Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

0

 

 

 

 

oPdendld lå of

 

FErH

INTERNATIONAL
CVR nr. YØLIGE1Z

Indhold

 

 

 

H+H profil

Femårsoversigt
Resumé

Ledelsesberetning
Resultatudvikling

Forventninger til 2005
Regnskabsberetning

Konsekvens ved overgang til IFRS
Miljø og viden

Risikostyring og politikker
Investorinformation

Corporate governance
Ledelseshverv

Ledelsespåtegning og Revisionspåtegning

Årsregnskab

Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Noter
Nøgletalsberegning

Forretningsgrundlag og mål
Geografiske markeder
Produktmarkeder
Porebeton/Fremstilling af porebeton

10
Il
12
[4
18
19

20

2|
25
26
28
29
30
37

38
39
39
4l

 

 

 

 

 

 

 

H+H profil

 

 

 

KORT OM H+H

H+H International A/S's kerneforretning er produktion og afsætning
af byggematerialer i porebeton. Kunderne er primært entreprenører,
developere, byggemarkeder samt agenter for H+H's byggesystemer.

H+H er den førende udbyder af porebeton i Storbritannien, Finland,
Norge, Sverige og Danmark samt den næststørste I Tyskland.
Det gør H+H til Europas næststørste producent af porebeton.

Produktion og afsætning af porebeton foregår i datterselskaberne
H+H Celcon (i Finland H+H Siporex). H+H Celcon-datterselskab-
erne er underlagt den overordnede strategi for H+H International,
men fungerer som selvstændige organisationer, der kan agere efter
de gældende vilkår, forudsætninger og byggetraditioner på de lokale
markeder.

H+H koncernen omsætter for DKK 1,4 mia. og beskæftiger
ca. 800 ansatte.

HISTORIE

H+H's danske rødder rækker tilbage til Korsør Stenforretning,
som blev etableret i 1909 som grusgravforretning af Henrik Johan
Henriksen og Valdemar Kåhler: Senere kom produktion af bl.a.
mineraluld og porebeton til. | 1962 blev virksomheden adskilt i

to forretninger: Rockwool og H+H.

| England etablerede Christiani & Nielsen i 1949 Celcon, der skulle
producere porebeton. H+H indgik i 1958 et samarbejde med
Celcon, som i dag er 100% ejet af H+H koncernen.

H+H etablerede sig i Tyskland i 2002 ved at erhverve to fabrikker
fra henholdsvis Ytong og Hebel koncernerne.

Siporex i Finland har sin egen selvstændige historie, som rækker
helt tilbage til trediverne, Selskabet blev en del af H+H-koncernen
i 1999,

De svenske og norske salgskontorer er i deres nuværende form
etableret af H+H.

VISION:

H+H's vision er at udbrede
anvendelsen af bygge-
systemer med porebeton

i en sådan grad, at pore-
beton på sigt bliver et af
de foretrukne materialer
ved nybyggerier på H+H's
markeder.

MISSION:

H+H's mission er at
forbedre kvaliteten i
byggeriet af familiehuse
ved at fremme opførelsen
af et økonomisk, miljø-
rigtigt og energivenligt
byggeri i godt lokalt design.

 

 

Femårsoversigt

 

 

 

 

 

Kortfristede gæld

 

 

" "Passiver ialt.

 

  
  
 
  
  

Bruttomargin
Overskudsgrad.
" Afkastningågr ad. …
; Egenkapitålsforrentring -
RONA "

   

   
   
  
  
  
   
 
  

 

 

 

Ultimo aktiekurs

| SR . Kurs-/indre værdig K …:

KE 2 Price Eårningskyéte (PE);:
Overskud efter skat pr]

. DKK aktie (EPS)
"Pay out ratio ”

 

|
i
i
|
|
|

 

 

Nntal ansatte, gsn,

 

 

Hoved- og nøgletal for 2000-2004 er tilpasset den anvendte ægnskabspraksis i 2004.

 

 

 

 

      

 

 

 

2003 2002 200 I 2000
1.583,3 1.397,4 1.213,2 1.659,1
168,6 50,2 122,4 172,3
-10,5 -4,9 -1,9 -166
158,1 45,3 120,5 155,7
109,8 30,7 100,7 114,1
109,8 30,7 251,6 188,0
880,5 949,5 687,7 657,7
388,2 345,6 521,0 450,8
1.268,7 1.295, 1.208,7 1.108,5
668,9 603,5 623,2 452,6
98,2 97,1 104,0 116,7
190,0 225,0 161,2 48,4
311,6 369,5 320,3 490,8
1.268,7 1.295, 1.208,7 1.108,5
48,9% 47,1% 45,4% 44,3%
10,6% 3,6% 10,1% 10,4%
13,8% 4,4% I 1,9% 15,8%
17,3% 5,0% 18,7% 27,6%
19,0% 6,1% 17,4% 22,3%
52,7% 46,6% 51,6% 40,8%
1.160.000 1.160.000 1.167.897 1.272.697
577 520 537 340
1270 660 642 896
2,2 1,3 1,2 2,6
13,4 25,1 7,5 10,0
94,7 26,5 86,2 89,7
31,7% 94,4% 28,8% 27,2%
L.10] 1.147 1.057 1.369

Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger og Nøgletal 2005". Der henvises til nøgletalsberegning bå side 37.

 

Resumé

+ Resultatet før skat blev DKK 190,2 mio. (2003:.DKK 158,1 mio.), hvilket
ligger inden for det senest udmeldte interval på DKK 180-195 mio.
Resultatet er meget tilfredsstillende og det bedste for H+H, siden
fokuseringsstrategien blev lagt i slutningen af 90'erne,

Omsætningen blev på DKK 1.403 mio, mod DKK 1.583 mio. i 2003. Æn-
dringen I omsætningen skyldes primært frasalg af aktieandelene i H+H
Fiboment A/S. Omsætningen for de tilbageværende H+H Celcon-aktivi-
teter blev på DKK 1.371 mio. mod DKK 1.325 mio. i 2003, svarende til
en fremgang på 3,5%.

Efter frasalget af aktieandelene i H+H Fiboment A/S (nu Expan A/S) har
driften været 100% koncentreret om porebetonaktiviteterne i H+H
Celcon-datterselskaberne i overensstemmelse med den overordnede
strategi for H-H-koncernen, som blev lagt i 2003.

Den seneste større investering af organisk art, Pollington II fabrikken i Eng-
land, blev fuldt operativ i 2004. På produktionsanlæggene i Tyskland og Eng-
land blev der indledt og gennemført en række større effektiviseringstiltag.

Der er truffet beslutning om etablering af en ny fabrik i Wittenborn i
Tyskland i tilknytning til det eksisterende anlæg. Udvidelsen forventes klar
medio 2006 og er primært målrettet mod produktion af elementer og
bjælker for det skandinaviske marked, men udvidelsen åbner også mulig-
hed for et udvidet sortiment på det tyske marked.

Der er gennemført et generationsskifte i direktionen for H+H Internatio-
nal A/S, idet Hans Gormsen den |. september 2004 afløste Jørgen Ajslev
som adm. direktør.

Egenkapitalen er steget med DKK 128 mio. til DKK 797 mio. ultimo
2004. Med en balance på DKK 1.307 mio. giver dette en soliditet på
61,0% mod 52,7% ved årets begyndelse.

I lyset af selskabets udviklingsstrategi og finansielle mål vil det blive
evalueret i løbet af 2005, om der på baggrund af selskabets positive
cash flow skal foretages opkøb og annullering af egne aktier.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der udbetales et udbytte
på DKK 35 for 2004 pr. aktie å nominelt DKK 100, hvilket svarer til en
stigning i forhold til sidste år på DKK 5 pr. aktie eller 16,7%,

Forventningen til det ordinære resultat før skat for 2005 er DKK 160-180
mio. Forventningerne er især påvirket af øgede omkostninger til energi
og råvarer, som på visse geografiske markeder først på længere sigt kan
dækkes af prisen.

NETTOOMSÆTNING

 

2000 DKK mio.

1500

1000
500

2004 2003 2002 200! 2000

oOo

ORDINÆRT
RESULTAT FØR SKAT

200 DKK mio.

150

100
50
0 i

2004 2003 2002 2001 2000

EGENKAPITAL
DKK mio.
800

600

400
200
0

2004 2003 2002 200! 2000

ANTAL ANSATTE

1200
800
400

2004 2003 2002 200! 2000

Hil

INTERNATIONAL

Resultatudvikling

Det ordinære resultat før skat blev.DKK 190,2 mio.
(2003:DKK 158,1 mio.) og er således inden for de senest
udmeldte forventninger (DKK 180-195 mio.).

Resultatet er meget tilfredsstillende og det bedste for H+H, si-
den fokuseringsstrategien blev lagt i slutningen af 90'erne.

Den samlede omsætning blev på DKK 1.403 mio. mod

DKK 1.583 mio. i 2003. Ændringen i omsætningen skyldes

primært frasalg af aktieandelene i H+H Fiboment A/S.
Omsætningen for de tilbageværende H+H Celcon-aktivite-

ter blev på DKK 1.371 mio. mod. DKK 1.325 mio, i 2003, sva-

rende til en fremgang på 3,5%.

VÆSENTLIGE BEGIVENHEDER

Det sidste selskab uden for kerneaktiviteten, H+H Fiboment
AS (nu Expan A/S), blev solgt den 5. marts 2004. Driften har
herefter været koncentreret om porebetonaktiviteterne i
H+H Celcon-datterselskaberne, der har været udøvet i over-
ensstemmelse med den overordnede strategi for H+H-kon-
cernen, som blev lagt i 2003.

Der er ikke foretaget akkvisitioner i 2004. Til gengæld har der
været foretaget en række studier af investeringsmuligheder i

Tyskland og i det østlige Europa, hvor H+H opmærksomt følger

mulighederne for lønsom ekspansion.

Den seneste større investering af organisk art, Pollington II
fabrikken i England, som producerer præcisionsblokke og
armerede elementer, blev efter en længere indkøringsperiode
operativ i 2003. Fabrikken har således indgået i driften i hele
2004. Der er indledt og delvist gennemført en række effektivi-
seringer af produktionsanlæggene i Tyskland (særligt pakke-
anlæg) og England (særligt en grundlæggende ombygning
af fabrikken i Borough Green).

Der er truffet beslutning om etablering af en ny fabrik i
Wittenborn i Tyskland i tilknytning til det eksisterende anlæg.
Udvidelsen forventes klar medio 2006 og er primært målrettet
mod produktion af elementer og bjælker for det skandinaviske
marked, men udvidelsen åbner også mulighed for et udvidet
sortiment for det tyske marked.

LUK pågår der fortsat forberedelser med henblik på at etab-
lere en ny fabrik i det sydøstlige England i tilknytning
til det eksisterende anlæg i Borough Green.

Der er gennemført et generationsskifte i direktionen for H+H
International A/S, idet Hans Gormsen den I. september 2004
afløste Jørgen Ajslev som adm. direktør.

4-5 LEDELSESBERETNING

Porebeton
Aktiviteterne i koncernens H+H Celcon-selskaber bidrog med
DKK 199,3 mio. til det ordinære resultat før skat (2003: DKK
152,0 mio.). Det svarer til en forbedring på 31,1%. Samtlige sel-
skaber opnåede i 2004 et positivt resultat før skat.

Fremgangen skyldes først og fremmest det danske og tyske
marked. Afsætningen på det engelske marked har ligget under
niveauet for 2003, men er på det næsthøjeste niveau siden 1988.

UK

H+H Celcon Limited opnåede samlet set et tilfredsstillende
resultat for 2004,

Trods begyndende rentestigninger initieret af Bank of England
fortsatte den betydelige vækst i volumen fra 2003 ind i

første kvartal af 2004. Bekymringer p.g.a. årlige husprisstigninger
på 20% samt et generelt højt privatforbrug førte til yderligere
rentestigninger. | løbet af andet kvartal opstod der en vis usik-
kerhed på boligmarkedet og en opbremsning af væksten i ny-
byggeriet. Den samlede volumen i andet og tredje kvartal blev
på et lavere niveau sammenholdt med 2003, men højere end i
2002. I fjerde kvartal kunne der spores en vis opadgående ten-
dens i markedet.

Selv om afsætningen for H+H Celcon Limited blev lavere
end sidste års afsætning, var den dog fortsat betydelig og højere
end niveauet i 2002. Endvidere har selskabet fastholdt sin rela-
tive andel af porebetonmarkedet.

De store developeres andel af den samlede volumen forblev
forholdsvis konstant på omkring 35%. Det hænger blandt andet
sammen med en øget volumen på fundamentsblokke, som i
højere grad købes direkte af developerne. Afsætningen til byg-
gemarkederne blev styrket grundet større efterspørgsel fra pri-
vate husejere til om- og tilbygninger frem for investeringer i nye
boliger. Andelen af det samlede marked steg således til 40%.

| løbet af året var der forventninger om, at de store de-
velopere skulle øge volumen for at tilfredsstille efterspørgslen
og for at kompensere for de forventede lavere prisstigninger på
boliger. Den forventede øgede efterspørgsel kom ikke og for-
klares generelt set med myndighedernes begrænsninger ved
frigivelse af byggetilladelser:

Et af regeringens mål har været at øge boligmassen i det bil-
lige segment og fremme opførsel af nye lejligheder. Sidst i 2004
færdiggjordes i porebetonindustrien det såkaldte Robust Detail,
der er en standarddokumentation for opfyldelse af byggeregula-
tivernes krav til lydisolering af skillevægge ved anvendelse af po-
rebeton i lejligheder. Den nye standarddokumentation forven-
tes at ville fremme anvendelsen af porebeton ved opførelse af
lejligheder.

De stærkt stigende oliepriser i 2004 påvirkede de øvrige
energiomkostninger, især gas. På tidspunktet for fornyelse af den
årlige gasleveringsaftale i september var markedspriserne steget
med over 70% i forhold til forrige år. De stigende oliepriser har

også medført stigende priser på cement og kalk, som anvendes
til produktion af porebeton.

Pollington I fabrikken overholdt målet for omkostninger
vedrørende blokproduktion. Resterende investeringer, der gør
det muligt at anvende sand i stedet for flyveaske til elementpro-
duktion, blev gennemført.

Der blev endvidere indledt et projekt til modernisering og
effektivisering af fabrikken i Borough Green i december 2004,
Projektet ventes afsluttet i løbet af februar 2005.

Tyskland og Danmark
H+H Celcon GmbH divisionen i Tyskland opnåede et sær-
deles tilfredsstillende resultat i 2004.
Det generelle tyske marked for byggematerialer i blokke var i
tilbagegang i 2004. Dog var der en stigning i afsætningen i de
første 6 måneder af 2004, ligesom det var tilfældet for 2003
grundet den delvist halverede/delvist ophævede hjælp fra rege-
ringen til førstegangshuskøbere ('Eigenheimzulage”).

Det totale salg fra de to tyske H+H-fabrikker forblev imid-
lertid konstant på grund af øget salg til koncernselskaber i Skan-

dinavien. En stigning i produktionsvolumen var endvidere mulig,

hvilket betød, at de små lagre fra slutningen af 2003 i løbet af
2004 kunne komme op på det normale niveau igen.

Det positive indtjeningsbillede for regnskabsåret 2004 skyl-
des blandt andet en stigende effektivitet i produktionen og et

godt generelt produktionsomkostningsniveau uagtet stigende
priser på de væsentlige råmaterialer og energikilder, herunder
en større stigning i prisen på gas i andet halvår af 2004,

Særligt i løbet af 2. kvartal steg effektiviteten på Wittenborn
fabrikken betydeligt. Dette skyldes, at de i 2003 gennemførte
investeringer — især i pakkeafdelingen — efter de første begyn-
dervanskeligheder har haft en positiv effekt.

En ekstra autoklave og en ny pakkelinie blev endvidere in-
stalleret på fabrikken i Hamm-Uentrop med henblik på at øge
effektiviteten og kapaciteten.

IWittenborn blev der taget de indledende skridt til at etab-
lere produktion af armerede elementer og bjælker. Til dette
formål blev naboejendommen og produktionsbygningen, der til-
hørte en tidligere betonrørfabrik, købt.

Optionen ifølge den oprindelige købsaftale vedrørende
Hamm-Uentrop fabrikken om under visse omstændigheder at
sælge fabrikken tilbage til sælgeren (Haniel/Xella) blev ikke ud-
nyttet og er således udløbet.

Der var heller ikke behov for at falde tilbage på volumen-
garantien givet af Haniel/Xella for køb af blokke fra fabrikken
i Hamm-Uentrop. | løbet af de to første år, hvor fabrikken har
tilhørt H+H, har salget således været over den garanterede
volumen.

SEGMENTOPLYSNINGER H+H CELCON POREBETON

 

 

UK Tyskland og Danmark Norden Total
DKK mio. "42004 — 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003
Omsætning 6826 702,5 4838. 444,6 2147 182,6 13708  1.325,0
EBITDA "1481 145,3 1364. 970 2169 8,8 3014 251,1
Resultat af primær drift (EBIT) 1087 — 1078 9%9 59,4 9,3 32 2149. 1704
Ordinært resultat før skat 100,8 100,8 91,5 50,8 70 0,4 199,3 152,0
Anlægsaktiver 4402 428,5 3320 3186 38,7 39,9 8109 7870
Aktiver 5663 — 550,3 4774 4564 1606 1462 1.204,0 . 1.152,9
Egenkapital "2866 226,8 1470 887 48,5 42,8 482,1 358,3
Nettoaktiver 4292 401,5 2620 212,7 1350 126,2 8262 7404
Forpligtigelser 2797 323,5 330,0 — 3676 1120 103,4 7217 7945
Investeringer 53,8 23,9 53,5 21,4 66 14,8 113,9 60,1
Antal ansatte, gnsn. 4370 464,0 1750 183,6 1440 139,0 753,0 - 786,6

I omsætningen indgår en eliminering på DKK 10,3 mio. for 2004 og .DKK 4,7 mio. for 2003.

