Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

ÅRSRAPPORT 2002/03

Erhvervs-
. og
Seiskabsstyrelsen

 

neralforsamlingen

Som godkendt på ge
2003.

den 18. september
g Kasmul-Olsen

    
   

Som dirigent:

 

INDHOLD

Til aktionærerne
Påtegninger

Hoved- og nøgletal
Ledelsens beretning
Aktionærforhold
Regnskabsberetning
Risikoforhold
Regnskabspraksis
Årsregnskab
Selskabets ledelse
Bestyrelse og koncernledelse
Koncernens selskaber

Kort om Glunz & Jensen

OU ØM RA W

15

18

20

22

29

44

45

46

47

[cv

KORT OM GLUNZ OG JENSEN

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører kvalitetsudstyr til pre-
press-industrien og er kendt for at sætte den teknologiske standard inden for

sine produktområder.

Glunz & Jensens aktiviteter er fokuseret på to forretningsområder: grafiske
fremkaldere samt fotografiske produkter bestående af digitale kamerabag-

stykker og scannere.

Inden for produktområderne grafiske fremkaldere har Glunz & Jensen
opnået en ledende position - markedsandelen er på ca. 50%. Samtidig

har Glunz & Jensen en førende teknologisk position på det professionelle
marked for digitalisering af billeder. Denne digitalisering finder sted enten via

scanning af fotografiske film eller digital optagelse af billeder.

Glunz & Jensens produkter afsættes globalt gennem et omfattende net af
distributører og forhandlere. Inden for det grafiske område sker en stor del af
distributionen i tæt samarbejde med de såkaldte OEM-kunder, som inkluderer
Agfa, Kodak Polychrome Graphics, Fuji og Heidelberg, og slutbrugerne er
typisk trykkerier og repro-anstalter. De fotografiske produkter afsættes
primært gennem forhandlere af fotoudstyr, og slutbrugerne er en bred gruppe

bestående primært af professionelle fotografer.

Glunz & Jensen beskæftiger ca. 400 ansatte, hvoraf ca. 275 er beskæftiget

i Danmark og ca. 125 i dattervirksomhederne i USA og England.

Glunz & Jensen er noteret på Københavns Fondsbørs.

TIL AKTIONÆRERNE

Glunz & Jensen har i det forløbne år været kraftigt påvirket af såvel teknologiske som
markedsmæssige ændringer.

På det grafiske forretningsområde er teknologiskiftet fra filmfremkaldere til CtP-basere-
de pladefremkaldere fortsat med uformindsket styrke. Det betyder en fortsat stigning i
omsætningen af CtP-pladefremkaldere og et fald i omsætningen af filmfremkaldere.
Omsætningen af CtP-pladefremkaldere har vist en væsentlig stigning i det forløbne år og
udgør nu 60% af omsætningen inden for forretningsområdet mod 48% i det foregående
regnskabsår. Denne udvikling forventes at fortsætte i de næste par år, og Glunz &
Jensens evne til at forudsige de næste teknologiskift på dette område og evnen til at
positionere selskabet, så der kan drages nytte af disse ændringer, er helt centrale for
Glunz & Jensens langsigtede succes.

Selvom Glunz & Jensens produkter på mange områder er teknologisk førende, oplever
vi, at konkurrencen er intensiveret. På trods af vores store markedsandel er der et sti-
gende antal mindre konkurrenter. Konkurrencesituationen betyder, at det er blevet sta-
digt vanskeligere at opnå tidligere tiders dækningsgrader. Dette stiller nye krav til selska-
bet. Det er ikke tilstrækkeligt at kunne levere produkter og serviceydelser af en høj og
velkendt kvalitet —- de skal også kunne leveres til den rigtige pris, idet kundernes fokuse-
ring på prisen opleves som stadig stigende. Derfor er det også nødvendigt for Glunz &
Jensen at overveje nye muligheder for at optimere sin omkostningsstruktur. Vi vil tænke
i nye løsninger, der muliggør levering af produkter og serviceydelser af en høj kvalitet men
med lavere omkostninger til følge.

Udover påvirkningen fra teknologiskiftet og den intensiverede konkurrence, så er Glunz
& Jensen også påvirket af de generelle konjunkturer. Usikkerheden omkring den økono-
miske vækst påvirker trykkeriernes og fotografernes investeringsvillighed og dermed
afsætningen af Glunz & Jensens produkter. Vi har siden påbegyndelsen af krigen i Irak
oplevet en vigende ordreindgang, hvilket også har været tilfældet for de fleste andre sel-
skaber inden for den grafiske branche.

Teknologiskift sætter også dagsordenen i datterselskabet Imacon, som varetager sel-
skabets fotografiske aktiviteter inden for digitale kamerabagstykker og scannere. Den
digitale kamerateknologi er nu så avanceret, at de professionelle fotografer i stigende
omfang foretager digitale billedoptagelser. Imacon har derfor i årets løb valgt at øge sin
fokusering på videreudvikling af sin kamerateknologi. | regnskabsåret har der været en
stigning i omsætningen af digitale kamerabagstykker og et fald i omsætningen af scan-
nere. I 4. kvartal udgjorde omsætningen af digitale kamerabagstykker 38% af omsætnin-
gen i Imacon mod 18% i regnskabsårets første kvartal og 17% året før.

Da Glunz & Jensen i januar 2000 erhvervede Imacon, var der forventninger om en væs-
entlig omsætningsvækst og en pæn indtjening i dette selskab. Men markedsvilkårene har
været vanskelige, og udviklingen i omsætning og indtjening har været dårligere end for-
ventet. Som følge af lavere forventninger til markeds- og omsætningsudviklingen inden
for det fotografiske område er det besluttet at foretage en nedskrivning på 92 mio.kr. af
den bogførte goodwill, som relaterer sig til Imacon. Trods den skuffende udvikling har
Imacon som en mindre virksomhed været i stand til at opbygge en stor ekspertise inden
for udvikling af digitale kamerabagstykker og scannere, og det er på basis af denne
viden, at der har kunnet udvikles teknologisk førende og anerkendte produkter. Vi vil
løbende overveje hvilke rammer, der kan sikre den bedst mulige realisering af Imacons
potentiale.

For at sikre en langsigtet positiv udvikling for Glunz & Jensen som helhed vurderer vi, at
det er nødvendigt at søge at udvikle nye forretningsområder, der støder op til eller sup-
plerer de nuværende forretningsområder. Derfor vil der fremover være øget fokus på
udvikting af nye aktiviteter, således at der skabes grundlag for fremdrift og indtjening i
Glunz & Jensen.

Bestyrelse og direktion, august 2003

PÅTEGNINGER

LEDELSENS PÅTEGNING
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2002/03 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncer-
nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2003 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. juni 2002 - 31. maj 2003.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den 14. august 2003

Direktion:

René Barington
Adm. direktør

Bestyrelse: 7 j
' £

Allan Andersen Søren Worm Andersen

Næstformand

& Jensen

William Schulin-Zeuthen Klaus Øhrga

     

REVISIONSPÅTEGNING
Vi har revideret årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for regnskabsåret 1. juni 2002 - 31. maj 2003.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om
årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrette-
lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig
fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte
beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de
væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor
opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansi-
elle stilling pr. 31. maj 2003 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for
regnskabsåret 1. juni 2002 - 31. maj 2003 i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og
de krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

København, den 14. august 2003

G C.Je 3 ? RBH-REVISION

Lil. Ål ;; REGISTRERET REVISIONSAKTIESELSKAB
Finn L. Meyer Erik Kold Bent Hybholt, HD

Statsaut. revisor VW Statsaut. revisor Registreret revisor FRØ

 

Mio.kr.

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Bruttoresultat

Resultat af primær drift (EBITA)

Finansielle poster, netto

Ordinært resultat før skat og goodwillafskrivninger
Ordinært resultat før goodwillafskrivninger
Goodwillafskrivninger

Goodwillnedskrivninger

Resultat af ophørende virksomhed

Koncernens resultat

Balance
Aktiver

Goodwill

Andre anlægsaktiver
Omsætningsaktiver

Aktiver i alt

Passiver

Egenkapital
Minoritetsinteresser

Hensatte forpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
Kortfristede gældsforpligtelser

Passiver i alt

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet"
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Ændring i likviditet
= heraf nettoinvestering i materielle anlægsaktiver

Nøgletal i %

Overskudsgrad (EBITA)
Overskudsgrad (EBIT)
Afkastningsgrad

Egenkapitalens forrentning efter skat
Egenkapitalandel

Andre oplysninger

Nettorentebærende gæld

Rentedækning før goodwillaf- og nedskrivninger (gange)
Rentedækning (gange)

Resultat pr. aktie (EPS)

Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BV)

Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.)

Udbytte pr. aktie

Gennemsnitligt antal medarbejdere

2002/03

683,5

223,8
43,0

(12,2)
30,8
21,3

(12,5)
(92,1)

(79,8)

97,0
138,9
229,4

465,3

140,8

7,2
12,6
304,7

465,3

74,3
(57,2)
7,4

24,5

(3,0)

6,3
(9,0)
8,7
(40,3)
30,3

192,5
3,5

(5,1)

(36,8)
34,3
67,3
2.168
0,0
405

HOVED-OG NØGLETAL

2001/02

689,5

238,0
50,3
(10,5)
39,8
26,7
(11,3)

16,4

165,1
155,5
241,1

561,7

253,1
3,1
12,1
15,9
277,5

561,7

38,5
(58,3)
8,7

(11,1)

(4,4)

7,3
5,7
9,1
6,6

44,9

199,9
4,8
3,7
7,3

17,3

113,3

2.234
0,0

415

2000/01

814,8

289,4
88,9
(14,3)
74,6
56,7
(51,3)

4,7

162,9
155,5
255,9

574,3

240,3
3,1
1,2

17,6

312,1

574,3

89,2
(40,4)
(44,2)

4,6

(22,6)

10,9
4,6
15,4
1,9
41,8

172,8
6,2
2,6
2,1

39,9

107,6

2.234
4,0

467

1999/00

828,5
279,9
125,0
(9,0)
116,0
77,0
(53,3)
(20,9)
2,3

200,0
162,9
252,7

615,6

245,5
2,2
5,4

16,0

346,5

615,6

109,8
(176,2)
60,8

(5,6)

(18,1)

15,1
8,7
22,6
9,4
39,9

209,6
13,9
8,0
10,4
49,1
110,0
2.234
4,0
478

1998/99

571,1
201,6
96,0
(4,3)
91,7

59,1
(48,7)

10,4

148,3
165,6
203,9

517,8

251,3

11,5
14,2
240,8

517,8

101,4
(104,8)
4,0

0,6

(20,6)

16,8
8,3
19,7
4,1
48,5

138,1
22,2
10,9

4,6
45,3
112,5
2.242
4,0
381

Sammenligningstallene er tilpasset koncernens ændrede regnskabspraksis som følge af den nye årsregnskabslov og en række nye

regnskabsvejledninger.

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med "Anbefalinger og Nøgletal 1997" fra Den Danske Finansanalytikerforening.

Definitioner fremgår af side 28.

5

i

LEDELSENS BERETNING

RESUMÉ

e

Omsætningen blev i 2002/03 684 mio.kr. mod 689 mio.kr. sidste år.
Resultat af primær drift (EBITA) udgjorde 43 mio.kr. mod 50 mio.kr. sidste år.

I det grafiske forretningsområde blev omsætningen 572 mio.kr. mod 540 mio.kr.
i 2001/02. Omsætningen af CtP-pladefremkaldere viste en kraftig stigning.

Den samlede omsætning af pladefremkaldere steg med 33% til 345 mio.kr.

og udgør nu halvdelen af koncernens samlede omsætning.

. | det fotografiske forretningsområde faldt omsætningen fra 149 Mio.kr. til 112 mio.kr.

Omsætningen af digitale kamerabagstykker har vist en Mindre stigning, mens
omsætningen af scannere har været faldende grundet konjunkturafmatningen
og et øget omfang af digital fotografering.

+ Pengestrømme fra driftsaktivitet er forbedret fra 39 mio.kr. til 74. mio.kr.

. Omsætning og indtjening inden for det fotografiske område har ikke udviklet sig som

forventet. Det er besluttet at nedskrive 92 mio.kr. på goodwill knyttet hertil.

+ Årets resultat blev et underskud på 80 mio.kr. mod et overskud på 16 mio.kr. året før.

Årets resultat uden nedskrivning af goodwill udgjorde et overskud på 12 mio.kr.

. Bestyrelsen indstiller, at der ikke betales udbytte for regnskabsåret 2002/03.

+ | regnskabsåret 2003/04 forventes en omsætning i størrelsesordenen 600 mio.kr.

Der forventes et resultat af primær drift (EBITA) på 30-40 mio.kr.

| 2002/03 blev den samlede omsætning på 684 mio.kr., hvilket er marginalt lavere end i
det foregående regnskabsår. Af den samlede omsætning kommer 572 mio.kr. fra det gra-
fiske forretningsområde og 112 mio.kr. fra det fotografiske forretningsområde.

Årets resultat af primær drift (EBITA) udgjorde 43 mio.kr. mod 50 mio.kr. året før.
Resultatet er ikke tilfredsstillende og i underkanten af de tidligere offentliggjorte forvent-
ninger (jf. fondsbørsmeddelelse af 20. marts 2003).

Efter nedskrivning af goodwill med 92 mio.kr. blev årets resultat et underskud på 80
mio.kr. mod et overskud på 16 mio.kr. året før.

Af den samlede omsætning på 572 mio.kr. indenfor det grafiske forretningsområde kom-
mer 345 mio.kr. fra pladefremkaldere, 122 mio.kr. fra filmfremkaldere og 105 mio.kr. fra
reservedele M.v.

Omsætningen af CtP-pladefremkaldere har vist en kraftig stigning i det forløbne år, og
introduktionen af det første Raptor-produkt til det voksende mellemsegment har været
vellykket. Efter udgangen af regnskabsåret er der introduceret to nye Raptor-produkter,
og disse vil yderligere styrke Glunz & Jensens markedsposition.

Sidst i regnskabsåret var ordreindgangen inden for det grafiske forretningsområde fal-
dende. De vigtigste årsager til faldet var fiere toneangivende OEM-producenters planlag-
te eller gennemførte udfasninger af filmfremkaldere samt Irak-krigen og svage konjunk-
turer, der især har påvirket det amerikanske marked.

Resultat af primær drift (EBITA) i det grafiske forretningsområde udgjorde 56 mio.kr. mod
46 mio.kr. året før, svarende til en stigning i overskudsgraden på 1,2 procentpoint.
Resultatet er tilfredsstillende og lever op til det forventede.

Omsætningen af digitale kamerabagstykker og scannere blev i 2002/03 på 111 mio.kr.
mod 149 mio.kr. i 2001/02, og det lykkedes således ikke at indfri forventningerne om en
stigende omsætning i 2002/03.

