Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
Roblon
Årsrapport 05/06
Indholdsfortegnelse
Kære aktionær 3 Roblon Engineering 11 Anvendt regnskabspraksis 15
Idégrundlag, mål og strategier 3 Risikofaktorer le Ledelsespåtegning 18
Resumé 4 Udvikling le Den uafhængige revisors påtegning 19
Roblon i tal 4 Medarbejdere og organisation le Pengestrømsopgørelse 20
Nøgletal 5 Selskabsledelse 13 Resultatopgørelse 20
Operahuset København 6 Aktionærforhold 13 Balance 21
Ledelsens beretning 8 Selskabsoplysninger, Egenkapitalopgørelse 22
Roblon Industrial Fiber g bestyrelse, direktion 14 Noter 23
Roblon Fiber Optics 10 Regnskabsberetning 15
Direktion
Flemming K. Bertelsen
Adm. direktør (til højre)
Søren Tjønneland
Divisionsdirektør (M
Kurt Brink Jensen
Økonomidirektør
(til venstre) gs
ROBLON A/S
Nordhavnsvej 1
Postbox 120
DK-9900 Frederikshavn, Danmark
Tilf.: (+45) 96 20 33 00
Fax: (+45) 96 20 33 99
E-mail: infogroblon.com
www.roblon.com
CVR-nr..DK 57 06 85 15
Roblon A/S
Robion Industrial Fiber Roblon Fiber Optics Roblon Engineering
Roblon Industrial Fiber Robion Fiber Optics Roblon Engineering
Nordhavnsvej 1 Nordhavnsvej 1 Kjeldgaardsvej 6
DK-3900 Frederikshavn, Danmark DK-9900 Frederikshavn, Danmark DK-3300 Saeby, Danmark
Tlf.: (+45) 96 20 33 00 Tlf.: (+45) 96 20 33 66 Tlf.: (+45) 98 46 40 00
Fax: (+45) 96 20 33 99 Fax: (+45) 96 20 33 96 Fax: (+45) 98 46 78 20
E-mail: infogroblon.com E-mail: infoQroblon.com E-mail: eng€roblon.com
Kære aktionær,
Det forløbne år har været et godt år for Roblon A/S med en markant forbedring af resultatet i forhold til sidste år. Re-
sultatet lever til fulde op til de økonomiske mål, som bestyrelsen har fastsat vedrørende indtjening og organisk vækst.
Resultatet er blandt andet opnået ved, at vi som en international orienteret virksomhed har forstået at udnytte de glo-
bale positive økonomiske konjunkturer. Fremgangen giver mulighed for at udvikle Roblon A/S yderligere, således at
selskabet også fremover vil være en attraktiv samarbejdspartner for vores forretningsforbindelser og en interessant
arbejdsplads for vores medarbejdere.
Efter i 2005/06 at have opfyldt målet om reetablering af de økonomiske resultater, har vi i løbet af året fokuseret på en
stærkere og mere offensiv vækststrategi. I den forbindelse er der igangsat en række initiativer indenfor udvikling, salg
og markedsføring. Initiativer, der udnytter vores medarbejderes omstillingsevne og villighed til at forny faglige kompe-
tencer. Den positive udvikling, Roblon A/S er inde i skyldes i høj grad den flotte indsats, som alle medarbejdere yder.
Fremtiden
Roblon er opdelt i tre selvstændige divisioner, der alle er betydelige leverandører på verdensmarkedet inden for hver sit
nicheområde. Denne stærke position vil i det kommende år blive fastholdt gennem lancering af en række nye produkter,
som hver især vil sætte nye standarder i de respektive brancher.
I de kommende år forventer Roblon A/S øget omsætning og fortsat gode resultater.
Jeg vil gerne slutte med at takke vores medarbejdere for den vedholdenhed og kompetence, de dagligt demonstrerer.
Samtidig vil jeg takke vores aktionærer for den fortsatte interesse for Roblon A/S.
Med venlig hilsen (rd
Roblon A/S mm
ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN
AP Ertedsen 1.2 FEB, 2007
Flemming K. Bertelsen
Adm. direktør
LIN
Idégrundlag for Roblon A/S
Roblon A/S ønsker lokalt, nationalt og internationalt at fremstå som en velanskreven, sund og progres-
siv virksomhed, der sætter troværdighed og ærlighed over kortsigtet indtjening. Denne opfattelse søges til
stadighed fastholdt og styrket hos såvel ansatte som kunder, leverandører og investorer.
Mal
Overordnede økonomiske mål for Roblan A/S:
Årlig organisk vækst på 10-15 % på omsætning og resultat inden for det enkelte forretningsområde
Overskudsgraden inden for det enkelte forretningsområde på min. 10 %
Soliditetsgraden til enhver tid over 50
Likviditetsgraden over 2,0
Udbyttepolitik er nærmere beskrevet under aktionærforhold (se side 13)
Strategier
Roblon A/S ajourfører årligt selskabets strategiplaner. Produkt- og markedsudvikling, som kan medvirke
til organisk vækst, prioriteres højt. ;
Eventuelle muligheder for bl.a. opkøb, strategisk samarbejde eller erhvervelse af licensrettigheder inden
for selskabets forretningsområder vurderes, hvis nye muligheder måtte vise sig.
De enkelte forretningsområders/divisioners udvikling vurderes løbende med henblik på fortsat lønsamhed
og vækstmulighed.
Resumé
Roblon A/S har realiseret et resultat efter skat på 18,2 mio.kr., mod 12,5 mio.kr. sidste år, hvilket er en fremgang
på 45,2 %.
Resultat før skat på 25,3 mio.kr. mod 17,1 mio.kr. sidste år.
Primært driftsresultat på 24,5 mio.kr. mod 16,0 mio.kr. sidste år.
Omsætningen udgør 189,4 mio.kr. efter en stigning på 10,2 %.
Alle divisioner har realiseret en omsætning og en indtjening, der er bedre end sidste år.
Forslag om ekstraordinær stor udbyttebetaling på 50 %, svarende til 17,7 mio. kr., i anledning af selskabets 50 års
jubilæum i 2007.
I regnskabsåret 2006/07 forventes en omsætning i størrelsesordenen 210 mio. kr. og et resultat før skat i intervallet
24 - 26 mio.kr.
Roblon i tal
Hovedtal (mio.kr.) 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 174,0 156,9 160,6 171,8 189,4
Heraf eksport 158,4 140,3 144,1 157,0 174,9
Resultat af primær drift 3,9 0,8 10,6 16,0 24,5
Finansiering m.v.(netto) 1,3 0,5 0,4 1,1 0,8
Resultat før skat 5,2 1,3 11,0 17,1 25,3
Årets resultat 4,2 1,8 7,8 12,5 18,2
Balance:
Samlede aktiver 171,8 167,3 170,0 180,8 211,8
Aktiekapital 35,3 35,3 35,4 35,4 35,4
Egenkapital 142,2 140,4 144,9 150,7 169,8
Selskabets børsværdi 175,5 134,8 119,9 192,9 302,5
Pengestrømme:
Pengestrømme fra driftsaktivitet 9,9 14,3 12,5 32,2 24,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (23,7) (18,0) (1,2) (3,0) (2,9)
Heraf køb af materielle anlægsaktiver (brutto) (23,6) (21,3) (1,4) (1,6) (1,7)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (10,1) (3,6) (3,3) (6,8) 1,0
Ændring i likviditet (23,9) (7,3) 8,0 22,5 22,1
Nøgletal 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06
Overskudsgrad (%) 2,3 0,5 6,6 93 12,9
ROIC/afkast af gennemsnitlig investeret kapital (%) — 3,0 0,6 7,7 12,1 19,2
Egenkapitalandel (%) 82,7 84,0 85,2 83,3 80,2
Egenkapitalens forrentning (%) 2,9 1,3 5,5 85 11,3
Resultat pr. 100 kr. aktie (EPS) 12,4 55 23,1 37,0 51,3
Pris pr. overskudskrone (PE) 41,9 73,3 15,4 15,4 16,7
Payout ratio (%) 81 183 87 81 97
Cashflow pr. 100 kr. aktie 29,4 42,5 37,1 95,5 68,0
Udbytte (%) 10,0 10,0 20,0 30,0 50,0
Aktiernes indre værdi 421 417 429 446 480
Børskurs noteret ultimo 520 400 355 571 855
Antal medarbejdere (gennemsnit) 185 152 136 139 138
Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & nøgletal 2005". Der er på enkelte
nøgletal sket ændring i forhold til tidligere. Der henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.
Nettoomsætning i iver Resultat før skat
HE] Hjaemmemarkedet
| Helden:
Operahuset København
Roblon Fiber Optics markerer sig fortsat med opsigtsvækkende projek-
ter både hjemme og i udlandet. Operahuset er kun ét af flere flagskibs-
projekter, hvor divisionen høstede ros fra nogle af verdens bedste og
mest professionelt krævende lysdesignere og arkitekter.
Photo: www.schmidtaps.com
saae.
Når prisen for to sekunders stilhed er 2,5 mia. kroner, så
må begge disse sekunder hellere være absolut, total og
fuldkommen stille.
Det er derfor intet under, at de akustiske krav på Kø-
benhavns Operahus er uhyre strenge.
'Når lysene dæmpes er forventningerne høje,” beretter
Rambølls Henrik Balslev, der var projektleder for lys- og
elinstallationerne på den 41.000 m2 store bygning. 'Diri-
genten kommer ud, der er spotlys på ham, der er klapsal-
ver, og så slår han med sin taktstok.'
'De to sekunders totale stilhed, der følger, er hvad hele
huset handler om. Der må man bare ikke høre lyden af et
lysarmatur, der kører i baggrunden.
Roblons fiberoptiske lys var derfor den "unikke og op-
lagte løsning".
'Det er fantastisk,” siger Keith Bradshaw fra de britiske
lysdesignere Speirs and Major, hvis lysdesign på Opera-
huset blev belønnet med en FX International designpris.
"Den slår alle andre løsninger, hvad angår vedlige-
holdelse. Al vedligeholdelse er meget hurtigt ordnet og
foregår uden for salen, hvilket betyder at al støj er blevet
fjernet fra salen.
Det er grunden til, at flere end 2000 Roblon lys nu
fremmer stemningen under hver forestilling i Operahuset,
uden nogensinde at stjæle rampelyset fra divaen ved at
nynne med.
LEDELSENS BERETNING
Ledelsens beretning
I regnskabsåret 2005/06 opnåede Roblon A/S et resultat
før skat på 25,3 mio. kr. mod 17,1 mio. kr. året før. Resul-
tatet er bedre end forventet ved årets begyndelse, og set
i forhold til sidste år er der tale om et betydeligt bedre
resultat.
Omsætningen i 2005/06 blev på 189,4 mio. kr. mod
171,8 mio. kr. året før, hvilket er en fremgang på 10,2 %.
Alle tre divisioner har i 2005/06 realiseret en omsæt-
ning og et primært resultat, der var bedre end sidste år,
og alle har opnået bedre resultater end forventet.
På baggrund af udviklingen på markederne og vore for-
ventninger ved årets begyndelse anser bestyrelsen resul-
tatet som værende meget tilfredsstillende.
Forventningerne til årsresultatet blev justeret ved halv-
årsmeddelelsen den 22. juni 2006 til et resultat før skat i
intervallet 20-24 mio.kr, mod et tidligere forventet resui-
tat i intervallet 15-19 mio.kr. Resultatet overstiger såle-
des de til fondsbørsen meddelte forventninger.
Eksportandelen blev på 92,4 % mod 91,4 % året før.
Baggrunden for det meget tilfredsstillende årsresultat
dækker over forskelle i de tre divisioner.
Divisionen Roblon Industrial Fiber, der leverer pro-
dukter til kabelindustrien, primært inden for segmentet
fiberoptiske kommunikationskabler, har oplevet en mindre
tilbagegang i afsætningen til denne industri. Inden for
segmentet offshore har vi set en betydelig stigning i af-
sætningen.
Divisionen Roblon Fiber Optics' fremgang skyldes en
positiv udvikling på eksisterende markeder som følge af en
styrkelse af samarbejdet med vore distributører, samt en
øget omsætning til flere større OEM-kunder (virksomhe-
der, der benytter fiberlys i deres produkter). Der er i lø-
bet af året indgået flere rammeordrer, som ved udgangen
af regnskabsåret har medført en øget ordrebeholdning.
Roblon Engineerings øgede omsætning skyldes primært
et større projektsalg af windere og et større salg af ka-
belmaskiner, mens omsætningen af tovværksmaskiner er
lavere end året før.
Hver division opererer selvstændigt. Divisionerne er
markante i hver deres nicheområde som anerkendte le-
verandører på verdensmarkedet. De har et godt og bredt
produktsortiment, også set i forhold til konkurrenterne,
og er kendte for fleksibilitet, dokumentation og hurtig op-
følgning. Samtidig skaber det daglige samspil mellem divi-
sionerne om bl.a. produktudvikling og markedsafdækning
en synergieffekt, som er med til at skabe fremadrettede
løsninger.
Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet
væsentlige begivenheder med indvirkning på selskabets
finansielle stilling.
FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN
Divisionerne
Roblon Industrial Fiber forventer, at den globale efter-
spørgsel på fiberoptiske kabler fortsat vil udvise svag vækst
og forventer en omsætning i samme niveau som i 2005/06
til dette område. Der forventes en stigning i afsætningen til
offshore og øvrig industri. Indtjeningen i divisionen forven-
tes at blive lidt mindre end i 2005/06 på grund af udskudte
omkostninger til udvikling samt salg og markedsføring.
Roblon Fiber Optics forventer mindre vækst i omsæt-
ningen, mens resultatet forventes at ligge lidt under
resultatet i det netop afsluttede regnskabsår, idet der i
2006/07 er afsat større omkostninger til en øget salgs-
og markedsføringsindsats. Her fokuseres der bl.a. på et
stadigt tættere samarbejde med vore distributører med
det formål at øge afsætningen på eksisterende markeder
samt enkelte nye markeder.
Roblon Engineering forventer en stigning i afsætningen
af tovværksmaskiner og windere. På markedet for kabel-
maskiner forventes en omsætning på samme niveau som i
det foregående år. Totalt set forventer Roblon Engineering
en stigning i omsætningen og et resultat på niveau med
2005/06 grundet større omkostninger til udvikling og en
øget salgs- og markedsføringsindsats.
Som det fremgår af ovenstående, vil der i alle tre divi-
sioner blive satset kraftigt på organisk vækst.
Der forventes en generel opmanding på udviklings- og
salgssiden. På salgssiden er der blandt andet tale om
deltagelse på flere store internationale messer samt et
stort anlagt symposium i Fiber Optics med deltagelse af
distributører, kunder og anerkendte lysdesignere fra hele
verden.
Roblon A/S
De internationale konjunkturer forventes at give en svag
stigning i den globale efterspørgsel på produkter til kabel-
og tovværksindustrien i det kommende regnskabsår.
Der er i 2006/07 budgetteret med en højere omsætning
end i det forløbne år, mens indtjeningen er påvirket af
større salgs- og udviklingsomkostninger, hvor de større
omkostninger skal ses i sammenhæng med en langsigtet
strategi om øget organisk vækst. Der er budgetteret med
øgede finansielle indtægter i det kommende år.
Omsætningen til producenter af fiberoptiske kommu-
nikationskabler er fortsat Roblon A/S' største enkelte
kundeområde. Afhængigheden af dette kundeområde har
det seneste par år været aftagende som følge af vækst i
selskabets andre forretningsområder.
Forudsætningen for ovenstående udvikling i resultatet
er en fortsat svag vækst i Europa som i 2005/06.
På den baggrund forventes i regnskabsåret 2006/07
en omsætning i størrelsesordenen 210 mia. kr. og et re-
sultat før skat i intervallet 24-26 mio, kr.
ROBLON INDUSTRIAL FIBER
FREMGANG I OFFSHOREINDUSTRIEN. OMSÆTNIN-
GEN I DIVISIONEN STEG MED 4,3 % — INDTJENIN-
GEN STEG MED 31,2 %.
Robion Industrial Fiber realiserede i 2005/06 en omsæt-
ning og indtjening, der var større end året før og en ind-
tjening der var større end forventet ved årets begyndelse.
I de seneste 3 år har Roblon Industrial Fiber oplevet
en moderat omsætningsvækst samt en tilfredsstillende
udvikling i indtjeningen. Stigningen i omsætning og indtje-
ning i forhold til året før vedrører primært afsætningen
af fiberbaserede løsninger til offshoreindustrien. Salget
til kabelindustrien har oplevet en mindre tilbagegang, men
udgør fortsat langt den største del af omsætningen i In-
dustrial Fiber.
Idégrundlag
Industrial Fibers idégrundlag er at udvikle, producere og
markedsføre fleksible produkter, der kan overføre eller
optage kræfter. Produkterne er baseret på anvendelse
af syntetiske fibre — gerne med funktionsforbedrende im-
prægnering og coating. Beslægtede produkter til eksiste-
rende kundeområder kan indpasses i produktprogrammet.
Kompetencer
Afdelingen har tilstrækkelige kompetencer til at gennem-
føre de opgaver, der foreligger og de opgaver, der må
forventes i det kommende regnskabsår.
Markeder
Industrial Fiber ser det fortsat som sin vigtigste rolle at
være en væsentlig leverandør til kabel-, olie- og gasindu-
strien. Samtidig nyder kunder inden for andre industrier
fortsat vores interesse.
På kabelområdet fastholdes den nuværende markeds-
andel i Europa og der arbejdes sideløbende med at øge
markedsandelen på nye markeder.
Den øgede omsætning indenfor offshorebranchen for-
ventes at fortsætte i de kommende år bl.a. som følge af
høj aktivitet i branchen. Endvidere har de store prisstig-
ninger, som man har oplevet indenfor metalindustrien,
betydet en øget interesse for fiberbaserede løsninger.
Muligheder/risici
Hovedparten af Industrial Fibers produkter retter sig mod
producenter af fiberoptiske kommunikationskabler. Dette
har gjort Industrial Fiber afhængig af konjunkturudsving
i netop denne industri. For at øge konkurrenceevnen ud-
vikles der løbende nye produkter med henblik på at få et
bredere og mere komplet produktprogram til servicering
af kabelindustrien.
Afsætningen af straps til olie- og gasindustrien er af-
hængig af industriens vedligeholdelse af og investeringer
i anlæg til olieudvinding på større havdybder. Der er for
øjeblikket meget større aktivitet på området end vi har set
de seneste år, hvilket medvirker til at mindske divisionens
afhængighed af kabelindustrien.
Fremtiden
Industrial Fiber forventer en svag vækst i omsætningen i
2006/07, som det er set i det foregående år, men med en
lidt mindre indtjening på grund af udskudte omkostninger
til udvikling samt salg og markedsføring.
Der forventes en svag stigning i efterspørgslen efter
kommunikationskabler, og der forventes en omsætning på
samme niveau som i 2005/06 til kabelindustrien.
Væksten skal opnås ved at fortsætte den salgs- og
markedsføringsstrategi, der er blevet igangsat. Dvs. be-
arbejdning af udvalgte nye markeder og ved at øge om-
sætningen til de nuværende kunder, ikke mindst på offsho-
reområdet. Sideløbende hermed vil der foregå en løbende
optimering af produktprogrammet, således at produkterne
hele tiden modsvarer markedets krav mht. pris og kvalitet.
Med udgangspunkt i en større aktivitet på offshoreom-
rådet og selskabets store viden om fremstilling af fiber-
produkter, vil der i de kommende år blive arbejdet målret-
tet på udvikling af dette område.
(Tkr.) 2005/06 2004/05
Omsætning 70.428 67.527
Primært resultat før fællesudgifter 13.135 10.008
Overskudsgrad (%) 18,7 14,8
Investeringer 311 990
Antal medarbejdere (gennemsnit) 40 41
ROBLON FIBER OPTICS
BETYDELIG FREMGANG - OMSÆTNINGEN STEG
MED 15,3 % — INDTJENINGEN STEG MED 35,0 %.
Roblon Fiber Optics realiserede i 2005/06 en omsætning
og indtjening, der var større end året før og større end
forventet ved årets begyndelse.
Omsætningen steg grundet en stabil omsætning til divi-
sionens distributører, samt en øget omsætning til en række
større GEM-kunder., Endvidere har udviklingen inden for
krydstogtmarkedet og belysningsløsninger til montre-
markedet udviklet sig positivt, I årets løb har betydelige
aktører på dette marked realiseret projekter med Roblon-
løsninger. Inden for det arkitektoniske marked har der
ligeledes været samarbejdet med nogle af verdens absolut
mest betydningsfulde lysdesignere om store projekter.
Således har divisionen gennem året fortsat udbygget
placeringen som en af de førende virksomheder i belys-
ningsbranchen inden for fiberoptiske belysningssystemer.
Idégrundlag
Divisionens idégrundlag er at tilbyde det globale belys-
ningsmarked belysningskoncepter. Fiber-optiske belys-
ningssystemer vil være en af de nøgleteknologier, som
også i årene fremover vil udgøre divisionens kernekompe-
tence.
Koncepterne udvikles og markedsføres så de passer
sammen med markedets forventninger til, hvordan pro-
fessionelle belysningsløsninger beregnes, planlægges og
udføres.
Produkterne markedsføres globalt mod det professio-
nelle belysningsmarked.
Kompetencer
Divisionen har til stadighed udviklet sine kompetencer, så-
ledes at den har en ledende markedsposition inden for:
Optisk design.
Design og fremstilling af kvalitetsfiberkomponenter.
Funktionelt design af international kvalitet.
Dokumentation og let adgang til fotometriske data.
Fleksibilitet og omstillingsparathed i produktionen.
Markeder
Det er i året lykkedes at udbygge positionen på en del
markeder. Dette er gjort på baggrund af en målrettet dia-
log med distributørerne, samt en tæt styring og opfølgning
på betydelige OEM-kunder,
Muligheder/Risici
LED-teknologi (lysdioder) anvendes på stadig flere om-
råder og er i fortsat stærk udvikling. Roblon Fiber Optics
følger markedets interesse for denne teknologi.
Roblon Fiber Optics vil udbygge sin position inden for
forretnings- og mMontrebelysning.
Det bærende i den fremtidige vækst vil være et endnu
tættere samarbejde mellem Roblon Fiber Optics, vores
distributører og større OEM-kunder samt etablering af
nye markeder,
Fremtiden
Divisionen forventer vækst i omsætningen i 2006/07, mens
der forventes et lidt lavere resultat grundet øgede om-
kostninger til udvikling, salg og markedsføring.
Divisionen er en kompetent leverandør, der såvel orga-
nisatorisk som i de etablerede rutiner er særdeles velfor-
beredt til at gennemføre den forventede vækst.
Den stærke position vil i det kommende år blive fastholdt
gennem lancering af en række helt nye produkter, som
både i udtryk, form og funktion vil sætte nye standarder i
branchen.
Der vil blive arbejdet med en brand-platform, som de-
finerer en ny og mere målrettet kommunikation især imod
arkitekter og lysdesignere. Divisionens distributører vil li-
geledes opleve en intens og målrettet kommunikation, som
også de vil kunne bruge aktivt i forhold til deres kunder.
Produkt- og markedsudvikling har fortsat høj prioritet,
men også produktionens effektivitet og fleksibilitet, som en
altafgørende faktor for succes på markedet, vil løbende
blive udviklet.
(Tkr.) 2005/06 2004/05
Omsætning 61.802 53.593
Primært resultat før fællesudgifter 9.808 7.263
Overskudsgrad (%) 15,9 13,6
Investeringer 860 534
Antal medarbejdere (gennemsnit) 49 46
ROBLON ENGINEERING
OMSÆTNINGSFREMGANG PÅ 12,8 % OG INDTJEN-
INGSFREMGANG PÅ 151,1% - STORT PROJEKTSALG
AF WINDERE
Roblon Engineering realiserede i 2005/06 en omsætning
og indtjening, der var større end året før og større end
det forventede ved årets begyndelse.
Omsætningen af maskiner til tovværksindustrien blev
lidt lavere end året før, mens omsætningen af kabelmaski-
ner er stigende.
Vi har i regnskabsåret haft et gennembrud i salget af
windere med dertil hørende fremgang i afsætningen, der
især vedrører et enkelt større projektsalg.
Idégrundlag
Roblon Engineering leverer løsninger, der primært til-
fredsstiller behovet for twistning, cabling, slåning, afspo-
ling, opvikling, omvikling samt fremtræk. Idégrundlaget
realiseres gennem levering af maskiner og udstyr, som
enkeltkomponenter eller som komplette anlæg.
Produkttilpasning og produktudvikling prioriteres højt,
og med et teknologiindhold tilpasset de individuelle kunde-
grupper ønsker Roblon Engineering til enhver tid at være
blandt markedets mest eftertragtede leverandører.
Kompetencer
Gennem årene har Engineerings medarbejdere opnået en
betydelig kompetence vedrørende produktudvikling og af-
sætning af produkter under vort idegrundlag. Produkterne
kan opdeles i fire hovedområder:
Tvindemaskiner til fremstilling af tvundne garner.
Maskinerne anvendes ved fremstilling af tovværks-
garn, høstbindegarn m.m.
Tovværksmaskiner henvender sig primært til produ-
center af tovværk til industri, fiskeri, transport og
offshore.
Kabelmaskiner til produktion af bl.a. lyslederkabler og
installationskabler.
Take-up windere henvender sig til kunder med behov
for opspoling på store spoler.
Markeder
Roblon Engineering eksporterer til knap 100 lande over
hele verden. I regnskabsåret 2005/06 var hovedmarke-
det fortsat Europa, mens den øvrige omsætning er fordelt
over store dele af verden.
