Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

 

 

 

 

v
Age —
re esse
"Sodke på selskabets ordinære
en gg te forsamling den 29/9 2004
: sonet
SN
Ergil Léøgo'Andersen
. Advokat, dr.jur. sd
Q | es Fan |
|
| |
CT i
& Oleakan &/5 ” i

ÅRSRAPPORT 2003/04

Musvdp

2 CX 5
ENN

CVR AR 49 257000 BANG & OLUESEN 0-2

 

 

Mod til at overskride grænser for at skabe oplevelser,
der overrasker og holder.

 

 

BEOCENTER 2 .

 

 

 

 

 

BeoCenter 2 er Bang & Olufsens nyeste AV-center produkt.
Historien om tilblivelse kan du læse på de næste sider:
vision og værdier = og ikke mindst fortællingen om en stålsat
vilje til kun åt acceptere det perfekte.

 

istorie

   

vortallingen-om Bang &- Olufsens … -

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i

i
FSR
. 4

 

 

 

   

, ie
,

 

 

 

 
 

      

2 Fr z ; -
. Ds ! ' '
.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

INTEGRATION
Et TV, en radio, et musikanlæg og en videoafspiller. Det har gennem et par dekader været en fuldt dækkende indretning,
når man skulle have alle kilder med. Men de senere år har budt på en sand eksplosion af kilder, når det gælder
underholdning i hjemmet. Med DVD og Internet er mulighederne blevet utallige — og antallet af bokse og ledninger

er vokset tilsvarende.

Opgaven til Bang & Olufsens konceptudviklere var enkel: Integrer og ryd op! Sørg for at man med en enkelt kilde kan
håndtere både CD, radio, DVD og MP3 lydfiler fra Internet.

Hvis kravet ikke også samtidig havde været, at konceptudviklerne skulle få et diskret, elegant og betjeningsvenligt

Bang & Olufsen-produkt ud af det, ville opgaven have været nem at løse. Men at komme fra en jukeboks-stor teknisk
prototype til et rigtigt Bang & Olufsen-produkt krævede, at konceptudviklerne ikke blot arbejdede med integration.
Separation blev en meget vigtig del af projektet.

 

 

 

 

 

 

 

      

Madge,

 

 

fi;

 

 

 

IK
y bø EN
TÅ il

fr gl
jf frk,

 

 

 

iz

 

Mie
sd.
Bak
hl i,

 

iver

, hvor man ønsker det,

 

ige

    

 

; Flak
Bild ya

 

 

       

 

ran den
1U de

 

ry

 

 

ttalere, antennestik og computer var ikke til at slippe af med.
at konceptudviklerne forlod integrationstankegangen og delte produktet i to

  

 

 

 

og herfra kan man håndtere alle sine forskellige kilder. Et enkelt sort kabel fører ned til et stikpanel. Her bl
ignalerne delt og sendt de rette steder hen. Selve stikpanelet kan gemmes helt væk.

BeoCenter 2 ser man kun halvdelen af. Det elegante betjeningspanel kan placeres |

 

 

 

 

my ” 2 ' «
” ' . ig SE: EY
. . , ou, mm |. ' S =—
” ' i Py " £ vw
. ie ==
. OT 9 rr E vv æø
, i TE na DD O
KEEL 2283
. Te . . <a Øm
. Ny VV, . , aa 2%
0: . re s BB co
od Jr 7 s VO
. me ” ; …. v OW —
- se 4 . SBS E£E au
i 1. ro S $
. …a <= & 0
… : . . ou ; au
ed . os = 0
KØERNE 3 2 . FS
, . . KEE ed, O og E£
. 7 SEN k<ass
” ve ” 2 az hm m=— v
i : O & O
' < FF Ce. w
; i & cu 7
a 7 7 an co mæ
” -… . mn > X Ii n
mL mn NT Å i.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

bad kana hier

 

RADIO

vise

  

mer dr sen Ms mme nr rage meeen eh AL nen mee onen re

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

. INSPIRATION

For David Lewis, Bang & Olufsens chefdesigner, kom inspirationen fra en uventet kant. Gennem lang tid havde han

og konceptudviklerne arbejdet på designet af BeoCenter 2. Intet af det, de var nået frem til, var de tilfredse med.

Men en dag, da David Lewis sad og bladrede gennem et hotelmagasin, faldt han over en artikel om arkitekten bag hotellet.
På det tilhørende foto, i baggrunden, var en pink elliptisk skulptur — og David Lewis var klar over, at her var den perfekte
form til BeoCenter 2. Med de bløde, afrundede kanter ville formen passe perfekt til den cirkulære DVD og CD.

De vingeformede låger skulle beskrive en perfekt cirkel, når de lydløst gled til hver sin side.

David Lewis var ikke i tvivl, overfladen skulle være af børstet aluminium, silkeglat og en klar invitation til berøring.

Knapperne til at betjene BeoCenter 2 med skulle være en del af selve overfladen. Og med den idé fik Bang & Olufsens
mekanik-eksperter en hård udfordring!

 

 

 

 

 

 

    

 

 

 

 

 

SLEBNE KANTER
Bang & Olufsens mekanik-fabrik er blandt verdens førende inden for aluminium. Men på trods heraf repræsenterede
BeoCenter 2 en stor udfordring.

For at de to vinger, som tilsammen danner den perfekte ovale form, skal kunne matche hinanden perfekt, skæres de ud af
det samme stykke aluminium. Men først efter, at overfladen er blevet pudset — for på den måde sikres det, at alle detaljer

i pudsningen går igen på begge vinger. De to vinger følges herefter ad gennem alle de mange processer, så man kan være
sikker på, at de har fået nøjagtig den samme behandling.

Når kanterne på vingerne fræses, beregner og korrigerer fræseren sig selv for hver 1/100 millimeter for at sikre, at den ovale
form er perfekt.

Efter en anodiseringsproces, der åbner små bitte porer i aluminiumet, presses farve ned i aluminiumet for på den måde at
påføre tegn og tal i overfladen. Metoden hedder silketryk, og en efterfølgende hærdning af aluminiumet sikrer så stor en
slidstyrke, at det er umuligt at slide trykket af — selv ved meget hyppig brug.

Til allersidst skal vingerne igennem den sværeste og mest risikable proces af dem alle:

 

 

  

PAPIRTYNDT ALUMINIUM

Et let tryk på en glat aluminiumsoverflade resulterer i, at vingerne åbner sig, at DVD'en går i gang, eller volumen skrues
op og ned. Men hvordan?

Teoretisk var opgaven nem. Man tager aluminiumet og fræser det ned, så det kun er 0,5 millimeter tykt. Lige nedenunder
lægger man en folie af følsomt ledende materiale. Det registrerer, at aluminiumet bøjer sig ganske lidt ved berøringen,

og aktiverer de elektriske kredsløb, der er knyttet til betjeningsfunktionen.

Volumenkontrollen, repræsenteret ved Bang & Olufsens karakteristiske ”hjul”, kræver dog, at der drejes en tand ekstra af.
0,4 millimeter tykt er aluminiumet her.

| praksis kræver opgaven en kraftpræstation af præcision. Så tyndt aluminium er ekstremt skrøbeligt — og selv de mindste
udsving kan ødelægge vingerne. At finde både metoden og maskinen krævede mange overvejelser for eksperterne i
Mekanik-afdelingen. I produktionen af BeoCenter 2 er det stadig den mest følsomme proces. Går det galt, må begge vinger
kasseres — og hele den lange proces har været spildt.

 

  
  
  
 
 
 
 
 
  
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MAGI

Et let klik, vingerne glider lydløst til side, og loaderen løfter sig op for at modtage DVD'en eller CD'en. Tryk load igen,

og det hele glider tilbage på plads. Legende let ser det ud, og intetsteds er hængsler eller motorer at syne. Men bag

ved magien ligger mange timers hårdt ingeniør-arbejde.

Flere små motorer og en ekstremt præcis gearing gør det muligt. En blid start, maksimal hastighed i midten

og igen en blid afslutning gør bevægelsen både elegant og nonchalant. Men flere gange blev ingeniørerne sendt retur
til arbejdsbordet af Lyttepanelet. Motorernes lyd passede ikke til det sete.

Bang & Olufsens Lyttepanel består af helt almindelige mennesker — med meget følsomme ører. De vurderer ikke blot
Bang & Olufsens højttalere og lydkvalitet generelt, men også de lyde, der kommer fra betjeningen og de mekaniske
bevægelser i produkterne. Klikket skal have det rette klak, og vingerne det korrekte, næsten uhørlige, swoosh. Først efter
et utal af forsøg og korrektioner, lykkedes det Bang & Olufsens ingeniører at slippe gennem Lyttepanelets smalle nåleøje.

 

 

 

 

 

 

14444

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KVALITET '

Når alle dele af BeoCenter 2 ligger klar, foregår den endelige samling af produktet i hånden. Samlingen kræver kyndige
hænder og blid behandling og kan ikke erstattes af maskiner. Undervejs inspiceres og vurderes hver enkelt del for at sikre,
at den lever op til Bang & Olufsens høje kvalitetskrav.

I BeoCenter 2 er alle dele markeret med en kode, som fortæller, hvilke materialer de indeholder. Samtidig er samlingen

af produktet foretaget på en sådan måde, at det er nemt at skille det ad igen.

| alt vejer BeoCenter 2 syv kilo. 5,3 kilo er metaller, 0,4 kilo er plastic og resten består af glas. Og når produktet en dag

er udtjent, kan langt størstedelen af materialerne genbruges. Den specielle samling og markeringen af delene sikrer,

at det er nemt — og at så lidt som overhovedet muligt går til spilde.

 

 

EKSEMPLET

Historien om BeoCenter 2 er ikke enestående. Den er et eksempel =
et eksempel blandt mange = på hvordan Bang & Olufsen arbejder

= med såvel idéer, udvikling og produktion.

Ikke mindst t er historien om en 2 eksempel på de å den viden,

de ressourcer og de medarbejdere, der udgør fundamentet for såvel

Bang & Olufsens forretning som for virksomhedens fortsatte udvikling

og SUCCESS.
Om et hvilket som helst aB Bang & & Olufsens "produkter kan fortælles

en lignende historie…

 

 

INDHOLD

Kære Bang & Olufsen aktionær

Bang & Olufsen - kort fortalt
Selskabsoplysninger med videre
Meddelelser sendt til Københavns Fondsbørs
Koncernoversigt

Struktur og ledelse

Ledelseshverv i andre virksomheder
Femårsoversigt, hoved- og nøgletal
Aktionærinformation

Beretning for Bang & Olufsen a/s - koncernen
Brand-understøttet forretning
Brand-uafhængig forretning
Forventninger til regnskabsåret 2004/05
Corporate Gorvernance
Miljøredegørelse

Videnressourcer

Koncernens styring af finansielle risici
Regnskabsberetning

Ledelsespåtegning

Revisionspåtegning

Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse

Balance

Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Segmentoplysninger

Noter

 

 

Torben Ballegaard Sørensen Peter Thostrup

 

 

KÆRE BANG & OLUFSEN AKTIONÆR

Sidste år skrev vi, at vi med regnskabsåret 2003/04
forventede et år, hvor der ude i hver enkelt butik, i
vores salgsselskaber og i alle de danske afdelinger,
skulle arbejdes hårdt for at skabe omsætning og
indtjening. Året har i høj grad været en udfordring,
og omsætningen er på flere af koncernens markeder
blevet lavere end året før.

Samtidig med at de økonomiske markedsforhold har
lagt en dæmper på kundernes købelyst, har salget af
TV været præget af det hastige skift i efterspørgslen
fra billedrørs-TV til fladskærmsbaserede TV, et
teknologi- og formskifte, som branchen ikke har

set magen til i mange år. Skiftet er især markant

på de syd- og centraleuropæiske markeder, mens
vore klassiske TV-produkters høje kvalitet og unikke
design bevirker, at salget på andre markeder, bl.a.

i Skandinavien og Storbritannien, fortsat forløber
tilfredsstillende.

Vi har I lyset af den markante udvikling inden

for fladskærmsteknologi og de muligheder, den
åbner, forøget ressourcerne til produktudvikling.
Som et resultat af denne indsats har vi i disse år et
stort antal spændende TV-produktlanceringer. Vi
forventer, at de nye fladskærms-TV repræsenterer
vigtige langsigtede vækstmuligheder for koncernen,
men i indeværende år skal de mange nylanceringer
sammen med det klassiske program sikre et stabilt
salg og sikre Bang & Olufsens position som førende
udbyder af kvalitets-TV.

Produktudviklingsområdet vil også fokusere bredere
på overgangen fra analog til digital teknologi.

Et stigende udbud af digitalt transmitteret under-
holdning muliggør udvikling af helt nye koncepter,
hvor traditionel audio/video teknologi kombineres
og smeltes sammen med computerteknologi.

Vi ønsker at være på højde med denne udvikling
og sikre, at vores forbrugere kan nyde godt af
digitaliseringen, uden at det går ud over kvalitet,
smag og enkelhed.

Produktudviklingen skal ligesom alle vores øvrige
vigtige aktiviteter finansieres af indtjeningen, og det
er derfor glædeligt, at det er lykkedes for os at nå
de fastsatte indtjeningsmål på trods af tilbagegang
i omsætningen.

På markedssiden ruster vi os til at udnytte de
muligheder, som de mange produktlanceringer
frembyder. Der arbejdes intensivt på at styrke
markedsføringen og aktiviteten i den enkelte
Bang & Olufsen butik og på en fortsat kvalitativ
udvikling af vores samlede distribution.

Kina bliver et nyt og vigtigt marked. Vi åbner i

det kommende regnskabsår i alt tre nye B1 butikker
på det kinesiske marked. Udviklingen i Kina går
stærkt i disse år, og det er vores overbevisning, at
der nu er et marked for Bang & Olufsens produkter
i landet. I første omgang vil vi åbne to butikker, en

i Guangdong-provinsen og en i Shanghai. Senere
på året åbnes en butik i Beijing.

Vi forventer en positiv salgsudvikling i Storbritannien,
Asien, Skandinavien, på de sydeuropæiske markeder,

i Østeurona og Mellemøsten.

Centraleuropa med Schweiz og Tyskland i spidsen
udgør fortsat en udfordring, men vi har tiltro til, at
arbejdet med at forbedre kvaliteten af distributionen
på de to markeder vil bære frugt på lidt længere
sigt. Vi arbejder derfor koncentreret på at genskabe
væksten her, om end det kræver et langt sejt træk.

USA byder fortsat på udfordringer. I det forgangne
regnskabsår er det lykkedes os at skabe en større
stabilitet og mindske vores tab. I regnskabsårets
fjerde kvartal var driftsresultatet på det amerikanske
marked positivt. Vi forventer vækst i USA i det
kommende regnskabsår, og vi vil fortsætte de
forbedringsaktiviteter, vi igangsatte for et par år
siden.

Med vores sunde finansielle situation og de nye
produktlanceringer er vi overbeviste om, at vi står
godt rustet til at videreføre den positive udvikling
— også selvom usikkerheden i markedet er større,
end den har været i mange år.

De gode resultater, vi nu har opnået, skyldes i første
række vores godt 2.300 dedikerede medarbejdere,
der alle har ydet en stor indsats for Bang & Olufsen.
Den indsats vil vi gerne sige tak for. Ligeledes vil

vi udtrykke en tak til vores forhandlere og loyale
kunder verden over og til vores trofaste aktionærer.

RT,

Peter Thostrup
Koncerndirektør

Sp

Torben Ballegaard Sørensen
Administrerende direktør

21

 

 

22

BANG & OLUFSEN - KORT FORTALT

Bang & Olufsen er på trods af sin globalt set meget
ringe størrelse verdenskendt for sine opsigts-
vækkende, ide-baserede og meget holdbare
elektronikprodukter. Virksomheden udvikler

og fremstiller en lang række produkter fra TV,
audio-anlæg, højttalere, telefoner samt digitale
forstærkerenheder til produkter til den medico-
tekniske industri.

Stort set al udvikling, produktmodning og produktion
foregår i den vestjyske by Struer, der også danner
ramme om virksomhedens hovedsæde. Sætningen
"Mod til at overskride grænser for at skabe
oplevelser, der overrasker og holder” er Bang &
Olufsens vision — en sætning, alle Bang & Olufsens
godt 2.300 medarbejdere verden over med stolthed
identificerer sig med.

Historie

Bang & Olufsen blev grundlagt i 1925 af to unge
ingeniører, Peter Bang og Svend Olufsen. De to
havde lært hinanden at kende på ingeniørstudiet
og delte en begejstret interesse for tidens nye
fænomen: Radioen.

De første år af virksomhedens liv blev tilbragt i

den tids inkubator, nemlig et loftsværelse på

Svends forældres gods, Quistrup, beliggende lidt
uden for Struer. Her udførte de to selv alle funktioner
— med hjælp fra godsets landarbejdere, når der

var behov og mulighed. Svends mor, Anna Olufsen,
understøttede dem økonomisk.

Det første gennembrudsprodukt var ikke den radio,
de to ingeniører drømte om, men ”Eliminatoren"

— en lysnetmodtager, som eliminerede behovet for
batterier. Timingen var perfekt — Eliminatoren kom
på markedet samtidig med, at elektricitet i hjemmet
begyndte at blive almindeligt i Danmark. Det gav
Bang & Olufsen den nødvendige startkapital — og
snart var virksomheden etableret i egen fabrik i
Gimsing, der dengang lå lidt uden for Struer, men
som i dag er vokset sammen med byen.

I slutningen af anden verdenskrig blev fabrikken
jævnet med jorden af danske nazist-sympatisører
som straf for, at virksomheden ikke ville arbejde
for tyskerne, og fordi mange af medarbejderne
deltog aktivt i modstandsbevægelsen. | årene efter
kæmpede Bang & Olufsen for såvel sin eksistens

i markedet som for at bygge fabrikken op igen.

I løbet af 50'erne og 60'erne blev Bang & Olufsen
veletableret på det danske marked - som "Det
danske kvalitetsmærke”.

Da konkurrencen fra Asien i slutningen af 60'erne
satte ind og tvang stribevis af danske og europæiske
radio og tv-fabrikker til at dreje nøglen om, valgte
Bang & Olufsen at alliere sig med arkitekter og
designere og at satse på såvel produkternes ide
og design som på kvaliteten. Det viste sig at

være en stor succes, og virksomheden havde
fundet den niche, som gjorde overlevelse Mulig.
Samtidig påbegyndtes her den eksport, der i dag
udgør mere end 80 procent af virksomhedens
indtjeningsgrundlag.

| slutningen af 80'erne og starten af 90'erne
samledes der igen tunge skyer over Bang & Olufsen.
Indtjeningen fulgte ikke med omsætningen, og
penge på kistebunden var der ingen af. Et omfat-
tende frasalg af de aktiviteter, som ikke kunne
klassificeres under kernekompetencer, blev foretaget,
og samtidig blev en ny distributionsstrategi sat i
værk: Bang & Olufsens produkter skulle ikke længere
sælges via generelle radio/tv-butikker, der for-
handlede alle mulige elektronik-mærker, men

i stedet via dedikerede butikker, der kun forhandlede
Bang & Olufsen-produkter, og dermed var
veluddannede i og loyale overfor mærket.

Såvel fokuseringen på kernekompetencerne som
distributionsstrategien var en succes, og i slutningen
af halvfemserne var Bang & Olufsen igen en velsmurt
virksomhed med vækst i såvel omsætning som
indtjening — og med en solid finansiel situation.

Distribution
| dag fortsættes både den stramme fokusering på
kernekompetencer og strategien med den dedikerede
Bang & Olufsen distribution. Salget sker gennem to
former for dedikerede Bang & Olufsen butikker:
- B1 butikker, som kun forhandler Bang & Olufsens
produkter.
- Shop in shop butikker (SIS), hvor et større
område af butikken er indrettet og dedikeret
til Bang & Olufsens produkter.

I dag sælges Bang & Olufsens produkter via
642 B1 butikker og 670 shop in shop butikker.
B1 butikkerne tegner sig for 70 procent af
omsætningen, mens shop in shop butikkerne
tegner sig for 24 procent.

Det er Bang & Olufsens strategi at satse på de to
butiksformer; B1 butikkerne som den væsentligste,
og shop in shop butikkerne, som vigtig distributions-
kanal i de egne, hvor befolknings-grundlaget endnu
ikke giver basis for en B1 butik.

Markeder

Bang & Olufsens produkter sælges i dag over det
meste af verden, og 83 procent af virksomhedens
omsætning stammer fra eksport. Aktiviteterne på en
lang række markeder håndteres af Bang & Olufsen
ejede datterselskaber, jf. oversigten side 27, mens
salgs- og distributionsudviklingen på visse oversøiske
markeder sker via højt kvalificerede forretnings-
partnere.

Produktion

Størstedelen af Bang & Olufsens produktion foregår
i Struer, hvor fabrikkerne ligger side om side med
udviklingsafdeling, administration og hovedsæde.
Mange delkomponenter og enkelte færdige
produkter produceres dog af underleverandører over
hele verden, og en nøje overvejet in- og outsourcing
proces pågår løbende med det formål at optimere
såvel effektivitet som kvalitet.

I regnskabsåret valgte Bang & Olufsen at overdrage
sin elektronikfabrik i Skive til den internationale
elektronikkoncern Flextronics International Ltd.
Overdragelsen var en konsekvens af såvel ønsket
om at fokusere kræfterne på kernekompetencerne,
som af ønsket om at give elektronikfabrikken en
større konkurrencekraft ved at blive en del af verdens
førende producent på området. Der vil fortsat
være et tæt samarbejde mellem Bang & Olufsen

og fabrikken i Skive, både hvad angår udvikling og
produktion, og udviklingsafdelingen får nu adgang
til en langt større, global palette af teknologier.

