Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
SCHOUV & CO.
ARSRAPPORT. 20093 SE
LL
o
oe — æ
Aktieselskabet Schouw & Co.
- SKABER VÆRDI GENNEM LANGSIGTEDE OG AKTIVE INVESTERINGER
I FØRENDE INDUSTRIVIRKSOMHEDER MED FOKUS PÅ LØNSOM VÆKST.
Godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling
den 2? 0909
DirigenY$/
junuoLg
- oa
Ur AN 2
DD ST DST EN SOME 3
AH w mr vs STOKE STER å
ig Sllkd … Å
i Fa DERS ir ir 2
i aksi KL NR E 2
Dr i i 22 AL
rr REN KN ACE OS iz
2 DIIS IGHU EN —IE
DID 0 35S4 z9
bille ei BS2-o4Sy5n 2002
DALE 2 22 LAG S KA DRSAR ET i
i Lar II GEN LN ræl inkl
JUDAS SN TSP ELSE 28 LID SES ug 12
pre IIs n0s 3
ADT DL
ulden DAN
ÅRSRAPPORT j
Forord
VÆKST GENNEM GLOBALE INVESTERINGER
Schouw & Co. gennemførte i 2003 en
række investeringer og tiltag i de enkelte
virksomheder for at styrke konkurrence-
evnen og dermed sikre den fremtidige
vækst og en øget lønsomhed i koncernen.
Den øgede globalisering medfører en
stigende konkurrence for alle koncernens
virksomheder. Samtidig er også risikoen
ved udsving i de vigtigste handelsvaluta-
er øget væsentligt.
Det er derfor vigtigt for Schouw & Co.
løbende at sikre vore virksomheder en
stærk strategisk platform gennem tilste-
deværelse på de væsentligste markeder,
hvor det er attraktivt enten at producere,
at hjemtage produkter fra eller at have
en stærk afsætningskanal.
Opstarten af den nye Fibertex produk-
tion i Malaysia og Martin Gruppens etab-
lering af en montagefabrik i Kina giver
således de to virksomheder et solidt og
vigtigt fodfæste i Asien, der er fremti-
dens store vækstområde.
Ligeledes har Grenes nye centrallager
i Polen styrket positionen før Polens
indtræden i EU og skabt et godt
udgangspunkt for vækst i Østeuropa.
Det er et væsentligt element i Schouw
& Co.'s forretningsmodel, at vi udøver et
aktivt og strategisk ejerskab over for virk-
somhederne i vor portefølje. På basis af
vor 25% andel af NEG Micon har vi såle-
des bidraget til den proces, der førte til
den perspektivrige sammenlægning af to
af verdens førende vindmøllevirksomhe-
der, Vestas og NEG Micon. Også i denne
sammenhæng har Schouw & Co. den
langsigtede værdiskabelse for vore aktio-
nærer for øje.
2003 blev et udfordrende år for
Schouw & Co., hvor den primære drift
især blev ramt af økonomisk afmatning
på en række vigtige markeder samt af
faldende valutakurser og vanskelige pro-
duktionsforhold.
Det er fortsat Schouw & Co.'s mål at
sikre en konstant fremgang i resultat af
primær drift og forrente den investerede
kapital tilfredsstillende. Med fokus på
forbedret lønsomhed og fortsat udvikling
i vore selskaber samt perspektivrige inve-
steringer i produktion og markedsekspan-
sion har vi et godt grundlag for at nå
disse mål.
Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen
o
Hoved- og nøgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) 2003 2002 2001 2000 1999
Nettoomsætning 3.081,9 2.939,0 2.187,3 1.882,4 1.503,6
Resultat af primær drift før goodwill 202,1 245,5 200,8 99,9 122,0
Goodwillamortisering og nedskrivning (29,6) (50,5) (24,0) (12,1) (7,3)
Resultat fra ass. virksomheder før goodwill (116,4) 29,4 66,1 54,5 (148,4)
Goodwillamortisering og nedskrivning i ass. virksomheder (6,9) (36,9) (21,6) (17,5) (48,2)
Nettofinansiering 172,7 (90,5) (30,0) (39,5) (30,8)
Resultat før afhændelse af virksomhedsandele 221,9 97,0 191,3 85,3 (112,7)
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele (4,6) 380,8 8,4 629,2 140,5
Ordinært resultat før skat 217,3 477,8 199,8 714,5 27,8
Skat af ordinært resultat (44,4) (50,5) (61,5) (39,2) (53,4)
Resuitat før minoritetsinteresser 172,9 427,3 138,3 675,3 (25,6)
Minoritetsinteresser (0,7) (0,5) (7,9) 7,0 (7,7)
Årets resultat 172,2 426,8 130,4 682,3 (33,3)
Egenkapital i aft 1.904,4 1.838,6 1.398,3 1.297,0 518,9
Minoritetsinteresser 67,9 67,1 26,0 52,2 59,3
Koncernvirksomhedernes samlede egenkapital 1.972,3 1.905,7 1.424,3 1.349,2 578,2
Balancesum 4.243,6 4.690,1 2.747,9 2.372,3 1.805,8
Regnskabsrelaterede nøgleta! — koncernen
Antal medarbejdere (gennemsnit) " 2.441 2.203 1.742 1.590 1.250
Investeringer i materielle anlægsaktiver 232,8 508,9 178,9 131,8 145,0
Afskrivninger på materielle anlægsaktiver 192,1 176,6 106,2 90,6 67,9
Egenkapitalforrentning (%) 9,2 26,4 9,7 75,1 (6,3)
Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 1,2 13,7 9,8 38,4 4,1
Egenkapitalandet (%) 44,9 39,2 50,9 54,7 28,7
Aktierelaterede nøgletal
Ordinært resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 14,2 34,2 10,5 54,7 (2,7)
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 2,00 3,00 0,98 4,89 0,73
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 159 147 112 104 42
Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) 118 109 134 188 85
Kurs/indre værdi 0,74 0,74 1,20 1,81 2,04
P/E 8,3 3,2 12,8 3,4 Neg
Samlet markedsværdi 1.476 1.359 1.672 2.342 1.061
Nettofinansiering i 2003 indeholder 236,8 mio. kr. kursregulering på NEG Micon aktier.
Aktierelaterede nøgletal er tilrettet fondsaktieemissioner i 2001 og 2002, og i 2003 er der korrigeret for beholdning af egne aktier.
REELT 2 |
i
n
De vigtigste begivenheder
Resumé
" Schouw & Co.'s konsoliderede omsætning steg i 2003 med 5% til
3.082 mio. kr.
" Resultat før skat blev 217 mio. kr. mod 478 mio. kr. i 2002,
+ Årets resultat er særligt påvirket af kursreguleringen på Schouw &
Co.'s NEG Micon aktier.
+ Meget tilfredsstillende resultater i Fibertex og Emballage
Gruppen.
+ Utilfredsstillende resultater i Martin Gruppen, Dansk Biogas og
NEG Micon.
+ Betydelige investeringer i Malaysia, Kina og Polen giver styrket
udgangspunkt for vækst i Fibertex, Martin Gruppen og Grene.
+ Schouw & Co. har bidraget til sammenlægningen af Vestas og
NEG Micon og ejer efter aktieombytningen 5,1% af aktierne i
Vestas,
+ Aftale med Det danske Hedeselskab om sammenlægning af aktivi-
teterne i Dansk Biogas og DDH Contractors - Schouw & Co. ejer
nu 50% af DDH Contractors.
+ Bestyrelsen foreslår udbytte på 2 kr. pr. aktie a 10 kr.
+ Koncernens strategiplan fastholdes med fokus på dattervirksom-
hedernes lønsomhed og fortsatte udvikling.
+ Schouw & Co. vil fremover offentliggøre kvartalsmeddelelser
-— første gang den 25. maj 2004.
+ Med udsigt til generelt usikre markedsforhold forventer Schouw &
Co. i 2004 en behersket vækst i omsætningen til ca. 3,3 mia. kr.
«+ Schouw & Co. forventer i 2004 fremgang i resultat af primær drift
og et resultat før skat i størrelsesordenen 140 mio. kr., eksklusive
eventuelle kursreguleringer på beholdningen af Vestas aktier.
ræ hr.
oms ining
ud
eg
an
BTs
Hou
BR
Fiesta før skal
sk MH,
7 æn Foil 7002 z0i
Egenkapital
Rn,
le
2
e
Schouw & Co.'s strategiske platform
EH Som børsnoteret industrikonglomerat arbejder Schouw & Co.
ud fra et enkelt idegrundlag og en klar forretningsmodel, der til-
sammen danner grundlaget for det daglige strategiske arbejde
og den fremadrettede værdiskabelse i koncernen.
Kort beskrevet er de overordnede strategiske opgaver i
Schouw & Co. følgende:
+ Udøve aktivt ejerskab og dermed kontinuerligt sikre lønsom
vækst og udvikling af virksomhederne i porteføljen
+ Foretage attraktive investeringer i førende danske industrivirk-
somheder
+ Bevare økonomisk handlefrihed
Opretholde en professionel dialog med aktionærer og marked
For Schouw & Co. er det væsentligt at fokusere på, at resultater
skabes gennem mennesker. Vi ønsker derfor at sikre, at der er et
godt grundlag for videreudvikling af medarbejderne i vore virk-
somheder,
Aktivt ejerskab
Schouw & Co. er en aktiv og dynamisk ejer, som agerer gennem
og i samspil med den enkelte virksomheds ledelse. Vort aktive
ejerskab skal være resultatskabende med særligt fokus på at:
+ Formulere præcise finansielle og strategiske mål
- Fokusere på lønsom vækst
« Gennemføre effektiv og kompetent opfølgning
+ Udøve strategisk og finansiel sparring
+ Tilsætte dynamisk bestyrelse med bred kompetence
+ Vise åbenhed over for investeringer med langsigtet potentiale
e Sikre nødvendigt kapitalberedskab
+ Støtte en løbende organisationsudvikling
e Give arbejdsro med frihed og ansvar
+ Fastholde Schouw & Co.'s værdier
Investeringsstrategi
Schouw & Co. prioriterer lønsom vækst og skal have en størrel-
se, der gør selskabet synligt og attraktivt i markedet. Vi ønsker
at investere i førende industrivirksomheder, der kan tilføre kon-
cernen værdi på både kort og langt sigt. Vore investeringer skal
kunne forrente den investerede kapital på et tilfredstillende
niveau.
Schouw & Co. har ingen forud fastlagt exit strategi for de
investeringer, vi foretager. Vi ønsker at holde og udvikle en virk-
somhed, så længe vi føler, at vi er den bedste ejer.
Ved udvælgelsen af potentielle investeringsemner søger vi
efter virksomheder med:
+ En solid og stabil indtjening
+ Markant markedsposition i en perspektivrig branche
+ Behov for en ny langsigtet ejer
" Mulighed for udvikling gennem aktivt ejerskab
+ Kompetent ledelse med en god track record
+ Hovedkontor i Danmark
+ En størrelse, der matcher Schouw & Co.'s øvrige portefølje
+ En rimelig pris
Strategiske må!
For at indfri de langsigtede indtjeningsmål har Schouw & Co.
fastlagt følgende strategiske mål for koncernen og de enkelte
virksomheder:
Schouw & Co.:
Skabe solid lønsom vækst år efter år gennem operationelle for-
bedringer og strategiske investeringer i hvert af koncernens sel-
skaber samt gennem attraktive opkøb af førende danske indu-
strivirksomheder,
e Sikre vækst i resultat af primær drift på minimum 15% årligt
+ Sikre tilfredstillende afkast på de foretagne investeringer
+ Fastholde en betydelig soliditet
Grene:
Forbedre lønsomheden gennem løbende effektivisering af hele
værdikæden samt fokus på virksomhedens kernekompetencer og
opdeling i tre specifikke divisioner, der hver især skal udbygge
deres ledende markedspositioner.
- Opfylde EBIT mål på 10%
. Sikre god lønsomhed i alle koncernens selskaber
Martin Gruppen:
Gennemføre en lønsom effektivisering af virksomheden og fast-
holde positionen som global markedsleder gennem en inter-
ÅRSRAPPORT 4 |
n
nationalisering af produktionsplatformen, stram omkostningssty-
ring og fortsat innovation og brand building over for såvel enter-
tainment markedet som det arkitektoniske marked.
. Opfylde EBIT mål på 10%
. Genetablere positivt cash flow fra driften
+ Udbygge salget til det arkitektoniske marked markant
Fibertex:
Fastholde en høj lønsomhed gennem fortsat operationel excel-
lence og betydelig innovation samt ved at styrke internationali-
seringen af de to divisioner, Personal Care og Technical Division.
e Fastholde høj effektivitet og lønsomhed
+ Udbygge markedsandele i begge divisioner
Emballage Gruppen:
Udvikle den stærke markedsposition i Danmark og Sverige gen-
nem tæt partnerskab og højt serviceniveau over for kunderne,
samt udbygge positionen i Polen gennem øgede markedsinveste-
ringer og innovation.
+ Fastholde høj effektivitet og lønsomhed
+ Opnå markedsledende position i Polen
DDH Contractors:
Udnytte de foretagne investeringer og udviklingsindsatsen til at
skabe en ledende og lønsom turnkey-leverandør af biogas og gyl-
lesepareringsprojekter på internationalt plan.
+ Sikre positiv indtjening
+ Fastholde positivt cash flow fra driften
INCUBA:
Styrke fodfæstet i det østjyske innovationsmiljø for derigennem
at deltage i perspektivrige investeringer.
Vore værdier
Schouw & Co. lægger vægt på basale værdier, som gennem
årtier har været grundlaget for koncernens vækst og fremgang:
" Flid og engagement
+ Langsigtet fokus og tålmodighed
e Vilje til lønsom vækst
. Solidt købmandskab
+ Handlekraft, konsekvens og risikovillighed
+ Åbenhed og omstillingsevne
+ Ansvarlighed og etisk korrekt adfærd
oe
Koncernoversigt
www.grene.dk
Grene koncernen
Førende leverandør af landbrugsreserve-
dele og tilbehør samt af hydraulik, tek-
niske artikler, el-produkter og service-
ydelser til industrien.
+ Hovedkontor i Skjern.
« Primære markeder i Danmark, Norge,
Sverige, Finland og Polen.
+ Helejet af Schouw & Co. siden 1988.
www.martin.dk
Martin Gruppen
Verdens førende producent af computer-
styret effektlys til underholdningsindu-
strien og det arkitektoniske marked.
Endvidere produceres højttalere, røgma-
skiner og røgprodukter til tyverisikring.
« Hovedkontor i Århus.
. Primære markeder i Europa, Nord- og
Sydamerika, Asien og Australien.
- Delejet af Schouw & Co. siden 1999,
helejet siden 2001.
www.fibertex.com
Fibertex koncernen
Førende producent af nonwovens i form
af nålefiltsprodukter til industriel og tek-
nisk anvendelse samt spunbond-produk-
ter til hygiejneindustrien.
+ Hovedkontor i Aalborg.
e Primære markeder i Europa, Nord- og
Sydamerika, Asien og Australien.
+ Helejet af Schouw & Co. siden 2002.
ÅRSRAPPORT s |
Schouw & Co.
Børsnoteret industrikonglomerat med aktivt ejerskab af virksom-
heder, der hver især har en førende position på deres område.
+ Etableret som producent af papirposer i 1878.
+ Omdannet til aktieselskab i 1911.
+ Noteret på Københavns Fondsbørs siden 1954.
www.Schouw.dk
www.elopak.dk
Emballage Gruppen
Førende producent af emballagesyste-
mer til mælk, juice, vand m.m. Desuden
salg og servicering af tappeaniæg.
+ Hovedkontor i Lystrup ved Århus.
+ Primære markeder i Danmark, Sverige
og Polen.
+ Fifty/fifty ejet af Schouw & Co. og
norske Elopak a.s. siden 1988.
www.ddh-contractors.dk
DOH Contractors
Førende dansk turnkeyleverandør af
energi- og miljøanlæg herunder biogas-
og gyllesepareringsanlæg.
+ Hovedkontor i Aalborg.
+ Primære markeder i Danmark og øvri-
ge Europa.
+ Fifty/fifty ejet af Schouw & Co. og Det
danske Hedeselskab siden marts
2004.
www. incuba.dk
INCUBA
Udviklings- og ventureselskab, der
understøtter iværksættermiljøer og med-
virker til aktive investeringer i nye virk-
somheder.
+ Hovedkontor i Århus.
« Ejet af Schouw & Co. med 40%, samt
af Dansk Kapitalanlæg, Aarhus
Universitets Forskningsfond og TDC.
—e-
Schouw & Co.
ml Årsrapporten for 2003 for Aktieselskabet Schouw & Co. er
aflagt i overensstemmelse med Årsregnskabslovens bestemmel-
ser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger og
kravene fra Københavns Fondsbørs.
Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som i
2002.
Den økonomiske udvikling
Schouw & Co. koncernen realiserede i 2003 en konsolideret
omsætning på 3.082 mio. kr. mod 2.939 mio, kr. i 2002.
Fremgangen kan væsentligst henføres til, at Fibertex i 2003
indgår i konsolideringen i hele året mod kun 9,5 måneder i
2002. Herudover har omsætningen i Fibertex i øvrigt udviklet
sig positivt, mens Martin Gruppen, Dansk Biogas og Emballage
Gruppen har haft tilbagegang.
Den konsoliderede omsætning indeholder ikke omsætning fra
de associerede virksomheder NEG Micon og INCUBA.
Omsætningen fra de to pro-rata konsoliderede virksomheder,
Emballage Gruppen og Dansk Biogas, indregnes i den konsoli-
derede koncernomsætning med 50%.
Koncernens resultat af primær drift før goodwill blev i 2003
på 202,1 mio. kr. mød 245,5 mio. kr. i 2002, mens det samie-
de resultat før skat blev på 217,3 mio. kr. mod 477,8 mio. kr. i
2002. Årets resultat efter skat blev på 172,2 mio. kr. mod
426,8 mio, kr. i 2002.
Sammenfattende blev resultaterne i Fibertex og Emballage
Gruppen meget tilfredsstillende i 2003, mens resultaterne i
Grene og INCUBA blev lidt mindre end forventet. Resultaterne i
Martin Gruppen, Dansk Biogas og NEG Micon blev derimod
væsentligt under det forventede og stærkt utilfredsstillende.
Årets resultat blev imidlertid særligt påvirket af en kursre-
gulering på beholdningen af NEG Micon aktier, som forbedre-
de koncernens finansielle poster med et beløb på 236,8 mio.
kr. Den positive kursregulering og dermed årets resultat før
skat blev ca. 27 mio. kr. større end meddelt i selskabets
fondsbørsmeddelelse af 24. februar 2004, fordi NEG Micon
ved regnskabsudarbejdelsen i år har besluttet ikke at aktivere
udskudt skat af årets underskud. Beslutningen medfører en
modsvarende ændring af den samlede skattebelastning og
påvirker derfor ikke Schouw & Co. koncernens resultat efter
skat.
Når der bortses fra den positive påvirkning fra kursregulerin-
gen, er Schouw & Co. koncernens resultat i 2003 således væ-
sentligt mindre end de oprindelige forventninger og følgeligt
ikke tilfredsstillende. Samlet set er resultatet dog helt i overens-
stemmelse med de senest meddelte forventninger, når der bortses
fra den ændrede behandling af udskudt skatteaktiv i NEG Micon.
Koncernens udvikling
Efter to år med store investeringer i form af virksomhedsopkøb
blev 2003 kendetegnet ved betydelige investeringer i koncer-
nens eksisterende virksomheder, ligesom den indgåede aftale
med Cerealia om overdragelse af aktiviteterne i Schulstad blev
endeligt afsluttet.
En stor del af investeringerne blev foretaget i udlandet. Det
gælder først og fremmest etableringen af Fibertex produktionen
i Malaysia, men også etableringen af Martin Gruppens produk-
tion i Kina og opførelsen af Grenes centratflager i Polen har
bidraget væsentligt til koncernens internationalisering.
Årets sidste del blev præget af ombytningstilbuddet fra
Vestas Wind Systems A/S til aktionærerne i NEG Micon, som
blev gennemført i marts 2004.
Efter regnskabsårets afslutning er der endvidere indgået afta-
le om en sammenlægning af aktiviteterne i Dansk Biogas med
DDH Contractors A/S, som fra den 1. marts 2004 ejes fifty/fifty
af Schouw & Co. og Det danske Hedeselskab.
Herudover er Schouw & Co. ikke bekendt med hændelser
indtruffet efter den 31. december 2003, som forventes at have
væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller
fremtidsudsigter.
