Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Finansiel Årsrapport 2003

being there

Hvad betyder nu det?

 

mn

jun rel
ERHVERVS- OG SELSKABSETYRE i

23 MRS. 200%

Ekspeditionen

r 2
Eg NES

 

novo nordisk”

atning. Alex har type 1-diabetes.

 

 

 

For mig betyder "being there".

”For mig handler Novo Nordisks løfte om at være der — "being there” —
om at være ansvarlig, engageret og redelig over for de mennesker,
som er afhængige af vores produkter, over for vores medarbejdere,
vores aktionærer og samfundet som helhed.”

Lars Rebien Sørensen, administrerende direktør, Novo Nordisk

 

   

>g nødglei

 

  

 

 

 
 
 

 

 

1999 2000 2001 2002 2003 2002 2003
Nettoomsætning mio. kr mio, kr. mig. kr. mio, kr. mio, kr. 2002-2003 mio. EUR mio, EUR
Diabetesbehandling 11.777 14,578 16.624 17.665 18,723 6% 2.374 2.516
Biopharmaceuticals:
Blødningsbehandling (NovoSeven"] 1.313 2.270 3.096 3.621 3.875 7% 485 520
Væksthormonbehandling 1.721 2.107 2.164 2,131 2.220 4% 287 298
Hormonpræparater (HRT) 1.130 1.306 1.435 1.342 1.331 (1%) 180 178
Øvrig omsætning 482 550 457 42 392 (8%) 57 52
Samlet omsætning 16.423 20.811 23.776 25.187 26.541 5% 3,383 3.564
Europa 7.796 9.189 10.605 10.933 11.743 7% 1.470 1,577
Nordamerika 2.76S 4,114 5.277 5,913 6.359 2% 794 854
Japan & Oceanien 3.761 4.697 4.498 4.239 4,210 (1%) 569 565
International Operations 2.097 2.811 3.396 4.102 4.229 3% 550 568
Samlet omsætning 16.423 20.811 23.776 25.187 26.541 5% 3.383 3.564
Priser og volumen/oroduktmix 15% 16% 17% 11% 15%
Valuta 5% 11% (3%) (5%) (10%)
Total udvikling 20% 27% 14% 5% 5%
1999 2000 2001 2002 2003 2002
Hovedtal mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. 2002-2093 mio, EUR io, E
Resultat af primær drift (EBIT) 3.527 4.816 5,614 5,979 6.384 7% 804 857
Finansielle poster inetto) (178) 24 416 321 999 211% å2 135
Resultat før skat 3.342 4.840 6.030 6.300 7.383 17% 846 992
Årets resultat 2,001 3.087 3.865 4.095 4.858 19% 557 653
Egenkapital 15.876 16.981 20.137 22.328 25.224 10% 3.080 3.388
Aktiver I alt 23.082 24.920 28.905 31.496 34,394 2% 4.231 4.620
Investeringer i mat, anlægsaktiver inetio) 1,265 2.141 3.846 4.011 2.312 (42%) 539 309
Frie pengestrømme 1.533 2,712 186 497 3.846 574% 67 517
1999 2000 2001 2002 2003 ” i 2002 2003
Aktiedata kr. kr. kr. kr. kr. 2002—2003 EUR EUR
Årets resultat pr. aktie 5,60 8,84 11,18 11,81 14,24 21% 1,59 1,91
Årets resultat pr. aktie udvandet 5,59 8,82 11,10 11,72 14,14 21% 1,57 1,90
Udbytte pr. aktie 1,95 2,65 3,35 3,60 4,40 22% 0,48 0,59
Noteret kurs uftirno for B-aktier 178 285 342 205 241 18% 28 32
1999 2000 2001 2002 2003
Nøgletal Sa % % % %
Vækst i resultat af primær drift 20,3 36,5 16,6 6,5 6,8 15
Vækst i resultat af primær drift, treårigt gennernsnit N/A 25,7 24,5 19,9 10,0
Overskudsgrad (primær drift) 21,5 23,1 23,6 23,7 24,1 25
Forrentining af investeret kapital (RGIC) 15,3 22,0 23,1 20,1 19,1 25
Cash to earnings 76,8 87,9 4,8 12,1 79,2
Cash to earnings, treårigt gennemsnit 48,4 66,5 56,4 34,9 32,0 20
Overskudsgrad (årets resultat) 12,2 14,8 16,3 16,3 18,3
Egenkapitalens forrentning 12,6 18,8 20,8 19,0 20,2
Egenkapitalandel 68,8 68,1 69,7 728 73,3
Ændring i markedsværdi 13,7 56,2 20,4 (40,4) 15,4

    
 

ar 1999 er ugledt

 
 

er omregnet til ure som suppisrænge Information

 

Indhold

4 Lledelsesberetning 10 Miljømæssig og social redegørelse 55. God selskabsledelse
7 Forsknings- og udviklingsprojekter 12. Økonomisk redegørelse 58. Akticnærinformation
B  Risikostyring 17. Koncernregnskab 50  Ledelsesinformation

2 FINANSIELLE ROVEDTAL OG NØGLETAL

 

Administrerende direktør Lars Rebien Sørensen og bestyrelsesformand Mads Øvlisen.

Velkomstbrev

Fortsat fokus på effektiv drift

et samlede erhvervsliv og dermed også Novo
Nordisk står over for en lang række udfordringer i
disse år, hvoraf flere specielt knytter sig til den far-
maceutiske industri.

Kan man stole på virksomhederne? Offentlighedens tillid er
altafgørende, ikke mindst for farmaceutiske virksomheder, som
kun kan være innovative og drive deres forretning, hvis de nyder
opbakning fra offentligheden.

Hvem tjener virksomhederne? For bare få år siden ville man
uden tøven have sagt ”aktionærerne”, men de fleste virksom-
heder erkender nu i stigende grad, at de også har forpligtelser
over for mange andre interessenter — bl.a. kunder, medarbejde-
re og samfundet generelt — foruden aktionærerne. For at kun-
ne varetage aktionærernes langsigtede interesser bliver virk-
somhederne nødt til at se det som en væsentlig del af deres
forretning at påtage sig et bredere ansvar og tage højde for de
mange faktorer, som har indflydelse på virksomhedens evne til
at skabe afkast over en længere tidshorisont.

Denne bredere opfattelse har i flere år været styrende for
Novo Nordisks måde at drive virksomhed på. Bestyrelsen vil der-
for på dette års generalforsamling fremsætte forslag til aktio-
nærerne om en vedtægtsændring, der kan afspejle dette. Efter
denne ændring vil det fremgå af vedtægterne, at Novo Nordisk
ikke alene bestræber sig på at opnå sine finansielle mål, men
også tilstræber at gennemføre sine aktiviteter på en miljømæs-
sigt og socialt ansvarlig måde. Det er Novo Nordisks måde at
drive virksomhed på.

God selskabsledelse er ikke blot et begreb, der er oppe i tiden,
men en kontinuerlig proces, der søger at skabe overensstem-
melse mellem den måde, virksomheden styres og ledes på, og

 

de samfundsmæssige forhold og forventninger, som hele tiden
ændrer sig. Faktisk er det en proces, der aldrig slutter — og det
er fortsat hårdt arbejde. I 2003 forbedrede vi vores risikosty-
ringssystem, vi fortsatte arbejdet med bestyrelsens selvevalue-
ring, og vi udarbejdede en ny, langsigtet aktiebaseret incita-
mentsordning for koncerndirektionen til erstatning for den
nuværende aktieoptionsordning, og denne vil blive præsente-
ret på generalforsamlingen.

For Novo Nordisk — og for andre forskningsbaserede virksom-
heder — er innovation den allerstørste udfordring: evnen til hele
tiden at kunne udvikle nye lægemidler, som dækker væsentlige
medicinske behov og dermed berettiger investering af kapital
og andre ressourcer samt anvendelsen af banebrydende tekno-
logi og dyreforsøg.

I de senere år har vi fokuseret på at sikre den bedst mulige
drift. Vi har således styrket vores salgsfunktioner og produktion
samt vores stabs- og kvalitetsfunktion — ligesom vi har kigget
måden, vi gennemfører vores forsknings- og udviklingsaktivite-
ter på, nøje efter i sømmene.

Novo Nordisk er — som den første insulinleverandør — tæt på at
have et fuldt sortiment af insulinanaloger. Vores innovative in-
sulinanaloger vil give bedre blodsukkerregulering og større be-
kvemmelighed for mennesker med diabetes. Dermed ændrer
insulinmarkedet sig fra at være et marked med generiske pro-
dukter til et marked med værdiskabende patentbeskyttet insulin.

Vi vil fortsætte arbejdet med at udvikle nye og forbedrede
tabletbaserede lægemidler til behandling af type 2-diabetes,
og vi mener, at vi har nogle vigtige produkter på vej på dette
område. En række skuffelser generelt inden for forskning i dia-

beteslægemidler har dog yderligere styrket den vigtige rolle, >

VELKOMSTBREV 3

 

Volkomst

 

insulin spiller som den endelige behandling af diabetes.

Vi har ognået ny viden om den potentielle brug af NovoSeven?”
: forbindelse med svære blødninger, som truer patientens liv eller
førlighed. Navnlig £ finder vi det særdeles lovende og opMmun-
irende, atdetnuer 2 kliniske undersøgelser, at

  

ekræftet i fase 2 K
NovoSeven” reducerer behovet for blodtransfusioner i forbin-
delse med sraumebehandl ing. Vi har desuden taget de første
skridt til at opbygge en portefølje af nye terapeutiske proteiner
til behandling af betændelsestilstande og cancer, Disse præpa-
rater iover godt t på lang sigt.

Vi har styrket vores markedsposition, navnlig efter lanceringen
af vores hurtigtvirkende (NovoRapid"/Novolog”) og dobbelt-

virkende (NovclMix” 30/NovoLog” Mix 70/30) insulinanaloger.
Forretningen : USA har uaviklet sig særlig
iiggjort yder! gere investeringer i såvel den amerikanske organi-
sation som i lokal produktion. Desuden har vi udbygget vores
aktiviteter inden f isk udvikling til dette -- verdens største —
marked for farmaceutiske produkter

Vi har styrket vores europæiske organisation med et hoved-
kontor i Schweiz, og vi har fremskyndet vores ekspansion I ud-

 

 

gunstigt og har mu-

  

 

pa
U

viklingslandene.
Igennem 2003 har vi gennemført en stram styring af vores
omkostninger gennem en effektivisering af driften, uden dog
derved at have forringet vores vækstmuligheder på mellemlang
og lang sigt. Det har kun kunnet lacet sig gøre i kraft af en im-
oonerende indsats, kreativitet og engagement fra vores medar-
beidere overalt i virksomheden. Målinger af arbeidsklimaet har
vist, at det ikke har påvirket arbejdsmoralen. Faktisk har mora-
len aldrig været højere! Det siger en kvaliteten af
Novo Nordisks medarbejdere.
… Vores økonomiske resultater i 2003 var — set i lyset af den van-

 

 

 

hel de! om

  

   

skelige valutasituation — tilfredsstillende. Vi har haft en betyde-
lig vækst i resultat af primær drift opgjort I lokale valutaer, men
e svage faklureringsvalutaer (især den amerikanske dollar og

 

za

japanske yen) har reduceret vækstraterne betydeligt målt! dan-
ske kroner. Takket være valutaafdækning har vi kunnet fasthol-
de indtjeningen på kort sigt, men det vilvære en meget stor ud-
fordring for europæisk baserede virksomneder, hvis den
nuværende valutasituation fortsætter I det lange løb.
" meget glade for, at vores aktionærer, som loyalt har
o Nordisk i 2003, er blevet belønnet med en højere
på virksomhedens aktier

   

 
 

På forsiden af dette arsskrift stiller vi spørgsmålet bare
AR DIV i: 'Being there' - at være der — er
Novo No risks løfte, og i Årsskrift 2003 giver vi nogle eksemp-

ler på,
vores

hvad det betyder for os. Vi sætter pris på at vide, hvad
interessenter mener, og opfordrer derfor læserne
sende os en e-mail med synspunkter og ideer til adressen

Ul at

 

TJ

f
É É fj PY W, P-
| 7 44 1 Ls i (TY;
7 (Vhs ÅRET ÉN vd ne SAD
i ,
Mads Øviisen, bestyrelsesformand i
Lars Rebien Sørensen, administrerende direktør

 

Lledelsesberetning

Økonomiske resultater

Resultat af primær drift steg med 7% til 6.384 mio. kr. I 2003,

og nettoresultatet steg med 19% til 4.858 mic. kr. Opgjort i lo-

kale valutaer steg salget med 15% i forhold til 2002. Opgjort I

kroner steg salget med 5% til 26.541 mio. kr. i 2003. Salget

inden for de enkelte terapiområder opgjort i lokale valutaer var

som følger:

oe Salget inden for diabetesbehandling steg med 16%.
Biopharmaceuticals:

ø Salget inden for blødningsbehandling steg med 20%.

o Salget inden for væksthormonbehandling steg med 13%.
Salget inden for hormonpræparater (HØRT) steg med 5%.

 
  

Vigtige begivenheder

Årets vigtigste forretningsmæssige begivenheder og højde-

punkter for Novo Nordisk omfattede:

Forskning og udvikling

Adskillige milepæle blev nået i løbet af året inden for udvikling,

og udbygningen af samarbejder på forskningsområdet fortsatte.

e Liraglutide, også kaldet NN2211, opnåede klinisk bevis for
effekt (CPoC).

& Novo Nordisk modtog et Approvable Letter for insulin detemir
(Levemir”) fra de amerikanske sundhedsmyndigheder, FDA.

e Novo Nordisk modtog en positiv udtalelse fra EU's Udvalg for
rarmaceunske Specialiteter (CPMP) vedrørende brug af

iovoSeven”?” til forebyggelse af blødninger i forbindelse med
DEF Dn af patienter med faktor Vil-mangel samt behand-
ling af Glanzmanns trombasteni. | slutningen af året opnåede
NovoSeven? CPoC til treaumebehandling. | januar 2004 opnå-
edes CPoC for brug af NovoSeven” i forbindelse med lever-
transplantation.

e Det Europæiske Agentur for Lægemiddelvurdering (EMEA)
godkendte Norditropin" SimpieXx” til behandling af vækst-
hæmning hos børn, der fødes mindre end normalt (SGA).

& For at udvide porteføljen af potentielle nye terapeutiske pro-
teiner indgik Novo Nordisk en samarbejdsaftale med
ZymoGenetics om præklinisk udvikling af interleukin 214L-21),
som er en potentiel kræftbehandling.

e Novo Nordisk overto nordamerikanske rettigheder fra
ZymoGenetics til at udvikle lægemidler rettet mod interleukin-
20-receptoren — en potentiel behandling af svær psoriasis.
Dermed har Novo Nordisk de globale rettigheder til denne
anvendelse.

 

 

Udvikling af det nordamerikanske marked

Den solide vækst i insulinsalget i Nordamerika i 2003 er i stort
omfang drevet af udbredelsen af Novo Nordisks insulinanaio-
ger, navnlig NovoRapid”. Lanceringen af NovoMixØ 30 i en-
gangspennen FlexPen” i slutningen af 2002 understøtter denne
vækst. Insulinanaloger tegner sig nu for over en tredjedel af
Novo Nordisks samlede insulinsalg I Nordamerika.

Der er fortsat betydelige vækstmuligheder for Novo Nordisk i
USA, og Novo Nordisk har derfor besluttet at øge sin salgsstyr-
ke i USA med ca. 150 nye lægemiddelkonsulenter. Disse skal
fokusere på vigtige strategiske produkter, bl.a. NovoRapid?,
NovolMix” 30 og FlexPen?.

Salget af NovoSeven?” i Nordamerika udviklede sig særdeles
positivt, og Novo Nordisk gennemfører p.t. en række kliniske

 

  

studier, der skal udvide anvendelsesområdet for NovoSeven? til
også at omfatte visse typer svære blødninger, som truer patien-
tens liv eller førlighed.

Salget af Norditropin? SimpleXx? til behandling af lav højde-
vækst er fortsat stærkt stigende.

Hvad angår Novo Nordisks HRT-portefølje i USA overtog
Novo Nordisk I juli 2003 igen de amerikanske markedsførings-
rettigheder til Activella" og Vagifem? fra Pfizer.

Konsolidering i Europa

Novo Nordisk har styrket sin europæiske organisation, som le-
des fra hovedkontoret i Zårich i Schweiz. Trods vanskelige poli-
tiske markedsforhold opnåede Novo Nordisk betydelig vækst
på alle væsentlige områder: inden for diabetes på baggrund af
fortsat markedsindtrængning for NovoRapid? og NovoMix? 30,
samt inden for NovoSeven? og Norditropin? SimpleXx?.

Ekspansion i Latinamerika

Novo Nordisk modtog endelig godkendelse fra de brasilianske
konkurrencemyndigheder for overtagelsen af Biobrås i 2003.
Gøodkendelsen kom ca. halvandet år efter, at Novo Nordisk op-
købte aktiemajoriteten i den brasilianske lægemiddelvirksomhed.

Investeringer
Novo Nordisk investerede 2,3 mia. kr. i anlæg i 2003 for at holde
trit med den stigende efterspørgsel på virksomhedens produkter.

Produktion i forbindelse med myndighedsgodkendelse af
den nye insulinfabrik i Kalundborg er påbegyndt, og fabrikken
ventes at begynde at producere insulin til markedet i løbet af
2004, Fabrikken, der repræsenterer en samlet investering på
omkring 2,5 mia. kr., bliver Novo Nordisks hovedleverandør af
insulin og insulinanaloger.

Novo Nordisk har desuden påbegyndt en udvidelse af fabrik-
ken i Chartres i Frankrig, en investering på 1 mia. kr. (135 mio.
euro). Fabrikken fremstiller FlexPen? og Penfillf og er Novo
Nordisks største fabrik uden for Danmark.

Novo Nordisk har offentliggjort planer om at investere mere
end 200 mio. US dollar (1,2 mia. kr.)i en ny fabrik i Brasilien. Der
er tale om en udvidelse af den eksisterende Biobrås-fabrik, og
projektet påbegyndes i første halvår af 2004.

God selskabsledelse

Udviklingen i 2003 og forslag for 2004:

Vedtægter

For at tjene aktionærernes langsigtede interesser vil bestyrelsen
på generalforsamlingen i marts 2004 foreslå en vedtægtsæn-
dring, der specificerer, at virksomheden vil ”tilstræbe at gen-
nemføre sine aktiviteter på en økonomisk, miljømæssigt og so-
Cialt ansvarlig måde”.

Bestyrelse

| marts 2003 blev Sten Scheibye, administrerende direktør for
Coloplast A/S, indvalgt i bestyrelsen. Samtidig blev Niels
Jacobsen og Jørgen Wedel genvalgt til bestyrelsen.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er hidtil
blevet valgt for tre år ad gangen og har kunnet genvælges. På
generalforsamlingen i marts 2004 vil bestyrelsen foreslå, at valg-
perioden nedsættes til ét år for at give bedre mulighed for suc-

cession. Kontinuiteten vil fortsat være sikret, idet forslaget ikke
vil have nogen indvirkning på muligheden for at blive genvalgt.

Revisionskomite

Bestyrelsen har hidtil ikke arbejdet med faste udvalg. I tråd med
internationale tendenser og i overensstemmelse med
Sarbanes-Oxley Act i USA vil bestyrelsen imidlertid i marts 2004
nedsætte en revisionskomite, som får ansvar for en række for-
ud fastlagte opgaver, herunder at føre tilsyn med de eksterne
revisorer og at forbedre muligheden for, at selskabet kan blive
gjort opmærksom på eventuelle uregelmæssigheder i forbin-
delse med regnskabsaflæggelse.

Langsigtet aktiebaseret incitamentsordning

Fra 2004 vil tildeling af aktieoptioner som langsigtet incitament
for den øverste ledelse blive erstattet af en ny, præstationsba-
seret incitamentsordning. Den indebærer, at der årligt vil blive
overført Novo Nordisk B-aktier til en bonuspulje ved opnåelse
af en række forud fastsatte overordnede forretningsmål. Der vil
blive lagt loft over den maksimale årlige overførsel af aktier til
bonuspuljen. Aktierne i bonuspuljen kan blive udbetalt til direk-
tørerne efter en optjeningsperiode på tre år, såfremt koncern-
målene bliver nået.

Foreslået udbytte og aktietilbagekøbsprogram

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen den 16. marts 2004
foreslå en udbyttebetaling for 2003 på 4,40 kr. pr. aktie a 2 kr.
Det er en stigning på 22% i forhold til 2002 og svarer til en ud-
bytteandel af nettoresultatet på 30,6%. Der udbetales ikke ud-
bytte på selskabets beholdning af egne aktier.

Novo Nordisk har i 2003 tilbagekøbt egne aktier til en værdi
af 1,6 mia. kr. — svarende til 7.230.000 stk. B-aktier — og har der-
med afsluttet det aktietilbagekøbsprogram, der blev offentlig-
gjort i august 2002.

Ved udgangen af 2003 og pr. 5. februar 2004 ejede Novo
Nordisk A/S og dets 100%-ejede datterselskaber 16.542.841 stk.
egne B-aktier, svarende til 4,66% af den samlede aktiekapital.

Langsigtede finansielle mål

Novo Nordisks langsigtede finansielle mål blev defineret og
kommunikeret til aktiemarkedet i 2001:

oe Vækst i resultat af primær drift (EBIT) på 15% p.a.

e Overskudsgrad (EBIT-margin) på 25%

e Forrentning af investeret kapital (ROIC) på 25% p.a.

e Cash to earnings ratio på 60% gennemsnitligt over tre år.

Disse mål, defineret som rapporterede resultater opgjort i
kroner, er valgt for at sikre ledelsens fokus på forretningens
langsigtede vækst, omsætning af resultater til likviditet og en
væsentligt øget forrentning af den investerede kapital.
Indsatsen for at opfylde de langsigtede mål understøtter samti-
dig bestræbelserne på at levere et konkurrencedygtigt afkast til
aktionærerne. Som den moderate vækst i resultat af primær
drift i både 2002 og 2003 viser, kan valutakursudviklingen få en
betydelig indvirkning på den rapporterede vækst i resultat af
primær drift i et givet år. Hvis Novo Nordisks vigtigste fakture-
ringsvalutaer forbliver på de nuværende niveauer, er det såle-
des sandsynligt, at Novo Nordisk ikke vil kunne leve op til sit mål

LEDELSESBERETNING 5

 

om 15% vækst i resultat af primær drift i 2064. Novo Nordisk
mener dog på baggrund af resultaterne i den løbende forretning
og under forudsætning af relativt stabile valutakurser, at vækst-
målet på 15% er et realistisk mål, som Novo Nordisk de fleste år
vil kunne leve op til. Virksomhedens evne til at nå målet i et givet
år vil med andre ord påvirkes af væsentlige ændringer i valuta-
kurser eller begivenheder af engangskarakter.

Forventninger til 2004

i ianuar 2004 vil Novo Nordisks regnskabspraksis blive æn-
dret til at følge de internationale regnskabsstandarder (IFRS).
Ændringen fra de historisk anvendte danske regnskabsprincip-
per tilsikrer, at Novo Nordisk overholder EU-kravet til børsnote-
rede selskaber om overgang til IFRS inden udgangen af 2005,

De anførte forventninger i dette afsnit er udarbejdet på
grundlag af IERS, Overgangen til IERS får ingen væsentlig Ind-
virkning på den rapporterede vækst i resultat af primær drift,
balancen eller det frie cash flow fra driften, men Novo Nordisk
har til orientering inkluderet en kommentar til de IFRS-baserede
forventninger, som angiver de tilsvarende forventninger, hvis de
danske regnskabsprincipper havde været anvendt i 2004. Der
henvises til side 51—53 for en nærmere gennemgang af effek-
ten af overgangen til IFRS på regnskaberne for 2002 og 2003.

En forventet stærk efterspørgsel for insulinprodukter gene-
relt og den fortsatte markedsindtrængning for Novo Nordisks
sortiment af Dut nanaloger samt et forventet stigende salg af
NovoSeven? og Norditropin” SimpleXé danner grundlaget for
Novo Nordisks forventning om en saigsvækst på en tocifret pro-
centpointsais I 2004 opgjort i lokale valutaer. Hvis det nuvæ-
rende niveau for Novo Nordisks væsentligste valutaer fortsæt-
ter året igennem, ventes imidlertid en encifret salgsvækst i den
høje ende af skalaen opgjort I kroner, Forventningerne til salgs-
væksten ville have været tilsvarende, hvis danske regnskabs-
princioper havde været anvendt for 2004.

Opgjort i lokale valutaer og exsklusive indvirkningen fra ind-
tægter af engangskarakter ventes væksten i resultat af primær
drift for 2004 at leve op til Novo Nordisks langsigtede vækstmål
på 15%. Resultat af primær drift for 2004 opgjor: i kroner ven-
på niveau med 2003 som følge af en væsentlig ne-
gati ivvalut aelfe tog et lavere niveau for indtægter af engangs-
karakter i 2004 i forhold til 2003. Den forventede udvikling i
resuitat af primær drift ville have været tilsvarende, hvis danske
regnskabsprincipper havde været anvendt for 2004.

Da Novo Nordisk har afdækket forventede indtægter for

 

   

  

tes at blive

 

Udsagn om fremtider

        
   
   
 
 

Denne meddele:se indeholde:
som defineret | den amerikan

 

i g statements”)
rå ate Securities Hik gation Reform Act of 1995,

ller prognoser vedrørende begivenheder
r og økono e resultater.
toriske elle elie forhold.
te", 'nåtænke”,
e med redegø-

   

  

   
 
 
   

mene” og andre ord og sendinger ei lignende betydning if
relser for fremtid ef For: Iretningsmæssige eller økonomiske resultater.

i r forbundet mad risici, usikkerhedsfaktorer
tte kan medføre, at de faktiske resultater afviger væsent-
r, og atalle vor re3 udsat mtiden i denne eller an-
e frerntidige resultater, er blandt
fejlslagne udviklingsprojekter,

    
  
  
 

 

 
 

 

 

 

2004 i relation til dollar, yen og pund, vil den negative ind-
virkning på resultat af primær drift fra svækkelsen af disse nøg-
levalutaer i forhold til den danske krone delvis blive opveiet af
valutaafdækningsgevinster inkluderet i nettofinans.

Novo Nordisks rapporterede 'nettofinans' vil blive påvirket af
overgangen til IFRS fra og med 2004, Den primære ændring bli-
ver, at Novo Nordisks andel af resultatet | både ZymoGenetics
Inc, og Aradigm Corporation fremover indregnes i Andel af
associerede virksomheders resultat" under ”nettofinans'. Novo
Nordisks ande! af nettotabet har efter de hidtil anvendte danske
regnskabsprincipper været indregnet i "Forsknings- og ud-
viklingsomkostninger'. På baggrund af overgangen til IFRS for-
venter Novo Nordisk, at 'nettofinans' i 2004 vil udgøre en ind-
tægt på 250 mio. kr., hvilket afspejler
e En finansiel nettoindtægt (eksklusive Novo Nordisks ande! af

resultatet i associerede virksomheder) på ca. 450 mio. kr., pri-

mært som følge af terminsforretninger indgået til afdækning
af forventet fremtidig indtjening; og

e En negativ påvirkning fra andelen af resultatet | associerede
virksomheder på ca. 200 mio. kr., hvilket afspejler forventnin-
ger om nettotab i ZymoGenetics Inc. og Aradigm Corporation.

Forventningerne til 'nettofinans' for 2004 ville have været en
indtægt på 650 mio. kr., hvis danske regnskabsprincipper havde
været anvendt for 2004. Det forventede højere niveau for 'netto-
finans” under danske regnskabsprincipper afspejler til dels to
faktorer: den historiske behandling af Novo Nordisks andel af
tab i associerede forskningsvirksomheder, som hidtil har været
indregnet under forsknings- og udviklingsomkostninger, og
muligheden for at udskyde bogføring af indtægter I relation til
valutaoptioner til afdækning af forventet fremtidig indtjening
tilden periode, hvor den pågældende indtægt bliver realiseret.

Skattesatsen for 2004 ventes at blive på 33%, 1 procentpoint
lavere end den realiserede skattesats i 2003. Forventningerne til
skattesatsen for 2004 ville have været tilsvarende, hvis danske
regnskabsprincpper havde været anvendt for 2004.

Novo Nordisk planlægger at investere omkring 3 mia. kr. i
faste anlægsaktiver i 2004, og af- og nedskrivninger ventes at
blive på niveauet 1,8 mia. kr. Forventningerne til Investeringer"
samt ”af- og nedskrivninger" ville have været tilsvarende, hvis
danske regnskabsprincipper havde været anvendt for 2004.

Frit cash flow ventes at ligge på omkring 3 mia. kr. Forvent-
ningerne til "frit cash flow" ville have været tilsvarende, hvis
danske regnskabsprincipper havde været anvendt for 2004.

produktionsøronlemer, misligholdelse elier uventet ops
tioner dikteret af nationale myndigheder eller som
ættelser på Novo Norsdisks produkter, lancerin de produkter, Novo
Nord sks evne til at markedsføre såvel nye som eksistere nde produkter, produk
svarssager og andre retssager, ændring af tiiskudsregler og statslige love og ce
knyttede fortolkninger heraf samt uventede omkostnings» sstigninger.
Før en mere udførlig redegørelse for disse og andre mhedsfaktører
henvises til en række rapporter indsend: af Novo Nordi rikanske børstil-
syn, Securities and Exchange Commission (SEC), her 5 Form 20-F, som
blev indsendt den 27. marts 2003. Der henvises endvidere til afsnittet risi-
kofaktorer og finarsie! risikostyrin nine Finansiel Årsrapport 2003. Wovo Nordisk
er ikke forpligtet til at opdatere de indeholdte udsagn om fremtiden eller til at justere
sådanne udsagn i forhold til aktuelle resultater, medmindre der er tale om et lovkrav,

  
   
   

 
 
  
  
  
  
   

 

   
 

 

 

 

Om Novo Nordisk

 

KN

Novo Nordisk er en healthcare-virksomhed og en af verdens førende
inden for diabetesbehandling. Virksomheden har branchens brede-
ste sortiment af diabetesprodukter — herunder de mest avancerede
systemer til dosering af insulin.

Novo Nordisk har desuden en førende position inden for andre om-
råder som blødningsbehandling, væksthormonbehandling og hor-
monpræparater (HRT). Novo Nordisk fremstiller og markedsfører far-
maceutiske produkter og serviceydelser, som gør en væsentlig forskel

for patienter, behandlere og samfundet.
Novo Nordisk har hovedkvarter i Danmark, beskæftiger ca. 18.800
fuldtidsmedarbejdere i 69 lande og sælger sine produkter i 179 lan-

de. Novo Nordisks B-aktier er noteret på børserne i København og

London samt på New York Stock Exchange i form af American
Depositary Receipts (ADR) under symbolet ”NVO", Yderligere infor-
mation kan findes på novonordisk.com.

 

CO

Forsknings- og udviklingsprojekter

AS

 

 

 

et begrænset antal
patienter i kort-
tidsundersøgelser

Balaglitazone (NN2344)

NovoSeven?

ASIS

Væksthormonbehandling
(NN1620)

Type 2-diabetes

Svære blødninger

Akut lungesvigt

Komplicerede knoglebrud

Fase Stof indikation Beskrivelse

Fase 1 NN344 Type 1- og 2-diabetes En opløselig, langtidsvirkende human insulinanalog til

Stoffet undersøges behandling af diabetes. NN344 har lang virkningstid og en

i et begrænset særdeles forudsigelig virkningsprofil.

antal raske

forsøgspersoner. NN2501 Type 2-diabetes En tablet til behandling af type 2-diabetes. Hæmmer for-
højet glukoseproduktion fra leveren,

Fase 2 Liraglutide (NN2211) Type 2-diabetes Et langtidsvirkende derivat af det naturlige humane hor-

Stoffet afprøves i mon GLP-1 til dosering én gang dagligt ved behandling af

type 2-diabetes. Forsøg har vist, at stoffets blodsukker-
sænkende virkning er forbundet med lav eller ingen risiko
for hypoglykæmi. Det ventes desuden at have en appetit-
regulerende og dermed vægtregulerende virkning.
Liraglutide har muligvis også evne til at regenerere beta-
celler. Liraglutide har afsluttet fase 2.

En effektiv insulinsensitiser til behandling af type 2-diabe-
tes. Øger glukoseoptagelsen i perifert væv.

Et klinisk program, der sigter mod at opnå registrerings-
tilladelse for en række nye indikationer for NovoSeven?.
Projektets formål er at etablere NovoSeven? som verdens
første hæmostatikum (blodstandsende middel) til svære
blødninger.

