Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

  
    
   

 

Som godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling
den 18. marts 2004

Som dirigent:

 

 

Til vore aktionærer

Bestyrelse og Direktion/Ledelse
Carisberg-gruppen 5 års hoved- og lasere]
Ledelsesberetning

Organisation og koncernoversigt i
Corporate Governance i Carlsberg-gruppen
Aktionærinformation

Carlsberg Forskningscenter,
Carlsberg Ejendomme og: Fonde

Carlsberg Breweries
Ledelsesberetning, Carlsberg Breweries

Regionale beretninger
Vesteuropa
Østeuropa

Asien

le are
ES SS Culen

rates ao In BRS
Resultatopgørelse”

(Sl -lele SÅ

REE
Moderselskabets FESTE SND
Koncernegenkapitalens HAK i
Klog

USE EUSRvREDEe Een E

Ledelsespåtegning
Revisionspåtegning

: Koncernoversigt

 

 

 

 

Regnskabsåret 2002 var markeds- og valutamæssigt et vanskeligt år.
Dette til trods var Carlsberg I stand til at "orbedre lønsomheden i lokale valutaer
og øge salget af Carlsberg-øl med mere end 7%.

 

 

 

ÅRETS RESULTAT, Carlsberg A/S” andel
Carlsberg A/S” andel af årets resultat blev knap 1
mia. kr., hvilket var en nedgang på 5%, men bedre
end den nedgang på 10%, som var forventet ved
årets start.

Generelie betydelige forhold i 2003, der på-
virkede resultatet

Starten på året var præget af væsentlige negative
forhold bl.a. udbruddet af SABS i Asien og krigen i
Irak. Begge begivenheder påvirkede Carlsbergs
drikkevareforretning ganske betydeligt, idet de
ændrede forbrugsmønstret og medførte et mindre
forbrug af Carlsbergs produkter i de salgskanaler,
hvor de bedste salgspriser og dermed overskuds-
grader realiseres. Begge forhold blev dog løst i
slutningen af 2. kvartal 2003, og det var glædeligt
at konstatere, at forbrugsmønstret hurtigt vendte
tilbage til det normale.

Et andet forhold, der også havde betydelig ind-
virkning på Carlsbergs realiserede resultat, var ud-
viklingen i valutakurserne. Stort set alle væsentlige
valutaer i Carlsbergs forretning blev svækket i for-
hold til den danske krone, og dette havde en bety-
delig negativ effekt på Carlsbergs resultat af pri-
mær drift. Valutakursudviklingen har dog også haft
en om end mindre positiv effekt, idet de finansielle
poster er forbedrede på grund af Carlsbergs lån-
tagning i samme valutaer.

Indtjening

Til beskrivelse af den økonomiske udvikling i Carls-
berg-gruppen i 2003 skal følgende nøgletal frem-
hæves:

Resultat af primær drift (EBITA) på 3,6 mia. kr.
var 6% mindre end sidste år, men ved anvendelse
af samme valutakurser som i 2002 var der tale om
en fremgang på 4%. Det betyder, at forretningsud-
viklingen i Carlsberg-gruppen er i fremdrift, og at
selskabet derfor står stærkere rustet.

Cash flowet er ligeledes en vigtig indikator for
mulighederne for udvikling af den fremtidige forret-
ning. Der har i de seneste år været betydelig fokus
herpå i Carlsberg-gruppen, og resultatet heraf i
2003 var, at det frie cash flow blev 2,6 mia. kr., det
højeste i selskabets 5-årige sammenligningsperiode.

Udbytte
Bestyrelsen foreslår, at der som sidste år betales

æg
ENHVENVS” OG Hertha sti nees ken

19 MRS, 200:
Ekspeditionen

udbytte med 5,00 kr. pr. aktie, svarende til 25% af
aktiekapitalen. Hertil medgår 304 mio. kr., idet der
ikke betales udbytte på egne aktier. Det foreslåede
udbytte svarer til, at 32% af Carlsbergs andel af
årets resultat udbetales som udbytte, Det reste-
rende overskud på 652 mio. kr. foreslås henlagt til
reserver.

Carlsberg Breweries

Carlsberg Breweries arbejder på fortsat at øge
lønsomheden og på at udbygge positionerne på
vækstmarkederne i Østeuropa og Asien.

Bryggeriindustriens stærke lokale egenart og
lokale kunder og forbrugere giver forretningsmo-
dellen et decentralt udgangspunkt under iagtta-
gelse af centralt fastsatte adfærds- og driftsmæs-
sige retningslinier samt ambitiøse forretningsmæs-
sige mål.

De fleste nationale ølmarkeder er i disse år ka-
rakteriseret ved efterspørgsel på stærke lokale
mærker og — for særligt de mere modne markeder
- en stigende efterspørgsel efter internationale pre-
mium ølmærker og -specialiteter. Carlsberg-mær-
ket er jf. de senest tilgængelige statistikker ver-
dens hurtigst voksende internationale ølmærke (i
øvrigt med Tuborg-mærket lige efter). Denne posi-
tion for Carlsberg-mærket er opnået gennem et
omfattende mærkevareforyngelsesprogram, som
vil blive fortsat i de kommende år. Programmet
bygger på udvikling af en mere specifik varemær-
kevision og —positionering. Programmet er funde-
ret i mærkets styrke som ”Probably the best beer
in the world” og tilføjer det kendte varemærke en
mere verdenskendt og venskabelig dimension.

Det er fortsat hensigten at opnå større mar-
kedsandele på vækstmarkederne i Østeuropa og
Asien som kompensation for stagnationen på de
mere traditionelle markeder i Vesteuropa, hvor der
dog stadig vil søges øget indflydelse.

På vækstmarkederne er konkurrencen fra an-
dre internationale bryggerigrupper tiltagende. Joint
venturet i Østeuropa, Baltic Beverages Holding
(BBH), og Carlsberg Asia i Asien har stærke mar-
kedspositioner og styrker mulighederne for vækst.

Vesteuropa var igen i 2003 præget af stagne-
rende markeder, men lønsomheden blev som for-
ventet øget. Der er fortsat mulighed for lønsom
vækst og/eller lønsomhedsforbedringer i Vest-
europa, og opnåelse heraf prioriteres højt. Der er

gennenvert

ek igangsat ”excellence” programmer,

er begyndt at vise re
teuropa viste BBH igen volumenvækst,
mens indtjeningen faldt bl.a. på grund af en nega-
iv valutakursudvikling. Positivt for regionen var
det, at Turk Tuborg i Tyrkiet var i stand til at vende
det i 2002 meget utifredsstillende resultat til et over-
skud, der endog var bedre end den ved årets start
ndte og ganske aggressive forretningsplan.

| Asien udbyggede Carlsberg positionen med
nogie mindre akkvisitioner i Kina og opkøb af mi-
noritetsinteresser i eksisterende gruppeselskaber.
Den i år 2000 indgåede joint venture aftale blev
opsagt af Carlsberg i august 2003, men det er
ortsat vurde nen at der er gode udviklingsmu-
arlsberg

sultater.

 

 

  

 

godkel

ligheder for iregionen.

Kvalitet

Carisbergs holdning til kvalitet har altid fulgt J.C
Jacobsens ”De Gyldne Ord”: ”Ved bryggeriernes
drift skal det være det stadige formål uden hensyn
til cen øjeblikkelige forde at udvikle fabrikationen
til den størst mulige fuldkommenhed, således at
disse bryggerier og deres produkt altid kan stå
som et mønster og ved deres eksempel virke iil, at

 

ølbrygningen her i landet holdes på et højt og hæ-
standpunkt.”

itet er en forudsætning for Carisbergs suc-
ces. Produkterne skal altid være af højeste kvalitet,
og Carlsberg vil aldrig gå på kompromis med kva-

DENN my
liteten.

 

Samfundsansvarlighed
Øl er et lavalkoholprodukt brygget på naturlige rå-
varer. Drukket I moderate mængder af voksne
mennesker er øl i nøj grad foreneligt med en sund
livsstil, Misbrug af øl kan, særligt for unge menne-
sker, have negative personlige og samfundsmæs-
sige konsekvenser.

Som brygger af et af verdens førende ølmærker
deltager selskabet aktivt i den alkoholpolitiske de-
bat. De alkoholpolitiske holdninger tydeliggøres in-
ternt ved detaljerede retningslinier for markedsfø-
ring af øl samt ved interne informations- og ud-
dannelsesaktiviteter. Eksternt sker arbejdet blandt
andet gennem nationale bryggeriforeninger og
Den Europæiske Bryggeriforening samt ved indgå-
else af frivilige aftaler om retningslinier for mar-
kedsføring af alkonolholdige produkter.

 

 

Carlsberg arbejder konsekvent på at optimere

 

forbruget af naturlige ressourcer og på at reducere
påvirkningen på miljøet, og dette miljøarbejde for-
bedres systematisk gennem brug af internationalt
anerkandte standarder for miljøledelse.

Corporate Governance

Deba:ten om retningslinierne for Corporate Gover-
nance — eller god selskabsledelse — er fortsat i
gang både nationalt og internationalt. Carlsberg
følger nøje denne debat og de fremkomne anbefa-
linger som selskabet i overvejende grad allerede
følger.

Incitamentsprogrammer

Der clev i 2001 introduceret et aktieoptionspro-
gram for direktion og andre ledende medarbejdere
i Carlsberg A/S og Carlsberg Breweries A/S, Pro-
grammet skal medvirke ti! at skabe et endnu større
interessesammenfald mellem ledelse og aktionæ-
rer. Der er til direktion og ledende medarbejdere i
Carlsaerg A/S og Carlsberg Breweries I
331.000 optioner for de første 3 år, som program-
met har eksisteret i. | 2004 forventes tildelt ca
200.000 optioner. Forpligtelsen afdækkes ved køb
af ege aktier.

alt tildelt

Væsentlige efterfølgende begivenheder
Carlsberg A/S har indgået aftale om at købe Orkla
ASAS 40% ejerandel i Carlsberg Breweries A/S for
i alt ca. 14,8 mia. kr. Købet er alene betinget af
godkendelse fra Bedriftsforsamiingen I Orkla.
Carlsberg vil herefter eje Carlsberg Breweries

100%, Købet forventes at skabe betydelige vær-
dier for Carlsbergs aktionærer og forenkie Grup-
pens struktur. Aktionærerne vil få en mere direkte
adgang til hele Gruppens pengestrømme og sam-
tidig få en øget indtjening (før afskrivning på good-
will c.). Herudover får aktionærerne en øget gen-
nemåsigtigned, ligesom bryggerierne fremover skal
styres af én aktionær, som alene er fokuseret på
bryggeriindustrien.

Finansieringen af købet sker ved optagelse af
en usikret kreditfacilitet på 2,45 mia. EUR, Carls-
berg forventer at refinansiere dele af kreditfacilite-
ten ved en kapitalforhøjelse i størrelsesordenen 3-
3,5 mia, kr. Der vil således på den ordinære gene-
ralfo"samling i selskabet den 18. marts 2004 blive
stille: forslag om, at bestyrelsen bemyndiges til at

 

Carlsbergs direktion vil efter gennemførelsen af transaktionen med Orkla bestå af
adm. direktør Nils S. Andersen og koncerndirektørerne Paul Bergqvist (th) og Jørn P. Jensen.

 

 

udvide aktiekapitalen med forlegningsret for sel-
skabets aktionærer. Hvis bemyndigelsen udnyttes,
forventes Garlsberg A/S' beholdning af egne aktier
at blive annulleret.

| januar 2004 har Carlsberg Breweries afgivet
købstilbud på Holsten-Brauerei AG til en nettopris
cå ca. 437 mio. EUR. Akkvisitionen, som er betin-
get af myndighedernes godkendelse og tilfredsstil-
lende aktionærtilsiutning, forventes endeligt afkla-
ret inden aflæggelse af regnskab for 1. kvartal
2004.

Ledelsesændringer

Carlsbergs direktion vil efter gennemførelsen af
transaktionen med Orkla bestå af adm. direktør
Nils 3. Andersen (CEO), koncerndirektør Jørn P.
Jensen (CFO) og koncerndirektør Paul Bergqvist.
Samtidig vil de af Orkla udpegede bestyrelses-
medlemmer udtræde af bestyrelsen før Carlsberg
Breweries A/S.

Generalforsamling

Generalforsamlingen vil i år blive afholdt i Radisson
SAS Falconer, Falkoner Allé 9, Frederiksberg den
18. marts 2004, Indkaldelse til generalforsamlin-
gen vil blive fremsendt til selskadets navnenote-
rede aktionærer ca. 12 dage før afholdelsen.

 

 

BESTYRELSE OG DIREKTION/LEDELSE

BESTYRELSE

Povl Krogsgaard-Larsen, født 1941

Professor, dr.oharm. (Formand) ”

Formand for Carlsbergfondet.
Bestyrelsesmedlem i Carlsberg Breweries A/S og
Auriga A/S. (1993/2002)

Jens Bigum, født 1938

Direktør (Næstformand) ”

Bestyrelsesformand i Carlsberg Breweries A/S. Bestyrelsesnæst-
fomand i Aria Foods plc. Bestyrelsesmedlem i Per Aarsleff A/S
og L. Hammerich & Co. A/S (2001/2001)

Hans Andersen, født 1955

Bryggeriarbejder, Carlsberg Danmark A/S.
Bestyrelsesmedlem i Carlsberg Breweries A/S
(Medarbejdervalgt 1998/2002)

Torkild Andersen, født 1934

Professor, dr.phil.

Bestyrelsesmedlem i 6 ejendomsselskaber tilknyttet
Carlsbergfondet. (1996/2002)

Søren Bjerre-Nielsen, født 1952

Koncerndirektør, Danisco A/S.

Bestyrelsesmedlem i Carlsberg Breweries A/S, VKR Holding A/S,
VELUX A/S, Villum Kann Rasmussen Fonden og Danmarks
Nationalbank. (2003/2003)

Henning Dyremose, født 1945

Adm. direktør og koncernchef, TDC A/S.
Bestyrelsesformand i et antal selskaber med tilknytning til
TDC A/S.

Bestyrelsesnæstformand i Brødrene A. & O. Johansen A/S.
Bestyrelsesmedlem i Carlsberg Breweries A/S. (1999/2002)

Claes Gjermansen, født 1952
Afdelingsleder, Carlsberg Forskningscenter.
(Medarbejdervalgt 2002/2002)

Niels Kærgård, født 1942

Professor dr.polit.

Bestyrelsesmedlem i 6 ejendomsselskaber tilknyttet
Carlsbergfondet. (2003/2003)

Axel Michelsen, født 1940
Professor, dr.phil.
(1986/2002)

Erik Dedenroth Olsen, født 1949
IT-konsulent, Carlsberg Danmark A/S.
Bestyrelsesmediem i Carlsberg Breweries A/S.
Medarbejdervalgt (1998/2002)

Bent Ole Petersen, født 1954
Fuldmægtig, Carlsberg Forskningscenter.
Medarbejdervalgt (2002/2002)

Per Øhrgaard, født 1944

Professor, dr.phil.

Bestyrelsesmedlem i JP/Politikens Hus A/S og i

6 ejendomsselskaber tilknyttet Carlsbergfondet. (1993/2000)

” Bestyrelsens formandskab.
() Angiver året for første/seneste valg til bestyrelsen i Carlsberg A/S.

DIREKTION/LEDELSE

Jørn P. Jensen, født 1964

Adm. direktør.

Formand for bestyrelsen i Ejendomsaktieselskabet af 4. marts 1992,
Investeringsselskabet af 17. januar 1991 A/S, Ejendomsaktieselska-
bet Tuborg Nord B, Boliginteressentskabet Tuborg Nord, Ejendoms-
aktieselskabet Tuborg Nord C, Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord
D og VersaMatrix A/S. Bestyreisesnæstformand i Royal Scandinavia
A/S, Medlem af bestyrelsen i Carlsberg Breweries A/S, Coca-Cola
Nordic Beverages a/s, Ejendomsselskabet Tuborg Nord B og
JL-Fondet/Vesterhavet A/S. (2001)

Klaus Bock ”, født 1944

Direktør, Forskning og udvikling.

Bestyrelsesformand i Danmarks Grundforskningsfond og i Combio A/
S. Bestyrelsesmedlem i VersaMatrix A/S.

Per Brøndum Andersen ”, født 1954

Økonomidirektør.

Adm. direktør Coca-Cola Nordic Beverages a/s, bestyrelsesmedlem i
VersaMatrix A/S.

” Ikke anmeldt til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen.

Andre ledende medarbejdere og stabsfunktioner:

Oria Kristensen, underdirektør Ejendomme

Mikael Bo Larsen, IR-chef Investor Relations
Hans Henrik Schmidt, advokat Sekretariat
Margrethe Skov,

koncerninformationschef Information

Finn Terkelsen, underdirektør Fondsadministration

 

1998/99

SALG AF ØL
- mio. he

Soigt I Danmark 4.0
Solgt uden for Danmark 33,0
Solgt i alt 37,0

SALG AF LÆSKEDRIK

 

- mio. hi

Solgt i Danmark 3,2
Solgt uden for Danmark 10,6
Solgt i alt 13,8

ØL & LÆSKEDRIK I ALT 50,8

HOVEDTAL - mio. kr.

 

   

 

 

   

 
 
  

Resultatopgørelse
Omsætning 31,253
Afgifter 713
Nettoomsætning 22,122
R 1.715
S: i -93
Finansielle poster, netto -222
Resulta skat i 400
t før goodwill 205
ernresultat 754
sg A/S' ande! af resultate: 852
Balance
Anlægsaktiver 21.133
Omsætningaktiver 12.254
Aktlekapi 1.278
Egenkanital 15.647
Langfristet gæld 5.646
Kortfristet gæld 3.889
Balancesum 33,387

>
RO
co
KS

 

 

Pengestrømme

Pengestremme fra drifsaktivitet 1.821
Pengesirømme fra investeringsa! 459
Frit cash flow 362

Pengestrømme fra finansieringsaktiviet -1,409

2000
(12 mdr)”

CO
d.0
w OW

02
&

01
JA
>

34.470
8.820
25.650

1.995

363

ebr

2.092
1.547
117
34

DN
O1:

597
14,571
1.278
16.083
6.034
14.98

mm .(Ø
i ØD : 00
co.

4 |

B
o:5
Ca
OD
oo

2001

BT
16284
1.278
19158
12424
12.815
47,455
8

 

 

  

1

Odd. Na 0
ØG

1
OD

(0
DI
(88;

sk

AG
: co

så lm |
6

00
x

ma

wi

FB
OG IRS RO GR

ER UNI Im RI

—

105

 

2003

3,8
77,6
81,4

— 3,0

82

21,2

102,6

" 47.345
12.719
34.626

…3:564

-401
-475
2.688

- 2.098

1.719
956

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1998/99 2000 2001 2002 2003
(12 mdr.)”

Investeringer
Køb og salg af materielle
anlægsaktiver, netto 2.024 2.770" 3.551 2.991 1.218
Køb og salg af virksomheder, netto 621 4.309" 1.996 1,131 143
Af- og nedskrivninger 1.354 2.153" 2.523 2.630 2.673
Nøgletal
Overskudsgrad? 7,1% 7,8% 9,6% 10,6% 10,3%
Afkastningsgrad? 6,4% 6,5% 8,9% 9,4% 9,2%
Egenkapitalens forrentning? 5,0% -0,7% 12,2% 9,7% 9,8%
Soliditetsgrad? 46,9% 40,0% 40,4% 37,2% 38,3%
Gearing? 27,4% 64,1% 57,0% 63,2% 49,9%
Børsrelaterede nøgletal
Antal aktier 63.906 63.906 63.906 63.906 63.906
Antal aktier ekskl. egne aktier 63.706 63.706 63.706 60.862 60.862
Resultat pr. aktie? 13,3 0,5 18,7 16,6 15,7
Resultat pr. aktie før goodwill
og egne aktier 14,7 14,0 21,4 20,2 19,4
Resultat pr. aktie før goodwill,
egne aktier og særlige poster 17,4 20,5 21,9
Cash flow pr. aktie? 28,5 40,4 34,7 89,1 74,2
Indre værdi (kr. pr. aktie) ekskl. egne aktier 189,0 177,9 185,3
Børskurs ultimo året (B-aktie) 257,0 468,0 347,8 311,3 273,7
Udbytte pr. aktie 4,0 5,4 5,0 5,0 5,0
Payout ratio! 30% Na 27% 30% 32%
Price/Earnings!” 19,3 Na 18,6 18,8 17,4
Medarbejdere
Antal medarbejdere'? 21.906 23.641 27.368 28.466 31,531

 

” De anførte tal er for 15 måneder.

Ureviderede sammenligningstal tilpasset kalenderåret 2000 reguleret for
effekten af de foretagne ændringer i regnskabsgrundlaget

Salg af Carlsberg og Tuborg øl, herunder øl fremstillet på licens, samt andre ølmærker

produceret på bryggerier i Carlsberg-gruppen og associerede virksomheder

Resultat af primær drift i procent af nettoomsætning

Resultat af primær drift i procent af gennemsnitlige operative aktiver
Koncernresultat i procent af gennemsnitlig koncernegenkapital
Koncernegenkapital ultimo i procent af samlede passiver
Rentebærende nettogæld i procent af koncernegenkapitalen

Carlsberg A/S' andet af årets resuftat pr. aktie å 20 kr. ekskl. egne aktier

Driftens pengestrøm i forhold til gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier

Udbyttebetaling i forhold til Carlsberg A/S" andel af resultatet
Børskurs i forhold til resultat pr. aktie før egne aktier (note 8)
Inkl, samtlige medarbejdere i pro rata konsoliderede virksomheder

DD

ad

 

 

Resultatet er bedre end forventningerne udtrykt i seneste
kvartalsmeddeielse.

Nettoomsætningen steg 4% ved uændrede valutakurser.
Til aktuelle kurser udgør nettoomsætningen 34,6 mia. kr. (-3%).

Resultat af primær drift (EBITA) steg 4% ved uændrede valutakurser.
Til aktuelle kurser udgør resultat af primær drift 3,5 mia, kr. (-6%).

Carlsbergs andel af resultatet før nettoeffekten af særlige poster udgør
1,109 mio. kr. (+8%). Inklusiv særlige poster udgør andelen 956 mio. kr.

Bom
(-5%0).

Resultat or. aktie (før goodwill, egne aktier og særlige poster) steg fra
20,50 kr, til 21,90 kr. (+790).

Pengestroøm fra driften og frit cash flow udgør her holdsvis 4,5 mia. kr.
og 2,6 mia. kr., og rentebærende gæld er nedbragt med 2,0 mia. kr.

Udbytte foreslås udbetalt med 5,00 kr. pr. aktie (uændret i forhold
til 2002).

Carisberg A/S har erhvervet 40%'s minoritetsposten i Carlsberg
Breweries fra Orkla.

 

KOMMENTARER TIL
REGNSKABET FOR DET
FORLØBNE ÅR

Efterfølgende begivenheder

Carlsberg A/S har aftalt at overtage 40%'s minori-
tetsaktieposten i Carlsberg Breweries fra Orkla
ASA. Transaktionen forventes at være endeligt
gennemført senest medio marts i år. Carlsberg
A'S ejer herefter Carlsberg Breweries 100%.
Denne betydelige transaktion har ingen indflydelse
på det aflagte årsregnskab for 2003, men vil have
betydelig effekt på årsregnskabet for 2004. For
nærmere redegørelse om købet af Orklas 40%
ejerandel i Carlsberg Breweries henvises til fonds-
børsmeddelelse af 19. februar 2004,

Carlsberg Breweries har, jf. fondsbørsmedde-
lelse af 20. januar 2004, afgivet købstilbud på Hol-
sten-Brauerei AG. Denne akkvisition er betinget af
myndighedernes godkendelse samt af opnåelse af
tilfredsstillende ejerandel i selskabet, hvilket for-
ventes endeligt afklaret inden aflæggelse af regn-
skab for 1. kvartal 2004.

Anvendt regnskabspraksis og
sammenligningsgrundlag

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i for-
hold til årsregnskabsaflæggelsen for 2002 og føl-
ger årsregnskabsloven af 7. juni 2001 samt de af
Københavns Fondsbørs stillede krav til regnskabs-
aflæggelse, herunder gældende danske regn-
skabsvejledninger.

Regnskabet for Asien (Carlsberg Asia Pte. Ltd.)
er for 1. halvår af 2003 og for 2002 baseret på en
50/50% joint venture struktur, hvor Carlsberg Asia
pro rata konsolideres. Carlsberg har, jf. fonds-

SALG AF ØL (MIO. HL.) 12 mdr.

2003
2002
2001
2000

98/99

 

børsmeddelelse af 1. august 2003, ophævet joint
venturet, hvorfor den regnskabsmæssige behand-
ling er ændret i overensstemmelse hermed med
virkning fra 1. juli 2003.

Ved sammenligning med sidste regnskabsår
henledes opmærksomheden på ændringer i kon-
cernstrukturen som følge af akkvisitioner og fra-
salg i året, I Polen har Carlsberg Breweries øget
sin ejerandel med ca. 13% til 85% og i december
2003 givet offentligt købstilbud på de resterende
15% af aktierne. | Tyrkiet blev ejerandelen i juni
2003 forøget med ca. 12% til godt 95%. Carls-
berg Breweries har ligeledes øget ejerandelen i de
vietnamesiske bryggerier og i de bulgarske bryg-
gerier. | Kina købte Carlsberg Breweries i hen-
holdsvis januar og juni to mindre bryggerier i Yun-
nan provinsen. I Rusland overtog Baltic Beverages
Holding (BBH) hele aktiekapitalen i bryggeriet Ak-
Nar i Almaty, Khazakstan.

Segmentoplysninger

Koncernens hovedaktivitet er produktion og salg
af øl og andre drikkevarer, der udgør mere end
90% af koncernens omsætning. | overensstem-
melse med koncernens ledelsesstruktur segMmen-
teres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske
regioner, hvor produktionen finder sted.

Volumen

Carlsberg-gruppens salg af øl (81,4 mio. hl) og læ-
skedrik (21,2 mio. hl) var i året 102,6 mia. hl (+32%)
opgjort i overensstemmelse med industristandar-
den (100% af volumen for datter-, pro rata konso-
liderede og associerede selskaber samt licenspro-
duktion). En volumenopgørelse baseret på datter-
selskaber og licensproduktion tillagt pro rata
konsoliderede og associerede selskabers ejer-

SALG AF LÆSKEDRIK (MIO. HL.) 12 mdr.
2003
2002
2001
2000

98/99

mæssige andel udviser et ølvolumen på 54,4 MIO.

hi (44%), Sidstnævnte cpgørelsesmetode er an-
vendt i de sfterfølgende geografisk opdelte over-
sigter, | året var der en fremgang på mere end 7%
jor Carlsberg-mærket. Det globale ølkonsum sti-
ger fortsat, dog med store regionale forskelle.

Nettoomsætning
Nettoomsætningen (omsætning fratrukket afgifter)
OK

udgjorde 34,6 mia.kr. mod 35,5 mia, kr. sidste år
[ Ved uændrede valutakurser var der tale om

 

en stigning oå 4%. Den øgede nettoomsætning
ved uændrede valutakurser kan hovedsagelig nen-
føres til organisk vækst i Østeurcoa samt den nye

siruiktur i Asien, mens afviklede forretningsområder

i Schweiz (læskedrik og vin) og salget af Hannens
bryggerifaciliteter I Tyskland reducerede nettcom-

sætningen.

 

Resuitat af primær drift (EBITA)
Resultat af primær drift udgjorde 3.564 mio, kr.

  

mad 7
mod 3.7

79 mio. kr. sidste år (-6%). Ved uændrede
valutakurser var der tale om en fremgang på 4%,
vides generel resultatfremgang | alle regio-
Carlsberg Breweries ved uændrede valuta-
kurser, Carisberg Breweries nar I 2003 øget mar-
ketingomkosiningerne især til markedsføring af

Carlsberg-mærket, hvilket har haft en yderst pcsi-

 
  

nerne

 

 

tiv påvirkning af volumenudvikingen. Carisberg-
mærket er således verdens hurtigst voksende pre-
mium ølmærke.

inden for Carlsberg A/S' ejendomsaktiviteter
var resultatet som forventet, og resultat af primær
drift er positivt påvirket af fortjeneste ved salg af
siendomme med ca. "50 mo. kr. (2002 ca. 120

mig. kr),

  

v

 

 

PAT

NETTOOMSÆTNING (MIO. KR) 12 mdr.

2003 é
2002
2001

2000 I

 

98/99

0 5.000. 10,000 15.000 20.000 25.000 30,000 35.000 40.000

 

Afskrivninger på materielle anlægsaktiver M,v.
indgår i resultat af primær drift med -2.673 mio. kr.
mod -2,633 mio. kr. i 2002.

Særlige poster, netto

Heri indgår i lighed med tidligere år beløb af én-
gangskara ster. Særlige poster udgjorde -401 mic.
kr. mod -233 mio. kr. sidste år. I posten indgår
større restruktureringsomkostninger især til luknin-
gen af bryggeriet i Bromma, Sverige, men også re-
struktureringer I Norge og England er indregnet.
Herudover har frasalget af forretningsområder i
Schweiz og bryggeriet i Tyskland medført større
engangsudgifter, der dog modsvares af en tilbage-
førsel af er. tidligere foretagen hensættelse vedrø-
rende bryggeriet i Tyskland. Skatteeffekten af de
særlige poster udgør 146 mio, kr., hvorfor effekten
af særlige >oster påvirker Carlsberg A/S” andel af
årets resul:at negativt med 153 mio. kr.

Finansielle poster, netto

Finansielle poster uagijorde -475 mio. kr. mod
-884 mio. «r. sidste år. Forbedringen skyldes væ-
senilig lavere finansielle udgifter i Carlsberg
Breweries al.a. på grund af det lavere renteniveau
og nedbrirgelsen af rentebærende gæld, som det
betydelige frie cash flow har muliggjort. Herudover
har også valutakursreguleringer af gæld i specieit
USD-relaterede valutaer haft en positiv indvirkning.

Selskabsskat

Skatteprocenten udgjorde 22,0% mod 25,2% sid-
ste år. Der lavere skatteprocent i 2003 skyldtes, at
de | 2003 realiserede resultater i Carlsberg
Breweries har Muliggjort en udnyttelse af skatteak-
tiver, der ikke tidligere med tilstrækkelig sikkerhed
blev anset for realiserbare.

RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (MIO. KR.) 12 mdr.

2002
2001

2000

 

0 5cO 1.000

1.500 2,000 2.500 3.000 3.500 4.000

 

Resultat før af- og nedskrivninger på
koncerngoodwill

Resultat før af- og nedskrivninger på koncern-
goodwill udgjorde 2.098 mio. kr. mod 2.149 mio.
kr. i 2002. Reguleret for særlige poster var 2003-
resultatet 181 mio. kr. (+8%) højere end sidste år,
hvilket er en følge af øget indtjening i Carlsberg
Breweries.

Carlsberg A/S” andel af resultatet

Carlsberg A/S” andel af resultatet udgjorde 956
mio. kr. mod 1.011 mio. kr. sidste år. Reguleret for
særlige poster var resultatet 84 mio. kr. højere end
sidste år svarende til en stigning på 8%. Stignin-
gen kommer fra den øgede indtjening i Carlsberg
Breweries.

Koncerngoodwiill

Goodwill er efter ny regnskabspraksis i 2002 akti-
veret og udgør 31. december 2003 5,1 mia. kr. ef-
ter foretagne afskrivninger på i alt 379 mio, kr. i
året. Der er foretaget test af de goodwillbeløb,
hvor selskabernes resultatudvikling ikke har levet
op til forventningerne. Disse test, der er baseret på
seneste gennemarbejdede forretningsplaner, har
vist, at der ikke er behov for nedskrivning af de ak-
tiverede goodwillbeløb.

Egenkapital

Koncernegenkapitalen udgjorde 17.906 mio. kr.
mod 17.286 mio. kr. sidste år. Moderselskabets
andel af egenkapitalen udgjorde 11.276 mio. kr.
mod 10.836 mio. kr. sidste år.

Egenkapitalen er positivt påvirket af årets resul-
tat efter fradrag af udbyttebetalingen for 2002 og
tilgang i forbindelse med den nye struktur i Asien
samt negativt påvirket af valutakursreguleringer og
udbetaling til minoriteter.