Schulstad
Den 8. januar 2003 blev det meddelt, at Schulstad A/S havde
indgået aftale med svenske Cerealia AB om overdragelse af alle
aktiviteterne i Schulstad koncernen med undtagelse af nom.
35.031.300 kr. aktier i KelsenBisca A/S. Aftalen indebar, at
Cerealia overtog de nævnte aktiver og den samlede gæld fra
Schuistad mod betaling af 1,5 mia. kr. Aftalen påvirkede
Schouw & Co. koncernens resultat i 2002 positivt med en skat-
tefri værdiregulering på 381 mio. kr.
Efter godkendelse fra de relevante myndigheder blev overdra-
gelsen endeligt effektueret den 9. april 2003, hvor købesummen
ÅRSRAPPORT 8 |
”
Bestyrelsen og direktionen i Schouw & Co. Fra venstre er det adm. direktør Jens Bjerg Sørensen, næst-
formand Erling Eskildsen, bestyrelsesmedlem Niels Kristian Agner, bestyrelsesmedlem Erling Lindahl,
bestyrelsesmedlem Kjeld Johannesen, bestyrelsesformand Jørn Ankær Thomsen og direktør Peter Kjær.
blev erlagt kontant. Umiddelbart efter ændrede Schulstad A/S
navn til Aktieselskabet af 26. november 1984.
Aftalen med Cerealia rummede mulighed for, at Cerealia ind-
til den 31. december 2003 kunne gøre indsigelser mod den
egenkapitalopgørelse, som var udarbejdet for Schulstad pr. 31.
december 2002. Den 19. juni 2003 blev der imidlertid indgået
aftale med Cerealia om en endelig slutregulering af købesum-
men. Aftalen medførte en reduktion af købesummen med 7,5
mio. kr. mod bortfald af Cerealias indsigelsesret. Aftalen påvir-
ker årets resultat i Schouw & Co. negativt med 4,6 mio. kr.
Den 19. juni 2003 indgik Aktieselskabet af 26. november
1984 endvidere aftale med Lønmodtagernes Dyrtidsfond om
overdragelse af den tilbageværende beholdning af aktier i
KelsenBisca for en samlet pris på 100 mio. kr. Salgssummen
svarede til aktiernes bogførte værdi pr. 31. december 2002 og
salget påvirkede derfor ikke årets resultat.
Det samlede provenu fra overdragelsen af aktiviteterne i
Schulstad udgør således 1,6 mia. kr., hvoraf størstedelen er
udloddet til aktionærerne i 2003. Samlet har Schouw & Co.
modtaget 1.030 mio. kr. som skattefrit udbytte.
NEG Micon
NEG Micon koncernen oplevede i 2003 et vanskeligt år med
forsinkelser og udskydelser af projekter på en række markeder.
De færre og forcerede leverancer, som foranledigede et uhen-
sigtsmæssigt produktionsforløb, reducerede årets resultat dra-
matisk i forhold til de oprindelige forventninger. NEG Micon rea-
liserede således en omsætning på 5.267 mio. kr. mod 6.252
mio. kr. i 2002. Resultatet før skat blev et underskud på 497,2
mio. kr. mod et overskud på 213,5 mio. kr. året før.
Den 6. november 2003 orienterede NEG Micon om udviklin-
gen og meddelte, at bestyrelsen ville indstille til selskabets akti-
onærer, at der blev gennemført en kapitalforhøjelse med et pro-
venu i størrelsesordenen 1 mia. kr. med fortegningsret for de
eksisterende aktionærer. Schouw & Co. tilkendegav samtidigt
hensigt om at tegne forholdsmæssigt.
Situationen blev imidlertid ændret den 12. december 2003,
da Vestas Wind Systems A/S fremsatte tilbud til aktionærerne i
NEG Micon om at ombytte hver NEG Micon aktie med en Vestas
aktie. Schouw & Co. havde på forhånd accepteret at ombytte sin
beholdning af NEG Micon aktier.
Ombytningstilbuddet var behæftet med et antal forbehold,
som alle blev afklaret således, at NEG Micon og Vestas den 23.
februar 2004 kunne meddele, at aktieombytningen ville blive
gennemført i marts måned 2004.
Efter ombytningen ejer Schouw & Co. 6.677.790 stk. aktier
i Vestas, svarende til en ejerandel på 5,1%. Ombytningen med-
fører, at NEG Micon ved udgangen af 2003 skal optages i
Schouw & Co. koncernens regnskab som en beholdning af
børsnoterede værdipapirer til markedskurs og ikke som en asso-
cieret virksomhed.
Ændringen medfører, at den negative resultatandel fra NEG
Micon i 2003 modsvares af en positiv kursregulering under
finansielle indtægter.
Delårsrapporter
I forlængelse af at NEG Micon ikke længere indgår som associe-
ret virksomhed i Schouw & Co. koncernen, har bestyrelsen
besluttet, at Schouw & Co. i 2004 vil udsende kvartalsmeddel-
elser til Københavns Fondsbørs, første gang den 25. maj 2004.
Særlige risici
Schouw & Co. er et industrikonglomerat, som har sine primære
aktiviteter fordelt på seks forskellige forretningsområder og en
beholdning af værdipapirer. Koncernen opnår gennem diversifi-
ceringen en spredning af den sædvanlige forretningsmæssige
risiko, der knytter sig til de enkelte forretningsområder.
Schouw & Co. lægger vægt på, at koncernens aktiver er for-
svarligt værdiansat og på, at ingen enkeltvirksomhed må kunne
bringe den samlede koncern i krise.
Koncernen har den største del af sine aktiver placeret i
Danmark eller i de nære europæiske lande. Aktiverne er forsik-
rede i sædvanligt omfang, men koncernen har i øjeblikket ikke
dækning for skader, der skyldes terrorhandlinger.
Moderselskabet og de enkelte virksomheder i koncernen har
en rentebærende gæld, hvoraf en del er med kortere løbetid og
en del med variabel rente, med deraf følgende sædvanlig risiko.
Koncernen har endvidere aktiviteter i fremmed valuta, som ikke
i alle tilfælde er afdækket.
Udbytte
Bestyrelsen i Schouw & Co. indstiller til generalforsamlingen, at
FEE LGENLG: 10 |
der for 2003 udbetales et udbytte på 2 kr. pr. aktie a 10 kr.
Årets udbytte bliver således på 24,9 mio. kr.
Forventninger til fremtiden
Schouw & Co. koncernen forventer i 2004 at realisere en konso-
lideret omsætning på ca. 3,3 mia. kr. I forhold til 2003 er der
således, med baggrund i de generelt usikre markedsforhold, kun
beskedne forventninger til omsætningsudviklingen.
Schouw & Co. vil i 2004 lægge særlig stor vægt på, at kon-
cernens virksomheder har fokus på at opnå en tilfredsstillende
Er
Den 11. marts 2004 blev Schouw & Co.'s aktier i NEG Micon om-
byttet til aktier i Vestas som led i sammenlægningen af de to
vindmøllevirksomheder. Den sammenlagte virksomhed får frem-
over hovedkontor i NEG Micons hidtidige domicil i Randers.
lønsomhed på alle aktivitetsområder, bl.a. via kontinuerlig effek-
tivisering.
Schouw & Co. koncernen forventer i 2004 en fremgang i
resultat af primær drift før goodwill på ca. 20%, og samlet for-
ventes koncernens resultat før skat i 2004 at blive i størrelses-
ordenen 140 mio. kr. Det skal understreges, at forventningen til
årets resultat før skat udtrykkes før eventuelle kursreguleringer
på beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems A/S. Det kan
oplyses, at den aktuelle kursregulering den 24. marts 2004 var
negativ med 24 mio, kr.
11
Adm. direktør Per Frank
oe
Grene koncernen
Ea Grene koncernen er en handelsvirksomhed, der opererer I november 2003 indviede Grene Polen nyt centrallager og
inden for tre områder: administrationsbygning i Konin i det centrale Polen. Den polske
+ Agro - salg af reservedele og tilbehør til landbruget. virksomhed har de seneste år udviklet sig positivt, og der er
+ Hydraulik - salg, produktion, projekter og service til industri arbejdet meget på de interne linier, hvilket gør, at Grene Polen i
og landbrug. dag fremstår som en moderne virksomhed - også efter vesteuro-
+ industri - salg, service, og automationsprojekter til industrien. — pæisk målestok.
inden for de tre områder beskæftiger koncernen sig med pro- Omsætningen på agro-området udgjorde 475 mio. kr. mod
duktion og service i det omfang, det understøtter de centrale 483 i 2002.
handelsaktiviteter.
Grene Hydraulik
Den økonomiske udvikling På hydraulikområdet er det Grene koncernens vision at videre-
2003 blev generelt et vanskeligt år for Grene koncernen. udbygge sin stærke position på det danske marked og at opnå
Landbrugets økonomiske forhold blev forværret i de fem lande, en styrket position på de øvrige markeder, hvor koncernen er
hvor Grene Agro er etableret, og Grene Hydraulik blev påvirket af repræsenteret gennem egne selskaber.
den generelle tilbageholdenhed i dansk industri, hvorimod Grene Aktiviteterne på hydraulikområdet varetages primært af
Industri realiserede en pæn fremgang i omsætningen. På trods Hydra-Grene A/S og Hydropower Grene A/S i Danmark samt af
af de vanskelige markedsvilkår realiserede Grene koncernen en Grene selskaberne i Norge og Sverige.
omsætning på 997 mio. kr. i 2003 mod 999 mio. kr. året før. Hydra-Grene, som har markedets bredeste sortiment af kom-
Årets resultat før skat faldt fra 67,8 mio. i 2002 til 62,7 ponenter og ydelser, har realiseret en omsætning på samme
mio. kr. i 2003. Resultatet er påvirket negativt af et delvist niveau som året før, med et fortsat meget tilfredsstillende resul-
urealiseret kurstab på 6,5 mio. kr., primært fra polske zloty, tat. Egenproduktion og levering af komplette kits udgør en sta-
mens det er påvirket positivt af en ekstraordinær indtægt på 9,8 dig større del af omsætningen.
mio. kr. fra salg af jord i Polen. Årets resultat efter skat faldt fra Hydropower Grene, som beskæftiger sig med salg, projekte-
48,4 mio. kr. i 2002 til 42,2 mio. kr., hvilket betragtes som ring, montage og vedligehold af hydrauliske systemer inden for
acceptabelt under de givne omstændigheder. industri, offshore og det maritime marked, har derimod været
hårdt ramt af den generelle afmatning, med et deraf følgende
Grene Agro mindre resultat.
På agro-området er det Grene koncernens vision at opnå en 1 Sverige er aktiviteterne inden for hydraulik blevet udbygget
førende position i Norden og Polen samt i nogle af de nye EU med en deraf følgende pæn omsætningsstigning, mens Norge
lande i Centraleuropa inden for salg af reservedele, tilbehør og fortsat er på et beskedent niveau. I 2004 vil der blive allokeret
hydraulik til landbrugets eftermarked. På længere sigt er det flere ressourcer til udbygning af hydraulikaktiviteterne uden for
visionen at opnå en europæisk førerstilling inden for dette for- Danmark, ligesom der også forberedes opstart i Polen.
retningsområde. Aktiviteterne på agro-området varetages af Omsætningen på hydraulikområdet udgjorde 282 mio. kr.
Chr. C. Grene A/S i Danmark og af Grene selskaberne i Norge, mod 289 mio. kr. i 2002.
Sverige, Finland og Polen.
2003 har generelt været et vanskeligt år for landbruget. De Grene Industri
vanskelige markedsvilkår og den deraf følgende strukturudvik- På industriområdet er det Grene koncernens vision at blive den
ling stiller nye krav til distributionen, og Grene skal forholde sig foretrukne servicepartner inden for industriens vedligeholdelses-
til en forandret og mere industriel købsadfærd. De ændrede krav sektor i Danmark og at opbygge en yderligere styrket position
vil blive imødekommet gennem en stærk omkostningsstyring og == som leverandør inden for OEM området.
en effektiv logistik. De seneste år har forretningsområdet industri-service opnået
ÅRSRAPPORT 12 |
DEER 2003 2002 2001 2000 1999
NETTOOMSÆTNING 996,9 999,4 950,5 882,5 824,7
RESULTAT FØR SKAT 62,7 6728 70,0 50,1 36,7
ÅRETS RESULTAT 42,2 48,4 50,1 35,5 25,3
EGENKAPITAL 263,6 258,0 254,8 229,6 219,3
BALANCESUM 681,2 640, 587,5 573,4 5477
et betydeligt omfang, og i 2003 blev det derfor besluttet at
udskille aktiviteten i et selvstændigt selskab med virkning fra
den 1. januar 2004. Det nye Grene industri-service A/S, som
har hovedkontor i Århus, samler således en række aktiviteter,
som tidligere var placeret i Chr. C. Grene og i Grene Industri
Fyn A/S.
Det er fortsat målsætningen at udbygge Grene industri-servi-
ce til en lønsom, landsdækkende organisation enten gennem
etablering af egne afdelinger eller gennem opkøb af velegnede,
eksisterende forretninger.
Salg af industrikomponenter til OEM kunder bibeholdes fort-
sat som et resultatcenter i Chr. C. Grene, og en intensiveret ind-
sats på indkøbssiden i Fjernøsten giver forventning om en sti-
gende omsætning. Salget af industrislanger, der varetages af
Hydra-Grene, har i 2003 vist en stagnerende omsætning i et
marked præget af hård konkurrence.
Charlies Bitsch Sørensen - Hydra-Grene - Smed.
Omsætningen på industriområdet udgjorde 240 mio. kr. mod
227 mio. kr. i 2002.
Forventninger til fremtiden
Ved udgangen af april måned 2004 fratræder Per Frank sin stil-
ling som adm. direktør i koncernens moderselskab P. Grene A/S,
for at gå på pension. Ændringen medfører, at koncernledelsen
herefter udgøres af Carsten Thygesen, Grene Agro, Erik Lodberg,
Grene Hydraulik og økonomidirektør Søren Jakobsen.
Grene koncernen forventer ikke væsentlige forbedringer af de
generelle markedsvilkår i 2004. Koncernen vil derfor fokusere
på en offensiv markedsstrategi, øget indkøb i Fjernøsten, interne
effektiviseringer og en stram omkostningsstyring.
Samlet forventer Grene koncernen i 2004 at realisere en
koncernomsætning på godt 1,0 mia. kr. med et resultat før skat
på ca. 65 mio. kr.
Adm, direktør Kristian Kolding
—Q2—
Martin Gruppen
E Martin Gruppen er verdens førende producent af computersty-
ret effektlys, der afsættes til studier, teater, koncertindustri og
diskoteker samt til arkitektoniske og industrielle anvendelser
over det meste af verden. Martin Gruppen producerer endvidere
højttalere og røgmaskiner samt røgprodukter til tyverisikring.
Den økonomiske udvikling
Martin Gruppens økonomiske udvikling i 2003 blev stærkt
påvirket af en række negative faktorer. Det fortsatte fald i den
amerikanske dollar og den økonomiske afmatning i Europa har
sammen med forsinkelser i planlagte nylanceringer af produkter
samt indkøringsvanskeligheder i starten af året på det nye
fabriksanlæg i Frederikshavn medført, at de budgetterede mål
langt fra har kunnet indfries.
Omsætningen i 2003 blev på 936 mio. kr. mod 966 mio. kr.
året før. Årets resultat før skat blev et underskud på 46,6 mio.
kr. mod et overskud på 32,2 mio. kr. i 2002. Efter skat blev
årets resultat et underskud på 34,2 mio. kr. mod et overskud på
25,5 mio. kr. i 2002, hvilket er langt under det forventede og
stærkt utilfredsstiliende.
Situationen omkring virksomhedens indtjeningsevne er alvor-
lig, og det forretningsmæssige fokus er rettet mod at tilpasse
virksomheden til de aktuelle markedsforhold. Ved begyndelsen
af 2004 er der således nedlagt ca. 40 funktionærstillinger og
samtidig afskediget ca. 80 produktionsmedarbejdere. Sammen
med en række markedsmæssige tiltag er det herefter forventnin-
gen, at der med en beskeden vækst for 2004 vil kunne nås et
nul-resultat. Først fra 2005 ventes Martin Gruppen igen at
generere overskud.
Markedsudviklingen
Det samlede markedsvolumen af effektlys til underholdningsin-
dustrien i 2003 vurderes til at være på niveau med året før. Det
er vurderingen, at Martin Gruppen har vundet markedsandele på
det amerikanske marked, men at der modsætningsvist er tabt
terræn i Europa. Af gruppens samlede omsætning i 2003
udgjorde Europa 46%, Amerika 39% og resten af verden 15%.
Det vigtige professionelle markedssegment Stage, Studio &
Event (SSE) oversteg i 2003 de budgetmæssige forventninger,
takket være udviklingen i USA, mens de øvrige forretningsseg-
menter generelt ikke levede op til forventningerne.
I SSE-segmentet, som udgør 65% af omsætningen, blev der
introduceret en række produktnyheder i 2003, men den salgs-
mæssige påvirkning herfra blev kun beskeden som følge af for-
sinkede lanceringer.
Ligeledes er der i DJ/Club segmentet, som udgør 20% af
omsætningen, sendt en række spændende og lovende produkter
på markedet. Heri indgår de første kinesisk udviklede og produ-
cerede low-end produkter, der er rettet mod et meget pris-
følsomt, men voluminøst marked. Kundernes respons har været
positiv.
Den arkitektoniske division, som udgør 7% af omsætningen,
har i 2003 fortsat den positive udvikling, men har ikke indfriet
de oprindelige, store salgsforventninger. Divisionen har introdu-
ceret et nyt produktkoncept baseret på simpel farveblanding,
som er blevet godt modtaget på markedet. Porteføljen af presti-
gefyldte projekter er øget med især Hong Kong Shanghai Bank
som det mest synlige internationale projekt.
Martin Gruppens aktiviteter inden for audio-området, der
udgør 3% af omsætningen samt inden for røgmaskiner og tyveri-
sikring, der udgør 5% af omsætningen, har samlet ikke levet op
til forventningerne.
Koncernens udvikling
Ved udgangen af 2002 etablerede Martin Gruppen en ny monta-
gefabrik i Zhuhai i Guangdong provinsen i det sydøstlige Kina.
Med ca. 4 måneders forsinkelse, som følge af SARS problema-
tikken i Asien, er fabrikken nu begyndt at producere i stor volu-
men. Fabrikken kom således i 3. kvartal 2003 op på det plan-
lagte produktionsniveau og leverede allerede i årets sidste
måneder en produktmængde, der modsvarer den planlagte
månedsproduktion for 2004.
Etableringen af en kinesisk udviklingsfunktion er gået lang-
sommere end oprindeligt antaget, men et godt fundament er nu
skabt, og fire nyudviklede produkter er indkørt i 2003.
I efteråret 2003 åbnede Martin et sourcingkontor i Hong
Kong, der er bemandet med to asiatiske medarbejdere.
Hensigten er at understøtte og styrke de danske indkøbsaktivite-
ter til gavn for koncernens europæiske produktionsenheder.
Det første hele driftsår i koncernens nye fabrik i
Frederikshavn blev især i foråret 2003 præget af flere ind-
køringsproblemer end ventet. Et forsøg på samkøring af en
ÅRSRAPPORT 14 |
MIO. KR.
NETTOOMSÆTNING
RESULTAT FØR SKAT
ÅRETS RESULTAT
EGENKAPITAL
BAL ANCECUM
BALANCESUM
Påtlisj 2002 2001 våde 1999
936,4 965,9 872,5 779,3 657,4
(46,6) 38,2 73,2 (3,6) 38,5
(34,2) 25,5 52,0 (13,9) 32,0
132,0 184,1 168,3 117,9 12g,2
1.005,29 219,2 874,6 543,2 454,4
stram logistisk materialestyring og en samtidig optimal udnyttel-
se af produktionskapaciteten medførte en situation, hvor vare-
strømmen ikke matchede bemandingen. Konsekvensen heraf var
en lavere effektivitet, samtidig med at koncernens leveringsevne
blev forringet. Medio 2003 blev ansvaret i den hidtidige logi-
stikfunktion omlagt, og gennem 2. halvår er der sket væsentlige
fremskridt på hele området.
Forventninger til fremtiden
Martin Gruppens indsats vil i 2004 blive koncentreret om at
genskabe indtjeningsevnen under de ændrede markedsmæssige
vilkår. Der er gennemført prisforhøjelser pr. 1. januar, og
omkostningerne er blevet tilpasset. Fokus er rettet mod at opti-
mere interne processer og procedurer, og en række forbedrings-
initiativer er under implementering.
