Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

——

6 SELSKABS STYRELSEN

—2 OKT. 2U06
JWN

BruvaRys g 2

ÅRSRAPPORT 2005/06

”Som godkendt på generalforsamlingen den
28. september 2006”

Dirigent ma NANA AN /

| Y Jeppe Skadhåauge”

GLUNZSJENSEN”"

THINK NEW - GO FURTHER

INDHOLD

Til aktionærerne

Hoved- og nøgletal
Resumé

Ledelsens beretning
Aktionærforhold
Regnskabsberetning
Risikoforhold

Påtegninger

Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Noter

Corporate governance
Bestyrelse og koncernledelse
Koncernens selskaber

Kort om Glunz & Jensen

Side

15

18

20

23

24

31

32

34

36

37

52

54

55

55

TIL AKTIONÆRERNE

Glunz og Jensen har i det seneste år gjort gode fremskridt inden for
sine tre strategiske fokusområder: Optimering af omkostningsstruk-
turen, fastholdelse af rollen som markedsleder inden for CtP-plade-
fremkaldere samt skabelse af nye forretningsmuligheder.

For at fastholde en konkurrencedygtig omkostningsstruktur har vi
fortsat udviklingen af den slovakiske produktionsenhed, som blev
åbnet i april 2005. Siden da er produktionen på fabrikken steget
markant, ligesom produktiviteten er blevet væsentligt forbedret. De
gode erfaringer i Slovakiet var medvirkende til, at vi besluttede at
afvikle fabrikken i Thetford, England. Flytningen af produktionen fra
England til Slovakiet forløber som planlagt, og fabrikken i England
vil være fuldt afviklet ved udgangen af 2006. I det kommende år
forventer vi samtidig at flytte væsentlige dele af den tilbageværende
produktion i Danmark, og ved udgangen af 2006/07 forventes fabrik-
ken i Slovakiet således at være produktionscenter for samtlige CtP-
pladefremkaldere og plateline-produkter.

Inden for Glunz & Jensens væsentligste forretningsområde, CtP-pla-
defremkaldere, er det lykkedes at øge afsætningen i antal styk med
10%. Vi har derigennem stort set fastholdt omsætningen på det høje
niveau, der blev nået i 2004/05. Det er vores vurdering, at vi i det
forløbne år har øget vores markedsandel til over 50%. Dette er sket
på trods af den hårde konkurrence inden for CtP-pladefremkaldere.
Udbuddet af produkter fra asiatiske leverandører stiger. Samtidig har
en af Glunz & Jensens store kunder valgt at øge deres egen produk-
tion af CtP-pladefremkaldere. Endvidere fortsætter glidningen over
imod billigere produkter til mindre trykkerier. Den markedsmæssige
og teknologiske udvikling forventes at medføre, at vores omsætning
af CtP-pladefremkaldere i de kommende år vil være under pres.

Glunz & Jensen har over en periode oplevet gode forretningsmulighe-
der på markedet for plateline-udstyr, men i det seneste år er der sket
store forandringer på dette marked. En kombination af den teknologi-
ske udvikling og konsolidering inden for branchen har medført et stort
fald i efterspørgslen efter ovne til "bagning" af trykplader, og Glunz
& Jensens omsætning af disse produkter er derfor faldet væsentligt.
Samtidig er konkurrencesituationen for produktgruppen ”stackere"
blevet intensiveret med et stigende udbud af produkter til stærkt
reducerede priser til følge. Forretningsområdet er derfor ikke længere
så attraktivt, at det berettiger til særskilt strategisk fokus.

Indsatsen for at skabe nye forretningsmuligheder er primært kommet
til udtryk via akkvisitionen af K&F International, Inc. (K&F) i USA i
januar 2006 og videreudviklingen af inkjet CtP-teknologien.

Med købet af K&F har Glunz & Jensen bevæget sig ind på markedet
for "punch & bend”-udstyr til offset trykplader. Udstyret anvendes i
naturlig forlængelse af CtP-pladefremkaldere hos avistrykkerier og
store kommercielle trykkerier. Integrationen af K&F i Glunz & Jensen
forløber som planlagt, og det nye forretningsområde forventes at
bidrage væsentligt til omsætningen i det kommende regnskabsår.

Efter afslutning af en vellykket test af den egenudviklede inkjet CtP-
teknologi på det amerikanske marked i efteråret 2005, kunne vi
fra starten af 3. kvartal 2005/06 påbegynde salget i USA. Det er
sket i et kontrolleret tempo for samtidig at opbygge den nødvendige
service- og supportorganisation. Produktet er blevet vel modtaget på
det amerikanske marked, og test og optimering af teknologien til det
europæiske marked er igangsat i juni 2006 og forventes afsluttet i
2. eller 3. kvartal, hvorefter saig forventes påbegyndt. Teknologien
henvender sig til de mindre trykkerier. hvor traditionelle CtP-løsninger
stadig er en dyr løsning. Inkjet CtP-teknologien er en ny og anderle-
des teknologi med de udfordringer, som det nu en gang medfører. Vi
forventer, at der er gode muligheder for at videreudvikle inkjet CtP-
teknologien og markedet for denne type produkter, og vi fortsætter
derfor indsatsen inden for dette område.

I 2006/07 vil vi fastholde den nuværende strategiske linie. Der vil
fortsat være fokus på at optimere omkostningsstrukturen ved blandt
andet en øget produktion i Slovakiet. Samtidig vil vi fastholde og
udbygge det tætte samarbejde med OEM-kunderne — det er betin-
gelsen for at fastholde markedslederskabet inden for CtP-pladefrem-
kaldere og sikre et salg af bredere løsninger. Samtidig er det af stor
betydning at udvikle de nye forretningsområder, herunder "punch &
bend” og iCtP, der kan medvirke til at sikre den fremtidige vækst
og indtjening, samt identificere og udvikle yderligere forretningsom-
råder.

Bestyrelse og direktion

HOVED- OG NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR
Mio.kr. 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2005/06 ”
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 689,4 683,5 616,6 505,7 484,4 65,0
Bruttoresultat 238,0 223,8 200,3 122,1 118,9 15,9
Resuitat af primær drift før særlige poster (EBITA) 50,3 43,0 37,0 35,0 32,8 4,4
Særlige poster - - - - (17,9) (2,4)
Afskrivning på goodwill (11,3) (12,5) (8,7) - - -
Nedskrivning af goodwill - (92,1) - (16,7) - -
Resultat af primær drift (EBIT) 39,0 (61,7) 28,3 18,3 14,9 2,0
Finansielle poster, netto (10,5) (12,2) (10,0) (1,7) (2,3) (0,3)
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 16,4 (79,8) 10,6 9,0 8,2 1,1
Årets resultat af ophørte aktiviteter - - - (4,8) - -
Årets resultat 16,4 (79,8) 10,6 4,2 8,2 1,1
Balance
Aktiver:
Goodwill 165,1 97,0 89,8 25,7 41,7 5,6
Øvrige langfristede aktiver 155,5 138,9 124,0 113,1 111,0 14,9
Kortfristede aktiver 241,1 229,4 191,4 147,7 180,5 24,2
Aktiver i alt 561,7 465,3 405,2 286,5 333,2 44,7
Passiver:
Egenkapital 253,1 140,8 154,7 157,0 160,5 21,5
Minoritetsinteresser 3,1 - - - - -
Hensatte forpligtelser 12,1 7,2 5,5 - - -
Langfristede forpligtelser 15,9 12,6 12,2 13,7 12,8 1,7
Kortfristede forpligtelser 277,5 304,7 232,8 115,8 159,9 21,5
Passiver i aft 561,7 465,3 405,2 286,5 333,2 44,7
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 38,5 75,1 58,0 29,1 23,8 3,1
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 2 (58,3) (58,0) (13,5) 67,1 (21,7) (2,9)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 8,7 7,4 (64,9) (100,3) 5,6 0,8
Ændring i likviditet (11,1) 24,5 (20,4) (4,1) 7,7 1,0
3 heraf nettoinvestering i materielle aktiver (4,4) (3,8) (0,6) (19,9) (7,3) (1,0)
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) 7,3 6,3 6,0 6,9 6,8 6,8
Afkastningsgrad 9,1 8,7 9,0 10,4 10,9 10,9
Egenkapitalens forrentning efter skat 6,6 (40,3) 7,2 2,7 5,2 5,2
Egenkapitalande! 44,9 30,3 38,2 54,8 48,2 48,2
Andre oplysninger
Nettorentebærende gæld 199,9 192,5 146,9 49,1 64,5 8,6
Rentedækningsgrad (EBITA) 4,3 4,4 5,1 9,2 10,9 10,9
Resultat pr. aktie (EPS) 7,3 (36,8) 5,1 2,0 3,9 0,5
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) - - - 2,0 3,8 0,5
Cash flow pr. aktie (CFPS) 17,3 34,6 27,7 13,9 11,4 1,5
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 113,3 67,3 74,0 75,0 76,7 10,3
Børskurs pr. aktie 115 75 39 83 85 11,3
Gennemsnitligt antaf aktier (1.000 stk.) 2.234 2.168 2.093 2.093 2.093 2.093
Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 0,0 2,0 2,0 0,3
Gennemsnitligt antat medarbejdere 415 405 371 29] 333 333

 

Hoved- og nøgletal for 2004/05 og 2005/06 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS, jf. afsnittet ”Ændring af anvendt regnskabspraksis”, side 24. Sammenligningstallene for 2001/02-2003/04
er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis, men er udarbejdet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven ag danske regnskabsvejledninger.
Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med |AS 33 (note 12). Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal
2005”, Der henvises til definitioner under anvendt regnskabspraksis.

I hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales ”Resultat af primær drift før særlige poster” som EBITA.

” Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 745,78.

4

RESUMÉ

Glunz & Jensen har i 2005/06 fortsat optimeringsprocessen i
virksomheden og har samtidig fokuseret på skabelse af nye forret-
ningsmuligheder.

En stadig større del af den tidligere danske produktion finder sted
på fabrikken i Slovakiet, og flytningen af produktionen fra fabrikken
i England pågår.

Glunz & Jensen har i 2005/06 arbejdet videre med udviklingen af
inkjet CtP-teknologien, der ved hjælp af inkjet kan skabe billeder og
tekst direkte på trykplader af aluminium, som ikke kræver fremkal-
delse før montering på trykpressen. Systemet har været i test hos en
række kunder i USA, og salget af produktet er påbegyndt i 3. kvartal
af regnskabsåret 2005/06.

Glunz & Jensen købte som led i strategien om at udvikle nye aktivi-
teter og forretningsområder i januar 2006 den amerikanske virksom-
hed K&F International, Inc., der primært producerer "punch & bend”-
udstyr til klargøring af trykplader inden montering på trykpressen.

Den samlede omsætning blev i 2005/06 på 484,4 mio.kr. mod
505,7 mio.kr. sidste år. Faldet i omsætningen kan primært tilskri-
ves en faldende omsætning af konventionelle fremkaldere og andet
prepress-udstyr.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde 32,8
mio.kr. mod 35,0 mio.kr. året før. Resultatet er på linie med de
seneste offentliggjorte forventninger (godt 30 mio.kr. jf. fonds-
børsmeddelelse af 23. marts 2006) og højere end forventet ved
begyndelsen af regnskabsåret.

Årets resultat udgjorde 8,2 mio.kr. mod 4,2 mio.kr. i 2004/05.
Årets resultat er negativt påvirket af særlige poster som følge af
beslutningen om afvikling af Glunz & Jensens produktion i England.
Disse poster har i 2005/06 udgjort 17,9 mio.kr. (2004/05: 0,0
mio.kr.).

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 23,8 mio.kr. mod 29,1
mio.kr, sidste år.

Den nettorentebærende gæld er øget med 15,4 mio.kr. til 64,5
mio.kr.

Soliditeten er faldet fra 55% ved udgangen af sidste regnskabsår
til 48%.

Bestyrelsen indstiller, at der betales et udbytte på 2 kr. pr. aktie for
regnskabsåret 2005/06 (2004/05: 2 kr.).

I regnskabsåret 2006/07 forventes omsætningen at være på ni-
veau med 2005/06, hvor omsætningen udgjorde 485 mio.kr.
Omsætningen af ”punch & bend"-udstyr fra Glunz & Jensen K&F vil
indgå med tolv måneder i 2006/07, mod ca. fire måneder i 2005/06.
Denne stigning i omsætning reduceres dog af en forventet lavere
efterspørgsel efter CtP-fremkaldere og plateline-udstyr. EBITA for-
ventes at udgøre 15-20 mio.kr., hvori indgår et betydeligt underskud
som følge af investering i de to nye produktområder. Hertil kommer,
at årets resultat påvirkes positivt af særlige poster med ca. 8 mio. kr.

LEDELSENS BERETNING

Der sker løbende væsentlige teknologiske og markedsmæssige æn-
dringer inden for Glunz & Jensens forretningsområder. Disse ændrin-
ger har betydelig indflydelse på virksomhedens forretningsmulighe-
der og kræver såvel en fortsat optimering af omkostningsstrukturen
som udvikling af nye forretningsmuligheder.

De seneste år har været præget af overgangen til CtP-teknologien,
hvor det er lykkedes Glunz & Jensen at etablere en førende mar-
kedsposition. Nu er nye teknologier under udvikling inden for pre-
press-industrien i form af bl.a. kemifri fremkaldelse af trykplader og
trykplader, der ikke skal fremkaldes. Udfordringen i den kommende
periode bliver at fastholde en attraktiv position inden for prepress-
industrien samtidig med, at efterspørgslen efter Glunz & Jensens
hovedprodukter, CtP-pladefremkaldere, forventes at falde gradvist i
takt med, at den procesfrie pladeteknologi slår igennem.

Glunz & Jensen har i 2005/06 fortsat optimeringsprocessen i virk-
somheden og har samtidig fokuseret på skabelse af nye forret-
ningsmuligheder. Optimeringsprocessen har i det forløbne år blandt
andet omfattet en væsentlig forøgelse af produktionen i Slovakiet
og igangsættelse af afviklingen af produktionen i England, der for-
ventes fuldt afviklet i slutningen af 2006. På udviklingssiden har
ressourcerne i 2005/06 især været fokuseret på videreudviklingen
af inkjet CtP-teknologien, der vurderes at kunne blive et nyt vigtigt
forretningsområde for Glunz & Jensen. | starten af 2006 købte Glunz
& Jensen den amerikanske virksomhed K&F International, Inc., hvis
hovedprodukt er automatisk ”punch & bend”-udstyr, der anvendes
i avistrykkerier og store kommercielle trykkerier til behandling af
trykplader, inden disse monteres på trykpressen. Med købet har
Glunz & Jensen udvidet sit produktsortiment til at dække flere led i
prepress-kæden.

Strategien, der skal sikre langsigtet vækst og en tilfredsstillende ind-
tjening i Glunz & Jensen, omfatter uændret tre hovedelementer.

Det første element er at opnå og fastholde en konkurrencedygtig
omkostningsstruktur. Optimering af omkostningsstrukturen er en
forudsætning for at drive en succesfuld virksomhed inden for leve-
ring af prepress hardware til det grafiske marked, hvor købekraften
er koncentreret på særdeles få, men store globale aktører, og hvor
konkurrencen fra lokale aktører og aktører med base i lande med
et lavt omkostningsniveau er intens. Generelle omkostningsreduk-
tioner, etableringen i Slovakiet og beslutningen om afviklingen af
produktionen i England er væsentlige led i optimeringen af Glunz &
Jensen. | den kommende periode forventes afviklingen af produk-
tionen i England, overførsel af yderligere produktion fra Danmark til
Slovakiet samt fortsættelse af optimeringen af selskabets portefølje
af underleverandører at sikre yderligere tilpasning af omkostnings-
strukturen.

Det andet element er en fastholdelse af Glunz & Jensens stilling
som markedsleder på markedet for CtP-fremkaldere. Dette skal ske
inden for såvel high-end- som medium-segmentet ved at tilpasse CtP-
produkterne til nye behov fra OEM-kundernes side og ved at fortsætte
arbejdet med i samarbejde med OEM-kunderne at øge integrationen
og kommunikationen mellem de produkter, der indgår i prepress-
kæden. Glunz & Jensen har gennem mange år opbygget en meget
stærk position hos de betydende aktører på CtP-markedet, og denne
position vil også i den kommende periode være et godt udgangspunkt
for at optimere og fastholde positionen som markedsleder inden for
CtP-fremkaldere, Glunz & Jensen har en markedsandel på mere
end 50% inden for dette område. De mest betydende markeder for
CtP-produkterne er Europa og USA, mens markedspositionen i Asien/
Pacific er mindre dominerende.

Det tredje element er skabelse af nye forretningsmuligheder. Med
den høje markedsandel, som Glunz & Jensen har opnået inden for
kerneområderne, er det vanskeligt på sigt at skabe vækst inden for
de eksisterende produktsegmenter. Samtidig forventes en gradvis øget
anvendelse af procesfrie trykplader at mindske efterspørgslen efter
Glunz & Jensens pladefremkalder-produkter. Derfor skal virksom-
heden skabe nye forretningsmuligheder. Udviklingen af inkjet CtP-
teknologien og købet af K&F er et resultat af denne del af strategien,
og det forventes, at yderligere tiltag, herunder eventuelt yderligere
akkvisitioner, vil sikre vækstmuligheder fremover. Målsætningen er
at sikre deltagelse inden for forretningsområder, hvor Glunz & Jensen
med udgangspunkt i den eksisterende forretning og kompetencer kan
etablere grundlag for langsigtet vækst og indtjening.

Udviklingstendenser på Glunz & Jensens markeder

Der er en række forhold, som har væsentlig indflydelse på markeds-
vilkårene inden for Glunz & Jensens forretningsområde. Det drejer
sig blandt andet om aktivitetsniveauet i den grafiske industri, den
teknologiske udvikling, konkurrencesituationen samt ændringer i
markedsstrukturen.

Den grafiske industri har det seneste år opnået en fortsat fremgang,
og markedsforholdene for leverandørerne inden for området har
generelt været gunstige. Fremgangen kan tilskrives den økonomiske
vækst, men også tendenserne i retning af en stadig kortere levetid for
trykte produkter og hurtig forældelse af information. Disse tendenser
medfører en hyppigere opdatering af trykt materiale og udarbejdelse
af nyt trykt materiale og dermed et øget behov for prepress-arbejde
og trykning. Samtidig har en øget anvendelse af mere avanceret
teknologi samt opbygning af en række nye markeder i Østeuropa og
Asien medvirket til at øge efterspørgslen efter hardware inden for
prepress-området.

>

LEDELSENS BERETNING

 

 

Kunderne tager godt imod iCtP

Efter en testperiode hos en kreds af amerikanske kun-
der påbegyndte Glunz & Jensen salget af iCtP-produktet
PlateWriter 4200 i starten af kalenderåret 2006.

Den amerikanske grafiske virksomhed Piedmont Press &
Graphics udtaler efter at have testet og senere købt inkjet-
teknologien:

"Tidligere anvendte vi film-teknologien, og vi havde planer
om at skifte til CtP-teknologien, da vi efterhånden var blevet
en noget større virksomhed og samtidig ønskede at ned-
bringe vores omkostninger. Da vi hørte om Glunz & Jensens
nye iCtP-produkt, var vi straks interesserede og blev Glunz
& Jensens første testkunde.

Vores erfaringer med iCtP har været særdeles gode.
Kvaliteten af vores produkter er blevet væsentligt forbedret
med PlateWriter 4200, og det viste sig, at vi kunne bruge
plade-setteren til stort set alle typer opgaver.