Samtidig besluttede Bang & Olufsen i regnskabsåret
for første gang at etablere en Bang & Olufsen ejet
produktion i udlandet for de komponenter og
processer, som ikke lader sig outsource til tredjepart.
Valget faldt på Tjekkiet, hvor Bang & Olufsen
forventer at etablere omkring 200 arbejdspladser i
løbet af de næste par år.

Bang & Olufsen er en ordre-producerende virksom-
hed, hvilket vil sige, at produktionen af det enkelte
produkt først sættes i værk, når kunden har afgivet
sin ordre, På den måde undgås store lagre og
risikoen for ikke at kunne afsætte de producerede
varer. Samtidig giver det fleksibilitet og mulighed
for i langt højere grad at tilpasse produktet til den
enkelte kundes ønsker og behov. De fleste af

Bang & Olufsens produkter produceres i et meget
stort antal varianter afhængig af kundens specifikke
ønsker.

Produktudvikling

”Ideland” er stedet, hvor idéerne til nye koncepter
og nye produkter undfanges. Oppe under taget,

i den gamle genopbyggede Fabrik 1, arbejder
konceptudviklerne tæt sammen med både
eksterne designere og med ingeniører og teknikere
i udviklingsafdelingen for at håndgribelig- og
virkeliggøre idéerne. ”Syntese"” er nøgleordet

for deres arbejde; Situationen, hvor teknologi

og design ikke blot går hånd i hånd, men giver

en helt ny dimension til hinanden. Deres mål er,

at Bang & Olufsen hvert år kan lancere mellem

3 og 5 nye banebrydende produkter.

Fabrikkerne i Struer spiller en stor rolle såvel i forhold
til at sikre kvalitet i samling og færdiggørelse af
produkterne som i forhold til udviklingen af nye
produkter. Cirka 500 ingeniører og teknikere er
beskæftiget med at udvikle nye produkter for

Bang & Olufsen, og deres mulighed for direkte
samspil med produktionen er af yderste vigtighed

i forhold til at sikre, at de færdige produkter har

de egenskaber og den kvalitet, der var tiltænkt.

Branded og non-branded business

Ud over udvikling, produktion og salg af audio/video
produkter og telefoner, der betegnes som branded
business, beskæftiger Bang & Olufsen sig også

— under betegnelsen non-branded business — med
såvel udvikling, produktion og salg af kompakte
digitale forstærkerenheder, samt med udvikling

og produktion af produkter til den medicotekniske
industri.

Bang & Olufsen ICEpower a/s er et datterselskab,
der står for såvel udvikling som produktion og salg
af digitale forstærkermoduler, som indeholder den
Bang & Olufsen patenterede ICEpower teknologi

- en teknologi, der gør det muligt for meget små
digitale forstærkere at give en meget høj ydelse med
en meget lav varmeudvikling.

Bang & Olufsen Medicom a/s er et datterselskab,
som står for udvikling og produktion af produkter

til den medicotekniske industri. Der er tale om
produkter, der kræver en meget høj grad af
præcision I produktionen, og som i daglig tale kaldes
”intelligente produkter” — for eksempel en tablet-
dispenser, som registrerer og angiver, om patienten
har husket at tage sin medicin.

23

 

 

24

SELSKABSOPLYSNINGER MED VIDERE

Bang & Olufsen a/s
Peter Bangs Vej 15
7600 Struer
Danmark

Telefon: +45 96 84 11 22
Fax: +45 97 85 18 88
Website: www.bang-olufsen.com

CVR-nr.
41257911

Hjemstedskommune
Struer

Regnskabsår
1. juni — 31. maj

Ordinær generalforsamling
afholdes onsdag den 29. september 2004 kl. 16.30 på Struer Gymnasium.

Miljøredegørelser
Miljøredegørelse, der redegør for miljøforholdene i forbindelse med produktion på vore fabrikker.

Produktrelateret miljøredegørelse ”Til mindste detalje.” — en historie om miljøbevidsthed fortalt
gennem udvikling, produktion, brug og bortskaffelse af et specifikt produkt.

Redegørelserne kan læses på: www.bang-olufsen.com eller rekvireres ved henvendelse til
Bang & Olufsens miljøafdeling, på telefon +45 96 84 10 18.

Finanskalender

2004

Mandag den 16. august, Årsrapport (2003/04)

Onsdag den 29. september, Generalforsamling

Fredag den 8. oktober, Delårsrapport (1. kvartal 2004/05)

2005

Onsdag den 12. januar, Halvårsrapport (2004/05)
Onsdag den 13. april, Delårsrapport (3. kvartal 2004/05)
Mandag den 15. august, Årsrapport (2004/05)

Fredag den 23. september, Generalforsamling

Fredag den 7. oktober, Delårsrapport (1. kvartal 2005/06)

MEDDELELSER SENDT TIL KØBENHAVNS FONDSBØRS

I PERIODEN AUGUST 2003 - AUGUST 2004

15. august 2003 Regnskabsmeddelelse for regnskabsåret 2002/03
4. september 2003  Beholdning af egne aktier

18. september 2003 Indkaldelse til generalforsamling

10. oktober 2003 Delårsrapport (1. kvartal 2003/04)

10. oktober 2003 Vedtagelser på generalforsamlingen

11. december 2003 Medearbejderaktier

14. januar 2004 Halvårsrapport (2003/04)
18. marts 2004 Salg af fabrikken i Skive til Flextronics International Ltd.
20. april 2004 Delårsrapport (3. kvartal 2003/04)
3. juni 2004 Finanskalender og ny medarbejderrepræsentant i bestyrelsen
10. juni 2004 Kapitalnedsættelse i Bang & Olufsen a/s

Meddelelserne kan læses i deres helhed på www.bang-olufsen.com under Corporate Info (Investors).

 

KONCERNOVERSIGT

Brand-understøttet forretning Brand-uafhængig forretning

 

—Bang & Olufsen AudioVisual a/s %
100% ejet

Udvikling og salg af Bang & Olufsens
audio/video produkter med fokus på
den globale distributionsudvikling.

Bang & Olufsen Operations a/s
100% ejet
Varetager indkøb, produktion og logistik for

Bang & Olufsen afs ————————" Bang & Olufsen koncernen.

Brand building, koncernstabsfunktioner.

ki

26

Bang & Olufsen Telecom a/s

100% ejet

Udvikler og markedsfører nye telefoni-
koncepter, der dynamisk vil indgå i
hjemmets elektroniske kommunikation.

 

Bang & Olufsen New Business a/s "+ Bang & Olufsen ICEpower a/s

100% ejet 90% ejet

Udvikler nye forretningsområder med Udvikler, producerer og markedsfører
udgangspunkt i Bang & Olufsens produkter baseret på højeffektive
kompetencer og markedsposition. forstærkerteknologier.

 

 

Bang & Olufsen Medicom a/s

100% ejet

Udnytter Bang & Olufsens kompetencer
på medicoområdet i samarbejde med såvel
eksisterende som nye partnere.

Alle selskaber i Bang & Olufsen AudioVisual a/s er 100% ejet.
Aktiviteterne er overtaget af koncernens øvrige selskaber pr. 1. juni 2004, hvorefter selskabet er ophørt.
Aktierne i Bang & Olufsen ICEpower a/s ejes herefter af Bang & Olufsen a/s.

Selskaber uden aktivitet er ikke medtaget.

 

 

Skandinavien
Ledelse: Lars Kirstein Andersen

Danmark
Bang & Olufsen Danmark a/s
Kalvebod Brygge 43, 1560 København V.
Ledelse: Lars Kirstein Andersen

Carsten Schulz Sander

Norge

Bang & Olufsen AS
Drammensveien 123, Postboks 645
Skøyen, 0214 Oslo

Ledelse: Hans Olav Hole

Sverige

Bang & Olufsen Svenska AB
Drottninggatan 57, 111 21 Stockholm
Ledelse: Tommie Lindberg

Central Europa
Ledelse: Peter Dalm

Tyskland

Bang & Olufsen Deutschland G.m.b.H.

Rudolf-Diesel-Strasse 8, 82205 Gilching,
Munchen
Ledelse: Peter Dalm

Schweiz

Bang & Olufsen AG
Grindelstrasse 15, 8303 Bassersdorf
Ledelse: Heinz Miller

Østrig

Bang & Olufsen Ges.m.b.H.
Hauptplatz 7, 3430 Tulin
Ledelse: Peter Dalm

Øvrige Europa

Storbritannien/Benelux
Ledelse: Derek Mottershead

Storbritannien

Bang & Olufsen United Kingdom Ltd.

UNIT 630, Wharfedale Road,
Winnersh Triangle, Berkshire RG41 5TP
Ledelse: Derek Mottershead

Belgien

S.A. Bang & Olufsen Belgium N.V.
Keide 9, 1780 Wemmel

Ledelse: Peter Sommer

Holland

Bang & Olufsen b.v.

Postbus 111, Franciskasweg 291
1200 AC Hilversum

Ledelse: Derek Mottershead

Frankrig

Bang & Olufsen France S.A.
141 rue Jules Guesde,

92300 Levallois-Perret
Ledelse: Alberto de Lucio

Spanien

Bang & Olufsen Espana S.A.
Avenida Europa 2,

Parque Empresarial La Moraleja,
28108 Alcobendas, Madrid
Ledelse: Alberto de Lucio

Italien

Bang & Olufsen Italia S.p.A.
Via Meravigli 2, 20123 Milano
Ledelse: Francesco Canale

Nordamerika

USA

Bang & Olufsen America Inc.

780 West Dundee Road,

Arlington Heights, IL-60004

Ledelse: Michael Aagaard Andersen
Kim Gravesen

Asien

Ledelse: Lars Myrup

Japan
Bang & Olufsen Japan K. K.

Shiba Boat Building 9th floor, 3-1-15,

Shiba, Minato-Ku, Tokyo 105-0014
Ledelse: Lars Myrup

Singapore

Bang & Olufsen Asia Pte Ltd.
23, Ubi Road 4, Sth floor,
Olympia Industrial Building,
Singapore 408620

Ledelse: Lars Myrup

 

27

 

 

STRUKTUR OG LEDELSE

Selskab

Bestyrelse

Direktion

 

Bang & Olufsen a/s
Struer.
CVR-nr. 41257911

Direktør Jørgen Worning (formand)

Direktør Torsten Erik Rasmussen (næstformand)
Adm. direktør Lars Brorsen

Projektkoordinator Knud Olesen”

Koordinator John Svejgaard Christoffersen”
Direktør Thorleif Krarup
Produktionsmedarbejder Ole Kristian Olesen”
Direktør Peter Leschly

Kammerherre Peter Skak Olufsen

Torben Ballegaard Sørensen (adm.)
Peter Thostrup

 

Bang & Olufsen AudioVisual a/s
Struer. (100% ejet)
CVR-nr. 26035384

Direktør Jørgen Worning (formand)
Direktør Torsten Erik Rasmussen

Direktør Peter Leschly

Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen
Koncerndirektør Peter Thostrup

Torben Ballegaard Sørensen (adm.)
Peter Thostrup
Peter Eckhardt

 

Bang & Olufsen Telecom a/s
Struer. (100% ejet)
CVR-nr. 24062112

Adm. direktør Torben Baliegaard Sørensen (formand)
Koncerndirektør Peter Thostrup
Direktør John Christian Bennett-Therkildsen

Peter Thostrup (adm.)

 

Bang & Olufsen New Business a/s="
Struer. (100% ejet)
CVR-nr. 25051637

Koncerndirektør Peter Thostrup (formand)
Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen
Fabrikschef Flemming Møller Pedersen

Torben Ballegaard Sørensen (adm.)

 

Bang & Olufsen Operations a/s
Struer. (100% ejet)
CVR-nr. 26035406

Koncerndirektør Peter Thostrup (formand)
Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen
Adm. direktør John Christian Bennett-Therkildsen

John Christian Bennett-Therkildsen
(adm.)

 

Bang & Olufsen Medicom a/s
Struer. (100% ejet)
CVR-nr. 24053415

Koncerndirektør Peter Thostrup (formand)
Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen
Adm. direktør Henrik Kagenow

Henrik Kagenow (adm.)
Jens Peter Zinck

 

Bang & Olufsen ICEpower a/s"%
Lyngby-Tårbæk. (90% ejet)
CVR-nr. 25053591

Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen (formand)
Jurist Henrik Mouritsen

Direktør Karsten Nielsen

Direktør Jens Peter Zinck

Poul Henrik Søjberg (adm.)

 

x…… Medarbejdervalgte

+x. Aktiviteterne er overtaget af koncernens øvrige selskaber pr. 1. juni 2004, hvorefter selskabet er ophørt.
Aktierne i Bang & Olufsen ICEpower a/s ejes herefter af Bang & Olufsen a/s.

Hovedbankforbindelse, alle selskaber
Danske Bank A/S

Revision, alle selskaber

PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionsinteressentskab
Deloitte, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

28

LEDELSESHVERV | ANDRE DANSKE OG UDENLANDSKE VIRKSOMHEDER,

BORTSET FRA 100% EJEDE DATTERSELSKABER

Direktør Jørgen Worning
FLS Industries A/S (BF)

Chr. Hansen Holding A/S (BF)
Dansk Toksikologi Center (BF)

Direktør Torsten Erik Rasmussen
Coloplast A/S

JAI A/S (NF)

Vola Holding A/S

Best Buy Group A/S (BF)
Uni-Chains A/S (BF)

Bekaert Handling Group A/S (BF)
Vestas Wind Systems A/S

A/S Det Østasiatiske Kompagni (NF)
TK Development A/S (NF)
Amadeus Invest A/S (BF)

Louis Poulsen Holding A/S

Bison A/S

ECCO SKO A/S

Scandinavian International Management
Institute Fonden, København
Schur International A/S

Acadia Pharmaceuticals Inc.
Natimmune A/S

Outdoor Holding A/S

Oase Outdoors ApS (BF)

Adm. direktør Lars Brorsen
Vorsitzender der Geschåftsfuhrung
von Jorst-World GmbH

Direktør Thorleif Krarup
TDC A/S (BF)

Group 4 Securicor

H. Lundbeck A/S (NF)
Scion DTU
Lundbeckfonden

LFI A/S (NF)

Danmark Amerika Fonden

BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand

Direktør Peter Leschly
Cimbria A/S (NF)

Energiens Hus ApS
Jernstøberiet Dania A/S

Sahva A/S (BF)

Tinglev Elementfabrik A/S (BF)
Trip Trap Danmark A/S (BF)
Trip Trap Woodcare A/S (NF)
Trelleborg Hadsten A/S (BF)
KPC BYG A/S (BF)

SDC DanDisc A/S (NF)
Agramkow A/S (BF)

ALO Danmark A/S (BF)

dfi - dansk formplade industri a/s
Omada A/S (BF)

JKE Design A/S

Licentia Holding A/S (BF)

Kammerherre Peter Skak Olufsen
A/S Fiil-Sø (BF)

Fiilsø Svineavl A/S (BF)

Hunsballe Frø A/S (BF)
Hedeselskabet A/S (BF)

JP/Politikens Hus A/S

Zelder BV

Adm. direktør
Torben Ballegaard Sørensen
SimCorp A/S

Koncerndirektør Peter Thostrup
Nordic Bioscience A/S (BF)
CCBR A/S

29

 

30

mio. DKK Årets pengestrømme

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

99/00
00/01
01/02
02/03
03/04

Forrentning af egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

mio. DKK Resultat af primær drift
400 — | 400 >
300 DN —— 200
|
200 — 0
100 — -200
0 i , -400 -
oOo — nn m bi
== S S S S
oa oOo — nm m
oOo [æ] oOo oOo oOo
mio. DKK Resultat af ordinær drift %
400 — 40 -—
300 RV e— 30
LUT
200 20
100 10
0 ; 0
oOo — nn m +
S S S< S S
oo O — N m
oo oOo oOo oOo oOo
Nøgletallene defineres således:
Overskudsgrad: Likviditetsgrad:

Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætning

Afkastningsgrad:

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Forrentning af egenkapital:

Ordinært resultat efter skat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Omsætningsaktiver

Kortfristet gæld

Selvfinansieringsgrad:
Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

Resultat pr. nom. 10 DKK aktie, DKK:

Ordinært resultat efter skat
Gennemsnitligt antal cirk. aktier

99/00
00/01
01/02
02/03
03/04 -

indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK:

Egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo

Price/earnings:

Børskurs
Resultat pr. nom. 10 DKK aktie

FEMÅRSOVERSIGT, HOVED- OG NØGLETAL

Koncern (mio. DKK)

Resultat

Nettoomsætning

Heraf på udenlandske markeder i %
Resultat af primær drift

Resultat af finansielle poster

Resultat af ordinær drift før skat
Ekstraordinære poster

Koncernens resultat

Årets resultat, Bang & Olufsen a/s' andel

Balance
Balancesum ultimo
Aktiekapital
Egenkapital ultimo
Minoritetsinteresser

Årets pengestrømme

Heraf pengestrømme fra:

Driftsaktivitet

Investeringsaktivitet

- heraf investering i materielle anlægsaktiver

- heraf investering i immaterielle anlægsaktiver
Finansieringsaktivitet

Beskæftigelse
Antal medarbejdere ved årets udgang

Nøgletal

Overskudsgrad, %

Afkastningsgrad, %

Forrentning af egenkapital, %
Likviditetsgrad

Setvfinansieringsgrad, %

Resultat pr. nom. 10 DKK aktie, DKK
Indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK
Børskurs pr. 31. maj (slutkurs)
Price/earnings

Børskurs/indre værdi
Udloddet/foreslået udbytte

pr. nom. 10 DKK aktie, DKK

Parentes angiver negativt fortegn.

2003/04

3.613
83
334

341

266
264

2.741
124
1.652

28

447
(195)
(138)
(147)
(224)

2.339

15
17
2,6
60
22
133
355
16
2,7

7,00

2002/03

2.636

13
13
2,6
60
15
115
159
10
1,4

7,00

2001/02

4.212

81
260
(35)
228

138
149

2.504
134
1.406

184
433

(224
(150

mom
N. 00
mm
ze me sam SD

2.871

11
10
2,1
56
11
112
235
21
2,1

3,50

2000/01

222
(327)
(269)

(91)

(52)

2.776

13
12
1,9
53
13
105
268
21
2,6

3,50

1999/00

3.722
79
357
(23)

337
20
257
257

329
(350)
(308)

(85)
40

2.797

10
18
20
1,9
54
19
100
283
15
2,8

6,00

Nøgletallene er beregnet i overensstemmelse med anbefalingerne i Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning.

Ved beregning af ordinært resultat efter skat er der korrigeret for Minoritetsandele heraf. | forhold til vejledningens

anbefalinger anvendes afvigende regnskabspraksis for nøgletal! til og med året 2001/02 for så vidt angår koncerngoodwill,
der er afskrevet direkte over egenkapitalen i anskaffelsesåret. Koncerngoodwill købt efter den 1. juni 2002 er aktiveret og

afskrevet, jfr. anvendt regnskabspraksis.

31

 

 

32

Udvikling i B-aktiekurs i forhold til kurs

KFX-indekset pr. 31. maj
500 >

 

400

300 SS

200 + t SQ

100

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

99/00
00/01
01/02
02/03
03/04

— Bang & Olufsen aktiekurs
— KFX - indeks

Værdien af aktier opgjort til børskurs mio. DKK

i forhold til egenkapitalen pr. 31. maj
6.000 7

 

5.000

4.000 — 7 7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.000 X7

2.000

een TT
1.000

0 1

æ — Cy m q

S Se Se SQ S

& S = N CÅ

on S oc o o

— Værdien af aktier opgjort til børskurs
— Egenkapital

A-aktier, der ikke er noteret på Københavns Fondsbørs,
er medtaget til samme kurs som B-aktier.

AKTIONÆRINFORMATION

IR politik

Det er Bang & Olufsens mål at informere:

- Københavns Fondsbørs

- nuværende og potentielle investorer

- aktieanalytikere og børsmæglere

hurtigt og retvisende om samtlige relevante forhold
i koncernen,

Formålet med informationen er at:

- øge kendskabet til Bang & Olufsen i investorkredse
i såvel Danmark som udlandet

- give investorerne en struktureret, løbende
og planlagt information, der tilfredsstiller
informationsbehovet ved investeringsbeslutninger
om Bang & Olufsens B-aktier.

Informationen og udsendelsen heraf skal til stadig-
hed ske i overensstemmelse med de gældende
regler udstedt af Københavns Fondsbørs eller andre
relevante organer.

Interne regler omkring insider viden og handel
med selskabets aktier

I henhold til værdipapirhandelsloven fører selskabet
et insider register over personer, der via deres stilling
anses for at besidde intern viden om selskabet.
Selskabet har udarbejdet interne regler for disse
personer samt disses nært beslægtede.

De omfattede personer er bestyrelses- og direktions-
medlemmer i Bang & Olufsen a/s, andre direktører
og ledende medarbejdere med direkte reference til
bestyrelsen eller direktionen af Bang & Olufsen a/s,
valgte revisorer og revisor- suppleanter og øvrige
medarbejdere I Bang & Olufsen a/s, alle såfremt
stillingerne må forventes at medføre adgang til
intern viden.

Omfattet er endvidere bestyrelses- og direktions-
medlemmer, andre direktører og ledende medarbej-
dere i Bang & Olufsens a/s" datterselskaber, herunder
vore udenlandske selskaber, såfremt stillingerne må
forventes at medføre adgang til intern viden.

