Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

        

"ISS REL sy

"AARSLEFF 2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

Hvilende

 

Dattervirksomheder:
Udland:

AARSLEFF HOLDING LTD.
Hong Kong + Kina + 100% ejet

AARSLEFF (THAILAND) LTD.
Bangkok + Thailand - 100% ejet

Associerede virksomheder:

Udland:

EUROPEAN PIPELINE CONTRACTORS LIMITED
London + England - 33% ejet

Enkelte selskaber er udeholdt af koncernoversigten i henhold til årsregnskabslovens & 127, sik 4.

Selskaberne er indregnet med et resultat på 1,1 mio og en egenkapital på 6,6 mio.

Konsortier

 

Arbejdsfællesskaber med stemmeandel på mindst 20%

MALMØ CITYTUNNEL GROUP HB
Bilfinger Berger AG (pennefører),

E, Pihl & Søn A.5.…

Per Aarsleff A/S + Ejerandel 25%

ARGE JEMNITZSCHLEUSE BØRGERENDE
Ed. Zubtin AG (pennefører),
Per Aarsleff A/S - Ejerandel 50%

ARGE MITTELMOLE-MARINE WARNEMUNDE
Martin Oetken GmbH & Co. KG,

Ed. Zublin AG (pennefører),

Per Aarsleff A/S - Ejerandel 33%

AFCONS AARSLEFF JOINT VENTURE 1/5
Afcons Infrastructure Limited,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

AARSLEFF-BRUCKNER J.V. 1/S
Bruckner Grundbau GmbH,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

VEJCON FYN I/S

Jorton A/S,

MT Højgaard A/S,

Arkil A/S (pennefører),

Per Aarsleff A/S - Ejerandel 30%

AARSLEFF-WICOTEC J.V. 1/S
Wicotec A/S,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

AARSLEFF-GRUPPEN 1/S

Petri & Haugsted as,

Wicotec A/S,

Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 33%

NATURGASKONSORTIET AARSLEFE/BODO WS
Bohlen & Doyen Bau und Service GmbH,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

ARGE HWS DEICHTOR/STADTDEICH

Ed. Zublin AG (pennefører),

Aug. Prien Bauunternehmung GmbH & Co. KG,
Per Aarsleff A/S - Ejerandel 28%

ASSR. PROJEKTS
Skonto Buve SIA,
RBS Skals Joint Stock Company,
Per Aarsleff A/S - Ejerandel 33%

ARGE 2.BA.YACHTHAFEN ROSTOCK-HOHE DUNE
Ed, Ziblin AG (pennefører),
Per Aarsleff A/S - Ejerandel 80%

CONSTAIN-CHINA HARBOUR-AARSLEFF JV

Constain Building & Civil Engineering Limited,

China Harbour Engineering Company (Group) (pennefører),
Per Aarsleff A/S - Stemmeandel 33%

ARGE SCHUTZMOLE SUD MARINESTUTZPUNKT VVARNEMUNDE
Ed. Zublin AG (pennefører),

Martin Oetken GmbH & Co. KG.

Per Aarsleff A/S + Ejerandel 33%

ARGE KAJE NEUER HAFEN
Ed. Zublin AG (pennefører),
Per Aarsleff A/S - Ejerandel 50%

ARGE VERINGKANAL

Ed. Zublin AG (pennefører),

Fr. Holst GmbH & Co. KG,

Per Aarsleff A/S + Ejerandel 33%

ARGE YACHTHAFEN ROSTOCK-HOHE DUNE
Ed. Zublin AG (pennefører),
Per Aarsleff A/S + Ejerande! 85%

VEJCON WS

MT Højgaard A/S (pennefører),
Arkil A/S,

Jorton A/S,

Per Aarsleff A/S - Ejerandel 30%

GASBYGGARNA SVEAPIPE

Ludwig Freytag GmbH & Co. KG,

Bohlen & Doyen Bau und Service GmbH,
Per Aarsleff A/S (pennefører) + Ejerandel 50%

ARGE HWS SCHLUISGROVER HAUPTDEICH
Ed. Zublin AG,

Fr. Holst GmbH & Co. KG (pennefører),

Per Aarsteff A/S - Ejerandel 33%

APH-KONSORTIET J.V.
Petri & Haugsted as,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

BANEKONSORTIET 1/5

Petri & Haugsted as,

Wicotec A/S,

Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

NCC-AARSLEFF J.V. TSA
NCC Danmark A/S (pennefører),
Per Aarsleff A/S + Ejerandel 50%

MOTORVEJSKONSORTIET ARKIL-AARSLEFF V/S,
Arkil A/S,
Per Aarsleff A/S (pennefører) + Ejerandel 50%

EOD-GRUPPEN J.V.

Demex Rådgivende Ingeniører A/S,

Villy C. Pedersen Entreprise A/S,

Per Aarsteff A/S (pennefører) - Ejerandel 40%

PIHL-AARSLEFE J.V.
E. Pihl & Søn AS,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

IV.KK. NIELSEN A/S og PER AARSLEFF A/S
NCC Danrnark A/S,
Per Aarsleff A/S (pennefører) + Ejerandel 50%

PIHL-AARSLEFF J.V.
E. Pihl & Søn AS. (pennefører),
Per Aarsleff A/S - Ejerandel 50%

FOURCON J.V.
NCC Danmark A/S,
Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 50%

ØMJV-KONSORTIET

Split Joint Venture,

Ballast Nedam Dredging,

Great Lakes Dredge & Dock Co.

Per Aarsleff A/S (pennefører) - Ejerandel 40%

 

 

Koncernoversigt

Anlæg

 

Dattervirksomheder:

Danmark:

DAN JORD A/S

Århus - Entreprenørvirksomhed - 100% ejet

PETRI & HAUGSTED AS
Rødovre - Entreprenørvirksomhed - 100% ejet

WICOTEC A/S
Taastrup + Entreprenørvirksomhed + 100% ejet

Udland:
PER AARSLEFF GMBH
Hamborg - Tyskland + Entreprenørvirksomhed " 100% ejet

AARSLEFF BYGG- OCH ANLÅGGNINGS AB
Limhamn - Sverige + Entreprenørvirksomhed " 100% ejet

Rørteknik

Dattervirksomheder:

Danmark:

DANPIPE A/S

Århus - Entreprenørvirksomhed + 100% ejet

Udland:

AARSLEFF RORTEKNIK AB

Stockholm - Sverige  Entreprenørvirksomhed + 100% ejet
100% ejet dattervirksomhed:

Sacrab Installation AB, Stockholm, Sverige
Entreprenørvirksomhed

AARSLEFF OY
Helsinki + Finland + Entreprenørvirksomhed - 100% ejet

PER AARSLEFF ZAO
Skt. Petersborg + Rusland + Entreprenørvirksomhed ” 100% ejet

PER AARSLEFF POLSKA SP.Z O.O.
Warszawa + Polen + Entreprenørvirksomhed + 100% ejet

UAB AARSLEFF
Kaunas + Litauen + Entreprenørvirksomhed + 100% ejet

AARSLEFF S.R.L.
Milano - Italien + Entreprenørvirksomhed " 100% ejet

Fundering

Dattervirksomheder:

Danmark:

CENTRUM PÆLE HOLDING A/S
Vejle - Holdingselskab + 100% ejet
100% ejede dattervirksomheder:
Centrum Pfåhle GmbH, Hamborg, Tyskland
Ramning af pæle

Centrum Pæle A/S, Vejle

Produktion af pæle

100% ejet dattervirksomhed:

CP Test A/S, Vejle

Målinger i forbindelse med funderinger

Udland:

PER AARSLEFF (UK) LIMITED

Newark " England - Entreprenørvirksomhed 100% ejet
100% ejet dattervirksomhed:

Centrum Pile Limited, Newark, England

Produktion af pæle

AARSLEFF SP.Z O.O.
Warszawa " Polen + Entreprenørvirksomhed + 100% ejet

AARSLEFF GRUNDLAGGNINGS AB
Limhamn - Sverige + Entreprenørvirksomhed " 100% ejet
af Aarsleff Bygg- och Anlåggnings AB

Associerede virksomheder:

Udland:

INSITUFORM ROHRSANIERUNGSTECHNIKEN GMBH
Nurnberg - Tyskland - 50% ejet

PAA INTERNATIONAL ENGINEERING CORP.
Taichung + Taiwan " 50% ejet

INSITUFORM LININGS PLC.
Northants + England - 25% ejet

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen er en ingeniør- og entreprenørvirksomhed
med cirka 2.400 ansatte og en årsomsætning på cirka
3,5 mia — heraf cirka 40% i udlandet. I Danmark og
vores nabolande bygger vi infrastruktur — for eksempel
havne, jernbaner, veje, tunneller, broer, energiforsy-
ning, vandforsyning og kommunikationsforbindelser.
Vi er specialister i pælefundering og renovering af
rørledninger. Vores hovedmarkeder for pælefunde-
ring er Danmark, England, Polen og Tyskland. Vores
hovedmarkeder for rørrenovering er Danmark, landene
omkring Østersøen og Centraleuropa. Derudover har vi
enkeltkontrakter over det meste af verden.

Per Aarsleff A/S

Civilingeniører og entreprenører
Lokesvej 15

8230 Åbyhøj

Danmark

Tlf. +45 8744 2222
Fax +45 8744 2249

CVR-nr. 24 25 77 97

infoGaarsleff.com
www.aarsleff.com

 

 

Direktion
Akademiingeniør Ebbe Malte Iversen

(administrerende direktør)
Ingeniør Lars M. Carlsen
(direktør)

Bestyrelse

Ingeniør Palle Svejstrup

(formand)

Statsautoriseret revisor m.d.b. Niels S. Møller
Direktør Jens Bigum

Advokat Carsten Fode

Håndmand Boris Andersen
(medarbejdervalgt)

Maskinfører Leif Endersen
(medarbejdervalgt)
Kalkulationschef Jens M. Jørgensen
(medarbejdervalgt)

Revision

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret Revisionsinteressentselskab
Revisionsfirmaet Villy Pedersen I/S
Statsautoriserede revisorer

Bankforbindelse
Danske Bank

 

Oplysninger | 03

 

 

 

Ny ammunitionskaj
til den tyske marine

UWarneminde.
Rørbro, fangedam
og bølgebryder ud-

ført sammen med
vores tyske partner

ga Ryg,

 

Ed. Zublin AG.

 

04 |

Hoved- og nøgletal for koncernen (tkr)

 

Resultatopgørelse

 

Nettoomsætning, udført arbejde 2.515.636 3.016.907 3.1 19,796 2.957.704 3.464.226
Heraf udført i udlandet 868.342 953.992 893.021 965.044 1.334.890
Udland, inklusive andele af associerede

virksomheder 1.098.016 1.162.581 1.099,880 1.173.179 1.570.372
Resultat af primær drift 33.681 70.787 36.838 68.779 87.507
Resultat af associerede virksomheder 4.937 8.036 1,305 9.01 | 6.965
Resultat før renter 39.203 79.375 38.493 78.817 94.988
Finans, netto 1.204 -12.72! -17.491 -10,660 -9,379
Resultat før skat 40.407 66.654 21.002 68.157 85.609
Resultat efter skat 32.258 44.494 | 1.685 42.769 59.180
Balance

immaterielle anlægsaktiver 35.793 29.165 22.089 15.984 13.525
Materielle anlægsaktiver 669.770 697.176 641.092 680.699 750.641
Finansielle anlægsaktiver 62.882 64,100 60.134 66.921 69.109
Omsætningsaktiver 915.844 1.045.255 1.000,137 1.095.169 1.154.269
Aktiver i alt 1.684.289 1.835.696 1.723.452 1.858.773 1.987.544
Egenkapital 706.748 747.666 736.136 772160 832.523
Hensatte forpligtelser 116.251 122.942 120.383 120.205 113.713
Gældsforpligtelser 861.290 965.088 866.933 966.408 1.041.308
Passiver I alt 1.684.289 1.835.696 1.723.452 1.858,773 1.987.544

 

Pengestrømsopgørelse

 

Driftsaktiviteter -94.045 196.913 160.775 129.046 168.179
Investering i materielle anlægsaktiver, netto -167.437 -130.917 -51.623 -144.582 -179.880
Øvrige investeringsaktiviteter 22.185 -1.721 200 -6.084 2.051
Finansieringsaktiviteter 62.503 14,681 -17.512 -28.517 -55.186
Årets ændring i likviditeten -176.794 78.956 91.840 -50.137 -64.836
Nøgletal

Forrentning efter skat af den

gennemsnitlige egenkapital, % 5 6 2 6 7
Egenkapitalens andel af balancesum, % 42 4! 43 42 42
Resultat efter skat pr. 20 kr. aktie (kr) 16 2| 6 21 29
Udbytte, % 12 12 12 12 12
Børskurs 30. september pr. 20 kr. aktie 166 200 178 255 458
Price earning 10,7 9,3 31,3 12,2 15,9
Markedsværdi i alt 343.926 414,369 362.853 519.818 947.918
Antal medarbejdere 2.028 2.147 2.211 2.271 2.373

 

Koncernens nøgletal er beregnet i overensstemmelse med "Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal 2005”.

 

 

 

 

Hoved- og nøgletal for koncernen | 05

Dygtige og engage-
rede medarbejdere
med alsidige inge-
niør- og entrepren-
ørkompetencer er
fundamentet hos
Aarsleff.

 

Aarsleff-koncernen Synergier mellem specialer

Aarsleff-koncernen lægger vægt på at udnytte synergi-
mulighederne mellem de forskellige forretningsområder
i moderselskabet og datterselskaberne. Grundlaget

er én fælles entreprenørkultur, som sammenknytter
stærke, alsidige ingeniør- og entreprenørkompetencer.

Aarsleff optræder, både som totalentreprenør og som
specialentreprenør, ofte i konsortier med danske og
udenlandske kolleger. Et stigende antal komplekse
anlægsopgaver løses som partneringopgaver, hvor byg-
herre, rådgiver og entreprenør løser projekterings- og
udførelsesopgaven i tæt samarbejde.

Aarsleff-kulturen bygger på professionalisme, initiativ
og korte beslutningsveje. Det kendetegner vores pro-
jektledere, vores medarbejdere og den måde, vi organi-
serer os på — kreativitet, omstillingsevne og teamwork.

Aarsleff arbejder som generel infrastrukturentreprenør
med udgangspunkt i en fleksibel projektorganisation.
Vi har gjort det til vores speciale at lede og gennemføre
store projekter fra projektering til aflevering.

På specielle områder, hvor vi gentagne gange gennem-
fører de samme anlægsopgaver, har vi industrialiseret
disse og markedsfører dem som industrialiserede
processer. Resultatet er de to specialområder Rørteknik
og Fundering.

 

Glimt fra Aarsleff-koncernens år:

Citytunnel i Malmø

I samarbejde med Bilfinger Berger AG og E. Pihl & Søn
A.S. deltager Aarsleff i etableringen af Malmøs nye
citytunnel. Kontrakten til en værdi af 1,8 milliarder
kroner omfatter 4.650 meter boret dobbelttunnel med
en diameter på 8,9 meter. Desuden skal etableres en
700 meter lang nedkørselsrampe og et stort underjor-
disk rum til den fremtidige station ved Triangeln. Når
aktiviteten er på sit højeste, vil arbejdspladsen beskæf-
tige cirka 600 medarbejdere. Aarsleffs andel i entre-
prenørkonsortiet Malmé Citytunnel Group er 25%,

Kloakrenovering i Sri Lanka

Aarsleff udfører opgravningsfri renovering af hovedaf-
løbssystemet i Sri Lankas hovedstad Colombo. Kontrak-
ten til 148 millioner kroner omfatter renovering af knap
ti kilometer spildevandsledning samt etablering af en
ny pumpestation og renovering af en eksisterende. Led-
ningssystemet består af dimensioner fra cirkulære 9450
millimeter rør til ægformede Ø1830x1220 millimeter rør.
Renoveringen sker både med traditionel strømpeforing
og med præfabrikerede glasfiberelementer. Kontrakten
er finansieret af Danida og er den første kontrakt under
Danidas blandede kreditter til Sri Lanka.

 

06 | Virksomhedsprofil

 

 

 

I Malmø er arbej-
derne på Citytun-
neln begyndt.
Kontrakten omfat-
ter boring af tunnel
og etablering af
rampe samt under-
jordisk station.

 

107

Specialist i vand-
og havnebygning.
40 års erfaring gør
Aarsleff i stand til
at løfte store
opgaver i både
ind- og udland.

