Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

-

  

    

 

' aen ER SEE nn en mn rer enn ag pm men mn ere mn MR ge -
i Wi K as
Fe i É
' € Ek
. i |
i i v 4 ,
: å DD | ;
k i i

 

 

ren er æg yngre

    
 

  
  

i

  

 

 

EEEE Rane mm menmm een rr ere)

 

 

 

 

 

 

"N 7 :
hk i N då
p
bg: 1.3
if ' i ,
5 LTTE, U
Na. ls
KERNEN mera eng rn ste ves RSE an ERE Een i
Ø

 

15 GLUNZSJENSEN

Ek

 

 

”Som godkendt på generalforsamlingen ;
den 22. september 20 :

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

”Regnskabsberetning

 

Risikoforhold

 
 
 

Påtegninger

    

Anvendt regnskabspraksis

 
     

Resultatopgørelse .

   
 

Balance

   
 

 

  

cern

  

i "Kon

 

 

SE

En i
i
SØER
re.
LER, sr
er za

3
g, Eo

TIL AKTIONÆRERNE

De udfordringer for Glunz & Jensen, som vi identificerede i sidste
årsrapport, har været udgangspunkt for mange af de aktiviteter,
der har præget det forløbne år.

Inden for det grafiske forretningsområde, der primært omfat-
ter grafiske fremkaldere, arbejdes der løbende på at tilpasse
aktiviteterne til de teknologiske og markedsmæssige skift på
prepress-området. I løbet af året er der sket en videreudvikling
af Raptor-produktlinien til mellemsegmentet, og Glunz & Jensen
har nu opnået en førende og meget solid position på markedet for
CtP-fremkaldere i mellemsegmentet, hvor vi har passeret salget
af Raptor nummer 1.000 på mindre end to år. Derudover har vi
med succes gennemført udviklingen af en ny kemifri CtP-frem-
kalder til en af vores store OEM-kunder. Kemifri fremkaldelse er
et af budene på den næste generation af pladeteknologier, og
Glunz & Jensen er således med helt fremme, hvor der introduce-
res ny teknologi i prepress proceskæden.

Omsætningen inden for det grafiske forretningsområde er
reduceret som følge af teknologiskiftet fra filmfremkaldere til
CtP-baserede fremkaldere. Samtidig er konkurrencen inden for
CtP-fremkaldere blevet yderligere intensiveret. Denne kombina-
tion af faldende omsætning og øget konkurrence stiller krav om
reduktion af faste og variable omkostninger, hvilket er opnået
gennem en løbende og gennemgribende restrukturering af virk-
somheden. Antallet af afdelinger og medarbejdere er reduceret,
viften af produkter er blevet begrænset, og der er truffet beslut-
ning om etablering af produktion i Slovakiet. Denne beslutning
vil i første omgang føre til øgede omkostninger, men vil på sigt
medføre væsentligt lavere enhedsomkostninger ved produktion
af grafisk udstyr.

2003/04 blev et særdeles positivt år for Imacon, som varetog
Glunz & Jensens aktiviteter inden for digitale kamerabagstykker

 

og scannere. Målet for det forløbne år var at omstille virksom-

heden fra en scannerbaseret til en kamerabaseret virksomhed
— og det er lykkedes. Den ændrede fokusering har betydet en
markant ændring i sammensætningen af Imacons omsætning.
I 2002/03 udgjorde omsætningen af digitale kamerabagstykker
26% af Imacons samlede omsætning, mens denne i 2003/04 er
bragt op på 67%. Omstillingen har medført en væsentlig stigning
i såvel omsætning som resultat.

Efter regnskabsårets afslutning har Glunz & Jensen solgt Imacon
til virksomhedsgruppen bag den svenske kameraproducent
Hasselblad AB. Hermed kommer Imacon ind i en sammenhæng,
hvor der eksisterer stor teknologisk og markedsmæssig synergi.
Salget skal ses på baggrund af ledelsens vurdering af de fremti-
dige markedsvilkår, behovet for investeringer i Imacon i de kom-
mende år samt de begrænsede synergier med Glunz & Jensens
andet forretningsområde.

Efter salget af Imacon vil vi fokusere indsatsen på den vanske-
lige omstilling, der er nødvendig for at bringe indtjeningen inden
for det grafiske forretningsområde tilbage på et tilfredsstillende
niveau. Inden for dette forretningsområde er der mange udfor-
dringer. Store forandringer indenfor produktudvikling, produkt-
sammensætning og produktion er påkrævede, hvis vi skal sikre
virksomheden en gunstig position på fremtidens marked. Vi er i
fuld gang med at gennemføre disse forandringer, og vi har tillid
til, at vores basale styrker og kompetencer samt vores vilje til
omstilling vil føre Glunz & Jensen gennem denne proces og med-
virke til, at vi udnytter virksomhedens muligheder optimalt.

Bestyrelse og direktion

HOVED- OG NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR
Mio. kr. 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2003/04”
Resuitatopgørelse
Nettoomsætning 828,5 814,8 689,4 683,5 616,6 82,9
Bruttoresultat 279,9 289,4 238,0 223,8 200,3 26,9
Resultat af primær drift (EBITA) 125,0 88,9 50,3 43,0 37,0 5,0
Finansielle poster, netto (9,0) (14,3) (10,5) (12,2) (19,0) (1,3)
Ordinært resuitat før skat og goodwillafskrivninger 116,0 74,6 39,8 30,8 27,0 3,6
Ordinært resultat før goodwillafskrivninger 77,0 56,7 26,7 21,3 18,7 2,5
Goodwillafskrivninger (53,3) (51,3) (11,3) (12,5) (8,7) (1,2)
Goodwilinedskrivninger - - - (92,1) - -
Resultat af ophørende virksomhed (20,9) - - - - -
Koncernens resultat 2,3 4,7 16,4 (79,8) 10,6 1,4
Balance
Aktiver
Goodwill 200,0 162,9 165,1 97,0 89,8 12,1
Andre anlægsaktiver 162,9 155,5 155,5 138,9 124,0 16,7
Omsætningsaktiver 252,7 255,9 241,1 229,4 191,4 25,7
Aktiver i alt 615,6 574,3 561,7 465,3 405,2 54,5
Passiver
Egenkapital 245,5 240,3 253,1 140,8 154,7 20,8
Minoritetsinteresser 2,2 3,1 3,1 - - -
Hensatte forpligtelser 5,4 1,2 12,1 7,2 5,5 0,7
Langfristede gældsforpligtelser 16,0 17,6 15,9 12,6 12,2 1,6
Kortfristede gældsforpligtelser 346,5 312,1 277,5 304,7 232,8 31,4
Passiver i alt 615,6 574,3 561,7 465,3 405,2 54,5
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 109,8 89,2 38,5 75,1 58,0 7,8
Pengestrømme fra investeringsaktivitet” (176,2) (40,4) (58,3) (58,0) (13,5) (1,8)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 60,8 (44,2) 8,7 7,4 (64,9) (8,7)
Ændring i likviditet (5,6) 4,6 (11,1) 24,5 (20,4) (2,7)
" heraf nettoinvestering i materielle anlægsaktiver (18,1) (22,6) (4,4) (3,8) (0,6) (0,1)
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) 15,1 10,9 7,3 6,3 6,0 6,0
Overskudsgrad (EBIT) 8,7 4,6 5,7 (9,0) 4,6 4,6
Afkastningsgrad 22,6 15,4 9,1 8,7 9,0 9,0
Egenkapitalens forrentning efter skat 9,4 1,9 6,6 (40,3) 7,2 7,2
Egenkapitalandel 39,9 41,8 44,9 30,3 38,2 38,2
Andre oplysninger
Nettorentebærende gæld 209,6 172,8 199,9 192,5 146,9 19,7
Rentedækning før goodwill af- og nedskrivning (gange) 13,9 6,2 4,8 3,5 3,7 3,7
Rentedækning (gange) 8,0 2,6 3,7 (5,1) 2,9 2,9
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 10,4 2,1 7,3 (36,8) 5,1 0,7
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 49,1 39,9 17,3 34,6 27,7 3,7
Indre værdi pr. aktie (BV), kr. 110,0 107,6 113,3 67,3 74,0 9,9
Børskurs pr. aktie, kr. 175 165 115 75 39 5,2
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.234 2.234 2.234 2.168 2.093 2.093
Udbytte pr. aktie, kr. 4,0 4,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 478 467 415 405 371 371

 

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med ”Anbefalinger og Nøgletal 1997" fra Den Danske Finansanalytikerforening. Definitioner fremgår af regnskabspraksis,
"+ Omregning fra danske kroner til Euro er sket til kurs 743,71.

27
(CY

 

LEDELSENS BERETNING

Resumé

MH Den samlede omsætning blev 616,6 mio.kr. mod 683,5

mio.kr. sidste år.

Resultat af primær drift (EBITA) udgjorde 37,0 mio.kr. mod
43,0 mio.kr. sidste år - resultatet er i overkanten af de senest
offentliggjorte forventninger (jf. fondsbørsmeddelelse af 25.
marts 2004) men i overensstemmelse med forventningerne
angivet i begyndelsen af regnskabsåret.

Årets resultat udgjorde 10,6 mio.kr. mod minus 79,8 mio.kr.
i 2002/03, der var inkl. en goodwilinedskrivning på 92,1
mio.kr.

Pengestrømme fra driftsaktivitet har udgjort 58,0 mio.kr.
mod 75,1 mio.kr. sidste år.

Selskabets nettorentebærende gæld er reduceret med 45,6
mio.kr. til 146,9 mio.kr.

Soliditeten er øget til 38% fra 30% ved udgangen af sidste
regnskabsår.

Bestyrelsen indstiller, at der ikke betales udbytte for regn-
skabsåret 2003/04.

 

 

Restruktureringen inden for forretningsområdet grafisk udstyr
er fortsat I 2003/04, og det er besluttet at etablere produktion
i Slovakiet. Omsætningen inden for forretningsområdet faldt
til 466,4 mio.kr. i 2003/04 fra 572,1 mio.kr. i 2002/03.

Omsætningen inden for forretningsområdet fotografisk udstyr
(Imacon) steg til 150,2 mio.kr. i 2003/04 fra 111,4 mio.kr.
i 2003/03.

Efter regnskabsårets afslutning er Imacon solgt for ca. 72
mio.kr. svarende til en enterprise value på 93 mio.kr. til
virksomhedsgruppen bag den svenske kameraproducent
Hasselblad AB. Salgsprisen svarer stort set til den regnskabs-
mæssige værdi på salgstidspunktet.

I regnskabsåret 2004/05 forventes en omsætning i stør-
relsesordenen 425-450 mio.kr. Faldet i omsætningen i
forhold til 2003/04 kan tilskrives salget af Imacon samt et
forventet fald i omsætningen inden for det grafiske forret-
ningsområde. Der forventes et break-even resultat af primær
drift (EBITA) på baggrund af blandt andet omkostninger til
etablering i Slovakiet samt færdigudvikling og markedsføring
af inkjet-projektet iCtP.

 

 

 

 

gøren”

 

 

 

 

 

b

   

Udviklingstendenser på Glunz & Jensens markeder

Der pågår i disse år en række væsentlige forandringer inden for
de områder, hvor Glunz & Jensens aktiviteter er koncentreret.
Forandringerne kan henføres til ændrede teknologier, en ændret
konkurrencesituation samt ændringer af markedsstrukturen.

På den teknologiske front har de seneste år været kendetegnet
ved, at der er sket en væsentlig grad af computerstyring og digi-
talisering af stort set alle processer i den grafiske industri. For
så vidt angår anvendelsen af fremkaldere på det grafiske forret-
ningsområde er der sket en overgang fra brug af film- og konven-
tionelle pladefremkaldere til brug af CtP-baserede fremkaldere og
på det fotografiske forretningsområde en overgang fra optagelse
af filmbaserede billeder til optagelse af digitale billeder. Dette
har medført væsentlige ændringer i efterspørgslen efter Glunz &
Jensens produkter.

Med de nye teknologier er også fulgt en ændring af konkur-
rencesituationen inden for især det grafiske område. Tidligere
var der relativt få udbydere af filmfremkaldere, og marginalerne
på filmfremkalderprodukterne var relativt høje. | takt med, at
CtP-teknologien er blevet moden, er antallet af leverandører
øget. Konkurrencen er dermed intensiveret, og marginalerne på
CtP-produkterne er generelt noget lavere end for filmfremkalder-
produkterne.

Der sker fortsat en koncentration blandt Glunz & Jensens store
OEM-kunder, hvilket sammenholdt med det større antal leveran-
dører har medvirket til at øge prispresset.

Etablering af produktion i Slovakiet

Optimering af produktionen er en roses SLETTE
MEE SES ETS STE EET] SER RU
stillende indtjening og styrke sin konkurrenceevne. Derfor
har Glunz & Jensen besluttet at etablere produktion i
Slovakiet.

Lønniveauet i Slovakiet er væsentligt lavere end i (DET etast Tse
og samtidig er uddannelsesniveauet Frees sr d el ig ie
niveau. Infrastrukturen er velfungerende, og med valget af

BW

 

 

Omsætning fordelt på forretningsområder

Mio. kr.
800 esserne ED,

600 |.…

   

 

01/02 02/03
Grafisk

 

 

 

E3 Fotografisk

 

Konjunkturudviklingen spiller en væsentlig rolle for den over-

ordnede udvikling inden for den grafiske branche.
Konjunkturafmatningen er fortsat i regnskabsåret 2003/04, men
nu forventes konjunkturerne mere gunstige og kundernes inve-
steringslyst forventes gradvist at tiltage. Forventningerne til den
fremtidige indtjening inden for den grafiske industri synes derfor
at lysne. Konkurrencen og prispresset blandt leverandørerne af
udstyr til den grafiske branche forventes dog at fortsætte, hvorfor

der fortsat forventes et generelt pres på indtjeningen.

I de kommende år vil der fortsat være klare incitamenter til yder-
ligere at effektivisere prepress-processen. Flere pladeproducenter
arbejder med at fremstille plader, der ikke skal fremkaldes, hvil-
ket kan få direkte indflydelse på markedet for CtP-fremkaldere.
Denne teknologi er stadig langt fra moden, og det vides endnu
ikke, hvorvidt teknologien vil slå igennem, og i hvilket tempo
dette i så fald vil ske.

Slovakiet som produktionssted sikrer Glunz & Jensen sig,
at produktionen kan finde sted i rimelig nærhed i for-
hold til hovedparten af virksomhedens store kunder.

Det forventes, at flytningen af produktionen kan (Elon
des i starten af 2005.

 

 

Forretningsområdet grafisk udstyr

Glunz & Jensens aktiviteter inden for grafisk udstyr omfatter
udvikling, produktion, salg og distribution af pladefremkal-
derudstyr og andet udstyr, der anvendes i den de! af prepress-
processen, hvor offsettrykplader klargøres til brug. 1 2003/04
har der været fokus på den fortsatte tilpasning af forret-
ningsområdet til de ændrede markedsvilkår — der er sket
yderligere besparelser, og der er endvidere truffet beslutning
om at etablere produktion i Slovakiet. Der er i løbet af året
introduceret to nye CtP-produkter til mellemsegmentet, og
Glunz & Jensen har præsenteret et potentielt nyt produktom-
råde, inkjet CtP.