LEDELSENS BERETNING

Der blev i starten af 2003 introduceret et nyt lovende digitalt kamerabagstykke.
Omsætningen af kamerabagstykker har herefter været stigende. Omsætningen af scan-
nere faldt primo regnskabsåret, men har mod regnskabsårets slutning stabiliseret sig. Der
er i regnskabsåret lanceret to nye scannere.

Der er i løbet af regnskabsåret 2002/03 gennemført en række omkostningsreduktioner
inden for det fotografiske forretningsområde - herunder en nedbringelse af antallet af
medarbejdere. Det har dog ikke været muligt at reducere omkostningerne i samme
omfang, som omsætningen er faldet, hvorfor den primære drift viste et underskud på 13
mio.kr.

Som følge af faldende forventninger til markeds- og omsætningsudviklingen inden for det
fotografiske område er det besluttet at foretage en nedskrivning på 92 mio.kr. af den
bogførte goodwill inden for forretningsområdet. Efter nedskrivning udgør goodwill ved
udgangen af regnskabsåret 50 mio.kr.

Resultatudviklingen samt den foretagne nedskrivning af goodwill medfører, at det samle-
de resultat for det fotografiske forretningsområde ikke er tilfredsstillende.

DEN GRAFISKE BRANCHE

På trods af den øgede anvendelse af internettet og øget fokus på miljømæssige hensyn
viser analyser, at omfanget af trykt materiale fortsat stiger. Branchekilder forventer, at
markedet for trykt materiale vil stige i en længere årrække, hvilket peger iretning af vækst
i efterspørgslen efter produkter, der anvendes inden for prepress-området.

Udover stigningen i omfanget af trykt materiale påvirker flere andre forhold også efter-
spørgslen efter produkter, der anvendes inden for prepress-området. I de seneste år har
især to forhold været med til at sætte dagsordenen inden for den grafiske branche: den
teknologiske udvikling i retning af øget grad af computerstyring og digitalisering samt kon-
junkturafmatningen. Den teknologiske udvikling har i væsentlig grad ændret vilkårene for
den grafiske branche og dens leverandører.

Hele prepress-processen er i øget grad blevet computerstyret - udviklingen af CtP-tek-
nologien har været et led i denne udviklingsproces. CtP-teknologien er nu ved at være
moden, og den kan med fordel anvendes i mellemsegmentet. Den efterhånden mere
standardiserede teknologi har samtidig øget konkurrencen, da flere producenter søger at
trænge ind på dette område.

Anvendelsen af digitale billeder har for alvor taget fart. I dag anvendes der stort set ude-
lukkende digitale billeder - enten er de digitale fra "fødslen" og fotograferet med digitalt
kamera, eller de er digitaliseret via scanning. Udviklingen fortsætter i retning af digital
fotografering, hvilket vil forøge efterspørgslen efter digitale kamerabagstykker men grad-
vist reducere salget af scannere.

Konjunkturafmatningen har betydet, at grafiske virksomheder og leverandører til disse
virksomheder, herunder fotograferne, har oplevet et fald i efterspørgslen efter deres pro-
dukter grundet blandt andet generelle omkostningsreduktioner hos mange af deres kun-
der. Derfor har de også valgt at reducere investeringerne. Investeringer i CtP-teknologi-
en fortsætter dog, idet der er væsentlige rationaliseringsgevinster forbundet hermed.

Det lavere investeringsniveau i den grafiske branche har medført øget konkurrence og
prispres blandt leverandørerne af udstyr, og resultatet har været et generelt fald i margi-
nalerne på de maskiner, der sælges. | de kommende år vil der fortsat være klare incita-
menter til yderligere at effektivisere prepress-processen.

v

LEDELSENS BERETNING

FORRETNINGSOMRÅDET GRAFISK UDSTYR
Glunz & Jensen har som mål at være totaludbyder inden for fremkalderprodukter og være
blandt de første, der udbyder nye produkter tilpasset nye pladeteknologier.

Det seneste år har budt på en stadig større anvendelse af CtP-teknologien i den grafiske
prepress-proces med den største vækst i mellemsegmentet. CtP-teknologien blev intro-
duceret for ca. 10 år siden, men overgangen til den nye teknologi skete kun i langsomt
tempo. I de seneste år har overgangen til anvendelsen af CtP-teknologien dog taget fart.
I første omgang var det primært de store grafiske virksomheder, der valgte at gå over til
den nye teknologi, men efterhånden er CtP-teknologien blevet mere moden, og det er nu
også muligt at tilbyde mellemsegmentet denne teknologi til en fornuftig pris. I takt med
modningen af CtP-teknologien og den øgede anvendelse i mellemsegmentet er der også
opstået en hårdere konkurrence og et større prispres.

Glunz & Jensens omsætning af pladefremkaldere, primært CtP-fremkaldere, har som for-
ventet været stigende i løbet af regnskabsåret. Den samlede omsætning blev på 345
mio.kr. svarende til en stigning på 33%. CtP-pladefremkalderne udgør 50% af Glunz &
Jensens samlede omsætning.

Den stigende omsætning er både en følge af det generelle skift over mod øget anven-
delse af CtP-teknologi og introduktionen af Glunz & Jensens nye familie inden for CtP-
området -— Raptor-familien. Trods afdæmpningen af konjunkturerne har mange både sto-
re og mellemstore grafiske virksomheder valgt at overgå til CtP-teknologien på grund af
mærkbare rationaliseringsgevinster.

Det første produkt i Raptor-familien, der er baseret på sølvteknologi, blev introduceret i
foråret 2002 og er blevet godt modtaget i markedet. Efterspørgslen efter produktet var
efter lanceringen større end forventet, hvilket har medført høje produktionsomkostninger
i forbindelse med indkøringen af produktet. | den sidste halvdel af regnskabsåret er pro-
duktionsomkostningerne dog blevet nedbragt, og indtjeningsmarginen er blevet forøget.
I den kommende periode forventes der at ske en yderligere optimering af produktionen.

Glunz & Jensen introducerede ved udgangen af regnskabsåret endnu et Raptor-produkt,
som anvendes i forbindelse med fremkaldelse af termiske CtP-plader. Anvendelse af ter-
miske CtP-plader forventes at blive den mest udbredte teknologi i de kommende år, og
Glunz & Jensen forventes at kunne få en væsentlig markedsandel inden for dette områ-
de. Endvidere er et tredje produkt i Raptor-familien blevet introduceret efter regnskabs-
årets afslutning. Det drejer sig om en fremkalder til brug ved fremkaldelse af polymere
CtP-plader. Med lanceringerne dækkes alle teknologier i mellemsegmentet. Teknolo-
gierne henvender sig til forskellige områder inden for prepress.

Glunz & Jensen vurderes i dag at have en markedsandel på ca. 50% inden for CtP-pla-
defremkaldere, og med lanceringen af de nye Raptor-produkter forventes denne mar-
kedsandel at kunne opretholdes og på nogle markeder at kunne udvides. Den høje mar-
kedsandel vanskeliggør yderligere vækst i dette segment og gør Glunz & Jensen følsom
overfor konjunktur- og teknologibestemte svingninger i markedets størrelse.

Grafisk udstyr
2002/03 2001/02

 

 

 

 

Nettoomsætning (Mmio.kr.) 572.071 540.127
Resultat af primær drift (EBITA) (mio.kr.) 55.666 46.150
Overskudsgrad (%) 9,7 8,5
Gennemsnitlig antal medarbejdere 328 333

 

LEDELSENS BERETNING

Med henblik på at fastholde den stærke markedsposition vil Glunz & Jensen løbende
søge at imødekomme kundernes behov samt aflæse og tilpasse sig betydende mar-
kedstendenser. Kunderne skal tilbydes den bedste kvalitet og den bedste løsning til den
rette pris, og de skal sikres en effektiv produktsupport. Udover fokus på salg af produk-
ter i eget navn vil Glunz & Jensen også søge at opnå et større salg via de såkaldte OEM-
kunder, som blandt andet omfatter Agfa, Fuji, KPG og Heidelberg.

Den fortsatte overgang til CtP-teknologien har som forventet medført et fald i omsætnin-
gen af filmfremkaldere. Omsætningen af filmfremkaldere var i 2002/03 på 121 mio.kr. mod
166 mio.kr. i 2001/02. Over de seneste tre år er omsætningen i det meget rentable fil-
mområde faldet fra 389 mio.kr. til 121 mio.kr.

| løbet af året er der som planlagt sket en reduktion af produktprogrammet inden for film-
fremkaldere, således at ressourceindsatsen og pengebindingen nedbringes i takt med
den faldende omsætning.

Der er fortsat efterspørgsel efter filmfremkaldere. Det drejer sig primært om markederne
i Østeuropa og Asien/Kina, hvor det stadig kan være rentabelt at anvende filmfremkalde-
re. Samtidig giver den installerede base af filmfremkaldere et profitabeit marked for reser-
vedele.

På baggrund af konjunkturudviklingen og teknologiskiftet til CtP-teknologi inden for pre-
press igangsatte Glunz & Jensen uitimo 2001 et restruktureringsprojekt inden for forret-
ningsområdet, og dette projekt er blevet videreført i 2002/03. Restruktureringsprojektet
har omfattet en reduktion af såvel direkte omkostninger som faste omkostninger og har
blandt andet inkluderet flytning af fremstilling af løntunge komponenter fra danske under-
leverandører til leverandører i lavtiønsområder og en reduktion i antallet af medarbejdere.

Overordnet forløber implementeringen af restruktureringsprojektet som planlagt, men de
forventede omkostningsbesparelser ved fiytning af produktionen af løntunge komponen-
ter til lavtiønsområder tager længere tid at realisere og er mere omkostningskrævende
end forventet. I den sidste del af regnskabsåret er Glunz & Jensen begyndt at høste
gevinsterne i forbindelse med flytningen af produktionen, omend besparelserne ikke er
blevet så store som forventet.

i regnskabsåret 2002/03 er der sket en væsentlig omlægning af produktionen på fabrik-
ken i Ringsted. Med henblik på at opnå en mere effektiv produktion af produkter med
stort salgsvolumen er anvendelsen af produktionsarealerne blevet ændret, og den for-
ventede effekt af de gennemførte ændringer er nået.

Glunz & Jensen vil i den kommende periode fortsætte sine bestræbelser på at opnå
besparelser inden for det grafiske forretningsområde.

Computer to Plate teknologien (CtP) vinder frem

Først tog de store trykkerier CtP-teknologien til sig, men senere er de mindre trykkerier fulgt efter i takt med,
at teknologien er blevet mere moden og til at betale for selv et mindre trykkeri. CtP-teknologien betyder, at de
offset-trykplader, der benyttes ved trykningen, kan eksponeres digitalt ved hjælp af en computerstyret laser.

Fordelene ved at gå over til CtP-teknologien er mange: omkostningerne reduceres, kvaliteten forøges, og
effektiviteten bliver større.

Glunz & Jensens CtP-pladefremkaldere indgår som en integreret del af den samlede prepress-produktionskæde,
og deres funktion er at fremkalde offset-trykpladerne, så de kan anvendes i selve trykpressen. I dag anvendes der
tre forskellige teknologier inden for CtP-plader - sølv-, termisk- og polymerteknologi. Glunz & Jensens CtP-plade-
fremkaldere dækker alle tre teknologier. Senest er der lanceret to nye CtP-pladefremkaldere i Raptor-familien ti
mellemsegmentet baseret på den termiske og polymere teknologi. På baggrund af et bredt produktsortiment, en
meget høj produktkvalitet og et anerkendt brand får Glunz & Jensen stor andel i den stigende efterspørgsel efter
CtP-pladefremkaldere fra især de mindre og mellemstore trykkerier.

v

v

LEDELSENS BERETNING

10

FORRETNINGSOMRÅDET FOTOGRAFISK UDSTYR

Glunz & Jensens aktiviteter inden for fotografiske produkter er samlet i selskabet Imacon,
som Glunz & Jensen nu ejer 100% efter erhvervelsen af en minoritetspost på 8 1/3% af
aktierne i maj 2003. Produktporteføljen består af digitale kamerabagstykker og scannere
til det professionelle segment, og selskabet har i det forløbne år fokuseret på at udbyg-
ge sin position inden for dette område. Målet er at udnytte det vækstpotentiale, som er
en konsekvens af en øget grad af digitalisering af hele prepress-processen - herunder
digitalisering af billeder. Imacon har i årets løb arbejdet med videreudvikling af produk-
terne, markedsføring og branding, videreudvikling af salgskanaler samt opdyrkning af nye
kundesegmenter.

Efter præsentationen på verdens største fotografiske messe, PhotoKina, i september
2002 påbegyndte Imacon i januar 2003 salget af et nyt digitalt kamerabagstykke, Ixpress,
som indeholder en unik funktionalitet sammenlignet med andre kamerabagstykker til det
professionelle segment. Fordelene ved det nye kamerabagstykke er blandt andet, at det
kan bruges uafhængigt af en computer, at billedkvaliteten er meget høj, at der kan tages
billeder med meget stor hastighed, og at det har en stor grad af fleksibilitet ved anven-
delse sammen med andre professionelle produkter. Ixpress er af TIPA (Technical Image
Press Association) blevet tildelt prisen for "The Best Digital Professional Product”.

I kølvandet på præsentationen af Ixpress skete der en væsentlig opbremsning i omsæt-
ningen af de tidligere lancerede kamerabagstykker, da mange kunder valgte at udskyde
deres køb, indtil Iixpress kom på markedet. Efter påbegyndelsen af salget af Ixpress har
der været en god interesse for det nye produkt, og omsætningen har været stigende.

I det seneste år er introduceret to nye scannere. På PhotoKina i september 2002 intro-
duceredes scanneren FlexTight 646, og i februar 2003 blev FlexTight 343 introduceret.
Produktsortimentet inden for scannere sikrer Imacon en unik markedsposition, idet scan-
nerne er karakteriseret ved en meget høj billedkvalitet, en enkel betjening og en væsent-
lig lavere pris end sammenlignelige produkter. Trods den gunstige markedsposition viste
den samlede omsætning af scannere et fald i forhold til det foregående regnskabsår, og
faldet i omsætningen har vist sig både i USA og på de øvrige markeder. Den faldende
omsætning vurderes at kunne tilskrives de generelt ringe markedsvilkår på grund af den
globale konjunkturafmatning samt det forhold, at stadig flere billeder optages digitalt.
Derimod kan tilbagegangen i omsætningen ikke henføres til manglende konkurrenceevne.

Fotografisk udstyr

2002/03 2001/02

 

 

 

 

Nettoomsætning (Mmio.kr.) 111.448 149.325
Resultat af primær drift (EBITA) (mio.kr.) (9.663) 4.178
Overskudsgrad (%) (8,4) 2,2
Gennemsnitlig antal medarbejdere 77 82

 

LEDELSENS BERETNING

Efter regnskabsårets afslutning har Imacon indgået en strategisk samarbejdsaftale med
Leica og Kodak's division for "Imaging Sensor Solutions". Ifølge aftalen skal Imacon
udvikle og producere et digitalt kamerabagstykke baseret på en Kodaksensor, og dette
kamerabagstykke skal efterfølgende markedsføres og distribueres af Leica, Det er målet
at introducere det nye produkt på PhotoKina i 2004, og det forventes, at det nye produkt
vil blive det første SLR-kamera (35 mm), der giver mulighed for at skifte mellem digitale
og filmbaserede optagelser med det samme kamerahus.