Claus Hansen - Martin - R & D Technical Manager.
Salget vil blive understøttet af de i 2003 nyudviklede pro-
dukter, hvortil kommer de nye kinesisk producerede lavprispro-
dukter samt andre spændende produktnyheder, der er under
udvikling.
Martin Gruppen forventer at realisere en samlet omsætning i
2004 på ca. 1,0 mia. kr. med en overskudsgrad på 3-4%, hvil-
ket netto forventes at give gruppen et nul-resultat. Det er fortsat
Martin Gruppens strategiske mål at realisere en overskudsgrad
på minimum 10%, og dette mål ventes nået inden for 3-4 år.
Der kan i de eksisterende kapacitetsrammer genereres en
betydelig vækst, hvilket da også er forudsætningen for en til-
fredsstillende indtjening. I 2005 ventes koncernen igen at
generere et positivt resultat.
15
Adm. direktør Knud Wæde Hansen
oe
Fibertex koncernen
E Fibertex koncernen er en førende producent af nonwovens fra januar 2004 også i Tyskland. Herudover er der et net af for-
dvs. ikke vævede tekstiler, der anvendes inden for mange for- handlere og agenter over hele verden.
skellige industrier og produktområder. 1 2003 startede Fibertex en produktionslinje i Malaysia gen-
Fibertex har specialiseret sig som leverandør til tæppe-, nem det nyetablerede datterselskab Fibertex Nonwovens Sdn.Bhd.
møbel-, og madrasindustrien samt til autosektoren og bygge- og Fabrikken i Malaysia skal primært styrke Fibertex" position i
anlægssektoren, ligesom Fibertex i de seneste år er blevet en Sydøstasien, men skal derudover understøtte virksomhedens
betydende leverandør til hygiejneindustrien. vision om at blive en af de mest betydende globale udbydere af
Organisatorisk er virksomheden opdelt i Technical Division, nonwovens.
der er baseret på nåleteknologi, og Personal Care Division, der
er baseret på spunbond/meltblown teknologi. Produktion
Fibertex fremstiller først og fremmest nonwovens ud fra poly- Fibertex" samlede produktion af nonwovens er indtil 2003 fore-
propylengranulat, som er et miljøvenligt plastprodukt. gået på to fabrikker i Aalborg, men i eftersommeren 2003 blev
det nye produktionsanlæg i Malaysia, som leverer produkter til
Den økonomiske udvikling hygiejnesektoren, sat i drift.
2003 blev atter et godt år for Fibertex med et resultat væsent- Etableringen af den nye fabrik er forløbet som planlagt. De
ligt bedre end forventet. Fibertex koncernens omsætning steg fleste produkter er på nuværende tidspunkt indkørt, men der
fra 704 mio. kr. i 2002 til 765 mio. kr. i 2003. Heri indgår en forestår dog endnu indkøring af enkelte nøgleprodukter.
omsætning på 20 mio. kr. i årets sidste kvartal fra den nye Produktionslinjen er endvidere i begyndelsen af 2004 blevet
fabrik i Malaysia. kvalificeret til leverancer til en række store kunder.
Årets resultat før skat steg fra 74,0 mio. kr. i 2002 til 91,0 Der er i årets løb indskudt yderligere 30 mio. kr. som kapital
mio. kr. I resultatet indgår en finansiel indtægt på 10,4 mio. kr. i selskabet i Malaysia, hvor det samlede indskud nu er på 180
fra et indfriet US dollar lån. Efter skat blev årets resultat 63,4 mio. kr. Investeringen er foretaget af Fibertex sammen med
mio. kr. mod 51,6 mio. kr. i 2002. industrialiseringsfonden for Udviklingslandene (IFU) i forholdet
Årets resultat er opnået i et marked, hvor der på den ene 60:40.
side har været god efterspørgsel efter produkter både til hygiej-
neindustrien og til de tekniske anvendelser, mens der på den Fibertex divisionerne
anden side har været et fortsat øget pres på salgspriserne. Personal Care Division har haft et meget fint år. Omsætningen
Råvarepriserne har opretholdt et højt gennemsnitligt niveau, er således øget med 13% til 395 mio. kr.
ikke mindst på virksomhedens hovedråvare polypropylen. Hovedopgaven for divisionen har været at sikre en god ind-
Den svækkede US dollar har gjort det vanskeligere at ekspor- køring af produktionsanlægget i Malaysia. Dette er bl.a. sket ved
tere fra Danmark til dollarbaserede områder. Således er salget udsendelse af nøglemedarbejdere fra Danmark. Ved årsskiftet
til Sydamerika og delvist til Nordamerika gået i stå. Den nyetab- arbejdede der således ca. 20 heltidsansatte fra Danmark i
lerede produktion i Malaysia foregår i et dollarbaseret område og Malaysia, ud af et samlet medarbejderantal på ca. 60.
forventes således at styrke virksomhedens globale position på Technical Division har også haft et godt år med en omsæt-
lidt længere sigt. ning på 370 mio. kr., svarende til en stigning på 4%.
Hovedopgaverne for divisionen har været totalrenovering af
Salg en af nålefiltslinjerne til fremstilling af produkter specielt til
Fibertex eksporterer ca. 90% af sin danske produktion. Salget madrassektoren samt opbygning og indretning af et nyt lager,
sker enten ved direkte salig til store kunder eller via selskabets som har tilladt divisionen at tilbageføre alle eksterne lagre til
egne salgsorganisationer i Frankrig, Portugal! og Spanien samt Fibertex. Herved er logistikken forbedret væsentligt.
ÅRSRAPPORT 16 |]
MIO. KR.
NETTOOMSÆTNING
RESULTAT FØR SKAT
ÅRETS RESULTAT
EGENKAPITAL
BALANCESUM
2003 2002 Fås: 2000 lii;
765,1 704,4 656,7 515,1 407,7
91,0 74,0 66,5 40,2 19,2
63,4 51,6 46,7 26,5 13,4
325,2 299,5 253,7 206,8 152,3
928,N 835,8 667,2 668,9 536,2
Energi og miljø
Begge divisioner i Fibertex har arbejdet med reduktion af ener-
giforbrug og affald. For at understøtte arbejdet blev virksomhe-
den i oktober 2003 energicertificeret i henhold til DS/ISO
2403. Efterfølgende har Fibertex indgået en 3-årig aftale med
Energistyrelsen, som forpligter virksomheden til at undersøge
muligheden for energibesparelser inden for en række områder.
Siden 2001 er der opnået en reduktion af energiforbruget på
7% pr. produceret enhed. Det svarer til en årlig energibesparel-
se på 4,3 GWh og en årlig omkostningsreduktion på over 2 mio.
kr. Også på affaldssiden er der sket fremskridt i 2003, ikke
mindst i Personal Care Division, hvor affaldsmængden er redu-
ceret med 25%.
Fibertex er certificeret i henhold til DS/EN ISO 9001:2000
og miljøcertificeret i henhold til DS/EN ISO 14001. Der udar-
bejdes separat Grønt Regnskab.
John Villadsen - Fibertex - Processoperatør.
Forventninger til fremtiden
| 2004 skal driften af fabrikken i Malaysia stabiliseres og vide-
reudvikles. Så snart udviklingen i efterspørgslen tillader det, vil
kapaciteten på fabrikken blive udvidet.
| 2003 blev en række produkter videreudviklet, og disse pro-
jekter fortsætter i 2004, hvor de forventes at have en positiv
resultateffekt allerede i indeværende år, ligesom den positive
udvikling i produktiviteten på fabrikkerne i Aalborg skal fortsæt-
te af hensyn til konkurrenceevnen.
| 2004 vil der fortsat blive arbejdet med den indledte globa-
lisering af Fibertex. I den forbindelse overvejes en række inve-
steringer, som efter nøje prioritering skal sikre en videreudvik-
ling af virksomheden.
Samlet forventer Fibertex at realisere en omsætning i 2004
på knap 900 mio. kr. med et resultat før skat på ca. 75 mio. kr.
Adm. direktør Jørgen Iversen
eo
Emballage Gruppen
mø Emballage Gruppen omfatter Elopak Denmark A/S med hoved- tional konkurrence, som medfører konsolidering og effektivise-
kontor i Lystrup ved Århus og dattervirksomhed i Polen samt ringstiltag i hele industrien, hvilket har øget efterspørgslen efter
søstervirksomheden Elopak AB i Helsingborg. Begge virksomhe- større, teknisk integrerede tappeanlæg.
der er ejet fifty/fifty af Schouw & Co. og det norske Elopak a.s. Det danske marked for Pure-Pak kartoner har således været
På grund af den tætte samhørighed mellem de to virksomheder — stabilt, mens salget af plastbaserede emballager og aktiviteterne
betragtes de i relation til Schouw & Co. koncernen under ét. inden for salg af tekniske projekter har været stigende.
Gruppen er en førende producent af embailagesystemer til Den samlede produktion af Pure-Pak kartoner på fabrikken i
flydende fødevarer, herunder mælk, juice og vand m.m., på det Lystrup har i 2003 været stigende, og produktionsapparatet for
danske, svenske og polske marked, baseret på Pure-Pak karto- såvel kartoner som plastbaserede emballager har gennemgået
ner og plastbaserede emballager, ligesom der sælges og service- rationaliserings- og effektiviseringstiltag, som har styrket grup-
res komplette tappeanlæg til både kartoner og plastbaserede pens konkurrenceevne.
emballager. Herudover produceres der Pure-Pak kartoner til
Elopak-koncernens dattervirksomheder worldwide. Sverige
Aktiviteterne i Sverige varetages gennem Elopak AB.
Den økonomiske udvikling Afsætningen af Pure-Pak kartoner til det svenske marked har
Emballage Gruppen realiserede i 2003 en samlet omsætning på været stabil i 2003, men virksomheden oplever hård konkurren-
745 mio. kr. mod 769 mio. kr. i 2002. Gruppen havde for ce fra alternative emballagetyper.
2003 forudset en tilbagegang, fordi omsætningen i 2002 var Elopak AB havde i 2002 betydelige leverancer af materiale-
positivt påvirket af betydelige projekter af engangskarakter på håndteringsudstyr til det svenske marked. Disse særlige projek-
det svenske marked. ter blev, som forventet, ikke gentaget i 2003.
Omsætningen i 2003, som således blev noget bedre end
oprindeligt forventet, er sammensat af en stabil afsætning på det Polen
danske og svenske marked, og en positiv udvikling på andre Aktiviteterne i Polen varetages gennem Elopak S.A., som er en
markeder, specielt Polen. Hertil kommer, at der i 2003 blev gen- 100% ejet dattervirksomhed af Elopak Denmark. Den polske
nemført enkelte større projekter af engangskarakter i Danmark, virksomhed har i 2003 udviklet sig positivt og har opbygget en
som har bidraget positivt til både omsætning og indtjening. god platform for videreudvikling af afsætningen til de mest bety-
Årets resultat før skat blev på 108,6 mio. kr. mod 89,0 mio. dende mejeriselskaber i Polen.
kr. i 2002, mens resultatet efter skat blev på 76,2 mio. kr. mod Ved udgangen af 2002 blev der etableret produktion af
62,6 mio, kr. i 2002, hvilket er væsentligt bedre end forventet. = plastbaserede emballager i Polen. Produktionen har i 2003
Årets resultat er udtryk for en høj effektivitet og en optimal levet op til de kvalitets- og effektivitetsmæssige forventninger,
kapacitetsudnyttelse i årets løb. Det er samtidigt udtryk for, at men markedspenetreringen har været træg. Som følge heraf er
de forventede synergier ved overtagelsen af Elopak AB i 2001 markedsbearbejdningen blevet intensiveret i 2003.
og den efterfølgende overflytning af produktionen fra Sverige til Med Polens indtræden i EU og den deraf følgende moderni-
fabrikken i Lystrup er blevet realiseret. sering af mejerisektoren forventes der i de kommende år en fort-
Overtagelsen af Elopak AB øgede i sagens natur renteudgif- sat vækst på det polske marked.
terne og afskrivningerne på goodwill i Schouw & Co., men årets
resultat betragtes alligevel som meget tilfredsstillende. Miljøforhold
Det er Emballage Gruppens miljøpolitik at fremstå som en mil-
Danmark jøbevidst virksomhed, der er på forkant med kundernes og omgi-
Mejeriindustrien er generelt påvirket af en intensiveret interna- velsernes forventninger, og en virksomhed, der som minimum
ÅRSRAPPORT 18 |
MIO, KR. 2003 2002 Fås Fåre sits:
NETTOOMSÆTNING 245,4 768,9 640,8 432,5 415,0
RESULTAT FØR SKAT 108,6 89,0 51,9 38,7 34,5
ÅRETS RESULTAT 76,2 62,6 36,1 24,3 22,6
EGENKAPITAL 215,2 226,0 204,7 123,1 117,8
BALANCESUM 345,6 383,0 451,0 311,2 289,5
opfylder myndighedernes krav. Gennem motivering og inddragel-
se af medarbejdere gøres der løbende miljøforbedrende tiltag,
som implementeres bredt i virksomheden.
Etopak Denmark opfylder kravene i lov om miljøbeskyttelse
for særligt forurenende virksomheder og udarbejder Grønt Regn-
skab i henhold til de gældende retningslinier. Virksomheden har
ikke uafklarede forhold i relation til lov om miljøbeskyttelse.
Produktudvikling
Fabrikkerne i både Danmark og Polen har i 2003 gennemgået
kvalitets- og effektivitetsmæssige forbedringer. For at sikre at
gruppens produkter til stadighed er på forkant med markedskra-
vene, vil der imidlertid også i de kommende år være fokusering
på investeringer og aktiviteter, som kan forbedre og effektivisere
produktionen af både Pure-Pak kartoner og plastbaserede
emballager.
Emballage Gruppen udfører ikke egentligt forsknings- og
Mikkel Jul Brix - Elopak - Trykker.
udviklingsarbejde i selvstændigt regi, da dette udføres i samar-
bejde med den norske Elopak koncern.
Forventninger til fremtiden
Afsætningen på det danske og svenske marked forventes i 2004
at forblive på et stabilt niveau med en tæt koordinering af alle
aktiviteter. Der forventes dog på begge markeder en fortsat hård
konkurrence, ligesom de særiige projekter af engangskarakter
ikke forventes gentaget i 2004.
Der forventes i de kommende år en fortsat positiv udvikling
på det polske marked for Pure-Pak kartoner og plastbaserede
emballager. Med Polens indtræden i EU forventes det eksiste-
rende kundegrundlag i Polen at blive styrket gennem konsolide-
ringer og væsentlige investeringer.
På den baggrund forventer Emballage Gruppen i 2004 at
realisere en samlet omsætning på godt 700 mio. kr. med et
resultat før skat på ca. 100 mio. kr.
Adm. direktør Frank Rosager, DDK Contractors
Biogas
EH Schouw & Co. koncernens aktiviteter på biogas-området blev
indtil den 1. marts 2004 varetaget gennem det 50% ejede
Dansk Biogas A/S.
Med virkning fra den 1. marts 2004 er aktiviteterne imidler-
tid blevet overflyttet til DDH Contractors A/S, som fra samme
tidspunkt ejes fifty/fifty af Schouw & Co. og Det danske
Hedeselskab.
Dansk Biogas
Dansk Biogas realiserede i 2003 en omsætning på beskedne 6
mio. kr. mod 42 mio. kr. i 2002, hvilket er væsentligt mindre
end de tidligere udtrykte forventninger.
Omsætningsafvigelsen kan hovedsageligt henføres til, at den
politiske rammeaftale om de fremtidige el-afregningspriser ikke
som forventet var på plads, samt at investeringsevnen generelt
har været lav i den del af landbruget, der beskæftiger sig med
svineproduktion.
Årets resultat før skat blev et underskud på 22,0 mio. kr.
mod et underskud på 21,8 mio. kr. i 2002. Årets resultat efter
skat blev ligeledes et underskud på 22,0 mio. kr. mod et under-
skud på 20,4 mio. kr. i 2002.
Det realiserede resultat er i sagens natur meget utilfredsstil-
lende. Ud over de naturlige konsekvenser af den manglende
omsætning kan resultatafvigelsen henføres til afholdte omkaost-
ninger til færdiggørelse af tidligere udførte projekter og en fort-
sat produktudvikling.
Den forsinkede udvikling og det utilfredsstillende resultat har
givet anledning til en betydelig organisationstilpasning i årets
løb. Omkostningerne hertil er indeholdt i årets resultat.
DDH Contractors
Den 23. februar 2004 indgik Schouw & Co. og Det danske
Hedeselskab aftale om en sammenlægning af aktiviteterne i
Dansk Biogas med DDH Contractors.
Formålet med aftalen er at samle kræfterne og etablere en
ny virksomhed med tilstrækkelig faglig, økonomisk og ledelses-
mæssig styrke til at møde de fremtidige udfordringer på marke-
det for biogas og gyllebehandling.
Kompetencerne i de to virksomheder supplerer hinanden
godt. Dansk Biogas har således opbygget stærke kompetencer
inden for procesteknologi i biogas- og separationsanlæg, mens
DDH Contractors har gennemført mere end 100 danske og inter-
nationale turnkeyprojekter, primært inden for kraftvarme- og
fjernvarmeanlæg, og derved opbygget stærke kompetencer både
inden for energiområdet og inden for projektstyring.
Aftalen indebærer, at Schouw & Co. opnår 50% ejerskab af
DDH Contractors, som køber aktiviteter og overtager medarbej-
dere fra Dansk Biogas. Med aftalen styrkes kapitalgrundlaget i
DDH Contractors med 19,5 mio. kr. svarende til det beløb, som
Schouw & Co. indbetaler for ejerskabet. Efter overdragelsen
ændrer Dansk Biogas navn til DB 2001 A/S.
Forventninger til fremtiden
På trods af de nuværende vanskelige markedsvilkår er der stadig
store forventninger til de langsigtede muligheder på markedet
for biogas og gyllebehandling.
Ud over biogasområdet viderefører DDH Contractors sine øvri-
ge nuværende aktiviteter inden for etablering og drift af energi-
anlæg samt etablering af biologiske slambehandlingsanlæg og
renseanlæg. Virksomheden får herigennem mulighed for at sikre
en tilstedeværelse af de faglige kompetencer, som muliggør en
udbygning af biogasområdet i takt med markedets efterspørgsel.
Efter sammenlægningen beskæftiger DDH Contractors ca. 60
medarbejdere. Der forventes en omsætning i 2004 i størrelses-
ordenen 150 mio. kr. med et beskedent positivt resultat.
Det samlede bidrag fra henholdsvis Dansk Biogas og DDH
Contractors forventes at give Schouw & Co. en beskeden negativ
resultatpåvirkning i 2004.
ÅRSRAPPORT 20 |
Adm. direktør Torben Vilsgaard, INCUBA Venture
INCUBA
EH Den associerede virksomhed INCUBA A/S er et udviklings- og
ventureselskab, der understøtter iværksættermiljøer og medvir-
ker til aktive investeringer i nye virksomheder.
Den økonomiske udvikling
INCUBA realiserede i 2003 et underskud før skat på 1,8 mio.
kr. mod et underskud i 2002 på 13,0 mio. kr. Det ligger i akti-
vitetens natur, at der i virksomhedens første leveår ikke kan for-
ventes overskud, og at de enkelte års resultater kan udvise væ-
sentlige udsving.
Udviklingsaktiviteter
INCUBA er direkte engageret i udviklingsaktiviteter gennem ejer-
skabet af Udviklingsparken A/S i Århus samt et 22,8% medejer-
skab af Forskerpark Aarhus A/S, som netop i starten af 2004 har
åbnet en ny afdeling i Skejby med fokus på biomedicoområdet
og med tæt tilknytning til Århus Universitetshospital i Skejby.
Udviklingsparken og Forskerpark Aarhus deltager endvidere
sammen i det konsortium, som har vundet opgaven med etable-
ring og drift af en ny IT Forskerpark med et areal på 10.000
m?, der forventes åbnet i 2006 på Katrinebjerg i Århus.
Udviklingsparken er i øvrigt projektleder på IT-byen Katrine-
bjergs Udviklingskontor, som skal sikre en hensigtsmæssig
udbygning af IT aktiviteterne i området.
Herudover er INCUBA 26,9% medejer af Østjysk Innovation
A/S, som er et innovationsselskab, der tilbyder finansiering til
nye virksomheder og lovende projekter i de tidligste faser.
Ventureinvesteringer
På ventureområdet er INCUBA engageret gennem et medejer-
skab af INCUBA Venture | K/S, som primo 2004 har udvidet
kapitalgrundlaget fra 200 til 276 mio. kr. ved en udvidelse af
investorkredsen med bl.a. Industriens Pension. Efter kapitalud-
videlsen ejer INCUBA 32,6%.
