Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
A/S ØRESUND
ÅRSRAPPORT FOR 2002
CVR-nr. 15807830
Indholdsfortegnelse
Ledelsesberetning
Ledelsespåtegning
Revisionspåtegning
Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Noter
Bestyrelse og direktion
Side
15
16
18
26
27
29
30
31
44
side 2/45
LEDELSESBERETNING
INDLEDNING
Øresundskoncernen omfatter moderselskabet A/S Øresund samt Øre-
sundsbro Konsortiet, der ejes i fællesskab med Svensk-Danska Brof&r-
bindelsen SVEDAB AB. I Øresundskoncernens regnskab medregnes 50
pct. af resultatet i Øresundsbro Konsortiet.
A/S Øresund har til opgave at
. vedligeholde Øresundsmotorvejen,
. opkræve betaling af Banestyrelsen for råderetten over baneanlæg
ved Øresunds landanlæg,
. forvalte og sikre tilbagebetalingen af A/S Øresunds gældsporte-
følje.
ÅRETS RESULTAT
For Øresundskoncernen udgør resultat af ordinær drift et overskud på 169
mio. kr. mod et overskud på 266 mio. kr. i 2001. Resultatet er på niveau
med budgettet. Når der tages hensyn til en engangsindtægt fra jordsalg på
140 mio. kr. i 2001, er der tale om en forbedring på 43 mio. kr.
Koncernomsætningen er steget med 6,4 pct. fra 2001 til 2002. Alene vej-
indtægten fra Øresundsbron er steget med knap 11 pct. I koncernomsæt-
ningen indgår fra Øresundsbro Konsortiet endvidere vederlag fra Bane-
styrelsen/ Banverket med 197 mio. kr. samt andre driftsindtægter med 4
mio. kr. I moderselskabet udgør indtægten for året et vederlag fra Bane-
styrelsen på 84 mio. kr.
I forhold til indtægtsbudgettet er der realiseret en lavere trafikindtægt fra
Øresundsbron på ca. 4,8 pct., primært begrundet i en lavere indtjening end
forventet fra lastbilmarkedet.
Driftsudgifterne inkl. afskrivninger er realiseret lavere end budgetteret og
er godt 13 mio. kr. lavere end i 2001.
Som følge af den nye årsregnskabslov, der trådte i kraft fra 2002, værdi-
ansættes selskabets finansielle aktiver og passiver til dagsværdi. Selska-
bets årsresultat påvirkes derfor af ændringerne i dagsværdien i regnskabs-
perioden. Læs mere herom på side 12 og 13.
Det finansielle resultat eksklusiv dagsværdireguleringer udgør et under-
skud på 764 mio. kr. mod budgetteret 791 mio. kr.
side 3/45
Finansieringsudgiften eksklusive dagsværdiregulering fordelt på A/S
Øresund og Øresundsbro Konsortiet kan for 2002 opgøres til henholdsvis
4,06 og 4,02 pct. af selskabets nettogæld, hvilket betragtes som meget til-
fredsstillende. Se i øvrigt afsnittet om finansiering fra side 8.
Resultatet før dagsværdireguleringer og skat udviser et underskud på 595
mio. kr. mod budgetteret 612 mio. kr, I 2001 udgjorde resultatet et under-
skud på 557 mio. kr.
Dagsværdireguleringen udgør 430 mio. kr., der ikke har været budgetteret.
Årets resultat før skat udgør et underskud på 1.025 mio. kr. mod et under-
skud på 557 mio. kr. i 2001.
Efter afsættelse af udskudt skat, der på grund af det negative resultat
udgør en indtægt på 308 mio. kr., udviser årets resultat et underskud på
718 mio. kr.
Resultatet er 190 mio. kr. bedre end det i regnskabsmeddelelsen pr. 30.
september 2002 oplyste forventede underskud på 900 mio. kr. Afvigelsen
kan alene henføres til hensættelsen vedrørende udskudt skat.
Værdien af bro- og baneanlæg er netto reduceret med 228 mio. kr. Der er
gennemført en række forbedringer af anlæggene på i alt 2,5 mio. kr. og
foretaget regnskabsmæssige afskrivninger på 230,5 mio. kr.
Egenkapitalen i A/S Øresund og Øresundskoncernen er pr. 31. december
2002 negativ med 2.425 mio. kr. Den negative egenkapital forventes øget
i en længere årrække.
På baggrund af det estimerede driftsresultat for koncernen forventes egen-
kapitalen reetableret inden for en tidshorisont på ca. 50 år, regnet fra
ultimo 2002.
Et udvalg bestående af repræsentanter fra Trafikministeriet, Finansmini-
steriet, Øresundsbro Konsortiet og Sund & Bælt Holding A/S har beskre-
vet den faktuelle udvikling i A/S Øresunds økonomi og forventningerne
til den fremtidige udvikling. Udredningen blev færdiggjort i foråret 2002.
I udredningen konkluderes, at økonomien i kyst til kyst projektet (Øre-
sundsbro Konsortiet) er relativt robust med en tilbagebetalingstid på ca.
35 år, For A/S Øresund er økonomien mere usikker med en tilbagebeta-
lingstid på 56-59 år. Selskabets økonomi er således meget følsom over for
negative ændringer i de økonomiske forudsætninger.
side 4/45
Tabel 1 Hoved- og nøgletal for Øresundskoncernen
Øresundskoncernen
Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Budget
Hovedtal, mio. kr. 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Nettoomsætning, vej 0 0 157 251 278 302
Nettoomsætning, bane 19 79 175 274 281 287
Andre indtægter 225 79 290 148 10 8
Driftsudgifter -154 -110 -220 -178 -165 -158
Afskrivninger -39 -79 -153 -234 -235 -236
Resultat af ordinær drift 55 38 111 266 169 203
Finansielle poster excl.
dagsværdiregulering 521 894 868 -823 -764 -814
Resultat før
dagsværdiregulering -268 -501 -492 -557 -595 611
Dagsværdiregulering 0 0 0 Q -430 0
Resultat efter
dagsværdiregulering -268 -501 -492 -557 -1.025 611
Skat 1 2 1 71 308 183
Årets resultat -267 -499 -491 -486 -717 -428
Anlægsinvestering 13,743 15.887 16.570 16.317 16.089 15.876
Obligations- og banklån 15.543 18.824 20.984 20.504 19.789 20.187
Egenkapital -263 -762 -1.253 -1.707 -2.425 -2.853
Balancesum 16.202 18.882 20.589 23.540 21.447 21.234
Nøgletal
Overskudsgrad
(ordinær drift) - -| 33,4 pct. | 23,9 pet.'| 29,7 pct, | 34,0 pct.
Afkastningsgrad
(ordinær drift) - -f 0,5 pct.| 0,5 pet. 0,8 pct. 1,0 pct.
Anlæggenes afkast
(ordinær drift) - -| 0,7 pct.| 0.8 pct.' 1,0 pct. 1,3 pct.
Anm. Hoved- og nøgletal for 1998-2001 er ikke tilpasset den anvendte regnskabs-
praksis i 2002. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytiker-
forenings ”Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der henvises til definitioner og
begreber under ”Anvendt regnskabspraksis”.
Note 1) Resultat af ordinær drift er før udregningen af nøgletallene korrigeret med 140
mio. kr., der udgør en engangsindtægt ved salg af grundstykke i A/S Øresund.
Det korrigerede resultat af ordinær drift udgør herefter 125 mio. kr.
Ejeren har besluttet ikke at igangsætte tiltag omkring økonomien i A/S
Øresund men nøje følge udviklingen i de kommende år for at se, om de
opstillede forudsætninger opfyldes. Da der er fuld og ubegrænset stats-
garanti for selskabets forpligtelser, er der ikke behov for en akut indsats.
Det skal bemærkes, at den danske stat i henhold til anlægsloven for A/S
Øresund, mod erlæggelse af garantiprovision på 0,15 pct. yder særskilt
garanti for renter og afdrag samt andre løbende forpligtelser i forbindelse
med selskabets låneoptagelse. Herudover garanterer den danske stat uden
særlig tilkendegivelse i det enkelte tilfælde for selskabets øvrige økono-
miske forpligtelser. Øresundsbro Konsortiets gæld garanteres solidarisk af
den danske og den svenske stat.
side 5/45
Tabel 2 Hoved- og nøgletal for A/S Øresund
A/S Øresund
Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Budget
Hovedtal, mio. kr. 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Nettoomsætning, vej 0 0 0 0 0 0
Nettoomsætning, bane 19 79 81 83 84 87
Andre indtægter 112 0 3 142 2 0
Driftsudgifter -95 -40 -25 -24 -26 -25
Afskrivninger -35 -77 -75 -75 -74 -75
Resultat af ordinær drift -55 -37 -16 126 -14 -5
Finansielle poster excl.
Dagsværdiregulering -328 -463 -420 -404 -353 -387
Resultat før
dagsværdiregulering -268 -501 -436 -278 -367 -392
Dagsværdiregulering 0 0 0 0 -154 0
Resultat efter
dagsværdiregulering -268 -501 -436 -278 -521 -392
Resultat fra tilknyttet
virksomhed 0 0 -55 -279 -505 -219
Skat 1 2 1 71 308 183
Årets resultat -267 -499 -491 -486 -718 -428
Anlægsinvestering 6.730 6.907 6.864 6.767 6.695 6.643
Obligations- og banklån 7.146 8.121 9.083 8.666 8.642 8.983
Egenkapital -263 -762 -1.253 -1.707 -2.425 -2.853
Balancesum 7.059 7.476 8.040 10.092 9.047 8.995
Nøgletal
Overskudsgrad
(ordinær drift) - -| -19,8 pct. | -19,3 pct. | -16,3pct. | -5,7 pct.
Afkastningsgrad
(ordinær drift) - -! -0,2 pct.! -0,2 pct.| -0,2 pci.! -0,1 pct.
Anlæggenes afkast
(ordinær drift) - -| -0,2 pct.| -0,2 pct.|] -0,2 pct.| -0,1 pct.
Anm.
Hoved- og nøgletal for 1998-2001 er ikke tilpasset den anvendte regnskabs-
praksis i 2002. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytiker-
forenings ”Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der henvises til definitioner og
begreber under ”Anvendt regnskabspraksis”.
Resultat af ordinær drift er før udregningen af nøgletallene korrigeret med 140
mio. kr., der udgør en engangsindtægt ved salg af grundstykke i A/S Øresund.
Det korrigerede resultat af ordinær drift udgør herefter 125 mio. kr.
Note 1)
PENGESTRØMME
Pengestrømme fra driften i moderselskabet udgør ca. 70 mio. kr., hvilket
er ca. 60 mio. kr. mere end i 2001. Det er primært driftskapitalen, som
består af omsætningsaktiver og kortfristede gældsforpligtelser, der har
ændret sig.
Pengestrømme til investering udgør ca. 3 mio. kr. som følge af anskaffelse
af materielle anlægsaktiver.
A/S Øresund har netto øget gælden med ca. 250 mio. kr. opgjort på basis
af de nominelle værdier.
side 6/45
Samlet er selskabets likvide beholdninger faldet med 127 mio. kr., således
at de likvide beholdninger ultimo 2002 udgør 33 mio. kr.
