Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

En halv milliard gode grunde til at fokusere på hjernesygdomme

    

ø 7 -
ERHVERVS- OG Fr

23 AR

ks umonen

Nan

i SS TØRELSTN

 

 

UX HERE SE SEES ER EE REE REEE ERE seksssrse pæn 33845 aunJuaa 3]esod107

6% srrrrreererer rr rr rene vrrrrsskkkrknne ajenuajod pos paw pajiew 14035

3u1ujauaq apuauajddns

EU EEEEEEER 13]ON
Åb sesseeseesssererere rener ker ret eter rr r rr rr ns 35;2Ø3dojeyde4u333
(e-ÆREEKERELLER uekser ser ere ere eneste kr kr kr renee 35jaØ8doswølys38uag
fr seeenenennennee sneen eee ereree beeserekrrrrnne 3uejeg
(SF ÆEEERERLERER KENDER LEE finker kreere kk ke kk erika k rr rns 35|21Ø8do]eyNsa4
qeysugassy

EEEEEEEEEEEEEEEEEEE sisyeldsqeysuBay
ueurererere 8Buju8ajedsuo!sIa9y

REESE EEDED ………… Bulugajed suas|3p3]

urseerserrrnes 114N135535|3p27]

KETESEEREEE 135|3|2ppausJøqspuo4

UONJeWJOJU HÆUON NV

SEEDEDE kerner Ye Bo øf ]IW

 

"UDJEISOININ 1 25]3pP3]U3PpIA

 

[jodoyIsU S,4dAE3SOININ

(ANNES EEEE SEE EEE ES EEESEKE ESKE ESS ERE ESS SEE SEERE Buiujosagqsqeysu3oy
60 surreereeerks ert ener rngrr … JolJjpul pua 33W 7002 |1) 34198u1u]U3A404
go seeereeeeeerskkk renere nnne ever ere ske vre kngee [212 j3øu 30 -p31oH
Go osererererker kreere rn rr t kreert u… Jauuweu8sodssuiuyssoj 30 -s8u1yIapn
FSENEE ESS SE SES ESS ESS SEES ES SEEEEEEEES IP SW3 2817314 pa Je 13 - FOOT
E oseeerrsesesesgrrerr kk kk k kk ks kr kk re prrsrrrrrrs YB3SOJNIN WO JOY

Bu1uj8aqsas|ap237]

8u1uyJ3139535japa]

 

c

 

 

aSj2U33WO0JSpPJOUpU|

Kort om NeuroSearch

 

Hovedaktiviteter

Funktionen af vores hjerne og hele vores centralnervesystem (CNS) er fascine-
rende men også kompliceret. Små ubalancer i de processer, der foregår i hjernen
- men også den normale ældelsesproces - kan føre til sygdomstilstande,
der betyder stærk forringet livskvalitet for patienter og pårørende samt store
økonomiske implikationer for samfundet.

NeuroSearch er en børsnoteret biofarmaceutisk virksomhed, der har fokus på
forskning og udvikling af lægemidler, hvor der i dag ikke eksisterer en tilstræk-
kelig behandling.

NeuroSearch's indsats foregår primært inden for sygdomme i CNS.
CNS-sygdomme dækker områderne psykiatri og neurologi, og NeuroSearch
arbejder bl.a. med at finde ny og bedre behandling af Alzheimers og Parkinsons
sygdomme, depression, angst, psykoser, smerte og epilepsi. NeuroSearch's
forskning har også ført til forsknings- og udviklingsprojekter inden for andre
sygdomme så som fedme, kræft, urininkontinens og visse hjertesygdomme.

Vores teknologiske basis for udvikling af lægemidler er nye stoffer, der virker
gennem ion-kanaler og andre cellemembrantransportere. lon-kanaler er
proteiner, der regulerer passage af ioner - primært kalium, natrium, klorid eller
calcium - ind og ud af kroppens forskellige celler. Denne funktion er central for
mange af kroppens basale aktiviteter, og ion-kanaler er derfor meget attraktive
mål for at udvikle nye og effektive lægemidler.

NeuroSearch indgår udviklings- og licensaftaler med internationale
farmaceutiske virksomheder om at udvikle og kommercialisere lægemidler,
som skal markedsføres bredt - f.eks. gennem praktiserende læger. Baggrunden
for dette er, at disse aktiviteter kræver en stærk global udviklings- og markeds-

føringskapacitet. Når det drejer sig om at udvikle specialprodukter til f.eks.
hospitalssalg, vil NeuroSearch i visse udvalgte tilfælde vurdere mulighederne
for at beholde rettighederne til selv at kommercialisere produkterne.

NeuroSearch's fokus er at forbedre livet for patienter og udvikle en farmaceutisk
virksomhed, der er en attraktiv forretning. Denne ambition er udtrykt i vores
mission og vision.

———

FoveRes GG SR Fr anse rv SER
29 APR, S00S
Ekspedtione:

Mission

NeuroSearch udfører forskning og udvikling inden for nye lægemidler, der kan
opfylde udækkede medicinske behov. NeuroSearch fokuserer på sygdomme i
centralnervesystemet og udvikler sine lægemiddelkandiater baseret på en
stærk teknologibase inden for ion-kanaler og andre transportproteiner.

Vision

NeuroSearch's mål er at skabe maksimal innovationskraft i en udfordrende,
kreativ og værdiskabende organisation, der giver størst muligt fleksibilitet og
ansvar til den enkelte. Dette skal føre til, at NeuroSearch bliver en profitabel
biofarmaceutisk virksomhed, der skaber, udvikler og markedsfører nye læge-
midler til fordel og gavn for patienter.

  

NeuroSearch
arbejder med at
finde ny og bedre
behandling til
sygdomme i central-
nervesystemet

Nærværende regnskab godkendtes på selskabets
den:
ordinære generalforsamling SI DD

   

Som dirigent:

elsesberetning 3

 

 

Jy "ou 9 nuanond Jue]uoy
”DIPJON Ueleneg | ]s0d31)4 8 uUIs Je U3|apajey ”e> Japuæuje yIe3S0sNIN
:ZUUBISUPUIJ

 

”Buljpueyaqyæs) [13 u01aopu3 je Sul]
-ylapn BuuyLu0 ]381ej odoL paWw 3je)jesu3d) 30 -s3u1[ylapn je 35ja83pu]

:3Je ye ÅN

 

"Su Ws
ysjedoJnau Je Bulpueyaq [13 v6g-Lavy paw aipnjs 4 asej Ys1u1 [4 Je J23S
epipueysguipapn ÅN

 

"sapajpu! snandayda snjejs Jøj uaput 431pn]s z 3seJ 94SIUI [4 OL

:GOZLSN

 

"uossaudap
pow 6SEZSN a3/ylapn Je Wo Zuiuyn|saq SaUl[NYHLWUSOXEe]D |17 42441 ApaLU
23U014 UN] 2A111U304 je Zuupaqsoj ZUI4WO ejep z aSeJ 34S1UI|% BMISOJ

IGGETZSN

 

"GSEZSN
paw 1auaned qQHAV 97L paw aipn]s z asej YSsIUiy Je 35121933 p1æg
:OSEZSN

 

 

Jaipn]s 7 Sej 94SIU1 4 21) ap 14oJuoned
gv6 je Zu1sojpnspur sayynjsge Way ;28u] 138uuyaog paw Jopfaqsewes |

IOCETSN

 

 

'apalaseds Sjædaw 331uasæn a1pue 30 assip Jen vOOz Je u3Z3ue3pn pan

19BU1U1U23A40J 3p3Up1013A0 344æl Ud 4dAB3SOJNAN apiof831uayo voor slew |

t0o0 ajædajw

AU gø) [1 'SJO-ulds ela 1apa4WOS441A42701g 2Apue AÅs 1 qeyslafop3Ww -
u1auajed 3]palspn oog pua uaW

ye 130 e ud jepipueysguiytapn Au u3 Jspuiw 191919U98 sey uaBuiuysso4 -

19jeHeSU3DI| IA 7943ISUBUIJ. 5435 Jesay 49 4uWwesgosdsBu1 [4 lapn BYSIUNY AÅS -
"S9110]eJ0qe]

Hoqqy 30 Wiay/38u] 1983uN1y30g Buy UW SsoxeJn "eq paW 4a|eyesu3Di] -

"UIJEBGOJNIN [1 1938 æ] PU! 144 eTLU L Pu2 313WU 7813843U38 Jey Jajeyesuan -

Jet 81 - vo0oT 1aqW33dap-'1E ud Ipaæaspaysew -

I "O1W TEL VOOZ-L/1E ud 1318æjpu! 3p3a]uese8 80 geyspalaqjeydey -

”"UaSJ341)S UapIS asjagjeysWw3syejidey 132 144 "ou OSÅ'eD -

"Buylapn 30 Bu1UuysJoJ | ZvL Jesoy - aJapfagsepaw ZZL -

I3JæU01)ye 3p23413JOUBUABU SPELL -

"9661 1 sJøgspuo suneyuaqøy ed s34370USJØG - 686L172411S -

eye; yueasoJnanN

Bulujalagsas|apa] v

 

2004 - Et år med vigtige fremskridt

 

| 2004 blev vores mål for året mere end indfriet. Det kunne vi også se på
aktiekursen, der steg med 40%, efter en stigning på hele 231% året før.
Med resultaterne i 2004 og vores tætte og målrettede samarbejde med nogle
af verdens største medicinalvirksomheder positionerer NeuroSearch sig som
en betydende biofarmaceutisk virksomhed inden for det hurtigt voksende
CNS-marked.

I løbet af 2004 var en af de vigtigste milepæle, at vi sammen med Boehringer
Ingelheim kunne afslutte indrulleringen af 948 Alzheimer og Parkinson patienter
til tre store fase 2 studier med lægemiddelkandidaten NS$2330, Endvidere
offentliggjorde vores partner GlaxoSmithKline, at NS2359 vil blive udviklet
mod depression, der udgør det kommercielt største CNS-marked på verdensplan.

Et af vores mål er at levere mindst én ny udviklingskandidat om året. Sammen
med Abbott Laboratories levede vi op til dette mål. Vi sætter i 2005 yderligere
fokus på at frembringe nye udviklingskandidater. Det har allerede ført til en
udvidelse af vores forskningskapacitet såvel internt som eksternt gennem kon-
traktvirksomheder.

Det er særdeles kapitalkrævende at drive medicinsk forsknings- og udviklings-
virksomhed, men i 2004 blev vores aktiviteter stort set gennemført uden at for-
bruge af kapitalberedskabet. Dette kan også aflæses i årets resultat, som blev
et overskud på 1,2 mio. kr. Det kan lade sig gøre, fordi vi anvender en bæredygtig
strategi og forretningsmodel omkring partnerskaber og risikospredning.
I store træk dækkede vi således årets aktiviteter i forskning og udvikling
gennem indtjening og direkte partnerfinansiering af projekter, der drives
under licensaftaler, samt kapitalgevinst fra corporate venture virksomheder.

Vores investeringer i corporate venture virksomheder udviklede sig også særdeles
positivt. Navnlig investeringen i Bavarian Nordic gav betydningsfuld værdi-
tilvækst. Bavarian Nordics aktiekurs blev mere end fordoblet, og værdien af
NeuroSearch's aktiebesiddelse har nu resulteret i en fortjeneste på ca.150 Mio.
kr.eller ca.15 gange den investering, vi har foretaget i virksomheden.

Tidligt i 2004 besluttede vi at øge vores aktiviteter inden for investor relations.
Dels synes vi, at det er vigtigt at lytte til vores nuværende og potentielle aktio-
nærer, dels ønskede vi fortsat at synliggøre virksomhedens resultater bedst muligt
og øge interessen for NeuroSearch aktien. I dag har vi mere end 11.000 aktio-
nærer med en god geografisk spredning og god fordeling på institutionelle og
private aktionærer. Jeg takker for den viste tillid og støtte fra vores aktionærer.

| 2005 forventer vi for første gang i NeuroSearch's historie at flytte en læge-
middelkandidat ind i klinisk fase 3,som er det sidste udviklingstrin før produkt-
registrering og markedsføring. Det drejer sig om NS2330, som udvikles sammen
med den tyske medicinalkoncern Boehringer Ingelheim. Vi forventer også, at
GlaxoSmithKline vil starte et stort klinisk depressionsprogram med NS2359.
Derudover ser vi frem til at præsentere én eller flere nye udviklingskandidater fra
forskningsprogrammerne samt nyheder fra corporate venture virksomhederne.

Igen i år har NeuroSearch's medarbejdere ydet en imponerende indsats, hvilket
jeg gerne vil takke for. Endelig vil jeg gerne gøre opmærksom på, at vi i årsrap-
porten for 2004 inkluderer en supplerende beretning med afsnittene (Stort
marked med stort potentiale" og "Corporate venture skaber værdi”.

Jeg håber, at det kan medvirke til at øge indsigten i og interessen for vores

virksomhed.

Jørgen Buus Lassen
Adm. direktør

| 2005 forventer vi

for første gang i

NeuroSearch's
historie at flytte en
lægemiddelkandidat
ind i klinisk fase 3

Ledelsesberetning 5

Buiuja13qsas|3p2] 9

1s8ue

je gunpueyaq [1
19405 ed Ja1asnyoj
Jauwegosd-vgvn

 

S00Z [13 138u1uu3A104

 

 

+800T HÆæLy — UOIAOPUJ
+8007 343WS — 76g-iav
8007 1sda|1d3 — 6OZLSN
+800€ Uuoissadag — GSETSN
8007 U3Pp314SW3JJ "WOpBSÅS SUOSUIYIEJ — O£ETSN
| 8007 81pn 'WwopSÅs suosuiyJeg — O£EZSN
8007 WopS8Ås ssaw1oyz|y — O£EZSN
|
3S73GVTIILSONIJØJSGINAVW €£ 3SVv4 Z 3SV4 T 3SVJ AINLAVd
WO DNINDØSNV JYOd
LYNNdSOIL LILNIJA3O4 AJWWVADOUdSDNITXIAAN

 

 

J1awwelgoldsguiuyssoJj 30 -sgu1 4 1Aapn

 

 

FORSKNINGSPROGRAMMER

NeuroSearch's forskningsafdeling har som mål at udvælge mindst ét stof til
udvikling pr. år. Dette ambitiøse mål er hidtil blevet opfyldt, idet der er udvalgt
11 stoffer siden 1994. Selv om kriterierne for udvælgelsen af stoffer løbende
strammes, forventer NeuroSearch at udvælge mindst én ny udviklingskandidat
i 2005. De fleste af NeuroSearch's forskningsprogrammer er fast forankrede
inden for to hovedområder: CNS-sygdomme og ion-kanal modulering.

De mest avancerede programmer fokuserer på henholdsvis monoamin reuptake
hæmmere og GABA receptor modulatorer. NeuroSearch har allerede udvalgt
flere kandidater fra monoamin-programmet, bl.a. NS2330 og NS2359,0g derer
optimisme med hensyn til, at der vil fremkomme flere fremtidige lægemidler
fra dette område. De vigtigste sygdomsområder, der arbejdes med, er depression,

 

smerte og fedme, GABA-programmet fokuserer på stoffer til behandling af
angst. Der er en stærk tro på, at det videnskabelige rationale vil føre til behandling,
der er lige så effektiv som de benzodiazepiner (f.eks. Valium”), der bruges i dag,
men uden disse lægemidlers problematiske bivirkninger.

Bag de to førende programmer er der en række lovende projekter, der er på vej
frem. Det forventes, at mindst et forskningsprojekt bliver overført til den
såkaldte lead optimeringsfase i 2005. Flere af kaliumkanal programmerne

gjorde væsentlige fremskridt i 2004, og der blev valideret nye principper til
behandling af både sygdomme i CNS og andre sygdomme.

Endelig fortsætter NeuroSearch det omfattende samarbejde med akademiske
grupper over hele verden, Den seneste viden inden før NeuroSearch
forskningsområder kommer fra disse samarbejder i form af nye forskningspro-
grammer, der ventes at gå videre til forskningspipelinen ide kommende år.

,

s kerne-

Ledelsesberetning 7

BuiujaJagsas|ap3]

g

 

"VOOz Ba 2 SY] apuanue 7e 13 jeAn Jaqeysjas Jey ,sIsyesdsgeysugay, 1apun Uøjue WOS

"Zuiua10 434 HA |euesueu4 aysueg uagq ej ,S007 |873]3ØN 7 sagurjejaquvy, [13 PjoqUaY 1 JouZaaq 12 2U3] 1230 3ØN

Jy "or 64 'e> søBpn Jane apaloJou I 8U119)59AU! Je1OAU 'U4 "O1LU g/t "2> qeyspaagjedey 3p37Wes Jap JØ3pn www J12741p23) apaHAupnn aasnjy ur,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ZLT G4T TOT 64T TOT 08T EVT 9GT SET "sug 'ssapfogsepaw |e]uv
Tyv ET'E 6ET L67 6S'v pæn 2pul/snysJøg
GET 69T TS LT oS7 OWN 'ssnysløg
67'ES TES LL'9E LL'Th o9v'tG IPASSA 24pU]
ST'0 o'T age ud Buiuahpu: Jjopueapn)
9T'0 SVT (0'9) (ST'z7) (v0'4) age ud Buiuahpu]
144) [239 BØN
9'9T 8'YT 97 BT 97T EVT 8'9 8, 8'0OT Janpjessæjue a|/aua]ew | 3U119]s2Au]
STIt S'TTv 9' Tor 9'7Ov E'097 E'097 STOE S'TOE 6'9VE jeyde4uo33y
T'9Ev 69Ev, 9'8TS €'6TS 9'S0T 8907 9 ve TEST LTTT ajapuejejidey 30 Jasidedpsæn d9pIayr]
0'249 T'7S9 T Tb, b'ETL L'S9V L'GSt S'YTS 9'6TS T'8TS HE 1ABANYV
oouejeg
TT TI S'OT S'OT (S'7r) (s'7t) (9'78T) (9778T) (8'rv) Jeynsas say
TT TT S'OT S'OT (Sv) (s'7r) (9'78T) (9'78T) (8'vr) Jens JØJ 383 INSSY
0'gS T'£9 8'0T LT (9'67) (22) (T've) (€'s7) OT Jajsod 3||a9lsueu!J
(8'95) (079) (€'0) (TTT) (8'7Tt) (8'vE) (S'8PT) (€'-ST) (v'9r) yup sæwnd je Jeynsag
ETT ETT 0'SE 0'SE v'98 v'98 T'78 T78 T'ES 1aBuluJsoywosgutylapn
0'OvT LOT T'ETT 0'0ZT 9'90T 0'EZT 8'48 T'86 9'T8 138u1uJsoywosB8uIuysJoJ
T'97T ETEL 6'99T t'E9T T'E0T £L'86T T'Ov ter 9'98 gulujæswo
:35/31Ø3doJeynsa4

aYX4S13S N333NOX% 9YXS13S N9433NOX 9YWX4S13S NYI3ONON 8VXS13S Nå3DNOM
-430OW -43C OW -43C OW -4300W (3 or) |212/3øu 80 -P9AOH

Forventningerne til 2004 mere end indfriet

 

 

,

NeuroSearch's forsknings- og udviklingsprogrammer opnåede som planlagt
betydningsfulde fremskridt, og pipelinen af lægemidler under udvikling er
længere fremme end nogensinde. Det regnskabsmæssige resultat blev bedre
end forventet, NeuroSearch's aktiekurs steg mere end det generelle aktiemar-
ked, og de tilknyttede virksomheder udviklede sig bedre end forventet. Dermed

blev vores forventninger til 2004 mere end indfriet.

Det finansielle resultat - målt på nettoresultat og kapitalberedskab - blev bedre
end forventet ved årets begyndelse. Det regnskabsmæssige resultat blev et
overskud på 1,2 mio. kr. mod et forventet underskud i størrelsesordenen 70-80
mio, kr. ved årets start. Pr. 31. december 2004 udgjorde kapitalberedskabet 478
mio. kr. mod oprindeligt forventet 450 mio, kr. Den primære årsag til det bedre
finansielle resultat var den fortsat positive kurs- og værdiudvikling af virksom-
hedens aktiepost i Bavarian Nordic. NeuroSearch opjusterede ved to lejligheder
forventningerne til resultatet, der er på linie med de forventninger, som blev
udtrykt i kvartalsrapporten for 3. kvartal.

 

NeuroSearch's aktiekurs steg med 40%, efter en stigning på 231% i 2003.
Stigningen i 2004 skyldes både en positiv udvikling i NeuroSearch og et generelt
stigende aktiemarked, hvor Københavns Fondsbørs' totalindeks steg med 22%.

Femårig strategisk alliance med GSK

2004 var det første år afden femårige strategiske alliance med GlaxoSmithKline
(GSK). Alliancen, der er den største i NeuroSearch's historie, omfatter en række
forskningsprogrammer inden for ion-kanaler og behandling af CNS-sygdomme.
Den kombinerer NeuroSearch's innovative forskning og udvikling samt
virksomhedens stærke teknologiplatform med GSK's styrker inden for forsk-
ning, udvikling og markedsføring. Optionsaftalen giver GSK adgang til nye
lægemiddelkandidater fra NeuroSearch's forskning og udvikling inden for det
ovennævnte område.

Det mest frem-
skredne projekt i
GSK-samarbejdet
er den kliniske
udvikling af NS2359
mod depression

 

"(1aps0sip aaissadap Jofew)
uo;ssadap JoJ USpUI 191pnas z aseJ 34S1U1 4 SN æSBue 3] Je SOOZ | 137U3A40J 4SD
"108 jes Je salyjeÅos aan ere Jjues 128unejagqsjædapw 23113pÅjaq 28e]pom
UDIEBSOININ |IA sauøjspaysew 80 s3441apn 6SETSN stay 30 138uju3s04Ww0sgui|
-Ytapn 381p14u3JJ 3] Je Jasalsueuy. yS7 "uossaudap Je Bupueyaq [13 6SEZSN
aptapn Je [1] su3d1] 007 JaqWW323p ea U3|2.8SU23D] 80 -SZuUl 1 apn JapUnN 44 NSD

(SLvzLEY ST) 6SEZSN - uoissadagq

"HØjspayJew Ja ]314N pod seu 398jes Je S31)2Å04 3A174 eje
23e)pow |ia yueasosnaN 30 497941 eSBurtapn ale Jadalsueuy W13y/2Bu]
138uuy30og 'Sooz senuef | gsn "orw $ 31381413pÅ 30 voor je u38ue3pn
[pu! J28e]pow gs onu Sz 19 jesay 'gS7 'o1W 08 [1] do 38ejpow uaponad
-58U1|Ylapn Je JagqØj I YJJEBSOJNIN Uey U3[e4esU3| 30 -SZuU1 [4 lapn je |ap ud WOS

on4)43 Jalpnas £ asej 94S1U144 apuA8aqged Je Wo u38ulu]n|saq
eu 51øj s21933114U3.140 ausaipnys z asej je 3413381 INS34 "$007 Jeajey Jopue I
sapuA8aqed uey assig Japnys E asej.je pejs Wo guiuyn;saq ed yljquay paWw 3ssip
aJan|ena Way |98u] 338UYyBOg [IA U34BLUULOS Je Jaqøj 1 30'S00z Jenjey a]sJØøj Je
u238ue3pn pan 381138uæ83/1] asæn Je SaJU3A4OJ SUJ3IPN]S T asej Je 3U43JENSIY

1938ynsa 2puaj | ssp94 4] paew 30 38ejuejd u1os Jes1410J 12qØ/[104125/233øssapun
-Spay13441S 2813814 J3punsay 4979HAnye Bys tu pjæld atfv uedef ; wesBod
Losej YSIUI[4 39 J9INISje 24aplapua Way jagu] 1238unY90g ey vOO? Je JogØj I

1943] |NApuUt NU 43 Jaipn]s 21 ap 14auaned av 'awuwopBÅs 283aq je Bupueyaq pan
O£EZSN Je 149.49 ayStU1 4 30 Zusasop ajewiydo uap 388æjjsej Je Ja BU43IpN]s pau
Jojewo4 '181;8ep ZueS ua O£EZSN Je uonensiujwpe |eo paw 1a1pn]s 8uipuiy
-350p 3p243|1043U04-0q2dejd Wos suøjuauua8 Jalpnys 241 3JIv '(asejsuopBÅs
Uuap31y sw) edosn3 80 (asejswop8sds 31p1)) vs Aqy HJalpn]s uosuny leg 0] 30
'epeue) Zo ysn 1 a1pn]s Jawioyz/v 9 sauøjwauu38g Jag 12Juaned gv6 134ejuo
ap Jalpn]s 7 35eJ SYSIUID 247 sa øjwauuag uagulytapn Je jap 311814 ua WOS

"au Wop8As suosuryseg 30 ssaoyz|y je Bupuey9q [1] O£EZSN USJepipuey
-|eppiwus8æ] aylapn je Wo W1ay/28u] 138uuy30g p2W sapfaqaewes ydJe3SOJNIN
O£EZSN - awtuopsÅs suosuryeg 80 sa Wnayz y

 

HIWWVADOSdSDNITYIAAN

"181/9)821]aq S3J9Ns 10j aU13p3y3yn 138 ø 1ap 121 OSS3å
HØJ Foej ey 43JohAye 944 æl ud Je 'es8o 13p472q 80 249442 Jalsueuy 31japÅJoq
19394 30 app Ua 2418 Jey SD pau Fopfogqsewes 131424491319UÅs asÅjuaqe
311Aupn ]e Joj uieasosnan 30 4S9 Wa jan apfaqiewessguiuysJoJ 3349/1p 39
1943|q23 3opu2 ap 13 1auWwe3Zod 333jenpn | "Jopfoqsewes I Je3pul es8o ap
194We180dsguluys4oj ap Je a44æÆl UD 11384 NS31 3pU2A0] 19845 4ap 43 43A0pNJ3T

135ja8øsispun aysluæld 30 34 SUN)
Bpjæl U3 I 7943| jod ]2A9|q 49 1248 Je Jaqøj I Wos'6SEZSN Je Bur Aapn 94StU14
up 13 Japfaqieies 1 34afold aupasysw3sy Js3W Jag '9pU92| [1 SSpP24 441) Sa|2 på æs
1aqøj1oj 30 Janeaatu 249|J ed 1249[9272 Ip1J0S J2A3]q Fopfegsewes 19 vOOz je Fagøj |

131403s 34 ØJj Spa eW je 3jes 781p1y 4344 32
paa san eÅos any esye 28e]pow 213PpIApU2 [IA YIJEISOJNIN "pljeqøj susouejje
wauua8g ysm Je 18jeapn 13Jepipuexy app u33æj aspue Je 30 'Eo0oz I 1383pul
uajeye 98/ØJ ji Su Jey 4SD WOS 'GSEZSN Je Bully iapn 31415999Ns JesJ40J ed
Jaseq 138uejagsjæda1w 33e]pow 128u1je]aq 3p3J2]uele3 31unæuu3A0 1310
pn "la Y1eaSOJNIN "2U128uUiu]so4 Lu 04 afold je ZBuuasueulj apyn] Uap 81p13
-wes ys7 133e41210'8utjylapn sapun Jynpold ]2 ed uauoi]do 13714UpN 4SD JEN

128utjejagsjædspw 3p28urjaqsa>ons Jes 138ujejaq 2p243)ueJe3
3pu33)s24 ap 28e]poW g00zZ-GS007 aU2JP | [Ia UW 'VOOr 1198u12 727 1282]pP0W 344!
ÅBY YUEISOMNIN "HS [149142 YIJEISOMNIN 34U "475 000919 Je 35/3p3]spn pan
(yn3 "onu £ZL) 153 "ou ZEL Jaqey5jas 3o1pow Janopnuag 1923u1|e]agsBuU1Uys4OJ
80 -uojdn 1 (4N3 "or 1/67) 1 "or Liz yD1easosnan 301pow £007 | YIIySsIapun
suajeye pan pjogqøj 3848 Ww3J sud je ye 1310 138ul[e]aq 3pa2Bueleg | (43 "OL
z8) 2 '01W 019 ed qøjaq Ja lues ]a 4212E3SOANIN 498e]pOW Ua[EYE [i] PJOYUDU |

BuiuJjaaqsas|apa] oL

iauaned gy6
JaeJjuio O£EZSN
paw 1oipnys

7 asej aYSIUIy og

 

 

GSK afholdt den 23. november 2004 en præsentation i London med fokus på
CNS-sygdomme. GSK præsenterede NS2359 under navnet GSK372475 som et
særdeles lovende klinisk udviklingsstof med en ny, unik virkningsprofil, der
forventes at give betydningsfulde fordele i forhold til den nuværende depres-
sionsbehandling.

NS2359 virker på de tre neurotransmittere serotonin, noradrenalin og dopamin
og har dermed en ønsket 'triple-mode-of-actior'. Denne virkningsmekanisme
ventes at give en optimal reduktion af alle sygdomssymptomer og en ønsket
hurtigere indsættende virkning, end det er tilfældet med allerede markedsførte
antidepressive lægemidler.