RESULTAT FØR SKAT (MIO. KR.) 12 MDR.
2003
2002
2001
2000

98/99
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500

 

Pensionsforpligtelser

Der er ved årsafslutningen foretaget analyser af
eventuelle uafdækkede pensionsforpligtelser, som
i al væsentlighed vedrører selskabet i England.
Den samlede underdækning andrager ca. 0,7 mia.
kr. (2002: ca, 1,0 mia. kr.), hvilket under uændrede
forudsætninger vil medføre driftsmæssige merom-
kostninger de kommende år i størrelsesordenen
30-40 mio. kr.

Andre hensættelser

Andre hensættelser udgjorde 360 mio. kr. ultimo
2003 (198 mio. kr. ultimo 2002). Tilgangen på
denne post er en konsekvens af de tidligere om-
talte restruktureringer, hvortil der er hensat til for-
ventede omkostninger. Der har i perioden været et
forbrug svarende til det planlagte.

Investeringer

Årets samlede nettoinvesteringer udgjorde 1,4
mia. kr. mod 4,1 mia. kr. sidste år. Investeringerne
vedrører primært nye produktionsanlæg i Vest-
europa og i BBH samt i mindre grad køb af virk-
somheder. Investeringer i materielle anlægsaktiver,
netto, er 1,8 mia. kr. mindre end sidste år og skyl-
des især frasalg af aktiver, som er blevet overflø-
dige på grund af gennemførte restruktureringspro-
jekter m.m. Virksomhedskøb har i 2003 været no-
get under sidste års niveau, mens opkøb af
minoritetsinteresser har været noget højere. Disse
minoritetskøb indregnes dog ikke som en investe-
ring, men under finansiering i pengestrømsopgø-
relsen.

Likviditet og netto rentebærende gæld

Cash flow fra driften udgjorde 4,5 mia. kr. mod 5,6
mia. kr. sidste år, mens frit cash flow udgjorde 2,6

mia. kr. mod 1,6 mia. kr. sidste år. Det i Carlsberg

EGENKAPITALENS FORRENTNING (%) 12 MDR.

2003
2002
2001
2000

98/99

rojekt med henblik på re-
sitivt il
wet for 2003 og endvidere bidraget til, at

Breweries gennemførte |

2

 

duktion af investeret kapital har bldraget 00

 
 

 

 

investeret kapital (ROCE) i Carlsberg
ca. 0,2%-polnt til 11,7%.

Den netto rentebærende gæld udgjorde 8,9
mia. kr., hvilket er 2,0 mia. kr. mindre end sidste år.

Likvigitetsberedskabet, som
likvide beholdninger og børsnotered
udgør pr. 31. december 2003 4,2 mia. kr. (2002:
3,0 mia. kr.) opgjort efter børskurs. Hertil kommer
uudnyttede kreditfaciliteter | størreisesordenen 3,9
mia. Kr. (2002: 8,7 mia. kr).

| 2004 vil jodtetsbereds skabet blive væsentligt
påvirket af de tidligere nævnte akkvisitioner vedrø-
rende Holsten-Brauerei samt 40% af aktierne i
Carlsberg Breweries. i forbindelse med Carlsberg
Breweries akkvisitionen er det I finansiesingspianen
forudset,

jelse | Carlsberg A/S i første ha

afkast af

Breweries steg me

er sammensat af
le værdipapirer,

>

 

at der vil blive foretaget en kapitalforhø-
vår af 2004.

Udviklingen ide enkelte regioner

 

Vesteuropa
Ændring
2002 2003 i procent
26.997 26,182 -3
2,269 2,264 +
3.4 9,0
Salg af øl mio. hl 2åd 23,7 -3

Samlet for Vesieuropa blev realiseret aen mindre
volumennedgang på øl! på 3% til 23,7 mio. hl. Re-
sultat af primær drift ved uændrede valutakurser
for regionen blev 201 mio. kr. (9%) større end sid-
ste år, mers overskudsgrader på 9,0%
point cover sidste års niveau.

var 0,6%-
Fremgangen nar to-

SOLIDITETSGRAD (%]

so

 

 

talt set været lidt under det forventede, hvilket især
skyldes udviklingen på det svenske marked.

Nettoomsætningen var lidt større end sidste
år ved uændrede valutakurser. Omregnet efter ak-
tuelle valutakurser faldt omsætningen med ca. 0,8
mia, kr. (-3%) til 26,2 mia. kr., hvilket primært sky!-
des valutakursudviklingen I GBP.

Resultat af primær drift var 201 mio, kr.
større end sidste år ved uændrede valutakurser
(9%). Orrregnet til aktuelle valutakurser var resu!-
tat af primær drift 95 mio. kr. større end sidste år
(+49), if. efterfølgende kommentarer til de enkelte

markeder.

i Norden har salget af øl i perioden været svagt
faldende, og især Carlsberg Sverige har haft ned-
gang, Markederne var præget af hård priskonkur-
rence, øget grænsehandel, hvor profitabiliteten er
lavere, og Jres på markedsandele. I Sverige resul-
terede de i august igangsatte analyser og forhand-
linger om omkostningsbesparelser i en beslutning
om Iukninc af bryggeriet i Bromma, hvorefter pro-
duktionen til det svenske marked samies i Falken-

erg suppleret med kapacitet fra bryggeriet i Valby
(Danmark).

I Storbritannien har Carlsberg-mærket opnået
en fremgang på 13%, mens Tetley's har fastholdt
volumen i det faldende ale-marked. Valutakursud-
viklingen, gede omkostninger til logistik samt
pensioner nar haft negativ påvirkning på resultat af
primær drift i forhold til sidste år, men dette men:
enc opvejes af indtægter fra solgte bryggerieien-
domme cc andre tiloversblevne bryggeriariftsmid-
ler.

Efter et lidt svagt første halvår var markedet i
Sydeuropa i2, halvår generelt bedre end sidste
år, hvilket især skyldtes et væsentligt bedre som-
merveir end året før, Feldschlåsschen i Schweiz

GEARING (2%)

2003
2002
2001

2000

 

98/99 k
0 0 20 30 40 50 60 70

 

har efter gennemførelsen af restruktureringsprojek-
ter fået tilpasset omkostningsstrukturen og for-
bedret forretningsgangene, hvorfor resultat af pri-
mær drift er væsentligt over sidste år. | Carlsberg
Italia har en nærmere gennemgang af debitorerne
resulteret i en betydelig nedskrivning og medført et
resultat af primær drift væsentlig under sidste år.

 

 

 

 

Østeuropa

Ændring
Mio. kr. 2002 2003 i procent
Nettoomsætning 7.475. 7.331 -2
Resultat af primær drift 1.274 1.226 -4
Overskudsgrad (%) 17,0 16,7
Salg af øl (mio. hl) 23,6 25,6 +8

 

I regionen blev der realiseret en volumenvækst på
8% og et totalt salg på 25,6 mio. hl. Resultat af
primær drift var ved uændrede valutakurser 1.430
mio. kr. eller 12% større end sidste år. De relativt
høje overskudsgrader er ved uændrede valutakur-
ser stort set fastholdt i 2003, hvilket er et resultat
af forbedring i Turk Tuborg, Tyrkiet, hvor resultatet
er markant forbedret i kraft af en gennemført op-
stramning af virksomhedens forretningskoncept,
mens der i BBH, jf. efterstående kommentarer, har
været en nedgang.

Nettoomsætningen steg med 14% ved uæn-
drede valutakurser. Omregnet efter aktuelle valuta-
kurser faldt nettoomsætningen med 2% til 7,3
mia. kr.

Resultat af primær drift var 12% større end
sidste år ved uændrede valutakurser. Til aktuelle
valutakurser udgjorde resultat af primær drift
1.226 mio. kr. mod 1.274 mio. kr. sidste år (-4%).
Der har været nedgang i resultat af primær drift i
BBH, mens bl.a. Polen og især Tyrkiet har opnået
betydelig fremgang.

RESULTAT PR. AKTIE 12 mdr.

2003
2002
2001
2000

98/99
oa 5 10 15 20

I BBH (50%) steg nettoomsætningen med 8%
ved uændrede valutakurser. Omregnet til aktuelle
valutakurser faldt nettoomsætningen med ca. 6%
til 4.313 mio. kr. Volumen steg med 8%, hvilket var

" mere end markedsvæksten, og BBH vinder såle-

des fortsat markedsandele. Valutakursudviklingen
er delvist modsvaret af volumenfremgang og Mo-
derate salgsprisforhøjelser. BBHs markedsandel i
Rusland var 33%, hvilket er lidt højere end sidste
år. Resultat af primær drift i BBH på 986 mio. kr.
er 245 mio. kr. under sidste år, væsentligst på
grund af valutakursudviklingen med 144 mio. kr.,
men også fordi salgspriserne ikke er øget i takt
med inflationen. Ved uændrede valutakurser blev
overskudsgraden i BBH således lidt mindre end
sidste år, hvilket var en konsekvens af et ændret
salgsmix og en stigning i salgspriser, der var lavere
end inflationen. Det russiske ølmarked forventes i
2004 at vokse med ca. 5%, og BBH forventes
fortsat at vokse med mere end markedet. BBH
har i 2003 haft et positivt frit cash flow især på
grund af betydeligt lavere investeringer i materielle
anlægsaktiver. I 2004 forventes investeringsni-
veauet at blive noget lavere end i 2003.

| de øvrige selskaber i regionen har der væ-
ret tale om et resultat en del over sidste års ni-
veau. Turk Tuborg (Tyrkiet) har som tidligere nævnt
vist betydelig fremgang og opnået et positivt resul-
tat, der var større end forventet i forretningspla-
nen. | Polen har de sammenlagte Carlsberg-virk-
somheder haft salgsfremgang og realiseret om-
kostningsbesparelser, hvilket har medført et
resultat noget over sidste år. Opbygningen af et
nyt marked på Balkan har efter tre akkvisitioner i
2002 en negativ indvirkning på resultatet for 2003.

PAYOUT RATIO (%)

2003
2002
2001
2000

98/99

Åsiern

 

Ændring

Mio. kr. | 2002" 2003” i procent
Nettoomsætning 218 1.290

Resultat af primær drift 451 -3
Overskudsgrad or 17,6

Seig af cl (mic. hl; 5,1 +21

 

Tallene vedrører joint venture strukturen.
Tallene for første halvår vedrører ioint venture
strukturen,

” Eksklusiv det one-line konsoliderede cryggeri
Hite (Sydkorea) samt effekter fra resultatgaran-
tien for selskaberne i Thailand.

Regnskabet for Asien (Car Isoerg Asia Pte. Lid.) for
. halvår af 2003 og for 2002 er baseret på en 50/
int venture struktur, hvor ver isberg Asia

Pte. Lid. pro rata konsolideres. Carlsberg har, jf.

fondsbørsmeddelelse af 1. august 2 2003. ophævet
joint venturet, hvorfor den regnskabsmæssige be-
nandling er ændret i overensstemmelse hermed
med virkning fra 1. juli 2002. Dette nar ikke haft

 

nogen væsentlig indlydelse på resultat af orimær
art i 2003, iget bortfalde: af indtjeningen fra de
thailandske ak
tien) modsvares af, at ingregningen af Carlsberg
Asias resultat ændres fra 50% til 100%. Proforma

  

eter (inklusive overskugsgaran-

tal for 2002 og 2003 efter den nuværende struktur
kan ses i regnskabet. Der er | forbindelse med op-
hævelsen af joint venturet | Asien tilgået koncerne-
genkapitalen 656 mio. kr., som modsvarer en tl-
svarende nedskrivning foretaget i forbindelse med
indgåelsen af aftalen om etablering af joint ventu-
ret! Asien. Cé arsberg e er forsat overbevist om, af

 

keti regionen.

Nettoomsætningen steg fi! 1.290 mio, kr,
hvilket kar krives den nye struktur I Asien efter
opsigelsen af joint venture aftalen. Valutakursud-
viklingen har haft en negativ påvirkning i perioden.

Besultat af primær drift faldt med 165 mio. kr.
i forhold til sidste år, primært som følge af den ne-
gative valutakursudvikling (-7£ mio. kr). Selska-
berne | Malaysia, Hong Kong, Singagore og Viet-
nam udviste alle fremgang i 2. halvår. Fremgangen
oovejer første halvårs tilbagegang, der skyldtes

  

 

ændringer i forbrugsmønstret (SARS). One-line
konsoliderade bryggerier indgår med 162 mio. kr.
tisær Hite, Sydkorea), mens resultatgarantien for
selskaberne I Thailand, som er medregnet | 1.
nalvår, bidrog med 62 mic. kr.

CARLSBERG BREWERIES' SALG
MIO, HL ØL PRO RATA

 

" Østeuropa Asien

69

50

40 -

20

 

29002 2003

 

 

 

Resultatforventninger for 2004
Resultatforventningerne for 2004 er i forhold til
2003 væsentligt påvirket af købet af de resterende
40% af aktierne i Carlsberg Breweries.

Købet påvirker resultatlinierne finansielle poster
og goodwill-/varemærkeafskrivninger negativt,
mens skat og minoritetsinteresser påvirkes posi-
tivt. Koncernegenkapitalen vil blive påvirket med
afgangen af Orkla ASA's minoritetsandel af Carls-
berg Breweries.

Ved uændrede valutakurser forventes en Min-
dre stigning I nettoomsætningen bl.a. drevet af en
fortsat forventning til volumenfremgang på Carls-
berg-mærket og organisk vækst i Østeuropa. Net-
toomsætningen vil herudover blive forøget med
ca. 2,5-3,0 mia. kr., hvis Holsten-Brauerei akkvisi-
tionen gennemføres.

Resultat af primær drift, som ikke er væsentlig
påvirket af købet af de resterende 40% af aktierne
i Carlsberg Breweries, forventes at udgøre 3,5 til
3,7 mia. kr.

Carlsbergs andel af resultatet (før effekten af af-
skrivning på varemærker og goodwill) udgjorde i
2003 1.179 mio. kr. Denne forventes i 2004 at
stige til 1,3-1,4 mia. kr. baseret på 100%'s ejer-
skab af Carlsberg Breweries og beregnede finan-
sieringsomkostninger til akkvisitionen. Afskrivning
på varemærker og goodwill forventes ikke tilladt
med overgangen til IFRS/IAS fra 1. januar 2005,
idet der i stedet skal foretages årlige impairment
test af værdierne, Endvidere skal der i forbindelse
med overgangen til IFRS/AS udarbejdes et nyt
2004-regnskab, hvorfor også sammenligningstal i
2005 for 2004 forventes at være eksklusiv good-
will-/varemærkeafskrivninger.

Udsagn om fremtiden

De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i denne
meddelelse, herunder forventet salg og indtjening,
er i sagens natur forbundet med risici og usikker-
hed og kan påvirkes væsentligt af for eksempel
globale økonomiske forhold, herunder rente- og
valutaudvikling, råmaterialesituation, produktions-
og distributionsrelaterede problemer, kontraktbrud
eller ikke-forventet kontraktophør, prisnedsættel-
ser som følge af markedsbetingede forhold, mar-
kedets accept af nye produkter, lanceringer af
konkurrerende produkter og andre uforudsete fak-
torer.

Tvister i forbindelse med ophævelsen af joint ven-
turet i Asien skal afgøres ved voldgift i London,
hvor Chang Beverages har indledt voldgiftssag
mod Carlsberg Breweries A/S. Chang Beverages
kræver, at Carlsberg Asia skal fortsætte som joint
venture, alternativt at Carlsberg Breweries betaler
en erstatning. Carlsberg Breweries afviser alle
Chang Beverages' krav.

Kun i det omfang lovgivningen m.v. foreskriver
det, vil Carlsberg opdatere og justere de specifikt
angivne forventninger.

Incitamentsprogrammer

Til direktion og andre ledende medarbejdere i
Carlsberg A/S og Carlsberg Breweries A/S, i alt
ca. 40 medarbejdere, blev der i 2003 tildelt i alt
128.000 aktieoptioner med en udnyttelseskurs på
225,13 (101.500 i 2002 til en udnyttelseskurs på
339,91). 1 2004 tildeles til ca. 130 personer ca.
200.000 optioner til en udnyttelseskurs, der be-
regnes som gennemsnittet af børskursen på de
fem første børsdage efter offentliggørelse af års-
regnskabsmeddelelsen. Den samlede værdi af
optioner tildelt i perioden 2001-2004 kan herefter
opgøres til ca. 34 mio. kr.

Generalforsamling

Selskabets generalforsamling afholdes torsdag
den 18. marts 2004 kl. 16.30 i Radisson SAS
Falconer, Falkoner Allé 9, Frederiksberg.

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til general-
forsamlingen

Bestyrelsen foreslår, at der betales udbytte med
5,00 kr. pr. aktie, hvilket som sidste år svarer til
25% af aktiekapitalen. Hertil medgår 304 mio. kr.,
idet der ikke betales udbytte på egne aktier. Det
resterende overskud på 652 mio. kr. foreslås hen-
lagt til reserver.

Den trykte årsrapport

Nærværende årsrapport er udarbejdet på dansk
og engelsk, I tvivlstilfælde er den danske udgave
gældende.

 

 

ARNOVERSIGT

i

 

CARLSBERG A/S
Aktiekapital DKK 1.278.125,840

Bryggerivirksomheder

Danmark
Carlsberg Breweries A/S. København

Øvrige virksomheder

Investeringsselskabet af 17. januar 1991 A/S, København

 

Ejendomsaktieselskabet af 4, marts 1982, København
Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord B, København
Ejendomsinteressentskabet Tuborg Ned B
Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord C, København
Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord D, København
VersaMatrix A/S, København

Combio A/S, København —

Coca-Cola Nordic Beverages a/s, Gentofte

& Dattervirksombed

Øvrig associeret virksomhed

 

 

Kapitalandel

50%

Nec
Selsk;

 

(000)

 
 

 

Vaiuta

..DKK

DKK
DKK
DKK

DKK
DKK

DKK

DKK
DKK

 

CORPORATE GOVERNANCE
I CARLSBERG-GRUPPEN

Grundlaget for god selskabsledelse, Corporate
Governance, i Carlsberg A/S er bl.a. aktiesel-
skabsloven, årsregnskabsloven, værdipapirhan-
delsloven, ”Regler for notering på Københavns
Fondsbørs A/S”, anbefalingerne fra Fondsbørsens
komité for god selskabsledelse mv. samt selska-
bets vedtægter, senest ændret 8. marts 2001.
Hertil kommer en række interne procedurer, der
skal sikre en aktiv, sikker og lønsom styring af virk-
somhederne.

Organisationsstruktur

Generalforsamlingen er den øverste besluttende
myndighed i Carlsberg A/S. Navnenoterede aktio-
nærer inviteres til generalforsamlingen, hvortil alle
aktionærer har ret til at deltage og stemme eller af-
give fuldmagt. Bestyrelsen vælges af generalfor-
samlingen og er selskabets øverste ledelse. Carls-
berg A/S' bestyrelse består af 12 medlemmer, 8
generalforsamlingsvalgte og 4 medlemmer valgt af
medarbejderne i henhold til aktieselskabsloven.
Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt. Ved
hvert års ordinære generalforsamling afgår de tre
medlemmer af bestyrelsen, der har fungeret
længst. Genvalg kan finde sted. Aldersgrænsen er
70 år.

Bestyrelserne i Carlsberg A/S, Carlsberg Brewe-
ries A/S og øvrige selskaber i Gruppen påser, at
direktionerne overholder de af bestyrelserne be-
sluttede målsætninger, strategier og forretnings-
gange.

Orientering fra direktion til bestyrelse i respek-
tive selskaber sker systematisk såvel ved møder
som ved skriftlig og mundtlig rapportering. Denne
rapportering omfatter blandt andet udviklingen i
omverdenen, forretningens gang, selskabets løn-
somhed og den økonomiske stilling for selskabet”
koncernen.

Bestyrelserne mødes efter en fastlagt møde-
plan mindst 6 gange om året. Herudover afholdes
normalt årligt et møde mellem bestyrelse og direk-
tion, hvor selskabets vision, mål og strategi samt
kommunikationspolitik er på dagsordenen, lige-
som udviklingen i bestyrelsens arbejde og samar-
bejdet mellem bestyrelse og direktion evalueres.

| perioden mellem de ordinære bestyrelsesmø-
der modtager bestyrelserne løbende skriftlig orien-
tering om virksomhedens gang, og der indkaldes
til ekstraordinære møder, såfremt forholdene tilsi-
ger det.

Bestyrelserne træffer bl.a. beslutninger om ak-
kvisitioner, større investeringer og frasalg, tilveje-

nelle FOR

Bestyrelser i de enkelte selskaber vurderer de
forskellige risikofaktorer, som bl.a. Gruppens bety-
delige engagement i international virksomhed in-
debærer.

Dette sker bl.a. | form af en bedømmelse af og
opstilling af politikker for finansielle risici, herunder
valutakurs og renteændringer på de finansielle

markeder, forsikrings- og miljøforhold samt kon-
kurrencelovgivning.

Bestyrelsen overvåger endvidere de særlige ri-
sikofaktorer I forretningsgrundlaget, som Grup-
Dens markedsføring af alkoholholdige drikkevarer

Bestyrelserne ansætter den administrerende di-
rektør og andre direktionsmedlemmer, cer indgår i
den samlede direktion, som under ledelse af den
administrerende direktør har ansvaret for tilrettelæg-
gelse og gennemførelse af de strategiske olaner.

Den administrerende direktør er ikke medlem af
bestyrelsen, men deltager sammen med øvrige di-
rektionsmediemmer i bestyrelsesmøderne.

Carlsberg A/S" besivrelse
Ved den ordinære generalforsamling 17. marts
2003 nyvalgtes il bestyrelsen professor, dr.polit,

CARLSBERGFONDET

Carlsberg A/S” største aktionær er Carlsbergfon-
det ”Fondet”, som er forpligtet til at eje mindst
351% af Carlsberg A/S" aktiekapital. Ved udgangen
af regnskabsåret 2003 var Fondets andel 55,6%
(ekskl. egne aktier). Sammensætningen af A- og
B-aktier i Carlsbergfondet medfører, at Fondet har
80,9% af stemmerne på generalforsamlingen.
Fondeis direktion udgør en væsentlig del af
Carlsberg A/S' bestyrelse, og Fondets direktions-
formand er formand for Carlsberg A/S' bestyrelse,
Fondets fundats og statutter pålægger Fondet
særlige forpligtelser og rettigheder i relation til

 

Niels Kær ård og koncerndirektør Søren Bierre-
Nielsen som afløsning for professor dr.oo!it. Poui

Chr. Matthiessen og direktør Jens Otto Veile. End-
videre genvalgtes professor dr.phil. Per Øhrgaard.
Carlsberg A/S" øvrige aktionærvalgte repræsen-
tanter i bestyrelsen er uændret,

På generalforsamlingen biev det endvidere op-
lyst, at medarbejderrepræsentanterne i bestyre!-
sen er fuldmægtig Bent Ole Petersen og afdelings-
leder Claes. Gjermansen (selskabsrepræsentanter)
semt bryggeriarbejder Hans Andersen og IT-kon-
sulent Erik Dedenroth Olsen (koncernrepræsen-
tanter). På et efterfølgende bestyrelsesmøde kon-
stituerede bestyrelsen sig med professor
dr.oharm. Povl Krogsgaard-Larsen som formand
og direktør Jens Bigum som næstformand.

Bestyrelsens formand og næstformand udgør
Formandskabet, der sammen med selskabets
direktion blandt andet tilrettelægger bestyrelses-
møderne.

Revision
Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens
interesser vælges ved den årlige ordinære general-
forsamling Carlsberg A/S efter bestyrelsens ind-
stilling to uafhængige revisionsfirmaer.

De statsautoriserede revisorer aflægger rapport
til gen sam ede bestyrelse mindst én gang om året

 

Carlsberg AVS. Dette indebærer blandt andet, at
Carlsberg 4VS skal afholde udgifterne til driften af
Carlsberg Laboratorium. Det er således Carlsberg
A/S' bestyralse, der godkender budgettet for La-
boratoriet, som årligt modtager et tilskud på 9% af
Fondets uddelinger på godt 100 mio. kr.

Carlsberg Laboratorium indgår som en selv-
stændig enned i Carlsberg Forskningscenter,

Carlsberg A/S har i forhold til Fondet tillige sær-
lige forpligtelser, der relaterer sig til det i Valby
ejede grund- og bygningsareal, som har til formål
at sikre bevarelsen af historiske bygninger.

 

(årsregnskabsmødet) og til formandskabet mindst
to gange om året eller umiddelbart efter konstate-
ring af forhold, som bestyrelsen skal tage stilling til.

Aflønning og incitamentsprogrammer
Bestyrelsen i Carlsberg A/S modtager ikke andre
vederlag end bestyrelseshonorar, og bestyrelsen
deltager ikke i selskabets incitamentsprogrammer.
For at tiltrække og fastholde ledelsesmæssig kom-
petence er direktionsmedlemmers og ledende
medarbejderes aflønning fastlagt under hensynta-
gen til arbejdsopgaver, værdiskabelse samt mar-
keds- og konkurrencevilkår inden for virksomhe-
der, der har et internationalt virke.

Bestyrelsen for Carlsberg A/S besluttede i 2001
at etablere et aktieoptionsprogram for koncerndi-
rektionen og en række ledende medarbejdere i
Carlsberg-gruppen. Carlsberg A/S" forpligtelser af-
dækkes gennem beholdning og køb af egne aktier.

 

År Antal Antal Udnyttelses

personer optioner kurs
2001 Åå4 101.500 405,75
2002 40 101.500 339,91
2003 40 128.000 225,13
2004 ca.130 ca. 200.000

 

Ordningen giver direktionerne og en række le-
dende medarbejdere i Carlsberg A/S og Carlsberg
Breweries A/S ret til at købe B-aktier i Carlsberg
AJSS efter 3 år og indtil 8 år efter tildeling.

Udnyttelseskursen fastsættes som et gennem-
snit af de første 5 børsdage efter offentliggørelse
af årsregnskabsmeddelelsen for Carlsberg A/S.

Ultimo 2003 var ingen af disse optioner udnyt-
tet. Optionsprogrammet er suppleret med årlige
bonusordninger. Det samlede incitamentsprogram
vil således sikre, at en større del af den samlede
aflønning fremover gøres præstationsafhængig.

Formålet med ordningerne er at skabe endnu
større interessesammenfald mellem selskabets le-
delse og aktionærerne, idet ordningerne vil tilgo-
dese såvel kort- som langsigtede mål.

Aflønning og incitamentsprogrammer fremgår
af regnskabets note 2,

 

Aktier

Carisberg A/S" aktier er noteret på Københavns
Fondsbørs i klasserne Carisberg A og Carlsberg
B. Aktierne handles i stk, å nominelt 20 kr. A-akti-
erne har 20 stemmer pr. aktie og B-aktierne har 2
stemmer pr. aktie.

Carlsberg B-aktien indgår | KFX-indekset, og
omsætningen var i regnskabsperioden på 28,8
mio. stk. tilen værdi af ca. 7,2 mia. kr. Året før
var omsætningen på 39,0 mio. stk, til en værdi af
ca. 13,9 mia. Kr.

| regnskabsåret 2003 var højeste kurs for Carls-
berg B-aktien 323,50 og laveste kurs 200,50. Hø-
jeste og laveste kurs I 2002 var hhv. 440 og 286.
Carisberg B-aktiens ultimo kurs var 273,70 mod
311,30 ultimo 2002.
Carlsbergs 4/3" børsværdi (ekskl. egne aktier)

GO

var ulimo 2003 15,7 mia. kr. mod 18,2 mia. kr.

året før.

Aktionærer
Carlsbergfondet ejer 35,6% af aktiekapitalen.
Herudover har Franklin Besources Inc. (Franklin
Mutual Advisers, LLC og Templeton Worldwide
Inc), USA opiyst at have en
Der er ikke meddelt andre aktionærer med en
ejerandel c
Carisberg

udgør 1,557,

ejerande! over 5%.

cover 3%.
-gruppens beholdning
838 stk. A-aktier og

1

B-aktier svarende til 4,8% af den samiede aktieka-
pital. Carlsberg har i alt knap 16.000 navnenote-
rede aktionærer, som er, ultimo 2003 repræsente-

rede en samlet nominel kapital på 1.070.842.020 kr.
svarende til 84% af aktiekapitalen.

Aktionærsammensætning?”

Fordelingen af ejerandele mellem de enkelte
investorsegmenter så ved udgangen af regn-
skabsåret således ud, idet det vurderes, at
majoriteten af ikke-identificerede aktionærer er
udenlandske:

 

W 2003 == 2002
Carlsbergfondet 55,56% 55,56%
Free Flow/

Fri omsætning 44,44% |
Total 100, 00% 100, 00%
Free Fiow/Fri omsætning:

Danmark i alt 32,10% … 33,95%
Udenlandske

Nordamerika 33,84% 12,94%
Storbritanien 10,12% 12,749%
Øvrige 9.73% 5,22%

Ikke-ideritificerede

aktionærer 14,21% 335,15%

Udenlandske og

ikke-identificerede ialt 67,90%  66,05%
Free Flow/Fri
omsætning i alt 100,00% 100,00%

"Ekskl, egne aktier

Insiderragister
Insidere | Carisperg omfatter medlemmer af besty-
relsen 03 direktionen samt en række af koncer-
nens medarbejdere med adgang til intern viden.
Carlsberg A/S" insiderregister omfatter ca. 80 per-
soner, Cisse personers indrapportering om handel
med Carlsberg-aktier omfatter også handel foreta-
get af ægtefæller/samlevere, børn under 18 år
m.fl

Efter selskabets interne regler har de af
insiderregisteret omfattede personer kun mulighed
for at handle Carlsberg A/S" aktier i en 4-ugers pe-
riode ef:er offentliggørelse af årsregnskabsmedde-
lelse, delårsrapporter eller anden tilsvarende med-

 

 

INDEKS OVER KURSUDVIKLINGEN I PERIODEN 01.01.2003 (=100) - 31.12.2003

Udviklingen i Carlsberg B-aktien sammenlignet med KFX-indekset og en referencegruppe
bestående af Carlsberg B, Heineken, Scottish & Newcastle, SABMiller samt Interbrew

130

120 Na. dÅVW

110

  

 

 

 

! H

An
w

60 i i I i i i i i I L I
01/01/03 01/03/03 01/05/03 01/07/03 01/09/03 01/11/03 01/01/04

== Carlsberg B-aktie
= KFX-indekset
== Referencegruppen

AKTIEREFERENCER

 

 

Aktie-  Pålydende Antal Aktie- Stemmer Fondskode Bloomberg Reuters
klasse værdi DKK kapital DKK pr. aktie

A 20 35.257.090 705.141.800 20 DK001018167-6  CARLADC  CARCa.CO
B 20 28.649.192 572.983.840 2 DK001018175-9  CARLBDC  CARCb.CO

 

63.906.282  1.278,125.640

FINANSKALENDER

 

 

 

 

 

18. marts 2004 Generalforsamling
8. april 2004 IR-tavshed for Delårsrapport 1:2004
6. maj 2004 Delårsrapport 1:2004
15. juli 2004 IR-tavshed for Delårsrapport 2:2004
12. august 2004 Delårsrapport 2:2004
7 oktober 2004 IR-tavshed for Delårsrapport 3:2004

 

4. november 2004 Delårsrapport 3:2004
31. december 2004 — Afslutning på regnskabsår 2004

delelse af regnskabsmæssig karakter. Carlsberg
AVS indberetter endvidere nettohandier, der finder
sted i det nævnte 4-ugers hangelsvindue.
Kvartalsvis indberetning til fondsbørsen af insi-
deres behcidninger af Carisberg A/S-aktier:

'

Carlsberg JS A-aktier

fh)

Beholdning Kursværdi
2003 stk) DKK

Bestyrelse og direktion 830 202.520
Samtlige personer
iinsiderregisteret 4.504 1.088.976

Carlsberg A/S B-aktier

15. december Beholdning Kursværdi
2003 (stk. DKK
Bestyre!se og direkticn 2.485 679.647
Sarntlige personer

insiderregisteret 12.442 3.402.887

Investor Relations dialog og kontakt
Der er i regnskabsåret 2003 afholdt knap 200
meder i Danmark, USA, UK og det øvrige Europa
med deltagelse af mere end 400 investorer og
analytikere. Carisberg har envidere i regi af Baltic
Beverages Holding afholgt en kapoitalmarkedsdag
St. Petersborg med særlig fokus på selskabeis
russiske aktiviteter, og endelig nar Carlsberg delta-
get på to investor-konferencer: ÅBN AMRO Beve-
rages Conference (Paris) og CSFB Global Bevera-
ges Conference (New York).