Kundegrupperne er producenter af tovværk, tvistede
produkter samt kabel- og kulfiberproducenter.
Muligheder /risici
Afsætningen af maskiner påvirkes af konjunkturerne i
de enkelte brancher og geografiske områder. Salget kan
variere en del fra år til år, ligesom det påvirkes af kapa-
citetstilpasninger og strukturændringer inden for forret-
ningsområderne.
Tovværksbranchen påvirkes endvidere af udsving i pri-
serne på råvarer til tovværksfremstilling. Roblon Engine-
erings markedsandel på dette marked er fortsat stor.
Fremtiden
Der forventes vækst i omsætningen af maskiner til tov-
værksindustrien. Roblon Engineerings meget høje mar-
kedsandel bevirker, at den generelle situation i branchen
fortsat har stor indflydelse på omsætningen.
Inden for kabelbranchen forventes der svag vækst og
divisionen forventer at fastholde omsætningen af kabel-
maskiner i 2006/07.
Fortsat udvikling af winder-segmentet og tæt samar-
bejde med strategiske udenlandske partnere forventes at
bidrage med yderligere omsætning i 2006/07. Ved starten
af regnskabsåret 2006/07 var ordrebeholdningen i dette
segment høj på grund af et enkelt større projektsalg.
Udviklingen af en ny maskine er nu så langt, at en
egentlig salgsindsats er påbegyndt. De første kontakter til
potentielle kunder har været meget positive.
Udviklingen af maskinen fortsættes og forventes omsæt-
ningsmæssigt at blive et større produktområde i divisio-
nen.
Totalt set forventer Engineering i 2006/07 en stigende
omsætning, og der forventes et resultat på niveau med
2005/06.
Forstærket indsats på udviklingssiden samt en forstær-
ket salgs- og markedsføringsindsats med præsentation
af de nye maskiner på internationale messer, resulterer i
højere omkostninger i budgetåret.
(Tkr.) 2005/06 2004/05
Omsætning 57.173 50.705
Primært resultat før fællesudgifter 5.323 2.120
Overskudsgrad (%) 9,3 42
Investeringer 1.768 1.476
Antal medarbejdere (gennemsnit) 45 48
le
RISIKOFAKTORER, UDVIKLING, MEARBEJDERE OG ORGANISATION
RISIKOFAKTORER
Konjunkturforhold
Udsving i konjunkturforhold har en betydelig indflydelse på
selskabets økonomiske resultater.
Roblon A/S har generelt en god spredning af produk-
ter og markeder. Som modvægt til geografisk bestemte
udsving i efterspørgslen arbejder Roblon A/S i alle tre
divisioner på yderligere at globalisere sin afsætning af alle
produktområder. Endvidere retter de enkelte divisioner
deres aktiviteter mod flere forskellige kundeområder.
Ved generel nedgang i de internationale konjunkturer, der
rammer alle divisioner, giver denne spredning ikke effekt.
Finansielle risici
Valutarisici:
Det er selskabets politik, at alle væsentlige kommercielle
valutarisici skal afdækkes, og terminsforretninger indgås
løbende. 90% af virksomhedens nettoindtægter faktureres
i DKK eller i EUR. Spekulative terminsforretninger indgås
ikke.
Renterisici:
Selskabet har pr. 31.10.06 ikke rentebærende gæld. Ud
fra forventningerne til det kommende år vil ændringer i
det generelle renteniveau isoleret set ikke påvirke resul-
tatet væsentligt.
Kreditrisici:
Selskabets samlede tilgodehavender fra salg er fordelt
på mange kunder, lande og markeder, hvorved der er god
risikospredning. Risikoen begrænses endvidere gennem
en effektiv styring og afdækning af større tilgodehaven-
der gennem debitorforsikring eller alternativ sikkerhed.
På den baggrund vurderes risikoen for væsentlige tab at
være begrænset.
IT-risici
Selskabets interne regelsæt for IT-sikkerhed, herunder
forholdsregler mod computervirus samt nødplan til re-
etablering af EDB i skadetilfælde, bliver løbende opdateret
under hensyntagen til den aktuelle IT-anvendelse.
Miljøforhold
Den eksterne miljøbelastning for Roblon Engineering er
stærkt begrænset og kan primært henføres til energifor-
bruget i forbindelse med belysning, opvarmning og male-
proces.
Roblon Industrial Fiber er miljøcertificeret efter ISO
14001. Industrial Fiber har ikke afledning fra processer,
der belaster det eksterne vandmiljø. Emission til luft er
begrænset og kontrolleres løbende.
Roblon Fiber Optics miljøbelastning sker primært i
form af opvarmning og belysning. Der anvendes ligeledes
energi til kontrol af lysgivere. Der er en begrænset emis-
sion til luft i forbindelse med limprocessen ved fremstilling
af fiberbundter.
Forsikringsforhold
Det er selskabets politik at forsikre mod risici, der kan
true den økonomiske stilling. Udover lovpligtige forsik-
ringer er der tegnet forsikringer mod produktansvar og
driftstab. Ejendomme, driftsmateriel og varelagre er på
all-risk basis forsikret til genanskaffelsespris. Tilgodeha-
vender hos kunder er forsikret i et vist omfang.
Finansielt beredskab
Selskabet har finansieret sine aktiviteter over driften og
har pr. 31.10.06 et likviditetsoverskud. Selskabet har
endvidere en uudnyttet løbende kreditramme, og yderli-
gere finansielle midler kan tilføres ved optagelse af lån
mod sikkerhed i bygninger og maskiner.
UDVIKLING
De tre divisioner i Roblon A/S arbejder inden for hver sit
nicheområde, hvor de hver især er blandt de førende i
verden inden for de produktområder, de henvender sig til.
Udviklingen af nye produkter sker i et tæt samarbejde med
kunderne, og ofte er det løsningen af konkrete problem-
stillinger hos kunderne, der har stor indflydelse på omfan-
get af udviklingsprojekterne.
Divisionerne markedsfører en række standardprodukter,
som ofte sælges med tilpasninger, der optimerer pro-
duktet eller maskinen til den konkrete anvendelse. Det er
udviklingen af disse standardprodukter, der gennemføres
som de største projekter i udviklingsafdelingerne.
En anden og om muligt endnu vigtigere opgave er udvik-
lingen af nye og innovative produkter, som supplement til
de eksisterende standardprodukter.
I Roblon Engineering forventes udviklingen af en ny
maskintype afsluttet i 2007 og en egentlig markedsføring
er igangsat ultimo 2006. Udviklingen sker i et tæt samar-
bejde med potentielle kunder.
Den stærke position som Fiber Optics har indenfor fi-
beroptiske belysningssystemer, vil i det kommende år blive
udbygget gennem lancering af en række helt nyudviklede
produkter som både i udtryk, form og funktion vil sætte
nye standarder i branchen.
MEDARBEJDERE OG ORGANISATION
Medio 2006 blev der igangsat et nyt udviklingsprojekt på
tværs af alle tre divisioner under titlen "Innovativ leder-
uddannelse” Projektet har til formål at arbejde med sce-
nariebaseret strategiudvikling.
Alle divisioner har en kompetent og motiveret medar-
bejderstab, der gør det muligt for den enkelte division
hurtigt at nå en højere aktivitet, når konjunkturerne giver
mulighed for det.
Roblon A/S ser det som et væsentligt mål at give med-
arbejderne den nødvendige uddannelse såvel eksternt
som internt, således at den nødvendige kompetence er til
stede til at bestride nuværende samt fremtidige arbejds-
opgaver og samtidig fastholde og udvikle den enkelte med-
arbejder.
Selskabet har i året i gennemsnit haft 138 fuldtidsan-
satte mod 139 året før. Antallet af medarbejdere udgør
ved budgetårets start 138 mod 137 for et år siden.
SELSKABSLEDELSE, AKTIONÆRFORHOLD
SELSKABSLEDELSE
Det er en del af bestyrelsens arbejde at sikre, at Roblon
A/S ledes på en sådan måde, at selskabet lever op til sine
forpligtelser over for aktionærer, kunder, medarbejdere,
myndigheder og øvrige interessenter.
Den overordnede styring af Roblon A/S er tilrettelagt
med henblik på at sikre, at selskabet til enhver tid er i
stand til at løse de ledelsesmæssige opgaver på den bedst
mulige måde.
Roblon A/S lægger vægt på at videregive åben og rele-
vant information til selskabets aktionærer og øvrige inte-
ressenter. Roblon's hjemmeside giver alle interesserede
elektronisk adgang til informationer om selskabet — her-
under fondsbørsmeddelelser, regnskabsresultater m.v.
Generalforsamling
Alle navnenoterede aktionærer inviteres pr. brev til den
årlige ordinære generalforsamling. Alle aktionærer har
ret til at deltage og stemme på generalforsamlingen, og
aktionærer, der ikke har mulighed for at deltage i general-
forsamlingen, kan stemme via fuldmagt.
Der findes to aktieklasser, A- og B-aktier. A-aktier giver
100 stemmer for hver aktie på kr. 1000 og B-aktier giver
1 stemme for hver aktie på kr. 100. Med den nuværende
ejerstruktur har bestyrelsen ingen umiddelbare planer om
at foreslå en sammenlægning af de to aktieklasser.
Denne ejerstruktur har efter ledelsens opfattelse væ-
ret med til at sikre grobund for en langsigtet, konsekvent
strategi for selskabet med ambitiøse, langsigtede finan-
sielle mål. Ved at realisere disse skabes der øget værdi for
aktionærer, kunder og medarbejdere.
Bestyrelsen
Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i dansk lov-
givning. Således varetager bestyrelsen den overordnede
ledelse af Roblon A/S og fastlægger mål og strategier
samt tager beslutning om blandt andet større investerin-
ger, forslag om eventuelle køb af selskaber samt større
udviklingsprojekter, betydende operationelle forhold samt
budget og investeringsrammer. Desuden fører bestyrel-
sen i bred forstand tilsyn med selskabet og fører kontrol
med, at firmaet generelt ledes på forsvarlig vis og i over-
ensstemmelse med dansk lovgivning og de af Københavns
Fondsbørs udstedte regler,
Én af bestyrelsens kontrolopgaver er at sikre, at der
sker en effektiv risikostyring — herunder at væsentlige
risici identificeres, at der opbygges systemer til risikosty-
ring, samt at der fastlægges risikopolitik og risikorammer.
Politikkerne for den operationelle og finansielle risikosty-
ring vedtages af bestyrelsen, og rapportering vedrørende
væsentlige risici indgår i den løbende rapportering til
denne.
Bestyrelsen modtager en løbende orientering om sel-
skabets forhold.
Bestyrelsens medlemmer vælges af generalforsamlin-
gen for et år ad gangen med mulighed for genvalg. Ifølge
selskabets vedtægter skal bestyrelsen bestå af fire til syv
medlemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af fire gene-
ralforsamlingsvalgte medlemmer, der alle er uafhængige i
forhold til den daglige ledelse, samt to medarbejdervalgte
medlemmer. Bestyrelsen vælger fra sin midte en formand
og en næstformand.
Der afholdes fem ordinære bestyrelsesmøder om året.
Ud over de fem ordinære møder afholdes der hvert år et
planlægnings- og strategimøde, hvor firmaets langsigtede
planer og strategier gennemgås og drøftes. Bestyrelsen
mødes derudover, når dette måtte være nødvendigt.
Bestyrelsen er ikke omfattet af faste bonusaftaler eller
incitamentsordninger, men alene aflønnet som det fremgår
af nærværende årsrapport.
Direktionen
Direktionen ansættes af bestyrelsen, der fastsætter direk-
tionens ansættelsesvilkår og rammerne for dens arbejde.
Direktionen er ansvarlig for den daglige drift af selskabet,
herunder selskabets aktivitets- og driftsmæssige udvikling
og resultater samt interne anliggender. Bestyrelsens de-
legering af ansvar til direktionen er fastsat i bestyrelsens
forretningsorden.
Ved mindst én årlig samtale mellem formanden for be-
styrelsen og direktionen sker der en evaluering af sam-
arbejdet mellem bestyrelse og direktion, ligesom der sker
en evaluering af proceduren for og arten af direktionens
rapportering til bestyrelsen.
Direktionens ansættelsesforhold, herunder fratrædel-
sesvilkår, vurderes at følge almindelig praksis på området.
Direktion og ledende medarbejdere er ikke omfattet af
faste bonusaftaler eller incitamentsordninger, men alene
aflønnet som det fremgår af nærværende årsrapport.
Der er ikke personsammenfald mellem bestyrelse og
direktion, og ingen af bestyrelsens generalforsamlings-
valgte medlemmer er involveret i den daglige ledelse af
selskabet.
AKTIONÆRFORHOLD
Udbytte
På generalforsamlingen den 8. februar 2007 vil bestyrel-
sen foreslå et udbytte på 50 %, svarende til 17,7 mio. kr.
Det ekstraordinært store udbytte skal ses på baggrund
af selskabets 50 års jubilæum, der finder sted den 1. de-
cember 2007.
I den nuværende situation med et positivt cash-flow og
mindre investeringer i de kommende år og en fortsat stor
egenkapital, er det selskabets målsætning at udbetale ho-
vedparten af årets resultat i udbytte til aktionærerne. Ved
den endelige fastsættelse af udbyttet vil der blive taget
hensyn til aktuelle investeringsbehov og vurdering af den
fremtidige likviditetsudvikling.
Bestyrelsen foreslår et udbytte for 2005/06 på 50%
mod 30% i 2004/05, hvilket svarer til udlodning af 97,4
% af årets resultat. Ved kurs 855 (ultimokurs) medfører
dette et direkte afkast på 5,8 %.
Udsendte meddelelser til fondsbørsen
5. januar 2006 Årsregnskabsmeddelelse 2004/05
1. februar 2006 Meddelelse om salg af egne aktier
1. februar 2006 Indberetning af ES Holding Frede-
rikshavn ApS' køb af aktier
Halvårsmeddelelse
Finansiel kalender 2006/07
22. juni 2006
4. september 2006
AKTIONÆRFORHOLD, SELSKABSOPLYSNINGER
Fremtidig information
Indtil videre vil der fortsat blive udsendt halvårlige regn-
skabsmeddelelser. Eventuel overgang til kvartalsmedde-
lelser bliver løbende overvejet og vurderes på nuværende
tidspunkt ikke for hensigtsmæssig.
Finansiel kalender
8. februar 2007 Afholdelse af ordinær general-
forsamling
Forventet udsendelse af halvårs-
meddelelse
Forventet udsendelse af årsregn-
skabsmeddelelse 2006/07
Afholdelse af ordinær general-
forsamling
14. juni 2007
3. januar 2008
7. februar 2008
Ejerforhold
Selskabets beholdning af egne aktier er i årets løb solgt til
ES Holding Frederikshavn ApS. (herefter Holding), der er
100 % ejet af Erik Schou, der er stifter af Roblon A/S og
tidligere har overdraget samtlige sine A-aktier med den
bestemmende indflydelse i selskabet til Holding. Holding
er etableret som led i et fremtidigt generationsskifte, og
stiftelsen var betinget af, at der erhvervedes yderligere
aktier i Roblon A/S, således at Holding i alt kommer til at
eje minimum 25 % af aktiekapitalen. Ved ovennævnte salg
blev denne betingelse opfyldt.
Følgende aktionærer er omfattet af Aktieselskabslovens S
28a:
Ejerandel Stemme-
% andel %
ES Holding Frederikshavn ApS.,
Strandvej 98,
9970 Strandby 25,1 69,0
Lønmodtagernes Dyrtidsfond,
Vendersgade 28, 1.,
1363 København K 15,2 6,3
Arbejdsmarkedets
Tillægspension (ATP),
Kongens Vænge 8,
3400 Hillerød 11,5 4,8
Danske Bank koncernen,
Holmens Kanal 2-12,
1092 København K 5,6 2,3
Roblon A/S indgår i koncernregnskabet for ES Holding
Frederikshavn ApS.
Egenkapital
Ved årets udgang udgør selskabets egenkapital 169,8 mio.
kr. Med de nuværende markeds- og konjunkturforhold an-
ses soliditetsgraden og den gode likviditet for en væsentlig
styrke.
SELSKABSOPLYSNINGER
Roblon A/S
Nordhavnsvej 1
Postboks 120
DK-9900 Frederikshavn
Telefon. +45 96 20 33 00
Telefax +45 96 20 33 99
E-mail: infodroblon.com
CVR-nr. 57 06 85 15
Bestyrelse
Adm. direktør Klaus Kalstrup (formand)
Direktør Niels Bach (næstformand)
Lektor Ole Krogsgaard
Advokat H.J. Kaptain
Værkfører Kim Miller +)
Elektriker Carsten Dahl Andersen +)
x) valgt af medarbejderne
Direktion
Adm. direktør Flemming K. Bertelsen
Revision
Mortensen & Beierholm
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Suensonsvej 75
93900 Frederikshavn
Advokat
Advokat H.J. Kaptain
Advokatfirmaet Hjulmand & Kaptain
Vestergade 1
3300 Sæby
Bank
Danske Bank
Finanscenter Jylland Nord
9000 Aalborg
Bestyrelses- og direktionsmedlemmernes
øvrige ledelseshverv:
I henhold til Årsregnskabslovens S 107 om øvrige ledelses-
hverv i danske aktieselskaber, der beklædes af bestyrel-
ses- og direktionsmediemmerne i Roblon Aktieselskab, er
oplyst følgende:
Klaus Kalstrup:
Adm. direktør i T&O Stelectric A/S
Niels Bach:
Bestyrelsesformand i Frederikshavn Havn og Bornholms
Erhvervsfond. Bestyrelsesmedlem i Københavns Havn A/S
og Copenhagen Malmø Port AB.
H.J. Kaptain:
Bestyrelsesformand i: Nordjyske Bank A/S, B&H el-artik-
ler A/S, BIA A/S, Hjallerup Maskinforretning A/S, Hydra
Tech A/S, Jarnes A/S, Nordjysk Luftteknik A/S, Nordmark
Maskinfabrik A/S, Skagerak 2000 A/S, Skagerak Holding
A/S, Stiholt Holding A/S, Aktieselskabet Sæby Fiske-In-
dustri, Aalborg System Transport A/S, Stampen Træ-Pak
A/S, GKH Invest A/S og Dafolo Holding A/S.
Bestyrelsesmedlem i: Cosmos Trawl A/S, GMC Holding A/S,
Rais A/S, Skagen Havn, Scandinavian Brake Systems A/S.
Skanderborg Maskinforretning A/S, Sæby Storkøb A/S,
Ejendomsselskabet Chrestensminde A/S, Infarm A/S og
UniFish A/S.
Flemming K. Bertelsen:
Bestyrelsesmedlem i Stampen Træ-Pak A/S.
REGNSKABSBERETNING, ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Regnskabsberetning
I tilknytning til ledelsens beretning indeholder regnskabs-
beretningen kommentarer til årsregnskabet for 2005/06
og anvendt regnskabspraksis.
Regnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som
sidste år.
IAS/IFRS
Da årsrapporten for Roblon A/S ikke indeholder koncern-
regnskab skal reglerne om aflæggelse efter IFRS først
anvendes fra og med 2009.
Regnskabsaflæggelsen vil indtil videre ske efter årsregn-
skabsloven. Overgang til aflæggelse efter IFRS skønnes
ikke at påvirke resultat og egenkapital væsentligt.
Resultatopgørelse
Omsætningen i regnskabsåret blev 189,4 mio. kr. mod
171,8 mio. kr. året før, og omsætningen er højere i alle di-
visioner. I alt en fremgang på 10,2 %.
Eksportandelen blev på 92,4 % mod 91,4 % året før.
Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer og perso-
naleomkostninger er steget som følge af højere aktivitet,
mens andre eksterne omkostninger er faldet. En fortsat
fokus på omkostningerne er således fastholdt.
Resultat af primær drift for Roblon A/S udgør 24,5 mio.
kr. mod 16,0 mio. kr. i 2004/05.
Resultat af primær drift i Industrial Fiber udgør 13,1
mio. kr. mod 10,0 mio. kr. året før, i Fiber Optics 9,8 mio.
kr. mod 7,3 mio. kr. året før og Engineering 5,3 mio. kr.
mod 2,1 mio. kr. året før.
Resultatet før skat for Roblon A/S blev 25,3 mio. kr.
mod 17,1 mio. kr. i 2004/05.
Balance
Selskabets balancesum er steget til 211,8 mio. kr. fra
180,8 mio. kr. året før.
Materielle anlægsaktiver er faldet til 63,1 mio. kr. fra
69,4 mio. kr., idet afskrivninger er væsentligt større end
investeringer.
Varebeholdninger, tilgodehavender og likvide behold-
ninger er alle steget. Varebeholdninger til 54,2 mio. kr.
fra 44,6 mio. kr., tilgodehavender til 35,7 mio. kr. fra 31,1
mio. kr. og likvide beholdninger til 55,3 mio. kr. fra 33,1
mio. kr.
Egenkapitalen i selskabet udgør 169,8 mio. kr., og soli-
ditetsgraden er 71,8 % efter udbytte.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra driftsaktivitet har i regnskabsåret
været på 24,0 mio. kr. mod 32,2 mio. kr. året før. Det pri-
mære driftsresultat før afskrivninger udgør 32,7 mio. kr.
mod 25,5 mio. kr. sidste år. Større varebeholdninger og
tilgodehavender reducerer likviditeten med i alt 14,2 mio.
kr., mens den blev forbedret med 2,5 mio. kr. i 2004/05.
Kortfristede gældsforpligtelser er forøget med 5,7 mio. kr.
mod 2,0 mio.kr. året før.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet viser en binding
på 2,9 mio. kr. mod 3,0 mio. kr. i 2004/05.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet består af en
udbyttebetaling på 10,6 mio. kr. og salg af egne aktier på
11,6 mio.kr.
Likvide beholdninger er i regnskabsåret øget med 22,1
mio. kr. til 55,3 mio. kr.
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for ROBLON A/S for perioden 1. november
2005 til 31. oktober 2006 er aflagt i overensstemmelse
med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virk-
somheder, danske regnskabsvejledninger og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til
året før og omfatter følgende væsentlige indregningsme-
toder og målegrundlag.
Generelt om indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og ak-
tivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsyn-
lige og kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til
kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som
beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab
og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges
og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på ba-
lancedagen.
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at
de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af
finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi
eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes om-
kostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening,
herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte
forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede
regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været
indregnet i resultatopgørelsen.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første ind-
regning til transaktionsdagens kurs. Valutadifferencer,
der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som fi-
nansielle poster.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tids-
punktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller
indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i
balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi.
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle
instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne
for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller
den sikrede forpligtelse.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumen-
ter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes
direkte på egenkapitalen. Indtægter og omkostninger
vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra
egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i
samme regnskabspost som det sikrede.
RESULTATOPGØRELSEN
Nettoomsætningen
Nettoomsætning ved salg af færdigvarer indregnes i re-
sultatopgørelsen i henhold til faktureringsprincippet i det
år, hvor levering finder sted. Nettoomsætningen måles eks-
klusiv moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer og trans-
aktioner i fremmed valuta samt tillæg og godtgørelser un-
der a contoskatteordningen.
Skat af årets resultat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskyd-
ning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat.
BALANCEN
Immaterielle anlægsaktiver
Udviklingsprojekter omfatter omkostninger og gager, der
direkte og indirekte kan henføres til selskabets udviklings-
aktiviteter.
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identi-
ficerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstræk-
kelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller
udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor
det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende
projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, så-
fremt kostprisen kan opgøres pålideligt og der er tilstræk-
kelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække
udviklingsomkostningerne og øvrige faste omkostninger.
Hovedparten af selskabets udviklingsomkostninger op-
fylder dog ikke ovenfor nævnte kriterier for aktivering og
indregnes i resultatopgørelsen i det år, de afholdes, idet
disse er medgået for løbende at sikre indtjeningen.
Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller
genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.
Aktiverede udviklingsomkostninger afskrives lineært ef-
ter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet over den vurde-
rede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden er for ci æ=
aktiverede projekter fastsat til 5 år.
Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvim —
dingsværdien, såfremt denne er lavere end den regn —
skabsmæssige værdi. Der foretages årligt nedskrivning s —
test af hvert enkelt aktiv.
Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner særris
andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkost—
ninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktivær”
omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til
materialer, komponenter, underleverandører og løn.
Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvinding s —
værdien, såfremt denne er lavere end den regnskabs mæ cs —
sige værdi.
Afskrivninger er beregnet lineært over forventet brugsticd ,
der er fastsat således:
Bygninger 25
Væsentlige bygningsændringer 5
Tekniske anlæg og maskiner 3- 10
Driftsmateriel og inventar 3- 5
Ea rr
Ea rr
Ea rr
Fa FT
Investeringer med en kostpris under kr. 25.000 pr. enhed
omkostningsføres i anskaffelsesåret.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle am —
lægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen
med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabs mM æs —
sige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab inc —
regnes i resultatopgørelsen under afskrivninger.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden.
Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, ned —
skrives til denne lavere værdi.
Kostprisen for råvarer og hjælpematerialer omfatter
anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostningær.-
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under”
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpemate —
rialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.
Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning
på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fa —
briksbygninger og udstyr.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostnim —
ger og omkostninger, der afholdes for at effektuere sal —
get, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed,
ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der ned —
skrives til imødegåelse af forventede tab.
Andre værdipapirer
Andre værdipapirer måles til dagsværdi på balancedagern -
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Offentlige tilskud
Tilskud modregnes i driftsomkostningerne i den periode,
hvor de tilskudsberettigede omkostninger afholdes.
