Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

DSV ÅRSRAPPORT 2004

nerne El enn

ERHVERVS, OG SELSKAUS STYR ØL ERE
29 APR, 2005
Ekspeditionen

 

 

 

Årsrapport med revisionspåtegning og ledelsesberetning er fremlagt og
godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 29. april 2005

Dirigent

DSV A/S
28. regnskabsår
Offentliggjort 4. marts 2005
Årsrapport 1. januar 2004 — 31, december 2004

Kumlehusvej 1 - Øm - 4000 Roskilde
CVR nr. 58233528

www [Lak

HOVED- OG NØGLETAL

Hovedtal 1999/00 2000/01 2002 2003” 2004
12 mdr. 17 mdr. 12mdr. 12 mdr. 12 mdr.

Resultatopgørelsen

(DKK mio.)

Nettoomsætning 4.371 25.479 17.933 17.676 18.092
Bruttofortjeneste 837 5,438 4.075 3.888 3.863
EBITDA 273 1.380 1.035 1.071 1.067
EBITA 203 1.028 783 861 859
EBIT 198 1.036 723 728 1.284
Resultat før skat og minoritetsandele 196 582 507 529 1.177
Årets resultat 139 345 333 304 958
Justeret resultat 144 337 393 437 533
Balancen

(OKK mio,)

Anlægsaktiver 7717 5,393 4.944 4.761 4.347
Omsætningsaktiver 1.042 4.276 3.747 3.269 3.500
Egenkapital 640 1.967 2.196 2.399 3.093
Minoritetsinteresser 7 57 65 78 91
Hensatte forpligtelser 51 396 359 328 342
Langfristet gæld 192 3.214 2.199 1.555 488
Kortfristet gæld 929 4.035 3.872 3.670 3.833
Balance 1.819 9.669 8.691 8.030 7.847
Nettorentebærende gæld 283 3.563 2.958 2.260 1.287
Investeret kapital inklusive goodwill 973 5,704 5,524 5.271 5.074
Pengestrømme

(DKK mio.)

Driftsaktivitet 165 1.009 527 731 599
Investeringsaktivitet -157 -2.614 117 -25 655
Finansieringsaktivitet (eksklusive udbetalte udbytter) 34 2.041 -817 -713 -1.248
Udbetalte udbytter -9 -9 -12 -24 -42
Valutakursreguleringer Q -82 -60 23 -13
Samlet ændring i likviditet 33 345 -245 -8 -49
Ultimo likviditet 129 474 229 221 172
Nøgletal

(pct.)

Bruttomargin 19,1 21,3 22,7 22,0 21,4
EBITDA-margin 6,2 5,4 5,8 6,1 5,9
EBITA-margin 4,6 4,0 4,4 4,9 4,7
EBIT-margin 4,5 4,1 4,0 4,1 7,1
ROIC inklusive goodwill 22,8 N/A 13,9 16,0 16,6
Egenkapitalforrentning 24,2 N/A 16,0 13,2 34,9
Egenkapitalandel 35,2 20,3 25,3 29,9 39,4
Aktienøgletal

Resultat pr. aktie i kr. 9,4 N/A 16,6 15,2 47,7
Fuldt udvandet justeret resultat pr. aktie 9,4 N/A 17,2 19,2 23,5
Indre værdi pr. aktie i kr. 43,8 97,8 109,3 119,9 157,5
Antal udstedte aktier ultimo (tusind) 15.280 20.770 20.770 20.770 21.075
Antal aktier ultimo (tusind) 14.626 20.118 20.092 20.005 19.637
Gennemsnitligt antal aktier (tusind) 14.794 18.428 20.051 20.017 20.086
Gennemsnitligt antal udvandede aktier (tusind) 15.248 20.981 22.850 22.819 22.644
Noteret kurs ultimo regnskabsåret for aktier i kr. 200 202 173 264 371
Udbytte pr. aktie i kr. 0,30 0,60 1,20 2,10 7,50”
Medarbejdere

Gennemsnitligt antal ansatte … 1868 10.459 9.639 9.249 | 9.225

Definition af hoved- og nøgletal fremgår af side 37.

” Inklusive DSV Miljø A/S

” Årets udbytte på 7,50 kroner pr. aktie sammensættes af ordinært udbytte på 2,50 kroner og ekstraordinært udbytte på
5,00 kroner jf. side 26.

Der er alene oplyst hoved- og nøgletal for DSV koncernen, idet moderselskabet alene fungerer som holdingselskab, hvorfor
hoved- og nøgletal for moderselskabet anses som uvæsentlige.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 2

HOVED- OG NØGLETAL
INDLEDNING
BUDGET 2005 I HOVEDTAL

LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING

LEDELSESBERETNING
Regnskabsberetning
Road divisionen

Air & Sea divisionen
Solutions divisionen
God selskabsledelse
Risikofaktorer
Incitamentsprogrammer
Aktionærinformation

ÅRSREGNSKAB
Resultatopgørelse

Balance, aktiver

Balance, passiver
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse for koncernen
Noter

Internationale regnskabsstandarder

DSV'S HISTORIE

ADRESSE-, DIREKTIONS- OG BESTYRELSESOVERSIGT

SUPPLERENDE BERETNING
Social ansvarlighed

KONCERNOVERSIGT

INDHOLD

Meddelelsen er udarbejdet på dansk og engelsk. | tvivlstilfælde er den danske udgave gældende,

DSV ÅRSRAPPORT 2004

13
16
19
21
23
25
26

29
30
31
32
33
34
48

51

52

53

55

3

INDLEDNING

Om DSV

DSV blev etableret, da ti selvstændige vognmænd i fæiles-
skab med Leif Tullberg stiftede selskabet i 1976.

DSV har siden udviklet sig til en koncern med en årlig om-
sætning på ca. 20 milliarder kroner, ca. 9,300 medarbejdere
og mere end 6.000 lastbiler på vejene i Europa. Den krafti-
ge vækst er sket gennem organisk vækst og opkøb af virk-
somheder.

DSV formidler transportydelser mellem kunde og leveran-
dør, hvor de vigtigste konkurrenceparametre er kapacitet,
fleksibilitet, know-how og pris.

DSV's forretningskoncept er afprøvet og forbedret igennem
mange år. DSV ønsker hele tiden at være på forkant med
udviklingen og arbejder derfor ufortrødent videre med kon-
ceptet. Koncernen fokuserer kontinuert på effektiviserings-
muligheder herunder driftsmæssige rationaliseringer og
administrative besparelser som følge af udnyttelse af nye IT-
værktøjer.

DSV's kerneområder er transport og logistik. Koncernen er
bygget op i tre særskilte divisioner med hver sit forretnings-
område. DSV kan med baggrund i de tre divisioner tilbyde
kunderne professionelle og fordelagtige totalløsninger. DSV
tilbyder således et godt og solidt netværk i Europa inden for
vejtransport, hvilket håndteres af selskabets Road division.
Inden for sø- & luftfragt har selskabets Air & Sea division et
globalt transportnet. Netværkerne i såvel Road som i Air &
Sea er bygget op omkring en kombination af egne operati-
oner i de lande, hvor DSV selv er repræsenteret og agenter i
de markeder, hvor DSV endnu ikke selv er til stede. Soluti-
ons divisionen er en førende leverandør af logistikydelser i
Norden.

Det er en fast målsætning, at DSV maksimalt skal producere
10% af den omsatte volumen med eget materiel. Koncer-
nen benytter primært selvstændige vognmænd, flyselska-
ber, rederier etc. som underleverandører. DSV kan som føl-
ge heraf hurtigt og omkostningseffektivt tilpasse sig æn-
dringer i transportmarkedets udbud og efterspørgsel. Un-
derleverandører er typisk tilknyttet koncernen i et langvarigt
samarbejde, der bygger på gensidig respekt og behov.

Koncept, baggrund og forståelse for kundernes behov gør,
at DSV fortsat fremover vil kunne udvikle sig positivt til
glæde for aktionærer, kunder, leverandører, vognmænd og
medarbejdere.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 4

Vision

DSV er til stadighed under forandring med en strategi om at
fastholde og udbygge positionen blandt de førende og
mest profitable transportvirksomheder i Europa.

DSV's videre ekspansion skal ske gennem organisk vækst,
opkøb, fusioner og/eller ved at indgå strategiske samar-
bejdsrelationer. Det er koncernens målsætning inden for en
årrække at dække hele Europa indenfor Road og indenfor
Air & Sea at dække USA, Europa og store dele af Asien med
egne operationer.

DSV's vision er fundamentet for koncernens fremtidige ud-
vikling, og forpligter DSV til at udbrede fokus videre end til
økonomiske resultater.

DSV driver virksomhed i et bæredygtigt samspil med om-
verdenen ved at stræbe efter at skabe økonomisk værdi for
koncernens interessenter under hensyntagen til medarbej-
derne og miljøet.

DSV vil fastholde en stor gennemsigtighed gennem et højt
og hyppigt oplysningsniveau. Gennem regnskaber og rap-
porter om DSV's økonomiske, sociale og miljømæssige for-
hold ønsker DSV at dokumentere, at koncernen stiler efter
en fornuftig balance mellem målsætningerne for de respek-
tive områder.

Den finansielle vision er at reducere kapitalbinding, investe-
ringsbehovet samt den operationelle risiko. DSV har i dag
en stærk finansiel position, som skal anvendes strategisk til
at konsolidere og udbygge DSV's position på det europæi-
ske transportmarked og sikre aktionærerne et direkte afkast
via udbyttebetaling og aktietilbagekøb.

BUDGET 2005 I HOVEDTAL — IKKE REVIDERET

 

 

 

 

 

 

 

Koncernens regnskab ' 2004 2004 2005
og budget i hovedtal Budget” Realiseret IFRS budget
(DKK mio.) ikke revideret ikke revideret
Nettoomsætning 17.750 18.092 19.721
Produktionsomkostninger 13.896 14.229 15.398
Bruttofortjeneste 3.854 3.863 4.323
Salgs- og administrationsomkostninger 886 896 1.034
Personaleomkostninger 1.908 1.900 2.104
EBITDA 1.060 1.067 1.185
Af- og nedskrivninger på

immaterielle og materielle anlægsaktiver 210 208 226
EBITA 850 859 959
Af- og nedskrivning på koncerngoodwill 132 143 Q
Andre driftsposter 565 568 0
EBIT 1.283 1.284 959
Finansielle indtægter og omkostninger m.v. -113 -107 -62
Resultat før skat og minoritetsandele | 1.170 7 89
Skat af årets resultat 189 278
Resultat efter skat 988 619
Minoritetsinteressernes andel 30 33
Årets resultat 958 586

 

” Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.

 

 

Kvartalsopdelt budget i hovedtal 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal
(DKK mio.) 2005 2005 2005 2005
ikke revideret ikke revideret ikke revideret ikke revideret
Nettoomsætning 4.683 5.092 4.899 5.047
Produktionsomkostninger 3.661 3.972 3.829 3.936
Bruttofortjeneste 1.022 1.120 1.070 1.111
Salgs- og administrationsomkostninger 259 259 256 260
Personaleomkostninger — 519 528 522 535
EBITDA 244 333 292 316
Af- og nedskrivninger på
immaterielle og materielle anlægsaktiver 57 56 56 57
EBITA 187 277 236 259

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 5

BUDGET 2005 I HOVEDTAL - IKKE REVIDERET

Budgettets omfang
Budget 2005 omfatter resultatbudget for DSV koncernen i
hovedtal. Budgettet er kvartalsopdelt.

Budgettet omfatter de selskaber, der ejes af DSV på offent-
liggørelsestidspunktet for årsrapporten 2004, og omfatter
således akkvisitioner og frasalg gennemført frem til 4. marts
2005.

Budgetforudsætninger
Anvendt regnskabspraksis er i budget 2005 baseret på de

internationale regnskabsstandarder, IFRS.

DSV har gennemført opkøb af flere virksomheder overve-
jende i Road divisionen i Tyskland i 2004 og 2005. Der
iværksættes en omstruktureringsproces i Tyskland i 2005.
Omkostninger hertil er ikke indregnet i budgettet, idet dette
ikke er endeligt fastlagt. DSV vil i løbet af 2005 løbende
rapportere status på omstruktureringsprocessen i Tyskland.

Der er i øvrigt ikke budgetteret med akkvisitioner eller fra-
salg.

Der er til brug for budgetterne anvendt følgende væsentlige
valutakurser:

 

Valutakurs pr. DKK 100

EUR 743
GBP 1,100
NOK 88
SEK 81
USD 600

 

 

Nettoomsætning

DSV forventer en organisk vækst på 1,9% i omsætningen
for 2005 set i forhold til 2004, når der korrigeres for valuta-
kurseffekter samt køb og salg af virksomheder. Væksten
forventes at være størst i selskabets Road division.

Nettoomsætning 2004 versus budget 2005

 

DKK mio.

Nettoomsætning 2004 18.092
Valutakurseffekt -23
Køb og salg af virksomheder, netto 1,278
Vækst 374
Nettoomsætning budget 2005 19.721

 

 

EBITA

DSV forventer i 2005 en vækst på 9,4% i EBITA, når der
korrigeres for valutakurseffekter samt for køb og salg af
virksomheder. Væksten i EBITA kan primært henføres til
selskabets Road division.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 6

EBITA 2004 versus budget 2005

 

DKK mio.

EBITA 2004 859
Valutakurseffekt -7
Køb og salg af virksomheder, netto 25
Vækst 82
EBITA budget 2005 959

 

 

Den budgetterede EBITA-margin udgør 4,3% for Road divi-
sionen, 6,2% for Air & Sea divisionen og 3,7% for Solutions
divisionen. Koncernens budgetterede EBITA-margin udgør
samlet 4,9% i 2005.

Finansielle poster

De finansielle omkostninger forventes reduceret med 45
millioner kroner i forhold til 2004 og udgør 62 millioner
kroner i budgettet for 2005, Reduktionen kan i det væsent-
lige henføres til, at finansielle poster fra 2005 ikke længere
indeholder amortisering af låneomkostninger, der i 2004
var 43 millioner kroner.

Skat af årets resultat
DSV koncernen forventer i 2005 at have en effektiv skatte-
procent på 31.

Årets resultat
Årets resultat er budgetteret til 586 millioner kroner.

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktivitet forventes at udgøre ca.
825 millioner kroner i 2005. Koncernen forventer, at kon-
cernens investeringer i anlægsaktiver vil udgøre ca. 225 mil-
lioner kroner i 2005, De forventede frie pengestrømme ud-
gør således ca. 600 millioner kroner i 2005.

Afkast på investeret kapital

Afkastet på den investerede kapital forventes øget i 2005

som følge af en forbedret indtjening og samtidigt hermed
arbejdes der løbende med en reduktion af den investerede
kapital. Der er særlig fokus på at reducere koncernens ar-

bejds- og anlægskapital.

Finansielle målsætninger

 

DSV Road Air & Sea Solutions
Omsæt. vækst 5% 5% 5% 5%
EBITA-margin 5% 5% 6% 4%
ROIC 16% 15% 25% 15%

 

 

De finansielle målsætninger skal nås inden for en kortere
årrække for hver division. Målene er fastsat i forbindelse
med den seneste strategiproces på baggrund af de hidtidige
realiserede resultater for koncernen.

Som led i deltagelsen i den igangværende konsoliderings-
proces i transport- og logistiksektoren, arbejder DSV aktivt
på gennemførelse af akkvisitioner m.v. indenfor alle 3 divi-
sioner. Såfremt der realiseres akkvisitioner, vil dette kunne
medføre, at perioden for opnåelse af de finansielle målsæt-
ninger indenfor de pågældende divisioner eller geografiske
områder vil kunne forlænges.

Kapitalstruktur

Det er DSV's målsætning at øge udbyttebetalingen løbende,
således at det cash flow koncernen genererer, kommer ak-
tionærerne til gode. Det ordinære udbytte som udgjorde
2,10 kroner pr. aktie for 2003 foreslås øget til 2,50 kroner
pr. aktie for 2004. Såfremt budgettet for 2005 i alt væsent-
lighed opfyldes, forventes selskabet også i 2005 at øge ud-
betalingen af ordinært udbytte.

DSV's kapitalstruktur vurderes løbende, og det er koncern-
ledelsens opfattelse, at den nettorentebærende gæld mini-
mum skal udgøre 1 milliard kroner for at kunne generere et
tilfredsstillende afkast til selskabets aktionærer. DSV vil
hermed stadig have det nødvendige finansielle råderum i
forbindelse med eventuelle strategiske tiltag.

DSV har som følge af ovennævnte målsætning gennemført
et aktietilbagekøbsprogram i november måned 2004 med
et tilbagekøb på 231 millioner kroner og er i færd med at
gennemføre endnu et program på 250 millioner kroner,
som afsluttes den 15. april 2005. Herudover foreslås en eks-
traordinær udbyttebetaling på 5,00 kroner pr. aktie i 2005,
i alt ca. 100 millioner kroner.

BUDGET 2005 I HOVEDTAL - IKKE REVIDERET

Antal udestående aktier
DSV har pr. 28. februar 2005 et fuldt udvandet antal aktier

på 21,6 millioner stk.

På den ordinære generalforsamling den 29. april 2005 for-
venter DSV at nedsætte aktiekapitalen med 1,8 millioner
aktier.

Udtalelser om fremtidige forhold

Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige for-
hold herunder fremtidig forventet omsætning, indtjening
og fremtidige strategi og ekspansionsplaner. Sådanne ud-
sagn er usikre og forbundet med risici, idet mange faktorer,
hvoraf en del er uden for DSV's kontrol, kan medføre, at
den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventnin-
ger som indeholdes i årsrapporten. Sådanne faktorer omfat-
ter blandt andet, men er ikke begrænset til, generelle øko-
nomiske forretningsmæssige forhold, ændringer i valuta-
kurser, efterspørgsel efter DSV's ydelser, konkurrencefor-
hold inden for transporterhvervet, driftsmæssige problemer
i en eller flere af koncernens datterselskaber og usikkerhe-
der i forbindelse med køb og salg af virksomheder. Se end-
videre afsnittet for risikofaktorer på side 23-24.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 7

LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING

Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og god-
kendt årsrapporten for 2004 for DSV A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregn-
skabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav Kø-
benhavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse
for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig og
de udøvede skøn for forsvarlige, således at årsrapporten
giver et retvisende billede af koncernens og moderselska-

  
 
  

Roskifde, den 4. marts 2005 '

Ten /

Kurt K. Larsen

Koncerndirektør

 
   
   

B. Pédersen

æstformand
rr

-—

Per Skov

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i DSV A/S

Vi har revideret årsrapporten for DSV A/S for regnskabsåret
1. januar - 31. december 2004, der aflægges efter årsregn-
skabsloven, danske regnskabsvejledninger og de krav, som
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggel-
se for børsnoterede selskaber. Vor revision har ikke omfat-
tet de supplerende beretninger om budget 2005, side 5-7,
de internationale regnskabsstandarder, side 48-50 samt
social ansvarlighed, side 53-54.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar
er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om
årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske
revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrette-
lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå en
høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder
væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis
undersøgelse af information, der understøtter de i årsrap-
porten anførte beløb og oplysninger.

 

    
 
 

Statsaut. revisor

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 8

bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december
2004 samt resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret
1. januar - 31. december 2004.

Den supplerende beretning om social ansvarlighed for DSV
A/S giver ligeledes et retvisende billede.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendel-
se,

Økonomidirektør

Hans Peter Drisdal Hansen

Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledel-
sen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn,
som ledelsen har udøvet samt en vurdering af den samlede
præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den
udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor kon-
klusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og fi-
nansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af
koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2004 i
overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regn-
skabsvejledninger og de krav, som Københavns Fondsbørs i
øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede sel-
skaber,

København, den 4. marts 2005

 

Tommy Nørskov

Statsaut. fevisor Statsaut. revigør

Regnskabsberetning

DSV opnåede i 2004 et meget tilfredsstillende økonomisk
resultat, hvor de i årsrapporten for 2003 udmeldte
forventninger samt ved halvårsmeddelelsen 2004
opjusterede forventninger blev nået.

DSV's finansielle målsætninger blev defineret og
kommunikeret til aktiemarkedet i 2002. | den efterfølgende
tabel vises resultatet sammenholdt med de finansielle
målsætninger på DSV-niveau.

Finansielle målsætninger

 

Målsætning Realiseret 2004

Organisk vækst i omsætning 5,0% 6,7%
EBITA-margin 5,0% 4,7%
ROC un 80% 66%

 

DSV har i 2004 stort set levet op til disse målsætninger. Der
er dog store forskelle på de forskellige divisioners målopfyl-
delse, og der vil fremover være fokus på, at alle divisioner
lever op til deres individuelle målsætninger.

DSV solgte DSV Miljø A/S (Miljø divisionen) i begyndelsen af
2004, hvilket medførte en regnskabsmæssig avance på 565
millioner kroner. Likviditetsvirkningen af afhændelsen og
driftens likviditetsvirkning er blevet anvendt dels til aktietil-
bagekøb og dels til finansiering af opkøb i 2004, herunder
blandt andet tilbagekøb af de resterende 50% af Solutions
divisionen, og endelig til en reduktion af koncernens bank-
gæld.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen i 2004 er vokset organisk med 6,7% i
forhold til 2003, når der korrigeres for valutakurseffekt
samt tilkøb og frasalg af virksomheder. Road divisionen har
realiseret en højere omsætning i forhold til 2003 trods ne-
gativ valutakurspåvirkning, hvilket dels er forårsaget af op-
køb, men også i betydeligt omfang kommer fra organisk
vækst. Air & Sea divisionen har igen i 2004 realiseret en høj
organisk omsætningsvækst trods negativ valutakurspåvirk-
ning i forhold til 2003. Solutions divisionen har haft en
mindre omsætningsreduktion i forhold til 2003, når der
korrigeres for, at selskabet er blevet 100% ejet fra septem-
ber 2004.

LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING

Nettoomsætning 2003 versus 2004

 

DKK mio.

