Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

A/S ØRESUND

ÅRSRAPPORT FOR 2003

CVR-nr. 15807830

Øresund

Fremlagt og godken på den
ordinære generalfo amling d. ( Alu . cd

Som dirigent É A/S Øresund

 

Jørgensen Vester Søgade 10
Peter Wengler 9 DK-1601 København V

Tel. +45 33 93 52 00
Fax +45 33 93 10 25

Reg. nr. 203 167
CVR nr. 15 80 78 30

www,sundogbaelt.dk

ERHVERVUS- gu £ SAD,
5- GG VELSKABSSTYRELSEN

FO MAJ 2004

Ekspeditionen

Indholdsfortegnelse

Ledelsesberetning
Ledelsespåtegning
Revisionspåtegning
Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Noter

Bestyrelse og direktion

Side

15
16
18
24
25
27
28
29
42

Øresund

side 2/43

Øresund

LEDELSESBERETNING
INDLEDNING

Øresundskoncernen omfatter moderselskabet A/S Øresund samt Øre-
sundsbro Konsortiet, der ejes i fællesskab med Svensk-Danska Brof&r-
bindelsen SVEDAB AB. I Øresundskoncernens regnskab medregnes 50
pct. af resultatet i Øresundsbro Konsortiet.

A/S Øresund har til opgave at

e varetage det delvise ejerskab af Øresundsbro Konsortiet

. drive og vedligeholde Øresundsmotorvejen,

e opkræve betaling af Banedanmark for råderetten over baneanlæg
ved Øresunds landanlæg,

e. forvalte og sikre tilbagebetalingen af A/S Øresunds gældsporte-
følje.

ÅRETS RESULTAT

Resultat af ordinær drift udgør for Øresundskoncernen et overskud på 205
mio. kr., hvilket er 36 mio. kr. bedre end i 2002.

Forbedringen af det ordinære resultat er opnået igennem en omsætnings-
forøgelse på 27 mio. kr., hvoraf alene 21 mio. kr. vedrører vejindtægten,
som i 2003 udgør 299 mio. kr. Det ambitiøse mål, der var sat for trafik-
tallet i 2003, blev opfyldt, idet i alt 10,3 pct. flere køretøjer passerede
Øresundsbron i 2003. Indtægten fra vejtrafikken er steget lidt mindre og
udgør 7,5 pct., hvilket skyldes, at der er realiseret en lavere gennemsnits-
pris end forventet.

I koncernomsætningen indgår fra Øresundsbro Konsortiet endvidere
vederlag fra Banedanmark/Banverket med 202 mio. kr. samt andre drifts-
indtægter med 7,7 mio. kr. I moderselskabet udgør indtægten for året et
vederlag fra Banedanmark på 86,4 mio. kr.

Driftsomkostningerne inkl. afskrivninger er realiseret lavere end bud-
getteret og er godt 9 mio. kr. lavere end i 2002.

De finansielle omkostninger eksklusiv dagsværdireguleringer udgør en
omkostning på 735,7 mio. kr. mod budgetteret 814 mio. kr.

Finansieringsomkostningen eksklusive dagsværdiregulering fordelt på
A/S Øresund og Øresundsbro Konsortiet kan for 2003 opgøres til hen-
holdsvis 4,13 og 3,82 pct. af selskabets nettogæld, hvilket betragtes som
meget tilfredsstillende. Se i øvrigt afsnittet om finansiering fra side 9.

side 3/43

Øresund

Resultatet før dagsværdireguleringer og skat udviser et underskud på 530
mio. kr. mod budgetteret 611 mio. kr. I 2002 udgjorde resultatet et under-
skud på 595 mio. kr.

Dagsværdireguleringen, der ikke budgetteres, udgør en indtægt på 296
mio. kr. I 2002 udgjorde dagsværdireguleringen en omkostning på 430
mio. kr.

Årets resultat før skat udgør et underskud på 235 mio. kr. mod et under-
skud på 1.025 mio. kr. i 2002.

Skat af årets resultat udgør en indtægt på 70 mio. kr., hvortil kommer en
regulering af udskudt skat svarende til en udgift på 63 mio. kr. Samlet
udgør årets skat en indtægt på 7 mio. kr.

På baggrund af de seneste beregninger af tidshorisonten for tilbagebeta-
ling af gælden i A/S Øresund forventes det, at en mindre del af de skatte-
mæssige underskud fra tidligere år vil kunne udnyttes inden for tidsfris-
terne for underskudsfremførsel. Der er på grundlag heraf foretaget en
værdiregulering (nedskrivning) på 56 mio. kr. af skatteværdien af de
skattemæssige underskud fra tidligere år. Samtidig er der foretaget en
korrektion af udskudt skat pr. 31. december, svarende til en udgift på 7
mio. kr. Nettoreguleringen af udskudt skat udgør således en udgift på 63
mio. kr.

Efter skat udviser årets resultat et underskud på 227 mio. kr.

Resultatet lever ikke helt op til det i regnskabsmeddelelsen pr. 30.
september 2003 oplyste forventede underskud på 150 mio. kr. Dette
skyldes primært reguleringen af udskudt skat.

Værdien af bro- og baneanlæg er netto reduceret med 220 mio. kr. Der er

en nettotilgang på anlæggene på i alt 11 mio. kr. og foretaget regnskabs-
mæssige afskrivninger på 231 mio. kr.

side 4/43

Øresund

Tabel 1 Hoved- og nøgletal for Øresundskoncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Øresundskoncernen

Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Budget
Hovedtal, mio. kr. 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Nettoomsætning, vej 0 157 251 278 299 320
Nettoomsætning, bane 79 175 274 281 288 292
Andre indtægter 79 290 148 10 9 1
Driftsomkostninger -110 -220 -178 -165 -156 -159
Afskrivninger -79 -153 -234 -235 -235 -240
Resultat af ordinær drift 38 111 266 169 205 214
Finansielle poster før
dagsværdiregulering 894 868 -823 -764 -736 -803
Resultat før
dagsværdiregulering -501 -492 -557 -595 -530 -589
Dagsværdiregulering 0 Q 0 -430 296 0
Resultat efter
dagsværdiregulering -501 -492 -557 -1.025 -235 -589
Skat 2 1 71 308 7 177
Årets resultat -499 -491 -486 -717 -227 -412
Anlægsinvestering 15.887 16.570 16.317 16.089 15.869 15.674
Obligations- og banklån 18.824 20.984 20,504 19.789 20.606 21.000
Egenkapital -762 -1.253 -1.707 -2.425 -2.652 -3.064
Balancesum 18.882 20.589 23.540 21.447 21.261 21.067
Nøgletal, pct.:
Overskudsgrad
(ordinær drift) - 33,4 23,9 29,7 33,7 34,8
Afkastningsgrad
(ordinær drift) - 0,5 0,5! 0,8 0,9 1,0
Anlæggenes afkast
(ordinær drift) - 0,7 0,8" 1,0 1,2 1,4

 

 

 

 

 

 

Anm.: Hoved- og nøgletal for 1999-2001 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis i
2002. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings
” Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der henvises til definitioner og begreber under
”Anvendt regnskabspraksis”.

Note I) Resultat af ordinær drift er før udregningen af nøgletallene korrigeret med 140 mio.
kr., der udgør en engangsindtægt ved salg af grundstykke i A/S Øresund, Det
korrigerede resultat af ordinær drift udgør herefter 125 mio. kr.

Egenkapitalen i A/S Øresund og Øresundskoncernen er pr, 31. december
2003 negativ med 2.652 mio. kr. Den negative egenkapital forventes øget
i en længere årrække.

På baggrund af det estimerede driftsresultat for koncernen forventes egen-

kapitalen reetableret inden for en tidshorisont på ca. 48 år, regnet fra
ultimo 2003. '

side 5/43

Øresund

Tabel 2 Hoved- og nøgletal for A/S Øresund

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

A/S Øresund

Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Realiseret | Budget
Hovedtal, mio. kr. 1999 2000 | 2001” | 2002 2003 2004
Nettoomsætning, vej 0 0 0 0 Q 0
Nettoomsætning, bane 79 81 83 84 87 88
Andre driftsindtægter 0 3 142 2 1 1
Driftsomkostninger -40 -25 -24 -26 -17 -26
Afskrivninger -77 -75 -75 -74 -75 -75
Resultat af ordinær drift -37 -16 126 -14 -4 -12
Finansielle poster før
dagsværdiregulering -463 -420 | -404 -353 -356 -390
Resultat før
dagsværdiregulering -501 -436 -278 -367 -360 -402
Dagsværdiregulering 0 0 0 -154 125 0
Resultat efter
dagsværdiregulering -501 -436 -278 -521 -235 -402
Resultat fra tilknyttet
virksomhed 0 -55 -279 -505 1 -187
Skat 2 l 71 308 7 177
Årets resultat -499 -491 -486 -718 -227 -412
Anlægsinvestering 6.907 6.864 6.767 6.695 6.612 6.546
Obligations- og banklån 8.121 9.083 8.666 8.642 8.849 9.185
Egenkapital -762 -1.253 -1.707 -2.425 -2.652 -3.064
Balancesum 7.476 8.040 10.092 9.047 8.507 8.441
Nøgletal, pct.:
Overskudsgrad
(ordinær drift) - -19,8 -19,3 -16,3 -6,2 -14,8
Afkastningsgrad
(ordinær drift) - -0,2 -0,2 -0,2 -0,1 -0,2
Anlæggenes afkast
(ordinær drift) - -0,2 -0,2 021 -0,1 -0,2

 

 

 

 

 

 

Anm.: — Hoved- og nøgletal for 1999-2001 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis i
2002. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings
” Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der henvises til definitioner og begreber under
” Anvendt regnskabspraksis”.

Note 1) Resultat af ordinær drift er før udregningen af nøgletallene korrigeret med 140 mio.
kr., der udgør en engangsindtægt ved salg af grundstykke i A/S Øresund. Det
korrigerede resultat af ordinær drift udgør herefter et underskud på 14 mio. kr.

Det skal bemærkes, at den danske stat i henhold til anlægsloven for A/S
Øresund, mod erlæggelse af garantiprovision på 0,15 pct., yder særskilt
garanti for renter og afdrag samt andre løbende forpligtelser i forbindelse
med selskabets låneoptagelse. Herudover garanterer den danske stat uden
særlig tilkendegivelse i det enkelte tilfælde for selskabets øvrige økono-
miske forpligtelser. Øresundsbro Konsortiets gæld garanteres solidarisk af
den danske og den svenske stat.

