Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Bang & Olufsen a/s koncernen

ÅRSRAPPORT 2004/05

CVR-nr. 41257911

 

Vod tant 28/9 DS

hø

BANG & OLUFSEN bå

in uk ørene menn ER NE …
sas ar er Er Shame - SÆT NS aa URE z Dee E

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

. e
SDI ran ET RD ED SD NE DEERE DT — SE SEEST SDR FEEDS DER DD DD SEER MATS REDET VE SODE I LMDER
, .
- »
.
s . NH
Cr ERE SES FRR SENER em mr 7 Ty . mn Fr” Eg FRONT rr rr EN ” ” ENE ER RER BRET DERE DSE eN re rt ” erne

 

ord

 

 

 

 

 

Mod til at overskride grænser for at skabe oplevelser,

der overrasker og holder.

 

 

 

 

Det bedste af to verdener

Bang & Olufsens LCD fladskærms-TV, Beovision 7, kombinerer det bedste af to verdener i en unik løsning. Med dette produkt opnås en
symbiose af verdens bedste billedkvalitet med verdens bedste TV-lyd. Det er ligeledes lykkedes konceptudviklerne at kreere et fjernsyn, der
kombinerer fladskærms-TV'ets designmæssige fordele med en TV-lyd, der henviser mange gode stereoanlæg til skammekrogen. Under
udviklingen af BeoVision 7 er der blevet lagt vægt på hver eneste detalje. Således er fjernsynets designmæssige udtryk perfekt, uanset fra
hvilken vinkel man betragter det. Den meget mørke antirefleksbehandlede kontrastskærm reducerer effekten af indkommende lys og giver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

= z an
RER
Ses ran

 

samtidig en flot mørk overflade, når fjernsynet er slukket. Det indbyggede DVD-drev er et bevis på Bang & Olufsens kompetencer indenfor
finmekanik. DVD-drevet er pakket ind i et særligt lydisolerende kabinet, der forhindrer, at uønskede vibrationer eller lyde forplanter sig til
resten af fjernsynet. På grund af den kraftfulde højttaler og det indbyggede DVD-drev er BeoVision 7 også den perfekte masterenhed i en
hjemmebiografopsætning. Beovision 7 er et udtryk for den foreløbige kulmination på avancerede funktioner og teknologier, som Bang &

Olufsen har udviklet igennem de seneste årtier.

oa
w
nm
<
v
æ

 

 

 

 

På forkant med fremtiden

En af Bang & Olufsens afgørende kompetencer har til hver en tid været evnen til at tænke anderledes og gå nye veje. Bang & Olufsen har

sat innovation i system.

Bang & Olufsen lancerede sit første fjernsyn i 1952. Der var tale om et sort-hvidt fjernsyn i et gedigent kabinet af nøddetræ. I 1958 fulgte

den første fjernbetjening, som kunne regulere lys og lyd, og i 1967 så Bang & Olufsens første farvefjernsyn, BeoVision 3000, dagens lys. Få
år senere, i 1974, startede virksomheden med at udvikle Vision Clear konceptet. Vision Clear sikrer i samspil med en række andre faktorer

den ultimative billedkvalitet. Siden 1974 er konceptet blevet forfinet, forbedret og udvidet og indgår i dag i alle Bang & Olufsen fjernsyn

herunder også BeoVision 7.

 

 

 

 

Når det gælder fladskærme, er Bang & Olufsen også med helt fremme. Bang & Olufsen allierer sig kun med de bedste underleverandører,

ygget ind i Bang &

og der sker en meget grundig udvælgelse, så kun de nyeste fladskærms-generationer med det bedste billede bliver b

Olufsens fjernsyn.

 

 

En ny æra er begyndt

De første fjernsyn blev introduceret tilbage i 1950erne. Dengang var der tale om små, meget buede billedrør, der udelukkende kunne
gengive sort-hvide billeder. Men den grundlæggende teknologi til billedprojektion ved hjælp af billedrør var født. Denne teknologi er blevet
forfinet i løbet af de seneste halvtreds år. Sort-hvid er blevet til farver, og billederne er blevet mere og mere skarpe, men princippet i de
traditionelle billedrør er stadig det samme. Nu er der forandring på vej. Plasma- og LCD-teknologi har vundet indpas, og det er gået stærkt.
Bang & Olufsen introducerede sit første plasma-TV i foråret 2002 i form af Beovision 5. Siden hen er en række LCD- og plasma-TV kommet
til. Sammenlagt har Bang & Olufsen i alt 8 fladskærmstjernsyn i programmet, fordelt med 3 LCD og 5 plasma. Det rækker lige fra en 22

tommers LCD udgave til et 65 tommers plasmafjernsyn, Beovision 4 — 65.

 

Transitionen fra billedrørs- til fladskærmsfjernsyn er stadig i gang, og i regnskabsåret 2004/05 var andelen af solgte Bang & Olufsen
fladskærms-TV for første gang større end salget af de traditionelle billedrørs-TV.

Bang & Olufsens udprægede fokus på design og ny teknologi gør, at transitionen fra billedrør til fladskærme får ekstra fart.

Fladskærmsprodukterne muliggør helt nye designudtryk og placeringer af produktet i hjemmet. Ligeledes åbner LCD- og plasmateknologien
for en endnu højere billedkvalitet.

 

 

 

 

 

 

DEN EU NINATTENI

 

Verdens bedste billede

Bang & Olufsen har altid gjort noget særligt ud af TV'ets billedkvalitet, Det samme gælder produktionen og de grundige test af hvert enkelt
fjernsyn, inden det sendes ud til forhandlerne. På trods af en meget høj grad af automatisering er der således stadig 8-10 medarbejdere
involveret i produktionen af et BeoVision 7. Medarbejderne bruger deres kompetencer og unikke færdigheder til at samle fjernsynet, der
består af mange enkel-komponenter så som printplader, kabinet, skærm og det finmekaniske DVD-drev. Under hele processen bliver alle
systemkomponenter testet, og BeoVision 7 gennemgår derudover to grundige afsluttende systemtests. Et vigtigt element i disse systemtests

er også, at hele signalbehandlingen justeres og optimeres, så den passer perfekt til skærmen. Resultatet af denne indsats er en fremragende
billedkvalitet.

SF SENT7 TT

CS

å
i
tå
2
2
3
[on ER
'T
i
PER
Pa
i
pr
mM

HESS ESLES

 

Det er også den oplevelse kunden får, når der tændes for fjernsynet, og det elektroniske gardin glider til side. Så justerer BeoVision 7
automatisk billedet i forhold ti

I lysforholdene i rummet. Refleksioner i skærmen minimeres ved hjælp af den antirefleksbehandlede
kontrastskærm, og Bang & Olufsens eget Vision Clear koncept sikrer, at man altid har det bedst mulige billede uanset lysforholdene i
rummet,

Men et knivskarpt billede er ikke nok. Lyden er mindst lige så vigtig.

 

 

 

 

 

Æ

WAN SNYNNNSNAN
NNNNASANNANANS
An

NANNANNMAN

NAM

 

 

 

ANNAN
NANG! RR VANS

 

 

Stumfilm-tiden er forbi

Der var engang, hvor skuespillerne havde brug for en overdreven mimik for at tydeliggøre handlingen i filmen. Stumfilmperioden hører
heldigvis fortiden til. | dag har en excellent lyd akkurat lige så stor betydning som billedkvaliteten. BeoVision 7 lever op til begge krav og
mere til. BeoVision 7 højttaleren leverer en lyd, der sætter ny standard i TV-verdenen. Et faktum som en række anerkendte fagblade som
eksempelvis det tyske magasin Homevision eller det engelske The Grammophone allerede har konstateret. Fagbladene har blandt andet
hæftet sig ved, at lyden er enestående for BeoVision 7, uanset om man lytter til en koncert med Beethoven eller kraftige eksplosioner i en
actionfilm. Stemmer fra kendte skuespillere beholder den rette timbre, og vandets rislen i en å lyder uforfalsket og ægte.

 

 

 

KNNNKENVN
NSOSNNYNSEN

SO
RR

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

PA eee
PRES E ODER
EGE Er ng

 

yde

ln,

rarere

ar anrgdtt,

FE ERE NEN

MEE EU hade Et eres
de

i
ju
rndrtttt;

 

  
    

i
SME, ;
WD gtesstt " HOLDNR lg

Meld ES EEG i

(OMME TET ESS OSSE ESS E SEES, see,

EEG :

Ø DDA

 

;
ar
7

 
 
  

 
  
  

    

     
 
    

  

g
i sat
GE DES ERE EEE

; dig HUDAGE THG G HD
SADUS EGN EDGE DGA EEEon SEERE,
ole egt jges dd EG DER
% ke EEG Øg

Både designmæssigt og rent teknisk har kombinationen af højttaler og fjernsyn været en stor udfordring. Højttaleren er så kraftfuld,

at det har været nødvendigt vibrationsmæssigt at afkoble den fra fjernsynet. BeoVision 7s flade kabinet har tillige sat begrænsninger

for højttalerens dimensioner. Alligevel er det lykkedes at integrere seks højttalerenheder heraf to woofere, som hver især styres af en
ICEpowerforstærker. Højttaleren lyder enestående, uanset om den skal gengive stereolyden fra en TV-udsendelse, eller om den overtager
rollen som centerhøjttaler, når der ses en DVD-film med Dolby Digital eller DTS lyd. BeoVision 7 skifter automatisk i forhold til det lydsignal,
det modtager.

 

 

 

 

Biografoplevelser i særklasse

Bang & Olufsen kan i dag tilbyde et bredt program af både fjernsyn og højttalere. Alle produkter kan kombineres på kryds og tværs for

at få en enestående lyd og billedoplevelse. Biograffilm får en helt ny dimension, når de afspilles i et Bang & Olufsen surround set-up, og
produkternes design og ydeevne gør kombinationsmulighederne mangfoldige, således at kunderne kan finde den perfekte løsning til deres
hjem. Og selv når fjernsyn og højttalere ikke er i brug, tilfører de hjemmet en ekstra dimension.

Med Bang & Olufsens BeoLiving konceptet sættes prikken over i'et.

 

hj Wiig
KIDN
HM

 

 

 

 

 

Et liv med Bang & Olufsen — BeoLiving

Nogle af vores dygtigste forhandlere rundt omkring i verden har gjort det i årevis: Kombineret Bang & Olufsens produkter med andre
produkter, lys, gardiner, sikkerhedssystemer og andre ønsker, kunden måtte have. Disse erfaringer var med til at danne fundamentet for den
integrerede løsning af billede, lyd, lys og gardiner, som Bang & Olufsen har kaldt BeolLiving. Det nye BeoLiving-koncept kan i dag opleves i
mere end 20 Bang & Olufsen-butikker verden over, og der arbejdes på højtryk for at udbrede konceptet til flere hundrede butikker.

Selv om BeolLiving består af en lang række forskellige komponenter så som styring af lys, gardiner, billede og lyd, er betjeningen fantastisk
enkel. Med et tryk på fjernbetjeningen, Beo4, dæmpes lyset, gardinerne trækkes for, og familien er klar til at se en god film, der er lagt I

DVD drevet.

 

 

 

 

 

Med Beoliving får kunden en totaloplevelse, hvor Bang & Olufsens kernekompetencer som lyd, billede, betjening, bevægelig mekanik og
kvalitet smelter sammen med lys, projektorer, gardiner og lærreder. BeolLiving løfter Bang & Olufsen-oplevelsen op på et nyt niveau, som

ikke er hørt, set eller oplevet tidligere.

 

20
22
26
27
28
30
31
33
35
37
39
43
44
46
48
49
51
55
57
60
61
63
71
72
75
76
78
81

 

INDHOLD

Kære Bang & Olufsen aktionær

Bang & Olufsen - kort fortalt
Selskabsoplysninger med videre
Meddelelser sendt til Københavns Fondsbørs
Selskabsdiagram

Struktur og ledelse

Ledelseshverv i andre virksomheder
Femårsoversigt, hoved- og nøgletal
Aktionærinformation

Beretning for Bang & Olufsen a/s - koncernen
Brand-understøttet forretning
Brand-uafhængig forretning
Ambitioner for de kommende 5 år
Forventninger til regnskabsåret 2005/06
Corporate Governance
Miljøredegørelse

Videnressourcer

Koncernens styring af finansielle risici
Regnskabsberetning

Ledelsespåtegning

Revisionspåtegning

Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse

Balance

Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Segmentoplysninger

Noter

20

KÆRE BANG & OLUFSEN AKTIONÆR

   

Peter Thostrup

Torben Ballegaard Sørensen

Dette årsregnskab er resultatet af en omfattende
indsats fra alle sider. Vores forhandlere, vores
medarbejdere og vores partnere medvirkede alle til
at sikre, at Bang & Olufsen kom succesfuldt igennem
et år præget af en af de største forandringer i
elektronikbranchen i nyere tid, nemlig overgangen
fra de traditionelle fjernsynsapparater til de nye
fladskærms-TV. Overgangen har sat sine dybe spor

i branchen og påvirket resultaterne hos adskillige
store og mellemstore producenter.

Det er en glæde at konstatere, at Bang & Olufsen
er kommet godt igennem dette skifte. Resultatet
for året var ikke blevet så godt, som tilfældet er,
hvis ikke vi var lykkedes med at lancere de nye
markante fladskærms-TV. De er blevet taget utrolig
godt imod af vores kunder og forhandlere. Salget
af specielt BeoVision 4, Beovision 6 og BeoVision 7
har overgået vores forventninger og mere end
modsvaret det faldende salg af traditionelle
fjernsyn. Alle produkter blev lanceret som planlagt —
Beovision 7 endog en måned før tiden.

 

vi er ikke kommet helt på den anden side af de
omskiftelige tider endnu. En vis del af omsætningen
stammer fortsat fra billedrørs-TV, og vi har stadig en
række spændende fladskærms-TV, som vi skal have
lanceret i de kommende år. Disse nye koncepter vil
være lige så unikke og differentierede, som vores
TV alle dage har været. Det gælder ikke kun for
designet, men også billede, lyd og betjening vil
fortsat være blandt verdens allerbedste.

Det er også en vigtig faktor for vores positive
udvikling, at Bang & Olufsen ikke er afhængig

af kun én produktlinie. Som udbyder af komplette
integrerede løsninger for audio, video, akustik

og telekommunikation har vi altid flere platforme
at arbejde med.

En lige så vigtig faktor for Bang & Olufsens succes er
den højt kvalificerede distribution, som er opbygget
over flere år. Vores forhandlere kan tilbyde kunderne
en kyndig rådgivning og et tilbundsgående produkt-
kendskab. Komplet installation og service udgør

en markant differentiering i dagens marked, som

i stigende grad præges af masse-produkter med
korte produktlevetider og discount-distribution. For
de kunder, som værdsætter holdbarhed, ufravigelig
kvalitet, komplet integration og problemfri anven-
delse, er Bang & Olufsen forhandleren et af de få
steder, en sådan ydelse leveres.

Vores BIforhandlere er som helhed vokset med 6
procent, hvilket vi finder særdeles fint i et marked,
hvor detailhandelen har haft det svært. Vi har
mange forhandlere, som har klaret sig langt bedre
— helt op til 30 og 40 procent vækst — men desværre
også flere, som endnu ikke har trodset 'tiderne'

og selv har skabt den nødvendige synlighed og
aktivitet omkring butikken. Vi fortsætter udviklingen
af vores markedsføringsværktøjer til at understøtte
butikken og dialogen med de mere end 1,5
millioner registrerede kunder, vi har i vores globale
kundedatabase.

Bag vore partneres velfungerende forretninger står
en velfungerende logistik og serviceorganisation,
som udviser stor fleksibilitet og pålidelighed. Det er
samtidig en organisation, som vedvarende formår at
forbedre effektiviteten og søge nye veje i Danmark
og i udlandet til at sikre, at vi får maksimale
ressourcer frigjort til brug for produktudvikling og
markedsføring.

Med regnskabet for 2004/05 har vi realiseret de
seneste tre års målsætning om en årlig forbedring

i resultatet på 10-15 procent. For de kommende 5 år
har vi udtrykt den ambition, at vores hovedforretning
skal vokse 6-8 procent pr. år indenfor den etablerede
hovedforretning, og at den samlede forretning
inklusive nye forretningsområder skal nå et omsæt-
ningsniveau på 6 milliarder DKK inden for 5 år. Dette
skal ske samtidig med, at lønsomheden er i orden
udtrykt ved et resultat før skat på mindst 10 procent
af omsætningen.

 

Ved hvert nyt regnskabsår skal både forhandlerne

og koncernen starte med alle "tællerne' på nul.

Der er ingen automatisk tilbagevendende eller 'faste'
indtægtsstrømme — hvert år skal vores forhandlere
såvel som vi overgå os selv og opnå den ønskede
vækst. Selvom butikkerne og vores egne forretninger
er yderst følsomme over for udsving i forbruger-
stemning og makro-økonomi i de enkelte markeder,
finder vi, at ovennævnte ambition er opnåelig
baseret på kombinationen af en veldefineret
målgruppe, en stærk distribution, et stærkt brand
og en stærk produktportefølje.

Troen på ambitionen, såvel som de opnåede gode
resultater, bygger først og fremmest på en meget
stor indsats fra vores godt 2.300 medarbejdere,
der alle brænder for at sikre en sund udvikling for
Bang & Olufsen. Den indsats vil vi gerne sige tak
for. Ligeledes vil vi udtrykke en stor tak til vores
forhandlere og loyale kunder verden over og til
vores trofaste aktionærer.

EEN

aks
Torben Ballegaard Sørensen eter Tifostrup

Administrerende direktør Koncerndirektør

21

 

 

 

22

 

 

BANG & OLUFSEN - KORT FORTALT

Bang & Olufsen er på trods af sin globalt set meget
beskedne størrelse verdenskendt for sine opsigts-
vækkende, ide-baserede kvalitetsprodukter.
virksomheden udvikler og fremstiller en lang række
forskellige TV, audio-anlæg, højttalere og telefoner.
Senest har virksomheden også bevæget sig ind på
CarFi området og hotelbranchen og er begyndt at
indrette luksusyachter med Bang & Olufsens high-
end udstyr.

Desuden udvikler virksomheden højt-ydende og
meget kompakte digitale forstærkerenheder samt
insulinpenne, inhalatorer, stetoskoper og meget
andet til den medicotekniske industri. Stort set al
udvikling og produktmodning foregår i den vestjyske
by Struer, der også danner ramme om virksomhedens
hovedsæde.

Sætningen ”Mod til at overskride grænser for

at skabe oplevelser, der overrasker og holder”,

er Bang & Olufsens vision — en sætning alle

Bang & Olufsens godt > 300 medarbejdere verden
over med stolthed identificerer sig med.

Historie

Bang & Olufsen blev grundlagt i 1925 af to unge
ingeniører, Peter Bang og Svend Olufsen. De to
havde lært hinanden at kende på ingeniørstudiet
og delte en begejstret interesse for tidens nye
fænomen: Radioen.

De første år af virksomhedens liv blev tilbragt i den
tids inkubator, nemlig et loftsværelse på Svends
forældres gods, Quistrup, beliggende lidt uden for
Struer. Her udførte de to selv alle funktioner — med
hjælp fra godsets landarbejdere, når der var behov
og mulighed herfor. Svends mor, Anna Olufsen,
understøttede dem økonomisk ved at sælge æg

til lokalsamfundet.

Det første gennembrudsprodukt var ikke den radio,
de to ingeniører drømte om, men "Eliminatoren” —
en lysnetmodtager, som eliminerede behovet for
batterier. Timingen var perfekt — Eliminatoren kom
på markedet samtidig med, at elektricitet I hjemmet
begyndte at blive almindeligt i Danmark. Det gav
Bang & Olufsen den nødvendige startkapital -—

og snart var virksomheden etableret i egen fabrik

i Gimsing, der dengang lå lidt uden for Struer, men
som i dag er vokset sammen med byen.

| slutningen af anden verdenskrig blev fabrikken
jævnet med jorden af danske nazi-sympatisører
som straf for, at virksomheden ikke ville arbejde
for tyskerne, og fordi mange af medarbejderne
deltog aktivt | modstandsbevægelsen.

| årene efter kæmpede Bang & Olufsen for såvel
sin eksistens i markedet som for at bygge fabrikken
op igen. I løbet af 50'erne og 60'erne blev Bang &
Olufsen veletableret på det danske marked — som
"Det danske kvalitetsmærke”. Da konkurrencen

fra Asien i slutningen af 60'erne satte ind og tvang
stribevis af danske og europæiske radio- og TV-
fabrikker til at dreje nøglen om, valgte Bang &
Olufsen at alliere sig med arkitekter og designere
og at satse på såvel produkternes ide og design
som på kvaliteten. Det viste sig at være en stor
succes, og virksomheden havde fundet den niche,
som gjorde overlevelse mulig. Samtidig påbegyndtes
den eksport, der i dag udgør mere end 80 procent
af virksomhedens indtjeningsgrundlag.

I slutningen af 80'erne og starten af 90'erne
samledes der igen tunge skyer over Bang & Olufsen.
Indtjeningen fulgte ikke med omsætningen, og
penge på kistebunden var der ingen af. Et om-
fattende frasalg af de aktiviteter, som ikke kunne
klassificeres under kernekompetencer, blev foretaget,
og samtidig blev en ny distributionsstrategi sat i
værk: Bang & Olufsens produkter skulle ikke længere
sælges udelukkende via radio/tv-butikker, der
forhandlede et bredt program af elektronik-mærker,
men i stedet via dedikerede butikker, der kun
forhandlede Bang & Olufsen-produkter, hvilket har
været med til at sikre, at personalet i butikkerne er
veluddannede og loyale overfor brandet.

Bang & Olufsen butikkerne, der stort set alle er
ejet af selvstændige forhandlere, har med årene
overtaget en stadig større andel af Bang & Olufsens
samlede salg, men en stor del af produkterne
forhandles stadig igennem de mere traditionelle
radio/TV-butikker via såkaldte shop in shop
koncepter. Bang & Olufsen har nemlig haft succes
med at udvikle et shop in shop koncept, hvor

den enkelte radioforhandler får mulighed for

at sælge produkterne, såfremt en del af butikken
bliver indrettet efter Bang & Olufsens krav og
specifikationer.

Såvel fokuseringen på kernekompetencerne som
distributionsstrategien Var en Succes, og i slutningen
af halvfemserne var Bang & Olufsen igen en velsmurt
virksomhed med vækst i såvel omsætning som
indtjening — og med en solid finansiel situation.

Efter årtusindskiftet har virksomheden fastholdt

sin vækststrategi og fortsat etableringen af butikker
verden over, Således er det lykkedes at etablere

nye butikker i vækstregioner som eksempelvis Indien
og Kina, der tidligere ikke har haft Bang & Olufsen
butikker.

I samme periode har Bang & Olufsen også søsat en
række banebrydende produkter, som helt og holdent
lever op til virksomhedens høje kvalitetskrav og
design, og som Samtidig sætter nye standarder i den
audiophile verden, Således er BeoLab 5 blevet kåret
til en af verdens bedste højttalere, og BeoVision 7

er af flere fagblade blevet udnævnt til fjernsynet
med verdens bedste lyd.

Distribution

| dag fortsættes både den stramme fokusering

på kernekompetencer og strategien med den

dedikerede Bang & Olufsen distribution. Salget sker

gennem to former for dedikerede Bang & Olufsen

butikker:

— B1 butikker, som kun forhandler Bang & Olufsens
produkter.

— Shop in shop butikker (SIS), hvor et større område
af butikken er indrettet og dedikeret til Bang &
Olufsens produkter.

! dag sælges Bang & Olufsens produkter via 672

B1 butikker og 637 shop in shop butikker. B1 butik-
kerne tegner sig for 71 procent af omsætningen,
mens shop in shop butikkerne tegner sig for 27
procent. Det er Bang & Olufsens Strategi at satse

på de to butiksformer:; B1 butikkerne som den
væsentligste, og shop in shop butikkerne som
vigtig distributionskanal i de områder, hvor
befolkningsgrundlaget endnu ikke giver basis for

en B1 butik.