For alle medarbejdere i Bang & Olufsen a/s
koncernen gælder, at medarbejdere kun må købe
og sælge aktier i Bang & Olufsen a/s i en periode
på 6 uger efter offentliggørelse af selskabets hel-
og halvårsrapporter, delårsrapporter eller anden
meddelelse af regnskabsmæssig karakter. For
bestyrelse og direktion er perioden dog på 4 uger.

Uanset ovenstående kan salg af aktier uden for de
tilladte perioder finde sted, såfremt man skriftligt
underretter direktionen for Bang & Olufsen a/s.

Bang & Olufsen aktien
Bang & Olufsens B-aktier er noteret på Københavns
Fondsbørs.

Selskabets fondskode er DK 001021842-9.

Slutkursen ultimo regnskabsåret på Bang & Olufsen
a/s” B-aktier er steget fra 159 til 355, hvilket svarer
til 196 kurs point, en stigning på ca. 123 procent.

Københavns Fondsbørs KFX-indeks er i perioden
fra 1. juni 2003 til og med 31. maj 2004 steget
med ca. 29 procent.

Markedsværdien af Bang & Olufsen a/s' B-aktier er
i perioden fra 1. juni 2003 til og med 31. maj 2004
steget fra 1.953 mio. DKK til 3.997 mio. DKK.

Aktiekapitalen består af:

A-aktier: 1.119.910 stk, å 1I0ODKK 11.199.,100 DKK

B-aktier:11.260.420 stk. å 10 DKK 112.604.200 DKK
123.803.300 DKK

Cirkulerende aktier:

Udstedte aktier

- egne aktier

12.380.330 stk.
(164.340 stk.)

12.215.990 stk.

Gnsn. antal cirkulerende aktier 11.850.685 stk.

Egne aktier

Pr. 31. maj 2004 havde Bang & Olufsen a/s

en beholdning af egne aktier på nominelt

1.643.400 DKK svarende til ca. 1,3 procent
af aktiekapitalen.

Direktionens ejerandel

Direktionen for Bang & Olufsen a/s ejer pr. 31. maj
2004 nominelt 2.000 DKK A-aktier og nominelt
5.540 DKK B-aktier.

Aktieoptionsprogram

Bang & Olufsens etablerede aktieoptionsprogram
omfatter en række direktører og chefer i koncernen.
Den samlede pulje af optioner andrager pr. 31. maj
2004, 84.311 stk., som kan udnyttes I perioden
2004-2008. For yderligere informationer henvises der
til note 2.

33

 

34

Fortegnelse over aktionærer iht. Årsregnskabslovens 8104
(Fysiske eller juridiske personer, der besidder fem procent eller mere af selskabets pålydende kapital eller

aktiekapitalens stemmerettigheder).

Bang & Olufsen a/s havde pr. 31. maj 2004 ca. 12.500 navnenoterede aktionærer svarende til en ejerandel

på ca. 91 procent af aktiekapitalen. Heraf er følgende aktionærer pr. 31. maj 2004 optaget i selskabets

fortegnelse i henhold til årsregnskabslovens 8104:

t. DKK % %
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Vendersgade 28, 1, 1363 København K 12.094 9,77 15,93
Nordea Companies Danmark A/S, Torvegade 2, 1786 København V 7.466 6,03 11,34
ATP, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød 9,301 7,51 4,14

J P Morgan Chase Bank, Damien Kefford /Asset Recon.,

Dorset BH7 7DB, Great Britain

Udbyttepolitik
Koncernens udbyttepolitik sigter imod at udlodde

en tredjedel! af overskuddet efter skat som udbytte.

Udbyttebetaling
Udbyttebetaling forventes at finde sted tirsdag
den 5. oktober 2004.

Følgende aktieanalytikere dækkede
Bang & Olufsen ved regnskabsårets afslutning
Alfred Berg ABN AMRO (Klaus Madsen)
Alm. Brand Børs (David Schøndorff Hansen)
Carnegie Bank A/S (Lars Topholm)
Cheuvreux (Frans Høyer)

Danske Securities (Peter Kondrup Jensen)
Enskilda Securities (Niels Leth)
Handelsbanken (Kenneth Leiling)

HSH Gudme (Peter Moltke)

Jyske Bank (Rune Møller)

Nordea Securities (Maiken Lausen)
Oppenheim Research (Anne Gronski)

Spar Nord Bank A/S (Mikkel Duus Hansen)
Sydbank (Jacob Pedersen)

Generalforsamling
Generalforsamlingen afholdes onsdag den 29.
september 2004 kl. 16.30 på Struer Gymnasium.

Nominelt beløb

Kapital Stemmer

8.657 6,99 3,85

Finanskalender

2004

Mandag den 16. august, Årsrapport (2003/04)
Onsdag den 29. september, Generalforsamling
Fredag den 8. oktober, Delårsrapport (1. kvartal
2004/05)

2005

Onsdag den 12. januar, Halvårsrapport (2004/05)
Onsdag den 13. april, Delårsrapport (3. kvartal
2004/05)

Mandag den 15. august, Årsrapport (2004/05)
Fredag den 23. september, Generalforsamling
Fredag den 7. oktober, Delårsrapport (1. kvartal
2005/06)

Website

Bang & Olufsen opfordrer investorer og andre
interesserede til at besøge selskabets website:
www. bang-olufsen.com, hvor der findes mange
oplysninger, der kan have interesse for investorer,
blandt andet fondsbørsmeddelelser, årsrapporter,
delårsrapporter, finanskalender og ikke mindst
selskabets historie og præsentation af produkter.

Investor kontakt
Investorsæ&bang-olufsen.dk

BERETNING FOR BANG & OLUFSEN A/S - KONCERNEN

Koncernen opnåede i regnskabsåret en resultat-
forbedring før skat på 51 millioner DKK eller

17 procent i forhold til det foregående år. Regnskabs-
året har været præget af stagnerende eller faldende
omsætning på en række af koncernens markeder.

Omsætningen i Bang & Olufsen a/s koncernen blev i
regnskabsåret 2003/04 på 3.613 millioner DKK mod
3.974 millioner DKK året før. Der er tale om

en reduktion på 361 millioner DKK eller 9 procent.

Årets omsætningsudvikling er sammensat af
følgende hovedfaktorer:

Storbritannien, USA, Sverige, Norge og de asiatiske
markeder udgjorde i regnskabsåret de af
koncernens enkeltmarkeder, som opnåede
omsætningsfremgang, mens omsætningen blev
fastholdt i Danmark.

Tyskland, Schweiz, Holland og Italien tegnede sig i
perioden for en samlet omsætningstilbagegang på
220 millioner DKK, hvoraf distributionsomlæg-
ningen I Tyskland alene tegner sig for 60 millioner
DKK.

- Faldende valutakurser, hovedsageligt på USD, GBP
og CHF, har i forhold til sidste regnskabsår
resulteret i et omsætningsfald på 100 millioner
DKK.

Bang & Olufsen Medicom a/s omsatte i perioden
for 84 millioner DKK mindre end sidste år.

Trods den manglende omsætningsvækst sikredes
en tilfredsstillende indtjening på den primære
drift gennem en forbedret bruttoavance samt
rationaliseringer og effektiviseringer overalt i
koncernen. Samtidig har koncernen fastholdt
fokus på produktudvikling og markedsføring.

Resultatet af den primære drift blev på 334 millioner
DKK mod 296 millioner DKK året før, altså en vækst
på 38 millioner DKK eller 13 procent.

Det ordinære resultat før skat blev på 341 millioner
DKK mod 290 millioner DKK sidste regnskabsår,
svarende til en fremgang på 51 millioner DKK eller
17 procent. Dette er tilfredsstillende og lidt over
forventningerne om et resultat i intervallet 300-
330 millioner DKK. Koncernen indfrier dermed de
økonomiske målsætninger, der blev sat i april 2002
om 10-15 procents vækst i indtjeningen pr. år.

| fjerde kvartal blev omsætningen på 954 millioner
DKK mod 891 millioner DKK i fjerde kvartal sidste
år, svarende til en vækst på 63 millioner DKK eller
7 procent. Det ordinære resultat før skat viste en
forbedring på 31 millioner DKK, idet resultatet
for fjerde kvartal blev på 70 millioner DKK mod
39 millioner DKK i fjerde kvartal sidste år,

Bruttoavancen er i regnskabsåret 3,2 procentpoint
højere end året før som følge af såvel en succesfuld
effektivisering af produktionen, lavere indkøbspriser
samt et ændret produktmiks, hvor koncernens audio-
og akustik-produkter vægter højere.

Samlet har disse forhold som planlagt medvirket til
at bringe koncernen lønsomt igennem en periode
med høj usikkerhed.

Udviklingsomkostningerne var på 328 millioner
DKK mod 321 millioner DKK sidste år. Udviklings-
omkostningerne udgør således 9 procent af årets

omsætning mod 8 procent i sidste regnskabsår.

Distributions- og marketingomkostningerne er i
regnskabsåret faldet med 84 millioner DKK svarende
til 9 procent, som primært hidrører fra struktur-
rationaliseringer i USA og Centraleuropa. Koncernen
har også i dette regnskabsår haft tab på drift af

egne butikker. For at vende denne udvikling arbejder
koncernen fortsat med at gøre egne butikker rentable
og frasælge dem, subsidiært at lukke disse.

Administrationsomkostningerne blev i regnskabs-
året fastholdt uændret på 136 millioner DKK mod
133 millioner DKK i sidste regnskabsår.

De finansielle poster udviklede sig i regnskabsåret
gunstigt grundet koncernens positive likviditets-
situation.

Årets samlede skatteprocent udgør 22 procent,
svarende til en omkostningsført skat på 75 millioner
DKK. Den lave skatteprocent skyldes aktivering af
tidligere års skattemæssige underskud i ICEpower
og gældskonvertering af mellemværender med det
amerikanske datterselskab.

Årets resultat efter skat blev på 266 millioner DKK
mod 193 millioner DKK sidste år.

35

 

 

 

36

Balancen steg i regnskabsåret med 169 millioner
DKK, fra 2.572 millioner DKK til 2.741 millioner
DKK. Stigningen kan blandt andet henføres til
tilgodehavender fra øget salg i fjerde kvartal.

Pr. 31. maj 2004 udgjorde aktiverede udviklings-
projekter 236 millioner DKK mod 200 millioner
DKK pr. 31. maj 2003.

Investeringer androg i året netto 201 millioner
DKK mod 230 millioner DKK sidste år. Heraf udgør
investeringer i udviklingsprojekter 129 millioner
DKK mod 116 millioner DKK sidste år. Anlægs-
investeringer har netto udgjort 58 millioner DKK,
hvilket er 26 millioner DKK lavere end året før,
blandt andet som følge af salget af elektronik-
fabrikken i Skive. De materielle anlægsaktiver

er faldet med netto 137 millioner DKK — fra

795 millioner DKK til 658 millioner DKK.

Koncernens varelagre er i regnskabsåret reduceret
med 39 millioner DKK, mens tilgodehavender fra
salg er steget med 81 millioner DKK, som følge af
omsætningsfremgangen i regnskabsårets fjerde
kvartal.

Koncernen har i regnskabsåret, ligesom i forrige
regnskabsår, ikke optaget gæld. Afdrag på langfristet
gæld udgør 56 millioner DKK i regnskabsåret mod
59 millioner DKK sidste år. Der er i regnskabsåret
udloddet udbytte på 94 millioner DKK.

Årets samlede cash flow blev positivt med

28 millioner DKK mod 296 millioner DKK året
før. Aktionærrettede tiltag i form af udbytte og
tilbagekøb af egne aktier androg i regnskabsåret
192 millioner DKK mod 47 millioner DKK året
før. Koncernens cash flow fra driftsaktiviteter
androg 447 millioner DKK mod 643 millioner
DKK sidste år.

Bang & Olufsens udbyttepolitik tilsiger, at en tredjedel
af årets resultat efter skat skal udloddes som udbytte
til koncernens aktionærer. Dette svarer i år til 7,00
DKK pr. nominel 10 DKK aktie. Sidste år var der tale
om et ekstraordinært stort udbytte på cirka halvdelen
af årets overskud svarende til 7,00 DKK pr. nominel
10 DKK aktie.

Herudover agter koncernen at udnytte den
eksisterende bemyndigelse til køb af egne aktier
for et beløb på cirka 100 millioner DKK.

Bestyrelsen har som led i et 3-årigt program besluttet
i indeværende år at tildele 70.000 aktieoptioner

til selskabets direktion og 35.000 aktieoptioner

til selskabets ledende medarbejdere. Sidstnævnte
gruppe har herudover et bonusprogram. Strikekursen
fastsættes som gennemsnittet af kursen på de ti
handelsdage, der følger efter offentliggørelsen af
årsregnskabet. Strikekursen øges med 5 procent p.a.
korrigeret for eventuel udbyttebetaling. Optionernes
løbetid er fem år fra tildelingstidspunktet. Optionerne
kan tidligst udnyttes i august 2006 og løber frem til
august 2009. Regnet efter Black-Scholes modellen
andrager værdien af denne pulje cirka 12 millioner
DKK.

Bestyrelsen har besluttet at udstede medarbejder-
aktier i lighed med tidligere år. Tegningskursen vil
være 120, og der vil maksimalt kunne udstedes i

alt 47.000 medarbejderaktier.

Egenkapitalen udgør 1.652 millioner DKK mod
1.551 millioner DKK sidste år.

BRAND-UNDERSTØTTET FORRETNING

Koncernens brand-understøttede forretning omfatter
de af koncernens aktiviteter, der markedsføres under
Bang & Olufsen brandet.

Det ordinære resultat før skat i koncernens brand-
understøttede forretning blev på 344 millioner
DKK mod 308 millioner DKK sidste år, hvilket er
en tilfredsstillende forbedring på 36 millioner DKK
eller 12 procent. Forbedringen skyldes den øgede
bruttoavance, og strukturrationaliseringer i USA og
Centraleuropa.

Den samlede omsætning i koncernens brand-
understøttede forretning blev på 3.472 millioner
DKK mod 3.761 millioner DKK sidste år, svarende
til en omsætningstilbagegang på 289 millioner
DKK eller 8 procent.

Udviklingen på de enkelte markeder

Procentuelle ændringer er beregnet i lokal valuta.

Storbritannien/Benelux

Der er i regnskabsåret etableret en ny region,
Storbritannien/Benelux-regionen, bestående af
Storbritannien, Belgien og Holland, under ledelse
af Derek Mottershead, markedsdirektør for
Storbritannien.

Regionen er etableret i forbindelse med overtagelse

af det hollandske marked fra den tidligere distributør.

Koncernen har etableret et nyt 100 procent ejet
datterselskab, der fremover forestår distributionen
på det hollandske marked. Overtagelsen er foregået
efter aftale med den tidligere distributør. Der er

ikke opnået enighed om størrelsen af en eventuel
goodwill. Hvis enighed ikke opnås, vil størrelsen blive
afgjort ved voldgift.

Storbritannien opnåede i regnskabsåret en omsæt-
ning på 584 millioner DKK mod 582 millioner
DKK sidste år, altså en omsætningsfremgang på

2 millioner DKK. Omsætningen er påvirket af den
negative kursudvikling på GBP, og reelt er der i
lokal valuta tale om en omsætningsfremgang på

6 procent. | fjerde kvartal var væksten 11 procent.

Udviklingen på det hollandske og belgiske marked
var skuffende med omsætningstilbagegang på hhv.
15 og 16 procent.

Skandinavien

På det danske marked blev omsætningen i regn-
skabsåret på 483 millioner DKK mod 494 millioner
DKK sidste år, svarende til en tilbagegang på

11 millioner DKK eller 2 procent, mens Norge

og Sverige voksede med hhv. 3 og 6 procent i
lokal valuta.

Centraleuropa

Det tyske marked udviste i regnskabsåret en
omsætningstilbagegang på 102 millioner DKK

eller 21 procent. Omsætningen på det tyske marked
blev således i regnskabsåret på 384 millioner DKK
mod 486 millioner DKK sidste år. I regnskabsårets
fjerde kvartal havde det tyske marked en omsæt-
ningstilbagegang på 9 millioner DKK eller 9 procent
- fra 103 millioner DKK til 94 millioner DKK.

Der er som planlagt gennemført en gennem-
gribende omlægning af distributionen, således
at forhandlingen af B&O produkter er ophørt i
150 ”øvrige” multibrand-butikker med en samlet
omsætningsreduktion på 60 millioner DKK til
følge. B&O produkter forhandles nu i alt i 240
butikker i Tyskland.

Det schweiziske marked skuffede i regnskabsåret.
Omsætningen på det schweiziske marked blev på
216 millioner DKK mod 264 millioner DKK sidste

år, svarende til en omsætningstilbagegang på

48 millioner DKK eller 14 procent. Koncernen vil

også på dette marked sikre en løbende kvalitativ

forbedring af distributionen.

På det østrigske marked blev omsætningen i regn-
skabsåret på 52 millioner DKK mod 60 millioner
DKK sidste år, altså en tilbagegang på 8 millioner
DKK eller 13 procent.

Spanien/Portugal, Frankrig og Italien

Skiftet fra billedrørsteknologi til fladskærmsteknologi
er gået meget hurtigt, ikke mindst på de sydeuro-
pæiske markeder. Koncernens fladskærmsprogram
kunne på trods af nylanceringerne ikke kompensere
for det manglende salg af billedrørsprodukter.

På det spansk/portugisiske marked blev omsæt-
ningen i regnskabsåret på 197 millioner DKK mod
211 millioner DKK sidste år, altså en tilbagegang
på 14 millioner DKK eller 7 procent.

37

 

 

38

Antal butikker pr. segment Antal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

butikker
700 7 |
|
600 ' ”
500 7 —— |
400 >
300 > ——T ”
200
100 > ”
0
B1 SIS Øvrige
MH 31/5 2003
EH 31/5 2004
Omsætningsandele pr. segment %
(målt på aktive butikker ved udgangen
af hvert af de pågældende år) 70 7
60
50 7
40
30
20 7 —
10
0 -
B1 SIS Øvrige
Hi 2002/03
ml 2003/04

Definitioner af butikssegmenter:
B1 Butikker, der udelukkende forhandler Bang & Olufsen produkter
SIS Butikker, "shop in shop”, med dedikeret salgsområde til Bang & Olufsen produkter

På det franske marked blev omsætningen i
regnskabsåret på 180 millioner DKK mod 193
millioner DKK sidste år, svarende til en tilbage-
gang på 13 millioner DKK eller 7 procent.

Det italienske marked havde i regnskabsåret en
omsætning på 196 millioner DKK mod 231 millioner
DKK året før, altså en tilbagegang på 35 millioner
DKK eller 15 procent.

USA

Omsætningen på det amerikanske marked steg
3 procent i lokal valuta. Omsætningen blev
iDKK i regnskabsåret på 279 millioner DKK
mod 314 millioner DKK året før, svarende til en
omsætningstilbagegang på 35 millioner DKK.

Koncernens samlede tab på det amerikanske marked
blev i regnskabsåret på i alt 17 millioner DKK. Heraf
hidrører 5 millioner DKK fra engangsomkostninger

i forbindelse med butikslukninger, mens 12 millioner
DKK skyldes driftstab. I sidste regnskabsår var
koncernens samlede tab på det amerikanske marked
på 73 millioner DKK. Heraf var 31 millioner DKK
engangsomkostninger, mens 42 millioner DKK
skyldtes driftstab. Driftsresultatet på det amerikanske
marked er således forbedret med 30 millioner DKK,
mens engangsomkostningerne er reduceret med

26 millioner DKK.

! regnskabsårets fjerde kvartal opnåede det
amerikanske marked et positivt driftsresultat på
3 millioner DKK før engangsomkostninger.

Organisationen på det amerikanske marked er

i regnskabsåret blevet trimmet, og kræfterne

er fokuseret ud mod butiksleddet, hvor øget
marketingindsats og handlingsplaner for de enkelte
butikker har givet resultat.

Asien

De fjernøstlige markeder er samlet i regionen
”Asien”, som omfatter Singapore, Hong Kong,
Malaysia, Korea, Taiwan, Thailand, Indonesien,
Australien og Japan og har hovedsæde i Singapore.

På de asiatiske markeder blev omsætningen i
regnskabsåret på 231 millioner DKK mod

194 millioner DKK sidste år — altså en fremgang
på 37 millioner DKK.

Detailhandelen i Asien udviklede sig i 2004 positivt
efter at have været ramt af SARS-udbruddet i
2003. Såvel en stor ordre til Grand Hyatt hotellet

I Singapore samt salget af BeoLab 5 og BeoSound
3200 har bidraget positivt til omsætningen.

Det japanske marked isoleret havde i regnskabsåret
en omsætning på 62 millioner DKK mod 51 millioner
året før. Dette svarer til en omsætningsvækst på

11 millioner DKK eller 29 procent.

Det japanske marked — hvor koncernen kun fører
audio- og akustikprodukter - har i regnskabsåret
nydt godt af højttalerlanceringerne, BeoLab 3 og
BeoLab 5, der er blevet særdeles godt modtaget.
Også BeoSound 3200 har bidraget positivt til
omsætningen på det japanske marked.

Expansion Markets

Expansion Markets omfatter Mellemøsten,
Sydamerika, Afrika, Grækenland, Rusland og de
øvrige østeuropæiske markeder. Omsætningen på
Expansion Markets var i regnskabsåret uændret på
122 millioner DKK mod 121 millioner DKK i sidste
regnskabsår.

Distributionsudvikling

Ved indgangen til regnskabsåret var det koncernens
mål fortsat at fokusere kræfterne på at forbedre
kvaliteten af distributionen og kun åbne nye butikker
i et behersket tempo. Koncernen forventede ved
regnskabsårets start en reduktion af det samlede
antal udsalgssteder i løbet af regnskabsåret.