Samtidig har det været muligt for os helt at undgå kemikali-
erne fra film- og pladefremkalderne. Da vi er en miljøbevidst
virksomhed, er dette vigtigt for os. Sidst men ikke mindst
har vi opnået en mærkbar reduktion af omkostningerne.”

 

 

På den teknologiske front har de seneste år været præget af over-
gangen til CtP-systemer og hermed også anvendelse af CtP-baserede
pladefremkaldere. I første fase konverterede de store trykkerier til
CtP-systemer, men i de seneste år har der især været vækst inden
for medium-segmentet grundet udvikling af digitale og computer-
baserede prepress-produkter tilpasset dette segment. Markedet for
nye produkter har samtidig været stigende, da modningen af de nye
teknologier også har betydet, at der nu kan tilbydes produkter til
mere attraktive priser.

En stor del af de grafiske virksomheder inden for high-end- og
medium-segmenterne i Europa er nu overgået til CtP-teknologien. I
de kommende år forventes der derfor en aftagende efterspørgsel efter
CtP-pladefremkaldere på disse markeder.

I USA forventes der fortsat vækst inden for medium-segmentet, mens
der forventes stagnation i high-end-segmentet, dog med undtagelse
af avissegmentet, hvor der fortsat forventes vækst. | Østeuropa og
Asien forventes der vækst i efterspørgslen efter CtP-pladefremkaldere
inden for både high-end- og medium-segmentet grundet især den
høje økonomiske vækst i disse regioner, et stort behov for ny tek-
nologi i takt med udviklingen af den grafiske industri samt flytning
af produktion fra de mere modne markeder til lande med et lavere
omkostningsniveau. På disse markeder er der dog hård konkurrence
fra en række lokale udbydere af udstyr til den grafiske industri.

Der sker løbende forsøg på at udvikle nye og mere effektive teknolo-
gier. Kemifrie CtP-systemer blev for alvor lanceret på Drupa-messen
i 2004, og Glunz & Jensen har udviklet en kemifri pladefremkal-
der i samarbejde med den førende aktør inden for dette område.
Teknologien er blevet stadig mere effektiv og gennemprøvet, og
efterspørgslen efter den kemifrie CtP-teknologi har oversteget for-
ventningerne.

Udviklingen af plader, der ikke skal fremkaldes (den såkaldte proces-
frie teknologi) tager ligeledes fart, og teknologien tilbydes nu af nogle
af de større pladeproducenter. Det forventes, at teknologien gradvist
vil slå igennem i medium-segmentet med en lavere efterspørgsel efter
CtP-pladefremkaldere til følge.

Der sker en fortsat konsolidering inden for prepress-branchen.
Tendensen er, at de store virksomheder bliver mere og mere domine-
rende og spænder over en større del af den kæde af udstyr, der indgår
i prepress-processen. Denne udvikling sammenholdt med det store
antal leverandører har medvirket til at øge prispresset. Konkurrencen
og prispresset blandt leverandørerne af udstyr til den grafiske bran-
che forventes at fortsætte, hvorfor der vil være et generelt pres på
indtjeningen.

LEDELSENS BERETNING

Produktudvikling og nye produkter

Målet for Glunz & Jensens produktudvikling er at være totaludbyder
inden for fremkalderprodukter og at være en førende udbyder af pro-
dukter til den grafiske industri inden for andre udvalgte områder. Glunz
& Jensen har traditionelt sat den teknologiske standard inden for sine
produktområder, og med henblik på at fastholde den stærke markeds-
position søger Glunz & Jensen løbende at imødekomme kundernes
behov samt aflæse og tilpasse sig betydende markedstendenser.

I 2005/06 har der været stor fokus på at videreudvikle inkjet CtP-
teknologien og påbegynde salget af det nye produkt, PlateWriter
4200. Inkjet CtP-teknologien indebærer, at der ved hjælp af inkjet
kan skabes tekst og billeder direkte på trykplader af aluminium,
der ikke kræver fremkaldelse før montering på trykpressen. Den nye
teknologi henvender sig primært til mindre trykkerier og er især vel-
egnet til mindre produktioner. Inkjet CtP-teknologien medfører lavere
omkostninger, større fleksibilitet og et mere enkelt workflow end ved
brug af disse trykkeriers nuværende teknologier. iCtP-produktet blev i
2005/06 afprøvet af en række testkunder i USA, og testen blev afslut-

Omsætning fordelt på produkter

 

 

 

mio, kr,
600
400
200
0
03/04 04/05 05/06
CtP-fremkaldere ER Andet prepress-udstyr
Konv. fremkaldere Reservedele m.v.

Omsætning, CtP-fremkaldere

mio.kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

03/04 04/05 05/06

tet i 3. kvartal. Herefter er salget i USA igangsat, og antallet af kunder
øges | takt med, at kundeserviceorganisationen og leveringskæden af
forbrugsmaterialer opbygges. Test og optimering af teknologien til det
europæiske marked er igangsat i juni 2006 og forventes afsluttet i 2.
eller 3. kvartal, hvorefter salg forventes påbegyndt. Der vil løbende ske
en videreudvikling af inkjet-teknologien.

Glunz & Jensen arbejder løbende med teknologiske forbedringer og
produktopdateringer på virksomhedens CtP-produktprogram. Det er
vigtigt for Glunz & Jensen konstant at være på forkant med den tekno-
logiske udvikling inden for CtP-plader og tilbyde udstyr, der modsvarer
markedets behov både for traditionelle CtP-pladefremkaldere samt
fremkalder-løsninger til kemifrie plader. Derudover har der i regnskabs-
året været arbejdet med at klargøre produkter og produktdokumenta-
tion til flytning af produktion fra England til Slovakiet.

En vigtig del af Glunz & Jensens produktstrategi er at tilbyde kunderne
integrerede løsninger. Gennem virksomhedens tætte relationer. til
plade-setter-producenterne har det været muligt at udvikle systemløs-
ninger, som giver kunderne mulighed for at overvåge og betjene alle

Omsætning, andet prepress-udstyr

mio.kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

03/04 04/05 05/06

 

 

 

 

 

 

 

 

03/04 04/05 05/06

LEDELSENS BERETNING

enheder i CtP-systemerne fra en fælles betjeningsenhed, ligesom pro-
dukterne er designmæssigt integrerede og fremtræder som ét system.

Optimering af produktionen

Overgangen til CtP-teknologien og en intensiv konkurrence inden for
Glunz & Jensens forretningsområder medfører et konstant prispres
og dermed behov for optimering og effektivisering af produktionen af
Glunz & Jensens produkter for at sikre en tilfredsstillende rentabilitet.

Der er i de seneste år iværksat en række aktiviteter for at optimere
produktionen. I foråret 2005 blev der påbegyndt produktion på egen
fabrik i Slovakiet, og i første omgang blev produktionen af en række af
Raptor-produkterne overflyttet til fabrikken. Overflytningen af produk-
tionen er forløbet tilfredsstillende, og ved udgangen af 2005 blev alle
Raptor-produkterne produceret i Slovakiet.

På baggrund af den vellykkede opstart af fabrikken i Slovakiet og en
faldende afsætning af de engelske produkter, blev det i august 2005
besluttet at afvikle aktiviteterne på fabrikken i England og overflytte
produktionen til fabrikken i Slovakiet. Det første produkt fra fabrikken
i England blev overflyttet til fabrikken i Slovakiet i efteråret 2005, og
herefter er der sket en løbende overflytning. Produktionen i England
ventes fuldt afviklet ved udgangen af 2006.

Ved udgangen af regnskabsåret blev 28% af Glunz & Jensens samlede
produktion produceret i Slovakiet.

Flytningen af produktion til Slovakiet har medført en reduktion af
enhedsomkostningerne. Der forventes yderligere reduktioner i perioden
frem til 2008, hvor flytningen af produktion fra Danmark og England
ventes at være fuldt gennemført,

Glunz & Jensen har opbygget et net af leverandører uden for Danmark.
Der sker løbende en vurdering af dette netværk med henblik på at
minimere enhedsomkostningerne for det enkelte produkt. I forbindelse
med forøgelsen af produktionen i Slovakiet er det blevet endnu mere
attraktivt at anvende leverandører i Central- og Østeuropa.

Køb af K&F International, Inc.
Glunz & Jensen købte i januar 2006 samtlige aktier i virksomheden
K&F International, Inc., Indiana, USA til en enterprise value på 2,9

mio. USD.

Købet var et led i Glunz & Jensens strategi om at søge at etablere
nye aktiviteter og forretningsområder, som kan supplere og skabe

 

 

Glunz & Jensen bevæger sig ind
på nyt produktområde

I januar 2006 købte Glunz & Jensen den amerikanske
virksomhed K&F International, Inc., som nu hedder Glunz
& Jensen K&F, Inc. Virksomhedens hovedprodukt er auto-
matisk "punch & bend”-udstyr, der især anvendes i avis-
trykkerier og store kommercielle trykkerier til behandling af
trykplader, inden de monteres på trykpressen.

I forbindelse med "punch & bend”-processen bliver tryk-
pladerne bukket og stanset — dette sikrer, at pladerne kan
placeres helt præcist på trykvalsen. Uanset hvilken type
plader, der anvendes, er der brug for denne proces, og for-
retningsområdet forventes derfor at være relativt ufølsomt i
relation til den teknologiske udvikling i retning af procesfri
pladeteknologi.

Glunz & Jensen K&F ligger i Indiana og har ca. 70 ansatte.
Organisationen har egne produktionsfaciliteter, udviklings-
afdeling samt salgs- og supportafdeling.

 

 

LEDELSENS BERETNING

synergi i forhold til selskabets kerneforretning. K&F's hovedprodukt
er automatisk ”punch & bend”-udstyr, der primært anvendes i
avistrykkerier til behandling af trykplader, inden disse monteres på
trykpressen. ”Punch & bend”-udstyr anvendes typisk i forlængelse
af en CtP-pladefremkalder og er således det næste led i prepress-
kæden efter Glunz & Jensens hovedprodukt. Der er derfor et stort
sammen-fald mellem K&F's kunder og Glunz & Jensens slutbrugere.
"Punch & bend”-processen er en forudsætning for anvendelse af
trykplader og forventes derfor at være relativt ufølsom i relation til
den teknologiske udvikling i retning af procesløs pladeteknologi.
Med købet har Glunz & Jensen udvidet sit produktsortiment til at
dække flere led i prepress-kæden, og det forventes, at K&F vil styrke
sin position og fremstå som en endnu mere attraktiv leverandør til
den grafiske branche — herunder især avistrykkerierne. De nord-
amerikanske avistrykkerier er midt i processen med konvertering
til CtP-teknologien, og med købet af K&F vil Glunz & Jensen kunne
tilbyde denne kundegruppe bredere løsninger.

Efter købet er der igangsat en proces, hvor Glunz & Jensen løbende
titfører K&F en række supplerende kompetencer inden for bl.a. opti-
mering af produktion og logistik. Samtidig er der påbegyndt en mere
aktiv markedsføring af K&F's produkter. K&F har hidtil primært
fokuseret på det amerikanske marked. Via Glunz & Jensens relatio-
ner til en lang række store OEM-kunder forventes K&F's produkter
at kunne markedsføres mere effektivt i USA, ligesom der vurderes
at være basis for at opbygge en god position på markederne uden
for USA. Selskabsnavnet er ændret til Glunz & Jensen K&F, Inc.
og integrationen med den resterende del af Glunz & Jensen forløber
som planlagt. Omsætningen i den tilkøbte virksomhed har i perio-
den efter overtagelsen været på ca. 15 mio.kr.

Udvikling i omsætning og resultat

Den samlede omsætning blev i 2005/06 på 484,4 mio.kr. mod
505,7 mio.kr. i 2004/05. Faldet i omsætningen kan primært til-
skrives en faldende omsætning af konventionelle fremkaldere og
andet prepress-udstyr.

Omsætningen opdeles i fire grupper: CtP-fremkaldere, andet pre-
press-udstyr, konventionelle fremkaldere (film- og konventionelle
pladefremkaldere) og reservedele m.m.

Omsætningen af CtP-fremkaldere udgjorde 277,8 mio.kr. mod
281,6 mio.kr. i 2004/05, svarende til et beskedent fald på 1%. Der
har i det seneste år været en stigende efterspørgsel efter CtP-produk-
ter til lavere pris rettet mod mindre trykkerier, mens efterspørgslen
efter mere avancerede produkter til større trykkerier har været vigen-
de. Dette medfører, at antallet af solgte CtP-pladefremkaldere har

10

været stigende, Faldet i omsætningen i high-end-segmentet vurderes
at være en konsekvens af begyndende mætning i dette segment,
som dog delvist forventes opvejet af et stigende erstatningssalg.
Inden for avis-segmentet er efterspørgslen dog fortsat stigende.

Omsætningen af andet prepress-udstyr, der blandt andet omfatter
udstyr til at transportere og stable plader, ovne til behandling af
plader, "punch & bend”-udstyr (fra den tilkøbte virksomhed K&F)
samt iCtP-produkter, udgjorde 63,0 mio.kr. mod 69,9 mio.kr. i
2004/05, svarende til et fald på 10%. Udviklingen i omsætningen
afspejler et forventet fald i omsætningen af plateline-udstyr som
følge af konsolidering blandt Glunz & Jensens kunder samt forøget
omsætning som følge af købet af K&F og omsætningen af iCtP-
produktet.

Omsætningen af konventionelle fremkaldere udgjorde i 2005/06
37,6 mio.kr., et fald på 27% i forhold til 2004/05. Denne udvikling
afspejler det fortsatte teknologiskift fra den konventionelle filmbase-
rede prepress-metode til CtP-teknologi.

Omsætningen af reservedele m.m. udgjorde 106,0 mio.kr. mod
102,6 mio.kr. i 2004/05. Stigningen skyldes dels købet af K&F og
dels en stigning i salget af reservedele.

Resultat af primær drift (€BITA) udgjorde 32,8 mio.kr. mod 35,0
mio.kr. året før. Resultatet er på linie med de senest offentliggjorte
forventninger (jf. fondsbørsmeddelelse af 23. marts 2006) men
højere end angivet ved regnskabsårets begyndelse.

Årets resultat blev på 8,2 mio.kr. mod 4,2 mio.kr. året før. Årets
resultat er negativt påvirket af særlige poster på 17,9 mio. kr. som
følge af beslutningen om afvikling af Glunz & Jensens produktion i
Thetford, England.

 

 

 

 

 

 

 

03/04 04/05 05/06

LEDELSENS BERETNING

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere incitamentsprogrammer,
der understøtter værdiskabelsen for selskabets aktionærer.

Incitamentsprogrammerne omfatter aktieoptioner og resultatafhæn-
gig løn.

| regnskabsåret 2005/06 (november 2005) fik administrerende
direktør René Barington tildelt 15.000 optioner, hver svarende til én
B-aktie a nominelt 20 kr. Udnyttelseskursen er fastsat til 81,54 pr.
aktie, fortsat med et årligt tillæg på 6%. Udnyttelsen af optionerne
kan ske i en toårig periode efter offentliggørelse af årsregnskabs-
meddelelsen for 2007/08 i august 2008.

Ligeledes blev det i august 2005 besluttet at videreføre optionspro-
grammet fra oktober 2004 for tildeling af aktieoptioner til direktion
og udvalgte medarbejdere (ikke omfattende generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer). Der blev tildelt 31.000 aktieoptioner, der
hver giver ret til at købe én B-aktie a nominelt 20 kr. Udnyttelsen er
fastlagt til 3-5 år efter udstedelsen, og udnyttelseskursen er fastsat
som gennemsnitskursen på Københavns Fondsbørs de første 20 dage
efter offentliggørelse af seneste kvartalsrapport før tildeling med et
årligt tillæg på 6%.

Ved udgangen af regnskabsåret 2005/06 var der tildelt i alt 120.000
aktieoptioner. Opgjort efter Black-Scholes model for værdiansættelse
af optioner udgjorde værdien af de tildelte optioner ultimo 2005/06
4,2 mio.kr.

For yderligere oplysninger vedrørende incitamentsprogrammerne i
Glunz & Jensen henvises til note 5.

Der er desuden etableret bonusordninger for direktion og ledende
medarbejdere, der aftales for ét år ad gangen på basis af opnåelsen
af en række definerede mål.

Viden og kompetencer

Før at kunne fastholde en attraktiv markedsposition og en tilfredsstil-
lende indtjening er det nødvendigt, at Glunz & Jensen besidder og
udvikler en række nøglekompetencer.

Viden om og tilpasning til markedsbehov

Glunz & Jensens mangeårige tilstedeværelse på prepress-markedet
har givet et indgående kendskab til dette markeds særlige behov,
og det tætte samarbejde med de store OEM-kunder sikrer, at Glunz
& Jensens produktsortiment og øvrige ydelser matcher kundernes
behov for innovative og konkurrencedygtige løsninger.

Den høje kvalitet af Glunz & Jensens produkter, kombineret med
bestræbelserne på at opnå et teknologisk forspring i forhold til kon-
kurrenterne, har sikret en førende position inden for Glunz & Jensens
forretningsområder. Det er derfor afgørende, at Glunz & Jensen til
stadighed kan fastholde og videreudvikle den knowhow og eksper-
tise, der kræves for at være i front.

Viden om teknologi og processer

Glunz & Jensens produkter indgår som et led i kæden af de produk-
ter, der tilsammen udgør prepress-processen. Den grafiske industri
— herunder også prepress-processen, undergår en løbende teknolo-
gisk forandring, og for at sikre den langsigtede konkurrenceevne for
Glunz & Jensens produkter er det af afgørende betydning, at der
løbende kan udvikles produkter, der er tilpasset de seneste og frem-
tidige teknologiske muligheder.

Glunz & Jensen har en førende position inden for CtP-fremkaldere,
har opnået en god position inden for kemifri pladefremkaldelse og
er ved at etablere sin position inden for inkjet CtP. Flere produkter
udvikles i tæt samarbejde med andre virksomheder. Dette samar-
bejde er med til at sikre, at Glunz & Jensen kan være blandt de
første, der udvikler produkter tilpasset de nyeste teknologier. Glunz
& Jensen søger at sikre en løbende udvikling af virksomhedens
specialviden inden for de nyeste og kommende teknologier, samt
udviklings- og produktionsprocesser.

I forbindelse med udviklingen af inkjet CtP-teknologien er der oprettet
et kemilaboratorium, og der er opbygget særlige kompetencer inden
for de områder, som er nødvendige for at understøtte iCtP-konceptet.
Samtidig har Glunz & Jensen i løbet af regnskabsåret installeret en
trykmaskine, således at udvikling af plader og blæk til iCtP-konceptet
kan testes internt.

Medarbejderudvikling

For at kunne udvikle sine kompetencer inden for de nævnte områder
er det en forudsætning, at Glunz & Jensen er i stand til at tiltrække,
fastholde og udvikle veluddannede og motiverede medarbejdere. I
denne sammenhæng er kompetence, kvalitetsbevidsthed, resultat-
Orientering, forandringsparathed og vilje til samarbejde nogle forhold,
der tillægges særlig vægt.

