Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
Øresund
. nn eee
RH VERVS- gg Ser SART
ABS VER Ey
knapper 2004 . 19 Maj 2005
=Kspeditignen
A/S Øresund
Fremlagt og godkendt/få den 25/4 ”
ordinære generalfo mling d,
Som dirigent
Peter Wenglier-Jørgensen
CVR-nr. 15807830
Indhold
Ledelsesberetning
Hoved- og nøgletal
” Påtegninger
Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Noter
Bestyrelse og direktion
Finansiel ordbog
16
18
zZ1
27
28
30
31
32
47
48
Øresund
24 50
Øresund
Beretning
Øresunds hovedaktiviteter
. Øresundskoncernen omfatter moderselskabet A/S Øresund samt Øresundsbro
Konsortiet, der ejes i fællesskab med Svensk-Danska Brofårbindelsen
SVEDAB AB. I Øresundskoncernens regnskab medregnes 50 pct. af resultatet .
i Øresundsbro Konsortiet.
A/S Øresund har til opgave at
+ varetage det delvise ejerskab af Øresundsbro Konsortiet
+ drive og vedligeholde Øresundsmotorvejen
+». opkræve betaling af Banedanmark for råderetten over baneanlæg
ved Øresunds landanlæg
+ forvalte og sikre tilbagebetalingen af A/S Øresunds gældsportefølje.
Årets resultat
Resultat af ordinær drift udgør for Øresundskoncernen et overskud på 236
mio. kr., hvilket er 31 mio. kr. bedre end i 2003.
Forbedringen af det ordinære resultat er opnået igennem en omsætnings-
forøgelse på 38 mio. kr., hvoraf 35 mio. kr. vedrører vejindtægten, som i
2004 udgør 334 mio. kr. Trafikvæksten på Øresundsbron har udgjort godt 14
pct. i 2004 mod forventet godt 7 pct, Indtægten fra vejtrafikken er 12 pct.
højere end i 2003. Omsætningsstigningen er lidt mindre end stigningen i
mængden, hvilket skyldes, at der er realiseret en lavere gennemsnitspris end
forventet.
I koncernomsætningen indgår fra Øresundsbro Konsortiet endvidere vederlag
fra Banedanmark/Banverket med 204 mio. kr. samt andre driftsindtægter
med 2,1 mio. kr. I moderselskabet udgør indtægten for året et vederlag fra
Banedanmark på 88 mio. kr.
Driftsomkostningerne inkl, afskrivninger er realiseret lavere end budgetteret
og er godt 7 mio. kr, højere end i 2003.
Renteomkostningerne eksklusiv dagsværdireguleringer udgør en omkostning
på 668 mio. kr. mod budgetteret 803 mio. kr.
Renteomkostningerne eksklusive dagsværdiregutlering fordelt på A/S Øresund
og Øresundsbro Konsortiet kan for 2004 opgøres til henholdsvis 3,70 og 3,34
pct. af selskabets nettogæld, hvilket betragtes som meget tilfredsstillende.,
Se i øvrigt afsnittet om finansiering.
3/50
Øresund
Resultatet før dagsværdireguleringer og skat udviser et underskud på 433
mio. kr. mod budgetteret 591 mio. kr. I 2003 udgjorde resultatet et
underskud på 530 mio. kr.
Dagsværdireguleringen, der ikke budgetteres, udgør en omkostning på 441
mio. kr. I 2003 udgjorde dagsværdireguleringen en indtægt på 296 mio. kr.
" Årets resultat før skat udgør et underskud på 874 mio, kr. mød et underskud
på 235 mio. kr. i 2003.
Efter skat udviser årets resultat et underskud på 570 mio. kr. Skat af årets
resultat udgør en indtægt på 262 mio. kr., hvortil kommer en indtægt vedr.
nettoregulering af udskudt skat på 32 mio. kr. samt en indtægt vedr. andre
reguleringer på 9 mio. kr. Samlet udgør årets skat en indtægt på 303 mio.
kr.
Resultatet før dagsværdiregulering er forbedret med 47 mio. kr. i forhold til
det forventede resultat for året, oplyst i regnskabsmeddelelsen pr. 30.
september 2004. Resultatet efter skat er imidlertid markant lavere end det
forventede underskud på 425 mio. kr., som ligeledes blev oplyst i
regnskabsmeddelelsen pr. 30. september 2004, Afvigelsen kan henføres dels
til ændring i dagsværdiregulering dels til regulering af afsættelse af udskudt
skat.
Værdien af bro- og baneanlæg er netto reduceret med 247 mio. kr, Der er en
nettoafgang på i alt 16 mio. kr., og der er foretaget regnskabsmæssige
afskrivninger på'231 mio. kr.
Egenkapitalen i A/S Øresund og Øresundskoncernen er pr. 31. december
2004 negativ med 3.222 mio. kr. Den negative egenkapital forventes øget i
en længere årrække.
På baggrund af det estimerede driftsresultat for koncernen forventes
egenkapitalen reetableret inden for en tidshorisont på ca. 51 år, regnet fra
ultimo 2004. (2003: 48 år regnet fra ultimo 2003).
Det skal bemærkes, at den danske stat i henhold til anlægsloven for A/S
Øresund, mod erlæggelse af garantiprovision på 0,15 pct., yder særskilt
garanti for renter og afdrag samt andre løbende forpligtelser i forbindelse
med selskabernes låneoptagelse. Herudover garanterer den danske stat uden
særlig tilkendegivelse i det enkelte tilfælde for selskabernes øvrige
økonomiske forpligtelser. Øresundsbro Konsortiets gæld garanteres solidarisk
af den danske og den svenske stat.
4f 50
Pengestrømme
Pengestrømme fra driften i koncernen udgør 478 mio. kr., hvilket er ca. 27
mio. kr. lavere end i 2003. Det er primært forskydning i tilgodehavender, der
er årsag til nedgangen. '
Pengestrømme til investering udgør ca. 5 mio. kr. som følge af anskaffelse af
” materielle anlægsaktiver.
Det frie cashflow fremkommer på basis af drift fratrukket anlægs-
investeringer, og udtrykker koncernens evne til at generere likviditet til
finansiering af rente og afdrag på koncernens gældsforpligtelser, Det frie
cashfiow er forringet med 14 mio. kr. fra 2003 til 2004, hvilket skyldes
forskydning i tilgodehavender.
Under finansteringsaktiviteter indgår renteomkostningerne og afdrag på
gældsforpligtelsen som i Øresundsbro Konsortiet udgør ca. 37 mio. kr. (50
pct.). I] A/S Øresund er betaling af renteomkostninger primært dækket ved
optagelse af lån.
Samlet er koncernens likvide midler forøget med 792 mio. kr., således at de
likvide beholdninger ultimo 2004 udgør 2.816 mio, kr.
Begivenheder efter statusdag
Der er ikke efter årsafslutningen indtruffet hændelser af betydning for
årsrapporten for 2004.
Forventninger til 2005
I det kommende år forventes årets resultat før dagsværdireguleringer og skat
at udgøre et underskud på ca. 500 mio. kr. I det anførte underskud indgår en
forventet underskudsandel fra Øresundsbro Konsortiet på 100 mio. kr.
A/S Øresund har i 2005 indtægter fra baneforbindelsen på 89,5 mio. kr. I
koncernregnskabet indgår halvparten af trafikindtægter fra Øresundsbron på
568 mio. kr., hvilket svarer til en forventet stigning på 5,2 pct.
Omkostningerne inklusive afskrivninger forventes at være på niveau med
realiserede omkostninger og afskrivninger i 2004.
Renteomkostningerne eksklusive dagsværdireguleringer er budgetteret til at
udgøre ca. 760 mio, kr. mod realiseret 668 mio. kr. i 2004.
Årets resultat efter skat forventes at udgøre et underskud på ca. 350 mio, kr.
5/50
Regnskabsaftæggelse fra 2005
I henhold til direktiv fra det danske Transport- og Energiministerium skal
statslige selskaber anvende samme regnskabsprincipper som børsnoterede
selskaber. Øresundskoncernen skal således fra 2005 anvende de inter-
nationale regnskabsstandarder, IFRS. Øresundskoncernen regnskabsprincip-
" per er allerede i dag i det'store hele baseret på IFRS standarderne. Dog
hersker der usikkerhed omkring det princip, som Øresundskoncernen
anvender for regnskabsaflæggelse af de finansielle instrumenter, pga. at EU
midlertidigt har foretaget en ”carve-out' af dagsværdi (full fair value option).
Såfremt disse midlertidige ”carve outs” indarbejdes igen, vil overgangen til
IFRS ikke få nogen nævneværdig effekt for Øresundskoncernen for opgørelse
af resultat og egenkapital. I modsat fald skal Øresundskoncernen imple-
mentere et nyt regnskabsprincip for behandling af finansielle Instrumenter,
hvorved nettogæld og egenkapital vil blive påvirket.
Trafik
Øresundsmotorvejen
På Øresundsmotorvejen har der i 2004 vest for Englandsvej i gennemsnit
været en daglig trafik på 50.914 køretøjer. Det er.en stigning på 12,9 pct. i
forhold til 2003.
Øresundsmotorvejens kapacitet vurderes at være tilstrækkelig endnu 10-15
år, hvorefter der på en delstrækning må foretages opgradering fra 4 til 6
spor, hvilket der er truffet forberedelse for.
Åbningen af Fields i Ørestaden i marts 2004 gav kortvarigt anledning til stor
trafikbelastning, men trafikken er generelt afviklet tilfredsstillende. Etablering
af et anlæg til varsling af bilkøer på rampen ved Englandsvej samt ændret
afstribning på motorvejen har medvirket til sikker trafikafvikling.
Østamagerbaneselskabets etablering af broer over Øresundsmotorvejen er
forløbet uden væsentlige problemer for trafikken.
For at forlænge levetiden af motorvejens slidlag er der i august gennemført
en forsegling af overfladen med bitumen.
Trafiktal pr. døgn på Øresundsmotorvejen
2000 2001 2002 2003 20904
Vest for Englandsvej 39,205 41.360 42.621 45,087 50.914
Øst for Englandsvej 28.600 30.910 32.191 32.662 36.720
Øresundsbron
1 2004 kørte 11,816 biler pr. døgn over Øresundsbron, hvilket svarer til en
6750
| Øresund
stigning på 14 pct. i forhold til året før. Siden 2001, hvor broen blev passeret
af 8.100 biler i døgnet, er trafikken vokset med 46 pct.
Den gunstige udvikling i trafikken har medført, at vejindtægterne er steget
med 12 pct. fra 2003 til 2004 og udgør nu 668 mio. DKK,
Personbiltrafikken på Øresundsbron kan opdeles i en regional trafik og en
” national og international ferietrafik. Trafikvæksten på broen skyldes
udviklingen i den regionale trafik, som næsten er fordoblet på tre år, mens
den nationale og internationale ferietrafik nærmest er konstant.
Pendlingtrafikken er mere end 6-doblet siden 2001, og udgør nu 20 pct, af al
personbiltrafik på broen. Den regionale erhvervstrafik er i samme periode
steget med 53 pct.
Trafikvæksten og den lave rente har medvirket til, at Øresundsbron i 2004
for første gang får nedbragt gælden, hvilket er fire år tidligere end forventet.