Der er i alt 642 B1 butikker verden over, hvilket

er 7 flere end ved begyndelsen af regnskabsåret.
Der blev etableret 51 nye B1 butikker men samtidig
lukket 44. Butikslukningerne skyldes en kombination
af individuelle økonomiske forhold og koncernens
ønske om en løbende kvalitativ forbedring af
distributionen. Omsætningsniveauet i B1 butikker
med minimum to års drift forblev uændret i forhold
til året før.

Herudover forhandles der Bang & Olufsen produkter
| 670 shop in shop butikker og i 215 ”øvrige”
multibrand butikker. Sidstnævnte segment er
reduceret med 253 udsalgssteder, hvoraf nogle

er opgraderet til shop in shop, mens samarbejdet
med andre 208 helt er afviklet. Disse 208 butikker
repræsenterede i forrige regnskabsår en omsætning
på 87 millioner DKK.

39

 

40

Totalt blev der pr. 31. maj 2004 forhandlet Bang &
Olufsen produkter i 1.527 butikker verden over.

Produktion

Der er i regnskabsåret foretaget en række tiltag for
at forbedre produktivitet og lønsomhed i produk-
tionen. Samtidig har en fokuseret indsats på indkøb
af råvarer og delkomponenter givet en positiv effekt.

I regnskabsårets fjerde kvartal overdrog Bang &
Olufsen elektronikfabrikken i Skive til Flextronics
International Ltd. Overdragelsen skete for at fokusere
kræfterne på koncernens kerneområder, for at sikre
konkurrencedygtige indkøbspriser og for at få
adgang til en langt større palet af teknologier.
Samtidig vil Skive fabrikken indgå i en på sit felt
stærkere helhed.

Koncernen har valgt at placere en Bang & Olufsen
ejet produktion i byen Koprivnice i det østlige
Tjekkiet for at forbedre lønsomheden via reduktion
i lønomkostninger indenfor formontage og lettere
slutmontage. Produktion i lejede lokaler vil blive
påbegyndt i september 2004. Erhvervelse af
byggegrund samt opførelse af egne
produktionsfaciliteter vil finde sted i 2004/05.

Både overdragelsen af elektronikproduktionen og
etableringen i Tjekkiet forventes over de kommende
år at bidrage positivt til lønsomhedsudviklingen.

Koncernens varelagre har i regnskabsåret ligget

på samme niveau som sidste år som følge af stor
aktivitet i forbindelse med introduktion af nye
produkter, især på LCD og plasma-området. Som
følge af overdragelsen af elektronikproduktionen i
Skive til Flextronics pr. 31. maj 2004 er varelagrene
blevet reduceret.

Regnskabsårets produktlanceringer

I slutningen af regnskabsårets første kvartal begyndte
de første leverancer af den meget avancerede
højttaler, BeoLab 5.

I slutningen af andet kvartal lancerede koncernen
som planlagt Beovision 6, som er Bang & Olufsens
nyeste fladskærms-TV baseret på 22” LCD-teknologi.

BeoCenter 2, et nyt og design- såvel som mekanik-
mæssigt opsigtsvækkende AV Center produkt, blev
lanceret i regnskabsårets tredje kvartal. BeoCenter
2 integrerer afspilning af DVD, CD, radio og digitale
musikfiler.

| regnskabsårets tredje kvartal lancerede koncernen
Beolab 3, en kompakt højttaler, som også er baseret
på såvel ICEpower-teknologi som akustisk linse-
teknologi.

Samtlige koncernens nylanceringer er blevet godt
modtaget af såvel forhandlere og kunder, som af
fag- og livsstilspressen på koncernens markeder.

Herudover har koncernen i regnskabsåret lanceret
et antal produktopdateringer:

Beovision MX 4200, som er en teknologisk
opdatering inden for koncernens klassiske MX-
familie, blev lanceret i regnskabsårets første kvartal.

Beovision 3 — 28”, en 28 tommers version af
tabletop fjernsynet BeoVision 3 blev lanceret i
regnskabsårets andet kvartal.

BeoCom 1, en to-linjes telefon til det amerikanske
marked, blev lanceret ultimo november, ligesom
BeoCom 2 US lanceredes sidst på året.

I regnskabsårets fjerde kvartal lancerede koncernen
som planlagt BeoVision 4, et 42 tommer stort
modul-baseret fladskærmsfjernsyn, der bygger på
samme plasma-teknologier og har samme høje
kvalitet som BeoVision 5.

I fjerde kvartal lanceredes endvidere Earset 1 Mobile,
der teknologisk såvel som designmæssigt bygger

på Earset 1 Home men som er beregnet til udvalgte
mobiltelefoner.

BRAND-UAFHÆNGIG FORRETNING

Koncernens brand-uafhængige forretning omfatter
de af koncernens aktiviteter, der markedsføres
uafhængigt af Bang & Olufsen brandet, nemlig
Bang & Olufsen Medicom a/s og Bang & Olufsen
ICEpower a/s.

Bang & Olufsen Medicom a/s udvikler og fremstiller
produkter til den medicotekniske industri, mens
Bang & Olufsen ICEpower a/s udvikler og fremstiller
effektive, kompakte og intelligente forstærker-
moduler, der sælges til både Bang & Olufsen og til
eksterne partnere.

Bang & Olufsen Medicom a/s
Omsætningen i Bang & Olufsen Medicom blev
i regnskabsåret på 135.4 millioner DKK mod
219.7 millioner DKK året før, svarende til en
tilbagegang på 84 millioner DKK.

Det ordinære resultat før skat blev et tab på
9 millioner DKK mod et tab på 8 millioner DKK
sidste år.

Udviklingen skyldes en markant nedgang i ordre- og
produktionsniveauet, som følge af lagertilpasninger
og ændret indkøbsmønster hos Bang & Olufsen
Medicoms største kunde.

Udviklingen i regnskabsårets andet halvår har været
lidt bedre end forventet, blandt andet som følge af
hurtigere realisering af enkelte projekters milepæle

og en fortsat omkostningstilpasning.

Levering af ydelser inden for udvikling og
forberedelse af nye produkter er i regnskabsåret
øget, og Bang & Olufsen Medicom fortsætter
udvikling af nye produkter inden for den
medicotekniske branche.

Bang & Olufsen ICEpower a/s
Omsætningen i Bang & Olufsen ICEpower blev
I regnskabsåret på 43 millioner DKK mod

31 millioner DKK sidste år, svarende til en
fremgang på 12 millioner DKK. Omsætningen
hidrører fra salg af ICEpower standardmoduler
samt salg af udviklingsydelser og indtægter

realiseret i forbindelse med indgåede licensaftaler.

Det ordinære resultat før skat blev på 6 millioner
DKK mod et negativt resultat på 10 millioner DKK
sidste år, altså en forbedring på 16 millioner DKK.

Der investeres fortsat betydeligt i teknologiudvikling,

ligesom indsatsen for at erhverve nye kunder fortsat
er et fokusområde. Udover Sanyo og Sony har
ICEpower nu også inkluderet Samsung blandt sine
partnere.

41

 

FORVENTNINGER TIL REGNSKABSÅRET 2004/05

Produktlanceringer
Regnskabsåret 2004/05 vil byde på en række vigtige
produktlanceringer.

- | 2. kvartal vil TV porteføljen blive udvidet med
endnu et fladskærms-TV. Baseret på LCD teknologi
i 26" bredformat med unik billed- og
lydgengivelse, vil dette spændende nye produkt
placere sig som et optimalt hovedrums-TV.

- Ligeledes i 2. kvartal vil en ny digital videorecorder,
baseret på hard disk teknologi, blive lanceret.
Udover en meget høj kvalitet i optagelse og
afspilning, vil dette produkt give mulighed for på
samme tid at optage og afspille, således at en TV
oplevelse kan afbrydes og genoptages med vilkårlig
tidsforskydning.

- 13. kvartal lancerer koncernen yderligere et nyt og
meget vigtigt TV koncept, som er baseret på den
mest avancerede 32” LCD teknologi. Konceptet vil
i sit udtryk og finish sætte nye standarder. Der er
tale om et integreret videosystem med indbygget
DVD afspiller med en lyd- og billedoplevelse i
absolut højeste kvalitet. Med B&O's enkle
betjening, et fleksibelt standprogram og en
suveræn lydgengivelse vil dette nye videosystem
udgøre et naturligt centrum for hjemmebiografen.

Herudover vil koncernen i 3. kvartal lancere
yderligere to plasmabaserede TV indenfor
BeoVision 4 familien. Der er tale om en 37"
udgave, der kan placeres fleksibelt på væg eller
bord. Desuden lanceres et 65” storskærms-TV til
vægplacering, som muliggør en imponerende
biografoplevelse i særligt store rum.

- Endelig lancerer koncernen i 2. halvår BeoLink
Media med integreret PC-teknologi, som er en
udvidelse af Beolink til yderligere at udnytte web-
verdenen i B&O systemet. Det nye produkt
muliggør bl.a. nem og bekvem betjening af
internet musik og det elektroniske fotoalbum.

Markedsudvikling

Koncernen har gennem de senere år oplevet stor
usikkerhed og uforudsigelighed på flere enkelt-
markeder. På visse markeder er der forventning
om en positiv salgsudvikling. Det gælder bl.a.
Storbritannien, Sydeuropa, Skandinavien og
koncernens markeder i Asien.

Forventningerne til udviklingen på de central-
europæiske markeder og i Holland og Belgien

er beherskede. På det schweiziske marked har
koncernen igangsat en omlægning af distributionen,
hvorfor koncernen kalkulerer med omsætnings-
tilbagegang.

På det amerikanske marked, som fortsat opfattes
som et vigtigt langsigtet vækstområde, forventes en
positiv salgsudvikling, specielt for større installationer
af hjemmebiograf-løsninger.

På samtlige markeder arbejdes der med en fortsat
effektivisering af markedsføringen i den enkelte
butik, blandt andet ved en styrkelse af dialogen
med kunder og kundeemner og en forøgelse af
marketingaktiviteten i butikken.

Koncernen vil fortsat udbygge og forbedre sin
globale distribution og vil med uforandret fokus på
kvalitet åbne nye butikker i et højere tempo end
sidste år. Målet er en nettotilgang af 30-40 nye B1
butikker. Samtidig forventer koncernen at opgradere
et antal multibrand butikker til shop in shop eller
alternativt afvikle samarbejdet med disse. Det
samlede antal udsalgssteder ventes at falde moderat.

Koncernen har i år etableret sig på det kinesiske
marked. Der er indgået partner-aftaler om åbning

af to nye B1 butikker i Kina, en i Guangdong
provinsen og en i Shanghai. De to butikker åbner
med udgangen af august måned 2004, Endnu en B1
butik vil i løbet af regnskabsåret 2004/05 blive åbnet
i Beijing. Koncernens salgsaktiviteter på det kinesiske
marked er langsigtede og vil foregå via partnerskaber
og blive styret fra det asiatiske hovedkontor i
Singapore.

Ny forretningsudvikling

Koncernen øger sin globale indsats i området for
salg af audio/video-udstyr til hotel-sektoren. Der er
i regnskabsåret indgået en global samarbejdsaftale
med Hyatt International hotelgruppen om at være
den foretrukne leverandør af AV-udstyr. Desuden
er der indgået aftale om levering af komplette
løsninger til førende hoteller i Frankrig, Spanien,
Storbritannien, USA og Mellemøsten.

Koncernen har videreført indsatsen inden for CarFi

i form af avancerede prototyper af et Bang & Olufsen
automobil-lydsystem til få udvalgte bilmærker. Det
forventes, at der i løbet af året indgås en aftale om
levering af et lydsystem til en europæisk topklasse-
bil. Der arbejdes fortsat med produkt- og salgs-
udvikling på CarFi området, som i løbet af nogle

år vil bidrage positivt til koncernens vækst og
markedsposition.

Bang & Olufsen Medicom a/s og Bang & Olufsen
ICEpower a/s

Bang & Olufsen Medicom forventer i regnskabsåret
et lille, positivt resultat som følge af nye aftaler og
nye udviklingsprojekter.

Bang & Olufsen ICEpower forventer at fortsætte den
positive udvikling på såvel omsætning som resultat,

fortsat er svagt.

Samlet omsætning og ressourceindsats
Usikkerheden i afsætningen knytter sig udover

de markedsspecifikke forhold som anført ovenfor
desuden til skiftet fra billedrørs-TV til fladskærms-
produkter. På sigt vil de nye fladskærms-TV
repræsentere gode vækstmuligheder for koncernen,
men I indeværende år skal de mange ny-lanceringer
primært kompensere for et forventet vigende salg
af traditionelle billedrørs-TV. Samlet set forventes
således en moderat omsætningsvækst.

Koncernen vil fokusere på at opretholde den
tilfredsstillende bruttoavance og fleksibiliteten

i kapacitetsomkostningerne, Det betyder en
fortsættelse af aktiviteterne inden for re-engineering,
platformsløsninger, konkurrencedygtigt indkøb og
strukturforbedringer. Hertil kommer nye aktiviteter
som flytning af visse løntunge produktionsprocesser
til Tjekkiet og overdragelse af elektronikproduktion
til Flextronics International Ltd. De to sidstnævnte
aktiviteter vil dog samlet ikke slå positivt igennem

I regnskabsåret 2004/05.

Regnskabsåret 2003/04 var præget at et favorabelt
omsætningsmiks med en relativt stor andel af
nylancerede audio- og højttalerprodukter, der
kendetegnes ved at have en høj dækningsgrad.
Regnskabsåret 2004/05 vil som anført indeholde
lanceringer af en række nye fjernsynsprodukter,
hvor dækningsgraden ligger i den lavere ende.
Koncernens bruttoavance forventes som følge heraf
I løbet af året at udvise et mindre fald.

Udviklingsomkostningerne vil stige blandt andet

for at fremtage nye, vigtige designløsninger inden
for TV-porteføljen samt fortsat indsats i forbin-
delse med overgangen fra analog til digital
teknologi. Hertil kommer ekstraordinære udviklings-
omkostninger over de kommende to år, hvor den
samlede produkt-portefølje skal tilpasses det nye
RoHS-direktiv pr. januar 2006 (jvf, side 46).

Distributions- og marketingomkostningerne vil
fortsat være genstand for strukturtilpasninger og
effektiviseringer. Øvrige omkostninger ventes at stige
svagt. Finansindtægter ventes at vise et svagt fald.

Investeringerne forventes at blive på samme
niveau som i 2003/04, dog med en mulig stigning
i slutningen af regnskabsåret som følge af
fabriksbyggeri i Tjekkiet.

Koncernen vil, såfremt markedsforholdene
og indtjeningen berettiger hertil, yderligere
øge satsningen på nye vækstområder.

Forventninger til koncernens resultat
Omsætningen og indtjeningen i første kvartal
2004/05 vil ligge højere end i samme periode

sidste år. Samlet forventer koncernen på baggrund
af en moderat omsætningsvækst en indtjening

før skat på mellem 360 og 390 millioner DKK, hvilket
rummer den treårige målsætning om 10-15 procents
indtjeningsvækst pr. år.

Regnskabsaflæggelse efter IFRS

Bang & Olufsens koncernregnskab skal fra og med
regnskabsåret 2005/06 aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS). Selskabet
har påbegyndt forberedelserne til overgangen til IFRS

og forventer for nærværende ikke, at overgangen vil få
væsentlig effekt på koncernens regnskabstal.

43

 

44

CORPORATE GOVERNANCE

Erhvervsministeriet nedsatte i marts 2001 et udvalg,
hvis opgave var at vurdere behovet for anbefalinger
for god selskabsledelse i Danmark og i givet fald
komme med konkrete forslag til formuleringen af
disse.

Udvalgets arbejde resulterede i "Nørby-udvalgets
rapport om Corporate Governance I Danmark
— Anbefalinger for god selskabsledelse i Danmark".

Bestyrelsen for Bang & Olufsen a/s har med
udgangspunkt i Nørby-udvalgets rapport drøftet
det generelle implementeringsniveau af Corporate
Governance i bestyrelsens arbejde.

De overordnede principper, der ligger til grund for
de konkrete anbefalinger i Nørby-udvalgets rapport,
har i en årrække været anvendt i bestyrelsens
løbende arbejde.

Nørby-udvalget anbefaler i rapporten, at bestyrelsen
vurderer hensigtsmæssigheden af eventuelle
vedtægtsbestemmelser om blandt andet stemme-
differentiering og i årsrapporten redegør for, om
ophævelse heraf er ønskelig og mulig.

Bang & Olufsen a/s' aktiekapital er opdelt i A-
aktier og B-aktier. Bestyrelsen er af den opfattelse,
at den eksisterende fordeling i to aktieklasser

for indeværende er hensigtsmæssig for at sikre

en kontinuerlig og stabil udvikling i selskabet.
Bestyrelsen vurderer løbende hensigtsmæssigheden
af nævnte opdeling.

Nørby-udvalget anbefaler i rapporten, at oplysninger
om det enkelte bestyrelses- og direktionsmedlems
aktiebaserede incitamentsaflønning bør offentlig-
gøres i selskabets årsrapport.

Medlemmerne af Bang & Olufsens bestyrelse
modtager ikke incitamentsaflønning. | betragtning
af størrelsen af den incitamentsbaserede aflønning
af direktionens medlemmer, anser bestyrelsen

det for tilstrækkeligt at opgøre optionspuljen på
gruppeniveau.

Nørby-udvalgets rapport indeholder anbefalinger
vedrørende direktionsmedlemmernes påtagelse af
bestyrelses- og direktionshverv for andre selskaber.

Bestyrelsen for Bang & Olufsen a/s har tidligere
besluttet, at direktionsmedlemmerne har tilladelse til
at påtage sig to bestyrelsesposter for andre selskaber.

Hvad angår de øvrige konkrete anbefalinger
indeholdt i anden del af Nørby-udvalgets rapport,
inddrager bestyrelsen løbende disse i overvejelserne
om god selskabsledelse, således at såvel selskabets
som de øvrige interessenters interesser varetages på
bedst mulig måde.

MILJØREDEGØRELSE

Miljøpolitik

Enhver menneskelig adfærd medfører en påvirkning
af det omgivende miljø. Dette gælder også ved
fremstilling og anvendelse af virksomhedens
produkter.

Bang & Olufsen arbejder på konstant at mindske
miljøpåvirkningen og at skabe balance mellem

denne påvirkning og hensynet til vore produkters
brugsegenskaber, økonomi, levetid og æstetik. Det
er vores ønske at placere os blandt branchens bedste.

Vi vil kommunikere åbent om vore miljøforhold,
og vi udgiver hvert år såvel en årlig miljøredegørelse
som en livscyklus-beskrivelse af et af vore produkter.

Vi ønsker at medvirke til en global bæredygtig
udvikling og ser vore aktiviteter i et livscyklus-
perspektiv.

Udvikling: (ide, design og konstruktion)

I denne skabelsesproces fastlægges produktets
miljøegenskaber, og vi søger her at disponere
således, at vi mindsker miljøpåvirkningen i de
følgende livscyklusfaser.

Råmaterialer:
I vores materialevalg søger vi at undgå stoffer,
som kan være miljømæssigt problematiske.

Fremstilling:
Ved valg af fremstillingsmetode og produktionsudstyr
prioriterer vi renere teknologi højt.

Vi lægger vægt på hensynet til nærmiljøet og på
at skabe et sikkert og sundt arbejdsmiljø for vore
medarbejdere. Vores fokus er at forbedre såvel det
fysiske som det psykiske arbejdsmiljø.

Ved valg af leverandører sikrer vi, at disse har en
hensigtsmæssig miljøadfærd og -holdning. Det er
vores ønske at føre en fortsat dialog med enhver
leverandør om at skabe gode miljøforhold i den del
af produktets livscyklus, som de har ansvaret for.

Transport:

Vi stiller miljøkrav til vore transportører om en høj
udnyttelsesgrad og en optimal teknologianvendelse
for transportenhederne.

Anvendelse:

Vi tilstræber, at brug af vore produkter kan foregå
problemfrit i kundens nærmiljø, at produkterne

har en lang levetid, og at de har et lavt energiforbrug
i brugsfasen.

Bortskaffelse:

Vi tilstræber, at produktets bestanddele er egnede
for genanvendelse, og at væsentlige emner ved
adskillelsen kan identificeres, så der kan sikres

en korrekt behandling ved bortskaffelse og
genanvendelse.

Miljøforhold

Bang & Olufsen logoet er en kvalitetsgaranti. Vi vil, at
vores kunder kan købe et produkt fra Bang & Olufsen
i tillid til, at vi har truffet intelligente beslutninger på
deres vegne - også når det gælder miljøforhold.

I henhold til Bang & Olufsens miljøpolitik anskuer

vi miljøarbejdet ud fra et livscyklusperspektiv. Ved
hjælp af livscyklusvurdering kan vi fastslå produktets
samlede miljøpåvirkning fra udvikling over fremstilling
og anvendelse til bortskaffelse efter endt brug hos
kunden. Livscyklustænkningen sikrer, at vi allerede,
når et nyt produkt er på tegnebordet, kan forudsige
miljøpåvirkningerne og iværksætte aktiviteter til
imødegåelse af disse.

Den største miljøbelastning fra Bang & Olufsens
produkter er energiforbrug i brugsfasen. Det har
derfor været naturligt for os at fokusere vores
miljøindsats på produktmiljøområdet på en reduktion
af produkternes energiforbrug, når de står stand-

by. Dette har medført et fald i produkternes salgs-
vægtede standby forbrug på 47 procent, hvad angår
TV, og 19 procent, hvad angår audio-produkter,

I perioden fra 2000 til 2003.