Leica er en anerkendt og førende producent af højkvalitetskameraer, og aftalen med
Leica opfattes som en blåstempling af Imacons kamerateknologi og -ekspertise. Det nye
Leica-kamera vil henvende sig til en bredere kundekreds end Imacons nuværende
kameraprodukter, hvilket betyder, at aftalen vil give mulighed for at introducere Imacons
teknologi på nye markeder og til nye kundegrupper.

Professionelle fotograferer digitalt

De digitale kameraer bliver stadig mere avancerede, og flere og flere professio-
nelle fotografer vælger alene at fotografere digitalt. Imacon har med udviklingen
af sine teknologisk førende digitale kamerabagstykker medvirket til, at de digi-
tale kameraer har opnået en kvalitet, der gør det muligt at foretage alle opta-
gelser digitalt. Dette har vendt op og ned på fotografernes arbejde. Mørkekam-
meret bliver nedlagt til fordel for computerrummet, billedbehandlingen ændres
fundamentalt, og de digitale optagelser åbner op for nye muligheder og større
fleksibilitet.

iImacon har med sit nyeste digitale kamerabagstykke sat en ny standard inden
for digital fotografering. Det nye bagstykke, Ixpress, der blev præsenteret på
verdens største fotografiske messe, PhotoKina, i september 2002 indeholder
en unik funktionalitet. Bagstykket kan bruges uafhængigt af en computer, idet
der er tilknyttet en billedbank, der kan rumme op til 1.000 billeder. Der kan ta-
ges et billede hvert andet sekund, og alle billeder gemmes automatisk i billed-
banken. Samtidig er billedkvaliteten fantastisk høj - blandt andet på grund af en
særlig teknik, der mindsker varmeudviklingen i kameraet. Varme betyder støj
på billederne - så jo mindre varme, jo højere billedkvalitet.

11

LEDELSENS BERETNING

12

ÆNDRINGER I LEDELSEN
| marts 2003 fratrådte administrerende direktør Lars Friis Østergaard efter 10 års ansæt-
telse i Glunz & Jensen, og René Barington blev udnævnt som ny administrerende direktør.

VIDEN OG KOMPETENCER

For at kunne opnå fortsat vækst og en forbedring af indtjeningen er det nødvendigt, at
Glunz & Jensen besidder en række nøglekompetencer. Tilstedeværelsen af de rette kom-
petencer skal sikre, at markedspositionen kan udbygges via en fastholdelse af den lang-
sigtede konkurrenceevne.

Viden om teknologi og processer

Den grafiske industri har igennem det seneste årti undergået en voldsom teknologisk for-
andring betinget af overgangen fra analog til digital teknologi. Glunz & Jensens produkter
indgår som et led i kæden af de produkter, der tilsammen udgør prepress-processen, og
for at sikre den langsigtede konkurrenceevne for Glunz & Jensens produkter er det af
afgørende betydning, at der løbende udvikles produkter, der er tilpasset de seneste og
fremtidige teknologiske muligheder.

I takt med at anvendelsen af grafiske film har været dalende, har Glunz & Jensen opbyg-
get en førende position inden for CtP-pladefremkaldere.

Glunz & Jensen udvikler flere af sine pladefremkalderprodukter i tæt samarbejde med
andre virksomheder, blandt andet virksomheder der producerer offset-trykplader, og det-
te samarbejde er med til at sikre, at Glunz & Jensen kan være blandt de første, der udvik-
ler produkter tilpasset de nyeste teknologier.

Hvad angår Glunz & Jensens scanner- og kameraprodukter, er det vigtigt at sikre den ret-
te "time to market", og det er indtil videre lykkedes at udvikle produkter, der er teknolo-
gisk førende inden for deres felt.

Glunz & Jensen søger at sikre en løbende udvikling af virksomhedens specialviden inden
for de nyeste teknologier, kommende teknologier, udviklingsprocesser og produktions-
processer.

Viden om og tilpasning til markedsbehov

På basis af Glunz & Jensens mangeårige tilstedeværelse på prepress-markedet er
opbygget et indgående kendskab til dette markeds særlige behov, og Glunz & Jensen har
opnået en førende position inden for plade- og filmfremkaldere og en teknologisk føren-
de position på det professionelle marked for digital fotografering og scanning. Denne
position skal fastholdes, og det er derfor afgørende, at Glunz & Jensens produktsortiment
og øvrige ydelser matcher kundernes behov.

Glunz & Jensen har i det forløbne regnskabsår blandt andet gennemført en undersøgel-
se af kundernes tilfredshed med selskabets produkter og dertil knyttede ydelser, og
undersøgelsens resultat vil blive brugt som grundlag for videreudvikling og tilpasning af
produkter og serviceydelser.

LEDELSENS BERETNING

Medarbejderudvikling

For at kunne udvikle sine kompetencer inden for de ovennævnte områder er det en for-
udsætning, at Glunz & Jensen er i stand til tiltrække, fastholde og udvikle veluddannede
og motiverede medarbejdere. I denne sammenhæng er uddelegering af ansvar og kom-
petence, kvalitetsbevidsthed, resultatorientering, helhedssyn, forandringsparathed og
samarbejdsorientering vigtige nøgleord.

De årlige medarbejdersamtaler er en integreret del medarbejderudviklingen. | forbindelse
med disse samtaler drøftes blandt andet de fremtidige karriere-, opgave- og uddannel-
sesønsker. Samtidig udvikles medarbejderne gennem såvel intern og ekstern uddanneli-
se som jobtræning og anden opkvalificering.

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 414 medarbejdere (2001/02: 403 med-
arbejdere), heraf var 280 beskæftiget i Danmark og 134 i udlandet. Det gennemsnitlige
antal af ansatte er faldet med 10 i årets løb.

MILJØ

Glunz & Jensen søger i udøvelsen af sin virksomhed at vurdere og begrænse de mil-
jømæssige påvirkninger, og det ligger selskabet meget på sinde både direkte og indirek-
te at bidrage til et bæredygtigt Miljø.

De væsentligste Miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jensens aktiviteter forekommer i
forbindelse med forbrug af elektricitet, råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte
miljøpåvirkning fra Glunz & Jensens produktion er begrænset.

I forbindelse med opvarmning og nedkøling af bygninger, forbrug af elektricitet samt vand
lægges der vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et minimum. Dette er bl.a. gjort
ved anvendelse af vand i stedet for fremkalder- og fikservæsker til sluttest. Det anvend-
te vand er ikke forurenet og kræver ingen efterbehandling før bortledning via de offentli-
ge spildevandsledninger. Produktionsaffald, emballage m.v. sorteres og afleveres til god-
kendte affaldsbehandlere.

I udviklingen af Glunz & Jensens plade- og filmfremkalderprodukter lægges der vægt på
at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen af maskinerne. Selve grunddesignet af
produkterne tager udgangspunkt i en konstruktion uden sårbare punkter som f.eks. slan-
ger, ligesom produkterne er designet således, at de anvendte kemikalier cirkuleres i luk-
kede systemer. Hertil kommer, at styresystemerne er optimeret med henblik på at mini-
mere kemiforbruget. Kemikalier anvendt under udviklingsprocessen opsamles og afleve-
res til godkendte modtagestationer.

Glunz & Jensen A/S er ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om
aflæggelse af "grønne regnskaber".

13

LEDELSENS BERETNING

FORVENTNINGER TIL REGNSKABSÅRET 2003/04
I regnskabsåret 2003/04 forventes en omsætning i størrelsesordenen 600 mio.kr., en
reduktion på ca. 12% i forhold til 2002/03.

Det grafiske forretningsområde:

«+ Omsætningen af filmfremkaldere vil fortsat udvise et fald, idet flere af de toneangi-
vende OEM-producenter ophører med at distribuere filmbaserede prepress-produkter,
og fordi markedet generelt ændres imod CtP-teknologien.

. På CtP-området forventes en konsolidering af omsætningen omkring det i 2002/03
opnåede niveau. Den hidtidige vækst har primært været båret af CtP's indtrængen
i de største trykkerier, hvor rationaliseringsgevinsten er størst, men dette marked vil
i stigende grad blive mættet. Inden for det seneste år er mellemsegmentet, med
lavere priser pr. enhed, vokset, og denne vækst forventes at fortsætte. Det totale
CtP-marked vil derudover fortsat være præget af konjunkturerne. Ordreindgangen
er, især på det amerikanske marked, noget lavere end niveauet før Irak-krigen.
Derudover forventes fortsat konkurrence fra andre producenter.

Den igangsatte plan for reduktion af omkostninger vil blive intensiveret:

- Det forventes, at endnu flere liøntunge underleverancer og undermontager med
fordel bliver flyttet til mere omkostningseffektive leverandører uden for Danmark og
Storbritannien.

+ De faste omkostninger vil blive reduceret, således at omkostningsniveauet tilpasses
den samlede omsætningsforventning.

Det fotografiske forretningsområde:

+ Afsætningen af scannere er stabiliseret på det nuværende niveau og forventes ikke
at falde yderligere på kort sigt.

+ Med baggrund i den succesfulde introduktion af Ixpress kamerabagstykket i 2002/03
forventes vækst i afsætningen af digitale kameraprodukter.

Der forventes et resultat af primær drift (EBITA) på 30-40 mio.kr.

BESTYRELSESBESLUTNINGER OG FORSLAG TIL GENERALFORSAMLINGEN

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der i lighed med sidste år ikke udbetales
udbytte for regnskabsåret.

Resultatdisponering
Bestyrelsen foreslår, at årets underskud på 80 mio.kr. overføres til egenkapitalen.

tå 2%

AKTIONÆRFORHOLD

AKTIEINFORMATION
Glunz & Jensen har to aktieklasser, A-aktier og B-aktier. B-aktierne er noteret på
Københavns Fondsbørs under fondskoden DK0010249309 og kortnavnet GJB.

Aktiekapitalen bestod ultimo regnskabsåret af 2.021.000 B-aktier å 20 kr. pr. stk. svaren-
de til nominelt 40.420.000 kr. og 56 A-aktier å 100.000 kr. pr. stk. samt 48 A-aktier å
10.000 kr. pr. stk. svarende til i alt nominelt 6.080.000 kr. Hermed udgør den samlede
aktiekapital nominelt 46,5 mio.kr. B-aktierne er omsætningspapirer uden indskrænknin-
ger i omsættelighed og udstedes til ihændehaver. A-aktierne er ikke omsættelige og ejes
alle af Glunz & Jensen Fonden.

A-aktierne har ti stemmer pr. 20 kr. aktier og B-aktierne én stemme pr. aktie å 20 kr.
Stemmerne tilknyttet A-aktierne udgør 60% af de samlede stemmer.

B-aktien sluttede regnskabsåret i kurs 75 mod 115 ultimo regnskabsåret 2001/02.

Bestyrelsen annoncerede i forbindelse med generalforsamlingen den 19. september
2002, at der i stedet for udbetaling af udbytte ville ske et tilbagekøb af aktier for et beløb
svarende til 15 mio.kr., dog maksimeret til 6,1% af aktiekapitalen.

Der er siden opkøbt i alt 141.250 stk. egne B-aktier for 13,3 mio.kr. svarende til 6,1% af
aktiekapitalen. Den samlede beholdning af egne aktier udgjorde ved udgangen af regn-
skabsåret 232.500 stk. B-aktier svarende til 10,0% af aktiekapitalen. Denne beholdning er
inklusiv aktier, som tidligere er opkøbt (3,9% af aktiekapitalen).

Kursudviklingen i løbet af 2002/03 og opkøbet af egne aktier har medført, at markeds-
værdien af selskabet er faldet fra 257 mio.kr. ultimo 2001/02 til 157 mio.kr. ultimo 2002/03.

Der blev i 2002/03 omsat 435.250 B-aktier over Københavns Fondsbørs, hvoraf opkøb
af egne B-aktier har udgjort 141.250 stk.

AKTIERELATEREDE NØGLETAL
2002/03 2001/02 2000/01 1999/00 1998/99

Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.168 2.234 2.234 2.234 2.242
Resultat pr. aktie (EPS), kr. (36,8) 7,3 2,1 10,4 4,6
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 34,3 17,3 39,9 49,1 45,3
Indre værdi pr. aktie, kr. 67,3 113,3 107,6 110,0 112,5
Børskurs pr. aktie, kr. 75 115 165 175 120
Børskurs/indre værdi 1,1 1,0 1,5 1,6 1,1
Markedsværdi, mio. kr. 157 257 368 391 268
Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 4,0 4,0 4,0
Pay-out ratio, % 0 0 197 40 89

15

AKTIONÆRFORHOLD

16

EJERFORHOLD

Ultimo regnskabsåret var der registreret godt 800 navnenoterede aktionærer i selskabets
aktiebog, og disse ejede i alt 95% af aktiekapitalen. Glunz & Jensen ønsker på den bedst
mulige måde at kunne servicere sine aktionærer med information om selskabet, hvorfor
alle aktionærer opfordres til at lade deres aktier notere på navn i selskabets aktiebog.

Følgende aktionærer har over for Glunz & Jensen oplyst at eje mere end 5% af aktieka-
pitalen eller stemmerettighederne til aktiekapitalen, jf. aktieselskabslovens $28a og 28b:

Andel af
Andel af stemme-
aktiekapital rettigheder
P. Bjarne Jensen 0,0% 5,2%
Sct. Knudsgade 1D, 4100 Ringsted
Susanne Jensen 5,1% 20,6%
Kærup Allé 1, 4100 Ringsted
Glunz & Jensen Fonden 13,1% 34,0%
Haslevvej 13, 4100 Ringsted
Specialforeningen BankInvest 9,5% 4,4%
Danske Small Cap aktier
Sundkrogsgade 7, 2100 København Ø
Lønmodtagernes Dyrtidsfond 15,5% 71%

Vendersgade 28, 1363 København K

Glunz & Jensen Fonden besidder alle A-aktier i Glunz & Jensen. Fonden overtog i 1986
disse aktier fra de hidtidige ejere (de såkaldte stamaktionærer). Der er mellem stamak-
tionærerne i Glunz & Jensen og Glunz & Jensen Fonden indgået en aktionæroverens-
komst, som indebærer, at stamaktionærerne i en overgangsperiode har forbeholdt sig
stemmeretten til A-aktierne. På sigt vil Glunz & Jensen Fonden overtage stemmeretten
til alle A-aktier.

Selskabets ledelse har ikke kendskab til andre aktionæroverenskomster mellem aktio-
nærer i Glunz & Jensen A/S end den ovenfor nævnte.

INCITAMENTSPROGRAMMER

I september 2000 godkendte aktionærerne, at bestyrelsen fik bemyndigelse til etablering
af et aktieoptionsprogram for alle medarbejdere i koncernen, og etableringen af pro-
grammet blev gennemført i oktober samme år.

