Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
CVR NG pl 4612 TT ed
| DT 7 mms |
ÅRSRAPPORT 2005 rem
==
Ina NENNg
ERKVERVS- OG SELSKABSSTYREL SEN
me — 85 APR. 2006
CLB
INTERNATIONAL
H+H kort fortalt
OM H+H
H+H International A/S fokuserer 100% på produktion af porebeton. Med
mange års erfaring bag sig, er H+H i dag den førende udbyder i UK, Dan-
mark, Finland, Sverige og Norge og den næststørste i Tyskland og Polen.
H+H's kernekompetencer er effektiv produktion og levering af porebeton
samt viden om anvendelsesmulighederne for porebetonprodukter og -syste-
mer i byggeriet.
H+H koncentrerer sig om disse to kernekompetencer og overlader montage
og andre entreprenøropgaver til eksterne samarbejdspartnere, ofte som led
i strategiske samarbejder. H+H's kunder er primært entreprenører, develope-
re samt byggemarkeder.
MÅL OG STRATEGIER
H+H's mål er konstant at udbygge sin position som den næststørste produ-
cent af porebeton i Europa. Dette mål skal opnås ved at forfølge to overord-
nede strategier:
” H+H skal løbende udvikle produkter og bygningsmæssige løsninger, der
gør, at porebeton i stadigt stigende omfang bliver entreprenørers og devel-
operes foretrukne materialevalg, fordi det sætter dem i stand til at bygge
hurtigere, bedre og billigere, end de kan med andre materialer. H+H arbej-
der med en ny kundetilgang, Build with ease, der tager sigte på salg af pro-
dukter og løsninger udviklet med udgangspunkt i porebetonens fordele og
kundens behov for effektivt, fejlfrit og økonomisk byggeri.
+ H+H skal ekspandere til nye geografiske markeder ved at opkøbe pore-
betonfabrikker eller ved at etablere nye fabrikker: Ekspansionen skal i første
omgang ske til lande tæt på H+H's aktuelle markeder og med en bygnings-
mæssig tradition for at anvende porebeton, ligesom der skal være poten-
tiale for vækst i markedet. H+H's entré i 2005 på det polske marked ved
køb af fem polske porebetonfabrikker er et resultat af denne strategi.
Indhold
H+H kort fortalt
Om H+H
Mål og strategier
Femårsoversigt
Resumé
Ledelsesberetning
Resultatudvikling
Forventninger til 2006
Regnskabsberetning
Finansielle mål
Miljø og knowhow
Investorinformation
Corporate governance
Selskabets ledelse
Ledelsespåtegning og Revisionspåtegning
Årsregnskab
Resultatopgørelse
Balance
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Noter
Build with ease
H+H vil vokse
12
14
15
18
19
2!
22
23
25
26
28
58
(3
o .
Femårsoversigt
2005. 2004 2003 2002 2001
RESULTATOPGØRELSE (DKK MIO.) END 1 Ng
Nettoomsætning 13544." 13709. 1.583,3 1,397,4 1.213,2
Bruttoresuttat 80280, 18755 970,3 852,3 721,8
Resultat af primær drift 141,6. 71952. 168,6 50,2 122,4
Resultat af finansielle poster ' | 62: 1252 -10,5 -4,9 -1,9
Resultat af fortsættende aktivitet før skat 1478. 190,0 158,1! 45,3 120,5
Resultat af fortsættende aktivitet efter skat 100,3 136,7 109,8 30,7 100,7
Årets resultat 1003 [141,6 109,8 30,7 251,6
BALANCE - AKTIVER (DKK MIO.)
Langfristede aktiver | 71.046,6 860,7 880,5 949,5 687,7
Kortfristede aktiver + … 372,9 429,0 388,2 345,6 521,0
Aktiver i alt 11.419,5 1.289,7 1.268,7 1.295,1 1.208,7
BALANCE - PASSIVER (DKK MIO.)
Aktiekapital 116,0 116,0 116,0 116,0 116,0
Egenkapital 827,7 745,3 668,9 603,5 623,2
Hensatte forpligtelser - - 98,2 97,1 104,0
Langfristede forpligtelser 160,6 263,9 190,0 225,0 161,2
Kortfristede forpligtelser 431,2 280,5 311,6 369,5 320,3
Passiver i alt . 1.419,5 1.289,7 1.268,7 1.295, 1.208,7
NØGLETAL
Bruttomargin 59,6% 63,9% 61,3% 61,0% 59,5%
Overskudsgrad (EBITA) 10,5% 14,2% 10,6% 3,6% 10,1%
Afkastningsgrad (ROIC) 14,4% 220% 19,4% 5,2% 16,5%
Egenkapitalforrentning 12,8% 20,9% 18,4% 6,0% 16,4%
Soliditetsgrad ; 58,3% 57,8% 52,7% 46,6% 51,6%
Gnsn, antal udestående aktier (å DKK 100) 1.137.012 1.119.006 1.083.120 1.081.343 1.115.879
Børskurs, ultimo,.DKK : 1.351 1.175 1.270 660 642
Indre værdi, ultimo pr. aktie, DKK f.… 713 642 577 520 537
Kurs-/indre værdi (KN) i 1,9 1,8 2,2 1,3 1,2
Price Earnings-kvote (PE). fi 5153 0. 93 13,4 25, | 7,5
Resultat pr: aktie å nom. 100 DKK (EPS), DKK ton 882. m 126,6 101,4 28,4 90,2
Udvandet resultat pr. aktie å nom..DKK 100 (EPS-D), '". i: 875 124,3
Udbytte pr. aktie, DKK 1350 35,0 30,0 25,0 25,0
Payout ratio i % 7 405% : . 28,7% 31,7% 94,4% 28,8%
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 712. 761 1.101 1.147 1.057
Hoved og nøgletal for 2004 og 2005 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS, jf note 31 "Overgang til intemationale regnskabsstandarder (IFRS)". Sammenligningstallene for 2001-2003
er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis, men udarbejdet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabslaven og danske regnskobsvejledninger.
Produktionsløn frogår under "Personaleomkostninger”, Tidligere er produktonsløn fragået. under Vareforbrug" Alle sammerligningtal (bruttoresuktater) er korrigeret.
Resultatet og udvandet resuftat pr. aktie for 2004 og 2005 er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 (note 21),
Øvrige nøgletal for 2004 og 2005 er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005". Der henvises til definitioner og begreber i note I "Anvendt regn-
skabspraksis".
Resumé
Resultatet før skat blev DKK 147,8 mio. (2004: 190,0 mio.), hvilket ligger i den
øvre ende af det senest udmeldte interval på DKK 130-150 mio. Årets oprin-
delige resuttatforventninger var DKK 160-180 mio.
Omsætningen blev på DKK 1.354 mio. mod. DKK 1.37 Imio,i 2004. Faldet i
koncernomsætningen skyldes primært et fald i omsætningen i UK forårsaget
af et generelt svagt marked.
H+H overtog ultimo november 2005 tre polske porebetonfabrikker for en
samlet anskaffetsessum, inklusive transaktionsomkostninger og nettorente-
bærende gæld, på DKK 145,0 mio. Den 3. januar 2006 overtog H+H majo-
ritetsandele i yderligere to polske porebetonfabrikker. Det forventes, at
anskaffelsessummen, inklusive transaktionsomkostninger og nettorentebær-
ende gæld, for 100 % af aktierne i de to fabrikker vil udgøre ca..DKK 85 mio.
H+H fastlagde i 2005 en fælles value proposition for hele koncernen, Build
with ease. Build with ease definerer, hvordan H+H positionerer sig på mar-
kedet og skaber merværdi til kunderne for derved at differentiere sig i for-
hold til konkurrenterne.
Direktionen i H+H International A/S blev den I. februar 2006 udvidet med
MichaelWitthohn som direktør med særligt ansvar for selskabets aktiviteter i
Tyskland og Polen samt selskabets geografiske ekspansion i nye lande.
Egenkapitalen er steget med DKK 82,4 mio. til DKK 827,7 mio. ultimo 2005.
Med en balance på.DKK 1.419,5 mio. giver dette en soliditet på 58,3 % mod
57,8 % ved årets begyndelse.
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der udbetales et udbytte for
2005 på. DKK 35 pr. aktie å nominelt DKK 100, hvilket svarer til det udbetalte
udbytte i 2005.
Forventningen til det ordinære resultat før skat for 2006 er. DKK 900-110 mio.
Forventningerne er især påvirket af de nye aktiviteter i Polen, hvor der for
2006 ventes et underskud før skat i niveauet IDKK 40-50 mio.
Resultatudvikling
Resultatet før skat for 2005 blev DKK 147,8 mio. (2004:
DKK 190,0 mio.) og dermed i den øvre ende af de
senest udmeldte forventninger på DKK 130—150 mio.
De oprindeligt udmeldte forventninger var DKK 160-
180 mio.
Det lavere resuttatniveau sammenholdt med 2004 skyldes
et lavere resultat fra aktiviteterne i UK, der er forårsaget af
en generel nedgang i efterspørgslen, samt øgede energi-
og råvarepriser, som det ikke har været muligt at få dækket
ind ved højere salgspriser.
Den samlede omsætning blev på DKK 1.354 mio. mod
DKK 1.371 mio. i 2004, Faldet i omsætningen kan henføres
til markedet i UK. På de øvrige to markedssegmenter,
Tyskland-Danmark og Norden, er omsætningen steget
fra 2004 til 2005,
Væsentlige begivenheder
H+H indgik i sidste halvår af 2005 foreløbige aftaler om
køb af i alt fem porebetonfabrikker i Polen, hvoraf aftaler-
ne for de tre fabrikker blev endeligt afsluttet med overtag-
elsesdag ultimo november 2005, mens endelige aftaler og
overtagelse for de øvrige to fabrikker blev indgået med
effekt 3. januar 2006, Polen har en lang tradition for at
bygge med porebeton og er i dag det land i verden, som
anvender mest porebeton målt i absolut volumen.
Ud over akkvisitionerne i Polen har H+H fortsat sine
studier af ekspansionsmuligheder på øvrige markeder.
Der er her særligt fokus på det østlige Europa, herunder
Rusland. Som konsekvens af købet af de polske pore-
betonfabrikker og forventning om yderligere ekspansion
besluttede bestyrelsen i H+H International A/S ikke at
iværksætte noget struktureret aktietilbagekøbsprogram i
2005.
H+H fastlagde i 2005 en fælles value proposition for hele
koncernen, Build with ease. Build with ease definerer, hvor-
dan H+H positionerer sig på markedet og skaber merværdi
til kunderne for derved at differentiere sig i forhold til kon-
kurrenterne. H+H's fælles value proposition skal dække
samtlige H+H's markeder og gælde nye strategiske tiltag i
koncernen. Som led i Build with ease-tankegangen vil H+H
tilbyde kunderne intelligente byggesystemer og -løsninger
baseret på standardprodukter.
En større opgradering af Borough Green-fabrikken i UK
blev med succes afsluttet i foråret 2005. Opgraderinger
af produktionsudstyr på Borough Green-fabrikken og de
øvrige fabrikker i UK samt omlægninger af arbejdsproce-
4-5 LEDELSESBERETNING
durer har i 2004 og 2005 muliggjort en reduktion af den
samlede medarbejderstyrke i UK på over 20 % ved uæn-
drede antal produktionsskift.
En ny fabrik i Nordtyskland — Wittenborn II — som ligger i til-
knytning til de eksisterende produktionsfaciliteter, har været
under opførelse i 2005 og ventes at komme i drift i løbet af
2006. Fabrikken skal primært producere specialprodukter
for særligt det skandinaviske marked, men vil også kunne
producere standardblokke. Efter indkøring af fabrikken vil
H+H være 100 % selvforsynende med porebeton.
Direktionen i H+H International A/S blev I. februar 2006
udvidet med udnævnelse af Michael Witthohn som direktør
med særligt ansvar for selskabets aktiviteter i Tyskland og
Polen samt selskabets geografiske ekspansion i nye lande.
Michael Witthohn vil i en overgangsperiode forblive adm. di-
rektør i datterselskabet H+H Celcon GmbH i Tyskland, ind-
til der er udpeget en afløser.
Organisationen i H+H International A/S er ligeledes blevet
styrket med udnævnelse af Henrik Dietrichsen som under-
direktør med særligt fokus på udvikling og koordinering af
H+H-koncernens salgs- og marketingaktiviteter. Henrik
Dietrichsen vil forblive adm. direktør i datterselskabet H+H
Celcon A/S i Danmark Styrkelsen af koncernens ledelse
understøtter H+H's strategi og fokus på geografisk ekspan-
sion til nye nationale markeder, såvel som udviklingen af
de eksisterende markeder ved øget fokus på system- og
løsningssalg.
H+H International A/S frasolgte i 2005 al fast ejendom
i Ølsted og vil i foråret 2006 flytte til et nyt domicil på
Dampfærgevej 27-29 i København.
UK
H+H Celcon Limited
Et afdæmpet marked for boligbyggeri og et skift mod opfø-
relse af forholdsvis flere lejligheder resulterede i et uventet
fald i den samlede afsætning af porebeton i UK på ca. 14%
fra 2004 til 2005.
Flere af de store developere havde ved årets start ud-
trykt forventninger om en beskeden vækst i 2005, men
fortsatte hindringer med byggetilladelser og et generelt
usikkert marked resulterede i et fald i den type byggeri,
hvor porebeton primært finder anvendelse, Afsætningen
via byggemarkederne for renovering og vedligehold faldt
betydeligt i 2005 i takt med en svækkelse af den gene-
relle forbrugertillid. En øget fokusering på mindre og
mellemstore byggefirmaer skabte imidlertid en mindre
vækst til dette kundesegment fra 2004 til 2005.
I forlængelse af en øget fokusering på de mindre og mellem-
store byggefirmaer blev der i løbet af 2005 introduceret nye
koncepter for løsningssalg. Koncepterne er inspireret af de
løsninger, som H+H Celcon A/S i Danmark med succes har
udviklet.
Den faldende afsætning bevirkede, at antallet af produktions-
skift på fabrikkerne over året blev reduceret til tre. Den la-
vere produktion ved det lavere antal skift samt en 2-måned-
ers produktionspause på én af fabrikkerne, grundet en be-
tydelig opgradering af produktionsudstyret, medvirkede til
en volumenmæsig nedbringelse af færdigvarelagrene,
Som ventet ved årets start steg priserne på råvaremateria-
ler og energi betydeligt fra 2004 til 2005, og ligeledes som
ventet fra årets start var det ikke muligt i tilstrækkelig grad
at få dækket de øgede omkostninger gennem forhøjelser
af salgspriserne.
Det samlede resultat fra aktiviteterne i UK blev grundet
lavere afsætning og stigende omkostninger markant under
niveauet for 2004.
TYSKLAND OG DANMARK
H+H Celcon GmbH, Tyskland
Trods et flerårigt fald i byggeaktiviteten iTyskland faldt antat-
let af nyopførte boliger også i 2005, Faldet i byggeaktiviteten
resulterede i et samlet fald i afsætningen af porebeton fra
2004 til 2005 på op mod 20 % på det tyske marked. Faldet
var størst i første halvår af 2005.H+H Celcon GmbH op-
nåede dog fra sine fabrikker en afsætning, som målt i volu-
men lå meget tæt på niveauet for 2004. En af forklaringerne
herpå er et øget salg til de skandinaviske søsterselskaber:
Også de tyske fabrikker blev i 2005 mødt med betydelige
stigninger i råvare- og energipriser, men i modsætning til
markedet i UK har det på det tyske marked i højere grad
været muligt at opnå salgsprisstigninger; som har kunnet
kompensere for de øgede omkostninger.
Administrativt og organisationsmæssigt er H+H Celcon
GmbH i 2005 begyndt at forberede idriftsættelsen af
Wittenborn Il-fabrikken, der er planlagt at påbegynde
produktion i løbet af 2006.
De tyske aktiviteter blev 3 I. december 2005 fusioneret til
én juridisk enhed, mod tidligere tre juridiske enheder.
Korrigeret for en særlig kursgevinst i 2005 blev resultatet før
skat næsten på niveau med 2004,
H+H Celcon A/S, Danmark
Aktiviteten i boligbyggeriet i Danmark, som er H+H Celcon
A/S' primære marked, har været betydeligt stigende fra
2004 til 2005. H+H Celcon A/S har nydt godt af det højere
aktivitetsniveau, men har herudover formået at ekspandere
mere end den generelle vækst i markedet. Den yderligere
vækst er sket som følge af, at det er lykkedes at udvikle mar-
kedet mod en øget brug af H+H Celcon A/S' løsninger
til boligbyggeri, herunder råhusløsninger. En væsentlig årsag
til udviklingen er,at H+H Celcon A/S samtidig med en kraf-
tig forøgelse i salget har formået at opretholde et højt ser-
viceniveau til alle kunder. Leverancer er året igennem sket til
rette tid og på rette sted og har kunnet gennemføres med
dags varsel. Væksten er endvidere sket gennem øget fokus
på salg af nye løsninger på projektmarkedet. Salgspriserne
har været fastholdt på et stabilt niveau.
Det øgede aktivitetsniveau har skærpet konkurrencen. Nye
konkurrenter er indtrådt på markedet, og konkurrenter
med substituerbare løsninger har udvidet kapaciteten og
øget salgsindsatsen.
Trods den meget gunstige udvikling i salget har H+H Cel-
con A/S formået at holde de faste omkostninger i ro, hvilket
har medvirket til, at resultatet før skat for 2005 blev på et
noget højere niveau sammenholdt med 2004.
POLEN
H+H Celcon Polska Sp. z 0.0.
H+H overtog ultimo november 2005 tre porebetonfabrik-
ker i Polen og yderligere to fabrikker primo januar 2006.
De tre fabrikker, som blev overtaget i 2005, påvirker årets
resultat før skat negativt med DKK 7,9 mio. Underskuddet
skyldes en traditionelt lav afsætning i december grundet
vejrlig og ferie, samt i mindre grad afholdelse af omstruktu-
reringsomkostninger.
NORDEN
H+H Siporex Oy, Finland
På trods af generelle strejker og arbejdsmarkedskonflikter i
første halvår 2005 har den generelle økonomiske udvikling i
Finland i 2005 været god.! 2005 har der været øget aktivitet
i bygge- og anlægssektoren i stort set alle segmenter for
byggeri såsom privatboliger, etagebyggeri samt industri- og
lagerbygninger. Specifikt er markedet for stenhuse til privat
beboelse, hvorunder H+H Siporex Oy's Jåmerå-koncept
Hr
INTERKATIONAL
hører, generelt steget i 2005 med ca. 10%. H+H Siporex
Oy opnåede en betydelig stigning i salget på det finske mar-
ked og til søsterselskabet i Sverige fra 2004 til 2005.
Stigningen i salget på det finske marked lå over niveauet for
den generelle stigning i markedet og kan henføres til øget
salg inden for både Jåmerå-konceptet og inden for øvrige
segmenter.
Som følge af det øgede salg både i Finland og til Sverige har
man i 2005 med godt resultat fokuseret på at effektivisere
produktionsapparatet og øge produktionskapaciteten, lige-
som man i vinterperioden i 2005/06 har fortsat produktio-
nen for at øge lagrene, så forårets efterspørgsel i 2006 kan
imødekommes.
Også i Finland har der været stigende priser på råmaterialer
og energi. Stigningerne har i et vist omfang kunne dækkes
ind gennem salgsprisstigninger.
Trods en beslutning i fjerde kvartal om at foretage en særlig
hensættelse på DKK 3,5 mio. til nedlukning af et depot for
porebetonrester, blev resultatet før skat for 2005 på et
højere niveau sammenholdt med 2004.
H+H Celcon AB, Sverige
| Sverige er byggesektoren i 2005 fortsat med at vokse.
Det er særligt etageejendomme, som i stigende grad er
blevet bygget. H+H Celcon AB har fortsat sin salgsmæssige
fremgang siden sin etablering i 2000 og er i dag den førende
forhandler af porebeton i Sverige. Med en udvidelse af salgs-
styrken blev der i 2005 opnået den hidtil højeste afsæt-
ning. Trods en øget afsætning blev resultatet før skat på
niveau med 2004. Øgede energiomkostninger gav højere
transportomkostninger, som trak resultatet i nedadgående
retning.