Med virkning fra 1. februar 2004 er Leo Larsen ansat som ny administre-
rende direktør for Sund & Bælt Holding A/S, A/S Storebælt og A/S Øre-
sund, idet tidligere administrerende direktør Mogens Bundgaard-Nielsen
gik på pension ved udgangen af januar 2004.

side 6/43

Øresund

PENGESTRØMME

Pengestrømme fra driften i moderselskabet udgør ca. 170 mio. kr., hvilket
er ca. 100 mio. kr. mere end i 2002. Det er primært driftskapitalen, som
består af omsætningsaktiver og kortfristede gældsforpligtelser, der har
ændret sig.

Pengestrømme til investering er positiv med ca. 8 mio. kr. primært som
følge af indtægter i forbindelse med afslutningen af voldgiftsager fra
anlægsperioden. .

Finansieringsaktiviteten i A/S Øresund har netto tilført 75 mio. kr. efter
låneoptagelser på netto 62 mio. kr.

Samlet er selskabets likvide beholdninger steget med ca. 250 mio. kr.,
således at de likvide beholdninger ultimo 2003 udgør 284 mio. kr.

BEGIVENHEDER EFTER STATUSDAGEN

Der er ikke efter årsafslutningen indtruffet hændelser af betydning for
årsrapporten for 2003.

FORVENTNINGER TIL 2004

I det kommende år forventes årets resultat før skat ekskl. dagsværdiregu-
lering at udgøre et underskud på ca. 590 mio. kr. I det anførte underskud
indgår en forventet underskudsandel fra Øresundsbro Konsortiet på 187
mio. kr.

A/S Øresund har i 2004 indtægter fra baneforbindelsen på 38 mio. kr. I
koncernregnskabet indgår trafikindtægter fra Øresundsbron på ca. 525

mio. kr., hvilket svarer til en forventet stigning på godt 4,6 pct.

Omkostningerne inklusiv afskrivninger forventes at være på niveau med
realiserede omkostninger og afskrivninger i 2003.

De finansielle poster ekskl. dagsværdiregulering er budgetteret til at
udgøre ca. 800 mio. kr. mod realiseret 736 mio. kr. i 2003.

Årets resultat efter skat forventes at udgøre et underskud på ca. 410 mio.
kr.

side 7/43

Øresund

REGNSKABSAFLÆGGELSE FRA 2005

Moderselskabet, Sund & Bælt Holding A/S, har primo 2003 igangsat
undersøgelser omkring de regnskabsmæssige konsekvenser af anven-
delsen af de internationale regnskabsstandarder — IFRS — fra 2005.

Undersøgelserne er i den afsluttende fase, og det vurderes, at den nu-
værende regnskabspraksis i vid udstrækning svarer til de internationale
regnskabsregler, der træder i kraft i 2005. Det er selskabets opfattelse, at
anvendelsen af de internationale regnskabsregler ikke vil have resultat-
mæssige konsekvenser, men alene at der skal gives yderligere oplysninger
og præciseringer.

TRAFIK
Øresundsmotorvejen

På Øresundsmotorvejen har der vest for Englandsvej i 2003 i gennemsnit
været en daglig trafik på 45.087 køretøjer. Det er en stigning på 5,8 pct. i
forhold til 2002.

Efter afslutningen af Ørestadsselskabets anlægsarbejder med broer og
ramper på Øresundsmotorvejen i 2002 har der i 2003 ikke været væsent-
lige anlægsaktiviteter, og trafikafviklingen har været tilfredsstillende.

For at forbedre sikkerheden er der i 2003 gennemført ændring af afstrib-
ningen ved overgangen fra den 6-sporede delstrækning til normaltvær-
snittet med 4 spor. Der er endvidere etableret et kø-detekteringssystem til
styring af signalerne ved rampetilslutningerne til Englandsvej for at mini-
mere risikoen for kødannelse på motorvejen.

I slutningen af 2003 igangsatte Østamagerbaneselskabet arbejderne med
etablering af broer for metroens passage af Øresundsmotorvejen og Øre-
sundsbanens godsspor ved Københavns Lufthavn. Arbejderne medfører

forstyrrelser i trafikken frem til august 2004.

Tabel 3 Trafiktal pr. døgn på Øresundsmotorvejen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2000 2001 2002 2003
Vest for Englandsvej 39.205 41.360 42,621 45.087
Øst for Englandsvej 28.600 30.910 32.191 32.662

 

side 8/43

Øresundsbron

Tabel 4 Tafiktal pr. år på Øresundsbron

 

 

 

 

 

 

2002 2003 Vækst
Personbiler 3.206.128 3.531.740 10%
Lastbiler 180.803 208.402 15%
Busser 41.433 41.294 0%
I alt 3.428.364 3.781.436 10%

 

 

 

 

Øresund

 

Biltrafikken over Øresundsbron steg i 2003 med lidt over 10 pct., og tog-
trafikken steg med 6 pct. Lastbiltrafikken steg i 2003 med 15 pct. Væk-
sten i trafikken blev primært båret af en høj vækst i pendlings- og
erhvervstrafikken, men fritidstrafikken er også i fremgang. Øresundsbron
passeres nu dagligt af mere end 10.000 køretøjer og over 40.000 person-
rejsende.

Den positive trafikvækst på broen har styrket Øresundsbrons position som
den vigtigste trafikale forbindelse over Sundet. 64 pct. af personbilerne og
61 pct. af den samlede trafik benytter broen. Biltrafikken over Øresunds-
bron var samtidig den vigtigste transportform mellem København og
Malmø med 62 pct. af det samlede antal personrejser, mens 38 pct. i 2003
benyttede togene. Små 70.000 privatpersoner og 14.000 virksomheder har
en BroBizz-aftale, der giver rabat på Øresundsbron.

Samtidig med at trafikvæksten over broen er en forudsætning for tilbage-
betalingen af de lån, der har finansieret Øresundsbron, er den også en
indikator for den stigende integration i Øresundsregionen.

FINANSIERING
Låntagning

Alle lån og øvrige finansielle instrumenter, der anvendes af A/S Øresund,
er garanteret af den danske stat. Det betyder, at selskabet generelt kan
opnå vilkår i kapitalmarkedet, der er sammenlignelige med statens vilkår,
også selv om selskabet ikke har en eksplicit rating fra de internationale
kreditvurderingsbureauer. Herudover har selskabet siden 2002 haft mulig-
hed for at optage de såkaldte genudlån i Nationalbanken. Herved forstås et
direkte lån fra Nationalbanken (på vegne af staten) til selskabet, baseret på
en konkret statsobligation, og med samme vilkår som obligationen sælges
til markedet.

Genudlånene har i perioder været den mest attraktive lånemulighed for
selskabet, men i det meste af 2003 har der været mere gunstige lånemulig-
heder på kapitalmarkedet. Der er derfor i 2003 kun optaget for 0,5 mia.
DKK i form af genudlån til A/S Øresund. De alternative lånemuligheder
har især været lån udstedt i NOK og omlagt til DKK eller EUR.

side 9/43

Øresund

Selve låntagningen kan i visse tilfælde med fordel gennemføres i valutaer,
hvor selskabet ikke kan have valutarisici, jf. nedenfor. I sådanne tilfælde
omlægges lånene ved hjælp af swaps til de acceptable valutaer. Der er
således ingen direkte sammenhæng mellem de oprindelige lånevalutaer og
selskabets valutarisiko.

Et væsentligt element i den finansielle styring er, at selskabet har en mål-
sætning om at holde en likviditetsreserve på minimum 6 måneders likvidi-
tetsforbrug. Herved reduceres risikoen for at skulle optage lån på tids-
punkter, hvor de generelle lånevilkår i kapitalmarkedet midlertidigt er
ufavorable.

Valutarisici

Selskabets valutarisici relaterer sig til, at en del af låneporteføljen er deno-
mineret i andre valutaer end DKK. Ved opgørelsen af valutarisikoen tages
der højde for swaps og andre finansielle instrumenter, der anvendes iden
finansielle styring.

Finansministeriet har fastsat, at selskabet kun må have valutaeksponering
i DKK og EUR, hvilket har betydet, at den hidtil eksisterende CHF-porte-
følje er afviklet i løbet af 2003. Afviklingen skete primo april måned til en
kurs på ca. 5,00 mod DKK. CHF-lånene blev omlagt til EUR, hvor renten
er ca. 2 pct højere end i CHF. Historisk set har selskabets låntagning i
CHF været klart fordelagtig, når rentebesparelse og kursudsving betragtes
undet ét.

Figur 1 A/S Øresunds valutarisici ultimo 2003

 

 

 

 

 

Selskabets låneportefølje er ved årets udgang nogenlunde ligeligt fordelt
mellem EUR og DKK, jf. grafikken. Eksponeringen i EUR vurderes ikke,
i lyset af den stabile danske fastkurspolitik, at repræsentere nogen større
risiko. Andelen af EUR i låneporteføljen vil i de kommende år afhænge af
kurs- og renterelationerne mellem EUR og DKK.

side 10/43

Øresund

Renterisici

Selskabets renterisici styres aktivt ved brug af swaps og øvrige finansielle
instrumenter. Ud fra en strategisk overvejelse ønskes at have en forholds-
vis stor andel af låneporteføljen som variabelt forrentet. Årsagen hertil er,
at udviklingen i selskabets primære indtægtskilde (vejtrafikken) er meget
konjunkturafhængig, således at en lav økonomisk vækst typisk betyder en
lav trafikvækst og dermed en ugunstig udvikling i indtægterne. Denne
projektrisiko kan i et vist omfang imødegås ved at have en høj andel af
variabelt forrentede lån, idet en lavkonjunktur normalt fører til lavere ren-
ter, navnlig i den korte ende af løbetidsspektret. Udviklingen i 2003 er et
eksempel på, at denne sammenhæng faktisk fungerer.

Figur 2 A/S Øresunds renterisici ultimo 2003

 

 

 

 

 

 

 

ER j mi 54%
Fast rente
Indeks DT
20 40 60 80

o
Heraf dækket 13 %

Renterisikoen styres herudover naturligvis også af de konkrete forvent-
ninger til den mere kortsigtede renteudvikling. Det historisk set lave
renteniveau er i løbet af 2003 udnyttet til at omlægge en del af gælden til
fast rente med relativt lang løbetid (7-10 år). Varigheden af selskabets
gæld er herved forøget fra ca. 2 år til ca. 2,7 år.