Der blev ved etableringen af aktieoptionsprogrammet tildelt i alt 60.626 optioner, hver
svarende til én B-aktie å nominelt 20 kr.

Udnyttelse af aktieoptionerne kan ske i perioden fra 13. oktober 2003 til 13. oktober 2005,
og udnytteliseskursen er fastsat til 275 pr. B-aktie. Kursen pr. 31. maj 2003 var 75, og
baseret på denne kurs er markedsværdien af aktieoptionerne O kr.

Giunz & Jensens administrerende direktør, René Barington, har i 2003 fået tildelt 15.000
optioner, hver svarende til én B-aktie å nominelt 20 kr. Optionerne kan udnyttes inden for
en periode på fire uger efter offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse og delårsrap-
porter for regnskabsårene 2006/07 og 2007/08 samt inden for en fire ugers periode
efteroffentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse for 2008/09. Udnyttelsesprisen pr. B-
aktie er kurs 80 tillagt et årligt tilæg på 6% regnet fra ansættelsestidspunktet.
Markedsværdien af optionerne udgør 0,6 mio.kr. pr. 31. maj 2003 baseret på Black-
Scholes model for værdiansættelse af optioner (volatilitet 60%, rente 3,1%).

Glunz & Jensens forpligtelse som følge af tildelingen af aktieoptioner er afdækket via
beholdningen af egne aktier.

AKTIONÆRFORHOLD

INVESTORFORESPØRGSLER
Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt andre interesserede, der
har spørgsmål vedrørende Glunz & Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13 Telefon: 57 68 81 81
4100 Ringsted Fax: 57 68 83 40

Kontaktperson: Adm. direktør René Barington
E-mail: rbagglunz-jensen.com

Information om Glunz & Jensen kan ligeledes findes på selskabets hjemmeside:
www.glunz-jensen.com. Hjemmesiden indeholder historisk og aktuel information om
Glunz & Jensens aktiviteter — herunder regnskabsresultater og baggrundsinformation om
selskabets aktiviteter.

GENERALFORSAMLING

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes 18. september 2003 kl. 15.00 i Ringsted
Teater og Kongrescenter Nørretorv, 4100 Ringsted.

MEDDELELSER TIL KØBENHAVNS FONDSBØRS I 2002/03

2002 Nr. Emne

15. august 70. Årsregnskabsmeddelelse 2001/02

19. september 71. Rapport for 1. kvartal 2002/03

19. september 72 Forløb af ordinær generalforsamling

24. september 73 Køb af egne aktier

23. oktober 74. Køb af egne aktier

19. december 75 Statusopgørelse af aktiebesiddelser i Glunz & Jensen A/S

2003
20. januar 76 Rapport for 2. kvartal 2002/03
3. marts 77. Kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser i Glunz & Jensen A/S
20. marts 78. Rapport for 3. kvartal 2002/03
24. marts 79 Køb af egne aktier
22. april 80  Kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser i Glunz & Jensen A/S
12. maj 81 Køb af Minoritetspost i Imacon A/S
25. juni 82. Imacon A/S indgår strategisk samarbejdsaftale med
Leica Camera AG
14. august 83 Årsregnskabsmeddelelse 2002/03

FINANSKALENDER 2003/04

2003 Emne

18. september Rapport for 1. kvartal 2003/04

18. september Generalforsamling

2004

22. januar Rapport for 2. kvartal 2003/04

25. marts Rapport for 3. kvartal 2003/04

18. august Årsregnskabsmeddelelse 2003/04
22. september Rapport for 1. kvartal 2004/05

22. september Generalforsamling

17<

REGNSKABSBERETNING

18

REGNSKABSPRAKSIS

Regnskabet er aflagt efter bestemmelserne i den nye årsregnskabslov, danske regn-
skabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaf-
læggelse for børsnoterede selskaber.

Regnskabspraksis er som en konsekvens af den nye årsregnskabslov og nye regnskabs-
vejledninger blandt andet ændret på følgende områder:

+ Aktivering af udviklingsomkostninger.

+ Aktivering af omkostninger vedrørende patenter og varemærker.

+ Aktivering af indirekte produktionsomkostninger.

+ Aktivering af omkostninger til indretning af lejede lokaler.

.… indregning af valutasikringskontrakter.

Havde Glunz & Jensen fortsat benyttet den tidligere regnskabspraksis, ville EBITA have
udgjort 45 mio.kr. mod 43 mio.kr. Egenkapitalen ville efter den gamle regnskabspraksis
udgøre 119 mio.kr. mod nu 141 mio.kr. Årets resultat er som følge af praksisændringerne
reduceret med 1,2 mio.kr., mens balancesummen er forøget med 29,7 mio.kr.

RESULTATOPGØRELSEN

Glunz & Jensen koncernen opnåede i regnskabsåret 2002/03 en omsætning på 684 mio.
kr., hvilket er en marginal nedgang i forhold til foregående års omsætning på 689 mio.kr.
Ved omregning med anvendelse af sidste års valutakurser ville omsætningen have
udgjort 731 mio.kr., svarende til en stigning på 42 mio.kr.

I det grafiske forretningsområde steg det samlede salg fra 540 mio.kr. til 572 mio.kr., en
stigning på 6%. Salget af pladefremkaldere har udvist en vækst på 33%. En del af stig-
ningen skyldes helårseffekten af tilkøbet af Agfas egenproduktion af pladefremkaldere i
Thetford pr. 15. november 2001.

Salget i det fotografiske forretningsområde har ikke været tilfredsstillende med et fald i
omsætningen af scannere og digitale kamerabagstykker fra 149 mio.kr. til 112 mio.kr.

Bruttoresultatet for koncernen udgjorde 224 mio.kr., hvilket svarer til 32,7% af omsæt-
ningen sammenlignet med en bruttomargin på 34,5% i det foregående regnskabsår. Den
faldende bruttomargin skyldes lavere omsætning i det fotografiske forretningsområde
med høj bruttomargin og det fortsatte fald i salget af filmfremkaldere med høj brutto-
margin. Den igangsatte plan for flytning af komponentindkøb til lavtiønsområder i Europa
har udviklet sig langsommere end forventet ved regnskabsårets start og har endnu ikke
medført de forventede resultater.

EBITA blev 43 mio.kr. svarende til en overskudsgrad på 6,3% mod 7,3% i foregående
regnskabsår. Den lavere overskudsgrad skyldes faldet i koncernens bruttomargin. Ved
uændrede valutakurser ville EBITA have udgjort 49 mio.kr. mod 50 mio.kr. i foregående
regnskabsår.

De samlede salgs-, udviklings- og administrationsomkostninger har udvist et fald på 4%
sammenlignet med sidste år, hvilket skyldes omkostningsreduktioner. I modsat retning
trækker helårseffekten af den i november 2001 gennemførte akkvisition af Agfas plade-
fremkalderproduktion.

De omkostningsreduktioner, der blev igangsat uitimo 2001, slog fuldt igennem iregn-
skabsåret. Det gennemsnitlige antal medarbejdere i koncernen er nedbragt fra 415 til
405.

Den faldende omsætning i det fotografiske forretningsområde har medført et markant
underskud på EBITA i området. Justering af forventningerne til det fotografiske forret-
ningsområde har medført, at goodwill er nedskrevet med 92 mio.kr. til 50 mio.kr.

Koncernens resultat efter skat udviser et underskud på 80 mio.kr. sammenlignet med et
overskud på 16 mio.kr. i 2001/02.

Qs

REGNSKABSBERETNING

BALANCE

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets afslutning 465 mio.kr., en
reduktion på 96 mio.kr., hvilket stort set svarer til nedskrivningen på goodwill vedrørende
det fotografiske forretningsområde.

I juni 2002 blev optionsprisen for minoritetsposten på 8 1/3 % af aktierne i Imacon fast-
lagt, og i maj 2003 overtog Glunz & Jensen aktierne for 42 mio.kr. Goodwill udgjorde 40
mio.kr.

Materielle anlægsaktiver udgjorde ultimo regnskabsåret 96 mio.kr. sammenholdt med 117
mio.kr. sidste regnskabsår. Reduktionen skyldes dels afhændelsen af Glunz & Jensens
oprindelige fabrik i Thetford, England, dels de lavere valutakurser på USD og GBP ultimo
regnskabsåret.

Den nettorentebærende gæld er reduceret med 7 mio.kr. til 192 mio.kr.

Gæld til andre kreditinstitutter består af et lån på 2 mio. US-dollar optaget i dattervirk-
somheden Glunz & Jensen, Inc. til finansiering af virksomhedens ejendom. Lånet er vari-
abelt forrentet og løber afdragsfrit til år 2015.

EGENKAPITAL

Koncernens egenkapital udgjorde ved regnskabsårets udgang 141 mio.kr. (2001/02: 253
mio.kr.) svarende til en soliditet på 30% sammenlignet med 45% ved udgangen af fore-
gående regnskabsår. Reduktionen skyldes årets underskud og tilbagekøb af egne aktier
for 13 mio.kr.

Egne aktier

Primo regnskabsåret udgjorde selskabets beholdning af egne B-aktier 91.250 stk., sva-
rende til 3,9% af aktiekapitalen. | løbet af regnskabsåret er der opkøbt 141.250 stk. egne
B-aktier til en gennemsnitlig kurs på 94. Beholdningen af egne B-aktier udgjorde ultimo
regnskabsåret 232.500 stk. svarende til 10% af aktiekapitalen.

PENGESTRØMME OG LIKVIDITET

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 74 mio.kr. mod 39 mio.kr. i sidste regnskabs-
år. Forbedringen skyldes nedbringelse af tilgodehavender, uændrede forpligtelser mod
en reduktion i foregående regnskabsår samt en reduceret skattebetaling.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfredsstillende.

19154

+.

RISIKOFORHOLD

20

En række forhold vil kunne få væsentlig indflydelse på aktiviteterne og udviklingen i Glunz
& Jensen samt den finansielle stilling og resultater. Glunz & Jensen søger i videst muligt
omfang at imødegå og begrænse disse risici. Nedenfor beskrives en række af selskabets
risikofaktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis udtømmende, og der er ikke tale om en
prioriteret rækkefølge.

KOMMERCIELLE RISICI

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncernens omsætning er påvirket af såvel den globale økonomiske udvik-
ling som branchespecifikke/teknologiske forhold. Endvidere kan international uro som føl-
ge af krig og terror påvirke omsætningen. Ved faldende økonomisk aktivitet i verden elier
i en region registreres der generett et fald i efterspørgslen efter koncernens forskellige
produkter. Ligeledes kan væsentlige skift i de anvendte teknologier inden for prepress
betyde ændringer i efterspørgslen efter Glunz & Jensens produkter.

Koncernen har ikke indgået langtidskontrakter, der sikrer afsætningen.

Risici knyttet til det grafiske forretningsområde

Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at udgøre den største usikker-
hedsfaktor med hensyn til den fremtidige udvikling i koncernens omsætning af fremkal-
dere.

Markedet for filmfremkaldere er i de senere år blevet stadig mindre, mens markedet for
CtP-pladefremkaldere er blevet større. Den fortsatte anvendelse af CtP-pladefremkalde-
re er betinget af, at der er behov for fremkaldelse af plader. Flere pladeproducenter
arbejder med at udvikle plader, der ikke skal fremkaldes. Denne teknologi er stadig i sin
vorden, og det vides ikke, hvorvidt teknologien vil slå igennem, og i hvilket tempo dette i
så fald vil ske.

Koncernens ordrehorisont for plade- og filmfremkaidere er generelt 4-8 uger.
Forventninger til omsætningen ud over denne periode er baseret på estimater udarbej-
det i tæt dialog med koncernens største kunder. Kunderne er dog kun i begrænset
omfang forpligtet af de afgivne estimater, hvorfor betydelige afvigelser i forhold til den
estimerede omsætning kan forekomme.

Yderligere konsolidering i branchen kan øge usikkerheden om omsætningen. Tidligere
konsolideringer har haft en tendens til at medføre en afdæmpning af efterspørgslen i en
periode. Priserne på fremkaldere er under pres blandt andet som følge af stigende tek-
nologi- og konkurrencepres.

Glunz & Jensen har til stadighed en række produkter under udvikling og tilpasning i sam-
arbejde med OEM-kunder. Med den stigende produktkompleksitet øges risikoen for en
forsinket introduktion af nye produkter/versioner.

Risici knyttet til det fotografiske forretningsområde

Glunz & Jensen har via selskabet Imacon en konkurrencedygtig produktportefølje inden
for områderne scannere og digitale kamerabagstykker til det professionelle segment. For
at kunne fastholde koncernens position og vækst inden for forretningsområdet er det
afgørende, at der fortsat udvikles teknologisk førende og konkurrencedygtige produkter
med det rette "time-to-market".

Udviklingen af Imacons distribution er afgørende for væksten i aktiviteterne.
Konkurrencen og prispresset inden for den digitale del af prepress-området er stigende,
hvilket på sigt kan føre til prisreduktioner for Imacons produkter, som ikke fuldt ud kan
kompenseres af kostprisreduktioner.

Ordrehorisonten for digitale produkter er mindre end tre uger. Forventningen til den frem-
tidige afsætning er baseret på estimater udarbejdet på baggrund af markedskendskab,
planlagt salgsindsats M.v., hvorfor ikke ubetydelige udsving i afsætningen i forhold til det
estimerede kan forekomme.

RISIKOFORHOLD

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en række større kunder, med
hvilke der er tale om langvarige kundeforhold. Ingen af disse kunder aftager mere end
15% af Glunz & Jensen produktion.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kunder vil kunne få væsentlig
betydning for den samlede indtjening. Glunz & Jensen har endnu aldrig mistet en større
kunde.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at forsikre risici, der kan true koncernens finansielle stilling. Ud
over lovpligtige forsikringer er der således tegnet forsikring mod produktansvar og drifts-
tab. Ejendomme, driftsmateriel og varelager er på all-risks basis forsikret til genanskaf-
felsesværdi.

FINANSIELLE RISICI

Valutarisici

Glunz & Jensen koncernen fakturerer i såvel danske kroner som i fremmed valuta. I
2002/03 blev 48% af omsætningen faktureret i euro, 30% i US-dollar og 20% i engelske
pund. Fakturering i euro er påbegyndt fra 1. juni 2002.

Indkøb til koncernens produktion i Danmark sker primært i danske kroner og til Glunz &
Jensen Ltd. i England primært i engelske pund.

Det er Glunz & Jensens politik at afdække kommercielle transaktioner ved hjælp af valu-
tatermins- og intervalkontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år. Ultimo regn-
skabsåret var der indgået kontrakter på 3,5 mio. USD, der afdækker risikoen på US-dol-
lar frem til august 2003. De indgåede kursaftaler er indgået til en gennemsnitskurs på
7,06 pr. US-dollar og havde på statusdagen en markedsværdi på 2,6 mio.kr. Der er ikke
indgået kontrakter i engelske pund eller euro.