Medarbejdersamtaler er en integreret del af medarbejderudviklingen.
I forbindelse med disse samtaler drøftes blandt andet de fremtidige
karriere-, opgave- og uddannelsesønsker. Samtidig udvikles medar-
bejderne gennem såvel intern og ekstern uddannelse som jobtræning
og anden opkvalificering.

| disse år forestår der en stor opgave i forbindelse med flytningen af
produktion til Slovakiet. Én af udfordringerne er at sikre, at en række

11

LEDELSENS BERETNING

Antal medarbejdere fordelt på selskaber

Glunz &

Glunz & Jensen Jensen, Inc.
K&F, Inc. man

   
  

Glunz &

Glunz &
Jensen s.r.0. Jensen A/S
Glunz &
Jensen Ltd.

Gennemsnitligt antal medarbejdere

antal

        

03/04

Hej TA

02/03

 

L i

04/05 05/06

01/02

vigtige kompetencer fastholdes i virksomheden, samt at nye medar-
bejdere opnår den nødvendige viden. Efter etableringen af fabrikken
i Slovakiet er ansat en række medarbejdere med højere uddannelser,
herunder ingeniører, der kan vedligeholde Glunz & Jensens produkt-
program. Samtidig er der opbygget kompetencer inden for produkti-
onsstyring og logistik samt økonomi og finans.

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 398 medarbejdere
(2004/05: 301). 174 var beskæftiget i Danmark (2004/05: 166)
og 224 i udlandet (2004/05: 135) - heraf 58 i Slovakiet og 71 i det
tilkøbte Glunz & Jensen K&F i USA.

Miljøforhold

Glunz & Jensen søger via en vedvarende indsats at begrænse de
miljømæssige påvirkninger af virksomhedens aktiviteter og både
direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt miljø. Det er Glunz &
Jensens politik at overholde love og regler på miljøområdet og herud-
over frivilligt at iværksætte foranstaltninger med henblik på løbende
at gøre fremskridt inden for dette område.

12

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jensens akti-
viteter forekommer i forbindelse med forbrug af elektricitet, råvarer
og heraf afledt materialespild. Den direkte miljøpåvirkning fra Glunz
& Jensens produktion er dog meget begrænset.

Der lægges vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger i
forbindelse med opvarmning og nedkøling af bygninger, forbrug
af elektricitet samt vand. Der gennemføres en årlig evaluering af
ressourceforbrug med henblik på at sikre, at niveauet ligger på et
miljømæssigt acceptabelt niveau.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et mini-
mum. Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet for fremkal-
der- og fiksérvæsker til sluttest. Det anvendte vand er ikke forurenet
og kræver ingen efterbehandling før bortledning via de offentlige
spildevandsledninger. Produktionsaffald, emballage m.v. sorteres og
afleveres til godkendte affaldsbehandlere,

| udviklingen af Glunz & Jensens fremkalderprodukter lægges der
vægt på at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen af maski-
nerne. Selve grunddesignet af produkterne tager udgangspunkt i en
konstruktion med så få sårbare punkter som muligt, ligesom produk-
terne er designet således, at de anvendte kemikalier cirkuleres i luk-
kede systemer. Hertil kommer, at styresystemerne er optimeret med
henblik på at minimere kemiforbruget ved anvendelse. Retningslinjer
for korrekt benyttelse af produkter samt for bortskaffelse af mil-
jøskadelige stoffer er anført i produkternes sikkerhedsinstruktion.
Kemikalier anvendt under udviklingsprocessen opsamles og afleveres
til godkendte modtagestationer.

I august 2005 trådte et nyt europæisk direktiv vedrørende bortskaf-
felse af elektrisk og elektronisk udstyr i kraft. Direktivet har for Glunz
& Jensen medført, at der skal ske en særlig mærkning af alle produk-
ter. Denne mærkning er gennemført.

! juli 2006 trådte der endvidere et nyt direktiv vedrørende begræns-
ning af farlige stoffer i elektrisk og elektronisk udstyr i kraft (RoHS-
direktivet). Direktivet omfatter blandt andet krav om nedbringelse af
indholdet af bly i printkort. Hfølge en officiel udtalelse fra det danske
miljøministerium til Glunz & Jensen er virksomhedens CtP-plade-
fremkaldere ikke underlagt RoHS-direktivet. Baseret på flere af de
store OEM-kunders ønske om, at produkterne skal overholde RoHS-
direktivet, har Glunz & Jensen imidlertid arbejdet intenst på dette
område i regnskabsåret, og fra 1. september 2006 forventes det, at
virksomhedens CtP-produkter lever op til RoHS-direktivet.

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen A/S er ikke
omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om aflæggelse af
"grønne regnskaber”.

LEDELSENS BERETNING

Efterfølgende begivenheder

Som led i afviklingen af produktionen i England er der efter regn-
skabsårets afslutning indgået aftale om salg af selskabets produkti-
onsbygning i Thetford. Bygningen er solgt til en pris på 2,15 mio.
GBP svarende til 23,4 mio.kr. Ved salget er opnået en avance på ca.
14 mio.kr., der vil indgå i særlige poster i regnskabsåret 2006/07.
Årsregnskabet for 2005/06 er således ikke påvirket af salget.

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til
generalforsamlingen

Resuitatdisponering
Bestyrelsen foreslår, at årets resultat på 8,2 mio.kr. fordeles således:

 

 

Udbytte 4,7 mio.kr.
Overført til næste år 3,5 mio.kr.
I alt 8,2 mio.kr.
Udbytte

Bestyrelsen indstiller, at der for 2005/06 udbetales et udbytte på 4,7
mio.kr. svarende til 2 kr. pr. aktie a 20 kr. (2004/05: Udbytte på 4,7
mio.kr. svarende til 2 kr. pr. aktie a 20 kr.).

Årets udbytte udbetales automatisk via Værdipapircentralen umid-
delbart efter generalforsamlingen.

Øvrige forslag

VærdiPapircentralen A/S har pr. 1. juni 2006 overtaget Nordeas
og Danske Banks aktiebogsforretning. Bestyrelsen foreslår derfor
vedtægternes & 2, pkt. 2.1 ændret til: ”På selskabets vegne føres
aktiebogen af VærdiPapircentralen A/S, Helgeshøj Allé 61, P.O. Box
20, 2630 Taastrup”.

Det indstilles endvidere, at bestyrelsen frem til næste års ordinære
generalforsamling bemyndiges til at erhverve op til 10% af selska-
bets aktiekapital som egne aktier til den på erhvervelsestidspunktet
gældende børskurs med en afvigelse på indtil 10%.

Bestyrelsesformand Jørn Kildegaard har meddelt bestyrelsen, at han
ikke ønsker genvalg. I stedet foreslås administrerende direktør Ulrik
Gammelgaard indvalgt i bestyrelsen. En beskrivelse af kandidatens
kompetencer og baggrund bliver vedlagt indkaldelsen til generalfor-
samlingen.

De øvrige generalforsamlingsvalgte medlemmer Per Møller, William
Schulin-Zeuthen og Peter Falkenham foreslås genvalgt. Såfremt dette
opnås, forventes bestyrelsen at konstituere sig med Peter Falkenham
som formand.

 

 

Inkjet CtP-teknologien -
Glunz & Jensen betræder ny jord

Med udviklingen af inkjet CtP-teknologien bevæger Glunz &
Jensen sig ind på et område, der på flere måder adskiller sig
fra den traditionelle forretning. iCtP-produktet er en plade-
setter, hvor Glunz & Jensen hidtil har leveret pladefremkal-
dere og plateline-udstyr.

Den nye teknologi giver mulighed for, at der kan skabes
tekst og billeder direkte på trykplader af aluminium uden
efterfølgende fremkaldelse. Markedet for iCtP er samtidig
mindre trykkerier, hvor Glunz & Jensens øvrige produkter
primært anvendes af store og mellemstore trykkerier.

Med iCtP-konceptet følger et omfattende salg af forbrugs-
varer, primært trykplader og den særlige inkjet-blæk. Dette
er en ny verden for Glunz & Jensen med deraf følgende
nye krav til blandt andet logistikken omkring leveringen af
disse forbrugsvarer. For at kunne supportere iCtP-kunderne
på tilfredsstillende vis har Glunz & Jensen valgt gradvist at
opbygge salget, så der kan ske en samtidig opbygning af
logistik- og serviceorganisationen omkring iCtP.

 

 

13

 

LEDELSENS BERETNING

Forventninger til regnskabsåret 2006/07

Omsætningen i Giunz & Jensen vil i 2006/07 være påvirket af flere
modsatrettede forhold. Mest betydende for udviklingen i omsæt-
ningen og indtjeningen vil være initiativerne, der er igangsat med
henblik på at udvikle nye forretningsmuligheder, og det forventede
gradvise fald i efterspørgslen efter CtP-pladefremkaldere.

Den samlede omsætning forventes i 2006/07 at være på niveau med
2005/06, hvor omsætningen udgjorde 485 mio.kr. Forventningerne
afspejler følgende forhold:

" Omsætningen inden for det største produktsegment, CtP-plade-
fremkaldere, påvirkes negativt af den fortsatte ændring i efter-
spørgslen imod mindre og billigere produkter. Denne udvikling
forventes ikke at blive kompenseret via en øget markedsandel.
Inden for "Andet prepress-udstyr” forventes en noget større omsæt-
ning.

Omsætningen af "punch & bend”-produkter fra det i januar
2006 købte K&F International, Inc. forventes at stige og vil indgå
med 12 måneder i 2006/07 mod fire måneder i 2005/06.
Omsætningen af iCtP-produkter forventes at stige, da produk-
terne forventes markedsført en del af året i Europa. | 2005/06
blev disse produkter kun omsat på det amerikanske marked.
Omsætningen af plateline-udstyr forventes fortsat at falde som
følge af en mindre efterspørgsel efter ovne samt hård konkur-
rence inden for stackere.

Omsætningen af konventionelle fremkaldere forventes fortsat at
falde.

.

14

EBITA forventes at udgøre 15-20 mio.kr. i 2006/07, hvori indgår et
betydeligt underskud som følge af investering i de to nye produktom-
råder ”punch & bend” og iCtP, mod 33 mio.kr. i 2005/06.

Hertil kommer, at årets resultat før skat påvirkes positivt af særlige
poster med ca. 8 mio.kr. som følge af beslutningen om at afvikle
produktionen i Thetford, England. Det positive resultat skyldes, at
avancen ved salg af selskabets produktionsbygning i juni 2006
(fondsbørsmeddelelse nr. 126) overstiger omkostningerne, der for-
ventes frem til den endelige afvikling i december 2006. Hermed
er den samlede omkostning til lukning af Glunz & Jensen Ltd. og
overførsel af produktion til Slovakiet samlet set betydeligt lavere end
forventet i august 2005.

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsætning
og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange faktorer
vil være uden for Glunz & Jensens kontrol og kan medføre, at den
faktiske udvikling afviger væsentligt fra de beskrevne forventninger.
Sådanne faktorer omfatter blandt andet væsentlige ændringer i
markedsforhold herunder udvikling i teknologi, kundeportefølje,
valutakurser eller virksomhedskøb eller -frasalg.

AKTIONÆRFORHOLD

Aktieinformation

Glunz & Jensen har to aktieklasser, A-aktier og B-aktier. B-aktierne er
noteret på Københavns Fondsbørs og indgår i SmallCap+-indekset.
B-aktierne er omsætningspapirer uden indskrænkninger i omsæt-
telighed og udstedes til ihændehaver. A-aktierne er ikke omsættelige
og ejes alle af Glunz & Jensen Fonden. A-aktierne har ti stemmer pr.
aktie a 20 kr. og B-aktierne én stemme pr. aktie a 20 kr.

Aktiekapital og stemmerettigheder
Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalen i det forløbne regn-
skabsår.

Aktiekapital, DKK Stemmer, antal Stemmer, %

A-aktier 6.080.000 3.040.000 60
B-aktier 40.420.000 2.021.000 40
Total 46.500.000 5.061.000 100

B-aktien sluttede regnskabsåret i kurs 84,6 mod kurs 82,7 ved star-
ten af regnskabsåret. Kursudviklingen i løbet af 2005/06 medfører,
at markedsværdien af selskabets B-aktier er steget til 171 mio.kr.
fra 167 mio.kr.

Der er i 2005/06 omsat 2.788.000 B-aktier mod 2.473.000 i
2004/05. Kursværdi heraf udgjorde 236,5 mio.kr. mod 150,3 mio.
kr. i 2004/05. Der er således sket en væsentlig forøgelse i omsæt-
ningen af selskabets aktier.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret 232.500 egne
B-aktier (ultimo 2004/05: 232.500), svarende til 10% af aktieka-
pitalen.

Aktionærfordeling

Glunz & Jensen Fonden, Haslevvej 13, 4100 Ringsted

Susanne Jensen, c/o PBI Holding, Haslewej 13, 4100 Ringsted
Fåmandsforeningen LD, c/o FMS af 2004 A/S,

Vendersgade 28, 1363 København K

Værdipapirhandelslovens $ 29 i alt

Øvrige A-aktionærer

Øvrige B-aktionærer

Egne B-aktier

I alt

” Selskabets egne B-aktier har ikke stemmeret.

Kursudvikling

 

 

 

kurs

600

500

400

300

200 t-

1001.

0 i L I L j

—= QW mm bd " (oo
o o oOo o oOo oa
o ” m mv wo w
-= fin! = SF fn fe:
m m m m m m
æ Glunz & Jensen B-aktie == SmallCap+ (Københavns Fondsbørs)

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.575 navnenoterede
aktionærer, og disse ejede i alt 78% af aktiekapitalen. Glunz & Jensen
ønsker på den bedst mulige måde at kunne servicere sine aktionærer
med information om selskabet, hvorfor alle aktionærer opfordres til at
lade deres aktier notere på navn i selskabets aktiebog.

Andel af aktiekapital Andel af stemmerettigheder

13,1% 34,0%
3,2% 24,9%
13,0% 6,0%
29,3% 64,9%
0,0% 2,6%
60,7% 27,9%
10,0% 4,6%”
100,0% 100,0%

15

” AKTIONÆRFORHOLD

 

"You can do more”

Glunz & Jensen har siden sin etablering i 1974 været kendt
som en kvalitetsleverandør af grafiske pladefremkaldere.
I de første mange år var filmfremkaldere det væsentligste
produkt, og siden har Glunz & Jensen indtaget en domine-
rende position inden for CtP-pladefremkaldere. Den stærke
position inden for piadefremkaldere har medvirket til at
gøre Glunz & Jensen til et anerkendt brand i den grafiske
branche, men har også skabt en stærk association imellem
firmanavnet og pladefremkalderprodukterne. Da det er en
del af Glunz & Jensens strategi at bevæge sig ind på nye
produktområder, er der opstået et behov for at gøre opmærk-
som på, at Glunz & Jensen i dag leverer meget mere end
pladefremkaldere.

I det seneste år har temaet på salgssiden været "You can
do more”. Med dette slogan inviterer vi eksisterende og nye
kunder til udvidelse af samarbejdet med Glunz & Jensen.
Samarbejdet kan udvides fra pladefremkalidere til også at
omfatte andre eksisterende produktområder, såsom piate-
line-udstyr, "punch & bend”-udstyr eller iCtP samt partner-
skab omkring udvikling af nye produkter og services.

I årets løb præsenterede Glunz & Jensen en ny og bredere
vifte af produkter og services på tre store grafiske messer —
Print05 og Nexpo i Chicago samt IPEX i Birmingham. Her
var der mulighed for at vise sammenhængende prepress-
systemer bestående af iCtP, CtP-fremkaldere, conveyore,
”punch & bend”-udstyr samt stackere — alle produkter desig-
net og produceret af Glunz & Jensen.

 

 

 

Aktierelaterede nøgletal 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.234 2.168 2.093 2.093 2.093
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 7,3 (36,8) 5,1 2,0 3,9
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) - - ” 2,0 3,8
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 17,3 34,6 27,7 13,9 11,4
Indre værdi pr. aktie, kr. 113,3 67,3 74,0 75,0 76,7
Børskurs pr. aktie, kr. 115 75 39 83 85
Børskurs/indre værdi 1,0 1,1 0,5 1,1 1,1
Børsværdi, Mio.kr. 257 157 82 173 177
Udbytte pr. aktie, kr. - - - 2 2
Pay-out ratio, % - - - 110 57

16

AKTIONÆRFORHOLD

Udbytte

I forbindelse med fastlæggelse af udbyttets størrelse foretages en vur-
dering af selskabets indtjening, pengestrømme og finansielle forhold,
herunder soliditet, likviditetsbehov og fremtidsudsigter. På baggrund
af denne vurdering er det besluttet at indstille til generalforsamlin-
gen, at der for regnskabsåret 2005/06 betates et udbytte på 2 kr.
pr. aktie a 20 kr.

Årets udbytte udbetales automatisk via Værdipapircentralen umid-
delbart efter generalforsamlingen.

Investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på at videregive åben og relevant infor-
mation til selskabets aktionærer og øvrige interessenter og ønsker
samtidig at indgå i en aktiv dialog med disse.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen og øvrige
interessenter finder sted via løbende offentliggørelse af meddelelser,
herunder kvartalsrapporter, investorpræsentationer samt individuelle
møder. Meddelelser og investorpræsentationer er tilgængelige på
selskabets website.

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt andre
interesserede, der har spørgsmål vedrørende Glunz & Jensen, bedes
henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S

Haslevvej 13

4100 Ringsted

Telefon: 5768 8181

Fax: 5768 8340

Kontaktperson: Adm. direktør René Barington
E-mail: rbafæglunz-jensen.com

Generalforsamling
Selskabets ordinære generalforsamling afholdes torsdag den 28. sep-

tember 2006 kl. 15.00 i Ringsted Teater og Kongrescenter, Nørretorv,
4100 Ringsted.

Meddelelser til OMX
Københavns Fondsbørs i 2005/06

2005

22. august Årsregnskabsmeddelelse 2004/05

29. september — Rapport for 1. kvartal 2005/06

29. september — Ordinær generalforsamling i Glunz & Jensen A/S
- formandens beretning

29. september — Forløb af ordinær generalforsamling

i Glunz & Jensen A/S

Forløb af ekstraordinær generalforsamling

i Glunz & Jensen A/S

Tildeling af aktieoptioner til administrerende

direktør René Barington

Valg af selskabsrepræsentanter til bestyrelsen

i Glunz & Jensen A/S

13. oktober

10. november

15. december

2006

26. januar Rapport for 2. kvartal 2005/06

26. januar Glunz & Jensen køber K&F International, Inc.

23. marts Rapport for 3. kvartal 2005/06

11. maj Finanskalender 2006/07

14. juni Glunz & Jensen sælger produktionsbygninger
i England

24, august Årsregnskabsmeddelelse 2005/06

Finanskalender 2006/07

2006
28. september — Rapport for 1. kvartal 2006/07
28. september — Ordinær generalforsamling

2007

25. januar Rapport for 2. kvartal 2006/07

29. marts Rapport for 3. kvartal 2006/07

30. august Årsregnskabsmeddelelse for 2006/07

27. september — Ordinær generalforsamling

17

REGNSKABSBERETNING

Regnskabspraksis

Nærværende årsrapport er den første årsrapport, der aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards
(IFRS). Ved overgangen er anvendt IFRS 1 om førstegangsanvendelse
af IFRS.

Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IERS er den
anvendte regnskabspraksis for koncernen og moderselskabet ændret
på en række områder. Åbningsbalance pr. 1, juni 2004 og sammen-
ligningstal for 2004/05 er tilpasset ændringerne i anvendt regnskabs-
praksis.