Udfordringen i de kommende år bliver at leve op til
de to EU-direktiver WEEE og ROHS”. WEEE medfører,
at der fra august 2005 indføres producentansvar på
elektrisk og elektronisk skrot i EU. Det betyder, at
producenten skal sikre indsamling og oparbejdning
af elektronikskrot samt være finansielt ansvarlig for
indsamling og oparbejdning af egne produkter. Dette
ansvar forventer vi at kunne opfylde ved at indgå i en
kollektiv indsamlingsordning, men omfanget og de
økonomiske konsekvenser heraf er endnu uafklarede.

45

 

 

46

RoHS direktivet forbyder brug af fire tungmetaller,
herunder bly, i lodninger, samt to bromerede
flammehæmmere, fra juli 2006. Vi har fundet
alternativer til de traditionelle bly-lodninger og
arbejder løbende med vores leverandører for at sikre,
at de også kan levere komponenter, der lever op til
kravene i RoHS. De to bromerede flammehæmmere
har vi allerede først i 90'erne udfaset fra vores
produkter.

Hos Bang & Olufsen har vi ikke eksterne miljøforhold,
der har eller vil kunne få væsentlig betydning for
virksomhedens økonomiske drift. Bang & Olufsens
Mekanikfabrik er miljøgodkendt efter miljøbeskyt-
telseslovens 8 5. Ved ændring af processer og
produktionslayout er det et grundlæggende princip,
at forurening skal forhindres eller begrænses mest
muligt. Vi indgår altid i dialog med tilsynsmyndig-
hederne med henblik på at finde de bedste løsninger
og dermed begrænse forureningen mest muligt,
blandt andet ved hjælp af renere teknologi (BAT").

Bang & Olufsen udarbejder årligt en miljøopgørelse,
der redegør for miljøforholdene i forbindelse med
produktion på vore fabrikker, herunder forbrug af
råmaterialer, el, vand og varme samt affaldsmængder.
Vi medtager desuden forhold omkring arbejdsmiljø.
Ligeledes udarbejder vi en produktrelateret miljø-
redegørelse ”Til mindste detalje.” en historie

om miljøbevidsthed fortalt gennem udvikling,
produktion, brug og bortskaffelse af et specifikt
produkt. ”Til mindste detalje.” er udarbejdet for
produkterne BeoCenter 1, BeoSound 3200,

BeoLab 1 og BeoCenter 2.

Både ”Til mindste detalje.” og miljøopgørelsen
kan rekvireres ved henvendelse til miljøafdelingen
på tlf. +45 96 84 10 18.

£ RoHS er en forkortelse af direktivets engelske titel Restriction of
Hazardous Substances (begrænsning af anvendelsen af visse
farlige stoffer) 2002/95/EF. For elektronikindustrien handler dette
primært om overgangen til blyfri lodninger.

+x BAT er et miljøbegreb ”Best Available Technology”

(bedst tilgængelige- eller renere teknologi).

VIDENRESSOURCER

Bang & Olufsens nuværende og fremtidige forretning
er baseret på udvikling, fremstilling og salg af
højtudviklede audio-, video- og teleprodukter på
verdensmarkedet. Det er virksomhedens vision at
have mod til at overskride grænser for at skabe
oplevelser, der overrasker og holder.

Det er derfor afgørende for virksomhedens fremtidige
indtjening, at vi til stadighed evner at udvikle
teknologisk og designmæssigt banebrydende idéer
og produkter, der er på forkant med kundernes
behov og præferencer. Vores produkter skal være
gennemtænkte løsninger, der tager hensyn til såvel
æstetik og kvalitet som funktionalitet, betjening og
Integration.

Det kræver, at vi løbende må vedligeholde og udvikle
de kompetencer, den erfaring og den ånd, der er
kernen i vores innovationsevne, og at vi konstant
atsøger grænserne for det mulige. Det sker blandt
andet gennem intern og ekstern videreuddannelse
af medarbejderne såvel som gennem erfarings-
udveksling og samarbejde med andre organisationer
og uddannelsesinstitutioner. Desuden organiserer

vi os internt på en måde, der gør det muligt at
frembringe helhedsløsninger til kundernes samlede
behov, herunder ved at samarbejde på tværs af
Organisationen, ved at trække på mange forskellige

med vores kunder.

Udviklingen af nye, innovative produkter understøttes
af virksomhedens indsigt i og viden om, hvordan
mennesket opfatter og sanser lyd og billede.
Virksomhedens indsats på dette område er med til at
udvikle produkter, der er tilpasset kundernes behov.

Produkternes høje kvalitet og egenskaber kræver,

at virksomheden benytter sig af avancerede
produktionsværktøjer og -teknologier, der opererer
med en høj grad af præcision, og som samtidig stiller
store krav til medarbejdernes kunnen og erfaring.

Vi har særlige kompetencer inden for fremstilling

af elektronikkomponenter af meget høj kvalitet og
pålidelighed, formgivning og overfladebehandling

af aluminium samt udvikling af stærkt holdbare
mekaniske dele.

Varemærket Bang & Olufsen er en afgørende
konkurrenceparameter, der i høj grad understøttes af
produkternes kvalitet og egenskaber. Virksomhedens
varemærke vedligeholdes og styrkes tillige i kraft af
koncernens centralt koordinerede butikskoncept og
brandstrategi, der sikrer en ensartet og konsistent
oplevelse af virksomheden og vores produkter i den
enkelte butik og hos den enkelte kunde.

47

 

Årets netto flow i de væsentligste mio. DKK
valutaer
900
800
700

600

500

 

400

 

300

 

200

 

 

100

 

 

-100

 

 

 

-200

EUR
GBP
SEK
USD

 

48

 

KONCERNENS STYRING AF FINANSIELLE RISICI

Bang & Olufsen koncernens omfattende
internationale aktiviteter betyder, at koncernens
resultatopgørelse, balance og egenkapital til enhver
tid i større eller mindre omfang vil blive påvirket af en
række finansielle risici.

Disse risici er følgende:
- Valutarisiko

- Renterisiko

- Kreditrisiko

- Likviditetsrisiko

Koncernen forholder sig løbende til disse risici på
koncernniveau.

Valutarisiko

Koncernens omsætning i udlandet udgør 83 procent.
Dette tal er ikke et udtryk for den valutariske risiko,
da det er et led i koncernens indkøbspolitik i størst
muligt omfang at matche købs- og salgsvalutaer.

Koncernen har nettoindgange i EUR, GBP og CHF,
mens den væsentligste eksponering på outflowsiden
udgøres af USD.

Valutarisici styres centralt, og terminskontrakter
anvendes i givet fald til afdækning af positioner.
Der indgås udelukkende terminsforretninger med
kommerciel baggrund.

Koncernens nettomonetære poster i fremmed valuta
fremgår af note 28.

Renterisiko

Koncernens renterisiko relaterer sig til den
rentebærende gæld, idet de rentebærende aktiver er
af et uvæsentligt omfang.

Koncernens rentebærende gæld udgør ved årets
udløb 317 mio. DKK svarende til 12 procent af
balancesummen.

Den rentebærende gæld er af mellemlang karakter
og yderligere informationer fremgår af note 21.

Grundet den lave gældsandel og det forhold, at
der stort set udelukkende er tale om fastforrentede
lån, er koncernens renterisiko af minimal karakter
og forventes ikke at påvirke koncernens resultat
væsentligt.

Koncernen har i regnskabsåret haft positiv likviditet,
og dette forhold forventes også at gøre sig gældende
ide kommende regnskabsår.

Kreditrisiko

Koncernens væsentligste primære finansielle
instrumenter omfatter tilgodehavender hos debitorer
samt indestående i pengeinstitutter. De beløb, som
disse balanceposter er indregnet til, er identiske med
den maksimale kreditrisiko.

Koncernen sælger ved regnskabsårets udgang
sine produkter via 1.527 forhandlere over hele
verden. Som følge af dette store antal, kombineret
med forhandlerens geografiske spredning, er det
koncernens vurdering, at kreditrisikoen vedrørende
debitorerne er begrænset.

De enkelte forhandlere, herunder deres geografiske
placering, vurderes løbende. Koncernen anvender,
når det skønnes nødvendigt, bankgarantier eller
debitorforsikring til sikring af de udestående
fordringer.

Tab på debitorer har i de seneste 3 år været på et
fornuftigt niveau, og det er koncernens vurdering,

at der ikke foreligger nogen kreditrisiko af væsentligt
omfang.

De likvide beholdninger er placeret i pengeinstitutter
med høj kreditværdighed, ligesom afledte finansielle
instrumenter, herunder valutaterminsforretninger,
alene indgås med sådanne pengeinstitutter.

Likviditetsrisiko

Det finansielle beredskab vurderes og styres løbende
af moderselskabets finansfunktion. Det sikres, at
der til enhver tid er fleksible uudnyttede lånetilsagn
af en passende størrelse fra større anerkendte
pengeinstitutter. Med baggrund i koncernens
finansielle beredskab vurderes det, at der ikke
foreligger nogen risiko for likviditetsproblemer.

49

REGNSKABSBERETNING

Resultatopgørelsen

Omsætningsfald på 361 mio. DKK

Koncernens omsætning er i 2003/04 faldet med

361 mio. DKK til 3.613 mio. DKK svarende til et fald
på 9 procent.

Der er tale om omsætningstilbagegang indenfor
den brand-understøttede forretning på 289 mio.
DKK samt hos Bang & Olufsen Medicom a/s

på 84 mio. DKK. Bang & Olufsen ICEpower a/s
havde i regnskabsåret en omsætningsfremgang
på 12 mio. DKK.

Omsætningsfaldet i den brand-understøttede
forretning på 289 mio. DKK svarer til 8 procent.
Billedet på markedsniveau er differentieret —
Storbritannien har også i dette regnskabsår formået
at forøge omsætningen. Omsætningsstigningen var
på 2 mio. DKK til 584 mio. DKK, i lokal valuta er der
tale om en vækst på 6 procent. Også markederne

| USA, Sverige og Norge samt de asiatiske markeder
fortsatte den positive vækst med omsætnings-
fremgange målt i lokal valuta. Tyskland, Schweiz og
Holland tegnede sig for en omsætningstilbagegang
på 185 mio. DKK, og på de sydeuropæiske markeder
omfattende Italien, Frankrig og Spanien/Portugal

var omsætningstilbagegangen på 62 mio. DKK. USA
havde i DKK en omsætningstilbagegang på 35 mio.
DKK, men i lokal valuta var der reelt tale om en
stigning på 3 procent.

Koncernens omsætning fordelt på produktgrupper
er indenfor audio- og akustik-produkter steget,
mens salget af video-produkter er faldet. Telefon-
omsætningen er på koncernbasis faldet. Øvrige
produkters andel af omsætningen er faldet.

Bruttoavancen steg med 3,2 procentpoint
Bruttoavancen for Bang & Olufsen a/s steg med

3,2 procentpoint fra 42,2 procent til 45,4 procent.
Stigningen skyldes effektiviseringer i produktionen
samt forskydningen i produktmikset mod audio-

og akustik-produkter, som kendetegnes ved at have
en høj dækningsgrad.

Omkostningernes andel af omsætningen
Omkostninger til udvikling, distribution og marketing
samt administration er i 2003/04 faldet med 75 mio.
DKK eller 5 procent. I forhold til omsætningen udgør
disse omkostninger 36,1 procent mod 34,7 procent

i 2002/03.

Udviklingsomkostningerne er steget 7 mio. DKK til
328 mio. DKK og udgør 9 procent af omsætningen,
hvor udviklingsomkostningerne i 2002/03 udgjorde
8 procent. Omkostningerne er blandt andet afholdt i
forbindelse med udviklingen af den nye fladskærms-
TV portefølje.

Distributions- og marketingomkostningerne er faldet
med 84 mio. DKK, hvilket svarer til 9 procent. Faldet
skyldes hovedsageligt strukturrationaliseringer i

USA og Centraleuropa. En del af faldet i USA kan
relateres til en reduktion af engangsomkostningerne
med 26 mio. DKK, idet disse er reduceret fra 31 mio.
DKK i 2002/03 til 5 mio. DKK i 2003/04.

Resultat af ordinær drift i associeret selskab
Bang & Olufsen a/s ejer en tredjedel af selskabet
John Bjerrum Nielsen A/S. Resultatpåvirkningen

herfra er 1,7 mio, DKK før skat mod 3.0 mic. DKK

KA rWE

i sidste regnskabsår.

Finansiering

Finansielle poster er netto forbedret med

14 mio. DKK, idet der i regnskabsåret 2002/03 var
en nettoudgift på 9 mio. DKK og i indeværende
regnskabsår en nettofortjeneste på 5 mio. DKK.
Valutakursgevinst, som følge af valutakursændringer,
er på 8 mio. DKK i 2003/04, hvor der i 2002/03

var tale om et tab på 1 mio. DKK. Herudover er

de renterelaterede poster forbedret som følge af
koncernens positive cash flow.

Skatteprocent

Årets samlede skatteprocent er faldet til 22 procent
mod 34 procent året før. Den lave skatteprocent
skyldes dels aktivering af tidligere års skattemæssige
underskud i Bang & Olufsen ICEpower a/s, og dels
gældskonvertering af mellemværender med det
amerikanske datterselskab. Koncernen har fortsat
valgt at undlade at aktivere udskudt skat vedrørende
USA.

Af den omkostningsførte skat på 75 mio. DKK
vedrører 89 mio. DKK den brand-understøttede
forretning, mens der er sket en refusion af selskabs-
skat til Bang & Olufsen Medicom a/s på 3 mio. DKK.
Skatteeffekten i Bang & Olufsen ICEpower a/s er som
følge af aktivering af tidligere års underskud positiv
med 11 mio. DKK.

Minoritetsandele

Posten vedrører minoritetsandelen på 10 procent
i selskabet Bang & Olufsen ICEpower a/s.

51

 

52

Køb af immaterielle anlægsaktiver mio. DKK
samt afskrivninger herpå

150

CO] Afskrivninger
EH Køb af immaterielle anlægsaktiver 100
50
0
Køb af materielle anlægsaktiver mio. DKK

samt afskrivninger herpå

350

CO Afskrivninger
El Køb af materielle anlægsaktiver 300
250
200
150
100
50
0

 

99/00

00/01

02/03

 

 

 

 

 

 

OQO
O
pe
oa
on

 

02/03

 

 

Balancen

Anlægsaktiver

Anlægsaktiverne er faldet med 112 mio. DKK

til 968 mio. DKK mod 1.080 mio. DKK året før.
Faldet dækker over modsatrettede forhold mellem
de immaterielle og de materielle anlægsaktiver.

Immaterielle anlægsaktiver

Immaterielle anlægsaktiver er steget med 30 mio.
DKK til 269 mio. DKK. Af stigningen kan de 36 mio.
DKK henføres til udviklingsprojekter, hvilket skal ses
i sammenhæng med koncernens produktlanceringer
i regnskabsåret 2003/04 herunder den fastholdte
fokus på udviklingsområdet. Herudover er der sket
et fald i erhvervede rettigheder på 11 mio. DKK,
hvilket skyldes, at afskrivningerne har været højere
end nyinvesteringerne. Erhvervede rettigheder
omfatter blandt andet koncernens investeringer

i software. Goodwill stiger netto med 5 mio. DKK
bl.a. som følge af overtagelsen af det hollandske
marked fra den tidligere distributør.

Materielle anlægsaktiver

Der er tale om et fald i de materielle anlægsaktiver
på 137 mio. DKK. Koncernens investeringsniveau

I anlægsaktiver har I regnskabsåret været på

138 mio. DKK mod sidste års niveau på 132 mio.
DKK, hvilket er i tråd med koncernens udmelding
om, at investeringerne i 2003/04 ville være på

et uændret niveau sammenholdt med året før.
Afskrivningerne på materielle anlægsaktiver har

i regnskabsåret udgjort 169 mio. DKK, mens der

er solgt anlægsaktiver for 80 mio. DKK., blandt
andet i forbindelse med frasalget af elektronik-
fabrikken i Skive.

Omsætningsaktiver
Omsætningsaktiverne er steget med 280 mio. DKK
fra 1.492 mio. DKK til 1.772 mio. DKK.

Stigningen skyldes primært en forøgelse af penge-
bindingen i tilgodehavender fra salg, som følge af
den stigende omsætning i regnskabsårets fjerde
kvartal, samt en stigning i andre tilgodehavender på
188 mio. DKK. Stigningen i andre tilgodehavender
vedrører en stigning i tilgodehavende selskabsskat
på 99 mio. DKK, og et tilgodehavende vedrørende
salg af elektronikfabrikken på 82 mio. DKK.
Varebeholdningerne er faldet med 39 mio. DKK,
som følge af frasalget af elektronikfabrikken.

De likvide beholdninger var pr. 31. maj 2004 på
473 mio. DKK mod 445 mio. DKK året før.

Egenkapital

Egenkapitalen udgør 1.652 mio. DKK mod sidste
regnskabsårs 1.551 mio. DKK. Det foreslåede
udbytte for regnskabsåret udgør 87 mio. DKK mod
94 mio. DKK året før.

Pengestrømsopgørelse

Årets samlede cash flow blev positivt med 28 mio.
DKK mod 296 mio. DKK i 2002/03. Koncernens
cash flow fra driftsaktiviteter blev på 447 mio.
DKK mod sidste års 643 mio. DKK. Forskydningen
kan henføres til ændringerne i koncernens drifts-
kapital som påvirker årets cash flow negativt med
31 mio. DKK, hvor påvirkningen året før var positiv
med 209 mio. DKK, som følge af faldende penge-
bindinger i varelagre og tilgodehavender.

Likviditetsbehovet til investeringer androg netto

201 mio. DKK mod 230 mio. DKK året før.
Investeringer i immaterielle anlægsaktiver udgjorde
143 mio. DKK mod 146 mio. DKK i 2002/03, og
investeringer i materielle anlægsaktiver var på samme
niveau som året før, men som følge af frasalget af
elektronikfabrikken faldt nettoinvesteringen til 58
mio. DKK mod 84 mio. DKK året før.

Der er i regnskabsåret afdraget 56 mio. DKK på
koncernens langfristede gældsforpligtelser mod
59 mio. DKK året før. Der er i lighed med året før
ikke optaget lån.

Der er i regnskabsåret udbetalt udbytte på 94 Mio.
DKK til selskabets aktionærer og foretaget tilbagekøb
af aktier for 98 mio. DKK, således at de aktionær-
relaterede tiltag i alt andrager 192 mio. DKK mod

47 mio. DKK I 2002/03, svarende til en stigning på
145 mio. DKK.

53

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Regnskabsgrundlag

Årsrapporten for Bang & Olufsen a/s er aflagt i
overensstemmelse med den danske årsregnskabslovs
bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske
regnskabsvejledninger samt de af Københavns
Fondsbørs fastlagte retningslinier for børsnoterede
selskaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold
til sidste regnskabsår.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt,
at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde
koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen
som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen, og forpligtelsens
værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til
kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser
som beskrevet for hver enkelt regnskabspost neden-
for. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles

til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en
konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret
kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag
af afdrag og tillæg/fradrag af den akkumulerede
afskrivning af forskellen mellem kostprisen og det
nominelle beløb. Herved fordeles kurstab og -gevinst
over løbetiden.

Ved indregning og måling tages hensyn til tab og
risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges,
og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på
balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt
med, at de indtjenes. Endvidere indregnes i
resultatopgørelsen alle omkostninger, der er
afholdt for at opnå årets indtjening, herunder
afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forplig-
telser samt tilbageførsler som følge af ændrede
regnskabsmæssige skøn vedrørende forhold, der
tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

Konsolidering

Konsolideringspraksis

Årsrapporten omfatter moderselskabet Bang &
Olufsen a/s og de virksomheder, hvori koncernen
besidder mere end 50 procent af stemmeretten eller
på anden måde har en bestemmende indflydelse.

Koncernens årsrapport er udarbejdet på grundlag
af reviderede årsrapporter for moderselskabet og
datterselskaber ved sammendrag af de enkelte
selskabers regnskabsposter af ensartet karakter.
Der er ved sammendraget foretaget eliminering
af koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, udbytte og mellemværender
samt urealiserede koncerninterne gevinster og
tab. Anvendt regnskabspraksis i de udenlandske
datterselskaber er tilpasset koncernens regnskabs-
praksis, medmindre den kun afviger i uvæsentligt
omfang herfra.

Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede
datterselskaber udlignes med moderselskabets andel
af datterselskabernes regnskabsmæssige indre værdi.

Nyerhvervede datterselskaber medtages i koncern-
regnskabet fra anskaffelsestidspunktet, og solgte
selskaber medtages indtil salgstidspunktet.

Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede
eller frasolgte selskaber.

Koncerngoodwill opgøres på købstidspunktet

som forskellen mellem anskaffelsessummen og
dagsværdien af erhvervede aktiver og forpligtelser.
Koncerngoodwill erhvervet fra og med 1. juni 2002
indregnes i balancen og afskrives lineært over den
forventede økonomiske levetid, der fastsættes på
baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte
forretningsområder, dog maksimalt 20 år.

For selskabersovertagelser før 1. juni 2002 blev
koncerngoodwill på købstidspunktet opgjort
som forskellen mellem anskaffelsessummMen og
det erhvervede selskabs indre værdi opgjort efter
koncernens regnskabspraksis. Koncerngoodwill
blev afskrevet direkte over egenkapitalen.