Uanset at der måtte ske fuld afdækning af transaktionerne i fremmed valuta, påvirkes
koncernregnskabet af udsving i valutakurserne ved omregning af de udenlandske sel-
skabers regnskaber til danske kroner. Et udsving i kursen på US-dollar eller engelske
pund på 10% skønnes, alt andet lige, at påvirke resultatet af primær drift med minimum
10 mio.kr. i regnskabsåret 2003/04.

Renterisici

Renterisikoen kan primært henføres til rentebærende gældsposter, da Glunz & Jensen
ikke ved regnskabsårets slutning havde væsentlige rentebærende aktiver. Den rente-
bærende nettogæld udgjorde ved regnskabsårets slutning 192 mio.kr., der er variabelt
forrentet. Finansiering sker hovedsageligt i danske kroner.

Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet.

Via renteaftaler søges rentesatsen på dele af den variabelt forrentede gæld lagt fast for
perioder på op til 24 måneder. Pr. 31. maj 2003 var der indgået aftaler på 200 mio.kr. med
en løbetid på 3 til 11 måneder og en gennemsnitlig rente på 4,0%.

Debitorrisici
Koncernens debitorer følges løbende, og der har ikke i de seneste år været væsentlige

tab på debitorer.

21

CA

REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2002/03 er aflagt i
overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser
for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger
samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

ÆNDRING AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS M.V.
Anvendt regnskabspraksis er som konsekvens af den nye
årsregnskabslov og nye regnskabsvejledninger ændret på
følgende områder:

.

Udviklingsomkostninger indregnes - når kriterierne her-
for er opfyldt - under immaterielle anlægsaktiver og må-
les til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivnin-
ger. Hidtil er udviklingsomkostninger løbende indregnet i
resultatopgørelsen. Ændringen indebærer en negativ
påvirkning af henholdsvis ordinært resultat før skat på
1.387 tkr. og årets resultat på 910 tkr. Aktiver og egen-
kapital er pr. 31. maj 2003 forøget med 20.540 tkr.

(31. maj 2002: 21.091 tkr.).

Finansielle forpligtelser, der ikke er derivater eller indgår
i en handelsbeholdning, måles til amortiseret kostpris.
Tidligere blev forpligtelserne målt til nominel værdi, og
kurstabet blev indregnet som omkostning under finan-
sielle omkostninger på tidspunktet for låneoptagelsen.
Ændringen indebærer ingen påvirkning af ordinært
resultat, årets resultat, aktiver eller egenkapital.

Afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi og
indregnes under andre tilgodehavender eller anden
gæld. Er instrumenterne indgået til sikring af fremtidige
aktiver og forpligtelser, indregnes værdiændringerne af
sikringsinstrumentet direkte i egenkapitalen, indtil det
sikrede realiseres. Hidtil er værdien af afledte finansielle
instrumenter indgået til sikring af fremtidige aktiver og
forpligtelser, ikke indregnet i balancen. Ændringen med-
fører pr. 31. maj 2003 en forøgelse af aktiver på 766 tkr.
(31. maj 2002: 3.641 tkr.) og egenkapital på 536 tkr.

(31. maj 2002: 2.549 tkr.).

Omkostninger til at opbygge, registrere og beskytte
patenter og varemærker indregnes som immaterielle
anlægsaktiver med fradrag af akkumulerede afskrivnin-
ger. Hidtil er omkostninger vedrørende patenter og
varemærker blevet omkostningsført. Ændringen inde-
bærer en positiv påvirkning af henholdsvis ordinært
resultat før skat på 61 tkr. og årets resultat på 55 tkr.
Aktiver pr. 31. maj forøges med 270 tkr. (31. maj 2002:
257 tkr.), mens egenkapitalen pr. 31. maj 2003 forøges
med 189 tkr. (31. maj 2002: 180 tkr.).

22

Indretning og ombygning af lejede lokaler indregnes
som materielle anlægsaktiver med fradrag af akkumu-
lerede afskrivninger. Hidtil er omkostninger vedrørende
indretning af lejede lokaler blevet omkostningsført. Æn-
dringen indebærer en negativ påvirkning af henholdsvis
ordinært resultat før skat på 115 tkr. og årets resultat
på 81 tkr. Aktiver pr. 31. maj 2003 forøges med 243 tkr.
(31. maj 2002: 357 tkr.), mens egenkapitalen pr. 31. maj
2003 forøges med 170 tkr. (31. maj 2002: 250 tkr.).

Indirekte produktionsomkostninger indregnes i varebe-
holdninger. Dette indebærer, at indirekte omkostninger
indregnes som en det af kostprisen på varer under
fremstilling samt færdigvarer. Hidtil er indirekte produk-
tionsomkostninger ikke blevet indregnet som en del af
kostprisen. Ændringen indebærer en negativ påvirkning
af henholdsvis ordinært resultat før skat på 428 tkr. og
årets resultat på 276 tkr. Aktiver pr. 31. maj 2003 for-
øges med 1.679 tkr. (31. maj 2002: 1.906 tkr.), mens
egenkapitalen pr. 31. maj 2003 forøges med 1.175 tkr.
(31. maj 2002: 1.334 tkr.).

Foreslået udbytte for regnskabsåret indregnes som
særskilt post under egenkapitalen, indtil det vedtages
på den ordinære generalforsamling (deklareringstids-
punktet), hvorefter det indregnes som en forpligtelse.
Hidtil er foreslået udbytte, der endnu ikke var vedtaget
på generalforsamlingen, indregnet som kortfristet gæld.
Ændringen medfører en forøgelse af egenkapitalen og
en tilsvarende reduktion af kortfristede gældsforpligtet-
ser. Da der ikke er foreslået udbytte for 2002/03 hen-
holdsvis 2001/02 påvirkes alene hoved- og nøgletal.

Andre driftsindtægter og -omkostninger af sekundær
karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder
fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og Materielle
anlægsaktiver, indregnes som særskilte regnskabspo-
ster mod tidligere i de enkelte funktioner. Ændringen i
gruppering påvirker hverken ordinært resultat før skat,
årets resultat eller egenkapitalen.

Garantiforpligtelser er blevet reklassificeret fra anden
gæld til en separat post under hensatte forpligtelser.
Ændringen påvirker ikke balancesummen.

Den samlede virkning af ændringerne er for koncernen:

Koncernens resultat efter hidtidig praksis

Ændring af regnskabspraksis:

Ændring i omsætning

Ændring i produktionsomkostninger
Ændring i salgs- og distributionsomkostninger
Ændring i udviklingsomkostninger
Ændring i administrationsomkostninger
Ændring i andre driftsindtægter
Ændring i andre driftsomkostninger
Ændring i skat af ordinært resultat
Ændring i goodwillafskrivninger
Ændring i minoritetsinteresser

Koncernens resultat efter ny praksis

Koncernens egenkapital efter hidtidig praksis

Ændring af regnskabspraksis:
Ændring vedrørende udviklingsomkostninger
Ændring vedrørende patenter og varemærker
Ændring vedrørende goodwill

Ændring vedrørende lejede lokaler (andre anlæg,
driftsmateriel og inventar)

Ændring vedrørende indirekte
produktionsomkostninger (varebeholdninger)

Ændring vedrørende markedsværdi af sikrings-
transaktioner (andre tilgodehavender/anden gæld)

Ændring vedrørende minoritetsinteresser
Ændring vedrørende udskudt skat
Ændring vedrørende udbytte

Koncernens egenkapita! efter ny praksis

REGNSKABSPRAKSIS

 

 

 

Koncern Koncern Koncern Koncern Koncern
2002/03 2001/02 2000/01 1999/00 1998/99
mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr.
(78,6) 13,4 8,8 5,9 0,7
(0,6) (0,9) - - ”
(0,2) (0,3) 0,7 1,3 (0,1)
(0,1) (0,2) (1,0) (0,1) (0,2)
(1,2) 4,5 (7,7) (6,7) 14,2
0,2 (0,1) (0,1) - ”
0,9 1,4 1,4 0,3 0,5
(0,9) (0,1) (0,1) ” (0,1)
0,6 (1,3) 2,8 1,7 (4,6)
0,1 0,1 0,1 - .

- (0,1) (0,1) (0,1) -
(79,8) 16,4 4,8 2,3 10,4
118,7 227,7 221,4 217,8 215,8
30,8 32,1 27,7 35,2 40,0
0,7 0,6 0,5 0,6 0,1
(2,1) (1,7) (1,8) (1,9) -
0,2 0,4 0,5 0,3 0,1
2,2 2,7 2,8 2,2 0,3
0,7 3,6 (10,9) (8,1) (2,0)

- (0,5) (0,4) (0,2) -
(10,4) (11,8) (6,2) (9,7) (12,3)
- - 9,3 9,3 9,3
140,8 253,1 242,9 245,5 251,3

 

Den samlede virkning af praksisændringerne for både koncernen og moderselskabet udgør en reduktion af årets resul!-
tat på 1,2 mio.kr. (2001/02: +3,0 mio.kr.). Koncernens balancesum forøges med 29,7 mio.kr. (31. maj 2002: +36,2 mio.kr.),

og egenkapitalen for både koncernen og moderselskabet forøges med 22,1 mio.kr. (31. maj 2002: 25,4 mio.kr.).

I

23 (vv

REGNSKABSPRAKSIS

GENERELT OM INDREGNING OG MÅLING

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at frem-
tidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets
værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og
kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kost-
pris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som
beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret
kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente
over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprinde-
lig kostpris med fradrag af eventuelle afdrag samt tilæg/fra-
drag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem
kostpris og nominelt beløb.

Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og
risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og
som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balance-
dagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de
indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansiel-
le aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amor-
tiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, afholdt
for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, ned-
skrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som
følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tid-
ligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

KONCERNREGNSKABET

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
A/S samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indi-
rekte eller direkte råder over mere end 50% af stemmerne
eller på anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber
for Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sam-
menlægning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen,
udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regn-
skabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mel-
lemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede
fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsolide-
rede virksomheder.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den for-
holdsmæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi
af nettoaktiver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i kon-
cernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resul-
tatopgørelse frem til til afståelsestidspunktet. Sammen-
ligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller
afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmeto-
den, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede

24

aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelses-
tidspunktet. Der hensættes til dækning af omkostninger ved
besluttede og offentliggjorte omstruktureringer i den erhver-
vede virksomhed i forbindelse med købet. Der tages hensyn
til skatteeffekten af foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi
og dagsværdi af overtagne identificerede aktiver og forplig-
telser, inklusiv hensatte forpligtelser til omstrukturering i den
overtagne virksomhed, indregnes under immaterielle
anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatop-
gørelsen efter en individuel vurdering af den økonomiske
levetid, dog maksimalt 20 år. Negative forskelsbeløb (nega-
tiv goodwill), der modsvarer en forventet ugunstig udvikling
ide pågældende virksomheder, indregnes i balancen under
periodeafgrænsningsposter og indregnes i resultatopgørel-
sen i takt med, at den ugunstige udvikling realiseres. Af
negativ goodwill, der ikke relaterer sig til forventet ugunstig
udvikling, indregnes i balancen et beløb svarende til dags-
værdien af ikke-Mmonetære aktiver, der efterfølgende indreg-
nes i resultatopgørelsen over de ikke-monetære aktivers
gennemsnitlige levetid.

Goodwill fra erhvervelse af virksomheder kan reguleres ind-
til udgangen af året efter anskaffelsen.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datter-
virksomheder og associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og
den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstids-
punktet samt forventede omkostninger til salg eller afvikling.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af datter-
virksomhedernes resultat og egenkapital reguleres årligt og
indregnes som særskilte poster under resuitatopgørelse og
balance. I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhe-
dernes regnskabsposter 100%.

VALUTAOMREGNING

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væs-
entligt fra transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer,
der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en
finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i frem-
med valuta omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tids-
punktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller
indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Koncernens udenlandske dattervirksomheder er selvstæn-
dige enheder, hvor resultatopgørelserne omregnes til dan-
ske kroner ved anvendelse af gennemsnitlige valutakurser,
der ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til balancedagens kurs.
Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske
dattervirksomheders egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurser samt ved omregning af resul-
tatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens kur-
ser, indregnes direkte i egenkapitalen.

4

Kursregulering af mellemværender med selvstændige
udenlandske dattervirksomheder, der anses for en del af
den samlede investering i dattervirksomheden, indregnes
direkte i egenkapitalen. Tilsvarende indregnes valutakursge-
vinster og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter ind-
gået til kurssikring af udenlandske dattervirksomheder
direkte i egenkapitalen.

AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i
balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi.
Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle
instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtel-
se, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i
værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring
af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes i tilgodeha-
vender eller gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og
omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner
overføres fra egenkapitalen ved realisation af det sikrede og
indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betin-
gelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indreg-
nes ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt
levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden
årets udgang. Nettoomsætningen måles ekskl. moms og
afgifter og med fradrag af eventuelle rabatter i forbindelse
med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager,
fordeles i resultatopgørelsen på funktionerne produktion,
salg og distribution, udvikling samt administration. Omkost-
ninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner, fordeles
på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funk-
tioner.

Under udviklingsomkostninger indregnes tillige udviklings-
omkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering,
samt afskrivning på aktiverede udviklingsomkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhe-
dens aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved salg af
immaterielle og materielle anlægsaktiver.

Resultat i dattervirksomheder

IL moderselskabets resuitatopgørelse indregnes den for-
holdsmæssige andel af de enkelte dattervirksomheders
resultat før skat efter fuld eliminering af interne avancer og

REGNSKABSPRAKSIS

tab samt fradrag af af- og nedskrivninger på koncerngood-
will. Andel i dattervirksomhedernes skat indregnes under
skat af ordinært resultat.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og
transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle
aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under
acontoskatteordningen.

Skat af årets resultat

Glunz & Jensen A/S er sambeskattet med dattervirksomhe-
den Glunz & Jensen, Inc. Den aktuelle selskabsskat fordeles
mellem de sambeskattede danske virksomheder i forhold til
disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion
vedrørende skattemæssige underskud). De sambeskattede
selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle skat og for-
skydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egen-
kapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direk-
te på egenkapitalen. Den andel af den resultatførte skat, der
knytter sig til resultat af ophørende virksomhed og af- og
nedskrivninger på goodwill, henføres til disse poster, mens
den resterende del henføres til årets ordinære resultat.

Udbytteskat ved hjemtagelse af udbytter fra udenlandske
dattervirksomheder omkostningsføres i det år, udbyttet
deklareres.

Gocdwillafskrivninger og -nedskrivninger
Goodwillafskrivninger og -nedskrivninger indeholder hen-
holdsvis af- og nedskrivninger på goodwill/koncerngoodwill.

Skat af goocodwillafskrivninger og -nedskrivninger anføres
særskilt.

Resultat af ophørende virksomhed

Resultat af ophørende virksomhed indeholder indtægter og
omkostninger vedrørende ophørende virksomhed. Ophø-
rende aktiviteter medtages alene efter at uigenkaldelig
beslutning er truffet.

Skat af resultat af ophørende virksomhed anføres særskilt.

