Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

Capinordic A/S

capin

2005

  

Vedka: på Selsuahede ordinære. generalferumi lø
Den BB. marts devkb

 

Capinordic A/S
i CVR-nr. 13 25 53 42
Årsrapporten indeholder 62 sider

Indholdsfortegnelse — Årsrapport 2005

Indholdsfortegnelse

Påtegninger uccccccersiressrrrrrrrrrrrrre karen Erste 2
Ledelsespåtegning Muus kraner seerne 2
Revisionspåtegning ….…...dscsceesrrrrrrrkrrrrrrrreerrrrrrrnrredd renerne 3

Ledelsesberetning 1... rr err eneret KENN 4
Selskabsoplysninger 1. rr 4
Idegrundlag og Mål....G.GW.u.ssscscsrnrrretn renerne 5
Året i hovedtræk ccccccccersereserrrrrnner renerne rer 7
Koncernoversigt ……..u..ssscssssssrnerrrernre rr 9
Hoved- og nøgletal for koncernen ……...u.scsssersssserrerrrrrreerrnrnnererrnrnnennnrrnnernrensnnen 10
Beretning 1.....ussessccseereeerereserernrrrrerrrrrrrrrererrrenne ennen ennen 11
Aktionærinformation 1......cccevseserereressse renerne erne 17
Regnskabsberetning 1... erne 21

Koncern- og årsregnskab 1. januar -31. december 2... nennrrenerreennnree 23
Anvendt regnskabspraksis ….....scssssesnrrrrrrknrnrrrrrrrnrrennerrrrnrrrrrre enge 23
Resultatopgørelse……..….W….….u.sss sure renerne enn 36
Balance 22cscseneeesereeeernrs rester serene rr tres rr renerne erne renere rn . 37
Egenkapitalopgørelse scenerne 39
Pengestrømsopgørelse ….W.u.u.u..sssse serene ennen ennen 43
Oversigt over Noter... nn 44
Noter ……….60sccceceevererenrernesrrerer ere rer re rese rer rr rer enn 45

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42

Årsrapport 2005
Side 1 af 62

Påtegninger — Årsrapport 2005
Påtegninger

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005 for
Capinordic A/S. '

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav. til årsrapporter for
børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således
at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af koncernens og
moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2005.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

      

København den 28. februar 2006

Direktion:

 

Lasse Lindblad

Administrerende direktør

—

Claus v Erik Damgaard Nielsen Lars Ojjer
Be formand É. Bestyrelsesmedliem Bestyrelsesmedlem

 

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 2 af 62

Påtegninger — Årsrapport 2005

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i Capinordic A/S

Vi har revideret årsrapporten for Capinordic A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2005, der aflægges efter International Financial Reporting Standards (IFRS) som er
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav. til årsrapporter for børsnoterede
selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision
at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse
standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad
af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder fejlinformation. Revisionen omfatter
stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og
oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af
den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision
giver tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og
moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. januar — 31. december 2005 i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber.

København d. 28. februar 2006

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret revisionsinteressentskab

Mor

 

 

 

sten Rasmussen Mark Fromholt
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor
Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 3 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Ledelsesberetning
Selskabsoplysninger

Capinordic A/S

Dronningens Tværgade 30, 3. sal

1017 København K

Danmark

Telefon: +46 42 28 75 20
Telefax: +46 42 24 15 44
Hjemmeside: www.capinordic.se
E-mail: infoæcapinordic.se
CVR-nummer: 13 25 53 42

Stiftet: 1. juli 1989
Hjemsted: Københavns Kommune
Bestyrelse

Claus Ørskov, Formand
Erik Damgaard Nielsen
Lars Oijer

Direktion
Lasse Lindblad

Revision

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret revisionsinteressentskab
Strandvejen 44

2900 Hellerup

Generalforsamling
Ordinær generalforsamling afholdes den 15. marts 2005 kl. 14.00 på hotel Copenhagen
Admiral Hotel, Toldbodgade 24-28, DK-1253 København K.

Capinordic A/S
CVRz=nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 4 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

idegrundlag og mål

idegrundlag

Capinordic-koncernens idegrundlag tager udgangspunkt i tre kerneparametre, der skal
sikkerstille, at koncernen kan imødekomme den finansielle forbrugers efterspørgsel:

1.. Forandringsparathed
2. Innovation
3. Videnkapital og videndeling

Forandringsparathed knyttes særligt til koncernens evne til at tilpasse sig til løbende
ændringer i konkurrenceparametre. Konkurrenceparametre ændres som en konsekvens af
ændret efterspørgselsmønstre, som følge af strukturelle faktorer, forbrugertendenser og den
finansielle branches egen udvikling.

Innovation knyttes særligt til koncernens evne til at skabe innovative produkter,
kommunikation og informationstilgængelighed.

Videnkapital og videndeling knyttes særligt til koncernens evne til at tiltrække og fastholde
kvalificerede medarbejdere, der gennem videnkapital og videndeling kan realisere
koncernens idegrundlag.

Langsigtet målsætning

Det er Capinordic A/S' målsætning at øge markedsværdien gennem organisk vækst og
akkvisitioner samt at give aktionærerne et konkurrencedygtigt afkast på deres investerede
kapital.

Det er koncernens målsætning indenfor en fem års periode at være en synlig finansiel
rådgiver, udbyder og forvalter af opsparings- og investeringsprodukter hos et bredt segment
af skandinaviske kunder,

Strategiske fokuspunkter til opnåelse af langsigtet målsætning
De overordnede mål skal som udgangspunkt realiseres ved strategisk fokus på
nedenstående punkter:
. Ledelsen forventer at indlevere ansøgning til Finanstilsynet i 2. kvartal 2006 om
tilladelse til at drive pengeinstitut gennem det nuværende G P Børsmæglerselskab
AJS.
Tydelig markedspositionering af koncernen på nuværende og fremtidige markeder.
Øget ressourceallokering til loyalitetsopbygning af eksisterende salgsnet samt til
udvidelse heraf. '
.+ Øget ressourceallokering til etablering af alternative salgskanaler herunder etablering
af strategiske alliancer på nuværende og fremtidige markeder.
+ Udvikling af egne markedstilpassede produkter indenfor forskellige aktivklasser for at
skabe en høj kundeloyalitet og etablere et bredere kundesegment.
Videreudvikling af ledelsesmæssige styrings- og rapporteringsværktøjer.
+ Fastholdelse og tiltrækning af højt kvalificerede medarbejdere.

Økonomisk målsætning

Det er Capinordic A/S" økonomiske målsætning på lang sigt at fastholde/opnå:
. Overskudsgrad: Over 20 %
. | ikviditetsgrad: over 100 %
+ Soliditet: 60 %

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 5 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Det er Capinordic-koncernens økonomiske mål for de kommende 3 år:

. At øge koncernens Omsætning med årlige vækstrater i niveauet 15-20 % gennem
organisk vækst og akkvisitioner.

At akkvisitioner i videst muligt omfang finansieres med egenkapital evt. gennem
udvidelse af aktiekapitalen i Capinordic A/S.

. At generere en forrentning af egenkapitalen på mindst 15-20 % p.a.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 6 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Året i hovedtræk

Drift

Capinordic-koncernen har realiseret sine budgetter for 2005.

Capinordic-koncernen opnåede i 2005 et EBITDA på T.DKK 2.970. Årets resultat
efter skat udgør T.DKK 1.794.

Omsætningen udgjorde T.DKK 23.633, hvilket er en vækst på ca. 14 % i forhold til
2004 — når der elimineres for effekten af frasolgte selskaber og forretningsområder
samt for udviklingen i valutakursen mellem danske og svenske kroner.

Capinordic-koncernen havde en positiv tilgang i forvaltet kapital, der i 2003 er steget
med 60 %. Capinordic-koncernen havde ved udgangen af 2005 SEK 4.310 mio.
under forvaltning.

Unitfond AB modtog i juni 2005 godkendelse fra den svenske Finansinspektion til at
drive værdipapirhandel og investeringsrådgivning.

Finansiering

Bestyrelsen har den 13. maj 2005 optaget et konvertibelt obligationslån med et
samlet provenu på T.DKK 5.000. Lånet blev optaget for at skabe en mere
hensigtsmæssig finansieringsstruktur. Det konvertible obligationslån er konverteret til
aktiekapital og blev optaget til notering på OMX Københavns Fondsbørs A/S den 21.
december 2005.

Bestyrelsen besluttede den 22, juni 2005 at gennemføre en rettet emission med et
samlet provenu på T.DKK 14.200. Provenuet blev overvejende anvendt til
nedbringelse af det koncerninterne mellemværende mellem Unitfond AB og
Capinordic A/S.

Bestyrelsen besluttede den 24. oktober 2005 at gennemføre en rettet emission med
et samlet provenu på T.DKK 15.300. Provenuet anvendes til nedbringelse af det
koncerninterne mellemværende og udvidelse af forretningsgrundlaget med fokus på
produktudvikling.

Bestyrelsen besluttede den 14. december 2005 at gennemføre en rettet emission
med et samlet provenu på T.DKK 75.000. Provenuet vil blive anvendt til
gennemførelse af en kapitalforhøjelse i G P Børsmæglerselskab A/S.

Den samlede aktiekapital udgør i dag T.DKK 14.297. Ved registrering af den rettede
emission af 14. december 2005 og erlæggelsen af aktier for erhvervelsen af G P
Børsmæglerselskab A/S vil den samlede aktiekapital udgøre nominelt 17.277.694.

Egenkapitalen i Capinordic-koncernen udgjorde d. 31. december 2005 T.DKK 47.968.

Investeringer

Koncernen har pr. 1. januar 2006 erhvervet G P Børsmæglerselskab A/S. Vederlaget
består dels af en kontant del på T.DKK 25.000 og dels af en beholdning af aktier i
Capinordic A/S på i alt 1.600.000 stk... Det er aftalt, at disse aktier for 50 % af denne
vederlæggelse har en lock-up periode på 12 måneder og for de resterende 50 % en

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 7 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

lock-up periode på 24 måneder. Kursen på aktievederlaget er fastsat til 18,70 pr.
aktie.

Begivenheder efter regnskabsårets udløb

Koncernen har den 27. januar 2006 offentliggjort, at den rettede emission af 14.
december 2005 er fuldtegnet med et samlet provenu på DKK 75 mio.

Det er ved samme lejligned meddelt, at koncernen forventer at anvende provenuet til
at gennemføre en kapitalforhøjelse i G P Børsmæglerselskab A/S, således at
kapitalgrundlaget er tilstrækkeligt til at opnå godkendelse til at drive pengeinstitut.

Yderligere har koncernen meddelt, at koncernen er initiativtager til Capee
(Foreningen Capinordic Europæiske Ejendomme), der vil være en 100 % selvejende
forening. Koncernen forventer som naturlig følge heraf at etablere et
administrationsselskab, der administrerer Capee.

Erhvervelsen af G P Børsmæglerselskab A/S er endelig, idet den gennemførte due
diligence ikke har givet anledning. til bemærkninger ligesom Finanstilsynet har
godkendt handlen d. 23. februar 2006.

Ændring i anvendt regnskabspraksis

Capinordic A/S har for første gang aflagt årsrapport i henhold til International
Financial Reporting Standards (IFRS) som er godkendt af EU.

Forventninger til 2006

Koncernen forventer i 2006 at kunne realisere et EBITDA i niveauet T.DKK 20.000.

Koncernen forventer at lancere nye produkter herunder Luxemburg baserede SICAV-
fonde, være initiativtager til Capee, der er en 100 % selvejende forening, der
investerer i europæiske ejendomme og etablere et administrationsselskab, der
administrerer Capee.

Koncernen forventer, at indlevere ansøgning om tilladelse til at drive pengeinstitut 2.
kvartal 2006. For yderligere information om dette henvises: til selskabets
fondsbørsmeddelelse af 27. januar 2006

Koncernen forventer under forudsætning af opnåede tilladelse til at drive
pengeinstitut at kunne tilbyde forskellige former for ”private banking” med fokus på
investerings-, opsparings- og pensionsprodukter.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 8 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Koncernoversigt

Capinordic A/S indgår i en koncern, hvor Capinordic A/S er holdingselskabet.
Organisationsstrukturen er som følger:

 

URET l na ge Des D

 

Saa DTEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10006 100% 190%
GP
Uritfond AB AJS PSETT Børsmægderselskab
; NR.15 65
(Helsingborg) (Danmark) &S
(Holte)
100%
C apinordic
Properties Gm bh
(Tyskland)

 

 

 

 

 

 

A/S PSE 17 NR. 15 65 og Capinordic Properties Gmbh er stiftet i 2005 og er begge indtil
videre uden aktivitet. G P Børsmæglerselskab A/S blev erhvervet pr. 1. januar 2006.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 9 af 62

Hoved- og nøgletal for koncernen

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[ T.DKK 2005 2004 2003 2002 2001 |

Hovedtal

Omsætning 23.633 20.503 58.516 108.721 114.912
Resultat før renter og skat 2.863 3.415 6.535 (98.546) (33.123)
Ordinært resultat før skat 2.917 2.574 1.310 (113.488) (123.526)
Årets resultat 1.794 871 (982) (111.282) (116.045)
Langfristede aktiver 19.408 19.923 28.954 34.798 118.903
Kortfristede aktiver 42.553 8.642 12.810 21.196 33,755
Aktiver i alt 61.961 28.565 41.764 55.994 152.658
Aktiekapital 14.297 11.801 101.507 101.507 101.507
Egenkapital 47.968 13.474 (4.042) (3.149) 107.960
Langfristede forpligtelser 951 1.854 12.150 33.519 10.866
Kortfristede forpligtelser 13.042 13.237 33.656 25.624 33.832
Passiver i alt 61.961 28.565 41.764 55.994 152.658
Pengestrømme fra driften 500 (1.758) (339) (6.572) (36.704)
Pengestrøm til investering, netto (25.326) 1.368 (687) (783) (3.160)
Pengestrøm fra finansiering 29.589 (2.215) (1.097) 9,678 12.551
Pengestrøm i alt 4.763 (2.605) (2.123) 4.846 (27.313)
Nøgletal

Overskudsgrad 12,11% 16,66 % 11,20 % Neg. Neg.
Afkastningsgrad 5,92%  14,51% 13,70 % Neg. Neg.
Likviditetsgrad 304,10 65,29 38,30 42,70 100,20
Egenkapitalandel (soliditet) 77,42% 47,17 % Neg. Neg. 70,70%
Egenkapitalforrentning 3,74 % 6,46 % Neg. Neg. Neg.

| Gennemsnitligt antal ansatte 16 12 95 220 368 |

 

Hoved- og nøgletal for 2004 og 2005 er udarbejdet I overensstemmelse med IFRS, jf.
afsnittet Ændring i anvendt regnskabspraksis”, side 26. Hoved- og nøgletal for 2001 — 2003
er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis og svarer til de hoved- og nøgletal, der

fremgår af årsrapporten for 2004.

Nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og nøgletal 2005”. Der

henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.

Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33.
Der henvises til resultatopgørelsen.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 10 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Beretning

Årets resultat og forventninger til fremtiden

Capinordic-koncernen opnåede i 2005 et resultat på T.DKK 1.794 mod T.DKK 871 i 2004.
Koncernens resultat oversteg det i delårsrapporten for 3. kvartal 2005 forventede resultat for
regnskabsåret med T.DKK 544.

 

 

T.DKK 2005 2004

Omsætning 23.633 20.503
Resultat af primær drift 2,863 3.415
Aktiver 61.961 28.565
Forpligtelser 13.993 15.091
Egenkapital 47.968 13.474

 

 

 

Årets resultat er tilfredsstillende. Årets resultat er påvirket af koncernens afholdelse af
omkostninger i forbindelse med godkendelsesprocessen af Unitfond AB overfor
Finansinspektionen, omkostninger. til afvikling af. tidligere aktionærmellemværender,
omkostninger til styrkelse af koncernens sikkerhedsprocedurer indenfor IT samt analyse af
behovet for en fremtidig IT-platform for koncernen.

For den samlede koncern forventes en fremgang i omsætningen som følge af en forventning
om en fortsat positiv udvikling på aktiemarkederne, tilgang af ny kapital og koncernens fokus
på markedsføring og salg. Koncernen forventer et EBITDA for 2006 i niveauet T.DKK
20.000, og en stigning i omsætningen på 150 %. Koncernen har i fastlæggelse af fremtidige
forventninger fastsat en forventning om at forholdet mellem den danske og svenske krone er
0,80/1,20.

Koncernens forventning til den øgede aktivitet i 2006 skyldes dels akkvisitionen af GP
Børsmæglerselskab A/S samt de øvrige nye aktiviteter som koncernen forventer at realisere i
2006. Hertil kommer, at koncernens betydelige tilgang af kapital under forvaltning i 2005 vil
have en positiv aktivitetseffekt på koncernens nuværende aktivitetsniveau.

Koncernens kapitalforvaltning foretages gennem Unitfond AB, der har hovedsæde i
Helsingborg i Sverige. Unitfond AB forvalter kapital for kunder med forsikringsopsparinger
hos SEB Trygg LIV, Skandia Fondfårsåkring, Skandia Life, Royal Skandia og Skandia
Leben. Unitfond AB forvalter også kapital for kunder med premiepensionsopsparinger.
Premiepensionen er en statslig pensionsopsparing, der stort set modsvarer det danske SP-
bidrag.

| 2005 har Unitfond AB gennemgået en række væsentlige forbedringer herunder:

.… Selskabet modtog i juni 2005 godkendelse fra Finansinspektionen til at drive
værdipapirhandel og yde finansiel rådgivning.

.+  Organisationsændringer, der sikrer hurtig, åben og konsekvent beslutningtagen og
optimerer den interne kommunikation

. Tilpasning af salgsafdelingen, der understøtter koncernens loyalitetsopbyggende
salgsaktiviteter og koncernens direkte salg

. |mplementering af ny IT-struktur med henblik på at imødekomme krav fra
Finansinspektionen
Forbedret ledelsesrapportering og informationsdeling

« Fokus på omkostningsminimering
Tilføring af videnressourcer både i selskabets bestyrelse og medarbejderstab

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 11 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

… Gennemførelse af målrettede markedsføringskampagner mod salgsnetværket og
slutkunden

Afkastet på kapitalen under forvaltning og koncernens salg har indvirket positivt på størrelsen
af forvaltet kapital, der i 2005 er steget med 60 %, og ved årets udgang udgør SEK 4.310
mio. Tilgangen i kapital under forvaltning har i 2005 udviklet sig som illustreret:

 

 

Kvartal i 2005 Kapital under  Procentvis
forvaltning udvikling

Q1 3.050 13,0 %

Q2 3.500 14,8 %

Q3 3.900 11,4 %

Q4 4.310 10,5 %

 

 

 

Koncernens salgsaktiviteter er blevet intensiveret og har i særlig grad søgt at understøtte
loyalitetsopbygning i salgsnetværket. Særligt tilgangen af kapital til koncernens trend
porteføljer har været høj. Afkastene på den forvaltede kapital har givet helt op til 49,3% i
afkast og alle porteføljer med undtagelse af én har genereret afkast, der er højere relativt

sammenlignelige indeks.

Afkastene i 2005 er som følgende:

Afkast Relativt Afkast i lokal

I (SEK) indeks (SEK) valuta
2005 VåtiE] 2005

Skandia Fondforsåkring
Fre 32,3%
36,1%
33,0%

26,7%

40,6%
39,2%
28,1%
8,8%

29,6%
16,2%

 

 

Aktiemarkederne har udviklet sig meget positivt i alle fire kvartaler af 20053. Særligt
koncernens placeringer i emerging markets og Japan har indvirket positivt på årets afkast.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42

Årsrapport 2005
Side 12 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Koncernens investeringer

Der er foretaget investeringer og afholdt omkostninger i hardware, software og uddannelse
som sikkerstilling af, at Finansinspektionens krav til IT-struktur imødekommes. Der er samlet
investeret T.DKK 326.

Fremtiden indenfor koncernen
Ledelsen forventer en forsat øget tilgang i den forvaltede kapital. Denne forventning baseres
blandt andet på:

+ at koncernen i 2. kvartal 2006 forventer at indlevere ansøgning til Finanstilsynet om
tilladelse til at drive pengeinstitut. For nærmere information om dette se venligst
fondsbørsmeddelelse af 27. januar 2006.

. at koncernen i 2005 har genereret konkurrencedygtige afkast på den forvaltede
kapital.
at koncernen forventer en fortsat positiv udvikling på børsmarkederne.
at koncernen fortsætter sine succesfulde salgsaktiviteter rettet mod en fastholdelse
og udvidelse af distributionsnetværket.

. at koncernen udvider aktiviteterne til Danmark og herigennem forventer at kanalisere
kapital til forvaltning i Unitfond AB.

.… at den generelle trend indenfor indskud på opsparingsformer forventes at fortsætte.

«+ at koncernen i 2006 forventer at kunne lancere Luxemburg baseret SICAV-fonde.
at koncernen i 2006 forventer at være initiativtager til Capee (Foreningen Capinordic
Europæiske Ejendomme), der vil være en 100 % selvejende forening. Koncernen
forventer som naturlig følge heraf at etablere et administrationsselskab, der
administrerer Capee. For nærmere information om dette se venligst selskabets
fondsbørsmeddelelse af 27. januar 2006.

Ledelsen forventer i 2006 at ansætte yderligere personale i forvaltnings- og salgsafdelingen i
Unitfond AB. Yderligere forventer koncernen at fokusere på videreuddannelse af
medarbejdere for at fastholde og tiltrække velkvalificerede medarbejdere og samtidig
sikkerstillie, at koncernen kan realisere sine målsætninger på den mest effektive måde.

Et særligt fokus for koncernen i 2006 er at sikre et højt integrationsniveau mellem G P
Børsmæglerselskab A/S og Unitfond AB. Integrationen skal sikre, at de koncerninterne
synergieffekter udnyttes optimalt i dag og ved realisering af koncernens strategi om fremtidig
drift af pengeinstitut.

Særlige risici

Specifik risiko

Den primære driftsrisiko for Capinordic-koncernen knytter sig aktuelt til udviklingen i Unitfond
AB og G P Børsmæglierselskab A/S, da Capinordic A/S ikke pt. har andre aktiviteter. Evnen
til at opnå en succesfuld integration af G P Børsmæglerselskab A/S i Capinordic-koncernen,
der blev erhvervet den 1. januar 2006, vil således repræsentere en risiko.

Driftsrisici

Den væsentligste driftsrisiko for Unitfond AB er annulleringer af indgåede forsikringsaftaler
og distributøraftaler. Annulleringer knyttes ofte til markedsudviklingen, og for at undgå en
dominoeffekt er det derfor vigtigt, at fastholde styringen gennem overvågning, åbenhed og
troværdig kommunikation. Yderligere er det nødvendigt for virksomhedens fortsatte drift at
kunne fastholde tilladelsen fra Finansinspektionen til at drive værdipapirhandel og yde
finansiel rådgivning.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 13 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Den væsentligste driftsrisiko for G P Børsmæglerselskab A/S knyttes til annullering af
kundeforhold, samt annullering af de tilladelser selskabet har fra relevante myndigheder, der
danner grundlag for selskabets aktiviteter.

Koncernens IT-systemer kan bryde ned, og der kan ske tab af data. Yderligere kan udefra
kommende trusler som hackerangreb og vira være en væsentlig risiko i forbindelse med
koncernens drift.

Finansielle risici

Capinordic-koncernen er som følge af sin drift og kapitalstruktur kun i begrænset omfang
eksponeret overfor ændringer i valutakurser og renteniveau. Det er koncernens politik ikke at
foretage aktiv spekulation i finansielle risici.

Renterisiko
Koncernens rentebærende gældsforpligtelser i form af gæld til kreditinstitutter og
lånekreditorer er pr. 31. december 2005 opgjort til T.DKK 4.495. Den helt overvejende del af

denne gæld er variabelt forrentet.

Kreditrisiko

Koncernens kreditrisiko knytter sig primært til tilgodehavende hos samarbejdspartnere og
kunder. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og
andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Koncernens betalingsstrøm bringer
koncernens samlede tilgodehavender ned på et uvæsentligt niveau.

Likviditetsrisici

Likviditetsrisici knytter sig særligt til et manglende likviditetsberedskab i forhold til koncernens
aktivitetsniveau. Med koncernens nuværende og forventede aktiviteter er koncernens
likviditetsrisiko begrænset særligt efter afslutningen af den igangværende kontant rettede
emission af d. 14. december 2005 der medfører en betydelig styrkelse af koncernens likvide
beredskab.

Organisationsrisici
Capinordic-koncernen er afhængig af at kunne fastholde og rekruttere kompetente
medarbejdere.

Selskabets anseelse

Selskabets anseelse kan blandt andet påvirkes af retssager, fejlslagen markedsføring og
offentliggjorte fondsanalyser, der senere viser sig ikke at være retvisende. En påvirkning af
selskabets anseelse, kan have konsekvenser for selskabets fremtidige udviklingsmuligheder,

salg og samarbejdsaftaler.

Markedsføringsrisici

Markedsføringen og lancering af produkter kan være fejlslagen eller dårligt timet og således
påvirke koncernens salg og koncernens samarbejde med distributionsnetværket, hvilket kan
medføre et reduceret salg, der som konsekvens vil lede til manglende indtægter.

Politiske reformer

Særligt i disse år, hvor pensions - og opsparingsmarkederne i Europa kontinuerligt granskes
og undergår politiske reformer, er der en risiko for, at koncernens nuværende og fremtidige
produktporteføljer ikke er designet til imødekommelse af potentielle reformer.

Markedsudviklinger
En væsentlig risiko for Capinordic-koncernen knyttes til udviklingen på de internationale
finansmarkeder herunder særligt aktiemarkedet og fastholdelsen af en stor spredning i det

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 14 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

eksterne salgsnet. Herudover er koncernens evne til at generere et konkurrencedygtigt
afkast af den forvaltede kapital af væsentlig betydning således, at der opbygges en høj
kundeloyalitet og koncernens indtjening optimeres. Koncernen udvikler og tilpasser derfor
løbende de beslutningsprocesser, der ligger til grund for investeringer. Beslutningsprocesser
udvikles på baggrund af internationalt anerkendte teoretiske modeller. Derudover kan
afkastene på koncernens forvaltede kapital påvirkes af udviklinger i markedet.

Øvrige aktører
Anseelsen af branchens væsentlige aktører kan påvirke den generelle opfattelse af branchen

og derfor også af koncernen.

Yderligere kan konkurrenters succes påvirke selskabets drift ligesom en negativ udvikling for
selskabets samarbejspartnere kan have en negativ effekt på koncernens drift.

Valutarisici

Koncernens udenlandske selskaber påvirkes ikke umiddelbart af valutakursudsving, da såvel
indtægter som omkostninger afregnes i samme funktionelle valuta. Koncernen påvirkes dog
af ændringer i valutakurserne, da udenlandske selskabers resultat ved årets udgang
konsolideres i koncernen og således omregnes til danske kroner på baggrund af
gennemsnitskurser. Betydelige valutariske udsving kan have en væsentlig indflydelse på
afkastet af den forvaltede kapital potentielt med annulleringer af aftaler til følge.

Konjunkturudsving
Markoøkonomiske konjunkturer kan påvirke efterspørgslen generelt blandt forbrugere og kan

i særdeleshed, påvirke efterspørgslen efter opsparings- og investerings produkter.

Videnressourcer
Det gennemsnitlige antal ansatte for året i hele koncernen var 16 personer.

Capinordic-koncernen tilbyder kapitalforvaltning. Derfor er viden om kapitalforvaltning og
udvikling af markedstilpassede produkter vigtige faktorer for opnåelse af tilfredsstillende
resultater.

Koncernen anvender løbende videreuddannelse og deltagelse i internationale konferencer
som redskab til at sikre og tiltrække velkvalificerede medarbejdere. Koncernen har derfor
udarbejdet en uddannelsesplan for koncernens medarbejdere. Uddannelsesplanen
anvendes også til at sikkerstille, at kravene fra Finanstilsynet og Finansinspektionen kan
imødekommes.

Miljøforhold

Der er ikke væsentlige miljømæssige påvirkninger forbundet med Capinordic-koncernens
aktiviteter, men koncernen er omkostnings- og miljøbevidst, og dette udtrykkes i koncernens
interne kommunikation.

Forskning- og udviklingsaktiviteter
Koncernen har ingen forskning- og udviklingsaktiviteter.