Etablering af produktion i Slovakiet

Skiftet til CtP-teknologi fra filmbaseret teknologi har haft
væsentlige konsekvenser for Glunz & Jensens indtjening, da
marginalerne på CtP-produkterne generelt er lavere end for de
filmbaserede produkter. De lavere marginaler kan primært tilskri-
ves en væsentlig hårdere konkurrence som følge af et større antal
leverandører og stadig færre, men større kunder.

For at imødekomme denne udvikling gennemføres løbende
besparelser. Besparelserne har omfattet en reduktion af både
direkte omkostninger og faste omkostninger og har blandt andet
inkluderet flytning af fremstilling af løntunge komponenter fra
danske underleverandører til leverandører i lavtiønsområder samt
en reduktion i antallet af medarbejdere. Det er desuden besluttet
at etablere produktion i Slovakiet.

Ved etablering af produktion i Slovakiet opnås der betydelige
besparelser, da lønomkostningerne er væsentligt lavere end i
Danmark og England, hvor Glunz & Jensens produktion i dag
er placeret. Derudover vil produktion i Slovakiet også muliggøre
en større anvendelse af lokale underleverandører med yderligere
besparelser til følge.

Flytningen af produktionen forventes påbegyndt i 1. halvår af
2005. Som udgangspunkt vil der kun ske flytning af produkter,
der har opnået en modenhed, hvor omfanget af ændringer er
lavt og primært relaterer sig til produktionsmæssig optimering.
Produkter, der ikke lever op til dette krav vil fortsat blive produ-
ceret i Danmark og England. For at sikre kvaliteten af produkter,
der produceres i Slovakiet, er det planlagt at etablere kvalitets-

 

styring efter ISO 9001 standarden, som også i en længere årræk-
ke har været standarden i de øvrige produktionsenheder.

Flytningen af produktion til Slovakiet forventes, efter en indkø-
ringsperiode på 12-18 måneder, at medføre en væsentlig reduk-
tion af enhedsomkostningerne. Forbedringerne vit blive realiseret
gradvist i perioden frem til 2008, hvor flytningen af produktion
og de tilknyttede ændringer i henholdsvis Danmark og England
ventes fuldt gennemført.

Produktudvikling og nye produkter

| efteråret 2003 blev der lanceret endnu to produkter i Raptor-
familien, Raptor Polymer og Raptor ECO. Herefter dækker
Raptor alle gængse pladeteknologier, som kunderne anvender,
og Raptor-platformen er færdigudviklet. Raptor Polymer er
blevet godt modtaget på markedet og afsættes gennem de store
OEM-kunder, hvorimod Raptor ECO udelukkende afsættes til
Mitsubishi Paper Mill, hvor den indgår i et nyt kemibesparende
fremkaldersystem.

Glunz & Jensen vurderes i dag at have en markedsandel i stør-
relsesordenen 50% inden for CtP-fremkaldere, og med lancerin-
gen af de nye Raptor-produkter kombineret med aftaler med alle
de store OEM-kunder inden for CtP forventes denne markedsan-
del at kunne opretholdes og på nogle markeder at kunne udvides.
Med henblik på at fasthotde den stærke markedsposition søger
Glunz & Jensen løbende at imødekomme kundernes behov samt
aflæse og tilpasse sig betydende markedstendenser. Glunz &
Jensen har således som mål at være totaludbyder inden for
fremkalderprodukter og være blandt de første, der udbyder nye
produkter tilpasset nye teknologier.

Flere pladeproducenter arbejder på at fremstille plader, der kan
fremkaldes uden brug af kemiske stoffer, og Glunz & Jensen har
for en af de store OEM-kunder udviklet en kemifri CtP-fremkal-
der, som blev introduceret på Drupa-messen i maj 2004,

Glunz & Jensen kunne endvidere på Drupa-messen præsentere
en ny teknologi, den såkaldte inkjet CtP-teknologi. Denne tek-
nologi indebærer, at der ved hjælp af inkjet kan skabes tekst og
billeder direkte på trykplader af aluminium, og at der ikke kræves
efterfølgende fremkaldelse. Den nye teknologi henvender sig
primært til mindre trykkerier og medfører lavere omkostninger,
større fleksibilitet og et mere enkelt work-flow end ved brug af

7
r
Cy

(LA
2
Fr
…—
É Fa
rr
æ
Ci
”
»
B
See

nuværende metoder. Inkjet CtP-projektet vil blive videreført i det
kommende regnskabsår, og det er målet at lancere et produkt i
anden halvdel af 2004/05.

Udvikling i omsætning og resultat

Der er i regnskabsåret indført en ny opdeling af omsætningen
inden for det grafiske område. Omsætningen opdeles nu på fire
grupper: CtP-fremkaldere, film- og konventionelle pladefremkal-

 

Omsætning af grafisk udstyr fordelt på produkter

      

    

01/02 02/03 03/04
Reservedele m.v. i Konv. fremkaldere
f Plateline-udstyr — 8 CtP-fremkaldere

   

 

 

 

Omsætning af CtP-fremkaldere

 

 

 

 

 

 

 

dere, Piateline-udstyr og reservedele m.v. Konventionelle plade-
fremkaldere grupperes sammen med filmfremkaldere, således
at produkter, der anvendes til den konventionelle filmbaserede
prepress-metode, optræder samlet. Gruppen Plateline-udstyr
er samtidig udskilt fra den tidligere pladefremkaldergruppe.
Plateline-udstyr omfatter blandt andet udstyr til at transportere
og stable plader samt ovne til behandling af plader. Den nye
opdeling er indført for at give et mere klart billede af udviklingen
inden for de enkelte aktiviteter.

Den samlede omsætning inden for forretningsområdet grafisk
udstyr udgjorde i 2003/04 466,4 mio.kr. mod 572,1 mio.kr.
i 2002/03. Faldet i omsætningen skyldes primært et fald i
omsætningen af film- og konventionelle pladefremkaldere og
reservedele. Omsætningsfaldet har været særligt kraftigt på det
nordamerikanske marked.

Omsætningen af CtP-fremkaldere udgjorde 226,4 mio.kr. mod
239,2 mio.kr. i 2002/03. Omsætningen er påvirket af den lavere
kurs på US-dollar og engelske pund, et generelt prispres samt
en lavere vækst i efterspørgslen efter CtP-fremkaldere i både
high-end segmentet og i mellemsegmentet i takt med en gradvis
mætning. Den højeste vækst i efterspørgslen ses på de mindre
udviklede markeder.

 

Omsætning af konventionelle fremkaldere

 

 

 

02/0

 

 

 

 

 

 

 

Forretningsområdet grafisk udstyr 2001/02 2002/03 2003/04
Nettoomsætning, mio.kr. 540,1 572,1 466,4
Resultat af primær drift (EBITA), mio.kr. 46,1 55,7 18,6
Overskudsgrad, % 8,5 9,7 4,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 333 328 296

Te

 

 

 

Omsætningen af film- og konventionelle pladefremkaldere
udgjorde 85,5 mio.kr. mod 161,4 mio.kr. i 2002/03. Faldet i
omsætningen er en fortsættelse af den udvikling, som har præget
de seneste år i forbindelse med skiftet til CtP-teknologien. I løbet
af året er flere OEM-kunder endvidere ophørt med produktion og
markedsføring af filmbaserede prepress-produkter.

Omsætningen af Plateline-udstyr udgjorde 53,5 mio.kr. mod
59,1 mio.kr. i 2002/03. Omsætningen er som for CtP-frem-
kaldere påvirket af den lavere US-dollarkurs samt en faldende
efterspørgsel. Den faldende efterspørgsel på Plateline-udstyr er

Drupa alle see ole et e-
g fn 3 es te , ole 40:
fg g on og viden o dg "gl n dg
å 400.000 be tits al IST ap 2.000 ore
ig g, ogd ovedind '
g ig or den g , d %
n ” grad 27) als
ale el: sv
og de = shed y prod ode
g ude g D da
ag ed mM olog!, de $
ss 0 af re 7 d > did
og ds g på u i
mM (als i

SØD EN

  

 

primært forårsaget af pladeproducenternes introduktion af CtP-
plader, som ikke kræver bagning før eller efter fremkaldelse.

Omsætningen af reservedele m.v. udgjorde 101,0 mio.kr. mod
112,4 mio.kr. i 2002/03, og udviklingen afspejler det stadig
faldende antal aktive filmfremkaldere.

Den lavere omsætning og presset på marginalerne har medført et
fald i EBITA i forhold til 2002/03. EBITA udgjorde således 18,6
mio.kr. mod 55,7 mio.kr. i 2002/03.

 

 

 

 

 

 

 

 

Er

GM

ven
i
—
i
aeg
Lø
om
Fre
tid
FT
ns
nun
sæ
.
nr?

Forretningsområdet fotografisk udstyr

Glunz & Jensens aktiviteter inden for fotografisk udstyr har
været samlet i det 100% ejede selskab Imacon frem til salget
af selskabet den 12. august 2004. Imacons produktportefølje
består af digitale kamerabagstykker og scannere til det profes-
sioneiie segment. I det forløbne år har Imacon foretaget en
omstilling fra en scannerbaseret til en kamerabaseret virksom-
hed. Imacon har valgt at fokusere på relativt få produkter med
en førende teknologi og har i årets løb øget indsatsen inden for
videreudvikling af produkterne, udbygning af samarbejdet med
andre virksomheder inden for udvikling og salg samt udbygning
af egne salgskanaler.

Produktudvikling og nye produkter

Imacon påbegyndte i januar 2003 salget af et det nyudviklede
digitale kamerabagstykke, Ixpress, som indeholder en unik funk-
tionalitet sammenlignet med andre kamerabagstykker til det
professionelle segment. I løbet af 2003/04 er der udviklet en ny
version af Ixpress, Ixpress C, som indeholder en række nye funk-
tioner, hvor de mest nyskabende er en ny og større sensor og en
”preview”-funktion med en meget hurtig zoom-funktionalitet.

 

      

 

 

 

Omsætning af fotografisk udstyr fordelt på produkter
Mio. kr.
2OO peers TEE,
1001...
Sj
i gf
LDR bund
0 Fart lie lg 1 BOLLE USE ]
02/03 03/04
BE Scannere i Kamerabagstykker

 

 

 

 

 

! april 2004 introducerede Imacon scanneren Flextight 949, som
er en videreudvikling af den populære Flextight 848, Flextight
949 byder blandt andet på en forbedring af lyskilden i scan-
neren, som medfører større hastighed under scanning og en
generelt bedre kvalitet.

I sommeren 2003 indgik Imacon en strategisk samarbejdsaftale
med Leica og Kodak's division for ”Imaging Sensor Solutions”.
Ifølge aftalen skal Imacon udvikle og producere et digitalt kame-
rabagstykke baseret på en Kodak-sensor. Kombinationen af det
nye produkt og Leica's eksisterende kamera udgør det første
35 mm SLR-kamera, der giver mulighed for at skifte mellem
digitale og filmbaserede optagelser med det samme kamerahus.
Imacon påbegynder produktionen af det nye kamerabagstykke i
efteråret 2004. Leica varetager ifølge aftalen markedsføring og
distribution. Det nye Leica-kamera henvender sig til en bredere
kundekreds end Imacons nuværende kamera-produkter.

Udvikling i omsætning og resultat

Den samlede omsætning inden for forretningsområdet fotografisk
udstyr udgjorde i 2003/04 150,2 mio.kr. mod 111,4 mio.kr. i
2002/03. Stigningen i omsætningen dækker over en væsentlig
fremgang i omsætningen af digitale kamerabagstykker og et fald
i omsætningen af scannere. Omsætningen af kamerabagstykker
udgjorde 100,8 mio.kr. mod 28,6 mio.kr. i 2002/03 — den
positive udvikling er en følge af både lanceringen af meget
konkurrencedygtige produkter og en mere gunstig udvikling i de
internationale konjunkturer. Omsætningen af scannere udgjorde
49,4 mio.kr. mod 82,8 mio.kr, i 2002/03.

Den ændrede sammensætning af omsætningen er et resultat af
en væsentlig omprioritering af Imacons ressourcer. Den øgede
anvendelse af digital fotografering har i de sidste par år betydet
et generelt fald i efterspørgslen efter scannere, mens der modsat
er en stigende efterspørgsel efter digitale kameraløsninger. Som
konsekvens af denne udvikling har Imacon øget ressourceindsat-
sen inden for udvikling og afsætning af digitale kamerabagstykker

 

 

 

 

 

 

 

Forretningsområdet fotografisk udstyr 2001/02 2002/03 2003/04
Nettoomsætning, mio.kr. 149,3 111,4 150,2
Resultat af primær drift (EBITA), mio.kr. 4,2 (12,7) 18,4
Overskudsgrad, % 2,8 (11,4) 12,2
Gennemsnitligt antal medarbejdere 82 77 75

10

  

og har mindsket ressourceindsatsen inden for scannere. Denne
omstilling af virksomheden er lykkedes med en stigende omsæt-
ning og indtjening til følge.

For at styrke salget af Imacons produkter er der i 2003/04 etab-
leret en ny filial i Tyskland.

Imacon har i regnskabsåret etableret et markedsføringssamar-
bejde med kameravirksomheden Hasselblad.

Den stigende omsætning har medført en stigning i EBITA i
forhold til 2002/03. EBITA udgjorde således 18,4 mio.kr. mod
minus 12,7 mio.kr. i 2002/03.

Ixpress - når kvalitet
og tid er afgørende

I foråret 2004, nærmere bestemt den 14. maj, blev Imacons
digitale kamerabagstykke, Ixpress, brugt til en helt særlig
opgave — nemlig til den officielle fotografering af det danske
kronprinsepar, da de blev gift i København.

Til en sådan opgave, hvor kvalitetskravene er USERS
tidspresset ganske stort, er det en afgørende forudsætning,
at det fotografiske udstyr er helt i top.

Inden for mindre end en halv time skulle det officielle bryl-
lupsbillede tages og brudeparret fotograferes sammen med

forældre og brudepiger. og.-svende….Da-det-på-forhånd-var.
aftalt, at de officielle brudebilleder skulle distribueres til

verdenspressen umiddelbart efter fotograferingen, skulle
lg leo ESTER SES EST aars E Es lere este tat og ud-
vælge billeder, herefter skulle de behandles og klargøres
til distribution. Resultat: Få timer efter brylluppet kunne
de officielle bryllupsbilleder ses i alverdens nyhedsmedier.

Under optagelserne og i forbindelse med Eero SKE
blev der gjort god brug af de mange funktioner, der er in-
deholdt i Ixpress.