H+H Celcon AS, Norge
Trods en betydelig vækst i boligbyggeriet i Norge realise-
rede H+H Celcon AS et salg i 2005, som lå marginalt under
niveauet for 2004, Den solgte volumen på det norske mar-
ked i 2005 udgjorde under I % af den samlede solgte volu-
men i H+H. H+H Celcon AS realiserede i 2005 et mindre
overskud på linje med 2004,
SEGMENTOPLYSNINGER
Tyskland og Elimineringer og
UK Danmark Norden Polen") — ikke-fordelte poster Total
DKK mio. 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004
Omsætning 590,5 682,6 502,0 473,6 256,9 214,7 5.0 - 00 00 1.3544 1.370,9
EBITDA (+) 88,2 1477 [43,2 132,3 184 16,9 -6,4 - -142 -218 2292 275,4
Resultat af primær drift (EBIT) (€) 4660 109,4 107,5. 98,6 103 9,3 -7,0 - -15,2 -223 1416. 195,2
Resultat af fortsættende aktivitet før skat (+) 392 101,5 1096 93,2 80 70 -79 - Ll -117 1478. 190,0
Langfristede aktiver 448,0 440,2 378,4 333,7 37,7. 53,3 161,0 - 21,6 335 1.046,7 860,7
Årets anskaffelse af materielle aktiver 338 53,8 813. 535 70. 66 0,0 - 00 08. 1221 114,7
Årets afskrivninger på materielle aktiver 42,2. 38,4 357 33,3 81 76 0,6 - io 0,6 876. 798
Aktiver 583,2 566,3 561,0 458,5 1584 160,6 263,4 7 71465 1043. 1.419,5 1.289,7
Egenkapital 258,5 230, 198,7 148,7 54,1 48,5 50,0 - 2664 3180 827,7 745,3
Forpligtigelser 3248 336,3 355,6 309,8 100,6 112,0 213,4 -… 74025 -2137 591,9 544,4
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 358 437 [67 175 147 141 33 - 7 8 712. 761
”)H+H-koncernens konsoliderede resultat før skat og management fee. +) Polen indgår i segmentoplysninger fra datoen for overtagelsen,
6-7 LEDELSESBERETNING
Forventninger til 2006
Forventningerne til årets resultat før skat er i niveauet
DKK 90-110 mio, Resultatet er i særlig grad påvirket
af de nye aktiviteter i Polen, hvor der for 2006 ventes et
underskud før skat i niveauet DKK 40-50 mio.
For de enkelte lande er forventningerne følgende:
UK
H+H Celcon Limited
Aktivitetsniveauet i boligbyggeriet i UK i 2006 forventes
at blive på niveau med 2005, uanset positive signaler fra
flere aktører omkring årsskiftet om øget aktivitet i bygge-
branchen. Det forventes ligeledes, at lejligheders høje
andel af den samlede nyopførte boligmasse vil fortsætte
uændret i 2006, trods stærke indikationer på øgede pro-
blemer med afsætning af denne type bolig.
Det er fortsat vurderingen, at den markante mangel på
nyopførte boliger i UK vil give en markedsvækst i årene
fremover.
H+H vit i 2006 intensivere bestræbelserne på at udvide
markedet for porebeton, Der vil i højere grad blive foku-
seret på områder, hvor porebeton i dag i mindre grad
finder anvendelse i UK, herunder opførelse af lejligheder
og kommercielt byggeri. Porebetonsektoren ventes posi-
tivt påvirket af ændringer i krav til isolering af nye boliger,
som vil træde i kraft i april 2006.
Endvidere vil arbejdet med udvikling af systemløsninger
fortsætte med uformindsket styrke. Udvidelsen med
råhuskonceptet, som er særligt kendt fra H+H Celcon
A/S i Danmark, med anvendelse af armeret porebeton
og partnerskaber med porebetonmontører, vil blive in-
tensiveret i 2006. Salgsindsatsen på nye markeder og
udviklingen af nye systemløsninger ventes at bidrage til,
at den samlede afsætning for 2006 bliver på et lidt høj-
ere niveau sammenholdt med 2005.
Der ventes også for 2006 stigninger i energi- og råvare-
priserne. Den væsentligste usikre faktor er udviklingen
i gaspriserne, hvor der i modsætning til tidligere år ikke
er foretaget en fastlåsning af priserne et år frem. Skift til
anvendelse af olie i stedet for gas vil hurtigt kunne fore-
tages og vil løbende blive evalueret.
Omkostningsstigningerne fra 2005 til 2006 ventes at
kunne blive dækket ind af salgsprisstigninger. Dog for-
ventes det ikke, at efterslæbet på omkostningssiden fra
2004 til 2005 vil kunne blive dækket af salgsprisstigning-
erne for 2006.
Tiltag med yderligere effektivisering af selskabets fabrikker
vil fortsætte i 2006, og bemandingsniveauet ventes yderlig-
ere reduceret.
TYSKLAND OG DANMARK
H+H Celcon GmbH, Tyskland
Der forventes ikke en generel stigning i aktivitetsniveauet
inden for bygge- og anlægssektoren på det tyske marked for
2006. Dog vil en forventet stigning i momsen fra 16% til
19% med effekt fra I Januar 2007 kunne give anledning til
en øget efterspørgsel i særligt andet halvår af 2006, på be-
kostning af salget i første halvår af 2007. H+H forventer, at
den afsatte volumen på det tyske marked i 2006 stort set
bliver på niveau med afsætningen i 2005.
Energipriserne og råvarepriserne forventes fortsat at stige
væsentligt fra 2005 til 2006. Det forventes dog, at disse om-
kostningsstigninger vil kunne dækkes ind via salgsprisstigninger:
Den nye fabrik i Nordtyskland - Wittenborn II — med pro-
duktion af både armeret porebeton og porebetonblokke
ventes i drift i løbet af 2006, H+H vil herefter være 100%
selvforsynende med porebetonprodukter. Omkostninger i
forbindelse med opstarten af den nye fabrik ventes i 2006
at påvirke resultatet negativt.
H+H Celcon A/S, Danmark
| Danmark forventes der i 2006 fortsat høj aktivitet inden
for boligbyggeriet, som er H+H Celcon AYS' primære mar-
ked. Konkurrencesituationen forventes i sammenligning
med 2005 at blive skærpet en del som følge af flere udbyd-
ere af porebetonblokke på det danske marked. Den øgede
konkurrence forventes at have en vis negativ effekt på H+H
Celcon A/S' markedsandel og indtjening,
H+H Celcon A/S vil i 2006 fortsat fokusere på at videreud-
vikle det positive marked for salg af porebetonløsninger til
boligbyggeri ved dels at udbrede kendskabet til de eksiste-
rende løsninger, dels at udvikle nye løsninger.
POLEN
H+H Celcon Polska Sp. z 0.0.
I Polen forventes det, at afsætningen fra H+H's fem fabrik-
ker, som blev overtaget henholdsvis ultimo november 2005
og primo januar 2006, vil blive øget i 2006 sammenholdt
med den afsætning, der blev realiseret fra fabrikkerne i
2005, og som var på et meget lavt niveau. Ligeledes forven-
tes et stigende niveau i salgspriserne.
Der vil i 2006 blive fokuseret på hurtigst muligt at opnå en
forbedret og koordineret salgsindsats fra de fem fabrikker.
Hirkl
plnnknniknedlkng
INTERNATIONAL
pote steksskkelkebnkaknni
Endvidere vil der på produktionssiden blive fokuseret på
straks at gennemføre de mest presserende og åbenbare
effektiviseringstiltag.
Grundet en samlet forventning om et underskud fra den
ordinære drift samt afholdelse af en række omstrukture-
ringsomkostninger ventes aktiviteterne i Polen at bidrage
negativt til resultatet før skat i niveauet DKK 40-50 mio.
NORDEN
H+H Siporex OY, Finland
I Finland forventes bygge- og anlægsaktiviteterne i lighed
med 2005 at stige i 2006. Væksten forudses at ville ske inden
for alle former for byggeri såsom tæt/lavt boligbyggeri, indu-
stri- og lagerbygninger samt etageejendomme. Et stigende
renteniveau samt mangel på byggegrunde kan dog til en vis
grad modvirke den positive udvikling - særligt i forhold til
nybyggeri af boliger.
H+H Siporex Oy's afsætning til det finske marked forventes
øget betydeligt inden for projektsalg, herunder råhusløs-
ninger og salg til industri- og lagerbygninger, samt inden for
Jåmerå-segmentet.
H+H Celcon AB, Sverige
! Sverige forventes en generel stigning i byggeriet. Det er
primært nybyggeri af boliger (lejligheder og huse), som
øges, hvorimod byggeri af industri- og lagerbygninger for-
ventes at falde. H+H forventer en vis stigning i afsætningen,
særligt inden for projektsalg. Da størstedelen af omsætning-
en er baseret på projektbaserede priser frem for faste pris-
aftaler, forventes det, at der kan ske inddækning af de stig-
ende råvare- og energipriser, og deraf følgende stigning i
indkøbsprisen af porebetonprodukterne, via en tilsvarende
forøgelse af salgspriserne.
H+H Celcon AS, Norge
I Norge forventes en betydelig stigning i afsætningen. Der
vil blive fokuseret på salg til nye kunder i vækstområderne
omkring Oslo, Bergen og enkelte andre steder, hvor der er
stigende aktivitet i byggeriet.
8-9 LEDELSESBERETNING
Regnskabsberetning
Resultat
Årets resultat før skat blev på. DKK 147,8 mio. (2004: DKK
190,0 mio.), hvilket er i den øvre ende af de senest ud-
meldte forventninger på DKK 130-150 mio. Årets oprinde-
lige resultatforventninger var DKK 160-180 mio.
Udviklingen i resultatet er sammensat af et lavere resultat-
niveau i UK, en negativ effekt fra de tilkøbte polske aktivite-
ter samt en fremgang på koncernens øvrige segmenter.
Den mest betydende fremgang kan henføres til driftsaktivi-
teterne i Tyskland og Danmark. Resultatet før skat for de
tyske og danske aktiviteter blev for 2005 på DKK 109,6 mio.
mod DKK 93,2 mio. for 2004. Fremgangen er opnået trods
en betydelig nedgang i Tyskland på det samlede marked for
porebeton og trods væsentlige stigninger i energi- og råva-
repriserne. En høj byggeaktivitet på det danske marked har
bidraget til den gode udvikling, men også øget fokus på nye
systemløsninger har på det danske marked haft en gunstig
effekt. Det realiserede resultat for 2005 indeholder endvi-
dere en kursgevinst på DKK 6,4 mio. vedrørende indfrielse
af lån optaget i forbindelse med købet af Hamm-Uentrop-
fabrikken i 2002.
På det nordiske segment, dvs, Finland, Sverige og Norge,
blev resultatet før skat for 2005 på. DKK 8,0 mio. mod. DKK
7,0 mio. for 2004. Resultatet er belastet af en særlig hensæt-
telse på DKK 3,5 mio. til lukning af et depot for porebeton-
rester: Resultatfremgangen, justeret for den særlige hensæt-
telse, skyldes primært en positiv udvikling med en højere
salgsvolumen på det finske og svenske marked. På det
norske marked blev der realiseret et mindre overskud for
2005 svarende til niveauet for 2004.
Resultatet fra aktiviteterne i UK blev i 2005 på DKK 39,2
mio., mod DKK 101,5 mio. i 2004, Det lavere resultat skyldes
primært en væsentlig nedgang i den afsatte volumen og
kraftige stigninger i priserne på energi og råmaterialer, som
ikke har kunnet dækkes ind af højere salgspriser.
H+H overtog ultimo november 2005 tre fabrikker i Polen,
som herved indregnes i koncernens driftsresultat for de-
cember måned. Den samlede påvirkning blev et underskud
før skat på DKK 7,9 mio., som primært skyldes et sæson-
betonet lavt aktivitetsniveau i december, samt i mindre grad
hensættelser til omstruktureringer.
Ikke-fordelte nettoomkostninger blev i 2005 på.DKK I,I mio,
mod. DKK I 1,7 mio.i 2004. De samlede nettoomkostninger i
moderselskabet før finansielle poster blev på.DKK 15,2 mio,
mod. DKK 22,1 mio.i 2004.
Ikke-fordelte nettofinansieringsomkostninger gav i 2005 et
plus på DKK 14,1 mio., hvoraf nettokursgevinster mv. ud-
gjorde .DKK 2,1 mio, For 2004 udgjorde ikke-fordelte netto-
finansieringsomkostningerne DKK 10,4 mio, hvoraf netto-
kursgevinster mv. udgjorde DKK 0,2 mio.
Der har ikke været ophørte aktiviteter i 2005.1 2004 var resul-
tatet fra ophørte aktiviteter på DKK 4,9 mio., som vedrørte
frasalget af en associeret aktieandel i H+H Fiboment A/S.
Omsætning
Koncernens omsætning i 2005 blev på DKK 1.354 mio. mod
DKK 1.371 mio. i 2004 svarende til et fald på DKK
17 mio, eller 1,2 %.
Det samlede fald i koncernomsætningen sammensættes af
et fald i omsætningen på markedet i UK, en stigning på det
tysk-danske segment, en stigning på det nordiske segment
Samt en mindre positiv indvirkning fra de polske aktiviteter.
På markedet i UK blev der i 2005 realiseret en omsætning på
DKK 591 mio., svarende til en nedgang fra 2004 på 14 %.Ned-
gangen kan i det væsentligste henføres til en generel nedgang i
anvendelsen af porebeton i UK. I et stærkt konkurrencepræget
marked blev salgspriserne fra 2004 til 2005 gennemnnitligt kun
øget nogle få procentpoint, hvilket ikke var tilstrækkeligt til at
kompensere for prisstigninger på energi og råvarer. Den gen-
nemsnitlige DKK/GBP-kurs for 2005 var marginalt lavere end
den tilsvarende kurs for 2004 og påvirker dermed kun i beske-
dent omfang omsætningen i nedadgående retning.
Trods en betydelig nedgang i det samlede byggeri i Tyskland
fra 2004 til 2005 blev der for 2005 realiseret en omsætning
på det tysk-danske marked på i alt DKK 502 mio,, svarende
til en stigning på 6,0 %.En væsentlig del af omsætningsstig-
ningen kan henføres til det danske marked, hvor der i 2005
var en generel høj byggeaktivitet, og hvor salget af system-
løsninger medvirkede til en positiv udvikling i afsætningen.
Også på det tyske marked blev omsætningen på et højere
niveau for 2005 sammenholdt med 2004.
Den samlede omsætning på det nordiske marked, eksklu-
sive Danmark, blev på DKK 256,9 mio. eller en stigning på
19,7 % i forhold til 2004. Det øgede salg kan henføres til
det finske og svenske marked,
Omsætningen på det polske marked blev for 2005 på
DKK 5,0 mio. og vedrører salget i december måned for
de tre porebetonfabrikker;, som blev overtaget ultimo
november måned. Grundet vinter og helligdage er salget
traditionelt på sit laveste niveau i december måned.
HHH
INTERNATIONAL
(10-11
Akkvisitioner
H+H overtog ultimo november 2005 tre polske porebe-
tonfabrikker. Én fabrik ved køb af aktiver og to fabrikker ved
køb af knap 100% af aktierne. Den samlede anskaffelses-
sum, inklusive transaktionsomkostninger og nettorente-
bærende gæld, for de tre fabrikker udgjorde DKK 145,0
mio,, hvoraf goodwill udgjorde DKK 41 ,6 mio.
Endvidere overtog H+H 3. januar 2006 majoritetsandele i
to polske porebetonfabrikker Det forventes, at anskaffel-
sessummen, inklusive transaktionsomkostninger og netto-
rentebærende gæld, for 100 % af aktierne i disse to fabrikker
vil udgøre ca..DKK 85 mio.
Den samlede forventede anskaffelsessum, inklusive transak-
tionsomkostninger og nettorentebærende gæld, for alle fem
fabrikker forventes således at udgøre DKK 230 mio., som
tidligere oplyst.
Der er ikke på nuværende tidspunkt foretaget en endelig
opgørelse af dagsværdierne på de to fabrikker, som blev
overtaget 3. januar 2006, Det skønnes dog, at den samlede
goodwill for købet af alle fem fabrikker vil blive på et lavere
niveau end de oprindeligt udmeldte DKK 75 mio.
Anlægsinvesteringer
Koncernens anlægsinvesteringer i 2005 beløb sig totalt til
DKK 122 mio. (2004:DKK 115 mio). Årets investeringer
inden for de enkelte segmenter fremgår af segmentberet-
ningerne. Der er samlet i 2005 afholdt DKK 53 mio. i inve-
steringer til den nye Wittenborn II-fabrik (2004:DKK 32
mio.). Endvidere er der i 2005 samlet afholdt DKK 7 mio. til
opgradering af fabrikken i Borough Green i England (2004:
DKK 22 mio.). justeret for de særlige investeringer i Witten-
born II og Borough Green udgør årets investeringer DKK 62
mio. (2004:DKK 61 mio.).
De samlede af- og nedskrivninger for 2005 blev på DKK 88
mio. (2004:.DKK 80 mio.). Afskrivningerne for både 2004 og
2005 har således været betydeligt under investeringerne. Ses
der bort fra de store investeringer i Wittenborn I og Bo-
rough Green blev investeringerne for hvert af de to år noget
lavere end årets afskrivninger. Der er ikke foretaget aktivering
af omkostninger vedrørende udviklingsprojekter for 2004 og
2005. Endvidere er der ikke foretaget aktivering af renter for
2004 og 2005.
Finansiering
Fra primo til ultimo året er den samlede nettorentebæ-
rende gæld øget med DKK 79 mio. og udgør 3l.december
2005 i alt DKK 123,5 mio.
LEDELSESBERETNING
Ved overskudslikviditet i dele af koncernen tilstræbes det at
nedbringe den rentebærende gæld i andre dele af koncer-
nen for at udligne forskellen mellem indskuds- og udlåns-
renten, Der var pr: 31. december 2005 fikvide midler for i alt
DKK 86 mio., som primært kan henføres til Polen, hvor mid-
lerne delvist var indskudt til anvendelse af køb af to porebe-
tonfabrikker 3. januar 2006.
De samlede pengestrømme før finansiering, udlodninger til
aktionærer samt akkvisitioner blev i at DKK 101,5 mio. i
2005 mod. DKK 120,2 mio, i 2004. Det svarer til et fald på
DKK 18,7 mio.
Nettofinansieringsudgifter på den nettorentebærende gæld,
eksklusive kursgevinster og tab, udgjorde i 2005 DKK 2,1
mio. mod DKK 5,6 mio.i 2004. Reduktionen i nettofinansie-
ringsudgifter skyldes primært en lavere gennemsnitlig netto-
rentebærende gæld over året.
Der er i 2005 realiseret kursgevinster på i alt DKK 8,8 mio.
hvoraf.DKK 6,4 mio, vedrører kursgevinst ved indfrielse af
langfristet lån, som blev optaget i forbindelse med købet af
Hamm-Uentrop-fabrikken, og DKK 2,1 mio.,som vedrører
valutakursgevinst ved afvikling af koncernlån, I 2004 blev
der realiseret kursgevinster på i alt DKK 0,2 mio. De sam-
lede afholdte kurstab i 2005 beløb sig til. DKK 0,5 mio.
(2004:.DKK 0, I mio.).
Soliditeten udgjorde ultimo 2005 58,3 %, mod 57,8 % ul-
timo 2004,
Skattemæssige forhold
Skat af årets resultat udgør DKK 47,5 mio. mod DKK 53,3
mio. i 2004. Den effektive skatteprocent udgør 32,1 % mod
28,0 % i 2004.
Egenkapital
H+H-koncernens egenkapital er i regnskabsåret øget med
DKK 82,4 mio. til DKK 827,7 mio, ultimo 2005.
UDVIKLING | EGENKAPITAL (DKK 1.000)
Saldo I. januar 2005 745.285
Overført af årets resultat 100.303
Egne aktier, netto 7.593
Kursreguleringer kapitalandele mv. 12.600
Betalt udbytte i 2005 -40.600
Andre reguleringer 2.508
Saldo 31. december 2005 827.689
Udbyttebetaling
Bestyrelsen indstiller til godkendelse på generalforsamlingen
5. april 2006, at der udbetales et udbytte for 2005 på DKK
35 pr.DKK 100 nominel aktie, hvilket svarer til et samlet ud-
bytte på DKK 40,6 mio, svarende til det udbetalte udbytte i
2005. Det foreslåede udbytte udgør 40,5 % af årets resultat,
hvilket ligger lige over selskabets målsætning om en Ppayout
ratio på 25-40 % af årets resultat.
HirH
ennen
INTERNATIONAL
eet
Finansielle mål
De finansielle mål er blevet tilpasset. Mål for overskudsgrad mål skal således ses som et gennemsnit over en længere
og ROIC erstatter mål for stigning i resultat før skat per ak- periode, hvor positive og negative afvigelser må forventes
tie, stigende cash flow, samt niveau af RONA, at forekomme.
En meget stor det af H+H's afsætning knytter sig til nybyg- Købet af de fem fabrikker i Polen forventes at påvirke
geri. Selv om H+H's markeder ofte er ude af fase med 2006 negativt i niveauet DKK 40-50 mio, Også for 2007
hinanden, må der forventes cykliske udsving i efterspørgslen — forventes en negativ påvirkning af tittagene i Polen. End-
efter H+H's produkter og serviceydelser: Også udsving i videre er H+H i øjeblikket påvirket negativt af et lavere
valutakurser kan have en betydelig påvirkning på H+H's niveau i efterspørgslen på markedet i UK. Niveauet for
rapporterede resultater: H+H's vækst og resultater må overskuds- og afkastgrader skal derfor ses som målsæt-
derfor forventes at kunne svinge i op- og nedadgående ninger, der ventes opnået inden for de nærmeste år, og
retning for de enkelte år. De finansielle vækst- og resultat- Som et gennemsnit på længere sigt.