Konsekvenserne og effekten af overgang til IFRS er omtalt under
anvendt regnskabspraksis på side 24. Den væsentligste resultatmæs-
sige effekt er ophør af afskrivning på goodwil! samt reklassificering af
resultat af ophørte aktiviteter og goodwillnedskrivninger. Effekten på
koncernens EBITA er for 2004/05 positiv med 3,1 mio.kr.

Resultatopgørelsen

Omsætning
Omsætningen i Glunz & Jensen blev i 2005/06 på 484,4 mio.kr.,
hvilket er højere end forventet, men lavere end i 2004/05.

Udviklingen i omsætningen er nærmere beskrevet i afsnittet ”Udvikling
i omsætning og resultat” i ledelsesberetningen på side 10.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet udgjorde 118,9 mio.kr. mod 122,1 mio.kr. 1 2004/05.
Bruttomarginen har udgjort 25% i 2005/06, hvilket er på niveau med
2004/05. Den fastholdte bruttomargin, trods prispres og ændringer
i produktmiks, er blandt andet en følge af flytning af produktion til
fabrikken i Slovakiet.

Resultat af primær drift (EBITA)

| 2005/06 udgjorde EBITA 32,8 mio.kr. mod 35,0 mio.kr. i 2004/05.
Hermed blev overskudsgraden i 2005/06 på 6,8% (2004/05: 6,9%).
Ændringen i overskudsgraden skyldes en beskeden stigning i de sam-
lede salgs-, udviklings- og administrationsomkostninger.

Stigningen i udgifterne er blandt andet en følge af markedsføring af
iCtP og udgifter i det tilkøbte K&F. Med afviklingen af produktionen
i England vil der ske et fald i omkostningerne, der dog i 2006/07 vil
blive opvejet af helårseffekten af tilkøbet af K&F.

Særlige poster og nedskrivning af goodwill

I forbindelse med meddelelsen om afvikling af produktion i England
blev det meddelt, at resultatet forventedes at ville blive belastet med

18

særlige poster på ca. 30 mio.kr. Størstedelen, 25 mio.kr., forventedes
afholdt i 2005/06. De særlige poster har i 2005/06 været lavere end
forventet med en samlet omkostning på 17,9 mio.kr., hvoraf største-
delen vedrører fratrædelsesgodtgørelser til medarbejdere. Ved salget
af den engelske produktionsbygning i juni 2006 er der opnået en
avance på ca. 14 mio.kr., hvorfor der i 2006/07 forventes en samlet
nettoindtægt på særlige poster på ca. 8 mio.kr. Afviklingen af produk-
tionen i England forventes derfor at belaste resultaterne i 2005/06 og
2006/07 med samlet set ca. 10 mio.kr.

På baggrund af de foretagne værdiforringelsestests er det ikke fundet
nødvendigt at nedskrive goodwill i 2005/06. I 2004/05 blev goodwill
relateret til overtagelsen af Agfas CtP-fremkalderproduktion i England
nedskrevet til O kr., svarende til en samlet nedskrivning på 17 mio.kr.

Skat af årets resultat

Skat af ordinært resultat udgjorde 4,4 mio.kr. mod 7,6 mio.kr. i
2004/05. I 2004/05 var der større udgifter til etablering i Slovakiet,
der ikke var skattemæssigt fradragsberettigede.

Resultat for ophørte aktiviteter
1 2004/05 blev årets resultat belastet af et underskud på 4,8 mio.kr.
i Imacon A/S, der blev solgt i august 2004.

Årets resultat
Koncernens resultat efter skat blev på 8,2 mio.kr. mod 4,2 mio.kr. i
2004/05.

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets slutning
333,2 mio.kr., en stigning på 47 mio.kr. Stigningen skyldes hovedsa-
geligt købet af K&F i januar 2006.

immaterielle aktiver udgjorde 64,2 mio.kr. ved udgangen af regn-
skabsåret mod 41,9 mio.kr. i 2004/05. Heraf udgjorde goodwill 41,7
mio.kr. i 2005/06 mod 25,7 mio.kr. i 2004/05. Goodwill i forbindelse
med købet af K&F er opgjort til 17,2 mio.kr.

Aktiver bestemt for salg vedrører fabrikken i England, der er solgt i
juni 2006.

Den nettorentebærende gæld er som følge af købet af K&F steget til
64,5 mio.kr. fra 49,1 mio.kr. i 2004/05.

Langfristet gæld til kreditinstitutter består af et variabelt forrentet lån
på 2 mio. USD, der er optaget af den amerikanske dattervirksomhed
Glunz & Jensen, Inc. til finansiering af virksomhedens ejendom.
Lånet er i 2005/06 omlagt til et 20-årigt lån.

REGNSKABSBERETNING

Koncernens egenkapital udgjorde ved regnskabsårets udgang 160,5
mio.kr. (2004/05: 157,0 mio.kr.), hvoraf 4,7 mio.kr. forventes
udloddet som udbytte (2004/05: 4,7 mio.kr.). Soliditeten udgjorde
48% ved regnskabsårets udgang mod 55% ved udgangen af
2004/05.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 23,8 mio.kr. mod 29,1
mio.kr. i 2004/05, et fald på 5,3 mio.kr. Faldet skyldes primært
en forøgelse af arbejdskapitalen, der korrigeret for særlige poster er
steget med over 20 mio.kr. Dette kan bl.a. henføres til forøgelse af
arbejdskapitalen i Glunz & Jensen K&F efter overtagelsen med hen-
blik på forbedring af leveringssituationen.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet er i 2005/06 negative med
i alt 21,8 mio.kr. Selve købet af K&F belaster kun pengestrømme
fra investeringsaktivitet med 0,9 mio.kr. Der har i 2005/06 været
en stigning i investeringer i immaterielle aktiver til 13,6 mio.kr. som
følge af stor udviklingsaktivitet, mens investering i materielle aktiver
er faldet til 10,8 mio.kr. Størstedelen af investeringerne i forbindelse
med etableringen i Slovakiet blev foretaget i 2004/05.

Efter fradrag af pengestrømme fra investeringsaktivitet udgør det frie
cash flow 2,0 mio.kr. i 2005/06 mod 96,1 mio.kr. i 2004/05.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfredsstillende.

 

 

Stigende produktion i Slovakiet

Der er sket meget på fabrikken i Slovakiet siden åbningen i
foråret 2005. På den 10.000 m? store fabrik er der nu ca.
60 ansatte, og alle relevante funktioner og afdelinger er etab-
leret. Produktionen, der i lighed med Glunz & Jensens øv-
rige produktionsenheder, er ordreproducerende, lever fuldt
op til Glunz & Jensens høje standard.

Der er yderligere etableret en teknisk afdeling, som står for
vedligeholdelse og tilretning af produkter. Afdelingen delta-
ger i større projekter sammen med Glunz & Jensens øvrige
udviklingsteams.

I det forløbne år er der produceret mere end 1.200 maski-
ner på fabrikken i Slovakiet, og ved udgangen af regn-
skabsåret blev 35% af Glunz & Jensen CtP-fremkaldere
produceret på fabrikken. I den kommende tid vil aktiviteten
stige yderligere. Ved udgangen af 2006/07 forventes det, at
alle CtP-fremkaldere produceres på fabrikken.

 

 

19

 

RISIKOFORHOLD

En række forhold vil kunne få væsentlig indflydelse på aktiviteterne
og udviklingen i Glunz & Jensens økonomiske situation og resultater.
Glunz & Jensen søger i videst muligt omfang at imødegå og begræn-
se de risici, som egne handlinger kan påvirke. Nedenfor beskrives
en række af disse risikofaktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis
udtømmende, og der er ikke tale om en prioriteret rækkefølge.

Kommercielle risici

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncernens omsætning er påvirket af såvel den globale
økonomiske udvikling som branchespecifikke/teknologiske forhold.
Ved faldende økonomisk aktivitet globalt eller i en region registre-
res der generelt et fald i efterspørgslen efter koncernens forskellige
produkter. Ligeledes kan væsentlige skift i de anvendte teknologier
inden for prepress betyde en faldende efterspørgsel! efter Glunz &
Jensens produkter.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer
afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition for inden for
branchen.

Nye teknologier og produktudvikling

Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at udgøre
den største usikkerhedsfaktor med hensyn til den fremtidige udvik-
ling i koncernens afsætning af procesudstyr.

Glunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der udbyder pro-
dukter tilpasset nye teknologier inden for sine forretningsområder.
Dette stiller store krav til fortløbende produktudvikling, således at der
i rette tid kan markedsføres produkter, der matcher kundernes behov,
og som kan tilbydes til konkurrencedygtige priser. Manglende succes
på dette område kan påvirke omsætning og resultater negativt.

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet er udvikling og salg af CtP-
fremkaldere. Den fortsatte anvendelse af CtP-fremkaldere er betinget
af, at der er behov for fremkaldelse af plader. Flere store pladeprodu-
center arbejder med udvikling af den procesfrie teknologi, som ikke
kræver fremkaldelse af plader. Den procesfrie teknologi er stadig i sin
vorden, og det er endnu usikkert, i hvilket omfang og i hvilket tempo
den vil slå igennem, samt hvilken påvirkning dette vil have på Glunz
& Jensens aktiviteter inden for CtP-pladefremkaldere.

Glunz & Jensen præsenterede i maj 2004 inkjet CtP-teknologien og
har i perioden herefter videreudviklet teknologien. Salget af iCtP-
produkter er påbegyndt, men det er endnu usikkert, i hvilket omfang
den nye teknologi vil slå igennem, samt hvor stor en omsætning, der
kan forventes.

20

Konkurrenceevne

For at styrke konkurrenceevnen blev det i 2004 besluttet at etablere
produktion i Slovakiet. Flytningen af produktion til Slovakiet blev
påbegyndt i slutningen af regnskabsåret 2004/05, og alle Raptor-
produkter blev ved udgangen af 2005/06 produceret i Slovakiet. I
august 2005 blev det besluttet at afvikle produktionen i England og
overflytte den primært til Slovakiet og en mindre del til Danmark.
Overflytningen forventes afsluttet ved udgangen af 2006. Efter
flytningen af et produkt vil der være en indkøringsperiode, hvor
fleksibilitet, leveringssikkerhed og kvalitet kan være forringet. Glunz
& Jensen søger at minimere indkøringsomkostninger og -problemer
via en grundig forberedelse, og erfaringerne med de første produkter
har været gode.

Konkurrence- og markedsforhold

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske industri. Yderligere
konsolidering i branchen kan øge usikkerheden om omsætningen.
Hidtil har konsolideringer haft en tendens til at medføre en afdæmp-
ning af efterspørgslen i en periode, ligesom konsolideringer kan
medføre bortfald af omsætning.

Priserne på prepress-udstyr er under pres, primært som følge af
stigende konkurrence, og der er udsigt til en fortsat intensiv konkur-
rence inden for Glunz & Jensens produktområder.

Koncernens ordrehorisont for prepress-udstyr er generelt 4-8 uger.
For "punch & bend"-udstyr er både ordrehorisont og leveringstider
længere (8-20 uger). Forventninger til omsætningen ud over denne
periode er baseret på estimater udarbejdet i dialog med koncer-
nens største kunder. Kunderne er dog ikke forpligtet af de afgivne
estimater, hvorfor betydelige afvigelser i forhold til den estimerede
omsætning kan forekomme.

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en række
større kunder, med hvilke der er tale om langvarige kundeforhold. De
fire største kunder aftager mere end 75% af omsætningen.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kunder vil
kunne få væsentlig betydning for den samlede indtjening. Glunz &
Jensen har endnu aldrig mistet en større kunde.

Virksomhedskøb

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye forretningsmu-
ligheder, herunder eventuelt at foretage virksomhedskøb, for at sikre
de fremtidige vækstmuligheder. Virksomhedskøb er altid forbundet
med risici. Ved køb af virksomheder fastsættes prisen typisk ud fra en
række forventninger, der er forbundet med betydelig usikkerhed. Der
kan ikke gives sikkerhed for, at tilkøbte virksomheder efter integration

 

RISIKOFORHOLD

i koncernen vil kunne opnå de resultater, som var forventet på købs-
tidspunktet. Glunz & Jensen søger at begrænse risici i forbindelse
med virksomhedskøb via en grundig due diligence.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at forsikre risici, der kan true koncernens
finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er der således
tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab. Ejendomme,
driftsmateriel og varelager er på ali-risk basis forsikret til genanskaf-
felsesværdi.

Finansielle risici

Valutarisici

Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed
valuta. I 2005/06 blev 59% af omsætningen faktureret i euro, 30%
i US-doliar og 10% i engelske pund. 1 2006/07 forventes ingen
væsentlig omsætning i engelske pund.

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i danske
kroner, engelske pund, amerikanske dollar, euro og slovakiske
koruna. I 2005/06 udgjorde udgifter i de fem valutaer henholdsvis
ca. 48%, 28%, 11%, 6% og 6%. Efter afviklingen af aktiviteterne
i England med udgangen af 2006 vil udgifterne i engeiske pund
blive reduceret.

Det er Glunz & Jensens politik helt elier delvis at afdække kommer-
cielle transaktioner ved hjælp af valutatermins- og intervalkontrak-
ter, der indgås med en løbetid på op til et år. Ultimo regnskabsåret
var der ingen åbne kontrakter.

Uanset at der måtte ske fuld afdækning af transaktionerne i frem-
med valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakurserne
ved omregning af de udenlandske dattervirksomheders regnskaber
til danske kroner. En stigning i kursen på US-dollar på 10% skøn-
nes, alt andet lige, at påvirke resultat af primær drift med 9 mio.kr.
i regnskabsåret 2006/07.

Renterisici

Renterisikoen kan primært henføres til rentebærende gældsposter,
da Glunz & Jensen ikke ved regnskabsårets slutning havde væsent-
lige rentebærende aktiver. Den nettorentebærende gæld udgjorde
ved regnskabsårets slutning 64,5 mio.kr., der er variabelt forrentet.
Finansiering sker hovedsageligt i danske kroner.

Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet.

Debitorrisici

Koncernens debitorer følges løbende. Hovedparten af Glunz &
Jensens produktion afsættes til kunder, med hvilke Glunz & Jensen
har et langvarigt kundeforhold. Disse er oftest større, velrenomme-
rede selskaber.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil

Giunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre tilgodehavendet
via remburser,

21

 

 

 

Nye teknologier på vej

CtP-teknologien er i dag den dominerende tekologi inden for
prepress, men der sker løbende forsøg på at udvikle nye og
mere effektive teknologier, der kan nedbringe investeringerne
og forenkle arbejdsprocesserne.

Et relativt nyt skud på stammen inden for CtP-teknologien er
udviklingen af kemifrie CtP-systemer. Glunz & Jensen udvik-
lede for et par år siden sammen med en af sine store kunder
en kemifri pladefremkalder, som har haft stor succes. Denne
CtP-teknologi henvender sig primært til mellem-segmentet.

Inkjet CtP-teknologien er ligeledes et eksempel på en ny
teknologi. Glunz & Jensen er en blandt få producenter, der

har udviklet denne teknologi, som henvender sig til low-end-
segmentet og giver selv små trykkerier mulighed for at overgå
til CtP-teknologien og opnå fordelene ved denne, uden at dette
involverer meget store investeringer.

Udviklingen af trykplader, der ikke skal fremkaldes — den
såkaldt procesfrie teknologi — vinder også frem, og udbuddet
af produkter er stigende. Teknologien er fortsat forbundet med
nogle tekniske begrænsninger med hensyn til blandt andet
kvalitet og kapacitet, således at meget krævende og store pro-
duktioner endnu ikke kan løses ved anvendelse af procesfrie
plader.

 

22

 

 

PÅTEGNINGER

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrap-
porten for 2005/06 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere dan-
ske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi
anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at
årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2006 samt af
resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 1. juni 2005 - 31. maj 2006.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den 24, august 2006

 
  
  
 

Direktion

 

arington
Adm. direktør

 

Bestyrelse

  

 

er Falkenham

Mias Hør.

William Schulin-Zeuthen Klaus Øhrgaår:

Revisionspåtegning

Til aktionærerne

Vi har revideret årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for regnskabs-
året 1. juni 2005 - 31. maj 2006, der aflægges efter International
Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er
på grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrap-
porten.

Den udførte revision

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revi-
sionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og
udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for,
at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen
omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter
de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter
endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vur-
dering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores
opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for
vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. maj 2006 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. juni 2005 - 31.
ma] 2006 i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplys-
ningskrav tit årsrapporter for børsnoterede selskaber.

København, den 24. august 2006

KPMG C.Jespersen
Statsa sseret isionsinteressents

   

G; OPLEVES
Finn L. Meyer Søren Christiansen
Statsaut. revisor Statsaut. revisor

23

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2005/06 aflægges i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
virksomheder, jf. Københavns Fondsbørs' oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til års-
regnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af IASB.

Nærværende årsrapport er den første årsrapport, der aflægges efter IFRS. Ved
overgangen er anvendt IFRS 1 om førstegangsanvendelse af IFRS.

Årsrapporten aflægges i DKK.

Den regnskabsmæssige effekt af overgangen til IFRS er som følger:

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS er den anvendte
regnskabspraksis for koncernen og moderselskabet ændret på en række
områder.

! henhold til IFRS 1 er åbningsbalance pr. 1. juni 2004 og sammenligningstal
for 2004/05 udarbejdet i overensstemmelse med de IFRS/IAS- og IFRIC/SIC-
standarder, der er obligatoriske pr. 31. maj 2006. Åbningsbalancen pr. 1. juni
2004 er udarbejdet, som om disse standarder og fortolkningsbidrag altid havde
været anvendt, bortset fra de særlige overgangs- og ikrafttrædelsesbestemmel-
ser, der er beskrevet i det følgende.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. juni 1. juni 1. juni 31. maj 31. maj ' 31, maj
2004 2004 2004 2004/05 2005 2005 2005
Henvis-
ning til Forplig- Egen- Årets Forplig- Egen-

tkr. omtale Aktiver telser kapital resultat Aktiver telser kapital
Koncern
I henhold til årsregn-
skabsloven og danske
regnskabsvejledninger 405.179 250.438 154.741 1.379 283.099 128.996 154.103
Goodwill 1 0 Q 0 3.432 3.432 0 3.432
Aktiebaseret vederlæggelse 2 Q 0 0 (578) 0 532 (532)
Reguleringer i alt 0 0 0 2.854 3.432 532 2.900
Opgjort i henhold til IFRS 405.179 250.438 154,741 4.233 286.531 129.528 157.003
Moderselskab
I henhold til årsregn-
skabsloven og danske
regnskabsvejledninger 331.223 176.482 154.741 1.379 254.301 100.198 154,103
Aktiebaseret vederlæggelse 2 0 0 0 (579) 0 534 (534)
Kapitalandele i datter-
virksomheder inkl. goodwill 3 (39.217) 0 (39.217) (8.998) (31.237) 0 (31.237)
Udbytte modtaget fra
dattervirksomheder 4 Q 0 0 15.776 Q 0 0
Reguleringer i alt (39.217) 0 (39.217) 6.199 (31.237) 534 (31.771)
Opgjort i henhold tit IFRS 292.006 176.482 115.524 7.578 223.064 100.732 122.332

 

24

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Forklaring til ændring af regnskabspraksis ved overgang til IFRS

1. Glunz & Jensen A/S har anvendt IFRS 3 med virkning fra 1. juni 2004.
Goodwill afskrives således ikke efter 1. juni 2004. Hidtil er goodwill
afskrevet over den økonomiske levetid. For virksomhedssammenslutninger
før 1. juni 2004 er den regnskabsmæssige værdi af goodwill opgjort efter
koncernens hidtidige regnskabspraksis anvendt som kostpris for goodwill
i åbningsbalancen opgjort efter IFRS. Ved overgangen til IFRS 1. juni
2004 overstiger genindvindingsværdien den regnskabsmæssige værdi af
Eoodwill.