På www.carlsberg.com/investor findes rele-
vante investoroplysninger, herunder Carisbergs
investergræsentationer, fondsbørsmeddelelser,

reanskaber samt Carlsberg Nyt,

 

IR-chef i Carlsberg A/S er
Mikael Bo | arsen
Investor Relation

Valby Langgade 1

2500 Valby
Telefon: 3327 1223

E-post: investorrelationsæcarlisberg.com

 

 

 

Carlsberg-aktierne følges af følgende
banker og børsmæglerselskaber:

Danmark

ABN-AMRO: Jesoer Breitenstein,

Alm. Brand Børs: Michael Drøscher.
Carnegie: Julie Quist.

Danske Securities: Peter Kondrup.
Enskilda Securities: Hans Gregersen.
Gudme Raaschou: Stig Frederiksen.
Svenska Handelsbanken: Torben. Sand.
Jyske Bank: Ulla Mouritsen.

Nordea Securtties: Finn Bjarke Petersen.
Spar Nord: Poul-Henrik Svendsen.
Sydbarik: Bjørn Schwarz.

Storbritannien

BNP Paribas: Mikolaas Faes.

CAI Chauvreux: Frans Høyer.
Cazenave: Sandy Soames,
Matthenv Webb.

Credit Suisse First Boston:

Mlichaet Bleakley, lan Schackleton.
Deutscne Bank: Nick Bevan,
Dresdner Kleinwort Wasserstein:
Ralf Knabe.

Goldman Sachs: Claire Ross.
HSBC: Simon Hales.

Lehman Brothers: David Hayes.
ivlerrill Lynch: Mark Blythman.
Morgan Stanley: Alexandra Oldroyd.
Societe Generale: James Williamson.
UBS: Frederik Liljewal!,

WestLB Panmure: Stuart Price.

Øvrige

ING (Holland): Gerard Rijke.
ABG S.indal Collier (Norge):
Torgeir Vaage.

Natexis: Bleichroeder (Frankrig):
Oliver Lebrun.

 

Carlsbergs Investor Relations politik

Investor Relations aktiviteterne tager afsæt i
begreberne åbenhed og gennemsigtighed.

Dette sker gennem opretholdelse af et højt og
ensartet informationsniveau samt aktiv dialog
med nuværende og potentielle investorer samt
aktieanalytikere for derigennem at skabe viden
om og fortrolighed med selskabet. Carlsbergs In-
vestor Relations politik har som målsætning at
skabe basis for en bred investorbase ud fra krite-
rier omfattende bl.a. geografisk spredning, inve-
steringsstil og —-horisont, samt størrelse (herunder
en balancering af institutionelle investorers versus
private investorers ejerandel). Det er en delmål-
sætning aktivt at eksponere Carlsbergs investe-
ringshistorie mod internationale institutionelle inve-
storer, først og fremmest i UK og Nordamerika.

Et væsentligt element i Carlsbergs Investor Re-
lations politik er et opsøgende arbejde for gennem
information og bearbejdning at tilskynde analyti-
kere og investorer til at følge den nyhedsstrøm,
der relaterer sig til Carlsberg-aktien, og ad den vej
sikre bred opmærksomhed omkring aktien og
sikre, at værdiansættelsen til stadighed er baseret
på tilgængelig information.

Kontakten til analytikere og investorer varetages
idet daglige af en Investor Relations afdeling, og
Carlsberg anvender tillige mange ressourcer såvel
ledelsesmæssigt som økonomisk på at løfte
denne opgave.

I forbindelse med al kommunikation til det
finansielle marked tilstræbes en høj grad af offent-
lighed, herunder aktiv brug af internettet.

 

IR-tavshed

Carlsberg A/S har i lighed med en række andre
børsnoterede selskaber indført perioder med
såkaldt IR-tavshed. IR-tavshed er typisk en 4-
ugers lukket periode forud for offentliggørelsen af
delårsrapporter og årsregnskabsmeddelelser. I
disse perioder er kommunikationen til investorer,
analytikere og pressen underlagt begrænsninger.
Perioderne fremgår af finanskalenderen.

Aktiebog

Carlsbergs aktiebog administreres af
Danske Bank A/S

Holmens Kanal 2-12

1092 København K

Telefon: 4339 2885

Aktier kan noteres på navn ved henvendelse

til det pengeinstitut, hvor aktierne ligger i depot.
Navnenoterede aktionærer modtager automatisk
regnskabsmeddelelser, årsrapporter, Carlsberg
Nyt samt invitation til Carlsbergs generalforsam-
ling.

Udbytte

Det indstilles til generalforsamlingen den 18. marts
2004, at der udbetales et udbytte på 5 kr. pr. ak-
tie. Udbetaling af udbytte sker automatisk via Vær-
dipapircentralen.

 

Meddelelser til Københavns Fondsbørs A/S — 1. januar 2003 - 19. februar 2004

IND må IO GO NY
dn æ NG SSG

enÅ

.
BB

nu

Aa
RO

Januar 2003
januar 2003
Januar 2003
februar 2008

" maris 2003
maj: | 2003

juni 2003
Juni 2003

"august 2003

august 2003
augu ist 2003

- Bugust 2003

september 2003
september 2003

november 2003 '

november 2003
januar 2004

januar 2004
februar 2004

  

februar 2004

Øget ejerandel i Pirinsko, Bulgarien:
Aktieoptionsprogram 2003
Finanskalender 2003

Å 'sregnskabsmeddelelse 2002

' Carlsberg AS generalforsamling
Delårsrapport 1:2003

Direktionsændring i Carlsberg Breweries MS
Drøftelser I Asien eee
Carlsberg Breweries ophæver joint venture i Asien ——
Car! Isberg Breweries øger ejerskab i Vietnam
Forhandlinger om strukturændringer I Sverige
Delårsrapport, Halvårsmeddelelse 2003

Voldgiftssag om Carlsberg Asia

Carlsberg Breweries byder på det serbiske bryggeri
Pivara Ceiarevo Å,D.

Delårsrappor rt 3:2003

Carlsberg Sverige afvikler produktion I Stockholm
Carlsberg Breweries indgår aftale om køb af 51% af
Holsten-Brauerei AG

Finanskalender 2004

Resultat for 2003 for Baltic Bever: ages Holding |.
Carlsberg A/S bliver eneejer af Carlsberg Breweries INS
År sregnskabsmeddelelse 2003

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CARLSBERG FORSKNINGSCENTER,
EJENDOMME OG FONDE

Carlsberg Forskningscenter består af Carlsberg Laboratorium,
Carlsberg Biosektor og Carlsberg Forsøgslaboratorium.

Carlsbergs Forskningscenter har i 2003 iværksat
et handlingsprogram, der har til formål at imple-
mentere et koncept Common Future Commitment
for værdiskabelse baseret på en balance mellem
videngenerering og forretningsforståelse. Dette ar-
bejde har resulteret i etablering af en samlet vision
og tre strategiske fokusområder

Vision:

Carlsberg Forskningscenter vil integrere et bredt
panel af naturvidenskabelige discipliner for at
skabe nye muligheder inden for brygning og bio-
teknologi.

Strategiske fokusområder:

. Maltning, brygning og fermentering

. Bioteknologiske produktionsmetoder

. Biomedicinske teknologier inden for den tidlige
lægemiddeludvikling

Carlsberg Laboratorium
Carlsberg Laboratorium har selvstændige statut-

ter, der er en del af Carlsbergfondets statutter.
Laboratoriet består for tiden af to afdelinger — den
fysiologiske og den kemiske — ledet af hver sin for-
stander.

Carlsberg Laboratorium har i det forløbne år
ansat en højt kvalificeret international forsker
Professor Ole Hindsgaul fra Edmonton i Canada.

Danmarks Grundforskningscenter SPOCC på
Carlsberg Laboratorium har fået sin bevilling for-
længet, således at den totale bevillingsperiode nu
vil strække sig over 10 år (1997 til 2007) med en
total bevilling på i alt 40 mio. kr.

Carlsberg Laboratorium har i det forløbne år
modtaget ca. 25 mio. kr. fra eksterne bevillingsgi-
vere, herunder større bidrag fra Carlsbergfondet,
Danmarks Grundforskningsfond og EU-bevillinger.

Carlsberg Biosektor

Aktiviteterne i Carlsberg Biosektor gennemføres
for at kapitalisere værdier og skabe grobund for
øget forretningsmæssig fokus på Carlsberg Forsk-
ningscenter gennem identifikation og ledelse af

ikke-e! relaterede projekter mea kornmercielt po-

tentlale.

Carlsberg Biosektar har | det fo
ret en celledyrkningsfacilitet til håndtering af patte-
dyrsceller, Denne aktivitet har muliggjort igangsæt-
af et projekt indenfor det strategiske fokus-
"biomedicinske teknikker indenfor den

| samar ejde med

riøbne år etable-

 

område:

tidlige lægemiddeludviklingt.

w

Gasa har Carlsberg Siosextor initieret et projekt in-
2 i har Biosektc-

denfor plarteforædiing. Afsluttende I

  

ren øget Forskningce . immaterielle

  

rettighe lar ved sial

Carlsberg Forsøgslaboratorium
Forædling af bryggerigær
reen do nen har | nyere tid gennemgået
etsforbedringer, Det ar al meg
usdyr og planteafgrøder
har resulteret i produktions rbadinger uden
hvilke, der ikke ville kunne leve så mange menne-
sker på , Som der gør | cag i
har resulteret I malibygsorter,

      
 

jorder Bygforædling
giver højere ud-

sgenskaber Mindre

   

 

 

bryggeriges

rigær gennemg

f. Gennem århunde der ” har 'r Drygge-

ag evolution ved naturlig selektion.
Den naturlige lave mutationsrate er ansvarlig for
ooståen af nye egenskaber. Nogle af disse er be-
varet og spredt ved, al bryggerne nar udveksist

gær med hinande

 

  

 

vor anm
ievot, som

 

  

i har de
n har anset for bedst
bv:

moderne videnskab har bidrage

 

 

øget forståelse af mekanismerne bag evolutions-
processerne.
Carlsbe"g har en lang tradition for forskning i

 
 

gær, Det var således Carlsberg, der påviste, at an-
vendelse af rendyrket bryggerigær er af afgørende
betydning "or ensartet og høi ølkvalitet. Senere på-
viste man på Carlsberg Laboratorium, at gær har

en kønnet formering. Dette er en forudsætning for

 

ålrettede og effektive forædlingsprogrammer.
Nye produstionsmetoder stiller nye krav til gæren.
Det er oplegt , at de betingelser man tilbyder gæ-
ren er anderledes i nutidens kæmpemæssige gæ-
ringsaniæc sammenlignet med tidligere tiders min
dre produktionsanlæg. Således stilles der helt an-
dre krav til segimentationsegenskaber og
robusthed, Carlsberg Forsøgslacoratorium arbej-
der aktivt oå dette område.

Gæren didrager væseniligt til øllets smag. Mo-
gerne gær'orædling tillader, at man kan isolere
gærvarlanter, hvorved man kan fremstille ø!sorter
med varierade smagsprofiler, Dette tillader, at man
kan udvide produktsortimentet for at nå flere for-
skellige kundegruopper. Det har også været muligt
at fremstille gærvarianter, der eliminerer visse gær-
relaterede smagsfejl, hvorved produktionsforbed-
ringer kan opnås, I forædlingsarbejdet indgår
avanceredz forsøgsanlæg til fermentering. Dette

 

sikrer, at man kan gennemprøve et stort antal p0-
tentielt interessante gærvarianter. Fortidens pas-

sive gærfo"ædling baseret på naturlig selektion er
således afløst af målrettet gærforædling. Caris-
bergs store og mangeårige erfaring og viden om

CARLSBERG FORSKNINGSCENTER, EJENDOMME OG FONDE

 

Carlsbergs Forskningscenter har ca. 130 fuldtidsansatte og består af Carlsberg Laboratorium, Carlsberg Biosektor og

Carlsberg Forsøgslaboratorium samt tilknyttede hjælpefaciliteter. Visionen for Carlsberg Forskningscenter er at integrere

et bredt panel af naturvidenskabelige discipliner for at skabe nye muligheder inden for brygning og bioteknologi.

ølgær er med til at sikre, at selskabets bryggerier
til stadighed råder over de bedste ølgærstammer.

Carlsberg Bioinkubator

Carlsberg Bioinkubator forvalter Carlsbergs bio-
tekportefølje og er det forretningsmæssige binde-
led mellem Carlsberg Forskningscenter og biotek-
markedet. Biotekinvesteringer indgår i Carlsberg
A/S' placering af likvide midler. Porteføljen er uæn-
dret i forhold til sidste år og består af:

+ Combio A/S, et spin-out fra Carlsberg Forsk-
ningscenter,

. VersaMatrix A/S, et spin-out fra Carlsberg
Forskningscenter,

+ Poalis A/S, et selskab udsprunget af Landbo-

højskolen,

DTU Innovation K/S, et innovationsmiljø på Dan-

marks Tekniske Universitet,

Care Capital, en amerikansk late-stage biotek

venturefond.

I det forløbne år har Carlsberg Bioinkubator pri-
mært været beskæftiget med forretningsudvikling i
porteføljeselskaberne og rådgivning omkring ud-
vikling og implementering af en ny strategi med
forøget kommercielt fokus på Carlsberg Forsk-
ningscenter. Det overordnede biotekrationale er at
synergi mellem interne og eksterne aktiviteter vil
føre til forøget værdiskabelse i Carlsberg A/S.
Yderligere forventes tættere kontakt til eksterne
biotekfirmaer at virke fremmende for aktiviteten,
for mulighederne for joint ventures samt for den
kommercielle kultur på Carlsberg Forskningscen-
ter.

Carlsberg Bioinkubator vurderer løbende forret-
ningsplaner fra eksterne biotekfirmaer med henblik
på eventuel investering. Fokusområdet er selska-
ber på et tidligt udviklingsstade og med teknolo-
gisk overlap med faglige kompetencer på Carls-
berg Forskningscenter.

 

 

ORSKNINGSC

EANTl co
i Musikhuse

Bu RsS Tea HENNE aG i
Ses (ti SER Nord:na
mn iggenhed: Es

 

Carlsberg Ejendomme varetager Carlsberg A/S'

sjendomsportefølje, herunder specielt udviklingen
g oeby yggelsen af det ca. 400.000 m= store
Tuborg | ilerup me: elle: m Strandvejen og Øre-
sund, der tidligere var fabriksområde > og domicil
for Tuborgs Bryggerier. Området er delt op i
Tuborg Nord og Tuborg Syd, der hver udgør ca.
halvdelen af det totale areal.

2

]

 

Tuborg Nord
3, stape af boligbyggeriet — 1
Sundpark —

1. etape af Tuborg

bestående af 50 store kvalitetsboliger
er under færdiggørelse med forventet indflytning
senest pr. 1. april 2004. Boligerne er solgt som

ejeriejligneder f] de forventede oriser.
etape af boligbyggeriet — 2. etape

al Tuborg Sundoark — bestående af 60 stk.
kvallte gangsat med forventet færdig-
gørelse medio 2005. Boligerne sælges også her
som ejerlejligheder, og salget forløber tilfredsstil-

4, og sidste

 

isboliger er |

lende.
Herefter er
digosbygget.

Tuborg Nord færdigudviklet og fæ

Tuborg Syd

Den igangsatte udvikling af Tuborg Syd, som giver
100.000 etagemeter er-
hvervsbyggeri, ca. 100.000 etagemeter boligbyg-
geri og ca. 25.000 etagemeter bygger il offentlige
formål, forløber tilfredsstillende.

mulighed for I alt ca.

ENTER, EJENDOMME OG FONDE

ES Se En le Eee UN

 

Med de i årats løb færdiggjorte 2 større byggerier,
et domicil tt Sampension/KP-pension på ca.
9,500 etagemeter og en udvidelse af Pricewater-
houseCoorers eksisterende domicil (Iuborgs
gamle adm nistrationsbygning) med ca. 8.000 eta-
gemeter er der således færdiggjort ca. 40.000
etagemeter af det totale erhvervsbyggeri.

For øjeblikket oågår udviklingen og prciekterin-
gen af butiksbyggeriet umiddelbart nord for den
nye kanal, lystoådehavnen med plads til ca. 350
både samt det første boligbyggeri syd for lystbå-
dehavnen,.

 

Den 1. oktober 1938 - på 50-års dagen for Caris-
bergfondet3 overtagelse af brygger J.C. Jacob-
sens bryggeri, Gamle Carlsberg - oprettede Fon-
det Carlsbergs Mindelegat for Brygger J.C. Jacob-
sen som en hyldest og tak til Fondets stifter, hvis
store samfundsengagement er velkenat.

I fundatsen blev det bestemt, at »legatet skal
virke til støtte for samfundsgavnlige formål på det
praktiske livs område, særlig sådanne som har til-
knytning til videnskabens arbejde«.

Siden legatets oprettelse har det uddelt om-
kring 225 mio. kr. målt i nutidsværdi til ca. 6.500
større og Mindre projekter inden for alle grene af
samfundet | øjeblikket donerer legatet omkring 6

CARLSBERG FORSKNINGSCENTER, EJENDOMME OG FONDE

 

mio. kr. årligt til godt 200 aktiviteter fordelt over
hele landet.

»Carlsbergs Kemipris« på 100.000 kr., der ud-
deles hvert andet år og gives som en hyldest til
den kemiske forskning, tilfaldt i 2003 professor,
dr.scient. Jens Ulstrup, Danmarks Tekniske Uni-
versitet.

Carlsbergs Mindelegat kunne igen i år glæde
10 unge specialestuderende ved naturvidenskabe-
lige fakulteter på landets universiteter, der udfører
afsluttende eksamensprojekter inden for kemi,
biokemi eller bioteknologi med scholarships på
hver 60.000 kr.

Formålet med uddelingen af disse scholarships
er at styrke projektaktiviteter inden for ovennævnte
områder samt rekrutteringsgrundlaget og den fag-
lige kompetence i en tid med øget konkurrence
om velkvalificerede kandidater i naturvidenskabe-
lige fag.

Bredden af Mindelegatets virke for samfunds-
gavnlige formål fremgår af følgende eksempler fra
årets bevillinger:

Yachtklubben Furesø
25.000 kr. til anskaffelse af en ”29'er” over-
gangsjolle.

IF Frem Bjæverskov
37,500 kr. til anskaffelse af fastmonteret musikan-
læg til Skovbohallen i Bjæverskov.

Historisk-Arkæologisk Forsøgscenter Lejre
25.000 kr. til fremstilling af vikingedragter til børn
og unge på lejrskole på Lejre Forsøgscenter.

FDF Fraugde
3,500 kr. til indkøb af et Trollhåttan telt.

Stiftelsen ”Georg Stages Minde”.
75.000 kr. til reparation af skoleskibets stående
rigning.

Carlsbergs Idé-Legat

Hvert andet år afsætter Carlsbergs Mindelegat

1 mio, kr. til Carlsbergs Idé-Legat, hvis formål er at
give en håndsrækning til udøvende, skabende og
igangsættende unge inden for kultur- og fritidsli-
vet. 1 2002 kunne 78 projekter bevilges mellem
5.000 og 15.000 kr. Af Idé-Legatets midler anven-
des kr. 100.000 til årets Fund fordelt på fire unge
talenter, der i særlig grad har gjort sig bemærket
på den kreative eller kulturelle scene. | 2003 gik
priserne til tegner Thomas Thorhauge, forfatter
Lone Hørslev, filminstruktør Laurits Munch-Peter-
sen og rock-pop bandet Tiger Tunes.

 

 

Tuborgfondet blev

   

oprettet den 9. februar 1931 for
at markere 40 års dagen for akti feselsk abet De for-
enede Bryggeriers stiftelse.

1, oktober 1991 blev Tuborgfondet fusioneret
med Carlsbergfondet med sidstnævnte som det
fortsættende fond, således at
reføres som en selvstændig afdeling under Carls-
bergfondet med egen bestyrelse og a
tion.

| henhold ti fundatsen er det Tuborgfondets
formål »at virke for samfundsgavnlige formål særlig
til støtte for dansk erhvervsliv«.

Ale grene af det danske samfund har nydt godt
af Tuborgfoncets vir ike. Der er ydet støtte til er-
Lt, kunsten, kulturen, uddannelser og
Uftelsen har Tuborgfondet uddelt
[i nutidsværdi -

Tuborgfondet vide-

aministra-

hv KØGES

     
  

til mere eng
; sMå Droiekter fordelt over hele

Tuborgfondets Erhvervsøkoncmiske Pris blev
uddelt: for fjerde gang i 2003. Syv ph.d.-stude-
rende fik nver 150,000 kr., som skal benyttes til
studier ved et amerikansk universitet,

Tuborgfondet har hvert år siden 1950 sendt
unge, der vil Gvgtiggere sig inden for e
udierejse til udlandet. Uddelingen af
rejsslegater er gået ti! fire grupper beståerde af
andmænd, salgsassistenter, specialarbeidere og
teknikere, | 2003 har 60 unge således haft nogle
forglemmelige oplevelser i Litauen, Eng and og
Tyskiand. Tuborgfondet har givet 365.000 til ung-
domsrejserne

Kaospilotuddannelsen i Aarhus fik I cecember
2003 bevilget 1.610.000 kr. af Tuborgfondet. Ud-
dannelsen, der ar meget erhvervs» og igangsæt-
"erorienteret, kom I krise, da det besluttedes, at
den ikxe længere skal være en del af get statslige
ucdannelsessystem. Tuborgfondet håber, at der
med bevillingen skabes en "mental og økonomisk
tænkepause”, cer vil blive brugt til at finde en lang-
sigtet mode! for Kaospilcternes fortsatte eksistens
som videregående uddannelsesinstitution i Dan-
mark.

 

rhvervssek-
toren, på stu

 

 

 

Tuborgfondet har i 2003 bevilget ca. 30 mio.kr.
fordelt på ca. 600 aktiviteter. Scm et udpiuk, der
viser bredden i donationerne, kan yderligere næv-
nes:

Borbjerg Gymnastik- og Ungdomsforening
21,000 kr. il anskaffelse af et nyt musikanlæg med
trådløse m krofoner til gymnastiksalen.

International Performance Festival Odense
20.000 kr. til trykning af program og fivers i forbin-
delse med afholdelse af den 4. internationale Per-
formance Festival.

Talentkraficenter Esbierg, Orienteringsklubben
19.900 kr. "il anskaffelse af projektor inkl. scanner
til brug ved undervisning af unge orienteringslø-
bere,

Syddansk Universitet, Center for
Småvirksomhedsforskning

75.000 kr. "il gennemførelse af "Global Entrepre-
neurship Monitor-projektet 2003" med udgivelse af
rapport og afholdelse af konference.

Vi

gm

Børnehjælpsdagen
111,000 kr. til anskaffelse af nyt IT-udstyr.

Hertha Leverfællesskab

70.000 kr. til køb af 7 kvier samt inventar til mal-
kestald i forbindelse med projektet ”vi passer køer
— vi får mæ k” for udviklingshæmmede.

o
—
D
2
wo
(ss)
m
D
G)
(u]
su
ju
=
LL
Fu
wu
ø

 

 

 

RESIDENTS

åhison, Senior Vice President

Jesper Bjørn Madsen, Senior Vice President

Colin Povey, Chief Executive

Bjørn Wiggen, Senior Vice President

Jergen Bornhøft, Chief Executive

Christan Ramm-Schmidt, Administ:

 

erende direktør

CORPORATE GENTRE

  

Marketing:
Supoly Chain:

Im
HR:
Procurement:

  

Group Accounting:
Controlling:

Treasury:

Business Development:
Legal:

Corvorats Communications:
Excort, Licence & Duty Free:

Danbraw Lid,:

Danish Malting Group A/S:

Alex Myers, Vice President

Kasper Madsen, Vice President

Torben Melskens, Vice President
Vibeke Frank, Vice President

Heige Jacobsen, Vice President

Jan Thieme Rasmussen, Vice President
Morten Leth. Vice President

Jørgen Andersen, Vice President

Geir Nesheim, Vice President

Ulrik Andersen, Vice President

Tomas Jørgensen, Corporate Communications Manager
Søren Holm Jensen, Vice President

  

Administrerende direktør
jørgensen, Vice President

Jens Due,

Kim Gub

     

 

BESTYRELSE

Jens Bigum, født 1938

Direktør (Formand)

Bestyrelsesnæstformand i Carlsberg A/S og Arla Foods plc., be-
styrelsesmedlem i Per Aarsleff A/S og L. Hammerich & Co, A/S.

Finn Jebsen, født 1950
(Næstformand)
Koncernchef, Orkla ASA.

Hans Andersen, født 1955
Bryggeriarbejder, Carlsberg Danmark A/S.”
Bestyrelsesmedlem i Carlsberg A/S.

Søren Bjerre-Nielsen, født 1952

Koncerndirektør, Danisco A/S.

Bestyrelsesmedlem i Carsberg A/S, VKR Holding A/S,
VELUX A/S, Villum Kann Rasmussen Fonden og Danmarks
Nationalbank.

Eva Vilstrup Decker, født 1964
Customer Service Manager, Carlsoerg Breweries A/S.”

Henning Dyremose, født 1945

Adm. direktør og koncernchef, TDC A/S.
Bestyrelsesformand i et antal selskaber med tilknytning til
TDC A/S.

Bestyrelsesnæstformand i Brødrene Å. & O. Johansen A/S.
Bestyrelsesmedlem i Carlsberg A/S.

Jens Magnus Eiken, født 1964
Brygmester, Carlsberg Breweries A/S.?

Roar Engeland, født 1960
Adm. direktør, Orkla ASA.

Jørn P, Jensen, født 1964

Adm. direktør, Carlsberg A/S.

Formand for bestyrelsen i Ejendomsaktieselskabet af 4. marts
1992, Investeringsselskabet af 17. januar 1991 A/S, Ejendoms-
aktieselskabet Tuborg Nord B, Boliginteressentskabet Tuborg
Nord, Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord C, Ejendomsaktie-
selskabet Tuborg Nord D og VersaMatrix A/S. Bestyrelsesnæst-
formand i Royal Scandinavia A/S, Medlem af bestyrelsen i
Coca-Cola Nordic Beverages a/s, Ejendomsselskabet Tuborg
Nord B og JL-Fondet/Vesterhavet A/S.

Poul Krogsgaard-Larsen, født 1941

Professor, dr.oharm.

Formand for Carlsbergfondet og bestyrelsesformand i Carlsberg
A/S, bestyrelsesmedliem i Auriga A/S.

Erik Dedenroth Olsen, født 1949
IT-konsulent, Carlsberg Danmark A/S.”

Bestyrelsesmedlem i Carisberg A/S.

Dag J. Opedal, født 1959
Adm. direktør, Orkla ASA.

” Medarbejdervalgt.

CARLSBERG BREWERIES

KONCERNDIREKTION

Nils S. Andersen, født 1958
Koncernchef, administrerende direktør.

Bestyrelsesposter i en række af Carlsberg Breweries” dattersel-
skaber og associerede virksomheder, herunder bestyrelsesfor-
mand i Carlsberg Danmark A/S. Bestyrelsesmedlem i Danbrew
Ltd. A/S, William Demant Holding A/S, Oticon A/S og i Carlsberg
Laboratorium. Viceformand for bestyrelsen i Bryggeriforeningen.

Paul Bergqvist, født 1946
Koncerndirektør, viceadministrerende direktør. Svensk
statsborger.

Bestyrelsesposter i en række af Cartsberg Breweries” datter-
selskaber og associerede virksomheder, herunder bestyrelsesfor-
mand i Baltic Beverages Holding AB, Carlsberg Asia Pte Ltd.,
Danish Malting Group A/S og Danbrew Ltd. A/S. Medlem af be-
styrelsen i Amber Venture Partners AB og CityMail Sweden AB,
Sverige.

Bjørn Erik Næss, født 1954 7”
Koncerndirektør, CFO. Norsk statsborger.

Bestyrelsesposter i en række af Carlsberg Breweries' dattersel-
skaber og associerede virksomheder, herunder i Carlsberg

Danmark A/S. Bestyrelsesmedlem i Det Berlingske Officin A/S.

”) Fratrådt 13. februar 2004.

LEDELSESBERETNING
GARLSBERG BREWERIES

 

Medens 2001 og 2002 fokuserede på integrationen af Orklas drikkevareaktiviteter

og på etableringen af en effektiv omkosiningsstyring I Schweiz, Polen og Tyrkiet,
blev 2003 året, hvor der blev sat fokus på at skabe et styrket og lønsomt Carls-

berg Breweries.

integrationen af selskaberne i Carlsberg Breweries
var det gennemgående terna i 2003, og samarbeij-
det mellem de enkelte selskaber i Carlsberg
Breweries blev styrket gennem betydelige økono-
miske og ledelsesmæssige ressourcer,

Med Gruppens 120 topledere påbegyndtes
programmer til at forbedre indtjeningen og styre
lønsomheden, til fortsat at styrke Gruppens mær-
ker og markedsoosition samt til at skabe grobund
for vedvarende vækst og udvikling for virksomhe-
den og dens mere end 31.000 medarbejdere.

Gruppens udviklingsproiekt, der koncentrerer
sig om at gøre Carisberg Breweries til ”Probabiy
the best Brewing Group in the Woriq«, fokuserede
på nedennævnte fem områder, som også vil være
fokusområder i 2004.

 

Carlsberg-mærkets vækst
Carlsberg-mærket ar - udover at være virksomhe-

dens største aktiv - også den vigtigste samlende
brik I virksomheden. Opbygningen af Carlsberg-
mærkets styrke og synlighed - såvel eksternt som
internt - spiller en væsentlig rolle for Gruppens ud-
vikling også på langt sigt.

For at sikre Carlsberg-mærket dets tredje
sækstår i træk blev der afsat 100 mio. kr. til lance-
ring af mærket på en lang række nye markeder.
Disse nye lanceringer bidrog sammen med gode
resultater på de fleste etablerede markeder til en
salgsstigning på 7%. Det forventes, at Carlsberg-
mærket vil være verdens hurtigst voksende inter-
nationale mærke for andet år i træk,

'”Jperational Excellence

3ammenlignet med globale konkurrenter arbejder
Sruppen i mindre markeder, hvilket typisk betyder
Nindre produktionsenheder og større kompleksi-
et. For at sikre konkurrencedygtigheden - navnlig

CARLSBERG BREWERIES

Gus

i,
KUDOS

LUE EN ES SETE TEE
(ESS SELDE SETE

EET EET ISEEE NG
(SETE ELSE

VÆG

Euro 2004 HET

ELLEN SE EU ESOT ETS TOURNAMENT. : PORTUGAL

" Gasbelg PROBABLY THE BEST 2/7UAL IN THE-WORLD. i

 

 

 

 

 

 

FODBOLD I FOKUS I 2004

2004 er foldboldens år for Carlsberg, eftersom mærkets største sponsorat nogensinde fløjtes i gang.
Europamesterskaberne i fodbold, Euro 2004, understreger Carlsbergs ry som en af de bedste spon-
sorer i fodbold på verdensplan med et forhold til de mange fodboldfans, som ingen andre kan stå
mål med.

Carlsberg vil fortsat fokusere på Euro 2004 fodboldfans med en ny kampagne, der handler om de
sjove og nogle gange mærkelige ritualer, som fans over hele verden deler. Mere end 50 markeder
deltager i reklamekampagnen i forbindelse med Euro 2004. Kampagnen er udviklet centralt af
Carlsberg Global Marketing. Carlsberg har prædikatet ”The official beer of the European
Championship”.

Portugal lægger farverige rammer til den spændende foldboldbegivenhed, der vil dominere
sommerperioden — højsæsonen for salg af øl. Samarbejdet mellem UEFA og (er: Te katete] Breweries er
et af de længst bestående inden for fodbold på verdensplan. Carlsberg har sponseret UEFA siden
turneringen i 1988 og er også med ved Europamesterskaberne 2008.