INCUBA Venture har i 2003 modtaget ca. 400 henvendelser
til behandling, hvoraf ca. 150 var konkrete investeringsforslag.
INCUBA Venture har i alt investeret 41 mio. kr. i syv virksomhe-
der, fordelt med tre investeringer på IT området og fire investe-
ringer inden for bioteknologi.
Der investeres typisk i selskaber, som udspringer af forsk-
ningsprojekter fra universitetsmiljøerne i Danmark, og der inve-
steres på et relativt tidligt stadie med den deraf følgende mulig-
hed for gevinst eller tab. Det må forventes, at investeringerne
generelt først kan afhændes efter en årrække.
Et typisk eksempel på en investering er Cobento Biotech, der
udspringer af en årelang forskning på Aarhus Universitet inden
for B12 vitaminområdet. Cobento Biotech anvender genmodifi-
cerede planter til fremstilling af humane proteiner, som har for-
bindelse med human optagelse af B12 vitamin.
Virksomhedens produkter forventes i første omgang afsat til
anvendelse i diagnostiske kits, der kan måle B12 vitamin i
blodprøver. På længere sigt forventes produkterne afsat til
egentlig behandling af B12 vitaminmangel, der rammer en stor
del af den vestlige verdens befolkning over 60 år. En effektiv
behandling af B12 vitaminmangel kan forebygge problemer som
blodmangel og er på det seneste også sat i forbindelse med at
kunne modvirke udviklingen af bl.a. senil demens.
Forventninger til fremtiden
Udviklingsparken og Forskerpark Aarhus fortsætter i 2004 arbej-
det med udbygningen af infrastrukturen for iværksættermiljøet i
Århus området.
INCUBA Venture forventer ligeledes fortsat at investere i en
række nye virksomheder i de kommende år. Investeringsniveauet
forventes i 2004 at blive på samme niveau som i 2003.
Det samlede resultat i INCUBA forventes i 2004 at blive et
mindre underskud.
el
oe
Investorinformation
Aktiekapital
Aktieselskabet Schouw & Co.'s aktier er noteret på Københavns
Fondsbørs. Selskabets aktiekapital udgør nom. 124.700.000 kr.
fordelt på 12.470.000 stk. aktier a nom. 10 kr.
Aktionærsammensætning
Aktieselskabet Schouw & Co. har ca. 4.600 navnenoterede akti-
onærer. Heraf er følgende aktionærer optaget i selskabets forteg-
nelse i henhold til aktieselskabslovens $28 B.
Givesco A/S
Direktør Svend Hornsylds Legat
ATP-Huset
Københavns Fondsbørs har tidligere vurderet, at de tre aktio-
nærer Givesco A/S, Direktør Svend Hornsylds Legat og direktør
Erling Eskildsen i relation til værdipapirhandelslovens $31 er at
betragte som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co. De tre
aktionærer besidder tilsammen 47,90% af aktierne i selskabet.
Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. og
28,72%
15,15%
9,94%
disses nærtstående havde ved udgangen af 2003 henholdsvis
623.470 stk. og 37.392 stk. aktier i selskabet.
Ved udgangen af 2003 udgjorde selskabets beholdning af
egne aktier 490,505 stk. aktier, som i balancen er optaget til O kr.
=
. Kursudvikling på Københavns Fondsbørs
Kursudvikling
Schouw & Co. aktien sluttede året i kurs 118. Selskabets sam-
lede markedsværdi udgjorde således ved regnskabsårets udløb
1.476 mio. kr. mod 1.359 mio. kr. ved udgangen af 2002, sva-
rende til en stigning på 8,6%. Til sammenligning anvendes
indekset CSE20 Industri Pi, som i 2003 steg med 56,4%.
Hjemmeside
Schouw & Co.'s hjemmeside - www.schouw.dk — rummer fønds-
børsmeddelelser og regnskabsmeddelelser samt uddybende
information om koncernen.
Finansiel kalender
27. april 2004 afholdelse af ordinær generalforsamling
25. maj 2004 forventet udsendelse af kvartalsmeddelelse
26. august 2004 forventet udsendelse af halvårsmeddelelse
25. nov. 2004 forventet udsendelse af kvartalsmeddelelse
Bestyrelsesmøder
Bestyrelsen i Schouw & Co. afholdt i 2003 seks bestyrel-
sesmøder, to telefonkonferencer samt et bestyrelsesseminar.
I 2004 forventes et tilsvarende aktivitetsniveau.
«— SCHOUW & CO. AKTIEN
sæ CSE20PI | FORHOLD TIL SCHOUW & CO.
250
200
mM pe ST
100 Ar zen
50
0
5 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 3 3
s 8 3 s S S 2 8 åg s S S aA 8
& & & & & & & & & & &g & % g
ÅRSRAPPORT 22
Incitamentsprogrammer
Som led i Schouw & Co. koncernens fortsatte arbejde med fokus
på værdiskabelsen for aktionærerne blev der i januar 2003
etableret et aktiebaseret incitamentsprogram. Aktuelt er der
udstedt og tildelt i alt 62.000 stk. optioner på følgende vilkår:
Direktionen i Schouw & Co., omfattende 2 personer, er tildelt
i alt 18.000 stk. optioner.
Øvrige ledende medarbejdere, herunder direktører i dattersel-
skaber, omfattende 9 personer, er tildelt i alt 44.000 stk. optio-
ner.
Hver option giver ret til køb af 1 stk. Schouw & Co. aktie a
nom. 10 kr. til kurs 136, svarende til ultimokursen den 8. janu-
ar 2003, med tillæg på 4% p.a. beregnet fra den 1. januar
20093. Tillægget tilskrives første gang den 1. juli 2003 og deref-
ter hvert halve år,
Optionerne kan udnyttes i en periode på 4 uger efter offent-
liggørelsen af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for 2005.
Det samlede optionsprogram er afdækket med Schouw &
Co.'s beholdning af egne aktier, som i balancen er optaget til O
kr.
Corporate Governance
Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co.
betragter Corporate Goverance som et naturligt element i det at
drive ansvarlig virksomhed, og der arbejdes løbende med pro-
blemstillingerne omkring god selskabsledelse og samspillet med
selskabets interessenter.
Med beslutningen om udsendelse af kvartalsrapporter fra
2004 og med overgangen til regnskabsaflæggelse efter
iFRS/IAS fra 2005 tager Schouw & Co. yderligere skridt i ret-
ning af styrket Corporate Goverance.
Det er således vor opfattelse, at Schouw & Co. på alle væ-
sentlige punkter lever op til intentionerne i de anbefalinger for
god selskabsledelse, der indgår i Nørby-udvalgets rapport af 6.
december 2001 om Corporate Governance i Danmark.
Arbejdet med Corporate Governance er imidlertid en løbende
proces. Der vil derfor være procedurer og politikker, som ikke
formelt er formuleret og nedfældet skriftligt i den udstrækning,
som Nørby-udvalget anbefaler.
Der er endvidere enkelte områder, hvor Schouw & Co. forhol-
der sig anderledes end de anbefalinger, der fremgår af Nørby-
udvalgets rapport. Selskabets bestyrelse og direktion tilstræber i
disse tilfælde på anden måde at sikre opretholdelsen af en høj
standard.
For god ordens skyld vil vi kort redegøre for de områder, hvor
det vurderes, at Schouw & Co. i væsentlig grad forholder sig
anderledes end Nørby-udvalgets anbefalinger, Redegørelsen
tager udgangspunkt i de syv hovedområder i Nørby-udvalgets
rapport.
I. Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen
Fuldmagter til selskabets generalforsamling giver ikke aktio-
næren mulighed for stillingtagen til hvert enkelt punkt på dags-
ordenen.
Il. Interessenternes rolle og betydning for selskabet
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser.
Il. Åbenhed og gennemsigtighed
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser.
IV. Bestyrelsens opgaver og ansvar
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser.
V. Bestyrelsens sammensætning
Schouw & Co. har ikke fastlagte begrænsninger for antallet af
bestyrelsesposter. / Schouw & Co. har ikke nogen aldersgrænse
for bestyrelsesmediemmer. / Schouw & Co.'s bestyrelse har 4-
årige valgperioder og ingen grænse for samlet valgperiode.
VI. Aflønning af bestyrelse og direktion
Schouw & Co. offentliggør ikke individuelle oplysninger om det
enkelte direktionsmedlems aktiebaserede incitamentsaflønning.
Direktionen har ingen usædvanlige ansættelsesvilkår, og besty-
relsen er af princip ikke incitamentsaflønnet.
VIL Risikostyring
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvigelser.
23
—0
Bestyrelse og direktion
Oversigten omfatter ledelseshverv i andre danske aktieselskaber, bortset fra Schouw & Co. koncernens
helejede dattervirksomheder.
Formand Jørn Ånkær Thomsen (FØDT 1945, INDTRÅDT 1982)
Formand: Aida A/S, Aktieselskabet af 26. november 1984, Bodilsen Holding A/S, Bodilsen A/S,
Carlsen Byggecenter Løgten A/S, Th. C. Carlsen Løgten A/S, Carlsen Supermarked Løgten A/S, Danish
Biogas Technology A/S, Dansk Biogas A/S, Danish Industrial Equipment A/S, Danske Invest Admini-
stration A/S, F.M.J. A/S, Frima Vafler A/S, GAM Holding A/S, GFKJURA 883 A/S, Givesco A/S, Investe-
ringsforeningen BG Invest, Investeringsforeningen Danske invest, Krone Erhvervsinvestering A/S, Krone
Kapital A/S, K.E Mathiasen A/S, NEG Micon A/S, Pipeline Biotech A/S, Scanad Udviklingsbureau A/S,
Søndergaard Give A/S, TraceXpert A/S. Næstformand: Carletti A/S, Elopak Denmark A/S. Bestyrel-
sesmedlem: DBC International A/S, Dansk Chokoladefabrik A/S. Direktion: Galten Midtpunkt A/S.
Næstformand Erling Eskildsen (FØDT 1941, INDTRÅDT 1988)
Formand: Carletti A/S, Dansk Chokoladefabrik A/S, Leighton Foods A/S. Bestyrelsesmedlem: Båhncke
A/S, Båhncke Ejendomme A/S, Danish Industrial Equipment A/S, DBC international A/S, Elopak
Denmark A/S, Frima Vafler A/S, Givesco A/S, Struer Brød A/S, Søndergaard Give A/S. Direktion: Danish
Industrial Equipment A/S, DBC International A/S, Givesco A/S, Søndergaard Give A/S.
Bestyrelsesmedlem Niels Kristian Agner (FØDT 1943, INDTRÅDT 1998)
Formand: Brynje A/S, G.E.C. Gad A/S, G.E.C. Gads Boglader A/S, G.E.C. Gads Forlag, Aktieselskabet af
1994, INCUBA Venture I K/S, InnFond P/S, InnKomplementar A/S, SP Group A/S. Bestyrelsesmedlem:
A/S Dantherm Holding, Ero Invest A/S, INCUBA A/S, Inventure Management A/S, NOVI A/S, Polaris
Management A/S. Direktion: Dansk Kapitalanlæg Aktieselskab, Inventure Management A/S.
Bestyrelsesmedlem Erling Lindahl (FØDT 1945, INDTRÅDT 2000)
Formand: Båhncke A/S, Båhncke Ejendomme A/S, MA 24 A/S, Udviklingsparken A/S, Østjysk
Innovation A/S. Bestyrelsesmedlem: Forskerpark Aarhus A/S, Hwam Handling A/S, Hwam Heat Design
A/S, Hwam Holding A/S, Hwam Venti A/S, INCUBA A/S, INCUBA Venture I K/S, IT-Forskerpark
Katrinebjerg A/S, OG 25 A/S. Direktion: INCUBA A/S, OG 25 A/S.
Bestyrelsesmedlem Kjeld Johannesen (FØDT 1953, INDTRÅDT 2003]
Næstformand: DAT-Schaub a.m.b.a., Danish Crown Incorporated A/S, Tulip Food Company P/S.
Bestyrelsesmedlem: DAT-Schaub Holding A/S, Door Holding A/S, Vest-Wood A/S. Direktion: Danish
Crown a.m.b.a., Danish Crown Holding A/S.
Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen (FØDT 1957, TILTRÅDT 2000)
Formand: DDH Contractors A/S. Bestyrelsesmedlem: Aktieselskabet af 26. november 1984, Aida A/S,
Danish Biogas Technology, Dansk Biogas A/S, Dansk Moler Industri A/S, F.M.J. A/S, INCUBA A/S, NEG
Micon A/S, Trøjborg Grafisk A/S.
Direktør Peter Kjær (FØDT 1956, TILTRÅDT 1993)
Bestyrelsesmedlem: DDH Contractors A/S, Lastas A/S, Udviklingsparken A/S.
ÅRSRAPPORT 24 |
Fondsbørsmeddelelser
08.01.2003
09.01.2003
23.01.2003
20.03.2003
20.03.2003
03.04.2003
09.04.2003
29.04.2003
Samlet oversigt over meddelelser til Københavns Fondsbørs fra Aktieselskabet Schouw & Co. i 2003/2004.
Nr. 1. Aftale om salg af aktiviteterne i Schulstad 19.06.2003 Nr 9. Salg af aktierne i KelsenBisca og slutregule-
til Cerealia . ring af købesummen vedrørende overdragelsen af
Schulstad har indgået aftale om overdragelse af "— aktiviteterne i Schulstad
alle aktiviteterne, undtagen aktierne i Kelsen- Aktieselskabet af 26. november 1984 har afhæn-
Bisca, til Cerealia. det sin samlede beholdning af aktier i Kelsen-
Bisca til Lønmodtagernes Dyrtidsfond for en sam-
Nr, 2. Etablering af incitamentsprogram let pris på 100 mio. kr.
Schouw & Co. etablerer incitamentsprogram.
21.08.2003 Nr. 10. Delårsrapport for 1. halvår 2003
Nr. 3. NEG Micon reducerer Koncernens resultat før skat blev et underskud på
resultatforventningerne for 2002 70,4 mio. kr. For hele året forventes et resultat
NEG Micon reducerer forventningerne til før skat i niveauet 110-135 mio. kr.
resultatet for 2002 til 200-225 mio. kr. før skat.
06.11.2003 Nr. 11. Reducerede resultatforventninger og
Nr. 4. Myndighederne godkender salg af kapitalforhøjelse i NEG Micon
aktiviteterne i Schulstad NEG Micon har reduceret sine forventninger til
Myndighederne har nu godkendt salget af årets resultat. Bestyrelsen i NEG Micon vil indstil-
aktiviteterne i Schulstad til Cerealia. le, at der gennemføres en kapitalforhøjelse.
Nr, 5, Årsregnskabsmeddelelse for 2002 06.01.2004 Nr. 1. Finanskalender for 2004
Schouw & Co. koncernen har i 2002 realiseret Schouw & Co.'s finanskalender for 2004.
en konsolideret omsætning på 2.939 mio. kr.
og et resultat før skat på 478 mio. kr. 23.02.2004 Nr. 2. Ny alliance mellem Schouw & Co.
og Hedeselskabet
Nr, 6. Schouw & Co. øger ejerandelen i Schouw & Co. og Det danske Hedeselskab har
NEG Micon til 25% indgået aftale om sammenlægning af aktiviteterne
Schouw & Co. har øget sin beholdning af aktier i i Dansk Biogas med DDH Contractors.
NEG Micon til 6.677.790 stk.
24.02.2004 Nr. 3. Kursregulering på NEG Micon aktie-
Nr. 7, Endelig overdragelse af aktiviteterne i beholdning og utilfredsstillende resultat i
Schulstad Martin Gruppen i 2003
Schulstad har endeligt overdraget alle aktiviteter- Sammenlægningen af NEG Micon og Vestas med-
ne i Schulstad koncernen til Cerealia. fører positiv kursregulering. Martin Gruppens
resuitat før skat i 2003 bliver et underskud på ca.
Nr. 8. Ordinær generalforsamling og udvidelse af 47 mio. kr.
bestyrelsen i Schouw & Co.
Selskabet afholdt ordinær generalforsamling den 11.03.2004 Nr. 4. Schouw & Co. ejer nu 5,1% af Vestas
29. april 2003. Som nyt medlem blev adm. Schouw & Co.'s beholdning af aktier i NEG Micon
direktør Kjeld Johannesen valgt til bestyrelsen. ombyttes til aktier i Vestas Wind Systems.
25
Regnskabsberetning
Æ | tilknytning til ledelsens årsberetning indeholder regnskabs-
beretningen kommentarer til års- og koncernregnskabet for
2003 og anvendt regnskabspraksis.
Regnskabspraksis
Årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for 2003 er
aflagt i overensstemmelse med Årsregnskabslovens bestemmel-
ser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger
samt de krav, Københavns Fondsbørs A/S stiller til regnskabsaf-
læggelse for børsnoterede virksomheder.
Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som i
2002.
Køb og salg af virksomheder
Schouw & Co. ejede 23,6% af NEG Micon A/S fra årets start.
Primo april 2003 blev ejerandelen forøget til 25,0% ved køb af
365.600 stk. aktier.
Resultatandele fra NEG Micon er under resultat fra associe-
rede virksomheder indregnet med 23,6% i perioden 1/1-2003
til 31/3-2003 og med 25,0% i perioden 1/4-2003 til 31/12-
2003.
i december 2003 offentliggjorde NEG Micon og Vestas Wind
Systems A/S planer om sammenlægning af de to virksomheder.
Sammenlægningen ville resultere i, at Schouw & Co.'s aktie-
post i NEG Micon i 2004 ville blive ombyttet til en aktiepost i
Vestas med en ejerande! på 5,1%. Schouw & Co. afgav binden-
de tilsagn om at acceptere aktieombytningen.
Som følge heraf samt opfyldelse af de øvrige forudsætninger
i ombytningstilbuddet optages aktieposten i NEG Micon ved
udgangen af 2003 i Schouw & Co. koncernens regnskab som en
beholdning af børsnoterede værdipapirer og ikke længere som
associeret virksomhed. Pr. 31/12-2003 blev aktieposten kursre-
guleret med 236,8 mio. kr. til statusdagens børskurs.
Kursreguleringen blev indregnet under finansielle indtægter.
Med virkning pr. 1. januar 2003 overdrog Schulstad A/S alle
bageriaktiviteter til svenske Cerealia AB bortset fra en aktiepost
på 20,2% i KelsenBisca. I forlængelse heraf blev selskabets
navn ændret fra Schulstad A/S til Aktieselskabet af 26. novem-
ber 1984. Samtidig påbegyndtes en hensigtsmæssig afvikling af
selskabet. Schouw & Co.'s ejerandel i selskabet udgjorde pr. 1/1
2003 61,6%, der ved køb af minoritetsaktionærer blev forøget
til 66,1%. Selskabets resterende aktier ejes af LØnmodtagernes
Dyrtidsfond.
På den ordinære generalforsamling den 16. juni 2003 ud-
loddede Aktieselskabet af 26. november 1984 et udbytte på
1.202,0 mio. kr., hvoraf Schouw & Co. modtog 793,9 mio. kr.
som skattefrit udbytte. Umiddelbart herefter, den 19. juni
2003, afhændede selskabet sin beholdning af aktier i Kelsen-
Bisca A/S til Lønmodtagernes Dyrtidsfond for en samlet pris på
100 mio. kr., svarende til bogført værdi pr. 31/12-2002. Salget
påvirkede derfor ikke årets resultat. Samtidigt indgik Aktiesel-
skabet af 26. november 1984 aftale med Cerealia om den ende-
lige slutregulering af købesummen. Aftalen medførte en reduk-
tion af købesummen med 7,5 mio. kr., men til gengæld bortfaldt
Cerealias ret til, indtil den 31. december 2003, at gøre indsigel-
se mod egenkapitalopgørelsen. Aftalen påvirker således resulta-
tet i Schouw & Co. negativt med 4,6 mio. kr. i 2003.
I september 2003 besluttedes en kapitalnedsættelse i
Aktieselskabet af 26. november 1984. Kapitalnedsættelsen blev
endeligt gennemført i november 2003, hvor der blev udloddet
yderligere 356,9 mio. kr., hvoraf Schouw & Co. modtog 235,7
mio. kr. som skattefrit udbytte.
Schouw & Co. ejede 39,2% af udviklings- og ventureselska-
bet INCUBA A/S fra årets start. INCUBA ejer en andel af inve-
steringsfonden INCUBA Venture I K/S. I forbindelse med
INCUBAS investeringstilsagn over for investeringsfonden indskød
Schouw & Co. og den anden store aktionær, Dansk Kapitalanlæg
A/S, i april 2003 hver 5 mio. kr. i yderligere kapital. Schouw &
Co.'s ejerandel i INCUBA blev herved forøget til 40,1%.