Udbytte
Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en
særskilt post under egenkapitalen.
Egne kapitalandele
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne
kapitalandele indregnes direkte på overført resultat under
egenkapitalen.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når selskabet som følge
af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at
der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtel-
sen.
Gældsforpligtelser
Kortfristede gældsforpligtelser, som omfatter gæld til
leverandører samt anden gæld måles til amortiseret kost-
pris, hvilket normalt svarer til nominel værdi.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatte-
pligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skat-
tepligtige indkomster samt for betalte a contoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssig og skattemæssig. værdi af aktiver og forplig-
telser.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indreg-
nes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. Udskudt
skat måles på grundlag af de skatteregler og -satser, der
med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring
i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser ind-
regnes i resultatopgørelsen.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte
metode med udgangspunkt i resultatopgørelsens mellem-
resultat "Primært driftsresultat før afskrivninger”. Pen-
gestrømmene viser, hvorledes nedenstående 3 aktiviteter
har påvirket årets likviditet.
Pengestrømme fra driftsaktivitet omfatter årets resul-
tat reguleret for ikke kontante driftsposter, årets ændrin-
ger i driftskapital samt betalt selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter pen-
gestrømme fra køb og salg af immaterielle, materielle og
finansielle anlægsaktiver.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter pen-
gestrømme fra udbytte til aktionærerne samt køb og salg
af egne kapitalandele og tegning af medarbejderaktier.
Likvide midler omfatter likvide beholdninger.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter og. geo-
grafiske markeder. Selskabets primære aktiviteter kan
opdeles i segmenterne Industrial Fiber, Fiber Optics og
Engineering. Forretningssegmentet er selskabets pri-
mære og det geografiske det sekundære. For geografiske
markeder gives kun oplysning om nettoomsætningen. Seg-
mentoplysningerne følger selskabets regnskabspraksis og
interne økonomistyring.
Anlægs- og omsætningsaktiver i segmentet omfatter de
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er af-
ledt af segmentets drift, herunder leverandører af varer
og tjenesteydelser samt anden gæld.
Tilgodehavende selskabsskat, likvide midler og udskudt
skat er ikke fordelt.
Ikke fordelte fællesomkostninger omfatter omkostninger
til økonomifunktion, revision, bestyrelse m.v. samt afskriv-
ning på intern avance på maskiner leveret af Roblon Engi-
neering.
NØGLETAL
Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Dan-
ske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal
2005”. Hoved- og nøgletal, der er angivet i oversigten er
beregnet således:
Overskudsgrad
Resultat af primær drift i procent af nettoomsætning.
17
ROIC/afkast af gennemsnitlig investeret kapital
Driftsresultat (EBIT) i procent af gennemsnitlig investeret
kapital. I investeret kapital indgår egenkapital og sel-
skabsskat med fradrag af likvide midler.
Egenkapitalandel
Egenkapital i procent af samlede aktiver, ultimo.
Egenkapitalens forrentning
Resultat efter skat i procent af gennemsnitlig egenkapital.
Resultat pr. 160 kr, aktie
Resultat til analyseformål i forhold til gennemsnitligt antal
aktier (ekskl. egne aktier).
Pris pr. overskudskrone (PE)
Børskursen i forhold til resultat pr. 100 kr. aktie.
Payout ratio
Samlet udbytteudbetaling i procent af ordinært resultat
efter skat.
Cashflow pr. 100 kr. aktie
Cashflow fra driftsaktivitet i forhold til gennemsnitligt an-
tal aktier (ekskl. egne aktier).
Aktiernes indre værdi
Egenkapitalen i forhold til antal aktier ultimo (ekskl. egne
aktier).
Nøgletallene er korrigeret for kapitaludvidelser.
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 1. november 2005 — 31. oktober 2006.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske
regnskabsvejledninger og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den
valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. oktober 2006 samt resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret i. november 2005 — 31. oktober 2006.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Frederikshavn, den 4. januar 2007
i? dan
Direktion LÅ fertætser.
Flemming K. Bertelsen
Adm. direktør
Bestyrelse ØB aG— 7 Af VA Åroynanl
Klaus Kalstrup Niels Bach Ole Krogsgaard
Formand Næstformand
bond. fhedrin dak Kenllidr
Carsten Dahl Andersen H.J. Kaptain Kim Miller
Fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 8. februar 2007.
Mac >
Anker Laden-Andersen
Dirigent
Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Roblon A/S
Vi har revideret årsrapporten for Roblon A/S for regnskabsåret 1. november 2005 — 31. oktober 2006, omfattende le-
delsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pen-
gestrømsopgørelse og noter. Årsrapporten aflægges efter årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og yderli-
gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børs-
noterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er re-
levante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset
om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og
udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i over-
ensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger
og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejl-
information.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten.
De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i
årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne
kontroller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede,
med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at
udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om dd
den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige CC
samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. f 19
Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vor konklusion. (|
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. oktober 2006 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. november 2005
— 31. oktober 2006 i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Frederikshavn, den 4. januar 2007
Mortensen & Beierholm
4 7
/ i
År Åymid
Søren P. Sønderby
Statsaut. revisor
?n |
Pengestrømsopgørelse
Note t.kr. 2005/06 2004/05
Primært driftsresultat før afskrivninger 32.717 25.484
Ændring i hensatte forpligtelser 90 0
Ændring i varebeholdninger -9,585 1.348
Ændring i tilgodehavender -4.627 1.142
Ændring i kortfristede gældsforpligtelser 5.668 1.994
Pengestrømme fra drift før finansielle poster 24.263 29.968
Finansielle indbetalinger 1.908 1.548
Finansielle udbetalinger -1.091 -17
Pengestrømme fra ordinær drift 25.080 31.499
Selskabsskat -1.036 745
Pengestrømme fra driftsaktivitet 24.044 32.244
Investering i immaterielle anlægsaktiver -1.403 -1.421
Investering i materielle anlægsaktiver -1.656 1.646
Salg af materielle anlægsaktiver 155 148
Kapitaludvidelse og salg af kapitalandel 0 -52
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -2.904 -2.971
Salg af egne aktier 11.599 0
Betalt udbytte -10.615 6.756
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 984 6.756
Ændring i likvide midler 22.124 22.517
Likvide midler 1/11 2005 33.145 10.628
Likvide midler 31/10 2006 55.269 33.145
"'Resultatopgørelse 1. november 2005 -31. oktober 2006
Note t.kr. 2005/06 2004/05
Nettoomsætning 189.403 171.825
Ændring i lagre af færdigvarer og varer under fremstilling 4.758 201
Arbejde udført for egen regning og opført under aktiver 2.076 2.094
196.237 174.120
Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer -89.226 -76.197
Andre eksterne omkostninger -23.562 -24.143
1 Personaleomkostninger -50.732 -48.296
Resultat af primær drift før afskrivninger 32.717 25.484
Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle anlægsaktiver -8.204 -9.507
Resultat af primær drift 24.513 15,977
Finansielle indtægter 1.908 1.548
Finansielle omkostninger -1.091 -425
Resultat før skat 25.330 17.100
4 Skat af årets resultat -7.175 -4.598
Årets resultat 18.155 12.502
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte, 50 % (30 %) 17.691 10.615
Til overført resultat 464 1.887
Årets resultat 18.155 12.502
Balance pr. 31. oktober 2006
Note AKTIVER (t.kr.) 2005/06 2004/05
Anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 1,663 1.138
Udviklingsprojekter under udførelse 1.893 1.373
5 Immaterielle anlægsaktiver i alt 3.556 2.511
Grunde og bygninger 50.467 53.742
Produktionsanlæg og maskiner 10.983 14.300
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1,600 1.353
5 Materielle anlægsaktiver i alt 63.050 69.395
Anlægsaktiver i alt 66.606 71.906
Omsætningsaktiver
Råvarer og hjælpematerialer 31.462 26.635
Varer under fremstilling 3.824 4.940
Fremstillede færdigvarer 18.938 13.064
Varebeholdninger i alt 54.224 44.639
6 Tilgodehavender fra salg 34.262 29.477
Andre tilgodehavender 1.310 1.460
Periodeafgrænsningsposter 134 142
Tilgodehavender i alt 35.706 31.079
Likvide beholdninger 55.269 33,145
Omsætningsaktiver i alt 145.199 108.863
Aktiver i alt 211.805 180.769
Balance pr. 31. oktober 2006
Note PASSIVER (t.kr.) 2005/06 2004/05
Egenkapital
Selskabskapital 35.383 35.383
Overført resultat 116.725 104.662
Foreslået udbytte 17.691 10.615
Egenkapital i alt 169.799 150.660
Hensatte forpligtelser
Hensættelser til udskudt skat 4.743 4.609
Andre hensatte forpligtelser 690 600
Hensatte forpligtelser i alt 5.433 5.209
Kortfristede gældsforpligtelser
Modtagne forudbetalinger fra kunder 3.357 1.019
9 Selskabsskat 9.851 3.846
Leverandører af varer og tjenesteydelser 14.206 11.886
Anden gæld 9.159 8.149
Kortfristede gældsforpligtelser i alt 36.573 24.900
Passiver i alt 211.805 180.769
10 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
11 Transaktioner med nærtstående parter
12 Valuta-, kredit- og renterisici
13 Segmentoplysninger
Egenkapitalopgørelse
Selskabs- Overført Foreslået
t.kr. kapital resultat udbytte Total
Egenkapital 1/11 2004 35.383 102.455 7.076 144.914
Udloddet udbytte 6.756 6.756
Udbytte af egne aktier 320 -320 0
Årets resultat 12.502 12.502
Foreslået udbytte -10.615 10.615 0
Egenkapital 1/11 2005 35.383 104.662 10.615 150.660
Udloøddet udbytte -10.615 -10.615
Salgssum egne aktier 11.599 11.599
Årets resultat 18.155 18.155
Foreslået udbytte -17.691 17.691 0
Egenkapital 31/10 2006 35.383 116.725 17.691 169.799
Ændringer i selskabskapital:
Selskabskapital 1/11 2001 35.313
Kapitalforhøjelse medarbejderaktier i 2003/04 70
Selskabskapital 31/10 2006 35.383
Selskabskapitalen på kr. 35.382.500 består af følgende aktier :
A-aktier: 5.555 åkr. 1.000, i alt kr. 5.555.000
B-aktier: 298.275 åkr. 100, i alt kr. 29.827.500
Hvert A-aktiebeløb på kr. 1.000 giver 100 stemmer.
Hvert B-aktiebeløb på kr. 100 giver 1 stemme.
B-aktierne har ret til forlods udbytte på 8 % i henhold til vedtægterne.
Egne kapitalandele (B-aktier):
Selskabets beholdning af egne aktier på 16.027 stk. svarende til en nominel værdi på 1.603 t.kr. er solgt i regnskabsåret. De solgte aktier repræsen-
terer 4,5 % af aktiekapitalen. Afhændelsessummen udgør 11.599 t.kr. og anskaffelsessummen udgør 6.668 t.kr. Salgsummen er indregnet over
egenkapitalen.
Selskabet besidder herefter ikke længere egne aktier.
Noter
Note t.kr. 2005/06 2004/05
1 Personaleomkostninger
Bestyrelseshonorar 470 273
Gager direktion 1.350 1.200
Gager og lønninger 44.874 43.146
Pensioner direktion 254 230
Pensioner øvrige 3.063 2.764
Andre omkostninger til social sikring 721 683
50.732 48.296
Der stilles bil til rådighed for direktionen.
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 138 139
2 Finansielle indtægter
Andre renteindtægter 1.614 635
Kontantrabatter 294 263
Kursgevinst og kursregulering (netto) 0 650
1.908 1.548
3 Finansielle omkostninger
Renteomkostninger 172 23
Tab ved salg af kapitalandel i associeret virksomhed 0 402
Kurstab og kursregulering (netto) 919 0
1.091 425
4 Skat af årets resultat
Aktuel skat 7.041 5.430
Ændring i udskudt skat 134 -832
7.175 4.598
Afstemning af selskabsskat:
28 % skat af resultat før skat 7.092 4.788
Permanente forskelle mellem regnskabs- og
skattemæssige indtægter og omkostninger 83 173
Udskudt skat reguleret til 28 % 0 -363
7.175 4.598
Effektiv skatteprocent 28,3 26,9
Noter
Note t.kr.
5 Immaterielle og materielle anlægsaktiver
Udviklings-
Færdiggjorte projekter Grunde Produktions- … Andre anlæg,
udviklings- under og byg- anlægog — driftsmateriel
projekter udførelse ninger maskiner og inventar
Kostpris:
Saldo 1/11 2005 1.794 1373 80.693 69.905 9.252
Tilgang 2005/06 883 981 0 754 902
Afgang 2005/06 0 (461) 0 -282 71.516
Saldo 31/10 2006 2.677 1.893 80.693 70.377 8.638
Af- og nedskrivninger:
Saldo 1/11 2005 656 0 26.951 55.605 7.899
Vedrørende afhændede aktiver 0 0 0 -282 -1.516
Årets afskrivninger 358 0 3.275 4.071 655
Saldo 31/10 2006 1.014 0 30.226 59,394 7.038
Regnskabsmæssig værdi
31/10 2006 1.663 1.893 50.467 10.983 1.600
Kontantværdi af grunde og bygninger udgør ifølge seneste offentlige ejendomsvurdering 74.139 t.kr.
Avance ved salg af materielle anlægsaktiver er modregnet i afskrivninger med 155 t.kr. i resultatopgørelsen.
2005/06 2004/05
6 Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender med forfald efter 1 år 2.016 1.245
7 Hensættelser til udskudt skat
Udskudt skat 1/11 2005 4.609 5.441
Årets regulering 134 -832
Udskudt skat 31/10 2006 4.743 4.609
Det hensatte beløb til udskudt skat vedrører:
Omsætningsaktiver 452 133
Immaterielle anlægsaktiver 996 703
Materielle anlægsaktiver 3.333 3.811
Forpligtelser -38 -38
4.743 4.609
Der er ved beregning af udskudt skat anvendt en skattesats på 28 %.
8 Andre hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser 1/11 2005 600 600
Tilgang i 2005/06 525 450
Anvendt i 2005/06 -435 -450
Hensatte forpligtelser 31/10 2006 690 600
Andre hensatte forpligtelser består af garantiforpligtelser, der forventes anvendt indenfor 1 år.
Noter
Note t.kr. 2005/06 2004/05
9 Selskabsskat
Saldo 1/11 2005 3.846 -2.329
Betalt selskabsskat vedrørende tidligere år -688 1.881
3.158 -448
Aktuel skat 7.041 5.430
Betalt a contoskat vedrørende 2005/06 -348 -1.136
Saldo 31/10 2006 9.851 3.846
10 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Revision Mortensen & Beierholm 155 222
Revision KPMG O 60
! alt for året 155 282
Andre ydelser Mortensen & Beierholm 64 41
11 Transaktioner med nærtstående parter
Nærtstående parter i Roblon A/S udgøres af bestyrelses- og direktionsmedlemmer. Endvidere ejer fabrikant Erik Schou, Strandvej 98,
9970 Strandby, gennem ES Holding Frederikshavn ApS. A-aktierne i Roblon A/S og har den bestemmende indflydelse i selskabet.
Der henvises til afsnittet "Aktionærforhold”, hvor salg af egne aktier til ES Holding Frederikshavn ApS., er beskrevet.