Et projekt, der fokuserer på anvendelse af Active Site
Inhibited Seven (ASIS) ved behandling af akut lungesvigt
(Acute Respiratory Distress Syndrome, ARDS).

Et projekt, der fokuserer på anvendelsen af væksthormon
til behandling af komplicerede knoglebrud.

 

Fase 3

Stoffet afprøves i
store patientgrupper
ilangtidsunder-
søgelser

AERx? IDMS (NN 1998)

NovoMix? 50 og 70
(NN1185)

Type 1- og 2-diabetes

Type 1- og 2-diabetes

AERx? insulin Diabetes Management System er et system
til dosering af insulin ved inhalation. Kan anvendes ved be-
handling af såvel type 1- som type 2-diabetes.

Færdigblandede formuleringer af den hurtigtvirkende in-
sulinanalog insulin aspart. Giver en kombination af en
hurtigt- og mellemlangtvirkende insulineffekt (i forholdet
50/50 eller 70/30).

 

Under registrering
Efter at de kliniske
forsøg er afsluttet,
indsendes en regi-
streringsansøgning
til myndighederne i
de lande, hvor der
ønskes tilladelse til
markedsføring

 

 

Levemir?
(insulin detemir, NN304)

 

Type 1- og 2-diabetes

 

En opløselig, basal insulinanalog med neutral pH, der giver
en mere forudsigelig virkningsprofil og længere virknings-
tid end traditionel basal insulin. De kliniske fordele ved
Levemir? er mere ensartede og forudsigelige blodsukker-
niveauer og dermed bedre regulering af blodsukkeret,
mindre risiko for hypoglykæmi, navnlig om natten, og
ingen uønsket vægtstigning, hvilket er en almindelig bi-
virkning ved brug af andre basale insuliner.

 

”

 

FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSPROJEKTER

7

RSIK OSTYrIngG

Som i enhver anden branche er det forbundet med risiko at drive virksomhed i den farmaceutiske indu-

stri. Novo Nordisk tilstræber derfor til enhver tid at have et risikostyringssystem på plads, som kortlæg-

ger, vurderer og styrer alle væsentlige risici.

cvo Nordisk har defineret risiko således: ”Enhver
begivenhed, som vil kunne få en betydelig negativ
indvirkning på virksomhedens evne til at nå sine
. mål”. I denne forbindelse anses virksomhedens
mål for at være Novo Nordisks evne til at forfølge visionen og
de langsigtede finansielle må..

 

Risikostyringsproces
Novo Nordisk har for nylig etableret et risikorapporteringssy-
stem for koncernen. Væsentlige risici | organisationen overvå-
ges løbende gennem en evalueringsproces og afrapporteres via
komiteer og linjeledelsen til den øverste ledelse. Evalueringen
gennemføres ud fra to parametre: den pågældende risikos po-
tentielle indvirkning og sandsynligheden for, at den indtræffer
(målt både før og efter tillag for at afbøde virkningen). Den
øverste ledelse giver regelmæssigt tilbagemelding til de udpe-
gede ”risikoejere' via komiteer og linjeledelsen for at sikre, at
Novo Nordisk fokuserer på de væsentligste risici.

Fig | der giver en overordnet oversigt over risikorap-

 
 

Den øverste ledelse |
ig, Den øverste ledelse melder regelmæssigt tilbage |
ide udpegede 'risikoejere” via komiteer og linjeledelsen |
i Novo Nordisk fokuserer på de væsentligste risici. |

  
 

indvirkning

LEV Sandsynlighed Hø:

 

 

Organisation |
sici (røde pile) identificeres | organisationen og Overvå- |
ares løbende gennem en evalueringsproces.

    
  

 

Der er planer om i fremtiden at lade risikostyringssystemet
indgå i Novo Nordisks Balanced Business Scorecard.

Risikofaktorer

Novo Nordisk er udsat for både generelle forretningsmæssige
risici og branchespecifikke risici. | begge tilfælde kan realisering
af væsentlige risici indebære, at den realiserede effekt kommer
til at afvige væsentligt fra de udsagn om fremtiden, som Novo
Nordisk opstiller, For at sikre, at Novo Nordisk er i stand til at styre
væsentlige risici, er følgende risikoområder blevet identificeret:
e Virksomhedsetik og menneskelige ressourcer

e Udvikling af nye lægemidler

a Produktion og kvalitet

9 Konkurrence

ø Sikkerhed, retssager og finansielle risici.

Virksomhedsetik og menneskelige ressourcer
En af Novo Nordisks værdier er at være en socialt ansva
somhed. Derfor bestræber Novo Nordisk sig på at |
eller reducere enhver miljørisiko i forbindelse med
dens aktiviteter. Det kræver effektiv brug af ressourcer, red
tion af udledninger og affald samt overholdelse af miljølove og
-krav. Risikovurderingen omfatter desuden en vurderin
verandørernes sociale og miljømæssige indsats, uanset hvor i
verden de driver virksomhed.

| en global forretningsverden med skarp konkurrence er
evnen til at tiltrække og fastholde dygtige medarbejdere en be-
tingelse for, at Novo Nordisk kan realisere sin vision, Derf

 

 

 

 

  

 

      

rfor til-
byder Novo Nordisk medarbejderne innovative og udfordrende
job, uddannelse, coaching og udvikling samt en løn, der er kon-
kurrencedygtig i forhold til andre virksomheder I branchen.

Stamcelleforskning er et eksempel på risici i relation Ul virk-
somhedsetik, I 2003 tog den danske regering initiativ til en
debat, som skulle afklare de etiske probiemstillinger forud for
lovgivning om stamcelieforskning. Det indebar en risiko for, at
Novo Nordisk ikke ville kunne fortsætte sin forskning inden for
dette område, som i dag er den mest lovende tilgang til at finde
en kur mod type 1-diabetes. Novo Nordisk spillede en aktiv rolle
iden etiske og videnskabelige afklaring, kommunikerede offent-
ligt om sin holdning og lagde sine forretningsmæssige interes-
ser åbent frem, Folketinget besluttede efterfølgende at tillade
forskning i humane embryonale stamceller.

 

 

   

 

 

er

    

     

   

 

Udvikling af nye lægemidler

Udvikling af nye lægemidler indebærer betydelige risici for en
farmaceutisk virksomhed. Forsinkelser i opnåelsen af myndig-
hedsgodkendelse — eller helt manglende godkendelse - kan
have stør indvirkning på Novo Nordisks evne til at nå sine lang-
sigtede finansielle mål. Undervejs i udviklingsforløbet foretager
Novo Nordisk derfor løbende risikovurdering af lovende læge-

 

 

middelkandidater, indtil de godkendes til markedsføring. Den
forretningsmæssige risiko, der er forbundet med en godkendel-
sesproces, kan illustreres ved Novo Nordisks langtidsvirkende
insulinanalog, Levemir?, hvor de europæiske registreringsmyn-
digheder har betinget sig yderligere prækliniske undersøgelser
før de eventuelt vil give en positiv udtalelse. En sådan udtalelse
forventes at føre til, at Levemir? kan lanceres på udvalgte mar-
keder i 2004.

Patenter og andre ejendomsrettigheder er vigtige for at ud-
bygge og fastholde Novo Nordisks konkurrenceevne. Risikoen
for, at Novo Nordisk krænker andre virksomheders patenter
eller varemærkerettigheder, samt risikoen for andre virksomhe-
ders eventuelle forsøg på at krænke Novo Nordisks patenter og
varemærkerettigheder, overvåges nøje, og om nødvendigt
iværksættes passende forholdsregler.

Produktion og kvalitet

Novo Nordisk har koncentreret størstedelen af sin produktions-
kapacitet på få fabrikker i Danmark. Selv om fabrikkerne ligger
i områder, som historisk set ikke har været ramt af naturkata-
strofer, kræver denne geografiske koncentration og deraf føl-
gende risiko ekstra planlægning for at afværge nødsituationer.
Denne omfatter bl.a. tiltag til forebyggelse af uønskede hæn-
delser, samt forebyggende lagerstyring. Yderligere udbygning
af produktionskapaciteten baseres på en grundig risikovurde-
ring, som tager højde for en lang række faktorer, herunder bl.a.
koncentration af produktionen, adgang til en arbejdsstyrke
med de nødvendige kvalifikationer samt valutakursrisiko. I
2003 offentliggjorde Novo Nordisk planer om nye investeringer
i produktionsfaciliteter uden for Danmark, bl.a. i Brasilien og
Frankrig.

Et eksempel på en risiko inden for dette område er den
igangværende myndighedsgodkendelse af den nye insulinfa-
brik I Kalundborg, hvor myndighedernes godkendelse er en
forudsætning for Novo Nordisks langsigtede evne til at levere
insulin til markedet.

Opfyldelse af kvalitetsstandarder i fremstillingsprocessen er
en forudsætning for konkurrencedygtighed. Kvalitet sætter der-
for et minimumsniveau, som enhver virksomhed skal opfylde
for at leve op til myndighedskrav og kundernes forventninger.

Konkurrence

De markeder, hvor Novo Nordisk driver virksomhed, er præget
af intens konkurrence, Hvis en konkurrent f.eks. introducerede
en ny og mere effektiv behandling af diabetes, kunne det have
en væsentlig indvirkning på Novo Nordisks salg. Et konkurren-
cepræget marked kan endvidere føre til markedsdrevne eller
myndighedsdikterede prisnedsættelser. Eksempelvis i Japan,
hvor myndighedsdikterede prisnedsættelser bliver gennemført
hvert andet år. Både konkurrence og pris er risici, som kan have
betydelig indvirkning på Novo Nordisks evne til at nå sine lang-
sigtede finansielle mål. Derfor følger Novo Nordisk den økono-
miske udvikling, konkurrencesituationen og priskontroltiltag
på alle vigtige markeder.

Stigende parallelhandel med Novo Nordisks produkter inden
for EU fra lavprismarkeder som Spanien og Grækenland til mar-
keder med højere priser som Tyskland og Storbritannien kan
have indvirkning på virksomhedens indtjening. Der er ikke

mange muligheder for at reducere denne risiko, ud over at ska-
be opmærksomhed omkring de potentielle kvalitetsmangler
ved produkter, der videreeksporteres og ompakkes af andre
end den oprindelige producent.

Sikkerhed, retssager og finansielle risici

Som farmaceutisk virksomhed arbejder Novo Nordisk med for-
trolig og følsom information. Utilsigtet adgang til og uretmæs-
sig ændring af denne information kan have negative konse-
kvenser for virksomheden. Derfor har Novo Nordisk opstillet
procedurer vedrørende adgangen til vigtige data og til it-syste-
mer, og disse følges nøje.

Novo Nordisk er part i forskellige retssager, bl.a. om kræn-
kelse af patentrettigheder. Risici, der knytter sig til disse retssa-
ger, overvåges nøje. Et eksempel på en sådan risiko er en igang-
værende sag med de polske toldmyndigheder, som parallelt
med andre lignende sager med andre store internationale far-
maceutiske importører hævder, at Novo Nordisk har opgivet
forkert toldværdi for importerede produkter i perioden fra
1999 til udgangen af 2001.

Da Novo Nordisk driver forretning globalt, er valutarisikoen
den væsentligste finansielle risikofaktor for virksomheden med
betydelig indvirkning på resultatopgørelsen. Novo Nordisk sik-
rer sig mod valutakursudsving over en tidsramme på 1—2 år ved
hjælp af kurssikringsinstrumenter, hvorved indvirkningen af
eventuelle kursudsving på det økonomiske resultat begrænses
og udskydes. På lang sigt bestræber Novo Nordisk sig på at ska-
be et bedre forhold mellem indtægtskilder og placering af akti-
ver og aktiviteter generelt.

Styringen af koncernens finansielle risici er centraliseret. De
overordnede mål og principper for den finansielle risikostyring
er fastlagt i Novo Nordisks finanspolitik, som omfatter uden-
landsk valuta, investeringer, finansiering og kreditrisici i relation
til finansielle modparter.

RISIKOSTYRING 9

 

Novo Nordisk driver virksomhed ud fra princippet om den tredobbelte bundlinje — dvs, at de

g

rikke alene

fokuseres på økonomisk vækst, men også på socialt ansvar og miljøhensyn.

ette afsnit omhandler Nove Nordisks præstation

| på det miljømæssige og sociale område i 2003 —

h information, der betragtes som væsentlig for Novo

…… Nordisks fremtidige virksomhed. I Bæredygtigheds-

rapport 2003 findes en fuldstændig redegørelse for resultater,

fremskridt, holdninger og strategiske initiativer inden for dette

område. Rapporten er udarbejdet i overensstemmelse med ret-

ningslinjerne fra Global Reporting Initiative og verificeret I hen-

hold til AA1000 Assurance Standard — de nye globale standar-
der for god praksis inder for bæredygtighedsrapportering.

Sammenhæng mellem forretning og bæredygtighed
Nova Nordisk har formuleret 20 overordnede indikatorer, som
gør det muligt at følge virksomhedens præstation over tid. De
knytter sig til seks strategiske områder: værdier i praksis, ad-
gang til sundhed, vores medarbejdere, vores brug af forsøgs-
dyr, øko-produktivitet og miljøkrav samt samfundsøkonomisk
bidrag. Indikatorerne er defineret i dialog med virksomhedens
interessenter, mens målemetoderne og målene er fastsat af
Novo Nordisks ledelse.

 

værdier i praksis
Den årlige medarbejderundersøgelse eVoice måler, hvor godt
medarbejderne føler, Novo Nordisks vision og værdier er for-
ankret i de daglige forretningsgange. Regelmæssige faciliterin-
ger måler overholdelsen af Novo Nordisk Way of Management.
[2003 er 99% af de identificerede aktionspunkter gennemført.
Socialt og miljømæssigt ansvar gælder hele leverandørkæden,
| 2003 er leverandører, svarende til 31% af værdien af Novo
Nordisks samiede indkøb, blevet vurderet på baggrund af et
spørgeskema om grundlæggende arbejdstagerrettigheder og
miljøledelse. Besvarelserne viste en tilfrecsstillende indsats hos
87,6% af leverandørerne, og der blev ikke konstateret nogen
væsentlige overtrædelser, fra 2004 vil ordningen også omfatte
andre forretningsområder samt auditeringer.

 

Adgang til sundhed

Novo Nordisk baserer sin strategi for forbedret adgang til dia-
betesbehandling på de indsatsområder, der er defineret af
Verdenssundhedsorganisationen (WHO): udarbejdelse af na-
tionale sundhedsstrategier, oobygning af nationale sundheds-
systemer, bedst mulige priser og økonomiske tilskud. De væ-
ater i 2003 omfatter bl.a. et samarbejde med
University of Oxford og WHO om udarbejdelse af Oxfora Vision
2020 samt samarbejde med det britiske sundhedsvæsen
(National Health Service) og University of Oxford om etablering
af Oxford Centre for Diabetes, Endccrinclogy and Metabolism,
som kombinerer grundforskning og klinisk forskning med pati-
entbehandling og undervisning. Navo Nordisks National
Diabetes Programme hjælper regeringer til at gennemføre stra-
tegier for forbedret diabetesoehandling, og Novo Nordisks dat-
terselskaber har iværksat over 130 initiativer på deres lokale
markeder. Nova Nordisk, WHO og International Diabetes
Federation (IDF) har sammen udarbejdet et udkast til en såkaldt

 

entlige aktiv

 

0 MILJØMÆSSIG OG SOCIAL REDEGØRELSE

Declaration of Africa on Diabetes, som bl.a. omfatter en for-
pligtelse til at udarbejde en handlingsplan.

| 2003 blev de 49 fattigste lande (LDC-lande) tilbudt at købe
insulin under politikken om bedst mulige priser. Af disse valgte
16 at købe insulin i henhold til denne prispolitik.

Vores medarbejdere

Fra 2002 indsamles arbeidsmiljødata for hele organisationen.
På grund af en målrettet forebyggende indsats falder antaliet af
arbejdsulykker fortsat. I 2003 var frekvensen 5,4% mod 8,9% i
2002. For at fremme Novo Nordisks internationalisering og sikre
en bedre afspejling af den stadig større mangfoldighed I sam-
fundet, deltager alle forretningsenheder i Nova Nordisks pro-
gram om lige muligheder. I 2003 blev 82% af de mål, der er op-
stillet i lokale handlingsplaner, nået.

Vores brug af forsøgsdyr

Det er Novo Nordisks mål at begrænse, effektivisere og erstatte
dyreforsøg og forbedre dyrenes velfærd. I 2003 faldt antallet af
indkøbte dyr med 10,9%. Novo Nordisk har i samarbejde med
Dyrenes Beskyttelse opført nye, topmoderne dyrestalde for gna-
vere og en ny kaningård, som alle er udformet så dyrene kan
følge deres normale adfærd og mindsker stress.

Øko-produktivitet og miljøkrav

Der er udarbejdet en femårig Miljøstrategiplan med otte ind-
satsområder, hvoraf det mest udfordrende er klimaforandringer.
Da ISO 14001 nu er indført på større produktionssteder, under-
støtter systematisk styring og dataindsamling nye, Innovative
tiltag.

Novo Nordisk har siden 2000 optimeret øko-produktiviteten
med 28% for vand og med 53% for energi. Dette er et mål for
evnen til at "producere mere med mindre' samt et overordnet
miljømål. | 2003 er der opnået forbedringer på 10% for vand
og 24% for energi. Begge resultater er over målene.

Samfundsøkonomisk bidrag

Det såkaldte "økonomiske fodspor” — en model, som ser på
samspillet mellem virksomheden og dens vigtigste økonomiske
interessenter — bidrager til en større forståelse af Novo Nordisks
lokale og globale bidrag til samfundet. En "cash value-fordeling'
viser pengestrømme mellem virksomheden og dens kunder, le-
verandører, medarbejdere, investorer og den offentlige sektor
samt investeringer i fremtidig vækst.

intellektuelle ejendomsrettigheder

Benchmarking af Novo Nordisks paterntaktiviteter er en af de
måder, hvorpå man kan måle virksomhedens relative Innova-
tionsniveau og relative evne til at producere værdiskabende ak-
tiver. En benchmarkundersøgelse i 2003 viste, at Novo Nordisk
har den største patentaktivitet og produktivitet blandt de virk-
somheder, koncernen sammenligner sig med. En ændret pa-
tentstrategi har medført en øget patentering af processer, for-
muleringer og nye medicinske indikationer.

Økonomisk redegørelse

Årets resultat steg med 19% til 4.858 mio. kr. fra 4.095 mio. kr.
i 2002. Resultatet er væsentligt bedre end den forventede vækst
på op mod 10%, som blev stillet i udsigt ved årets begyndelse —
til trods for en fortsat negativ påvirkning fra valutakursudviklin-
gen året igennem, At resultatet overgår de oprindelige forvent-
ninger skyldes primært et bedre end forventet driftsmæssigt re-
sultat med hensyn til både salg og omkostninger, understøttet
af et højere niveau af indtægter af engangskarakter.

Den rapporterede salgsvækst i 2003 skyldes en solid under-
liggende vækst i salget som følge af en fortsat positiv Mar-
kedsindtrængning for insulinanalogerne samt et øget salg af
NovoSeven?. Valutakursudviklingen har haft en betydelig nega-
tiv indvirkning på Novo Nordisks rapporterede salg samt på
væksten i resultat af primær drift. I februar 2003 stod det klart,
at der kunne forventes en negativ påvirkning af væksten i sal-
get på ca. 8 procentpoint, hvis valutakurserne forblev på det
daværende niveau i forhold til den danske krone resten af året.
Svækkelsen af Novo Nordisks væsentligste faktureringsvaluta-
er, navnlig den amerikanske dollar og den japanske yen, over
før den danske krone fortsatte året igennem; kurserne sluttede
således på et endnu lavere niveau, og de rapporterede vækstra-
ter blev derved reduceret yderligere.

Det samlede salg i 2003 beløb sig til 26.541 mio. kr., svaren-
de til en stigning på mere end 5% i forhold til 25,187 mio. kr. i
2002. Opgjort i lokale valutaer steg salget med 15%, og den
negative indvirkning på salgsvæksten fra valutakurserne blev
således på ca. 10 procentpoint. Valutakursernes større end for-
ventede negative indvirkning på salget knytter sig primært til
den gennemsnitlige værdi af den amerikanske dollar og den
japanske yen, som var henholdsvis 17% og 10% lavere end den
gennemsnitlige værdi i 2002.

Salget af insulinanaloger viste stærk vækst i alle regioner,

Resultat af primær drift Vækst i resultat af

 

primær drift (EBIT)

mia, kr. %
6 — 60 30
5—————— mm mm 50 25
4 mme 40 20
3 om 30 ——— 15
2 — — — — 20 — 10
1 mme em 10 — om 5

99 00 01 02 03 99 00 01 02 03

Overskudsgrad og ROIC

& Forrentning af invest. kapital (ROIC)

især I Nordamerika og Europa. Samlet set levede salget af insu-
linanaloger op til Novo Nordisks ambitiøse forventninger i 2003
og var dermed en væsentlig årsag til salgsfremgangen. Det sam-
lede salg af insulin og insulindoseringssystemer steg med 17%
opgjort i lokale valutaer og overgik således Novo Nordisks ambi-
tion om en underliggende vækst i insulinsalget på mindst 10%.

NovoSeven? fortsatte sin solide vækst i 2003 og bidrog der-
med også væsentligt til salgsfremgangen. Samlet set steg sal-
get af NovoSeven? opgjort i lokale valutaer med 20%, hvilket
afspejler solide vækstrater inden for alle regioner.

Resultatet af primær drift steg til 6.384 mio. kr., en stigning
på 7% fra 5.979 mio. kr. i 2002. Opgjort i lokale valutaer steg
væksten i resultat af primær drift med knap 30% og oversteg
således de 20%, der blev forventet ved årets begyndelse. Den
væsentligste årsag er et solidt driftsmæssigt resultat både med
hensyn til salg og omkostninger, understøttet af et højere ni-
veau af indtægter af engangskarakter. Justeret for disse ind-
tægter af engangskarakter og den negative påvirkning fra fal-
dende valutakurser var det opnåede resultat væsentligt bedre
end koncernens langsigtede mål om en vækst i resultat af pri-
mær drift på 15%.

Overskudsgraden steg moderat til 24,1% fra 23,7% i 2002
på baggrund af forbedret drift. Den negative valutaeffekt redu-
cerer den positive virkning fra den forbedrede drift og et højere
niveau for indtægter af engangskarakter i 2003 i forhold til
2002.

Novo Nordisk afdækker løbende pengestrømme i de væsent-
ligste faktureringsvalutaer for at begrænse de kortsigtede nega-
tive virkninger på indtjening og pengestrømme i forbindelse med
valutakursudsving. Følgelig opvejes de faldende valutakursers
negative indvirkning på resultat af primær drift i stort omfang
af afdækningsgevinster. Ved de samme valutakurser som i be-

Cash to earnings og
treårigt gennemsnit

% %

90

 

99 00 01 02 03 99 00 01 02

EH Cash to earnings
EB Treårigt gennemsnit

Overskudsgrad (primær drift)

ØKONOMISK REDEGØRELSE 11

Økonomisk redegørelse

gyndelsen af februar 2003 forventedes det, at der ville blive
realiseret valuteafdækningsgevinster på niveauet 600 mio. kr.
for hele året, men på grund af den faldende værdi af Især den
amerikanske collar og den japanske yen året igennem blev den
realiserede valutaafdækningsgevinst for 2003 på 927 mio. kr.

Den effektive skattesats for 20C3 faldt til 34% fra 35% i
2002. På den baggrund steg nettoresultatet til 4.858 mio. kr.,
en stigning på 19% I forhold til 4,095 mio. kr. i 2002.
Stigningen i nettoresultatet overgik dermed væsentligt forvent-
ningerne om en vækst | nettoresultatet på op mod 10%.
Resultat pr. aktie (udvandet) steg fra 11,72 kr. til 14,14 kr. i

2003, svarende til en vækst på 21%.

De samlede nettoinvesteringer i materielle aniægsaktiver I
2003 blev 2,3 mia. kr. - noget lavere end de oprindelige for-
ventninger for året (3,5 mia. kr.). Det skyldes primært en ændret
timing i en række projekter, hvor en større andel af ressourcerne

nu ventes at blive realiseret i 2004.

Forreniningen af den investerede kapital (ROIC) var 19%
med 20% i 2002. Da en stor del af Novo Nordisks aktiver er i
dansxe kroner eller euro, er ROIC særdeles følsom over for ud-
sving | valutakurserne. Valutaernes forringede værdi i 2003 i
forhold til 2002 har derfor en væsenilig negativ indvirkning på
ROIC svarende til ca. 3 procentooint.

Cash to earnings for 2003 steg til 79% fra 12% 1 2003. Dette
er højere end oprindelig forventet og skyldes primært det lave-
re end forventede investeringsniveau og en reduktion idet gen-

nemsnitlige antal kreditdage for varedebitorer.

Salgsudviklingen fordelt på segmenter

For året 2003 levede Novo Nordisk op til det oprindelige salgs-
mål om en vækst | det rapporterede salg oå mere end 5% — til
trods for en fortsat negativ påvirkning fra Novo Nordisks væ-
sentligste faktureringsvalutaer året igennem. Salget steg med
15% opgjort i lokale valutaer, Væksten blev realiseret inden for
begge segmenter, diabetesbehandling og biopharmaceuticals
— primært drevet af innovative og strategisk vigtige produkter
som NovoRapid", NovomMixØ 30, NovoSeven” og Norditropin”
Simplexxt.

Novo Nordisks salg kommer fra to segmenter, diabetesbe-
handling og bliopharmaceuticals. Diabetessegmentet omfatter
insulinanaloger, human insulin og insulinrelaterede produkter
samt diabetesiægemidler I tabletform. Segmentet biopharma-
ceuticals omfatter blødningsbehandling (NovoSeven”), vækst-
hormonbehandling (Norditropin" cg Norditropin?” Simplexx”)
og øvrige produkter (hormonpræparater (HRT), GlucaGen” 0
andre orodukten.

Diabetesbehandling

Salget af diabetesprodukter steg med 16% i forhold til 2002
opgjort i lokale valutaer cg med 6% opgjort i kroner til 18.723
mio, kr. Salget af insulinanaloger tegnede sig for knap 60% af
væksten inden for diabetessegmentet i 2003 opgjort I lokale
valutaer.

Salget af insulinanaloger, human insulin

og insulinrelaterede produkter

Salget af insulinanaloger, human insulin og insulinrelaterede
produkter steg med 17% opgjort i lokale valutaer og med 8%

12 øxc

 

opgjort i kroner til 17.283 mio. kr. Alle regioner bidrog til væk-
sten opgjort i såvel lokale valutaer som i kroner.

Salget af insulinanaloger steg med 137% opgjort i lokale va-
lutaer og med 115% opgjort i kroner til 2.579 mio. kr. I 2003.
Novo Nordisks markedsandel fortsatte den positive udvikling I
2003 og udgør nu over 20% af verdensmarkedet for insulin-
analoger. Der blev realiseret solide vækstrater i alle regioner med
Nordamerika som den primære drivkraft for væksten, fulgt af
Europa. Nordarnerika og Europe tegnede sig for mere end 80%
af væksten i salget af insulinanaloger. Væksten i salget af insu-
linanaloger er fortsat større end for de øvrige produkter i diabe-
tessegmentet og udgør nu næsten 15% af Novo Nordisks sam-
lede salg af produkter til diabetesbehandling.

Nordamerika

Salget i Nordarnerika steg med 37% opgjort i lokale valutaer i
2003 og med 15% opgjort i kroner, hvilket afspejler en gen-
nemsnitlig svækkelse af den amerikanske dollar på 17%.
Markedsandelen for insulin i USA fortsatte sin stigning også I
2003, og knap en tredjedel af den insulin, der anvendes i USA,
leveres nu af Novo Nordisk.

Salgsvæksten og den stigende markedsandel i Nordamerika
er primært drevet af NovoLog? og afspejler en øget markedsan-
del inden for detailsegmentet. Men også NovolLog” Mix bidra-
ger i stigende grad til væksten, understøttet af lanceringen af
NovoLog” Mix I hætteglas i USA i 2003 efter den initiale ameri-
kanske lancering af Novolog? Mix i FlexPen? i slutningen af
2002. Insulinanaloger udgør nu mere end en tredjede! af Novo
Nordisks samlede insulinsalg i Nordamerika.

Omkring 31% af insulinsalget i USA udgøres af insulin solgt i
et doseringssystem. Det tilsvarende tal i 2002 var 28%, hvilket
understreger det potentiale, der ligger i en opgradering af det
amerikanske marked til mere avancerede doseringssystemer.

Terapiområder:
nettoomsætning

Geografiske områder:
nettoomsætning

mia. kr. mig. xr
30 36
me
25 mm gs -

   

99 00 01 02 03

i Diabetesbehandling
Biopharmaceuticais:
Slødningsbehandling
iNovoSeven") 3
Væksthormonbehandling
Hormoncræogarster (HRT;

EB øvrigt

  

& Oceanien
nternational Operations

 

 

Vækstmulighederne i USA er fortsat betydelige. Den fortsat-
te udbredelse i USA af Novo Nordisks portefølje af insulinanalo-
ger giver betydelige muligheder for fortsat vækst. Grundlaget
for forretningen er endvidere blevet styrket af en forbedret til-
skudsstatus for Novo Nordisks strategiske insulinprodukter
blandt Pharmacy Benefit Managers og Managed Care-organi-
sationer. På denne baggrund har Novo Nordisk besluttet at ud-
vide salgsstyrken inden for diabetes i USA med ca. 150 nye læ-
gemiddelkonsulenter, så den i alt kommer op på over 800
personer. Disse skal fokusere på vigtige strategiske produkter
som NovoLog?, NovoLog? Mix og FlexPen?.

Europa

Salget i Europa steg med 13% opgjort i lokale valutaer i 2003
og med 10% opgjort i kroner, hvilket afspejler en svækkelse af
især det britiske pund og den polske zloty.

Væksten i Europa skyldes primært en fortsat stærk mar-
kedsindtrængning for både NovoRapid? og NovoMix? inden for
de hurtigtvirkende og færdigblandede segmenter, som udgør
omkring 70% af det europæiske marked. Insulinanalogernes
vækst understøttes af Novo Nordisks portefølje af nye dose-
ringssystemer — bl.a. FlexPen?, som er blevet særdeles positivt
modtaget af patienterne.

Salgsvæksten blev dog også i 2003 dæmpet af prisreformer
på sundhedsområdet i flere lande og et øget niveau af parallel-
handel. Ved slutningen af året blev der i enkelte lande iagttaget
en mindre lageropbygning hos grossister og patienter som føl-
ge af forventninger om ændring af reglerne om egenbetaling.

Japan & Oceanien

Salget i Japan & Oceanien steg med 11% i 2003 opgjort i loka-
le valutaer og med 2% opgjort i kroner. Dette afspejler en
svækkelse af den japanske yen.

I Japan fortsatte NovoRapid? med at vinde markedsandele.
Lanceringen af NovoMix? 30 i Japan i december 2003 etablere-
de Novo Nordisk som den eneste virksomhed i Japan med både
en hurtigtvirkende og en færdigblandet analog. I Japan udgør
det hurtigtvirkende og færdigblandede segment omkring 80%
af insulinmarkedet.

Endvidere har Novo Nordisk nu lagt sig i spidsen for skiftet til
engangssystemer, som tegner sig for omkring en tredjedel af
markedet — en stigning fra en fjerdedel i 2002. Denne stadig
større brug af engangsdoseringssystemer er baseret på god ac-
cept af de nyeste doseringssystemer FlexPen? og InnoLet?.

International Operations

Salget inden for International Operations steg med 18% op-
gjort i lokale valutaer i 2003 og med 3% opgjort i kroner. Dette
afspejler en svækkelse af især den brasilianske real, den tyrkiske
lire og den kinesiske yuan.

Navo Nordisk fortsætter sin introduktion af insulinanaloger i
landene i International Operations. NovoRapid? blev lanceret i
ni lande i 2003 og er dermed lanceret i i alt 28 lande i
International Operations. Endvidere er NovoMix? nu lanceret i
25 lande og viser solid udvikling på en række vigtige markeder.
Også Novo Nordisks insulindoseringssystemer vandt stadig
større fodfæste på markederne i International Operations.
Således udgjorde insulin solgt i doseringssystemer ca. 46% af

insulinsalget, sammenholdt med 41% i 2002. Salget i 2003 var
negativt påvirket af den ustabile politiske situation i
Mellemøsten samt den negative valutakursudvikling i visse ud-
viklingsmarkeder.