 

 

Viden og kompetencer

For at kunne fastholde en attraktiv markedsposition og en til-
fredsstillende indtjening er det nødvendigt, at Glunz & Jensen
besidder og udvikler en række nøglekompetencer.

Viden om teknoiogi og processer

Den grafiske industri har igennem det seneste årti undergået en
voldsom teknologisk forandring betinget af overgangen fra ana-
log til digital teknologi. Glunz & Jensens produkter indgår som
et led i kæden af de produkter, der tilsammen udgør prepress-
processen, og for at sikre den langsigtede konkurrenceevne for
Glunz & Jensens produkter er det af afgørende betydning, at der
løbende kan udvikles produkter, der er tilpasset de seneste og
fremtidige teknologiske muligheder.

I takt med, at anvendelsen af grafiske film har været dalende,
har Glunz & Jensen over de seneste år opbygget en førende
position inden for CtP-fremkaldere. Glunz & Jensen udvikler flere
af sine produkter i tæt samarbejde med andre virksomheder,
og dette samarbejde er med til at sikre, at Glunz & Jensen kan
være blandt de første, der udvikler produkter tilpasset de nyeste
teknologier.

Glunz & Jensen søger at sikre en løbende udvikling af virksom-
hedens specialviden inden for de nyeste teknologier, kommende
teknologier, udviklingsprocesser og produktionsprocesser.

Viden om og tilpasning til markedsbehov
Glunz & Jensens mangeårige tilstedeværelse på prepress-
markedet har givet selskabet et indgående kendskab til dette

 

Medarbejderfordeling på selskaber

Imacon Inc.

   
  

Imacon A/S

Glunz &

Glunz & Jensen A/S

Jensen Ltd.

Glunz &
Jensen, Inc.

 

 

 

markeds særlige behov, og det meget tætte samarbejde med de
store OEM-kunder sikrer, at Glunz & Jensens produktsortiment
og øvrige ydelser matcher kundernes behov for innovative og
konkurrencedygtige løsninger.

Den høje kvalitet af Glunz & Jensens produkter, kombineret med
bestræbelserne på at opnå et teknologisk forspring i forhold til
konkurrenterne, har sikret selskabet en førende position inden
for selskabets forretningsområder. Denne position skal fasthol-
des, og det er derfor afgørende, at Glunz & Jensen til stadighed
kan fastholde og videreudvikle den knowhow og ekspertise, der
kræves for at være i front.

Medarbejderudvikling

For at kunne udvikle sine kompetencer inden for de ovennævnte
områder er det en forudsætning, at Glunz & Jensen er i stand
til at tiltrække, fastholde og udvikle veluddannede og motive-
rede medarbejdere. | denne Sammenhæng er uddelegering af
ansvar og kompetence, kvalitetsbevidsthed, resultatorientering,
forandringsparathed og vilje til samarbejde forhold, der tillægges
særlig vægt.

De årlige medarbejdersamtaler er en integreret del af medarbej-
derudviklingen. I forbindelse med disse samtaler drøftes blandt
andet de fremtidige karriere-, opgave- og uddannelsesønsker.
Samtidig udvikles medarbejderne gennem såvel intern og ekstern
uddannelse som jobtræning og anden opkvalificering.

I de kommende år forestår der en stor opgave i forbindelse med
flytningen af produktion af grafiske produkter til Slovakiet. Første
fase er opbygningen af en helt ny organisation og en samtidig

 

Gennemsnitligt antal medarbejdere

Antal
500...

400
300
200 |:
100t.

       

0 i mt TESS)
99/00 00/01 01/02 02/03 03/04

 

 

 

 

12

 

overførsel af viden og kompetencer til den nye organisation. En
af udfordringerne er at sikre, at en række meget vigtige kompe-
tencer fastholdes i virksomheden.

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 357 medarbej-
dere (2002/03: 414), heraf var 240 beskæftiget i Danmark

af ansatte er faldet med 57 i årets løb, hvilket kan tilskrives en
fortsat tilpasning af medarbejderantallet til den lavere aktivitet
inden for forretningsområdet grafisk udstyr.

Miljøforhold

Glunz & Jensen søger i udøvelsen af sin virksomhed at vurdere og
begrænse de miljømæssige påvirkninger og både direkte og indi-
rekte at bidrage til et bæredygtigt miljø. Det er Glunz & Jensens
politik at overholde love og regler på miljøområdet og herudover
frivilligt at iværksætte foranstaltninger med henblik på løbende
at gøre fremskridt inden for dette område.

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jensens
aktiviteter forekommer i forbindelse med forbrug af elektricitet,
råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte miljøpåvirk-
ning fra Glunz & Jensens produktion er dog meget begrænset.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et
minimum. Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet
for fremkalder- og fikservæsker til sluttest. Det anvendte vand er
ikke forurenet og kræver ingen efterbehandling før bortledning via
de offentlige spildevandsledninger. Produktionsaffald, emballage
m.v. sorteres og afleveres til godkendte affaldsbehandlere.

I udviklingen af Glunz & Jensens plade- og filmfremkalderprodukter
lægges der vægt på at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen
af maskinerne. Selve grunddesignet af produkterne tager udgangs-
punkt i en konstruktion med så få sårbare punkter som muligt,
ligesom produkterne er designet således, at de anvendte kemika-
lier cirkuleres i lukkede systemer. Hertil kommer, at styresyste-
merne er optimeret med henblik på at minimere kemiforbruget ved
anvendelse. Retningslinjer for korrekt benyttelse af produkter samt
for bortskaffelse af miljøskadelige stoffer er anført i produkternes
sikkerhedsinstruktion. Kemikalier anvendt under udviklingsproces-
sen opsamles og afleveres til godkendte modtagestationer.

 

Der lægges vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger i
forbindelse med opvarmning og nedkøling af selskabets bygnin-
ger, forbrug af elektricitet samt vand. Der gennemføres en årlig
evaluering af virksomhedens ressourceforbrug med henblik på at
sikre, at niveauet ligger på et miljømæssigt acceptabelt niveau.

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen A/S er
ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om aflæg-
gelse af ”grønne regnskaber”.

Efterfølgende begivenheder

Glunz & Jensen A/S indgik den 12. august 2004 aftale med
Shriro Sweden AB om salg af samtlige aktier i datterselskabet
Imacon A/S til en pris på ca. 72 mio.kr. svarende til en enter-
prise value på 93 mio.kr. Salgsprisen svarer stort set til den
regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Køberen af Imacon, Shriro Sweden AB, er holdingselskab for det
kendte svenske selskab Hasselblad AB, der er blandt verdens
førende producenter af analoge kameraer. Ved at bringe Imacon
og Hasselblad sammen skabes en virksomhed, der er teknologisk
førende inden for såvel analog som digital fotografering.

Imacon har indgået i Glunz & Jensen koncernen siden købet af
virksomheden i 2000. Glunz & Jensen erhvervede selskabet med
henblik på at styrke udviklingen af sine aktiviteter inden for det
grafiske forretningsområde ved at inkludere Imacons hastigt vok-
sende aktiviteter inden for udvikling og salg af scannere, Siden
2000 har Imacon udviklet sig til en førende aktør inden for digi-
tale kamerabagstykker og Scannere til professionelle fotografer.

Flere forhold har bidraget til beslutningen om salget af Imacon.
På baggrund af en meget vellykket introduktion af et nyt digitalt
kamerabagstykke har Imacon i 2003/04 helt ekstraordinært øget
sin markedsandel fra ca. 5% til omkring 20% af markedet for
digitale kamerabagstykker. Denne positive udvikling forventes
ikke at kunne fastholdes i Glunz & Jensens ejerskab, da der må
forventes en øget konkurrence fra andre producenter af bagstyk-
ker og fra producenter af integrerede digitalkameraer. Glunz &
Jensens ledelse vurderer således, at vilkårene på markedet for
produkter til digital fotografering vil blive betydeligt vanskeligere
ide kommende år. Endvidere vil den videre udvikling af Imacon

13

&v

 

 

-
an
EN
n
f
id
Pr
vvoyg
ses
£
ø' Se
pr
ss:
oo?
ry
ms

kræve store investeringer i fortsat teknologiudvikling af inte-
grerede kameraløsninger, og det er ledelsens vurdering, at
Glunz & Jensen på den baggrund ikke er den rette ejer til at kun-
ne sikre den ønskede udvikling af Imacon. Endelig har Imacon,
gennem omstillingen fra en scannerbaseret virksomhed til en
virksomhed baseret på professionel digital fototeknologi bevæget
sig så langt væk fra Giunz & jensens andet torretningsområde,
at der ikke er nogen synergi af betydning mellem de to forret-
ningsområder.

Som følge af salget af Imacon nedbringes Glunz & Jensens
balancesum med mere end 100 mio.kr. Rentebærende gæld
nedbringes med ca. 92 mio.kr. og soliditeten forbedres til ca.
50. Der sker dermed en forøgelse af de finansielle ressourcer til
at fortsætte den igangværende restrukturering af det grafiske for-
retningsområde og sikre den videre udvikling af selskabet.

I 2003/04 havde Imacon en omsætning på 150,2 mio.kr,,

EBITA på 18,4 mio.kr. og pengestrømme fra driftsaktivitet på
15,4 mio.kr.

Mu
w
5

 

 

 

 

 

 

Bestyrelsesbesiutninger og forslag
til generalforsamlingen

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbeta-
les udbytte for regnskabsåret 2003/04.

Resuitatdisponering
Bestyrelsen forestår, at årets resultat på 10,6 mio.kr. overføres
til "Overført resultat”.

Forventninger til regnskabsåret 2004/05

| regnskabsåret 2004/05 forventes en omsætning i størrel-
sesordenen 425-450 mio.kr., inklusive en omsætning på 23
mio.kr, i Imacon, mod en samlet omsætning på 616,6 mio.kr.
i 2003/04.

Der forventes et break-even resultat af primær drift (EBITA) efter
afholdelse af omkostninger i størrelsesordenen 15 mio.kr. til
etablering i Slovakiet og inkjet-projektet iCtP samt et negativt
resultat af primær drift i Imacon på 4 mio.kr.

Det ventede fald i omsætningen kan tilskrives salget af Imacon i
august 2004 og lavere omsætning af grafisk udstyr. Omsætningen
af CtP-fremkaldere og Plateline-udstyr forventes at være stort set
uændret, idet en højere volumen opvejes af et produktmix med
lavere priser. Omsætningen af film- og konventionelle plade-
fremkaldere forventes fortsat at falde på grund af det glidende
teknologiskifte til CtP, ligesom omsætningen af reservedele vil
falde på grund af et stadigt faldende antal filmfremkaldere i aktiv
anvendelse i trykkerierne.

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsæt-
ning og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange
faktorer vil være uden for Glunz & Jensens kontrol og kan
medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de
beskrevne forventninger. Sådanne faktorer omfatter blandt
andet væsentlige ændringer i markedsforholdene herunder
udviklingen i teknologi, kundeporteføljen, valutakurserne eller
virksomhedskøb eller -frasalg.

 

AKTIONÆRFORHOLD

Aktieinformation

Glunz & Jensen har to aktieklasser, A-aktier og B-aktier. B-
aktierne er noteret på Københavns Fondsbørs under fondskoden
DK0010249309 og kortnavnet GJB.

Aktiekapitalen udgør nominelt 46,5 mio.kr., og består ultimo
regnskabsåret af 2.021.000 B-aktier a 20 kr. pr. stk. svarende
til nominelt 40.420.000 kr. og 56 A-aktier a 100.000 kr. pr.
stk. samt 48 A-aktier a 10.000 kr. pr. stk. svarende til i alt
nominelt 6.080.000 kr. B-aktierne er omsætningspapirer uden
indskrænkninger i omsættelighed og udstedes til ihændehaver.
A-aktierne er ikke omsættelige og ejes alle af Glunz & Jensen
Fonden. Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalen i det forløbne
regnskabsår.

A-aktierne har ti stemmer pr. 20 kr. aktier og B-aktierne én
stemme pr. aktie a 20 kr. Stemmerne tilknyttet A-aktierne udgør
60% af de samlede stemmer.

B-aktien sluttede regnskabsåret i kurs 39 mod kurs 75 ultimo
regnskabsåret 2002/03.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret 232.500
egne B-aktier (2003/04: 232.500), svarende til 10% af aktie-
kapitalen.

Kursudviklingen i løbet af 2003/04 medfører, at markedsvær-
dien af selskabet er faldet fra 157 mio.kr. ultimo 2002/03 til 82
mio.kr. ultimo 2003/04.

Der blev i 2003/04 omsat 683.000 B-aktier over Københavns
Fondsbørs mod 435.250 B-aktier i 2002/03.

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret var der registreret 938 navnenoterede akti-
onærer i selskabets aktiebog, og disse ejede i alt 90% af aktie-
kapitalen. Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at
kunne servicere sine aktionærer med information om selskabet,
hvorfor alle aktionærer opfordres til at lade deres aktier notere på
navn i selskabets aktiebog.

 

Følgende aktionærer har over for Glunz & Jensen oplyst at eje
mere end 5% af selskabets aktiekapital eller stemmerettighe-
derne til aktiekapitalen i selskabet, jf. aktieselskabslovens $28a
og 28b:

Andei af Åndei af
aktie- stemme-
kapital rettigheder
Glunz & Jensen Fonden
Haslevvej 13, 4100 Ringsted 13,1% 34,0%
Susanne Jensen
Kærupvej 32, 4100 Ringsted 5,1% 25,8%
Lønmodtagernes Dyrtidsfond
Vendersgade 28,
1363 København K 19,9% 9,2%
Bankinvest,
Danske Small Cap aktier
Sundkrogsgade 7,
2100 København Ø 9,9% 4,6%

Glunz & Jensen Fonden blev oprettet i forbindelse med stiftelsen
af selskabet i 1986. Fonden overtog samtlige A-aktier i selska-
bet, dog således at de aktionærer (stamaktionærer), fra hvem
fonden erhvervede aktierne, i en overgangsperiode forbeholdt
sig stemmeretten til A-aktierne og fondsaktier, der senere måtte
blive udstedt på grundlag af A-aktier. På sigt vil Glunz & Jensen
Fonden overtage stemmeretten til alle A-aktier.

| forbindelse med den ene af virksomhedens grundlæggere
Bjarne Jensens død i januar 2004 er dennes andel af stemmeret-
tighederne på 5,2% overgået til datteren Susanne Jensen.

Incitamentsprogrammer

I efteråret 2000 godkendte aktionærerne, at bestyrelsen fik
bemyndigelse til etablering af et aktieoptionsprogram for alle
medarbejdere i koncernen, Etableringen af programmet blev gen-
nemført i oktober samme år, Der blev ved etableringen af aktie-
optionsprogrammet tildelt i alt 60.626 optioner, hver svarende
til én B-aktie a nominelt 20 kr. Udnyttelse af aktieoptionerne kan

15

 

4
Ow

 

 

Kurs, Glunz & Jensens B-aktie og SmallCap+
(Københavns Fondsbørs)

 

 

31/5-00  31/5-01  31/5-02  31/5-03  31/5-04

> Glunz & Jensen B-aktie sæ SmaliCap+ (Københavns Fondsbørs)

 

 

 

ske i perioden frem til 13. oktober 2005 og udnyttelseskursen
er fastsat til 275 pr. B-aktie. Kursen pr. 31. maj 2004 var 39.