Selskabet har ud over dette forhold ikke i årets løb gennemført usædvanlige transaktioner med væsentlige aktionærer, bestyrelse og
direktion eller med selskaber, hvori de pågældende har økonomisk interesse.
12 Valuta-, kredit- og renterisici
Som et led i sikring af indregnede og ikke-indregnede transaktioner anvender selskabet sikringsinstrumenter, så som valutaterminskon-
trakter og -swaps. Sikring af indregnede transaktioner omfatter tilgodehavender og gældsposter.
Valutarisici (t.kr.):
Tilgode- Valuta-
Betaling/ havender/ Gældsfor- termins- Netto-
Valuta udløb likvider pligtelser kontrakter position
EUR <lår 23.717 8.156 Q 15.561
> 1 år 1.908 o 0 1.908
USD <lår 4.924 -210 0 4.714
GBP <lår 1.500 -239 -2.180 -919
Andre <lår 1.003 -18 0 985
33.052 -8.623 -2.180 22.249
Selskabets tilgodehavender fra salg og leverandørgæld forfalder normalt senest 3 måneder efter levering.
Kreditrisici:
Tilgodehavender er delvis kreditforsikret. Risikoen for væsentlige tab på de samlede tilgodehavender vurderes at være begrænset.
Renterisici:
Et fald/stigning i markedsrenten på et procentpoint vurderes isoleret set ikke at være af væsentlig betydning for selskabets resultat.
CEN
Noter
13 Segmentoplysninger
Aktiviteter - primært segment
Industrial Fiber Fiber Optics Engineering Ikke fordelt Selskabet i alt
05/06 04/05 05/06 04/05 05/06 04/05 05/06 04/05 05/06 04/05
Omsætning 70.428 67.527. 61.802. 53.593. 57.173. 50.705 0 0 189.403 171.825
Resultat af
primær drift 13.135 10.008 9.808 7.263 5,323 2.120 -3.753 -3.414. 24.513. 15.977
Anlægsaktiver 25.337 29.788 24.061 25.208 14.128 13.690 3.080 3.220. 66.606 71.906
Omsætningsaktiver 32.035 23.091 24.435 23.810 32.656 28.672 56.073 33.290 145.199 108.863
Segmentaktiver i alt 57.372. 52.879 48.496 49.018 46.784 42.362 59.153 36.510 211.805 180.769
Segmentforpligtelser 4.722 5,311 7.585 4.949 10.294 6.780 19.405 13.069 42.006 30.109
Investering i
anlægsaktiver 311 990 860 534 1,768 1.476 119 67 3.058 3.067
Gennemsnitligt antal
medarbejdere 40 41 49 46 45 48 4 4 138 139
Overskudsgrad 18,7 14,8 15,9 13,6 9,3 4,2 12,9 9,3
Geografisk - sekundært segment
Øvrige Europa Øvrige verden Danmark Ikke fordelt Selskabet i alt
05/06 04/05 05/06 04/05 05/06 04/05 05/06 04/05 05/06 04/05
Nettoomsætning 119.640 98.518 55.352. 58.490. 14.411 14.817 0 0 189.403 171.825
NB /
S78'IZL EOt'68L 0 0 LL8'PL Lit'tl O6t'8S TSE'SS 8LS'86 079'6LL 439A0UJN1 12N
S0/v0 90/50 S0/tr0 90/50 S0/tr0 90/50 £0/r0 90/50 S0/r0 90/S0
Kuedwiod [e]oj palnqulsip 1oN Wewuagq PlHOM JO 1594 adosn3 Jo 1soy
JuaWu8as Aepuodas - [ed1ydeZoarn)
E'6 67L Cvr €'6 9'EL 6'SL 8'vL L8L O1ye4 J40lg
GEL BEL v vr 8v St vv ér Lø Of saaojdwaø jo
zaqwnu a8eJany
£90'E 8S0'E £9 6LL 9/v'L 89/'L vES 098 066 LLE sjasse p3xy
Ul SJUDWISBAU]
60L'0E 9007, 690'EL SOp'6L 08Z'9 v6T'0OL 6v6'r S8S'Z LLE'S TØL't sanyigel [ejuau Bas
69/'08L SO8'LIT OLS'9E ESL'6S Z9ETV +8/'9% 8L0'6v 968, 648TS TLELS — syosse [eJuawgas jejoj
E98'80L 66L' SPL OGT'EE EZ0'9S 7/9'8T ISITE OLB'ET SEr'vT 160'ET SEO'TE sjosse JuaunD
906'LZ 909'99 OZT'E 080'E 069'EL 87L'vlL 80T'ST L90'PT 884'6T— LEE'ST SJasse paXxij
LLE'SL ELS'PT blb'E- ESL'E- OL'T ETE'S E9T' 4 808'6 800'0L SEL'EL samampe Årewud
UO JY0lg
S78'LZL €0b'68L 0 0 SOZ'OS EZL'ZS E6S'ES 70819 27579 87t'0/ J8A0Un|
S0/r0 90/S0 | S0/v0 90/50 S0/v0 90/50 S0/r0 90/50 S0/r0 90/50
Åuedwoad jejoL palnqusip JON 8uu90u8ug sonyde Joqiq 13014 [eu snpu]
Juow3as Aetud - SINA
sisÅjeue [eJjuswu3as
EL
s38]ON
ig
n
CS
"synsal
aesods0D UO pedwi feuojew Åue aney 0] paWwa3p ]ou si Juiod a3e]uadJad aU0 JO aJeJ Jo4JELU 9U] UI aSBBJDUI/ feje "Åjoesedas PaM3Iin
ISYSI4 9)2J-3S249JU]
uBJyIUuBisut aq 0] PaW39ap SI! S10199P [210] 24] UO SaSSOj |[Pa]eW JO 4S4 SY, 1 "2QUEJNSU! Wp3.JD Åq p212A03 Åjued ae s1ojgag
ISYSU YPID
"Kaonjop Joye syJUOUW 3914] uBY] JaJe] OU anp [fe] Ajjensn s104p233 apeJ) pue s401g3p 2pe.J] ajesodJ0D)
6 TT O8L'T- E79'8- TSO'EE
586 0 8L- €00'L JeSÅ L > S33410
6L6- OgL'T- GET- 00S'iL JedÅ L > dan
LAVÆ' 0 OLT- vi6'v aB2Å L> asn
806'L 0 0 806'L sedÅ | <
LYS'SL 0 9SL'8- LLL'ET JedÅ 1 > N3
uoysod speJJuod S10yp2JD puey ut pue ÅAidx3 Åouaumn
JON a3gueyDxa Hueq Je use) [uawÅæg
ugiasoj /s301gac
piemJso4 UNG) sysu 98uey2x2 U313104
"S10Wp3D pUP S2|qeA1922/ S12A0 SJUNODOE 2Y] UI Papn Du! suoNDesue.,) jo Bui8pay Sy | ”SJun022e BU] U10J) Papn|2x2
pue u1 papnu! sjunowe 23n92s 0] JapJ0 ul sdems pue s7221)u03 38uey3xa ugiasoj se yINS sjuawnysu! 8ui8pay sasn Aueduiod oyL
SYS 3y24-J5940JUl pue Wp2/ '93uey3xa U3i9304 7L
"S)SaJ2JU! [Pe DUPUY PJoy 25241 JO ÅU YUM ur sajuedWiod YUM JO 'JUaLUdBeUEyy JO
ssopaJig Jo prog 247 4um 'ssapjoyaæeys Juedyugis qum SUONDeSUEJ) (euondadx2 19410 Aue apew Jou sey Åueduiod 24) sesÅ 34) Zuungq
"paqudsap
st sdy uaeys4uapaJJ BUIpPJOH SJ 0] Sareys UMO JO ajes 24] 2 ByM SJapJ[OyaJeyS 0] 19424 aSEa|q Auedwod 94] Sj04JU0D pure S/W UO|qOY
Jo saeys vw au] sumo sd UAeys43p344 ZUIpjOH S3 4ZNo1y) Aqpuels 0/66-4C '86 ferpuens 'noy9s AU Jaumo K10opej 1210340
"uauogeuew 24] pue SJopang jo pjeog 241 jo sJaqwaw 341 ae S/y UO|qOY 40; sajued pajejay
salped pojeja4 YUM suolpesues LIL
lv va Wjoylatag 7 UBSUSUOW S29IAIBS 19UJQ
78c SSL JBOÅ 94] JO) [2]O |
09 0 DWdy upny
Te SSL WIoysalog ” UaSUBNVOW UpPNY
3u199w [eau 94] Åq p2129/8 s4oypne 0] sa94 OL
9v8'E LS8'6 9002 OL/LE Fe se asuejeg
9EL'L- BVE- 90/S007 U! Junoade uo pred xej
O£v'S Lv0'Z ajgefed xe] ajesods0)
Bb” BSL'E
188'L 889- seaÅ snoinaud ZuIus2DU0) Xe] 3jesodJ09 JO JuauÅeg
GTE'T- 978'E C007 LI/L Ye se aouejeg
ajqeA1o294 xe] aJesod10) 6
S0/t00T 9290/5007 SXG1 91ON
sS38]ON
IeSÅ BUO UIUHM parjdde aq 0] p2p2dxa sayiqet| Annas jo ]sisu03 sayigen 104 SUOISIAOd 23410
009 069 9007 OL/LE Je se saiyigel| 104 SUOISIAOIG
OSp- SEv- 90/5007 patjddy
Osv ScS 90/S007 sUOIIppYy
009 009 SO0QC LL/L Ye se satyiqel| JO) SUOISIAOLG
soniqelj 404 suolstaosd 48y10 g
'xe] paUBjop ZuiyejndjeD 10; pasn uaaq sey %g7 JO o7eJ x21 V
609'y ErL'v
BE- 8E- SBINJIGE!| 40) SUOISIAOlG
LL8'E E£E'E sjasse paxy ojgiBue
£04 966 sJosse p2xy a|qiBue]uj
£EL TS sjasse Juaun)
0] S9JejaJ xe] p2113J ap 10) pa3Jedojje Junowe oy |
609'y Ebl't 9002 OL/LE Je se xe] pauojag
TE8- VEL JP2Å 3U]1 40] Juawuysnfpy
Løt's 609'y SOOZ LL/L 12 se xe] pag
xe] P244BJAPp 40J SUOISIAOAG L
Cbw'L 9LO'T Je2Å | Jaye anp Zuijej s101q3p opes
s10]qap apeaL 9
S0/v00T 90/5007
"Junod2e ssoj pue yod 341 UI SSL 41 Je UonedaJdap ]surege J40 Jos si sjøsse paxy 3jqiBue] Jo Sajes UO Jy0Jg
"uonen[eaa dygnd ]saye] 341 0] 2U1p1099e 6£ L'7Z ANC 01 SIunoOWwe sBuipjing pue puej jo aner yse)
009'1 £86'0L Lo9'0S £68'L £99'L 9007 OL/LE Je se anfen 400q JON
8£0'4 v6E'6S 9TT'0£ 0 vLO'L 9007 OL/LE Te se sduejeg
SS9 LZ0't SLT'E 0 BSE JESÅ 94] jo UoneDsaudagq
OLS'L- T87- 0 0 0 pjos sjøsse ZBuiuiaauoD)
668'2 S09'SS LS6'9T 0 959 S007 LL/L Ye se 3duejeg
ISUMOP-9UM pue uoenoudagq
8£9'8g LLE' OL £69'08 £68'L LL9T 9007 OL/LE Te se Suejeg
BLS'L- T87- 0 (LO) 0 90/S007 sjesodsigq
706 VATA 0 L86 €88 90/S007 sUONippy
TST'6 S06'69 £69'08 EZEL v6Z'L S00Z LL/L Ye se aduejeg
'aoud aseydung
Juaudinba Åouryew sguipungq spafosd spafosd
pure sJ00] pue Juejg pue pue] Juauidojanap Juawudojsnap
'sguny pure BuiogBuo pojejdwo)
saJn3xiq
sjesse paxy 3/q/8ue) pue ajqiZBue)u; s
4401 9J0N
S3JON
DN
SK
ao
LT
x
697 E'8C Byes Xe] 2A1199143
86S't SZV'Z
E9E- 0 %87 01 palsnåpe xe] pauojagq
E/L eg sasodynd uonexe] pue Zununo2e Joj aunyupuadxa
pue su0u! Jo uotu2Z0oaL US3MFeEg SIDUSJOJJIP JuaUueuudagd
884'v 760'4 xe] aJojoq Jyold 34) UO xe] %87
:xe] ajeJod10d JO UO!JEIjIDUOISY
86S'v SUL
TE8- vEL xe] pausojop ul aBuey)
O£r'S LrO'Z ajgeÆed xe
ABOÅ au] 40j xe] ajesod10) v
Sv L60'L
0 616 (19u) sjuausnåpe pue sassoj 2JeJ) 38ueyDx3
Tor 0 Auedwod paJe1Dosse ul Juawsoau! jeyde JO afes UO ss07
ET C4L S]S0 JS2431U |
sasuadxa [eldueui4 £
BvyS'L 806'L
0S9 Q (ou) suausnåpe pure sure3 je) 38ueydxJ
E9% ver sJjunoasip yse)
SE9 vL9'L JWODUI 15949]U! 49410
DWODU! [BIDUPUIJ 7
6EL BEL SaaÅ0jdWa 20/11-14] jo sagqwunu 23esary
"JeD AuedWwo 0] JuoWwsnnua 34] pjoy Jualuageueyy QUL
967'8v TEL'OS
€89 LZ4 sesuadxa ÅyInDas [e1D0S J2YI0
vILT €90'E S49410 'SUOISUDJ
0£T st uawageueu 'SUu0ISUBg
Lev v/8'vv sauejes pue sa3em
00'L OSE'L Juowageuew 'sagem
EZT OZb sJopagq JO pJeog 241 0] S834
S]50 Jje]s L
S0/t700T 90/5007 HXQ3 SJON
S3)ON
"SaJeys UMO SUMO Ja8U0| OU Åueduo 24) Kuanboesgns
"S2A1BS31 pure
jende> ul pastug0o384 uaaq sey Junowe sojes 941 '899'9 MYG] Sluasadas Junour Uo!ysInbde 241 PUB 665'LL ANG SIuasasdas Junowe sajes sy
"Teuded aJeys 241 40 %G'p Juasaudau pjos says By
1e9Å j[eDueuy 341 Zuunp pjos uaaq sey £099'L 441 JO enten [eurwou e 0] Zuipuodsa402 saseys /70'9| JO says umo jo Zuipjoy s,Aueduod oyL
Usaeys g) saaeys UMQ
"apeu SI UONEDOJ je 13470 Åue 310jaq %g JO PUapIAIp 0] pallmua ae says g UOgENOSSY Jo say S,AuedWwod 34) YIM 22UEP4092E U]
"9]0A BU0 S9A!8 Q0L MYG JO aJeys g 43
"S310A (QL 5218 000'L AG JO BÆæys w yeg
00S'/78'6T ANC 20) U! "00L ANT JO SZZ'867 'saeysg
000'SSS'S ANC [230] Ut '000'L hd JO SSS'G : SaJeys
;saeys ZUIM0|[0J 241 JO SISISUOD QQS'T8E'SE JO jende) sys Sy |
EBE'SE 9007 OL/LE Te se jejided aJeys
OZ +0/£007 saJeys 3940jdwa uo!yeju3w3ne jelide)
ELE'SE LOOZ LL/L Ye se [ede aeys
eudeD sseys u! saguey)
66/'691L L69'ZL STL9LL E8E'SE 9007 OL/LE Ye se Sandasel pue jejide]
0 L69'4L L69'ZL- puapiaip pasodosg
SSL'8L SSL'8L JBBÅ BY] JO) I40Jg
66S'LL 66S'LL SBJPYS UMO JO ajes
SL9'0OL- SL9'OL- polnquisip puspuig
099'0SL SL9'OL 799'Y70L EBE'SE SOOT LL/L Ye se S3A13534 pue fejide)
0 SL9'OL SL9'0L- puapiaip pasodosg
TOS'CL TOS'TL JESÅ 94) 40) IYOlg
0 OCE- OTE SaJeys UMO UO pU3pPuIgq
9SL'9- 9GL'9- panqiasip puopiniq
vL6'veL 9404 SSy'TOL EB8E'SE vOO0T LL/L ye se s2A1asa) pur [ejide)
eo, puapiaip piemioj passed ende» SYG
pasodolg OJd oJeys
Ju2aW3]ejqs S3AJBSB8Y pue |ejide)
Cu
fg
CT
le
sIsÅjeue [e]uau3a3S EL
S4S1 9724-JS9497U; put )1p3J3 '38ueyDx3 U313404 CL
søtued pajejaJ Åjas0|3 YIM SUONDESUBI | LL
2un22W [eJauar) 241 Åq p2P3/2 sJoypne 0] Sao OL
69/'08L S08'LLT solypigqer] [e30L
006'vT ELS'9E S40)1p943 WID)-HoyS [e]OL
6vL'8 6SL'6 1qap 4ay10
988'LL 90T'eL S2JIA4aS pure Sp008 jo ssajjddns
9v8'E LS8'6 xe] ajeJod0) 6
6LO0'L LSE'E p2A1222. sjuawÅedad JaWu0]sNn)
S40)Pp2JD W12]-HoOyS
602'S £Er'S sangen 10; suojsiaoad [e]oL
009 069 satyige Jo; suoIsIAosd J3YIQ
609'y Ev/'v Xe] PaLIBJAPp J0J SUOISIAOJCJ
salige] 40) SUO0!S1A04g
099'0SL 66/'69L S9A49594 put (ede) [e]oL
SL9'0OL L69'/L puapiaip pasodojg
799'v0L STL'9LL pjemioj pole WOld
EBE'SE EBE' SE lende ueys
SaA4BSoy pue jeyde)
S0/t00T 90/S007 (IXY SILLMIAVIN SJON
9002 'TE 4390799 Je se ]aays aJuejeg
694'08L CSO8'LLT sjossy |eJjoL
£98'80L 66L'SPL SJossy JU2AIND [2]OL
SbPl'EE 697'GS puey ui pue yueq Je yse]
6/0'LE 904'SE S101q9p |e10]
TeL VEL sensdy
O9%'L OLE'L S103g9p 210
LLb'6T TIT VE s40)gap apeJl 9
6E9've vTC'vs S4201S
+90'EL 8E6'8L spoo8 paysiuy panpejnuew
0v6'v vi8'E ssagosd Ul OM
SE9' 97 TI4'LE sajqewnsuo pue SjedajeWw MEY
sjossy JuauUND
906'LZ 909'99 sjessy p2X!4 [e]OL
S6E'69 0S0'£9 sjosse paxy a|qiZue] [210] c
ESE'L 009'L yuawdinbo pue s[00] 'sZuny pue S24113x14
00£'vL €86'0L Åouyew pure Juejg
TøL'ES Lot'OS sBuipjing pue pue]
LLS'T IGS'E sjesse p2xy ajgiZue]ur (eo c
E/E'L £68'L spafosd juawdojanap ZuioguQ
BEL'L £99'L spolosd juawdo|213p paFojduo)
sjassy pax
S0/7007 90/5007 (GI) SÅISSY 910N
9002 'TE J290)99Q Je se ]a3ayS asuejeg
SBS LEAR SKADS Es løkke annan np sp pr
TOS'TL SSL'8L ÅD 3U]1 JO] 140Jd
£88'L vov paemuoj paiurea Iyold of
SL9'OL L69'ZL (%0£) %0S "puapialp pasodolg
syyold jo uonngiajsip 10j jesodosg
TOS'TL SSL'8L ABadÅ au] 40) JyOid
B6S't- SZL'Z- JeBÅ 9y] Joj Jyoud UoO xe bv
00L'ZL O£E'ST xe] 240jaq Jy40Old
Strø L60'L- anypuadxa 152431U |
8BvS'L 806'L BWIODUI 35943)U |
L£L6'SL ELS'PT Ssolpaipe Alewlud UO J04d
LOS'6- v07'8- sjøsse p3xy 3/q!3ue]u! pue ajqiZue] jo SUMOp-3)UM pure uonenaudaq
b8br'ST LL TE uonenasdap 2J0ojaq sa1IMpe Arewud UO yOld
96T'8v- TEL'OS- S1509 JJelSs L
EvL'bT- TIS'ET- sasuadxa |[eU13]x2 J3U10
LZ6L'94- 977 '68- Sa|geWINSUOD pUEP SjelJaJeLL Mel JOj SISOT
OTL'vZL LET'96L
v60'T 9407 sjosse Japun pajejs pue Junode UMO UO pawiojjad w10M
LOT 8SL'v ssa Bold Ut HJ OM pure spo08 pausiuy Jo 5420]5 Ui 93ZueyD
ST8'L/L €0b'68L J2AOUJN) 19N
S0/v00T 90/S007 XX Q1 310N
900 'LE 439OLDO - S007 'L Y39WIAON JUuN0IJIW SSOT PUB JUO4d
Svl'EE 697'SS 9007 OL/LE 72 se spuoq pure puey Uj pure yueq Je use)
879'0L SPL'EE S00Z LL/L Je se puey ui pue 4ueq Je yse)
LLS'TT vol TT puey u1 pue 4ueq Je ysed u SBueyD
954'9- +86 saae Zubdueuy Wo Moy use)
9SL'9- SL9'OL- puapiaip Jo JuauÅeg
0 66S'LL Sakeys UMO Jo ajes
L£6'T- v06'T- SIIHANDE JUaU1Js9Au WOJ mo use)
CS 0 JU9us3Au! [ejide) Jo ajes pue uone]juawgne jejide)
8vL SSL sjasse p3xy 3|q1Zue] 0.) spa32d01d sales
9v9'L- 959'L- sjøsse poxy 9jg/Zue] u! JuaWwysoau|
Læv'L- EOv'L- slesse p2xy a|g/ZueJu: Ur Juauwysaau]
vw LE vvO'rT samaipe Zunesado Wo moy yse)
SbZ 9E0'L- xe] ajesods0)
66v'LE 080'ST SIINMIPE ÅJeUIP4O UIOJJ MOY YSED
ZL L60'L- aunypuadxa 1s949u |
8BvS'L 806'L BWIODUI 152490 |
896'6T E9T' PT Soy jeoueuy 340jag Salyanpe Zuljesado W0J MOo4 use)
v66'L 899'S SJOYP3D WI9)-U0yYS Uj 93ueyD)
CeU'L LT9't- s10]gap ul 28Buey)
BvE'L G8S'6- 542075 UI! 98ueyD
0 06 salige 10) sUoISiaosd Ur 9gueyD
vE8v'ST LLLTE uo!yedeudap aJ0jag SalHAlpe Åewud uo Jyosg
S0/v00T 9290/5007 axG1 210N
Ju W8]ejs MO|J y4yse)
Jue)uno9Sy Jygnd pazluoy]ny 2)ejs
Åqu3pUØS "J UaJØS
s)ue)unoDay ILGNJ pPazluoy)ny 3383s
wloyuaiag g U3SU33J40N
L£002 AJenueg p 'uneysyiuapaJd
"saluedWo03 pa]si| JO S)40Oday (enuuy Joj s)juaWwaJuinbaJ
BJuNnso|osip ysuegq (euolyppe pue spuepuejs Bulun09dy ystueg 'Py s]uaWw3]ejs |eldueU! ysiueg au] 4YM 39Uep303de
UL 9002 4890790 TE - 5002 JagqWwaAonN T Je9BÅ [elaUeuy au] J40J SMO|J YS23 pue suotjeuado s,ÅuedWoa 34) jo SyNSaBJ 24) Jo
pue 9002 J390390 TE Je Uolisod |eloueuy s,ÅuedW09 3U] JO Mala Jlej pue and) e saaLb Juoday |enuuy 3U] 'uoLuldo JuNO UT
uoluidQ
uoconeoyyenb Aue UL P38)4NSBAU JoU sey hpne unQ
"uoluldo jipne Juno J0j siseg e 3plaoJd 0) 2a)endosdde pue JuanwyJns st paulejgo aney am 3JU3pia3a ypne au] Jey) aaaiag 3M
"uoday (enuuy 80] Jo uoneJjuasaud ([eJaa0 ay)] Sunen|eana se
lem se 'san1n33x3 JO påeog pue sJ0798JIg JO paeog au] Åq apew sajewuys8 Buyunoade Jo ssaualjgeuoseau 34) pue pasn
savyod BunuNn0ooe jo ssauayeludoJddde au) 6uen|eaa sapn|(oul osje 4pne uy "|[0J]U09 |[eUJB]UL S,Å)LJUB au] JO SS3U2BAL DBJ
-Jja 24] uo uoluldo ue buissaJdxa Jo asodund 24) JO JOU ]nq 'SsaJUuejqjswWNIJ I 34] UL a)eludoddde age Jey] saunp3doud upne
uBisap 0) 4apJO UL J40day |enUUy 23U)] Jo uonejuasaud Jstej pue uoieuedaud S,Å)JUB 34] 0] ]u2A3|AJ |OJ]UOD JeUJB3]UL S4BpIS
-U0I JO)LPNE au) 'sJuawssasse yslJ 2504) bulyew UT 'oJuda JO pnegj 0] anp Jay]8ym 'Juoday ([enuuy 3U)] Jo JuaWwa]ejssiuw
jersaJjew Jo SySW 34) Jo Juawussasse 3y) Bulpn|oul Juawabpnå s,J0o)pne ay] uo puadsp p37983|8s saunpadogd 3y | "JJodsy
jenuuy 3u] UL SaUNSO|DSIP pue s]junowe au] ]noge 3JuU3pina ypne ulejgqo 0] saunpadoud Bulwsojuad S3A|0AUL Jipne uw
Qu9W83Jejssiuw |elua]ew WOJJ aBaJJ SI J4OdaYy |enUUy au) 4ayJaym aaueunsse ajqeuoseasy Ule]jqo 0] Jipne 34] wWuojuad pue
uejd pue s)uaw8uinbad [eaLU]a YUM Åjdwoa am Jeyu) aJinbaJ spaepuejs as0y | "BuUlipny UUO spJepuejs ysiuegq YIM aJue
-p4099eP UL YPNEe JNO pajonpuoa am "pre uno uo paseq ]4oday |enuUuy sly] UO UoOLUido ue ssaJdx83 0) SL ÅjgisuodsaJ UNO