Salget af diabeteslægemidler i tabletform

Salget af diabeteslægemidler i tabletform faldt med 1% op-
gjort i lokale valutaer. Selv om den underliggende efterspørgsel
fortsat er positiv, har en generel reduktion I grossisternes vare-
lagre i Nordamerika i løbet af året påvirket væksten i salget ne-
gativt. Som følge af svækkelsen af den amerikanske dollar faldt
salget opgjort i kroner med 12% til 1.440 mio, kr.

Biopharmaceuticals

Salget inden for segmentet biopharmaceuticals steg med 14%
opgjort i lokale valutaer i forhold til 2002 og med 4% opgjort i
kroner til 7.818 mio. kr.

Salget inden for blødningsbehandling (NovoSeven?)

Salget af NovoSeven? steg med 20% opgjort i lokale valutaer i
forhold til 2002. Opgjort i kroner steg salget med 7% til 3.875
mio. kr. Salgsvæksten for NovoSeven? blev primært drevet af et
solidt salg i Nordamerika fulgt af Europa.

Flere faktorer bidrog til væksten i salget af NovoSeven? i 2003.
På grund af produktets solide markedsposition for behandling
af spontane blødninger hos patienter med medfødt inhibitor-
reaktion knytter hovedparten af væksten inden for inhibitor-
segmentet sig til erhvervet hæmofili og brug af NovoSeven? i
forbindelse med planlagte operationer. Behandling af spontane
blødninger hos patienter med medfødt inhibitorreaktion er
fortsat den væsentligste anvendelse. Endelig har salget også
været positivt påvirket af en øget eksperimentel anvendelse af
NovoSeven?.

Salget inden for væksthormonbehandling (Norditropin? og
Norditropin? SimpleXxe)

Salget af væksthormonprodukter steg med 13% i forhold til
2002 opgjort i lokale valutaer. Opgjort i kroner steg salget med
4% til 2.220 mio. kr. Mere end 90% af salget stammer fra salg
af det flydende væksthormon Norditropin? SimpleXx? i den til-
hørende injektionspen.

Salget uden for Japan steg med 22% opgjort i lokale valuta-
er, eller med 14% opgjort i kroner. Væksten knytter sig primært
til den fortsatte markedsindtrængning for Norditropin?
SimpleXxe? i Nordamerika, International Operations og Europa.
Knap 65% af det samlede væksthormonsalg realiseres uden for
Japan.

Salget i Japan steg med 1% opgjort i lokal valuta, mens sal-
get opgjort i kroner faldt med 9% som følge af en negativ på-
virkning fra den japanske yens svækkelse på 10% over for den
danske krone. En positiv markedsvækst har modvirket effekten
af myndighedernes reduktion af tilskudspriserne fra april 2002.

Novo Nordisk lancerede den første engangspen med flyden-
de humant væksthormon, NordiFlexe, i Danmark i fjerde kvartal
af 2003. NordiFlex? bygger på erfaringerne fra udviklingen af
insulinpennen FlexPene, som er blevet særdeles positivt modta-
get blandt diabetikere.

ØKONOMISK REDEGØRELSE 13

 

 

Salget af øvrige produkter
Salget af øvrige produkter inden for segmentet biopharmaceu-
ticals, primært hormonpræparater (HRT), steg med 5% opgjort
lokale valutaer og faldt med 3% opgjort i kroner. Øvrigt salg i
segmentet, primært af GlucaGen”, som er en motilitetshæm-
mer til brug i forbindelse med undersøgelser af mave-tarm-
kanalen, steg med 4% opgjort I lokale valutaer. Opgjort i kro-
ner faldt salget med 8% 2 mic. kr., primært som følge af
svækkelsen af den japanske yen.
Salget af hormonpræpar ater (HRT) steg med 5% i forhold til
2002 opgjort i lokale valutaer. Opgjort i kroner faldt salget med
1% til 1.331 mio. kr. Salget i andet halvår af 2003 var positivt
påvirket af ændringen i den amerikanske distribution af Novo
Nordisks HRT-produkter og af en fortsat stigende markedsan-
del for lavdosisprodukterne Activellie” og Vagifem", Uden for
Nordamerika er salget faldet med 17% opgjort i kroner. Dette
Svarer stort set til den generelle nedgang i HRT markedet i køl-
vandet på den amerikanske undersøgelse Women's Health
nidative (WHD, der blev indstillet før tid i midten af 2002, kom-
biner ret med de negative resultater af den britiske undersøgelse
"Million Women Study”.
iden mellem Pfizer og Novo Nordisk i relation til Pfizers op-
safta et af Pharmacia og
Novo n Jordisk) vedrørende visse HRT- produkter i USA er forligt.
Parterne har aftalt ikke at oplyse om forligsvilkårene, men Novo
Nordisk vil bogføre en mindre indtægt af engangskarakter
under licensindtægter og andre driftsindtægter I 2004.
| USA har Novo Nordisk nu indgået samarbejde med en
kontraktsalgsørganisation om markedsføring af Novo Nordisks
HRTprodukter. Kontraktsalgsstyrken omfatter omkring 100
lægemiddelkonsulenter, og Novo Nordisk leder dens indsats
over for målgruppen på 18.000 læger. ActivellaT" og Vagifem”
nar fastholdt deres position på det amerikanske marked trods
ien manglende aktive salgsindsats | andet halvår af 2003.

 

 

 

 

              

                      

   

Cu

[æn

Omkostninger, licensindtægter og andre driftsindtægter

Produktionsomkostningerne steg med 12% til 7.439 mio, kr.,

og bruttomarginen faldt således til 72,0% fra 73,7% i 2002.
Denne udvikling skyldes den negative påvirkning fra de lavere
gennemsnitskurser i 2003 for en række væsentlige fakture-
ringsvalutaer i forhold til 2002, idet Novo Nordisks produk-
tionsomkostninger primært afholdes i danske kroner eller euro.
En yderligere medvirkende årsag er, at der i produktionsom-
kostningerne i 2003 er indeholdt omkosininger i relation til
aktiver samt lagertilpasning. Den underliggen-
de bruttomargin viste fortsat en positiv udvikling som følge af

  

nedskrivning af

 

I x

  

fortsatte produktivitetsforbedringer og et bedre produktmiks.
De samlede SsgProdu stonsresterede omkostninger steg
med 2% til 13.839 mio. kr. — væsentligt under salgsvæksten.

Denne udvikling afs spejler PAVN gEn fra svækkelsen af væ-
sentlige valutaer over for den danske krone, men også en for-
sigtig overordnet omkostningsstyring.

De samlede licensindtægter og andre driftsindtægter beløb
sig til 1.127 mio. kr. i 2003 mod 994 mio. kr. i 2002.
Licensindtægter og andre driftsindtægter i 2003 indeholdt en
betydelig indtægt vedrørende et patentforlig med Aventis i ja-
nuar 2001, hvoraf hovedparten er indtægtsført i fjerde kvarta
af 2003. Endvidere inkluderede fjerde kvartal indtægter i rela-

  
 

 

tion til den regnskabsmæssige effekt af ZymoGenetics' yderli-
gere udbud af nye aktier.

Nettofinans og skat
De finansielle poster udviste en nettoindtægt på 999 mio. kr. i
2003 mod 321 mio. kr. i 2002. Valutaafdækningsgevinster,
som især knytter sig til afdækning af amerikanske dollar, iapan-
ske yen og britiske pund, bidrog med 927 mio. kr, i 2003 mod
311 mio. kr. i 2002.
Den effektive skattesats for 2003 var 34% mad 35% i 2002.
Den samlede udgiftsførte skat var således 2.525 mio. kr. 12003.

investeringer
De samlede nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver i
2003 blev 2,3 mia. kr. — noget lavere end oprindeligt forventet
for året. Det skyldes primært ændret timing i en række projek-
ter, hvor en større ande! af ressourcerne nu ventes at blive reali-
seret i 2004. Den ændrede timing skyldes primært, at optime-
ring af de eksisterende produktionsaniæg har givet Novo
Nordisk mulighed for at iværksætte løbende kapacitetsinveste-
ringer lidt senere end oprindelig forventet, uden dog at bringe
Novo Nordisks evne til at levere til markedet i fare.

De væsentligste igangværende investeringer i 2003 var udvi-
delsen af FlexPen” fabrikken i Hillerød og en ny finrensningsfa-
brik for insulin detemir i Kalundborg.

Frie pengestrømme

Novo Nordisk realiserede frie pengestrømme i 2003 på 3.846
mio. kr. mod 497 mio. kr. i 2002. Dette er højere end oprindelig
forventet og skyldes primært det lavere end forventede investe-
ringsniveau og en reduktion i det gennemsnitlige antal kredit-
dage for varedebitorer.

Egenkapital
Egenkapitalen var 25.224 mio. kr. ved udgangen af 2003, sva-
rende til 73,3% af de samlede aktiver, mod 72,8% ved ud-
gangen af december 2002. For en detaljeret redegørelse henvi-
ses til side 21.

Investeringer I mat, anlægs-
aktiver og frie peangestrømrne

Valuteeksnonering

mia. kr, 55
z EN
5 5G
å 40

 

99 00 01 02 03

wvesteringer i mat, anlægsaktiver
trømine

  

   

Finansielle risikofaktorer og finansiel risikostyring

Novo Nordisk har centraliseret styringen af koncernens finansi-
elle risici. De overordnede mål og principper for Novo Nordisks
finansielle risikostyring er fastlagt i Novo Nordisks finanspolitik,
som er godkendt af bestyrelsen. Finanspolitikken omfatter kon-
cernens valutapolitik, investeringspolitik, finansieringspolitik
og politik vedrørende kreditrisiko på finansielle modparter, for-
uden en beskrivelse af godkendte finansielle instrumenter og
risikolimits.

Novo Nordisk foretager udelukkende afdækning af kommer-
cielle risici og indgår som konsekvens heraf ikke spekulative
dispositioner. Novo Nordisk anvender et fuldt integreret finans-
styringssystem til styring af alle finansielle positioner. Alle posi-
tioner er værdiansat baseret på realtidsmarkedsdata, og risici
opgøres ud fra generelt anerkendte standarder.

Styring af valutarisici

Valutarisiko er den væsentligste finansielle risikofaktor for
Novo Nordisk og har derfor en væsentlig indvirkning på resultat-
opgørelse og balance.

Hovedparten af Novo Nordisks salg finder sted i de mest be-
tydende valutaer, euro, dollar, yen og pund, mens størstedelen
af produktions-, forsknings- og udviklingsomkostningerne af-
holdes i kroner. Novo Nordisks valutarisiko er derfor i faldende
orden størst over for dollar, yen og pund. Euro lades her ude af
betragtning, idet den hermed forbundne valutarisiko betragtes
som lav grundet den danske fastkurspolitik vis-a-vis euroen.

Et 5% udsving i kurserne på dollar, yen og pund over for den
danske krone vil påvirke resultat af primær drift med henholds-
vis ca. 210 mio. kr., 130 mio. kr. og 75 mio. kr. Endvidere vil dollar-
relaterede valutaer påvirke med 50 mio. kr.

Det overordnede formål med styring af valutarisikoen er at
begrænse de negative virkninger på indtjening og pengestrøm-
me på kort sigt i forbindelse med valutakursudsving og derved
øge forudsigeligheden i det økonomiske resultat.

Novo Nordisk foretager afdækning af eksisterende aktiver og
passiver i de væsentligste valutaer samt af forventet fremtidig
indtjening op til 24 måneder frem i tiden. Afdækning af valuta-

Rentesats US dollar

% Måneder Kurs

 

12/02. 3/03 6703 9703 12/03

EJ Rentesats (to år)
( Rentesats (tre mdr.)

Afdækning (venstre)
EB Kurs (højre)

 

risikoen foretages på grundlag af forventningerne til den frem-
tidige udvikling i valutakurserne og finder overvejende sted
gennem valutaterminsforretninger og -optioner, der matcher
de kommercielle positioners forfaldstidspunkter. Den forventede
fremtidige indtjening estimeres løbende på basis af historiske
data, budgetter og månedlige salgsprognoser. Effektiviteten af
afdækningen vurderes løbende.

| 2003 svækkedes dollaren over for den danske krone med
16%, mens yen og pund begge svækkedes med 7%. I løbet af
året forblev valutaafdækningen på et generelt højt niveau, og
ved årets udgang havde Novo Nordisk afdækket valutarisikoen
på balancen samt forventet fremtidig indtjening 20 måneder
frem i tiden i dollar. For yen og pund udgjorde den tilsvarende
afdækning henholdsvis 15 måneders og 8 måneders forventet
fremtidig indtjening.

Novo Nordisk afdækker udelukkende kapitalandele i større
udenlandske dattervirksomheder. Afdækningen foretages via
valutaswaps. Ved årets udgang var 61% af koncernens kapital-
andele i yen og 13% af koncernens kapitalandele | dollar
afdækket.

Styring af renterisici

Udsving i renteniveauet påvirker Novo Nordisks resultatopgø-
relse og balance. Novo Nordisk er primært eksponeret for ren-
terisiko gennem rentebærende aktiver og passiver.

Det overordnede formål med styring af renterisikoen er at
begrænse de negative virkninger af renteudsving på indtjening
og balance.

Overskydende likviditet investeres primært i pengemar-
kedsindskud eller i kortfristede, meget kreditværdige, likvide
obligationer udstedt i kroner eller euro. Renterisikoen styres på
basis af varighed sat i forhold til et foruddefineret benchmark,
som er fastsat i Novo Nordisks investeringspolitik.

Markedsværdien af koncernens obligationsbeholdning har
mere eller mindre været upåvirket af det lavere renteniveau
igennem året. Den toårige danske obligationsrente er i 2003
faldet fra 3,15% til 2,75%.

Novo Nordisk sikrer tilstedeværelse af den fornødne likviditet

Japanske yen Britiske pund

Måneder Kurs Måneder Kurs

2 or 1.150
1.100

——— 1,075

 

12/02. 3/03 6/03 9/03. 12/03

12/02 3/03 6/03 9/03 12/03

Afdækning (venstre)
ØB Kurs (højre)

Aftdækning (venstre)
EB Kurs (højre)

ØKONOMISK REDEGØRELSE 15

ved en kombination af stram likviditetsstyring, meget likvide in-
vesteringsporteføljer og ikke-garanterede og garanterede kre-
ditfaciliteter.

Novo Nordisks [Ikvide reserver var ved udgangen af 2003
2.669 mio. kr. mod 1.234 mio. kr. i 2002. Foruden likvide reser-
ver havde Novo Nordisk ved udgangen af 2003 uudnyttede ga-
ranterece kreditfaciliteter på 8,7 mia, kr. mod 8 mia. kr. 1 2002.

 

Styring af modpartsrisici
Anvendelse af pengemarkedsindskud og finansielle instrumen-
ter indebærer eksponering for modpartsrisiko. For at styre og
begrænse denne risiko handler Novo Nordisk udelukkende fj-
nansielle instrumenter med finansielle modparter, der har en til
fredsstillende Jangfristet kreditvurdering. Pengemarkedsind-

skud indgås udelukkende med finansielle modparter, der har

Rentebærende portefølje
ODdligationer
Pengemarkedsindskud
Andre likvide beholdninger

 

Totale rar tebærer.de aktiver

Kort cæle
Lang gæld

Totale rentebærende passiver

 

Modpartsrisiko ultimo 2003 Aa1/ Aa2/
dlang-/keorifristet kreditvurdering!” P1 P1

mic. kr. mic. kr.
Pengemarkedsindskud 0 620
Finansielle instrumenter 235 316
Eksponering i ali 235 936

  

” Lang» og kortfristede kreditvurderinger fr vestars Service

 

ivioocdhss in

16 ØLOMOMISK REDEGØRELSE

en tilfredsstillende kortfristet kreditvurdering.

For finansielle instrumenter, som ikke indgår i balancen, be-
regnes modpartsrisikoen på basis af markedsværdien, mens
den for finansielle instrumenter, som indgår i balancen, bereg-
nes på basis af nominel værdi.

Styring af aktiekursrisici

Novo Nordisk har i meget begrænset omfang strategiske mMino-
ritetsinteresser i såvel børsnoterede som ikke-børsnoterede sel-
skaber og er derfor ikke ved årets udgang eksponeret for no-
gen betydelig aktiekursrisiko. Herudover har Novo Nordisk
investeringer i et begrænset antal børsnoterede selskaber, som
betragtes som associerede selskaber. Disse selskaber bogføres
til indre værdi, og Novo Nordisk's resultatopgørelse bliver der-
for ikke påvirket af en ændring i aktiekurserne.

 

Markedsværdi … Varighed

mia, kr. år

1.810 0,71

654 0,03

608 0,00

3.07 C,25

975 0,03

753 1,76

1.729 0,79
1.343

33/ —/ Eksnone:

P1 P1

mio. kr. mio. kr. mio. kr.

10 2Åå 654

508 -— 1.059
518 24

Indholdsfortegnelse for koncernregnskabet

 

 

Den finansielle årsrapport indeholder ikke årsregn-
skabet for moderselskabet, Novo Nordisk A/S.
Årsregnskabet for moderselskabet, Novo Nordisk
NW'S, er udarbejdet i en separat publikation, der kan
modtages ved henvendelse til Novo Nordisk A/S,
og det er tilgængeligt på novonordisk.com.

Årsregnskabet for moderselskabet, Novo Nordisk
N'SS, er en integreret del af den samlede finansielle
årsrapport. Den samlede finansielle årsrapport
inklusive årsregnskabet for moderselskabet,

Novo Nordisk A/S, vil blive sendt til Erhvervs- og
Selskabsstyrelsen, hvor en kopi også kan rekvireres.

 

 

 

 

 

 

Pr. 1. januar 2004 vil Novo Nordisks anvendte
regnskabspraksis blive ændret i overensstemmelse
med kravene i de internationale regnskabs-
standarder (IFRS).

Resultatopgørelse, balance og noter i den finan-
sielle årsrapport er blevet tilpasset og udarbejdet
således, at hovedparten af IFRS-oplysningskravene
er overholdt.

I afsnittet "Overgang til IFRS i 2004 (ikke revideret)
er vist effekten på koncernens aktiver, passiver,
finansielle stilling, resultat og pengestrømme for
årene 2002 og 2003.

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

 

 

Resultatopgørelse for koncernen Side 18
Balance for koncernen Side 19
Pengestrømsopgørelse og finansielle reserver for koncernen Side 20
Egenkapitalopgørelse for koncernen Side 21
Noter — Anvendt regnskabspraksis og konsolidering
1. Anvendt regnskabspraksis Side 22
2. Ændringer i konsolideringen 24
Noter — Resultatopgørelse for koncernen
3 Segmentoplysninger Side 25
4. Nettoomsætning 26
5. Personaleomkostninger 26
6 Af- og nedskrivninger 26
7. Honorar til revisorer 26
8 Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 26
9 Finansielle indtægter 27
10 Finansielle omkostninger 27
11 Selskabsskat 27
12 Årets resultat pr. aktie 27
Noter — Balance for koncernen
13 Immaterielle anlægsaktiver Side 28
14 Materielle anlægsaktiver 28
15 Finansielle anlægsaktiver 29
16 Varebeholdninger 29
17 Varedebitorer 29
18 Andre tilgodehavender 29
19 Værdipapirer 29
20 Aktiekapital 30
21 Banker og andre kreditinstitutter 30
22 Hensættelse til udskudt skat (netto) 31
23 Hensættelser til pensioner og andre pensionsydelser 32
24. Andre hensatte forpligtelser 33
25 Bankgæld 33
26 Andre kortfristede gældsforpligtelser 33
Noter — Pengestrømsopgørelse og finansielle reserver for koncernen
27 Andre poster uden likviditetseffekt Side 33
28 Likviditetseffekt fra salg af dattervirksomheder 34
29 Likviditetseffekt fra køb af dattervirksomheder 34
30 Likvide reserver 34
Noter — Supplerende oplysninger
31 Medarbejderaktier og aktieoptioner Side 35
32 Ledelsens aflønning, aktieoptioner og aktiebeholdninger 37
33 Afledte finansielle instrumenter 39
34 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og verserende retssager 41
35 Transaktioner med nærtstående parter 42
36 Afstemning til US GAAP 42
Økonomisk ordliste 45
Virksomheder i Novo Nordisk-koncernen 46
Koncernens hoved- og nøgletal 1999 — 2003 48
Kvartalstal for 2002 og 2003 (ikke revideret) 50
Overgang til IFRS i 2004 (ikke revideret) 51
Ledelsens og revisionens påtegning 54

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. Kr. Note 2003 2002 2001
Nettoomsætning 4 26.541 25.187 23.776
Produktionsomkostninger 5,6 7.439 6,633 35.979
Bruttoresultat 19.102 8.554 17.797
Saigs- og distributicnsomkostninger 5,6 7.799 7.472 7.215
knings- og udviklingsomkostninger 5, 6, 15 4.193 2.139 3.370
Administrationsomkosininger 5,6,7 1.847 1.951 1.865
licensindtægter ag andre driftsindtægter (netto) 8 1.121 $94 867
f primær drift 6.384 5,979 5,614

iitat af kapitalandele I associerede virksomneder 6, 15 12 27 49
Finansielle indtægter 9 1.214 475 4299
Finansielle amkosininger 10 227 181 132
Resultat før skat 7,383 5.300 6.030
Selskabsskat 11 2.525 2.205 2.165
Årets resultat 4.858 4.095 3.865
Årets resultat pr. aktie (kr.) 12 14,24 11,81 11,18
Årets resultat pr. aktie udvandet (kr.) 12 14,14 11,72 11,10

8 KONCERNREGNSKAS SOR 2003

NOVC NORDISK-KONCERNEN

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 31. dec2003 31. dec 2002
AKTIVER

Immaterielle anlægsaktiver 13 220 240
Materielle anlægsaktiver 14 16.828 16.205
Kapitalandele i associerede virksomheder 15 1.009 1.202
Øvrige finansielle anlægsaktiver 15 80 77
Anlægsaktiver i alt 18.137 17.724
Varebeholdninger 16 6.531 5.919
Varedebitorer 17 3.808 3.811

Tilgodehavende skat 150 431

Andre tilgodehavender 18 2.678 1.873
Tilgodehavender 6.636 6.115
Værdipapirer 19,30 1.828 315
Likvide beholdninger 30 1.262 1.423
Omsætningsaktiver i alt 16.257 13.772
Aktiver i alt 34.394 31,496
PASSIVER

Aktiekapital 20 709 709
Egne aktier (33) (19)
Overkurs ved emission 2.565 2.565
Overført resultat 21.092 19.067
Øvrig totalindkomst 891 606
Egenkapital i alt 25.224 22.928
Banker og andre kreditinstitutter 21 753 824
Hensættelse til udskudt skat (netto) 22 1.163 1.122
Hensættelse til pensioner 23 179 283
Andre langfristede hensatte forpligtelser 24 255 206
Langfristede forpligtelser 2.350 2.435
Bankgæld 25 975 564
Gæld til leverandører 1.008 864
Skyldig selskabsskat 643 271

Andre kortfristede gældsforpligtelser 26 4.000 4.270
Andre kortfristede hensatte forpligtelser 24 194 164
Kortfristede forpligtelser 6.820 6.133

Forpligtelser i alt 9.170 8.568
Passiver i alt 34,394 31.496

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 19

Pengestrømsopgørelse og finansielle reserver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

bÅjo, kr, Note 2003 2002 2001
Årets resultat 4.858 4.095 3.865
Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt:
Selskabsskat 2.525 2.205 2.165
Af- og nedskrivninger 1.619 1.332 1.081
Renteindtægter og renteomkostninger (111) (68) (192)
Andre poster uden likviditetseffekt 27 261 161 477
Betalt selskabsskat (1.804) (2.266) (1.900)
Renteindbetalinger og renteudbetalinger (netto) 77 134 280
Pengestrømme før ændring i driftskapital 7.425 5.593 5.776
Ændring i driftskapital:
(Stigning)/fald i varecebitorer og andre tilgodehavender (721) 312 (1.127)
(Stigningyfald i varebehcidninger 1571) (1,131) (847)
Stigning/fald) i gæld til leverandører og anden gæld 26 107 518
Pengestrømme fra driftsaktivitet 6.159 4.881 4.320
Investeringer:
Sala af dattervirksomheder 28 - 52 —
Køb af dattervirksomheder 22 10 (448) -
Saig af finansielle anlægsaktiver - -— 17
Køn af immaterielle og finansielle anlægsaktiver (11) (81) (305)
Salg af materielle aniægsaktiver 192 50 97
Køb af materielle anlægsaktiver (2.504) (3.957) (3.943)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (2.313) (4.384) (4.134)
Frie pengestrømme 3,846 497 186
Finansiering:
Nye iangfristede lån 476 - -—
Afdrag på tangfristede lån (23) (18) (39)
Køb af egne aktier (1.619) (386) (24)
Salg af egne aktier 15 39 34
Betal: udbytte (1.243) (1.161) (916)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (2.394) (1.526) (945)
Nettopengestrømme 1.452 (1.029) (759%
Urealiseret gevinst tab) på valuta og værdipapirer, som indgår i likvide reserver (17) (24) (27)
Likviditetsforskydning, netto 1.435 (1.053) (788)
|ikvide reserver ved årets begyndelse 1.234 2.287 3.073
Likvide reserver ved årets slutning 30 2.669 1.234 2.287
Uudnvttede garanterede kreditfaciliteter 25 8.701 7.961 5.046
11.370 3,195 7.333

Finansielle reserver ved årets slutning

 

REGNSKAB FOR 2003

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

Aktie- Egne Overkurs Overført Øvrig totalindkomst Ialt
kapital aktier emir resultat Valuta- Udskudt Øvrige
kursregu- gevinst/ regu-
leringer tab vedr. leringer
sikring af
penge-
Mio, kr. strømme
2003
Ved årets begyndelse 709 (19) 2.565 19.067 27 534 45 22.928
Årets resultat 4.858 4.858
Køb af egne aktier (14) (1.605) (1.619)
Salg af egne aktier - 15 15
Vedtaget udbytte (1.243) (1.243)
Valutakursregulering af investeringer i dattervirksomheder 6 6
Tilbageførsel af udskudt (gevinstYtab vedrørende
sikring af pengestrømme ved årets begyndelse (534) (534)
Udskudt gevinst/(tab) vedrørende sikring af
pengestrømme ved årets slutning 698 698
Øvrige reguleringer 115 115
Ved årets slutning 709 (33) 2.565 21.092 33 698 160 25.224
Ved årets slutning er foreslået udbytte på 1.488 mio. kr. inkluderet i overført resultat. Der udloddes ikke udbytte på egne aktier.
2002
Ved årets begyndelse 709 (16) 2.565 16.477 112 188 102 20.137
Årets resultat 4.095 4.095
Køb af egne aktier (4) (382) (386)
Salg af egne aktier 1 38 39
Vedtaget udbytte (1.161) (1.161)
Valutakursregulering af investeringer i dattervirksomheder (85) (85)
Tilbageførsel af udskudt (gevinstYtab vedrørende
sikring af pengestrømme ved årets begyndelse (188) (188)
Udskudt gevinst/(tab) vedrørende sikring af
pengestrømme ved årets slutning 534 534
Øvrige reguleringer (57) (57)
Ved årets slutning 709 (19) 2.565 19,067 27 534 45 22.928
Ved årets slutning er foreslået udbytte på 1.243 mio. kr. inkluderet i overført resultat. Der udloddes ikke udbytte på egne aktier.
2001
Ved årets begyndelse 754 (63) 2.565 13.352 -— 327 46 16.981
Årets resultat 3.865 3.865
Reduktion af B-aktiekapital i året (45) 45 -
Køb af egne aktier - (24) (24)
Salg af egne aktier 34 34
Salg af medarbejderaktier 2 166 168
Vedtaget udbytte (916) (916)
Valutakursregulering af investeringer i dattervirksomheder 112 112
Tilbageførsel af udskudt (gevinst)/tab vedrørende
sikring af pengestrømme ved årets begyndelse (327) (327)
Udskudt gevinst/(tab) vedrørende sikring af
pengestrømme ved årets slutning 188 188
Øvrige reguleringer 56 56
Ved årets slutning 709 (16) 2.565 16.477 112 188 102 20.137

 

Ved årets slutning er foreslået udbytte på 1.161 mio. kr. inkluderet i overført resultat. Der udloddes ikke udbytte på egne aktier.

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 21

 

sis og

Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med Årsregnskabsloven,
danske regnskabsvejledninger samt øvrige regnskabsoestemmelser, der er
gældende for seiskaber noteret på Købennavns Fondsbørs, Koncernregn-
skabet er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprindip.
Den anvendte regnskabspraksis er ikke ændret siden 2007. Resultat-
opgørelse, balance og noter i den finansielle årsrapport er olevet tilpasset
og udarbejdet således, at hovedparten af IFRS-oalysningskravene er

overholdt.

         

(DD

KONSOLIDERING

Koncernregnskabet omfatter Novo Nordisk A/S (maderselskabet) og de
somheder, hv ove Nordisk 4VS direkte eller indirekte besidder mere
end 50% af stemmeretten eller på ander måde har eni bestemmende ind-
ydelse (dattervirksomheder). Novo Nordisk A/S og dettervirksomhederne
benævnes samlet & nen.

Virksormheder, som ikke er dattervirksomheder, men hvor Novo Nordisk-
koncerner ejer mellem 20% og 50% af stemmeretten eller på anden
måde udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle
ledelse, betragtes som associerede virksomheder.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for moder-
selskabet og ervirksomhederne ved sammenlægning af regnskads-
poster med "ensartet indhold og med efterfølgende eliminering af interne
transaktioner, interne aktiebesiddelser og mellemværender samt
urealiserede koncerninterne fortienester og tab. Koncernregnskabet er
baseret på regnskaber udarbejdet i overensstemmelse med den anvendte
regnskabsoreksis for Novo Nordisk-koncer nen.

   

    

 

   

  
         

Wi dagsværdier på tid iktet for erh sen, Et Sosti
forskelsbeløb mellem de omvurderede nettoaktiver og anskaffelsessum-
men aktiveres som goodwill og afskrives over forventet brugstid.

Nyerhvervede og frasolgte gnes i resultatopgørelsen
i Novo Nordisks ejergeriode. Sammen ial korrigeres ikke for
nyerhvervede eller frasolgte virksomheder.

   
 

 
  

 

 

ANVENDELSE AF REGNSKABSMÆSSIGE SKØN

Ved udarbejdelsen af årsregnskab i overenssternmnelse med almindeligt
anerkandte regnskabsprincipper må ledelsen udøve skøn og opstille
forudsætninger, som påvirker de rapporterede beløb vedrørende aktiver
og ; Forpli gtelser, oplysningerne om eventualaktiver og -forpligtelser på
ktet for årsregnskabet samt de rapporterede beløb vedrørende
net tægter og omkostninger i løbet af regnskabsåret, De faktiske resultater
can afvige fra disse skøn

 

 

 

    

 

VÆSENTLIG REGNSKABSPRAKSIS

INDREGNING AF INDTÆGTER

ndægnes, når de er realiseret eler er realiservare og indtjent.

indtægter betragtes som indtjent, når Novo Nordisk : det væsentlige nar

udført, hvad selskabet skal for at blive berettiget til indtægterne.
iIndtægtie" fra salg af varer indregnes, når alle følgende særlige

betingelser e” opfyldt:

e Novo Nordisk nar
ejendomsretten til varerne;

e Novo Nordisk bibeholder hverken sit fortsatte ledelsesmæssige

engagermert, i det omfang der normalt er forb i med ejendomsret,
eller kontrollen over de solgte varer;

9 indtægtsbeløbet kan måles pålideligt;

ø det er sandsynligt, at de økonomiske fordele forbundet med trans-
akticnen vil tilgå Novo Nordisk; og

& omkostninger, som er afholdt eller vil blive afholat i forbindelse med
transaktionen, kan måles pålideligt.

 

   
 

 

ber overført væsentlige risici og fordele tilknyttet

 

   

   

  

   
 

 

konsolidering

Disse betingelser er sædvanligvis opfyldt, når produkterne er leveret til
kunderne,

Licensindtægter indregnes efter periodiseringsorincippet i overensstem-
melse med betingelserne i den givne aftale.

Som hovedregel indtægtsføres salg af immaterielle rettigheder på
salgstidspunktet. Ved salig af immaterielle rettigheder, hvor kontrakten
påfører koncernen fremtidige forpligtelser, pericdiseres indtægten over

orpligtelsernes løbetid. Ved salg af immaterielle rettigheder, hvor den
endel ge retserhvervelse er betinget af fremtidige begivenheder, indtægts-
føres beløbet ved disse fremtidige begivenheders indtræden.

indtægter måles til dagsværdien af modtaget aller tilgodehavende
vederlag.

    

 

FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSOMKOSTNINGER
Samtlige forsknings- og udviklingsomkostninger omkosiningsføres i
resultatopgørelsen, når de afholdes, Som følge af er: meget lang udvik-
lingsperiode og væsentlige usikkerheder i forbindelse med udvikling af nye
produkter, herunder risici vedrørende kliniske forsøg og godkendelse fra
myndigheder, vurderes det, at koncernens udviklingsomkostninger ikke
opfylder kravene til aktivering.