57

 

58

Selskaber, som ikke er datterselskaber, men hvor
Bang & Olufsen koncernen ejer 20 procent eller
mere af stemmeretten eller på anden måde udøver
en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og
finansielle ledelse, betragtes som associerede
virksomheder. Associerede virksomheder indregnes
ved konsolidering i linierne ”Indtægt af kapitalandel
i associeret virksomhed før skat” og ”Skat af
ordinært resultat”.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteresser omfatter fremmede aktionærers
andel af den indre værdi og årets resultat i ikke 100
procent ejede datterselskaber.

Ved opgørelse af koncernresultatet anføres
særskilt den del af datterselskabernes resuitat,
der kan henføres til minoritetsinteresser.
Minoritetsinteressernes andel af egenkapitalen
er anført i en særskilt post mellem ”Egenkapital”
og ”Hensatte forpligtelser”.

Såfremt Minoritetsinteresser udgør et aktiv, er disse
indregnet under andre tilgodehavender. Der foretages
en individuel vurdering af, om der er behov for ned-
skrivning til tab.

Valutaforhold

Resultatopgørelse

Transaktioner i fremmed valuta er i årets løb omreg-
net til transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab,

der opstår som følge af forskelle mellem transaktions-
dagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes
i resultatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender og gældsforpligtelser
Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre
monetære poster i fremmed valuta, som ikke er
afregnet på balancedagen, omregnes til balance-
dagens kurs. Gevinster og tab, der opstår som
følge af forskelle mellem balancedagens kurs

og transaktionsdagens kurs, indregnes i resultat-
opgørelsen som en finansiel post.

Omregning af udenlandske datterselskaber
Selskabets udenlandske datterselskaber behandles
efter nettoinvesteringsmetoden, idet disse er
salgsselskaber og kun i begrænset omfang har
materielle anlægsaktiver.

Resultatopgørelserne omregnes herefter til
gennemsnitlige valutakurser, mens balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurser. De
omregningsdifferencer, der opstår ved omregning
af de udenlandske selskabers primo-egenkapital

til balancedagens kurser, samt ved omregning af
de udenlandske selskabers resultatopgørelser til
gennemsnitskurser, indregnes på egenkapitalen.

Kurssikring af investeringer i udenlandske datter-
selskaber indregnes ligeledes på egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første
gang i balancen til kostpris og efterfølgende til
dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indgår
i andre tilgodehavender og anden gæld.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen
med eventuelle ændringer i dagsværdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der opfylder betingelserne for

sikring af fremtidige aktiver eller forpligtelser,
indregnes på egenkapitalen under overført resultat.
Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne
sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen
ved realisation af det sikrede, og indregnes sammen
med værdien af dette.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke
opfylder betingelserne for behandling som
sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i
dagsværdi i resultatopgørelsen under finansielle
poster.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen indregnes i resultatopgørelsen,
når levering og risikoovergang til køber har fundet
sted. Nettoomsætningen indregnes eksklusive moms
og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger indeholder løn og varefor-
brug samt indirekte omkostninger, herunder gager
og afskrivninger, der afholdes for at opnå årets
nettoomsætning.

Udviklingsomkostninger

Under udviklingsomkostninger indregnes de
udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne
for aktivering. Endvidere indregnes af- og
nedskrivninger på aktiverede udviklingsprojekter.

Distributions- og marketingomkostninger
Distributions- og marketingomkostninger omfatter
omkostninger, der vedrører salg og distribution af
koncernens produkter, herunder gager til
salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger
og afskrivninger. Omkostninger i datterselskaber, der
alene varetager salg af koncernens produkter,
henføres til distributions- og marketingomkostninger.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger
til det administrative personale, ledelsen og
kontoromkostninger mv., herunder afskrivninger.

Resultat af kapitalandele

I moderselskabets resultatopgørelse indregnes andel
af datterselskabernes resultat før skat efter fuld
eliminering af koncerninterne gevinster og tab

og med fradrag af afskrivning på koncerngoodwill
erhvervet efter 1. juni 2002 under posten "Resultat
af kapitalandele i datterselskaber før skat”. Andel

i datterselskabernes skat medregnes i posten "Skat
af ordinært resultat”.

I koncernens og moderselskabets resultatopgørelse
indregnes andel af associeret virksomheds resultat
før skat efter forholdsmæssig eliminering af
koncerninterne gevinster og tab og med fradrag

af afskrivning på koncerngoodwill erhvervet efter
1. juni 2002 under posten "Resultat af kapitalandel
i associeret virksomhed før skat”. Andel i associeret
virksomheds skat medregnes i posten ”Skat af
ordinært resultat”.

Leasing/leje

Leje- og leasingydelser vedrører operationel leasing
af driftsmidler, biler og administrativt udstyr samt
leje af bygninger. Leje- og leasingydelser indregnes
i resultatopgørelsen i det år, hvor de afholdes.
Leasingforpligtelserne oplyses i noterne.

Finansielle poster

Finansielle poster indeholder renter, kontantrabatter,
amortiseringstillæg og -fradrag,
dagsværdireguleringer samt realiserede og
urealiserede valutakursreguleringer.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og
ændring af udskudt skat, indregnes i resultat-
opgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte på egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte på
egenkapitalen.

Moderselskabet er sambeskattet med nogle 100
procent ejede datterselskaber. Den beregnede danske
skat af sambeskatningsindkomsten fordeles mellem
de sambeskattede danske virksomheder i forhold til
deres skattepligtige indkomst (fuld fordeling med
refusion vedrørende skattemæssige underskud).

Koncernen indgår | aconto-skatteordningen. Tillæg,
fradrag og godtgørelser vedrørende skattebetaling
indgår i finansielle poster.

Balancen
Immaterielle anlægsaktiver

Udviklingsprojekter

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og
identificerbare, og som vurderes at kunne
markedsføres i form af nye produkter på et fremtidigt
potentielt marked, indregnes som immaterielle
anlægsaktiver.

Udviklingsprojekter indregnes til kostpris og afskrives
over den forventede brugstid, når kriterierne for
indregning er opfyldt.

Udviklingsomkostninger, som ikke opfylder kriterierne
for indregning i balancen, indregnes som omkost-
ninger i resultatopgørelsen på afholdelsestidspunktet.

Udviklingsprojekter med en kostpris mindre end
1 million.DKK indregnes direkte i resultatopgørelsen.

Udviklingsprojekter omfatter gager, lønninger,
materialer, tjenesteydelser og afskrivninger på
inventar og anlæg, der direkte og indirekte kan
henføres til koncernens udviklingsaktiviteter.

Renteomkostninger vedrørende finansiering af
udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen.

Aktiverede udviklingsprojekter måles til kostpris med

fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller
til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

59

 

60

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives
udviklingsprojekterne lineært over den vurderede
brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis
3-6 år.

Erhvervede rettigheder

Erhvervede rettigheder omfatter software,
nøglepenge og patenter. Disse måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskrivninger.

Software med en kostpris mindre end 100.000 DKK
indregnes i resultatopgørelsen i anskaffelsesåret.

Erhvervede rettigheder afskrives lineært over den
forventede levetid eller kontraktens løbetid, hvis
denne er kortere, dog højst 10 år.

Materielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Indretning af lejede lokaler omfatter ombygninger/
indretning af butikker samt kontor- og lagerlokaler
og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
afskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsespris samt omkost-
ninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det
tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget

i brug. For egenfremstillede anlægsaktiver omfatter
kostprisen direkte og indirekte omkostninger

til lønforbrug, materialer, komponenter og
underleverandører.

Tilskud vedrørende anlægsaktiver fratrækkes i
anskaffelsesværdien.

Renteomkostninger vedrørende finansiering af
fremstilling af materielle anlægsaktiver indregnes
i resultatopgørelsen.

Materielle anlægsaktiver med en kostpris mindre end
25.000 DKK indregnes direkte i resultatopgørelsen
i anskaffelsesåret.

Afskrivninger

Afskrivninger foretages lineært over aktivernes
forventede brugstid. Der benyttes følgende
afskrivningsperioder:

Grunde og bygninger:

Grunde Ingen
Bygninger 40 år
Indvendige ombygninger/

særlige installationer 10 år

Produktionsanlæg og maskiner:

Emnebestemte 3-6år
Øvrige tekniske anlæg og maskiner 8 - 10 år
Andre anlæg 3-10år

Indretning af lejede lokaler afskrives lineært over
lejemålets løbetid, dog højst 10 år.

Nedskrivning af anlægsaktiver

Den regnskabsmæssige værdi af såvel immaterielle
som materielle anlægsaktiver gennemgås
kvartals-vist for at afgøre, om der er indikation

af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes

ved afskrivning. Hvis dette er tilfældet, opgøres
aktivets genindvindingsværdi, og der foretages
nedskrivning til genindvindingsværdien, såfremt
denne er lavere end den regnskabsmæssige

værdi. Genindvindingsværdien for aktivet opgøres
som den højeste værdi af nettosalgsprisen og
kapitalværdien. Er det ikke muligt at fastsætte en
genindvindingsværdi for det enkelte aktiv, vurderes
aktiverne samlet i den mindste gruppe af aktiver,
hvor der ved en samlet vurdering kan fastsættes en
pålidelig genindvindingsværdi.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandele i datterselskaber måles i moder-
selskabets balance til den regnskabsmæssige indre
værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis

med fradrag eller tillæg af koncerninterne gevinster
eller tab og uafskrevet koncerngoodwill vedrørende
virksomhedsovertagelser efter 1. juni 2002.
Koncerngoodwill vedrørende virksomhedsovertagelser
før 1. juni 2002 er afskrevet direkte over
egenkapitalen.

Kapitalandel i associeret virksomhed måles i
balancen for koncernen og moderselskabet til den
regnskabsmæssige indre værdi i henhold til seneste
aflagte årsrapport eller perioderapport omarbejdet

til koncernens regnskabspraksis efter forholdsmæssig
eliminering af koncerninterne gevinster og tab og
med tillæg af uafskrevet koncerngoodwill erhvervet
efter 1. juni 2002.

Datterselskaber med negativ regnskabsmæssig indre
værdi måles til O.DKK, og et eventuelt tilgodehavende
i disse virksomheder nedskrives med moderselskabets
andel af den negative indre værdi i det omfang,
tilgodehavendet vurderes uerholdeligt. Såfremt

den regnskabsmæssige indre værdi overstiger tilgode-
havendet, indregnes det resterende beløb under
hensatte forpligtelser i det omfang, moderselskabet
har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække
datterselskabets forpligtelser.

Den ikke udloddede del af resultatandele fra datter-
selskaber og associeret virksomhed henlægges til
reserve for nettoopskrivning efter indre værdis
metode.

Andre finansielle tilgodehavender

Andre finansielle tilgodehavender omfatter primært
udtån til ikke tilknyttede virksomheder. Andre
finansielle tilgodehavender måles til amortiseret
kostpris, hvilket svarer til pålydende værdi med
fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab.

Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en
individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter
FIFO-princippet eller nettorealisationsværdi, hvis
denne er lavere.

Kostpris for råvarer, hjælpematerialer og indkøbte
handelsvarer omfatter fakturapris med tillæg af
hjemtagelses-omkostninger. Kostpris for fremstillede
færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter
anskaffelsespris for materialer og direkte løn med
tillæg af indirekte produktionsomkostninger.

Indirekte produktionsomkostninger indeholder
indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse og
afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede
maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkost-
ninger til fabriksadministration og ledelse.

Finansieringsomkostninger indregnes ikke i
kostprisen.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret
kostpris, hvilket svarer til pålydende værdi med
fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab.

Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en
individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender
samt for tilgodehavender fra salg tillige med en
generel nedskrivning baseret på selskabets erfaringer.

Egenkapital

Udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på det
tidspunkt, hvor det vedtages på generalforsamlingen.
Foreslået udbytte vises som en særskilt post under
egenkapitalen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
for egne aktier indregnes på egenkapitalen under
overført resultat.

Incitamentsprogrammer

Koncernens forpligtelse i henhold til aktieoptions-
ordninger og andre aktiebaserede ordninger
indregnes ikke som en hensat forpligtelse i balancen,
idet forpligtelsen er effektivt sikret af koncernens
beholdning af egne aktier, som er indregnet direkte
på egenkapitalen.

Betalinger vedrørende disse ordninger indregnes på
egenkapitalen og påvirker ikke resultatopgørelsen.

Forpligtelser

Pensionsforpligtelser

Når pensionsforpligtelser ikke er afdækkede
indregnes disse til nutidsværdi af de forventede
fremtidige betalinger fradraget tilknyttede aktiver.

Garantiforpligtelser

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til ud-
bedring af produkter inden for garantiperioden.
De hensatte forpligtelser måles og indregnes på
baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Udskudt skat og selskabsskat

Hensættelse til udskudt skat opgøres efter den
balanceorienterede gældsmetode og beregnes af
samtlige midlertidige forskelle mellem skattemæssig
og regnskabsmæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

61

 

62

Den skattemæssige værdi af aktiver opgøres under
hensyntagen til den planlagte anvendelse af det
enkelte aktiv. Ved beregning af den udskudte skat
indgår den skattemæssige værdi af eventuelle
underskud og hensættelser mv. i den udstrækning,
det anses for sandsynligt, at disse vil kunne
indeholdes i fremtidige skattemæssige resultater.
Såfremt den udskudte skat herved udgør et positivt
beløb, indregnes dette i balancen som et udskudt
skatteaktiv.

Selskabsskat indregnes med den skat, der forventes
pålignet årets skattepligtige indkomst, fratrukket
betalt acontoskat.

Finansielle gældsforpligtelser

Fastforrentede lån, som realkreditlån og lån hos
kreditinstitutter, indregnes ved lånoptagelsen til det
modtagne provenu med fradrag af afholdte trans-
aktionsomkostninger. Efterfølgende måles lånene til
amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede
værdi ved anvendelse af den effektive rente, således
at forskellen mellem provenuet og den nominelle
værdi (kurstabet) indregnes i resultatopgørelsen
over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret
kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel
værdi.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet som aktiver
omfatter afholdte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår.

Periodeafgrænsningsposter indregnet som forplig-
telser udgøres af modtagne betalinger vedrørende
indtægter i de efterfølgende regnskabsår.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres
efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets
resultat.

Koncernens pengestrømsopgørelse viser penge-
strømme for året, årets forskydning i likvider samt
koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning.

Der er ikke udarbejdet særskilt pengestrømsopgørelse
for moderselskabet, da denne er indeholdt i
pengestrømsopgørelsen for koncernen.

Cash flow fra driftsaktivitet

Cash flow fra driftsaktivitet opgøres som årets
resultat reguleret for ikke likvide resultatposter,
betalte finansielle poster og selskabsskatter

samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen
omfatter omsætningsaktiver minus kortfristede
gældsforpligtelser eksklusive de poster, der indgår
i likvider.

Cash flow fra investeringsaktivitet

Cash flow fra investeringsaktivitet omfatter køb
og salg af immaterielle, materielle og finansielle
anlægsaktiver.

Cash flow fra finansieringsaktivitet

Cash flow fra finansieringsaktivitet omfatter
låntagning og afdrag på langfristede gælds-
forpligtelser, betalt udbytte, provenu af aktie-
kapitaludvidelser samt salg og tilbagekøb af
egne aktier.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag
af kortfristet bankgæld, som indgår i koncernens
løbende likviditetsstyring. Pengestrømme i fremmed
valuta, herunder pengestrømme i udenlandske
datterselskaber, omregnes til gennemsnitlige
månedlige valutakurser, som ikke afviger væsentligt
fra betalingsdagens kurser. .

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det
offentliggjorte regnskabsmateriale.

Segmentoplysninger

Koncernens hovedaktiviteter og primære segmenter
er:

- Brand-understøttet forretning

- Brand-uafhængig forretning — Medicom

- Brand-uafhængig forretning — ICEpower

Koncernens geografiske områder og sekundære
segmenter er:

- Skandinavien

- Central Europa

- Øvrige Europa

- Nordamerika

- Åsien

- Resten af verden

Skandinavien omfatter Danmark, Sverige, Norge og
Finland.

Central Europa omfatter Tyskland, Schweiz og Østrig.

De sekundære segmenter er fordelt efter kundernes
og aktivernes placering.

Opdelingen i segmenter er i al væsentlighed i
overensstemmelse med koncernens ledelsesstruktur
og den interne økonomistyring.

Segmenttallene er udarbejdet efter samme
regnskabspraksis som koncernregnskabet.

Segmentindtægter og -omkostninger samt
segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster,
der direkte kan henføres til det enkelte segment.
Intern samhandel finder sted på markedsvilkår.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægs-
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift,
herunder immaterielle anlægsaktiver og kapitalandele
i datterselskaber.

Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de om-
sætningsaktiver, som anvendes direkte i segmentets
drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender

fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsnings-
poster og likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der
er afledt af segmentets drift, herunder leverandører
af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

63

Noter …

RESULTATOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Nettoomsætning
Produktionsomkostninger

Bruttoresultat

Udviklingsomkostninger

Distributions- og marketingomkostninger
Administrationsomkostninger mv.

Resultat af primær drift

Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat
Resultat af kapitalandel i associeret virksomhed før skat

Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Finansielle poster, netto

Resultat af ordinær drift før skat
Skat af ordinært resultat
Koncernens resultat

Minoritetsinteressers andel af årets resultat

Årets resultat, Bang & Olufsen a/s' andel

Forslag til resultatdisponering:

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode

Overført resultat
Foreslået udbytte for regnskabsåret

Koncern

2003/04

3.612.7
(1.973.4)

 

1.639.3

(327.6)
(842,5)
(135,7)

 

333.5

33.5
(28.2)
5.3

 

340.5
(74.7)

265.8

 

 

2002/03

3.974.2
(2.297.3)

1.676.9
(320.7

)
(926.7)
(133.1)

 

296.4

3.0
25.2
(34,5)

(9.3)
290.1

(97.4)

192.7

 

(2.9)

 

189,8

 

Det foreslåede udbytte svarer til et udbytte på 7 DKK pr. aktie (7 DKK pr. aktie i 2002/03).

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Noter: Se side 77 - 93

Moderselskab

2003/04

263.6
(270.9)

 

(7.3)

(22.0)

 

(29.3)

354,8
1.7

34.5
(21.7)
12.8

 

 

340.0

(75.9)

 

264.1

 

20.6
156.8
86.7
264.1

 

 

2002/03

272.0
(257.0)

15.0

(20.8)
(5.8)

244.3
3.0

73.5
(27.8)
45.7

 

 

287.2

(97.4)

 

189.8

 

148.4
(52.6)
94.0
189,8

 

 

65

 

 

 

Noter …

10 …
11…
12 …

13 …
14 …
15 …

BALANCE
AKTIVER

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter
Erhvervede rettigheder

Goodwill

Udviklingsprojekter under udførelse
Immaterielle anlægsaktiver i alt

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Produktionsanlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Indretning af lejede lokaler

Materielle anlægsaktiver under udførelse og
forudbetalinger for materielie anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver i alt

Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i datterselskaber
Kapitalandel i associeret virksomhed
Andre finansielle tilgodehavender
Finansielle anlægsaktiver i alt

Anlægsaktiver i alt

Varebeholdninger

Råvarer og hjælpematerialer
Varer under fremstilling
Reservedele

Fremstillede varer og handelsvarer
Varebeholdninger i alt

Tilgodehavender

Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender hos datterselskaber
Andre tilgodehavender

Udskudte skatteaktiver
Periodeafgrænsningsposter
Tilgodehavender i alt

Likvide beholdninger

Omsætningsaktiver i alt

Aktiver i alt

Noter; Se side 77 - 93

66

Koncern

31/5 04

154.0
22.2
11,1
82,1

269.4

 

288.0
216.3
52.7
36.6

64.6
658.2

 

86
32.2
40.8

 

968.4

158.1

26.0
112.7
193.6
490.4

519.6
243.9
23.0
22.3
808.8
473.0

1.772.2

2.740.6

31/5 03

117.0
32.9
6.6
83.2
239.7

 

 

315.8
277.5
90.0
46.1

65.3
794.7

 

 

9.5
36.2
45.7

 

 

1.080.1

 

191.6
40.4
110.4

187.2

529.6

438.3

56.1
9.2
14.0

517.6
445.0
1.492.2

2.572.3

Moderselskab

31/5 04

13.7
13.7

197.0
1.9
16.0
0.8

12.5
228.2

 

1.030.0
8.6
0.2
1.038.8

 

1.280.7

 

0.4
0.4

 

199.6
97.8
0.5
4.0
301.9

 

403.1
705.4

1.986.1

31/5 03

22.9

22.9

 

219.7
1.4
35.6
0.7

5.0

262.4

951.4
9.5

 

960.9

1.246.2

0.4
0.4

301.7
15.7

1.6
319.0

387.8
707.2

1:953.4

Noter …

17 …

18…
19 …
20 …

21 …

21 …

22 …
23…

BALANCE
PASSIVER

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Egenkapital

Aktiekapital

Overkurs ved emission

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode
Overført resultat

Foreslået udbytte for regnskabsåret

Egenkapital i alt
Minoritetsinteresser

Hensatte forpligtelser
Pensioner

Udskudt skat

Andre hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser i alt

Langfristede gældsforpligtelser
Realkreditinstitutter
Kreditinstitutter

Langfristede gældsforpligtelser i alt

Kortfristede gældsforpligtelser

Afdrag på langfristet gæld i det kommende år
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Forudbetalinger fra kunder