 

Infrastrukturentreprenør Kreativitet og omstillingsevne

 

Aarsleff arbejder som generel infrastrukturentreprenør.
Et moderne samfund stiller store krav til landets infra-

struktur, og en veludviklet infrastruktur er en forudsæt-
ning for en sund økonomisk udvikling.

Hurtig omstillingsevne er afgørende. De former for
infrastrukturprojekter, markedet efterspørger, skifter
fra år til år og fra årti til årti. Fleksible samarbejds- og
organisationsformer skal sikre fleksibilitet og dermed
omstillingsevne. For eksempel sker organiseringen i
stadigt større omfang efter partneringmodellen, når
komplekse anlægsopgaver skal løses.

Tæt samarbejde mellem afdelingerne i moderselska-
bet samt med datterselskaberne Petri & Haugsted as,
Wicotec A/S og Dan Jord A/S er et væsentligt kende-
mærke for de projekter, vi udfører i Danmark.

Aarsleff bygger veje, havne, jernbaner, tunneller,
lufthavnsanlæg, gasledninger, store kloakledninger,
kommunikationsledninger samt højspændingsledninger,

 

og vi udfører også en række service- og vedligeholdel-
sesopgaver inden for infrastrukturområdet.

bAarsleff er specialister i vandbygningsarbejder. I mere
end 40 år har vi udviklet kompetencer og udstyr til at
bygge havneanlæg, færgelejer, kystsikring, dæmninger
og offshore fundamenter. Desuden udfører vi fjord-
krydsninger og uddybningsarbejder.

Vi har arbejdet med byggegruber og underjordiske byg-
værker siden 1960'erne og kan i dag håndtere store og
vanskelige opgaver, Det er i høj grad på dette arbejds-
felt, at vi udnytter vores specialkompetencer inden for
geoteknik.

I Danmark renoverer vi landets eksisterende kloaknet,
mens vi, i for eksempel Østeuropa, også deltager i byg-
ning af rensningsanlæg og udbygning samt renovering
af eksisterende anlæg og ledningsnet inden for drikke-
og spildevand.

 

08 | Virksomhedsprofil

Fleksibilitet og styrke

Glimt fra året som infrastrukturentreprenør:

Partnering på Køge Havn

Aarsleff har indgået en partneringkontrakt med Køge
Kommune om udbygning af Køge Havn til en anslået
værdi af 300-400 millioner kroner. Det store anlægs-
arbejde er en del af Køge Kommunes plan for de
kystnære områder ved havnen. Arbejdet omfatter anlæg
og drift af jorddepot med modtagelse af to millioner
kubikmeter let- og middelklasse forurenet jord, som
skal udgøre en 40 hektar stor opfyldning på havnen.
Desuden skal to nye dækmoler etableres og spunskas-
sen til indhegning af jorddepotet rammes. Hertil kom-
mer udbygning og forbedring af de rekreative områder
nord og syd for Køge Havn samt eventuelle arbejder
som følge af igangsat VVM-redegørelse.

Containerkaj i Hamborg Havn

I konsortiesamarbejde med Ed. Zublin AG bygger
Aarsleff 350 meter containerkaj i Waltershofer Hafen i
Hamborg. Fra flåde skal Aarsleff blandt andet ramme
en spuns-combivæg med hovedjern og udfyldningsjern.
Kontrakten på cirka 87 millioner kroner udføres i total-
entreprise og Aarsleffs konsortieandel udgør 50%.

 

Stor byggegrube i København

På Porcelænsgrunden på Frederiksberg i København
udfører Aarsleff en 5.000 kvadratmeter stor byggegrube
i ti meters dybde. Byggegruben udføres i underen-
treprise for Hoffmann A/S, som efterfølgende byg-

ger parkeringskælder i tre etager. Aarsleff skal blandt
andet udføre 300 løbende meter Københavnervæg i ti
meters dybde med jernplader, sprøjtebeton og cirka
280 jordankre, samt selve udgravningen bestående af
50.000 kubikmeter jord i forskellige forureningsklasser
med etablering af 4.500 kvadratmeter bundplade og ud-
støbning af cirka 150 søjlefundamenter.

Renovering af Københavns Hovedbanegård

I udvidet samarbejde med DSB, efter tidligt udbud,

skal et konsortium bestående af E. Pihl & Søn A.S., Per
Aarsleff A/S, Petri & Haugsted as og Wicotec A/S reno-
vere Hovedbanegården i København. Arbejdet omfatter
blandt andet forlængelser og sænkninger af perroner
samt renovering af haldæk og forpladsbroer. Beløbs-
rammen er 379 millioner kroner og Aarsleff-koncernens
konsortieandel er 50%.

Ved Falkenberg i
Sverige anlægges
fire kilometer
dobbeltsporet
jernbanestrækning.
Heraf udføres
1.100 meter som
bjergtunnel.

 

Virksomhedsprofil | 09

Industrialisering Renovering af rør

 

 

Opgravningsfri
renovering i million-
byen Hong Kong.
Over tre år skal
Aarsleff renovere
cirka 40 kilometer
vandledning.

 

Aarsleff har gjort det til sit speciale at standardisere
og industrialisere særlige anlægsaktiviteter for at opnå
kvalitet, effektivitet og fornuftig økonomi.

Vi renoverer rørledninger med opgravningsfrie
metoder, de såkaldte No-Dig-metoder. Blandt andet
renoverer vi spildevandsledninger, drikkevandslednin-
ger, industrielle procesledninger, lodrette ledninger og
kanaler i bygninger samt brønde.

Siden starten med opgravningsfri rørrenovering i 1979
har vi løbende udviklet metoderne med fokus på kon-
kurrencedygtighed, kvalitet og et minimum af gener for
omgivelserne, mens renoveringen står på.

Vi arbejder i det meste af verden enten gennem dat-
terselskaber, associerede selskaber eller med basis i
eksportorganisationen i Danmark.

Glimt fra året med rørrenovering:

Partneringaftale med Århus Kommune

Århus Kommune og Aarsleff har indgået en fireårig
partneringaftale om opgravningsfri renovering af spilde-
vandsledninger. Aftalen omfatter opgravningsfri renove-
ring af hovedledninger og stikledninger samt tv-inspek-

SD

 

tion i forbindelse hermed. Aftalen er én i en række af

aftaler mellem Aarsleff og flere danske kommuner. En

fællesnævner for aftalerne er målet om gennem samar-
bejde at opnå lavere enhedsomkostninger og dermed

få mest mulig renovering for pengene.

Renovering af rør og faldstammer i bygninger
Traditionelt tænker mange på nedbrydning af vægge
med efterfølgende reparationsarbejder, når rør og
faldstammer i bygninger skal renoveres, Renovering
med strømpemetoden kan udføres nemt og hurtigt og
med minimale følgearbejder. Aarsleff har udviklet en
række metoder og udfører i stadigt stigende omfang
strømperenovering af rør og faldstammer for private og
offentlige kunder.

Kloakrenovering under Elben i Hamborg

I sommer blev fire store Aarsleff Strømper installeret
under Elben i Hamborg. Imprægneringen af de 285
meter lange strømper med en diameter på to meter
foregik på Aarsleffs fabrik i Hasselager, hvorfra de fire
70 tons tunge strømper blev fragtet til arbejdspladsen i
centrum af Hamborg. Blot en uge efter imprægneringen
begyndte, blev selve installationen gennemført, og de
eksisterende ledninger fra 1890 var igen klar til at lede
spildevand på tværs af Elben.

 

10 | Virksomhedsprofil

Fundering

 

Aarsleff er den førende og trendsættende specialentre-
prenør i Nordeuropa inden for fremstilling og ramning
af betonpæle og etablering af komplette byggegruber
samt installering af spunsjern.

Vi har egne pælefabrikker i Danmark, England og
Polen.

Vi arbejder både til vands og på land og har speciali-
seret os i at løse opgaver inden for pæle- og spunsfun-
dering i Nordeuropa. Her er jordbundsforholdene ofte
varierende og problematiske. Vores primære markeder
er Danmark, Tyskland, England, Polen og Sverige.
Markeder, vi betjener i samarbejde med datterselskaber
i de enkelte lande.

Vi har årelang erfaring og omsætter løbende erfarin-
gerne til udvikling af nye metoder og nyt udstyr. Dette
skal sikre, at vi udfører vores arbejde til en konkurren-
cedygtig pris og med så få støj- og vibrationsgener som
muligt for det omkringliggende miljø.

Fundering arbejder både med industriel fremstilling og
installering af pæle samt skræddersyede løsninger på
specielle funderingsopgaver.

Glimt fra året med funderingsarbejder:

Vindmøllefundamenter i England

Aarsleff i England har færdiggjort det første af 23 større
vindmøllefundamenter. Fundamentet ved industrikom-
plekset Green Park i Berkshire skal bære en mølle
med en diameter på 70 meter. Møllen, som vil levere
3,5 millioner kWh pr. år, er funderet på 30 betonpæle
placeret i en cirkel med 14 meter i diameter. De en-
kelte betonpæle er i dimensionen 40x40 centimeter, og
alle er installeret med hældning — en metode Aarsleff
tidligere har anvendt i Tyskland.

Fundering for Deutsche Airbus i Hamborg

I Hamborg fortsætter Aarsleff udførelsen af rammeop-
gaver for Deutsche Airbus. Som underentreprenør for
Ed. Zublin AG skal Aarsleff udføre funderingsarbejder i
forbindelse med opførelsen af en ny montagehal til den
nye super jumbojet A380. Funderingsarbejderne foregår
i et inddæmmet og opfyldt område, hvorpå Aarsleff
skal ramme 1.350 betonpæle under hensyntagen til
bygherrens stramme krav til støjdæmpning.

Kapaciteten på pælefabrikken udvides med 50%
Hos Centrum Pæle A/S i Vejle er kapacitetsgrænsen ved
at være nået. Pæleproduktionen er øget, og fabrikken
har stigende afsætning til det svenske og tyske marked.
I det nye år skal udvides, så produktionskapaciteten
øges med 50%. Udvidelsen sker ved bygning af en ny
støbehal og udbygning af de eksisterende lagerforhold.

I Teglværkshavnen
i København
etablerer Aarsleff
den kunstige gø til
et nyt eksklusivt
boligbyggeri. Øen
er omkranset

af 360 løbende
meter spunsvæg.

 

Virksomhedsprofil | II

Antallet af
medarbejdere i
Aarsleff-koncernen
udgør 2.373 mod
2.271 i sidste
regnskabsår.

Året i hovedtræk

 

 

Koncernresultatet for regnskabsåret 2004/2005 er et
overskud på 86 mio før skat mod 68 mio sidste år. Re-

sultatforventningen ved regnskabsårets start var 80 mio.

Omsætningen steg med 17% og udgør 3.464 mio sam-
menlignet med 2.958 mio i sidste regnskabsår. Aktivi-
tetsniveauet er højere end forventet ved regnskabsårets
Start.

Den danske del af omsætningen udgør 2.129 mio mod
1.993 mio sidste regnskabsår. Den udenlandske del af
omsætningen udgør 1.335 mio mod 965 mio i sidste
regnskabsår.

Årets resultat efter skat er 59,2 mio.

 

Pengestrømmene fra driften fratrukket investeringerne
udgør et nettolikviditetstræk på 10 mio. Ved regnskabs-
årets start forventedes et mindre, positivt beløb, Afvigel-
sen er en konsekvens af, at aktivitetsniveauet er højere
end forventet ved regnskabsårets start.

Bestyrelsen er tilfreds med resultatudviklingen, Over-
skudsgraden er 2,5% mod 2,3% sidste år. På længere
sigt skal der fortsat arbejdes på at øge overskudsgraden.

Bestyrelsen indstiller, at udbyttet fastsættes til 12% eller
2,40 kroner pr. aktie. Det svarer til 5 mio.

Antallet af heltidsbeskæftigede udgør 2.373 mod 2.271 i
sidste regnskabsår.

 

12 ] Ledelsesberetning

Fremtiden

 

I det kommende regnskabsår forventes et stort set
uændret aktivitetsniveau og et resultat på 100 mio før
skat. Pengestrømme fra drift fratrukket investeringer
forventes at ville udgøre et nettolikviditetstræk i stør-
relsesordenen 50 til 100 mio som følge af betydelige
investeringer i projektudstyr og fabriksanlæg samt tilkøb
af virksomheder inden for koncernens specialaktiviteter.

Anlægsmarkedet i Danmark er præget af et generelt højt
aktivitetsniveau. Der er forholdsvis store investeringer

i veje, jernbaner, kommunikationsledninger og et mere
stagnerende investeringsniveau inden for havneanlæg,
byggemodning, vindmøller og generel infrastruktur.
Markedet er stabilt, men kan måske trues af en inve-
steringspause forårsaget af den kommunale struktur-
reform. Efterspørgslen efter én entreprenør, som løser et
komplekst infrastrukturprojekt i én samlet kontrakt, er
stigende. Anvendelse af partneringkontrakter, hvor en-
treprenøren inddrages allerede i planlægningsfasen og
medvirker til gode effektive løsninger, bliver hyppigere.
Aarsleff videreudvikler sit eget partneringkoncept ud fra
de mange gode erfaringer, der allerede er gjort.

 

PÅ SEERNE: 900
00 800
700
600
500
400

 

 

  

 

00/0! 01/02 02/03 03/04 04/05

   

00/01 01/02 02/03 03/04 04/05

 

I udlandet fortsætter arbejderne på enkeltstående
oversøiske kontrakter, og i Østeuropa arbejder vi videre
med vandforsyningsprojekter i de Baltiske lande, Rus-
land og Ukraine.

Industrialiseringen af aktiviteterne inden for rørreno-
vering og pælefundering videreføres. Fremstillings- og
installationsprocesserne forbedres med henblik på at
opnå produktivitetsforbedringer. Samtidig øges mar-
kedsføringsindsatsen på de internationale markeder i
Nordeuropa. Den organiske vækst vil fortsætte samtidig
med, at tilkøb af mindre aktiviteter inden for disse spe-
cialområder foretages, når mulighederne opstår.

Fra 2005/2006 skal Aarsleff aflægge regnskab i overens-
stemmelse med IFRS (International Financial Reporting
Standards). Aarsleff forventer i forbindelse med regn-
skabsmeddelelsen for 1. kvartal 2005/2006 at offentlig-
gøre IFRS's effekt på resultat og egenkapital m.v.

3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000

   

 

00/0: 01/02 02/03 03/04 04/05

 

 

Sporombygning
mellem Vejle og
Give, Aarsleff
medvirkede som
underentreprenør.

 

Ledelsesberetning | 13

 

Konstruktion

og udførelse af
komplette bygge-
gruber hører til
Aarsleffs specialer.
Her Fasan Haven
på Frederiksberg i
København.

 

 

14 |

 

Det forløbne år i Anlæg

Anlægsaktiviteterne er øget i omfang. Segmentre-
sultatet er 22 mio før renter, hvilket svarer til 1% af
omsætningen. Resultatet er noget forbedret, men
ligger i underkanten af forventningerne. Markedet i
Danmark er stabilt, og der er en passende ordre-
sammensætning mellem mange mindre og få store
projekter, hvoraf en håndfuld er oversøiske

Årets omsætning inden for anlægsaktiviteterne steg
med 21% og blev 2.142 mio. Den største del af aktivi-
teterne finder sted i Danmark. De består af infrastruk-
turarbejder, som primært erhverves gennem licitati-
onstilbud til offentlige kunder og i nogen udstrækning
gennem direkte forhandlinger med private kunder og
hovedentreprenører. Vi er i stigende omfang involve-
ret i partneringaftaler, hvor entreprenøren inddrages i
planlægningsfasen. Herigennem påvirkes udformning,
projektering, metodevalg og konstruktioner på en
måde, som effektiviserer udførelsen og forbedrer det
samlede resultat. Aarsleffs partneringkoncept videre-
udvikles med de mange gode erfaringer, der er gjort
gennem de sidste år. Senest er indgået en partneringaf-
tale om udvikling af et større havneområde med Køge
Kommune.