Markeder

Bang & Olufsens produkter sælges i dag over det
meste af verden, og 82 procent af virksomhedens
omsætning stammer fra eksport. Aktiviteterne på en
lang række markeder håndteres af Bang & Olufsen-
ejede datterselskaber, Jf. oversigten side 100, mens
salgs- og distributionsudviklingen på visse Oversøiske
markeder sker via højt kvalificerede forretnings-
partnere.

 

Produktion

Størstedelen af Bang & Olufsens produktion foregår
i Struer, hvor fabrikkerne ligger side om side med
udviklingsafdeling, administration og hovedsæde.

I regnskabsåret 2004/05 er en del af produktionens
montageopgaver flyttet til Koprivnice i Tjekkiet.

Her er virksomheden i færd med at opføre en ny
fabrik, som skal stå klar til brug i det tidlige forår
2006. Cirka 200 arbejdspladser flytter dermed fra
Struer til Tjekkiet. Kvalitetskravene til de producerede
produkter i Tjekkiet er lige så høje som i Struer,
hvilket blandt andet sikres gennem en omfattende
uddannelse af de tjekkiske medarbejdere og en
grundig test af alle færdigproducerede komponenter,
akkurat som det sker i Struer.

Bang & Olufsen får desuden produceret mange
delkomponenter og enkelte færdige produkter

af underleverandører over hele verden, og en nøje
overvejet in- og outsourcing proces pågår løbende
med det formål at optimere såvel effektivitet

som kvalitet. I 2004 valgte Bang & Olufsen
således at sælge sin elektronikfabrik i Skive til

den internationale elektronikkoncern Flextronics
International Ltd.

Bang & Olufsen er en ordre-producerende
virksomhed, hvilket vil sige, at produktionen af det
enkelte produkt først sættes i værk, når kunden har
afgivet sin ordre, På den måde undgås store lagre
både i Struer og hos forhandlerne, og dermed
minimeres risikoen for ikke at kunne afsætte de
producerede varer. Samtidig giver det fleksibilitet
og mulighed for i langt højere grad at tilpasse
produktet til den enkelte kundes ønsker og behov.
De fleste af Bang & Olufsens produkter produceres
i et meget stort antal varianter afhængig af kundens
specifikke ønsker.

Produktudvikling

”Ideland” er stedet, hvor idéerne til nye koncepter
og nye produkter undfanges. Oppe under taget,
iden gamle genopbyggede Fabrik 1, arbejder
konceptudviklerne tæt sammen med både eksterne
designere og med ingeniører og teknikere i
udviklingsafdelingen for at realisere idéerne.
”Syntese” er nøgleordet for deres arbejde;
Situationen, hvor teknologi og design ikke

blot går hånd i hånd, men giver en helt ny
dimension til hinanden.

23

 

24

Deres mål er, at Bang & Olufsen hvert år skal lancere
mellem 3 og 5 nye banebrydende produkter.
Fabrikkerne i Struer spiller en stor rolle i forhold til
at sikre kvalitet i samling og færdiggørelse af
produkterne og er et vigtigt element i udviklingen
af nye produkter. Cirka 500 ingeniører og teknikere
er beskæftiget med at udvikle nye produkter for
Bang & Olufsen, og deres mulighed for direkte
samspil med produktionen er af yderste vigtighed

i forhold til at sikre, at de færdige produkter har de
egenskaber og den kvalitet, der var tiltænkt.

Branded business

Bang & Olufsen har nu io mange årtier solgt unikke
kvalitetsprodukter til hjemmet. Den brandede
business er på det seneste blevet udvidet til nye
områder. Således har Bang & Olufsen udviklet et
high-end lydsystem til Audis flagskib, A8. Det

nye ”Advanced Sound System” blev første gang
annonceret på bilmessen i Geneve den 1. marts
2005, og forventes leveringsklart omkring årsskiftet
i Europa og i løbet af foråret på øvrige markeder.

Bang & Olufsen har ligeledes gjort en aktiv indsats
for at sælge produkter til hoteller og hotelkæder.
Denne del af Bang & Olufsens markedsføring, der
går under betegnelsen Enterprise, kan også fremvise
de første positive resultater. Eksempelvis er MGM
hotellet i Las Vegas, en række af Hyatt-kædens
bedste hoteller og Hotel Arts i Barcelona blevet
udstyret med Bang & Olufsens audio/video-
produkter.

Seneste skud på stammen er en mere målrettet
indsats overfor luksusyachtområdet. Bang & Olufsen-
forhandlere har allerede udstyret enkelte yachter
med Bang & Olufsen produkter, men nu søger
virksomheden den direkte kontakt med luksusyacht-
konstruktører, så yachterne kan blive udstyret med
Bang & Olufsen produkter fra starten.

Non-branded business

Ud over branded business, beskæftiger Bang &
Olufsen sig også — under betegnelsen non-branded
business — med såvel udvikling som produktion og
salg af kompakte digitale forstærkerenheder samt
med udvikling og produktion af produkter til den
medicotekniske industri.

Bang & Olufsen ICEpower a/s er et datterselskab,
der står for såvel udvikling som produktion og salg
af digitale forstærkermoduler, som indeholder den
Bang & Olufsen- patenterede ICEpower teknolog! -
en teknologi, der gør det muligt for meget små
digitale forstærkere at give en meget høj ydelse med
en meget lav varmeudvikling.

Bang & Olufsen Medicom a/s er et datterselskab,
som står for udvikling og produktion af produkter
til den medicotekniske industri. Der er tale om
produkter, der kræver en meget høj grad af
præcision i produktionen, og som i daglig tale
kaldes "intelligente produkter” = for eksempel en
tabletdispenser, som registrerer og angiver, om
patienten har husket at tage sin medicin. Produktet
"The Helping Hand” har siden lanceringen vundet
flere priser herunder den internationalt anerkendte
IF designpris.

26

SELSKABSOPLYSNINGER MED VIDERE

Bang & Olufsen a/s
Peter Bangs Vej 15
7600 Struer
Danmark

Telefon: +45 96 84 11 22
Fax: +45 97 85 18 88
Website: www.bang-olufsen.com

CVR-nr.
41257911

Hjemstedskommune
Struer

Regnskabsår
1. juni — 31. maj

Ordinær generalforsamling
afholdes onsdag den 28. september 2005 kl. 16.30 i Struer Hallerne.

Miljøredegørelser
Produktrelateret miljøredegørelse "Til mindste detalje” - en historie om miljøbevidsthed fortalt
gennem udvikling, produktion, brug og bortskaffelse af et specifikt produkt.

Redegørelserne kan læses på: www. bang-olufsen.com eller rekvireres ved henvendelse til
Bang & Olufsens miljøafdeling, på telefon +45 96 84 10 18.

Finanskalender

2005

Mandag den 15. august, Årsrapport (2004/05)

Onsdag den 28. september, Generalforsamling

Mandag den 3. oktober, Meddelelse om regnskabsaflæggelse i forhold til IFRS
Fredag den 7. oktober, Delårsrapport (1. kvartal 2005/06)

2006

Onsdag den 11. januar, Halvårsrapport (2005/06)
Onsdag den 19. april, Delårsrapport (3. kvartal 2005/06)
Fredag den 18. august, Årsrapport (2005/06)

Torsdag den 28. september, Generalforsamling

Fredag den 6. oktober, Delårsrapport (1. kvartal 2006/07)

 

MEDDELELSER SENDT TIL KØBENHAVNS FONDSBØRS
I PERIODEN JUNI 2004 - MAJ 2005

3. juni 2004

10. juni 2004

16. august 2004

9. september 2004
29. september 2004
8. oktober 2004
10. december 2004

12. januar 2005

13. april 2005

Meddelelserne kan læses i deres helhed på www.bang-olufsen.com under Investors.

Finanskalender for Bang & Olufsen a/s
Kapitalnedsættelse i Bang & Olufsen a/s
Regnskabsmeddelelse for regnskabsåret 2003/04
Indkaldelse til generalforsamling

Vedtagelser på generalforsamlingen
Delårsrapport (1. kvartal 2004/05)
Medarbejderaktier

Halvårsrapport 2004/05

Delårsrapport (3. kvartal 2004/05)

27

øernes mutt ESS sf SES KS Se

SELSKABSDIAGRAM

Brand-understøttet

Bang & Olufsen Bang & Olufsen

AudioVisual a/s ” Operations a/s

 

 
   
  

Nationale salgsselskaber

 
  

Skandinavien

        

Danmark Bang & Olufsen Danmark a/s
Norge Bang & Olufsen AS
Sverige Bang & Olufsen Svenska AB

   
 
   

 
 

Central Europa

     
      
 
  
    

Tyskland Bang & Olufsen Deutschland G.m.b.H.
Schweiz Bang & Olufsen AG
Østrig Bang & Olufsen Ges.m.b.H.

 

øvrige Europa
Storbritannien Bang & Olufsen United Kingdom Ltd.
Belgien S.A. Bang & Olufsen Belgium N.V.
Holland Bang & Olufsen b.v.

      
  

  

    
  

Frankrig Bang & Olufsen France S.A.
Spanien Bang & Olufsen Espana S.A.
Bang & Olufsen Italia S.p.A.

       
 
 

Italien

  

 
 

Nordamerika
USA

      
 
   

Bang & Olufsen America Inc.

 
 

Asien
Japan Bang & Olufsen Japan K. K.

     

Singapore Bang & Olufsen Asia Pte itd.

   
 
  

    

Middle East
Middle East Bang & Olufsen Middle East FZ-LLC

28

 

Bang & Olufsen

Expansion a/s

Bang & Olufsen a/s

Bang & Olufsen s.r.o.

Bang & Olufsen
Automotive
G.m.b.H

 

 
   
    

Brand-uafhængig

Bang & Olufsen

  
  

Bang & Olufsen
Medicom a/s

  
 
     
 
  

Bang & Olufsen
Telecom a/s

ICEpower a/s

 

  

Bang & Olufsen
ICEpower US
America Inc.

>” Aktiviteterne overtages af koncernens øvri

ge selskaber med virkning fra 1. juni 2005, hvorefter selskabet ophører.
Selskaber uden aktiviteter er ikke medtaget.

29

STRUKTUR OG LEDELSE

Selskab

Bang & Olufsen a/s
Struer

CVR-nr. 41257911
Brand building og
koncernstabsfunktioner.

Bang & Olufsen Operations a/s
Struer (100 % ejet)

CVR-nr. 26035406

Varetager indkøb, produktion og

logistik for Bang & Olufsen koncernen.

Bang & Olufsen s.r.0
Koprivnice (100 % ejet)

Bestyrelse

Direktør Jørgen Worning (formand)

Direktør Torsten Erik Rasmussen (næstformand)

Adm. direktør Lars Brorsen

Koordinator John Svejgaard Christoffersen ”

Direktør Thorleif Krarup
Direktør Preben Damgaard Nielsen
Projektkoordinator Knud Olesen ”

Direktion

Torben Ballegaard Sørensen (adm.)
Peter Thostrup

Produktionsmedarbejder Ole Kristian Olesen ”

Kammerherre Peter Skak Olufsen

Koncerndirektør Peter Thostrup (formand)
Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen

John Christian Bennett-Therkildsen
(adm.)

Adm. direktør John Christian Bennett-Therkildsen

Michael Langager Jensen (adm.)

Montage
Peter Thostrup (adm.)

Bang & Olufsen AudioVisual a/s ""

Struer (100 % ejet)

CVR-nr. 26035384

Udvikling og salg af Bang & Olufsens
audio/video-produkter med fokus på
den globale distributionsudvikling.

Bang & Olufsen Medicom a/s
Struer (100 % ejet)
CVR-nr. 24053415

Udnytter Bang & Olufsens kompetencer

på medicoområdet i samarbejde med
såvel eksisterende som nye partnere.

Bang & Olufsen ICEpower a/s
Lyngby-Tårbæk (90 % ejet)

CVR-nr. 25053591

Udvikler, producerer og markedsfører
produkter baseret på højeffektive
forstærker-teknologier.

Bang & Olufsen Telecom a/s
Struer (100 % ejet)
CVR-nr. 24062112

Udvikler og markedsfører nye telefoni-

koncepter, der dynamisk vil indgå i

hjemmets elektroniske kommunikation.

ovedbankforbindelse, alle selskaber

Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen (
Direktør John Christian Bennett-Therkildsen
Chefjurist Kim Bo Hansen

Økonomidirektør Randi Toftlund Pedersen
Koncerndirektør Peter Thostrup

Koncerndirektør Peter Thostrup (formand)
Adm. direktør Henrik Kagenow
Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen

Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen (formand)

Jurist Henrik Mouritsen
Direktør Karsten Nielsen
Direktør Jens Peter Zinck

Adm. direktør Torben Ballegaard Sørensen (formand)

Koncerndirektør Peter Thostrup
Direktør John Christian Bennett-Therkildsen

Danske Bank A/S

formand)

Peter Eckhardt

rr

Henrik Kagenow (adm.)
Jens Peter Zinck

Poul Henrik Søjberg (adm.)""”

Peter Thostrup (adm.)

Hovedbankforbindelse, alle selskaber Danske fønk AR mm T

PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Revision, alle selskaber

oe er

«+ Medarbejdervalgte

Deloitte, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Eee NE

xx Aktiviteterne overtages af koncernens øvrige selskaber med virkning fra 1. juni 2005, hvorefter selskabet ophører.

xxx Fra 1. september 2005, Peter Sommer.

Selskaber uden aktiviteter er ikke medtaget.

30

 

LEDELSESHVERV I ANDRE DANSKE OG UDENLANDSKE VIRKSOMHEDER,
BORTSET FRA 100 % EJEDE DATTERSELSKABER

Direktør Jørgen Worning
FLSmidth & CO A/S (BF)

Chr. Hansen Holding A/S (BF)
Dansk Toksikologi Center (BF)

Direktør Torsten Erik Rasmussen
Coloplast A/S

JAI A/S (NF)

JA! Group Holding ApS

Vola Holding A/S

Best Buy Group A/S (BF)
uni-chains A/S (BF)

uni-chains Holding A/S

Bekaert Handling Group A/S (BF)
Vestas Wind Systems A/S

AYS Det Østasiatiske Kompagni (NF)
TK Development A/S (NF)

TKD Nordeuropa A/S

Amadeus Invest A/S (BF)

Louis Poulsen Holding A/S

Bison A/S

ECCO SKO A/S

Schur International A/S

Acadia Pharmaceuticals Inc.
NatImmune A/S

Outdoor Holding A/S

Arvid Nilsson A/S

Adm. direktør Lars Brorsen
Vorsitzender der Geschåftsfuhrung
von Jorst-World GmbH

Direktør Thorleif Krarup
TDC A/S (BF)

Group4 Securicor plc.

H. Lundbeck A/S (NF)

Scion DTU A/S
Lundbeckfonden

LEI A/S (NF)

Chr. Hansen Holding A/S (NF)

BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand

Direktør Preben Damgaard Nielsen
ROCKWOOL International

TDC A/S

IF University in Copenhagen
Giritech A/S

ERP International A/S

Damgaard Company A/S

NOIR. ILLUMINATI II Holding A/S
Proactive A/S (BF)

Gladsaxe Theater (BF)
Dannebrog (BF)

DTU-Innovation

Heart Made (BF)

Kammerherre Peter Skak Olufsen
A/S Fiil-Sø (BF)

Fillsø Svineavl A/S (BF)

Hunsballe Frø A/S (BF)
Hedeselskabet A/S (BF)

JP/Politikens Hus A/S

EuroGrass BV

Maabjerg BioEnergy A/S

Adm. direktør

Torben Ballegaard Sørensen
SimCorp A/S

LEGO Holding A/S

Koncerndirektør Peter Thostrup
Nordic Bioscience A/S (BF)
CCBR A/S

31

 

32

 

mio. DKK Resultat af primær drift
400 7
300 >—
200 —
100 +——— om —————

 

 

mio. DKK

400

 

200

Årets pengestrømme

 

 

-200

 

00/01 >
01/02 +
02/03 =

03/04 t———

mio. DKK Resultat af ordinær drift

400
300 +——— ———

 

 

 

200

 

 

 

 

00/01 >
01/02
02/03 —

Nøgletallene defineres således:

Overskudsgrad:
Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætning

Afkastningsgrad:
Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Forrentning af egenkapital:
Ordinært resultat efter skat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

|
|
100 ————

 

03/04

04/05 =

04/05 =-

Likviditetsgrad:
Omsætningsaktiver
Kortfristet gæld

Selvfinansieringsgrad:

Egenkapital ultimo x
Passiver ultimo

-400

100

%

40

30

20

10

 

Forrentning af egenkapital

  

 

00/01 t——

Resultat pr. nom. 10. DKK aktie, DKK:

Ordinært resultat efter skat
Gennemsnitligt antal cirk. aktier

01/02 +—
03/04 +———t
04/05 =

Indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK:

Egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo

Price/earnings:

Børskurs
Resultat pr. nom. 10 DKK aktie

 

FEMÅRSOVERSIGT, HOVED- OG NØGLETAL

Koncern (mio. DKK) 2004/05 2003/04 2002/03 2001/02 2000/01

Resultat

Nettoomsætning 3.742 3.610 3.974 4.212 3.810
Heraf på udenlandske markeder i % 82 83 81 81 80
Resultat af primær drift 380 337 296 260 283
Resultat af finansielle poster 7 2 (9) (35) (50)
Resultat af ordinær drift før skat 387 341 290 228 236
Koncernens resultat 269 266 193 138 156
Årets resultat, Bang & Olufsen a/s' andel 269 264 190 149 162
Balance

Balancesum ultimo 2.762 2.721 2.572 2,504 2.466
Aktiekapital 124 124 134 134 134
Egenkapital ultimo 1.751 1.652 1,551 1.406 1.308
Minoritetsinteresser 2 2 1 - 1

Årets pengestrømme 259 28 296 184 (157)
Heraf pengestrømme fra:

Driftsaktivitet 741 448 643 433 222

Investeringsaktivitet (233) (195) (245) (224) (327)
- heraf investering | materielle anlægsaktiver (123) (138) (132) (150) (269)
- heraf investering i immaterielle anlægsaktiver (125) (147) (146) (85) (91)
Finansieringsaktivitet (249) (225) (102) (25) (52)

Beskæftigelse

Antal medarbejdere ved årets udgang 2.331 2.339 2.636 2.871 2.776
Nøgletal

Overskudsgrad, % 10 9 7 6 7
Afkastningsgrad, % 18 15 13 11 13
Forrentning af egenkapital, % 16 17 13 10 12
Likviditetsgrad 2,7 2,6 2,6 2,1 1,9
Selvfinansieringsgrad, % 63 60 60 56 53
Resultat pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 22 22 15 11 13
Indre værdi pr. nom. 10 DKK aktie, DKK 141 133 115 112 105
Børskurs pr. 31. maj (slutkurs) 389 355 159 235 268
Price/earnings 18 16 10 21 21
Børskurs/indre værdi 2,8 2,7 1,4 2,1 2,6
Udioddet/foreslået udbytte

pr. nom. 10. DKK aktie, DKK 12,00 7,00 7,00 3,50 3,50

Parentes angiver negativt fortegn.

Nøgletallene er beregnet i overensstemmelse med anbefalingerne i Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning,
”Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der fraviges således fra Finansanalytikerforeningens anbefalinger af 2005. Disse
implementeres i forbindelse med koncernens overgang til aflæggelse af regnskab efter de internationale regnskabsstandarder
(IFRS). Ved beregning af ordinært resultat efter skat er der korrigeret for minoritetsandele heraf. I forhold til vejledningens
anbefalinger anvendes afvigende regnskabspraksis for nøgletal til og med året 2001/02 for så vidt angår koncerngoodwill,
der er afskrevet direkte over egenkapitalen i anskaffelsesåret. Koncerngoodwill købt efter den 1. juni 2002 er aktiveret og
afskrevet, jfr. anvendt regnskabspraksis.

34

Udvikling i B-aktiekurs i forhold til
KFX-indekset pr. 31. maj

Værdien af aktier opgjort til børskurs
i forhold til egenkapitalen pr. 31. maj

kurs

500

400

300

200

100

 

01/02
02/03
03/04
04/05

— Bang & Olufsen aktiekurs
— KFX - indeks

mio. DKK

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

 

1.000 +——— ———I
i
i
|

 

— Værdien af aktier opgjort til børskurs
— Egenkapital

A-aktier, der ikke er noteret på Københavns Fondsbørs,
er medtaget til samme kurs som B-aktier.

AKTIONÆRINFORMATION

IR politik

Det er Bang & Olufsens mål at informere:

- Københavns Fondsbørs

- nuværende og potentielle investorer

- aktieanalytikere og børsmæglere

hurtigt og retvisende om samtlige relevante forhold
i koncernen.

Formålet med informationen er at:

- øge kendskabet til Bang & Olufsen i investorkredse
i såvel Danmark som udlandet

- give investorerne en struktureret, løbende og
planlagt information, der tilfredsstiller informations-
behovet ved investeringsbeslutninger om Bang &
Olufsens B-aktie

Informationen og udsendelsen heraf skal til stadig-
hed ske i overensstemmelse med de gældende
regler udstedt af Københavns Fondsbørs eller andre
relevante organer.

Interne regler omkring insider viden og handel
med selskabets aktier

! henhold til værdipapirhandelsloven fører selskabet
et insiderregister over personer, der via deres stilling
anses for at besidde intern viden om selskabet.
Selskabet har udarbejdet interne regler for disse
personer samt disses nært beslægtede.

De omfattende personer er bestyrelses- og direktions-
medlemmer i Bang & Olufsen a/s, andre direktører
og ledende medarbejdere med direkte reference til
bestyrelsen eller direktionen for Bang & Olufsen a/s,
valgte revisorer og øvrige medarbejdere i Bang &
Olufsen a/s, alle såfremt stillingerne må forventes at
medføre adgang til intern viden.

Omfattet er endvidere bestyrelses- og direktions-
medlemmer, andre direktører og ledende medarbej-
dere i Bang & Olufsens a/s' datterselskaber, herunder
koncernens udenlandske selskaber, såfremt
stillingerne må forventes at medføre adgang til
intern viden.

For alle bestyrelsesmedlemmer, direktionsmedlemmer
og øvrige insiderregistrerede medarbejdere i

Bang & Olufsen a/s koncernen gælder, at disse kun
må købe og sælge aktier i Bang & Olufsen a/s i en
periode på 4 uger efter offentliggørelse af selskabets
hel- og halvårsrapporter, delårsrapporter eller anden
meddelelse af regnskabsmæssig karakter.

 

Bang & Olufsen aktien
Bang & Olufsens B-aktier er noteret på Københavns
Fondsbørs.

Selskabets fondskode er DK 001021842-9.

Slutkursen på Bang & Olufsens a/s' B-aktier er steget
fra 355 pr. 31, maj 2004 til 389 pr. 31. maj 2005,
hvilket svarer til 34 kurs point, en stigning på ca.

10 procent.

Københavns Fondsbørs KFX-indeks er i perioden
fra 1. juni 2004 til og med 31. maj 2005 steget
med ca. 29 procent.

Markedsværdien af Bang & Olufsen a/s' B-aktier er i
perioden fra 1. juni 2004 til og med 31. maj 2005
steget fra 3.997 millioner DKK til 4.393 millioner
DKK.

Aktiekapitalen består af:

A-aktier: 1.119.910 stk. å 10 DKK. 11.199.100 DKK

B-aktier:11.294.330 stk. å 10 DKK 112.943.300 DKK
124.142.400 DKK

Cirkulerende aktier:

Udstedte aktier

- egne aktier

12.414.240 stk.
(435.479 stk.)

11.978.761 stk.

Gnsn. antal cirkulerende aktier 12.097.376 stk.

Egne aktier

Pr. 31. maj 2005 havde Bang & Olufsen a/s en

beholdning af egne aktier på nominelt 4.354,790
DKK svarende til ca. 3,5 procent af aktiekapitalen.

Direktionens ejerandel

Direktionen for Bang & Olufsen a/s ejer pr. 31. maj
2005 nominelt 2.000 DKK A-aktier og nominelt
5.560 DKK B-aktier.