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter koncernens andel af
resultat samt af- og nedskrivning af goodwill i associerede forsknings-
og udviklingsvirksomheder, såfremt aktiviteten i disse virksomheder anses
at ligge inden for Novo Nordisks fokusområder. Mindre investeringer i
forsknings- og udviklingsvirksomheder, hvor Novo Nordisk-koncerneni
ikke opnår betydelig eller bestemmende indfivdelse, omkostningsføres i
resultatopgørelsen som farsknings- og udviklingsomkostninger ved
anskaffelsen.

 

AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER
Koncernen anvender valutaterminskontrakter og -optioner samt rente-
swaps til sikring af forventede transaktioner i fremmed valuta. Alle
kontrakter måles til dagsværdi på balancedagen og værdireguleringer
indregnes direkte i egenkapitalen. De akkumulerede værdireguleringer af
disse kontrakter fjernes fra egenkapitalen og indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle indtægter eller finansielle omkostninger, når
den sikrede transaktion er indregnet i resultatopgørelsen.
Valutaterminskontrakter og valutaswaps til sikring af tilgodehavender
og gæld i fremmed valuta måles til dagsværdi på balancedagen. Værdi-
reguleringer indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter
eller finansielle omkostninger, sammen med enhver værdiregulering af det
sikrede aktiv eller passiv vedrørende den sikrede risiko.
Valutaswaps anvendt til sikring af nettoinvesteringer i dattervirksom-
heder måles til dagsværdi på basis af forskelien mellem swapkursen
og balancedagens kurs, og værdireguleringen indregnes i egenkapitalen.
Alle dagsværdier er baseret på priser opgjort til markedsværdi eller
standardmodeller for prisfastsættelse,

 

ØVRIG REGNSKABSPRAKSIS

NETTOOMISÆTNING
Nettcomsætningen udgør de fakturerede beløb eksklusive merværdiafgift
og med fradrag af hensættelse til returvarer, mængderabaiter og dekorter.

OMREGNING AF FREMMED VALUTA
Monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta omregnes til danske
kroner efter balancedagens valutakurser.

Regnskaber for udenlandske dattervirksomheder omregnes til danske
kroner ved anvendelse af balancedagens valutakurser for balanceposter og
gennemsnitlige valutakurser for resultatopgørelsens poster.

e kursreguleringer er indregnet i resultatopgørelsen bortset fra kurs-
Herencer, der opstår ved:

 

   

   

il

 

  

Noter — Anvendt regnskabspraksis og konsolidering

6 omregning af dattervirksomhedernes nettoaktiver ved regnskabsårets
begyndelse til balancedagens valutakurser,

O at dattervirksomhedernes resultatopgørelse omregnes til gennemsnit-
lige valutakurser, og deres balancer omregnes til balancedagens valuta-
kurser,

0 omregning af langfristede koncernmellemværender, der betragtes som
et tillæg til nettoaktiverne i dattervirksomhederne,

9 omregning af kapitalandele i associerede virksomheder.

Ovenstående kursdifferencer indregnes som Øvrig totalindkomst under
egenkapitalen.

Regnskaber for datterselskaber beliggende i lande med høj inflation er
reguleret for at eliminere effekten af inflationen.

LICENSINDTÆGTER OG ANDRE DRIFTSINDTÆGTER (NETTO)
Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) består af licensindtægter
og andre driftsindtægter (netto) af sekundær karakter i forhold til
koncernens hovedaktiviteter. Endvidere indeholder posten engangs-
indtægter (netto) vedrørende salg af immaterielle rettigheder samt kapital-
gevinst ved udvanding eller salg af kapitalandele i forsknings- og udvik-
lingsvirksomheder med aktiviteter inden for Novo Nordisks fokusområder.

IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER

Immaterielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede

af- og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes for-

ventede brugstid som følger:

0 Erhvervede patenter og licenser afskrives over løbetiden i perioder på op
til 10 år.

e Goodwill afskrives over højst 20 år.

Goodwill består af et positivt forskelsbeløb mellem kostpris og dags-
værdien af identificerbare nettoaktiver i det erhvervede selskab. Goodwill
vedrørende datterselskaber er indregnet under Immaterielle anlægs-
aktiver.

MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER
Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivinger. Kostprisen for egenfremstillede aktiver inkluderer
direkte og indirekte omkostninger, der kan henføres direkte til frem-
stillingen af aktiverne. Finansieringsrenter i forbindelse med opførelse af
større investeringer indgår i kostprisen. Udviklingsomkostninger til soft-
ware i forbindelse med større IT-projekter til internt brug aktiveres under
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar.
Afskrivninger foretages lineært over følgende forventede brugstider:
o Bygninger, 12—50 år.
eo Produktionsanlæg og maskiner, 5—16 år.
ø Andre anlæg, driftsmateriel og inventar, 3—16 år.
Ø Mindre nyanskaffelser under 100.000 kr. samt aktiver med forventet
kort brugstid omkostningsføres i resultatopgørelsen i anskaffelsesåret.

LEASING
Leasing af aktiver, hvor koncernen reelt opnår de fordele og risici, der er
forbundet med ejerskabet af aktivet, er aktiveret som finansielt leasede
aktiver under Materielle anlægsaktiver og afskrives over den forventede
brugstid i overensstemmelse med de ovenfor anførte afskrivningsperioder.
De tilsvarende finansielle leasingforpligtelser er indregnet under for-
pligtelser.

Leasingomkostninger vedrørende operationel leasing indregnes løbende
i resultatopgørelsen over leasingperioden.

FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter den indre værdis
metode, dvs. til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige
indre værdi i disse virksomheder opgjort ved anvendelse af koncernens
regnskabspraksis.

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Goodwill vedrørende associerede virksomheder er indregnet i kapital-
andele i associerede virksomheder under Finansielle anlægsaktiver.

Andre værdipapirer og kapitalandele måles til dagsværdier på balance-
dagen. Realiserede og urealiserede gevinster og tab (netto) er indregnet i
finansielle indtægter og finansielle omkostninger.

NEDSKRIVNING AF ANLÆGSAKTIVER

Materielle, finansielle og immaterielle anlægsaktiver, inkl. goodwill, testes
for tab ved værdiforringelse, når der er indikation på, at den regnskabs-
mæssige værdi muligvis ikke kan genindvindes. Et tab ved værdiforringelse
indregnes med det beløb, hvormed aktivets regnskabsmæssige værdi
overstiger genindvindingsværdien, dvs. den højeste værdi af aktivets
nettosalgspris eller nytteværdi.

VAREBEHOLDNINGER
Råvarer og hjælpematerialer måles til kostpris opgjort efter FIFO-
princippet.

Varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer måles til kostpris
opgjort efter FIFO-princippet. Kostprisen omfatter direkte produktions-
omkostninger som råvarer og hjælpematerialer med tillæg af energi og
direkte løn i produktionen samt indirekte produktionsomkostninger som
personaleomkostninger, afskrivninger, vedligeholdelse m.m. De indirekte
produktionsomkostninger måles på baggrund af en standardomkost-
ningsmetode, der gennemgås regelmæssigt for at sikre relevante forud-
sætninger vedrørende kapacitetsudnyttelse, gennemløbstid m.m.

For varebeholdninger, hvor den forventede salgspris med fradrag af
eventuelle færdiggørelsesomkostninger og omkostninger til at effektuere
salget (nettorealisationsværdien) er lavere end kostprisen, foretages ned-
skrivning til nettorealisationsværdien.

TILGODEHAVENDER

Tilgodehavender optages til amortiseret kostpris med fradrag af
potentielle tab på uerholdelige fordringer. Nedskrivningerne er baseret på
en individuel vurdering af den enkelte fordring og heri indgår desuden en
vurdering af respektive landes betalingsevne.

VÆRDIPAPIRER (OMSÆTNINGSAKTIVER)

Værdipapirer klassificeret som omsætningsaktiver måles til dagsværdi på
balancedagen. Realiserede samt urealiserede kursgevinster og kurstab
(netto) indtægts- eller omkostningsføres under finansielle indtægter eller
finansielle omkostninger.

SKAT
Selskabsskat i resultatopgørelsen omfatter årets aktuelle skat samt
ændring i hensættelse til udskudt skat.

Udskudt skat hensættes baseret på den balanceorienterede gælds-
metode og omfatter alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige
og skattemæssige værdier i de enkelte koncernselskabers balancer samt
fremførbare skattemæssige underskud, der kan realiseres. Udskudt skat
hensættes endvidere til dækning af den genbeskatning af skattemæssige
fradragsberettigede underskud i udenlandske dattervirksomheder, der
vurderes at blive aktuel ved den udenlandske dattervirksomheds udtræden
af den danske sambeskatning. Skatteværdien af fremførbare skattemæs-
sige underskud og andre skattemæssige aktiver indgår i opgørelsen af
den udskudte skat, såfremt det er sandsynligt, at disse vil blive udnyttet i
fremtidig skattepligtig indkomst. Udskudt skat opgøres efter gældende
skatteregler og med den skattesats, der forventes at være gældende, når
de midlertidige forskelle udlignes. Beregningen af udskudte skatter i
Danmark er baseret på en skattesats på 30%.

Skyldig skat/tilgodehavende skat omfatter betalbar skat beregnet med
udgangspunkt i årets forventede skattepligtige indkomst samt eventuel
regulering af tidligere års betalbare skat.

Moderselskabet sambeskattes med visse af selskabets inden- og uden-
landske dattervirksomheder. De sambeskattede danske virksomheder
indgår i acontoskatteordningen. Årets samlede aktuelle skat for sambe-
skattede selskaber indregnes i moderselskabet.

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 23

 

PERSONALEYDELSER
r, bidrag ti! social sikring, betalt fravær og sygefravær, bonusser
og ikke monetære ydelser indregnes i det regnskabsår, hvor koncernens
atte har udført den tilknyttede arbeidsydelse. Omkostninger
vedrørende koncernens langfristede personaleydelser pericdiseres, så de
følger arbejdsydelserne udført af de pågældende ansatte.

Koncernen har indgået en række KE ydelsesbaserede og bidragsbaserede
pensionsordninger over hele verd

Omkostni

ninger f

 

 
      
   

isesbaserede
<umulerede enheds-
) erne afspejler ydelser
I værdlansæt itelsesdagen og baseres på aktuar-
mæssige forudsætni primært vedrørende de diskonteringssatser,

der anvendes til at fastsætte nutidsværdien af ydelserne, de forventede
fremtidige lønvækstrater samt den forventede langsigtede afkastni
grad af pensionsordningsaktiverne. Diskon satserne baseres på
markedsrenterne af erhvervsobligationer med høj <rediiværdighed I de
pågældende lande.

Eventuelle forskelle mellem forudsætninger og faktiske begivenheder
"fekten af eventuelle ændringer i de aktuarmæssige forudsætninger
fordeles over de ansattes anslåede gennemsnitlige resterende arbejdsliv,
is disse forskelle overstiger en nærmere defineret korridor" (scænd)

Pensionsomkostnir 2
den gennemsnitlige periode, indtil ydelserne er blevet sif
aktiver og - igtelser ; forskellige yd
ke, medmindre koncernen har en ju
etien pensionsordning til indfrielse af forpligtelser ien anden
gensionsorcning. P: nsaktiver kan kun indregnes i i det omfang,
koncernen er istan dd Ul at opnå fremtidige økonomiske fordele i form af
refusion fra pensionsordningen eller reduktion af fremtidige ydelser.

Koncernens bidrag til bidragsbaserede pensionsordninger omkostinings-
føres I resultatopgørelsen for det regnskabsår, som de vedrører.

i vedrørende

    
  
 
  
 

 
 

 

 

ings-

 

     

 

  

 

   

    

   

 

sest

  
   
 

erede ordninger
et til at anvende

 
  
 

 

 

  
 

  

AKTIEOPTIONER

Tildelte aktieoptioner har en udnyttelseskurs, der svarer til børskursen på

selskabets aktier på etablerings- eller udstedelsestidspunktet, og alle til-

delte aktieoptioner er afdækket af koncernens beholdning af egne aktier.

Som følge heraf indregnes omkostning eller forpligtelse ikke på tilde
spunktet eller i forbindelse med efterfølgende værdiregulering.

   

HENSATTE FORPLIGTELSER
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse, som vil medføre et sandsynligt træk på koncernens økonc-
miske ressourcer, hvis størrelse kan skønnes pålideligt. Hensatte for-
pligtelser ingregnes vedrørende den anslåede samlede forpligtelse, som
forventes at opstå, idet der tages højde for en evt. effekt af fremmed
valuta og den ticsmæssige værdi af penge.

Hensættelse til returvarer dækker forventede mistede dækningsbidrag
ved efterfølgende returneringer og måles tl sa algsværdi Hensættelsen er
Hjort på baggrurd af statistiske beregninger på historiske returneringer.

    

 

  

 

 

 

FORPLIGTELSER
Foroligtelser måles generelt tl amortiseret <ostpris medmindre andet
specifikt fremgår andeisteds,

 

EGNE AKTIER

Egne aktier opfattes som en de facto-kapitainedsættelse, og kostprisen
fragdr de derfor direkte i egenkapitalen. En del af koncernens egne
til afdækning a elte aktieoptioner

 

 

   

UDBYTTE
indregnes i den øeriode, hvor udbyttet er godkendt på general-

  

ngen

 

raksis og konsolidering

SEGMENTOPLYSNINGER

Novo Nordisk driver virksomhed over hele verden inden for to forretnings-
segmenter, diabetesbehandling og biopharmaceuticals, som udgør det
primære rapporteringsformat. Oplysninger vedrørende forretnings-
segmenter findes i note 3. Inden for forretningssegmenterne har Novo
Nordisk flere teraniområder. Nettoomsætningen vedrørende disse er oplyst
inote 4.

Novo Nordisk driver virksomhed
Nordamerika, Japan % Oceanien samt International Operations, som
udgør det sekundære rapporteringsformat, Geografiske segmentoplys-
ninger er indeholdt i note 3.

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med
koncernens regnskabspraksis.

 

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Pengestrømsongørelsen for koncernen er opstillet efter den indirekis
metode med udgangspunkt i årets resultat, Koncernens pengestrøms-
opgørelse viser pengestrømme for året, årets forskydning i likvide reser
samt koncernens likvide reserver ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret
for ikke-likvide resultatposter, betalte finansielle noster og selskabsskatter
samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter omsætnings-
aktiver minus kortfristet gæld eksklusive de poster, der indgår i likvide
reserver.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af imma-
terielle, materielle samt finansielle anlægsaktiver.

Ved køb og salg af virksomheder og aktiviteter reguleres pengestrømme
vedrørende tii- og afgange af aktiver og forpligtelser. Anskaffelsessummer
opgøres til værdien af de overtagne aktiver inklusive eventuel goodwill
og købsomkostninger. Salgssummer opgøres med fradrag af handels-
omkostninger.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter låntagning og afdrag
på orioritetsgæld og anden langfristet gæld, udbytte, provenu af aktie-
kapitaludvidelser samt køb og salg af egne aktier.

Likvide reserver består af likvide beholdninger og værdipapirer med
fradrag af kortfristet bankgæld. Uudnyttede garanterede kreditfaciliteter
rned en løbetid på mere end ét år indgår ligeledes i finansielle reserver.

 

AMERIKANSKE REGNSKABSPRINCIPPER (US GAAP)

Koncernen udarbejder en afstemning af nettoomsætningen, årets resultat
egenkapitalen og balancen ved anvendelse af de i USA almindeligt
gældende regnskabsprincipper. US GAAP-afstemningen er visti note 36.

2 Ændring af konsolideringens
omfang

12003 har Novo Nordisk erhvervet 55% af det algeriske selskab Aldaph
SpA for 0 kr. Der er ingen goodwill forbundet med overtagelsen. Indtil
overtagelsen af denne aktiepost var Aldaph SpA en associeret virksomhed,
hvori Novo Nordisk ejede 45% af aktiekapitalen. Ved udganger; af 2003
ejede Novo Nardisk 100% af aktiekapitalen, Aidaph SpA er medtaget i
konsolideringen fra oktober 2003, og erhvervelsen er behandlet regn-
skabsmæssigt efter overtagelsesmetoden.

[2002 erhvervede Novo Nordisk Biobrås (Novo Nordisk Produsao
Farmacéutica Do Brasil), et brasiliansk selskab meg aktiviteter inden for
diabetesbehandling. Novo Nordisk Produsao Farmacéutica Do Brasil
er medtaget i konsolideringen fra februar 2002. Novo Nordisk Produsao
Farmacéutica Do Brasil er erhvervet for et kontant beløb på 423 mic, kr.
(inklusive transaktionsomkostninger). Erhvervelsen er behandlet
regnskabsmæssigt efter overtagelsesmetoden og omfatter goodwill på
346 mio. kr. oeregnet efter valutakursen på anskaffelsestidspunkterne.

| april 2002 afhændede Novo Nordisk Hermedico BV, er hollandsk
engrosforhandler af medicinsk udstyr, for 63 mio. kr. med virkning fra
1. januar 2002.

1 2001 var der ingen ændringer af konsolideringens or

 

 

ORDISK-KONCE

 

Noter - Resultatopgørelse for koncernen

3 Segmentoplysninger

På grund af ændringer i den organisatoriske struktur samt tilhørende interne rapporteringsstruktur i årets løb har ledelsen revurderet Novo Nordisk-
koncernens forretningssegmenter, således at der i 2003 præsenteres to forretningssegmenter. Sammenligningstal for 2002 præsenteres, selv om Novo Nordisk
ide foregående år kun har omfattet et enkelt forretningssegment. Sammenligningstallene er udarbejdet på grundlag af en fordeling, som er i overensstem-
melse med metoden anvendt for 2003.

Primært rapporteringsformat — Forretningssegmenter

Pr. 31. december 2003 driver Novo Nordisk-koncernen virksomhed over hele verden inden for to forretningssegmenter, som udgør det primære segment:

& Diabetesbehandling: forskning i og udvikling, produktion og markedsføring af produkter inden for områderne insulin og doseringssystemer samt
antidiabetika i tabletform (OAD).

e& Biopharmaceuticals: forskning i og udvikling, produktion og markedsføring af produkter inden for områderne blødningsbehandling (NovoSeven?),
væksthormonbehandling, hormonpræparater og andre produkter.

Der finder ikke samhandel eller andre transaktioner sted mellem forretningssegmenterne. Omkostningsfordelingen mellem forretningssegmenterne foretages
på individuel basis med tillæg af nogle få, systematisk fordelte indirekte omkostninger. Segmentaktiverne omfatter aktiver, som er direkte tilknyttet
segmentet, herunder immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver, varebeholdninger, tilgodehavender fra salg og andre tilgodehavender. Segment-
forpligtelser omfatter forpligtelser, som er opstået i forbindelse med segmentets aktiviteter, herunder hensatte forpligtelser, leverandørgæld og andre
kortfristede gældsforpligtelser.

 

Diabetes- Biopharma- Fælles/ lalt
Mio. kr. behandling Ceuticals ikke fordelt
2003
Nettoomsætning 18.723 7.818 - 26.541
Resultat af primær drift =) 3.105 3.279 - 6.384
Andel af associerede virksomheders resultat -— -— 12 12
Investeringer i associerede virksomheder - -— -— -
Afskrivning 1.188 289 -— 1.477
Nedskrivninger 107 35 - 142
Tilgang af materielle og immaterielle anlægsaktiver (netto) 1.929 391 - 2.320
Anlægsaktiver 14.649 3.120 368 18.137
Aktiver i alt 24.173 5.626 4.595 34.394
Forpligtelser i alt 4.048 1.338 3.784 9.170
2002
Nettoomsætning 17.665 7.522 - 25.187
Resultat af primær drift =) 2.346 3.633 -— 5.979
Andel af associerede virksomheders resultat - -— 27 27
Investeringer i associerede virksomheder 35 -— 18 53
Afskrivning 987 241 - 1.228
Nedskrivninger 97 7 -— 104
Tilgang af materielle og immaterielle anlægsaktiver (netto) 3.507 791 -— 4.298
Anlægsaktiver 14.043 3.328 353 17.724
Aktiver i alt 23.045 5.664 2.787 31.496
Forpligtelser i alt 4.151 1.292 3.125 8.568

x) Det øgede resultat af primær drift i Diabetesbehandling fra 2002 til 2003 skyldes primært højere andre driftsindtægter samt lavere forsknings- og udviklingsomkostninger.
I Biopharmaceuticals skyldes faldet i resultat af primær drift fra 2002 til 2003 primært højere forsknings- og udviklingsomkostninger.

Sekundært rapporteringsformat — Geografiske segmenter

Novo Nordisk-koncernen driver virksomhed i fire geografiske områder. Disse udgør det sekundære segment:
Ø Europa: EU, EFTA, Polen, Tjekkiet, Slovakiet, Slovenien, Ungarn og de baltiske lande

o Nordamerika: USA og Canada

ø Japan & Oceanien: Japan, Australien og New Zealand

ø International Operations: Alle andre lande

Nettoomsætningen allokeres på de geografiske segmenter på basis af kundens geografiske placering. Der finder ikke samhandel sted mellem segmenterne.
Aktiver i alt og tilgang af materielle og immaterielle anlægsaktiver er baseret på aktivernes geografiske placering.

 

Europa Nord- Japan & International l ait
Mio, kr. amerika Oceanien Operations
2003
Nettoomsætning 11.743 6.359 4.210 4.229 26.541
Tilgang af materielle og immaterielle anlægsaktiver (netto) 2.139 63 35 83 2.320
Materielle anlægsaktiver 15.996 366 282 184 16.828
Aktiver i alt 29.003 2.270 861 2.260 34.394
2002
Nettoomsætning 10.933 5.913 4.239 4.102 25.187
Tilgang af materielle og immaterielle anlægsaktiver (netto) 3.897 74 12 315 4.298
Materielle anlægsaktiver 15.301 425 329 150 16.205
Aktiver i alt 26.159 2.423 828 2.086 31.496

NOVO NORDISK-KONCERNEN KONCERNREGNSKAB FOR 2003 25

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

   

 

 

   

 

   

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

BABA In, r
Noter - Resultatopgørelse for koncernen
4 - : . .
4. Nettoomsætning 6 AT- og nedskrivninger
Mio. kr. 2003 2002 2001 Mio, kr. 2003 2002 2001
Insulinanaloger 2.579 1.198 462 Indeholdt i resultatopgøreisen
Human Insulin og insulinreiateret salg 14.704 14,838 14,761 under følgende overskrifter:
Antidiabetika i tabletform (GAD) 1,440 31 1.401 Produktionsomkostninger 1,114 84g 751
' ” . " E: 7 Salgs- og distributionsomkostninger 116 9d 83
Diabetesbehandling : aft 18.72 17.665 16.624 . LN ”, . ven
betesbehandling ' aft 8.723 ? p Forsknings- og udviklingsomkostninger ”) 197 255 150
Blødningsbehandling (Novoseven” 3.875 3671 3096 Administrationsomkostninger 188 130 93
Digonincsbenanding (NOVOSever . ER i 3. Lr . , . . ;
væksthormonbehandiing 3220 131 5 164 Resultat af kapitalandele i associerede
Hormonpræparater 1.331 1.342 1.435 virksomheder i Ø é
Andre produkter 392 478 457 Af- og nedskrivninger i alt 1.619 1.332 1.081
Bjopharmacauticals I alt 7.818 7.522 7.152
Nettoomsæining I alt 26.541 25.187 23.776
KENN re 7 Honorar til revisorer
5 Personaleomkostninger

Mio. kr. 2003 2002 2001
Mi 2003 2002 2001

Honorarer til:

Lønninger 7.657 7.199 6.218 Pr houset …

Pensioner — bidragsbaserede ordninger 516 401 2€3 evaernose OOpEers: 4

Pensioner - ydelsesbaserede ordninger 101 79 66 Lovp igtig Fevision … 15 ik 14
s omkostninger til sociel sikri 483 AAA 379 Ydelser i forbindelse med revisionen 4 5 8
e omkostninger til social si l. å RED R ANNA:

Andre perscnalecmkosininger 554 517 509 Skatterådgivning 16 13 73

Andre ydelser å 14 7
Personaleomkostninger I alt 9,311 8.640 7.435 —

fail 39 46 52
indeholdt I resultatopgørelsen
under følgende overskrifter: Ernst & Young:

Produktionsomkostninger 2,943 2.632 2.233 Lovpligtig revision 1 1 1

Salgs- og distributionsomkosininger 2.721 2.516 2.256 Andre ydelser - 2 2

E igs- og udviklingomkostninger 1.504 1.387 1.253 7 j: 7 5

Administrationsomkostninger 1,468 1.449 1.209 alt Nee ') ? >
$.636 7.984 6.951 ; . . . .

Honorarer for andre ydelser i 2002 til de genera!forsamlingsvalgte
indeholdt I balancen som: revisorer omfatter primært ikke-regnskabsmæssige konsulentydelser
Aktiveret løn I forbindelse med opførelse inden for IT.
af bygninger og produktionsanlæg 524 482 387

ønardel indeholdt
159 174 27
rum n — ' ' de
8.311 3.640 7 435 g Licensindtægter og
andre driftsindtægter (netto)

nation om bestyrelsens og koncerndirektionens aflønning … nn
I note 32 2003 2002 2001

2003 2002 2001 Ucensindtægter og indtægter fra forlig 901 559 657

ms TT nl Urealiserede kapitalgevinster på investeringer

i forsknings- og udviklingsvirksor je 5 3 å
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 18.381 17.073 14.771 NE ne ey Hs meder 85 236 8
Antal fuldtidsansatte ved årets slutning 18.756 18.005 16.141 nettolndiægter fra serviceydelser inden for

z IT, rådgivende ingeniørvirksomhed mv. 43 S5 64

Diverse 92 144 98

Licensindtægter og andre driftsindtægter

(netto) 1,121 994 867

26 XOMNCERNREGN

 

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Noter - Resultatopgørelse for koncernen

9 Finansielle indtægter

10 Finansielle omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2003 2002 2001 Mio. kr. 2003 2002 2001
Renteindtægter 285 164 297 Renteomkostninger 174 96 105
Kursgevinster på værdipapirer o.lign. (netto) 2 - -— Kurstab på værdipapirer o.lign. (netto) - 41 18
Valutakursgevinster (netto) 927 311 202 Andre finansielle omkostninger 53 44 9
Finansielle indtægter i alt 1.214 475 499 Finansielle omkostninger i alt 227 181 132

Yderligere renteomkostninger aktiveret

som finansieringsrenter under materielle

anlægsaktiver 11 14 17
11 Selskabsskat
Mio. kr. 2003 2002 2001
Aktuel skat af årets resultat 2.525 2.307 1.852
Udskudt skat af årets resultat (19) (182) 408
Skat af årets resultat 2.506 2.125 2.260
Regulering vedrørende tidligere år (netto) 19 80 (95)
Selskabsskat i resultatopgørelsen 2.525 2.205 2.165
Skat af egenkapitalposteringer vedrørende aktuel skat (150) 15 (64)
Skat af egenkapitalposteringer vedrørende udskudt skat 44 (2) (57)
Skat af egenkapitalposteringer (106) 13 (121)
Opgørelse af effektiv skatteprocent:
Selskabsskattesats i Danmark 30,0% 30,0% 30,0%
Afvigelse i udenlandske dattervirksomheders skatte sats i forhold til dansk skatte sats (netto) 5,7% 5,7% 6,0%
Ikke-fradragsberettigede omkostninger med fradrag af ikke-skattepligtig indkomst (0,2%) (0,6%) 0,8%
Diverse (1,3%) (0,1%) (0,9%)
Effektiv skatteprocent 34,2% 35,0% 35,9%

o É.
12 Årets resultat pr. aktie
Årets resultat pr. aktie af en nominel værdi på 2 kr. er beregnet ud fra et gennemsnitligt antal aktier i omløb (totalt antal aktier
eksklusive Novo Nordisks beholdning af egne aktier). Årets resultat pr. aktie udvandet er beregnet ud fra det gennemsnitlige antal aktier i
omløb inklusive optioner i omløb på Novo Nordisks egne aktier med en udnyttelsespris under markedsværdi ('in the money'- optioner).
2003 2002 2001

Årets resultat (mio, kr.) 4.858 4.095 3,865
Gennemsnitligt antal aktier i omløb (i 1.000 aktier) 341.173 346.685 345.713
Gennemnsnitligt antal optioner i omløb 'in the money" (i 1.000 aktier) 2.345 2.578 2.448
Gennemsnitligt antal aktier i omløb inklusive optioner ”in the money" (i 1.000 aktier) 343.518 349.263 348.161
Årets resultat pr. aktie (kr.) 14,24 11,81 11,18
Årets resultat pr. aktie udvandet (kr.) 14,14 11,72 11,10

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 27

Noter — Balance for koncernen

13 Immaterielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

  

 

  
 

 

 

 

 

   

 

 

 
      

 

 

 

Goocwil Patenter og 2003 2002
licenser Ialt lalt
Kostoris ved årets begyndelse 302 23 325 188
gang i året 3 - 8 351
gang i året - (15) (15) (107)
Valutekursreguleringer 8 - 8 (107)
Xostpris ved årets slutning 318 3 326 325
AF og nedskrivninger ved årets begyndelse 68 17 85 174
Afskrivninger i året 32 1 33 25
Nedskrivninger i året 4 - 4 -
bageførse! af afskrivninger vedrørende afgang i året - (15; (15) (107)
Valutakursreguleringer (1 - (1) (7
Af- og nedskrivninger ved årets slutning 103 3 106 85
Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 215 5 220 240
& ' L i
14 Materielle anlægsaktiver
Grunde og Produktions- Andre Materielle 2003 2002
anlæg og anlæg, drifts- anlægsaktiver bali talt
maskiner under
udførelse cg
acante-
vha. kr. betalinger
Kostpris ved årets begyndelse 7.765 7.187 2.726 5.896 23.574 20.079
Tilgang ved køb af virksomheder 4 - 4 2 12 183
Tilgang i året 77 335 282 1.810 2.504 3.957
Afgang i året (200; (222) (286) - (708) (392)
Overført (Ciyfra andre poster 1,373 3.051 115 (4,539) - -—
Valutakursreguleringer (62) (27) (42) (14) (145) (253)
Kostpris ved årets slutning 8.957 10.324 2.799 3.157 25.237 23,574
AT- og nedskrivninger ved årets begyndelse 2.076 3.704 1.589 - 7.369 6.453
Tilgang ved køb af virksomheder - - 2 -— 2 70
Afskrivninger i året 322 827 290 - 1.439 1.192
Nedskrivninger | året 1 66 56 — 138 40
Tibagaførsei af af nedskrivninger vedrørende afgang I året 186) 1190) (205) — (481) (294;
Valutaekursreguleringer (13) (19) (25) - (58) (99)
AT- og nedskrivninger ved årets slutning 2.315 4.388 1.708 - 8.409 7.369
Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 6.642 5.936 1.093 3.157 16.828 16.205

 

   

”inansieringsrente

tiveret under materielle anlægsaktiver udgør ved årets slutning 382 mio. kr. (410 mio. kr i 2002).