BEGIVENHEDER EFTER STATUSDAGEN
Der er ikke efter årsafslutningen indtruffet hændelser af betydning for
regnskabet for 2002.
FORVENTNINGER TIL 2003
I det kommende år forventes årets resultat før dagsværdireguleringer og
skat at udgøre et underskud på ca. 610 mio. kr., hvilket er på niveau med
resultatet i 2002. I det anførte underskud indgår en forventet underskuds-
andel fra Øresundsbro Konsortiet på ca. 220 mio. kr.
A/S Øresund har i 2003 indtægter fra baneforbindelsen på 87 mio. kr. I
koncernregnskabet indgår trafikindtægter fra Øresundsbron på ca. 300
mio. kr., hvilket svarer til en forventet stigning på godt 8 pct.
Omkostningerne inklusiv afskrivninger forventes at være på niveau med
realiserede omkostninger og afskrivninger i 2002.
De finansielle poster ekskl. valuta- og dagsværdiregulering er budgetteret
til at udgøre 814 mio. kr. mod realiseret 764 mio. kr. i 2002
Årets resultat efter skat forventes at udgøre et underskud på ca. 425 mio.
kr.
TRAFIK
Øresundsmotorvejen
På Øresundsmotorvejen har der vest for Englandsvej i 2002 i gennemsnit
været en daglig trafik på 42.621 køretøjer. Det er en stigning på 3 pct. i
forhold til 2001.
I efteråret afsluttede Ørestadsselskabet, som planlagt, arbejdet med etable-
ring af 3 nye broer og ramper til Øresundsmotorvejen, Trods de omfatten-
de anlægsarbejder er det lykkedes at opretholde en tilfredsstillende trafik-
afvikling i anlægsperioden. Ligeledes kan det med tilfredshed konstateres
at effektiv afspærring af arbejdsarealer og aktiv hastighedsstyring har
medvirket til at der ikke har været væsentlige trafikuheld i anlægsperio-
den.
side 7/45
Indsatsen med at reducere antallet af bilister som imod hensigten kører ud
på Øresundsbron er fortsat i 2002. Disse bestræbelser har været medvir-
kende til at bringe andelen ned under 1 promille af trafikken, som var fast-
sat som foreløbigt mål sammen med politiet.
Tabel 3 Årlig trafikvækst
på Øresundsmotorvejen
Pct. 1999-2000 2000-2001 2001-2002
Vest for Englandsvej 13 6 3
Øst for Englandsvej 17 8 4
Tabel 4 Trafiktal pr. døgn på Øresundsmotorvejen
1999 2000 2001 2002
Vest for Englandsvej 34.770 39.205 41.360 42.621
Øst for Englandsvej 24.430 28.600 30.910 32.192
Øresundsbron
Efter godt 2% års drift er mere end hver 10. bilist, der kører over Øre-
sundsbron, på vej til eller fra sit arbejde på den anden side af Øresund.
Mere end hver 3. bilist kører til nabolandet i sin fritid. Total set voksede
biltrafikken i 2002 med 16 pct. sammenlignet med 2001.
Tallene ovenfor indikerer, at det går stærkt fremad for integrationen i
regionen. 2002 blev et gennembrudsår for trafikken på Øresundsbron. I alt
3,4 mio. køretøjer passerede broen med i alt ca. 8,8 mio. passagerer.
Også markedsandelen voksede i 2002. Øresundsbron havde i december 62
pet. af al biltrafik over Øresund — 4 pct.point mere end i samme periode
2001. Personbilerne havde 66 pct. i markedsandel og lastbilerne 34 pct.
Omkring 77.000 privatpersoner og virksomheder har nu en BroBizz-
aftale, der giver rabat
på rejsen.
Tabel 5 Trafiktal pr. døgn på Øresundsbron
2001 2002 Vækst pct.
Personbiler, motorcykler
og varebiler 2.759.642 3.193.374 15,7
Lastbiler 153.485 179.807 17,1
Busser 37.745 41.182 9,1
I alt 2.950.872 3.414.363 15,7
FINANSIERING
Låntagning
Alle lån og øvrige finansielle instrumenter, der anvendes af A/S Øresund,
er garanteret af den danske stat. Det betyder, at selskabet generelt kan
opnå vilkår i kapitalmarkedet, der er sammenlignelige med statens vilkår.
Herudover har selskabet i 2002 haft mulighed for at optage de såkaldte
genudlån i Nationalbanken. Herved forstås et direkte lån fra Nationalban-
ken til selskabet, baseret på en konkret statsobligation, og på samme
vilkår, som obligationen sælges til markedet.
Genudlånene har i perioder været den mest attraktive lånemulighed for
selskabet, men især mod årets slutning viste der sig på kapitalmarkedet
mere gunstige alternativer.
Selve låntagningen kan i visse tilfælde med fordel gennemføres i valutaer,
hvor selskabet ikke kan have valutarisici, jf. nedenfor. I sådanne tilfælde
omlægges lånene ved hjælp af swaps til de acceptable valutaer. Der er
således ingen direkte sammenhæng mellem de oprindelige lånevalutaer og
selskabets valutarisiko.
Et væsentligt element i den finansielle styring er, at selskabet har en mål-
sætning om at holde en likviditetsreserve på minimum 6 måneders likvi-
ditetsforbrug. Herved reduceres risikoen for at skulle optage lån på tids-
punkter, hvor de generelle lånevilkår i kapitalmarkedet midlertidigt er
ufavorable.
Valutarisici
Selskabets valutarisici relaterer sig til, at en del af låneporteføljen er deno-
mineret i andre valutaer end DKK. Ved opgørelsen af valutarisikoen tages
der højde for swaps og andre finansielle instrumenter, der anvendes i den
finansielle styring. Selskabet havde ved årets udgang, foruden DKK, også
EUR og CHF i låneporteføljen.
Figur 1 Låneportefølje, A/S Øresund
CHF
14%
Finansministeriet har fastsat, at selskabet kun må have valutaeksponering
i DKK og EUR, hvilket betyder, at den eksisterende CHF-portefølje skal
afvikles. I 2002 blev ca. 40 pct. af den oprindelige CHF-eksponering af-
viklet, således at denne ved udgangen af året udgjorde ca, 15 pct. af sel-
skabets samlede nettogæld. Finansministeriet har tilkendegivet, at afvik-
lingen skal være tilendebragt inden udgangen af 2003. Selskabet vil søge
at opnå en så hensigtsmæssig afvikling af CHF-porteføljen som muligt.
Der er dog en vis risiko forbundet med den relativt korte afviklingshori-
sont, idet kursen på CHF er stærkt påvirket af en række internationale
side 9/45
forhold, herunder ikke mindst situationen omkring Irak.
Den kursmæssige risiko ved låntagning af CHF modsvares af en rente-
mæssig besparelse, idet renten i CHF er i størrelsesorden 2 pct. point
lavere end i f.eks. EUR. Ser man isoleret på 2002, har rentebesparelsen og
valutakursudviklingen stort set opvejet hinanden, idet CHF er steget med
1,8 pct. over for DKK og EUR. Set over en længere periode har selskabets
låntagning i CHF været klart fordelagtig.
Renterisici
Selskabets renterisici styres aktivt ved brug af swaps og øvrige finansielle
instrumenter. Ud fra en strategisk overvejelse ønskes at have en forholds-
vis stor andel af låneporteføljen som variabelt forrentet. Årsagen hertil er,
at udviklingen i selskabets primære indtægtskilde (vejtrafikken) er meget
konjunkturafhængig, således at en lav økonomisk vækst typisk betyder en
lav trafikvækst og dermed en ugunstig udvikling i indtægterne. Denne
projektrisiko kan i et vist omfang imødegås ved at have en høj andel af
variabelt forrentede lån, idet en lavkonjunktur normalt fører til lavere
renter, navnlig i den korte ende af løbetidsspektret.
Renterisikoen styres herudover naturligvis også af de konkrete forvent-
ninger til den mere kortsigtede renteudvikling. Det historisk set lave
renteniveau er i løbet af 2002 udnyttet til at omlægge en del af gælden til
fast rente. Det forventes, at dette vil fortsætte i 2003.
Selskabet har i en årrække søgt at reducere risikoen på den variabelt for-
rentede gæld ved at fastlåse renten i et givet interval (såkaldte cap/floor-
eller collar strukturer). I lyset af de aktuelle markedsforhold og forvent-
ninger er det imidlertid ikke hensigtsmæssigt at indgå sådanne afdæk-
ningsforretninger. I takt med at eksisterende strukturer udløber, vil den
rentemæssige afdækning således falde. Det overvejes på denne baggrund
at etablere anden afdækning, f.eks. i form af rene cap-strukturer.
Figur 2 A/S Øresunds renterisici
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
VARIABEL FAST INDEKS
Em HERAF AFDÆKKET mæ VARIABEL |
side 10/45
Som et resultat af de nye regnskabsprincipper vil selskabets årsresultater
fremover være stærkt påvirkede af udsving i den såkaldte dagsværdiregu-
lering, som overvejende bestemmes af udviklingen i det generelle rente-
niveau, jf. afsnit side 12. Som beskrevet i nævnte afsnit, har den rentebe-
tingede dagsværdiregulering imidlertid ingen reel betydning for projektets
økonomi, herunder tilbagebetalingstiderne. Styringen af rentericisi har
derfor til formål at opnå de lavest mulige renteomkostninger på længere
sigt før rentebetinget dagsværdiregulering, mens udsving i selve dagsvær-
direguleringen ikke indgår som målparameter.
Det er selskabets generelle forventning, at der i løbet af 2003 vil komme
en vis stigning i det generelle renteniveau. Denne rentestigning forventes
dog kun marginalt at påvirke resultatet før dagsværdiregulering for 2003. I
selskabets langsigtede rentabilitetsberegninger er der indbygget en for-
holdsvis stor rentestigning, idet en langsigtede realrenteforudsætning på 4
pct. p.a. fastholdes.
Kreditrisici
Ved placering af overskudslikviditet, og ved indgåelse af swaps og andre
finansielle transaktioner, opstår en kreditrisiko på modparten. Denne
risiko styres og overvåges løbende i et særligt line- og limitsystem, der
fastlægger principperne for opgørelse af disse risici samt et maksimum
for, hvor store ricisi, der accepteres på en enkelt modpart. Endvidere
søges kreditrisici reduceret ved anvendelse af en hensigtsmæssig aftaledo-
kumentation. Det er i den forbindelse selskabernes mål at indgå særlige
aftaler om sikkerhedsstillelse (såkaldte CSA-aftaler) med samtlige finan-
sielle modparter.
Bl.a. som et resultat af den generelle økonomiske afmatning i hele den
vestlige verden er der i de seneste år sket en generel forringelse af bank-
systemets kreditkvalitet, hvilket også har ramt et antal af selskabets mod-
parter. Denne udvikling overvåges nøje. Det er dog selskabets vurdering,
at risikoen for egentlige tab på finansielle modparter fortsat er meget
beskeden.