Nettoomsætning 2003 17.676
Valutakurseffekt -212
Køb og salg af virksomheder, netto -512
Vækst 1.140
Nettoomsætning 2004 18.092

 

 

Set i forhold til det opjusterede budget for 2004 har kon-
cernen realiseret en nettoomsætning, som ligger 1,5% over
det opjusterede budget, når der korrigeres for valutakursef-
fekt samt tilkøb og frasalg af virksomheder. Denne positive
omsætningsafvigelse stammer hovedsageligt fra Air & Sea
divisionen, mens Road og Solutions divisionerne i det væ-
sentlige opfylder det opjusterede budget, når der korrigeres
for valutakurseffekt samt tilkøb og frasalg af virksomheder.

Realiseret nettoomsætning
versus opjusteret budget 2004

 

DKK mio.

Nettoomsætning budget 2004 17.750
Valutakurseffekt 15
Køb og salg af virksomheder, netto 61
Vækst 266
Nettoomsætning 2004 18.092

 

 

Produktionsomkostninger

1 2004 udgør produktionsomkostninger 14.229 millioner
kroner mod 13.788 millioner kroner i 2003, en stigning på
3,2%. Stigningen kan henføres til den stigende nettoom-
sætning, som er realiseret i 2004 samt effekten af, at DSV
Miljø A/S, der havde en lidt højere bruttomargin, er afhæn-
det.

Produktionsomkostninger var for 2004 budgetteret til
13.896 millioner kroner og er således realiseret 2,4% over
det opjusterede budget.

Salgs- og administrationsomkostninger

1 2004 udgør salgs- og administrationsomkostninger 896
millioner kroner mod 921 millioner kroner i 2003, et fald på
2,8%. Besparelsen kan henføres til en forbedret administra-
tion og en øget udnyttelse af de ressourcer, der er til rådig-
hed. Der er således i hele koncernen fokus på løbende at
tilpasse salgs- og administrationsomkostninger.

Salgs- og administrationsomkostninger var for 2004 bud-
getteret til 886 millioner kroner og er således realiseret
1,1% over det opjusterede budget.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 9

LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING

Personaleomkostninger
I 2004 udgør personaleomkostninger 1.900 millioner kro-
ner, som er på niveau med 1.896 millioner kroner i 2003.

Personaleomkostninger var for 2004 budgetteret til 1.908
millioner kroner og er således også realiseret på niveau med
det opjusterede budget 2004.

Af- og nedskrivninger
I 2004 udgør af- og nedskrivninger 208 millioner kroner,

som er på niveau med 210 millioner kroner i 2003 og bud-
getteret 210 millioner kroner ifølge opjusteret budget 2004.

EBITA
Selskabets EBITA-resultat for 2004 udgør 859 millioner kro-

ner. Dette er på niveau med EBITA-resultatet for 2003 på
861 millioner kroner, på trods af at EBITA-resultatet for
2003 indeholdt 135 millioner kroner fra Miljø divisionen.

Korrigeret for valutakurseffekt samt tilkøb og frasalg af virk-
somheder er EBITA-resultatet forøget med 20,8% i forhold
til 2003.

EBITA-margin udgør 4,7% i 2004 mod 4,9% i 2003. Faldet
kan henføres til frasalget af DSV Miljø A/S, som havde en
væsentlig højere EBITA-margin. EBITA-marginen er samtidig
forøget i Road, Air & Sea og Solutions divisionerne.

Realiseret EBITA 2003 versus realiseret EBITA 2004

 

DKK mio.

EBITA 2003 861
Valutakurseffekt -16
Køb og salg af virksomheder, netto -134
Vækst 148
EBITA 2004 859

 

 

Road divisionen har realiseret et EBITA-resultat på 565 milli-
oner kroner mod 519 millioner kroner i 2003, en stigning
på 46 millioner kroner. Air & Sea divisionen har realiseret et
EBITA-resultat på 293 millioner kroner mod 218 millioner
kroner i 2003, en stigning på 75 millioner kroner. Solutions
divisionen har realiseret et EBITA-resultat på 6 millioner kro-
ner mod et EBITA-resultat på 1 millioner kroner i 2003, en
stigning på 5 millioner kroner.

EBITA er 9 millioner kroner over opjusteret budget for kon-
cernen. Air & Sea divisionen har realiseret et EBITA-resultat,
der er 34 millioner kroner bedre end det opjusterede bud-
get. Road divisionen har realiseret et EBITA-resultat, der er
13 millioner kroner lavere end det opjusterede budget,
mens Solutions divisionen har realiseret et EBITA-resultat,
der er 17 millioner lavere end det opjusterede budget.

DSV ÅRSRAPPORT 2004.| 10

Realiseret EBITA 2004 versus
opjusteret budget EBITA 2004

 

DKK mio,

EBITA budget 2004 850
Valutakurseffekt 1
Køb og salg af virksomheder, netto 2
Vækst 6
EBITA 2004 859

 

 

Af- og nedskrivning på koncerngoodwill
I 2004 udgør af- og nedskrivning på koncerngoodwill 143

millioner kroner, hvilket er på niveau med 142 millioner
kroner i 2003. Af- og nedskrivninger er påvirket af salget af
DSV Miljø A/S, akkvisitioner af aktiviteter og virksomheder i
2004 samt nedskrivning af koncerngoodwill på 9 millioner
kroner relateret til Solutions i Sverige.

Af- og nedskrivning på koncerngoodwill var for 2004 bud-
getteret til 132 millioner kroner og er realiseret med 11 mil-
lioner kroner over budget. Afvigelsen skyldes nedskrivning
af koncerngoodwill relateret til Solutions i Sverige samt til-
køb af aktiviteter og virksomheder.

Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter var 575 millioner kroner i 2004 mod

budgetteret 565 millioner kroner og vedrører i al væsentlig-
hed avance ved afhændelse af DSV Miljø A/S.

Andre driftsomkostninger
Andre driftsomkostninger på i alt 7 millioner kroner hidrører

fra tab ved afhændelse af tabsgivende aktiviteter primært i
UK på i alt 4 millioner kroner samt nedskrivning af koncer-
nens omsætningsaktiver med 3 millioner kroner.

Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger netto udgør

-105 millioner kroner i 2004 mod -195 millioner kroner i
2003. I finansielle omkostninger er indregnet 19 millioner
kroner i ordinær amortisering af låneomkostninger og 24
millioner kroner i ekstraordinær amoartisering af låneom-
kostninger i forbindelse med afvikling af gæld efter afhæn-
delsen af DSV Miljø A/S, i alt 43 millioner kroner i amortise-
ring af låneomkostninger.

Hovedparten af reduktionen i finansielle omkostninger kan
henføres til en reduktion i koncernens nettorentebærende
gæld, som følge af afhændelsen af DSV Miljø A/S samt det

cash flow, som koncernen løbende genererer.

Finansielle indtægter og omkostninger, netto var for 2004
budgetteret til -113 millioner kroner. De lavere realiserede
finansomkostninger, netto kan overvejende henføres til den

positive udvikling i koncernens cash flow, lavere renteniveau

samt lavere kreditmarginal.

Resultat før skat og minoritetsandele
Resultat før skat og Minoritetsandele udgør 1.177 millioner

kroner mod 529 millioner kroner i 2003. Korrigeres der for
andre driftsindtægter og omkostninger er posten øget med
17,1% i 2004.

Resultat før skat og minoritetsandele var for 2004 budget-
teret til 1.170 millioner kroner og er således realiseret med
7 millioner kroner højere end budgetteret.

Årets resultat

Årets resultat udgør 958 millioner kroner i 2004 mod 304
millioner kroner i 2003. Korrigeres der for andre driftsind-
tægter og omkostninger er posten øget med 32,2% i 2004.

Balancen

Pr. 31, december 2004 udgør balancen 7.847 millioner kro-
ner mod 8.030 millioner kroner ultimo 2003, hvilket er et
fald på 183 millioner kroner.

Når der korrigeres for afhændelsen af DSV Miljø A/S, var
balancesummen 7.231 millioner kroner pr. 31. december
2003. Balancesummen er således steget med 616 millioner
kroner i forhold til balancesummen 31. december 2003
eksklusive DSV Miljø A/S.

Denne stigning kan overvejende henføres til en stigning i
omsætningsaktiver og kortfristet gæld, hvilket primært hid-
rører fra den forøgede aktivitet, tilkøb af virksomheder her-
under Solutions divisionen, som konsolideres 100% fra 1.
september 2004.

Goodwil!
Koncernens bogførte værdi af goodwill udgør 2.040 millio-

ner kroner pr. 31. december 2004 mod 2.022 millioner
kroner pr. 31. december 2003, når der korrigeres for af-
hændelsen af DSV Miljø A/S. Bevægelsen hidrører fra årets
ordinære af- og nedskrivninger af goodwill og tilgang som
følge af akkvisitioner.

LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING

Tilgodehavender og varebeholdninger
Tilgodehavender og varebeholdninger udgør 3.328 millio-
ner kroner pr. 31. december 2004 mod 2.825 millioner
kroner pr. 31. december 2003, når der korrigeres for af-
hændelsen af DSV Miljø A/S. Stigningen kan overvejende
henføres til den forøgede aktivitet, samt at Solutions divisi-
onen konsolideres 100% fra 1. september 2004.

Egenkapital

Koncernens egenkapital udgør 3.093 millioner kroner pr.
31. december 2004 svarende til en egenkapitalandel på
39,4%. Egenkapitalen udgjorde 2,940 millioner kroner pr.
31. december 2003, når der korrigeres for afhændelsen af
DSV Miljø A/S, svarende til en egenkapitalandel på 40,7%.

Egenkapitalen er forøget med periodens nettoresultat og
kapitalforhøjelser, men reduceret med udbyttebetaling, køb
af egne aktier og valutakursreguleringer af egenkapital i
datterselskaber.

Beholdning af egne aktier udgør 1.438.395 stk. pr. 31. de-
cember 2004, hvilket svarer til 6,8% af selskabskapitalen.
DSV har i 2004 anvendt 287 millioner kroner til tilbagekøb
af egne aktier.

Udvikling i egenkapital

 

DKK mio. 2003 2004
Egenkapital primo 2.196 2.399
Periodens nettoresultat 304 958
Betalt udbytte -25 -44
Køb af egne aktier -14 -287
Valutakursregulering -62 -15
Kapitalforhøjelse 0 74
Øvrige reguleringer, netto 0 8
Egenkapital ultimo 2.399 3.093

 

 

Nettoarbejdskapital

Koncernens pengebinding i nettoarbejdskapital udgør 469
millioner kroner pr. 31. december 2004 mod 309 millioner
kroner pr. 31. december 2003. Udviklingen i nettoarbejds-
kapitalen er påvirket af pengebinding afledt af den generel-
le aktivitetsforøgelse, samt at pengebindingen i tilgodeha-
vender er forøget.

Nettorentebærende gæld
Nettorentebærende gæld udgør 1.287 millioner kroner ul-

timo 2004 mod 1.129 millioner kroner ultimo 2003, når der
reguleres for afhændelsen af DSV Miljø A/S, hvilket giver en
forøgelse på 158 millioner kroner. Udviklingen kan primært
henføres til forøgelse af rentebærende gæld i forbindelse
med gennemførte akkvisitioner, aktietilbagekøb samt af-
drag på rentebærende gæld som følge af likviditet genere-
ret i den ordinære drift,

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 11

LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING

Pengestrømme fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgør 599 millioner kroner
mod 731 millioner kroner i 2003. Ændringen hidrører over-
vejende fra en forøgelse af koncernens tilgodehavender.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, eksklusive effekt
af køb og salg af virksomheder, udgør en nettoudbetaling
på 233 millioner kroner.

Frie pengestrømme

Frie pengestrømme for 2004 udgør 1.254 millioner kroner.
Reguleres der for køb og salg af virksomheder, udgør frie
pengestrømme 366 millioner kroner for 2004.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter udgør en netto-
udbetaling på 1.290 millioner kroner og udviklingen kan
primært henføres til afvikling af koncernens langfristede
bankgæld samt tilbagekøb af egne aktier.

Samlet likviditetsvirkning

Den samlede likviditetsvirkning udgør en nettoudbetaling
på 36 millioner kroner, som har reduceret koncernens likvi-
de beholdninger. Koncernens likvider udgør 172 millioner
kroner ultimo 2004.

Investeret kapital inklusive goodwill

Den investerede kapital inklusive goodwill udgør 5.074 mil-
lioner kroner 31. december 2004 mod 5.271 millioner kro-
ner 31. december 2003. Ændringen skyldes afhændelse af
DSV Miljø A/S samt akkvisitioner gennemført i 2004.

Afkast på investeret kapital

(ROIC inklusive goodwill)

Afkastet på den investerede kapital udgør 16,6% i 2004
mod 16,0% i 2003. Afvigelsen henføres til reduktionen i
den investerede kapital.

Miljøforhold
DSV-koncernen reducerer løbende miljøpåvirkningerne fra
virksomhedens drift.

Koncernens miljøpåvirkninger er primært relevante i Road
divisionen, da divisionen har egne lastbiler, mens Air & Sea
divisionen ikke ejer egne fly eller skibe, og Solutions divisio-
nens aktivitet kun i begrænset omfang er miljøpåvirkende.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 12

DSV har i en årrække arbejdet med en målsætning om at
reducere Road divisionens vejtransporters samlede miljøbe-
lastning. Dette gøres blandt andet via en løbende moderni-
sering af det produktionsmateriel, der anvendes til produk-
tion af koncernens ydelser. Herudover er der stor fokus på
driftomæssigt at opnå den højeste udnyttelsesgrad, hvilket
er gavnligt for miljøet og for koncernens rentabilitet.

Til brug for at opgøre udviklingen i miljøbelastningen er der
over tid udviklet målemetoder og -redskaber, hvis resultater
sammenholdes med koncernens målsætninger. Der afrap-

porteres særskilt på disse målsætninger til en række af kon-

cernens større kunder og interessenter i øvrigt.

Koncernen fortsætter arbejdet med at forbedre målingsme-
toder og foranstaltninger til reduktion af miljøpåvirkninger-
ne.

Begivenheder efter status

Som tidligere kommunikeret har DSV et stærkt ønske om at
indtage en proaktiv rolle i den igangværende konsolidering
af transport- og logistiksektoren.

Selskabet har, som led i denne konsolideringsproces efter
regnskabsåret 2004's udløb, gennemført flere akkvisitioner,
herunder har datterselskabet DFDS Transport GmbH i Tysk-
land den 4. januar 2005 gennemført closing af købet af
100% af aktierne i Viktoria Transport Holding. Viktoria til-
byder transport- og logistikydelser på det tyske marked og
havde i 2004 en omsætning i niveauet 75 millioner euro.

Overgang til regnskabsaflæggelse efter internationale
regnskabsstandarder (IFRS)

Pr. 1. januar 2005 vil DSV's anvendte regnskabspraksis blive
ændret i overensstemmelse med kravene i de internationale

regnskabsstandarder (IFRS).

! afsnittet ”Internationale regnskabsstandarder"” (ikke revi-
deret) er vist effekten på koncernens resultat, balance og
nøgletal.

LEDELSESBERETNING —- ROAD DIVISIONEN

Resultatoversigt

 

 

(DKK mia.) 2003 2004 2004 2005
Realiseret Budget Realiseret IERS budget
ikke revideret ikke revideret
Nettoomsætning 12.686 13.333 13.375 14.791
Produktionsomkostninger 9.952 10.482 10.527 11.579
Bruttofortjeneste 2.734 2.851 2.848 3.212
Salgs- og
administrationsomkostninger 653 637 658 764
Personaleomkostninger 1.416 1.451 1,444 1.613
EBITDA 665 763 746 835
Af- og nedskrivninger på immaterielle
. og materielle anlægsaktiver 146 Be 181 | 197
EBITA 519 578 565 638

 

Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.

Balanceoversigt

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 31.12.03 31.12.04
Koncerngoodwill 394 384
Immaterielle og materielle anlægsaktiver 1.943 2.032
Finansielle anlægsaktiver 20 18
Anlægsaktiver i alt 2.357 2.434
Tilgodehavender og varebeholdninger 2.141 2.395
Likvide og intercompany beholdninger 262 529
Omsætningsaktiver i alt 2.403 2.924
Aktiver ialt Hee . . … 4760 MM. 358.
Egenkapital 1.091 1.228
Minoritetsinteressernes andel 48 73
Hensatte forpligtelser 256 241
Langfristet gæld 431 468
Bankgæld/kort del af langfristet gæld og intercompany gæld 1.017 1,213
Anden kortfristet gæld 1.917 2.135
Kortfristet gæld i alt 2.934 3.348
Passiver i alt 4.760 5.358

 

Antal ansatte: 7.115
ROIC udgør 15,2%. Ved beregning af ROIC anvendes koncerngoodwill på 1.713 millioner kroner. Posten består af divisio-
nens koncerngoodwill og allokeret koncerngoodwill fra DSV A/S.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 13

LEDELSESBERETNING — ROAD DIVISIONEN

Aktiviteter

Road divisionen er transport (full loads, part loads samt
stykgods) med lastbiler — domestic og i de europæiske lan-
de. Ydelserne produceres af egne virksomheder i de lande,
hvor DFDS Transport er etableret og med partnere i de lan-
de, hvor koncernen endnu ikke er repræsenteret.

Den faktiske operationelle udførelse af transporterne er i al

væsentlighed outsourcet til underleverandører.

Divisionen i hovedtræk
Divisionen har i løbet af 2004 haft en solid stigning i om-
sætning og EBITA.

Regnskabsåret har været præget af en forbedret drift i stort
set alle lande. Der har været brugt en del energi på at plan-
lægge Road divisionens udvikling på det europæiske mar-
ked. Landenes ledere og nøglepersoner i organisationen har
været samlet for at afstemme ideer og forretningsmæssige

planer om tempo og rækkefølge i divisionens investeringer
og udvikling.

Der er i hele divisionen enighed om, at en udvikling, der
skal føre til et fuldt ejet netværk i Europa, er en både rigtig
og opnåelig ambition.

I slutningen af 2004 blev der gennemført tre køb — Boes,
Viktoria, begge tyske, og desuden Eurosped 2001 i Sloveni-
en. Disse køb tilførte divisionen en omsætning på ca. 1 mil-
liard kroner. Opkøbsstrategien, som vil fortsætte ind i 2005,
vil uden tvivl medføre en aktivitet af lignende art.

Det er koncernledelsens opfattelse, at det er muligt at gen-
nemføre den omtalte strategi på mellem tre og fem år.
Efter grundig diskussion og analyse blandt divisionens lede-
re vil en realisering af disse strategier fordoble divisionens
omsætning.

 

 

 

 

 

 

 

Land Udvikling i omsætning Udvikling i EBITA Fokus
Danmark Bedre end budget. På budget. Det skal bemærkes, Fokus på vækst. En stadig for-
(inkl. Group) at Road Danmarks EBITA- mar- bedring af kvalitet og effektivi-
gin uden Group omkostninger tet.
udgør 5,2 %
EBITA-resultatet er flot i forhold
til et marked præget af kraftig
konkurrence.
Norge Bedre end budget. Stort set på budget. Et stort Vækst. Fastholde en ledende
marked med en pæn margin. position på markedet.
Sverige Bedre end budget. Vækst påca.. Under budget. EBITA-margin skal og bør også
10% i forhold til 2003. kunne forbedres i 2005. Fortsat
vækst — ikke mindst domestic,
Finland Lidt bedre end budget og 8% En meget fin udvikling både i Vækst, både internationalt og
bedre end 2003. forhold til budget og i forhold til — domestic.
2003.
UK På budget. På budget. Meget fin udvikling Med markedets størrelse er en
set i forhold til 2003. ambition om kraftig vækst rime-
lig. Samtidig skal der fokuseres
på forbedring af EBITA til et ni-
veau som de øvrige store mar-
keder.
Irland Bedre end budget. En vækst på En meget imponerende udvik- Fortsat vækst. Holde kvalitet og
ca. 22% i forhold til 2003. ling. Bedre end budget — næsten indtjening.
en fordobling i forhold til 2003.
Tyskland Kraftig vækst på grund af op- Udviklingen i EBITA er ikke at Integration af 'de nye virksom-
køb. sammenligne med de øvrige heder. Realisere synergier. Få
markeder. Meget præget af op- — skabt rentabel drift.
køb og forandring.
Holland Bedre end budget. ikke helt tilfredsstillende men Forbedre indtjening og vækst.

inde i en forbedret trend.

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 14

LEDELSESBERETNING — ROAD DIVISIONEN

 

 

 

 

 

Land Udvikling i omsætning Udvikling i EBITA Fokus
Belgien På budget og 18% bedre end Imponerende flot. Selskabet har — Fortsætte det positive spor.
2003. holdt indtjeningsniveauet med
en kraftig vækst i omsætningen.

Frankrig På budget. Bedre end 2003 men ikke god Vækst og forbedret indtjening.
nok.

Estland På budget. Vækst på ca. På budget. Imponerende idet Vækst og fastholdelse af mar-

10% i forhold til 2003. regionen mistede kedsposition.
fortoldningsindtægten.

Letland Bedre end budget. Vækst på ca. På budget. Vækst — vækst. Selskabet har en

22% i forhold til 2003. beskeden størrelse.

Litauen Under budget. På budget, men i forhold til øv- Gennemføre forandringer i sel-
rige DFDS Transport lande en skabet med ny terminal. Vækst.
meget høj procent.

Polen "Bedre end budget. Vækst på Betydeligt bedre end budget og — Fortsætte den fremragende drift

24% i forhold til 2003. næsten dobbelt så høj som i og udnytte de europæiske mu-
2003. ligheder der gives i forbindelse
med Road divisionens udvikling.

Tjekkiet, Pæn vækst på ca. 23% i forhold — Bedre end budget. Vækst og forbedret EBITA. Stør-

Slovakiet og til 2003. relsen på omsætning og indtje-

Rusland ning lever ikke helt op til de for-

ventninger, koncernledelsen har
tilden pågældende region.