Resultatandele fra INCUBA er under resultat fra associerede
virksomheder indregnet med 39,2% i perioden 1/1-2003 til
30/4-2003 og med 40,1% i perioden 1/5-2003 til 31/12-2003.
KONCERNRESULTATOPGØRELSE
Omsætning
Koncernomsætningen er steget fra 2.939 mio, kr. til 3.082 mio.
kr. Den samlede stigning på 143 mio. kr. dækker over såvel
fremgang som tilbagegang i de enkelte koncernvirksomheder.
Fibertex indgår med en fremgang på 203 mio, kr. Heraf kan
de 142 mio. kr. henføres til, at virksomheden i 2002 kun indgik
i koncernomsætningen fra købstidspunktet med 9,5 måneder
mod hele året i 2003. Af fremgangen på helårsbasis på 61 mio.
kr. kommer de 20 mio. kr. fra omsætningen i sidste kvartal fra
Fibertex" nye fabrik i Malaysia.
I de øvrige virksomheder er der en samlet tilbagegang på 60
mio. kr. Heraf hidrører ca. halvdelen fra Martin Gruppen, hvor
omsætningsfaldet i væsentlig grad skyldes faldende valutakurser
på vigtige eksportmarkeder.
ÅRSREGNSKAB 26 |
Emballage Gruppen og Dansk Biogas A/S, der begge er pro-
rata konsolideret, indgår i koncernamsætningen med 50% af de
to virksomheders respektive omsætning.
Andelen af salget på udenlandske markeder er steget fra
67,2% i 2002 til 68,8% i 2003.
Resultat af primær drift
Resultat af primær drift udgør 172,5 mio. kr. mod 195,0 mio.
kr. i 2002. Tilbagegangen på 22,5 mio. kr. dækker over både
fremgang og tilbagegang i koncernens enkelte virksomheder.
] Martin Gruppen er resultat af primær drift faldet med 72,6
mio. kr. i forhold til 2002 som følge af både markeds- og pro-
duktionsmæssige problemer i 2003. Modsat har Fibertex og
Emballage Gruppen i 2003 bidraget med en fremgang på hen-
holdsvis 24,7 mio. kr, og 8,3 mio. kr.
I moderselskabet er resultatet positivt påvirket med 19,7
mio. kr. primært som følge af reduceret amortisering af goodwill
i forhold til 2002, hvor der bl.a. blev foretaget en enkeltstående
nedskrivning på investeringen i Dansk Biogas med 17,5 mio. kr.
I øvrige koncernselskaber har der været en mindre tilbagegang
på samlet 2,7 mio. kr.
Resultatandele fra associerede virksomheder
Ordinær resultatandel fra associerede virksomheder før skat
udgør -123,3 mio. kr. mod -7,5 mio. kr. i 2002.
Resultatandelen består af følgende hovedposter (mio. kr.):
NEG Micon -123,3
INCUBA -0,8
Ass. virksomheder i Martin Gruppen 1,3
Amortisering af goodwill -0,5
-123,3
Resuitatandelen før skat fra NEG Micon udgjorde -123,3 mio.
kr. mod 47,4 mio. kr. i 2002. NEG Micons samlede resultat før
skat for 2003 udgjorde et underskud på 497,2 mio. kr. mod et
overskud på 213,5 mio. kr. i 2002.
Ventureaktiviteterne i INCUBA indgår med en resultatandel før
skat på -0,8 mio. kr. mod -4,4 mio. kr. i 2002. Det samlede
resultat i INCUBA udgør -2,4 mio. kr. mod -11,1 mio. kr. i 2002.
Finansielle poster
Koncernens finansielle poster udgør en nettoindtægt på 172,7
mio. kr. mod en nettoudgift på 90,5 mio. kr. i 2002. Forbed-
ringen på 263,2 mio. kr. er væsentligst forårsaget af kursregu-
leringen af aktieposten I NEG Micon med 236,8 mio. kr.
Herudover har udbyttebetalinger på samlet 1.030 mio, kr. fra
det tidligere Schulstad resulteret i en væsentlig reduktion af
koncernens rentebærende gæld og dermed renteudgifter.
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele omfatter Schouw
& Co.'s andel på 4,6 mio. kr. af slutregulering af købesummen i
forbindelse med Schulstads salg af bageriaktiviteterne til
Cerealia.
I 2002 udgjorde resultat ved afhændelse af virksomhedsan-
dele 380,8 mio. kr., som var Schouw & Co.'s andel af avancen
i forbindelse med Schulstads salg af samtlige driftsaktiviteter.
Selskabsskat
Årets udgiftsførte skat af ordinært resultat udgør 44,4 mio. kr.
mod 50,5 mio. kr. i 2002. Faldet i skatten er primært forår-
saget af skattefrie kursreguleringer af børsnoterede aktier ejet i
mere end 3 år, der under finansielle indtægter indgår med i alt
246,8 mio. kr.
Koncernens effektive skatteprocent er steget fra 10,6% i
2002 til 20,4% i 2003. Den lave effektive skatteprocent er
væsentligt påvirket af skattefri kursregulering til børskurs pr.
31/12-2003 af koncernens beholdning af aktier i NEG Micon.
KONCERNBALANCE
Aktiver
Schouw & Co. koncernens balancesum er mindsket med 446
mio. kr. fra 4.690 mio. kr. til 4.244 mio. kr.
Reduktionen i balancesummen er primært baseret på en
reduceret investering i Aktieselskabet af 26. november 1984
via udbyttebetalinger på 1.030 mio. kr. til Schouw & Co. Dette
udbytte er dels anvendt til en balancereducerende gældsindfri-
else og dels forøgede omsætningsaktiver, heraf stigning i likvide
beholdninger på 256,1 mio. kr. Den rentebærende gæld er på
koncernbasis reduceret med 557,9 mio. kr. i forhold til 31/12-
2002.
Under aktiver er koncernens beholdning af aktier i NEG
Micon reklassificeret fra associerede virksomheder under
anlægsaktiver til værdipapirer i øvrigt under omsætningsaktiver.
Egne aktier
Schouw & Co. har i 2003 afhændet 27.861 stk. aktier til brug
27
for koncernvirksomhedernes medarbejderaktieordning. Herud-
over har Schouw & Co. købt 264.461 stk. egne aktier for en
samlet pris på 28,3 mio. kr. Beholdningen pr. 31/12-2003 af
egne aktier udgør herefter 490.505 stk., svarende til 3,93%.
Beholdningen er i balancen optaget til O kr.
Passiver
Faldet i koncernens passiver på i alt 446 mio. kr. er som tidli-
gere nævnt påvirket af indfrielse af gæld. Koncernens rente-
bærende gæld er reduceret fra 2.301,7 mio. kr. pr. 31/12-2002
til 1.743,8 mio. kr. pr. 31/12-2003.
Egenkapitalen pr. 31. december 2003 er negativt påvirket af
nedskrivning på 28,3 mio. kr. vedrørende køb af egne aktier.
Valutakursregulering i udenlandske dattervirksomheder har yder-
ligere påvirket egenkapitalen negativt med 39,0 mio. kr. Efter
årets resultat og udbetaling af udbytte for 2002 på 38,8 mio.
kr. samt øvrige reguleringer på i alt 0,3 mio. kr. udgør Schouw
& Co.'s egenkapital 1.904,4 mio. kr. pr. 31. december 2003
mod 1.838,6 mio. kr. året før.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen giver et samlet overblik over, hvorledes
pengestrømme i årets løb er fremkommet og anvendt.
Årets pengestrøm fra driften er faldet med 74,3 mio. kr. til
179,5 mio. kr. fra 253,8 mio. kr. i 2002 svarende til et fald på
27 %. Årsagen hertil er et fald i pengestrøm fra driften i Martin
Gruppen med 86,3 mio. kr. Øvrige virksomheder i koncernen
har samlet set forbedret pengestrøm fra driften.
Årets samlede investeringsaktivitet er reduceret med
1.984,4 mio. kr. fra 1.296,9 i 2002 til i 2003 at være negativ
med 687,5 mio. kr. Korrigeres der for modtaget udbytte fra
Aktieselskabet af 26. november 1984 udgør årets investeringer
274,4 mio. kr.
Årets investering i materielle anlægsaktiver udgør i alt 232,8
mio. kr. mod 508,9 mio. kr. i 2002. Det reducerede investe-
ringsniveau i 2003 skal ses i lyset af et 2002, der omfattede
investering i Martin Gruppens nye fabrik i Frederikshavn samt
Fibertex" nye fabrik i Malaysia.
Køb af associerede virksomheder omfatter køb af aktier i
NEG Micon med 27,2 mio, kr. og indskud i INCUBA med 5,0
mio. kr.
Pengestrøm fra finansiering er negativ med i alt 610,9 mio,
kr. væsentligst som følge af indfrielse af gæld med i alt 558,0
mio. kr. Herudover er der udbetalt udbytte og købt egne aktier
for samlet 64,9 mio. kr. Endelig har minoritetsaktionærer bidra-
get med 12 mio. kr. i forbindelse med en kapitaludvidelse i
Fibertex" selskab i Malaysia.
Likvider ultimo, der omfatter bankindeståender, er i 2003
steget med 256,1 mio. kr. til i alt 314,8 mio, kr.
International regnskabspraksis
Fra 1. januar 2005 overgår Schouw & Co. koncernen til at
aflægge regnskaber efter international regnskabspraksis
(IFRS/IAS). Koncernens årsregnskab har efter overgang til ny
årsregnskabslov kun på få punkter afveget fra den kommende
regnskabspraksis. Den væsentligste afvigelse vil være, at amorti-
sering af goodwill, som i 2003 udgør 36,5 mio. kr., ikke længe-
re udgiftsføres over resultatopgørelsen, men forbliver som aktiv
og indgår i den løbende værdivurdering af anlægsaktiver. Som
følge heraf vil resultat, egenkapital og balance blive forøget.
RRS 28 |
Anvendt regnskabspraksis
E Årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for 2003 er
aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmel-
ser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger
samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder,
Generelt om indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidi-
ge økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi
kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og
kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kost-
pris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet
for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret
kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over
løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris
med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den
akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og
nominelt beløb.
Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og
risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som
be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de
indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle
aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret
kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at
opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og
hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede
regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indreg-
net i resultatopgørelsen.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Schouw & Co.
samt dattervirksomheder, hvori Schouw & Co. direkte eller indi-
rekte besidder mere end 50% af stemmerettighederne eller på
anden måde har bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori
ejerandelen udgør 50%, pro-rata konsolideres.
Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellem-
værender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.
Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den for-
holdsmæssige andel af dattervirksomhedernes handelsværdi af
nettoaktiver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet.
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i kon-
cernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afvikie-
de virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres
ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder.
Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de nytilkøbte virksomheders aktiver og forpligtelser
måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og
dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser, inklusiv hensatte
forpligtelser til omstrukturering, indregnes under immaterielle
anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen
efter en individuel vurdering af den økonomiske levetid, der for
aktuelle goodwillbeløb i balancen er fastlagt til 5-20 år.
Goodwill og negativ goodwill fra erhvervede virksomheder kan
reguleres indtil udgangen af året efter anskaffelsen.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datter-
virksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskel-
len mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regn-
skabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt
forventede omkostninger til salg eller afvikling. Resultat heraf
indgår i resultatopgørelsen under posten "Resultat ved afhænd-
else af virksomhedsandele”.
Minoritetsinteresser
I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regn-
skabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige
andel af dattervirksomhedernes resultat og egenkapital reguleres
årligt og opføres som særskilte poster under resultatopgørelse og
balance.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår
mellem transaktionsdagens valutakurs og valutakursen på beta-
lingsdagen, indregnes i resultatopgørelsens finansielle poster.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mel-
lem balancedagens valutakurs og valutakursen på tidspunktet
før tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i
seneste årsregnskab, indregnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle indtægter og omkostninger.
Ved indregning af udenlandske virksomheder omregnes resul-
tatopgørelserne til en gennemsnitlig valutakurs, og balance-
posterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferen-
cer, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital
29
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resuitatopgørelser fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen.
Kursregulering af mellemværender med udenlandske virk-
somheder, der anses for en del af den samlede investering i
virksomheden, indregnes direkte i egenkapitalen. Tilsvarende
indregnes valutakursgevinster og -tab på lån og afledte finansi-
elle instrumenter, indgået til kurssikring af udenlandske virk-
somheder, direkte i egenkapitalen.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balan-
cen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og
negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i
andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdi-
en af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse,
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af
fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes i tilgodehavender
eller gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger ved-
rørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapita-
len ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regn-
skabspost som det sikrede.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betin-
gelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende.
RESULTATOPGØRELSEN
Nettoomsætning
Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indreg-
nes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til
køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten
kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsæt-
ningen måles ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse
med salget.
Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i net-
toomsætningen i takt med, at produktionen udføres, hvorved
nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbej-
der (produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de
samlede indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og
færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt,
og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder beta-
linger, vil tilgå koncernen.
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder
afskrivninger og gager, der afholdes for at realisere årets netto-
omsætning. For handelsvarer indregnes vareforbrug, og for pro-
duktion indregnes produktionsomkostninger, svarende til årets
omsætning. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger
til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing
samt afskrivninger på produktionsanlæg.
Distributionsomkostninger
I distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er
afholdt til distribution af varer solgt i årets løb samt til årets
gennemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes omkost-
ninger til lager- og salgspersonale, reklame- og udstillingsom-
kostninger samt afskrivninger.
Administrationsomkostninger
I! administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er
afholdt i året til ledelse og administration af koncernen, herun-
der omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler
og kontoromkostninger samt afskrivninger.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktivi-
teter, herunder indtægter i forbindelse med udlejning, samt for-
tjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsak-
tiver.
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder
og associerede virksomheder
I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes den forholds-
mæssige andel af de enkelte koncernvirksomheders resultat før
skat efter fuld eliminering af intern avance/tab. Andel i koncern-
virksomhedernes skat og ekstraordinære poster indregnes under
skat af ordinært resultat henholdsvis ekstraordinært resultat
efter skat.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursge-
vinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i
fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligte!-
ÅRSREGNSKAB 30 |
ser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen
mv.
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele, der adskiller sig
fra virksomhedernes ordinære aktiviteter, oplyses særskilt.
Skat af årets resultat
Schouw & Co. er sambeskattet med en række helejede koncern-
virksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mei-
lem de sambeskattede danske virksomheder i forhold til disses
skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrøren-
de skattemæssige underskud). De sambeskattede virksomheder
indgår i acontoskatteordningen.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i
udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der
kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med
den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.
BALANCEN
Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill amortiseres over den vurderede økonomiske levetid,
der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de
enkelte forretningsområder. Goodwill amortiseres lineært over
perioder, der er fastlagt til 5-20 år.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende
og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen,
såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede
fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet,
som goodwill er knyttet til.
Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og
afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til virksom-
hedens udviklingsaktiviteter.
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerba-
re, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressour-
cer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i
virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstil-
le, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immate-
rielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt,
og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtje-
ning kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkost-
ninger samt udviklingsomkostningerne.
Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørel-
sen, efterhånden som omkostningerne afholdes.
Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvin-
dingsværdi, såfremt denne er lavere. Efter færdiggørelsen af
udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over
den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør
3-7 år.
Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over
den resterende patentperiode, og licenser afskrives over aftale-
perioden, dog maksimalt 5 år.
Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsvær-
dien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv hen-
holdsvis grupper af aktiver.
Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre
anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag
af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet
er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen
direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter,
underleverandører og løn.
Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af
materielle anlægsaktiver indregnes i kostprisen, såfremt de ved-
rører fremstillingsperioden. Alle øvrige finansieringsomkostnin-
ger indregnes i resultatopgørelsen.
Der foretages lineære afskrivninger over den forventede
brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede
brugstider:
Bygninger 10-50 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-10 år
Aktiver med en anskaffelsessum meltem 10.500 kr. og 50.000
kr. pr. enhed afskrives fuldt ud i anskaffelsesåret, medens akti-
ver med en anskaffelsessum under 10.500 kr. udgiftsføres.
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholds-
vis produktions-, distributions- samt administrationsomkostnin-
ger.
Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi-
en, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Der foretages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv hen-
holdsvis grupper af aktiver.
31
Fortjeneste og tab ved afhændeise af materielle anlægsakti-
ver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstids-
punktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen
under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger.
Kapitalandele i dattervirksomheder
og associerede virksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder
måles efter den indre værdis metode.
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksom-
heder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virk-
somhedernes indre værdi opgjort efter modervirksomhedens
regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiserede
koncerninterne avancer og tab med tillæg eller fradrag af reste-
rende værdi af positiv goodwill eller negativ goodwill.
Dattervirksomheder og associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til O kr., og et eventuelt til-
godehavende hos disse virksomheder nedskrives med modervirk-
somhedens ande! af den negative indre værdi i det omfang, det
vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative
indre værdi overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende
beløb under hensatte forpligtelser i det omfang, modervirksom-
heden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække datter-
virksomhedens underbalance.
Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder overføres under egenkapitalen til
reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode i det
omfang, den regnskabsmæssige værdi afviger fra anskaffelses-
værdien.
Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmeto-
den, jf. beskrivelse oven for under koncernregnskabet.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er net-
torealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne
lavere værdi.
Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostnin-
ger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under frem-
stilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte
løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produk-
tionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt
vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr, samt omkost-
ninger til fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger
indregnes ikke.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkost-
ninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under
hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet
salgspris.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.
Andre værdipapirer og kapitalandele
Børsnoterede værdipapirer og kapitalandele, indregnet under
omsætningsaktiver, måles til dagsværdi på balancedagen.
Egenkapital
Foreslået udbytte og medarbejderudbytte indregnes som en for-
pligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære general-
forsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte og medarbejder-
udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.
Egne aktier opfattes som en de facto-kapitalnedsættelse, og
anskaffelses- og afståelsessummer indregnes direkte på overført
resultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indreg-
nes således ikke i resultatopgørelsen. En del af koncernens
egne aktier anvendes til afdækning af aktieoptioner.
Nettoopskrivning efter den indre værdis metode omfatter
modervirksomhedens ande! i opsparede overskud (nettooverskud
minus uddelt udbytte) i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, som værdiansættes efter den indre værdis metode
med fradrag af andel af eventuelle underskud i disse virksomhe-
der. Andre bevægelser i de pågældende virksomheders regn-
skabsmæssige indre værdi, der posteres direkte på egenkapita-
len, indregnes ligeledes i reserven.
Nettoopskrivningen kan anvendes til at eliminere underskud i
modervirksomheden samt til fondsaktieemission.
Beløb, der indgår i nettoopskrivningen vedrørende en datter-
virksomhed eller en associeret virksomhed, vil endvidere fri-
gøres, når dattervirksomheden eller den associerede virksomhed
opløses eller afhændes.
ÅRSREGNSKAB 32 |
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkom-
ster samt for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmeto-
de af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og
skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes
dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssig afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendom-
me samt andre poster, hvor midiertidige forskelle er opstået på
anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-
værdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles
udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet
henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes med den
værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning
i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte
skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og
jurisdiktion.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Finansielle gældsforpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, såle-
des at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi ind-
regnes i resultatopgørelsen over låneperioden.
Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører,
tilknyttede og associerede virksomheder samt anden gæld,
måles til amortiseret kostpris.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfat-
ter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende
år.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt
på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyn-
delse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. | penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme
vedrørende solgte virksomheder frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens
andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt
køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægs-
aktiver.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital, og
omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag
på rentebærende gæld, betaling af udbytte til selskabsdeitagere
samt køb og salg af egne aktier.
Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede vær-
dipapirer med en kort løbetid, og som uden hindring kan om-
sættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig
risiko for værdiændringer.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske
markeder. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabs-
praksis, risici og interne økonomistyring.
Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle
anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver og kapitalandele i asso-
cierede virksomheder.
Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætningsakti-
ver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebe-
holdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender,
periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af
segmentets drift, herunder rentebærende gæld, leverandører af
varer og tjenesteydelser samt anden gæld.
Nøgletal
Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 1997”.