Ekstraordinære poster

Ekstraordinære poster omfatter væsentlige indtægter og
omkostninger, der skyldes begivenheder eller transaktioner,
som tydeligt afviger fra de ordinære aktiviteter, som er uden
for virksomhedens kontrol og ikke forventes at være af til-
bagevendende karakter.

Skat af ekstraordinære poster anføres særskilt.

BALANCEN

Immaterielle anlægsaktiver

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker:
Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og
afskrivninger, der direkte eller indirekte kan henføres til sel-
skabets udviklingsaktiviteter.

25 Cx

REGNSKABSPRAKSIS

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressour-
cer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed
i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at
fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes
som immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den
fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og
distributions-, administrations- samt udviklingsomkostninger.
Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørel-
sen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger
eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udvik-
lingsomkostninger lineært over den vurderede økonomiske
brugstid. Afskrivningsperioden udgør 3-5 år.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivningsperioden
udgør 5-10 år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindings-
værdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæs-
sige værdi. Der foretages nedskrivningstest af hvert enkelt
aktiv henholdsvis grupper af aktiver, når der er indikationer
på værdiforringelse.

Fortjeneste og tab ved afhændelse opgøres som forskellen
mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og
den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.
Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under
andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger.

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter
anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte knyttet til
anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til lave-
ste værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige
leasingydelser, Ved beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor
eller en tilnærmet værdi for denne.

Afskrivning foretages lineært over den forventede brugstid,
der er vurderet til følgende:

Bygninger:

Produktionsbygninger 16 2/3 år
Tekniske installationer 12 1/2 år
Administrationsbygninger 20 år
Ferieboliger 50 år
Andre anlæg, driftsmateriel

og inventar 3-5 år

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar med en anskaffel-
sessum på under 10.500 kr. (2001/02: 10.100 kr.) pr. enhed
omkostningsføres i anskaffelsesåret.

Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under hen-
holdsvis produktionsomkostninger, salgs- og distributions-

omkostninger, udviklingsomkostninger samt administrati-
onsomkostninger.

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi-
en, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige
værdi. Der foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv
henholdsvis grupper af aktiver, når der er indikationer på
værdiforringelse.

Fortjeneste og tab ved afhændelse opgøres som forskellen
mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og
den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.
Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under
andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger.

Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i dattervirksomheder måles efter den indre
værdis metode.

Kapitalandele i dattervirksomheder måles i balancen til den
forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi
opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis med fra-
drag eller tillæg af koncerninterne avancer og tab.

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder
overføres under egenkapitalen til reserve for nettoopskriv-
ning efter den indre værdis metode, i det omfang den regn-
skabsmæssige værdi overstiger kostprisen.

Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesme-
toden, jf. beskrivelse ovenfor under koncernregnskabet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere, nedskrives til denne lavere
værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under frem-
stilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direk-
te løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte pro-
duktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn
samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktions-
processen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr
samt omkostninger i fabriksadministration og ledelse.
Låneomkostninger indregnes ikke.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og
fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskri-
ves til imødegåelse af forventede tab.

Periodeafgrænsningsposter:
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under
omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår.

aktiver,

f

26 BOW

Egenkapital

Udbytte:

Foreslået udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet
for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året,
vises som særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier:
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne
aktier indregnes direkte på overført resuitat under egenka-
pitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes ikke i resultat-
opgørelsen.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatteplig-
tige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligti-
ge indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsme-
tode af alle midlertidige forskelle meliem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der ind-
regnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle ved-
rørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill
og ejendomme, hvor midlertidige forskelle, bortset fra virk-
somhedsovertagelser, er opstået på anskaffelsestidspunktet
uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i
finansielle anlægsaktiver med den værdi, hvortil de forven-
tes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig
indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtel-
ser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende fore-
tagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skat-
tesatser i de respektive lande, der med balancedagens lov-
givning vilvære gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af
ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser omfatter forventede omkost-
ninger til garantiforpligtelser og omstruktureringer M.v.
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge
af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forplig-
telse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil
medføre et forbrug af selskabets økonomiske ressourcer.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af
arbejder inden for garantiperioden på maksimalt 1 år. De
hensatte garantiforpligtelser måles og indregnes på bag-
grund af erfaringerne med garantiarbejder. Hensatte forplig-
telser med forventet forfaldstid over 1 år fra balancedagen til-
bagediskonteres med den gennemsnitlige obligationsrente.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser til
omstruktureringer i den overtagne virksomhed i det
omfang, de er besluttet og offentliggjort senest på overta-
gelsestidspunktet i opgørelse af anskaffelsessummen og
dermed i goodwill eller koncerngoodwill.

REGNSKABSPRAKSIS

Gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes
ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af
afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende perioder
måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris,
svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den
effektive rente, således at forskellen mellem provenuet og
den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over
låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter:

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år.

PENGESTRØMSOPGØRELSEN
Pengestrømsopgørelsen for koncernen, der opstilies efter
den indirekte metode, viser koncernens pengestrømme fra
driftsaktivitet, investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet
samt koncernens likvide beholdninger ved årets begyndel-
se og slutning.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens
andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter
samt køb og salg af materielle og finansielle aktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer
i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital
og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån,
afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter
og kassebeholdninger.

SEGMENTOPLYSNINGER

Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geogra-
fiske markeder. Segmentoplysningerne følger koncernens
regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle
anlægsaktiver og materielle anlægsaktiver.

Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætnings-
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg og tjenesteydel-
ser, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter og
likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af
segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjene-
steydelser samt anden gæld.

I talopstillinger anvendes parentes om negative resultater
og fradragsposter.,

REGNSKABSPRAKSIS

DEFINITIONER PÅ NØGLETAL

Overskudsgrad (EBITA)
Overskudsgrad (EBIT)
Afkastningsgrad

Operative aktiver

Egenkapitalens forrentning efter skat
Gns. egenkapital

Egenkapitalandel
Nettorentebærende gæld
Rentedækning før goodwillaf-

og nedskrivninger (gange)

Rentedækning (gange)

Gennemsnitligt antal aktier

Resultat pr. aktie (EPS)
Cash fiow pr. aktie (CFPS)
Indre værdi pr. aktie (BV)
Udbytte pr. aktie (kr.)

Markedsværdi

Pay-out ratio (%)

Bruttomargin

i: f primær drift x 1

WNettoomsætning

RBR i: f primær drift - willaf- krivninger,

Nettoomsætning

i f primær dri: 1

Gennermsnitlige operative aktiver

Aktiver - likvide beholdninger - andre rentebærende aktiver

Kone. an f in i r ski 1
Gns. egenkapital

nkapi itim 1
Passiver ultimo

Rentebærende gæld - likvide beholdninger

I f prim: i
Finansielle omkostninger

BR hi F pri c drift - willaf- n krivnin:
Finansielle omkostninger

Gns. antal aktier - gns. beholdning af egne aktier

Koncern ndel af ordi nr r sk
Gns. antal aktier

PP rom fri ri ktivi: x1
Gns. antal aktier

Egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo

100

(Antal aktier - egne aktier) x børskurs

Foreslået udbytte x 100

Koncernens andel af ordinært resultat efter skat

 

Br i: 1
Wettoomsætning

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal

1997".

28

Note

2,5,6

5,6
5,6
5,6

10

1. juni - 31. maj

Nettoomsætning
Produktionsomkostninger
Bruttoresultat

Salgs- og distributionsomkostninger
Udviklingsomkostninger
Administrationsomkostninger
Resultat af ordinær primær drift

Andre driftsindtægter
Andre driftsomkostninger
Resultat af primær drift (EBITA)

Resultat før skat i dattervirksomheder

Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
Ordinært resultat før skat og goodwillafskrivninger

Skat af ordinært resultat
Ordinært resultat før goodwillafskrivninger

Goocodwillafskrivninger
Goodwillnedskrivninger

Skat af goodwillafskrivninger
Årets resultat

Minoritetsinteresser

Koncernens resultat

Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte 0 kr. pr. aktie å 20 kr.

Nettoopskrivning efter den indre værdis metode
Overført overskud

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
tkr. tkr. tkr. tkr.
683.519 689.452 372.779 364.458
(459.682) (451.430) (276.929) (270.676)
223.837 238.022 95.850 93.782
(71.242) (87.765) (18.357) (23.155)
(51.565) (44.592) (35.078) (31.395)
(58.045) (56.630) (25.912) (27.282)
42.985 49.035 16.503 11.950
866 1.377 859 1.370
(898) (84) (45) (85)
42.953 50.328 17.317 13.235

- - (81.484) 22.978

2.326 1.719 618 653
(14.500) (12.244) (9.068) (8.318)
30.779 39.803 (72.617) 28.548
(9.452) (13.099) (7.183) (12.185)
21.327 26.704 (79.800) 16.363
(12.531) (11.323) - ”
(92.134) - - -
2.622 968 - -
(80.716) 16.349 (79.800) 16.363
916 14 - -
(79.800) 16.363 (79.800) 16.363
0 0

0 (2.975)

(79.800) 19.338

(79.800) 16.363

29

.

BALANCE

Note

10
7,9

11

30

31. maj

Aktiver

Anlægsaktiver

Immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter
Patenter og varemærker

Goodwill

Udviklingsprojekter under udførelse

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Materielle anlæg under udførelse

Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i dattervirksomheder
Udskudt skat

Deposita

Anlægsaktiver i alt

Omsætningsaktiver
Varebeholdninger

Tilgodehavender

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Selskabsskat

Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter

Likvide beholdninger

Omsætningsaktiver i alt

Aktiver i alt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab
2003 2002 2003 2002
tkr. tkr. tkr. tkr.
24.074 29,581 16.312 23.407
689 605 194 152
96.989 165.097 - -
6.699 2.579 6.549 2,579
128.451 197.862 23.055 26.138
72.701 85.756 58.250 61.536
22.999 30.785 14.010 19.666
512 - 512 -
96.212 116.541 72.772 81.202
- - 175.509 250.633

8.946 3.538 - -
2.242 2.649 189 188
11.188 6.187 175.698 250.821
235.851 320.590 271.525 358.161
92.686 97.950 37.845 42.619
90.198 118.760 36.889 35.881
” - 4.867 3.592

2.257 4.099 - 845
8.798 8.776 2.249 4.127
2.905 3.411 1.638 2.431
104.158 135.046 45.643 46.876
32.597 8.133 15.771 1.489
229.441 241.129 99.259 90.984
465.292 561.719 370.784 449,145

 

Note

12

13

15

16

31. maj

Passiver

Egenkapital

Aktiekapital

Nettoopskrivning efter den indre værdis metode
Overført resultat

Egenkapital i alt

Minoritetsinteresser

Hensatte forpligtelser
Udskudt skat

Andre hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser i alt

Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
Andre kreditinstitutter

Kortfristede gældsforpligtelser
Bankgæld

Leverandører af varer og tjenesteydelser
Gæld til dattervirksomheder
Selskabsskat

Anden gæld

Gældsforpligtelser i alt

Passiver i alt

Eventuafforpligtelser

17-21 Noter uden henvisning

BALANCE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab
2003 2002 2003 2002
tkr. tkr. tkr. tkr.
46.500 46.500 46.500 46.500
- - 0 27.130
94.256 206.612 94.256 179.482
140.756 253.112 140.756 253.112
- 3.077 - -

4.280 10.278 3.466 7.096
2.961 1.818 2.100 1.400
7.241 12.096 5.566 8.496
12.612 15.943 - -
212.460 192.082 172.662 150.441
50.879 55.053 16.729 19.827
- - 14.862 -

9.293 - 1.670 -
32.051 30.356 18.539 17.269
304.683 277.491 224.462 187.537
317.295 293.434 224,462 187.537
465.292 561.719 370.784 449.145

 

31 Zur

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

Note

Aktie- Overført Foreslået

kapital resultat udbytte I alt
Koncern tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 1. juni 2001 46.500 174.906 - 221.406
Ændring af regnskabspraksis - 9.593 9.300 18.893
Regulering hertil ved regnskabsaflæggelse - 2.625 - 2.625
Korrigeret egenkapital 1. juni 2001 46.500 187.124 9.300 242.924
Udloddet udbytte - - (9.300) (9.300)
Udbytte, egne aktier - 365 - 365
Årets resultat - 16.363 - 16.363
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder - (7.442) - (7.442)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Ultimo - 2.549 - 2.549
Prima - 7.653 - 7.653
Egenkapital 1. juni 2002 46.500 206.612 0 253.112
Køb af egne aktier - (13.333) - (13.333)
Årets resultat - (79.800) - (79.800)
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder - (17.212) - (17.212)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Ultimo - 538 - 538
Primo - (2.549) - (2.549)
Egenkapital 31. maj 2003 46.500 94.256 0 140.756

 

Akkumulerede valutakursreguleringer vedrørende omregning af dattervirksomheder, der er indregnet i egenkapitalen,
udgør -9.644 tkr. pr. 31. maj 2003. Beløbet er opgjort i overensstemmelse med overgangsbestemmelsen i Regnskabs-
vejledning 9 med virkning fra 1. juni 2002.

 

 

 

 

Nettop-
skrivning
efter den
indre
Aktie- værdis Overført Foreslået
kapital metode resultat udbytte I alt
Moderselskab tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 1. juni 2001 46.500 27.240 147.666 - 221.406
Ændring af regnskabspraksis - 2.865 6.728 9.300 18.893
Regulering hertil ved regnskabsaflæggelse - - 2.625 - 2.625
Korrigeret egenkapital 1. juni 2001 46.500 30.105 157.019 9.300 242.924
Udloddet udbytte - - - (9.300) (9.300)
Udbytte, egne aktier - - 365 - 365
Årets resultat - (2.975) 19.338 - 16.363
Valutakursreguiering af udenlandske
dattervirksomheder - - (7.442) - (7.442)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Ultimo - - 2.549 - 2.549
Primo - - 7.653 - 7.653
Egenkapital 1. juni 2002 46.500 27.130 179.482 0 253.112
Køb af egne aktier - - (13.333) - (13.333)
Årets resultat - - (79.800) - (79.800)
Valutakursregulering af udenlandske
dattervirksomheder - - (17.212) - (17.212)
Overførsel - (27.130) 27.130 - 0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Ultimo - - 538 - 538
Primo - - (2.549) - (2.549)
Egenkapital 31. maj 2003 46.500 0 94.256 0 140.756
32

5

Note

12

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Koncern

2002/03
1. juni - 31. maj tkr.
Drift
Resultat af primær drift (EBITA) 42.953
Af- og nedskrivninger 34.147
Valutakursregulering (1.280)
Ændring i varebeholdninger (3.671)
Ændring i tilgodehavender 17.634
Ændring i andre hensatte farpligtelser, kreditorer og anden gæld 2.774
Pengestrømme fra primær drift 92.557
Finansielle indtægter 2.326
Finansielle omkostninger (14.500)
Betalt selskabsskat (6.065)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 74.318
Investeringer
Køb af immaterielle anlægsaktiver m.v. (12.477)
Køb af materielle anlægsaktiver m.v. (11.816)
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter (41.779)
Salg af materielle anlægsaktiver m.v. 8.805
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (57.267)
Finansiering
Aktionærerne:
Betalt udbytte -
Tilbagekøb af egne aktier (13.333)
Fremmedfinansiering:
Ændring i bankgæld 20.746
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 7.413
Årets likviditet er øget/(nedbragt) 24.464
Likvide beholdninger primo 8.133
Likvide beholdninger ultimo 32.597

Koncern
2001/02
tkr.