SALGSVÆKST PÅ 5-10% OVERSKUDSGRAD PÅ 12%
2001 2002 2003 2004 2005 2001 2002. 2003 2004 2005
Det er H+H's mål som et gennemsnit over den kom- Det er H+H's mål i løbet af de nærmeste år at nå et ni-
mende årrække at opnå en årlig organisk omsætnings- veau for overskudsgraden (EBITA) på 12% og på sigt at
vækst i niveauet 5-10 %, Gennemsnitligt forventes væks- fastholde et gennemsnit på dette niveau.
ten at ligge på et niveau omkring midten af dette interval.
[2-13 LEDELSESBERETNING
ROIC PÅ 18%
20%
15%
10%
2001 2002 2003. 2004 2005
5%
Det er H+H's mål i løbet af få år igen at opnå et afkast
før skat på den investerede kapital (ROIC) i niveauet
18 % og på sigt at fastholde et gennemsnit på dette
niveau.
SOLIDITET PÅ MIN. 30%
2001 2002. 2003 2004 2005
H+H International A/S' soliditet vil blive søgt holdt
på et niveau over 30 %, På grund af akkumulering af
finansielt beredskab til kapacitetsudvidelser og akkvisi-
tioner i fremtiden vil soliditeten i perioder ligge væsent-
ligt over dette niveau. Eventuelt opkøb af egne aktier vil
løbende blive evalueret på basis af om der i dette per-
spektiv forventes overskydende likviditet.
PAYOUT RATIO PÅ 25-40%
200! 2002 2003 2004 2005
Payout ratioen i H+H International A/S vil under nor-
male og stabile forhold blive søgt holdt i niveauet 25-40
% af selskabets årlige resultat. Udbetalingerne til aktio-
nærerne kan principielt ske som udbytte eller gennem
aktieopkøb efterfulgt af nedskrivning af kapitalen - eller
en kombination heraf,
Anm: Tal for 2001-2003 er ikke justeret til IFRS, For de historiske vækstni-
vedauer er udelukkende anvendt omsætningen for H-+H Celcon-aktiviteterne.
Ved akkvisitioner er der ved vækstberegningerne foretaget korrektion af om-
Sætningen i perioden inden opkøb, hvor omsætning fro de tikøbte aktiviteter
er tillagt den realiserede omsætning, De viste overskudsgrader er baseret på
den faktiske omsætning og det faktiske resultat for alle forretningsaktiviteter.
Ved beregning af ROIC er der ikke foretaget tilbageførsel af. stroksafskrevet
goodwill fra før I. januar 2001. Ved beregning af overskudsgrad, afkastgrad og
Payout ratio for 2002 er EBITA justeret i positiv retning med.DKK 79 mio. før
skat (DKK 55,3 mio, efter Skat). Justeringen vedrører særlige omkostninger til
nedlukning af fabrikker og omkostninger til forsøg på overtagelse af porebe-
tonvirksomhed i UK. De viste tal for payout ratioen er udelukkende baseret
på betalt udbytte.
HHH
mm
INTERNATIONAL
UT
Miljø og knowhow
Porebetons miljømæssige påvirkning
Råmaterialerne til porebeton — bl.a. kvartssand og kalk —
forekommer i rigelige mængder i naturen og udgør derfor
ikke begrænsede ressourcer. På flere af H+H's fabrikker
anvendes der flyveaske i stedet for kvartssand. Flyveaske
er et biprodukt fra kulfyrede kraftværker.
Når porebetonprodukterne ikke længere skal anvendes, er
det let at genanvende dem til mange formål som fx vejfyld,
isoleringsmateriale samt materiale til letbetonkonstruktion.
Endvidere er porebeton godkendt som rent byggeaffald.
Under selve produktionen forbruges primært elektricitet til
drift af produktionsmaskinerne samt gas til frembringelse af
damp. H+H arbejder hele tiden på at finde veje til begræns-
ning af energiforbruget i produktionen.
Eneste vandemission fra produktionen er sanitetsvand, idet
der ikke udledes spildevand. Restprodukter fra produktio-
nen forsøges genanvendt mest muligt enten i produktionen
til erstatning for enkelte råmaterialer eller ved at afsætte
restprodukterne til genanvendelse hos andre. Dette er til
fordel for miljøet, ligesom det også begrænser H+H's udgif-
ter til affaldshåndtering samt indkøb af råmaterialer.
Ud over den interne miljøstyring er produktionsfaciliteterne
i H+H underlagt nationale regelsæt, ligesom der udarbejdes
miljødeklarationer for de enkelte produkter i overensstem-
melse med de gældende nationale regler.Tilsvarende er der
hele tiden fokus på at sikre, at lovgivningsmæssige krav til ar-
bejdsmiljøet og sikkerheden overholdes.
Knowhow
H+H er meget bevidst om at dokumentere og beskytte sin
produktionsmæssige knowhow og immaterielle rettigheder.
Derfor bliver alle H+H's produktrecepter og tilpasninger
hertil løbende dokumenteret og registreret. Som led heri er
også alle påkrævede råvareegenskaber beskrevet sammen
med egenskaberne ved den ikke-hærdede beton. Endelig
foreligger der en samlet kvalitetsmanual for produktionen,
og alle ændringer i produktionen skal følge procedurer fast-
lagt i kvalitetsmanualen, Som led i kvalitetssikringen sker der
kontrol af de færdige produkter.
H+H har nogle af de mest effektive porebetonfabrikker i
branchen, hvilket bidrager væsentligt til H+H's gode konkur-
renceevne. De ansatte i H+H har særligt i de seneste år vist,
at de er blandt de dygtigste i branchen til konstant at effekti-
visere og optimere produktionsmaskinernes ydeevne samt
arbejdsgangene, En evne H+H vil udnytte i relation til de
fem polske porebetonfabrikker, som H+H opkøbte i efter-
14-15 LEDELSESBERETNING
året 2005, på et tidspunkt hvor de var tabsgivende. Forret-
ningsplanen for de fem fabrikker i Polen indeholder således
en forudsætning om betydelige effektiviseringer, der sam-
men med et forventet øget salg skal føre til et positivt resul-
tat for de polske aktiviteter i 2008.
Research & Development samt deling af khowhow
H+H investerer hele tiden i R&D, og der var ved udgangen
af 2005 i alt 20 aktive R&D-projekter.
H+H samarbejder på visse R&D-projekter med nationale
eller internationale brancheorganisationer samt universite-
ter. H+H deltager også i arbejdet med fastlæggelse af euro-
pæiske standarder for porebeton, bl.a. via den europæiske
porebetonorganisation EAACA, EAACA arbejder for, at
porebetonindustriens synspunkter tilgodeses i den europæ-
iske standardiseringsorganisation CEN's arbejde, ligesom
EAACA varetager porebetonindustriens interesser i forhold
til harmoniserings- og lovgivningsarbejdet i EU.
Strategien om kun at fokusere på porebetonproduktion og
frasælge att andet blev fuldført i 2004 ved frasalget af H+H
Fiboment A/S, og denne konsekvente fokusering har betyd-
et, at fællesskabet og synergien blandt datterselskaberne er
trådt tydeligere frem. Det faglige fællesskab mellem datter-
selskaberne er i 2005 blevet styrket ved afholdelse af flere
workshops og projektsamarbejder mellem datterselskab-
erne, og samarbejdet har omhandlet såvel R&D-projekter,
produktionsplanlægning som salg og markedsføring, H+H
agter at intensivere videndelingen og synergieffekterne mel-
lem datterselskaberne ved løbende at iværksætte relevante
projektsamarbejder. Særligt vil de "gamle" datterselskaber
aktivt skulle samarbejde med og træne ansatte i organisatio-
nen for de fem nyopkøbte polske porebetonfabrikker samt
øvrige fabrikker; som H+H fremover måtte erhverve eller
etablere som led i sin vækststrategi.
Investorinformation
Det er H+H International A/S' mål at øge kendskabet til og
forståelsen for selskabet, dets aktiviteter og strategi. Selskab-
et kommunikerer derfor løbende med aktionærer, potenti-
elle investorer og andre interessenter. Det er endvidere
selskabets mål at sikre en rimelig likviditet i selskabets B-
aktier noteret på Københavns Fondsbørs, ligesom selskabet
naturligvis ønsker at skabe et tilfredsstillende langsigtet af-
kast til aktionærerne i form af stigning i aktiekursen samt
udbetaling af udbytte.
Aktiekapitalen
H+H International A/S har en aktiekapital på nominelt DKK
I 16.000.000, hvoraf nominelt DKK 24.000.000 udgør A-
aktier og nominelt DKK 92,000.000 B-aktier: Hver A-aktie
har per nominelt aktiebeløb på.DKK 100 tilknyttet 100
stemmer, og hver B-aktie å nominelt DKK 100 har tilknyttet
10 stemmer. A-aktierne udgør 72,7 % af de samlede stem-
mer, når selskabets beholdning af egne aktier ikke medtages
ved beregningen. Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalen
i 2005.
H+H International A/S' B-aktier er noteret på Københavns
Fondsbørs under betegnelsen HH B, og fondskoden er
DK00 1520245 I. Selskabets B-aktier indgår i indekset Mid-
Cap+. Selskabets aktiebog føres af Danske Bank.
Ejerforhold
Selskabets A-aktier ejes af Henriksen og Henriksen I/S, hvis
interessenter består af efterkommere til stifterne af H+H,
herunder en fond stiftet af en af efterkommerne, Der eksi-
sterer en overenskomst mellem interessenterne om bl.a.
forkøbsret, stemmeret, valg af bestyrelsesmedlemmer samt
revision i H+H International A/S.
En oversigt over aktionærer; der har oplyst, at de ejer 5 % eller
mere af selskabets aktiekapital og/eller stemmerettigheder,
ff. aktieselskabsloven & 28, stk. a og b, fremgår af note 27.
H+H International A/S har ikke opkøbt egne aktier i 2005.
Pr. I. februar 2006 udgjorde selskabets beholdning af egne
aktier 19.367 stk. B-aktier å DKK 100 svarende til 1,67%
af selskabskapitalen. Egne aktier straksafskrives over egen-
kapitalen.
Den 3. februar 2006 havde H+H International A/S 1.753
navnenoterede aktionærer, heraf I 16 udenlandske aktio-
nærer. De nævnte navnenoterede aktionærer repræsente-
rer samlet ca. 77,8 % af selskabets aktiekapital.
Aktiekursudvikling
Omsætningen af de børsnoterede B-aktier var i 2005 på
1.352.815 stk. til en værdi af DKK 1.789.308.168.Til sam-
menligning var omsætningen i 2004 på 653.805 stk. til en
værdi af DKK 902.810,294, Kursudviklingen og omsætningen
i 2005 for B-aktierne i H+H International A/S ses af neden-
stående graf, hvor kursudviklingen også er sammenholdt
med den generelle kursudvikling i MidCap+ indekset og
OMXC20.
KURSUDVIKLING OG OMSÆTNING
2.200 90.000
2.000 snyd 75.000
1.800 i 60.000
1.600 TY RET 15000
”
1.400 AO PA 30.000
mi
1.200 Il | ; fn rr» 15,000
mm Elsk. sl L, 1
dec 30, 2004 mar 30,2005 jun 30, 2005 sep 30, 2005 dec 30, 2005
BE H+ H, Omsætning styk (højre) ———— H+H, Kurs alle handler —— OMXC20 indekserer — MidCap+ inde
FHrH
INTERNATIONAL
Incitamentsordninger
! juli 2004 besluttede bestyrelsen for H+H International A/S
at etablere en ny incitamentsordning for de ledende medar-
bejdere i H+H International A/S i form af en ny aktieop-
tionsordning, som er gældende for tildeling af optioner
i 2004-2007. Bestyrelsen beslutter, hvem der er optionsbe-
rettiget, og pr. I. februar 2006 var i alt 6 personer omfattet
af ordningen. Der er i 2005 blevet tildett aktieoptioner til
køb af i alt 4.987 stk. aktier. For nærmere oplysning om
aktieoptionsprogrammet henvises til note 25.
Investorrelationer
Ledelsen og IR-funktionen arbejder løbende på at videre-
udvikle og forbedre dialogen med aktionærer, analytikere og
andre aktuelle eller potentielle interessenter. Selskabets eget
krav til information fra selskabet er, at informationen skal
være åben, redelig og rettidig.
1 2005 har ledelsen i H+H International A/S jævnligt
givet investorpræsentationer, deltaget i en række MidCap+-
Seminarer samt aktie- og investormesser, ligesom ledelsen
har deltaget i møder med aktieanalytikere og eksisteren-
de/potentielle investorer samt afholdt et informationsmøde
i forbindelse med køb af fabrikker i Polen, Flere af præsenta-
tionerne givet på sådanne møder er tilgængelige på selska-
bets hjemmeside www.hhinternational.dk.
H+H International A/S' hjemmeside fungerer som plat-
form for selskabets generelle kommunikation til aktionæ-
rer og øvrige interessenter. | lyset af H+H's internationale
aktiviteter, med fabrikker i flere nordeuropæiske lande, er
sproget på hjemmesiden engelsk. | overensstemmelse
med reglerne for MidCap+-selskaber noteret på Køben-
havns Fondsbørs findes samtlige fondsbørsmeddelelser
dog både på dansk og på engelsk på hjemmesiden. Sel-
skabet udsender også kvartalsvise delårsrapporter, så
aktionærer og andre interesserede løbende kan følge
selskabets økonomiske udvikling. Disse er tilgængelige på
selskabets hjemmeside.
Henvendelser fra aktionærer og analytikere kan ske på tele-
fon +45 47 74 98 93 til selskabets administrerende direktør
Hans Gormsen (e-mail: hgØhhinternational.dk) og under-
direktør Martin Busk Andersen (e-mail: mbaØhhinterna-
tional.dk).
Ordinær generalforsamling 2006
H+H International A/S afholder ordinær generalforsamling
onsdag den 5. april 2006 kl. 15.00 på Radisson SAS Scandina-
via Hotel, Amager Boulevard 70, 2300 København S.
Navnenoterede aktionærer modtager automatisk ind-
kaldelse til generalforsamlinger samt årsrapport. Ledel-
sen opfordrer derfor alle aktionærer til at lade sig navne-
notere i selskabets aktiebog. Ønske om navnenotering
af aktier skal rettes til egen depotbank eller meddeles
Danske Bank A/S, Securities Services, Holmens Kanal 2-
12,1092 København K.
SELSKABET DÆKKES AF FØLGENDE ANALYTIKERE
Carnegie Bank A/S Klaus Kehl klaus.kehlæcarnegie.dk tf. +45 32 88 04 75
Danske Equities A/S Stig Frederiksen stiféØddanskebank.com tlf. +45 33 44 05 24
SJEJB Enskilda , Equities, Research Bo Andresen bo.andresenØGenskilda.dk tlf. +45 36 97 75 26
Handelsbanken Capital Markets Michael Clemens
micl0 i&Whandelsbanken.dk
tlf.+45 3341 86 12
16-17 LEDELSESBERETNING
OVERSIGT OVER OFFENTLIGT TILGÆNGELIGE OPLYSNINGER
GIVET I PERIODEN I. JAN. 2005 - 31. JAN. 2006
31. jan. 2006
8. dec, 2005
30, nov. 2005
28. nov. 2005
24. nov. 2005
24. nov. 2005
28. okt. 2005
28. sep. 2005
26. aug. 2005
19, maj 2005
19. maj 2005
7.apr. 2005
30. mar. 2005
22. mar. 2005
10. mar. 2005
Udvidelse af direktionen
Endelige aftaler for H+H's køb af aktier i det polske porebetonselskab PPH Faelbet S.A.
Endelige aftaler for H+H's køb af aktier i de polske porebetonselskaber PPHU Prevar Sp. z 0.0. og Prefabet S.A, Lidzbark
Gennemførelse af H+H's køb af aktiver i den polske porebetonfabrik Gofabet S,A, under konkurs
H+H finanskalender 2006
H+H International A/S — delårsrapport 3. kvartal 2005
Køb af polsk porebetonfabrik
Opkøb af pølske pørebetonselskaber
H+H International A/S — halvårsregnskab 2005
Ændring af finanskalender 2005 — halvårsregnskab 2005
H+H International A/S — delårsrapport I. kvartal 2005
Forløb af H+H International AS' ordinære generalforsamling
Aktieoptionsordning — endelig tildeling for 2005
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i H+H Intemational A/S
Årsrapport 2004
Meddelelser om ledende medarbejderes og disses nærtståendes transaktioner med H+H International AIS' aktier og tilknyttede værdipapirer er ikke medtaget på oversigten,
De nævnte fondsbørsmeddelelser kan læses på www.hhintemational.dk.
FINANSKALENDER 2006
8. mar. 2006
5. apr. 2006
18. maj 2006
22. aug. 2006
22, nov. 2006
Offentliggørelse af årsrapport for 2005
Ordinær generalforsamling
I. kvartalsrapport 2006
Halvårsregnskab 2006
3. kvartalsrapport 2006
HH
mm
IRTERRATIONAL
TT
Corporate governance
I denne årsrapport for 2005 forholder ledelsen sig til
"Anbefalinger for god selskabsledelse” af 6.december 2001,
og det er kun de væsentligste forhold, som omtales neden-
for. En fuldstændig beskrivelse af H+H International A/S'
holdning til god selskabsledelse findes på selskabets hjem-
meside (www.hhinternational.dk).
Som led i et selskabs oplysningsforpligtelser har Københavns
Fondsbørs besluttet, at de reviderede "Anbefalinger for god
selskabsledelse” skal gælde for regnskabsår, som begynder |.
januar 2006 eller senere. Det betyder, at H+H International
AS i sin årsrapport for 2006 vil forholde sig til de revide-
rede "Anbefalinger for god selskabsledelse” gældende for
selskabets regnskabsår 2006.
Dialog med aktionærer og andre interessenter
Ud over oplysningsforpligtelserne i henhold til lovgivningen
Samt reglerne for optagelse på Københavns Fondsbørs ind-
går H+H International A/S' B-aktier i MidCap+-indekset.
Selskabets status som MidCap+-selskab betyder, at selskab-
et skal opfylde særlige oplysningskrav, herunder bl.a. offent-
liggøre information på selskabets hjemmeside i form af
webcasts. Selskabets I R-politik er nærmere beskrevet under
afsnittet Investorinformation.
Aktieklasser og stemmerettigheder
Aktiekapitalen i H+H International A/S er fordelt på A-
aktier og B-aktier, hvor hvert A-aktiebeløb på nominelt DKK
100 bærer 100 stemmer, og hvert B-aktiebeløb på nominelt
DKK 100 bærer 10 stemmer. Henriksen og Henriksen I/S
ejer samtlige A-aktier og besidder derved 72,7 % af det
samlede antal stemmer i selskabet, når H+H International
AJS' beholdning af egne aktier ikke medtages i det totale
stemmeantal. Bestyrelsen er ikke bekendt med planer om
eller muligheder for at ændre den nuværende opdeling
i A-aktier og B-aktier:
Den nuværende ejerstruktur betyder, at en fuldstændig
Overtagelse af H+H International A/S kun kan ske ved
medvirken af A-aktionæren, Henriksen og Henriksen I/S.
Bestyrelsen vil ikke af egen drift søge at imødegå et even-
tuelt overtagelsesforsøg ved at træffe dispositioner, som
afskærer selskabets aktionærer fra at tage stilling til et
købstilbud.
Bestyrelsen og direktionen
På selskabets ordinære generalforsamling 7. april 2005 blev
antallet af bestyrelsesmedlemmer øget fra tidligere 7 med-
lemmer til 9 medlemmer: Alle bestyrelsesmedlemmer er
valgt på generalforsamlingen med stemmer fra selskabets
A-aktionær, Henriksen og Henriksen I/S.
18-19 LEDELSESBERETNING
Der er ikke fastsat nogen konkret grænse for, hvor mange be-
styrelseshverv i andre selskaber eller fonde, som et bestyrel-
sesmedlem må have, idet dette vurderes konkret. Hvert be-
styrelsesmedlem vælges for ét år men kan genvælges. Der
er ikke nogen tidsmæssig begrænsning af den samlede funk-
tionsperiode for et bestyrelsesmedlem, ud over at et bestyr-
elsesmedlem i henhold til selskabets forretningsorden skal
fratræde på den førstkommende generalforsamling efter at
være fyldt 70 år:
Direktionen blev i pr. I februar 2006 planmæssigt udvidet til
to personer for at styrke ledelseskapaciteten i forbindelse
med arbejdet med at gennemføre H+H's vækststrategi.
Der afholdes normalt årligt fem ordinære bestyrelsesmøder
Samt et strategiseminar. Bestyrelsen mødes derudover efter
behov og aflægger besøg hos datterselskaber i H+H. For
bedst muligt at forberede visse af bestyrelsens beslutninger
etablerer bestyrelsen i enkelte tilfælde ad hoc-bestyrelses-
udvalg, hvis arbejde er begrænset til konkrete forhold og
problemstillinger.