Incitamentsprogrammer

I selskabets årsrapport for 2004, meddelte ledelsen, a der i 2005 ville blive gennemført et
incitamentsprogram.

Selskabets bestyrelse har den 24. oktober 2005 i henhold til vedtægternes & 4 b vedtaget at
gennemføre et warrantprogram. Der er udstedt i alt 792.500 stk. warrants, hvoraf hver
warrant giver ret til køb af 1 stk. Capinordic A/S aktie til kurs 11,80.
Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42

Årsrapport 2005
Side 15 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

De udstedte warrants er den 24. oktober 2005 tildelt medlemmerne af Capinordic A/S'
bestyrelse og direktion samt medarbejderne i Unitfond AB efter følgende fordeling:

 

Modtager Antal Koncern tilknytning

Bestyrelse 300.000 stk. Capinordic A/S
Direktion 90.000stk.. Capinordic A/S/Unitfond AB
Ledende medarbejdere i øvrigt 126.000 stk. Unitfond AB
Øvrige medarbejdere 276.500 stk. Unitfond AB

Warrantprogrammet er incitamentsbaseret og tildeling er ikke rettet mod specifikke
resultatmål. De udstedte warrants kan af medarbejderne i Unitfond AB tidligst udnyttes tre år
fra. tildelingstidspunktet. Udnyttelsesperioden er to år at regne fra tre år efter
tildelingstidspunktet. Medarbejderen skal være ansat på udnyttelsestidspunktet.

Begivenheder efter regnskabsårets udløb

Koncernen har den 27. januar 2006 offentliggjort, at den rettede emission af 14. december
2005 er fuldtegnet med et samlet provenu på DKK 75 mio.

Det er ved samme lejlighed meddelt, at koncernen forventer at anvende provenuet til at
gennemføre en kapitalforhøjelse i G P Børsmæglerselskab A/S, således at kapitalgrundlaget
er tilstrækkeligt for at drive pengeinstitut. Koncernen forventer, at indlevere ansøgning om
tilladelse til a drive pengeinstitut i 2, kvartal af 2006. For yderligere information om dette
henvises til selskabets fondsbørsmeddelelse af 27. januar 2006.

Akkvisitionen af G P Børsmæglerselskab A/S er godkendt af Finanstilsynet d. 23. februar
2006 og der er gennemføt en due diligence uden bemærkninger.

Yderligere har koncernen meddelt, at koncernen er initiativtager til stiftelse af Capee
(Foreningen Capinordic Europæiske Ejendomme), der vil være en 100 % selvejende
forening. Koncernen forventer som naturlig følge heraf at etablere et administrationsselskab,
der administrerer Capee.

Corporate Governance

Capinordic A/S' bestyrelse og direktion har gennemgået Nørby-udvalgets rapport om god
selskabsledelse fra 2001. Capinordic A/S' bestyrelse og direktion har fundet rapporten
gavnlig som basis for den daglige ledelse af Capinordic A/S. God selskabsledelse og
udviklingen indenfor dette område vil derfor blive aktivt implementeret under præmisserne
om ikke at påvirke selskabets udvikling negativt og en løbende tilpasning til selskabet.
Capinordic A/S opfylder således ikke samtlige krav til god selskabsledelse i dag.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 16 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Aktionærinformation

Aktiekapital

Selskabets aktiekapital udgør nominelt DKK 14.296.494 svarende til 28.592.988 stk. aktier å
0,50 DKK. Aktierne er noteret på OMX Københavns Fondsbørs A/S under fondskode
DK0010212570.

Der har i 2005 været en meget tilfredsstillende omsætning i selskabets aktie, hvis kurs er
steget med 509 %. Stigningen i indekset Small Cap+ har i 2005 været 60 % og i indekset
OMX Copenhagen Finans været 23 %. Capinordic A/S er repræsenteret I begge indeks.

Udbytte

Det er Capinordic A/S" udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering
i form af kursstigning og udbytte, der overstiger en risikofri investering i obligationer.
Udbetaling af udbytte skal altid ske under hensyntagen til fornøden konsolidering af
egenkapitalen som grundlag for koncernens fortsatte ekspansion.

Politik for egne aktier
Selskabet ejer ikke egne aktier.

Investor Relations (IR)

Capinordic A/S ønsker at føre en informationspolitik, der overholder oplysningsforpligtelserne
for udstedere på OMX Københavns Fondsbørs A/S og samtidig forsyner markedets aktører
med en kvalificeret og retvisende viden om koncernens forhold. Det er Capinordic A/S'
målsætning med denne IR-politik at:
« Sikre lige behandling af alle markedets aktører.
. Sikre at koncernens værdiskabelse i størst muligt omfang afspejles i den aktuelle
kursfastsættelse.
. Skabe et indgående kendskab til koncernen og dermed en forøget interesse for
handel med aktien.
… Sikre gennemførelsen af en dynamisk kapitaliseringsmodel, da koncernen løbende
har behov for at forøge det finansielle beredskab.
+ Sikre, at reglerne for SmallCap+ indekset overholdes

Alle oplysninger, der tilgår OMX Københavns Fondsbørs A!/S, vil umiddelbart herefter være
tilgængelige på koncernens hjemmeside www.capinordic.se. I løbet af et kalenderår vil
følgende meddelelser blive offentliggjort:
… Finanskalender
Årsrapport
Delårsrapport hvert kvartal
Beslutninger fra den ordinære generalforsamling
Øvrige væsentlige forhold med betydning for kursdannelsen på Capinordic A/S' aktie

Selskabets administrerende direktør Lasse Lindblad er ansvarlig for Capinordic A/S' Investor
Relations.

Det tilstræbes jævnligt at holde orienterende møder med aktionærer, investorer og
analytikere, dog er det ufravigeligt at sådanne møder ikke afholdes i en periode på fire uger
forud for planlagte offentliggørelser af regnskabsmeddelelser. Selskabet offentliggør to
gange årligt investor præsentationer på koncernens hjemmeside i lyd og billeder.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 17 af 62

Aktie- og udbyttenøgletal

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

 

 

 

2005 2004 2003 2002 2001
Gennemsnit antal
Udestående aktier (1.000 stk.) 26.098 23.601 20.301 20.301 20.301
Antal udstedte
aktieoptioner (1.000 stk.) 793 0 0 944 944
Resultat
pr. aktie (EPS Basic), kr. 0,07 0,04 neg. neg. neg.
Udvandet resultat
pr. aktie (EPS-D), kr. 0,07 0,04 neg. neg. neg.
Cash Flow Per
Share (CFPS), kr. 0,02 neg. neg. neg. neg.
Indre værdi
ultimo pr. aktie 1,68 0,57 -0,20 -0,16 5,32
Børskurs, ultimo,
jf. Københavns Fondsbørs 23,67 3,93 4,10 2,40 13,09
Udbytte
pr. aktie, kr. 0 0 0 0 0
Kurs / indre værdi (Kl) 14,09 6,89 neg. neg. 2,46

 

Nøgletal for 2004 og 2005 er udarbejdet på baggrund af den anvendte regnskabspraksis i
årsrapporten for 2005, der & aflagt efter IFRS. Sammenligningstallene for 2001 — 2003 er
ikke tilpasset den i 2005 ændrede regnskabspraksis, men udarbejdet i henhold til den
hidtidige regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og danske

regnskabsvejledninger.

Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i henhold til IAS 33 (note 11).

Nøgletal er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal
2005”. Der henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.

Aktionærer, kapital og stemmer

Selskabets aktiekapital på DKK 14.296.494 sammensætter sig således pr. 28. februar 2006:

 

 

 

Aktionær Anta! aktier Kapital % Stemmer %
DKA Consult ApS
og tilknyttede selskaber" 5.066.427 17,72 % 17,72 %
Synerco ApS 5.868.280 20,52 % 20,52 %
ERP international
2 A/S m. fl.” 2.852.000 9,97 % 9,97 %
Egne aktier
pr. 28. februar 2006 0 0,00 % 0,00 %
Øvrige aktionærer" 14,806.281 51,79 % 51,79 %
Total 28.592.988 100,00 % 100,00 %
x Selskabet ejes af administrerende direktør Lasse Lindblad
is! Bestyrelsesmedlem Erik Damgaard Nielsen er hovedaktionær i selskabet, tilknyttede selskaber er Marie-Louise
Damgaard Invest ApS og Sebastian Damgaard Invest ApS.
rt I henhold til selskabets registreringer er ingen af disse storaktionærer.
Capinordic A/S

CVR-nr: 13 25 53 42

Årsrapport 2005

Side 18 af 62

 

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Udsendte fondsbørsmeddelelser i 2005 og 2006

Dato

9. februar 2005
17. februar 2005
24. februar 2005
28. februar 2005
15. marts 2005
15. marts 2005
15. marts 2005
1. april 2005

12. april 2005

13. maj 2005
13. maj 2005
17. maj 2005
17. juni 2005
22. juni 2005
30. juni 2005

4. juli 2005
4. juli 2005

13. juli 2005

26. juli 2005

3. august 2005

5. august 2005

9. august 2005

10. august 2005
10. august 2005

1. september 2005
7. september 2005
24. oktober 2005

7. november 2005
8. november 2005
11. november 2005
14. december 2005
21. december 2005
21. december 2005
29. december 2005
27. januar 2006

28. februar 2006
28. februar 2006

Meddelelse

Finanskalender 2005 for Capinordic A/S

Kvartalsvis indberetning af insideres aktiebeholdninger

Indkaldelse til ordinær generalforsamling

Årsrapport 2004

Vedr: Forløb af ordinær generalforsamling i Capinordic A/S

Vedtægter for Capinordic A/S

Ændringer i bestyrelsen samt bestyrelsens konstitution

Kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser

Udnævnelse af ny adm. Direktør i Capinordic A/S og Unitfond AB, samt
valg af nye bestyrelsesmedlemmer til bestyrelsen i Unitfond AB
Obligationslån DKK 5 mill. — bestyrelsens beslutning og udstedelse
Vedtægter for Capinordic A/S

Delårsrapport 1. kvartal 2005

Capinordic-koncernen har opnået godkendelse fra Finansinspektionen
Capinordic-koncernen foretager rettet emission

Capinordic-koncernen foretager rettet emission uden fortegningsret til
eksisterende aktionærer

Ændring af bestyrelsen i Capinordic A/S

Capinordic-koncernen foretager rettet emission — uden fortegningsret for
eksisterende aktionærer.

Indkaldelse ekstraordinær generalforsamling

Vedtægter for Capinordic A/S

Kapitalforhøjelse registreret hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen
Revideret finanskalender 2005 for Capinordic A/S

Delårsrapport 1. halvår 2005

Vedr. Forløb af ekstraordinær generalforsamling i Capinordic A/S
Ændringer i bestyrelsen samt bestyrelsens konstitution

Indberetning af insideres handler i Capinordic aktier

Indberetning af insideres handler med Capinordic aktier
Capinordic-koncernen — foretager rettet — emission, gennemfører
warrantprogram og udsteder aktier i forbindelse med konvertering af
obligationer

Finanskalender for regnskabsåret 2006

Delårsrapport 3. kvartal 2005

Indberetning af insideres handler med aktier i Capinordic A/S
Capinordic-koncernen foretager kontant rettet emission

Vedtægter for Capinordic A/S

Kapitalforhøjelse registreret hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen
Capinordic A/S erhverver G P Børsmæglerselskab A/S

Fuldtegning af rettet kontant emission af 14. december 2005. Capinordic-
koncernen forventer en udvidelse af aktiviteterne.

Indkaldelse til ordinær generalforsamling

Udvidelse af aktiekapitalen

Forventede fondsbørsmeddelelser i 2006
Capinordic A/S har besluttet følgende finanskalender for 2006:

Meddelelse og aktivitet

Offentliggørelse af årsrapport 2005

Ordinær generalforsamling

Delårsrapport 1. januar - 31. marts 2006
Delårsrapport 1. januar - 30. juni 2006
Delårsrapport 1. januar - 30. september 2006

Dato

28. februar 2006
15. marts 2006
16. maj 2006

8. august 2006

7. november 2006

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 19 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Forslag til generalforsamlingen

Dagsordenen vil i henhold til vedtægterne være som følger:
1... Præsentation af dirigent.
2. Fremlæggelse af den reviderede årsrapport til godkendelse.
3. Beslutning om overskuddets fordeling eller dækning af tab.
4. Forslag fra bestyrelsen.
a. Bestyrelsen foreslår en ændring af selskabets vedtægter om følgende forhold:
i, Ændring af selskabets hjemsted (8 1).
ii. Udvidelse af selskabets formål (& 2).
ii... Bestyrelsens bemyndigelse til at udvide aktiekapitalen (8 4a).
iv. Bestyrelsens bemyndigelse til at udstede tegningsoptioner (& 4b).
v.. Bestyrelsens bemyndigelse til at foretage udlodning af a conto udbytte
(ny).
vi. Benyttelse af elektronisk kommunikation med aktionærerne (ny).
vii, Publicering af indkaldelse til generalforsamling (& 11).
vii Bestyrelsens vederlag (8 25).
b. Bestyrelsen bemyndiges til at tilbagekøbe egne aktier.
5. Valg af bestyrelse.
Bestyrelsen foreslår genvalg.
6. Valg af revisor.
Bestyrelsen foreslår valg af  PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret
Revisionsaktieselskab.
7. Eventuelt.

Vedtagelse af de under punkt 4 a) angivne punkter skal ske ved tiltrædelse af mindst to
tredjedele såvel af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede
stemmeberettigede aktiekapital.

f.s.v.a punkt 4. a) v) lyder det fuldstændige forslag:
”Selskabet kan benytte elektronisk dokumentudveksling samt elektronisk post i sin
kommunikation med aktionærerne i henhold til nedenstående, jf. aktieselskabslovens & 65 b.

Ved udnyttelse af bemyndigelsen vil indkaldelse af aktionærer til ordinær og ekstraordinær
generalforsamling og tilsendelse af dagsorden, regnskabsmeddelelser, årsrapport,
halvårsrapport, kvartalsrapporter, fondsbørsmeddelelser samt generelle oplysninger fra
selskabet til aktionærerne fremsendes af selskabet til aktionærerne via e-mail. Ved
bestyrelsens udnyttelse af bemyndigelsen skal bestyrelsen tillige træffe beslutning om, hvor
på selskabets hjemmeside ovennævnte dokumenter vil kunne findes.