2. For egenkapitalafregnede ordninger, som er tildelt efter 7. november
2002, og som endnu ikke var fuldt vestede pr. 1. juni 2005, måles
dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes som lønomkostning
I resultatopgørelsen over perioden, hvor retten til optionerne erhverves.
For disse ordninger er sammenligningstal for 2004/05 tilpasset. For
kontantafregnede ordninger er afregningsforpligtelsen opgjort pr. 1. juni
2004. Afregningsforpligtelsen genmåles efterfølgende på hver balancedag
samt ved endelig afregning. Værdiændringer indregnes i resultatopgørel-
sen som personaleomkostninger. Hidtil er der ikke foretaget indregning
af omkostninger for aktiebaseret vederlæggelse. Se endvidere note 6 til
årsrapporten.

3. Kapitalandele i dattervirksomheder måles i moderselskabets balance til
kostpris. Hidtil er kapitalandele målt efter den indre værdis metode. I
balancerne pr, 1. juni 2004 henholdsvis 31. maj 2005 tilbageføres værdi-
reguleringer fra kostpris til indre værdi inklusive regnskabsmæssig værdi af
800dwill. | resultatet for 2004/05 tilbageføres andel af årets resultat.

4. Modtagne udbytter fra dattervirksomheder indregnes fra og med 2004/05
i moderselskabets resultatopgørelse under finansielle indtægter.

Ved overgangen til IFRS har Glunz & Jensen koncernen revurderet levetider

og scrapværdier for koncernens aktiver i forbindelse med dekomponering af

de materielle langfristede aktiver. Disse revurderinger forventes ikke at med-

føre væsentlige ændringer for koncernens afskrivninger i de kommende år. I

åbningsbalancen pr. 1. juni 2004 og for resultatet for 2004/05 har ændrin-

gen ikke medført ændringer i de hidtil indregnede beløb.

Finansielle instrumenter

Bestemmelserne i IAS 32 og IAS 39 vedrørende regnskabsmæssig behandling
af finansielle instrumenter er først anvendt fra 1. juni 2005 i overensstem-
melse med overgangsbestemmelserne for disse standarder i IFRS 1.

Aktiebaseret vederlæggelse

Bestemmelserne i IFRS 2 vedrørende indregning og måling af aktiebaseret
vederlæggelse er i overensstemmelse med overgangsbestemmelserne i IFRS
1 og IFRS 2 ikke anvendt for egenkapitalafregnede aktieoptioner tildelt
før den 7. november 2002 samt for egenkapitalafregnede aktieoptioner
tildelt efter den 7. november 2002, som er fuldt vestede pr. 1. juni 2005.
Sammenligningstal for 2004/05 er i overensstemmelse med ikrafttrædel-
sesbestemmelserne i IFRS 2 udelukkende tilpasset for de ordninger, der er
omfattet af IFRS 2 fra 1. juni 2005.

Reklassifikationer

Ud over ændring i regnskabspraksis er der gennemført følgende reklassifika-

tioner og ændringer i opstillingsformen med tilpasning af sammenltigningstal-

lene for 2004/05:

+ Aktiverne præsenteres som enten langfristede eller kortfristede aktiver,
mod tidligere som anlægsaktiver eller omsætningsaktiver.

"… Udskudte skatteforpligtelser samt hensatte forpligtelser præsenteres ikke
længere som en separat hovedgruppe (hensatte forpligtelser) i balancen,
men indgår under iangfristede og kortfristede forpligtelser.

Reklassifikationerne har ikke påvirket årets resultat og egenkapital.

Pengestrømsopgørelse

Indgåelse af finansielle leasingaftaler vedrørende langfristede aktiver anses
efter IFRS som ikke-kontante investeringer, hvor de efter hidtidig regnskabs-
praksis er indgået i såvel pengestrømme fra investeringsaktivitet som finan-
sieringsaktivitet. Ikke-kontante transaktioner vedrørende finansiel leasing er
vist i note 21.

Der er ikke andre væsentlige forskelle mellem pengestrømsopgørelsen præ-
senteret under IFRS og den hidtidige præsentation under dansk regnskabs-
regulering.

Hoved- og nøgletal

Hoved- og nøgletal for 2001/02-2003/04 er ikke tilpasset den ændrede
regnskabspraksis og svarer dermed til de hoved- og nøgletal, der fremgår af
årsrapporten for 2004/05. De korrektioner, der vil være nødvendige, såfremt
sammenligningstal i hoved- og nøgletatsoversigten for 2001/02-2003/04
skulle omarbejdes til IFRS, svarer til de korrektioner, der er foretaget til
åbningsbalancen 1. juni 2004 og resultatet for 2004/05, jf. omtalen ovenfor.
Den beløbsmæssige effekt i årene 2001/02-2003/04 afviger dog fra de viste
tal for 2004/05.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen WS samt dat-
tervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirekte eller direkte råder over
mere end 50% af stemmerne eller på anden måde udøver bestemmende
indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Glunz & Jensen
NW/S og dattervirksomhederne ved sammenlægning af regnskabsposter af ens-
artet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overens-
stemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og
omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt
realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.

Kapitalandele i dattervirksomheder udiignes med den forholdsmæssige andel
af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indreg-
nede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnska-
bet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indreg-
nes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.
Sammenligningsta!) korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. Ophørte
aktiviteter præsenteres særskilt, jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig
ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de
foretagne omvurderinger.

25

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. juni 2004 eller senere
indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden
og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives
ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til
de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for
værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med over-
tagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end Glunz &
Jensen koncernens præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser
tilhørende den udentandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds
funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbetøb
(negativ goodwill) indregnes i resultatopgøreisen på overtagelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før den 1. juni 2004 er den
regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis.
Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til
den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske regnskabsvejled-
ninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. maj 2004. Gocdwiil
afskrives ikke efter 1, juni 2004, Den regnskabsmæssige behandling af virk-
somhedssammenstutninger før 1. juni 2004 er ikke omarbejdet i forbindelse
med åbningsbalancen pr. 1, juni 2004, Goodwill, der er indregnet i åbningsba-
lancen, er testet for værdiforringelse pr. 1. juni 2004,

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indreg-
ning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende
viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde
en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres
goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne ind-
regnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres
goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med
mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation
af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet
på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resuitatopgøreisen og
samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb,
der ville have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været
indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder
opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt
omkostninger til salg eller afvikling.

Valutaomregning

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funk-
tionel valuta. Den funktionelle vatuta er den valuta, som benyttes i det pri-
mære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funk-
tionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår
mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen indgår under
finansielle indtægter og omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes

til den funktionelle valuta til batancedagens valutakurs, Forskellen mellem
balancedagens valutakurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller

26

gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet omregnes de udenlandske dattervirksom-
heders resultatopgørelser til danske kroner ved anvendelse af gennemsnitlige
valutakurser, der ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs, og balan-
ceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgø-
relser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske dattervirksomheder, der
anses for en del af den samlede investering i dattervirksomheden, indregnes
i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen, såfremt mellemværendet er
denomineret i moderselskabets eller dattervirksomhedens funktionelle valuta.
Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på lån
og afledte finansielle instrumenter indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i
disse udenlandske dattervirksomheder direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til dagsværdi.
Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i
andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af positive og
negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om
at afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle
markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret
som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller
en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændring-
er i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den delt, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassifice-
ret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme,
indregnes i tilgodehavender eller gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og
omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapi-
talen ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som
det sikrede,

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behand-
ling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoover-
gang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan
opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms
og afgifter og med fradrag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, fordeles i resultatopgø-
relsen på funktionerne produktion, salg og distribution, udvikling, administration
samt særlige poster. Omkostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner,
fordeles på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funktioner.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Under udviklingsomkostninger indregnes udviklingsomkostninger, der ikke
opfylder kriterierne for aktivering, samt afskrivning på aktiverede udviklings-
omkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekun-
dær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder fortjeneste og
tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg
af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på saigstidspunktet.

Særlige poster

Særtige poster indeholder væsentlige indtægter og udgifter af engangskarakter.
Præsentationen i en særskilt post sker af hensyn til sammenligneligheden, og
for at give et bedre billede af resultat af primær drift.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab
vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering
af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acon-
toskatteordningen m.v. Endvidere indgår realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres
som sikringsaftaler.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets
resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. | det omfang
udloddet udbytte overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelses-
tidspunktet, indregnes udbyttet dog som nedskrivning på kapitalandelens
kostpris.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsskat og ændring i
udskudt skat, herunder effekt af ændring i skattesats, indregnes i resultatopgø-
relsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapita-
len med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet
under "Koncernregnskabet”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med
fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af
goodwill.

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker
Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der kan
henføres til virksomhedens udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske
udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller
anvendelsesmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten
at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immateri-
elle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig
sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække
omkostninger til produktion, salg og distribution, udvikling samt administration.
Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til kostpris med fra-
drag af akkumulerede af- og nedskrivninger,

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger line-
ært over den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør 3-5 år.
Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives lineært over den resterende patent-
eller aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsperioden
udgør sædvanligvis 5-10 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte
knyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste værdi af dagsvær-
di og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutidsvær-
dien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en
tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt
aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når
det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for
koncernen. Indregning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostnin-
ger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen
ved afholdelsen.

Afskrivning foretages lineært over den forventede brugstid, der er vurderet til
følgende:

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år
Tekniske installationer 10-15 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmaterielog inventar 3-5 år

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og
reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaf-
felsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regn-
skabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstig-
er genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der overstiger den akkumulerede
indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for vær-
diforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igangværende
udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed,
hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi over resul-
tatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

27

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet
(pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning
af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er
sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for
at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation
er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi, Genindvindingsværdien er
den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et
aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller
den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved vær-
diforringelse indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-,
udviklings-, salgs- og distributions- samt administrationsomkostninger. Ned-
skrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn,
der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde
været nedskrevet,

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisations-
værdien lavere, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede
færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjæl-
pematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedlige-
holdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner,
fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger i fabriksadministration og
ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris.

Titgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse
af forventede tab.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter afholdte omkost-
ninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital

Udbytte:

Foreslået udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse
på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som
forventes udbetalt for året, vises som særskilt post under egenkapitalen.

28

Egne aktier:
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne aktier indregnes direkte
i overført resultat i egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdif-
ferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra
deres funktionelle valutaer til Glunz & Jensen koncernens præsentationsvaluta
(danske kroner).

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursregule-
ringerne i resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. juni 2004 i overensstemmelse
med JFRS 1.

Reserve for sikringstransaktioner:

Reserve for sikringstransaktioner omfatter den akkumulerede nettoændring i
dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme.

incitamentsprogrammer:
Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter aktieoptionspro-
gram.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over
perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås. Modposten hertil indregnes
direkte i egenkapitalen.

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at vælge mellem
afregning i aktier eller kontant differenceafregning, måles dagsværdien ved før-
ste indregning på tildelingstidspunktet og indregnes i resuitatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås.
Efterfølgende måles dagsværdien af aktieoptionerne på hver balancedag og ved
endelig afregning, og ændringer i værdien af aktieoptionerne indregnes i resul-
tatopgørelsen under personaleomkostninger forholdsmæssigt i forhold til den
forløbne del af den periode, hvor medarbejderen opnår endelig ret til optionerne.
Modposten hertil indregnes under forpligtelser.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af en optionspris-
model. Ved beregningen tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter
sig til de tildelte aktieoptioner.

Aktiver bestemt for salg
Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhændelsesgrupper,
som er bestemt for salg.

Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhændes samlet ved salg
eller lignende i en enkelt transaktion. Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt
for salg er forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved
transaktionen. Aktiver klassificeres som "bestemt for salg”, når deres regnskabs-
mæssige værdi primært vil blive genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles til den laveste
værdi af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdien med fradrag af salgs-
omkostninger. Der afskrives ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassifice-
res som "bestemt for salg”.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikation som "bestemt
for salg”, og gevinster eller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi af den
regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og tab
oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer i balancen, og
hovedposterne specificeres i noterne.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere
års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle mid-
lertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver
og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle
vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme,
hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser — er opstået
på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig
indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med
den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for
samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af
urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respek-
tive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som
følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til garantiforpligtelser
og omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begi-
venhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse
af forpligtelsen vil medføre et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed
forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder inden for
garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles og indregnes på bag-
grund af erfaringerne med Barantiarbejder.

Omkostninger tit omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detalje-
ret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen
over for de personer, der er berørt af planen. Ved overtagelse af virksomheder
indregnes hensættelser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene
i beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en
forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved lånoptagelse til
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. 1
efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris,
svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente,
således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restieasingforplig-
telse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet, investeringsak-
tivitet, finansieringsaktivitet samt likvide beholdninger ved årets begyndelse
og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pen-
Bestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme fra købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme
vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af primær drift før
særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital,
betalte særlige poster, betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i forbindelse med
køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle,
materielle og andre langfristede aktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller
sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt opta-
gelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt
betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og kassebehold-
ninger.

Præsentation af ophørte aktiviteter

Ophørte aktiviteter udgør en betydelig enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme
operationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksom-
hed, og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt som bestemt for salg,
og salget forventes gennemført inden for ét år i henhold til en formel plan.
Ophørte aktiviteter omfatter endvidere virksomheder, som i forbindelse med
opkøbet er klassificeret som ”bestemt for salg”.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt værdireguleringer efter skat af
tilhørende aktiver og forpligtelser præsenteres i en særskilt linje i resultatop-
gørelsen med sammenligningstal. | noterne oplyses omsætning, omkostninger,
værdireguleringer og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede
forpligtetser for ophørte aktiviteter udskilles i særskilte linjer i balancen, jf.
afsnittet "Aktiver bestemt for salg”, og hovedposterne specificeres i noterne.

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for de
ophørte aktiviteter oplyses i en note.

29

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består, efter frasalg af virksomheden Imacon AS i
august 2004, af et segment. Det er således ikke muligt at opdele primære seg-
menter yderligere. Der gives derfor udelukkende oplysninger på det sekundære
segment — geografiske markeder.

For det primære segment gives supplerende oplysninger om koncernens

omsætning på produkttyper.

Definitioner på nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i over-

ensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanaly-

tikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005”.

De i årsrapporten anførte nøgletal beregnes således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)

Egenkapitalforrentning (ROE)

Egenkapitalandel

Rentedækningsgrad (EBITA)

Resultat pr. aktie (EPS Basic)

Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D)

Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)

Payout ratio

Kurs/indre værdi (KI)

30

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100

Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100

Passiver ultimo

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter

 

Renteudgifter

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resu!tat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Antal aktier ultimo

Udbyttebetaling
Resultat

Børskurs
BVPS

 

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
2 Nettoomsætning 484.392 505.657 365.585 335.166
3,4,7. Produktionsomkostninger (365.444) (383.573) (276.758) (256.003)
Bruttoresultat 118.948 122.084 88.827 79.163
8 Andre driftsindtægter 2.120 600 1.872 597
4,7 Salgs- og distributionsomkostninger (28.750) (26.125) (18.154) (18.683)
4,7 Udviklingsomkostninger (28,842) (33,514) (25.644) (28.231)
4,7 Ådministrationsomkostninger (30.659) (27.953) (19.274) (18.723)
8 Andre driftsomkostninger - (91) - (78)
Resultat af primær drift før særlige poster 32,817 35.001 27.627 14.045
4,9 Særlige poster (17.932) - (1.408)
7 Nedskrivning af goodwill - (16.722) -
Resultat af primær drift 14.885 18.279 26.219 14.045
10 Finansielle indtægter 1.669 2.864 20.305 18.715
10 Finansielle omkostninger (3.976) (4.525) (14,509) (21.014)
Resultat før skat 12.578 16.618 32.015 11.746
11 Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter (4,356) (7.586) (7.885) (4.168)
Årets resultat for fortsættende aktiviteter 8.222 9.032 24.130 7.578
26 Årets resultat for ophørte aktiviteter - (4.799) -
Årets resultat 8.222 4.233 24.130 7.578
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte 2 kr. pr. aktie a 20 kr. (2004/05: 2 kr. pr. aktie a 20 kr.) 4.650 4.650
Overført resultat 19.480 2.928
I alt 24.130 7.578
Resultat pr. aktie
12 Resultat pr. aktie (EPS) 3,9 2,0
12 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 3,8 2,0
12 Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie 3,9 4,3
12 Udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie 3,8 4,2

 

31

BALANCE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006 2005 2006 2005
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
AKTIVER
Langfristede aktiver
13 Immaterielle aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 10.787 9,907 10.787 9.907
Patenter og varemærker 365 344 290 344
Goodwill 41.708 25.743 - -
Udviklingsprojekter under udførelse 11.315 5.886 11.007 5.886
64,175 41.880 22.084 16.137
14 Materielle aktiver
Grunde og bygninger 68.528 78.047 43.484 49.155
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 12.472 10.393 6.861 7,526
Materielle anlæg under udførelse og forudbetalinger for materielle aktiver - 191 - -
81.000 88.631 50.345 56.681
Andre langfristede aktiver
15 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 39.416 49.022
16 Udskudt skat 7.419 8.293 - 1.724
Deposita 65 57 24
7.484 8.350 39.416 50.770
Langfristede aktiver i alt 152.659 138.861 111.845 123.588
Kortfristede aktiver
17 Varebeholdninger 66.505 57.992 20.505 22.911
18 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 80.504 75.718 60.720 37.505
Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 65.318 35.236
Andre tilgodehavender 4.796 6.770 2.352 503
11 Selskabsskat 6.186 1.321 - 1.000
Periodeafgrænsningsposter 2.609 2.264 1.362 1.388
Likvide beholdninger 11.195 3.605 5.529 933
26 Aktiver bestemt for salg 8.729 - - -
Kortfristede aktiver i alt 180.524 147.670 155,786 99.476
AKTIVER I ALT 333.183 286.531 267.631 223.064

32

 

> BALANCE

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006 2005 2006 2005
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
PASSIVER
19 Egenkapital
Aktiekapital 46.500 46.500 46.500 46.500
Reserve for sikringstransaktioner - (761) - (761)
Reserve for valutakursregulering (2.568) (1.202) - -
Overført resultat 111.945 107.816 91.980 71.943
Foreslået udbytte 4.650 4.650 4.650 4.650
Egenkapital i alt 160.527 157.003 143.130 122.332
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
16 Udskudt skat 701 - 691 -
20 Hensatte forpligtelser 675 633 675 632
21 Kreditinstitutter 11.430 13.046 418 966
Langfristede forpligtelser i alt 12.806 13.679 1.784 1.598
Kortfristede forpligtelser
21 Kreditinstitutter 64.301 39.699 63.722 39.218
Leverandørgæld 39.965 42.156 13.810 17.759
Gæld til dattervirksomheder - - 18.476 15.864
li Seiskabsskat 3.364 3.747 3.364 3.049
20 Hensatte forpligtelser 18.049 4.384 2.375 1.898
Forudbetalinger fra kunder 5.384 - - -
Anden gæld 28.787 25,863 20.970 21.346
Kortfristede forpligtelser I alt 159.850 115.849 122.717 99.134
Forpligtelser i alt 172.656 129.528 124.501 100.732
PASSIVER I ALT 333.183 286.531 267.631 223.064

 

33

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve Reserve
for sikrings- for
Aktie- trans- valutakurs- Overført Foreslået
kapital aktioner regulering resultat udbytte ! alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncern
Egenkapital 1. juni 2004 46.500 54 (5.819) 114.006 - 154.741
Ændring i anvendt regnskabspraksis - 5.819 (5.819) - Q
Korrigeret egenkapital 1. Juni 2004 46.500 54 0 108.187 - 154.741
Egenkapitalbevægelser 2004/05
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder - - (1.202) - (1.202)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter (1.134) - - - (1.134)
Aktiebaseret vederlæggelse - 46 - 46
Skat af egenkapitalbevægelser 319 - 319
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen (815) (1.202) 46 - (1.971)
Årets resultat - - (417) 4.650 4.233
Totalindkomst i alt (815) (1.202) (371) 4.650 2.262
Udloddet udbytte - - - - -
Egenkapitalbevægelser I 2004/05 i alt (815) (1.202) (371) 4.650 2.262
Egenkapital 31. maj 2005 46.500 (761) (1.202) 107.816 4.650 157.003
Egenkapitalbevægelser 2005/06
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder ” (1.366) (1.366)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 1.057 - - 1.057
Aktiebaseret vederlæggelse - - 92 92
Skat af egenkapitalbevægelser - (296) - - (296)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 761 (1.366) 92 Q (513)
Årets resultat - - - 3.572 4.650 8.222
Totalindkomst i alt 76i (1.366) 3.664 4.650 7.709
Udloddet udbytte - - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier 465 - 465
Egenkapitalbevægelser i 2005/06 i alt 761 (1.366) 4.129 0 3.524
Egenkapital 31. maj 2006 46.500 0 (2.568) 111.945 4.650 160.527

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
for sikrings-
Aktie- trans- Overført Foreslået
kapital aktioner resultat udbytte t alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.