Bestyrelsens arbejde følger af lovgivningen samt af selska-
bets vedtægter og forretningsorden, Forretningsordenen
gennemgås og tilpasses efter behov, og den seneste tilpas-
ning er foretaget i maj 2005. Bestyrelsen modtager løbende
orientering om selskabets forhold, bl.a.i form af en månedlig
skriftlig direktionsrapport.
Bestyrelsens samlede vederlag for regnskabsåret 2005 ud-
gjorde DKK 2.250.000 fordelt på 9 medlemmer Bestyrels-
formanden modtog i alt DKK 650.000, hvoraf DKK 150.000
udgjorde honorar for særligt arbejde. Der er herudover ikke
udbetalt særskilte honorarer til bestyrelsesmedlemmer for
2005. Der er ikke etableret incitamentsprogrammer
eller andre bonusordninger for bestyrelsen. Det er bestyrel-
sens opfattelse, at vederlaget er på niveau med vederlaget
for sammenlignelige selskaber.
Selskabets ledelse
BESTYRELSE
Knud Erik Borup (66 år)
Formand
Indtrådt i bestyrelsen i 2002,
formand siden august 2002
Ejer 400 stk. H+H International B-aktier
Cand.cecon. (I 967). International direktør i Carlsberg
(1969-75), adm. direktør i Christiansen & Nielsen Trælast-
handel A/S (1975-8 1), fra 1981 alene bestyrelsesarbejde i
forskellige brancher.
Formand for bestyrelsen:
Sanistål A/S
Aalborg Stiftstidende A/S
Nordjyske Holding A/S samt 2 datterselskaber
AaSF Holding A/S
Bagger-Sørensen & Co.A/S
Mekoprint A/S
Næstformand for bestyrelsen;
Nykredit Holding A/S
Nykredit Realkredit A/S
Gumlink A/S
Fertin Pharma A/S
Medlem af bestyrelsen:
Hydrema Holding ApS
Hydrema Ejendomme A/S
Skagerak Holding A/S samt 3 datterselskaber
Skagerak 2000 A/S
Vendsyssel Tidende A/S
Kresten Andersen Bergsøe (39 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 200 |
Ejer (indirekte) 66.520 stk. H+H International B-aktier
Stifter af og adm. direktør iTalefod A/S
Medlem af bestyrelsen:
AJS Saltbækvig
Holdingselskabet af 9/11 2001 ApS
Talefod A/S
Christian Harlang (53 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 1992
Selvstændig virksomhed som advokat siden 1982 og i den
forbindelse rådgiver for bl.a. erhvervsvirksomheder i forskel-
lige brancher, herunder for selskaber og erhvervsdrivende
fonde mv. Indehaver af Advokatfirma Christian Harlang.
Formand for bestyrelsen:
Valør & Tinge A/S
Medlem af bestyrelsen samt administrator:
Enkefru Plums Støttefond
Laurids A. Jessen (61 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 2005
Ejer 2.000 stk. H+H International A/S B-aktier
Adm. direktør i Bergsøe Anti Corrosion del Peru S.A,
(1981-85), adm. direktør i Bianca Værft A/S (1985-86),
adm. direktør i Bendix Venture A/S og Bendix Kapital A/S
(1987-88), adm. direktør i VT Holding A/S (Vojens Towærk
AJS) (1988-2005), ejer og adm. direktør i Danebroge ApS
(1995-).
Formand for bestyrelsen:
Blicher Holding A/S samt I datterselskab
Skako Industries A/S samt 4 datterselskaber
World Lift Industries A/S
Medlem af bestyrelsen:
SmallCap Danmark A/S
Anders C. Karlsson (56 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 2005
BSc. Business admin. and economics (1974). Direktør i Tex-
port (Sweden) AB (I 9280-84), direktør i Karner Group
(1984-87), business area manager i Dacke Industry (1987-
89), vice president i AB Nils Dacke (1989-90), adm. direktør
1AB Nils Dacke (1990-92), adm. direktør i Bilsom AB (1992-
96), business area president i Skanska Industry (1996-98),
business area president i Skanska Europe (1998-2002) og
adm. direktør i IPEG AB, Sverige (2002-).
Formand for bestyrelsen:
Inwido AB
Ludesi AB
Medlem af bestyrelsen:
Air Liquide Gas AB
Alimak Hek AB
Lindab AB
Bona Kemi AB (medlem af advisory boards)
Henrik Lind (58 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 1987
Cand.jur. (1972). Siden 1978 partner i advokatfirmaet
Gorrissen Federspiel Kierkegaard. Arbejder primært med
erhvervsretlige emner nationalt og internationalt.
Medlem af bestyrelsen:
Skako Industries A/S
Bjarne Olesen (51 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 2005
Bygningsingeniør og HD(U). International produktchef
i Grundfos International A/S (1986-89), marketingchef
i Danfoss A/S (1989-91), salgs- og marketingdirektør i Nor-
disk Wavin A/S (1991 726), adm. direktør i Nordisk Wavin
AJS (1996-2002), adm. direktør i Wavin GmbH, Tyskland og
RCS — Raum Clima Systeme GmbH & Co. KEG, Østrig
(2002-2005), og business director (Building & Installation)
i moderselskabet Wavin B.V. (2006-).
Hr
andet dlkneilknr
INTERMATIONAL
mm "
20-21
Lars Bredo Rahbek (44 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Shipping og lederuddannet i AP Møller med udstationering
i Fjernøsten (1984-9 1). Uddannet producer fra Den Danske
Filmskole (1997). Ejer og adm, direktør i filmsalgsfirmaet Ra-
balder Film (1996-) og filmproducer i Nimbus Film A/S
(1997-).
Medlem af bestyrelsen:
Enkefru Plums Støttefond
Niels Roth (48 år)
Indtrådt i bestyrelsen i 2005
Ejer (direkte og indirekte) i aft 3.000 stk. H+H Internatio-
nal B-aktier
Cand. Polit. (1983), Stifter og senior-partner i Leif Jensen &
Co, (i dag det af Carnegie Gruppen) (I 986-89), adm. direk-
tør i Carnegie Bank A/S (1989-2004) samt group head of
investment banking i Carnegie Group, Stockholm (2001-
02). Siden 2004 alene bestyrelsesarbejde i forskellige bran-
cher.
Formand for bestyrelsen:
Foreningen Fast Ejendom, Dansk Ejendomsportefølje
f.m.b.a. samt | datterselskab
Friheden Invest A/S samt bestyrelsesmedlem i 2 dattersel-
skaber
Neil Pryde Clothing A/S
Næstformand for bestyrelsen;
TKD Nordeuropa A/S
Medlem af bestyrelsen:
Ascio Technologies Holding A/S
SmaliCap Danmark A/S samt I datterselskab
LEDELSESBERETNING
DIREKTION
Hans Gormsen (54 år)
Adm. direktør
Michael Witthohn (47 år)
Direktør (siden 1. februar 2006)
Adm, direktør for datterselskabet H +H Celcon GmbH, Tyskland
ØVRIGE LEDENDE MEDARBEJDERE
Michael J. Flynn (60 år)
COO
Adm. direktør for datterselskabet H+H Celcon Limited, UK
Martin BuskAndersen (36 år)
Underdirektør, Finans
Henrik Dietrichsen (34 år)
Underdirektør, Salg & Marketing (siden 1. februar 2006)
Adm. direktør for datterselskabet H+H Celcon A/S, Danmark
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og god-
kendt årsrapporten for 2005 for H+H International A/S.
rsrapporten er aflagt i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabs-
praksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et
Direkti
Hans Gormsen, adm. direktør
Bestyrelse
Knud Erik Borup, fo
Ohe
ristian Harlapfg
Laurids A.
Revisionspåtegning
Til aktionærerne i H+H International A/S
Vi har revideret årsrapporten for H+H International A/S for
regnskabsåret |. januar - 31. december 2005, der aflægges
efter International Financial Reporting Standards (IFRS) som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede selskaber.
Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten.Vores an-
svar er på grundlag af vores revision at udtrykke en konklu-
sion om årsrapporten.
Den udførte revision
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med dans-
ke revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilret-
telægger og udfører revisionen med henblik på at opnå
høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder
væsentlig fejlinformation, Revisionen omfatter stikprøvevis
undersøgelse af information, der understøtter de i årsrap-
KPMG C Jespersen
statsaut. revisor
PÅTEGNINGER
retvisende billede af koncernens og moderselskabets
aktiver; passiver og finansielle stilling pr. 3 1. december 2005
samt af resultatet af koncernens og moderselskabets akti-
viteter og pengestrømme for regnskabsåret I Januar -
31. december 2005. Årsrapporten indstilles til generalfor-
samlingens godkendelse.
København, 8. marts 2006
Kreste sen øe
.Sarisso
OY
la hbek
porten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter
endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regn-
skabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har ud-
øvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af års-
rapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision
giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 3 1. december 2005 samt af resultatet
af koncernens og moderselskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret |. januar - 3 I.december 2005 i
overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
København, 8. marts 2006
Kresten Foged
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Cars Skovesard Sørensen,
statsaut. revisor
Statsaut. revisor
HHH
INTERNATIONAL
Resultatopgørelse
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
2. Nettoomsætning 1.354.436 1.370.865 0 0
Vareforbrug -546.677 -495.402 0 0
Bruttoresultat 807.759 875.463 0 0
Andre eksterne omkostninger -305.263 -293.312 -9.237 6.55 I
3. Personaleomkostninger -278.862 -307.182 -9.800 -20.070
4. Af- og nedskrivninger 87.616 -79.899 -412 -518
5. Andre driftsindtægter og -omkostninger 5.543 [15 14.068 13.235
-666.198 -680.278 -5,38 I -13.904
Resultat af primær drift 141.561 195.185 -5.38 I -13.904
6 Finansielle indtægter 10.430 3.218 38.069 10.421
7 Finansielle omkostninger -4.204 -8.424 -307 -1.115
6.226 -5.206 37.762 9,306
Resultat af fortsættende aktivitet før skat 147.787 189.979 32.381 -4.598
8 Skat af resultat af fortsættende aktivitet -47.484 -53.267 -2.116 1.762
Årets resultat af fortsættende aktivitet 100.303 136.712 30.265 -2.836
12 Årets resultat for ophørt aktivitet 0 4.90! 0 4.90 I
Årets resultat 100.303 141.613 30.265 2.065
Der fordeles således:
Aktionærer i H+H International A/S 100,32! 141.613
Minoritetsinteresser 18 0
100.303 141.613
=————= VA
SL <
Overskudsdisponering Y
Overførsel til næste år -10.335 -38.535)
Udbytte for året (DKK 35 pr nominelt aktie å DKK 100) 40.600 40.600
Årets resultat 30.265 2,065
2! Resultat pr. aktie (EPS-Basic) 88,22 126,55
2) Resultat pr. aktie (EPS - udvandet) 87,49 124,26
2! Resultat pr. aktie for fortsættende aktivitet 88,22 122,17
2) Resultat pr. aktie for fortsættende aktivitet - udvandet 87,49 119,96
22-23 ÅRSREGNSKAB
Balance pr. 31. december
AKTIVER
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
Langfristede aktiver
immaterielle aktiver
Goodwill 70.483 28.194 0 0
Øvrige immaterielle aktiver 2.980 0 0 0
9 73463 28.194 0 0
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 332.256 262.606 0 14.280
Tekniske anlæg og maskiner 507.877 446.093 0 Q
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 38.890 35.288 640 1.513
Materielle aktiver under opførelse 75,648 62.217 0 0
9 954.671 806.204 640 15,793
Andre langfristede aktiver
16 Udskudt skat 18.369 25.934 8.060 11,340
I) Kapitalandele i dattervirksomheder 0 0 1.176.969 1,117,987
Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder Q 0 373.416 235.692
Værdipapirer 139 378 0 240
18.508 26.312 1.558.445 1.365,259
Langfristede aktiver i alt 1.046.642 860.710 1.559.085 1.381.052
Kortfristede aktiver
14 Varebeholdninger 141.171 124,705 0 0
Tilgodehavender
15 Tilgodehavender fra varesalg 118.418 105.678 0 0
Andre tilgodehavender 22.926 7.405 515 540
Periodeafgrænsningsposter 4,855 2.336 0 0
146.199 115.419 515 540
Likvide beholdninger 85.533 188.818 18 120.725
Kortfristede aktiver i alt 372.903 428.942 533 121.265
AKTIVER I ALT 1.419.545 1.289.652 1.559.618 1.502.317
HHH
INTERNATIONAL
Balance pr. 31. december
PASSIVER
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
Egenkapital
Aktiekapital 116.000 116.000 116.000 116.000
Reserve for valutakursregulering 7.333 -5.262 0 0
Overført resultat 663.548 593.947 1.331.033 1.323.884
Foreslået udbytte 40.600 40.600 40.600 40.600
Aktionærerne i H+H International A/S' andel af egenkapitalen 827.48 | 745.285 1.487.633 1.480,484
Minoritetsinteresser 208 0 0 0
Egenkapital i alt 827.689 745.285 1.487.633 1.480.484
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
22. Pensionsforpligtelser 91.682 88.018 0 0
18 Øvrige hensatte forpligtelser 17.375 12.553 0 0
17 Udskudt skat 51.367 37.934 0 0
Leasingforpligtelser 164 0 0 0
Andre langfristede gældsforpligtelser 0 125,345 0 0
160.588 263.850 0 0
Kortfristede forpligtelser
Bankgæld 208.605 107.986 33.576 0
Leverandørgæld 97,429 83.424 2.344 | 1.488
18 Øvrige hensatte forpligtelser 0 1.000 0 1.000
Leasingforpligtelser 259 0 0 0
Selskabsskat 13.915 23.246 8,085 0
Gæld til tilknyttede virksomheder 0 0 26.554 9.049
Andre gældsforpligtelser 111.060 64,861 1.426 296
431.268 280.517 71.985 21.833
Forpligtelser i alt 591.856 544.367 71.985 21.833
PASSIVER I ALT 1.419.545 1.289.652 1.559.618 1.502.317
Note Regnskabs- og supplerende oplysninger
I Anvendt regnskabspraksis 25 Incitamentsordninger
10 Køb af virksomhed 26 Risikostyring og politikker
13 Egne aktier 27 Storaktionærer og aktionærgrupper
19 Eventualforpligtelser 28 Begivenheder efter statusdagen
20 Revisionshonorarer 29 Ny regnskabsregulering
23 … Nærtstående parter 30 Ledelsens skøn og vurderinger
24 Leasingforpligtelser 31 Overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS)
24-25 ÅRSREGNSKAB
Pengestrømsopgørelse
(Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
Driftsaktiviteter
Resultat af primær drift 141.561 195,185 -5.381 -1 3.904
Resultat af ophørt aktivitet 0 4.928 0 4.928
Finansielle poster 6.226 -6.270 37.762 9.306
Årets af- og nedskrivninger 87.616 81.487 412 518
Andre reguleringer 732 -6.073 247 -155
Ændring i varebeholdninger -7.022 -36.010 0 0
Ændring i tilgodehavender -16.959 -8.356 25 5.685
Ændring i leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 41.133 4.853 -9,014 3.740
Betatt selskabsskat -46.740 -65.137 0 0
206.547 164.607 24.05 I 10.118
Investeringsaktiviteter
Afståelse af H+H Fiboment A/S 0 33.459 0 33.459
Salgssummer for øvrige afhændede materielle aktiver 17.109 36.800 15,180 26.186
Køb af virksomhed -141.763 0 -58.382 0
Køb af materielle aktiver -122.117 -1 14.655 -33 -742
-246.77| -44.396 -43.235 58.903
Finansaktiviteter
Udbytte til aktionærer i H+H International A/S -39.922 -33.798 -39.922 -33.798
Salg af egne aktier 6.915 29.052 15.909 35.445
Ændring af koncernmellemværender 0 0 -111.086 20,913
Afdrag og nedbringelse af langfristet gæld -125.589 64,641 0 0
Forøgelse af kortfristet gæld 95.344 35.749 33.576 0
Andre ændringer af langfristet gæld og anden gæld 0 3.435 0 0
-63.252 -30.203 -101.523 22.560
Årets likviditetsændring -103.476 90.008 -120.707 91.581
Likvide beholdninger pr. I. januar 188.818 98.580 120.725 29.144
Kursregulering af likvider 191 230 0 0
Likvide beholdninger pr. 31. december 85.533 188.818 18 120.725
! forbindelse med overgang til anvendelse af IFRS er der sket en tekst-
og talmæssig ændring af pengestrømsopgørelsen.
Ændringerne skyldes primært ændring i regnskabspraksis vedrørende pensionsordninger, optionsordninger og amortisering af goodwill.
FHHH
INTERNATIONAL
Egenkapitalopgørelse
(Beløb i DKK 1.000) Koncern
Aktionærer i H+H International A/S
Reserve for Mino-
Aktie- valutakurs- Overført Foreslået ritets-
kapital — regulering resultat udbytte I alt interesser F alt
Egenkapital pr. I. januar 2004 116.000 o 461.737 34.800 612.537 0 612.537
Egenkapitalbevægelser i 2004
Valutakursregulering,
udenlandske virksomheder 0 -5.262 0 0 -5,262 0 -5,262
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 600 0 600 Q 600
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 328 0 328 0 328
Nettogevinster indregnet
direkte på egenkapitalen 0 -5.262 928 0 -4,334 0 -4,334
Årets resultat 0 0 101.013 40.600 [41.613 0 141.613
Totalindkomst i alt 0 -5.262 101.94| 40.600 137.279 0 137.279
Udloddet udbytte 0 0 -34.800 -34.800 0 -34.800
Salg af egne aktier 0 0 29.267 0 29.267 0 29.267
Udbytte, egne aktier 0 0 1.002 O 1.002 0 1.002
Egenkapitalbevægelser i 2004 i alt 0 "5,262 132.210 5.800 132.748 0 132.748
Egenkapital pr. 31. december 2004 116.000 -5.262 593.947 40.600 745.285 0 745.285
Egenkapitalbevægelser i 2005
Valutakursregulering,
udenlandske virksomheder 0 12.595 0 0 12.595 5 . 12.600
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 1.013 0 1.013 0 1.013
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 1.274 0 1.274 0 1.274
Nettogevinster indregnet
direkte på egenkapitalen 0 12,595 2.287 0 14.882 5 14.887
Årets resultat 0 0 59,721 40.600 100.321 -18 100.303
Totalindkomst i alt 0 12.595 62.008 40.600 115.203 -13 115.190
Udloddet udbytte 0 (8; 0 -40.600 -40.600 0 -40.600
Tilgang ved køb af virksomhed 0 0 0 0 0 221 22!
Salg af egne aktier 0 0 6.915 0 6.915 0 6.915
Udbytte, egne aktier 0 (8; 678 0 678 0 678
Egenkapitalbevægelser i 2005 i alt 0 12.595 69.601 0 82.196 208 82.404
Egenkapital pr. 31. december 2005 116.000 7.333 663.548 40.600 827.481 208 827.689
26-27 ÅRSREGNSKAB
(Beløb i DKK 1.000) Moderselskab
Aktie- Overført Foreslået
kapital resultat udbytte I alt
Egenkapital pr. I. januar 2004 116.000 1.325.372 34.800 1.476.172
Egenkapitalbevægelser i 2004
Aktiebaseret vederlæggelse 0 600 0 600
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen o 600 0 600
Årets resultat 0 -38.535 40.600 2.065
Totalindkomst i alt 0 -37.935 40.600 2.665
Udloddet udbytte 0 0 -34.800 -34.800
Salg af egne aktier og udfakturering af udnyttede aktieoptioner 0 35.445 0 35.445
Udbytte, egne aktier 0 1.002 0 1.002
Egenkapitalbevægelser i 2004 i alt 0 -1.488 5.800 4.312
Egenkapital pr. 31. december 2004 116.000 1.323.884 40.600 1.480.484
Egenkapitalbevægelser i 2005
Aktiebaseret vederlæggelse 0 1.013 0 1.013
Skat af egenkapitalbevægelser 0 -116 0 -116
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 897 0 897
Årets resultat 0 -10.335 40.600 30.265
Totalindkomst i alt 0 -9.438 40.600 31.162
Udloddet udbytte 0 0 -40.600 -40.600
Salg af egne aktier og udfakturering af udnyttede aktieoptioner 0 15.909 0 15.909
Udbytte, egne aktier 0 678 0 678
Egenkapitalbevægelser i 2005 i alt (9 7,149 0 7.149
Egenkapital pr. 3 I. december 2005 116.000 1.331.033 40.600 1.487.633
HH
INTERNATIONAL
Noter
Note
I Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for H+H International A/S for 2005 aflægges
i overensstemmelse med internationale regnskabsstandard-
er (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf.
Københavns Fondsbørs' oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabsloven,
Årsrapporten opfylder tillige International Financial Re-
porting Standards (IFRS) udstedt af IASB.