Selskabet har i en årrække søgt at reducere risikoen på den variabelt
forrentede gæld ved at fastlåse renten i et givet interval (såkaldte cap/
floor- eller collar strukturer). Det har dog ikke været fordelagtigt at indgå
sådanne strukturer i 2003. Derimod har selskabet i årets løb købt cap-af-
dækninger for ca. 25 pct af den variabelt forrentede gæld. Det betyder, at
omkostningerne til denne del af gælden i de kommende 5 år højst kan
udgøre 4 pct.

Som et resultat af de nye regnskabsprincipper vil selskabets årsresultater

fremover være stærkt påvirkede af udsving i den såkaldte dagsværdi-
regulering, som overvejende bestemmes af udviklingen i det generelle

side 11/43

Øresund

renteniveau. Som beskrevet andetsteds, kan der i 2003 konstateres en
betydelig gevinst på dagsværdireguleringen, mens der i 2002 var et stort
tab. Dagsværdireguleringen har imidlertid ingen reel betydning for projek-
ternes økonomi, herunder tilbagebetalingstiderne. Styringen af rentericisi
har derfor som formål at opnå de lavest mulige renteomkostninger på
længere sigt før dagsværdiregulering, mens udsving i selve dagsværdi-
reguleringen ikke indgår som målparameter.

Det er selskabets generelle forventning, at der i løbet af 2004 vil komme
'en vis stigning i det generelle renteniveau. Denne rentestigning forventes
dog kun marginalt at påvirke resultatet før dagsværdiregulering for 2004. I
selskabets langsigtede rentabilitetsberegninger er der indbygget en for-
holdsvis stor rentestigning på længere sigt, jf. afsnittet om rentabilitet.

Kreditrisici

Ved placering af overskudslikviditet og ved indgåelse af swaps og andre
finansielle transaktioner opstår en kreditrisiko på modparten. Denne risiko
styres og overvåges løbende i et særligt line- og limitsystem, der fastlæg-
ger principperne for opgørelse af disse risici samt et maksimum for, hvor
store risici der accepteres på en enkelt modpart. Sidstnævnte udmåles i
forhold til modpartens rating hos de internationale ratingbureauer
(Moody's, Standard & Poor's og Fitch/IBCA). Endvidere søges kredit-
risici reduceret ved anvendelse af en hensigtsmæssig aftaledokumentation.
Der er i den forbindelse indgået særlige aftaler om sikkerhedsstillelse
(såkaldte CSA-aftaler) med et antal modparter. Det er selskabets mål-
sætning, at sådanne aftaler skal indgås med samtlige finansielle mod-
parter.

Som det fremgår af grafikken, er selskabets kreditrisici koncentreret til
modparter med AAA- eller AA-rating. Nye transaktioner indgås kun med
modparter med mindst AA rating eller — hvis en CSA-aftale foreligger -
A1/A+ rating. Det er selskabets vurdering, at risikoen for egentlige
kredittab på finansielle modparter fortsat er meget beskeden.

Finansresultat

Generelt har de egentlige renteomkostninger i 2003 været lavere end bud-
getteret, hvilket primært kan tilskrives det fortsat faldende renteniveau i
årets løb, hvor der var budgetteret med en vis rentestigning.
Valutakursreguleringen har resulteret i gevinst, som kan tilskrives faldet i
CHF fra ultimo 2002 frem til afviklingstidspunktet i april 2003. I modsat
retning trækker det, at EUR i løbet af 2003 er styrket over for DKK.

Finansresultatet er herudover påvirket af en regnskabsteknisk post, dags-
værdireguleringen, som i 2003 har givet en betydelig gevinst i resultat-

side 12/43

Øresund

opgørelsen, hvor der i 2002 var stort tab på denne post. Dagsværdiregule-
ringen er et resultat af den nye årsregnskabslov. De nye regler betyder, at
alle lån og finansielle instrumenter vurderes til dagsværdi (markeds-
værdi), og at alle forandringer i dagsværdien i en periode påvirker
periodens resultat.

Dagsværdireguleringen indeholder to principielt forskellige elementer:
Dels dagsværdireguleringer som følge af generelle renteændringer (rente-
betinget dagsværdiregulering), og dels reguleringer der tidligere indgik i
den almindelige renteomkostning (den renteuafhængige dagsværdiregule-

ring).

Dagsværdien afhænger af renten på vurderingstidspunktet. Hvis renten
falder, stiger dagsværdien af et lån på samme måde som kursværdien af
en obligation. Stigningen i dagsværdien afhænger af, hvor stort rentefaldet
har været og af lånets rentebindingstid (varighed). Jo længere rentebin-
dingstid, lånet har, jo mere stiger dagsværdien ved et givet rentefald.

Da selskabet ikke er långiver men tværtimod låntager med stor nettogæld,
betyder det, at den regnskabsmæssige gældsbyrde varierer i takt med
ændringer i renteniveauet. På grund af.det kraftige rentefald i 2002 steg
den regnskabsmæssige gældsbyrde sammenlignet med året før, og denne
rentebetingede stigning indgik i resultatopgørelsen som et tab. I 2003 er
de lange renter steget, hvilket giver sig udslag i en mindsket gældsbyrde
og en gevinst i resultatopgørelsen. Disse udsving i resultatet kan blive
betragtelige også i årene fremover.

Udsving i dagsværdireguleringen påvirker ikke størrelsen af de faktiske
rente- og afdragsbetalinger på gælden og dermed heller ikke tilbagebeta-
lingstiderne. Det er således fortsat gældens størrelse og realrenten før
rentebetinget dagsværdiregulering, der er de afgørende finansielle para-
metre.

Tabel 5 A/S Øresund, finansielle nøgletal 2003

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kroner Pct. p.a.
Låntagning 2003 2,3 mia.
- heraf genudlån 0,5 mia.
Samlet bruttooplåning (dagsværdi) 9,0 mia.
Nettogæld (dagsværdi) 8,7 mia.
Renteomkostninger -366 mio. 4,13
Valutakursregulering 10 mio. -0,12
Dagsværdiregulering 125 mio. -1,44
Samlet finansomkostning -231 mio. 2,57

 

 

 

 

side 13/43

Øresund

RENTABILITET

Rentabilitetsberegningerne er som hidtil gennemført under forudsætning
af, at de gennemsnitlige langsigtede finansomkostninger svarer til 4 pct.
realrente. I lyset af det aktuelle renteniveau er der tale om en ganske høj
realrenteforudsætning, hvilket først og fremmest skyldes den lange tids-
horisont for beregningerne og den deraf følgende usikkerhed. For årene
frem til 2010 regnes dog med en lavere realrente, hvilket bl.a. skal ses på
baggrund af den reduktion af renterisikoen, der er omtalt i afsnittet om
finansiering. ”

Det er herudover generelt forudsat, at indtægterne fra jernbaneforbindel-
sen samt omkostningerne til drift og vedligeholdelse udvikler sig i takt
med forbrugerpriserne.

Midlerne til tilbagebetaling af investeringen i Øresundsforbindelsens
landanlæg tilvejebringes dels ved betaling fra Banedanmark for råderetten
over jernbaneanlægget mellem Københavns Hovedbanegård og Kastrup
Lufthavn, dels ved udbyttebetaling fra Øresundsbro Konsortiet, hvor A/S
Øresund ejer 50 pct.

Banedanmarks betaling udgør 86,4 mio. kr. (2003-priser). Betalingen
reguleres i de kommende år i takt med den almindelige inflation.

Udbyttebetalingen fra Øresundsbro Konsortiet reguleres i henhold til
Konsortieaftalen mellem A/S Øresund og SVEDAB AB, der ejer de
resterende 50 pct. af Øresundsbro Konsortiet. De i aftalen anførte regler
følger i hovedtræk de bestemmelser, der gælder for aktieselskabers
udbyttebetaling i Danmark og Sverige. Som forventet vil der blive tale om
et regnskabsmæssigt underskud de første år, og bedømmelsen er aktuelt,
at der først efter ca. 25 år vil blive mulighed for udbetaling af udbytte.

Sammenkoblingen med økonomien i Øresundsbro Konsortiet, herunder
reglerne for udbyttebetaling, betyder, at økonomien i A/S Øresund er
meget afhængig af udviklingen i Øresundsbro Konsortiet.

Da A/S Øresund er sambeskattet med koncernens øvrige selskaber, vil
A/S Øresund drage nytte af, at selskabets underskud kan modregnes i A/S
Storebælts skattemæssige overskud. Resultatet heraf er, at A/S Storebælt i
kraft af det valgte princip betaler A/S Øresund et sambeskatningsbidrag
svarende til den skattemæssige værdi af de anvendte skattemæssige
underskud.

Tilbagebetalingstiden for A/S Øresund kan under ovennævnte forudsæt-

ninger og under forudsætning af, at de gældende langsigtede forudsæt-
ninger for A/S Storebælts økonomi fastholdes, opgøres til 55-60 år.

side 14/43

PÅTEGNINGER

LEDELSESPÅTEGNING

Øresund

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten

for 2003 for A/S Øresund.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller
til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte
regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et ret-
visende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2003 samt af resultatet af selskabets og koncer-
nens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. decem-

ber 2003.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 24. marts 2004
me.
Direktion

Leo Larsen

Administrerende direktør

Bestyrelse

Sr
Køng
Jens Kampmann

- Forman

— bland

 
 

 

(en

Hans Skov Christensen

Næstformand

od
( did
J i i .

   
 

side 15/43

Øresund

REVISIONSPÅTEGNING

Til aktionæren i A/S Øresund

Vi har revideret årsrapporten for A/S Øresund for regnskabsåret 1. januar
- 31. december 2003.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grund-
lag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med internationale revi-
sionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrappor-
ten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stik-
prøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten
anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen
til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn,
som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation
af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et til-
strækkeligt grundlag for vor konklusion. '

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncer-
nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. decem-
ber 2003 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2003 i overens-
stemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de
krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse
for børsnoterede selskaber.