 

Omsætning og EBITA fordelt på markeder

 

 

 

 

 

 

Omsætning EBITA EBITA%
(DKK mio.) Realiseret Budget Realiseret Budget | Realiseret Budget Realiseret Budget | Realiseret
2003 2004 2004 2005 2003 2004 2004 2005 2004
ikke revideret ikke revideret ikke revideret ikke revideret
Danmark :
(inkl. Group) 4.528 4.560 4.601 4.812 213 217 216 214; 4,7%
Norge 2,106 2.217 2.283 2.378 102 119 114 125 5,0%
Sverige 3.109 3.401 3.448 3.452 88 93 66 84 1,9%
Finland 644 705 699 1.007 20 20 25 28 3,6%
UK 1.780 1.676 1,717 1,594 18 43 42 52 2,4%
Irland 342 335 416 468 10 12 19 21 4,6%
Tyskland 272 570 528 1.396 -14 -2 -6 16: -1,1%
Holland 437 405 449 454 19 10 8 15: 1,8%
Belgien 325 327 383 374 27 26 33 32: 8,6%
Frankrig 502 511 507 513 -5 (9 1 5: 0,2%.
Estland 184 203 202 222 16 17 17 14 84%:
Letland 62 70 78 89 5 5 6 5 7,7%
Litauen 109 119 108 120 9 9 8 8 7,4%
Polen 170 191 210 261 7 6 12 11 5,7%
Tjekkiet, Slovaki- '
et og Rusland 107 117 132 153 4 3 4 4 3,0%
Slovenien - - - 140 - - - 4! 2
I alt 14.677 15.407 15.761 17.433 519 578 565 638 3,6%
Elimineringer -1.991 -2.074 -2.386 -2.642 0 0 0 0 -
Netto 12.686 13.333 13.375 14.791 519 578 565 638: 4,2%
Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.
DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 15

LEDELSESBERETNING — AIR & SEA DIVISIONEN

Resultatoversigt

 

 

(OKK mio.) 2003 2004 2004 2005
Realiseret Budget Realiseret IFRS budget
ikke revideret ikke revideret
Nettoomsætning 4.121 4.247 4.595 4.698
Produktionsomkostninger 3.298 3.385 3.700 3.771
Bruttofortjeneste 823 862 895 927
Salgs- og
administrationsomkostninger 214 210 209 217
Personaleomkostninger "379 381 0 380. 405
EBITDA 230 271 306 305
Af- og nedskrivninger på
immaterielle og materielle anlægsaktiver 12 12 13 12
EBITA 218 259 293 293

 

Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.

Balanceoversigt

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 31.12.03 31.12.04
Koncerngoodwill 48 49
Immaterielle og materielle anlægsaktiver 52 48
Finansielle anlægsaktiver 3 4
Anlægsaktiver i alt 103 101
Tilgodehavender og varebeholdninger 579 713
Likvide og intercompany beholdninger 259 280
Omsætningsaktiver i alt 838 993
Aktiver i alt 941 1.094
Egenkapital 375 342
Minoritetsinteressernes andel 20 18
Hensatte forpligtelser 6 8
Bankgæld/kort del af langfristet gæld og intercompany gæld 71 153
Anden kortfristet gæld 469 573
arret Ed KER 40 26
Passiver i alt 941 1.094

 

Antal ansatte: 1.438

ROIC udgør 32,3%. Ved beregning af ROIC anvendes koncerngoodwill på 747 millioner kroner. Posten består af divisionens
koncerngoodwill og allokeret koncerngoodwill fra DSV A/S.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 16

Aktiviteter

Divisionen håndterer shipments til oversøiske markeder med
enten fly eller skib. Aktiviteterne er koncentreret om trans-
port imellem Skandinavien, USA, UK og Fjernøsten. Divisio-
nen håndterer full- og part loads, containere og flypaletter.
Divisionen ejer ikke egne fly eller skibe, men er i hovedsa-
gen forbindelse mellem henholdsvis kunden, rederiet og
flyselskabet.

Divisionen i hovedtræk

Af sidste årsrapport fremgik det, at resultatet i divisionen
var præget af en lav US dollarkurs. Kursen på US dollar er
blevet lavere, men på trods heraf er resultatet i divisionen
forbedret med 34% - det bedste resultat i divisionen no-
gensinde med den laveste US dollarkurs i mange år. Alle de
initiativer, ledelsen har taget i løbet af året, har været for-
nuftige og har virket, Vist kan indtjeningen forbedres lidt i
nogle lande, men divisionen har stort set løst sine drifts-
mæssige problemer og arbejder i dag med velfungerende
selskaber med god ledelse.

LEDELSESBERETNING — AIR & SEA DIVISIONEN

Divisionen havde i 2004 en vækst på ca. 10%. Hele væk-
sten er skabt organisk.

Efter koncernledelsens opfattelse er dagsordenen i 2005 at
øge væksten organisk og ikke mindst gennem akkvisitioner.

Det er koncernledelsens opfattelse, at divisionen er så stærk
på drift, at en fordobling af omsætningen i løbet af nogle få
år er et realistisk mål. En fordobling af omsætningen vil og-
så medføre en bedre geografisk placering af divisionens
selskaber.

Koncernledelsen er af den opfattelse, at den integration og
organisering, der skal finde sted i divisionen, vil kunne fore-
gå uden nævneværdige tab af divisionens resultater. Såle-
des at resultatet efter en fordobling af omsætningen ikke vil
medføre et lavere indtjeningsniveau.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Land Udvikling i omsætning Udvikling i EBITA Fokus
USA Bedre end budget og ca, 9% Bedre end budget og ca. 20% Vokse organisk og holde det
bedre end 2003. bedre end 2003. høje EBITA-niveau. Inspirere og
fremme vækst i divisionens øvri-
ge lande.
" Danmark Bedre end budget og ca. 14% Betydeligt bedre end budget og — Holde fast i kraftig vækst. Stadig
bedre end 2003. næsten en fordobling i forhold mulighed for et forbedret EBITA-
til 2003. niveau.
Projekt Lidt under budget. På budget. Vækst. Holde kvaliteten og fast-
afdelingen holde en relativ høj EBITA-
margin.
Norge Bedre end budget og 20% bed- — Bedre end budget. Vækst.
re end 2003.
Sverige Stort set på budget. Bedre end budget. Fortsætte den postive udvikling
på omsætning og EBITA.
Finland Meget pæn vækst og 40% bed- Bedre end budget. Fortsætte vækst og om muligt at
re end 2003. forbedre EBITA-niveau.
UK Bedre end budget og ca. 7% Bedre end budget. Fortsætte den meget fine udvik-
bedre end 2003. ling som selskabet har været
inde i de seneste år. Bør kunne
forbedre EBITA-niveau.
Holland Bedre end budget. Under budget. Vækst. En ikke tilfredstillende
EBITA.
Kina Bedre end budget og vækst på På budget. Vækst — vækst — vækst.
45% i forhold til 2003.
Hong Kong Bedre end budget og vækst på Bedre end budget. Vækst. Sammen med USA og
12% i forhold til 2003. Kina har Hong Kong det højeste
EBITA-niveau i divisionen. Dette
bør kunne fastholdes.
Øvrige Bedre end budget — pæn vækst — Bedre end budget. Vækst og en forbedret EBITA.
Fjernøsten på ca.10% i forhold til 2003.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 17

LEDELSESBERETNING — AIR & SEA DIVISIONEN

Omsætning og EBITA fordelt på markeder

 

 

 

Omsætning EBITA EBITA%
(DKK mio.) Realiseret Budget Realiseret Budget | Realiseret Budget Realiseret Budget | Realiseret
2003 2004 2004 2005 2003 2004 2004 2005 2004
ikke revideret ikke revideret ikke revideret ikke revideret

USA 1.141 1.186 1.249 1.291 109 118 131 122 10,5%
Danmark

(inkl. Group) 1,087 1.154 1,236 1.201 20 28 37 36 3,0%
Projekt afd. 401 348 375 356 17 19 19 20 5,1%
Norge 125 123 150 192 3 5 7 9 4,7%
Sverige 346 361 350 346 5 11 12 15 3,4%
Finland 110 120 154 154 1 3 4 3 2,6%
UK 794 804 847 876 22 24 29 31 3,4%
Holland 77 81 124 129 -1 0 -1 1 -0,8%
Kina 126 138 182 184 12 17 16 17 8,8%
Hong Kong 201 214 226 233 20 21 23 24 10,2%
Øvrige Fjernøsten 310 312 340 362 10 13 16 15 4,7%
Il alt 4.718 4.841 5.233 5,324 218 259 293 293 5,6%
Elimineringer -597 -594 -638 -626 0 0 0 0 -
Netto 4.121 4.247 4.595 4.698: 218 259 293 293 6,4%

 

 

 

 

Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 18

LEDELSESBERETNING — SOLUTIONS DIVISIONEN

Resultatoversigt

 

 

(DKK mio.) 2003 2004 2004 2005
Realiseret Budget Realiseret ” IFRS budget
ikke revideret ikke revideret
Nettoomsætning 426 559 591 849
Produktionsomkostninger 327 418 469 648
Bruttofortjeneste 99 141 122 201
Salgs- og 51 42 42 76
administrationsomkostninger
Personaleomkostninger 41 68 65 81
EBITDA 7 31 15 44
AT- og nedskrivninger på
immaterielle og materielle anlægsaktiver | 6 82 13
EBITA 1 23 6 31

 

Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.

Balanceoversigt

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 31.12.03 31.12.04
Koncerngoodwill 45 77
Immaterielle og materielle anlægsaktiver 53 101
Finansielle anlægsaktiver 2 4
Anlægsaktiver i alt 100 182
Tilgodehavender og varebeholdninger 93 211
Likvide og intercompany beholdninger 31 197
Omsætningsaktiver i alt 124 408
Aktiver i alt u i . . . . 224 0
Egenkapital 41 112
Hensatte forpligtelser 8 25
Langfristet gæld 6 9
Bankgæld/kort del af langfristet gæld og intercompany gæld 106 . 333
Anden kortfristet gæld 63 111
Kortfristet gæld i alt 169 444
Passiver i alt 224 590

 

Antal ansatte: 669
” Solutions divisionen var indtil 31. august 2004 pro-rata konsolideret med 50%. Solutions divisionen er herefter indregnet
med 100% og indgår således pr. 31. december 2004 som helejet datterselskab.

ROIC udgør 1,6%. Ved beregning af ROIC anvendes koncerngoodwill på 159 millioner kroner. Posten består af divisionens
koncerngoodwill og allokeret koncerngoodwill fra DSV A/S.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 19

LEDELSESBERETNING — SOLUTIONS DIVISIONEN

Aktiviteter

Divisionens definition på Solutions er hovedsageligt tota-
le logistikløsninger herunder outsourcing af lager, distri-
bution samt en lang række serviceydelser i relation til
kundernes supply chain. Disse services henvender sig
hovedsageligt til større industrier, mærkevarer og
brands. Indenfor divisionens forretningsområder ligger
endvidere distribution og cross-docking.

Divisionen i hovedtræk

Danmark, Norge og Finland har rent faktisk vist fremra-
gende drift med EBITA procenter over Road divisionens.
Det ville derfor være ærgerligt, at det rædsomme resul-
tat i Sverige skulle overskygge den positive udvikling fra
de tre andre markeder.

Land Udvikling i omsætning

Danmark (inkl. Group) Bedre end budget.

Der er en betydelig fremgang i omsætningen, og frareg-

net Sverige ligger alle lande over budget på indtjening.

Der har i årets løb været gjort en betydelig indsats for at

løse det svenske problem. Koncern- og divisionsledelsen

tror på, at det svenske resultat måske ikke bliver flot i

2005 men dog under kontrol på en måde, der ikke for-

styrrer de tre andre landes resultat.

Koncerngoodwill er reduceret med 9 millioner kroner

vedrørende Solutions i Sverige. Herudover er der i 2004

hensat til tabsgivende kontrakter for de forhold som har

haft en negativ indvirkning på 2004A-resultatet.

Udvikling i EBITA

Bedre end budget.

Fokus

At udvikle og fastholde
vækst og det pæne EBITA-
niveau.

 

 

— Norge Bedre end budget. Betydeligt bedre end bud- — Få integreret tilkøbt selskab
get. og fastholde pæn indtje-
ning og høj kvalitet.
Sverige Bedre end budget. Langt under budget. Skabe turn-around i forhold
til indtjening.
Finland Bedre end budget. Bedre end budget, Fastholde vækststabilitet og

indtjening.

 

Omsætning og EBITA fordelt på markeder

 

 

 

 

Omsætning EBITA EBITA%

(DKK mio.) Realiseret Budget Realiseret Budget | Realiseret Budget Realiseret Budget | Realiseret |

2003 2004 2004 2005 2003 2004 2004 2005 2004 :

ikke revideret ikke revideret ikke revideret ikke revideret

Danmark
(inkl. Group) 224 285 294 403 6 19 21 16 7,1%
Norge 47 62 75 140 1 2 5 13 6,7%
Sverige 156 198 208 287 -10 -2 -25 6 -12,0%
Finland 53 69 73 100 4 4 5 8 6,8%
l alt 480 614 650 930 1 23 6 31 0,9%
Elimineringer -54 -55 -59 -81 0 0 Q 0 -
Netto 426 559 591 849 1 23 6 31! 1,0%

 

 

 

Budget 2004 er opjusteret i halvårsmeddelelse 2004.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 20

God selskabsledelse

Drøftelserne af god selskabsledelse er en vedvarende proces
i DSV's bestyrelse som skal tilsikre, at DSV løbende forhol-
der sig til udviklingen indenfor god selskabsledelse. Derfor
er disse forhold indgået i drøftelserne på de bestyrelsesmø-
der, der har været afholdt i 2004.

DSV's holdning til god selskabsledelse er anført nedenfor:

Aktionærernes rolle og samspil med ledelsen

Enhver aktionær er berettiget til at deltage i DSV's general-
forsamling, der er den øverste beslutningsmyndighed. På
generalforsamlingen har aktionærerne mulighed for at stille
spørgsmål direkte til bestyrelsen og direktionen.

Der er ingen stemmeretsbegrænsninger i DSV's vedtægter,
og beslutninger på generalforsamlingen vedtages med sim-
pelt stemmeflertal, med mindre aktieselskabsloven foreskri-
ver særlige regler om repræsentation og majoritet. Fuld-
magter gives til én generalforsamling med mulighed for at
tage stilling til hvert enkelt punkt på dagsordenen.

Generalforsamlingen indkaldes af bestyrelsen med mindst 8
dages og højst 4 ugers varsel ved bekendtgørelse i Statsti-
dende og ved brev til de i aktiebogen noterede aktionærer.
Det tilstræbes, at indkaldelsen til generalforsamling foreta-
ges minimum tre uger før generalforsamlingsdatoen.

| tilfælde af at der fra tredjemand fremsættes et offentligt
overtagelsestilbud, anbefales det, at aktionærerne gives
mulighed for at tage stilling til, om de ønsker at afstå deres
aktier i selskabet på de tilbudte vilkår. DSV's bestyrelse har
ikke måttet tage stilling til en sådan situation, men det er
DSV's politik at agere i aktionærernes interesse.

Interessenter

DSV ønsker at drive en rentabel virksomhed til gavn for sel-

skabets aktionærer, kunder, medarbejdere, leverandører og
øvrige interessenter. Bestyrelsen har via DSV's vision fastlagt
de overordnede retningslinier for DSV's økonomiske, miljø-

mæssige og sociale forhold.

DSV's direktion fører en aktiv og åben dialog med DSV's
interessenter i overensstemmelse med bestyrelsens ønsker.
Koncernens årsrapport indeholder blandt andet en supple-
rende beretning vedrørende arbejdsmiljø. Heri afrapporteres
der på væsentlige indikatorer, som beskriver status på om-
rådet.

LEDELSESBERETNING — GOD SELSKABSLEDELSE

Åbenhed og gennemsigtighed
DSV fører og har altid ført en åben og aktiv kommunikati-
onspolitik.

Oplysningsforpligtelserne i forhold til Københavns Fonds-
børs fastlægger reglerne for DSV's kommunikation med
aktiemarkedet. Bestyrelse og direktion lægger meget vægt
på at leve op til oplysningsforpligtelserne og tilsikre, at ak-
tiemarkedet modtager al relevant information til brug for
vurdering af DSV, dets situation og fremtid.

Alle fondsbørsmeddelelser offentliggøres på både dansk og
engelsk og er tilgængelige på selskabets hjemmeside umid-
delbart efter offentliggørelse på Københavns Fondsbørs.
DSV's hjemmeside er tilgængelig på både dansk og engelsk
og indeholder blandt andet de seneste webcasts fra DSV's
investor-telekonferencer, som afholdes i forbindelse med
offentliggørelse af væsentlige fondsbørsmeddelelser og
kvartalsvise investorpræsentationer.

Direktionen afholder møder og præsentationer for investo-
rer, analytikere og pressen. Derudover står DSV's direktion
og Investor Relations-afdeling til rådighed for besvarelse af
henvendelser. DSV's navnenoterede aktionærer informeres
endvidere kvartalsvis via DSV Moves, som er DSV's nyheds-
magasin samt via den seneste regnskabsmeddelelse. | for-
bindelse med mindre begivenheder udsendes endvidere
pressemeddelelser på dansk og engelsk, som også er til-
gængelige på selskabets hjemmeside.

DSV udarbejder årsrapporter efter relevant dansk lovgivning
med overgang til de internationale regnskabsstandarder,
IFRS, i 2005. Der er i årsrapporten for 2004 udarbejdet en
oversigt over konsekvenserne af en overgang til IFRS. I års-
rapporten indgår endvidere information om ikke-finansielle
forhold.

DSV offentliggør endvidere meget detaljerede budgetoplys-
ninger for det efterfølgende regnskabsår i forbindelse med

offentliggørelse af DSV's årsrapport. Der følges op på disse

igennem året i forbindelse med offentliggørelse af kvartals-,
halvårs- og årsrapporter.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 21

LEDELSESBERETNING — GOD SELSKABSLEDELSE

Bestyrelsens overordnede opgaver og ansvar
Bestyrelsen forestår den overordnede ledelse af DSV i hen-
hold til aktieselskabslovens bestemmelser herom. Der fore-
ligger endvidere en forretningsorden, der beskriver bestyrel-
sens opgaver.

Bestyrelsens væsentligste opgaver er:

- Godkendelse af DSV's målsætning og firmapolitik samt
opfølgning herpå

- Udnævnelse af direktion

- Overvågning af DSV's opgave- og ansvarsfordeling her-
under tilsikring af, at der foreligger procedurer for
risikostyring

-… Godkendelse af årets budget og årsrapport

-… Godkendelse af strategiske dispositioner, herunder tilkøb
og frasalg af virksomheder og forretningsområder.

Bestyrelsesformanden koordinerer den interne kommunika-
tion i bestyrelsen og indkalder til ekstraordinære bestyrel-
sesmøder, når dette er relevant. Bestyrelsesformanden mø-
des ugentligt med selskabets direktion for at være spar-
ringspartner for direktionen. Koncernen er som følge heraf i
stand til at reagere hurtigt og effektivt.

Bestyrelsen har valgt en næstformand, hvis særlige opgave
er at fungere i tilfælde af formandens forfald.

DSV's forretningsorden beskriver, hvilke særlige opgaver der
påhviler bestyrelsens formandskab. Forretningsordenen eva-
lueres og ajourføres årligt. Den seneste gennemgang er
foretaget i februar 2005.

Bestyrelsen modtager DSV's månedlige resultater, udkast til
væsentlige fondsbørsmeddelelser og en ugentlig rapporte-
ring fra DSV's direktion, som beskriver de væsentligste be-
givenheder i ugens løb. Herudover modtager bestyrelses-
formanden løbende yderligere information, som efter hans
skøn formidles til den samlede bestyrelse.

Bestyrelsen modtager revisionens afrapportering på revisio-
nen i årets løb og på revisionen af årsrapporten, Bestyrel-
sens forretningsørden foreskriver endvidere, at DSV's reviso-
rer deltager og fremlægger afrapporteringen på den i året
udførte revision på det bestyrelsesmøde, hvor koncernens
årsrapport godkendes.

Bestyrelsens sammensætning

DSV ledes i henhold til vedtægterne af en bestyrelse på mel-
lem tre og ni medlemmer, der vælges af generalforsamlin-
gen. Der er p.t. seks medlemmer i bestyrelsen.

For nye bestyrelsesmedlemmer tilrettelægges en introdukti-
on til DSV, hvor medlemmet får lejlighed til at møde direk-
tionen og se produktionsfaciliteterne etc. Herudover mod-
tager nye medlemmer af bestyrelsen information som tilsik-

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 22

rer, at medlemmet får et godt indblik i DSV's aktiviteter og
Strategi.

DSV's bestyrelse er uafhængig og valgt af generalforsam-
lingen, DSV's direktion indgår ikke i bestyrelsen. Årsrappor-
ten indeholder på side 52 en oversigt over, hvilke ledelses-
hverv de enkelte bestyrelsesmedlemmer har. Bestyrelsens
medlemmer vælges for tre år ad gangen, hvilket tilsikrer
kontinuitet i bestyrelsen. DSV har ingen aldersgrænse for
det enkelte bestyrelsesmedlem.

Bestyrelsen mødes til ti ordinære bestyrelsesmøder i løbet af
året, Herudover er der i 2004 afholdt et strategimøde og
fem ekstraordinære bestyrelsesmøder.

Hvert enkelt bestyrelsesmedlem deltager aktivt i den over-
ordnede ledelse og modtager al relevant information til
brug herfor. Bestyrelsen arbejder uden faste bestyrelsesud-
valg.

Herudover evalueres direktionens arbejde årligt i forbindelse
med gennemgang af direktionens aflønning.

Aflønning af bestyrelse og direktion

Det tilstræbes, at aflønningen ligger på et konkurrencedyg-
tigt og rimeligt niveau som tilsikrer, at det er muligt at fast-
holde og tiltrække bestyrelsesmedlemmer og direktions-
medlemmer. Aflønningen afspejler endvidere bestyrelsens
og direktionens selvstændige indsats og værdiskabelse for
selskabet.