Fri

INTERNATIONAL

H+H Celcon A/S i Danmark opnåede et særdeles tilfredsstil-
lende resultat i et generelt godt marked.

Selskabets aktiviteter var fokuseret på at øge markedsandelene
både i forhold til byggemarkeder og til entreprenører. H+H
Celcon A/S er således i 2004 blevet lagerførende hos et større
antal distributører end året før. Brugen af H+H Celcon A/S's
produkter på byggepladserne er også i fremgang. Som følge
heraf nåede selskabet en afsætning over budgettet. Effektivise-
ringer af logistiske og interne processer har også medvirket til
det gode resukat.

NORDEN

Finland:

H+H Siporex Oy opnåede et resultat under forventningerne.
Det samlede marked for opførelse af stenhuse til familieboliger
var Imidlertid stigende med gode betingelser for organisk vækst
ide kommende år. På grund af en øget konkurrencesituation og
en nødvendig udskiftning af en af selskabets større handelsagen-
ter var salget af Jimerå-huse i 2004 dog kun på leveringsniveau
med 2002.

Inden for projektsalg forblev H+H Siporex Oy på det
samme lave niveau som i 2003. En aktiv markedsføring af nye
anvendelsesmuligheder blev indledt i regnskabsperioden. Resul-
taterne af denne indsats forventes i 2005.

Et fortsat fokus på en øget effektivitet i produktionen blev
videreført i 2004. Diverse investeringer og øvrige tiltag resulte-
rede i en klart øget produktivitet sidst på året.

Trods en øget afsætning til H+H-søsterselskabet i Sverige
blev det samlede resultat dog under forventningerne, primært
på grund af den lave volumen til det finske marked.

Sverige:

H+H Celcon AB opnåede et tilfredsstillende resultat.
Lavkonjunkturen i byggeriet skønnes at være forbi, og forvent-
ningerne til udviklingen i byggeinvesteringer i 2004 blev således
indfriet. Der er frem for alt sket en stigning inden for boligbyg-
geriet med en vækst på næsten 8%, men også inden for det in-
dustrielle byggeri har der været realiseret en stigning i antallet
af nyopførte bygninger.

H+H Celcon AB's salg er i løbet af året øget med over 250%
sammenlignet med sidste år, hvilket er betydeligt over forvent-
ningerne. Årsagen til stigningen ligger dels i, at selskabets salgs-
strategi er begyndt at give resultat, dels i, at den daværende
konkurrent inden for porebeton i Sverige,Yxhult AB gik konkurs
i begyndelsen af 2004. H+H Celcon AB har dermed overtaget
den markedsførende position inden for porebeton i Sverige.

6-7 LEDELSESBERETNING

Norge:

H+H Celcon AS opnåede et resultat lidt under forventnin-
gerne.

H+H Celcon AS opnåede dog i 2004 et overskud dels gennem
de senere års bestræbelser på at opbygge et norsk marked for
porebeton, dels gennem en effektiv organisation og et effektivt
logistiksystem, der nu er tilpasset det norske marked.

Forventninger til 2005

Forventningerne til årets ordinære resultat før skat er i niveauet
DKK 160-180 mio. Resultatet er især påvirket af øgede omkost-
ninger til energi og råvarer, som i visse af de geografiske marke-
der ikke fuldt ud kan dækkes af priserne i 2005, men først på
længere sigt. Ovenstående resultatforventninger er angivet efter
de nye regnskabsprincipper (IFRS), hvilket for 2005 ventes at
forbedre resultatet i forhold til de anvendte regnskabsprincipper
i 2004 med ca. DKK 3,6 mio.

I lyset af selskabets udviklingsstrategi og finansielle mål vil det
blive evalueret i løbet af 2005, om der på baggrund af selskabets
positive cash flow skal foretages opkøb og annullering af egne
aktier.

For de enkelte lande er forventningerne følgende:

UK

Den generelle økonomiske situation i England anses at være sta-
bil, dog med en vis usikkerhed omkring renteniveauet og prisud-
viklingen på boligmarkedet. Den generelle aktivitet i boligbygge-
sektoren for 2005 forventes p.t. at blive på niveau med 2004
eller måske endda lidt over 2004 niveau. Flertallet af de store
developere har således sidst i 2004 udtrykt positive forventnin-
ger til aktivitetsniveauet i 2005 og har derved også forventninger
om, at nedgangen i markedet i sommeren og efteråret 2004 var
midlertidig, Der er fortsat en markant mangel på boliger i Eng-
land, som forventes at begrænse virkningen af evt. yderligere
rentestigninger og/eller prisfald på eksisterende boliger.

Der forventes endvidere en vis vækst i volumen som følge
af de øgede bestræbelser på salg af produkter til anvendelse i
kommercielle bygninger og til byggerier inden for den offentlige
sektor.

H+H vil forsætte bestræbelserne på at introducere de ar-
merede elementer fra produktionen i Pollington II. Der vil blive
gennemført en større udskiftning af dele af produktionsudstyret
i Borough Green i første kvartal 2005. Ud over effektiviseringer
vil dette medføre kvalitetsforbedringer og en reduktion i pro-
duktionsspildet.

Stigningen i energipriserne forventes at medføre højere
priser på gas, elektricitet, cement og kalk samt øgede transport-
omkostninger. Fuld inddækning af de nævnte omkostningsstig-
ninger ville kræve salgsprisstigninger i niveauet 4,0-5,5%. Det er
højst usikkert, om sådanne gennemsnitlige salgsprisstigninger vil
kunne opnås i regnskabsåret 2005.

Effektiviseringsorogrammer forventes at fortsætte i 2005 in-
klusive afholdelse af de nødvendige investeringer til nedbrin-
gelse af bemandingsniveauet i produktionen.

Tyskland og Danmark

Selvom der forventes visse positive trends i den tyske økonomi,
særligt i industrien, er der ikke vækstforventninger til det gene-
relie aktivitetsniveau inden for bygge- og anlægssektoren. Situa-
tionen inden for boligbyggeriet, der er påvirket af tilbageholden-

hed i privatforbruget, forventes således heller ikke at blive for-
bedret i 2005. Dette underbygges bl.a. af et fald i antallet af ud-
stedte byggetilladelser.

Udviklingen i 2004 med en mindre tilbagegang i det sam-
lede blokmarked forventes at fortsætte i 2005. H+H
Celcon GmbH forventer således en lidt mindre volumen
på det tyske marked i 2005 end i 2004. Det forventes dog sam-
tidigt, at H+H kan fastholde den øgede markedsandel, som er
opnået i Tyskland siden etableringen i 2002.

H+H Celcon GmbH forventer endvidere at kunne fast-
holde sin omsætning og forventer ligeledes at kunne øge salget
til søsterselskaber i Skandinavien.

På grund af øgede energipriser vil produktionsomkostnin-
gerne i 2005 være højere end i 2004. Dette skyldes dels den
direkte effekt, dels den indirekte effekt på prisniveauet af
råmaterialer som cement og kalk. Dertil kommer højere om-
kostninger til transport som følge af den nye motorvejsafgift.
Det er dog forventningen, at de øgede omkostninger i vid ud-
strækning vil kunne indvindes på priserne.

Investeringer og særligt påbegyndelsen af arbejdet med at
installere produktionsudstyr i den nye Wittenborn II fabrik vil
samlet medføre et lavere resultat før skat af de tyske aktiviteter
i forhold til 2004,

I Danmark forventes et generelt aktivitetsniveau i byggeindu-
strien for 2005 på niveau med 2004 eller lidt højere. Denne vur-
dering understøttes af de indgåede rammeaftaler og salgsbud-
getter med H+H Celcon A/S's kunder på typehussiden, Endvi-
dere havde selskabet en højere ordrebeholdning ved indgangen
til 2005 end normalt. Der forventes en stigning i volumen.

Norden

| forventningen om et fortsat lavt renteniveau ventes aktivitets-
niveauet I boligbyggeriet i Finland at stige i 2005. Aktiviteten i
markedet for renovering af eksisterende boliger ventes at fort-
sætte på et højt niveau. Byggeri af fabriksejendomme forventes
at stige fra et lavt niveau i 2004 på grund af øget aktivitet inden
for industrielt byggeri og kontorbyggeri. Den planlagte vækst
inden for Jåmerå-segmentet er over 10%, mens den planlagte
vækst inden for projektsalg er i niveauet 20%.

De totale byggeinvesteringer i Sverige forventes i 2005 at
ligge på ca. det samme niveau som 2004. Den stærke industri-
konjunktur viser, at industriens byggeinvesteringer forventes
øget med 10% i forhold til 2004, men boligbyggeriet ventes at
blive på samme niveau som 2004, H+H Celcon AB's mål for
2005 er en fortsat kraftig vækst i volumen, som indebærer en
øget markedsandel og en forstærkning af positionen som mar-
kedsleder.

I Norge forventes et godt år for boligbyggeriet med en fort-
sat stigende interesse for huse i porebeton. Der er også øget
interesse for halbyggeri i porebeton samt for anvendelse at po-
rebeton til yder- og skillevægge i lejlighedsbyggerier.

FirH

INTERNATIONAL

Regnskabsberetning

RESULTAT

Årets ordinære resultat før skat blev på. DKK 190,2 mio. (2003:
DKK 158,1 mio.), hvilket svarer til de senest udmeldte forvent-
ninger på DKK 180-195 mio, Årets oprindelige resultatforvent-
ninger var DKK 180-200 mio.

Den samlede indtjeningsfremgang fra 2003 til 2004 udgør
DKK 32,1 mio., svarende til 20%.

Væksten i indtjeningen overstiger således selskabets mål-
sætning om en årlig stigning i resultatet på 10-15% pr. aktie.

Resultatet skyldes primært en betydelig samlet fremgang på
H+H Celcon-forretningsområdet. Det ordinære resultat for
H+H Celcon-aktiviteterne blev på DKK 199,3 mio, mod DKK
152,0 mio, i 2003, svarende til en fremgang på 31%. Fra 2002 til
2003 var der en fremgang i det ordinære resultat før skat for
H+H Celcon-aktiviteterne på 30%, mens fremgangen fra 2001
til 2002 var på 15%.

Fremgangen på H+H Celcon-aktiviteterne kan primært
henføres til aktiviteterne i Tyskland og Danmark Det ordinære
resultat for de tyske og danske aktiviteter blev for 2004 på DKK
91,5 mio. mod.DKK 50,8 mio., for 2003 svarende til en frem-
gang på DKK 40,7 mio. Den tilsvarende fremgang fra 2002 til
2003 var på DKK 40,4 mio.

På det tyske og danske marked var den væsentligste årsag til
fremgangen et øget aktivitetsniveau. En fortsat optimering af
driften i begge lande har bidraget med en betydelig positiv effekt.

Resultatet fra de engelske H+H Celcon-aktiviteter blev på
DKK 100,8 mio., svarende til resultatet for 2003. Det stort set
identiske resultat skyldes væsentligst en kombination af en lavere
solgt volumen og en betydelig fabriksombygning, som blev påbe-
gyndt ultimo året. Energiprisstigninger har haft en negativ effekt
på årets sidste kvartal, mens optimeringer i driften og en stigning
i lagrene har påvirket resultatet positivt.

På det nordiske H+H Celcon-segment opnåede samtlige
selskaber et positivt resultat før skat i 2004. Samlet blev resulta-
tet på DKK 7,0 mio. mod. DKK 0,4 mio. for 2003. Den væsentlig-
ste årsag til den betydelige resultatfremgang er en massiv vækst
i den afsatte volumen på det svenske marked, Også på det nor-
ske marked har der været en fremgang i resultatet før skat,
mens der i H+H Siporex Oy (Finland) har været realiseret en
tilbagegang i resultatet før skat, som primært kan henføres til et
lavere salg på det finske marked.

På koncernniveau blev der i 2004 afholdt omkostninger i ni-
veauet.DKK 10 mio, i forbindelse med direktørskifte i modersel-
skabet. Justeret for omkostninger til direktørskifte, management
fee, andre driftsindtægter og udgifter samt nettorenteindtæg-
ter blev de samlede omkostninger i moderselskabet for 2004 på
niveau med 2003. De samlede nettorenteindtægter i modersel-
skabet blev for 2004 lidt højere sammenholdt med 2003.

Koncernen havde i 2004 andre driftsindtægter på i alt DKK
8,3 mio. mod DKK 6,7 mio. for 2003. Andre driftsindtægter for
2004 vedrørte primært salg af associerede ejerandele af H+H

8-9 LEDELSESBERETNING

Fiboment A/S, ejendomssalg samt regulering af hensættelser.
For 2003 vedrørte andre driftsindtægter ejendomssalg og regu-
lering af hensættelser, Der er ikke i 2004 realiseret andre drifts-
udgifter. For 2003 blev der hensat andre driftsudgifter for DKK
3,0 mio. til pensionsforpligtelser og til reetablering af ejen-
domme i Ølsted.

Der er for den frasolgte associerede ejerandel i H+H
Fiboment A/S pro-rata konsolideret et samlet resultat før skat
på DKK —0,7 mio. for 2004 mod et samlet resultat før skat for
2003 på DKK 10,1 mio.

Omsætning
Koncernens omsætning i 2004 blev på DKK 1.403 mio. mod
DKK 1.583 mio. i 2003 svarende til et fald på DKK 180 mio.
justeres der for den associerede ejerandel i H+H Fiboment
A/S, som blev frasolgt den 5. marts 2004 og indtil denne dato
er konsolideret pro-rata, blev koncernens omsætning i 2004 på
DKK 1.371 mio. mod. DKK 1.325 mio. i 2003, svarende til en
stigning på DKK 46 mio. eller 3,5%. Omsætningen eksklusive
H+H Fiboment svarer til omsætningen for H+H Celcon-aktivi-
teterne.

Det er selskabets målsætning at opnå en årlig organisk
vækst i omsætningen inden for H+H Celcon-forretningsområ-
det på 5-10%. Den realiserede vækst opfylder dermed ikke
målsætningen.

Koncernoverskudsgraden udgjorde !|3,9% mod 10,6% i
2003. Fratrækkes omsætningen fra H+H Fiboment A/S i begge
år, udgjorde koncernoverskudsgraden 14,3% i 2004 mod I 1,9%
i 2003.

Stigningen i omsætningen inden for H+H Celcon-aktivite-
terne skyldes dels en faldende omsætning på det engelske
marked på .DKK 19,9 mio., og dels en stigende omsætning på
det tysk/danske marked og på det nordiske marked på hen-
holdsvis DKK 39,2 mio. og DKK 32, mio. Faldet i England skyl-
des en generelt lavere afsat volumen, som dog er den næsthøje-
ste siden 1988. DKK/GBP-kursen for 2004 udgjorde 10,95 mod
10,72 for 2003. Den højere DKK/GBP-kurs bevirker en øget
omsætning på DKK 14 mio, Stigningen på det tysk/danske mar-
ked skyldes en højere afsat volumen på begge markeder. På'det
nordiske marked skyldes stigningen i omsætningen primært en
markant fremgang i den afsatte volumen på det svenske mar-
ked, mens den afsatte volumen på det finske marked har vist et
mindre fald sammenholdt med 2003.

Investeringer i koncernen

Koncernens anlægsinvesteringer i 2004 beløb sig totalt til DKK

| 15 mio. mod.DKK 66 mio. i 2003. Årets investeringer inden for
de enkelte segmenter fremgår af segmentberetningerne. Der er
samlet i 2004 afholdt DKK 32 mio. i investeringer til den nye
Wittenborn || fabrik. Endvidere er der i 2004 samlet afholdt
DKK 22 mio. til opgradering af fabrikken i Borough Green i

England. justeret for de særlige investeringer i Wittenborn Il og
Borough Green udgør årets investeringer DKK 61 mio.

De samlede afskrivninger og amortiseringer for året blev på
DKK 89 mio. mod. DKK 91 mio. for 2003. Afskrivningerne for
2004 har således været betydeligt under investeringerne, men
justeret for investeringer i Wittenborn II og Borough Green blev
afskrivningerne noget over årets investeringer. Der er ikke fore-
taget aktivering af omkostninger vedrørende udviklingsprojekter.

Finansiering

Fra primo til ultimo året er den samlede nettofremmed-finansi-
ering reduceret rned i alt DKK | 19 mio. og udgør den 31. de-
cember 2004 i alt DKK 45 mio. Forholdet mellem egenkapitalen
og den nettorentebærende gæld ultimo året er |8 til I.

Ved overskudslikviditet i dele af koncernen tilstræbes det at
nedbringe den rentebærende gæld i andre dele af koncernen
for at udligne forskellen mellem indskuds- og udlånsrenten, Der
var pr. den 3 I. december 2004 likvide midler for i al: DKK 189
mio. En del af de likvide midler stammer fra H+H Hamm-Uen-
trop GmbH, som indgår i en cash pool ordning med de øvrige
tyske selskaber. Ultimo året havde moderselskabet et likviditets-
overskud på DKK 121 mio.

De samlede pengestrømme før finansiering, udlodninger til
aktionærer samt akkvisitioner og frasalg blev i at.DKK 5 I mio. i
2004 mod DKK 193 mio. i 2003. Det svarer til et fald på DKK
142 mio.

Udviklingen lever således ikke op til selskabets målsætning om
en årlig vækst i pengestrømme før finansiering og udlodninger:

Nettofinansieringsudgifter på den nettorentebærende gæld
udgjorde i 2004. DKK 5,0 mio. mod. DKK 10,3 mio. i 2003.
Reduktionen i nettofinansieringsudgifter skyldes primært en
lavere gennemsnitlig nettorentebærende gæld over året.

Soliditeten udgjorde ultimo året 61,0%. Det er selskabets
målsætning at hava en soliditet på minimum 30%.

Goodwill

følge H+ H-koncernens regnskabspraksis er koncerngoodwill
fra før I. januar 2002 afskrevet over egenkapitalen i anskaffel-
sesåret. Såfremt koncerngoodwill var blevet afskrevet lineært
over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering af aktivets
levetid, dog maksimalt 20 år, ville dette have påvirket det ordi-
nære resultat før skat for 2004 negativt med. DKK 7,3 mio. Der-
imod ville egenkapitalen pr. den 31. december 2004 have været
positivt påvirket med DKK 106,8 mio.