Glunz & Jensens administrerende direktør, René Barington fik
i 2003 tildelt 15.000 optioner, hver svarende til én B-aktie a
nominelt 20 kr. Optionerne kan udnyttes inden for en periode på
4 uger efter offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse for regn-
skabsåret 2005/06 samt inden for 4 uger efter offentliggørelse af
hver årsregnskabsmeddelelse eller delårsrapport for regnskabs-
årene 2006/07 og 2007/08. Udnyttelsesprisen pr. B-aktie er
80 med et årligt tillæg på 6% regnet fra ansættelsestidspunktet
i 2003. Markedsværdien af de to optionsprogrammer udgør pr.
31. maj 2004 henholdsvis 0,0 mio.kr. og 0,2 mio.kr. baseret på
Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner.

Systemintegration
som konkurrenceparameter

ATT EET SE FTERSTEES produktstrategi er at tilbyde
kunderne integrerede VESETI TEDE
Glunz & Jensens integration med GETS NEN F-Te TS
Suprasetter, hvor brugeren ved hjælp af nyudviklet hard-
ware og software fra både Heidelberg og Glunz & Jensen er
i stand til at overvåge og betjene hele GESTEN
fælles betjeningsenhed.

16

 

Glunz & Jensens forpligtelse som følge af tildelingen af aktieop-
tioner er afdækket via beholdningen af egne aktier.

Direktion og ledende medarbejdere har bonusordninger, der afta-
les for et år ad gangen.

Investorforespørgsler

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt
andre interesserede, der har spørgsmål! vedrørende Glunz &
Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

4100 Ringsted

5768 8181
5768 8340

Telefon:
Fax:

Kontaktperson: Adm. direktør René Barington
E-mail: rba&Ægiunz-jensen.com

Information om Glunz & Jensen kan ligeledes findes på sel-
skabets hjemmeside: www.glunz-jensen.com. Hjemmesiden
indeholder historisk og aktuel information om Glunz & Jensens
aktiviteter — herunder regnskabsresultater og baggrundsinforma-
tion om selskabets aktiviteter.

CtP-systemet består af Heidelbergs termiske platesetter

samt Glunz & Jensen's CtP-fremkalder med MULTI TS
efterbehandlingsudstyr.

 

 

 

Meddelelser til Københavns Fondsbørs i 2003/04 Finanskalender 2004/05

2003 . Nr. Emne 22. september 2004 Rapport for 1. kvartal 2004/05
25. juni 82  Imacon indgår strategisk samarbejds- 22. september 2004 Generalforsamling
aftale med Leica Camera AG 20. januar 2005 Rapport for 2. kvartal 2004/05
14, august 83  Årsregnskabsmeddelelse 2002/03 30. marts 2005 Rapport for 3. kvartal 2004/05
2. september 84 irdkaldeise til generaiforsamiing 25. august 2005 Årsregnskabsmeddelelse for 2004/05

i Glunz & Jensen
29. september 2005 Rapport for 1. kvartal 2005/06

12. september 85  Kvartalsvis opgørelse af .
29. september 2005 Generalforsamling

aktiebesiddelser

15. september 86 Susanne Jensen udtræder
af bestyrelsen

18. september 87 Rapport for 1. kvartal 2003/04 Generalforsamling
18. september 88  Bestyrelsesformandens beretning

på den ordinære generalforsamling Selskabets ordinære generalforsamling afholdes 22. september
18. september 89 Forløb af ordinær generalforsamling 2004 kl. 15.00 i Ringsted Teater og Kongrescenter, Nørretorv,
26. september 90 Nye produkter fra Glunz & Jensen A/S 4100 Ringsted.
20. oktober 91 Kvartalsvis opgørelse af

aktiebesiddelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2004

22. januar 92 Rapport for 2. kvartal 2003/04

23. februar 93  Kvartalsvis opgørelse af

aktiebesiddelser
25. marts 94 Rapport for 3. kvartal 2003/04
22. april 95  Kvartalsvis opgørelse af
aktiebesiddelser

6. juli 9% Finanskalender for 2004/05

12. august 97 Salg af Imacon A/S

18. august 98  Årsregnskabsmeddelelse 2003/04
Aktierelaterede nøgletal 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.234 2.234 2.234 2.168 2.093
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 10,4 2,1 7,3 (36,8) 5,1
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 49,1 39,9 17,3 34,6 27,7
Indre værdi pr. aktie, kr. 110,0 107,6 113,3 67,3 74,0
Børskurs pr. aktie, kr. 175 165 115 75 39
Børskurs/indre værdi 1,6 1,5 1,0 1,1 0,5
Markedsværdi, mio.kr. 391 368 257 157 82
Udbytte pr. aktie, kr. 4,0 4,0 0,0 0,0 0,0
Pay-out ratio, % 40 197 0 0 0

Sr

 

eN

REGNSKABSBERETNING

Regnskabspraksis

Årsrapporten er aflagt efter bestemmelserne i årsregnskabs-
loven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede
selskaber.

Der er ikke foretaget ændringer i anvendt regnskabspraksis i
2003/04.

Overgang til IAS/IFRS

Som børsnoteret selskab vil Glunz & Jensen fra og med regn-
skabsåret 2005/06 skulle anvende de internationale regnskabs-
standarder IAS/IFRS som grundlag for den finansielle rappor-
tering. Glunz & Jensen har iværksat aktiviteter for at sikre, at
selskabet kan leve op til IAS/IFRS-standarderne — herunder de
forøgede oplysningskrav på en række områder. Glunz & Jensen
forventer at være i stand til at opfylde de øgede oplysningskrav
med de nuværende rapporteringssystemer. Overgangen til IAS/
IERS forventes ikke at give anledning til væsentlige ændringer i
den anvendte regnskabspraksis.

Glunz & Jensen har vurderet, at de nødvendige informationer
fra selskabet og dets dattervirksomheder er tilgængelige til udar-
bejdelse af en åbningsbalance pr. 1. juni 2004 efter IAS/IFRS.
Overgangen forventes ikke at give anledning til væsentlige kor-
rektioner til åbningsbalance og egenkapital pr. 1. juni 2004.

Resultatopgørelsen

Omsætning

Glunz & Jensen koncernen oplevede i regnskabsåret 2003/04
et fald i omsætningen til 616,6 mio.kr. fra 683,5 mio.kr. i
2002/03, svarende til 10%. Udviklingen i valutakurserne har
påvirket omsætningen negativt med ca. 30 mio.kr.

Inden for det grafiske forretningsområde faldt den samlede
omsætning fra 572,1 mio.kr. i 2002/03 til 466,4 mio.kr. i
2003/04, et fald på 19%. Omsætningen har dog været stabil
igennem regnskabsåret med kun små udsving i den kvartalsvise
omsætning. Faldet i omsætningen inden for det grafiske forret-

18

 

 

—

Nettoomsætning |

          

 

03/0

99/00 00/01 01/02 02/03

 

 

 

ningsområde kan primært tilskrives en lavere omsætning af film-
og konventionelle pladefremkaldere — her udgjorde omsætningen
85,5 mio.kr. i 2003/04 mod 161,4 mio.kr. i 2002/03, et fald
på 47%.

Omsætningen af CtP-fremkaldere udgjorde 226,4 mio.kr. mod
239,2 mio.kr. i 2002/03, svarende til et fald på 5%. Omsætningen
er påvirket af den lavere kurs på US-dollar og engelske pund, et
generelt prispres samt en lavere vækst i efterspørgslen efter CtP-
fremkaldere i både high-end segmentet og I mellemsegmentet.

Omsætningen inden for det fotografiske forretningsområde har
igennem hele året været stigende. Den samlede omsætning steg
til 150,2 mio.kr. mod 111,4 mio.kr. i 2002/03. Omsætningen er
hermed tilbage på samme niveau som i 2001/02, hvor omsæt-
ningen udgjorde 149,3 mio.kr. Omsætningsstigningen skyldes
salget af digitale kamerabagstykker, der udgjorde 100,8 mio.kr.
i 2003/04, svarende til 67% af omsætningen, mens salget af
scannere er faldet til 49,4 mio.kr. i 2003/04 fra 82,8 mio.kr. i
2002/03. Afsætningen af scannere har dog været stabil igennem
regnskabsåret.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet for koncernen udgjorde 200,3 mio.kr., hvilket
Svarer til 32,5% af omsætningen sammenlignet med 32,7% i det
foregående regnskabsår. Dette afspejler den højere omsætning
inden for det fotografiske forretningsområde med høj bruttomargin
og det fortsatte fald i bruttomarginen inden for det grafiske forret-
ningsområde, hvor faldet skyldes den lavere kurs US-dollar samt
ændring i produktsammensætningen fra film- og konventionelle
pladefremkaldere, der har høj bruttomargin.

 

  

reg
murye
HOR

 

Resultat af primær drift (EBITA)
Mio. kr.
150 essens DE

100|.-

        

 

 

   

 

2;

   

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04

 

 

 

 

Resultat af primær drift (EBITA)

EBITA blev 37,0 mio.kr. svarende til en overskudsgrad på 6,0%
mod 6,3% i foregående regnskabsår. Inden for det grafiske for-
retningsområde faldt EBITA til 18,6 mio.kr. i 2003/04 mod 55,7
mio.kr. i 2002/03, og inden for det fotografiske forretningsområde
steg EBITA fra minus 12,7 mio.kr i 2002/03 til 18,4 mio.kr.

Samtidig med faldet i omsætningen er der sket omkostnings-
reduktioner. De samlede salgs-, udviklings- og administrations-
omkostninger har udvist et fald på 8% sammenlignet med sidste
år. Omkostningsreduktioner har bevirket, at det gennemsnitlige
antal medarbejdere i koncernen er nedbragt fra 405 til 371.

Skat af ordinært resultat samt goodwillaf- og nedskrivninger
Skat af ordinært resultat udgjorde 8,4 mio.kr. mod 9,5 mio.kr. i
foregående regnskabsår.

 

 

Koncernens resultat

 

 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04

 

 

 

Goodwillafskrivninger udgjorde 8,7 mio.kr. mod 12,5 mio.kr.
Den økonomiske levetid for goodwill ved købet af Unigraph blev
i 1999 fastlagt til 20 år. Fra 2003/04 er levetiden nedsat til
12 år, hvilket medfører en stigning i årlige goodwillafskrivninger
på 1,6 mio.kr. Der er ikke foretaget 8goodwillnedskrivninger i
2003/04 (2002/03: 92,1 mio.kr.).

Årets resultat

Koncernens resultat efter skat viste et overskud på 10,6 mio.kr.
sammenlignet med et underskud på 79,8 mio.kr. i 2002/03,
hvor der blev foretaget nedskrivning af goodwill med 92,1
mio.kr.

PEER ENE

 

 

 

 

 

 

  

Balance

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets slut-
ning 405,2 mio.kr., en reduktion på 60,1 mio.kr. Faldet skyldes
primært nedbringelse af likvide beholdninger med 20,4 mio.kr.
og varebeholdninger med 17,8 mio.kr. tillige med lave investe-
ringer samt årets afskrivninger på goodwill.

Den nettorentebærende gæld er reduceret med 45,6 mio.kr. til
146,9 mio.kr. Reduktionen kan primært tilskrives et fald i vare-
beholdningerne samt årets indtjening.

Langfristede gældsforpligtelser består alene af et lån på 2 mio.
US-dollar optaget i dattervirksomheden Glunz & Jensen, Inc. til
finansiering af virksomhedens ejendom. Lånet er variabelt for-
rentet og løber afdragsfrit til 2015.

Koncernens egenkapital udgjorde ved regnskabsårets udgang
154,7 mio.kr, (2002/03: 140,8 mio.kr.) svarende til en soliditet
på 38% sammenlignet med 30% ved udgangen af foregående
regnskabsår.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 58,0 mio.kr. mod
74,3 mio.kr. i sidste regnskabsår. Faldet skyldes den lavere
indtjening kombineret med højere skattebetalinger.

Efter fradrag af pengestrømme fra investeringsaktivitet udgjorde
det frie cash flow 44,1 mio.kr. i 2003/04 mod 17,0 mio.kr. i
2002/03. Købet af minoritetsposten i Imacon indgik i 2002/03 i
pengestrømme fra investeringsaktivitet med 41,8 mio.kr.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfredsstil-
lende.

20

 

 

 

Egenkapital

Mio. kr.
300 pess ss es rn nenL,

250 frise ses see ungerne nes sneen eee ennen renere ere,
200 nes ERE ser En keeeneeeeveserrree
150
50 |...

     

   

v

  

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04

 

 

Egenkapitalandel

  
   

 
         

      

i | dg il

01/02 02/03 03/0

 

i i L

99/00 00/01

 

 

 

Pengestrømme fra driftsaktivitet

   

N
Fr

 

   

99/00 01/02 02/03 — 03/04

 

 

RISIKOFORHOLD

En række forhold vil kunne få væsentlig indflydelse på aktivi-
teterne og udviklingen i Glunz & Jensens samt på selskabets
økonomiske situation og resultater. Glunz & Jensen søger i videst
muligt omfang at imødegå og begrænse de risici, som selskabet
via egne handlinger kan påvirke. Nedenfor beskrives en række
af selskabets risikofaktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis
udtømmende, og der er ikke tale om en prioriteret rækkefølge.

Kommercielle risici

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncernens omsætning er påvirket af såvel den
globale økonomiske udvikling som branchespecifikke/teknolo-
giske forhold. Ved faldende økonomisk aktivitet globalt eller i
en region registreres der generelt et fald i efterspørgslen efter
koncernens forskellige produkter. Ligeledes kan væsentlige skift
ide anvendte teknologier inden for prepress betyde en faldende
efterspørgsel efter Glunz & Jensens produkter.

Glunz & Jensen har ikke haft mulighed for at indgå lange kon-
trakter, der sikrer afsætningen, hvilket der dog heller ikke er
tradition for inden for branchen.

Risici knyttet til forretningsområdet grafisk udstyr .
Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at udgø-
re den største usikkerhedsfaktor med hensyn til den fremtidige
udvikling i koncernens omsætning af procesudstyr.

Markedet for filmfremkaldere er i de senere år blevet stadig
mindre, mens markedet for CtP-fremkaldere er blevet større. Den
fortsatte anvendelse af CtP-fremkaldere er betinget af, at der er
behov for fremkaldelse af plader. Flere pladeproducenter arbejder
med at fremstille plader, der ikke skal fremkaldes. Denne tekno-
logi er stadig i sin vorden, og det vides ikke, hvorvidt teknologien
vil slå igennem, og i hvilket tempo dette i så fald vil ske.