Hvert bestyrelsesmedlem modtager et fast årligt vederlag.
Bestyrelsesformanden modtager et årligt vederlag, som ud-
gør 3 gange et ordinært bestyrelsesvederlag. Bestyrelses-
medlemmer får ikke tilbudt aktieoptioner, warrants eller
andre bonusordninger. Bestyrelsens vederlag godkendes i
forbindelse med godkendelse af årsrapporten af generalfor-
samlingen.

Aflønningen af direktionen fastlægges af bestyrelsen og
forhandles af formandskabet. Dette sker med henblik på at
tilsikre, at direktionens interesser er sammenfaldende med
aktionærernes. Aflønningen består af en kombination af
fast løn, bonus og mulighed for deltagelse i incitaments-
programmer.

Selskabet offentliggør i nærværende årsrapport under inci-
tamentsprogrammer en detaljeret beskrivelse og oversigt
over udestående incitamentsprogrammer. Heraf fremgår
direktionens og øvrige medarbejderes udestående incita-
mentsordninger.

Direktionens fratrædelsesordninger er indregnet under for-
pligtelser og oplyst under eventualforpligtelser.

Risikostyring

DSV har interne procedurer og manualer til afdækning og

styring af koncernens risici. Disse procedurer og manualer

gennemgås løbende i bestyrelsen og omfatter blandt andet:

- Operationelle risici søges afdækket blandt andet ved at
væsentlige dispositioner og investeringer godkendes i be-
styrelsen

- Valuta og renterisici styres i henhold til en treasury ma-
nual, som er godkendt af bestyrelsen

- Finansiel opfølgning på dattervirksomheder er beskrevet i
en controlling manual

- Centrale forsikringsforhold afrapporteres til bestyrelsen
og rammerne for disse er fastlagt i en forsikringsmanual.

Koncernen har endvidere fokuseret kraftigt på at øge rap-
porteringshastigheden og mængden af forhold, som afrap-
porteres igennem de senere år. Dette tilsikrer, at såvel be-
styrelse som direktion har relevant information hurtigt til
rådighed.

Der henvises i øvrigt til afsnittet Risikofaktorer, hvor der er
yderligere information om risikofaktorer og risikostyring.

Revision

Aftalen om revision af koncernens årsrapport indgås imel-
lem bestyrelse og revision. Koncernen er underkastet det
lovpligtige krav om revision af selskabets årsrapport og in-
terne kontrolsystemer. Revisionen vælges på selskabets ge-
neralforsamling for et år ad gangen og indstilles til valg af
selskabets bestyrelse.

Revisor leverer en række ikke-revisions ydelser. Disse ydelser
er nært beslægtede med revisionsopgaven, og koncernen
har igennem de senere år reduceret indkøbet af ikke-
revisions ydelser betydeligt,

Revisionen afrapporterer sine observationer verbalt og via
revisionsprotokollater til bestyrelsen. I forbindelse med af-
rapporteringen på årsregnskabet drøftes den anvendte
regnskabspraksis og hensigtsmæssigheden heraf.

Risikofaktorer

Generelle risici

DSV koncernens driftsrisici er, at transport- og logistiksekto-
ren er eksponeret over for aktivitetsudviklingen i samfundet.
DSV's forretningsmodel er at leje frem for at eje. Dette til-
sikrer, at der er en operationel fleksibilitet, som muliggør
løbende tilpasning af koncernens kapacitet til den aktuelle
efterspørgselssituation.

LEDELSESBERETNING — RISIKOFAKTORER

Konsolidering i transportsektoren

Der pågår en løbende konsolideringsproces i transportsek-
toren. Processen drives af globaliseringen og den deraf føl-
gende stigning i samhandel på tværs af landegrænser. Der-
udover har indlemmelsen af de ti nye lande i EU i 2004 også
øget behovet for effektive transporter til og fra de nye EU-
medlemslande.

Det er DSV's strategi at deltage aktivt i denne konsolide-
ringsproces, hvilket indebærer integrationsrisici i forbindelse
med fremtidige akkvisitioner. Historisk set er koncernen
vokset kraftigt via flere akkvisitioner og har over tid evnet at
håndtere integrationen af disse. De seneste væsentlige ak-
kvisitioner har været akkvisitionen af Samson Transport A/S,
som blev overtaget i 1997 og akkvisitionen af DFDS Dan
Transport Group, som blev overtaget i 2000.

Samarbejdspartnere

DSV er afhængig af gode relationer til selskabets europæi-
ske samarbejdspartnere i Road divisionen for stykgodstrans-
porter til og fra Norden, Baltikum, Benelux og Storbritanni-
en. Samarbejdet vedrører selskabets transporter mellem
hjemmemarkederne og europæiske partneres hjemmemar-
keder. Air & Sea divisionen arbejder med samarbejdspartne-
re i de lande, hvor Air & Sea divisionen ikke har egne opera-
tioner. Ændringer i forhold til samarbejdspartnere kan på-
virke selskabets internationale aktiviteter.

Medarbejderforhold
DSV's aktiviteter er præget af en høj grad af arbejdsintensi-

vitet og er således påvirket af koncernens evne til at tiltræk-
ke og fastholde kvalificerede og engagerede medarbejdere.

Finansielle risici

DSV's internationale aktiviteter medfører, at resultat og ba-
lance påvirkes af en række finansielle risikofaktorer. Det er
koncernens politik ikke at foretage spekulation i finansielle
risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene
mod styring af allerede påtagne finansielle risici og denne
varetages af koncernens finansafdeling.

Valutakursrisici

Koncernens udenlandske datterselskaber påvirkes ikke, hvor
omkostninger og indtægter afregnes i lokal valuta. Valuta-
kursrisiko på omsætning, der afregnes i udenlandsk valuta i
såvel udenlandske som danske datterselskaber, søges elimi-
neret via en central afdækning af valutaeksponering i kon-
cernens finansafdeling. Afdækningen foretages på nettoba-
sis ved optagelse af valutalån, træk på valutakassekreditter
eller ved anvendelse af valutaterminsforretninger.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 23

LEDELSESBERETNING — RISIKOFAKTORER

Udestående valutatermins-
forretninger pr. 31. december 2004

Pr. 31. december 2004 er følgende rentesikringer indgået til
afdækning af renterisiko:

 

Valuta Beløb køb/ Modværdi Kurs- Udløb

salg (-) DKK gevinst/

i mio. i mio. tab (-)

i mio.
EUR -39 290 -0,5 <l1år
GBP 3 -32 -0,4 <lår
NOK -70 63 0,3 <1år
SEK -115 95 -0,5 <1år
USD 7 -39 -0,6 <1år
I alt 377 -1,7 <lår

 

 

Koncernen påvirkes desuden af ændringer i valutakurserne,
idet de udenlandske datterselskabers resultater og egenka-

pital ved årets udgang omregnes til danske kroner på bag-

grund af gennemsnitskurser for driften og ultimokurser for

balancen. Der foretages ikke afdækning af moderselskabets
samlede nettoinvesteringer i datterselskaber.

Koncernen foretager som udgangspunkt ikke afdækning af
EUR-positioner, idet den danske regering fører fastkurspoli-
tik.

 

Valutakurs 31/12 Årsgennemsnit

Land Valuta 2003 2004 2003 2004
Euroland EUR 744 744 743 744
UK GBP 1.058 1.049 1.075 1.097
Norge NOK 88 90 93 89
Sverige SEK 82 83 81 82
USA USD 596 547 659 599

 

Eksponeringen i de væsentligste valutaer kan opgøres som
følger:

 

 

 

Valutakursrisiko GBP NOK SEK USD
(Mio.)

Omsætning +/-5% 123 135. 203 69
EBITA +/- 5% 4 7 5 6
Renterisici

Koncernens langfristede gæld håndteres centralt af koncer-
nens finansafdeling. Der foretages en løbende tilpasning af
renter og lånevilkår, således at disse følger markedsniveau-
et. Renterisikoen afdækkes ved optagelse af lån med fast
rente eller ved optagelse af lån med variabel rente og sam-
tidig anvendelse af renteswaps eller rentecaps, hvor kon-
cernen betaler fast rente og modtager variabel rente.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 24

Type Valuta Beløbi Rente- Markeds- Start Udløb
mio. sats værdi
i% i mio,
Cap EUR 35 2,90 -0,4 11-03. 11-06
Swap DKK 250 2,94 -0,8 01-04. 01-05
Swap DKK 250 3,00 -1,8. 01-04. 07-05
Cap DKK 250 3,73 -0,8 01-04. 01-07
Swap DKK 250 2,82 -0,7. 01-05 01-07

 

l alt 4,5

 

Kreditrisici
Koncernens kreditrisici relaterer sig til debitorer. Der er in-

ternt i koncernen udstedt et kreditmaksimum for hver en-
kelt debitor. Skal der ydes kreditter ud over disse kreditmak-
sima, foretages der forsikring af mellemværende hos et
kreditforsikringsselskab. Denne procedure har medført, at
koncernen historisk set har haft beskedne tab på debitorer.

Likviditetsrisici

Koncernens finansafdeling har til opgave at tilsikre, at der
altid er tilstrækketig likviditet til at imødekomme koncer-
nens forpligtelser.

Likviditetsberedskabet sikres via korte kreditfaciliteter og
bindende kredittilsagn, som planlægges til at være tilstræk-
keligt til at realisere koncernens strategi.

Såfremt det lykkes for koncernen at gennemføre en betyde-
lig akkvisition, vil det kræve indgåelse af nye bindende kre-
ditaftaler. En sådan akkvisition vil således kræve en aktiv
medvirken fra koncernens finansielle partnere.

Incitamentsprogrammer

DSV har gennem tiden gennemført incitamentsprogrammer
for direktionen, ledende medarbejdere samt øvrige medar-
bejdere i koncernen bestående af aktieoptioner og warrants
for at sikre sammenfald mellem medarbejdernes og aktio-
nærernes interesser.

Optionsprogrammerne kan udnyttes ved kontant køb af
aktierne, og udnyttelsen af warrantsprogrammet kan ske
ved kontant betaling af tegningsbeløbet.

Optionsprogram tildelt i 2000

Den i koncernen ansatte direktion har i 2004 udnyttet de i
2000 tildelte aktieoptioner på i alt 300.000 stk. med en
avance på 30,3 millioner kroner.

Warrantsprogram tildelt i 2001

Programmet omfatter warrants til tegning af 500.000 stk.
aktier og blev tildelt til 914 ledende medarbejdere. Alle
warrants er endeligt tildelt. Udnyttelseskursen er 230,00,
som var den seneste børsnoterede kurs på tildelingstids-
punktet. Warrants kan udnyttes med en tredjedel i tre ud-
nyttelsesperioder, hvor den første løber fra den 23. marts
2004 til den 3. maj 2005, den anden fra den 10. august
2004 til den 20. september 2005 og den tredje fra den 4.
marts 2005 til den 14. april 2006. Pr. den 31. december
2004 udestår warrants til tegning af 403.236 stk, aktier.

Optionsprogram tildelt i 2002

Programmet omfatter optioner til køb af 26.650 stk. aktier
og blev tildelt til en direktør, fire ledende medarbejdere og
55 øvrige medarbejdere. Aile optioner er endeligt tildelt.

Udnyttelseskursen er 202,00, som var den seneste børsno-
terede kurs på tildelingstidspunktet.

Optionerne kan udnyttes i perioden den 12. marts 2005 til
12. september 2006. Pr. den 31. december 2004 udestår
optioner til køb af 26.650 stk. aktier.

Program Antal Personer Kategori Type
Tildelt 2001 768 - Ledende medarbejdere Warrants
776 Ledende medarbejdere Warrants

914 Ledende medarbejdere Warrants

Tildelt 2002 1 Direktører Optioner
55 Øvrige medarbejdere Optioner

4. Ledende medarbejdere Optioner

Tildelt 2003 259 Ledende medarbejdere Optioner
4 Direktører Optioner

LEDELSESBERETNING — INCITAMENTSPROGRAMMER

Til afdækning af optionsprogrammet erhverver DSV A/S
egne aktier.

Optionsprogram tildelt i 2003

Programmet omfatter optioner til køb af 275.000 stk. aktier
og blev tildelt til fire direktører og 259 ledende medarbejde-
re. Alle optioner er endeligt tildelt. Udnyttelseskursen er
141,50, som var den børsnoterede kurs på tildelingstids-
punktet. Optionerne kan udnyttes i perioden den 24. marts
2006 til den 24. marts 2007. Pr. den 31. december 2004
udestår optioner til køb af 275.000 stk. aktier.

Til afdækning af optionsprogrammet erhverver DSV A/S
egne aktier.

De udestående incitamentsprogrammer samt markedsvær-
dien pr. den 31. december 2004 fremgår af nedenstående
tabel.

Markedsværdien af disse incitamentsprogrammer er pr. 31.
december 2004 ved anvendelse af Black-Scholes-modellen
beregnet til 125,3 millioner kroner.

Warrants udstedt til finansiel långiver

I forbindelse med optagelsen af et finansielt lån i 2000 ud-
stedte selskabet 1.585.561 warrants til den finansielle lån-
giver. Udnyttelseskursen er 248,15, som var den børsnote-
rede kurs på tildelingstidspunktet. Alle warrants er endeligt
tildelt. Warrants kan udnyttes i perioden den 15. august
2003 til den 15. august 2006.

Pr. den 31. december 2004 udestår 1.374.153 warrants.
Markedsværdien af disse warrants beregnet med førnævnte
forudsætninger er 180,4 millioner kroner.

Udnyttelsesperiode  Udnyttelses- Antal  Markeds-
kurs værdi

(DKK mio.)

23-03-04 - 03-05-05 230,00 117.378 16,6
10-08-04 - 20-09-05 230,00 120.211 17,1
04-03-05 - 14-04-06 230,00 - 165.647 23,9
12-03-05 - 12-09-06 202,00 10.000 1,7
12-03-05 - 12-09-06 202,00 1,650 0,3
12-03-05 - 12-09-06 202,00 15.000 2,6
24-03-06 - 24-03-07 141,50 238.500 54,7
24-03-06 - 24-03-07 141,50 36.500 8,4

 

Markedsværdien er beregnet med Black-Scholes-modellen med føl-
gende forudsætninger:

Risikofri rente: 2,12-2,65% p.a. svarende til dansk swaprente med
tilsvarende løbetid som optioner og warrants.

Udbytte: 1% opgjort som forventet udbytte set i forhold til den
nuværende kursværdi af DSV aktien.

Forventet løbetid: Indtil sidste udnyttelsestidspunkt.

Volatilitet: 25%.

Aktiekurs: 371 kroner pr. aktie, svarende til den officielle lukkekurs
pr. 31. december 2004 offentliggjort af Københavns Fondsbørs.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 25

LEDELSESBERETNING — AKTIONÆRINFORMATION

DSV aktien
Aktiekapitalen er noteret på Københavns Fondsbørs under
forkortelsen DSV og ISIN-koden DK0010262914.

Den 31. december 2004 er aktiekapitalen 42.150.636 kro-
ner, og der er udstedt 21.075.318 stk. aktier af en stykstør-
relse på 2 kroner,

Selskabets aktiebog føres af Danske Bank A/S.

DSV aktien i 2004

DSV aktien blev ultimo 2004 noteret til kurs 371. 1 forhold
til den noterede kurs ultimo 2003 på 264 er DSV aktien i
2004 steget med 107 kroner eller 41%.

1 2004 steg KFX-indekset på Københavns Fondsbørs med
9% og DSV aktien steg dermed 32 procentpoint mere end
KFX-indekset.

DSV aktien var blandt de mest omsatte aktier på Køben-
havns Fondsbørs med en gennemsnitlig daglig omsætning
på 68,741 stk. aktier. Omsætningens størrelse betyder, at
DSV aktien er med i KFX-indekset.

Ved udgangen af 2004 udgør DSV's børsværdi 7,8 milliar-
der kroner.

Udbyttebetaling

Udbyttebetalingen for 2004 foreslås af bestyrelsen fastsat,
således at der udbetales et ordinært udbytte på 2,50 kroner
pr. aktie samt et ekstraordinært udbytte på 5,00 kroner pr.
aktie. Det samlede udbytte pr. aktie for 2004 udgør således
7,50 kroner i alt.

Udbyttet vil blive udbetalt til DSV's aktionærer med fradrag
af 28% udbytteskat til den danske stat.

Dato for udbyttebetaling

 

 

 

Udvikling i DSV's aktiekurs sammenlignet med KFX, og omsætning i DSV aktien

Kurs

400 7

Ordinær generalforsamling 29. april 2005
Skæringsdato for udbytte 29. april 2005
DSV aktien handles ex-udbytte 2. maj 2005
Udbetaling af udbytte 6. maj 2005
DKK mio.
- 2.000

 

2000 2001 2002
Kvartalsvis omsætning

DSV ÅRSRAPPORT 2004 i 26

— DSV

2003 2004
——— KFX indekseret

Tilbagekøb af egne aktier

På baggrund af DSV koncernens stabile indtjening og høje
frie cash flow generering samt den lave nettorentebærende
gæld iværksatte koncernen to tilbagekøbsprogrammer for i
alt 500 millioner kroner egne aktier primo november 2004.

Tilbagekøbene af egne aktier skal endvidere ses i lyset af de
i årsrapporten for 2003 udmeldte målsætninger for koncer-
nens kapitalstruktur.

Det er koncernledelsens vurdering, at aktietilbagekøbene
ikke vil være til hinder for en fortsat deltagelse i den igang-
værende konsolidering af den europæiske transport og lo-
gistik sektor.

Den første tranche var åbent opkøb i markedet og løb fra
den 4. november 2004 til og med den 26. november 2004.

I perioden tilbagekøbte DSV 652.061 stk. aktier til en sam-
let anskaffelsessum på 231 millioner kroner.

Den anden tranche gennemføres efter ”safe harbour” be-
stemmelserne i EU's forordning nr. 2273/2003 af 22. de-
cember 2003 og løber fra den 29. november 2004 til den
15. april 2005. Bestemmelserne medfører, at den daglige
ramme for DSV's opkøb af egne aktier er 11.418 stk., og at
der i hele perioden maksimalt må købes 735.000 stk. aktier.

! perioden frem til den 31. december 2004 tilbagekøbte
DSV 152.004 stk. aktier til en samlet anskaffelsessum på 56
millioner kroner,

I regnskabsåret 2004 har DSV således tilbagekøbt i alt
804.065 stk, egne aktier til en samlet anskaffelsessum på i
alt 287 millioner kroner.

Efter regnskabsårets udløb har DSV i perioden fra den 31.
december 2004 til den 28. februar 2005 under anden tran-
che købt yderligere netto 265.428 stk. aktier til en samlet
anskaffelsessum på 112 millioner kroner.

De resterende aktier op til anden tranches samlede anskaf-
felsessum på 250 millioner kroner forventes tilbagekøbt i
den resterende periode af "safe habour" programmet.

Annullering af egne aktier
Formålet med aktietilbagekøbsprogrammet er at nedsætte
DSV's aktiekapital.

Såfremt tilbagekøbet under anden tranche forløber som
forventet, vil bestyrelsen på den ordinære generalforsamling
for 2004 fremsætte forslag om nedsættelse af DSV's aktie-

LEDELSESBERETNING — AKTIONÆRINFORMATION

kapital med et nominelt beløb på 3,6 millioner kroner sva-
rende til 1,8 millioner stk. aktier.

Den endelige fastsættelse af dette beløb vil ske i forbindelse
med indkaldelsen til DSV's ordinære generalforsamling for
2004.

Politik for egne aktier

Pr. 28. februar 2005 udgør selskabets beholdning af egne
aktier 1.703.823 stk. svarende til 8,07% af aktiekapitalen.
Selskabets opkøb af egne aktier er sket for at afdække sel-
skabets incitamentsprogrammer og som følge af iværksatte
aktietilbagekøbsprogrammer.

Bestyrelsen og direktionens beholdning af aktier
Bestyrelsen, direktionen og øvrige insideres aktiebeholdning
fremgår af nedenstående tabel:

 

Kategori Samlet aktie- Kursværdi
besiddelse pr. 31.12.04

(DKK mio.)

Direktion 201.178 stk. 75
Bestyrelse 136.476 stk. 51
Øvrige 57.167 stk. 21
Valt 394.821 stk. 147
Alle aktier 21.075.318 stk. 7.805

 

 

Aktionærsammensætning,

navnenoterede aktionærer
DSV A/S har pr. 31.12.2004 i alt 16.649.501 navnenoterede

aktier svarende til 79% af aktiekapitalen.

 

 

 

 

Kategori Andel af aktier i %
Fonde 42
Virksomheder 14
Private 15
Medarbejdere 1
DSV A/S 7
Ikke navnenoterede 21
l alt 100
Kategori Andel af aktier i %
Danmark 47
Udland 32
ikke navnenoterede 21
dd mm X00

 

Aktionærer i henhold til aktieselskabslovens 828B

 

Aktionær Andel af aktier i %
ATP, Hillerød, Danmark 8,00
LD, København, Danmark 7,83
DSV, Roskilde, Danmark 6,83
PFA, København, Danmark 5,72

 

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 27

LEDELSESBERETNING — AKTIONÆRINFORMATION

Analytikerliste

Mægler

Alfred Berg Bank A/S
Alm. Brand Bank A/S
Carnegie Danmark
Cazanove

Dansk Aktie Analyse A/S
Danske Bank

Enskilda Securities

GP Børsmæglerselskab
Handelsbanken Securities
Jyske Bank

Nordea Securities

Spar Nord Bank
Sydbank

WestlB Panmure

Analytiker

Philip Christensen
Andreas Bernhoft
Christian Reinholdt
ilan Chaitowitz
Kalle Huhdanmåki
Lars Heindorff
Stefan Ingildsen
Johannes Møller
Stephen Rammer
Brian Børsting

Finn Bjarke Petersen
Poul Henrik Svendsen
Stig Nymann

Tue Østergaard

Telefon

+45 3396 1925
+45 3547 8678
+45 3288 0200
+44 207 588 2828
+45 3296 0960
+45 3344 0432
+45 3697 7524
+45 3313 3111
+45 3341 8246
+45 8922 2866
+45 3333 3945
+45 9634 4280
+45 3369 7891
+45 3344 9094

E-mail
philip.christensenGalfredberg.dk
andreas.bernhoft&almbrand.dk
creinholdteæcarnegie.dk
llan.chaitowitzécazanove.com
khædanskaktieanalyse.dk
lars.heindorfédanskebank.dk
stefan.ingildsen&enskilda.dk
Johannes, moelleré&gpb.dk
stra03&handelsbanken.se
b-boersting&jyskebank.dk
finn.bjarke.petersen&nordeasecurities.com
phsØsparnord.dk

stny&sydbank.dk
tue.cestergaardewestibpanmure.dk

Investor relations politik

DSV fokuserer på at skabe økonomisk gode resultater og
fortsætte koncernens positive udvikling til glæde for alle
investorer,

DSV søger et højt og ensartet informationsniveau. Topprio-
ritet er en åben og aktiv dialog med investorer og analytike-
re for at sikre, at al tilgængelig information uanset tids-
punkt afspejles i forventningerne til DSV.