Aktieoptionsprogram

Bang & Olufsens etablerede aktieoptionsprogram
omfatter en række direktører og chefer i koncernen.
Den samlede pulje af optioner andrager pr. 31. maj
2005, 122.688 stk., som kan udnyttes i perioden
2005 -2009. For yderligere informationer henvises
der til note 2.

35

36

Oplysning om aktionærer iht. Årsregnskabslovens 8104
(Fysiske eller juridiske personer, der besidder fem procent eller mere af selskabets pålydende kapital eller

aktiekapitalens stemmerettigheder).

Bang & Olufsen a/s havde pr. 31. maj 2005 ca. 13.300 navnenoterede aktionærer svarende til en ejerandel

på ca. 80 procent af aktiekapitalen. Heraf er følgende aktionærer pr. 31. maj 2005 optaget i selskabets

fortegnelse i henhold til aktieselskabslovens 828b:

Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Vendersgade 28, 1, 1363 København K
Nordea Companies Danmark A/S, Torvegade 2, 1786 København V

ATP, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød
PKA, Tuborg Boulevard 3, 2900 Hellerup

Udbyttepolitik

Koncernens udbyttepolitik sigter imod at udlodde
en tredjedel af overskuddet efter skat som udbytte.
Som følge af den stærke finansielle situation
ønsker koncernen at udbetale et større udbytte for
regnskabsåret 2004/05 på 12,00. DKK pr. nominel
10. DKK aktie, i alt 149 millioner DKK, hvorfor dette
indstilles til generalforsamlingen.

Udbyttebetaling
Udbyttebetaling forventes at finde sted tirsdag
den 4. oktober 2005.

Følgende aktieanalytikere dækkede
Bang & Olufsen ved regnskabsårets afslutning
Alfred Berg ABN AMRO (Klaus Madsen)
Alm. Brand Børs (Andreas Bunhoft)
Carnegie Bank A/S (Lars Topholm)

Danske Equities (Fasial Kalim)

Enskilda Securities (Niels Leth)

GP Børsmæglerselskab (Dan Wejse)
Handelsbanken (Kenneth Leiling)

HSH Gudme (Peter Moltke)

Jyske Bank (Rune Møller)

Oppenheim Research (Anne Gronski)

Spar Nord Bank A/S (Mikkel Duus Hansen)
Standard & Poor's (Alessandra Coppola)
Sydbank (Jacob Pedersen)

Generalforsamling
Generalforsamlingen afholdes onsdag den 28.
september 2005 kl.16.30 i Struer Hallerne.

Nominelt beløb == Kapital Stemmer

t.DKK % %
10.414 8,33 15,16
7.632 6,15 11,40
16.216 13,06 7,21
5.670 4,57 5,83

Finanskalender

2005

Mandag den 15. august, Årsrapport (2004/05)
Onsdag den 28. september, Generalforsamling
Mandag den 3. oktober, Meddelelse om
regnskabsaflæggelse i forhold til IFRS

Fredag den 7. oktober, Delårsrapport (1. kvartal
2005/06)

2006

Onsdag den 11. januar, Halvårsrapport (2005/06)
Onsdag den 19. april, Delårsrapport (3. kvartal
2005/06)

Fredag den 18. august, Årsrapport (2005/06)
Torsdag den 28. september, Generalforsamling
Fredag den 6. oktober, Delårsrapport (1. kvartal
2006/07)

Website

Bang & Olufsen opfordrer investorer og andre
interesserede til at besøge selskabets website:
www.bang-olufsen.com, hvor der findes mange
oplysninger, der kan have interesse for investorer,
blandt andet fondsbørsmeddelelser, årsrapporter,
delårsrapporter, finanskalender og ikke mindst
selskabets historie og præsentation af produkter.

Investor kontakt
Investorsæ&bang-olufsen.dk

 

BERETNING FOR BANG & OLUFSEN A/S - KONCERNEN

Koncernen opnåede i regnskabsåret 2004/05 en
omsætning på 3.742 millioner DKK mod 3.610
millioner DKK sidste år, hvilket svarer til en fremgang
på 132 millioner DKK eller 4 procent. Resultatet af
den ordinære drift før skat blev 387 millioner DKK
mod 341 millioner DKK sidste år, svarende til en
resultatfremgang på 13 procent. Resultatet er i
overensstemmelse med koncernens forventninger
om et resultat i intervallet 360-390 millioner. DKK.

! fjerde kvartal blev omsætningen 972 millioner
DKK mod 954 millioner DKK i fjerde kvartal sidste
år, svarende til en vækst på 18 millioner. DKK. Det
ordinære resultat før skat viste en forbedring på
40 millioner DKK, idet resultatet for fjerde kvartal
blev 109 millioner DKK mod 69 millioner DKK i
fjerde kvartal sidste år.

Resultatet af den primære drift for regnskabsåret
2004/05 blev 380 millioner DKK mod 337 millioner
DKK sidste år svarende til en fremgang på 43
millioner DKK.

Fjernsynsporteføljen har skabt en omsætnings-
fremgang på 100 millioner DKK. Den positive
udvikling kan føres tilbage til lanceringen af de

nye fladskærms-TV. Således har salget af LCD- og
plasma-TV mere end opvejet det forhold, at salget
af billedrørsfjernsyn blev halveret. Videoporteføljen
har en lavere bruttoavance end det øvrige produkt-
program. Alligevel har koncernen formået at forbedre
bruttoavancen til 46,5 procent mod 45,5 procent i
regnskabsåret 2003/04. Dette skyldes blandt andet
en fortsat effektivisering af produktionen og lavere
Indkøbspriser.

Koncernen har øget aktiviteterne indenfor udviklings-
området, hvor der er afholdt udviklingsomkostninger
på 412 millioner DKK mod 364 millioner DKK i
2003/04. Som følge af aktiveringer er der udgiftsført
390 millioner mod 328 millioner DKK året før.
Nettoaktiveringseffekten på resultatet for 2004/05
var positiv med 22 millioner DKK, hvor effekten året
før var 36 millioner DKK.

Distributions- og marketingomkostningerne er

på trods af omsætningsstigningen fastholdt på

et uændret niveau, hvor de for 2004/05 androg
837 millioner DKK mod 843 millioner DKK året før.

Administrationsomkostningerne var i regnskabsåret
på 133 millioner DKK, hvilket er på niveau med de
136 millioner DKK i sidste regnskabsår.

De finansielle poster var positive med 7 millioner DKK
mod 2 millioner DKK året før, hvor forbedringen
hovedsagligt skyldes en stigning i valutakursgevinster.

Årets samlede skatteprocent udgør 30,6 procent,
Svarende til en udgiftsført skat på 118 millioner DKK.
I regnskabsåret 2003/04 var der udgiftsført skat

på 75 millioner DKK svarende til 22 procent, hvilket
var særligt lavt på grund af ekstraordinære forhold.
Koncernen har ikke aktiveret værdien af udskudt
skat vedrørende USA i indeværende regnskabsår.
Årets resultat efter skat blev derfor på 269 millioner
DKK mod 266 millioner DKK året før.

Balancen steg i regnskabsåret med 41 millioner DKK,
fra 2.721 millioner DKK til 2.762 millioner. DKK.
Stigningen skyldes hovedsageligt en forøgelse af
koncernens likvide beholdninger fra 473 millioner
DKK til 732 millioner DKK.

Pr. 31. maj 2005 udgjorde aktiverede udviklings-
projekter 258 millioner DKK mod 236 millioner DKK
pr. 31. maj 2004.

Investeringer androg i året netto 223 millioner DKK
mod 201 millioner DKK sidste år. Heraf udgør
investeringer i udviklingsprojekter 111 millioner DKK
mod 128 millioner DKK sidste år. Anlægsinvesteringer
har netto udgjort 101 millioner DKK mod 58
millioner DKK i 2003/04, hvor 2003/04 var påvirket
af frasalget af elektronikfabrikken i Skive.

Investeringen i den nye fabrik i Tjekkiet er først
påbegyndt i det nye regnskabsår 2005/06.

De materielle anlægsaktiver er faldet med netto
40 millioner DKK — fra 658 millioner DKK til
618 millioner DKK.

Koncernens varelagre er i regnskabsåret reduceret
med 61 millioner DKK, mens tilgodehavender fra
salg er steget med 33 millioner DKK.

Koncernen har i regnskabsåret ligesom året før ikke
optaget lån. Afdrag på langfristet gæld udgør 70
millioner DKK i regnskabsåret mod 56 millioner DKK
sidste år. Der er i regnskabsåret udloddet udbytte på
87 millioner DKK og tilbagekøbt egne aktier for 106
millioner DKK.

Årets cash flow blev positivt med 259 millioner DKK
mod 28 millioner DKK året før.

37

38

Det er Bang & Olufsens udbyttepolitik at udlodde

en tredjedel af årets resultat efter skat til koncernens
aktionærer, hvilket ville svare til 7 DKK pr. aktie.

Som følge af den positive likviditetssituation indstiller
bestyrelsen, at der udloddes 12 DKK pr. aktie, i alt
149 millioner DKK, som svarer til cirka 55 procent af
årets resultat efter skat. Herudover agter koncernen
at udnytte den eksisterende bemyndigelse til køb

af egne aktier for et beløb på cirka 150 millioner DKK
i løbet af regnskabsåret.

Bestyrelsen har som 2. tranche i et 3-årigt program
besluttet i lighed med sidste år at tildele 70.000
aktieoptioner til selskabets direktion og 35.000
aktieoptioner til selskabets ledende medarbejdere.
Sidstnævnte gruppe har herudover et bonusprogram.
Strikekursen fastsættes som gennemsnittet af
kursen på de ti handelsdage, der følger efter
offentliggørelsen af årsregnskabet. Strikekursen
øges med 5 procent p.a. korrigeret for eventuel
udbyttebetaling. Optionernes løbetid er fem år fra
tildelingstidspunktet. Optionerne er betinget af
fortsat ansættelse og kan tidligst udnyttes i august
2007 og løber frem til august 2010. Regnet efter
Black-Scholes modellen skønnes værdien af denne
pulje at andrage cirka 4,2 millioner DKK.

Bestyrelsen har i lighed med tidligere år besluttet
at udstede medarbejderaktier. Tegningskursen vil
være 150. DKK pr. aktie, og der vil maksimalt kunne
udstedes 43.025 medarbejderaktier.

Egenkapitalen udgør 1.750 millioner DKK mod
1.652 millioner DKK sidste år.

BRAND-UNDERSTØTTET FORRETNING

Koncernens brand-understøttede forretning omfatter
de af koncernens aktiviteter, der markedsføres under
Bang & Olufsen brandet.

Den samlede omsætning i koncernens brand-
understøttede forretning i 2004/05 blev på 3.547
millioner DKK mod 3.469 millioner DKK sidste
regnskabsår, svarende til en omsætningsfremgang
på 78 millioner DKK eller 2 procent.

Det ordinære resultat før skat i koncernens brand-
understøttede forretning blev på 362 millioner
DKK mod 344 millioner DKK sidste år, hvilket er
en forbedring på 18 millioner DKK eller 5 procent.
Forbedringen skyldes omsætningsfremgangen og
en øget bruttoavance.

Udviklingen på markederne

Procentuelle ændringer er beregnet i lokal valuta.

Storbritannien og Benelux

Storbritannien, der er koncernens største marked,
måtte for første gang i ti år notere en mindre
tilbagegang trods et meget højt aktivitetsniveau

i markedsføring og Mange butiksaktiviteter.
Tilbagegangen skyldes et stærkt fald i salg af de
traditionelle billedrørs-TV og en vis opbremsning

I vores kunders købsmønster.

Uanset kortsigtede ændringer i forbrugerstemning
og ændringer i makroøkonomiske parametre
fastholder selskabet de lagte udviklingsplaner,

og distributionen bliver fortsat udbygget med B1
butikker. Storbritannien er et marked med stærke
og meget velfungerende forhandlere.

Afsætningen i Benelux-regionen er forløbet
tilfredsstillende. Sidste sommer overtog Bang &
Olufsen distributionen til forhandlerne i Holland.
Forhandlerne er nu direkte koblet op på koncernens
IT-systemer. Samtidig valgte selskabet at rationalisere
sin salgsorganisation ved at sammenlægge den
belgiske og hollandske enhed, der sammen

med Storbritannien nu udgør én region. Eneste
udestående punkt i Holland er at opnå enighed
med den tidligere hollandske distributør om eventuel
goodwillkompensation ved overtagelsen. Såfremt
der ikke opnås en forhandlingsløsning afgøres
spørgsmålet ved en voldgift.

Skandinavien

I Danmark kunne koncernen i høj grad kapitalisere
på sine produktlanceringer gennem den brede

og effektive distribution og begunstiget af et stærkt
dansk privatforbrug. I Danmark er omsætnings-
væksten fortsat resultatet af to modsatrettede
bevægelser: en reduktion i antallet af butikker og
en fortsat stigning i B1 butikkernes andel af den
samlede omsætning. Væksten på 28 millioner DKK
er således gennemført samtidig med en øget kvalitet
i distributionen.

I Norge og Sverige er der ikke opnået en tilfreds-
stillende udnyttelse af det potentiale, der findes
på de to markeder.

Centraleuropa

Det tyske marked har gennem de sidste fire år
undergået væsentlige forandringer. Koncernen
valgte over de seneste år at indsnævre og samtidig
kvalitetsopgradere sin distribution markant. Dette
er sket under vanskelige markedsforhold, hvor
detailhandelen har været hårdt presset og den
generelle købelyst blandt vores forbrugere stærkt
reduceret. Selskabet har som bekendt gennem hele
perioden fastholdt sin strategi og har valgt ikke at
deltage i den discountudvikling, som i nogen grad
har præget markedet i Tyskland. Konsekvensen heraf
har gennem de foregående regnskabsår været en
stadigt faldende omsætning på det tyske marked.
Siden december 2004 har afsætningen måned for
måned stabiliseret sig og udvist begyndende vækst
med det resultat, at der igen er fremgang på dette
vigtige marked.

Koncernen skønner, at de nuværende markeds-
forhold ikke er specielt gunstige, og at distributions-
arbejdet ikke er tilendebragt. Vækstbilledet vil derfor
fortsat være præget af en vis variation.

Det schweiziske marked har ligeledes vist tegn

på bedring ikke mindst i shop in shop segmentet.
Distributionsstrukturen afspejler på dette marked
den demografiske spredning af købekraften i
mindre lokalområder, hvorfor omlægningen her
foregår i et lavere tempo end i Tyskland. Østrig
har udvist pæn fremgang.

39

 

40

Antal butikker pr. segment

Antal
butikker

700 1 .

600

 

 

 

500 |

 

400 |

300 |

200 |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

100
0 T
B1 SIS Øvrige
CO 31/5 2004
EH 31/5 2005

Definitioner af butikssegmenter:

Omsætningsandele pr. segment
(målt på aktive butikker ved udgangen
af hvert af de pågældende år).

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

70 7 H

60

50 FT

40

30 9

o —— HH — |

10

0 i ml

B1 SIS Øvrige

O 2003/04
EH 2004/05

B1 Butikker, der udelukkende forhandler Bang & Olufsen produkter.
SIS Butikker, ”shop in shop”, med dedikeret salgsområde til Bang & Olufsen produkter.

Latin-Europa

De latin-europæiske markeder, Frankrig, italien

og Spanien/Portugal, havde alle en vanskelig start
på året, men kom pænt igen i andet halvår drevet
af lanceringen af de nye fladskærmsprodukter.
Samlet måtte markederne dog notere en marginal
tilbagegang i forhold til sidste år.

I Frankrig og Spanien er der sket lidt flere butiks-
lukninger end forventet. Der forestår nu et arbejde
med at udbygge distributionen i de kommende år.

| Italien er distributionsnetværket blevet forbedret
gennem åbningen af 9 nye B1 butikker, og fokus

er nu at realisere den forventelige aktivitet og vækst
i hver enkelt butik.

Nordamerika

På generalforsamlingen i efteråret 2002 blev der

sat et mål om, at underskuddet i USA skulle vendes
til et break-even eller et lille plus i løbet af højst

to regnskabsår. Denne målsætning blev nået, da
koncernens amerikanske datterselskab opnåede
regnskabsmæssig break-even i 2004/05. Resultatet er
opnået gennem markante omkostningsreduktioner,
innovativ markedsføring og styrkede salgsaktiviteter
centreret omkring de enkelte B1 butikker.

Væksten i USA-omsætningen var samlet på godt
4 procent, hvilket dækker over to modsatrettede
bevægelser. Den ene, en omsætningsreducerende
bevægelse, er det fortsatte fald i antallet af egne
detailhandelsbutikker, idet koncernen afhændede
5 butikker og lukkede 3 egne butikker i løbet

af året. Den anden bevægelse har været et støt
stigende salg af produkter opgjort på wholesale-
basis til de uafhængige butikker og de fortsættende
egne butikker. Stigning i dette salg har været 14,6
procent.

Samlet betragter vi udviklingen som tilfredsstillende,
men der udestår stadig vigtige opgaver med
distributionsstrukturen, før oprydningen er tilende-
bragt. Der er i årets løb sat yderligere ressourcer ind
på fremtidig åbning af nye butikker og business-to-
business salg, herunder leverancer til større bygge-
projekter og salg til hoteller. På sidstnævnte område
opnåedes i året bl.a. en vigtig ordre til hotellet MGM
i Las Vegas.

Asien og oversøiske markeder

! Asien er der fortsat fokus på udbygningen af
koncernens distribution. Strategien er via partnere
med stor mærkevareerfaring at penetrere disse
markeder med højtprofilerede butikker i regionens
metropoler. Der er ud over de allerede etablerede
asiatiske markeder indgået nye partneraftaler i
både Kina og Indien, hvor der i året er åbnet
henholdsvis 5 og 2 B1 butikker. I Rusland har

der været pæn fremgang i salget. Butikken med
den største omsætning af Bang & Olufsen produkter
på verdensplan var i Moskva.

Som udgangspunkt for koncernens stadig øgede
aktiviteter i Mellemøsten har koncernen etableret
eget salgskontor i Dubai. Koncernen forhandler i
øjeblikket med den partner, der har forestået salg
og distribution i Australien, om overtagelse af
samtlige aktiviteter i Australien og New Zealand,

På de øvrige asiatiske markeder har der været en
vis variation i omsætningen, men der er for hele
regionen forventning om en væsentlig omsæt-
ningsvækst.

 

Distributionsudvikling

Ved udgangen af regnskabsåret 2004/05 var

der i alt 672 B1 butikker verden over og 637 shop
in shop butikker. Der var desuden 88 butikker

i kategorien ”øvrige” multibrand butikker. Sidst-
nævnte segment er i årets løb reduceret med 127
udsalgssteder, hvoraf 53 er opgraderet til shop in
shop, mens samarbejdet med andre 74 er afviklet.

Ved indgangen til regnskabsåret var det koncernens
mål fortsat at fokusere kræfterne på at forbedre
kvaliteten af distributionen og åbne nye butikker i
et behersket tempo. Målet var at åbne netto 30-40
nye butikker i løbet af året baseret på nyåbning af
60-70 butikker. Der blev åbnet hele 90 nye butikker,
men samtidig blev 60 B1 butikker lukket eller
nedgraderet til shop in shop. Specielt i Holland,
USA og Frankrig/Spanien er der sket flere lukninger
end forventet. Disse butikslukninger skyldtes en
kombination af individuelle økonomiske forhold
hos forhandleren og koncernens ønske om en
løbende kvalitativ forbedring af distributionen.

Der blev således netto åbnet 30 B1 butikker, og

da flere af disse først var i drift hen imod slutningen
af 4. kvartal, fik åbningerne kun en minimal effekt
på den realiserede omsætning for 2004/05.

Omsætningsniveauet i B1 butikker med minimum
to års drift steg med 6 procent i forhold til året før.

Ny forretningsudvikling

Salg til hotelsektoren

Koncernen har i regnskabsåret fortsat den globale
indsats på området for salg af audio/video-udstyr
til hotel-sektoren, Omsætningen inden for
forretningsområdet Enterprise blev på 39 millioner
DKK mod 21 millioner DKK året før, svarende til en
omsætningsfremgang på 18 millioner DKK.

Der er i løbet af regnskabsåret leveret Bang &
Olufsen produkter til en række hoteller og hotel-
kæder verden over. Ud over hotelkæden Hyatt
International er der som eksempler på større
samarbejder nu også indgået aftaler med Radisson
Edwardian i Storbritannien og den globale
hotelkæde Starwood Hotel.

Omsætningsudviklingen har været lidt langsommere

end ønsket, men koncernen ser uændret gode vækst-
muligheder i dette segment.

41

42

| naturlig forlængelse af salget til hoteller og salget
af integrerede BeoLiving systemer har koncernen
påbegyndt en salgsindsats rettet mod markedet for
luksusyachter specielt med fokus på præinstallerede
løsninger leveret fra større yachtværfter.

Avancerede lydsystemer til biler (CarFi)

På biludstillingen i Geneve den 1. marts 2005
offentliggjorde Bang & Olufsen sit samarbejde
med bilproducenten Audi om udviklingen af et
enestående "Bang & Olufsen Advanced Sound
System” til Audi A8.

Lydsystemet vil blive præsenteret på Frankfurt
Motorshow i september og forventes leveringsklart
omkring årsskiftet i Europa og i løbet af foråret på
øvrige markeder.

Systemet består af i alt 14 nøje afstemte
højttalere og bygger på en integreret ICEpower
forstærkerteknologi med en effekt på mere end
1.000 watt. Kombineret med linseteknologien
giver dette en enestående HIFI lydoplevelse, som
ikke tidligere har kunnet opleves i en bil.

Udviklingsarbejdet er for nærværende koncentreret
om Audi, men der pågår fortsat salgs- og prototype-
arbejde rettet mod andre ledende bilmærker. Det
forventes, at avancerede Bang & Olufsen lydsystemer
over en årrække vil blive tilgængelige i andre
udvalgte bilmodeller.

Produktion og indkøb

Koncernen har fortsat arbejdet med at forbedre
lønsomhed og produktivitet gennem videreudvikling,
kvalitetsforbedring og re-engineering af såvel
produkter som fremstillingsprocesser.

Det er lykkedes at opnå en god prisudvikling

for indkøb generelt, idet elektronikråvarer og
komponenter har været præget af faldende priser
hjulpet på vej af en faldende dollarkurs. Dog har
stigende stål- og oliepriser påvirket prisudviklingen
negativt.

Investeringer i produktionsanlæg har været på niveau
med det foregående år og har især været rettet mod
kapacitetsudvidelse og automatisering af en række
processer i Mekanikfabrikken.

Koncernen har valgt at placere en Bang & Olufsen
ejet produktion i byen Koprivnice i det østlige
Tjekkiet. Målet er at forbedre lønsomheden via
reduktion i lønomkostninger indenfor delkomponent-
og montageområdet. Som planlagt blev produkti-
onen påbegyndt i lejede lokaler i september 2004.
Flytningen af montageopgaver er forløbet
tilfredsstillende, og ved regnskabsårets udgang lå
bemandingen på 70 ansatte. I foråret erhvervede
koncernen en byggegrund, og den ny fabriksbygning
forventes indflytningsklar i det tidlige forår 2006.

Regnskabsårets produktlanceringer

Koncernens massive indsats indenfor produktudvikling
har resulteret i en række stærke nye produkter, og
lanceringen af specielt fladskærmsprodukterne har
påvirket omsætningen positivt. Det gælder såvel
efterårets lanceringer af de to LCD-fjernsyn,
Beovision 6-26 og Beovision 7-32, samt lanceringen
af plasma-TV i BeoVision 4 familien. ikke mindst
BeoVision 7-32 er blevet modtaget rigtig godt.
Udviklingen i salget er forløbet bedre end forventet,
hvilket kan føres tilbage til TV'ets unikke design,
uovertrufne billede og en lyd i verdensklasse.

Koncernen har indenfor det digitale område lanceret
Harddisk Recorder HDR1 i januar 2005 og Beolink
Media, som integrerer PC-teknologi og direkte
internet-forbindelse i Bang & Olufsen systemet.
Sidstnævnte produkt lanceres gradvist i de enkelte
markeder i takt med den nødvendige uddannelse

af forhandlerleddet.