Ved bestyrelsens udnyttelse af bemyndigelsen skal bestyrelsen tillige tilse, at oplysning om
kravene til de anvendte systemer, om fremgangsmåden i forbindelse med elektronisk
kommunikation samt øvrige tekniske oplysninger af betydning herfor tillige fremgår af
selskabets hjemmeside. Ved udnyttelse af bemyndigelsen er bestyrelsen bemyndiget til at
foretage de nødvendige ændringer af vedtægten. ”

Kontaktperson — Investor relationer

På selskabets hjemmeside www.capinordic.se findes yderligere information. Forespørgsler
vedrørende relationer til investorer og aktiemarkedet kan endvidere rettes til:

Direktør Lasse Lindblad

Telefon: +46 (0) 42 28 75 20

Telefax: +46 (0) 42 24 15 44

e-mail: infofæcapinordic.se

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 20 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

Regnskabsberetning

Årsrapporten for Capinordic A/S for perioden 1. januar — 31. december 2005 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter er fastlagt i IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold
til årsregnskabsloven samt af Københavns Fondsbørs, jf. afsnittet ”Ændringer af anvendt
regnskabspraksis, side 23".

IFRS er implementeret, således at årsrapporten. tillige overholder bestemmelsen i
regnskabsstandarder godkendt af Den Europæiske Union.

Capinordic A/S har valgt frivilligt at aflægge årsrapporten for moderselskabet efter IFRS fra
og med 2004.

Som følge implementeringen af IFRS er den anvendte regnskabspraksis for koncernen
ændret på en række områder. De væsentligste ændringer omfatter følgende:

.+ Virksomhedssammenslutninger, herunder goodwill
…+  Moderselskabets måling af kapitalandele i datterselskaber og associerede selskaber.

Der henvises til omtalen af ændringerne i årsrapportens afsnit om anvendt regnskabspraksis.

Resultatopgørelsen

Omsætning

Koncernens omsætning har i 2005 udgjort T.DKK 23.633, hvilket er en stigning i forhold til
2004 på 15 %. Denne stigning er i overensstemmelse med det budgetterede for 2005 og
skyldes primært den fortsat positive udvikling på aktiemarkederne og fortsat arbejde med
markedsføring og salg.

Koncernen budgetterer med en vækst i omsætningen i 2005 fra T.DKK 23.633 til et niveau
omkring T.DKK 58.000. Denne vækst kommer dels fra nuværende aktiviteter, men i
særdeleshed også fra akkvisitionen af G. P. Børsmæglerselskab A/S samt øvrige nye
aktiviteter som koncernen forventer at realisere i 2005.

Resultat før renter og skat

Koncernens realiserede i 2005 et resultat af den primære drift (EBITDA) på T. DKK 2.970
mod T.DKK 3.633 i 2004.

Finansielle poster

De finansielle indtægter har i 2005 udgjort T.DKK 345 mod T.DKK 195 i 2004 og de
finansielle omkostninger har udgjort T.IDKK 291 mod T.DKK 1.036 i 2004, Reduktionen i
renteomkostningerne skyldes primært indfrielse af gælden til lånekreditorer og omlæggelse
af den resterende rentebærende gæld til lavere forrentede finansieringsformer.

Skat af årets resultat

Der er i lighed med tidligere år indregnet et skatteaktiv i balancen. Skatteaktivet er optaget til
T.DKK 0 som følge af en forsigtig vurdering af, hvorvidt de juridiske enheder kan forventes at

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 21 af 62

Ledelsesberetning — Årsrapport 2005

oppebære positiv skattepligtig indkomst som vil muliggøre anvendelse af det udskudte
skatteaktiv.

Årets resultat
Årets resultat udviser et overskud på T.DKK 1.794 mod et overskud på T.DKK 871 i 2004.

Årets resultat er bedre end tidligere meddelt i koncernens kvartalsmeddelelse pr 30.
september 2005, hvor koncernen forventede et resultat for regnskabsåret på T.DKK 1.250.

Balance

Immaterielle aktiver

De immaterielle aktiver omfatter koncerngoodwill, der relaterer sig til købet af Unitfond AB på
T.DKK 19.078.

Andre tilgodehavender

Andre tilgodehavender udgør 25.136 og omfatter primært deponering i forbindelse med
erhvervelsen af G P Børsmæglerselskab A/S på T.DKK 25.000.

Egenkapital
Koncernens egenkapital, som pr. 31. december 2005 er T.DKK 47.968 mod T.DKK 13.474
pr. 31. december 2004.

Koncernen har i regnskabsåret foretaget 2 rettede emissioner der samlet har givet et
provenue på T.DKK 29.478. Endvidere er det i regnskabsåret optagne konvertible
obligationslån konverteret til egenkapital, hvilket har givet et provenue på T.DKK 5.000.

Koncernen besidder ikke egne aktier pr. 31. december 2005 i lighed med sidste år, men har i
årets løb handlet med egne aktier som har påført koncernen et tab på T.DKK 728. Denne
handel med egne aktier skyldes opkøb til indfrielse af et aktielån fra en tidligere aktionær.

Aktiekapitalen udgør pr. 31. december 2005 T.DKK 14.297 fordelt på T.DKK 28.594 stk.
aktier.

Der henvises i øvrigt til egenkapitalopgørelsen for koncernen på side 38.

Hensatte forpligtelser

Der er i årsrapporten for 2005 hensat T.DKK 951 til dækning af eventuelle tilslutnings- og
rådgivningsomkostninger i forbindelse med salg af ejendom i 2000.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra den ordinære drift udgjorde i 2005 på koncernniveau T.DKK 500 mod
T.DKK -1.758 i 2004. Pengestrømmene fra investeringsaktiviteten udgjorde i 2005 på
koncernniveau T.DKK -25.326 mod T.DKK 1.368 i 2004.

Pengestrømmene fra finansieringsaktiviteten udgjorde i 2005 T.DKK 29.589 mod T.DKK -—
2.215 i 2004.

Selskabets likviditetsberedskab udgør pr. 31. december 2005 T.DKK 9.126 i form af likvide
midler på T.DKK 13.621 og kortfristet gæld til kreditinstitutter på T.DKK 4.495.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 22 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

Koncern- og årsregnskab 1. januar -31. december

Anvendt regnskabspraksis

Koncernårsrapporten for Capinordic A/S for 2005 aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som er godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav. til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Københavns
Fondsbørs” oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-
bekendtgørelse udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Koncernårsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards (IFRS)
udstedt af IASB.

Nærværende koncernårsrapport er den første årsrapport, der aflægges efter IFRS. Ved
overgangen er anvendt IFRS 1 om førstegangsaflæggelse af IFRS.

Koncernårsrapporten aflægges i DKK.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS er den anvendte
regnskabspraksis for koncernen ændret på en række områder.

I henhold til IFRS 1 er åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 og sammenligningstallene for
2004 udarbejdet i overensstemmelse med de IFRS/IAS og IFRIC/SIC, der er obligatoriske pr.
31. december 2005. Åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 er udarbejdet som om, disse
standarder og fortolkningsbidrag altid har været anvendt, bortset fra de særlige overgangs-
og ikrafttrædelsesbestemmelser, der er beskrevet i det følgende:

Den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS er som følger:

1. Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under
”Virksomhedssammenslutninger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag
af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrøms-
frembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar 2004 (overgangsdatoen til
IFRS) blev testet for værdiforringelse.

Tidligere blev goodwill afskrevet over den vurderede økonomiske brugstid, der
fastiægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for enkelte forretningsområder.
Afskrivningsperioden udgjorde maksimalt 20 år og er længst for strategisk erhvervede
virksomheder med stærk markedsposition og lang indtjeningsprofil.

I balancen er pr. 1. januar 2004 tilbageføres foretagne afskrivninger på goodwill og i
resultatopgørelse for 2004 tilbageføres de udgiftsførte afskrivninger.

Denne tilbageførsel har medført en forbedring af årets resultat for 2004 på T.DKK
1.459 og en forbedring af egenkapitalen på T.DKK 1.459.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 23 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

2. Kapitalandele i  dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i
moderselskabets balance til kostpris. Hidtil er kapitalandelene målt efter indre værdis
metode. I balancerne pr. 1. januar 2004 henholdsvis 31. december 2005 tilbageføres
værdiregulering fra kostpris til indre værdi inklusive regnskabsmæssig værdi af
goodwill. | resultatet for 2004 tilbageføres andel af årets resultat.

Denne tilbageførsel har medført at årets resultat er forringet i 2004 med T.DKK 5.239
efter skat og at egenkapitalen er pr. 1. januar 2004 forbedret med T.DKK 13.562.

Forklaring til ændring af anvendt regnskabspraksis ved overgang til IFRS

1. Capinordic-koncernen har anvendt IFRS 3 med virkning fra 1. januar 2004. Goodwill
amortiseres således ikke efter 1. januar 2004. Hidtil er goodwill afskrevet over den
økonomiske levetid. For virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er den
regnskabsmæssige værdi af goodwill opgjort efter koncernens hidtidige
regnskabspraksis anvendt som kostpris for goodwill i åbningsbalancen opgjort efter
IFRS. Ved overgangen til IFRS 1. januar 2004 overstiger genindvindingsværdien den
regnskabsmæssige værdi af goodwill.

2. Valutakursreguleringer ved omregning af resultatopgørelse og balance for
udenlandske enheder indregnes som hidtil direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer. Pr. 1. januar 2004 har koncernen i
overensstemmelse med IFRS 1 valgt at nulstille denne reserve, hvorved kun
valutakursreguleringer efter 1. januar 2004 vil være udskilt under en særskilt reserve.

3. Effekten på udskudt skat som følge af de foretagne ændringer i anvendt
regnskabspraksis er indregnet.

4. Kapitalandele i  dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i
moderselskabets balance til kostpris. Hidtil er kapitalandelene målt efter indre værdis
metode. I balancerne pr. 1. januar 2004 henholdsvis 31. december 2005 tilbageføres
værdiregulering fra kostpris til indre værdi inklusive regnskabsmæssig værdi af
goodwill. I resultatet for 2004 tilbageføres andel af årets resultat.

Ved overgangen til IFRS har Capinordic A/S revurderet levetider og scrapværdier for
koncernens aktiver i forbindelse med dekomponering af de materielle langfristede aktiver.
Disse revurderinger forventes ikke at medføre ændringer for koncernens afskrivninger. I
åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 og for resultatet for 2004 har ændringerne ikke medført
ændringer af de hidtil indregnede beløb.

Koncernen har i forbindelse med overgangen til IFRS fastslået den funktionelle valuta for alle
rapporterede enheder. Som følge af at koncernen hidtil har anvendt
undtagelsesbestemmelsen i RV9 om valutaomregning for integrerede enheder, medfører
denne praksisændring i sig selv ingen beløbsmæssig effekt.

Reklassifikationer

Ud over ændring i regnskabspraksis er der gennemført reklassifikationer og ændringer i
opstillingsform med tilpasning af sammenligningstallene for 2004.

« Aktiverne præsenteres som enten langfristede eller kortfristede aktiver, mad tidligere
som anlægsaktiver og omsætningsaktiver.

. Udskudte skatteaktiver klassificeres som langfristede aktiver. Hidtil er udskudte
skatteaktiver klassificeret som omsætningsaktiver.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 24 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

+ Udskudte skatteforpligtelser, pensioner o.lign. forpligtelser samt hensatte forpligtelser
præsenteres ikke længere som en separat hovedgruppe (hensatte forpligtelser) i
balancen, men indgår under langfristede og kortfristede forpligtelser.

Reklassifikationerne har ikke påvirket årets resultat og egenkapital.

Pengestrømsopgørelse

Der har ikke været væsentlige forskelle mellem pengestrømsopgørelsen præsenteret under
IFRS og den hidtidige præsentation under dansk lovgivning.

Hoved- og nøgletal

Hoved- og nøgletal er for 2001-2003 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis og
svarer til dermed til de hoved- og nøgletal, der fremgår af årsrapporten for 2004,

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Generelt om indregning og måling
Regnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprincip.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med at de indtjenes. Herudover indregnes
værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller
amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der er
afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte
forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der
tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil
tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele
vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver
og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes
en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig
kostpris med fradrag og tillæg/fradrag af den akkumulerede afskrivning af forskellen mellem
kostprisen og det nominelle beløb. Herved fordeles kurstab og — gevinst over løbetiden.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer, inden
årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på balancedagen.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Capinordic A/S samt dattervirksomheder,
hvori Capinordic A/S har kontrol, det vil sige bestemmende indflydelse på virksomhedens
finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens
aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over
mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende
virksomhed. Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende
indflydelse, betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 25 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 % af stemmerettighederne men
mindre end 50 %. Ved vurdering af om Capinordic A/S har bestemmende eller betydelig
indflydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan
udnyttes.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte
dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernes regnskabspraksis, elimineret for
koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og
udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester med associerede virksomheder
elimineres i forhold til koncernens ejerandel af virksomheden. Urealiserede tab elimineres på
samme måde som urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er sket værdiforringelse.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af
dattervirksomhedens  dagsværdi af identificerbare  nettoaktiver og  indregnede
eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra
overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt jf. nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse over
den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på
overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan
udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

For virksomhedssammenslutninger foretaget d. 1. januar 2004 eller senere indregnes
positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de
overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill under
immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første
værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen
henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end Capinordic-
koncernens præsentationsvaluta behandles under aktiver og forpligtelser tilhørende den

udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta med
transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i
resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget fø den 1. januar 2004 er den
regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis. Goodwill
indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den hidtidige
regnskabspraksis (årsregnskabslovens og danske regnskabsvejledninger) med fradrag af af-
og nedskrivninger frem til 31. december 2003. Goodwill afskrives ikke efter 1. januar 2004.
Den regnskabsmæssige behandling af virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er
ikke omarbejdet i forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004. Goodwill, der er
indregnet i åbningsbalancen, er testet for værdiforringelse pr. 1. januar 2004.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 26 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet
end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af
reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen og sammenligningstal tilpasses. Herefter
reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med
mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation af den
overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelses-
tidspunktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af den
regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været indregnet, såfremt det
udskudte  skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv på
overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder og associerede
virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt
omkostninger til salg eller afvikling. | det omfang goodwill fra virksomhedsovertagelser
foretaget før 1. januar 2004 er straksafskrevet direkte over egenkapitalen, udgør den
regnskabsmæssige værdi af goodwill 0 kr. på salgstidspunktet.