For at styrke konkurrenceevnen er det besluttet at etablere pro-
duktion i Slovakiet. I forbindelse med flytningen af produktion
til Slovakiet vil der blive tale om en indkøringsperiode, hvor
fleksibilitet, leveringssikkerhed og kvalitet kan blive forringet,
ligesom omkostningerne i forbindelse med etableringen kan blive
større end forventet, Glunz & Jensen vil søge at minimere ind-
køringsomkostningerne via en grundig forberedelse. | tilknytning

 

til udflytningen skal behovet for produktionsarealer vurderes.

Denne vurdering vil være afhængig af mulighederne for anden
anvendelse og udflytningstakten.

Glunz & Jensen præsenterede i maj 2004 inkjet CtP-teknologien.
Inkjet CtP-projektet vil blive videreført og et produkt forventes
lanceret i anden halvdel af regnskabsåret 2004/05. Da tekno-
logien endnu ikke er færdigudviklet, er det usikkert, i hvilket
omfang den nye teknologi vil slå igennem, samt hvor stor en
omsætning, der kan forventes.

Koncernens ordrehorisont for procesudstyr er generelt 4-8 uger.
Forventninger til omsætningen ud over denne periode er baseret
på estimater udarbejdet i tæt dialog med koncernens største
kunder. Kunderne er dog ikke forpligtet af de afgivne estimater,
hvorfor betydelige afvigelser i forhold til den estimerede omsæt-
ning kan forekomme.

Yderligere konsolidering i branchen kan øge usikkerheden om
omsætningen. Tidligere konsolideringer har haft en tendens til at
medføre en afdæmpning af efterspørgslen i en periode. Priserne
på procesudstyr er under pres, primært som følge af stigende
konkurrence.

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en række
større kunder, med hvilke der er tale om langvarige kundeforhold.
Ingen af disse kunder aftager mere end 20% af Glunz & Jensens
samlede omsætning.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kunder vil
kunne få væsentlig betydning for selskabets samlede indtjening.
Glunz & Jensen har endnu aldrig mistet en større kunde.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at forsikre risici, der kan true kon-
cernens finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er
der således tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab.
Ejendomme, driftsmateriel og varelager er på all-risk basis for-
sikret til genanskaffelsesværdi.

21

Év

ag

Få
RK

Be,
i
et
pa

kr
<D

Finansielle risici

Valutarisici

Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed
valuta. 1 2003/04 blev 53% af omsætningen faktureret i euro,
27% i US-dollar og 20% i engelske pund.

Indkøb til koncernens produktion i Danmark sker primært i danske
kroner og til Glunz & Jensen Ltd. i England primært i engelske
pund.

Det er Glunz & Jensens politik at afdække kommercielle transak-
tioner ved hjælp af valutatermins- og intervalkontrakter, der indgås
med en løbetid på op til et år. Ultimo regnskabsåret var der indgået
kontrakter på 1,5 mio. US-dollar, der afdækker risikoen på US-
dollar frem til juli 2004, De indgåede kursaftaler er indgået til en
gennemsnitskurs på 6,07 pr. US-dollar og havde på balancedagen
en markedsværdi på 0,1 mio.kr. Der er ikke indgået kontrakter i
engelske pund.

Uanset at der måtte ske fuld afdækning af transaktionerne i frem-
med valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakur-
serne ved omregning af de udenlandske selskabers regnskaber til
danske kroner. Et udsving i kursen på US-dollar og engelske pund
på 10% skønnes, alt andet lige, at påvirke resultatet af primær
drift med henholdsvis 14 mio.kr. og 3 mio.kr. i regnskabsåret
2004/05.

—Flextight-949
modtager Tipa Award

Mange fotooptagelser baseres stadig på film og et stort bil-
Sort E ele er DETS e tie THR DIT øllet (Tele Te EK EST eg
spørgsel efter scannere, som kan digitalisere disse billeder.

Imacon udvikler scannere af høj kvalitet til det professionelle
segment, og i april 2004 introducerede Imacon scanneren
FlexTight 949, som er en videreudvikling af den meget po-
pulære FlexTight 848. FlexTight 949 byder blandt andet

 

Renterisici

Renterisikoen kan primært henføres til rentebærende gældsposter,
da Glunz & Jensen ikke ved regnskabsårets slutning havde væsent-
lige rentebærende aktiver, Den rentebærende nettogæld udgjorde
ved regnskabsårets slutning 146,9 mio.kr., der er variabelt forren-
tet. Finansiering sker hovedsageligt i danske kroner.

Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet.

Via renteaftaler søges rentesatsen på dele af den variabelt forren-
tede gæld lagt fast for perioder på op til 24 måneder. Pr. 31. maj
2004 var der indgået aftaler på 130 mio.kr. med en løbetid på 4
til 8 måneder og en gennemsnitlig rente på 3,5%.

Debitorrisici
Koncernens debitorer følges løbende, og der har ikke i de seneste
år været væsentlige tab på debitorer.

Hovedparten af Glunz & Jensens produktion afsættes til kunder,
med hvilke Glunz & Jensen har et langvarigt kundeforhold. Disse
er oftest større, velrenommerede selskaber.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil
Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre tilgodehaven-
det via remburser.

på en forbedring af lyskilden i scanneren, som medfører stør-
re hastighed under scanning og en generelt bedre kvalitet. I
maj blev FlexTight 949 af TIPA (Technical Image Press Asso-
ciation) tildelt prisen for ”Best Professional Product 2004”.

 

PÅTEGNINGER

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2003/04 for Glunz & Jensen AYS.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslo-
ven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede
selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigts-
mæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. maj 2004 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1.
juni 2003 - 31. maj 2004.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Ringsted, den 18. august 2004
Direktion

René Barington
Adm. direktør

Bestyrelse

an Andersen |
Næ mand
Ø
Steer IR

 
  

   

fler

 

Klaus Øhøggård

iliam Schutin-Zeuthen

 

Revisionspåtegning

Til aktionærerne
Vi har revideret årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for regn-
skabsåret 1. juni 2003 - 31. maj 2004.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er
på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrap-
porten,

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revi-
sionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og
udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed
for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.
Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information,
der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger.
Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen
anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledel-
sen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation
af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision
giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. maj 2004 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret Il.
juni 2003 - 31. maj 2004 i overensstemmelse med årsregn-
skabsloven, danske regnskabsvejledninger og de krav, som
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.

København, den 18. august 2004

KPMG C.Jespersen,
S toriseret

RBH-REVISION,
Registreret

Revision ss ab Revjsionsaktieselskab
FIN, o Uæ44 ARE] Av
Finn L. Meyej Erik Kold SD Bent ll Ho 7
Statsaut. reyisor Statsaut. revisor

   
 
 

 

Registreret revisor, FRR

23

Sv

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for Glunz & Jensen AS for 2003/04 er aflagt i over-
ensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse
D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger (nr. 1 — 22) samt
de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæg-
gelse for børsnoterede selskaber.

Årsrapporten er udarbejdet efter samme regnskabspraksis som
sidste år,

Generelt

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige
økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan
måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan
måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris.
Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for
hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret
kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over
løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris
med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akku-
mulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt
beløb.

Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici,
der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller
afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de
indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle
aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret
kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, afholdt for at opnå
årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hen-
satte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regn-
skabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i
resultatopgørelsen.

 

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen A/S
samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirekte
eller direkte råder over mere end 50% af stemmerne eller på
anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sammenlæg-
ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udar-
bejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne ind-
tægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværen-
der og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og
tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.
Kapitalandete i dattervirksomheder udlignes med den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af nettoakti-
ver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virk-
somheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem
til til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og
forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet.
Der hensættes til dækning af omkostninger ved besluttede og
offentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed
i forbindelse med købet. Der tages hensyn til skatteeffekten af
foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og
dagsværdi af overtagne identificerede aktiver og forpligtelser,
inklusiv hensatte forpligtelser til omstrukturering i den overtagne
virksomhed, indregnes under immaterielle anlægsaktiver og
afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en indivi-
duel vurdering af den økonomiske levetid, dog maksimalt 20
år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer en
forventet ugunstig udvikling i de pågældende virksomheder, ind-
regnes i balancen under periodeafgrænsningsposter og indregnes

 

   

i resultatopgørelsen i takt med, at den ugunstige udvikling realise-
res. Af negativ goodwill, der ikke relaterer sig til forventet ugunstig
udvikling, indregnes i balancen et beløb svarende til dagsværdien
af ikke-monetære aktiver, der efterfølgende indregnes i resultatop-
gørelsen over de ikke-monetære aktiveres gennemsnitlige levetid.

Goodwili fra erhvervelse af virksomheder kan reguleres indtil
udgangen af året efter anskaffelsen.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse elter afvikling af dattervirk-
somheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen
mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabs-
mæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt forven-
tede omkostninger til salg eller afvikling.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af dattervirksom-
hedernes resultat og egenkapital reguleres årligt og indregnes som
særskilte poster i resultatopgørelse og balance. I koncernregnska-
bet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%.

Valutaomregning

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til
gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væsentligt fra trans-
aktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes
i resultatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem
balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehaven-
dets eller gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og
omkostninger.

Koncernens udenlandske dattervirksomheder er selvstændige
enheder, hvor resultatopgørelserne omregnes til danske kroner
ved anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger
væsentligt fra transaktionsdagens kurs, og balanceposterne
omregnes til balancedagens kurs. Kursdifferencer, opstået ved
omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omreg-
ning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balanceda-
gens kurser, indregnes direkte i egenkapitalen.

 

Kursregulering af mellemværender med selvstændige udenland-

ske dattervirksomheder, der anses for en del af den samlede
investering i dattervirksomheden, indregnes direkte i egenkapi-
talen. Tilsvarende indregnes valutakursgevinster og -tab på lån
og afledte finansielle instrumenter indgået til kurssikring af uden-
landske dattervirksomheder direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen
til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og nega-
tive dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre
tilgodehavender henholdsvis anden gæld.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsvær-
dien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes
i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af
fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes i tilgodehavender
eller gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger ved-
rørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen
ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabs-
post som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændrin-
ger i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering
og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang.
Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og med fradrag
af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, fordeles
i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg og distri-
bution, udvikling og administration. Omkostninger, som ikke

25

ås

Q

Ea
Ea

4
byd
w

”
FN
en

ne
GE
Lø
I
re &:
Yy
ses

”
fdd
4

direkte kan henføres til funktioner, fordeles på grundlag af antal
medarbejdere tilknyttet de enkelte funktioner.

Under udviklingsomkostninger indregnes. tillige udviklings-
omkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering, samt
afskrivning på aktiverede udviklingsomkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabspo-
ster af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter,
herunder fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle
anlægsaktiver.

Resultat i dattervirksomheder

I moderselskabets resultatopgørelse indregnes den forholdsmæs-
sige andel af de enkelte dattervirksomheders resultat før skat
efter fuld eliminering af interne avancer og tab samt fradrag af
af- og nedskrivninger på koncerngoodwill. Andel i dattervirksom-
hedernes skat indregnes under skat af ordinært resultat.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursge-
vinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i
fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtel-
ser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen.

Skat af årets resultat

Glunz & Jensen A/S er sambeskattet med dattervirksomheden
Glunz & Jensen, Inc. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem
de sambeskattede danske virksomheder i forhold til disses skat-
tepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende
skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår
i acontoskatteordningen.

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle skat og forskyd-
ning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del,
der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med
den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapita-
len. Den andet af den resultatførte skat, der knytter sig til resultat
af ophørende virksomhed og af- og nedskrivninger på goodwill,
henføres til disse poster, mens den resterende def henføres til
årets ordinære resultat.

26

 

Udbytteskat ved hjemtagelse af udbytter fra udenlandske datter-
virksomheder omkostningsføres i det år, udbyttet deklareres,

Goodwillafskrivninger og -nedskrivninger
Goodwillafskrivninger og -nedskrivninger indeholder henholdsvis
af- og nedskrivninger på goodwill/koncerngoodwill.

Skat af goodwillafskrivninger og nedskrivninger anføres sær-
skilt,

Resuitat af ophørende virksomhed

Resultat af ophørende virksomhed indeholder indtægter og
omkostninger vedrørende ophørende virksomhed. Ophørende
aktiviteter medtages alene efter uigenkaldelig beslutning er
truffet.

Skat af resultat af ophørende virksomhed anføres særskilt.

Ekstraordinære poster

Ekstraordinære poster omfatter væsentlige indtægter og omkost-
ninger, der skyldes begivenheder eller transaktioner, som tydeligt
afviger fra de ordinære aktiviteter, som er uden for virksomhedens
kontrol og ikke forventes at være af tilbagevendende karakter.

Skat af ekstraordinære poster anføres særskilt.

Balancen

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker
Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskriv-
ninger, der direkte eller indirekte kan henføres til selskabets
udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og
et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virk-
somheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle
anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der
er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan
dække omkostninger til produktion, salg og distribution, udvikling
Samt administration. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

 

  

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller
genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklings-
omkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid.

Afskrivningsperioden udgør 3-5 år.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Afskrivningsperioden udgør 5-10

år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der
foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis
grupper af aktiver, når der er indikationer på værdiforringelse.

Fortjeneste og tab ved afhændelse opgøres som forskellen mel-
lem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regn-
skabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab
indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller
andre driftsomkostninger.

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaf-
felsesprisen samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen
indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste
værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasing-
ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingafta-
lens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet
værdi for denne.

Afskrivning foretages lineært over den forventede brugstid, der er
vurderet til følgende:

Produktionsbygninger 16 2/3 år
Tekniske installationer 12 1/2 år
Administrationsbygninger 20 år
Feriebolig 50 år
Andre anlæg, driftsmateriel

og inventar 3-5 år

 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar med en anskaffelsessum
på under 10,800 kr. (2002/03: 10.500 kr.) pr. enhed omkost-
ningsføres i anskaffelsesåret.

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der
foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis
grupper af aktiver, når der er indikationer på værdiforringelse.

Fortjeneste og tab ved afhændelse opgøres som forskellen mel-
lem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regn-
skabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab
indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller
andre driftsomkostninger.

Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i dattervirksomheder måles efter den indre værdis
metode.

Kapitalandele i dattervirksomheder måles j balancen til den
forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort
efter moderselskabets regnskabspraksis med fradrag eller tillæg
af koncerninterne avancer og tab.

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder overføres
under egenkapitalen til reserve for nettoopskrivning efter den
indre værdis metode, i det omfang den regnskabsmæssige værdi
overstiger kostprisen.

Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
jf. beskrivelse ovenfor under koncernregnskabet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er net-
torealisationsværdien lavere, nedskrives til denne lavere værdi.
Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfat-
ter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstil-
ling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte
løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produkti-
onsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt
vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkost-

27

bv

 

ninger i fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger
indregnes ikke.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkost-
ninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under
hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet
salgspris,

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab.

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital

Foreslået udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstids-
punktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som
særskilt post under egenkapitalen.