DSV afholder investormøder for analytikere og investorer
blandt andet i forbindelse med kvartalsmeddelelser. Disse
møder webcastes for at sikre, at alle interessenter kan opnå
samme høje informationsniveau om DSV. DSV's webcast-
aktiviteter afvikles i samarbejde med Københavns Fonds-
børs. Derudover afholder DSV's ledelse roadshows i ind- og
udland i videst muligt omfang.

Alle kvartalsmeddelelser samt udvalgte fondsbørsmeddelel-
ser sendes til alle navnenoterede aktionærer.

Udvalgte fondsbørsmeddelelser
1. januar 2004- 31. december 2004

22. januar 2004 (meddelelse nr. 89)
DSV indgår aftale om salg af DSV Miljø A/S

23. marts 2004 (meddelelse nr. 94)
Årsregnskabsmeddelelse 2003

23. april 2004 (meddelelse nr. 97)
Referat af generalforsamling

5. maj 2004 (meddelelse nr. 99)
1. kvartalsmeddelelse 2004 (1. januar — 31. marts 2004)

6. august 2004 (meddelelse nr. 105)
DSV tilbagekøber resterende 50% af Logistics divisionen

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 28

Fire gange årligt udsender DSV ligeledes nyhedsmagasinet
DSV Moves. Det er DSV's målsætning, at investordelen på
www.dsv.dk er et naturligt samlingssted og en komplet

informationskilde for nuværende og potentielle investorer.

Samtlige meddelelser til Københavns Fondsbørs findes på
DSV's website så langt tilbage, som meddelelserne er elek-
tronisk tilgængelige.

Finanskalender
For regnskabsåret 2005 gælder følgende finanskalender for
forventet offentliggørelse af regnskabsmeddelelser:

 

Dato Regnskabsmeddelelse

28. april 2005

29. april 2005

10. august 2005
1. november 2005

1. kvartalsmeddelelse 2005
Ordinær generalforsamling 2004
Halvårsmeddelelse 2005

3. kvartalsmeddelelse 2005

 

 

10. august 2004 (meddelelse nr. 106)
Halvårsmeddelelse 2004 (1. januar — 30. juni 2004)

11. oktober 2004 (meddelelse nr. 116)
DSV køber Tredjeparts Logistikk Norden AS

3. november 2004 (meddelelse nr. 119)
3. kvartalsmeddelelse 2004 (1. januar — 30. september
2004)

24. november 2004 (meddelelse nr. 125)
DSV køber Viktoria Transport Holding

21. december 2004 (meddelelse nr. 132)
DSV køber Eurosped i Slovenien

Alle fondsbørsmeddelelser findes på DSVs website på
adressen www.dsv.dk

ÅRSREGNSKAB — RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
(DKK mio.) Note 2003 2004 2003 2004
Nettoomsætning 2 59 16 17.676 18.092
Produktionsomkostninger 3 49 6 13.788 14.229
Bruttofortjeneste 10 10 3.888 3.863
Salgs- og administrationsomkostninger 7 0 921 896
Personaleomkostninger 3 9 10 1.896 1.900
EBITDA -6 0 1.071 1.067
Af- og nedskrivninger på
Jmmaterielle og materielle anlægsaktiver | 4 5 & 210 208.
EBITA -11 -5 861 859
Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder 12 682 728 - -
Af- og nedskrivning på koncerngoodwill 10 94 104 142 143
Andre driftsindtægter 5 20 575 35 575
Andre driftsomkostninger 6 0 0 26 7
EBIT 597 1.194 728 1.284
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder, tab 13 0 0 4 2
Finansielle indtægter 7 44 11 26 16
Finansielle omkostninger 8 133 58 221 121
Resultat før skat og minoritetsandele 508 1.147 529 1.177
Skat af årets resultat 9 204 189 204 189
Resultat efter skat 304 958 325 988
Minoritetsinteressernes andel - - 21 30
Årets resultat 304 958 304 958
Resultatdisponering i moderselskabet
(DKK mio.)
Årets resultat 304 958 - -
Foreslået udbytte, 375% (2003: 105%) 44 158 - -
Overførsel til/fra reserve for nettoopskrivning efter indre
værdis metode og valutakursregulering -36 17 - -
Overført overskud 296 783 - -
Anvendt i alt 304 958 - -

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 29

ÅRSREGNSKAB — BALANCE, AKTIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
(DKK mio.) Note 31.12.03 31.12.04 31.12.03 31.12.04
Koncerngoodwill - - 2.253 2.040
Goodwill 0 0 12 0
Egenudviklet IT-software 0 0 69 104
Andre immaterielle anlægsaktiver 0 0 o 26
Immaterielle anlægsaktiver 10 0 0 2.334 2.170
Grunde og bygninger 103 92 1.708 1.625
Tekniske anlæg Q 0 79 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1 2 507 415
Materielle anlægsaktiver under udførelse 0 0 103 107
Materielle anlægsaktiver 11 104 94 2.397 2.147
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 12 3.411 3.213 - -
Kapitalandele i associerede virksomheder 13 3 2 7 6
Andre værdipapirer og kapitalandele 13 1 1 11 10
Andre tilgodehavender 0 0 12 14
Finansielle anlægsaktiver 3.415 3.216 30 30
Anlægsaktiver i alt 3.519 3.310 4.761 4.347
Varebeholdninger 4 0 51 17
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Q 3 2.492 2.754
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 456 0 - -
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 0 Q 1 0
Igangværende arbejder 14 0 Q 178 246
Udskudt skatteaktiv 17 0 5 78 103
Tilgodehavende selskabsskat 0 5 0 0
Andre tilgodehavender 15 6 1 177 148
Periodeafgrænsningsposter 0 Q 64 60
Tilgodehavender 462 14 2.990 3,311
Andre værdipapirer Q 0 7 Q
Værdipapirer 0 0 7 0
Likvide beholdninger 4 10 221 172
Omsætningsaktiver i alt 470 24 3.269 3.500
Aktiver i alt 3.989 3.334 8.030 7.847

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 30

ÅRSREGNSKAB — BALANCE, PASSIVER

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
(DKK mio.) Note 31.12.03 31.12.04 31.12.03 31.12.04
Aktiekapital 42 42 42 42
Overkurs ved emission 1.166 0 1.166 0
Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode 404 436 -
Reserve for valutakursregulering -62 -77 - -
Overført overskud 805 2.534 1.147 2.893
Foreslået udbytte 44 158 44 158
Egenkapital 16 2.399 3.093 2.399 3.093
Minoritetsinteressers andel - - 78 91
Udskudte skatteforpligtelser 17 13 0 129 92
Andre hensatte forpligtelser 18 36 68 199 250
Hensatte forpligtelser 49 68 328 342
Prioritetsgæld 9 8. 157 151
Bankgæld 1.043 0 1.079 5
Leasingforpligtelse 0 3 314 329
Anden langfristet gæld 0 Q 5 3
Langfristet gæld 19 1.052 11 1.555 488
Prioritetsgæld 0 Q 48 7
Bankgæld 333 6 823 308
Leasingforpligtelse 0 0 67 59
Leverandørgæld 8 3 1.538 1.630
Gæld til tilknyttede virksomheder 93 114 - -
Gæld til associerede virksomheder 0 0 2 0
Selskabsskat 11 Q 32 71
Anden gæld 44 39 1.160 1,158
Kortfristet gæld 489 362 3.670 3.833
Gæld j alt 1.541 173 5.225 4.321
Passiver i alt 3.989 3.334 8.030 7.847
Noter uden henvisning:
Anvendt regnskabspraksis 1
Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser mv. 20
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision 22
Oplysning om nærtstående
parter og transaktioner med disse 23
Segmentoplysninger 24

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004

31

ÅRSREGNSKAB - EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
(DKK mio.) Note 2003 2004 2003 2004
" Aktiekapital 1. januar |. 16 42 42 42

Aktiekapital 31. december 42 42 42 42
Overkurs ved emission 1. januar 1,166 1.166 1.166 1.166
Årets overkurs ved emission Q 74 0 74
Overført til overført overskud ” 0 -1.240 0 -1.240
Overkurs ved emission 31. december 1.166 0 1.166 Q
Reserve for nettoopskrivning

efter indre værdis metode 1. januar 378 404 - -
Overført fra resultatdisponering 26 32 - -
Reserve for nettoopskrivning efter

indre værdis metode 31. december 404 436 - -
Overført overskud 1. januar 585 805 963 1.147
Overført fra resultatdisponering 296 783 260 800
Udbytte egne aktier 1 2 1 2
Køb af egne aktier -14 -287 -14 -287
Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo -2 3 -2 3
Skat af egenkapitalbevægelser Q 7 0 7
Andre reguleringer 1 -4 1 -4
Overført fra overkurs ved emission 0 1.240 0 1.240
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder -62 -15 -62 -15
Overført overskud 31. december 805 2.534 1.147 2.893
Reserve for valutakursregulering 1. januar Q -62 Q 0
Overført fra resultatdisponering -62 -15 - -
Reserve for valutakursregulering 31. december -62 -77 0 0
Foreslået udbytte 1. januar 25 44 25 44
Betalt udbytte -25 -44 -25 -44
Overført fra resultatdisponering 44 158 44 158
Foreslået udbytte 31. december 44 158 44 158
Egenkapital 31. december 2.399 3.093 2.399 3.093

 

"Overkurs ved emission er, jf. Aktieselskabsloven, opløst og overført til overført overskud.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 32

ÅRSREGNSKAB — PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

(DKK mio.) Note 2003 2004
Resultat af primær drift (EBIT) 728 1.284
Tilbageførsel af- og nedskrivninger

og avance ved salg af ejendomme 210 208
Tilbageførsel af- og nedskrivninger koncerngoodwill 142 143
Tilbageførsel andre driftsindtægter 0 -575
Tilbageførsel andre driftsomkostninger -3 3
Ændring i varebeholdninger -1 3
Ændring i tilgodehavender 113 -390
Ændring i hensatte forpligtelser -43 -29
Ændring i leverandørgæld mv 100 165
Ændring i anden gæld mv -215 76
Pengestrømme fra drift før renter mv 1.031 888
Rentebetalinger og lignende, netto -194 -107
Pengestrømme fra drift før skat 837 781
Betalt selskabsskat -106 -182
Pengestrømme fra driftsaktivitet 731 599
Tilgange på immaterielle anlægsaktiver -47 -60
Afgange på immaterielle anlægsaktiver 0 0
Tilgange på materielle anlægsaktiver -486 -358
Afgange på materielle anlægsaktiver og omsætningsejendomme 528 178
Nettobevægelser på finansielle anlægsaktiver og værdipapirer 4 7
Investering i associerede virksomheder -3 0
Investering i dattervirksomheder og aktiviteter 21 -44 -262
Nettolikvider ved køb af dattervirksomheder 7 0
Salg af virksomheder og aktiviteter 21 16 1,150
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -25 655
Frie pengestrømme 706 ' 1.254
Ændring i prioritetsgæld 11 -7
Ændring i langfristet bankgæld -672 -1.075
Ændring finansiel leasing 7 15
Ændring i anden langfristet gæld -1 2
Ændring i kortfristet prioritets- og bankgæld -41 33
Udbetalte udbytter -24 -42
Køb af egne aktier -14 -287
Kapitalforhøjelse 0 74
Udlodning til Minoritetsinteresser -3 -3
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -737 -1.290
Periodens pengestrømme -31 -36
Likvide beholdninger primo 229 221
Periodens pengestrømme -31 -36
Valutakursreguleringer 23 -13
Likvide reserver ultimo 221 172

 

Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af balance og resultatopgørelse.

DSV ÅRSRAPPORT 2004

33

NOTER

Note 1 — Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for DSV A/S for 2004 er aflagt i overensstemmelse
med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder,
danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i
øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Årsrapporten er aflagt i danske kroner.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Generelt om indregning og måling

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes.
Omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder
afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser, indregnes i
resultatopgørelsen. Herunder indregnes værdireguleringer af finan-
sielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortise-
ret kostpris i resultatopgørelsen, bortset fra værdireguleringer af
afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige beta-
lingsstrømme, der indregnes direkte i egenkapitalen. Tilbageførsler
som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidlige-
re har været indregnet i resultatopgørelsen, indregnes tillige i resul-
tatopgørelsen.

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige
økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan
måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremti-
dige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens værdi
kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efter-
følgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt
regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris,
hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over løbetiden.
Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af
eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amorti-
sering af forskellen mellem kostpris og nominelt beløb.

Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici,
der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller
afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden DSV A/S samt
dattervirksomheder, hvori DSV A/S direkte eller indirekte besidder
mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde har
bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder
mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og/eller udøver bety-
delig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associere-
de virksomheder. Associerede virksomheder, der aftalemæssigt ledes
Sammen med en eller flere andre virksomheder, konsolideres pro
rata, hvorved de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til
ejerandelen.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af modervirk-
somhedens, de enkelte dattervirksomheders samt pro rata konsoli-
derede virksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regn-
skabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkost-
ninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt
realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner
mellem de konsoliderede virksomheder.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæs-
sige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerede
nettoaktiver på overtagelsestidspunktet.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregn-
skabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomhe-

der indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståel-

sestidspunktet.

Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller
afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvor-
efter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og forpligtel-
ser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Der hensættes til
dækning af omkostninger ved besluttede og offentliggjorte om-
struktureringer i den overtagne virksomhed i forbindelse med købet.
Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og dags-

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 34

værdi af overtagne identificerede aktiver og forpligtelser, inklusiv
hensatte forpligtelser til omstrukturering, indregnes under immateri-
elle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen
efter en individuel vurdering af den økonomiske levetid, dog maksi-
malt 20 år. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill), der modsvarer
en forventet ugunstig udvikling i de pågældende virksomheder,
indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter og indregnes
i resultatopgørelsen i takt med, at den ugunstige udvikling realiseres,
Af negativ goodwill, der ikke relaterer sig til forventet ugunstig ud-
vikling, indregnes i balancen et beløb svarende til handelsværdien af
ikke-monetære aktiver, der efterfølgende indregnes i resultatopgø-
relsen over de ikke-monetære aktivers gennemsnitlige levetid.

Goodwill og negativ goodwill fra erhvervede virksomheder kan regu-
leres indtil udgangen af året efter anskaffelsen.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datter-
virksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen
mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt forventede om-
kostninger til salg eller afvikling.

Minoritetsinteresser

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabspo-
ster 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af dat-
tervirksomhedernes resultat og egenkapital reguleres årligt og opfø-
res som særskilte poster under resultatopgørelse og balance.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til
transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta
omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balance-
dagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller
gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder og associerede
virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgø-
relserne til en gennemsnitlig valutakurs for måneden, og balancepo-
sterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer,
opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egen-
kapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balance-
dagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med selvstændige udenlandske
dattervirksomheder, der anses for en del af den samlede investering
i dattervirksomheden, indregnes direkte i egenkapitalen. Tilsvarende
indregnes valutakursgevinster og -tab på den del af lån og afledte
finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af selvstændige
udenlandske dattervirksomheder og som effektivt sikrer tilsvarende
valutakursgevinster og —tab på investering i dattervirksomheden
direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til
kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgo-
dehavender henholdsvis anden gæld.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af
et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resul-
tatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv
eller den sikrede forpligtelse, for så vidt angår den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige
betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af
det sikrede, indregnes i tilgodehavender eller gæld samt i egenkapi-
talen. Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikrings-
transaktioner overføres fra egenkapitalen ved realisation af det sik-
rede og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne
for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i
dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som an-
vendes til sikring af nettoinvesteringer i selvstændige udenlandske
datter- eller associerede virksomheder, indregnes direkte i egenkapi-
talen.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen omfatter årets salg af leverede ordrer ag ydelser
samt forskydningen i værdien af igangværende arbejder (speditio-
ner), der måles til vurderet salgsværdi af udført arbejde.

I divisionerne Road, Air & Sea samt Solutions anvendes datoen, hvor
en forsendelse første gang passerer en af koncernens terminaler,
som indtægtskriterium.

Igangværende arbejder (speditioner) indregnes i nettoomsætningen i
takt med, at produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen
svarer til salgsværdien af årets udførte arbejde (produktionsmeto-
den).

I de selskaber, der behandler forurenet jord, medtages under hen-
visning til årsregnskabslovens & 11, stk. 3, indtægter ved salg af
jordrensningsopgaver i resultatopgørelsen på faktureringstidspunk-
tet, der er sammenfaldende med tidspunktet for selskabets overta-
gelse af forpligtelsen til at rense jorden og modtagelsen af forure-
ningsjorden. Den anvendte regnskabspraksis i de selskaber, der be-
handler forurenet jord, afviger fra den normale produktionsmetode,
idet den forventede avance indtægtsføres på faktureringstidspunk-
tet. Afvigelsen har en ubetydelig indflydelse på resultat og egenkapi-
tal.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for
at opnå årets nettoomsætning. I omkostningerne indgår afregning
til vognmænd, andre direkte omkostninger herunder lønninger samt
øvrige primære udgifter,

Endvidere indregnes hensættelse til tab på igangværende arbejder.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter
af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, her-
under gevinst og tab ved afhændelse af aktiviteter og kapitalandele.

Resultat af kapitalandele i

dattervirksomheder og associerede virksomheder

I modervirksomhedens resultatopgørelse indregnes den forholds-
mæssige andel af de enkelte dattervirksomheders resultat før skat
efter fuld eliminering af intern avance/tab og fradrag af afskrivning
på goodwill. Andel i dattervirksomhedernes skat indregnes under
skat af ordinært resultat.

I både modervirksomhedens og koncernens resultatopgørelser ind-
regnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders
resultat før skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern
avance/tab og fradrag af afskrivning på goodwill. Andel i de associe-
rede virksomheders skat indregnes under skat af ordinært resultat.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevin-
ster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i frem-
med valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt
tillæg og godtgørelser under aconto skatteordningen m.v.

Skat af årets resultat

DSV A/S er sambeskattet med en række helejede danske og uden-
landske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat forde-
les mellem de sambeskattede danske selskaber i forhold til disses
skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende
skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår i
aconto skatteordningen,

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt
skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres
til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan
henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen
Immaterielle anlægsaktiver

Goodwill

Goodwill måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger.Goodwill afskrives over den vurderede økonomiske leve-
tid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de
enkelte forretningsområder. Goodwill afskrives lineært over afskriv-
ningsperioden, der udgør 5 - 20 år og er længst for Strategisk er-
hvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet
indtjeningsprofil.

NOTER

IT-software

IT-software, der er købt eller udviklet til internt brug, måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller gen-
indvindingsværdi såfremt denne er lavere.

Kostprisen opgøres som omkostninger, gager og afskrivninger, der
direkte og indirekte kan henføres til IT-software.

Efter ibrugtagning af IT-software afskrives IT-software lineært over
den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 5-6 år,

Fortjeneste og tab ved afhændelse af IT-software opgøres som for-
skellien mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet., Fortjeneste eller tab
indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger.

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger, grusgrave, tekniske anlæg og maskiner, an-
dre anlæg, driftsmateriel og inventar samt indretning af lejede loka-
ler måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv-
ninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte
tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klart til
brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og
indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleveran-
dører og løn.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle
anlægsaktiver, og som vedrører fremstillingsperioden, indregnes i
kostprisen. Alle øvrige låneomkostninger indregnes i resultatopgø-
relsen.

Leasingkontrakter vedrørende materielle anlægsaktiver, hvor de
enkelte virksomheder har alle væsentlige risici og fordele forbundet
med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til
dagsværdi af leasingaktivet. Hvis denne er lavere, anvendes nutids-
værdien af de fremtidige leasingydelser på anskaffelsestidspunktet.
Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne
rentefød som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for den-
ne. Finansielt leasede aktiver af- og nedskrives som selskabets øvrige
materielle anlægsaktiver.

Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid,
baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Bygninger 30 - 40 år

Biologiske produktionsanlæg 20 år

Kontorpavillioner 5 - 10 år

Tekniske anlæg og maskiner 10 år

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3 - 8 år

Indretning af lejede lokaler 10 år

Grusgrave afskrives i takt med udnyttelsen af grusforekomster.
Materiel indkøbt til udlejning på leasingkontrakt afskrives lineært
over leasingkontraktens løbetid, sædvanligvis 3 - 10 år.

Aktiver med en anskaffelsessum under DKK 10.800 udgiftsføres i
anskaffelsesåret.

Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger på
materielle og immaterielle anlægsaktiver.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgø-
res som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkost-
ninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortje-
neste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskriv-
ninger,

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede virk-
somheder

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede virksomhe-
der måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder ag associerede virksomhe-
der måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhe-
dernes indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og
tab samt tillæg af goodwill.

Tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgo-
dehavende has disse virksomheder nedskrives med moderselskabets
andel af den negative indre værdi, i det omfang det vurderes uer-
holdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi over-
stiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hen-
satte forpligtelser, i det omfang modervirksomheden har en retslig

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 35

NOTER

eller faktisk forpligtelse til at dække dattervirksomhedens underba-
lance.

Nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede virksomheder og as-
socierede virksomheder overføres under egenkapitalen til reserve for
nettoopskrivning efter den indre værdis metode, i det omfang den
regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien.