Inden aftalen med GSK havde NeuroSearch igangsat et klinisk fase 2 studie
med NS2359 i ADHD patienter. Studiet blev afsluttet og afrapporteret i 2004.
Stoffet gav en signifikant bedring af koncentration, opmærksomhed og
hukommelse (Cognitive Drug Research computerized assessment system, CDR).
Det er relevant for behandlingen af både ADHD og depression. Det understøttes
af prækliniske forsøg, der viser en positiv påvirkning af hjerneregionen præfrontal
cortex, som er et af de væsentligste centre for de kognitive funktioner. Effekten
kan bl.a. ses som en dosisafhængig øgning af neurotransmitteren acetylkolin.
Forbedring af disse funktioner er et væsentligt led i depressionsbehandlingen,
da reducerede kognitive funktioner ofte konstateres hos patienter, der lider af
depression i længere tid. Stoffet har været veltolereret i seks kliniske fase 1 og
fase 2 studier, der omfatter 251 raske, frivillige forsøgspersoner og patienter.
Indtil videre udvikles NS2359 dog primært til behandling af depression.

 

NeuroSearch
fik i 2004 til-
ladelse til at
starte kliniske
fase 2 studier
med NS1209
mod epilepsi

 

Ledelsesberetning 1

"UOpSÅS 3P3Up40123A0 SUIUIES JØJ U3PUI 43] 1401dsBUIUNJIA
281|[24S10j paw 13 jprua3æj aqeys 8 JajeWu 3p|æj/1) 218 Ou | Jop 13 'awwop3As
-SNI 3SSIA JOJ uapu! 43WwWe18o1dsgun 4 lapn Jey 3p34dj|e YB3SOJNIN WOA|3S
"Jo 19 WJO0JjayaLus 3811 [24510] 1sda|1da "Wop3As suosulyleg Wwop3As ssawiayz|y
3S0yÅsd "1U3J0Z1yS J5s8ue '"uojssadap 43punsay "JW wopBAs-SNI 40 USPUI
23jpruogæj 3paq 30 aÅu pulje pow Jopa pæwnd 13 aus3uWe18olds8uiuys20q

ae ud Bul[4tapn yS1u1|) [13 Jepipuexy ppi] Au Uu3 ]spuU1W 21243] |84S HUSWUDU
-Uu283 | ausauwesgosdsguuyssoj Je 'Bulujæsjem Wos 1857104 Jey YBBS OININ
AIWWVIDOJdSDNINXYSAOJ

 

"794 N pod je 3jes esj
1938ælpu! 331pn 9) 3J9p [IA JapayWOSsy41A 0] ap 80 138ulu]soywosgulpIapn
3yS1U 4 30 Bays lun æsd 38;p1)4 33 23 sueuly J38Jej odoj [IA uajeye | pjoquau |

 

Jalpnjs z asej 34S1U1 [4 apuA8aqed 30 au8isap Je ed yljquay pa 131 |apo Wa Ap I
13lpnys paw do 18] 341] [IA 2alpnas assig UNYN 42/99 14904403 3] [99342844 3344
U3 POW 19414114949 su0O1A0pu3 jaælyaq ap2.aj je Jey 30 Ja1pn]s aYSs!u1æud
21381 [43pÅ 244 æL Ua Jes8ue8) nu Jey 1a8dej odoj uauosiadsgøssoj 76 paw saipn]s
L 958) 34S1UL[4 JoJynjsge Jey 7344015 131 /2powyæsy aysiugæud 1 142,Jo 351A Jey
UO!IA0pU3 "(253U380/8ue) seypojq 34u je uasjauuep 30 Zulpuea3l 2) '8u1|3p23] 19)
104 281981A 43 WOS Yajeueypl0]4 Je adÅjgns JW93s3q U9 19WWæy UOIAOpUJ

"Hæly je Bupueyaq [1] (87ZESN) UOIA0pu3 uaJepipuey Japp
-33æj 3/4lapn je wo ]aguaejodo paw apfaqiewes ]a 4AE3SOJNAN 413 pull vOOz |
UOIAOpU3 - æn

"Fo spu! 3ipnwes zoz-Igy J240Js je Bun Iapn ays
-Hulpj U3p A3jq 403ss8Ul[1Apn [17 38jeapn 1ajg v68-1gv eg "Hoqqay ey Bu1jejoq
-sjædajlw ua 198e]pow sapajes yD1e3S0OJNaN Jey v6g-Igy paWw Jalpnas L asej
je pejs paW 35/23pu!qJo, | 'Jopfoqjewes ej sawwie]s 13p 1914015 SUØJspa4J eu

eJj 328jes je s31) eos 2/e]aq HOgqy [la 31japu3 4035 39/41ApN 1pyINJSs390NS J13Ay
J0J YdB3SOJNIN [1 428ue]agsjæda1Ww 3/e]aq 30 138u1u3s04W410S8u1|4Iapn afg
3uojsueulj HOqqY |IA US [EYE [1] PJO4USUY | ”Jopfoqjewes ej Jauwejs ap 4075
y3Ay je SuuasijeDs3WwWoy 80 Bul[Ylapn 34siu14 up Joj Bijleasue 13 HOggy

"W3]SÅS9M9U 3134 Lad 30 3[24]U3D Jop 10j uapul awwopsÅs 381104 e alpue
Je Bujpueyagq [1] 1a40JejNnPOW-YNN 24U Je BuuasuapteJey ed ]9195N40y1 2580
ey Jopfaqiewes '6661 1 uajeyespfogqiewes y13pul HJogqy 30 yIB3SOIN3N

194015-p10ldo 31pue 30 uUljJow
paw sapuiqsoj Hewsou ap 138uluytAg ap Uapn uaW uiuow paw apføy ed
FPjayja 2puaspuljayaus ua Jsiapn v6g8-Igyv Jey 43] |apow aysiuggæld | "Je Nnsol
Spuajnyssp2as4 [1 paw Høj Wuauua8 13 BuuasOpY34U3 pal Jalpn]s L ase4 "aa Ws
ystjedosnau Je Sunpueyaq ed ylquay paw Jalpnjs L asej aYSIUI [4 Jouels bøg
-LavJayojs paw Hogqy Jey apeJW0 3149p JOJ U3PpU| "(4NN) 12403d3234-U1 ON [AJ
-90e U!04!U a[eUoOJNBU WO s3/10]eJoge] Hoqqy paw Japfaqsewes ude3sosnaN

v6g-Iav - aJjaws ysijedoln3N

"JesJJoJj SaJapINnA 6OZILSN Je Buluydin
apu2wwæysyaws je BUNSPANA [1 431pPN JS SYSIUI 4 4oj Aapoy gym 3811 /24S404

"apuejs| gad wel) 281en
-Bue] 981 10Aje je Bujpueyaq ynye [12 60ZLSN 3/4 1Apn Je Ja aUJalpn]s pa Fojew

"Joua][napu! Ja JoJualjed aJsJøj ap
30'puejul4 30 33149AS eWuueg | 21)U3D OL ed Jajuaned og paw sasøjwauu33
ialpn]s 0) ag "(Jadwesy 281en8ue]) snalydajida snyeJs 1874 84434 paw 1auaned
20j J31pn3s z 3sej 34SIU1|4 0) apuABaqed ]e [1] aSjape]| 13 VOOZ I 41 Ye BSOJNaN

60ZLSN - Isdajidy

”S007 I (4NJ "014 6) 14 "ou 49 Ye 1 paw 71øJs)3ælpur aAljg E00z I
128e)pow guifejaqpn.soy ge [ap paw uswmwes [11 Fogøjog (aN3 or 9) 4 "o1u St
ed (459) auyynusoxejn ej Buljejaq Uua SOOz Jenuef | Zo]pow yDeasoJn3nN

3Uu1u3139595|3p3]

ZL

 

 

  

Alliancen med GSK er omtalt i detaljer ovenfor. NeuroSearch forventer, at en
væsentlig del afforskningsprogrammerne vil blive fokuseret mod denne alliance,
eftersom aftalen indeholder attraktive økonomiske incitamenter.

NeuroSearch har i løbet af året udvidet forskningskapaciteten betydeligt - primært
ved eksterne kontraktsamarbejder. Kapaciteten er udvidet inden for medicinal
kemi gennem samarbejder bl.a. med en indisk forskningsvirksomhed, der på
kontraktbasis leverer nye forskningsstoffer til NeuroSearch. Design af nye
forskningsstoffer foretages internt i NeuroSearch, der også ejer alle rettigheder.
Ved at udvide den medicinalkemiske kapacitet kan der arbejdes med en større
kemisk diversitet i forskningsprogrammerne, og det betyder, at sandsynligheden
for succes øges væsentligt. NeuroSearch har ca. 20 eksterne kemikere til at
arbejde i projekterne, hvilket næsten svarer til NeuroSearch's interne medicinal
kemiske kapacitet.

1 2004 indgik NeuroSearch et samarbejde med den danske biotek virksomhed
Rheoscience. Under dette samarbejde har man undersøgt udvalgte NeuroSearch
forskningsstoffer i prækliniske forsøg for at vurdere deres appetithæmmende
effekt. Ét stof viste en betydelig reduktion af rotters fødeindtagelse i samme
grad som den, der opnås med det markedsførte lægemiddel Sibutramin?, der
giver langvarigt vægttab hos overvægtige patienter. Andre stoffer med samme
virkningsmekanisme undersøges også. Målet for dette samarbejde er at karak-
terisere et nyt stof med en bedre sikkerhedsprofil end Sibutramin?,

løbet af 2004 har NeuroSearch indleveret 22 patentansøgninger på nye opfin-
delser (first filings), og virksomheden har nu 829 udstedte patenter.

TILKNYTTEDE VIRKSOMHEDER OG ANDRE KAPITALANDELE
NeuroSearch har ejerandele i følgende virksomheder:

Dattervirksomheder (ejerandel 50-100%): HeadExplorer A/S, 55,6% - NeuroScreen
ApS,100% - Poseidon Pharmaceuticals A/5,100%.

Associerede virksomheder (ejerandel 20-49%): NsGene A/S, 25,0% - Sophion
Bioscience A/S, 25,1% - Atonomics A/S, 27,3%.

Andre kapitalandele (ejerandel under 20%): Bavarian Nordic A/S, 3,2%
- PainCeptor Pharma Corporation Inc.,14,7% - ZGene A/S, 5,6%.

Alle selskaberne er beliggende i Danmark undtagen PainCeptor Pharma
Corporation Inc.,der er beliggende i Canada.

For yderligere omtale af nogle af virksomhederne henvises endvidere til den
supplerende beretning i afsnittet'Corporate venture skaber værdi” på side 64-67.

DATTERVIRKSOMHEDER
For alletre dattervirksomheder - HeadExplorer A/S, NeuroScreen ApS og Poseidon
Pharmaceuticals A/S - gælder, at teknologier og projekter er integrerede i
NeuroSearch's forskning.

NsGene har haft en
positiv udvikling idet
bl.a. nervevækstfak-

toren Neublastin blev

ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER

overført fra forskning

til udvikling

NsGene A/S

NsGene har haft en særdeles positiv udvikling i 2004, idet bl.a, nervevækstfak-
toren Neublastin blev overført fra forskning til udvikling. For NeuroSearch er
engagementet iNsGeneen strategisk investering inden for forskning og udvik-
ling af lægemidler, der er baseret på biofarmaceutiske produkter og beregnet
til behandling af neurologiske sygdomme.

I december måned blev et lån på ca. 33 mio. kr. hos Vækstfonden konverteret til
aktiekapital. Lånekonverteringen var genstand for en forhandling mellem
parterne og blev baseret på en værdifastsættelse af NsGene på 174 mio. kr.efter
lånekonverteringen. NeuroSearch's ejerandel blev i den forbindelse reduceret
fra 30,9% til 25,0%.

Ledelsesberetning

33

 

 

 

"UapP3yWOSY JIA 1 %ELT

ed |apuelafe ua apagudo yde3S0JNaN 30 'SDIWIOUO]Y 3AU Jap 144 "o1LU S'9 01779U
uawwesji] pø4spui uapuoysyæn 30 yWeaSOJNIN 'assape s,yWe3S0O1N3N
ed Jaapijosuoy 30 12174] Aajq 3uiuyssoJ |3pp1u33æj Joj uapur 1313010U443)
suBizy uajeyesu3Di| BA1SN[4549 ein Butuyssoj japprwa3æ] Joj uapur Jomye
3uea13jal aupue 80 Moy-MOUY 13]ua]ed [1] 3U13p243194 apalenaq YueaSoJNn3N
su 'u8izy I 131742 ae 3071210 SDIWUOUOJY Je "pan 27945 ua8ujugæjuawwes

"nsougelp 10; uapuraw moy-mouy 30 1a]juajed je WJOJ 11979 EB

314 ads soap 238æ ju wes Je Wo ajeye U3 sdy 5D)WOUOJY U3ap3Uu WOSYIIA
ynsougeip 20 - YJ1B3S0JN3N Je Jafe %00L - S/y 32U3NDS01g UZizy y18pul vOO2 |
S/Y SanuouoJy

 

VOOT | 194 JÅJS
najq BuiuysJoj
-31aUS JOJUBpPUI
JaJoHAnye
S,yYDJe3SOSNIN

"LS |1) %8' TT
eJj japuelafe uis yd1eagoJNnaN apapiapn pay 8 yloj Up p2A1 4 "01 oz ed nuanoid

Je paw 3sjapiapnjendey ua uspaywosysia auøjwsuu3B pauew 15n3ne |

'ejeys Ja SN PU! 140 euey4-U0! je Buus) eJeh 45180]0ISÅ404J4 3] 3 [124 WB] SÅS Bj eu
apaasnewojne je JaJøpuesaaa] sæwud ap je u2 wos 8is ]381adejd uoiydos
Jey pawiagq 4auysnpu! 345180|olg 30 34514434 '94S IN 20 LMA EJ BP |1) Ja Wa] SÅS Je
2)U813A9| ]911875 80 - 18jeuey-U0! ed ]aJaseq 3UIUYS40JJapplWu33æ] [I] W3]sÅss3u!
-U3BJDS 9 - OL Y4DJEJO Je u32uyytapn 110f83psæj Jey 3DualDsolg uotydos

S/V 32U3psolg Uolydos

   

Buiujaaqsasjspa vi

 

ANDRE KAPITALANDELE

Bavarian Nordic A/S

Den samlede værdiregulering af aktiebeholdningen i Bavarian Nordic har
påvirket årets resultat positivt med 69,2 mio. kr. | 2004 har NeuroSearch i alt
solgt 148.050 aktier i Bavarian Nordic med et samlet provenu på 64,1 mio. kr.og
en realiseret regnskabsmæssig fortjeneste på 27,0 mio. kr. NeuroSearch ejer
herefter 3,2% af aktierne i Bavarian Nordic A/S.

Bavarian Nordics aktiekurs er steget fra kurs 250 ved udgangen af 2003 til
kurs 539 kr. pr. 31. december 2004, hvilket har øget værdien af NeuroSearch's
nuværende aktiebeholdning fra 36,6 mio. kr. til 78,8 mio. pr. 31. december 2004.
Den 8. marts 2005 udgjorde værdien 79,9 mio. kr.

PainCeptor Pharma Corporation Inc.

PainCeptor Pharma Corporation Inc. (PainCeptor) blevdannet gennem en fusion
af de to canadiske selskaber Antalium inc. og NeuroCeptor Inc. PainCeptor
fokuserer på at udvikle nye og effektive lægemidler til behandling af akut og
kronisk smerte, Virksomheden gennemførte i 2004. en finansieringsrunde med

-et provenu på op til 23 mio. CAD (ca. 105 mio. kr.). NeuroSearch solgte visse

patentrettigheder og know-how mod en ejerandel i PainCeptor på 14,7%.

I forlængelse af finansieringen blev der etableret et forskningssamarbejde
mellem PainCeptor og NeuroSearch. Det omhandler forskning inden for
behandling af kronisk smerte primært med fokus på Acid Sensing lon Channels
(ASIC's). PainCeptor finansierer i samarbejdsperioden NeuroSearch's forsk-
ningsomkostninger inden for området.

Med engagementet i PainCeptor styrkes NeuroSearch's forsknings- og udvik-
lingsaktiviteter inden for smertebehandling yderligere.

ZGene A/S

ZGene's aktiviteter inden for genterapi til kræftbehandling forløber særdeles
lovende. Selskabet har indledt et samarbejde om at udvikle et produkt til
behandling af hjernetumorer med Institut for klinisk neurovidenskab ved
Karolinska Universitets Hospital, Sverige. ZGene har i året endvidere styrket sin
position ved at erhverve et patent fra Akademiklinikken AB i Sverige.

ZGene gennemførte i året en kapitaltilførsel på 7,5 mio. kr. NeuroSearch deltog
ikke i kapitaludvidelsen og ejer 5,6% (8,1% pr. 31. december 2003) af selskabet
efter emissionen. Desuden ejer NsGene A/S en aktiepost på 4,7% af ZGene.

Organisation
NeuroSearch havde i alt 177 personer (171) ansat pr. 31. december 2004. De til-
knyttede selskaber havde i alt 93 ansatte.

FORVENTNINGER TIL 2005

- Inden for samarbejdet med Boehringer Ingelheim forventes data afrappor-
teret fra de tre kliniske fase 2 studier med NS2330. Herefter træffes beslut-
ning om indledning af kliniske fase 3 studier.

- Inden for samarbejdet med GlaxoSmithKline forventes kliniske fase 2 studi-
er indledt med NS2359 inden for depression.

- Med NS120g9 forventes to kliniske fase 2 studier inden for epilepsi afsluttet.

- Inden for samarbejdet med TopoTarget forventes beslutning om igangsæt-
telse af klinisk fase 2 studie med Endovion til behandling af kræft.

- Inden for samarbejdet med Abbott Laboratories forventes klinisk fase 1 med
ABT-894 afsluttet, samt at kliniske fase 2 studier indledes.

- NeuroSearch forventer at udvælge mindst én ny udviklingskandidat.

 

 

Aktiebeholdningen

i Bavarian Nordic
har påvirket årets

resultat positivt med
69,2 mio. kr. i 2004

Ledelsesberetning

15

 

 

U3S|31Å7Sag 10J puewWw.so4
punwvpy sabsy

"uaguuaigano;
paw 35/94 W3]5sU34310 | S38uliq assip Je sapajes'3S 30 35'25$ 53U1918æp3A
yf['Eooz 30 zooz 1007 214 aula wes8odsuol]jdosgu1u2a] Joj 3U31P% | IA
aupuæ Je U3S|34ÅJS3q 494SUØ Udges-13JU] I Op s72343]s2føH paw asjapurgqioj | -

"3 OH OfPgæ'gLL Uaf2A38U0y
's/v mewuegq 30qal]yV Je sasøj Soqai]ye sjageysjos Je sapajes 'saxpuæ gg Je -
u3Uu01dos3u1u33) Je U28U1[3p]1] paw a5|opulgJoj 1195/38
-unaq uaWwæu ap 1283ælysej UDS|BJÅJSBg 14 000'00£ "Wou Jf e 1101 13U01]d0
-sZu1u83] 53|ap;i) Jsføy Zop ew u35|34ÅJS9g 14 000'000'S"WOU 1/€ 110J U3S|34
-Åsaq 30 U3U0!)4aJIp Je JaWuuiajpalu 'aJapfoqjepaw 381jHues 13/1 /|a Je 318ou
[1) sauondossu1uga] apa]spn Je gGOOT'TLLE | pul uapouad 1 [17 s981pu£waq
U35|JJÅJS3q JOAy 'eS$ 381pnypiy usp 1oj Zuiu]e]s23 [1] 858 Au ua saføjpulsapje -
"(u4 Oz e Jal)ye
"JS 000'000'7) 14 000'000'0Ov "Wou Ye I | pur paw 33ue8 3131J 19] Ja U2 pe
jendeyange sjogeyxs|as aføysoj Je 9007 1unf'0E ;npur uapolsad 1 13 s28ipuA ag
uagujwessoj|es3u3g Je U3S|2JÅJS2q Je sapajes's313|qe]a S $ sau1338ælpange -
198ulpuæs]3ælp3sa [1] 3e|s1oj 3pU38|Øøj Ja] [as UaS|asÅ3sag

Je 3JSæu [1] 524ØJ43A0 Je) NS34 Sole Je 12|Ssa3JOJ U3S|34ÅJS3g

"84oqs4 43 p314 O0OT

'6 3] |v 13U0% [24 43]U3) 12U03|eJ Sys Uossipey ed gL'|4 S002 [lide 2 uap sapjoyge
Jajpueyaqg J3A1g voor ua4oddelsie sony 'Bu1jwessojjesa3u33 uæuipso uaq
N3ONITWVSYOJTYVAIN3ID TIL

OVISIOJ DO A3ONINLNMISIGSISTIAALSIE

 

Jopoygynw 31944U04 193311910j
2344: NUpU3 43p Jop! 'ej say qøjaq 281/JUdsæA J3U324pU! SY! JP 13 198UIUJU3A
-104 aPU3P]SU3A0 |"U3P2U WOSYJHA [13 PJ ÆA 31ØJ 11 UB4 Jap'sIsegSU3DI| 49] |2 -374833
-uoy ed sapfagqsewes e3pui Je soj 1apoy3 ne 3puaqøj 124apanA 42483S04N3N

"YIBISOININ Je 5249 JSUeU!J. 23p
'we8osdsZgul|41Apn 24S1U1[4 3]53U2 Jop FOOzZ JaqwiaDap "LE ud 60ZLSN 13 SapaJes
"aJauedsu2)| 30 -s8ulpjlapn je pe18 apuafoaian0 18uej | s33ejalen Bulylapn
Stu 1 3U119)S2Au] 1918æjpu! apuagøj je s344æp p2Yy31yuasæa je 14ap 'vOOz I
Wos Joneaalus]aynnye 80 -s8u1u]soyWo ap[oy]ado Je 13]U3A10) Y1B3SOJNIN

"S007 I eudo uey yDB3S0JNnaN Wos 198Uul|
-ejagsjædajw 33ynw je guisapsna Ja18ænspay3uÅspues ua paW Ja1aUIqWo)!4
198uljejaq a3p213Jueleg 3p343j je ed ]aoseq 13 Zulujæswo 3pa]uaa4oj uag

 

 

 

8Lv SLv own geyspuagqjendey
T (s7) Jeys Jøj Jeynsoy
T9 (07) JaP3YWIOS%$A1A 3P313 OSSE JENSBY
z s oHau 19350d ajJolsueu!4
(29) (oT) ajsod 3j[asueul] 4Øj Jeynsay
(v8Tt) (007) 128uuJsoyuo
TÆT OGT Bulujæswe
v007 35007 (3 "0ow)

:sapajes sayejuawwes Uey
Sooz [1] 428uluJu2A 0 381ssæwsgeysUuBaL aT 14 "OW O£-07 USUIPpJOS3S|34JØJS
1 yeys 1øj pnyslapun 18issæwsgeysu3a34 3 YJJE3SOJNIN 437U3A40J SOOZ 104

BuiuJaJagqsasj3pa" 91

 

Regnskabsberetning

 

Årsrapporten for 2004 omfatter regnskab for moderselskabet NeuroSearch
A/S samt koncernregnskab for moderselskabet, inkluderer de to 100% ejede
dattervirksomheder Poseidon Pharmaceuticals A/S og NeuroScreen ApS, samt
HeadExplorer A/S, hvor NeuroSearch ejer 55,6%. Koncernregnskabet omfatter
også Azign Bioscience A/S for perioden 1. januar til 30. april 2004, hvor selskabet
blev solgt.

Likviditet og kapitalberedskab

Pr. 31. december 2004 var koncernens samlede kapitalberedskab 478 mio. kr.
Det er i overensstemmelse med NeuroSearch's seneste forventninger, som var
et kapitalberedskab i størrelsesordenen 500 mio. kr.

Kapitalberedskabet i de associerede virksomheder, der er selvstændigt
finansierede, udgjorde yderligere 35 mio. kr. NeuroSearch's beholdning af
unoterede aktier indgår ikke i kapitalberedskabet.

Resultatopgørelsen

I tredje kvartalsrapport for 2004 forventede NeuroSearch et underskud i
størrelsesordenen 10 mio. kr. Det realiserede nettoresultat for året blev et over-
skud på 1,2 mio. kr.

12004 har koncernen realiseret et underskud af primær drift på 62,0 mio. kr. før
indregning af resultat fra associerede virksomheder og øvrige finansielle
poster. Efter indregning udgør nettoresultatet et overskud på 1,2 mio. kr. før
skat. I resultatet indgår et samlet underskud på i alt 5,8 mio. kr. fra dattervirk-
somhederne Poseidon, NeuroScreen, HeadExplorer og Azign (1. januar til 30.
april 2004).

Moderselskabet har for 2004 realiseret et underskud af primær drift på 56,8
mio. kr. før indregning af resultat fra tilknyttede virksomheder og øvrige
finansielle poster.

Værdiregulering af værdipapirer har for hele 2004 påvirket resultatet positivt
med 69,2 mio. kr. Værdireguleringen relaterer sig til NeuroSearch's beholdning
af aktier i Bavarian Nordic A/S, som optages i regnskabet til den aktuelle
børskurs - i dette tilfælde pr. 31. december 2004 (kurs 539).

Omsætning

NeuroSearch koncernen har for 2004 realiseret en omsætning på 122,3 mio. kr.
(moderselskabet: 126,2 mio. kr.), der primært stammer fra indtægter fra forsk-
nings- og udviklingssamarbejder med GlaxoSmithKline (GSK) og Boehringer
Ingelheim. For 2003 udgjorde omsætningen for koncernen 163,4 mio. kr.
(moderselskabet:166,9 mio. kr.),

Omkostninger

De samlede omkostninger for koncernen blev 184,2 mio. kr. (moderselskabet:
182,9 mio. kr.). Dette er en stigning på 8,6 mio. kr. i forhold til året før. | omkost-
ningerne indgår en beregnet værdi på 1,3 mio. kr. fra aktietegningsoptioner,
der blev tildelt i 2004, i forbindelse med overgang til anvendelse af den inter-
nationale regnskabsstandard IFRS 2.

Som følge af NeuroSearch's omfattende aftale med GSK, blev forskningsak-
tiviteterne i 2004 øget, og forskningsomkostningerne steg således med 17%.

Ledelsesberetning

17

uge 3Jsæu [1] J1Ø/13A0 SP|S340J 44 "OU ZL ed pn4s33A0 s]ay
Zunouodsipjeynsay

"u35j3198d038)|NS34 1 J9p 21Ø3513æJpu! 30 usduejeq | 32A114e aU83/pui Je
10) 1pjÅjdo 12 12112114 28issæwsgqe4sug31 ap Wo 343p1nn apU3gØJ [Ia UaS|ap37
"35|244Ø75 SJ9A1442 Je ZuiusAjdoa]ou u3 23273.0j je Jes7J0J ]8jeA Jap 49 3. 3piA
[hpul Joan ey eys 3u33pur Je F8yNW 13 341 nNUpU2 Jap 187343 p1NA pl 43] pl uu"
Jop 13 40J49Y 19113) 28issæWusqeysuga ap I pun133eq pawW 'UaDduejeq I Al]4e
wos 20 uasj213doJe)nsas 1 38ælput Wos sau2aspul 2] |NYS 7OOZ 1 72413422 Heys
Ipiadoay 3233p.Jna aføu Jey 35|3p3] S7oqey5|aS "pn4s22A0 231ssæWs3]4eys aalysod
281p19449244 1 Zuju8aupow [1] sapuaanue uey PAN epe ys 3jay 7878 uÅspues 349
13 Jop Je 43p479q 328%/1Ay 'ajeua]odsBuiuahpul YIs Jo3Øø Jey YIIEISOININ "IY
"ou 6v 1ø8pn zooz 1øj ej pryssapun aegløjualJ sjagqey4s|35SJ3pPOW 's3g98)104
uey 3441 pawsap 30 sapjæsoj uey 3441 'ZOOZ senuel"1 13442 Jaejsdo 13 1ap 'pnys
-Japun 23;ssæwaneys Je '38e]paan yiewueg 1 Zuupuænoj paa Jap Aajq ZOO2 |

sW0)4pu! 81931 yd3 ey s
nyisod I ZujugaspoW [17 S33JÅAUPN UBY AlJYBB ey S 3142Pp IPIA40Ay "WO p3Y134 41 SN
13 1ap ]e Jes)J0J Ss3Japana Jeq "uaDuejeq | J2U824pUI 49 3441 WOS "(44 "01 GUL
:JaqeyS|95JapOW) "I "OILU gSL ed A174234184S Ja Jey USUJIDUON YDJEISOININ

Jeys

uaDuejeq i JoU33pu!
43 3%) 1 WOS "IN "OILU

gSL ed AlPje2]1eys
79 JeY YIJEISOJNIN

Jet Hewisyew ed pay34ea J212814404 31 usWauu38 U3 Jey 13p 13U01881jqO
-)1p2414 221 3Oo -s)ejs ayslrædoJsna 30 3ysuep 1857404 43ejW0 sauidediplæn

"(ao S'E jaqeys|asJapoWw) 14 "ou 7'v ed

Hi8pnonau ua Ja3s0d 3/|alsueu 1 38 ung apsof8pn E002 | 14 "ou tg paw Wwopuaf
sJaqeys|as | Uge] ed 131413pn9)u94 428pur sod 3Uu3p |"(I4 "ou L7 :Jageys|assapoWw)
you 1 ed 18æJjpuioHau u2 [1] 815 Jajsod 3]1jalsueulj 384AØ qøjaq vOOz |
3aJsod ajfalsueulj 38uAg

uy"o1w SE ed gexspal

-3Qjejdey Ja/Wes ]a voor 1aqWw3dap "1€ ud apaey 20 apaJaisueuj 381puæJsa| as
19 aU13q84S|aS 14 "oO1W 9't ed pnysiapun Jajues ]o JØ3pn Jua/2puejel nsay
"U35|2498do)e)INs34 | sau3aspui - Spy sawouoy 30 sS/y 2DU3IDS0Og Uo1ydos
'S/W BUINSN - Jaqeysjas ap3131DOSse 3p | SU43JeNNSaL Je 3japue s,4UdJe3SOJNaIN
13pP9y4WIOSYJIA aP243DOSSE 1 afa puejeydey

"(aL Fogeys|9s4apowW) SÅL ed yiqejs Jen 1apfoqJepaw jejue 381 HusWauug Jag

"uajeye-4SD Je FoHejWwo 43)q 394 afoad uaput Jjes8ue8)
najq Wos'6SEZSN palu aipnys z aseJ 4S1U1 [4 Je U3S|231Ø831plæj 30 6OTISN paW
1399HA1 ye 181123espanoy JaJøJpan vooz | 3U4138u1u]s04Wwosguiylapn "voor
FU OIL 1 [12 E00T | 49 "OW SE 244 J2439NP3) A3|q 3U128u1Uu3s04W0S8U1 4 IAPN

BuluJjalagsas|opa] gt

 

 

 

 

Balancen

Ved udgangen af 2004 var balancesummen 652,1 mio. kr. (moderselskabet:
677,0 mio. kr.). Ultimo 2003 udgjorde den 723,4 mio. kr. (moderselskabet: 742,1
mio. kr.).