Tabel 6 Kreditrisici A/S Øresund ultimo 2002
Rating Samlet modpartsrisiko (markedsværdi) mio. kr.
AAA 266
AA 592
Å 266
Fordelt på modparter 24
Finansresultat
Selskabets finansresultat er nærmere beskrevet i ledelsesberetningen.
Generelt har de egentlige renteomkostninger i 2002 været lavere end
budgetteret, hvilket primært kan tilskrives det fortsat faldende renteniveau
side 11/45
i 2002. Det forventes, at der i løbet af 2003 vil komme en vis rentestig-
ning, samtidig med at den ovenfor omtalte reduktion i CHF-porteføljen alt
andet lige vil betyde en øget renteomkostning. Der forventes dog fortsat at
kunne realiseres en renteomkostning, der er betydelig lavere end 4 pct.
realrente, som indgår i de langsigtede rentabilitetskalkyler.
Valutakursreguleringen har resulteret i mindre tab, som kan tilskrives
stigningen i CHF, Som nævnt er dette tab opvejet af rentebesparelsen ved
at have lån i CHF.
Finansresultatet er herudover påvirket af dagsværdireguleringen. Dags-
værdireguleringen er et resultat af den nye årsregnskabslov, der gælder fra
2002. De nye regler betyder, at alle lån og finansielle instrumenter vurde-
res til dagsværdi (markedsværdi), og at alle forandringer i dagsværdien i
en periode påvirker periodens resultat.
Dagsværdireguleringen indeholder to principielt forskellige elementer:
Dels dagsværdireguleringer som følge af generelle renteændringer (rente-
betinget dagsværdiregulering), og dels reguleringer, der tidligere indgik i
den almindelige renteomkostning (den renteuafhængige dagsværdiregule-
ring). Et eksempel på sidstnævnte er underkurs ved optagelse af et lån.
Tidligere blev denne underkurs periodiseret over lånets løbetid og indgik i
renteposten. Under de nye regler vil underkursen indgå i dagsværdiregule-
ringen over løbetiden.
Dagsværdien afhænger af renten på vurderingstidspunktet. Hvis renten
falder, stiger dagsværdien af et lån på samme måde som kursværdien af
en obligation. Stigningen i dagsværdien afhænger af, hvor stort rentefaldet
har været og af lånets rentebindingstid (varighed). Jo længere rentebin-
dingstid, lånet har, jo mere stiger dagsværdien ved et givet rentefald.
Da selskabet ikke er långiver, men tværtimod låntager med stor netto-
gæld, betyder det, at den regnskabsmæssige gældsbyrde varierer i takt
med ændringer i renteniveauet. På grund af det kraftige rentefald i 2002 er
den regnskabsmæssige gældsbyrde steget sammenlignet med året før, og
denne rentebetingede stigning indgår i resultatopgørelsen som et tab. Når
renterne igen stiger, vil det give sig udslag i en mindsket gældsbyrde og
en gevinst i resultatopgørelsen. Disse svingninger kan blive betragtelige,
også i årene fremover.
side 12/45
Figur 3 Renteudvikling i 2002
Udvikling i 6M, SY og 10Y renter EUR
dec-01
jan-02
teb-02
mar-02
apr-02
maj-02
jun-0o2
jul-02
aug-02
sep-02
okt-02
nov-02
dec-02
Dato
sv EUR6M mmm EURSY ———EUR10Y
På længere sigt er et rentefald naturligvis positivt for projekternes
økonomi. Anvendelsen af de nye regnskabsregler får derved det para-
doksale resultat, at en grundlæggende positiv udvikling (et rentefald)
giver sig udslag i et regnskabsmæssigt tab i det år, hvor rentefaldet finder
sted (og visa versa ved rentestigninger).
Udsving i den rentebetingede dagsværdiregulering påvirker ikke størrel-
sen af de faktiske rente- og afdragsbetalinger på gælden, og dermed heller
ikke tilbagebetalingstiderne. Det er således fortsat gældens størrelse og
realrenten før rentebetinget dagsværdiregulering, der er de afgørende
finansielle parametre.
Tabel 7 Finansielle nøgletal for A/S Øresund 2002
Beløb Pct. p.a.'
Låntagning 2002 2,2 mia. kr.
- heraf genudlån 2,2 mia. kr
Samlet bruttooplåning (dagsværdi) 8,7 mia. kr
Nettogæld (dagsværdi) 8,7 mia. kr.
Renteomkostninger 338 mio. kr. 3,89
Valutakursregulering 15 mio. kr 0.17
Dagsværdiregulering 153 mio. kr 0,76
Samlet finansomkostning 506 mio. kr 5,82
Note 1 Finansomkostningen beregnes i forhold til selskabets gennemsnitlige netto-
gæld.
RENTABILITET
Rentabilitetsberegningen er som hidtil gennemført under forudsætning af
de gennemsnitlige finansomkostninger, der svarer til en fremtidig gen-
nemsnitlig realrente på 4 pct. p.a. Det aktuelle renteniveau er lavere, men
selskaberne finder det mest rimeligt at opretholde realrenteforudsætningen
side 13/45
på længere sigt. Det er set i lyset af de historiske erfaringer og den usik-
kerhed, som knytter sig til en renteforudsætning over en meget lang tids-
horisont.
I rentabilitetsberegningerne er det endvidere forudsat, at indtægter fra
jernbaneforbindelsen samt udgifterne til drift og vedligeholdelse udvikler
sig i takt med den almindelige inflation. Det er endvidere en meget vigtig
forudsætning i beregningerne, at vejtaksterne for at passere den faste for-
bindelse løbende indekseres i takt med den almindelige inflation.
Midlerne til tilbagebetaling af investeringen i Øresundsforbindelsens
landanlæg tilvejebringes på to måder: En betaling fra Banestyrelsen for
råderetten over jernbaneanlægget fra Københavns Hovedbanegård til
Kastrup Lufthavn og en udbyttebetaling fra Øresundsbro Konsortiet, hvor
A/S Øresund ejer 50 pct.
Banestyrelsens årlige betaling udgør 84 mio. kr. (2002-priser). Betalingen
reguleres i de kommende år i takt med den almindelige inflation.
Udbyttebetalingen fra Øresundsbro Konsortiet reguleres i henhold til
Konsortieaftalen mellem A/S Øresund og SVEDAB AB, der ejer de
resterende 50 pct. af Øresundsbro Konsortiet. Reglerne i aftalen følger i
hovedtræk de bestemmelser, der gælder for aktieselskabers udbyttebeta-
ling i Danmark og Sverige. Som forventet, vil der blive tale om et regn-
skabsmæssigt underskud de første år. Den aktuelle vurdering i Øresunds-
bro Konsortiet er, at der først efter ca. 27 år vil blive mulighed for udbeta-
ling af udbytte.
Sammenkoblingen med økonomien i Øresundsbro Konsortiet, herunder
reglerne for udbyttebetaling, betyder, at økonomien i A/S Øresund er
meget afhængig af udviklingen i Øresundsbro Konsortiet.
Da A/S Øresund er sambeskattet med koncernens øvrige selskaber, vil
A/S Øresund drage nytte af, at selskabets skattemæssige underskud kan
modregnes i A/S Storebælts skattemæssige overskud. Resultatet heraf er,
at A/S Storebælt i kraft af det valgte princip betaler A/S Øresund et sam-
beskatningsbidrag svarende til den skattemæssige værdi af de anvendte
skattemæssige underskud.
Tilbagebetalingstiden for A/S Øresund kan under ovennævnte forudsæt-
ninger og under forudsætning af, at de gældende langsigtede forudsæt-
ninger for A/S Storebælts økonomi fastholdes, opgøres til 55-60 år.
side 14/45
PÅTEGNINGER
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten
for 2002 for A/S Øresund.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller
til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte
regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et ret-
visende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2002 samt af resultatet af selskabets og koncer-
nens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. decem-
ber 2002.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 11. marts 2003
Direktion
Mogens Bundgaard-Nielsen
Administrerende direktør
Bestyrelse
Jens Kampmann Michael Pram Rasmussen
Formand Næstformand
Hans Skov Christensen Ole Preben Kristensen
Georg Poulsen Inge Thygesen
side 15/45
REVISIONSPÅTEGNING
Til aktionæren i A/S Øresund
Vi har revideret årsrapporten for A/S Øresund for regnskabsåret 1. januar
- 31. december 2002.
Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grund-
lag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i overensstemmelse med internationale revi-
sionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrappor-
ten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stik-
prøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten
anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen
til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn,
som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation
af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et til-
strækkeligt grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncer-
nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. decem-
ber 2002 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2002 i overens-
stemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de
krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse
for børsnoterede selskaber.
Supplerende oplysninger
Som anført i selskabets ledelsesberetning side 4 medfører det akkumulere-
de driftsunderskud pr. 31. december 2002 og de kommende års drifts-
underskud som forventet, at egenkapitalen vil være negativ i en længere
årrække.
En arbejdsgruppe nedsat af koncernen og den danske stat har beskrevet
udviklingen og den forventede fremtidige udvikling i selskabet i en udred-
ning, der blev færdiggjort i foråret 2002. Det er udredningens konklusion
at følge udviklingen i de kommende år for at se, om de opstillede forud-
sætninger opfyldes.
side 16/45
Selskabets fortsatte drift er sikret ved den danske stats garanti for selska-
bets forpligtelser, jf. ledelsesberetningen side 5.
København, den 11. marts 2003
KPMG C. Jespersen Grant Thornton
Statsautoriserede revisorer Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Lars Andersen Christian Fløistrup
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor
Bo Haack Christensen Jørgen Frank Jakobsen
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor
side 17/45
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Bemærkninger til ændret regnskabspraksis
Den nye årsregnskabslov (ÅRL) der trådte i kraft den 1. januar 2002 med-
fører en række ændringer i regnskabspraksis, som påvirker A/S Øresunds
regnskabsaflæggelse for året 2002.
Overordnet er der fire hovedpunkter som ændres i den nye årsregnskabs-
lov, dette er:
Ændring fra et driftsorienteret til et balanceorienteret regnskab.
Finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris.
Afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi.
Foreslået udbytte indregnes som særskilt post under egenkapitalen.
Af disse ændringer er det primært de finansielle forpligtelser og afledte
finansielle instrumenter, som får størst betydning for koncernen. Det er
væsentligt at nævne, at A/S Øresund har valgt at anvende en undtagelses-
bestemmelse i ÅRL, således at alle finansielle aktiver og passiver måles
til dagsværdi ligesom alle værdireguleringer foretages over resultatop-
gørelsen.
A/S Øresunds ledelse har valgt undtagelsesbestemmelsen for at give et
mere retvisende billede af selskabets finansielle resultat, aktiver og
passiver samt finansielle stilling. Herved opnås ønsket om symmetrisk
behandling af alle lån og afledte finansielle instrumenter ved konsekvent
at måle alle finansielle instrumenter til dagsværdi med løbende indregning
af værdireguleringer over resultatopgørelsen.