Supplerende oplysninger

Som anført i selskabets ledelsesberetning side 5 medfører det akkumulere-
de driftsunderskud pr. 31. december 2003 og de kommende års drifts-
underskud som forventet, at egenkapitalen vil være negativ i en længere

årrække.

Selskabets fortsatte drift er sikret ved den danske stats garanti for selska-
bets forpligtelser, jf. ledelsesberetningen side 6.

side 16/43

Øresund

København, den 24. marts 2004

KPMG C. Jespersen (
7 Pe revisionsinteressentskab autoriseret Revisionsaktieselskab

   
  

7 [O2ZR
Stats

El, revisor oriseret 7Æ0A

o Hack fligøk lt, Aslund sl Ek
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

side 17/43

Øresund

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten er aflagt efter de samme regnskabsprincipper som ved udar-
bejdelsen af årsrapporten for 2002.

Generelt

Årsrapporten for A/S Øresund for 2003, der indgår i koncernregnskabet
for Sund & Bælt Holding A/S, er aflagt i overensstemmelse med årsregn-
skabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabs-
vejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

I forbindelse med implementering af ny årsregnskabslov er anvendt regn-
skabspraksis ændret med virkning fra 1. januar 2002, således at såvel pri-
mære som afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi med ind-
regning af værdireguleringer i resultatopgørelsen.

For lån samt afledte finansielle instrumenter indgået med henblik på fast-
låsning af renten på variabelt forrentede aktiver og forpligtelser er den
ændrede praksis en afvigelse fra hovedreglen i årsregnskabsloven. Af-
vigelsen er foretaget under henvisning til årsregnskabslovens 8 11, stk. 3.

Baggrunden herfor er at opnå symmetrisk behandling af fastforrentede og
variabelt forrentede aktiver og forpligtelser, herunder de afledte finan-
sielle instrumenter indgået til sikring af renterisici knyttet hertil. Som
følge af A/S Øresunds særlige karakter er finansstrategi og intern finansiel
styring i relation til finansiering af broprojektet baseret på en portefølje-
betragtning uden hensyntagen til, hvorvidt det oprindelige lån er fast eller
variabelt forrentet.

Efter ledelsens opfattelse ville anvendelse af hovedreglen i årsregnskabs-
loven ikke give et retvisende billede af koncernens finansielle resultat,
aktiver og passiver samt finansielle stilling.

En anvendelse af hovedreglen i årsregnskabsloven vurderes at ville have
påvirket resultatet efter skat for året 2003 negativt med 130 mio. kr.,
nettogæld i alt positivt med 155 mio. kr. og egenkapitalen per 1. januar
2003 positivt med 290 mio. kr.

Koncernregnskab

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet A/S Øresund samt selskabets
andel af Øresundsbro Konsortiet, som i henhold til konsortieaftalen mel-
lem A/S Øresund og Svensk-Danska Brofårbindelsen SVEDAB AB dri-

ves i fællesskab af de to deltagere.

side 18/43

Øresund

I koncernregnskabet indregnes Øresundsbro Konsortiet ved pro rata kon-
solidering af konsortiets regnskabsposter med 50 pct., svarende til A/S
Øresunds deltagelse i konsortiet. Konsortiets gæld garanteres solidarisk af
den danske og den svenske stat.

Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af regnskabsposter af
ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, aflægges i over-
ensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af interne indtægter og om-
kostninger, kapitalindskud i Øresundsbro Konsortiet og interne mellem-
værender.

Resultatopgørelsen
Der foretages periodisering af alle væsentlige indtægter og omkostninger.

Nettoomsætning

Nettoomsætningen omfatter indtægter fra anlæggene, herunder broafgifter
for vejtrafik samt faste vederlag for baneforbindelserne. Banevederlagets
størrelse er i A/S Øresund fastsat af Trafikministeren. I Øresundsbro Kon-
sortiet er priserne vedrørende benyttelse af banedelen fastlagt i regerings-
aftalen mellem Danmark og Sverige i 1991. Priserne for benyttelse af
vejdelen fastlægges i henhold til konsortieaftalen.

Ved opgørelse af nettoomsætningen anvendes faktureringskriteriet.

Afskrivninger

Afskrivninger på vej- og baneforbindelserne er påbegyndt i takt med, at
byggeriet er afsluttet og anlæggene taget i brug. Anlæggene afskrives line-
ært over den forventede levetid. For vejforbindelserne samt for jernbane-
forbindelsen i Øresundsbro Konsortiet er der foretaget en opdeling af
anlæggene i bestanddele med ensartede levetider:

. Den primære del af anlæggene omfatter konstruktionerne, som er
designet efter en minimumslevetid på 100 år. Afskrivningsperio-
den udgør for disse dele 100 år,

e Mekaniske installationer, autoværn og vejbelægninger afskrives
over levetider på 20-50 år.

. Software og elektriske installationer afskrives over levetider på
10-20 år.

Baneforbindelsen i A/S Øresund afskrives over en levetid på 100 år. Der
er ikke foretaget en differentiering af afskrivningsperioden, da Bane-

side 19/43

Øresund

danmark er økonomisk ansvarlig for dette anlægs vedligehold og for
normale reinvesteringer.

Øvrige aktiver optages til kostpris og afskrives som følger:

Indretning af lejede lokaler, lejemålenes løbetid, dog max. 5 år
Driftsmidler og inventar 5 år
Administrative IT-systemer og -programmer 0-5 år
Bygninger til brug for drift 25 år

Aktiver med anskaffelsessum på mindre end 100 t.kr. omkostningsføres i
anskaffelsesåret.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, realiserede og
urealiserede kursgevinster og -kurstab vedrørende værdipapirer, gæld og
transaktioner i fremmed valuta, samt op- og nedskrivninger af finansielle
aktiver og passiver opgjort til dagsværdi.

Skatteforhold
Selskabet er sambeskattet med moderselskabet Sund & Bælt Holding A/S,
A/S Storebælt og Sund & Bælt Partner A/S.

Nettoskatten for de sambeskattede selskaber fordeles forholdsmæssigt på
de overskudsgivende selskaber, og de selskaber, der har opnået en
besparelse ved anvendelse af skattemæssige underskud i andre selskaber,
betaler et sambeskatningsbidrag til disse, svarende til det anvendte under-
skud gange selskabsskattesatsen.

I henhold til lov om anlæg af fast forbindelse over Øresund gælder spe-
cielle underskudsfremførselsregler forårsaget af den lange anlægsperiode.
Fremførselsreglerne medfører, at selskabet ikke kommer til at svare skat i
en årrække.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til poste-
ringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Vej- og baneforbindelser
I anlægsperioden er værdien af anlæggene opgjort efter følgende
principper:

side 20/43

Øresund

. Omkostninger til anlæggene baseret på indgåede aftaler og kon-
trakter er aktiveret direkte.

. Andre direkte eller indirekte omkostninger er aktiveret som
værdi af eget arbejde.

e Nettofinansieringsomkostningerne er aktiveret som byggerenter.

Væsentlige fremtidige enkeltstående udskiftninger/vedligeholdelsesarbej-
der vedrørende vejforbindelsen i A/S Øresund samt det samlede anlæg i
Øresundsbro Konsortiet aktiveres og afskrives over den forventede
økonomiske levetid. Løbende vedligeholdelsesarbejder omkostningsføres
i takt med omkostningernes afholdelse.

Finansielle aktiver og forpligtelser
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt at fremtidige økono-
miske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan måles
pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterføl-
gende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regn-
skabspost nedenfor.

Finansielle aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi, hvorved der sikres
en symmetrisk behandling af lån og afledte finansielle instrumenter.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til trans-
aktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transak-
tionsdagen og betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en
finansiel post.

Værdipapirer og kapitalandele

Børsnoterede værdipapirer og kapitalandele, indregnet under omsætnings-
aktiver, måles til dagsværdi på balancedagen. Beholdninger af egne ud-
stedte obligationer modregnes i modsvarende obligationslån.

Tilgodehavender fra salg

Tilgodehavender fra salg omfatter kundetilgodehavender og mellem-
værender med betalingskortselskaber. Tilgodehavender værdiansættes
individuelt, og der foretages fornøden nedskrivning til imødegåelse af tab.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-
skatter.

side 21/43

Øresund

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle mid-
lertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af
aktiver og forpligtelser.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes
at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.

Obligations- og banklån

Obligations- og banklån indregnes på optagelsestidspunktet til kostpris
(det modtagne nettoprovenu) efter fradrag af afholdte transaktionsom-
kostninger. Uanset omfanget af rentesikring måles alle lån til dagsværdi
med løbende resultatføring af de tilknyttede værdireguleringer.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kost-
pris, og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsvær-
dier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender
henholdsvis anden gæld. Værdiregulering af alle afledte finansielle instru-
menter indregnes i resultatopgørelsen uanset formål med transaktionen.

Tilgodehavender og gæld i udenlandsk valuta.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, om-
regnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens
kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året samt likvider ved
årets begyndelse og slutning. Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter
den indirekte metode med udgangspunkt i resultatopgørelsen.

Pengestrømme fra drift udgør resultatopgørelsens likvide poster ekskl.
finansieringsomkostninger reguleret for ændringer i driftskapitalen samt
ikke-kontante poster.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af anlægs-
aktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter køb og salg af værdi-
papirer, låneoptagelser og låneindfrielser, nettofinansieringsomkostninger
samt urealiserede kursreguleringer mv. på låneporteføljen.

Likvide beholdninger omfatter egentlige likvide beholdninger samt let
realisable værdipapirer med fradrag af kortfristet bankgæld som indgår i
koncernens likviditetsstyring.

side 22/43

Nøgletal

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanaly-
tikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal 19977”.

De i hoved og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

Overskudsgrad: Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i
procent af omsætningen.

Afkastningsgrad: — Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i
procent af de samlede aktiver.

Anlæggenes afkast: Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i
procent af investeringen i vej- og baneforbindelser.

Øresund

side 23/43

ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)

RESULTATOPGØRELSE
A/S Øresund (moderselskab)
2002 2003 Note

84.400 86.400 1

1.601 1.258 2
86.001 87.658

-25.561 -17.200 3

0 0 4

-74.445 -74.530 7-13

-100.006 -91.730
-14.005 -4.072

5
58.991 170.040
-565.548  -401.377
-506.557  -231.337
-520.562  -235.409

-504.808 773 14
-1.025.370  -234.636

307.563 7.302 6
-717.807  -227.334

Indtægter
Nettoomsætning
Andre driftsindtægter
Indtægter i alt

Omkostninger

Andre driftsomkostninger
Personaleomkostninger

Afskrivninger af immaterielle og materielle
anlægsaktiver

Omkostninger i alt

Resultat af ordinær drift
Finansielle poster
Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger

Finansielle poster netto

Resultat før andel af resultat i tilknyttet
virksomhed samt skat

Resultat i tilknyttet virksomhed
Resultat før skat
Skat

Årets resultat

Underskuddet på 227,3 mio. kr. foreslås fremført til næste år.