Årets kontante nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver udgjorde i alt 14,8
mio. kr. (moderselskabet: 16,6 mio. kr.) mod 2,8 mio. kr. i 2003 (moderselskabet:
2,6 mio. kr.).

De likvide beholdninger inklusive værdipapirer og kapitalandele var 436,9 mio.
kr. ultimo 2004 (moderselskabet: 436,2 mio. kr.) mod 519,3 mio, kr. ultimo 2003
(moderselskabet 518,6 mio. kr.).

Pengestrømsopgørelsen

12004 udviste årets pengestrømme fra driftsaktiviteter et forbrug på 107,7 Mio.
kr. (moderselskabet: 106,8 mio. kr.) mod et overskud på 125,6 mio. kr. for 2003
(moderselskabet: 124,2 mio. kr.).

Til investeringsaktiviteter blev anvendt netto 102,0 mio. kr. (moderselskabet:
103,5 mio. kr.) sammenholdt med et likviditetstilgang på 97,0 mio. kr. for 2003
(moderselskabet: 96,1 mio. kr.).

Til finansieringsaktiviteter blev anvendt 18,6 mio. kr. (moderselskabet: 18,0 mio.
kr.), hvor der i 2003 var en tilgang på 134,7 mio. kr. (moderselskabet: 137,5 Mio.
kr.). De likvide midler pr. 31. december 2004 var herefter 181,8 mio. kr. (modersel-
skabet: 181,2 mio. kr.).

Egenkapitalopgørelsen

Egenkapitalen er påvirket positivt af årets resultat med 1,2 mio. kr. samt med
8,7 mio. kr. fra kapitaludvidelsen i forbindelse med medarbejderes udnyttelse
af aktietegningsoptioner.

Finansielle risici

NeuroSearch er eksponeret for visse finansielle risici. Selskabet har valutakursrisici
fra projektindtægter og -udgifter, der søges udlignet ved at matche indtægter
og udgifter i samme valutaer. Betalingsstrømme i aftalen med Abbott
Laboratories er i USD. Aftalen med Boehringer Ingelheim vedrørende NS2330 er
indgået i USD for så vidt angår milepælsbetalinger, mens fremtidige royalty-
indtægter fra salget er aftalt i EUR. I aftalen med GSK er betalingsstrømme
aftalt i EUR, som for nærværende ikke vurderes at udgøre en valuta risiko i forhold
til omveksling til DKK. Det vurderes løbende, hvorvidt der skal søges kurssikring
af koncernens betalingsstrømme. NeuroSearch havde ikke nogen afledte
finansielle instrumenter pr. 31. december 2004.

Med hensyn til selskabets værdipapirbeholdning er der ligeledes en finansiel
risiko i form af kurs- og renterisici på obligationsbeholdninger. Denne risiko har
selskabet søgt at minimere ved at vælge en forsigtig investeringsstrategi
(se endvidere afsnittet om øvrige finansielle poster).

Der henvises i øvrigt til omtalen i afsnittet NeuroSearch's risikoprofil på side 20-21.

Nærtstående parter

Selskabets direktion, bestyrelse, datterselskaber samt de associerede virksom-
heder NsGene A/5, Sophion Bioscience A/S og Atonomics A/S betragtes som
nærtstående parter. Selskabet betragter ligeledes Bavarian Nordic A/S og
ZGene A/S som nærtstående parter.

Der henvises til note 22 for en beskrivelse aftransaktionerne med nærtstående
parter.

Ledelsesberetning

19

 

 

 

 

 

 

 

13Pp3yW0S4/1A SPIPAUY JN ap ela asjagexsJayplay -
Tapayewanye ela sapay3ynwisgunaisueulj -
uajeyespfagqsewes es Foyiplayn -

"1 g0Jds]3Hp1A4 1] 293381sH0% sausauwelBodsgu|ylapn -
"BUNAJSSFONPIAYN -

 

OXISIA IMIISNVNId NI

"Suuøjspawsen 3o Bui
-lapn|appiua3æj 10; uapul! 34JÅJs 30 Juaiu38e3u3 suasauuedspfagqjewes -
"uouypedspfoqiewes 3j]alJuajod 214. 355349]U| -
138uruJjso4ywos8uiapn. -
"Bunøjspasew Uuapur BnsqsojspiL -
"UONENYIS2UBIN4UON -
'asjauøjsspayJew -
"35|3HA4saq]uajed js eudo ]e J0j payu3ynWw -
OXISEA ITIIIDAIWWOX N3aq

 

Jaipnas E 49]]J2 7 3584. 34 S1U1Y
SAP 3899|10358u141Aapn 1 Juas Ajas 438uU1uyAlg 3p3ySUØnN Je 3SJ|apuay4y -
"ad32u0 Jo Jooid,
5949jgeja uey 13p 78 ANU s1oay 30 Zuipylapn 3ysiu1y uap je U33734Ss43jdwoy -
138ulusuæ13aq 345180/0U43L -
"Buuejoa 30 uapin Jueaaja paw suopfogqiepaw je 35|apjoy]sej 30 BUIUYÆIL -
”SYJÅJS S2391[9pOW 3] J2]uaWadsya 80 U3pIA aU12]U! S,y4JJBBSOJNBN -
"ajeuones 331 jageysuapin Jog -
OXISNA 391139VXSN3GIA N3a

 

poafold 3124U3
HIDAU I U3OYISU
apuagøj| 1349p1NA
UDJEISOJNIN

”OYISU 3||21SUeUIJ UaP
30 3| Ja DJ aWwWwoy uap '981 jage sUBpIA UDP [17 UÅSUSY "e'|q s93e3 BujuBæjuejd
3%518oJeJs 281 eg Uap | "oyIsu apajwæes suapaywosysia Jes ]4afod 1194U3
UIDAU I UJOYISU aPUIGØ| 1243 PINA UIIEISOINBN "3]|I| SIASPJOYJOJ 13 |appiuagæ]
JAu Ja je Sunøjspaysew [1] eu Je 10) uap3y3 1 uAspues 30 '310]5 43 aUu198uU1u
-7504WU0 Ep "DISII 34SILUOUOYØ 3103S paWw Japunqioj 13 131prua8æj afylapn Ivy

8uju]jaagsas|ap3a] oz

 

1Hosdoyisu s,4d1e3SOJNIN

 

NeuroSearch følger en partnerstrategi, der bidrager til at reducere de ovenstående
risici. I dag har NeuroSearch stærke forsknings- og udviklingsaftaler med flere
virksomheder. De tilfører både likviditet direkte til NeuroSearch og betaler
væsentlige dele af de mange omkostninger, der er forbundet med at frembringe
nye lægemidler.

I 2004 er risikoprofilen blevet vurderet, og den er afdækket som beskrevet
nedenfor.

1. Den videnskabelige risiko blev reduceret, fordi NeuroSearch via den strategiske
alliance med GlaxoSmithKline har adgang til vigtig know-how og teknologier.
I kombination med den økonomiske del af aftalen har dette en positiv indfly-
delse for både opbygning af ny ekspertise og en videre udvikling af
NeuroSearch's egne teknologier.

2. Den kommercielle risiko er nedbragt, fordi der er sikret en langsigtet samar-
bejdsaftale med en kapitalstærk partner, hvis mål er at udvikle så mange nye
lægemidler som muligt gennem samarbejdet. Dermed giver flere kliniske
programmer en større risikospredning. NeuroSearch tilføres samtidig
ekspertise inden for klinisk udvikling, markedsvurdering og markedsføring.

Det er ledelsens vurdering, at NeuroSearch som en konsekvens af indgående
udviklings- og licensaftaler har en risikoprofil, der er væsentligt lavere end
gennemsnittet for virksomheder i biotekbranchen, samtidig med at de store
forretningsmæssige muligheder er styrket betydeligt.

Det er endvidere ledelsens opfattelse, at NeuroSearch ikke har konkrete forret-
ningsmæssige og videnskabelige risici, som ligger ud over, hvad der er almindeligt
for biotekbranchen.

Det er ledelsens
vurdering, at
NeuroSearch har
en risikoprofil, der
er væsentligt lavere
end gennemsnittet
i biotekbranchen

Ledelsesberetning 21

   

121%0losd
-sBuuawndo
pe3| I Jpuaaue
134uafeniay
”SPIYPINJ JE %

0

OT
07
0£
0v
os

 

13yafoldssuuaWndo pea] suapP3y4 WOSYAIA I aUJBDINOSS BAS BUIUN SAOJ Je

[op 3112)8eajaq u3 ]puaaue ae 3pu3e833.0 ap paw pay31 1 uuessoJnaN Jey vO0Oz |]
1334afold 3SS1p [13 431 nOssa4 38134425] aAY IS 78 7813811 81 jlæs Jop 131274 9l
-oadssuuawndo pe3],21pjeyes ap 23) 523 jæn 15340 13epipueysgu1 [4 lapn Au eq
"S3DONS [DJ UW WIOY [12 f2A 2753104 Uap aA Je Salapana J8ssæwspi) 13p JOAy
23)4afosd ap 30 19)4afosdsguiuysso, 931pn Wa jow 798N1q10j9)JNOSS34 | Sue eq
BIssæWsyBISUSY U2 43 49p J8'YIIE3SOLNBN 40) 17819814 4o4ap 43 Jog 12 ud Jepipuey
-sgul[ytapn u2 381 UusWwaUU8 28jænpn je Wo Zulujæsjew ua Jey 42423S0OJNIN
ABDINOSSa1 je UdS|apuaauy

BuiuJjaaqsas|apa] 27

apfoqsesgujuyssoj 183143ej1æny

Je BUILBUIPIOON 4SILUEUAP UB
Wauu338 qøj10474afosd aaljenouu!
'apuaqeysipiæan [1] Uuauwes Uap
2Hæs 30 uapian ysHuapeyne Bop yen
Je [1] 3UA3 S3JOA, :JeSJIOJ 43 BDINOS
-S34UBPIA 93581131A S YD4ESSOMNIN

"VOOT 1 J8S)J0J 13 13)9 AN 42
aSSIT "UIP3YUWOSYAIA I UO1)42843JuUr 28143ejsæn] uap 30 192u37adwoy 28jssæw
-535|3p3] 30 331 juoslad ap 34JÅJS Je Joy sauwes8osdsas|auueppn Iøjwauu23
UDIEBSOJNIN Jey Je jed a]spis ag "aU1334afold je Uatpaæn 138ø apgew auuap ed
30 19q8y4553|/æj. 23113ej4 æn] 1 USPIA 13 Aupn 30 13/3p 3U434 510, Je "3U13)yafosd
WaUu33] ad Jac "YUIIBISOJNBN I! ipjæan ageys Je 10J 1121)U3D 13 Jopfaqe]yafolg
Bur epu3pIA

'asequapIn
HSILUBUÅP U23 3/4 1ApN UB 79 JEW YDJEBSOANIN Je 10 jopjæsje 13 U3S|3p3]UapIA
19DJNOSSBJUBPpIA 2 ueloJ 30 3/41Aapn 'ajop 'ageysue je Wo 3;s 1afa1p 13p
Jopfogiesas|japa] je |ap uap Wios 3Sjapajuapia uauijap ]e 13jen ey ydleasoJnanN

"Hewndo sapjoy931 pan Ipaæan 34919U98 Je JO.
Suj9 use) Je sapajes 'uaUo!]esIue8Jo I UapIA ÅU 244 UueJ1OJ 30 3Aupn Je Jewsoj
UI BISOJNIN 23 a1JUDSS3 JOJIBP 12 Fa "Fast [ed BW U04 1274 Nn pod 30 1334 afosd
23Al|g UapIa auuap je puns33eq eq 'Buipiapn- 30 Zu1uyss0J|apprua3æj 10) uapu!
U3p1A 314(upn 20 3/4 iapn '2838Agdo Je ed Zuiujaloj Uls 191aseg YDIE3SOININ

 

UDJLISOJNIN I 3S|3pP2]U3PIA

 

Den farmaceutiske industri står over for stigende krav til at reducere uønskede
effekter i lægemidler, og NeuroSearch har derfor i 2004 intensiveret den tvær-
faglige interaktion og kompetence i forskningsprojekterne. Det har til formål at
identificere eventuelle bivirkninger og uønskede karakteristika på et tidligt stadie
i projektforløbet. Derved skaber NeuroSearch et bedre grundlag for at beslutte
forskningsprojekternes fremtid og dermed også fordeling af ressourcerne.

 

De nye arbejdsrutiner har medført, at der nu testes flere potentielle udviklings-
kandidater tidligere i projektforløbet. Derfor kan kandidater, der er associeret
med uønskede bivirkninger og karakteristika, også fravælges tidligere end hidtil.

Medarbejderne som værdiskabere

Det er vigtigt for NeuroSearch's fremtid, at medarbejderne til stadighed er
motiverede og inspirerede. Disse faktorer er vigtige for videnudvikling og idé-
generering. Motivation og inspiration opnås bl.a. gennem en høj grad af forsk-
ningsfrihed for den enkelte, gode muligheder for interaktion med akademiske
partnere og tværfaglige videnskabelige møder. Det er også igennem disse fora,
NeuroSearch udbygger og validerer ny viden.

 

Kompetenceudvikling

NeuroSearch fokuserer til stadighed på virksomhedens konkurrenceevne i
form af et højt fagligt niveau og en dynamisk videnbase inden for kerneområ-
derne. Tre af de primære kilder til at opbygge, dele og forankre viden i
NeuroSearch er 1) at deltage i internationale videnskabelige konferencer, 2) at
publicere i internationale tidsskrifter og 3) videnskabelige diskussioner med

samarbejdspartnere.

| 2004 har NeuroSearch fortsat anvendt videnskabelige artikler, patenter og
abstracts, som indikatorer for basalvidenskabelige aktiviteter. Samlet betragtet,
har NeuroSearch fastholdt en stabil produktion af basalvidenskabelige aktiviteter.

50
40
30
20

10

  

Patenter Artikler Abstracts

I 2005 fortsætter NeuroSearch arbejdet med at fastholde og udvikle virksom-
hedens videnbase. Arbejdet vil igen tage afsæt i NeuroSearch's vigtigste viden-
ressourcer: Vores evne til at validere akademisk viden og sætte den sammen til
værdiskabende, innovative projektforløb gennem en dynamisk koordinering af
tværfagligt forskningsarbejde.,

Ledelsesberetning 23

 

 

 

%0v ed 1383N1q40j
-puean ed asjaJedsaq
U3 UIEBSOMNIN
auøjwuauu3g voor |

'sjespui 33spa3q U3p 2pÅ 1e pile [12 Uu9UA3 paW13p 80 [2514] sausapfagJepaw soj
SulupÅA7aq Jojs Jey 349p Je 7au3W 1 'Foøltruspfagle 21p3q101.30 Au1oj Je apuagqøj
paw Joapfaqze uauoestuegJospay43y4y Is Wauu33 137Jæs)10oJj YdEBSOJNIN

"8u1uai2a0| apuap|æ3 | aUBAB1Y [1 do 1249] ap Ny 41
351238Aq210j 80 sjespuju38a JeBue peny apeq USpP3yWOoSy11A Je 'sauaW pawsaqg
"Pa WIOSYJIA,L NEBALU, U |1) 7849DIJISSE]Y Aa|q YIJEBSOJNBN "2]9 49440Js 281 Jeg je
8uua]puey 'Suujapuispejdspfaqse '3jeapnspayJ34 4 Is paWw Japfaqie sapunsay
'uspaywosylia je 3ue8gwauu93 81puns3 usa JauÅsynspfaqsy 3019840J LOOZ |

"BUG 1435jaWWI3]S

-agqspay134y!s aUuJ3]u! 30 Buda gø 'Sujuuueado 'uo1]e|1]JUu2A "aY1y SYN] 30
Zuru3nspn JapunJau øljtuspfogle ys1SÅJ 30 ysI4Asd es30 134ejWw0 Jag 'BuUru]aspui
suaspejdspfoqte [13 ae Sau43p3Yy3ipU Au [13 do 343] Je p1) 42A4U3 [13 44 sUØ 30
ølhuspføgse JusaJu! 1p08 Ja apjoyJaudo Je Ipiæn Jos Jap 1288æj ln UapPay4WOSNIA
øfjrwu aus9Jui Jog

"au f3134Y9|24]S
J0J 1N)13sU] SU3JeJS BJJ 134 Sj 30 138ulupajfan 1349 s93e]340J 3je11a]ew
any eolpes Je 25ja Je 4sJ10g 30 ZulsenaqdQ 'BØSIOJBIJO]esoge| ISSIA I 1344035
-Jods 3A/7420pel je 13apguæw ews s3p3|281] Japuaaue yue3S0JnaN "Zuiua!8ao]
-øfw »pu3pjæg [12 pjoyuay 1 sajyey4sJ1og 30 sasenagdo pjej ea ey uay "He
3yjeysJoj je Joey Way sapuaaue 1940]5;apprw33æj SÅU Jajynswosj uew sen

"uaBuypueyaqpuea ed
BuuÅgsspn 2459] jejsu! Je paa Joeudo Aaq UdSja.edsaq Je %S/ 2) 30 'a3u340]eJoge|
-W34 1 38u28spfagie aspue paw Wnn2eaa|eJ]spuean 3118]549 Je paa Jagudo
najq %57 "e) '£002 1 198n1qs0JpueA [1] pjoyioj 1 %0tv ed 3sjasedsaq J9/Wes
ud I 3p213)Ns24 Jag 'puea Je 138n1gq10j 28uluqpau Je ed IA 3p3JasNnyoj vOOT |

"a8uegspfoqse
2o Jauonejje]su! '8nsq10)184aUu3 apajwes Jop J23wauua8g ]3yJe Zue3 u9 1324/18
-pe4 U431549 U3 Je 'p2A 19YS Joq "3Hop 2 aWildo Je ed yijquay paw 138uiupajpn
380 8n1q10)18Jaua apuagøj 1332A12A0 1N'3pasuæl3aq ]S13pÅ 13 puea 30 paof'Yyn]
19. 498uiupajpn 20 uoipynpold |a14ysN pu! 811 )U 583 3441 NUpPUD JeY UIPIUWIOSAIIA

"aponad auwes | %9

"e) Pa9W 794121434949 Je 128n1q10J 983uuqpau ]e 18nW Joæn 8jpijwes ey Jap
8ounjesedde Au [ap U3 17213]saAU! UapayWOSYIIA JeY JE 21) 233spIs ap Joy U3puU]
"guiusÅ|aq 30 Suluwsendo'Yup |) segangeu 30 13)1214349j2 AapUaAue Yde 3SOJNIN
øf 30433549 FC

"ølpwuspfoqse 9U49JU! Jap Wos
ølpw 30121549 Jep je Butuyaiaed suapayW0SyI1A janes 1a)jejuo pjoysojøliw
oølju ed sapeys adjæfuje 13//3 9423Nnp31 '2334q24104 Je (1) UÅsuay pawu
sapaqsoj uey pjoysojøliu 2811/34 s10j sapaj4ony 'apuagø| 10J43p 1343PpANA IA
20 198uruystaedøfiw 384nw suapayWIOSHAIA WO JSplA3g 13 UdJEBSOJNIN UW
oølw 193sejoq Zuejwo Jjasuælgaq | UN4 1975HA JE suU3payW0syAiA ep 195|3198
-apaølw 34 ssæs J4undspi] apuasæanu ed 3441 Japfaqsepn ydleasoJnanN

ØMIwW

 

 

4172 30 øl IW

Bulujaaqsas|9pa]  Fz

 

ETIK

NeuroSearch har altid lagt vægt på ansvarlig ledelse, hvor både hensynet til
medarbejdere og anvendelse af ressourcer indgår i et integreret ledelsessyn.
NeuroSearch ønsker derfor også at respektere en række formulerede interna-
tionale principper. Principperne vedrører:

 

-. FN's konvention om Barnets Rettigheder vedr. børnearbejde.
Ligestilling mellem køn, race og religion på arbejdspladsen.

- Denenkeltes ret til at oprette og være medlem af en lovlig fagforening.
- Internationale og nationale miljølovgivninger.

Specifikt inden for udvikling af lægemidler findes en række internationale
bestemmelser for regulatorisk korrekt adfærd. NeuroSearch er omfattet af og
lever op til nedenstående internationale regulatoriske og videnskabelige stan-
darder. De har til formål at kvalitetskontrollere gennemførelsen af laboratorie-
studier og kliniske afprøvninger af potentielle lægemidler samt behandlingen
af de data, der fremkommer i forsøgene.

- Good Laboratory Practice (GLP) skal generelt følges af alle, der udøver læge-
middeludvikling.

- Good Clinical Practice (GCP) er de regler, der styrer de kliniske afprøvninger,
der gennemføres med såvel raske frivillige forsøgspersoner som med patienter.

- Good Manufacturing Practice (GMP) er de regler, der beskriver, hvordan pro-
duktionen skal gennemføres, herunder produktion til kliniske undersøgelser.

Når nye lægemidler skal udvikles, kræver registreringsmyndighederne, at der
gennemføres dyreforsøg. Disse er nødvendige for at vurdere effekten og virke-
måden af nye lægemidler samt at maksimere sikkerheden for deltagerne i de
kliniske studier. NeuroSearch opfylder alle myndighedskrav til dyreforsøg og
sikrer, at de foregår på den mest humane og hensigtsmæssige måde.
Virksomheden deltager i debatten om at forbedre forholdene for forsøgsdyr,
herunder at begrænse antallet af dyreforsøg mest muligt.

Ledelsesberetning

25

9€

JO 21342 L6L'0OVLL ed 4aploj

In 076'S1gYSL "Wou vOOz JaqlWuaDap "LE Uuap sapajes Jen Uajejidey al y 14 OT
ege 34 e ud 14 Ægt Jen UasanySBUIUBaL UN OZ 2 al] ye 796'vv 131j3 14 OgT'66g "ou
paw Japiapn vooz 1aqw32ap 30 43qWanou I [e]ideya1%e S,YIJEIGOJNIN A3Jq
Jauondossuju33) salap 3p24Aupn a1apfagqiepaw 344æl ua Je paWw a5J3puiq4O) |
Jendeyalpiv

"aq ON 40 das Bnv  ognp  cunp few  udy  sew gay  uer

  

 

 

0
00005
00000T
0000ST
SUO118|9/
00000
101S3AU! JOJUBPUI
”ys 1 Zulujæswo 1279HAIJ4 8 S9IJOA IA
apa3pIApn VOOz |
08
06
O0T
UN BI 8'1'eD Jen
OTT voor JaqWu33op "LE ud pjæaspaysew suapayWosy JA ua1pje apa|puey ol 7'g
OZT paa Jy "ou SoL”e) u38ujujæsWwo ea £007 | "45 "0iW f sen Jane apajpueuy jejue
OCT 30 'uy "ol Ebvg "ed Jalnye ydle3S0JNnaIN je Sujujæswo 3|2]0] Uap A3]q vOOZ |
OvT "97T'e) paW 131)ye 3p313J0U 3] Je 104 S4apu!|2]0] sJøgspuo suaeyuaqøy 3315
OST Burugjuawwes | '%0v "ed ed Bulu3nssany U2 [1] Jaueas jag 'E00z 114 gg ed
423701g bepsen SYapUleJO) JN - YdIEBSOJNIN æn S1NY4N|s U3 POW 14 SET [13942] OU U2I]4 8 YIEBSOININ A2|q 7007 J3qW3D3p'0£ uagq
too ZunyIapnsany ualyye I u38uNyiapn

 

Uol]ewsojuuæuo0ol)yv

 

Alle aktier oppebærer samme rettigheder, og der eksisterer ingen begrænsende
bestemmelser i selskabets vedtægter omkring størrelsen af den enkelte aktionærs
ejerskab og stemmeret. Den samlede aktiekapital er indbetalt.

Ejerstruktur

Den 31.december 2004 havde NeuroSearch i alt 11.345 navnenoterede aktionærer,
hvilket repræsenterer 66,2% af aktiekapitalen svarende til 5.125.054 stk. aktier.
Fra 2003 til 2004 faldt antallet af navnenoterede aktionærer med 170 samtidig
med, at der skete en stigning iden navnenoterede kapital på 1,9%.

Da NeuroSearch's aktier er ihændehaverpapirer, foreligger der ikke en eksakt
opgørelse over deres placering. NeuroSearch anslår dog, at ca. 40% af aktierne
er ejet af internationale investorer, herunder ca. 20 % i USA.

Følgende har meddelt selskabet, at de ejer mere end 5% af aktierne i
NeuroSearch:

- Oppenheimer Funds Inc., 6803 S. Tucson Way, Englewood, CO 80112, USA - 8,1%
Glaxo Group Limited, Berkeley Ave., Greenford, Middlesex, UB6 ONN,
England -8,0%

- Asger Aamund/A.J. Aamund A/S, Amaliegade 14,1256 København K - 7,7%

- Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Vendersgade 28,1361 København K - 7,0%

Pr, 31. december 2004 havde bestyrelse, direktion og medarbejdere følgende
aktiebeholdninger:

 

 

Aktiebeholdninger Antal aktier
Asger Aamund, bestyrelsesformand 7597.496
øvrige bestyrelse (4 personer) 226.275
Direktionen (5 personer) 147.928
Øvrige medarbejdere 78.144
lalt 849.843

 

1) Aktieposten består af aktier ejet af Asger Aamund og A.J. Aamund A/S.

2) Inklusive AA Consult ApS, men eksklusive medlemmer af direktionen.

3) Aktieposten består af aktier ejet af Jørgen Buus Lassen, Jørgen Drejer, Frank Wåtjen,
Flemming Pedersen og Finn Eggert Sørensen.

4) Svarende til 10,98% af den udestående aktiekapital.

NeuroSearch ejer ingen egne aktier.
NeuroSearch opfordrer fortsat alle aktionærer til at blive navnenoteret.

Udstedte tegningsoptioner

Bestyrelse og ledelse lægger stor vægt på at have et incitamentsprogram, der
medvirker til at tiltrække og fastholde dygtige medarbejdere. Bestyrelsen valgte
derfor i 2000 at indføre et femårigt tegningsoptionsprogram til medarbejdere,
direktion og bestyrelse.

I august 2004 blev de sidste tegningsoptioner fra det femårige program tildelt.
Der blev tildelt 135.000 stk. tegningsoptioner, der i alt giverrettilattegne nom.
2.700.000 kr. aktier. Tegningsoptionerne fordeler sig med 6.000 stk.til bestyrelsen,
20.500 stk. til direktionen og 108.500 stk. til øvrige medarbejdere, Udnyttelses-
kursen på 307 kr.er beregnet som gennemsnitskursen for alle handler i perioden
23.-27. august 2004 med et tillæg på 10% p.a. i optjeningsperioden. De fire
udnyttelsesperioder er september 2007, marts 2008, september 2008 og
marts 2009.

 

Tildelingen søges omfattet af ligningslovens $ 7H, således at NeuroSearch giver
afkald på sit skattefradrag, hvilket skulle give de optimale skattebetingelser for
selskabets medarbejdere.

I november 2004 blev der udstedt 44.964 stk. nye aktier til en kurs på 167 kr. pr.
aktie å 20 kr., baseret på de tegningsoptioner som blev tildelt i 2001. Det svarer
til ca.33% af den samlede tildeling (135.650 stk.) fra 2001, og der resterer derved
90.686 stk.tegningsoptioner fra 2001.

Den 31. december 2004 var det samlede antal af tegningsoptioner i alt 495.336
stk., hvilket svarer til 6,4% af den nuværende aktiekapital.