 

FOR 2003 NOVO NORBDISE.K

 

15 Finansielle anlægsaktiver

Noter — Balance for koncernen

Øvrige finansielle anlægsaktiver
TE RT TTT TT

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kapitalandele — Tilgodehavender Andre værdi- 2003 2002
i associerede hos tilknyttede papirer og lalt lalt
Mio. kr. virksomheder virksomheder kapitalandele
Kostpris ved årets begyndelse 1.251 28 213 1.492 1.431
Tilgang i året - 11 5 16 94
Afgang i året - - (2) (2) (40)
Overført fra andre poster - -— -— - 7
Kostpris ved årets slutning 1.251 39 216 1.506 1.492
Værdiregulering ved årets begyndelse (49) - (164) (213) (30)
Årets resultat (131) -— - (131) (87)
Af- og nedskrivninger på goodwill (4) -— -— (4) (68)
Valutakursreguleringer (143) - - (143) (167)
Øvrige reguleringer 85 -— (11) 74 139
Værdiregulering ved årets slutning (242) - (175) (417) (213)
Regnskabsmæssig værdi ved årets slutning 1.009 39 41 1.089 1.279
| den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder indgår aktiveret goodwill netto med 13 mio. kr. ved årets slutning
(17 mio. kr. i 2002).
Af årets tab i associerede virksomheder er et tab på 147 mio. kr. vedrørende ZymoGenetics Inc og Aradigm Corporation inkluderet under
Forsknings- og udviklingsomkostninger (182 mio. kr. i 2002), I 2003 omfattede Øvrige reguleringer urealiserede kapitalgevinster på 85 mio. kr.
netto vedrørende ZymoGenetics Inc og Aradigm Corporation (236 mio. kr. i 2002).
16 Varebeholdninger 18 Andre tilgodehavender
Mio. kr. 2003 2002 Mio. kr. 2003 2002
Råvarer og hjælpematerialer 1.128 981 Forudbetalinger til offentlige myndigheder 750 -—
Varer under fremstilling 3.563 3.341 Periodeafgrænsningsposter 349 407
Færdigvarer 1.840 1.597 Tilgodehavende renteindtægter 72 18
. . Markedsværdi af finansielle instrumenter 1.051 842
Varebeholdninger i alt 6,531 >.319 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 110 156
indirekte produktionsomkostninger inkluderet Andre tilgodehavender 346 450
i varer under fremstilling og færdigvarer 2.780 2.301 Andre tilgodehavender i alt 2.678 1.873
17 Varedebitorer 19 Værdipapirer
Mio. kr. 2003 2002 .
Mio. kr. 2003 2002
Varedebitorer (brutto) 4.206 4.267 Obligationer 1.810 301
Nedskrivning til imødegåelse af tab Investeringsforeningsbeviser og aktier 18 14
på dubiøse debitorer: Værdipapirer i alt 1.828 315
Ved årets begyndelse 456 529
Ændring af nedskrivning i året (28) (29) . . .
Realiserede tab i året (30) (44) Den oprindelige kostpris udgør 1.902 388
Ved årets slutning 398 456 Obligationer med udløb over et år fra balancedagen 1.108 146
Varedebitorer i alt 3.808 3.811 Varighed på koncernens obligationsbeholdning (år) 0,7 1,4
Varedebitorer (brutto) svarer til en Effektiv rente på koncernens obligationsbeholdning 2,6% 3,2%
gennemsnitlig kredittid på (dage) 58 62

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 29

Noter — Balance for koncernen

20 Aktiekapital

 

 

 

 

 

 

  

   
  

 

   

Udvikling I aktiekapital uvio. 3 2003 2002
Avaktlekapital 107 107
B-akti ek apite 602 602
709 709
A-aktiekapitalen har været uændret 107 mio, kr. fra i Do ti 2001.12001 blev B-aktiekapitalen reduceret med 45 mio. k
47 mio. kr. til 602 mig. kr. | 1999 og 2000 var B-aktiekapitalen 647 mio. kr.
jod årets slutning de aktiekapitalen 197, 487,200 kr. ; A-aktiekapita! (svarence til 53.743.600 aktier a 2 kr.) og
,901.129 kr. tekapital (svarende til 300.950,560 aktier a 2 kr.
Markeds-

  

fintal B-aktier

 

 

Egne aktier 32 kr.

Behoidning ved årets becyndelse 9.396.841 2,65%

Køb i året 7.230.000 2,03%

Salg i året (84.000) <0,02%) i
værdiregulering 457

 

   

15.542.841 4,66% 3.987

 

 

esirømme.

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2002
Pr'oritetsgæld samt e sigrede lån med udløb 2007-2016 og en rentesats på 2,3% til 5,1% 661 157
Usikrede lår: samt andre langfristede lån med udløb 2005—2007 og en rentesats på 1,8% til 16,6% 92 657
ved årets slutning 753 824
46 570
3 42
16 35
153 17
5094 154
753 824
fordeler sig på følgende valutaer:
3 6
655 236
3 7
75 2
Andre valutaer 17 23

 

753 824

 

Regulering af ovenstående lån ti! markedsværdi ultimo 2003 ville medføre en omkostning på 1 mio. kr.

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Noter — Balance for koncernen

22 Hensættelse til udskudt skat (netto)

Udskudte skatter opstår som følge af midlertidige forskelle mellem de regnskabsmæssige og de skattemæssige balancer i de enkelte konsoliderede selskaber
og fra fremførbare skattemæssige underskud, der kan realiseres, ved anvendelse af den balanceorienterede gældsmetode. Udskudt skat måles efter
gældende skatteregler og med den skattesats, der forventes at være gældende, når de midlertidige forskelle udlignes. Opgørelsen af udskudte skatter i
Danmark er baseret på en skattesats på 30%.

Ikke-modtagen indtjening er tilbageholdt i datterselskaberne med henblik på reinvestering. Der foretages ikke hensættelse vedrørende indkomstskat,
der ville blive betalbar ved udlodning af sådanne indtjeninger. Såfremt indtjeningen blev betalt, ville det medføre en uvæsentlig skatteforpligtelse på basis af
aktuel gældende skattelovgivning.

Der er ikke afsat udskudt skat på forskelle vedrørende investeringer i datterselskaber, filialer og associerede selskaber, da disse forskelle i sagens natur er
permanente.

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2003 2002
Ved årets begyndelse 1.122 1.358
Udskudt skat på årets resultat (19) (182)
Regulering vedrørende tidligere år (36) (82)
Skat af egenkapitalposteringer 44 (2)
Valutakursreguleringer 52 30
Hensættelse til udskudt skat (netto) i alt 1.163 1.122
Specifikation
De udskudte skatteaktiver og -forpligtelser fordeler sig på de forskellige balanceposter som følger:
2003 2002
Mio. kr. Aktiver Forpligtelser lalt Aktiver Forpligtelser l alt
Materielle anlægsaktiver (67) 1.586 1.519 (62) 1.451 1.389
Indirekte produktionsomkostninger -— 834 834 - 690 690
Ikke-realiseret fortjeneste på varesalg mellem
koncernvirksomheder (854) -— (854) (766) -— (766)
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer (77) - (77) (118) - (118)
Fremførbart skattemæssigt underskud (15) -— (15) (19) - (19)
Diverse (788) 544 (244) (544) 490 (54)
(1.801) 2.964 1.163 (1.509) 2.631 1.122
Modregning af udskudte skatteaktiver og udskudte
skatteforpligtelser vedrørende indkomstskat
pålignet af samme skattemyndighed. 1.250 (1.250) - 950 (950) -
(551) 1,714 1.163 (559) 1.681 1.122

 

Fremførbart skattemæssigt underskud
Udskudte skatteaktiver er indregnet på fremførbare skattemæssige underskud, der modsvarer indkomst, som sandsynligvis vil blive realiseret i fremtiden.

Underskuddene udløber som følger:

 

 

 

Mio. kr. 2003 2002
Inden for et år 1 3
To år 4 6
Tre år 8 2
Fire år - -
Fem år - —
Efter mere end fem år 96 136
lalt 109 147
Heraf indregnet som udskudte skatteaktiver 46 56

NOVO NORDISK-KONCERNEN KONCERNREGNSKAB FOR 2003 31

De fleste arisatte : Novo Nordisk-koncernen er omfattet af pensionsordninger primært i form af bidragsbaserede pensionsordninger elier alternativt ydelses-
ansionsordninger, Koncern selskabe rne støtter disse ordninger enten direkte eller ved at bidrage til uafhængigt administrerede fonde. Arten

ni nger varierer efter lov- og dla ttemæssige bestemme!ser samt de økonomiske forhold i de lande, som de ansatte arbejder i,
gvis baseret på de a es løn og ansættelseslængde. Forpligtelsen vedrører både nuværende pensionisters pension og fremticige
ension. Andre pensionsydelser består for det meste af sundhedsordninger efter fratrædelse, novedsage!gt i USA.

 
  
 
 
     
 

 

 

 

Indregnes en fl

ydelser, indgår i i produktionsomkostninger, Sags og distribut: onsomkostninger, Forsknings- og 9 udviklingsomkostninger eller admi vistrative > omkostni inger.

 

3b, der er indregnet i resukatopgøre:sen vedrører.de ydelsesbaserede pensionsordninger, er følgende:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

     

   

 

 

 

 

 

2003 2002
Pensionsomkosininger vedrørende det aktuelle regnskabsår 77 61
Rantsomkostninger 17 1
Forventet afkast af ordningens aktiver (3) (1)
Amortisering af indregnede aktuarmæssige gev iab 6 1
Pensionsomkosininger vedrørende tidligere regnskabsår 4 3
Omkostninger i alt, der indgår i personaleomkostninger 101 79

tiske afkast på pensionsaktiverne var en gevinst på 4 mio. kr. i 2003 (et tab på 2 mio. kr. 1 2002).
Bevægelserne i met iserne indregnet | balancen vedrørende ydeisesbaserede pensionsordninger er følgende:
Ivo, Kr, 2003 2002
Ved årets begyndelse 283 241
Tilgang ved køb af virksomheder - 10
Omkostninger i alt, der indgår i oersonaisomkosininger 101 79
Betalte bidrag i ordningen (180) (23)
Udbetalte ydelser (9) Q)
Valutakursreculeringer (16) (17)
ved årets slutning 179 283
De beløb, der er indregnet i balancen vedrørende ydeisesbaserede nensionsordninger, er følgende:
Nutidsværdi af afdækkede forpligtelser 314 191
Dagsværd:i af ordninge ens aktiver (246) (94)
68 97

Nutidsværdi af uafdækkede fornligtelser 186 253
ikke-indregnede akiuarmæssige (gevinsterYtab (49) (34)
ikke-indregnede pensionsomsestninger vedrørende tidligere regnskabsår (26) (33)
Føroligtelse indregnet : balancen 179 283
Ovenstående ter andre pensionsydelser, de: ikke er egentlige oensiorsordninger, primært sygesikringsordninger, som følger:
Aktuarmæssig i af skyldige forpligtelser ti gere og nuværende ansatte 21 123
Iikke-indregnede aktuermæssige igevinsterYtab (36) (53)
indregnet (aktivyforpligtelse, netto 55 70

 

 

De beløb, der er indregnet i balancen vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger, er i overvejende grad langfristede og præsenteres
som enten iangfristede aktiver eller langfristede for i

 

1

sige forudsælninger, der anvendes i aktuarrnæssige beregninger og værdiansættelser, varierer fra land til land på grund af lokale
forhold. De anvendte forudsætninger er som følger:

De aktuarmæ
økonomiske

   
   

  

Diskonteringssats 2,5% til 6,0%
Forventet fremtidigt afkast af ordningernes aktiver 2,0% til 7,5%
Forventede fremtidige lønstigninger 2,5% til 3,5%
Udviklingstendenser i sygesikringsomkosininge" 5,75% til 11,0%
Inflationsrate 2,0% til 2,5%

For alle større ydelsesbås

 

r udføres årligt aktuarmæssige beregninger og værdiensættelser.

   

24 Andre hensatte forpligtelser

Noter — Balance for koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hensættelse Andre 2003 2002
til returvarer hensatte lalt lalt
Mio. kr. forpligtelser
Ved årets begyndelse 331 39 370 300
Tilgang ved køb af virksomheder -— - - 35
Tilgang i året 195 47 242 195
Tilbageført i året - (6) (6) (10)
Anvendt i året (155) (4) (159) (135)
Valutakursreguleringer - 2 2 (15)
Ved årets slutning 371 78 449 370
Specifikation af hensatte forpligtelser:
Andre langfristede hensatte forpligtelser 195 60 255 206
Andre kortfristede hensatte forpligtelser 176 18 194 164
371 78 449 370
25 Bankgæld 26 Andre kortfristede
Mio. kr. 2003 2002 gældsforpligtelser
Bankgæld og kassekreditter 421 504 Mio. kr. 2003 2002
Afdrag på langfristede gældsforpligtelser, . .
som forfalder inden for et år 554 60 Skyldige personaleomkostninger 1.312 1.087
- Skyldige skatter og afgifter 197 273
Bankgæld i alt 975 564 Periodeafgrænsningsposter 810 1.324
Gæld til tilknyttede virksomheder 53 70
Gælden fordeler sig på følgende valutaer: Anden gæld 1.628 1.516
DKK 68 97
EUR 455 188 Andre kortfristede gældsforpligtelser i alt 4.000 4.270
USD 158 172
JPY 254 39
Andre valutaer 40 68
Bankgæld i alt 975 564 27 Andre poster uden likviditetseffekt

 

Ultimo året havde koncernen uudnyttede garanterede kreditfaciliteter
på 8.701 mio. kr. (7.961 mio. kr. i 2002). De uudnyttede garanterede
kreditfaciliteter består af faciliteter på henholdsvis 500 mio. USD,
2.000 mio. kr. og 500 mio. EUR, der er garanteret af en række danske
og udenlandske banker. Kreditfaciliteterne udløber i henholdsvis 2004,
2006 og 2007.

NOVO NORDISK-KONCERNEN

 

 

Mio, kr. 2003 2002 2001
Tab ved salg af anlægsaktiver 35 48 33
Nedskrivning til imødegåelse

af tab på dubiøse debitorer (28) (29) 60
Urealiseret (gevinstY/tab på

værdipapirer o.lign. 8 36 60
Urealiseret (gevinstYtab på valuta 250 96 106
Andel af årets resultat i associerede

virksomheder 131 87 107
Urealiseret kapitalgevinst på kapital-

andele i associerede virksomheder (85) (236) (48)
Diverse (50) 159 159
Andre poster uden likviditetseffekt 261 161 477

 

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 33

( ,

Noter — Pengestrømsopgørelse og finansielle reserver

28 Likviditetseffekt af salg af 29 Likviditetseffekt af køb af

dattervirksomheder

dattervirksomheder

 

 

   
  
  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2003 2002 2001 Mio. kr. 2003 2002 2001
Immaterielle an!ægsaktiver - - - Materielle anlægsaktiver (10) (104) -
Materielle anlægsaktiver - 4 - Omsætningsaktiver (54) (178) —
Omsætningsaktiver - 31 - Langfristede forpligtelser - 103 -
ianofristede forpligtelser - (2) - Kortfristede forpligtelser 64 102 -—
Kortfristede forpligtelser - (8) - . RER

di pig . == Erhvervede aktiver, netto - (77) -
Frasolgte aktiver, nett - 25 . .

rasolgte aktiver, netta 25 Købt goodwill N (246) i
Gevinst ved frasal - 38 — "
EY R TED g Betalt vederlag - (423) -
Ureanseret gevinst - - -
Tilgang til kapitalandele i associerede Fradrag af erhvervede likvide reserver 10 (25) -
virksomheder -— -— - TTT mn
Een ! Likviditetseffekt, netto 10 (448) -
Modtaget vederlag - 63 -
Fradrag af frasolgte likvider - an -
Uikviditetseffekt, netto - 52 -

30 Likvide reserver
Mic. kr 2003 2002 2001
Likvide reserver består af likvide beholdninger og værdipapirer fratrukket kortfristet bankgæld.
Værdipaoirer ved årets begyndelse 315 1.402 2.567
Salg af værdipapirer (1.007) (1.073) (6.337)
Køb af værdipabirer 2.525 22 5.232
Urealiseret gevinst/(tab) på værdipapirer (5) (36) (60)
Værdipapirer ved årets slutning 1.828 315 1.402
Likvide beholdninger ved årets slutning 1.262 1,423 1.660
Likvide beholdninger og værdipapirer ved årets slutning 3,090 1,738 3.062
Kortfristet bankgæld ved årets slutning (421) (504) (775)
Likvide reserver ved årets slutning 2.669 1,234 2.287
Værdipapirer med en løbetid på mere end tre måneder ved årets slutning 1.828 315 1.402
Likvide beholdninger samt værdipapirer mec en 'øbetid på mindre end tre måneder ved årets slutning 1.262 1,423 1.660
tikvide beholdninger og værdipaoirer ved årets slutning 3.090 1.738 3.062

 

NSKAEB FOR 2003

  

6

NOVO NORDISK -KONCERNEN

31 Medarbejderaktier og aktieoptioner

Medarbejderaktier
12003 var der ingen medarbejderaktieordninger.

Aktieoptioner

Novo Nordisk har fra 1998 etableret aktieoptionsordninger for koncern-
direktionen samt øvrige ledende medarbejdere med henblik på at motivere
og fastholde en kvalificeret ledelse og for at sikre fælles mål for ledelsen
og aktionærerne. Hver option giver ret til køb af én Novo Nordisk B-aktie,
og i alt ca. 400 medarbejdere i Novo Nordisk er i besiddelse af aktie-
optioner.

Almindelige aktieoptionsordninger

Tildeling af aktieoptioner i henhold til koncernens almindelige aktie-
optionsordninger er betinget af opfyldelsen af shareholder value-mål fast-
lagt af bestyrelsen i overensstemmelse med koncernens langsigtede
finansielle mål.

Optionerne kan udnyttes tre år efter udstedelsen og udløber efter otte
år. For optioner tildelt vedrørende regnskabsårene 1997—1999 svarede
udnyttelseskursen til børskursen på aktierne på udstedelsestidspunktet.
Udnyttelsesprisen for optioner vedrørende regnskabsårene 2000—2003
svarede til børskursen på aktierne på tidspunktet for optionsordningens
etablering.

For 2003 er det maksimale antal optioner tildelt. Udnyttelseskursen
er 195.

Aktieoptionsordning vedrørende spaltning

I forbindelse med udspaltningen af Novozymes A/S blev der etableret en
særlig aktieoptionsordning for koncerndirektionen og øvrige direktører,
hvor tildelingen af optioner var betinget af en vellykket og rettidig
gennemførelse af spaltningen. Optionerne kan udnyttes tre år efter ud-
stedelsen og udløber efter seks år. Udnyttelseskursen svarer til børskursen
på Novo Nordisk B-aktier på ordningens etableringstidspunkt.

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Noter — Supplerende oplysninger

Som forudsætning for modtagelse af optioner skulle hver deltager i
ordningen have investeret et års bruttoløn i Novo Nordisk B-aktier. I det
omfang, dette krav ikke allerede var opfyldt inden spaltningen, blev de
nødvendige aktier købt fra Novo Nordisks beholdning af egne aktier til en
pris svarende til den gennemsnitlige børskurs de første 20 dage efter ud-
spaltningen af Novozymes A/S — svarende til 316 kr. I henhold til ordningen
modtog deltagerne fire optioner for hver enkelt aktie, og aktierne skal
ejes mindst indtil udgangen af optionernes bindingsperiode, dvs. den 31.
januar 2004. Efter dette tidspunkt er investeringen i Novo Nordisk B-aktier
ikke længere krævet, og det er muligt, at B-aktierne bliver solgt af enkelte
deltagere i spaltningsoptionsprogrammet. Det vil fortsat være muligt for
deltageren at udnytte spaltningsoptionerne inden for en periode på tre år.
Bestyrelsen er blevet informeret om, at nogle deltagere i ordningen har
til hensigt at sælge nogle Novo Nordisk B-aktier i den handelsperiode, der
følger efter årsrapportmeddelelsen i februar 2004.

Spaltningsordningen var obligatorisk for koncerndirektionen og frivillig
for øvrige direktører. I 2001 og 2002 er spaltningsordningen ligeledes
tilbudt nyudnævnte direktører.

Aktieoptioner i Novozymes-aktier

Optioner tildelt før udspaltningen af Novozymes A/S i 2000 er delt i én
Novo Nordisk-option og én Novozymes-option. Ved årets slutning udgør
koncernens udestående Novozymes-optioner 333.656 stk., med en
gennemsnitlig udnyttelseskurs på 96 kr. pr. 10 kr. aktie og en markeds-
værdi på 42 mio. kr. Disse optioner er sikret ved koncernens beholdning af
Novozymes A/S B-aktier.

Forudsætninger

Aktieoptionernes beregnede markedsværdi er baseret på Black-Scholes
model for værdiansættelse af optioner.

Forudsætningerne fremgår af tabellen nedenfor:

 

2003 2002 2001
Optionens forventede løbetid i år
(gennemsnit) 4 4 4
Forventet volatilitet (baseret på fire års
historisk volatilitet) 35% 39% 36%
Forventet udbytte pr. aktie (i kr.) 4,40 3,60 3,35
Risikofri rente (baseret på danske
statsobligationer) 3,8% 3,8% 4,5%
Markedsværdi af Novo Nordisk B-aktier
ved årets udgang 241 205 342

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 35

31 Meda

rbejderaktier og aktieoptioner (fortsat)

 

Markedsværdi

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

pr opd on
Udestående aktieoptioner i Novo Nordisk Aktieoptioner kr.
Udestående ved årets begyndelse 2001 458.330 188 131 321
Tildelt vedrørende 2001 (udstedt 8. februar 2002) 684,980 332 111 76
Spaltningsaktieoptioner tildelt i 2007 (udstedt 3. februar 2002) 10.764 332 111 1
Overført fra Novo A/S I 2001 29.520 194 169 5
Udnyttet i 2001 (56.000) 188 131 (G)
i Udløbevannulleret [2001 (2.500) 31 131 -—
ærdiregu!ering 113
Udest ående ve ed årets slutning 2001 3.125.094 220 163 509
Spaltningsaktieoptioner tildelt i 2002 (udstedt 7. februar 2003) 26.024 322 60 2
Jdnyttet i 2002 (51.750) 125 163 (8)
Ud øbet'annulieret i 2002 (45,415) 220 163 (7)
vVærdiregulering (319)
Jdeståer nde ved ål år ning 2002 3.053.953 223 58 177
Fildelt vedrørende 2003 tudstedt 6. februar 2004; 1.092.500 95 86 94
Udnyttet i 2003:
af almindelige aktieoptionsordning 1998 (20,000) 125 58 (1)
af al mindet: ge aktieoptionsordning 1999 (51.000) 19 58 3)
el (37,750) 220 58 (2)
42
Udestående ved årets siutning 2003 4.037.703 216 75 307

 

Aktieoptioner der kan udnyttes
og udestående i Novo Nordisk

 

   

 

 

 

 

akteoptioner

 

Udnytteisesperioge

 

 

 

 

   

 

 

 

Almirdelig aktiecptionsordning for 1997 104.500 (49,000) (32,500) 23.000 190 19/2 2007 — 18/2.-2006
Almindelig axtieoptionsordning for 1998 355.000 (71.750) (53.250) 230.000 125 25/3 2002 — 24/3 2007
Almindelig aktieoptionsordning for 1999 687.500 (51.000) (87.000) 542.500 198 2413 2003 — 23/3 2008
Aktieoptionsordning ved årets slutning,
der kan udnyttes 1,147,000 171.750) (172.750) 802.500
Almindelig aktieoptionsordning for 2000 763.000 -— (30.509) 732.500 198 22/2 2004 — 21/2 200
Spalt: ingsaktieoptiorsordning for 2000 778.506 - - 718.600 198 1/2 2004 -- 31/1 2007
indeilg axtieoptionsordnir 84,980 - (30.165) 654.815 332 8/2 2005— 7/2 2010
nit Dingsa kt eoptonsor ”dni 10.764 - - 10.764 332 8/2 2005 — 772.2010
26.024 — 26.024 322 7/2 2006— 6/2 2011
1.092.500 - 1.092.500 195 6/2 2007 — 5/2 2012
Udestående aktieoptionsordninger i mr
is slutning 71.750) (233.415) 4.037.703

 

 

 

36 KONCERNREGNSKAB FOR 2903

NOVO NORDISK-KOØONCERNEN

Noter — Supplerende oplysninger

32 Ledelsens aflønning, aktieoptioner og aktiebeholdninger

Se side 60—61 i den finansielle årsrapport vedrørende oplysninger om bestyrelsen, koncerndirektionen og øvrige direktører.

Aflønning
Det er Novo Nordisks politik, at aflønningen til bestyrelsen (10 i alt), koncerndirektionen (6 i alt) og øvrige direktører (14 i alt) skal være konkurrencedygtig
sammenlignet med andre større danske virksomheder og andre internationale medicinalvirksomheder.

Bestyrelsen
Vederlaget til bestyrelsen er et fast årligt vederlag. Ud over vederlaget refunderes bestyrelsesmedlemmernes omkostninger i forbindelse med mødedeltagelse,
som f.eks. rejse- og hoteludgifter etc. Herudover udbetales ingen andre beløb eller ydelser til bestyrelsesmedlemmerne.

 

 

Vederlag til bestyrelsen (Mio. kr.) 2003 2002
Bestyrelsesformanden 0,6 0,6
Næstformanden 0,4 0,4
Andre bestyrelsesmedlemmer 1,9 1,9
| alt 2,9 2,9

 

Koncerndirektionen og øvrige direktører

Aflønningen af koncerndirektionen og øvrige direktører er baseret på en fast løn med mulighed for en kontant bonus på op til fire måneders løn, pensions-
bidrag på 20% til ca. 30% af den faste løn samt goder i form af fri bil og telefon. Endvidere har koncerndirektionen og øvrige direktører deltaget i aktieoptions-
ordninger frem til 2003. Aflønningen af direktører ansat i udenlandske datterselskaber adskiller sig fra den generelle aflønning med hensyn til andre goder og
bonusordninger, hvilket afspejler en tilpasning af vederlaget til lokale betingelser. Herudover modtager medlemmerne af koncerndirektionen og øvrige
direktører almindelig godtgørelse i forbindelse med forretningsrejser, konferencer og uddannelse etc., baseret på refusion af faktiske omkostninger. Omfanget
af den kontante bonus afhænger af opfyldelsen af individuelle præstationsmål, hvorimod tildeling af optioner afhænger af opfyldelsen af shareholder value-
baserede mål i overensstemmelse med koncernens langsigtede finansielle mål.

 

 

Aftønning ekskl. aktieoptioner Markedsværdi af tildelte aktieoptioner ”)
Mio. kr. 2003 2002 2003 2002
Koncerndirektion:
Lars Rebien Sørensen 6,8 5,1 1,7 —
Jesper Brandgaard 3,9 3,6 0,9 -—
Lars Almblom Jørgensen 4,1 3,9 0,9 -—
Lise Kingo ”") 3,0 1,9 0,9 -—
Kåre Schultz 4,1 3,8 0,9 -—
Mads Krogsgaard Thomsen 3,8 3,6 0,9 -
Koncerndirektion i alt 25,7 21,9 6,2 -—
Øvrige direktører i alt 51,5 44,6 6,6 -

+) Beregningen af markedsværdier er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner efter de forudsætninger, der fremgår af note 31.
=x) Lise Kingo blev medlem af koncerndirektionen den 22. marts 2002. Hendes aflønning for perioden fra januar 2002 til marts 2002 er inkluderet i Øvrige direktører i alt.

Medlemmerne af koncerndirektionen er, ved opsigelse fra selskabet eller fra medlemmet på grund af fusion, opkøb eller overtagelse af et eksternt selskab,
berettigede til en fratrædelsesgodtgørelse på op til 36 måneders løn plus pensionsbidrag.

Nyt langsigtet incitamentsprogram

Fra 2004 er koncerndirektionen og øvrige direktører (ca. 25 i alt) ikke længere med i virksomhedens aktieoptionsordning. Denne vil blive erstattet af et
aktiebaseret incitamentsprogram. Det nye incitamentsprogram vil blive baseret på en årlig beregning af shareholder value (værdiskabelse) sammenholdt med
forventet præstation for året.

Beregningen af værdiskabelsen vil, i overensstemmelse med Novo Nordisks langsigtede finansielle mål, blive baseret på rapporteret resultat af primær drift
efter skat reduceret med et WAAC-baseret afkastkrav af den gennemsnitlige investerede kapital. En andel af den marginale værdiskabelse vil blive overført til
en bonuspulje for de deltagende direktører. Den beregnede bonuspulje kan, baseret på bestyrelsens vurdering, blive reduceret som følge af lavere end
forventet præstation for væsentlige forsknings- og udviklingsprojekter og udvalgte bæredygtighedsprojekter.

Bonuspuljen vil maksimalt indeholde et beløb svarende til gennemsnitligt otte måneders løn pr. deltager. Når den præstationsbaserede bonuspulje er blevet
godkendt af bestyrelsen, vil puljen blive konverteret til Novo Nordisk B-aktier til den markedskurs, der var gældende, da det finansielle resultat blev offentlig-
gjort for året før bonusåret. Aktierne er bundet i tre år, hvorefter de vil blive overført til deltagerne under forudsætning af at deltageren stadig er ansat i
selskabet. Et forventet maksimum på 175.000 aktier (svarende til 42 mio. kr. ved de gældende markedskurser) kan allokeres til bonuspuljen for 2004, Baseret
på den nuværende sammensætning af direktører vil ca. 40% af bonuspuljen blive tildelt koncerndirektionen og ca. 60% til øvrige direktører.

NOVO NORDISK-KONCERNEN KONCERNREGNSKAB FOR 2003 37

Noter — Supplerende oplysninger

32 Ledelsens aflønning, aktieoptioner og aktiebeholdninger (fortsat)

Ledelsens aktieoptioner

 

 

 

 

 

    

 

Ved årets Udnyttet Tildelt Markedsværdi %)
Antal aktieoptioner i Novo Nordisk begyndelse iåret året Mio. kr.
Koncerndirektionen:
Lars Rebien Sørensen 95,500 -— 20.000 115.500 8,5
Jesper Brandgaard 55.280 - 10.000 65.280 4,8
Lars Almbolom jørgensen 56,780 -— 10.000 66.780 482
Lise Kingo 27.520 - 10.000 37.520 2,7
Kåre Schultz 57,280 - 10.000 67.280 4,9
Mads Krogsgaard Thomsen 55.280 - 10.000 65.280 4,8
347.640 - 70.000 417.640 30,6
Tidligere koncerndirektører ""y:
Mads Øvlisen 38.580 - 98.580 7,4
Kurt Anker Nielsen "21 37.840 — - 37,840 2,6
136.420 - - 136.420 10,0
Øvrige direktører i alt ” 550.748 (26.024) 77.000 601.724 244,2
Total 1.034.808 (26.024) 147.000 1.155.784 84,8

 

  
  

   

start af
Steci a7

Novo Nordisk, der er ud: Novo A/S i forbindelse med spaltningen i 2000. 26.000 af disse optioner var udeståer:de
oner tilhørende en tidligere direktør, der har forladt selskabet i 2003.

 

Ledelsens beholdning af Novo Nordisk-aktier
De interne regier vedrørende bestyrelsens, koncerndirektionens og visse medarbejderes handel med Novo Nordisk-værdipapirer tillader kun handel ide
15 kalenderdage, der følger efter hver kvartalsmeddelelse.

 

   

 

 

 

    

 

 

   

 

Ved årets Ved årets … Markedsvæ
Aktier I Novo Nordisk begyndelse Købt i året Solgt i året
Bestyrelsen:
Maas Øvlisen 51,525 — - 51,525 12,4
Kurt Anker Nielsen 33.440 - - 33.440 8,1
Kurt Briner 2.400 - - 2.400 0,6
Johnny Henriksen 300 - - 309 0,7
Niels Jacobsen 11.000 — - 11.009 2,7
ULF J Johansson -— - - - 0,0
Anne Marie Kverneland 1.600 — -— 1,600 0,4
Sten Scheibye == 400 — 400 9,1
Stig Strøbæk 400 - — 400 6,1
Jørgen Wedel 5.555 -— - 5.555 1,3
106.220 400 - 106.620 25,8
Koncerndirektionen:
Lars Rebien Sørensen 12,800 — -— 12.800 3,7
Jesper Brandgaard 8.545 - -— 3.545 2,1
Lars Almbliom Jørgensen 8.775 -— -— 8.775 2,1
Lise Kingo 4.355 - - 4.355 1,0
Kåre Schultz 8,590 - - 2.690 2,1
Mads Krogsgaard Thomser 8.835 - 8.835 24
52.000 - — 52.000 12,5
rige direktører, i 89,782 — (6.506) 83.276 20,1
ialt 248.002 400 (6.506) 241.896 58,4

 

 

Kravet til koncerndirektionen samt tidligere koncerndirektører om at eje aktier i Novo Nordisk i henhold til spaltningsoptionsordningen udløber i januar 2004.
Efter dette tidspunkt er det sandsynligt, at nogle deltagere i spaltningsoptionsordningen reducerer deres beholdninger af Novo Nordisk B-aktier.

    

på de aktiekurser, der var noteret ved årets udgang.
eti 2003

 

z EN Le
3 KONCE

 

Noter — Supplerende oplysninger

33 Afledte finansielle instrumenter

Størstedelen af Novo Nordisks omsætning er i andre valutaer end DKK og EUR, hvorimod en stor del af omkostningerne afholdes i DKK og EUR. Novo Nordisk
anvender en række finansielle instrumenter til sikring af denne valutarisiko. I henhold til koncernens finanspolitik sikres kun forretningsmæssige risici, og der
indgås ikke spekulative positioner. Novo Nordisk anvender regnskabsmæssig sikring på sine sikringsforhold, som er inddelt i sikring af forventede transaktioner
(sikring af pengestrømme), sikring af aktiver og forpligtelser (sikring af dagsværdi) og sikring af nettoinvestering.