Øresund

A/S Øresund (koncern)
2003 2002
590.081 563.115
5.770 5.768
595.851 568.883
-112.774 -125.770
-43.064 -39.595
-234.818 -234.586
-390.656 -399.951
205.195 168.932
395.577 117.331
-835.408 -1.311.633
-439.831 -1.194.302
-234.636 -1.025.370
0 0
-234.636 -1.025.370
7.302 307.563
-227.334 -717.807

side 24/43

Øresund

ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)

BALANCE
AKTIVER
AJS Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern) .
2002 2003 Note 2003 2002
Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver
0 0 7 Rettigheder 36.830 39.062
0 0 Immaterielle anlægsaktiver i alt ' 36.830 39.062
Materielle anlægsaktiver
6.695.092. 6.612.070 8,9 Vej- og baneforbindelser i A/S Øresund 6.612.070 6.695.092
Vej- og baneforbindelser i Øresundsbro
0 0 10 Konsortiet 9.256.982 9.393.497
Q 0 11 Bygninger 0 0
11 0 12,13 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 5.210 11.124
6.695.103 6.612.070 Materielle anlægsaktiver i alt 15.874.262 16.099.713

Finansielle anlægsaktiver

0 0 14 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 0 0
0 Q Finansielle anlægsaktiver i alt 0 0
6.695.103 6.612.070 Anlægsaktiver i alt 15.911.092 16.138.775

Omsætningsaktiver

Tilgodehavender

0 0 27 Tilgodehavender hos tilknyttet virksomhed 450 Q
94,037 1.374. 27 Tilgodehavender hos virksomhedsdeltager 1,551 94.761
0 0 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 46.117 19.478
269.320 271.629 15 Udskudt skat 271.629 269.320
1.956.107 1.338.492 16 Andre tilgodehavender 3.013.505 3.532.019
0 0 Periodeafgrænsningsposter 4.650 4.913
2.319.464 1.611.495 Tilgodehavender i alt 3.337.902 3.920.491
32.876 283.566 17. Likvide beholdninger 2.012.013 1.387.597
2.352.340 1.895.061 Omsætningsaktiver i alt 5.349.915 5.308.088
9.047.443 8.507.131 Aktiver i alt 21.261.007  21.446.863

side 25/43

Øresund

ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)

BALANCE
PASSIVER
A/S Øresund (moderselskab) AJS Øresund (koncern)
2002 2003 Note 2003 2002
18 Egenkapital

5.000 5.000 Aktiekapital 5.000 5.000
-2.429.800  -2.657.134 Overført resultat -2.657.134 -2.429.800
-2.424.800 -2.652.134 Egenkapital i alt -2.652.134 -2.424.800
808.491 807.718 14. Hensatte forpligtelser 0 0

Langfristede gældsforpligtelser
7.468.835. 7.331.449 19-24 Obligationslån og gæld til kreditinstitutter 16.415.566 17.371.874
7.468.835 7.331.449 Langfristede gældsforpligtelser i alt 16.415.566 17.371.874

Kortfristede gældsforpligtelser
Kortfristet del af langfristede gældsfor-

1.174.161 1.517.653. 19-24. pligtelser 4.190.727 2.417.362
219.574 0 Kreditinstitutter 42.302 722.378
8.200 6.991 Leverandører af varer og tjenesteydelser 28.196 31.906

0 355 27 Gæld til virksomhedsdeltager 124 0

0 0 27 Gæld til tilknyttede virksomheder 382 0
1.792.982 1.495.099 25 Anden gæld 3.227.077 3.319.858
0 0 Periodeafgrænsningsposter 8.767 8.285
3.194.917 3.020.098 Kortfristede gældsforpligtelser i alt 7.497.575 6.499.789
10.663.752  10.351.547 Gældsforpligtelser i alt 23.913.141 23.871.663
9.047.443 8.507.131 Egenkapital og gældsforpligtelser i alt 21.261.007 21.446.863

26 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

27 Nærtstående parter

side 26/43

Øresund

ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)

EGENKAPITALOPGØRELSE

A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2002 003 . 003 2002
5.000 5.000 Aktiekapital 5.000 5.000
-1.711.993  -2.429.800 Overført resultat primo -2.429,800 -1.711.993
-717.807 -227.334 Årets resultat -227.334 -717.807
-2.429.800 -2.657.134 Overført resultat ultimo -2.657.134 -2.429.800
-2.424.300  -2.652.134 Egenkapital i alt ultimo -2.652.134 -2.424.800

side 27/43

ÅRSREGNSKAB 1. JANUAR — 31. DECEMBER (1.000 DKK)

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Nettoomsætning

Personaleomkostninger

Andre driftsomkostninger

Andre driftsindtægter og tilskud
Tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter
Kreditorer og andre gældsforpligtelser

Regulering for ikke kontante poster
Regulering for selskabsskat

Regulering for øvrige ikke kontante poster
Pengestrøm fra driftsaktivitet i alt

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Nettokøb/salg af anlægsaktiver
Pengestrømme fra investeringsaktivitet i alt

Frit cash flow

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Værdipapirer, netto

Låneoptagelse

Nedbringelse af gældsforpligtelser
Nettofinansieringsomkostninger

Ændring i andre finansielle anlægsaktiver
Urealiserede dagsværdi- og kursreguleringer på
lån

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt

Periodens ændring i likvide beholdninger

Likvide beholdninger primo
Kursregulering

Likvide beholdninger ultimo

Likvide beholdninger ultimo sammensættes
således:

Indestående i bank og likvider

Værdipapirer og kortfristede bankindskud

PENGESTRØMSOPGØRELSE
A/S Øresund (moderselskab)

2002 2003 Note
84.400 86.400
0 0
-25.561 -17.200
1.601 1.258
8.234 92.663
8 -854
68.682 162.267
0 4.993
-2 0
68.680 167.260
-2.497 8.503
-2.497 8.503
66.183 175.763
50.312 Q
2.209.000 1.687.000
-2.579.281  -1.825.401
-353.162 -231.337
633.416 319.732
-153.396 124.933
-193.111 74.927
-126.928 250.690
159.804 32.876
(| 0
32.876 283.566
32.876 283.566
0 0
32.876 283.566

Koncernens uudnyttede trækningsrettigheder udgør 1,5 mia. kr. pr. 31. december 2003.

Likvide beholdninger i alt ultimo

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte årsrapport.

Øresund

A/S Øresund (koncern)
2003 2002
590.081 563.115
-43.064 -39.595
-112.774 -125.770
5,770 5.768
68.027 109.495
-7.800 23.047
500.240 536.060
4.993 0
-30 -2
505.203 536.058
-7.869 -10.781
-7.869 -10.781
497.334 525.277
0 628.222
4.257.888 2.718.050
-4.041.970  -3.966.361
-548.554 -668.743
319.732 633.416
124.933 -153.396
112.029 -808.312
609.363 -283.535
1.387.597 1.671.132
15.053 0
2.012.013 1.387.597
2.012.013 1.017.200
0 370.397
2.012.013 1.387.597

side 28/43

Øresund

NOTER (1.000 DKK)

Notel  Nettoomsætning

Nettoomsætning for baneforbindelserne omfatter vederlag fra Banedanmark og i Øresundsbro Konsortiet tillige fra
Banverket. For vejforbindelsen hidrører indtægten fra Øresundsbron.

A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2002 2003 2003 2002
Specifikation af nettoomsætning:
0 0 Omsætning vejforbindelse . 298.762 277.884
84,400 86.400 Omsætning baneforbindelse 288.098 280.951
0 0 Andre indtægter 3.221 4.280
84.400 86.400 Nettoomsætning i alt 590.081 563.115

Note2 Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter udgør primært indtægter fra anvendelse af fiberoptik og salg af antennekapacitet.

Note3 Andre driftsomkostninger

I andre driftsomkostninger indgår vederlag til moderselskabet Sund & Bælt Holding A/S på 4,3 mio. kr.

Revisionshonorar for 2003 specificeres således:

 

 

 

A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
" Revision Andet Revision Andet
0 0 Rigsrevisionen 34 0
0 0 Riksrevisionen 32 0
0 0 PricewaterhouseCoopers 481 202
363 361 KPMG C. Jespersen 785 769
75 0 Grant Thornton 75 0
438 361 1.407 971
Revisionshonorar for 2002 specificeres således:
A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
Revision Andet Revision Andet
0 0 Rigsrevisionen 54 7
(9 0 Riksrevisionen 49 (|
0 0. PricewaterhouseCoopers 597 328
336 104. KPMG C. Jespersen 610 346
55 0. Grant Thornton 55 0
391 104 1.365 681

 

side 29/43

Note 4

A/S Øresund (moderselskab)

2002

DODO

aa

0

0

2003

DODOJ0DG0o

>

0

Personaleomkostninger

Personaleomkostninger specificeres således:

Løn og vederlag

Pension

Social sikring

Øvrige personaleomkostninger
Personaleomkostninger i alt

Gennemsnitligt antal ansatte I den prorata
konsoliderede virksomhed

Antal ansatte ultimo i den prorata konsoliderede
virksomhed

Øresund

A/S Øresund (koncern)

2003 2002

32.726 30.063
3.166 2.755

5.754 5.317

1.418 1.460
43.064 39.595

167 158

170 163

Ud over direktionen er der i moderselskabet ingen ansatte. Direktion og bestyrelse modtager vederlag fra Sund &

Bælt Holding A/S.