Ved køb af dattervirksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf.
beskrivelse ovenfor under koncernregnskabet.

Andre værdipapirer og kapitalandele
Børsnoterede værdipapirer og kapitalandele, indregnet under finan-
sielle anlægsaktiver, måles til dagsværdi på balancedagen.

Nedskrivning

Den bogførte værdi af immaterielle, materielle og finansielle an-
lægsaktiver analyseres i forbindelse med udarbejdelsen af årsrappor-
ten. Såfremt der er behov for nedskrivning, nedskrives den bogførte
værdi til den højeste værdi af nettosalgsværdien og nutidsværdien af
fremtidige nettoindbetalinger ved fortsat brug. Immaterielle og ma-
terielle anlægsaktiver nedskrives således over resultatopgørelsen i de
tilfælde, hvor den bogførte værdi overstiger de forventede fremtidi-
ge nettoindtægter fra den virksomhed eller de aktiver, som immate-
rielle og materielle anlægsaktiver knytter sig til.

Den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver, der måles til
kostpris eller amortiseret kostpris, nedskrives, hvis nutidsværdien
som følge af et forventet ændret cash flow er lavere end den regn-
skabsmæssige værdi. Ved beregning af nutidsværdi anvendes den
oprindelige effektive rentesats.

Hvis nutidsværdien far et nedskrevet aktiv senere forøges, tilbagefø-
res nedskrivningen, idet det aktiv maksimalt måles til amortiseret
kostpris på tidspunktet for tilbageførslen.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorea-
lisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere
værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter
anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer omfatter kostpris for råvarer,
hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.
Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer
og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktions-
processen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt
omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Låneomkostnin-
ger indregnes ikke.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgs-
sum med fradrag af omkostninger, der afholdes for at effektuere
salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab opgjort på grundlag af individuel
vurdering.

Omsætningsejendomme (Andre tilgodehavender)
Omsætningsejendomme er indregnet til regnskabsmæssig værdi pr.
fraflytningsdagen eller genindvindingsværdien, såfremt denne er
lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt ned-
skrivningstest af hvert enkelt aktiv.

Igangværende arbejder

for fremmed regning (speditioner) .
Igangværende arbejder for fremmed regning (speditioner) måles til
estimeret salgsværdi vedrørende uafsluttede speditioner på balance-
dagen.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betal-
te omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Børsnoterede værdipapirer og kapitalandele, indregnet under om-
sætningsaktiver, måles til dagsværdi på balancedagen.

Ikke børsnoterede værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver,
måles til dagsværdi baseret på beregnet kapitalværdi på balanceda-
gen.

Egenkapital

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstids-

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 36

punktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en
særskilt post under egenkapitalen.

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne kapitalan-
dele indregnes direkte på overført resultat under egenkapitalen.
Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke i resultatopgørel-
sen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne kapitalandele redu-
cerer selskabskapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes
nominelle værdi,

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes

i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, regu-

leret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betal-
te aconto skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af
alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig
værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skatte-mæssigt af-
skrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt andre po-
ster, hvor midlertidige forskelle - bortset fra virksomhedsovertagelser
- er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resul-
tat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skat-
teværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles
udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet
henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberet-
tigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil
de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig
indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden
for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne eli-
mineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i
de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være
gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser ind-
regnes i resultatopgørelsen.

Andre hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til omstruk-
tureringer, pensioner, transaktionsomkostninger m.v. Hensatte for-
pligtelser indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begi-
venhed har en retslig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt
at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug af selskabets øko-
nomiske ressourcer.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser til omstruktu-
reringer i den overtagne virksomhed i det omfang, de er besluttet og
offentliggjort senest 3 måneder efter overtagelsestids-punktet i op-
gørelsen af anskaffelsessummen og dermed i goodwill eller kon-
cerngoodwill,

Udgifter til koncernens pensionsordninger, der er tilsagnsordninger,
periodiseres over medarbejderens forventede ansættelsesperiode.
Der hensættes til dækning af ikke finansierede ordninger baseret på
nutidsværdien af pensionstilsagnet korrigeret for ikke-indregnede
aktuarmæssige gevinster og tab og fratrukket eventuelle tidligere
ikke-indregnede bidrag og omkostninger (også kendt som korridor-
metoden). Årets ændringer i de hensatte beløb udgiftsføres i resul-
tatopgørelsen. Omkostninger til pensionsordninger, der er bidrags-
ordninger, omkostningsføres løbende i resultatopgørelsen, og even-
tuelle skyldige bidrag indregnes under andre kortfristede gældsfor-
pligtelser.

Finansielle gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved lånop-
tagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transakti-
onsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de finansielle for-
pligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede
værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen
mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgø-
relsen over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restlea-
singforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, til-
knyttede og associerede virksomheder samt anden gæld, måles til
amortiseret kostpris.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter
negativ goodwill, jf. beskrivelsen under konsolideringspraksis, samt
modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Aktieoptioner

Tildelte aktieoptioner har historisk en udnyttelseskurs, der svarer til
børskursen på selskabets aktier på tildelings- eller udstedelsestids-
punktet, og alle tildelte aktieoptioner tilstræbes sikret af selskabets
beholdning af egne aktier. Som følge heraf indregnes omkostning
eller forpligtelse ikke på tildelingstidspunktet eller i forbindelse med
efterfølgende værdireguleringer.

Udnyttelse af aktieoptioner reguleres over egenkapitalen.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskyd-
ning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slut-
ning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat
under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgø-
relsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra
anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virk-
somheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel af
resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i drift-
skapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindel-
se med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg
af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.

Definition af hoved- og nøgletal

Nettorentebærende gæld
Rentebærende gæld ultimo fratrukket rentebærende aktiver ulti-
mo.

Investeret kapital inklusive goodwill

Summen af materielle anlægsaktiver, immaterielle anlægsaktiver
eksklusive goodwill, varebeholdninger, tilgodehavender, øvrige
driftsmæssige omsætningsaktiver og anskaffelsessum på kon-
cerngoodwill fratrukket leverandørgæld og andre gældsforpligtel-
ser, øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser, andre hensatte
forpligtelser, øvrige langfristede driftsmæssige forpligtelser, ned-
skrivning for værdiforringelse af koncerngoodwill og negativ
goodwill.

Bruttomargin
Bruttofortjeneste multipliceret med 100 divideret med
nettoomsætningen.

EBITDA-margin
EBITDA multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.

EBITA-margin
EBITA multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.

EBIT-margin
EBIT multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.

ROIC inklusive goodwill
EBITA multipliceret med 100 divideret med gennemsnitlig investe-
ret kapital inklusive goodwill.

Egenkapitalforrentning
Året resultat multipliceret med 100 divideret med moderselska-
bets gennemsnitlige egenkapital

NOTER

Pengestrømmene vedrørende køb og salg af virksomheder og aktivi-
teter reguleres til "Enterprise Value”, ligesom der sker regulering til
normalisering af arbejdskapitalen i tilkøbte virksomheder og aktivite-
ter.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i stør-
relse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og omkost-
ninger forbundet hermed, herunder køb og salg af egne kapitalan-
dele, samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt
betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske mar-
keder. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis,
risici og interne økonomistyring. Forretningssegmenter anses som
det primære segmentområde.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som er regi-
streret i segmentet, herunder immaterielle anlægsaktiver, materielle
anlægsaktiver og kapitalandele i associerede virksomheder.

Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de omsætningsaktiver,
sam anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdnin-
ger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender, periodeaf-
grænsningsposter samt likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmen-
tets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt
anden gæld.

Egenkapitalandel
Egenkapital multipliceret med 100 divideret med passiver i alt

Resultat pr. aktie
Årets resultat divideret med gennemsnitligt antal aktier

Justeret resultat

Årets resultat, justeret for af- og nedskrivninger af goodwill og
øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb og po-
ster af engangskarakter.

Fuldt udvandet justeret resultat pr. aktie
Justeret resultat divideret med gennemsnitligt antal udvandede
aktier

Indre værdi pr. aktie
Moderselskabets egenkapital divideret med antal aktier ultimo.

Antal aktier ultimo
Det samlede antal af aktier, som er i omløb ultimo året, eksklusive
selskabets egne aktier.

Antal udstedte aktier ultimo
Det samlede antal af udstedte aktier, som er i omløb ultimo året,
inklusive selskabets egne aktier.

Gennemsnitligt antal aktier
Det gennemsnitlige antal aktier i omløb i året, eksklusive selska-
bets egne aktier,

Gennemsnitligt antal udvandede aktier
Det gennemsnitlige antal aktier.i omløb i året inkl. warrants og
optioner

Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finans-
analytikerforenings ” Anbefalinger og nøgletal 2005”.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 37

NOTER

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern

(DKK mio.) 2003 2004 2003 2004
Note 2 — Nettoomsætning
Varer og ydelser, Danmark 55 12 6.019 5.251
Varer og ydelser, eksportudland 0 0 11.623 12.801
Andre indtægter 4 4 34 40
Nettoomsætning i alt 59 16 17.676 18.092
Note 3 - Personaleomkostninger
Gager og løn mv. g 10 2.437 2.386
Pensionsbidrag 0 0 184 200
Andre udgifter til social sikring 0 0 251 268

9 10 2.872 2.854
Overført til produktionsomkostninger 0 0 -976 -954
Personaleomkostninger i alt 9 10 1.896 1.900
Gennemsnitligt antal ansatte (personer) 9 3 9,249 9.225
Gager og bonus til koncernledelsen 6 10 13 17

Vederlag til moderselskabets bestyrelse

1

1

1

1

I forbindelse med afhændelsen af DSV Miljø A/S er der afsat allerede bestående pensionstilsagn til ledelsen på 20 millioner kroner. Beløbet er indreg-
net i avance ved salg af aktivitet og selskaber under andre driftsindtægter. Herudover er der gennemført incitamentsprogrammer jævnfør side 25,

Note 4 - Af- og nedskrivninger på
immaterielle og materielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Egenudviklet IT-software 0 0 9 15
Goodwill 0 0 2 0
Andre immaterielle anlægsaktiver 0 0 0 2
Bygninger og grusgrave 4 4 64 52
Tekniske anlæg 0 0 19 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1 1 171 154
Nettoavancer ved salg af anlægsaktiver . (. ML. 55 8
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver i alt 5 5 210 208
Note 5 - Andre driftsindtægter

Avance ved salg af omsætningsejendomme 0 0 11 0
Avance ved salg af aktiviteter og selskaber

inklusive reguleringer vedrørende tidligere år 20 574 24 574
Andre driftsindtægter 0 1 0 1
Andre driftsindtægter i alt 20 575 35 575
Note 6 - Andre driftsomkostninger

Tab ved salg af omsætningsejendomme 0 0 15 0
Omkostninger ved restrukturering 0 0 S Q
Nedskrivning omsætningsejendomme 0 0 6 3
Tab ved salg af aktivitet 0 0 0 4
Andre driftsomkostninger i alt 0 0 26 7
Note 7 - Finansielle indtægter

Renteindtægter . 1 1 26 16
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 43 10 - -
Finansielle indtægter i alt 44 11 26 16
Note 8 - Finansielle omkostninger

Renteomkostninger 108 15 181 77
Renteomkostninger fra tilknyttede virksomheder 7 0 - -
Låneomkostninger ” 17 43 17 43
Valutakursreguleringer, netto 1 0 23 1
Finansielle omkostninger i alt 133 58 221 121
" 12004 indgår 24 millioner kroner der vedrører ekstraordinær afvikling af låneomkostninger relateret til af hændelsen af DSV Miljø A/S.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 383

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern

(DKK mio.) 2003 2004 2003 2004
Note 9 — Skat
Årets aktuelle skat -20 -2 147 222
Årets udskudte skat -5 -18 57 -40
Årets skat i tilknyttede virksomheder 230 202 - -
Årets skat i alt 204 182 204 182
Der fordeler sig således:
Skat af ordinært resultat -25 -21 204 189
Årets skat i tilknyttede virksomheder 230 210 - -
Skat af årets resultat ialt ' 204 89 480
Skat af egenkapitalposteringer 0 1 -7
Skat af egenkapitalposteringer i tilknyttede virksomheder 0 -8 - -
Årets skat i alt 204 182 204 182
Skat af ordinært resultat forklares således:
Ordinært resultat før skat 507 1.147 529 1.177
Resultatandel tilknyttede virksomheder -682 -728 - -
Ordinært resultat før resultatandel tilknyttede virksomheder -175 419 529 1.177
Beregnet 30% skat af ordinært resuitat før skat -52 126 159 353
Skatteeffekt af:
Regulering af beregnet skat
i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 30% 0 0 0 2
ikke fradragsberettigede omkostninger/ikke skattepligtige indtægter 4 11 16 18
Ændring i udskudt skat som følge af ændring i selskabsskatten o 0 1 0
Andet, herunder betalte kildeskatter 0 0 6 3
Årets skat før ikke fradragsberettigede
af- og nedskrivninger af koncerngoodwill,
ikke fradragesberettigede tab/ikke skattepligtige
avancer på aktier samt regulering af skat vedr. tidligere år -48 137 182 376
Ikke fradragsberettigede af- og nedskrivninger af koncerngoodwill 28 29 38 35
Ikke fradragsberettigede tab/ikke skattepligtige avancer på aktier 6 -178 -5 -178
Regulering af skat vedr. tidligere år 1 -9 -11 -44
Årets skat i alt -25 -21 204 189
Effektiv skatteprocent før ikke fradragsberettigede af- og nedskriv-
ninger af koncerngoodwill, ikke fradragsberettigede tab/ikke skatte-
pligtige avancer på aktier samt regulering af skat vedr. tidligere år
udgør 27,4% 32,7% 34,2% 31,9%
Effektiv skatteprocent udgør 14,3% -5,1% 38,5% 16,0%
Note 10 — Immaterielle anlægsaktiver
Koncern Koncern- Goodwill Egenud- Andre im- I alt
(DKK mio.) goodwill viklet IT- materielle

software anlægs-

aktiver

Immaterielle anlægsaktiver
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2004 2.722 19 84 0 2.825
Tilgang ved virksomhedskøb 156 0 0 0 156
Tilgang i årets løb 0 0 50 28 78
Afgang til anskaffelsessummer -261 -19 0 0 -280
Valutakursregulering 2 0 0 0 2
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 2.619 Q 134 28 2.781
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 469 7 15 0 491
Årets af- og nedskrivninger 143 0 15 2 160
Afskrivninger på udgåede aktiver -34 -7 0 0 -41
Valutakursregulering — KEE 1 0 0 0 1
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 579 0 30 2061
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 2.040 0 104 26 2.170
Heraf finansielt leasede aktiver i 0 0 65 0 65

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 39

NOTER

Note 11 - Materielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Grunde og Tekniske Andre Materielle l alt
(DKK mio.) bygninger anlæg anlæg,  anlægsak-
drifts-  tiver under
materiel udførelse
og inventar
Materielle anlægsaktiver
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2004 148 0 4 0 152
Tilgang i årets løb 1 0 3 Q 4
Afgang til anskaffelsessummer -g 0 -2 0 -11
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 140 0 5 0 145
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 45 0 3 Q 48
Årets af- og nedskrivninger 4 0 1 0 5
Afskrivninger på udgåede aktiver -1 0 -1 0 -2
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 48 0 3 0 51
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 92 0 2 0 94
Kontante ejendomsværdier 2004 af danske ejede ejendomme udgør DKK 118 mio.
Den regnskabsmæssige værdi af danske ejede ejendomme udgør DKK 82 mio.
Koncern Grunde og Tekniske Andre Materielle I alt
(DKK mio.) bygninger anlæg anlæg,  anlægsak-
drifts-  tiver under
materiel udførelse
og inventar
Materielle anlægsaktiver
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2004 2.306 236 1,406 103 4.051
Reklassifikationer 78 0 3 -80 1
Tilgang ved virksomhedskøb 59 0 51 0 110
Tilgang i årets løb 96 0 174 88 358
Afgang til anskaffelsessummer -397 -236 -403 -5 -1.041
Valutakursregulering 7 0 4 1 12
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 2.149 0 1.235 107 3.491
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 598 157 899 0 1.654
Reklassifikationer 0 0 1 0 |
Tilgang ved virksomhedskøb 13 0 31 0 44
Årets af- og nedskrivninger 52 0 154 0 206
Afskrivninger på udgåede aktiver -141 -157 -268 0 -566
Valutakursregulering 2 0 3 0 5
Samlede af- øg nedskrivninger pr. 31. december 2004 524 0 820 0 1.344
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 1.625 0 415 107 2.147
Heraf finansielt leasede aktiver 137 Q 151 0 288
Kontante ejendomsværdier 2004 af danske ejede ejendomme udgør DKK 728 mio.
Den regnskabsmæssige værdi af danske ejede ejendomme udgør DKK 552 mio.
Moderselskab Koncern

(DKK mio.) 2003 2004 2003 2004
Note 12 — Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2004 3,049 3.069 - -
Tilgang i årets løb ved køb og kapitalindskud 20 147 - -
Afgang til anskaffelsessummer ved salg 0 -362 - -
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 3.069 2.854 - -
Samlede nettoopskrivninger pr. 1. januar 2004 378 342 - -
Andel i årets resultat i tilknyttede virksomheder efter skat 452 526 - -
Udbetalt udbytte -332 -365 - -
Valutakursreguleringer tilknyttede virksomheder -62 -15 - -
Af- og nedskrivning af koncerngoodwill -94 -104 - -
Elimineringer 0 -25 - -
Samlede nettoopskrivninger pr. 31. december 2004 342 359 - -
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 3.411 3.213 i -

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 40

NOTER

Note 12 — Kapitalandele i tilknyttede virksomheder — fortsat

(DKK mio.) Ejerandel Hjemsted Selskabs- Andel af Andel af Andel af Andel af
kapital resultat før selskabs- resultat egenkapital
skat og mi- skat 2004 31.12.04

noritets-

andele

Kapitalandele i
tilknyttede virksomheder

 

 

DFDS Transport Group A/S 100% Brøndby 100 408 94 314 1.229

DFDS Transport

Air & Sea Holding A/S 100% Brøndby 50 276 98 178 342

DFDS Transport

Solutions Group A/S 100% Taastrup 51 -19 -4 -15 112

Brudehus A/S 20% Galten 1 0 0 0 2

Bjarne Madsen Transport A/S 100% Holbæk 1 0 0 0 0

Elimineringer 63 14 49 1
728 202 526 1.686

Regnskabsmæssig værdi kon-

cerngoodwill 31. december 2004 0 0 0 1.527

Tilbageførsel koncern-

intern avance goodwill 2 0 2 0

Af- og nedskrivning

koncerngoodwill -106 0 -106 0

Regnskabsmæssig værdi 624 202 422 3.213

Alle datterselskaber er selvstændige enheder,

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
(DKK mio.) Associe- Andre Associe- Andre
rede værdi- rede værdi-
virksom- papirer/ virksom- papirer/
heder kapital- heder kapital-
andele andele
Note 13 — Kapitalandele i associerede
virksomheder og andre værdipapirer og kapitalandele
Finansielle anlægsaktiver
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2004 1 0 6 12
Tilgang i årets løb 0 0 1 1
Afgang til anskaffelsessummer -1 0 o -1
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 0 0 7 12
Værdiregulering pr. 1. januar 2004 2 1 1 -1
Årets værdiregulering 0 0 -2 -1
Samlede værdireguleringer pr. 31. december 2004 2 1 -1 -2
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 2 1 10
Ejerandel — Hjemsted Valuta Selskabs-
kapital
Moderselskabets kapitalandele i associerede virksomheder
Afatek A/S 18% Danmark DKK 8,5
Koncernens kapitalandele i associerede virksomheder
Afatek A/S 18% Danmark DKK 8,5
Elix 25% Tyskland EUR 0,7
Supertrans S.A. 25% Grækenland EUR 0,5
DFDS Logistics (M) Sdn. Bhd. 30% Malaysia MYR 0,4
DFDS Transport (Bangladesh) Ltd. 20% Bangladesh BDT 0,5
Q00 Logistic Center of St. Petersburg 40% Finland EUR 0,0

 

Note 14 - igangværende arbejder
Koncern
Der er ikke foretaget acontofaktureringer vedrørende igangværende arbejder (2003: DKK 0 mio.).

Note 15 - Andre tilgodehavender

Koncern

Andre tilgodehavender indeholder blandt andet ejendomme til videresalg. Beholdningen af ejendomme til videresalg er faldet fra 56 millioner
kroner pr. 31. december 2003 til 48 millioner kroner pr. 31. december 2004.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 41

NOTER

Note 16 - Egenkapital

Moderselskab 1999/00 2000/01 2002 2003 2004
(DKK mio.)

Aktiekapital
21.075.318 aktier å DKK 2/DKK 42.150.636

Selskabskapitalen har udviklet sig således de sidste 5 år:

 

 

 

Primo 30,6 30,6 41,5 41,5 41,5
Kapitalforhøjelse 0,0 10,9 0,0 0,0 0,7
Ultimo 30,6 41,5 41,5 41,5 42,2
Antal stk. af 2 kr. % af aktiekapitalen Markedsværdi (DKKm)
2003 2004 2003 2004 2003 2004
Egne aktier
Primo 677.956 765.371 3,3 3,7 117 202
Køb 96.000 804.065 0,5 3,7 14 287
Salg -8.585 -131.041 -0,1 -0,6 -1 -23
Værdiregulering 72 68
Egne aktier ultimo 765.371 1.438.395 3,7 6,8 202 534

 

Egne aktier erhverves blandt andet med henblik på at kunne anvendes i incitamentsprogrammet for koncernens direktion og ledende
medarbejdere.