Sikring af forventede transaktioner

Nedenstående tabel viser dagsværdien af selskabets sikring af pengestrømme for 2003 og 2002, fordelt på sikringsinstrumenter og de vigtigste valutaer.
Dagsværdi er indregnet direkte på egenkapitalen, indtil det sikrede er indregnet i resultatopgørelsen. Ved årets udgang er 698 mio. kr. udskudt via
egenkapitalen (534 mio. kr. i 2002).

 

 

 

 

 

 

2003 2002
Kontrakt- Positive Negative Kontrakt- Positive Negative
beløb dagsværdier dagsværdier beløb dagsværdier dagsværdier
Mio. kr. ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo
Terminskontrakter, nettosalg
USD 5.362 450 - 3.056 233 -
JPY 1.510 49 -— 2.006 120 -
GBP 599 5 -— 552 15 -—
Andre 283 9 - 394 25 2
7.754 513 - 6.008 393 2
Valutaoptioner
EUR/USD (købt USD put) 2.675 161 - 1.596 79 -
EUR/JPY (købt JPY put) 1.381 24 -— 1.656 64 -
4.056 185 - 3.252 143 -—
Renteswaps
EUR/EUR 501 - - - - -
JPY/JPY 445 -— -— 480 - -
946 - - 480 - -—
Sikring af forventede transaktioner i alt 12.756 698 - 9.740 536 2

 

De åbne finansielle kontrakter ved årets udgang sikrer forventede pengestrømme i hovedvalutaerne i følgende antal måneder:

 

2003 2002
USD 20 måneder 17 måneder
JPY 15 måneder 18 måneder
GBP 8 måneder 8 måneder

Restløbetiden for åbne swaps ved udgangen af 2003 er december 2007 og december 2012 (december 2007 ved udgangen af 2002),
og rentemargenen er på (1,82%) og (0,26%) ((0,26%) ved udgangen af 2002).

NOVO NORDISK-KONCERNEN KONCERNREGNSKAB FOR 2003 39

 

Noter — Supplerende oplysninger

>

33 Afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Sikring af aktiver og forpligtelser

ts sikring af dagsværdi for 2003 og 2002 fordelt på sikringsinstrumenter og hovedvatutaer.
iopgørelsen og giver en indtægt på 263 mio, kr. | 2003 (indtægt på 222 mio. kr. 1 2002).

   

 

      

 

 

 

 

 

 

 

2003
Negati:
dagsværdier

Kr ultimo ultimo

Terminskontrakter
USD 1.648 202 - 1,703 195 -
IPY 26 1 -— — - —
GBP 161 s - 164 8 -
ånd 233 12 -— 48 8 -
2.068 224 - 1.915 211 -—

Valutaswaps

JPY/DKK 624 39 - 624 11 -
624 39 - 624 11 -
r og forpligtelser i alt 2.692 263 - 2.539 222 -

 

 

 

Restløbe

3.,19%)

sæd udgangen af 2003 er december 2011 (december 2011 ved udgangen af 2002), og rentemargenen er på

     
 
 
 

De åbne f erv n på aktiver og forpligtelser i koncernens hovedvalutaer,

  

Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder

Neden c ;iser dagsværdien af selskabets sikring af dagsværdi vedrørende nettoinvesteringer i udeniandske dattervirksomheder for

2003 og L ngsinstrumernter og hovedvalutaer. Alie ændringer i dagsværdi, der relaterer sig til valuta, er indregnet under egenkapitalen
med 83 mio, kr." 2003 (86 mio. kr. 1 20021. Alle ændringer relateret til renter er indregnet i resultatopgørelsen med 7 mio. kr. i 2003 (0 mio. kr. i 2002).

   

  

2003

 

 

dagsværdier

   

 

 

WHO. Kr ultimo

Valutaswaps

USD/DKE 216 69 - 468 79 -—
510 90 - 773 86 -

 

Restløbetiden for åbne swaps
og rentemargenen e; Då 0,68% til 2,93%

i udgangen af 2003 ar juni 2004 — september 2006 (septernber 2003 — juli 2004 ved udgangen af 20027,
6 10,68% til 3,27% ved udgangen af 2002).

 

   

5; udgang sikrer følgende procentdele af de vigtigste nettoinvesteringer:

 

  

 

 

 

2003
Nettoinvestering % sikret
USD 1.149 13% 1.201 32%
JPY 457 61% 437 68%
GBP 117 0% 140 0%
EUR 1.580 0% 1.234 0%
Å 1.023 0% 1.082 0%
4.326 4.094

 

EUR som malingsvaluta uanset virksomhedens lokale valuta

20 KONC

 

NOVO NORDISK-KONCERMEN

Noter — Supplerende oplysninger

34 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og verserende retssager

Mio. kr. 2003 2002

 

Operationelle leasingforpligtelser
Nedenstående operationelle leasingforpligtelser
vedrører uopsigelige operationelle aftaler, der
primært er relateret til lokaler, firmabiler og kontor-
inventar. Ca. 62% af forpligtelserne vedrører
aftaler uden for Danmark. Omkostninger til leasing
var for 2003 og 2002 henholdsvis 586 mio. kr. og
570 mio. kr.

Leasingforpligtelser til betaling inden for
følgende perioder fra balancedagen:

 

 

Inden et år 290 248
Mellem et og to år 239 196
Mellem to og tre år 172 154
Mellem tre og fire år 124 120
Mellem fire og fem år 118 110
Efter fem år 327 324

1.270 1.152
Købsforpligtelser 1.517 1.193

Købsforpligtelserne vedrører primært kontraktlige
forpligtelser i forbindelse med investeringer i
materielle anlægsaktiver og købsaftaler vedrørende
medicinsk udstyr og forbrugsvarer. Forpligtelserne
til investering i materielle anlægsaktiver vedrører
primært investeringer i forbindelse med udvidelsen
af produktionsanlæg, der færdiggøres i 2004.

Forpligtelser vedrørende forsknings- og
udviklingsprojekter 604 983
Novo Nordisk er engageret i forsknings- og
udviklingsprojekter med en række eksterne virk-
somheder. Størstedelen af forpligtelserne omfatter
honorarer og milepælbetalinger i forbindelse

med AERx? iDMS-projektet, som gennemføres i
samarbejde med Aradigm Corporation, betalinger
for forkøbsret på proteiner udviklet af ZymoGenetics
Inc., og honorarer i forbindelse med NovoSeven?
udvidelsesprogrammerne. Desuden har Aradigm
Corporation ret til at kræve yderligere kapital fra
Novo Nordisk på visse betingelser.

Sikkerhedsstillelse
Grunde, bygninger og installationer mv.
til regnskabsmæssig værdi 1.713 833

Kreditgaranti vedrørende asset
securitisation-program 44 65
Novo Nordisk har et asset securitisation-program
med to eksterne kreditinstitutter for størstedelen af
varedebitorerne i den japanske dattervirksomhed
med det formål at modtage likvider hurtigere på
disse debitorer. På en del af de solgte debitorer har
Novo Nordisk udstedt en kreditgaranti på op til 153%
af tilgodehavendet. | alt er der solgt for 295 mio. kr.
varedebitorer pr. 31. december 2003, der således
ikke er indregnet i Novo Nordisk-koncernens balance
(431 mio. kr. pr. 31. december 2002).

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Verdensdiabetesfonden (World Diabetes Foundation)

På den ordinære generalforsamling i Novo Nordisk A/S i 2002 godkendte
aktionærerne at yde en gave til Verdensdiabetesfonden (World Diabetes
Foundation), hvorved Novo Nordisk A/S forpligter sig til årligt i en 10-årig
periode fra 2002 at yde et bidrag til fonden på 0,25% af Novo Nordisk-
koncernens netto-insulinomsætning i det forudgående regnskabsår. Det
årlige bidrag kan dog ikke overstige det laveste af 65 mio. kr. eller 15% af
den skattepligtige indkomst for Novo Nordisk A/S i det pågældende regn-
skabsår. Bidraget på 40 mio. kr. for 2003 er indregnet i resultatopgørelsen.

Verserende retssager
I Polen har de lokale toldmyndigheder undersøgt et antal internationale
virksomheder og anklaget disse for fejlagtig angivelse af toldværdier
i perioden frem til april 2002, hvor en ny lovgivning trådte i kraft. Told-
myndighederne har undersøgt Novo Nordisks toldangivelser for 1999,
2000 og en del af 2001 og påstår, at der er fejlagtig angivelse af told for
ca. 320 mio. kr. Novo Nordisk har ikke modtaget afgørelser vedrørende
den sidste del af 2001 og 2002. Det er ledelsens opfattelse, at Novo
Nordisk har handlet i overensstemmelse med polsk lovgivning. På trods
heraf er der en risiko for yderligere sagsanlæg fra de polske myndigheders
side. Udfaldet af eventuelle sagsanlæg og konsekvenserne heraf er uvisse.
Derudover er Novo Nordisk part i visse retssager. Det er ledelsens op-
fattelse, at afgørelserne eller fortsættelserne af disse retssager ikke vil have
en væsentlig indflydelse på Novo Nordisk-koncernens finansielle stilling.

Hæftelse for gæld og forpligtelser i Novozymes efter spaltningen
Novo Nordisk A/S og Novozymes A/S hæfter solidarisk for forpligtelser, der
bestod på tidspunktet for spaltningsplanens offentliggørelse i 2000.

Ved årets slutning udgjorde den resterende del af Novozymes A/S' gæld
og forpligtelser 795 mio. kr.

Gæld og forpligtelser, der indtræder efter 1. januar 2000, men som
vedrører perioden før 1. januar 2000, og som ikke kan henføres entydigt
til enten Novo Nordisk A/S eller Novozymes A/S, vil blive fordelt forholds-
mæssigt mellem de to selskaber i henhold til den aftale, der blev lavet ved
spaltningen i november 2000.

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 47

aa
ag
na
v y
2 ;

35 Transaktioner med nærtstå

parter

Novo Nordisk A/S ar underlagt bestemmende indflydelse af Novo A/S

lerende oplysninger

ende

(registreret som aktieselskab i Danmark;, som ejer 27% af aktierne i Novo

 

Nordisk A/S, De resterenge axtier

   

Nordisk Fonden (registreret I Danmark).

Som andre nærtstående parter anses Novozymes-konce!

følge af fælles ejerskab, associerede virksomheder sam

disse enheders og Novo Nordisks ledelse. Efter spaltningen har Novo

 

jes af en bredt sammensat aktionær-
kreds. Det øverste moderselskab i Novo Nordisk-koncernen er Novc

dlemmer af

Nordisk adgang til visse aktiver I og køber v isse ydelser fra Novo A/S og

Novozymes-koncernen og vice versa. Alle aftaler vedrørende sådanne
ver og serviceydelser er forhandlet på markedsbaserede vilkår. Flertallet

   

af aftalerne løber i et år,

 
 

Novo Nordisk-kor:ce
næristående parter:

  

Mio, kr. i
Novo A/S

Service udført af Novo Nordisk-koncernen
Facilitering og stakeholder relations-service mv.
udført af Novo A/S

 

  

Novozymes-koncernen

Service udført af Novo Naordisk-koncernen
Service udført af Novozymes-koncernen
Salg af aktiver fra Novozymes-koncernen

 

Associerede virksomheder
Saig ti! associerede virksomheder udført af Novo Nordisk
Honorar og royalties mv, betalt til associerede
virksomheder udført af Novo Nordisk
Kapitaltilførsel til associerede virksomheder

iført af Novo Nord

 

 

3

D

el
N

 

vedrørende vederlag til Novo Nordisks ledelse se note

 

 

53

(366)
155

356

ernen har haft følgende væsentlige transaktioner med

2002
Købs-/

gsværdi)

(382)
134
30
(84)

309

mn
uJ

e været væsentlige transaktioner med Novo Nordisk Fonden
er med iedelserne i i Novo Nordisk A/S, Novozymes-koncernen,
sovo Nordisk Forden eller de associerede selskaber. For informationer

Novo A/S,

Der er ikke væsenilige uafsluttede transakticner med næststående parter

   

  

Fin 'vansielle anlægsak
Gæids sforpligtelser.

36 Afstemning til US GAAP

I årets slutning bortset fra de i balancen indregnede ooster under
tiver, Andre tilcodehaverder og Andre kartfristede

inote 1 er cer givet en beskrivelse af koncernens regnskabspraksis. De i

USA almindeligt gældende regnskabsprincipper (US GAAP) afviger på

enkelte punkter fra koncernens anvendte regnskabspraksis. De væsentlige
områder, hvor US GAAP afviger, kan sammenfattes som følger:

   

Rabatter — ifølge dansk regnskabspraksis er visse rabatter herunder
kontantrabatter klassificeret som salgs- og distributionsomkostninger.

Under US GAAP ska! disse rabatter modregnes i nettoomsætningen.

 

36 Afstemning til US GAAP (fortsat)

by Medarbejderaktier — ifølge dansk regnskabspraksis indregnes ud-
stedelse eller salg af medarbejderaktier til favørkurs på egenkapitalen
uanset favørkursen. Hfølge US GAAP anses forskellen mellem markeds-
kurs og salgskurs som vederlag til medarbejderne og indregnes under
personaleomkostninger i resultatopgørelsen.

2

Aktieoptioner og aktiebaseret aflønning - ifølge dansk regnskabs-
praksis indregnes ingen omkostning, da disse ordninger er afdækket af
egne aktier. Før faste ordninger gælder ifølge US GAAP, at optionens
indre værdi indregnes i resultatopgørelsen på tildelingstidspunktet som
en omkostning. For variable ordninger reguleres den indre værdi i
efterfølgende regnskabspericder frem til tidspunktet, hvor forudsæt-
ningerne i ordningen endeligt kan opgøres, og den indre værdi ind-
regnes som en omkostning i resultatopgørelsen over serviceperioden.

  
 

 

 

O

d) Finansielle instrumenter — ifølge dansk regnskabspraksis måles
valutaterminsforretninger og -optioner, der afdækker fremtidige penge-
strømme, til markedsværdi, og urealiserede gevinster og tab udskydes
over egenkapitalen. Novo Nordisk har ikke implementeret US GAAP-
kravene til regnskabsmæssig sikring og har derfor indregnet værdi-
reguleringer i resultatopgørelsen, hvilket er i overensstemmelse med US
GAAP.,

 

10]

) Omstruktureringsomkostninger — ifølge cansk regnskabspraksis er
alle omkostninger i forbindelse med omstruktureringen blevet omkost-
ningsført i 1999, Ifølge US GAAP må sådanne omkostninger først ind-
regnes i resultatopgørelsen, når omkostningerne er afholdt.

 

p

Urealiseret kapitalgevinst på investeringer i forsknings- og
udviklingsvirksomheder — ifølge dansk regnskabspraksis er gevinsten
ved kapitaltilførsel, hvor Novo Nordisks ejerandel reduceres, indregnet
iresultatopgørelsen. Ifølge US GAAP skal gevinsten indregnes direkte på
egenkapitalen, hvis de udstedte værdipapirer ikke betragtes som
ordinære aktier, eller hovedaktiviteten i virksomheden er forskning og
udvikling.

; Goodwill vedrørende investeringer i forsknings- og udviklings-
virksomheder — ifølge dansk regnskabspraksis aktiveres og afskrives
goodwill over der: forventede brugstid. ifølge US GAAP anses den
del af kostprisen, der overstiger nettoaktiverne, for at relatere sig til
forsknings- og udviklingsprojekter, som straks omkostningsføres i
resultatopgørelsen.

oe

h) Geodwill — ifølge dansk regnskabspraksis skal goodwill indregnes og
afskrives over brugstiden (dog ikke over mere end 20 år). Ifølge US
GAAP afskrives goodwill ikke, men testes for værdiforringelse,

 

Virksomhedssammenslutninger — den merværdi, der betales for en
virksomhed, skal fordeles på alle identificerbare aktiver ifølge såve:
dansk regnskabspraksis som US GAAP. Anvendelsen af reglerne er dog
mere re: y under US GAARP, hvor flere immater:elle aktiver bliver
identificeret I forhold til generelt accepteret dansk regnskabspraksis.

 

 
   

) Ophørende aktiviteter (Novozymes A/S) — ifølge US GAAP indregnes
resultat af ophørende aktiviteter frem til datoen for spaltningen. Scm
følge heraf er resuitatet af Novozymes inkluderet frem til 13. november
2000. Den indregnede indkomst for 2000 betragtes som en del af
de nettoaktiver, der udloddes ti! aktionærerne | forbindelse med spalt-
ningen.

 

k)

| pengestrømsopgørelsen udgøres likvide reserver af værdipapirer og
likvide beholdninger fratrukket kortfristet bankgæld. ifølge US GAAP
må kun likvide beholdninger og værdipapirer med en restløbetid på
under tre måneder indgå i koncernens likvide reserver. Endvidere
præsenteres værdipapirer med en restiøbetid på mere end tre måneder
som investeringsaktivitet, og kortfristet bankgæld præsenteres som
finansieringsaktivitet.

HMOVO NORDISK-KONCERNEN

36 Afstemning til US GAAP (fortsat)

Noter — Supplerende oplysninger

Såfremt de nævnte amerikanske regnskabsprincipper havde været anvendt, ville det medføre følgende ændringer:

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2003 2002 2001 2000 1999
Ændringer til nettoomsætning:

Nettoomsætning efter dansk regnskabspraksis 26.541 25.187 23.776 20.811 16.423
a) Rabatter (397) (378) (391) (326) (217)
Nettoomsætning ifølge US GAAP 26.144 24.809 23.385 20.485 16.206
Ændringer til årets resultat:

Årets resultat efter dansk regnskabspraksis 4.858 4.095 3.865 3.087 2.001
b) Medarbejderaktier - (56) (213) - (90)
c) Aktieoptioner og aktiebaseret aflønning (68) (20) (27) (93) -
d) Finansielle instrumenter 164 346 (139) 327 73
e) Omstruktureringsomkostninger - -— -— (125) 125
f) Urealiseret kapitalgevinst på investeringer i forsknings- og udviklingsvirksomheder (85) (236) (48) (19) -
g) Goodwill vedrørende investeringer i forsknings- og udviklingsvirksomheder - - (60) - -
h) Af- og nedskrivninger på goodwill efter danske regnskabsprincipper 37 88 -— - -—
i) Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver efter US GAAP (6) (6) -— -— -
Skat af ovenstående forskelle mellem danske regnskabsprincipper og US GAAP (35) 34 114 (29) (43)
Årets resultat af fortsættende aktiviteter ifølge US GAAP 4.865 4.245 3.492 3.148 2.066
j) Årets resultat af ophørende aktiviteter (Novozymes) - -— — 408 392
Årets resultat ifølge US GAAP 4.865 4.245 3.492 3.556 2.458
Ændringer til egenkapitalen:

Egenkapital efter danske regnskabsprincipper 25.224 22.928 20.137 16.981 15.876
e) Omstruktureringsomkostninger - - - - 125
g) Goodwill vedrørende investeringer i forsknings- og udviklingsvirksomheder - -— (60) - -
h) Af- og nedskrivninger på goodwill efter danske regnskabsprincipper 65 28 - - -—
i) Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver efter US GAAP (12) (6) - - -
j) Nettoaktiver vedrørende ophørende aktiviteter i henhold til US GAAP - - - 3.758 3.350
j) Nettoaktiver vedrørende ophørende aktiviteter — udloddet til aktionærer - - - (3.758) -—
Skat af ovenstående forskelle mellem danske regnskabsprincipper og US GAAP (11) (5) - (105) (40)
Egenkapital ifølge US GAAP 25.266 22.945 20.077 16.876 19.311

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 43

Noter — Supplerende oplysninger

36 Afstemning til US GAAP (fortsat)

ile. kr

2003

Ny

—D
es
3

 

Ændringer til koncernens balanceposter:

Aktiver i alt efter dansk regnskabspraksis
Immaterielle anlægsaktiver

inansielle anlægsaktiver

Nettoaktiver vedrørende oohørence aktiviteter

 

Aktiver i alt følge US GAAP

34.394

53

34,447

24.920

24.920

 

Forpligteiser i al efter Gansk regnskabspraksis
Hensættelser
Kortfristede forpligtelser

 

  

Foroligtelser ! alt følge US GAAP

9,170

11

9.181

 

   

s resultat pr. aktie af fortsættende aktiviteter ifølge US GAAP i kr.
Årets resultat pr. aktie udvandet af fortsættende aktivi

    

I

DD

 

s resultat pr. aktie i alt ifølge US GAAP I kr.

aktie udvandet ølge US GAAP i kr.

   

Årets resultat or.

 
 
 

Resultat pr. ADR af fortsættende aktivite

r. ADR af fortsættende aktivite

r R ifølge US GAAP | USD "1
ADR udvandet ifølge US GAAP IU:

   
 
 

Udbytte pr.
Udbytte pr. &

 

ter ifølge US GAAP i kr.

14,26
14,16

14,26
14,16

2,39
2,38
2,39
2,38

4,40
0,74

MD mk med

Ta TRy Ta HU
wo wo

AJ OU
10 un

SD w

NOVD NORDISK-KOR

I

MJ
IM
OD 1

NI
on
A
N

ao

(Wa!

 

ADR
American Depositary Receipt.

Bruttomargin
Bruttoresultat i procent af nettoomsætning.

Cash/earnings
Frie pengestrømme i procent af årets resultat.

Effektiv skatteprocent
Selskabsskat i procent af resultat før skat.

Egenkapitalandel
Egenkapital ultimo i procent af aktiver i alt ultimo.

Egenkapitalens forrentning
Årets resultat i procent af gennemsnitlig egenkapital (summen af
egenkapital primo og ultimo divideret med to).

Antal aktier i omløb
Antal aktier i omløb i året er det samlede antal aktier eksklusive
beholdningen af egne aktier.

Markedsværdi
Samlet antal aktier i omløb ultimo året gange noteret slutkurs ultimo
året for Novo Nordisks B-aktier på Københavns Fondsbørs.

Noteret kurs ultimo for ADR'er
ADR-noteringen (slutkurs) på New York Stock Exchange ultimo året.

Noteret kurs ultimo for B-aktier

Den officielle slutkurs på Københavns Fondsbørs ultimo året for
Novo Nordisks B-aktier.

NOVO NORDISK-KONCERNEN

Økonomisk ordliste

Overskudsgrad (primær drift)
Resultat af primær drift (EBIT) i procent af nettoomsætningen.

Overskudsgrad (årets resultat)
Årets resultat i procent af nettoomsætningen.

Price/earnings
Den officielle slutkurs på Københavns Fondsbørs ultimo året for
Novo Nordisks B-aktier divideret med årets resultat pr. aktie.

Resultat af primær drift (EBIT)
Resultat før renter og skat.

ROIC (forrentning af investeret kapital)

Resultat af primær drift efter skat (effektiv skattesats) i procent af
gennemsnitlige varebeholdninger, tilgodehavender, materielle

og immaterielle anlægsaktiver minus ikke-rentebærende forpligtelser
inkl. hensatte forpligtelser (summen af de pågældende aktiver og
forpligtelser primo og ultimo divideret med to).

Weighted Average Cost of Capital (WACC)
WACC angiver, hvor stor virksomhedens gennemsnitlige kapital-
omkostninger er, givet dens kapitalstruktur.

Udbytteandel
Samlet udbytte for året i procent af årets resultat.

Årets resultat pr. aktie
Årets resultat divideret med gennemsnitligt antal udestående aktier.

Årets resultat pr. aktie udvandet

Årets resultat divideret med summen af gennemsnitlige antal
udestående aktier og antal aktieoptioner "in the money".

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 45

Virksomheder I Novo Nordisk-koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

Aktivitet
sæ
Hjemsted å
&

Modervirksomhed
Novo Nordisk A/S Danmark 1931 DKK 709.388.320 -— 2 0 9
Dattervirksomheder per region
Europa
SA Novc Nordisk Pharma NY Belgien 1974 EUR 2.559,501 100 oe
Novo Nordisk Region Europe A/S Danmark 2002 DKK 100.500.000 100 oe
Novo Nordisk Farma OY Finland 1972 EUR 420.470 100 s
Novo Nordisk Pharmaceutique SA Frankrig 1959 EUR 37.987.000 100 & 6
Novo Nordisk Hellas Epe Grækenland 1979 EUR 1.050.000 100 3
Novo Nordisk Farma BV Holland 1983 EUR 61.155 100 2
Novo Nordisk Limited irland 1978 EUR 635 100 o
rome Care sri Italien 1995 EUR 10.400 100 ag
Novo Nordisk Farmaceutic SpA Italien 1980 EUR 516.500 106 gø
Novo Nordisk Scandinavia AS Norge 1965 NOK 250.000 100 9
Novo Nordisk Comércio Produtaos Farmacéuticos Lida Portugal 1984 EUR 250.000 106 oe
Novo Nordisk Pharma SÅ Spanien 1978 EUR 1.502.500 100 9
Novo Nordisk Scandinavia AB Sverige 1971 SEK 100.006 100 o
Novo Nordisk Health Care AG Schweiz 2000 CHE 158.325.000 100 oe Go
Novo Nordisk Pharma AG Schweiz 1968 CHF 56.000 100 e
Novo Nordisk Holding Lid Storbritannien 1977 GBP 2.802.130 100 oa
Novo Nordisk Limited Storbritannien 1978 GBP 2.350.000 100 (9)
Novo Nordisk sro Tjekkiet 1997 CZK 14.500.000 100 eo
Hermedico GmbH Tyskland 1995 EUR 25.565 10 (S]
Novo Nordisk Pherma GmbH Tyskland 1973 EUR 614.062 100 gø
Novo Nordisk Pharma GmbH Østrig 1974 EUR 36.336 100 2
Nordamerika
Novo Nordisk Canada inc Canada 1983 CAD 200 100 oa
Novo Nordisk Region North America A/S Danmark 2003 DKK 500.000 100 g&
Novo Nordisk of Nørth America Inc USA 1288 USD 283.835.600 1006 G
Novo Nordisk Pharmaceutical Industries Inc USA 1991 USD 55.060.000 100 ad
Novo Nordisk Pharmaceuticals Inc USA 1982 USD 2.000 100 se
Japan & Oceania
Novo Nordisk Phar P Australien 1985 AUD 500.001 100 o
Novo Nordisk Region Jaoan & O: Danmark 2002 DKK 500.000 100 9:
Nippon Novo lid Japan 1979 JPY 10.000.000 100 eo
Novo Nordisk Pharma Lid Japan 1980 JPY 2.104.000.000 100 & 0
Nove Nordisk Pharmaceuticals Ltd New Zealand 1990 NZD 1.000.000 100 oe

db KONCERNREGNSKAB FOR 2003

NOVO NØRDISK-K

ONCERNEN

 

 

Virksomheder i Novo Nordisk-koncernen

 

Aktivitet
3 9 &£ S
Hjemsted Stiftelsesår / Aktiekapital / Kapital- £ 2 s å
købsår indbetalt kapital andel! QaQ O 2 o
International Operations
Aldaph SpÅ Algeriet 1994 DZD 423.000.000 100 o
Novo Nordisk Pharma Argentina SÅ Argentina 1997 ARS 7.465.150 100 oe
Novo Nordisk Produsao Farmacéutica Do Brasil Brasilien 2002 BRL 17.899.380 100 ao 0
Novo Nordisk Farmacéutica do Brasil Ltda Brasilien 1990 BRL 29.823.813 100 o
Novo Nordisk Pharmaceuticals A/S Danmark 1974 DKK 1.001.000 100 o
Novo Nordisk Region International Operation A/S Danmark 2002 DKK 10.000.000 100 o
Novo Nordisk Pharmaceuticals (Philippines) Inc Filippinerne 1999 PHP 50.000.000 100 oe
Novo Nordisk Hong Kong Limited Hong Kong 2001 HKD 500.000 100 oe
Novo Nordisk India Private Ltd Indien 1994 INR 265.000.000 100 o
PT Novo Nordisk Indonesien 2003 IDR 827.900.000 100 oa
Novo Nordisk Ltd Israel 1997 ILS 100 100 oe
Novo Nordisk (China) Pharmaceuticals Co, Ltd Kina 1994 CNY 165.957.192 100 ao 0
Novo Nordisk Pharma (Malaysia) Sdn Bhd Malaysia 1992 MYR 200.000 100 o
Novo Nordisk Pharma Sp zoo Polen 1996 PLN 29.021.000 100 o
Novo Nordisk Limited Liability Company Rusland 2003 RUB 1.600.000 100 oe
Novo Investment Pte Ltd Singapore 1994 SGD 12.000.000 100 o
Novo Nordisk Asia Pacific Pte Ltd Singapore 1997 SGD 2.000.000 100 oe
Novo Nordisk Pharma (Singapore) Pte Ltd Singapore 1997 SGD 200.000 100 o
Novo Nordisk (Pty) Ltd Sydafrika 1959 ZAR 8.000 100 oe 0
Novo Nordisk Properties (Pty) Ltd Sydafrika 2001 ZAR 1 100 6
Novo Nordisk Pharma Korea Ltd Sydkorea 1994 KRW — 6.108.400.000 100 o
Novo Nordisk Pharma (Taiwan) Ltd Taiwan 1990 TWD 9.000.000 100 o
Novo Nordisk Pharma (Thailand) Ltd Thailand 1983 THB 15.500.000 49 oa
Novo Nordisk Saglik Urtnleri Tic Ltd Sti (in million) Tyrkiet 1993 TRL 25.296.300 100 (9)
Novo Nordisk Hungåria Kft Ungarn 1996 HUF 371.000.000 100 o
Øvrige dattervirksomheder
FeFf Chemicals A/S Danmark 1989 DKK 10.000.000 100 oe op
NNIT A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 o
Novo Nordisk Engineering A/S Danmark 1989 DKK 500.000 100 o
Novo Nordisk invest 1 A/S Danmark 1984 DKK 36.000.000 100 oe
Novo Nordisk Servicepartner A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 (0)
NNS Sikring A/S Danmark 1998 DKK 1.000.000 100 o
Novo Nordisk Engineering (Tianjin) Co, Ltd Kina 1995 CNY 1.662.940 100 oe
Novo Nordisk Engineering AB Sverige 2003 SEK 100.000 100 o
Novo Nordisk Engineering US Inc USA 2003 USD 300.000 100 oa
Associerede virksomheder +)
DakoCytomation A/S Danmark 1992 DKK 77.207.576 25 oo 0 sm
Ferrosan A/S Danmark 1986 DKK 121.827.000 30 oa 0
zymoGenetics Inc USA 1988 USD 498.602.350 35 (9
Aradigm Corporation USA 2001 USD 62.751.196 12 &

x) Kapitalandel er udvandet baseret på optioner (in the money"), dvs. med en udnyttelsespris, der er lavere end aktiens markedspris.