I årets løb har vi arbejdet med udvidelser og renove-
ringer af havne over hele landet. For Vejdirektoratet er
bygget motorveje ved Odense, mellem Søften og Skød-
strup og mellem Herning og Brande. Disse arbejder

er udført sammen med Arkil A/S og MT Højgaard A/S.
På hele Sjælland har der været høj aktivitet med alle
former for infrastrukturarbejder. I det indre Køben-
havn er udført en byggegrube, og på Frederiksberg er
belægningsarbejderne på den nye bymidte afsluttet. I
Odense, Kolding og Århus udfører vi underjordiske for-
sinkelsesbassiner i beton, i det centrale Vejle er bygget
en smuk bro over åen, og i Ålborg er et kloakerings-
projekt under udførelse, For Banedanmark er udført
nyanlæg og servicearbejder i hele landet. Drift og
vedligeholdelse af banestrækningen Vejle-Århus-Grenå
udføres i en særlig kontrakt, den første af sin art, som
nu efter en længere indkøring er i egentlig operation.
I det sydvestlige Sverige har vi udført vej-, havne- og
baneopgaver, og et bjergtunnelprojekt i Falkenberg for
Banverket er netop begyndt. Tab på et enkelt havne-
projekt har samlet gjort disse aktiviteter tabsgivende.

I Malmø er arbejdet på Citytunneln i gang, og i det
fjernere udland arbejdes på fem projekter.

Den generelle tendens til at entreprenøren inden for
anlægsområdet får overdraget det samlede ansvar for
et komplet projekt fortsætter. Derfor er der et stigende
antal opgaver, hvor flere af koncernens forskellige

afdelinger og selskaber arbejder sammen i en projek-
torganisation, hvor de rigtige kompetencer er repræsen-
teret. Flere og flere opgaver indeholder projekterings-
og designforpligtelser, som på projektbasis indebærer
et tæt samarbejde med nogle af de førende danske
rådgivende ingeniører.

Datterselskaberne inden for anlægssegmentet

Petri & Haugsted as, Rødovre, beskæftiger sig med
telekommunikation, servicearbejder og banetekniske
arbejder. I regnskabsåret har selskabet haft høj aktivitet
inden for jernbanerelaterede arbejder, udførelse af
telekommunikationsledninger og kabelarbejder i forbin-
delse med nedgravning af luftledninger. Sidst på året
blev der indgået aftale om forlængelse af selskabets
kabelnedlægningskontrakt med SEAS-NVE. Regnskabs-
årets resultat lever dog ikke op til forventningerne.

Wicotec A/S, Taastrup, beskæftiger sig med tekniske
installationer med hovedvægt på teknikentrepriser og
dertil relaterede servicearbejder. Teknik-entreprenør-
konceptet indebærer, at alle tekniske installationer,
typisk el, VVS, ventilation, kontrol, styring og overvåg-
ning, gennemføres i én kontrakt som tillige indebæ-
rer projektering. En sådan kontrakt vil i et moderne
byggeri udgøre op imod halvdelen af de samlede
omkostninger. Wicotec har allerede gennemført en del
projekter efter denne model og forbereder sig på at øge
indsatsen gennem uddannelse og træning. Resultatet er
som forventet ved regnskabsårets start.

Dan Jord A/S, Århus, beskæftiger sig med anlægsop-
gaver, brolægningsarbejder, anlægsgartnerarbejder og
fjernvarmearbejder. Selskabet har i årets løb yderligere
specialiseret sig i at etablere opvarmede græsbaner og
kunststofbaner til sportsanlæg. Resultatet er markant
bedre end sidste regnskabsår og bedre end forventet.

Fremtiden

Aktivitetsniveauet forventes i det kommende regnskabs-
år at forblive uændret. Investeringerne i nyt udstyr vil
blive øget, blandt andet som følge af tilkøb af nyt vand-
bygningsudstyr og af udstyr til konkrete enkeltstående
projekter. Ordrestørrelsen og sammensætningen er nor-
mal for årstiden. Først i det nye regnskabsår er aktierne
i ventilationsvirksomheden E. Klink A/S overtaget af
datterselskabet Wicotec A/S. Dette er sket med henblik
på at videreudvikle teknik-entreprenørkonceptet, som
indebærer, at alle tekniske installationer i et byggeri
udføres i én samlet entreprise. Med udgangspunkt i
den nuværende ordrebeholdning og forventninger til et
stabilt hjemligt marked forventes resultatet før renter at
stige til knapt 2% af omsætningen.

 

Ledelsesberetning | 15

 

Rørledningerne i
den gamle bydel
i Ebeltoft bliver
renoveret hurtigt
og effektivt uden
store gener for
omgivelserne.

 

 

 

 

Det forløbne år i Rørteknik

Segmentresultatet udgør 40 mio før renter eller
5,5% af omsætningen mod 4,5% sidste regnskabsår.
Resultatet svarer stort set til forventningerne ved
regnskabsårets start. Målet vil i de kommende

år være at øge udbredelsen på vores europæiske
markeder

I Danmark steg omsætningen med 9% svarende til for-
ventningerne ved regnskabsårets start. Udbredelsen af
strømpemetoden er høj i Danmark. Der er relativ hård
konkurrence mellem aktørerne, hvoraf vi er den stør-
ste. Indtjeningsmarginalerne er svagt vigende. En særlig
produktudviklings- og markedsføringsindsats inden

for bolig- og industrisegmentet bidrager til at udvikle
markedet, og erfaringerne herfra forventer vi at kunne
anvende i udlandet i de kommende år.

Kommunerne øger anvendelsen af rammeaftaler, og vi
har nu indgået 14 sådanne. Flere af disse indeholder
dele af Aarsleffs partneringkoncept, hvor blandt andet
incitamentselementer, modeller for øget samarbejde
mellem bygherre og entreprenør og fortsat effektivise-
ring af det løbende arbejde er indarbejdet. Erfaringerne
er gode og har udmøntet sig i synlige besparelser for
de involverede parter. Det forventes, at kommunalre-
formen på lidt længere sigt vil foranledige en større
anvendelse af fælles standarder for kloakledningers
tilstand og medføre en stigende renoveringsindsats.

En række licensaftaler med Insituform Technologies,
Inc. er bragt til ophør. Patentbeskyttelsen har reelt ikke
eksisteret i en årrække, Efter i hovedsagen at have
arbejdet i eget navn gennem længere tid, er det beslut-
tet udelukkende at anvende vores eget varemærke.
Insituform Technologies, Inc. har anlagt sag med et
ikke beløbsmæssigt angivet krav begrundet med brud
på licensaftaler. Det er vores opfattelse, at kravet er
uberettiget.

I efteråret er en udvidelse af fabriksanlægget i Hassel-
ager sat i gang med henblik på at øge kapaciteten og
på at effektivisere fremstillingsprocessen yderligere. Det
er målsætningen over et længere tidsforløb at redu-
cere de direkte variable omkostninger til fremstilling

af halvfabrikata med 2% pr. år i faste priser. Dette mål
er opfyldt for året. Også når det gælder installation af
strømperne i kloakkerne, arbejder vi løbende med at
forbedre effektiviteten gennem bedre logistik og vide-

reudvikling af installationsmetoder.

Europa
Vi er repræsenteret i alle landene omkring Østersøen
og i Italien. I Tyskland samt i visse af de centraleuro-

pæiske lande opererer vi fortsat sammen med Insi-
tuform Technologies, Inc. Udviklingstendensen på de
europæiske markeder viser en vækst, som drives af de
åbenlyse behov for at få afløbssystemerne bragt op på
et kvalitetsmæssigt acceptabelt niveau. Dog ofte i det
enkelte år begrænset af manglende bevillinger på de
offentlige budgetter. Tyskland er det største marked

i Europa og har det største antal aktører. I det kom-
mende år planlægges at udvide kapaciteten på de tyske
fabriksanlæg, som producerer halvfabrikata. I Rusland
har vi i en årrække fortrinsvist beskæftiget os i Skt. Pe-
tersborgområdet, hvor vi har etableret et fabriksanlæg
til imprægnering af strømper. I årets løb er der desuden
gennemført flere enkeltstående opgaver i Moskva, og vi
gør i øjeblikket en særlig indsats for at skabe egentlig
kontinuitet i disse aktiviteter i et område med 13 mil-
lioner indbyggere. Bortset fra det finske og italienske
selskab har alle datterselskaber i Europa bidraget med
positive og tilfredsstillende resultater.

Østen

På Taiwan har vi sammen med vores lokale partner i
årets løb renoveret såvel vandforsyningsledninger som
afløbsledninger., Resultatet er tilfredsstillende, og der er
en normal ordrebeholdning ved indgangen til det nye
år. I Hong Kong udføres renovering af vandforsynings-
ledninger, og i Vietnam er forskellige bistandsprojekter
i den afsluttende fase.

Enkeltstående projekter

Med udgangspunkt i Letland har vi i mere end ti år ar-
bejdet i de Baltiske lande med enkeltstående bistands-
finansierede vandforsynings- og spildevandsprojekter.
Kontoret i Riga har nu en fast indarbejdet stab af dyg-
tige lokale medarbejdere, og hele regionen befinder sig
i en rivende udvikling. For tiden har vi større projekter
i Letland, Litauen og Ukraine. Der er gode forventnin-
ger til vores aktiviteter i det nordøsteuropæiske område
ide kommende år. I den Dominikanske Republik og

i Sri Lanka arbejder vi med større projekter inden for
vandforsyning.

Fremtiden

Næste regnskabsår forventes en uændret omsætning.
Der vil være en mindre, men stabil vækst i Danmark og
Europa. Engagementerne i Vietnam vil være afsluttede
og den øvrige projekteksport vil være præget af en for-
sigtig ordreerhvervelse. Resultatet før renter forventes at
ville udgøre 6% af omsætningen.

 

Ledelsesberetning | [7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pælefabrikken i
Vejle har øget pro-

årets

duktionen i

løb og har haft

stigende afsætning
til det svenske og

tyske marked.

 

18 |

Det forløbne år i Fundering

Omsætningen steg 13% og resultatet på 33 mio er
lidt bedre end forventningerne. Året gav tab i
Tyskland, men der var synlig forbedring sidst i
regnskabsåret. Der er gode udviklinger i England,
Polen og Sverige. Nye investeringer i produktions-
faciliteter i Vejle og i Polen er på vej

I Danmark har der været høj aktivitet. Fortsatte udbyg-
ninger af havnenære områder og høj aktivitet inden for
udvikling af centralt beliggende nybyggerier øger beho-
vet for dybe byggegruber og komplicerede funderinger.
Der er kommet flere aktører inden for specialiseret
funderingsaktivitet, og markedet er præget af stærk
konkurrence. Vores aktiviteter er øget i omfang, og
både maskiner og organisation har været fuldt udnyttet.
På en del opgaver er det lykkedes at kombinere flere
af Aarsleffs kompetencer til en slagkraftig løsning af for
eksempel store byggegruber og underjordiske bygvær-
ker. En særlig specialgeoteknisk organisation arbejder
med lodrette og vandrette boringer i undergrunden.
Den har stigende beskæftigelse. Blandt andet har der

i den første fase i udførelsen af Citytunneln i Malmø
været stor aktivitet inden for dette specielle område.
Med udgangspunkt fra et nyetableret kontor i Gøteborg
er der i den sydvestlige del af Sverige gennemført flere
pæleopgaver for svenske hovedentreprenører. Med

de svenske jernbanemyndigheder som bygherre er et
større funderingsarbejde i forbindelse med anlæg af en
jernbanebro ved Falkenberg i gang.

Pælefabrikken i Vejle har øget produktionen i årets
løb og har haft stigende afsætning til det svenske

og tyske marked. Kapacitetsgrænsen er ved at være
nået, og en udvidelse er planlagt i det kommende år.
Prisniveauet på præfabrikerede pæle er svagt faldende,
men kompenseres af en øget afsætning. Arbejdet med
løbende effektiviseringer er fortsat gennem året. En ny
semiautomatisk termoafdækning af støbeformene vil
fremover sikre en hurtigere styrkeudvikling.

Udenlandske datterselskaber

I Tyskland indtrådte den ventede forbedring af resulta-
terne først hen imod slutningen af regnskabsåret. Volu-
minet er øget, men resultatet er et tab i samme størrel-
sesorden som sidste regnskabsår. Salgsindsatsen er øget
i den vestlige og sydlige del af Tyskland i forventning
om at styrke anvendelsen af vores funderingssystem,
som her typisk substituerer borede pæle. Sidst på året
fik vi usædvanligt mange opgaver, og denne situation
fortsætter ind i første kvartal af det nye år. Blandt andet
har vi netop færdiggjort den tredje store og markante
opgave i år for Deutsche Airbus i Hamborg, hvor
miljø-, kvalitets- og sikkerhedskravene er store, hvilket

har stor betydning som fremtidig reference. Der bliver
fortsat bygget en del vindmøller i Nordvesttyskland,
hvor geologien nødvendiggør pælefundering. Næ-

ste regnskabsår budgetteres der med et resultat som

balancerer.

Aktiviteterne i England befinder sig fortsat på et

stabilt højt niveau, og vores position som én af de to
markedsledende er fastholdt. Der er i årets løb instal-
leret cirka 500.000 løbende meter pæle. Boligbyggeriet
aftager nu en smule i omfang, til gengæld får vi flere
projekter inden for anlægssegmentet. Desuden har Lon-
dons tildeling af værtskabet for OL i 2012 allerede nu
haft en positiv afsmittende effekt på anlægsmarkedet.
Årets resultat svarer til forventningerne.

I Polen bliver vores selskab nu mere synligt som et
stabilt funderingsfirma. Med udgangspunkt i Warszawa
og repræsentationskontorer i tre store byer bearbejder
vi tilbudsmuligheder, som typisk indebærer, at vi om-
projekterer et borepæleprojekt til et rammepæleprojekt.
Vi har i årets løb installeret godt 100.000 løbende meter
pæle og forbereder etablering af egen pæleproduktion.
Det indebærer investeringer i fabriksanlæg, og vores
koncept kan dermed videreudvikles til den kendte
form, hvor vi både fremstiller og installerer pæle. Vores
øvrige aktiviteter i Polen er udførelse af byggegruber
og lignende specialgeotekniske opgaver samt elek-
trificering af jernbaner. Resultatet er i underkanten af
forventningerne ved regnskabsårets start.

Fremtiden

I det kommende regnskabsår forventer vi en jævn
udvikling på alle markeder. Desuden forventes det, at
et konkret enkeltstående projekt i udlandet vil påvirke
resultatet således, at der alt i alt bliver tale om en min-
dre omsætningsfremgang og et resultat før renter på 5%
af omsætningen.

 

Ledelsesberetning | 19

Aktionærinformation

 

 

Aktiekapitalen
Aktiekapitalen på 45,3 mio er opdelt i 2,7 mio A-aktier

og 42,06 mio B-aktier.

B-aktiekapitalen er noteret på Københavns Fondsbørs.
B-aktiekapitalen er fordelt i aktier å nominelt 20 kroner
og består pr. 30. september af 2.130.000 aktier. B-aktier-
ne er omsætningspapirer, der udstedes til ihændehaver,
men kan noteres på navn i selskabets aktiebog.

A-aktierne er tillagt 10 gange stemmeret i forhold til B-
aktierne. A-aktierne er ikke omsætningspapirer.

Aktionærer
Alle A-aktier ejes af Per og Lise Aarsleffs Fond.

Per Aarsleff A/S har pr. 19. december 2005 følgende ak-
tionærer med en ejerandel på over 5% af aktiekapitalen
eller med en rådighed over 5% af stemmerne: Se skema
øverst på næste side.

Pr. 19. december 2005 var 1.409 aktionærer navnenote-
ret svarende til cirka 90% af aktiekapitalen.

Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at
aktionærerne inden indkaldelsen til generalforsamlin-
gen har fået noteret deres aktier i aktiebogen eller har
anmeldt og dokumenteret aktieerhvervelsen.

Egne aktier

Beholdningen af egne aktier udgør ved regnskabsårets
slutning 195.808 stk. B-aktier, nom. 3,9 mio med en
anskaffelsessum på 49,2 mio.

Børsværdien af egne aktier pr. 30. september 2005
udgør 89,7 mio.

Beholdningen af egne aktier er erhvervet for at dække
forpligtelser i henhold til optionsaftaler med ledende
medarbejdere, for at sikre aktiens omsættelighed samt
øge den finansielle fleksibilitet i forbindelse med frem-
tidige virksomhedskøb.

Der er i 2004/2005 solgt 30.692 stk. B-aktier, nom. 0,6
mio, til medarbejdere til kurs 21. Salgssummen, 0,6
mio, er bogført på egenkapitalen.

Børsværdi
Børsværdien af selskabets aktier udgjorde 948 mio pr.
30. september 2005.

Udbytte

Med henblik på vedtagelse på den kommende ge-
neralforsamling foreslår selskabets bestyrelse, at der
udbetales udbytte på 12% svarende til 2,40 kroner pr.
20 kroners aktie.