50.328

39.283
(1.160)

3.956
(776)
(24.774)

66.857

1.719

(12.244)

(17.786)
38.546

(20.622)
(14.198)
(33.342)
9.841
(58.321)

17.647
8.712

(11.063)

19.196
8.133

33

NOTER

34

Segmentoplysninger

Aktiviteter - primært segment

1. juni - 31. maj

Nettoomsætning

Bruttoresultat
Udviklingsomkostninger
Resultat af primær drift (EBITA)

Anlægsaktiver
Omsætningsaktiver
Segmentaktiver i alt

Hensatte forpligtelser
Gældsforpligtelser

Segmentforpligtelser i alt

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Gennemsnitligt antal
medarbejdere

Overskudsgrad (EBITA)

Afkastningsgrad
Bruttomargin

Aktiviteter —- sekundært segment

1. juni - 31. maj

Nettoomsætning 2002/03
Nettoomsætning 2001/02

Af moderselskabets nettoomsætning hidrører 2% (2001/02: 2%) fra salg til Danmark.

Produktionsomkostninger

1. juni - 31. maj

Vareforbrug
Personaleomkostninger

Øvrige produktionsomkostninger
Afskrivninger

 

 

 

 

 

2002/03 2001/02
Foto- Foto-

Grafisk grafisk Koncern Grafisk grafisk Koncern
udstyr udstyr i ait udstyr udstyr i alt
572.071 111.448 683.519 540.127 149.325 689.452
163.658 60.179 223.837 154.658 83.364 238.022
(41.902) (9.663) (51.565) (35.652) (8.940) (44.592)
55.666 (12.713) 42.953 46.150 4.178 50.328
170.097 65.754 235.851 193.963 126.627 320.590
171.357 58.084 229.441 176.257 64.872 241.129
341.454 123.838 465.292 370.220 191.499 561.719
6.741 500 7.241 11.752 344 12.096
261.636 55.659 317.295 279.192 14.242 293.434
268.377 56.159 324.536 290.944 14.586 305.530
69.181 5.137 74.318 58.112 (19.566) 38.546
(9.333) (47.934) (57.267) (57.695) (626) (58.321)

328 77 405 333 82 415
9,7 (11,4) 6,3 8,5 2,8 7,3
16,3 (8,4) 8,7 12,4 2,2 9,1
28,6 54,0 32,7 28,6 55,8 34,5
Nord- Resten Koncern

Europa amerika af verden i alt

307.983 263.494 112.042 683.519

293.386 274.011 122.055 689.452

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2002/03 2001/02 2002/03 2001/02

tkr. tkr. tkr. tkr.

346.160 346.400 200.371 198.646

77.240 71.468 45.492 48.321

28.004 25.236 23.800 16.337

8.278 8.326 7.266 7.372

459.682 451.430 276.929 270.676

 

Andre driftsindtægter og -omkostninger

1. juni - 31. maj

Andre driftsindtægter
Leje- og royaltyindtægter
Gevinst ved salg af anlægsaktiver

Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af anlægsaktiver

Finansielle poster

1. juni - 31. maj

1 finansielle poster indgår valutakursregulering med

Af- og nedskrivninger

1. juni - 31. maj

Produktionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger
Udviklingsomkostninger,
Administrationsomkostninger

Goodwillafskrivninger
Goodwillnedskrivninger

Personaleomkostninger

1. juni - 31. maj

Bestyrelseshonorar
Vederlag til direktionen
Øvrige gager

Pension og social sikring

Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster
Produktionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger
Udviklingsomkostninger

Administrationsomkostninger

Det gennemsnitlige antal fuldtidsbeskæftigede har i året udgjort

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
tkr. tkr. tkr. tkr.
716 1.062 716 1.062
150 315 143 308
866 1.377 859 1.370
(898) (84) (45) (85)
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
tkr. tkr. tkr. tkr.
(4.304) (10) (2.858) 754
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
tkr. tkr. tkr. tkr.
8.278 8.326 7.266 7.372
3.146 3.847 1.458 1.487
16.352 19.472 13.094 15.931
6.371 7.638 3.765 5.323
34.147 39.283 25.583 30.113
12.531 11.323 - -
92.134 - - -
138.112 50.606 25.583 30.113
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
tkr. tkr. tkr. tkr.
990 990 990 990
3.971 1.872 3.971 1.872
155.739 152.493 78.671 85.006
8.972 7.573 4.498 4.414
169.672 162.928 88.130 92.282
77.240 71.468 45.492 48.321
36.042 40.768 11.147 13.013
29.280 27.513 16.869 17.487
27.110 23.179 14.622 13.461
169.672 162.928 88.130 92.282
405 415 219 255

 

Af vederlag til direktionen i 2002/03 vedrører 2.143 tkr. vederlag efter fratræden.

35

NOTER

7.

36

Skat

1. juni - 31. maj

Skat af årets resultat
Beregnet aktuel skat
Regulering vedr. tidligere år
Regulering af udskudt skat
Skat i dattervirksomheder
Skat af årets resultat

Fordeling af skat af årets resultat
Ordinært resultat
Goodwillafskrivninger

Betalt skat i regnskabsåret

Afstemning af skatteprocent

Effektiv skatteprocent af ordinært resultat før skat og
goodwillafskrivninger

Regulering vedr. tidligere år m.v.
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter

Udbytteskat ved hjemtagelse af udbytter fra udenlandske
dattervirksomheder

ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede
omkostninger

Forskellige omregningskurser
Dansk skatteprocent

Udskudt skat (hensat forpligtelse)

Immaterielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Varebeholdninger, ink!. ureal. koncerninterne avancer
Tilgodehavender

Andet

Udskudt skat (finansielle anlægsaktiver)
Immaterielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Varebeholdninger, inkl. ureal. koncerninterne avancer
Tilgodehavender

Skattemæssige underskud

Andet

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
tkr. tkr. tkr. tkr.
18,557 7.920 4.422 3.756
(1.549) 365 (16) 172
(10.178) 3,846 (2.766) (1.854)
- - 5.543 10.111
6.830 12.131 7.183 12.185
9,452 13.099 7.183 12.185
(2.622) (968) - -
6.830 12.131 7.183 12.185
6.065 17.786 1.891 9.202
30,7% 32,9%
5,1% 1,6%
(2,3%) (1,2%)
(1,1%) (1,0%)
(2,1%) (2,3%)
(0,3%) 0,0%
30,0% 30,0%
11.374 15.563 6.904 7.823
430 522 430 522
(1.511) (1.501) (1.511) (877)
(4.010) (3.276) (675) (295)
(520) (67) (520) 343
(1.483) (963) (1.162) (420)
4.280 10.278 3.466 7.096
(1.341) - - -
628 697 - -
1.464 - - -
1.869 2.338 - -
636 153 - -
3.622 - - -
2.068 350 - -
8.946 3.538 - -

 

NOTER

Immaterielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Færdig- Patenter Udviklings-
gjorte og projekter
udviklings- vare- under
projekter mærker Goodwill udførelse
tkr. tkr. tkr. tkr.
Kaoncern
Anskaffelsessum 1. juni 2002 52.377 1.385 190.121 2.579
Valutakursregulering - ” (3.754) -
Årets tilgang - 301 39,617 12.176
Overførsel 8.056 - ” (8.056)
Årets afgang (16.332) - (10,284) -
Anskaffelsessum 31. maj 2003 44.101 1.686 215.700 6.699
Afskrivninger 1. juni 2002 22.796 780 25.024 -
Valutakursregulering - - (694) -
Årets afskrivninger 13.563 217 12,531 -
Årets nedskrivninger - - 92.134 -
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver (16.332) - (10.284) -
Afskrivninger 31. maj 2003 20.027 997 118.711 -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003 24.074 689 96.989 6.699
Moderseliskab
Anskaffelsessum 1. juni 2002 43.802 392 - 2.579
Årets tilgang - 101 - 8.219
Overførsel 4.249 - - (4.249)
Årets afgang (12.945) - - -
Anskaffelsessum 31. maj 2003 35.106 493 - 6.549
Afskrivninger 1. juni 2002 20.395 240 - -
Årets af- og nedskrivninger 11.344 59 - -
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver (12.945) - - -
Afskrivninger 31. maj 2003 18.794 299 - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003 16.312 194 - 6.549
Af- og Regnsk.-
Anskaf- nedskriv- mæssig
Afskriv- felses- ninger værdi
nings- sum 2002/03 2003
Anskaffet periode tkr. tkr. tkr.
Fotografisk udstyr
Imacon A/S Januar 2000/maj 2003 20 år 158.222 93.675 50.000
Nidi Technologies (Imacon) ” Maj 2001 5 år - 3.454 -
ColorCrisp (Imacon) ” April 2000 5 år - 3.411 -
158.222 100.540 50.000
Grafisk udstyr
Unigraph (Glunz & Jensen Ltd.) Maj 1999 20 år 36.470 1.824 29.176
Agfa, Thetford (Glunz & Jensen Ltd.) November 2001 10 år 21.008 2.301 17.813
57.478 4.125 46.989
I alt 215.700 104.665 96.989

 

1 Afskrivninger er helt eller delvist skattemæssigt fradragsberettigede.

37

NOTER

38

Materielle og finansielle anlægsaktiver

Koncern

Anskaffelsessum 1. juni 2002
Valutakursregulering

Årets tilgang

Årets afgang

Anskaffelsessum 31. maj 2003

Afskrivninger 1. juni 2002
Valutakursregulering

Årets afskrivninger

Afskrivninger på afhændede aktiver
Afskrivninger 31. maj 2003

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003,
aktiver med tinglyst pant

Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2002
Årets tilgang

Årets afgang

Anskaffelsessum 31. maj 2003

Afskrivninger 1. juni 2002

Årets afskrivninger

Afskrivninger på afhændede aktiver
Afskrivninger 31. maj 2003

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003

Koncern og moderselskab

 

 

 

Kontant ejendomsværdi 1. januar 2003, danske ejendomme

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003, danske ejendomme

 

 

Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under Udskudt
ninger inventar udførelse skat Deposita
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
112.587 117.680 0 3.538 2.649
(3.603) (2.860) - - -
1.589 10.090 512 5.408 -
(8.055) (4.156) - - (407)
102.518 120.754 512 8.946 2.242
26.831 86.895
(1.113) (2.001)
5.347 15.019
(1.248) . (2.158)
29.817 97.755
72.701 22.999 512 8.946 2.242
5.234
Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar udførelse Deposita
tkr. tkr. tkr. tkr.
82.309 98.108 0 188
765 5.096 512 1
- (1.676) - -
83.074 101.528 512 189
20.773 78.442
4.051 10.129
- (1.053)
24.824 87.518
58.250 14.010 512 189

 

 

58.250

Kapitalandele i dattervirksomheder

Glunz & Jensen, Inc., Virginia, USA
Glunz & Jensen Ltd., Thetford, UK
Imacon A/S, København

| alt

Koncernintern avance
Koncerngoodwill
Minoritetsinteresser, Imacon

I alt

Anskaffelsessum 1. juni 2002
Årets tilgang
Anskaffelsessum 31. maj 2003

Reguleringer 1. juni 2002

Resultat i dattervirksomheder efter skat
Valutakursregulering

Udbytte fra dattervirksomheder
Reguleringer 31. maj 2003

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003

Ejer-
andel

100%
100%
100%

Nom.
værdi
tus.

140 USD
4 GBP
5.000 DKK

NOTER

 

 

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skattetilsvar

(2001/02: 0 tkr.). Et eventuelt skattetilsvar afsættes ikke i balancen, idet aktierne forventes ejet i mere end 3 år, hvorefter et

salg er skattefrit.

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter
Agfa, Thetford

Nidi Technologies (Imacon)

Imacon

| alt

Materielle anlægsaktiver
Varebeholdninger
Aktiver i alt
Minoritetsinteresser
Nettoaktiver

Goodwill

Kontant anskaffelsessum

Årets Årets
resultat resultat Egen-
før skat efter skat kapital
tkr. tkr. tkr.
9.179 5.750 26.175
27.930 18.878 59.899
(21.613) (15.147) 17.679
15.496 9.481 103.753
(2.750) (1.925) (7.420)
(95.499) (95.499) 79.176
1.269 916 -
(81.484) (87.027) 175.509
Moder-
selskab
2002/03
tkr.
223.503
41.779
265.282
27.130
(87.027)
(17.212)
(12.664)
(89.773)
175.509
Koncern Koncern
2002/03 2001/02
tkr. tkr.
- 43.004
- (9.662)
41.779 -
41.779 33.342
- 12.583
- 6.305
- 18.888
2.162 -
2,162 18.888
orne ETT mn as
41.779 33.342

 

39 tov

NOTER

11.

12.

40

Varebeholdninger

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2002/03 2001/02 2002/03 2001/02

31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 58.646 64.909 27.643 37.118
Færdigvarer og halvfabrikata 34.040 33.041 10.202 5.501
92.686 97.950 37.845 42.619

 

Egenkapital

Seiskabskapitalen består af:

A-aktier, nom. 6.080.000 kr., fordelt på 56 aktier å nom. 100.000 kr. og 48 aktier å nom. 10.000 kr.

B-aktier, nom. 40.420.000 kr., fordelt på 2.021.000 aktier å nom. 20 kr.

For hver A-aktie gives ret til 10 stemmer, mens 1 B-aktie giver ret til 1 stemme. Aktiekapitalen er senest ændret i oktober 1995.

 

Antal Andel af
B-aktier Nominel aktie-
å 20 kr, værdi Kapital
pr. styk tkr, %

Egne aktier
Beholdning 1. juni 2002 91.250 1.825 3,9
Køb i 2002/03 141.250 2.825 6,1
Beholdning 31. maj 2003 232.500 4.650 10,0

 

Kursværdien af egne B-aktier udgør pr. 31. maj 2003 17.438 tkr. (31. maj 2002: 10.494 tkr.). Anskaffelsessummen for årets køb af
egne B-aktier har udgjort 13.333 tkr. (2001/02: 0 tkr.), som er ført over egenkapitalen.

I beholdningen indgår 75.626 styk egne B-aktier (2001/02: 60.626 styk) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den øvrige behold-
ning er erhvervet med henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner eller annullering.

Minoritetsinteresser

Koncern Koncern

2002/03 2001/02

tkr. tkr.

Saldo 1. juni 3.077 2.668

Andel af effekt af ændret regnskabspraksis - 501

Valutakursregulering af dattervirksomheder - 12

Andel af årets resultat (916) (104)
Årets afgang i forbindelse med købet

af de resterende aktier (2.161) -

Saldo 31. maj 0 3.077

14.