Leasing

Leasingkontrakter, hvor selskabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet med
ejendomsretten (finansiel leasing) indregnes | balancen til det laveste af dagsværdien af
aktivet og nutidsværdien af leasingydelserne, beregnet ved anvendelse af leasingaftalens
interne rentefod eller en tilnærmet værdi heraf som diskonteringsfaktor. Finansielt leasede
aktiver af- og nedskrives efter samme praksis som fastlagt for selskabets øvrige
anlægsaktiver.

Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balancen som en gældsforpligtelse, og
leasingydelsens rentedel omkostningsføres løbende i resultatopgørelsen.

Alle øvrige leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med
operationel leasing indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Omregning i fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den
funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den
enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den
funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta
efter transaktionsdagens kurs. Valutadifferencer, der opstår mellem transaktionsdagen kurs
og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den
funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste
årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktionel valuta end
DKK omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne
omregnes: til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes
Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42

Årsrapport 2005
Side 27 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt
anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Resultatopgørelsen

Omsætning

Omsætningen indregnes i resultatopgørelsen, når salget er gennemført. Dette anses for
tilfældet, når:

levering har fundet sted inden regnskabsårets udløb

der foreligger en forpligtende salgsaftale

salgsprisen er fastlagt, og

indbetalingen er modtaget eller med rimelig sikkerhed kan forventes modtaget

Omsætningen indregnes eksklusive moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med
salget.

Eksterne provisionsomkostninger
Provisionsomkostninger omfatter provision til mæglere og andre samarbejdspartnere.

Øvrige eksterne omkostninger

Øvrige eksterne omkostninger omfatter omkostninger til kontorlokaler, salgsomkostninger,
rejseomkostninger og rådgivning M.v.

Personaleomkosininger

Personaleomkostninger omfatter aflønning, herunder provisionsbaseret løn til eget personale
med tillæg af sociale afgifter, omkostninger til rekruttering, uddannelse m.v.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og —tab samt
nedskrivninger vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tilæg og godtgørelser under
acontoskatteordningen m.v.

Leasing

Leasingkontrakter, der omfatter driftsmidler, betragtes som operationel leasing. Ydelser i
forbindelse med operationel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Selskabsskat og udskudt skat

Capinordic A/S er sambeskattet med alle danske datterselskaber. Den aktuelle danske
selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige
indkomster. Selskaber, der anvender skattemæssige underskud i andre selskaber, betaler
sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede
underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige underskud anvendes af andre selskaber,

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 28 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til skatteværdien af de
udnyttede underskud (fuld fordeling). De  sambeskattede selskaber indgår i
a'contoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudte skat, indregnes i
resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på
egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

I det omfang Capinordic-koncernen opnår fradrag ved opgørelsen af den skattepligtige
indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger,
indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt det samlede
skattemæssige fradrag overstiger den samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes
skatteeffekten af det overskydende fradrag dog direkte i egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under
”Virksomhedssammenslutninger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrøms-
frembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar 2004 (overgangsdatoen til IFRS) blev
testet for værdiforringelse.

Andre Immaterielle aktiver

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid.
Immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid afskrives dog ikke, men testes årligt for
værdiforringelse.

Materielle aktiver

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen
indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.

Afskrivninger sker lineært over aktivernes forventede brugstid, der er vurderet til 5 år:

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med
eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på  anskaffelsestidspunktet og

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 29 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører
afskrivningerne.

Ved ændring i afskrivningsperioden. eller scrapværdien indregnes virkningen for
afskrivningerne fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Andre langfristede aktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris. Hvor
kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening
efter overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle anlægsaktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for
værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige
langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til — genindvindingsværdien over resultatopgørelsen, = såfremt den
regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som
nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller
aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af
goodwill indregnes på en separat linie i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at
de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om
der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med
fradrag af forventede afnændelsesomkostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv
henholdsvis en  pengestrømsfrembringende enhed overstiger  aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse
indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger. Nedskrivning af goodwill
indregnes dog i en separat linie i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i
det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.
Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke
overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt
aktivet ikke havde været nedskrevet.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket
her svarer til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab.
Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte
Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42

Årsrapport 2005
Side 30 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

tilgodehavender samt for tilgodehavender fra salg tilige med en erfaringsbaseret
nedskrivning.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger
vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital
Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført
resultat i egenkapitalen. Kapitalinedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer
aktiekapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes nominelle værdi.

Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i Capinordic A/S i
forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på
egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer,
opstået ved omregning af regnskaber i udenlandske virksomheder fra deres funktionelle
valutaer til Capinordic A/S's præsentationsvaluta (danske kroner).

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i
resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS
1.

Incitamentsprogrammer
Capinordic-koncernens incitamentsprogrammer omfatter et warrantsprogram.

Warrantsprogram

Når Capinordic-koncernens medarbejdere gives mulighed for at tegne aktier til en kurs, som
er lavere end markedskursen, indregnes favørelementet som en omkostning under
personaleomkostninger. Modposten hertil indregnes direkte under egenkapitalen.
Favørelementet opgøres på tegningstidspunktet som forskellen mellem dagsværdi og
tegningskursen for de tegnede aktier.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet
skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige
indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle
mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes
dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-
fradragsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra
virksomhedsovertagelser — er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 31 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af
ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige
underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at
blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i
udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede
koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der
med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst
som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i
resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensættelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives
økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Ved måling af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er
nødvendige for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af
forpligtelsen. Der anvendes en før-skat diskonteringsfaktor, som reflekterer samfundets
generelle renteniveau med tillæg af de konkrete risici, som skønnes at være på den hensatte
forpligtelse. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle
omkostninger.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen
forventes at kunne indfries.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan
for omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de personer, der er
berørt af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensættelser. til
omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill, når der på
overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede
fordele for koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold
til kontrakten.

Når koncernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe et aktiv eller reetablere det sted,
hvor aktivet anvendes, indregnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede
fremtidige omkostninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til pengeinstitutter m.v. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter
fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de finansielle
forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes metode”, således
at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle omkostninger over låneperioden.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 32 af 62

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger
vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og
finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved året begyndelse og
slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra
investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder på  overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte
virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultatet før skat reguleret for ikke kontante
driftsposter, ændring i driftskapital, betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm til investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af
virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle-, materielle- og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregne som likvider.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Pengestrømmene fra  finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller
sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån,
afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til
selskabsdeltagere.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid på
købstidspunktet på under 3 måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide
beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer.

Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernregnskabets tal for 2003,
2004 og 2005. Dette skyldes, at der hvert af årene er foretaget en omregning af årets
primobalance til samme års ultimokurs. Hermed elimineres ændringer i pengestrømme
forårsaget af valutakursdifferencer.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på  forretningssegmenter, der er koncernens primære
segmenteringsformat, og geografiske markeder — det sekundære format. Segmenterne
følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte
regnskabspraksis.

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 33 af 62

 

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

Segmentindtægter og — omkostninger samt segmentaktiver og — forpligtelser omfatter de
poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til
det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver
og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative
funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter m.v.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i
segmentets drift, herunder immaterielle — og materielle aktiver samt kapitalandel i
associerede virksomheder.

Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som anvendes direkte i
segmentets drift, herunder tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender,
periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder
leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse
med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse smed Den Danske
Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og Nøgletal 2005”.

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Overskudsgrad Resultat af primær drift x 100
Omsætning

Afkastningsgrad Resultat af primær drift x 100
Gns. Operative aktiver

Operative aktiver Operative aktiver er aktiver i alt fratrukket likvide
beholdninger, andre rentebærende aktiver (inkl.
aktier) samt kapitalandele i associerede
virksomheder.

 

 

Bruttomargin Bruttoresultat x 100
Omsætning
Likviditetsgrad Omsætningsaktiver x 100
Kortfristet gæld
Egenkapitalandel Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo x 100

 

Passiver i alt, ultimo

Resultat til analyseformål Ordinært resultat efter: skat med fradrag af
minoritetsinteressers andel heraf

Egenkapitalforrentning Resultat til analyseformål x 100
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. Minoritetsint.

Earnings Per Share (EPS) Resultat til analyseformål
Gennemsnitligt antal aktier

Cash Flow Per Share Pengestrømme fra driften

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 34 af 62

Værksrate

Indre værdi, ultimo

Udbytte pr. aktie

Udbytteprocent

Payout-ration

Price-Earnings-Kvote (PE)

Price Cash Flow (PCF)

Kurs/indre værdi (Kl)

Koncern- og årsregnskab 1. januar — 31. december — Årsrapport 2005

 

Gennemsnitligt antal aktier

EPS 2003
EPS 2004

Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo
Antal aktier, uitimo

Udbytteprocent x aktiens pålydende
100

Selskabets udbytteprocent

Samlet udbyttebetaling
Resultat til analyseformål

Børskurs
EPS

Børskurs
CFPS

Børskurs
Indre værdi

Capinordic A/S
CVR-nr: 13 25 53 42
Årsrapport 2005
Side 35 af 62

Note

13

10

11

Resultatopgørelse
1. januar - 31. december 2005

Omsætning 2M..sscssecrrnsrrrnrr serne rnnerngee
Andre indtægter …….G….G….sssssscerenrrersrennrrenneee
Eksterne provisionsomkostninger …...
Øvrige eksterne omkostninger …........

Bruttofortjeneste ...G.…..ssecereerssnrrseesenane

Personaleomkostninger …….u.u.sssssscssrssrsere

Resultat før afskrivninger (EBITDA)

Af- og nedskrivninger .......ssscserrerrrserrere
Resultat før renter og skat (EBIT) .…..

Andre finansielle indtægter .......crcre

Andre finansielle omkostninger 1...
Resultat før skat MM…u.u….ssssccrerrrrerersrrnreernnnene
Skat af årets resultat …….….G..sssssresrseerrereresene

Årets resultat ....ccceseererrrserssreerrsenrreee

Resultat pr. aktie:

Resultat pr. akite ….….sssscsessrrrerernererennneee

Udvandet resultat pr. aktie 1... screen

Forslag til resultatdisponering :

Overføres til næste år ,….G..ssssenersssersrersnsee

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
kreere 23.633 20.503 1.238 1.405
vre 0 0 0 890
BENE (6.601) (6.884) 0 0
venne (6.730) (4.461) (1.204) (5.416)
vere, 10.302 9.158 34 (3.121)
ensure (7.332) (5.525) (679) (152)
2.970 3.633 (645) (3.273)
banerne (107) (218) 0 0
russeren 2.863 3.415 (645) (3.273)
versserrrrsenee 345 195 335 209
benene (291) (1.036) (530) (1.303)
vennerne 2.917 2,574 (840) (4.367)
erne (1.123) (1.703) 0 0
vereenrssennee 1.794 871 (840) (4.367)
errsrrserrse 0,07 0,04
kuesrreereeres 0,07 0,04
eee (840) (4.367)
840 4.367
Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 36 af 62

 

Note

12

13

14

15

15

16

Balance
31. december 2005

AKTIVER
Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver

Goodwill 2…G….GuGW….…d.csceessressrrrrrerrer renser raes genre

immaterielle aktiver i alt GM sscccreerrere

Materielle aktiver

Andre anlæg, driftsmateriel & inventar

Materielle aktiver i alt scenerne

Andre langfristede aktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder .…....

Andre langfristede aktiver i alt ….

Langfristede aktiver i alt .....csrsrerere

Kortfristede aktier

Tilgodehavender fra salg 1...

Tilgødehavender i dattervirksomheder

Andre tilgodehavender GM... vsssssersrrreeerrrerer
Udskudt skatteaktiv GM sussssssessreserrerenernnger
Periodeafgrænsningsposter Gunner
Likvide beholdninger scorer

Kortfristede aktiver i alt MM]. sssssnserrrerses

Aktiver i alt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

versene erense 19.078 19.808 0 0
gensavertrensnee 19.078 19.808 0 0
eesksrersenrner 330 115 0 Q
menørnrrrr treer 330 115 0 0
veere 0 0 35,527 35.021
seserenserees ere 0 0 35.527 35.021
seem renen 19.408 19.923 35.527 35.021
verrsensesnnee 1.100 893 0 0
eeunrrrenee 0 0 0 0
brsrrerrrrrenee 25.136 357 25.033 244
verserrnrnrrreer 0 0 Q 0
verversrrrsnnnee 2.696 2.370 0 0
eur, 13.621 5.022 2.848 644
varer rneresarnes 42.553 8.642 27.881 888

61.961 28.565 63.408 35,909

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 37 af 62

 

Note

18

19

20

21

22-23

24

25

Balance
31. december 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
PASSIVER T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Egenkapital
Aktiekapital 1. ssccresrserrsernserrresrereerres renerne 14.297 11.801 14.297 11.801
Overkurs Musse tererrsrerererererererrerrksn nr rr 32,445 657 32.445 657
Reserve for valutakursregulering 2…..…...ssssrseerenrneer (876) 145 0 0
Overført resultat 1….W….u..sssscerrsreerrer renser rr er 2.102 871 7.674 9.156
Egenkapital i alt …..sceesseeereesrer serene redsser rr nnnnner 47.968 13.474 54.416 21.614
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Udskudt skat M.GW….sscsssuererserresrrrererrrrrrnsansrrrrsnrnnree Q 903 0 0
Andre hensatte forpligtelser …....u.ssscsererrsrrrrensnkrer 951 951 951 951
Langfristede forpligtelser i alt M..scesrmsersrrsrsseeer 951 1.854 951 951
Kortfristede forpligtelser
Kreditinstitutter og lånekreditorer (.W.ssscceeerernennee 4.495 4.678 4.495 4.878
Leverandører af varer og tjenesteydelser .….......... 876 477 396 0
Gæld til tilknyttede selskaber M.G... eeererrnsrreee Q 0 2.447 6.397
Selskabsskat ÅM….….ssssreeeererereres ersten reen sanner 2.912 2.623 0 Q
Anden gæld ss rese rn 2.207 3.750 703 2.269
Periodeafgrænsningsposter ….…sssssrcseresrerrsrnrrnrreeer 2.552 1.709 Q 0
Kortfristede forpligtelser i alf 2... secs 13.042 13.237 8.041 13.344
Forpligtelser i alf 1... renee 13.993 15.091 8.992 14.295
Passiver i alt 61.961 28.565 63.408 35.909
Pantsætninger og eventualforpligtelser
Noter uden henvisning
Nærtstående parter og ejerforhold
Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 38 af 62

Egenkapitalopgørelse, koncernen

Egenkapital 1. januar 2004 …..