 

20 | Ledelsesberetning

 

 

Antal aktier Kapital % Stemmer %
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, København 334.020 [4,75 10,17
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød 226.710 10,01 6,90
Per og Lise Aarsleffs Fond, Åbyhøj — A-aktier 135.000 5,96 AL, II
Per og Lise Aarsleffs Fond, Åbyhøj — B-aktier 8.719 0,38 0,27
Egne aktier 195.808 8,64 -

 

 

8. november 2004
Aarsleff skal udføre vandforsyningskontrakt til
80 millioner kroner i Ukraine.

 

Il, november 2004
Aarsleff indgår kontrakt med Citytunnelprojektet i
Malmø.

 

16. december 2004
Årsregnskabsmeddelelse vedrørende regnskabsåret
2003/2004.

 

7. januar 2005
Aarsleff skal udføre opgravningsfri rørrenovering i
Sri Lanka.

 

28. januar 2005
Generalforsamlingens godkendelse af årsregnskabet for
2003/2004.

 

28. februar 2005
Regnskabsmeddelelse vedrørende |. kvartal af
2004/2005.

 

30. maj 2005
Regnskabsmeddelelse vedrørende |. halvår af
2004/2005.

 

31. august 2005
Regnskabsmeddelelse vedrørende 3. kvartal af
2004/2005.

 

28. november 2005
Wicotec A/S overtager aktierne i E. Klink A/S, Skovlunde.

 

19, december 2005
Årsregnskabsmeddelelse vedrørende regnskabsåret
2004/2005.

 

 

 

27.januar 2006
Ordinær generalforsamling afholdes på selskabets
kontor, Lokesvej 15, Åbyhøj, klokken 15:00.

 

2. februar 2006
Udbetaling af udbytte.

 

24. februar 2006
Udsendelse af regnskabsmeddelelse vedrørende
I. kvartal af 2005/2006.

 

17. maj 2006
Udsendelse af regnskabsmeddelelse vedrørende
I. halvår af 2005/2006.

 

28. august 2006
Udsendelse af regnskabsmeddelelse vedrørende
3. kvartal af 2005/2006.

 

18. december 2006
Udsendelse af årsregnskabsmeddelelse vedrørende
regnskabsåret 2005/2006.

 

 

 

 

 

 

Ledelsesberetning | 21

Selskabsledelse i Aarsleff

 

 

 

 

Ejerforhold
Aarsleff blev grundlagt i 1947 og har siden været i

konstant udvikling. Selskabet blev introduceret på Kø-
benhavns Fondsbørs i 1984. Efterfølgende er kapitalen
udvidet yderligere, således at den samlede aktiekapital
i dag udgør 45,3 mio fordelt på 2,7 mio unoterede A-
aktier med 10 stemmer pr. aktie og 42,6 mio noterede
B-aktier med 1 stemme pr. aktie.

Det er ledelsens opfattelse, at fordelingen af stemmeret-
ten har givet og giver selskabet den nødvendige ro og
beslutningskompetence til at nå sine strategiske mål.

Forholdet til interessenterne

Aarsleffs idégrundlag indebærer, at koncernen vil ken-

des ved at vi…

+ er mennesker, man kan stole på

+ ønsker trivsel og udvikling

+ har fremtidens kompetencer inden for ingeniør- og
entreprenørfagene

+ har høje standarder for projektledelse og professio-
nelt samarbejde

+ optræder som en god solid samarbejdspartner

+ ser verden som vores arbejdsplads.

Aarsleffs idégrundlag materialiseres i forholdet til
interessenterne gennem professionalismen i udførelsen
af arbejdsopgaverne, gennem respekten for kunderne,
vores kolleger i branchen og for vores medarbejdere.
Aarsleff tilbyder attraktive arbejdspladser, hvor sikker-
hed, trivsel og livslang udvikling er i højsædet.

Aarsleff ønsker i sit arbejde at kunne sammenligne sig
med de bedste i branchen. Dette gælder den professio-
nelle udførelse af arbejdsopgaverne såvel som lønsom
vækst, konkurrenceevne og finansiel sundhed.

Aarsleffs investor relations politik er tilgængelig for
alle interesserede, Koncernen offentliggør kvartalsvise
meddelelser om regnskabsresultaterne og kommunike-
rer løbende med investorer og andre interessenter. På
Aarsleffs hjemmeside — www.aarsleff.com — kan blandt
andet findes uddybende oplysninger om koncernens
forretningsområder og finansielle forhold.

Bestyrelsen

Bestyrelsen fastlægger idégrundlaget samt de overord-
nede mål og strategier for Aarsleff-koncernen. Bestyrel-
sen udfører den ledelsesmæssige kontrol af selskabet
og foretager løbende vurdering af direktionens arbejde.

Der afholdes bestyrelsesmøder mindst fem gange om
året. Bestyrelsesformanden varetager ansvaret for at
bestyrelsen til stadighed fungerer tilfredsstillende.

Der er ikke nedsat bestyrelsesudvalg.

Bestyrelsens forretningsorden gennemgås årligt for at
sikre, at den opfylder selskabets behov. Der er fastlagt
retningslinier for direktionens rapportering til besty-
relsen samt kommunikationen mellem bestyrelse og
direktion i øvrigt.

Bestyrelsen er sammensat således, at alle væsent-
lige kompetencer er repræsenteret. I procedurerne
for indstilling af nye kandidater til bestyrelsen søges
kompetencesammensætningen tilgodeset således, at
bestyrelsen til stadighed kan udføre sine opgaver på
bedst mulig måde.

Bestyrelsen aflønnes med et fast årligt honorar. Besty-
relsen modtager ikke bonus, ligesom bestyrelsen ikke
deltager i incitamentsprogrammer.

Direktionen og ledende medarbejdere er omfattet af et
optionsprogram, som er beskrevet i detaljer i noterne til
årsrapporten.

 

22 | Ledelsesberetning

 

Vurdering af risici

 

Kommercielle risikoforhold

På vores specialområder udfører vi en række rutine-
prægede opgaver med et stort antal gentagelser. En af
effekterne af gentagelserne er muligheden for styring
og nedbringelse af fejl og risici. Her arbejdes der
systematisk med at identificere og fjerne fejlkilder, og
gentagelserne giver mulighed for overvågning, styring
og kontrol.

På større enkeltprojekter minimerer vi risici ved at ind-
gå konsortieaftaler. Derved opnås både en udjævning
af den organisatoriske kapacitet og en reduceret effekt
af et fejlslagent projekt. Der arbejdes så vidt muligt
sammen med allerede kendte partnere. Når det drejer
sig om projekter på et fremmed marked, vil vi hyppigt
tilknytte en lokal partner for at minimere risikoen for

førstegangsfejl.

En særlig form for risikoafdækning består i at integrere
projektering og planlægning. Traditionelt set vil entre-
prenøren først komme ind i en sag, når et rådgivende
ingeniørfirma har fuldført projekteringen, og der har
været afholdt licitation. Tendensen er imidlertid, at
entreprenøren inddrages allerede, når projekteringen
sættes i gang. Denne samarbejdsform fører i nogle
tilfælde til partneringkontrakter og i andre tilfælde til
design and construct kontrakter. Vi deltager aktivt i
denne udvikling.

Finansielle risikoforhold og politik
Aarsleff-koncernens arbejde i udlandet har været
betydeligt de seneste år. Det medfører eksponering
for en række finansielle risici på både resultatet og
balancen. Risiciene kontrolleres og styres centralt i

 

Per Aarsleff A/S i overensstemmelse med den finans-
politik, der er vedtaget af bestyrelsen. Politikken

indebærer en lav risikoprofil, så risiciene kun opstår
på grundlag af forretningsmæssige forhold.

Valutarisici

Det er koncernens politik at nedbringe valutarisici,
idet de enkelte projekter og markeder vurderes med
henblik på eventuel kurssikring. Der oprettes normalt
valutakassekreditter på baggrund af en løbende opgø-
relse af valutaeksponeringen i de væsentligste valutaer.
Herudover anvendes termins- og optionskontrakter.
Kort- og langfristede tilgodehavender i tilknyttede virk-
somheder kurssikres normalt ikke.

Renterisici

Rentebærende gæld og rentebærende aktiver i koncer-
nen udgjorde ved udgangen af september 2005 netto
cirka 224 mio. For at minimere både rente og risiciene
er der for koncernens danske selskaber indgået cash-
pool- og rentenettings-aftaler med koncernens danske
bank.

Kreditrisici

Langt den væsentligste del af koncernens kunder består
af offentlige og halvoffentlige bygherrer, hvorfor ekspo-
neringen for finansielle tab er minimal.

Likviditets- og lånerisici

Det er koncernens politik at have den nødvendige
likviditet til rådighed. Koncernens stabile og gode soli-
ditet medfører en høj kreditværdighed, der kommer til
udtryk i hensigtsmæssige kreditfaciliteter og lånetilsagn
på både kort og lang sigt.

 

Ledelsesberetning | 23

Aarsleffs organi-
sation rummer
blandt andet
medarbejdere
med fagekspertise
om geotekniske
forhold, materialer
og specialmaskiner.

Videnressourcer

 

 

Videnressourcernes fundament i Aarsleffs organisation

er alsidige ingeniør- og entreprenørkompetencer, hvor
organiseringen og den fælles entreprenørkultur gør det
muligt at udnytte synergier på tværs af afdelingerne.

+ Aarsleffs organisation består af generalister, som
evner at kombinere en række egenskaber i udførelsen
af praktisk projektledelse. Det er lederegenskaber, egen
faglig anlægsteknisk viden, evne til at trække på faglig
specialistviden fra det organisatoriske bagland og prak-
tisk erfaring fra arbejde i marken.

+ Aarsleffs organisation består af medarbejdere med
fagekspertise om geotekniske forhold, materialer og
specialmaskiner. En ekspertise på internationalt niveau,
som gør det muligt at udvikle nye og alternative løsnin-
ger inden for funderingsområdet.

+ Aarsleffs organisation består af medarbejdere med
fagekspertise inden for opgravningsfri rørrenovering.
Gennemførelsen af professionelt salg over for profes-
sionelle kunder og et ekspertiseniveau, som fortsat gør
det muligt at gennemføre egen produkt- og metodeud-
vikling, udbygger vores førende markedsposition.

Vi har løbende fokus på udvikling af organisationen,

så den tilpasses markedsbehovene inden for vores
forretningsområder. Organisationen er en fleksibel pro-
jektorganisation, hvor vi udnytter vores videnressourcer
på tværs af afdelingerne. Det er vores mål altid at have
et beredskab af videnressourcer, så vi til stadighed

kan deltage i store krævende projekter inden for vores
kerneområder.

Partnering

Et voksende antal entreprenørprojekter udføres i part-
nering, hvor bygherre, rådgiver og entreprenør løser
projekterings-, planlægnings- og udførelsesopgaverne i
tæt samarbejde. Det kan være samarbejde om løsning
af et enkeltstående anlægsprojekt, eller det kan være en
rammeaftale om samarbejde i forbindelse med en åben
mængde opgaver inden for et specifikt område over en
årrække. For eksempel flerårige samarbejdsaftaler om
løsning af rørrenoveringsopgaver.

Dannelse af offentlige private partnerskaber (OPP) om
løsning af kombinerede anlægs-, vedligeholdelses- og
driftsopgaver over en længere årrække, for eksempel
over en 30 års periode, er begyndt at komme på dags-
ordenen. Aarsleff opfylder kravene til sådanne partner-
skaber og deltager gerne i konsortier, når det gælder
Større opgaver. Vi indgår for eksempel i et entreprenør-
konsortium, som er dannet med henblik på at byde på
et forventet OPP projekt i forbindelse med etablering af
motorvej mellem Åbenrå og Sønderborg.

Aarsleffs Code of Conduct

I Aarsleffs Code of Conduct er de overordnede princip-
per for virksomhedens måde at arbejde på formuleret,
Principperne er godkendt af selskabets bestyrelse og
formidlet til medarbejderne.

I Aarsleffs Code of Conduct fastlægges reglerne for god
opførsel med hensyn til blandt andet medarbejdere,
miljø og etik som forudsætningen for ethvert samar-
bejde, hvor Aarsleff deltager.

Aarsleffs Code of Conduct er udarbejdet i overensstem-
melse med FN's Menneskerettighedserklæring, ILO's
Konvention (International Labour Organization) og
UNICEF's Konvention om Barnets Rettigheder.

 

24 | Ledelsesberetning

Kvalitet, sikkerhed, sundhed og miljø

 

Det var vores klare mål ved udgangen af sidste regn-
skabsår at opnå et fald i antallet af ulykker i 2005.
Dette mål er ikke opfyldt for moderselskabet. Ulykkes-
frekvensen i 2005 er 41,6 ulykker pr. mio timer mod
34,8 i 2004 — baseret på rapporteringer pr. 19.12.2005.

Det er vores politik at gennemføre alle operationer
sikkerheds- og sundhedsmæssigt forsvarligt. Det er mål-
sætningen at undgå ulykker gennem forebyggelse. Vi
ønsker at ligge under branchens gennemsnit og opnå
et løbende fald i antallet af ulykker.

De overordnede principper for blandt andet kvalitet,
sikkerhed, sundhed og miljø blev i 2005 formuleret

og godkendt af Aarsleffs bestyrelse i Aarsleffs Code of
Conduct, som vil udgøre den overordnede retningslinie
for en styrket indsats på området.

Der er i 2004/2005 gennemført en række tiltag for styr-
kelse af indsatsen på sikkerhedsområdet på byggeplad-

 

 

serne. Gennem synlig ledelse og holdningsbearbejd-

- ning på byggepladsen vil vi i 2006 intensivere indsatsen

yderligere med henblik på at nå vores mål.

Arbejdet med certificering fortsætter. Rørteknik har styr-
ket sin sikkerhedsorganisation med det formål at opnå
arbejdsmiljøcertificering efter OHSAS 18001.

Petri & Haugsted as har i 2005 koncentreret indsatsen
om synlighed om sikkerhedsspørgsmål på byggeplad-
serne. Dette er blandt andet sket gennem regelmæssige
runderinger med fokus på arbejdsprocesbeskrivelser.
Alle standardarbejder er kortlagte med risikovurderin-
ger.

Wicotec A/S har i september 2005 fået udstedt Byg-
geriets Evaluerings Centers karakterbog som bevis på,
at den tredje byggeentreprise er evalueret. Nøgletallene
i karakterbogen evaluerer blandt andet på områderne
kvalitet, sikkerhed, sundhed og miljø.

 

 

2.500 60

2.250 50

2.000 40

1.750 30

1.500 20 Wi

1.250 oe |
0

 

 

EENEE Per Aarsleff A/S

00/0! 01/02 02/03 03/04 04/05

200: 2002 2003 2004 2005

   

  

— DA-statistik for Bygge og Anlæg

 

Ny ammunitionskaj
til den tyske marine
iWarneminde.
Rørbro, fangedam
og bølgebryder ud-
ført sammen med
vores tyske partner
Ed. Ziblin AG.

 

Ledelsesberetning | 25

Direktionens og bestyrelsens ledelseshverv

 

Ebbe Malte Iversen Lars M. Carlsen

 

Palle Svejstrup Niels 5, Møller

 

Jens Bigum Carsten Fode

 

Boris Andersen Leif Endersen

 

Jens M. Jørgensen

 

 

 

 

 

26 | Ledelsesberetning

Direktion
Akademiingeniør Ebbe Malte Iversen
Nordhavn A/S

Ingeniør Lars M. Carlsen
Ingen eksterne ledelseshverv

Bestyrelse

Ingeniør Palle Svejstrup, formand

Ege Tæpper A/S (formand)

Aarhuus Stiftsbogtrykkeries Fond (formand)
Campinggården A/S

Statsautoriseret revisor m.d.b. Niels S. Møller
Erik Dam Holding A/S (formand)

Erik Dam A/S (formand)

Aarhuus Stiftsbogtrykkeries Fond

Direktør Jens Bigum

Aarhus Universitet (formand)

Arla Foods UK PLC (næstformand)
Carlsberg Breweries A/S (formand)
Carlsberg A/S (næstformand)
Toms Gruppen A/S (formand)

Chr. Hansen A/S (formand)

Gerda og Victor B. Strands Fond

Advokat Carsten Fode

Good Food Group A/S

BCA Auto Auktion A/S

Red//Green A/S

Dansk Bygningsanalyse A/S (formand)
Aage V. Kjærs Maskinfabrik A/S (formand)
AVK Gummi A/S

Dansk Måler-Service A/S

Meinertz Danica A/S af 1994 (formand)
Kannike Holding A/S

Cico Invest A/S

Scandic Food A/S

Chris-Invest A/S

Carl Hansen & Søn Møbelfabrik A/S (formand)
Silentor A/S (formand)

A/S 48

JS Gruppen Holding A/S

5. maj A/S

Håndmand Boris Andersen (medarbejdervalgt)
Ingen eksterne ledelseshverv

Maskinfører Leif Endersen (medarbejdervalgt)
Ingen eksterne ledelseshverv

Kalkulationschef Jens M. Jørgensen (medarbejdervalgt)
Ingen eksterne ledelseshverv

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og god-
kendt årsrapporten for 2004/2005 for Per Aarsleff A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregn-
skabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabs-
aflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den
valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig og de ud-
øvede regnskabsmæssige skøn for forsvarlige. Vi finder
endvidere den samlede præsentation af årsrapporten
retvisende. Årsrapporten giver derfor efter vores opfat-
telse et retvisende billede af koncernens og modersel-
skabets aktiver, passiver, den finansielle stilling samt
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter
og pengestrømme.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godken-
delse.