Moderselskab
Egenkapital 1. juni 2004 46.500 54 108.187 - 154.741
Ændring i anvendt regnskabspraksis - - (39.216) - (39.216)
Korrigeret egenkapital 1. juni 2004 46.500 54 68.969 115.523
Egenkapitalbevægelser 2004/05
Værdiregulering af sikringsinstrumenter (1.134) - (1.134)
Aktiebaseret vederlæggelse - 46 46
Skat af egenkapitalbevægelser - 319 - 319
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen (815) 46 - (769)
Årets resultat - (2.928) 4.650 7.578
Totalindkomst i alt - (815) (2.974) 4.650 6,809
Udloddet udbytte - - - -
Egenkapitalbevægelser I 2004/05 i ait (815) (2.974) 4.650 6.809
Egenkapitat 31. maj 2005 46.500 (761) 71.943 4.650 122.332
Egenkapitalbevægelser 2005/06
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 1,057 - 1.057
Aktiebaseret vederlæggelse - 92 92
Skat af egenkapitalbevægelser (296) - (296)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 761 92 - 853
Årets resultat - 19.480 4.650 24.130
Totalindkomst i alt 761 19.572 4.650 24.983
Udloddet udbytte - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - 465 - 465
Egenkapitalbevægelser I 2005/06 i alt 761 20.037 0 20.798
Egenkapital 31. maj 2006 46.500 0 91.980 4.650 143.130

 

35

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Resultat af primær drift før særlige poster 32.817 35.001 27.627 14.045
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.
Af- og nedskrivninger 18.813 21.855 15,582 19.045
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver (1.699) (359) (1.679) (369)
Andre driftsposter, netto (843) 936 522 1.697
Hensatte forpligtelser (1.430) 2.049 520 430
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 47.658 59.482 42.572 34.848
Ændring i driftskapital:
Ændring i varebeholdninger (3.603) (4.953) 2.407 5.074
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder - - (27.471) (32.759)
Ændring i tilgodehavender 823 (12.401) (25.014) (2.979)
Ændring i leverandører og anden gæld (6.841) 1,288 (4.324) (39)
Ændring i driftskapital (9.621) (16,066) (54.402) (30.703)
Særlige poster betalt i året (4.673) - (1.408) -
Finansielle indbetalinger 988 1.535 3.026 1.706
Finansielle udbetalinger (3.349) (4.336) (2.882) (4.292)
Betalt selskabsskat (7.173) (11.561) (4.451) (2.111)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 23.830 29.054 (17.545) (552)
2,13 Køb af immaterielle aktiver (13.578) (5,112) (13.495) (5.112)
2,14 Køb af materielle aktiver (10.743) (20.783) (3.350) (2.363)
14 Salg af materielle aktiver 3.402 900 3.331 627
26 Salg af dattervirksomheder og aktiviteter - 92.079 - 70.815
27 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter (864) - (1.395) -
Udbytte fra dattervirksomheder - 17.279 15.776
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (21.783) 67.084 2.370 79.743
Fremmedfinansiering:
Ændring i gæld til kreditinstitutter 9.792 (100.283) 23.956 (78.851)
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte (4.185) - (4.185) -
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 5.607 (100.283) 19.771 (78.851)
Årets pengestrøm fra fortsættende aktiviteter 7.654 (4.145) 4.596 340
26 Årets pengestrøm fra ophørte aktiviteter 44 - -
Årets pengestrøm i alt 7.654 (4,101) 4.596 340
Likvide beholdninger primo 3.605 12.224 933 593
Likvide beholdninger i afhændede dattervirksomheder - (4.400)
Kursregulering af likvider (64) (118) -
Likvide beholdninger ultimo 11.195 3.605 5.529 933

36

 

NOTER

 

 

   

 

 
  

Noteoversigt Side Side
1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger … 17. Varebeholdninger 22 ese vere eneenetenee tere DLe 45
2. Segmentoplysninger 18 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser —… 46
3. Produktionsomkostninger 19 Egenkapital 46
4. Personaleomkostninger, herunder vederlag til 20 Hensatte forpligtelser. 46

  
 
 
 
  
   
 
 
  

direktion og bestyrelse

 

21

 
    

Kreditinstitutter

 

  
 

 

5  Aktiebaseret vederlæggelse 0 cvsseeneer resterer eenneneg 22 Operationel leasing .… 48
6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer… 23. Eventualforpligtelser
7. Af- og nedskrivninger sneen ssesesee 24. Valutarisici samt anvendelse af afledte
8. Andre driftsindtægter og -omkostninge.. finansielle instrumenter 48
9 Særlige poster ..seversresesrerserenee 25 Oplysninger om nærtstående parter og
10 Finansielle indtægter og omkostninger … … transaktioner med disse ….......sesevevecrrenedesrererereree …48
11 Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter. 41 26 Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg …........… …49
12 Resultat pr. aktie ….41 27. Køb af dattervirksomheder og aktiviteter … …50
13. immaterielle aktiver... sesevscenseeeererrrererertenenneer ….42 28. Efterfølgende begivenheder …..… …50
14. Materielle aktiver….........enseeueve reserven tnereses ….43 29 Ny regnskabsregulering ……<… …50
15 Kapitalandele i dattervirksomheder,… …44 30. Kvartalsoversigt (urevideret)…....…... benene ereere ener eesee 51
16 Udskudt skat
1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker
værdien af visse aktiver, De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforud-
sigelige.
Der vurderes specifikt på varetilgodehavender, herunder tidligere dubiøse debitorer, kunders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de
pågældende lande, hvor koncernen opererer.
Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og driftsplaner vil gøre det muligt at anvende de
midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skattemæssigt fremførbare underskud.
Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvindingsværdien baseres på udnyttelsen af
aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om aktivet kan benyttes andre steder i koncernen.
2. Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det grafiske forretnin

opgørelse i primære segmenter svarer således til koncerntallene.

gsområde. En opdeling af koncernens resultatopgørelse, balance og pengestrøms-

 

 

 

 

Primært segment — omsætning opdelt på produkttyper Koncern Koncern
2005/06 2004/05
1, juni - 31. maj tkr, tkr.
CtP-fremkaldere 277.810 281.552
Andet prepress-udstyr 62.975 69.902
Konventionelle fremkaldere 37.597 51.575
Reservedele m.m. 106.010 102.628
I alt 484.392 505.657
Sekundært segment — geografisk opdeling Omsæt- Omsæt- Aktiver Aktiver Investe- Investe-
ning ning ialt ialt ringer ringer
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05 2005/06 2004/05

Koncern
Europa 224.723 246.152 272.137 231.270 23.004 25.569
Nordamerika 171.275 170.756 61.046 55.261 1.317 326
Resten af verden 88.394 88.749 0 0 0 0
484.392 505.657 333.183 286.531 24.321 25.895

 

Af moderselskabets nettoomsætning hidrører 2% (2004/05: 2%) fra salg til Danmark.

37

b

NOTER

38

 

Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2005/06 2004/05 2005/06 2004/05

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Årets vareforbrug 264.689 287.728 274.641 194.309
Årets nedskrivning af varebeholdninger 10.893 11.655 4.604 5.830
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (4.422) (2.670) (1.963) (1.782)

 

Nedskrivninger på varebeholdninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt behov og anvendelse for den på-
gældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være udsving i nedskrivningerne. Udsving medfører, at tilbageførset af nedskrivninger
kan forekomme.

 

 

 

 

 

 

 

Personaleomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Bestyrelseshonorar 765 900 765 900
Gager og lønninger 124.908 117.089 66.660 67.293
Aktiebaseret vederlæggelse, egenkapitalafregnede ordninger 92 46 92 46
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger 834 533 834 533
Andre omkostninger til social sikring 8.131 6.627 4.733 4.488
134.730 125.195 73.084 73.260

Personateomkostninger er indeholdt i følgende poster:
Produktionsomkostninger 66.983 68.256 34.099 39.892
Salgs- og distributionsomkostninger 17.252 18.036 10.559 9.664
Udviklingsomkostninger 15.786 15.116 14.571 11.208
Administrationsomkostninger 19.473 23.787 13.555 12.496
Særlige poster 15.236 - 300 -
134.730 125.195 73.084 73.260
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 333 291 165 168
Vederlag til direktion og bestyrelse Koncern Koncern
2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Gager 1.851 1.773
Bonus 800 714
Aktiebaseret vederlæggelse 92 46
Vederlag til direktion 2.743 2.533
Vederlag til bestyrelse 765 900

 

Der henvises til afsnittet vedrørende Corporate Governance på side 52.

Aktiebaseret vederlæggelse

Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver option til én B-aktie a 20 kr. Udnyttelse af optionsprogrammerne kan ske 3-5 år efter udstedelse.
Udnyttelseskurser fastlægges sædvanligvis som gennemsnitskursen på Københavns Fondsbørs de første 20 dage efter offentliggørelse af seneste kvartalsrap-
port før tildeting. Udnyttelseskurser tillægges 6% pr. år.

Optionsprogrammer for direktionen vil ved udnyttelse blive honoreret ved overdragelse af aktier fra Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.
Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved udnyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark vil medarbejderen ved udnyttelse have
valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier fra Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Direktionen fik i marts 2003 tildelt 15.000 optioner med en samlet nominel værdi på 300 tkr. Udnyttelse kan ske i perioden fra august 2006 til september
2008. Udnyttelseskursen er fastlagt til 30 pr. B-aktie med tillæg af 6% pr. år.

En række ledere og specialister fik i 2004/05 tildelt i alt 59.000 optioner med en samlet nominel værdi på 1.180 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit
fastlagt til 33 pr. B-aktie med tillæg af 6% pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2005/06 tildelt i alt 46.000 optioner med en samlet nominel værdi på 920 tkr. Udnyttelseskurser er
fastlagt til 82-83 pr. B-aktie med tilæg af 6% pr. år.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.

Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammerne er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner (volatilitet 40%, rente 3,0-3,5%
og udbytte på 2 kr. (2004/05: henholdsvis 60%, 2,4-2,5% og 0 kr.)).

b NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S Ledende Genn.
medarb. Øvrige udnyt-
Direktion m.v. medarb. | alt telseskurs
Udestående optioner 1. juni 2004 15.000 18.816 43.588 77.404 228
Tildelte optioner i 2004/05 - 59.000 - 59.000 33
Udestående optioner 31. maj 2005 15.000 77.816 43.588 136.404 143
Tildelte optioner i 2005/06 15.000 31.000 - 46.000 83
Annullerede optioner i 2005/06 - (18.816) (43.588) (62.404) 275
Udestående optioner 31. maj 2006 30.000 90.000 0 120.000 45
Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i
2005/06 tildelte optioner (mio.kr.) 0,2 0,5 0,7
Markedsværdien af udestående optioner (mio.kr.) 1,0 3,2 - 4,2
Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S — Ledende Udnyt- Markeds-
tildelingstidspunkter medarb. telses- Antal år værdi
Direktion m.v. I alt kurs)” til udløb mio.kr.
Egenkapitalafregnede
Marts 2003 15.000 15.000 30 0,3-2,3 0,7
November 2005 15.000 15.000 82 2,4-4,4 0.3
Kontantafregnede
December 2004 - 59.000 59,000 33 1,5-3,5 2,6
December 2005 - 20.000 20.000 83 2,5-4,5 0,4
Marts 2006 - 11.000 11.000 82 2,8-4,8 0,2
30.000 90.000 120.000 4,2
” Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 6% pr. år.
6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision
KPMG 1.646 1.468 700 869
RBH-REVISION - 70 - 70
1.646 1.538 700 939
Andre ydelser
KPMG 516 449 336 348
7. Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Afskrivninger, immaterielle aktiver 6.912 10.443 6.903 9.805
Nedskrivninger, immaterielle aktiver 645 17.225 645 -
Afskrivninger, materielle aktiver 11.256 13.067 8.034 9.240
18.813 40.735 15.582 19.045
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 7.259 7.723 4.829 5.927
Salgs- og distributionsomkostninger 1.425 1.591 947 1.113
Udviklingsomkostninger 9.028 11.176 9,006 11.039
Administrationsomkostninger 1.101 1.364 800 966
Nedskrivning af goodwill - 16.722 - -
Årets resultat for ophørte aktiviteter 2.159 - -
18.813 40.735 15,582 19.045

 

 

Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår i regnskabsposten udviklingsomkostninger.

Nedskrivninger på immaterielle aktiver i 2005/06 vedrører aktiverede udviklingsprojekter, som ikke længere genererer indtægter. I 2004/05 er goodwill
vedrørende overtagne pladefremkalderaktiviteter fra Agfa, Thetford blevet nedskrevet, jf. note 13.

39

 

b NOTER

10.

40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Lejeindtægter 421 150 193 150
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 1.699 450 1.679 447
2.120 600 1.872 597
Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver - (91) - (78)
Særlige poster Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr, tkr. tkr.
Fratrædelsesgodtgørelser m.v. ved afvikling af produktion i England 15.236 -
Øvrige omkostninger i forbindelse med flytning af produktion fra England til Slovakiet 2.696 1.408
17.932 1.408
Særlige poster omfatter væsentlige udgifter af engangskarakter vedrørende flytning af produktion fra England til Slovakiet.
Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr., tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter
Udbytte fra dattervirksomheder - 17.279 15.776
Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 2.390 288
Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 466 1.303 163 1.186
Valutakursgevinster 681 1.329 0 1.233
Øvrige finansielle indtægter 522 232 473 232
1.669 2.864 20.305 18.715
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - 11.000 16.722
Renteudgifter til dattervirksomheder - . 357 899
Renter, kreditinstitutter m.v. 3.053 3.964 2.358 3.213
Valutakurstab 627 189 627 0
Øvrige finansielle omkostninger 296 372 167 180
3.976 4.525 14.509 21.014

 

For så vidt angår nedskrivninger af kapitalandele i dattervirksomheder henvises til note 15.

>

NOTER

11.

12.

 

 

 

 

 

 

 

Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter Moder- Moder-
Koncern Kancern selskab selskab
2005/06 2004/05 2005/06 2004/05
1, juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat
Aktuel skat 1.994 10.817 5.766 4.663
Regulering af skat vedrørende tidligere år (79) 46 - (4)
Regulering af udskudt skat 2,441 (3.277) 2.119 (491)
Skat af årets resultat 4.356 7.586 7.885 4.168
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 28% skat af årets resultat 3.522 4.653 8.964 3.289
Nedsættelse af dansk sefskabsskat - 218 - 62
Skatteeffekt af:
Udbytte fra dattervirksomheder - (4.838) (4.417)
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 3.080 4.682
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger 1,091 1.734 376 556
Afvigelse i udenfandske skatteprocenter (481) 935 - -
Udbytteskat ved hjemtagelse af udbytter fra udenlandske dattervirksomheder 303 - 303 -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (79) 46 - (4)
4.356 7.586 7.885 4.168
Effektiv skatteprocent 34,6% 45,6% 24,6% 35,5%
Resultat pr. aktie Koncern Koncern
2005/06 2004/05
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Årets resultat, tkr. 8.222 4.233
Gennemsnitlig antal aktier, 1.000 2.325 2.325
Gennemsnitlig antal egne aktier, 1.000 (232) (232)
Gennemsnitlig antal aktier i omløb, 1.000 2.093 2.093
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 59 59

NR

Gennemsnitlig antal aktier, udvandet, 1.000 2.152 2,152
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 3,9 2,0
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS) 3,8 2,0
Årets resultat for fortsættende aktiviteter, tkr. 8.222 9.032
Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter 3,9 4,3
Resuitat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter, udvandet 3,8 4,2

 

41

 

> NOTER

13.

42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle aktiver Færdig- Udviklings-
gjorte Patenter projekter
udviklings- og vare- under
projekter mærker Goodwill udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2004 43.780 1.792 89.347 5.581 140.500
Valutakursregulering - - (374) - (374)
Tilgang - 186 - 6.078 6.264
Overførsel 3.795 - (3.795) 0
Afgang (11.822) (62) - - (11.884)
Salg af dattervirksomhed (13.440) (1.324) (46.482) (1.978) (63.224)
Anskaffelsessum 3i. maj 2005 22.313 592 42.491 5.886 71.282
Af- og nedskrivninger 1. juni 2004 19.628 1.097 20.725
Årets afskrivninger 10.316 127 - - 10.443
Årets nedskrivninger - - 17.250 - 17.250
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (11,822) (62) - - (11.884)
Salg af dattervirksomhed (5,716) (914) (502) - (7.132)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2005 12.406 248 16.748 - 29.402
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005 9.907 344 25.743 5,886 41.880
Anskaffelsessum 1. juni 2005 22.313 592 42.491 5,886 71.282
Valutakursregulering - - (1.224) (26) (1.250)
Køb af dattervirksomheder - 17.189 334 17.523
Tilgang - 151 - 13.428 13.579
Overførsel 8.307 - (8.307) 0
Afgang (7.820) (108) - (7.928)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 22.800 635 58.456 11.315 93.206
Af- og nedskrivninger 1. juni 2005 12.406 248 16.748 - 29.402
Årets afskrivninger 6.782 130 - 6.912
Årets nedskrivninger 645 - 645
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (7.820) (108) - - (7.928)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2006 12.013 270 16.748 29.031
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 10.787 365 41.708 11.315 64.175
Moderselskab
Anskaffelsessum 1, juni 2004 30.767 468 4.328 35.563
Årets tilgang - 186 4.925 5.111
Overførsel 3.367 - (3.367) 0
Årets afgang (11.822) (62) - (11.884)
Anskaffelsessum 31. maj 2005 22.312 592 5.886 28.790
Afskrivninger 1. juni 2004 14.522 211 - 14.733
Årets afskrivninger 9.705 99 - 9.804
Afskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (11.822) (62) (11.884)
Afskrivninger 31. maj 2005 12.405 248 12.653
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005 9.907 344 5,886 16.137
Anskaffelsessum 1. juni 2005 22.312 592 5.886 28.790
Årets tilgang - 67 13.428 13.495
Overførsel 8.307 - (8.307) 0
Årets afgang (7.819) (108) - (7.927)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 22.800 551 11.007 34.358
Afskrivninger 1. juni 2005 12.405 248 - - 12.653
Årets afskrivninger 6.782 121 - - 6.903
Årets nedskrivninger 645 - 645
Afskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (7.819) (108) (7.927)
Afskrivninger 31. maj 2006 12.013 261 - 12.274
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 10.787 290 11.007 22.084

 

PO NOTER

14.