Note5 Finansielle poster

A/S Øresund (moderselskab)

 

2002 2003
Finansielle indtægter
42.661 26.079 Renteindtægter
0 9.804  Kursreguleringer
0 124.933 Dagsværdiregulering af gældsforpligtelser
16.330 9.224. Øvrige poster
58.991 170.040 Finansielle indtægter i alt
Finansielle omkostninger
-378.562 -393.274 Renteomkostninger
-15.000 0. Kursreguleringer
-18.590 -8.103 Øvrige poster
-153.396 0 Dagsværdiregulering af gældsforpligtelser
-565.548 -401.377. Finansielle omkostninger i alt
-506.557 -231.337. Finansielle poster, netto
Note 6 Skat af årets resultat
Aktuel skat
Udskudt skat
Skat i alt

Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 30% skat af resultat før skat
Værdiregulering af skattemæssige underskud
Andre reguleringer

I alt

Effektiv skatteprocent

A/S Øresund (koncern)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2002
70.203 99.422
20.294 1.579

295.856 0
9.224 16.330
395.577 117.331
-827.305 -814.028
0 -49.070

-8.103 -18.590

0 -429.945
-835.408 -1.311.633
-439.831 -1.194.302
003 2002

0 0

7.302 307.563
7.302 307.563
70.391 307.563
-55.800 0
-7.289 0
7.302 307.563
3,1% 30,0%

 

side 30/43

 

 

Øresund

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note7 Rettigheder +
AJS Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2002 2003 2003 2002
0 0 Anskaffelsesværdi primo 43.468 43.468
0 0 Årets tilgang 0 0
0 0 Regulering anskaffelse 0 0
0 0. Anskaffelsesværdi ultimo 43.468 43.468
0 0 Afskrivninger primo 4.406 2.175
0 0 Årets tilgang 2.232 2.231
0 0. Afskrivninger ultimo 6.638 4.406
0 0 Saldo ultimo 36.830 39.062
Note8  Vejforbindelse (A/S Øresund)
Direkte Finansierings-
aktiverede — Værdi afeget omkostninger 2003 2002
omkostninger arbejde (netto) I alt ] alt
Anskaffelsesværdi primo 1.581.098 13.759 164.950 1.759.807 1.756.738
Årets tilgang 5.096 0 0 5.096 3.069
Modtagne erstatninger -12.468 0 0 -12.468 0
Anskaffelsesværdi ultimo 1.573.726 13.759 164.950 1.752.435 1.759.807
Afskrivninger primo 97.632 688 8.248 106.568 84.849
Årets tilgang 20.098 138 1.649 21.885 21.719
Afskrivninger ultimo 117.730 826 9.897 128.453 106.568
Saldo ultimo 1.455.996 12.933 155.053 1.623.982 1.653.239
Note9 Baneforbindelse (A/S Øresund)
Finansierings-
Direkte aktiverede omkostninger 2003 2002
omkostninger (netto) I alt I alt
Anskaffelsesværdi primo 4.777.385 487.428 5.264.813 5,265.385
Årets regulering -1.131 0 -1.131 -572
Anskaffelsesværdi ultimo 4.776.254 487.428 5.263.682 5.264.813
Afskrivninger primo 202.245 20.715 222.960 170.333
Årets tilgang 47.760 4.874 52.634 52.627
Afskrivninger ultimo 250.005 25.589 275.594 222.960
Saldo ultimo 4.526.249 461.839 4.988.088 5.041.853

 

side 31/43

Note 10  Vej- og baneforbindelse (Øresundsbro Konsortiet)

Anskaffelsesværdi primo

Finansierings-

Øresund

 

Overført fra andre anlæg, driftsmateriel

og inventar

Årets tilgang
Anskaffelsesværdi ultimo
Afskrivninger primo

Årets tilgang
Afskrivninger ultimo
Saldo ultimo

Notell Bygninger

A/S Øresund (moderselskab)

2002 2003
8.159 8.159
0 -8.159
8.159 0
8.159 8.159
0 -8.159
8.159 0
0 0
20.900 0
0 0

 

 

 

 

Direkte aktiverede omkostninger 2003 2002
omkostninger (netto) I alt I alt
8.708.139 1.073.239 9.781.378 9.781.378

4.312 0 4.312 0

15.495 0 15.495 0

8.727.946 1.073.239 9.801.185 9.781.378
350.639 37.242 387.881 231.698

140.389 15.933 156.322 156.183

491.028 53.175 544.203 387.881
8.236.918 1.020.064 9.256.982 9.393.497

 

Anskaffelsesværdi primo
Afgang
Anskaffelsesværdi ultimo

Afskrivninger primo
Afgang
Afskrivninger ultimo

Saldo ultimo
Kontant ejendomsværdi af bygning på lejet

grund udgør pr. 1. januar
Bogført værdi af bygning opført på lejet grund

Note 12. Driftsmidler og inventar

A/S Øresund (moderselskab)

2002 2003
4.236 4.236
0 0

0 0

0 0

0 -4.236
4.236 0
4.126 4.225
0 0

99 11

0 -4.236
4.225 0
11 0

A/S Øresund (koncern)

 

 

 

2003 2002
8.159 8.159
-8.159 0
0 8.159
8,159 8.159
-8.159 0
0 8.159

0 0

0 20.900

0 0

A/S Øresund (koncern)

 

 

2003 2002
Anskaffelsesværdi primo 35.728 27.539
Primoregulering -15.668 0
Overført til vej- og baneforbindelse
(Øresundsbro Konsortiet) -4,312 (
Årets tilgang 3.511 8.526
Årets afgang -8.093 -337
Anskaffelsesværdi ultimo 11.166 35.728
Afskrivninger primo 24.700 23.074
Primoregulering -15.668 0
Årets tilgang 1.678 1.720
Årets afgang -4.725 -94
Afskrivninger ultimo 5.985 24.700
Saldo ultimo 5.181 11.028

 

side 32/43

 

 

Note 13 Indretning af lejede lokaler
A/S Øresund (moderselskab)
2002 2003
0 0 Anskaffelsesværdi primo
0 0 Årets afgang
0 0 Anskaffelsesværdi ultimo
0 0 Afskrivninger primo
Årets tilgang
0 0 Årets afgang
0 0. Afskrivninger ultimo
0 0. Saldo ultimo
11 0. Andre anlæg, driftsmateriel og inventar

 

Note 14  Kapitalandele i Øresundsbro Konsortiet

Værdi af kapitalandele primo
Andel af årets resultat
Kapitalandele ultimo

Overført til hensættelser primo
Årets overførsel

Overført til hensættelser ultimo
Værdi af kapitalandele ultimo

Årets resultat i Øresundsbro Konsortiet udgør et overskud på 1.545 t. kr.

Øresund

 

 

 

 

 

 

 

 

A/S Øresund (koncern)
2003 2002
3.748 3.748
-2.188 Q
1.560 3.748
3.652 3.546
67 106
-2.188 0
1.531 3.652
29 96
5.210 11.124
003 2002
-808.491 -303.683
773 -504.808
-807.718 -808.491
808.491 303.683
-773 504.808
807.718 808.491
0 0

 

Øresundsbro Konsortiet har hjemsted Vester Søgade 10, København og Kalkbrottsgatan 141, Box 4278, SE-203

14, Malmø, Sverige.

Aktiver udgør i alt 25,5 mia. kr. og egenkapitalen er negativ med 1,6 mia. kr. ultimo 2003.

Note 15 Udskudt skat

 

Saldo primo

Årets udskudte skat

Værdiregulering af skattemæssige underskud
Andre reguleringer

Saldo ultimo

Udskudt skat vedrører:
Materielle anlægsaktiver
Finansielle poster
Skattemæssige underskud

Værdiregulering af skattemæssigt underskud
I alt

 

 

 

 

2003 2002
269.320 -38.243
70.391 307.563
-55.800 0
-12.282 0
271.629 269.320
-187.041 -249.799
0 93.885
1.070.670 981.434
883.629 825.520
-612.000 -556.200
271.629 269.320

 

Som følge af regnskabsmæssig aktivering af finansieringsomkostningerne i anlægsperioden er den regnskabs-

mæssige værdi af anlæg højere end den skattemæssige værdi.

side 33/43

 

Øresund

Note1l6 Andre tilgodehavender
A/S Øresund (moderselskab)
2002 2003
1.213.338 888.036 Værdi swap, aktiver
131.369 119.929 Renter swap
610.248 291.666  Valutaoptioner, aktiver
0 0 Renter Commercial Papers
0 31.521 Renter placeringer
1.954.955 1.331.152 … Tilgodehavende finansposter
1.152 7.340. Øvrige tilgodehavender
1.956.107 1.338.492 Andre tilgodehavender i alt
Note17  Likvide beholdninger

 

A/S Øresund (moderselskab)

2002 2003
32.876 283.566 Indestående i bank og likvider
0 0 Værdipapirer og kortfristede bankindskud
32.876 283.566  Likvide beholdninger i alt

 

 

 

 

 

Note 18 Egenkapital

Aktiekapital:
50.000 stk. å nominelt kr. 100

Overført resultat primo
Årets resultat

Overført resultat ultimo

Egenkapital ultimo

 

 

 

 

A/S Øresund (koncern)
2003 2002
2.239.257 2.500.816
320.402 302.870
388.910 723.021
23.455 2.516
33.442 1.466
3.005.466 3.530.689
3.039 1.330
3.013.505 3.532.019

AJS Øresund (koncern)
2003 2002
2.012.013 1.017.200
0 370.397
2.012.013 1.387.597
2003 2002
5.000 5.000
-2.429.800 -1.711.993
-227.334 -717.807
-2.657.134 -2.429.800
-2.652.134 -2.424.800

 

Hele aktiekapitalen ejes af Sund & Bælt Holding A/S, som er 100% ejet af den danske stat. Selskabets

koncernregnskab indgår i koncernregnskabet for Sund & Bælt Holding A/S.