 

Ændring i anvendt regnskabspraksis .…........
Korrigeret egenkapital 1. januar 2004 .…........
Egenkapitalbevægelser 2004

Valutakursændring vedrørende
selvstændige udenlandske enheder ……...........

Årets resultat ss crsssersseessereren rener srsesesreee

Totalindkomst i alt …

 

Kapitalforhøjelse 1... ssececessenessssnersssnereesr ner
Kapitalnedsættelse 1... esncrensserestesererennee

Egenkapitalbevægelser 2004 i alt...

Egenkapital 31. december 2004 sr

Egenkapital 1, januar 2005 ....cevecersssserseer
Egenkapitalbevægelser 2005

Valutakursændring vedrørende
selvstændige udenlandske enheder .……......…....

Årets resultat eee eeerrerserrsvessnnerererener

Kontant rettet emission …...…...sssscessursseserererer eres
Kontant rettet emission ss csceecereusrsrsrsrnnee

Konvertering obligationer …

 

Emissionsomkostninger …....csessesenersserrrrrrsneee
Aktiebaseret vederlæggelse scene
Tab ved handel med egne aktier 1.

Egenkapitalbevægelser 2005 i alt 2...

Egenkapital 31. december 2005 ...senccree:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Reserve Overført
Aktiekapital Overkurs for valutakurs- resultat I alt
DKK DKK regulering DKK DKK
101.507 0 Q (105.549) (4.042)
0 0 0 1.459 1.459
101.507 0 0 (104.090) (2.583)
Q 0 145 0 145
0 0 0 (588) (588)
0 0 145 (588) (443)
16.500 0 0 0 16.500
(106.206) 657 0 105.549 0
(89,706) 657 145 104.961 16.057
11.801 657 145 871 13.474
Koncern
Reserve
for valutakurs- Overført
Aktiekapital Overkurs regulering resultat I alt
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
11.801 657 145 871 13.474
0 Q (1.021) 0 (1.021)
0 0 1.794 1.794
0 0 (1.021) 1.794 773
1.180 12,981 0 0 14.161
649 14.668 0 Q 15.317
667 4.333 0 0 5,000
0 (194) 0 (194)
0 Q 0 165 165
(728) (728)
2.496 31.788 (1.021) 1.231 34.494
14.297 32.445 (876) 2.102 47.968
Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 39 af 62

Egenkapitalopgørelse, koncernen (fortsat)

Aktiekapitalen er fordelt således :

Aktier Mu ssecercrerereeresre renser knennenses

Antal

28.592.994

Kapitaludvidelsen i regnskabsåret 2005 sammensætter sig således:

Rettet emission
Rettet emission

Konvertering af obligationer

Antal aktier

2.360.150

1.298.078

1.333.334

4.991.562

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Pålydende Nominelt

0,50 . 14.296.497

14.296.497

Nom Kurs
0,50 6,00
0,50 17,22

Side 40 af 62

Egenkapitalopgørelse, moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
Overført
Aktiekapital Overkurs resultat l alt
DKK DKK DKK DKK

Egenkapital 1. januar 2004 M…GuG….G….sssscserrrerer ennen 101.507 Q (105.549) (4.042)
Ændring i anvendt regnskabspraksis ..........ssssersersrrrerrrrsere 0 0 9,744 9.744
Korrigeret egenkapital 1. januar 2004 101.507 0 (95.805) 5.702
Egenkapitalbevægelser 2004

Valutakursændring vedrørende

selvstændige udenlandske enheder M….…..ssssessrssserernrerenner 0 0 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse 1... ssssscssssrrereersrersssennee 0 0 0 0
Årets resultat 1... eee reen 0 0 (588) (588)
Totalindkomst i alt 1... rersserersrarreeerrreres rr rere rr ternes 0 0 (588) (588)
Kapitalforhøjelse .......sssscscssressesrsss renerne errrrnktrdesrgerne 16.500 Q 0 16.500
Kapitalnedsættelse (106.206) 657 105.549 0
Egenkapitalbevægelser 2004 i alf 1... sersrrerrsererersnses (89.706) 657 104.961 15.912
Egenkapital 31. december 2004 11.801 657 9.156 21.614

Moderselskab
Overført
Aktiekapital Overkurs resultat lalt
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

Egenkapital 1. januar 2005 ….W.u.u.dscscsssesresre kreere 11.801 657 9.156 21.614
Egenkapitalbevægelser 2005

Årets resultat 2... renser ennen erne 0 0 (840) (840)
Totalindkomst i alt ....sessvesssrresresn seeren teten renere res errE en bEr 0 0 (840) (840)
Kontant rettet emission …......….sesscseerer een nrrrknser erne 1.180 12.981 0 14.161
Kontant rettet emission .......sssessssesere ses srsrsset rene serer nerne 649 14.668 0 15.317
Konvertering obligationer 667 4.333 0 5.000
Emissionsomkostninger 1... rrrrersrerreseenrnrerer erne ererknnsnnes 0 (194) 0 (194)
Aktiebaseret vederlæggelse …....….…..uu.dsssssssseersrneressnarennee 0 0 85 85
Tab ved handel med egne aktier ...u..ddssscsserensersssrrnrerernee 0 0 (727) (727)
Egenkapitalbevægelser 2005 i alt ....ssseceserressrererssrererrreee 2.496 31.788 (1.482) 32.802
Egenkapital 31. december 2005 GG. sssssssecersrssrsernrerarsennnnrsen 14.297 32.445 7.674 54.416

 

Capinordic A/S
Årsrapport 2005
CVR.nr.: 13 25 53 42 Side 41 af 62

Egenkapitalopgørelse, moderselskab (fortsat)

Aktiekapitalen er fordelt således :

Aktier M.s.smmssecereeereeserse serene

Kapitaludvidelsen i regnskabsåret 2005 sammensætter sig således:

Rettet emission
Rettet emission

Konvertering af obligationer

Capinordic A/S
Årsrapport 2005
CVR.nr.: 13 25 53 42

 

 

Antal Pålydende Nominelt
28.592.994 0,50 14.296.497
14.296.497
Antal aktier Nom. Kurs
2.360.150 0,50 6,00
1.298.078 0 0850 17,22
1.333.334 0,50 3,75

 

4.991.562

Side 42 af 62

Note

22

23

Pengestrømsopgørelse
1. januar - 31. december 2005

Årets resultat 1….….sssevseereerersrreerrrestrnenee

Reguleringer MGM su sssscceesseeeerrresersrrerrrrenesrenee

Ændring i driftskapital …........ssecesenerrenrere

Pengestrøm fra primær drift 1...

Renteindbetalinger …...u.sscsreressrressenee

Renteudbetalinger 1(….….scccssserrrerrrrrere

Pengestrøm fra ordinær drift 1.2.

Betalt selskabsskat ……u….sssscenseereeree ennen

Pengestrøm fra driftsaktivitet .……...[.[.[.[..

Køb af anlægsaktiver …M….u.….….. secs

Salg af virksomheder …….Gu.u.udsscrsreeeerrerenennnee

Deponering, køb af virksomhed ….......
Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Fremmedfinansiering:

Afdrag af gæld til lånekreditorer .….....….….

Aktionærer:
Rettede emissioner MG. . yprssccecsrerererereree

Udstedelse af konvertible obligationer …

Gældskonvertering fra lånekreditorer .….

Emissionsomkostninger ...ssscruseresees

Køb af egne aktier til gældsafvikling ….[.[.].

Aktiebaseret vederlæggelse 2...

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet …

Årets pengestrøm M..sssssereserrsrerressresrerner

Likvider, primo M.GW.…. sessseeeseeserseeerrrtsersnrnnnee

Likvider i frasolgte aktiviteter smsen

Kursregulering Gu.sscsssssererereeeserrreenssrnener

Likvider, ultimo 1.sccccssserrerrnnnneseneneen

Likvider ultimo, sammensætter sig således:

Likvide beholdninger …....ssssccssserersrrerrerer

Kortfristet gæld til kreditinstitutter .…..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

1.794 871 (840) (4.367)

1.176 4.757 195 4.757

(841) (2.882) (4.909) 4.494

2.129 2.746 (5.554) 4.884

345 195 335 209

(291) (1.036) (530) (1.303)

2.183 1.905 (5.749) 3.790
(1.683) 0 0 0

500 1.905 (5.749) 3.790

(326) (6) (506) 0

0 1.374 0 0

(25.000) 0 (25.000) 0

(25.326) 1.368 (25.506) 0
(4.132) (18.715) (4.132) (18.715)

29.478 0 29.478 0

5.000 0 5.000 0

0 16.500 0 16.500

(194) 0 (194) 0

(728) 0 (728) 0

165 0 86 0
29.589 (2.215) 29.510 (2.215)

4.763 1.058 (1.745) 1.575
8.324 2.798 98 (1.477)

0 4.460 0 o

34 8 0 Q

13.121 8.324 (1.647) 98

13.621 5.022 2,848 644
(4.495) (546) (4.495) (546)

9.126 4.476 (1.647) 98

Capinordic A/S
CVR.nr,: 13 25 53 42

Side 43 af 62

Årsrapport 2005

Note

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

Koncern- og årsrapport
1. januar - 31. december 2005

Oversigt over noter

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Segmentoplysninger Msn
Omsætning sussssceereeereeereserrrerrrrererrsrrr rs rer
Eksterne provisionsomkostninger …....ssssssserseresrereneeree eee r senere erne
øvrige eksterne omkostninger ….….u.uscsssssnrerrerrrerereererertertrrnrenenrnrnrnnnne
Personaleomkostninger 1... sssssserevererreereerrer teser rese rn
Honorar til lovpligtig revision 1.......ssssseseeee renser rennnnnnee
Andre finansielle indtægter 2...…...ssssssseseereesererrsker serene renen srrerererrnnerea nr
Andre finansielle omkostninger …(….….M..ssssssere erne renerne re rernenrnen een
Skat af årets resultat 1.....sssssscesrseererseeeeereereresrr rarere tretten
Resultat pr. aktie …..M.ssssssssseeeesereseresrserrrserererrerrreresrernrnernenrrerrenenrnnne
Immaterielle aktiver (..u.u..sssscsseseeerrereereereere renees erne
Materielle aktiver 2M….u.…..sssssssrereeeresreeesereereee renerne serende
Kapitalandele i dattervirksomheder …..u.u.sssssresrserrrerrrernrrennnrenenrennennrnerenrnnne
Tilgodehavender 1M1.…....sssseeserrererereeseererrerrer renerne enn
Udskudte skatteaktiver 1M(..…..sssnesseeserereeeereerer rese rarere eres
Egne aktier 1M.Mu….GM….G.sssccccerree esserne etern ennen
Udskudt skat ÅM….…..ssssssseversereeseres serene renerne ene
Andre hensatte forpligtelser …….…..usssssecseerrreerreererne rese errern renerne

Gældsforpligtelser 21. smusssssses serene

Pantsætninger og eventualforpligtelse

Pengestrømsopgørelse - reguleringer

Ændring i driftskapital ….....G….sssesssreses nerne
Nærtstående parter og ejerforhold …....…..u.ssssseeserrser nerne renerne

Ledelseshverv, bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

DC seereerereersesesenknk sene ren sne serene ternene nnene

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

46

46

47

47

48

48

49

50

51

52

54

56

57

57

58

59

59

59

60

61

61

61

62

Side 44 af 62

Note

Årsrapport
1. januar - 31. december 2004

Noter

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved opgørelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes
fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er
væsenilige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskrivninger, pensioner og
lignende forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventualforpligtelser- og aktiver.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur

er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begiven-
heder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre
til, at de faktiske resultater afviger fra skøn. Særlige risici for koncernen er omtalt i ledelsesberetningen

side 13 - 15.

Der er i noterne oplyst om forudsætningerne om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balance-
dagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæs-
sige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

For Unitfond AB vil målingen af immaterielle aktiver kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer
i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne af værdierne. For en beskrivelse af nedskriv-
ningstest for immaterielle aktiver henvises til note 12.

Segmentoplysninger

Koncernen administreres som en forretningsenhed, der opererer på et geografisk marked. Der kan ikke identi-
ficeres separater forretningsområder på de enkelte produktkandidater eller geografiske markeder. Som følge
heraf rapporteres der ikke segmentsoplysninger på forretningssegmenter eller geografiske markeder.