Revisionspåtegning

Århus, den 19. december 2005

Direktion
Bl DÅ
ÅP)ØRLI ars HETTY
Ebbe Malte Iversen Lars M. Carlsen
Bestyrelse
— LT - EN
Palle Svejstrup Niels S. Møller

DE VØ

Carsten Fode

yen

Ltif Endersen

Boris Andersen

— een mens

Jens M. Jørgensen

 

Til aktionærerne i Per Aarsleff A/S

Vi har revideret årsrapporten for Per Aarsleff A/S for
regnskabsåret 1. oktober 2004 - 30. september 2005,
der aflægges efter årsregnskabsloven, danske regn-
skabsvejledninger og de krav, som Københavns Fonds-
børs stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede
selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort
ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en
konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med dan-
ske og internationale revisionsstandarder. Disse stan-
darder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen
med henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for,
at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinforma-
tion. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af
information, der understøtter de i årsrapporten anførte
beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere
stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabs-
praksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har
udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af
årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revi-
sion giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisen-
de billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2005
samt af resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. okto-
ber 2004 - 30. september 20035 i overensstemmelse med
årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og
de krav, som Københavns Fondsbørs stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

Århus, den 19. december 2005

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

df FÅ , fler
ald ald dbolm Jacobsen

Ståtsautåriserede revisorer
Revisionsfirmaet Villy Pedersen I/S

 

Statsautoriserede revisorer

Peder Mel

Statsautoriseret revisor

ard

 

Påtegninger | 27

 

 

 

 

 

 

'

za:
et for
orsel

gennemk

rr.
Spær

28 |

 

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med
årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksom-
heder, gældende danske regnskabsvejledninger samt de
krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til

sidste år,

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Per
Aarsleff A/S og de dattervirksomheder, hvori koncernen
direkte eller indirekte besidder mere end 50 procent af
stemmerettighederne eller på anden måde har bestem-

mende indflydelse.

Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20
og 50 procent af stemmerettighederne og har betyde-
lig men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som
associerede virksomheder og medtages efter den indre
værdis metode. Der foretages dog pro rata konsoli-
dering af virksomheder, som ledes i fællesskab med
en eller flere andre virksomheder, jævnfør afsnittet

Konsortier.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnska-
ber for moderselskabet og de enkelte dattervirksomhe-
der ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet
karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering

af koncerninterne indtægter og omkostninger, urea-
liserede koncerninterne avancer, mellemværende og
udligning af interne aktiebesiddelser. Kapitalandele i
dattervirksomheder udlignes med moderselskabets an-
del af dattervirksomhedernes regnskabsmæssige indre
værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet
blev etableret.

Ved køb af nye virksomheder opgøres på anskaffel-
sestidspunktet forskellen mellem anskaffelsessummen
og den regnskabsmæssige indre værdi i den købte
virksomhed, efter at de enkelte aktiver og forpligtel-
ser er reguleret til dagsværdi (overtagelsesmetoden)
og under hensyntagen til indregning af eventuelle
omstruktureringshensættelser vedrørende den over-
tagne virksomhed, Resterende positive forskelsbeløb
(goodwill) indregnes under immaterielle anlægsaktiver
og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter
en individuel vurdering af den økonomiske levetid, dog
maksimalt 10 år.

Såfremt dagsværdien af overtagne aktiver og forplig-
telser efterfølgende viser sig at afvige fra de opgjorte
værdier på erhvervelsestidspunktet, reguleres goodwill
herfor indtil udgangen af året efter anskaffelsesåret.

Konsortier

Et konsortium (arbejdsfællesskab) er en virksomhed,
som ledes sammen med et eller flere andre selskaber,
hvor ingen af de deltagende parter har en bestem-
mende indflydelse.

I moderselskabets og koncernens regnskab indregnes
konsortier ved pro rata konsolidering, hvorefter den
forholdsmæssige andel af konsortiets resultatposter og
balanceposter medtages i de tilsvarende poster i mo-
derselskabets og koncernens regnskaber. Der foretages
dog ikke pro rata konsolidering af konsortier organise-

ret som split joint ventures.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske
kroner til transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab,
der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen
på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen un-

der finansielle poster.

Tilgodehavender og gæld i fremmed valuta omregnes
til danske kroner efter den officielle valutakurs på ba-
lancedagen. Forskellen mellem balancedagens kurs og
transaktionsdagens kurs indregnes i resultatopgørelsen

under finansielle poster.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder og
associerede virksomheder, der er selvstændige enheder,
omregnes resultatopgørelserne til en gennemsnitlig
valutakurs og balanceposterne til balancedagens va-
lutakurser. Kursdifferencer, der opstår ved omregning
af udenlandske dattervirksomheder og associerede
virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balanceda-

gens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første

gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende

til dagsværdi på balancedagen. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i

andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld.

 

Regnskabspraksis | 29

Anvendt regnskabspraksis

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumen-
ter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for
sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv

eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af de afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder betingelser-
ne for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes
direkte på egenkapitalen. Indtægter og omkostninger
vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra
egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indreg-

nes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder
betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatop-

gørelsen under finansielle poster.

Leasing
Koncernens leasingkontrakter er alle operationel
leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing

indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud omfatter tilskud til projekter og
investeringer med videre. Tilskud til projekter indtægts-
føres systematisk i resultatopgørelsen, så de modsvarer
de omkostninger, de kompenserer. Tilskud til investe-
ringer modregnes i kostprisen på de aktiver, der ydes
tilskud til.

Aktiebaseret aflønning
Direktionen og medlemmer af ledergruppen i koncer-

nen er omfattet af en aktieoptionsordning.

Der indregnes ingen omkostning ved udstedelse af

optionsordninger.

Koncernens aktieoptionsordninger er afdækket via
beholdning af egne aktier, som er indregnet direkte på
egenkapitalen. Der indregnes således ingen omkost-

ning i resultatopgørelsen.
RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning
Nettoomsætningen omfatter afsluttede og igangværende

entreprisearbejder.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes
i nettoomsætningen i takt med produktionens udførel-
se, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien

af årets udførte arbejder (produktionsprincippet).

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte
omkostninger afholdt for at opnå årets nettoomsætning,
herunder omkostninger til materialer, forbrugsvarer,
lønninger og gager, leje og leasing, af- og nedskriv-
ninger, underentreprenøromkostninger, omkostninger
til projektering og tilbudsafgivelse samt hensættelse af
beløb til imødegåelse af forventet tab på igangværende

arbejder og garantiforpligtelser på afsluttede entrepriser.

Administrationsomkostninger

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger
til ledelse og administration, herunder omkostninger
til det administrative personale, ledelsen, kontorhold,

forsikringer, salg og markedsføring samt afskrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder
regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virk-

somhedens aktiviteter, herunder udlejning af bygninger.

Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder

Andel af resultat før skat i dattervirksomheder og
associerede virksomheder indgår i moderselskabets
resultatopgørelse efter regulering for ikke realiserede
interne avancer og afskrivning på goodwill. Andel af
den beregnede skat i dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder omkostningsføres under skat af

årets resultat.

Den ikke udloddede del af resultatandele henlægges
til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis

metode.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder ren-
ter, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer samt
mellemværender og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt
tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen

med videre.

 

30 | Regnskabspraksis

 

Skat

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og årets
udskudte skat, indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat og direkte på
egenkapitalen med den del, der kan henføres til egen-

kapitaltransaktioner.

Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skatte-

satser indregnes i resultatopgørelsen.

Selskabet er sambeskattet med visse 100% ejede
danske og udenlandske dattervirksomheder. Skatteef-
fekten af sambeskatningen med dattervirksomhederne
fordeles på såvel overskuds- som underskudsgivende
danske virksomheder i forhold til disses skattepligtige
indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende
skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber

indgår i acontoskatteordningen.

BALANCEN

Immaterielle anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver måles til kostpris med fra-

drag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Goodwill afskrives lineært over den vurderede økono-
miske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens
erfaringer. Afskrivningsperioden er længst for virksom-
heder med en langsigtet indtjeningsprofil, dog maksi-

malt 10 år.

Patenter og lignende rettigheder afskrives lineært over
5-7 år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvin-
dingsværdien, såfremt denne er lavere end den regn-

skabsmæssige værdi.

Materielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag

af akkumulerede af- og nedskrivninger.

For egne fremstillede aktiver omfatter kostprisen direk-
te og indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer,
komponenter og underleverandører. Finansieringsom-

kostninger i fremstillingsperioden indregnes ikke,

Afskrivninger foretages lineært over aktivernes brugstid,

der udgør:

Bygninger…....ccscj-jrsmumerrrrrnnerrrtrrn ternene 33 år
Tekniske anlæg og maskiner... 5-10 år

Automobiler og inventar …....ssscsccsrneerrnennrnere 5-10 år

Der afskrives ikke på grunde. Aktiver med en anskaf-
felsessum under 25 tkr omkostningsføres fuldt ud i

anskaffelsesåret.

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindings-
værdien, såfremt denne er lavere end den regnskabs-

mæssige værdi.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægs-
aktiver indregnes i resultatopgørelsen under henholds-

vis produktions- eller administrationsomkostninger.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-

somheder måles efter den indre værdis metode.

I balancen måles kapitalandelene til den forholdsmæs-
sige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre
værdi med fradrag af urealiserede koncerninterne avan-
cer og med tillæg af koncerngoodwill. Virksomheder
med negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes
til nul. Har modervirksomheden en retlig eller faktisk
forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance,
nedskrives et eventuelt tilgodehavende med andelen
af den negative indre værdi. Såfremt den negative
regnskabsmæssige indre værdi overstiger tilgodeha-
vender, indregnes det resterende beløb under hensatte

forpligtelser.

Goodwill i forbindelse med erhvervelse af kapitalan-
dele i dattervirksomheder og associerede virksomhe-
der opgøres og behandles efter samme metoder som
omtalt under afsnittet Koncernregnskabet, dog således
at eventuelle goodwillbeløb i moderselskabets balance
indregnes under posten kapitalandele i dattervirksom-

heder henholdsvis associerede virksomheder.

Tilgodehavender hos dattervirksomheder og
associerede virksomheder

Tilgodehavender under finansielle anlægsaktiver, der
beholdes til udløb, måles til amortiseret kostpris eller

en vurderet lavere værdi på statustidspunktet.

 

Regnskabspraksis | 31

Anvendt regnskabspraksis

Andre værdipapirer og kapitalandele
Andre værdipapirer og kapitalandele måles til dagsvær-
di på balancedagen.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-
princippet eller nettorealisationsværdi for de enkelte

varegrupper, hvis denne værdi er lavere,

Kostpris for råvarer, hjælpematerialer samt handels- og
omkostningsvarer omfatter fakturapris med tillæg af de
direkte medgåede omkostninger ved anskaffelsen.

Kostpris for færdigvarer omfatter anskaffelsesprisen
for materialer og direkte løn med tillæg af indirekte
fremstillingsomkostninger. Finansieringsomkostninger i

fremstillingsperioden indregnes ikke.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris eller en
vurderet lavere værdi på statustidspunktet.

Igangværende arbejder

Igangværende arbejder for fremmed regning måles

til salgsværdien af de udførte arbejder. Salgsværdien
opgøres på baggrund af færdiggørelsesgraden på ba-
lancedagen og de samlede forventede indtægter på det
enkelte igangværende arbejde. Når salgsværdien ikke
kan opgøres pålideligt, indregnes salgsværdien til de
medgåede omkostninger eller nettorealisationsværdien,

hvis denne er lavere.

Hvis det er sandsynligt, at de totale omkostninger over-
stiger de totale indtægter på et igangværende arbejde,
hensættes der til imødegåelse af det samlede forven-

tede tab på entreprisen.

Acontofaktureringer modregnes i den regnskabsmæssi-
ge værdi af igangværende arbejder i balancen. Såfremt
acontofaktureringer vedrørende det enkelte igangvæ-
rende arbejde overstiger den udførte andel af kontrak-
ten, indregnes beløbet som igangværende arbejder

under kortfristede gældsforpligtelser.

Finansieringsomkostninger vedrørende entrepriser

medregnes ikke i værdien af igangværende arbejder.

Omkostninger i forbindelse med salgs- og tilbudsar-
bejde til opnåelse af kontrakter omkostningsføres i
resultatopgørelsen i det regnskabsår, hvor de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver om-
fatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår.

Værdipapirer

Værdipapirer og øvrige kapitalandele, som er børsno-
terede, måles til fondsbørsens kurs på balancedagen.
Obligationer, hvor udtrækning er offentliggjort, optages
til pari.

Unoterede værdipapirer måles til vurderet dagsværdi på

balancedagen.

Gevinst og tab indregnes i resultatopgørelsen under

finansielle poster.
Egenkapital

Foreslået udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunk-

tet for vedtagelse på generalforsamlingen. Foreslået
udbytte, som forventes udbetalt for regnskabsåret, vises

som en særskilt post under egenkapitalen.

Egne kapitalandele
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for
egne kapitalandele indregnes under egenkapitalen,

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en
forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret

eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielsen vil

medføre et forbrug af økonomiske ressourcer.

Andre hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtel-
ser på afsluttede entrepriser, som indregnes ud fra et

erfaringsmæssigt grundlag.

Selskabsskat

Der indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskel-
le mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af aktiver
og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat
af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt
afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvis
disse — bortset fra ved virksomhedsovertagelser — er
opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt
på det regnskabsmæssige resultat eller den skatteplig-
tige indkomst.

 

32 | Regnskabspraksis

 

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler

og skattesatser, der med balancedagens lovgivning

vil være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. I de tilfælde, hvor opgørelse af
skatteværdien kan foretages efter alternative beskat-
ningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den
planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af
forpligtelsen.

Udskudt skat hensættes til dækning af den genbeskat-
ning af underskud i udenlandske virksomheder, der

vurderes at blive aktuel.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-
førselsberettigede skattemæssige underskud, måles til
den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres,
enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.

Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser præsenteres
modregnet inden for samme juridiske skatteenhed.

Gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter ind-
regnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu
efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I
efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser
til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede
værdi ved anvendelse af den effektive rente, så forskel-
len mellem provenuet og den nominelle værdi indreg-

nes i resultatopgørelsen over låneperioden.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leve-
randører, tilknyttede og associerede virksomheder samt
offentlige ydelser og anden gæld, måles til amortiseret
kostpris, hvilket i al væsentlighed svarer til den nomi-

nelle gæld.

Periodeafgrænsningsposter omfatter modtagne betalin-
ger vedrørende indtægter i de efterfølgende regn-
skabsår.

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Koncernens pengestrømsopgørelse opstilles efter den
indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat.

Pengestrømsopgørelsen viser årets pengestrømme

opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet

samt hvorledes disse pengestrømme har påvirket kon-

cernens likviditet,

Pengestrømme fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets
resultat korrigeret for ikke likvide driftsposter, ændrin-
ger i arbejdskapital, betalinger vedrørende finansielle
poster samt betalte selskabsskatter.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og
salg af virksomheder, samt køb og salg af immaterielle,
materielle og finansielle anlægsaktiver samt udbetalt
udbytte fra associerede virksomheder, Anskaffelsessum-
mer måles inklusive købsomkostninger og salgssummer

med fradrag af handelsomkostninger.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter æn-
dringer i størrelse eller sammensætning af koncernens
aktiekapital, omkostninger forbundet hermed, låntag-
ning og afdrag på rentebærende gæld samt betaling af
udbytte til selskabsdeltagere.

Likviditet

Likviditet svarer til beholdningen af likvide værdi-
papirer og likvider anført i balancen med fradrag af
kortfristet gæld. Som likvide værdipapirer henregnes

værdipapirer med en ubetydelig kursrisiko.