Koncerngoodviill fra anskaffelser efter den I. januar 2002 ak-
tiveres og afskrives lineært efter en individuel vurdering af akti-
vets levetid, dog maksimalt 20 år: Bogført goodwill kan udeluk-
kende henføres til akkvisitionen af de tyske fabrikker i 2002.
Den samlede goodwill udgør ultimo året DKK 26,1 mio., og der
er i 2004 foretaget. amortiseringer på i alt DKK 2,1 mio.

Skattemæssige forhold

Skat af årets resultat udgør DKK 52,3 mio. mod DKK 48,3 mio.
i 2003. Den effektive skatteprocent udgør 27,5% mod 30,5% i
2003. Skatten er negativt påvirket af en højere procentuel skat
fra de tyske aktiviteter, men positivt påvirket af reguleringer fra
tidligere år.

Forrentning

Den gennemsnitlige egenkapital udgjorde i 2004 DKK 733 mio.
mod.DKK 636 mio. i 2003. Den gennemsnitlige forrentning af
egenkapitalen udgjorde i 2004 18,8% mod 17,3% i 2003.

De gennemsnitlige nettoaktiver — dvs. egenkapital og netto-
rentebærende gæld — blev i 2004 på DKK 837 mio. mod DKK
885 mio, i 2003. Resultat af primær drift (EBIT) blev i 2004 på
DKK 195 mio. mod DKK 169 mio. i 2003. Forrentningen af net-
toaktiver (RONA) blev således i 2004 på 23,4% mod 19,0% i
2003. Forrentningen af nettoaktiver (RONA) er dermed over
koncernens målsætning på 15%.

Egenkapital
H+H-koncernens egenkapital er i regnskabsåret øget med DKK
128 mio. til DKK 797 mio. ultimo 2004,

 

UDVIKLING I EGENKAPITAL (1.000 DKK)

 

 

 

 

 

 

Saldo I. januar 2004 668.915
Overført af årets resultat 137.862
Egne aktier, netto 29.052
Kursreguleringer kapitalandele M.v. -4.448
Betalt udbytte i 2004 -34.800
Saldo 31. december 2004 796.581

 

Udbyttebetaling

Bestyrelsen indstiller til godkendelse på generalforsamlingen
den 7. april 2005, at der udbetales et udbytte for 2004 på DKK
35 pr..DKK 100 aktie, hvilket svarer til et samlet udbytte på DKK
40,6 mio. mod et udbytte sidste år på DKK 30 pr..DKK 100 ak-
tie. Det foreslåede udbytte udgør 29,4% af årets resultat, hvilket
ligger inden for rammerne af selskabets målsætning om en pay-
out ratio på 25-40% af årets resultat.

Begivenheder efter statusdagen
Der er ikke indtrådt væsentlige begivenheder efter statusdagen.

HH

INTERNATIONAL

10-11

Konsekvens ved overgang til IFRS

For regnskabsåret 2005 implementeres International Financial
Reporting Standards (IFRS) fra international Accounting Stan-
dards Board (IASB). Som konsekvens af overgangen til IFRS vil
regnskabspraksis blive ændret for blandt andet goodwill og ak-
tieoptioner.

Amortisering af goodwill ophører og afløses af årlige ned-
skrivningstests. Den balancemæssige goodwillværdi pr. den I. ja-
nuar 2004 anses som basisværdi fremover. Der blev i 2004 efter
de gamle regnskabsprincipper foretaget amortiseringer for i alt
DKK 2,1 mio. Nedskrivningstests af koncernens goodwill efter
de nye principper er blevet gennemført og har ikke ledt til ned-
skrivninger i 2004 eller forventning om nedskrivninger i 2005.

Aktiebaseret aflønning som aktieoptioner vil fremover
løbende blive værdiansat og udgiftsført over resultatopgørelsen
med modpostering på egenkapitalen. Efter de nuværende regn-
skabsprincipper ville selskabets aktiebaserede aflønningsordnin-
ger ikke have indvirkning på resultatopgørelsen. Efter de nye
principper vil der for 2004 skulle udgiftsføres DKK 0,7 mio. og
for 2005. DKK 1,9 mio.

Ud over ændret praksis for goodwill og aktiebaseret aflønning
har den regnskabsmæssige behandling af ydelsesbaserede pen-
sionsordninger en effekt på resultatet ved overgangen til IFRS,

Overgangsordningen til IFRS medfører videre en betydelig
forskel i den regnskabsmæssige håndtering af selskabets ydelses-
baserede pensionsordninger i dattervirksomheden H+H Celcon
Limited. Pensionsørdningerne har et ikke-indregnet aktuarmæs-
sigt tab, som efter korridorprincippet amortiseres. Ved overgan-
gen til IFRS skal koncernen nulstille de ikke-indregnede aktuar-
mæssige tab, ved at indregne den fulde forpligtelse i IFRS-åb-
ningsbalancen i henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS I.

Nulstillingen af det akkumulerede aktuarmæssige tab af de
ydelsesbaserede pensionsordninger betyder en ekstra hensæt-

telse I balancen pr. den |, januar 2004 på DKK 80,2 mio.,en reduk-
tion i netto udskudte skatter på DKK 24,1! mio. samt en reduktion i
koncernens egenkapital på DKK 56,1 mio. jævnfør note 15.

Nulstillingen af det akkumulerede aktuarmæssige tab bety-
der videre, at der ikke for 2004 og 2005 vil skulle foretages
amortisering af den nedskrevne forpligtigelse. For 2004 er der
efter de eksisterende principper foretaget amortiseringer af for-
pligtigelsen på DKK 3,2 mio. Et tilsvarende beløb var forventet
efter de eksisterende principper for 2005.

Samlet ville resultatet før skat for 2004 have været DKK 4,6
mio. højere opgjort efter de nye regnskabsprincipper. Den til-
svarende påvirkning for 2005 er estimeret til DKK 3,6 mio.

Den forventede regnskabsmæssige virkning af overgang til
IFRS er vist i nedenstående skema, Endvidere er den regnskabs-
mæssige virkning på koncernniveau eksklusive H+H Fiboment
ASS vist, HTH Fiboment A/S blev solgt den 5. marts 2004, og
der skal efter de nye regnskabsprincipper ikke indregnes pro-
rata for sammenligningsåret 2004, Det skal fremhæves, at de
beskrevne virkninger er baseret på en foreløbig evaluering af
overgangen, og at de regnskabsmæssige konsekvenser af IFRS-
implementeringen kan afvige fra de foreløbige forventninger.

Moderselskabets kapitalandele i datterselskaber er hidtil
målt efter den indre værdis metode. Ved overgang til IFRS skal
kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kost-
prisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives denne til en
lavere værdi. Der er ved regnskabsafslutningen ikke foretaget en
endelig opgørelse af genindvindingsværdien i de enkelte datter-
selskaber. Omvurderingerne af værdierne af kapitalandelene vil
dog med sikkerhed medføre, at moderselskabets egenkapital
betydeligt vil overstige den konsoliderede koncernegenkapital
pr. 31. december 2004.

 

 

 

 

 

I. januar 2004 31.december 2004 Årets resultat for 2004
mDKK Aktiver ialt Egenkapital Aktiver ialt Egenkapital Før skat Efter skat
I henhold til årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger 1.268,7 668,9 "13066 796,6 190,2. 137,9
H+H Fiboment A/S +) . 54,9
I henhold til årsregnskabsloven og danske
regnskabsprincipper, eksklusive H+H Fiboment A/S 1.2138 668,9 1.306,6 796,6 190,2 137,9
Ydelsesbaserede pensionsordninger 0,6 -56.1 -1,4 -53,4 32. 30
Aktieoptionsordninger -0,7 -0,5
Amortisering af goodwill 2 2,1 2,1 2,|
Reguleringer i alt -0,6  -56,1 … 0,8. -51,3 46. 4,6
Opgjort i henhold til IFRS 1.213,2. 612,8 1.307,4. 745,3 194,7. 142,4

 

”) Virksomheden blev frasolgt den 5. marts 2004

LEDELSESBERETNING

Miljø og viden

MILJØ OG PRODUKTION

Produktion af pcrebeton er generelt set miljøvenlig både med
hensyn til de anvendte primære naturlige råmaterialer og selve
produktionsformen.

Energiforbruget er primært el til drift af maskinerne i pro-
duktionsapparatet og gas til frembringelse af damp. Der
udledes ikke spildevand fra produktionen, men kun sanitets-
vand. Produktionsaffald søges i størst muligt omfang genanvendt
enten direkte i produktionen til erstatning af primære råvarer
eller ved afsætning til anden anvendelse. Produktionen kan efter
omstændighederne være forbundet med støjpåvirkning, pri-
mært ved drift af sandmøller til finmaling af sand eller knusning
af produktionsaffald til genanvendelse.

| H+H-koncernen arbejder man på vedvarende at begrænse
energiforbruget i produktionen. Det sker via intern miljøstyring
og efterlevelse af best practice.

Intern miljøstyring er den mest effektive måde til at sikre, at
energiforbruget i produktionen begrænses mest muligt. H+H-
koncernen søger således at være på forkant med lovgivningen
og lever op til den internationale miljøstandard ISO
14001:1996. På nuværende tidspunkt er det dog kun i England,
at dette system til fulde er indarbejdet på alle fabrikker.

Ud over den interne miljøstyring er produktionsfaciliteterne
i H+H-koncernen underlagt nationale regelsæt, og miljødeklara-
tioner for byggematerialerne udarbejdes i henhold til de gæl-
dende nationale regler. De lokale ledelser i H+H's datterselska-
ber er ansvarlige for, at virksomhederne vedvarende opfylder
de nationale miljømæssige krav og godkendelser.

Viden og teknik

De ansvarlige for produktionsprocesserne er højt uddannede
medarbejdere med baggrund i kemi og teknik. Generelt sikres
viden om fremstillingsteknikkerne på følgende vis:

H+H Celcons produktrecepter registreres i arkiv.

I den daglige drift justeres recepterne i det små for at fast-
holde kvaliteten og opretholde de kvalitetssikrede egenskaber
ved produkterne.

Denne proces styres ved en vedvarende daglig rutinekontro!l
i henhold til kvalitetsmanualen for råvareegenskaber samt egen-
skaber ved den ikke-hærdede porebeton.

Reaktionsmønstret for eventuelle ændringer følger fastlagte
procedurer i kvalitetsmanualen. Enhver ændring registreres og
arkiveres. Herudover føres vedvarende kontrol af færdigvarer-
nes egenskaber, ligesom der jævnligt modtages deklarerede
egenskaber på råvarerne fra leverandørerne. Hvis disse ændrer
sig I forhold til forventede egenskaber, er der faste rutiner for
eventuelle ekstra tiltag i henhold til kvalitetsmanualen,

Der anvendes kvalitetsstyringssystemer til sikring af overhol-
delse af internationale standarder og selskabernes tekniske litte-
ratur, herunder systemer der lever op til ISO 9001 (Tyskland)

samt ISO 900 1:2000 (England). Produktionen i Finland benytter

sig ikke af ISO-certificering, men følger retningslinier fastlagt

med "Technical Research Centre of Finland (VTT)". Systemer-
ne omfatter de forskellige områder af forretningen fra anven-
delse af de enkelte maskiner; produktionspracesser, vedligehold
samt salg og distribution, En vigtig del af H+H's afsætningsstra-
tegi er at supplere salget af de fysiske produkter med indgående
viden om byggematerialer og byggeteknik. H+H-koncernen
beskæftiger derfor en række medarbejdere med byggeteknisk
baggrund og mangeårig erfaring i anvendelse af porebeton.

Arbejdet med produktudvikling er fortsat i 2004, hvor de
overordnede mål med projekterne er:

" At udvikle/effektivisere produktionsformen af allerede eksi-
sterende produkter på en sådan måde, at produktionsom-
kostningerne reduceres på sigt.

+ At udvide koncernens produktsortiment, hvilket vil være

med til at sikre eksisterende og nye markedsandele.

At videreudvikle allerede eksisterende produkter på en

sådan måde, at deres anvendelsesmuligheder øges.

Endvidere samarbejder H+H med eksterne parter om
udviklingsarbejder; disse parter inkluderer bl.a. nationale bran-
cheorganisationer og universiteter.

Samarbejde og udvikling

Koncernens datterselskaber samarbejder om produktudvikling,
produktionsteknologi, afsætningsstrategi og profilering. For at
styrke disse samarbejdsområder har koncernen forskellige akti-
viteter, som involverer ledelsen i H+H International A/S og di-
rektionerne i datterselskaberne samt ad hoc-udpegede medar-
bejdere inden for de enkelte emner. Når der er behov for det,
bliver der endvidere nedsat særlige arbejdsgrupper på speci-
fikke fokusområder med henblik på at komme med løsningsfor-
slag til udvalgte problemstillinger eller at gennemføre vedtagne
tiltag.

H+H deltager i arbejdet med at fastlægge europæiske stan-
darder for porebeton, bl.a. via den europæiske porebeton-orga-
nisation EAACA. EAACA's arbejdsgrupper har en stor del af
ansvaret for, at industriens synspunkter tilgodeses i den europæ-
iske standardiseringsorganisation CEN's arbejde samtidig med,
at EAACA's Strategy Committee varetager industriens gene-
relle lovgivningsmæssige interesser i EU. H+H varetager næst-
formandskabet i EAACA og formandsposten i en ud af tre ar-
bejdsgrupper samt i Strategy Committee.

FH

INTERNATIONAL

Risikostyring og politikker

I det følgende beskrives en række af H+ H-koncernens drifts-
mæssige og finansielle risikofaktorer samt tiltag for at imødegå
og reducere eventuelle negative konsekvenser. I beskrivelsen er
medtaget forhold, som skønnes at kunne indvirke på koncer-
nens fremtidige vækst, aktiviteter; økonomiske stilling og resulta-
ter, men det skal understreges, at der ikke er tale om en udtøm-
mende eller prioriteret beskrivelse af alle risici.

Konjunkturudsving
Med et betydeligt kapitalapparat og store faste omkostninger
er H+H-koncernen umiddelbart sårbar over for udsving i efter-
spørgslen. Hertil kommer, at koncernens produkter primært af-
sættes i forbindelse med nybyggeri af enfamiliehuse og i mindre
grad i forbindelse med opførelse af byggeri til kommercielt
brug, renoveringer, gør-det-selv markedet og til landbruget.
H+H er i væsentlig grad påvirket af udviklingen inden for ny-
byggeri. Derfor overvåger og evaluerer koncernen vedvarende
de langsigtede forventninger til udviklingen i byggebranchen på
de markeder, hvor H+H er repræsenteret. Ved tydelige indika-
tioner på betydelig recession vil dette afspejle sig i koncernens
planlægning af investeringer og andre driftsmæssige forhold.
Endvidere fokuserer H+H på at udnytte produktionsapparatet
ved 24-timers drift med mulighed for at nedsætte antallet af
skift ved lavere efterspørgsel. Koncernens primære aktiviteter
søges spredt på flere geografiske markeder, og ikke-kerneakti-
viteter søges udliciteret med forholdsvist kort opsigelsesvarsel.
Endelig afsætter H+H også produkter til mindre konjunkturføl-
somme aktiviteter såsom renovering og interiør.

Valutaforhold

Koncernselskabernes handel sker i overvejende grad i national
valuta eller i EUR. Valutaeksponering ved transaktionspositioner
for den ordinære drift er derfor begrænset. En væsentlig del af
koncernens aktivitet og værdier er knyttet til aktiviteterne i Eng-
land, H+H-koncernens egenkapital og resultat er derfor ekspo-
neret for udsving i kursen på GBP Med udgangspunkt i forvent-
ningerne til resultatet for 2005 vil et udsving i DKK/GBP kursen
på 1% betyde en ændring i årets resultat før skat på DKK 0,9
mio. og en ændring i koncernens egenkapital pr. den 31. decem-
ber 2004 på. DKK 3,0 mio.

H+H-koncernen spekulerer ikke i valutakursudviklingen. De
enkelte selskaber må ikke optage positioner i fremmed valuta
uden kommerciel »aggrund, og kommercielle positioner over et
begrænset niveau kræver afdækning. Endvidere er det politikken
i H+H,at der accepteres en uafdækket valutaeksponering på
ejerskab og resultat af kapitalandele, dog således at denne søges
minimeret under hensyntagen til soliditets- og skatteforhold.

Kapitalstruktur og likviditet
H+H har gennem de senere år opnået et væsentligt positivt
cash flow fra såvel frasalg af ikke-kerneforretningsområder som

12-13 LEDELSESBERETNING

fra driften. H+H forventer fortsat for de kommende år et be-
tydeligt positivt cash flow fra koncernens drift, Den nettorente-
bærende gæld udgjorde pr. den 3 I. december 2004.DKK 45 mio.
Koncernens fremmedfinansiering bestod pr. den 31. decem-
ber 2004 af et lån fra Haniel på DKK 125 mio, vedrørende købet
af Hamm-Uentrop fabrikken samt i det væsentligste af løbende
kreditfaciliteter fra Danske Bank Haniel lånet skal tilbagebetales
via det positive cash flow fra Hamm-Uentrop fabrikken. I 2004
er der foretaget afdrag på lånet med. DKK 13 mio. Årlige afdrag
for kommende år forventes at blive på et lidt højere niveau.
Der er pt. ikke foretaget renteafdækning af koncernens låne-
portefølje på over seks måneder. Evaluering af renteafdækning
foretages løbende og sættes i forhold til den fremtidige strategi
og dermed den fremtidige forventede gældsportefølje. En ren-
testigning på gennemsnitligt et procentpoint i 2005 vil reducere
koncernens resultat før skat med ca..DKK 1,4 mio.