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne aktier
indregnes direkte på overført resultat under egenkapitalen.
Gevinster og tab ved salg indregnes ikke i resultatopgørelsen.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skat-
temæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme, hvor
midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser - er
opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resul-
tat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i finan-
sielle anlægsaktiver med den værdi, hvortil de forventes

28

 

at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig
indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtel-
ser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion,

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
Satser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Andre hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til garan-
tiforpligtelser og omstruktureringer m.v. Hensatte forpligtelser
indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed
har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at
indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug af selskabets
økonomiske ressourcer.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder
inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles
og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser til omstruk-
tureringer i den overtagne virksomhed i det omfang, de er
besluttet og offentliggjort senest på overtagelsestidspunktet i
opgørelse af anskaffelsessummen og dermed i goodwill eller
koncerngoodwill.

Gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente,
således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest-
leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

 

er

 

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen for koncernen, der opstilles efter den
indirekte metode, viser koncernens pengestrømme fra driftsakti-
vitet, investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt koncernens
likvide beholdninger ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel
af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i
driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i for-
bindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb
og salg af materielle og finansielle aktiver.

Pengestrømme. fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og
omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæid samt betaling af udbytte.

Raptor-produkterne
- en hurtig succes

Siden introduktionen på Ipex-messen i april 2002 af
CtP-pladefremkaldere til mellemsegmentet, de såkaldte
Raptor-produkter, har Glunz & Jensen opnået en førende
position på dette område. Salget af Raptor nr. 1.000 blev
nået på mindre end to år.

Sammen med Glunz & Jensens kunder og partnere - her-
under de store OEM-kunder, som blandt andet tæller
Agfa, Creo, Fuji, Heidelberg, Kodak Polychrome Graphics

 

 

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske
markeder. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabs-
praksis, risici og interne økonomistyring.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som anven-
des direkte i segmentets drift, herunder immaterielle anlægsakti-
ver og materielle anlægsaktiver.

Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætningsaktiver,
som anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdnin-
ger, tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, andre tilgodeha-
vender, periodeafgrænsningsposter og likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser

samt anden gæld.

I talopstillinger anvendes parentes om negative resultater og
fradragsposter.

og Mitsubishi Paper Milis, er det lykkedes at udvikle
meget velfungerende og konkurrencedygtige produkter.

Eide sal SETT EET ETON TS produkter i
Raptor-familien, nemlig Raptor Polymer og Raptor ECO.

29

 

PS on

 

Definitioner på nøgletal

Overskudsgrad (EBITA)

Overskudsgrad (EBIT)

Afkastningsgrad
Operative aktiver

Egenkapitalens forrentning efter skat

Gns. egenkapital

Egenkapitalandel
Nettorentebærende gæld

Rentedækning (gange) før goodwillaf- og nedskrivninger

Rentedækning (gange)
Gennemsnitligt antal aktier

Resultat pr. aktie (EPS)

Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BV)

Udbytte pr. aktie (kr.)
Markedsværdi

Pay-out ratio (%)

Bruttomargin

TÅ ES BIS Nu ge
mr ER 5 BE re BL PN i AZ

 

Resultat af primær drift x 100

Nettoomsætning

(Resultat af primær drift - goodwillafskrivninger - goodwillnedskrivninger) x 100

 

Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
RECT RTR EN
Gennemsnitlige operative aktiver

Aktiver - likvide beholdninger - andre rentebærende aktiver

Konc. andel af ordinært resultat efter skat x 100

 

Gns. egenkapital

Egenkapital primo + egenkapital ultimo

 

2

Egenkapital ultimo x 100

Passiver ultimo

Rentebærende gæld - likvide beholdninger

Resultat af primær drift

Finansielle omkostninger

(Resultat af primær drift - goodwillafskrivninger - goodwillnedskrivninger)

 

Finansielle omkostninger
Gns. antal aktier - gns. beholdning af egne aktier

Koncernens andel af ordinært resultat efter skat

 

Gns. antal aktier

Pengestrømme fra driftsaktivitet x 100

 

Gns. antal aktier

Egenkapital ultimo

Antal aktier ultimo

Udbytteprocent x aktiens pålydende

 

100
(Antal aktier - egne aktier) x børskurs

Foreslået udbytte

 

Koncernens andel af ordinært resultat efter skat

Bruttoresultat x 100

Nettoomsætning

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefatinger og Nøgletal 1997".

30

By

 

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
1 Nettoomsætning 616.552 683.519 289.925 372.779
2,5,6  Produktionsomkostninger (416.217) (459.682) (227.292) (276.929)
Bruttoresultat 200.335 223.837 62.633 95.850
5,6 Salgs- og distributionsomkostninger (66.480) (71.242) (20.476) (18.357)
5,6 Udviklingsomkostninger (46.545) (51.565) (29.067) (35.078)
5,6 Administrationsomkostninger (53.386) (58.045) (20.050) (25,912)
Resultat af ordinær primær drift 33.924 42.985 (6.960) 16.503

3 Andre driftsindtægter 3.096 866 3.096 859
3 Andre driftsomkostninger (56) (898) (56) (45)
Resultat af primær drift (EBITA) 36.964 42.953 (3.920) 17.317

10 Resultat før skat i dattervirksomheder - - 31.384 (81.484)
4 Finansielle indtægter 1.364 2.326 701 618
4 Finansielle omkostninger (11.337) (14.500) (9.830) (9.068)
Ordinært resultat før skat og goodwillafskrivninger 26.991 30.779 18,335 (72.617)

7 Skat af ordinært resultat (8.241) (9.452) (7.691) (7.183)
Ordinært resultat før goodwillafskrivninger 18.750 21.327 10.644 (79.800)

5 Goodwillafskrivninger (8.656) (12.531) - -
5 Goodwilinedskrivninger - (92.134) - -
7 Skat af goodwillafskrivninger 550 2.622 - -
Årets resultat 10.644 (80.716) 10.644 (79.800)

13 Minoritetsinteresser - 916 - -
Koncernens resultat 10.644 (79,800) 10.644 (79.800)

Forslag til resultatdisponering

Foreslået udbytte O kr. pr. aktie a 20 kr. 0 0

Overført resultat 10.644 (79.800)

eee
I alt 10.644 (79.800)
31 ,

 

BALANCE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2004 2003 2004 2003
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
AKTIVER
Anlægsaktiver
8 Immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 24.152 24.074 16.245 16.312
Patenter og varemærker 695 689 257 194
Goodwill 89.756 96.989 - -
Udviklingsprojekter under udførelse 5.581 6.699 4.328 6.549
120.184 128.451 20.830 23.055
9 Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger 67.214 72.701 53.204 58.250
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 15,644 22.999 8.285 14.010
Materielle anlæg under udførelse 662 512 662 512
83.520 96.212 62.151 72.772
Finansielle anlægsaktiver
10 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 176.192 175.509
7,9 Udskudt skat 7.813 8.946 914 -
9 Deposita 2.260 2,242 189 189
10.073 11.188 177.295 175.698
Anlægsaktiver i alt 213.777 235.851 260.276 271.525
Omsætningsaktiver
11 Varebeholdninger 74.883 92.686 27.986 37.845
Tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 95.776 90.198 34.611 36.889
Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 5.376 4.867
7 Selskabsskat 870 2.257 499 -
Andre tilgodehavender 4.834 8.798 946 2.249
Periodeafgrænsningsposter 2.815 2.905 936 1.638
104.295 104.158 42.368 45.643
Likvide beholdninger 12.224 32.597 593 15.771
Omsætningsaktiver i alt 191.402 229.441 70.947 99.259
AKTIVER I ALT 405.179 465.292 331.223 370.784
. 32

€

 

 

BELANCGE
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2004 2003 2004 2003
Note 31. maj tkr. tkr, tkr. tkr.
PASSIVER
12 Egenkapital
Aktiekapital 46.500 46.500 46.500 46.500
Nettoopskrivning efter den indre værdis metode - - 0 Q
Overført resultat 108.241 94.256 108.241 94.256
Egenkapital i alt 154.741 140.756 154.741 140.756
Hensatte forpligtelser
Udskudt skat 1.935 4.280 - 3.466
14 Andre hensatte forpligtelser 3.575 2.961 2.100 2.100
Hensatte forpligtelser i alt 5.510 7.241 2.100 5.566
15 Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
Andre kreditinstitutter 12.179 12.612 - -
Kortfristede gældsforpligtelser
Bankgæld 146.941 212.460 117.534 172.662
Leverandører af varer og tjenesteydelser 47.905 50.879 19.072 16.729
Gæld til dattervirksomheder - - 18.764 14.862
7 Selskabsskat 3.778 9.293 0 1.670
Anden gæid 34.125 32.051 19.012 18.539
232.749 304.683 174.382 224.462
Gældsforpligtelser i alt 244.928 317.295 174.382 224.462
PASSIVER I ALT 405.179 465.292 331.223 370.784
16 Eventualforpligtelser
17-21. Noter uden henvisning
Sd " N ør N
i ! i
: Å
; | Å
i N

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

Aktie- Overført
kapital resultat Ialt
Note tkr. tkr. tkr.
Koncern
Egenkapital 1. juni 2002 46.500 206.612 253.112
12 Køb af egne aktier - (13.333) (13.333)
Årets resultat - (79.800) (79.800)
10 Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder (17.212) (17.212)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter efter skat:
Ultimo - 538 538
Primo - (2.549) (2.549)
Egenkapital 1. juni 2003 46.500 94.256 140.756
Årets resultat - 10.644 10.644
10 Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder - 3.825 3.825
Værdiregulering af sikringsinstrumenter efter skat:
Ultimo - 54 54
Primo - (538) (538)
Egenkapital 31. maj 2004 46.500 108.241 154.741
Akkumulerede valutakursreguleringer vedrørende omregning af dattervirksomheder, der er indregnet i egenkapitalen, udgør -5.819 tkr. pr. 31. maj 2004
(31. maj 2003: -9,644 tkr.). Beløbet er opgjort i overensstemmelse med overgangsbestemmelsen i Regnskabsvejledning nr. 9 med virkning fra 1. juni 2002,
Nettoop-
skrivning
efter den
indre
Aktie- værdis Overført
kapital metode resultat I alt
Note tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Egenkapital 1. juni 2002 46.500 27.130 179.482 253.112
12 Køb af egne aktier - - (13.333) (13,333)
Årets resultat - (79.800) (79.800)
10 Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder - - (17.212) (17.212)
Overførsel - (27.130) 27.130 0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter efter skat:
Ultimo - - 538 538
Primo - - (2.549) (2.549)
Egenkapital 1. juni 2003 46.500 0 94.256 140.756
Årets resultat - 10.644 10.644
10 Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder - 3.825 3.825
Værdiregulering af sikringsinstrumenter efter skat:
Ultimo - - 54 54
Primo - - (538) (538)
Egenkapital 31. maj 2004 46.500 0 108.241 154.741

gr”

 

 

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE

 

 

Koncern Koncern

2003/04 2002/03

Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Drift

Resultat af primær drift (EBITA) 36.964 42.953

5 Af- og nedskrivninger 30.784 34.147

3 Gevinst og tab ved saig af anlægsaktiver" (2.836) 748

Valutakursregulering 1.142 (1.280)

Ændring i varebeholdninger 18.424 (3.671)

Ændring i tilgodehavender (134) 17.634

Ændring i andre hensatte forpligtelser, kreditorer og anden gæld (2.789) 2.774

Pengestrømme fra primær drift 81.555 93.305

Finansielle indtægter 1.733 2.326

Finansielle omkostninger (11.706) (14.500)

7 Betalt selskabsskat (13.617) (6.065)

Pengestrømme fra driftsaktivitet 57.965 75.066

Investeringer

8 Køb af immaterielle anlægsaktiver
Køb af materielle anlægsaktiver m.v.
10 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter

Salg af materielle anlægsaktiver m.v.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Finansiering
Aktionærerne:
12 Tilbagekøb af egne aktier

Fremmedfinansiering:
Ændring i bankgæld
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Årets likviditet er øget/(nedbragt)

Likvide beholdninger primo

Likvide beholdninger ultimo

” Gevinst og tab ved salg af anlægsaktiver var i tidligere årsregnskaber medtaget i salg af materielle anlægsaktiver.

me

(12,854) (12.477)
(5.212) (11.816)
- (41.779)
4.624 8.057
RE
(13,442) (58.015)
en
hj (13.333)
(64.896) 20.746
RT
(64,896) 7.413
EAR
(20.373) 24,464
32.597 8.133

EEN

12.224 32.597

35

 

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Segmentopiysninger Foto- Foto-

Grafisk grafisk Koncern Grafisk grafisk Koncern

udstyr udstyr i alt udstyr udstyr i alt

1. juni - 31. maj 2003/04 2003/04 2003/04 2002/03 2002/03 2002/03
Aktiviteter — primært segment
Nettoomsætning 466.374 150,178 616.552 572.071 111.448 683.519
Bruttoresultat 109.650 90.685 200.335 163.658 60.179 223.837
Udviklingsomkostninger (34.656) (11.889) (46.545) (41.902) (9.663) (51.565)
Resultat af primær drift (EBITA) 18.591 18.373 36.964 55.666 (12.713) 42.953
Anlægsaktiver 147.607 66.170 213.777 170.097 65.754 235.851
Omsætningsaktiver 134.412 56.990 191.402 171.357 58.084 229.441
Segmentaktiver 282.019 123.160 405.179 341.454 123.838 465.292
Hensatte forpligtelser 4.913 597 5.510 6.741 500 7.241
Gældsforpligtelser 198.237 46.691 244.928 261.636 55,659 317.295
Segmentforpligtelser 203.150 47.288 250,438 268.377 56.159 324.536
Pengestrømme fra driftsaktivitet 42.555 15.410 57.965 69.929 5.137 75.066
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (6,014) (7.428) (13.442) (10.081) (47.934) (58.015)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 296 75 371 328 77 405
Overskudsgrad (EBITA) 4,0 12,2 6,0 9,7 (11,4) 6,3
Afkastningsgrad 6,3 15,6 9,0 16,3 (8,4) 8,7
Bruttomargin 23,5 60,4 32,5 28,6 54,0 32,7
Aktiviteter — sekundært segment
Geografisk
Europa 249.148 77.139 326.287 266.076 41.907 307.983
Nordamerika 139.030 47.142 186.172 220.321 43.173 263.494
Resten af verden 78.196 25.897 104.093 85.674 26.368 112.042
Nettoomsætning i alt 466.374 150.178 616.552 572.071 111.448 683.519
Aktiviteter — produkter
CtP-fremkaldere 226.422 - 226.422 239.223 - 239.223
Film- og konventionelle pladefremkaldere 85.507 - 85.507 161.369 - 161.369
Plateline-udstyr 53.515 - 53.515 59,085 - 59.085
Kamerabagstykker - 100.776 100.776 - 28.574 28.574
Scannere - 49.402 49.402 - 82.874 82.874
Reservedele m.m. 100.930 - 100.930 112.394 - 112.394
Nettoomsætning i alt 466.374 150.178 616.552 572.071 111.448 683.519

 

 

Af moderselskabets nettoomsætning hidrører 2% (2002/03: 2%

) fra salg til Danmark.