Koncernen har som følge af den tidligere gældende årsregnskabslov, op-
taget de finansielle forpligtelser til nominel værdi. Under den gamle ÅRL
blev forskelsbeløbet mellem den nominelle værdi og det modtagne netto-
provenu på obligations og banklån - optaget til f.eks. underkurs - aktiveret
og ført resultatmæssigt lineært over lånenes løbetid. Finansielle forpligtel-
ser indregnes under den nye regnskabspraksis til kostpris (det modtagne
nettoprovenu) efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I perio-
der efterfulgt heraf, måles de til dagsværdi.
Årsrapporten er med undtagelse af ovennævnte omhandlende det finan-
sielle område, aflagt efter de samme regnskabsprincipper som ved udar-
bejdelsen af årsregnskabet for 2001.
Udover ændringen i regnskabspraksis er der gennemført ændringer i den
nye ÅRL vedrørende regnskabsopstilling og noteanvendelse. Dette får
især betydning på de finansielle poster.
side 18/45
Detaljeringsgraden vedrørende de finansielle noter er øget væsentlig i
forhold til tidligere:
e Nettogælden opgøres pr. valuta, kort - og langfristet gæld og
hvor gælden indgår i regnskabet.
e Gældsforpligtelsen opgøres i kort- og langfristede forpligtelser,
samt gældsforpligtelsens dags- og nominelle værdi.
e Der oplyses om faste og variable lån til udløb, effektiv rente og
lånenes regnskabsmæssige værdi.
Af årsregnskabet for 2001 fremgik det, at selskabet fra dette år anvendte
regnskabsvejledning nr. 14 om skatter, og at der i overensstemmelse her-
med afsættes skat af udskudte skatteforpligtelser, og at skatteaktiver op-
tages i balancen, såfremt det forventes, at disse kan udnyttes.
I noterne til årsregnskabet for 2001 blev der givet beløbsmæssige oplys-
ninger om skattemæssige forpligtelser på anlæg og om uudnyttede skatte-
mæssige underskud. Det blev i tilknytning hertil oplyst, at der på davæ-
rende tidspunkt var usikkerhed med hensyn til mulighederne for at ud-
nytte de skattemæssige underskud, hvorfor koncernen ikke havde fundet
grundlag for at optage et skatteaktiv.
På baggrund af de beregninger, der er foretaget om mulighederne for til-
bagebetaling af gælden i A/S Øresund, forventes det, at ud af de uudnyt-
tede skattemæssige underskud ultimo 2001 på 2,2 mia. kr. vil det kun
være de 0,3 mia. kr., der vil kunne udnyttes.
Der kan på grundlag heraf beregnes et udskudt skattepassiv ultimo 2001 i
A/S Øresund på 38 mio. kr. Beløbet er reguleret over egenkapitalen pr. 1.
januar 2002 efter reglerne om ændring af regnskabspraksis, på samme
måde som ændringen ville være foretaget, såfremt beløbene kunne være
opgjort ved aflæggelse af 2001 årsregnskabet. Sammenligningstallene for
2001 er ændret i overensstemmelse hermed.
Generelt
Årsrapporten for A/S Øresund for 2002, der indgår i koncernregnskabet
for Sund & Bælt Holding A/S, er aflagt i overensstemmelse med årsregn-
skabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabs-
vejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
I forbindelse med implementering af ny årsregnskabslov er anvendt regn-
skabspraksis ændret med virkning fra 1. januar 2002, således at såvel pri-
mære som afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi med ind-
regning af værdireguleringer i resultatopgørelsen.
side 19/45
For lån samt afledte finansielle instrumenter indgået med henblik på fast-
låsning af renten på variabelt forrentede aktiver og forpligtelser er den
ændrede praksis en afvigelse fra hovedreglen i årsregnskabsloven. Af-
vigelsen er foretaget under henvisning til årsregnskabslovens $ 11, stk. 3.
Baggrunden herfor er at opnå symmetrisk behandling af fastforrentede og
variabelt forrentede aktiver og forpligtelser, herunder de afledte finan-
sielle instrumenter indgået til sikring af renterisici knyttet hertil. Som
følge af A/S Øresunds særlige karakter er finansstrategi og intern finansiel
styring i relation til finansiering af broprojektet baseret på en portefølje-
betragtning uden hensyntagen til, hvorvidt det oprindelige lån er fast eller
variabelt forrentet.
Efter ledelsens opfattelse ville anvendelse af hovedreglen i årsregnskabs-
loven ikke give et retvisende billede af koncernens finansielle resultat,
aktiver og passiver samt finansielle stilling.
Ændringen af regnskabspraksis til dagsværdiregulering af alle såvel
primære som afledte finansielle instrumenter er i overensstemmelse med
den seneste internationale udvikling på området, herunder retningslinier
anført i udkast til ajourføring af international regnskabsstandard nr. 39.
Ændring i anvendt regnskabspraksis medfører en negativ påvirkning af
periodens resultat efter skat med 303 mio. kr., et fald i nettogælden i alt
pr. 1. januar 2002 på 649 mio. kr., samt en forbedring af egenkapitalen pr.
1. januar 2002 med 30 mio. kr.
En anvendelse af hovedreglen i årsregnskabsloven vurderes at ville have
påvirket resultatet efter skat for året 2002 negativt med 45 mio. kr., netto-
gæld i alt negativt med 48 mio. kr. og egenkapitalen per 1. januar 2002
positivt med 5 mio. kr.
Udover ændring i regnskabspraksis er der i overensstemmelse med ny
årsregnskabslov foretaget tilpasning af benævnelser samt præsentationen
af resultatopgørelse, balance, pengestrømsopgørelse og noter.
Det har ikke været muligt at tilpasse sammenligningstal samt hoved- og
nøgletal fra tidligere år for så vidt angår principændringen vedrørende
driftsposter. Der er således kun foretaget tilpasning af finansielle aktiver
og passiver pr. 31. december 2001.
Koncernregnskab
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet A/S Øresund samt selskabets
andel af Øresundsbro Konsortiet, som i henhold til konsortialaftalen mel-
lem A/S Øresund og Svensk-Danska Brofårbindelsen SVEDAB AB dri-
ves i fællesskab af de to deltagere.
side 20/45
I koncernregnskabet indregnes Øresundsbro Konsortiet ved pro rata kon-
solidering af konsortiets regnskabsposter med 50 pct., svarende til A/S
Øresunds deltagelse i konsortiet. Konsortiets gæld garanteres solidarisk af
den danske og den svenske stat.
Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af regnskabsposter af
ensartet karakter.
De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, aflægges i over-
ensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.
Ved konsolideringen foretages eliminering af interne indtægter og udgif-
ter, kapitalindskud i Øresundsbro Konsortiet og interne mellemværender.
Resultatopgørelsen
Der foretages periodisering af alle væsentlige indtægter og omkostninger.
Nettoomsætning
Nettoomsætningen omfatter indtægter fra anlæggene, herunder broafgifter
for vejtrafik samt faste vederlag for baneforbindelserne. Banevederlagets
størrelse er i A/S Øresund fastsat af Trafikministeren. I Øresundsbro Kon-
sortiet er priserne vedrørende benyttelse af banedelen fastlagt i regering-
saftalen mellem Danmark og Sverige i 1991. Priserne for benyttelse af
vejdelen fastlægges i henhold til konsortialaftalen.
Ved opgørelse af nettoomsætningen anvendes faktureringskriteriet.
Afskrivninger
Afskrivninger på vej- og baneforbindelserne er påbegyndt i takt med, at
byggeriet er afsluttet og anlæggene taget i brug. Anlæggene afskrives line-
ært over den forventede levetid. For vejforbindelserne samt for jernbane-
forbindelsen i Øresundsbro Konsortiet er der foretaget en opdeling af
anlæggene i bestanddele med ensartede levetider:
e Den primære del af anlæggene omfatter konstruktionerne, som er
designet efter en minimumslevetid på 100 år. Afskrivningsperio-
den udgør for disse dele 100 år.
e Mekaniske installationer, autoværn og vejbelægninger afskrives
over levetider på 20-50 år.
e Software og elektriske installationer afskrives over levetider på
10-20 år.
Baneforbindelsen i A/S Øresund afskrives over en levetid på 100 år. Der
er ikke foretaget en differentiering af afskrivningsperioden, da Banestyrel-
sen er økonomisk ansvarlig for dette anlægs vedligehold og for normale
reinvesteringer.
side 21/45
Øvrige aktiver optages til kostpris og afskrives som følger:
Indretning af lejede lokaler, lejemålenes løbetid, dog max. 5 år
Driftsmidler og inventar 5 år
Administrative IT-systemer og -programmer 0-5 år
Bygninger til brug for drift 25 år
Aktiver med anskaffelsessum på mindre end 100 t.kr. udgiftsføres i an-
skaffelsesåret.
Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, realiserede og
urealiserede kursgevinster og -kurstab vedrørende værdipapirer, gæld og
transaktioner i fremmed valuta, samt op- og nedskrivninger af finansielle
aktiver og passiver opgjort til dagsværdi.
Skatteforhold
Selskabet er sambeskattet med moderselskabet Sund & Bælt Holding A/S,
A/S Storebælt og Sund & Bælt Partner A/S.
Nettoskatten for de sambeskattede selskaber vil blive fordelt forholds-
mæssigt på de overskudsgivende selskaber, og de selskaber, der har opnået
en besparelse ved anvendelse af skattemæssige underskud i andre sel-
skaber, betaler et sambeskatningsbidrag til disse, svarende til det anvendte
underskud gange selskabsskattesatsen.
I henhold til lov om anlæg af fast forbindelse over Øresund gælder spe-
cielle underskudsfremførselsregler forårsaget af den lange anlægsperiode.
Fremførselsreglerne medfører, at selskabet ikke kommer til at svare skat i
en årrække.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til poste-
ringer direkte i egenkapitalen.
Balancen
Vej- og baneforbindelser
I anlægsperioden er værdien af anlæggene opgjort efter følgende
principper:
. Udgifter til anlæggene baseret på indgåede aftaler og kontrakter
er aktiveret direkte.
. Andre direkte eller indirekte udgifter er aktiveret som værdi af
eget arbejde.
. Nettofinansieringsudgifterne er aktiveret som byggerenter.
side 22/45
Væsentlige fremtidige reparations- og vedligeholdelsesarbejder ved-
rørende vejforbindelsen i A/S Øresund samt det samlede anlæg i Øre-
sundsbro Konsortiet vil blive aktiveret og afskrevet over den forventede
økonomiske levetid. Løbende vedligeholdelsesarbejder vil blive udgifts-
ført i takt med udgifternes afholdelse.
Finansielle aktiver og forpligtelser
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt at fremtidige økono-
miske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan måles
pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterføl-
gende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regn-
skabspost nedenfor.
Finansielle aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi, hvorved der sikres
en symmetrisk behandling af lån og afledte finansielle instrumenter.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til trans-
aktionsdagen kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktions-
dagen og betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel
post.