uoiuidQ Jo siseg pue Åjylgisuodsay s,40JIpny
'S8JUP)SWNIJLI 8U) UL ajgeuosead aJe Jeu) sajewlsea Bunun0o3ae BuL
-4ew pue 'sabod Bulun09oe ajerudogdde BulÅjdde pue 6u1793]3s !JOJJB 40 pnegj 0] anp J8ayJ78ym U3WayejssÅW |elua]jew
WoJj BBJJ SL Jey) Juoday (enuuy uUe Jo UONe)uasaud ulej pue uonegedaud 234) 0) ]ueaajaJ (04)U09 (euJ3]UL Butlutejulew pue
Buquawajdu 'Burubisap :sapn|auL Ar ygisuodsagJ sw ”saruedw03 pa)]sty Jo sy4oday |enuuy J0J s)uaWauinbag aunso|asip
ysiuegq |eUONppe pue spuepuejs Bununoody ysweg "OY sJu2WaJejs ([elueul yslueq 34) 4)IM 99UPepJ039e UL Juoday
jenuuy sty) Jo uolejuasaud Jlej pue uoneJgedaud 234) J0J 3jgisuodsaJ age S23A1)N29Xx3 JO pueog pue sS40J98JIG JO paeog ayL
HHoday (enuuy 24) Joy Åjulgqisuodsay ,S3A1)153Xx3 40 påeog pue s40793Jig Jo pueog ayL
'"saluedWw03 pa3)St| Jo s)uoday |enu
-uy Joj s)uaWwaJinbag aunso|asip yswueg jeuolippe pue spuepuejs BuNuUn0ady ysiueg 'Joy sJuawa]jejs |eldueulj yslueg
24) Y)IM aJUPepJ033de ul pagedayd uUaaq sey 14oday (enuuy ayL 's3]ouU pue pa3pu2 u2u) Je3Å au) J0J JU3W2Jjejs MO|J 4S2PI
'Aunba ul sabueya Jo Juawaje]s 'Jaays a9uejeg "J43W3)e]Ss 2WOOUL 2U] 'saloyod BuUl)uNn0o35e Jueoyrubis Jo ÅJewwns e '"Juod
-SY4 |enuuy 34) UO S23A1)N92X3 JO pueog pue s40798JIT JO pJeog 2U] JO )U23WW3)eyS 34) 'Malaay sJuawabeuep sasiudWw0od
YDLUM '9g002 4390790 TE — 5002 J89QW2AON T JeB2Å ([eloueuy 24] 40) S/Y UO|GOY JO Juoday |enUuy 8U4] paypne 3Aey am
S/v U0]|qOY JO S4B3pIOyYBJeysS 3y7 OL
JJoday ,sJ0)LpNY JuapuadapurT
JBUNN WLY uejdey "CH uasuapuy (yegq U9JsJeJ
HWS Jo DØ VG
uewJley Åjndaq uewJiey]
paeebsbouy 210 yuJeg S|aLN dnajs|ey sSne|y
Ø) Åb, er TT 220 S40)98J1g
les PD FIT Å! Sp Cd Jo pueog
032 v0798Jig Bulbeuen
uasjajuag ”y Sulwwald
TI DAGE Juawuab6euen
L£002 'v Åuenuef 'uaeysyldapaJd
"BUN leJauen (enuuy au] 0 |eaoudde au] 40) paywuqgns sl juodaJ |enuue ay |
"9002 'TE 4390790 - SQ02 'T JaqWwaanoyn Je2Å |elJUeuy au] 40) MOL 4S2I pue 5831)111992 s,Auedwo3
34) JO YNSBU 24) Se |(am se 9002 'TE 43890799 ]e se uonisod |eibueuy pue salige 'sjesse s,ÅuedW03 3y) JO Mala Jlej
pue 3n4)] e 3A/6 s)uN099e |enuue 3U) Jey] puy pue aJeludoydde aq 0) sabyod 6UuUN033e Uuas0y3 3y] uapisuca 3m 'salued
-W03 pajsi| 40 s)uodaJ |enuue JO) sjuawaulnbaJ aunso|asip ysiueg Jay]unj pue seui|spinB Bu4uno3ae yslueg 'sajuedW03
Q sse4g u0 Ppy s)uaWwaJejs (eloueulj ysiuegq 34) JO suo!siaøgd 3U4] 4)M 3JUepJ4099E UL pajuasaud Sl JuodaJ [enuue Bay 1
"9002 'TE 4990790 —
C002 'T JaqW3AonN J0J Jjuodau [enuue au) panoudde pue pauapisuoa Åepo) Jjuawab6euey pue s40]9aJig JO paeog 3y1
HHoday ,S40798JIT
on
=
"suonejuswbne |ejde3 JØJj paJsnfpe aJe s38uNDYy Å3y BY L
”porlad jo pua '(sageys umo Buipn|a
-xa) sageys Jo 48qQWNU JO 0Ol)eJ e se saAJ3S84 pue |ejide]
SaJeys JO 3N|VA JLSULJJUT
"(saueys umo Bulpn|2xa) saJeys Jo uaqwnu
abeJgane Jo oleu e se sal)latpe Bunesado wogJj Mol use)
OOT X4XQ JO adeys ad mojj use)
"xe] J3)JE S31)111)D 2
ÅJeULPJO UO JyoJd Jo oOl)eJ e se pUB3pIALp Jo JnoÅed |e]oL
oL)eJ JnoÅegq
"00T AX
Jo aueys uad sfuluJea Jo oljed e se Bunsy a6ueyox8 490)S
(Id) ogeu sbulusea/33lud
"(saueys Uumo Bulpn|3x23) sageys Jo Jaqwunu afeJa
-ae Jo 0ol)eJ e se sasodund sisÅjeue 40) aunseaw sfuluseg
O0T XX 30 aueys sad sbuluseg
"S8AJ8S8J pue |e]lde) abeJane Jo ole e Se xe) 4344e ]YOJCJ
Åyinba uo uJsnJey
"POL
-ad JO pua 's]asse (e]o] Jo ONeJu e se SsaAL4BaSaJ pue (ede)
oljeJ Åjinb3y
SW) pinby ssa| xe] ajegods03
pue sanJasayJ pue |e]jide sapn|aut je)lde3 pa]saanuT "|e)yded
pa)s3AuL abeuasne JO 0ljeJ & se (1197) 1youd Bunesadg
"|ede3 pa]sanul abesane UO UJN]84/JION
J8A0UJn) Jo abe]uaogad e se S21)1A199e ÅJeWlud UO JY0U4J
IOled JUOJd
:SM0||0j se p2)ejna|eJ aJe
age) 284) UL p3)ejs saunby Å34 pue s)yByyBy |eloueulJ
"S|eEUOISSBJOJUJ JUBW)SBAUT JO ÅJal90S USL
-uegq 34] WOJJ ,,6002 saunBiq Åay pue su0ol)epuaWwwoJay,,
34) HM 38JUepJ4099P UL p2]e|n3|eJ Uaag aAey sole Å3y
sS0LJeJ ÅBy
"Buiuaauibuy U0|gO4
Åq payddns Auauydew uo s)youd |eUJB)UL SEP ||aM Se "Ja
'sd0J08JLT 40 pueog 'Bunlpne 'uol)oun] aJueuy 384) UO aJn)
-tpuadx8 sasiudWw03 3un)puadxa ]ulof pa)nqisysip-uonN
"pajngiu]sip Uusaq ]ou aney xe] pauJajap pue
puey Ul pue yueq ]e ySse3 'xe] uoleJods03 BulpueJs)no
"S40)1PBJ4I JaYyJ0 pue saJlAgas pue
spooB Jo sualjddns Buipn|auL 'JuawbBas au] Jo uoyeuado
By) WOJJ P8AWJ8p salige asjudW03 salige Juawbas
uawbas 83u)] Jo uoljegado au) UL ÅJaJLp pasn sjasse
24) asiudWwoJ Juawbas 34) UL SJjasse JUauuna pue pox1J
"0J]UO03 (eloueuy |[eUJa]uUL pue sabyod BuljuNn099e
s,Åuedwo3 au) Ss38AJ43Sg0 UOl)eWJOJUI |e]uawbas ay | 'p2)ejs
SL 48AQUJN] J8U Åuo 's)aydew jealydeuboab s0j "uawbas
ÅJepu0o3as gu] si Juawbas jealydesboaB au] pue juaw6as
Adewldd 8u] st ÅuedWoa 80) Jo JuawbBas ssaulsnqg ayj "But
-Jaauibuy pue saydg Jag! '48QIj (eld]SsNPUT sjuawb6as
2U) 0Jul papialp aq Ue3 sal)lal)oe Åuewlud ay| 'sjayuew [ea
-lydeubo8fb pue sjuawbas ssauisng Uo uaanrt6 si UOeWJOJUT
siSsÅjeue |ejuawubas
”puey ul
pue yueq je use sasisdW03 puey ul pue yueq Je yse)
”saueys 38Å0jdwe Jo Uu0ydluosqns pue sageys
UMO JO 8jes pue aseyaJnd 'sJaptOyaJeys 0] pUBpiaLp wogJ
Moy yse93 sasigdW09 s21)14199e Guloueuy Wwøogj MOL YyS2eD
'Sjasse p3xy [el buUeuy pue 3ygqi6ue) Jo ajes pue aseyaund WogJ
Moy ySe3 saSiudW03 S31)111)92 JU3W)S3AUL WOJJ MO YSPI
Je3Å 34) Bulunp xe] uoyeJodJ03 pled pue |ejidea ]uaJJna UL
sabuey3 'swa) Bunegado pinby-Uuou 40) pajsnåpe Je38A au]
Joj Jyoud sasiudW03 satan ae bBulnesado WoJJ MO|J 4SseJ
'JeBÅ 3y) Joj Åh pinby 34) UO S90119E
BaJYy) GULMO||0J 34) JO PedwWi 34] SMOYS SISÅ|PUP MO4 YSP2PI
ey1 Uun0o35e ssoj| pue JyoJd au] UL, U0l)elbaudap aJojag
sale ÅJeWidd UO J4OJJ,, UO paseg poyjaw J93J1pUuL
84) 0) GulpJ095e pajuasaud sl Juawajejs Moy ySs8ed Bay |
JuaWwajejs MOL yseJ
"Jun099e sso| pue
Jyoud 83U] UL pasiubodaJ age saJeu xe] ul sabueya Jo yNSAJ
e se xe] paJJajap ul sabuey) "ajgeÅed aq 0] p3]oadxa sl
xe) paJuajap 8y] UasymM '3Jep Jaays aJuejeg aU) Je se BuL
-Ådde uone|s16a]| 34] 43pun sayeJ xe] pue sa|N4 xe) au) JO
siseq 84] UO pan|ean SL xe] paudajag salige xe] pauuajap
UL paduejeq pue pasn aq 0) p3]2adxa aue Å3y) YDLUM Je
an|ean 84) je pasiubodaJ aJe 'p4eMJOJ Palu4JeI 3q 0) S)1oyB3p
xe] JO an|en |[e3sy 34] Bulpn|ouL 'sjasse xe] paJuBjag
salige pue sJasse JO an|eA |29S 4 pue an|en 400g U338M)
-aq S3JU8J8JJIp AuegodWa) ||[e U0 poy]aWw ]gqa8p paJualuo
-Jaays-aduejeq au] 0] GulpJ099e pan|ean si xej paguuajag
un0o39e uo pied xe] Joj pue anua
-AaUJ 8|qexe] ,S4eB3Å snotaaud U0 xe] J0j pa]snipe 'Ve3Å 3y]
Joj aNUaAaJ 8|qexej au] UO x2] p3]e|Nd|e3 se Jaays adue
-|eg 24] UL pasiu 60934 aJe 3|geA13934 xe) pue ajgeÅed xe1
xej PaJuaJjap pue xej 3jesods0J
"an | VA |[PULWOU 0] sPUOdSaJJ0I Å||[eWJOU YDLYM
'aalud Js09 pasWu0ue Je panjean aJe 's]gq3p 43470 pue sJd3
-uddns 0) ]g3p Guisudwoa sus wHwwo9 ]g93p Wu3)-Jju40yS
s)u2W)uWo jqag
"uoyef6yqo ay] UNOUOY 0) 438p30
UL P8JUNO0UAJ 8q ]snw s)yauaq |eloueuy ]eyu) ajgeqoud SL
X pue 'suol)ebyqo (en]oe Jo |e6a]| sey 'a)ep Jaays aduejeq
Bay) Je 40 a40jaq Bulun330 s28Jue]jsWwnaJL0 0] anp uedwoa
34] Uaym pastufoaaJ aJe suosiaogd/suoneb go pa]eoo||y
SUOLSIAOJJ
"S3A43S8)J puUP |[e]ide 4apun puemJoj
paiuJea ]youd 3y] UL pasiuB0o2aJ age Ss)U8W)SAAUL |[e)lde
UMO WOJJ pUuapinrp pue sWwns UOlelounuaJ pue UoLtsinbay
SJUaW)saAuUL [e]ide) UmMQ
"S8A43S8J puUe |e]ide) Japun W3y ajesedas
e SP UMOUS SLÅ Je3Å 8U] Joj pled aq 0] p3)98dx3 puapiargq
puaplalq
"PauJNDUL aJe salpisgns J0j ajglbla S)509 347 YJLYM UL polsad
84) 40 S1503 BueJado ]sule6e JO Jas aJe p3A41898u SaLpisgns
salpisgns
S3ISI10d SNILNN0IIJV
"2)ep Jaays
-gouejeg 34) Je an|ea Jlej Je paJejs aJe SaLHLuNnIBS 43Y10
SaL)LUNIBS 48470
”apew aJe ss0| p2]oadxa )328W 0) sSUMOPpP-3)LUM ÅJessa
-Jau 34] pue 'aoLud 1509 pasyu0ute Je panjen aJe sJ0)gag
sd0jqaq
"god
sales p2)>8dx3 34) Ur Juawudo|243p au) pue Åyigejaysew
-un/Åyugejaysew Juno3oe out Bulyej paulWwu3yap st pue
'sajes BuU1)03jja 40J 51509 pue s]S509 U018jdW0I sså| 2dlud
sajes ay) se p3)ejs st S490]sS JO ane ajgesieau ]au Say
”ss89oJd BUL
-sn)oejnuew 3u)] Gulunp pasn Jjuawdinbea pue uejd 'ÅuauLya
-eu 3u) Jo uoNeloaJdap pue 9JUeua)uiew se |[aM Se S)503
snoge| pue sjeuajew )oaJpul asiudW03 s]509 U0ONpPOJd
JoaJlpuT 's]s09 u0HaNPpPoJd ]23JLpPUL pue s7509 unoge| 1984
-1p 'sajgewnsuo3 's|elua]ew MmeJ JOj adiud ]s09 sasiudWw0a
ssauboud Uli YJOM pue spoob paystuy Joj B8dlud ]Ss093 By 4
"1509 papuej| sn|d aalud aseyadund 3u] saslud
-WO0I sajgewWnsu0a pue sjelua]jew med JOj B9lJud ]S09 Bay 1
"an|eA JaMO| 34) 0] UMOP U8))LUM SL 43)Je| 24) '8dLud
1509 au) Ueuy) JAMO| Sl an|2A ajgesiead ]Jau aU] JI "poyJew
O+4I- 24) 0) Bulpu099e adlud 3509 Je pa3jejs aue S4903S
S430]S
"uoneweaJdap Japun
Jun020oe sso| pue ]yoJd 34] UL pastubodaJ si ssoj| 40 Jyoud
Bay L 'ajes JO 2W1) 8UWU) ]e an|en 400q 24] pue S]S503 sa3|es ss3|
gold sajes 34) UaamJaq 3JU9J8JJLP By] se p3)en3|eJ age
sjasse p2axy 3jqibue) Jo ajes 34] UO S3SS0| pue S]404d
"uolsinbae Jo
JeB3Å 84] UL JUN 099 sso| pue ]yoJd au) 0) paBueua aJe Jun
Jad 000'S2 syg ueu) ss3| JO 3dLud 1509 e Je S)UaW]sa3AUT
SJPBÅ G-€ Juawdinba pue s(00) 'sBu ly pue Saun)xiJ
SJPBSÅ QT-E Ådauyaewu pue JuUe|J
SJPBÅ C s)uawanoJddwi Bulpyinq |el48]e N
SJPBSÅ G2 sBulpling
:SMO|JOJ Se BaJe YDLUM 'SJasse 3U)] JO S8A| |NJasn p23798dx8 au]
J38A0 siseg auUi|-JyBled]s e& UO p3Jejna|ea si uoyebaudag
"aner 400q 34) UeU] J48MO| SL SLU) Jl an (en age
-J8A09aJ 8U) 0] UMOP US))IUM Bade SJasse p3x4y 3jqibue|
"saluejes pue safem pue su0)JeJ)U09 's]juauodWO0D 's|e
-l4a)ew JOJ S]S09 J93JIPUL pue ]o8J ip sasiudWw09 adlud 1509
ay] asNnoy-UL paanpoud sjasse 404 "paUuo!ssSIWWOJ 3q Uue3
Jasse 34] UBUM 8Wl] au] (jun Uolsinbå au] 0] pajejaJ
ÅQoaJlp S3509 snjid aalud UosINbåe 34) SL B0Lud ]509 Bay 1
"uoyelaJdap p37el
-nwn3oe ssa83| adlud ]s09 Je pan|en age Juawdinba pue 5100)
'saun)xy Jay10 pue Åuaulydew "Juejd 'sbuipung pue pue7]
sjasse paxy ajqibuel
"asse yJe8 Joj paWwJojuad aJe S]53)] UMOPpP-BYUM
jenuuy "an|ean 400q 34] UPU) J2MO| SL SLY] JL aner ages
-AOJaJ JIBY)] 0) UMOP UB))IUM aJe sjasse paxy alqibueju]
'SJEBÅ 341 SL S)70Bafoud pasyejided J0j poluad U01L)
-eloagdap ay | 'SB8AL| |Nnjasn pajewyse Jlay] J3A0 siseq aUL|
-jyblegJs e U0 pajetoaudap age s]s09 ]JuaWud0|38A3p pasye]
-idea au) s281):1199e Juawdo|3A13p au] Jo Uu01)3|du109 483JY
'"JBMO| SL UBABYDLUM 'an|eA 8|qeJ3A03
-aJ )e 40 SUMOP-3)IUM pue U0LelaJdap pajejnwn3åe ssa|
Boldd 1509 Je pan|ean aJe s]505 Juawdo|243p pasyejde]
”sbuluuea JO aoueua)ulew snonul]u0oa 84) Uuo
Juads uaaqg Gulsey 'paJundUl aJe ÅBaUu] YILYM UL JEBÅ au] UL
sasuadxa se ]Jun033e sso| pue ]yoJd au) UL pastuboJau aJ0J
-aJay) aJe pue Uol)lUBOJaMJ JOJ BL4B)L4I pauonuaw asoge
34) YYM AÅjdwod ]oU op s]509 Juawdo|2nap s,ÅuedWo93 au]
JO ]SOW '48A3MOH 'speayJ43n0 JayJo pue s]s09 JuaWÉudo|an
-8p 34) J3A09 |[IM aNnUuaanaJ aJun)n) Jeu] Åhunaas ajenbape
sl aJ48U) pue pa]ena|e3 Åge 24 aq U29 adiud ]S09 3U)] JL
's)35se paxy ajqibuejuL se pasiuboaau ae ]oafoud au]
asyLyn 40 JayJeWu '89NnpoJd 0] SL UOL)UB]UL 34] 94SUM pue
'pa)eJ]su0Wap aq uge ÅuedW03 au] Ul Ayunyuoddo Juawudo
-|213p J0 Jaydew aun)nJ] |eyuajod e pue s394N0S34 JU3LOYy
-yns 'uonesyin Jo aaJBa3p (eau y323)] 34] a4aym 'algeyluquapi
pue pauyap Åjue3|9 aJe YILYM s)oafoud Juawudo|saagq
"53111419 2
Juawdojanap s,ÅuedW0I 2UuU)] 0] 3|ge]nqiu)Je Å1)SaJIpuUL pue
ÅDoaJip safem pue s]509 asiudWw09 s]s09 ]Juawdo|3aaqgq
sjasse paxy alqibueju]
133HS I3NV1Va
”JPBÅ 384) Jo Jyoud au) 0) ajgejnglu ye a6ejuadJad au)
je Jun039e sso| pue Jyoud au] Ut p3pnN|DUL sl 'xe] paJJ3J3p
uL sabuey3 pue ajqeÅed xe) BuisiudWoa 'ue3Å au] J0J xel
J2BdÅ 3y) 40Jj Jyoud uo xef
"aW3y9s )un0oJJe-U0 xe] ay] J3pun
sjuawasungwia4 pue sJuawajddns se ||[am se SaLDUBJuNI
ubieagoj UL SUONDESUPJ) pUe SaL)LUNIBS UO Sa3ss0| pue suleb
leydea '"Isaua]uL asiudW03 sasu3dxa pUuPe 3WO0OUL |[PLDUPUIJ
sasuadxa pue 3W09uUl [eu eu
'Ssajes YHM U01)98UU09 UL SJUNOD
-sIp pue s3X2)] 'IVYA JO 3A1sN|2X23 p231ejs SL u2A0UJN] Jau
By 1 "39ejd sayej AJanyap 34) USyM 'de2BÅ au] UL safjdtourud
ButoAuL 34) 0) BulpJ093e )UN03de sso| pue Jyoud 34] UL
paswubBodaJ st spOo0ob paysiuy Jo 3|eS WOJJ 48A0UJN) J8N
J3AQ0UJnN] J8N
INNO3I3JV SS01 GNV 1140å8d
"Åge 40 Jasse pabpay 3u) se
w3) Buun0o9Je awes au] Japun pasiub0o834 pue pasyeau
si Åylgen 40 Jasse pabpay ay] USUM SaAaJ3584 pue |(e]id
-eJ au] WoJJ pauJdajsueJ) ae sU0L)Jesueg] Bulbpay Yans
0) SulejaJ sasuadxa pue 3W0OOUT 'sandasaJ pue |ejldea
34) UL Å1)Dau lp pasiubodaJ age salylgel| 40 sjasse aunynJ
Buibpay JOJ eLJB)LJI 34] JeaWw pue se pay1ssej) age YDLYUM
saAl)eaLuap (eloueuy Jo an|en JayJew 3U) UL sabuey]
ÅAugell JO Jasse pabpay au) Jo an|
-ean au) Ul safueya yym buoje ]Jun0oIJe ssøoj pue Jyoud au)
uL pastuboaauJ aJe Ål lgqel| 40 Jasse pasiufooaJ e Jo anjen
lej ay) Sulbpay Joj elJa)lJ49 au) ]aaW pue se paylsse|a ae
UDLYM 'SBANPALLBP |elDUeuUy Jo an|ea Jlej 34] UL sabuey)
"ÅjanHoadsadJ 'S40)LPBUI pue SJ0)Gap 43470 Japun papn|DuUL
aJe SBAL)PALJBP |eLDUeUL Jo santen Jlej aAebau pue 3A0ISOJ
"antean Jlej Je p3JeJs A)uUanbasgns pue 20lud ]S09 Je Ja2ays
aouejeq Bu) UL pasLuboJauJ Å|[eLJLUL aJ4e SBALPALJBP [Pe IDUPeUILJ
SBALJePALJBP |[eIJueULJ
S3I3I10d SONILNNOISJV
91
"UN099e sso| pue ]youd 34] UL sasuadxa pue 3W09UL |elJueu
-y Japun pasiuboaaJ sl s3uN099e |enuue ]S2Je| 84) UL paslu
-BooaJ Sem JO PaJuJn320 W8)L 40)LPBJI 40 J0)QBp ay] UayM
BW) au] Je pue 3]ep ]aays aauejeq ay) UO 3jeJ afueyxa
9y)] uaam]agq 39U3J3JJ1pP Bay | "BJep Jaays aJuejeq au) UO
ButAjdde ajeu abueyxa au) Je p3]ejsueJ) aJe Sa34QUB4JNI
uBlagøj UL SWB)L Å4eJaU0W 4340 puUe SJO)IpPBJD 's40)g0Tg
"un0oDae sso| pue JyoJd 34] UL SW2)L (et oueuUy sapun pasiu
-Boaau aJe 23]ep JuawÉÅed au) pue 3)]ep UO1JeSUEeJ) 38U4] UO
2)eJ afuey3xa ay) Uaam]jaq s3JU3JB8JJig 'ajep UON)desueJ)]
34) uo 6BulAjdde ajeg aBuey>xa au] Je pasiu60oaaJ 1SJ4
USUM pajejsueJ] aue S3QUBaJJN3 UbBlaJ0J UL SUO1)DESUEPJL
S31JU84JNI U613404 Jo uoljejsueJL
Uun099e sso| pue ]youd au]
uL pasrubodaJ Åjsnownaud sjunowe Jo s3)eWw1)sa Bulunooae
uL saBueu3 40 NSB e se S|esSJBAaJ SEP ||[aM se 'sal)lige
-U| 404 SUOISIAOJd pue UMOPp-38)LUM 'uol)etdaJddap Bulpn|auL
'pasiu 60984 Osje aJe JP3Å au] 40] aNUBABJ aUW) 3A3LyDe
Q) JaPJO UL PaJuNDUI S]509 "3dlud ]Ss09 Je pasl)J0Wwe JO
anjean Jlej Je p3)ejs age UILUM 'salylgel| pue s)asse |e10
-UeUY jo s)uawjsnfpe anjean BuUlpn|auL 'pajegauab sly se
Jun099e sso| pue ]youd 24] UUO pasiuboJauJ si anUuanay4
"3)ep ]aays aouejeqg 3U] Je se Bulsixa
s30uejsWNnaJa aA0Jdsip JO W4HUOI YDLYUM "Juodad (fenuue
84) Jo uolejuasaud au] au0jaq GuluJn330 sysuW pue sass0|
'suteb Jun0o3oe ou 248] ]UuaWaunsesw pue Uo0i)LUB0JB3Yy
”mojaq Ui3]L |eNPIAPUL 4Je2 JOJ pagqluasap se paun
-SP83W aJe sange pue sjasse Å)uanbasaqns 'adlud ]s09
je pa]ejs aJe salyygey pue sjasse UOLHLUBOIJBAU |[eLLUL UQ
"Ålgetau paun
-seaWw aq uea Åge aq) Jo aner 34] pue ajgeqoud aue
Åau] Ji Jaays aJuejeqg 34) UO paslubodau aJe satyylger]
"Ågeta4 paunseaw aq uea Jasse au] Jo aner au] pue
ÅuedWo03 au] 0] MOL |[IM S)yBUaq (eloueuy aunyn) Jeu) age
-goud SL). 41 Jaays aauejeqg 34) UO pastuboJau aue s)a3assy
lesauab ul Juawuaunseaw pue u01)Lu6033Yy
"mojaq paqldasap siseg )JUaWaunseaw
pue spoyjaw uo)Lubo2aJ Å3y 34) asiudWwW03 pue Je3Å sno
-taaud ay) WOJJ pa6ueyaun ae salyod BUUN0OIde Bay |
"saluedw093 pa]sy Jo sjuaWwaJlnbag Bulsodau (el
-Ueuy s,S/wv abuey3x3 490)S uaBeyuado] pue sauapin6