Også indenfor stor-format TV har Bang & Olufsen
markeret sig. I første kvartal lanceredes således

et 50 tommer plasmafjernsyn, BeoVision 4-50 og

i februar fulgte Bang & Olufsens hidtil største
fladskærms-TV på 65 tommer, BeoVision 4-65.
BeoVision 4-65 giver mulighed for en imponerende
biografoplevelse I hjemmet, som yderligere kan
styrkes ved komplet integration og styring af lys,
miljø og projektion i det nye avancerede Beoliving
koncept - alt styret af én fjernbetjening.

BRAND-UAFHÆNGIG FORRETNING

Koncernens brand-uafhængige forretning omfatter
de af koncernens aktiviteter, der markedsføres
uafhængigt af Bang & Olufsen brandet, nemlig
Bang & Olufsen Medicom a/s og Bang & Olufsen
ICEpower a/s.

Bang & Olufsen Medicom a/s udvikler og fremstiller
produkter til den medicotekniske og farmaceutiske
Industri, mens Bang & Olufsen ICEpower a/s udvikler
og fremstiller effektive, kompakte og intelligente
forstærker-moduler, der sælges til både Bang &
Olufsen og til eksterne partnere.

Bang & Olufsen Medicom a/s

Omsætningen i Bang & Olufsen Medicom blev i
regnskabsåret på 184 millioner DKK mod 135
millioner DKK året før, svarende til en fremgang

på 49 millioner DKK eller 36 procent. Det ordinære
resultat før skat blev på 23 millioner DKK mod et
tab på 9 millioner DKK sidste år, svarende til en
resultatforbedring på 32 millioner DKK.

Udviklingen skyldes dels tilgang af nye kunder,

dels øget salg til eksisterende kunder. Resultatet er
gunstigt påvirket af en engangsindtægt i 4. kvartal
vedrørende en kundefinansieret udviklingsaktivitet.
Salg af ydelser indenfor udvikling og produktions-
forberedelse af nye medico-produkter er også i dette
regnskabsår øget.

Medicom har fortsat sin udvikling af nye medico-
tekniske produkter. Medicom har udviklet egne
løsninger indenfor "Patient Compliant Devices”

og fået skabt en god position i det nye og voksende
marked for lægemiddeldosering.

 

Der er desuden indgået en række kontrakter
vedrørende specifikke lægemidler. Både test
og leverancer er påbegyndt i det forgangne
år og forventes at udgøre et vigtigt potentiale
ide kommende år.

Bang & Olufsen ICEpower a/s

Omsætningen i Bang & Olufsen ICEpower blev i
regnskabsåret på 50 millioner DKK mod 43 millioner
DKK sidste år, svarende til en fremgang på 7
millioner DKK eller 16 procent. Omsætningen
hidrører fra salg af ICEpower standardmoduler samt
salg af udviklingsydelser og indtægter realiseret i
forbindelse med indgåede licensaftaler. Licenssalget
af ICEpower teknologi gennem partneren Sanyo går
langsommere end ventet, hvorimod licenssalget til
Samsung ligger pænt over forventningerne. Mere
end 70 procent af omsætningen er eksternt baseret.

Der investeres fortsat betydeligt i teknologiudvikling,
ligesom indsatsen for at erhverve nye kunder fortsat
er et fokusområde. Udviklingsomkostningerne er
således steget fra 6 millioner DKK til 12 millioner
DKK. Det ordinære resultat før skat blev på 2
millioner DKK mod 6 millioner DKK sidste år.

43

 

44

AMBITIONER FOR DE KOMMENDE 5 ÅR

Koncernen har gennem den seneste 3 års periode
arbejdet på at realisere den fastsatte målsætning
om 10-15 procent vækst i resultatet før skat. Denne
målsætning tog sit udgangspunkt i en ambition

om at øge koncernens rentabilitet, øge robustheden
i forhold til makroøkonomiske udsving, styrke
distributionen og gennemføre den markante
transition fra billedrørs-TV til fladskærms-TV. Med
det opnåede resultat for 2004/05 er også det tredje
år af målsætningen realiseret. Det er sket gennem
et systematisk og vedvarende arbejde med produkt-
udvikling, distributionsudvikling og effektivisering,
herunder reduktion af produktionsomkostninger

og kapacitetsomkostninger. Ledetrådene har været
innovation, forenkling og fokusering.

For de kommende 5 år er koncernens ambition
følgende:

Omsætningen

Hovedvægten er at skabe indtjeningsfremgang først
og fremmest via omsætningsvækst. Tre faktorer skal
som de vigtigste medvirke hertil:

- Distributionsudvikling — Efter en række år med
frasalg af egne butikker og en beskeden netto
tilgang af B1 butikker som følge af mange
butikslukninger er ønsket for de kommende år
at opnå en nettotilgang på 50 B1 butikker årligt.
Antallet af shop in shop butikker forventes totalt
set at forblive på det nuværende niveau, 630-650,
idet nogle SIS butikker opgraderes til B1 og nye SIS
butikker åbnes. De resterende "øvrige" multibrand
butikker, ca. 90, forventes enten opgraderet til
shop in shop eller afviklet.

For yderligere at befæste Bang & Olufsens høje
markedsposition vil en række udvalgte B1 butikker
blive opgraderet med det såkaldte BeoLiving rum,
der viser den totale Bang & Olufsen oplevelse i
form af avancerede og totalt integrerede
hjemmebiograf-løsninger. Der forventes en god
vækstmulighed i denne øverste del af markedet,
hvor forbrugerne i stigende grad efterspørger en
komplet løsning frem for selv at skulle sammen-
bygge et antal forskellige produkter.

Bang & Olufsen opererer på markeder med meget
forskellig modenhed, forskelligt salg pr. indbygger
og dermed forskellige vækstmønstre. Således er
vækstforventningerne til en række af de større
europæiske markeder mere beherskede end
forventningerne til f.eks. de asiatiske, mellem-
østlige, nordamerikanske og latineuropælske
markeder. Uagtet at koncernens butiksnetværk
især udbygges med geografisk ekspansion for øje,
vil den samlede forventede vækstrate være præget
af udviklingen på de store europæiske markeder,
der tegner sig for en relativt stor andel af den
samlede omsætning.

Markedsføring — Gennem de seneste tre år har
hovedvægten i koncernens kommunikation været
at bibringe fokus på brandets substans og
produktmæssige kvaliteter. Desuden har vægten
været lagt på at implementere en mere effektfuld
dialogmarkedsføring, hvor den enkelte kunde
knyttes tættere til den enkelte Bang & Olufsen
butik og til brandet. Bang & Olufsens database
over kunder tæller i alt mere end 1,5 millioner
personer. Dette udviklingsarbejde og udnyttelse
af de nye værktøjer vil fortsat blive intensiveret
med henblik på at sikre et højt aktivitetsniveau i
og omkring den enkelte butik.

Det er hensigten herudover at øge koncernens
samlede kommunikationstryk gennem allokering af
flere ressourcer til den nationale og internationale
annoncering. Det betyder, at de samlede salgs- og
distributionsomkostninger vil udvise en vis stigende
tendens i de kommende år uagtet den fortsatte
bestræbelse på rationalisering af struktur og drift
på salgssiden.

Produktporteføljen — Der vil i lighed med de
foregående år blive opretholdt et højt udviklings-
tempo. Ressourceforbruget til produktudvikling vil
fortsat være stigende. Det primære fokus vil være
på fortsat udvikling af nye differentierede
koncepter inden for fladskærms-TV, nye globale
platforme, nye akustiske produkter og nye
”konvergerede” audio/video-produkter inden

for det digitale domæne, hvor A/V- og IT-
teknologier smelter sammen. Produktporteføljen
vil blive udviklet balanceret, således at der sker
lanceringer i såvel den høje, den midterste og den
lavere del af prisskalaen.

På denne baggrund er det koncernens ambition for
de kommende 5 år at skabe en organisk vækst på
minimum 6-8 procent pr. år inden for den etablerede
hovedforretning.

Herudover vil der fortsat blive satset på udvalgte
nye forretningsområder med henblik på skabelse
af yderligere vækst og vækstgrundlag.

- Ny forretningsudvikling — Der er gennem de
senere år investeret i en række nye forretnings-
områder — ICEpower, Medicom, Enterprise (salg
til hoteller og yacht-værfter) og Automotive. De
tre førstnævnte skal vokse hurtigere relativt end
de øvrige forretningsområder i koncernen.
Automotive's potentiale vurderes at være stort,
men omsætning og indtjening vil først vise sig over
en årrække. Herudover arbejdes med fortsat
udvikling af forretningen i form af alliancer med
udvalgte partnere og i form af en distributions-
udvikling, hvor Bang & Olufsens andel af
værdikæden søges forøget,

På baggrund af denne udvikling er det koncernens
ambition, at omsætningen i den etablerede
hovedforretning og i de nye forretningsområder
tilsammen inden for en horisont på 5 år når et niveau
på omkring 6 milliarder DKK.

Lønsomhed

Det er fortsat en vigtig opgave at forbedre lønsom-
heden for derved at opretholde de opnåede
dækningsgrader og for at kunne finansiere den
øgede produktudvikling. Dette sker dels gennem de
vedvarende forbedringer af produkter og processer
overalt i virksomheden og dels ved den planlagte
opbygning af produktionsfaciliteter j Tjekkiet.

De kommende år vil byde på omkostningsstigninger
indenfor produktudvikling og markedsføring. I
produktudviklingen vil den ide- og konfigurations-
baserede udvikling med tilhørende kvalitetsstyring
være centralt forankret i Danmark. Sideløbende
hermed vil der blive arbejdet med indførelse af nye
metoder, der skal sikre, at koncernen kapitaliserer
på de globale Sourcing-muligheder, der er til stede
for dele af udviklingsopgaven — herunder øget
samarbejde med udvalgte partnere inden for modul-
og softwareudvikling i bl.a. Østeuropa, Asien og
Indien. Målet er at afbøje den omkostningsmæssige
stigningstakt inden for produktudviklingen.

 

Der vil fortsat blive arbejdet på at skabe både
fleksibilitet og reduktioner i koncernens kapacitets-
omkostninger. Det er således koncernens ambition,
at den opnåede EBIT på 10 procent som Minimum
fastholdes.

Pengestrøm

Koncernen ventes at have et løbende positivt cash
flow fra driften. Det kommende år vil dog være
præget af større investeringer som anført bl.a. i
produktionsfaciliteter i Tjekkiet. Etableringen af de
nye fabriksfaciliteter er netop begyndt. Den samlede
investering vil være i niveauet 100 millioner DKK,
Som vil ligge udover koncernens normale
investeringsniveau og vil indgå i regnskabsåret
2005/06. Hertil kommer en eventuel goodwill-
betaling i forbindelse med overtagelsen af
distributionen i Holland og investering i Australien.
Disse forhold vil øge likviditetstrækket i det
kommende regnskabsår.

45

46

FORVENTNINGER TIL REGNSKABSÅRET 2005/06

Nye produktlanceringer

Regnskabsåret 2005/06 vil byde på flere spændende
produktlanceringer. Inden for TV-porteføljen sker der
tre udviklinger:

- BeovVision 7-40, en 40 tommer storebror til
Beovision 7-32 også med integreret DVD-afspiller
og enestående billedkvalitet. Dette nye endnu
større LCD-TV, som lanceres i andet kvartal,
understøttes af to forskellige lydkoncepter, nemlig
en kraftfuld stereobjælke-højttaler, BeoLab 7-2,
og en dedikeret centerhøjttaler Beolab 7-4 med
akustisk linseteknologi specialudviklet til en
surround sound-opstilling i hjemmebiografen.

- Ny fladskærms-familie. | slutningen af regn-
skabsåret forventes lanceret en yderligere
differentieret familie af fladskærms-fjernsyn, den
første model i størrelsen 26”, rettet mod det
vigtige markedssegment, som hidtil har efterspurgt
fjernsyn af typen MX 8000 og BeoVision 3.

BeoSystem 3. | anden halvdel af regnskabsåret
vil den første udgave af en ny global højkvalitets
TV-platform se dagens lys. Denne platform vil
understøtte fremtidige storskærms-løsninger med
analog såvel som digital teknologi, og den vil
desuden i det efterfølgende år understøtte
koncernens første introduktion af en global TV-
løsning, som fungerer i Japan, USA og naturligvis
Europa. BeoSystem 3-projektet er omfattende og
væsentligt.

På audio- og akustikområdet vil koncernen
lancere en gruppe nye produkter i 2005/06, som
er helt unikke i deres koncept, udformning og
funktionalitet, men som ligger i den lidt mere
prisvenlige ende af skalaen, med henblik på at
invitere yderligere nye kunder til Bang & Olufsen.
Det gælder følgende tre produkter:

- BeoSound 4 er et nyt musiksystem, der udover
konventionelle kilder som EM/AM-radio og CD
også har integreret en SD-kortoptager/-afspiller og
mulighed for tilvalg af DAB-modul! til modtagelse
af digitale radiosignaler. SD-teknologien giver
kunden mulighed for nemt at tage favoritindholdet
af sin CD-samling med sig i en MP3-afspiller uden
brug af en PC. BeoSound 4 lanceres i de første
markeder i 2. kvartal af regnskabsåret.

. BeoLab 4 er et kompakt og fleksibelt højttaler-
koncept baseret på et meget attraktivt prispunkt.
Udover anvendelse sammen med musiksystemet
BeoSound 4 kan BeoLab 4 også kombineres med
PC'ere eller indgå i andre musiksystemer fra
Bang & Olufsen med et stort antal placeringsmulig-
heder. BeoLab 4 lanceres i de første markeder i 2.
kvartal.

- BeoSound 3 er et nyt kompakt musiksystem, der
indeholder FM-radio og SD-kort-afspiller for f.eks.
musik indspillet på BeoSound 4. Det er en ægte
bærbar løsning med integreret genopladeligt
batteri, soft-touch betjening, clock-radio-funktion
og en højttaler af meget høj kvalitet. BeoSound 3
lanceres i 2.-3. kvartal af regnskabsåret.

Koncernen vil desuden i 3. kvartal introducere
yderligere en opdatering af det nye ” konvergens”
koncept, BeoMedia, der integrerer PC- og web-
verdenen i Bang & Olufsen systemet og giver hurtig
og nem adgang til internettet med mulighed for,
med en helt enkel Beo4 betjening og helt uden
brug af hjemmets PC, at lytte til netradio og lagrede
musikfiler og vise digitale fotos på TV-skærmen i

høj kvalitet. Endvidere lanceres i slutningen af året
Beolink Wireless 1, der muliggør trådløs fordeling
af lyd i hele huset i meget høj kvalitet og robusthed.
| 2. kvartal lanceres sammen med en teknologi-
førende partner et nyt telefonkoncept, som ud over
design og ide også repræsenterer nytænkning med
hensyn til udviklingsforløb og forretningssystem.

Forventninger til koncernens resultat for
2005/06

Koncernen forventer et resultat i intervallet 400-430
millioner DKK. Resultatet er baseret på regnskabs-
standarder efter International Financial Reporting
Standards (IFRS). Overgangen til IFRS betyder, at
bl.a. omkostninger til optionsordninger og
medarbejderaktier I størrelsesordenen 20 millioner
DKK nu skal udgiftsføres over driften. Den reelle
resultatforbedring i forhold til 2004/05 ventes
således at ligge i niveauet 30-60 millioner DKK.

Regnskabsaflæggelse efter IFRS

Bang & Olufsens koncernregnskab skal fra og med
1. juni 2005 aflægges i overensstemmelse med IFRS.
Den 3. oktober 2005, før offentliggørelse af
selskabets 1. kvartalsmeddelelse for 2005/06, vil der
blive udsendt en fondsbørsmeddelelse, som separat
informerer om effekten af overgangen til IFRS.

Oplysninger om koncernens aktietilbagekøb
Under henvisning til den på seneste general-
forsamling givne fuldmagt til køb af egne aktier,
iværksættes følgende tilbagekøbsprogram.

Formålet med aktietilbagekøbet på førstkommende
generalforsamling efter udløbet af nedennævnte
perioder er at stille forslag om nedsættelse af
aktiekapitalen. Aktieopkøbet vil blive foretaget efter
Safe Harbour princippet med Carnegie som Lead
Manager på vegne af Bang & Olufsen a/s. Carnegie
vil foretage aktieopkøbet af op til 375.000 styk
aktier i selskabet direkte i markedet, dog maksimalt
til en værdi af 150 millioner DKK fordelt over de

tre nedenfor nævnte perioder. Aktieopkøbet vil blive
foretaget i op til fire uger efter offentliggørelsen

af følgende fondsbørsmeddelelser:

- Årsrapport 2004/05 pr. 15. august 2005
- Delårsrapport for 1. kvartal 2005/06
pr. 7. oktober 2005
- Halvårsrapport for 2005/06 pr. 11. januar 2006.

47

amme hede BE AR Tern sy vh br ten

48

CORPORATE GOVERNANCE

Erhvervsministeriet nedsatte io marts 2001 et udvalg,
hvis opgave var at vurdere behovet for anbefalinger
for god selskabsledelse i Danmark og i givet fald
komme med konkrete forslag til formuleringen

af disse. For at medvirke til den fortsatte udvikling
af Corporate Governance i Danmark nedsatte
Københavns Fondsbørs efterfølgende en komite
for god selskabsledelse.

Dette arbejde har resulteret i rapporter om Corporate
Governance i Danmark og i en række anbefalinger
om god selskabsledelse.

Bestyrelsen for Bang & Olufsen a/s har med
udgangspunkt I Nørby-udvalgets rapporter drøftet
det generelle implementeringsniveau af Corporate
Governance i bestyrelsens arbejde.

De overordnede principper, der ligger til grund for
de konkrete anbefalinger | rapporterne, harien
årrække været anvendt i bestyrelsens løbende
arbejde.

Det anbefales i rapporterne, at bestyrelsen vurderer
hensigtsmæssigheden af eventuelle vedtægts-
bestemmelser om blandt andet stemme-
differentiering og i årsrapporten redegør for, om
ophævelse heraf er ønskelig og mulig.

Bang & Olufsen a/s" aktiekapital er opdelt i A-aktier
og B-aktier. Bestyrelsen er af den opfattelse, at

den eksisterende fordeling i to aktieklasser for
indeværende er hensigtsmæssig for at sikre en
kontinuerlig og stabil udvikling i selskabet.
Bestyrelsen vurderer løbende hensigtsmæssigheden
af nævnte opdeling.

Det anbefales i rapporterne, at oplysninger
om det enkelte bestyrelses- og direktionsmed-
lems aktiebaserede incitamentsaflønning bør
offentliggøres i selskabets årsrapport.

Medlemmerne af Bang & Olufsens bestyrelse
modtager ikke incitamentsaflønning.
Incitamentsbaserede aflønninger til direktionen
offentliggøres i overensstemmelse med de til enhver
tid gældende regler herom.

Hvad angår de øvrige konkrete anbefalinger
indeholdt i rapporterne, inddrager bestyrelsen
løbende disse i overvejelserne oM god selskabs-
ledelse, således at såvel selskabets, som de øvrige
interessenters interesser varetages på bedst mulig
måde.

MILJØREDEGØRELSE

Miljøpolitik

Enhver menneskelig adfærd medfører en påvirkning
af det omgivende miljø. Dette gælder også ved
fremstilling og anvendelse af virksomhedens
produkter.

Bang & Olufsen arbejder på konstant at mindske
miljøpåvirkningen og at skabe balance mellem
denne påvirkning og hensynet til vores produkters
brugsegenskaber, økonomi, levetid og æstetik. Det
er vores målsætning at placere os blandt branchens
bedste,

Vi vil kommunikere åbent om vores miljøforhold, og
vi udgiver hvert år såvel en årlig miljøredegørelse som
en livscyklusbeskrivelse af et af vores produkter.

Vi ønsker at medvirke til en global bæredygtig
udvikling og ser vores aktiviteter i et livscyklus-
perspektiv.

Udvikling: (ide, design og konstruktion)

I denne skabelsesproces fastlægges produktets
miljøegenskaber, og vi søger her at disponere
således, at vi mindsker miljøpåvirkningen i de
følgende livscyklusfaser.

Råmaterialer:
I vores materialevalg Søger vi at undgå stoffer, som
kan være miljømæssigt problematiske.

Fremstilling:
Ved valg af fremstillingsmetode og produktionsudstyr
prioriterer vi renere teknologi højt.

Vi lægger vægt på hensynet til nærmiljøet og på at
skabe et sikkert og sundt arbejdsmiljø for vores
medarbejdere. Vores fokus er at forbedre såvel det
fysiske som det psykiske arbejdsmiljø.

Ved valg af leverandører sikrer Vi, at disse har en
hensigtsmæssig miljøadfærd og -holdning. Det er
vores ønske at føre en fortsat dialog med enhver
leverandør om at skabe gode miljøforhold i den del
af produktets livscyklus, som de har ansvaret for.

Transport:

Vi stiller miljøkrav til vores transportører om en høj
udnyttelsesgrad og en optimal teknologianvendelse
for transportenhederne.

 

Anvendelse:

Vi tilstræber, at brugen af vores produkter kan foregå
problemfrit i kundens nærmiljø, at produkterne har
en lang levetid, og at de har et lavt energiforbrug i
brugsfasen.

Bortskaffelse:

Vi tilstræber, at produktets bestanddele er egnede
for genanvendelse, og at væsentlige emner ved
adskillelsen kan identificeres, så der kan sikres en
korrekt behandling ved bortskaffelse og
genanvendelse.

Miljøforhold

Bang & Olufsen logoet er en kvalitetsgaranti. Vi vil, at
vores kunder kan købe et produkt fra Bang & Olufsen
i tillid til, at vi har truffet intelligente beslutninger på
deres vegne - også når det gælder miljøforhold.

I henhold til Bang & Olufsens miljøpolitik anskuer

vi miljøarbejdet ud fra et livscyklusperspektiv. Ved
hjælp af livscyklusvurdering kan vi fastslå produktets
samlede miljøpåvirkning fra udvikling over frem-
stilling og anvendelse til bortskaffelse efter endt
brug hos kunden. Livscyklustænkningen sikrer, at

vi allerede, når et nyt produkt er på tegnebordet,
kan forudsige miljøpåvirkningerne og iværksætte
aktiviteter til imødegåelse af disse.

Den største miljøbelastning fra Bang & Olufsens
produkter er energiforbrug i brugsfasen. Det har
derfor været Naturligt for os at fokusere vores
miljøindsats på produktmiljøområdet på en reduktion
af produkternes energiforbrug, når de står standby.
Dette har medført et fald i produkternes salgs-
vægtede standby-forbrug på 60 procent, hvad angår
TV, og 27 procent, hvad angår audio-produkter,

i perioden fra 2000 til 2004.

Udfordringen i de kommende år bliver at leve op

til de to EU-direktiver WEEE+ og ROHS=". WEEE
medfører, at der fra august 2005 indføres producent-
ansvar på elektrisk og elektronisk skrot i EU. Det
betyder, at producenten skal sikre indsamling

og oparbejdning af egne produkter efter endt brug
hos slutbrugeren. Dette ansvar opfylder vi ved at
indgå i kollektive nationale indsamlingsordninger.
De praktiske konsekvenser af ordningerne er endnu
uafklarede. Ordningerne forventes ikke at have
økonomiske konsekvenser for koncernen.

49

50

RoHS direktivet forbyder brug af fire tungmetaller,
herunder bly, i lodninger samt to bromerede flamme-
hæmmere fra juli 2006. Vi har fundet alternativer til
de traditionelle bly-lodninger og arbejder løbende
med vores leverandører for at sikre, at de også kan
levere komponenter, der lever op til kravene i RoHS.
De to bromerede flammehæmmere har vi allerede
først i 90'erne udfaset fra vores produkter.

Hos Bang & Olufsen har vi ikke eksterne miljøforhold,
der har eller vil kunne få væsentlig betydning for
virksomhedens økonomiske drift. Bang & Olufsens
Mekanikfabrik er miljøgodkendt efter miljøbeskyt-
telseslovens kapitel 5. Ved ændring af processer og
produktionslayout er det et grundlæggende princip,
at forurening skal forhindres eller begrænses mest
muligt. Vi indgår altid i dialog med tilsynsmyndig-
hederne med henblik på at finde de bedste løsninger
og dermed begrænse forureningen mest muligt,
blandt andet ved hjælp af renere teknologi (BAT 7).