Nærværende årsrapport er den første årsrapport, der
aflægges efter IFRS.Ved overgangen er anvendt IFRS I om
førstegangsanvendelse af IFRS.
Årsrapporten aflægges i DKK,
Ændring af anvendt regnskabspraksis
Som følge af overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS
er den anvendte regnskabspraksis for såvel koncernen som
moderselskabet ændret på en række områder:
I henhold til IFRS I er åbningsbalance pr. I. januar 2004 og
sammenligningstal udarbejdet i overensstemmelse med
IFRS/AS og IFRS/SIC gældende pr.31. december 2005. Åb-
ningsbalancen pr. I. januar 2004 er udarbejdet, som om
disse standarder og fortolkningsbidrag altid havde været an-
vendt, bortset fra de særlige overgangs- og ikrafttrædelses-
bestemmelser der er beskrevet i det følgende.
Ud over ændring i regnskabspraksis er der gennemført
en ændring i regnskabsopstillingen vedrørende personale-
omkostninger, der fremover alene indgår som personale-
omkostninger, hvor de før har indgået under henholdsvis
personaleomkostninger, vareforbrug og andre eksterne om-
kostninger. Endvidere har enkelte balanceposter ændret
klassificering som følge af overgangen til IFRS. Sammenlig-
ningstal for 2004 er tilpasset den nye regnskabsopstilling,
Bortset fra ovennævnte områder er den anvendte regn-
skabspraksis for såvel koncernen som moderselskabet
uændret i forhold til 2004,
Forklaring til ændring af regnskabspraksis ved
overgang til IFRS
H+H-koncernen har anvendt IFRS 3 med tilbagevirkende
kraft fra |. januar 2004. Goodwill amortiseres således ikke ef-
ter |. januar 2004. Hidtil er goodwill afskrevet over den øko-
nomiske levetid. For virksomhedssammenslutninger før I.
januar 2004 er undtagelsesbestemmelserne i IFRS I an-
vendt, hvorved den regnskabsmæssige værdi af goodwill op-
gjort efter koncernens hidtidige regnskabspraksis anvendes
28-29 ÅRSREGNSKAB
som ny kostpris for goodwill i åbningsbalancen opgjort efter
IERS.Ved overgangen til IFRS I. januar 2004 overstiger genind-
vindingsværdien den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for
incitamentsordninger måles til dagsværdien af de tildelte
optioner For egenkapitalafregnede ordninger, som er tildelt
efter 7. november 2002, og som endnu ikke var fuldt rets-
erhvervet pr. I. januar 2005, måles dagsværdien på tildelings-
tidspunktet og indregnes som lønomkostning i resultatop-
gørelsen over perioden, hvor retten til optionerne erhver-
ves. For disse ordninger er sammenligningstal for 2004
tilpasset. Hidtil er der ikke foretaget indregning af omkostning-
er for aktiebaseret vederlæggelse. Se endvidere note 25.
Bestemmelserne i IFRS 2 er i overensstemmelse med
overgangsbestemmelserne i IFRS I og IFRS 2 ikke anvendt
for egenkapitalafregnede aktieoptioner tildelt før 7. novem-
ber 2002 samt for egenkapitalafregnede aktieoptioner til-
delt efter 7. november 2002, men som er fuldt retserhver-
vet pr. I. januar 2005. Sammenligningstal for 2004 er i over-
ensstemmelse med ikrafttrædelsesbestemmelserne i IFRS 2
udelukkende tilpasset for de ordninger, der er omfattet af
IFRS 2 fra I. januar 2005.
Den tidligere fælles ledede virksomhed H+H Fiboment
AJS er efter hidtidig praksis blevet indregnet ved pro rata-
konsolidering, Selskabet, der blev solgt 5. marts 2004, er i
henhold til IFRS 5 indregnet som ophørt aktivitet i 2004.
Som følge af den ændrede indregning af H+H Fiboment
AJS er anlægsnoter mv. tilpasset i forhold til sidste år således,
at aktiver og forpligtelser bestemt for salg vedrørende H+H
Fiboment A/S ikke indgår i primotallene for 2004.
Koncernen har i visse udenlandske dattervirksomheder
ikke-indregnede aktuarmæssige tab vedrørende ydelses-
baserede pensionsordninger.Ved overgangen til IFRS har
koncernen valgt at nulstille disse (ved at indregne den fulde
forpligtelse i IFRS-åbningsbalancen) i henhold til undtagel-
sesbestemmelsen i IFRS I. Koncernen anvender fortsat kor-
ridormetoden for aktuarmæssige gevinster og tab, der op-
står efter I. januar 2004.
Valutakursreguleringer ved omregning af resultatopgø-
relse og balance for udenlandske enheder indregnes som
hidtil direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer. Pr. I. januar 2004 har koncernen i
overensstemmelse med IFRS | valgt at nulstille denne re-
serve, hvorved kun valutakursreguleringer efter I. januar
2004 vil være udskilt under en særskilt reserve.
Moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheder må-
les til kostpris. Hidtil er kapitalandele målt efter den indre
Note
i Anvendt regnskabspraksis — fortsat
værdis metode, I balancerne henholdsvis pr. I. Januar 2004
og 31. december 2004 tilbageføres værdireguleringer fra
kostpris til indre værdi, inklusive regnskabsmæssig værdi af
goodwill. | resultatet for 2004 tilbageføres andel af årets re-
sultat efter skat samt amortisering på goodwill. I stedet ind-
regnes modtagne udbytter fra dattervirksomheder fra og
med 2004 i moderselskabets resultatopgørelse under finan-
sielle indtægter.
I moderselskabets regnskab indregnes valutakursregule-
ring af alle tilgodehavender og gældsposter direkte i resul-
tatopgørelsen under finansielle poster Tidligere blev valuta-
kursreguleringer af tilgodehavender/gæld, der udgjorde en
del af koncernens nettoinvestering i udenlandske datter-
virksomheder, indregnet direkte på egenkapitalen.
Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle
aktiver indgår i posten andre driftsindtægter og —omkostning-
er. Tidligere indgik fortjeneste og tab under afskrivninger.
Effekten på udskudt skat, som følge af de foretagne æn-
dringer i anvendt regnskabspraksis, er indregnet.
For en mere detaljeret gennemgang af de talmæssige
konsekvenser ved overgangen til IFRS henvises til note 3 I.
Hoved- og nøgletal
Hoved- og nøgletal for 2001-2003 er bortset fra reklassifi-
cering af lønninger og gager ikke tilpasset den ændrede
regnskabspraksis og svarer dermed til de hoved- og nøgle-
tal, der fremgår af årsrapporten for 2004. Arten af korrek-
tioner, der vil være nødvendige, såfremt sammenligningstal
i hoved- og nøgletalsoversigten for 200 | -2003 skulle om-
arbejdes til IFRS, svarer til de korrektioner, der er foretaget
til åbningsbalancen I. januar, jf. omtalen ovenfor.
BESKRIVELSE AF
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet H+H Inter-
national A/S samt dattervirksomheder, hvori H+H Interna-
tional A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens
finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller
andre fordele fra dens aktiviteter: Bestemmende indflydelse
opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere
end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde
kontrollere den pågældende virksomhed.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af
moderselskabets og de enkelte datterselskabers regnskaber
opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for
koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddel-
ser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede
og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.
Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den
forholdsmæssige andel af datterselskabernes dagsværdi af
identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforplig-
telser på overtagelsestidspunktet.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede virksomheder indregnes i koncernregnskab-
et fra overtagelsestidspunktet. Solgte virksomheder ind-
regnes i den konsoliderede resuitatopgørelse frem til af-
ståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsente-
res særskilt, jf. nedenfor.
Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet op-
når bestemmende indflydelse over den købte virksomhed,
anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificer-
bare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan
opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de fore-
tagne omvurderinger.
For virksomhedssammenslutninger foretaget den I. januar
2004 eller senere indregnes positive forskelsbeløb (goodwill)
mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de
overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill
afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første
værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagel-
sesåret.Ved overtagelsen henføres goodwill til de penge-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest, Goodwill og dagsværdire-
guleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk
enhed med en anden funktionel valuta end danske kroner
behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den uden-
landske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funk-
tionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.
For virksomhedssammenslutninger foretaget før I. januar
2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter
den hidtidige regnskabspraksis. Goodwill indregnes på
grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den
hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske
regnskabsvejledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger
frem til 3 I. december 2003. Goodwill afskrives ikke efter I.
januar 2004. Den regnskabsmæssige behandling af virksom-
Fri
INTERNATIONAL
30-31
Note
I Anvendt regnskabspraksis — fortsat
hedssammenslutninger før I. januar 2004 er ikke omarbej-
det i forbindelse med åbningsbalancen pr. I, januar 2004.
Goodwill, der er indregnet i åbningsbalancen, er testet for
værdiforringelse pr. I. januar 2004,
Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om må-
lingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser; sker første indregning på grundlag af fo-
reløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser
sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtel-
ser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end
først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter over-
tagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenka-
pitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres
goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede
købsvederlag, medmindre der er tale om væsentlige fejl. Dog
medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksom-
heds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på over-
tagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resuktatop-
gørelsen og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige
værdi af goodwill til det beløb, der ville have været indregnet,
såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som
et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dat-
terselskaber opgøres som forskellen mellem salgssum eller
afviklingssum og den regnskabsmæssige værdi af nettoak-
tiver inklusive goodwill på salgstidspunktet samt omkost-
ninger til salg eller afvikling. I det omfang goodwill fra virk-
somhedsovertagelser foretaget før I. januar 2002 er straks-
afskrevet direkte over egenkapitalen, udgør den regnskabs-
mæssige værdi DKK 0 på salgstidspunktet.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er
den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø,
hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første ind-
regning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens
kurs.Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktions-
dagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resulta-
topgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger:
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i frem-
med valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskel-
len mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for
tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den
seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virk-
somheder med en funktionel valuta forskellig fra danske
kroner omregnes resultatopgørelserne til transaktions-
ÅRSREGNSKAB
dagens kurs, og balanceposterne omregnes til balanceda-
gens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes
gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang dette
ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle,
opstået ved omregning af udenlandske virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valuta-
kurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra trans-
aktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes
direkte i egenkapitalen.
Kursregulering af mellemværender med udenlandske
virksomheder, der anses for en del af den samlede nettoin-
vestering i den pågældende virksomhed, indregnes i kon-
cernregnskabet direkte i egenkapitalen.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balan-
cen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte
finansielle instrumenter indgår i henholdsvis andre tilgode-
havender og anden gæld, og modregning af positive og ne-
gative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til
og intention om at afregne flere finansielle instrumenter
netto (ved differenceafregning). Dagsværdier for afledte
finansielle instrumenter opgøres på grundlag af markeds-
data samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter. der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i vær-
dien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt
angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige betalings-
strømme i henhold til en indgået aftale, bortset fra valutakurs-
sikring, behandles som sikring af dagsværdien af et indregnet
aktiv eller en indregnet forpligtelse.
Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle in-
Strumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne
for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sik-
rer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i egenkapita-
len. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst
eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenka-
pitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.
Ved sikring af provenu fra fremtidige lånoptagelser overføres
gevinst eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra
egenkapitalen over lånets løbetid.
For afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder kriteri-
erne for regnskabsmæssig sikring, indregnes ændringer i dags-
værdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt risikoovergang til kø-
ber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægt-
en kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.
Note
I Anvendt regnskabspraksis — fortsat
Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter
opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne ra-
batter indregnes i nettoomsætningen.
Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at
opnå årets nettoomsætning. Handelsvirksomhederne ind-
regner vareforbrug og de producerende virksomheders
produktionsomkostninger, svarende til årets omsætning.
Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råva-
rer og hjælpematerialer.
| andre eksterne omkostninger indregnes øvrige omkost-
ninger, herunder køb af varer og tjenesteydelser, der ikke di-
rekte kan henføres til produktionen.
Under andre eksterne omkostninger indregnes tillige
forskningsomkostninger samt udviklingsomkostninger, der
ikke opfylder kriterierne for aktivering,
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomheder-
nes aktiviteter, fx gevinst og tab ved salg af materielle aktiver.
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende vær-
dipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta.
Renteomkostninger ved finansiering af fremstillingen af
koncernens aktiver indregnes i aktivernes kostpris.
Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres. I det omfang udloddet udbytte over-
stiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestids-
punktet, indtægtsføres udbyttet ikke i resultatopgørelsen,
men indregnes som nedskrivning på kapitalandelens kost-
pris.
Skat af årets resultat. Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resuktatopgørel-
sen med den del, der kan henføres til årets resultat, og di-
rekte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til po-
steringer direkte i egenkapitalen.
BALANCE
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til
kostpris som beskrevet under "Virksomhedssammenslut-
ninger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fra-
drag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til
koncernens pengestrømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembrin-
gende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og in-
terne økonomistyring.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. I. januar
2004 (overgangsdatoen til IFRS) blev testet for værdifor-
ringelse.
Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før I. januar
2002, hvor goodwill efter den tidligere regnskabspraksis
blev straksafskrevet direkte over egenkapitalen, og hvor der
i henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS I ikke er sket
genaktivering, indgår den straksafskrevne værdi af goodwill
til regnskabsmæssig værdi (DKK 0) ved opgørelsen af fortje-
neste eller tab ved afhændelse af virksomheden.
Øvrige immaterielle aktiver omfatter udviklingsprojekter,
patenter, licenser samt andre immaterielle aktiver.
Udviklingsomkostninger omfatter gager, afskrivninger og
andre omkostninger, der kan henføres til selskabets udvik-
lingsaktiviteter.
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificer-
bare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige res-
sourcer og et potentielt fremtidigt marked eller anvendel-
sesmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er
hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet,
indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at
den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække
produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt
udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkost-
ningerne afholdes.
Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger:
Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udvik-
lingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske
brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5—10 år.
Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger.
Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af ak-
kumulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser af-
skrives lineært over den resterende patent- eller aftalepe-
riode eller brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Andre immaterielle aktiver amortiseres lineært over akti-
vernes forventede brugstid
Materielle aktiver. Grunde og bygninger, tekniske anlæg og
maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostning-
er direkte tilknyttet anskaffelsen, indtil det tidspunkt hvor
aktivet er klar til brug, Kostprisen tillægges skønnede om-
kostninger til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt
retablering, i det omfang de indregnes som en hensat for-
pligtelse, samt renteomkostninger på lån til finansiering af
FH
INTERNATIONAL
32—33
Note
I Anvendt regnskabspraksis — fortsat
fremstilling af materielle anlægsaktiver; som vedrører frem-
stillingsperioden. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i se-
parate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugs-
tiden på de enkelte bestanddele er forskellig,
For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til
laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien
af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning
af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rente-
fod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for
denne.
Efterfølgende omkostninger, fx ved udskiftning af be-
standdele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabs-
mæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsyn-
ligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske for-
dele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestand-
dele i balancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resulta-
topgørelsen ved afholdelsen.
Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes for-
ventede brugstid, der udgør:
Bygninger 10-50 år
Tekniske anlæg og maskiner 2-20 år
Driftsmateriel og inventar 2-|0 år
Grunde afskrives ikke
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til akti-
vets kassationsværdi og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger: Kassationsværdien fastsættes på anskaffelsestids-
punktet og revurderes årligt. Overstiger kassationsværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller kassationsvær-
dien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet,
som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.
Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets års-
regnskab. Kapitalandele i datterselskaber måles til kostpris.
Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, ned-
skrives til denne lavere værdi.
Kostprisen nedskrives i det omfang, udloddet udbytte
overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelses-
tidspunktet.
Værdiforringelse af aktiver. Goodwill og immaterielle akti-
ver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforrin-
gelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret.
Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt
for værdiforringelse.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for vær-
diforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i
den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwiller
ÅRSREGNSKAB
allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi over resulta-
topgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er hø-
Jere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som
nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopenge-
strømme fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrøms-
frembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Ned-
skrivning af goodwill indregnes på en separat linje i resulta-
topgørelsen.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede akti-
ver, bortset fra udskudte skatteaktiver, vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en så-
dan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi, Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets
dagsværdier med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabs-
mæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrem-
bringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrøms-
frembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdi-
forringelse indregnes i resultatopgørelsen af- og nedskriv-
ninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat
linje i resuttatopgørelsen.
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskriv-
ninger på andre aktiver tilbageføres, i det omfang der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til ned-
skrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den
regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskriv-
ninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives
til denne lavere værdi.
Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpemateria-
ler omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer
og indirekte løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de
i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygnin-
ger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og
ledelse.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og
fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og
udvikling i forventet salgspris.
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket
tab ved værdiforringelse.
Note
i Anvendt regnskabspraksis — fortsat
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår:
Foreslået udbytte, indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt
for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.
Egne aktier. Anskaffelses- og afståelsessummer samt ud-
bytte for egne aktier indregnes direkte i overført resuktat i
egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne
aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til
kapitalandelenes nominelle værdi.
Provenu ved salg af egne aktier i H+H International A/S i
forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner føres direkte på
egenkapitalen.
Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregn-
skabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af
regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktio-
nelle valutaer til 4H+H-koncernens præsentationsvaluta
(danske kroner).
Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen ind-
regnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.
Reserve for valutakursregulering er nulstillet I Januar
2004 i overensstemmelse med IFRS I.
Incitamentsprogrammer. H+H-koncernens incitationspro-
grammer omfatter aktieoptionsprogram til ledende medar-
bejdere,
Aktieoptionsprogram. Værdien af serviceydelser modtaget
som modydelse for tildelte optioner måles til dagsværdien
af optionerne.
For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsvær-
dien på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørel-
sen under personaleomkostninger, over perioden hvor den
endelige ret til optionerne opnås.
Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.
I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne
skønnes antallet af optioner, medarbejderne forventes at er-
hverve ret til, jf. servicebetingelsen beskrevet i note 25. Ef-
terfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af
retserhvervede optioner således, at den samlede indregning
er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner:
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anven-
delse af en optionsprismodel. Ved beregningen tages der
hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de til-
delte aktieoptioner.
Pensionsforpligtelser. Koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med hovedparten af koncernens ansatte.
Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsord-
ninger medtages i resultatopgørelsen i den periode, de op-
tjenes, og skyldige indbetalinger medtages i balancen under
anden gæld.
For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuar-
mæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser,
som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien
beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige
udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Ka-
pitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte
har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i kon-
cernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, med
fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ord-
ningen, medtages i balancen under pensionsforpligtelser, jf.
dog nedenfor.
Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsak-
tiver og -forpligtelser og de realiserede værdier betegnes
aktuarmæssige gevinster eller tab. I forbindelse med over-
gangen til IFRS er akkumulerede aktuarmæssige gevinster og
tab fuldt ud indregnet i åbningsbalancen pr. I. januar 2004,
Såfremt efterfølgende akkumulerede aktuarmæssige gevins-
ter eller tab ved et regnskabsårs begyndelse overstiger den
største numeriske værdi af 10 % af pensionsforpligtelserne
eller af 10% af dagsværdien af pensionsaktiverne, indregnes
det overskydende beløb i resultatopgørelsen over de omfat-
tede medarbejderes forventede gennemsnitlige resterende
arbejdstid i virksomheden. Aktuarmæssige gevinster/tab, der
ikke overstiger ovennævnte grænser, indregnes ikke i resuktat-
opgørelsen eller balancen, men oplyses i noterne.
Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hid-
tidige ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring
iden aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes
som en historisk omkostning. Historiske omkostninger om-
kostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret
til den ændrede ydelse. | modsat fald indregnes de i resultat-
opgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til
den ændrede ydelse.
Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes
aktivet alene i det omfang, det modsvarer ikke-indregnede
aktuarmæssige tab i nutidsværdien af fremtidige tilbagebeta-
linger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede frem-
tidige indbetalinger til ordningen.
Selskabsskat og udskudt skat. Aktuelle skatteforpligtelser
og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som
beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for be-
talte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indreg-
nes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrør-
FH
INTERNATIONAL
Note
i Anvendt regnskabspraksis — fortsat
ende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og
kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige for-
skelle - bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på
anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resuttat eller
skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-
værdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, må-
les udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte an-
vendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver, med den værdi hvortil de forventes
at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtje-
ning eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden
for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende fore-
tagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skat-
tesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgiv-
ning vil være gældende, når den udskudte skat forventes ud-
løst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af æn-
dringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen,
Øvrige hensatte forpligtelser, Hensatte forpligtelser ind-
regnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet
før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forplig-
telse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbage-
diskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på
målingen af forpligtelsen. Der anvendes en diskonterings-
faktor før skat, som reflekterer samfundets generelle rente-
niveau med tillæg af de konkrete risici, som skønnes at være
på den hensatte forpligtelse. Regnskabsårets forskydning i
nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger.
Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn
over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne
indfries,
Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og
tjenesteydelser, baseret på afholdte garantiomkostninger i
tidligere regnskabsår:
Når koncernen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller
reetablere det sted, hvor aktivet har været anvendt, indreg-
nes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forven-
tede fremtidige omkostninger.