SuQuncooe yslueg 'saluedwod gq ssej2 UO JOY SJUuaWaJe3s
|ewueu yswueg 34] Jo suolstaogd 34) YIM 2JuepJ4039E
uL pajuasaud s! 9002 'TE 4290399 0) 5002 'T saqwan
-ON polJad 8U)] JO] S/y UO|QOY Joj Juoday (enuuy sy |
sal 40gq BuULUN0O3JY
”UOL[IU €'GG MYG 0) UoULW T'22 44G Åq paseaJ5
-Ui puey UL pue yueq Je ySe3 'J2B2Å |eLIOUeUU a3Uu] UT
"UUO 9'TT 4X4C JO saueys
UMO JO ajes pue UOL [LW 9'QT N4Cq 0) Bujunowe pU83pIALp JO
JuauÉÅed Jo s]Ss1SU03 S8LLAUPE BUloUeuy WOJJ MO|J 4US2I
"60/7002
uL UUO Q'E ANC 0) pasedWw03 U0t LW 6'2 44G Jo (ede
dn-pal) SMOYS S31)111)0'e JUBW]SB8AUL WOJJ MO|J YSPIJ
"de3Å snolnagd
au) UL UOU LW 072 ANG ]sulebe UL [LW /'G MAC Åq paseaudul
S4O)NPAJD WJ31-]40YS "GQ02/70082 Ul UUO Ge 44 q Åq
panoJsdW! SPM 3 B|LYM 'UOULU 2" T ANC Åq ÅAypinby paanp
-aJ S40)qap pue sS490]Ss p3Se3JJUTJ '"aJ0Jaqg JPBÅ 3U0 UOL [LW
S'GE 44C 0) pauedWod UO!|LW /'2E AAC 07 SJUNOWE UOHED
-audap auojaq S281)141)9 2 AuewWludd UO ]40UJ "4eaÅ snomnaud
ay] UL UOLU [LW 2"'2E NG 0] pauedW03 'Ve8Å |[eloUeuy 3u] UL
UOU|[LU ("fø 440 sem salyaljoe Bunegado WoJJ MO|J ySs2J
Juawajejs Mmolj 4ySs2J
"pUapIMip JayJe %8'T/ SL Oleg ÅoU2BA OS 34] pue UoULLW g'69T
xx 0] Junoue s3aJ48sauy pue |ejlded s,Auedwod sy |
”UOU|W E'GS ANC 0) UOUIIW T'EE AAC WogJ
paseaJoul puey UL pue 4Uegq Je ySeI pUE UOL| [IU /'SE 4YC
0] UOUILW T'TE AAC WoJJ paseauaul s40]983p 'UOUIIW 2'pS
NXT 0) VOL 9 pt 44 WOJJ pPaseaJDul s490)S 'p3SseBaJ0UL
lie aney puey UL pue yueq Je yse3 pue s40]q3p 'S420)S
"S)U3W)S8AUL 24) uey) uabuJe| Åjgedapisuoa
aue suoyepaJdap Jeu] 72ej 24] 0] aNp UOULIW T'E9 MC 07
UOULW f"69 N4Q WoJJ pase3J498p sjasse pa3xy ajgibuet
'UOU[LU 8'TT2 MAC 0) UOULIW 8'08BT SXC
WOoJJj paseaJaul sey |2]0) Jaays aJuejeq s,AuedW09 Bay |
Jaays a9uejeg
"60/+0082 UL UOULW T7T ANC 07 pauedwod 'U0L|
-( E'GE ANC SEM S/W UO|GOY JOJ xe] aJ0jaq Jyoud ay|
"JPBÅ snOlnaJd au) UL UUO LW T"2 yyg Jsutebe uoyLu
E'S nxG GuruaaurBug uL pue Je3Å snolaayd 34] UL UUO LU
EZ ANG 07 paJedW0o3 U0LLLW 86 44G S34d9 uB3g!4 UL !ueBÅ
snotaaJd au] UL UOULIW Q'OT ANC 0) pauedWwo3 UOU[LW T'ET
XXC sem 48391 |el4]SNPUT UL S281)11199 2 ÅAueWiud UO J404d
"G0/+00g Ul UOULLU Q'9T 44C 0) pauedWwo3 Uuoy[ LW
G'te aq sem sal)aippe Agewlud uo ]youd ,S/y UO|qOY
"paule)ulew U38q sey s)509 aU)
uo sn90j panUl)U03 'pase3J4J3p aney S]509 |eUud3]x3 JaU)0
apLyM RAP JayBly Jo HNSAaU e se paseaJduL aAey S)s09
Hejs pue sajqewnsuoa pue s|ejda)jew Med JOJ S350J
"UPBÅ snolnaud
24) UL %t'T6 0] pau4edW03 %p"26 sem oleJ Juodxa Bay
"042"OT Jo Juawaanoud
-WL UP [JO] UT 'SUOISIALP |([e UL uayBy S1 48A0UJN) 3Yy) pue
JBBÅ snolnadd au] UL UOL| [LW 8'T/T Ng 0) pasedWw039 'UOU|
-|W f'68T 440 pPal[2]0] Je2Å (ege DUeUY 34) J4OJ JUB8AOUJN) SBU
Jun0o33y sso| pue JyOougJq
"S8AJBSaJ pue |e]ided
pue s)youd 34] UO Joedwl Jueaylubis Åue aaey 0) p23)>adxa
Jou SL SY4I 0) Bulp4099e UoNejuasaud 0) UO!)ISUEJ) By 1
"y s]u2W3Jejs |eldueulj yslueg 34) YHM aJUepJ40IdE
UL p3)uasaud aq (IM s]uN099P au] 291)0U J2YyJUN) (HUN
"6002 wogJj (Hun ajgedydde 3q JOU (IM SYJI 07 Sulpu403
-3e uoyejuasaud BuULUJ3JU0I s3|N4 34) s)UuN09deE pajepy os
-U03 OU SUIe)UOI S/Y UO|GOY JOj Juoday |eNUUy 23y)] 30UIS
SUJI /SVI
"429 Jsej se saloyod Buunoode 3wes
au) 4)IM 8JUepJ039e UL pa]juasaud aJe s)UuN0Dde Bay 1
"salayqod BuUNUNOI
-3e au] pue 90/5002 JOj 5]UuN099e (enuue 3y] UO S)USW
-W03 S3pnN|DUL Malaau (elaueuy aU) '"Juawabeuen 34] pue
s40J98Jig JO påeog 28UW)] Jo JuodaJ 384] Jo UOl)enul]u09 uJ
MOLABY |[eLJUBULJ
S3IJI10d ONILNNOI9IV 'MJIAJN TVIJINVNI4
'S/v yed-æJ uadWe]s Jo påeog au) JO u3aqWwaly
:Uuas[2]Jag "y BUuLwwaj4
'S/V YSHIUN pue S/Y WueJuUT
'S/W apulwsualsagy) jegeysjasswopuaf3 'S/y gqøy40)S
Ågqæs 'S/w Bulujauuogulyseny Buoguapueys 'S/y SW3]SÅS
a4eJg uelseulpue9s 'uneH uabeys 'S/y siey 'S/y BuL
-PIOH JW9 'S/Vv med] SOWS0J (Jo pueog 3Uu)] Jo u39gW2 NY
"S/v ButploH ojøjeg pue S/y ]58AUIJ H49 'S/V
yed-æul uadwejs 'S/w Juodsueu| W3JSÅS Buogjey 'LISNP
-UT-84S14 Ågæs Jjagqeysjasaly 'S/w BUIPIOH HOYUS 'S/V
BurploH 4eJ26eys 'S/w 0002 4euabeys 'S/w 4ugeJjUuD Se
YJBWPJON 'S/V 4LU42)JNT 4SAfPJON 'S/y sausep 'S/V
4331 edpÅH 'S/v Burujagsogjunjseny dnaaljefH 'S/W VIG
'S/v Jay Je-|38 HY8 'S/W 4ueg 34SÅ[pPJ4ON Jo uewJiey)
urejdey ”C"H
"gv Jod øujen ua6eyuadoy pue
S/W uneH suneyuagøy Jo pueog 8U) JO JaqQW2lN "PUOJSAJBA
-YJ3 SWIOYU4OJ puUe UAPH UaeysylJBpauJ Jo UeWJleyy
y5eg SJ3LN
'S/V 21J)92/281S O9I JO J407o8auIg Bulbeuen
:dnajsjey sneLy
:pajuodau uaaq sey BULMO|JOJ
8Uu] 'gey4s|3S3)4Y UO|qOY Jo JuawaBbeuen pue sJ0]98JIg 40
pueog 23U)] Jo sJaqWau Åq pjay saluedWwoa Åge Pa)
yusueg ul s]jsød |eluabeuew Guiusa3U03 Joy s)uaw3Jejs
jeroueu! ysluegq 2U4) JO /QT U401)98S UIM 3JUepJ039e UT
uawuabeuen
9y) pue s40398uLg JO paeog ay] Åq play saluedwo3
Anugen P234WL 4slueg 42470 Ul sysod |eluabeuey
4ewuag 'Bsogjev 0006-40
PJON pueljÅc J9)UuBaadsueui '4ueg aysueg
Hueg Å4euUldd
»sewuag 'Åqgæs 00£6-40
T ape6J43]s2A
utejdey 9 puewjnfH Jaewuy)e40onpy
utejdey 'C'"H ÅaUu40O)V
Åaud0oyv
"Hewuagq 'uaeysyldapadd 9066-40
G/ laasuosuans
s)ue]unoJJy Jjgnq pazuuoy]ny 2)eS
WIoyJBlag g UBSUB8)4ON
sjuejunoaJY
uas|a)4ag ”y Buwwealj 'Q39 '40708uig Bulbeuen
Juawabeueny
sasÅojdwa 34) Åq p379813 (x
(x Uuassapuy jyeg U9JsJeJ UP1014798|F
(x Jalnw wty Joslagadns
utejdey "[ "H ÅaUJOHY
pueebsBoJy 310 428]Sse AJ JOLUBS
(uewureyJ Åjndaq) y4deg S|81N 40798417
(uewuteyJ) dnajs|ey sne|y 40798317 "UP
S40JJaJigq JO pJeog
ST 68 90/5 40 "OU-HAI
WOI'UO|GOJ'MMM
W00'U0|Q049OJUL le W- 3
66 EE 0g 96 Sty+ xeq
00 EE 0c 96 Stp+ su0yd
4Jewuagq 'uaneysyluapaJdd 0066-40
QeT x0Q '0'd
T f(aasuageypJON
S/v U0|q0o4
NOILVW&OJNI SIVHOdY03
"U]BUBuJs Å23y 2 aue Åyipinb
-U jequejsqns pue oUed ÅJUBALOS BY] SUOL)LPUOD JLWOUOIB
pUEe Ja44eUW JUBJ4NI 84] JO MaIA UT "UOUfLW 8'69T AXC 12707
SB8AJBSB8J pue |e]lded s,ÅuedW03 3U)] JPSÅ 34) JO pU3 au) ]Vy
S3A43SEJ pue jejlde]
”sdy unseysyluapag4 GutpjoH S3
Joj S)JUN0O9Je p3]epljosUu03 34] UL papn| DU: SL S/w UO|GOY
y uaBeyu3dog 2607-40
'oT-2 (euey SUBWIOH
dnodg 4ueg aysuegq
E'e 9'G
8'v S'T1 PØJ3ILLH OGYE-XC
'g abuæn suabuoy
(dlw) puna uoisuagq Aue)uawajddns
Joen unoge] ysiueg Say 1
x uabeyuado] E9€1-40
UT 'ge apebsua3pu8n
(7) pun+ uoisuag
lende] ,saaÅojdwy 3y1
E'9 Cc GI
ÅqpueJ1s 00/66-40
86 farnpueJ]s
'sdy uneysyldapaud BULpIOH S3
0'69 T' Se
% yBIU % 158483)UL
BULOA diysuaum0
nov saluedwo) Jygngq 24) Jo eg2 U01)985 Jo
suolsinogd 34) 0] ]>afgns aue suapjoyaJeys Bulmo||oJ BY |
"pauoyuaw 3|es 34] UO pal UN] sem UoL)LpPUOa sty
"ejidea aueys 34) 40 %G2 JO WNWIULW [270] e UmO (IM GUL
-PIOH Jey] OS S/Y UO|GOY UL SaJeys 4BUyJUNJ 40 Uol)IsINbde
uodn |euol]lpu oa sem JuaWysijge]jsa 34) pue "abueya (euoy
-eJauab aun)nj e jo Jued se paysygejsa sem BUIpJOoH "Bur
-PIOH 0) ÅuedWo3 83U) JO |[04)UOI 34) JM saJeus y sty ||e
pauJajsued)] ÅjsnojnaJd pue S/y UO|gOY JO Japunoj aUWU)] SL
OYM 'NOYIS Ail43 Åq P3UMO-ÅLLOYM SL YSLYM '(BulploH se 0)
pauuajad Jayeasay) sdy uneysyluapaJd BULPIOH SJ 0) ueaÅ
243 Bulunp pjos sem sageys umo Jo Bulpjoy s,AuedWoa 3yL
dLySJBUMQ
Buna3n |euau2g jenuuy
£—0/9008 HuaWwajejs
AdeuutaJd Jo uoleaygnd p27>adx3
JuodaJ
WlugyuL jo uonedygnd p3)>8dx3
bBunaanw |esauay |enuuy
8002 v ÅAuenuqaq
8002 'E Auenueg
L002 'vT aung
£002 'g Åuensgqa4
Jepuale3 |elaueul
”ajewudoudde 3q 0) punoy
ÅpuaJsJna Jou st pue '"Juawssasse sNnOnNuUL)U09 0] Joalgns aq
[UM s;u2Ww23)ejs Åj4auenb 0) UOlisUeJ) algissod w 'panssi
aq 0) aNU1)U09 [IM S)U8WB8Jejqs WIJ42)UL '3890U JayJ2NJ (UN
UODewJOoJuUL aun]nd
NOILVWYOJNI JJVHOdH09 'SHAIOIOHINVHS
vI
>
/
mm
9002 't Jaqwa]d3s
9002 'gg aunf
-—0/9002 Jepug|e3 |eldueuiJ
3930/5002 Jodas WIUB]UT
sageys Jo ]JuawaJnaoJd ,Sdy uney
-syluapaJuj BulpjoH S3 JO Ju2W87ejs
saJeys UMO
Jo ajes fuipuebaJ JjuaWadunouuy 9002 'T Åuenugad
G0/+7002 Ju3W8317e)s ÅueulwtaJd 2002 'G Auenuer
aGuey3x3 450Js ay] 0] SU01)8394LON
9002 'T Åuenuqad
"%8'G JO UJNJaJ 799Up e saljdwl
SLY "OOT NXG JO aueys dad G58 44Q JO adlud pua-Jue3Å e
Iw Je3Å 3UW) Joy Jyoud au) JO %f/6 JO UGHNgIJ]SIp 0] GuL
-puodsaJJ0o2 'GQ/+7002 Ul %0E Fsutebe '%4 9 0] Bu unowe
90/5002 Jo0j puapinip sasodoud su0798Jlg JO pJeog ay 1
"Anpinby ur Juawudo|3aap aunynJ
34) Jo uolen|ena ue se |[3M se sJuaWauJinbau JUu3W)saAUL
JuaJunI JUuNn0I9e OQJUL 3848] ||IM PUB3PIALP UO UO!SIIBP [PUY
ay | "suap|oyaueys 3Uu] 0) pPUaplalp se Je3Å 24) Joj Jyoud
au) Jo uoluodoud UieW 8Uu) 8]NQIJ]SIp 0] st Ådyod s,Åued
-WO03 8U) 'saA43Sa4 pue |e]jlde abJe| panulU03 se ||[am se
'sSJeBÅ BULWOD 384] UL SJU3W)]S3AUL p3INpaJ pue Mol ysea
aalysod e Jo s]dadsoud YIM UOlENYIS JUBUJNI 8U)] UT
1002 'T Jaquiadaq UO
30eld sayej YILUM ÅJESJBALUUE 405 S,ÅuedWo9 au] Jo JyBy
Bay) UL u3a3s aq ]sNnW pu3piarp aBJel Å4eulpJoeJjxa3 ay 1
UUO ZZ T 4 9) BulpuodsaJJso3
'%0S Jo oleJ puapialp e asodoud |[IM S40708JILT JO pueog
24) /002 'g Auensgaj uo BUu)239N4 (eJau39 |(enuuy 3UWU] JY
puaplalgq
SH43010H3AYVHS
"AuedW0I au) JO
Juawabeuew Åep 0)-Åep 83UW)] UL p23A|0AUL aue BU9393 14 |eJa
-uag |eNnuUuy 3U) Åq p3)93|28 S40798JIT JO pJeog aU)] JO suaqg
-WaW au) Jo aU0uU pue "ajdoad aWwes a3y)] asludWw09 Jou op
Juawabeuen 210193x3 By) pue sJ0]oB8JILG JO pJeog 3y1L
"uodaJ jenuue sly) UL ]N0 ]as se Å|3]0S pajeu8u
-nwau aue ]nq 'saWaYy9S 23ALJUB9UL 40 S)u3WwaaJube snuog
paxy 0) Joalgns Jou aJe s33Å0jdWa uolUuas pue Juawabe
-UP Aj 8A1)193x3 ay | 'eaJe SU] J0j 399 eJd |eWJO0U 0] B343y
-pe 0] P3848pISU03 aJe 'UOlNeULWJB) JO SUOL)LpPUOD Bulpn|aUL
uawafeuel4 3A1)138x3 aU) Jo sws2j JuawÉÅojdwua ay|
"pajen|ena age sJ0)DAJIT Jo pueog 234) 0) Bur
-odaJ sJuawabeuel4 2A1)193x3 3U] JO S|1eJ3p 384) pue J0J
aunpasoJd au) pue '"Juawabeuen 3A1)192x3 pue sJ0708UJLG
Jo pJeog 24) Uu2amJaq uolneJuado0a au] Jo uoyen|(eA3 ue SL
Juawabeuen 3419153x3 au] pue sJ0708Jig JO pueog 23U)] Jo
uewdleyn 34] U93Mm]Jagq UOISSNISIP ([eNUUEe 3U0 ]S283| Jy
”SsJ0)08Jig JO paeog au) Joj auNnp330ud JO SafnJ 8u)]
uL NO ]as st JuawuabeueN 9A1)133x3 34) 0) Åigisuodsag
Jo uol)ebajap ,s40P90JLT JO pueog ay 1 'SJayeWw [PUB] UL
se ||aM se syNSBaJ pue Juawdo|243p (euoljegado 'sS31)14199 2
sy Buipn|ouL "XuedWwo03 34) jo uoneJado BuioBuo au] 40J
ajgisuodsaJ si Jjuawafeuey ByL "4J4OM Jiau] JOJ YJOMBWEPJJ
au) pue SUOLLpPUOD JuaWw4o|dWe8 Jay) saulwJ3jap pue ]uau
-abeue 28A1)1938x3 34) sJjulodde su40JoaJig 40 pueog ayL
Juauabeuen
nJodaJ (enuue stu] UL ]N0 ]25S se Å|3|0sS
poajeuaunwad si ]nq 'saWayDs 2ALJUB3dUL JO s)UuaWaasbe
snuoq paxy Aue 0) 7oalgns Jou st su0joaJig JO pJeog ayL
"ÅJessagau se S]3aW 3SIMm
-J8430 SsJ0)J8JLT JO pueog Bay | 'passnasip pue pamainau
ae sa1ba)eJ)s pue suejd Wu2)-BuU0| s,ÅuedW09 34) YDLYM
Je play st 6u3aaW jenuue ue auoWwJay)unJ JesÅ Jad ploy
age s40)JaJIg JO pJeog au) Jo shuljaaw ÅJBUIPJO BALI
Jaqwnu sy Buowe
woJuj ueWwWJleyJ Åjndagq pue uewJley) e S793|3 S40799JLT
Jo pJeog ay | 'sa3840|dwea Åq p2193|9 suaquiaw Om] pue
uawab6euew Åjlep 34) Jo Juapuadapul SL WOUM Jo yJea
"NOV au) Åq p2)99/28 sJagqwaw Jnoøj sasiudwo3 s40)98JILG
Jo pueog 3U) Å|]JuauJna 'sJagqWuaWwW U3aas 0] uNOj Jo 1S1SU03
Jsnw sJ0798JIg JO påeog 34) 'uolelJossy JO S3 1944 S,ÅU
-edWw03 8u)] 0) BULpJ03JY "U01)93|8-34 40) Åhrunyuoddo 3y]
YUM BW e Je Je2Å auo J0j BUlBaN |(e4aU099 |enuuw 3U]
Je p3)98|9 aue S40798UJLT JO pueog au] Jo sSJaqwaw ay1
"UONenys Ss,ÅU
-edw03 au] U0o pajepdn ]day sl S407DAUJIT JO pueog ay |
”SJ0JIAJILT JO pueog 3U)] 0] Buiuod
-aJ BuloBuo au) Jo Jued sl SySIU Å34 Uuo BuyuodadJ pue 'sJ0)
-08Jlq JO pueog 234) Åq pajdope aue salayod ]uawabeuew
ySUJ |eioueuty pue (euoledadg 'paysiyqge]jsa aue SY4OM
-aweJJj pue sapyod 454 Jeyu)] pue 'dn yInq aJe SsWwW3]sÅs
Juawuabeuew 4514 Jey) Bauns ayeWw 0) pue 'syslu ]Jueayubis
Jo uoleayluapt Burpn|auL Juawabeuew ySlU 3A1)99448 auNns
-U3 0] si Syse) |04JU09 ,S40798JIT JO pueog 34] Jo 3Uu9Q
"abBuey3x3 490)S uUaBeyuado] au] Åq panssl salny
ay] pue U00e|s16a| ysiueg y)IM 3JUBpJ4099E UL ÅlgisuodsaJg
pabeueu jegauaB ul sl), ey] s492845 pue Åuapnud Åued
-W0I 24] sasladadns os|e asUuas peoyq 34] UL SJ079BJLT
Jo pueog ay | 'SsyJOomaWeJj ]JUaW)saanul pue s]a6pnq pue
suoipuoa (euolesado Å34 's]oafoud Juawdo|aa3ap Jofew
pue suolysinbde AÅuedWwoa pasodoud 's)uaw)saaut Jofew se
sJayew yans uU0o sap133p pue salba)eJ)]s pue sjeof6 sauw
-Ja]3p pue S/y UO|9gOY JO Juawabeuew ||[e43A0 34) S34e)
-Japun snu) s40J93JLT JO påeog ayJ 'U01ejsiba| Yslueg UL
]N0 J8Ss SL 4U4OM ,S4079BJIT JO pJeog 3U) ')U3]x3 Jjeaub e OL
sSJ0J98Jigq JO pueog
"saaÅ0|dWwa pue sJaW0)snNI 'suap|oyaJeySs JOjJ
p2)e83J49 aq (IM anjean 'sjeob asay)] GulaaLyde Åg 'sjeoB (210
-ueuy WJ83)-bBuo| 'snonigwe y)Im ÅuedW03 3U)] Jøj Å63Jeg]s
JUB]SISU0D e JØj siseg 34) 2)28J43 0) pad|3y sey 3un]ong]s
diysuaumo Buusixa au) 'maia s,juawaBeue 24] UT
'Sa5SS8|J aJ4eySs OM]
3y) aBJaw 0] suejd 3)elpawuw ou sey sJ40]98JLQ JO pueog
3y) aunJonJ]s dLlySsJBUMO JUaJJNI 8U)] JO Mala UT 'aueys Q0OT
Syg 4228 JOj 370A 3U0 0) JuaWw3)NuUa aarb sageys gq pue
'aueys 000'T »xQ 4298 JO s2370A QQT 09) JuawanNua sal
sageys y 'sageys g pue y 'sasse|J aueys OM) aJ4e 3494 |
"Axoud Åq 23)0A UB puaye 0) ajgeun suaployaJeys pue
'BUu033 AN (e4aua9 (enUUy au] ]e 3)0A pue ui ajedoyded 0]
Jybiu Bay) aaey sJapjoyaJeys (ly "Bu033 44 (eJaU39 (enUuy
3U] 0] 48)73| Åq pPa)AUl age aWweu Åq pa]sy s43p|oyaJeus |[|y
sJapjoyaJeys Jo 6ul)aaWn l|e4auag |enuuy
"Ja SYNSAJ (eloueuy 'su0l)eJy LOU 36Uuey93x8 49075 BUL
-pn|aUL — ÅuedWwod 34] UO U01)eWJOJUL 0) SS399P JLUOJ)9BjB
suap|0oy8y4e)S ||e S3ALØ a40jaJay) a)jsgam S,U0|GOY 'SU3p|OYy
-8ye])s 4240 pue sJapJoyaJeys SJ 0] UO1)eWJOJUL JUBAB| BJ
pue uado Jo UO!]eoLUNWWOI au] sasiseydwa S/Y UO|gOY
"Åem ajgissod ]saq 3UWu) UL S4S8)
Juawabeuew s)l alpuey sÅem|(e UueJ ÅuedWo3 3U) Jeu] auns
-u3 0) pabuegJe SI S/y U0|GOY JO Jjuawabeuew |[eda2AQ
"sJapjoyayejs J3yJ0 pue s3lyLM0OU]NE 'Sa3
-kojdwa 'suawo)sna 'ssapjoyaJeys 0] su0eby go s) SJja8Wu
y Jey) Åem e yans ul pabeuew si S/y UO|IGOY Jeu) aunsua
0) saiyugisuodsaJ ,sS40)08Jig JO pJeog auU)] Jo Jued SL JT
JINVNS3A09 3IVHOd803
S4I3010HIAVHS 'JONVYNH3IAO9 ILIVHOdH80I
”ofe JeaÅ 3U0 /ET ]suleb6e JeaÅ (elJueuy
Mau 9U)] JO ]uejs 8U] )e gET sem saaÅo|dwa jo Jagwnu ay |
"IeBBÅ snoiaagd au) Ul GET 0] pagedw03 've3Å 3y) BULUNp
abeuane uo s32Å0ojdwa 3W1)-| IN] gET pey ÅAuedWwo0a ay 1
"aaÅojdwe |enplalpul 4583 do|2A3p
pue ulejaJ 0] os|e pue 's4se)j aun]n] pue JuauunI WJojdad
0) paulnbaJ 289Uu8J)adwWw03 34) ssassod 0) Wa8u) J0J ButuleJ)
|euu3)x38 pue |[eUJ3]UL ÅJessaJau 34) Y)m sa2ÅojdW3
ay) apiaogd 0] SL S/y UO|GOY JOj 3A498fq0 (edidulud w
”SU0l)LPUOI Bulpeu) au] Åg J0J paplaoud Jil ÅLALDE JO
|2aat Bay) 3Se349UL ÅlpideJ 0] UO!SIALP |eNPLALPUL BW] sajgeua
USLyM Jes pajeayow "uajadWwWoa e 3A2Y SUOISLALP [lv
uawdo|313p ÅbBajeJ]s pasegq-OlLeUB9IS YIM 4JOM 0) SL
7afoud sty] Jo asodund au | ",,Gululeu] Juawabeuen 2aA0eAn
-OUUT,, JO 8[)1) 24) J4BPUN SUOISIALP 384U) je SSOJDEe p3Jen
-luL sem 7oafoud juawdo|aa3p Mau e '9g092 JO alppiw au) UT
NOILVZINV9HO GNYV SI33A0TdW3
"apeJ) 34] UL4UM spuepuejs Mau 348U [IM UOLDUNJ
pue WJoj 'uolssaJddxa UL YDILYM 'sjanpoud pado|3A3p Å (Mau
Å28ajdw03 Jo 48gwnu e Bulyaunej y6nogu) JeaÅ Bulwoa3 au]
Bulunp papu23)xa aq 0) Guo si swa)sÅs UoONeuwn||L dLydo
aJqgy UL4YM S34d0 43914 Åq pjey uonisod 6U0375 Bay |
”sSJ3Wwojsna (eua]od YYM
uoleuado0o 3sS0|9 Ul 289ejd s34e)] ]uaWwudo|3A3p au 1 "9002
JO pu8 au] Je pajenlul uaaq sey bBulayuew (en]oe au]
pue 7002 BuLunp pajajdwo3 aq 0) p2]>23dxa si adÅ) auLya