Bang & Olufsen udarbejder årligt en miljøopgørelse,
der redegør for miljøforholdene i forbindelse med
produktion på vore fabrikker, herunder forbrug

af råmaterialer, el, vand og varme samt affalds-
mængder. Ligeledes udarbejder vi en produktrelateret
miljøredegørelse "Til mindste detalje.” en historie
om miljøbevidsthed fortalt gennem udvikling,
produktion, brug og bortskaffelse af et specifikt
produkt. ”Til mindste detalje.” er udarbejdet for
produkterne BeoCenter 1, BeoSound 3200, Beolab 1
og BeoCenter 2.

Både "Til mindste detalje.” og miljøopgørelsen
kan rekvireres ved henvendelse til miljøafdelingen
på tlf. +45 96 84 10 18.

.— WEEE er en forkortelse af direktivets engelske titel Waste
Electrical and Electronic Equipment 202/96EU. Direktivet
fastlægger producentansvar for indsamling og oparbejdning
af elektronikprodukter efter endt brug hos slutbrugeren.

«+ ROHS er en forkortelse af direktivets engelske titel Restriction
of Hazardous Substances (begrænsning af anvendelsen af visse
farlige stoffer) 2002/95/EF. For elektronikindustrien handler
dette primært om overgangen til blyfri lodninger.

«xx BAT er et miljøbegreb ”Best Avaiable Technology” (bedst

tilgængelige — eller renere teknologi).

VIDENRESSOURCER

Bang & Olufsens vision er at have mod til at over-
skride grænser for at skabe oplevelser, der overrasker
og holder. En vision, der forudsætter en meget høj
grad af innovation, uanset om det gælder udviklingen
af nye produkter eller virksomhedens daglige drift i
form af produktion, distribution, organisering og
ledelse. Bang & Olufsen har fokus på at vedligeholde
og udvikle de kompetencer, som er kernen i virksom-
hedens evne til innovation. | praksis betyder dette, at
Bang & Olufsen konstant afsøger grænserne for det
mulige på alle ovennævnte områder.

I denne årsrapport vil fokus ligge på produkt-
udviklingen og de videnressourcer og kerne-
kompetencer, som skaber væsentlige innovationer
og nye egenskaber i Bang & Olufsens produkter.

Innovativt miljø:

Bang & Olufsen har gennem mange år prioriteret
innovation, sat det i system og ladet det gennemsyre
hele organisationen. Innovation tager udgangspunkt
i virksomhedens vision, og det er indarbejdet i
kulturen og værdierne: excellence, originalitet,
Syntese og passion. Der er en veletableret kultur i
virksomheden, hvor medarbejderne har en Naturlig
passion for innovation, og hvor der stræbes efter
excellence og originalitet. Enhver modsætning eller
uenighed udnyttes til at gå efter den endnu bedre
løsning - syntesen.

Som en del af denne kultur og det innovative
udviklingsmiljø har Bang & Olufsen opdelt udvikling
af nye produkter i forskellige faser.

Ansvaret for de tidlige faser, hvor konceptet fødes,
er skilt ud i Ideland og IdeLab. Her sidder 30
kvalificerede medarbejdere med meget forskellig
baggrund, der kontinuerligt udvikler nye koncepter.
Medarbejderen har en løbende dialog og søger
inspiration udenfor huset blandt andet ved den
direkte kontakt med kunden. Eksempelvis har
medarbejderne adgang til Bang & Olufsens
kundedatabase, hvor der indsamles tilbagemeldinger
fra kunderne, hvorpå der løbende analyseres.

 

Udviklingen sker tillige i tæt samarbejde med
eksterne designere, medarbejdere fra resten af
organisationen, specielt udviklingsafdelingen, og
eksterne partnere, som leverer værdifulde indspil i
processen. Når koncepterne er modnet og godkendt,
overdrages de til udviklingsafdelingen, som har
ansvaret for konstruktionen og realiseringen af
unikke koncepter. Der er Naturligvis en tæt kobling
fra Ideland til udviklingen, som sikrer en effektiv
overdragelse,

Mekaniske kompetencer:

Det unikke design i Bang & Olufsens produkter
baserer sig i høj grad på de frihedsgrader, designerne
får. Frihedsgraderne skabes af den store mekaniske
konstruktions-kompetence i udviklingsafdelingen
og avancerede materiale-processer i produktionen.
Den grundlæggende høje materialekvalitet, og i
særdeleshed aluminium, er et særkende for Bang &
Olufsen. Det bygger på langvarige samarbejder med
en række nøgle-leverandører og en fokusering af
Bang & Olufsens egen produktion på aluminium

og plast, hvor der er opbygget helt specielle
kompetencer.

Således har Bang & Olufsen i dag opbygget store
videnressourcer, når det gælder indfarvning
(anodisering), bearbejdning og overfladebehandling
af aluminium. Eksempelvis er aluminiumsoverfladen
på BeoCenter 2 anodiseret, så der åbnes bitte små
porer i aluminiummet, så tegn og tal kan printes
på. En efterfølgende hærdningsproces sørger for,
at overfladen får en ekstrem slidstyrke, således at
tegn og tal ikke kan slides af. ] Bang & Olufsens
højteknologiske anodiseringsanlæg kan
aluminiumsoverflader indfarves i mange farver.

Bang & Olufsens produktion er ISO 9000 Certificeret,
og udviklingsafdelingerne har en ISO 9001
certificering.

I udviklingsafdelingen er der opbygget særlige
kompetencer til at frembringe robuste konstruktioner
af kritiske mekaniske detaljer og til at indarbejde
bevægelser af høj kvalitet i produkterne. Et godt
eksempel herpå er DVD-loaderen i fladskærms TVet
BeoVision 7. DVD-loaderen foretager et kompliceret
lydløst bevægelsesmønster, der overrasker. Tre
medarbejdere har arbejdet på at forfine DVD-
loaderen i mere end halvandet år,

51

 

 

52

Akustiske kompetencer:

Lyd er en kerne-kompetence for Bang & Olufsen.
Kompetencen er en kombination af flere viden-
områder så som basal akustik, elektroakustik,
signalbehandling, meget effektive forstærkere og
psykoakustik. I Bang & Olufsens udviklingsafdeling
i Struer er der i dag ansat cirka 30 medarbejdere
indenfor akustik. Denne gruppe består af en bred
blanding af profiler men først og fremmest ph.d'er
samt diplom- og civilingeniører, hvoraf 4 ingeniører
udelukkende beskæftiger sig med forskningsrettede
aktiviteter inden for akustik.

Derudover har Bang & Olufsen etableret enestående
målefaciliteter, som omfatter et stort målerum til
akustiske frifelt-målinger og flere lyttestuer. Der
arbejdes med trænede og kompetente lyttepaneler
bestående af 10 medarbejdere, som kritisk vurderer
lydkvalitet i alle produkter. Gennem årene er der
skabt en platform af kompakte højttalere, hvor
forstærkerne er indbygget, som har særdeles høj
akustisk ydeevne. Denne platform anvendes i hele
produktprogrammet.

De seneste fremskridt er den automatiske tilpasning
af lavere frekvenser fra højttaleren til rummet og
den akustiske linse, som er skabt i samarbejde med
Sausolito Audio Works. BeolLab 5 højttaleren, som
indeholder disse fremskridt, har givet genlyd i den
audiophile verden, og flere internationale magasiner
har udnævnt Beolab 5, til en af verdens bedste
højttalere. Den nyeste landvinding, den akustiske
kompetence har givet, er et enestående lydsystem
til biler. Dette har foreløbig resulteret i en kontrakt
med Audi.

Billedkompetencer:

Bang & Olufsens billedkompetencer bygger påen
kombination af basal viden om menneskets
opfattelse af billedkvalitet, video-signalbehandling,
anvendelse af TV-skærme og optimering af hele det
optiske system fra skærmen til øjet. For at kunne
arbejde med denne viden, har Bang & Olufsen
opbygget helt specielle faciliteter, som blandt andet
omfatter et kiggerum. Her foretager kiggepanelet,
som hele tiden bliver trænet, kritiske bedømmelser af
egne samt konkurrenters TV-apparater. Kiggepanelet
består af cirka 8 medarbejdere, som har været
igennem en omfattende test, inden de fik lov til at
indgå i panelet.

Lige nu sker der et hastigt skifte fra billedrør til flade
LCD- og plasma-skærme. Det har stor indflydelse

på Bang & Olufsens produktprogram, og det meget
tætte samarbejde med leverandørerne af de bedste
display sikrer den ultimative billedkvalitet. Det er kun
de bedste og nyeste generationer af LCD- og plasma-
skærme, der bygges ind i Bang & Olufsens
fladskærmsprodukter.

Herudover sker der et skifte fra analog til digital
signalbehandling i apparaterne. Bang & Olufsen
har gennem længere tid forberedt dette skifte og
opbygget kompetence til digital billedbehandling,
der nu anvendes i produkterne.

Billedoplevelsen påvirkes også af det, der sidder
foran LCD- eller plasma-skærmen, et område hvor
der er opsamlet stor kompetence. Derfor er Bang &
Olufsens TV udstyret med et højteknologisk frontglas,
der blandt andet forbedrer kontrastforholdene og
reducerer refleksioner i skærmen.

Bang & Olufsens mangeårige udviklingsarbejde
indenfor billedkvalitet er opsamlet i Vision Clear
platformen, som forbedrer billedkvalitet på tværs
af alle videoprodukter.

Betjening:

Betjeningskompetencen kombinerer adfærds-
psykologi, taktilitet, mekanik, grafik og software.
Disse kompetencer er nødvendige i udviklingen

af brugervenlig betjening til produkterne. Der er
indrettet et specielt rum til test, hvor psykologer
sammen med brugere afprøver betjeningen. Alt
bliver opsamlet og registreret og bagefter analyseret
for at gøre betjeningen bedre. Cirka 10 medarbejdere
er kontinuerligt beskæftiget med at udvikle betjening
til produkterne, og herudaf er der to,der udelukkende
forsker i brugervenlighed.

Al betjening har siden midten af 1980'erne været
integreret i én fjernbetjening, som i dag er Beo 4.
Den bygger på meget enkel betjening til hele
produktprogrammet via et unikt produkt. Blot et
enkelt tryk på DVD-knappen tænder således fjernsyn,
DVD-drev og tilknyttede højttalere. Hvis kunden har
fået installeret et BeoLiving koncept, kan dette ene
tryk på fjernbetjeningen ligeledes regulere lyssætning,
aktivere en projektor, køre filmlærredet ned og
trække gardinerne for.

Der anvendes de samme betjeningsprincipper på
tværs af alle produkter.

Samarbejde med universiteter:

Samarbejde med videncentre, herunder universiteter,
er en naturlig del af arbejdet og en vigtig faktor

i den videre udvikling af kerne-kompetencerne.
Bang & Olufsen har en lang tradition for dette

og er i samarbejde med universiteter i Europa

og Nordamerika. I denne proces lægges der vægt
på såvel forskning som omsætning af forsknings-
resultater. Ligeledes deltager udviklingsingeniørerne
i relevante faglige netværk og konferencer.

Samarbejde med leverandører:

Bang & Olufsen har et udstrakt samarbejde med
nogle af verdens bedste leverandører på en lang
række områder, hvor Bang & Olufsen ikke selv

har den nødvendige viden og kompetence,

Disse partnere leverer ikke bare komponenter til
Bang & Olufsens produktion, de leverer også viden
og kompetence til udviklingen af produkterne.

Det gælder for eksempel indenfor fladskærme,
højttalere, DVD, digital video-broadcasting (DVB)
og udvikling af software til diverse produkter.

 

53

 

 

 

 

 

Årets netto-flow i de væsentligste

valutaer

mio. DKK

oO
O
oo

800

700

600

500

400

300

200

100

 

54

KONCERNENS STYRING AF FINANSIELLE RISICI!

Bang & Olufsen koncernens omfattende
internationale aktiviteter betyder, at koncernens
resultatopgørelse, balance og egenkapital til enhver
tid I større eller mindre omfang vil blive påvirket af
en række finansielle risici.

Disse risici er følgende:
- Valutarisiko

- Renterisiko

- Kreditrisiko

- Likviditetsrisiko

Bang & Olufsen forholder sig løbende til disse risici
på koncernniveau.

Valutarisiko

Koncernens omsætning i udlandet udgør 82 procent.
Dette tal er ikke et udtryk for den valutariske risiko,
da det er et led i koncernens indkøbspolitik i størst
muligt omfang at matche købs- og salgsvalutaer.

Koncernen har nettoindgange i EUR, GBP og CHE
mens den væsentligste eksponering på udgangssiden
udgøres af USD.

Valutarisici styres centralt, og terminskontrakter
anvendes i givet fald til afdækning af positioner.
Der indgås udelukkende terminsforretninger med
kommerciel baggrund.

Koncernens netto monetære poster i fremmed
valuta fremgår af note 27.

Renterisiko
Koncernens renterisiko relaterer sig til såvel den
rentebærende gæld samt de rentebærende aktiver.

Koncernens rentebærende aktiver består
hovedsageligt af likvide midler, som ved årets
udløb udgjorde 732 millioner DKK. De likvide
midler forrentes på det korte pengemarked.
Renterisikoen vurderes som værende af Minimal
karakter og forventes ikke at påvirke koncernens
resultat væsentligt,

Koncernens rentebærende gæld udgør ved
årets udløb 247 millioner DKK svarende til 9 procent
af balancesummen.

Den rentebærende gæld er af mellemlang karakter,
og yderligere informationer fremgår af note 20.

Grundet den lave gældsandel og det forhold,

at der udelukkende er tale om fastforrentede lån,
er koncernens renterisiko af minimal karakter og
forventes ikke at påvirke koncernens resultat
væsentligt.

Koncernen har i regnskabsåret haft positiv likviditet,
og dette forhold forventes også at gøre sig gældende
ide kommende regnskabsår.

Kreditrisiko

Koncernens væsentligste primære finansielle
instrumenter omfatter tilgodehavender hos debitorer
Samt indestående i pengeinstitutter. De beløb, som
disse balanceposter er indregnet til, er identiske med
den maksimale kreditrisiko.

Koncernen sælger ved regnskabsårets udgang sine
produkter via 1.397 forhandlere over hele verden.
Som følge af dette store antal, kombineret med
forhandlernes geografiske spredning, er det
koncernens vurdering, at kreditrisikoen vedrørende
debitorerne er begrænset.

De enkelte forhandlere, herunder deres geografiske
placering, vurderes løbende. Koncernen anvender,
når det skønnes nødvendigt, bankgarantier eller
debitorforsikring til sikring af de udestående
fordringer.

Tab på debitorer har i de seneste 3 år været på et
fornuftigt niveau, og det er koncernens vurdering,

at der ikke foreligger nogen kreditrisiko af væsentligt
omfang.

De likvide beholdninger er placeret i pengeinstitutter
med høj kreditværdighed, ligesom afledte finansielle
instrumenter, herunder valutaterminsforretninger,
alene indgås med sådanne pengeinstitutter,

Likviditetsrisiko

Det finansielle beredskab vurderes og styres løbende
af moderselskabets finansfunktion. Det sikres, at
der til enhver tid er fleksible uudnyttede lånetilsagn
af en passende størrelse fra Større anerkendte
pengeinstitutter. Med baggrund i koncernens
finansielle beredskab vurderes det, at der ikke
foreligger nogen risiko for likviditetsproblemer.

55

REGNSKABSBERETNING

Resultatopgørelsen

Omsætningsstigning på 132 millioner DKK
Koncernens omsætning er i 2004/05 steget med
132 millioner DKK til 3.742 millioner DKK svarende
til en fremgang på 4 procent.

Der er tåle om en omsætningsfremgang indenfor
den brand-understøttede forretning på 78 millioner
DKK. Indenfor den brand-uafhængige forretning
havde Bang & Olufsen Medicom a/s en omsætnings-
fremgang på 49 millioner DKK, og Bang & Olufsen
ICEpower a/s havde i regnskabsåret en omsætnings-
fremgang på 7 millioner DKK.

Omsætningsstigningen indenfor den brandunder-
Støttede forretning på 78 millioner DKK svarer til 2
procent. Billedet på markedsniveau er differentieret —
koncernens største marked Storbritannien havde

i regnskabsåret et Omsætningsfald på 9 procent i
lokal valuta og omsætningen blev på 536 millioner
DKK mod 584 millioner DKK året før. På de danske,
tyske og amerikanske markeder er der tale om
omsætningsfremgange. Således var der på det
danske marked tale om en omsætningsfremgang

på 6 procent eller 28 millioner DKK til 511 millioner
DKK. På det tyske marked blev årets omsætning

på 399 millioner DKK, hvilket svarer til en
omsætningsfremgang på 4 procent I lokal valuta.

I USA blev der også vist en Omsætningsfremgang

på 4 procent, således at omsætningen nu er på

270 millioner DKK. På de latin-europæiske markeder
Spanien/Portugal, italien og Frankrig var den samlede
omsætningstilbagegang på 21 millioner DKK.

Koncernens Omsætning fordelt på produktgrupper
er indenfor audio- og akustik-produkter uændret i
forhold til året før, medens salget af video-produkter
er steget med 100 millioner DKK. Telefonomsæt-
ningen er på koncernbasis faldet, medens øvrige
produkters andel af omsætningen er steget
marginalt.

Bruttoavancen steg med 1 procentpoint
Bruttoavancen for Bang & Olufsen steg med

1 procentpoint fra 45,5 procent til 46,5 procent.
Stigningen skyldes fortsat effektiviseringer i
produktionen, samt faldende indkøbspriser på
specielt elektronikråvarer og komponenter.

 

Omkostninger
Udviklingsomkostningerne er i 2004/05 på 390
millioner DKK mod 328 millioner DKK året før,
Svarende til en Stigning på 62 millioner DKK
grundet øget aktivitet indenfor dette område.
Udviklingsomkostningerne udgør således 10
procent af omsætningen mod tidligere 9 procent.

Omkostningerne til distribution og marketing er
på trods af Omsætningsstigningen fastholdt på
Samme niveau som i 2003/04 og udgør således
837 millioner DKK mod 842 millioner DKK året før,

Administrationsomkostningerne er 1 2004/05 på
133 millioner DKK, hvilket er på niveau med sidste
regnskabsår.

Resultat af ordinær drift ; associeret selskab
Bang & Olufsen a/s ejer en tredjedel af selskabet
John Bjerrum Nielsen A/S. Resultatpåvirkningen
herfra er 0,4 millioner DKK før skat mod 1,7
millioner DKK i sidste regnskabsår.

Finansielle poster
Finansielle poster er netto forbedret med 5 millioner
DKK, hvilket hovedsageligt kan henføres til en
stigning i kursgevinsterne.

Skat

Årets samlede skatteprocent er på 31 procent mod
22 procent året før, | regnskabsåret 2003/04 var den
realiserede skattesats ekstraordinær lav dels grundet
aktivering af tidligere års skattemæssige underskud

i Bang & Olufsen ICEpower a/s, og dels gælds-
konvertering af mellemværender med det
amerikanske datterselskab. Koncernen har fortsat
valgt at undlade at aktivere udskudt skat vedrørende
USA.

Af den omkostningsførte skat på 118 millioner DKK
vedrører 107 millioner DKK den brand-understøttede
forretning, medens Bang & Olufsen Medicom a/s står
for 7 millioner DKK og Bang & Olufsen ICEpower a/s
for 4 millioner DKK.

Minoritetsandele

Posten vedrører Minoritetsandelen på 10 procent
i selskabet Bang & Olufsen ICEpower a/s.

57

 

Køb af immaterielle anlægsaktiver mio. DKK
samt afskrivninger herpå

 

150
CO Afskrivninger
EH Køb af immaterielle anlægsaktiver 100
50
0
— nN m by mn
S S S S Se
O — NM m I
oOo oOo oOo oOo oOo
Køb af materielle anlægsaktiver mio. DKK

samt afskrivninger herpå
350

CO Afskrivninger . ;
EH Køb af materielle anlægsaktiver ” 300
250
200
150

100

50

 

00/01
01/02
02/03
03/04
04/05

58

Balancen

Anlægsaktiver
Anlægsaktiverne er faldet til 942 millioner DKK mod
953 millioner DKK. Faldet dækker over Modsatret-

anlægsaktiver.

Immaterielle anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver er steget med 19
millioner. DKK til 288 millioner DKK. Af stigningen
kan de 22 millioner DKK henføres til udviklings-
projekter, hvilket skal Ses i Sammenhæng med

DKK, hvilket er ; tråd-med koncernens udmelding
om, at investeringerne i 2004/05 ville være i
størrelsesorden meg året før, Afskrivningerne på
Materielle anlægsaktiver har i regnskabsåret udgjort
139 millioner DKK.

Omsætningsaktiver
Omsætningsaktiverne er steget med 51 millioner
DKK fra 1.769 millioner DKK til 1.820 millioner DKK.

 

Egenkapital

Pengestrømsopgørelse

Årets Samlede cash flow blev positivt med 259
millioner DKK mod 28 millioner DKK i 2003/04.
Koncernens cash flow fra driftsaktiviteter blev

på 741 millioner DKK mod sidste års 448 millioner

DKK, medens der i året er indbetalt 30 millioner
DKK. 1 2003/04 blev der indbetalt selskabsskat på
211 millioner DKK.

Likviditetsbehovet til investeringer androg netto
223 millioner DKK mod 201 millioner DKK året før,
Investeringer ; immaterielle anlægsaktiver udgjorde
netto 123 millioner DKK mod 143 millioner. DKK j
2003/04, og investeringer i Materielle anlægsaktiver
var på 125 millioner DKK mod 147 millioner DKK
året før, Frasalget af elektronikfabrikken i Skive
betød, at Salg af materielle anlægsaktiver var på 80
millioner. DKK j 2003/04, medens Salg af materielle
anlægsaktiver var på 22 millioner DKK i 2004/05.

Der er; regnskabsåret udbetalt udbytte på 87
millioner DKK tj selskabets aktionærer og foretaget
tilbagekøb af aktier for 106 millioner. DKK, således
at de aktionærrelaterede tiltag i alt andrager 193
millioner DKK, ; lighed med 2003/04.

59

 

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet
og godkendt årsrapporten for 2004/05 for
Bang & Olufsen a/s.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger

samt de krav Københavns Fondsbørs stiller til
regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

Struer, den 15. august 2005

Direktion

 

T Sk Åa

Torben Ballegaard Sørensen ( ore> )

Peter nl] nm

vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigts-
mæssig, således at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver, finansielle stilling og resultat samt af
koncernens pengestrømme.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.

Bestyrelse

   
   

fad hkakure

orsten Erik Rasmussen (nastformand)

posen] DEL

Lars Brorsen

”p

Thgrleif Krarup

 

TD

Vu fe frue) OP——

Knud Olesen

Sr ere

REVISIONSPÅTEGNING

Til aktionærerne i Bang & Olufsen a/s

Vi har revideret årsrapporten for Bang & Olufsen a/s
for regnskabsåret 1. juni 2004 — 31, maj 2005, der
aflægges efter årsregnskabsloven, danske regnskabs-
vejledninger og de krav, som Københavns Fondsbørs
stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede
selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten.
Vores ansvar er på grundlag af vores revision at
afgive en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vores revision i overensstemmelse
med danske og internationale revisionsstandarder.
Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og
udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad
af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder
væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter
stikprøvevis undersøgelse af information, der
understøtter de | årsrapporten anførte beløb og
oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stilling-
tagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
og til de væsentlige Skøn, som ledelsen har udøvet,
Samt vurdering af den samlede præsentation af
årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte
revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vores
konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Struer, den 15. august 2005

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

CP CÉ, 11

Carsten Gerner

Statsautoriseret revisor

——— sr FR Dy

Jesper Lund

Statsautoriseret revisor

v

 

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et
retvisende billede af koncernens og moderselskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. maj
2005 samt af resultatet af koncernens og Moder-
selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme
for regnskabsåret 1. juni 2004 — 31, maj 2005 i
overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger og de krav, som Københavns
Fondsbørs stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.

Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

CE telt Cé ke

Erik Holst Jørgerisen )

Statsautoriseret revis r

N "” X
Hehrik . Hansen .
Statsautoriseret revisor

 

61

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Regnskabsgrundlag

Årsrapporten for Bang & Olufsen a/s er aflagt i
overensstemmelse med den danske årsregnskabslovs
bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske
regnskabsvejledninger samt de krav Københavns
Fondsbørs stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold
til sidste regnskabsår. Der er foretaget enkelte
reklassifikationer mellem posterne i noterne, Disse
reklassifikationer påvirker ikke årets resultat eller
egenkapital.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt,
at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde
koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen
som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen, og forpligtelsens
værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til
kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser
som beskrevet for hver enkelt regnskabspost neden-
for. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles

til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en
konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret
kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag
af afdrag og tillæg/fradrag af den akkumulerede
afskrivning af forskellen mellem kostprisen og det
nominelle beløb. Herved fordeles kurstab og -gevinst
over løbetiden.

Ved indregning og måling tages hensyn til tab og
risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges,
og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på
balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt
med, at de indtjenes. Endvidere indregnes i resultat-
opgørelsen alle omkostninger, der er afholdt for

at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger,
nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt
tilbageførsler som følge af ændrede regnskabs-
mæssige skøn vedrørende forhold, der tidligere

har været indregnet i resultatopgørelsen.

 

Konsolidering

Konsolideringspraksis

Årsrapporten omfatter moderselskabet Bang &
Olufsen a/s og de selskaber, hvori koncernen
besidder mere end 50 procent af stemmeretten eller
på anden måde har en bestemmende indflydelse.

Koncernens årsrapport er udarbejdet på grundlag
af reviderede årsrapporter for moderselskabet og
datterselskaber ved sammendrag af de enkelte
selskabers regnskabsposter af ensartet karakter.
Der er ved sammendraget foretaget eliminering
af koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, udbytte, mellemværender samt
urealiserede koncerninterne gevinster og tab.

Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede
datterselskaber udlignes med moderselskabets andel
af datterselskabernes regnskabsmæssige indre værdi.

Nyerhvervede datterselskaber medtages i koncern-
regnskabet fra anskaffelsestidspunktet, og solgte
selskaber medtages indtil salgstidspunktet.

Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede
eller frasolgte selskaber.

Koncerngoodwill opgøres på købstidspunktet som
forskellen mellem anskaffelsessummen og
dagsværdien af erhvervede aktiver og forpligtelser.
Koncerngoodwill erhvervet fra og med 1. juni 2002
indregnes i balancen og afskrives lineært over den
forventede økonomiske levetid, der fastsættes på
baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte
forretningsområder, dog maksimalt 20 år.

For virksomhedsovertagelser før 1. juni 2002 blev
koncerngoodwill på købstidspunktet opgjort som
forskellen mellem anskaffelsessummen og det
erhvervede selskabs indre værdi opgjort efter
koncernens regnskabspraksis. Koncerngoodwill
blev afskrevet direkte over egenkapitalen.

Selskaber, som ikke er datterselskaber, men hvor
Bang & Olufsen koncernen ejer 20 procent eller
mere af stemmeretten eller på anden måde udøver
en betydelig indflydelse på den driftsmæssige

og finansielle ledelse, betragtes som associerede
selskaber. Associerede selskaber indregnes ved
konsolidering i linierne "Indtægt af kapitalandele i
associerede selskaber før skat” og ”Skat af ordinært
resultat”.

63

64

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteresser omfatter fremmede aktionærers
andel af den indre værdi og årets resultat i ikke 100
procent ejede datterselskaber.

Ved opgørelse af koncernresultatet anføres
særskilt den del af datterselskabernes resultat,
der kan henføres til Minoritetsinteresser.
Minoritetsinteressernes andel af egenkapitalen
er anført i en særskilt post mellem ”Egenkapital”
og ”Hensatte forpligtelser”.

Såfremt minoritetsinteresser udgør et aktiv, er
dette indregnet under andre tilgodehavender.
Der foretages en individuel vurdering af, om
der er behov for nedskrivning til tab.

Valutaforhold

Resultatopgørelse

Transaktioner i fremmed valuta er i årets løb
omregnet til transaktionsdagens kurs. Gevinster
og tab, der opstår som følge af forskelle mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på betalings-
dagen, indregnes | resultatopgørelsen som en
finansiel post.

Tilgodehavender og gældsforpligtelser
Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre
monetære poster i fremmed valuta, som ikke er
afregnet på balancedagen, omregnes til balance-
dagens kurs. Gevinster og tab, der opstår som
følge af forskelle mellem balancedagens kurs

og transaktionsdagens kurs, indregnes i
resultatopgørelsen som en finansiel post.

Omregning af udenlandske datterselskaber
Selskabets udenlandske datterselskaber behandles
efter nettoinvesteringsmetoden, idet selskaberne
er salgsselskaber og kun i begrænset omfang har
materielle anlægsaktiver.

Resultatopgørelserne omregnes herefter til
gennemsnitlige valutakurser, mens balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurser. De
omregningsdifferencer, der opstår ved omregning
af de udenlandske selskabers primo-egenkapital

til balancedagens kurser, samt ved omregning af
de udenlandske selskabers resultatopgørelser til
gennemsnitskurser, indregnes på egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første
gang i balancen til kostpris og efterfølgende til
dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indgår
i andre tilgodehavender og anden gæld.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen
med eventuelle ændringer i dagsværdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der opfylder betingelserne for sikring
af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes

på egenkapitalen under overført resultat. Indtægter
og omkostninger vedrørende sådanne sikringstrans-
aktioner overføres fra egenkapitalen ved realisation
af det sikrede og indregnes sammen med værdien
af dette.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke
opfylder betingelserne for behandling som
sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i
dagsværdi i resultatopgørelsen under finansielle
poster.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen indregnes i resultatopgørelsen,
når levering og risikoovergang til køber har fundet
sted. Nettoomsætningen indregnes eksklusive Moms
og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger indeholder løn og vare-
forbrug samt indirekte omkostninger, herunder gager
og afskrivninger, der afholdes for at opnå årets
nettoomsætning.

Udviklingsomkostninger

Under udviklingsomkostninger indregnes de
udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne
for aktivering. Endvidere indregnes af- og
nedskrivninger på aktiverede udviklingsprojekter.

Distributions- og marketingomkostninger
Distributions- og marketingomkostninger omfatter
omkostninger, der vedrører salg og distribution

af koncernens produkter, herunder gager til
salgspersonale, reklame- og udstillingsomkostninger
og afskrivninger. Omkostninger i datterselskaber,

der alene varetager salg af koncernens produkter,
henføres til distributions- og marketingomkostninger.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger
til det administrative personale, ledelsen og kontor-
omkostninger mv., herunder afskrivninger.

Resultat af kapitalandele

I moderselskabets resultatopgørelse indregnes

andel af datterselskabernes resultat før skat efter
fuld eliminering af koncerninterne gevinster og

tab og med fradrag af afskrivning på koncern-
goodwill erhvervet efter 1. juni 2002 under posten
"Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat”.
Andel af datterselskabernes skat medregnes i posten
”Skat af ordinært resultat”.

I koncernens og moderselskabets resultatopgørelse
indregnes andel af associerede selskabers resultat

før skat efter forholdsmæssig eliminering af
koncerninterne gevinster og tab og med fradrag

af afskrivning på koncerngoodwill erhvervet efter

1. juni 2002 under posten "Resultat af kapitalandele
i associerede selskaber før skat”. Andel i associerede
selskabers skat medregnes i posten "Skat af ordinært
resultat”.

Finansielle poster

Finansielle poster indeholder renter, amortiserings-
tillæg og -fradrag, dagsværdireguleringer samt
realiserede og urealiserede valutakursreguleringer.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og
ændring af udskudt skat, indregnes i resultat-
opgørelsen med den del, der kan henføres til
årets resultat, og direkte på egenkapitalen med
den del, der kan henføres til posteringer direkte
på egenkapitalen.

 

Moderselskabet er sambeskattet med visse 100
procent ejede datterselskaber. Den beregnede danske
Skat af sambeskatningsindkomsten fordeles mellem
de sambeskattede selskaber i forhold til deres
skattepligtige indkomst (fuld fordeling med refusion
vedrørende skattemæssige underskud).

Koncernen indgår i aconto-skatteordningen. Tillæg,
fradrag og godtgørelser vedrørende skattebetaling
indgår i finansielle poster.

Balancen
Immaterielle anlægsaktiver

Udviklingsprojekter
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og
identificerbare, og som vurderes at kunne markeds-
føres i form af nye produkter på et fremtidigt
potentielt marked, indregnes som immaterielle
anlægsaktiver,

Udviklingsprojekter indregnes til kostpris og afskrives
over den forventede brugstid, når kriterierne for
indregning er opfyldt.

Udviklingsomkostninger, som ikke opfylder kriterierne
for indregning i balancen, indregnes som omkost-
ninger i resultatopgørelsen på afholdelsestidspunktet.

Udviklingsprojekter med en kostpris mindre end
1 million DKK indregnes i resultatopgørelsen.

Udviklingsprojekter omfatter gager, lønninger,
materialer, tjenesteydelser og afskrivninger på
inventar og anlæg, der direkte og indirekte kan
henføres til koncernens udviklingsaktiviteter.

Renteomkostninger vedrørende finansiering af
udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen.

Aktiverede udviklingsprojekter måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller
til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives
udviklingsprojekterne lineært over den vurderede
brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis
3-6 år.

65

66

Erhvervede rettigheder

Erhvervede rettigheder omfatter software, nøgle-
penge og patenter. Disse måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede afskrivninger.

Software med en kostpris mindre end 100.000 DKK
indregnes i resultatopgørelsen i anskaffelsesåret.

Erhvervede rettigheder afskrives lineært over den
forventede levetid eller kontraktens løbetid, hvis
denne er kortere, dog højst 10 år.

Materielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Indretning af lejede lokaler omfatter ombygninger/
indretning af kontor- og lagerlokaler samt butikker
og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
afskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsespris samt omkost-
ninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det
tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i
brug. For egenfremstillede anlægsaktiver omfatter
kostprisen direkte og indirekte omkostninger

til lønforbrug, materialer, komponenter og
underleverandører.

Tilskud vedrørende anlægsaktiver fratrækkes
i anskaffelsesværdien.

Renteomkostninger vedrørende finansiering af
fremstilling af materielle anlægsaktiver indregnes
i resultatopgørelsen.

Materielle anlægsaktiver med en kostpris mindre end
25.000 DKK indregnes direkte i resultatopgørelsen
i anskaffelsesåret.

Afskrivninger

Afskrivninger foretages lineært over aktivernes
forventede brugstid. Der benyttes følgende
afskrivningsperioder:

Grunde og bygninger:

Grunde Ingen

Bygninger 40 år

indvendige ombygninger/

særlige installationer 10 år
Produktionsanlæg og maskiner:

Emnebestemte 3-6 år

Øvrige tekniske anlæg og maskiner 8 - 10 år
Andre anlæg 3-10 år

Indretning af lejede lokaler afskrives lineært
over lejemålets løbetid, dog højst 10 år.

Nedskrivning af anlægsaktiver

Den regnskabsmæssige værdi af såvel immaterielle
som materielle anlægsaktiver gennemgås kvartalsvist
for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse
ud over det, som udtrykkes ved afskrivning. Hvis
dette er tilfældet, opgøres aktivets genindvindings-
værdi, og der foretages nedskrivning til genind-
vindingsværdien, såfremt denne er lavere end den
regnskabsmæssige værdi. Genindvindingsværdien

for aktivet opgøres som den højeste værdi af
nettosalgsprisen og kapitalværdien. Er det ikke
muligt at fastsætte en genindvindingsværdi for det
enkelte aktiv, vurderes aktiverne samlet i den mindste
gruppe af aktiver, hvor der ved en samlet vurdering
kan fastsættes en pålidelig genindvindingsværdi.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandele i datterselskaber måles i moder-
selskabets balance til den regnskabsmæssige indre
værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af koncerninterne gevinster
eller tab og uafskrevet koncerngoodwill vedrørende
virksomhedsovertagelser efter 1. juni 2002. Koncern-
goodwill vedrørende virksomhedsovertagelser før

1. juni 2002 er afskrevet direkte over egenkapitalen.

Kapitalandele i associerede selskaber måles i
balancen for koncernen og moderselskabet til den
regnskabsmæssige indre værdi i henhold til seneste
aflagte årsrapport eller perioderapport omarbejdet til
koncernens regnskabspraksis efter forholdsmæssig
eliminering af koncerninterne gevinster og tab og
med tillæg af uafskrevet koncerngoodwill erhvervet
efter 1. juni 2002.

Datterselskaber med negativ regnskabsmæssig

indre værdi måles til 0 DKK, og et eventuelt tilgode-
havende i disse selskaber nedskrives med moder-
selskabets andel af den negative indre værdi i det
omfang, tilgodehavendet vurderes uerholdeligt.
Såfremt den regnskabsmæssige indre værdi
overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende
beløb under hensatte forpligtelser i det omfang,
moderselskabet har en retlig eller faktisk forpligtelse
til at dække datterselskabets forpligtelser.

Den ikke udloddede del af resultatandele fra
datterselskaber og associerede selskaber henlægges
til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis
metode.

Andre finansielle tilgodehavender

Andre finansielle tilgodehavender omfatter primært
udlån til ikke tilknyttede selskaber. Andre finansielle
tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket
Svarer til pålydende værdi med fradrag af nedskriv-
ning til imødegåelse af tab.

Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en
individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter
FIFO-princippet eller nettorealisationsværdi, hvis
denne er lavere.

Kostpris for råvarer, hjælpematerialer og indkøbte
handelsvarer omfatter fakturapris med tillæg af
hjemtagelses-omkostninger. Kostpris for fremstillede
færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter
anskaffelsespris for materialer og direkte løn med
tillæg af indirekte produktionsomkostninger.

Indirekte produktionsomkostninger indeholder
indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse

og afskrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt
omkostninger til fabriksadministration og ledelse,

Finansieringsomkostninger indregnes ikke i
kostprisen.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret
kostpris, hvilket svarer til pålydende værdi med
fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab.

Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en
individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender
samt for tilgodehavender fra salg tillige med en
generel nedskrivning baseret på selskabets erfaringer.

Egenkapital

Udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på det
tidspunkt, hvor det vedtages på generalforsamlingen.
Foreslået udbytte vises som en særskilt post under
egenkapitalen.

Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
for egne aktier indregnes på egenkapitalen under
overført resultat.

Incitamentsprogrammer
Koncernens forpligtelse i henhold til aktieoptions-
ordninger og andre aktiebaserede ordninger ind-
regnes ikke som en hensat forpligtelse i balancen,
idet forpligtelsen er effektivt afdækket af koncernens
beholdning af egne aktier, som er indregnet direkte
på egenkapitalen.

Betalinger vedrørende disse ordninger indregnes på
egenkapitalen og påvirker ikke resultatopgørelsen.

Forpligtelser

Pensionsforpligtelser

Når pensionsforpligtelser ikke er afdækkede,
indregnes disse til nutidsværdi af de forventede
fremtidige betalinger med fradrag af tilknyttede
aktiver.

Garantiforpligtelser
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til
udbedring af produkter inden for garantiperioden.
De hensatte forpligtelser måles og indregnes på
baggrund af selskabets erfaringer med
garantiarbejder.

Udskudt skat og selskabsskat

Hensættelse til udskudt skat opgøres efter den
balanceorienterede gældsmetode og beregnes af
Samtlige midlertidige forskelle mellem skattemæssig
og regnskabsmæssig værdi af aktiver og forpligtelser,

67

68

Den skattemæssige værdi af aktiver opgøres under
hensyntagen til den planlagte anvendelse af det
enkelte aktiv.

Ved beregning af den udskudte skat indgår den
skattemæssige værdi af eventuelle underskud og
hensættelser mv. i den udstrækning, det anses for
sandsynligt, at disse vil kunne indeholdes i fremtidige
skattemæssige resultater. Såfremt den udskudte skat
herved udgør et positivt beløb, indregnes dette i
balancen som et udskudt skatteaktiv.

Selskabsskat indregnes med den skat, der forventes
pålignet årets skattepligtige indkomst, fratrukket
betalt acontoskat.

Finansielle gældsforpligtelser

Fastforrentede lån, som realkreditlån og lån hos
kreditinstitutter, indregnes ved lånoptagelsen til det
modtagne provenu med fradrag af afholdte trans-
aktionsomkostninger. Efterfølgende måles lånene til
amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede
værdi ved anvendelse af den effektive rente, således
at forskellen meliem provenuet og den nominelle
værdi (kurstabet) indregnes i resultatopgørelsen over
låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret
kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel
værdi.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet som aktiver
omfatter afholdte omkostninger vedrørende efter-
følgende regnskabsår.

Periodeafgrænsningsposter indregnet som for-
pligtelser udgøres af modtagne betalinger vedrørende
indtægter i de efterfølgende regnskabsår.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres
efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets
resultat.

Koncernens pengestrømsopgørelse viser penge-
strømme for året, årets forskydning i likvider samt
koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning.

Der er ikke udarbejdet særskilt pengestrømsopgørelse
for moderselskabet, da denne er indeholdt I
pengestrømsopgørelsen for koncernen.

Cash flow fra driftsaktivitet

Cash flow fra driftsaktivitet opgøres som årets
resultat reguleret for ikke likvide resultatposter,
modtagne og betalte finansielle poster og
selskabsskatter samt ændring i driftskapitalen.
Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver
minus kortfristede gældsforpligtelser eksklusive
de poster, der indgår i likvider.

Cash flow fra investeringsaktivitet

Cash flow fra investeringsaktivitet omfatter køb
og salg af immaterielle, materielle og finansielle
anlægsaktiver.

Cash flow fra finansieringsaktivitet

Cash flow fra finansieringsaktivitet omfatter lån-
tagning og afdrag på langfristede gældsforpligtelser,
betalt udbytte, provenu af aktiekapitaludvidelser samt
salg og tilbagekøb af egne aktier.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag

af kortfristet bankgæld, som indgår i koncernens
løbende likviditetsstyring. Pengestrømme i fremmed
valuta, herunder pengestrømme i udenlandske datter-
selskaber, omregnes til gennemsnitlige månedlige
valutakurser, som ikke afviger væsentligt fra betalings-
dagens kurser.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af
det offentliggjorte regnskabsmateriale.

Segmentoplysninger

Koncernens hovedaktiviteter og primære segmenter
er:

. Brand-understøttet forretning

. Brand-uafhængig forretning = Medicom

- Brand-uafhængig forretning = ICEpower

Koncernens geografiske områder og sekundære
segmenter er:

- Skandinavien

- Central Europa

- Øvrige Europa

- Nordamerika

- Asien

- Resten af verden

Skandinavien omfatter Danmark, Sverige, Norge
og Finland.

Central Europa omfatter Tyskland, Schweiz og Østrig.

De sekundære segmenter er fordelt efter kundernes
og aktivernes placering.

Opdelingen i segmenter er i al væsentlighed i
overensstemmelse med koncernens ledelsesstruktur
og den interne økonomistyring.

Segmenttallene er udarbejdet efter samme
regnskabspraksis som koncernregnskabet.

Segmentindtægter og -omkostninger samt seg-
mentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der
direkte kan henføres til det enkelte segment. Intern
samhandel finder sted på markedsvilkår.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægs-
aktiver, som anvendes direkte i segmentets
drift, herunder immaterielle anlægsaktiver og
kapitalandele i datterselskaber.

Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de
omsætningsaktiver, som anvendes direkte i
segmentets drift, herunder varebeholdninger,
tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender,
periodeafgrænsningsposter og likvide
beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der
er afledt af segMentets drift, herunder leverandører
af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

 

69

RESULTATOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Nettoomsætning
Produktionsomkostninger

Bruttoresultat
Udviklingsomkostninger

Distributions- og Marketingomkostninger
Administrationsomkostninger mv,

Resultat af primær drift

Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder før skat

Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Finansielle poster, netto

Resultat af ordinær drift før skat
Skat af ordinært resultat
Koncernens resultat

Minoritetsinteressers andel af årets resultat

Årets resultat, Bang & Olufsen a/S' andel

Forslag til resultatdisponering:

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode
Overført resultat
Foreslået udbytte for regnskabsåret

Koncern

2004/05

3.742.2
(2.002.4)

1.739.8
(390.3)
" (836.8)

(133.2)

379.5

0.4

30.7
(23.5)

 

7.2

387,1

(118,4)

268.7

0.2

 

268.9

 

2003/04

3.609.7
(1.967.1)

1.642,6
(327.6)

(842,5)
(135.7)

 

336.8

27.2
(25.2)

 

340.5

(74.7)

 

265.8

(1.7)

264.1

Det foreslåede udbytte svarer til et udbytte på 12 DKK pr. aktie (7. DKK pr. aktie i 2003/04).

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fra trækkes.