Ledelsesberetning

27

 

 

 

"sa8|øj Jaipje SU3P2YWIOSY IA

1 3U43jpuey JOAU 'WI3]SÅS 79 3949] qe3a Jey 434e3S01n3N 13)40ddeJs|e]sen4 30
-sseajey '-sae je 35|21033 Hua 40 1342 apouad s133N 31) UB 11318 Ye BSOJNIN
s23jæs 30 saqø4 eWw uny 1ap Je a1æqaput Jaq 121391 34S1Jasdøq S5Jaqey5
-|as 18esapUN 13 YJIIB3SOININ ! B1apfaqepaw 381aø 3o UaS/|3pa] 'Uas|aÅsag
249801 9yS1Jossøg

So0z JaqW3A0u "91.
Sooz 3sn8ne Li

uoddessjeyeny'E
Hoddelsiea|eHq

"Soot Joj uoOddess|eyseny "1 apuaspn Je 42ABBS0O1NIN 19JUuaA1oL Bep

aWuWwes "gi [4 foOz |lide Zz uap Bepsuo '8BJaqsyllap34 0007 '6 a|Jy 1aU0y [24
19JU3) 1aU0D|e+ SYS Uossipey ed sapjoyje Suljwesiojjelauas æulpJo uagq
SoO7 10j Japudjeysueuig

(ODYNIN) g9tezOL
UapoyspuUoj Japun sJøgspuo4 suaeyUaqØy ed 73131751331 43 Udlyye Yd1eaS0JN3N
apoyspuoJ

uajeyespfaqsewes e1j gutuafypul paw JauauiqWoy 123]yNnpold

9U89 sjageysjas je Buus ea Woy 30 3u1yIapn Wauu38 345 uey Jaq "3ul]
-21392Åqpn Joj Sejpuns8jejidey 1311244 æJS(1 Ja Jogudo ey Suluafapu: u333
wauuag uapayyWosyJin JøJj '3HÅqpn aje]jaqpn Je 3441 daJUdA1oj YIJeaSOJNBN
YlyjodaHAqpn.

"g007 JaqWuaA0uU'0£ uap s3Aupn ueyx ]sauas uauondosguu3a] je sapajes Zop
Jalpnys € asej 3yS1U1 [4 1 Juaned 3)s1øj uUap je Bupueyaq Jayejs Jey W13u|23u]
128uny90og Je Ye u351240831uayo 1249 Heqjapplwin 128jøj 1ap '38ep O£ ed

apolad u3 | 13pjæg uaqg '3unejagqsjædaiw Jue]uoy Ua3 3/273qpU! Je [1] Aneus3ye
9 13 UaUO1]dosguiugaj 14 oz e ae ud gs 92P ed sud u3 [1] 44 oz e Jong
"475 000'OLZ Je 3u1u83) [1] 124 12418 1op 'Wiay[38u] 128uU 1 430g 113 uondosgulu
-33) u3 ]1p3]spn O£EZSN WO Bj eje sSU3PI34YWIOSY IA I P3| 79 WOS ey YdIe3SOJNIN

"voOz ale
-sqexsuB3 eJJ (- S441) Buypueyaq 38issæwsgeysug3 s1auoydosgu1ug3) Wo
13/83 aAU ap 28fØj Je 13 |jen Jey YIB3SOJNBN Japp! '35/383Ææ 43 p3A ]a1aseqal)ye
Je 35|2ALA4S3q U3 SapPUIJ 43p JOAuy 'sisyesdsqey4sUBOY, I OP 'S |1) SaSIAUDY JB1JAØ |

"Teydeyanye apusjæannu uap je %V'9 [1] sens ues3osdsgu1u3a] apajwes Jeg (€

uauossad WJ [13 3413 ej vOOT I Japiapn Aajq uauonyang (2
'syaysew aysueg 30 81aqWwoojg :3p]1y 'uaBepsnyejs Jøj 38ep 06 a2spiS ap 1340 alyye
SYIEBSOJNIN ed UaSIN% I U3)34 18] 0A 11) apussens %v912 ed Jay Ne]j0OA ud Hwes aipje ud uy S'SEZ ed
voor 3aqwaaap 'o£ ud sinysHuswauu33 ua paw ualjspow s2Joy2s 78 42ejg apuaaue Je pan 198]

-310) 13 u38ulugsag "u3pon2ds3s|3HAupn je u2Bue8pn pan uy"o1w | Hol8do 13 us1pjæaspansew,. (1

 

 

 

 

 

 

ter GEE'S6TE 9EB' TTT 00s'gS 000'ST Hel
6'E O00'SET 00S'80T O0S'Oe 000'9 6007 S'Hew
8007 "Idas
8007 SHEwW
LO00 Idas 1440E  +00€
£z00z SHew
T'ET 000'SET 00S'YTT 00S'ET 000'4 9002 ']da5 Y48PT  E00T
29007 Syew
Lvez OGS PET OSTYTT O0S'ET 0004 5007 "29p/'AON ANES  x00T
S007 "1035
s'g 98906 989'7L 000'TT 000'S sS0o0g sHew I4Z9T  TOOZ
4 !pjæn (1407 2) 2apfog Uolpjalq — 25j91Åjsag åapouad SAN sy
spa4ew — Hel -Jepaw -sasjanAupn -535;9HAupn
3BuAØ

 

vo0vzrv1e ud voor 30 £007'T00z 1007 10j 13uo01)dosBulu3o] je Bu1jap4oJ

uauondosgu1uga)
apuae]sapn 30 249p]) ap ZU 4 W0 pjoy.s0). 25813311 ap 42Sia eLUBYS apU3e]sU3pa3N

 

 

 

BZurujauaqsas|2apal  gz

 

INVESTOR RELATIONS

Åbenhed

NeuroSearch ønsker at have en åben og vedvarende dialog med aktionærer,
potentielle investorer, analytikere og andre interessenter. Det foregår gennem
møder, telefonkonferencer i forbindelse med vigtige meddelelser til Københavns
Fondsbørs, ved deltagelse i investorkonferencer og via medierne.

Dermed søger NeuroSearch at give det bedste grundlag for en vurdering af
virksomhedens aktie for at opnå en aktiekurs, som afspejler både virksomhedens
nuværende situation og det fremtidige udviklingspotentiale.

Aktiviteter i 2004

NeuroSearch's ledelse har i løbet af 2004 gennemført møder og præsentationer
i flere end 10 lande for over 100 institutionelle investorer og aktieanalytikere.
Virksomheden tilstræber at besøge de vigtigste finanscentre mindst to gange
om året og NeuroSearch samarbejder fortsat med Bavarian Nordic A/S,
Pharmexa A/S og en række danske banker om at holde møder med private
investorer i Danmark. Således blev der i 2004 afholdt møder i Aalborg, Århus,
Herning, Odense og København, hvor omkring 500 private investorer fik lejlighed
til at høre præsentationer fra de tre børsnoterede biotekselskaber. Derudover
deltog NeuroSearch og de to samarbejdspartnere med en fælles stand på Dansk
Aktionær Forenings aktiemesse, hvor der var flere end 750 tilmeldte personer.

Mulig kurspåvirkende information

På grund af vigtigheden af Boehringer Ingelheims beslutning om påbegyndelse
af kliniske fase 3 studier med NS2330 og den mulige påvirkning af
NeuroSearch's aktiekurs har direktionen indgået en aftale med Boehringer
Ingelheim's ledelse herom. I praksis betyder det, at NeuroSearch først får kend-
skab til resultaterne af fase 2 studierne, når Boehringer Ingelheim er parat til at
offentliggøre disse, hvilket forventes i sommeren 2005.Dermed kan NeuroSearch

overholde sine oplysningsforpligtelser over for Københavns Fondsbørs.Som en
konsekvens heraf er NeuroSearch's medarbejdere midlertidigt udtrådt af alle
fælles udviklingskomiteer og andre samarbejdsrelationer fra den 1. januar
2005 og indtil beslutningen om påbegyndelse af kliniske fase 3 studier (for
mindst ét sygdomsområde) træffes.

E-mail service

NeuroSearch tilbyder alle aktionærer og andre interessenter at tilmelde sig
virksomhedens e-mail service, Det betyder, at man umiddelbart efter offentlig-
gørelse af en fondsbørsmeddelelse eller en pressemeddelelse vil modtage
denne pr.e-mail. Tilmelding til e-mail service sker ved at tilmelde sig direkte på
www.neurosearch.com under'iInvestor relations/Mailing list".

Kontaktperson og yderligere information

NeuroSearch anbefaler interesserede at besøge virksomhedens hjemmeside -
www.neurosearch.com - hvor der findes en mere omfattende beskrivelse af
vore projekter, tilknyttede selskaber og teknologier.

Endvidere er der på hjemmesiden adgang til alle udsendte føndsbørsmedde-
lelser, regnskaber og den senest anvendte investorpræsentation. Hjemmesiden
indeholder desuden en finanskalender med vigtige begivenheder under punktet
Investor relations', samt en oversigt over de finansanalytikere, der løbende følger
NeuroSearch og udarbejder investeringsanbefalinger. Yderligere spørgsmål
kan sendes pr.e-mail direkte til funktionschef Henrik Moltke, Investor relations
(hkmæneurosearch.dk).

Med åbenhed søger
NeuroSearch at give
det bedste grundlag
for en vurdering af

aktien

Ledelsesberetning

29

 

"vooz ]snåne "gx UBPp S/Y YIJEISOANIN [1] 7843 Hodde pul WOs 131]4e UD1eaS0oJNBIN paw [apuey sapuae]syuæu sassip go sa4apIsu| 8047 vO0-TE
"tooz iunf'o€-senuef"1 uaponad 1o4Joddessier|eH  80'8T  +0-0£

"æn je Suypueyaq [1] UOIAOpPU3 19440] q |[euey4 p140/4 S,424B9SOJNIN Je U38u1lapn Wo apfagqsewes 11984ej odoj pue UdAe3SOININ — 807TI 10-67
"tooz ]sn3ne'gi uap sa16331]uayo voor Jeajey 1 Jos odde UdABBSOJNIN — 807T  +0-87

"aus ysjedosnau je BSunpueyaq [1] 768-igy 724405 pa W J31pn]s 1 358) 3yS1U1 4 JapuÅ3aged sauojeloqe] Hogqy 30 YdJe3SOJNIN — 80'S0 40-27
”smanjdajide snjegs je Bupueyagq [1] 60ZLSN paW Joipnys 7 asej 3YSIUN 4 342] Je [12 aSJape]|12 Jog Jey uD4eaSOJNIN — 4007 0-97

"S/V JDUINDSOIg USIzZY UapayWosyJ1A1a ep je 3jes uauu3g sdy SJILUOUOJY Uap3yWosyJIA yiysouBelp I |apuelafa %S7 1eudo Yd4EBSOJNIN — 90'67 0-57
"S/V UMBISOININ ! Zu uessoj|e12U33 sæulps0el3s42 Ipjoyje Wo BUIa1U3UO — 9040 v0-v7

"(aHaV) Joyanyesaddy je Buypueyagq |1) 6SEZSN paLu apn]s z asej 4stut[ 4 Jo 11 ]uaned je uaBula|nspur Fan se sey YdIe3SOJNaN — S0'9T 40-87
"vooz few "brud YIEISOININ | 343PpISU! || e 104 25 jappisaqaipje apajues Uap 1310 aStasøBdosjenenny — SOST 0-77

"S/Y YD4E3SOJNBN ! Zu jwessoj|e13u38 JæulpJ0Bl]Sya [I] aS|ap]e4pPU] — S08T  v0-TZ

'S/V YUBISOININ I Bu ues40J 21333 zæul pol ]sy4a JpjoyJe Wo BUNBJUBIIO — S0O4T  v0-07

"voor few"'EL u3p S/y YD4B3S0OINSN [1 Joaauoddespul wos 19 e YDJE3SOJNIN paW |apuey sapude]sjiæu sassip 30 s343pISU|  SOVYT  +0-6T
"vooz few 'ziid UILISOININ 1 313PISUI 3/1 | 2 10) 235 jappisagqalye apajues uap 1340 asjaØø3dos|eNeANN  S0O'ET  +0-81

Z10866S100yg 2p0xspuoj'S/y DIPJON Ueueneg | 3Sjapp1sagal]ye je aSjapj3Wuy — S0'90  +0-/T

”auaus ysedosnau je Bu pueyagq | '76g8-1qv Jopfagqsewes-Hogqy ej J03ss8u1 4 lapn JAuU 1881 uago yueasoJnaN — S0'E0  v0-9T

"S/V YIBISOINAN | SU Lu ESI0Jje13U 98 sæUlpI0BJ]S49 HI BSJ ap] e4pPU| — 06?  +O0-ST

"SY UDJEBSOININ I! BuijwessoJjesau33 sæurpso 2pjoyje wo ZBuna]u9UO  +v0'87  +0-vI

"voor syew-'LE-enuef"1 uapouad Jo; JioddeJsjeyseny — +0'87  v0-ET

"vooz |ude'gz uap s31Ø33Huag0 voor jen eany 140 modde UdAEBSOJNIN — +00  V0-71

"S/Y UDJESSOININ ! BuijluesJoJje1au38 sæulpJ0 i] aS|ap|e4pU]| — +0'90  $0-TT

"vo0OT sSyleuw LE ud UI1EISOINBN I 24 3PpISUI 3] | 2 10) 3SjappIsagalJye apa]es uap 1310 aS|aJØ3dos|e len — vO'TO  +v0-0T

"voor suew"tz Uap S/Y YUDJEJSOJNIN [1] 78404 0Oddespul Wos 1314 e 4423 SOANIN pau japuey sapuaejsjæu sassip go sasapIsu| — E0'ST  +0-60
"uonelodso) ewseyd sojdanuieg qey45|as aysipeue) Jap I geysiafa 4513a)enys 1gudo S/y Y2eBSOJNIN  £0XT  v0-80

"VO0T SUE "OL UIP S/Y UIJEISOMNIN [1] Ja toddelpui Uios 131142 YD4E3SO1NIN paW jopuey sapuadeg]spæu sassip 30 sasapisu| — EOTIL 70-40
"£00z 35j3jappauisqeysuBalsie S/y YdAEBSOININ — E0'0T 0-90

"UMBISOININ Joj E00z Jageysu3alsse Je 35; Ø33 Ju a jo 10) ojep Wo Buua]ua NO — €0'E0 0-50

"Way [38u] J88unysog ej Zuje]oq 138e]pow uDJe3SOJnaN — Z0'S0  +0-70

"1sdajida 104 Uapuj Jaipn]s z asej 6OZLSN aYSIUNy 03 1283æjuejd YdaeaSOJNIN — 2070  v0-£0

"FOOT 40) S/Y YdÅEISOMNIN JOJ JapuUa|eysueulj  T0'90 30-70

"Eo0z iaqWw33ap'1E ud UJJEISOJNAN ! aJBPpISUI 3] je 104 asjappisag3lye apa]lues uap 1210 35|a1ø3dosjejeny — TO'SO  +0-TO0

$007 SLAVW TIL WI4J 90 POOZ 43513110 IWSYØdSGNOJ OLVAa "AN

 

135|3jappawsløqspuo4

Butujolagsas|japa] 0o£

 

 

32-04 01.09  NeuroSearch udsteder tegningsoptioner til medarbejdere, direktion og bestyrelse.

33-04 03.09 Insideres og disses nærtståendes handel med NeuroSearch aktier som indrapporteret til NeuroSearch A/S den 2. september 2004.

34-04 09.09  Kvartalsopgørelse over den samlede aktiebesiddelse for alle insidere i NeuroSearch pr. 8. september 2004.

35-04 08.11  NeuroSearch har afsluttet et klinisk fase 2 ADHD studie med NS2359. NeuroSearch, og partneren GlaxoSmithKline vil fremover primært fokusere
udviklingen af NS2359 mod depression.

36-04 09.11  NeuroSearch's samarbejdspartner Boehringer Ingelheim har afsluttet indrulleringen af patienter i tre kliniske fase 2 studier med NS2330 til
behandling af Alzheimers og Parkinsons sygdomme.

37-04 10.11  NeuroSearch's rapport for 3. kvartal 2004 offentliggøres den 17. november 2004.

38-04 17,11  Kvartalsrapport for perioden 1. januar-30. september 2004.

39-04 30.11 Insideres og disses nærtståendes handel med NeuroSearch aktier som indrapporteret til NeuroSearch A/S den 29. november 2004.

40-04 30.11  NeuroSearch udsteder nye aktier i forbindelse med udnyttelse af tegningsoptioner.

41-04 01.12  insideres og disses nærtståendes handel med NeuroSearch aktier som indrapporteret til NeuroSearch A/S den 30. november 2004.

42-04 03.12 NeuroSearch udsteder nye aktier i forbindelse med udnyttelse af tegningsoptioner.

43-04 06.12 Insideres og disses nærtståendes handel med NeuroSearch aktier som indrapporteret til NeuroSearch A/S den 3. december 2004.

44-04 06.12. Rettelsetilfondsbørsmeddelelse nr.42-02 udsendt 3. december 2004.

45-04 07.12 Insideres og disses nærtståendes handel med NeuroSearch aktier som indrapporteret til NeuroSearch A/S den 6. december 2004.

46-04 08.12 Insideres og disses nærtståendes handel med NeuroSearch aktier som indrapporteret til NeuroSearch A/S den 7. december 2004.

47-04 09.12  Kvartalsopgørelse over den samlede aktiebesiddelse for alle insidere i NeuroSearch pr. 8. december 2004.

01-05 10.01 Finanskalender for NeuroSearch A/S for 2005.

02-05 24.01  NeuroSearch modtager betaling fra Boehringer Ingelheim.

03-05 31.01  NeuroSearch indtægtsfører 67 mio. kr.fra GlaxoSmithKline i 2005.

04-05 01.03 Orientering om offentliggørelse af årsregnskabet 2004 for NeuroSearch.

NR. DATO  PRESSEMEDDELELSER 2004 OG FREM TIL MARTS 2005

01-04 11.03  ZGene og Karolinska Institute i Stockholm indgår samarbejde til udvikling af en ny behandlingsform mod kræft.

02-04 18.05  NsGene A/S får udstedt US patent på protein til behandling af neuropatisk smerte.

03-04 10.06  NeuroSearch A/S styrker selskabets aktiviteter inden for fedmeforskning gennem samarbejde med Rheoscience A/S.

04-04 05.07  NsGene modtager legat fra Michael J. Fox Foundation.

05-04 02.11  NsGeneA/S' protein, Neublastin, i udvikling til behandling af neuropatisk smerte.

06-04 05.11  ZGene A/S styrker patentposition til sin ZAS'" kræftbehandlingsteknologi ved køb af patent fra Akademikliniken AB i Sverige.

07-04 2411 GlaxoSmithKline præsenterer NS2359 som næste generation antidepressive lægemiddel.

08-04 15.12  Sophion ansætter Chris Mathes som Vice President for selskabets aktiviteter i Nordamerika.

Samtlige nævnte fondsbørsmeddelelser og pressemeddelelser er tilgængelige i en dansk og en engelsk udgave på NeuroSearch's hjemmeside www.neurosearch.com.

Ledelsesberetning 31

 

"Fole Je Jagøj I Japøwusas|aÅJsag WaJ Ipjoyje 12 Jag "voor hide 'gz up
uaguywessoJje12u38 paw 35|apuiqsoy | U95/34Å3593q Je 37peJJpn uasnej) 13Å3W
auueew 30 uaswoy 1 2401 safug U38Jøf "UaS|234ÅJS9Q [1] 78]2AAu Aajq Uuaspew
WIIS sJe] 20 1045 U3g4O| 10AU 'U3S]34Å3599 |1) 49Jue)juasæsdassapfoqsepaw je
3 jen dap Je VO0Oz | 12 341) 10) S98|æn 19ueJjuasæsdal 218 jeasapfagqsepau suaw eg
Haay 8jea ed Ja 'ua8uuessoJjelauaB Je 18]eA Ja Jap 194 W3| pa WUS3S|24ÅJS 39 BJ IV

uas|34Å3s3g Je wa/paw 18jeasguwessogjesaua8 13,

Wa3|paW535/3JÅ3s23q 'S/V J340|dxypeaH
(0007 | U3U01)43J1p I Jp2J3pur Je zS)
"pryd 1ø34asipsBulp1apn

uafjem 4ue34

puewiojsos|34Å3saq 'S/y 4940jdx3peoH
(voor | u3U0134aJp 1 3p2/3pu! Je OS)
wseyd'pue TØJ4aJIP [IDJBLUUIOY
Uussuøs 12333 uu4

puewiojsas|34Å353q 'S/Y 2397
pueu1s0Js3s;34Å7S3g 'S/y 3DUaIDS0lg Uo1ydOS
puelusojsas;asÅ sag 'S/y SIILOUOJY

(Lo07 I U2U01)431p | pe pur ve 6E)
"pne'Ddaurpue) 4ØJ]4 34 psSUEUIJ

U3S13pad Burmwo]4

Wa|paUIS3543JÅ3S2Q 'S/Y JUIDSN
Wojpaws35s|24Å7537 'S/V HNDIPIW
Wajpaws3s[3JÅJS3q 'S/Y SJILUOUOJY
(0007 | UaUu0N42U1p I Ipe pus Je 6P)
"pyd 1ØJ743Jps8uiuysJog

afg uagsør

(6861 ; uauon ap 1 2pen put 18 1)
aBæpÅp 'øjjaip upy
uasse]snng ua8sør

quejuasæsdausapfagqsepaw
(fooz 1 u35|31Å7Saq I Ypesjpur ve SE)
zaponyolosd "pryd 'uaspew Wiis se]

ueuasæsdauspfqsepaw
(tooz I U35/2164539 I Ipe Ny pur Je 8gE)
3241UY3JoMOJeJoqe] 'A04S UuaqsOL

WajpaWs3s|34Å3S3g "Y'S XODIN

Wa pa3tus3S|24Å3Ssag 'S/y eXaLUJEYyd

Wajpaus35|3/JÅ sag 'S/y I1pJoNn Ueueneg

puewsojsas[231Å]59g 'S/Y 159AU[ 218) UHE3H noyseey Jupnn)
pUBLUIOJS3S|3JÅS39 'S/Y 3UIDSN

(6g6L I U3S|24Å7Sag | 2pP28A3pU Ve LL)

S/y YIe3S0JNna3N JØJ4a puppy

uasse]snng ua3gsøf

Wa[pa3WIs3S]2/Å352q 'S/V p235Buly 'BUIPIOH-Igd
Wa|p2lus25424Å3s3g 'S/y UasUaf 7 ZUN|r)
lua|paWsas|34Å1s3q 'S/Y 21)23UuU0)

(0661 | u35ja4Å353q 1 3pe4Jpu! Je 6S)

S/y awuwopuaf2 e(244 ØR IP "WpV

U3s1apuy uejlv

Wa|p2Wws3s|31Å359q 'S/Y DIpJo0N ueueneg
(0661 1 uas|a4ÅJsaq | 3peJypur te 29)
puewsoyjsæu 'uas]3InN [afg 11813

K8ojouy33J0oig 10j paeog Å20siapy Jsaauly4ueg J0j puewso4
LU3|pa2Ws25jaJÅsaq IYMM UapUoJinJeusu3pJan
W3]palusas|34Å3537 'S/Y OJEMON

Wa|pausasjasÅJsaq "W104420]S 'gy DLW dnosm saw usapow
Wwa|pawsas|34Å359q 's/y uaddnin) + søsguag
Wi3|p2Ws3s/3/47s2q 'S/V punwev TY

puewsoJsas|34Å3s2q 'S/Y JIPJON Uelseneg

(6861 1 u2S|324953q I Jpe1ypu! 18 S9)

S/Y punwev py 1øRj ap Wpy

pueuloj'punwey Jagsy

 

A43AHS3S513037 SNINOILYIAIG

AUJAHSISIIGIT SNISTIHALSIT

InJyNn4JssaSs|9p3]

8u1u32313g53Sjapa]

TE

 

 

Bestyrelsesformanden modtog 120.000 kr. i honorar for 2003, og de menige
medlemmer hver 60.000 kr. I alt modtog bestyrelsen 480.000 kr. Det foreslås,
at bestyrelsens honorar hæves for 2004, således at bestyrelsesformanden
modtager 200.000 kr., næstformanden modtager 150.000 kr. og de menige
medlemmer hver 100.000 kr. Bestyrelsens medlemmer deltager endvidere i
virksomhedens tegningsoptionsprogram og fik i 2004 tildelt i alt 6.000 stk.
tegningsoptioner. Bestyrelsen har ikke modtaget anden aflønning fra
NeuroSearch i løbet af 2004, bortset fra medlemmer, som er ansat i NeuroSearch
og tillige har modtaget deres sædvanlige gage.

Direktionen blev i 2004 udvidet fra fire til fem medlemmer med kommerciel
direktør Finn Eggert Sørensen, der er uddannet cand.pharm. Han har ide seneste
fem år været ansvarlig for licensing, business development og andre kommercielle
funktioner i NeuroSearch og i den forbindelse været ansvarlig for indgåelse af
licensaftaler med bl.a. Boehringer Ingelheim og GlaxoSmithKline.

Direktionen har i alt fået udbetalt 6,0 mio. kr.i gage. Endvidere har Jørgen Buus
Lassen modtaget 60.000 kr. i bestyrelseshonorar. Direktionen deltager i virk-
somhedens tegningsoptionsprogram og fik i 2004 tildelt i alt 20.500 stk.
tegningsoptioner. Der foreligger ingen aftale med direktionens medlemmer
om ekstraordinær aflønning eller pension.

Ledelsesgruppen
NeuroSearch's daglige ledelse varetages af direktionen i samarbejde med en
ledelsesgruppe, der udover direktionen består af:

Børje Egestad, ph.d., funktionschef, Analytisk kemi

Ole Graff, læge, funktionschef, Klinisk udvikling

Henrik Moltke, cand.merc. funktionschef, Investor relations og kommunikation
Jette Møllmann, advokat, funktionschef, Juridisk afdeling

Dan Peters, ph.d., afdelingschef, Medicinal kemi

Palle Christophersen, ph.d., funktionschef, In vitro farmakologi

Naheed Mirza, ph.d., funktionschef, In vivo farmakologi

God forretningsskik

NeuroSearch opererer i et internationalt marked, hvor aktionærerne skal være i
stand til at vurdere virksomhedens fremskridt og økonomi i forhold til konkur-
renterne. NeuroSearch ønsker at have en klar profil over for investorer og andre
interessenter og er således positivt indstillet over for tiltag, som kan øge gen-
nemsigtigheden på aktiemarkedet og derved føre til en mere korrekt værdian-
sættelse af børsnoterede selskaber.

| 2001 udsendte Nørby-udvalget, der blev nedsat af Erhvervsministeriet for at
udarbejde anbefalinger for god selskabsledelse, en rapport med en række
konkrete anbefalinger. Fondsbørsens komité for god selskabsledelse offentlig-
gjorde i december 2003 deres forslag til justeringer af anbefalingerne, og et
sæt reviderede anbefalinger forventes i 2005. NeuroSearch valgte allerede i
årsrapporten for 2001 at forholde sig til udvalgets anbefalinger.

Fra 2003 samlede NeuroSearch de interne retningslinier samt relevante oplys-
ninger vedrørende god forretningsskik på www.neurosearch.com under
Investor relations/Corporate governance".