-BW Mau e Jo JuaWdo|3a3p au] 'Guldaaulbuy UOIgOY JY
”sjanpoud pJepuejs Bulsix3
24) Juawalddns 0] sjonpoJd 3ANeA0UUL Mau JO JuaWwdo|aA3p
84] St 4Se) JuejuodWl a40W U348 Åjqissod pue J38y4J0Uy
”s)uawyJedap )uawdo|243p au) ut sjoafoud
Jofew au) s2]N)4SU09 s]jonpøoud pJepuejs a3S3u)] Jo ]uau
-do|anap ayj 'asn J40 ads Sy 40J (eWi]do aulydew 0 Jon
-poud au) 2a4eW 0] SUOLEeJUIPOW U)IM pPJOS U3940 BaJ4e YDLUM
sjonpoJd puepuejs Jo aBueu e )]34YJEW SUOISIALP BUL
"s)oaloud Jjuawdo|3A3p au) JO ]U3]x3 au]
Uuo 8Juangul Jofew e sey sasiwaud s,J8W0)SN9 3U] Je SWa|
-goud Jyloads Jo Buiajos ay) Ss3se3 ÅuewW UL pue 'ssaWw0]snI
Yum uolesado0a 3509/93 UL pado|28Aap aJe sjanpoud Ma3N
”sajegado Ll YJLUM UL seaJe JonpoJd au]
UL S4BpEA| Pl4OM ay)] BUoWe sl 4dea pue 'eaue 3yDLU UMO
SY ULYYM SYJOM G/W UO|IGOY JO SUOISIALP 38JU)] 24] JO 4JeF
IN3ISWd0O73A3G
"e42Je 09 se ÅdauLyJew pue sburp|ing
Jsulebe sueoj BuisieJ Aq ajgejlene så BUIJUeUuy J3yuN]
pue 'san oe Hpa43 BuloBuo pasylnun sey AÅuedWw0a Bay 1
sniduns Aypinby e sey ÅuedWwod au) 90'0T'TE Je se pue
'suoyeJado S]Ji elA S31)141)9 8 SY padueuy sey AÅuedWod 3y 1
Anipinby (Le43AQ
"aauba3p Uule)yuad e 0] paunsul aJe SJ8WOJSNI WOJJ sajq
-2A139894 'an|en Juaw2de|dau Jlau) Je siseg ySl4-|fe UB UO
paunsul age S420Js pue juawdinba Buuegado 'salyuadoJg
'S3S5S0| (eN)uanbasuoa pue Åge] Jonpoud 43A09 0) JN0
uayej U33q aaey sa tod '42A09 28JUBUNSUL Å4O)NJejqjs 0] UOL)
-Ippe UT "Uolysod |[eldUeUY SL 0] JeaJy] e aq Jy4BLU YSLYUM
SySLL JsUutebe 2aJueJunsuL znOo 3ye] 0] sl Ådjod s,ÅuedWw03 8Y 1
B8JueunsuT
"sajpunq asqy Guin|(6 Jo ssadoud 34) IM U01)JaUU03
UL JE 0] SUOISSIWI pP3)W| aue aJgay | ”SaoJN0os 46 |04)U09
0) pasn os|e Så ÅbBuau3 "Buyyby pue Buyeay Åq ÅldeWlud
pasne3 si )oeduWt |[e]U3WUOJiau3 ,sS39Nd9 4891 UOIgOY
"104Ju03 buloBuo
0] J>algns aJe pue pa)lWul| aJe Jle 0) SUOISSLWI "JUBWUOJ
-taua oyjenbe (euJ2]xa 384) Uo JJedW ue aney Jey] 535539
-oud WOJJ SUOISSIWB OU SPY J3QGIJ |elU]SNPUT "TOO T OSI
0) P34LJ99 Ålle]UBWUOJIAUB SL 4891 |[eL43SNPUT UO|9gOY
"S55390Jd BuUL
—uled 3u] pue buljeay 'uoleuwn||L 40] UuoydWnNsUu03 ÅAbua
-U8 0) Åjuewlud pajngu)e aq uea pue pa4W| ÅJ4aa st buL
-Jaaulbu3 uolqoy WoJJj JoedWl [eJUaWUOJIAUB |[eUJB)x8 Bay |
JUaWuU0oJIAUJ
"afesn |I JuauJn3 0] aJ3UBJBJad YIM
siseq buloBuo ue uo pajepdn sl 'abewep Aue Jo ]U3A8 8u)]
UL SW83)SÅS J48)ndw03 Jo uoljeJojsaJ 34) JOj suejd AJua6B
-ULU09 pue sasnJdla JayndWwo3 Juaaaud 0) saunseaw 6uL
-pn|DuL 'ÅHuNnBBS |T 40J SB34NJ 40 Jas |eUuJa)Ul s,AuedW03 ay |
ISU LI
"pak aq 0) p2)ewi]sa st sasso| JueayLubBis JO 4SIU Bu)
'anoge 8U)] JO JNSaJ 2 Sy 242) 8||09 SANeUuJ3)e JO 3JUeJUNSUL
HipaJ3 Åq sajgeaniaJaJ Jofew jo 36eu2409 pue Juawabeuewu
210384J8 Åq pa4W| JB3YyJUNJ SLYSIY "UOLeJyISJBALP 4SsU poob
Buquasaudad 'sjayJeWw pue saldJUunoa 'ss8W0]snI ÅAueu
4840 peguds ae S3|/q2A/38JaJ 3peJ] ||eJaA0 s,ÅuedWwWo09 Bay |
;ASI HPBJ43
"UPBÅ BULWO9 au) JO JyOJd 234)
uo pedwl Jjueayiubis e 3AeUy |[IM UMO JLBy) UO S3]eJ 15843)
-UL JO [243] (e438U36 au] ul sefueyo Jey] ]>adxa Jou op am
1qap buieaq-]s343]UuUL OU sey ÅuedWw03 au] 90'0T' TE Jo sy
1ysu ajeu Js8J48JUJ
"papn|DU03 JouU aJe
s)oeJ)Uu03 puemJoj 3Al)ejndads "YNI 40 4YG UL P23910AUL SL
anU3ABJ Jau s,ÅuedW03 au] JO %06 'siseq BuloBuo ue Uuo
papn|pU03 age s75eJ]Uu03 pJemJoj pue 'syslu 3Je4 a6ueyIx3
(eloJawu wo Jueotrubis te 26pay 0] si Aa ytod s,AuedW03 Bay
su a6ueyoxa ublagsoq
SYSIJ |[eldUueuLJ
"SUOIS
-IMp 1e Bu993Jje UUNJUMOP JLWOU0O923 |[eUOeUJB)UL |eJuauab
e JO )]U3A3 34] UL ]994J8 OU 3APU ||[IM UOLEJUYISUBALP YINS
'SPaJe J3W0)JSNI JBU]
ÅJLS4B3ALpP 0] Bulaas os|e B4e SUOISIALP (eNpIaALpPUL Bay] 'SeaJe
Fonpoud [| e UL sajes asyeqo| 6 0) BUlyJOM aJe S/y UO|gOY
JO SUOISIALP 93JU] |(e 'puewap UL sUOl)enyjony pauudayjap
Ålearydeuboab 43)UN03 OL "sjayuew pue s]onpodd Jo U01)ed
-UISJBAIP ajgeJnocnej paaayde Åjjesauab sey S/w U0O|gOY
"AuedW0D au] JO S)NSaUJ |[PlaUeUy ay) UO 1oedWL
JueaylubBis e 3aey 0] paJapisu09 aJe suoyenJon|] J1w0u003
spU3J] JLU0U09J
SHAOLSV4 ASIA
NOILVZINVOSYO ONV SIJIAOTdW3 'INIJWdOTIAIG 'SHOLIV- YSIN
N
NG
KEN
"Æ
Wiz
gø Cy (23esone) saaÅojdWa Jo "ON
9/v'L 894'L SJU9WSBAU|
TY E'6 (%) Olyel I40lg
OUT ETE'G aunupuadxo Juiof aJojaq
satyaipe Åreunud UO 4OJg
S04'0OS ELL'ZS Jonouni
S0/tr00T 90/s002 (ax)
"HeBÅ ÅJejabpng au] BuluNnp s]s03
JayBw uL Jinsay sJlej |eUONeUuJ3)UuL Je SB8ULYJEU MaU 9U) JO
uononpoJ)yuL Yym s)404Ja BuHaysewu pue sajes paseaJ9uL
se |[8M se apis Juawudo|2Aa3p ay] UO S]u0JJja paSse9J4JUT
"p28303dx8 SL 9090/5002
se |3A3] 2Wes 2U) Je HNSaJ e pue %70/9002 Ul J8A0UJN)
BulseaJdut ue Bu09a2dx8 sl Buluaaulbug 'aL0oym 34] UD
"UOISIALP 24) ULUYIM eage JjonpoJd Jabse|
e 3W093q 0) - PaUJ28JU03 SI J28AOUJN) se Jej se - p3)08d
-X3 SL pUe SaNUL)U0OI aULydeW 84] Jo Juawdo|anap ayL
"”aalsod ÅJBA UBBq 3Aey SJ8WO)JSNI (el]u3]od 0] s1>8)U09
Is4y By | "pPajelnlul Ua3g9g aMAey S)40JJa safes (en]Je a4ay4mMm
Juiod e Je MOU SL BULYJEW Mau e Jo Juawudo|3A3p Sy 1
"aes Pafoud
abJe| auo 0) anp uBiy sem JuawbBas sly] ULUYIM SYBPJO J0
aWwn|0A 384) 70/9002 40 Je8Å (elaueuy 34] Jo Buluulbaq au]
vw Z0/9002 UL uaA0UJN] paseaJoUL 0) 8]nqIlJ]U03 0) pa]oad
-xa age sJau)ued ublaJoj o1628yeg]s IM Uuonesado0o0a 2350/93
pue JuawBas J3pUIM au) jo Juaudo|2n3p panuyuoa ay1
"20/9002 Bursnp sauiy3
-eW 3|ge9 JO 3jes au) Ulejulew 0) s]Jadxa UOISLALP aU4) pue
'pa)oadxa si aseaJoul JyBys e XIJSsNpUL 3jge3 34] ULYYM
"JaAa0UuJn) uo pedwl JueayrubBis e aney 0] SaNUNU0I
ÅAJysNpuL 84] UL UoNen]is |euauaB au) 'aueys Jayuew abue|
ÅJaa s,Bulsaaulbuy Uu0|gQOY JO Mala UT "p237928dx383 st ÅUJSNPUL
bBudjew-adoJ au) 0] sauLyJew Jo ajes 34) UL 3Se349UL UV
aan)n) ay 1
"AdysnpuL bunjew-adog
384) UL BJeys JayJeWw abJej| e seu (145 Buluaauibuy uo|goy
Bunew-adou J0j sjeluajew meu 40OJ SUONeNnJaN |] aalud Åq
paauanyjuL a40Wwuay)un] st ÅJ]ysnpur bBulew-adoJ say |
'seage ssaulsng
ay) UL4yMm sa6ueua |egn]oanJjs pue sJuaw)snfpe Åyoedea
ÅAq p3308JJje os|e aue pUe J4B38Å 0) 4e38Å WOJJ ÅjgeJapisuoa
ÅJden Åeu sajes 'seage jearlydesboab pue sJ0)93S |eNPpLALP
-UL Ui S3|DÅJ DIWOU0OI2 Åq pa)oaJJje aJe Å4BULYIPBW JO sajes
s40)9eJ 4S14/salLun]soddQ
"ssaunpejnuew aJsgiy UOgJEI pue ajqed se |[eM se s]janpoud
pa)sim) 'adoJ Jo suaun)dejnuew age sdnoJb 489W0]sn3 ey]
"PLJOM
2U) 40 58) au) jo s)ued abye| UO Åjpeouq p3)nqiJ]sip sem
Jaa0uJn] s,Suwaautbu3 Jo JS8J 3U) 3 |L4M JaydeW (edloulud
ay] sem adogn3 90/65002 JesÅ (etoueuy 3U] UT "3apimplJom
SB8L4)UNOI Q9T 42pun små 0] s]juodxa Buruaaurbuy Uo|goy4
SJayJ eN
”s)juawaJinb
-aJ BULPUIM YUM s48W0]snNI Je pawle sJapum dn-ayel
sajqea uone [e]suUL pue s3jge3 aJgy
Judo se Yans sWw8) Jo Uolanpoud Joj SsauLyJeWw age]
aJ0ySJJo
pue JuodsueJ) 'A4Jsnpul BULySU 3y) WuJSNPUL J0J adoJ
Jo ssuaunJoejnuew 0] Åulew pjos saurydew Bunew-adoy
"DJa 'BUIM) Ja jeq 'adoJ 39NpoJd 0) pasn aJe sauLyJ
-eW By | "SUJPBÅ pa]sim) 3onpoJd 0) saulyaew BUNSIML
ISPBJE ÅBY
Jnoj 0JUL paplalp ag Uuea sjonpoud 3y | "Jd39U09 Juno Jo Jjued
aJe ey] s)oanpodJd 8U) JO ajes pue Juawudo|313p Jonpoud uL
asnuadxea ajgeuapisuoa dn Ying asey (auuosgad Bulaysew
pue sales pue suelaluy93) s,GuLsaaUulbu3 sdeBÅ 24] J8A0Q
asHJadx3
"SaWI) (|e Je JayJeWw 84) ul sJaijddns Bulpea| 3y] Suowe aq
0) saysim Bulsaaulbuy uojqoy 'sdnoub 438W0)SNI (eNPIALPUL
0) [243] Abojouy33) ay) Buryajew Åq pue uolejdepe Jan
-poud pue Juawdo|343p Jonpoud 0) Uaalb sl Åpuolud YBIH
'sauy 3]ajdwo3 se JO sjuauod
-W0I aul| se Jay )3 uaWwdinba pue ÅuaulyJew Jo ÅJaa43p
yBnoJu) pasyeau så ]d89U09 ay | "Bund pue Bulpulmau
'Bulpum 'Buipulmun 'BulÅel 'Buyged 'BuusIm] JoJ paau au)
lun) Apuewud Jeyu] suoln|os saljddns Buluaaulbuy UOIqOyY
JdaJUu0)
”ajes
Joaloud abJe| auo JejnayJded uL BULU4BJU0OD 428A0UJN) 34] UL
aseaJdUlL ue 'ÅgaJ3u) 'pue SÅBpPUIM JO 3|Pes 384) UL Y6NO4Y]
-yeaJq e paJualJadxa aney 3M 'JeBaÅ (elueuy au] Buungqg
"BulseadJdaul sl SaUL4JeW 3|qg3
Jo ales ay)] sea43ymM 'Je3Å snolaaud 3UW) ueu] Jam0o| ÅYy BUS
sem ÅJysnpuL bunjew-adoJ 34) 0) SaulydeWw Jo ajes ayL
"4eBÅ aU)] Jo Guluurbaq au] Je p3]7>adx3
ueu) JabJej pue JeaÅ snoiaaJd 234) uey) Jabye| sfulusea
pue JanouJn) pazyeaJd Buwaaurbug uo|goy4 '90/5002 UI
SHAJQNIM
JO IJ1VS LJICOUd I9HVT — %T'TST JO ISVIHINI
SSNINHVI ONY %8'el JO ISVIHAINI AJAONANL
ONIAIINIONI NOT808
9% 6v (2821342) saaÅ0jdwa 40 "ON
ves 098 SJUDWUSBAU|
9'EL 6'SL (%) one. y0Jg
E9T'Z 808'6 aunypuadxa Juiof as0jaq
samyape Årewud Uu0 Wold
E6S'ES TO08'L9 Jaaouny
S0/v007 90/S007 (Ya)
'sisegq bulobuo
ue U0 pado|3A43p aq OS|e |[IM ]a4JeW 34) UO SS3J9NS 404
J4079ej |2)1A e se uoNaNpoud Ul Åjiugixalj pue ÅDUaioyuJa Ing
'Auoud yby sey 15 Juaudo|aA3p Jaysew pue JonpoJJq
"SJaW0)SNI JtB3U] 0] U01)8|384 UL Å|28A12792 asn 0] 3|ge 39 |
os|e ÅB3U] YDLYUM 'SUOleJLUNWWOIJ p23)08Jip- (206 pue 3su3)
-UL 89ualJ28dx3 0] BuloB os|e aye S4O)NGQIJ)JSIP S,UOLSIALP SY |
"sJaubisap uogeuwn||[t pue s7oah.y4aJe spyebau se ÅA||210
-adsa suol)eJlunwWwod p37)a8Jp-|eob aJ0w pue M83uU S3Uuy
-ap YOM 'wuoejd pueuq e UO 4UOM 0] buLlob aJe am
"UOLRUNJ pue WJOJ 'uolssagdxa spuebay se
epeJ) au] Ulyum spiepuejs Mau 34e2W [IM YOLYM 'sjonpoud
Mau Åj2JajdWwod 40 Jaqwnu e Jo yJune 24) 4ONOJU) pauie]
-utew aq |[IM Uolsod BU03)S 28U] 'ueaÅ BULWOJ 3uU] UT
"umoJB p2)oad
-X3 34] bulysydwo3de 0] S3W09 )l uayMm pauedaøgd ||[am
Å2W834]x8 sl 'saU NOV paysige]sa 94) UL SE |[8M Se ÅeUOL)
-ezluebso 'Yaiym Jayddns JuajadWwo3 &e SL UOISIALP Bay,
"Bugayseu pue sajes "Juawdo|313p 404 5)50) paseaJd
-UL 0) anp p2a78dxa age sJyoud J4amo| Å)Y6yS seauaym
'48A0UJN) /0/9002 341 UL Yy]moJB Buloadxa SL UOISIALP BY L
aunyn) ayL
"S)Ja4JEW Mau JO JUBWUSI|
-Qe)58 234) se |[8M se SsJ8W0JSNI WNIO abJe| pue s40INGIJ)
-sip uno 'saydg Jag! UO|gOY U338MJaq UOeJ30d 003 J43850|9
U2A8 UP 839 (IM yymoub aun]n) 34) UL JU Wa|ø (eJ]Uu33 ay |
"Bugyby aseamoys pue doys Uulyum
uolysod s)L puedxa 0) spUByuL s94d0 4891 U0|90Y4
"ABoj0uY4983] SLY] UL )5343)UL S,J844eW 34) SJOJLUOW SaINdO
JeQgij U0|qOY (A(pideu Buldo|3A3p ÅUejsuoa sl pue seage
BJOW pPUP 8JOW UI! pasn st (saporp 1464) Å60j0ouy93) qQ31
5403984 4Ssl4/sa Lu n]4oddQ
"SJaW0JSNI W30O
ueydodu uo dn-mo|[øj pue JO |O4JU0I 3S0(9 au) se ([am
se S40)N9QIJ)SIP 34) YIM anfo|eLp p2379831p-|(eob uo paseqg
BUo0p U2aq sey Sly | ”S]ayueW Jo 43gWNU e 3)inb U0O UOLIS
-od uno BunosdwWl ul p3p3399nNs aAey am 'Je3Å ay) SuUluNg
sJay4eln
"uoljanpoJd ul a6ueyua 40 ssaulpeau pue Åyigixa|q
"ejep
aueawojoyd 0] 55399 Åse8 pue Jo Uuole)ju3wunsogq
'Åenb |euoeuJ3)u! Jo ubisap [eu0 DUN 4
”s)uauodWw0o3 auqy Åenb jo aunjoejnuew pue ubisagq
"uBisap (e9Nd0
JOj Jayuew au] ul ]saqg 34] Buowe )l p3Jejd sey YDLUM
'as)uadx3 sS)L papuedxa Ållpe3]s sey s3yd( 8914 UO|qOY
as0sadx3
"Jade U UOLBULWN|| I |PUOIS
-sajogd ay) spJemo) Ål eq0]6 pajayJew age sjanpoud ay |
"pa)uawajdw pue pauuejd 'paubBisap aq pinoys suoL)
-n|os uoNeuwn| |euoissaJoud MOoY JO SU01)e)Dadxa JayueW
y3jew 0] pajayuew pue pado|3A3p aJe s)d39U09 sy |
'"UO!S
-LALp au] JO 83U8]jadW0I 8409 3U) 2q || IM 'aun]Nn] 84) UL os|e
YaLym 's3a160/0uYy32)] Å3y4 234) JO aU0 aq |[IM SWBJSÅS UONeU
-wny 94do ag "Jade Uuoneuwn|| |eqo Bb 34] 0) s]d233
-Uu09 uogeuwny 24do auqy sapiaogd s3ydQ J2gIq UO|qoYy
Jda3u0)
'SW8]SÅs UOieuwn| 24do auqy ULYIM ssauisng BUNYBU
24] ul saluedWwo03 Gulpea| 24] JO 3U0 se UoL)isøod SL pued
-X3 0] PanUlU0O3 sey UOISLALP 84) JeBÅ au] Bulunp 'snyL
's)oafoud 38BJej Uo suaubisap uoyeuwny Juejuodwi ]sow
ÅLPapI28P S,P|JOM 34) Jo B3Wos Y)Im pajeuadooa os|e asey
aM aygew |egn]JaHyoJe 34) ULU)IM ”SUONNIOS UO|GOY YIM
s)oafoud pazijeau aney Jaysew sly] UO S4079P JUedyLubis
's2BÅ au] Bulung 'antysod uaaq sey Juawbas aseamoys 8y)
Joj suonnjos Bunygy pue JayJew a3sinJI 34) ULYYM JuaWudo
-|2A8p 234) 'a40WJay)und 's48W0Jsn9 WIQ abJel Jo 4agWwnu
e 0] Sajes Pp3Se8J9UL se |[|[3M se S4O)NGIJJSIP S,UOLSLALP
24) 0) sajes 3jgejs 384) 0] anp paseaJ3Ul uaA0uun) Bay |
'JeBÅ 3UW) Jo Buluulbaq au) Je p23)>adxa
ueu) Jabsej pue JeaÅ snolaaud au) uey)] JabJe| sBuiusea
pue J8A0UJn) pazyeaJ saydg J89!j U0|90Y '99/5002 UI
"%0'GE Aa
GISVIHSINI SONINHYVI — %€'ST Ad GISVAININI
HJAONANL - SSI49S08d 319YV43GISN0I
SSJILdO U38IH NC0178908
Ly Ov (93e1aae) sa2Å0|duWa JO "ON
066 LLE SJUBLUJSBAU]
8' PL L8L (%) OiyeJ Iy0Jg
800'0L SEL'EL aunypuadxa Jurof ss0jaq
satyape Årewud U0 Old
LTS'49 87r'0Z JaA0UINn |
S0/v00T 90/S007 (YXGY)
"3W03 0) sue3Å 3UW) BuluNp eaJe stu]
Buldo|anap Je ÅnJjasodund 44OM 0) BuioB age am 'sjonpogd
agqy Buiunpoejnuew Jo 36pa3amouy 2aA1su3]x8 s,ÅuedWwWo0o3
3y] pue eaJe 340YSJJO 2U] UL ÅHA19e JabBse| UO paseg
"Aenb
pue aalud 0) se s)uawauinbaJ s,Jjayuew 24) 0] pPuodsaJJ03
0) anuUu09 sjonpogd 34) Jeu] os '3deld 3ye) ([Im a6ueu
Jonpoud au] Jo uonezwido BuloBuo 'stu) 0] taljeded e sy
'eaJge 3J40YSJJO aUW) UL JS23| ]OU 'ssaW0]SN9 Juasaud au] 0]
sajes Buiseagaul pue s)ayJeWw Mau p3)93|3s U0 BuUlJOM Åq
ÅBWEN 'pajenlut uaaq sey YDLYUM 'ÅBajeu]s Bunaydew pue
sajes 34) BuUlNUJUOD Åq panaLyde aq 0] Si YMOJB sly
"AJysnpui 3|ge5 ay4] spJebaJ se p237Jadxa sl 9090/5002
UL SE [343] aWwes 34) ]8 J38A0UuJnN] pue 'pa]oadxa sl s3|qe3
uonedajunwuwod Joj pU2WapP au] UL 3Se38JdUL JYB US Y
"Bugayuew pue sajes se |(8M se Juawd0|3A3p 40 S)509
paJJajap 0] anp sburlusea Ja yews Åy6ysS YYM Ing '4e3Å
jsed ay) Gulunp u2as aney am se YQ/9002 BSulunp Jan0o
-Uun] 84) Ul ase8JdUl Jybys e Bu adx8 st J8QIj (eLU]SNPUT
aunyny ayuL
"AJJSNPUL 3|929 34] UD ÅJuapuadap 5, U0!s
-Imp ay] BUIONPpaJ 0) sa]NnQIJ)UOD sty] pue 'sJeaÅ maj sed
38y) Buiunp uU3B3s aAey 3M Ueu) uabJel ae eaJe S|y) Ul S231]
-11400e Juasaud Jy 'syjdap eas JeaubB Je san oe 401983)
-Xx3 |I0 UL JUBW)S3AUL puUe JO 2JUPBUBJUleW S,Å4)SNPUL BY)
uo puadap AJ3SNpur seB pue |10 24] 0) sdeJ1Ss JO sales
"AJJSNPUL
3|qea au] Gurloadas Jo sJjonpoud Jo aBueJ 378/dWw03 ag0Ww
pue u3pim e BulaaLyse 0] Maia e yIIM pado|3A3p Buiaq
Åsnonunuoa aJe sjaNnpoJd Mau 'ssau8Al)jadW0I asSea3JDUL
op vejnansed UL AJJSNPUL SLY] ULYYLM SUOLLPUOD JayJe Wu
uL suoNenJony uo Juapuadap Jag! |elJ]SsNpPUT apew sey
sy 'sajgea uoyeaunwwoa aNdo aJgy Jo suagnJ)dejnuew
Je p23708JLp SÅ sJonpoJd s,J891+ |elJISN PUT Jo Aydofew sy |
sJ40)5eJ 4sl4/salLun]yuoddg
”suoyn|os paseq
-auqy UL )S8J48)UL P38SP8JDdUl UB pasne3 aaney ÅJJSNpUL (e]ja uw
au] ULYIIM UBBS Sadtud UL SsaseaJauL afJe| 34) 'aJ0WJu3y]
-unq ”AJJSNPUL 84] ULYYM ÅHANDE paseaJaul - SGULY] 4840
Buowe - 0] anp 3W09 0] SUBBÅ aW] UL BaNUIJUOD 0] p3)>adx3
SL ÅJJSNPUL B40OYSJJO 8U) ULYYM J2A0UJN) pasegJoul By |
"S)a44PW Mau UUO aueys ]a4yJeW 3y] aS83J5
-uUL 0) apew age S)40J48 JUa4UNDUGD pue 'pauiejulew SL
adoun3 UL aJeys Jayueu JuasaJd 2U) 'eage age 3u)] UT
"IS8J8)UL JO aq 0]
aNULUO0OD SB8LJJSNPUL JAY ]0 UL SUBWOJSNI 'aWl)] BWes 3U] JV
"Ag]snputL seB pue (10 34) pue ÅAu]sSNput 3jge3 8U)] 0] 4ayddns
Jofew e se |[1)5 SL 3jo4 )U2e)40dW ]s0W S,J989!+ |el4]SNPUT
SJaYJP N
"IBSÅ
jeroueuy BuLwo3 34) ul p3)>adxa sysej Åue puUe Syse] ]uUau
-Jna ay) 3ye)Japun 0) 3s1uadxa JuaDyJns sey UOISLALP By L
8slnuadxy
"abueJ FoNpOoJd
au] ul pajesodu0DuL aq UeJ seaue 438W0]sN9 Buysixa J0J
sjonpoud paJejaey4 "UUO DuUnNJ aa0udwi 0) sBul]e0a pue uoleu
-Baudwr YUM U39JO — SB84gy JLeY]UÅS 40 aSn au) UO paseq
ade sjonpoud 3y | "39J0j gyosge JO HWSsUeJ)] 0] sJanpoud
a(g1xalJ S|jas pue saadnpoud 'sdo|3A3p JaqQ!j |elU]SNPUT
Jda3u0)
"J8QI |PLLJSNPUT 40 49A0OUJN] 3U] JO JJed
1sa64e| 234) SM U4SU09 (US ]nq 'aseaddap 146 S e paJualu
-adxa aaey ÅJ4)SNPpUL 3|qge3 34] 0) Sales "Å4JSNpUL aJ0YySJ4JO