SEGMENTOPLYSNINGER

Der gives oplysninger på forretningssegmenter og
geografiske segmenter som henholdsvis primært og
sekundært segment. Segmentoplysningerne følger kon-

cernens regnskabspraksis og interne økonomistyring.

I oplysningerne indgår moderselskabets afdelinger,
dattervirksomheder og associerede virksomheder samt

konsortiedeltagelse.

Segmentaktiver omfatter de anlægsaktiver, som anven-

des direkte i segmentets drift.

Segmentforpligtelser omfatter hensatte forpligtelser og
ikke rentebærende gældsforpligtelser, der er afledt af

segmentets drift.

 

Regnskabspraksis | 33

Regnskabsberetning

 

Resultatopgørelse

Koncernens nettoomsætning steg i 2004/2005 med 506
mio eller 17,1% til 3.464 mio. Stigningen er større end
forventet ved regnskabsårets begyndelse og skyldes
væsentligst en højere eksport, men også et generelt
højere aktivitetsniveau i Danmark.

Omsætningen i Danmark steg således med 136 mio
eller 6,8% fra 1.993 mio til 2.129 mio. Arbejde udført i
udlandet er i regnskabsåret steget med 370 mio fra 965
mio til 1.335 mio eller med 38,3%. Stigningen i eks-
porten vedrører væsentligst Anlæg med 286 mio, mens
Rørteknik og Fundering har bidraget med omsætnings-
stigninger på 39 henholdsvis 45 mio.

Produktionsomkostningerne, der omfatter direkte- og
andre produktionsomkostninger samt afskrivninger på
produktionsanlæg og fortjeneste ved salg af anlægs-
aktiver, er steget fra 2.610 til 3.068 mio eller med 458
mio svarende til 17,6%, hvilket procentmæssigt er 0,5%
større end stigningen i nettoomsætningen. Bruttoresul-
tatet er steget med 48 mio.

Administrations- og andre kapacitetsomkostninger er
steget fra 279 til 308 mio eller med 29 mio svarende til
cirka 10%.

Resultat af primær drift er et overskud på 87,5 mio mod
68,8 mio sidste år.

Resultat af associerede virksomheder er faldet fra 9 mio
sidste år til 7 mio i indeværende år.

Finans, netto er faldet svagt fra 10,7 til 9,4 mio som
følge af faldende renteniveau.

Resultat før skat er et overskud på 85,6 mio mod et
overskud på 68,2 mio sidste år.

Selskabsskat udgør 26 mio svarende til en skattepro-
cent på cirka 31%. I den udgiftsførte skat er modregnet
en skatteindtægt på godt 6 mio som følge af nedsættel-
sen af den danske selskabsskatteprocent fra 30 til 28%.
Årets skat består af en aktuel skatteudgift på 31 mio

og en skatteindtægt på 5 mio i form af reguleringer af
udskudte skatter samt skatteaktiver.

Skatteudgiften er påvirket af ikke fradragsberettigede
underskud i associerede virksomheder, ikke fradrags-
berettigede afskrivninger på goodwill samt reguleringer
vedrørende skatteaktiver. Koncernens udskudte skat-
teaktiver er vurderet forsigtigt ud fra forventninger om
realisation ved modregning i fremtidig indtjening.

Der er endvidere bogført en skatteindtægt på egenkapi-
talen på 5,8 mio. Beløbet vedrører væsentligst skatte-
værdien af aktieoptioner og medarbejderaktier.

Koncernens årsresultat efter skat er et overskud på 59,2
mio mod et overskud sidste år på 42,8 mio.

Balance

Koncernens balancesum udgør 1.988 mio pr. 30. sep-
tember 2005. Dette svarer til en stigning på 129 mio

i forhold til balancesummen ved udgangen af sidste
regnskabsår på 1.859 mio.

På aktivsiden kan stigningen henføres til anlægsaktiver
med 70 mio og til varebeholdninger og tilgodehaven-
der med i alt 71 mio. Værdipapirer og likvide behold-
ninger er faldet med 12 mio.

Koncernens rentebærende gæld minus aktiver er i løbet
af regnskabsåret steget fra 202 mio til 224 mio eller
med 22 mio.

Egenkapitalen udgør 832 mio pr. 30. september 2005
mod 772 mio ved udgangen af sidste regnskabsår.

Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra driftsaktiviteterne udgør 168 mio
mod 129 mio sidste år eller en stigning på 39 mio.

Pengestrømmene vedrørende investeringer er i regn-
skabsåret steget med 27 mio. I forhold til sidste år
skyldes stigningen væsentligst øgede investeringer i
tekniske anlæg og maskiner samt bygninger.

Til finansieringsformål i form af indfrielse af og afdrag
på langfristede lån samt udbytte har der i regnskabsåret
været anvendt i alt 47 mio. Heraf udgjorde indfrielse af
gæld 41 mio.

Periodens likviditet er således nedbragt med 65 mio.

 

 

 

Egenkapital primo 772 736
Betalt udbytte -5 -5
Salg af egne aktier til medarbejdere | 0
Kursreguleringer af investeringer i udenlandske dattervirksomheder og associerede virksomheder 7 0
Udnyttelse af aktieoptionsaftaler -9 0
Kursregulering vedrørende afledte finansielle instrumenter I -2
Skat vedrørende egenkapitalposter 6 0
Overført af årets resultat 59 43
Egenkapital ultimo 832 772

 

 

 

34 | Regnskabsberetning

Resultatopgørelse (tkr)

 

 

 

 

 

 

2003/2004 2004/2005 Note 2004/2005 2003/2004
1.716.699 2.116.548 I Nettoomsætning, udført arbejde 3.464.226 2.957.704
-1.570,930 -1.896.120 2,3. Produktionsomkostninger -3.068.462 -2.609.865
145.769 220.428 Bruttoresultat 395.764 347.839
-148.63 | -162.449 2-4 Administrationsomkostninger -308.257 -279.060
-2.862 57.979 Resultat af primær drift 87.507 68.779
459 376 2,5. Andre driftsindtægter og -omkostninger 516 1.027
2,6. Resultat af kapitalandele før skat:

68.432 25.532 Dattervirksomheder
9,148 7.117 Associerede virksomheder 6.965 9.011
75.177 91.004 Resultat før renter 94.988 78.817
-7.020 -5.395 7. Finans, netto -9.379 -10.660
68.157 85.609 Resultat før skat 85.609 68.157
-25.388 -26.429 8 Skat af årets resultat -26.429 -25.388
42.769 59,180 Årets resultat 59.180 42.769

 

Forslag til overskudsfordeling:

 

4.892 4.966 Udbytte til aktionærer
Reserve for nettoopskrivning efter
29.392 2.158 den indre værdis metode
8.485 52.056 Overført af årets resultat
42.769 59,180

 

 

 

 

 

Resultat | 35

Balance (tkr)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30/9 2004 30/9 2005 Note 30/9 2005 30/9 2004
1.115 0 Goodwiil 9,790 15,189
719 3.584 Patenter og lignende rettigheder 3.735 795
1,834 3.584 9. Immaterielle anlægsaktiver 13.525 15.984
167.581 166.472 Grunde og bygninger 281.01] 270.059
215.881 268.156 Tekniske anlæg og maskiner 420.197 365.802
9.807 10.867 Automobiler og inventar 31.818 28.159
15.480 15.139 Anlæg under opførelse 17.615 16.679
408.749 460.634 9. Materielle anlægsaktiver 750.641 680.699
380.292 398.271 Kapitalandele i dattervirksomheder
64.796 67.649 Kapitalandele i associerede virksomheder 68.02 I 64.948
15.124 9.330 Tilgodehavender hos dattervirksomheder
773 7 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 7 773
672 1.062 Andre værdipapirer og kapitalandele 1.081 1.200
461.657 476.319 I0. Finansielle anlægsaktiver 69.109 66.921
872.240 940,537 Anlægsaktiver 833.275 763.604
40.360 40.564 II VYarebeholdninger 94.184 85.687
37481 I 369.714 Entreprisedebitorer 725.494 689.078
59.644 87.638 12. Igangværende arbejder — acontofaktureringer 145.129 116.060
35.615 58.370 Tilgodehavender hos dattervirksomheder
14.064 14.008 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 14.008 14,681
12.484 15.808 Andre tilgodehavender 23.904 18.095
8.495 0 Selskabsskat 3.388 12.393
0 0 8. Udskudt skatteaktiv 2.469 4.394
513 8.532 Periodeafgrænsningsposter 18.160 15.113
505.626 554.070 Tilgodehavender 932.552 869.814
49.439 9 Værdipapirer 597 50.298
58.387 93.126 13. Likvide beholdninger [26.936 89.370
653.812 687.769 Omsætningsaktiver 1.154.269 1.095.169
1.526.052 1.628.306 Aktiver i alt 1.987.544 1.858.773

 

 

 

 

36 | Balance

 

Balance (tkr)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30/9 2004 30/9 2005 Note 30/9 2005 30/9 2004
45.300 45.300 Aktiekapital 45.300 45.300
Reserve for nettoopskrivning efter den
171.288 179.305 indre værdis metode
530.680 602.952 Overført overskud 782.257 721.968
4.892 4.966 Foreslået udbytte 4.966 4.892
772.160 832.523 14. Egenkapital 832.523 772.160
60.110 58.073 8. Hensættelse til udskudt skat 97.025 101.471
16.284 14,238 I5  Garantiforpligtelser 16.688 18.734
76.394 72311 Hensatte forpligtelser 113.713 120.205
51,610 51,444 Prioritetsgæld 66.381 67.935
52.080 26.118 Kreditinstitutter 26.118 66.980
0 0 Selskabsskat 672 2.639
103.690 77.562 16  Langfristede gældsforpligtelser 93.171 137.554
325 32! Prioritetsgæld 1.284 1.636
139.436 162.563 Kreditinstitutter 257.458 204.757
12. Forudbetalinger vedrørende
93.659 | 19,987 igangværende arbejder 163.891 | 12.929
203.662 204.513 Leverandørgæld 313.929 331.250
50.500 43.795 Gæld til dattervirksomheder
1,629 1.367 Gæld til associerede virksomheder 1.367 1.629
0 3.011 Selskabsskat 7.537 10.490
84.597 | 10,353 17 Anden gæld 202.671 166.163
573.808 645.910 Kortfristede gældsforpligtelser 948.137 828.854
677.498 723.472 Gældsforpligtelser 1.041.308 966.408
1.526.052 1.628.306 Passiver i alt 1.987.544 1.858.773
18. Valutaforhold
19. Renterisiko
20. Finansielle instrumenter
2| Eventualaktiver og -forpligtelser og øvrige
økonomiske forpligtelser
22 Transaktioner med nærtstående parter

 

 

 

Balance | 37

Pengestrømsopgørelse (tkr)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003/2004 2004/2005 Note 2004/2005 2003/2004
Driftens likviditetsvirkning
75.177 91.004 Resultat før renter 94,988 78.817
70.362 83.131 Afskrivninger 131.871 113.187
-78.800 -44.394 A. Øvrige reguleringer -20.226 -9.045
53.614 -| 3.874 B… Ændringer i driftskapital -14.629 -23.154
Pengestrømme fra drift
120.353 115.867 før finansielle poster og skat 192.004 159.805
3.583 3.81 | Renteindbetalinger 5.162 4.547
-10.603 -9,206 Renteudbetalinger -14.54] -15.207
113.333 110.472 Pengestrømme fra ordinær drift 182.625 149.145
-7.425 -390 Betalte selskabsskatter -14.446 -20.099
105.908 110.082 Pengestrømme fra driftsaktiviteter 168.179 [29.046
Investeringernes likviditetsvirkning
222 -3.060 Patenter og lignende rettigheder -4.226 285
429 -4.718 Grunde og bygninger -19,272 -4,328
-93.147 -1 13.679 Tekniske anlæg og maskiner, netto -145.786 -129,229
-3.907 -5.609 Automobiler og inventar, netto -14.822 -11.025
-14,438 -8.224 Kapitalforhøjelser i dattervirksomheder
22.989 19.360 Modtaget udbytte 1.815 1.221
-7.006 6.928 Investering i øvrige finansielle aktiver 4.462 -7.590
-94.858 -109.002 Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -177.829 -150.666
Finansieringens likviditetsvirkning
-22.368 -26.1728 Langfristede gældsforpligtelser -42.416 -23,625
4.892 4.892 Betalt udbytte -4.892 -4.892
0 645 Egne aktier 645 0
0 -8.523 Udnyttelse af aktieoptionsaftaler -8.523 0
-27.260 -38.898 Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter -55,186 -28.517
-16.210 -37.818 Årets ændring i likviditeten -64.836 -50.137
-15.400 -31.610 Likviditet primo -65.089 -14,952
-16.210 -37,818 Årets ændring i likviditeten -64,836 -50.137
-31.610 -69.428 C. Likviditet ultimo -129.925 -65.089

 

 

 

 

38 | Pengestrøm

 

Noter til pengestrømsopgørelse (tkr)

rer

2003/2004 2004/2005 Note 2004/2005 2003/2004

 

A. Øvrige reguleringer

 

-71.117 -28.216 Resultat før skat i dattervirksomheder
-9,549 -7.117 Resultat før skat i associerede virksomheder -6.965 -9.412
3.761 -2.046 Garantiforpligtigelser -2.046 3.761
-1.895 -7.015 Fortjeneste ved salg af anlægsaktiver -11.215 -3.394
-78.800 -44.394 -20.226 -9.045

 

B Ændringer i driftskapital

 

 

 

3.003 -204 Varebeholdninger -8.497 -10.971
21.641 -1.666 Igangværende arbejder, netto 21.893 13.916
64.970 -32.670 Tilgodehavender -47,627 -9.281

-36.000 20.666 Kreditorer, anden gæld mv. 19,602 -16.818

53.614 -13.874 -14.629 -23.154
C. Likviditet

58.387 93.126 Likvide beholdninger 126.936 89.370

49.439 9 Værdipapirer 597 50.298

-139.436 -162.563 Kortfristet gæld til kreditinstitut -257.458 -204.757

-31.610 -69.428 -129.925 -65.089

 

 

 

 

 

Noter | 39

Segmentoplysninger

Nedenstående oversigt viser koncernens tre forretnings-
områder: Anlæg, Rørteknik og Fundering. Oplysnin-

gerne i oversigten omfatter moderselskabets afdelinger,
samtlige datterselskaber samt konsortieandele. Associe-

rede virksomheder er vist særskilt.

Samtlige direkte henførbare indtægter og omkostninger
er allokeret til de respektive forretningsområder. Da
områderne understøttes af stabs- og fællesfunktioner

i moderselskabet omfattende koncernledelse, admini-

stration, Projektudvikling & Design og it-support, er
omkostningerne ved disse funktioner allokeret til områ-
derne på basis af det træk, disse øver på stabs- og fæl-
lesfunktionerne.

Egenkapitalen er opgjort som værdien af materielle
anlægsaktiver, dattervirksomheder, associerede virk-
somheder, goodwill med videre samt en forholdsmæs-
sig fordeling af øvrige aktiver og passiver, Anlægsakti-

ver omfatter immaterielle og materielle anlægsaktiver.