15.

16.

17.

NOTER

Andre hensatte forpligtelser

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2002/03 2001/02 2002/03 2001/02

tkr. tkr. tkr. tkr.

Garantiforpligteiser 1. juni 1.818 1.530 1.400 1.100
Valutakursregulering (43) (12) - -
Anvendt i året (1.596) (997) (1.310) (711)
Hensat for året 2.786 1.297 2.010 1.011
Garantiforpligtelser 31. maj 2.961 1.818 2.100 1.400

 

Forfaldstidspunktet for andre hensatte forpligtelser forventes at blive indenfor 1 år.
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti (maksimalt 1 år).

Gældsforpligtelser

Bankgælden, der er variabelt forrentet og uden afdragsbetingelser, nedbringes i takt med, at der genereres likviditet. Via renteaftaler
søges rentesatsen på dele af den variabelt forrentede bankgæld lagt fast for perioder på op til 24 måneder. Pr. 31. maj 2003 var der
indgået aftaler på 200 mio.kr. med en restløbetid på 3-11 måneder og en gennemsnitlig rente på 4,0% (31. maj 2002: 100 mio.kr. med
en restløbetid på 3-6 måneder og en gennemsnitlig rente på 4,5%).

Af koncernens langfristede gæld forfalder 2.000 tUSD, svarende til 12.612 tkr. (31. maj 2002: 2.000 tUSD svarende til 15.943 tkr.) efter

mere end 5 år.

Dagsværdien af gældsforpligtelser svarer til den bogførte værdi (amortiseret kostpris).

Eventualforpligtelser

Lejeforpligtelser i moderselskabet med udløb 31. maj 2004 udgør 1.169 tkr. (31. maj 2002: 2.234 tkr.). I koncernen udgør lejeforplig-
telser med seneste udløb i 2008 19.421 tkr. (31. maj 2002: 29.467 tkr.).

Der er afgivet hensigtserklæring over for et pengeinstitut for gæld i en dattervirksomhed for 40 mio.kr.

Koncernens forpligtelse ved eventuel genbeskatning af underskud i udenlandske dattervirksomheder, der måtte blive aktuel ved
afhændelse af aktier eller ved udtræden af den danske sambeskatning, udgør 12.462 tkr. (31. maj 2002: 12.542 tkr.).

Moderselskabet hæfter solidarisk sammen med det sambeskattede selskab for skat af sambeskatnings-indkomsten.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle stilling.

Aktieoptioner

Glunz & Jensen gennemførte i oktober 2000 et aktieoptionsprogram for alle medarbejdere i koncernen. Programmet indebærer, at
medarbejderne i moderselskabet har fået tildelt i alt 60.626 optioner, hver svarende til én B-aktie å 20 kr., svarende til en nominel
værdi på 1.213 tkr. Udnyttelse kan ske i perioden fra 13. oktober 2003 til 13. oktober 2005. Udnyttelseskursen er fastlagt til 275,00
kr. pr. aktie eller i alt 16.672 tkr. For koncernens udenlandske medarbejdere består optionsprogrammet af en langtidsbonusordning.
Bestyrelsen er ikke omfattet af optionsprogrammet.

Direktionen har i 2003 fået tildelt 15.000 optioner, der hver svarer til én B-aktie å 20 kr., samlet en nominel værdi på 300 tkr.
Udnyttelse kan ske i perioden fra august 2007 til september 2009. Udnyttelseskursen er fastlagt til 80,00 kr. pr. aktie med tillæg af
6% pr. år, svarende til udnyttelseskurser pr. aktie fra 103,52 kr. i august 2007 til 116,32 kr. i september 2009.

Markedsværdien af direktionens optioner udgør 0,6 mio.kr. pr. 31. maj 2003 baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af

optioner (volatilitet 60%, rente 3,1%).

41 (Ar

NOTER

18... Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2002/03 2001/02 2002/03 2001/02
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision
KPMG 1.462 1.708 8585 707
RBH-REVISION 69 72 69 72
1.531 1.780 924 779
Andre ydelser
KPMG 576 1.117 115 323
RBH-REVISION 0 0 0 0
576 1.117 115 323
19... Valutarisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter
Koncern Koncern
2003 2002
Kontrakt- Kontrakt-
beløb i Markeds- beløb i Markeds-
valuta værdi valuta værdi
31. maj (1000) tkr. (1000) tkr.
Kontrakter, salg
USD 3.500 2.618 8.600 3.755
Afdækkede valutatilgodehavender og likvide midler (1.852) (113)
Markedsværdi indregnet i balancen 766 3,642
Kontraktløbetid 4-9 mdr. 1-9 mdr.
Kontrakter, køb
EUR (85)
Afdækket valutagæld 85
Markedsværdi indregnet i balancen 0
Kontraktløbetid 1 mdr.

Termins- og intervalkontrakter indgås til styring af valutarisici. Valutarisici er nærmere beskrevet i afsnittet risikoforhold.

Markedsværdien af kontrakterne fratrukket den udnyttede del, dækkende tilgodehavender og likvide midler på balancetidspunktet, er

indregnet i balancen. Reguleringen efter afsat udskudt skat føres over egenkapitalen.

20. Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Bestemmende indflydelse
Glunz & Jensen Fonden, der besidder alle A-aktier i Glunz & Jensen A/S, har sammen med de oprindelige ejere af A-aktierne, bestem-

mende indflydelse over moderselskabet.

Betydelig indflydelse
Moderselskabets nærtstående parter med betydelig indfiydelse omfatter dattervirksomheder, som omtalt i note 10, samt bestyrelse,
direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer i moderselskabet og dattervirksomheder.

Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvor førnævnte personkreds har væsentlige interesser.
Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.
Direktionen har i marts 2003 fået tildelt aktieoptioner. Tildelingen er beskrevet i note 17.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige akti-

onærer eller andre nærtstående parter.

42

21.

Kvartalsoversigt

NOTER

 

 

 

 

 

1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Året
2002/03 2002/03 2002/03 2002/03 2002/03
mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr.
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 163,4 173,8 169,8 176,5 683,5
Resultat af primær drift (EBITA) 11,3 4,1 15,0 12,6 43,0
Finansielle poster, netto (2,0) (2,4) (3,2) (4,6) (12,2)
Ordinært resuitat før skat og goodwillafskrivninger 9,3 1,6 11,9 8,0 30,8
Ordinært resultat før goodwillafskrivninger 5,7 1,1 8,5 6,0 21,3
Goodwillafskrivninger (3,1) (3,0) (3,2) (3,2) (12,5)
Goodwillnedskrivninger - - - (92,1) (92,1)
Periodens resultat 2,8 (1,5) 5,8 (87,8) (80,7)
Koncernens resultat 3,0 (1,0) 5,9 (87,7) (79,8)
Balance
Aktiver i alt 546,5 537,7 511,7 465,3 465,3
Goodwill 162,0 158,5 156,8 97,0 97,0
Nettorentebærende gæld 186,3 178,1 164,9 192,5 192,5
Egenkapital primo 227,7 258,9 243,6 242,0 227,7
Ændring af regnskabspraksis primo 27,1 - - - 27,1
Regulering hertil ved regnskabsaflæggelse - - - (1,6) (1,6)
Egenkapital efter praksisændring 254,8 258,9 243,6 240,4 253,2
Valutakursregulering, dattervirksomheder (1,1) (1,3) (6,7) (8,1) (17,2)
Regulering af finansielle kontrakter 2,2 (5,6) 1,4 (0,1) (2,1)
Køb af egne aktier 0,0 (7,4) (2,2) (3,7) (13,3)
Overført af periodens resultat 3,0 (1,0) 5,9 (87,7) (79,8)
Egenkapital ultimo 258,9 243,6 242,0 140,8 140,8
Pengestrømme fra driftsaktivitet 21,6” 17,6" 16,4" 18,7 74,3
Nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS) 1,3 (0,5) 2,8 (41,7) (36,8)
Cash flow pr. aktie (CFPS) 9,7 8,0 7,7 8,9 34,3
Indre værdi pr. aktie (BV) 115,9 112,7 113,2 67,3 67,3
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.234 2.193 2.141 2,105 2.168
Nettoomsætningens fordeling på forretningsområder
Grafisk udstyr:
Pladefremkaldere 80,4 83,6 90,5 91,0 345,5
Filmfremkaldere 30,6 34,3 29,2 27,8 121,9
Reservedele M.m. 25,0 29,2 25,6 24,8 104,6
136,0 147,1 145,3 143,6 572,0

Fotografisk udstyr 27,4 26,7 24,5 32,9 111,5
I alt 163,4 173,8 169,8 176,5 683,5

 

” Tilpasset regulering ved regnskabsaflæggelse

43 rv

SELSKABETS LEDELSE

44

Glunz & Jensen følger den internationale udvikling i og debat om god selskabsledelse,
og bestyrelsen forholder sig løbende til rammerne og principperne for den overordnede
styring af selskabet med henblik på at sikre, at Glunz & Jensen på den bedst mulige
måde er i stand til at løse de ledelsesmæssige opgaver.

BESTYRELSEN

Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i den danske lovgivning. Således vareta-
ger bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz & Jensen og fastlægger mål og stra-
tegier. Desuden fører bestyrelsen i bred forstand tilsyn med selskabet og fører kontrot
med, at dette ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgivning og vedtæg-
ter.

Én af bestyrelsens kontrolopgaver er at sikre, at der sker en effektiv risikostyring.
Politikkerne for den operationelle og finansielle risikostyring vedtages af bestyrelsen, og
rapportering vedrørende væsentlige risici indgår i den løbende rapportering til denne.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om koncernens forhold - herunder en fast
månedlig rapportering.

ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire til otte medlemmer.
Bestyrelsen består for øjeblikket af ni medlemmer, hvoraf seks medlemmer er general-
forsamlingsvalgte. De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét år
ad gangen med mulighed for genvalg, mens medarbejderrepræsentanternes valgperio-
de er fastsat i overensstemmelse med aktieselskabslovens regler.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på side 45 i nærværende års-
rapport.

Bestyrelsen vælger af sin midte en førmand og en næstformand.

Der afholdes normalt seks ordinære bestyrelsesmøder om året. Bestyrelsen mødes
derudover, når det er nødvendigt.

Bestyrelsens honorar fastsættes af generalforsamlingen. For regnskabsåret 2002/03 er
afsat et vederlag til bestyrelsen på 990.000 kr. (2001/02: 990.000 kr.).

Bestyrelsens medlemmer besidder tilsammen 126.879 aktier i Glunz & Jensen A/S, sva-
rende til 5,5% af aktiekapitalen.

DIREKTIONEN

Direktionen ansættes af bestyrelsen, der fastsætter direktionens ansættelsesvilkår.
Direktionen er ansvarlig for den daglige drift af selskabet, herunder selskabets aktivi-
tets- og driftsmæssige udvikling og resultater samt interne anliggender. Bestyrelsens
delegering af ansvar til direktionen er fastsat i bestyrelsens forretningsorden.

Ved mindst én årlig samtale mellem formanden for bestyrelsen og den administrerende
direktør sker der en evaluering af samarbejdet mellem bestyrelse og direktion, ligesom
der sker fastlæggelse af proceduren for og arten af direktionens rapportering til besty-
relsen.

Direktionens ansættelsesforhold, herunder fratrædelsesvilkår, vurderes at følge alminde-
lig praksis på området.

Der er ikke personsammenfald mellem bestyrelse og direktion, og ingen af bestyrelsens
medlemmer er involveret i den daglige ledelse af selskabet.

Direktionen besidder ikke aktier i Glunz & Jensen A/S.
INCITAMENTSPROGRAMMER
Med henblik på at styrke værdiskabelsen i koncernen blev der i oktober 2000 etableret

et aktieoptionsprogram for alle medarbejdere, ligesom direktionen i 2003 er blevet tildelt
aktieoptioner.

Optionsprogrammerne er nærmere beskrevet i afsnittet aktionærforhold.

BESTYRELSE

BESTYRELSE

Jørn Kildegaard (1955)

Formand

Adm. direktør, GN Store Nord as

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1996

Medlem af bestyrelsen i: Trykko Pack A/S (formand),
NEG Micon A/S samt et antal selskaber tilknyttet GN
Store Nord as

Allan Andersen (1945)

Næstformand

Direktør, Freja ejendomme A/S

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1991

Medlem af bestyrelsen i: PBI-Holding, Ringsted A/S
samt NeuroSearch A/S

Søren Worm Andersen (1956);
IT projektleder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993

Medlem af bestyrelsen i: Dinferie.dk A/S

Steen Andreasen (1958)"
Produktchef
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1999

Jacob Holm (1961)
Adm. direktør, Fritz Hansen A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1998

Medlem af bestyrelsen i: Hans Just A/S samt et antal
selskaber tilknyttet Fritz Hansen A/S

Susanne Jensen (1968)
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1991

Medlem af bestyrelsen i: PBl-Holding, Ringsted A/S

Per Møller (1943)
Adm. direktør, Højgaard Holding a/s
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1986

Mediem af bestyrelsen i: Novadan A/S (formand), RTX
Telecom A/S (næstformand), Superfos Industries A/S,

Betonelement a/s, Det Danske Klasselotteri A/S samt

et antal selskaber tilknyttet Højgaard Holding a/s

William Schulin-Zeuten (1958)

Adm. direktør, Northmann A/S

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002
Medlem af bestyrelsen i: DATA SCANNING A/S

Klaus Øhrgaard (1954)

Produktionsmedarbejder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993

= Valgt af medarbejderne

OG KONCERNLEDELSE

DIREKTION

René Barington (1959)
Adm. direktør

LEDELSE I GLUNZ & JENSEN

René Barington
Adm. direktør

Karsten Bjerregaard
Økonomidirektør

Ole Nørklit
Teknisk direktør
LEDELSE I IMACON

Christian Poulsen
Adm. direktør

Tom Olesen
Direktør

45

w

46

KONCERNENS SELSKABER

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted

Danmark

Tel. +45 57 68 81 81

Fax +45 57 68 83 40
e-mail: gjæglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

Glunz & Jensen Ltd.
Wyatt Way

Thetford, Norfolk IP24 1HB
England

Tel. +44 1842 762300

Fax +44 1842 762957
e-mail: uknfæglunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.
21405 Business Court
Elkwood, VA 22718-1757

USA

Tel... +1 540 825 7300

Fax  +1 540 825 7525

e-mail: usvagglunz-jensen.com

Imacon A/S
Hejrevej 30

DK-2400 København NV
Danmark

Tel. +45 7026 0800
Fax +45 7026 0900
e-mail: office&imacon.dk
www.imacon.dk

Imacon, Inc.

15207 N. E. 95th Street
Redmond, WA 98 52-2562
USA

Tel. +1 425 861 6434

Fax  +1 425 861 8838
e-mail: infogimacon-usa.com

Ev

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted

Danmark

Tel. +45 57 68 81 81

Fax +45 57 68 83 40
e-mail: gjæglunz-jensen.com
www. glunz-jensen.com

CVR-nr. 10 23 96 80