Koncern og moderselskab

Nedskrivning af udviklingsprojekter vedrører produkter, som er blevet udfaset i 2005/06, hvorefter resterende regnskabsmæssig værdi er nedskrevet.

Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2005/06 afholdt udviklingsomkostninger på 42.270 tkr. (2004/05: 38.439 tkr.), hvoraf 13.428 tkr, (2004/05: 4.925 tkr.) er indregnet i
balancen, og 28.842 tkr. (2004/05: 33.514 tkr.) er indregnet i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

I 2005/06 er gennemført værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver, Herunder er projektudviklingsforløbet i form
af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de godkendte projektplaner, salgsbudgetter og de forventede fremtidige pengestrømme.
På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi.

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2005/06 2004/05 2005/06 2004/05

31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

 

Regnskabsmæssig værdi af goodwill

 

Pladefremkaldere/plateline 25.743 25.743 -
Glunz & Jensen K&F, Inc. 15.965 - -
41.708 25.743

 

Ledelsen har pr. 31. maj 2006 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdiforri ngelsestesten er gennemført for koncernens
pengestrømsfrembringende enheder, hvortil goodwill kan henføres pr. 31. maj 2006.
Baseret på værdiforringelsestesten sammenholdes for hver af de pengestrømsfrembringende enheder de tilbagediskonterede værdier af fremtidige cash flow med de

strategiplan er forskellige for de to pengestrømsfrembringende enheder, idet der forventes en markedsvækst for Glunz & Jensen K&F, Inc., men der forudsættes faldende
marked for pladefremkaldere/plateline, hvor der som følge heraf er indarbejdet en forudsætning om løbende omkostningstilpasninger. Terminalværdier fastsættes under
forudsætning af faldende markeder. Den anvendte diskonteringsfaktor er på 15% før skat.

! 2004/05 blev der gennemført en nedskrivning af goodwil vedrørende Glunz & Jensen Ltd. på baggrund af værdiforringelsestest som følge af beslutning om afvikling af
produktion i England samt det forhold, at de engelskproducerede produkter ikke forventedes at generere indtægter, som modsvarer den regnskabsmæssige værdi.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle aktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2004 101.690 115.083 662 217.435
Valutakursregulering (251) (188) - (439)
Årets tilgang 16.270 7.436 191 23.897
Årets afgang (11) (2.812) (662) (3.485)
Salg af dattervirksomhed - (15.219) - (15.219)
Anskaffelsessum 31. maj 2005 117.698 104.300 191 222.189
Afskrivninger 1. juni 2004 34.476 99.439 - 133.915
Valutakursregulering (60) (144) - (204)
Årets afskrivninger 5,237 7.905 - 13.142
Afskrivninger på afhændede aktiver (2) (2.278) - (2.280)
Salg af dattervirksomhed - (11.015) - (11.015)
Afskrivninger 31. maj 2005 39.651 93.907 - 133.558
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005 78.047 10.393 191 88.631
Anskaffelsessum 1. juni 2005 117.698 104.300 191 222.189
Valutakursregutering 82 (509) lv (427)
Køb af dattervirksomheder - 3.196 - 3.196
Årets tilgang 6.266 4.668 - 10.934
Årets afgang (1.698) (18.999) (191) (20.888)
Overført til aktiver bestemt for salg (10.535) - - (10.535)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 111.813 92.656 - 204.469
Afskrivninger 1. juni 2005 39.651 93.907 - 133.558
Valutakursregulering (226) (267) - (493)
Årets afskrivninger 5.666 5.536 - 11.202
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18,992) - (18.992)
Overført til aktiver bestemt for salg (1.806) - - (1.806)
Afskrivninger 31. maj 2006 43.285 80.184 - 123.469
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 68.528 12.472 - 81.000

 

 

43

 

 

> NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

14. Materielle aktiver (fortsat) Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar udførelse l alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2004 81.720 86.894 662 169.276
Årets tilgang . 4.688 - 4.688
Årets afgang - (2.473) (662) (3.135)
Anskaffelsessum 31. maj 2005 81.720 89.109 - 170.829
Afskrivninger 1. juni 2004 28.516 78.609 - 107.125
Årets afskrivninger 4.049 5.191 - 9,240
Afskrivninger på afhændede aktiver - (2.217) - (2.217)
Afskrivninger 31. maj 2005 32.565 81.583 - 114.148
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005 49.155 7.526 - 56.681
Anskaffelsessum 1. juni 2005 81.720 89.109 - 170.829
Årets tilgang 26 3.325 - 3.351
Årets afgang (1.646) (18.980) - (20.626)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 80.100 73.454 - 153.554
Afskrivninger 1. juni 2005 32.565 81.583 - 114.148
Årets afskrivninger 4.051 3.983 - 8.034
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.973) - (18.973)
Afskrivninger 31. maj 2006 36.616 66.593 - 103.209
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 43.484 6.861 - 50.345
Koncern
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005, aktiver med tinglyst pant 3,882 - - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006, aktiver med tinglyst pant 3.183 - - -
Koncern og moderselskab
Regnskabsmæssig værdi 31, maj 2005, leasede aktiver - 1.501
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2005, danske ejendomme 58.000 - - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2005, danske ejendomme 49,115 -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006, leasede aktiver - 970
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2006, danske ejendomme 56.100 - - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006, danske ejendomme 43.484 -
Moder- Moder-
15. Kapitalandele i dattervirksomheder Ejer- Ejer- selskab selskab
andel andel 2005/06 2004/05
31. maj 2006 2005 tkr. tkr.
Glunz & Jensen, Inc., Virginia, USA 100% 100%
Giunz & Jensen Ltd., Thetford, UK 100% 100%
Glunz & Jensen s.r.0., Presov, Slovakiet 100% 100%
Glunz & Jensen K&F, inc., Indiana, USA 100% 0%
Anskaffelsessum 1. juni 65.744 112.188
Årets tilgang 1.394 38
Salg af dattervirksomheder - (46.482)
Anskaffelsessum 31. maj 67.138 65.744
Nedskrivninger 1. juni 16.722 -
Årets nedskrivninger 11.000 16.722
Nedskrivninger 31. maj 27.722 16.722
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 39.416 49.022

 

Reafiseres moderselskabets besiddelse af kapitalandele i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses ikke skat (2004/05: O tkr.).

Salg af dattervirksomheder i 2004/05 vedrører salg af Imacon A/S. Der henvises til note 26.

Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder i 2004/05 på 16.722 tkr. vedrører nedskrivning af Glunz & Jensen Ltd. i forbindelse med beslutning om afvikling
af produktion i England, hvor der er foretaget nedskrivning til genindvindingsværdien. Nedskrivninger i 2005/06 på 11.000 tkr. vedrører nedskrivning af Glunz &
Jensen Ltd. til genindvindingsværdi i forbindelse med udlodning af udbytte.

44

> NOTER

16.

17.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udskudt skat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006 2005 2006 2005
tkr. tkr. tkr. tkr.
Udskudt skat 1. juni 8.293 5.878 1.724 914
Valutaregutlering (214) (38) - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (2.441) 5.464 (2.119) 491
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen (296) 319 (296) 319
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 1.376 - - -
Salg af dattervirksomhed - (3.330)
Udskudt skat 31. maj 6.718 8.293 (691) 1,724
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) 7.419 8.293 - 1.724
Udskudt skat (forpligtelse) (701) - (691) -
Udskudt skat 31. maj, netto 6.718 8.293 (691) 1.724
Koncernens skatteaktiver og -forpligtelser er indregnet i balancen.
Fremførte
skatte-
Immate- Kort- mæssige
rielle Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud m.v, Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2004 (9.651) 4.206 7.407 2.093 1.823 5.878
Valutakursregulering - (9) (14) (15) - (38)
Indregnet i årets resultat, netto 6.253 378 (114) 770 (1.823) 5.464
indregnet i egenkapitalen, netto - - 319 - - 319
Saig af dattervirksomhed (1.118) (1.323) (711) (178) (3.330)
Udskudt skat 31. maj 2005 (4.516) 3.252 6.887 2.670 - 8.293
Udskudt skat 1. juni 2005 (4,516) 3.252 6.887 2.670 8.293
Valutakursregulering - (80) (67) (67) - (214)
Køb af dattervirksomhed - 383 36 957 - 1.376
Indregnet i årets resultat, netto (1.667) (412) 810 (1.878) 706 (2.441)
Indregnet i egenkapitalen, netto - - (296) z - (296)
Udskudt skat 31. maj 2006 (6.183) 3.143 7.370 1.682 706 6.718
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2004 (6.242) 1.842 2.657 834 1.823 914
Indregnet i årets resuitat, netto 1.726 (184) 405 367 (1.823) 491
Indregnet i egenkapitalen, netto - - 319 - - 319
Udskudt skat 31. maj 2005 (4.516) 1.658 3.381 1.201 1.724
Udskudt skat 1. juni 2005 (4.516) 1.658 3.381 1.201 - 1.724
indregnet i årets resultat, netto (1.667) (182) 465 (735) (2.119)
Indregnet i egenkapitalen, netto - - (296) - (296)
Udskudt skat 31. maj 2006 (6.183) 1.476 3,550 466 (691)
Varebehotdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006 2005 2006 2005
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 41.393 29.489 16.066 18.496
Færdigvarer og halvfabrikata 25.112 28.503 4.439 4.415
I alt 66.505 57.992 20.505 22.911
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til nettosalgsværdi 508 799 389 574

 

45

 

>

 

NOTER
18. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006 2005 2006 2005
31, maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Nedskrivninger indeholdt i tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 6.098 7.036 5.234 6.442

19.

20.

46

 

Egenkapital
Selskabskapitalen består af:

A-aktier, nom. 6.080.000 kr., fordeit på 56 aktier a nom. 100.000 kr. og 48 aktier a nom, 10.000 kr.

B-aktier, nom. 40.420.000 kr., fordelt på 2.021.000 aktier a nom. 20 kr.

Hver A-aktie a nominelt 20 kr. giver ret til 10 stemmer, mens en B-aktie a nominelt 20 kr. giver ret til en stemme. Aktiekapitalen er senest ændret i

oktober 1995,

Valutakursreguleringer ved omregning af resultatopgørelse og balance for udenlandske enheder indregnes i egenkapitalen under en særskilt reserve for valuta-
kursreguteringer. Pr, 1. juni 2004 har koncernen i overensstemmelse med IFRS I valgt at nulstille denne reserve, hvorved kun valutakursreguleringer efter 1.

juni 2004 vil være udskilt under en særskilt reserve.

Egne aktier

 

Antal Andel af

B-aktier Norminel aktie-

å 20 kr. værdi kapital

pr. stk. tkr. %

Beholdning 1. juni 2005 og 31. maj 2006 232.500 4.650 10,0

 

Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt 10% af aktiekapitalen.
Kursværdien af egne B-aktier udgør pr. 31. maj 2006 19.670 tkr. (31. maj 2005: 19.223 tkr.).

I beholdningen indgår 120.000 styk egne B-aktier (2004/05: 135.275 styk
henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner el

) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den øvrige beholdning er erhvervet med
ler annullering.

 

 

 

 

 

 

 

Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006 2005 2006 2005
tkr. tkr. tkr. tkr.
Garantiforpligtelser 1. juni 3.368 3.575 2.530 2.100
Valutakursregulering (181) (10) - -
Køb af dattervirksomheder 2.036 - - -
Anvendt i året (4.930) (2,442) (1.639) (1.472)
Tilbageført i året (258) (56) (258) -
Hensat for året 3.781 2.938 2.067 1.902
Salg af dattervirksomheder - (637) - -
Garantiforpligtelser 31. maj 3.816 3.368 2.700 2.530
Hensat til omstrukturering 1. juni 1.649 - - -
Valutakursregulering (18) - - -
Anvendt i året (1.308) - - -
Hensat for året 14.585 1.649 350
Hensat til omstrukturering 31. maj 14.908 1.649 350
Hensatte forpligtelser 31. maj 18.724 5.017 3.050 2.530
Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:
Kortfristede forpligtelser 18.049 4.384 2.375 1.898
Langfristede forpligtelser 675 633 675 632
Hensatte forpligtelser 31. maj 18.724 5.017 3.050 2.530

 

Garantier
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op
ninger. Omkostningerne forventes afholdt i løbet af de kommende 2 år.

Omstrukturering

til 1-2 år. Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkost-

I februar 2005 blev det besluttet af flytte dele af produktionen fra England til Slovakiet. Hensatte forpligtelser til omstrukturering pr. 31. maj 2005 omfatter

fratrædelsesgodtgørelser m.v. til medarbejderne.

I august 2005 blev det besluttet, at produktionen i England skulle afvikles og flyttes tit Slovakiet. Det er endvidere i maj 2006 besluttet at flytte yderligere

produktion fra Danmark til Slovakiet. Begge beslutninger medfører fratrædels
omstrukturering pr. 31. maj 2006. De hensatte forpligtetser forventes brugt

esgodtgørelser m.v. til medarbejderne, der er indregnet i hensatte forpligtelser til
i 2006/07.

 

b

NOTER

21.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kreditinstitutter I alt
Forfalder Forfalder forfalder Forfalder
1-5 år efter 5 år efter I år inden 1 år
Koncern
Kreditinstitutter 31. maj 2005:
Kreditinstitutter (DKK), variabelt forrentet 2%-5% 966 - 966 24.556
Kreditinstitutter (USD), variabelt forrentet 2%-6% - 12.080 12.080 4.726
Kreditinstitutter (GBP), variabelt forrentet 4%-6% - - - 9.795
Kreditinstitutter (EUR), variabelt forrentet 2%-4% - 622
966 12.080 13.046 39.699
Kreditinstitutter 31. maj 2006:
Kreditinstitutter (DKK), variabelt forrentet 3%-5% 418 - 418 55.017
Kreditinstitutter (USD), variabelt forrentet 4%-6% - 11.012 11.012 7.454
Kreditinstitutter (GBP), variabelt forrentet 4%-6% - - 1.472
Kreditinstitutter (EUR), variabelt forrentet 2%-4% 358
418 11.012 11.430 64.301
Moderselskab
Kreditinstitutter 31, maj 2005:
Kreditinstitutter (DKK), variabelt forrentet 2%-4% 966 - 966 24.557
Kreditinstitutter (USD), variabelt forrentet 2%-5% - - 4.726
Kreditinstitutter (GBP), variabelt forrentet 5%-6% - 9.313
Kreditinstitutter (EUR), variabelt forrentet 2%-3% 622
966 - 966 39.218
Kreditinstitutter 31. maj 2006:
Kreditinstitutter (DKK), variabelt forrentet 3%-5% 418 - 418 55,017
Kreditinstitutter (USD), variabelt forrentet 4%-6% - - 6.875
Kreditinstitutter (GBP), variabelt forrentet 4%-6% - - 1.472
Kreditinstitutter (EUR), variabelt forrentet 2%-4% - 358
418 - 418 63.722
Koncern og moderselskab
Finansiel leasing 31. maj 2005:
Leasingydelser 982 - 982 561
Renteelement (16) (16) (26)
Regnskabsmæssig værdi 966 - 966 535
Finansiel leasing 31. maj 2006:
Leasingydetser 421 - 421 561
Renteelement (3) - (3) (14)
Regnskabsmæssig værdi 418 418 547

 

Kortfristet gæld er uden afdragsbetingelser. Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet.
Der er ingen betalbare betingede lejeydelser i indgåede leasingkontrakter,

Dagsværdien af kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi, idet forpligtelserne er variablet forrentede.

47

 

b NOTER

22. Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2006 2005 2006 2005

tkr. tkr. tkr. tkr.

 

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):

 

 

Forfalder inden for 1 år 1.095 74 279 74
Forfalder mellem 1-5 år 3.323 237 944 237

4.418 311 1.223 311
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 402 11 160 li

 

 

Operationeille ieasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. Ingen af leasingkontrakterne indeholder betingede
lejeydelser.

23. Eventualforpligtelser
Der er afgivet finansiel støtteerklæring over for dattervirksomheden Glunz & Jensen S.r.0.
Koncernen er part i enkelte tvister. Det er ledelsens vurdering, at udfaldet af disse ikke vil påvirke koncernens finansielle stilling udover de tilgodehavender og
forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. maj 2006.

 

24. Valutarisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter Koncern Koncern Koncern Koncern
2006 2006 2005 2005
Kontrakt- Kontrakt-

beløb i Markeds- beløb i Markeds

valuta værdi valuta værdi

31. maj (1.000) tkr. (1.000) tkr.
Kontrakter, salg

USD - - 5.400 (1.057)

Markedsværdi indregnet i balancen før skat - (1.057)

Kontraktløbetid - 3 mdr.

 

Valutarisici er nærmere beskrevet i afsnittet finansielle risici under risikoforhold på side 21.

25. Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse
Bestemmende indflydelse:
Glunz & Jensen Fonden, der besidder alle A-aktier i Glunz & Jensen A/S, har sammen med de oprindelige ejere af A-aktierne bestemmende indflydelse over
moderselskabet.

Betydelig indflydelse:

Moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og direktion samt ledende medarbejdere og disse personers
relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser,

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter udover
betaling af sædvanlige vederlag.

Øvrige nærtstående omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 15.

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

 

Moder- Moder-

selskab selskab

2005/06 2004/05

1. juni — 31, maj tkr. tkr.

Salg af råvarer tit dattervirksomheder 34.013 15.097

Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 63.645 69,059

Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 2.212 2.579

Køb af råvarer fra dattervirksomheder 8.772 1.554

Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 83.614 37.393
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 419

Betaling af royalty til dattervirksomheder 110 -

 

48

>

 

NOTER
26. Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg Koncern Koncern
2005/06 2004/05
tkr. tkr.
Hoved- og nøgtetal for ophørte aktiviteter
Nettoomsætning - 22.571
Omkostninger - (26.484)
Resultat før skat - (3.913)
Skat af resultat - (384)
Resultat efter skat - (4.297)
Nedskrivning til dagsværdi - (502)
Årets resultat af ophørte aktiviteter - (4.799)
Pengestrømme fra driftsaktivitet - 5.066
Pengestrømme fra investeringsaktivitet - (1.915)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet - (3.107)
Pengestrøm i alt - 44
Likvider primo 4.401
Likvide beholdninger ved salg 4.445

4445
Resultat pr. aktie i kr. for ophørte aktiviteter - (2,3)

Resultat pr. aktie i kr. for ophørte aktiviteter, udvandet - (2,2)

Ophørte aktiviteter vedrører salg af dattervirksomheden Imacon A/S i august 2004 til en salgspris på 92.079 tkr. Der er ikke frasolgt virksomheder i
2005/06.