Finansielle forpligtelser. Gæld til kreditinstitutter mv. indreg-
nes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag
af afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende perio-
der måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
ved anvendelse af''den effektive rentes metode”, således at
34-35 ÅRSREGNSKAB
forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi ind-
regnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.
! finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitalise-
rede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser;
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år.
Præsentation af ophørte aktiviteter, Ophørte aktiviteter
udgør en enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme opera-
tionelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øv-
rige virksomhed, og hvor enheden enten er afhændet eller
er udskilt bestemt for salg, og salget forventes gennemført
inden for ét år i henhold til en formel plan. Ophørte aktivi-
teter omfatter endvidere virksomheder tilkøbt med henblik
på videresalg.
Resultatet og værdireguleringer efter skat af ophørte ak-
tiviteter præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen
med sammenligningstal. | noterne oplyses omsætning, om-
kostninger og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og
dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer i ba-
lancen, og hovedposterne specificeres i noterne.
Pengestrømme for de ophørte aktiviteter oplyses i en
note,
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrør-
ende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og
pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes
frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før
skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i drifts-
kapital, betalte renter samt betalt selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes
som likvider.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændrin-
ger i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og om-
kostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag
Note
I Anvendt regnskabspraksis — fortsat
på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt beta-
ling af udbytte.
Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer
med en restløbetid på købstidspunktet på under 3 måneder,
og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger,
og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.
Segmentoplysninger. Koncernens primære segment er de
geografiske segmenter. Segmenterne følger koncernens ri-
sici samt den ledelsesmæssige og interne økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse
med koncernens anvendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentakti-
ver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan
henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan
allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag.
Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver og forplig-
telser samt indtægter og omkostninger vedrørende kon-
cernens administrative funktioner mv.
Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver.
Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede
aktiver; som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehav-
ender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt
af segmentets drift, herunder leverandører af varer og tje-
nesteydelser samt anden gæld.
Nøgletal. Resultat pr: aktie (EPS) og udvandet resultat pr. ak-
tie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.
Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med
Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger &
Nøgletal 2005”.
De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:
Bruttomargin
Overskudsgrad
Afkastningsgrad (ROIC)
Resultat
Overskud pr. aktie (EPS-Basic)
Overskud pr. aktie (EPS-D)
Egenkapitalforrentning
Soligitetsgrad
Indre værdi pr. aktie , ultimo
Kurs/indre værdi (Kl)
Price Earnings-kvote (PE)
Price Earnings-kvote (PE-udvandet)
Payout ratio
Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning
Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætning
Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver
Resultat henførbart til moderselskabets aktionærer
Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb
Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier I omløb
Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsinteresser
H+H koncernens andel af egenkapitalen ultimo x 100
Passiver i alt, ultimo
Moderselskabets egenkapital, uttimo
Antal aktier, ultimo
Børskurs
Indre værdi pr. aktie ultimo
Børskurs
Resuktat pr. aktie
Børskurs
Resultat pr: aktie - udvandet
Samlet udbyttebetaling x 100
Resultat
FH
INTERNATIONAL
Note. (Beløb i DKK 1.000,000) Koncern
2 Segmentoplysninger
Elimineringer og
Tyskland og ikke-fordeite Koncern
2005 UK Danmark Norden Polen ”?) poster ialt
Omsætning, ekstern 590,5 502,0 256,9 50 0,0 1.354,4
Omsætning, intern 0,0 15,8 0,0 0,0 -15,8 0,0
EBITDA +) 88,2 [43,2 18,4 6,4 -14,2 229,2
Resultat af primær drift (EBIT) +) 46,0 107,5 [0,3 -7,0 -15,2 141,6
Resultat af fortsættende aktivitet før skat +) 39,2 109,6 8,0 -7,9 -LI 147,8
Langfristede aktiver 448,0 378,4 377 161,0 21,6 1.046,7
Årets anskaffelse af materielle aktiver 338 81,3 7,0 0,0 0,0 122,1
Årets afskrivninger på materielle aktiver 42,2 35,7 8,1 0,6 1,0 87,6
Aktiver 583,2 561,0 158,4 263,4 -146,5 (.419,5
Egenkapital 258,5 198,7 54,1 50,0 2664 827,7
Forpligtigelser 324,8 355,6 100,6 213,4 -402,5 591,9
Andre reguleringer (pengestrømsopgørelse) 0,4 0,5 2,2 -1,4 -1,0 0,7
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 358 167 147 33 7 712
Elimineringer og
. Tyskland og ikke-fordelte Koncern
2004 UK Danmark Norden Polen poster i alt
Omsætning, ekstern 682,6 473,6 214,7 - 0,0 1.370,9
Omsætning, intern 0,0 10,2 0,0 - -10,2 -
EBITDA +) 147,7 (32,3 16,9 - -21,8 275,1
Resultat af primær drift (EBIT) ”) 109,4 98,6 9,3 - -22,1 195,2
Resultat af fortsættende aktivitet før skat ”) 101,5 932 7,0 - -11,7 190,0
Langfristede aktiver 440,2 333,7 53,3 - 33,5 860,7
Årets anskaffelse af materielle aktiver 53,8 53,5 6,6 - 0,8 114,7
Årets afskrivninger på materielle aktiver 38,4 33.3 7,6 - 0,6 79,9
Aktiver 566,3 458,5 160,6 - 104,3 1.289,7
Egenkapital 230,1 148,7 48,5 - 318,0 745,3
Forpligtigelser 336,3 309,8 112,0 - -213,7 544,4
Andre reguleringer (pengestrømsopgørelse) -0,2 -0,8 0,0 - -5,1 6,1
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 437 175 141] - 8 761
7) H+H-koncernens konsoliderede resultat før skat og management fee
") Polen indgår i segmentoplysninger fra datoen for overtagelsen
36-37 ÅRSREGNSKAB
Note. (Betøb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
3 Personaleomkostninger 2005 2004 2005 2004
Gager og lønninger 230.469 257,559 7.065 18.099
Ydelsesbaserede pensionsordninger jf. note 22 13.223 12.012 0 0
Bidragsbaserede ordninger 6.680 7.736 0 69
Aktiebaseret vederlæggelse t.013 600 413 135
Vederlag til bestyrelse 2.250 1.730 2.285 1.730
Øvrige personaleomkostninger 25.227 27.545 37 37
278.862 307.182 9.800 20.070
Aflønning af direktion:
Løn og honorarer 2.460 3.480 2.500 3.480
Fratrædelsesgodtgørelse 0 8.903 0 8.903
Banus 0 855 0 855
Aktiebaseret vederlæggelse 248 0 248 0
2.708 13.238 2.748 13.238
Indeholdt i ovenstående er der til bestyrelsen for 2005 udbetalt særligt honorar på i alt DKK 150 til Knud Erik Borup for ar-
bejde i 2005.
Indeholdt i ovenstående er der til bestyrelsen for 2004 udbetalt særligt honorar på i alt (DKK 380, Honoraret fordeles på føl-
gende bestyrelsesmediemmer: Knud Erik Borup :DKK 200, Henrik Lind 4IDKK 40, Christian Harlang (DKK 70, Kresten Ander-
sen Bergsøe tDKK 40, Ole Stevens Larsen 1DKK 30.
For en nærmere gennemgang af aktieoptionsordninger henvises til note 25.
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 712 761 7 8
4 Af- og nedskrivninger
Andre immaterielle anlægsaktiver 1.856 0 0 0
Grunde og bygninger 10.434 9.395 80 160
Tekniske anlæg og maskiner 64.250 59.356 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 11.076 11,148 332 358
87.616 79.899 412 518
5 Andre driftsindtægter og -omkostninger
Administrationshonorar 0 0 9.000 8.000
Gevinst ved salg af materielle aktiver 641 4.675 166 4,675
Tab ved salg af materielle aktiver Q -5,120 0 0
Diverse andre driftsindtægter 1.000 0 1,000 0
Regulering af nedskrivning ved salg af Båld BV 3.902 560 3.902 560
5.543 115 14.068 13.235
6 Finansielle indtægter
Renteindtægter 1.608 2.706 981 1.968
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0 0 11.277 8.212
Udbytte fra datterselskaber 0 0 20.000 0
Kursgevinst ved førtidig låneindfrielse 6.439 0 Q 0
Valutakursreguleringer vedrørende lån til datterselskaber 2.051 0 5.800 0
Øvrige kursreguleringer 298 239 bl 22
Andre finansielle indtægter 34 273 0 219
10.430 3.218 38.069 10.421
FRH
INTERNATIONAL
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
7 Finansielle omkostninger 2005 2004 2005 2004
Renteomkostninger 3.72| 8.302 68 7
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 0 0 235 24
Valutakursreguleringer vedrørende lån til datterselskaber 0 0 0 1.067
Øvrige kursreguleringer 387 83 Q I7
Andre finansielle omkostninger 96 39 4 0
4.204 8,424 307 [.115
8 Skat
Skat af årets resultat 47,484 53.267 2.116 1.762
Skat af egenkapitalbevægelser -1.274 -328 116 Q
46.210 52.939 2.232 1.762
Specificeres således:
Årets aktuelle skat 36.853 44.446 0 0
Regulering vedrørende ændring af skatteprocent 1,574 0 760 0
Regulering af udskudt skat 7.724 6.357 1.672 1.279
Regulering vedr. tidligere år 59 2.136 -200 -1.767
46.210 52.939 2.232 -488
Årets aktuelle sambeskatningsbidrag 0 0 0 2,250
46.210 52.939 2.232 1.762
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet 28 % (2004: 30 %) skat af ordinært resultat
inklusive resukat for ophørte aktiviteter 41.380 58.464 9.067 91
Merskat i udenlandske tilknyttede
virksomheder i forhold til 28 % (2004: 30 %) 6.592 4.314 0 0
Skatteeffekt af:
Ændring af skatteprocent 1.574 0 760 (9)
Diverse reguleringer -466 -4.966 -256 720
Ophørte aktiviteter 0 -1,682 0 -1.682
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 16 2.045 31) -182
Regulering af skat vedr. tidligere år -480 -2.062 -200 0
Ej skattepligtige indtægter -2.406 -3.174 -7.450 -709
46.210 52.939 2.232 -1.762
Den negative effektive skatteprocent i 2004 i moderselskaber kan primært henføres til skattefri gevinst ved salg af aktier i
H+H Fiboment A/S. Der henvises til note 12.
Moderselskabet har i 2004 været sambeskattet med de danske selskaber samt det svenske og narske selskab. Det forventes,
at de udenlandske selskaber udtræder fra sambeskatningen med virkning fra I. januar 2005. Der anvendes fuld fordeling af
nettoskatten således, at virksomheder med underskud bliver godskrevet deres negative indkomst.
38-39 ÅRSREGNSKAB
Note. (Betøb i DKK 1.000)
9 Immaterielle og materielle aktiver
Moderselskab
2005
2004
Grundeog — Andre anlæg
bygninger driftsmateriel
Grunde og Andre anlæg
bygninger — driftsmateriel
og inventar og inventar
Samiet anskaffelsessum pr. I. januar 23.218 2.245 23.682 1.503
Nyanskaffelser i årets løb 0 33 0 742
Overført i årets løb 0 Q 0 0
Afgang i årets løb -23.218 -1.154 -464 o
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december Q 1.124 23.218 2,245
Samlet afskrivning pr. I. januar 8.938 732 8.778 374
Afskrivning på afhændede aktiver -9.018 -580 0 0
Årets afskrivning 80 332 160 358
Samlet afskrivning pr: 31, december Q 484 8.938 732
Bogført værdi 0 640 14.280 1,513
Koncern
Øvrige Tekniske — Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriel aktiver
2005 Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar under opf.
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2005 28.194 Q 323.100 714.959 62.883 62.217
Tilgang ved køb af virksomheder 41.637 1,133 64,899 48,198 Q 0
Overførsel 0 7.476 5.343 20.775 -7.404 -26.190
Valutaregutering til ultimokurs 652 0 6.034 20.776 487 1.898
Nyanskaffelser i årets løb Q 397 19.534 44.514 19.391 38.28 I
Afgang i årets løb Q 0 -23.732 -2,816 -4.490 -558
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2005 70.483 9.006 395,178 846.406 70.867 75.648
Samlet afskrivning pr. I. januar 2005 0 Q 60.494 268.866 27.595 0
Overførsel 0 4.151 0 0 -4.15I 0
Valutaregulering til uttimokurs 0 [7 1.479 8.012 313 0
Årets valutaændringer 0 2 -2 -39 i 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 0 -9.483 -2.560 -2.857 Q
Årets afskrivning 0 1,856 10.434 64.250 11.076 0
Samlet afskrivning pr: 31. december 2005 0 6.026 62.922 338.529 31.977 0
Bogført værdi 70.483 2.980 332.256 507,877 38.890 75.648
Heraf finansielt leasede aktiver 132
FH
INTERNATIONAL
40-41
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern
9 Immaterielle og materielle aktiver — fortsat
Øvrige Tekniske — Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriel aktiver
2004 Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar under opf.
Samlet anskaffelsessum pr. I. januar 2004 28.209 0 297.996 703.573 48.703 27.824
Tilgang ved køb af virksomheder 0 0 0 o 0 0
Overførsel 0 0 745 11,618 2865 -15.228
Valutaregutering til ultimokurs -15 Q -1,146 -4.160 -113 -184
Nyanskaffelser i årets løb Q 0 25.968 22.982 14.704 51.002
Afgang i årets løb 0 Q -463 -19.054 -3.276 -1.197
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2004 28.194 0 323.100 714.959 62.883 62.217
Samlet afskrivning pr. I. januar 2004 0 0 51.586 227.828 17.905 0
Overførsel 0 0 0 0 o 0
Valutaregulering til ultimokurs 0 0 -288 -1.460 -60 0
Årets valutsændringer 0 0 -199 -1.320 -73 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 0 0 -15.538 -1.325 0
Årets afskrivning 0 0 9,395 59.356 11.148 0
Samlet afskrivning pr. 31. december 2004 0 Q 60.494 268.866 27.595 0
Bogført værdi 28,194 0 262.606 446.093 35.288 62.217
Heraf finansielt leasede aktiver o 0 0 0 0 o
Den bogførte værdi 31. december 2005 af aktiverede renter udgør 1DKK 10.416 (31. december 2004: DKK 10.828).
Der er ikke for 2005 og 2004 aktiveret renter:
Omkostninger til forskning og udvikling i 2004 og 2005 er omkostningsført i resultatopgørelsen.
Der er for 2006 indgået bindende aftaler om levering af andre anlæg, driftsmidler og inventar for 1DKK 49,239
(2004:1DKK 14,338).
Goodwill DKK 70.483 (2004: DKK 28.1 94) kan henføres til segmentet Polen samt Tyskland og Danmark og vedrører købet
af de polske og tyske fabrikker. Segmentet Tyskland og Danmark har både i 2005 og 2004 haft et resultat af primær drift i ni-
veauet tDKK 100.000.
De foretagne nedskrivningstest af goodwillen har ikke givet anledning til nedskrivninger.
Geninvindingsværdien for goodwill, som kan henføres til de tyske aktiviteter, er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved
anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af forventningerne for årene 2006-2009 (2004: 2005-2008) godkendt
af ledelsen og en diskonteringsfaktor før skat på 9% (2004: 9 %).
Ud over den angivne diskonteringsfaktor er de væsentligste forudsætninger for beregningen af kapitalværdien størrelsen af
dækninggraden og vækstraten.
Geninvindingsværdien for goodwill, som kan henføres til de polske aktiviteter, er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved
anvendelse af forventede nettopengestrømme ud fra investeringscase med estimater for årene 2006-2010 godkendt af ledel-
Sen og en diskonterinsfaktor før skat på | 1%,
Ud over den angivne diskonteringsfaktor er de væsentligste forudsætninger far beregningen af kapitalværdien størrelsen af
dækninggraden og vækstraten.
Til sikkerhed for bankgæld er der stillet sikkerhed med pant i materielle aktiver:
Den bogførte værdi af de sikrede aktiver udgør pr. 31. december 2005 tDKK 4.175 (2004:1.DKK 0).
ÅRSREGNSKAB
Note
10 Køb af virksomhed
H+H International A/S har via et datterselskab i Polen 30.
november 2005 overtaget 99,57 % af aktierne i PPHU Pre-
var Sp. z 0,0. og 99,59 % af aktierne i Prefabet S,A. Lidzbark.
Videre har H+H International A/S via et datterdatterselskab
i Polen 28. november 2005 overtaget aktiverne i en fabrik
fra selskabet Gofabet 5.A.. Samlet er der i 2005 overtaget
tre fabrikker, som alle producerer porebeton på det polske
marked. H+H International A/S forventer i 2006 at opnå en
100 % ejerandel i nævnte selskaber.
Den samlede anskaffelsessum, inklusive transaktionsomkost-
ninger og nettorentebærende gæld for de tre fabrikker, ud-
gjorde DKK 145 mio., hvoraf goodwill udgjorde DKK 42 mio.
Goodwill-beløbet kan henføres til værdi af markedsadgan-
gen, opnåelse af synergier mellem de overtagne fabrikker
samt synergierne fra de eksisterende operationer i H+H.
De væsentligste reguleringer af den regnskabsmæssige
værdi før overtagelsen af de tre fabrikker vedrører lejeret-
tigheder til grundstykker, bygninger, samt maskiner og udstyr.
Opgørelse til dagværdi af nævnte aktiver er foretaget med
bistand fra eksterne taksatorer Der er ikke identificeret spe-
cifikke immaterielle aktiver, som har kunnet retfærdiggøre en
individuel værdisætning.
H+H International A/S har videre via et datterselskab i Po-
len 3. januar 2006 overtaget 95,95 % af selskabet PPH Fael-
bet S.A., der på overtagelsestidspunktet ejede 51,17 % af
selskabet Prefabet-Pulawy Sp.Z 0.0. og dermed kontrolle-
rede to fabrikker, som begge producerer porebeton. H+H
International A/S vil i løbet af 2006 tilstræbe at opnå 100%
ejerandele i begge selskaber Det forventes, at anskaffelses-
summMen, inklusive transaktionsomkostninger og nettorente-
bærende gæld, for 100% af aktierne i de to fabrikker vil ud-
gøre ca.DKK 85 mio.
Det skønnes, at den samlede købesum for 100 % af aktierne
ide fire fabrikker samt aktiverne i den femte fabrik samlet vil
udgøre i niveauet DKK 230 mio. inklusive nettorentebæ-
rende gæld og transaktionsomkostninger,som tidligere op-
lyst ved overtagelse uttimo november 2005. Det tidligere
oplyste beløb sammensættes af en forventning om en sam-
let købesum, inklusive transaktionsomkostninger og netto-
rentebærende gæld, i niveauet DKK 175 mio, for 100 % af
aktierne i fire porebetonselskaber, samt en samlet købesum,
inklusive transaktionsomkostninger, i niveauet .DKK 55 mio.
for aktiverne i den femte fabrik.
Der er ikke på nuværende tidspunkt foretaget en endelig
opgørelse af dagværdierne på de fabrikker som blev over-
taget 3. januar 2006. Det skønnes, at den samlede goodwill
for købet af alle fem fabrikker vil blive på et lavere niveau
end de tidligere udmeldte forventninger på DKK 75 mio.
(Beløb i DKK 1.000) Koncern
Dagsværdi Regnskabs-
på overta- mæssig
De overtagne nettoaktiver kan gelsestids- værdi før
specificeres således:
punktet overtagelsen
Immaterielle aktiver 1,133 360
Materielle aktiver 113.097 60,154
Andre langfristede aktiver 5.664 5.664
Varebeholdninger 7.161 7.510
Tilgodehavender 5,330 8.305
Likvide beholdninger 830 830
Udskudt skat -10.216 2.044
Bankgæld -3.265 -3.206
Leverandørgæld -15.033 -15.033
Øvrige hensatte forpligtelser -1.712 -883
Andre gældsforpligtelser -1.812 -1.018
Nettoaktiver i alt 101.177 64,727
Minoritetsinteressers andel 22|
H+H's andet af overtagne nettoaktiver 100.956
Goodwill 41.637
Samlet anskaffelsessum 142.593
Heraf likvid beholdning -830
Kontant anskaffelsessum 141.763
Hari
en
INTERNATIONAL
rr"
Note. (Beløb i DKK 1.000) Moderselskab
li Kapitalandele i dattervirksomheder 2005 2004
Anskaffelsessum pr. I. januar 1.117.987 1117522
Tilgang til anskaffelsessum 58.982 465
Anskaffelsessum pr. 31. december 1.176.969 1.117,987
Nedskrivning pr. I. januar/3 I. december 0 0
1176969 1.117987
Kapital- Kapital-
andele andele
Hjemsted % %
H+H Celcon Holdings Limited +) UK 100% 100%
H+H Celcon GmbH Tyskland 100% 100%
H+H Celcon A/S Danmark 100% 100%
H+H Siporex Oy Finland 100% 100%
H+H Celcon AB Sverige 100% 100%
H+H Celcon AS Norge 100% 100%
H+H Celcon Polska 2 0. 0. ”) Polen 100% -
Kway Holdings itd., UK 100% 100%
HH Aps af 15. april 2004 Danmark 100% 100%
HHI A/S af 3. maj 2004 Danmark 100% 100%
”) Aktiviteten består i ejerskab af H+H Celcon Limited.