Revisorer Advokat

Kromann Reumert
Sundkrogsgade 5
2100 København Ø

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab
Strandvejen 44

2900 Hellerup

Bank
Deloitte Nordea Bank Danmark A/S
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Vesterbrogade 8
H.C. Andersens Boulevard 2 P.O. Boks 850
1780 København V 0900 København C

Ledelsesberetning 33

 

JøP up "Wwpy

    
 

 

 
  
 
   

uasso]snng u2bsøf U2542pad Bulwiwojd UdSUSJØS "JF UUIJ U2NDM JU D44 salg u264ø
79 al TØ CSE E yv la NMN
DL ” "SEN Å ”= ) ZA I- i .
NOILY3IYIG

"awuwWwøj)saguad 80 ]eynsas Jes gul [NS af jorsueuly JaAjssed
tape sjaqeys|as 30 SU3U43DUO)4 Je pal lig JPU3S1A394 32 J24/8 uatoddelssy Je
sapajes '281|J2AS10J 33 UØyS 381ssæwusgeysuga apanøpn ap 30 BjssæWs]y3IsUuay

Sooz suew'6 uap'uneyUu3qØy

13 sisyesdsgeysu3a a]puaanue uap ]e'35ja)ejdo sUaS|a3pa] 49 Jaq 'U35j388æjje
-sqeysug3) [1] Ae1y 34suep 3811AØ 80 (SYJI) JapaepuejssgeysUBayY 3|eUOIJeUJsBJU]
ap paw 935;34W3]ssUu343A0 | 18ejje 43 uayloddeJssy "S/V YIJEBSOJNIN 404
voor 10; uapoddesssy 1pUu34p08 80 ]ajpueyaq Jey UaU0!4alp 30 uds|aJÅjsag

gulugajed suas|3p3]

 

 

Den supplerende beretning jfr. side 59-67 giver et retvisende billede inden
for rammerne af almindelig anerkendte retningslinier herfor. Årsrapporten
indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 9. marts 2005

   

 

BESTYRELSE
— B …
, y DD. i Ø . L£- TT
Ge Dr [mad Oden Par mm hele Tobin. Sea
Lars Siim Madsen Asger Aamund Allan Andersen " Eigil Bjerl Nielsen Jørgen Buus Lassen Torben Skov

Bestyrelsesformand

 

 

 

 

AOSIA34 JolasUO)NeSyeys 2051131 )313S10)NESJe]S
UDS4BpPUYV WjOH U2b4ØJ uasuabon pabnPsønN su2boW

” Nm 27D ze DT

4051434 J249510]NeSJe]S
;
sæflyprig sua

1051194 )3195110)NESJeys

 

Q824S|2S31]4BSUOISIAB4
184951410]NeSsJeys 19125140)NØS]2JS
3LLI0173a SHIdOO9DISNOHAILVMTDd

CEYSJUBSSBIBJUISUOISIABY

Sooz suew'"6 uap'uaeyu3qØy

 

J1ageys|as ap3å

-2Jousløq J0j 35;338æjjesqe4 SUB aL [13 Aesy 34suep 238 1AØ 30 (S441) sapaepuejs
-sqeysu3ay ajeuot]eusa]u| ap pawW asjau W3]sSU312A0 I YOOZ FalesqeysUugal Joy
awwøjsaguad 80 1aJauanye s13qe45|as 30 SU39UA3DUON Je 79JeyNS3U Je Jwes
vo0z J3qW33ap 1E ud Burns alfersueuy uap 80 2dalssed 43Anye s]aqeys|as 30
SU3U43DU0) je 3pa|1g 3PU3514724 72 12418 uatoddesssy Je'35|3Hejdo J0A 19 Jag
UOISN|YUOY

”pJ042910) [1 gulupajue J2A!3 3441 Aey UJUOISIASY

"UOISN|4UO4
104 10) 3ejpuns8 17811944 æJS/1] 72 19418 UO!SIA31 BØJ PN U3p Je '35|aHejdo JOA 13
jeg uanoddesssy je uoNejuasæsd 3p3jwes Uusp 4e Zulsapna jwes Janøpn ey
U25|3pa] Wos 'uøys 331 Juasæan ap [1] 30 sisyesdsqeysu3a 3JpUuadAue U35|3p3]
je usp |1) u98818uN Is asaplapua JaHejWuo UaUo!sia3y 138uUlusÅjdo 80 gøjaq
BSyøjue uapoddesssy | ap 1339Ø3543pun 13p 'uoneWwsou! uap je a5ja8øssapun
StAaAØøJdyls JayjeJjWwo UaU0!siAag "uonewsojur fo 3yuasæn JapJjoyapu! 94)!
uaHoddesssy Je 404 pay494 415 Je peJ8 føy eudo Je ed 4ljquay pau Uau0!s1A34
sauøjpn 30 1333æ[27794/1 IA Je 19AæJy Japaepuejs assig 19pJepuejssuo;sIa3.
aysuep 80 ajeUuolNeUula]u! paWw 2534 W3]SSU2342A0 | UOISIA3J 40A HØJ pN Jey IA

UOIS1ADM BJLØJ PN uaq

"85-E aps 'uapoddesssy WO UO!ISN| AUD) Ud BABE J8 UD!SIA31 JOA
je Bejpun.8 ed 13 seasue 1104 'uajoddejssy JO JJeAasue Jey 35|3pa] 5]39845|9S

19-6% apis ed Zu1u]oaq 3pu3ajddns uap JaHeJjWo 344!

Jgy UaU0o!SIA9y 'a5|388æjjesqeysuBal [1] Agly aysuep 2811AØ 30 (5441) Japaep
-ue]ssqe4sUu334 a|euolJeusa]Jul ap paw asjamswa]ssuasano0 | s93gæjje 1ap 'g4-E
apis'voor Fuesqgeysu33l 10) S/V YIEBSOININ Jo U3JlOddeJssy 7343Pp1A34 seu 114
S/V YIBISOINBN | SUIBJÆUOPYE [LL

3u1uj343gs3sjapa] 9£

 

3ulugajedsu0ISIA9y

Regnskabspraksis

 

REGNSKABSGRUNDLAG
Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med de internationale regn-
skabsstandarder (IFRS) og øvrige danske krav til regnskabsaflæggelse.

 

Anvendt regnskabspraksis er som følge af tidligere implementering af IFRS 2
ændret. Praksisændringen medfører en reduktion af årets resultat på 1,3 mio.
kr.Egenkapitalen er ikke påvirket af praksisændringen.

Den anvendte regnskabspraksis er i øvrigt uændret. Beskrivelsen af anvendt
regnskabspraksis er tilpasset ovennævnte ændring.

Nye internationale regnskabsstandarder

| 2003 har the International Accounting Standards Board gennemført et
Improvement Project", der har resulteret i opdateringer til de eksisterende
standarder og tilbagetrækning af dele af eller hele standarder. Hovedparten af
de nye standarder og ændringerne som følge af Improvement project' er
gældende fra 1. januar 2005. NeuroSearch's finansielle rapportering forventes
at blive påvirket af sådanne nye eller ændrede standarder som beskrevet
nedenfor.

Den væsentligste ændring i NeuroSearch's finansielle rapportering forventes
at relatere sig til den opdaterede IAS 27 Consolidated Financial Statements
and Accounting for Investments in Subsidiaries. Den opdaterede IAS 27 vil få
indflydelse på regnskabsaflæggelsen for moderselskabet NeuroSearch A/S.
Den opdaterede standard udelukker anvendelse af den indre værdis metode i
moderselskabsregnskabet og foreskriver, at investeringer i dattervirksomheder
skal indregnes enten til kostpris eller til dagsværdi i overensstemmelse med
IAS 39. Anvendelse af denne standard vil ændre målingen af dattervirksomheder
i moderselskabsregnskabet for NeuroSearch A/S, da sådanne investeringer på
nuværende tidspunkt indregnes efter den indre værdis metode, Den opdaterede
standard vil ikke have indflydelse på de konsoliderede regnskaber for
NeuroSearch koncernen.

Andre nye eller opdaterede standarder forventes at få indflydelse på oplysning-
erne i NeuroSearch's regnskaber, primært den opdaterede IAS 1'Presentation of
Financial Statements', der kræver yderligere oplysninger omkring ledelsens
skønsmæssige vurderinger, væsentlige forudsætninger og væsentlige kilder til
usikkerhed på regnskabsmæssige skøn, samt den opdaterede IAS 32 'Financial
Instruments: Disclosure and Presentation', der omfatter nye oplysningskrav,
herunder information om værdiansættelsesteknikker og følsomhed for esti-
mater, sammenligning af dagsværdi og bogført værdi for forskellige kategorier
af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser samt øvrige væsentlige oplys-
ningsforpligtelser. Endvidere foreligger der et udkast til ajourføring af IAS 39
"Financial instruments: Recognition and Measurement' der forventes at ændre
på indregning og måling af værdireguleringer på visse finansielle aktiver og
forpligtelser. Den opdaterede IAS 8 'Net Profit or Loss for the Period,
Fundamental Errors and Changes in Accounting Policies' kræver oplysninger
om forventede ændringer i anvendt regnskabspraksis som følge af standarder
eller fortolkninger,der er udstedt men endnu ikke trådt i kraft, og den opdaterede
IAS 24 'Related Parties" kræver oplysninger om transaktioner med nærtstående
parter samt mellem-regninger med øvrige enheder indenfor en koncern, selvom
sådanne poster elimineres i koncernregnskabet. Den opdaterede standard
indeholder desuden yderligere oplysningskrav vedrørende kompensation til
nøglepersoner.

Endelig kan de opdaterede standarder JAS 36 'Impairment of Assets', IAS 38
"Intangible Assets' og IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement
få indflydelse på NeuroSearch's finansielle rapportering.

De øvrige nye eller opdaterede standarder forventes ikke at få nogen væsentlig
indflydelse på NeuroSearch's finansielle rapportering, selv om oplysningskravene

generelt er højere end i tidligere år.

NeuroSearch vil implementere alle de nye standarder med virkning for 2005.

Ledelsesberetning 37

"U3S|ØBdoJeynsaL 1 sau3aupur
qe] 30 a1sauaM410q "uasjapuæuygje |1) 133U1u]s04W0 a3p23]U3AJ0J Jes 13pay
-8319 SUA31y ste 3441 9A1SN]|4U1 Ja undspy)s3jes ed J3A17420JoU Je spæn HØJ
-8oq Uap 20 uaWuinss8g|es Wal|jalWu U3| [24510] WOs s31Ø3do q8) 1a|ja 3]sauafJoj
[913U2A3 "Jayundspysasjaejsge [13 Wi2JJ U3S|uØBdo]ey NSB I JeJynsas suap3y
-WIOSY11A SaU831pU! J3pP3yWIOSY11A 3P3AU 4 [13 je asjapuæyJe SIAJ SP 43] |? JB Y4 pP2A

19p9481494 9) J9 Uge wi 3349] 3oq
fa 10J 44J3pn 13 pesB apua(2A12A0 I JapaqWOSyJIASZUN[Ylapn 1 uUalpJænsaw ep
'Be1apan pow 73A13944413 13p34811)241 WwOs sau334pul 28)4undsp11s351/23e]13n0
ed pæn apul Zo unsaqøy Wa] [aW U3||[aYS40J Je WIOJ 1 Jaipæn4daW 3|[an]u3AJ
"ol undspi]sas|aMlanyla ed ipaæansgep [1] sajeW 125/218ijd10j 30 JaAlyye 3p343314
-HUap! SJ3p3y WOS4I1A 3JgØS ÅU ap 19494044 '(Uu3p0Jowsos|98e]1210 sapuaaue
JapayWOSy JIA SAU Je qØø4 p3A "724 undspijsasjageysue eJJ Jage4sU331U13DUOY
I Soug3pul 49p34WOSy41A Ip2313DOsse 30 sap34WOS4 MH AABJJEP IPIAIBAUIBÅN

'qe] 20 13]saual40J4 aU19)U! apa as easn Jes
13114g9pn 30 sapussænwas jow 135/3ppisagalye 13)418pn 30 1918æjpu! aUuJ21
-UIUJ3DU04 Je 198UlaU1W1|9 S28 27010 Jag 'sisyeidsgeysuZa SUBUIBDUOY 131412
FØelje 43 31 je 23p 1ageysUB3.sse 3p2343PpIA3 Så3p2yWIOS4 1143 JEP 3)124U3 ap 30
sJaqeysjassapow je Bu1ugæjuawtues Uua Wos sapfagsepn Jaqeysu3aUu13DU0y

(%9'SS |apuelafe) pay W0sy11A134Jep -
(%00L [apuelafa) pay WOS411A13)3Ep -
(4001 japuesafa) paqyWw0s4 41113 Jep -

S/V 1340|dxypeaH
sdy U33JDSOJNIN
S/V sjeanngaewseyd UopI3sog

:u98UN9pi|

-OSUOY 1128 pu! Japay WOSY/1A 3pU33]ØJ "apaJalDosse Wos s318el7aq aS|apPÅ Is pUI
spuawuw3]saq 3441 uaw 31japÅjaq ey 30 auJapoy spa uua]s je ]u3doid OS
30 oz w3jjaw 1afa uaU13DU0y UOAYy 13payW05)11/ "353 PÅ|3pul SpuauW3]sag
ey apew uapue ed 13/9 auJapay 3 wwa]s je ]uadoid OS pua aa sofa
3)49/1pU1 4912 294241 p Jogeys|2833poW UO0Auy ((1apay WOS441A43)ep) 23payWIOS
-Ylla ap 80 (1aq8y4S|3543poW) S/V YIE3SOININ 1338jlu 0 JaqeysUuB3aJUuJ3DU0y
Buuapijosuoy

"ene pawuwalj Wos sasue 13e3n|eA 31pue
ally 4au044 34suep 53114uaq eJnjenajew Wwos "u23epaduejeq ed 12133S1S43
13p 'pjoysoj Jayæsyje 49|]2 -aq Wwos 30 's338ælje uaysoddejsse Uuapul 49WW0y
-u3.J 23p 'DisU 80 qe] 2811281spnJ0J [1 UÅsuay s28e) Zujew 30 ZuiuBaupul pan

"UapIP2QØ] 1210 ]suU1123- 30 ge]ssny s3|2pJ0J p3A42H 'gøjaq
ajjgurwou Jop 80 uasiad)s04 W3]j9W U2//94 540) je Bulualysje paa nwnyye
uap je 3e1peJJj/3æj 1) 30 Sespje je 3espejj paw sud]soy 3ijapuudo Wos saØ3do
slads04 Joias HOW "U3PHAGgØJ| 1210 3)U34 A1P4aJJa Jue]suoy4 U3 sau3gapur sap
pamsoanuy 'sud]soy Joiasiuowe [1] Saje uw 1395/9131 4dsoj 30 1oaipje afjarsueulj aSSIA

Jojuapau
Jsodsqeysu3al 1/84U3 13AY 10) J3A3JySsaq WOS 135j2181yd10j 30 JaAl14e sajewu
9pu237Ø413Y3 'sud]S04 [12 12512381 4d104 80 saAiaye sajew Zujugapur 3)s4ØJ p3A
Øopyjed sajgew uey Ipiæan su35/9381 do) 30 'JaqeySs|95 83eJJ [IA 3] 9p20J] SYST
-OUONØ 281p1)W43Jy Je 731 uAspues 13 Jop seu 'uaduejeg I sau3aJpUl 13573381 yd104
agyopyjed sajew uey Ipiæn sjanije 80 Jagqeysjas apÅjsiy [IA 219p204
BySHLUOUOyØ 381p1)4U 34) Je 9831 uÅspues 19 Jap Jeu 'uaduejeq | sau8a4pU! J2AN4V

"U95|24Ø8doJeynsau 1 J9U33Mpur Jos æen sey
31981/p1) 13p 'gøjaq Je uøys 38jssæwsgeysuga apaupuæ je 38jøj WOS 1a|siØøj
-38eq|1) Jes 195/3131jd10j 3esUu3y 30 138UIUAIA4SpPaU 2338UIUAIYSLE JapUNsaYy
'Buruafzpur sjae eudo Je 10j 1pjoyje Ja Jap 198U1U]s04W0 3] je U35|3Ø8doje]
-Insa1 | sau824pu! 243plapu3 'sud]s0y JolasryJowe 131|a 1pJænsgep |1) sajgWw Jap
495/9384doj 30 Jay e afforsueuy je 128U149;13aMplæn saugasput Janopnå2H
'saualjpu: ap Je 'paw 3481 1 u25j21Ø3dojeyjnsa 1 sau8aspul 1318ælpu|

"dbuudsidysoy 34SsU0O]JsIy Jop 1) undsgue3pn pauw JapfaqJepn Ja jagqeysu3ay
Zurjew 3o Zuiu3aupu]

 

11343N39

Bu1u72843gs3s|3p3]  gE

 

 

 

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner til gennemsnitlige
valutakurser for måneden/transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gæld og
andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til danske kroner til balan-
cedagens kurs. Realiserede og urealiserede valutakursdifferencer indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter (eksempelvis termins- og optionskontrakter
til sikring af valuta- og rentepositioner) indregnes første gang i balancen til
kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier
af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret
som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en.indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret
som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige transaktioner vedrørende
køb og salg i fremmed valuta, indregnes på periodeafgrænsningsposter hen-
holdsvis på egenkapitalen under overført resultat. Resulterer den forventede
fremtidige transaktion i indregning af aktiver eller forpligtelser, overføres
beløb, som er udskudt under egenkapitalen, fra egenkapitalen og indregnes i
kostprisen for henholdsvis aktivet eller forpligtelsen. Beløb, som er udskudt
under egenkapitalen, overføres til resultatopgørelsen i den periode, hvor det
sikrede påvirker resultatopgørelsen.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdien
direkte i resultatopgørelsen.

Selskabsskat og udskudt skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og årets udskudte skat, indregnes i
resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat og direkte
på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på
egenkapitalen. Aktuelle skatteforpligtelserindregnes i balancen som kortfristet
gæld i det omfang, der ikke er foretaget betaling heraf. Overstiger betalte skatter
i årets løb årets og tidligere års aktuelle skat, indregnes det beløb som forventes
tilbagebetalt i balancen under tilgodehavender. Aktuel skat omfatter betalbar
skat beregnet med udgangspunkt i årets forventede skattepligtige indkomst
samt eventuelle reguleringer til tidligere års skatter udgiftsført i resultatopgø-
relsen. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem de regnskabsmæssige og skattemæssige værdier.
Den udskudte skat er beregnet med 30%. Udskudt skat som følge af fradrags-
berettigede midlertidige forskelle (skatteaktiv) aktiveres kun, såfremt det med
rimelig sandsynlighed kan udnyttes af selskabet i den fremtidige skattepligtige
indkomst. Fradragsberettigede midlertidige forskelle, som ikke aktiveres, oplyses
i en note med beløbsangivelse.

Leasing

Finansielt leasede aktiver indregnes i balancen til den laveste værdi af handels-
værdien og den tilbagediskonterede nutidsværdi af minimumsleasingydelserne
på kontraktens indgåelsestidspunkt, og en tilsvarende gæld optages under
passiverne, Ved beregning af nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser
anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor. Leasing-
ydelserne anses for at bestå af en rentedel og en afdragsdel. Rentedelen
udgiftsføres i resultatopgørelsen. Aktiverne afskrives over de forventede brugs-
tider som øvrige tilsvarende grupper af aktiver, og gælden formindskes med
afdragsdelen af leasingydelsen. Leasingydelser på operationelt leasede aktiver
føres i resultatopgørelsen. Den samlede forpligtelse på operationelle leasing-
aftaler noteoplyses.

Ledelsesberetning 39

 

"Jouau pul 495|3pu34p08
38jpuaapøu ap 30 ]8eigapua|1) 13 U38UN 4 lapn JØJ 'payJByy IS Ba pa sau
-3919q 344) ue4 U28U APN] N pod 39)7AUS [1] 42 Jap 'a|apJOJ 34S 1 OU ON Ø 381p
-1Hu34J aq 'sapjoyje ap Je 3p | 531ØJjsy18pn 138uiu]so4wosgui|yIapn 3] |e 10J40Ay
'p34134yIS 31344213] seudo J4undspy apuasæannu ed 3441 4ap UB4 4314 N pod
-jeubipaw je Zuipyapn paw Japunqsoj 04ISU 3//919U93 uap je 3u1u]8geJjoq 1 je
243p.1nA 3op Jey ]aqeys|as '3U138uiuysoy Wosgu1|4lapn aajas es8o uaW 138u1u
-J504W0 BAiJej]siurpe 80 -58jes'-suonynpod JUa[e 3441 344 æp uey4 Joy npod
eJj Buluafpu! 381p1443.] Uap 18 10) paY413YY IS 31/44 S[ 1143 Jaap Hud AJeS'S319A
-lpye 138u1Uu1504W0S Bu I APN Jay SSUUBW 1 74949 Jwes 180]1041540] age sU333
34S1W34-4SISAJ Je BUIUSÅJaq ]1] 53591 944æJ Zue] Ua 123Wwauud8 Jojs a4ua
Jo 18 'p23A J8J3SU3)4 BJ BY 13 Fy afosdsZguipylapn JyyDads 13 1934afosdsguipiapn
24411 Dads 1a4ØspaA Jap 138uluyso4 Wo 30 12323 sapejwo 438u1uJso4wos8u1 4 Iapn

188ulu]soywosBunylapn

”pnys] 0 931 Uu3g0 sau331pow 138ulu]soywosguJuysJoj | 'sapjoyje
ap ae Jop 1 138uiuJsoywosBuIuySsJoJ 3||e Jasøjsy13pn Jaqeys|as Jon apjesguru
-YS40J S33qBXS|95 [1] Sa4ØJUSYy uey 13p 438uiuanysje 30 138u1u3504W0]u3jed
Japunsay 138uu3s04w0o apue 13888 1aejuo 138u1u]so4wos8u1uys10oJ

198ulujso4ywosgujuys1o4

"aqey4sUu3a1U13DU0y 30 -SJP [1 2JOU Ud 11984233 jdsojen]uaaa
wos sasÅjdo 'pnys]|1) auZe]jpow ap 3pU34Ø4p3A 1925/9331 4d10js8uje]279238e9]1]
3p28un9q 331p1)433J 21|an]u2A3 "3U138ujUu3s04W0S8UIUY SOL 1 J3U331poWw auap
-pnys|1 Ja VaU01sNJ as BUIU]S0O4WO WO 3/27 13 Jap eg "Jappn 45/1] [12 Jo apuapurg
30 81japua Joeudo 13 Jap sony J4undspi) Jap ed sau3supur pnys]n 28143 J0

pnys]8 281 u 0

"sauafjpui ap ]e'paWw 1421 I u35j31Ø3doJeyjnsau i saugaspui 1378æljpui

SMAG 190WA1eSBU 41 Apn 4921/9780 -S8u1Uu4510j 3pu38/øj19Y9 | uegqsøjuoy
43 9441 9U438uyejaq JWojes'uajeye je 35|323pUl p3A S31ØJS]8æ]pU! 137484 ]U04
-S8uly1apn 20 -sguluyssoj 3p3838pu1 pan 198utjejag U0JJ-dn ajegsapunJaJ-34 4]
313)44538ælpuj

 

NISTIAØDdOLVLINSIIA

"(1addnuud-,dn-8uin31,)
J2eSs3U113/NnZ3) | U3S|31Ø3do]eynsa | saugalpui ve 319381p1] JaJøspan Jap
198u119|N8a4 'apoisadsguipurq 2pU3137594 Uap 1310 Ua|ejde4u283 1 3U119]n 334
3puaJeas|1] Uua pa3W uas|3268dojeynsa 1 19JeWwnsa 281japuudo je u38uapsna
Je 138U1U411A afjanJu3A3 JauZgalpul Yd1E3SOJNIN "J9HAUPN 2A1|q Je Sa3JUaA4OJ J3p
auondo je JojJeJue 1310 UØyS au!s gepaduejeq J3AY paa JaJap1nAa yDe3SoJNnaN

Jopjundspysguij
-3p[1] ed ssnæsysej ualpjænssegq 'F9HAUpn S3JU3A4OJ WOS 231948 13/1 (2 sauondo
2) 3p|1) ap Je uaipsæansgep 31] 13 'uapouadsguiuando 1310 sasøJjsZuIuJsoywuo
13p 'gøj2q 2p3jwes jaq "uapouadsguiuafzdo 1210 s3|3p40) 30 Zulu3soywo ua
Wos saUu3aJpUi 131942 12]/2 Jauondo Je 3U113p/1) 40) pjæ3gu 38 [1 124943] ausapfoq
-JepaWu 125s|3pÅ ap je uaipsænsgeg (494 Wwe13odsuondosgu1u333) 133u1up1o
-s35/233æ|1ap3a apaJoseganye 'apaugayejeudexyu333 39/49|qe]e Jey YdJe3SOJNIN

"J0A43AY13SJ0J 13 184 9pu3 3441 Os Zoo

ZOO JaQWI2AOU Z U3Pp 1992 32p] 1 JawweZosdsuondosguuga] uny sauga1pul
uapsepuejs paW 35/34 W3]ssU213A0 | JaU01Ndos8u1u3a] apuapjæBed ap 1) U3 494
Jauafydo auJapfoqiepaw 1oay 'apolad uap 1340 8uUIUu]s04WI0 U3 WOS U3S|31Ø3do
-JeyNS2U 1 815 ajfodsye jeys Buluuøjje Jouosegaye Je 19 2 SY4J] 1 JodddundpanoHqH
"vooz JaJesqeysuga paw 30 ej ap2u0j|e s93jøj uapaepuejs Je sapajes
'Sooz senuef"L uap 214 113 pæl) Jap ,95|9238æ 13p2A 184358 9311% 2, 2 SY44! Je Zu
-au3Wadwi 2%49811p1) Wo 138unejaque 5,gSY| 2313/4399 12 18jen Aey YI12ISOMNIN
(auondosguiu33)]) 35|333æ | 1ap2A Folase gay VY

Japa4ew
YS1je13028 43/1 /2 12)4341335s8uIu Ja 0J ed 138uUlusAjdoquau3as Wo uauoddes Je
Jueaa/ 24 3441 op 49 Jesay 38 føj Wwos 13p3seN 3ysijes3098 131] 43 yepipueyyn pod
3) ayua ap ed Japesuosgulu]asoj a]esedas S2133IJNUDP! 244! UBY Jag "pay seu
ys14218098 ]9 ed Jasalado Jap'payuasB8utuJasdoj ua WOS S319N Sul pE J99B4S|3S

adBulusÅjdo)uawi3as

Sulujaagsas|3p3] ov

 

 

 

 

 

Softwareomkostninger

Omkostninger i forbindelse med køb eller vedligehold af IT-software udgiftsføres
ved anskaffelsen, såfremt de ikke opfylder de regnskabsmæssige kriterier for
aktivering.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter gager og andre personaleomkostninger,
kontoromkostninger my. og afskrivninger.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renter, finansielle omkostninger ved finansiel leasing,
realiserede og urealiserede valutakursreguleringer og kursregulering på værdi-
papirer. Renteindtægter og -udgifter indregnes i resultatopgørelsen med de
rentebeløb, der vedrører regnskabsåret.

BALANCEN

 

immaterielle anlægsaktiver

Rettigheder erhvervet mod vederlag måles til anskaffelsessum med fradrag af
akkumuleret afskrivning. Af- og nedskrivninger fordeles lineært over den for-
ventede økonomiske levetid. Rettighederne vil typisk strække sig længere end 5 år,
og da udvikling af lægemidler oftest er længerevarende er disse valgt afskrevet
over 10 år.

Materielle anlægsaktiver

Grund og bygninger måles til anskaffelsessum, for bygningernes vedkommende
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Tekniske anlæg og maskiner
samt andre anlæg og inventar måles til anskaffelsessum med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdien, hvis denne er
lavere. Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over aktivernes brugstid til
den forventede restværdi. Afskrivningen er baseret på et skøn over brugstiden
for ensartede grupper af aktiver.

De forventede brugstider er:

 

Bygninger 40 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg og inventar 5-10 år
IT-udstyr 3-5 år

Nyanskaffelser under 10,800 kr. udgiftsføres i regnskabsåret.

Afskrivninger samt avance og tab ved løbende udskiftning af materielle
anlægsaktiver omkostningsføres under henholdsvis forsknings-, udviklings-
og administrationsomkostninger.

Nedskrivning af anlægsaktiver

Den bogførte værdi af såvel immaterielle som materielle anlægsaktiver gen-
nemgås årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse udover det
som udtrykkes ved normal afskrivning. Hvis dette er tilfældet, anslås denne
lavere værdi som nettosalgsprisen eller kapitalværdien hvis denne er højere.
Nedskrivning af immaterielle og materielle anlægsaktiver udgiftsføres under
samme post som de tilhørende afskrivninger.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalinteresser i dattervirksomheder måles i moderselskabets regnskab efter
equity-metoden. Det indebærer, at kapitalinteresserne optages i balancen til
den forholdsmæssige andel af deres regnskabsmæssige indre værdi, og at
moderselskabets andel af resultatet indregnes i resultatopgørelsen efter fradrag
af urealiserede interne fortjenester.

Virksomheder i hvilke NeuroSearch besidder kapitalandele og udøver en betydelig
indflydelse, det vil som hovedregel sige besiddelse mellem 20% og 50% af
stemmerettighederne, betragtes som associerede selskaber.