 

ør

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Vareforbrug 320.853 346.160 162.303 200.371
Personaleomkostninger 66.363 77.240 44.158 45,492
Øvrige produktionsomkostninger 21.347 28.004 14.614 23.800
Afskrivninger 7.654 8.278 6.217 7.266
I alt 416.217 459.682 227.292 276.929
Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Leje- og royaltyindtægter 204 716 204 716
Gevinst ved salg af anlægsaktiver 2.892 150 2.892 143
t alt 3.096 866 3.096 859
Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af anlægsaktiver (56) (898) (56) (45)
Finansielle poster Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
! finansielle poster indgår valutakursregulering med (3.829) (4.304) (3.576) (2.858)
I moderselskabets finansielle udgifter indgår renter vedrørende dattervirksomheder med 369 tkr. (2002/03: O tkr.).
Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Produktionsomkostninger 7.654 8.278 6.217 7.266
Salgs- og distributionsomkostninger 2.548 3,146 1.346 1.458
Udviklingsomkostninger 15,906 16.352 10.778 13.094
Administrationsomkostninger 4.676 6.371 2.682 3.765
30.784 34.147 21.023 25.583
Goodwillafskrivninger 8.656 12,531 - -
Goodwillnedskrivninger - 92.134
! alt 39.440 138.812 21.023 25.583
37

 

 

 

 

 

 

 

 

Personaleomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Bestyrelseshonorar 900 990 900 990
Vederlag til direktionen 1.818 3.971 1.818 3.971
Øvrige gager 135.399 155.739 72.298 78.671
Pension og social sikring 9.293 8.972 5.158 4.498
I ait 151.410 169.672 80.174 88.130
Af vederlag til direktionen vedrører 0 tkr. vederlag efter fratræden (2002/03: 2.143 tkr.).
Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster
Produktionsomkostninger 66,363 77.240 44.158 45.492
Salgs- og distributionsomkostninger 36.213 36.042 11.672 11.147
Udviklingsomkostninger 23.881 29.280 12.596 16.869
Administrationsomkostninger 24.953 27.110 11.748 14.622
l alt 151.410 169.672 80.174 88.130
Det gennemsnitlige antal fuldtidsbeskæftigede har i året udgjort 371 405 197 219

 

 

 

 

 

 

38

 

 

 

 

Skat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat
Beregnet aktuel skat 9.154 18.557 334 4.422
Regulering vedr. tidligere år (1597) (1.549) 0 (16)
Regulering af udskudt skat (866) (10.178) (4.173) (2.766)
Skat i dattervirksomheder - - 11.530 5.543
l alt 7.691 6.830 7.691 7.183
Fordeling af skat af årets resultat
Ordinært resuitat 8.241 9.452 7.691 7.183
Goodwillafskrivninger (550) (2.622) -
I alt 7.691 6.830 7.691 7.183
Betalt skat i regnskabsåret 13.617 6.065 2.507 1.891
Afstemning af skatteprocent
Effektiv skatteprocent af ordinært resultat før skat og go0odwillafskrivninger 30,5% 30,7%
Regulering vedr. tidligere år m.v. 1,5% 5,1%
Atvigelse i udenlandske skatteprocenter (1,0%) (2,3%)
Udbytteskat ved hjemtagelse af udbytter fra udenlandske dattervirksomheder (1,2%) (1,1%)
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger 0,2% (2,1%)
Forskellige omregningskurser (0,0%) (0,3%)
Dansk skatteprocent 30,0% 30,0%
Udskudt skat (hensat forpligtelse)
Immaterielie anlægsaktiver 4.275 11.374 - 6.904
Grunde og bygninger - 430 - 430
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar - (1.511) - (1.511)
Varebeholdninger (2.340) (4.010) - (675)
Tilgodehavender - (520) - (520)
Andet (1.483) - (1.162)
I alt 1.935 4.280 - 3.466
Udskudt skat (finansielle anlægsaktiver)
Immaterielle anlægsaktiver (5.376) (1.341) (6.242) -
Grunde og bygninger 726 628 (315)
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3.480 1.464 2.157 -
Varebeholdninger, inkl. ureal. koncerninterne avancer 4.138 1.869 1.652
Tilgodehavender 929 636 1.005 -
Skattemæssige underskud 1.823 3.622 1.823
Andet 2.093 2.068 834 -
I alt 7.813 8.946 914 -
39

 

 

40

mrk

fn ker

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle anlægsaktiver Færdig- Udvik-
gjorte Patenter lingspro-
udvik- og jekter
lings- vare- under

projekter mærker Goodwill udførelse
tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncern

Anskaffelsessum 1, juni 2003 44.101 1.686 215.700 6.699

Valutakursregulering - - 1.760 -

Årets tilgang - 264 - 12.590

Overførsel 13.708 - (13.708)

Årets afgang (14,029) (158) - -

Anskaffelsessum 31, maj 2004 43.780 1.792 217.460 5.581

Afskrivninger 1. juni 2003 20.027 997 118.711 -

Vafutakursregulering - - 337 -

Årets afskrivninger 13.630 258 8.656 -

Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (14.029) (158) - -

Afskrivninger 31. maj 2004 19.628 1.097 127.704 -

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 24.152 695 89.756 5.581

Moderselskab ”

Anskaffelsessum 1. juni 2003 35.106 493 - 6.549

Årets tilgang - 133 - 6.942

Overførsel 9.163 - - (9.163)

Årets afgang (13.502) (158) - -

Anskaffelsessum 31, maj 2004 30.767 468 - 4.328

Afskrivninger 1. juni 2003 18.794 299 - -

Årets af- og nedskrivninger 9.230 70 - -

Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (13.502) (158) - -

Afskrivninger 31. maj 2004 14.522 211 - -

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 16.245 257 - 4.328

 

 

 

.,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle anlægsaktiver (fortsat) At- og Regnsk.-
Afskriv- Anskaf- nedskriv- mæssig
nings- felses- ninger værdi
Anskaffet periode sum 2003/04 2004
Goodwill tkr. tkr. tkr.
Grafisk udstyr
Unigraph (Glunz & Jensen Itd,) Maj 1999 12 år" 36.470 3.433 25.743
Agia, Thetford (Glunz & Jensen Ltd.) Nov. 2001 10 år 22.768 2.208 17.028
59.238 5.641 42.771
Fotografisk udstyr
Imacon A/S Jan. 2000/
maj 2003 20 år 158.222 3.015 46.985
l alt 217.460 8.656 89.756
” Oprindeligt fastlagt til 20 år, men ændret til 12 år fra 2003/04, hvilket har medført en stigning i afskrivningerne på 1,6 mio.kr.
Materielle og finansielle anlægsaktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under Udskudt
ninger inventar udførelse skat Deposita
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2003 102.518 120.754 512 8.946 2.242
Valutakursregulering 504 445 - - -
Årets tilgang 68 4.979 150 (1.133) 18
Årets afgang (1.400) (11,095) - - -
Anskaffelsessum 31. maj 2004 101.690 115.083 662 7.813 2.260
Afskrivninger 1, juni 2003 29.817 97.755 - - -
Valutakursregulering (89) 242 - - -
Årets afskrivninger 5.106 11.790 - - -
Afskrivninger på afhændede aktiver (358) (10.348) - - -
Afskrivninger 31. maj 2004 34.476 99.439 - - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 67.214 15.644 662 7.813 2.260
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004, aktiver med tinglyst pant 4.484

 

41

 

 

 

 

 

 

 

Materielle og finansielle anlægsaktiver (fortsat) Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under Udskudt
ninger inventar udførelse skat Deposita
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2003 83.074 101.528 512 0 189
Årets tilgang 46 2.652 150 914 -
Årets afgang (1.400) (17.286) - - -
Anskaffelsessum 31. maj 2004 81.720 86.894 662 914 189
Afskrivninger 1. juni 2003 24.824 87.518 - - -
Årets afskrivninger 4.051 7.672 - - -
Afskrivninger på afhændede aktiver (359) (16.581) - - -
Afskrivninger 31. maj 2004 28.516 78.609 - - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 53.204 8.285 662 914 189
Koncern og moderselskab
Kontant ejendomsværdi 1. oktober 2003, danske ejendomme 51.000
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004, danske ejendomme 53.204

 

 

 

 

 

10.

 

  

Kapitalandele i dattervirksomheder Årets Årets

 

 

 

 

 

Nom. resultat resultat Egen-

Ejer- værdi før skat efter skat kapital

andel tusinde tkr. tkr. tkr.

Glunz & Jensen, Inc,, Virginia, USA 100% 140 USD 4.731 3.349 22.215
Glunz & Jensen Ltd., Thetford, UK 100% 4 GBP 13.584 9.380 57.822
imacon A/S, København 100% 5.000 OKK 16.717 11.613 28.886
35.032 24.342 108.923

Koncernintern avance 2.800 1.960 (5.460)
Koncerngoodwill (6,448) (6.448) 72.729
I aft 31.384 19.854 176.192
Moder- Moder-

selskab selskab

2003/04 2002/03

tkr. tkr.

Anskaffelsessum 1. juni 2003 265.282 223.503
Årets tilgang - 41.779
Anskaffelsessum 31. maj 2004 265.282 265.282
Reguleringer 1. juni 2003 (89.773) 27.130
Resultat i dattervirksomheder efter skat 19.854 (87.027)
Valutakursregulering 3.825 (17.212)
Udbytte fra dattervirksomheder (22.996) (12.664)
Reguleringer 31. maj 2004 (89.090) (89.773)
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 176.192 175.509

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skattetilsvar (2002/03: O tkr.).

 

Koncern Koncern
2003/04 2002/03
tkr. tkr.

Køb af 83% aktierne i Imacon A/S
Minoritetsinteresser - 2.162
Goodwill - 39.617

em rr

Kontant anskaffelsessum - 41.779

 

43

 

11.

12.

13.

wii

 

  

 

 

 

 

 

 

Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2004 2003 2004 2003
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 50.191 58.646 20.074 27.643
Færdigvarer og halvfabrikata 24,692 34.040 7.912 10.202
I alt 74.883 92.686 27.986 37.845
Egenkapital
Selskabskapitalen består af:
A-aktier, nom. 6.080.000 kr., fordelt på 56 aktier a nom. 100.000 kr. og 48 aktier a nom. 10.000 kr.
B-aktier, nom. 40.420.000 kr., fordelt på 2.021.000 aktier a nom. 20 kr.
For hver A-aktie a nominelt 20 kr. gives ret til 10 stemmer, mens 1 B-aktie a nominelt 20 kr. giver ret til 1 stemme.
Aktiekapitalen er senest ændret i oktober 1995.
Egne aktier Antal Andel af
B-aktier Nominel aktie-
å 20 kr. værdi kapital
pr. styk tkr. %
Beholdning 1. juni 2003 og 31. maj 2004 232.500 4.650 10,0
Kursværdien af egne B-aktier udgør pr. 31. maj 2004 9.068 tkr. (31. maj 2003: 17.438 tkr.). Der er ikke købt egne B-aktier
i årets løb (2002/03: 13.333 tkr.).
I beholdningen indgår 75.626 styk egne B-aktier (2002/03: 75.626 styk) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den øvrige beholdning
er erhvervet med henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner eller annullering.
Minoritetsinteresser Koncern Koncern
2003/04 2002/03
tkr. tkr.
Saldo 1. juni 0 3.077
Andel af årets resultat - (916)
Årets afgang i forbindelse med købet af de resterende aktier - (2.161)

Saldo 31. maj

0

0

 

14.

15.

16.

17.

 

 

 

Andre hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2004 2003 2004 2003

tkr. tkr. tkr. tkr.

Garantiforpligtelser 1. juni 2.961 1.818 2.100 1.400
Valutakursregulering (240) (47) - -
Anvendt i året (2.600) (1.596) (2.100) (1.310)
Hensat for året 3.454 2.786 2.100 2.010
Garantiforpligtelser 31, maj 3.575 2.961 2,100 2.100

 

Forfaldstidspunktet for andre hensatte forpligtelser forventes at blive indenfor 1 år.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti.

Gældsforpligtelser

Bankgælden, der er variabelt forrentet og uden afdragsbetingelser, nedbringes i takt med, at der genereres likviditet. Via renteaftaler søges rentesatsen på
dele af den variabelt forrentede bankgæld lagt fast for perioder på op til 24 måneder. Pr. 31. maj 2004 var der indgået aftaler på 130 mio.kr. med en
restløbetid på 3-11 måneder og en gennemsnitlig rente på 3,5% (31. maj 2003: 200 mio.kr. med en restløbetid på 3-11 måneder og en gennemsnitlig
rente på 4,0%).

Af koncernens langfristede gæld forfalder 2.000 tUSD, svarende til 12.179 tkr, (31. maj 2003: 2.000 tUSD svarende til 12.612 tkr.) efter mere end 5 år.

Dagsværdien af gældsforpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi (amortiseret kostpris).

Eventualforpligtelser

Lejeforpligtelser i moderselskabet med udiøb 30. september 2004 udgør 400 tkr. (31. maj 2003: 1.169 tkr.). I koncernen udgør tejeforpligtelser med
seneste udløb i 2008 17.781 tkr. (31. maj 2003: 19.421 tkr.).

Der er afgivet hensigtserklæring over for et pengeinstitut for gæld i en dattervirksomhed for 40 mio.kr. (31. maj 2003: 40 mio.kr.).

Koncernens forpligtelse ved eventuel £enbeskatning af underskud i udenlandske dattervirksomheder, der måtte blive aktuel ved afhændelse af aktier eller
ved udtræden af den danske sambeskatning, udgør 12.197 tkr. (31. maj 2003: 12.462 tkr.).

Moderselskabet hæfter solidarisk sammen med det sambeskattede selskab for skat af sambeskatningsindkomsten.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle stilling.

Aktieoptioner

Glunz & Jensen gennemførte i oktober 2000 et aktieoptionsprogram for alle medarbejdere i koncernen. Programmet indebærer, at medarbejderne i moder-
selskabet fik tildelt i alt 60.626 optioner, hver svarende til en B-aktie a 20 kr., svarende til en nominel værdi på 1,213 tkr. Udnyttelse kan ske i perioden
fra 13. oktober 2003 til 13. oktober 2005. Udnyttelseskursen er fastlagt til 275 kr. pr. B-aktie eller i alt 16.672 tkr, For koncernens udenlandske medar-
bejdere består optionsprogrammet af en langtidsbonusordning. Bestyrelsen er ikke omfattet af optionsprogrammet.

Direktionen har i marts 2003 fået tildelt 15.000 optioner, der hver svarer til en B-aktie a 20 kr., samlet en nominel værdi på 300 tkr. Udnyttelse kan ske i
perioden fra august 2006 til september 2008. Udnyttelseskursen er fastlagt til 80,00 kr. pr. B-aktie med tillæg af 6% pr. år, svarende til udnyttelseskurser
pr. B-aktie fra 97,66 kr. i august 2006 til 109,74 kr. i september 2008.