 

 

 

 

 

2004/05 2003/04 | 2004/05 2003/04 | 2004/05 2003/04 | 2004/05 2003/04
Primært segment
Nettoomsætning,
udført arbejde 2.142 1.766 730 666 592 526 3.464 2.958
Resultat af primær drift 22 12 33 22 33 35 88 69
Resultat af associerede
virksomheder M.v. 0 2 7 8 0 0 7 IQ
Resultat før renter 22 14 40 30 33 35 95 79
Finans, netto -9 -11
Resultat før skat 86 68
Egenkapital ultimo 284 257 270 249 279 266 833 772
Anlægsaktiver 360 307 183 175 22! 215 764 697
Kapitalinteresser I
associerede virksomheder 2 4 66 61 0 0 68 65
Gældsforpligtelser 494 423 138 135 67 73 699 63I
Antal ansatte:
14-dages lønnede 1.202 1.181 212 198 213 193 1.627 1.572
Ingeniører, teknikere og
administrativt personale 409 37| 200 205 137 123 746 699
| alt 1,611 1.552 412 403 350 316 2.373 2.27)
Sekundært segment
Omsætning:
Arbejde udført i udlandet 474 197 661 586 435 390 1.570 1.173
Heraf andel i associerede
virksomheder -2 -|I -233 -197 0 0 -235 -208
Udland, konsolideret 472 186 428 389 435 390 1.335 965
Danmark 1.670 1.580 302 277 157 136 2.129 1.993
Omsætning i alt 2.142 1.766 730 666 592 526 3.464 2.958

 

 

 

 

 

 

 

 

 

40 | Segmentoplysninger

Noter til årsrapporten (tkr)

 

2003/2004 2004/2005 Note 2004/2005 2003/2004

 

| Nettoomsætning, udført arbejde
2.417.784 1.554.413 Afsluttede arbejder 2.857.643 3.711.013
Værdien af igangværende
arbejder for fremmed regning:

 

 

 

1.221.713 1.783.848 30/9 2005 2.495.44| 1.888.858

-1.922.798 -1.221.713 1/10 2004 -1.888.858 -2.642.167
1.716.699 2,1 16.548 3.464.226 2.957.704

Arbejde udført i udlandet 1.570.372 1.173.179

Heraf andel i associerede virksomheder -235.482 -208.135

490.364 761.025 Udland, konsolideret [.334.890 965.044

 

2. Afskrivninger

 

1,631 1.310 Immaterielle anlægsaktiver 6,666 5.929
65.646 79.135 Materielle anlægsaktiver 125.207 108.870
3.084 2.684 Finansielle anlægsaktiver 0 400
70.36 | 83.129 131.873 115.199

 

Afskrivninger indgår i resuitatopgørelsen således:

 

60,137 72514 Produktionsomkostninger 118.138 102.272
6.960 7.768 Administrationsomkostninger 13.572 12,347
180 163 Andre driftsindtægter og -omkostninger 163 180
2.684 2.684 Resultat af dattervirksomheder før skat
400 Q Resultat af associerede virksomheder før skat 0 400
70.361 83.129 131.873 115.199

 

3. Lønomkostninger

 

 

 

 

417.291 449,81 | Lønninger og vederlag 857.858 822.634
18.823 21.194 Pensionssikring 42.796 39.807
10.088 11.280 Andre udgifter til social sikring mv. 37.662 31.221

446.202 482.285 938.316 893.662

Heraf udgør vederlag til:
1.690 1.300 Bestyrelse 1.300 1.690
3.950 4.155 Direktion 4.155 3.950
1.054 1.129 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 2.373 2.271

 

 

 

 

 

Noter | 41

Noter til årsrapporten (tkr)

 

 

3. Lønomkostninger (fortsat)

Selskabets direktion og ledende medarbejdere er omfattet af aktieoptionsordninger. Formålet hermed er at sikre
fælles mål hos ledelse, medarbejdere og aktionærer samt fastholde og tiltrække medarbejdere. Tildelingen af optioner
sker alene ud fra en vurdering af de enkelte ledende medarbejderes virke i selskabet. Optionerne har generelt en
løbetid på 3 år, og exercisekursen fastsættes på grundlag af børskursen på tildelingstidspunktet.

Selskabets bestyrelse tildeles ikke aktieoptioner.

Til afdækning af optionsprogrammerne har selskabet erhvervet egne aktier: Købs- og salgssummer for egne aktier er
indregnet direkte på egenkapitalen.

Der er ikke etableret andre incitamentsprogrammer for selskabets direktion og ledende medarbejdere.

 

 

Ledende Exercisekurs/

Direktion medarbejdere Antal gennemsnitlig Udnyttes

Aktieoptioner antal antal ialt udnyttelseskurs fra
Tildelt i 2001/2002 7,500 53.750 61.250 170
Tildelt i 2002/2003 7.500 53.750 61.250 172
Udnyttet i 2004/2005 -7.500 -55.000 -62.500 306

Udestående 30/9 2005 7.500 52.500 60.000 December 2005

 

Beregnet til børskursen på 458 pr. 30. september 2005 udgør værdien af udestående optioner 17,2 mio.

Markedsværdien beregnet efter Black-Scholes modellen udgør 17,4 mio.

 

 

 

 

42 | Noter

 

Noter til årsrapporten (tkr)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003/2004 2004/2005 Note 2004/2005 2003/2004
4. Honorar til generalforsamlingsvalgt
revision
PricewaterhouseCoopers:
775 775 Revision 1.504 LSI
344 572 Andre ydelser end revision 863 802
1,119 1.347 2.367 2.313
Øvrige:
129 133 Revisionsfirmaet Villy Pedersen I/S 133 129
0 0 Revision i øvrigt 592 579
0 0 Andre ydelser end revision 118 218
129 133 843 926
1.248 1.480 Samlet honorar 3.210 3.239
5. Andre driftsindtægter og -omkostninger
602 613 Andre driftsindtægter 753 1.194
-143 -237 Andre driftsomkostninger -237 -167
459 376 516 1.027
6. Resultat af kapitalandele i dattervirksom-
heder og associerede virksomheder før skat
I dattervirksomheder:
71.435 56.315 Andel af overskud
-319 -28.099 Andel af underskud
-2.684 -2.684 Årets afskrivning på goodwill
68.432 25.532
I associerede virksomheder:
14.383 | 1.364 Andel af overskud 11.364 14,383
-4.835 4.247 Andel af underskud -4.399 -4.972
-400 0 Årets afskrivning på goodwill 0 -400
9.148 7.117 6.965 9.011
77.580 32.649 Kapitalandele i alt 6.965 9.01 I
7. Finans, netto
259 471 Kursgevinster på værdipapirer 471 268
579 987 Obligationsrenter 1.023 647
il 157 indvundne kasserabatter 316 108
1.371 1.231 Renter vedrørende dattervirksomheder
797 613 Renter vedrørende associerede virksomheder 613 797
566 352 Andre renteindtægter 2.739 2.727
3.583 3.81 I Finansieringsindtægter 5.162 4.547
0 0 Kurstab på værdipapirer 30 25
3.265 1.583 Prioritetsrenter 3.182 5.186
581 443 Renter vedrørende dattervirksomheder
6.757 7.180 Øvrige renteudgifter 11.329 9.996
10.603 9.206 Finansieringsudgifter 14.54] 15.207
-7.020 -5.395 Finans, netto i alt -9.379 -10.660

 

 

 

 

Noter | 43

Noter til årsrapporten (tkr)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003/2004 2004/2005 Note 2004/2005 2003/2004
8 Selskabsskat
Skat af årets resultat inklusive reguleringer
specificeres således:
3.566 11,176 Aktuel skat 26.778 22.219
Regulering af udskudt skat som følge af
0 -3.573 ændring af selskabsskatteprocent -5.794 0
Årets regulering af udskudt skat og udskudt
-3.709 8.052 skatteaktiv 823 -2.116
20.246 6.152 Dattervirksomheder
5.285 4.622 Associerede virksomheder 4.622 5.285
25.388 26.429 26.429 25.388
Der er i regnskabsåret 2004/2005
betalt 390 tkr i skat i moderselskabet
og 14.446 tkr i koncernen.
Skat af årets resultat forklares således:
20.445 23.969 Beregnet 28% skat af resultat før skat 23.969 20.445
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettiget afskrivning på
1.285 1,119 koncerngoodwill 1.119 1.285
298 487 Udenlandsk indkomst 487 298
-97 3.267 Afvigelse vedrørende dattervirksomheder 5.488 -97
2.420 2.629 Afvigelse vedrørende associerede virksomheder 2.629 2,420
1.237 -1.255 Øvrige poster -1.255 1.237
Regulering af udskudt skat som følge af
0 -3.573 ændring af selskabsskatteprocent -5.794 0
-200 -214 Regulering af skat vedrørende tidligere år -214 -200
25.388 26.429 26.429 25.388
Udskudt skat
Udskudt skat vedrører:

686 919 Immaterielle anlægsaktiver 2.093 2.236
13.620 15.257 Materielle anlægsaktiver 33.093 32.313
57.215 7277) Igangværende arbejder 94,168 78.327

325 278 Øvrige omsætningsaktiver 280 -90

-174 -162 Hensættelser -942 687

-11.562 -30.990 Fremførselsberettigede skattemæssige underskud — -31.667 -1 2.002

60.110 58.073 Udskudt skat pr. 30/9 2005 97.025 101.47I
Skatteaktiver vedrører:

Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 2.469 4.394

Skatteaktiv pr. 30/9 2005 2,469 4.394

 

 

 

 

44 | Noter

 

 

 

Noter til årsrapporten (tkr)

 

9. Immatrielle og matrielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Patenter Tekniske

og lignende Grunde og anlæg og Automobiler Anlæg under
Moderselskab Goodwill rettigheder — bygninger maskiner — og inventar opførelse
Kostpris 1/10 2004 7.754 1,881 210.738 572.938 28.55 I 15.480
Tilgang i årets løb 0 3.281 7.233 95.263 3.940 37.873
Afgang i årets løb 0 -221 -2.515  -44.659 -1.242 -3911
Overførsel i årets løb 0 0 0 32.433 1.871 -34,303
Kostpris 30/9 2005 7.754 4.94 | 215,456 655.975 33.120 15.139
Afskrivninger 1/10 2004 6.639 1.162 43.157. 357.057 18.744 0
Årets afskrivninger 1.115 195 5.827 68.589 4.719 0
Tilbageførte afskrivninger
på afhændede aktiver 0 0 0 -37.827 -1.210 0
Afskrivninger 30/9 2005 7.754 1.357 48.984 387.819 22.253 0
Regnskabsmæssig værdi 30/9 2005 0 3.584 166.472. 268.156 10.867 15.139
Kontantværdi for grunde og bygninger 126.482
Om- og nybyggeri, endnu ikke offentligt
vurderet 5.054

Patenter Tekniske

og lignende Grunde og anlæg og Automobiler Anlæg under
Koncern Goodwill rettigheder — bygninger maskiner — og inventar opførelse
Kostpris 1/10 2004 52.764 3.493 332.404 901.219 81.389 16.679
Kursreguleringer -143 Io 706 4.842 486 0
Tilgang i årets løb 0 3.354 23.349 133.305 14,190 40.684
Afgang I årets løb -2.255 -221 4,138  -62.734 -7.542 -4.353
Overførsel i årets løb 0 1.092 0 32.432 1.871] -35.395
Kostpris 30/9 2005 50.366 7.728 352.321 1.009.064 90.394 17.615
Afskrivninger 1/10 2004 37.575 2.698 62.345. 535.417 53.230 0
Kursreguleringer -I21 6 10! 1,618 262 0
Årets afskrivninger 5.377 1.289 8.925 104.725 [1.557 0
Tilbageførte afskrivninger på
afhændede aktiver -2.255 0 -61 … -52,893 -6.473 0
Afskrivninger 30/9 2005 40.576 3.993 71.310 588.867 58.576 0
Regnskabsmæssig værdi 30/9 2005 9.790 3.735 281.01! 420.197 31.818 17615
Kontantværdi for grunde og bygninger 192.428
Om- og nybyggeri, endnu ikke offentligt
vurderet, samt udenlandsk ejendom 57.878

 

 

 

 

Noter | 45

Noter til årsrapporten (tkr)

 

IO. Finansielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Tilgode- Tilgode-
Kapitalandele  Kapitalandele i  havender hos  havender hos Andre værdi-
i datter- associerede datter- associerede papirer og

Moderselskab virksomheder virksomheder virksomheder virksomheder — kapitalandele
Kostpris 1/10 2004 193.793 52.972 28.688 12.211 396
Tilgang i årets løb 16.103 0 16 69 400
Afgang i årets løb -518 -7.577 -4.810 -192 -30
Kostpris 30/9 2005 209.378 45.395 23.894 12.088 766
Opskrivning 1/10 2004 21 1.454 37.290 0 0 276
Årets opskrivning 45.517 6.606 0 0 20
Tilbageført opskrivning -33.010 -2,039 0 0 0
Kursregulering 5.129 959 753 0 0
Opskrivning 30/9 2005 229.090 42.816 753 0 296
Af- og nedskrivning goodwill 1/10 2004 20.430 587
Årets af- og nedskrivning 2.684 0
Af- og nedskrivning 30/9 2005 23.[ 14 587
Nedskrivning 1/10 2004 18.558 35.258 469 1.059 0
Årets nedskrivning 17.507 3.918 0 0 0
Tilbageført nedskrivning -3.189 -5.157 -59 0 0
Kursregulering 150 92 -402 -85 0
Nedskrivning 30/9 2005 33.026 34.[1I 8 974 Q
Kapitalunderskud modregnet
i tilgodehavender 15.943 14,136 -15.309 -11.107
Regnskabsmæssig værdi 30/9 2005 398.27 | 67.649 9,330 7 1.062

 

 

 

 

46 | Noter

 

Noter til årsrapporten (tkr)

10. Finansielle anlægsaktiver (fortsat)

Specifikation af regnskabsmæssig værdi m.v. for dattervirksomheder

EEN

 

 

 

 

 

 

 

og associerede virksomheder: Ejerandel %  Selskabskapital — Egenkapital
Dattervirksomheder

Dan Jord A/S 100 3.000 34.746
Centrum Pæle Holding A/S 100 1.000 104.490
Petri & Haugsted as 100 10.000 56.620
Wicotec A/S 100 3.000 48.580
Per Aarsleff GmbH 100 191 -15.309
Per Aarsleff (UK) Limited 100 20.955 71.770
Aarsleff Rårteknik AB 100 2.640 9.465
Aarsleff Oy 100 377 3.654
Per Aarsleff Polska Sp. Z 0.0. 100 6.094 20.677
Aarsleff Sp. z 0.0. 100 13.875 27.066
Per Aarsleff ZAO 100 105 1.582
Aarsleff Bygg- och Anlåggnings AB 100 800 13.443
UAB Aarsleff 100 177 393
Danpipe A/S 100 500 556
Aarsleff S.tl. 100 746 823
Hvilende dattervirksomheder 2.191 48
378.604
Regnskabsmæssig værdi af goodwill 3.724
Kapitalunderskud modregnet i tilgodehavender 15.943
Dattervirksomheder i alt 398.271
Selskabskapital Andel
Ejerandel % ialt — egenkapital

Associerede virksomheder
Insituform Rohrsanierungstechniken GmbH 50 6.883 39.329
PAA International Engineering Corp. 50 27.998 16.195
Insituform Linings Plc. 25 1.084 10.488
Hvilende associerede virksomheder 13.050 -1 2.499
53,513
Regnskabsmæssig værdi af goodwill 0
Kapitalunderskud modregnet i tilgodehavender 14,136
Associerede virksomheder i alt 67.649

 

Selskaberne er indregnet med en egenkapital på 6,6 mio.

 

Enkelte selskaber er udeholdt af oversigten i henhold til årsregnskabslovens & 127, stk 4.