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 47

Novo Nordisk-koncernens hovedtal 1999—2003

 

   

 

 

 

  

 

 

 

 

  

 

 

 

 

  
  
 

  

 

 

 

 
   

 

    
  
 
  

   
   
   

  

     

  
  

Hovedtal i mio. kr. 999 2000 2001 2002 2003
Nettoomsætning 16.423 20,811 23.776 25.187 26.541
Nettoomsæining fordelt på forretningssegmenter:
Insulinenaloger - 143 462 1.198 2.579
Human insulin og insulinrelateret salg 11.049 13.348 14.761 14.836 14.704
tidiabetika I tabletform (OAD) 728 1.087 1.401 1.631 1.440
Diabetesbehandiing | alt 11.777 14,578 16.624 17.565 18.723
Blødningsbehandling (NovoSeven' 1.313 2.270 3.096 3.621 3.875
væksthormonbehandiing 1.721 2.107 2.164 2.131 2.220
Hormonoræparater 1.130 1.306 1.435 1.342 1.331
Andre produkter 482 550 457 478 392
Biopharmaceuticals i 4.646 6.233 7.152 7,522 7.818
Nettoomsæining på geografiske områder:
Europa 7,796 9,189 10.605 10.933 11.743
Nordamer:ka 2.769 4.114 5.277 5,913 6.359
Japan & Oceanien 3.761 4.697 4.498 4.239 4.210
internationa! Operations 2.097 2.811 3.396 4.102 4.229
icensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 962 571 867 994 1.121
Resultat af orimær drift 3.527 4,816 5.614 5.979 6.384
Finansielle poster (netto) (178) 24 416 3217 999
Resultat før skat 3.349 4.840 6.030 6.300 7.383
Selskadsskat 1.348 1.753 2.165 2.205 2.525
Årets resultat 2.001 3.087 3.865 4.095 4.858
ikvide beholdninger og 3.442 3.062 1.738 3.090
Akti alt 23.082 L 28.905 31.496 34,394
tede forpligtelser 5.045 5,6 6.139 6.133 6.820
ede forpligtelser 2.161 2. 2.622 2.435 2.350
<apital 15,87 16.981 20.137 22.928 25.224
ieringer I Materielle anlægsaktiver (netto) 1.265 2,141 3.846 4,011 2,312
nvesteringer | immaterielle anlægsaktiver og finansielle anlægsaktiver (netto) 29 (22) 288 81 11
EF. engestrømme 1.533 2.712 186 43 3.846
pengestrømme 1.777 560 (759) (1.029) 1.452
Nøgletal
Ande! af den samlede nettoomsætning:
ulinanaloger 0,0% 0,7% 1,9% 4,8% 9,7%
man insulin og insulinreleteret salg 67,3% 64,1% 62,1% 58,3% 55,4%
4,4% 5,2% 5,9% 6,5% 3,4%
71,7% 70,0% 59,2% 70,7% 70,5%
8,0% 10,9% 13,0% 14,4% 14,6%
10,5% 10,1% 9,1% 83,5% 8,4%
6,9% 6,3% 6,1% 5,3% 5,0%
Andre prod 2,9% 2,7% 1,9% 1,7% 1,5%
Bicpharmaceuticals ialt 28,3% 30,0% 30,1% 29,9% 29,5%
Salg uden for Danmark i procent af nettcomsælningen 98,8% 98,8% 99,2 % 29,2% 99,3%
29,3% 30,1% 30,3% 29,7% 29,4%
cent af nettoomsætningen 16,7% 16,3% 16,7% 6,4% 15,8%
ninger i procent af nettoomsæiningen 10,5% 9,0% 7,8% 1,7% 7,0%
74,3% 75,8% 74,9% 73,7% 72,0%
i 21,5% 23,1% 23,6% 23,7% 24,1%
Vækst i resultat af primær d 20,3% 36,5% 16,6% 5,5% 6,8%
vækst i resuitat af prima i =) N/A 25,7% 24,5% 12,9% 10,0%
Overskuds 12,2% 14,8% 16,3% 15,3% 18,3%
Effektiv skatteprocent +) 20,3% 36,2% 35,9% 35,0% 34,2%
gankap lem 658,8% 68,1% 69,7% 72,8% 73,3%
28,7% 29,7% 30,0% 30,4% 30,6%
s forrentning ”) 12,6% 18,8% 20,3% 12,0% 20,2%
Ændring i markedsværdi ved årets siutning 13,7% 56,2% 20,4% 40,4%) 15,4%
ROIC = 15,3% 22,0% 23,1% 20,1% 19,1%
Castvearning 76,6% 87,9% 4,83% 12,1% 79,2%
Cash/earnings treårigt gennemsnit =) 48,4% 66,5% 56,4% 3£,9% 32,0%
>R 2003 MOVC NORDISK-KONCERNEN

 

Novo Nordisk-koncernens hovedtal 1999—2003

 

 

 

 

 

Hovedtal i mio. EUR 1999 2000 2001 2002 2003
Nettoomsætning 2.206 2.795 3.194 3.383 3.564
Nettoomsætning fordelt på forretningssegmenter:
Insulinanaloger -— 19 62 161 347
Human insulin og insulinrelateret salg 1.484 1.793 1.983 1.994 1.976
Antidiabetika i tabletform (OAD) 98 146 188 219 193
Diabetesbehandling i alt 1.582 1.958 2.233 2.374 2.516
Blødningsbehandling (NovoSeven?) 176 305 416 485 520
Væksthormonbehandling 231 283 291 287 298
Hormonpræparater 152 175 193 180 178
Andre produkter 65 74 61 57 52
Biopharmaceuticals i alt 624 837 961 1.009 1.048
Nettoomsætning på geografiske områder:
Europa 1.047 1.234 1.425 1.470 1.577
Nordamerika 372 553 709 794 854
Japan & Oceanien 505 631 604 569 565
International Operations 282 377 456 550 568
Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 129 77 116 133 151
Resultat af primær drift 474 647 754 804 857
Finansielle poster (netto) (24) 3 56 42 135
Resultat før skat 450 650 810 846 992
Selskabsskat 181 235 291 295 339
Årets resultat 269 415 519 551 653
Likvide beholdninger og værdipapirer 462 516 411 233 415
Aktiver i alt 3,101 3.347 3.883 4.231 4.620
Kortfristede forpligtelser 678 755 825 824 916
Langfristede forpligtelser 290 311 353 327 316
Egenkapital 2.133 2.281 2.705 3.080 3.388
Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto) =>) 170 288 517 539 309
Investeringer i immaterielle anlægsaktiver og finansielle anlægsaktiver (netto) 4 (3) 39 11 1
Frie pengestrømme 206 364 25 67 517
Netto pengestrømme 239 75 (102) (138) 195
Aktiedata
Årets resultat pr. aktie i kr. +) 5,60 8,84 11,18 11,81 14,24
Årets resultat pr. aktie udvandet i kr. >) 5,59 8,82 11,10 11,72 14,14
Udbytte pr. aktie i kr. 1,95 2,65 3,35 3,60 4,40
Price/earnings ”) 31,77 32,24 30,59 17,36 16,92
Antal aktier ultimo (mio.) 377,2 377,2 354,7 354,7 354,7
Antal udestående aktier ultimo (mio.) =) 354,5 345,5 346,7 345,3 338,2
Gennemsnitligt antal udestående aktier (mio.) ) 357,5 349,2 345,7 346,7 341,2
Gennemsnitligt antal udestående aktier inkl. aktieoptioner ”in the money" (mio.) 357,9 350,2 348,2 349,3 343,5
Noteret kurs ultimo for B-aktier i kr. =) 178 285 342 205 241
Noteret kurs (høj) for B-aktier i løbet af året i kr. 182 368 393 340 254
Noteret kurs (lav) for B-aktier i løbet af året i kr. 120 168 277 168 171
Noteret kurs ultimo for ADR'er i USD +) 23,45 35,40 40,10 28,90 40,96
Markedsværdi i mio. kr. >) 63.052 98.507 118.563 70.613 81.494
Årets resultat pr. aktie tilpasset US GAAP i kr. =) 6,87 10,18 10,10 12,24 14,26
Årets resultat pr. aktie udvandet tilpasset US GAAP i kr. +) 6,76 10,14 10,03 12,23 14,16
Årets resultat pr. ADR tilpasset US GAAP i USD 0,85 1,27 1,20 1,73 2,39
Årets resultat pr. ADR udvandet tilpasset US GAAP i USD 0,84 1,26 1,19 1,73 2,39
Medarbejdere
Antal fuldtidsansatte ved årets slutning 11.994 13.752 16.141 18.005 18.756
Danmark 7.409 8.767 10.127 11.104 11.414
Resten af Europa 1,935 1.999 2.292 2.361 2.430
Nordamerika 1.082 999 1.404 1.481 1.590
Japan & Oceanien 825 771 787 811 867
International! Operations 743 1.216 1.531 2.248 2.455

+) Definitioner, se side 45.

xx) | 2002 inkluderer Investeringer i materielle anlægsaktiver (netto) de materielle anlægsaktiver, som er købt i forbindelse med købet af Biobrås (104 mio. kr./14 mio. EUR).
Sammenligningstal for 1999 er udledt af årsregnskaberne for den tidligere Novo Nordisk-koncern (før spaltningen) — alt udbytte er henført til det fortsættende Novo Nordisk.
Nøgletal er omregnet til EUR som supplerende information. Ved omregning til EUR er anvendt valutakursen ved årets slutning (1 EUR = 7,4446 kr.).

Tallene i kr. (målevaluta) afspejler den økonomiske substans ved de underliggende begivenheder og transaktioner i Novo Nordisk-koncernen.

NOVO NORDISK-KONCERNEN KONCERNREGNSKAB FOR 2003 49

Kvartalstal for 2062 og 2003 (ikke revideret)

 

 

    

 

    
 
 

  

 

  
   
 
  
 

 

 

 

  

  
 

Hovedtal i mio. kr. Q" Q2 Q3 Q4 21 Q2 Q3 Q4
Nettoomsætning 5.481 6.553 5.445 5.708 6.106 6.524 5.703 7.208
Nettoomsæining fordelt på forretningssegmenter:
Insulinanaloger 143 247 362 446 489 578 713 799
Human insulin og insufinrelateret salg 3,347 3.880 3.752 3.863 3.443 3.693 3.579 3.989
Antidiabetika i ta im (OAD) 350 451 441 389 363 300 387 390
Diabetesbehandling i alt 3.834 4.578 4.555 4.698 4.295 4.571 4.679 5.178
Blødningsbenandling (NovoSeven”) 200 926 909 986 926 997 1.011 941
vVæksthormonbehandling 450 548 555 578 521 553 539 607
Hormonpræparater 335 34G 323 35 279 292 361 392
Andre produkter 62 5 103 111 85 115 113 83
Biopharmaceuticals i alt 1.647 1.975 1.890 2.010 1.817 1.953 2.024 2.030
Nettoomsæining på geografiske områder:
Europa 2.420 2.816 2.794 2.903 2.723 2.335 2.920 3.165
Mordarnerika 1.354 1.498 1.557 504 1.566 1.501 1.674 1.618
Japan & Oceanien 379 1,119 1.051 1.190 907 1.030 1,082 1.191
International Operations 3828 1.120 1.043 1.111 910 1.958 1.027 1.234
Bruttoresultat 4.074 4.870 4.755 4.855 4.430 4.715 4.886 5.071
Salgs- og distributionsomikostninger 1.849 1.953 1.827 1.850 822 1.901 1.929 2.147
Forsknings- og udviklingsomkosininger 950 1.023 1.063 1.103 977 1.005 1.052 1.159
tonsomkostninger 452 455 464 580 ÅG4 416 485 482
Ucensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 427 167 117 283 153 225 216 526
Resultat af primær drift 1.250 1.605 1.518 1.605 1.320 1.619 1.636 1.809
Nettofinans 17 82 24 198 333 329 77 260
Resultat før skat 1.267 688 1.542 1.803 1.653 1.948 1,713 2.069
Selskabsskat 443 5917 540 631 562 662 583 718
ivlinoritetsinteresser — 4 1 (5) -— - — -—
Resultat efter skat 324 1.101 1.003 1.167 1,091 1.286 1.130 1.351
AT- og nedskrivninger 290 296 302 435 319 365 372 563
Egenkapital 19.782 21.153 22.000 22.928 22.158 23.159 24.037 25.224
Aktiver ialt 28.674 30.520 32.101 31.496 31.269 33.028 34.998 34.394
Nøgletal
Bruttomargin i procent 74,3% 73,3% 72,4% 72,6% 72,3% 72,9% 0,4%
Salgs- og distributionsomkostninger
i procent af nettcomsætningen 33,7% 29,8% 28,3% 27,5% 22,8% 29,1% 28,3% 22,39%
i gsomkostninger
iorocent af nettoormsætininger 17,39% 15,6% 16,5% 16,4% 16,0% 15,4% 15,7% 16,1%
Administrationsomkostninger
iorocent af netitcomsætni 8,2% 6,9% 7,2% 8,6% 7,6% 6,4% 7,2% 6,7%
Overskudsgrad ( (primær drift) 22,8% 24,5% 23,6% 23,9% 21,6% 24,8% 24,4% 25,1%
genkapitalandel 69,0% 69,3% 68,5% 72,8% 70,9% 70,1% 68,7% 73,3%
Aktiedata
Kesultat or. aktie ADR (kr) 2,38 3,17 2,89 3,37 3,17 3,77 3,32 3,99
Udvandet resulta Ktie/ADR (kr) 2,36 3,15 2,37 3,35 3,15 3,74 3,36 3,96
Gnsn. anta! axtier i omløb (mio, stk)
—- basal EPS 346,7 346,8 347,0 346,2 344,4 341,5 340,3 338,5
Gnsn. antal aktier i omløb imio. stkå
- udvandet EPS 349,3 349,4 349,4 348,5 346,7 343,8 342,6 340,9
Medarbejdere
Antal fuldtidsansatte uitimo kvartalet 17.561 17,925 18.041 18.005 18,221 18.465 18.664 18,756

50 KONCERNREGNSKAB FOR 2003

NOVC NORDISK-KØNCERNEN

 

Pr. 1. januar 2004 vil den anvendte regnskabspraksis blive ændret i over-
ensstemmelse med kravene i de internationale regnskabsstandarder (IFRS).
Baseret på de gældende IFRS-standarder vil ændringen fra de historisk
anvendte danske regnskabsprincipper til IFRS-regnskabsregler betyde
ændringer på følgende områder:

3) Regnskabsmæssig behandling af associerede forsknings- og ud-
viklingsvirksomheder — Novo Nordisks andel af resultatet i associerede
førsknings- og udviklingsvirksomheder, herunder af- og nedskrivning af
goodwill, indregnes under andelen af associerede virksomheders
resultat og medtages således ikke længere i forsknings- og udviklings-
omkostninger. Novo Nordisks kapitalgevinst ved udvanding eller salg af
kapitalandele i forsknings- og udviklingsvirksomheder medtages ikke
længere i Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto), men i
andelen af associerede virksomheders resultat. Der foretages en mindre
ændring af beregningsmetoden for Novo Nordisks andel af associerede
virksomheders resultat.

b) Markedsværdi af valutaoptioner — valutaoptioner til sikring af frem-
tidige pengestrømme måles til markedsværdien på balancedagen. På
grund af de strenge krav til sikring opfylder den nuværende anvendelse
af valutaoptioner ikke kriterierne for regnskabsmæssig behandling som
sikring af pengestrømme. Værdireguleringer indregnes derfor i resul-
tatopgørelsen under finansielle indtægter eller finansielle omkostninger.

c) Hensættelser til pensioner — hensættelser til pensionsforpligtelser og
lignende forpligtelser opgøres i overensstemmelse med IAS 19. Alle
aktuarmæssige gevinster og tab indregnes i balancen pr. 1. januar 2002
i overensstemmelse med IFRS 1.

d) Låneomkostninger — alle renteomkostninger indregnes som omkost-
ning i det regnskabsår, de er afholdt. Renteomkostninger vedrørende
lån til at finansiere opførelsen af større investeringer medtages ikke
længere i aktivernes kostpris.

e) Rabatter — visse rabatter indregnes under nettoomsætning i stedet for
under salgs- og distributionsomkostninger.

f) Langfristede obligationer — likvide reserver omfatter likvide behold-
ninger samt værdipapirer klassificeret som omsætningsaktiver, som ved
anskaffelsen havde en løbetid på tre måneder eller derunder. Penge-
strømme fra værdipapirer klassificeret som omsætningsaktiver, som ved
anskaffelsen havde en løbetid på mere end tre måneder, medtages
under pengestrømme fra investeringsaktivitet.

Overgang til IFRS i 2004 (ikke revideret)

g) Udskudte skatteaktiver præsenteres som anlægsaktiver og mod-
regnes ikke længere i hensættelser til udskudt skat.

h) Software - udviklingsomkostninger til software vedrørende større

it-projekter til internt brug indregnes som immaterielle anlægsaktiver i

stedet for som materielle anlægsaktiver.

Udvandet indtjening pr. aktie beregnes i henhold til AS 33, hvilket

medfører en ændring i beregningen af den udvandende virkning.

j) Iresultatopgørelsen modregnes gevinster og tab på afledte finansielle
instrumenter ikke længere i gevinster og tab på de sikrede poster.
Effekten heraf er, at et valutakurstab på 229 mio. kr. (510 mio. kr.i
2002) flyttes fra finansielle indtægter til finansielle omkostninger.

k) Diverse mindre ændringer som følge af førstegangsanvendelsen af
IFRS.

—

Da ændringer til de gældende IFRS-standarder forventes at blive godkendt
i 2004, må der forventes yderligere ændringer i anvendt regnskabspraksis
på følgende områder:

e Aktiebaseret aflønning

& Virksomhedssammenslutninger

0 Immaterielle aktiver

O Finansielle instrumenter

For at illustrere effekten på Novo Nordisk-koncernen ved overgangen til
|ERS er nedenstående tilpasninger til IFRS opstillet på grundlag af de
gældende IFRS-standarder. De tilpassede IFRS-tal er i overensstemmelse
med IERS' krav, herunder overgangsbestemmelserne i "Førstegangs-
anvendelse af IFRS”.

For 2003 vil ændringerne have følgende effekt:

e& Primært resultat stiger med 114 mio. kr.

0 Årets resultat stiger med 44 mio. kr.

&ø Balancesum pr. 31. december 2003 stiger med 170 mio. kr.
6 Egenkapital pr. 31. december 2003 falder med 337 mio. kr.
& Påvirkning af nøgletal er vist på side 53.

Bogstaverne 3) til k) i tabellerne nedenfor henviser til beskrivelsen af
ovennævnte ændringer i anvendt regnskabspraksis som følge af overgang
til IFRS.

Effekten af anvendelse af IFRS på resultatopgørelsen

 

 

 

 

 

 

2003 2002
Nuværende 1FRS- Nuværende 1FRS-
Mio. kr. regnskabspraksis effekt IFRS regnskabspraksis effekt IFRS
Nettoomsætning 26.541 (195) 26.346 25.187 (147) 25,040
Produktionsomkostninger 7.439 (38) 7.401 6.633 (39) 6.594
Bruttofortjeneste 19.102 (157) 18.945 18.554 (108) 18.446
Salgs- og distributionsomkostninger 7.199 (196) 7.603 7.479 (136) 7.343
Forsknings- og udviklingsomkostninger 4.193 (150) 4.043 4.139 (194) 3.945
Administrationsomkostninger 1.847 (10) 1.837 1.951 -— 1.951
Licensindtægter og andre driftsindtægter (netto) 1.121 (85) 1.036 994 (236) 758
Primært resultat 6.384 114 6,498 5,979 (14) 5.965
Andel af associerede forsknings- og
udviklingsvirksomheders resultat -— (71) (71) -— 45 45
Andel af andre associerede virksomheders resultat 12 - 12 27 - 27
Finansielle indtægter 1.214 268 1.482 475 571 1.046
Finansielle omkostninger 227 242 469 181 536 717
Resultat før skat 7.383 69 7.452 6.300 66 6.366
Selskabsskat 2.525 25 2.550 2.205 17 2.222
Årets resultat 4.858 44 4.902 4.095 49 4.144

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 51

”

ang til IFRS i 2004 (ikke revideret)

Effekten af anvendelse af IFRS på resultatopgørelsen (fortsat)

 

  
     

 

 

  

 

 

 

 

    

 

 

 

 

 

 

  

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 
  

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

lio. kr 2003 2002 o. kr 2003 2002
Primært resultat — nuværende regnskabsorincioper 6.384 5.979 Resu!tat før skat — nuværende regnskabsprincipper 7.383 6.300
a) Regn " af associerede Påvirkning af IFRS på primært resultat jvf. ovenstående 114 (14)
'sknings- og udviklingsvirksornheder 3) Regnskebsmæssig behandling af associerede
-— omklassifikation af resultatandel 150 194 forsknings- og udviklingsvirksomheder
2; Regnskabsmæssi behandling af associerede — omklassifikation af resultatandel (150) (194)
Forsknings- og udviklingsvirksomheder 3) Regnskabsmæssig behandling af associerede
-— omklassifikatior af kapitalgevinst (85) (236) forsknings- og udviklingsvirksomheder
1 Hensættelser til pensioner 10 (115 — forøget resultatande! (9) (9)
somkostninger — afskrivning 38 38 3) Regnskabsmæssig behandling af associerede
1 1 forsknings- og udviklingsvirksomheder
—T FEER TT RT — omklassifikation af kapitalgevinst 85 236
6.498 5.965 Le .
 R 7? b) Markedsværdi af valutaoptioner 42 71
d) Låneomkostninger — afholdte renteomkostninger (10) (14)
ki) Diverse (3) (10)
Resultat før skat — IFRS 7.452 6.366
Effekten af anvendelse af IFRS 0å balancen
2003 —
JERS- Nuværende
effekt IERS regnskabspraksis FRS
rielle anlægsa 220 111 331 240 123 363
ielle anlægsaktive 6.828 (486; 16.342 16.205 (524) 15.681
Kapitalandele i associerede virksornheder 1.009 31 1.040 1.202 47 1.249
Øvrige finansielle an!'ægsaktiver 80 — 80 77 2 79
Udskudte eaktiver 579 579 -— 559 559
Vvareoeholdninger 6.531 - 5.531 5.919 - 5.919
Tilgodehavender 65.536 (65) 6.577 6.115 (s1) 6.024
værdipapirer (ornsætningsaktiver) 1.828 1.828 315 - 315
Hkvide beholdninger 1.262 - 1.262 1.423 1.423
Aktiver i ialt 34.394 170 34.564 31.49 116 31.612
25.224 (337) 24,887 22.928 332) 22.596
: 9.170 507 9.677 8.568 448 9.016
Passiver I alt 34.394 170 34.564 31.496 118 31.512
ivic. kr. 2003 2002 kr.
iralt- nuværende regnskabsprincicner 34,394 31,496 Forpligtelser I alt — nuværende regnskabsprincipper 9.170 3,568
a; Regnskabsmæssig behandling af associerede g) Udskudte skatteaktiver 548 559
igs- og Udvikiirgsvirksombheder 31 47 Ændringer i udskudt skat som følge af de øvrige
ensætteiser til censioner -— (43) ændringer i anvendt regnskabspraksis (101) (142)
(382) (410; c) Hensættelser til pensioner 52 14
548 559 k) Diverse 8 17
27 (37) FEE " T
FI 8 Forpligtelser i alt — IERS 8677 9016
34,564 31.612 — EH
Egenkapital - nuværende regnskabsprincipper 25.224 22,928
a) Regnskabsmæssig behandling af associerede
forsknings- og udviklingsvirksomheder 31 47
b) Markedsværdi af valuteoptioner (35) (22)
Cc) Hensættelser til oensioner (36) (42)
d) Lånseomkostninger (268) (287)
kl Diverse (29) (28)
22.596

 

 

 

NOVO NORDISK-

KONCERN

EN

Overgang til IFRS i 2004 (ikke revideret)

Effekten af anvendelse af IFRS på pengestrømsopgørelsen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2002
Nuværende IFRS- Nuværende JFRS-

Mio, kr. regnskabspraksis effekt IFRS regnskabspraksis effekt IFRS
Pengestrømme fra driftsaktivitet 6.159 (10) 6.149 4.881 (14) 4.867
Pengestrømme fra investeringsaktivitet ”) (2.313) (1.506) (3.819) (4.384) 1.099 (3.285)
Frie pengestrømme =%) 3.846 (1.516) 2.330 497 1.085 1.582
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (2.394) - (2.394) (1.526) - (1.526)
Nettopengestrømme 1.452 (1.516) (64) (1.029) 1.085 56
Likviditetsforskydning, netto 1.435 (1.513) (78) (1.053) 1.087 34
Likvide reserver ved årets begyndelse 1.234 (315) 919 2.287 (1.402) 885
Likvide reserver ved årets slutning 2.669 (1.828) 841 1.234 (315) 919
Mio. kr. 2003 2002 Mio. kr. 2003 2002
Pengestrømme fra driftsaktivitet Likvide reserver ved årets slutning
— nuværende regnskabsprincipper 6.159 4.881 -— nuværende regnskabsprincipper 2.669 1.234
d) Låneomkostninger — effekt af f) Langfristede obligationer — ved årets slutning (1.828) (315)

renteomkostninger på pengestrømmene (10) (14) Likvide reserver ved årets slutning — IFRS 841 919
Pengestrømme fra driftsaktivitet — IFRS 6.149 4.867

. . .…. +) Ifølge IFRS er pengestrømme fra investeringer i langfristede obligationer (> tre mdr.)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet inkluderet i pengestrømme fra investeringsaktivitet. Overskudslikviditet er primært investeret
— nuværende regnskabsprincipper (2.313) (4.384) i inkonverterbare, højt kreditvurderede, likvide obligationer.
. xx) Subtotalen 'Frie pengestrømme” medtages ikke i pengestrømsopgørelsen i henholg

d) Låneomkostninger — effekt af til IERS. Frie pengestrømme eksklusive pengestrømme fra langfristede obligationer vil blive

renteomkostninger på pengestrømmene 10 14 beregnet til brug for beregningen af nøgletallet Cash/earnings.
f) Langfristede obligationer (1.513) 1.087
f) Langfristede obligationer

— urealiserede gevinster og tab (3) (2)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet — IFRS (3.819) (3.285)

 

Effekten af anvendelse af IFRS på nøgletal

 

 

 

 

 

 

2003 2002
Nuværende Nuværende
regnskabspraksis JFRS regnskabspraksis IFRS
Vækst i resultat af primær drift (EBIT) 6,8% 8,9% 6,5% 3,5%
Overskudsgrad, primær drift 24,1% 24,7% 23,7% 23,8%
Forrentning af investeret kapital (ROIC) 19,1% 19,7% 20,1% 20,5%
Cash/earnings treårigt gennemsnit 32,0% 29,6% 34,9% 49,8%
Omdefineret Cash/earnings treårigt gennemsnit %) 32,0% 31,8% 34,9% 33,3%
Indtjening pr. aktie (DKK) 14,24 14,37 11,81 11,95
Indtjening pr. aktie, udvandet (DKK) 14,14 14,35 11,72 11,93
=) Nøgletallet Cash/earnings omdefineres, så pengestrømme fra obligationer med en oprindelig løbetid på over tre måneder ikke medtages i de frie pengestrømme, som indgår i nøgletallet.
Cash/earnings og frie pengestrømme er således ikke påvirket af implementeringen af IFRS, ud over virkningen på cash/earnings af ændringer i årets resultat.
ao , ,

Effekten af anvendelse af IFRS på kvartalsrapporteringen I 2003
Mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4
Resultat af primær drift — nuværende regnskabsprincipper 1.320 1.619 1.636 1.809

IFRS-effekt 77 46 50 (59)
Resultat af primær drift — IFRS 1.397 1.665 1.686 1.750
Årets resultat — nuværende regnskabsprincipper 1.091 1.286 1,130 1.351

IFRS-effekt (18) 2 (2) 62
Årets resultat — IFRS 1.073 1.288 1.128 1.413

 

NOVO NORDISK-KONCERNEN

KONCERNREGNSKAB FOR 2003 53

2

-delsens og revisionens påtegning

 

ielle årsrapport indeholder ikke årsregnskabet for moderselskabet, Novo Nordisk A/S. Årsregnskabet for moderselskabet, Novo Nordisk A/S, er
udarbejdet i en separat oublikation, der kan modtages ved henvendelse til Novo Nordisk A/S, og det ar tilgængeligt på novonordisk.com.

 

 

Årsregnskabet for moderselskabet, Novo Nordisk A/S, er en integreret del af den samlede finansielle årsrapport. Den samlede finansielle årsrapport inklusive

Ersregnskabet for moderselskabet, Novo Nordisk A/S, vil blive sendt til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, hvor en kapi også kan rekvireres.

en samlede finansielle årsrapport har følgende ledelsespåtegning og revisionspåtegning:

LEDELSENS PÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har i dag godkendt den finansielle årsrapport for 2003 for Novo Nordisk A/S. Den finansielle årsrapport er udarbejdet i overens-
stemmelse med Årsregnskabsloven, danske rens ebsveled Inger og de øvrige regnskabsbestemmelser, der er gældende for selskaber noteret på

nskabsøraksis er hensigtsmæssig, samt at den finansielle årsrapport giver et Tetvi sende
billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver, finansiel! le e stilling, resultat og pengestrømme. ne

  

 

vÉ mg T)

Ar P.
; ØRN LÅ , HARE
Lars Redien Sørensen JA Sper SEG f
Adm. direktør” ss] do konorfidirektør

Gladsaxe den 2. februar 2004

 

   

Direktion:

 

 

hr pt

<are' Fur ra,

hell

bb Anker Nielsen
Næstformand

 

Bestyrelse:

 

É
ff Anny kbnriksen

ml AN Maul Dem

Anne Marie 65 erne! dt

   

 

REVISIONSPÅTEGNING

  

/i har revideret den finansielle årsrapport fer Novo Nordisk A/S for 2003.

 

Seiskabets ledelse har ansvaret for den fi
Årsrapport

inansielle årsrapport. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om der finansielle

Den udførte revision

V' har udført vor revision i overensstemmelse med internationale og danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelæg gger og udfører
revisionen meg henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at den finansielle årsrapport ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter
røvevis undersøgelse af information, der understøtter de i den finansielle årsranport anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere

ngt tagen i den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation
apport. Det er vor opfattelse, at Cen udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

    

   

 
 
  

 

Revisionen har ikke givet anledning til forbeho!

Konklusion
Det er vor 0:
2003 satnt af result
loven og

  
 
 

Gladsaxe den &. februar 2004 er:
w al
Ernst & Yoting

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Pricewat erhouse Cooper

5

  

Ole 8. Neerup £
Statsautoriseret revisor X,

Vedtaget på ssiskabets ordinære,

Å

generalforsamiing,den

 

       

Som dirigent:

 

NOVG NORDISK-KONCERMEN

God selskabsledelse

Udvikling samt forslag for 2004

2003 har der været øget offentlig fokus på god selskabs-

ledelse (corporate governance). Efter en række økono-

miske skandaler i USA blev der i 2002 vedtaget en ny lov

— Sarbanes-Oxley Act — om regnskabsaflæggelse, intern
kontrol, revision og god selskabsledelse i almindelighed, og, i
2003 lagde det amerikanske børstilsyn (SEC) sidste hånd på de
detaljerede regler som forudsat i loven. Da Novo Nordisk er no-
teret på børsen i New York, har koncernen for at kunne over-
holde de nye regler indført eller er ved at indføre en række pro-
cesser og procedurer, som primært vedrører administrative
rutiner, regnskabsaflæggelse og revision.

Novo Nordisk følger fortsat generelle principper for god sel-
skabsledelse, bl.a. omhandlende gennemsigtighed, ansvarlig-
hed, åbenhed og integritet i forretningsaktiviteterne. I 2003
har virksomheden yderligere forbedret standarderne for god
ledelse på alle niveauer i organisationen. Novo Nordisk Way of
Management understøtter denne udvikling. Yderligere oplys-
ninger om Novo Nordisk Way of Management findes på side
10—11 i Bæredygtighedsrapport 2003.

Organisation

Novo Nordisk er et aktieselskab i henhold til dansk lov. Inden for
de rammer, der er fastsat i lovgivningen, har aktionærerne den
endelige myndighed over selskabet, og de udøver deres ret til
at træffe beslutninger vedrørende Novo Nordisk på generalfor-
samlingerne. Selskabet har derudover en todelt ledelsesstruk-
tur, som består af en bestyrelse og en koncerndirektion.
Bestyrelsen, hvoraf ingen er medlem af koncerndirektionen, fø-
rer på aktionærernes vegne tilsyn med selskabets præstationer
og resultater samt dets ledelse og organisation. Bestyrelsen
medvirker ligeledes ved fastlæggelsen af selskabets strategier.
Koncerndirektionen er ansvarlig for selskabets daglige drift. De
to organer er uafhængige af hinanden, og ingen personer er
medlem af dem begge.

Aktier og stemmerettigheder

Aktiekapitalen i Novo Nordisk er opdelt i A-aktier og B-aktier.
A-aktierne, som alene ejes af Novo Nordisk Fonden gennem
Novo A/S, giver ret til 10 stemmer pr. 1 kr. af A-aktiekapitalen,
mens B-aktierne giver ret til 1 stemme pr. 1 kr. af B-aktiekapita-
len. Hverken Novo A/S eller Fonden må sælge A-aktierne.

Stemmerne på A-aktierne udgør 65,4% af det samlede antal
stemmer i selskabet. A-aktierne kan ikke sælges og er ikke no-
teret på nogen fondsbørs, hvorimod B-aktierne er noteret på
børserne i København og London og desuden på New York
Stock Exchange i form af American Depositary Receipts (ADR).
Novo Nordisk mener, at den nuværende ejerstruktur med diffe-
rentieret stemmeret har været og fortsat vil være hensigtsmæs-
sig og ønskværdig for selskabets langsigtede udvikling. En æn-
dring af den nuværende stemmeretsdifferentiering er ikke
mulig, da den ville være i strid med Novo Nordisk Fondens ved-
tægter, som er godkendt af de danske fondsmyndigheder.
Novo Nordisk har ikke kendskab til nogen aktionæraftaler om
udøvelse af stemmerettigheder eller kontrol over selskabet.
Yderligere aktieinformation findes på side 58.

Generalforsamling

Generalforsamlinger indkaldes med ca. tre ugers varsel. Med
dagsordenen følger fuldmagtsformularer, hvor den enkelte ak-
tionær kan afgive stemme om hvert enkelt punkt på dagsorde-
nen. På den ordinære generalforsamling godkendes den finan-
sielle årsrapport. Desuden vælger generalforsamlingen fire til ti
medlemmer til bestyrelsen, ligesom den efter behov vælger et
eller to eksterne revisionsfirmaer. Alle aktionærer har ret til at
deltage i generalforsamlingerne og stille spørgsmål. Novo
Nordisk bestræber sig på at besvare alle spørgsmål, der stilles.
Ethvert beslutningsforslag, som ønskes fremsat på den ordinæ-
re generalforsamling, skal skriftligt fremsendes til bestyrelsen
senest 1. februar i det pågældende år.