Aktiekapitalen er uændret siden 1992.

side 34/43

Øresund

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

pv/SE aps
TOT 6v3'8- ge | JasjaBydsojspjæg opajsuygue]
t60 [LL'8- "ww ug[S409231[QQ
Tb 659'8" 367 IZL'8- 00£'6- TIUL STUP8I- 99S'E8T 676'61I 8L6'88- 0 600'8I I £60'TEL'8- 12101 PUEIO
T6S'I 076 0 L99'vT Port v81 9vSs't 870'£9V'I 0 Pro LSO'L8U I JaoL aSN
9Y9T'EST 186'61- 0 0 TeL 0 tv8'l BTO'EOT'I 0 9767 LSO'L8UT pw I<
SLY IST 106'0T 0 L99'vT TO0T- v81 TOL'I 0 0 OS6'E- 0 pwurI> asn
0 88 0 0 0 €- OZE'L LLS'L8T 0 OZE'L 98v'L8" . TO. ON
861" £97'9- 0 0 0 0 996 LLS'LB8T 0 EL 98v'L8T- "IPWUTI<
861 ISE'9 0 0 0 € vS€'9 0 0 0 0 IpuTI> HON
BET ELVE 0 $90'7T IL8'G- 0 SIP'9I L8T'EvE 0 09S"0T- £9 1796" 230. Adf
Love €6r'8 I 0 0 (4 7ÆS 0 E6S'1 SGE'LLE 0 06b't Ib 96£- IP ]<
6TT'S 99917 0 S90'TT ICE 0 T78' PI T26'59S 0 OSO'ST- T76'69S- Ipwugi> Adf
978'8 btr'8 0 0 0 s9 T28'4I 908'L0Z'I 0 TY LI Ler'66l't- leo adD
v18'0SE- 69€'8 0 0 0 9 TZ8' LI 908'LOT'I 0 TZ8' LI Lev 66U I IpPWCI<
0v9'6SE sg 0 0 0 s9 0 0 0 0 0 pw I> dg
ISUGSO'E- L93'9T6'E- 0 T8L' VI 190 LT Pl TT Stø'0I 1p9'£90'E- 0 TEST" vL8'08L- To. ANT
Sv9'961TE- TIv'Sp9'T- 0 T8C'bI ILO'L6- 0 ObT'L 6PTLITT 0 vO£'I- 018 T0€- upwuTI<
v6v' LEI SSP TBT'T 0 0 066'6T- PIL TT SOT'E T6896L7 0 87S'T p90'6Lb” upug[> UN
6SS"09E't" 940 L08'v- 00L 6 TOb'ps- 69L'8t" 900'19T 0v0'£9 916'69L- 0 OU LL S6UILT 90, XXG
beUTeS'E- POL TI8'r- 0 GEL 9I bes ri Q T19'67 Lv0'0T0'I- 0 90t"09- BSL'SEL'E- upuTI<
STb'818- 8S9'S 00£'6" IvUIL- STO'S" 900'19T BTrEE IEN'OST 0 vOL'91- Lev'setr DUT > Naa
TI8'SPT I 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 201 AHD
189'LES- 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 NpUurI<
DET 8047 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 MDUTI> JHO
0 0 0 0 0 0 IpE' I 188'vi 0 IpE'T- 188'7P1- IO. Anv
0 0 0 0 0 0 IpE' I 188 pl 0 IvEl 188'CvI- IP] <
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 JpW7]> anv
1007 €£007 "AU pjæg 12Buiuployaq JapuaAyapo3 [nu sofeyjedems ue| 19NN3HSUDIP MANS
plæZonon UOISIAOIT al) [1] pjæs 30
pjægonen JouluusmameA — [olsueuy uapuy SPIANTT affalsueug apuy IPIæA somransunipor — 191421 981pJA4S tejsuonegiyqO
punsauø S/V

 

Eps po] BINDE DT IN DTS 30 us sUon ES qO 6T 90N

 

Øresund

meeen

vi/9E SPIS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6290907 ne 1 os jog idojspjæg opasrygue 7
DEI Lr 0 'aw ug[suoegiLqQ
017 188'8I- 108'£78'81- 00£'6- I9T'8T- GOT LSt" ETOTIOT 770'ere STO'6bI- Tor £99'8ST7 O£9' LY 0T- [407 puElO
Ice'8g 69VTI 0 TSC'ELI TLULL 677 ILT'6L L86'€6r'I 0 SLET STL'SSY'T- [ol aSsn
LYT'98T bvT LET Q Q BST SL 0 69L'9L 186'98S'I 0 LILT SYBLSE' I” Ipug[<
9TG6'LLT- SLO TTT 0 TSSELI bit c 677 zosT v66'T6" 0 060 098'L6T- MpUZ [> asn
vbr0'6t" £66'S- 0 vEC'0IT'I L9ETI O£9'br Le8'v6 86 ESS T v EOS '6S- LS3'LE8'E- 10, MS
EvS'S0OT' I BYE GET 0 0 vE8'6" 0 807'£9 OI9EE9'T 0 00 tr TSTT8L'T- PUT I<
66b'9S UI SEv'0£T I 0 PEC 0IT'I EST O£9' bv GE9' TE vLE"OT6 I £0r'8I- S09'SSO'T- IpUZI> JS
STI 09 Q 0 Q I 988'£9 BvS TTT 0 6v€'99- 20076 T- I0L AON
9TE- £67'9- 0 0 0 0 00T'9v 166'1PT'T 0 9SS'TS- BE TPT'T" PUT I<
[07 ESE'9 0 0 0 I- 939'£LT LSG"089 0 E6L'ET 960'8L9- "IpUZ [> SON
TLT6L oss's 0 36T'T8 Ses "07 81 6L9 ET 98T'LE8'I 0 801 EOt'916' I ro], Adf
ILS'06" SPELL 0 0 £9S'0T- Q 899'8 Tv8'L86 0 L9T TI 656'990' I" upUTI<
vOC'IL SVÆR 0 B6T'E8 81 81 [10'ST tbt'6vr3 0 OS0O'ST” tbb'6t8" PUT [> Adf
EEG Et LSL'vE 0 0 FELT s9 670'0r BYS B9T'E — vO€'87- ILSE E- [210L ddO
GOL STE PE LG 0 0 POL UI 0 TOP'9E 95 E'0v9'T 0 vO£'8T- ILT EET 'E- "spg [<
6E9'6SE £OU TES 0 0 0 s9 LT9'E TIb'8TS L 0 0 IpW7[> dan
SIE LPS L- IT ObE'01- 0 E8v'bir' I EB LET- ILS'ETY' I 61079 6Lv"£09'8- IvL'6" SvE'9I- SPS PEL'I- [OL INF
Opg bb L'9" GED 796 L- 0 . T8L'bI 9Ev'S81- 0 ESL'Sb LE8 T6L' 9 0 LSS'9- SpU8E0'I- MpPUZ[<
ELT'€08- SPELLE'T" 0 SOT' GERT LPL'IS- OLS'ETI I 99791 949'018'I- TpL'6" $84'6" 00%'969- MIPUIT1> UNI
€71'98t'8- 1€6'07S'8- 00£'6" SS9' SI" 6177987 9Y9T'EvE 169 PL EU STS'E- 6SS TE pS6'18- 6SP'L8L'b" [OL NG
BET 'L96'9- 16T'SE0'L- 0 GEL'9T IZL'SL- 0 178'0p vET 009'T- Q v68'v9- TO TS tr IpWuz]<
S83'gIS'I- 0t9'C8b' I 00L'6- v6E'TEr 869'0T- GY9T'EvE IS8'£E 606'F76- 6 TE 090'L1- Lev Str "Ipuri> SIG
S00'178'7- T6T' ET 0 COL SE SSE'Tl 0£T Le 1 LOS'8SE- 0 0 0 1801. AHS
ET U0T0'T" 076'69T 0 Q vLY' 9 0 SosS'T ISL'P9T- 0 0 0 "pg I<
768'008- 879'9S I 0 E6L'vSE 189'%" DET Tv GSL'E6I- 0 0 0 Ipuzi> JHO
0 0 0 0 0 0 TS0'E IPL'IGE 0 TS0'€- IL 19E- ro. anv
0 Q 0 0 Q Q TS0'E IP 19€ 0 TS0'T TeL'I9E- IpwgI<
0 0 0 0 0 0 0 0 Q Q 0 pwTI> anv
T007 £007 JINYUSUD IP
plæ3oneN pjægonon UOISIAOlG "AU pjæg 1agulupjoyaq Iopuaneyapog [ln] sajejedems (aPaSIJ LION) ug| 19)U91 ran [1 pjæg 3o PUB
JouruuojemfeA — [Prsueu uapuv SPIANTT affarsueuy apuy IpJæ2A JoNrYU SUN PIN 38IpJ£4S up suoneguy go

 

TON] PUND SUNS 0 ps 20 uyjsu0onesdO 07 930N

Øresund

 

 

 

Note21  Gældsforpligtelser A/S Øresund (moderselskab) 2003 002
Langfristede gældsforpligtelser 7.331.449 7.468.835
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 1.517.653 1.174.161
Gældsforpligtelser i alt til dagsværdi 8.849.102 8.642.996
Nominel værdi 8.491.456 8.239.973

 

Langfristede gældsforpligtelser som forfalder inden for 5 år fra udløb
af regnskabsår (regnskabsmæssig værdi) ' 5.645.390 4.969.935

 

Gældsforpligtelser indeholder obligationslån samt skyldige renter på lån.

 

 

 

Note22 Gældsforpligtelser A/S Øresund (koncern) . 003 002
Langfristede gældsforpligtelser 16.415.566 17.371.874
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 4.190.727 2.417.362
Gældsforpligtelser i alt til dagsværdi 20.606.293 19.789.236
Nominel værdi 19.953.811 19.005.047

 

Langfristede gældsforpligtelser som forfalder inden for 5 år fra udløb
af regnskabsår (regnskabsmæssig værdi) 8.573.649 9.576.394

Gældsforpligtelser indeholder obligationslån samt skyldige renter på lån.

Side 37/43

Øresund

Note23 Lanøfristede gældsforpligtelser (A/S Øresund)

 

Effektiv rente 2003

Lån Udløb — Fast/variabel % DKK
Australske dollars 2014 Fast 7,75 -144,173
Danske kroner 2004 Fast 5,89 -451.766
Danske kroner 2005 Fast 1,68 -1.008.451
Danske kroner 2006 Fast 4,74 -583.487
Danske kroner 2007 Fast 4,21 -1.692.505
Danske kroner 2008 Fast 4,75 -510.417
Euro 2004 Fast 6,50 -480.398
Euro 2013 Fast 5,14 -303.010
Britiske pund 2005 Fast 6,36 -338.648
Britiske pund 2011 Variabel 3,79 -602.469
Britiske pund 2024 Variabel 3,82 -275.158
Japanske yen 2004 Fast 4,36 -580.716
Japanske yen 2006 Fast 3,53 -61.181
Japanske yen 2010 Fast 4,50 -139.856
Japanske yen 2014 Fast 16,93 55.071
Japanske yen 2020 Fast 20,47 -204.422
Japanske yen 2021 Fast 11,01 -41.229
Norske kroner 2006 Fast 6,42 -294.705
US-dollars 2005 Variabel 1,00 -237.545
US-dollars 2006 Variabel 1,05 -916.512
US-dollars 2016 Fast 0,00 -24.659
US-dollars 2016 Variabel 25,55 -12.266
Langfristede gældsforpligtelser i alt -8.849.102
Effektiv rente på porteføljen Excl. dagsværdiregulering 4.13 pct.

Effektiv rente på porteføljen Incl. dagsværdiregulering 2.57 pct.

Langfristet gældsforpligtelse Fast -6.804.552
Langfristet gældsforpligtelse Variabel -2.044.550
Langfristet gældsforpligtelse i alt -8.849,102

Gældsforpligtelserne er incl. skyldige renter på lån

Med henvisning til note 19 skal bemærkes, at selskabet i al væsentlighed alene har nettopositioner i DKK
og EUR og at ovenfor anførte positioner i andre valutaer udlignes af modsvarende swaps.

Med henvisning til figur 2 skal bemærkes, at selskabet ved anvendelse af renteswaps har ændret oven for
anførte fordeling af gældsforpligtelser mellem fast og variabel rente.

side 38/43

Øresund

Note 24 Langfristede gældsforpligtelser (Øresundsbro Konsortiet)

 

Effektiv rente 2003

Lån Udløb Fast/variabel pet. DKK
Australske dollars 2008 Fast 5,85 -441.142
Danske kroner 2005 Fast 5,89 -668.373
Danske kroner 2020 Fast 6,25 -573.133
Euro 2004 Fast . 6,35 -390.847
Euro 2006 Fast 0,47 -130.591
Euro 2006 Variabel 2,30 -343.927
Euro 2014 Fast 3,60 -1.069.644
Britiske pund 2009 Variabel 3,84 -494.733
Britiske pund 2011 Variabel 3,76 -680.386
Britiske pund 2021 Variabel 3,82 -517.650
Britiske pund 2025 Variabel 3,79 -2.197.145
Japanske yen 2004 Fast 4,40 -567.045
Japanske yen 2009 Fast 2,05 -58.823
Japanske yen 2011 Fast 4,95 -131.961
Japanske yen 2013 Fast 6,18 -110.615
Japanske yen 2014 Fast 5,61 -69.753
Japanske yen 2016 Fast 2,80 -118.056
Japanske yen 2018 Fast 6,78 -195.443
Japanske yen 2019 Fast 3,46 -607.863
Japanske yen 2023 Fast 27,58 -36.170
Japanske yen 2033 Fast 18,70 4.802
Norske kroner 2004 Fast 5,99 -1.383.777
Norske kroner 2008 Fast 6,59 -198.609
Norske kroner 2009 Fast 4,98 -186.468
Norske kroner 2013 Fast 5,39 -1.887.402
Norske kroner 2018 Fast 5,02 -1.726.877
Svenske kroner 2004 Fast 6,06 -2.373.479
Svenske kroner 2005 Fast 11,48 -705.782
Svenske kroner 2006 Fast 5,56 -431.549
Svenske kroner 2007 Fast 5,03 -1.112.921
Svenske kroner 2008 Fast 5,40 -1.316.906
Svenske kroner 2009 Fast 6,06 -909.174
Svenske kroner 2015 Fast 3,50 -944:905
US-dollars 2004 Variabel 0,99 -595.999
US-dollars 2005 Variabel 1,38 -306.821
US-dollars 2010 Fast 7,94 -45.127
US-dollars 2011 Fast 0,00 -34,475
US-dollars 2011 Variabel 1,25 49.094
US-dollars 2018 Fast 8,29 -4.708
Langfristede gældsforpligtelser i alt -23.514.383
Effektiv rente på porteføljen Excl. dagsværdiregulering 3,81 pct.

Effektiv rente på porteføljen Incl. dagsværdiregulering 2,05 pct.

Langfristede gældsforpligtelser Fast -18.426.814
Langfristede gældsforpligtelser Variabel -5.087.569
Langfristede gældsforpligtelser i alt -23.514.383
Heraf andel til A/S Øresund (50 pct.) -11.757.191

side 39/43

Øresund

Gældsforpligtelserne er inkl. skyldige renter på lån.

Med henvisning til note 20 skal bemærkes, at selskabet i al væsentlighed alene har nettopositioner i DKK og
EUR og at ovenfor anførte positioner i andre valutaer udlignes af modsvarende swaps.

Det skal bemærkes, at selskabet ved anvendelse af renteswaps har ændret oven for anførte fordeling af gælds
forpligtelser mellem fast og variabel rente.

Note25 Anden gæld

 

 

A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2002 2003 2003 2002
1.008.822 977.014. Værdi swap, passiver 2.388.272 2.197.720
24.730 24.409 Valutaterminer, passiver 49.682 44.084
120.844 136.793 Skyldige renter, swap 285.666 273.705
610.248 291.666 Renteoptioner, passiver 317.146 631.625
5.024 47.332: Øvrige renteoptioner, swap 146.219 125.810
14.935 9.700 Skyldig garantiprovision 9.700 14.935
1.784.603 1.486.914  Skyldige finansposter 3.196.685 3.287.879
8.379 8.185 Øvrige gældsforpligtelser 30.392 31.979
1.792.982 1.495.099 Anden gæld i alt 3.227.077 3.319.858

 

Note26  Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

AJS Øresund
Der er i A/S Øresund indgået valutaterminsforretninger svarende til 165,8 mio. kr. værdiansat til terminskursen.
Kursregulering til balancedagens kurs indgår i resultatopgørelsen.

Selskabets eventualforpligtelser består af indgåede drifts- og vedligeholdelseskontrakter med udløb frem til
2005, til et samlet beløb af 4,0 mio. kr. Under kontrakterne er ved årets afslutning udført arbejde for 3,5 mio. kr.

Som følge af sambeskatningen med koncernens øvrige selskaber hæfter A/S Øresund solidarisk med disse
selskaber for skat af sambeskatningsindkomsten.

Selskabet har ikke afgivet sikkerhedsstillelser.

Øresundsbro Konsortiet

Eventualforpligtelser i Øresundsbro Konsortiet, for hvilke koncernen hæfter solidarisk med Svensk-Danska Bro-
forbindelsen SVEDAB AB, består af indgåede drifts- og vedligeholdelseskontrakter med udløb frem til 2006, til
et samlet beløb af 30,7 mio. kr. Under kontrakterne er ved årets afslutning udført arbejde for 24,4 mio. kr.

Der er i Øresundsbro Konsortiet indgået valutaterminsforretninger svarende til 2,327,6 mio. kr. værdiansat til
terminskursen. Kursregulering til balancedagens kurs indgår i resultatopgørelsen.

Der er endvidere i Øresundsbro Konsortiet indgået en valutaoptions aftale, ifølge hvilken konsortiet skal levere
SEK 850 mio. mod at modtage EUR 100 mio. Udløb 20. december 2004.
SEK 400 mio. mod at modtage DKK 334 mio. Udløb 25. marts 2004.

Konsortiet har ikke afgivet sikkerhedsstillelser.

side 40/43

 

Note 27 Nærtstående parter

Nærtstående parter omfatter den danske stat, selskaber og inst

Øresund

itutioner ejet af denne

 

Omsætning Saldo

Nærtstående og andre Prisfast- ultimo
parter Hjemsted Tilknytning Transaktioner  driftsposter sættelse 2003
Den danske 100 pct. ejerskab af Garant for -13.400  Fastlagt ved -9.700
stat Sund & Bælt Holding — selskabets gæld lov. Udgør 0,15

A/S Garantiprovision pct. af den

nominelle gæld

Sund & Bælt København 100 pct. ejerskab af A/S Varetager A/S -4,328 Kostpris med 2.225
Holding A/S Øresund Øresunds tillæg for

Delvis fælles driftsopgaver administration

bestyrelsesmedlemmer

Fælles direktion
A/S Storebælt København Tilknyttet virksomhed Køb/salg af 0 -213

Delvis fælles rådgivning

bestyrelsesmedlemmer

Fælles direktion
Sund & Bælt København Tilknyttet virksomhed Køb/salg af 0 741
Partner A/S Delvis fælles rådgivning

bestyrelsesmedlemmer
Øresundsbro København 50 pct. ejerskab af Køb/salg af 1.556  Kostpris -354
Konsortiet Malmø Øresundsbro Konsortiet rådgivning

Delvis fælles

bestyrelsesmedlemmer

Fælles underdirektører

for finans og teknik
Banedanmark København Ejet af den danske stat Betalinger for 187.249  Fastsættes af 18

benyttelse af
baneforbindelsen

Trafik-
ministeren

side 41/43

 

BESTYRELSE OG DIREKTION
Bestyrelse

Jens Kampmann (formand)
Direktør i Invest Miljø. Qua denne stilling medlem af en lang række af
gruppens bestyrelser

Bestyrelsesmedlem i

. Paustian Holding A/S (formand)

. De Smithske A/S (formand)

. Al-Gruppen A/S (formand)

. I & B Byggeproduktion A/S (næstformand)
. V. Febr & Co. Holding A/S

. Group 4 Falck A/S

Hans Skov Christensen (næstformand)
Administrerende direktør for Dansk Industri

Bestyrelsesmedlem i

e Kristeligt Dagblad A/S (formand)

. Banedanmark (formand)

e Industripension Holding A/S (næstformand)
. Aktieselskabet Kjøbenhavns Sommertivoli

Ole Preben Kristensen
Direktør i Plantedirektoratet

Bestyrelsesmedlem i
. Aarhus Stiftsbogtrykkeriets Fond

Pernille Sams
Statsaut. Ejendomsmægler

Bestyrelsesmedlem i
. Pernille Sams ejendomsmæglerfirma ApS

Georg Poulsen
Forhenværende forbundsformand.

Bestyrelsesmedlem i

. Aalborg Industries A/S

. Kelsen The International Bakery A/S
. A/S Helsingør Fællesbageri

Øresund

side 42/43

 

Øresund

Inge Thygesen
Kommitteret i Finansministeriet

Bestyrelsesmedlem i
. Københavns Lufthavne A/S

Direktion

Leo Larsen
Administrerende direktør

Bestyrelsesmedlem i

. Scandlines AG (udtræder på den ordinære generalforsamling i
april 2004)

side 43/43