 

STRUKTURÆNDBINGER

| Polen blev Carlsberg Okocim yderligere integreret
i Carlsberg Gruppen, da Gruppens aktiebehocid-
ning I dette bryggeri steg fra 72% ved årets start til

5% ved årets afslutning, og i december 2003
blev der givet offentligt købstilbud på de reste-
rende 15% af aktierne. | Bulgarien øgede Car!s-
berg Breweries i januar 2003 sin ejerandel i ae to
bryggerier Shumensko og Pirinsko Pivo til hen-
holdsvis 89% og 98%.

| Vietnam øgede vi vores ejerandel i South-East
Asia Brewery Ltd. til 60% og I Hue Brewery Ltd. til
50% ved købet af IFU's (Indusirialiseringsfonden
for Udviklingslandene) aktieposter (afventer endelig
godkendelse fra den vietnamesiske regering).

| Tyrkiet styrkede vi vores kontrol med Turk Tuborg
yderligere ved købet af Yasar Gruppens 12,1% ak-
tiepost, hvorefter Carlsberg Breweries ejer 95% af
selskabet, Vi købte majoritetsaktieposten i selska-
bet 1 2002.

 

| Asien oplever vi fremgang. Vi konsoliderede vo-
res aktieposter i Vietnam, indsatte egen ledelse I
Carlsberg Asia og købte to kinesiske bryggerier i
Yunnan provinsen.

| Serbien købte vi ved årets siutning. bryggeriet Ce-
larevo som led i udviklingen af Balkan-forretningen
i Kroatien, Bulgarien, Rumænien og Bosnien.

| Norge lukkede vi Tou-bryggeriet i Stavanger, og i
Sverige meddelte vi, at Bromma-bryggeriet ville

blive lukket - begge lukninger sker som følge af
overkapacitet på de to markeder.

| Tyskland afhændede vi produktionen i Mån-
chengladpach, og i Schweiz afviklede vi et læske-
driktapperi for at frigøre flere ressourcer og foku-
sere på opbygningen af vores mærket.

| Polen, Schweiz og Tyrkiet gennemførte vi:en'del
vellykkede projekter, som venate udviklingen på
disse markeder.

SE SES NER SES SST SUNS IS

 

når der henvises til konsolideringen i EU-marked-
erne — skal Gruppen hele tiden sørge for at styrke
effektiviteten i produktion og administration. Der
lægges vægt på at gøre dette på en sådan måde,
at medarbejdernes kvalifikationer og kundeplejen
forbedres, samtidig med at omkostningerne redu-
ceres.

Et Production Excellence program, der omfatter
Gruppens største vesteuropæiske bryggerier, blev
iværksat i sidste kvartal af 2003. På baggrund af
dette program forventer vi at realisere en bespa-
relse på DKK 300 mio. fra 2006. Vi søger endvi-
dere at reducere vore omkostninger ved at samle
produktionen på færre bryggerier, hvilket i 2003
medførte lukning af Tou-bryggeriet i Stavanger,
Norge og i 2004 nedlæggelse af produktionen på
bryggeriet i Bromma i Sverige.

Gruppen er også i gang med at standardisere
virksomhedens forretnings- og IT-koncept ved at
koncentrere IT-aktiviteterne i Danmark, Schweiz
og Polen. Efter en gennemgang af de vigtigste ad-
ministrative opgaver i Gruppen påbegyndtes et
omkostningsreducerende program i andet halvår
af 2003, og vi forventer således en årlig bespa-
relse på DKK 200 mio. med fuld virkning fra 2006.

»Best in class« markedstilpasning

Takket være vore stærke lokale mærker er Carls-
berg Breweries markedsleder i de fleste af de mar-
keder, hvor vi har datterselskaber. Dette giver
Gruppen en god mulighed for - og pligt til - at yde
den bedst mulige service, således at vi styrker
vore kunders forretningsgrundlag gennem profes-
sionel vejledning og støtte, et velassorteret sorti-
ment og en langsigtet forretningsstrategi. Det er
de enkelte selskaber i Gruppen, der løser disse
opgaver for at sikre den tætte kontakt med kunder
og forbrugere, der er afgørende for succes i vores
branche.

I de kommende år vil vi udvikle samarbejdet til
ud over ovennævnte decentraliserede model også
at skulle foregå på tværs af landegrænserne, såle-
des at vi bliver bedre i stand til at bruge vore
stærke produkter og Gruppens professionelle vi-
den på mange markeder. Dette vil betyde fælles
og mere effektive forretningskoncepter, lanceringer
af nye produkter og bedre vidensdeling inden for
Gruppen.

Personaleudvikling

Den tætte kundekontakt - på trods af forskellige
kulturer og sprogbarrierer - er kun mulig, såfremt
vore medarbejdere er såvel højt kvalificerede og
motiverede som velorienterede. Vi har taget en
række afgørende skridt på dette område gennem
en samlet vurdering af indsats samt en bonusord-
ning for 120 topledere, der ligeledes har fået tildelt
aktieoptioner. | år vil vi gennemføre undervisnings-
programmer, der omfatter produktion, indkøb, salg
og markedsføring, og fortsætte med vort bredt
funderede strategiudviklingsprogram.

Forenkling af Gruppens struktur

En forudsætning for, at målet med disse mange
initiativer rent faktisk nås, er at den interne styring
styrkes gennem en forenkling af virksomhedens
interne struktur. Siden starten af 2002 har Carls-
berg Breweries opnået fuld kontrol med bryggerier
i bl.a. Italien, Polen, Tyrkiet og Kroatien, og flere
centrale afdelinger er blevet udbygget for at kunne
håndtere de nye og omfattende opgaver.

Der er i 2003 anvendt betydelige beløb på ud-
vikling og implementering af disse programmer, og
beløb i samme størrelsesorden forventes anvendt i
2004. Resultaterne har indtil nu været positive, og
direktionen forventer, at de umiddelbare økonomi-
ske fordele og langsigtede effekt på Gruppens
evne til at øge omsætning og primær drift langt vil
overgå de oprindelige forventninger.

Carlsberg Breweries" lokale og internationale
partnere er kun i begrænset omfang omfattet af
ovennævnte initiativer. Men eksempelvis arbejder
Baltic Beverage Holding (BBH) på et produktivi-
tetsprogram, der er baseret på Carlsberg
Breweries” model.

Vi vil gerne understrege, at partnerskab - særlig
ivækstmarkeder - er en vigtig del af vor vækst-
strategi. Vor beslutning om at afslutte samarbejdet
med Chang-gruppen i Asien blev alene taget, fordi
vi efterhånden havde den opfattelse, at de aktivite-
ter, Chang-gruppen ville bidrage med, var af ube-
tydelig værdi. Desuden havde det vist sig umuligt
at etablere et åbent og tillidsfuldt samarbejde med
Chang-gruppen.

Garlsberg Breweries” resultat

2002 var et vanskeligt år præget af en ugunstig
markedsudvikling i årets første halvdel. Den dan-
ske krone styrkedes også betydeligt, hvilket uund-
gåeligt påvirker et selskab som Carlsberg
Breweries, der tjener mere end 2/3 af resultat af
primær drift oå markeder uden for Euro-området.
Som følge heraf var vi ikke | stand til at realisere
vore ambitiøse forventninger til vækst i omsætning
og ingtjening, og EBITDA (resultat før renter, skat

og afskrivninger) var 4% unger foregående år, selv

Y

om omsætning og EBITA (resultat før renter, skat

CARLSBERG BREWERIES'
SAMLEDE ØLSALG MIO, HL.

HO eee dene mme ener GO

90 —

 

 

2001 2002 2003 2000 2001

CARLSBERG BREWERIES'
PRO RATA ØLSALG MIO. HL.

 

 

og goodwillafskrivninger) i lokale valutaer steg med
henholdsvis 3% og 6%.

Carlsberg Breweries" fremgang i netitoover-
skuddet på 18% var en smule bedre end forven-
tat. Gruppens netto cash flow på DKK 2,2 mia.
oversteg ligeledes forventningerne. Carlsberg-
rnærkets salg udviklede sig positivt i andet halvår
rned en vækstrate på 7%.

| betragtning af de dårlige økonomiske vilkår og
den stærke konkurrence på de markeder, hvor
Gruppen opererer, anser vi resultatet for tilfredsstil-
lande.

CARLSBERG-MÆRKETS SALG
MIO, HL

 

 

2002 2003

LEDELSESBERETNING CARLSBERG BREWERIES .

 

CARLSBERG BREWERIES'
EBITA (DKK MIO.)

 

4000 12 — ROCE% Carlsberg Breweries er et af verdens største bryggerier

kl Margin % med salg på 150 markeder og med mere end 31.000 med-
3000 10

arbejdere. | 2003 øgedes Gruppens samlede salg med 4%

2000 8 M EsirA til 81,4 mio. hl. Denne stigning bør sammenlignes med en
vækst i det globale ølkonsum på ca. 1% og skyldes
1000 6 Carlsberg Breweries' tilstedeværelse på østeuropæiske
og asiatiske vækstmarkeder.
o 2001 2002 2003”

” 2002 valutakurser

CARLSBERG BREWERIES' ØLSALG MIO. HL

Andre markeder
Rumænien
Malaysia
Litauen
Kina
Tyskiand
Norge
Tyrkiet
Italien
Finland
Schweiz
Sverige
Ukraine
Portugal
Danmark
Polen

UK
Sydkorea
Rusland

 

 

 

 

 

 

 

 

Marketing - vækst gennem stærke mærker

At opnå en tredjeplads - og helst en første- eller
andenplads - på et givent marked er ofte en for-
udsætning for at kunne forsvare eller øge sin mar-
kedsandel og øge lønsomheden. Strategien går
ud på at gøre Carlsberg til cet førende internatio-
nale premiummærke støttet af vore mange stærke
regionale og nationale mærker. For at underbygge
denne strategi er udgifterne til markedsføring for
Carlsberg både internationalt og nationalt øget
væseniligt ide seneste to år, og det har givet
gode resukater.

| tre år i træk har Car!isberg-mærket oplevet en
stadig fremgang og nået det opstillede 7% vækst-
mål, og mærket viser en stærkt opadgående ten-
dens, Væksten i Carlsberg-mærket begyndte at
accelerere i 2000, og mærket har taget føringen i
det samlede globale marked. følge analysevirk-
somheden Canadean var Carlsberg det hurtigst
voksende internationale mærke | 2002.

Storbritannien har traditionelt været Carlsbergs
største marked. Carlsberg-mærket steg med 12%
i løbet af året. | Polen har der været en markant
vækst, og der er opnået gøde resultater i Rusland,
italien og Schweiz. | Finland og Rumænien er der
også solgt væsentlig mere Carlsberg i år på trods
af betydelig konkurrence.

Carlsberg etablerede grundlaget for væksten
gennem en »foryngelseskur« i 2002, som gjorde
Carisberg-mærket mere raffineret og »varmere«,
og som på en mere følelsesladet måde appelle-
rede til den kosmopolitiske øldrikker.

 

 

Internationale reklamekampagner anvendes i langt
højere grad end tidligere og har med stor succes
været anvendt på mere end 15 markeder.

Forberedelserne til Europamesterskaberne I
fodbold, Euro 2004, der foregår i Portugal, og som
understøtter salgsfremstødet for vor største sats-
ning på en sportsbegivenhed nogensinde, er star-
tet i adskillige lande. Carlsberg vil anvende spon-
soratet i flere lande end nogensinde før - over 50
lande vil anvende Euro 2004 som en af deres pri-
mære aktiviteter inden for marketing og salg i
2004. Aktiviteterne vil også medvirke til at få Carls-
berg til at fremstå som én virksomhed med et ens-
artet salgs- og markedsføringsmix.

Inden for andre sportsgrene har vi fortsat udvik-
lingen af vore højtprofilerede aktiviteter inden for
alpin ski i Europa og golf, primært i Asien.

Tuborgs samlede marketingmateriale, lige fra
produktmateriale til salgsmateriale, er blevet opda-
teret og afspejler mærkets nye positionering. Mær-
ket, der blev repositioneret i slutningen af 2002,
har nu et gennemført image, der er uafhængigt af
Carlsberg-mærket, og som adskiller Tuborg
Green- og Tuborg Gold-rollerne.

Socialt ansvar

Ansvarlighed er en af Carisberg Breweries" kerne-
værdier, Vi bestræber os på at sikre en god forret-
ningsmoral i selskabet og I vore daglige forbindel-
ser med forbrugere, kunder og leverangører.
Gruppen arbejder konstant på at forbedre ar-

 

LEDELSESBERETNING CARLSBERG BREWERIES

 

bejdsvilkårene for medarbejderne og på at mini-
mere effekten af vore aktiviteter på miljøet.

| 2003 udsendte Carlsberg Breweries sine prin-
cipper for Corporate Social Responsibility til alle
majoritetsejede virksomheder, gruppeselskaber og
eksterne forretningsforbindelser. Disse principper
drejer sig primært om miljø, øl og samfund og an-
svarlig ledelse. Målet er at sikre, at medarbejdere
og forretningsforbindelser på alle niveauer kender
vore holdninger på disse områder, at sikre overhol-
delse og at forbedre forholdene, hvor det måtte
være påkrævet,

Ansvarlig ledelse

| 2003 blev Carlsberg Breweries' »Code of Re-
sponsible Management« udsendt til alle dattersel-
skaber efterfulgt af en personlig præsentation for
de lokale ledelser. | 2004 vil kontrolskemaer mv.
blive indført for at sikre, at de enkelte selskaber le-
ver op til denne »Code of Responsible Manage-
ment«.

Vi forventer også, at vore leverandører, hvor
som helst vi driver forretning, overholder de
samme regler. Der er udviklet og udsendt vejled-
ninger til alle strategiske leverandører. Hovedpunk-
terne i vejledningerne er overholdelse af gældende
lovgivning og standarder, medarbejderpraksis, ri-
melige ansættelsesvilkår og miljøpraksis. Vi plan-
lægger at gennemføre en kontrol af vore strategi-
ske leverandører i 2004,

Øl og samfund

Nydelse af vore mærker er en del af det sociale liv
for millioner af forbrugere, De fleste forbrugere
drikker øl på en ansvarlig måde og i moderate
mængder. Er der derimod tale om et reelt ølmis-
brug, kan det forårsage skade for både den en-
kelte og samfundet. Carlsberg Breweries deler
samfundets betænkeligheder ved Misbrug af alko-
holholdige produkter og gennemførte i 2003 et ko-
deks for ølforbrug på arbejdspladser og et kodeks
for markedsføring for at sikre, at vor kommercielle
kommunikation alene reklamerer for et passende
forbrug »i hyggelige rammer«. Dette kodeks påpe-
ger over for alle, som tager del i udviklingen af
markedsføring for vore øl- og spiritusmærker inter-
nationalt, hvad der er ”rigtigt” og ”forkert”. Gen-
nem interne godkendelsesprocedurer og en eks-
tern vurdering af vor kommercielle kommunikation
søger vi således at sikre overensstemmelse med
vore høje kvalitetskrav.

Gennem forskellige nationale og internationale
organisationer støtter Carlsberg Breweries" målret-
tede initiativer og kampagner for et ansvarligt for-
brug og et mindsket misbrug. Dette omfatter også
støtte til forskning i medicinske og sociale forhold
vedrørende forbruget af alkohol.

Miljøstyring

| 2003 blev alle produktionsstederne pålagt at ar-
bejde med planlægning og indførelse af ISO
14001 miljøcertificering.

 

18 produktionssteder og Carlsberg Breweries' ho-
vedkontor har introduceret et nyt eller opdateret

ISO 14001 miljøledelsessystem, Ydeligere 16 pro-
duktionssteder forventes at være klar til miljøcertifi-

cering | løbet af 2004.

Introduktionen af miljøledelsessystemerne har
medvirket til en øget opmærksomhed omkring
miljøspørgsmål og der er da heller ikke rapporteret
om større miljømæssige uheld i 2003.

Foruden mindre dag-til-dag investeringer i Mii-
jøforbedringer ved produktionsstederne er der
planlagt og iværksat et omfattende projekt for at
forbedre spildevandstensning på Carlsberg Oko-

im Bosman i Pcien.

O

 

Miljørapportering

En miljørapport for årene 2001 og 2002 biev fær-
diggjort i 2003. Denne rapport kan læses på
www.carlsberg.com, hvor også miljørapporten
”998-2000 findes.

ivliljørapportering 2003

Miljøoplysninger for 2003 er samlet fra 34 produk-
iionssteder med et samlet antal medarbejdere på
22.17.000. Produktionen i disse virksomheder er

opdelt i følgende hovedområder:

vialterier | . 251.000 t
Bryggerier 284 mio hl
-æskedriktapperer RAUL SALE
al og læskedrikke, totalt 38,2 mio, hl

UDDRAG AF CARLSBERG BREWERIES' RETNINGSLINIER

FOR ANSVARLIG LEDELSE

Forretningsetik

+ Carlsberg Breweries skal afholde sig fra at
anvende bestikkelse til at opnå samhandel eller
andre fordele i forhold til aktuelle eller mulige
forretningspartnere og offentligt ansatte.

e Relevant lokal konkurrencelovgivning skal
overholdes, og medarbejdere må ikke foretage
ulovlig industrispionage.

» Økonomiske transaktioner skal indholds- og
tidsmæssigt behandles retvisende.

Ansættelsesforhold

Carlsberg Breweries tilstræber aktivt at overholde

nøgleområderne inden for De Forenede Nationers

Verdensdeklaration om Menneskerettigheder, dvs:

. Ligebehandling.

. Et stadigt mere sikkert arbejdsmiljø.

. Foreningsfrihed.

e Intet børnearbejde eller tvangsarbejde.

+ Rimelige arbejdsvilkår, særligt hvad angår
markedsmæssig aflønning, arbejdstid samt
medarbejderudvikling.

 

Selve brygningen skaber kun ringe miljøpåvirkning,
men vand og energi anvendes i maltning, brygning
og produktion af læskedrik, hvilket frembringer
spildevand og emission af luftarter.

Vandforbrug, valg af energikilde og behandling
af spildevand fra produktionen er derfor af største
betydning for vore omgivelser.

LEDELSESBERETNING CARLSBERG BREWERIES.

UDDRAG AF CARLSBERG BREWERIES' MARKETING KODEKS

"CODE OF MARKETING PRACTICE"

Som en del af vores kodeks for samfundsansvar-
lighed støtter vi tiltag, der bidrager til og fremmer
et ansvarligt alkoholforbrug af voksne mennesker.
Dette skal reflekteres i al kommunikation og inter-
aktion med forbrugere og kunder — særligt i vores
marketing kommunikation.

Vores marketingkodeks skal altid anvendes sam-

men med lokale regler på området:

+ For alle alkoholholdige mærker af alle europæi-
ske virksomheder hvor Carlsberg har ledelses-
kontrol, samt i joint ventures/associerede sel-
skaber udpeget af Koncernledelsen.

. Globalt for Carlsberg, Tuborg og Tetley (interna-
tional) mærker på alt marketing materiale.

Grundlæggende principper på tværs af markeder
og mærker:

”Ansvarlig nydelse” er essensen i kommunika-
tionsfilosofien for vores mærker i sociale sammen-
hænge. Vores øl- og alkoholholdige drikkevare-

mærker er til for at tilbyde forbrugerne forfriskning
og nydelse og glæde ved sociale arrangementer.
De bør nydes på ansvarlig vis af voksne menne-
sker.

Dette betyder:

+ Være lovlig, anstændig, ærlig og sandfærdig. Ju-
ridiske restriktioner varierer fra marked til mar-
ked. Vi vil altid operere inden for disse juridiske
rammer, men vi vil gå endnu videre ved at tilføje
vores egen adfærdskodeks på tværs af marke-
derne.

+ Positionere alle mærker med fokus på voksne og
på et ansvarligt forbrug.

Vores marketingkodeks har særligt fokus på nøgle-
områder inden for potentielt alkoholmisbrug:

. generelt misbrug og umådeholdent forbrug

+ spirituskørsel

.… mindreåriges alkoholforbrug

. vildledning

kWn/hi

ANTAL PRODUKTIONSSTEDER
DER INDGÅR I MILJØRAPPORTERINGEN

 

 

 

ØL OG LÆSKEDRIK
ENERGIFORBRUG PR. HL FÆRDIGVARE

50 ” BEER

40

30 ——

 

20 ——

    

2000

 

2001

2002

Sl Varme Elektricitet
Det specifikke energiforbrug er steget lidt som følge af en
større olandel af det samlede produktionsvolumen.

ØL OG LÆSKEDRIK
COD SPILDEVAND I HL PR HL FÆRDIGVARE
OG COD FØR BEHANDLING

då

   

2000 2001 2002 2003

Lane] COD/hi færdigvare kg/m? WW hi/hl færdigvare
Med hensyn til spildevand har den specifikke COD-

afledning ikke ændret sig afgørende.

hl/hl

kg/hl

 

ØL OG LÆSKEDRIK
VANDFORBRUG (HL) PR. PRODUCERET HL FÆRDIGVARE

 

5,0

48

    

  

Å
2000

  

2001 2002 2003

Data fra produktionsstederne viser, at det specifikke vand-
forbrug sammenlignet med tidligere år har stabiliseret sig
på 4,2 hl pr hl færdigvare.

ØL OG LÆSKEDRIK
CO2 EMISSION FRA FOSILT BRÆNDSEL OG
ELEKTRISITET | KG PR. HL FÆRDIGVARE

12

  

 

 

 

 

2000

2001

El CO emission

CARLSBERG BREWERIES

 

ML
RARE
SeaMr

     
 

 

PILSES

BORG

   
  
   
 

MOMENTJIN GOLD

an De:

HAYATI DOLU DOLU YASA!
Tuborg Golftun maj yepyesi, lad bejendgnk obl.

 

UBORG

Foenn

 

(((ruBorg,

å Ken:

 

 

 

ET STÆRKERE TUBORG-MÆRKE
TRÆDER FREM

Tuborg Global Marketing har opdateret alt internationalt markedsføringsmateriale lige fra emballage
over reklameskiltning til musikplatforme for at afspejle Tuborg-mærkets nye positionering.

Tuborg, der blev repositioneret i slutningen af 2002, har nu et internationalt ensartet image, der er
uafhængigt af Carlsberg-mærket, og som samtidig afstikker forskellige roller for Tuborg Green og
Gold. Selv før repositioneringen var Tuborg det mærke, der havde den fjerdestørste vækst blandt
internationale mærker i 2002”). Tuborg Greens målgruppe er de unge, som elsker at feste, og som
drikker mainstream øl. Tuborg Gold er mærket for mænd i alderen 25-30, som foretrækker et mærke,
der er mere udpræget premium.

En TV-reklame produceret i samarbejde mellem Israel Beer Beweries marketingafdeling og Tuborg
Global Marketing kommunikerer budskabet ”living life to the full”. Flere europæiske markeder
udvikler en fælles kommunikation, således at den samme kampagneidé kan anvendes på tværs af
landegrænser og derigennem optimere anvendelsen af reklamekronerne.

”) Kilde: Canadean, Global Brands Report (TUBORG

 

 

Carlsberg... Globål ME RES os rele Se
"Tuborg Europa Eee ESS
EET ERR Rusland i HÆR ETeNE
Pirinsko: RER z 180 F- Tal srg] LB bavn”
Gårdinal Schweiz Ske] ere | LEIDEN
Malaysia SR
"Storbritannien.
[Tse ERR SYET] i
EEN REESE te

 

ESSENS SS

Carlsberg Breweries' gruppeselskaber, lokal produktion
Licensproduktion og større eksportmarkeder
C Mindre eksportmarkeder og markeder uden aktivitet

 

 

VESTEUROPA

 

Samlet for Vesteuropa blev realiseret en mindre volumennedgang på øl på 3% til
23,7 mio. hl. Resultat af primær drift ved uændrede valutakurser for regionen

blev 201 mio. kr. (9%) større end sidste år, mens overskudsgraden på 9,0%

var 0,6%-point over sidste års niveau. Fremgangen har totalt set været lidt under

det forventede, hvilket især skyldes udviklingen på det svenske marked.

Norden

DANMARK - Carisberg Danmark A/S
Carlsberg-mærket viser vækst trods øget konkur
rence og nedgang i markedet

Det danske ølmarked oplever i øjeblikket en
moderat nedgang, hvorimod intet tyder på en
nedgang i danskernes privatimport af øl via græn-
sehnandelen i Tyskland.

Carisberg Danmarks salgsvolumen for øl faldt

 

en
Den samlede markedsandel for øl er således nu
66%. Markedet for kulsyreholdige læskedrikke
fortsatte også med at falde, hvilket medførte en
mindre reduktion af volumen på trods af, at mar-
kecisandelen nærmer sig 50%. For mineralvand
faldt markedsandel og volumen en anelse som
følge af hård priskonkurrence.

Driftsresultatet steg en smule sammenlignet
med 2002. En forbedret distribution og lancerin-
gen af nye produkter med »Olvalgs-kampagnens

=nalse, og det samme gjorde markedsandelen.

øgede Carlsberg-mærkets markedsandel, Deri-
mod tabte Tuborg-mærket markedsandele især i
starten af året.

Den i oktober gennemførte afgiftsnedsættelse
på læskedrikke kunne ikke standse faldet i læske-
drikmarkedet, hvorimod afgiftsnedsættelsen på
spiritus medførte en væsentlig stigning i spiritus-
salget og dermed yderligere konkurrence. Indsat-
sen for at reducere de generelle omkostninger
yderligere var ikke tilstrækkelig til at opveje de ne-
gative følger af det faldende marked og den øgede
konkurrence. Effektiviseringsprojekter Inden for
produktionen blev igangsat i efteråret på brygge-
riet I Fredericia og fortsætter nu i København.

SVERIGE - Carlsberg Holding Sverige AB
Faldende volumener og fortsat utilfredsstillende
resultater

Det svenske ølmarked er præget af betydelig
privatimport af øl fra naoclande med væsentligt la-

vere ølafgifter, og inden for dagligvaresektoren
øges fokus på discountprodukter. Begge disse
faktorer har påvirket Carlsberg negativt, men på
trods heraf er bryggeriet stadig førende på det
svenske ølmarked med en markedsandel på om-
kring 44%. Også inden for mineralvand er Carls-
berg markedsleder med en andel på lidt over 50%.

Igennem de senere år har bryggeriet løbende
reduceret sine aktiviteter inden for lavprislæske-
driksegmentet. Dette har medført faldende mar-
kedsandele, men bedre prisfastsættelse på læske-
drikmærkerne.

Resultatet af først og fremmest restrukture-
ringsomkosninger og det faldende ølvolumen er et
underskud, som er større end sidste år og i høj
grad utilfredsstillende.

Gentagne forbrugerundersøgelser viser imidler-
tid, at Carlsberg Sverige har den stærkeste mær-
kevareportefølje blandt de svenske bryggerier.
Med Pripps, Falcon og Carlsberg er Carlsberg

SALG AF ØL (MIO. HL)

2002

2003

BSU ER NSSS 70] 70

 

 

Sverige det førende bryggeri, både når det gælder
forbrugernes kendskab til bryggeriet og dets pro-
dukter, og når det gælder markedets samlede øl-
volumen. Inden for mineralvand og læskedrik mar-
kedsføres de internationalt kendte mærker Ram-
låsa og Pepsi-Cola.

Det totale salgsvolumen var 4,36 mio. hl, som
er ca. 10% lavere end sidste år som følge af de
voksende lavprissegmenter. På ølmarkedet foku-
serer forbrugerne nu langt mere på lavprisproduk-
ter, og på mineralvands- og læskedrikmarkedet
sælger dagligvarebutikkerne i højere grad egne
produkter (private labels).

I 2003 igangsattes et omfattende besparelses-
program, og med henblik på at reducere de høje
faste omkostninger og produktionskapaciteten
lukker Carlsberg Sverige sit bryggeri i Stockholm i
løbet af 2004. Dette betyder, at al produktion sam-
les på bryggeriet i Falkenberg med mulighed for
støtteproduktion i Danmark. Samtidig koordineres

 

 

 

 

VESTEUROPA
Ændring

Mio. kr. 2002 2003 i procent

Nettoomsætning 26.997 26.182 -3

Resultat af primær drift 2.269 2.364 +4

Overskudsgrad (%) 8,4 9,0

Salg af øl (mio. hl) 24,4 23,7 -3

 

NYGOVNYO "304

lede

Ilse og administration af Carlsberg Sverige og

 

Carlsberg Danmark. Gennemførelsen af nævnte til-
Q

tag samt implementeringen af SAP-systemet forven-
les at føre til væsentligt reducerede omkostninger.

NØRGE - Ringnes 2.8.
Siærke økonomiske resurtater på et krævende

De norske ølvolumener faldt med ca. 4% på et
marked, som var kendetegnet ved øget priskon-
ence. Ringnes understregede sin position på
ølmarkedet gennem markedsføringsinitiativer, som
skulle sikre bryggeriets førende position på marke-

   

KUurr

det, herunder innovationsprogrammer.

Med en 37% andel af ølmarkedet bevarede
Ringnes sin position som Norges førende bryggeri
nå el konkurrenceoræget dagligvaremarked. På
læskedrikmarkedet bevarede Ringnes sin anden-
plads med en markedsandel på 27%. På mineral-
vandsmarkedet genvandt Ringnes sidste års tab,
som skyldtes, at man trak Imsdai-mærket ud af
markedet, og nåede en markedsandel på 72%.

 

Dette var dels resultatet af målrettede investeringer
i kernemærker dels den succesfulde lancering af
en ny 500 mi emballage.

Ringnes styrkede sin portefølje ved en lands-
dækkende lancering af Tuborg-mærket og mær-

<et nåede en markedsande! på mere end 7% in-

den for to måneder. På iæskedrikmarkedet styr-
kede Bingnes sit eget mærke Solo cg bevarede
samiet sin andel,

| de kommena vil det konkurrenceprægede
norske drikkevaremarked stå over for udfordringer.
Ringnes har været forudseende og fokuserer på at

 
 

  

 

LAND TOTALMARKED MIO: HL

| |
vanmakk 52 B | ; | | |
SVERIGE 47 | ; | i
NORGE 24 E | ; ' |
FINLAND 4,2 BE | i
UK 58,8 4 |
BELGIEN 10,0 i
TYSKLAND. 100,4 E
SCHWEIZ 4,2 E | | | ; |
ITALIEN 16,3 9 | ; | |
PORTUGAL . 6,3 EH | | ; |
IRLAND 57 øl | | | '

0 20 40 60 80 100

 

øge virksomhedens effektivitet. Samtidig med at
virksomheden i 2003 er blevet udvidet, er der.gen-
namført restruktureringer ved bl.a. at lukke Tou-
bryggeriet og strømline organisationen, således at
den opfyider fremtidens krav.

EINLAND - Oy Sinebrychoff Ab
Sinebrychoff, den nye markedsleder i Finiand

| Finland faldt den samlede efterspørgsel efter
clrikkevarer, primært på grund af den koide, tidlige
sommer og den øgede privatimport af lavprispro-
dukter, Kun forbruget af long drinks og minera!-
vand steg. Cider-segmentet udviste et markant
fald, og de etablerede mærker tabte til nye og pri-
vate labels. Efterspørgslen efter øl faldt med 2,4%,
men det lykkedes alligeve! Sinebrychoff at vinde
markedsandele og opnå en førende position på
det totale drikkevaremarked, Sinebrychoff er såle-
ces markedsleder inden for øl. cider og læske-
Drikke.

Det totale salgsvolumen var 4 mio. hi, hvilket er
1,6% lavere end sidste år og Mindre end det sam-
ede fald i markedet.

Salgsvolumen for øl faldt med 1%. Karhu-mær-
set styrkede sin ledende markedsposition på trods
af voldsom priskonkurrence. Koff-mærket er ved
at blive genopbygget og opnåede en stærk posi-
tion blandt yngre voksne forbrugere. Koff gennem-
førte en vellykket sommerkampagne og fortsætter
med de mange markedsføringsaktiviteter.

Salget af Carlsberg steg med 9,4%, Mærket
havde endnu et år med god volumenvækst i de-
tailsektoren, og det fører klart blandt internationale
ølmærker. Cider-volumen faldt med 14%, og læ-

FORBRUG PER CAP./ÅRLITER

LAND

DANMARK
SVERIGE
NORGE
FINLAND
UK
BELGIEN
TYSKLAND
SCHWEIZ

ITALIEN

 

PORTUGAL

IRLAND

 

150

PROBABLY THE BEST WEB SITE
IN THE WORLD

Carlsberg har relanceret www.carlsberg.com som et inter-
aktivt livsstilsmagasin med nye interaktive tilbud til hjem-
mesidens kernebrugere.