Den store fornyelse i 2005 på Øresundsbron er introduktionen af BroPas. Her
kan kunderne køre over broen for 125 kr. pr. passage, når de har betalt
årsafgiften på 220 kr. Indførelsen af BroPas forventes yderligere at øge den
regionale fritidstrafik mellem Danmark og Sverige.
Daglig trafik over Øresundsbron
Personbiler mm. Lastbiler Busser Total
2003 9.676 571 113 10.360
2004 11.027 630 159 11.816
Vækst i pct. 14,0 10,3 40,7 14,1
Finansiering
Finansforvaltningen i A/S Øresund sker indenfor rammer, fastsat af selska-
bets bestyrelse samt retningslinier fra Finansministeriet. Bestyrelsen fast-
lægger dels en overordnet finanspolicy og dels en årlig finansstrategi, der
bl.a. regulerer det enkelte års låneoptagelse og sætter rammer for selskabets
valuta- og renteeksponering.
Den overordnede målsætning for finansforvaltningen er at opnå de lavest
mulige finansomkostninger for projekterne over deres levetid under hensyn-
tagen til et kendt og accepteret risikoniveau. Selskabet er underlagt de
samme typer af finansielle risici som andre virksomheder, men har som følge
af projekternes karakter en meget lang tidshorisont. Det betyder, at
finansomkostninger og finansielle risici vurderes i et langsigtet perspektiv,
hvorimod kortsigtede resultatudsving tillægges mindre betydning.
I det følgende beskrives selskabets låntagning i 2004 samt de væsentligste
finansielle risici.
7159
Låntagning
Alle lån og øvrige finansielle instrumenter, der anvendes af A/S Øresund er
garanteret af den danske stat. Det betyder, at selskabet generelt kan opnå
vilkår i kapitalmarkedet, der er sammenlignelige med statens vilkår, også
selvom selskabet ikke har en eksplicit rating fra de internationale kredit-
vurderingsbureauer. Herudover har selskabet siden 2002 haft mulighed for at
optage de såkaldte genudlån i Nationalbanken. Herved forstås et direkte lån
" fra Nationalbanken på vegne af staten til selskabet, baseret på en konkret
statsobligation, og med samme vilkår som obligationen sælges til i markedet,
Genudtånene har i perioder været den mest attraktive lånemulighed for
selskabet, men i det meste af 2004 har der været mere gunstige låne-
muligheder på kapitalmarkedet. Mod årets slutning blev der imidlertid
optaget to lån som genudlån til A/S Øresund på i alt godt 1,4 mia. kr.
tånene, der løber til 2024, blev via swaps omlagt til indeksvilkår, jf. nedenfor
om rentebinding. 1 alt har A/S Øresund optaget lån for ca. 3,5 mia. kr. i
2004. De vigtigste fånemarkeder har her været indeksbaserede lån (jf.
nedenfor) og NOK-markedet (valurarisikoen elimineres jf. afsnit om
valutarisici).
Selve låntagningen kan i visse tilfælde med fordel gennemføres i valutaer,
hvor selskabet ikke kan have valutarisici, jf. nedenfor. 1 sådanne tilfælde
omlægges lånene ved hjælp af swaps til de acceptable valutaer. Der er
således ingen direkte sammenhæng mellem de oprindelige lånevalutaer og
selskabets valutarisiko.
Et væsentligt element i den finansielle styring er, at selskabet har en
målsætning om at holde en likviditetsreserve på minimum 6 måneders
likviditetsforbrug. Herved reduceres risikoen for at skulle optage lån på
tidspunkter, hvor de generelle lånevilkår i kapitalmarkedet midlertidigt er
ufavorable. Ved udgangen af 2004 var målsætningen m.h.t.
likviditetsreserven opfyldt for selskabet.
Omfanget af selskabets låntagning i det enkelte år bestemmes i høj grad af,
hvor store afdrag der forfalder på tidligere optagne lån (refinansiering). I
2005 er denne refinansiering relativt begrænset for selskabets vedkom-
mende, hvorfor der dette år kun forventes optaget lån for ca. 1,5 mia. kr.
Valutarisici
Selskabets valutarisici relaterer sig til, at en det af låneporteføljen er
denomineret | andre valutaer end DKK. Ved opgørelsen af valutarisikoen
tages der højde for swaps og andre finansielle instrumenter, der anvendes i
den finansielle styring.
Finansministeriet har fastsat, at selskabet kun må have valutaeksponering i
DKK og EUR.
Selskabets låneportefølje er ved årets udgang nogenlunde ligeligt fordelt
mellem EUR og DKK, jf. grafikken. Eksponeringen i EUR vurderes ikke, set i
B/ 50
lyset af den stabile danske fastkurspolitik, at repræsentere nogen større
risiko. Andelen af EUR i låneporteføljen vil i de kommende år afhænge af.
kurs- og renterelationerne mellem de to valutaer.
A/S Øresunds valutarisici ultimo 2004
ÆDKK 57 pct. EUR 43 pct.
Renterlisici
Selskabets renterisici styres aktivt ved brug af swaps og øvrige finansielle
instrumenter. Ud fra en strategisk overvejelse ønskes at have en forholdsvis
stor andel af låneporteføljen som variabelt forrentet. Årsagen hertil er, at
udviklingen i selskabets primære indtægtskilde (vejtrafikken) er meget
konjunkturafhængig, således at en lav økonomisk vækst typisk betyder en
lav trafikvækst og dermed en ugunstig udvikling I indtægterne. Denne
projektrisiko kan i et vist omfang imødegås ved at have en høj andel af
variabelt forrentede lån, idet en lavkonjunktur normalt fører til lavere renter,
navnlig i den korte ende af løbetidsspektret.
Selskabet har endvidere en strategisk interesse i indeksbaserede lån, hvor
renteomkostningen består af en fast realrente plus et tillæg, der afhænger af
den generelle inflation. Årsagen hertil er, at selskabets indtægter i det store
og hele kan forventes at følge inflationsudviklingen, da både takster og
jernbaneindtægt på Øresundsforbindelsen normait indekseres. Indekslån
repræsenterer derfor en meget lav risiko for den langsigtede projektrisiko i
selskabet.
I en årrække har det imidlertid været vanskeligt for selskabet at opnå
indekserede lån på vilkår, der vurderedes at være tilstrækkeligt favorable.
Især har det været vanskeligt at opnå disse lån med dansk inflations-
indeksering. Dette forhold ændredes imidlertid markant i 2004, hvorfor
selskabets eksponering øgedes kraftigt til ca. 33 pct. af nettogælden i A/S
Øresund. Eksponeringen er tilvejebragt både som egentlige lån og ved hjælp
af swapforretninger, begge med relativt lang løbetid (15-25 år). Den gen-
nemsnitlige realrente på de i 2004 optagne indekslån og -swaps har været på
ca. 2,8 pct., hvilket vurderes at være meget favorabelt i forhold til den lang-
sigtede økonomi I projekterne.
Selskabet har I en årrække søgt at reducere risikoen på den variabelt for-
rentede gæld ved at fastlåse renten i et givet interval (såkaldte cap/floor-
eller collar strukturer) eller ved direkte køb af cap-afdækninger (aftale om
maksimal rente på et variabelt forrentet gæld) Det har dog ikke været
fordelagtigt at indgå sådanne transaktioner i 2004. Tidligere års cap-
97 50
afdækninger betyder, at renten på ca. 25 pct. af den varlabelt forrentede
gæld højst kan stige til 4 pct. i de kommende ca. 3%2 år.
Som et resultat af de regnskabsprincipper, der har været gældende siden
2002, vil selskabets årsresultat være stærkt påvirket af udsving i den -
såkaldte dagsværdiregulering, som overvejende bestemmes af udviklingen I .
det generelle renteniveau. Som beskrevet andetsteds, kan der i 2004
” konstateres et betydeligt tab på dagsværdireguleringen, mens der i 2003 var
en stor gevinst. Dagsværdireguleringen har imidlertid ingen reel betydning
for projekternes økonomi, herunder tilbagebetalingstiderne. Styringen af
renterisici har derfor som formål at opnå de lavest mulige renteomkostninger
på længere sigt før dagsværdiregulering, mens udsving i selve
dagsværdireguleringen ikke indgår som målparameter.
Det er A/S Øresunds generelle forventning, at der i løbet af 2005 vil komme
en vis stigning i det generelle renteniveau. Denne rentestigning forventes dog
kun marginalt at påvirke resultatet før dagsværdiregulering for 2005. I sel-
skabets langsigtede rentabilitetsberegninger er der indbygget en forholdsvis
stor rentestigning i de kommende år, jf. afsnittet om rentabilitet.
AJS Øresund - renterisici ultimo 2004
Variabel
Fastrente |
kodeks ;
q n 239 39 46
a
heraf afdækket 16%
Kreditrisici
Ved placering af overskudslikviditet, og ved indgåelse af swaps og andre
finansielle transaktioner, opstår en kreditrisiko på modparten, Denne risiko
styres og overvåges løbende i et særligt line- og limitsystem, der fastlægger
principperne for opgørelse af disse risici samt et maksimum for, hvor store
risici, der accepteres på en enkelt modpart. Sidstnævnte udmåles i forhold til
modpartens rating hos de internationale ratingbureauer (Moody's, Standard &
Poor's og Fitch/IBCA). Endvidere søges kreditrisici reduceret ved anvendelse
af en hensigtsmæssig aftaledokumentation. Der er i den forbindelse indgået
særlige aftaler om sikkerhedsstillelse (såkaldte CSA-aftaler) med et antal
modparter. Fra og med 1. januar 2005 vil selskabet kun indgå swaps og
lignende finansielle transaktioner med modparter, hvor der foreligger en
10/50
sådan CSA-aftale. Herved nedbringes krediteksponeringen ved swaps mv. til
et absolut minimum.
Selskabets kreditrisici er koncentreret til modparter med AAA- eller AA-
rating. Det er selskabets vurdering, at risikoen for egentlige kredittab på
finansielle modparter fortsat er meget beskeden.
- Samlet finansomkostning
Selskabets finansomkostninger er nærmere beskrevet i selskabsberetningen.
Generelt har de egentlige renteomkostninger i 2004 været lavere end bud-
getteret, hvilket primært kan tilskrives det fortsat lave renteniveau i årets
løb, hvor der var budgetteret med en vis rentestigning.
Vafutakursreguleringen er meget beskeden, hvilket er et naturligt resultat af,
at selskabet kun har valutaeksponering i EUR og DKK.
Finansresultatet er herudover påvirket af en regnskabsteknisk post, dags-
værdireguleringen, som i 2004 har givet en betydelig negativ resultatpå-
virkning, hvor der i 2003 var en positiv effekt. Dagsværdireguleringen er et
resultat af Årsregnskabsloven, der gælder i Danmark fra 2002. Reglerne
betyder for A/S Øresunds vedkommende, at alle lån og finansielle instru-
menter vurderes til dagsværdi (markedsværdi), og at alle forandringer i
dagsværdien i en periode påvirker periodens resultat.
For en nærmere beskrivelse af dagsværdireguleringen henvises til finansiel
ordbog.
Udsving i dagsværdireguleringen påvirker ikke størrelsen af de faktiske
rente- og afdragsbetalinger på gælden, og dermed heller ikke tilbage-
betalingstiderne. Det er således fortsat gældens størrelse og realrenten før
dagsværdireguleringen, der er de afgørende finansielle parametre.
A/S Øresund - finansielle nøgletal 2004
Kroner Pct. p.d.
Låntagning 2004 3,5 mla.
- heraf genudlån ' 1,4 mia.
Samlet bruttogæld (dagsværdi) 10,8 mia.
Nettogæld (dagsværdi) 9,2 mla.
Renteomkostninger "344 mio. 3,70
Valutakursregulering 5 mlo. -0,05
Dagsværdiregulering -208 mio. 2,33
Samlet finansomkostning -547 mio. 5,98
117 50
Rentabilitet
Rentabilitetsberegningerne er som hidtil gennemført under forudsætning af,
at de gennemsnitlige finansomkostninger på længere sigt svarer til en
realrente på 4 pct. I lyset af det aktuelle renteniveau er der tale om en '
ganske høj realrenteforudsætning, hvilket først og fremmest skyldes den
lange tidshorisont for beregningerne og den deraf følgende usikkerhed. For
” årene frem til 2010 regnes døg med en lavere realrente, hvilket bl.a. skal ses
på baggrund af den reduktion af renterisikoen, der er omtalt i afsnittet om
finansiering.
I rentabilitetsberegningerne indgår det som en helt central forudsætning, at
vejtaksterne for at passere den faste forbindelse løbende indekseres i takt
med den almindelige inflation. Det er herudover forudsat, at indtægterne fra
jernbaneforbindelserne samt udgifterne til drift 'og vedligeholdelse ligeledes
udvikler sig i takt med inflationen.
Skatteministeren har den 2. marts 2005 fremsat lovforslag (L121) om
ændring af selskabsskatteloven og visse andre skattelove.
Lovforslaget indeholder dels en nedsættelse af selskabsskattepracenten fra
30 til 28 pct., dels en ændring af sambeskatningsreglerne.
Såfremt lovforslaget vedtages, vil det have følgende konsekvenser for
selskabet:
"+ Nedsættelse af skatteprocenten vil reducere værdien af skatteaktivet.
+ Nutidsværdien af sambeskatningsbidrag, som A/S Øresund modtager
fra A/S Storebælt, vil blive reduceret.
Midlerne til tilbagebetaling af investeringen i Øresundsforbindelsens
landanlæg tilvejebringes dels ved en betaling fra Banedanmark for råderetten
over jernbanestrækningen mellem Københavns Hovedbanegård og Kastrup
Lufthavn, dels ved en udbyttebetaling fra Øresundsbro Konsortiet, hvor A/S
Øresund ejer 50 pct.
Endvidere vil A/S Øresund som følge åf sambeskatningen med koncernens
øvrige selskaber opnå en likviditetsfordel af, at selskabets skattemæssige
underskud i de kommende år kan modregnes i A/S Storebælts skattemæs-
sige overskud. Det valgte princip indebærer, at A/S Storebælt betaler den
skattemæssige værdi af disse underskud til A/S Øresund, hvilket medvirker
til en hurtigere gældsafvikling i A/S Øresund.
Banedanmarks betaling udgør ca. 88 mio. kr. (2004-priser). Betalingen
reguleres i de kommende år i takt med den almindelige inftation.
Udbyttebetalingen fra Øresundsbro Konsortiet reguleres i henhold til Konsor-
tialaftalen mellem A/S Øresund og SVEDAB AB, der ejer de resterende 50
pct. af Øresundsbro Konsortiet. Reglerne i aftalen følger | hovedtræk de
12750
Øresund
bestemmelser, der gælder for aktieseiskabers udbyttebetaling I Danmark og
Sverige. Som forventet vil der bliver tale om regnskabsmæssige underskud
de første år, og det vurderes, at der først omkring 2022 vil blive mulighed for
udbetaling af udbytte. Dette er ca. tre år tidligere end hidtil forventet, hvilket
skyldes en forbedring i Øresundsbro Konsortiets økonomi. …….
Sammenkoøblingen med økonomien i Øresundsbro Konsortiet, herunder
” reglerne for udbyttebetaling, betyder, at økonomien i A/S Øresund er meget
afhængig af udviklingen i Øresundsbro Konsortiet.
Som følge af sambeskatningen er A/S Øresunds økonomi også påvirket af
økonomien i A/S Storebælt. Effekten af de forventede ændringer i Store-
bæltstaksterne mv. skønnes alt andet lige at øge tilbagebetalingstiden for
A/S Øresund, men den samtidige forbedring af økonomien i Øresundsbro
Konsortiet betyder, at tilbagebetalingstiden for A/S Øresund udgør 55-60 år,
De usikkerheder, der gør sig gældende for økonomien i A/S Storebælt,
påvirker ligeledes bedømmelsen af A/S Øresund, jf. ovenfor.
Vedtages lovforslag L121 vit tilbagebetalingstiden i A/S Øresund blive
forlænget med 3 år til ca. 60 år.
Samfund og miljø
Det grønne regnskab
Øresundsmotorvejen består af $,1 km motorvej og 14,2 km ramper'og
strækker sig fra Vestamager til Øresundsbron.
Siden åbningen af Øresundsmotorvejen i 1997 er trafikken steget med 57
pct. til ca, 51.000 biler pr. døgn for strækningen mellem Ørestaden og
Englandsvej i 2004. På de vejstrækninger, der tilhører Sund & Bælt, er der
udledt ca. 25.000 tons COz, 225 tons NOx og 1 tons SO-.
Der er i 2004 gennemført ét væsentligt renoveringsarbejde for
Øresundsmotaorvejen:
…+ Renovering og bevarelse af den lyddæmpende asfalt på
Øresundsmotorvejen. Hertil er anvendt ca. 80 tons bitumen og
deponeret ca. 40 tons afrenset asfalt.
137 50
El-forbrug til drift og vedligehold af anlæg (1000 kwh
2009
2500
zove
1500
3000
Pumper og lys
i 1999 ma 2000 aa 2001 & 2004
Ud af det samlede energiforbrug til drift og vedligehold af anlæggene udgør
el-forbruget 94 pct, og heraf udgør belysning til Tårnbytunnelen 80 pct. Ved
en ændret styring af belysningen er det lykkedes at reducere el-forbruget til
tunnelen med ca. 30 pct. Samlet er der i 2004 anvendt 2,2 mio. kwh.
Indekseret forbrug af ressourcer. 1999 svarer til 100
22
30
20
vandudedung
ma 1999 2000 m 2001 z 2004
Det samlede energiforbrug i 2004 er på 8,5 TJ (Tera Joule) eller svarende til
0,2 mio. liter brændstof.
Den samlede oppumpede vandmængde til tørholdelse af anlæggene på
Amager i 2004 udgør 900.000 m3, heraf er genanvendt 35 pct. som
sekundavand til Amagerværket, som derved kan spare tilsvarende på de
drikkevandsressourcer, der anvendes til procesvand.
Glatførebekæmpelse på Øresundsmotorvejen gennemføres af Vejdirektoratet.
Det skønnes, at der er anvendt ca. 440 tons vejsalt i 2004,
14750
Genbrug og afskaffelse af affald
30
Hu 1999 W 2000 2001 2 2004
Affaldsmængderne er angivet for den almindelige drift og vedligehold. Der er
en klar tendens til øget affaldsmængde med stigende trafik. Den samlede
mængde affald i 2004 er på 45 tons.
Der har ikke i 2004 været miljøuheld knyttet til driften af Øresundsmotor-
vejen. Det er fortsat Sund & Bælts mål at reducere ressourceforbruget
yderligere.
Det grønne regnskab for 2004 er det senest udarbejdede regnskab siden
2001.
157 59
Hoved- og nøgletal for Øresundskoncernen
Realiseret Realiseret Realiseret Realiseret Realiseret
Hovedtal, mio, kr. 2900 20011) 2002 2003 2004
Nettoomsætning, vej 157 251 278 299 334
Nettoomsætning, bane 175 274 281 288 292
Andre indtægter 290 148 20 9 7
Driftsomkostninger -220 7178 -165 7156 "161
Afskrivninger -153 -234 -235 -235 -236
Resultat af ordinær drift 1141 266 169 205 236
Finansielle poster før
dagsværdiregulering 868 -823 -764 -736 -668
Resultat før
dagsværdIireguleringer -492 -557 -595 -530 -433
Dagsværdiregulering Q 0 -430 296 "441
Resultat før skat -492 "557 -1.025 -235 "874
Skat 1 71 308 7 303
Årets resultat -491 -486 -717 -228 -570
Anlægsinvestering 16.570 16.317 16.089 15.869 15.622
Obligations- og banktån 20.984 20.504 19.789 20.606 22.330
Nettogæld (dagsværdi) 17.600 17.800 18.881 18.828 19.447
Egenkapital -1.253 -1.707 -2.425 -2.652 -3.,222
Balancesum 20.589 23.540 21.447 21.261 22.213
Nøgletal, pct.:
Overskudsgrad (ordinær drift) 33,4 23,9 1) 29,7 33,7 36,5
Afkastaingsgrad (ordinær drif) 0,5 0,5 1) 0,8 0,9 1,0
Anlæggenes afkast (ordinær drift) 0,7 0,8 1) 1,0 1,2 3,5
Anm: Hoved- og nøgletal for 2000-2001 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis i 2002. Nøgletallene er
beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2004”. Der henvises til definitioner
og begreber under "Anvendt regnskabspraksis”,
Note 1) Resultat af ordinær drift er før udregningen af nøgletallene korrigeret med 140 mio. kr., der udgør en
engangsindtægt ved salg af grundstykke i A/S Øresund. Det korrigerede resultat af ordinær drift udgør herefter
125 mio. kr.
16750
Hoved- og nøgletal for A/S Øresund
(moderselskab)
Realiseret Reajiseret Realiseret Realiseret Reallseret
' Hovedtal, mio, kr. 2000 2003 1) 2002 2003 2004
Nettoomsætning, vej 0 0 Q oa 0
Nettoomsætning, bane 81 83 84 87 88
Andre driftsindtægter 3 142 2 1 1
Driftsomkostninger -25 -24 -25 -17 "27
Afskrivninger -75 -75 -74 -75 -75
Resultat af ordinær drift -16 126 -14 -å -13
Finansielle poster før
dagsværdiregulering "420 "404 -353 -356 -340
Resultat før
dagsværdireguleringer 436 -278 "367 -360 -353
Dagsværdirequlering 0 0 -154 125 -207
Resultat før skat -436 -278 -521 -235 -569
Resultat fra tilknyttet
virksomhed -55 -279 -505 1 -313
Skat 1 71 308 7 303
Årets resultat -491 -486 -718 -227 -570
Anlægsinvestering 6,864 6.767 6,695 6.612 6.516
Obiigations- og banklån 9.083 9.666 8.642 8.849 10.846
Nettogæld (dagsværdi) 7.900 8,100 8.659 8.721 9.174
Egenkapital "1.253 -1.707 -2.425 -2.652 -3.222
Balancesum 8.040 10,092 2.047 8.507 10.231
Nøgletal, pct.:
Overskudsgrad (ordinær drift) 19,8 -19,3 -16,3 -6,2 -25,8
Afkastningsgrad (ordinær drift) -0,2 "0,2 -0,2 -0,1 -0,1
Anlæggenes afkast (ordinær drift) — -0,2 -0,2 -0,2 »0,1 -0,2
Anm.: Hoved- og nøgletal for 2000-2001 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis i 2002, Nøgletallene er
beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal 2004", Der henvises til definitioner
og begreber under "Anvendt regnskabspraksis”,
Note 1) Resuitat af ordinær drift er før udregningen af nøgletallene korrigeret med 140 mio. kr., der udgør en
engangsindtægt ved salg af grundstykke I A/S Øresund, Det korrigerede resultat af ordinær drift udgør herefter
125 mio. kr.
17750
Påtegninger
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten
for 2004 for A/S Øresund.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til
regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte
regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et
retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december
2004.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 29. marts 2005
Dipektion
Leo Larsen, Administrerende direktør
-Jens Kampmann; Formand
Henning Kruse Petersen, Næstformand
Carsten, Koch
18 / 50
Øresund
Revisionspåtegning
Til aktionæren i A/S Øresund
Vi har revideret årsrapporten for A/S Øresund for regnskabsåret 1. januar -
31. december 2004, der aflægges efter årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger og de krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller
til regnskabsaflæggetse for børsnoterede selskaber.
Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag
af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten. ”
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i overensstemmelse med internationale revisions-
standarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten
ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis
undersøgelse af information, der understøtter de I årsrapporten anførte beløb
og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen
anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har
udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det
er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for
vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af .
koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2004 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2004 | overens-
stemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de
krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.
Supplerende oplysninger
Som anført i selskabets ledelsesberetning side 4 medfører det akkumulerede
driftsunderskud pr. 31. december 2004 og de kommende års driftsunderskud
som forventet, at koncernens egenkapital vil være negativ i en længere
årrække.
197 50
A/S Øresunds fortsatte drift er sikret ved den danske stats garanti for
selskabet og de tilknyttede virksomheders forpligtelser og for Øresundsbro
Konsortiets vedkommende tillige den svenske stats garanti, jf. ledelses-
beretningen side 4.
Som anført i ledelsesberetningen side 13 udgør tilbagebetalingstiden i A/S
Øresund 55-60 år under de opstillede forudsætninger.
København, den 29. marts 2005
KPMG C.Jespersen Grant Thornton
Statsautoriseret St tsautorjsejet
Revisionsinteressentskab onsakfieselskab
(gear —
Lars Andersen
Statsautoriseret revisor Statsaytoriseret revisor
PÅ Mand -
Bo Haack Christensen Pedersen
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor
20750
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten er aflagt efter de samme regnskabsprincipper som ved
. udarbejdelsen af årsrapporten for 2003.
Generelt
Årsrapporten for A/S Øresund for 2004, der indgår i koncernregnskabet for
Sund & Bælt Holding A/S, er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabs-
lovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejled-
ninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæg-
gelse for børsnoterede selskaber.
I forbindelse med implementering af ny årsregnskabslov blev anvendt
regnskabspraksis ændret med virkning fra 1. januar 2002, således at såvel
primære som afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi med
indregning af værdireguleringer i resultatopgørelsen.
For lån samt afledte finansielle instrumenter indgået med henblik på fast-
låsning af renten på variabelt forrentede aktiver og forpligtelser er den
anvendte praksis en afvigelse fra hovedreglen i årsregnskabsloven.
Afvigelsen er foretaget under henvisning til årsregnskabslovens 8 11, stk. 3.
Baggrunden herfor er at opnå symmetrisk behandling af fastforrentede og
variabelt forrentede aktiver og forpligtelser, herunder de afledte finansielle
instrumenter indgået til sikring af renterisici knyttet hertil. Som følge af
koncernens særlige karakter er finansstrategi og intern finansiel styring i
relation til finansiering af broprojektet baseret på en porteføljebetragtning
uden hensyntagen til, hvorvidt det oprindelige lån er fast eller variabelt
forrentet, '
Efter ledelsens opfattelse ville anvendelse af hovedreglen i årsregnskabsloven
ikke give et retvisende billede af koncernens finansielle resultat, aktiver og
passiver samt finansielle stilling.
En anvendelse af hovedreglen i årsregnskabsloven vurderes at ville have
påvirket resultatet efter skat for året 2004 positivt med 29 mio. kr., en
nedbringelse af nettogæld med 142 mio. kr. og egenkapitalen per 31.
december 2004 positivt med 104 mio. kr.
Det har ikke været muligt at tilpasse hoved- og nøgletal for 2001 og tidligere
år for så vidt angår principændringerne vedrørende driftsposter. Der er lige-
ledes kun foretaget tilpasning af finansielle aktiver og passiver fra og med
2001.
21/50
Koncernregnskab
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet A/S Øresund samt selskabets
andel af Øresundsbro Konsortiet, som i henhold til konsortialaftalen mellem
A/S Øresund og Svensk-Danska Brofårbindelsen SVEDAB AB drives i
fællesskab af de to deltagere.
" I koncernregnskabet indregnes Øresundsbro Konsortiet ved pro rata
konsolidering af konsortiets regnskabsposter med 50 pct., svarende til A/S
Øresunds deltagelse i konsortiet. Konsortiets gæld garanteres solidarisk af
den danske og den svenske stat.
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Sund & Bælt
Holding A/S og dattervirksomhederne ved sammenlægning af regnskabs-
poster af ensartet karakter.
De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, aflægges i over-
ensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.
Ved konsolideringen foretages eliminering af interne indtægter og omkost-
ninger og interne mellemværender.
Resultatopgørelsen
Der foretages periodisering af alle væsentlige indtægter og omkostninger.
Nettoomsætning
Nettoomsætningen omfatter indtægter fra anlæggene, herunder broafgifter
for vejtrafik samt faste vederlag for baneforbindelserne. Banevederlagets
størrelse er i A/S Øresund fastsat af Transport- og Energiministeren. 1
Øresundsbro Konsortiet er priserne vedrørende benyttelse af banedelen
fastlagt i regerings-aftalen meltem Danmark og Sverige i 1991, Priserne for
benyttelse af vejdelen fasttægges i henhold tiå konsortieaftalen.
Ved opgørelse af nettoomsætningen anvendes faktureringskriteriet.
Afskrivninger
Afskrivninger på vej- og baneforbindelserne er påbegyndt i takt med, at
byggeriet er afsluttet og anlæggene taget i brug. Anlæggene afskrives
lineært over den forventede levetid. For vejforbindelserne samt for jernbane-
forbindelsen i Øresundsbro Konsortiet er der foretaget en opdeling af anlæg-
gene i bestanddele med ensartede levetider:
…+… Den primære del af anlæggene omfatter konstruktionerne, som er
designet efter en minimumslevetid på 100 år. Afskrivningsperioden
udgør for disse dele 100 år.
»… Mekaniske installationer, autoværn og vejbelægninger afskrives over
levetider på 20-50 år,
22/50
+. Software og elektriske installationer afskrives over levetider på 10-20
. 2
år.
Baneforbindelsen i A/S Øresund afskrives over en levetid på 100 år, Der er
ikke foretaget en differentiering af afskrivningsperioden, da Banedanmark er
økonomisk ansvarlig for dette anlægs vedligehold og for normale reinve-
steringer.
Øvrige aktiver optages til kostpris og afskrives som følger:
Indretning af lejede lokaler, lejemålenes løbetid, dog max. 5 år
Driftsmidler og inventar 5 år
Administrative IT-systemer og -programmer 0-5 år
Bygninger til brug for drift 25 år
Aktiver med anskaffelsessum på mindre end 100 t.kr. omkostningsføres i
anskaffelsesåret.
Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, realiserede og
urealiserede kursgevinster og kurstab vedrørende værdipapirer, gæld og
transaktioner i fremmed valuta, samt op- og nedskrivninger af finansielle
aktiver og passiver opgjort til dagsværdi.
Skatteforhold
Selskabet er sambeskattet med moderselskabet Sund & Bælt Holding A/S,
A/S Storebælt og Sund & Bælt Partner A/S. '
Nettoskatten for de sambeskattede selskaber vil blive fordelt forholdsmæssigt
på de overskudsgivende selskaber, og de selskaber, der har opnået en
besparelse ved anvendelse af skattemæssige underskud i andre selskaber,
betaler et sambeskatningsbidrag til disse svarende til det anvendte under-
skud gange selskabsskattesatsen.
1 henhold til lov om anlæg af fast forbindelse over Øresund gælder specielle
underskudsfremførselsregler forårsaget af den lange anlægsperiode,
Fremførselsreglerne medfører, at selskabet ikke kommer til at svare skat i en
o
arrække,
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til poste-
ringer direkte i egenkapitalen.
Balancen
Vej- og baneforbindelser
I anlægsperloden er værdien af anlæggene opgjort efter følgende principper:
234 50
+. Omkostninger til anlæggene baseret på indgåede aftaler og
kontrakter er aktiveret direkte.
+. Andre direkte eller indirekte omkostninger er aktiveret som værdi af
eget arbejde. '
+ Nettofinansieringsomkostningerne er aktiveret som byggerenter.
Væsentlige fremtidige enkeltstående udskiftninger/vedligeholdelsesarbejder
vedrørende vejforbindelsen i A/S Øresund samt det samlede anlæg i
Øresundsbro Konsortiet aktiveres og afskrives over den forventede
økonomiske levetid. Løbende vedligehoidelsesarbejder omkostningsføres i
takt med omkostningernes afholdelse
Finansielle aktiver og forpligtelser
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige
økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles
pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan måles
pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende
måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost
nedenfor.
Finansielie aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi, hvorved der sikres en
symmetrisk behandling af Jån og afledte finansielle instrumenter.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til trans-
aktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktions-
dagen og betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel
post.
Værdipapirer
Børsnoterede værdipapirer, indregnet under omsætningsaktiver, måles til
dagsværdi på balancedagen..Beholdninger af egne udstedte obligationer
modregnes i modsvarende obligationslån.
Kapitalandele
Kapitalandele i dattervirksomheder værdiansættes med udgangspunkt i
equity metoden.
I henhold til anlægslovene garanterer den danske stat for A/S Øresunds
forpligtelser. Øresundsbro Konsortiets gæld garanteres solidarisk af den
danske og den svenske stat.
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg omfatter kundetilgodehavender og mellemværender
24 7 50
med betalingskortselskaber. Tilgodehavender værdiansættes individuelt, og
der foretages fornøden nedskrivning til imødegåelse af tab.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i
batancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle meliem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af
aktiver og forpligtelser.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at
blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser.
Obligations- og banklån
Obligations- og banklån indregnes på optagelsestidspunktet til kostpris (det
modtagne nettoprovenu) efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger.
Uanset omfanget af rentesikring måles alle lån til dagsværdi med løbende
resultatføring af de tilknyttede værdireguteringer.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris,
og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af
afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld. Værdiregulering af alle afledte finansielle instrumenter"
indregnes i resultatopgørelsen uanset formål med transaktionen.
Tilgodehavender og gæld i udenlandsk valuta
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster I fremmed valuta
omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens
kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle Indtægter og omkostninger.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året samt likvider ved årets
begyndelse og slutning. Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den
indirekte metode med udgangspunkt I resultatopgørelsen.
Pengestrømme fra drift udgør resultatopgørelsens likvide poster ekskl.
finansieringsomkostninger reguleret for ændringer i driftskapitalen samt ikke-
kontante poster.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af anlægs-
aktiver.
257 50
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter køb og salg af værdi-
papirer, Jåneoptagelser og låneindfrielser, nettofinansieringsomkostninger
samt urealiserede kursreguleringer mv. på låneporteføljen.
Likvide midler omfatter likvide beholdninger samt let realisable værdipapirer
med fradrag af kortfristet bankgæld som indgår i koncernens likviditets- -
styring.
Nøgletal
Nøgletal er udarbejdet I overensstemmelse med Den Danske Finansanaly-
tikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal 20047”.
De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:
Overskudsgrad: Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i
procent af omsætningen.
Afkastningsgrad: Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i
procent af de samlede aktiver.
Anlæggenes afkast: Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i
procent af investeringen i vej- og baneforbindelser.
26/50
Resultatopgørelse 1. januar - 31. december 2004
(1.000 DKK)
A/S Øresund (moderselskab)
A/S Øresund (koncern)
2003 20094 Note Indtægter 2004 2003.
86.400 88.000 1 Nettoomsætning 628.019 590.081
1.258 1.285 2 Andre driftsindtægter 4.482 5.770
87.658 89.295 Indtægter | alt 632.501 595.851
Omkostninger
-17.200 "27.289 3 Andre driftsomkostninger -115,057 "112.774
D o 4 Personaleomkostninger -46.273 43.064
7,8,9 Afskrivninger af immaterielle og
74.530 74.628 10,11,12 materlelle anlægsaktiver -235,554 -234,818
»91.730 "101.917 Omkostninger i alt -396.884 -390.656
»4.072 -12.632 Resultat af ordinær drift 235.617 205.195
5 Finanslelle poster
170.040 19.640 Finansielle indtægter 96.572 395.577
-401.377 -567,026 Finansielle omkostninger -1.205.796 -835.408
-231,337 "547.386 Finansielle poster netto -1.109.224 -439.831
Resultat før andel af
vesujtat i dattervirk-
-235.4089 "560.0185 hed samt skat -873.607 -234.636
Resultat før skat I tilknyttet
773 -313.589 13 virksomhed 0 Q
"234.636 -873.607 - Resultat før skat "873.607 -234.636
7.302 303.264 6 Skat 303.264 7.302
227.334 -=570.343 Årets resultat "570.343 -227.334
Underskuddet i moderselskabet på 570,3 mlo. kr. foreslås overført til næste år.
27450
Balance 31. december 2004 (1,000 DKK)
Aktiver
A/S Øresund (moderselskab) ' A/S Øresund (koncern)
2093 2094 Note Aktiver 2004 2003
Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver
0 0 7 Rettigheder og software 34.598 36.830
Immaterielle
o o anlægsaktiver i alt 34.598 36.830
Materielle anlægsaktiver
Vej- og baneforbindelser I
6.612.079 6.516.283 8,9 AJS Øresund 6.516.283 6.612.070
Vej- og baneforbindelser i
0 0 10 Øresundsbro Konsortiet 2.105.839 9.256.982
Andre anlæg, driftsmateriel og
0 0 11,12 Inventar 13.840 5,210
Materielle
6.612.070 6.516.283 anlægsaktiver i alt 15.635.962 15.874.262
Finansjelle anlægsaktiver
Kapitalandele i tilknyttede
13 virksomheder 0 o
o Finansielle aktiver i alt | eo
6.612.070 6.516.283 Anlæysaktiver I alt 15.679.560 15.911.092
Omsætningsaktiver
Tilgodehavender
Tilgodehavender hos tilknyttede
Q 15 26 virksomheder 366 450
Tilgodehavender hos
1.374 82.911 26 virksomhedsdeltager . 82.911 1.551
Tilgodehavender fra salg og
Q 0 tjenesteydelser 49.065 46,117
271.629 491.4926 14 Udskudt skat 491.426 271.629
1.338.492 1.392.388 15 Andre tilgodehavender 3.098.021 3.013.505
o 2 Periodeafgrænsningsposter 4.565 4.650
1,611.495 1.966.740 Tilgodehavender i alt 3.726.354 3.337.902
283,566 1.747.564 16 Likvide beholdninger 2.815.683 2.012.013
1.895.061 3.714,304 Omsætningsaktiver i alt 5.542.037 5.349.915
8.507.131 10.230.587 Aktiver I alt 22,212.597 21.261.007
28750
Balance 31. december 2004 (1.000 DKK)
Passiver
A/S Øresund (moderselskab)
A/S Øresund (koncern)
2003 2004 "Note Passiver 2004 20903
17 Egenkapital
5.000 5.000 Aktiekapital 5.000 5.000
-2.657.134 -3.227.477 Overført resultat -3,227.477 -2,657.134
"2.652.134 -3.222.477 Egenkapital i alt "3.222.477 -2.652.134
807.718 1.121.307 13 Hensatte forpligtelser o o
Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
Obligationslån og gæld til
7.331.449 9.207.573 18-23 kreditinstitutter 19.756.965 16.415,566
Langfristede
7.331.449 9.297.573 gældsforpligtelser i alt 19.756,965 16,415.566
Kortfristede gældsforpligtelser
Kortfristet del af fangfristede
1.517.653 1.638.090 18-23 gældforpligtelser 2.573.199 4.190.727
0 0 Kreditinstitutter 47.599 42.302
leverandører af varer og
6.991 10.366 tjenestydelser 41.525 28.195
355 0. 26 Gæld til virksomhedsdeltager 43 124
Gæld til tilknyttede
Q 0 26 virksomheder 805 382
1.495.099 1.475.728 24 Anden gæld 3.006.094 3.227,077
Q 0 Periodeafgrænsningsposter 8.844 8.767
Kortfristede
3.020.098 3.124.184 gældsforpligtelser i alt 5.678.209 7.497.575
10.351,547 12.331.757
Gældsforpilgtelser i ait 25.435.074 23.913.141
8.507,131 10.230.587
25
26
Egenkapital og
gældsforpiigtelser i alt 22.212.,597 21.261.007
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Nærtstående parter
29750
Egenkapitalopgørelse (1.000 DKK)
AJS Øresund (moderselskab)
AfS Øresund (koncern
Overført Overført
Aktiekapital resultat T alt Aktiekapital resultat IaRt
Saldo pr.
5.000 -2.429.800 -2.424.800 1. januar 2003 5.000 -2.429.800 -2.424.800
0 -227.334 -227.334 Årets resultat 0 -227.334 -227.334
Saldo pr. 31.
5.000. -2.657.134 -2.652.134 December 2003 5.000 -2.657.134 -2.652.134
Saldo pr.
5.060 -2.657.134 -2.652,134 1. januar 2004 5.000 -2.657.134 -2.652,134
0 -570.343 -570.343 Årets resultat Q "570.343 "570.343
Saldo pr. 31.
5,000 -3.227.477 -3.222.477 december 2004 5,000 -3.227.477? -3.222,477
307 50
Øresund
Pengestrømsopgørelse (1.000 DKK)
AJS Øresund (moderselskab). A/S Øresund (koncern)
2003 2004 Note 2004 2003
Pengestrømme fra driftsaktivitet '
86.400 88.000 Nettoomsætning 628.019 590.081
0 Q Personaleomkostninger 46.273 "43,064
-17.200 -27.289 Andre driftsomkostninger -115.057 -112.774
1.258 1.285 Andre driftsindtægter og tilskud 4,482 5.770 '
Tilgodehavender og
92,663 1.915 periodeafgrænsningsposter 300 68.027
Kreditorer og andre
-854 3.020 gældsforpligtelser 6.751 -7.800
162.267 66.931 478.222 500.240
Regulering for ikke kontante poster
Regulering for øvrige Ikke kontante
0 C poster -154 -30
4.993 9 Regulering for selskabsskat 0 4.993
167.260 66.931 Pengestrøm fra driftsaktiviteti alt 478.068 505.203
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
8.503 21.159 Nettokøb/salg af anlægsaktiver 5,134 -7.869
8.503 21.159 Pengestrømme fra 5.134 "7,869"
investeringsaktivitet I alt
175.763 883.090 Frit cash flow 483.202 497.334
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
1.687.000 3.011.000 Låneoptagelse 5,780.095 4.257.888
Nedbringelse af gældsforpligtelser og '
ændring | finanslelle
"1.380.736 -1.295,297 aktiver/passiver "4.801.557 -3.597.305
Nettofinansleringsudgifter
"231.337 -339.795 ekskl. dagsværdiregulering 7669.451 -548,554
Pengestrømme fra
74.927 1.375.908 finansleringsaktivitet i alt 309.087 112.029
Periodens ændring i likvide
250.590 1.463.998 beholdninger 792.289 609.363
32.876 283.566 Likvide beholdninger primo 2.012.013 1.387.597
0 0 Kursrequlering 11,381 15.053
283.566 1.747.564 Likvide beholdninger ultimo 2.815.683 2.012.013
Likvide beholdninger ultimo sammensættes således:
283.566 746.273 Indestående i bank og likvider 1.105.841 2.012.013
Værdipapirer og kortfristede
0 1.001.291 bankindskud 1.709.842 0
tikvide beholdninger
283.566 1.747.564 j alt ultimo 2.815,683 2.012.013
Uudnyttede trækningsrettigheder | koncernen udgør 1,5 mia. kr. pr. 31. december 2004 og I
moderselskabet 0,6 mia. kr,
Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af den offentliggjorte årsrapport.
31 7 SØ
Noter (1.000 DKK)
Note 1 Nettoomsætning
" Nettoomsætning for banefarbindelserne omfatter vederlag fra Banedanmark og Øresundsbro
Konsortiet tillige fra Banverket. For vejforbindelsen hidrører indtægten fra Øresundsbron.
A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2003 2004 2904 2003
Specifikation af nettoomsætning
0 0 Omsætning fra vejforbindelsen 333.980 298.762
86.400 88.000 Omsætning fra baneforbindelsen 291.986 288.098
o 0 Andre indtægter 2.053 3.221
86.400 88.009 Nettoomsætning i alt 628.019 590.081
Note 2 Andre driftsindtægter og tilskud
Andre driftsindtægter udgør primært indtægter for benyttelse af fiberoptik og salg af
antennekapacitet,
Note 3 Andre driftsomkostninger
I andre driftsomkostninger indgår vederlag til moderselskab på 5,2 mlo. kr.
Revislonshonorar for 2004 specificeres således:
A/S Øresund (moderselskab) AJS Øresund (koncern)
' Revision Andet Revision Andet
0 0 Rigsrevisionen 142 34
o a Riksrevisionen 74 oc
o 9 PricewaterhouseCoopers 843 788
376 108 KPMG C.Jespersen 1.372 979
75 G Grant Thornton 75 o
451 108 Revisionshonorar | ait 2.506 1.801
Revislonshonorar for 2003 specificeres således:
AJS Øresund (maderselskab) AfS Øresund (koncern)
Revision Andet Revision Andet
Q 0 Rigsrevisionen 34 a
0 0 Riksrevisjonen 32 Q
Q 0 PricewaterhouseCoopers 481 202
363 361 KPMG C.Jespersen 785 769
75 0 Grant Thornton 75 0
438 361 Revisionshonorar i alt 1.407 971
32/50
SEER EROREN
Note 4 Personaleomkostninger
A/S Øresund (moderselskab)
A/S Øresund (koncern)
2003 2004 2004 2003
Personaleomkostninger specificeres således: |
0 0 Løn og vederlag 34.544 "32.725
0 2 Pension 3.760 3.166
0 Q Social sikring 6.087 5.754
0 Q Øvrige personaleomkostninger 1.882 1.418.
o ao Personaleomkostninger i alt 46.273 43.064
0 Q Gennemsnitligt antal ansatte i den 163 167
prorata konsoliderede virksomhed
0 o Antal ansatte ultimo i den prorata 168 170
konsollerede virksomhed
Ud over direktionen er der i moderselskabet ingen ansatte. Direktion og bestyrelse modtager -
vederlag fra Sund & Bælt Holding A/S.
Note 5 Finansielle poster
A/S Øresund (moderselskab)
AJS Øresund (koncern)
2003 2004 2004 2003
Finanslelte indtægter
26.079 13.086 Renteindtægter 62.528 70.203
9.804 4.679 Kursreqguleringer 14.325 20.294
Daågsværdiregulering af
124.933 1.875 gældsforpligtelser 19.719 295.856
9.224 0 Øvrige poster 0 9.224
170.040 19.640 Finansielle indtægter | alt 96.572 395.577
Finansielle omkostninger
"393.274 -341.665 Renteomkostninger -729.332 | -827.305
0 0 Kusreguleringer 0 0
Dagsværdiregulering af
-8.103 -209.466 gældsforpilgtelser -460.569 -8.103
q -15.895 Øvrige poster -15.895 0
-401.377 567.026 Ejnansielle omkostninger i alt -1.205.796 "835.408
-231.337 -547.386 Finansjelie poster, netto "1.109.224 "439.831
I finansleringsomkostningen indgår i 2004 provision tli den danske stat på 15,8 mio. kr. Det
tilsvarende beløb udgjorde I 2003 13,4 mio. kr. '
33750
Note 6 Skat
2004 2003
Aktuel skat (sambeskatningsbidrag) 83.467 . Q
Udskudt skat 219.797 7.302
Skat i alt 303.264 7.302
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 30 pct. skat af resultat før skat 262.082 70.391
Værdiregulering af skattemæssige underskud 32.000 -55.800
Andre reguleringer 9.182 -7.289
I alt ' 303.264 7.302
Effektiv skatteprocent -34,7 pct. -3,1 pct
Note 7 Rettigheder og software
A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2003 2004 2004 2003
0 o Anskaffelsesværd! primo 43.468 43.468
0 0 Årets tilgang 0 0
0 0 Årets afgang o 0
o o Anskaffelsesværdi ultimo ” 43.468 43.468
0 0 Afskrivninger primo 6.538 4.405
0 0 Årets tilgang 2.232 2.232
po 0 Årets afgang 0 o
oa o Afskrivninger ultimo 8.870 6.638
0 (I Saldo ultimo 34,598 36.830
34/50
Øresund
Note 8 Vejforbindelsen (A/S Øresund)
Direkte værdi Finansierings-
aktiverede " af eget omkostninger .
omkostninger arbejde (netto) 2004 "2003
Anskaffelsesværdi |
… primo 1.573.726 13.759 164.950 1.752.435 1.759,807
Årets tilgang 0 0 0 0 5.096
Modtagne erstatninger "21.699 0 0 -21,099 -12.468
Årets afgang o 0 g u 0
Anskaffelsesværdi
ultimo 1.552.627 13.759 164.950 1.731.336 1.752.435
Afskrivninger primo 117.730 826 9,897 128.453 106,568
Årets tilgang 20.207 137 1.649 21.993 21.885
Afskrivninger ultimo 137.937 963 11.545 150.446 128.453
Saldo ultimo 1.414.690 12.795 153.404 1.580.890 1.623.982
Note 9 Baneforbindelsen (A/S Øresund)
Direkte Værdt Finansierings-
aktiverede af eget omkostninger
omkostninger arbejde (netto) 2004 2003
Anskaffelsesværdi
primo 4.776.255 0 487.428 5.263.683 5.264.813
Årets tilgang 0 0 0 o 0
Årets regulering -60 0 0 —60 . -1.131
Anskaffelsesværdij
ultimo 4.726.195 Q 487.428 5.263.623 5.263.682
Afskrivninger primo 250.605 0 25.590 275.595 222.960
Årets tilgang 47.761 0 4.874 52,635 52,634
Afskrivninger ultimo 297.766 2 30.464 328.230 275.594
Saldo ultimo 4.478.929 ø 456.964 4.935.393 4.988.089
I alt 5.893.119 12.796 610.368 6.516.283 6.512.070
357 50
Note 10 Vej- og baneforbindelsen (Øresundsbro Konsortiet)
Direkte Værdi Finansierings-
aktiverede af eget omkostninger
omkostninger arbejde (netto) 2004 "2003
Anskaffelsesværdi
primo 8.727,946 Q 1.073.239 9,801.185 9.781.378
Overført fra andre
anlæg, drigsmateriel
og inventar 0 Q 0 0 4.312
Årets tilgang 5.604 [u 5,604 15.495
Anskaffelsesværdi
ultimo 8.733.550 0 1.073.239 9.806.789 9.801.185
Afskrivninger primo 491.028 0 53.175 544.203 387.881
Årets tilgang 140.815 0 15,932 156.747 156.322
Afskrivninger ultimo 631.843 o 69.107 700.950 544.203
Saldo ultimo 8.101.707 o 1.004.132 9.105.339 9.256.982
Note 11 Driftsmidler og inventar
AJS Øresund (moderselskab) AZS Øresund (koncern)
2003 200% 2004 2003
4.236 Q Anskaffelsesværdi primo 11.166 35.728
0 0 Primoregulering 0 "15,668
0 0 Overført til vej- og baneanlæg 0 -4.312
0 0 Årets tilgang 10.894 3.511
4.236 oa — Årets afgang -888 -8.093
a 0 Anskaffelsesværdi ultimo 21.172 - 11.166
4.225 0 Afskrivninger primo 5.985 24.700
0 0 Primoregulering o -15,668
11 0 Årets tilgang 1.918 1.678
24.236 0 Årets afgang : -571 -4.725
o ap Afskrivninger ultimo 7.332 5,985
o fa Saldo ultimo 13.840 5.181
36750
Note 12 Indretning af lejede lokaler
AJS Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2003 2004 2004. 2003
0 0 Anskaffelsesværdi primo 1.560 " 3,748
Q 0 Årets afgang 0 -2.188
o 0 Anskaffelseværdi ultimo 1.560 1.560
Q a Afskrivninger primo 1.531 3.652"
0 0 Årets tilgang 29 67
0 o Årets afgang 0 -2,188
9 o Afskrivninger ultimo 1,560 1.531
0 o
0 0 Saldo ultimo 0 29
Andre anlæg, driftsmateriel og
o 9 inventar 13.840 5.210
Note 13 Kapitalandele i Øresundsbro Konsortiet
2004 2003
Værdi af kapitalandele primo -807.718 -808.491
Andel af årets resultat -313.589 773
Regulering af nye principper 0 o
Kapitalandele ultimo -1.121.307 -807.718
Overført til hensættelser primo 807.718 808.491
Årets overførsel 313.589 -773
Overført til hensættelser ultimo 1.121.307 . 807.718
Værdi af kapitalandele ultimo 0 Q
Årets resultat i Øresundsbro Konsortiet udgør et underskud på 627,2 mio. kr.
Øresundsbro Konsortiet har hjemsted Vester Søgade 10, København, og Kalkbrottsgatan 141, Box
4278, SE-20314 Malmø, Sverige.
Aktiver udgør | alt 24,0 mia. kr,, og egenkapitalen er negativ med 2.242,6 mio. kr. ultimo 2004.
37750
Note 14 Udskudt skat
2004 2003
Saldo primo 271.629 269.320
Årets udskudte skat ” 178.238 "70.391
Værdiregulering af skattemæssige underskud 32.000 -55.800
. Andre reguleringer 9,559 -12.282
Saldo ultimo 491.426 271.629 -
Udskudt skat vedrører:
Materielle anlægsaktiver -107.509 -187.041
Skattemæssige underskud 1.178.935 1.070.670
1.071.426 883.629
Værdiregulering af skattemæssige underskud -580.009 612.000
Talt 491.426 271.629
Som følge af regnskabsmæssig aktivering af finansleringsomkostningerne i anlægsperloden er den
regnskabsmæssige værdi af vej- og baneanlæg højere end den skattemæssige værdi.
Note 15 Andre tilgodehavender
A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2003 2004 2004 2003
888.036 1.030.261 Værdi swap, aktiver 2.465.598 2.239.257
119.929 154.381 Renter swap 336.353 320.402
291.666 199.963 Valutaoptioner, aktiver 281.869 388.910
0 0 Renter og Commercial papers 5.339 23.455
31.521 6.902 Renter placeringer 7.213 33.442
1.331,152 1.391.512 Tilgodehavende finansposter 3.097.072 3.005.466
7.340 876 Øvrige tilgodehavender 949 8.039
1,338.492 1.392.388 Andre tilgodehavender i alt 3.098.021 3.013.505
Note 16 Likvide beholdninger
AJS Øresund (moderselskab) AJS Øresund (koncern)
2003 2004 2004 2003
” ' Indestående | bank samt |
283.566 746.273 kassebeholdning ' 1.105,841 2.012.013
0. 1.001.291 Værdipapirer og kortfristede indskud 1.709.842 9
283.566 1.747.564 Tilgodehavende finansposter 2.815.683 2.012.013
387 50
Øresund
Note 17 Egenkapital
20094 2003
Aktiekapital 5.000 5.000
Overført resultat primo 2.657.134 -2.429.800
. Årets resultat -570.343 -227.334
Overført resultat ultimo -3.227.477 -2.657.134
Egenkapital ultimo s "3.222.477 -2.652.134
Hele aktlekapitalen ejes af Sund & Bælt Holding A/S, som er 100% ejet af den danske stat.
Selskabets koncernregnskab indgår i koncernregnskabet for Sund & Bælt Holding A/S.
Aktiekapitalen omfatter | A/S Øresund 50.000 stk. å nominelt kr. 100.
Aktiekapitalen er vændret siden 1992.
39/50
Note 18 Obligationslån og gæld til kreditinstitutter (moderselskab)
Obligations- Kredit- Andre
lån og gæld institutter værdi finansielle Likvide Anden — Valuta-
til kredit» Skyldige tkort- swap- tilgode- behold- finansiel terminer Nettogæle Nettogæld
Valuta institutter renterlån fristede) aftaler havender ninger gæld my. Provision 2094 2003
AUD«12 mdr. 0 0 v 0 0 -1 0 0 0 5) ' 0
>12 mdr. |] o ø 2 DD (u 0 0 0 0 o
AUD Total Q 0 2 0 2 =1 0 0 0 -1 p
CHF<12 mdr, 0 g p 0 9 -1 0 0 0 -1 0
>12 mdr. 0 Q 9 9 0 0 0 0 0 0 0
CHF Total 0 0 o Q 0 gl p 9 -1 0
DKK<12 mdr. -847.B98 -7.445 (0 "502.559 23.527 369.446 -32.753 o -9.957 -1.012,.647 5.658
>12 mdr, -4.651.773 67.219 ()j 469.388 33.219 0 718.665 3.885 0 4.233.164 4.812.704
DKK Total -5.499.669 -74.664 o -33.171 54.745 369.446 56.428 3.886 79.957 7.245.811 4.807.045
EUR<12 mdr. -228.634 -1.744 0 -338.185 3.887 1,378,018 -11.927 9 0 801.415 -1.281.455
>12 mdr. -301.792 4.507 g -2.359.875 16.083 0 92.000 2.975 9 -4.739.116 -2.545.412
EUR Total 530.426 -6.251 9 , -4.698.060 19.970 1.378.918 -103.927 2.975 pg -3.937.701 3.926.867
GBP<12 mdr. -315.957 -14.238 0 593.749 14,843 60 b 0 0 278.457 65
>12 mdr. -868.860 -4.283 0 599.845 3.679 0 6 0 o -269.619 8.389
GSP Total -1.184.817 -18.521 9 1,193.594 18,522 60 oa a 0 8.838 8,434
JPY<12 mdr. 0 Q 9 0 -162 0 7162 "42,771 0 -43,095 21,665
>12 mdr. -280.857 3.543 0 323.628 1.535 D 4.619 0 Q 43.230 -18.493
JPY Total -280.857 3.543 0 323,628 . 1.373 o -4.781 42.771 D 135 3.173
NOK<12 mdr. 0 oa 9 0 0 oa D Q 0 DD 6.351
>12 mdr. -1.725.314 "47.788 0 1.725.332 47.788 2 p a 18 -6.263
NOK Total -1.725.314 -47.738 0 1.725.332 47.788 D v o D 18 88
SEK<12 mdr. 0 oa 0 a 0 09 Q a 0 0 0
>12 mir. 0 0 9 0 0 =1 0 0 go -4 D
SEK Total o 0 9 oa Q 1 a 0 9 =1 2
USD<12 mdr. -218.311 -3.864 0 218.311 1.439 43 -1.199 24.423 a 20.842 20.901
>12 mdr. -1.252.106 "5.618 0 1.228.359 10.543 o 307 0 g -20.129 -19.981
USD Total -1.470.417 -10.4B2 Q | 1.446.670 11.982 43 1.508 24.423 0 713 920
Grand Total -=10.691.500 -154.153 o "42.007 154,381 1.747.564 -166.642 -11.487 79,957 -9,173.811 -8.,721.298
Obligationslån mm. " .10.691.500
Kort-/tangfristede
gældsforpligtelser, I alt -30.845.663
40/7 50
Note 19 Obligationslån og gæld til kreditinstitutter (koncern)
Øresund
Obilgations- Kredit- Andre
lån og gæld institutter Værdi finansielle likvide Anden Valuta-
til kredit- Skyldige (kort- Swap- tilgade- behold» finansiel terminer Pro- Nettogæld Nettogæld
Valuta institutter renterlån fristede) aftaler havender ninger gæld | my. vision 2004 2003
AUD<12 mdr. 0 oa 0 Q 9 -1 0 0 0 -1 0
>12 mdr. -528.499 71.781 0 528.498 1.781 0 o ao 9 -1 oa
AUD Total 528.499 "1.781 o 528.493 1.781 -1 o 0 0 "2 0
CHF<12 mdr. oa 0 Q o 57 4 -57 6.463 0 6.467 156.628
>12 mår. a 0 Q -9.519 6.161 0 76,985 co Q -10.343 169.920
CHF Total 0 0 o -9.519 6.218 å 7.042 6.463 0 "3.876 713.292
DKK<12 mdr. =1.157,579 79.067 -38.797 -1.130.320 26.840 441.151 "55,162 -453.960 "9.957 -2.386,841 "1.485.640
>12 mdr. 4.958.488 -70.040 0 -1.101.826 35.565 o -30.788 3.886 o "6.121.691 7.035.291
DKK Total "6.116.067 79.107 -38.797 -2.232.136 62.405 441.151 85.950. -450.074 -9.957 -8.508.532 "8.520.931
EUR<22 mdr. -342.888 »2.593 -2.613 -»556.,863 4,951 2.033.816 -14,517 -430.946 Q 688.347 "2.377.745
>12 mdr. 71.255.133 713.4392 0 -9.783.717 41.723 9 -187.658 2.375 9 | -11.195.249 -7.962.436
EUR Total 1.598.021 16.032 -2.613 -10.340.580 46,674 2.033.816 -202.175 -427.371 Q -109.596.902 -10.340.181
GBP<12 mdr. "315.957 714.238 -1 1.154.909 16.066 62 9 9 0 840.841 532.103
>12 mår. -2.788.589 -21.696 0 |. 1.983.168 28.642 og "8,773 o 0 807.248 "497.346
GBP Total 3.104.546 735.934 1 3.138.077 44.708 62 8.773 Q a 33.593 34.757
JPY<12 mdr. 0 6 0 0 17 2 27 -16.402 Do "16.366 83.295
212 mmdr. 732.140 12.680 9 747.520 8.036 o 20.843 a 0 15.253 -77.245
JPY Total 232.140 312.680 o 747.520 8.053 2 -20.826 -16.402 0 71.113 5.550
NOK<12 mår. o 0 7 2 0 2 o 0 0 -5 6.353
>12 mdr. 4.521.662 -106.069 0 4.521.663 106.058 a oa oa o -8 6.293
NOK Total 4.521.669 -106.060 7 4.521.663 106.058 2 9 o 0 13 650
SEK<12 mdr. -7368.110 0 76.181 298.444 527 335.346 -2.003 848.382 0 1.106.405 1.130.435
>12 mdr. -3.250.933 "58.728 0, 1.673.427 59.359 -1 4.434 9 Ø -1.581,310 -1.136.368
SEK Total 73.619.043 "58.728 6.181 1.971.871 59.886 335.345 6.437 848,382 2 -474,905 - -5,933
USD<12 mdr. -358,574 -4.191 o 358.574 2.659 5.302 -2.0B4 24.423 o 26.109 -221.075
212 mdr. 1.446.474 =15.978 0 | 1.430.069 86.164 2 165.181 0 o 211.400 233.244
USD Total -1.805.04B8 -20.169 0 1.788.643 88,823 5,302 67.265 24.423 oa 14.709 12.169
Grand Total "22.025.033 "305,3131 -47.599 114.037 424.605. 2.815,683 -398.468 -15.179 "9.957 -29.447.041 -18.827.801
Obligationslån mv. -22.025.033
Kort-/langfristede
gældsforpilgtelser, i alt -22.330.164
41/7 50
Note 20 Gældsforpligtelser A/S Øresund (moderselskab)
2004 2003
Langfristede gældsforpligtelser "9.207.573 -7.331.449
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser -1,638.090 -1.517,653
Gældsforpligtelser i alt til dagsværdi -10.845.663 -8.849.102
Nominel værdi »10.314.442 -8.491.456
Langfristet gældforpligtelse som forfalder mindre end 5 år fra
udløb af regnskabsår (regnskabsmæssig værdi) -4.319.773 -5.645.390
Gældsforpligtelser indeholder obligationslån samt skyldige renter på lån.
Note 21 Gældsforpligtelser A/S Øresund (koncern)
2004 20093
Langfristede gældsforpligtelser -19.756.965 -16.415.566
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser -2.573.199 4.190.727
Gældsforpiigtelser I alt til dagsværdi -22.330.164 -20.606.293
Nominel værdi -21.099.685 -19.953.311
Langfristet gældforpliigtelse som forfalder mindre end 5 år fra
udløb af regnskabsår (regnskabsmæssig værdi) i =7.913.047 -8.573.649
Gældsforpligtelser indeholder obligationslån samt skyldige renter på lån,
42/50
Note 22 Langfristede gældsforpligtelser (A/S Øresund)
Effektiv rente pct.
Lån Udløb Fast/ variabel . DKK
DEM 2013 Fast 3,65 -317.743
DKK 2005 Fast 2,31 -855.167
DKK 2006 Fast 2,53 -563,559
DKK 2007 Fast 2,96 -1.724.108
DKK 2008 ——— Fast 3,21 -522.254
DKK 2024 Fast 4,39 -1.909,112
EUR 2005 Fast 2,35 -230.322
EUR 2034 Variabel 4,24 14.645
GBP 2605 Fast 4,97 -330.198
GBP 2011 Variabe] 4,98 -599.185
GBP 2024 Variabel 4,99 -273.966
JPY 2006 Fast 0,12 "36.368
JPY 2010 Fast 1,08 -132.573
JPY 2020 Fast 4,34 -61.149
JPY 2021 Fast 6,03 -37.784
NOK 2006 Fast 2,53 -296.043
NOK 2007 Fast 3,09 -314.334
NOK 2012 Fast ' 3,79 2.068
NOK 2014 Fast - 4,31 -1.164.809
USD 2005 Variabel 2,56 -218.553
USD 2006 Variabel 2,52 -843.144
USD 2014 Variabel 2,45 -380.072
USD 2016 Variabel 5,05 ” -31.933
langfristede gældsforpligtelser | alt -10.845.,663
Effektiv rente på porteføljen ekskl. 3,79 pct.
markedsværdiregulering
Effektiv rente på porteføljen Inkl. 6,13 pct.
markedsværdiregulering
Langfristede Fast -8.513,455
gældsforpligtelser
Langfristede Variabel -2.332.208
gældsforpilgtelser
Langfristede gældsforpligtelser i alt 710.845.663
Med henvisning til note 19 skal bemærkes, at selskabet i al væsentlighed alene har nettopositioner
i.DKK og EUR, og ovenstående positioner i andre valutaer udlignes af modsvarende swaps.
Med henvisning til figur under renterisici side 10 skal bemærkes, at selskabet ved anvendelse af
renteswaps har ændret ovenfor anførte fordeling af gældsforpligtelser mellem fast og varlabel
rente.
437 50
Note 23 Langfristede gældsforpligtelser
(Øresundsbro Konsortiet)
Lån Udiøb Fast/varlabel Effektiv rente pct. DKK
AUD 2006 i Fast 5,68 . -630.485
AUD 2008 Fast 5,80 -426.375
DKK 2005 Fast ' 2,43 '"-622.489
DKK 2020 Fast 4,25 619.072
EUR 2006 Fast 2,50 -186.191
EUR 2005 Fast 2,35 "230.172
EUR 2006 Variabel 2,21 -343.164
EUR 2013 Variabel 2,19 "221.681
EUR 2014 Fast 3,80 -1,178.193
EUR 2024 Variabel 3,99 11.308
GBP 2009 Variabel 4,97 -491.530
GBP 2011 Variabel 4,98 -676.781
GBE 2021 Variabel! 5,08 -513.905
GBP 2025 Variabel 4,89 -2.183.488
JPY 2009 Fast 0,76 -55,669
JPY 2011 Fast . 1,55 -122.485
JPY 2013 Fast 2,45 -111.408
JPY 2014 Fast 2,39 -64.944
IPY 2016 Fast 2,04 110.232
JPY 2018 Fast 3,31 -194.356
JPY 2019 Fast 2,44 -234.693
3PY 2023 Fast 6,34 "27.482
NOK 2008 Fast 3,31 -205.135
NOK 2009 Fast 3,52 -1.120.827
NOK 2013 Fast 4,19 -2.017.562
NOK 2018 Fast 4,62 72.365.728
SEK 2005 Fast 2,22 -736.221
SEK 2006 Fast 2,66 -56.791
SEK 2007 Fast 2,97 -1.144.489
SEK 2008 Fast 3,23 -1.230.902
SEK 2009 Fast 3,41 -943.095
SEK 2014 Fast 4,16 —1.023.722
SEK 2015 Fast 4,32 -405.684
SEK 2020 Fast 4,59 -710.330
SEK 2028 Fast" 4,84 1.104.330
USD 2005 Variabel 2,59 -281.180
USD 2006 Variabel 2,60 -55,143
USD 2008 Variabel 2,63 165.302
USD 2009 Variabel 2,32 -133.464
USD 2010 Fast 4,27 "43.127
USD 2011 Fast 4,64 11.891
USD 2018 Fast 5,23 74.371
Langfristede gældsforpligtelser i alt -22.968.999
44/50
Effektiv rente på porteføljen ekskl.
markedsværdiregulering 3,34 pct.
Effektiv rente på porteføljen inkl,
markedsværdiregulering 5,57 pct.
Langfristede gældsforpligtelser Fast -27.914.669
Langfristede gældsforpligtelser Varlabel -5.054.330
Langfristede gældsforpligtelser i alt -22.958.999
Heraf andel til A/S Øresund (50 pct.) -11.484.499
Med henvisning til note 19 skal bemærkes, at selskabet I al væsentlighed alene har
nettopositioner i DKK og EUR, og ovenstående positioner i andre valutaer udlignes af
modsvarende swaps.
Det skal bemærkes, at selskabet ved anvendelse af renteswaps har ændret ovenfor anførte "
fordeling af gældsforpligtelser mellem fast og variabel rente,
Note 24 Anden gæld
A/S Øresund (moderselskab) A/S Øresund (koncern)
2003 2004 2004 2003
977.014 1.072.269 Værdi swap, passiver 2.351.561 2.388.272
24,409 18.348 Vølutaterminer, passiver 22.041 49.682
136.793 139.584 Skyldige renter, swap 271.924 285.666.
291.666 200.009 Renteoptioner, passiver 213.851 317.146
47.332 27.058 Øvrige renteoptioner, swap 112.700 146.219
9.790 9.957 Skyldig provision 9,957 3,700
1.486.914 1.467.225 Skyidige finansposter 2.982.034 3.196.685
8,185 8.503 Øvrige gældsforpligteiser 24.060 30.392
1.495.099 1.475.728 Anden gæld i alt 3.006.094 3.227.077
457 50
Øresund
Note 25 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
AZS Øresund
Der er | A/S Øresund Indgået valutaterminsforretninger svarende til 52,7 mio. kr. værdiansat til
terminskursen. Kursregulering til balancedagens kurs indgår i resultatopgørelsen.
Selskabets eventualforpligtelser består af indgåede drifts- og vedligeholdelseskontrakter med udløb.
frem til 20605, til et samlet beløb af 2,2 mio. kr. Under kontrakterne er ved årets afslutning udført
arbejde for 6,5 mio. kr. ”
Som følge af sambeskatningen med koncernens øvrige selskaber hæfter A/S Øresund solidarisk
med disse selskaber for skat af sambeskatningsindkomsten.
Selskabet her ikke afgivet sikkerhedsstillelser.
Øresundsbro Konsortiet
Eventualforpligtelser i Øresundsbro Konsortiet, for hvilke koncernen hæfter solidarisk med Svensk-
Danska Brofårbindelsen SVEDAS AB, består af indgåede drifts- og vedligeholdelseskontrakter med
udløb frem til 2010 til et samlet beløb af 72,2 mio, kr. Under kontrakter er ved årets afslutning
udført arbejde for 13,6 mio.kr.
Der er indgået valutaterminsforretninger til Sikring af finansielle transaktioner svarende til 1,783,8
mio. kr. værdiansat til terminskursen. Kursregulering till balancedagens kurs Indgår i
resultatopgørelsen.
Der er endvidere indgået valutaoptionsaftaler, ifølge hvilke konsortiet skal levere:
SEK 585.000 mod at modtage DKK 483.795 - udløb januar 2005
SEK 520.000 mod at modtage DKK 430.040 - udløb januar 2005
SEK 956.901 mod at modtage DKK 107.000 - udløb januar 2005
Selskabet har ikke afgivet sikkerhedsstillelser.
46 7 50
Note 26 Nærtstående parter
Omsætning Saldo
Nærtstående Trans- og andre Prisfastsæt-
arter Hjemsted Tilknytnin: aktioner driftsposter — telse … tltimo 2004
Den danske stat, selskaber
og institutioner ejet af denne
Den danske stat 100% ejerskab af Garanti for -15.755 Fastlagt ved lov. 0
A/S Øresund vla — selskabets Udgør 0,15 pct. af '
Sund & Bælt Gæld. Garanti- den nominelle gæld
Holding A/S provision
Sund & Bælt København 100% ejerskab af Varetagelse af -5,158 Kostpris med 3.366
Holding A/S A/S Øresund. AJS Øresunds tillæg for
Delvis fælles be driftsopgaver administration
styrelsesmedlem — Sambeskat-
mer, Fælles ningsbidrag 4.838 Kostpris
direktion
AJS Storebælt København Søsterselskab Køb/salg af o Kostpris med 79.696
Delvis fælles rådgivning tillæg for
Bestyrelses Sambeskat- administration
medlemmer, ningysbidrag 78.713 Kostpris
Fæltes direktion
Sund & Bælt København Søsterselskab Køb/salg af -22 Kostpris med 451
Partner A/S rådgivning tillæg for
Sambeskat- administration
ningsblidgrag 245 Kostpris
Øresundsbroa København A/S Øresund ejer Køb/salg "1.422 Kostpris 15
Konsortiet Malmø 50% af Øresunds — rådgivning
bro Konsortiet.
Delvis fælles
bestyrelsesmed-
lemmer
Fælles underdirektører
for Finans og teknik
Banedanmark København Ejet af den danske Betalinger for 190.000 Fastsættes af 323
stat benyttelse af bane- Transport- og
forbindelser i Energiministeren
Datterselskaberne
Bestyrelse og direktion
Bestyrelse
Jens Kampmann (formand)
Direktør i Invest Miljø.
. Qua denne stilling medlem af en
lang række af gruppens bestyrelser
Bestyrelsesmedlem i
- Paustian Holding A/S (formand)
- De Smithske A/S (formand)
- Al-Gruppen A/S (formand)
- Falck A/S
Henning Kruse Petersen
(næstformand)
Koncerndirektør i Nykredit A/S
Bestyrelsesmedlem i
- Nykredit Bank (formand)
- Nykredit Bank Hipoteczny
(formand)
- Advizer A/S (formand)
- Den Danske Forskningsfond
(formand)
- William H. Michaelsens Legat
- Åsgard Ltd.
- Erhvervsinvest Management A/S
Carsten Koch
Administrerende direktør i Danske
Invest Administration A/S
Bestyrelsesmedlem i
- InvesteringsForeningsRådet
- FundCollect A/S
Pernille Sams
Statsaut. Ejendomsmægler, Cand.
Jur.
Bestyrelsesmediem i
- Pernille Sams
ejendomsmæglerfirma Aps
Georg Poulsen
Forhenværende forbundsformand
Bestyrelsesmedlem i
- Aalborg Industries A/S |.
- A/S Helsingør Fællesbageri
Direktion
Leo Larsen
Administrerende direktør
Bestyreljsesmedlem i
- RenHold A/S (næstformand)
- RGS 90 A/S
Formand for Det Rådgivende Udvalg
for Fødevareforskning under
Fødevareministeriet og Ministeriet for
Familie og Forbrugeranliggender
48750
Finansiel ordbog
swaps
- Bytte af betalingsrækker mellem to modparter - typisk en virksomhed og en
bank. Eksempelvis kan virksomheden optage et lån med fast rente og
herefter indgå en swap med banken, hvorunder virksomheden modtager en
tilsvarende fast rente og betaler en variabel rente +/- et tillæg. Netto vil
virksomheden således have en forpligtelse til at betale den variable rente +/-
tillægget. Dette kaldes en renteswap. I en valutaswap byttes betalinger i to
forskeltige valutaer. Man kan også kombinere en renteswap og en
valutaswap.
denomineret
… udstedt I … En obligation kan være udstedt (denomineret) i EUR, men
have en rente, der er relateret til et beløb i DKK.
cap/floor struktur
En cap er et loft over den rente, man skal betale (som det fx er tilfældet på
de nye Rentemax lån til boligejere). Tilsvarende er et floor en bund under
den rente, man skal betale, Har man indgået en cap/fioor struktur, har man
altså lagt loft over og en bund under renten, der skal betales (renten kan kun
svinge inden for et interval),
collar struktur
Et andet ord for en cap/floor struktur. En zero-cost collar er fx køb af en cap
finansieret ved salg af et floor. Hvis markedsrenten stiger, er der således en
grænse for, hvor meget man kan komme til at betale. Til gengæld får man
ikke glæde af et eventuelt rentefald under floor-niveauet.
cap-afdækninger
Køb af en forsikring mod kraftige rentestigninger på den variabelt forrentede
gæld, mod betaling af en præmie. Kan ses som alternativ til at låse renten
fast for hele perioden. På boligmarkedet svarer det til de nye garantilån, som
alternativ til flexlån og fastforrentede lån.
dagsværdiregulering .
Et regnskabsprincip i årsregnskabsloven, hvorefter man ved regnskabs-
aflæggelsen fastsætter værdien af aktiver/passiver til deres markedsværdi
(dagsværdi) - altså den værdi, de på det givne tidspunkt har i markedet, hvis
de skulle købes/sælges. I perioden mellem optagelse og indfrielse af
aktivet/passivet vil denne dagsværdi svinge med renteniveauet.
AAA- eller AA-rating
Internationale kreditvurderingsbureauer giver virksomheder en såkaldt
rating, der udtrykker deres kreditværdighed. Typisk kan man få en kort og en
49450
Øresund
lang rating, der udtrykker virksomhedens evne til at betale sine forpligtelser
på kort hhv. lang sigt. Ratingen - eller karakteren - er inddelt I en skala, hvor
AAA er det bedste, AA det næstbedste og så videre, Den danske stat, der
garanterer for Storebælts- og Øresundsforbindelsens forpligtelser, har den
bedste kreditværdighed AAA. De største kreditvurderingsbureauer er Moody's
og Standard & Poor's.
” realrente
Den nominelle rente minus inflationen.
507 50