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 45 af 62

 

Noter Koncern Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

Omsætning
Kapitalforvaltning …M…..…..ussssseeerererereenrerrrererrrererrrrnnneee 23.633 20.303 0 0
Andet s.ssssssccersereeseeesrer erne renerne 0 200 1.238 1.405
Omsætning i alt 1(…..… scenerne 23.633 20.503 1.238 1.405
Eksterne provisionsomkostninger
Provisionsomkostningernes fordeling
på aktiviteter kan specificeres således:
Kapitalforvaltning ……...sssscsseersenerrerererreernesrnerernnnnne 6.601 6.884 0 0
Salg og finansiel rådgivning ….….sssscssesesrerernrnnnne 0 0 0 Q
Eksterne provisionsomkostninger i alt .…..... 6.601 6.884 0 0
Provisionsomkostningernes fordeling på
geografiske områder kan specificeres således:
Sverige susssseesesererererererererenerrrrrrer rr 6.601 6.884 0 0
Danmark su ssseceeeerererereeer rese serene renerne 0 0 Q Q

6.601 6.884 0 0
Øvrige eksterne omkostninger
Lokaleomkostininger MM.u.….….…ssssseeseeeereerrr reen 615 1.220 0 0
Rejseomkostninger …….W.u.u.ssccssserereereernrennrnnerrrenner 249 191 61 58
Salgsomkostninger GM.G.G screenet 854 897 8 82
Kaontoromkostninger ÅM.….….…..sssssssessrsesererrrerernnen ennen 1.399 1.949 102 13
Eksterne konsulentomkostninger 2. ..sscsceresrererreerr 1.165 671 766 114
Advokathonorar M.G. sussserererereresererersserrrrnr rese 713 563 371 458
Revision og regnskabsmæssig assistance …......…. 313 603 141 554
Øvrige omkostninger 1(….W.W…. essere 1.569 220 (98) 474
Tab ved nedlukning af aktiviteter i Finland ...….[...… (260) (2.205) (260) (2.205)
Tab ved nedlukning af aktiviteter i Sverige .….. 113 352 113 5.868
Øvrige omkostninger i alt (…M.G….G.….dsscsnsrnernresennennnneene 6.730 4.461 1.204 5.416

Capinordic A/S

CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 46 af 62

 

Koncern Moderselskab

 

 

 

 

 

Noter (fortsat)
2005 2004 2005 2004

T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Personaleomkostninger
Personaleomkostningerne udgør følgende beløb:
Lønninger, gager og
øvrige personaleomkostninger Mu. suser 7.167 5.525 596 152
Aktiebaseret vederlæggelse MG su. scenerne 165 0 83 0
Personaieomkostninger i alt 7.332 5.525 679 152
Heraf udgør gager og
vederlag til direktion og bestyrelse sucks 1.416 368 679 152
Gennemsniiligt antal
fuldtidsbeskæftigede …..sscscsernereeeeerrrrrrrrnennee 16 12 1 1

 

Der er i koncernen ingen generelle pensiansordninger for ledelse eller medarbejdere.

For at påskønne og forøge medarbejdernes tilhørsforhold til Capinordic-koncernen er der gennemført
et warrantsprogram. Der er udstedt 792.500 stk. warrants, hvoraf hver warrant giver ret til køb af 1 stk.
Capinordic A/S aktie.

Warrantsprogrammet er incitamentsbaseret og tildeling er rettet mød specifikke resultatmål. De udstedte
warrants kan af medarbejderne i koncernen tidligst udnyttes tre år fra tildelingstidspunktet. Udnyttelses-
perioden er to år at regne fra tre år efter tildelingstidspunktet. Medarbejderen skal være ansat på udnyt-
telsestidspunktet.

Dagsværdien af det samlede warrantsprogram i 2005 er beregnet til T.DKK 165 som er omkostnings-
ført under personaleomkostninger. Ved opgørelse af dagsværdi er anvendt en Black-Scholes beregning
med følgende væsentlige forudsætninger:

Udnyttelseskurs MG uvssscscsssseereererrrrerrrrrrrterertrrrrrnrnner 12
Risikofri rente ……….….….u.u.ussssssnserrererrne renerne 2,536
Volatilitet 1……...u.u.u..sdsssseeeseeererereener see rrernnrnternenrrrnnee 56%

Den forventede volatilitet er fastsat til 1 år, da selskabets risikoprofil er ændret væsentligt de seneste år.

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42

Årsrapport 2005 Side 47 af 62

Noter (fortsat)

Honorar til lovpligtig revision

Samlet honorar, PricewaterhouseCoopers
statsautoriseret revisionsaktieselskab …..ssscre

Der kan specificeres således:

Revision ÅM..scmeserereeererre eres nr retn e snert

Andre ydelser …M.…...….ssscsecesereereresererrentrrr renerne

Honorar til lovpligtig revision i alf 2...

Samlet honorar,
Statsautoriseret revisor Alex Ankjær-Jensen .…...

Der kan specificeres således:

Revision pGmsssevseeeeersrererer ere renerne ener erne

Andre ydelser GMGuG.G…..ssscseesrrerrrsrrrersser renerne

Andre finansielle indtægter
Valutakursgevinster …….W.….…..sssssssesererenrerrerrerrnseterrarnne
Renteindtægter ….….W….u.u.….sssssssererereesesrrrrrenre erne

Øvrige finansielle indtægter …….u.W….…...sssssssrerererererernene

Andre finansielle indtægter i alf 1Å1….….W..ssssorsssneer

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Koncern Moderse!skab
2005 2004 2005 2004

T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

313 580 141 531

222 209 141 160

91 371 0 371

313 580 141 531

0 23 0 23

0 23 0 23

0 0 0 0

0 23 0 23

262 182 263 198

83 2 72 0

0 11 Q 11

345 195 335 209
Side 48 af 62

 

 

 

 

Noter (fortsat) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

Andre finansielle omkostninger
Renteomkostninger til dattervirksomheder .…..… 0 0 241 307
Renteomkostninger, lånekreditorer …….…..sssssserernrere 289 813 289 813
Valutakursreguleringer GM.….…G..ssscscsssreereerrerrerrrrrrrrenrer Q 0 0 0
Øvrige finansielle omkostninger M.G. ssscsssseesererrerern 2 223 0 183
Andre finansielle omkostninger i alt 2. 291 1.036 530 1.303

Capinordic A/S

CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 49 af 62

10

 

 

 

 

Noter (fortsat) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Skat af årets resultat
Årets aktuelle skat Å….….uussssssscesrerserrrrerrrrntrrrerenneer 2.001 1.470 0 0
Årets udskudte skat 1M.…..ssssscecereeeereerrerererererennnnnee (878) 233 0 0
Regulering af
skatteprocent fra 30% til 28% Mm sssnnsssesrererererernnnene (238) 0 (238) 0
Regulering af skatteaktiv …M1….].].…|.….|M..s scenerne 210 (1.004) 210 (1.004)
Nedskrivning af skatteaktiv til dagsværdi .……...… 28 1.004 28 1.004
Skat af årets resultat i alt 1(…....…..ssscsreseesseresenees 1.123 1.703 0 0
Der specificeres således:
Skat af årets resultat …..W.u.u.dssssserernnsrennerennee 1.123 1.703 0 0
Skat af egenkapitalbevægelser …(..…..sssssssererenes 0 Q 0 0
1.123 1.703 0 0
Skat af årets resultat forklares således:
Beregnet 28 / 30 % skat af årets resultat
før skat G.dw.ssssssssseeeseeterereereen arrene renere ennen 816 773 (235) (1.310)
Skatteeffekt af:
Ikke optaget skatteaktiv MM... ssssseererereerernenerrrrnree 238 1.310 235 1.310
Ikke fradragsberettigede omkost-
ninger i øvrigt (..sssscsesererererrerererrerrerrrsrr renterne (25) (22) 0 0
Højere/lavere skatteprocent i
udenlandske dattervirksomheder …..u..ssessrsrereer 0 (358) 0 0
Regulering af skat
vedrørende tidligere år M1(.(].W|….M…...ssscsscserererrrreerrerrrnnner 94 0 0 0
1.123 1.703 0 Q
Effektiv skatteprocent reguleret for goodwil,
af- og nedskrivninger samt virksomheder
under afvikling ..…...sssceseesersereeeeeersrsse rarere erne renee 39,0% 27,0% 0,0% 0,0%
Betalte skatter M(M.u.u….…..ssssesereseretererrerer renerne 1.683 0 0 0
Capinordic A/S

 

 

 

CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Side 50 af 62

11

Noter (fortsat)

Resultat pr. aktie

Årets resultat.

Minoritetsinteressers andel af koncernresultatet …….u.u...sssssssesrreeererenererreennnnnnnnee

Capinordic-koncernens andel af årets resultat 1...

Gennemsnitligt antal aktier (..u...sssssssssreersrrereerrerrererresrrerre tr sererenennerren

Gennemsnitligt antal egne aktier …...ssscsesererrreerrnre kernerne

Gennemsnitligt antal aktier i OMIØD .,…. GM. ssscses renerne senere serene nn

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt …....….…..u..ssscssssesneen

Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 1...

Resultat pr. aktie (EPS) å kr. 1.000 Gu.uG… scenerne

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å kr. 1.000 suGw.u.M… sscsssesserererrerserer renerne

Beregningen for 2005 af resultat pr. aktie for forsættende henholdsvis ophørte aktiviteter sker på
grundlag af tilsvarende hovedtal for resultat pr. aktie:

Capinordic A/S

aktionærers andel af:

Resultat af ophørende aktiviteter 2...

Resultat af forsættende aktiviteter .….….W..ssseseseneserensrnrere renser rr

Årets resultat

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Koncernen
2005 2004

T.DKK T.DKK
1.794 871
0 0
1.794 871
26.098 23.601
0 0
26.098 23.601
0 0
26.098 23.601
0,07 0,04
0,07 0,04
0 0
1.794 871
1.794 871

Side 51 af 62

12

Noter (fortsat)

Immaterielle aktiver

Kostpris 1. januar 2004 …GG….Mssssssererererererereneranenen tesen trnennne
Valutakursregulering MM. .….…..sssssesereeeeereresere ener en renerne sneen errrner
Tilgang i årets løb M….u…|.G….GM….dsssssersrersseeree ternene
Afgang i årets løD 11M.W….…...scssserersressressrer erne eekerrner
Kostpris 31. december 2004 MM .ssssssssscs seu nsnesesrsngen er kerse rese seses
Af- og nedskrivninger 1. januar 2004 .…G.G…G.G.dsssscsecereresrrses tern esenereree
Årets af- og nedskrivninger (.…...ssssseseesereeerreserererntrrren eter eese renee
Af- og nedskrivninger 31. december 2004 MG ssssssnenrereerrneeserreres

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 (MG sssscenrresresreee

Afskrives Over .…M.….….ssssenrssesesereserete serv ts renere nere rnen sener enes na rense renee

Kostpris 1. januar 2005 (GG. sssssssssseerererssrer erne
Valutakursregulering 2…….…"….….u.u.usssssceeerseneresere renser erne
Tilgang i årets løb GM..….….G….sssssssseeerereresesere renerne serene rernee
Afgang i årets løb M(M.W.W…..ssssesrsrsesreeerre kernerne
Kostpris 31. december 2005 sGG.u.…. .sssssseseersssensnsrenen sneen nenen nens
Af- og nedskrivninger 1. januar 2005 .…MG.GWG….G…Gssssssesceeeneeseste nerverne
Årets af- og nedskrivninger 1.......cssseeesenceneruererereeererneererertn renee
Af- og nedskrivninger 31. december 2005 MGM .u….uscsscecceneserneenereneer

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 MM smsen

Afskrives OVEr G.u.….ssssssceeeseeeeererere renees serene nsten enn s eres rr r menn ene rens nnen

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder-

Koncernen selskab

Koncern-

Rettigheder goodwill Rettigheder
T.DKK T.DKK T.DKK

1.266 19.693 1.266

0 115 0

0 0 0

0 0 0

1.266 19.808 1.266

1.266 0 1.266

0 0 0

1.266 0 1.266

0 19.808 0

5 år 5 år

Moder-
Koncernen selskab

Rettigheder Goodwill Rettigheder
T.DKK T.DKK T.DKK

1.266 19.693 1.266

0 (615) 0

0 0 Q

Q 0 0

1.266 19.078 1.266

1.266 0 1.266

0 0 0

1.266 0 1.266

0 19.078 0

5 år 5 år

Side 52 af 62

12

Noter (fortsat)

Immaterielle aktiver (fortsat)

Goodwil!

Ledelsen har pr. 31. december 2005 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige
værdi af goodwill.

Med henblik herpå er den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2005 af goodwil udelukkendede
den pengestrømsfrembringende enhed, Unitfond AB i Sverige.

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelsen af den forventede
nettopengestrøm på basis af budgetter for årene 2006 - 2011 godkendt af ledelsen og med en diskon-
teringsfaktor før skat på 5 %.

Der er indlagt en terminalperiode på 5 år med en tilsvarende diskonteringsfaktor. Der er foretaget
supplerende følsomhedsanalyser af de indlagte forudsætninger, der understøtter den regnskabs-
mæssige værdi af goodwill ved væsentlige ændringer af forudsætningerne.

Unitfond AB

Unitfond AB foretager kapitalforvaltning og har hovedsæde i Helsingborg i Sverige. Unitfond AB forvalter
kapital for kunder med forsikringsopsparinger hos SEB Tryg LIV, Skandia Life, Royal Skandia og Skandia
Leben. Herudover forvalter Unitfond også kapital for kunder med præmiepensionsopsparinger som er en
statslig pensionsopsparing, der modsvarer det danske SP-bidrag.

Nutidsværdien af forventede fremtidige nettopengestrømme skønnes tilstrækkeligt til at modsvare den
regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 31. december 2005, som for koncernen udgør T.DKK 19.078
før afskrivninger.

Dækningsgraden for budgetteringsperioden er skønnet baseret på det gennemsnitlige dækningsbidrag
for selskabet i 2005. Denne dækningsgrad forventes uændret.