33
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelsen og direktionen i Aktieselskabet Schouw & Co. har dags dato behandlet og godkendt årsrrapporten for 2003. Års-
rapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabs-
vejledninger og de krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede virksomheder. Vi
anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og
modervirksomhedens aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og
koncernens pengestrømme. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Århus, den 25. marts 2004
DIREKTION
fem dere
Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær
Adm. direktør
BESTYRELSE
(Ann ferm Se 5 Peak gm fe
Erling Eskildsen
Næstformand
Jørn Ankær Thomsen
Formand
REVISIONSPÅTEGNING
Niels Kristian Agner
Erling Lindahl Kjeld Johannesen
Vi har revideret årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2003. Selskabets
ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revi-
sionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og
udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikker-
hed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinforma-
tion. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af informa-
tion, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplys-
ninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn,
som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præ-
sentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte
revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold,
KPMG C.JESPERSEN, STATSAUTORISERET REVISIONSINTERESSENTSKAB
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende bil-
lede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2003 samt af resul-
tatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og
koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31.
december 2003 i overensstemmelse med årsregnskabsloven,
danske regnskabsvejledninger, og de krav, som Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsno-
terede virksomheder.
Århus, den 25. marts 2004
DELOITTE, STATSAUTORISERET REVISIONSAKTIESELSKAB
On Made in Ahm
Claus Monfeldt
statsaut. revisor
Kim R. Mortensen
statsaut. revisor
Årg Hm
Karsten Mumm
statsaut. revisor
Jesper Meto
statsaut. revisor
ÅRSREGNSKAB 34 |
Resultatopgørelse 1. januar - 31. december
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
1,2. Nettoomsætning 3.081,9 2.939,0 18,3 17,0
3 (2.180,4) (2.029,1) (3,2) (3,2)
Bruttoresultat 901,5 909,9 15,1 13,8
3 Distributionsomkostninger (512,8) (491,1) 0,0 0,0
3,4. Administrationsomkostninger (202,9) (181,5) (14,7) (14,2)
3,12. Amortisering og nedskrivning af goodwill (29,6) (50,5) 0,0 0,0
Resultat af ordinær primær drift 156,2 186,8 0,4 (0,4)
Andre driftsindtægter 19,5 10,8 1,1 0,7
3,5 Andre driftsomkostninger (3,2) (2,6) (0,6) (0,5)
Resultat af primær drift 172,5 195,0 0,9 (0,2)
6 Ordinært resultat før skat i tilknyttede virksomheder - - 130,5 151,1
7 Ordinært resultat før skat i associerede virksomheder (123,3) (7,5) (124,3) (9,8)
8 Finansielle indtægter 284,9 21,2 262,0 8,3
9 Finansielle omkostninger (112,2) (111,7) (48,6) (53,0)
Ordinært resultat før afhændelse af virksomhedsandele 221,9 97,0 220,5 96,4
10 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele (4,6) 380,8 (4,6) 380,8
Ordinært resultat før skat 217,3 477,8 215,9 477,2
11 Skat af ordinært resultat (44,4) (50,5) (43,7) (50,4)
Ordinært resultat efter skat 172,9 427,3 172,2 426,8
18 Minoritetsaktionærernes andel af dattervirksomheders resultat (0,7) (0,5) - -
Årets resultat 172,2 426,8 172,2 426,8
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte, 2 kr. pr. aktie (2002 3 kr. pr. aktie) 24,9 37,4
Medarbejderudbytte 2,1 2,4
Henlæggelser til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode (36,7) 96,0
Overført resultat 181,9 291,0
172,2 426,8
35
Balance pr. 31. december
Allie beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note AKTIVER KONCERN MODERVIRKSOMHED
Anlægsaktiver
12 Immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 40,4 28,8 0,0 0,0
Patenter og licenser 2,6 1,6 0,0 0,0
Goodwill 441,3 471,0 0,0 0,0
Udviklingsprojekter under udførelse 13,1 6,7 0,0 0,0
497,4 508,1 0,0 0,0
13 Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger $55,5 549,2 78,3 80,7
Indretning af lejede lokaler 12,7 13,8 0,0 0,0
Produktionsanlæg og maskiner 417,1 442,8 1,8 2,3
Udlejningsmateriel 54,5 71,6 0,0 0,0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 70,9 80,3 1,8 2,0
Materielle anlægsaktiver under udførelse og
forudbetalinger for materielle anlægsaktiver 228,0 188,3 0,0 0,0
1.338,7 1.346,0 81,9 85,0
Finansielle anlægsaktiver
6 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder - - 1.259,3 1.314,1
7 Kapitalandele i associerede virksomheder 53,0 553,5 47,9 548,8
Andre tilgodehavender, herunder deposita 23,9 21,0 0,0 0,0
76,9 574,5 1.307,2 1.862,9
Anlægsaktiver i alt 1.913,0 2.428,6 1.389,1 1.947,9
Omsætningsaktiver
Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer 111,3 88,6 0,0 0,0
Varer under fremstilling 66,5 50,8 0,0 0,0
Fremstiltede færdigvarer og handelsvarer 537,0 508,6 0,0 0,0
714,8 648,0 0,0 0,0
Tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 505,1 454,0 0,0 0,0
14 igangværende arbejder for fremmed regning 0,8 0,1 0,0 0,0
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 0,7 0,3 346,6 156,3
21 Tilgodehavende selsskabsskat 16,1 10,7 0,0 3,4
19 Udskudt skatteaktiv 17,6 11,7 0,0 0,0
Andre tilgodehavender 45,7 53,0 4,2 1,5
15 Periodeafgrænsningsposter 10,4 11,3 0,0 0,0
596,4 541,1 350,8 161,2
16 Værdipapirer 704,6 1.013,7 696,2 1.006,4
Likvide beholdninger 314,8 58,7 206,7 0,0
Omsætningsaktiver i alt 2.330,6 2.261,5 1.253,7 1.167,6
AKTIVER I ALT 4.243,6 4.690,1 2.642,8 3.115,5
ERGO: 36 |
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note PASSIVER KONCERN MODERVIRKSOMHED
Egenkapital!
Aktiekapital 124,7 124,7 124,7 124,7
Overkurs ved emission 185,8 185,8 185,8 185,8
Nettoopskrivning efter den indre værdis metode - - 2,7 187,0
Overført resultat 1.566,9 1.488,3 1.564,2 1.301,3
Foreslået udbytte 27,0 39,8 27,0 39,8
17 Egenkapital i alt 1.904,4 1.838,6 1.904,4 1.838,6
18 Minoritetsinteresser 67,9 67,1 - -
Hensatte forpligtelser
19 Udskudt skat 94,9 67,5 12,4 9,8
Hensatte forpligtelser i alt 94,9 67,5 12,4 9,8
Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
20 Realkreditinstitutter 133,7 125,9 57,9 64,8
20 Kreditinstitutter 1.056,4 1.431,5 519,0 838,0
20 Leasingforpligtelse 6,7 4,0 0,0 0,0
Deposita 1,7 1,7 3,1 3,0
Periodeafgrænsningsposter 3,3 2,9 0,0 0,0
1.201,8 1.566,0 580,0 905,8
Kortfristede gældsforpligtelser
20 Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 272,1 283,8 125,9 212,7
Kreditinstitutter 274,9 456,6 0,0 128,3
Forudbetalinger fra kunder 2,3 2,6 0,0 0,0
Leverandørgæld 229,7 215,5 0,6 0,8
Gæld til tilknyttede virksomheder 0,0 0,0 5,1 0,0
21 Selskabsskat 1,5 2,7 1,5 0,0
Anden gæld 192,4 188,0 12,9 19,5
Periodeafgrænsningsposter 1,7 1,7 0,0 0,0
974,6 1.150,9 146,0 361,3
Gældsforpligtelser i alt 2.176,4 2,716,9 726,0 1.267,11
PASSIVER I ALT 4.243,6 4.690,1 2.642,8 3.115,5
22 Eventualforpligtelser, optionsprogram og sikkerhedsstillelser
27,28 Noter uden henvisning
37
Pengestrømsopgørelse I. januar - 31. december
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002
Note KONCERN
Nettoomsætning 3.081,9 2.939,0
Omkostninger (2.692,6) (2.515,1)
Andre driftsindtægter, netto 6,2 5,4
23 Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 395,5 429,3
24. Ændring i driftskapital (103,0) (58,1)
Pengestrøm fra primær drift 292,5 371,2
Finansielle indtægter, betalt 30,8 20,2
Finansielle omkostninger, betalt (114,5) (102,3)
Pengestrøm fra ordinær drift 208,8 289,1
21 Betalt selskabsskat (29,3) (35,5)
Pengestrøm fra driftsaktivitet 179,5 253,6
Køb af immaterielle anlægsaktiver (31,7) (27,4)
Køb af materielle anlægsaktiver (232,8) (508,9)
Salg af materielle anlægsaktiver 25,2 55,2
25 Køb af tilknyttede virksomheder og aktiviteter 0,0 (366,8)
Køb af associerede virksomheder (32,2) (452,3)
Køb af finansielle anlægsaktiver (2,9) 1,2
Køb/udbytte af værdipapirer 961,9 2,1
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 687,5 (1.296,9)
Fremmedfinansiering:
Yderligere minoritetsaktionærer, netto 12,0 60,0
Køb af minoritetsaktionærposter 0,0 (7,6)
Forøgelse af langfristet gæld (376,3) 1.004,5
Forøgelse af gæld til kreditinstitutter (181,7) 13,6
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte (39,6) (17,6)
Køb og salg af egne aktier (25,3) 2,4
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (610,9) 1.055,3
Årets pengestrøm 256,1 12,0
26 Likvider, primo 58,7 46,7
26 Likvider, ultimo 314,8 58,7
Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af koncernregnskabets tal.
ÅRSREGNSKAB 38 |
Noter
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
1 Nettoomsætning
Salg af varer og tjenesteydelser 3,.074,9 2.924,8 18,3 17,0
Salgsværdi af årets produktion på igangværende
arbejder for fremmed regning 7,0 14,2 0,0 0,0
3.081,9 2.939,0 18,3 17,0
2 Nettoomsætning på geografi
Nettoomsætning i Danmark 961,0 964,2 18,3 17,0
Nettoomsætning i øvrige Europa 1.492,5 1.401,5 0,0 0,0
Nettoomsætning i øvrige verden 628,4 573,3 0,0 0,0
3.081,9 2.939,0 18,3 17,0
3 Omkostninger
Personaleomkostninger
Honorar til modervirksomhedens bestyrelse (1,5) (1,6) (0,7) (0,8)
Gager og lønninger (684,0) (596,0) (7,1) (6,4)
Pensioner (41,4) (38,1) (0,4) (0,3)
Andre omkostninger til social! sikring (28,4) (25,8) 0,0 0,0
Øvrige personaleomkostninger (11,0) (8,5) 0,0 0,0
(766,3) (670,0) (8,2) (7,5)
I personaleomkostninger er indeholdt
gager og vederlag til direktionen på: (4,8) (4,2) (4,6) (3,9)
Personaleomkostninger indregnes således:
Produktion (392,2) (336,3) 0,0 0,0
Distribution (253,4) (236,3) 0,0 0,0
Administration (102,3) (88,9) (8,2) (7,5)
Arbejdsløn medgået til opførelse af tekniske anlæg og maskiner
samt indirekte produktionsomkostninger på varebeholdninger (18,4) (8,5) 0,0 0,0
(766,3) (670,0) (8,2) (7,5)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.441 2.203 8 8
39
Noter
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MØODERVIRKSOMHED
3 Omkostninger (fortsat)
Udviklingsomkostninger indregnes således:
Årets udviklingsomkostninger (43,3) (36,4) 0,0 0,0
Aktiverede udviklingsprojekter 22,1 20,5 0,0 0,0
Af- og nedskrivning på færdiggjorte udviklingsprojekter (12,1) (10,2) 0,0 0,0
(33,3) (26,1) 0,0 0,0
Af- og nedskrivninger
Immaterielle aniægsaktiver (42,3) (61,2) 0,0 0,0
Materielle anlægsaktiver (192,1) (176,6) (3,4) (3,4)
Kapitalandele i tilknyttede og ass. virksomheder (0,5) (13,1) (24,2) (55,6)
(234,9) (250,9) (27,6) (59,0)
Ned- og afskrivninger indregnes således:
Produktion (163,7) (144,3) (2,1) (2,0)
Distribution (23,9) (30,9) 0,0 0,0
Administration og amortisering af goodwill (45,5) (61,4) (0,9) (0,9)
Andre driftsomkostninger (1,3) (1,2) (0,4) (0,5)
Kapitalandele i tilknyttede og ass. virksomheder (0,5) (13,1) (24,2) (55,6)
(234,9) (250,9) (27,6) (59,0)
4 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Samlet honorar KPMG 3,0 3,8 0,5 0,6
Samlet honorar Deloitte 1,1 1,0 0,1 0,1
Samlet honorar øvrige revisorer 1,4 1,1 0,0 0,0
5,5 5,9 0,6 0,7
Heraf andre ydelser end revision til KPMG 1,2 2,2 0,3 0,5
Heraf andre ydelser end revision til Deloitte 0,6 0,6 0,0 0,0
Heraf andre ydelser end revision til øvrige revisorer 0,3 0,3 0,0 0,0
5 Andre driftsindtægter og -omkostninger
Salg af vindenergi 1,5 1,7 0,6 0,7
Leje-, royalty- og øvrige indtægter 5,7 4,5 0,0 0,0
Gevinst ved salg af ejendom 9,8 0,0 0,0 0,0
Gevinst ved salg af anlægsaktiver 2,5 4,6 0,5 0,0
Andre driftsindtægter i aft 19,5 10,8 1,1 0,7
Omkostninger vedr. vindmøller m.v. (2,2) (1,9) (0,5) (0,5)
Tab ved salig af anlægsaktiver (1,0) (0,7) (0,1) 0,0
Andre driftsomkostninger i alt (3,2) (2,6) (0,6) (0,5)
ÅRSREGNSKAB 40 |
Alle beløb i mio. kr.
2003
2002
Nate
MODERVIRKSOMHED
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kostpris 1, januar 1.101,2 752,6
Areis tilgang 0,0 352,6
Årets afgang 0,0 (4,0)
Kostpris 31. december 1.101,2 1,.101,2
Opskrivninger 1. januar 283,0 233,4
Årets afgang 0,0 (0,1)
Valutakursregulering (24,4) (24,5)
Værdiregulering af sikringstransaktioner efter skat (3,9) 3,3
Årets resultat 102,5 137,3
Deklareret udbytte og medarbejderudbytte (105,0) (66,4)
Opskrivninger 31. december 252,2 283,0
Amortisering og nedskrivning af goodwill 1. januar (70,1) (27,4)
Årets amortisering og nedskrivning af goodwill (24,0) (42,7)
Amortisering og nedskrivning af goodwill 31. december (94,1) (70,1)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 1.259,3 1,314,1
Heraf udgør bogført værdi af goodwili 407,3 431,3
Modervirksomhedens andel!
Selskabs- Egen- Årets Egen- Ordinært resultat — Årets
Navn Hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat kapital før skat resultat
valuta mio, kr. mio. kr. mio, kr. mio. kr. mio. kr.
(mio.)
P, Grene A/S Skjern 100% 25,0 263,6 42,2 263,6 61,4 42,2
Martin Gruppen A/S Århus 100% 50,0 137,0 (34,2) 137,0 (46,8) (34,2)
Schouw Finans A/S Århus 100% 5,0 15,3 4,0 15,3 5,6 4,0
Fibertex A/S Aalborg 100% 40,9 325,2 63,4 325,2 91,0 63,4
Dansk Biogas A/S Hasselager 50% 2,0 6,6 (22,0) 3,3 (11,0) (11,0)
Elopak AB Helsingborg 50% 10,0 58,6 13,2 29,3 9,3 6,6
Elopak A/S Århus 50% 32,0 156,6 62,9 78,3 45,0 31,5
962,9 129,5 852,0 154,5 102,5
Goodwill 31. december 2003 407,3
Amortisering af goodwill (24,0) (24,0)
1.259,3 130,5 78,5
41
Noter
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
7 Kapitalandele i associerede virksomheder
Kostpris 1. januar 575,5 753,9 572,3 750,7
Årets tilgang 32,2 458,3 32,0 458,3
Årets afgang (551,9) (636,7) (551,9) (636,7)
Kostpris 31. december 55,8 575,5 52,4 572,3
Opskrivninger 1. januar (20,7) (74,2) (22,5) (74,5)
Valutakursregulering (6,7) (8,2) (6,2) (7,7)
Værdiregutering af sikringstransaktioner efter skat 0,0 (3,9) 0,0 (3,9)
Årets resultat (122,4) 679,9 (123,4) 677,9
Rettet emission/udvanding, andel heraf 0,0 64,7 0,0 64,7
Årets afgang 147,6 (679,0) 147,6 (679,0)
Opskrivninger 31. december (2,2) (20,7) (4,5) (22,5)
Amortisering og nedskrivning af goodwill 1. januar (1,3) (7,2) (1,0) (7,1)
Årets amortisering af goodwill (0,5) (13,1) (0,3) (12,9)
Afgang ved salg 1,2 19,0 1,3 19,0
Amortisering og nedskrivning af goodwill 31. december (0,6) (1,3) 0,0 (1,0)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 53,0 553,5 47,9 548,8
Heraf udgør bogført værdi af goodwill 0,7 5,3 0,0 4,3
Koncernens andel
Selskabs- Egen- Årets Egen- Ordinært resultat — Årets
Navn Hjemsted Ejerandel kapital kapital resultat kapital før skat resultat
valuta mio. kr. mio. kr. mio, kr. mio. kr. mio. kr.
(mio.)
INCUBA A/S Århus 40,1% 65,4 119,6 (2,4) 47,9 (0,8) (0,8)
Martin Professional
(HK) Ltd. Hong Kong 46,0% 1,6 6,4 1,7 3,0 1,0 0,8
Beacon AB Sverige 25,0% 0,1 1,4 0,0 0,4 0,0 0,0
Martin Professional
Japan Ltd. Japan 40,0% 10,0 2,6 0,6 1,0 0,3 0,2
52,3 0,5 0,2
NEG Micon pr. 31. december 2003 optaget under omsætningsaktiver (123,3) (122,6)
(122,8) (122,4)
Goodwill 31. december 2003 0,7
Amortisering af goodwill, heraf NEG Micon (0,3 mio. kr.) (0,5) (0,5)
53,0 (123,3) (122,9)
Modervirksomhedens ordinære resultat før skat i associerede virksomheder består af resultatandel fra INCUBA A/S og NEG Micon.
ÅRSREGNSKAB a2 |
Alie beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHEO
8 Finansielle indtægter
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 0,0 7,4 5,9
Kursgevinst i.k.or, regulering af NEG Micon aktier 236,8 0,0 236,8 0,0
Kursgevinster på værdipapirer i øvrigt 17,6 1,4 14,6 0,2
Valutakursgevinster 11,9 5,0 0,0 0,3
Øvrige renteindtægter 18,6 14,8 3,2 1,9
284,9 21,2 262,0 8,3
9 Finansielle omkostninger
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 0,0 0,0 0,0 0,0
Valutakurstab (6,0) (5,0) (1,5) 0,0
Kurstab på værdipapirer 0,0 (1,5) 0,0 (1,2)
Øvrige renteomkostninger (106,2) (105,2) (47,1) (51,8)
(112,2) (111,7) (48,6) (53,0)
10 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele
Resultatandele af afhændelser efter skat i datterselskaber (4,6) 682,4 (4,6) 682,4
(Beløb i 2003 er korrektion til 2002)
Skat indeholdt heri 0,0 (0,4) 0,0 (0,4)
(4,6) 682,0 (4,6) 682,0
Goodwill - ikke amortiseret de! ved afhændelse 0,0 (301,2) 0,0 (301,2)
(4,6) 380,8 (4,6) 380,8
11 Årets skat
Aktuel skat (22,4) (23,8) 11,0 15,5
Udskudt skat/skatteaktiv (21,0) (17,7) (2,6) 0,5
Skat i associerede virksomheder 0,4 (6,6) 0,6 (6,1)
Skat i tilknyttede virksomheder - - (51,3) (57,9)
(43,0) (48,1) (42,3) (48,0)
Specificeres således:
Skat af ordinært resultat (44,4) (50,5) (43,7) (50,4)
Skat af egenkapitalbevægelser 1,4 2,4 1,4 2,4
Årets skat, i alt (43,0) (48,1) (42,3) (48,0)
43
Noter
Alle betøb i mio. kr. 2003 2002
Note KONCERN
11 Årets skat (fortsat)
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet 30% skat af ordinært resultat før skat (65,2) (143,4)
Regulering af beregnet skat i udenlandske
tilknyttede virksomheder i forhold til 30% (1,6) 3,5
Ikke-skattepligtig avance ved salg af virksomhed 0,0 114,7
Ikke-skattepligtig kursregulering af værdipapirer 71,6 0,0
Skatteeffekt af:
ikke fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill (8,4) (22,3)
Ikke-fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige
indtægter (incl, ass. virksomheder) (1,5) (0,8)
Regutfering af skat vedrørende tidligere år 0,5 0,0
ikke aktiveret skatteaktiv (39,8) (2,2)
(44,4) (50,5)
Effektiv skatteprocent 20,4% 10,6%
Note KONCERN
12 Immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte Udviklings-
udviklings- Patenter og projekter
projekter licenser Goodwill under udførelse I alt
Kostpris 1. januar 42,1 4,4 565,9 6,7 619,1
Valutakursregulering i udenlandske virksomheder 0,0 0,0 (2,3) 0,0 (2,3)
Overført/reklassifikation 0,0 0,0 (0,3) 0,0 (0,3)
Tilgang 23,7 1,6 0,0 25,5 50,8
Afgang (5,5) (1,2) 0,0 (19,1) (25,8)
Kostpris 31. december 60,3 4,8 563,3 13,1 641,5
Af- og nedskrivninger 1. januar (13,3) (2,8) (94,9) 0,0 (111,0)
Valutakursregufering i udenlandske virksomheder 0,0 0,0 2,2 0,0 2,2
Overført/reklassifikation 0,0 0,0 0,3 0,0 0,3
Årets afskrivninger (12,1) (0,6) (29,6) 0,0 (42,3)
Afskrivninger på afhændede aktiver 5,5 1,2 0,0 0,0 6,7
Af- og nedskrivninger 31. december (19,9) (2,2) (122,0) 0,0 (144,1)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 40,4 2,6 441,3 13,1 497,4
Afskrives over 3-7 år 5 år 5-20 år
ÅRSREGNSKAB a4 |
Alle beløb i mio. kr.