Selskabsskat

Anden gæld

Kortfristede gældsforpligtelser i alt

Gældsforpligtelser i alt

Passiver i alt

Noter: Se side 77 - 93

Koncern
31/5 04
123.8

5.7

1.435.7
86.7

1.651.9

2.3

134,5

134.9
139.1

274.0

42.9
183.8
19.4
96
422.2
677.9

951.9

2.740.6

31/5 03

134.3
3.5

1.319.,3

94.0
1.551.1

0.6

123.1

135.7
193.9

329.6

42.9
157.4
17.7
8.6
341.3

567.9
897.5

2.572.3

Moderselskab
31/5 04

123.8
5.7
208.6
1.227.1
86.7

1.651.9

91.7
112.5
204.2

37.4
12.5
0.1

80.0
130.0

334.2

1.986.1

 

31/5 03

134,3
3.5
188.0
1,131.3

94.0

1.551.1

nm 5
OD con

orm

25.6

82.7
162.5

245.2

38.7
13.8
0.1

78.9

131.5
376.7

1.953.4

67

doter …

24 …
25 …

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Årets resultat

Af- og nedskrivninger

Reguleringer

Ændring i driftskapital

Pengestrømme fra drift før finansielle poster

Renteindbetalinger og lignende
Renteudbetalinger og lignende
Pengestrømme fra ordinær drift

Betalt selskabsskat
Pengestrømme fra driftsaktivitet

Køb af immaterielle anlægsaktiver

Køb af materielle anlægsaktiver

Salg af immaterielle anlægsaktiver

Salg af materielle anlægsaktiver

Modtaget udbytte fra associeret virksomhed
Ændring i finansielle tilgodehavender

Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Afdrag på langfristede gældsforpligtelser

Betalt udbytte

Tilbagekøb af egne aktier

Forhøjelse af aktiekapital anvendt til medarbejderaktier
Skat af kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier
Udbytte af egne aktier

Salg af egne aktier

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Ændring i likvider - årets pengestrømme
Likvider 1. juni

Likvider 31. maj

Likvider opgøres således:
Likvide beholdninger

Parentes angiver kapitalanvendelse.
Noter: Se side 77 - 93

Koncern

2003/04

264.1
284.2
134.5
(30.5)
652.3

 

33.5
(28.2)
657,6

 

(210,6)

 

447.0

 

(146.5)

(138.2)
3.6
80.1
2.0
4.0

 

(195.0)

 

(55.6)
(94.0)
(98.1)
2.6
1.0
9,3
10.8

 

(224.0)

28.0
445.0

 

473.0

 

473.0

 

473.0

 

2002/03

189.8
262.2
120.4
209.1
781.5

 

25.2
(34.5)
772.2

(129,7)
642.5

(146,3)
(131.9)

47.7

(14.1)

(101.6)

296.3
148,7

 

445.0

 

445.0

445.0

69

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s, koncern

(mio. DKK) Aktiekapital

Egenkapital 1. juni 2003 134.3

Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier 0.4
Skat af medarbejderaktier -
Kapitalnedsættelse (10.9)
Køb af egne aktier -
Salg af egne aktier -
Valutakursregulering, datterselskaber -
Urealiseret kursgevinst på afledt

finansielt instrument

Udloddet udbytte -
Udbytte af egne aktier -
Foreslået udbytte for regnskabsåret -
Overført af årets resultat -

Egenkapital 31. maj 2004 123.8

Egenkapital 1. juni 2002 134.1
Akkumuleret virkning ved årets begyndelse

af ændring i regnskabspraksis -
Korrigeret egenkapital 1. juni 2002 134.1

 

Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier — 0.2
Skat af medarbejderaktier -
Valutakursregulering, datterselskaber -
Egenkapitalreguleringer | datterselskaber -
Urealiseret kurstab på afledt

finansielt instrument

Udloddet udbytte -
Udbytte af egne aktier -
Foreslået udbytte for regnskabsåret -
Overført af årets resultat -

Egenkapital 31. maj 2003 134.3

Overkurs ved
aktieemission

3.5

2.2

5.7

 

2.8

2.8

0.7

3.5

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

70

Overført
resultat

1.319.3
1.0
10.9
(98.1)
10.8
4.7

0.4

9.3

177.4

1.435.7

1.107.2

115.0
1.222.2

 

Foreslået
udbytte

94.0

(94.0)

86.7

86.7

 

46.9
46.9

(46.9)

94.0

94.0

 

| alt

1.551.1

2.6
1.0

(98.1)
10.8
4.7

0.4
(94.0)
9.3
86.7
177.4

 

1.651.9

 

1.244.1

161.9
1.406.0

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s, moderselskab

Reserve for
nettoopskrivning

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Overkurs ved efter indre Overført Foreslået
(mio. DKK) Aktiekapital — aktieemission værdis metode resultat udbytte | alt
Egenkapital 1. juni 2003 134.3 3.5 188.0 1.131.3 94.0 1.551.1
Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier — 0.4 2.2 - - - 2.6
Skat af medarbejderaktier - - - 1.0 - 1.0
Kapitalnedsættelse (10,9) - - 10.9 - -
Køb af egne aktier - - - (98.1) - (98.1)
Salg af egne aktier - - - 10.8 - 10.8
Valutakursregulering, datterselskaber - - 4.7 - 4.7
Urealiseret kursgevinst på afledt
finansielt instrument - - - 0.4 - 0.4
Udloddet udbytte - - - (94.0) (94.0)
Udbytte af egne aktier - - 9.3 - 9.3
Foreslået udbytte for regnskabsåret - - - - 86.7 86.7
Overført af årets resultat - - 20.6 156.8 - 177.4
Egenkapital 31. maj 2004 123.8 5.7 208.6 1.227.1 86.7 1.651.9
Kapitalnedsættelsen er vedtaget inden 31. maj, men først registreret efterfølgende.
Egenkapital 1. juni 2002 134.1 2.8 39.6 1.067.6 - 1.244.1
Akkumuleret virkning ved årets begyndelse
af ændring i regnskabspraksis - - 115.0 46.9 161.9
Korrigeret egenkapital 1. juni 2002 134.1 2.8 39.6 1.182.6 46.9 1.406.0
Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier — 0.2 0.7 - - - 0.9
Skat af medarbejderaktier - - - 0.6 - 0.6
Valutakursregulering, datterselskaber - - - (1.0) - (1.0)
Egenkapitalreguleringer i datterselskaber - - - (0.8) - (0.8)
Urealiseret kurstab på afledt finansielt instrument — - - (0.6) - (0.6)
Udloddet udbytte - - - (46.9) (46.9)
Udbytte af egne aktier - - - 3.1 3.1
Foreslået udbytte for regnskabsåret - - - - 94.0 94.0
Overført af årets resultat - - 148.4 (52.6) - 95.8
Egenkapital 31. maj 2003 134.3 3.5 188.0 1.131.3 94.0 1.551.1
Specifikation af bevægelser på aktiekapitalen: 2003/04 2002/03 2001/02 2000/01 1999/00
Aktiekapital primo 134,3 134,1 133,9 133,9 133.6
Kapitalforhøjelse 0.4 0.2 0.2 - 0.3
Kapitalnedsættelse (10.9) - -
Aktiekapital ultimo 123.8 134.3 134.1 133.9 133.9

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

 

 

71

 

SEGMENTOPLYSNINGER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Brand-understøttet Brand-uafhængig

forretning forretning

Bang & Olufsen Bang & Olufsen Medicom a/s
(mio. DKK) 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Primært segment - aktiviteter
Nettoomsætning 3.472.2 3.761.0 135.4 219.7
Intern omsætning (20.4) (27.7) - (2.1)
Ekstern omsætning 3.451.8 3.733.3 135.4 217.6
Bruttoresultat 1.606.0 1.648.9 25.8 34.4
Resultat af primær drift (EBIT) 333.8 310.7 (6.4) (4.7)
Resultat af ordinær drift før skat 343.5 308.4 (8.8) (8.2)
Koncernens resultat 254,8 209.1 (6.2) (5.8)
Anlægsaktiver 974.0 1.062.0 81.9 99.5
Omsætningsaktiver 1.724.9 1.424.4 62.2 55.1
Aktiver i alt 2.698.9 2.486.4 144.1 154.6
Egenkapital 1,651.9 1.551.1 69.6 75.8
Minoritetsinteresser 2.3 0.6 - -
Ansvarlig lånekapital - - - -
Hensatte forpligtelser 137.3 120.2 0.1 2.8
Gældsforpligtelser 907.4 814.5 74.4 76.0
Passiver i alt 2.698.9 2.486.4 144.1 154.6
Gennemsnitligt antal medarbejdere
i Danmark 2.051 2.053 129 234
i udlandet 513 493 - -

2.564 2.546 129 234

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

72

Brand-uafhængig

forretning

Bang & Olufsen ICEpower a/s

2003/04

43.1
(17.6)
25.5

22.4
6.1
5.8

17.2

11.1
29.6
40.7

23.1

5.9
0.2
11.5
40.7

 

24

2

2002/03

30.9
(7.6)
23.3

11.9

(9.6)
(10.1)
(10.6)

5.9
37.6
43.5

5.9
56
0.1

31.9
43.5

23

 

23

 

Sekundært segment - geografi

Skandinavien
Central Europa
Øvrige Europa
Nordamerika
Asien

Resten af verden
Elimineringer

l alt

Eksportandel

Anlægsaktiver i alt

2003/04

2.174.3
26.0
38.8
44.4

2.1
(1.317.2)
968.4

 

 

2002/03

2.178.4
34.4
33.9
57.8

4.2

(1.228.6)

1.080.1

 

 

Andet/elimineringer

2003/04

(38.0)
38.0

(14.9)

(98.6)

(44.5)
(143.1)

 

(92.7)

(5.9
(3.1

(41.4
(143.1

2002/03

 

(87 3)
(24.9)
(112.2)

 

Forpligtelser i alt

2003/04

1.448.3
113.6
210.7

90.8
56.4
(833.4)
1.086.4

2002/03

1.501.9
141.4
113.3
179,9

41.9

(957.8)

1.020.6

Bang & Olufsen a/s

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning

2003/04

817.1
657.9
1,531.4
293.4
239.6
73.3

3.612.7

 

 

83%

 

 

 

koncern
2003/04
3.612.7
3.612.7
1.639.3
333,5
340.5
265,8
968,4
1.772.2
2.740.6
1,651,9
2.3
134,5
951,9
2.740.6
2.204
513
2.717
2002/03
931.4
830.4
1,598.8
321.9
202.0
89.7
3.974.2
81%

 

2002/03

123,1
897,5
2.572.3

 

2.310
493
2.803

 

 

73

77
78
80
80
80
81
81

82
84
86
86
87
87
87
87
88
88
89
89
90
90
91
91

91
91

91
92
93
93

NOTER

Noter til resultatopgørelsen

1.

adm EB uw

Nettoomsætning

Medarbejderforhold

Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Skat af ordinært resultat

Minoritetsinteressers andel af årets resultat

Noter til balancen

8.

9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.

Immaterielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver
Kapitalandele i datterselskaber
Kapitalandel i associeret virksomhed
Andre finansielle tilgodehavender
Andre tilgodehavender

Udskudte skatteaktiver
Periodeafgrænsningsposter
Aktiekapital

Minoritetsinteresser

Pensioner

Udskudt skat

Andre hensatte forpligtelser

Kort- og langfristede gældsforpligtelser
Selskabsskat

Anden gæld

Noter til pengestrømsopgørelsen

24.
25.

Reguleringer

Ændring i driftskapital

Noter - uden henvsning

26.
27.
28.
29.

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser
Finansielle instrumenter

Nærtstående parter

75

Noter …

(mio. DKK)

Nettoomsætning
Danmark

Norge

Sverige

Finland
Skandinavien

Tyskland
Schweiz

Østrig

Central Europa

England
Frankrig
Spanien

Italien

Belgien
Holland
Øvrige Europa
Øvrige Europa

USA
Nordamerika

Japan
Singapore
Øvrige Asien
Asien

Øvrige verden
Øvrige verden

| alt

Koncern
2003/04

630.9
64.9
112.1
11.1
819.0

391.2
216.6

51.6
659,4

617.8
183.7
204.2
196.2
82.4
199.5
44.2
.528.0

293.4
293.4

61.8
35.7
142.1
239.6

73.3
73.3

3.612.7

2002/03

744,3
70.6
104,4
12.1
931,4

499,8
271.0

59.6
830.4

588.5
195.0
213.3
231.4
97.5
235.3
37.8
1.598.8

321.9
321.9

50.9
23.9
127.2
202.0

 

89.7
89.7

3.974.2

Moderselskab

2003/04

263.6

263.6

2002/03

272.0

272.0

77

 

Koncern Moderselskab

 

(mio. DKK) 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Noter …
2… Medarbejderforhold

Honorar til moderselskabets bestyrelse 2.7 2.2 2.7 2.2
Honorar til moderselskabets direktion 6.5 5.8 6.5 5.8
Lønninger og vederlag 820.7 828.6 87.0 81.2
Pensioner 42.8 38.1 4.9 4.5
Andre omkostninger til social sikring 40.1 43.7 1.1 1.6

912.8 918.4 102.2 95.3

 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte:

 

Danmark 2.204 2.310 270 267
Udlandet 513 493 - -
2.717 2.803 270 267

 

Bang & Olufsen koncernens aktieoptionsprogram omfatter en række direktører og chefer i koncernen.
Tildeling af optioner er afhængig af ansættelse i optjeningsperioderne.
Den samlede pulje af optioner andrager pr. 31. maj 2004, 84.311 stk., som kan udnyttes i perioden 2004-2008.

Exercisekurserne, som er tilknyttet optjening i regnskabsårene 2001/02, 2002/03 og 2003/04, er fastsat som gennemsnittet af kursen
for de 10 dage, der efterfulgte offentliggørelsen af årsregnskaberne i august 1999, 2000 og 2001.

Til sikring af optionsprogrammet har Bang & Olufsen a/s erhvervet egne aktier, der dækker den fulde forpligtelse.
Aktierne er indregnet direkte på egenkapitalen.

 

Øvrige

Aktieoptioner i direktører Antal stk. Exercisekurs Udnyttelses-
Bang & Olufsen a/s Bestyrelse Direktion og chefer ialt pr. option periode
Udestående 1. juni 2002 - 70.000 52.295 122.295

Afviklet 2002/03 - - (1.880) (1.880) 270

Afviklet 2002/03 - - (1.880) (1.880) 305

Afviklet 2002/03 - - (1.880) (1.880) 177

Tildelt 2002/03 - 500 1.801 2.301 305 august 2003 - august 2007
Tildelt 2002/03 - 500 1.801 2.301 177 august 2004 - august 2008
Udestående 31. maj 2003 - 71.000 50.257 121.257

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

78

Noter …

(mio. DKK)

Medarbejderforhold (fortsat)

 

 

 

 

 

Øvrige

Aktieoptioner i direktører Antal stk. Exercisekurs Udnyttelses-
Bang & Olufsen a/s Bestyrelse Direktion og chefer | alt pr. option periode
Udestående 1. juni 2003 - 71.000 50.257 121.257
Afviklet 2003/04 - - (628) (628) 270
Afviklet 2003/04 - - (688) (688) 305
Afviklet 2003/04 - - (688) (688) 177
Udnyttet 2003/04 - (20.000) (20.000) 270
Udnyttet 2003/04 - (10.000) - (10.000) 201
Udnyttet 2003/04 - (12.500) - (12.500) 270
Tildelt 2003/04 - 2.500 732 3.232 270 august 2002 - august 2006
Tildelt 2003/04 - 2.000 - 2.000 305 august 2003 - august 2007
Tildelt 2003/04 - 2.000 326 2.326 177 august 2004 - august 2008
Udestående 31. maj 2004 - 55.000 29.311 24,311
Aktieoptionerne fordeler Øvrige
sig pr. 31. maj 2004 direktører Antal stk. Exercisekurs Udnyttelses-
som følger: Bestyrelse Direktion og chefer ialt pr. option periode
Optjeningsperiode:
Regnskabsåret 2000/01 - 30.000 - 30.000 201 august 2002 - august 2006
Regnskabsåret 2001/02 - - 8.989 8.989 270 august 2002 - august 2006
Regnskabsåret 2002/03 - 12.500 9.998 22.498 305 august 2003 - august 2007
Regnskabsåret 2003/04 - 12.500 10.324 22.824 177 august 2004 - august 2008
Udestående 31. maj 2004 - 55.000 29.311 84,311

Øvrige
Aktieoptioner i direktører
Bang & Olufsen a/s Bestyrelse Direktion og chefer | alt
Markedsværdi 31. maj 2004 - 9.577 4.772 14.349
Markedsværdi 31. maj 2003 - 2.463 1.335 3.798

 

 

Markedsværdien er beregnet på basis af Black-Scholes modellen for værdiansættelse af optioner. For 2001/02, 2002/03 og 2003/04 er
der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt udbytte for Bang & Olufsen a/s aktien for de seneste 5 år, en volatilitet på henholdsvis
38,9%, 42,7% og 53,2%. Den risikofrie rente (swaprente, midprice) er for 2003/04 opgjort til 2. år 2,9%, 3. år 3,29%, 4. år 3,61%,
5. år 3,87%, og forventet løbetid er fastsat til udløbet af udnyttelsesperioden.

Beregnet på basis af slutkursen på 355 pr. 31. maj 2004 udgør den indre værdi 10.6 mio. DKK.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

79

Noter …

(mio. DKK)

Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat
Andel af overskud i datterselskaber

Andel af underskud i datterselskaber

Ændring i ikke realiseret avance på koncernleverancer

Finansielle indtægter
Renteindtægter fra kreditinstitutter
Renteindtægter fra datterseskaber
Valutakursgevinst, netto
Indvundne kontantrabatter

Øvrige finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Renter af gæld til kreditinstitutter
Renter af gæld til realkreditinstitutter
Renteomkostninger til datterselskaber
Valutakurstab, netto

Afgivne kontantrabatter

Øvrige finansielle omkostninger

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

80

Koncern

2003/04

77

7.9
6.3
11.6
335

10.1
10.3

3.0
4.8
28.2

2002/03

7.3

8.3
9.6

25.2

14.2
10.3

0.6
4.7
4.7

34.5

Moderselskab

2003/04

365.0
(12.4)

2.2

354.8

7.2
12.1
8.8

6.4
34.5

9.9
6.0
3.4

2.4
21.7

2002/03

261.6
(23.9)

6.6

244.3

6.4
27.9
33.6

5.6
73.5

11.7
6.8
7.9

1.4
27.8

doter …

(mio. DKK)

Skat af ordinært resultat

Moderselskab:

Aktuel skat

Ændring i udskudt skat

Regulering tidligere år, aktuel og udskudt skat
Moderselskab i alt

Datterselskaber og associeret selskab:

Aktuel skat

Ændring i udskudt skat

Regulering tidligere år, aktuel og udskudt skat
Datterselskaber og associeret selskab i alt

Skat af ordinært resultat 1 alt
Skat af årets resultat kan forklares således:

Dansk selskabsskat

Skatteeffekt af:

Ikke fradragsberettigede omkostninger og ej
skattepligtige indtægter

Afvigende skatteprocent i udenlandske datterselskaber
Regulering af skat vedrørende tidligere år
Ikke-aktiverede skattemæssige underskud
Skattemæssige underskud ikke tidligere aktiveret
Tabsfradrag ved konvertering af gæld i datterselskaber
Andet

Årets effektive skatteprocent

Betalt selskabsskat inkl. acontoskat udgør
i moderselskabet 179.9 mio. DKK.

Moderselskabet afregner aktuel skat for
sambeskattede danske selskaber.