Glem alt hvad du har lært fra nettets traditionelle hjemme-
sider, som genbruger de grafiske tools fra off-line medier
som for eksempel bøger eller brochurer. Carlsbergs nye
hjemmeside tager dig med ind i-et såkaldt »e-zine« - et
interaktivt livsstilsmagasin med en ny visuel internet plat-
form.

skedrikke, herunder mineralvand, faldt med 6%.
Long drink-volumen steg med 11% som følge af
den vellykkede lancering af det nye Kurko-mærke.

På markedet for energidrikke er Battery fortsat
det ledende mærke, og salgsvolumen steg med
13%. Eksportsalget af Battery faldt som følge af
en væsentlig indskrænkning af det norske hoved-
marked efter introduktionen af Flavoured Alcoholic
Beverages (FABSs) og cider i detailsektoren.

Det lykkedes Sinebrychoff at øge sin allerede
høje produktivitet inden for flere områder, f.eks.
produktion og administration, og »improvement«-
programmer kompenserede for stigningen i pro-
duktionsomkostningerne.

Det økonomiske resultat var godt. Afkastnings-
graden steg, fordi det lykkedes selskabet at gen-
nemføre adskillige vellykkede projekter.

Vesteuropa

UNITED KINGDOM — Carlsberg-Tetiey PLC
Resultat forbedret via vækst for kernemærker, om-
kostningsbesparelser og reduktioner i aktiver

På trods af en lang varm sommer viste det en-
gelske ølmarked kun marginal vækst. Stærk frem-
gang i detailhandelen blev næsten udlignet af et
fortsat fald i restaurationssektoren. Markedet var
karakteriseret af fortsat konsolidering, og to af
Carlsberg-Tetleys største restaurationskunder slut-
tede sig sammen. Den konkurrenceprægede pris-
fastsættelse fortsatte, og store nationale og inter-
nationale mærker vedblev at øge deres markeds-

REGIONALE BERETNINGER - VESTEUROPA "

 

EET enes
ERE SETE EN ENNS ert]
FC E es

(LSE SEEREN SES TREN

ELSK S ONS RUNS

EU ES ESS ELERS TS SLÆT Ta TT SLE SLS G

 

andel på bekostning af regionale og lokale
produkter,

På trods heraf øgede Carlsberg-Tetley sin mar-
kedsandel, og det samme gjaldt salget af hoved-
mærkerne. Salget af Carlsberg og Carlsberg Ex-
port steg i 2003 med henholdsvis 15% og 9%, og
på trods af et ellers faldende ale-marked oplevede
salget af Tetley's også en stigning. Hovedmær-
kerne steg til 82% af totalsalget.

Bryggeriet har gennemført en række projekter
med henblik på at udvide produktionskapaciteten,
og dette medførte, at det nu er muligt at produ-
cere på langtidskontrakter, hvilket giver store om-
kostningsbesparelser.

Antallet af aktiver blev reduceret væsentligt.
Udliciteringen af ikke-kerne-aktiviteter, salg af de-
poter og reduceret driftskapital gav et højt frit
cash-flow og forbedrede selskabernes afkast-
ningsgrad. Sammenlignet med 2002 viste selska-
bets driftsresultat tilfredsstillende fremgang.

TYSKLAND - Hannen Brauerei GmbH
Produktionsanlæg er solgt, Hannen vil fokusere på
opbygning af mærker

En ny pantafgift på engangsemballage har æn-
dret det tyske ølmarked fundamentalt. Den nye
pantafgift påvirkede især Tuborg-mærket og
Carlsberg Elefantøl og har generelt medført, at det
samlede ølmarked er gået 6% tilbage. Dåsemar-
kedet står over for tab på 71%, medens markedet
for returflasker steg med 24%.

Tuborg bevarede dog sin position som Tysk-

lands førende internationale mærke. Hovedfokus
er stadig at opbygge Carlsberg-mærket ved at
vælge de førende restaurationer og øge distributi-
onen i detallsektoren.

Fiannen fortsatte med at forbedre seiskabets
øækoncmiske resultat I 2003 på trods af den van-
skelige markedssituation. | midten af året solgte
Hannen produktionsfaciliteterne til det tyske bryg-
geri Oettinger Brauhaus.

SCHWEIZ - Felidschlåsschen Getrånke
Holding AG
En vellykket reorganisering - og en varm sommer
— førte lil et succestuldt 2003

Faldschlåsschen konsoliderede sin stilling som
førende bryggeri. Inden for de to kernefor-
retninger, egne øl og Mineralvand, var volumenerne
ere end sidste år, og også overskuddet steg sig-
ifikant, Ved salget af Eglisau, som specialiserer sig
i læskedrikke, gennemførtes processen med foku-
sering på de to kerneforretninger.

Med hensyn til sgne ølmærker øgedes volumen

 
   
  

og markedsandel for både Feldschlåsschen, lan-
dets førende mærke med 26% af markedet, og
Carlsberg. På mineralvandsmarkedet øgedes vo-
lumen for Rhåzenser- og Årkina-mærkerne, me-
cens Passugger fastholdt sin gosition. Nye veilyk-
kede marketingkampagner blev gennemført for
Carlsberg, Feldschlésschen og Arkina. I løbet af
året lancerede Feldschlåsschen ikke færre end syv
nye ølprocukter - hvoraf fire var sæsenprægede
specialøl! - samt ny semoallage.

 

På trods af en stigning i import af og en omfat-
tande vækst for detailsektorens egne mærker
(Feldschlåsschen ikke aktiv på dette område) vok-
sede Feldschlåsschens andel af ølmarkedet en
smule.

Restruktureringssprogrammet, som har kørt i
cle seneste tre år, har været mad til fortsat at for-
bedre effektiviteten og reducere omkosiningerne.
Bryggeriet reducerede antallet af egne distribu-
tonscentre med yderligere 3 til nu 18. Det samlede
antal medarbejdere blev reduceret med ca. 10% til
ca, 1,800, delvist som følge af salget af Egiisau.

ITALIEN - Carlsberg Italia S,p.Å
Efter en vanskelig start på året rettede markedet
sig efter en god sommer

Det italienske drikkevaremarked vendte tilbage til
vækst i 2003, Den varme sommer var med til at
give de fleste drikkevarekategorier et skub fremad,
og ølsegmentet voksede med 7%. Blandt italienske
bryggere af mærkevareøg! steg Carlsberg Htalias mar-
kedsande! med et halvt procentpoint til over 9%.

Salgsvolumen steg med 11% til 4,4 mio. hl og
salg i ølsegmentet med 10% til 1,9 mio, hi. Carls-
berg-mærket steg med 27% og opfyldte lance-
ringsplanerne for mærket både i restaurations-
og detailsektoren,

Mærkevarevolumen nåede 120.000 hl. Driftsre-
sultatet var lavere end sidste år som følge af om-
fattende omkosininger i forbindelse med den fort-
satte udvikling af driften.

Restaurationssalget, salg til grossister og detall-

REGIONALE. BERETNINGER VESTEUROPA

 

salget blev alle styrket i løbet af året. Samtidig for-
beredte Carlsberg Italia sig på restrukturering af
direkte salg og distribution og på centralisering af
administrationen af datterselskaberne, hvilket vil
medføre forbedret effektivitet og omkostnings-
besparelser.

PORTUGAL - Unicer — Bebidas de Portugal,
S.G.P.S,, S.A.
Bedste ølsalg nogensinde

Konkurrencen på det modne portugisiske øl-
marked var skarp, men alligevel lykkedes det Uni-
cer at konsolidere sin ledelsesposition inden for øl-
segmentet, at nå årets markedsandele og det
bedste ølsalg nogensinde - godt hjulpet af den
varme sommer.

Carlsberg-mærket er klart førende inden for
premiumølsegmentet med støtte fra Euro 2004-
kampagnen, som blev lanceret i løbet af året. Uni-
cer lancerede Super Bock Stout i februar og nå-
ede dermed nye segmenter i markedet. Endvidere
ombyggede Unicer sit store flaskekolonneanlæg,
således at det nu er det mest moderne i Europa.
Desuden blev et nyt forsøgsanlæg installeret.

Forbrugernes loyalitet og præference tyder på,
at de anerkender Unicers engagement, når det
drejer sig om høj kvalitet.

Det regnskabsmæssige resultat forbedredes
betydeligt i forhold til 2002,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskabsoversigt

Vesteuropa

Carlsberg Danmark A/S, København 100%
2 dattervirksomheder

Pripps Ringnes AB, Stockholm, Sverige 100%
1 dattervirksomhed

Oy Sinebrychoff Ab, Helsinki, Finland 100%
Carlsberg Holding Sverige AB, Stockholm, Sverige 100%
2 dattervirksomheder

Ringnes a.s., Oslo, Norge - ejet af Pripps Ringnes AB 100%
4 dattervirksomheder

Carlsberg-Tetley PLC, Northampton, England 100%
2 dattervirksomheder

Carlsberg Italia S.p.A., Varese, Italien 100%
39 dattervirksomheder

Unicer-Bebidas de Portugal, SGPS, SA, Porto, Portugal 44%
12 dattervirksomheder

Hannen Brauerei GmbH, Månchengladbach, Tyskland 100%
4 dattervirksomheder

Feldschlåsschen Getrånke Holding AG,

Rheinfelden, Schweiz 100%
4 dattervirksomheder

International Breweries B.V., Bussum, Holland 16%

2 dattervirksomheder

ØSTEUROPA

 

| regionen blev der realiseret en volumenvækst på 8% og et totalt salg på 25,6

mio. hl. Resultat af primær drift var ved uændrede valutakurser 1.430 mio. kr.

eller 12% større and sidste år.

POLEN - Carisberg Okocim S.Å.
Det hurtigst voksende bryggeri på det polske øl-
irked
Carlsberg Okocim er en stærk nummer tre med
an 14% markedsandel og en vækstrate, som er
højere end vækstraten for totalmarkedet.

Som følge af en klar mærkevarestrateg!, bedre

 

forbrugerservice, reducerede omkostninger og Or-
ganisatoriske tilpasninger ocnåede Carlsberg
Ckocim positive salgs- og årsresultater.

Salgsvolumener steg med 6,2% til 3,8 mio. hl
mod 4,6% for det samlede øimarked, og Carls-
berg-mærket blev det hurtigst voksende interna-
tionale premiummærke i Polen med en vækst på
138%. Carlsberg Okocim lancerede med succes
el nyt mærke - Harnas - med omfattende medie-
reklame og salgsaktivitet svarende til den ny por-
tefølje- og positioneringsstrategi. Strategien blev
udarbejdet for at skabe en mere målrettet salgs-
og markedsføringsindsats.

Carlsberg Okocim øgede sin effektivitet takket
være omkostningsreducerende projekter inden for
produktion, distribution og administration. Disse

   

projekter forventes at ville føre til yderligere bespa-
relser.

På baggrund af salgsprognoser har Carlsberg
Okocim gennemført omfattende investeringer i en
udvidelse af kapaciteten og en modernisering af
produktionsapparatet, således at bryggeriet er klar
til at imødekomme kommende års efterspørgsel.
De gennemførte omfattende investeringer inden
for salg og marketing betyder, at bryggeriet kan
leve op til den tiltagende konkurrence på marke-
det.

Carlsberg Breweries øgede | løbet af 2003 sin
aktiepost i Carlsberg Okocim med 13,5% til 85%,
og i december 2003 kom Carlsberg Breweries
med et offentligt købstilbud for yderligere at øge
sin ejerandel med 8% til 93%.

TYRKIET - Tiirk Tuborg Bira ve Malt Sanayii S.A,
Et omskifteligt år mod lønsomhned

For Turk Tuborg var 2003 præget af økonomi-
ske omskiftelser primært som følge af skift til et
mere profitabelt produktmix, reducerede produk-
tionsomkostninger, favorable materialepriser og

omhyggelig omkostningskontrol. Resultatet var en
forbedring af bruttoresultatet. Også de gunstige
valutakurser bidrog til forbedringer i driftsresultat
og pengestrøm.

I oktober bekendtgjorde den tyrkiske regering
uventet en større afgiftsstigning, som har haft en
negativ effekt på bryggeriindustrien. Som følge af
en lang række klager behandler regeringen nu af-
giftsstigningen endnu en gang.

Turk Tuborg er endvidere i gang med en Mo-
dernisering af sine IT-systemer og indførelsen af en
udvidet version af SAP-systemet.

| 2003 har der været øget fokus på muligheden
for at reducere den eventuelle miljømæssige på-
virkning fra bryggeriet i Izmir ved at øge spilde-
vandsbehandlingsanlæggets kapacitet, reducere
støvemission og opnå mindre spild.

Det tyrkiske ølmarked har stadig et af de lave-
ste per capita forbrug i Europa.

SALG AF ØL (MIO. HL)

2002

2003

REGIONALE BERETNINGER - ØSTEUROPA

 

Medens detailforbruget var højt hele året, blev for-
bruget i restaurationssektoren negativt påvirket af
en midlertidig nedgang i antallet af turister på
grund af krigen i Irak. | detailsektoren vandt Tirk
Tuborg primært markedsandele ved hjælp af
Tuborg-mærket gennem reklameaktiviteter og
salgskonkurrencer på Tuborg Guld samt ved lan-
ceringen af Tuborg Pilsener returflasker i land-
områderne. Carlsberg er fortsat det bedst kendte
mærke i premiumsektoren, men den internationale
premiumsektor er fortsat beskeden i Tyrkiet. Tirk
Tuborgs eksport har vist positive tendenser.

| 2003 købte Carlsberg Breweries yderligere
12,1% af aktierne i Turk Tuborg og ejer nu 95,3%
af selskabet.

 

 

 

 

ØSTEUROPA
Ændring

Mio. kr. 2002 2003 i procent

Nettoomsætning 7.475. 7.331 -2

Resuitat af primær drift 1.274. 1.226 -4

Overskudsgrad (%) 17,0 16,7

Salg af øl (mio. hl) 23,6 25,6 +8

 

NYIOVNVO "30 TIM

KROATIEN - Panonska Pivovara d.0.0.
Panonska Pivovara er blandt de hurtigst voksende
bryggerier i Kroatien og stiler efter en andenplads
Då markedet

Kroatien er et konkurrencepræget marked, som i
årets første måneder oplevede en neagang ho-
vedsagelig på grund af høje afgifter og dårligt vejr.
ivlarkedet er stadig under pres eftersom flere ny
konkurrenter fortsat kommer ind på markedet.
Salgsmæssigt var Panonska et af de førende
bryggerier med en vækstrate på mere end 7% på
t ked uden samlet vækst. Internationale bryg-
erigrupper har taget en stor del af markedet på
ekostning af mindre lokale bryggerier, og denne
tendens forventes at fortsætte.

De økonomiske resultater svarede til sidste års
og det øgede bruttoresultat blev geninvesteret i
forstærkede mærkevareaktiviteter.

volumenudvikIngen påvirkede Panonskas mar-

j %-point. Pan-mærket vok-

ser fortsat i standardsegmentet som følge af en ny
positionering, ny emballage (250 ml returflaske) og
populære reklamer,

DD

  

co
>
i

D

I, som steg 1

 

  

Udviklingen for Tuborg, der er i

oremiumsegmentet, har været negativ i de senere
år. En revoskionering af mærket har givet mindre
forbedringer i mærkets position, men salgsresulta-
terne har været længe undervejs. Med lanceringen
af Carlsberg i gecember 2003 er Panonskas mær-
kevarevortefølje nu kompiet.

En række initiativer og omkostiningsreduce-

rende projekter er igangsat for at opnå en optimal
drift, og disse forventes gennemført I 2004. Pa-

nonska Pivovara øgede i 2003 sin produktionsef-

 

LAND TOTALMARKED MIO. HL
0] FEE
POLEN 26,9 ] | BER EE
TYRKIET re i ol | | |
KROATIEN sd ; Do]
BULGARIEN ; Dog
RUSLAND
UKRAINE E
DE BALTISKE | i |
LANDE od |
rn ng
M EG ! ; BR
0 10 20 30 40 50 60 70 80

 

fektivitet ved at øge volumen, investere i
ningsanlæg og forbedre organisationens struktur.

nyt pak-

BULGARIEN - Shumensko Pivo AD, Pirinsko
Fivo AD

z.dgang til det bulgarske marked ved køb af to (o-
kale bryggerier og investering i restrukturering
Carlsberg Bulgaria beholdt sin tredjeplads med en
132% markedsandel med sine to ickale mærker
Pirinsko og Shumensko samt med importen af
både Tuborg og Carlsberg.

Væksten i Bulgarien er stadig træg - primært
fordi de økonomiske reformer er længe undervejs,
og fordi de bulgarske forbrugeres købekraft ikke er
særlig høj. Væksten skabes især med pristilsud,
og dette betyder et fortsat pres på indtjeningen.
12003 skønnes det bulgarske ølmarked at være
vokset med 7% hovedsagelig på grund af væk-
sten i PET-salget.

Det samlede salg der var under 2002-tallene,
skal ses i sammenhæng med større restrukturerin-
ger og salgs- og distributionsproblemer.

Anvendelse af en porteføiestrategi til rationalise-
ring af mærkevarerne har ført til udarbejdelsen af
specifikke langtidsplaner for mærkevarer og em-
ballage. Snumensko-mærkets opbygning, positio-
nering og marketingmix er blevet moderniseret
med henblik på at placere mærket | standard
Dlus-segmentet og lokale premium segmenter. En
”eklamekampagne understøttede relanceringen af
3humensko. Pirinsko-mærkets grundlæggende
Jositionering og kommunikation er udviklet med
nenblik på relancering med ny visuel identitet.

LAND

FORBRUG PER CAP./ÅR LITER

POLEN
TYRKIET
KROATIEN
BULGARIEN
RUSLAND

UKRAINE
DE BALTISKE
LANDE

SERBIEN-
MONTENEGRO

 

PROBABLY THE BEST WEB SITE
IN THE WORLD

En artre har relanceret www.carlsberg.com som et inter-
aktivt livsstilsmagasin med nye interaktive tilbud til hjem-
mesidens kernebrugere.

Hjemmesiden er på forkant med udviklingen og anvender
et innovativt marketing tool, den aktive desktop. Aktiv
desktop betyder, at Carlsberg er der, ligeså snart du tæn-
der for din computer. Mærkets hjemmeside ligger ude i
cyberspace og venter kun på, at brugeren dukker op. Den
aktive desktop betyder, at Carlsberg er på skærmen inden
brugeren logger på internettet. I forbindelse med EURO
2004 kampagnen vil den aktive desktop automatisk opda-
KGS TIE USERS ESS USS TEST ar era TE

Alle ovennævnte faktorer betød en betydelig stig-
ning i mærkevareindikatorerne og således i forbru-
gernes kendskab til de to mærker.

Den svage salgsudvikling betød utilfredsstil-
lende økonomiske resultater, og restrukturerings-
planer for bryggeriet er nu kommet på plads. Des-
uden overvejes en ændret kapitalstruktur.

Den fulde konsolidering af Carlsberg Bulgaria vil
være tilendebragt i 2004, og det forventes, at der
opnås væsentlige fordele gennem en central le-
delse samt en optimering af aktiviteterne.

Rumænien - United Romanian Breweries
Bereprod S.R.L.
Fortsat salgsvækst

United Romanian Breweries, som sælger Carls-
berg-, Tuborg- og Skolmærker fra Carlsberg
Breweries” portefølje, oplevede en vækst på 23%
sammenlignet med 2002, Hermed fortsætter den
hurtige vækst, som bryggeriet har oplevet, siden
det blev etableret i 1997. Tuborg er det stærkeste
mærke i porteføljen, men Carlsberg er vokset hur-
tigt siden lanceringen i 2001. United Romanian
Breweries er den fjerdestørste brygger på marke-
det med en 7% andel.

Serbien - Pivara Celarevo A.D.
Styrkelse af Balkan-markedet

Carlsberg Breweries købte i 2003 en 51% ak-
tiepost i det serbiske bryggeri Pivara Celarevo.
Bryggeriet ligger i byen Celarevo i Vojvodina-pro-
vinsen ca. 130 km nord for hovedstaden Beograd.

REGIONALE BERETNINGER - ØSTEUROPA CR É

 

ASER
lite. Per allentare fwasta tediigne, zl
diuscire e andåre bage mr fr

? FØRSE É IL DESKTOP Pil
: FØRTUNATO AL MONDO

KUE DK EAST FEDT SS TE DDT

Bryggeriets eneste mærke er Lav (betyder løve),
og dette mærke er landets næststørste standard-
mærke.

Rusland, Ukraine, Kazakhstan og De Baltiske
Lande

Baltic Beverages Holding AB (BBH) viser fortsat
vækst

BBH er et 50/50 joint venture mellem Carlsberg
Breweries A/S og Scottish & Newcastle PLC.

BBH blev grundlagt i 1991 og har udviklet sig til
en stor aktør inden for sit geografiske marked af
CIS og de baltiske lande. Bryggeriets mål er at
blive markedsleder på alle sine markeder.

BBH's grundlæggende strategi er at købe ma-
joritetsejerandele i eksisterende bryggerier, bevare
den lokale ledelse og gennemføre omfattende
kvalitetsforbedringer med henblik på at kunne pro-
ducere og levere stærke nationale og regionale
mærker inden for det brede kvalitetssegMment.
BBH yder en aktiv indsats i bestyrelserne og støt-
ter de lokale bryggerier med markedsføring, salg
og logistik.

BBH har 18 bryggerier, hvoraf de 10 ligger i
Rusland, fire i de baltiske lande og to i henholdsvis
Ukraine og i Kazakhstan. BBH har ligeledes en
ejerandel i fem malterier. Et nyt bryggeri, under op-
førelse i Kiev, Ukraine, åbner i begyndelsen af
2004, BBH har ca.15.000 medarbejdere.

Væksten på det russiske marked i 2003, 7%
(BBH +8%), opfyldte ikke forventningerne på
grund af vanskelige markedsforhold og dårligt vejr

 

især i årets første halvdel. Anden halvdel! af året vi-

iumenudvikling. Væksten I volumen i
viarkedet voksede i Ukra-
& og i Kazakhstan med 14%. De
baltiske markeder er mere modne med &
per capita forbrug, og de totale markedsvolume-
ner forblev på samme niveau som sidste år. BBH
is markedsleder i Rusland med
33% (32,6% i 5002), | Ukraine oplevede BBH pæn
narkedsandel

r 4,5 mio, hl.

Så

  

et høj ere

 

 

å det nyests marked Kazakhstan, tog
f get hurtigt voksende marked og kon-
kurrerer nu om den førende position på markedet.
| maj 2003 køote BBH sit andet bryggeri I Ka-
zakhstan, hvilket gav BBH an mærkevareportefølje
til konkurrencen cm den førende position på mar-
kedet. I Rusland færdiggjorde 8BH med succes
de nye bryggerier, Baltika-Samara og Baltika-Kha-

 

 

 

barovsk, som styrker bryggeriets position som den

enesie nationale bryggerigruppe. Med disse inve-
steringer har BBH er høj dækning I Ruslang og

Ukraine.

 

Udvikling af mærkevareportefølje er vigtig for BBH.
| Rusland har BBH tre af de fire russiske topmær-
ker: Baltika (1), Arsenainove (3) og Yarpivc (4).
Baltika er blandt de tre største mærker i vo
i Europa. Tuborg eller Carlsberg komplementerer
"int de lokale mærker på alle større BBH-marke-
Jer.

Året var karakteriseret af adskillige store interne
adviklingsproiekter, BBH Baltics blev etableret for
at få en pan-baltika-strategi på plads for de fire
3BH-bryggerier i de baltiske lande og før at forbe-
rede dem på EU-medlemskabet i maj 2004. | Rus-
iand har Baltika gennemgået en omfattende re
strukturering af sine »fra-bryggeri-til-marked« pri
cedurer for at kontrollere salgs-. distributions- og
orisfastsættelsesprocedurer. Ændringerne forven-
tes at få fuld effekt i 2004, De mindre russiske
BBH-bryogerier vena, Zolotoy Ural og Pikra har
vist høje vækstrater og meget bedre resultater.
Bryggerierne | Kazakhstan er blevet væsentligt op-
graderet med hensyn til kapacitet, kvalitet, lands-
dækkende salg samt distribution og ledelse.

lumen

 

Selskabsoversigt
Østeuropa m.v.

HESS NET SE» Tor 7N

 

BBH - Baltic Beverages Holding AB, Stockholm, Sverige
16 dattervirksomheder, ejet af Priops Ringnes AB
Carlsberg Okocim $.A., Brzesko, Polen

3 dattervirksomheder

Panonska Pivovara d.0.0., Koprivnica, Kroatien

Israel Beer Breweries Ltd., Ashkelon, Israel

Nuuk Imeq A/S, Nuuk, Grønland

Browary Dolnoslaskie Piast, Wroclaw, Polen

5 dattervirksomheder

Turk Tuborg Bira ve Malt Sanayii, S.A., Izmir, Tyrkiet

1 dattervirksomhed

OAO Vena, St. Petersborg, Rusland

Bottling and Brewing Group Ltd., Blantyre, Malawi

1 dattervirksomhed

Carlsberg Hungary Sales Limited Liability Company, Ungarn
Carlsberg Canada Inc., Toronto, Canada

Carlsberg Agency Inc., New York, USA

Shumensko Pivo AD, Shumen, Bulgarien

1 dattervirksomhed

Pirinsko Pivo AD, Blagoevgrad, Bulgarien

50%

85%

80%
20%
24%
100%

96%

50%
44%

100%
100%
100%

89%

98%

ASIEN

 

Carlsberg har, jf. fondsbørsmeddelelse af 1. august 2003, ophævet joint ventu-

ret, Carlsberg er overbevist om, at der er gode udviklingsmuligheder i Asien, og

at der er et betydeligt potentiale for Carlsberg-mærket i regionen,

MALAYSIA - Carlsberg Brewery Malaysia
Berhad

Pir. F i,
Øget salg

Det samlede salg for Carlsberg Malaysia steg i
2003 på trods af vanskelige markedsforhold og
øget konkurrence. Carlsbergs position som mar-
kedsleder blev bevaret. | betragtning af den omfat-
ende priskonkurrence anses Carlsberg Malaysias
økonomiske resultat for tilfredsstillende, selv om
lønsomheden ikke nåede op på samme niveau
som i 2002.

Den ulovlige indførsel af øl forstyrrer stadig mar-
kedet i store dele af landet, og den nyligt indførte
afgiftsstigning på ø! vil måske medvirke til, at den
ulovlige indførsei af øl øges.

KINA - Carlsberg Brewery Guangdong Lid.,

Dali Beer (Group) Limited Co., Kunming Huashi

Brewery Lid,

Carlsberg internationalt topomærke i større byer
Det kinesiske ølmarked fortsatte med at vise

vækst med et større antal lokale aktører og mær-

ker og øgede investeringer foretaget af udenland-
ske bryggere. Øget priskonkurrence over hele lan-
det har i stigende grad gjort det vanskeligt for min-
dre bryggerier at opnå en tilfredsstillende
indtjening.

Det internationale premiumølmarked - hvor
Carisberg-mærket konkurrerer - udgør fortsat un-
der 2% af totalmarkedet. Carlsberg oplevede et
øget pres i storbyerne, men mærket ligger dog
blandt toppen af de internationale mærker i de fle-
ste større byer i Kina. På trods af en voldsom pris-
konkurrence øgede Carlsberg Brewery Guang-
dong's lokale mærke, Dragon 8, sit salg.

De to seneste opkøb i den sydvestlige Yunnan
provins, Kunming Huashi Brewery Ltd. og Dali
Beer (Group) Limited Co. (oegge købt i 2003) —
som begge producerer lokale mærker — har tll-
sammen ca. 50% af markedet med Dali Beer som
markedsførende i Genne provins.

HONG KONG - Carlsberg Brewery Hong Kong
Limited
Carlsberg — væsentlig aktør i premiumsegmentet

Hong Kongs ølmarked faldt ca. 5% sammenlig-
net med 2002 hovedsagelig på grund af et lavere
forbrug som følge af SARS.

Salget af Carlsberg faldt til under 2002-ni-
veauet, fordi premiumsegmentet — hvor Carlsberg
konkurrerer — tabte volumen til lavprissegmentet.
Inden for premiumøl fastholdt Carlsberg-mærket
imidlertid sin andel og fortsatte med at være en
væsentlig aktør.

Skol-mærket - som også er del af Carlsberg
Brewery Hong Kongs produktportefølje, positione-
ret i lavprissegmentet —- øgede volumen væsentligt
i 2003.

SALG AF ØL (MIO. HE)

2002

2003

Se IE SEES Es: É

 

 

SINGAPORE - Carlsberg Singapore Pte Ltd
Carlsberg — førende importerede øl

Ølmarkedet i Singapore oplevede en nedgang i
den første del af året som følge af SARS. Det lyk-
kedes dog at genvinde tabt volumen i slutningen
af 2003 og at slutte året på linie med 2002.

Omfattende reklameaktivitet karakteriserede
markedet, og på trods af de vanskelige omstæn-
digheder øgede Carlsberg-mærket volumen og
markedsandel sammenlignet med 2002. Carls-
berg er det førende importerede ølmærke og det
næststørste mærke generelt.

 

 

 

 

ASIEN

Ændring
Mio. kr. 2002" 2003” i procent
Nettoomsætning 1.019 1.290
Resultat af primær drift 467 451 -3
Overskudsgrad (%)"”" 21,4 17,6
Salg af øl (mio. hl) 4,2 5,1 +21

 

”… Tallene vedrører joint venture strukturen.

>” Tallene for første halvår vedrører joint venture strukturen.

Eksklusiv det one-line konsoliderede bryggeri Hite (Sydkorea) samt
effekten fra resultatgarantien for selskaberne i Thailand.

NYSOVNYOSHGTIM

VIETNAM — Hue Brewery Lid., South-East Asia
Brawery Lid.

Øget tilstedeværelse på markedet

Det vietnamesiske ølmarked viste en vækst i
2003 sammenlignet med 2002 på ca. 8%. Poten-
talet for yderligere vækst ar stadig stort med et
per capita forbrug på kur 10 liter.

Begge Carlsbergs investeringer i Vietnam -— Hue
Brewery Ltd. i Hue og South-East Asia Brewery
La, : Hanoi -- øgede volumen og indtjening i 2003.

  

Begge bryggeriers stærke lokale mærker øgede
markedsaktiviteterne, især i de nordlige og cen-
trale provinser, Carlsberg-mærket styrkede også
sin position i premiumsegmentet på trods af et
meget konkurrencepræget marked.

| den sidste halvdel af 2003 øgede Carisberg
lecost i Vietnam ved købet af IFUs aktieoost
oå 25% i South-East Asia Brewery Lid, og 15% i

  

 

Si

Hue Brewery lid., hvorved aktieposterne blev

 

øget til henholdsvis 60% og 30%.

SYDKOREA - Hite Brewery Co. Ltd.
Det sydkoreanske ølmarked faldt med omtrent 2%
; 2003 sammenlignet med 2002

Det lykkedes dog for Hite Brewery Co, lid. —
nvor Carlsberg har godt 22% af aktiekapitalen — at
vinde markedsandele og styrke sin position som
det førende bryggeri | Sydkorea. Indtjeningen for
Hite Brewery Co. Lid. var også i 2003 meget til-
fredsstillende.

LAND

TOTALMARKED MIO. HL

KINA

 

HONGKONG — 1,6]

SYDKOREA

SINGAPORE — 0,7 |

|
|

|

|

|

|

|]

MALAYSIA 1,4 | ; |
i 1

I

|

I

|

|

|

VIETNAM 85B |
THAtAND 122 BR |
i
NEPAL 0,2 |
I

0 50 100 150 200 250

 

NEPAL - Gorkha Brewery Pvt Lid
D'et nepalesiske ølmarked voksede med 7%
Gorkha Brewery Pyt. lid fastholat to tredjedele
af det nepalesiske ølmarked med Tuborg i main-
sireamsegmentet og Carlsberg | premiumsegmen-
tet, Især var væksten for Carlsberg yderst tilfreds-
stillende,
Tuborg Royal Danish Strong Beer, lanceret I slut-
ningen af 2002, vandt flot indpas på markedet og
forventes at opnå yderligere markedsandele blandt
stærkøl,

LAOS - Lao Brewery Co. Ltd

Laos" ølmarked steg 10% sammenlignet med
2002. Lao Brewery, hvori Carlsberg har 25% af
axtiekapitalen, er det eneste bryggeri i Laos. Lao
Eeer's flotte indsats sikrede en tilfredsstillende ind-
tjaning | 2003.