Noter: Se side 81 - 100

Moderselskab

2004/05

265.1
(250.6)

14.5

(20.3)
(5.8)

363.8
0.4

50.4

(21.9)
(28.5)

386.9

(118.0)

268.9

124.8
(4.8)
148.9

 

268.9

2003/04

263.6
(270.9)

(7.3)

(22.0)
(29.3)

354.8
1.7

34.5
(21.7)
12.8

 

340.0

(75.9)

264.1

20.6
156,8
86.7
264,1

 

71

Noter …

10 …
11 …
12 …

13 …
14 …

 

BALANCE
AKTIVER

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter
Erhvervede rettigheder

Goodwill

Udviklingsprojekter under udførelse
Immaterielle anlægsaktiver i alt

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Produktionsanlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmaterie! og inventar
Indretning af lejede lokaler

Materielle anlægsaktiver under udførelse og
forudbetalinger for materielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver i alt

Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i datterselskaber
Kapitalandele i associerede virksomheder
Andre finansielle tilgodehavender
Finansielle anlægsaktiver i alt

Anlægsaktiver i alt

Vvarebeholdninger

Råvarer og hjælpematerialer
varer under fremstilling
Reservedele

Fremstillede varer og handelsvarer
Varebeholdninger i alt

Tilgodehavender

Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender hos datterselskaber
Andre tilgodehavender

Udskudte skatteaktiver
Periodeafgrænsningsposter
Tilgodehavender i alt

Likvide beholdninger

Omsætningsaktiver i alt

Aktiver i alt

Noter: Se side 81 - 100

72

Koncern

31/5 05

176.3
14.3
15.6
81.9

288.1

283.3
201.5
49.7
29.9

53.4
617.8

 

 

7.0
28.7
35.7

 

941.6

142.4
32.0
90.5

1649

429.8

548.8
68.5
25.7
15.2

6582

7319

1.819.9

2.761.5

31/5 04

154.0
22.2
11.1
82.1

2694

 

288.0
216.3
52.7
36.6

64.6
6583.2

8.6
167
25.3

 

i 952.9

 

158.1

26.0
112.7
193,6
490.4

515.7
244.1
23.0
22.3

805.1

. 473.0

 

1.768.5

2.721.4

Moderselskab

31/5 05

10.4
1.6

12.0

191.6
7.0
12.6
0.5

0.5

212.2

1.199.2
7.0

 

1.206.2

1.430.4

0.2
0.2

85.9
2.3
2.7
3.3

94.2

 

537.4
631.8

2.062.2

31/5 04

13.7

197.0
1.9
16.0
0.8

12.5
228.2

 

1.030.0
8.6

 

1.038.6

1.280.5

 

 

199.6
98.0
0.5
4.0
302.1

 

403.1
705.6

1.986.1

BALANCE
PASSIVER

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Egenkapital

Aktiekapital

Indbetalt overkurs

Reserve for Nettoopskrivning efter den indre værdis metode
Overført resultat

Foreslået udbytte for regnskabsåret

Egenkapital i alt
Minoritetsinteresser

Hensatte forpligtelser
Pensioner

Udskudt skat

Andre hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser i alt

Langfristede gældsforpligtelser
Realkreditinstitutter
Kreditinstitutter

Langfristede gældsforpligtelser i alt

Kortfristede gældsforpligtelser

Afdrag på langfristet gæld i det kommende år
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Forudbetalinger fra kunder

Selskabsskat

Anden gæld

Kortfristede gældsforpligtelser i alt

Gældsforpligtelser i alt

Passiver i alt

Noter: Se side 81 - 100

Koncern

31/5 05

124,1

9.4

1.468.1

148.9
1.750.5

2.1

0.8
64.4

60.0

125.2

120.7
87.5

208.2

39.2
208.0
41.5
72.0

314,8
675.5

883.7

2.761.5

 

31/5 04

123.8
5.7

1.435.7

86.7
1.651.9

2.3

1.2
65.8

67.5

134.5

134,9
139.1

274.0

42.9
183.8
19.4
9.6
403.0

658.7
932.7

2.721.4

Moderselskab

31/5 05

124.1
9.4
333.4
1.134.7

148.9

1.750.5

79.3
87.5

166.8

37.4
16.5

0.1
30.7
60.2

144,9
311.7

2.062.2

31/5 04

123.8
5.7
208.6
1.227.1

86.7

1.651.9

91.7
112,5

204.2

37.4
12.5
0.1

80.0

130.0
334.2

1.986.1

73

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s

(mio. DKK)

Årets resultat

Af- og nedskrivninger

Reguleringer

Ændring i driftskapital

Pengestrømme fra drift før finansielle poster

Renteindbetalinger og lignende
Renteudbetalinger og lignende
Pengestrømme fra ordinær drift

Betalt selskabsskat
Pengestrømme fra driftsaktivitet

Køb af immaterielle anlægsaktiver

Køb af materielle anlægsaktiver

Salg af immaterielle anlægsaktiver

Salg af materielle anlægsaktiver

Modtaget udbytte fra associerede virksomheder
Ændring i finansielle tilgodehavender

Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Afdrag på langfristede gældsforpligtelser

Betalt udbytte

Tilbagekøb af egne aktier

Forhøjelse af aktiekapital anvendt til medarbejderaktier
Afgift vedrørende aktieoptioner

Udbytte af egne aktier

Salg af egne aktier

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Ændring i likvider - årets pengestrømme
Likvider 1. juni

Likvider 31. maj

Likvider opgøres således:
Likvide beholdninger

Parentes angiver kapitalanvendelse.
Noter: Se side 81 - 100

Koncern

2004/05

268.9
249.3
103.3

69.7
691.2

30.7
(23.5)
698,4

42.9

 

741.3

(124,7)
(122,9)
2.1
22.1
2.0
(12.0)

(233.4)

(69,5)
(86.7)
(105,5)
4.0
(1.0)
3.2
6.5

 

(249.0)

258.9
473.0

 

731.9

731.9

731.9

 

2003/04

264,1
284.2
138.8
(30,5)
656,6

27.2
(25.2)
658.6

 

(210.6)
448.0

(146,5)

(138.2)
3.6
80.1
2.0
4.0

 

(195.0)

(55.6)

(94.0)
(98.1)
2.6
9.3
10.8

(225.0)

28.0
445.0

473.0

473.0

 

473.0

 

75

EGENKAPITALOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s, koncern

(mio. DKK) Aktiekapital
Egenkapital 1. juni 2004 123.8

Kapitalfarhøjelse anvendt til medarbejderaktier 0.3
Skat og afgift af medarbejderaktier

og aktieoptioner -
Køb af egne aktier -
Salg af egne aktier

Valutakursregulering, datterselskaber -
Egenkapitalreguleringer, datterselskaber -
Urealiseret kursgevinst på afledt

finansielt instrument -
Udloddet udbytte -
Udbytte af egne aktier -
Årets resultat -

 

Egenkapital 31. maj 2005 124.1

Egenkapital 1. juni 2003 134.3

Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier — 0.4
Skat af medarbejderaktier -
Kapitalnedsættelse (10.9)
Køb af egne aktier -
Salg af egne aktier -
Valutakursregulering, datterselskaber -
Urealiseret kursgevinst på afledt

finansielt instrument

Udloddet udbytte -
Udbytte af egne aktier -
Årets resultat -

Egenkapital 31. maj 2004 123.8

Indbetalt
overkurs

5.7

3.7

 

9.4

 

3.5

2.2

 

5.7

 

Indbetalt overkurs er i henhold til Aktieselskabsloven en fri reserve.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

76

Overført Foreslået
resultat udbytte
1.435.7 86.7

2.6

(105.5) -
6.5 -

2.5 -

23 -

0.2 -

- (86.7)

3.2 -
120.0 148.9
1.468.1 148.9
1.319.3 94.0
1.0 -

10.9

(98.1) -
10.8 -
4.7 -

0.4 -
- (94.0)

9.3 -
177.4 86.7
1.435.7 86.7

| alt

1.651.9

4.0

2.6
(105.5)
6.5
2.5
2.9

0.2
(86.7)
3.2

268.9

1.750.5

1.551.1

2.6
1.0

(98.1)
10.8
4.7

0.4
(94.0)

9.3
264.1

1.651.9

EGENKAPITALOPGØRELSE

Bang & Olufsen a/s, moderselskab

(mio. DKK)

Egenkapital 1. juni 2004

Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier

Skat og afgift af medarbejderaktier
og aktieoptioner

Køb af egne aktier

Salg af egne aktier
Valutakursregulering, datterselskaber
Egenkapitalreguleringer, datterselskaber
Urealiseret kursgevinst på afledt
finansielt instrument

Udloddet udbytte

Udbytte af egne aktier

Årets resultat

Egenkapital 31. maj 2005

Egenkapital 1. juni 2003

Kapitalforhøjelse anvendt til medarbejderaktier

Skat af medarbejderaktier
Kapitalnedsættelse

Køb af egne aktier

Salg af egne aktier
Valutakursregulering, datterselskaber
Urealiseret kursgevinst på afledt
finansielt instrument

Udloddet udbytte

Udbytte af egne aktier

Årets resultat

Egenkapital 31. maj 2004

Kapitalnedsættelsen er vedtaget inden 31. maj 2004 men først registreret efterfølgende.

Aktiekapital

123.8

0.3

124.1

134.3

0.4

(10.9)

 

123.8

Indbetalt
overkurs

5.7

3.7

9.4

 

3.5

2.2

5.7

 

indbetalt overkurs er i henhold til Aktieselskabsloven en fri reserve.

Afholdte omkostninger til kapitalforhøjelsen er 0.DKK.

Specifikation af bevægelser på aktiekapitalen:

Aktiekapital primo
Kapitalforhøjelse
Kapitalnedsættelse

Aktiekapital ultimo

2004/05

123.8
0.3

 

124.1

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

 

Reserve for

Nettoopskrivning

efter den indre
værdis metode

208.6

124,8

333.4

 

188.0

20.6

208.6

2003/04

134.3
0.4

(10.9)

123.8

Overført
resultat

1.227.1

2.6
(105,5)
6.5
2.5
2.9

 

 

10.9
(98.1)

10.8

4.7

0.4

9.3
156.8

1.227.1

2002/03

134.1
0.2

134,3

Foreslået
udbytte

86.7

(86.7)

148.9

148.9

94.0

(94.0)

86.7

86.7

2001/02

133.9
0.2

134,1

| alt
1.651.9
4.0

2.6
(105,5)
6.5
2.5
2.9

0.2
(86.7)

3.2

268.9

1.750.5

1.551.1

2.6
1.0

(98.1)
10.8
4.7

0.4
(94.0)

9.3
264.1

1.651.9

2000/01

133.9

133.9

77

SEGMENTOPLYSNINGER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Brand-understøttet Brand-uafhængig

forretning forretning

Bang & Olufsen Bang & Olufsen Medicom a/s
(mio. DKK) 2004/05 2003/04 2004/05 2003/04
Primært segment - aktiviteter
Nettoomsætning 3.547.3 3.469.2 183.8 135.4
Intern omsætning (24.3) (20.4) - -
Ekstern omsætning 3.523.0 3.448.8 183.8 135.4
Bruttoresultat 1.676.5 1.609.1 49,3 26.0
Resultat af primær drift (EBIT) 351.6 336.9 25.6 (6.2)
Resultat af ordinær drift før skat 362.4 343.5 23.0 (8.8)
Resultat efter skat 254.7 254.8 16.4 (6.2)
Anlægsaktiver 964.7 958.5 71.2 81.9
Omsætningsaktiver 1,779.7 1.721.2 73.6 62.2
Aktiver i alt 2.744.4 2.679.7 144,8 144,1
Egenkapital 1.750.5 1.651.9 85.8 69.6
Minoritetsinteresser 2.1 2.3 - -
Ansvarlig lånekapital - - -
Hensatte forpligtelser 123.8 137.3 1.1 0.1
Gældsforpligtelser 868.0 888.2 57.9 74.4
Passiver i alt 2.744.4 2.679.7 144,8 144.1
Gennemsnitligt antal medarbejdere
i Danmark 1.688 2.051 127 129
i udlandet 469 513 - -

2.157 2.564 127 129

 

 

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

78

Brand-uafhængig

forretning

Bang & Olufsen ICEpower a/s

2004/05

50.2
(14.8)
35.4

 

26.3
2.3
1.7

(2.4)

12.2
31.5
43.7

 

20.7

0.3
22.7
43.7

 

 

27

 

27

 

2003/04

43.1
(17.6)
25.5

 

22.4
6.1
5.8

17.2

11.1
29.6
40.7

 

23.1

5.9
0.2
11.5
40.7

 

 

24

 

24

 

Sekundært segment - geografi

Skandinavien
Central Europa
Øvrige Europa
Nordamerika
Asien

Resten af verden
Elimineringer

I alt

Eksportandel

Anlægsaktiver i alt

2004/05

2.366.2
24.5
67.4
17.8

2.2
(1.536.5)
941,6

 

 

2003/04

2.174.1
26.0
38.8
29.1

2.1

(1.317.2)
952.9

 

 

Andet/elimineringer

2004/05

(39.1)
39.1

 

 

(12,3)

(106,5)
(64.9)
(171.4)

 

(106.5)

(64.9)
(171.4)

 

2003/04

 

(98.6)
(44.5)
(143,1)

 

(92.7)
(5,9)
(3.1)

(41.4)

(143,1)

 

Forpligtelser i alt

2004/05

1.038.4
108.1
281.5

69.2
77.9
(566,2)
1.008.9

 

 

2003/04

1.444,4
113.6
210.7

75.5
56.4

(833.4)

1.067.2

 

 

Bang & Olufsen a/s

koncern

2004/05

3.742.2

3.742.2

 

1.739.8
379.5
387.1
268.7

941.6
1.819.9
2.761.5

 

 

1.750.5
2.1
125.2
883.7
2.761.5

 

 

1,842
469
2.311

 

2003/04

3.609.7

3.609.7

 

1.642.6
336.8
340.5
265.8

952.9
1.768.5
2.721.4

1,651.9
2.3

134.5
932.7
2.721.4

 

 

2.204
513
2.717

 

Nettoomsætning

2004/05

840.4
733.8
1.502.8
296.6
253.5
115.1

3.742.2

 

 

82 %

 

2003/04

819.0
659,4
1.526.1
293.4
238.5
73.3

3.609.7

 

 

83 %

 

79

83
84
86
86
86
87
87

88
90
92
92
93
93
93
94
94
95
95
96
96
97
97

97
97

97
98
99
99
100

 

NOTER

Noter til resultatopgørelsen

1.
2
3
4.
5
6

7.

Nettoomsætning

…… Medarbejderforhold

. Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat

Finansielle indtægter

. Finansielle omkostninger

. Skat af ordinært resultat

Minoritetsinteressers andel af årets resultat

Noter til balancen

8.

9.
10,
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.

Immaterielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver

Kapitalandele i datterselskaber
Kapitalandele i associerede virksomheder
Andre finansielle tilgodehavender
Andre tilgodehavender

Udskudte skatteaktiver

Aktiekapital

Minoritetsinteresser

Pensioner

Udskudt skat

Andre hensatte forpligtelser

Kort- og langfristede gældsforpligtelser
Selskabsskat

Anden gæld

Noter til pengestrømsopgørelsen

23.
24.

Reguleringer

Ændring i driftskapital

Noter — uden henvsning

25.
26.
27.
28.
29.

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser
Finansielle instrumenter

Nærtstående parter

Datterselskaber og associerede virksomheder

81

(mio. DKK)

Nettoomsætning
Danmark

Norge

Sverige

Finland
Skandinavien

Tyskland
Schweiz

Østrig

Central Europa

Storbritanien
Frankrig
Spanien/Portugal
Italien

Belgien

Holland

Øvrige Europa
Øvrige Europa

USA
Nordamerika

Japan
Singapore
Øvrige Asien
Asien

Middle East
Øvrige verden

Øvrige verden

I alt

Koncern
2004/05

664.5
60.0
103.8
12.1
840.4

437.4
237.5

58.9
733.8

570.7
173.0
198,6
192.4
79.8
239.3
49.0
1.502.8

296.6
296.6

61.4
41.8
150.3
253.5

26.5
88.6

115.11

3.742.2

2003/04

630.9
64.9
112.1
11.1
819.0

 

391.2
2166

51.6
659.4

617.8
183.7
204.2
196.2
82.4
197.6
44.2
1.526.1

293.4
293.4

 

61.8
35.7
141.0
238.5

12.1
61.2

73.3

3.609.7

 

Moderselskab

2004/05 2003/04
265.1 263.6
265.1 263.6
265.1 263.6

83

 

Koncern Moderselskab

 

 

 

 

(mio. DKK) 2004/05 2003/04 2004/05 2003/04
Noter …
2… Medarbejderforhold

Honorar til moderselskabets bestyrelse 2.3 2.7 2.3 2.7
Honorar til moderselskabets direktion 6.7 6.5 6.7 6.5
Lønninger og vederlag 733.5 820.7 85.3 87.0
Pensioner 43.5 42.8 5.1 4.9
Andre omkostninger til social sikring 36.8 40.1 1.3 1.1

822,8 912.8 100.7 102.2

 

 

 

 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte:

 

 

 

Danmark 1.842 2.204 258 270
Udlandet 469 513 -
2.311 2.717 258 270

 

 

 

 

Aktieoptioner

Bang & Olufsen koncernens aktieoptionsprogram omfatter en række direktører og chefer i koncernen.

Tildeling af optioner er afhængig af ansættelse i optjeningsperioderne.

Den samlede pulje af optioner andrager pr. 31. maj 2005, 122.688 stk., som kan udnyttes i perioden 2005-2009.

Exercisekurserne, som er tilknyttet optjening i regnskabsårene 2001/02, 2002/03 og 2003/04, er fastsat som gennemsnittet af kursen
for de 10 dage, der efterfulgte offentliggørelsen af årsregnskaberne i august 1999, 2000 og 2001.

Exercisekursen, som er tilknyttet optjening i regnskabsåret 2004/05, er baseret på en udnyttelseskurs på 341, som reguleres med 5 %

på datoen for selskabets helårsregnskabsmeddelelse, første gang ved regnskabsmeddelelsen i august 2005. Det årlige tillæg bortfalder
eller begrænses i det omfang, at der udloddes udbytte på seneste ordinære generalforsamling forud for den pågældende helårsregnskabs-
meddelelse.

Til sikring af optionsprogrammet har Bang & Olufsen a/s erhvervet egne aktier, der dækker den fulde forpligtelse.
Aktierne er indregnet direkte på egenkapitalen.

 

 

 

Øvrige

Aktieoptioner i direktører Antal stk. Exercisekurs Udnyttelses-
Bang & Olufsen a/s Bestyrelse Direktion og chefer i alt pr. option periode
Udestående 1. juni 2003 - 71.000 50.257 121.257

Afviklet 2003/04 - - (628) (628) 270

Afviklet 2003/04 - - (688) (688) 305

Afviklet 2003/04 - - (688) (688) 177

Udnyttet 2003/04 - - (20.000) (20.000) 270

Udnyttet 2003/04 - (10.000) - (10.000) 201

Udnyttet 2003/04 - (12.500) - (12.500) 270

Tildelt 2003/04 - 2.500 732 3.232 270 august 2002 - august 2006
Tildelt 2003/04 - 2.000 - 2.000 305 august 2003 - august 2007
Tildelt 2003/04 - 2.000 326 2.326 177 august 2004 - august 2008
Udestående 31. maj 2004 - 55.000 29,311 84.311

 

 

 

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

84

(mio. DKK)

Medarbejderforhold (fortsat)

 

 

 

 

 

 

Øvrige
Aktieoptioner i direktører Antal stk.
Bang & Olufsen a/s Bestyrelse Direktion og chefer I alt
Udestående 1. juni 2004 - 55.000 29.311 84.311
Udnyttet 2004/05 - (20.000) (20.000)
Udnyttet 2004/05 - - (3.913) (3.913)
Udnyttet 2004/05 - - (4.505) (4.505)
Udnyttet 2004/05 - (13.000) (6.705) (19.705)
Tildelt 2004/05 - 500 - 500
Tildelt 2004/05 - 500 - 500
Tildelt 2004/05 - 70.000 15.500 85.500
Udestående 31. maj 2005 - 93.000 29.688 122.688
Aktieoptionerne fordeler sig pr. 31. maj 2005 som følger:
Øvrige
direktører Antal stk.

Bestyrelse Direktion og chefer i alt
Optjeningsperiode:
Regnskabsåret 2000/01 - 10.000 - 10.000
Regnskabsåret 2001/02 - - 5.076 5.076
Regnskabsåret 2002/03 - 13.000 5.493 18.493
Regnskabsåret 2003/04 - - 3.619 3.619
Regnskabsåret 2004/05 - 70.000 15.500 85.500
Udestående 31. maj 2005 - 93.000 29.688 122.688
= Kursen reguleres i perioden jævnfør side 84.

Øvrige

Aktieoptioner i direktører
Bang & Olufsen a/s Bestyrelse Direktion og chefer
Markedsværdi 31. maj 2005 - 6.7 2.7
Markedsværdi 31. maj 2004 9.6 4.8

 

Exercisekurs
pr. option

201
270
305
177
305
177
351”

Exercisekurs
pr. option

201
270
305
177
351”

| alt

9,4
14.4

 

Markedsværdien er beregnet på basis af Black-Scholes modellen for værdiansættelse af optioner.

Udnyttelses-
periode

august 2003 - august 2007
august 2004 - august 2008
august 2006 - august 2009

Udnyttelses-
periode

august 2002 - august 2006
august 2002 - august 2006
august 2003 - august 2007
august 2004 - august 2008
august 2006 - august 2009

For 2001/02, 2002/03 og 2003/04 er der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt udbytte for Bang & Olufsen a/s aktien for de
seneste 5 år og en volatilitet på henholdsvis 42,7 %, 53,2 % og 21,8 %. Den risikofrie rente (swaprente, midprice) er for 2004/05
opgjort til 1. år 2,22 %, 2. år 2,34 %, 3. år 2,51 %, og 4. år 2,68 %, og forventet løbetid er fastsat til udløbet af udnyttelsesperioden.

For 2004/05 er der ved beregningen anvendt et gennemsnitligt tillæg på 2,5 % og en volatilitet på henholdsvis 42,7 %, 53,2 % og
21,8 %. Den risikofrie rente (swaprente, midtprice) er for 2004/05 opgjort til 1. år 2,22 %, 2. år 2,34 %, 3. år 2,51 % og 4. år 2,68 %,
og forventet løbetid er fastsat til udløbet af udnyttelsesperioden.

Beregnet på basis af slutkursen på 389 pr. 31. maj 2005 udgør den indre værdi 8.9 mio. DKK.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

85

Noter …

(mio. DKK)

Resultat af kapitalandele i datterselskaber før skat
Andel af overskud i datterselskaber

Andel af underskud i datterselskaber

Ændring i ikke realiseret avance på koncernleverancer

Finansielle indtægter
Renteindtægter fra kreditinstitutter
Renteindtægter fra datterselskaber
Valutakursgevinst, netto

Øvrige finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Renter af gæld til kreditinstitutter
Renter af gæld til realkreditinstitutter
Renteomkostninger til datterselskaber
Øvrige finansielle omkostninger

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

86

Koncern

2004/05

8.6

12.7
9.4
307

10.4
78

5,3
23.5

2003/04

7.7

7.9
11,6
27.2

 

10.1
10.3

4.8
25.2

 

Moderselskab

2004/05

360.4

3.4
3638

7.5
10.7
30.4

1.8
50.4

9.3
5.2
5.6
1.8
21.9

2003/04

365.0
(12.4)
2.2
3548

7.2
12.1
8.8
6.4
34.5

 

9.9
6.0
3.4
2.4
21.7

Noter …

(mio. DKK)

Skat af ordinært resultat

Moderselskab:

Aktuel skat

Nedsættelse af selskabsskatteprocenten fra 30 til 28
Ændring i udskudt skat

Regulering tidligere år, aktuel og udskudt skat
Moderselskab i alt

Datterselskaber og associerede selskaber:

Aktuel skat

Nedsættelse af selskabsskatteprocenten fra 30 til 28
Ændring i udskudt skat

Regulering tidligere år, aktuel og udskudt skat
Datterselskaber og associerede selskaber i alt

Skat af ordinært resultat i alt
Skat af årets resultat kan forklares således:

Dansk selskabsskat

Skatteeffekt af:

Ikke fradragsberettigede omkostninger og ej
skattepligtige indtægter

Afvigende skatteprocent i udenlandske datterselskaber
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten fra 30 til 28
Regulering af skat vedrørende tidligere år, øvrige forhold
Ikke-aktiverede skattemæssige underskud
Skattemæssige underskud ikke tidligere aktiveret
Tabsfradrag ved konvertering af gæld i datterselskaber
Andet

Årets effektive skatteprocent

Betalt selskabsskat inkl. acontoskat udgør
i moderselskabet 21.0 mio. DKK.

Moderselskabet afregner aktuel skat for
sambeskattede danske selskaber.

Minoritetsinteressers andel af årets resultat
Bang & Olufsen ICEpower a/s
Minoritetsinteressers andel af årets resultat i alt

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern

2004/05

8.9
0.1
(1.7)
0.4
7.7

111.4
(3.4)
(1.9)

4.6

1107

118.4

28,0 %

0,3 %
1,1 %
(0,9 %)
1,4 %

0,7 %
30,6 %

0.2

0.2

Moderselskab

2003/04 2004/05 2003/04

6.5 8.9 6.5

- 0.1 -

(11.4) (1.7) (11.4)

0.8 0.4 0.8

(4.1) 77 (4.1)

109.0 111.0 110.2

(3.4)

(13,8) (1.9) (13.8)

(16.4) 4.6 (16.4)

78.8 110,3 80.0

74.7 118.0 75,9
30,0 %
2,3 %
(1,3 %)
1,4 %
(3,7 %)
(6,8 %)
21,9 %
(1.7)
(1.7)

87

Noter …

(mio. DKK)

Immaterielle anlægsaktiver

Koncern

Kostpris 1. juni

Korrektion til primo

Tilgang i årets løb

Afgang i årets løb

Færdiggjorte udviklingsprojekter
Kostpris 31. maj

Af- og nedskrivninger 1. juni

Korrektion til primo

Årets afskrivninger

Tilbageførte afskrivninger på årets afgang
Årets nedskrivninger

Af- og nedskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. ma)

Færdiggjorte
udviklings-
projekter

741.5

35.4
(89.2)
76.3
764.0

 

587.5

79.5
(89.2)

 

587.7

 

176.3

 

Erhvervede
rettigheder

99.1

9.3
(9.9)

985

 

 

 

 

 

 

 

 

Af- og nedskrivninger af immaterielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger
Udviklingsomkostninger

Distributions- og marketingomkostninger
Administrationsomkostninger mv.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

88

 

Udviklings-

projekter

under
Goodwill udførelse l alt
15.1 82.1 937.8
6.1 6.1
3.9 76.1 124.7
- - (99.1)
- (76.3) -
25.1 81.9 969.5
4.0 - 668.4
0.1 - 0.1
5.8 - 100.5
(0.4) - (97.5)
- - 9.9
9.5 - 681.4
15.6 81.9 288.1
1.2
91.9
7.9
9.4
110.4

Noter …

(mio. DKK)

Immaterielle anlægsaktiver (fortsat)

Moderselskab

Kostpris 1. juni
Tilgang i årets løb
Afgang i årets løb
Kostpris 31. maj

Afskrivninger 1. juni

Årets afskrivninger

Tilbageførte afskrivninger på årets afgang
Afskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Erhvervede
rettigheder

67.4

8.1
(5.0)
705

53.7
11.4
(5.0)
60.1

10.4

Goodwill

3.2

3.2

Afskrivninger af immaterielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger
Udviklingsomkostninger

Distributions- og marketingomkostninger
Administrationsomkostninger mv.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

! alt

67.4
11.3
(5.0)

737

53.7
13.0

(5.0)
61.7

12.0

0.8
1.4
1.4
9.4

13.0

 

89

 

Noter …

(mio. DKK)

Materielle anlægsaktiver

Koncern

Kostpris 1. juni

Korrektion til primo
Kursregulering til ultimokurs
Tilgang i årets løb
Ibrugtagne aktiver

Afgang i årets løb

Kostpris 31. maj

Afskrivninger 1. juni
Korrektion til primo
Kursregulering til ultimokurs
Årets afskrivninger

Tilbageførte afskrivninger på årets afgang

Afskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Den kontante ejendomsværdi

Grunde og
bygninger

489.2
(0.2)
11.3

5.6
(8.3)
497.6

 

201.2
(0.1)

20.9
(7.7)

214.3

283.3

Produktions-
anlæg og
maskiner

1.057.3
24.2
26.8
54.6

(93.9)

1.069.0

 

841.0
24.2
93.0
(90.7)
867,5

 

 

201.5

Kostprisen for udenlandske ejendomme udgør 39.1 mio. DKK.

Andre anlæg
driftsmateriel
og inventar

242.3
(0.1)
17.8
0.4
(59,6)
200.8

 

189.6
(0.1)
18.1

(56.5)

151.1

 

 

49.7

Afskrivninger af materielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger
Udviklingsomkostninger

Distributions- og marketingomkostninger
Administrationsomkostninger Mv.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

90

Indretning
af lejede
lokaler

70.7
(0.2)

8.8
(18.7)
60.6

34.1
(0.1)

6.9
(10.2)

30.7

 

29.9

for danske ejendomme udgør ved seneste vurdering 295.7 mio. DKK.

Materielle
anlægsaktiver
under
udførelse

64.6

58.2
(60.6)
(88)

53.4

| alt

1.924.1
24.2

(0.5)
122.9

(189.3)
1.881.4

 

 

1.265.9
24.2
(0.3)
138.9
(165.1)
1.263.6

617.8

95.2
23.3
17.0
3.4
138.9

 

Noter …

(mio. DKK)

Materielle anlægsaktiver (fortsat)

Moderselskab

Kostpris 1. juni
Tilgang i årets løb
Ibrugtagne aktiver
Afgang i årets løb
Kostpris 31. maj

Afskrivninger 1. juni

Årets afskrivninger

Tilbageførte afskrivninger på årets afgang
Afskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Grunde og
bygninger

370.1
61

56
(2.9)
3789

173.1
16.5
(2.3)

187.3

191,6

 

Produktions- … Andre anlæg Indretning
anlæg og driftsmateriel af lejede
maskiner og Inventar lokaler

5.6 87.0 1.4
1.7 3.7 -
5.2 -
(1.1) (19.8) -
11.4 70.9 1.4
3.7 71.0 0.6
0.8 6.3 0.3
(0.1) (19.0) -
4.4 58.3 0.9
7.0 12.6 0.5

Den kontante ejendomsværdi for danske ejendomme udgør ved seneste vurdering 295,7 mio. DKK.

Afskrivninger af materielle anlægsaktiver er omkostningsført under følgende poster:

Produktionsomkostninger
Udviklingsomkostninger

Distributions- og marketingomkostninger
Administrationsomkostninger mv.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

 

Materielle
anlægsaktiver
under
udførelse

12.5

0.5
(10.8)
(1.7)

0.5

0.5

l alt

476.6
12.0

(25,5)

463.1

248.4
23.9

(21.4)
250.9

212.2

7.1
10.7
3.5
2.6

23.9

91

Noter …
10 …

(mio. DKK)

Kapitalandele i datterselskaber
Kostpris 1. juni

Tilgang i årets løb

Kostpris 31. maj

Op- og nedskrivninger 1. juni
Kursregulering
Egenkapitalreguleringer
Afgang ved fusion, netto

Urealiseret kursgevinst på afledt finansielt instrument

Ændring i ikke realiseret avance på koncernleverancer

Årets resultatpåvirkning efter skat
Udloddet udbytte

Tilbageførsel af negativ egenkapital modregnet i

tilgodehavender hos datterselskaber

Tilbageførsel af negativ egenkapital indregnet

under hensatte forpligtelser
Op- og nedskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Kapitalandele i associerede virksomheder

Kostpris 1. juni
Kostpris 31. maj

Op- og nedskrivninger 1. juni
Årets resultatpåvirkning efter skat
Udloddet udbytte

Op- og nedskrivninger 31. maj

Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Navn og hjemsted Ejerandel

John Bjerrum Nielsen A/S
Bramming 33 %

Parentes angiver negative beløb eller beløb,

92

Selskabs-
kapital

10.0

 

der skal fratrækkes.

Koncern

2004/05

 

 

 

 

 

Egen-
kapital

20.9

 

2003/04

17.0
17.0

 

 

(7.5)
1,1
(2.0)
(8.4)

 

Årets
resultat

1.1

 

Moderselskab

2004/05

821.4
44.4
865.8

 

208.6
2.5
3.0
(3.1)
0.2
3.4
248.8
(130.0)

333.4

 

1.199.2

17.0
17.0

 

(8.4)

(2.0)
(10.0)

 

 

Bang & Olufsens andel

Egen- Ord. res.
kapital før skat
7.0 0.4

 

2003/04

763.4
58.0
821.4

 

 

188.0

0.4
2.2
273.1

(220.0)

(24.8)

(15.0)
208.6

 

1.030.0

 

17.0
17.0

 

 

 

 

 

Årets
resultat

0.4

 

Noter …
12 …

14…

(mio. DKK)

Andre finansielle tilgodehavender
Saldo 1. juni

Kursregulering til ultimokurs

Årets bevægelser

Saldo 31. maj

Langfristede udlån
Pensionsaktiv
l alt

Andre tilgodehavender
Tilgodehavende selskabsskat
Øvrige tilgodehavender
Regnskabsmæssig værdi 31. maj

Af andre tilgodehavender forfalder følgende beløb
til betaling efter 1 år

Udskudte skatteaktiver
Udskudte skatteaktiver 1. juni
Årets ændring

Overført fra udskudt skat
Udskudte skatteaktiver 31. maj

Immaterielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver

Finansielle anlægsaktiver
Varebeholdninger

Tilgodehavender

Hensættelser

Fremførbare skattemæssige underskud
Andet

Koncern

2004/05

16.7

12.0
28.7

 

 

 

 

22.6
45.9
68.5

 

 

 

23.0
2.7

 

25.7

 

2.7
9.0
2.6
(2.7)
3.8
4.1
6.2

 

25.7

2003/04

36.2
(0.7)
(18.8)

16.7

 

 

16.7

 

16.7

121.2
122.9
244.1

 

 

 

9.2
13.8

23.0

4.4
1.9
0.1
0.7
3.4
3.7
8.5
0.3

23.0

 

 

Moderselskab

 

 

2004/05 2003/04
- 96.3
2.3 1.7
2.3 98.0
0.5 -
2.2 -
- 0.5
2.7 0.5
(1.6) (3.5)
6.6 4.6
(3.3) (2.6)
- 2.0
1.0 -

2.7 0.5

 

Udskudte skatteaktiver vedrører datterselskaberne i Danmark, Holland, Norge, Spanien, Østrig, Storbritanien, Frankrig, Italien og

Singapore. Udskudte skatteaktiver er afsat med gældende lokale skattesatser,
Der er ikke indregnet skatteaktiver vedrørende datterselskaberne i USA og Japan.
Det ikke indregnede skatteaktiv i USA udgør 90 mio. DKK.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes,

93

 

Noter …
15 …

(mio. DKK)

Aktiekapital

Selskabskapitalen består 31. maj 2005 af:
1.119.910 stk. A-aktier å 10. DKK
11.294.330 stk. B-aktier å 10 DKK

Egne aktier, stk.:
A-aktier
B-aktier

Nominel værdi i mio. DKK
% af kapital

Årets erhvervelser:

Antal styk

Pålydende værdi

% af aktiekapitalen, ultimo
Samlet købesum

Erhvervelserne er foretaget i henhold til bemyndigelse fra
generalforsamlingen vedrørende tilbagekøb af egne aktier
med henblik på efterfølgende kapitalnedsættelse.

Årets afhændelser:

Antal styk

Pålydende værdi

% af aktiekapitalen, ultimo
Samlet salgssum

Afhændelserne er foretaget i forbindelse med udnyttelse af
optionsprogrammer.

Minoritetsinteresser

Saldo 1. juni

Minoritetsinteressers andel af årets resultat
Overført fra/til andre tilgodehavender
Saldo 31. maj

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

94

Koncern

2004/05

11.2
112.9
124.1

30.475
405.004
435.479

4.4
3,5

302.957
3.0

2,4
105.5

31.818
0.3
0,2
6.5

2.3

5.3
(55)

2.1

 

2003/04

11.2
112.6
123.8

6.840
157.500
164.340

 

 

 

407.120

3,3
98.1

42.500
0.4

0,3
10.8

Moderselskab

2004/05

11.2
112.9
1243

30.475
405.004
435.479

4.4
3,5

302.957
3.0

2,4
105.5

31.818
0.2
0,2
6.5

2003/04

11.2
112.6
123.8

 

6.840
157.500
164.340

1.6
1,3

 

407.120
4.1

3,3

98.1

42.500
0.4

0,3
10.8

Noter …
17 …

(mio. DKK)

Pensioner

Pensioner 1. juni, passiv
Årets bevægelse
Pensioner 31. maj, passiv

Pensioner 1, juni, aktiv
Årets bevægelse

Pensioner 31. maj, aktiv

Pensioner 31. Maj, netto

Bidragsbaserede ordninger:

Koncern

2004/05

2003/04

6.5
0.9
7.4
6.2

6.2

Moderselskab

2004/05

2003/04

Bang & Olufsen har pensionsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordninger

er som hovedregel bidragsbaserede ordninger. Bang & Olufsen udgiftsfører løbende præmieindbetalinger (f.eks. et fast beløb eller

en fast procent af lønnen) til uafhængige forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidrag for

bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har Bang & Olufsen ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte eller fratrådte

medarbejdere.

Ydelsesbaserede ordninger:

I ydelsesbaserede ordninger er Bang & Olufsen forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. alderspension som et fast beløb af

slutlønnen). | den ydelsesbaserede ordning er det Bang & Olufsen, der bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente,

inflation, dødelighed mv., idet der ved en ændring af beregningsforudsætningerne fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt

beregnede kapitalværdi.

Udskudt skat

Udskudt skat 1. juni

Årets ændring

Overført til udskudte skatteaktiver
Udskudt skat 31. maj

Immaterielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Hensættelser
Genbeskatningssaldo
Andet

Udskudt skat er hensat med gældende lokale skattesatser.

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

65,8
(1.4)

64.4

72.0
(9.5)
(0.5)
(0.1)
1.1
0.9
0.5
64.4

78.5
(12.7)

65.8

73.5
(15.4)

19.9
(2.3)
(10.9)

1.0

65.8

10.6
(11.1)
0.5

95

Noter …
19 …

20 …

(mio. DKK)

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser 1. juni
Kursregulering til ultimokurs

Årets ændring i andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser 31. maj

Virksomheden giver 2-5 års garanti på visse produkter og forpligter sig derved til at reparere eller erstatte varer,

som ikke fungerer tilfredsstillende.

Koncern
2004/05
67.5

(7.5)
60.0

2003/04

44.3
0.2

23.0
67.5

Moderselskab

2004/05

Der er indregnet andre hensatte forpligtelser på 60.0 mio. DKK (2003/04: 67.5 mio. DKK) til forventede garantikrav
på grundlag af tidligere erfaringer vedrørende niveauet for reparationer og returvarer.

Kort- og langfristede gældsforpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forfalder Forfalder Forfalder | alt forfalder
Koncern inden 1 år 1-5 år efter 5 år efter 1 år
Langfristet gæld:
Fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,4 % 29.4 102.8 - 102.8
Fast forrentede lån, renteniveau 5,0 % 98 40.2 65.2 105.4
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005 39.2 143.0 65.2 208.2
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 42.9 183.9 90.1 274.0
Moderselskab
Langfristet gæld:
Fast forrentede lån, renteniveau 5,9 - 6,4 % 29.4 102.8 - 102,8
Fast forrentede lån, renteniveau 5,0 % 8.0 32.0 32.0 64.0
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005 37.4 134.8 32.0 166.8
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2004 37.4 149,5 54.7 204.2

Parentes angiver negative beløb eller beløb, der skal fratrækkes.

96

 

 

2003/04

15.0

(15.0)

Noter …
21…

22 …

23…

24…

25 …

(mio. DKK)

Selskabsskat

Skyldig selskabsskat 1. juni

Kursregulering til ultimokurs

Regulering tidligere år

Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber
Betalt selskabsskat i året

Modtaget tilgodehavende selskabsskat

Overført til tilgodehavende selskabsskat

Overført fra/til andre tilgodehavender

Skyldig selskabsskat 31. maj

Anden gæld
Lønrelaterede poster
Skatter og afgifter
Andet

Anden gæld i alt

Reguleringer

Ændring i øvrige hensættelser

Finansielle indtægter mv.

Finanstelle omkostninger mv.

Andel i associeret virksomheds resultat før skat
Tab ved salg af anlægsaktiver

Skat af årets resultat

Minoritetsinteresser

Diverse reguleringer

Ændring i driftskapital
Ændring i tilgodehavender
Ændring i varebeholdninger
Ændring i leverandørgæld mv.

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Lovpligtig revision

PricewaterhouseCoopers

Deloitte

Andre ydelser

PricewaterhouseCoopers
Deloitte

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer i alt

Parentes angiver negative beføb eller beløb, der skal fratrækkes.

Koncern
2004/05

9.6

3.6
111.0
(28.7)

728

(96.3)
72.0

108.8
67.0
139.0

314.8

(7.9)
(30.7)
23.5

(0.4)
1.6
118.4
(0.6)
(0.6)

103.3

51.0
60.6
(41.9)

69.7

3.3
1.4

4.7

2,5
0.3

28

7.5

2003/04

8.6

0.4
(17.1)

121.3
(210.6)

10.7
96.3
9.6

113.2

94.1
195.7
403.0

24.1
(27.2)
25.2

(1.7)
23.6

74.7
0.5
19,6

138.8

(178.7)
39.2
109.0

(30.5)

3.0
1.1

4.1

1.7
0.9

2.6

6.7

Moderselskab

2004/05 2003/04
3.6 -
71.6 -
(21.0) -
728 -
(96.3)
30.7 -
12.5 12.7
31.6 47.8
16.1 19.5
60.2 80.0
0.1 0.1
0.1 0.1
0.2 0.2
0.5 0.4
0.3 0.3
0.8 0.7
1.0 0.9

97

Noter …
26 …

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2004/05 2003/04 2004/05 2003/04

Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser

Leje- og leasingforpligtelser mv.

Leasingforpligtelser vedrørende driftsmidler mv. 29.6 31.1 18.4 19.9
Lejeforpligtelser vedrørende etablering af butikker 205.3 236.6 - -
Lejeforpligtelser vedrørende kontor- og fabriksejendomme 54.9 72.3 4.7 8.9
| alt 289.8 340.0 23.1 28.8

 

 

 

Der kan specificeres som følger:

 

til betaling inden for 1 år 70.7 76.0 12.0 11.9
til betaling mellem 1 og 5 år 170.2 173.6 11.1 16.9
til betaling efter mere end 5 år 48.9 90.4 - -

289.8 340.0 23.1 28.8
Årets leje- og leasingomkostninger 44.2 72.5 15.6 16.6

 

 

 

Koncernen har i forbindelse med etablering af butikker i
tidligere regnskabsår indgået en række langsigtede aftaler
vedrørende lejemål. Aftalerne indeholder bestemmelser
om ret til fremleje.

Kautionsforpligtelser
Kautionsforpligtelser udgør i alt pr. 31. maj 12.5 55.4 2.9 2.9

 

Ingen af kautionsforpligtelserne antages at medføre tab.
Hensigtserklæringer
Bang & Olufsen a/s har afgivet hensigtserklæringer

over for de udenlandske datterselskabers bankforbindelser for: 69.3 69.3

Det aktuelle banktræk 31. maj udgør 0.0 0.0

 

Sambeskatning
Danske selskaber i koncernen, med undtagelse af Bang & Olufsen ICEpower a/s, er sambeskattede, og hæfter solidarisk for skat
af sambeskatningsindkomsten.

Moms og afgifter
De danske selskaber i koncernen er fællesregistreret og hæfter solidarisk for moms og afgifter.

Pantsætning og sikkerhedsstillelse

Til sikkerhed for prioritetsgæld i koncernen på 91.7 mio. DKK (31. maj 2004, 148.9 mio. DKK) er der givet pant i grunde og bygninger
for 275.5 mio. DKK (31. maj 2004, 282.4 mio. DKK). Øvrige materielle anlægsaktiver i tilknytning hertil er omfattet af pantsætningen.
Regnskabsmæssig værdi af pantsatte grunde og bygninger er 255.4 mio. DKK (31. maj 2004, 257.4 mio. DKK).

Retssager

Koncernen er part i konkrete retssager. Udfaldet af disse forventes ikke at have væsentlig betydning ved vurdering af den økonomiske
stilling.

98

Noter …
27 …

28 …

(mio. DKK)

Finansielle instrumenter

Omfanget og arten af koncernens og moderselskabets finansielle instrumenter fremgår af resultatopgørelse, balance og noter i henhold

til den anvendte regnskabspraksis. Nedenfor gives oplysninger om betingelser, der kan påvirke beløb, betalingstidspunkt eller pålidelighed
af fremtidige betalinger, hvor sådanne oplysninger ikke direkte fremgår af koncernregnskabet eller moderselskabets regnskab eller følger

af almindelig sædvane.

Monetære poster” i fremmed valuta i balancen pr. 31. maj 2005:

Koncern Moderselskab
Valuta Betaling/udløb Aktiver Forpligtelser Netto Aktiver Forpligtelser Netto
EUR 0-12 måneder 403.2 (105.7) 297.5 19.7 - 19.7
> 12 måneder 3.0 (1.5) 1.5 - - -
GBP 0-12 måneder 139.6 (46.9) 92.7 3.4 - 3.4
SEK 0-12 måneder 33.7 (9,4) 24.3 - (0.2) (0.2)
JPY 0-12 måneder 19.9 - 19.9 7.6 - 7.6
> 12 måneder 1.2 - 1.2 - - -
CHF 0-12 måneder 40.2 (15,8) 24.4 - (0.9) (0.9)
USD 0-12 måneder 57,8 (16,9) 40.9 17.1 - 17.1
> 12 måneder 0.3 - 0.3 - - -
CZK 0-12 måneder 75.9 - 75.9 72.2 - 72.2
> 12 måneder - - - - - -
Andre 0-12 måneder - (13.3) (13.3) - (0,5) (0.5)
> 12 måneder 1.1 - 1.1 - - -

+ Monetære poster er likvide beholdninger og lignende, tilgodehavender samt gældsposter, der afregnes i kontanter.

Kurssikringer i valuta

Koncern
Der foreligger ikke terminsforretninger pr. 31. maj 2005.

Moderselskab
Der foreligger ikke terminsforretninger pr. 31. maj 2005.

Handelsværdi af finansielle aktiver og forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter er i årsrapporten optaget til amortiseret kostpris. Handelsværdien af gæld til realkreditinstitutter
udgør 136.4 mio. DKK (2003/04 182.8 mio. DKK). For øvrige finansielle aktiver og finansielle forpligtelser svarer dagsværdi
til regnskabsmæssig værdi.

Nærtstående parter
Ingen parter har bestemmende indflydelse på Bang & Olufsen koncernen. Bestyrelse og direktion har modtaget vederlag, jvf. note 2,
medarbejderforhold.

Koncernen har i 2004/05 foretaget varekøb hos det associerede selskab John Bjerrum Nielsen A/S til en værdi af 42.8 mio. DKK
(2003/04: 66 mio, DKK). Samhandelen er sket på markedsvilkår.

99

Noter …
29…

(mio. DKK)

Datterselskaber og assosierede virksomheder

Selskabsnavn

Brand-understøttet forretning
Bang & Olufsen a/s
Bang & Olufsen Operations a/s
Bang & Olufsen s.r.o
Bang & Olufsen AudioVisual a/s %
Skandinavien
Bang & Olufsen Danmark a/s
Bang & Olufsen Norge AS
Bang & Olufsen Svenska AS
Central Europa

Bang & Olufsen Deutschland G.m.b.H.

Bang & Olufsen AG

Bang & Olufsen Ges. m.b.H

Storbritannien/Benelux

Bang & Olufsen United Kingdom Ltd.

S.A. Bang & Olufsen Belgium N.V.

Bang & Olufsen b.v.

Øvrige Europa |

Bang & Olufsen France S.A.

Bang & Olufsen Espana S.A.

Bang & Olufsen Italia S.p.A.

Nordamerika

Bang & Olufsen America Inc.

Asien

Bang & Olufsen Japan K. K.

Bang & Olufsen Asia Pte Ltd.

Middle East

Bang & Olufsen Middle East FZ-LLC

Andre

Bang & Olufsen Expansion a/s

Bang & Olufsen Automotive GmbH
Bang & Olufsen Telecom a/s

Brand-uafhængig forretning
Bang & Olufsen Medicom a/s
Bang & Olufsen ICEpower a/s

Associeret virksomhed
John Bjerrum Nielsen A/S

Hjemsted

Struer, DK
Struer, DK
Koprivnice, CZ
Struer, DK

København, DK
Oslo, N
Stockholm, S

Munchen, D
Bassersdorf, CH
Tulin, A

Berkshire, GB
Wemmel, B
Hilversum, N
Levallois-Perret, F
Madrid, E
Milano, I

Arlington Heights, USA

Tokyo, JP
Singapore, SG

Dubai, UAE
Struer, DK

Niederwinkling, D
Struer, DK

Struer, DK
Lyngby-Tårbæk, DK

Bramming, DK

Valuta

DKK
DKK
CZK
DKK

DKK
NOK
SEK

EUR
CHF
EUR

GBP
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR

USD

JPY
SGD

EUR

DKK

EUR
DKK

DKK
DKK

DKK

Aktie-
kapital
lokal valuta

124.142.400
150.500.000
187.800.000
205.050.000

3.000.000
3.000.000
4.150.000

1.022.584
200.000
1.744.148

2.600.000
942.000
18.000
3.585.000
1.803.036
774.000

39.050.000

100.000.000
2

113.116
500.000

25.000
23.900.000

8.000.000
1.939.750

10.000.000

Bang & Olufsen
koncernens
ejerandel

100 %
100 %
100 %
100 %

100 %
100 %
100 %

100 %
100 %
100 %

100 %
100 %
100 %
100 %
100 %
100 %

100 %

100 %
100 %

100 %
100 %

100 %
100 %

100 %
90 %

33 %

+ Aktiviteterne overtages af koncernens øvrige selskaber med virkning fra 1. juni 2005, hvorefter selskabet ophører.

Selskaber uden aktiviteter er ikke medtaget.

100

Tryk: Printdivision A/S

Antal
ikke viste
dattersel-

skaber

Indexnr.: 3666645