Minoritetsinteressers andel af årets resultat
Bang & Olufsen ICEpower a/s

Bang & Olufsen Retail East LLC.
Minoritetsinteressers andel af årets resultat i alt

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern

2003/04

6.5
(11.4)

109.0

(13.8)

(16.4)
78.8

 

74.7

 

30,0%

2,3%
(1,3%)
1,4%
(3,7%)
(6,8%)

21,9%

 

Moderselskab

2003/04

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2002/03 2002/03
10,5 6.5 10,5
1.4 (11.4) 1.4
(21.8) 0.8 (21.8)
(9.9) (4.1) (9.9)
106.3 110.2 106.3
(3.7) (13.8) (3.7)
4.7 (16.4) 4.7
107,3 80.0 107.3
97.4 75.9 97.4
30,0%
0,4%
1,4%
(5,9%)
7,3%
0,4%
33,6%
5,5
(8.4)
(2.9)

81

 

(mio. DKK)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter …
8… Immaterielle anlægsaktiver Udviklings-
Færdiggjorte projekter
udviklings- Erhvervede under
Koncern projekter rettigheder Goodwill udførelse I alt
Kostpris 1, juni 611.9 93.5 6.9 83.2 795.5
Kursregulering til ultimokurs - 0.1 0.2 - 0.3
Tilgang i årets løb 82.3 10.0 8.0 46.2 146.5
Afgang i årets løb - (4.5) - - (4.5)
Færdiggjorte udviklingsprojekter 47.3 - - (47.3) -
Kostpris 31. maj 741.5 99.1 15.1 82.1 937.8
Af- og nedskrivninger 1. juni 494.9 60.6 0.3 - 555.8
Årets afskrivninger 79.1 18.7 2.0 - 99.8
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang - (2.4) - - (2.4)
Årets nedskrivninger 13.5 - 1.7 - 15.2
Af- og nedskrivninger 31. maj 587.5 76.9 4.0 - 668.4
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 154.0 22.2 11.1 82.1 269.4

 

 

Afskrivninger af immaterielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger 1.6
Udviklingsomkostninger 97.5
Distributions- og marketingomkostninger ' 7.7
Administrationsomkostninger mv. 8.2

115.0

Koncernen erhvervede i 1997/98 en kapitalandel i det daværende Bang & Olufsen a/s. Koncerngoodwill blev efter koncernens daværende
regnskabspraksis opgjort til 296.3 mio. DKK, som blev straksafskrevet over egenkapitalen.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

82

Noter …

(mio. DKK)

 

 

 

 

 

 

Immaterielle anlægsaktiver (fortsat) Udviklings-

Færdiggjorte projekter

udviklings- Erhvervede under
Moderselskab projekter rettigheder Goodwill udførelse | alt
Kostpris 1. juni - 63.1 - - 63.1
Tilgang i årets løb - 4.3 - - 4.3
Anskaffelsessum 31. maj - 67.4 - - 67.4
Afskrivninger 1. juni - 40.2 - - 40.2
Årets afskrivninger - 13.5 - 13.5
Afskrivninger 31. maj - 53.7 - - 53.7
Regnskabsmæssig værdi 31. maj - 13.7 - - 13.7

Afskrivninger af immaterielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger 1,3
Udviklingsomkostninger 2.0
Distributions- og marketingomkostninger 2.1
Administrationsomkostninger mv. 8.1
13.5

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

83

 

Noter …

(mio. DKK)

Materielle anlægsaktiver

Koncern

Kostpris 1. juni
Kursregulering til ultimokurs
Omklassificering

Tilgang i årets løb
ibrugtagne aktiver

Afgang i årets løb
Anskaffelsessum 31. maj

Afskrivninger 1. juni
Kursregulering til ultimokurs
Omklassificering

Årets afskrivninger

Tilbageførte afskrivninger på årets afgang

Afskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

 

 

 

 

Produktions- … Andre anlæg
Grunde og anlæg og  driftsmateriel
bygninger maskiner og inventar
531.7 1.257.2 303.5
0.5 - 0.4
- - (0.1)
5.0 51.7 19.9

- 54.3
(48.0) (305.9) (81.4)
489.2 1.057.3 242.3
215.9 979.7 213.5
- - 0.5
- - (0.1)
20.3 98.3 41.3
(35.0) (237.0) (65.6)
201.2 841.0 189.6
288.0 216.3 52.7

 

 

 

 

 

 

Den kontante ejendomsværdi for danske ejendomme udgør ved seneste vurdering 287.3 mio. DKK.
Kostprisen for udenlandske ejendomme udgør 39.1 mio. DKK.

Afskrivninger af materielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger
Udviklingsomkostninger

" Distributions- og marketingomkostninger
Administrationsomkostninger mv.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

84

Materielle

Indretning anlægsaktiver

af lejede under
lokaler udførelse | alt
87.3 65.3 2.245.0
(0.6) - 0.3
0.1 - -
7.2 54.4 138.2
(54.3) -
(23.3) (0.8) (459.4)
70.7 64.6 1.924.1
41.2 - 1.450.3
0.1 0.6
0.1 - -
9.3 - 169.2
(16.6) - (354,2)
34.1 - 1.265,9
36.6 64.6 658.2
112.2
14.0
19.3
23.7
169.2

(mio. DKK)

Noter …
9… Materielle anlægsaktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Meterielle
Produktions- Andre anlæg Indretning anlægsaktiver
Grunde og anlæg og  driftsmateriel af lejede under
Moderselskab bygninger maskiner og inventar lokaler udførelse | alt
Kostpris 1. juni 411.0 5.4 89.8 1.2 5.0 512.4
Tilgang i årets løb 4.8 1.1 8.9 0.3 7.5 22.6
Afgang i årets løb (45.7) (0.9) (11.7) (0.1) - (58.4)
Kostpris 31. maj 370.1 56 87.0 1.4 12.5 476.6
Afskrivninger 1. juni 191.3 4.0 54.2 0.5 - 250.0
Årets afskrivninger 16.8 0.3 27.7 0.2 - 45.0
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang (35.0) (0.6) (10.9) (0.1) - (46.6)
Afskrivninger 31. maj 173.1 3.7 71.0 0.6 - 248.4
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 197.0 1.9 16.0 0.8 12.5 228.2
Den kontante ejendomsværdi for danske ejendomme udgør ved seneste vurdering 287.3 mio. DKK.
Afskrivninger af materielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:
Produktionsomkostninger 10.9
Udviklingsomkostninger 8.6
Distributions- og marketingomkostninger 3.0
Administrationsomkostninger mv. 22.5

45.0

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

85

 

Noter …
10 …

Koncern

(mio. DKK) 2003/04 2002/03

Kapitalandele i datterselskaber
Kostpris 1. juni

Tilgang i årets løb

Kostpris 31. Maj

Op- og nedskrivninger 1. juni

Akkumuleret virkning ved årets begyndelse

af ændring i regnskabspraksis

Korrigerede op- og nedskrivninger 1. juni
Kursregulering primo

Egenkapitalreguleringer

Urealiseret kursgevinst/(kurstab) på afledt finansielt instrument
Ændring i ikke realiseret avance på koncernleverancer
Årets resultatpåvirkning efter skat

Tilbageførsel af negativ egenkapital modregnet

i tilgodehavender hos datterselskaber

Udloddet udbytte

Tilbageførsel af negativ egenkapital indregnet under
hensatte forpligtelser

Op- og nedskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Kapitalandel i associeret virksomhed

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1. juni 17.0 17.0
Kostpris 31. maj 17.0 17.0
Op- og nedskrivninger 1. juni (7.5) (9.0)
Akkumuleret virkning ved årets begyndelse
af ændring i regnskabspraksis - (0.5)
Korrigerede op- og nedskrivninger 1. juni (7.5) (9.5)
Korrektion til primo - (0.1)
Årets resultatpåvirkning efter skat 2.1
Udloddet udbytte (2.0) -
Op- og nedskrivninger 31. maj (8.4) (7.5)
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 8.6 9.5
Selskabs- Egen- Årets
Navn og hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat

John Bjerrum Nielsen A/S
Bramming 33% 10.0 25.9 3.4

 

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

86

 

Moderselskab

2003/04

763.4
58.0
821.4

 

 

188.0

 

188.0
4.7

0.4
2.2
273.1

(24.8)
(220.0)

(15.0)
208,6

 

 

1,030.0

 

17.0
17.0

 

 

(7.5)

 

(2.0)
(8.4)

 

 

8.6

 

Bang & Olufsens andel

Egen- Ord. res.
kapital før skat
8.6 1.7

 

2002/03

763.4

 

763.4

 

(75.9)

115.5
39.6
(1.0)
(0.7)
(0.6)
6.6
131.3

 

15.0
188.0

 

 

951.4

 

 

 

 

 

 

 

Årets
resultat

 

Noter …
12 …

13 …

(mio. DKK)

Andre finansielle tilgodehavender
Saldo 1. juni

Kursregulering til ultimokurs

Årets bevægelser

Saldo 31. maj

Andre tilgodehavender
Tilgodehavende selskabsskat
Øvrige tilgodehavender
Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Af andre tilgodehavender forfalder følgende beløb
til betaling efter 1 år

Udskudte skatteaktiver
Udskudte skatteaktiver 1. juni
Kursregulering til uftimokurs
Årets ændring

Overført fra udskudt skat
Udskudte skatteaktiver 31. maj

Immaterielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver
Finansielle anlægsaktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Hensættelser
Genbeskatningssaldo
Andet

Udskudte skatteaktiver vedrører datterselskaberne i Danmark, Holland, Tyskland, Østrig, England, Frankrig, Italien og Singapore.

Koncern

2003/04

36.2
(0.7)
(3.3)
32.2

 

 

121.2
122.7
243.9

4.0

9.2
13.8
23.0

4.4
1.9
0.1
0.7
3.4
3.7
8.5
0.3
23.0

Udskudte skatteaktiver er afsat med gældende lokale skattesatser.

Der er ikke indregnet skatteaktiver vedrørende datterselskaberne i USA og Japan.

Periodeafgrænsningsposter

2002/03

22.1

2.7
11.4
36.2

22.5
33.6
56.1

4.6

7.0
(0.1)
2.3

9.2

0.6
0.2
0.3
3.1
3.4
0.6
1.0
9.2

Moderselskab

2003/04

0.2
0.2

96.3
1,5
97.8

0.5
0.5

(3.5)
4.6

(2.6)
2.0

0.5

2002/03

6.5
9.2
15.7

Periodeafgrænsningsposter udgøres af forudbetalte omkostninger vedrørende husleje, deposita, forsikringspræmier, abonnementer

og renter mv.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

87

 

Noter …
16 …

17 …

(mio. DKK)

Aktiekapital

Selskabskapitalen består 31. maj 2004 af:
1.119.910 stk. A-aktier å 10 DKK
11.260.420 stk. B-aktier å 10 DKK

Egne aktier, stk.
A-aktier
B-aktier

Nominel værdi i mio. DKK
% af kapital

Årets erhvervelser:

Antal stk.

Pålydende værdi

% af aktiekapitalen, ultimo
Samlet købesum

Erhvervelse er foretaget i henhold til bemyndigelse fra
generalforsamlingen med henblik på tilbagebetaling til
aktionærerne.

Årets afhændelser:

Antal stk.

Pålydende værdi

% af aktiekapitalen, ultimo
Samlet salgssum

Afhændelserne er foretaget i forbindelse med udnyttelse
af optionsprogrammer.

Minoritetsinteresser

Saldo 1. juni

Kapitalforhøjelse

Minoritetsinteresses andel af årets resultat
Tilbageført hensættelse på negativt tilgodehavende
Overført til andre tilgodehavender

Saldo 31. maj

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

88

Koncern

2003/04

11.2
112.6
123.8

 

6.840
157.500
164.340

1,6
1,3

407.120
4.1

3,3

98.1

42.500
0.4

0,3
10.8

0.6
(3.9)

5.6
2.3

2002/03

11.5
122.8
134.3

 

 

27.590
867.361
894.951

 

 

8.9
6,7

 

6.2
(11.8)
(3.2)

9.4

0.6

 

Moderseliskab

2003/04

11.2
112.6
123.8

 

 

6.840
157,500
164.340

1,6
1,3

407.120
4.1

3,3

98.1

42.500
0.4

0,3
10.8

2002/03

11.5
122.8
134.3

 

27.590
867.361
894.951

 

8.9
6,7

 

Noter …
18 …

(mio. DKK)

Pensioner

Pensioner 1. juni, passiv
Kursregulering til ultimokurs
Årets bevægelse

Pensioner 31. maj, passiv

Pensioner 1. juni, aktiv
Kursregulering til ultimokurs
Årets bevægelse

Pensioner 31. maj, aktiv

Pensioner 31. maj, netto

Bidragsbaserede ordninger:

Koncern

2003/04

6.5

0.9

7.4

2002/03

5.7
0.3
0.5

6.5

5.5
0.3
0.4
6.2

0.3

Moderselskab

2003/04

2002/03

Bang & Olufsen har pensionsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordningerne
er som hovedregel bidragsbaserede ordninger. Bang & Olufsen udgiftsfører løbende præmieindbetalinger (f.eks. et fast beløb eller
en fast procent af lønnen) til uafhængige forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidrag for
bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har Bang & Olufsen ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte eller fratrådte

medarbejdere.

Ydelsesbaserede ordninger:

| ydelsesbaserede ordninger er Bang & Olufsen forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. alderspension som et fast beløb af
slutlønnen). I den ydelsesbaserede ordning er det Bang & Olufsen, der bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente,

inflation, dødelighed mv., idet der ved en ændring af beregningsforudsætningerne fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt

beregnede kapitalværdi.

Udskudt skat

Udskudt skat 1. juni
Kursregulering til ultimokurs
Årets ændring

Overført til udskudte skatteaktier
Udskudt skat 31. maj

Immaterielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver
Finansielle anlægsaktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Hensættelser
Genbeskatningssaldo

Udskudt skat er hensat med gældende lokale skattesatser.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

78.5

(12.7)

65.8

73.5
(15.4)

19,9
(2,3)
(10.9)

1.0

65.8

38.6
(0.1)
40.0

78.5

 

10.6

(11,1)
0.5

 

10.6

10.6

(0.5)
9.7
(0.1)
1,8

(0.3)

10.6

89

Noter …
20 …

21…

(mio. DKK)

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser 1. juni
Kursregulering til ultimokurs

Hensættelse til negativ kapitalandel

Årets ændring i andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser 31. maj

Hensat til garantiforpligtelser
Hensat til negativ kapitalandel

Virksomheden giver 2-5 års garanti på visse produkter og forpligter sig derved til at reparere eller erstatte varer,

som ikke fungerer tilfredsstillende.

Koncern
2003/04
44.3

0.2

23.0
67.5

67.5

67.5

2002/03
46.0
(1.9)

0.2
44.3

 

29.3
15.0
44.3

Moderselskab

2003/04 2002/03
15.0 -

- 15.0

(15.0) -

- 15.0

- 15.0

- 15.0

Der er indregnet andre hensatte forpligtelser på 67.5 mio. DKK (2002/03: 29.3 mio. DKK) til forventede garantikrav på grundlag
af tidligere erfaringer vedrørende niveauet for reparation og returvarer.

Kort- og langfristede gældsforpligtelser

Koncern

Langfristet gæld:

Fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,4%
Fast forrentede lån, renteniveau 5,0%
Variabelt forrentet lån, renteniveau 4,2%
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003

Moderselskab

Langfristet gæld:

Fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,4%
Fast forrentede lån, renteniveau 5,0%
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2003

Forfalder
inden 1 år

29.4
9.7
3,8

42.9

42.9

29.4
8.0
37.4

38.7

 

 

 

 

 

Forfalder Forfalder I alt forfalder
1-5 år efter 5 år efter 1 år
117.5 14.7 132.2
39.8 75.4 115.2
26.6 - 26.6
183,9 90,1 274.0
197.5 132.1 329,6
117.5 14.7 132.2
32.0 40.0 72.0
149,5 54.7 204.2
153.2 92.0 245.2

 

Koncernen har indgået en renteswap med fast rente med henblik på at opnå den ønskede varighed og reducere renterisikoen.

Urealiseret kurstab på afledt finansielt instrument i renteswapaftalen udgjorde pr. 31. maj 2004, 0.2 mio. DKK
(31. maj 2003, 0.6 mio. DKK), som er indregnet under egenkapitalen.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

90

Noter …
22…

23…

24…

25 …

26 …

(mio. DKK)

Selskabsskat

Skyldig selskabsskat 1. juni

Kursregulering til ultimokurs

Regulering tidligere år

Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber
Betalt selskabsskat i året

Overført til tilgodehavende skat

Overført til andre tilgodehavender

Skyldig selskabsskat 31. maj

Anden gæld
Lønrelaterede poster
Skatter og afgifter
Andet

Anden gæld i alt

Reguleringer

Ændring i øvrige hensættelser

Finansielle indtægter mv.

Finansielle omkostninger mv.

Andel i associeret virksomheds resultat før skat
Tab ved salg af anlægsaktiver

Skat af årets resultat

Minoritetsinteresser

Diverse reguleringer

Ændring i driftskapital
Ændring i tilgodehavender
Ændring i varebeholdninger
Ændring i leverandørgæld mv.

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Lovpligtig revision

PricewaterhouseCoopers

Deloitte

Andre ydelser

PricewaterhouseCoopers
Deloitte

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer i alt

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern
2003/04

8.6
0.4
(17.1)
121.3
(210.6)
10.7
96.3
9.6

113.2

94.1
214.9
422.2

24.1
(33.5)
28.2
(1.7)
23.6
74.7
0.5
18.6
134.5

(178.7)
39.2
109.0

(30.5)

3.0
1.1
4.1
1,7
0.9
2.6

6.7

2002/03

68.4
(0.8)
(58.0)

114,8
(115,8)

8.6

119.9

67.3
154,1
341.3

(1.6)
(25.2)
34.5

(3.0)
4.5
97.4
0.6
13.2
120.4

67.4
122.8
18.9
209.1

2.8
1.1
3.9
2.4
1.0
3.4

7.3

Moderselskab

2003/04

12.7
47.8
19.5

80.0

0.1
0.1

0.2

0.4
0.3

0.7

0.9

2002/03

27.0

(34.5)
74.8
(73.8)

6.5

11.1
44.0
23.8
78.9

0.1
0.1
0.2

 

0.4
0.1
0.5

 

0.7

 

91

 

Noter …
27 …

(mio. DKK)
Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser

Leje- og leasingforpligtelser mv.

Leasingforpligtelser vedrørende driftsmidler mv.
Lejeforpligtelser vedrørende etablering af butikker
Lejeforpligtelser vedrørende kontor- og fabriksejendomme
I alt

Der kan specificeres som følger:
til betaling inden for 1 år

til betaling mellem 1 og 5 år

til betaling efter mere end 5 år

Årets leje- og leasingomkostninger

Koncernen har i forbindelse med etablering af butikker i
tidligere regnskabsår indgået en række langsigtede aftaler
vedrørende lejemål. Aftalerne indeholder bestemmelser
om ret til fremleje.

Kautionsforpligtelser
Kautionsforpligtelser udgør i alt pr. 31. maj

Ingen af kautionsforpligtelserne antages at medføre tab.
Der er stillet kaution på vegne af det amerikanske

datterselskabs bankgæld for i alt 5 mio. USD.

Hensigtserklæringer

Bang & Olufsen AudioVisual a/s har afgivet hensigtserklæringer
over for de udenlandske datterselskabers bankforbindelser for:

Det aktuelle banktræk 31. maj udgør

Sambeskatning

Danske selskaber i koncernen, med undtagelse af Bang & Olufsen ICEpower a/s, er sambeskattede, og hæfter solidarisk for skat

af sambeskatningsindkomsten.

Moms og afgifter

De danske selskaber i koncernen er fællesregistreret og hæfter solidarisk for moms og afgifter.

Pantsætning og sikkerhedsstillelse

Koncern

2003/04

31.1
236.6
72.3
 340.0

76.0
173.6
90.4
340.0

72.5

 

69.3

0.0

2002/03

20.5
282.5
74.0
377.0

 

76.3
177.1
123.6
377.0

 

 

86.3

 

62.8

 

88.4

 

0.0

 

Moderselskab

2003/04

19.9

8.9
28.8
11.9
16.9

28.8

16.6

2.9

2002/03

13.0

12.4
25.4

 

 

18.9
6.5

25.4

23.1

4.2

 

Til sikkerhed for prioritetsgæld i koncernen på 148.9 mio. DKK (31. maj 2003, 178.6 mio. DKK) er der givet pant i grunde og bygninger

for 282.4 mio. DKK (31. maj 2003, 313.0 mio. DKK).

Øvrige materielle anlægsaktiver i tilknytning hertil er omfattet af pantsætningen. Regnskabsmæssig værdi af pantsatte grunde
og bygninger er 257.4 mio. DKK (31. maj 2003, 307.2 mio. DKK).

92

Noter …
28 …

29 …

(mio. DKK)

Finansielle instrumenter

Omfanget og arten af koncernens og moderselskabets finansielle instrumenter fremgår af resultatopgørelse, balance og noter i henhold

til den anvendte regnskabspraksis. Nedenfor gives oplysninger om betingelser, der kan påvirke beløb, betalingstidspunkt eller pålidelighed
af fremtidige betalinger, hvor sådanne oplysninger ikke direkte fremgår af koncernregnskabet eller moderselskabets regnskab eller følger
af almindelig sædvane.

Monetære poster” i fremmed valuta i balancen pr. 31. maj 2004:

Koncern
Valuta Betaling/udløb Aktiver Forpligtelser Netto
EUR 0-12 måneder 362.5 127.7 234,8
> 12 måneder 2.8 4.1 (1.3)
GBP 0-12 måneder 119.6 45.0 74.6
SEK 0-12 måneder 34.4 4,6 29.8
> 12 måneder - 0.7 (0,7)
JPY 0-12 måneder 20.4 4.2 16.2
> 12 måneder 0.9 - 0.9
CHF 0-12 måneder 33.9 7.4 26.5
USD 0-12 måneder 54.1 60.6 (6.5)
> 12 måneder 0.2 2.7 (2.5)
Andre 0-12 måneder 32.9 5.9 27.0
> 12 måneder 0.1 - 0.1

= Monetære poster er likvide beholdninger og lignende, tilgodehavender samt gældsposter, der afregnes i kontanter.

Moderselskab

Valuta Betaling/udløb Aktiver — Forpligtelser Netto
EUR 0-12 måneder 26.6 - 26.6
GBP 0-12 måneder 20.7 - 20.7
SEK 0-12 måneder 4.2 - 4.2
JPY 0-12 måneder 4.1 - 4.1
CHF 0-12 måneder 12.7 - 12.7
USD 0-12 måneder 3.8 0.3 3.5
Andre 0-12 måneder 2.1 - 2.1

Kurssikringer i valuta

Koncern
Der foreligger ikke terminsforretninger pr. 31. maj 2004.

Moderselskab
Der foreligger ikke terminsforretninger pr. 31. maj 2004.

Handelsværdi af finansielle aktiver og forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter er i årsrapporten optaget til amortiseret kostpris. Handelsværdien af gæld til realkreditinstitutter udgør
318.5 mio. DKK. For øvrige finansielle aktiver og finansielle forpligtelser svarer dagsværdi til regnskabsmæssig værdi.

Nærtstående parter

Ingen parter har bestemmende indflydelse på Bang & Olufsen koncernen. Bestyrelse og direktion har modtaget vederlag, jvf. note 2,
medarbejderforhold.

Koncernen har i 2003/04 foretaget varekøb hos det associerede selskab John Bjerrum Nielsen A/S til en værdi af 66 mio. DKK.
Samhandlen er sket på markedsvilkår.

93

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

is

ft
in ,
EK qujflgten
 difreter