Bestyrelsen

Bestyrelsen består i øjeblikket af 10 medlemmer. Syv af disse er
valgt af aktionærerne på generalforsamlingen, mens tre er Novo
Nordisk-medarbejdere fra Danmark, valgt af de danske medar-
bejdere. De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer
er hidtil blevet valgt for tre år ad gangen og har kunnet gen-
vælges af generalforsamlingen. Bestyrelsen vil på generalfor-
samlingen i marts 2004 foreslå, at valgperioden nedsættes til ét
år for at give bedre mulighed for succession. Kontinuiteten vil
fortsat være sikret, idet forslaget ikke vil have nogen ind-
virkning på muligheden for at blive genvalgt. I henhold til
bestyrelsens forretningsorden skal bestyrelsesmedlemmer dog

GOD SELSKABSLEDELSE 55

udtræde af bestyrelsen ved cen første generalforsamling efter
det fyldte 70. år. Bestyrelsen søges sammensat af personer, der
har en sådan indsigt og erfaring, at den samlede bestyrelse på
bedst mulig måde kan varetage aktionærernes og medarbej-
dernes interesser med behørig respekt for hensynet til selska-
bets øvrige interessenter. Bestyrelsen medvirker aktivt til at
udvikle selskabet som en globalt arbejdende fokuseret farma-
ceutisk virksomhed og fører tilsyn med koncerndirektionens
beslutninger og dispositioner. Lederudvælgelse har medvirket
til at identificere bestyrelsesmedlemmer, der opfylder disse kri-
terier, Sammen med dagsordenen for generalforsamlingen ud-
sendes beskrivelser af de personer, der er opstillet til valg til be-
styrelsen, og af deres kvalifikationer. Ifølge dansk lovgivning er
medarbejderne i Novo Nordisk I Danmark berettiget til at have
et antal renræsentanter i bestyrelsen svarende til halvdelen af
det antal bestyrelsesmedlemmer, der vælges af generalforsam-
lingen, Medarbejderne har således blandt dem selv valgt tre be-
styreisesmedlemmer, som hver især er valgt for fire år i henhold
til den gældende lovgivning. Oplysninger om de enkelte besty-
relsesmediemmer findes på side 60.

Bestyrelsen mødes ordinært syv gange om året, herunder til
et strategimøde af to til tre dages varighed samt i forbindelse
med udsendelse af regnskabsmeddelelser og den ordinære ge-
neralforsamling. Samtlige bestyrelsesmediemmer deltog i alle
bestyrelsesmøder ; 2003. ved hjæip af en fast årskalender sikrer
bestyrelsen, at den får behandlet alle væsentlige opgaver i tide,
sådan som det fremgår af Novo Nordisks hjemmeside.
Koncerndirektionen deltager i bestyrelsesmøderne og har tale-
ret, hvilket sikrer, at bestyrelsen holdes tilstrækkeligt orienteret
om selskabets drift. Undtaget herfra er dagsordenspunkter for-
beholdt bestyrelsen.

Formandskab og bestyrelsesudvalg

Formanden og næstformanden udgør bestyrelsens formand-
skab. De udfører en række administrative opgaver, herunder
planlægning af bestyrelsesmøder med henblik på at sikre en
passende balance mellem fastlæggelse af overordnede strate-
gier og tilsyn med selskabets økonomi og ledelse. Andre opga-
ver omfatter bl.a. indstilling vedrørende aflønning til medlem-
mer af bestyrelse og direktion samt forslag om eventuelle nye
bestyrelsesmediemmer til valg på generalforsamlingen, lige-
som formandskabet fører tilsyn med revisionen af selskabets
regnskaber. Bestyrelsen har hidtil ikke arbejdet med faste ud-
valg. Novo Nordisk mener principielt, at det enkelte bestyrelses-
meclem skal have mulighed for at deltage aktivt i alle drøftelser
og have adgang ti al relevant Information. Derfor har besty-
relsen ikke flere medlemmer, | tråd med internationale tenden-
ser og i overenssternmelse med Sarbanes-Cxley Act i USA vil be-
styrelsen imidlertid | marts 2004 nedsætte en revisionskomite,
som får ansvar for en række forud fastlagte opgaver, herunder
at føre tilsyn med de eksterne revisorer og at forbedre mulighe-
den for, at selskabet kan blive gjort opmærksom på eventuelle
uregelmæssigheder i forbindelse med regnskabsaflæggelse.

   

  

Koncerndirektionen

koncerndirektionen er ansvarlig for selskabets daglige ledelse.
Den består af den administrerende direktør og fem andre kon-
cerndirektører, Bestyrelsen udpeger koncerndirektionen og fast-

 

56 GOD SELSKZ

 

lægger koncerndirektørernes aflønning. Medlemmer af kon-
cerndirektionen skal udtræde af koncerndirektionen, når de
fylder 62. Det er en tradition i Novo Nordisk, at den admini-
strerende direktør også er selskabets talsmand udadtil om for-
hold med relation til selskabet. Oplysninger om de enkelte kon-
cerndirektører findes på side 61.

Aflønningspolitik

Formålet med aflønningspolitikken er at tiltrække, fastholde og
motivere bestyrelsesmedlemmer og koncerndirektører. Hvert
bestyrelsesmediem modtager et fast årligt vederlag på et kon-
kurrencedygtigt niveau. Det samlede beløb, der anvendes til
bestyrelsesmedlemrnernes vederlag, godkendes af generalfor-
samlingen i forbindelse med godkendelsen af den finansielle
årsrapport. Bestyrelsesmedlemmerne får ikke tilbudt aktieop-
tioner, tegningsrettigheder eller andre bonusordninger.
Aflønningen til koncerndirektørerne sammenholdes med ni-
veauet i tilsvarende større danske virksomheder med interna-
tionale aktiviteter. Aflønningen fastlægges af bestyrelsen med
henblik på at sikre, at koncerndirektørernes interesser er
sammenfaldende med aktionærernes. Aflønningen til kon-
cerndirektørerne bestod i 2003 af en grundløn inklusive goder
som bil og telefon (mindst 75% af den samlede aflønning) og
bonus for opnåelse af forud fastlagte individuelle performance-
mål for året (op til 25% af den samlede aflønning). Derudover
tilbydes langsigtede incitamentsordninger som f.eks. aktieop-
tioner, hvis forud fastlagte forretningsmå! er nået. Fra 2004 vil
tildeling af aktieoptioner som langsigtet incitament blive erstat-
tet af en ny, præstationsbaseret incitamentsordning baseret på
langsigtet værdiskabelse. Den indebærer, at der årligt vil blive
overført Novo Nordisk B-aktier til en fælles bonuspulje ved op-
nåelse af en række forud fastsatte overordnede forretningsmål.
Der vil blive lagt loft over den maksimale årlige tildeling.
Aktiepuljen kan blive udbetalt til koncerndirektørerne over en
årrække. I relation til fratrædelsesgodtgørelse er koncerndirek-
tørerne i tilfælde af opsigelse fra Novo Nordisks eller det enkelte
direktionsmedlems side på grund af en fusion, akkvisition eller
overtagelse af et eksternt selskab berettiget til en fratrædelses-
godtgørelse på op til 36 måneders løn olus pensionsbidrag.
Yderligere information om aflønningen af bestyrelsesmediem-
mer og koncerndirektører findes på side 37.

Evaluering af bestyrelse og koncerndirektion

Der er indført en årlig selvevalueringsproces med henblik på at
forbedre bestyrelsens og koncerndirektionens arbejde og resul-
tater. I denne proces vurderes det, om det enkelte bestyrelses-
medlem og den enkelte koncerndirektør deltager aktivt i besty-
relsens drøftelser og bidrager med selvstændige holdninger,
ligesom det vurderes, om arbejdsklimaet fremmer en åben dis-
kussion under bestyrelsesmøderne, Bestyrelsen vurderer løben-
de — formelt en gang om året — den enkelte koncerndirektørs
indsats. Bestyrelsesformanden har desuden en årlig samtale
med hver enkelt koncerndirektør.

Risikostyring

Koncerndirektørerne er ansvarlige for den løbende risikosty-
ring, herunder kortlægning og vurdering af risici og sandsynlig-
hed inden for deres respektive ansvarsområder. Større risici for

ikke at nå selskabets forretningsmål er løbende blevet rappor-
teret til ledelsen. | 2003 har Novo Nordisk opgraderet sin inter-
ne risikorapporteringsstruktur; denne har dannet grundlag for
den risikorapportering, der ér beskrevet på side 8.

Intern kontrol

Bestyrelsen har det overordnede ansvar for det interne kontrol-
miljø i Novo Nordisk. Selskabet har en intern revisionsfunktion,
Group Internal Audit, som yder uafhængig, objektiv revision
angående det interne kontrolmiljø. For at sikre, at den interne
revisionsfunktion arbejder uafhængigt af selskabets daglige le-
delse, rapporterer lederen af Group Internal Audit kvartalsvis
direkte til bestyrelsens formandskab. En gang om året vurderer
bestyrelsen effektiviteten af Novo Nordisk-koncernens interne
kontrolmiljø, bl.a. under hensyntagen til økonomi, drift samt
overholdelse af systemer og regelsæt. Vurderingen baseres bl.a.
på de rapporter, der er modtaget fra Group Internal Audit og de
eksterne revisorer. Ligeledes en gang om året udarbejder de
eksterne revisorer en revisionsprotokol til bestyrelsen. Denne
omfatter eventuelle væsentlige svagheder i det interne kontrol-
miljø, som er blevet konstateret i forbindelse med revisionen.
Desuden udarbejdes en mere detaljeret ledelsesrapport til kon-

cerndirektionen angående det interne kontrolmiljø og regn-
skabsaflæggelse. Novo Nordisk er ved at forbedre dokumenta-
tionen og optimere funktionaliteten af det interne kontrolsystem
i relation til regnskabsaflæggelsen, således at selskabet kan
rapportere om effektiviteten af det interne finansielle kontrol-
system fra og med 2005.

Revision

| overensstemmelse med de gældende regler for børsnoterede
danske selskaber vælges på den ordinære generalforsamling et
eller to uafhængige revisionsfirmaer efter behov. De varetager
aktionærernes og den almindelige offentligheds interesser.
Revisorerne indberetter væsentlige forhold direkte til besty-
relsen på bestyrelsesmøder samt i revisionsprotokollen.
Formandskabet fører tilsyn med den årlige revisionsproces, som
omfatter et direkte møde mellem formandskabet og revisorer-
ne. For at sikre uafhængighed og objektivitet godkender besty-
relsen på forhånd, hvilke ydelser der kan leveres af det revi-
sionsfirma, der er hovedrevisor. Desuden må det revisionsfirma,
der er hovedrevisor, ikke levere visse ikke-revisionsmæssige
ydelser, ligesom den ledende partner fra og med 2004 udskif-
tes hvert femte år efter et rotationsprincip.

 

—
Kodekser for god selskabsledelse

—

 

Novo Nordisk overholder generelt de forskellige kodekser
for god selskabsledelse, som er fastlagt af fondsbørserne i
København, New York og London, hvor Novo Nordisks
B-aktier og ADR'er er noteret. Novo Nordisks praksis med
hensyn til god selskabsledelse (corporate governance) afvi-
ger fra disse kodekser på følgende væsentlige måder:

Københavns Fondsbørs

— Nørby-udvalgets anbefalinger (2001).

Den nuværende regnskabsaflæggelse er baseret på alminde-
ligt gældende danske regnskabsprincipper, som afstemmes
med US GAAP, men fra januar 2004 vil Novo Nordisk gå over
til at anvende de internationale regnskabsstandarder IFRS.
Et enkelt bestyrelsesmedlem har haft en bestyrelsespost i
mere end ni år, fordi han også var medlem af bestyrelsen i
den periode på 19 år, hvor han var administrerende direktør
for Novo Nordisk. Syv af bestyrelsens medlemmer vælges
på generalforsamlingen, hvilket sikrer, at bestyrelsen har en
alderssammensætning, der tilgodeser kontinuitet og gli-
dende afløsning blandt bestyrelsens medlemmer.

New York Stock Exchange

- Corporate Governance Standards (2003).

Flertallet af de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmed-
lemmer er uafhængige (som defineret i kodekset).

 

Medarbejderne har imidlertid, i overensstemmelse med
dansk lov, valgt tre medarbejderrepræsentanter til besty-
relsen. Bestyrelsen har p.t. ingen faste udvalg, men for-
mandskabet fungerer som udvælgelseskomite og som af-
lønningskomite. Mens den samlede bestyrelse i 2003 i
princippet har fungeret som revisionskomite, vil bestyrelsen
i marts 2004 nedsætte en særskilt revisionskomite.

London Stock Exchange

-— Combined Code (2003).

Formanden betragtes ikke som uafhængig (som defineret i
kodekset). Flertallet af de generalforsamlingsvalgte besty-
relsesmedlemmer er uafhængige. Medarbejderne har imid-
lertid, i overensstemmelse med dansk lov, valgt tre medar-
bejderrepræsentanter til bestyrelsen. Bestyrelsen har ingen
faste udvalg (se ovenfor). Langsigtede incitamentsordnin-
ger for koncerndirektionen godkendes af bestyrelsen.
Principperne for incitamentsordninger beskrives i den fi-
nansielle årsrapport, som skal godkendes af aktionærerne
og fremlægges på generalforsamlingen.

Yderligere oplysninger om Novo Nordisks overholdelse af
disse kodekser findes på novonordisk.com.

 

”,

GOD SELSKABSLEDELSE 57

 

Novo Nordisks B-aktier er noteret på børserne i København og
London samt på New York Stock Exchange i form af American
Depositary Receipis (ADR'er) under symbolet 'NVO", B-aktierne
handles | enheder af 2 kr. Forholdet mellem Novo Nordisks
B-aktier og ADR'er er 1:17 (én B-aktie svarer til én ADR). B-akti-
erne er Ihændehaverpapirer, men kan noteres på navn i selska-
bets aktiebog. Hvert aktiebeløb på 2 kr. af A-aktiekapitalen
giver 20 stemmer. Hvert aktiebeløb på 2 kr. af B-aktiekapitalen
giver 2 stemmer,

Omsætningen af Novo Nordisks B-aktier på Københavns
Fondspørs beløb sig til 55,6 mia. kr. 1 2003, Aktien sluttede året
| kurs 241 sammenlignet med kurs 205 ultimo 2002. Markeds-
værdien af Novo Nordisks udestående aktiekapital var 72,4 mia.
xr. ved udgangen af 2003. Novo Nordisk var en af de mest
handlede aktier på Københavns Fondsbørs i 2003, Kursen på
Novo Nordisks B-aktier steg med 18% i 2003. Dette skal ses i ly-
set af en stigning på 9,06% i Dow Jones European Healthcare
Index. Kursen på Novo Nordisks ADR'er på New York Stock
Exchange opgjort i dollar steg med 42%. Dette skal ses i lyset af
en stigning på 17,77% i Dow Jones US Healthcare Index.

Ejerforhold

Novo Nordisks samlede aktiekapital! er på 709,388,320 kr., for-
delt på en A-aktiekapital på nomineli 107,487,200 kr. og en
B-aktiekapital på nominelt 601.901.120 kr. Novo Nordisks
Å-aktier er ikke børsnoterede og ejes af Novo A/S (hjemsted i
Gladsaxe), som er et unoteret dansk aktieselskab, der ejes 100%
af Novo Nordisk Fonden (hjemsted i Gentofte). A-aktiernes om-
sættelighed er indskrænket i henhold til Novo Nordisk Fondens
vedtægter. Novo A/S ejer endvidere B-aktier svarende til
81.498,580 kr. af aktiekapitalen. Novo A/S råder således over
26,7% af den samlede aktiekapital og 70,4% af stemmerne på
generalførsamlingen. Da Novo Nordisks B-aktier er ihændeha-
verbapirer, foreligger der ikke en officiel opgørelse over deres
placering, men på baggrund af kendte informationer ved ud-
ganger af 2003 om selskabets aktionærforhold anslås Novo
Nordisks axtler at være fordelt som vist i diagremmet ovenfor.
Icgangen af 2003 var 87% af den samlede aktiekapital

 

s Fondsbørs

  

sp
sd
BM bel

Fan øf

arr aer]
BW NA NE Enger

BE Novo No

Københavns fon

vikling i kr;

 
   

58 AKTIDNÆRKIN:O

 

Sammensætning af aktionærer

 

70 20

 

 

 

Danmark 62%
FR Novo Nordisk A/S 5%
ATP-Pension 6%
The Capital Group Companies 5%
EL Fidelity investments 4%

 

Nordamerika 24%
UK 11%
Øvnge 3%

Øvrige 53%

navnenoteret. Ved udgangen af 2003 har Novo Nordisk mere
end 75.000 aktionærer, og aktier i frit omløb udgør 68%.

Form 20-F

Eksemplarer af Novo Nordisks Form 20-F for 2002, som blev ind-
sendt til det amerikanske børstilsyn, Securities and Exchange
Commission, i marts 2003, kan rekvireres ved henvendelse til
Novo Nordisk Pharmaceuticals, Inc. Form 20-F-rapporten for
2003 ventes indsendt inden udgangen af februar 2004.

Udbyttebetaling

Aktionærer med bopæl i Danmark vil — medmindre de er frita-
get for skat — modtage deres udbytte i kroner fratrukket 23%
udbytteskat til den danske stat. Aktionærer med bopæl uden for
Danmark modtager deres udbytte i kroner fratrukket 28% ud-
bytteskat til den danske stat. Indehavere af ADR'er modtager
deres udbytte i USD fratrukket 28% udbytteskat til den danske
stat. Hvis ADR-indehaveren har bopæl | USA eller Canada, kan
fradraget reduceres til 15%. Aktionærer med bopæl uden for

 

 

i forhold til Standard & Poor's 400 MidCap indeks
inceks 1, januar 20012100

209" 2002 2003

 

8 Novo Nordisks ADR'er (kursudvikling i USD)
Standard & Poor's 400 MidCap indeks

Danmark har adgang til refusion af udbytteskat betalt i
Danmark i henhold til den gældende overenskomst om dob-
beltbeskatning mellem Danmark og de pågældende lande.
Aktionærer med bopæl i USA og Storbritannien har mulighed
for at søge om refusion hos de danske skattemyndigheder af
den del af udbytteskatten, der overstiger 15%. Aktionærer
med forespørgsler vedrørende udbetaling af udbytte, overdra-
gelse af aktiecertifikater, afstemning af aktionærkonti samt
eftersøgning af bortkomne aktier bedes rette henvendelse til:

Danske Bank
Holmens Kanal 2—12
1092 København K
Tlf. 3344 0000

I Nordamerika:

JP Morgan Chase Bank

PO Box 43013

Providence, RI 02940-3013
USA

Tel +1 781 575 4328

Fax +1 781 575 4082

Udbyttebetalingen for Novo Nordisks aktier for regnskabsåret
2003 fremgår herunder.

 

A-aktier B-aktier ADR'er
Udbetalt udbytte 2 kr. 2 kr.
4,40 kr. 4,40 kr... 0,74 USD

 

Der udbetales ikke udbytte på selskabets beholdning af egne
aktier. Det foreslåede udbytte for 2003 er 4,40 pr. Novo Nordisk
B-aktie a 2 kr. og pr. Novo Nordisk A-aktie a 2 kr.

Internet

Novo Nordisks hjemmeside for investorer på adressen
novonordisk.com indeholder historisk og aktuel information
om Novo Nordisks aktiviteter, herunder pressemeddelelser fra
1995 og frem, regnskabsresultater, investorpræsentationer,
baggrundsinformation om selskabets aktiviteter, de seneste
årsrapporter, årsregnskaber, regnskaber fra moderselskabet
samt bæredygtighedsrapporter.

Kursudvikling for og månedlig omsætning af Novo Nordisks B-aktier
på Københavns Fondsbørs, 2003

 

 

 

 

 

Pris kr.
300
pe ren
Ørn Jen,
ENES
ulmer
75
jan feb mar apr maj juni juli aug sep okt nov dec

 

 

 

( Novo Nordisks B-aktier (i kr.)

KT Københavns Fondsbørs' KFX-indeks
Indeks 1. januar 2003=DKK 207,5

Omsætning af B-aktier i millioner

40

30

20

 

Investor Relations

 

 

Novo Nordisk A/S
Novo Allé
2880 Bagsværd

Tlf. 4442 1207
E-mail pehrænovonordisk.com

Peter Haahr

Tlf. 4442 6175
E-mail phoo&novonordisk.com
Fax 4443 6633

Palle Holm Olesen

I Nordamerika:

Novo Nordisk Pharmaceuticals, Inc.
100 College Road West

Princeton, New Jersey 08540 USA

Tlf. +1 609 919 7937
E-mail cka&novonordisk.com

Christian Kanstrup

Aktionærer med forespørgsler vedrørende udbetaling
af udbytte, overdragelse af aktiecertifikater, afstemning
af aktionærkonti samt eftersøgning af bortkomne akti-
er bedes rette henvendelse til:

Danske Bank

Holmens Kanal 2—12

1092 København K

Tlf. 3344 0000

I Nordamerika:

JP Morgan Chase Bank

PO Box 43013

Providence, RI 02940-3013
USA

Tel +1 781 575 4328

Fax +1 781 575 4082

 

KN

 

Finansiel kalender for 2004

 

 

Ordinær generalforsamling 16. marts
Udbytte Ex-udbytte B-aktier 17. marts
ADR'er 17. marts
Skæringsdato B-aktier 19. marts
ADR'er 19. marts
Udbetaling B-aktier 22. marts
ADR'er 29. marts
Udsendelse af regnskabsmeddelelser
Første tre måneder 30. april
Første halvår 11. august
Første ni måneder 27. oktober
Hele året 28. januar 2005

AKTIONÆRINFORMATION 59

 

4

 

Mads Øvlisen, formand
hads Øvlisen er formand I
de direktør for N VI

C0. Mads Ø

 
  

 
 
 

     
  
   

   
   

sters be-

 

Kongelige Te

 

 

relsesmedlerr. fra 1999, for-
is Stifteisen, Sverige ds

i Dannebrog i 1987 og har envidere

Kurt Anker Nielsen, næstformand
K ormand besty

   
  
 
 
  
   
 
 
     

      

n er næstformand i bestyrelserne for
af bestyrelserne for No
st A/S og TDC A/S, Kurt An
nhber 2000 og blev
yrelsen udløber i mar 5
18 august 1945

   

 

 

zutiske og bio-
: SA, Ecuityélife AG, OM
i 1988 blev

      
        
    
 
  
      
 
 

mti Altar

i Sanofi Pherr

i Federatio on of Phe
v indval

i nov

m af oesty

"født 18.00 Dada.

  

   

3r været medardejdervalgt me
2032. Han blev ti Nevo

 

iskijanuer
valgperiode s0 i
mer dansk statsborger og er

 

Niels Jacobsen

 
 

 

har siden 1998 været administ irektør for William Demant
NS og Oticen A/S, NER Jacobsen er medier af oestyrelserne for Højgaard
ng JS og Nielsen & n Holding A/S og er endvidere bestyrelsesmediem i

Niels Jac

 

     

   
  

en lang række £ og deie ede selskaber i William Demant-gruppen, herunder
msa H WS og Hearing Instrument
bestyre'sesformand), Han er desuden med-

 

Niels Jacobsen blev indvalgt i bestyrelser;

 

 

  
 

tor Nova Nordisk A/S i november 2090, og blev genva marts 2003, Hans valgpe-
riode som medlem af bestyrelsen udløber i marts 2006. Niels Jacobsen er dansk
statsborger og er født 31. august 1957.

 

Ulf. Johansson

Ulf Johansson grundlagde i 1990, og blev samme ér
Holdings AB, en GSivI-mobiltelefonoperetør i Sve:
til 2003, Uif Johansson har været medlem af Det Sv renske A mi for Ingenigr-
videnskaber siden, 1990, Han er formand for bestyrelsen før Europolitan Vodafone
AB (tidligere Europolitan Holdings AB), Acande Front Zodiak Ve
Spirsa AB og Eurostep Group A8. Han er desuden bestyr
Trimble Navigation Ltd. og var formand for bestyrelse:
skolan, Stockholrr fra 1998 til 2003. Ulf Johansson ble
ovo Nordisk A/S ” marts 1998 og blev genvalgt ' t
valgperiode som medlem af bestyrelsen udløber
svensk statsborger og er født 21. august 1945,

formand for, Europolitan
vi t fra 1994

 

        

      

ec AB,

   
 
   
 

 

 

  
   
   

 

 

Anne Marie Kverneland
Anne Marie Kverneland har været

 

medarbejder,
ovember 2000. Anne
i Discoverv, Anne Marie Kverneland blev | genvalgt som ; medarbejd
ti marts 2002, og hendes valgperiode som mediem af bestyrelsen :
maris 2005. Anne Marie Kverneland er dansk statsborger og er født 24. ju

Novo Nordisk A/S siden n
borant

  
        
 

 

Sten Scheibye

Sten Scheibye har været administrerende direktør | Colo
Scheibye er desuden adjt et professor i anvendt kemi ved
Ud over ledelseshverv i Colopla
Danske Bank A/S. Sten Scheibye algt i bestyre!
marts 2003, cg hans valgperiode sorn medlem af besty
Han er darsk statsborger og er født 3. cktober 1951.

 

    
    

eder er han medlem
eri for Novo Nordisk AVS i
sen udløger ; marts 2006.

   
 

  

Stig Strøbæk

Stig Strøbæk har været medarbejden
[Novo Nordisk Fonden siden 1998, Stig Strøbæk er ansat i Product 5
tsiker. Stig Strøbæk blev genvelgt som medarbejderrepr.
hans valgperiode som mediem af bestyrelsen udløber im

dansk statsborger og er født 24, januar 1964

 

   
  
  

 
      

   

Jørgen Wedel

jørgen Viedel er forhenværende kor

      
    

 

   

de som mediem af bestyrelsen udløber i marts 2006. Jørgen Wi
borger og er født 10, august 1948.

Koncerndirektionen

 

ÆSS

 

Med uret, øverst fra venstre: Lars Rebien Sørensen, Jesper Brandgaard, Lars Almblom Jørgensen, Mads Krogsgaard Thomsen, Lise Kingo og Kåre Schultz.

Lars Rebien Sørensen

Lars Rebien Sørensen er administrerende direktør (president and chief executive of-
ficer) for Novo Nordisk A/S. Han blev ansat i Novo Nordisks Enzymes Marketing i
1982. I årenes løb har han været udstationeret i adskillige lande, bl.a. Mellemøsten
og USA. Han blev udnævnt til medlem af koncerndirektionen i maj 1994, siden de-
cember 1994 med særligt ansvar for Health Care-forretningen. Han blev udnævnt
til adm. direktør i november 2000. Lars Rebien Sørensen er bestyrelsesmedlem i
Scandinavian Airlines System AB og ZymoGenetics, Inc. Han er dansk statsborger og
er født 10. oktober 1954. Lars Rebien Sørensen er forstkandidat fra Den Kgl.
Veterinær- og Landbohøjskole (1981) og HD i Udenrigshandel fra Handelshøjskolen
i København (1983).

Jesper Brandgaard

Jesper Brandgaard er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S med ansvar for økonomi-
funktionen (chief financial officer). Han blev ansat i Novo Nordisk i 1999 som direk-
tør for Corporate Finance. Jesper Brandgaard blev udnævnt til koncernøkonomidi-
rektør i november 2000. Jesper Brandgaard er bestyrelsesformand for NNE A/S og
NNIT A/S. Han er dansk statsborger og er født 12. oktober 1963. Jesper Brandgaard
er cand.merc.aud. (1990) og MBA (1995) fra Handelshøjskolen i København.

Lars Almblom Jørgensen

Lars Almblom Jørgensen er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S med ansvar for
Quality, Regulatory and Business Development”. Han blev ansat i Novo Nordisk i
1980 som area manager for Nordamerika. Lars Almblom Jørgensen blev udnævnt til
koncerndirektør med ansvar for Operations i november 2000, og fra marts 2002 til
december 2003 havde han ansvaret for kvalitet og koncernstabe. Han er dansk
statsborger og er født 31. juli 1948. Lars Almblom Jørgensen er cand.merc. fra
Handelshøjskolen i København (1976).

Lise Kingo

Lise Kingo er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S med ansvar for People, Reputation
and Relations". Hun blev ansat i Novo Nordisks Enzymes Promotion i 1988 og har
igennem årene stået for opbygningen af Novo Nordisks tilgang til den tredobbelte
bundlinje, 1 1999 blev Lise Kingo udnævnt til direktør for Stakeholder Relations i
Novo Nordisk A/S. Hun var koncerndirektør med ansvar for Stakeholder Relations
fra marts 2002 til december 2003. Lise Kingo er medlem af bestyrelsen for Business
for Social Responsibility i USA og fakultetsmedlem i HRH Prince of Wales" Business and
the Environment Programme. Lise Kingo er dansk statsborger og er født 3. august
1961. Hun er BA i religion og oldtidskundskab fra Aarhus Universitet (1986), HD i
afsætningsøkonomi fra Handelshøjskolen i København (1991) og MSc (Responsibility
and Business Practice) fra University of Bath i England (2000).

Kåre Schultz

Kåre Schultz er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S med ansvar for Operations
(chief operating officer). Han kom til Novo Nordisk i 1989 som økonom i Health Care
Economy & Planning. Kåre Schultz blev udnævnt til koncerndirektør med ansvar for
kvalitet og koncernstabe i november 2000, og i marts 2002 overtog han ansvaret
for Operations. Kåre Schultz er dansk statsborger og er født 21. maj 1961. Han er
cand.polit. fra Københavns Universitet (1987).

Mads Krogsgaard Thomsen

Mads Krogsgaard Thomsen er koncerndirektør i Novo Nordisk A/S med ansvar for
forskning og udvikling (chief science officer). Han blev ansat i Novo Nordisk i 1991.
Mads Krogsgaard Thomsen blev udnævnt til koncerndirektør med ansvar for
forskning og udvikling i november 2000. Mads Krogsgaard Thomsen er medlem af
redaktionerne for tre internationale tidsskrifter og er desuden medlem af besty-
relsen for Danmarks Tekniske Universitet (DTU). Han er dansk statsborger og er født
27. december 1960. Mads Krogsgaard Thomsen er cand.med.vet. fra Den
Kongelige Veterinær- og Landbohøjskole (1986), hvor han tillige blev ph.d. (1989)
og dr.med.vet. (1991). I juni 2000 blev han udnævnt til professor i farmakologi. Han
er præsident for Akademiet for de Tekniske Videnskaber (ATV).

Direktører

Jesper Bøving — Diabetes Active Pharmaceutical Ingredients”
Mariann Strid Christensen — Quality

Eric Drapé — Diabetes Finished Products”
Klaus Ehrlich — Europe

Peter Bonne Eriksen — Regulatory Affairs
Torben Skriver Frandsen — NNIT

Jesper Højland — International Marketing

Per Jansen — Novo Nordisk Servicepartner
Lars Guldbæk Karlsen — Global Development
Peter Kurtzhals — Discovery

Roger Moore — Japan & Oceania

Ole Ramsby — Legal Affairs

Witte Rijnberg — International Operations
Martin Soeters — North America

Kim Tosti - Devices and Sourcing”"

Per Valstorp - Product Supply

Hans Ole Voigt — NNE

=pr. 1. januar 2004

KONCERNDIREKTIONEN 61

sskriftet er en gennemgang af de økonomiske
mæssige og souUale resultater; aktiviteter 6
begivenheder i 2003, herunder baggrunds- og ny
- hedsartikler om væsentlige, emner. Årsskrift 2003
tilgængeligt online på novonordisk.com/investor:
RR Rl (el me (sier et ESTER RTL S] for at bestille den try
udgave.

Hvad betyder 'being there' for vo
” synspunkter og ideer til beingth

Novo Nordisk A/S
Novo Allé

2880 Bagsværd
Danmark

Tlf. +45 4444 8888
Fax +45 4449 0555

CVR-nr. 24256790

novonordisk.com

Bæredygtighedsrapporten gør rede for strategi

aktiviteter og mål vedrørende sociale, miljømæssi

ge, etiske og socioøkonomiske forhold, der indv!
ker på koncernens fremtidige forretningsresultat

Prøv den interaktive udgave. af.Bæredygtigheds
” rapport 2003 eller bestil den trykte udgave på

novonordisk.com/sustainability.

iteressenter? Send os en e-mail me
tovonordisk.com

 

 

novo nordisk