Forsikringsforhold

De væsentligste forsikringsbare risici i H+H-koncernen knytter
sig til risikoen for brand og anden tingskade på fabriksanlæg
med heraf følgende tab fra primære skader og følgeskader så
som driftstab. Dertil kommer risici knyttet til den afsatte pore-
beton. Tab som følge af fejl ved produktet er forsikringsmæssigt
begrænset til dækning af følgeskader og ikke tab på selve pro-
duktet.

H+H har for de primære forsikringer tegnet en world-wide
forsikringsordning for hele koncernen. På property området er
der med Tryg indgået en treårig samarbejdsaftale med udløb den
31. december 2007. H+H-koncernen har i de seneste fem år re-
aliseret nogle få og meget begrænsede forsikringsanmeldte skader:

Det er forsikringspolitikken i H+H at afdække alle større ri-
sici, hvor det er muligt, og løbende evaluere nye risici og poten-
tielle afdækningsmuligheder. Ved afdækningen er det politikken
at tilstræbe en homogen forsikringsportefølje for alle koncer-
nens selskaber.

KOMMERCIELLE RISICI

Geografisk afhængighed af det engelske marked

Det engelske marked udgør en stor andel af H+H-koncernens
afsætning og indtjening. Ved de overordnede forventninger til
2005 udgør det engelske marked ca. halvdelen af koncernens
omsætning og EBITDA. Dermed vil ændringer i de konkurren-
cemæssige betingelser på det engelske marked være af stor be-
tydning for H+H-koncernen. En ændring i den solgte volumen
af blokke på det engelske marked på 1% i forhold til 2005 vil, akt
andet lige, betyde en ændring af koncernens resultat før skat på
ca..DKK 3,0 mio. En ændring af prisen på blokke med GBP I pr.
m3 eller ca. 2% ville, med udgangspunkt i forventningen til af-
sætningen for 2005, betyde en ændring af koncernens resultat
før skat på ca. DKK 13,5 mio.

H+H betragter det engelske marked som sit primære marked,
hvorfor risikoen for udsving i resultaterne — som følge af udsving
på dette marked — må betragtes som en del af de forretnings-
mæssige betingelser for H+H. Det er H+H's politik at reducere
den forholdsmæssige afhængighed af det engelske marked,
hvorfor ekspansion på øvrige markeder ønskes, såfremt dette
måtte være fordelagtigt.

Afhængighed af primære råvarer

De væsentligste råvarer ved fremstilling af porebeton er kvarts-
sand eller flyveaske, kalk, cement samt aluminiumspulver. Indtje-
ningen i porebeton-segmentet er afhængig af udviklingen i råva-
repriserne, idet porebeton afsættes i konkurrence med traditio-
nelle byggematerialer. På kort og mellemlang sigt ventes ingen
mangel på råstoffer. På lang sigt ventes en mindre mængde fly-
veaske i England som følge af, at flere kraftværker formentligt vil
blive omstillet fra kul til gas. Til den tid kan eventuelt berørte
fabrikker i H+H omstille produktionsprocessen til sandbaseret
teknik.

Det er H+H's politik at sikre, at råvarerne kan aftages fra
mere end én leverandør, og at leveringssikkerheden sikres gen-
nem længerevarende skriftlige aftaler. Desuden bliver forsy-
ningssikkerheden på længere sigt med mellemrum vurderet af
produktionsselskaberne og rapporteret til H+H International
AJS. Endelig er det politikken at følge udviklingen i råvarepri-
serne og kontinuerligt optimere råvareforbruget, herunder ved
anvendelse af alternative råvarer:

Produktlivscyklus

Byggematerialer er kendetegnet ved at have en meget langvarig
produktlivscyklus. Uventede ændringer i det generelle mønster
kan dog opstå ved pludselige regulatoriske indgreb og/eller kva-
litets- eller imagevanskeligheder. H+H har dedikeret sig til pro-

duktion og salg af porebeton og betragter porebeton som et af
fremtidens væsentlige byggematerialer.

H+H-koncernen fremstiller udelukkende højkvalitetspro-
dukter og har som politik at fastholde et højt kvalitetssikrings-
niveau. Endvidere følger H+H nøje udviklingen på koncernens
geografiske markeder, herunder krav til byggematerialer, eksem-
pelvis isoleringsværdier, så H+H i rette tid kan imødekomme
eventuelle udfordringer. Desuden søger H+H konstant at ud-
brede kendskabet til porebeton og dets rette anvendelse gen-
nem samarbejde og netværk med arkitekter og entreprenører.

H+H deltager i internationale brancheorganisationer og ar-
bejder for at bevare et højt produktkvalitetsniveau for at vare-
tage industriens interesser.

HH

INTERNATIONAL

Investorinformation

AKTIEKAPITALEN

Den registrerede aktiekapital i H+H International A/S udgjorde
ved årsberetningens aflæggelse nominelt DKK I 16.000.000 for-
delt på nominelt DKK 24.000.000 A-aktier og nominelt DKK
92.000.000 B-aktier. Der har ikke været foretaget ændringer i
selskabets aktiekapital i løbet af 2004.

Selskabets B-aktier er noteret på Københavns Fondsbørs i
stk størrelse af DKK 100. A-kapitalen besiddes af Henriksen og
Henriksen V/S. Der eksisterer en overenskomst mellem interes-
sentskabsdeltagerne om bl.a. forkøbsret, stemmeret og valg af
bestyrelsesmedlemmer og revision i H+H International A/S.
Forholdet til Henriksen og Henriksen I/S er beskrevet nærmere
i årsrapporten under afsnittet Corporate governance.

Selskabets aktiebog føres af Danske Bank. Pr. den I. februar
2005 var 1.410 aktionærer navnenoteret i selskabet (heraf 126
udenlandske) repræsenterende i alt nominelt DKK 97.336.800
af den samlede aktiekapital.

Ifølge selskabets fortegnelser ejede nedennævnte aktionæ-
rer pr. den |. februar 2005 mindst 5% af aktiekapitalen eller
mindst 5% af stemmerettighederne (opgjort inklusive A- og B-
aktier, mens selskabets beholdning af egne aktier er fratrukket
ved opgørelse af stemmer).

Aktiebesiddelserne er opgjort i henhold til selskabets note-
ringer. Aktiebesiddelser i kontrollerede selskaber er medregnet,
hvorimod interessentandele i Henriksen og Henriksen I/S ikke
indgår i beregningerne.

Navnenoterede aktionærer modtager automatisk indkal-
delse til generalforsamlinger, årsrapport og andre regnskabs-
meddelelser samt H+H informationsbladet Focus. Dertil kom-
mer anden aktionærinformation.

Ønske om navnenotering af aktier rettes til egen depotbank
eller meddeles aktiebogsafdelingen i Danske Bank.

Kursudvikling

Omsætningen i den børsnoterede B-aktiekapital var i 2004 på
653.805 stk. til en værdi af DKK 902.810.294. Til sammenligning
var omsætningen i 2003 på 477.482 stk. til en værdi af DKK
454.132.845. Primo 2004 var aktiekursen DKK 1.270 og ultimo
regnskabsåret DKK 1.175.

Egne aktier

Selskabet har ikke i regnskabsåret 2004 opkøbt egne aktier. Pr
den |. februar 2005 udgjorde selskabets beholdning af egne ak-
tier 33.407 stk. svarende til 2,9% af kapitalen. Selskabets behold-
ning og opkøb af egne aktier er primært sket for at afdække op-
tioner til ledelsen. Egne aktier straksafskrives over egenkapita-
len.

Incitamentsordninger

Siden den vedtægtsbestemte bemyndigelse i 1995 om udste-
delse/salg af aktier til medarbejderne er der i perioden 1995-
1299 udstedt aktier for en nominel værdi på DKK 3.532.900 og
2000-2001 solgt for en nominel værdi på DKK 661.400. Ved
emissionen i oktober 1999 fik udenlandske medarbejdere for
første gang mulighed for at købe medarbejderaktier. Der har
ikke været tildelinger efter 2001.

Bestyrelsen i H+H International A/S fastlagde i juli 2004 nye
retningslinier for tildeling af aktieoptioner i årene 2004-2007.
Tildeling sker til de ledende medarbejdere i H+H-koncernen,
som bestyrelsen udpeger som optionsberettigede. Der er p.t. 7
optionsberettigede.Ved udgangen af 2004 er der dog kun 4 af
de 7, som besidder køberettigheder, idet de øvrige vil blive om-
fattet af tildelingen i 2005. Der er under de nye retningslinier i
alt allokeret optioner til køb af 2.948 stk. aktier i 2004.

Aktionærer med mindst 5% af aktiekapitalen eller mindst 5% af stemmerettighederne

 

 

 

 

 

 

Pålydende % af total Stemmer % af total
Aktiekapital
A-aktier 24.000.000 24.000.000
B-aktier (egne aktier fratrukket ved stemmer) 92.000.000 8.865.930
Ialt I 16.000.000 32.865.930
Henriksen og Henriksen I/S
c/o advokat Oluf Engell, København
A-aktier 24.000.000 20,69 24.000.000 73,02
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, København
B-aktier 7.408.100 6,39 740.810 2,25
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød
B-aktier 6.256.200 5,39 625.620 [1,90

 

14-15 LEDELSESBERETNING

OPTIONSPROGRAM 2004

 

Værdi hvis realisation Black-Scholes formelværdi

 

 

 

 

Udnyttelsesperiode Antal stk. Udnyttelseskurs 31.12 2004 DKK mio. DKK mio.
Gammel ordning

2005-2008 16.406 642,48 87 9,2
2006-2009 16.589 674,82 8,3 91
Gammel ordning i alt 32.995 17,0 18,3
Ny ordning

2007-2009 2.948 1.430,00 0,0 09
Total 35.943 17,0 19,2

Tildeling af aktieoptioner vil ske i marts måned i hvert af årene i
forbindelse med selskabets offentliggørelse af årsregnskabsmed-
delelse/årsrapport. I 2004 er tildelingerne dog sket i forbindelse
med halvårsmeddelelsen i august. Der tildeles optioner til et an-
tal aktier med en aktuel børsværdi svarende til maksimalt den
faste årsgage pr. ultimo det forudgående regnskabsår. Halvdelen
heraf er uafhængig af opnåede resultater, mens den anden halv-
del vil afhænge af realiseringen af nogle resultatmål i det forud-
gående år. I 2004 er der tildelt fuld portion i anerkendelse af de
opnåede resultater for 2003. Den aktuelle børsværdi af det an-
tal aktier, som omfattes af en optionstildeling, beregnes på
grundlag af gennemsnitskursen i 10 børsdage efter regnskabs-
meddelelsen på tildelingstidspunktet, og denne gennemsnitskurs
udgør også udnyttelseskursen for aktieoptionerne. Udnyttelse
af optionerne kan ske i en 2-års periode, 3-5 år efter tildelingen.
Det er en betingelse for retten til at udnytte aktieoptioner. at
den optionsberettigede ikke er fratrådt forinden på grund af
egen opsigelse.

Den sidste tildeling under de tidligere retningslinier for sel-
skabets aktieoptionsordninger indført, i marts 1999 for direktio-
nen i H+H International A/S og efterfølgende udvidet til også at
omfatte andre ledende medarbejdere i selskabet og koncernen,
fandt sted i marts 2003. Der er p.t. allokeret 32.995 stk. aktier
under de tidligere retningslinier med udnyttelsesvinduer i perio-
derne 2005-2008 samt 2006-2009. Ifølge den tidligere ordning
er de pågældende deltagere hvert år blevet tildelt et antal op-
tioner, som forholdsmæssigt svarer til køb af 2.500 stk. aktier
ved en løn på DKK I mio. Optionerne var baseret på gennem-
snitskursen på selskabets køb af egne aktier i tildelingsåret, dog
for beholdninger fra tidligere år baseret på sidste års ultimokurs.
Optionerne kan udnyttes tre år efter og senest ved udløbet af
det sjette år efter tildelingen, under forudsætning af at aktien si-
den tildelingen gennemsnitligt er steget mindst 5% pr. år.

Efter udnyttelse af åbne optioner i 2004 fordeler den sam-
lede mængde tildelte optioner for både den nye og for den
gamle ordning sig som anført ovenfor.

Selskabets nuværende direktion omfattes først af tildelinger for
2005 og er således ikke tildelt optioner på nuværende tids-
punkt.

Kursen pr. den 31. december 2004 var 1.175 pr..DKK 100
nominel aktie. Under forudsætning af realisation pr. den 31. de-
cember 2004 er værdien før skat for optionsberettigede for de
nævnte optionsportioner i alt DKK 17,0 mio. Værdien af optio-
nerne I henhold til den internationalt anerkendte Black-Scholes
formel er beregnet til i alt DKK 18,3 mio. Værdiansættelsen for
den gamle ordning tager ikke hensyn til den førnævnte 5%-re-
gel. Hvis reglen kunne indregnes i Black-Scholes beregningen,
ville værdien af ordningen blive reduceret. Forudsætningerne
for værdiberegningen efter Black-Scholes er i det væsentligste
uændret fra 2003 årsrapporten. De væsentligste forudsætnin-
ger er en volatilitet på 40%, en rente på mellem 3,8%-4,0% og
en udbytterate på 3%.

Der blev i 2004 udnyttet optioner for 38.566 stk. aktier med
en gennemsnitlig udnyttelseskurs på 753. Den gennemsnitlige
markedskurs på udnyttelsestidspunkterne var 1.400.

Investorrelationer

Bestyrelsen og direktionen lægger afgørende vægt på rettidig-
hed, åbenhed og gennemsigtighed i kommunikationen med om-
verdenen som grundlag for aktionærers og interessenters for-
ståelse og vurdering af selskabet, dets situation og fremtid.

Som noteret selskab på Københavns Fondsbørs udsender
H+H International A/S fondsbørsmeddelelser om alle kursrele-
vante forhold i henhold til de gældende regler. Meddelelserne
udsendes elektronisk over Københavns Fondsbørs StockWise.
Alle fondsbørsmeddelelser udsendes på dansk såvel som i en
engelsk oversættelse og lægges på selskabets hjemmeside efter
udsendelse over Københavns Fondsbørs.

H+H International A/S indgik fra den I. januar 2004 i
MidCap+ indexet på Københavns Fondsbørs og var tidligere i
SmaliCap+ indexet. Dette indebærer efterlevelse af en række
øvrige krav til information og adfærd.

Hi

INTERNATIONAL

Fordelingen mellem de forskellige aktionærgrupper var pr.den 1. februar 2005 således:

AKTIONÆRGRUPPER

 

 

Nominel kapital % af total Stemmer % af total
Henriksen og Henrixsen |/S 24.000.000 20,69 24.000.000 73,02
Bestyrelse, direktion og I/S-deltagere
(B-aktie besiddelser” 4.371.500 3,77 437.150 1,33
LD og ATP 3.664.100 11,78 1.366.410 4,16
Pensionskasser 37.859,300 32,64 3.785.930 [1,50
Udenlandske investorer 1.973.300 1,70 [97.330 0,60
H+H International A/S 3.340.700 2,88 334.070 1,00
Øvrige navnenoterede I 2.127,900 10,45 1.212.790 3,69
Ikke navnenoterede 18.663.200 16,09 1.866.320 5,68

 

Selskabets årsrapporter aflægges efter reglerne for børsnote-
rede virksomheder og indeholder ikke-finansiel information,
som kan bidrage til, at læseren af årsrapporten får et samlet og
dækkende billede af virksomheden. Årsrapportens ikke-finansi-
elle Information inkluderer bl.a. oplysninger om incitaments-
ordninger samt oplysninger om viden, miljø og risikopolitik.

Selskabet udarbejder og udsender kvartalsvise delårsrappor-
ter med henblik på at ajourføre omverdenen om selskabets
økonomiske situation.

Ledelsen giver jævnligt investorpræsentationer. H+H har i
2004 deltaget i en række small-cap-seminarer og en række mø-
der med både analytikere og eksisterende og potentielle inve-
storer: Der oplyses om større formelle investormøder på sel-
skabets hjemmeside, ligesom præsentationerne fra disse møder
gøres tilgængelige på selskabets hjemmeside, Det er nærmere
selskabets politik:

" At afholde kvartalsvise møder med aktieanalytikere og inve-
storer kort efter udsendelse af delårsmeddelelser

+ At deltage i andre investorarrangementer, hvor ledelsen kan
komme i kontakt med nuværende eller potentielle aktionæ-
rer og offentligheden

" At modtage besøg i virksomheden af større aktionærer og

analytikere, som har ønske om individuel orientering

At stå telefonisk til rådighed for aktionærer, der ønsker infor-

mation

" Ikke at holde præsentationer i en periode på tre uger op til
offentliggørelse af regnskabsmeddelelser.

Derudover sker kontakt og dialog med investorerne på selskabets
generalforsamlinger: Det er ledelsens opfattelse, at det for nærvæ-
rende ikke er hensigtsmæssigt at etablere et særligt forum for aktio-
nærernes indbyrdes kommunikation ud over generalforsamlingen.

16-17 LEDELSESBERETNING

På hjemmesiden www.hhinternational.dk kan man finde kopi på
både dansk og engelsk af fondsbørsmeddelelser, årsrapporter,
vedtægter og storaktionærfortegnelse m.v. Hjemmesiden fun-
gerer desuden som generel platform for kommunikationen
mellem selskabet og aktionærerne/interessenterne. Aktionærer
og andre interessenter kan tilmelde sig en e-mail nyhedsservice
om nyheder og ændringer på hjemmesiden.

Selskabet udsender koncernbladet Focus to til tre gange om
året til navnenoterede aktionærer samt en række øvrige interes-
senter. Focus er endvidere tilgængelig på selskabets hjemme-
side.

Henvendelser fra aktionærer og analytikere kan rettes på te-
lefon 47749893 til selskabets administrerende direktør Hans
Gormsen (e-mail: hgæhhinternational,dk) og underdirektør
Martin Busk Andersen (e-mail: mbahhinternational.dk).