Markedsværdien af optionsprogrammerne udgør pr. 31. maj 2004 henholdsvis 0,0 mio.kr. og 0,2 mio.kr. (2002/03: henholdsvis 0,0 mio.kr. og

0,6 mio.kr.) baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner (volatilitet 60%, rente 3,7% og udbytte på 0 kr. (2002/03: henholdsvis
60%, 3,1% og O kr.)).

45

 

  

Mr pen sg mer ge
5 E en z
ES Ad ZR. de

 

 

18. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
1. juni - 31, maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision
KPMG 1.813 1.462 985 855
RBH-REVISION 68 s9 68 GS
I alt 1.881 1.531 1.053 924

 

Andre ydelser

 

 

KPMG 748 576 534 115
RBH-REVISION 0 0 0 0

I alt 748 576 534 115

19. Valutarisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter Kontrakt- Kontrakt-

beløb i Markeds- beløb i Markeds-

valuta værdi valuta værdi

2004 2004 2003 2003

31. maj (1.000) tkr. (1.000) tkr.

 

Koncern og moderselskab

Kontrakter, salg, USD 1.500 101 3.500 2.618
Afdækkede valutatilgodehavender og likvide midler (24) (1.852)
Markedsværdi indregnet i balancen før skat 77 766
Kontraktiøbetid 1 mdr, 4-9 mdr.

 

Termins- og intervalkontrakter indgås til styring af valutarisici. Valutarisici er nærmere beskrevet i afsnittet finansielle forhold under regnskabsberetningen.
Markedsværdien af kontrakterne fratrukket den udnyttede del, dækkende tilgodehavender og likvide midler på balancetidspunktet (sikring) er indregnet i
balancen. Reguleringen føres efter afsat udskudt skat over egenkapitalen og udskydes til realisering.

20. Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse
Bestemmende indflydelse:
Glunz & Jensen Fonden, der besidder alle A-aktier i Glunz & Jensen A/S, har sammen med de oprindelige ejere af A-aktierne, bestemmende indflydelse over
moderselskabet.
Betydelig indflydelse:
Moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 10, samt bestyrelse, direktion og ledende
medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer i moderselskabet og dattervirksomheder. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber,
hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

Der har ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående
parter udover sædvanligt vederlag.

46

 

21.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kvartalsoversigt 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Året
2003/04 2003/04 2003/04 2003/04 2003/04
mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr.
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 142,0 153,7 159,4 161,5 616,6
Resultat af primær drift (EBITA) 10,1 6,5 14,1 6,3 37,0
Finansielle poster, netto (3,5) (1,8) (3,4) (1,3) (10,0)
Ordinært resultat før skat og goodwillafskrivninger 6,6 4,7 10,8 4,9 27,0
Ordinært resuitat før goodwillafskrivninger 4,4 2,9 7,4 4,0 18,7
Goodwillafskrivninger (2,1) (2,2) (2,2) (2,2) (8,7)
Koncernresultat 2,4 0,9 5,3 2,0 10,6
Koncernens andel af resultatet 2,4 0,9 5,3 2,0 10,6
Balance
Aktiver i alt 449,7 433,3 424,2 405,2 405,2
Goodwill 95,4 93,3 91,9 89,8 89,8
Nettorentebærende gæld 179,0 184,2 174,0 146,9 146,9
Egenkapital primo 140,8 147,8 146,2 151,8 140,8
Valutakursregulering, dattervirksomheder 4,8 (2,5) 0,6 0,9 3,8
Regulering af finansielle kontrakter (0,2) - (0,3) - (0,5)
Overført af periodens resultat 2,4 0,9 5,3 2,0 10,6
Egenkapital ultimo 147,8 146,2 151,8 154,7 154,7
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 3,4 8,1 14,7 31,8 58,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (2,6) (1,3) (5,1) (4,5) (13,5)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (11,7) (8,2) (23,2) (21,8) (64,9)
Ændring i likviditet (10,9) (1,4) (13,6) 5,5 (20,4)
Nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 1,1 0,4 2,5 1,1 5,1
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 1,6 3,9 7,0 15,2 27,7
indre værdi pr. aktie (BV), kr. 70,6 69,9 72,5 74,0 74,0
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.093 2.093 2.093 2.093 2.093
Nettoomsætningens fordeling på forretningsområder
Grafisk udstyr:
CtP-fremkaldere 52,4 54,3 60,0 59,7 226,4
Film- og konventionelle pladefremkaldere 23,7 23,1 19,3 19,4 85,5
Plateline-udstyr 12,3 13,8 14,1 13,3 53,5
Reservedele m.m. 26,0 26,2 23,5 25,3 101,0
114,4 117,4 116,9 117,7 466,4
Fotografisk udstyr:
Kamerabagstykker 13,9 22,2 34,6 30,1 100,8
Scannere 13,7 14,1 7,9 13,7 49,4
27,6 36,3 42,5 43,8 150,2
I alt 142,0 153,7 159,4 161,5 616,6
Resultat af primær drift (EBITA) fordelt på forretningsområder
Grafisk udstyr 7,5 2,8 6,3 2,0 18,6
Fotografisk udstyr 2,6 3,7 7,8 4,3 18,4
I alt 10,1 6,5 14,1 6,3 37,0

 

Go

SELSKABETS LEDELSE

Glunz & Jensen følger den internationale udvikling i og debat om
god selskabsledelse, og bestyrelsen forholder sig løbende til ram-
merne og principperne for den overordnede styring af selskabet
med henblik på at sikre, at Glunz & Jensen på den bedst mulige
måde er i stand til at løse de ledelsesmæssige opgaver.

Bestyrelse

Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i den danske lov-
givning. Således varetager bestyrelsen den overordnede ledelse af
Glunz & Jensen og fastlægger mål og strategier. Desuden fører
bestyrelsen i bred forstand tilsyn med selskabet og fører kontrol
med, at dette ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med
lovgivning og vedtægter.

Én af bestyrelsens kontrolopgaver er at sikre, at der sker en ef-
fektiv risikostyring. Rammerne for den operationelle og finansielle
risikostyring vedtages af bestyrelsen, og rapportering vedrørende
væsentlige risici indgår i den løbende rapportering til denne.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om selskabets for-
hold — herunder en fast månedlig rapportering.

Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt de interne kontrolsy-
stemer med henblik på at sikre, at disse er hensigtsmæssige og
tilstrækkelige samt i overensstemmelse med god praksis på om-
rådet.

Hfølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire til
otte medlemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af otte med-
lemmer, hvoraf fem medlemmer er generalforsamlingsvalgte. De
generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét år
ad gangen med mulighed for genvalg, mens medarbejderrepræ-
sentanternes valgperiode er fastsat i overensstemmelse med Ak-
tieselskabslovens regler.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på side
49 i nærværende årsrapport.

Bestyrelsen vælger af sin midte en formand og en næstformand.
Der afholdes normalt seks ordinære bestyrelsesmøder om året.
Bestyrelsen mødes derudover, når det er nødvendigt. I regnskabs-
året er der afholdt 7 bestyrelsesmøder.

ENE

 

Bestyrelsens honorar fastsættes af  generalforsamlingen.
| regnskabsåret 2003/04 udgjorde vederlaget til bestyrelsen
900.000 kr.

Bestyrelsen besidder i alt 7.784 aktier (2002/03: 126.879 ak-
tier) i Glunz & Jensen A/S, svarende til 0,6% af aktiekapitalen
(2002/03: 5,5%).

Direktion

Direktionen ansættes af bestyrelsen, der fastsætter direktionens an-
sættelsesvilkår. Direktionen er ansvarlig for den daglige drift af sel-
skabet, herunder selskabets aktivitets- og driftsmæssige udvikling
og resultater samt interne anliggender. Bestyrelsens delegering af
ansvar til direktionen er fastsat i bestyrelsens forretningsorden.

Ved mindst én årlig samtale mellem formanden for bestyrelsen og
den administrerende direktør sker der en evaluering af samarbejdet
mellem bestyrelse og direktion, ligesom der sker fastlæggelse af
proceduren for og arten af direktionens rapportering til bestyrelsen.

Direktionens ansættelsesforhold, herunder fratrædelsesvilkår, vur-
deres at følge almindelig praksis på området.

Der er ikke personsammenfald mellem bestyrelse og direktion, og
ingen af bestyrelsens medlemmer er involveret i den daglige ledelse
af koncernen.

Direktionen besidder ikke aktier i Glunz & Jensen A/S, men har en
optionsaftale, som er beskrevet i årsrapportens note 17.

Revision
Glunz & Jensens eksterne revisorer vælges af generalforsamlingen
for et år ad gangen.

Rammerne for revisorernes arbejde — herunder honorering, revisi-
onsrelaterede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelaterede arbejds-
opgaver — er beskrevet i en aftale mellem direktion og revision.

Bestyrelsen gennemgår årsrapporten på et møde med de eksterne
revisorer, og revisorernes observationer og væsentlige forhold frem-
kommet i forbindelse med revisionen diskuteres. Herudover gen-
nemgås de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurde-

ringer.

BESTYRELSE OG
KONCERNLEDELSE

Bestyrelse

Jørn Kildegaard (1955)

Formand for bestyrelsen

Adm. direktør, GN Store Nord as

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1996

Formand for bestyrelsen for: Trykko Pack A/S
Medlem af bestyrelsen for: Et antal selskaber tilknyttet
GN Store Nord as

Allan Andersen (1945)

Næstformand for bestyrelsen

Direktør, Freja ejendomme A/S

Medlem af bestyrelsen i Giunz & Jensen A/S siden 1991

Medlem af bestyrelsen for: NeuroSearch A/S,
PBl-Holding, Ringsted A/S

Søren Worm Andersen (1956)
IT projektleder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993=

Medlem af bestyrelsen for: Dinferie.dk A/S

Steen Andreasen (1958)
Marketingchef
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1999”

Jacob Holm (1961)
Adm. direktør, Fritz Hansen A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1998

Medlem af bestyrelsen for: Co + Høgh A/S,
Dansk Design Center, Hans Just A/S,
et antal selskaber tilknyttet Fritz Hansen A/S

Per Møller (1943)
Adm. direktør, Højgaard Holding a/s
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1986

Formand for bestyrelsen for: Atrium Partners a/s,

MT Højgaard a/s

Medlem af bestyrelsen for: Det Danske Klasselotteri A/S,
RTX Telecom A/S, Superfos Industries A/S

 

William Schulin-Zeuthen (1958)
Adm. direktør, Northmann A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002

Formand for bestyrelsen for: Northmann Ltd.
Medlem af bestyrelsen for: Data Scanning A/S

Klaus Øhrgaard (1954)
Produktionsmedarbejder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993+

Direktion

René Barington (1959)
Adm. direktør

Formand for bestyrelsen for:
Kiss Technology A/S

Ledelse i Glunz & Jensen A/S

René Barington
Adm. direktør

Ole Nørklit

Teknisk direktør

Ledelse i Imacon A/S

Christian Poulsen
Adm. direktør

Tom Olesen
Direktør

> Valgt af medarbejderne

8

KONCERNENS SELSKABER

Glunz & Jensen A/S
Haslewvej 13

DK-4100 Ringsted
Denmark

Tel.: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gjihqææglunz-jensen.com

www.glunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.
21405 Business Court
Elkwood, VA 22718-1757
USA

Tel.: +1 540 825 7300
Fax: +1 540 825 7525
usva (øglunz-jensen.com

Glunz & Jensen Ltd.
Wyatt Way

Thetford, Norfolk IP24 1HB
England

Tel.: +44 1842 765628
Fax: +44 1842 763958
uknfæglunz-jensen.com

50

 

Imacon A/S”

Hejrevej 30

DK-2400 København NV
Danmark

Tel.: +45 7026 0800
Fax: +45 7026 0900
officegimacon.dk

www.imacon.dk

Imacon, Inc.”

15207 N.E. 95th Street
Redmond, WA 98052-2562
USA

Tel.: +1 425 861 6434
Fax: +1 425 861 8838
info&æimacon-usa.com

Imacon A/S (filial i Tyskland)”
An der Strusbek 8&8d

22926 Ahrensburg

Tyskland

Tel.: +49 04102/6674-0

Fax: +49 04102/6674-14
infos-deutschlandæ&æimacon.dk

= Frasolgt 12. august 2004

KORT OM GLUNZ & JENSEN

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører kvalitetsud-
styr til prepress-industrien og er kendt for at sætte den teknologi-
ske standard inden for sine produktområder.

Glunz & Jensens produkter anvendes i den del af prepress-
processen, hvor offsettrykplader klargøres til brug — de væsent-
ligste Glunz & Jensen produkter er CtP-fremkaldere, Piateline-
udstyr samt film- og konventionelle  pladefremkaldere.
Glunz & Jensen har opnået en ledende position og en høj
markedsandel inden for sine produktområder.

Glunz & Jensens produkter afsættes globalt gennem et omfatten-
de net af distributører og forhandlere. En stor del af distributionen
sker i tæt samarbejde med de såkaldte OEM-kunder, som inklu-
derer Agfa, Creo, Fuji, Heidelberg og Kodak Polychrome Graphics
og slutbrugerne, er typisk trykkerier og repro-anstalter.

Glunz & Jensen har pr. september 2004 282 medarbejdere,
hvoraf 180 er beskæftiget i Danmark og 102 i dattervirksom-

hederne i USA og England.

Glunz & Jensen er noteret på Københavns Fondsbørs.

 

 

 

 

 

 

 

51 v
OVv

 

 

 

red
tå

,

 

     

BR
v .

 

  

 

 

 

 

  

 

 

  

 

                 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.

 

 

 

 

 
 

 

 
 

 

 

 

— GLUNZBJENSEN?

ÆZRIOR HRW - 60 FUØRTRBER

 

HR

FT

S
g88S
$

 

RE,
2
=D
(00)

(9

dg

SD
io)

 

nr ren så år i -
8 ar . ”
i i
Ta aM i ka om
Rg ; i
sele mms]
-d w;
” å ”
2 £3
gens aner . w
' , a NE
sd |.
- "
sg mk, . .
2
ku
4 >
7 i
s " s |" « rer
i É
; Ga
”
its
1 bin ære 8 . er nn MERE MEN RD TEN DER ere ven vanen neg on Å
Tate å , møre afha mre ar 5
ør tan É …
ret an ex TT i pre 4 v
re sæl sv Al er st ”
RT nn MaØRE ; …x
i
É
am, bv spr mø. RNA RENEE na 4 i .
i É sod il
« j s
Mm ki
Difse - i i =
R 1å å é
, ”
3 ”
5 6 É
ti É srt irer dan Te .
i . "og
É e Å Fer » tj
ng a 3 ' .
- : å +
i UDELIV id - '
- ae i - mg TRT Tv
É gen nd dr ra

  

SCOOAM ”

i
å

.… GVRan 10 28 96 &0