+) Består af tre aktive selskaber.
Indirekte selskaber uden aktivitet er ikke medtaget i ovenstående oversigt.
Kostpriserne er impairmenttestet ved årsafslutningerne for 2004 og 2005.
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern
12 Ophørt aktivitet 2005 2004
Årets resultat af H+H Fiboment A/S 0 -707
Gevinst ved salg af H+H Fiboment A/S 0 5,608
0 4.901
H+H Fiboment A/S blev solgt 5. marts 2004.
Selskabets resultat for 1. januar til 5, marts 2004 kan specificeres således:
Nettoomsætning 32.280
Vareforbrug 20.625
Bruttoresuttat 11,655
Andre eksterne omkostninger 5.797
Øvrige personaleomkostninger 4.950
Af- og nedskrivninger 1.588
Resultat af primær drift -680
Finansielle omkostninger -27
Resultat før skat -707
Skat 0
Ordinært resultat -707
42-43 ÅRSREGNSKAB
Note. (Beløb i DKK 1.000) Koncern
12 Ophørt aktivitet — fortsat 2005 2004
Den frasolgte aktivitet kan specificeres således:
Salgssum 38.387
Langfristede aktiver 69.723
Kortfristede aktiver 17.923
Forpligtelser -54,867
Nettoaktiver 32.779
Gevinst ved salg af aktier 5,608
Pengestrømme
Driftsaktiviteter:
Ordinært resultat -707
Årets afskrivninger 1.588
Pengestrømme fra driftsaktivitet 881
Note (Beløb i.DKK 1.000)
13 Egne aktier
Koncern og Moderselskab
Pålydende — %-andel af
Antal værdi ultimo
stk. DKK 1000. aktiekapital
Beholdning pr. I. januar 2004 71.973 7,197 6,2%
Salg i året -38.566 -3,857 -3,3%
Beholdning pr. 31. december 2004 33.407 3.340 2,9%
Salg i året -14.040 -1.404 -1,2%
Beholdning pr. 31. december 2005 19.367 1.936 1,7%
Samlet salgssum for de i 2005 solgte aktier udgør DKK 9.020 (2004:1DDKK 29,766).
Egne aktier er erhvervet med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med selskabets optionsordninger,
Pr. 31. december 2005 skal der i forbindelse med selskabets optionsordninger være 20.758 stk. aktier til rådighed (2004: 35.943 stk)
Der henvises til note 25.
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
14 Varebeholdninger 2005 2004 2005 2004
Råvarer og hjælpematerialer 39.529 30.059 0 0
Færdigvarer og handelsvarer 101.642 94.646 0 0
141.171 124,705 0 0
Heraf værdi af varebeholdninger, optaget til nettorealisationsværdi 9.633 9.738 0 0
Årets vareforbrug 545.320 491.811 0 0
Årets nedskrivning 1.357 3.591 0 0
Tilbageførset af nedskrivninger vedr. tidligere år 0 0 0 0
546.677 495.402 0 0
Varebeholdninger er i lighed med tidligere år ikke stillet til sikkerhed for bankgæld,
HirH
INTERNATIONAL
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
I5 Tilgodehavender fra varesalg 2005 2004 2005 2004
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 5,509 3.678 0 0
Tilgodehavender fra varesalg er i lighed med tidligere år ikke stillet til sikkerhed for bankgæld.
16 Udskudt skat, aktiv
Udskudt skat pr. I. januar 25.934 31.329 11.340 10.06]
Valutakursregulering 5 Q 0 o
Årets ændring i udskudt skat -7.570 -5,395 -2,232 1,279
Anvendt af selskaber indenfor sambeskatningen 0 0 -1.048 0
Udskudt skat pr. 31. december 18.369 25,934 8.060 11,340
Udskudt skat vedrører
Langfristede aktiver 6.403 5.385 605 -823
Kortfristede aktiver 447 135 0 0
Forpligtelser 0 666 0 359
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 11.519 19,748 7,455 11.804
18.369 25.934 8.060 11.340
Moderselskabet har i 2004 været sambeskattet med de danske selskaber samt det svenske og norske selskab. Det forventes, at
de udenlandske selskaber udtræder fra sambeskatningen med virkning fra 1. januar 2005, Der er i balancen pr. 3l.december
2005 optaget fuldt skatteaktiv af underskud i Sverige og Norge, svarende til i alt DKK 7.455 (2004:1DKK 8.950) Der er ikke
foretaget nedskrivning af skatteaktivet.Ved en eventuel udtræden af sambeskatningordningen vil skatteaktivet kun kunne anven-
des lokalt. Der er ikke indregnet skatteaktiver på DKK 8,7 mio,, som følge af usikkerhed om den fremtidige udnyttelsesmulighed.
17 Udskudt skat, forpligtelse
Udskudt skat pr: I. januar 37.934 37.521 0 Q
Tilgang ved køb af virksomhed 10.216 0 0 0
Valutakursregulering 1.489 0 0 0
Regulering vedr. tidligere år 0 -549 0 0
Årets ændring i udskudt skat 1.728 962 0 0
Udskudt skat pr. 31. december 51.367 37.934 0 0
Hensættelser til udskudt skat vedrører
Langfristede aktiver 50,624 61.226 0 0
Kortfristede aktiver -660 -24.687 0 0
Forpligtelser 1.403 1.395 0 0
51.367 37.934 0 0
Midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele er ikke indregnet, idet henholdsvis koncernen og moderselskabet er i stand til
at kontrollere, hvorvidt forpligtelsen udløses, samt at det er sandsynligt, at forpligtelsen ikke vil blive udløst inden for en over-
skuelig fremtid,
44—45 ÅRSREGNSKAB
Note. (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderseiskab
18 Øvrige hensatte forpligtelser 2005 2004 2005 2004
Langfristet andel Kortdristet andel
Garantiforpligtelser pr. I. januar 6.376 5.763 0 0
Hensat i året 1.093 613 0 0
Anvendt i året 0 0 0 o
Tilbageført i året 0 0 0 0
Garantiforpligtelser pr. 31. december 7,469 6.376 0 Q
Lejeforpligtelser pr. I. januar 5.060 5,174 0 0
Hensat i året 170 0 0 0
Anvendt i året 0 -114 0 0
Tilbageført i året 0 0 0 0
Lejeforpligtelser pr. 31. december 5,230 5.060 0 0
Forpligtetse til reetablering af grunde pr. I. januar 1.117 0 1.000 1.000
Tilgang ved køb af virksomhed 1.712 0 0 0
Hensat i året 2.964 IHI7 0 o
Anvendt i året -117 0 0 o
Tilbageført i året -1,000 0 -1.000 0
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 31. december 4.676 [117 o 1.000
17.375 12.553 Q 1.000
Moderselskab
Pr. 31, december 2005 havde moderselskabet ingen øvrige hensatte forpligtelser: Pr. 31. december 2004 udgjorde modersel-
skabets hensatte forpligtelser DKK 1.000. Forpligtelsen bestod af forpligtelse til reetablering af grunde. Forpligtelsen er tilba-
geført i 2005, som følge af frasalg af de af moderselskabet ejede grunde,
Koncern
Garantiforpligtelsen kan henføres til H+H Celcon A/S og H+H Celcon AB. For H+H Celcon A/S kan garantiforpligtelserne
primært henføres til entreprenørgarantier stillet i relation til mangelansvaret i montagesager udført i perioden frem til 2002,
hvorpå der er stillet 5 års garanti i medfør af AB 92 $6 (Byggesager m.v.). Garantierne er stillet som sikkerhed for opfyldelsen
af de forpligtelser, der er indeholdt i de konkrete entreprisekontrakter. Garantibeløbene er beregnet som en bestemt andel af
entreprisesummen og nedskrives successivt ved aflevering samt I år og 5 år efter aflevering til henholdsvis
10%, 2 % og 0 %. Før H+H Celcon AB kan garantiforpligtelserne primært henføres til montagesager udført i perioden
2000-2003, hvorpå der er stillet garantier indtil 2005-2006. Garantiomkostningerne er beregnet med baggrund i historiske ga-
rantiomkostninger. Lejeforpligtelser vedrører omkostninger til istandsættelse af lejemål samt forskel mellem betalt og fakture-
ret leje på lejemål, der er genudlejet, og som ikke anvendes af koncernen.
Forpligtelsen er beregnet med baggrund i lejekontrakter etc, og forventes anvendt efter mere end 5 år:
Forpligtelsen vedrører enkelte af koncernens lejede ejendomme i England.
Forpligtelsen til reetablering af grunde vedrører selskabets grunde i Finland og Polen. Forpligtelsen er beregnet med baggrund
i ekstern vurdering af omkostninger til reetablering. Reetablering forventes at ske inden for 1-5 år Forpligtelserne i Danmark
er i 2005 blevet tilbageført som følge af frasalg af ejendomme.
19 Eventualforpligtelser
Indgåede entrepriser, for hvilke der er tegnet garantiforsikring F.756 2.894 0 Q
I tilknytning til den i koncernen tidligere udførte entreprisevirksomhed resterer enkelte garantisager, for hvilke der er tegnet
garantifarsikring,
Garantisagerne, der forventes afklaret inden for 5 år, forventes ikke at påføre selskabet omkostninger. Som følge heraf, er der
ikke foretaget foretaget hensættelse vedrørende garantisager. Der henvises til note 18.
Skat
De danske sambeskattede selskaber hæfter solidarisk for skatteforpligtelser vedrørende sambeskatningsårene frem til og med 2004.
Der henvises endvidere til note 8.
Moms
De fællesregistret selskaber hæfter solidarisk for de fællesregistret selskabers momsforpligtelser.
FH
INTERNATIONAL
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern Moderselskab
20 Revisorhonorarer 2005 2004 2005 2004
Honorar til lovpligtig revision:
KPMG 1.931 1.530 400 355
Kresten Foged 297 Q 297 0
Gunni Pedersen Statsaut. revisionsaktieselskab 0 190 0 190
2.228 1.720 697 545
Honorar for andre ydelser;
KPMG
Anden regnskabsmæssig assistance 200 200 25 50
Skattemæssig assistance 400 400 100 100
Anden service 2.214 340 212 21
2,814 940 337 271
21 Resultat pr. aktie/Resultat pr. aktie udvandet
Gennemsnitligt antal aktier 1.160.000 1.160.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -22.988 -40.994
Gennemsnitligt antal udestående aktier 1.137.012 1.119.006
Udvandingseffekt af aktieoptioner 2,508 20.682
Gennemsnitligt antal udestående aktier, udvandet 1.146.520 1.1 39,688
Årets resultat 100.303 141.613
Minoritetsinteressers andel af koncernresultatet 18 0
Årets resultat af ophørte aktiviteter 0 -4.90|
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 100.321 136.712
Resultat pr. aktie (EPS) å nom..DKK 100 88,22 126,55
Resultat pr. aktie (EPS - udvandet) å nom..DKK 100 87,49 524,26
Resultat pr. aktie å nom. DKK 100 af fortsættende aktiviteter 88,22 122,17
Resultat pr: aktie å nom..DKK 100 af fortsættende aktiviteter - udvandet 87,49 119,96
Af det samlede beregnede antal optioner med ret til køb af én aktie å nominelt DKK 100 i H+H's optionsprogrammer var
der i 2004 24.206 stk. og i 2005 27.980 stk, som havde en udnyttelseskurs over den gennemsnitlige markedskurs for de på-
gældende år, og som derfor ikke indeholdes ved beregning af det udvandede resultat pr. aktie.
22 Pensionsforpligtelser
| bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fast
procentdel af lønnen). | en bidragsbaseret. ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente,
inflation, dødelighed og invaliditet. '
! ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. en alderspensions som et
fast beløb eller en fast procent af slutlønnen). I en ydelsesbaseret ordning bærer virksomheden risikoen med hensyn til den
fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet
Bidragsbaserede ordninger:
Årets omkostninger 6.680 7.736 0 69
Ydelsesbaserede ordninger:
Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret 9.131 9,166 0 0
Indregnet aktuarmæssigt tab 0 0 0 0
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 22.218 20.362 0 0
Forventet afkast på ordningernes aktiver -18.126 -17.516 0 0
13.223 12.012 0 0
Resultatførte omkostninger 19.903 19.748 0 69
46-47 ÅRSREGNSKAB
Note. (Beløb i.DKK 1.000)
22 Pensionsforpligtelser - fortsat
Koncern
2005 2004
Moderselskab
2005
2004
Pensionsforpligtelser vedrørende ydelsesbaserede ordninger:
Nutidsværdi af finansierede ydelsesbaserede ordninger
Dagsværdi af ordningernes aktiver
458.452 365.796
337.035 279.494
Underdækning 121.417 86.302
Ikke-indregnet aktuarmæssigt tab -37.112 -5.521
Nutidsværdi af ikke-finansierede ydelsesbaserede ordninger 7,377 7.237
Nettopensionsforpligtelse pr. 31. december 91,682 88.018
Udvikling i indregnet forpligtelse:
Nettoforpligtelse pr. |. januar 88.018 89.443
Netto omkostningsført i resultatopgørelsen under personaleomkostninger 13.223 12.012
Virksomhedens indbetalinger til ordningernes aktiver -12,637 -12,754
Valutakursregulering 3.078 -683
Nettoforpligtelse pr. 31. december 91,682 88.018
Forventet afkast på ordningernes aktiver 18.126 17,516
Faktisk afkast på ordningernes aktiver 18.344 17,297
Forudsætningerne for de aktuarmæssige beregninger for pensionsordningerne i UK
pr. balancedagen kan gennemsnitligt oplyses som følger:
Gennemsnitlig benyttet diskonteringsrente 5,00% 5,50%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 5,83% 580%
Fremtidige lønstignigstakt 4,25% 4,25%
Koncernens ydelsesbaserede ordninger kan henføres til UK og Tyskland. Ordningerne i UK administreres af en pensionsfond,
hvortil der sker indbetaling, hvorimod de tyske ordninger ikke er afdækket.
Beregning af nutidsværdien af selskabets nettoforpligtelse er foretaget ved en aktuarmæssig opgørelse baseret på ovenstå-
ende forudsætninger.
Det akkumulerede aktuarmæssige tab er nulstillet pr: I. januar 2004,
Da det akkumulerede aktuarmæssige tab for de enkelte ordninger pr. 3 I. december 2004 ikke overstiger den numeriske
værdi af 10 % af pensionsforpligtelserne eller 10 % af markedsværdien af pensionsaktiverne for den enkelte ordning, er der i
2005 ikke foretaget amortisering af det akkumulerede aktuarmæssige tab.
Øvrige selskabers pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket.
23 Nærtstående parter
Koncern:
Koncernens nærtstående parter er direktion og bestyrelse i H+H International A/S samt
Henriksen og Henriksen W/S, som følge af deres signifikante aktiebesiddelse i moderselskabet.
Der er ud over arbejdsaftaler ikke indgået aftaler eller foretaget transaktioner mellem selskabet, direktion og bestyrelse.
Vederlæggelse til bestyrelse og direktion fremgår af note 3 og note 25.
Med undtagelse af udbyttebetaling er der ikke indgået aftaler eller foretaget transaktioner mellem Henriksen og Henriksen |/S
og koncernen.
Moderselskab:
Ud over ovennævnte parter udgøres moderselskabets nærtstående parter af datterselskaberne, jf. note I I.
Der er mellem moderselskabet og den øvrige koncern afregnet management fee på i alt tDKK 9.000 (2004:1DKK 8.000).
Transaktioner mellem moderselskab og datterselskaber omfatter derudover ind- og udlån og renter, der fremgår af moder-
selskabets balance, samt note 6 og note 7.
Samhandel inden for koncernen sker på arms-længde-vilkår.
Fiil
INTERNATIONAL
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern
24 Leasingforpligtelser 2005 2004
Leasing- Regnskabs- Leasing- Regnskabs-
ydelse Rente mæssig værdi ydelse Rente mæssig værdi
O-f år 275 16 259 0 0 0
1-5 år I81 17 164 0 0 0
>5 år 0 0 0 0 0 0
456 33 423 0 0 0
Moderselskabet har for 2005 og 2004 ikke indgået finansielle leasingaftaler.
Koncernen leaser ejendomme og produktionsudstyr under finansielle leasingkontrakter:
Leasingperioden er typisk på en periode på meliem 2 og 5 år, med mulighed for erhvervelse til en favorabel pris
efter periodens udløb.
Operationel leasing
Mindre end | år 1,616 2.500
Mellem | og 5 år 4.909 3.966
Efter mere end 5 år 1.431 1.375
Total minimumsleasingbetaling 7.956 7,841
Koncernen leaser ejendomme, produktionsudstyr og biler under operationelle leasingkontrakter:
Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2005 indregnet tIDKK 8.030 (2004: 1IDKK 8.772) vedrørende operationel leasing.
Moderselskabet er ikke part i operationelle leasingaftaler.
25 Incitamentsordninger
Bestyrelsen i H+H International A/S fastlagde i juli 2004 nye
retningslinier for tildeling af aktieoptioner i årene 2004-
2007.Tildeling sker til de ledende medarbejdere i H+H-
koncernen, som bestyrelsen udpeger som optionsberettig-
ede. Bestyrelsen for H+H International A/S er ikke selv om-
fattet af selskabets aktieoptionsordninger.
Ultimo 2005 var der 6 optionsberettigede. Tildeling af
aktieoptioner vil ske i marts måned i hvert af årene i for-
bindelse med selskabets offentliggørelse af årsregnskabs-
meddelelse/årsrapport. I 2004 er tildelingerne dog sket i
forbindelse med halvårsmeddelelsen i august. Der er efter
de nye retningslinier p.t. allokeret optioner til køb af i alt
6.722 stk. aktier med udnyttelsesvinduer i perioderne
2007-2009 og 2008-2010. Der tildeles optioner til et antal
aktier med en aktuel børsværdi svarende til maximalt den
faste årsgage pr. ultimo det forudgående regnskabsår. Halv-
delen heraf er uafhængig af opnåede resultater mens den
anden halvdel helt eller delvis vil afhænge af realiseringen af
nogle resultatmål i det forudgående år. | 2004 er der tildelt
fuld portion, mens der for 2005 er tildelt 75% af den fulde
portion. Den aktuelle børsværdi af det antal aktier, som
omfattes af en optionstildeling, beregnes på grundlag af
gennemsnitskursen i 10 børsdage efter regnskabsmeddel-
elsen på tildelingstidspunktet, og denne gennemsnitskurs
udgør også udnyttelseskursen for aktieoptionerne. Udnyt-
telse af optionerne kan ske i en 2-års periode, 3-5 år efter
tildelingen. Det er en betingelse for retten til at udnytte ak-
tieoptioner, at den optionsberettigede ikke har opsagt sin
stilling,
48-49 ÅRSREGNSKAB
Den sidste tildeling under de tidligere retningslinier for selska-
bets aktieoptionsordninger; indført i marts 1999 for direktionen i
H+H International A/S og efterfølgende udvidet til også at om-
fatte visse ledende medarbejdere i selskabet og koncernen, fandt
sted i marts 2003. Til aktieoptionsprogrammet under de tidligere
retningslinier er der pt allokeret optioner til køb af 14.036 stk ak-
tier med udnyttelsesvinduer i perioden 2006-2009. følge den
tidligere ordning er de pågældende deltagere hvert år blevet til-
delt et antal optioner;som forholdsmæssigt svarer til køb af 2.500
stk aktier ved en løn på DKK I mio. Optionerne var baseret på
gennemsnitskursen på selskabets køb af egne aktier i tildelings-
året, dog for beholdninger fra tidligere år baseret på sidste års ul-
timokurs. Optionerne kan udnyttes tre år efter og senest ved
udløbet af det sjette år efter tildelingen, under forudsætning af at
aktien siden tildelingen gennemsnitligt er steget mindst 5% pr.år:
Primo 2004 var der 1.449 stk. udestående udnyttelige ak-
tier med en udnyttelseskurs på DKK 590 pr.DKK 100 nomi-
nel aktie. Ultimo 2004 og 2005 var der ingen udestående
udnyttelige optioner.
Aktieoptionsindehavere udnyttede i 2004 retten til at
købe 38.566 stk. aktier til en gennemsnitlig udnyttelseskurs
på DKK 753 pr. aktie å nominelt DKK 100. Den gennemsnit-
lige markedskurs for de udnyttede optioner i 2004 ud-
gjorde DKK 1.450 pr.DKK 100 nominel aktie. Aktieoptions-
indehavere udnyttede i 2005 retten til at købe 16.406 stk.
aktier til en gennemsnitlig udnyttelseskurs på DKK 643 pr:
aktie å nominelt DKK 100. Den gennemsnitlige markedskurs
for de udnyttede optioner i 2005 udgjorde DKK 1.520 pr.
aktie å nominelt DKK 100.