Ledelsesberetning 41

 

 

auenused u2 s3u83)39 'as|apuijdo auwes pow 221 43 Wos 13)U3]ed
31palspn 30 138ujugøsuy 198ulugøsue assip ej 13Juajed je 35jap3]spn pau
153940 13190 js Uass3d01dJuaJeg 'apue] aJpue 11) siajaduasy3 'asjapulydo auuwes
40J 138uiugøsue 313|J Je do 3u1[1y 35413 auuap 528 jøj HeWwonN 'Buttij 3514 aUUDP
sau3aJaq 35j3puijdo Au u3 Joj Bujugøsuejualed a]sJøj uap je 3U113A9|pUI p2A
aotruuejjuojed 30 sul 35114 [eJuV

19110407old 2451Ui[4 3pu23811310; ej pn sa163do
931pnas 34S1U1[) 1 28pur Je sajuansoj wos 13u0s13ds3øsJ0j |ejue WI0 UONEWMOJU]
Iolpnys SYSsluy IsauossadsBøssoj [ejuy

 

A3G0O1I3WSDNINDIAGNI IIAGNV

1979) [1 Dej apuageyssI9UpI AN | Wo u38511)
128uagn Joj WIoj uapue JWes 13794108 pP 24 ap2HAupnn Jane apal3]ousløg
daldedipjæa 123ulupjoyaq 3p1!Ay41| 128pul qeyspaag|eJ)ide) SUIPIYWOSNIIA |

qeyspuaqjendey

uaJsod 3/falsueul; Jes pjæs

19151y48ue) je 3u112]2993e9] 1] 30 a5;38e]do 1925 |aplapnjeydey eljausuøsysasuad
188pul 137o4AnyesBuualsueuy ej awwønsaguad | 12114 es8æjue atfalsueulj 30
ajeuoew aen aewwui je 8jes 30 qøy ej auwøysaBuad 1e3pul u3301A1yes3u sd
-3359AU! eJj owwWwøsJsaBguad | ”uajendey sp I 138uupuæ Jwes 1a]sodsH Lp
JJUPJUOY 344! JOJ 78131182 18]sod a3|jalsu eu] JØJ ]98)NS34 Ja U3JOHAIPjeS YU P
ej owwøJsa3uad | "Joe OWiyn Japiay ly Jes Ja) esBunalsueulj 30 -SBU1l
-3)53AU! '-SuAp ed Jjapdo awwøsaguad s]aqeys|as 13514 UdSja1ØBdG 133s0d
ajjelsueulj Jøj 181 NS34 SJageysjas 1 J4undsguespn paqw 3p0]3Ww 3143/1pul
U3p 4399 72J|13sdo 13 80 'apasuælgje Hajsueuly 43 aU13qekysjas Je Je 28jøj Os
UDUJ3JUOY WOS J29B4S|3S43pOW |aAPs 104 Japfaqlepn 12 a5jaJøBsdoswøs]saBuad
ISTIAØDdOSWØNLSIDNId

 

"sud]s0y 194951) 40WE [1] sa] eu 'pjæg uapue jwes s3p3yWosy11a 3p213Dosse 30
13p3yWO0Sy11A43pep I2JØpUE2A3] [1 pjæ3 sapejwuo Ww0s 1395/3781 ;dJoyspjæB a1puv

 

194 21)UOyBuUIsea] 3] Jelsueul ed 3513]81jd

 

-10;8u1se3|]524 3p249s1e)idey Up 281111) sau3apur 19512381 jdJoj 3|jelsueuls ]

"uapouadsue]| 4340 UaS|ØSdOJe)NSa1 I s3U334pU1 IpPåÆA 3] |9U HU OU
uap 80 Jjanuaaoid Wwa3||aW U2] [34540 Je sap3jes '43]4undspys35]928pur ed 3]Uuas
24194942 Uap Je asjapuaaue paa pæn 3p2J3sijeyidey Uap |1) apualeas 'slid]s0y
1943S/U0 WE |1] 49571938 doj a]Jorsueuy ap sau331pul Japouad 3pu33jøJso ya ap]
198u1u3s04 WOSU0!]yeSUBJ) 3]pjouje je Sespesj 1342 nuanoud au3e]pow J3p [17
35123ejdosuej pan sau334pu! J3HNYNSUINP3AN 30 433 N 49 SUN P BAN] 224 (1 pjæn

495[938yd10JspjæB ajfJolsueuid

ued [1 sajgw 1au01e883ijgo au4NA3p NA "U25j24ØBdo]eynsa. 1210 s31Øj qe]- 30 1975
-UlAd3san4 3pa4asijeaun WOs 3p3J3SI ea) jaaes uasanyssøq suasepsn]ejs 113 sa] e Lu
19U01)e81g0 1pæansgep [1] sajgw 30 ua8epsjapuey ed sau33pui sauidedipsæn

auidedipsæn

”Disusqe] Je Zulapana |anpiatpur ud ed ]uaseq qe] 3p37U3A40J Je 35|3833pØøu
19 guiualyspau s93eJaloj Jag 'sud]so0y Jolasiu Ole |1] Safe Japuanaeyapo8j1
Aapuadaeyapo8 i

"3573381 yd104 451948) 121 ]2 3724 Ud
ey Faqeysjas Zuejwo op I jejide4u333 2A41)88auU Up (1) apuauens 35/27814ds0J
jesuay u2 saugaspur jeydeyua3a Ane8gau paw JapayWwosyJia4aljep 104

"1pæansgep [13 sajew 1914 e 3p342Joun 3p 30
'uaguiuyn|sjesqeysugal 10j uagep ed uasinysJøgq [1] sagen Jane ap33]oussøg
3q J31)4e 3p243Joun 30 Jal]ye apala]oussøq Je 12Js3g ajspuejeydey aupuy

"JE INS34 SaUIBpPIYUIOSY JIA je |apue
381ssæwspjoysoj uap sau3apu! u2s|31Ø8dojey|Nnsau | uapay Wosya 3p313Dosse
ap 1 uajapuesafa ej pr 340f8do 13;ssæwsp|OYLOJ S34BUIWI4A JaPIYUIOSY MIA
3p2131Dosse paW J1aUu0ol)yesuel] ed JaDuene 3U43]UJ "1psæn apur u3p Je japue
28;ssæwsp|oy10J Uop [1] s28e]do uaduejeq | ap Je Vasæqapu! 19%/I1AY 'uapoJjau
-Åunba 1392 s9po|28 Joqe4su32U43DU0) | 30 geysu3a sjagqe4s|assapOu I S3je Wu
opje 2p31990UN je apuae]sag 13pP3yYWOSYJIA 3p3131DOsSse I 3japuejejdey

Buiuyjaaqsasj3p31]

av

 

Re SU Itato psø re | SE for regnskabsåret 1. januar - 31. december (1.000 kr.)

 

KONCERN MODERSELSKAB

 

Note

 

 

 

 

 

 

1 Projektindtægter 122.260 163.394 126.147 166.896
Omsætning i alt 122.260 163.394 126.147 166.896
2,3 Føorskningsomkostninger 140.730 120.042 139.579 113.053
3 Udviklingsomkostninger 21.341 35.031 21.341 35.031
2,3 Administrationsomkostninger 22.136 20.550 21.979 19.100
Omkostninger i alt 184.207 175.623 182.899 167.184
Resultat af primær drift (61.947) (12.229) (56.752) (288)
9 Resultat af kapitalinteresser i dattervirksomheder - - (5,786) (12.608)
10 Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder (4.632) (15,363) (4.632) (15.363)
Resultat af andre kapitalandele (3.493) 52 (3.493) 52
Værdiregulering af værdipapirer 69.196 42.214 69,196 42.214
4 Øvrige finansielle poster, netto 2.083 (4.197) 2.674 (3.530)
Finansielle poster i alt 63.154 22.706 57.959 10.765
Resultat før skat 1.207 10.477 1.207 10.477
5 Skat af årets resultat - - - -
ÅRETS RESULTAT 1.207 10,477 1,207 10,477
6 Indtjening pr. aktie, kr. 0,16 1,48
6 Udvandet indtjening pr. aktie, kr. 0,15 1,46

 

Årsregnskab 43

 

geysugusy by

 

 

 

 

 

 

 

 

VOL TULL ET0'Z49 Eb EL TL0'TS9 ÅTV I AJIALLYV
9OT'TSS T8Z'0Zv 077'6CS £L8'Stt He 149 es3u ujæsug
tLt'60v C6T'T8T VvOT'OTY 9E8' T8T 33B8uUlupjoyaq aPpIAyT]
TST'60T 9T0'GGT TST'60T 970'SST ajapueje)dey 30 Jolidedipsæn
EST TE £95'vE 596'6 ST0'6 Japuaaeyapo8 ii
EO VITALT OES'T PIL T 19)s0dsBulusuælgje3ponad
SS9'S TY9ET EE8'9 8197 Japuaneyapo8;1n) upuy
GYE VvEE (43 VEE å3p3UWIOSN JIA 3p313N osse soy 3puaneyapo8 |]
EST YE S08'97 - - sapayWwosy11uapep soy apuanageyapoB)I
EST GVE'E ESC GVE'E 1310) 93p)4afoig
866'06T TET'907 EOT'Y6T Vv6T'90T He 14aanyesgæjuv
S0r'6 870'9T TLT9 199've sonpjesgæjue alfolsueuij
698 - - - lapuaneyapog i] guises] aj[olsUueuU!J
OVE EST'OT OVE EST'OT ajapuejejidey au puv
9C6'S Ha 976'S - payqwosyiia 3919Dosse soy IpUuaAey3po3 IL
- TIS' VT - TIS' TT J3pP3yWIOSYIIA 3P313IDOSSE | 13SS349U ei deg
v9TT V9E - - apayWwosy4uayep | Joss due uden
O£S'L9T OvT'69T CSS TÆT LST'69T aoapjessæjue 2jjauo]ew
- - 664 - Bysodagq
7 7 788 ” 13/240| apafej Zulujospul
” ogs - OgS A3Alpjesgæjue 31/93 ]eW 10 138U11e]aqpnJ04
TOS'8T SOT'9€ LLT'6T SOT'9€ soanyesgæjue 3pasea| 3jajsueul4
884 OTS vSO'T EES 1euaaut 80 Sæjue alpuvy
TOT'8 VEL 097'6 BTY'Z aaulysew 80 Sæjue 3YSIUYDL
080'0vT T89' VET 080'0PT T89'VET 198u1u34q 30 punun
£90'vT v90'TT GLE'9T ELT TT Jan yyesBæjue ajJjaMo]je www]
E90'VT v90 TT GLE'9T E-T TT 13p3y 394

 

SVXS13S43d0W

 

N333NON

9T

ST

vt
ET

TI
TI
or
oOT

310N

 

(400071) JaqW33p "Ed JIA 4W - BDUEejeg

Bala NCE - Passiver pr. 31. december (1.000 kr.)

 

Note

17
18

17,18

21
22
23
24
25

KONCERN

MODERSELSKAB

 

 

 

 

 

 

Aktiekapital 154.816 153.917 154,816 153.917
Overkurs ved emission - 238.223 - 238.223
Overført resultat 257.699 10.477 257.699 10.477
Egenkapital i alt 412.515 402.617 412.515 402.617
Hensatte forpligtelser - - 25.223 23.269
Prioritetsgæld my. 112.440 126.211 112.440 125.975
Finansielle leasingforpligtelser 15.442 10.977 15.442 10.977
Langfristede gældsforpligtelser i alt 127.882 137.188 127.882 136.952
Kortfristet del af langfristet gæld 19.791 10.735 19.791 7.718
Bankgæld (driftskredit, max. 24 mio. kr.) 113 19.117 113 19.117
Modtaget forudbetalinger 60,992 126.558 60.992 126.558
Vare- og omkostningskreditorer 16.640 14.100 16.403 13.590
Anden gæld 14.138 13.108 14.094 12.283
Kortfristede gældsforpligtelser i alt 111.674 183.618 111.393 179.266
Gæld i alt 239.556 320.806 239.275 316.218
PASSIVER I ALT 652,071 723,423 677.013 742.104
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Transaktioner med nærtstående parter
Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Eventualposter og øvrige økonomiske forpligtelser
Valuta-, rente- og kreditrisiko

x

 

Årsregnskab 45

"tOOT 1aqwadap 1€ ud 2% "on SE 3paof8pn JaZuiupjoyoq apiay1 je apuag]saq JapayWwosysia ap3191Dosse ap I
qeyspusqjendey apajwres Jag "13984sU33.U43DU 0) | 2441 Saud aupui Jap34WosyJia 3p313D0sse 3p | JaBurupjoyaq 3pIAY!1

 

 

 

 

 

 

1aqwiadop "LE qeyspaaq|eyideyj

 

 

 

 

 

 

 

vLS'0vs SOT'ZZv 90T'TvS GL LL
TSG TZ L88'0v TSG TZ L88'0v 13qW3Dap "LE 19119524539HPIA4 | 2 pUV
G89'EL 6vYZL'84 89 EL 6vZ'8L 1aqwa22ap "LE ajapuejejidey alpuy
OGV'SE LLTOILT 99V'GE LLTOLT 13qW333p "1E sauldedipiæn
TLY' 6Ov C6T'T8T VOT'OTv DEBB TET JaqWwi33a3p "LE J3PpIAY17
TLv'60v TET T8T vOT'OTv 9E8'T8T 43qW333p "LE A3PIAYIT
TLYTS TLv'60v vS8'CS vOT'OTY senue( "1 saplayrn
008'-SE (087'8z7) OGTZGE (897'8C7) APpIAyl| I Buupuæ sjay
TOS'LET (070'8T) ELI VET (1£9'8t) FoHapjesgunajsueulj ea) SWwwø33so3uag
(8v6'E) EVET (ST9'v) TSL 1aBue]eqpn/-pur atjotsueuly
ESE'ST (700'6T) BTC'ST (700'6T) upaysyup Buupuy
(Z0T'Z) (247'8T) (€ET'6) (227'8T) pjæ3 Jo3susguej ed Sespyv
SLIT 7076 SLYT 7076 D|æ8 1915114 3uej Je 35;33e]dQ
BZS' TET T69'8 BZS TET T69'8 OP sø enden
TIT'96 (EZt'E0T) 946'96 (856'TO0T) FoHAlpyes8U143359AU! [1] SW Ø23533Uadd
LST'8TT (II8'0vT) LSV'8TT (TT8'0OvT) Bandedipjæa Tr Bunpuy
7 698 i ” guiseaj |alsueun je 3jes
” TET t9 - TET 79 DIPJON ueleneg I |apueJafo je 3jes
(588'6T) (8vS' TT) (588'8T) (808'TT) 2aatpjesgæjue afjoarsueurj. i Bu1193s2Auj
- VvSTT - 796 paywosyIla ge 8jes
EVT LCE T8T LE 2annpesgæjue 3j|21493eW je 3jes
(7097) (96S'9T) (2LLT) (094£'vT) Joanyesgæjue 31j949Jew 1 3U149]S2AU |
B8T' XT (Z9£'90T) TO9'GTT (849' 401) FoHapjesyup ej awwg1saBuag
SEO ZTT (-v6'8t) 840'97T (6/8'6r) omou pjæs FS ION 1 BUN PU
(89T'Z) (0807) (v6-'s) 80v oHau 1apuaney2p0o8|1 1 423upuy
TZE'VT (ovz'ss) LTE'S (207'8S) Hup sJoueg eJj awWwøJjsaBuad
(0S9T) (9v9' ST) - (00£ ET) Bums Spuy
vE (£07) BE (£07) saalpjesgæjue je 8jes paa Jsu1138/gej
STT'OT T98'9T 80S'ZT Eve LT 33Buluauyspau 80 -Jy
(887) (25/95) (67T7T) (276'T9) 2agsod 3] [3IsUeUIJ JØj Je) NSay

dVX4S13S4300W

 

Na33NON

0

6T

BJON

geysuB3usly

gv

 

(000) 35;31øgdoswøl]jsaguagd

 

 

 

Egenkapitalopgørelse (1.000 kr.) AKTIE- OVERKURS VED OVERFØRT
KAPITAL" EMISSION” RESULTAT i ALT
Egenkapital 1. januar 2003 141.597 118.736 - 260.333
Kapitaludvidelse 12.320 119.487 - 131.807
Årets resultat - - 10.477 10.477
Overførsel - 10.477 (10.477) -
Egenkapital 31. december 2003 153.917 248.700 0 402.617
Egenkapital 1. januar 2004 153.917 248.700 Q 402.617
Kapitaludvidelse 899 7.792 - 8.691
Årets resultat - - 1.207 1.207
Overførsel - (256.492) 256.492 -
Egenkapital 31. december 2004 154.816 0 257.699 "412.515

 

" Frem til generalforsamlingen hører de markerede poster til selskabets bundne reserver hvor udlodning af udbytte er
underlagt restriktioner. Fremadrettet bliver overkursfonden dog en fri reserve og kan herefter anvendes til udbytte.
”” Minoritetsinteressers andel udgør 83 t.kr.

 

 

 

Aktiekapital 1. januar 127.269 127.409 141.597 141.597 153.917
Kapitaludvidelse - 14.188 - 12.320 -
Udnyttelse af tegningsoptioner 140 - - - 899
Aktiekapital 31. december 127.409 141.597 141.597 153.917 154.816

 

Der er udstedt i alt 7.740.797 aktier å 20 kr. og hver aktie er tillagt én stemme.

 

 

Årsregnskab 47

 

 

 

"(1auossad S) J9q84S|3S43POW I UBUOHYBJIP BJay Ja Nej WO .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

qeysugaussy gt

 

 

 

 

 

 

 

TOT LT 64T SLT 3Jopfogsepaw 3p2874æyS3q Jejue 8 mu suauu3n
vS8'S v9L'9 vS8'S v9L'9
ogv OS4 ogv OSZ 35|9JÅJsag
vLE'S v10'9 vLE'S vT0'9 »UOIPI SIG
:asjaJÅsaq 30
U014 31 p [13 3eflapaa 1Ø3pn gesaH
EE9' 94 £60'06 TIt'98 008'T6
89T'0T €98'8 6T6 TT 6/6'8 1228u1u3s04W0sU0ON el SIUILupe |
698'PT GETZ, 693'vT GETZ 138uiuJsoywosgutylapn |
96V'TS TO6' EL ET9'6S T8S'SZ 138u1u3s04W0SBUIUY4SIOJ |
:sapajes JauZaspu! 4a WOS
££9"94  £60'06 TTv 98 008'T6
GTS'E OLES ST3'E v8E'S 12418pnajeuoslad 38UAØ
806 008 +86 £08 Buus [21905 11 493413 p nn
LSIT €66'E ESO'E OS0'v UOISUSGd
- 667 T - 6671 35/988æ 1ap2A Jalaseganyy
6vyS'69 TE9' 84 6SS'8Z 09T'08 3863 30 uø]
:gøjaq apua8jøj 1Ø8pn 49348 pnajeuosiag
rr — d10H40141013d3VvdIWw E
STT'9T 198'9T 80S'ZT EvT' LT
SLET CL9T TET TE9YT 138U1U)5S04WOSU0!JEJYSIUIWIPE |
6v78'vT GYZ' ST LLO'OT LIY'ST 198uiu]soywosBu1uyS40J |
:sapajes Jau8aspu! Ja 13Buiualsyspau 80 ty
AIDNINANBYSAIN DO -3V e
968'99T LYT'OZT v6E'E9T 097771
966'6ET GET '00T v6T9ET T9C'96 edosn3
006'9€ 800'9T 006'97 800'9T EN LIBUWIEPJON
JoJuapsu J2A!gue 13 1318ælpunyafold je Bujap1oj 24513818038 uag
uap2yWOSNAIA SYS INDE WIeJ aJBUO!JEUJBJUI pa
zajeyespfagqewes eJj SIASUIJOJ 1338æjpurj4afosd au1s seudo Jaqeysjas
A11DY1GNILY3fO8d T

 

dVXS13S43d0W

 

(140001) 90 N

 

TILDELTE

 

 

TEGNINGS- TEGNINGS- TILDELINGS- MARKEDSVÆRDI PR. TEGNINGSOPTION MARKEDS-
MEDARBEJDERFORHOLD, FORTSAT KURS OPTIONER TIDSPUNKT PÅ TILDELINGSTIDSPUNKTET I KR. VÆRDI - T.KR.
Bestyrelse 307 6.000 01.09.04 47,24 283
Direktion 307 20.500 01.09.04 47,24 969
Øvrige medarbejdere 307 108.500 01.09.04 47,24 5.126
lalt 135.000 "6,378

 

som for perioden 1. september til 31.
december 2004 er indregnet således:

 

I forskningsomkostninger 812
I udviklingsomkostninger 129
I administrationsomkostninger 358
I alt 1,299

 

”” Oversigten viser beregnet andel af omkostningerne i relation til tegningsoptioner udstedt i år 2004. Beregningen foretages som en forholdsmæssig del af tegningsoptionernes værdi på tildelingstidspunktet.
Markedsværdien på tildelingstidspunktet er opgjort i t.kr. Beregningen er foretaget ved at anvende Black & Scholes modellen med en slutkurs på tildelingstidspunktet den 1. september 2004 på 234 kr.
pr. aktie samt en volatilitet på 29%, svarende til volatiliteten i kursen på NeuroSearch's aktie over de sidste 90 dage før tildelingstidspunktet.

 

ØVRIGE FINANSIELLE POSTER, NETTO KONCERN MODERSELSKAB

 

Renteindtægter

 

11.823 6.543 12,310 6.970

Renteudgifter 9,454 10.065 9,350 9,825
Kursgevinst/(-tab) (286) (675) (286) (675)
2.083 (4.197) 2.674 (3.530)

 

 

Årsregnskab 49

qeysusassy  oS

you 6t 1Ø3pn zo0oz JØj 84 pnyssapun ueqsøj Wa.) SUBUI3DUOY
"Bulusuæs3ags|ossøjwos) uagui Jey 19434493 30 2002 234 pnysJapun aBissæwapeys ZOO Uapul sapAupn jeys ZOOZ søs 234 pnysJapun Jeqsøjuiass 28 ]ssæruaneys ,,
"(aBuluauysje aupung) Je S 1340 saallysje Bo su BM ye J8Issæwsyek4s 234fa S2Bespessyens uey 13Buruzso4uosButytapn Bo -sZUuiuyssoq ,

 

 

 

 

0 0 HE Apjeoneys joudapuj
Sti BST Nye yeys Jjeljuajod jou3oag
%0E %0E Ju3201d31eys JIN IV
S8r 8cs HE ; UaUJBDUOY
EvT TET He 13424 S10) 381 plyoprwu 3p3831oagssespesj
EvT TET «»Pnyssapun sJegløjw3y 3;ssæw3eyS

I3IN39303HWOSXAJIA43lIVT

 

 

Tv& 96£ He 1 9 so] 38: plyo pr 3p3813991aqsBes pe
EOT 607 «»+PNysaopun segsøjwiasj 38issæWdyJeys
tv TY aBung
8T ET 19M1)48s8Bæjue apaseaj )jalsueuy pan pjæn
£E La 138u1u3s0y40]u33egd
vZT 89 «438uruJjsoywos8guyiapn 80 -sBuiuyssoJ
og 8 Janpjessæjuv

dV4513543J0W

 

 

:198uju8aogq 98jssæwaljeys 38iqøjasoj ap ed Jjolaseq Vaddnsgpanoy ed sapajes s3jap10j 31j34S40j 381p1 aps 2p381323agsBejpejj aq
"(you 96£ JaqeysjasJapoW) IX "ou 825 'e) Ye I ed vOOz JaqWw3D3p "1£ ud 31 (34510) 381p1413]p1u 3p2311321agsgespe.Jj Jey U3UA3DUOy

 

 

ET — (Aanyesneys 49 u3jod 1828103) Ye 1 38) s Jpnyspn je Zuupuy
YE i paywosyaia je Bjes paa pnysJapun HØøJw33J 723sIWw
OT Burupjoyag2iyye je ZuuojnZasany 14433384 S
8 1ope je 8jes 43 S
0 He 1 4Ø8pn '%0E pan 2 "op 2'1 ed Joqeys|asJapPOW I JeyS JØJ JeliNsol sJoJe ge Jeys jouBaog

"U9UI3DU0) WOS 13qBYS[3SJ3pPOUI [2APS JO "14 O JØBpn Je3Nnsa) 573. je Jeys Jau3alag

 

("AX "OIW) LVYS S

 

 

 
 

 

INDTJENING PR. AKTIE (EPS)

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

Årets resultat, t.kr. 1.207 10.477
Gennemsnitligt antal aktier i omløb (1.000 aktier) 7.700 7.100
Udvandingseffekt af optioner i omløb 'in the money" (1.000 aktier) 159 60
Gennemsnitligt antal aktier i omløb inklusive udvandingseffekt af optioner 'in the money" (1.000 aktier) 7.859 7.160
Årets resultat pr. aktie, kr. 0,16 1,48
Årets resultat pr. aktie, udvandet, kr. 0,15 1,46
IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER KONCERN MODERSELSKAB
Rettigheder Rettigheder
Samlet anskaffelsesværdi 1. januar 2004 23.230 19.991
Tilgang i året - -
Afgang ved salg af aktivitet 2.901 -
Afgang i året :
Anskaffelsesværdi 31. december 2004 20.329 19.991
Samlede af- og nedskrivninger 1. januar 2004 6.851 5.928
Afskrivninger i året 2,124 1.999
Afgang afskrivninger ved salg af aktivitet 919 -
Tilbageførte afskrivninger vedr. afgang - -
Akkumulerede af- og nedskrivninger 31. december 2004 8.056 7.927
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 12.273 12.064

 

 

 

 

Årsregnskab 51

geysugassy 2$

 

 

 

 

 

 

 

 

 

v9'e v9E saqwa>ap E pæn BissæwsqeysUu3ay
(SETE) (T9E'Z) ' — 13qQW1333p 16 138UIUAN 4 SpaU/-dQ
- 9817 Buegje spy
(80971) (98Z'S) Jeynsa spauy
L6E ZL VvSET paywosy1maa Pep I Sj æsUay [1 HØ BAO
(v9T'97) (SLETTE) senuef "1 19ButuAyspau/-do
GED'EE STEL 13qWu393p "LE sldysoy
- 000'6T Suegje sjay
SLTE 980'E 8ue3;n say
vov 0E 6GE9'EE senuef"1 sud]soy

&VX4S13S43T0W

A3GIHWOSNYIAAJLLVGA | AISSIAILNITVLIdVN 6

 

"Ex ajou søjusæf - Wy "or zEL ed 128u1u84q 30 puns8 | Auqa)uedsaf2 pajspn 13 137 'So0z zenuef "1 ud uy "o1w Z€1 13 Buuapanaswopuafe 38inuayo uag ,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

DS OT ER 015 WiEZ T3S VEL FOOT 13gW03p "1 Ipræn Bjssæwisgeyj Sud;
0 £69'4 GTO VE VOVE voor JaqWw33ap LE 19BUIUALINSLE 3p32a NMN WINYNV
| - oe s9 ” - Joe 1 Bue8jy
7 9T8T TIS'E IT L6vT 079'9 Jo4B 1198 UIUAUNSJY
7 ETO'S 6LS' 4 TVE' ZL BES'TE DTE'8E tooz senuef "1 138uluanysje I3pajes
i ogs 6vE'6 Tyv vE E0C'8 6vE Tr … £T9'69T vo0z 13qW393p "LE IpJæns3s|ajJey SUV
i - 403 9£ v8 - - Fole I Busy
ogs Gvt'E T6S'6 8ST 099'T TCI Joe 1 Bue3lg
7 £z0t'9 988 6718 689'6€ 907'89T voor senuef"1 Iplænsas|ageysue Jojues
9YXS135S43G0W
| EEC ' OZS OPLT TT SOF'ET EES STU 4 T89'VET voor 1aqW3dap "LE Ipåæen BissæwusgeysUuBoy
0 0 0 609'9 940TT T48'Z E90'vE 96 vE voor Jaqw3oap 16 JaBuuANnsje SPS IN UN
” i - 07 LET 681 LSST - Joe I BUue8Jy
- ETE - - - v TZT - Fouanye je 3jes pan sa8utunsysje Bue8yv
7 SE 7 9T8T TIS'E £0S EDT 079'9 Fole 1J3BUIUAUY SIV
7 BT - ETO'S TOLL TYS'Z BST'EE DTE'8T voor senuef "1 Ja8uluannysye apajues
0 0 ogs 6vE6 Tob'vE v0v'8 T8YT, == /79'69T voor 12qWw3dap "1E plænsasjageysUuY
- - - vO£ T9T TZ OVS T 7 Fole 1 guedjy
664 O9T'T 7 - 7 L vEE - Jonanye je Bjes pan Bue8jy
- ” 07s 9vt'E 6798 TI Ev6 TZTT Jade I Sue8tin
664 Q9T'T 7 £0t'9 v86'ST vT9'8 8Tr er 90%'89T voor senue[ "1 Iplænsasjajeysue Jajlues
N333NOXM
VLISØd3G A31VN01 YJONINDAQ —— AVINIANI DO YININSVW YVLNJANI YININSVW »AIDNINDAG SIALLYVSSYINV 3713183 LVW 8
3QG36(31 JV133GN4034 DY1NY 33GNV DO SYINV DO DYINV DO DYINV DO aNNM3D
ONINL3I4GNI 3Q3SV31 "NX43L 3Q3SY31 34GNVY IXSINY3L

113ISNVNIJ 113ISNVNI3

 

 

10

NEUROSEARCH A/S' ANDEL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

HJEMSTED EJERANDEL SELSKABS- EGEN- ÅRETS EGEN- RESULTAT ÅRETS
NAVN (DK) 1% KAPITAL T.KR. KAPITAL RESULTAT KAPITAL FØR SKAT RESULTAT
Poseidon Pharmaceuticals A/S Ballerup 100 10.500 (25.224) (1.954) (25.224) (1.954) (1.954)
NeuroScreen ApS Ballerup 100 130 176 (984) 176 (984) (984)
HeadeExplorer A/S Ballerup "55,6 564 189 (2.509) 189 (2.509) (2.509)
Azign Bioscience A/S København 100 501 1.153 (339) - (339) (339)
(23.706) (5.786) (24.859) (5.786) (5.786)
Overført til hensatte forpligtelser vedr. dattervirksomhed 25.223 - -
364 (5.786) (5.786)
" Minoritetsinteressernes andel af årets underskud og egenkapital udgør henholdsvis 1.113 t.kr. og 84 t.kr.
” Azign Bioscience A/S er solgt pr. 30. april 2004. Underskud for perioden 1. januar til 30. april 2004 er indregnet i datterselskabsresultatet med 339 t.kr.
KAPITALINTERESSER I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
Kostpris 1. januar 52,119 43.250
Årets tilgang "23.337 9.119
Årets afgang - 250
Kostpris 31. december 75.456 52.119
Op-/nedskrivninger 1. januar (52.119) (40.950)
Reguleringer for året 9.830 -
Årets resultat (18.656) (11.169)
Op-/nedskrivninger 31. december (60.945) (52,119)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 14.511 0
Opgørelsen er identisk for koncern og moderselskab.
" Heraf er lån ydet til Sophion Bioscience A/S i 2003 og 2004 på 12.418 t.kr. inkl. påløbende renter konverteret til aktier.
NEUROSEARCH A/S' ANDEL
HJEMSTED EJERANDEL SELSKABS- EGEN- ÅRETS EGEN- RESULTAT ÅRETS
NAVN (DK) 1% KAPITAL T.KR. KAPITAL RESULTAT KAPITAL FØR SKAT RESULTAT
NsGene A/S Ballerup 25,0 32.099 8.464 (33.416) 2.119 (10.328) (10.328)
Sophion Bioscience A/S Ballerup 25,1 82.921 47.497 (35.024) 11.936 (8.076) (8.076)
Atonomics A/S København 27,3 4.842 11.051 (937) 3.017 (252) (252)
67.012 (69.377) 17.072 (18.656) (18.656)
Intern avance og tab 31. december 2004 (2.561) - Ha
Forskydning i intern avance på rettigheder - (285) (285)
Tilbageførelse af tidligere nedskrivninger - 8.163 8.163
Urealiseret gevinst ved emission i ass. virksomheder, netto - 6.146 6.146
14.511 (4.632) (4.632)