Værdipapirer og kapitalandele
Børsnoterede værdipapirer og kapitalandele, indregnet under omsætnings-
aktiver, måles til dagsværdi på balancedagen. Beholdninger af egne ud-
stedte obligationer modregnes i modsvarende obligationslån.
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg omfatter kundetilgodehavender og mellem-
værender med betalingskortselskaber. Tilgodehavender værdiansættes
individuelt, og der foretages fornøden nedskrivning til imødegåelse af tab.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-
skatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle mid-
lertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af
aktiver og forpligtelser.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes
side 23/45
at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.
Obligations- og banklån
Obligations- og banklån indregnes på optagelsestidspunktet til kostpris
(det modtagne nettoprovenu) efter fradrag af afholdte transaktionsom-
kostninger. Uanset omfanget af rentesikring måles alle lån til dagsværdi
med løbende resultatføring af de tilknyttede værdireguleringer.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kost-
pris, og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsvær-
dier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender
henholdsvis anden gæld. Værdiregulering af alle afledte finansielle instru-
menter indregnes i resultatopgørelsen uanset formål med transaktionen.
Tilgodehavender og gæld i udenlandsk valuta.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, om-
regnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens
kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og udgifter.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året samt likvider ved
årets begyndelse og slutning. Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter
den indirekte metode med udgangspunkt i resultatopgørelsen.
Pengestrømme fra drift udgør resultatopgørelsens likvide poster ekskl.
finansieringsudgifter reguleret for ændringer i driftskapitalen samt ikke-
kontante poster.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af anlægs-
aktiver.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter køb og salg af værdi-
papirer, låneoptagelser og låneindfrielser, nettofinansieringsudgifter samt
urealiserede kursreguleringer mv. på låneporteføljen.
Likvide beholdninger omfatter egentlige likvide beholdninger samt let
realisable værdipapirer med fradrag af kortfristet bankgæld som indgår i
koncernens likviditetsstyring.
Nøgletal
Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanaly-
tikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal 1997”.
side 24/45
De i hoved og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:
e. Overskudsgrad: Resultat af ordinær drift i procent af omsætnin-
gen.
. Afkastningsgrad: Resultat af ordinær drift i procent af de samle-
de aktiver.
. Anlæggenes
Afkast: Resultat af ordinær drift i procent af investerin-
gen i vej- og baneforbindelser.
side 25/45
ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)
RESULTATOPGØRELSE
A/S Øresund (moderselskab)
2001 2002 Note
82.500 84.400 1
142.108 1.601 2
224.608 86.001
-24.155 -25.561 3
19 0 4
-74.792 -74.445 7-13
-98.928 -100.006
125.680 -14.005
93.620 58.991 5
-497.215 -565.548 5
-403.595 -506.557
-277.9815 -520.562
-279,355 … -504.808 14
-557.270 -1.025.370
71.036 307.563 6
-486.234 -717.807
Indtægter
Nettoomsætning
Andre driftsindtægter
Indtægter i alt
Omkostninger
Andre driftsomkostninger
Personaleomkostninger
Afskrivninger af immaterielle og materielle
anlægsaktiver
Omkostninger i alt
Resultat af ordinær drift
Finansielle poster
Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
Finansielle poster netto
Resultat før andel af resultat i tilknyttet
virksomhed samt skat
Resultat i tilknyttet virksomhed
Resultat før skat
Skat
Årets resultat
Underskuddet på 717,8 mio. kr. foreslås fremført til næste år.
Der er for 2001 korrigeret på følgende poster:
A/S Øresund (koncern)
2002
563.115
5.768
568.883
-125.770
-39.595
-234.586
-399.951
168.932
117.331
-1.311.633
-1.194.302
-1.025.370
0
-1.025.370
307.563
e Nettoomsætning, andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger med 8,1
mio. kr.
. Skat er korrigeret med en indtægt på 67,1 mio. kr. som følge af afsættelse af
udskudt skat.
For de finansielle poster har det ikke været muligt at foretage tilpasning af sammenlig-
ningstallene til de nye regnskabsregler.….
2001
529.286
148.486
mm
-140.799
-37.310
-234.098
-412.207
265.565
161.626
-984.461
-822.835
-557.270
0
-557.270
71.036
-717.807
-486.234
side 26/45
ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)
BALANCE
AKTIVER
A/S Øresund (moderselskab)
2001 2002 Note
Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver
0 0 7 Software & rettigheder
0 0 Immaterielle anlægsaktiver i alt
Materielle anlægsaktiver
6.766.941 6.695.092. 8,9 Vej- og baneforbindelser i A/S Øresund
Vej- og baneforbindelser i Øresundsbro
0 0 10 Konsortiet
0 0 11 Bygninger
110 11 12,13 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
6.767.051 6.695.103 Materielle anlægsaktiver i alt
Finansielle anlægsaktiver
0 0 14. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
0 0 Finansielle anlægsaktiver i alt
6.767.051 6.695.103 Anlægsaktiver i alt
Omsætningsaktiver
Tilgodehavender
99.088 94.037 27 Tilgodehavender hos virksomhedsdeltager
0 0 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser
0 269.320 15 Udskudt skat
3.014.339 1.956.107 16. Andre tilgodehavender
1.218 0 Periodeafgrænsningsposter
3.114.645. 2.319.464 Tilgodehavender i alt
50.310 0 Værdipapirer
159.804 32.876 17. Likvide beholdninger
3.324.759 2.352.340 Omsætningsaktiver i alt
10.091.810 9.047.443 Aktiver i alt
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
39.062 41.293
39.062 41.293
6.695.092 6.766.941
9.393.497 9.549.680
0 0
11.124 4.667
16.099.713 16.321.288
0 0
0 0
16.138.775 16.362.581
94.761 101.672
19.478 37.976
269.320 0
3.532.019 4.733.204
4.913 2.187
3.920.491 4.875.039
0 631.425
1.387.597 1.671.132
5.308.088 7.177.596
21.446.863 23.540.177
side 27/45
ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)
BALANCE
PASSIVER
A/S Øresund (møderselskab)
2001
5.000
-1.711.993
-1.706.993
303.683
6.484.179
6.484.179
2.182.140
566.531
5.540
0
38.243
2.217.262
1.225
5.010.941
11.495.120
10.091.810
2002
5.000
-2.429.800
-2.424.800
808.491
7.468.835
7.468.835
1.174.161
219.574
8.200
0
0
1.792.982
0
3.194.917
10.663.752
9.047.443
Note
18
14
19-24
19-24
27
15
25
26
27
Egenkapital
Aktiekapital
Overført resultat
Egenkapital i alt
Hensatte forpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
Obligationslån og gæld til kreditinstitutter
Langfristede gældsforpligtelser i alt
Kortfristede gældsforpligtelser
Kortfristet del af langfristede gældsfor-
pligtelser
Kreditinstitutter
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Gæld til tilknyttede virksomheder
Udskudt skat
Anden gæld
Periodeafgrænsningsposter
Kortfristede gældsforpligtelser i alt
Gældsforpligtelser i alt
Egenkapital og gældsforpligtelser i alt
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Nærtstående parter
A/S Øresund (koncern)
2002
5.000
-2.429.800
-2.424.800
0
17.371.874
17.371.874
2.417.362
722.378
31.906
0
0
3.319.858
— 8.285
6.499.789
23.871.663
21.446.863
2001
5.000
-1.711.993
-1.706.993
0
17.285.585
17.285.585
3.218.182
1.027.083
33.173
1.003
38.243
3.639.285
4.616
7.961.585
25.247.170
23.540.177
side 28/45
ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)
EGENKAPITALOPGØRELSE
A/S Øresund
(moderselskab)
2001 2002
5.000 5.000 Aktiekapital
-1.257.823 -1.711.993 Overført resultat primo
Dagsværdiregulering af finansielle poster pr.
43.207 0 31. december
-12.962 0 Beregnet skat af dagsværdiregulering
1.819 0 Udskudt skatteaktiv primo 2001
-486.234 -717.807 Årets resultat
-1.711.993 -2.429.800 Overført resultat ultimo
-1.706.993 -2.424.800 Egenkapital i alt ultimo
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
5.000 5.000
-1.711.993 -1.257.823
0 43.207
0 -12.962
0 1.819
-717.807 -486.234
-2.429.800 -1.711.993
-2.424.800 -1.706.993
side 29/45
ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Nettoomsætning
Personaleomkostninger
Andre driftsomkostninger
Andre driftsindtægter og tilskud
Ændring i driftskapital
Regulering for ikke kontante poster
Regulering for selskabsskat
Regulering for øvrige ikke kontante poster
Pengestrøm fra driftsaktivitet i alt
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Investering i vej- og baneanlæg
Nettokøb af andre anlægsaktiver
Pengestrømme fra investeringsaktivitet i alt
Frit cash flow
Pengestrømme fra finansicringsaktivitet
Værdipapirer, netto
Låneoptagelse
Nedbringelse af gældsforpligtelser
Nettofinansieringsomkostninger
Ændring i andre finansielle anlægsaktiver
Urealiserede dagsværdi- og kursreguleringer på
lån
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt
Periodens ændring i likvide beholdninger
Likvide beholdninger primo
Kursregulering
Likvide beholdninger ultimo
Likvide beholdninger ultimo sammensættes
således:
Indestående i bank og likvider
Værdipapirer og kortfristede bankindskud
Likvide beholdninger i alt ultimo
PENGESTRØMSOPGØRELSE
AJS Øresund (moderselskab)
2001 2002 Note
82.500 84.400
19 0
-24.155 -25,561
2.108 1.601
-52.021 8.242 28
8.451 68.682
3.978 0
47 -2
12.476 68.680
22.340 -2.497
140.000 0
162.340 -2.497
174.816 66.183
45.657 50.312
1.511.000 2.209.000
-2,128.227 -2.579.281
-403.595 -353.162
27.184 633.416
24.252 -153.396
-923.729 -193.111
-748.913 -126.928
908.717 159,804
0 0
159.804 32.876
159,804 32.876
0 0
159.804 32.876
A/S Øresund (koncern)
2002
563.115
-39.595
-125.770
5.768
132.542
536.060
0
2
-2.497
-8.284
-10.781
525.277
628.222
2.718.050
-3.966.361
-668.743
633.416
-153.396
-808.812
-283.535
1.671.132
0
1.387.597
1.017.200
370.397
1.387.597
Koncernens uudnyttede trækningsrettigheder udgør 1,4 mia. kr. pr. 31. december 2002.
Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte årsregnskab.
2001
529.286
-37.310
-140.799
8.486
27.301
386.964
3.978
J
536.058 390.945
22.340
140.176
162.516
553.461
119.008
3.708.088
-4.023.148
-867.609
27.219
24.544
-1,011.898
-458.437
2.126.330
3.239
1.671.132
781.282
889.850
1.671.132
side 30/45
NOTER (1.000 DKK)
Note 1 Nettoomsætning
Nettoomsætning for baneforbindelserne omfatter vederlag fra Banestyrelsen og i Øresundsbro Konsortiet tillige fra
Banverket. For vejforbindelsen hidrører indtægten fra Øresundsbron.