Selskabet dækkes af følgende analytikere
Christian Reinholdt, Carnegie Bank A/S

Michael West Hybholk, Danske Equities A/S
Jesper Ilsøe, HSH Gudme Investment Bank

Bo Andresen, Enskilda Securities AB

Generalforsamling 2005

Ordinær generalforsamling 2005 afnoldes torsdag den 7. april
2005 kl. 15.00 på Radisson SAS Scandinavia Hotel, Amager
Boulevard 70, 2300 København S.

Den trykte udgave af årsrapporten 2004 er identisk med den
elektronisk udsendte.

 

FONDSBØRSMEDDELELSER” FINANSKALENDER 2005

 

l.dec. 2004: — jobskifte — underdirektør 10. mar. 2005: … Udsendelse af årsrapport for 2004
26. nov. 2004: — Finanskalender 2005 7. apr: 2005: … Ordinær generalforsamling
25. nov. 2004: Delårsrapport 3. kvartal 2004 19, maj 2005: l. kvartalsrapport, 2005
10. sep. 2004: — Aktieoptionsordning 25. aug. 2005: — Halvårsregnskab, 2005
— endelig tildeling for 2004 24. nov. 2005: — 3. kvartalsrapport, 2005

26. aug. 2004: Halvårsrapport 2004
5. juli 2004: — Aktieoptionsordning
for perioden 2004-2007
28. juni 2004: — Tidsplan for direktørskifte
4. maj 2004: Delårsrapport 1. kvartal 2004
28. apr. 2004: Ændring af finanskalender
I. apr. 2004: Forløb af ordinær generalforsamling
12. mar. 2004: Indkaldelse til ordinær generalforsamling
12. mar. 2004: — Beholdning af egne aktier
II. mar, 2004: Årsrapport 2003
Il, mar. 2004: Udvidelse af direktionen
5. mar. 2004: Salg af H+H Fiboment A/S
29. jan. 2004: Indikativt bud på H+H Fiboment A/S
7.jan. 2004: Forventninger til 2003 resultatet

Meddelelser om ændring i insideres beholdning af aktier i selskabet er ikke medtaget

i oversigten

KURSUDVIKLING

 

3000

2000

 

 

' 1 - 1

01.04.2003 01.04,2004 01.02.2005

E MidCap> iz H+H International A/S (B) E kFx

Fri

INTERNATIONAL

Corporate governance

Bestyrelse og direktion i H+H International A/S stræber efter at:

+ Etablere og vedligeholde et godt samspil mellem ledelse og
aktionærer

+ Varetage alle aktionærers interesser under skyldig hensyn-
tagen til andre af selskabets interessentgrupper

+ Udnytte selskabets ressourcer effektivt til gavn for aktionæ-
rernes værdier

Samspillet med aktionærerne er således lagt til rette for at sikre,
at alle aktionærer grundlæggende behandles ens. Arbejdet med
god selskabsledelse er en vedvarende proces i H+H Internatio-
nal A/S. Beskrivelsen af selskabets holdninger opdateres kontinu-
erligt og findes i sin helhed på selskabets hjemmeside. Nedenfor
er fremhævet nogle områder med særlig betydning for H+H.

+ B-aktiekapitalen er noteret på Københavns Fondsbørs, hvor
H+H International A/S indgår i MidCap+ indexet. Dette
indebærer efterlevelse af en række krav til information og
adfærd. Selskabets generelle kommunikationspolitik er be-
skrevet under afsnittet Investorinformation.

+ A-aktierne besiddes af et interessentskab, Henriksen og Hen-
riksen I/S, som omtalt under Investorinformation. Til sikring af
dialogen mellem bestyrelse/direktion og deltagerne i interes-
sentskabet afholdes normalt to årlige interessentskabsmøder.
Her deltager selskabets direktion samt en del af selskabets
bestyrelse, herunder formanden. Møderne afholdes kort
efter selskabets udsendelse af hel- og halvårsmeddelelser og
under respekt for de børsetiske regler. Det er bestyrelsens
vurdering, at selskabet har fordele af det stærke engagement
fra interessentskabsdeltagernes side, og at de begrænsninger,
som ejerstrukturen lægger på selskabet, ikke på væsentlig
måde hæmmer dets udvikling som selvstændig virksomhed.
Ejerstrukturen betyder, at en eventuel fuldstændig overta-
gelse af H+H International A/S kun kan ske under medvirken
af Henriksen og Henriksen I/S og dets interessentskabsdel-
tagere,

Bestyrelsen vil ikke på egen hånd søge at imødegå et even-
tuelt overtagelsesforsøg ved at træffe dispositioner, som af-
skærer aktionærerne fra at tage stilling.

Bestyrelsen er ikke bekendt med planer om eller muligheder
for at ændre den nuværende opdeling i A- og B-aktier.

Sammensætningen i bestyrelsen, der vælges af generalforsam-
lingen, er til stadighed genstand for intern evaluering og drøf-
telse i bestyrelsen samt drøftelse med selskabets A-aktionær,
Henriksen og Kenriksen I/S. Formålet er at sikre, at bestyrel-
sen som gruppe besidder de væsentlige kompetencer, der er

18-19 LEDELSESBERETNING

nødvendige for at kunne løse opgaven tilfredsstillende. Ved
nyvalg til bestyrelsen vil der — ud over oplysninger om nye
kandidaters ledelseshverv — blive oplyst om kandidatens
væsentligste erhvervsmæssige baggrund. Der er ikke fastsat
noget maksimum for antallet af bestyrelsesposter i andre sel-
skaber, som bestyrelsesmedlemmerne må have. Det vurderes
istedet ud fra hvert enkelt medlem, hvad der er rimeligt for
den pågældende. Bestyrelsen har besluttet, at der regelmæs-
sigt foretages selvevaluering af bestyrelsen, dens medlemmer
og dens arbejde samt evaluering af direktionen og samarbej-
det mellem direktion og bestyrelse. I henhold til vedtægterne
er alle generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer på
valg hvert år. Aldersgrænsen for bestyrelsesmedlemmer er i
forretningsordenen fastsat til 70 år. Bestyrelsen anser det ikke
for hensigtsmæssigt at fastsætte en maksimal samlet periode
for medlemskab af bestyrelsen.

Bestyrelsen honoreres med et fast beløb for det løbende,
normale arbejde i forbindelse med bestyrelsesmøderne.
Derudover kan bestyrelsen fra gang til gang fastlægge hono-
rering for særligt omfattende udvalgsarbejde, således at den
samlede honorering på rimelig måde afspejler arbejdets om-
fang og karakter og i øvrigt ligger på et niveau, som er på linie
med andre sammenlignelige selskaber. Bestyrelsen oppebæ-
rer ikke tantieme, bonus eller aktieoptioner. For 2004 er der
som faste honorarer udgiftsført i alt DKK 1,4 mio. Vederlag
for udvalgsarbejde i 2004 er udgiftsført med i alt DKK 0,4
mio., som nærmere angivet i årsregnskabets note 2.

Den fuldstændige beskrivelse af H+H International A/S's
holdninger til god selskabsledelse findes på selskabets hjem-
meside www.hhinternational.dk

| Led elseshverv:2005

BESTYRELSE
Knud Erik Borup
Formand, 65 år - | |.
Medlem af H+H International A/S's
” bestyrelse siden 2002; formarid siden
"… august 2002.

: Carid.oecon.-(1967). International FR
. "tørt Carlsberg (1969-75);adm. direktør i
Christiansen & Nielsen Trælasthandel A/S
(1975- 81). Fra. 1981 alene bestyrelses-

' " arbejde i forskellige brånigher

' Aktiebesiddelser ;H+H International AJS
pr. den 1 februar 2005: 400 stk. B- aktier:
(100 kr). ER

Formand for bestyrelsen for:

Sanistål A/S

Aalborg Stiftstidende AS”

Nordjyske Holding ASS samt 2 datter-
selskåber

AaSF Holding A/S

Bagger-Sørensen & Co: A/S
Mekoprint A/S

Næstformand for:bestyrelsen for:
Nykredit Holding A/S

Nykredit Realkredit A/S

Gumlink A/S

Fertin:Pharma A/S

Medlem af bestyrelsen for:

Hydrema Holding ApS |
"Hydrema Ejendomme'A/S

Skagerak Holding A/S samt 3 datter-
selskaber

Skagerak 2000 A/S

Vendsyssel Tidende A/S

Kresten Andersen Bergsøe
; Direktør kommunik ationsrådgiver, 384 år
”"Medlem af H+H International A/S' Sr
bestyrelse siden 2001. .

Stifter af og adm. direktør. iTalefod NS
Åktiebesiddelser i i H+H-l ernational A/S
pr. den |. februar 2005::18. 920 (direkte
og indirekte) stk, Bidktier (å 100 kr.)
-… Medlem af bestyrelsen for:

I Talefod A/S' al
AJS »Saltbækvig.

Holdingselskåbet af af 9! ! LI 2001 JL ApS

1% LEDELSESBERETNING

14.7 Henrik Lind-
Em Advokat, 57 år |. mm:
"" Medlem af H+H Internatidnal A/S's”

 

… Christian Harlang
; Advokat, 52 år
"Medlem af H+H Internåtionat A/S's É Rk

bestyrelse siden 1992.

…… Selvstændig virksomhed som advokat

Siden 1982 og iden forbindelse rådgiver
bl.a. for erhvervsvirksomheder i forskel-
lige brancher,;herunder for selskaber; og
erhvervsdrivende fonde;Mv. |
Administrator for og medlem af

. bestyrelsen for:

Enkefru Plums Støttefond. fra 1997
Formand for bestyrelsen for:
Valør &Tinge A/S

Ole Stevens Larsen

Direktør, 70 år

Medlem af:H+H International A/S's
bestyrelse siden 1.994... NE
Omfattende erfaring såm.adm. direktør

og bestyrelsesmedlem/forfmand i industri=

elle virksomheder i Danmark samt ien
række europæiske lande og USA, bl.a.
inden for cement, kalk, flyveaske, færdig"

" beton og andre betonprodukter,

råmaterialeindvinding såmt entreprenør-
virksomhed. Adm. direktør for Aalborg
Portland Koncernen (1976-94). President

… for Europæiske Cementindustris Forbin

deélseskomite til EU (1971-94), President
for de Europæiske Cementproducenters'
Organisation i Bruxelles (1994- 8), '
Medlem af. bestyrelsen for:

ixuDeh Faberske Fond, Ryslinge

bestyrelse siden 1987.

" Uddannet candjur (1972), har si side
" 1978 været partner i advokåtfirmået.

 

Gorrissen Federspiel Kierkegaard,
arbejder med hovedvægt på erhvervs-.
retlige emner nationalt og internationalt.

» Medlem af bestyrelsen for:
AT Holding A/S

 

Lars Bredo Rahbek
Filmpråducer, 43 år

"Medlem af H+H International A/S's

bestyrelse siden 2002,
Shipping og lederuddannet i A.P. Møller
med udstationering i Fjernøsten

(1984-91). Uddannet producer fra

Den Danske Filmskole (1997). Film-
producer på Nimbus Film siden 1997,
Medlem af bestyrelsen for:

" Enkefru Plums Støttefond fra 2001

Lars Friis Malver
Økonomidirektør, 57 år

Medlém af H+H International A/S's
bestyrelse siden 2003.
Cand:oecén. Ledelsesmæssig erfaring
særligt i økonomifunktioner fra bl.a.
Brenderup Trailers A/S, ABB

Motors A/S, Faxe Kalk A/S, og Price
Waterhouse.

Formand for bestyrelsen for:
Fremtidens Vinduer og Døre A/S

LEDENDE MEDARBEJDERE

Hans Gormsen
Adm.direktør
Givilingeniør

Michael J. Flynn
COO (samt'adrn. direktør for

m H+H Celcon Limited, England)

— Martin BuskAndersen

Cand: merc,

"Underdirektør

"Carsten Møllekilde '

Cand. jur; MBA

—Underdirektør

Hr

INTERNATIONAL

Ledelsespåtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2004 for H+H International AJS.
Årsrapporten: er aflagt i overensstemmelse" med årsregn-
skabsloven, danske regnskabsvejledninger såmt de krav, Køben-
havns Foridsbørs i øvrigt stiller til reghskabsaflæggelse for børs-
noterede selskaber: Vi-anser den valgte regnskabspraksis for

Ølsted, den 10. marts 2005

Christian Harlång

 

Revisio nspåtegning

Til aktionærerne i H+H International A/S.
Vi har revideret årsfapporten for H+H International A/S for
. regnskabsåret |. Januar - 31, december 2004, der aflægges ef-
ter årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og de krav,
som Københavns Fånidsbørs i vøvrigt stiller til regnskabsaflæg-
gelse for børsnoterede selskaber.
Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort an-
"svar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om
” årsrapporten. i

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensfåmmelse med danske r revi-
sionsstandarder: Disse standarder kræver; åt vi tilrettelægger og

udfører revisioner med henblik på a at opf høj grad af sikkerhed
for, at årsrapporten ikke indeholder Væsentlig fejlinformation.
Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information,
der;understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysnin-

Ølsted, den 10. marts 2005

 

KPMG C.Jesperse
. Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

 

"David Olafsson
Statsaut. revisor

 

PÅTEGNINGER

hale ME
Otto td4

Ole Stevens Larsen

 

hensigtsmæssig, således. at årsrapporten giver et retvisende bil-
lede af koricernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. den 31: december 2004 foruden resultatet af koncer-
néns og selskabets aktiviteter samt kofigernens pengestrømme
for regnskabsåret I. januar -'31. december 2004.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

 

ger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagentil den af ledel-

sen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som le-

delsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsenta-

sion giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion,
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende bil-
lede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. den 3 |. : december 2004 samt af resultatet af: koncern.

 

”mélse med hr ns boven danske regnskabsvejledninger og

 

de krav, såm Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabs-

' aflæggelse for børsnoterede selskaber.

Gunni Pedersen
Statsautoriseret Revisionsaktieselskåb.

Helge Heilskov
statsaut. revisor

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for H+H International A/S for 2004 er aflagt i over-
ensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse
D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Kø-
benhavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber:

Regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige
økonomiske fordele vil tilffyde koncernen, og aktivets værdi kan
måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan
måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris.
Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser, som beskrevet for
hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret
kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over
løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris
med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akku-
mulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og
nominelt beløb.

Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og
risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som
be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de ind-
tjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver
og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris.
Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå
årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hen-
satte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regn-
skabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i
resultatopgørelsen.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet H+H Interna-
tional A/S samt dattervirksomheder, hvori H+H International
ASS direkte eller indirekte besidder mere end 50% af stemme-
rettighederne eller på anden måde har bestemmende ind-
flydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20%
og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke
bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksom-
heder: Associerede virksomheder, hvor H+H-koncernen ejer
50% af stemmerettighederne og deltager i fælles ledelse, er
konsolideret pro rata.

Koncernregnskabet udarbejdes som en sammenlægning af
moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders reviderede
årsregnskaber, der alle er aflagt i overensstemmelse med H+H-
koncernens regnskabspraksis. Ved konsolideringen foretages eli-
minering af koncerninterne indtægter og udgifter, aktiebesiddel-

ÅRSREGNSKAB

ser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og
urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder medtages i kon-
cernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet, og solgte eller
afviklede virksomheder medtages indtil afståelsestidspunktet.
Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller
afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og
forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet.

Der hensættes til dækning af omkostninger ved besluttede og
offentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i
forbindelse med købet. Der tages hensyn til skatteeffekten af de
foretagne omvurderinger.

Fra og med 2002 er indregnet positive forskelsbeløb (good-
will) mellem anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne iden-
tificerede aktiver og forpligtelser, inklusive hensatte forpligtelser
til omstrukturering, under immaterielle anlægsaktiver og afskrives
systematisk over resultatopgørelsen efter en individuel vurdering
af den økonomiske levetid, dog maksimalt 20 år.

Goodwill fra erhvervede virksomheder kan reguleres indtil
udgangen af året efter anskaffelsen.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datter-
virksomheder og associerede virksomheder opgøres som for-
skellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regn-
skabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt for-
ventede omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mel-
lem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indreg-
nes i resultatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem
balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgode-
havendets eller gældens opståen eller indregning i seneste års-
regnskab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter og omkostninger.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder omregnes resultatopgørelserne til en
gennemsnitlig valutakurs, og balanceposterne omregnes til balan-
cedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af
udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets begyn-
delse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resul-
tatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakur-
ser, indregnes direkte i egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske datter-
virksomheder, der anses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes direkte i egenkapitalen. Tilsva-

Fri

INTERNATIONAL

rende indregnes valutakursgevinster og -tab på lån og afledte
finansielle instrumenter indgået til kurssikring af udenlandske dat-
tervirksomheder direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen
til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og nega-
tive dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre
tilgodehavender henholdsvis anden gæld.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes I resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af
det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremti-
dige aktiver eller forpligtelser, indregnes i tilgodehavender eller
gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrø-
rende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen
ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes
i resultatopgørelsen, såfremt levering og fakturering har fundet sted
inden årets udgang. Nettoomsætningen måles eksklusive moms, af-
gifter og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i netto-
omsætningen i takt med, at produktionen udføres, hvorved netto-
omsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder
(produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de
samlede indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og
færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og
det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger,
vil tilgå koncernen.

Vareforbrug og produktionsløn indeholder omkostninger til løn,
råvarer og hjælpemateriale, der direkte kan henføres til produk-
tionen. Omkostningerne indregnes svarende til årets omsætning.

Andre eksterne udgifter vedrører øvrige omkostninger, herunder
køb af varer og tjenesteydelser, der ikke direkte kan henføres til
produktionen. I posten indgår endvidere forsknings- og udviklings-
omkostninger, der udgiftsføres, når de afholdes. Forsknings- og ud-
viklingsomkostningerne omfatter udgifter til egne og tilkøbte udvik-
lingsprojekter, patenter og øvrige produktudviklingsomkostninger.

Øvrige personaleudgifter indeholder lønninger, gager, bestyrel-
seshonorarer, pensioner og udgifter til social sikring, som ikke er
indregnet som direkte produktionsløn.