Zivrige asiatiske markeder
Carlsberg har licenspartnere for Carlsberg- mærket
i 'lere asiatiske lande, herunder:

Sri Lanka

Carlsberg viste yderst positiv vækst og er det
førende premiummærke i Sri Lanka. Carlsberg har
- via Carlsberg Brewery Malaysia Berhad — en
214,8% aktieandel I Lion Brewery, som brygger
Carlsberg-øl samt førende lokale mærker.

FORBRUG PER CAP./ÅR LITER

LAND

KINA

HØNG KONG

SYDKOREA

SINGAPORE

MALAYSIA

VIETNAM

THAILAND

NEPAL

 

 

Japan

Carlsberg er blandt de førende internationale
mærker i premiumsegmentet, selv om salget i
2003 lå lidt under 2002,

Indonesien
Carlsberg viste pæn vækst i premiumsegmentet,
men volumen er stadig moderat.

Afrika MALAWI - Bottling and Brewing Group
Ltd. (Carlsberg Malawi Brewery Ltd.)
Salget af Carisberg-mærker og det lokale Kuche
Kuche-mærke fortsatte den positive tendens med
en samlet stigning på 5% sammenlignet med sid-
ste år, Vanskeligheder med at få råmaterialer til
produktionen af still waters og cordials fremskyn-
dede investeringen i en ny PET-kolonne.
Salgsvolumen for Coca-Cola og de lokale
SOBO-læskedrikke fortsatte deres stærke ten-
dens med en samlet stigning på 18% sammenlig-
net med sidste år. Efter få år med Mindre indtje-
ning viste 2003 positive resultater.

MELLEMØSTEN

ISRÅEL - Israel Beer Breweries Ltd.
Fortsat markedsvækst

Israel Beer Breweries sælger Carlsberg- og
Tuborg-mærkerne fra Carlsberg Breweries” porte-

REGIONALE BERETNINGER. uw

Selskabsoversigt
Asien

 

Carlsberg Asia Pte Lid, Singapore 100%

11 dattervirksomheder

 

følje samt alkoholfri Tuborg-øl og den førende
frugtdrik Prigat.

På trods af den ustabile politiske situation lyk-
kedes det bryggeriet at fastholde sit salgsvolumen
og øge sin markedsandel i alle kategorier.

Carlsberg er det førende internationale mærke,
Israel Beer Breweries” andel af ølmarkedet er
29%, andelen af det alkoholfrie ølmarked er 43%,
og andelen af frugtdrikmarkedet er 36,5%. Israel
Beer Breweries var det første bryggeri i Carlsberg
Gruppen, som introducerede en no-label look
Carlsberg flaske, der forbedrede mærkets image
og øgede salget.

EKSPORT OG LICENS

Norden

Island

Det islandske ølmarked viste moderat vækst i
2003. Carlsberg-mærket markedsføres af Islands
største bryggeri Vifilfell ehf og har i de senere år
vist fremgang og styrket sin position på det island-
ske marked.

Tuborg-mærket brygges og distribueres af den
mangeårige partner Egill Skaliagrimsson ehf.
Tuborg oplevede et vigende salg i 2003, men
mærket er stadig et af de mest populære i Island.

Grønland
i Grønland tappes Carlsberg og Tuborg på pro-
duktionsvirksomheden Nuuk Imea, hvor Carlsberg
veries har 24% af aktiekapitalen. Carisberg og
Tuborg er stadig de førende elmærker på marke-
iet. Forbruget viser fortsat et lille fald, fordi både
vin og FABs vinder ind på markedet. Også Grøn-
lands generelle skonomiske problemer — især in-
den for fiskeriindustrien — påvirkede salget af øl og
læskedrik.

 

 

 

 
 

Resten af Vesteuropa

Irland

Irland har oplevet et generelt fald | det samlede al-
koholforbrug, især for så vidt angår spiritus, men
også øl har udvist en faldende tendens.

På trods af skærpet konkurrence og det gene-
relle fald i markedet har Carlsberg bevaret sin mar-
adsande! og sin ocsition som det tredjestørste |a-
ger-mærke, Carlsberg brygges på licens af
iageo, som inden for det seneste år nar øget sine
sourcer og aktiviteter for yderligere at styrke

 

ir

O

pund
DD
nm

Carlscerg- mærket.

Tuborg-mærket blev med succes lanceret i Ir-
land i oktober. Tuborg distribueres i samarbejde
med United Beverages Sales Ltd., et dattersel-
skab af Diageo.

 

Spanien
Det spanske ølmarked oplevede en moderat stig-
ning i forbruget I 2003. Salget af Carisberg-mær-
ket voksede mere end premiumsegmeriet som
helhed. Carlsberg-mærket brygges på licens og
distribueres af Mahou S.A.

Los Deportistas' import af Tetley's Bitter, pri-
mært solgt i turistområder, opnåede en rimelig
vækst på et stagnerende alemarked.

Belgien

Det belgiske ølmarked forblev stabilt på linie med
tidligere år med øget salg i detailhandelen med-
svaret af et faldende salg i restaurationssektoren.
Carlsberg fastholdt sin position som det største
mærke i premiumsegmentet. Både Carlsberg og
”uborg markedsføres og distripueres af Carlsberg
Importers S.A,, et partnerskab mellem Haeilter-
man-familien og Carlsberg Breweries.

Frankrig

Det samlede ølsalg i Frankrig steg en smuie, ho-
vedsagelig som følge af en rekordvarm sommer.
Salget i detailsektoren steg, hvorimod salget i re-
staurationssektoren fortsatte de seneste års fal-
dende tendens. På baggrund af den generelie
markedsudvikling var salget af Carlsberg-produk-
ter ikke tilfredsstillende. | Frankrig brygges Carls-
berg Green Label på licens og distribueres af
Brasseries Kronenbourg S.A., som ejes af Scottish
3% Newcastle.

PROBABLY THE BEST WEB SITE
IN THE WORLD

Carlsberg har relanceret www.carlsberg.com som et inter-
aktivt livsstilsmagasin med nye interaktive tilbud til hjem-
mesidens kernebrugere.

Lanceringen af Carlsberg-hjemmesiden er baseret på en
grundig research af brugerens internetadfærd.

»Å passion for excellence« er et af hovedkoncepterne for
Let Isle gele TRES ES er SERIE

lende og iøjnefaldende design. Derfor har hjemmesiden en

stærk visuel identitet med en snert af humor.

Cypern

Det cypriotiske ølmarked viste en let stigende ten-
dens i 2003. Carlsberg-mærket produceres og
markedsføres af den mangeårige partner Photos
Photiades Breweries Ltd. Carlsbergs position som
det bedst sælgende mærke i Cypern er blevet
styrket i løbet af de seneste år. Desuden indgik
parterne i 2003 en aftale om produktion, salg og
distribution af ølmærket Leon.

Øvrige europæiske markeder
Carlsberg er i en årrække blevet produceret på li-
cens på Malta af Simonds Farsons Cisk plc. I
2003 indgik parterne en aftale om at udvide dette
samarbejde til også at omfatte produktion, salg og
markedsføring af Skol-mærket.

Der er endvidere licensaftaler for Carlsberg-
mærket i Grækenland og De Kanariske Øer samt
for Tuborg i Ungarn.

REGIONALE BERETNINGER

 

SOUND OFF CLOSE PLAYER — WSIGNUP  OUABEER — 2/COMPANY

 

Nord- og Sydamerika, Afrika

Canada

Ølforbruget i Canada steg en anelse sidste år til et
årligt per capita forbrug på ca. 68 liter. Forbruget
af premiumøl og importøl stiger på bekostning af
lokal standardøl, men også Carlsberg-salget er
stagneret i samme periode. Carlsberg Breweries
og Labatt Breweries of Canada, som har stået for
licensproduktionen af Carlsberg i Canada siden
1987, har aftalt at bringe deres samarbejdsaftale
for det canadiske marked til ophør med virkning
fra den 15. januar 2004.

Carlsberg Breweries overtager i stedet ansvaret
for mærket samt for marketingaktiviteterne på det
canadiske marked gennem etableringen af et
100% ejet datterselskab, Carlsberg Canada Inc. i
Toronto. Der er indgået en produktionsaftale med
Moosehead Breweries Ltd., New Brunswick, og
en salgs- og distributionsaftale med Premium Beer
Company, Toronto, for Canada.

USA

Øimarkedet viste et lille fald, og for første gang i
flere år oplevede premiumsegmentet også ned-
gang. Aftalen om salg og distribution af Carlsberg i
USA i samarbejde med Labatt USA L.L.C. ophører
pr. 1. maj 2004.

Sydamerika

Carlsbergs salg i Brasilien faldt, hvilket ikke er til-
edsstillende. Carlsberg produceres | Brasilien på

licens og distribueres af AmBev.

Afrika
Der er indgået ny aftale me
Company i

d A! Ahram Beverages
Ægypten om produktion, salg og mar-
kedsføring af get alkoholfrie elmærke Bireli, som
tidligere var ejet og lanceret af Felaschlåsschen
Getrånke Holding AG. Samtidig er man blevet
2 om at standse licensproduktionen af Carls-
berg-mærket.

| Kameroun og Elfenbenskysten oroduceres
Tuborg-mærket på licens af Brasserie Glasserie
International. cg begge lande viste stærk frem-
iget af Tuborg.

D

  

 

cang | sa

Caribien

Carlsberg brygges på licens af Carib Brewery LiG.
|icensen dækker Trinidad & Tobago samt visse
andre lande i der: karibiske region. Udviklingen i
berg-salget I Trinidad & Tobago var gunstig,

aL

og eksport til regionen er ved at blive etableret,

 

Ca

Mellemøsten

af Car'sberg til Mellemøsten fortsatte
den positive tendens fra 2002. Væksten skyldes
primært salg i UAE (De Forenede Arabiske Emira
ter), hvor samarbejdet med den lokale partner Afri-
can & Eastern har styrket Carisbergs position på

i ellers stagnerende marked.

Eksporten af Tuborg svarer til 2002 med Ban-
rain som hoveamarked. Moussy-mærket (produ-
ceret af Feldscniåsschen Getranke AG i Schweiz)
er et af de førende alkoholfrie ølmærker i regionen
arkedsføres i Saudi Arabien og i resten af
møsten.

   
  

i

 

Melle

 

Øvrig eksport

Carlsberg Breweries” øvrige eksportforretning,
som dækker over ca. 50 markeder, fortsatte sin

Lositive tendens. Især eksporten af Tuborg til Ca-
riada og af Carlsberg til Australien, Afrika og Cari-
bien viste omfattende vækst. Tuborg blev i løbet af
2003 relanceret i USA og Frankrig, og Carlsberg
blev introduceret i Tanzania og Ækvatorial Guinea.
Eksport af Tetley's English Ale og Ramiésa var på
Inie med 2002.

| 2003 var segmentet for toldfrit salg påvirket af

”ysklands introduktion af dåsepant samt stignin-
gen i den tilladte indførselsmængde af øl for skan-
dinaviske rejsende, Efter en svag start opnåede
det samlede salg en tilfredsstillaende vækst.

 

 

 

 

2003 i hovedtræk

e Salg i volumen af øl og læskedrik udgør 102,6
mio. hl mod 99,5 mio, hl i 2002.

2 Pro rata salg i volumen af øl udgør 54,3 mio. hl.
mod 52,2 mio. hl. i 2002.

8 Nettoomsætningen udgør 34,6 mia. kr. moc
35,5 mia. kr. 1 2002 svarende til et fald på 0,3
mia, kr. eller -3%.

2 Resultat af primær drift (EBITA) udgør 3.564
mio, kr. mod 3,779 mio, kr. I 2002 svarende til et
fald på 215 mio, kr. eller -6%.

e Særlige poster andrager netto -401 mio. kr.
mod -23 mic. kr, | 2002.

8 Finansielle poster, netto udviser en udgift på
475 mio. kr. mod 884 mio, kr. i 2002.

e Resultat før af- og nedskrivninger på gocdwiil
udviser 2,098 mio, kr. mod 2,149 mio. kr. i
2002. Reguleret for særlige poster efter skat er
beløbene 2.353 mio. kr. mod 2.172 mio. kr.

2 Koncernresultatet blev 1.719 mio. kr. mod
1,774 mia. kr. i 2002. Reguleret for særlige
poster efter skat er beløbene 1.974 mio. kr.
mod 1.787 mio. kr.

2 Carlsberg A/S' andel af resuitatet udgør SE.

mic. kr. mod 1,011 mio. kr. i 2002. Reguiaret for

særlige poster efter skat er beløbene 1.109 mic.

kr. mod 1.025 mio. kr., en stigning på 8%.

Egenkapitalen udgør efter henlæggelse af årets

overskud m.m. 11,3 mia. kr, mod 10,8 mia. kr.

pr. 31, december 2002.

Årets pengestrømme fra driften udgør +4,5 Tia.

kr. mod +5,6 mia. kr, i 2002.

se Årets frie cash flow udgør +2,6 mia. kr. moc
+1,6 mia. kr. sidste år.

e Netto rentebærende gæld udgør 8,9 mia. kr.
mod 10,9 mia. kr, sidste år.

  

a

&

Regnskabspraksis
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i for-
hold til årsregnskabsaflæggelsen for 2002.

Mec virkning fra 1. kvartal 2005 forventes cet,
at Gruopen ska aflægge regnskab efter de intar-
nationale regnskaosstandarder IFRSAAS. Projektet

 

ERETNING 2003

til opfyldelse heraf følger de lagte planer og effek-
ten af ændringerne forventes offentliggjort i årsrap-
porten for 2004.

Væsentlige begivenheder

Den 1. august 2003 ophævede Carlsberg
Breweries A/S joint venturet, Carlsberg Asia. Sel-
skabet fortsatte herefter som 100% ejet dattersel-
skab af Carlsberg Breweries med regnskabsmæs-
sig virkning fra 1, juli 2003. Årsagen til ophævelsen
er, at de selskaber, som Chang Beverages Pte.
Ltd. skulle overføre til Carlsberg Asia, ikke svarer til
det aftalte, og at værdien af disse ikke står i noget
rimeligt forhold til de aktiver, som Carlsberg
Breweries har indskudt i Carlsberg Asia. Chang
Beverages har | september 2003 indledt voldgifts-
sag mod Carlsberg Breweries med krav om fort-
sættelse af joint venturet subsidiært erstatning.
Der er ikke sat beløb på Changs Beverages er-
statningskrav.

Ophævelsen af joint venturet har ikke haft væ-
sentlig indflydelse på årets resultat.

I henholdsvis januar og marts 2003 erhvervede
Carlsberg Asia bryggerier i Yunnan orovinsen i
Kina, I januar blev bryggeriet Kunming Huashi
Brewery Company Ltd. erhvervet og I marts blev
hele aktiekapitalen i Dali Beer (Group) Limited
Company og i selskabet Yunnan Dali Beer Joint
Stock Company erhvervet.

| august offentliggjorde Carisberg Breweries kø-
bet af IFU's (Industrialiseringsfonden for Udvik-
lingslandene) aktiepost på nenholdsvis 25% i
South-East Asia Brewery Ltd. I Hanoi og 15% i
Hue Brewery Lid. i det centrale Vietnam. Dette
bringer Car!isberg Breweries ejerandele op på hen-
holdsvis 60% og 50%. Med virkning fra 1. august
2003 indgår selskaberne i koncernregnskabet
som henholdsvis dattervirksomhed og pro rata
konsolideret associeret virksomhed.

Ejerandelen i det bulgarske bryggeri, Pirinsko
Pivo blev i januar 2003 øget til 98 % i forbindelse
med et offentligt bud. | november 2003 blev eje-
randelen i det andet bulgarske bryggeri, Shumen-

 

sko Pivo AD øget til 89% ved køb af yderligere
knap 30% af aktiekapitalen.

Igennem året har Carlsberg Breweries øget sin
ejerandel i Carlsberg Okocim S.A. fra 71% til 85%,
og i december 2003 blev der via den polske
fondsbørs i Warzawa givet offentligt købstilbud på
de resterende 15% af aktierne. Dette købstilbud
har i januar 2004 resulteret i erhvervelse af yderli-
gere ca. 8%, således at ejerandelen herefter bliver
92,97%.

| maj 2003 købte Baltic Beverage Holding AB
(BBH) hele aktiekapitalen i bryggeriet Ak-Nar i Al-
maty, Kazakstan. Det er planen at fusionere bryg-
geriet med det nærliggende bryggeri Irbis, der blev
erhvervet i november 2002.

Den 6. juni offentliggjordes erhvervelsen af
yderligere 12,1% af aktierne i Tirk Tuborg. Heref-
ter udgør Carlsberg Breweries' ejerandel af selska-
bet 95,5%. Turk Tuborg er noteret på fondsbørsen
i Istanbul.

Den 1. juli 2003 afhændede Carlsberg
Breweries' tyske datterselskab Hannen Brauerei
sin produktionsenhed i Månchengladbach til det
tyske bryggeri Oettinger Brauhaus GmbH.

For at kunne koncentrere sig om sine kerneom-
råder - produktion og salg af øl og Mineralvand -
indgik Feldschlåsschen Getrånke AG i juli aftale
om salg af sin læskedrikfabrik i Eglisau til Thurella
AG. Aftalen har virkning fra 1. januar 2004.

Ved en rettet emission har Carlsberg Breweries
erhvervet 51% af aktierne i det serbiske bryggeri
Pivara Celarevo A.D. I 2004 vil Carlsberg give ind-
løsningstilbud på de resterende 49% af aktierne.
Selskabet indgår ikke i koncernregnskabet for
2003.

I november 2003 blev det besluttet at afvikle
produktionen i Bromma, Sverige og flytte den til
bryggeriet i Falkenberg og i mindre omfang til Kø-
benhavn. Det er tillige besluttet at flytte administra-
tionen til Falkenberg. Enkelte afdelinger vil blive
sammenlagt med de danske og flytter i den forbin-
delse til København.

Resultatopgørelsen

Resultat af primær drift
Resultat af primær drift udgør 3.564 mia. kr. mod
3,779 mio. kr. i 2002. Faldet på 215 mio. kr. - eller
-6% - skyldes et fald i Carlsberg Breweries på 4%
og en mindre reduktion i Carlsberg A/S' øvrige ak-
tiviteter (herunder især bortfald af tilbageførsel af
hensættelser vedrørende CONB og Allied Do-
mecq-aftalen, som i 2002 udgjorde 118 mio. kr.).
Til yderligere illustration af udviklingen i såvel
nettoomsætning som primær drift henvises til le-
delsens beretning, hvor udviklingen i de enkelte re-
gioner i Carlsberg Breweries er beskrevet.

Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill
Resultat før af- og nedskrivning på goodwill (ekskl.
særlige poster efter skat) er 8% eller 181 mio. kr.
større end sidste år, hvilket især skyldes Carlsberg
Breweries, der før særlige poster efter skat har
haft en fremgang på 350 mio. kr. Denne fremgang
kommer fra mindre finansielle udgifter og en lavere
selskabsskat delvis modsvaret af en mindre ned-
gang i resultat af primær drift.

Carlsberg A/S” andel af resultatet

Carlsberg A/S' andel af resultatet er 8% over sid-
ste år (ekskl. særlige poster efter skat) og kommer
fra et større resultat i Carlsberg Breweries reduce-
ret med en mindre indtjening i Carlsberg A/S' øv-
rige aktiviteter.

Balancen

Carlsberg-gruppens samlede balance er på niveau
med sidste år. Der er sket mindre forskydninger
mellem kort- og langfristet gæld og mellem an-
lægs-/omsætningsaktiver og likvide beholdninger.

Pengestrømsopgørelsen

Carisberg-gruppen har i 2003 haft et betydeligt pO-
sitivt frit cash flow på 2,6 mia. kr. mod 1,6 mia. kr. i
2002. Forbedringen kommer bl.a. fra det i Carls-

berg Breweries gennemførte Cash Race projekt, og
især den vesteuropæiske region har bidraget pasi-
tivt. Det betydelige frie cash flow har medført, at
Carlsberg-gruppen har været I stand til at ned-
bringe netto rentebærende gæld med 2,0 mia. kr.

Finansielle risici
Aktiviteterne i Carlsberg-gruppen er eksponeret
for en række finansielle risici, som primært relate-
rer sig til ændringer | valutakurser og renter. For-
målet med den overordnede treasury politik er at
identificere og styre finansielle risici i henhold t| de
af bestyrelserne godkendte principper.

Den centrale treasury funktion fungerer som et
servicecenter og håndterer styringen af finansislie
risici for gruppeselskaberne.

Valutarisiko

Som internationait aroejdende virksomhed er
Carlsberg-grupoen udsat for valutarisici. Lang:
den overvejende de! af nettoomsætningen korn-
mer fra udenlandske selskaber, cer omregnes til
danske kroner, Som det fremgår af nedenstående
diagram over fordelingen af nettoomsætningen for
2003, har Grupper størst risikoeksponering i for-
bindelse med følgende valutakategorier: EUR,
GBP, CHF og RUB.

Andre
1 0% EUR

NOK
7Ya

SEK
8% GBP

17%

 

DKK
12%

 

RUB
13%

 

Virksomheder i Gruppen anvender terminskon-
trakter efter aftale med treasury funktionen for at
sikre sig mod kursændringer I forbindelse med for-
ventede transaktioner i udenlandsk valuta. Trans-
aktioner på tværs af landegrænser er imidlertid
begrænsede i Gruppen, og afdækning af budget-
teret cash flow er derfor ligeleges meget begræn-
set i Gruppen.

Carlsberg har en række investeringer i uden-
landske dattervirksomheder, hvis egenkapital er
eksponeret for valutarisici. Gruppen afdækker i et
vist omfang valutarisikoen ved omregning af egen-
kapitalen ved at optage lån i den relevante uden-
landske valuta eller indgå valutaterminskontrakter.

Renterisiko

Renterisikoen er risikoen for ændringer i et aktivs
eller passivs dagsværdi eller cash flow på grund af
ændringer i rentekurven.

Den mest betydelige renterisiko i Carisberg-
gruopen relaterer sig til renteoærende gæld, efter-
som gruppen ikke har langfristede rentebærende
aktiver af betydning pr. 31. december 2003. Sel-
skabets låneportefølje består af børsnoterede obli-
gationslån, bilaterale låneaftaler og syndikerede
kreditter. Pr. 31. december 2003 udgjorde den
rentebærende gæld netto 8,9 mia. kr. Til styring af
renterisikoen anvendes renteinstrumenter som
renteswaps og renteoptioner samt fast og varia-
belt forrentede fordringer. Politikken for renterisiko
er at sikre, at lån fortrinsvis optages til variabe:!
rente. Ved udgangen af året bestod 68% af låne-
porteføljen af variabelt forrentede lån. Pr, 31. de-
cember 2003 var den gennemsnitlige varighed på
låntagning 1,2 år.

Kreditrisiko

Kreditrisikoen er risikoen for at en modpart for-
sømmer at opfylde sine kontraktuelle forpligtelser
og derved påfører Gruppen et tab. Kreditrisikoen
overvåges centralt. Ifølge retningslinierne for finan-
sielle transaktioner må der alene kontraheres med

 

finansielle institutioner med høj kredit værdighed.
Kreditrisikoen ved finansielle transaktioner måles
som det nominelle beløb for placering af over-
skudslikviditet. Ved måling af kreditrisiko for et fi-
nansielt instrument tilføjes et risikovægtet beløb til
instrumentets markedsværdi.

Carlsberg-gruppen foretager udlån til restaurati-
onsbranchen. Der foretages løbende tæt kontrol
og opfølgning på disse lån, og det skønnes, at de
foretagne reservationer herpå er tilstrækkelige til
dækning af mulige tab.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisikoen er risikoen for, at Gruppen ikke
kan opfylde sine kontraktuelle forpligtelser på
grund af utilstrækkelig likviditet. Det er Carlsbergs
politik, at kapitalfrembringelse og placering af li-
kvide midler ska! styres centralt. Finansieringen
sker på baggrund af Gruppens investeringsplaner
og driftsmæssige likviditetsbehov, og oversky-
dende likviditet udlignes internt i Gruppen via mel-
lemregnings-konti. Pr. 31. december 2003 havde
Carlsberg-gruppen uudnyttede bekræftede kredit-
ter på 5,9 mia. kr.

 

Årsra pporten for ?
udarbejdet i overensstemmelse med årsregn-
skabsioven af 7, lun! 2001 (Klasse D), gældende
danske regnskabsveilledninger samt de af Køben-
havns Fondsbørs stillede krav til regnskabsafleag-
gelse.

2003 for Carlsberg-gruppen er

Konsolideringspraksis

Koncernregnskabet for Carlsberg-gruppen (Grup-
pen) omfatter regnskaberne for moderselskabet,
for Carlsoerg Breweries A/S og for øvrige datter-
virksomheder, det vil sige virksomheder,
derselskabet direkte eller indirekte har flertallet af
stemmerettighederne eller på anden måde har be-
stemmende indflydelse.

Associerede virksomheder, der aftalemæss gt
edes sammen med en eller flere andre virksomhe-
der (joint ventures), konsolideres pro rata, hvorved
de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til
eierandelen. Øvrige associerede virksomheder
medtages med en forholdsmæ so an
lat og egenkapital (Indre værdi: metode).

Koncernregnskabet udarbejdes p åg grundlag af
regnskaber for moderselskabet, dattervirksom 1e-

gerne og pro rata konsoliderede virksomheder ved
sammenlægning af regnskabsposter af ensartet
akter, Der foretages eliminering af intern om -
sætning, licenser, renter, udbytter, fortjenester og
mellemværender mellem virksomhederne incbyr-
ces, ligesom der foretages udligning af kapitalan-
celle i dadervirksomheder og pre rata konsolide-
ede virksomheder med den dertil svarende ardel i
virksomhedernes egenkapital, opgjort efter Grup-
cens regnskabsoraksis.

Investeringer i dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder behandles efter overtage!ses-
metoden og et eventuelt forskelsbeløb mellem an-
skaffelsespris og egenkapitalen på erhvervelse3-
tidspunktet, opgiort efter Grupoens
regnskabspraksis, fordeles på virksomhedernes
enkelte aktiver og foroligtelser ud fra disses
dagsværdi. Der hensættes til forpligtelser vedrø-
rende omstrukturering i overtagne virksomheder,
der på overtagelsestidsounktet er besluttet og of-
ientliggjort over for de berørte parter.

Et eventuelt resterende forskelsbeløb (good wil)

hvor! MO-

noel af resul-

 

 

;BSPRAKSIS

indregnes under immaterielle anlægsaktiver og af-
skrives lineært over forventet levetid, dog højst 20
år.

En eventuel negativ forskelsværdi (badwill, a
modsvarer forventede fremtidige tab eller omkost-
ninger indregnes i balancen og indtægtsføres i takt
med, at tabene elier omkostningerne realiseres.
Negetiv goodwill herudover indtægtsføres systema-
tisk over levetiden af de afskrivelige aktiver.

Minoritetsinteressers andel af dattervirksomhe-
dernes resultat og egenkapital vises særskilt. Mi-
noritetsinteresser indregnes på grundlag af deres
forholdsmæssige andel af overtagne aktiver og
forpligtelser omvurderet til Gagsværdi på tidsnunk-
tet for erhvervelse af dattervirksomheder.

Ved salg af dattervirksomheder, pro rata konso-
liderede virksomheder og øvrige associerede virk-
somheder indgår virksomhedens resultat I Grup-
pens resultatopgørelse indtil afhændelsestids-
punktet. En eventuel avance eller et eventuelt tab i
forhold til regnskabsmæssig værdi på dette tids-
punkt resultatføres.

 

Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta føres til trans-
aktionsdagens kurs.

Tilgodehavender og gæld i fremmed valuta om-
regnes til danske kroner til balancedagens valuta-
kurser. Realiserede og urealiserede valutakursge-
vinster og -tab føres i resultatopgørelsen.

Omregning af resultatopgørelsen til danske kro-
ner for selvstændige udenlandske dattervirksom-
heder og associerede virksomheders regnskaber
foretages til gennemsnitskurser for regnskabsåret
og af balancen til balancedagens valutakurser.
Kursdifferencer ved omregningen af udenlandske
virksomheders egenkapital til balancedagens kurs
føres direkte på egenkapitalen. Valutakursgevinster
og -tab efter skat på mellemværender m.m. an-
vendt til sikring af kapitalandele i dattervirksomhe-
der og associerede virksomheder føres direkte på
egenkapitalen.

Goodwill vedrørende udenlandske dattervirk-
somheder og pro rata konsoliderede virksomheder
behandles som et aktiv, der tilhører de udenland-
ske virksomheder og omregnes til danske kroner

 

til balancedagens kurs. Goodwill afskrivninger om-
regnes til gennemsnitskurser for regnskabsåret.

Er regnskabet for udenlandske dattervirksom-
heder og associerede virksomheder aflagt i en va-
luta, hvor inflationen i de seneste tre år akkumule-
ret overstiger 100%, foretages inflationskorrektion.
Det inflationskorrigerede regnskab omregnes til
danske kroner til baltancedagens valutakurser.

Afledte finansielle instrumenter og
sikringsaktiviteter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første
gang i balancen til kostpris og efterfølgende til
dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indgår i
andre tilgodehavender og anden gæld.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle in-
strumenter, der opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indreg-
net forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med eventuelle ændringer i dagsværdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle in-
strumenter, der opfylder betingelserne for sikring
af fremtidige aktiver eller forpligtelser indregnes på
egenkapitalen under overført resultat. Indtægter
og omkostninger vedrørende sådanne sikrings-
transaktioner overføres fra egenkapitalen ved reali-
sation af det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke
opfylder betingelserne for behandling som sik-
ringsinstrumenter, indregnes ændringer i dags-
værdi i resultatopgørelsen løbende.

Incitamentsprogrammer

Værdien af udstedte aktieoptionsprogrammer ind-
regnes ikke i resultatopgørelsen men dækkes af
beholdningen af egne aktier. Omkostninger til ak-
tieoptionsprogrammer indregnes således direkte
på egenkapitalen i overensstemmelse med regn-
skabspraksis for egenkapital.

Nettoomsætning

Salg indtægtsføres ved varernes levering. Licens-
indtægter medtages med de i året optjente beløb.
Entreprisearbejder for fremmed regning resultatfø-
res i takt med arbejdernes færdiggørelse og ind-

regnes i balancen under tilgodehavender efter en
forsigtig vurdering af de enkelte arbejder. Netto-
omsætning består af ovennævnte poster med fra-
drag af de af salget opkrævede skatter og afgifter,
herunder øl- og læskedrikafgifter samt rabatter.

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter direkte og indi-
rekte omkostninger, der er afholdt for at opnå
årets nettoomsætning, herunder afskrivninger.

Salgs- og distributionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger omfatter om-
kostninger i form af gager til salgs- og distributi-
ons-personale, marketingomkostninger samt
autodrift, herunder afskrivninger på materielle an-
lægsaktiver og immaterielle anlægsaktiver vedrø-
rende salgs- og distributionsaktiviteter, bortset fra
goodwill.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostnin-
ger til ledelsen og det administrative personale,
kontorlokaler og andre omkostninger, herunder af-
skrivninger på materielle anlægsaktiver og på im-
materielle anlægsaktiver vedrørende administrati-
onsaktiviteter, bortset fra goodwill.

Andre driftsindtægter og andre
driftsomkostninger

Andre driftsindtægter og driftsomkostninger om-
fatter poster af sekundær karakter i forhold til ho-
vedaktiviteterne, bl.a. lejeindtægter, avancer og
tab ved salg af materielle anlægsaktiver samt of-
fentlige tilskud, der ikke er knyttet til køb af aktiver
eller refusion af omkostninger.

Særlige poster

Heri indgår væsentlige beløb af engangskarakter,
som ikke direkte kan henføres til den normale drift,
herunder visse større afhændelsesgevinster og —
tab, særlige nedskrivninger og hensættelser samt
eventuelle tilbageførsler heraf.

Nedskrivninger af aktiver
Den regnskabsmæssige værdi af såvel immateri-

elle som materielle anlægsaktiver gennemgås år-
ligt for at afgøre, om der er indikation af værdifor-
ringelse. Hvis dette er tilfældet, nedskrives til
denne lavere værdi som anslås som nettosalgs-
værdien eller kapitalværdien, hvis denne er højere.