Note
13
KONCERN
Materielle anlægsaktiver
Andre anlæg Forudbetalinger
Produktions- drifts- og anlæg
Grunde og Indretning af anlæg og Udlejnings- materiel og under
bygninger lejede lokaler maskiner materiel inventar udførelse ! alt
Kostpris 1. januar 669,2 22,1 970,7 203,1 242,3 188,3 2.295,7
Valutakursregulering i
udenlandske virksomheder (3,0) (1,5) (1,6) (2,2) (4,1) (27,6) (40,0)
Tilgang 28,3 2,7 74,6 29,9 29,9 83,7 249,1
Overført/reklassifikation 0,0 0,2 (0,1) (0,4) 0,0 0,0 (0,3)
Afgang (0,7) (1,0) (12,4) (39,6) (14,9) (16,4) (85,0)
Køstpris 31. december 693,8 22,5 1.031,2 190,8 253,2 228,0 2.419,5
Af- og nedskrivninger 1. januar (120,0) (8,3) (527,9) (131,5) (162,0) 0,0 (949,7)
Valutakursregulering i
udenlandske virksomheder 1,0 0,5 0,8 1,2 2,7 0,0 6,2
Afskrivninger (19,9) (3,0) (96,2) (39,1) (33,9) 0,0 (192,1)
Overført/rekiassifikation 0,0 0,0 0,0 0,3 (0,1) 0,0 0,2
Afgang 0,6 1,0 9,2 32,8 11,0 0,0 54,6
Af- og nedskrivninger 31. december (138,3) (9,8) (614,1) (136,3) (182,3) 0,0 (1.080,8)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 555,5 12,7 417,1 54,5 70,9 228,0 1.338,7
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 10,5 0,0 0,2 0,0 10,7
Heraf indregnede renter 5,2 0,0 12,3 0,0 0,0 3,4 20,9
Afskrives over 10-50 år 4-10 år 3-10 år 4-7 år 3-10 år
Offentlig ejendomsvurdering vedr. danske ejendomme med en regnskabsmæssig værdi på 395 mio. kr. udgør 397 mio. kr.
MODERVIRKSOMHED
Andre anlæg Forudbetalinger
Produktions- drifts- og anlæg
Grunde og Indretning af anlæg og Udlejnings- materiel og under
bygninger lejede lokater maskiner materiel inventar udførelse I alt
Kostpris 1. januar 106,9 0,0 4,7 0,0 4,3 0,0 115,9
Tilgang 0,0 0,0 0,0 0,0 0,9 0,0 0,9
Afgang 0,0 0,0 0,0 0,0 (0,8) 0,0 (0,8)
Kostpris 31. december 106,9 0,0 4,7 0,0 4,4 0,0 116,0
Af- og nedskrivninger 1. januar (26,3) 0,0 (2,4) 0,0 (2,3) 0,0 (31,0)
Afskrivninger (2,3) 0,0 (0,5) 0,0 (0,6) 0,0 (3,4)
Afgang 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 0,0 0,3
Af- og nedskrivninger 31. december (28,6) 0,0 (2,9) 0,0 (2,6) 0,0 (34,1)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 78,3 0,0 1,8 0,0 1,8 0,0 81,9
Offentlig ejendomsvurdering vedr. danske ejendomme med en regnskabsmæssig værdi på 78 mio. kr. udgør 146 mio. kr.
45
Noter
Alle beløb i mio, kr, 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
14 Igangværende arbejder for fremmed regning
Igangværende arbejder for fremmed regning 0,8 1,6 0,0 0,0
Acontofaktureringer 0,0 (1,5) 0,0 0,0
igangværende arbejder for fremmed regning netto 0,8 0,1 0,0 0,0
Der indregnes således:
Igangværende arbejder for fremmed regning 0,8 0,1 0,0 0,0
Forudbetalinger 0,0 0,0 0,0 0,0
Igangværende arbejder for fremmed regning netto 0,8 0,1 0,0 0,0
15 Periodeafgrænsningsposter
Udstillingsomkostninger 1,6 2,1 0,0 0,0
Husleje 1,0 1,0 0,0 0,0
Forsikringspræmier 0,2 0,4 0,0 0,0
Øvrige 7,6 7,8 0,0 0,0
10,4 11,3 0,0 0,0
16 Værdipapirer
Aktier i Aktieselskabet af 26. november 1984 (tidl. Schulstad A/S) 30,9 989,2 30,9 989,2
Aktier i NEG Micon A/S 7) 639,8 0,0 639,8 0,0
Øvrige værdipapirer 33,9 24,5 25,5 17,2
704,6 1.013,7 696,2 1.006,4
”) Ombyttet den 11. marts 2004 til aktier i Vestas Wind Systems A/S.
17 Egenkapital
Egenkapital 1. januar 1.838,6 1.398,3 1.838,6 1.398,3
Udloddet udbytte (39,8) (14,4) (39,8) (14,4)
Udbytte af egne aktier 1,0 0,3 1,0 0,3
Køb af egne aktier (28,3) 0,0 (28,3) 0,0
Salg af egne aktier 3,0 2,4 3,0 2,4
Årets resultat efter udbyttedisponering 145,2 387,0 145,2 387,0
Valutakursregulering, udenlandske dattervirksomheder (39,0) (32,2) (39,0) (32,2)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo (3,3) (7,3) (3,3) (7,3)
Værdiregulering i f.m. kapitalindskud i associeret virksomhed 0,0 64,7 0,0 64,7
Foreslået udbytte 27,0 39,8 27,0 39,8
Egenkapital 31. december 1.904,4 1.838,6 1.904,4 1.838,6
REGI TESN: 46 |
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
17 Egenkapital (fortsat)
Specifikation:
Aktickapital 1, januar 124,7 122,0 124,7 122,0
Ændring i aktiekapitalen i årets løb 0,0 2,7 0,0 2,7
Aktiekapital 31. december 124,7 124,7 124,7 124,7
Overkurs ved emission 1. januar 185,8 185,8 185,8 185,8
Overkurs ved emission i årets løb 0,0 0,0 0,0 0,0
Overkurs ved emission 31. december 185,8 185,8 185,8 185,8
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 1. januar 187,0 123,4
Andel af årets resuitat (36,7) 96,0
Valutakursregulering, udenlandske dattervirksomheder (39,0) (32,2)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo (3,9) (0,6)
Værdiregulering i f.m. kapitalindskud i associeret virksomhed 0,0 64,7
Deklareret udbytte i dattervirksomheder og associerede virksomheder (104,7) (64,3)
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 31. december 2,7 187,0
Overført overskud 1. januar 1.488,3 1.076,11 1.301,3 952,7
Andel af årets resultat 145,2 387,0 181,9 291,0
Deklareret udbytte i dattervirksomheder og associerede virksomheder 0,0 0,0 104,7 64,3
Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo (3,3) (7,3) 0,6 (6,7)
Valutakursregulering, udenlandske dattervirksomheder (39,0) (32,2) 0,0 0,0
Værdiregulering i.f.m. kapitalindskud i associeret virksomhed 0,0 64,7 0,0 0,0
Køb af egne aktier (28,3) 0,0 (28,3) 0,0
Salg af egne aktier 3,0 2,4 3,0 2,4
Udbytte af egne aktier 1,0 0,3 1,0 0,3
Udstedelse af fondsaktier 0,0 (2,7) 0,0 (2,7)
Overført overskud 31. december 1.566,9 1.488,3 1,564,2 1.301,3
Foreslået udbytte 1. januar 39,8 14,4 39,8 14,4
Betalt udbytte (38,8) (14,1) (38,8) (14,1)
Udbytte af egne aktier (1,0) (0,3) (1,0) (0,3)
Overført fra resultatdisponeringen 27,0 39,8 27,0 39,8
Foreslået udbytte 31. december 27,0 39,8 27,0 39,8
Egenkapital 31. december 1.904,4 1.838,6 1.904,4 1,838,6
Aktiekapitalen består af: 12.470.000 aktier a 10 kr.
I de seneste fem år er aktiekapitalen udvidet to gange. I 2001 blev aktiekapitalen udvidet fra 61 mio. kr. til 122 mio. kr. ved fondsak-
tieudstedelse. I 2002 blev der udstedt fondsaktier til A-aktionærerne med 2,7 mio. kr. i forbindelse med sammenlægningen af A og B
aktierne.
42
Noter
Alle beløb i mio, kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
18. Minoritetsinteresser
Minoritetsinteresser 1. januar 67,1 26,0 - -
Tilgang 12,0 60,0 - -
Afgang 0,0 (8,2) - -
Andel af årets resultat 0,7 0,5 - -
Valutakursregulering (11,1) (7,9) - -
Udbytte til minoritetsaktionærer (0,8) (3,3) - -
Minoritetsinteresser 31. december 67,9 67,1 - -
19 Udskudt skatteaktiv/udskudt skat
Udskudt skatteaktiv 1. januar 11,7 13,5 0,0 0,0
Årets regulering 5,9 (1,8) 0,0 0,0
Udskudt skatteaktiv 31. december 17,6 11,7 0,0 0,0
Udskudt skatteaktiv vedrører:
Immaterielle anlægsaktiver (9,4) (6,5) 0,0 0,0
Materielle anlægsaktiver 21,5 8,4 0,0 0,0
Omsætningsaktiver 2,7 6,9 0,0 0,0
Gældsforpligtelser 0,9 0,7 0,0 0,0
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 1,9 2,2 0,0 0,0
17,6 11,7 0,0 0,0
Udskudt skat 1. januar 67,5 41,4 9,8 10,3
Valutakursregulering primo 0,5 0,2 0,0 0,0
Årets udskudte skat 26,9 15,9 2,6 (0,5)
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 0,0 10,0 0,0 0,0
Udskudt skat 31. december 94,9 67,5 12,4 9,8
Udskudt skat vedrører: |
Immaterielle anlægsaktiver 0,4 (1,0) 0,0 0,0
Materielle anlægsaktiver 90,5 69,6 9,7 9,5
Omsætningsaktiver 6,1 1,9 2,5 0,0
Gældsforpligtelser (0,2) 0,2 0,2 0,3
Ubeskattede reserver i dattervirksomheder 6,8 6,2 0,0 0,0
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (8,7) (9,4) 0,0 0,0
94,9 67,5 12,4 9,8
ÅRSREGNSKAB a8 |
Alle beløb i mio. kr.
2003 2002 2003
2002
Note
20
Gæld til real- og andre kreditinstitutter
Koncernen har indgået følgende langfristede lån:
Fast/variabel
Lån Udløb
DKK 2004-2005 Fast
DKK 2006-2022 Fast
DKK 2004-2005 Variabel
DKK 2006-2014 Variabel
EUR 2004-2005 Fast
EUR 2006-2022 Fast
EUR 2006-2022 Variabel
MYR 2009 Fast
PLN 2009 Variabel
USD 2007 Variabel
Vægtet gennemsnitlig effektiv rente
KONCERN
Effektiv rente %
5,8% 4,2% 41,3
5,5% 5,7% 229,0
- 4,6% 0,0
5,0% 5,1% 78,4
4,7% 4,7% 41,6
5,6% 5,7% 354,3
4,0% 4,6% 619,0
7,0% 7,0% 67,4
8,2% 4,0% 25,8
2,1% 2,9% 12,1
1.468,9
5,0% 4,9%
Regnskabsmæssig værdi
248,6
286,2
136,4
100,8
42,6
364,0
546,3
37,6
2,7
80,0
1.845,2
Lån Udløb Fast/variabet
DKK 2004-2005 Fast
DKK 2006-2009 Fast
DKK 2004-2005 Variabel
DKK 2006 Variabel
EUR 2007 Fast
EUR 2006-2022 Variabel
Vægtet gennemsnitlig effektiv rente
MODERVIRKSOMHED
Effektiv rente %
5,6% 4,0% 26,8
4,8% 4,8% 78,1
- 4,6% 0,0
4,9% 4,9% 60,0
4,7% 4,7% 75,4
4,3% 4,7% 462,5
702,8
4,5% 4,6%
Regnskabsmæssig værdi
225,9
95,5
136,4
80,0
95,2
482,5
1.115,5
49
Noter
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
20 Gæld til real- og andre kreditinstitutter (fortsat)
Gældsforpligtelserne fordeles således:
Realkreditinstitutter
Langfristet 133,7 125,9 57,9 64,8
Kortfristet 15,5 14,4 7,0 6,6
Realkreditinstitutter | alt 149,2 140,3 64,9 71,4
Kreditinstitutter
Langfristet 1.056,4 1.431,5 519,0 838,0
Kortfristet 252,0 263,0 118,9 206,1
Kreditinstitutter i alt 1.308,4 1.694,5 637,9 1.044,1
Leasingforpligtelser
Langfristet 6,7 4,0 0,0 0,0
Kortfristet 4,6 6,4 0,0 0,0
Leasingforpligtelser i ait 11,3 10,4 0,0 0,0
Gæld i alt 1.468,9 1.845,2 702,8 1.115,5
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:
Langfristede gældsforpligtelser 1.196,8 1.561,4 576,9 902,8
Kortfristede gældsforpligtelser 272,1 283,8 125,9 212,7
1.468,9 1.845,2 702,8 1.115,5
Markedsværdi 1.475,7 1.900,8 708,3 1.169,7
Nominel værdi 1.468,9 1.845,2 702,8 1.115,5
Langfristede gældsforpligtelser, der forfalder efter 5 år
fra regnskabsårets udløb (regnskabsmæssig værdi) 286,6 395,9 106,7 154,0
Heraf langfristede gældsforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver:
KONCERN 2003 KONCERN 2002
Regnskabs- Regnskabs-
Leasing- mæssig Leasing- mæssig
ydelse Rente værdi ydelse Rente værdi
O-1 år 5,0 (0,4) 4,6 6,6 (0,2) 6,4
1-5 år 7,2 (0,5) 6,7 4,1 (0,1) 4,0
> 5 år 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
12,2 (0,9) 11,3 10,7 (0,3) 10,4
ÅRSREGNSKAB so |
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Note KONCERN MODERVIRKSOMHED
21 Skyldig selskabsskat
Skyldig selskabsskat 1. januar (8,0) 3,2 (3,4) (1,0)
Valutakursregulering prime 2,3 9,5 0,0 0,0
Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber 22,4 23,8 (11,0) (15,5)
Betalt selskabsskat i året (29,3) (35,5) 15,9 13,1
Skyldig selskabsskat 31. december (14,6) (8,0) 1,5 (3,4)
Som fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat (16,1) (10,7) 0,0 (3,4)
Skyldig selskabsskat 1,5 2,7 1,5 0,0
(14,6) (8,0) 1,5 (3,4)
22 Eventualforpligteiser, optionsprogram og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Leasingforpligtelser (operationel leasing) forfalder inden for 5 år med i alt 17,0 14,5 0,0 0,0
Kaution for gæld til bank og kreditinstitutter 6,3 5,3 0,0 0,0
Selvskyldnerkaution i forbindelse med indgået entreprisekontrakt 0,3 0,0 0,3 0,0
Hustejeforpligtelser i lejede lokaler m.v. udgør i uopsigelighedsperioden 94,3 103,6 0,0 0,0
Optionsprogram
Schouw & Co. har den 9. januar 2003 udstedt i alt 62,000 stk. optioner.
Hver option giver ret til køb af 1 stk. Schouw & Co. aktie a nom. 10 kr.
til kurs 136, svarende til ultimokursen den 8. januar 2003, med tillæg
af 4% p.a. beregnet fra den 1. januar 2003. Tiliægget tilskrives første
gang den 1. juli 2003 og derefter hvert halve år. Optionerne kan
udnyttes i en periode på 4 uger efter offentliggørelsen af Schouw & Co.'s
årsregnskabsmeddelelse for 2005.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for realkreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 376,1 381,8 76,9 79,3
Produktionsanlæg og maskiner med en regnskabsmæssig værdi på 285,9 294,0 0,0 0,0
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for koncernens bankforbindelser:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 216,8 228,9 0,0 0,0
Finansielle anlægsaktiver 405,2 384,0 405,2 384,0
Omsætningsaktiver 2,5 296,4 0,0 293,6
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 35,9 22,0 15,9 18,4
51
Noter
Alle beløb i mio. kr. 2003 2002
Note KONCERN
23 Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital
Primært resultat 172,5 195,0
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:
Afskrivninger reguleret for gevinst/tab på anlægsaktiver 223,0 234,3
395,5 429,3
24 Ændring i driftskapital
Ændring i varebeholdninger (67,4) (34,5)
Ændring i tilgodehavender (45,3) 10,7
Ændring i leverandører og anden gæld 9,7 (34,3)
(103,0) (58,1)
25 Køb af tilknyttede virksomheder og aktiviteter
Immaterielle anlægsaktiver 0,0 1,1
Materielle anlægsaktiver 0,0 483,9
Finansielle anlægsaktiver 0,0 2,2
Varebeholdninger 0,0 91,6
Værdipapirer 0,0 0,7
Tilgodehavender 0,0 119,0
Likvide beholdninger 0,0 0,4
Bankgæld 0,0 (28,4)
Realkredit 0,0 (298,8)
Udskudt skat 0,0 (10,0)
Leverandørgæld 0,0 (52,2)
Anden gæld 0,0 (36,8)
0,0 272,7
Goodwili 0,0 94,5
Anskaftelsessum 0,0 367,2
Heraf likvide beholdninger 0,0 (0,4)
Kontant anskaffelsessum 0,0 366,8
26 Likvider
Likvider 1. januar 58,7 46,7
Værdipapirer, løbetid under 3 måneder 0,0 0,0
Regulerede likvider 1. januar 58,7 46,7
Likvider 31. december omfatter:
Værdipapirer, løbetid under 3 måneder 0,0 0,0
Likvide beholdninger 314,8 58,7
Likvider 31. december 314,8 58,7
Værdipapirer 31. december omfatter:
Værdipapirer, løbetid under 3 måneder, medtaget under likvider 0,0 0,0
Værdipapirer henført til investeringsaktivitet 704,6 1.013,7
Værdipapirer 31. december 704,6 1.013,7
ÅRSREGNSKAB s2 |
Alle beløb i mio. kr.