22-23 ÅRSREGNSKAB

Afskrivninger foretages lineært over aktivernes forventede brugs-
tider. De forventede brugstider er beskrevet nedenfor under af-
snit om anvendt regnskabspraksis for de enkelte aktivtyper:

Andre driftsindtægter og -udgifter indeholder regnskabsposter
af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, her-
under fortjeneste og tab ved salg af materielle anlægsaktiver af
ikke driftsmæssig karakter.

Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder resultatføres i modervirksomhedens resultat-
opgørelse med den forholdsmæssige andel af de enkelte datter-
virksomheders resultat før skat efter fuld eliminering af intern
avance/tab. Andel i dattervirksomhedernes skat indregnes under
skat af ordinært resultat.

| både modervirksomhedens og koncernens resultatop-
gørelser indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede
virksomheders resultat før skat efter eliminering af forholdsmæs-
sig andel af intern avance/tab. Andel i de associerede virksomhe-
ders skat indregnes under skat af ordinært resultat.

Skat af ordinært resultat består af årets aktuelle skat og for-
skydning i udskudt skat. Skatten indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egen-
kapitalen med den del, der kan henføres til posteringer

direkte i egenkapitalen.

H+H International A/S er sambeskattet med en række hele-
jede danske og udenlandske dattervirksomheder. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske
selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld forde-
ling med refusion vedrørende skattemæssige underskud).

De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

BALANCE

Goodwill erhvervet fra og med den I. januar 2002 aktiveres og
afskrives over den vurderede økonomiske levetid, der fastlægges
på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forret-
ningsområder. Goodwill afskrives lineært over afskrivningsperio-
den, der udgør maksimalt 20 år og er længst for strategisk erhver-
vede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet
indtjeningsprofil.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-
fremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede
fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som
goodwill er knyttet til.

Materielle anlægsaktiver, der omfatter grunde og bygninger, tek-
niske anlæg og maskiner samt driftsmateriel og inventar,
værdiansættes til anskaffelses- henholdsvis kostpris med tillæg

af forbedringsudgifter og med fradrag af akkumulerede afskriv-

ninger eller kapitalværdien, hvor denne er lavere, I kostprisen ind-
går udgifter til materialer, komponenter, underleverandører, di-
rekte lønforbrug samt indirekte produktionsudgifter. På væsent-
lige anlægsinvesteringer indregnes renteomkostninger i kostprisen
på lån til finansiering af fremstilling af materielle anlægsaktiver, og
som vedrører fremstillingsperioden. Alle øvrige låneomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen.

Der foretages lineære afskrivninger over den forventede
brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede
brugstider:

 

 

 

Bygninger 10-50 år
Tekniske anlæg og maskiner 2-20 år
Driftsmateriel og inventar 2-10 år

 

Nyanskaffelser med en anskaffelsesværdi
under DKK 25.009 udgiftsføres i anskaffelsesåret

 

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, så-
fremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der fo-
retages årligt nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis
grupper af aktiver.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver
opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salg-
somkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunk-
tet. Fortjeneste eller tab ved løbende udskiftninger indregnes i
resultatopgørelsen under afskrivninger. Øvrige fortjenester eller
tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter
eller andre driftsomkostninger.

Finansielle leasingkontrakter opgøres til laveste værdi af dags-
værdi og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder måles efter den indre værdis metode, Kapitalandele
! dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i balan-
cen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre
værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis med fra-
drag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab.
Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder overføres under egenkapitalen til reserve
for nettoopskrivninig efter den indre værdis metode i det omfang,
den regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien.
Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelses-
metoden jf. beskrivelse ovenfor under koncernregnskabet.

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er net-
torealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne
lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under frem-
stilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsom-
kostninger indeholder indirekte materialer og løn samt ved-
ligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til
fabriksadministration og ledelse.

Igangværende arbejder for fremmed regning medtages til direk-
te medgåede omkostninger inklusive kostpris på egne leverede
produkter med tillæg af forholdsvis avance i forhold til projekter-
nes færdiggørelsesgrad.

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab.

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter af-
holdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet
for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklarerings-
tidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som
en særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier er værdiansat til DKK 0 og modregnet direkte på
egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke

i resultatopgørelsen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne
kapitalandele reducerer selskabskapitalen med et beløb svarende
til kapitalandelenes nominelle værdi.

Skyldig og tilgodehavende selskabsskat indregnes i balancen som
beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af
tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-
skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skatte-
mæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke
udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæs-
sigt afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt
andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksom-
hedsovertagelser — er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at
have effekt på resuktat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde,
hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative
beskatningsregler; måles udskudt skat på grundlag af den planlagte
anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi,
hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af

Fri

UNTERNATIOMAL

fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforplig-
telser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretag-
ne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som ak-
tuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skatte-
satser indregnes i resultatopgørelsen.

Øvrige hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger
til garantiforpligtelser, tab på igangværende arbejder, omstrukture-
ringer mw. Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som
følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forplig-
telse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre
et forbrug af selskabets økonomiske ressourcer.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbej-
der inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser må-
les og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser til om-
struktureringer i den overtagne virksomhed i det omfang, de er
besluttet og offentliggjort senest på overtagelsestidspunktet i op-
gørelsen af anskaffelsessummen og dermed i goodwill eller kon-
cerngoodwill.

Når det er sandsynligt, at de totale omkostninger vil overstige de
totale indtægter på et igangværende arbejde for fremmed regning,
hensættes det samlede forventede tab på entreprisen. Hensættel-
sen indregnes som omkostning under produktionsomkostninger.

Finansielle gældsforpligtelser indeholder gæld til kreditinstitut-
ter. Indregning sker ved lånoptagelse til det modtagne provenu ef-
ter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effek-
tive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nomi-
nelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

! finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører,
tilknyttede og associerede virksomheder samt anden gæld, måles
til amortiseret kostpris.

Pensioner

Koncernen har indgået pensionsaftaler med en væsentlig andel af
koncernens medarbejdere. I bidragsbaserede pensionsordninger
indbetaler koncernen løbende faste bidrag til en uafhængig pen-
sionsfond.

Indbetalingerne til bidragsbaserede pensionsordninger indreg-
nest resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet. I ydelsesbaserede
pensionsordninger er koncernen forpligtet tilat betale en bestemt
ydelse i forbindelse med pensionering. Forpligtelse vedrørende
ydelsesbaserede ordninger opgøres systematisk ved en aktuar-

24-25 ÅRSREGNSKAB

mæssig tilbagediskontering af pensionsforpligtelsertil nutidsværdi.
Nutidsværdien beregnes på grundlag af lokale forudsætninger om
den fremtidige udvikling i blandt andet rente, gager og dødelighed.

Den aktuarmæssigt beregnede nutidsværdi med fradrag af
dagsværdien af eventuelle aktiver, tilknyttet ordningen, indregnes i
balancen under hensatte pensionsforpligtelser og lignende for-
pligtelser. Hensættelsen foretages på baggrund af aktuarmæssige
gevinster/tab og indregnes i resultatopgørelsen over det reste-
rende antal år, som de omfattede medarbejdere forventes at ar-
bejde for koncernen. Såfremt de samlede aktuarmæssige gevin-
ster/tab ikke overstiger 10% af nutidsværdien af pensionsforplig-
telsen, indregnes de ikke i regnskabet.

Selskabets regnskabsmæssige behandling af pensioner følger
international praksis.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt
på drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for året, årets
forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyn-
delse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktiviteter. | pen-
gestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende
købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter opgøres som koncernens
andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, æn-
dring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betaling i for-
bindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb
og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og om-
kostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på ren-
tebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdi-
papirer med en løbetid under 3 måneder, og som uden hindring
kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ube-
tydelige risici for værdiændringer.

INCITAMENTSORDNINGER

Selskabets aktieoptionsordning betragtes som et egenkapitalin-
strument og indregnes ved exercise i balancen. Aktieoptionsord-
ningen er i ledelsesberetningen opgjort i overensstemmelse med
Black-Scholes modellen.

Resultatopgørelse for 2004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab

2004 2003 2004 2003

I Nettoomsætning 1.403. 144 1.583.280 0 0

Vareforbrug og produktionsløn "635.791 -809.559 0 0

Bruttoresultat 767.353 773.721 0 0

Andre eksterne udgifter 318.219 -348.857 655! 6.146

2... Øvrige personaleudgifter -173.369 -169.044 -19.935 -10.081

3. Afskrivninger -88.708 -90918 -518 -155

4... Andre driftsindtægter og -udgifter 8.343. 3.663 16.343 10,323

[2571953  — -605.156 10,661 6.059

Resultat af primær drift 195.400 168.565 -10,661 -6.059

9 Resultat i kapitalandele fra tilknyttede virksomheder (før skat) 0 0 191 i 62 145.292

10 Resultat i associerede virksomheder (før skat) 0 0 -707 10.077

Resultat før finansielle poster 195.400 168.565 179,794 149.310

5 … Finansielle indtægter "3,218 2.625 10.421! 9.984

6 Finansielle udgifter -8451" -13.107 -48 -1.211

-5,233 -10.482 10.373 8.773

Ordinært resultat før skat 190.167 158.083 190,167 158.083

7. Skat af ordinært resultat -52.305 -48.269 52.305 -48.269

Årets resultat 137.862 109.814 137.862 109.814

Overskudsdisponering

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 136.673 -9.761

Overførsel til næste år -3941 | 84.775
Udbytte for året (DKK 35 for 2004 og

DKK 30 for 2003 pr. aktie å nominelt DKK 100) 40.600 34.800

Årets resultat 137.862 109.814

 

Fri

INTERNATIONAL

Balance pr. 31. december 2004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

AKTIVER
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver:
Goodwill 26.093 28.207 0 0
8 26.093 28.207 0 0
Materielle anlægsaktiver:
Grunde og bygninger 262.606 297.026 14.280 14.904
Tekniske anlæg og maskiner 446.093 491.474 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 35.288 34.018 1,513 1.130
Materielle anlægsaktiver under opførelse 62.217 29,566 0 0
8 806.204 852.084 15,793 16.034
Finansielle anlægsaktiver:
2 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 0 0 437.234 311.662
IQ Kapitalandele i associerede virksomheder 0 0 0 59.411
Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder 0 0 235.692 248.150
Værdipapirer 378 174 240 36
IL Egne aktier 0 0 0 0
378 174 673.166 619.259
Anlægsaktiver i alt 832.675 880.465 688.959 635.293
Omsætrningsaktiver
12. Varebeholdninger:
Råvarer og hjælpematerialer 30.059 34.965 0 0
Færdigvarer og handelsvarer 94,646 62.506 0 0
"124705 97.471 0: 0
Tilgodehavender:
12 … Tilgodehavender fra varesalg 123.397 139535. - Q 0
lgangværeride arbejder 0 4.756 0 0
13 Udskudt skatteaktiv 27.284 31.929 12.690 10,661
Andre tilgodehavender 7.405 I 1.439 540 5.476
Periodeafgrænsningsposter 2.336 4.509 0 0
160.422 192.168 13.230 16.137
Likvide beholdninger 188.818 98.580 120.725 29.144
Omsætningsaktiver i alt 473.945 388.219 133.955 45.28!
AKTIVER I ALT 1.306.620 1.268.684 822.914 680.574

 

26-27 ÅRSREGNSKAB

PASSIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003

Egenkapital H+H
Selskabskapital 116.000 116.000 116.000 116.000
Overkurs ved emission 0 77.157 0 77.757
Reserver 0 0 169.527 38.304
Overført overskud 639.98 I 440.358 470.454 402.054
Forslag til udbytte 40.600 34.800 40.600 34.800
Egenkapital H+H 796.581 668.915 796.581 668.915
Hensatte forpligtelser

14. Udskudt skat 62.171 76.256 0 0

15. Øvrige hensatte forpligtelser 25.287 21.979 5.500 3.000
Hensatte forpligtelser 87.458 98.235 5,500 3.000
Langfristede gældsforpligtelser
Bankgæld 0 50.712 0 0
Andre langfristede gældsforpligtelser 125.345 139.274 0 (9

16  Langfristede gældsforpligtelser i alt 125.345 189.986 0 0
Kortfristede gældsforpligtelser
Bankgæld 107.986 72.237 0 0
Kreditorer 64.861 79.760 296 565
Selskabsskat 23.246 47.470 0 0
Gæld til tilknyttede virksomheder 0 0 9.049 614
Forudbetalinger, igangværende arbejder 1.558 10.213 0 0
Anden gæld 99.585 101.868 11.488 7.480
Kortfristede gældsforpligtelser i alt 297.236 311.548 20.833 8.659
Gæld og hensatte forpligtelser 510.039. 599.769 26:333 11.659
PASSIVER I ALT 1.306.620 1,268.684 822.914 680.574

17 Eventualforpligtelser mv. 26.678 107.561 0 Q

 

FHirH

INTERNATIONAL

Pengestrømsopgørelse for 2004

(Beløb i DKK 1.000) Koncern

2004 2003

 

Driftsaktiviteter

 

Resultat før finansielle poster 195.400 168.565
Finansielle poster -5.233 -10.482
Årets afskrivninger 83.588 88.999
Ikke kontante reguleringer 5812 1.073
Ændring i varebeholdninger -36.010 15,883
Ændring i varedebitorer og andre tilgodehavender m.v. -9,106 -2.280
Ændring i kreditorer, hensættelser og anden gæld 7.981 -11,533
Kursregulering -1.064 2.492
Betalte skatter, netto -65.137 -10.093

164.607 242.624

 

Investeringsaktiviteter

 

Afståelse af H+H Fiboment A/St 38.387 0
Modtaget udbytte fra H+H Fiboment A/S 25.926 Q
Salgssummer for afhændede anlægsaktiver mv. 5.946 7.967
Køb af materielle anlægsaktiver -| 14.655 -66.094

-44.396 -58.127

 

Finansaktiviteter

 

 

 

 

Udbytte til aktionærer i H+H International A/S -33.798 -26.908
Køb og salg af egne aktier 29.052 3.629
Ændring af langfristet gæld og anden gæld -25.457 -91.101|

-30.203 -| 14.380
Årets likviditetsændring 90.008 70.117
Likvide beholdninger pr. I. januar, primo kurs . 98580, 28.560
Kursregulering "230 -97
Likvide beholdninger pr. 31. december 188.818 98.580

 

Bevægelser i pengestrømsanalysen kan som følge af kursreguleringer
fra primo til ultimo ikke direkte aflæses i koncernens balance.

 

=Den frasolgte aktivitet kan specificeres således:

 

 

Materielle anlægsaktiver 69.723
Omsætningsaktiver 17.923
Hensættelser og gældsforpligtelser -54.867
Nettoaktiver 32.779
Gevinst ved salg af aktier 5.608
Salgssum 38.387

 

28-29 ÅRSREGNSKAB

Egenkapitalopgørelse for 2004

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK 1.000) Koncern og Moderselskab
2004 2003
Egenkapital i alt I. januar 668.915 603.510
Køb og salg af egne aktier, netto 29.052 3.629
Skat af egenkapitalposteringer 328 1.000
Kursreguleringer vedrørende datter- og associerede virksomheder -5.778 -22.130
Udbetalt udbytte med fradrag af udbytte af egne aktier -33.798 -26.908
Årets resultat 137.862 109.814
Egenkapital i alt 31. december 796.581 668.915
Selskabskapital:
Aktiekapital pr. I. januar I 16.000 116.000
Aktiekapital pr. 31. december 116.000 116.000
Overkurs:
Overkurs ved emission pr. I. januar 77.757 77.157
Overført til overførsel til næste år -77.157 0
Overkurs ved emission pr. 31. december 0 77,157
Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode:
Reserve pr. I. januar 38.304 69.195
Valutakursregulering af aktier i tilknyttede virksomheder -1.938 -18.179
Valutakursregulering af årets resultat i tilknyttede virksomheder -2.773 666
Valutakursregulering af aktier i associerede virksomheder 0 35
Valutakursregulering af lån til tilknyttede virksomheder -1.067 -3.320
Skat af egenkapitalposteringer 328 1.000
Årets resultat i tilknyttede og associerede virksomheder 136.673 -9.761
Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 3!. december 169.527 38.304

 

Overførsel til næste år:

 

 

 

 

Overførsel pr. I. januar 402.054 311.558
Overført fra overkurs 77.757 0
Køb og salg af egne aktier i perioden 29.052 3.629
Udbytte af egne aktier 1.002 2.092
Henlagt af årets resultat -39A4li 84.775
470.454 402.054

Udbytte:
Foreslået primo året 34.800 29.000
Udbetalt -34.800 -29.000
Foreslået ultimo året 40.600 34,800
40.600 34.800
Egenkapital i alt 796.581 668.915

 

H+H International A/S's aktiekapital er opdelt i to aktieklasser: A- og B-aktier. A-aktier har 100 stemrner pr. aktie å 100 kr, B-aktier har 10 stemmer pr. aktie å 100 kr.

Aktiekapitalen kan specificeres således: A-aktier: 457 stk å DKK 50.000, 102 stk å.DKK 10.000, I 10 stk å 1.000, 191 stk å DKK 100,
10 stk å DKK 50 og 40 sik å.DKK 10, i alt DKK 24.000.000

A-aktier har været uændret de sidste 5 år. B-aktier: 2001-2004: 920.000 stk å DKK 100: 2000: 1.000.063 stk å DKK 100.