A/S Øresund (moderselskab)
2001
0
82.500
0
82.500
Note 2
Andre driftsindtægter udgør i 2001 primært indtægter i A/S Øresund i forbindelse med frasalg af grundareal.
Note 3
I andre driftsomkosininger indgår vederlag til moderselskabet Sund & Bælt Holding A/S på 4,9 mio. kr.
2002
0
84.400
0
84.400
Specifikation af nettoomsætning:
Omsætning vejforbindelse
Omsætning baneforbindelse
Andre indtægter
Nettoomsætning i alt
Andre driftsindtægter
Andre driftsomkostninger
Revisionshonorar for 2002 specificeres således:
A/S Øresund (moderselskab)
Revision
Q
0
0
336
55
391
Andet
Rigsrevisionen
Riksrevisionsverket
PricewaterhouseCoopers
KPMBG C. Jespersen
Grant Thornton
Revisionshonorar for 2001 specificeres således:
A/S Øresund (moderselskab)
Revision
0
0
0
372
55
427
Andet
QJ
DJSSCSCSOGD
HQ
Rigsrevisionen
Riksrevisionsverket
PricewaterhouseCoopers
KPMG C. Jespersen
Grant Thornton
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
277.884 251.451
280.951 274.284
4.280 3.551
563.115 529.286
A/S Øresund (koncern)
Revision Andet
54 7
49 0
597 328
610 346
55 0
1.365 681
A/S Øresund (koncern)
Revision Andet
73 6
29 0
349 193
710 320
55 0
1.216 519
side 31/45
Note4 Personaleomkostninger
A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2001 2002 2002 2001
Personaleomkostninger specificeres således:
0 0. Løn og vederlag 30.063 28.752
0 0. Pension 2.755 2.816
-19 0 Social sikring 5.317 4.470
0 0 Øvrige personaleomkostninger 1.460 1.272
-19 0 Personaleomkostninger i alt 39.595 37.310
Gennemsnitligt antal ansatte i den prorata
0 0. konsoliderede virksomhed 158 135
Antal ansatte ultimo i den prorata konsoliderede
0 0 virksomhed 163 152
Ud over direktionen er der i moderselskabet ingen ansatte. Direktion og bestyrelse modtager vederlag fra Sund &
Bælt Holding A/S.
Note5 Finansielle poster
A/S Øresund (moderselskab)
2002
Finansielle indtægter
42.661 Renteindtægter
0. Kursreguleringer
16.330 Øvrige poster
58.99] Finansielle indtægter i alt
Finansielle omkostninger
-378.562 Renteomkostninger
-15.000 Kursreguleringer
-18.590 Øvrige poster
-153.396 Dagsværdiregulering af gældsforpligtelser
-565.548 Finansielle omkostninger i alt
-506.557 Finansielle poster, netto
Note 6 Skat af årets resultat
Aktuel skat
Udskudt skat
Skat i alt
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 30% skat af resultat før skat
Skatteeffekt af:
Ikke-fradragsberettigede omkostninger
Underskud der fortabes
I alt
Effektiv skatteprocent
A/S Øresund (koncern)
2002
99.422
1.579
16.330
117.331
-814.028
-49.070
-18.590
-429.945
-1.311.633
-1.194.302
002 2001
0 98.136
307.563 -27.100
307.563 71.036
307.563 167.181
0 -48
0 -96.097
307.563 71.036
30,.0% 12,7%
side 32/45
Note 7 Rettigheder
A/S Øresund (moderselskab)
AJS Øresund (koncern)
2001 2002 2002 2001
0 0 Anskaffelsesværdi primo 43.468 44.833
0 0 Årets tilgang 0 0
0 0. Regulering anskaffelse 0 -1.365
0 0. Anskaffelsesværdi ultimo 43.468 43.468
0 0. Afskrivninger primo 2,175 748
0 0 Årets tilgang 2.231 1.427
0 0. Afskrivninger ultimo 4.406 2.175
0 0. Saldo ultimo 39.062 41.293
Note8 Vejforbindelse (A/S Øresund)
Direkte
aktiverede — Værdi af eget Finansierings-
omkostninger arbejde udgifter (netto) I alt 2001
Anskaffelsesværdi primo 1.578.029 13.759 164.950 1.756.738 1.776.182
Årets tilgang 3.069 0 0 3.069 3.800
Årets afgang 0 0 0 0 -23.244
Anskaffelsesværdi ultimo 1.581.098 13.759 164.950 1.759.807 1.756.738
Afskrivninger primo 77.701 550 6.598 84.849 63.900
Årets tilgang 19.931 138 1.650 21.719 21.853
Årets afgang 0 0 0 0 -904
Afskrivninger ultimo 97.632 688 3.248 106.568 84.849
Saldo ultimo 1.483.466 13.071 156.702 1.653.239 1.671.889
Note9 Baneforbindelse (A/S Øresund)
Direkte aktiverede Finansierings-
omkostninger udgifter (netto) I alt 2001
Anskaffelsesværdi primo 4.771.957 487.428 5.265.385 5.269.232
Årets afgang -572 0 -572 -3.847
Anskaffelsesværdi ultimo 4.777.385 487.428 5.264.813 5.265.385
Afskrivninger primo 154.492 15.841 170.333 117.654
Årets tilgang 47.753 4.874 52.627 52.679
Afskrivninger ultimo 202.245 20.715 222.960 170.333
Saldo ultimo 4.575.140 466.713 5.041.853 3.095.052
Note 10 Vej- og baneforbindelse (Øresundsbro Konsortiet)
Direkte aktiverede Finansierings-
omkostninger udgifter (netto) I alt 2001
Anskaffelsesværdi primo 8.708.139 1.073.239 9.781.378 9.781.378
Anskaffelsesværdi ultimo 8.708.139 1.073.239 9.781.378 9.781.378
Afskrivninger primo 210.394 21.304 231.698 75.515
Årets tilgang 140.245 15.938 156.183 156.183
Afskrivninger ultimo 350.639 37.242 387.881 231.698
Saldo ultimo 8.357.500 1.035.997 9.393.497 9.549.680
side 33/45
Note 11 Bygninger
A/S Øresund (moderselskab)
2001 2002
8.159 8.159
8.159 8.159
8.159 8.159
8.159 8.159
0 0
20.500 20.900
0 0
Anskaffelsesværdi primo
Anskaffelsesværdi ultimo
Afskrivninger primo
Afskrivninger ultimo
Saldo ultimo
Kontant ejendomsværdi af bygning på lejet
grund udgør pr. 1. januar
Bogført værdi af bygning opført på lejet grund
Note 12 Driftsmidler og inventar
A/S Øresund (moderselskab)
2001
3.866
260
0
4.126
110
Nøte 13
2002
4.23
n|D OD ON
FB
id
nn
4.126
99
4.225
11
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
38.159 8.159
8.159 8.159
8.159 8.159
8.159 8.159
0 0
20.900 20.500
0 0
A/S Øresund (koncern)
Indretning af lejede lokaler
A/S Øresund (moderselskab)
2001
0
0
0
0
0
0
2002
0
0
oOo
2002 2001
Anskaffelsesværdi primo 27.539 27.054
Årets tilgang 8.526 2.019
Årets afgang -337 -1.534
Anskaffelsesværdi ultimo 35.728 27.539
Afskrivninger primo 23,074 21.989
Årets tilgang 1,720 1.832
Årets afgang -94 -747
Afskrivninger ultimo 24.700 23.074
Saldo ultimo 11.028 4.465
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
Anskaffelsesværdi primo 3.748 3.748
Anskaffelsesværdi ultimo 3.748 3.748
Afskrivninger primo 3.546 3.422
Årets tilgang 106 124
Afskrivninger ultimo 3.652 3.546
Saldo ultimo 96 202
Som følge af aktivering af finansieringsomkostningerne i anlægsperioden er den regnskabsmæssige værdi af
anlæggene højere end den skattemæssige værdi.
side 34/45
Note 14. Kapitalandele i Øresundsbro Konsortiet
Værdi af kapitalandele primo
Andel af årets resultat
Regulering nye principper
Kapitalandele ultimo
Overført til hensættelser primo
Årets overførsel
Overført til hensættelser ultimo
Værdi af kapitalandele ultimo
2002 2001
-303.683 -30.207
-504.808 -279.355
0 5.879
-808.491 -303.683
303.683 30.207
504.808 273.476
308.491 303.683
0 0
Årets resultat i Øresundsbro Konsortiet udgør et underskud på 1.009,6 mio. kr.
Øresundsbro Konsortiet har hjemsted Vester Søgade 10, København og Kalkbrottsgatan 141, Box 4278, SE-203
14, Malmø, Sverige.
Aktiver udgør i alt 24,8 mia. kr. og egenkapitalen er negativ med 1.617 mio. kr. ultimo 2002,
Note 15 Udskudt skat
Saldo primo 2001
Årets udskudte skat
Skat af dagsværdiregulering af finansielle poster
Saldo ultimo 2001
Udskudt skat vedrører:
Materielle anlægsaktiver
Finansielle poster
Skattemæssige underskud
Værdiregulering af skattemæssigt underskud
I alt
2002 2001
-38.243 1.819
307.563 -27.100
- -12.962
269.320 -38.243
-249.799 -320.174
93.885 164.260
981.434 673.871
825.520 517.957
-556.200 -556.200
269.320 -38.243
Som følge af regnskabsmæssig aktivering af finansieringsomkostningerne i anlægsperioden er den regnskabs-
mæssige værdi af anlæg højere end den skattemæssige værdi.