3U) J0j suon)n|os paseqg-augy 40 a|es 34] SUJBIU0OD ÅllueWw
-tud JeaÅ snoiaaud 2u) 0] pauedw03 sfurudea pue JaA0uJn)
uL aseaJ0Ut ay | "sbulugea UL Juaudo|3A3p ÅJopoejsies e
se ||aM se J48A0UJN) UL 4ymoJB ajeJapow padualdadxa sey
4891 |ePLJ]SNPUT UO|GOY 'sueBÅ aaJu)] ]sed 34] Bulung
"JPBÅ 3U) Jo Guluuibagq au] Je p3)>adxa ueu) Jabge| sBuL
-UJe3 pue Je3Å snolnaJd au] UL ueuy) JaBJe| sBuludea pue
JaA0UJn) pazyeaJ Jaqij |elJ]SNPUT UO|gOY '90/G002 UI
"%d'TE Ad OISVININI SONINHVI — %E'v ÅA&
GISYVIAINI NOISIAIG IHL NIHLIM A3AONHNL
IHÅ AHALSNONI S4AOHSJJ40 3HL NI SSIY9OUd
H3813 TVIHNLISNAGNI N017908
-0/9002 J0 Je3Å |eloueuy 34] UL p23]7>8dx8 aJe Uoy Lu
92 0) v2 440 40 uotbaJ 341 UL xej auojag ]y0ud pue Uoyw
OTe dXG 40 uolbaJ 34) Ul 428A0UJN) 'sLU)] JO siseg 34] UO
"90/50082 Ul se adoung ur y)moJB 1y6ys panut)u0I
24] SL SYNSBaJ UL Juawdojanaap 3A0ge 24) JOJ siseg BUY |
"AuedWo0o3 24] Jo Seaue ssaulsngq 423490 UL Y)moJB
0) anp Buluy93p uaaq sey Juawbas JaWO)sSNI sty] UO ÅDUB
-puadap au] 'ssesÅ Maj Jsed au] J0q Juawbas saW0JsNno
lenpiarpul JsaBde| S,S/Y UO|GOY S3)N)0SU09 1145 S31ge9
UOLyeaLunwwod Judo asqy Jo s4agn)JejnuUeWw 0) ajes Bay |
'"JeB3Å BuULWOI au] UL sBULUJeB (eloueuy paseag3
-UL YHM pajabpng aaey am "YmoJB alueBJo paseaJauL uo
ABayegJs wJ42)-Bu0o| e YIM U01)JBUU03 UL UBBS aq pinoys
S)S09 aØJe| 34] a43ymM 's]s03 ]uaWwd0|3A3p pue sa|es uaBJe|
Åq paouanyul age SØULUJEPB SPaJBAUM 'ue3Å snoLaAauJd au) UL
Ueu) J3A0UJn) dage] J40j pa]a6pnag asey am Y0/9002 UI
"UBBÅ
jerdueuy BULWOJ 8uU)] UL SBU] SNpuUL Bunjew-adou pue aged
Bay) J0J sjonpoyd Joj puewap jeqo|b ay] UL aseaJaUt 46 ys
e aplaoJd 0) p3758dxa aue SUOLHPUOI apeJ] ([eU0l]euua]uUT
S/v U0o|gOoN
"PlJOM au]
J38A0 (|[e Wouj suaubisap bBuyyby paziubodaJ pue sJ8Ww0]sna
'sd0)N9QLJ]SLP Jo uoyedongded 34) YIM s94d0 4891 Je WNIS
-0odWÅs aBJej &e se ||[3M se sutej |eUuol]euua]uL afJe| |eJu3Aa3s
ut BunedanyJed sapn|DuL SLY) 'apis sajes 34) UQ 'sajes pue
uaudo|anap Bulbeunoaua Åjjeuauab Jo uoNsanb e st]
"mob aluebJo 0] p3)HWWOD A|BUOJ]s
aJe SUOISIALP 89A4U)] ||e 'anoge 34] WoJJj Jeadde (Im sy
's)J0yja BuuayJeWw pue sajes paseaJa
-UL pue Juawdo|243p JOj S]S09 uabJe| 0) anp 9090/6002 se
[813] BaWwes 8UW) Je yNSB3U e pue sajes Ut ase3Jaul ue BuL
-193dx8 st Buruaauibuy UOIgOY '310y4m 34) UO "p3)>adxa3
St JeBÅ snoiaaJd au] se [343] aWwes 34) )e JaAQUJN) '334
-JEW BULYDPW 8|q23 34] UG 'SJapUIM pue saurydew adog
Jo 3jes 34] UL aS29J9UL ue s)oadxa8 Buluaaurbuy Uo|goYy
'sJayuew
Mau Mgj e SEP |[8M se s]ayJew BUNsSIxa Uo sajes GulsegJa
-ul Jo asodund ay4) 4YM sJ0)NQLJJSIP UnO Yym uonesado0oa
J8S0|D || JS 84] UO S34)U3I sSn30) 'B843H 's)40ja Bunayuew
pue sajes pase349UL JOJ 3pIse Jas U33q aAey s]509 JabJe|
-0/90082 Joj pue 'uesÅ (eloueuy ]sed 34] Ut S)NSAU au)
uey) Jamo] Åpy6ys aq 0] p3)>adxa aJe sSyNSBJ 34] seauaymM
'sajes UL 4ImoOJB aWw0os s)>8dxa8 s9Nd( 48914 UO|QOY
”Bujaysew pue sajes se |[aM se Juawdo|3A3p JØJ 51502
padJ3J8p 0) anp 90/5002 Ul Ueu) Jayews Any bys ag 0)
p33oadx8 aJe UQ!SIALP BY) UL sBuLuJeg "p23]oadxa sl A4ySNP
-UL JBYyJ0 pUe 34045440 0] Sa3|eS UL 3S834JUL UV '"aJe SLU]
JO) 90/5002 UL se [248] 3Wwes au] Je YaNW JaaouJn) s]oad
-X8 pue aseaJaul JyBys e Bulmoys U0 of 0) sajqea Judo
asqy 40j puewap (ego b s)93dxa JaqIj (e143SN PUT UO|GOY
SUOISIALP BULL
SNOILV1J3IdX3 IANLNAJ
'JeSÅ |elDUeuUy 3u]
JO 350(3 84] 29UIS paJun3920 asey Uollsod ([eloueuy S,Åued
-W0I 3UW] UO ]93JJja [Pl4a]ew e Y]IM S)UBAB JUPJULUBIS ON
"SUOUN|OS p2]u38l40-aJn)n]
0) 2)]NQ!J)U03 Jey] sa1BuaUuÅs sajeuauaB os|e s391110 PE BuUL
-ayuew pue Juawdo|343p Jjonpodd '6"a Gulpue6aJ SUOISLALP
Bay) Suowe U01)0eJ43)UL Åep-0]-Åep ay 1 "dn-Mo||0J Åpaads
pue uole]juawn3op "(yigixalj J40J UMOUY B4P pue - sJ0)NBd
-W03 8U) JO 3504] 0] paJedWwo03 osje - sjonpoud Jo afueJ
BPIM pue auy e 3aey Å3y | 'J844eW PIJOM au] UO sJayddns
pa6pajmouyode se SayDLU JBU) JO 45283 ULY)IM BALJOULSLP
aJe SUO!SIALpP By] Auapuedapul sajededo UOISIALP 49PJ
eg3Å snolaaud au) ueu) Jal|ews si sauyew adoy
JO ajes 34) SP34BUM 'saulyJew 3j(qed Jo a|es paseaJdulL ay]
pue SJ3PpUIM JO 3jes ]oafoud paseauJauL au] 0) ajqe]ngiu ne
Åjlueuildd SL 48A0UJN]) pasegJaulL s,Buluaaulbuy U0|gOY
"SJBpJ0 JO aWN|OA pPase8JdUL UP UL P3yNSAJ
JEBÅ |ebueuy 3U) JO pU3 34) Je YJLUM 'padejd Uusaq aMey
SJBpPJO 44OMBWePJJ [eJ3ABS '4eBÅ 8U] JO aSJN0OI au] UT '(s]on
-poud J134) UL S3Udo auqy Buisn satuedwWo03) s48W0]sN9
W30 3BJet |eJanas 0) sa|es paSse3aJduL se |[aM se S40)NQqIJ)
-sip uno YYM U0NeJ3d00 3U) Jo Buluay]buag]s e 0] anp
s)ayJew Bulsixa U0o Juawdo|234a3p aanljisod e 0) algengiu]
-Je SL UOISIALP S3 4009 Jaqij UO|GOY 2U] Jo aSseaJOUl By 1
'53|PS UL 35P9J9UL JueaylubBis e UBas asey am Juawbfas
B40YSJJO 8U] ULUYM W4JSNPUL SLY) 0] Sajes Bay] UL aS23433p
lews e pasualwadxa sey "Juawbas 3jqea UOlN)eJLuNWWOd
Judo 3Jqy 84) ULYYM Åfluewldd 4dJsNpuL 8(g29 Bu] 0] sJon
-poud saljddns YSLYM 'UOISIALP JaQI4 (eL4]SNPUT UO|gOY Bay |
"SUOISIALP 88944] 34) ULU)IM SaJUBJBJJIP S43A0D
JPBÅ 84) Joj JyoJdd AJ09eJSsIJes ÅJBA 34) g0J SIsegq au |
UeBÅ snolnaud
BBU) UL %p'T6 0) pauedw03 %p'2ø5 sem oleJ Juodxa Bay |
"aBueyxa 492075 384] 0] pa]jealunwwod
su0l)e)9adxa ay] p239x8 S)yNSBU BW) 'SNY| "UUO BT 0) GT
xx G 40 uorbau 34] UL synsaJ p2)oadxea ÅsnomnaJd 0) paged
-W03 UOU [IU fe 0) 02 4xq Jo uolbau au) UL xe] agojaq ]y4oud
e 0) 900g aunf 22 Uo juaw3]ejs Åj4e2A-ytey au) Je pay3snf
-pe aJ48M JEeBÅ 38U) Jo Jyoud 34) Joj su0!)ejDadxa Bay |
'Å40)0eJSUeS ÅJ4BA se S)NSAaJ 34)
puebay s40JaaJig 40 påeog 34) 'UeBÅ 34) Jo Buiuurbag au]
je su01)ej>adxa uno pue juauido|23A3p Jayuew Uuo paseg
"p3)Dadxa ueu) SyNSAJ 43)a8g pP2A8LU9EP (Pe 2aAey Å3y)]
pue 'UP8Å Jse| ueu] J48)Jaq S21)141)De Auewdd U0 Jyoud pue
J8A0UJn] pazyeaJ aAey SUOISIALP 3944) ||e '90/G002 UI
"%2"'0T 40 JuaWwaaoJdwl ue s3)N]
-0SU09 YOLUM 'U2BÅ SNOLABaJd 34] UL UOU|LW 8'T/T 44G 23
padedWod UGL f'68T 44CQ SEM JaA0uJn) 90/5002 au
'"JeB3Å snoiaaud 34) uo JuawaaoJdwul Jueayiubis e Bur
-JN)HJSU09 'JeB8Å au] Jo Buruuibaq 34] Je p3]>3dx8 Ueu] 43]
-Jaq st ]y0yd ay | ve3Å snolnagd au) UL UOU [LW T7T 4XG 0)
pasedWw03 UOU LW £'G2 44 JO xej adojaq ]youd e panaLyde
S/Ww u0|g0y '90/5002 JO JesÅ (eioueuy 2347 Bulung
MaLABYy SU Wuabeuej
INSNISYNVN ONV S.4AOLSIIYIG JO ONVOG IHLJO LAOdIA
"enp 3y] Yam Buoje Wny 0) Buluep 4343
Jnoyym 'asnoH eJadQ uafbeyuadog Je 3duewJojuad ÅJuana
8aoueyua mou sy6y UOIgGY Q00'e 48A0 ÅUM St YDLUM
/WOOJ 2U)] JO 210 ]iq Åsiou 3UW)] 400]
y puy "Åjyainb Åu3aan aUo0p pue 'WOOJ 23U] 3pis]N0 3U0p aq
ueJ ]] 'aoueua)ulew u0 Jil Jeaq ,489 Ssa9JN0s JyBi| 48410,
"pJeme [eUOleUJB]UT Xj Ue Wit pauJea 3sn0oy eJado
B4) Je 44OM 2S0UM "Vole pue sJiads s,uletug Jo meys
-peug U)8% Pay ode bBuyyby sÅåes ,'onsejuej SPM JT,
”uoynfos snolaqgo pue
anblun, 34) agojaJay) sem Buuy6y Jydo aygy 5,U401904
vpunoubyaeq 34) Ur Bulwwny
BULYY 1464 e jo punos au) Jeay J0U ]sNUI Åjdwis NOÅ "Hua
-owu Jeu])Jy noge si asnoy eJado aJ1JUu3 384) jeym aue
Åau) pue '89UB8jIS JayN JO spU098S OM] aug 348U) UBUl],
swnipod au) UOo
uojeq sly sdej ay pue 'asnejdde s,84343 "Wiy uo JyBpods
e 5,8J48U) "10 saw09 40JoNnpUu09 ayl, 'Bulplingq QW Q00'Tv
'seWwpue| 3u) Je SUOLEe||e]SUL [2314 ]28]a pue BunySy Joj
Jafeuew ]oafoud ,s4388U16uU8 |jøgwey ajsjeg 4LUUBH
sÅes ,'dn 06 su01e)D2dxa 'umop of sJy6L sy] USUM,
"quaBulJ)js Å|g1paJoul, age asn0oH eJadQ usbeyuadog Je
s)uawaJinbad 21SN09e 34) Jet] 'uay] 'ajgepuejssapun
"UBLIS Ånd] pue Ajajnjosqe 4 193jJad ag Ja4aq
pey SJU3WOW OM] 8S0U] UBU] 'J8UO0JY4 Yslueg UoLig G'2 SL
30U8|1S aund Jo sJU8W0W OM) J40OJ 38didd Budjse 34] USUM
(Wales =Kl el lVs Isle SUV NNE sa Tel spe
KER tell UD ja NÅ =Be li VEN] ae] KSt=Te]
Buny6y 6u1]exa Jsow pue paumouaJ ]SOW S,P|JOM aU] JO BWOS WOJJ
Uu0|QOY Joj asleyd 0] pal 4oLyM s]oafoud diysbejj Jo J4aqwnu e Jo aUu0
Isnf sL asn0H esadQg uabeyuadoJ 'peouqe pue awoy Je y]og s]oafoud
(SIDENS te kite ESSEN NNE OETKER DK = TUNE a NES T= Te DER TUT are Esser here Fa ES Es [IN STE] fe Fehn]
asnoH euadg uabeyuado)
sanJ3søJ pue jendeJ Øl inlelebe |
STUDE LENINS: NI SKE Te ele | suotslaoJdd pue sso) pad Bl Jaygew oysawog ll
TOVE ORK S SY (OR 0/7 Far AK) SJOYES UREN OFA Or
YATES UL GORE UL SERSUFAERE AAK
(&3 NH i OST HEE i rt
xe) 340J3Q JY0Ud sanylgel] VEF S Neal
”SUuU9] pure
suomuyap 10) sanjod Zununode 395 aSea|d 'SseaÅ snotaad 0) paxedwo3 pa8ueyd Ua3q aAey S31NZYy Å34 BUIOS "GQQT SJEUOISSBJOJG HUBUNSBAU]
Jo A7210s ystuegq 94) JO sån 814 Åay pue soney [eueui4 jo Uone|Nn)jeJ Uuo saunaping 34) YUM 32Uep.J032E UI! palejndfeD uaaq aney sansy Åay Sy |
8EL 6EL 9EL TSL S8L (9313) saaÅojdwa jo saqwnnN
ssg LZS SSE 00v os ponad jo pua 'Bunsy 38uey42x3-4201S
08v vv 67t Liv Læv Says JO an|eA ISU JU]
0'0S 0'0E 00 0'OL 0'0OL (%) puaplaiq
0'89 S'G6 L'ZE Str LÆSTE OOL Axg Jo aeys sad Moy yse)
£6 L8 L8 E8L L8 (%) ones INoÅeg
L£L9L v'SL v'SL E EL 6 iv (Id) ones sZuuseJ/ald
E'LS 0'ZE LET SS PL OOL ANC JO Bys Jad sgujuseJ
ELL S'8g S's EL 67 (%) Åunba uo may
08 E'E8g US8 0'v8 LT8 (9%) ore ÅAunby
T6L UL LL 90 0'E (%) rende pajsaau! 93eJane uo UJn13J1/DIOU
6'CL E'6 9'9 so E, (%) OmeJ 140
90/S007 S0/700 10/£00 £0/T007 0/L00 soungiq Åoy
TT CT 0'8g (€' 4) (6'ET) sJuajeainba yse) pue used U! 23uey)
O'L (8'9) (€'E) (9'E) (VOL) salyanpe Zunueuy W04 MO USED
(20) (9'L) (f'L) (€' LT) (9'ET) (Ss018) sjasse p3xy 3/q!3Ue] Uj JUdLUJSBAUI YIIYM JO
(67) (0'E) (7'L) (0'8L) (Z'ET) SOMIADE JUBWUSØAUI WI0JJ MOH ySED
O'veT TCE SL E'vL 66 sauanse gunesado WOJJ MOH USED
IMO ySED
S TO 676L 6'6LL BvEL S'SZL anpean Japjoyaæys
8'69L LOSL 6 vel t'ObL TP S2/4352J pue ede)
t'SE v'SE t'SE E'SE E'SE jeyded aseys
8'LLE 8'08L 0'OZL E'Z9L 8 LZL SJasse [2301
Joays adurjeg
T8L STL 84 8'L Tv JBBÅ SU) 40) 140Jd
EST UZL O'LL EL TS xe] 340J3g WOJq
80 UL v'0 So EL "DJ0 'BUIDUEUU JON
S' vr 0'9L 9' OL 8'0 6'E sananpe Årewud U0 ]y0Jd
6 ZL 0'/SL LveL E'ObL LÆ kodxa 104 YDIUM JO
v'68L 8 L4L 9091. 6'9SL O'VZL JBAOUJN) [e]OL
Hjuno3dy sso7 pure Jyo4q
90/S500T S0/v00T v0/E00T £0/T00T T0/LOO0T Oc) Sy3yYyByH pe ueui
saunBlLj UL UO|QOy
UOLIU 92 0] p2 ANG JO UG:IBBJ au) UL
xe) auojaq Jyoud pue UcyjiW (Te 44G JO u016au au] UL 4aa0uJn]) BulDadxa 3Je 3M Y0/9002 Je8Å feloueuy au) Bulung
7002 UL ÅJeSJBALUUE UJ0G S,AÅuedWo03 34)
JO U0!S8390 3U] UO 'UOU [LW 7/7 T MX G 0) SJUNOWE YDLYM 9496 JO pU3pinip aBue| ÅueulpsoeJ)xa pasodogd e st Busy]
"SÅ ]se| UPU] J8)jaq aJe Jey] SØULuJea pUe J38A0UJN)] Pa3ZHEBJ BAPY SUOISIALP [fy
"%2"0T JO aseaJdaut ue BULMO||0J UGL [IU $'68T ANC S2NYNSUOD JBA0UUN |
"UPSÅ ]sej UUO Q'9T 4 0) pa4edWwo3 UOULIW G'bp2 44 G SI S2814190e Asewtud Uo Jyogd Say
MBSÅ ]se| UOH[IU TT MAC 0) pasedWwo03 U0| [LW E'G2 44 GT SI xe] 34089 140Ud
"2 Gt J0 Juawuanaoudut
ue St YOLUM 'JeB8Å Jset UOU [LW G'ØT 44 0) pauedwoa uoyjtw 2'8T 4Xq JO xe) uayje Jyoud paziyeau sey S/wy UOIGOY
nr jcøvgb jersey seen Mee mer FÅ por age arie rd
Åewwns
"euuayod y]moJB pue Åigejyoud panui
-Uu09 U0 snog) 4Im Uuonenjeaa BuloBuo 0) Joafgns si Juawdo|3A3p ,SU0!SIAIp/,Seaue sSsauisng |[eNPIALPUL By I
ueadde py|noys sSaLl)ylu
-n)uoddo mau jli 'pajebysaanut age seaue ssauisng S,Åuedw03 834] UIYIM SUB 389U89N JO UOHISINDIE 40 UGL
-eJado0oa 316893e3)5 'suonisinboe '6'38 Jo sanlunjuoddo Au "yymoJb ouebJo a)eJ8u86 0] djay Ue3 Jeuy) Juaui
-do|anap JjayJew pue Jonpoud 0) UaAb si Ajiuolud YSIH "ue3Å 493 suejd 2168)e335 sy sajepdn S/y UOjqOoYy
” saifajesjs
(ET afed 2335) suapjoyaJeys Juapun [1e]ap aJ0Ww Ui paqiu3sap st Åood pPU3pIAIp ay1
0'g Buipa22xa olyeJ ÅNpINbDy Ww
SaW0 te Je Q7G Bulpa2oxa oneJ ÅJUBaaAlos V
PaJe SSBUISNG 4528 Ui %QT 5281 Je jo ones Jy4OJd y
eaJe ssauIsng y43e8 Jo sjyoud pue J3A0UJN) 34) UO Åjjenuue %ST-0T JO yymoubB aluebuQ
42 S/Y U0|GOY JO S28A41993(90 |elDUeUy |[eJaa0 Sy |
s538A1)58lqQ
"Bye S40)S28AUL pue suayddns 'ssawojsnI 'saaÅojdwa Åq pa)u4oddns
pue paysiuaua si an|en sy 'S]youd Wd81-J40YS aJ0jagq ÅJsauoy pue Å)Ig1p2JI S)8s YBLYM ÅuedWod aaAlssau Bi
-oud pue punos 'pajndaJ-||8m e se ÅljeuoleuJa]uL pue Afleuoneu "| [290] UMOUY aq 0] SBYSIM S/w UO|GOH
d23u0J S/v U01g04
032 V03oaJuig Bulbeuenw
uas|ajuag "4 Buluwa|J
. SJ JET, BE
S/V U0|qOY
'Ålg4aDUIS SINOA
'S/V UO|GOY Ul ]58J423JUL PaNUI)U09 JlBay] 40 SYBpPIOYAJeyS uNO 4UePeU) 0) 8yl | OS|e
pInom IT 'Åep Auana moys Åay) 3Ju3jadW03 pue aJueJanasJad 34) Jo s338Å0jdWw8a un0 bBulueu)] Åq 3pn|2U03 0] 3yl| PINOM T
"2W0J 0] SUAPBÅ 34) Ui SyNSBaJ p006 panuluoa pue Ju2A0UJn) paseaJaul s7o9dx3 S/y UO|gOY
"S3peJ) Jay) ULYYIM sp4epuejs MaU JOj 342W [IM YDLYM Jo ydea 'sjonpoJd
Mou Å|euLJUa Jo Jaqwnu e Buryaune| 46noJu) paure)urew aq (Im uoisod BU0J)S SLY) '4eBÅ BULWOI 834) UT ”Say3Lu UMO
JBU] ULYYM JeydeW pPl4OM au] uo sJayddns Jueayubis ||e a4e YDLYM 'SUOLSIALP Juapuadaput a3Ju] 0)UL PapiALp St UOJgOY
aJgn)nq Say 1
"53340jdWw8 2N0 (ge Jo 4JOM Jeau6 au] 0) anp yaNnu Auaa st JuaWudo|3A3p aaiysod JUBJunI ,S/y UO|qOY
”580u2Jj8dWwoa |euoissajoud mauauJ 0) ssaulpeayJ pue ÅAyygejdepe ,S3240|dW3 uno Jo asn ayeWw saalelnlut asay | 'Duyayuew
pue sajes uawdojanap ULYIIM SSALJePLLUL JO JuaqWnu e U8y4B) BABY 3M 'U01)I3UU09 SLY] UT "A63]e33s yImOJB BaALSU384JO B4OU
pue Ja6uUoy)s e UO fuisnooj uaa3q aney am '90/G002 UL SYNSAJ (eHuUeuy au] Gulysyge]sa-au 40 |eof uno Jaw Bulney J4aYY
"saaÅojdWa uNO JOJj 4JOM 40 2dejd 6uL
-JSa43)UL UB pue suole|aJ SSaUuIsSng JNO JOJ JaujJed uoleJad00 3Al1)eJ)e Ue aq 0] 3anU1)U03 Åew Åueduo3 24] ]ey] Jap
-J0 Uli S/yv uo|goy do|2Aa3p uayJunJ 0] sn sajgeua ssauboud styj "SpUaJ) JaydeW SLW0U098 jeqo|b6 aatysod 34] WoJJ Jyauaq
0) ajge uaaq aney "XuedWoa pa)uaLJo ÅljeuoNyeuJa]uL ue se 'aM asneJ2g paa3lyde sem Jyoud 3u] 'sBuLy) JayJ0 JsBuOWwy
"sBuiuuea pue yImoJB alueBJo
Buluuaouoa sJ0)oaJig JO pueog 2u) Åq paysygejsa s|eof |[elbueuy 34) 0) dn saal| Å|8]ajdwW03 JyoJd slyI 'au0jag JPBÅ 34] 0]
pauedwoa Je3Å 2y) J0J Jyoud 3y) uo Juawanosdwl payuew e Mes 3M pue S/Y U0IgOY JOJ 4e3Å poof e sem JeaÅ sed au |
'1apjoyaJeygs Jeag
woo'uojgosg6ua :lew-3 woo uogoJsQoJjuL pew-g Wwoa'uogougogul "ewu-g
02 8/ 9v 86 (Sv+) xed 96 EE 02 96 (St+) ”xed 66 &E 02 96 (St+) Ixed
00 Of 3v 86 (Sv+t) — 'auoyd 99 £E 02 96 (St+) — :auoyd 00 EE 02 96 (Sp+) :aucoyg
»seWuag gæs 00£€6-x40Q yeWwuagq 'UAeysylJ8paJJ 0066-40 seWuuag 'uneysyuapaJj 0066-40
g faraspueefipaly T fansuneypJON T fansuneupJON
Bulsaauibuy UuogOoQq sydg J38QI UOIGOYH JBQt |elJ]SNPpUT UDIGOY
Guraaaurbuy uo|gqoy salydg 43q1j UOLqOY EET RET TRES (5)
STA ÆG DI:
ST 58 90 25 40 ”0U-HAIJ
WO03"U0O|GOd"MMM
Wwo2'uojgosgoJul "jlew-3
66 EE 02 96 (Sv+) XxeJ
00 €E Og 96 (Stf+) 'auoyd
yJewuag 'uaneysyluapaJdd 0066-4Q
Det Xx0Q 'O'd
T (aAsuAeypJONnN
S/V NOTYTEOU
(20)
J40399JIT |eLDUPULJ
UBsSUBf NULL IUNY
32) J0398JLT UOLSIALT
puejauuøl| UaJØS
QYy614) Q39 'v0798JIg "UeW
u3s|2)43g "y BULWwejd
Juawuabeuen
MalAByf |[BIDUBUIJ OT s34dg 428914 UO|9OY
€2 S8]ON vi Juawabeuenn 'pueog 6 J8Q!4 |eld]SNPUT UOIgOY
22 uaWw33Jejqs S3A428S3Y $ (ejde] 'uoewJoJuT ayegodu0J 8 Mmalnay sJuawabeuen
Te Jeays aauejeg ET sJap|OyaJeys g asnoH eJadg uaBeyuado)
02 Jun0ady ss07 pue JY0J4d ET aJueuJdason ajeJodu0) G saunBid Åay
02 Juawajejs mo! yse) 2T uonezwuebsg pue saaÅojdwg v saunBi4 UL U0|gqOoY
BT oday ,suo)ipny JuapuadapuT 2T Juawdoj3saag v Aewwns
8T Juodau ,S40)93J1G 21 s40)0e4 YSLY E salba)es]js pue s341)2algQ ')d39U0)
GI sabyogq BuyUun03JV TI Buwuaaurbug uo|goyq E JapjoyaJeys Je3gq
s]ua]Uu0)
Bb
|
=
Fa
=Å
>
Ge
D
=
me
2
O
uw
en
O
re>