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42

Årsrapport 2005 Side 53 af 62

13

Noter (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle aktiver Koncernen Moderselskab
Driftsmateriel Indretning af Driftsmateriel indretning af
og inventar lejede lokaler og inventar lejede lokaler
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Kostpris 1. januar 2004 Guss eres 3.963 250 92 250
Tilgang i årets løb MG. ssssssssnseeeereerererrsrrerrererrernener 6 0 0 0
Afgang i årets løb M((.W.….…..ssssccesrseerererrerrernrrrrnnnnner (1.992) 0 0 0
Valutakursreguleirng MG .…..sssssssseeeserererseernaerrsnrrrnernee 0 0 0 0
Kostpris 31. december 2004 MG smscscenreseseererreneneer 1.977 250 92 250
Nedskrivninger 1. januar 2004 ……M…Gu.….W...sscssceereerserrrenee 0 137 0 137
Årets nedskrivninger …...…..uscssserersererererersrsrerrrrrnne 0 0 0 0
Tilbageførte nedskrivninger på årets afgang .….... 0 0 0 0
Nedskrivninger 31. december 2004 (MG. su ssscscenerers 0 137 0 137
Afskrivninger 1. januar 2004 ….…. scenerne 2.064 113 92 113
Årets afskrivninger 2M…ssssseccseeeereereeeeerersrerrrkrerenner 218 0 0 0
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang .….[.. (420) 0 0 0
Valutakurser 2M.….….sssceeeeeeeerereresereenensere renerne 0 Q 0 0
Afskrivninger 31. december 2004 su.ssesserssssrenree 1.862 113 92 113
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 … 115 0 0 0
Afskrives OVer GG sssssssreeeeeeereereer ternene 5 år 5 år 5 år 5 år
Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 54 af 62

13

Noter (fortsat)

Materielle aktiver (fortsat)

Koncernen

Moderselskab

 

Driftsmateriel Indretning af

Driftsmateriel Indretning af

 

 

 

 

 

 

 

 

 

og inventar lejede lokaler og inventar lejede lokaler
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Kostpris 1. januar 2005 GM .u.…. .ssssesseeseerererersserererneerenes 1.977 250 92 250
Tilgang i årets løb 2M….G….G….sssesssserereeserereseerster ere rsenennen 326 0 0 0
Afgang i årets løb …..u.udunvddsseverereseeerereere se rnss sner nnner 0 0 0 0
Valutakursreguleirng ….u..dsssseeeerrrerrrnrnenreer renerne (4) 0 0 0
Kostpris 31. december 2005 MMu.u..secercrsnrrensssseresenes 2.299 250 92 250
Nedskrivninger 1. januar 2005 .…MG.G….u.… .ssceseecerererernserer 0 137 Q 137
Årets nedskrivninger .........ssssssesesersrrreeetersenennner 0 0 0 Q
Tilbageførte nedskrivninger på årets afgang ….]. 0 0 Q Q
Nedskrivninger 31. december 2005 GG. suscscecerrsesre 0 137 0 137
Afskrivninger 1. januar 2005 ….u.W.….M...sssssserereeerrrerernner 1.862 113 92 113
Årets afskrivninger ......scsceserererssrrerrrseenesertnnee 107 0 0 0
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang .….... 0 0 Q 0
Valutakurser MG mMusssssseeeeeeeereeete serene nerne rare rrar sene 0 0 0 Q
Afskrivninger 31. december 2005 ….…..dssccrrerees 1.969 113 92 113
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 … 330 0 0 0
Afskrives OVer uu.…sssveseeverrerresresereeraeres ener sens arrange 5 år 5 år 5 år 5 år
Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 55 af 62

 

Noter (fortsat)

 

14 Kapitalandele i dattervirksomheder Moderselskab
2005 2004

T.DKK T.DKK
Kostpris 1. januar Mu. 35.021 55.171
Tilgang i årets løb 1M….….…....sssscscsererernreeerererere rr 506 0
Afgang i årets løb M.G. eneret Q (20.150)
Kostpris 31. december …….….ssssssrrereeeerrersrererrrersrrrrrnneenner serene 35.527 35.021
Af- og nedskrivninger 1. januar …...ssssscrssererernnerernentererrerrnrerernen nr 0 0
Årets af- og nedskrivninger 2... 0 0
Af- og nedskrivninger 31. december …….…...sssssesesrressseenennnennnnr renerne renenennnanee 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 1... erne 35.527 35.021

Ejerandel Ejerandel
Navn Hjemsted 2005 2004
Unitfond AB G.dG…ssssssersererernrerersrrernes gernes ener rnrnnnne Helsingborg, Sverige 100% 100%
A/S PSE 17 nr. 15 65 GG. smsseverereeerereer sner errrnesrsrnner København, Danmark 100% Oo

Koncernforholdet med Unitfond AB og A/S PSE 17 nr. 17 65 bygger på Capinordic-koncernens
100% ejerskab.

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 56 af 62

 

15

16

 

 

 

 

 

 

 

Noter (fortsat) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

Tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser .….... 1.100 893 0 0
Andre tilgodehavender …(.W….…..scserserser renerne 25.136 357 25.033 244
Tilgodehavender i alt 1. smsen 26.236 1.250 25.033 244
For tilgodehavender, der forfalder til betaling inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den
nominelle værdi at svare til dagsværdien.
Udskudte skatteaktiver
Skatteaktiv 1. januar 2... 3.568 4.002 3.568 4.002
Regulering af
skatteprocent fra 30% til 28% MG ssssssssensrersrennernrerer (238) 0 (238) 0
Årets regulering MM1Mu.… ssssseserseererrererererrrnrerrrrrrerrnnnen 210 (434) 210 (434)
Nedskrivning til dagsværdi (....sscscsceeererreserenarene (3.540) (3.568) (3.540) (3.568)
Udskudt skatteaktiv i alt 1... sneen 0 0 0 0
Det udskudte skatteaktiv kan specificeres således:
Andre anlægsaktiver .(….u.….G.….sssscsssereerererrrerrrrernne 99 107 99 107
Rettigheder M.G.GW.Gssssscesersreerereesererernrernrrsrere rener enenernen 355 380 355 380
Hensættelser 2M.u….…..sssseseerersererrerererrrrr renerne 266 285 266 285
Skattemæssige underskud 1(.….….sssscceserserser renerne 2.820 2.796 2.820 2.796
Nedskrivning til dagsværdi …….….…..dsssscseceereeeeeneersrnnee (3.540) (3.568) (3.540) (3.568)

0 0 0 0

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 57 af 62

 

Noter (fortsat)

Egne aktier Moderselskab
2005 2004
Antal styk T.DKK T.DKK
1. januar 2005 Mu ssssesesererrrneerresser renerne ennen 0 0
KØD sssssssssseeeeeesreren ever eeeer rens renser renere rer kernerne nen 104 0
Salg sssssseeveevererererererr ert rersrrrrr renere ennen (104) 0
31. december 2005 MG. mu….ssssssereeesenereeeresr renerne 0 0
2005 2004
Nominel værdi T.DKK T.DKK
1. januar 2005 ssscssesseseseeeerreeeeerrsererrertrs erne 0 0
KØD ssssssseeserereresererener ener reen renerne seeren eee 52 Q
Salg sssscscecevererreerrr erne eererrrerrrrrrerr reen erne (52) 0
31. december 2005 M1.u.…sssenssrsssenssseesester enn ene nere nerne reen EEN 0 0
2005 2004
% af aktiekapitalen T.DKK T.DKK
1. januar 2005 MMGWGsdsssscsserceeseesererererrerrererernnern serene renerne renen 0,00 0,00
EF EE PLETTET FSF ESLELE LESS TREEREN 0,36 0,00
Salg ssscsssceceeereererererrerrrrree rer nnrnnrn (0,36) 0,00
31. december 2005 MMm..….sssscsesreesssseeesernseseen eneret eres ENDE EE SEERE 0,00 0,00

Capinordic A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve egne aktier svarende til
maksimalt 10% af aktiekapitalen.

Capinordic A/S har i regnskabsåret erhvervet egne aktier nom. 104.040 med en samlet købesum på
kr. 1.103.124.

Købet af egne aktier har været foretaget i forbindelse med indfrielse af et aktielån til en af selskabets
tidligere aktionærer.

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 58 af 62

18

19

20

Noter (fortsat) Koncern Moderselskab

 

 

2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar 1... 903 1.025 0 0
Kursregulering til ultimokurs …….Cu.uu.cdcsscsesrernnnenner 0 Q 0 0
Regulering udskudt skat på
afviklede dattervirksomheder .G…G.G….ussseecceeerererrererrrerer 0 (360) Q 0
Årets regulering 2Muuussccsceersereerrrererenrrrrnrerernrennnnee (903) 238 0 0
Udskudt skat i alf Mu.G….ssscsereeeserer erne 0 903 0 0
Andre hensatte forpligtelser
Hensættelser 1. januar 2G….….….sssesereserseerrernrersarnrnenee 951 951 951 951
Årets regulering suscescccsseeserererererserrererrerrrnenerrnnene 0 0 0 0
Andre hensatte forpligtelser i alf 11(....sscccrnrneer 951 951 951 951

 

Gældsforpligtelser

Gældsforpligtelser vedrørende gæld til kreditinstitutter, lånekreditorer og gæld til tilknyttede
virksomheder.

Gældsforpligtelserne forfalder efter nedenstående orden:

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Indenfor 1 år s.vssssssseeereeeeeeersrerrrrrrrerersrerrererernnnene 4.495 4.678 6.942 11.075
Mellem 1 og 5 år MG. .sscccseeererersererretereererenerrerrsenrenee 0 0 0 0
Efter 5 år M.G ssscseeeeseeeesererererrrerers serne nerne 0 0 0 Q
Gæidsforpligtelser | alt …(…(.W.….W.sssscssssrsernsrensernnnee 4.495 4.678 6.942 11.075

 

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 59 af 62

 

21

Noter (fortsat) Koncern Moderselskab

 

 

2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK

Pantsætninger og
eventualforpligtelser
Leje- og leasingkontrakter:
Leasingforpligtelse fra operationel leasing.
Samlede fremtidige leasingydelser.
Indenfor 1 år sussssssseeererererereerererrrerrrerr rr 216 344 0 0
Mellem 1 og 5 år sMGMmussscssseeserereerererrrrrsrrrernrrrnrnnne 103 391 0 0
Efter 5 år susssssscseseverserereneeeeer rer rrrerernne ere rrrnrerneree 0 0 0 0
Pantsætninger og eventualforpligtelser i alt .…. 319 735 0 0
Lejeforpligtigelser, uopsigelighedsperiode,
indtil 22 måneder 1.358 2.355 Q 0

Koncernen leaser driftsmaterie! under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk en
perioden på mellem 2 - 3 år, med mulighed for forlængelse efter periodens udløb. Ingen af leasing-
kontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2005 indregnet T.DKK 360 vedrørende operational leasing.

Der er i resultatopgørelsen for moderselskabet for 2005 indregnet T.DKK 0 vedrørende operationel leasing.

Sikkerhedsstillelser

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed:

 

 

Pant i aktier i datterselskab til bogført værdi 0 25.307 0 25.307

Generel pant (føretagsinteckning) i aktiverne

i svensk datterselskab Q 0 0 0
Capinordic A/S

CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005 Side 60 af 62

 

22

23

24

Noter (fortsat) Koncern

Moderselskab

 

 

2005 2004 2005 2004
T.DKK T.DKK T.DKK T.DKK
Pengestrømsopgørelse - reguleringer
Andre finansielle indtægter ..….G.G.CuXu.u.dsssccssrsrererrerernee (345) (195) (335) (209)
Andre finansielle omkostninger …G….u…. .dsssscssererrenernerer 291 1.036 530 1.303
Afskrivninger og nedskrivninger på immaterielle Q
og materielle anlægsaktiver inkl. tab ved salg …... 107 218 0 0
Skat af årets resultat 1M(…].….….….u.ssssssesrennrererrerte nerne 1.123 1.703 0 0
Andre reguleringer MG…u….sssscsseereerrrerereerernnerenerernneer 0 0 0 3.663
1.176 2.762 195 4.757
Pengestrømsopgørelse - ændring i driftskapital
Ændring i tilgodehavender …….….sscscsseeseerrernenennere (426) (713) 211 (244)
Ændring i langfristede forpligtelser 1... 0 (4.762) 0 (1.004)
Ændring i kortfristede forpligtelser 1... (415) 2.593 (5.120) 5.742
Dagsværdireguleringer ført via egenkapitalen ….... 0 0 0 0
841 (2.882) (4.909) 4.494

 

Nærtstående parter og ejerforhold

Capinordic A/S' nærtstående parter omfatter følgende :

Transaktioner med nærtstående parter:

Der er i regnskabsåret ydet lån af DKA Consult ApS T.DKK. 285, hvor Lasse Lindblad er eneanpartshaver,
til indfrielse af lån til tidligere bestyrelsesmedlem Kjell! Herrlinn som tillige var aktionær i selskabet.

Lånet til DKA Consult ApS er indfriet i regnskabsåret.

Derudover har der ikke i årets løb, bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncern-
regnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion,

ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer, tilknyttede virksomheder eller andre n

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

ærtstående parter.

Side 61 af 62

25

Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

Selskabets bestyrelses- og direktionsmedlemmer besidder følgende aktieposter i Capinordic A/S og
beklæder følgende ledelseshverv i andre selskaber bortset fra 100%-ejede datterselskaber.

 

 

Aktie-
Bestyrelse besiddelse
Claus Ørskov 0
Erik Damgaard Nielsen 2.852.000
Lars Oijer 0

Aktie-
Direktion besiddelse
Lasse Lindblad 5.066.427

BF = bestyrelsesformand
BM = bestyrelsesmedlem
D = administrerende direktør

Ledelseshverv
i andre selskaber

Iris og Henry Englunds Fond

Jocor Invest A/S

Oskar Jensen Gruppen A/S
Aktieselskabet Nordsjællands

Ejendoms- Aktie- Fonds- og Financieringsselskab
Investerings-aktieselskabet Ryba
Aktieselskabet Hemiba

Park Restaurant 2002 I/S

Iriund Invest A/S

Irlund Invest II A/S

Københavns Investeringsejendomme A/S
Jørgen Staal Automobiler A/S

Damgaard Company Holding A/S
Chemometec A/S
Ejendomsanpartselskabet Gurrehus
Marie-Louise Damgaard Invest ApS
Strandholms Allé 38 ApS

ERP International 2 Holding A/S
Damgaard Company A/S

ERP International 2 A/S

Interface Biotech A/S

International Power Swicth ApS
Adept Water Technologies A/S
Scandinavian Senior Open A/S
Berlin Invest ApS

Claszeile Strasse ApS

ERP International 2 A/S

K/S Eriksfålt

Sebastian Damgaard Invest ApS
Vindenergi Invest A/S

German Properties ApS

Strasse Invest ApS
Ejendomsselskabet af 16. november 2005 ApS
Eurotrust A/S

Ejendomsselskabet Oktanten ApS
Firkanten Invest ApS
Sigimundsstrasse ApS

7N A/S

7N Consulting A/S

Øresundskraft Energi Trading AB
Connect Skåne

Connect Nordvåstra Skåne
Vasatorp Golfklubb
Helsingborgs Idrottsfårening

HIF Support AB

Ledelseshverv
i andre selskaber

Engholm A/S
DKA Consuit ApS
FMT A/S

Capinordic A/S
CVR.nr. 13 25 53 42
Årsrapport 2005

Funktion

BF
D
BF

BMog D
BMog D
BM og D
BM
BMogD
BMog D
D
BM

BMog D
BF
BFogD
BF
BF
BF
BM
BF
BF

BM
BM

Funktion

BM
D
BM

Side 62 af 62

 

www.capinordic.se

Box 1206 — 251 12 Helsingborg, Sverige
Hjemsted: Dronningens Tværgade 30, 3 DK-1017 København K, Danmark
E-post: Infoæcapinordic.se — CVR-nr. 13 25 53 42