Note16 Andre tilgodehavender
A/S Øresund (moderselskab)
2001
1.802.819
207.878
999.284
807
434
3.011.222
3,117
3.014.339
2002
1.213.338
131.369
610.248
0
0
1.954.955
1.152
1.956.107
Værdi swap, aktiver
Renter swap
Valutaoptioner, aktiver
Renter og Commercial Papers
Renter placeringer
Tilgodehavende finansposter
Øvrige tilgodehavender
Andre tilgodehavender i alt
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
2.500.816 3.151.087
302.870 376.132
723.021 1.163.590
2.516 10.250
1.466 28.635
3.530.689 4.729.694
1.330 3.510
3.532.019 4.733.204
side 35/45
Note 17 Likvide beholdninger
A/S Øresund (moderselskab)
2001 2002
159.804 32.876 Indestående i bank og likvider
0 0 Værdipapirer og kortfristede bankindskud
159.804 32.876. Likvide beholdninger i alt
Note 18 Egenkapital
Aktiekapital
Overført resultat primo
Udskudt skatteaktiv ultimo 2001
Dagsværdiregulering af finansielle poster pr. 31. december 2001
Beregnet skat af dagsværdiregulering
Årets resultat
Overført resultat ultimo
Egenkapital ultimo
A/S Øresund (koncern)
2002 2001
1.017.200 781.282
370.397 889.850
1.387.597 1.671.132
2002 2001
5.000 5.000
-1.711.993 -1.257.823
0 1.819
0 43.207
0 -12.962
-717.807 -486.234
-2.429.800 -1.711.993
-2.424.800 -1.706.993
Hele aktiekapitalen ejes af Sund & Bælt Holding A/S, som er 100% ejet af den danske stat. Selskabets
koncernregnskab indgår i koncernregnskabet for Sund & Bælt Holding A/S.
side 36/45
Sv/LE SPIS
DOT 8 ye 1 4952] 3yd1oyspjæg apasrggueT]
PEO IIS 8 www uejsuonegyqO
Tyve 65987 SE6' PI" OL TT 898'S7I- IL TE 6G9E' TET DIS 0 vLS'6TT- T90' TE vE6' TIS'8- 180 publ
16$'1 0 TE6'8T £06't- 0 870'ET 618'699 LOE I £88'8- 96L'L69 [90 aSN
POT'EST 0 0 699'E- 0 98671 879056 0 €88'8- 96L'L69- ptugI<
SLY TST- 0 1£6'87 DET 0 Tv 608'087- LOT I 0 0 upwW7T> asn
0 0 0 0 0 0£r'8 SEVETE 0 O€t'8- SEVETE- [101 SON
861 0 0 0 0 0£7'8 SET'ETE 0 0£v'8- EEE'ETE- Ipug]<
861 0 0 0 0 0 0 0 0 861 IpWu7 [> HON
Bet 0 P96' 17 ILS'6- 0 bLY TI OG LOC'T SE6 7" 070'8- OPS'STE'T- [OL Adf
LOF 6" 0 0 £09'6- 0 96601 608 TIO'T 0 Ibi L- 8CLv10'I- JpwugI<
6TT'S 0 +96 1 TE 0 841 180'967 SET 6LS- T18' 0LE- IpWUgI> Adf
978'8 0 0 0 0 SIt'6I 6lb' rr I L9 tit 6l- 199 vET'T- [OL 1dO
P18'0SE- 0 0 0 0 OTL'E Ltr €96 0 98T'6I- SLL'86T 1 MPI <
OPIOSE 0 0 0 0 S69'SI T606' 6Lt £9 877 988'SET- upuz1> ddD
IS V'6S0'E- 0 9S6'SSI OIL'6t" 0 8SP'L S8ETØSE T- CO 817 96L TT TIE ToL- JO, ANT
Sv 96T'E- 0 0 OIL'6b- 0 8St' L S8T6SE'T- 0 LT TIE T6L” IpugI<
POV LET 0 9S6'SET 0 0 0 0 TOV 8l- 0 0 IptuzI> ANT
GS 09E p- SE6'PI- B8E EL” 89£'SS- OLE TE 859799 OLE'S8L” 087'801- 8Ev'08- SOE T8TE- 18101. MAC
bel TeS'E- 0 0 GPL '8b- 0 pIL's9 B86L €97- 0 8€108- EL8 PIT'E- IpWug[<
SI7'818- SEC PI 88€ EL” 619'9- LB TE vr6 T8S' TITS" 087'891- 0 TEr L9 pg I> ANG
118'SeT 1 0 €61'8SE VALSE 0 L69T TO TES JOE FE CL8 1 99V'6TS- 10L JHO
189'LES- 0 0 86T'S- 0 vL9 LSO'EES- 0 0 0 Ipug|[<
O€I'80L- 0 €61'8SI- 910'T- 0 70 T SSP II I9E'TE- TL8' 1 99V'6TS" upWug[> JHI
0 0 0 0 0 6071 GIO' LEI 0 6071 GTO LET” [0 aNV
0 0 0 0 0 6071 6I0' LEI 0 60T' I" GIOLET- IpWgI<
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 JpWuri> anv
"AU plæg 338ulupjoyaq Japuaatyapo3]n Jajegedems (9p3)S11J1404) ug] TONHHSULIP BnIeA
pjædonaN HOISJAOT Jounusaengen — [orsutu uapuyv JPIANTT afforsueuj upuy IPAÆA Jonmynsunspory — 19)u91 281 p JAY S 721% IH præg 20
' ' ” rl ” i: ' HK ' ug[suone3IqO
punsaø S/V
(ESS po] FINNS UNIT IT PI
oe SUOoN ES TO 67 210N
Sb/8€ apIS
DET OSL OT je 1 195933 ydlojspjæg spajsiygueT
STOLPE 6I "AU ug[Su01 23190
017'188'81- SEC PI +80 bt +68 07t" LOS L8ET' I 979 61e 960 E0£ OBE TCL- 170 PT- SIT LYS 61" eo pue1n
TEE'8 0 TE6'387 OT 6 T 94909 0€9'969'1 869'L- Bøt 6" OLV II T [e1oL GSM
LvC'987 0 0 PET CE Q 099'Sv 66C'ELP' I SCO 6" 67U 6" p6E 180 I- UpWugI<
O16 LLC 0 TE6'87 768 SI" t 9IO' ST TET ETT L6GE' 1 GTE- 787 0€S- IpuzI> asn
bb0'67— 0 LI3'vt0T £89'E1- IST LST 87L'L6 T8v 6797 O8L'E8- vE0'99- STE bT8 E- Je10L 4JS
ErS'SOT' I" 0 0 E80'E 1 spe €L6'68 ELL O6GTT 08L'€87 1Ie'8s- OIL DEDE upu71>
667 9ST I 0 LI3'vE0't 0 900 LSI SSL L 60£TSI 0 ET. L" $90'8817 DEN
STI 0 0 Q € 6LT RT v91 181 I 08- 187'9T- 007 180 1- [210 L JON
OLE 0 0 0 0 OLT OT vol 180 I 087 187'9T- 36€ 181 I- Ipu7|[<
TO 0 0 0 £ 0 0 0 Q 861 upug1> JON
LTG 0 €19'L8 LLO' IT 0 979 TI SIVETET SLO'S- TILT 98E' LET T- [OL Adf
OLES 06- 0 0 010'TT- 0 SFT TI vEO LOT 0v0'E- 9987 PLS OT T- apug]<
vo IL 0 €19'48 fe 0 8Lv' I 180967 SEG T- vSI- TI8 OTE- UpWU7I> Adf
TEO' LE 0 0 L6L 91 0 SIO'LP Ov6 ETL'E O£0'I- 0S6'0€- 159'£89'E- [eo d8D
GOL STE 0 0 L6L'91- 0 E£O'TE O0L TLO'E 1691 vEr'0t- TIS'O8E'E- pw [<
GE9'6SE 0 0 0 0 C86 SI 9rT' 159 £Y 9IS- Ol LOE" upu7i> dan
SIG LET L- 0 189'78S- Co T81- vZ0'0SS O8T '€6 L98'Trt'Ss- 683'0€- G6L8 TT 309'SE6'T” 1830. AN
Ovo brL'9- 0 0 DEL 9TI- 170'9sSe ST8'0r EOS 197'S- LTF TI T8L'91- B896'ETL T- upWug]<
SL €08- 0 189787 6Sv'SS- E S9E TS 96981 Tov'381" £60'9- Ov$ TIT upug[> AN
EC 98p'8- S€6' FI 0P8'19£- L09'E0I- OTE bL9 LOV LL DvL'ST0't- VEL TrS- 190'98- £89 TOT + 10, ANC
BET L96'9- 0 0 L70'06" 0 8bL' PL EO ELPT ES PLE- 998 587 Lttv'810'p" IpugI<
S88'8IS' I- Se6'vI- 0v8'19€- 08G'ET- OTTE PLO 6lv7 ESS TESS I" 087 '801- Sør DET v8- Ip7]> ANG
S00 1787 Q vT6'0£7- 6OS'ETE- I Lt LvY'6S6' 1 vEO'6b- 148 T- LOV GTS” 120, JHO
ET U'0707- Q 0 OFTE 0 €TLI EO IL6' I" ELT'81" Q 0 PU I<
768 008- 0 P70 0ST- 6v0' 1- I €70T 9Cv'Il TE TE IL8 1 LYT '6TS" PUT [> AHI
0 0 0 0 0 6071 GIO' LET 0 60T' 1" 610 LET 01 aNV
0 0 0 0 0 607 T GTO LEI 0 60T' I GIO' LEI” Jpug]<
0 0 0 0 0 0 0 0 0 upug[> anv
plægononN UOISIAOIJ "ALE pjæg 138utupjoyoq Iapuoaey3p03 1] Joreyedems (9p231SL 3104) UP JojuaJ ngeA
JOUELULSJEN[ BA Psueurg uapuy JPIANTT atforsugulj sJpuy IP2æ2A JIMMY SUNI PIN o31IpJANS ur [suOye By GO
113500) TID SUND IIN ID DIE
oe Stones dO 07 2J0N
Note21 Gældsforpligtelser A/S Øresund (moderselskab)
Langfristede gældsforpligtelser
Kortfristede gældsforpligtelser
Gældsforpligtelser i alt til dagsværdi
Nominel værdi
Langfristede gældsforpligtelser som forfalder inden for 5 år fra udløb af
regnskabsår (regnskabsmæssig værdi)
Gældsforpligtelser indeholder obligationslån samt skyldige renter på lån
Note22 Gældsforpligtelser A/S Øresund (koncern)
Langfristede gældsforpligtelser
Kortfristede gældsforpligtelser
Gældsforpligtelser i alt til dagsværdi
Nominel værdi
Langfristede gældsforpligtelser som forfalder inden for 5 år fra udløb af
regnskabsår (regnskabsmæssig værdi)
Gældsforpligtelser indeholder obligationslån samt skyldige renter på lån
7.468.835
1.174.161
8.642.996
8.239.973
4.969.935
RO
OD
RO
17.371.874
2.417.362
19.789.236
19.005.047
9.576.394
Side 39/39
Note 23 Langfristede gældsforpligtelser (A/S Øresund)
Effektiv rente 2002
Lån Udløb — Fast/variabel % DKK
Australske dollars 2014 Fast 7,75 pct. -138.228
Schweizer franc 2003 Fast 4,44 pct. -531.038
Danske kroner 2003 Fast 1,35 pct. -94.429
Danske kroner 2004 Fast 5,91 pct. -539.389
Danske kroner 2005 Fast 5,86 pct. -479.260
Danske kroner 2006 Fast 4,74 pct. -598.562
Danske kroner 2007 Fast 4,49 pct. -1.144.995
Danske kroner 2008 Fast 4,75 pct. -506.104
Euro 2004 Fast 6,50 pct. -492.455
Euro 2013 Fast 5,14 pct. -302.651
Britiske pund 2003 Variabel 3,83 pct. -136.114
Britiske pund 2005 Fast 6,36 pct. -372.906
Britiske pund 2011 Variabel 3,81 pct. -6048.334
Britiske pund 2024 Variabel 3,81 pct. -296.719
Japanske yen 2003 Fast 4,36 pct. -310.989
Japanske yen 2004 Fast 4,36 pct. -648.025
Japanske yen 2006 Fast 3,53 pct. -67.674
Japanske yen 2010 Fast 4,50 pct. -153.848
Japanske yen 2014 Fast 16,29 pct. 65.814
Japanske yen 2020 Fast 24,40 pct. -161.093
Japanske yen 2021 Fast 12,11 pct. -57.744
Norske kroner 2006 Fast 6,42 pct. -321.564
US-dollars 2005 Variabel 1,24 pct. -282.041
US-dollars 2016 Fast 0,00 pct. -28.931
US-dollars 2016 Variabel 40,53 pct. -12.269
US-dollars 2020 Fast 7,13 pct. -383.448
Langfristede gældsforpligtelser i alt -8.642.996
Effektiv rente på porteføljen Excl. dagsværdiregulering 3.90 pct.