 

 

Årsregnskab 53

 

 

qeysugussy FS

 

AW 49JuaW3uUuoge 30 3u144 1510) 'Butsea] 1333HApjesBUIUySJ04 apPU34Ø2P3A 138U1U3S04W0 3)/2J2qpnJOy je s31Ø3pn 191sodsgujusuæl3jeapouad

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

AILSOdSONINSNYADJVIGOIAId vT
Japuaaeyapo8 |] apuy
UOISNJaSUIOW
QVXS13S4IG OW NY3ONON AJGNIJAVHIGODTIL I3GNV ET
0 —… voor 1øqwu3Dap "1£ Hpjæa Sjssæwisqeysu3a3y4
BRUNE i . voor 13qWw3dap "1€ Sespje Spa NnWunyyy
TET Fole 1 Buesjy
” Fole 1 Belpjy
TET voor senuef"1 Bespje apajes
| FOO saqwadap "LE IpJæansas|ay ey suy
00T'T Joe | Buesjy
” Fole 1 BueB lig
00TT voor senuef "1 |pjænsas|ageysue Jajues
aVyS1354300W AIGNIAVHIGODTILDNISVIT ITIIISNYNIJ TE
GEV'6T LYT epeue) suj uoneJodJog ewJeyg 10]da3JUteg
vS9T %9'S (xg) Agsu7 S/Vv 2U3DZ
"AXL TVLIdVN %1 (31SW3TH NAVN
-S9VX4513S 134 NV33(3
”geysjassapow Bo U133U04 104 YSIJUDBPI 19 UdS|asØBdO
ove EST'OT 1aqwu33ap 1418 pæn Bissæwsgeysusag
(v0€'T) (46£'v) JaqW3dop "1£ 198u1uA114Sp2U/-dO
9479'6T - Buegje sy
TS (S40'E) 1aqu323p "1E ipæansgep [1] 13BuiuANyspau/-dO
ig (8T+) 8Buuan3aussnyejnjen
067'8T (70£'T) senuef"L 128u1uA1 4 Sp3U/7-dO
OSY'T OS6' VT 23qW33ap "LE sudIS0Y
vE8'TT ” Buedje sjauy
H: 00€'ET Bue8jn s7asy
PLV'ET OG9'T jenuef"L sud]soy
313GNV7YLidvy IYAGNV TI

 

 

  

   
  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONVERTE- AFDRAGS- NOMINEL MARKEDS NOMINEL MARKEDS
KUPON VARIGHED RINGSRET PROFIL UDLØB VÆRDI VÆRDI VÆRDI VÆRDI
15 VÆRDIPAPIRER OG KAPITALANDELE
Under 1 års løbetid
Dansk skatkammerbevis DKK - 2004 5.949 5.931
Danske stat DKK 7,0% 2004 648 675
Danske skatkammerbevis DKK - 0,08 INK STE 2005 8.800 8.787
BRFkredit DKK 2,0% 0,00 INK STL 2005 4.600 4.602
Nykredit DKK 2,0% 2005 747 744
DER Kredit DKK 4,0% 0,99 INK STL 2005 19.521 19.528
Realkredit Danmark DKK 4,0% 0,00 INK STL 2005 5.528 5.531
38.449 38.448 7.344. 7.350
Mellem 1 og 5 års løbetid
Danske stat DKK 3,0% 1,83 INK STGB 2006 1.437 1.449
DLR Kredit DKK 4,0% 0,99 INK STL 2006 17.175 17.422
Nykredit DKK 4,0% 0,99 INK STL 2006 18.765 19.039
Danske stat DKK 8,0% 1,12 INK STL 2006 37.438 39.877 3.941 4,363
Totalkredit DKK 2,5% 0,00 INK STL 2007 1.973 1.978 2.165 2.171
Totalkredit DKK 2,7% 0,00 INK STL 2008 2.339 2.365 1.125 1.131
Danske stat DKK 4,0% 3,39 INK STL 2008 3.794 3.933 2.498 2.535
— 82.921 86.063 9.729 10.200
Mere end 5 års løbetid
Danske stat DKK 6,0% 5,86 INK STL 2011 509 588 1.130 1.262
Nykredit DKK 6,0% 6,00 ANN 2019 1.064 1.099 2.062 2.144
Realkredit DKK 6,0% 2019 360 375
Unikredit DKK 6,0% 5,88 ANN 2019 382 393 474 489
Nordea Kredit DKK 4,0% 6,60 ANN 2020 4.736 4.703 2.183 2.101
Nykredit DKK 4,0% 6,61 ANN 2020 3.066 3.044
BRFkredit DKK 6,0% 7,25 ANN 2022 733 755 1.236 1.287
Realkredit DKK 6,0% 7,26 ANN 2022 6.420 6.600 1.591 1.651
Danske Kredit DKK 7,0% 2022 474 498
BRFkredit DKK 6,0% 2029 140 147
Danske Kredit DKK 6,0% 9,36 ANN 2029 2.115 2.164 1.547 1.588
Nykredit DKK 6,0% 9,36 ANN 2029 22.159 22.782
BRFkredit DKK 6,0% 10,29 ANN 2032 920 944 1.102 1.125
Nykredit DKK 6,0% 2032 284 291
Realkredit Danmark DKK 6,0% 10,33 ANN 2032 586 600
BRFkredit DKK 7,0% 9,6 ANN 2032 259 269 565 596
Danske Kredit DKK 7,0% 2032 300 311
Realkredit Danmark DKK 7,0% 2032 1.098 1.157
Nordea Kredit DKK 5,0% 11,24 ANN 2035 4.174 4.178 999 961
Nykredit DKK 5,0% 11,27 ANN 2035 3.643 3.647 2.007 1.933
50.766 51.766 17.552 17.916
Værdipapirer 172.136 176.277 34.625 35.466
Kapitalandele" 78.749 73.685
255.026 109.151

 

” Kapitalandele vedrører 146.102 stk. børsnoterede aktier i Bavarian Nordic A/S optaget til kurs 539. Opgørelsen er identisk for kancern og moderselskab.

 

Årsregnskab 55

geysugasay 9%

 

 

 

 

 

vST'T 796 wnssøjes Jjuejuoy
” (761) TT 138uupjoyaq Spiayi Zu 3 n3oy
vSTT vSTT JBALYE OVN
(2887) (2887) ao dJoj
T6T T6T 138uiupjoyaq 3pIAyY1]
99T 99T Jaaipjessæjue ajfjauaew
BYE BE9'E J2AnyesBæjue 31431133]

; :3DU3DSOlg U8IZY J3Q845|3513)7ep | 3U43J3WA Je POOZ 1 apapuæuje ydle3S0OsNaN

  

KEE NES ERRR ER

 

 

 

 

N33ONON O3IHWOSNAIA IV DTVS oT
OG9'T 959'ST 0 00£'ET
i O0E'ET 7 00€'ET :paw Jane je 35/33ejpow pan Jougolje 19 10jdaDuteg [1] p9481491 je $jes
OS9IT VER - - :paWu J31ye je 35;38e]pow pan

JouBaje 13 s940jdxJpe9H (1 3jes

  

 

 

 

 

 

aVYSI13SYIGOW AIONIATINDIG 34GNV - JSTJYØDdJOSWØULSJONId 6T

"geyS|as13poW BO Ud3DUOY 104 ysnuapr 13 U25taøgdO
ObZ'LT Tie Obi LT TøL'TT 35/98 d1ojsuisea] je piæaspiynn
(04 T) (168 T) BUUS 21 JUO4 BIp UB]

Ovz'ZT TYLTT OTT'6T LE9' 7
6TY OT SGT VIL TT TEVv OT åe $ BO 1 Wu21|3W
TTEZ 9864 96T'4 00T'8 Je 140 U3pU]
op] e4404

”pjæ8s 72354404 Japun ]38e]do 13 14'] 4674 Jelony
"14 6EL'7z JØø3pn u35|238ijdsojB8uisea) je psæn 34 933oq uag

 

3513L1ONd403ONISY31
åv IG3YASGILNAN

 

DNiISV3T 131ISNVNH "4G03A 4179 8T

 

"USU4BDUOY WIOS JaqeySs[3SJ3POW |[3A25 ] Je S 12343 143 S69'00L 80 Je S Uapul 1%] 84£6'9P sapjejsoj pjæB 3pajwes uap Jy
"snyd [1] 5311 pu1 aUuaue] '%Egg'S 30 %ES9'9 Ayy ed Je OL 3)5JØj ap 8uju]uaoj Jsej ua paw sapauew 9 30 Je 61 12 pljagøj saudue]
"voOz 1390140 "1 [PU] al sBejpje JeA 3U3UPT 14 "O1Wu 6'g 30 uy"ojW gt Ayy ed Ug| 07 Je 183539 14 'oMu SæL Ye fed jaqeysjasJapow 1 pjægs]3ys0tid

CO1YOSL3LIAOldd ZT

2au0ne3ygo) pay je 20 -s]ejs 3ystædoJna 3o 3xsuep | ZU112352AU! 11) 39 4u4 F8issæwoylsusiny 80 -33u24 13 uatu 1244 1asguupsojue ed Ja Jeqeys[2s13poW 1 1y "OW 9'gg1 ed pnyspi

 

 

 

TLt'60v Z6T'T8T vOT'OTY 9E8'T8T
688'vT E6S'89T 688'vt E65'89T + PN4SPUIS'EHV
E8S' GE 66S'CT STZ'S6E EvT'ET HuUoyspayseruaBuad

 

439NING70H38 3GIAX11 9T

 

 

 

8VXS13S43d0W Nå33NOXN

KONCERN MODERSELSKAB

 

 

 

21 HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER I KONCERNEN

Honorar til PricewaterhouseCoopers:

 

Revision 397 396 281 216
Andre ydelser 74 308 56 308
471 704 337 524

 

Honorar til Deloitte:

 

 

Revision 196 142 196 142
Andre ydelser 54 60 54 60
250 202 250 202
22 TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

 

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets direktion, bestyrelse, datterselskaber og de associerede virksomheder NsGene A/S og Sophion Bioscience A/S.
Selskabet betragter ligeledes Bavarian Nordic A/S og ZGene A/S som nærtstående parter, da der er sammenfald i bestyrelsesmedlemmer.

Transaktioner i 2004:
De associerede selskaber faktureres lønarbejde. NeuroSearch A/S har netto faktureret 247 t.kr. (603 t.kr.) til NsGene A/S, 344 t.kr. (551 t.kr.) til Sophion Bioscience A/S og 198 t.kr.
(216 t.kr.) til ZGene A/S.

Datterselskaber faktureres lønarbejde og andet kontraktarbejde. NeuroSearch har netto faktureret 52 t.kr. (193 t.kr.) til Azign Bioscience A/S, 2.347 t.kr. (1.691 t.kr.) til HeadExplorer
A/S, 802 t.kr. (551 t.kr.) til NeuroScreen ApS og 686 t.kr. (1.068 t.kr.) til Poseidon Pharmaceuticals A/S.

Azign Bioscience A/S har netto faktureret 3.936 t.kr. (10.360 t.kr.) til NeuroSearch for materielle anlæg og kontraktarbejde.
Tallene i parentes er transaktioner for 2003.

Med hensyn til udstedelse af tegningsoptioner til selskabets direktion og bestyrelse henvises til omtalen i afsnittet 'Aktionærinformation'.

23 PANTSÆTNINGER OG SIKKERHEDSSTILLELSER

 

 

Nordea Bank Danmark A/S har afgivet garanti overfor Nordea Finans Danmark A/S vedrørende prioritetslån på i alt 125 mio.kr.
for 132 mio. kr. i grund og bygninger, som har en bogført værdi på 135 mio. kr.

ikkerhed for Nordeas garanti er der tinglyst pant

24 EVENTUALPØSTER OG ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

Leje- og leasingforpligtelser
Koncernen har påtaget sig operationelle leasingforpligtelser, der på balancetidspunktet udgør i alt 2.461 t.kr. i uopsigelighedsperioden,. Leasingkontrakterne har uopsigeligheds-
perioder på 12 til 52 måneder. Af den samlede gæld forfalder 931 t.kr. inden 1 år.

Eventualforpligtelser
Moderselskabet har afgivet støtteerklæring til Poseidon Pharmaceuticals A/S, således at NeuroSearch vil dække virksomhedens kapitalbehov inden for budgetmæssige godkendte
aktivitetsrammer.

 

| Årsregnskab 57

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Se

geysugassy gå

 

OTZ'v OTZ'v L96'S £96'S . |
T9ET T9ET BTYT 8T9T Japuaaey3p03) aJpuy
GVE'E GVE'E GVE'E GVE'E 3210492 p14afolg
vO0r 13qWwW339p "LE ud 191S 4 p3A4 Be Wu s4eW ap SaSIA JOJU3pPIN
OYISUU PIN
UÅsuay uapn vo0r —UAsusy uapn tor
OS IPBAY Jaqw23dap 1£ ud OYISUYPaIY Jaqwuaap "1 ud
fewuIsyewy ipænaduejeg pewisyeywv lpjænaduejeg
8VXS13S3300W N333NON 13 46t'0£ sod auuap 1Ø3pn gqeysjasJapow j …
1%) 268Lgt Jsod auuap 2øB8pn qgeysjassapow | ,,
1 1g€r ]sod auuap 1ø3pn qeysjasJapow | ,
- - - - BLLOE 1438 HAØ | 195[378d1ojspjæBs 3p33S113410N
LE Eg ” TEvY9T 007'8 135/9381d10j8u1sea]
- - - - ETT plæ8gyueg
£-S VEG ver 569'00T ES6' GT 98T'v pjægsJonJotag
LE ” 994'TS £90'98 LI6TUZTT ajapuejejldey 30 sauldedipsæn
7 7 - - 9E8'TE8T wd OPIANIT
” hj - ” 8T9T «Japuaaey3po8| 1) 3pUuy
7 7 7 ” BVE'E 1240)192p149afolg
oz vEE 7 7 vEE 13P23yWOSYIIA 3P2U3DOSSP SOY apUuaneyapo8gtiL
IN3DO0Jd3IN33 LILN34J0OJ AVS < HAY S-T AV T-0 I4OD3ILVA
Al1X3343 ÅSVd 4V33H
INNNAdSGILSGTYI403/-SONTYICINAJT 351) Jap|8410; 19p oJjep uayfiny ge 78;8uæuje
23undsp1)sas|aujpu! 30 -sBulapanaas a8;ssæwajeye apu28jøj
sangue uey 19519331 ;d10; 30 J2A1]4e a|folsueuig suau13DUuoy WOQ
OYIS1434UDY
"sdy UIJIISOJNIN P3UWOSYAIBHep | apuaneyapo3p) Jag p3A usos 14") 699 sæu ed 'qeys|asJspow 30 U13DU0) 104 451 UBp1 18 UaSjaLøBdO ,
(zos'6T) (69+'02) 196
(Z+) (Zt) - BET> 38 NAG
(02T) (0zT) ” ÆætT> x3S
(06S'4T) (SvS'8T) S56« ært > an3
(SETT) (SETT) - JÆætT> dan :sapajes saadiytbads |DIs AN |eA SU2UI3dUO) Ue4 FOOZ 1aqWu2D3p "LE ig
(019) (229) ZI æt > asn ”eJnjean 1 |apueyues p3A Disuen|en apuagøj 31s Jagdejed USUJ3DUOY
OYISUPIN [EA
i i ONISTALIGIAN DO -ILNI3 "-VINTVA
NOILISOd 435S131LDI1d404 A30NIJAVH søran VINTVA
-OLLI3N 50179 "3009111 JONINV13a

Stort marked med stort potentiale

 

 

 

 

Alzheimers sygdom Parkinsons sygdom

Parkinsons sygdom rammer hyppigst
mennesker sidst i 50'erne og først i
60'erne. Symptomerne er muskelrystelser,
langsomme, ukoordinerede bevægelser

Det er især midaldrende og ældre,
der rammes af Alzheimers sygdom.
De første symptomer er hukommel-
sessvigt, personlighedsændring og
forvirring. samt stivhed i arme og ben.

Stort potentiale inden for CNS

Ifølge WHO lider 450 mio, mennesker i verden af psykiatriske og neurologiske
sygdomme (sygdomme i centralnervesystemet (CNS)). Eksperter forventer, at
det tal vokser markant ide kommende årtier bl.a. som følge af den vestlige livsstil
og den demografiske udvikling med en stigende ældrebefolkning.

Behandlingen af psykiatriske og neurologiske sygdomme er i 2005 stadig
enten mangelfuld eller ikke-eksisterende, og der er således et stort behov for
nye og bedre lægemidler.

Idag udgør behandling af CNS-sygdomme det største farmaceutiske marked på
verdensplan med en årlig omsætning på 67 mia. EUR (IMS Health), og det stiger
med 10-20% om året. Derfor er CNS-sygdomme ét af de områder, hvor industrien
satser flest forsknings- og udviklingsressourcer, og det anslås at ca. 25% af alle
forskningskroner investeres i nye behandlingsformer rettet mod CNS-sygdomme.

Depression

WHO vurderer at 17 % af alle mennesker
på et eller andet tidspunkt i livet vil lide
af depression. Symptomerne er træthed,
nedsat selvtillid og energi, selvmords-
tanker, søvnforstyrrelser, hukommelses-
svigt og nedsat appetit.

 

Epilepsi

Omkring 1% af befolkningen i de vestlige
lande lider af epilepsi. Epilepsi er beteg-
nelsen for en række alvorlige neurolo-
giske sygdomme, der som fælles træk
medfører anfald af førskellige typer
kramper, bevidsthedsforstyrrelser og
unormal sansefunktion.

Omsætning af lægemidler til CNS-sygdomme i 2004 (mia. EUR)

 

Kilde: IMS Health 2005

wa Depression 16,0
um Epilepsi 9,0
Alzheimers sygdom 2,5

:… Parkinsons sygdom 2,0
Skizofreni 11,0
Migræne 2,4
Andre CNS-sygdomme — 24,1
Total 67,0

NeuroSearch har syv kliniske programmer. Vi har valgt at beskrive fire sygdoms-
områder, hvor vi i kliniske fase 2 studier arbejder på at udvikle nye lægemidler—
nemlig Alzheimers sygdom, Parkinsons sygdom, depression og epilepsi.

Supplerende beretning 59

 

 

"uaq 30 We 1 paynns Jwes 195;93ænag
"2p3UB3UIpI00yN 24 W0sBUE| 13S|3]SÅ1[3Y4SN UW 13 aUJBLUO]dULÅSSIUOPSÅS "1g2] j923
13 |japausafy auusp I Uj |2D urwedop je %09 pua 343W seu 13042104 WOp3ÅSs
s,uosUlJeg Je "IS1A Jey 195;88øsaapun 3811/94 s40j 30 435|38ænaq 3||e Je uaU01
-eUIp100) 1313]1/04JUOY 43129 unuedop assig "218 ju enuejsqns 13ppay 13p "apau
-aafy up 143/[222A49U utwedop je u01)e13Uu38ap U3 sapjAys WopZÅAs s,uOsuly eg

uederZoysn'edosng 13315 ja sauaned uosurysed Je JajjeJue Je 343dsy3
19)U3A10j Buy lapn 345ye180oW3p U3p Je 38 |jøj WOS'3U13,09 je UaS|apUA8aq | 43] (2
3U42,0S 1 15p1S 4aySaUUIW SOU ]SJØJ 1s3iddÅy 30 uøy 2333q Soy 1311981] JaWuWoy
-240J Jap 'WOpSÅS 5 UOSUIALIEG JE J3YSIUUSU 'OIW 341) "2 13p1j uejdsuap13A eg
wWop8Ås suosupyeg

"So0z Jeajey 'z I sapa]pul uey 1ap'wesBosd E asej.
SUL 72 1232] [24 J240JS W0'WI3y/38U] J38U LY BOg 43)YN|S9g 494949H 'SOOT
uuawwos | Wiay/38u| 128uuya0g Je 531ap1na 'alpnys Bulpuy 3sop 1pje4es 5
23 43p'aipnys z 3sej 3H43p Je 2U13JeyNnsag "(203-Syqv) 21235 Juawusassy aseasIgq
SJaW13yz|y 3p2J3UaWnyopjon 30 a1pu34aue 7283 uap paw søydosgurpueyag
122 138n sy2s 30 Japun 1Øj sa8øsiapun ap 30 (84 1 Bo S'o'St'0) 18118ep Zue8
U2 OEETSN 13|J2 Og3dejd paw Japauew 341) Wauua8 sajpueyaq aUaUu3lJed
”31pn3s Zuipuy-asop z 3584 72421[04Ju0y-0g22dejd Jo I Jajuaned Jawtauyzjy EEr
72413 |[Napul Jey 13p "Way |28u| 138uuya0g pawu apfogjewes 1 sajylapn O£EzSN

Jawsiueyawsguluysia aupue
ey Jap 43|pru33æj saWwtoyz|y apU29JsIsy43 pa 198uspaqsoj 3p243dygnd pua
34944æjs 43 Zu pag40j auuag 'UuasjauWoy NU je Zulu paqsoj JueyleLu Ud O£EZSN
an øjpaw aipnjs 7 asej ySIUI [4 apuap3]|pui 19 30 19]japowsuawap 3ystuijyæld |

"auwopBÅssuamap
paw a5japuiqsos 1 18øssapun 349814p13 94Y1 Ja awsiueyawsBuluysia S4mun
aUU3p paW |[3ppiu23æj 13 "xau0 |ejuosjæsd 80 sndwedoddiy | 141149] 3s saB8Ø
uasj31Ø31.J U1104]ÅJ39V 'OEEZSN Je sawwæuy JasindwWtansau pan s24Ø814J 13p
19403513 )HWsUE) je u35/38e]dou38 ep saysæjsJoj Ujeusspesou 80 uwedog

Buiujalaq apuaajddns 09

SOO? IPAJEU TT I
1p9JpUl S9]U3A4OJ
O£EZSN paW 431pnys
E oSeJ SYSIUNN

1929440JS13PILWUSUBA) 94) 35S)p Je U3BUIU4 AA 1944ÆJS40OJ J3p 'OEETSN 72440JS pas
aapfagqie YIE3SOANIN "USpue Ua3 [12 3][922A43U UB BIJ 195 Ind W1DA49U 13101340
ap 19140JS aYSILU3) - U1[04/Å40de 80 urjeualpesou 'urwedop je sæs] SaJAJS 34)U3D
assiq '21)U3dS2Sj9WWOy Ny 28193114 1awwns 333a3q 13p - x3)40D |ejuojæud 30
sndwedoddiy -12Uu0183lauJafy 0] 1143/92) je uone13Uu38ap Japuny Jap 13 12 3|8ou I
UaliWop8Ås Yey Jey Jap "auaned apøpje ejj sænausoly Je 195;28øsJapun pa,

"apuasøled 31sauæu ap 3pu34U938 Je [1] UaUAI
43381as Jyundsp1] 328 eq 1ÆA59q3|e] 30 138U1|1]s210jZuela væansagsgul4a]u3No
Jejsdo Jap 1379UA1ye 28118ep 38 apurue aøjpn 18 [1] U3UA3 JapUIasJoj alauaS
"guluiasoj 30 Buupuæspayguossad 'I8jAss9s Ja WWMO4 NY 49 430] d WAS 3754Øj ag

”UuaW Wop8Ås Je %07 "23 1ap1| (JP fæ 131 [2
åe Og 1a Jap 134sauuaW soy 30'%4 2) Up 13 38118-7/-S9 uaddn18 ; 30 'ualapje
paw 1814813 sa3ø3o) Uu2]SW04340J UW "%L 23 12 apue] 9281/3594 ap I ZutuyJojaq
apajwes Uua3p Soy Ua5sjap3qpn ]e 71] saleas Jag "uw wop8Ås je api] Je S32U3A
134S3UU3U "OW S'g PUD 313UWI JOAY 'LLOZ [1] 4244 9% 57 "2 pa 38175 Je sa]uan
-10J Jap 72] 8 - LOOZ I uawWwop3ÅASs 134sauUuaW '01W 'S "e> apaey ueder Bo vs]
'edosng |"Wop8Ås sJawioyz|y je sawuwel Jap'apjæ 80 apuasp jep Jæs! sa Jog

Wiop8Ås ssaunoyz ly

 

 

I dag er de mest anvendte og mest effektive lægemidler levodopa-præparater.
De indeholder L-dopa, der i dopamin celler omdannes (metaboliseres) til dopamin.
Høje doser af levodopa har en god effekt i tre-fem år, men ved længere tids
behandling kommer der bivirkninger. Det ses både i form af ufrivillige bevægelser
(dyskinesier) og on-off syndrom, som er en pludselig vekslen mellem kontinuerlige
eller helt ophørte bevægelser. Disse symptomer invaliderer patienterne resten
af livet.

 

De høje levodopa doser, der er nødvendige for at opnå reduktion af sygdoms-
symptomer, øger metabolismen (stofskiftet) i de dopamin celler, der stadig
fungerer normalt. Det betyder, at der dannes unormale affaldsstoffer, der
fremmer en yderligere degeneration af celler.

Den accelererede degeneration af dopamin celler, der sker ved behandling med
levodopa, er dokumenteret i publicerede kliniske to-års studier, hvor dopamin
celletallet blev vurderet ved hjernescanninger (PET).

Baseret på prækliniske resultater har NS2330 en attraktiv virkningsprofil, fordi
stoffet forstærker funktionen af de svækkede celler, som påvirkes af dopamin.
Denne virkning opnås ved at hæmme den aktive genoptagelse af dopamin, der
frigøres ved nerveimpulser. Samtidig beskadiger NS2330 ikke — som levodopa
kan gøre — de dopamin celler, der stadig fungerer normalt. Det har tværtimod
vist sig,at NS2330 beskytter dopamin nervecellerne.