 

 

Koncern Koncern
2005/06 2004/05
tkr. tkr.
Aktiver bestemt for salg
Materielle aktiver 8.729
Aktiver bestemt for salg i alt 8.729

 

Aktiver bestemt for salg vedrører bygningen i England, der blev sat til salg i september 2005 efter beslutningen om afvikling af produktion i England. Bygningen
er solgt den 14. juni 2006 til en pris på 23,4 mio.kr. Fortjenesten vil blive indtægtsført under særlige poster i 2006/07.

49

 

> NOTER

27.

28.

29.

50

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter Dagsværdi Regnskabs-
på over- mæssig
tagelses- værdi før

tidspunktet overtagelsen

 

Køb af K&F International, inc.

 

Immaterielle aktiver 334 334

Materielle aktiver 3.196 3.728
Udskudt skat 1.376 4.020
Varebeholdninger 5.322 5.729

Tilgodehavender 4.323 4.323
Likvide beholdninger 531 531

Kreditinstitutter (14.303) (14,303)
Leverandørgæld (7.082) (7.082)
Hensatte forpligtelser (kortfristede forpligtelser) (2.036) (1.749)
Anden gæld (3,443) (3.443)
Forudbetaling fra kunder (4.012) (4.012)
Overtagne nettoaktiver (15.794) (11.924)
Goodwill 17.189

Anskaffelsessum 1.395

Heraf likvid beholdning (531)

Kontant anskaffel: 1 864

 

Glunz & Jensen A/S har den 26. januar 2006 overtaget alle aktier i K&F international, Inc. (K&F), der udvikler, producerer og sælger ”punch & bend"-udstyr
til offset trykplader. Efter overtagelsen er selskabsnavnet ændret til Glunz & Jensen K&F, Inc.

Købesummen udgjorde 1.395 tkr. Goodwill ved overtagelsen udgjorde 17.189 tkr. Goodwill vedrører synergieffekter og medarbejderkompetencer.

I forbindelse med overtagelsen er identificerbare immaterielle aktiver indregnet i overtagelsesbalancen til dagsværdi. Der er ved overtagelsen af K&F
International, Inc. identificeret igangværende udviklingsprojekter for 334 tkr.

I 2004/05 har Glunz & Jensen A/S ikke købt virksomheder eller aktiviteter, hvorfor der ikke er vist sammenligningstal.

Efterfølgende begivenheder

Som led i afvikling af produktion i England er der efter regnskabsårets afslutning indgået aftale om salg af selskabets produktionsbygning i Thetford.
Bygningen er solgt til en pris på 2,15 mio. GBP svarende til 23,4 mio.kr. Ved salget er opnået en avance på ca. 14 mio.kr, der vil indgå i særlige poster i
regnskabsåret 2006/07. Avancen efter skat forventes at udgøre ca. 10 mio.kr. Årsregnskabet for 2005/06 er ikke påvirket af salget.

Herudover er der ikke indtruffet væsentlige efterfølgende begivenheder.

Ny regnskabsregulering

lASB har udsendt en række nye internationale regnskabsstandarder samt fortolkningsbidrag. Disse er endnu ikke trådt i kraft på balancedagen. De ændrede
standarder samt fortolkningsbidrag, der er relevante for Glunz & Jensen, er IAS 21 "”Valutakursomregning” øg 39 "Finansielle instrumenter: indregning og
måling” gældende fra 1. juni 2006 samt den nye IFRS 7 "Finansielle instrumenter: Oplysning" gældende fra 1. juni 2007. Implementeringen af disse
standarder forventes ikke at have væsentlig beløbsmæssig effekt på koncernens resuitat.

 

> NOTER

30.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kvartalsoversigt (urevideret) 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Året
2005/06 2005/06 2005/06 2005/06 2005/06
mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr.
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 123,4 115,1 119,2 126,7 484,4
Bruttoresultat 33,3 27,6 28,0 30,0 118,9
Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) 14,1 7,2 7,8 3,7 32,8
Særlige poster, netto (15,5) (0,4) (1,6) (0,4) (17,9)
Resultat af primær drift (EBIT) (1,4) 6,8 6,2 3,3 14,9
Finansielle poster, netto 0,0 0,4 (0,1) (2,6) (2,3)
Resultat før skat (EBT) (1,4) 7,2 6,1 0,7 12,6
Periodens resultat (1,4) 5,3 4,3 0,0 8,2
Balance
Aktiver
Goodwill 25,7 25,7 41,1 41,7 41,7
Øvrige langfristede aktiver 117,6 119,5 124,4 111,0 111,0
Kortfristede aktiver 149,5 151,3 161,4 180,5 180,5
Aktiver i alt 292,8 296,5 326,9 333,2 333,2
Passiver
Egenkapital 156,3 158,2 163,4 160,5 160,5
Forpligtelser 136,5 138,3 163,5 172,7 172,7
Passiver i alt 292,8 296,5 326,9 333,2 333,2
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 18,8 4,3 5,1 (4,4) 23,8
Pengestrømme fra investeringsaktivitet? (4,6) (4,6) (7,0) (5,5) (21,7)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 0,3 (7,5) (6,0) 18,8 5,6
Ændring i likviditet 14,5 (7,8) (7,9) 8,9 77
D heraf nettoinvestering i materielle aktiver (1,0) (3,0) (2,7) (0,6) (7,3)
Nøgietal
Overskudsgrad — EBITA (%) 11,4 6,3 6,6 2,7 6,8
Resultat pr. aktie (EPS) (0,7) 2,6 2,0 0,0 3,9
Cash flow pr. aktie (CFPS) 9,0 2,1 2,4 (2,1) 11,4
Børskurs pr. aktie 81 80 83 85 85
Indre værdi pr. aktie (BV) 74,7 75,6 78,1 76,7 76,7
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.093 2.093 2.093 2.093 2.093
Nettoomsætning fordelt på produkter
CtP-fremkaldere 74,3 64,5 67,3 71,7 277,8
Andet prepress-udstyr 12,6 12,8 15,6 22,0 63,0
Konventionelle fremkaldere 9,2 12,1 7,9 8,4 37,6
Reservedele m.m. 27,3 25,7 28,4 24,6 106,0
! alt 123,4 115,1 119,2 126,7 484,4

 

51

CORPORATE GOVERNANCE

Glunz & Jensens bestyrelse og direktion søger at sikre, at selskabets
ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssige og fungerer
tilfredsstillende. Selskabets tedelse forholder sig løbende til udviklingen
inden for corporate governance, herunder blandt andet lovgivning, god
praksis og anbefalinger, og søger at forbedre selskabets egne standar-
der på området.

Københavns Fondsbørs gennemførte i oktober 2005 en revision af
anbefalingerne for god selskabsledelse, og gennemgangen af corporate
governance i denne årsrapport følger de nye anbefalinger, herunder
"følg eller forklar”-princippet.

Glunz & Jensens corporate governance er stort set i overensstemmelse
med anbefalingerne fra Københavns Fondsbørs, dog med enkelte und-
tagelser.

Samspil med aktionærer og andre interessenter

Glunz & Jensens ledelse søger at sikre en god kommunikation og dialog
med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet tilstræber en høj
grad af åbenhed og effektiv formidling af information.

Dialogen med og informationen til aktionærer og interessenter fin-
der sted via udsendelse af kvartalsrapporter og øvrige meddelelser
fra selskabet og via møder med investorer, analytikere og pressen.
Kvartalsrapporter og andre meddelelser er tilgængelige på Glunz &
Jensens hjemmeside umiddelbart efter offentliggørelse. Hjemmesiden
indeholder desuden materiale, som anvendes i forbindelse med inve-
storpræsentationer. Hjemmesiden er på engelsk, men meddelelser og
årsrapporter er også tilgængelige på dansk.

Glunz & Jensen har to aktieklasser, A- og B-aktier, som giver hen-
holdsvis 10 stemmer og 1 stemme for hver aktie a 20 kr. Stemmerne,
tilknyttet A-aktierne, udgør 60% af de samlede stemmer.

Glunz & Jensen Fonden er selskabets største aktionær. Fonden blev
oprettet i 1986 i forbindelse med stiftelsen af det nuværende Glunz
& Jensen A/S og overtog samtlige A-aktier i selskabet, dog således at
de aktionærer (stamaktionærer), fra hvem fonden erhvervede aktierne,
i en overgangsperiode forbeholdt sig stemmeretten til A-aktierne og
fondsaktier, der senere måtte blive udstedt på grundlag af A-aktier.
Den forbeholdte stemmeret udgjorde ved udgangen af regnskabsåret
26,0%. På sigt vil Glunz & Jensen Fonden overtage stemmeretten til
alle A-aktier.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab eller
stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af selskabets
aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse med lovgivningen — for-
holde sig åbent hertil og formidle tilbuddet til aktionærerne, ledsaget
af bestyrelsens kommentarer,

52

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste besluttende myndig-
hed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får en grundig
orientering om de forhold, der træffes beslutning om på generalforsam-
lingen. Indkaldelse til generalforsamling offentliggøres og udsendes til
de navnenoterede aktionærer mindst otte dage forud for afholdelsen.
Alle aktionærer har ret til at deltage i og stemme på generalforsamlin-
gen, jf. vedtægterne. Aktionærer har samtidig mulighed for at afgive
fuldmagt til bestyrelsen eller andre til hvert punkt på dagsordenen.
Generalforsamlingen giver aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål
til bestyrelse og direktion, ligesom aktionærerne inden for en angiven
frist kan stille forslag, der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

Bestyrelsens arbejde

Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i den danske lovgivning.
Således varetager bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz &
Jensen og fastlægger selskabets mål og strategier samt godkender de
overordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører bestyrelsen i
bred forstand tilsyn med selskabet og fører kontrol med, at dette ledes
på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgivning og vedtægter.
De generelle retningslinier for bestyrelsens arbejde er fastlagt i en
forretningsorden, som mindst én gang årligt gennemgås og tilpasses
Glunz & Jensens behov. Den seneste tilpasning er sket i 2005/06.
Forretningsordenen indeholder blandt andet procedurer for direktionens
rapportering, bestyrelsens arbejdsform samt en beskrivelse af bestyrel-
sesformandens opgaver og ansvarsområder.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om virksomhedens
forhold. Orienteringen sker systematisk såvel ved møder som ved
skriftlig og mundtlig løbende rapportering. Bestyrelsen modtager en
fast månedlig rapportering, der blandt andet indeholder oplysninger
om den økonomiske udvikling samt de væsentligste aktiviteter og
dispositioner,

Der afholdes mindst fem ordinære bestyrelsesmøder om året, og der er
udarbejdet en fast plan for mødernes indhold. Derudover mødes besty-
relsen, når det er nødvendigt og har i regnskabsåret 2005/06 afholdt
otte bestyrelsesmøder, herunder et strategiseminar.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere bestyrelsesudvalg, da
bestyrelsens størrelse sikrer mulighed for fælles drøftelse.

Bestyrelsens sammensætning

Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire til otte med-
lemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af seks medlemmer, hvoraf
fire medtemmer er generalforsamlingsvalgte. De generalforsamlings-
valgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét år ad gangen med mulighed
for genvalg, mens medarbejderrepræsentanternes valgperiode, der er
fire år, er fastsat i overensstemmelse med Aktieselskabslovens regler.
Det seneste valg blandt medarbejderne fandt sted i 2005. Bestyrelsen
vælger af sin midte en formand og en næstformand.

CORPORATE GOVERNANCE

Der er ikke fastsat nogen aldersgrænse for de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer. Dette har der ikke været fundet behov for,
idet de enkelte bestyrelsesmediemmer vurderes på baggrund af deres
kompetencer og deres bidrag til bestyrelsens arbejde.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vurderes alle som
værende uafhængige.

Bestyrelsen søges sammensat på en sådan måde, at de nødvendige
kompetencer er til stede.

Ved indstilling til valg af nye bestyrelsesmedlemmer på generalfor-
samlingen udsender bestyrelsen forinden en beskrivelse af de enkelte
kandidaters baggrund, relevante kompetencer samt eventuelle ledel-
seshverv, ligesom bestyrelsen vil begrunde indstillingen i forhold til de
fastlagte kriterier for rekrutteringen.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmediemmer findes på side 54.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen, og direktionen er ansvarlig for den
daglige drift af selskabet, herunder selskabets aktivitets- og driftsmæs-
sige udvikling og resultater samt interne anliggender. Bestyrelsens
delegering af ansvar til direktionen er fastsat i bestyrelsens forretnings-
orden.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og direktion er
på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau, og at det er tilstrækkeligt
til at sikre, at Glunz & Jensen kan tiltrække og fastholde kompetente
personer,

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt vederlag, og det
samlede vederlag til bestyrelsen godkendes af generalforsamlingen i
forbindelse med godkendelse af årsrapporten. | regnskabsåret 2005/06
udgjorde vederlaget til bestyrelsen 765.000 kr., heraf 235.000 til
formanden. Bestyrelsen er ikke omfattet af bonus- eiler optionsord-
ninger.

Aflønningen af direktionen, der p.t. består af den administrerende
direktør, fastlægges af bestyrelsen. | 2005/06 bestod aflønningen af
direktionen af en grundløn inklusive sædvanlige goder som bil og tele-
fon samt en bonusordning. Der er endvidere etableret en optionsord-
ning for direktionen (nærmere beskrevet i ledelsens beretning på side
10 og i note 5 på side 38). Direktionens samlede vederlag udgjorde i
2005/06 2.743 tkr. Direktionens ansættelsesforhold, herunder afløn-
ning og fratrædelsesvilkår, vurderes at være i overensstemmelse med
sædvanlig standard for stillinger af denne karakter og medfører ikke
særlige forpligtelser for selskabet.

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er endnu ikke indført en formaliseret evaluering af bestyrel-
sens og direktionens arbejde, Glunz & Jensens bestyrelse vurderer
dog løbende direktionens arbejde, resultater og sammensætning.
Bestyrelsesformanden vurderer endvidere løbende de enkelte besty-
relsesmedlemmers arbejde, samarbejdet i bestyrelse, bestyrelsens
arbejdsform og samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen.
På basis af disse vurderinger sker der en tilpasning af bestyrelsens
arbejde.

Risikostyring
Bestyrelsen vurderer de samlede risikoforhold og de enkelte risikofakto-
rer, som er forbundet med Glunz & Jensens aktiviteter.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer for virksomhedens cen-
trale risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse risici.
Rapportering vedrørende de væsentlige risici indgår i den løbende rap-
portering til bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens risikoforhold henvises
til side 20 i årsrapporten.

Som led i styringen af virksomhedens risici er der etableret interne
kontrolsystemer, som bestyrelsen mindst én gang årligt vurderer med
henblik på at sikre, at disse er hensigtsmæssige og tilstrækkelige samt
i overensstemmelse med god praksis på området.

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af generalforsamlingen for
et år ad gangen. Forud for indstilling til valg på generalforsamlingen
foretager bestyrelsen en vurdering af revisors uafhængighed og kom-
petence m.v.

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering, revisionsrelate-
rede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelaterede arbejdsopgaver — er
beskrevet i en aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revisionspro-
tokollat vedrørende revisors gennemgang af årsrapporten. Bestyrelsen
gennemgår årsrapporten og revisionsprotokollatet på et møde med den
eksterne revisor, og revisors observationer og væsentlige forhold frem-
kommet i forbindelse med revisionen diskuteres. Herudover gennemgås
de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurderinger.

53

 

BESTYRELSE OG
KONCERNLEDELSE

Bestyrelse

Jørn Kildegaard (1955)

Formand for bestyrelsen

Adm. direktør, GN Store Nord as

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1996

Formand for bestyrelsen for: Trykko Pack A/S

Medlem af bestyrelsen for: Vækstfonden samt syv selskaber tilknyttet

GN Store Nord as.

Per Møller (1943)
Næstformand for bestyrelsen
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1986

Formand for bestyrelsen for: MT Højgaard a/s, Højgaard Holding a/s,

Atrium Partners a/s og Det Danske Klasselotteri A/S.

Medlem af bestyrelsen for: RTX Telecom A/S og BioMar Holding a/s.

Steen Andreasen (1958)
Marketingchef
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1999+

Peter Falkenham (1958)
Koncerndirektør, TrygVesta
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2004

Medlem af bestyrelsen for: Solar A/S, Danmarks Skibskredit A/S samt

fire datterselskaber tilknyttet Tryg Forsikring A/S.

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser
Jørn Kildegaard

Per Møller

Steen Andreasen

Peter Falkenham

William Schulin-Zeuthen

Klaus Øhrgaard

René Barington

54

Stk. pr. 31. maj 2006

William Schulin-Zeuthen (1958)
Adm. direktør, Northmann A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002

Klaus Øhrgaard (1954)
Produktionsmedarbejder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993+

= Valgt af medarbejderne

Direktion

René Barington (1959)
Adm. direktør

Ledelse i Glunz & Jensen A/S

René Barington
Adm. direktør

Ole Biering
Økonomidirektør

John Hytting
Udviklingsdirektør

Ole Nørklit
Direktør, Supply Chain

Salg i 2005/06
0
3.100
450
0

0

640
1.000

OOO0O0O00O0O oo oOo

Køb i 2005/06

OQOQDQGOO O &O oOo

KONCERNENS SELSKABER

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel.: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gjhqæglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.
21405 Business Court
Elkwood, VA 22718-1757
USA

Tel: +1 540 825 7300
Fax: +1 540 825 7525
usvaæglunz-jensen.com

Glunz & Jensen Ltd.
Wyatt Way

Thetford, Norfolk IP24 1HB
England

Tel.: +44 1842 765 628
Fax: +44 1842 763 958
uknfæglunz-jensen.com

KORT OM GLUNZ & JENSEN

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører kvalitetsudstyr
til prepress-industrien og er kendt før at sætte den teknologiske stan-
dard inden for sine produktområder.

Glunz & Jensens produkter anvendes i den del af prepress-
processen, hvor offset trykplader klargøres til brug. De væsentligste
Glunz & Jensen produkter er CtP-fremkaldere, inkjet CtP-produkter,
Plateline-udstyr, punch & bend-udstyr samt film- og konventionelle
pladefremkaldere. Glunz & Jensen har opnået en ledende position og
en høj markedsandel inden for sine produktområder.

Glunz & Jensens produkter afsættes globalt gennem et omfattende
net af distributører og forhandlere. En stor del af distributionen sker i

Glunz & Jensen s.r.o.
Kosicka 50

P.O. Box 116

080 01 Presov

Slovakiet

Tel.: +421 51 7563811
Fax: +421 51 7563801
skpræglunz-jensen.com

Glunz & Jensen K&F, Inc.

12633 Industrial! Drive

Granger, IN 46530

USA

Tel.: +1 800 348 5070/+1 574 272 9950
Fax: +1 574 277 6566

salesÆk-f.com

tæt samarbejde med de såkaldte OEM-kunder, som inkluderer Agfa,
Fuji, Heidelberg og Kodak, og slutbrugerne er typisk trykkerier i alle
størrelser.

Ultimo maj 2006 havde Glunz & Jensen 398 medarbejdere, hvoraf
174 var beskæftiget i Danmark og de øvrige i dattervirksomhederne

i USA, England og Slovakiet.

Glunz & Jensen er noteret på Københavns Fondsbørs og indgår i
Smal!Cap+-indekset.

55

GLUNZ&SJENSENT"

THINK NEW - GØ FURTHER

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gjhqæglunz-jensen.com

CVR-nr. 10 23 96 80

www.glunz-jensen.com