Note
27
KONCERN
Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter
Som led i sikring af valuta- ag renterisici anvender koncernen sikringsinstrumenter, såsom valutaterminskontrakter, valutaoptioner samt
rente- og valuiaswaps. Sikring af indregnede valu ioner omfa væsentligst tilg
Valutarisici Afdækket ved
valutatermins-
kontrakter og
Valuta Betaling/udløb Tilgodenavender Gældsforpligtelser valutaswaps Nettoposition
EUR < 1 år 230,8 (225,2) 0,0 5,6
> 1 år 0,0 (904,6) 0,0 (904,6)
USD <l år 182,2 (30,8) 0,0 151,4
> 1 år 0,0 (7,5) 0,0 (7,5)
PLN < 1 år 51,4 (4,8) 0,0 46,6
> 1 år 0,0 0,0 0,0 0,0
SEK <lår 24,4 (9,7) (2,5) 12,2
> 1 år 0,0 0,0 0,0 0,0
GBP <l år 51,1 (12,7) (2,1) 36,3
> 1 år 0,0 0,0 0,0 0,0
MYR < 1 år 2,4 (5,5) 0,0 (3,1)
> 1 år 0,0 0,0 0,0 0,0
NOK < lår 6,2 (0,4) (0,9) 4,9
> 1 år 0,0 0,0 0,0 0,0
Øvrige < 1 år 25,5 (15,9) (4,5) 5,1
> 1 år 0,0 0,0 0,0 0,0
574,0 (1.217,1)
Pr. 31. december 2003 udgør urealiserede nettotab på afledte finansielle
instrumenter ti! valutasikring 0,5 mio. kr., der er indregnet i resuitatopgørelsen.
Forventede fremtidige transaktioner
Koncernen afdækker forventede valuta- og renterisici Udskudt indregning i resultat-
med valutaterminskontrakter, renteswap samt rentecap. opgørelsen af gevinster/tab (-),
der forventes realiseret
Kategori Periode Kontraktmæssig værdi efter balancedagen
2003 2002 2003 2002
Valutaterminskontrakter 0-6 måneder 37,6 0,0 1,2 0,0
Valutaoptioner 0-6 måneder 163,2 35,1 0,4 0,1
Valutaoptioner 6-12 måneder 0,0 8,1 0,0 0,3
Valutalån > 12 måneder 0,0 70,4 0,0 4,8
Renteswap > 12 måneder 378,3 472,3 (7,3) (7,8)
Rentecap > 12 måneder 150,2 149,8 1,1 (2,1)
729,3 735,7 (4,6) (4,7)
Skat heraf 1,3 1,3
Ass. virksomheders udskudte indregning af gevinster/tab på egenkapital 0,0 (5,0)
Skat heraf 0,0 1,1
(3,3) (7,3)
53
Noter
Alle beløb i mio, kr.
Note
27 Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)
Renterisici
Om koncernens finansielle aktiver og forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige revurderings- og indfrielsestidspunkter
afhængigt af, hvilken dato der forfalder først.
KONCERN
Revurderings-/forfaldstidspunkt Heraf fast Effektiv
Kategori O-1 år 1-5 år > 5 år forrentet rente
Tilgodehavender fra salg 505,1 0,0 0,0 0,0 0,0%
Obligationer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0%
Realkredit- og kreditinstitutter (272,1) (920,1) (276,7) (733,6) 4,8%
Kreditinstitutter, kortfristet (274,9) 0,0 0,0 0,0 2,7%
Kortfristede gældsforpligtelser, i øvrigt (425,8) 0,0 0,0 0,0 0,0%
Renteswaps (hovedstol), variabel del 378,2 0,0 0,0 0,0 4,7%
Renteswaps (hovedstol), fast del (65,1) (313,1) 0,0 (378,2) 4,5%
(154,6) (1.233,2) (276,7) (1.111,8)
De effektive rentesatser er opgjort på baggrund af det aktuelle renteniveau pr. 31. december 2003.
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg. Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende enkeltstående
kundeforhold eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle væsentlige kundeforhold
løbende kreditvurderes. Historisk har koncernen ikke haft væsentlige tab på debitorer.
Koncernens kortfristede bankgæld kan specificeres således på valutaer:
Valuta Gæld Dag til dag rentesats
2003 2002 2003 2002
DKK 191,2 375,8 2,6% 4,0%
USD 3,2 3,6 1,1% 2,4%
EUR 39,8 48,9 3,1% 4,1%
GBP 3,2 0,6 4,0% 4,7%
JPY 7,9 10,1 0,0% 0,9%
SEK 8,6 10,3 4,5% 4,9%
NOK 0,9 1,7 4,0% 7,3%
PLN 4,5 3,4 7,0% 9,9%
Øvrige 15,6 2,2 4,0% 3,8%
274,9 456,6
ÅRSREGNSKAB
Note
28 Transaktioner med nærtstående parter
! henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, 7332 Give samt bestyrelse og direktion som værende nærtstående parter. Der
har i årets iøb ikke været iransakiioner med nærisiående parte
t relation til værdipapirhandelslovens $31 har Københavns Fondsbørs A/S tidligere vurderet, at de tre aktionærer Givesco A/S, Give,
Direktør Svend Hornsylds Legat, Århus og direktør Erling Eskildsen, Give er at betragte som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co.
De tre aktionærer besidder tilsammen 47,90% af aktiekapitalen i Aktieselskabet Schouw & Co.
55
HEELS:
Segmentoplysninger
Alle beløb i mio. kr.
Grene koncernen
Martin Gruppen
RESULTATOPGØRELSE 2003 2002 2003 2002
Omsætning:
Danmark 691,4 699,8 21,1 30,2
Øvrige Europa 305,5 299,6 416,5 468,0
Øvrige verden 0,0 0,0 498,8 467,7
Nettoomsætning i alt 996,9 999,4 936,4 965,9
Resuttat før afskrivninger (EBITDA) 105,3 111,2 66,5 130,1
EBITDA ratio 10,6% 11,1% 7,1% 13,5%
Afskrivninger (26,7) (27,5) (85,1) (76,1)
Amortisering/nedskrivning af goodwill (2,9) (5,2) (2,5) (2,4)
Resultat før finansielle poster (EBIT) 75,7 78,5 (21,1) 51,6
EBIT ratio 7,6% 7,9% -2,3% 5,3%
Finansielle poster netto (13,0) (10,7) (25,5) (19,4)
Salg af virksomhedsandele 0,0 0,0 0,0 0,0
Resultat før skat (EBT) 62,7 67,8 (46,6) 32,2
Skat af årets resultat (20,0) (19,8) 12,5 (5,8)
Minoriteter (0,5) 0,4 (0,1) (0,9)
Årets resultat 42,2 48,4 (34,2) 25,5
Schouw & Co.'s andel af årets resultat 42,2 48,4 (34,2) 25,5
Amortisering/afhændelse af goodwill 0,0 0,0 (13,0) (13,0)
indregnet i Schouw & Co.'s resultat 42,2 48,4 (47,2) 12,5
Cash flow fra drift 50,2 100,7 (46,2) 40,4
BALANCE
immaterielle anlægsaktiver 11,4 13,0 75,7 62,8
Materielle anlægsaktiver 225,5 213,4 306,2 324,0
Finansielle anlægsaktiver 0,0 0,1 26,8 25,0
Omsætningsaktiver 444,3 413,5 597,2 507,4
Aktiver i alt 681,2 640,0 1.005,9 919,2
Egenkapital 263,6 258,0 137,0 184,1
Minoritetsinteresser 10,6 11,7 0,6 1,3
Hensættelser 20,0 17,9 0,0 0,0
Rentebærende gældsforpligtelser 273,8 244,2 719,3 589,9
Øvrige gældsforpligtelser 113,2 108,2 149,0 143,9
Passiver i alt 681,2 640,0 1.005,9 919,2
Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 263,6 258,0 137,0 184,1
Gennemsnitligt antal medarbejdere 826 797 1.039 939
Fibertex koncernen
Emballage Gruppen
Dansk Biogas
NEG Micon koncernen
Schouw & Co. koncernen
2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002
77,7 70,6 324,0 300,8 2,1 41,9 314,4 804,2 961,0 964,2
557,8 501,4 421,4 468,1 3,8 0,0 3.133,4 3.720,8 1.492,5 1.401,5
129,6 132,4 0,0 0,0 0,1 0,0 1,.819,6 1.727,32 628,4 573,3
765,1 704,4 745,4 768,9 6,0 41,9 5,267,4 6.252,3 3.081,9 2.939,0
157,6 152,1 166,3 157,5 (19,5) (20,0) (114,4) 454,2 406,9 432,8
20,6% 21,6% 22,3% 20,5% -325,0% -47,8% -2,2% 7,3% 13,2% 14,7%
(57,9) (56,4) (61,7) (69,5) (2,2) (1,8) (237,0) (146,4) (204,8) (187,3)
0,0 0,0 0,0 0,0 (0,3) (0,3) (26,7) (27,1) (29,6) (50,5)
99,7 95,7 104,6 88,0 (22,0) (22,1) (378,1) 280,7 172,5 195,0
13,0% 13,6% 14,0% 11,4% -366,7% -52,8% -7,2% 4,5% 5,6% 6,6%
(8,7) (21,7) 4,0 1,0 0,0 0,4 (119,1) (67,2) 49,4 (98,0)
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (4,6) 380,8
91,0 74,0 108,6 89,0 (22,0) (21,8) (497,2) 213,5 217,3 477,8
(27,6) (22,4) (32,4) (26,4) 0,0 1,4 2,6 (53,7) (44,4) (50,5)
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (3,8) (1,3) (0,7) (0,5)
63,4 51,6 76,2 62,6 (22,0) (20,4) (498,4) 158,5 172,2 426,8
63,4 40,4 38,1 31,3 (11,0) (10,2) (122,6) 35,4 -
(4,4) (3,4) (6,6) (6,6) 0,0 (19,6) (0,3) (0,3) al nl
59,0 37,0 31,5 24,7 (11,0) (29,8) (122,9) 35,1 - -
137,3 127,7 149,5 131,9 (13,2) (16,0) 357,6 (448,1) 179,5 253,6
2,8 0,7 0,0 0,0 0,3 0,6 536,9 397,0 497,4 508,1
643,1 616,2 159,0 207,7 5,0 7,1 1.096,9 913,6 1.338,7 1,346,0
0,0 0,0 7,2 7,1 0,2 0,3 122,2 12,7 76,9 574,5
282,1 218,9 179,4 168,1 9,4 31,5 4.394,7 4.937,2 2.330,6 2.261,5
928,0 835,8 345,6 383,0 14,9 39,5 6.150,7 6.260,5 4.243,6 4.690,1
325,2 299,5 215,2 226,0 6,6 28,7 1.596,1 2.119,0 1.904,4 1.838,6
56,8 54,2 0,0 0,0 0,0 0,0 14,7 11,4 67,9 67,1
53,3 27,3 19,0 25,0 0,6 1,0 462,0 540,1 94,9 67,5
388,0 369,0 15,0 31,5 1,0 0,0 1.561,8 1.388,8 1.743,8 2.301,7
104,7 85,8 96,4 100,5 6,7 9,8 2.516,1 2.201,2 432,6 415,2
928,0 835,8 345,6 383,0 14,9 39,5 6.150,7 6.260,5 4.243,6 4.690,11
325,2 299,5 107,6 113,0 3,3 14,3 399,0 500,7 - -
422 388 275 281 17 22 2.601 2,180 2.441 2.203
NEG Micon er indregnet til kurs 95,81 til en samlet kursværdi på 639,8 mio. kr. Ikke alle oversigtens tal er revideret.
s7
Adresser og selskabsoplysninger
P. Grene A/S
Kobbervej 6
DK-6900 Skjern
Telefon +45 96 80 85 00
Telefax +45 96 80 85 80
E-mail greneØgrene.dk
www.grene.dk
Hydra-Grene A/S
Bækgårdsvej 36
DK-6900 Skjern
Telefon +45 97 35 05 99
Telefax +45 97 35 37 37
E-mail hg-vest&hydra.dk
www.hydra.dk
Hydra-Grene A/S
Nimbusvej 7-11
DK-2670 Greve
Telefon +45 43 97 05 00
Telefax +45 43 69 00 10
E-mail hg-cest&hydra.dk
www.hydra.dk
Hydropower Grene A/S
Lammefjordsvej 2
DK-6715 Esbjerg N
Telefon +45 75 14 44 44
Telefax +45 75 14 45 45
E-mail hydropower&hydropower.dk
www, hydropower.dk
Chr. C. Grene A/S
Kobbervej 6
DK-6900 Skjern
Telefon +45 96 80 85 00
Telefax +45 96 80 85 11
E-mail greneØgrene.dk
www.grene.dk
Grene Industri-service A/S
Center Aalborg
Gugvej 148
DK-9210 Aalborg SØ
Telefon +45 96 33 10 90
Telefax +45 98 14 56 88
E-mail gis-aalborgægrene.dk
www.grene-industri-service.dk
Grene industri-service A/S
Center Århus
Edwin Rahrs Vej 52
DK-8220 Brabrand
Telefon +45 70 15 35 00
Telefax +45 87 47 63 11
E-mail gis-aarhusægrene.dk
www.grene-industri-service.dk
Grene Industri-service A/S
Center Ringe
Bygmestervej 20
DK-5750 Ringe
Telefon +45 63 62 15 27
Telefax +45 63 62 15 37
E-mail gis-ringeØgrene.dk
www.grene-industri-service.dk
Grene Industri-service A/S
Center Grenaa
Tempovej 24
DK-8500 Grenaa
Telefon +45 86 32 00 88
Telefax +45 86 32 35 88
E-mail gis-grenaaøgrene.dk
www.grene-industri-service.dk
Grene Industri-service A/S
Center Herning
Gudhjemvej 3
DK-7400 Herning
Telefon +45 97 12 22 55
Telefax +45 97 21 37 38
E-mail gis-herningegrene.dk
www.grene-industri-service.dk
Grene AS
Østre Aker Vei 105
N-0518 Oslo
Telefon +47 22 80 38 80
Telefax +47 22 80 38 88
E-mail greneØgrene.no
www.grene.no
Grene AB
Industrivågen 11
S-24138 Eslåv
Telefon +46 41 37 77 00
Telefax +46 41 37 77 90
E-mail greneØgrene.se
www.grene.se
Grene OY
Måstarvågen 2
FIN-25700 Kimito
Telefon +358 2 42 38 24
Telefax +358 2 42 38 34
E-mail greneggrene.fi
www.grene. fi
Grene Sp.2 0.0.
UI. Skandynawska 1
PL-62-571 Stare Miasto
Telefon +48 63 240 91 00
Telefax +48 63 240 91 01
E-mail greneØgrene.pl
www.grene. pl
Martin Gruppen A/S
Olof Palmes Allé 18
DK-8200 Århus N
Telefon +45 87 40 00 00
Telefax +45 87 40 00 10
E-mail info&martin.dk
www.martin.com
Martin Professional A/S
Olof Palmes Allé 18
DK-8200 Århus N
Telefon +45 87 40 00 00
Telefax +45 87 40 00 10
E-mail info&martin.dk
www.martin.com
Martin Professional
Scandinavia A/S
Jydekrogen 7, 1. th.
DK-2625 Vallensbæk
Telefon +45 70 20 21 33
Telefax +45 36 44 27 28
E-mail salesØmartinscan.com
www.martinscan.com
Martin Professional, Inc.
700 Sawgrass Corporate Parkway
Sunrise, FL 33325, USA
Telefon +1 954 858 1800
Telefax +1 954 858 1811
E-mail martin&ømartinpro.com
www.martinpro.com
Martin Professional GmbH
Hertzstrasse 4
D-85 757 Karlsfeld
Telefon +49 81 31 59 82-0
Telefax +49 81 31 59 82-40
E-mail info&ømartin-professional.de
www.martin-professional.de
Martin Professional PLC
Martin House, Boxmend Ind. Estate
Bircholt Road, Maidstone
UK-Kent ME 15 9YG
Telefon +44 162 2755 442
Telefax +44 162 2755 447
E-mail uksalesæmartin.dk
www.martinpro.co.uk
Martin Professional France S.A.
5 Avenue Evariste Gallois BP 31
F-91602 Savigny Sur Orge
Telefon +33 169 12 10 00
Telefax +33 169 44 11 00
E-mail martiné&martin.fr
www.martin.fr
Martin Professional! Italy S.p.A
Via Maestri del Lavoro, 6
1-24020 Gorle (BG)
Tetefon +39 035 42 85 411
Telefax +39 035 45 36 442
E-mail infogmartin.it
www.martin.it
Martin Professional Pte. Ltd.
68 Kallang Pudding Road
Singapore 34 9327
Telefon +65 6842 3031
Telefax +65 6842 3032
E-mai sales&martin.com.sg
www. martin,com.sg
Martin Manufacturing (UK) PLC
Belvoir Way, Fairfield Industrial
Estate, Louth,
UK-Lincolnshire LN11 OLQ
Telefon +44 150 7604 399
Telefax +44 150 7601 956
E-mail jem&Ømartin.uk
www. jemsmoke.com
Martin Manufacturing Zhuhai Ltd.
Ping Dong Road 2
Building 1, 4th floor
Nanping Industry Park, Zhuhai
Guangdong Province, P,R. China
Telefon +86 756 868 0015
Tetefax +86 756 868 0010
Mach Speakers A/S
Perspektivvej 2
DK-9900 Frederikshavn
Telefon +45 72 15 08 52
Telefax +45 98 43 14 15
E-mail infogømartin.dk
www.mach.dk
Martin Security Smoke A/S
Lindholm Brygge 2, 2. sal
DK-9400 Nørresundby
Telefon +45 96 32 15 30
Telefax +45 96 32 15 31
E-mail smokeclioakemartin.dk
www.smokecloak.com
Martin Security Smoke Ltd.
Rectory Court, High Street
Kislingbury, Northampton
UK-Northants NN7 4AG
Telefon +44 1604 839 000
Tetefax +44 1604 832 666
E-mail smokecloakæømartin.dk
www.smokec loak.com
FERLYGLTTS s8 |
AKTIESELSKABET SCHOUW & CO.
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Århus C
Telefon +45 86 11 22 22
Telefax +45 86 li 33 22
E-mail schouweschouw.dk
www.schouw.dk
CVR nr. 63965812
Fibertex A/S
Svendborgvej 2
DK-9220 Aatborg Øst
Telefon +45 96 35 35 35
Telefax +45 98 15 85 55
E-mail fibertexØfibertex.com
www.fibertex.com
Fibertex Elephant Espana, S.L.
Sociedad Unipersonal
Ctra, Sant Cugat a Rubi, 40, 2'-3'
E-08173 Sant Cugat del Vallés
Telefon +34 93 583 0550
Telefax +34 93 583 6132
E-mail) elephant&æfibertex.com
www. fibertex.com
Elephant Nonwovens Portugal Lda.
Rua Conde Moser, 86-2"
P-2765-428 Estoril
Telefon +351 21 464 62 10
Telefax +351 21 464 62 16
E-mail elephantefibertex.com
www. fibertex.com
Fibertex France SARL
218, Chaussée Jules César
F-95250 Beauchamp
Telefon +33 1 39 95 95 20
Telefax +33 1 39 95 95 21
E-mail ciefibertex.com
www. fibertex.com
Fibertex Nonwovens Sdn Bhd
Jalan Mekanikat 1
Nilai 3 Industrial Park, P.O. Box 63
MY-7 1800 Nilai, Negeri Sembilan
Telefon +60 6 798 2400
Telefax +60 6 798 2455
E-mail jkefibertex.com
www.fibertex.com
Elopak Denmark A/S
Hovmarken 8
DK-8520 Lystrup
Telefon +45 87 43 51 00
Telefax +45 87 43 52 00
E-mail infogelopak.dk
www.elopak.dk
Elapak AB
Håøgastensgatan 19
S-250 05 Helsingborg
Telefon +46 42 450 53 00
Telefax +46 42 450 53 70
E-mail purepakgelopak.se
www.elopak.se
Elopak S.A.
UI, Dunska 3
PL-05-152 Czosnow
Telefon +48 22 785 04 04
DDH Contractors UK Ltd.
Woking Borough Council Depot
Monument Way East, Woking
UK-Surrey GU21 SLY
Telefon +44 1483 740 228
Telefax +44 1483 756 722
E-mail cosæhedeselskabet.dk
www.ddh-contractors.com
INCUBA A/S
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Århus C
Telefax +48 22 785 01 84
E-mail infoQelopak.pl
www.elopak.pl
DDH Contractors A/S
Sofiendalsvej 7
DK-9200 Aalborg SV
Telefon +45 99 35 16 00
Telefax +45 99 35 16 99
E-mail ddhcæhedeselskabet.dk
www.ddh-contractors.dk
Telefon +45 86 11 22 22
Telefax +45 86 11 33 22
E-mail incubagincuba.dk
www. incuba.dk
INCUBA Venture I K/S
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Århus C
Telefon +45 87 34 24 00
Telefax +45 87 34 24 10
E-mail incubagincuba.dk
www.incuba.dk
59
UDGIVET APRIL 2004 AF AKTIESELSKABET SCHOUW & CO. KONCERNBILLEDER ALLAN TOFT, MARTIN GRUPPEN. DESIGN, PRODUKTION OG TRYK DATAGRAF AUNING AS
+
.