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
(DKK mio.) 2003 2004 2003 2004
Note 17 - Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar 2004 19 13 -8 51
Kursregulering udenlandske dattervirksomheder 0 0 -1 1
Årets udskudte skat -5 -18 57 -40
Tilgang ved køb 0 0 2 -20
Afgang ved salg o 0 0 -Å
Øvrige reguleringer -1 0 1 1
Udskudt skat 31. december 2004 13 -5 51 -11
Udskudt skatteaktiv:
Immaterielle anlægsaktiver - 0 17 -18
Materielle anlægsaktiver - 6 0 -1
Finansielle anlægsaktiver - 0 0 -1
Omsætningsaktiver - 0 2 2
Hensatte forpligtelser - 11 9 29
Gældsforpligtelser - 0 1 33
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud - 0 49 59
Udskudt skatteaktiv - 5 78 103
Udskudt skatteforpligtelse:
Immaterielle anlægsaktiver 0 - 40 13
Materielle anlægsaktiver 10 - 102 84
Finansielle anlægsaktiver 0 - 1 1
Omsætningsaktiver 0 - -2 2
Hensatte forpligtelser 0 - -7 -1
Gældsforpligtelser 3 - -16 -21
Øvrige 0 ” 11 14
Udskudt skatteforpligtelse 13 - 129 92
Udskudt skat fordeles således:
Udskudt skatteaktiv - -5 -78 -103
Udskudt skatteforpligtelse 13 - 129 92
Udskudt skat 31. december 2004 13 -5 51 -11

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 42

Note 18 - Andre hensatte forpligtelser

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

Moederselskab Trans- Øvrige l alt
(DKK mio.) aktions-
omk.

Andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2004 35 1 36
Anvendt i årets løb -10 0 -10
Hensat i årets løb 41 1 42
Andre hensatte forpligtelser pr. 31. december 2004 66 2 68
Forfaldstidspunktet for hensatte forpligtelser forventes at blive:
0-1 år 0 0 0
1-5 år 66 2 68
> 5 år 0 0 0
Andre hensatte forpligtelser pr. 31. december 2004 66 2 68
Koncern Restruktu- Pensions- Trans- Øvrige l alt
(DKK mio.) rerings- forplig- aktions-

omk. telser omk.
Andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2004 22 110 35 32 199
Kursregulering 0 1 0 0 1
Tilgang ved akkvisition 0 2 0 6 8
Afgang ved afhændelse af virksomhed Q 0 0 -4 -4
Anvendt i årets løb -1 -11 -10 6 -28
Hensat i årets løb 1 19 41 13 74
Reklassificering -21 0 0 21 0
Andre hensatte forpligtelser pr. 31. december 2004 1 121 66 62 250
Forfaldstidspunktet for
hensatte forpligtelser forventes at blive:
0-1 år 1 0 0 17 18
1-5 år Q 10 66 42 118
>5år 0 111 0 3 114
Andre hensatte forpligtelser pr. 31. december 2004 1 121 66 62 250

 

Pensionsforpligtelser:

Transaktionsomkostninger:

Hensættelsen dækker pensionsforpligtelser primært i datterselskaber i
Norge, Sverige og UK.

Ikke-indregnede aktuarmæssige gevinster og tab udgør samlet et net-
totab på 115 millioner kroner. Ikke indregnede aktuarmæssige gevin-
ster og tab er steget i forhold til 2003, 22 millioner kroner, som følge

af præciseringer af aktuarmæssige forudsætninger.

Note 19 — Langfristet gæld

Moderselskab
(DKK mio.)

Langfristet gæld pr. 31. december 2004
Af den langfristede gæld i moderselskabet forfalder cirka DKK 7 mio. efter mere end fem år.
Moderselskabet har optaget følgende langfristede lån:

fee. Hensættelsen dækker dette fee.

I tilknytning til finansiering af en akkvisition er der udstedt warrants til
långiver. Såfremt långiver udnytter disse warrants, skal der betales et

 

Udløb Fast/ Effektiv — Regnskabs-
variabel rente mæssig
2004 værdi 2004
Realkredit DKK 2012 - 2024 Fast 7,4% 8
Finansiel leasingforpligtelse 2009 - 2011 Fast 4,7% 3
Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 6,7% 11
Langfristet gæld pr. 31. december 2003
AF den langfristede gæld i moderselskabet forfalder cirka DKK 9 mio. efter mere end fem år.
Moderselskabet har optaget følgende langfristede lån:
Udløb Fast/ Effektiv  Regnskabs-
variabel rente mæssig
2003 værdi 2003
Bankgæld DKK 2008 Variabel 3,3% 680
Bankgæld DKK 2007 Variabel 3,2% 225
Bankgæld EUR 2005 Variabel 3,1% 138
Realkredit DKK — 2012-2024 Fast 7,4% 9
Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 3,3% 1.052

DSV ÅRSRAPPORT 2004 I 43

NOTER

Note 19 - Langfristet gæld -— fortsat

Finansiel leasingforpligtelse
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i kort- og langfristet gæld

 

 

 

 

 

 

 

Leasing ydelse Rente Regnskabsmæssig
Moderselskab værdi
(DKK mio.)
2003 2004 2003 2004 2003 2004
0-1 år 0 0 0 0 0 0
1-5 år 0 2 0 0 0 2
> 5 år Q 1 0 Q Q 1
0 3 0 0 0 3
Koncern
(DKK mio.)
Langfristet gæld pr. 31. december 2004
Af den langfristede gæld i koncernen forfalder cirka DKK 276 mio. efter mere end fem år.
Koncernen har optaget følgende langfristede lån:
Udløb Fast/ Effektiv  Regnskabs-
variabel rente mæssig
2004 værdi 2004
Bankgæld DKK 2008 Variabel 5,6% 2
Bankgæld EUR 2007 Variabel 2,7% 2
Realkredit DKK 2007-2024 Fast 4,2% 151
Finansiel leasingforpligtelse 2005-2021 Variabel - 330
Anden langfristet gæld - - - 3
Vægtet gennemsnitlige effektive rente
(ekskl. leasingforpligtelse og anden langfristet gæld) 4,2% 488
Langfristet gæld pr. 31. december 2003
Af den langfristede gæld i koncernen forfalder cirka DKK 278 mio. efter mere end fem år.
Koncernen har optaget følgende langfristede lån:
Udløb Fast/ Effektiv  Regnskabs-
variabel rente mæssig
2003 værdi 2003
Bankgæld DKK 2008 Variabel 3,3% 680
Bankgæld DKK 2007 Variabel 3,2% 225
Bankgæld EUR 2005 Variabel 3,1% 138
Bankgæid EUR 2005 Variabel 2,6% 36
Realkredit DKK 2007-2024 Fast 6,1% 157
Finansiel leasingforpligtelse 2004-2012 Variabel - 314
Anden langfristet gæld - ”- - 5
Vægtet gennemsnitlige effektive rente
(ekskl. leasingforpligtelse og anden langfristet gæld) 3,6% 1.555
Finansiel leasingforpligtelse
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i kort- og langfristet gæld
Leasing ydelse Rente Regnskabsmæssig
Koncern værdi
(DKK mio.)
2003 2004 2003 2004 2003 2004
0-1 år 69 61 -2 -2 67 59
1-5 år 221 229 -46 -50 175 179
> 5 år 198 209 -59 -58 139 151
488 499 -107 -110 381 389

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 44

(DKK mio.)

Note 20 — Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser mv.
Sikkerhedsstillelser

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed over for realkreditinstitutter:
Grunde og bygninger m.v., regnskabsmæssig værdi

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed over for bankforbindelser og
finansielle långivere:

Håndpant i kapitalandele i tilknyttede

virksomheder samt koncerngoodwill, regnskabsmæssig værdi

Eventualforpligtelser

Operationelle leasingforpligtelser på grunde og bygninger
(inkl. terminaler) forfalder:

Inden for 1 år

Mellem 1 og 5 år

Efter 5 år

lalt

Operationelle leasingforpligtelser på driftsmateriel forfalder:
Inden for 1 år

Mellem 1 og 5 år

Efter 5 år

I alt

Koncernen leaser ejendomme under operationelle leasingkontrakter.
Leasingperioden løber typisk for en periode på mellem 12 og 18 år,
med mulighed for forlængelse efter periodens udløb. Vedrørende
operationel leasing af ejendomme er der i resultatopgørelsen indreg-
net

Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrak-
ter. Leasingperiodens løbetid er mellem 1 og 6 år, med mulighed for
forlængelse efter periodens udløb. Vedrørende operationel leasing af
driftsmateriel er der i resultatopgørelsen indregnet

Kautions- og støtteerklæringer over for datterselskabers mellemvæ-
render med pengeinstitutter

Kaution for datterselskabers bank-/forsikringsgarantier over for kun-
der og offentlige myndigheder for opfyldelse af forpligtelser

Der er indgået kontrakter med moderselskabets direktion der, ved
disses fratræden, medfører en forpligtelse for koncernen til at betale
godtgørelser til udbetaling over fem år. Direktionen er samtidig på-
lagt konkurrenceklausuler. Forpligtelsen udgør maksimalt

Moderselskabet har indgået IT-serviceaftaler med en løbetid på 10 år
og opsigelsesvarsel på 6 måneder. Minimumsydelserne udgør

Koncernen har stillet bankgarantier
for forpligtelser over for tredjemand

Sambeskatning:

Moderselskabet hæfter solidarisk med de øvrige sambeskattede
danske selskaber for den samlede selskabsskat under sambeskatnin-
gen,

Agentaftaler:
Koncernen indgår i en række agentaftaler. I den forbindelse påhviler
der koncernen normale branchemæssige forpligtelser.

NOTER

Moderselskab
2003

Koncern

2004 2003 2004

16 12 345 283

3.411 3.213 - -

128 181
305 426
400 532
833 1.139

SIS oOo
oSJOOO

171 260
235 190

30 9
436 459

S»0O0oo
SJOCGO

1.143 1.522 - -

201 162 - -

30 10 30 10

i - 517 283
Verserende sager:

Verserende sager vil efter ledelsens skøn ikke medføre tab, ud over
hvad der allerede er indregnet i årsrapporten.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 45

NOTER

Nate 21 - Investering i virksomheder og aktiviteter

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2003 2004
(DKK mio.)
investering i virksomheder og aktiviteter
Koncerngoodwill -27 -150
Immaterielle anlægsaktiver 0 -2
Materielle anlægsaktiver -37 -63
Finansielle anlægsaktiver -1 -2
Varebeholdninger 0 -1
Tilgodehavender -21 -88
Likvide beholdninger -7 0
Selskabsskat og udskudt skat 3 -16
Hensatte forpligtelser 2 12
Bankgæld 17 Q
Leverandørgæld 11 27
Anden gæld 16 51
Investering i virksomheder og aktiviteter -44 -232
Normalisering af arbejdskapital i tilkøbte virksomheder og aktiviteter 0 -30
Investering i virksomheder og aktiviteter i alt -44 -262
Salg af virksomheder og aktiviteter
Koncerngoodwill 0 230
Immaterielle anlægsaktiver 0 12
Materielle anlægsaktiver 12 291
Finansielle anlægsaktiver 0 1
Varebeholdninger 0 34
Tilgodehavender 0 191
Selskabsskat og udskudt skat 0 -12
Minoritetsinteresser 0 -9
Langfristet gæld -6 0
Leverandørgæld 0 -85
Anden gæld 0 -68
Avance salg af aktivitet 10 565
Salg af virksomheder og aktiviteter i alt 16 1.150
Moderselskab Koncern
(DKK mio.) 2003 2004 2003 2004
Note 22 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
Ernst & Young, revision 0,3 0,4 0,9 0,4
Ernst & Young, andre ydelser 0,3 0,1 0,5 0,1
Ernst & Young i alt 0,6 0,5 1,4 0,5
KPMG, revision 0,1 0,2 8,1 8,4
KPMG, andreydelser 00) 0 0,2 4,8 4,7
KPMG i alt 61 04 12,897 13,1
Andre, revision 0,0 0,0 0,1 0,1
Andre, andre ydelser 0,0 0,0 0,0 0,2
Andre i alt 0,0 0,0 0,1 0,3
Honorar i alt 0,7 0,9 14,4 13,9

 

Note 23 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner
med disse

Moderselskab og koncern
DSV A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydel-
se.

DSV A/S's nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter
tilknyttede og associerede virksomheder som omtalt i note 12 og 13,
samt selskabernes bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående
parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personer har
væsentlig interesse. Selskabet har overfor direktion og ledende

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 46

medarbejdere iværksat incitamentsprogrammer jævnfør side 25.

Selskabet har løbende haft normale forretningsmæssige samhan-
delsrelationer med de i bestyrelsen indvalgte vognmænd. Der har
ikke i årets løb bortset fra koncerninterne transaktioner, der er eli-
mineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, været
gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende med-
arbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

Note 24 - Segmentoplysninger

Sammenhæng mellem divisionsoplysningerne og den samlede koncern er angivet nedenfor.

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatoversigt Road Air & Sea Solutions Moder Elimine- I alt
(DKK mio.) Division Division Division ring
Nettoomsætning 13.375 4.595 591 16 -485 18.092
Produktionsomkostninger 10.527 3.700 469 6 -473 14,229
Bruttofortjeneste 2.848 895 122 10 -12 3.863
Salgs- og administrationsomkostninger 658 209 42 0 -13 896
Personaleomkostninger 1.444 380 65 10 1 1.900
EBITDA 746 306 15 0 0 1.067
Af- og nedskrivninger på
immaterielle og materielle anlægsaktiver 181 13 9 5 0 208
EBITA 565 293 6 -5 0 859
Balanceoversigt Road Air & Sea Solutions Moder Elimine- l alt
(DKK mio.) Division Division Division ring
Koncerngoodwill 384 49 77 0 1.530 2.040
Immaterielle og materielle anlægsaktiver 2.032 48 101 94 2 2.277
Finansielle anlægsaktiver 18 4 4 3.216 -3.212 30
Anlægsaktiver i alt 2.434 101 182 3.310 -1.680 4,347
Tilgodehavender og varebeholdninger 2.395 713 211 14 -5 3.328
Likvide og intercompany beholdninger 529 280 197 10 -844 172
Omsætningsaktiver i alt 2.924 993 408 24 -849 3.500
Aktiver i alt 5,358 1.094 590 3.334 -2.529 7.847
Egenkapital 1.228 342 112 3.093 -1.682 3.093
Minoritetsinteressers andele 73 18 0 0 0 91
Hensatte forpligtelser 241 8 25 68 0 342
Langfristet gæld 468 0 9 11 0 488
Bankgæld, kort del af
langfristet gæld og intercompany gæld 1.213 153 333 120 -845 974
"Anden kortfristet gæld 2.135 573 111 42 72 2.859
Kortfristet gæld i alt 3.348 726 444 162 -847 3.833
Passiver i alt 5.358 1.094 590 3.334 -2.529 7.847

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 47

INTERNATIONALE REGNSKABSSTANDARDER — IKKE REVIDERET

Fra 1. januar 2005 overgår DSV til koncernregnskabsaflæg-
gelse efter de internationale regnskabsstandarder (IFRS), og
de yderligere oplysningskrav til regnskabsaflæggelsen for
børsnoterede selskaber henholdsvis i regnskabsklasse D i
årsregnskabsloven og i Københavns Fondsbørs” oplysnings-
forpligtelser. Overgangen til IFRS vil tillige ligge indenfor
rammerne af de af EU godkendte regnskabsstandarder.

De konsoliderede delårsrapporter og koncernregnskabet for
2005 udarbejdes i overensstemmelse med IFRS ag vil inde-
holde tilpassede sammenligningstal for 2004 opgjort efter
IFRS.

DSV's koncernregnskab påvirkes ved overgangen til regn-
skabsaflæggelse efter IFRS på følgende regnskabsperioder
og tidspunkter, jf. efterfølgende ureviderede tabeloversig-
ter:

1) i åbningsbalancen pr. 1. januar 2004

2) i 2004 sammenligningstal for resultatopgørelse og
balance

3) i åbningsbalance pr. 1. januar 2005

4) i hoved- og nøgletal. Der vil alene ske tilpasning af
hoved- og nøgletal for 2004

Udgangspunktet er, at IFRS-åbningsbalancen pr. 1. januar
2004 er udarbejdet som om IFRS-standarderne og fortolk-
ningsbidragene altid har været anvendt, idet DSV-
koncernen dog som beskrevet nedenfor har valgt at anven-
de en række af de mulige overgangsbestemmelser i IFRS 1
”Førstegangsanvendelse af IFRS”. Det er nedenfor anført,
hvilke af overgangsreglerne, DSV vil anvende.

De vurderede konsekvenser af IFRS overgangen er foreløbi-
ge, og de faktiske konsekvenser af overgangen til IFRS vil
fremgå af koncernregnskabet for 2005.

Følgende forhold påvirkes af overgangen til regnskabsaf-
læggelse efter IFRS:

Virksomhedssammenslutninger

DSV anvender muligheden i IFRS for at videreføre den regn-
skabsmæssige klassifikation af virksomhedssammenslutnin-
ger, der er foretaget tidligere end 1. januar 2004. Den
regnskabsmæssige værdi af goodwill opgjort efter koncer-
nens hidtidige praksis er anvendt som ny kostpris for good-
will i åbningsbalancen opgjort efter IFRS. Pr. 1. januar 2004
er der i henhold til IAS 36 sket test af at genindvindings-
værdien af goodwill overstiger den regnskabsmæssige vær-
di.

Goodwill og andre immaterielle anlægsaktiver med ikke
definerbar brugstid skal i henhold til IFRS 3 ikke længere
amortiseres. Der skal i stedet løbende foretages nedskriv-
ningstest, der skal sikre, at aktiverne har en værdi, der
mindst svarer til den regnskabsmæssige værdi. Andre im-
materielle anlægsaktiver, der vurderes at have en definerbar
brugstid, vil fortsat blive afskrevet systematisk.

Restruktureringsomkostninger i forbindelse med virksom-
hedssammenslutninger kan ikke længere indregnes i åb-

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 48

ningsbalancen, men vil blive omkostningsført over resultat-
opgørelsen.

Personaleydelser
Personaleydelser omfatter pensionsforpligtelser og lignende
forpligtelser.

DSV anvender muligheden i IFRS 1 for at indregne alle ak-
tuarmæssige pensionsgevinster eller tab, opgjort ved over-
gangen til IFRS, på egenkapitalen i åbningsbalancen pr. 1.
Januar 2004.

Nedrivningsforpligtelser m.v.

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. I henhold til fortolk-
ningsbidrag til IFRIC 1 indgår nutidsværdien af estimerede
nedrivnings- og genetableringsomkostninger, som koncer-
nen er forpligtet til at afholde i kostprisen for aktivet.

De aktiverede omkostninger indgår i af- og nedskrivnings-
grundlaget og vil blive afskrevet over resultatopgørelsen.
Nedrivningsforpligtelsen vil endvidere blive indekseret årligt
og omkostningen i forbindelse hermed vil indgå under fi-
nansielle poster.

Aktiebaseret aflønning

DSV anvender muligheden for at optioner og warrants, som
er tildelt til medarbejdere efter 7. november 2002, og hvor
retserhvervelsen indtræder før 1. januar 2005 ikke påvirker
koncernregnskabet.

Derfor vil der ikke være nogen påvirkning af koncernregn-
skabet med hensyn til de options- og warrantprogrammer
som er udstedt til og med 2004, idet disse er endeligt ret-
serhvervet.

DSV's omkostninger til fremadrettet aktiebaseret aflønning
vil blive omkostningsført i resultatopgørelsen.

Finansielle instrumenter

Værdiregulering af finansielle instrumenter vil fremover i
henhold til IAS 39 blive dagsværdireguleret i resultatopgø-
relsen på balancedatoen. IAS 32 og IAS 39 er implemente-
ring først sket pr. 1. januar 2005, hvorfor sammenlig-
ningstal for 2004 ikke er tilpasset vedrørende finansielle
instrumenter.

Udskudt skat

Effekten af udskudt skat som følge af de foretagne ændrin-
ger i anvendt regnskabspraksis ved overgangen til IFRS er
ligeledes indregnet.

Præsentation af resultatopgørelse og balance
Der vil komme enkelte reklassifikationer i resultatopgørelse
og balance som følge af overgangen til IFRS.

Samlede forventede beløbsmæssige konsekvenser af
overgangen til IFRS

Nedenfor er illustreret de forventede regnskabsmæssige
konsekvenser af overgangen til IFRS for DSV'”s koncernregn-
skab 2004 samt pr. 1. januar 2005.