Resultat af kapitalandele i associerede
virksomheder

Andel af associerede virksomheders resultat op-
gøres efter Grupoens regnskabspraksis, Der regu-
leres for ændring i ikke realiserede interne fortjene-
ster og tab. Andel af de pågældende virksomha-
ders beregnede skat omkostningsføres i ooste1
selskabsskat.

Finansielle indtægter og udgifter

Finansielle indtægter og udgifter omfatter renter,
realiserede og urealiserede valutakursreguteringer,
kursreguigring tl dagsværdi på værdipapirer oc
andre finansielle instrumenter, amortisering af
gældsforpligtelser, udbytter samt tillæg, fradrag og
godtgørelser under aconto-skatteordningen.

Selskabsskat

Årets skat indregnet | resultatongørelsen består af
aktuel og udskudt skat for året, effekten på ud-
skudt skat af ændringer i skattesatser og regule-
ring af aktuel sket for tidligere år. Den del af årets
skat, der kan henføres tif posteringer direkte på
egenkapitalen, indregnes direkte på egenkapite-
len,

Aktue: skat beregnes med cen for året gæl-
dende skattesats. Udskudt skat beregnes med
vedtagne eller forventet vedtagne skattesatser,

Moderselskabet sambeskattes med fuldt ejede
danske dattervirksomneder. De sambeskattede
overskudsgivende danske virksomheder afregner
den beregnede skyldige skat til moderselskabet.
Moderselskabet afregner skatten overfor skatte-
myndighederne (fuld fordelingsmetode).

Immaterielle anlægsaktiver

Kostoris for goodwill og andre immaterielle aktiver
aktiveres og afskrives lineært over aktivernes for-
ventede levetid. Der foretages ikke opskrivning til
dagsværdi.

 

Forskningsomkostninger indregnes i resultatop-
gørelsen i takt med afholdelsen. Afhaldte omkost-
ninger vedrørende udviklingsaktiviteter indregnes
som aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige
økonomiske fordele, Øvrige udviklingsomkostnin-
ger omkostningsføres i takt med afholdelsen.

Afskrivninger foretages lineært over aktivernes
forventede levetid. der udgør:

e Goodwill: højst 20 år
e Varemærker: øjst 20 år
e Software M.v.: 3 år
2 Distributionsrettigheder: ud fra aftale,

dog ikke over 5 år
Materielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver indregnes til kostpris med
fradrag af foretagne afskrivninger. Lånsomkosinin-
ger påløbet i fremstillingsperioden vedrørende
egenfremstillede aktiver aktiveres ikke,

Afskrivninger foretages linsært ned til scrap-

værdi over aktivernes forventede levetid, der ud-
gør:

e Bygninger: 20-40 år
e Tekniske anlæg og maskiner: 5-18 år
e Andre aktiver, køretøjer og inventar,

herunder fadølsanlæg og

læskedrikautomater: 5-10 år
8 Returnabel emballage: 3-5 år

Småanskaffelser med en kostpris under DKK
25.000 omkostningsføres fuldt ud i anskaffelses-
året.

Leasede og lejede aktiver, der opfylder betin-
gelserne for finansiel leasing, behandles som til-
svarende ejede aktiver.

Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele I associerede virksomheder indreg-
nes i Gruppens balance med en til den forholds-
mæssige ejerandel I de respektive virksomheder
svarende del af regnskabsmæssig indre værdi
(egenkapital, opgjort efter Gruppens regnskabs-
praksis) med fradrag henholdsvis tillæg af interne
fortjenester og tab.

Dattervirksomheder og associerede virksomhe-
der med negativ regnskabsmæssig værdi måles til
nul kr. og et eventuelt tilgodehavende hos disse

 

virksomheder nedskrives med moderselskabets
andel af den negative indre værdi. Såfremt den
negative indre værdi overstiger tilgodehavendet,
indregnes det resterende beløb under hensatte
forpligtelser i det omfang modervirksomheden har
en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække virk-
somhedens underbalance.

Tilgodehavender fra associerede virksomheder
af langfristet karakter, dvs. som forfalder efter
mere end 1 år, indregnes til amortiseret kostpris
eller en lavere genindvindingsværdi.

Associerede virksomheder inden for drikkevarer
medtages under primær drift, da disse virksomhe-
der er en integreret del af Gruppens primære virk-
somhed.

Andre værdipapirer og kapitalandele omfatter fi-
nansielle aktiver såsom obligationer, aktier og lig-
nende poster af langfristet karakter. Aktiverne ind-
regnes til kostpris og værdiansættes efterfølgende
til dagsværdi. For børsnoterede værdipapirer an-
vendes noteret kurs på balancedagen. For unote-
rede værdipapirer anvendes en forsigtig opgjort
dagsværdi. Regulering til dagsværdi indgår under
de finansielle poster.

Andre tilgodehavender af langfristet karakter,
dvs. som forfalder efter mere end 1 år, indregnes
til amortiseret kostpris eller en lavere genindvin-
dingsværdi.

Varebeholdninger
Varebeholdninger indregnes til kostpris beregnet
på grundlag af vejede gennemsnitspriser. Der fore-
tages nedskrivning til en lavere nettorealisations-
værdi.

Indirekte produktionsomkostninger indregnes i
kostprisen.

Tilgodehavender

Tilgodehavender fra salg til eksterne parter, asso-
cierede virksomheder og andre tilgodehavender,
der forventes realiseret inden for 12 måneder fra
balancedagen, indregnes til amortiseret kostpris
eller en lavere nettorealisationsværdi. Tilgodeha-
vender af kort varighed, hvor der ikke er angivet
nogen rente, indregnes som hovedregel til nominel
værdi med mindre virkningen af rentetilskrivning
ville være væsentlig.

 

 

 

 

 

Tilgodehavender omfatter ligeledes løbende
udlån til kunder og igangværende arbejder for
fremmed regning. Igangværende arbejder for
fremmed regning indregnes i nettoomsætningen
og i balancen i takt med, at produktionen udføres.
Nettosummen af bogførte omkostninger, indreg-
nede avancer/tab og aconto-faktureringer indehol-
des i tilgodehavender fra salg, medmindre aconto-
faktureringerne overstiger salgssummen. I disse
tilfælde indgår de i leverandørgæld.

Egenkapital
Udbytte indregnes på tidspunktet for vedtagelse
på generalforsamlingen. Udbytte, som forventes
udbetalt for året, vises særskilt under egenkapita-
len.

Egne aktier indregnes heri.

Pensioner og lignende forpligtelser

Såfremt pensionsforpligtelser og lignende vedrø-
rende ydelsesbaserede pensionsordninger ikke er
forsikringsmæssigt dækket eller udskilt i en sær-
skilt pensionsfond foretages hensættelse på ba-
lancen.

Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser opgøres
til nutidsværdien af de forventede fremtidige pensi-
onsudbetalinger baseret på en årlig aktuarmæssig
beregning. Aktuarmæssige gevinster eller tab som
overstiger det højeste af 10 % af enten den bereg-
nede pensionsforpligtelse eller dagsværdien af
pensionsfondens aktiver amortiseres over medar-
bejdernes forventede resterende arbejdsliv i kon-
cernen. Aktuarmæssige gevinster eller tab under
10%-grænsen indregnes ikke i regnskabet men
medregnes i de fremadrettede aktuarberegninger.

Betalinger til bidragsbaserede pensionsordnin-
ger udgiftsføres i det år de vedrører.

Udskudt skat

Der hensættes udskudt skat af alle midlertidige
forskelle mellem de regnskabs- og skattemæssige
værdier efter den balanceorienterede gældsme-
tode ud fra de på balancedagen vedtagne eller
forventede skattesatser. Der foretages dog ikke
hensættelse på kapitalandele i datterselskaber,
joint ventures og associerede virksomheder, hvor
det ikke er sandsynligt, at den midlertidige forskel

tiloageføres indenfor en overskuelig fremtid eller
hvor salg kan ske skattefrit, Udskudte skaitealkti-
ver, herunder aktiver vedrørende skattemæssigt
fremførbare underskud, indregnes til en forsigtigt
opgjort genindvindingsværdi.

Tibagebetalingsforpligtelse på returnabel
emballage

Tilsagebetalingsforpligtelse for emballage opgøres
på grundlag af pantpris samt estimat over
mængde af cirkulerende flasker, dåser og kasser.

Hensættelser til omstrukturering m.v.
Hensættelser til omstrukturering m.v. indregnes,
når der er truffet endelig beslutning herom på 2a-
lancedagen, og denne er offeniliggjort overfor de
berørte parter, forudset at den beløbsmæssige
størrelse af forpligtelsen kan opgøres pålideligt.
Omstruktureringshensættelser baseres på an ”ast-
lagt pian herfor, der medfører, at omstrukturerin-
gen påbegyndes umiddelbart efter beslutningen.

Rentebærende lån og lignende forpligtelser
Gælcsforpligtelser indregnes til kostoris på cp:2-
gelsestidspunktet. Efterfølgende opgøres gæld til
amortiseret kostpris. Kurstab og låneomkostninger
fordeles herved over forpligtelsernes løbetid ud fra
den beregnede effektive rente på octagelsestids-

punkter,

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud knyttet til køb af materielle og im-
materielle anlægsaktiver modregnes i de købte ak-
tivers kosteris | balancen. Andre offentlige tilskud
modregnes i de omkostninger, som de vedrører,
eller ingregnes under andre driftsindtægter og in-
deholdes såleges i pengestrømme fra driften.

Pengestrømsopgørelse
Cogørelsen viser Gruppens pengestrømme fre.
drifts-, Investerings- og finansierings-aktiviteter
samt Gruppens likvider primo og ultimo regn-
skabsåret.

Pengestromme fra driftsaktivitet vises efter Jen
indirekte metode og omfatter Gruppens primære
resultat reguleret for ikke-kontante finansielle po-

 

ster, selskabsskat og afskrivninger samt andre po0-
ster, Dette korrigerede driftsresultat reguleres med
årets forskydning i driftskapital som varebehold-
ninger, tilgodehavender, leverandører og lignende.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet vedrører
køb og salg af virksomheder, investering i øvrige
anlægsaktiver og modtagne udbytter. Penge-
strømme fra finansieringsaktivitet udgør udbetalt
udbytte og ændring i langfristet gæld m.m.

Likvider omfatter likvide beholdninger og anfor-
dringsindskud samt kortfristede værdipapirer, der
er let omsættelige og uden væsentlig risiko for
værdiændringer med fradrag af kortfristede træk
på kreditfaciliteter. Kortfristede værdipapirer omfat-
ter obligationer og andre investeringer med udløb
inden for 3 måneder fra anskaffelsestidspunktet.
Aktier og øvrige kortfristede bankmellemværender
indgår ikke.

Segmentoplysninger

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af
øl og andre drikkevarer, der udgør mere end 20%
af Gruppens omsætning. | overensstemmelse
med Gruppens ledelsesstruktur segmenteres drik-
kevareaktiviteterne efter de geografiske regioner,
hvor produktionen finder sted.

Segmentets driftsresultat omfatter nettoomsæt-
ning, driftsomkostninger og resultatandele fra as-
socierede virksomheder | det omfang, de kan nen-
føres direkte hertil. Indtægter og omkostninger
knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og ind-
går sammen med elimineringer og andre aktiviteter
ikke i segmenternes driftsresultat.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægs-
aktiver, som anvendes direkte i sagmentets drift.
herunder immaterielle anlægsaktiver, materielle an-
lægsaktiver og kapitalinteresser i associerede virk-
somheder. Omsætningsaktiver fordeles på seg-
menterne i det omfang, de kan henføres direkte
hertil, herunder varebeholdninger, tilgodehavender
fra salg, andre tilgodehavender og periodeaf-
grænsningsposter.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der
direkte kan henføres til segmentets drift, herunder
leverandører af varer og tjenesteydelser samt an-
den gæld.

 

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKABET GRUPPEN
2002 2003 2003 2002
mio. kr. mio. kr. Note mio. kr. mio. kr.
- - Omsætning 47.345 48.603
- - ØI- og læskedrikafgifter m.m. -12,719 -13.059
- - 1 NETTOOMSÆTNING 34,626 35.544
- - 2 Produktionsomkostninger -16.989 -17.674
- - BRUTTORESULTAT 17.637 17.870
- - 2 Salgs- og distributionsomkostninger -12.172 -11.943
-45 -40 2 Administrationsomkostninger -2.712 -2.674
85 49 3 Andre driftsindtægter, netto 575 320
1.137 1.120 4 Resultat, dattervirksomheder
4 -4 4 Resultat, øvrige associerede virksomheder 236 206
1.181 1.125 1 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (EBITA) 3.564 3.779
- - 5 Særlige poster, netto -401 -23
1.181 1.125 RESULTAT FØR FINANSIELLE POSTER (EBIT) 3.163 3.756
218 218 6 Finansielle indtægter 416 514
-13 -57 7 Finansielle udgifter -891 -1.398
1.386 1.286 RESULTAT FØR SKAT 2.688 2,872
-375 -330 8 Selskabsskat -590 -723
RESULTAT FØR AF- OG NEDSKRIVNING
PÅ GOODWILL 2,098 2.149
En 9 Af- og nedskrivning på goodwill -379 -375
KONCERNRESULTAT 1.719 1.774
18 Minoritetsinteresser -763 -763
1.011 956 ÅRETS RESULTAT, Carlsberg A/S'andel 956 1.011
Som foreslås anvendt således:
304 304 Udbytte til aktionærerne
707 652 Henlagt til reserver

 

1.011

956

 

 

MODERSELSKABET

2003
mio. kr.

2002

mia. kr,

i

da mk 2 0

0
(68;

do

2 ODD 01

i >
CD RO ØD

7.632
8.768

o

Da
2 0
Ol

8.216
9.287

CD
GG wo

[2]
w

Nolte

o

11
11,12

2

11,12

AKTIVER

ANLÆGSAKTIVER

Immateriellie anlægsaktiver
Goodwiil

Andre immaterielle anlægsaktiver
Forudbetaiinger

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninge"

Tekniske anlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsrr aterie! og inventar
Anlægsaktiver under udførelse

Finansielle anlægsa «tiver

Kapitalandele i dattervirksomheae?
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Kapiialandele I assotierede virksomheder

Tilgodehavender hos associerede virksomheder

Andre finansielle investeringer
Udskudte skatieaktiver
Andre tligodehavendar

ANLÆGSAKTIVER I ALT
OMSÆTNINGSAKT: VER

Varebeholdninger og tilgodehavender
Vvarebehoidninger

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser

Tilgodehavender hos dattervirksomheder

Tilgogehavender hos associerede virksomheder

Andre tilgodehavendar
Periodeafgrænsningsposter

Likvide beholdninger og værdipapirer
OMSÆTNINGSAKTIVER I ALT

AKTIVER I ALT

 

 

—… GRUPPEN
2003 2002
mio, kr. mio. kr.
5,140 5.224
356 407
765 7
5.661 5.638
7.786 3.309
7,462 7,505
2.973 3.397
910 1.639
131 20.850
1,630 1,183
” 75
672 364
722 475
BI 2.015
| 5,170 4.112
29.962 30,600
2.675 2.780
6,212 5.139
327 157
1.751 1.967
620 894
11.585 11.937
5.165 3.986
16.750 15.923
46.712 46.523

 

 

BALANCE PR. 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKABET PASSIVER GRUPPEN
2002 2003 2003 2002
mio. kr. mio. kr. Note mio, kr. mio. kr.
EGENKAPITAL
1.278 1.278 17 Aktiekapital 1.278 1.278
9.558 9.998 Reserver 9.998 9.558
10.836 11.276 EGENKAPITAL I ALT 11.276 10.836
18 Minoritetsinteresser 6.630 6.450
KONCERNEGENKAPITAL 17.906 17.286
HENSATTE FORPLIGTELSER OG
GÆLDSFORPLIGTELSER
Hensatte forpligtelser
51 51 19 Pensioner og lignende forpligtelser 600 699
- - Tilbagebetalingsforpligtelse emballage 1.234 1.197
- - 20 Udskudt skat 1.167 1.304
10 10 21 Andre 360 198
61 61 3.361 3.398
22 Langfristet gæld
- - Lån 10.883 10.696
- - Andre 212 28
- - 11.095 10.724
Kortfristet gæld
- 117 22 Lån 4.985 5.839
34 3 Leverandører af varer og tjenesteydelser m.m. 4.173 3.652
77 366 Gæld til dattervirksomheder
42 13 Gæld til associerede virksomheder 14 62
38 1 Selskabsskat 464 342
89 66 23 Andre 4.573 4.977
8 32 Periodeafgrænsningsposter 141 243
288 598 14.350 15.115
1 HENSATTE FORPLIGTELSER OG
349 659 GÆLDSFORPLIGTELSER I ALT 28.806 29.237
11.185 11.935 PASSIVER I ALT 46.712 46.523
26 Kapitalandele i pro rata konsoliderede virksomheder
27 Finansielle instrumenter
28 Nærtstående parter
29 Pantsætninger og økonomiske forpligelser m.m. i Gruppen

Wo

Da

Cd

Pengestrom fra drifi
Finansielle ingtægter, netto
Betait selskabsskat
PENGESTRØM, DRIFT

af materielle anlægsaktiver, netto

af virksomheder, netto

  

PENGESTRØM, INVESTERINGER

FRIT CASH FLOW

Ucdbetal: udbytte
Køb egre aktier/værdipapirer
Afdrag på gæld

Minoritetsinteresser

  

Finansielle ind- og udbetalinger
PENGESTRØM, FINANSIERING

 

ÅRETS PENGESTRØM

ikvicer og værdipapirer, primo

 

    

 

Obligationer overført til likvicer prime

Gæld overført til likvider orimo

    
  
 

guiering prima likvider
te/solgte likvide behcidninger
s pengestrøm

LIKVIDER OG VÆRDIPAPIRER, ULTIMO

Pe

 

irømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte

 

GRUPPEN

2003

mio, kr,

5.824
-550
-757

ABT

-1.218
148
-585

42

1.904

2.613

237
1.074
4.245

regnskaosmateriale.

2002
mio. kr.

1.604

-320
-970
1.312
-127
1.622
-1.107

 

MODERSELSKABETS EGENKAPITALUDVIKLING

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
efter indre
Aktie- værdis Overført
Mio, kr. kapital metode resultat — Udbytte [ alt
2003 —

Egenkapital pr. 1. januar 2003 1.278 1.019 8.235 304 10.836
Årets resultat 850 106 956
Betalt udbytte til aktionærer -158 158 -304 -304
Carlsberg Asia 390 390
Valutakursreguleringer m.m. -602 -602
Foreslået udbytte for 2003 -304 304

Egenkapital 31. december 2003 1.278 1.499 8.195 304 11.276

2002

Egenkapital pr. 1. januar 2002 1.278 6.781 8.059
Akkumuleret virkning af ændring i regnskabspraksis 1.454 2.208 320 3.982
Korrigeret egenkapital 1. januar 2002 1.278 1.454 8.989 320 12.041
Årets resultat 791 220 1.011
Betalt udbytte til aktionærer -260 260 -320 -320
Køb egne aktier -970 -970
Udvanding Carlsberg Asia -455 0 -455
Valutakursreguleringer m.m. -511 40 -471
Foreslået udbytte for 2002 -304 304

Egenkapital 31. december 2002 1.278 1.019 8.235 304 10.836

 

 

 

Mio. kr.

RO

00

dd
Fab!
03

c

 

pr. 1. januar

Årets resultat
Betalt udbytte til aktionærer

Udbetalt til mmnoritetsaktiongerer

 

 

ursreguieringer m.m.
Foreslået udbytte for 2003
Egenkapital 31. december 2003

Egenkapital or. 1. januar 2002

Axkumuleret virkning af ændring i regnskabspraksis
r 2002

Korrigere: egenkapital 1. i

 

Årets resultat

Betalt udbytte til aktionærer

  

b egne aktier

  

Udby inoritetsakticnærer
Udvancing Carlsberg Asia

Vvalutakursreguleringer m.m

 

Foreslået udbytte for 2002

Egenkapita! 31, december 2002

Aktie-
kapital

1.27

1.278

1.278

Overført

resultat … Udbytte

-28£
656
-1.167

-304

304

304

| alt

(gs)

0 N
OG GI
FB om
(Gl

01
co

1.774
-320
-970
-324
-907

-1,125

17.286

NOTER

(mio. kr.)

Segmentoplysninger

Nettoomsætning "
%

Resultat af primær drift (€BITA)

Anlægsaktiver
Gældsforpligtelser %)

Nettoomsætning ”
%

Resultat af primær drift (E€BITA)

Anlægsaktiver
Gældsforpligtelser ”

 

 

 

 

 

2003
I alt Carlsberg-
Vest- Øst- Ikke drikke- gruppen
europa europa Asien fordelt varer Andet ialt
26.182 7.331 1.290 -177 34.626 34.626
76 21 4 -1 100 100
2.364 1.226 451 -612 3.429 135 3.564
17.983 7.356 2.473 760 28.572 1.390 29.962
15.637 4.230 1.538 6.977 28.382 424 28.806
2002
| alt Carlsberg-
Vest- Øst- Ikke drikke- gruppen
europa europa Asien fordelt varer Andet i alt
26.997 7,475 1.019 53 35.544 - 35.544
76 21 3 0 100 - 100
2.269 1.274 467 -425 3.585 194 3.779
19.804 7.168 1.690 397 29.059 1.541 30.600
15.299 4.586 732 8.297 28.914 323 29,237

1). Nettoomsætning inkluderer licensindtægter.

2) Ikke fordelt gæld på 6.977 mio. kr. (2002: 8.297 mio. kr.) relaterer sig primært til Gruppens finansiering i forbindelse med køb af virksomheder.

Andet vedrører primært moderselskabet.

I overensstemmelse med undtagelsesbekendtgørelse udstedt af Erhvervs- og Selskabsstyrelsen anføres segmentoplysninger ikke for

moderselskabet.

ra

 

 

Len- og personaleomkosininger, aktieoptioner til ledelsen og honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer

sammensat således:

 

 

  

   

Lon Dersonalsomkosininger:
2003
Moderselskabet — Gruppen
Lønninger og vederlag 70 5.500
Udgifter til social sikring i 820
Pensionsomkostni diger: t 10
Pensiorsomkost! vdel -
And sonalegoder 1
82

    

skabet til moderselskabets direktion udgør 4
ør 4 mio. kr. (2002; 4 mio, kr).

 

onninger og vederlag I Gruppen og modersel
aktisoptioner : Carlsberg A/S, og vaderiag til bestyrelse

     

   
   
 

 

 

Samlade løn- og oersonalsomko: er er fordelt således:
2003
Maderselskabet — Gruppen
Produktionsor nkosininger - 1.879
- og distributionsomkostni - 3.566
ratiorsomkostninger 22 1.181

lriftsinctægter netto s0 50
> poster (restrukturering) - 72

Der bar | regnskabsåret i gennemsnit været 0:
12002: 28,468) i Grupaern, heraf 8,185 (2002: 8.223) i pro rata konsolidarede virksomheder.

   
 
 
 

Tildelt i Antal cptioner Exercise kurs

2001 101.500 405,75

2002 101.500 339,91

2003 128.000 225,13
[ak 231.000

  

elob indgår direktionen i Carlsberg A/S og
rne er afdækket af benoldning

  

    

 

 

alforsamlingsvaigte revisorer
03

M oderselskabet Gruppen

PricewaternauseCoopers: Revision 0,7 14,4
Andre ydelser 1,0 10,6

Bevision 0,5 3,6

Ancre vdelser 1,0 3,5

Årdre revisorer Hevision 5,1
Andre ydelser 1,6

Andre ydelser omfatter bl.a. honorarer i forbindelse med projekter, due diligence mv.

 

. kr. (2002: 4 mio. kr.j, inkl

 

arlsberg Breweries A/S med 40.000 optioner

| 2002
Moderseiskabet Gruppen
67 3.817
1 892
10 98
- 220
1 10
79 7.037

 

usive værdien af

2002
Moderselskabet — Gruppen
- 1.943
- 3.968
21 1,088
58 58

'

eskæftiget 156 medarbejdere (2002: 150) i moderselskabet og 31.521 medarbejdere

e medarbeidere i Carlsberg A/S og Carlsberg Breweries A/S er blevet tildelt aktieoptioner i Carlsberg A/S i 2001, 2002

Udnyttelses-

periode Værdi

 

2002
Moderselskabet Gruppen
0,6 12,6
1,9 14,5
0,5
0,5
706
46,0

 

NOTER

(mio. kr.)

3 Andre driftsindtægter, netto

2003:

Andre driftsindtægter, netto omfatter resuitatgaranti for perioden 01.01.2003 til 30.06.2003 fra aktiviteterne i Thailand, fortjeneste/tab ved salg af
materielle anlægsaktiver (herunder udlejningsejendomme), udlodninger fra branceforeninger samt lejeindtægter fra udlejningsejendomme og hertil

relaterede omkostninger.

2002:

Andre driftsindtægter, netto omfatter resultatgaranti fra aktiviteterne i Thailand, fortjeneste/tab ved salg af materielle anlægsaktiver (herunder

udlejningsejendomme) samt lejeindtægter fra udlejningsejendomme og hertil relaterede omkostninger.

Andre driftsindtægter, netto er sammensat således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2002
Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen
Andre driftsindtægter 200 915 230 632
Andre driftsomkostninger -151 -340 -145 -312
49 575 85 320
4 Resultat af kapitalandele
2003 2002
Moderselskabet — Gruppen Moderselskabet Gruppen
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder:
Resultat før skat 1.120 1.137
Selskabsskat -270 -378
Resultat efter skat 850 759
Resultat af kapitalandele i øvrige associerede virksomheder:
Resultat før skat -4 236 4 206
Selskabsskat -1 -69 28 -32
Resultat efter skat -5 167 32 174
5 Særlige poster
2003 2002
Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen
Avance ved salg og dagsværdiregulering af aktier - - - 49
Avance ved salg af varemærker - - - 75
Tilbageførsel af nedskrivning på Hannen Brauerei GmbH - 138 - -
Nedskrivninger på anlæg m.m - -132 - -
Omstruktureringsudgifter - -407 - -147
Særlige poster, netto - -401 - -23

 

 

 

Finansielle indtægter

Renteindtægter

 
 
 

ursgevinster. netto

; Indtægter

 

gevinster n

 

tion,

Finansielle udgifter

Renteudgifter
Cagsværdireguieringer. nelte
Valutakt irstab, netto

ryg af fi
2 udgifter

 

 

18:

 
 

 

   
 

ieswa aps: Segr

ring af andre

 

  

 

ai cati
associerede vi
ulering af skat for

    
 

7

 

E
E

 

ikke skattepii iglige indtægter og ik
or tidligere år

  

Regulering af ska
Skattemæssige un
år.det

Årets effet

 

Modersels:

 

 

guleringer nette; G

 
 
      

 
  
 
 

kSO omheade

 

 

 

jer er

2003

Moderselskabet

17
in

io.

kr. (2002: 70

Q02: lab nå 44 mio. kr.) vedr

 

Gruppen

 

mio, kr).

… 2002
Moderselskabet Gruppen
165 £50
- fi
5 ks
218 514

ørende monetære nettoaktiver i akcr.omier med

2003
Maderselskabet Gruppen
21 775
1 1
35
rE

….2003
M aderselskabet

2003

Maderselskabet

de udgifter

 

NR oa
RI ON
== Om o

00:
Q' 01
ØD

meldt acontoskatteordningen.

 

 

 
 

Gruppen

-12
10

Gruppen

 

2003
Gruppen

 

  

— arme mee - 2002 me mee ma
Moderselskabet Gruppen
12 1.071
27
1 209
- 91
12 1.398
NE 2002
Moderselskabet — Gruppen
- z3
- På
- 28
- 27
2002
i Moderselskabet Gruppen
50 833
10 147
378
-28 32
-35 5
375 722
2002
Gruppen

 

NOTER

(mio. kr.)

Immaterielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Andre
immaterielle Forud-
Gruppen: Goodwill anlægsaktiver betalinger
Anskaffelsessum
Anskaffelsessum pr. 01.01.2003 6.534 846 7
Tilgang ved køb af virksomheder 136 7 5
Tilgang i årets løb 578 73 165
Afgang i årets løb -49 -25 -
Valutakursreguleringer, m.v. -400 -30 -
Overførsler 3 45 -12
Anskaffelsessum pr. 31.12.2003 6.802 916 165
Af- og nedskrivninger
Af- og nedskrivninger pr. 01.01.2003 1.310 439 -
Tilgang ved køb af virksomheder 5 3 -
Tilgang i årets løb 24 6 -
Afgang i årets løb -7 -18 -
Valutakursreguleringer, m.v. -52 -9 -
Afskrivninger i årets løb 379 139 -
Overførsler 3 -
Af- og nedskrivninger pr. 31.12.2003 1,662 560
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.2003 5.140 356 165
Afskrivning på immaterielle anlægsaktiver bortset fra goodwill er sammensat således:
2003 2002
Produktionsomkostninger 7 21
Salgs- og distributionsomkostninger 25 19
Administrationsomkostninger 107 80
139 120

 

Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle anlægsaktiver pr. 31.12.2003 omfatter bl.a. aktiveret software på 268 mio. kr.

(2002: 311 mio. kr.) og leveringsrettigheder på 42 mio, kr. (2002: 64 mio. kr.).

Udgifter til forskning og udvikling på i alt 45 mio. kr. (2002: 45 mio. kr.) er udgiftsført.

Da Carlsberg Breweries overtog Orklas bryggeriaktiviteter 1. januar 2001, blev Orkla vederlagt ved udstedelse af aktier i Carlsberg Breweries.
Kursen for de udstedte aktier blev fastsat med udgangspunkt i de regnskabsmæssige værdier, da der alene blev forhandlet og aftalt et relativt
ejerforhold mellem Carlsberg og Orkla. Carlsberg har således ikke aktiveret goodwill vedrørende denne transaktion jf. regnskabsvejledning 3, afsnit 41.

 

 

 

Materielle anlægsaktiver:

     
 

  

 
  

 

    

  
  

Tekniske
Grunde og anlæg og
ruppen: bygninger maskiner
Anskaffelsessum
Anskaffelsessum or. 01 12,170 18.556
Tilgang ved køb af virksornhad 229 643
Algang ved salg af virksomheder -223 -
is løb 244 1.005
Afgang i årets løl -1.036 -1.570
Valutakursreguleringer, . -631 -1.136
Overførsler 640 804
Anskaffelsessum or. 3 11.393 18.302
AT- og nedskrivninger
Af- og redskrivninger or, 21.01,2003 3.881 11.051
Tilgang ved køb af virksomheder 53 344
Afgang ved salg af virksomheder -2 -
g I årets ig -481 -1.338
É ikursreguleringer, m.v. -134 12
Ås nger i åreis iøD 2985 1,171
Nedskrivninger | årets løc 15 244
Overførsler -13
Al- og nedskrivninger or, 21.12.2003 3.607 10.840
Recnskabsmæssig v 12,2033 7,788 7,462

 

er rullende materiel, som

 

re anlæg, drifisma:

 

kontorinventar.

    

  
  

   

Andre anlæg.
driftsmateriel
og inventar

 

 

Anlægsaktiver
under
udførelse

>
Xi

.

, OD
IR 0 Gr Cd
æn Øm

0 0)

co

 

2003 2002
således

1.462 1.516
ogd ist rib lonsomkost ninger 274 789
179 181
Andre dri 19 26
. 2.534 2.510

liver Cetøber sig til 894 mic. kr. (2002: 206 mio. kr. Akkumuleret afskrivning af fine

   

  

G mio. kri
io, an De er i 2005 indregn et afskrivning

  

iel

 

>. Kr, (2002: 8 mic. kr).

af grurd
gr ansat til 3

  
 

bygninger i Danmark ucger 1.818 mio, kr, (2002: 1,8
mio. kr. [PÅ 4.089 Mm

  

 

 

     
 
 

 

 

Tekniske

Grunde og anlæg og

Moderselskabet: bygninger maskiner
Anskalfelsessum

Anskaffeisessum 1.156 83

i årets 'øb 22

Afgar g I årets løb -329 -2

orsle 381 6

1.240 86

418 80

-B2 -2

inger i årets lo 16 3

ivninger or. 31,1 372 80

g værdi or. 31 868 8

 

comme i Danmark pr. 01.01.2003 er ansat til 1

 

» hvorefter den netto »hogførte værdi af finansislie isasinga

80 mio. kr). Konianivæl

754 mio. kr. (2002:

 

 

 

Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar

830 mio. kr.j.

iver andrager 817

 

YO. Kr.

af vurderede sjencomme i

Anlægsaktiver
under
udførelse

NOTER

(mio. kr.)