  

NeuroSearch har
allerede udvalgt flere
lægemiddel kandidater
fra monoamin-
programmet, bl.a.
NS2330 og NS2359

 

"ewndo 34414914 Zuljpueyagq auUu3p
43 10443p 80 Yauaned sA1ssasdap soy uojdwÅsswop8Ås 1p31qpn Jo 13 18iassas
-[auWwoyny doJaN 'J81Assas ju W04 Ny 1314eA8ue] "Sy WOS 198UjuyIIAiq 194138
y8iddÅy es8o 3op 1ap 'ZBuljpueyaq 404204149/2 pA 2Uu13W0JdWIÅs 124991 p24
128 |pru28æj paw Bulpueyaq J0J 1340 3)U3]S1S31 13 Jap 133uaned ap Je |ap uJ

"PJOWAJ DS J0J U30YISI4 343 Wu BUUNY BUIUYJIA
apuaHæspu: SJagiyny Uu3 p2A UeW [IA Japue Jap 104 "(91039 SIs21s8u tpueyag)
13/p1u28æ| apu34375s1Is43 ap paw sajpueyaq ap dgu 's1paq 3441 Jap aU13]
-uanjed Je [3pa/p21] uad Jej 37ssØj Jap 104 "BUN pueyaq a1paq Ud Joj Aoy2q 3ipejs
19p 13 19jpru38æj aalssadapnue je pnqpn 14035 J93aWu 9 Sapulj Jap WO A13S

"(242,14NS) 1240) q!yU!
ayejdna ueuapeou 30 ujuo]osas 31pjeyes ap - ujeuapesou 30 ulu0]o1as
apegq je u3s;28e]do Jauwæuy 1ap (84 eqWÅD 'U173x0|np 30, 10Xx3443 "urxejejU2A)
23prw38æ| 0) HØJ spaylew 33piapu3 13 sag 'Bøssojspiowa|as paa ZUu113s0p13n0
paw 35|opu1q10J 13451540] 3441 19 30 198utuysiaig aus sey uaW'ealssadapnue
394S1 [4 AOL 238 p ny ap Wos pejs auwes Uu3]sæu I 2340]dWÅS 13139NP31 19] pl Wu
-28æj assiq "(,28z01d) Uaxon|]. 30 (,8Xx3/99 'e tuesd1D) wesdojey (40107)
Ulfe1yas '(,|1xeq 932x0135) Unaxoled 13 213,/4SS 2pU2AuUe Js3W 37 "Japan Jew
A3J3UHWOP 43P - (243,J4SS) 13404914 U1 a4e]dna U1Uu0]02aS - 13 1p1u193æj 3A1ssad
-apnue je Uu01]esaUu38 ajsæu uUa3p Jæs! 48 Jop U3W 'Buluyæljspn u33ou | s93n.q
3Bipejs Jap (unuesdiwu: 3o u1jXduyou 'uÆduywe's434) 13 jpruu28æj an1ssandap
-Hue 34514414 fe U0/]e13u98 331pn uap uew 3pajylapn 0641-0561 uapolad |

"au19)uaged je [ap U2 SOY 25[3p249]9Y S!apeJB Uu3 Japauew 3[3ou Je JaqØj I
Jawa uaWw aW0]dwÅsswopBSÅs 3] Je 2441 13129N p2) Bupueyaq apUudJa]sIsya
uag 'Supueyaq s138N 311-934) 1349 seudo UUO N pa W0]dWÅs ajewuisyew Uuap
30 'auJauaned je %0/-09 soy auJ3W0]dWÅs 1234189N pa!) 13|p1Wu33æj] aAlssald
-apljue apuaa]sIsy3 aq '"Yoadde jespau Jes ]3IAssSaS [IU WIOYNY 135|31JÅJS40y,
-UAØS 134UEJsp40WAJ IS 1819U3 30 pynAjes Jespau 'pay]æl] 13 au1aw0]d WAS

"apuuøsed Bo
uuoned 3peq 40J U373Y[BA4SA1] 43430N pal UOISsSaJdap 1p104'28140A]e a4sauuaw
aWweJswopBÅs Jap 10j auJaSUBAYBSUOY 19 Bypn Wes gsn 'erw ov'ed [1] 31s 3qøjaq
Je uo1ssaudap [1 433418 pn 98 ae ap sejsue ys 1 ! Sud y "BU1UupÅ7ag YsIUOUOYØ 1075
ej Je sa8e]ue - 13s|apÅspayupuns Je 3Bn1qsoj 30 - 3A1)4ESAJB3AY 23 SOY 1æAB1J3BÅS

"alu W0pSÅs 3pU2]se|3q 4SILUOUONØ ]saLU ap Je U3 3Aljq Je OZ a3]sæu ap I Uo!S
-Saldap |IA OHM 28] øjl 30 'uoissaudap apuasæsysguttpueyaq ua apaey ueder 3o
ysn 'edosng 1 434sauuaW ”o1w 98 ”eD Je 184adsy3 3ojsue LOOZ | "uolssaudap Je
Sp!) [4 Jean HI undspn Jopue 1343 Ja ed JaysauUUuaW 3lje Je %ÅL Je 191ap NA OHM

uo!ssada3q

"S007 Jeajey'T 1 sapa|pul uey
aap 43ipnys & sej SySIUI 4 Je He]sdo Wo 3jpijwes 1317Nn|saq 30 SOOZ UaJaWWos
I ddipnys UosuDLeg Z asej ISSIP Je JU43JE) NSB JadapsnA Wi3y/98u] 1933Uu 142 Og

"alpejs aUpaJYSWDJ Jop | UauWop8Ås paui Jaipnys I Wn1u3)
-uys8uuan|ena 74249 Hæwnd Japue Ja uios (3oq3ep Juaned ed ]auaseq) 191)
ugen ap 1,9W11-,40, 1 198uupuæ es30 sajan|ena 1aaopnaag 1øydosgupueyagq
132 138n syas 80 Japun 1ØJ (saadn) aje3s Suiyey aseasig Uosutyseg palslun
apuouawnyop]an 3o 37pu3y49ue Up paWu uo1y4unJ 245110J0W sausaJuanjed
S343pAnNA 43lpn]s 9883q | "alpejs aupaJYSsWua3J Jap | uauWop3Ås paw Jalpnas I
8W Szr'o ed sisop Ud paw 31381113pÅ 80 2aipn]s 93334 | (3Ww 1 30 $'0 'Se'0) 18118ep
B8ue8 u9 O£ETSN 1312 Og3dejd paw sajpueyaq aq "asejswopBÅs JUp3JySsW33J
uap I 1a)uaned 13)1ejW0 Japue ]ap 30 'asejswuop3sÅs 381 1pn uap 1 1aJuaijed
2anejwo 31pn]s au3 Jag Japauew 243310 1agøj] 4ap 431pn]s Zuipuj-asop z asej 01
14oJuaned uosuryseg SLS je u38u140| [NI pU! JaHnysje Jey WIdU|23u] J238uyaog

”Suypueyaq edopo0a43] Je ]pJe4 UI) '(131saUiySAp) 12s|28ænag
381 layn awmwæy OEEZSN auuny 21a3plapu3 'Sluenguej Q9W Jen O£EZSN Je
UaBuiuysia uau'edopona| sisop føy Uu3 WOS 74114349 es 331 18 u0]dwÅssuop3As
sapajgs apadWwæp O£ETSN sisop 3|[1] u3 'edopoanal [1] pjoy40) 1 2/3p204 3pynysBuiu
-pÅJaq Jsia O£ETSN Jey 1aJuaned uosunueg Wos 1340]jdwÅsswuop8Ås Swwes
3o uoljeJaua8ap 3||2> ulwedop awues Jet Jap tage UOSUI4leg paw Bøssoj |

8u1u]a4aq apuslajddns

z9

 

 

 

 

Nogle depressive patienter, der ikke har fået det bedre med langvarig behandling
med SSRr'ere, har ret hurtigt fået reduceret deres symptomer ved at kombinere
med et lægemiddel (f.eks. bupropion, Wellbutrin?og methylphenidat, Ritalin?),
der forstærker dopamins og noradrenalins evne til at overføre nerveimpulser
mellem cellerne (transmitterfunktion). Disse resultater tyder på, at et stof med
'triple-mode-of-actior” - det vil sige et stof der virker samtidigt på serotonin,
dopamin og noradrenalin - kan reducere symptomer langt mere effektivt end
de eksisterende antidepressive lægemidler.

NeuroSearch stoffet NS2359 er en potent triple monoamin reuptake hæmmer.
Når raske frivillige forsøgspersoner indtager det i lave veltolererede doser
(0,25; 0,5 og 1 mg dagligt), har det vist sig, at det hæmmer monoamin reuptake
i hjerneregioner, som vurderes at være relevante for behandling af depression.

NS2359 har i et klinisk fase 2 studie, der omfatter voksne ADHD patienter
(Attention Deficit Hyperactivity Diosorder), forbedret de kognitive funktioner
som opmærksomhed, koncentration og hukommelse. En forbedring af den
kognitive funktion er et betydningsfuldt led i at behandle depression effektivt.

NeuroSearch forventer, at den attraktive virkningsprofil for NS2359 i forhold til
konkurrerende lægemidler kan reducere langt de fleste symptomer samtidig
med, at patienterne hurtigere opnår en effekt af deres behandling. NS2359
udvikles i samarbejde med GlaxoSmithKline, der i 2005 har planlagt at indlede
kontrollerede kliniske fase 2 studier i depression.

Epilepsi

Epilepsi er betegnelsen for en række alvorlige neurologiske sygdomme, der
som fælles træk medfører anfald af forskellige typer kramper, bevidsthedsfor-
styrrelser og unormal sansefunktion. Disse sygdomme opstår på grund af
ukontrollabel overaktivitet i nerveceller i forskellige dele af hjernen.

Omkring 1% af befolkningen i de vestlige lande lider af epilepsi, heraf har ca.
20% af alle patienter langvarige kramper (status epilepticus). De langvarige
kramper kan ikke behandles effektivt med eksisterende epilepsi lægemidler,
for 30-40% af patienterne stopper den eksisterende behandling ikke deres
anfald. Ved at scanne (PET) patienters hjerner har man påvist, at patienter efter
nogle anfald pådrager sig hjerneskader. Der er således et udtalt behov for en
bedre behandling af status epilepticus.

Det er vist, at langvarige kramper, hjernetraume og slagtilfælde i hjernen øger
frigørelsen af glutamat - en af hjernens neurotransmittere. Denne overaktivitet
af glutamat medfører hjerneskade.

NeuroSearch stoffet NS1209 blokerer en bestemt type glutamat receptorer
(AMPA) og har i dyremodeller for slagtilfælde (blodprop i hjerneblodkar) også
demonstreret en god beskyttelse mod hjerneskader. NS1i20g9 har også i en dyre-
model for status epilepticus vist en række markante fordele i forhold til eksiste-
rende epilepsimidler.

NS120g9 standser effektivt igangværende kramper og reducerer fremkomsten
af nye kramper 8-12 uger efter behandlingen. Præsentationen af stoffets krampe-
hæmmende og neuroprotektive virkninger ved fire internationale epilepsikon-
gresser har skabt stor interesse for kliniske status epilepticus studier.
NeuroSearch har i Danmark, Sverige og Finland indledt kliniske fase 2 studier
med status epilepticus patienter, der ikke opnår virkning ved behandling med
markedsførte epilepsi midler (behandlingsrefraktær status epilepticus).

NS2359 haren
'triple-mode-of-action',
der forventes at være
attraktiv i fremtidig
depressionsbehandling

Supplerende beretning 63

 

W03'DIpI0U-UueLBAeq'MMM

"DU UOMYD 30 Ja æU0N4UunJspays 44 JOj

 

USSSENYSUO!SUdG '2apPJON 'puosspiuÅg sau138ejpowmuør 'punutey JaBsy .…....- 1(9%S <) sa1æuo!y4es0]s
Er. ;jopueafe 4ueas0JnaNn

SL. jopesue [e]uy

"WWopBÅssuonyaJu 40) Ja Wwoj apue 30 JaqajanBu3p AH taddoy 11.… :Sn40) 4S nodes aL
(4 NG722435[3 "mM G-VAW) J9UDDEAN sirene sn 40) 45180;0uU43L

"£007 SINYJN|S [13 P]OYIOJ | 985014 "Ng GES rer esnnnener too sinyynjs

yen b'T vo0T Jaqwadap 1€ ud iplæaspaysew - 8661 1 JaJajoussøg sur sne nesennkssee ;sn3e3s
"tde13)u28 Jo) uapui BU1133soAU: YS1Ba]en]s Ud WOS P66, sense nrreses 13949923

”DIPJON ueleneg I ZUI43]SBAU! S,yI123S01NBN
38ue8 SL") JØ3pn 13114 apu3433524 3p 30 nuanod 3JUB]UOy ap Je Ipjæan apaj
-uesuaq vO0oTTvLE ud uy'o1lWw 64 [1] Josapina 13 13124 e apUu313]s3 aq 14 "01 fg
aen nuanod 31Ue7U0y Jac '%Z'E [1] %S'9 ea Uajspuelafa 3p3133Np24 30 DIpJON
ueueneg I u38ulupjoy2g2l]ye Je U3|3pa]ey "e) YOOz I 318Jos 4D1E3SOJNIN

"AN 0 2A1]q J8 53JU3A40J JE) NS24 SFa1e 30
403 '01W 49-79 ed Zulujæswo u3 JIpJON UelJeneg 13]U3A10) SOOZ "47 "OU OL
ed pnyssapun 13 Jen Jey4S 1ØJ Je4NS34 30-43 "ou zz U38ulujæs wo iea voor |

"SoOo7 Olpaw eJJ 12] Bær Je sa]uaAJoj WOS YleWueg
14999411 ej su01yNpold 3083 1994 3.BpInpu3 dey 30 au1D>eaaddoy 2.43Npold
30 28jæs Je WO0 BUY yyLuUSOxe|D paW 3duerjje u3 ]&.3|qe]o Jeu DIPJON ueleneg

"3U1DDeAaddoy sU01]813U333(p31] U3 13 13p
"WINNWVAWI 29 Npoad ed Jejs a4suey daLue Uap BJJ JS '01W 001 ed ye JUOy4
Ua DIPJON uUeleseg ]puea JaqwWajdas I 30 '9u1D>en3ddox% su01)e13u33uapue U3
1243P'WN9-22435/3 Jen pold ed 1a1pJo dIpJON ueneneg Zo]pow vooz |"payWos
-YJIABUIDDEA 3pU2/ØJ Heuoleusa]ul ua Wos 8Js JaJaydeW ey DIp4ON uUelsereg

pay4WO0Sy41A9U13D2A |eq0/3 U3
S/V DIGHON NVISVAVS

 

 

LVT ”u] uojesod1oJ eWweyg 10jdaDuleg
%9'G S/Y 3U307
%9'GG S/Y 1310;dx3pe2H
EVT S/V SJIWOUOV
%T'ST S/V 2DU3lsolg UoIydos
%0'GT S/Y BUIDSN
%T'E S/YV »1pJ0N ueleneg
jopuesof3 pPoyq4WOSYIIA

 

:vo0z JaqW33ap'LE ud 3japueJafa S,Yd1e3SOJNIN

"UuaUapJoAsBZuUldalsU eu!) 1 9]pUaNJoUe

43 13p a4øJ ye paw 3pfogqlewes [IA YBBS OJNIN ;aauJredspfoqsewes 338jenapn
'SNJEJSIØJEAJBSGO UN UIUIU WOS 13/3

uoneJjuasældassasjalÅJsagq U3 Ip|OUISeJ JIA YIJEISOININ :asfopPAJjpul sas [op]
"Bjes ISIAJP/HoY 13|Ja Japay WOSYJIA JN U3A 33eJ0d10D je ZU11a]OU

-SJøq |IJpU! '%6P-SL afa Je 39%45/12 [IA YdABISOININ "fapuelafa 3Njuasæn
"8u1u334 0

SUIBISOINBN |13 25|2pUI7104 45133381 3S UD BALU [LYS 1332 AN 4 V :HJ 4s180Je243S
”MO|J ySED alysod WOs Je

Jaqeysjas 3p3123]OUSJØG | 4131)4 2 SAISN|N UI MO]J YSED S,YIJEJSOJNIN |1] pPjoysoj
1 ajesynau a1æn payJjay WOS |eys SaANJU3A 37810010 I 1379H ANY V :+ Mojj yse)

19JSVAN YE assip 10413221 ajauonelado Uap 10) apuapalf2n 12 1224und 3pu281Ø4

124afod au1a]syo je Buualsueulypaw 131fa Japoy
-WOSY4IA 9)9Ø4/1) 19ap 14 afold je sy4o-uids a3lpjeyes ssæn uey Jag un] Ny Sssafo
8o Zuualsueulj u333 paw 1apayua 3ysipunfajejedas 1 saJÅJs uey a1paq 138esse
2811/94 S40J Je 13p J3pP34WOSYJIA 13] ]2 13) afoad 13 JapayWIOSYJIA UN JU3A 3Jelodso)

"W10JJe|d130|0U43) S,YIJLISOJNIN 34JÅJS UB Juauu
-28238u3 79 Ip40J 13|]|9 19pa4W0Sy IA adÅJ auu3p je safopaw auæn Je 1 19381] soap
apaystnw ap 34 Aupn ]e pan 'syay pæn J3781s8ue| aqeys Je 43 7ojew 13poy
-WIOSYAIA BJNJU2A 3JeJOd40 - 18P3Y WOSNJIA IP3)4AUY [17 142) af old 3/41 Apn Je Joj
pay3ynw 12413 ap fapowsgu1u]aJsoJ Ua 31JAU3Q 12A0W31J 2580 [IA YBBS OJNIN

Bulujalaq apualajddns bg

 

DIQJON NYTOWVNG7E

Iplæan Jaqeys a1nJuaan ajesod1o)

nsgene (00)

sophion

 

NSGENE A/S
Innovativ gen- og celleterapi til CNS-sygdomme

NsGene fokuserer på gen- og celleterapi til neurologiske sygdomme. Virk-
somheden har en kapselteknologi (ECB), som anvendes ved indoperation af
kapsler med vækstfaktorproducerende celler i patienter med degenereret
hjernevæv (f.eks. Alzheimer og Parkinson patienter). NsGene planlægger at
påbegynde to kliniske studier med ECB teknologien inden for Alzheimers og
Parkinsons sygdomme.

NsGene har en licensaftale med Biogen Idec Inc. om at udvikle nervevækstfak-
toren Neublastin og modtager med aftalen 20 mio. USD i milepælsbetalinger
samt royalties af salg af hvert udviklet produkt. Biogen Idec finansierer udvikling
af produkterne. | 2004 blev Neublastin overført fra forskning til udvikling.

NsGene fik sammen med akademiske partnere i 2004 et legat på tre mio. USD
fra The Michael J. Fox Foundation for Parkinson's Research til gennemførsel af
et proof-of-concept klinisk Parkinson studie. Derudover er NsGene en del af
konsortiet 'Swedish Brain Power, der fik et legat til et proof-of-concept klinisk
Alzheimer studie.

12004 blev33 mio. kr.-en del af et lån på 53 mio. kr. fra Vækstfonden - konverteret
til aktiekapital. De resterende 20 mio. kr. løber videre som et simpelt lån. Med
konverteringen blev NeuroSearch's ejerandel reduceret fra 30,9% til 25,0%.

 

Etableret: 0000000000000042.- 1999 som et spin-off af et forskningsprogram inden for vækstfaktor-,
gen- og celleterapi.

Statuss srurrrrsrrnrrrrerennes Venturefinansieret - samlet ekstern kapitalfremskaffelse ca. ng mio. kr.

Teknologisk fokus: 2. Biofarmaceutiske produkter - gen- og celleterapi.

Terapeutisk fokus: 1111... Neurologiske sygdomme.

Antal ansatte: … 25.

NeuroSearch ejerandel: -....- 25,0%

Storaktionærer (> 5%): NeuroSearch A/S, Vækstfonden, Dansk Kapitalanlæg, Karolinska
Investmentfund, Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Pensionskassen for
Værkstedsfunktionærer og Dansk Erhvervsinvestering.

www.nsgene.com

SOPHION BIOSCIENCE A/S
Første produkt lanceret - QPatch""16

Sophion Bioscience udvikler udstyr til at måle potentielle lægemidlers effekt
på ion-kanaler i levende celler. | dag foretages målingerne manuelt ved hjælp
af patch clamp teknologi, men i fremtiden vil disse målingerne blive udført
med Sophion's udstyr baseret på automatiseret, chipbaseret elektrofysiologisk
måling. Det giver mulighed for at screene et stort antal stoffer på ion-kanaler
og vil på sigt medvirke til at revolutionere processen for opdagelse af ion-
kanalbaserede lægemidler.

12000 blev alle rettigheder overført fra NeuroSearch til det nye Sophion for at
fremskaffe kapital og skabe en organisation, der kunne udvikle en fuldautomatisk,
chipbaseret robot, Sophion har i 2004 lanceret sit første produkt - OPatch""16 -
der anvender engangsmåleplader - OPlates'”. Dette produkt kan foretage fuld-
automatiske elektrofysiologiske ion-kanal målinger af høj kvalitet. Sophion
planlægger at videreudvikle OPatch systemet til flere applikationer og yderligere
opgradering af målekapacitet og -hastighed.

12004 fik Sophion tilført ca. 20 mio. kr. i yderligere finansiering fra eksisterende

 

aktionærer.
Etableret: ssrssrsrsssserr00e 2000 som et spin-off fra ionkanalforskning.
Første finansiering i december 2000.
Status: soriuruurrererernennes Venturefinansieret - samlet ekstern kapitalfremskaffelse ca. 147 Mio. kr.
Teknologisk fokus: 2.22. Automatiseret patch clamp robot.
Terapeutisk fokus: 1... Screening af ionkanalmodulatorer.
Antal ansatte; 34.
NeuroSearch ejerandel: -.---- 25,1%
Storaktionærer (> 5%) NeuroSearch A/S, Scandinavian Life Science Ventures, Dansk Kapitalanlæg,
Dansk Erhvervsinvestering og Vækstfonden.
www.sophion.dk

Supplerende beretning 65

 

%v'te sdy UOISUBL :%9'SS Spy YUEBISOININ + 4……- (95 <) sasæuopje1o]s

og'Ge 0. uopuesafe 4B3S0N3N

"aujdpanaoysBulpuædg 00. :sn40j 4snnadeJaL

HaJÅYBJOU BUS see ;sny0j 45130j;0u49L
"Buruyssojapaws

UBpUEe | 391918 3JU! - YBBSOININ Soy F4afoldsBuluyssoj Ja WOS I31ØY - :sne3s
"dn1350|9 SVa 834 3394 IU

addn/8 u3 pau y4afosdspfaqsewes 79 je jyo-urds Ja WOs ZOOZ JsnBny 22000000. oJajqe

%9'SS 117 4240 dx peaH
I uajapuejafa ydleaSoJnaN 3p38Ø vO0Oz | Japa4W0SyJIA aySIyN3De dej paul
23duel|e 38øs Je s|ap 0 BUIUYSIOJ BNI BUS IBLIAØ S,YIJEISOLNIN pa apuagøj3pIs
yafosds8u1apn 30 -sgu1uys10J Ja SAup Je sJjop 19 183JeAJs SUIP3yWOSY4IA

”dn1ys0jn Syn ed as ads4a
3y SU Uap pawu sauaujqwoy nu Wos'asiuadsya apU3HeJjWo Ua YIIEISONIN Jey
a9H 'uausafy I aa) usuelJoJnau assia Je 35/38e]dou38 aAlpje Uap Jawwæy
13p 434p1wu38æj paa seudo 1378) Ns34 aySsIU 4 215pag aq 19410158upueyaq
98ynw je as|23øssapun jues uaguwop8As je Zu11adiysougelp Zo Zuiugæj
-1404 404. U3PUI! 4a4aU0Old Jasæan ey uew "auldpanoysgujpuæds paw 13]ua1ed
je Bunpueyoq J1oj uapul Bunsejloa Sue ey dn1]so|n Syy ed Suljopje ys18ojoJnaN

"U353JQO saf 1405s3401d
je Japaj 'dn47s0jn SVy ed Zurapye 4s!8ojoJnanN 8aJ 13743dsy3 aysIUl 4 addn.8
u3 30 yieasosnanN W31j9W J4ofosdspfoqsewes Ja je 138uudspn U3P3YUIOS4IIA

"u3p42A 3811752A Up I UaB8uIu)[0J3q je %E'e) awel Je sagejue Wos'auldpanoy
-sguipuæds uauWopS8Ås pouw 13/plua8æj 3/4 1apn Je ed Jaasny 0] 1340jdxypeaH

apewo ysupaWw ]ajpueyagn Jo 'auldpaaoysgupuæds
S/W 43907TdXIQV3IH

LUOJ'SDILOUOJE'M MMA

 

Jsæuonye 3Jeaud B0 USPUOJISYÆA 'S/V YIEISOJNIN 1. 1(%5 <) Ja4æu0! 4 810]S

VELT 100 jopuesafo 4ueasoJn3Nn

Hp sussssseksrkrer zopesue [e]juy

MB] ;sn40j 4sHnadesaL

180j0u43) dty>-MVS ed Juaseq 4Nsougelp 3422-J0-7UI0g -- :sny 0) ys130jou43L

I "OHU ZL'2D asjogeyswagjendey U139543 J3[WES - JAABISUBULJSUNJUDA foer reenneeennrenee :snyejs
"POOZ | SHULIOUOJY [13 38]0S J43jq 33U3IDSOIg UBI2ZY 98 P) FJaG sees sener "3049 qe 33

"AW po|q | 51523 Janøsd je 35|3p2342740J |ewiuiw Jwes
JaHnurw 1oj uapu! seudo uey 1338) NS a eu 4undejep ud) 138u1ujso4uosuon
-ynpojd aMe| "e'|q 19 18010U49]-10SU3S01q ,SD1WOUOJV paa a|apJoj 33 4æs ag

"3pue]s|1) 30 auWop8Ås 381 /34S404 404
JBJØYJEWIOIG 3484 NUS PI UB S4eJ]s uelu Je "eq 13 pÅ73g Jog 'd1y2019-mwSs u3 ed
1aJ0osuasolgq 344æl U3 aJaUIqWO) Je 281NW 13 Jag 13U0J2/2)Ig0W ayje I s28nuq
30 JÅJspnsuoneyiunwwoy 104 U3pul 130[0U43) 12491q2]9 Ua 43 MS '(U01)4e
-13)U!-U12301d/ulaJod 30 -s8uuasIpugÅy) Jauolye3.s]oyulge a]gW 1e [12 (MVS)
sanem Isnode aDeJJns a]pjey es 138n1q 1ap 1osuasolg Ud 13 JyN pod Sd WOUOJY

Touwafly 119]|2 28] apU3J
-351)4eud Ua3p SOU 'Sap - 153p275 3483-J0-Juiod ed Jasougeip 2/[125 Je 104 aus apoy
-BynW aupaqloj uey 1a3p 780J0U43] U2 28uqaf2A [1] Je paw sapfaqie sauouo]v

"%ELT ed |apuelafa ud UON4esUueJ] JUUap 4349 apaey
80 U3IPI3YWOSYIIA 114 "OJLU WB YIIBBSOINAN pøyspu! Bipnwes 'S/y sDIuOUO]V
[13 18]jos aDU3solg UZIzY geysj3s43ep apal2-%001 S,YI1EI3SOININ 13/9 FOO |

saføjy1æn-4nsougelp SuWwos]øj UW
S/V SDIWONOLV

B8u1u]aaq apu3u3jddns 99

SQ

Z Gene

FPaoinCeptor

 

 

 

 

 

 

 

ZGENE A/S
Forbedrer eksisterende kræftbehandling

 

ZGene udspringer af et succesrigt forskningsprojekt på DTU, hvor man har
opdaget og patenteret nye enzymsystemer med en unik effekt inden for kræft-
behandling.

Virksomhedens teknologi - ZAS'” - kan potentielt forbedre effekten af kendte
lægemidler dramatisk. Teknologien kan dermed gøre det muligt at nedsætte
dosis og dermed mindske kraftige bivirkninger fra lægemidler eller ved lidt
højere doseringer opnå en mere effektiv behandling.

12004 indledte ZGene et samarbejde om at udvikle et produkt til behandling af
hjernetumorer med Institut for klinisk neurovidenskab ved Karolinska
Universitets Hospital, Sverige. Derudover afprøver ZGene sin teknologi i en
række prækliniske modeller inden for andre kræftformer - det sker internt og i
samarbejde med eksterne parter.

ZGene har styrket sin patentposition ved at erhverve et patent fra
Akademiklinikken AB i Sverige.

ZGene gennemførte i året en kapitaltilførsel på 7,5 mio. kr. NeuroSearch deltog
ikke i udvidelsen og ejer efter emissionen 5,6% (8,1% pr. 31. december 2003).
Desuden ejer NsGene A/S 4,7% af ZGene.

Etableret: 2ssssserrserrer November 2001 - NeuroSearch og NsGene har været medstiftere
af selskabet.
Status: sruurresneseesnnnesen Venturefinansieret - samlet ekstern kapitalfremskaffelse ca. 22,5 mio. kr.
Teknologisk fokus: ….......- Genaktivering - ZAS'",
Terapeutisk fokus: .......- Kræft.
Antal ansatte; 2... 7.
NeuroSearch ejerandel: .……... 5,6%
Storaktionærer (> 5%): .-…..- Dansk Innovationsinvestering P/S, NeuroSearch A/S, Symbion Capital A/S

og ZGInvest ApS. NsGene A/S ejer 4,7% af selskabet.

www.zgene.dk

PAINCEPTOR PHARMA CORPORATION INC.
Nye mekanismer til smertebehandling

 

PainCeptor Pharma Corporation (PainCeptor) blev etableret i 2004. NeuroSearch
har solgt visse patentrettigheder og know-how mod en ejerandel på 14,7%.

PainCeptor og NeuroSearch har etableret et samarbejde inden for behandling
af moderat til kraftig akut og kronisk smerte, Specifikt retter selskabets udvikling
af lægemidler sig mod Acid Sensing lon Channels (ASIC) og neurotropin receptorer
(NTR) udtrykt i perifere smerteopfattende neuroner til udvikling af meget effek-
tive smertestillende stoffer uden de alvorlige bivirkninger og toksisiteten i opioid-
stoffer og non-steroide anti-inflammatoriske lægemidler (NSAID). PainCeptor
har identificeret effektive lead-stoffer inden for virksomhedens enkelte tera-
peutiske mål og opnået proof-of-concept i validerede in vivo smertemodeller.

PainCeptor's aktiviteter på disse områder styrker NeuroSearch's aktiviteter på
dette felt. Painceptor finansierer NeuroSearch's forskningsomkostninger på
området i samarbejdets løbetid.

Selskabet gennemførte i 2004. en finansieringsrunde med et provenu på op til
23 mio.CAD (ca.105 mio. kr.) for at bringe forskningsprogrammerne frem til kliniske
undersøgelser.

Etableret: 22012121. 2004.

Status: 0rsssessneeneesnnser Venturefinansieret - samlet ekstern kapitalfremskaffelse ca. 65 mio. kr.

Teknologisk fokus: lonkanalmodulatorer - ASIC (Acid Sensing Ion Channels) og NGF
(Nervevækst faktor).

Terapeutisk fokus: —..-.- Smerte.

Antal ansatte: 11... 23.

NeuroSearch ejerandel: ------ 14,7%

Storaktionærer (> 5%): -----.- NeuroSearch A/S, CDP Capital - Technology Ventures, Business
Development Bank of Canada, Desjardins Venture Capital, Canadian
Medical Discoveries Fund Inc (CMDF), T2C2/BIO 2000, MDS Capital

Corporation og Innovatech du Grand Montréal

 

www.painceptor.com

Supplerende beretning 67

 

 

dene en runner: