Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
Erhvervs: eg
Selskabsstyrelsen
GS 28 MS, 2005
San
capinordic
CAPINORDIC A/S - CVR-NR. 13 25 53 42
ÅRSRAPPORT FOR 2004
Fremlagt og godkendt på
Selskabets generalforsamling
d./£7 3 2vsT—
Dim pp NT
Kaj Andreassen
Indholdsfortegnelse
Påtegninger 2 su LEES 2
Ledelsespåtegning Msssssssssssseeeses ere LED, 2
Revisionspåtegning ....ssssssser ELLE, 3
Ledelsesberetning ss ses DE, 4
Selskabsoplysninger M...sssssvesseresetre nere r ens nenn rr rnenree rr r EL ELELE, 4
Idegrundlag og Mål 1... ss skeer DELE, 5
Året i hovedtræk M..sersererrursrer serne DD, 7
Koncernoversigt suser ELDELE, 9
Hoved- og nøgletal for koncernen 1... LE, 10
Årets resultat 1... sure 12
Den forventede fremtidige udvikling 2... DE DD, 13
Særlige risici ss sees LEDE, 15
Videnressourcer M.M. EDEL 16
Miljøforhold Musse ED, 16
Incitamentsprogrammer…...ssssesereeersrrrr rr DE 17
Begivenheder efter statusdagen snu LL VEL L, 17
Aktionærinformation …..…..G..ssssseseee er DEDE, 18
Regnskabsberetning 1... LE, 21
Koncern- og årsrapport 1. januar — 31. december 2004 nn 23
Anvendt regnskabspraksis M.….sssssserre renee LEE, 23
Resultatopgørelsen.…....sssssssssreer rr TEE DES 31
Balancen…..…..sssssss er EDEL. 32
Egenkapitalopgørelse…..G..sssssene rr LEE 34
Pengestrømsopgørelse (sussie EET E LEE, 35
Notersssseserersesereereerr rr LEDES, 36
Capinordic A/S 1
Årsrapport 2004
Ledelsespåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2004 for Capinordic A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat og pengestrømme.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 28. februar 2005
Direktion:
BR
Ulf Laumønn
direktør
Bestyrelse: TT]
— rn 7 væ — SA
Goran Larsson Ole Nielsen Kaj Larsen
Formand Næstformand
Capinordic A/S 1
Årsrapport 2004
Påtegninger (fortsat)
Revisionspåtegning
Til aktionærerne i Capinordic A/S
"Vi har revideret årsrapporten for Capinordic A/S for regnskabsåret 2004, der aflægges efter årsregnskabsloven
og yderligere danske krav til regnskabsaflæggelsen.
Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en
konklusion om årsrapporten.
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi
tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke
indeholder væsentlig. fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der
understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den
samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den anførte revision giver et tilstrækkeligt
grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten gver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 2004 i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger og Københavns Fondsbørs øvrige krav til regnskabsaflæggelsen.
Supplerende oplysninger
Uden at tage forbehold gør vi opmærksom på oplysningerne i ledelsesberetningens afsnit ”Likviditetstitsagn”,
hvori ledelsen redegør for væsentlig usikkerhed om selskabets evne til at fortsætte driften. Usikkerheden
henføres til, at selskabet forventer at udstede konvertible obligationer for TDKK 10.000 i april 2005. Ledelsen
bedømmer, at de konvertible obligationer vil blive tegnet og aflægger i overensstemmelse hermed årsrapporten
under forudsætningen om virksomhedens fortsatte drift.
Vi er enige i ledelsens valg af regnskabsprincip.”
København, den 28. februar 2005
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret revisionsinteressentskab
Hor
i >
arsten Rasmussen Mark Fromholt Ale Jæf-Jensen
statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor statsaltoriseret revisor
Capinordic A/S 3
Årsrapport 2004 :
Ledelsesberetning
Selskabsoplysninger
Selskabet Capinordic A/S
Bredgade 49
1260 København K
Telefon: +46 42 28 75 20
Telefax: +46 42 24 15 44
Hjemmeside: www.capinordic.se
E-mail: infof(Øcapinordic.se
CVR-nr.: 13 25 53 42
Stiftet: 1. juli 1989
Hjemsted: København
Bestyrelse
Direktion
Revision
Goran Larsson, formand
Ole Nielsen, næstformand
Kjell Herrlin
Kaj Larsen
Ulf Laumann
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret revisionsinteressentskab
Strandvejen 44
2900 Hellerup
Statsautoriseret revisor Alex Ankjær-Jensen
Furesøpark Allé 15
3460 Birkerød
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Idegrundlag og mål
ldegrundlag
Capinordic-koncernens forretningside er at udvikle og forvalte fleksible og markedstilpassede fondsporteføljer til
kunder, der ikke har tid, viden om eller interesse for at følge markedets udvikling. Capinordic-koncernen er
uafhængig af banker, forsikringsselskaber og investeringsselskaber.
Capinordic-koncernen. tilbyder fondsforvaltning til kunder med forsikringsopsparinger gennem eksempelvis
Fårsåkringsaktiebolaget Skandia (fremover benævnt Skandia) og SEB Trygg Liv og til kunder, der ønsker
professionel assistance til at vælge fonde, når deres Premiepension (en del af den svenske statspension) skal
investeres.
De sidste 8 år har Capinordic-koncernen udbudt produkter indenfor finansiel rådgivning og fondsforvaltning.
Den finansielle rådgivning er blevet tilbudt gennem datterselskaberne Capinordic Sales Support AB og Svenska
Spar AB, som dog de seneste år ikke har givet tilfredsstillende resultater. Capinordic A/S har som følge heraf
afviklet ejerskabet i disse datterselskaber i 2004.
Fondsforvaltningen sker gennem det 100 % ejede datterselskab Unitfond AB, der har givet tilfredsstillende
resultater de seneste år og i dag har en unik position på markedet med over 100 eksterne finansielle rådgivere
(primært forsikringsmæglere), der i praksis udgør selskabets salgsnet.
Gennem de seneste år har Unitfond AB opnået et tilfredsstillende afkast af den forvaltede kapital til selskabets
kunder med et sammenligningsgrundlag mod de toneangivende internationale aktieindeks.
Capinordic-koncernen vil derfor i fremtiden fokusere på den overskudsgivende kapitalforvaltning, hvor det
eksterne salgsnet af uafhængige mæglere søges styrket gennem en fokuseret indsats.
Langsigtet målsætning
Capinordic-koncernens målsætning er at øge markedsværdien gennem organisk vækst og akkvisitioner samt at
give aktionærerne et konkurrencedygtigt afkast af deres investerede kapital.
Det er koncernens målsætning, at Unitfond AB skal være Sveriges højest rangerende fond-i-fondselskab hos
kunder og samarbejdspartnere gennem at:
+ Skabe et konkurrencedygtigt afkast til vore kunder.
. Skabe øget omsætning gennem et konsekvent fokus på salgskanaler og etablering af strategiske
alliancer.
. Skabe forbedret rentabilitet og øget indtjening gennem effektivisering.
« Introducere Unitfond AB-konceptet på et eller flere af de resterende skandinaviske markeder.
Økonomisk langsigtet målsætning
Det er Capinordic A/S' økonomiske målsætning på lang sigt at opnå:
. SOverskudsgrad: Over 20%
. Likviditetsgrad: Over 100%
. Soliditet: 60%
Capinordic A/S 5
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Strategiske fokuspunkter til opnåelse af langsigtet målsætning
De overordnede mål skal som udgangspunkt realiseres ved strategisk fokus på nedenstående 6 punkter:
1.
2.
Tydeligere markedspositionering af koncernen på nuværende og fremtidige markeder.
Øget ressourceallokering til loyalitetsopbygning af eksisterende salgsnet samt til udvidelse heraf.
Øget ressourceallokering til etablering af alternative salgskanaler herunder etablering af strategiske
alliancer på nuværende og fremtidige markeder.
Udvikling af egne markedstilpassede produkter, herunder med fokus på en diversificeret produktportefølje
for at skabe en høj kundeloyalitet og etablere et bredere kundesegment.
Videreudvikling af ledelsesmæssige styrings- og rapporteringsværktøjer.
Fastholdelse og tiltrækning af markedets mest velkvalificerede medarbejdere.
Økonomisk målsætning på kortsigt
Det er Capinordic-koncernens økonomiske mål for de kommende 3 år:
At øge koncernens nettoomsætning med årlige vækstrater i niveauet 15-20% gennem organisk vækst og
akkvisitioner.
At akkvisitioner i videst muligt omfang finansieres med egenkapital evt. gennem udvidelse af
aktiekapitalen i Capinordic A/S.
At generere en forrentning af egenkapitalen på mindst 15-20 % p.a.
Capinordic A/S 6
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Året i hovedtræk
Drift
Capinordic-koncernen opnåede i 2004 et resultat før goodwill afskrivninger og finansielle poster på
T.DKK 5.536. Årets resultat efter skat udgør T.DKK -588.
Capinordic-koncernen indgik i september 2004 forlig med Svea Entreprenører AB under Skandia-
koncernen i forbindelse med afvikling af en franchiseaftale.
Der er foretaget afvikling af urentable aktiviteter for at kunne fokusere på rentable enheder, og for at
skabe en bedre likviditet og soliditet i koncernen. Aktierne i Svenska Spar AB blev solgt i 3. kvartal 2004
til den norske børsnoterede koncern Acta AS og aktierne i Capinordic Sales Support AB blev i 4. kvartal
2004 solgt til LSA Rental AB. Årets drift samt salget af de to datterselskaber har påvirket koncernens
resultat for 2004 negativt med T.DKK. 5.785.
Capinordic-koncernen har i 2004 øget sit fokus på kapitalforvaltning via datterselskabet Unitfond AB og
opnået en tilgang i den forvaltede kapital på M.SEK 438.
Capinordic-koncernen lancerede i 2004 med succes flere nye fondsporteføljer, der i højere grad er
tilpasset kundernes behov.
Unitfond AB har i 4. kvartal 2004 ansøgt Finansinspektionen om tilladelse til at drive værdipapirhandel.
Den endelige godkendelse forventes at foreligge medio 2005.
Finansiering
Capinordic A/S har gennem gældskonvertering foretaget en styrkelse af egenkapitalen med T.DKK
16.500. Konverteringen er foretaget d. 12. marts 2004. I forlængelse af denne konvertering har selskabet
nedskrevet aktiekapitalen med T.DKK 106.206 til modregning i historiske underskud.
Egenkapitalen i Capinordic-koncernen udgjorde d. 31. december 2004 T.DKK 11.900.
Der er indgået aftale med selskabets lånekreditorer og kreditinstitutter omkring en hensigtsmæssig
afvikling af gældsposter.
Investeringer
Der er ikke foretaget investeringer i regnskabsåret 2004.
Capinordic A/S 7
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Begivenheder i 2004
Unitfond AB har i 1. kvartal 2004 afhændet den resterende fondsportefølje i Finland til Akseli Holding OY
for T.EUR 600. Unitfond AB har dermed afviklet al forvaltningsvirksomhed i Finland.
En kreds af selskabets insidere svarende til ca. 30% af selskabets aktiekapital afhændede i 4. kvartal
2004 i alt 7.123.861 stk. aktier i Capinordic A/S til seks forskellige nye aktionærer. Heraf erhvervede DKA
Consult ApS i alt 3.448.994 stk. aktier svarende til 14,61% af aktiekapitalen og Synerco ApS 1.156.470
stk. aktier svarende til 4,90% af aktiekapitalen. Synerco ApS har efterfølgende anmeldt en samlet
ejerandel på 10,32% efter Fondsbørslovens & 29.
Capinordic-koncernen konstaterede i 1. kvartal 2005, at det tidligere datterselskab Svenska Spar AB var
trådt i likvidation ultimo 2004.
Ole Nielsen fratrådte i efteråret 2004 sin stilling som adm. direktør for Capinordic A/S. Bestyrelsen
indsatte Unitfond ABs VD, Ulf Laumann som ny adm. direktør.
Begivenheder efter status
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder i perioden fra regnskabsårets udløb og til dato for
regnskabsaflæggelsen,
Capinordic A/S 8
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Koncernoversigt
Holdingselskab:
Capinordic A/S
Unitfond AB
Ledelsesberetning (fortsat)
Hoved- og nøgletal for koncernen
T.DKK 2004 2003" 2002 2001 2000"
Nettoomsætning …1.W",.M..sssssseeereneereneener 25.936 58.516 108.721 114.912 150.161
Resultat før renter og skat….[.[.[.1.[.[.… 5.536 6.535 (98.546) (33.123) 9.679
Ordinært resultat før skat .….….|.[.[.W1.1.[1.1.1.[1.1.… 1.115 1.310 (113.488) (123.526) 6.864
Årets resultat…...........sssccvecererevererrser. (588) (982) (111.282) (116.045) 1.045
T.DKK 2004 2003 2002 2001 2000
Anlægsaktiver…….u.u.u..dcsssseeerereneerrenrerrerneee 18.349 28.954 34.798 118.903 215.579
Omsætningsaktiver …..Wuu.u..dssceseerrnes 8.642 12.810 21.196 33.755 71.086
Aktiver i alt….u.vcsssereeereressererrernenee 26.991 41.764 55.994 152.658 286.665
Aktiekapital…….......Mssseeeererenererrererner 11.801 101.507 101.507 101.507 101.507
Egenkapital…......sseceseeserrsresrssersenrnnee 11.900 (4.042) (3.149) 107.960 225.117
Hensatte forpligtelser 2... 1.854 6.977 9.530 981 7.314
Langfristede gældsforpligtigelser….... 0 5.173 23.989 9.885 1.861
Kortfristede gældsforpligtelser….[.[.[.[.[..[.].… 13.237 33.656 25.624 33.832 52.373
Passiver i alt... 26.991 41.764 55.994 152.658 286.665
T.DKK 2004 2003 2002 2001 2000
Pengestrøm fra driften... 3.490 (339) (6.572) (36.704) (3.849)
Pengestrøm fra investering, netto ..…. 1.368 (687) (783) (3.160) 89.548
Pengestrøm fra finansiering .….[.[.[.[.[.[1. (1.669) (1.097) 9.678 12.551 (69.458)
Pengestrøm i alt .........…..ssscssererseser 3.189 (2.123) 4.846 (27.313) 16.241
Capinordic A/S 10
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Nøgletal
2004 2003" 2002 2001 2000"
Overskudsgrad…...W.u.u.ssmssesuesesssesrserses 21,35% 11,20% Neg. Neg. 6,40%
Afkastningsgrad….W.Wu.u..u.sssseceeeerererese 25,20% 13,70% Neg. Neg. 3,40%
Likviditetsgrad…..u..sencerererrererrrrrerer 65,29 38,30 42,70 100,2 135,7
Egenkapitalandel (soliditet) ."…—.[.[.[.[.]. 44,09% Neg. Neg. 70,70% 78,50%
Egenkapitalforrentning .……..[.[.[.[.1.1.1.… Neg. Neg. Neg. Neg 0,60%
Gennemsnitligt antal ansatte —1(1(1.1|.[|.1.[.1. 12 95 220" 368 467
Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der henvises til
definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.
"Der er i 2001 og 2002 foretaget regulering for selskaber under afvikling. Sammenligningstallene for 2000 er ikke
reguleret for disse afviklinger.
”Fra og med 2002 beregnes antallet af fuldtidsansatte. Tidligere sammenligningstal er baseret på antal ansatte
personer.
"Der er ikke foretaget korrektion af sammenligningstallene for 2003 som indeholder konsolidering af
datterselskaber frasolgt 2004.
De frasolgte datterselskaber indgår ikke i konsolideringen for 2004.
Capinordic A/S 11
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Årets resultat
Capinordic A/S realiserede i regnskabsåret 2004 et underskud på T.DKK 588 mod et underskud på T.DKK 982 i
2003. Det er en forbedring på T.DKK 394 i forhold til 2003. Capinordic A/S budgetterede med et nul resultat for
regnskabsåret 2004 jf. regnskabsmeddelelsen pr. 30.09.2004.
Det er bestyrelsens opfattelse, at resultatet må betragtes som værende tilfredsstillende særligt henset til, at
selskabet i regnskabsåret formåede at afhænde flere tabsgivende aktiviteter. Afhændelsen skabte adgang til at
allokere yderligere ressourcer til koncernens rentable aktiviteter. Ledelsen fandt det endvidere tilfredsstillende, at
det lykkedes at reetablere selskabets kapitalforhold gennem en gældskonvertering samt en betydelig
nedskrivning af selskabets aktiekapital. Endeligt fandt ledelsen det tilfredsstillende, at koncernen i regnskabsåret
opnåede en forbedret likviditetssituation.
Forventningerne i årsrapporten for 2003 er ikke indfriet. Dette skyldes primært, at de frasolgte datterselskaber
ikke levede op til forventningerne.
T.DKK 31.12.2004 30.09.2004 31.12.2003
Omsætning
Kapitalforvaltning 24.531 19.144 19.104
Rådgivning 0 26.049 29.100
Koncerneliminering 1.405 -652 -1.408
Omsætning i alt 25.936 44.541 41.549
EBITDA resultat
Kapitalforvaltning 6.988 7.127 3.719
Rådgivning 0 -1.180 1.638
Øvrige 226 225 2.521
Koncern EBITDA 7.214 6.202 7.878
Periodens resultat -588 -1.213 -982
Anlægsaktiver 18.349 18.771 28.954
Omsætningsaktiver 8.643 10.807 12.764
Aktiver i alt 26.992 29.577 41.718
Egenkapital 11.900 11.805 -4.042
Forpligtigelser 15.092 17.772 45.760
Passiver i alt 26.992 29.577 41.718
” Der er ikke foretaget korrektion af sammenligningstallene for 2003 og disse indeholder således konsolidering af datterselskaber.
Den betydelige nedgang i aktivitetsniveauet med udgangspunkt i regnskabsåret 2003 samt fondsbørsmeddelelse
d. 30.september 2004 skyldes frasalg af datterselskaber.
En væsentlig del af væksten i aktiviteten kapitalforvaltning under Unitfond AB skyldes en ekstraordinær indtægt
på ca. T.DKK 4.500 ved salget af den resterende fondsportefølje i Finland til Akseli Holding OY.
Capinordic A/S 12
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Forretningsområdet kapitalforvaltning
Unitfond AB foretager kapitalforvaltning af kunders kapitalforsikringer gennem Skandia og SEB Trygg LIV samt
forvaltning af kunders Premiepension. indtjeningen generes gennem forvaltning af denne kapital.
T.DKK 31.12.2004 30.09.2004 31.12.2003
Omsætning 24.531 19.144 19.104
EBITDA 6.988 7.127 5.826
Periodens resultat 5.273 5.186 3.919
Anlægsaktiver 115 171 327
Omsætningsaktiver 14.152 12.577 8.589
Aktiver i alt 14.266 12.748 8.916
Egenkapital 7.073 7.014 4.689
Forpligtelser 7.193 5.734 4.227
Passiver i alt 14.266 12.748 8.916
Gen. antal medarb. 11 10 7
Unitfond ABs forvaltede kapital udgør pr. 31.december 2004 M.SEK 2.705, hvilket er en netto-stigning på netto
M.SEK 438, når der elimineres for frasalg af selskabets finske aktiviteter. Udover stigningen i den forvaltede
kapital har Unitfond AB opnået en stigning i antallet af kunder. Unitfond AB har udviklet nye produkter, hvor den
primære kapitaltilgang har været på Trend-porteføljerne. Unitfond ABs porteføljer har givet tilfredsstillende afkast
af den forvaltede kapital med udgangspunkt i et sammenligningsgrundlag mod de toneangivende internationale
aktieindeks.
Forretningsområdet finansiel rådgivning
Koncernens aktiviteter indenfor finansiel rådgivning er afhændet gennem frasalg af datterseilskaberne Svenska
Spar AB og Capinordic Sales Support AB.
Årets resultat er negativt påvirket af årets drift og frasalg af aktiviteter med T.DKK 5.785.
De i regnskabsåret offentliggjorte regnskabsmeddelelser indeholdt konsolidering af den nu frasolgte aktivitet
indenfor forretningsområdet finansiel rådgivning.
Der er ikke foretaget korrektion af sammenligningstallene for 2003 og disse indeholder således konsolidering af
aktiviteten.
Den forventede fremtidige udvikling
Udviklingen indenfor investerings- og pensionsmarkedet generelt
Børsmarkedet har i 2004 været generelt stigende på trods af en træg start. Børserne generelt i Europa og USA
har således sluttet med en stigning på 7-9%, hvor børserne i de optagede EU-lande har klaret sig endnu bedre.
Dollarens fald mod den svenske krone har dog påvirket nogle fondes indestående, når det omregnedes til
svenske kroner. | USA øgede den amerikanske centralbank året igennem renten for at bremse aktiviteten.
Nøgletal viser, at det lader til at være lykkedes. I Kina viste 2004 sig at blive et år med fortsat vækst og et
stigende BNP. Det forventes, at USA fortsat vil øge renten, og at væksten i både USA og Asien fortsat vil stige,
dog med aftagende vækstrater. Euro-zonen har de sidste år været inde i en lavkonjunktur, med gentagne
svigtende forventninger til indtræden i en højkonjunktur. Der er forskellige forventninger til konjunkturudviklingen i
de respektive lande i Euro-zonen, men generelt set forventes der et fald i vækstraten i den ”gamle” Euro-zone,
samtidig med, at det forventes, at den europæiske centralbank vil fastholde renteniveauet. Derfor anses
forudsætningerne for et positivt aktiemarked at være tilstede i form af en relativ lav rente, lav inflation samt et
generelt markant likviditetsoverskud. Der forventes også en øget optimisme grundet en stigning i internationale
industrielle fusioner. Endeligt vurderes investering i ejendomsmarkedet fortsat at ville kunne tilbyde attraktive
afkastvilkår dog med investeringsfokus på nye geografiske markeder.
Capinordic A/S 13
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Investeringsmarkedet og særligt den private pensionsopsparing er generelt i Skandinavien inde i en kraftig
udvikling. Flere investeringsmuligheder er således de seneste par år blevet tilgængelige for privat personer og
mindre virksomheder. Særligt investering indenfor ejendom er vokset markant.
Befolkningen bliver således i stigende grad opmærksom på vigtigheden af en pensionsopsparing, der også spiller
en voksende rolle i fx overenskomster. Udover den voksende opmærksomhed på opsparing kan der konstateres
et øget fokus på individualiserede opsparinger. Denne tendens afspejles blandt andet i stigningen i den forvaltede
kapital i unit-link produkter på de skandinaviske markeder og i det stigende antal svenskere, der tager aktiv stilling
til forvaltningen af den lovpligtige Premiepension.
Som resultat af ønsket om individualiserede opsparinger og den voksende interesse for opsparing generelt
konstateres en stigende interesse for udbydere, der tilbyder et bredt koncept med. forskellige
investeringsmuligheder. Tendensen går således i retning af, at den enkelte opsparer efterspørger en diversificeret
og individualiseret pensionsopsparing, der muliggør en dynamisk tilpasning af den enkelte opsparers behov til
markedsvilkårene.
Derudover er pensionsmarkedet særligt i Danmark og Norge præget af nyligt indførte og kommende politiske
reformer. Dette vil skabe muligheder for lancering af nye produkter og kan skabe gode forudsætninger for åbning
af nye markeder for Capinordic-koncernen i de respektive lande.
Capinordic-koncernens fremtidige udvikling
Da et flertal af de bestående bestyrelsesmedlemmer ikke opstiller til genvalg på den kommende ordinære
generalforsamling, vil det sammenholdt med de ændringer, der er sket i direktionen i 2004, være en delvis ny
ledelse, der skal realisere forventningerne.
Det forudsættes, at den nye ledelsessammensætning kan samles om den underliggende strategi til realisation af
den fremtidige udvikling som den er skitseret i denne beretning.
I 2005 forventes en betydelig vækst indenfor koncernens kerneområde kapitalforvaltning målt både på
indtjenings- og aktivitetsniveau. Denne forventning er baseret på koncernens strategi om øget
ressourceallokering til vedligeholdelse og udvidelse af eksisterende salgsnet, en mere synlig
markedspositionering samt en forventning om et fortsat positivt investeringsklima og en fortsættelse af høje
opsparingskvoter i det private segment.
Med det udgangspunkt forventer koncernen en omsætning på M.DKK 23,5 i regnskabsåret 2005, svarende til en
omsætningsvækst på 17,5 % og et koncern EBIT tal på T.DKK 1.250.
Resultatet er påvirket af, at der budgetteres med betydelige stigninger i omkostninger til markedsføring,
implementering af styrings- og rapporteringsværktøjer samt opgradering og effektivisering af selskabets IT-
platform. Disse tiltag budgetteres i niveauet T.DKK 2.000.
Det forventes, at selskabets bestyrelse på førstkommende generalforsamling bemyndiges til udstedelse af et
konvertibelt obligationslån på markedsvilkår med en samlet bemyndigelse op til T.DKK 25.000. Bestyrelsen
forventer i regnskabsåret 2005 at udnytte bemyndigelsen med op til T.DKK 10.000. Denne finansiering vil styrke
koncernens ansvarlige kapital, skabe en mere hensigtsmæssig kapitalstruktur og endeligt forbedre koncernens
likvide beredskab. Nærværende finansiering er indarbejdet i koncernens budgetter.
Det er ledelsens forventning, at den fremtidige fokuserede indsats på kapitalforvaltning og frasalget af de
tabsgivende aktiviteter har skabt grundlaget for en mere strømlinet udvikling af selskabet og dermed bedre
forudsætninger for at realisere det store vækstpotentiale, der ligger i forretningsområdet.
Endeligt har ledelsen store forventninger til indtjeningspotentialet i forbindelse med selskabets forventede
introduktion af nye markedstilpassede produkter. Det endelige introduktionstidspunkt er usikkert, hvorfor dette
potentiale af konservative hensyn er udeladt af budgettet.
Capinordic A/S 14
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Særlige risici
Generelle risici
Capinordic-koncernens væsentligste risici er knyttet til aktiemarkedsudviklingerne og fastholdelsen af en stor
spredning i det eksterne salgsnet. Herudover er selskabets evne til at generere et konkurrencedygtigt afkast af
den forvaltede kapital af væsentlig betydning således, at der opnås en høj kundeloyalitet.
Yderligere er der særligt i disse år, hvor pensions- og opsparingsmarkederne i Europa kontinuerligt granskes og
undergår politiske reformer, en risiko for, at koncernens nuværende og fremtidige produktporteføljer ikke er
designet til imødekommelse af potentielle reformer.
Specifik risiko
Den primære driftsrisiko for Capinordic-koncernen knytter sig aktuelt til udviklingen i datterselskabet Unitfond AB i
det Capinordic A/S ikke herudover pt. har andre aktiviteter.
Driftsrisici
Den væsentligste driftsrisiko for datterselskabet Unitfond AB er annulleringer af indgåede forsikringsaftaler og
distributøraftaler. Annulleringer knyttes ofte til markedsudviklingen, og for at undgå en dominoeffekt er det derfor
vigtigt, at fastholde styringen gennem overvågning, åbenhed og troværdig kommunikation.
Det er fortsat usikkert om det vil have betydning for selskabets indtjening, at det tidligere datterselskab Svenska
Spar AB, som koncernen frasolgte i 3. kvartal 2004, er trådt i likvidation pr. december 2004. Likvidationen kan
betyde annulleringer af indgåede forsikringsaftaler, hvilket dog kun i begrænset omfang har været tilfældet i årets
første måneder.
Unitfond AB har pr. november 2004 ansøgt Finansinspektionen om tilladelse til at drive værdipapirhandel.
Ansøgningen forventes færdigbehandlet medio 2005. I fald Unitfond AB, mod forventning, ikke opnår denne
tilladelse vil det medføre en betydelig driftsrisiko.
Valutarisici
Koncernens udenlandske datterselskab Unitfond AB påvirkes ikke umiddelbart af valutakursudsving, idet såvel
indtægter som omkostninger afregnes i svenske kroner. Koncernen påvirkes dog af ændringer i valutakurserne,
idet den udenlandsk tilknyttede virksomheds resultat ved årets udgang omregnes til danske kroner på baggrund
af gennemsnitskurser.
Betydelige valutariske udsving kan have en væsentlig indflydelse på afkastet af den forvaltede kapital potentielt
med annulleringer til følge.
Finansielle risici
Capinordic A/S er som følge af sin drift og kapitalstruktur kun i begrænset omfang eksponeret overfor ændringer i
valutakurser og renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici.
Capinordic A/S 15
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Renterisiko
Koncernens samlede rentebærende gældsforpligtigelse i form af gæld til kreditinstitutter og lånekreditorer er i
henhold til årsrapporten opgjort til T.DKK 4.678 pr. 31. december 2004, Den helt overvejende del af denne gæld
er fastforrentet.
Kreditrisiko
Koncernens kreditrisiko knytter sig primært til tilgodehavende hos samarbejdspartnere og kunder. Koncernens
politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende
kreditvurderes. Koncernens betalingsstrøm bringer koncernens samlede tilgodehavender ned på et uvæsentligt
niveau.
Likviditetsrisici
Koncernens likviditetssituation er i betydeligt omfang styrket gennem afvikling af tabsgivende aktiviteter således,
at selskabets primære drift på koncern-niveau nu er likviditetsgenererende. Denne udvikling forventes at fortsætte
med udgangspunkt i selskabets budgetter for 2005.
Det er ledelsens opfattelse, at koncernens likvide beredskab ikke er tilstrækkeligt for koncernens budgetterede
aktivitetsplaner samt til løbende afvikling af koncernens rentebærende gæld i takt med forfald.
Bestyrelsen har derfor på den ordinære generalforsamling stillet forslag om en ændring af selskabets vedtægter
således, at der kan udstedes et konvertibelt obligationslån på markedsvilkår i størrelsesordenen optil T.DKK.
25.000 i kontant provenu. Ledelsen har forlods indgået aftale med en kreds af aktionærer herunder DKA Consult
ApS og Synerco ApS omkring tegning af et konvertibelt lån op til T.IDKK 5.000 såfremt den foreslåede
vedtægtsændring godkendes.
Som følge af det opnåede tilsagn om tegning er det ledelsens opfattelse, at årsrapporten for 2004 kan aflægges
med fortsat drift for øje.
Organisationsrisici
Capinordic-koncernen er afhængig af at kunne beholde og fortsat kunne rekruttere kompetente medarbejdere.
Videnressourcer
Det gennemsnitlige antal ansatte for året i hele koncernen var 12 personer.
Capinordic-koncernen. tilbyder kapitalforvaltning. Derfor er viden om kapitalforvaltning og udvikling af
markedstilpassede produkter vigtige faktorer for tilfredsstillende resultater.
Generelt anvender koncernen efteruddannelse løbende og deltagelse i internationale konferencer som redskab til
at sikre yderst velkvalificerede medarbejdere.
Med hensyn til afgivelse af videnregnskab vil Capinordic A/S oprette en projektgruppe i foråret 2005, der sikrer, at
koncernen kan drage nytte af lovkravet om afgivelse af informationer om videnressourcer.
Miljøforhold
Der er ikke væsentlige miljømæssige påvirkninger forbundet med Capinordic-koncernens aktiviteter, men
koncernen er omkostnings- og miljøbevidst, og dette udtrykkes i koncernens interne kommunikation.
Capinordic A/S 16
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Incitamentsprogrammer
Capinordic-koncernen har ikke på statusdagen implementeret incitamentsprogrammer. Det er dog ledelsens
vurdering, at et aktiebaseret incitamentsprogram kan være et værdifuldt instrument til at opnå koncernens
langsigtede mål. Bestyrelsen i Capinordic-koncernen forventes på førstkommende ordinære generalforsamling
gennem en vedtægtsændring at blive bemyndiget til at udstede tegningsoptioner. Den kapitalforhøjelse, der skal
kunne tegnes på grundlag af tegningsoptionerne, må ikke udgøre større beløb end i alt nominelt T.DKK 500 nye
aktier.
Begivenheder efter statusdagen
Der er efter statusdagen og frem til datoen for årsrapportens underskrivelse ikke indtrådt forhold, som kunne have
indflydelse på bedømmelsen af Capinordic-koncernens økonomiske stilling pr. 31. december 2004.
Capinordic A/S 17
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Aktionærinformation
Aktiekapital
Selskabets aktiekapital består af en aktieklasse noteret på Københavns Fondsbørs:
Aktie Fondskode
Københavns Fondsbørs DK0010212570
Udbytte
Det er Capinordic A/S' udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering i form af
kursstigning og udbytte, der overstiger en risikofri investering i obligationer. Udbetaling af udbytte skal altid ske
under hensyntagen. til fornøden konsolidering af egenkapitalen som grundlag for koncernens. fortsatte
ekspansion.
Politik for egne aktier
Capinordic A/S ejer pr. 31. december 2004 ikke en beholdning af egne aktier.
Aktie- og udbyttenøgletal
2004 2003 2002 2001 2000
Gennemsnit antal aktier (1.000 stk.) .… 23.601 20.301 20.301 20.301 20.301
Antal udstedte aktieoptioner
(1.000 stk.).GG .usssssenereeeerererrere reen renerne 0 0 944 944 944
Earnings pr. share (EPS) …….u.u.scce -0,03% -0,05% -2,12% -5,72% 0,06%
Indre værdi, ultimo pr. aktie, kr. ...Å([.[.[.[.[. 1,97% -0,20% -0,16% 5,32% 11,09%
Børskurs, ultimo,
jf. Københavns Fondsbørs 1... 3,93 4,10 2,40 13,09 48,10
Udbytte pr. aktie, Kr….u.u.u.u..n..v.c seere 0 0 0 0 0
Nøgletal er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal 1997”. Der henvises
til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.
Capinordic A/S 18
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Aktionærer, kapital og stemmer
Selskabets aktiekapital på 11.800.716,00 sammensætter sig således pr. 28. februar 2005.
Aktionærsammensætning Antal aktier Kapital % Stemmer %
DKA Consult ApS 3.448.994 14,61% 14,61%
Synerco ApS 2.435.667 10,32% 10,32%
Egne aktier pr 28. feb. 05 22.500 0,10% 0,10%
Øvrige aktionærer 17.594.271 74,97% 74,97%
SUM 23.601.432 100,0% 100,0%
Fondsbørsmeddelelser
Dato Meddelelse
24/02/2005 Capinordic, indkaldelse ordinær generalforsamling 15. marts 2005
17/02/2005 Kvartalsvis indberetning af insideres aktiebeholdning
09/02/2005 Finanskalender 2005 for Capinordic A/S
16/12/2004 Capinordic, storaktionærmeddelelse (829) fra Synerco ApS
13/12/2004 Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
13/12/2004 Capinordic, forløb ekstraordinær generalforsamling fra den 13. december 2004
13/12/2004 Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
13/12/2004 Presentation extraordinær generalforsamling 13 december 2004
10/12/2004 Capinordic, storaktionærmeddelelse (829) fra Synerco
10/12/2004 Capinordic, storaktionærmeddelelse (829) fra Ole Nielsen
10/12/2004 Capinordic, storaktionærmeddelelse (829) fra DKA Consuit ApS
01/12/2004 Capinordic, presentation af Capinordics forslag til fremtidig strategi
18/11/2004 Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
18/11/2004 Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Capinordic A/S
17/11/2004 Vedr: Udsættelse af den ekstraordinær generalforsamling oprindeligt fastsat til d. 22.11.04
15/11/2004 Regnskabsmeddelelse for januar - september 2004
13/11/2004 Capinordic, presentation af Capinordics forslag til fremtidig strategi.
26/10/2004 Vedr: Ulf Laumann ny administrerende direktør i Capinordic
26/10/2004 Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Capinordic A/S
01/10/2004 Vedr: Kvartalsvis inberetning av insiderregister
15/09/2004 Capinordic A/S datterselskab Capinordic Sales Support d.d. har indgået forlig med
Sveaentreprenårer AB
07/09/2004 Capinordic A/S d.d. har gennemført salget af datterselskabet Svenska Spar AB
25/08/2004 Regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2004
26/07/2004 Vedr: Kvartalsvis inberetning av insiderregister
21/07/2004 Capinordic sælger datterselskab — fremtidig fokusering på kapitalforvaltning
10/06/2004 Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
17/05/2004 Regnskabsmeddelelse: 1. kvartal 2004 (januar — marts)
Capinordic A/S 19
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
26/04/2004
26/04/2004
21/04/2004
21/04/2004
20/04/2004
15/04/2004
08/04/2004
02/04/2004
22/03/2004
12/03/2004
09/03/2004
05/03/2004
26/02/2004
14/02/2004
11/02/2004
05/02/2004
Vedr: Ordinær generalforsamling i Capinordic A/S
Presentation generalfårsamling
Vedr: Årsrapport 2003
Vedr: Kvartalsvis indberetning av insiderregister
Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Capinordic A/S
Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
Regnskabsmeddelelse pr. 31. december 2003
Vedr.: Extraordinær generalforsamling
Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
Vedr: Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Capinordic A/S
Capinordic har kvalificeret til plus-segmenterne
Konvertering af eksisterende lån til aktiekapital
Capinordic A/S'datterselskab Unitfond AB sælger forvaltningsopgave i Finland for EUR 600.000.
Finanskalender
Capinordic A/S forventer foreløbigt at udsende følgende fondsbørsmeddelelser m.v. i 2005:
28. februar 2005 Årsregnskab 2004
15. marts 2005 Ordinær generalforsamling
17. maj 2005 Kvartalsrapport for perioden 01.01-31.03.05
09. august 2005 Halvårsrapport
06. november 2005 Kvartalsrapport for perioden 01.01-30.09.05
Generalforsamlingen
Ordinær generalforsamling finder sted d. 15. marts 2005 kl. 14.00 på Hotel Phoenix, Bredgade 37, 1260
København K.
Kontaktperson
På selskabets hjemmeside www.capinordic.se findes yderligere informationer. Forespørgsler vedrørende
relationer til investorer og aktiemarkedet kan endvidere rettes til:
Direktør Ulf Laumann
Telefon
Telefax
e-mail
+46 42 28 75 20
+46 42 24 15 44
ulflaumann(ØDcapinordic.se
Capinordic A/S 20
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Regnskabsberetning
Årsrapporten for Capinordic A/S for perioden 1. januar — 31. december 2004 er aflagt i overensstemmelse med
årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger samt de krav
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste regnskabsår.
Koncernen har i regnskabsåret afhændet datterselskaberne Svenska Spar AB og Capinordic Sales Support AB.
Disse selskaber indgår i konsolideringen i 2003 og indgår således i sammenligningstallene.
De frasolgte virksomheder indgår ikke i konsolideringen for regnskabsåret 2004, men den regnskabsmæssige
nettovirkning af frasalgene er omkostningsført og samlet under regnskabsposten ”Resultat af virksomheder under
afvikling”. '
Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Koncernens nettoomsætning har i 2004 udgjort T.DKK 25.936, hvilket er et markant fald i forhold til 2003. Dette
fald skyldes at frasolgte datterselskaber indgår i koncernens omsætning i 2003.
Efter eliminering i sammenligningstallene af omsætningen af frasolgte datterselskaber udgør nettoomsætningen i
2003 T.DKK 19.104. Koncernen har således haft en fremgang i nettoomsætningen i 2004, hvilket primært skyldes
ekstraordinære indtægter henførlig til salg af forvaltningsopgave i Finland som har bidraget positivt til væksten i
nettoomsætningen med ca. T.DKK 4.500.
Koncernen budgetterer med en vækst i nettoomsætningen i 2005 fra T.DKK 20.031 (ekskl. avance fra frasalg) til
T.DKK 23.543 svarende til 17,5%.
Af- og nedskrivninger på goodwill
De ordinære afskrivninger på goodwill har i regnskabsåret 2004 udgjort T.DKK 1.459 mod T.DKK 1.919 i 2003.
Resultat før renter og skat
Koncernens realiserede i 2004 et resultat af den primære drift (EBITA) på T.DKK 5.536 mod T.DKKK 6.535 i
2003.
Finansielle poster
De finansielle indtægter har i 2004 udgjort T.DKK 195 mod T.DKK 17 i 2003 og de finansielle omkostninger har
udgjort T.DKK 1.036 mod T.DKK 2.332 i 2003.
Renteomkostningerne til lånekreditorer udgjorde i 2004 T.DKK 813 mod T.DKK 1.899 i 2003. Denne reduktion i
renteomkostningerne skyldes, at T.DKK 16.500 af. lånekreditorernes tilgodehavender blev konverteret til
aktiekapital i foråret 2004.
Skat af årets resultat
Der er i lighed med tidligere år indregnet et skatteaktiv i balancen. Skatteaktivet er imidlertid nedskrevet til DKK.
0,0 som følge af en forsigtig vurdering af, hvorvidt koncernen kan forventes at oppebære positiv skattepligtig
indkomst som vil muliggøre anvendelse af det udskudte skatteaktiv.
Capinordic A/S 21
Årsrapport 2004
Ledelsesberetning (fortsat)
Årets resultat
Årets resultat udviser et underskud på T.DKK 588 mod et underskud på T.DKK 982 i 2003.
Årets resultat er dårligere end tidligere meddelt i koncernens kvartalsmeddelelse pr 30. september 2004, hvor
koncernen forventede et nul-resultat. Afvigelsen skyldes dels et højere omkostningsniveau i Unitfond AB i 4.
kvartal 2004 samt hensatte omkostninger til huslejeforpligtelser.
Balance
Immaterielle anlægsaktiver
De immaterielle anlægsaktiver omfatter koncerngoodwill, der relaterer sig til købet af Unitfond AB på T.DKK
18.234.
Egenkapital
Udviklingen i koncernens egenkapital, som pr. 31. december 2004 er T.DKK 11.900 mod T.DKK -4.042 i 2003 er
vist i noten nedenfor.
T.DKK Aktiekapital Overkurs ved Overført resultat | I alt
emission
Egenkapital 1. januar 2004 101.507 0 -105.549 -4.042
Gældskonvertering 16.500 0 0 16.500
Kapitalnedsættelse -106.206 0 106.206 0
Valutakursregulering vedr. 0 0 30 30
selvstændige udenlandske enheder
Årets resultat 0 0 -588 -588
Egenkapital 31. december 2004 11.801 0 99 11.900
Koncernen besidder ikke egne aktier pr. 31. december 2004 mod 2.963 stk. pr. 31. december 2003.
Der er i regnskabsåret foretaget en udvidelse af aktiekapitalen (T.DKK 16.500) ved konvertering af gæld til
lånekreditorer. I umiddelbar forlængelse af kapitaludvidelsen blev aktiekapitalen nedskrevet med T.DKK 106.206
til modregning i akkumulerede underskud fra tidligere år.
Hensatte forpligtelser
Der er i årsrapporten for 2004 hensat T.DKK 951 til dækning af eventuelle. tilslutnings- og
rådgivningsomkostninger i forbindelse med salg af ejendom i 2000.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra den ordinære drift udgjorde i 2004 på koncernniveau T.DKK 3.490 mod T.DKK -339 i 2003.
Pengestrømmene fra investeringsaktiviteten udgjorde i 2004 på koncernniveau T.DKK 1.368 mod T.DKK -687 i
2003. Det positive likviditetsbidrag fra investeringsaktiviteten skyldes nettovirkningen af frasalget af
datterselskaberne.
Pengestrømmene fra finansieringsaktiviteten udgjorde i 2004 T.DKK -1.669 mod T.DKK 1.097 i 2003.
Selskabets likviditetsberedskab udgør pr. 31. december 2004 T.DKK 5.022 i form af likvide midler.
Capinordic A/S 22
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar — 31. december 2004
Anvendt regnskabspraksis
Koncernårsrapporten for Capinordic A/S for perioden 1. januar — 31. december 2004 er aflagt i
overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, gældende danske
regnskabsvejledninger samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste regnskabsår.
Årsrapporten for 2004 er aflagt i DKK 1.000.
Generelt om indregning og måling
I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, baseret på følgende kriterier:
. der foreligger forpligtende salgsaftale
. provisionsindtægterne er fastlagt i forvaltningsaftaler og
. på salgstidspunktet er indbetalingen modtaget eller kan med rimelig sikkerhed forventes modtaget.
Indtægter indregnes herudfra i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes
værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris.
Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder
afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede
regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og
aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og
forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som
beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten
aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Capinordic A/S samt dattervirksomheder, hvori Capinordic A/S
direkte eller indirekte besidder mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende
indflydelse.
Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne
mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.
De årsrapporter, der anvendes til brug for koncernens årsrapport, er aflagt i overensstemmelse med koncernens
regnskabspraksis. Koncernens årsrapport er udarbejdet på grundlag af årsrapporten for moderselskabet og
dattervirksomhederne som et sammendrag af regnskabsposter af ensartet karakter.
Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede dattervirksomheder udlignes med moderselskabets andel af
dattervirksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet er
etableret.
Capinordic A/S 23
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar -31.december 2004 (fortsat)
Ved køb af dattervirksomheder opgøres på anskaffelsestidspunktet, forskellen mellem anskaffelsessummen og
den regnskabsmæssige indre værdi i den købte virksomhed, efter at de enkelte aktiver og forpligtelser er
reguleret til dagsværdi (overtagelsesmetoden) og under hensyntagen til indregning af eventuelle
omstruktureringshensættelser vedrørende den overtagne virksomhed. Resterende positive forskelsbeløb
(goodwill) indregnes i balancen under immaterielle anlægsaktiver som goodwill, der afskrives lineært i
resultatopgørelsen over forventet brugstid, dog højst 20 år.
Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes og måles i moderselskabets årsrapport efter den indre værdis
metode.
I moderselskabets resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedens resultat før
skat for året under posten ”Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder før skat”, mens andel af
dattervirksomhedernes skat medregnes i posten ”Selskabsskat”.
I moderselskabets balance indregnes under posten ”Kapitalandele i dattervirksomheder”, den forholdsmæssige
ejerandel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi, opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer, eller tab med tillæg eller fradrag af resterende
værdi af positiv forskelsværdi (goodwill).
Dattervirksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi værdiansættes til DKK 0,0. Såfremt
moderselskabet har en retlig eller en faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance, indregnes en
hensættelse hertil.
Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder henlægges i moderselskabet ved
overskudsdisponeringen til en ”Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode” under egenkapitalen.
Positive forskelsbeløb i forbindelse med erhvervelse af kapitalandele i dattervirksomheder opgøres og behandles
efter samme metoder som omtalt under konsolideringspraksis, dog således at eventuelle forskelsbeløb i
moderselskabets balance medregnes under posten ”Kapitalandele i dattervirksomheder”.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem
salgsprisen eller afviklingsprisen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet inklusive
ikke afskrevet goodwill samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Fortjeneste eller tab indregnes i
resultatopgørelsen.
Leasing
Leasingkontrakter, der omfatter driftsmidler, betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med
operationel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden.
Omregning i fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta er i årets løb omregnet il transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab, der opstår
mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel
post.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen,
omregnes til balancedagens kurs. Forskelle mellem balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs indregnes i
resultatopgørelsen som en finansiel post.
'Da selskabets udenlandske dattervirksomhed er en selvstændig enhed, omregnes resultatopgørelsen til
gennemsnitlige valutakurser, mens balanceposterne omregnes til balancedagens kurs.
Capinordic A/S 24
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar -31.december 2004 (fortsat)
Valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af selvstændige udenlandske virksomheders egenkapitaler
primo året, samt valutakursreguleringer, der opstår som følge af omregning af selvstændige udenlandske
virksomheders resultatopgørelser til gennemsnitlige valutakurser indregnes direkte på egenkapitalen.
Selskabsskat og udskudt skat
Årets skat, som består af årets aktuelle skat og årets udskudte skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del,
der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer
direkte på egenkapitalen. En eventuel andel af den resultatførte skat, der knytter sig til årets ekstraordinære
resultat, henføres hertil, mens den resterende del henføres til årets ordinære resultat.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som tilgodehavende, hvis der er
betalt for meget i acontoskat, og som gældsforpligtelse, hvis der er betalt for lidt i acontoskat.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvor
midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser — er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have
effekt på resultat eller skattepligtig indkomst.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, måles til
den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende urealiserede koncernavancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat
som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Segmentoplysninger
Der giver oplysninger på forretningssegmenter og geografiske markeder. Oplysninger om forretningssegmenter
og geografiske markeder er baseret på koncernens afkast og risici samt ud fra den interne økonomistyring.
Anlægsaktiver i segment omfatter de anlægsaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle anlægsaktiver og materielle anlægsaktiver. Ved segmentrapportering på moderselskabsniveau
omfatter anlægsaktiver tillige kapitalinteresser i datterselskaber.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer og
tjenesteydelser samt anden gæld.
Capinordic A/S 25
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar - 31.december 2004 (fortsat)
Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætning ved salg af ydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt de generelle kriterier er opfyldt.
Nettoomsætningen opgøres eksklusiv moms og afgifter.
Eksterne provisionsomkostninger
Provisionsomkostninger omfatter provision til mæglere og andre samarbejdspartnere.
Øvrige eksterne omkostninger
Øvrige eksterne omkostninger omfatter omkostninger til kontorlokaler, salgsomkostninger, rejseomkostninger og
rådgivning M.v.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger omfatter aflønning, herunder provisionsbaseret løn til eget personale med tillæg af
sociale afgifter, omkostninger til rekruttering, uddannelse m.v.
Andre driftsindtægter/-omkostninger
Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til
virksomhedens hovedaktivitet, herunder avancer og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver.
Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, realiserede og urealiserede valutakursreguleringer samt
kursregulering på værdipapirer.
Capinordic A/S 26
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar - 31.december 2004 (fortsat)
Balancen
Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill
Goodwill afskrives lineært over den vurderede økonomiske brugstid, der fasttægges på baggrund af ledelsens
erfaringer inden for enkelte forretningsområder. Afskrivningsperioden udgør maksimalt 20 år og er længst for
strategisk erhvervede virksomheder med stærk markedsposition og lang indtjeningsprofil.
Materielle anlægsaktiver
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med tillæg af eventuelle opskrivninger og fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. '
Afskrivninger sker lineært over aktivernes forventede brugstid, der er vurderet til 5 år:
Anskaffelser af materielle anlægsaktiver under kr. 15.000 udgiftsføres straks.
Avance og tab ved løbende udskiftning af materielle anlægsaktiver omkostningsføres under ”Andre
driftsindtægter” og ”Andre driftsomkostninger”.
Nedskrivning af anlægsaktiver
Den regnskabsmæssige værdi af såvel immaterielle som materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre,
om der er indikation af værdiforringelse udover det, som udtrykkes ved afskrivning. Hvis dette er tilfældet,
foretages nedskrivning til aktivets lavere genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien for aktivet opgøres som
den højeste værdi af nettosalgsprisen og kapitalværdien. Såfremt det ikke er muligt at fastsætte
genindvindingsværdien for det enkelte aktiv, vurderes nedskrivningsbehovet for den mindste gruppe af aktiver,
hvor det er muligt at opgøre genindvindingsværdien.
Goodwill, hvor det ikke er muligt at opgøres kapitalværdien, da aktivet i sig selv ikke genererer fremtidige
pengestrømme, vurderes for nedskrivningsbehov sammen med den gruppe af aktiver, hvortil de kan henføres.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket her svarer til
pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag
af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender samt for tilgodehavender fra salg tillige med en generel
erfaringsbaseret nedskrivning.
Capinordic A/S 27
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar - 31.december 2004 (fortsat)
Hensatte forpligtelser
Hensættelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en
retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri
forpligtelsen.
Gældsforpligtelser
Gæld i øvrigt er målt til amortiseret kostpris svarende til nominel værdi.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter opført som aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår. Dette udgør typisk forudbetalte omkostninger vedrørende husleje, forsikringspræmier,
abonnementer og renter.
Periodeafgrænsningsposter opført som forpligtelser, udgøres af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år.
Capinordic A/S 28
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar - 31.december 2004 (fortsat)
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet, investeringsaktivitet og
finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt selskabets likvider ved året begyndelse og slutning.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernresultatet reguleret for ikke kontante resultatposter som af-
og nedskrivninger, hensættelser samt ændring i driftskapitalen, renteindbetalinger og — udbetalinger og betalt
selskabsskat. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver minus kortfristede gældsforpligtelser eksklusiv de
poster, der indgår i likvider.
Pengestrøm til investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og
aktiviteter samt køb og salg af immaterielle-, materielle- og finansielle anlægsaktiver.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Pengestrømmene fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af selskabets
aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt
betaling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer med en løbetid på under 3 måneder, og som
uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer.
Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernregnskabets tal for 2002, 2003 og 2004. Dette
skyldes, at der hvert af årene er foretaget en omregning af årets primobalance til samme års ultimokurs. Hermed
elimineres ændringer i pengestrømme forårsaget af valutakursdifferencer.
Nøgletal
Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og
Nøgletal 1977”.
De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:
Overskudsgrad Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætning
Afkastningsgrad Resultat af primær drift x 100
Gns. Operative aktiver
Operative aktiver Operative aktiver er aktiver i alt fratrukket
likvide beholdninger, andre rentebærende
aktiver (inkl. aktier) samt kapitalandele i
associerede virksomheder
Bruttomargin Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning
Capinordic A/S 29
Årsrapport 2004
Koncern- og årsrapport 1. januar -
Likviditetsgrad
Egenkapitalandel
Resultat til analyseformål
Egenkapitalforrentning
Earnings Per Share (EPS)
Cash Flow Per Share
Værksrate
Indre værdi, ultimo
Udbytte pr. aktie
Udbytteprocent
Payout-ration
Price-Earnings-Kvote (PE)
Price Cash Flow (PCF)
Kurs/indre værdi (Kl)
31.december 2004 (fortsat)
Omsætningsaktiver x 100
Kortfristet gæld
Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo x 100
Passiver i alt, ultimo
Ordinært resultat efter skat med fradrag
af minoritetsinteressers andel heraf
Resultat til analyseformål x 100
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsint.
Resultat til analyseformål
Gennemsnitligt antal aktier
Pengestrømme fra driften
Gennemsnitligt antal aktier
EPS 2003
EPS 2004
Egenkapital ekskl. minoritetsint…, ultimo
Antal aktier, ultimo
Udbytteprocent x aktiens pålydende
100
Selskabets udbytteprocent
Samlet udbyttebetaling
Resultat til analyseformål
Børskurs
EPS
Børskurs
CFPS
Børskurs
Indre værdi
Capinordic A/S 30
Årsrapport 2004
Note
10
11
11
Resultatopgørelse
1. januar - 31. december 2004
Nettoomsætning .……G….G.Gssssseeeerererereerere rr nerne
Andre indtægter …Å(….W.W.W….…..sssssserrerrerrrerenrerrnnnenee
Eksterne provisionsomkostninger .…….[.[.1..…
Øvrige eksterne omkostninger 1...
Bruttofortjeneste …Å….W.W.W.u..u.s.sssscssereerereersererereree
Personaleomkostninger …..W.W.W..u..dsssneeeeeerrrrenses
Af- og nedskrivninger …....ssssscsseeerrenrrneee
Af- og nedskrivninger på goodwill
Resultat før renter og skat (EBITA) .…..
Resultat af kapitalandele i dattervirk-
somheder før skat ……….W.W.G.u..usssensereerererreererrrrenee
Resultat af virksomheder under afvikling .…
Andre finansielle indtægter ......vdcscereee
Andre finansielle omkostninger 1...
Resultat før skat …(....dsssssreererrerersrsererene
Skat af årets resultat .......ssscsscceeeerereress
Årets resultat ….......cecevereerseesreereeen eres seer
Foreslag til resultatdisponering :
Overføres til næste år …(…..W.Wu.u.u.ssserererererenrrerer
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
25.936 58.516 1.405 0
0 0 890 1.221
(6.884) (9.598) 0 0
(6.314) (12.357) (1.753) (2.683)
12.738 36.561 542 (1.462)
(5.525) (27.465) (152) (125)
(218) (642) 0 0
(1.459) (1.919) (1.459) (1.919)
5.536 6.535 (1.069) (3.506)
0 0 6.941 10.340
(3.580) (2.910) (3.663) (2.788)
195 17 209 0
(1.036) (2.332) (1.303) (2.736)
1.115 1.310 1.115 1.310
(1.703) (2.292) (1.703) (2.292)
(588) (982) (588) (982)
(588) (982)
(588) (982)
31
Note
10
11
12
Balance - aktiver
31. december 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Koncerngoodwill .….....….sssnseueeressrrrsererrnee 18.234 27.055 0 0
Immaterielle anlægsaktiver 2... 18.234 27.055 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel & inventar …..... 115 1.899 0 0
Materielle anlægsaktiver ….u.uu.u..dccdcseerrerer 115 1.899 0 0
Kapitalandele i dattervirksomheder .…….[.[.… 0 0 25.307 31.452
Finansielle anlægsaktiver (….….….sssssserererrnee 0 0 25.307 31.452
Anlægsaktiver i alt .....u.udssssceusesererennere 18.349 28.954 25.307 31.452
Tilgodehavender fra salg ……...u..ssscsesrrrrere 893 6.345 0 0
Tilgodehavender i dattervirksomheder .….. 0 0 0 0
Andre tilgodehavender ……..W.u.u.u.ssscseeerrerereeee 357 131 244 0
Udskudt skatteaktiv 1(1(.W|.…...ssssssersserersrrenrrneee 0 0 0 0
Periodeafgrænsningsposter ….u.u.u.sssesreree 2.370 3.536 0 0
Tilgodehavender .…MG.GW.sssssssceereereererrereresesesenee 3.620 10.012 244 0
Likvide beholdninger …...u..ssccceserererereeee 5.022 2.798 644 46
Omsætningsaktiver i alt .........ssssccsrrrrner 8.642 12.810 888 46
Aktiver i alt .......sssessssevueesessersensesnseesnasssee 26.991 41.764 26.195 31.498
Capinordic A/S
Årsrapport 2004 32
Note
13
14
14
15
16-20
Balance - passiver
31. december 2004
Aktiekapital .…..u.u.u..dsssseneereeeeerererenrerrnrsernnee
Overført resultat .…...sssssesserreerrrrrrrrrrer
Egenkapital i alt M1(.M.u.W.u.u.u...ddssseseersrreresnesenne
Udskudt skat MGum.….G.É.ssssseseueeeeeeeseree ren rsrrrrerrrner
Andre hensatte forpligtelser ................…
Hensatte forpligtelser i alt 1...
Kreditinstitutter …….u.u..ddsseseseeeeesersrerenrneee
Lånekreditorer …(.W...ssseseerereerersererrrrrrererree
Langfristede gældsforpligtelser .….[.[.[.]..
Kreditinstitutter og lånekreditorer …Å.[.[.[.[.[.
Leverandører af varer og tjenesteydelser …
Gæld til tilknyttede selskaber 2...
Selskabsskat …GM.GW…s.ssssssseeeeeesesserrrrreerrrerrnnnnee
Anden gæld …..….W.W….u.ssssererererererereneerertennnnnee
Periodeafgrænsningsposter …..….G.u.s.sssscre
Kortfristede gældsforpligtelser …—Å(.….[.]..
Gældsforpligtelser i alt 1(].uW….…..ssccererrreerere
Passiver i alt M1(…(u].WYW"….…...ssssrsesessrrvesrerrerrennenenener
Pantsætninger og eventualforpligtelser
Noter uden hensvisning
Koncern Moderseiskab
2004 2003 2004 2003
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
… 11.801 101.507 11.801 101.507
… 99 (105.549) 99 (105.549)
… 11.900 (4.042) 11.900 (4.042)
… 903 1.025 0 0
… 951 5.952 951 5.952
… 1.854 6.977 951 5.952
… 0 448 0 448
… 0 4.725 0 4.555
… 0 5.173 0 5.003
… 4.678 17.674 4.678 17.674
477 3.981 0 499
… 0 0 6.397 4.510
… 2.623 2.514 0 0
u 3.750 2.770 2.269 101
… 1.709 6.717 0 1.801
… 13.237 33.656 13.344 24.585
… 13.237 38.829 13.344 29.588
… 26.991 41.764 26.195 31.498
Capinordic A/S
Årsrapport 2004 33
Egenkapitalopgørelse
Koncern og moderselskab
Overført
Aktiekapital Overkurs resultat I alt
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Egenkapital 1. januar 2003 2... 101.507 0 (104.656) (3.149)
Valutakursregulering vedrørende
selvstændige udenlandske enheder 0 0 89 89
Årets resultat 1... sccecceeseerereeee 0 0 (982) (982)
Egenkapital 31. december 2003 .…... 101.507 0 (105.549) (4.042)
Egenkapital 1. januar 2004 101.507 0 (105.549) (4.042)
Kapitalforhøjelse .…...u..udssceuueseereereeee 16.500 0 0 16.500
Kapitalnedsættelse ........d.dsscscnceere (106.206) 657 105.549 0
Valutakursregulering vedrørende
selvstændige udenlandske enheder 0 0 30 30
Årets resultat 1.........ecscececererereeerrerer 0 0 (588) (588)
Overført fra overkursfond …....... 0 (657) 657 0
Egenkapital 31. december 2004 …... 11.801 0 99 11.900
Antal Pålydende Nominelt
Aktiekapitalen er fordelt således :
Aktier MMGWG….G…G… ssssuceeretesreere seerne rrerer tre rrrreree 23.601.432 0,50 11.800.716
11.800.716
Kapitaludvidelsen i regnskabsåret 2004 sammensætter sig således:
Antal aktier Nom. Kurs
3.300 16.500 5,00
I regnskabsåret er kapitalen nedsat med T.DKK 106.206 til T.DKK 11.801.
Capinordic A/S
Årsrapport 2004 34
Note
16
17
Pengestrømsopgørelse for koncernen
1. januar - 31
Årets resultat …—…
Reguleringer
. december 2004
Ændring i drfitskapital …..….u..sssssssenenrneveresssenevese sene eres ee sket er rn renen ker eree
Pengestrøm fra
primær drift ........sssesceseernersserenenrsneensessenerese nen seeren
Renteindbetalinger og lignende 1... nene vene rveetenenenrnenne sene etee ternes
Renteudbetalinger og lignende 1... ssssssuvesevevereenenenenternre ennen rene
Pengestrøm fra ordinær drift ,......2Mcsemenauurssseeeneerennen nettene rr
Betalt selskabsskat …….u..u..ssssssssenerese rener ernnrn erne ELLL LS
Pengestrøm fra driftsaktivitet ….....ssssnssseenssessersnsnssse senere nserrese
Køb af anlægsaktiver .........Msssseueesuerereverenene nere rene nesker rn nr nrkren
Salg af virksomheder 1... ceveeressesserneenerern ennen ener rekte enn
Pengestrøm fra
investeringsaktivitet …..........sssseneveveverenssssersrsesserer
Fremmedfinansiering:
Afdrag af gæld til kreditinstitutter og lånekreditorer.
Gældskonvertering fra lånekreditorer cu ueunseueerererenreee
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet …..............ssceseeressrreserserrenee
Årets pengestrøm ......ssseeeereerenenrerretter sett kreere L ERR L LEE
Likvider, primo …
Likvider i frasolgte aktiviteter 1... usus uuceneueenenerarrsrreeererner
Kursregulering …
Likvider, ultimo
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern
2004 2003
T.DKK T.DKK
(588) (982)
7.801 10.684
(2.882) (8.258)
4.331 1.444
195 17
(1.036) (1.800)
3.490 (339)
0 0
3.490 (339)
(6) (1.899)
1.374 1.212
1.368 (687)
(18.169) (1.895)
16.500 798
(1.669) (1.097)
3.189 (2.123)
2.798 4.846
(973) 0
8 75
5.022 2.798
35
Noter
Segmentoplysninger
Koncern
Kapitalforvaltning .…….............
Salg og finansiel rådgivning .…
Geografiske markeder
Sverige
Danmark 2 sssscceucerrrersrerennrer
Nettoomsætning
Resultat før
finansielle poster
Værdi af
anlægsaktiver
Forpligtelser
2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK DKK T.DKK DKK T.DKK
25.736 19.104 5.840 5.550 18.349 20.020 7.193 4.228
0 39.412 0 1.929 0 8.934 0 12,547
200 (9) (304) (944) 0 0 7.898 29.031
25.936 58.518 5.536 6.535 18.349 28.954 15.091 45.806
24.531 58.516 7.494 7.479 18.349 28.954 7.193 14.775
1,405 0 (1.958) (944) 0 0 7.898 31.031
25.936 58.516 5.536 6.535 18.349 28.954 15.091 45,806
Som følge af moderselskabets primære aktivitet som holdingselskab, er det ikke relevant at foretage opdeling på segmenter.
Cæinordc A/S
ArsrEppOE 2004 36
Noter
Eksterne provisionsomkostninger
Provisionsomkostningernes fordeling
på aktiviteter kan specificeres således:
Kapitalforvaltning …..W.u.u.u...ddsssenerererere senere re se rnrrrs ner ener
Salg og finansiel rådgivning .…...u.W..u.u.sssseseeuerverrernenen
Provisionsomkostningernes fordeling på
geografiske områder kan specificeres således:
Sverige suw.sssseseresererereee rer ret eee ber ret ee renser n nere nere ses sk anne
Danmark …MM.GW…GWGW sssececeesesresetr eres tes re ke rers rer er renees rn ng ener te ner
Øvrige eksterne omkostninger
Lokaleomkostninger …….W.u.u.u.dvdsssseeseseererree seen arterne rn nnnnnee
Rejseomkostninger …..u.Wu.u.u.u.d.ddcssseveereersesrerrenereneenee nerne
Salgsomkostninger .….....u.ssssseeeresererrerere nere se sts sen renee
Kontoromkostninger …Å...u..ssssssereesese rss se enes nenenren es rnner
Eksterne konsulentomkostninger .….…...sssseceeeeeseeeeee
Advokathonorar …Å(1…].(.W|…W…..sssssssseeeerereeesesess ek e senere nerne ennrn rss
Revision og regnskabsmæssig assistance .…….....…...….
Øvrige omkostninger 1….W.u..u.ssesesesesseeererereresereessrseseneneee
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
6.884 5.692 0 0
0 3.906 0 0
6.884 9.598 0 0
6.884 9.598 0 0
0 0 0 0
6.884 9,598 0 0
1.220 4.281 0 0
191 406 58 6
897 764 82 0
1.949 3.282 13 45
671 705 114 214
563 1.292 458 496
603 589 554 346
220 1.038 474 1.576
6.314 12.357 1.753 2.683
37
Noter (fortsat)
Personaleomkostninger
Personaleomkostningerne udgør følgende
Lønninger, gager og
øvrige personaleomkostninger .…….[.[.[.1.1.1.1.1.…
Heraf udgør gager og
vederlag til direktion og bestyrelse .…….[..
Gennemsnitligt antal
fuldtidsbeskæftigede i 2004
Der er i koncernen ingen generelle pensionsordninger for ledelse eller medarbejdere.
beløb:
Resultat af virksomheder under afvikling
Tab ved nedlukning af aktiviteter i Finland
Tab ved nedlukning af aktiviteter i Sverige
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
5.525 27.465 152 125
368 1.375 152 125
12 95 1 1
(2.205) 2.707 (2.205) 2.707
5.785 203 5.868 81
3.580 2.910 3.663 2.788
38
Noter (fortsat)
Andre finansielle indtægter
Valutakursgevinster
Øvrige renteindtægter .…….[.1..…
Øvrige finansielle indtægter …...
Andre finansielle omkostninger
Renteomkostninger til dattervirksomheder .…….[.1.1.…
Renteomkostninger, lånekreditorer …...Xu..sssnsceeereesne
Valutakursreguleringer .….[..
Øvrige finansielle omkostninger
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
182 0 198 Q
2 0 0 0
11 17 11 0
195 17 209 0
0 0 307 483
813 1.790 813 1.790
0 432 0 432
223 110 183 31
1.036 2.332 1.303 2.736
39
Noter (fort
sat)
Skat af årets resultat
Årets aktuelle Skat seen
Der specificeres således:
Skat af årets resultat cs snueuee eee
Skat af årets resultat forklares således:
Beregnet 30 %
før skat …Å.[.[.[..
skat af årets resultat
Skatteeffekt af:
Ikke-fradragsberettiget af- og
nedskrivninger af goodwill sees
Ikke-fradragsberettiget af- og nedskrivning
af goodwill og tilgodehavender i virksomheder
under afvikling
Ikke fradragsberettigede omkost-
ninger i øvrigt
Højere/lavere skatteprocent i
udenlandske d
attervirksomheder ....snceeeerverree
Regulering af skat
vedrørende tid
ligere år …….….W…..sscsseeneresereersreseneesete st rerenkene
Effektiv skatteprocent reguleret for goodwil,
af- og nedskrivninger samt virksomheder
under afvikling
Betalte skatter
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
1.470 1.567 0 0
233 725 0 0
0 0 1.703 2.292
(945) 1.782 (945) 1.782
945 (1.782) 945 (1.782)
1.703 2.292 1.703 2.292
1.703 2.292 1.703 2.292
0 0 0 0
1.703 2.292 1.703 2.292
335 993 335 993
438 575 438 575
1.074 0 1.074 0
(22) 600 (22) 600
(122) (156) (122) (156)
0 280 0 280
1.703 2.292 1.703 2.292
27,0% 37,0% 27,0% 37,0%
0 0 0 0
40
Noter (fortsat)
Immaterielle anlægsaktiver
Kostpris 1. januar 2004 …….du...sscmse
Tilgang i årets løb …..W…...d css
Afgang i årets løb 2...
Kostpris 31. december 2004
Af- og nedskrivninger 1. januar 2004
Årets af- og nedskrivninger
Nedskrivning af goodwill ved salg af virksomhed ss
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang
Af- og nedskrivninger 31. december 2004 …….W.XW.W.u.dsssserererererresenes
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 ……..….W.W..sssscesrenersrenere
Afskrives over ……..ssseseesererrerrrrrer
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Moder-
Koncernen selskab
Koncern-
Rettigheder goodwill Rettigheder
DKK DKK DKK
1.266 43.027 1.266
0 0 0
(9; (9.203) 0
1.266 33.824 1.266
1.266 15.972 1.266
0 1.459 0
0 7.362
0 (9.203) 0
1.266 15.590 1.266
0 18.234 0
5 år 20 år 5 år
41
Noter (fortsat)
Materielle anlægsaktiver Koncernen Moderselskab
Driftsmateriel Indretning af — Driftsmateriel Indretning af
og inventar — lejede lokaler og inventar lejede lokaler
Kostpris 1. januar 2004 ss sscueuevereenereveerenerenernes 3.963 250 92 250
Tilgang i årets løb 1... sssceceueeereeeeeernesteeeenseerrree rene 6 0 0 0
Afgang i årets løb .....W.u.u..dsnsssssceceereerrentserer enets rrrner (1.992) 0 0 0
Valutakursreguleirng ...........ssceseveueerenseneresserereee se reren 0 0 0 0
Kostpris 31. december 2004 ….....ssssscccessesrereresseee 1.977 250 92 250
Nedskrivninger 1. januar 2004 .....usssnecererserersrrerener 0 137 0 137
Årets nedskrivninger 1......2sceueerueeetrererereernrer 0 0 0 0
Tilbageførte nedskrivninger på årets afgang .…….[.[.[.. 0 0 0 0
Nedskrivninger 31. december 2004 ........sscescsrerre 0 137 0 137
Afskrivninger 1. januar 2004 .....ssssececeeererereee 2.064 113 92 113
Årets afskrivninger 22 uucueneerineseeeeer 218 0 0 0
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang .…........ (420) 0 0 0
Valutakurser .....sssssseeeeververenere rer nek nerne eter rer EL bELEr 0 0 0 0
Afskrivninger 31. december 2004 smsen 1.862 113 92 113
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 …... 115 0 0 0
Afskrives over ….…....sssesseseeeeserrerenen tre tretten ner k ere rrr ere ree 5 år 5 år 5 år 5 år
Capinordic A/S
Årsrapport 2004 42
11
Noter (fortsat)
Kapitalandele i dattervirksomheder
Kostpris 1. januar 1...
Tilgang i årets løb 2... eneret
Afgang i årets løb MGM .u.…. screenet renerne rr
Kostpris 31. december ……...W.W.u.u.dssssserrrnersrssrsrnnn nr
Opskrivninger 1. januar susssssseeseeeeererrrereerer renerne renerne
Valutakursregulering ……G.GW….….sssscseerrseeerererrreertr renerne
Årets resultatandet ...22222cscceceuerersesersvesrenersneneernre renere eere enes nr sr rknnes
Af- og nedskrivninger 1. januar ….....sscsecscsmeresersernesererererernernnrrrre ennen
Valutakursregulering …MMG….GW.. sssssssessereererereeerererrerkener rarere reere rr srnre
Årets resultatandel 1.....20cssscsceeerereeeeeeeeererrnener er eee renen ennen e seere renenrrrnen
Regnskabsmæssig værdi 31. december …….G.G.G.G. s.sscusrerererrrerererereterssnsrrnne
Kapitalandele i datterselskaber specificeres således:
Unitfond AB, Helsingborg, Sverige, 100 % ejerandel.
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Moderselskab
2004 2003
DKK T.DKK
55.171 55.259
0 0
(20.150) (88)
35.021 55.171
1.548 697
0 24
0 1.237
0 (410)
(1.548) 0
0 1.548
25.267 24.419
(30) (65)
(5.238) (4.249)
1.459 1.919
0 3.250
(11.744) (7)
9.714 25.267
25.307 31.452
43
12
Noter (fortsat)
Udskudte skatteaktiver
Skatteaktiv 1. januar .….
Årets regulering .……...........
Nedskrivning til dagsværdi
Det udskudte skatteaktiv kan specificeres således:
Andre anlægsaktiver ….
Rettigheder ….u.u.u.u.dccesenre
Hensættelser ….…..u.u.ddsese
Skattemæssige underskud
Nedskrivning til dagsværdi
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
4.002 2.220 4.002 2.220
(945) 1.782 (945) 1.782
(3.057) (4.002) (3.057) (4.002)
0 0 0 Q
107 107 107 107
380 380 380 380
(285) 1.786 (285) 1.786
2.855 1.729 2.855 1.729
(3.057) (4.002) (3.057) (4.002)
0 0 0 0
44
13
14
Noter (fortsat)
Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar
Kursregulering til ultimokurs
Regulering udskudt skat på
afviklede dattervirksomheder
Årets regulering 1...
Det udskudte skatteaktiv kan specificeres således:
Andre skattemæssige reserver i
dattervirksomheder ….….u.u..sscr
Gældsforpligtelser
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
1.025 300 0 0
0 0 0 0
(360) 0 0 0
238 725 0 0
903 1.025 0 0
903 1.025 0 0
903 1.025 0 0
Gældsforpligtelser vedrører gæld til realkreditinstitutter, kreditinstitutter, lånekreditorer og gæld til
tilknyttede virksomheder.
Gældsforpligtelserne forfalder efter nedenstående orden:
Indenfor 1 år (….W..u..sscsseererenerrer
Mellem 1 og 5 år …….Gu.u.u..dscrenrren
Efter 5 år (…….….….….ssesnsnsersreerrsersesee
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
beuerse se sene sener ter rerrer renees 4.678 17.674 11.075 17.674
bevenmenenene sener serene rener 0 5.173 0 5.003
0 0 0 0
4.678 22.847 11.075 22.677
Capinordic A/S
Årsrapport 2004 45
15
Noter (fortsat)
Eventualposter
og øvrige økonomiske forpligtelser
Leje- og leasingkontrakter:
Leasingforpligtelse fra operationel leasing.
Samlede fremtidige leasingydelser.
Indenfor 1 år tMMGG.GWG…..sssssseeseererreenerentneenenrererk nere rene srnree
Lejeforpligtigelser, uopsigelighedsperiode,
indtil 33 måneder
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed:
Pant i aktier i datterselskab til bogført værdi
Generel pant (føretagsinteckning) i aktiverne
i svensk datterselskab
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
DKK T.DKK DKK T.DKK
344 265 0 0
391 474 0 0
0 0 0 0
735 739 0 0
2.355 11.100 0 0
25.307 21.460 25.307 21.460
0 164 0 0
46
16
17
Noter (fortsat)
Pengestrømsopgørelse - reguleringer
Andre finansielle indtægter .….....….sssscevereeeererreerererere renerne ern sneen
Andre finansielle omkostninger .…..........ssmsseneeresvsensnsnte rese senere teske sneen nerne renerne
Afskrivninger og nedskrivninger på immaterielle og
materielle anlægsaktiver inkl. tab ved salg .….u.u.u.sssscseeererererrereerrerer rr reen
Resultat af virksomheder under afvikling ……..u.u.ssssesernerererrenesern renerne renere rr rnnnge
Skat af årets resultat …....M..ssssssevereerressrse renses er rkene entreen nere renerne renees e renterne enes
Andre reguleringer ….W.W.u.u.u.sssssssreeereersersreek re rerrn ternene
Pengestrømsopgørelse - ændring i driftskapital
Ændring i tilgodehavender ....u.u..ssssre serene
Ændring i andre hensatte forpligtelser ......u.u.udussssseseresererrrrrerrr enker rrtrkrer
Ændring i kortfristede gældsforpligtelser i alt .….....u.u.X..ddsssssesueeeeeensrsserksnerken nn
Dagsværdireguleringer ført via egenkapitalen ….u.u.u...v.dsssescsrereeerssr rs rerrrtreneekentrernnnee
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern
2004 2003
T.DKK T.DKK
(195) (17)
1.036 2.332
0
1.677 2.561
3.580 3.452
1.703 2.356
0 0
7.801 10.684
(713) 6.338
(4.762) (3.278)
2.593 (11.318)
0 0
(2.882) (8.258)
47
18
Noter (fortsat)
Honorar til lovpligtig revision
Samlet honorar, PricewaterhouseCoopers
statsautoriseret revisionsinteressentskab .
Samlet honorar, statsautoriseret revisor
Alex Ankjær-Jensen scener
Capinordic A/S
Årsrapport 2004
Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
209 367 160 160
371 202 371 166
580 569 531 326
23 20 23 20
0 0 0 0
23 20 23 20
48
19
20
Noter (fortsat)
Nærtstående parter og ejerforhold
Capinordic A/S' nærtstående parter omfatter følgende :
Transaktioner med nærtstående parter:
Der er i regnskabsåret ydet lån af bestyrelsesmedlemmerne Kjell Herrlin, Ole Nielsen samt ledende
aktionærer til selskabet. Gæld til lånekreditorer udgjorde i alt pr. 31. december 2003 T.DKK 20.898.
Pr. 12. marts 2004 er der foretaget en konvertering af gæld på i alt T.IDKK16.500 til aktiekapital. Pr. 31.
december 2004 udgør gælden til lånekreditorer i alt T.DKK 4.350.
Gælden til lånekreditorerne er sikret med pant i aktier i Unitfond AB.
Derudover har der ikke i årets løb, bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncern-
regnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion,
ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer, tilknyttede virksomheder eller andre nærtstående parter.
Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
Selskabets bestyrelses- og direktionsmedlemmer besidder følgende aktieposter i Capinordic A/S og
beklæder følgende ledelseshverv i andre selskaber bortset fra 100%-ejede datterviksomheder.
Aktie- Ledelseshverv
Bestyrelse besiddelse i andre selskaber Funktion
Goran Larsson 0. Hestra Handsken AB (BF) BF
Lumia Plast AB (BF) BF
Bertegruppen AB (BF) BF
Danir AB (BF) BF
Realia AB (BF) BF
Skandiform AB (BF) BF
Sigma AB (BM) BM
Teleca AB (BM) BM
Epsilon AB (BM) BM
Studentlitteratur AB (BM) BM
Kjell Herrlin 0. 31Lennox Gardens
(Management Company) Ltd.
Scandinavian Finance (uk)
Ltd. (England) BF
European Consulting &
Trading AB BM
Emerentia AB BM
Ole Nielsen 0
Kaj Larsen 64.000 Greentech Energy Systems A D
Aktie- Ledelseshverv
Direktion besiddelse i andre selskaber Funktion
Ulf Laumann, administrerende direktør 0
BF = bestyrelsesformand
BM = bestyrelsesmedlem
D = administrerende direktør
Capinordic A/S
Årsrapport 2004 49
www.Ccapinordic.se
Box 1206 - 251 12 Helsingborg
Såte: Bredgade 49 - DK-1260 København K, Danmark
E-post: infog&capinordic.se - CVR nr. 13255342