11

Finansielle anlægsaktiver

 

Associerede

 

 

 

 

 

 

virksomheder Andre Andre
Kapital- Tilgode- finansielle tilgode-
Gruppen: andele havender investeringer havender
Anskaffelsessum
Anskaffelsessum pr. 01.01.2003 994 385 293 2.038
Tilgang ved køb af virksomheder 65 - 3 7
Afgang ved salg af virksomheder - - - 0
Tilgang i årets løb 500 1 240 921
Afgang i årets løb -136 -46 -10 -470
Valutakursreguleringer, m.v. -155 15 "15 -103
Overførsler -203 -355 516 146
Overførsler til/fra omsætningsaktiver - - -1 -302
Anskaffelsessum pr. 31.12.2003 1.065 - 1.026 2.237
Op- og nedskrivninger
Op- og nedskrivninger pr. 01.01.2003 189 -310 71 -23
Tilgang ved køb af virksomheder - - - -
Afgang ved salg af virksomheder - - - -
Tilgang i årets løb 109 - - -
Afgang i årets løb - - -8 -
Udbytter -60 - - -
Andel af resultat 167 - - ”
Nedskrivninger i årets løb - -30 -8 -26
Valutakursreguleringer, M.v. "48 14 125 41
Overførsler 208 328 -534 -140
Overførsler til/fra omsætningsaktiver - - - 47
Op- og nedskrivninger pr. 31.12.2003 565 ” -354 -101
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.2003 1.630 - 672 2,136

 

Kapitalandele i associerede virksomheder pr. 31.12.2003 omfatter goodwill på i alt 92 Mio, kr., efter fradrag af akkumulerede afskrivninger på

12 mio. kr. (2002: 66 mio. kr., efter fradrag af akkumulerede afskrivninger på 6 mio. kr.).

Tilgang i årets løb under Op- og nedskrivninger vedrører den ændrede struktur i Asien.

Associerede

 

 

 

 

 

 

virksomheder virksomheder Andre
Kapital- Tilgode- Kapital- Tilgode- finansielle
Moderselskabet: andele havender andele havender investeringer
Anskaffelsessum
Anskaffelsessum pr. 01.01.2003 6.339 118 94 339 34
Tilgang i årets løb 10 - - 1 -
Afgang i årets løb - -6 - - -
Overførsler - - -196 -340 536
Anskaffelsessum pr. 31.12.2003 6.349 112 -102 - 570
Op- og nedskrivninger
Op- og nedskrivninger pr. 01.01.2003 940 -112 62 -310 58
Udbytter -158 - - - -
Andel af resultat før skat 850 - -5 - -
Nedskrivninger i årets løb - - - -30 -
Valutakursreguleringer, m.v -210 - - - 141
Overførsler - - 196 340 -536
Op- og nedskrivninger pr. 31.12.2003 1,422 -112 253 - -337
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.2003 T471 - 151 - 233

 

 

fmin, kr

ud.
am

Andre finansielle investeringer og tilgodehavender

 
 
   

tiver på

lak 10 mio. kr. (2002; 10 mio. kr.).

136 mio. kr. 12002: 2.015 mio. kr) relaterer sig hovedsagelig til
drørende salg cg leaseback af fadelsudstyr i England.

 

 

2003

 
 
  

 

 

Moderselskabet — Gruppen
DD ioner -
Langfristede tigodshavender 4,4%
der forfalder senere end fem år "a balancedagen:
Lancfristede tilgodehavende - 795

Varebeholdninger
2003

Moderselskabet — Gruppen

    
   

 

r og hjæl
under frem

 

  

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser

2003
Moderselskabet — Gruppen
oa
9

isført med 98 mia, kr, (2002: 4

   
 
 

Grupsen:

kontrakter

  

 

rende moms, renter og andre til
enderne er rentebærende.

 

  

erne består af forudbetal: spunsorshins og mar

 

godehavender, der ikke relaterer sig til s

ingomk:

 

n omfatter aktier til en værdi af 576 mio. kr. (2002: 302 mio. kr.j. obligationer for 86 mio, kr.

auraiionsbranchen og et

2002

Moderseliskabet — Gruppen

 

… 2002
. Moederselskabet Gruppen
- 1164
- 232

. 1,284
- 2.780

2002

Moderselskabet Gruppen

 

2003 2002

wd

  

 

 

 

 

NOTER

 

 

 

 

 

(mio. kr.)
16 Likvider og værdipapirer
2003 2002
Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen
Likvide beholdninger 1.895 4.521 1.468 3.448
Likvide værdipapirer 641 644 504 538
2.536 5.165 1.972 3.986

17

18

19

 

Til brug for Gruppens pengestrømsopgørelse bliver træk på kassekredit modregnet i likvider og værdipapirer:

 

 

2003 2002
Likvider og let omsættelige værdipapirer 5.165 3.941
Kassekredit -919 -946
Likvider og værdipapirer, netto 4.246 2.995

 

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 3.795 mio. kr. (2002: 2.889 mio. kr.). Den gennemsnitlige rente på disse aftaleindskud er 2,4%

(2002: 4,2%) og den gennemsnitlige indløsningstid er 30 dage (2002: 84 dage).

 

Aktiekapital

Antal stk. Nominel
Aktiekapitalen kan specificeres således: å 20 kr. værdi
A-aktier 35.257.090 705
B-aktier 28.649,.192 573
Heraf egne aktier 3.043.559

Minoritetsinteresser

 

 

 

 

 

2003 2002
Minoritetsinteresser pr. 01.01.2003 6.450 7,117
Årets resultat 763 763
Carlsberg Asia 266 -452
Udbytte m.m. til minoritetsinteresser -284 -324
Valutakursreguleringer, m.v. -565 -654
Minoritetsinteresser pr. 31.12.2003 6.630 6.450
Hensættelser til pensionsforpligtelser

2003
Moderselskabet Gruppen

Nettopensionsforpligtelser pr. 01.01.2003 51 699
Valutakursreguleringer M.v. - -20
Overførsel til/fra andre hensættelser M.v. - -3
Udgiftsført i året - 247
Anvendt i året - -323
Nettopensionsforpligtelser pr. 31.12.2003 51 600

 

Pr. 31.12 2003 udgør ikke indregnet aktuarmæsssigt tab 670 mio. kr. (2002: 1.064 mio. kr.) som primært kan henføres til Carisberg-Tetley PLC,

England. Indregning af aktuarmæssigt opgjort tab forventes at medføre årlige udgifter på 30-40 mio, kr.

 

20

Udskudte skatteaktiver og -passiver

Hersættelser til udskuat skat pr. 31,12,2C

Gruppen:

Imm elle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Tekniske anlæg og maskiner, m.v.
Finansielle anlægsaktiver
Varebehoidninger

avender

  
 

   

iver og -passiver

Moøderselskabei:

Grunde og bygninger
Sekniske anlæg og maskiner, m.v.
Finansielle anlægsaktiver
denavender

Hensæeitelser

Skattsmæssige underskud M.V.
Skattsaktiver og -passiver

 

 

 
 
   

er/-passiver, netto

tw
5
å

usiser på udskudte skattsaktiver/

Udskudte skatteaktiver/ -passiver or.
Tilgang ved køb af virksomhe der
via resultatepgørelsen
via egenkapiialen
ing vclgere år

  
  
   

atteaktiver/ -passiver pr. 31.

ktiver som ikke er kapitaliseret udgør 193 m

-Dassiver:

21,01.2003

12.2003

 

idle poster:

Aktiver
2003

. kr, for grupcen.

2002

i
- O
& 0)

Do
DO
oOo

mk

0 CO
HO 01

Ni
i 7
oo

1.340
"865
475

lp mi 4 (0
Sø ma, GB Gi:

Udskudte skatteaktiver

i Moderselskabvet |

61

Gruppen

475
152
-238
27
202
-20
38
732

 

 

. Passiver
2003 2002
429 157
638 663
885 929
48 90
5 3
66 di
85 280
2,156 2.169
— 865
1,304
37 46
1 .
38 46
38 46

Udskudte skattepassiver

Moderselskabet

 

 

Gruppen

1.304

138
1.167

NOTER

(mio. kr.)

21

22

23

Andre hensatte forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Gruppen

Omstrukturering Øvrige Omstrukturering Andet
Andre hensættelser pr. 01.01.2003 - 10 90 108
Tilgang ved køb af virksomheder . - - -
Tilgang i årets løb - - 294 -19
Afgang solgte virksomheder - - - -
Afgang i årets løb - - -84 -44
Valutakursreguleringer, M.v. - - -2 -2
Reklassificering fra kortfristet gæld - ” - 14
Overførsler i - -8 13
Andre hensættelser pr. 31.12.2003 - 10 290 70
Lån

2003 2002

Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen
Kortfristede gældsforpligtelser:
Kortfristet del af langfristet gæld - 1.004 - 578
Banklån og kassekredit 117 2.506 - 4.372
Anden gæld - 1.475 - 889
Kortfristede gældsforpligtelser i alt 117 4.985 - 5.839
Langfristede gældsforpligtelser:
Obligationslån ” 8.672 - 8.788
Prioritetsgæld - 405 - 423
Banklån - 512 - 1.349
Anden låntagning - 1.294 - 136
Langfristet låntagning i alt - 10.883 10.696
Andre gældsforpligtelser - 212 - 28
Langfristede gældsforpligtelser i alt - 11.095 - 10.724
Forfaldsprofilten på den samlede langfristede gæld efter balancedagen:
Mellem 2 og 5 år - 5.367 - 5.120
Over 5 år - 5.728 - 35.604

- 11.095 - 10.724

 

Specifikation af den vægtede gennemsnitlige rente pr. 31.12.2003 i Gruppen og perioderne for ny rentefastsæitelse:

 

 

Vægtet Rentefastsættelsesperioderne, bogført værdi
gennemsnitlig
rente 1 år 2-5 år Over 5 år
Obligationslån 6,3% 3.902 4.770
Banklån og anden låntagning 3,9% 6.562 200 -
Effekt af renteswaps -0,9% 6.024 -2,416 -3,174
I alt 4,3% 12,586 1.686 1.596

 

Af obligationslån er 8.672 mio. kr. (2002: 9.299 mio. kr.) fastforrentet, hvoraf størstedelen er swap'et til variabel rente. Af bankån på

1.446 mio, kr. (2002: 2,159 mio. kr.) er størstedelen ligeledes til variabel rente.

Andre kortfristede gældsforpligtelser

 

 

 

2003 2002
Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen
Skyldig moms og afgifter - 1.760 - 1.614
Skyldige udgifter til social sikring, m.v. - 843 - 923
Skyldige renter - 199 - 298
Anden gæld 66 1.771 89 2.142
66 4.573 89 4.977

 

 

25

 

Pengestrømme fra driftsaktiviteter

 

finansielle poster (EBM

 
  
  
 
  

 

tier skat af kapitaland:
nce ved salg af aktiviteter,
ved salg af anlægsaktiver

   

'

   

gedehavender fra sal
Le! hderer
Persior

Reguls:

  
  
 

gs

   
  

strømme fra drifsaktiviteter

 

 

 

anlægsaktiver

ægsaktiver

 
  
 

an

ger
Tiigodehavender fra s

 

ing af ikke-kontante transaktioner:

e-kontante reguleringer af EBIT
fer før ændringer i

arter og tjenesteydelser 0

ligtelser

g ardre kartfrist

attervirksomheder

 

g og tjenesteydelser og andre tilgodehavender
sas gældsforpligtelser

ile anlægsaktiver. ekskl, udskudte skatteaktiver

  

valutakursgevinster/-tab på driftskapital

ruppens aktiver og passiver:

2003

mk
mad
od

A

ax (0
E

ta

 

&

On

Ni
OD QW: CO

Co

ON

 

co

 

Salg

nn
BY 2
w

> w &
Co Cx CO

Corrna

 

nm
> OD
NI D O 00

ai co co
Dig

5

5,824

 

 

 

1

i ON (GO) mm

co,

n

4
X

ø

 

 

HOR Ga 4
Ø ON

NOTER

(mio. kr.)

26

27

Kapitalandele i pro-rata konsoliderede virksomheder

Nedenstående beløb repræsenterer Gruppens andel af aktiver og passiver, nettoomsætning og resultat i pro rata konsoliderede virksomheder.

Disse beløb er optaget i den konsoliderede balance, resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse.

 

 

 

 

2003 2002
Anlægsaktiver 4.712 6.078
Omsætningsaktiver 1.771 2.641
Langfristede gældsforpligtelser -1.066 -710
Kortfristede gældsforpligtelser -2,123 -3.074
Aktiver, netto 3.294 4.935
Nettoomsætning 6.059 6.723
Resultat af primær drift (EBITA) 1.381 1.879
Cash flow, netto 89 -234
Likvider og værdipapirer, ultimo 449 368

Udviklingen i tallene skal ses i lyset af ophævelsen af joint venturet i Asien, hvorefter Carlsberg Asia fra juli 2003 indgår som dattervirksomhed.

Finansielle instrumenter

Dagsværdien pr. 31.12 på afledte finansielle instrumenter indgået primært til sikring af dagsværdien af investeringer og lån:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2002

Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen
Aftaler med positiv dagsværdi:
Renteswapaftaler - 167 - 23
Valutaterminsforretninger - 130 - 89
Andre - - - -
Aftaler med negativ dagsværdi:
Renteswapaftaler - 19 - 135
Valutaterminsforretninger - 62 - 66
Andre - - - -
Renteswaps:
Den beregningsmæssige hovedstol på udestående renteswapaftaler - 4.378 7.764
Den faste rente varierer fra (lavest) 5,4% 4,3%
Den faste rente varierer til (højest) 7,0% 7,0%
Den variable rente varierer fra (lavest) 1,2% 1,4%
Den variable rente varierer til (højest) 4,7% 5,1%
Nettorentebærende gæld fordelt på valutakategorier og næste renteændring:

Næste renteændring

Beløb i mio. kr. 31.12.2003 2004 2005 2006 2007 2008 Over 5 år
DKK 473 387 4 56 26 - -
USD 2.913 2.891 22 - - - -
EUR 5.237 3.702 67 5 1.463 - -
GBP 3.130 1.534 - - - - 1.596
CHF 1.977 1.977 - - - -
NOK 802 800 2 - - - -
SEK 134 134 - - - - -
SGD - - - - - - -
RUB 159 159 - - - - -
TRL - - - ” ” - -
PLN 765 743 - 22 - - -
Andre 278 259 19 - - al -
Rentebærende gæld i alt 15.868 12.586 114 83 1.489 - 1.596
Kortfristede bankindskud -3,822 -3.822 - - - - -
Likvide aktiver (andre likvider og værdipapirer) -1.343 -1.343 - - - - -
Andre rentebærende tilgodehavender -1.774 -1.774 - - - - -
Rentebærende gæld, netto 8.929 5.647 114 83 1.489 - 1,596

 

28

29

 

Næristående parter

 
 
 
  

[ven

væ: ige transaktioner neg betydelige aktionærer, bestyrelsen eller Girektio
de relevante arter har interesser.

 

an eller med selskaber

 

ar ikke | årets ob vær
Carlsberg-grupnern, hvo

   

    

Nærtstående parter med Sestemmende indfivdelse:
Carlsbergfondet, H.C. Arderser i

    

3 Kobennavn V ejer 55,

15 Boulevard 35,

 

Pantsætninger og økonomiske forpligtelser m.m. i Gruppen

Foigende aktiver ar

 

hed for lån på 888 mio, kr, I Gruppen:
— 2003 — 2002 i
Moderselskabet Gruppen Moderselskabet Gruppen

     
  
  

 

Gru og ' i af - 1.075 - 1.091
Tekniske aniæg og mas i værdi af - 629 - 953
- 1,703 - 2.044

  
 

É fin co

 

plaget af irediemand,

    
 
 
 
 
  
 
  

vic. kr. (31,1 2,.2002: 188 mio. kr.) optaget af kunder/ieverandører.
oneme til disse virksomheder.

or banklån > bå 32;

ig Ereweries A/S og Carlsberg Danmark A/S og hæfter so
beskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for betaling af selskasbssi

    

   

'et meg Chang Beverages Pte Ita har sidstnævnte anlagt volggiftssag

series A/S" ophævel

tre påsta inde:

genetableres.

ies SAY S' uberet tigede ophævelse af aftalen.

Foo :rækse restriktioner M,h,t. væse

     

riv. i cg vedrørende

um, hvorfor det er s

 

vanskeligt at vurdere udfaldet, Det er ikke i årsregnskabet furdet nadvengigt at

 

oner ilkny

 

ne sag.

 
 
 
  

Carlsgerg A'S er i ger ' zt er ledelsens opfattelse, at afgerelserne af disse retsager ikke vil have en væsentlig negativ

Inafh

egivenheder ar der ikke efter regnskabsåreis afsiutning indtruffet nændelser med

 

en som ikke er optaget i regnskabet udgør følgende:

2003 2002

 

Mederselskabet — Gruppen Moderselskabet — Gruppen
- 335 - 104
. 300 - 331
. 655 - 435

Operationelle Ioasingudgiffer
Frem if

   

ge sam'ede uc bindelse med uO0 leasingaftaler kan soecificeres således:

   

Gi
iD

 

2003 2002

  

Mcderselskabet — Gruppen ""Moderselskabet — Gruppen
nden for 1 år - - 54
r inden for ti 5 år - - 134
jer efter 5 år - - s2
—— — EN - i 270

 

 

KVARTALSMÆSSIGE SEGMENTOPLYSNINGER

(Urevideret)

 

1. kvartal
I alt Carlsberg-

Vest- Øst- Ikke drikke- gruppen
Mio, kr. europa europa Asien fordelt" varer" Andet ialt
2002
Nettoomsætning 5.638 1.593 323 18 7,572 7.572
Resultat af primær drift 139 176 137 -97 355 85 440
Særlige poster, netto - -
Finansielle poster, netto -255 39 -216
Selskabsskat -17 -35 -52
Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill 83 89 172
Goodwill af- og nedskrivninger -95 3 -92
Koncernresultat -12 92 80
Minoritetsinteressers andel -81 "44
Carlsberg Breweries” andel af resultatet -93
Carlsberg A/S' andel af resultatet 36
2003
Nettoomsætning 5.274 1.326 273 -18 6.855 6.855
Resultat af primær drift -18 61 113 -151 5 13 18
Særlige poster, netto -2 -2
Finansielle poster, netto -245 27 -218
Selskabsskat 102 -12 90
Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill -140 28 -112
Goodwill af- og nedskrivninger -97 2 -95
Koncernresultat -237 30 -207
Minoritetsinteressers andel -23 81
Carlsberg Breweries" andel af resultatet -260
Carlsberg A/S' andel af resultatet -126
” ”ikke fordelt” omfatter koncernfunktioner, andre virksomheder, elimineringer af intern handel mellem de tre

geografiske segmenter mv. i Carlsberg Breweries A/S,

== Carisberg Breweries A/S i alt.

 

 

 

 

 

Mio. kr.

2002

Nettoomsætning

Resuitat af primær drift

Særlige poster, netto

Finansielle søster, netto

Selskabsskat

Resultat før af- og nedskrivninger på gocdwill
il af- og nedskrivninger

 

   

2003

Neitoomsæining
Resultat af orimær drift

 

Resultat før af- ag nedskrivninger på goodwill

krivainger

 
  
 

ers ande

ies' andel

 

"ikke fore

 

geog e segmente? n

veries A/S ' all.

 
 

   

 

 

Carlscerg £

Vest-
europa

848

mr

WAIN
— mm

lalt' omfatter koncernfunktioner. andre virksomh
veries A/S,

eg:

2.135
442

er, elimineringer &

Asien

233

 

l alt
ikke
fordelt”

-20
-123

drikke-

varer”

2.951
1.342
-18

-300

tern handel meliem ds tre

 

 

mm

Carlsberg-

Andet

 

gruppen
fatt

9.951
1,374
48
-231
-354
771
-91

8

wo
io CD

,

6

co
ig

9,442
1.230

ON 2
OD E
d ØS BEN on

gf

(ad

R O

[73]
go

Vest-
europa

Øst-
europa

KVARTALSMÆSSIGE SEGMENTOPLYSNINGER

 

 

 

Nettoomsætning
Resultat af primær drift
Særlige poster, netto
Finansielle poster, netto

Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill
Goodwill af- og nedskrivninger

Minoritetsinteressers andel
Carlsberg Breweries” andel af resultatet
Carisberg A/S' andel af resultatet

Nettoomsætning
Resultat af primær drift
Særlige poster, netto
Finansielle poster, netto

Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill
Goodwill af- og nedskrivninger

Minoritetsinteressers andel
Carlsberg Breweries' andel af resultatet
Carlsberg A/S" andel af resultatet

7111
891

7.137
945

2.211
468

2.348
602

”ikke fordelt” omfatter koncernfunktioner, andre virksomheder, elimineringer af intern handel mellem de tre
geografiske segmenter m.v. i Carlsberg Breweries A/S.
Carlsberg Breweries A/S i alt.

 

 

 

 

Carlsberg-
gruppen
Andet i alt
9.399
24 1.449
- 29
53 -169
-20 -322
57 987
3 -90
60 897
-408
489
9,860
88 1.671
- -19
28 -73
-46 -435
70 1.144
3 -98
73 1.046
-460
586

   

 

 

 

Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill

edskrivnir

    

 

    
     

sOncernn

Nettcoms

Selskarsska

Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill
Goccowii af- og nadskrh. '
Konserrresukat

ilinon

Cvartaj
WAFSDE

   

 
  
 

cernfunkticner, andre virksomheder, elimineringer af intern. hande! mellem d
Carlsberg Breweries A/S.

 

Vest-
europa

8.643
666

Øst-
europa

1.522
121

 

PL

Ikke
Asien fordelt"

222 89
70 -144

UD
ar!
Co

-69

76 -207

l alt
drikke-
varer”

; »
W Øm
co

oa 0

mo co

141

-29
100
-26

— 199

FS

An

ad
w
ek

mk
Ga dm 0
dal Gd Gå 1

HAT, Go

fk
(Ja

 

Carisberg-
gruppen
ialt

 

SEGMENTOPLYSNINGER

(Urevideret)

Akkumuleret pr. 31. december

 

I alt Carlsberg-

Vest- Øst- Ikke drikke- gruppen
Mio, kr. europa europa Asien fordelt” varer"" Andet i alt
2002
Nettoomsætning 26.997 7.475 1.019 53 35.544 35.544
Resultat af primær drift 2.269 1.274 467 -425 3.585 194 3.779
Særlige poster, netto -23 - -23
Finansielle poster, netto -1.085 201 -884
Selskabsskat -697 -26 -723
Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill 1.780 369 2.149
Goodwill af- og nedskrivninger -386 11 -375
Koncernresultat 1.394 380 1.774
Minoritetsinteressers andel -342 -763
Carlsberg Breweries" andel af resultatet 1.052
Carlsberg A/S' andel af resultatet 1.011
2003
Nettoomsætning 26.182 7.331 1.290 -177 34.626 34,626
Resultat af primær drift 2.364 1.226 451 -612 3.429 135 3.564
Særlige poster, netto -401 - -401
Finansielle poster, netto -637 162 -475
Selskabsskat -493 -97 -590
Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill 1.898 200 2.098
Goodwill af- og nedskrivninger -390 11 -379
Koncernresultat 1.508 211 1.719
Minoritetsinteressers andel -266 -763
Carlsberg Breweries' andel af resultatet 1.242 ——
Carlsberg A/S” andel af resultatet 956
” ”Ikke fordelt” omfatter koncernfunktioner, andre virksomheder, elimineringer af intern handel mellem de tre

geografiske segmenter m.v. i Carlsberg Breweries A/S.
” Carlsberg Breweries A/S i alt.

 

 

 

 

PROFORMA KVARTALSMÆSSIGE SEGMENT-

OPLYSNINGER FOR NUVÆRENDE STRUKTUR I ASIEN

(Urevideret)

 

Mio. kr. 1. kvt 2. kvt 3. kvt 4. kvt 12 mdr.
2002

Nettoomsætning 521 463 426 369 1.779
Resultat af primær drift 182 108 207 41 538
2003

Nettoomsætning 481 344 445 373 1.643
Resultat af primær drift 136 103 167 76 482

 

Bestyrelse og direktion har dags dato behandiet og godkendt årsrapport for Carlsberg-gruppen og
moderselskabet for 2003,

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslaven samt de af Københavns Fondsbørs
stillede krav til regnskabsaflæggelse herunder gældende danske regnskabsvejledninger.

Vi anser den valgte regnskabsoraksis for hensigtsmæssig således, at årsrapporten, efter vor opfattelse,
giver et retvisende billede af gruppens og moderselskabets akliver, passiver, finansielle stilling samt

resultat og gruppens pengestrømme,

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 19. februar 2004

Direktionen for Carlsberg A/S

Jørn P, Jensen

Adm, direktør

Bestyrelsen for Carlsberg A/S

Povl Krogsgaard-L arsen Jens Bigum
Formand Næstformand
Torkild Andersen Søren Bjerre-Nielsen
Claes Giermansen Niels Kærgård

Erik Dedenroth Olsen Bent Ole Petersen

Hans Andersen

Henning Dyremose

Axe! Michelsen

Per Øhrgaard

 

 

 

REVISIONSPÅTEGNING

Til aktionærerne i Carisberg A/S
Vi har revideret årsrapporten for Carlsberg-gruppen og
moderselskabet for regnskabsåret 2003.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort an-
svar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklu-
sion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske
og internationale revisionsstandarder (ISA). Disse standar-
der kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med
henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrappor-
ten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen
omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der un-
derstøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger.
Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledel-

København, den 19. februar 2004
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Fin T, Nielsen
Statsaut. revisor

Morten Iversen
Statsaut. revisor

sen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn,
som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede
præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den
udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor kon-
klusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af Gruppens og moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2003 samt af resul-
tatet af Gruppens og moderselskabets aktiviteter og Grup-
pens pengestrømme for regnskabsåret 2003 i overens-
stemmelse med Årsregnskabsloven, danske regnskabs-
vejledninger og Københavns Fondsbørs” øvrige krav til
regnskabsaflæggelse.

KPMG C. Jespersen
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Poul Erik Olsen
Statsaut. revisor

Finn L. Meyer
Statsaut, revisor

 

 

 

CARLSBERG A/S

 

Sattervirksomheder

 

 

Øvrigevirksomheder

   

 

  

  

 

 

 

 

 

DKK

 

 

 

 

KONCERNOVERSIGT

(fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nominel
selskabs- Valuta-
Kapitalandel kapital i 1.000 Valuta kurs

CARLSBERG BREWERIES A/S
Selskabskapital DKK 500.000.000
Nordeuropa
Carlsberg Danmark A/S, København 2 dattervirksomheder e 100% 100.000 DKK 100,00
Pripps Ringnes AB, Stockholm, Sverige 1 dattervirksomhed e 100% 287.457 SEK 82,54
Oy Sinebrychoff Ab, Helsinki, Fin!iand e 100% 96.707 EUR 744,17
Carlsberg Holding Sverige AB, Falkenberg, Sverige 2 dattervirksomheder e 100% 150.000 SEK 82,54
Ringnes a.s., Oslo, Norge - ejet af Pripps Ringnes AB 4 dattervirksomheder e 100% 248.590 NOK 90,51
Storbritannien
Carisberg - Tetley PLC, Northampton 2 dattervirksomheder e 100% 90,004 GBP 1.060,36
Vest- og Sydeuropa
Carlsberg Italia S.p.A, Varese, Italien 39 dattervirksomheder e 100% 48.400 EUR 744,17
Unicer-Bebidas de Portugal, SGPS, S.A., Porto, Portugal 12 dattervirksomheder + 44% 50.000 EUR 744,17
Hannen Brauerei GmbH, Månchengladbach, Tyskland 4 dattervirksomheder e 100% 17.897 EUR 744,17
Feldschlåsschen Getrånke Holding AG, Rheinfelden, Schweiz 4 dattervirksomheder es 100% 95,000 CHF 478,88
International Breweries (Netherlands) B.V., Bussum, Holland 2 dattervirksomheder H 16% 2.523 USD 607,03
Østeuropa, Afrika og Nord- og Sydamerika
BBH - Baltic Beverages Holding AB, Stockholm, Sverige
ejet af Pripps Ringnes AB 16 dattervirksomheder + 3) 50% 12.000 EUR 744,17
Carlsberg Okocim S.A., Brzesko, Polen 3 dattervirksomheder e i) 35% 28.721 PLN 159,81
Panonska Pivovara d.0.0., Koprivnica, Kroatien . 80% 159.932 HRK 96,94
Israel Beer Breweries Ltd, Ashkelon, Israel EH 20% 15,670 ILS 137,94
Nuuk Imeq A/S, Nuuk, Grønland EH 24% 34.720 DKK 100,00
Browary Dolnoslaskie Piast S.A., Wroslaw, Polen 5 dattervirksomheder e 100% 101.193 PLN 159,81
Tirk Tuborg Bira ve Malt Sanayii A.S., Izmir, Tyrkiet 1 dattervirksomhed e 1) 96% 186.988 USD 607,03
OAO Vena, Skt. Petersborg, Rusland e 50% 34.063 EUR 744,17
Bottling and Brewing Group Ltd., Blantyre, Malawi 2 dattervirksomheder . 44% 1.132.877 MWK 5,74
Carlsberg Hungary Sales Limited Liability Company, Ungarn e 100% 25.000 HUF 2,81
Carlsberg Canada Inc, Toronto, Canada e 100% 750 CAD 461,99
Carlsberg Agency Inc., New York, USA as 100% 70 USD 607,03
Shumensko Pivo AD, Shumen, Bulgarien 1 dattervirksomhed e 89% 700 BGN 381,11
Pirinsko Pivo AD, Blagoevgrad, Bulgarien e 98% 1.032 BGN 381,11
Asien
Carlsberg Asia Pte Ltd., Singapore 11 dattervirksomheder e 2) 100% 170.000 SGD 354,67
Andre selskaber
Carlsberg International A/S, København es 100% 1.000 DKK 100,00
Danbrew Ltd. A/S, København 1 dattervirksomhed e 100% 2.000 DKK 100,00
Danish Malting Group A/S, Vordingborg e 100% 100.000 DKK 100,00
Carlsberg Finans A/S, København e 100% 25.000 DKK 100,00
Carlsberg (UK) Limited, Northampton, England e 100% 100 GBP 1.060,36
Carlsberg Nordic ITS A/S, København e 100% 50.000 DKK 100,00
Carlsberg Breweries Insurance A/S, København e 100% 25.066 DKK 100,00
J.C. Bentzen A/S, København e 100% 30.000 DKK 100,00

 

Dattervirksomheder
Pro rata konsoliderede virksomheder
Øvrig associeret virksomhed

H+ e

na

Børsnoteret virksomhed. Carlsberg Breweries forestår ledelsen.
Inklusive Carlsberg Malaysia Berhad, børsnoteret med ejerandel på 50%. Carlsberg Asia forestår ledelsen.

I Carlsberg Asia er 1. halvår af 2003 pro rata konsolideret, mens 2. halvår er fuldt konsolideret.

| Carlsberg Asia indgår bl.a. følgende selskaber: Carlsberg Brewery Hong Kong Ltd. (51%), Hong Kong; Carlsberg Singapore Pte. Ltd. (100%), Singapore og Carisberg
Brewery Malaysia Berhad (50%), Malaysia.

Selskabet ejer bl.a. følgende selskaber: Baltika Brewery (74%), Rusland; Yarpivo PLC Company (60%), Rusland; Voronezh Brewery (78%), Rusland; Slavutich Brewery (92%),
Ukraine; A/S Aldaris (75%), Letland; Saku Brewery AS (75%), Estland og Svyturys-Utenos Alus AB (76%), Litauen

3

 

Foto: Sisse Jarner, Bent Rej, Burt Seeger, Action Images m.fl.
Redaktion: Andrew Arnold, Jeanett W., Glenthøj, Niels Eyde Madsen (ansv.). ISSN 0907-0265

 

 

 

 

KS 7 TREE Ti indersen i i Enna
Næstformand ; i En

 

 

 

ag koncernchef
CmTilllste PAN KT pres

  

 

IT-konsulent
Eri

 

 

Design og produktion: Boje & Mobeck as - Tryk: DT