Effektiv rente på porteføljen Incl. dagsværdiregulering 5.88 pct.
Langfristet gældsforpligtelse Fast -7.267.519
Langfristet gældsforpligtelse Variabel …— 71.375497
Langfristet gældsforpligtelse i alt -8.642.996
Gældsforpligtelserne er incl. skyldige renter på lån
Med henvisning til note 19 skal bemærkes, at selskabet i al væsentlighed alene har nettopositioner i DKK,
EUR og CHF og at ovenfor anførte positioner i andre valutaer udlignes af modsvarende swaps.
side 40/40
Note 24 Langfristede gældsforpligtelser (Øresundsbro Konsortiet)
Effektiv rente 2002
Lån Udløb Fast/ variabel pct. DKK
Danske kroner 2003 Fast 50,23 pct. -33.970
Danske kroner 2005 Fast 6,08 pct. -1.040.758
Danske kroner 2020 Fast 6,25 pct. -577.278
Euro 2003 Fast 5,77 pct. -392.016
Euro 2004 Fast 6,35 pct. -401.597
Euro 2006 Fast 0,47 pct. -115.162
Euro 2006 Variabel 3,38 pct. -344.675
Euro 2014 Fast 3,60 pct. -1.073.298
Britiske pund 2003 Variabel 3,83 pct. -343.084
Britiske pund 2009 Variabel 3,83 pct. -532.137
Britiske pund 2011 Variabel 3,79 pct. -731.876
Britiske pund 2021 Variabel 3,81 pct. -556.889
Britiske pund 2025 Variabel 3,85 pct. -2.365.067
Japanske yen 2004 Fast 4,40 pct. -634.324
Japanske yen 2009 Fast 2,05 pct. -65.705
Japanske yen 2011 Fast 5,67 pct. -78.174
Japanske yen 2013 Fast 6,28 pct. -117.882
Japanske yen 2014 Fast 5,88 pct. -82.930
Japanske yen 2015 Fast 14,60 pct. -91.590
Japanske yen 2016 Fast 2,80 pct. -135.847
Japanske yen 2018 Fast 6,45 pct. -173.101
Japanske yen 2019 Fast 3,46 pct. -703.951
Norske kroner 2004 Fast 5,99 pct. -1.558.376
Norske kroner 2008 Fast 6,59 pct. -213.455
Svenske Kroner 2003 Fast 5,47 pct. -338.937
Svenske Kroner 2004 Fast 6,31 pct. -2.021.994
Svenske Kroner 2005 Fast 11,48 pct. -659.416
Svenske Kroner 2006 Fast 5,56 pct. -422.664
Svenske Kroner 2007 Fast 5,03 pct. -1.086.185
Svenske Kroner 2008 Fast 4,82 pct. -1.796.713
Svenske Kroner 2009 Fast 6,06 pct. -895.210
Svenske Kroner 2015 Fast 3,94 pct. -560.601
US-dollars 2003 Variabel 1,25 pct. -1.061.213
US-dollars 2004 Variabel 1,24 pct. -707.352
US-dollars 2005 Variabel 1,26 pct. -220.455
US-dollars 2010 Fast 7,94 pct. -52.428
US-dollars 2011 Fast 4,53 pct. -58.047
US-dollars 2018 Fast 8,27 pct. -48.125
Langfristede gældsforpligtelser i alt -22.292.482
Effektiv rente på porteføljen Excl. dagsværdiregulering 4,01 pct.
Effektiv rente på porteføljen Incl. dagsværdire gulering 6,95 pct.
Langfristede gældsforpligtelser Fast -15.429.734
Langfristede gældsforpligtelser Variabel -6.862.748
Langfristede gældsforpligtelser i alt -22.292.482
Heraf andel til A/S Øresund (50 pct.) -11.146.241
Gældsforpligtelserne er incl. skyldige renter på lån.
Med henvisning til note 20 skal bemærkes, at selskabet i al væsentlighed alene har nettopositioner i DKK, EUR
og CHF og at ovenfor anførte positioner i andre valutaer udlignes af modsvarende swaps.
side 41/41
Note25 Anden gæld
A/S Øresund (moderselskab)
A/S Øresund (koncern)
2001 2002 2002 2001
1.009.960 1.008.822 Værdi swap, passiver 2.197.720 1.928.139
47.213 24.730. Valutaterminer, passiver 44.084 47.213
138.997 120.844 Skyldige renter, swap 273.705 434.570
999.284 610.248 Renteoptioner, passiver 631.625 1.005.068
0 5.024 Øvrige renteoptioner, swap 125.810 165.766
12.000 14.935. Skyldig garantiprovision 14.935 12.000
2.207.454 1.784.603 Skyldige finansposter 3.287.879 3.592.756
9.808 8.379 Øvrige gældsforpligtelser 31.979 46.529
2.217.262. 1.792.982 Anden gæld ialt 3.319.858 3.639.285
Note 26 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
A/S Øresund
Der er i A/S Øresund indgået valutaterminsforretninger svarende til 1.044,3 mio. kr. værdiansat til
terminskursen. Kursregulering til balancedagens kurs indgår i resultatopgørelsen.
Selskabets eventualforpligtelser består af indgåede drifts- og vedligeholdelseskontrakter med udløb frem til
2005, til et samlet beløb af 6,5 mio. kr. Under kontrakterne er ved årets afslutning udført arbejde for 2,5 mio. kr.
Som følge af sambeskatningen med koncernens øvrige selskaber hæfter A/S Øresund solidarisk med disse
selskaber for skat af sambeskatningsindkomsten.
Selskabet har ikke afgivet sikkerhedsstillelser.
Øresundsbro Konsortiet
Eventualforpligtelser i Øresundsbro Konsortiet, for hvilke koncernen hæfter solidarisk med Svensk-Danska Bro-
fårbindelsen SVEDAB AB, består af indgåede drifts- og vedligeholdelseskontrakter til et samlet beløb på 50,1
mio. kr.
Der er i Øresundskonsortiet indgået valutaterminsforretninger svarende til 2.573,1 mio. kr. værdiansat til
terminskursen. Kursregulering til balancedagens kurs indgår i resultatopgørelsen.
Der er endvidere i Øresundsbro Konsortiet indgået en valutaoptions aftale, ifølge hvilken selskabet skal levere
SEK 850 mio. mod at modtage EUR 100 mio. Optionen løber frem til 20. december 2004.
Selskabet har ikke afgivet sikkerhedsstillelser.
side 42/42
Note 27 Nærtstående parter
Nærtstående Hjemsted Tilknytning Transaktioner Omsætning Prisfast- Saldo
parter og andre sættelse ultimo
driftsposter 2002
Den danske stat, selskaber
og institutioner ejet af
denne
Den danske 100 pct. ejerskab af Garant for -18.514 Fastlagt ved -14.935
stat Sund & Bælt Holding selskabets gæld lov. Udgør 0,15
A/S Garantiprovision pct. af den
nominelle gæld
Sund & Bælt København 100 pct. ejerskab af A/S Varetager A/S -4.886 Kostpris med 94,761
Holding A/S Øresund Øresunds tillæg for
Delvis fælles driftsopgaver administration
bestyrelsesmedlemmer
Fælles direktion
A/S Storebælt København Tilknyttet virksomhed == Køb/salg af 0 0
Delvis fælles rådgivning
bestyrelsesmedlemmer
Fælles direktion
Sund & Bælt København Tilknyttet virksomhed == Køb/salg af 0 0
Partner A/S Delvis fælles rådgivning
bestyrelsesmedlemmer
Øresundsbro København 50 pct. ejerskab af Køb/salg af -1.590 Kostpris 0
Konsortiet Malmø Øresundsbro Konsortiet rådgivning
Delvis fælles
bestyrelsesmedlemmer
Fælles underdirektører
for finans og teknik
Banestyrelsen København Ejet af den danske stat Betalinger for 84.400 Fastsættes af 193
benyttelse af Trafik-
baneforbindelsen ministeren
Note 28 Ændring i driftskapital
Ændring i driftskapital udgør regnskabsårets forskydning i de driftsrelaterede status poster under omsætnings-
aktiver og kortfristet gæld.
A/S Øresund (moderselskab) Primo Ultimo Forskydning
Driftsposter under omsætningsaktiver 103.423 95.189 8.234
Driftsposter under kortfristet gæld -16.573 -16.581 8
8.242
A/S Øresund (koncern)
Primo Ultimo Forskydning
Driftspøster under omsætningsaktiver 229.977 120.482 109.495
Driftsposter under kortfristet gæld -49.123 -72.170 23.047
132.542
side 43/43
BESTYRELSE OG DIREKTION
Bestyrelse
Jens Kampmann (formand)
Direktør i Invest Miljø. Qua denne stilling medlem af en lang række af
gruppens bestyrelser
Bestyrelsesmedlem i
Kriiger A/S (formand)
Paustian Holding A/S (formand)
De Smithske A/S (formand)
Al-Gruppen A/S (formand)
J & B Byggeproduktion A/S (næstformand)
V. Fehr & Co. Holding A/S
Group 4 Falck A/S
Michael Pram Rasmussen (næstformand)
Administrerende direktør i Topdanmark A/S og Topdanmark Forsikring
A/S. Qua denne stilling bestyrelsesmedlem i en række interne
Topdanmark selskaber
Bestyrelsesmedlem i
. Bornholmsbrandforsikring A/S (næstformand)
. Dampskibsselskabet af 1912 A/S (næstformand)
e William Demant Holding A/S
Hans Skov Christensen
Administrerende direktør for Dansk Industri
Bestyrelsesmedlem i
. Aktieselskabet Kjøbenhavns Sommertivoli
e Industripension Holding A/S
Ole Preben Kristensen
Direktør i Fødevareøkonomisk Institut
Bestyrelsesmedlem i
e Institut for miljøvurdering (formand)
e Aarhus Stiftsbogtrykkeriets Fond
side 44/44
Georg Poulsen
Forhenværende forbundsformand.
Bestyrelsesmedlem i
. Bankinvest A/S (formand)
. Aalborg Industries A/S
. Kelsen The International Bakery A/S
. A/S Helsingør Fællesbageri
Inge Thygesen
Kommitteret i Finansministeriet
Bestyrelsesmedlem i
. Københavns Lufthavne A/S
Direktion
Mogens Bundgaard-Nielsen
Administrerende direktør
Bestyrelsesmedlem i
. Junckers Industrier A/S (formand)
e Post Danmark (næstformand)
e Polaris Management A/S
side 45/45
A/S ØRESUND
Vester Søgade 10
DK-1601 København V
Tlf. +45 33 93 52 00
Fax +45 33 93 10 25
www, sundogbaelt.dk
CVR-nr. 15 80 78 30