 

 

 

Noter | 47

Noter til årsrapporten (tkr)

 

10. Finansielle anlægsaktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kapital- Tilgode- Andre
andelei  havender hos værdipapirer
associerede associerede og kapital-
Koncern virksomheder virksomheder andele
Kostpris 1/10 2004 53.473 12.211 924
Tilgang i årets løb 372 69 400
Afgang i årets løb -8.077 -192 -539
Kostpris 30/9 2005 45.768 12.088 785
Opskrivning 1/10 2004 37,290 0 276
Årets opskrivning 6.606 0 20
Tilbageført opskrivning -2.039 0 0
Kursregulering 939 0 0
Opskrivning 30/9 2005 42.816 Q 296
Af- og nedskrivning goodwill 1/10 2004 587
Årets af- og nedskrivning 0
Af- og nedskrivning 30/9 2005 587
Nedskrivning 1/10 2004 35.607 1.059 0
Årets nedskrivning 4.070 0 0
Tilbageført nedskrivning -5.657 0 0
Kursregulering 92 -85 0
Nedskrivning 30/9 2005 34.112 974 Q
Kapitalunderskud modregnet i tilgodehavender 14.136 -11.107
Regnskabsmæssig værdi 30/9 2005 68.02 | 7 1.081

 

 

 

 

 

48 | Noter

Note

Noter til årsrapporten (tkr)

30/9 2005

30/9 2004 30/9 2004

30/9 2005

 

Varebeholdninger

 

 

 

 

 

 

 

40.360 40.564 Råvarer og hjælpematerialer 63.294 61.431
0 0 Færdigvarer 30,890 24.256
40.360 40.564 94.184 85.687
12. Igangværende arbejder for fremmed
regning minus acontofaktureringer
1.221.713 1.783.848 Igangværende arbejder for fremmed regning 2,495.441 1.888.858
1.255.728 1.816.197 Acontofaktureringer 2.514.203 1.885.727
-34.015 -32.349 Forskel -18.762 3.131
Forskellen specificeres således:
Igangværende arbejder for fremmed regning
59.644 87,638 minus acontofakturering 145.129 I 16.060
Forudbetalinger vedrørende igangværende
-93.659 -1 19.987 arbejder for fremmed regning -163.89| -1 12.929
-34.015 -32.349 -18.762 3.131
13. Likvide beholdninger
54.284 85.104 Andel i konsortiers likvide beholdninger 92.247 60.284
4.103 8.022 Øvrige likvide beholdninger 34.689 29.086
58.387 93.126 126.936 89.370

 

 

 

 

 

Noter | 49

Noter til årsrapporten (tkr)

 

 

 

 

 

14. Egenkapital i moderselskabet
Reserve for
nettoopskriv-
ning efter den
Selskabs- Overkurs ved — indre værdis Overført Foreslået
kapital emission metode overskud udbytte l alt
Saldo 1/10 2004 45.300 0 [71,288 550.680 4.892. 772.160
Betalt udbytte -4.892  -4.892
Udnyttelse af aktieoptionsaftaler -8.523 -8.523
Salg af egne aktier 645 645
Kursregulering vedrørende afledte
finansielle instrumenter 1.030 1.030
Kursregulering af udenlandske dattervirk-
somheder og associerede virksomheder 5.859 1.268 7.127
Overført af årets resultat 2.158 52.056 4.966 59.180
Skat af egenkapitalposter 5,796 5.796
Saldo 30/9 2005 45.300 0 179.305 602.952 4.966 832.523
Saldo 1/10 2003 45.300 177.835 143.007 365.102 4,892. 736.136
Overførsel -177,835 177.835 o
Betalt udbytte -4,892  -4.892
Kursregulering vedrørende afledte
finansielle instrumenter -1.482 -1.482
Kursregulering af udenlandske dattervirk-
somheder og associerede virksomheder -L,I II 740 -37|
Overført af årets resultat 29.392 8.485 4.892. 42.769
Saldo 30/9 2004 45.300 0 171.288 550.680 4.892. 772.160

 

 

 

 

30/9 2004 30/9 2005 Note 30/9 2005 30/9 2004

 

15. Garantiforpligtelser

 

12.523 16.284 Garantiforpligtelser 1/10 2004 18.734 14.973
-1.634 -1.414 Anvendt i året -1.114 -1.634
-663 -3.533 Ubenyttede garantiforpligtelser tilbageført -3.533 -663
6.058 2.60I Hensat for året 2.601 6.058
16.284 14.238 Garantiforpligtelser 30/9 2005 16,688 18.734

 

186. Langfristede gældsforpligtelser
Af gælden forfalder til betaling efter 5 år:
51.289 51,444 Prioritetsgæld 59.444 61.979

 

17. Anden gæld (kortfristet)

 

52.057 60.020 Løn, feriepenge, A-skat MM. 109.646 99.484
32.540 50.333 Øvrige poster 93.025 66.679
84.597 110.353 202.671 166.163

 

 

 

 

 

50 | Noter

Noter til årsrapporten (tkr)

18 Valutaforhold
Følgende terminsforretninger foreligger pr. 30/9 2005 (tkr):

Modersel-
skabets andel

 

Moder- vedrørende  Dattervirk-
selskab konsortier somheder
Salg af valuta:
DKK mod GBP 35.115
SEK mod EUR 120,406
EUR mod LVL 5.404
EUR mod DKK 22.367

 

19. Renterisiko

Koncernens renterisiko er knyttet til nedenstående poster, hvor tidligste tidspunkt for forfald er anført:

 

 

 

0-l år 1-5 år >5år
Likvide beholdninger og værdipapirer 127,533
Kreditinstitutter -257.458
-129.925

Prioritetsgæld og kreditinstitutter -1.284 -33.055 -59,444

Rentebærende aktiver og gæld i alt -131.209 -33.055 -59.444

 

Koncernens rentebærende aktiver og passiver forrentes med en rentesats på 2/4-4%, der er opgjort på baggrund af årets
gennemsnitlige renteniveau.

20. Finansielle instrumenter

Koncernens mellemværender i fremmed valuta (eksklusive valutaer i euro-samarbejdet) samt de relaterede sikringsaktio-
ner er pr. 30/9 2005 sammensat således (tkr):

 

 

Afdækket

Betaling/ Finansielle Finansielle — ved termins- Netto

Valuta udløb aktiver forpligtelser forretning position
SEK <lår 100.485 -79.523 20.962
PLN <lår 55.372 -50.017 5.355
GBP <lår 31.557 -17.478 -3.705 10.374
USD <lår 20.173 -4 1.244 -21.07I
RUB <lår 3.884 -3.266 618
LKR <lår 1.432 -933 499
LVL < lår 2.024 -960 1.064
THB <lår 1.741 1.74]
Øvrige <lår 1.034 3.018 4.052
217.702 -190.403 -3.705 23.594

 

 

 

 

 

Noter | 5!

Noter til årsrapporten (tkr)

ENE

2). Eventualaktiver og -forpligtelser og øvrige økonomiske forpligtelser

Aarsleff-koncernen er part i forskellige rets- og voldgiftssager, der ikke forventes at få negativ betydning på koncernens
fremtidige indtjening.

Moderselskabet

|. Selskabet har påtaget sig de for branchen kutymemæssige kontraktforpligtelser. Garantier for udførte arbejder kan
andrage op til 5 år.

2. Deltagelse i 30 konsortiesamarbejder. Den samlede gældsforpligtelse i konsortierne udgør 406,6 mio og forventes ikke
at medføre tab, ud over hvad der er medregnet i regnskabet. Solidarisk hæftelse, Konsortierne har 2-4 interessenter.

3. Kaution for dattervirksomheders bankgæld, der pr. 30/9 2005 udgør 79,9 mio.

4, Kaution for bankmellemværende i konsortier 10 mio.

5. Operationelle leasingforpligtelser vedrørende automobiler, entreprenørmaskiner og inventar udgør 20,4 mio p.a. med
løbetid på maksimalt 4 år.

6. De danske sambeskattede selskaber i koncernen hæfter solidarisk for skat af sambeskatningsindkomsten. Ved den
danske sambeskatning har et datterselskab udnyttet underskud i udenlandske datterselskaber. Den herved opståede
genbeskatningsforpligtelse er afsat efter en konkret vurdering under hensyntagen til den sammenhæng, der er mellem
udnyttelse af skattemæssige underskud i udlandet og genbeskatning i Danmark.

Dattervirksomheder
I. Ejerpantebreve til sikkerhed for prioritetsgæld 30,8 mio med pant i ejendomme til en bogført værdi af 50,8 mio.
2. Operationelle leasingforpligtelser 1,9 mio p.a. med løbetid 1-8 år.

22 Transaktioner med nærtstående parter
Per og Lise Aarsleffs Fond anses for at have bestemmende indflydelse som følge af egen aktiebesiddelse samt spredning af
øvrige aktiebesiddelser. Herudover består koncernens nærtstående parter af moderselskabets bestyrelses- og direktions-

medlemmer. Honorar til advokat Carsten Fode, Kromann Reumert, for diverse advokatarbejde udgør 1.928 tkr.

Der er ikke indgået udsædvanlige aftaler eller på anden måde gennemført handler eller transaktioner mellem koncernen
og de nærtstående parter.

 

 

 

 

52 | Noter

Hovedtal for moderselskabet (tkr)

 

 

 

 

 

Nettoomsætning, udført arbejde 1.604.138 2.059.790 2.091.292 1.716.699 2.116.548
Resultat af primær drift -15.080 7,544 2.540 -2.862 57.979
Resultat af dattervirksomheder 48.097 64.089 29.770 68.432 25.532
Resultat af associerede virksomheder 5.283 7.999 1.176 9.148 7.117
Finans, netto 1.645 -13.35| -1 2.705 -7.020 -5.395
Resultat før skat 40.407 66.654 21.002 68.157 85.609
Resultat efter skat 32.258 44,494 I 1,685 42.769 59,180
Balancesum 1.447.928 1.624,81 I 1.443.569 1.526.052 1.628.306
Investeringer i materielle anlægsaktiver, netto — -117,143 -83.128 -5.149 -96.625 -124.006
Egenkapital 706.748 747.666 736.136 772.160 832.523
første af 23 større
vindmøllefunda-

Interessentskaber omfattet af årsregnskabs-
lovens & 5, stk. I

menter færdiggjort.
Hver mølle er
funderet på 30
betonpæle placeret
| henhold til årsregnskabslovens & 5, stk. I har følgende i en cirkel.
interessentskaber undladt at udarbejde årsrapport,

idet interessentskaberne indgår i koncernregnskabet for

Per Aarsleff A/S:

Fourcon ].V., Århus

Pihl-Aarsleff J.V., Århus

Motorvejskonsortiet Arkil-Aarsleff 1/5, Århus
EOD-Gruppen J.V., Århus

J.V. K.K. Nielsen A/S og Per Aarsleff A/S, Århus
Banekonsortiet 1/5, Århus

APH-Konsortiet J.V., Århus

Gasbyggarna Sveapipe, Århus
Naturgaskonsortiet Aarsleff/Bodo I/S, Århus
Aarsleff-Gruppen I/S, Århus
Aarsleff-Wicotec J.V. I/S, Århus
Aarsleff-Brickner J.V. 1/S, Århus
Aarsleff-Ghana J.V. I/S, Århus

Afcons Aarsleff J.V. I/S, Århus

 

 

 

 

 

 

 

Hovedtal for moderselskabet | 53

Hoved- og nøgletal for koncernen i euro

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse

Nettoomsætning, udført arbejde 338.255 406.186 420.14| 397.455 464.224
Heraf udført i udlandet 116.758 128.442 120,262 129,682 178.882
Udland, inklusive andele af associerede

virksomheder 147.640 156.526 148.120 157.651 210.438
Resultat af primær drift 4.529 9.530 496! 9.242 11.726
Resuitat af associerede virksomheder 664 1.082 176 1.211 933
Resultat før renter 5.271 10.687 5.184 10.591 12.729
Finans, netto 162 -1.713 -2,356 -1.432 -1.257
Resultat før skat 5.433 8.974 2.828 9.159 11.472
Resultat efter skat 4.337 5.990 1.574 5,747 7.930
Balance

Immaterielle anlægsaktiver 4.813 3.927 2.975 2.148 1.812
Materielle anlægsaktiver 90.058 93.865 86.335 91.472 100.590
Finansielle anlægsaktiver 8,455 8.630 8.098 8.993 9.261
Omsætningsaktiver 123.145 140.729 134.688 147,169 154.678
Aktiver i alt 226.471 247.151 232.096 249.782 266.341
Egenkapital 95.030 100,663 99.135 103.763 111.562
Hensatte forpligtelser 15,631 16.552 16.212 16.153 15,238
Gældsforpligtelser 115.810 129,936 116.749 129.866 139,541
Passiver I alt 226471 247.151 232.096 249.782 266.341
Pengestrømsopgørelse

Driftsaktiviteter -12.645 2651 21.651 17.341 22.537
investering i materielle anlægsaktiver, netto — -22.514 -17.626 -6.952 -19.429 -24.105
Øvrige investeringsaktiviteter 2.983 -232 27 -818 275
Finansieringsaktiviteter 8.404 1.977 -2.358 -3.832 -7.395
Årets ændring i likviditeten -23.772 10.630 12.368 -6.738 -8.688
Nøgletal

Forrentning efter skat af den

gennemsnitlige egenkapital, % 5 6 2 6 7
Egenkapitalens andel af balancesum, % 42 4l 43 42 42
Resultat efter skat pr. 20 kr. aktie (euro) 2 3 ! 3 4
Udbytte, % 12 12 12 12 12
Børskurs 30. september pr. 20 kr. aktie 166 200 178 255 458
Price earning 10,7 93 31,3 12,2 15,9
Markedsværdi i alt 46.245 55.789 48.865 69.853 127.026
Antal medarbejdere 2.028 2.147 2.211! 2.27 | 2.373
Anvendt omregningskurs 7,4371 7,4274 7,4256 7,4416 7,4624
Koncernens nøgletal er beregnet i overensstemmelse med "Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal 2005”.

 

 

 

 

54 | Hoved- og nøgletal for koncernen i euro

Adresser

Per Aarsleff A/S
Lokesvej 15

DK-8230 Åbyhøj, Danmark
Tlf. +45 8744 2222

Fax +45 8744 2249
infoQaarsleff.com
www.aarsleff.com

Dan Jord A/S

Viengevej 8

DK-8240 Risskov, Danmark
Tlf. +45 8621 2655

Fax +45 8621 1728
danjord&danjord.dk
www.danjord.dk

Petri & Haugsted as
Postboks 139

Islevdalvej 181

DK-2610 Rødovre, Danmark
Tlf. +45 4488 7700

Fax +45 4488 7701
infoQpetri-haugsted.dk
www.petri-haugsted.dk

Wicotec A/S

Roskildevej 338

Postboks 10

DK-2630 Taastrup, Danmark
Tlf. +45 4332 4229

Fax +45 4332 4252
wicotecØwicotec-as.dk
wwwwicotec-as.dk

Per Aarsleff GmbH
Friedrich-Ebert-Damm IIIC
D-22047 Hamborg, Tyskland
Tlf. +49 40 694 664 34

Fax +49 40 694 664 35

Aarsleff Bygg- och Anlåggnings AB
Strandgatan I

S-216 12 Limhamn, Sverige

Tlf. +46 40 51 20 50

Fax +46 40 51 1594
limhamnQaarsleff.com

www.aarsleff.se

Aarsleff Rårteknik AB
Kung Hans våg 8

Box 7092

S-192 07 Sollentuna, Sverige
Tlf. +46 8 594 764 00

Fax +46 8 594 764 01
infoQaarsleff.se
www.aarsleff.se

Aarsleff Oy

Alhonniituntie 5

FIN-01900 Nurmijårvi, Finland
Tif. +358 9 290 2280

Fax +358 9 290 22850
aarsleffQaarsleff.fi
www.aarsleff.fi

Per Aarsleff ZAO

Shpalernaya str. 36

RU-191123 Skt. Petersborg, Rusland
Tif. +7812 579 5791

Fax +7 812 329 57 74
officeQGaarsleff.ru

www.aarsleff.ru

 

Per Aarsleff Polska Sp. z 0.0.
ul, Wiertnicza 131

PL-02 952 Warszawa, Polen

Tif. +48 2265 16972

Fax +48 2265 16972
biuroQaarsleff, pl

www.aarsleff.pl

Per Aarsleff A/S Latvijas filiale
Uriekstes Str. 3, 2nd floor

LV-1005 Riga, Letland

Tlf. +371 7382 392

Fax +37! 7382 229
aarsleffQaarsleff.lv

Centrum Pæle A/S
Grønlandsvej 96
DK-7100 Vejle, Danmark
Tif. +45 7583 0111

Fax +45 7572 0546
infogcentrumpaele.dk
www.centrumpaele.dk

Centrum Pfåhle GmbH
Friedrich-Ebert-Damm I|I
D-22047 Hamborg, Tyskland
Tlf. +49 40 69672 0

Fax +49 40 69672 222
infoQ&centrum.de
www.centrum.de

Per Aarsleff (UK) Limited
Hawton Lane, Balderton
Newark, Nottinghamshire
NG24 3BU, England

Tlf. +44 1636 611140

Fax +44 [636 611142
pilingQaarsleff.co.uk
www.aarsleff.co.uk

Aarsleff Sp. z 0.0.

ul. Lambady 6

PL-02 830 Warszawa, Polen
Tlf. +48 2264 88835

Fax +48 2264 88836
aarsleffQaarsleff.com.pl
www.aarsleff.com.pl

Aarsleff Grundlåiggnings AB
Strandgatan |

S-216 12 Limhamn, Sverige

Tlf. +46 40 51 20 50

Fax +46 40 51 15 94
limhamn&aarsleff.com

Aarsleff S.r,|.

Ufficio Operativo:

Via Guido D'Arezzo 4
IT-20145 Milano, Italien
Tlf. +39 02 48559423
Fax +39 02 4694998
rtQaarsleff.com

Layout og produktion:
Aarsleff

Repro og tryk:
AKA-Print A/S

Foto:

Ole Hein Pedersen

Jan Kofod Winther

 

Adresser | 55

 

 

sa TERYN)
Hovedkontor
Lokesvej 15
FE SDN]
[Etter

Tlf, +45 8744 2222
NER EEN NEC)

CVR-nr. 24:25 7797

Kontor Øst
Industriholmen 2
2650 Hvidovre
Danmark

Tlf.'+45:3679 3333
Fax ;+45 3679. 3300:

Une GDEE TES eos]
www.aarsleff.com