FH

INTERNATIONAL

Noter

 

 

 

 

 

 

Note (Beløb i DKK 1.000.000) Koncern
J Segmentoplysninger
H+H
H+H Celcon H+H H+H Koncern H+H
Celcon Tyskland Celcon Celcon ikke ekskl. H+H Fibo- … Koncern i
2004 UK & DK Norden i alt fordelt Fiboment mentet i alt
Omsætning 682,6 483,8 214,7 1.370,8 0,0 1.370,8 32,3 1.403, I
+ EBITDA 148,1 136,4 16,9 301,4 -18,2 283,2 0,9 284,|
” EBIT 108,7 96,9 9,3 2149 -18,8 196,1 -0,7 [95,4
> Ordinært resultat før skat 100,8 91,5 70 199,3 -8,4 1909 -0,7 190,2
Anlægsaktiver 440,2 332,0 38,7 8109 21,8 832,7 - 832,7
Aktiver 566,3 477,1 160,6 1,204,0 102,6 1.306,6 -— 1.306,6
Egenkapital 286,6 147,0 48.5 482,1 3145 796,6 -— 796,6
Forpligtelser 279,7 330,0 112,0 721,7 -211,7 510,0 - 510,0
Investeringer 53,8 53,5 6,6 113,9 0,8 114,7 - 114,7
Antal ansatte, gnsn. 437,0 1750 141,0 753,0 8,0 761,0 - 761,0
H+H
H+H Celcon H+H H+H Koncern H+H
Celcon Tyskland Celcon Celcon Ikke ekskl. H+H Fibo- — Koncern i
2003 UK &DK Norden ialt fordelt Fiboment ment: ialt
Omsætning 702,5 444,6 [82,6 1.325,0 -3,7 1.321,3 262,0 1.583,3
” EBITDA 145,3 97,0 88 251,1 -12,5 238,6 20,9 259,5
= EBIT 107,8 59,4 32 170,4 -12,7 157,7 10,9 168,6
£ Ordinært resultat før skat 100,8 50,8 0,4 152,0 4,0 148,0 10, 158,1
Anlægsaktiver 428,5 318,6 39,9 787,0 22,2 809,2 71,3 880,5
Aktiver 550,3 456,4 146,2 1.152,9 1,5 1.154,4 114,3 1.268,7
Egenkapital 226,8 88,7 42,8 358,3 251,2 668,9 59,4 668,9
Forpligtelser 323,5 367,6 103,4 794,5 -249,6 599,8 54,9 599,8
Investeringer 23,9 21,4 148 60,1 0,9 61.0 5,1 66,1
Antal ansatte, gnsn. 464,0 183,6 1390 786,6 90 795,6 305,0 1.100,6
| omsætningen for H+H Celcøn i alt for 2004 indgår en eliminering på DKK 10,3 mio. (2003:.DKK 4,7 mio.).
" H+H koncernens konsoliderede resultat før skat og management fee.
"+ Tallene repræsenterer H+H's andel af H+H Fiboment koncernen. H+H Fiboment A/S blev solgt den 5. marts 2004.
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
2 Øvrige personaleudgifter
Lønninger, gager og bestyrelseshonorarer 283.209 338.403 19.829 10.014
Pensioner 21.206 24.812 69 43
Udgifter til social sikring 27.545 25.009 37 24
331.960 388.224 19.935 10.081
Heraf indeholdt i:
Produktionslønninger m.v. -139,247 -196.629 0 0
Andre eksterne udgifter -19.344 -22.55 | 0 Q
173.369 169.044 19.935 10.081

 

30-31 ÅRSREGNSKAB

Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab

 

 

 

2004 2003 2004 2003
2 Øvrige personaleudgifter (fortsat)
Heraf udgør vederlag til ledelsen:
Direktion 4.335 3.088 4.335 3.088
Direktion, fratrædelsesgodtgørelse 8.903 o 8.903 0
13.238 3.088 13,238 3.088
Bestyrelse 1.730 2.004 1.730 2.004

Der er til bestyrelsen for 2004 udbetalt særligt honorar på i alt tDKK 380, Honoraret fordeles på følgende
bestyrelsesrnedlemmer: Knud Erik Borup tDKK 200, Henrik Lind tIDKK 40, Christian Harlang tDKK 70,
Kresten Andersen Bergsøe LDKK 40, Ole Stevens Larsen tDKK 30.

Der er til bestyrelsen for 2003 udbetalt særligt honorar på i alt :DKK 425. Honoraret fordeles på følgende
bestyrelsesrnedlemmer: Knud Erik Borup (DKK 270, Hans Gormsen 1IDKK 50,
Henrik Lind DKK 35, Christian Harlang («DKK 35 og Kresten Andersen Bergsøe tDKK 35.

 

 

 

 

 

 

 

 

Antal ansatte, gasn. 761 L101 8 9
3 Afskrivninger
Goodwill 2.101 2.104 0 0
Grunde og sygninger 9.843 11.690 160 160
Tekniske anlæg og maskiner 60.154 63.642 0 0
Andre anlæg, driftismateriel og inventar 11.490 11.563 358 285
Tab/(avance) ved salg af anlægsaktiver 5.120 1.919 0 -290
88.708 90.918 518 155
4 Andre driftsindtægter og -udgifter
Leje- og forpagtningsindtægter samt administrationshonorar 0 0 8.000 10.000
Pensionsforpligtelse og lukning af danske produktionsfaciliteter 2.175 -3.000 2.175 -3.000
Regulering vedr. hensættelser tidligere år 0 1.690 0 0
Diverse andre driftsindtægter 0 3.986 0 2.336
Regulering af nedskrivning ved salg af Båld BV 560 987 560 987
Salg af andel af H+H Fiboment A/S 5,608 O 5.608 0
8.343 3.663 16.343 10.323
5 Finansielle indtægter
Renteindtægter 2.706 2.357 1.968 1.447
Kursreguleringer 239 258 22 0
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0 0 8,212 8.537
Andre finansielle indtægter 273 Io 219 0
3.218 2.625 10.421 9.984
6 Finansielle udgifter
Renteudgifter 8.329 12,671 7 14175
Kursreguleringer 83 377 I7 0
Renteudgifter til tilknyttede virksomheder 0 0 24 36
Andre finansielle udgifter 39 59 0 0
8451! 13.107 48 L2N

 

HH

INTERNATIONAL

32-33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
7 Skat af ordinært resultat
Årets skat, i alt -52.305 -48.269 -52.305 -48.269
Der specificeres således:
Årets aktuelle skat -44.446 -40,844 0 0
Regulering af udskudt skat -5.395 -7.402 2.029 2.089
Regulering vedr. tidligere år -2.136 977 -1.767 4.479
Skat af egenkapitalbevægelser -328 -1.000 -328 -1.000
Skat i tilknyttede virksomheder 0 0 -54,489 -52.224
Skat i associerede virksomheder 0 0 Q -2.974
-52.305 -48.269 -54,555 -49.630
Årets aktuelle sambeskatningsbidrag 0 0 2.250 1.361
-52.305 -48.269 -52.305 -48.269
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet 30% (2003: 30%) skat. af ordinært resultat 57,050 47.425 57.050 47.425
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede
virksomheder i forhold til 30% (2003: 30%) 4,314 2.757 4.314 2.757
Skatteeflekt af;
Diverse reguleringer -4.224 -2.802 -4.224 -2,802
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 2,045 3112 2.045 3.112
Regulering af skat vedr. tidligere år -2,062 -997 -2.062 -997
Ej skattepligtige indtægter -4,818 -1.226 -4.818 -1.226
52.305 48.269 52,305 48.269
Effektiv skatteprocent. 275% 30,5% 27,5% 30,5%
Moderselskabet er sambeskattet med de direkte ejede danske dattervirksomheder samt H+H Celcon AS og
H+H Celcon AB, og der er anvendt fuld fordeling af nettoskatten, således at danske virksomheder med underskud
godskrives skatten af deres negative indkomst.
Note Moderselskab
8 Anlægsaktiver
Grunde Andre anlæg

og bygninger

driftsmaterie! og inventar

 

 

 

 

 

Samlet, anskaffelsessum pr. I. januar 2004 23.682 1.504
Nyanskaffelser i årets løb 0 741
Afgang i årets løb -464 Q
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 23.218 2.246
Samlet afskrivning pr. |. januar 2004 8.778 374
Årets afskrivninger 160 358
Samlet afskrivning pr. 31. december 2004 8.938 732
Bogført værci 14.280 1.513

 

Kontant ejendomsvurdering pr. |. januar 2004:1DDKK 31.432. (1. januar 2003:4DKK 53.957)

ÅRSREGNSKAB

Note

(Beløb i DKK 1.000)

Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi

8 Anlægsaktiver Tekniske Andre anlæg — Materielle
Grunde og anlæg og driftmateriel anlæg under
Goodwil! bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. I. januar 2004 31.543 377.750 777.186 69.898 29.566
Valutaregulering til uktimokurs -15 -1.146 4.160 -113 -184
Afgang vedrørende salg af virksomhed 0 -79.754 -74.213 -21.195 -1.742
Nyanskaffelser i årets løb 0 25.968 22.982 14.704 51.002
Overførsel 0 745 11.618 2.865 -15.228
Afgang i årets løb 0 -463 -19.054 -3.276 -1.197
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 31.528 323.100 714.959 62.883 62.217
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2004 3.336 80.724 286.312 35.880 0
Valutaregulering til ultimokurs -2 -288 -1.460 -60 0
Årets valutsændringer 0 -199 -1.320 -73 0
Afgang vedrørende salg af virksomhed 0 -29.586 -59.283 -18.312 0
Overførsel 0 0 0 0 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 0 -15.537 -1.330 0
Årets afskrivninger 2.101 9.843 60.154 11,490 0
Samlet afskrivning pr. 31. december 2004 5.435 60.494 268.866 27.595 Q
Bogført værdi 26.093 262.606 446.093 35.288 62.217
Den bogførte værdi pr: 31. december 2004 af aktiverede renter udgør (DKK 10.828 (2003:1DKK I 1.665).
Af den bogførte værdi udgør DKK 603 leasede aktiver (2003: DKK 1.363).
Koncernen havde pr. 31. december 2004 ikke stillet sikkerhed for bankgæld i materielle anlægsaktiver. Pr. 31. december 2003
havde koncernen i den bogførte værdi af materielle anlægsaktiver stillet sikkerhed for bankgæld på DKK 43 mio.
Moderselskabet har for 2004 og 2003 ikke stillet sikkerhed i materielle anlægsaktiver.
Kontant ejendomsvurdering af danske ejendomme pr. I. januar 2004: 1IDDKK 37.932. (1. januar 2003: 1DKK 60.457).
Note (Beløb i DKK 1.000) Moderseiskab 2004 2003
9 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder:
Resultat før skal 191,162 145,292
Selskabsskat -54,.489 -52.224
Resultat efter skat 136.673 93.068
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Anskaffelsessum pr. I. januar 2004 1.294.092 1.287.402
Tilgang til anskaffelsessum 0 6.690
Anskaffelsessum pr. 31. december 2004 1.294.092 [294.092
Værdiregulering pr. I. januar 2004 -982.430 -946.721
Valutakursregulering af aktier primo til valutakurs ultimo -1,938 -18.179
Valutakursændringer i 2004 -2.773 -666
Årets resultat i tilknyttede virksomheder efter skat 136.673 93.068
Andre reguleringer -6.390 0
Udbytte m.v. til H+H International A/S 0 -109.932
Værdiregulering pr. 31. december 2004 -856.858 -982.430
437.234 311.662

 

HH

INTERNATIONAL

Note (Beløb i DKK 1.000) Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder (fortsat)
Nominel Kapital-
kapital andele
Selskaber Valuta Hjemsted 1,000 %
H+H Celcon Holdings Lid. GBP Sevenoaks, England 80.000 100%
Kway Holdings Ltd.” GBP Sevenoaks, England | 100%
H+H Celcan Holding GmbH EUR Wittenbom, Tyskland 2.000 100%
H+H Celcon A/S DKK Højbjerg, Danmark 5.000 100%
H+H Siporex Oy EUR Ikaalinen, Finland 170 100%
H+H Celcan AB SEK Malmø, Sverige 1.000 100%
H+H Celcon AS NOK Mjøndalen, Norge 2.054 100%
HH ApS af 15. april 20047% DKK Frederiksværk, Danmark 126 [00%
HHI A/S af 3. maj 20047% DKK Frederiksværk, Danmark 500 100%
= Selskabet. der administrerer ejendom, har en meget begrænset driftsmæssig aktivitet.
++ Selskaberne er uden driftsmæssig aktivitet.
Note (Beløb i DKK 1.000) Moderseiskab 2004 2003
10 Kapitafandele i associerede virksomheder
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder
Resultat før skat -707 10.077
Selskabsskat 0 -2,974
Resultat efter skat -707 7.403
Kapitalandele i associerede virksomheder
Anskaffelsessum pr. I. januar 2004 59.968 59.968
Afgang til anskaffelsessum -59,968 0
Anskaffelsessum pr. 31. december 2004 0 59.968
Værdiregulering pr. I. januar 2004 -557 -7.695
Valutakursregulering primo 0 35
Resultat i associerede virksomheder efter skat -707 7.103
Afgang ved salg 1.264 0
Værdiregulering pr. 31. december 2004 0 -557
Regnskabsmæssig værdi 0 59,411

 

H+H Fiboment A/S blev solgt den 5. marts 2004. Det angivne resultat omfatter perioden |. januar til 5. marts 2004.
Selskabets gavinst vedrørende afståelse af selskabets andel af H+H Fiboment A/S indgår under andre driftsindtægter og - udgifter (note 4).

34-35 ÅRSREGNSKAB

Note

(Beløb i DKK 1.000)

Koncern og Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

u Egne aktier Pålydende værdi %-andel af
DKK 1000 ultimo aktiekapital
Beholdning pr. I. januar 2004 7,197 6,2%
Salg i året -3.857 -3,3%
Beholdning pr. 31. december 2004 3.340 2,9%
! overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis fragår anskaffelsesprisen for disse egne aktier i de frie reserver i egenkapitalen.
Salgssummer og modtagne udbytter føres ligeledes i egenkapitalen.
12 Varebeholdninger og tilgodehavender fra varesalg
Koncernen havde pr. 31. december 2004 ikke stillet sikkerhed for bankgæld i varebeholdninger og varedebitorer.
Pr. 31. december 2003 havde koncernen i den bogførte værdi af varebeholdninger og tilgodehavender fra varesalg
stillet sikkerhed for bankgæld på DKK 64 mio, henholdsvis DKK 81 mio.
Moderselskabet har for 2004 og 2003 ikke stillet sikkerhed i varebeholdninger og varedebitorer.
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2004 2003 2004 2003
13 Udskudt skatteaktiv
Udskudt skatteaktiv pr. I. januar 31.929 33.704 10,661 8,572
Årets ændring i udskudt skatteaktiv -4.645 -1.775 2.029 2.089
Udskudt skatteaktiv 31. december 27.284 31.929 12.690 10.661
Udskudt skarteaktiv vedrører:
Anlægsaktiver 5.385 6,244 -823 -2.015
Omsætningsaktiver 135 604 0 0
Gæld og herisættelser 2.016 445 1.709 146
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 19,748 24.636 11.804 12.530
27.284 31.929 12.690 10.661
14 Udskudt skat
Udskudt skat pr I. januar 76.256 75.031 0 0
Valutakursregulering -549 4.402 0 0
Afgang vedrørende salg af virksomhed -14.286 0 0 0
Årets ændring i udskudt skat 750 5.627 0 0
Udskudt skat 31. december 62.171 76.256 0 0
Hensættelser til udskudt skat vedrører:
Anlægsaktiver 61.226 68.767 0 0
Omsætningsaktiver 0 2.600
Hensættelses -450 -780 0 0
Gæld 1.395 5.669 0 0
62.171 76.256 0 0

 

FHirH

INTERNATIONAL

Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2004 2003 2004 2003
15 Øvrige hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser primo 21.979 22.034 3.000 (9;
Hensat i året 5.642 4.995 2.500 3.000
Anvendt i året -2.334 -5.050 0 0
Hensatte forpligtelser ultimo 25,287 21.979 5.500 3.000
Hensættelsarne vedr. pensioner, garanti- og lejeforpligtelser samt reetablering af ejendomme
Ydelsesbaserede pensionsordninger:
Forpligtelsen omfatter ydelsesbaserede ordninger i England.
Nutidsværci af pensionsforpligtelser 365.796 337.429 0 0
Ikke realiserede aktuarmæssige tab 86,301 82.170 0 0
Markedsværdi af pensionsordningers aktiver 279,495 255.259 0 0
Koncernen har ydelsesbaserede ordninger i England, der administreres af en pensionsfond. Beregning af nutidsværdien af selskabets
pensionsforpligtelse er foretaget ved en aktuarmæssig opgørelse baseret på forudsætninger om en diskonteringsfaktor på 5,50% (2003: 5,75%)
og forventede fremtidige lønstigninger på 4,25% (2003: 4,75%).
Det ikke realiserede aktuarmæssige tab før skat er øget med. DKK 4,1! mio. fra DKK 82,2 mio, til DKK 86,3 mio. i 2004.
Heraf var der pr. 31. december 2003 hensat DKK 2,0 mio. og pr: 31. december 2004 DKK 4,5 mio.
Aktuarmæssige tab indregnes over det antal år, som de omfattede medarbejdere forventes at arbejde for koncernen.
Aktuarmæssige tab på under |0% af nutidsværdien af pensionsforpligtigelsen indregnes ikke i regnskabet.
Ydelsesbaserede ordninger i Tyskland er ikke afdækket ved indbetalinger til pensionsfond, og nutidsværdi af forpligtelserne er optaget
under øvrige hensatte forpligtelser med DKK 7,2 mio.
Selskabets regnskabsmæssige behandling af pensioner følger international praksis.
16 Langfristede gældsforpligtelser i alt
Købet af Hamm-Uentrop-fabrikken i Tyskland i juni 2002 blev finansieret med et langfristet lån fra sælger (Haniel) og tilbagebetales ud fra et
beregnet cash flow fra driften af fabrikken. Ultimo 2004 udgjorde lånet DKK 125 mio. mod oprindeligt DKK 139 mio. Over for långiver er der
stillet sikkerhed i fabrikken på i alt EUR 12 mio. Uhimo 2004 udgjorde de bogførte anlægsaktiver under Hamm-Uentrop-fabrikken EUR 15 mio.
Videre garanterer H+H International A/S for lånet, indtil saldoen udgør mindre end EUR 10 mio.
17 Eventualforpligtelser
Sædvanlige garantier vedrørende indgåede entrepriser,
for hvilke der er tegnet garantiforsikring 2.894 59.083 0 0
Huslejeforpligtelser 5.557 6.024 Q Q
Andre leasingforpligtelser 3.889 13.907 Q 0
Forpligtelse ved placerede kontrakter mv. 14,338 28.547 0 0
26.678 107.561 0 Q
Af eventualforpligtelserne kan tDKK 86.196 i 2003 henføres til H+H Fiboment A/S. Selskabet blev solgt den 5. marts 2004.
Skat: De sarnbeskattede selskaber hæfter solidarisk for de sambeskattede selskabers skatteforpligtelser.
Moms: De fællesregistrerede selskaber hæfter solidarisk for de fællesregistrerede selskabers momsforpligtelser:
18 Revisorhonorarer
Honorar til revisorer lovpligtig revision:
KPMG 1.530 1.500 355 315
Gunni Pedersen Statsaut. Revisionsaktieselskab 190 180 190 180
Andre 0 239 0 0
1.720 1.919 545 495
Honorar for andre ydelser:
KPMG 940 1,588 271 389
Andre 0 240 0 0
940 1.828 271 389

 

36-37 ÅRSREGNSKAB

Nøgletalsberegning

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2005”.