INTERNATIONALE REGNSKABSSTANDARDER -— ikke revideret

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Effekten af anvendelse af IFRS Nuværende Amøortisering  Personale- Nedrivnings Restruktur.-  Reklassifi- …… IFRS
på resultatopgørelsen 2004 regnskabs- goodwill ydelser forpligtelser hensættelse kation ikke revideret
(DKK mio.) praksis
Nettoomsætning 18.092 18.092
Produktionsomkostninger 14.229 14.229
Bruttofortjeneste 3.863 3.863
Salgs- og
administrationsomkostninger 896 896
Personaleomkostninger 1.900 5 2 1.907
EBITDA 1.067 -5 -2 1.060
Af- og nedskrivninger
på immaterielle og
materielle anlægsaktiver 208 4 212
EBITA 859 -5 -4 -2 848
Af- og nedskrivninger
koncerngoodwill 143 -134 9
Andre driftsposter 568 568
EBIT 1.284 134 -5 4 -2 1.407
Finansielle poster 107 107
Resultat før skat 1.177 134 -5 4 2 1.300
Skat af årets resultat 189 -2 -1 186
Minoritetsinteresser 30 30
Koncernens resultat 958 134 -3 -3 -2 1.084
Effekten af anvendelse af IFRS Nuværende Amortisering  Personale- Nedrivnings Restruktur.-  Reklassifi- …… IFRS
på balancen 1. januar 2004 regnskabs- goodwill ydelser forpligtelser hensættelse kation ikke revideret
(DKK mio.) praksis

2.334 - - - - -
Immaterielle anlægsaktiver 2.334
Materielle anlægsaktiver 2.397 - - 53 - - 2.450
Finansielle anlægsaktiver 30 - 24 - - 78 132
Anlægsaktiver 4.761 - 24 53 - 78 4.916
Tilgodehavender
og varebeholdninger 3.041 - - - - -78 2.963
Likvider og værdipapirer 228 - - - - - 228
Omsætningsaktiver 3.269 - - - - -78 3.191
Aktiver i alt 8.030 0 24 53 0 0 8.107
Egenkapital 2.399 - -71 -10 - - 2.318
Minoritetsinteressenternes andel 78 - "7 - - en FÅ.
Egenkapital incl,
minoritetsinteressenternes ande! 2.477 - -78 -10 - - 2.389
Rentebærende gæld 1.555 - - - - - 1.555
Hensatte forpligtelser 328 - 102 63 - - 493
Langfristede forpligtelser 1.883 - 102 63 - - 2.048
Rentebærende gæld 938 - - - - - 938
Ikke rentebærende gæld 2.732 - - - - - 2.732
Kortfristede forpligtelser 3.670 - - i - - 3.670
Passiver i alt 8.030 o 24 53 0 Q 8.107

 

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 49

INTERNATIONALE REGNSKABSSTANDARDER -— ikke revideret

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Effekten af anvendelse af IFRS Nuværende Amortisering  Persønale- Nedrivnings Restruktur.-  Reklassifi- …… IFRS
på balancen 31. december 2004 regnskabs- goodwill ydelser forpligtelser hensættelse kation ikke revideret
(DKK mio,) praksis
Immaterielle anlægsaktiver 2.170 133 - - -2 - 2.301
Materielle anlægsaktiver 2,147 - - 49 - - 2.196
Finansielle anlægsaktiver 30 - 22 1 - 103 156
Anlægsaktiver 4.347 133 22 50 -2 103 4.653
Tilgodehavender
og varebeholdninger 3.328 - - - - -103 3.225
Likvider og værdipapirer 172 - - - - - 172
Omsætningsaktiver 3.500 - - - - 7103 3.397
Aktiver i alt 7.847 133 22 50 -2 0 8.050
Egenkapital 3.093 133 -73 -13 -2 - 3.138
Minoritetsinteressenternes andel 91 - -6 - - 85
Egenkapital inkl. minoritets-
interessenternes andel 3.184 133 -79 -13 -2 ” 3.223
Rentebærende gæld 488 - - - - - 488
Hensatte forpligtelser 342 - 101 63 - 506
Langfristede forpligtelser 830 - 101 63 . . 994
Rentebærende gæld 974 - - - - - 974
Ikke rentebærende gæld 2.859 - - - - - 2.859
Kortfristede forpligtelser 3.833 - - - - - 3.833
Passiver i alt 7.847 133 22 50 "2 0 8.050
Effekten af IFRS på nøgletal 2004 Nuværende IFRS
(DKK mio.) regnskabs- ikke revideret
praksis
Nøgletal
(pct.)
Brutto-margin 21,4 21,4
EBITDA-margin 5,9 5,9
EBITA-margin 4,7 4,7
EBIT-margin 7,1 7,8
ROIC inklusive goodwill 16,6 16,8
Egenkapitalforrentning 34,9 39,7
Egenkapitalandel 39,4 39,0
Aktienøgletal
(DKK)
Resultat pr. aktie 47,7 54,0
Fuldt udvandet justeret resultat pr. aktie 23,5 23,2
Indre værdi pr. aktieikre 157,5 159,8

DSV ÅRSRAPPORT 2004 I 50

1976

DSV, De Sammensluttede Vognmænd af 13-7 1976
A/S etableres af ti selvstændige vognmænd og Leif
Tullberg. Leif Tullberg ansættes som adm. direktør. Sel-
skabet fungerer som kørselskontor for ejerne og opere-
rer udelukkende inden for entreprenørkørsel og --
leverancer.

1987

DSV noteres på Københavns Fondsbørs. A-aktierne ejes
af vognmænd og Leif Tullberg, B-aktierne er noteret på
Københavns Fondsbørs, mens C-aktierne udstedes dels
til medarbejderne og dels som fondsaktier til de hidti-
dige ejere.

1989

DSV køber Borup Autotransport A/S og Hammerbro
A/S - Bech Trans. Opkøbene sker for at opfylde mål-
sætningen om, at eksportkørsel skal udgøre en stigen-
de og dominerende andel af koncernens samlede om-
sætning.

DSV køber gennem datterselskab konkursboet efter
vognmandsforretningen Niels Larsen Transport A/S.
DSV's aktiviteter inden for pulvertransport samles i Fak-
se.

DSV Transport A/S - Holbæk etableres for at videreføre
en større lokal vognmandsvirksomhed,.

1990
Aktieemission på Københavns Fondsbørs. Medarbej-
deraktier tilbydes alle koncernens medarbejdere.

1991

Koncerndirektionen udvides. Adm. direktør i DSV Borup
A/S Kurt K. Larsen indtræder som koncerndirektør,
mens regnskabschef Jytte Bengtsen udnævnes til bud-
getdirektør.

DSV's målsætning om maksimalt at være 10% selvfor-
synende med lastbiler og trækkende enheder cemente-
res.

DSV Sverige AB etableres.

1992
DSV Borup A/S og DSV Hammerbro A/S fusionerer og
fortsætter under navnet DSV Borup A/S.

A-aktierne kan fremover også ejes af institutionelle in-
vestorer. C-aktierne konverteres til B-aktier.

1995
25% af A-aktierne (nominelt DKK 1.020.000) konverte-
res I forholdet 1:1 til B-aktier.

1997
50% af (de resterende) A-aktier (nominelt DKK
1.530.000) konverteres i forholdet 1:1 til B-aktier.

DSV køber Samson Transport C0..A/S.

DSV'S HISTORIE

1998

DSV Samson Transport A/S er på ni måneder vendt fra
stærkt underskudsgivende til et selskab med overskud
på DKK 11,9 mio.

1999
DSV køber Svex Group AB.

2000
Aktieoptioner til alle koncernens medarbejdere.

DSV køber DFDS Dan Transport Group A/S for DKK 5,5
mia. DSV's aktiviteter inden for transport og logistik
fortsætter under navnet DFDS Transport.

2001
DSV omlægger regnskabsår, så det følger kalenderåret.

DSV køber Nymølle Stenindustrier A/S for DKK 250
mio.

DSV fejrer 25 års jubilæum den 13. juli.
DSV køber DPD A/S.

DSV indgår samarbejde med - og sælger DPD A/S til -
Svenska Posten AB for DKK 1 mia.

DSV køber Bioteknisk Jordrens SOILREM A/S for DKK
128,5 mio.

2002
DSV ansætter Jens H. Lund som økonomidirektør. Jens
H. Lund bliver samtidig medlem af direktionen.

DSV konverterer den resterende del af A-aktiekapitalen,
således at selskabet kun har én aktieklasse fremover.

DSV indgår et 50-50 Joint Venture med TNT om DFDS
Transport Logistics A/S.

2003

På DSV's generalforsamling vedtages et navneskift, så-
ledes at det hidtidige DSV, De Sammensluttede Vogn-
mænd af 13-7 1976 A/S forkortes til DSV A/S.

2004
DSV frasælger DSV Miljø A/S for at skabe yderligere
fokus på transport og logistik-delen af DSV koncernen.

DSV tilbagekøber de resterende 50% af Logistics divisi-
onen af TNT.

DSV køber en række selskaber i Tyskland som et led i
opfyldelsen af den europæiske strategi.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 51

ADRESSE-, DIREKTIONS- OG BESTYRELSESOVERSIGT

DSV A/S

Kumlehusvej 1, Øm, DK-4000 Roskilde, Danmark

Telefon +45 47 52 47 00 - CVR-nr. 58 23 35 28

Direktion: Adm. direktør Leif Tullberg (05.10.45), koncern-
direktør Kurt K. Larsen (17.09.45), økonomidirektør Jens H.
Lund (08.11.69)

Bestyrelse: Palle Flackeberg (formand) (03.08.52), Erik B.
Pedersen (næstformand) (13.06.48), Kaj Christiansen
(20.02.44), Hans Peter Drisdal Hansen (04.11.44), Egon
Korsbæk (25.09.47), Per Skov (28.09.41)

DFDS Transport Group A/S

Kornmarksvej 1, DK-2605 Brøndby

Telefon +45 43 20 30 40 - CVR-nr. 26 36 63 72

Direktion: Koncerndirektør Kurt K. Larsen (17.09.45), øko-
nomidirektør Jens H. Lund (08.11.69)

Bestyrelse: Leif Tullberg (formand) (05.10.45), Kaj Christian-
sen (20.02.44), Palle Flackeberg (03.08.52), Hans Peter

Drisdal Hansen (04.11.44), Kurt K. Larsen (17.09.45), Erik B.

Pedersen (13.06.48)

DFDS Transport Air & Sea Holding A/S

Kornmarksvej 1, DK-2605 Brøndby

Telefon +45 43 20 30 40 - CVR-nr. 26 36 63 56
Direktion: Adm. dir. Jørgen Møller (19.03.50)

Bestyrelse: Kurt K. Larsen (formand) (17.09.45), Johannes
Peter Høtbjerg Hansen (25.12.47), Henrik Holm (24.08.59)

DFDS Transport Solutions Group A/S

Litauen Allé 4, DK-2630 Taastrup

Telefon +45 72 15 27 00 - CVR-nr. 26 36 63 48
Direktion: Brian Winther Almind (12.10.66)

Bestyrelse: Kurt K. Larsen (formand) (17.09.45), Henrik
Holm (24.08.59), Jens H. Lund (08.11.69), Johnny Holm
Jensen (29.11.59)

 

Bestyrelse og direktion for DSV A/S. '

Flere oplysninger samt adresser på alle kontorer kan
findes på www.dfdstransport.com.

Af de listede bestyrelsesmedlemmer i DSV A/S beklæ-
der følgende andre bestyrelsesposter:

Hans Peter Drisdal Hansen (04.11.44):
Bestyrelsesformand for Ammongas A/S,

Pres-Vac Engineering A/S med tilknyttede selskaber og
fonde, bestyrelsesmedlem i Fonden for Tokai University
Boarding School.

Egon Korsbæk (25.09.47):

Bestyrelsesformand for Egnsbank Han Herred A/S samt
datterselskaber, Storke Vinduer A/S, Dansk Vinduesin-
dustri A/S, RBM HOLDING A/S samt datterselskaber,
Raunstrup Gruppen A/S samt datterselskaber, A/S Han
Herreders Tømmerhandel samt datterselskab, DAI COM
A/S, Erhvervsinvest Han Herred ApS, Egnsbank Han
Herreds Fond, bestyrelsesmedlem og Direktør Husby
Invest A/S, ApS SMBK 1626, medlem af bestyrelserne
for SAMSON GROUP A/S samt datterselskab og Alm.
Brand Formue A/S.

Per Skov (28.09.41):

Formand for bestyrelsen for Utility Development A/S,
næstformand for bestyrelserne for Tryg i Danmark
smba, Tryg Vesta A/S og Tryg Forsikring A/S, medlem
af bestyrelserne for Dagrofa A/S, Denerco Oil A/S,
Kemp & Lauritzen A/S, Nordlux A/S, Privathospitalet
Hamlet A/S, Superfos A/S.

Tallene i parentes efter de enkelte bestyrelsesmedlem-
mer er fødselsdato.

   

Stående fra venstre: Bestyrelsesmedlem Kaj Christiansen, bestyrelsesmedlem Egon Korsbæk, Koncerndirektør Kurt K. Larsen,

Økonomidirektør Jens H. Lund, bestyrelsesmedlem Per Skov, bestyrelsesnæstformand Erik B. Pedersen, bestyrelsesmedlem

Hans Peter Drisdal Hansen.Siddende fra venstre: Bestyrelsesformand Palle Flackeberg, Administrerende direktør Leif Tullberg.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 52

DSV koncernen havde 9.225 medarbejdere ansat på de
europæiske, asiatiske og nordamerikanske kontinenter
pr. 31.december 2004, Koncernens samlede medarbej-
derstab består af 63% funktionærer og 37% timelønne-
de.

Tallene dækker over store forskelle i de tre divisioner. I
Road divisionen, hvor 77% af koncernens medarbejdere
er ansat, er fordelingen som på koncernplan. I Air & Sea
divisionen er der derimod 91% funktionærer og kun 9%
timelønnede. | Solutions divisionen er de timelønnede
medarbejdere i flertal. Her er 26% funktionærer og 74%
timelønnede.

Forskellene i sammensætningen af medarbejdertyper i
divisionerne dækker over de forskellige primære funkti-
oner, der er i de tre divisioner. Road divisionen produce-
rer speditions- og terminalydelser og driver i mindre om-
fang vognmandsselskaber i flere lande. Air & Sea divisio-
nen benytter sig i vid udstrækning af Road divisionens
terminalaktiviteter og fintmaskede distributionsnet. I de
lande, hvor Road divisionen ikke er til stede, anvender
Air & Sea divisionen så vidt muligt underleverandører til
terminaldrift mv. Dette forklarer den lave andel af time-
lønnede i Air & Sea divisionen og samtidig den højere
andel i Road divisionen. Solutions divisionen har et flertal
af timelønnede, hvilket er en naturlig følge af, at divisio-
nens speciale er tredjepartslogistik for virksomheder,
som har valgt at outsource deres lagerfunktion.

Aldersfordeling

DSV koncernen har en ung medarbejderstab. Aldersfor-
delingen blandt medarbejderne viser, at 69% er under
45 år. Tendensen er, at medarbejderstaben blandt funk-
tionærerne generelt er yngre end de timelønnede, og at
medarbejderne i Air & Sea divisionen er yngre end de to
øvrige divisioner.

Fordeling af medarbejdere i aldersintervaller

40% >

30%

  
 

20% =
10% =
0% —

El Funktionærer MI Timelønnede

Ser man på aldersfordelingen i sammenhæng med de
selskaber med den største økonomiske vækst i omsæt-
ning i 2004, er der en tydelig tendens. Blandt disse sel-
skaber er Irland og så godt som alle østeuropæiske sel-
skaber i Road divisionen samt selskaberne i USA og
Fjernøsten i Air & Sea divisionen. Kendetegnende for
selskaberne er, at mere end halvdelen af medarbejder-
staben er under 35 år. I enkelte selskaber er andelen
oppe på over 70%.

 

<25år 25-34 år 35-44 år 45-54 år >54 år

SUPPLERENDE BERETNING - SOCIAL ANSVARLIGHED

En forklaring på den unge medarbejderstab er, at dyna-
mikken i jobbet og det store personlige ansvar blandt
koncernens medarbejdere tiltrækker unge. I vækstområ-
derne forstærkes denne effekt sandsynligvis af interessen
for globaliseringen i yngre generationer.

Medarbejderomsætning

DSV koncernen har en medarbejderomsætning på gen-
nemsnitligt 23%. Omsætningen er lidt lavere blandt
funktionærer og lidt højere blandt timelønnede. Blandt
de timelønnede medarbejdere er omsætningen i nogen
grad påvirket af interne rokeringer divisionerne imellem
og omstrukturering af terminalaktiviteterne i enkelte
selskaber.

Medarbejderomsætning

40%

30%

  
 

20% +

Koncern Road Air &Sea — Solutions

Størrelsen af koncernens medarbejderomsætning svarer
til, at medarbejderstaben er skiftet ud i løbet af en fem-
årig periode. Således forholder det sig naturligvis ikke i
virkeligheden, men tallet siger noget om, at koncernens
medarbejdergrupper har en relativ stor mobilitet på ar-
bejdsmarkederne i de respektive lande, hvor koncernens
selskaber opererer. Jobtyperne i koncernen findes i man-
ge andre virksomheder, og der eksisterer derfor mange
andre jobtilbud.

Medarbejderomsætningen for DSV koncernen adskiller
sig ikke væsentligt fra andre sammenlignelige virksom-
heder.

Sygefravær

Sidste år kunne det konstateres, at den danske del af
medarbejderstaben havde et meget lavt sygefravær. Det
samme kan nu konstateres for hele medarbejderstaben i
DSV koncernen.

Sygefravær
8% -

6% -

    
  

4%

2% >

0%

Koncern Road Air & Sea Solutions

I 2004 var den samlede fraværsprocent på 4,1%, hvilket
svarer til at medarbejderne var uarbejdsdygtige i ni dage

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 53

SUPPLERENDE BERETNING - SOCIAL ANSVARLIGHED

i løbet af året. Der er små udsving mellem divisionerne,
Således er sygefraværet i Air & Sea divisionen lavere end
koncernens gennemsnit, mens det er en smule højere i
Solutionsdivisionen,

Sygefraværet blandt DSV koncernens medarbejdere er
samlet set lavere end i andre sammenlignelige virksom-
heder.

Arbejdsulykkesfrekvens

I 2004 er der foretaget en samlet registrering af arbejds-
ulykkesfrekvensen blandt DSV koncernens medarbejde-
re. Samlet ses en ulykkesfrekvens på 10,3, men tallet
dækker over en stor forskellighed blandt funktionær-
gruppen og gruppen med timelønnede. De udsatte ar-
bejdspladser i koncernen findes på terminaler, lagre og i
vognmandsvirksomhederne, hvilket også afspejler sig i
en arbejdsulykkesfrekvens for de timelønnede på 27,9
mod 0,8 for funktionærerne. Koncernens ulykkesfre-
kvens er på samme niveau som sammenlignelige virk-
somheder og brancher i Danmark.

Arbejdsulykkefrekvens pr. mio. arbejdstimer

 

Koncern Road Air & Sea Solutions

Alle selskaber i koncernen følger den nationale lovgiv-
ning på arbejdsmiljøområdet, og flere DFDS Transport
lande arbejder systematisk med involvering af medarbej-
derne i mulige forbedringer af det lokale arbejdsmiljø.
Som eksempler herpå arbejdes der i Sverige med SAM
(Systematisk arbetsmiljåarbete), og selskaberne i Dan-
mark arbejder hen imod en arbejdsmiljøcertificering i
løbet af 2005.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 54

Sociale nøgletal 2004

 

Medarbejdere

(pr. 31.12.2004)

Koncern 9.225
Funktionærer 5.819
Timelønnede 3.406

Medarbejderomsætning

(pct.)

Koncern 23,1
Funktionærer 20,8
Timelønnede 27,2
Sygefravær

(pct.)

Koncern 4,1
Funktionærer 3,2
Timelønnede 5,7

Arbejdsulykkesfrekvens
(pr. mio. arbejdstimer)

Koncern 10,3
Funktionærer 0,8
Timelønnede 27,9

 

 

Definition af nøgletal

 

Medarbejdere

Gennemsnitligt antal ansatte (personer) i 2004
Medarbejderomsætning

Antal fratrådte medarbejdere i året i forhold til gennemsnitligt
antal ansatte beregnet på baggrund af månedlige opgørelser over
det faktiske antal ansatte ved månedens afslutning.

Fraværsprocent
Antal sygefraværsdage i forhold til antal arbejdsdage i året juste-
ret for nationale helligdage.

Arbejdsulykkesfrekvens
Antal rapporterede arbejdsulykker med mere end 1 dags fravær i
forhold til millioner arbejdstimer i året.

 

KONCERNOVERSIGT

 

DFDS Transport
Group A/S
(Road division)

|
(B)
(CZ)
(D)
(D)
(DK)
(OK)
(DK)
(DK)
(EST)
(F)
(GB)
(GB)
(GB)
(IRL)
(L)
(LT)
(um)
(LV)
(N)
(N)
(NL)
(PL)
(RUS)
(RUS)
(S)
(S)
(S)
(5)
(SF)
(SF)
(SK)

DFDS Transport N.V.

DFDS Transport a.s.

DFDS Transport GmbH

DSV Transportgesellschaft GmbH
DFDS Roland Munch A/S
DFDS Transport A/S

DSV Niels Larsen Transport A/S
Inter System Transport A/S
DFDS Transport AS

DFDS Transport S.A.

DFDS Transport Ltd.

Inter System Transport Ltd.
Thoroughbred Trucks Ltd.
DFDS Transport (Ireland) Ltd.
Spetra Luxembourg 5.A.

DFDS Transport UAB

Garment Logistics UAB

DFDS Transport Latvija SIA
DFDS Transport AS

Tollpost Globe AS (50 %)
DFDS Transport B.V.

DFDS Transport Sp. z.0.0.
DFDS Transport 000 (Kaliningrad)
DFDS Transport 000 (Moscow)
DFDS Dahlavist AB

DFDS Transport AB

Nola Spedition & Shipping AB
NTS European Distribution AB
DFDS Transport OY

Helsingin Rekkaterminaali OY
DFDS Transport s.r.0.

DFDS Transport Air
& Sea Holding A/S
(Air & Sea division)

|
(CN)
(DK)
(DK)
(DK)
(GB)
(HK)

DFDS Transport (China) Co. Ltd. (66%)
DFDS Transport (Denmark) A/S

H.K. Samuelsen Transport A/S (50%)
HKS Grænsespedition A/S (50%)
DFDS Transport (UK) Ltd.

DFDS Transport (HK) Ltd.

(MAL) DFDS Transport (Malaysia) SDN BHD

(N)
(NL)
(PH)
(IO)
(ID)
(ROK
(S)
(SF)
(SGP)
(7)
(USA)

DFDS Transport (Norway) AS

DFDS Transport (The Netherlands) B.V.
DFDS Transport (Philippines) Inc.
DFDS Transport (Indochina) Ltd.

PT DFDS Transport Indonesia (60%)
DFDS Transport (Korea) Ltd. (75%)
DFDS Transport (Sweden) AB

DFDS Transport (Finland) OY

DFDS Transport (Singapore) Pte Ltd.
DFDS Transport (Thai) Ltd.

DFDS Transport (US), Inc.

|

DFDS Transport
Solutions Group A/S
(Solutions division)

|
(DK) DFDS Transport Solutions A/S
(N) … DFDS Transport Solutions AS
(N) Tredjeparts Logistikk Norden AS
(8) DFDS Transport Solutions A8
(SF) DFDS Transport Solutions OY

Koncernoversigten illustrerer selskaberne divisionsopdelt og viser kun aktive selskaber pr. 31. december 2004. Hvor intet
andet er angivet ejes virksomheden 100%. Selskabet DFDS Transport (The Netherlands) B.V. er juridisk ejet i Road divisio-

nen.

DSV ÅRSRAPPORT 2004 | 55