De i femårsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad

Afkastningsgrad

Overskud pr. 100.DKK aktie (EPS)

Egenkapitalforrentning

RONA
(return on net assets)

Egenkapitalandel (soliditet)

Indre værdi, ultimo

Kurs/indre værdi (Kl)

Price Earnings-kvote (PE)

Pay-out ratio

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100

Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat til analyseformål

Gennemsnitligt antal aktier

Resultat til analyseformål x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Resultat før finansielle poster x 100

 

Gnsn. EK + gnsn. nettorentebærende gæld
Egenkapital, ultimo x 100

Passiver i alt, ultimo

Egenkapital, ultimo
Antal aktier, ultimo

Børskurs

Indre værdi

Børskurs
EPS

 

Samlet udbyttebetaling
Resultat til analyseformål

Hori

INTERNATIONAL

Forretningsgrundlag og mål:

 

 

FORRETNINGSGRUNDLAG:

H+H's kernekompetencer er effektiv produktion af pore-
beton og viden cM byggesystemer i porebeton.

H+H er fokuseret på at masseproducere standardprodukter,
der indgår i byggesystemer med mulighed for en høj grad af
individualisering, øget byggehastighed og større kvalitet i byg-
geriet i forhold til traditionelle byggemetoder.

Ud over at være materialeproducent formidler H+H viden
om byggetekniske løsninger i porebeton til byggeriets parter
og beslutningstagere.

H+H koncentrerer sig om de definerede kernekompeten-
cer og overlader logistik, montage og andre entreprenøropga-
ver til eksterne samarbejdspartnere, ofte som led i strategiske
samarbejder.

Kunderne er primært entreprenører, developere, bygge-
markeder samt agenter for H+H's byggesystemer. Markeds-
føringen af H+H's produkter foretages af de selvstændige
datterselskaber i koncernen under H+H's corporate identity,
men tilpasset de lokale markeder.

MÅL:

H+H vil gennem en lønsom, kontrolleret vækst være blandt
de førende på sine markeder. Målsætningen skal nås gennem
organisk vækst og akkvisitioner.

H+H ønsker både at ekspandere på eksisterende marke-
der og på andre geografisk nærliggende markeder. Udviklingen
på de fjernere markeder vil blive overvåget.

H+H ønsker at fastholde et højt kvalitetsniveau både hvad
angår produkt, service og levering.

H+H vil i sin positionering af H+H's byggesystemer og pro-
dukter udvide markedet for porebeton ved at erobre mar-
kedsandele fra konkurrerende/substituerbare byggematerialer
og -teknikker:

H+H arbejder målrettet med udviklingen af produkter og
processer inden for H+H's kernekompetence samt med fort-
sat rationalisering og optimering af produktionsprocesserne.

H+H HAR FØLGENDE
OVERORDNEDE FINANSIELLE MÅL:

+ afsætningen inden for porebetonsegmentet på H+H's
nuværende markeder forventes at ville vokse med gen-
nemsnitligt 5-10% om året, og det er H+H's målsætning
at fastholde og om muligt øge H+H's nuværende mar-
kedsandel.

+ det er H+H's målsætning, at resultat før skat pr. aktie i
H+H International A/S skal stige med 10—15% årligt målt
gennemsnitligt over den kommende årrække. Køb af egne
aktier kan herunder blive anvendt som et supplerende
instrument til at nå denne udvikling.

+ cashflowet (før dividende og eventuelt køb af egne aktier)
i H+H International A/S's nuværende forretning forventes
at være stigende, idet niveauet for nye investeringer til
løbende opgradering og fornyelse af de eksisterende
produktionsanlæg som udgangspunkt ventes at blive på
niveau med de årlige afskrivninger. En del af det oversky-
dende cashflow ventes udnyttet til kapacitetsudvidelser for
at kunne følge med markedsudviklingen, ligesom en del vil
blive holdt i beredskab til potentielle akkvisitioner.

+ det er H+H's målsætning, at RONA (EBIT i forhold til
summen af egenkapitalen og den nettorentebærende
gæld) i de kommende år skal fastholdes på et niveau
over |5% — med ambition om at stige til 20%.

+ H+H International A/S's soliditet vil blive søgt holdt på et
niveau over 30%. På grund af akkumulering af finansielt be-
redskab til kapacitetsudvidelser og akkvisitioner i fremtiden
vil soliditeten i perioder ligge væsentligt over dette niveau.
Eventuelt opkøb af egne aktier vil løbende blive evalueret
på basis af, om der i dette perspektiv forventes oversky-
dende likviditet.

+ pay-out-ratioen i H+H International A/S vil under normale
og stabile forhold blive søgt holdt i niveauet 25-40% af
selskabets årlige resultat. Udbetalingerne til aktionærerne
kan principielt ske som udbytte eller gennem aktieopkøb
efterfulgt af nedskrivning af kapitalen — eller en kombina-
tion heraf.

 

Geografiske markeder:

H+H's nuværende geografiske markeder er UK og det nordlige Euro

Fokusområderne for den geografiske ekspånsion er det østlige Europa i DE:
tæt på af de nuværende markeder, mens udviklingen på de fjerne

markeder overvåges.

   

 

 

  

 

H+H Siporex Oy, Finland

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

H+H Celcon A/S, Danmark

 

H+H Celcon AB, Sverige

 

 

 

 

 

 

K+H Celcon Limited, UK

 

 

 

Produktmarkeder:

Porebeton anvendes i særlig grad som byggemateriale ved
boligbyggeri til bærende vægge og til rumadskillelse samt til
gulve og fundamenter. I mindre grad anvendes armerede ele-
menter og store blokke til industrielt og kommercielt byggeri.

Ved bærende vægge kan porebeton anvendes sammen med
supplerende isoleringsmateriale og facadebeklædning for
eksempel teglsten (en såkaldt ”skalmur” eller ”sandwichkon-
struktion”), men porebeton har også en så god isoleringsevne,
at væggen kan opbygges i massivporebeton uden supplerende
isoleringsmateriale (en såkaldt ”massivvæg”). Ved et massivvæg-
byggesystem pudses facaden som regel.

Porebeton afsættes i konkurrence med andre byggesystemer
og materialer; der ar substituerbare i deres funktion. På grund
af forskelligheder i anvendte byggesystemer og produkttyper
varierer markederne og dermed opgørelsen af markedsandele
meget fra land til land. Generelt sluttes aftaler om køb af større
partier byggematerialer direkte med de større entreprenører
og developere, mens ordrer til de mindre kunder sker gennem
byggemarkeder, der også køber til eget lager.

UK

I England er husbyggeriet domineret af forskellige betonblok-
systemer (almindelig beton, letklinkerbeton og porebeton) til
skalmuring, men præfabrikerede byggesystemer og træramme-
systemer er også udbredt.

Den samlede afsætning af betonblokke udgør 9 mio. m3. Po-
rebetons andel heraf er over en tredjedel og har været stigende
gennem det sidste årti. H+H Celcon Limited er i dag den
markedsledende producent med mere end en tredjedel af
porebetonafsætningen. Selskabet har fire fabrikker og hoved-
sæde i Borough Green i Kent.

Fem store faste kunder tegner sig for lidt mere end tre fjerde-
dele af H+H Celcons salg til developer-segmentet. Afsætningen
til byggemarkeder sker primært til fem faste kunder. For alle
segmenter gælder, at kun omkring 10% af den samlede omsæt-
ning går til individuelle kunder.

 

 

 

H+H Celcon GmbH, Germany

 

 

 

H+H Celcon Limited's afsætning i England er
fordelt:med lidt over 113 på developersegmen-
tet, med lidt over 1/3 på byggemarkeder samt
under 1/3 på mindre eritreprenører og private
bygherrer.

IE Byggemarkeder [| Developere "! Mindre

TYSKLAND

I Tyskland er teglsten den mest populære af de direkte sammen-
lignelige, konkurrerende byggematerialer efterfulgt af kalksand-
sten, porebeton og beton. Trærammesystemer har dog også
vundet frem, Den samlede volumen af direkte substituerbare
byggematerialer udgør 19 mio. m3.

Porebetons andel af det samlede marked for ovennævnte byg-
gematerialer ligger på lidt over en sjettedel svarende til 3,4 mio.
m3. Markedsandelen for porebeton har de seneste år været
svagt stigende i et samlet set faldende marked.

H+H Celcon GmbH's afsætning i Tyskland er
primært relateret til byggemarkeder og i mindre
grad direkte til entreprenører.

E) Byggemarkeder Mi Entreprenører

H+H Celcon GmbH, der har to fabrikker og hovedsæde i
Wittenborn nordøst for Hamburg, er den stærke nummer
2 på det tyske marked.

Nogle få kæder dominerer byggemarkederne, mens den bag-
vedliggende afsætning sker til en lang række mindre aktører.
Også H+H Celcons direkte salg til entreprenører er spredt
ud på mange aktører: Selskabet producerer også til koncern-
selskaber i Danmark og i den nordiske gruppe.

 

 

 

 

 

 

 

H+H Celcon A/S's afsætning i Danmark
er fordelt på kundetyper med omkring
2/3 til storentreprenører, typehusfirmaer
og mindre enteprenører og med omkring

113 til lagersalg tl byggemarkeder, herun-

 

der gør-det-selv segmentet.

CO Lagersalg
og mindre entreprenører

DANMARK

I Danmark anvendes især sandwichkonstruktioner/skal-
muring med porebeton eller helvægskonstruktioner i
almindelig beton eller letklinkerbeton som den bærende
væg. I mindre grad anvendes massivvægskonstruktioner,
ligesom præfabrikerede træramme systemer har vundet
frem. Til rumadskillelse anvendes ofte gipspladesystemer
eller porebeton.

Den totale afsætning af porebeton i Danmark ligger på
180.000 m3. H+H Celcon A/S, der er en salgsorgani-
sation placeret i Højbjerg, står for omkring næsten 80% af
afsætningen af porebeton.

H+H Celcons salg er fordelt på relativt mange kunder.
Dog aftager én kunde inden for byggemarkedssegmentet
en forholdsvis stor del af den samlede volumen. Omkring
en tredjedel af afsætningen sker via årlige rammeaftaler,
mens den sidste tredjedel går til spotmarkedet.

NORDEN

I Finland bygger man traditionelt i trærammesystemer, men
systemer med præfabrikerede betonelementer og sten-
huse er blevet populære gennem de sidste 15 år. Stenhuse
udgør i dag omkring |2% af enfamiliehusbyggeriet.

H+H Siporex Oy, der har egen produktion og hovedsæde
ilkaalinen, har en samlet afsætning i Finland på lidt under
100.000 m3 og er med en markedsandel på 40% den
største leverandør til byggeriet af enfamiliehuse i sten.

HE Storentreprenører, typehusfirmaer

 

H+H Siporex Oy's afsætning i Finland er
fordelt primært på private bygherrer af Jåmerå-
huse, som sælges gennern lokale agenter.

Disse udgør i dag omkring 2/3 ufsælningen,

mens det tidligere hovedmarked, industrielt

 

 

byggeri, udgør omkring 1/3.

Industrielt byggeri [Private bygherrer

Inden for de seneste år er der kommet en del nye
udbydere af stenhuse.

! Finland faktureres en overvejende del af omsætningen
til slutbrugerne. Kun en beskeden del af omsætningen
aftages af byggemarkeder. Det betyder, at omsætningen
er fordelt på et meget stort antal kunder. Selskabet pro-
ducerer også til koncernselskaberne i Norge og Sverige.

I Sverige er præfabrikerede træsystemer også det domine-
rende byggesystem. Porebeton har i de sidste årtier været
fokuseret på det industrielle segment, og det samlede
marked for afsætning af porebeton udgjorde 70.000 m3.

I begyndelsen af 2004 gik den daværende største udbyder
af porebeton dog konkurs. H+H Celcon AB, der er et
salgsselskab placeret i Malmø, er ved at genintroducere
porebeton til boligbyggeriet og afsatte i 2004 omkring
40.000 m3.

Der er en lignende situation 1 Norge, hvor H+H Celcon
AS, der er et salgsselskab placeret i Drammen, arbejder
på at genintroducere porebeton i markedet. H+H
Celcon afsatte i 2004 ca. 12.000 m3.

H+H Celcon AB's afsætning i Sverige er
fordelt på kundetyber med omkring halv-
delen på entreprenører, forhandlere af
Jårnerd-huse og private bygherrer og lidt
over 1/3 til industrielt segment, mens
byggemarkeder aftager knap 1/5.

EH Byggemorkeder

Industrielt segment

Entreprenører, forhandlere af fårnerå-huse og
private bygherrer

 

 

 

 

 

 

 

POREBETON

Siden tidernes morgen er mennesket gået på jagt i naturen
efter byggematerialer til boligen. Nogle af verdens ældste
naturlige byggematerialer spiller stadig i dag en vigtig rolle

i byggeri. Det gælder også porebeton, hvis grundelementer
er kalk, sand og cement, og som takket være en helt speciel
fremstillingsproces bliver et unikt byggemateriale.

De vigtigste naturlige råstoffer i porebeton — kalk og
kvartssand - er begge en rig ressource i naturen. | England
anvendes i stedet for kvartssandet flyveaske fra kulfyrede
kraftværker, hvor flyveasken opsamles i røgfiltre.

Porebeton har kvaliteter, som er meget efterspurgt i
moderne byggeri. I materialet kombineres styrke med
isoleringsevne. Porebeton er således et stærkt byggemate-
riale, men samtidig også et let materiale, som har en sær-
deles god isoleringsevne, og som er nemt at arbejde med.
Dette gælder både for håndværkeren og for arkitekten.
Som et uorganisk materiale bliver porebeton ikke angrebet
af råd eller svamp. Dette giver muligheder for konstruk-
tionsmæssige løsninger med et godt indeklima. Samtidig er
porebeton miljøvenligt og brandsikkert. Det gør porebeton
velegnet som materiale til stort set alle typer byggeri.

Alle disse kvaliteter betyder, at porebeton i dag er efter-
spurgt i moderne byggeri i mange dele af verden.

 

 

H+H porebeton bliver bl.a. brugt som muitiplader, blokke
af forskellige typer (både smalle blokke til sandwichkon-
struktioner og store blokke til massivkonstruktioner) samt
armerede elementer til:

» komplette byggesystemer for huse af porebeton

" vægkonstruktioner, både bærende vægge og skille-
vægge

+ fundamenter

+ tag- og dækelementer

+ interiør

FREMSTILLING AF POREBETON
Opskriften på porebeton er som udgangspunkt enkel,
men fremstillingsprocessen kræver stor viden og erfaring
for at opnå den fine balance mellem produktets styrke
samt lethed og gode isoleringsevne.

Først males kvartssandet i en rørmølle, hvorefter det
bliver blandet med en vandig opløsning af kalk, cement og
eventuelt. flyveaske. Massen bliver tilsat aluminiumspulver,
som får den til at hæve og giver porebetonen sin vel-
kendte lethed og isoleringsevne. Så er massen klar til

at blive støbt i forme og skåret ud i de ønskede størrelser,
som nu autoklaveres. Varme og et højt damptryk får
kalken og sandet til at gå i forbindelse med hinanden, så
de danner en stærk mineralsk struktur, der giver materia-
let sin styrke. Hævning og autoklavering er kritiske led i
processen for at opnå de isolerende egenskaber samt
den unikke kombination af lethed og styrke i et og
samme produkt.

 

 

MultiPladen

 

MurBlokken

 

JumboBlokken CelBiokken

Solar Plus blokken

 

 

 

 

H+H Celcon Limited
Celcon House

lghtham

Sevenoaks

Kent TNI5 9HZ

UK

Tlf: +44 1732 88 63 33
Fax: +44 [732 88 68 10
www.celcon,uk.com

H+H Celcon GmbH
Industriestrasse 3

D-23829 Wittenborn
Tyskland

Tlf. +49 4554 700 113
Fax: +49 4554 700 261)
www.hhcelcon.de

H+H Celcon A/S
Saralyst Allé 40
DK-8270 Højbjerg
Danmark

Tlf: 70 24 00 50

Fax: 70 24 0051
www.hhcelcon.dk

H+H Siporex Oy
FIN-39500 Ikaalinen
Finland

Tlf: +358 3 45001
Fax: +358 3 4500 222
www.siporexi

H+H Celcon AB
Stenyxegatan 35

Box 951 |

S-200 39 Malmø
Sverige

Tlf: +46 40 55 23 00
Fax: +46 40 55 23 10
www.hhcelcon.se

H+H Celcon AS
Strandveien 7

N-3050 Mjøndalen
Norge

Tlf: +47 32 23 60 90
Fax: +47 32 23 60 99
www.hhcelcan.no

 

INTERNATIONAL

 

HtH INTERNATIONAL A/S
CVR nr. 49 61 98 12

H. J. Henriksens Vej 6-8

DK-3310 Ølsted

Danmark

Tel: 47 74 98 93

Fax: 47 74 98 53

www.hhinternational.dk