25 Incitamentsordninger - fortsat
Der blev i 2004 tildelt i alt 3.609 stk. aktier til en gennem-
snitskurs på DKK 1.430 pr. aktie å nominelt DKK 100. Dags-
værdien på tildelingstidspunktet (tidspunktet for fastlæg-
gelse af nye retningslinier for aktieoptionsprogrammet) for
tildelinger i 2004 udgjorde for ansatte DKK 0,7 mio. Der var
i 2004 ingen tildelinger til direktionen. Der blev i 2005 tildelt
i alt 4.987 stk. aktier til en gennemsnitskurs på DKK 1.430 pr.
DKK 100 nominel aktie. Dagsværdien på tildelingstidspunk-
tet for tildelinger i 2005 udgjorde for ansatte DKK 0,7 mio.
og for direktionen DKK 0,2 mio. Dagsværdierne er beregnet
efter Black-Scholes-formel på tildelingstidspunktet og ind-
regnes som personaleomkostninger over optjeningsperiod-
en. De væsentligste forudsætninger ved beregning af dags-
værdierne efter Black-Scholes-formel er en aktiekurs og ud-
nyttelseskurs på DKK 1.550 per DKK 100 nominel aktie, en
volatilitet på 40 %,en rente på 3,5 %,en udbytterate på 3 %,
og en gennemsnitlig udnyttelse tre år efter tildeling. Volatil-
iteten er fastsat ud fra et forventet fremtidigt niveau.
Der er i 2004 bortfaldet optioner til køb af 661 stk aktier
under de nye aktieoptionsretningslinier, | 2005 er der bort-
faldet optioner til køb af 1.213 stk aktier under de nye aktie-
optionsretningslinier og optioner til køb af 2.553 stk. aktier
under de gamle aktieoptionsretningslinier. Bortfaldet af op-
tionerne skyldes for begge år, at medarbejdere har opsagt
deres stilling.
Aktieoptionsordningerne er delvist afdækket af egne ak-
tier. Egne aktier udgjorde 7 1.973 stk. primo 2004, 33.407 stk.
ultimo 2004 og 19.367 stk ultimo 2005.
Total Direktion Øvrige ansatte
Antal Gns, udnyt- Antal Gns. udnyt- Antal Gns. udnyt-
Udestående optioner stk. telseskurs stk. telseskurs stk. telseskurs
Udestående optioner, primo 2004 71.561 709,74 22.887 698,08 48.674 715,22
Tildelinger i 2004 3.609 1.430,00 0 0,00 3.609 1.430,00
Udnyttede i 2004 -38.566 753,37 -22887 698,08 -15,679 834,08
Bortfaldne i 2004 661 1,430,00 0 0,00 -661 1.430,00
Udestående optioner, ultimo 2004 35.943 722.00 0 0,00 35,943 722.00
Tildelinger i 2005 4,987 1,430,00 950 1.430,00 4.037 1.430,00
Udnyttede i 2005 -16.406 642,48 o 0,00 -16.406 642,48
Bortfaldne i 2005 -3.766 918,06 0 0,00 -3.766 918,06
Udestående optioner, ultimo 2005 20.758 919,37 950 1.430,00 19.808 894,88
Specifikation af udestående optioner på
udnyttelsesperiode ultimo 2004.
Tidligere retningslinier:
2005-2008 16.406 642,48 - 16.406 642,48
2006-2009 16,589 674,82 - 16.589 674,82
Tidligere retningslinier i alt 32.995 658,74 - - 32.995 658,74
Nuværende retningiinier:
2007-2009 2.948 1.430,00 - 2,948 1.430,00
Total 35.943 722.00 - - 35,943 722,00
Specifikation af udestående optioner på
udnyttelsesperiode ultimo 2005,
Tidligere retningslinier:
2006-2009 14,036 674,82 0 0,00 14,036 674,82
Nuværende retningslinier:
2007-2009 2.323 1.430,00 0 0,00 2.323 1.430,00
2008-2010 4.399 1.430,00 950 1.430,00 3.449 1.430,00
Nuværende retninsglinier i alt 6.722 1.430,00 950 1,430,00 5.772 1.430,00
Total 20.758 919,37 950 1.430,00 [9.808 894,88
Medarbejderaktier: Siden den vedtægtsbestemte bemyndi-
gelse i 1995 om udstedelse/salg af aktier til medarbejdere er
der i perioden 1995-1999 udstedt aktier for en nominel
værdi på DKK 3.532.900 og i 2000-2001 solgt for en nominel
værdi på DKK 66 1.400.Ved emission i oktober 1999 fik uden-
landske medarbejdere for første gang mulighed for at købe
medarbejderaktier. Der har ikke været tildelinger efter 2001.
Hr
INTERNATIONAL
26 Risikostyring og politikker
I de følgende afsnit beskrives en række af H+H-koncernens
driftsmæssige og finansielle risikofaktorer samt tiltag for at
imødegå og reducere eventuelle negative konsekvenser. I
beskrivelsen er medtaget forhold, som skønnes at kunne
indvirke på koncernens fremtidige vækst, aktiviteter, økono-
miske stilling og resultater; men det skal understreges, at der
ikke er tale om en udtømmende eller prioriteret beskrivelse
af alle risici.
Konjunkturudsving
Med et betydeligt kapitalapparat og store faste omkostnin-
ger er H+H-koncernen umiddelbart sårbar over for udsving
i efterspørgslen. Hertil kommer, at koncernens produkter
primært afsættes i forbindelse med nybyggeri af enfamilie-
huse og i mindre grad i forbindelse med opførelse af byggeri
til kommercielt brug, renoveringer, gør-det-selv-markedet
og til landbruget. H+H er i væsentlig grad påvirket af udvik-
lingen inden for nybyggeri. Derfor overvåger og evaluerer
koncernen vedvarende de langsigtede forventninger til ud-
viklingen i byggebranchen på de markeder, hvor H+H er re-
præsenteret.Ved tydelige indikationer på betydelig reces-
sion vil dette afspejle sig i koncernens planlægning af inve-
steringer og andre driftsmæssige forhold. Endvidere fokuse-
rer H+H på at udnytte produktionsapparatet ved 24-timers
drift med mulighed for at nedsætte antallet af skift ved Ia-
vere efterspørgsel. Koncernens primære aktiviteter søges
spredt på flere geografiske markeder, og ikke-kerneaktivite-
ter søges udliciteret med forholdsvist kort opsigelsesvarsel.
Endelig afsætter H+H også produkter til mindre konjunk-
turfølsomme aktiviteter, såsom renovering og interiør.
Valutaforhold
Koncernselskabernes handel sker i overvejende grad i lokal
valuta eller i EUR Valutaeksponering ved transaktionsposi-
tioner for driften er derfor begrænset. En væsentlig del af
koncernens aktivitet og værdier er knyttet til aktiviteterne i
UK. H+H-koncernens egenkapital og resultat er derfor eks-
poneret for udsving i kursen på GBP.Med udgangspunkt i
forventningerne til resultatet for 2006 vil et udsving i
DKK/GBP-kursen på I % betyde en ændring i årets resultat
før skat på op mod DKK I mio. og en ændring i koncernens
egenkapital pr. 3 I. december 2005 på DKK 2,6 mio.
H+H spekulerer ikke i valutakursudviklingen. De enkelte
selskaber må ikke optage positioner i fremmed valuta uden
ÅRSREGNSKAB
kommerciel baggrund, og kommercielle positioner over et
begrænset niveau kræver afdækning, Endvidere er det poli-
tikken i H+H, at der accepteres en uafdækket valuta-
eksponering på ejerskab og resultat af kapitalandele, dog så-
ledes at denne søges minimeret under hensyntagen til soli-
ditets- og skatteforhold.
Kapitalstruktur og likviditet
H+H forventer for de kommende år et betydeligt positivt
cash flow fra koncernens drift. Den nettorentebærende
gæld udgjorde pr. 3 I. december 2005 DKK 123 mio.
Der er p.t. ikke foretaget renteafdækning af koncernens lå-
neportefølje med løbetid på over seks måneder Evaluering
af renteafdækning foretages løbende og sættes i forhold til
den fremtidige strategi og dermed den fremtidige forvent-
ede gældsportefølje.
Renterisiko
H+H-koncernen har pr. 31. december 2005 en nettorente-
bærende gæld på DKK 123 mio. En ændring i renten på I
%-point vil medføre en ændring i resultatet før skat på DKK
3,5 mio. for 2006.
Moderselskabets rentebærende finansielle aktiver be-
står af lån til tilknyttede selskaber og indeståender i banker.
Moderselskabets rentebærende passiver består af gældsfor-
pligtelser til tilknyttede selskaber og bankkreditter.
Kreditrisiko
H+H-koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en-
kelte kunder eller samarbejdspartnere. Koncernens politik
for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle større kunder
og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.
Anvendt regnskabspraksis
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis,
foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige vur-
deringer, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrap-
porten indregnede beløb.
Sådanne vurderinger omfatter bl.a. fordeling af købesum
ved overtagelse af virksomheder. I note 10 er der nærmere
redegjort for fordeling af købesum vedrørende de over-
tagne polske aktiviteter
Note (Beløb i DKK 1.000) Moderselskab
27 Storaktionærer og aktionærgrupper
Storaktionærer
Følgende aktionærer ejer mere end 5% af aktiekapitalen eller mindst 5 % af Stemmerettighederne i H+iH International A/S
pr. 10, februar 2006.
Pålydende % af total Stemmer % af total
Aktiekapital
A-aktier 24.000.000 - 24.000.000 -
B-aktier (egne aktier fratrukket ved stemmer) 92.000.000 - … 9.006.330
I att 116.000.000 - 33.006.330
Henriksen og Henriksen V/S
c/o advokat Oluf Engell, København
A-aktier 24.000.000 20,69. 24.000.000 727)
Lønmodtagernes Dyrtidsfond og
Fåmandsforeningen LD, København
B-aktier 10,824.300 9,33 1.082.430 3,28
Arbejdsmarkedets Tillægspension og
ATP Invest, Hillerød
B-aktier 9.498.900 8,19 949,890 2,88
Holdingselskabet af 9/1 1 2001 ApS, København
B-aktier 6.652.000 5,73 665.200 2,02
Beregningen af hhv. andel af aktiekapital og stemmerettigheder indeholder såvel A-aktier som B-aktier, men ved opgørelse af
andel af stemmerettigheder er selskabets beholdning af egne aktier ikke medtaget. Aktiebesiddelse gennem kontrollerende
selskaber indgår i beregningen af en storaktionærs beholdning, hvorimod ejerskab til en interessentskabsandel i A-aktionæren
Henriksen og Henriksen |/S ikke indregnes i beholdningen.
Aktionærgrupper Pålydende % af total Stemmer % af total
Henriksen og Henriksen 1/5 24.000.000 20,69 24.000.000 72,71
Bestyrelse og direktion 7.192.000 6,20 719.200 2,18
LD og ATP 20.323.200 1752. 2.032.320 6,16
Udenlandske investorer 1.575.500 1,36 157,550 0,48
H+H International A/S 1.936.700 1,67 193,670
Øvrige navnenoterede 35,193.300 30,34 3.519.330 10,66
Ikke navnenoterede 25.779.300 22,22. 2.577.930 7,8!
Total 116.000.000 100,00 33.200.000 100,00
28 Begivenheder efter statusdagen
Bortset fra endelig overtagelse af porebetonvirksomheder i Polen 3, januar 2006, som er omtalt i note 10, er der ikke indtruf-
fet yderligere væsentlige begivenheder efter statusdagen.
HirH
INTERNATIONAL
29 Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt en række nye IFRS, der ikke er obligatori-
ske for H+H International A/S ved udarbejdelsen af årsrap-
porten for 2005. Medmindre andet er anført, er de tillige
godkendt af EU.
IAS 19 (ajourført 2004) Personaleydelser gælder for
regnskabsår, der påbegyndes I. januar 2006 eller senere.
H+H International A/S har endnu ikke besluttet, hvorvidt
anvendelsen af korridormetode fastholdes, eller hvorvidt
den nye egenkapitalmetode vil blive anvendt. Uanset hvilken
af de to metoder der vælges, forventes den nye standard
ikke at påvirke årets resultat for 2006.
30 Ledelsens skøn og vurderinger
Herudover har IASB og EU godkendt en række nye eller
tilfrettede standarder (IAS 21,IAS 39,IFRS 4,IFRS 6 og IFRS
7) og fortolkningsbidrag (IFRS 4 — 8), der ikke forventes at få
indvirkning på H+H International A/S' regnskabsaflæggelse.
IFRS 7 —8 er endnu ikke godkendt af EU.
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse akti-
ver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige
begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtel-
ser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabs-
aflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskriv-
ninger, pensioner og lignende forpligtelser, hensatte forplig-
telser samt eventualforpligtelser.
De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som,
ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er
usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuld-
52-53 ÅRSREGNSKAB
stændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller
omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden
underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de fak-
tiske resultater afviger fra disse skøn.
For H+H International A/S vil målingen af immaterielle
aktiver; herunder goodwill, kunne påvirkes betydeligt af væ-
sentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til
grund for beregningerne af værdierne. Vurderingen af good-
will er omtalt i note 9.
Særlige risici for H+-H-koncernen er omtalt i note 26.
31 Overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS)
Årsrapporten for H+H international A/S for 2005 aflægges
i overensstemmelse med internationale regnskabsstandar-
der (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf.
Københavns Fondsbørs' oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabsloven.
Årsrapporten opfylder tillige International Financial Re-
porting Standards (IFRS) udstedt af ASB.
Nærværende årsrapport er den første årsrapport der
aflægges efter IFRS.Ved overgangen er anvendt IFRS I om
førstegangsanvendelse af IFRS.
! henhold til IFRS | er åbningsbalance pr. I. januar 2004 og
sammenligningstal udarbejdet i overensstemmelse med
IFRS/IAS og IFRS/SIC gældende pr. 3 1. december 2005. Åb-
ningsbalancen pr. I. januar 2004 er udarbejdet, som om
disse standarder og fortolkningsbidrag altid havde været an-
vendt, bortset fra de særlige overgangs- og ikrafttrædelses-
bestemmelser der er beskrevet i det følgende.
Ud over ændring i regnskabspraksis er der gennemført
en ændring i regnskabsopstillingen vedrørende personale-
omkostninger, der fremover alene indgår som personale-
omkostninger, hvor de før har indgået under henholdsvis
personaleomkostninger, vareforbrug og andre eksterne om-
kostninger. Endvidere har enkelte balanceposter ændret
klassificering som følge af overgangen til IFRS. Sammenlig-
ningstal for 2004 er tilpasset den nye regnskabsopstilling.
Bortset fra ovennævnte områder er den anvendte regn-
skabspraksis for såvel koncernen som moderselskabet uæn-
dret i forhold til 2004.
Overgangen til IFRS har primært betydning for H+H-
koncernens indregning og måling af ydelsesbaserede pen-
sionsordninger i England, amortisering af goodwill, ophørte
aktiviteter samt indregning af omkostninger for aktieoptio-
ner til ledende medarbejdere i koncernen.
Den talmæssigt væsentligste indvirkning på overgangen til
IFRS er indregningen af koncernens ydelsesbaserede pen-
sionsordninger i dattervirksomheden H+H Celcon Limited.
Pensionsordningen har et ikke-indregnet aktuarmæssigt tab,
som amortiseres efter korridorprincippet.Ved overgangen
til IFRS har koncernen valgt at nulstille de ikke-indregnede
aktuarmæssige tab ved at indregne den fulde forpligtelse i
IFRS-åbningsbalancen i henhold til undtagelsesestemmelsen
HFRS I. Nulstilingen af nettoforpligtigelsen af de ydelsesba-
serede pensionsordninger betyder en yderligere hensæt-
telse i balancen, en reduktion af netto udskudte skatter samt
en reduktion af koncernens egenkapital. Nulstillingen af de
akkumulerede aktuarmæssige tab betyder endvidere, at der
for 2004 og 2005 ikke skal foretages amortisering efter kor-
ridormetoden.
Amortisering af goodwill ophører og afløses af årlige
nedskrivningstests. Den balancemæssige goodwillværdi pr.
I. januar 2004 anses som basisværdi fremover. Nedskriv-
ningstests af koncernens goodwill efter de nye principper er
blevet gennemført og har ikke ført til nedskrivninger i hver-
ken 2004 eller 2005.
Ophørte aktiviteter bliver præsenteret separat i den kon-
soliderede resultatopgørelse og balance, H+H International
AJS frasolgte 5. marts 2004 den 50 %-ejet virksomhed
H+H Fiboment A/S. Efter de tidligere regnskabsprincipper
har selskabet været indregnet pro rata, | den tilpassede re-
sultatopgørelse og i noterne for 2004 er ejerandelen og fra-
salget af ejerandelen i H+H Fiboment A/S indregnet som en
ophørt aktivitet.
Aktiebaseret aflønning (aktieoptioner) er til forskel fra
tidligere værdiansat og udgiftsført over resultatopgørelsen
med modpostering på egenkapitalen. I moderselskabsregn-
skabet bogføres udgifterne til aktieoptionsaflønning af med-
arbejdere i dattervirksomheder som en forøgelse af kost-
prisen på de respektive dattervirksomheder.
Ud over ovenstående er moderselskabsregnskabet påvir-
ket ved overgangen til IFRS ved indregning og værdiansæt-
telse af kapitalandele i dattervirksomheder. Moderselska-
bets kapitalandele i datterselskaber er efter overgangen til
IFRS optaget til de oprindelige historiske kostpriser, mod
tidligere værdiansættelse efter indre værdis-metode. Sum-
men af de historiske kostpriser for H+H International A/S'
kapitalandele i dattervirksomheder er betydeligt højere end
værdierne efter den indre værdis-metode. Den væsentligste
årsag er kostprisen for H+H Celcon Holding Ltd., som er
værdiansat til en kostpris på DKK 955 mio. sammenholdt
med én indre værdi på DKK 258 mio. primo 2004. Kostpri-
sen skyldes kapitalindskud i år 2000 til dækning af overtagel-
sesprovenu for H+H Celcon Ltd, fra den daværende datter-
virksomhed Kingsway Ltd.
De nye regnskabsmæssige værdier af kapitalandele i dat-
tervirksomheder er testet for værdiforringelse ved overgan-
gen til IFRS.
Ud over ovenstående er der foretaget en enkelt reklassifi-
kation, idet der er modregnet kunders tilgodehavende bo-
nus med tilgodehavender fra varesalg. Tidligere blev dette
vist brutto.
Den talmæssige indvirkning på overgangen til IFRS er for
koncern- og moderselskabsregnskabet for 2004 er illustre-
ret nedenfor.
FE
INTERNATIONAL
Note: (Beløb i DKK 1.000) Koncern — 2004
3| Overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS)
ÅRL Pensioner Optioner Goodwill Fiboment Reklass, IFRS
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning 1.403.144 - - - -32.279 - 1.370.865
Vareforbrug 635.791 - - - 20.625 119.764 -495,402
Bruttoresultat 767.353 0 0 0 -11.654 119.764 875.463
Andre eksterne omkostninger -318.219 - - - 5.796 EÆ -293.312
Persanaleomkostninger -173.369 712 -600 - 4.950 -138.875 -307.182
Afskrivninger -88.708 - - 2.101 5.588 5,120 -79.899
Andre driftsindtægter og -omkostninger 8.343 2.500 - - -5,608 -5,120 IIS
-571.953 3.212 -600 2.10] 6.726 -119.764 -680.278
Resultat af primær drift 195.400 3.212 -600 2.101 -4.928 0 195.185
Finansielle indtægter 3.218 - - - - - 3.218
Finansielle omkostninger -8.45I1 - - - 27 - -8.424
-5.233 0 0 0 27 0 -5.206
Resultat af fortsættende aktivitet før skat 190.167 3.212 -600 2.101 -4.90! 0 189.979
Skat af resultat af fortsættende aktivitet -52.305 -962 - - - - -53.267
Årets resultat af fortsættende aktivitet 137.862 2.250 -600 2.101 -4.901 0 136.712
Årets resultat for ophørt aktivitet 0 - - - 4.90! - 4.90|
Årets resultat 137.862 2.250 -600 2.101 0 0 141.613
AKTIVER pr. 31. december 2004
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill 26.093 - - 2101! - - 28.194
26.093 O 0 2.101 0 0 28.194
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 262.606 - - - - - 262.606
Tekniske anlæg og maskiner 446.093 - - - - - 446.093
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 35.288 - - - - - 35,288
Materielle aktiver under opførelse 62.217 - - - - - 62217
806.204 0 0 co 0 0 806.204
Andre langfristede aktiver
Udskudt skat 27.284 -1.350 - - - - 25,934
Værdipapirer 378 - - - - - 378
27.662 -1.350 0 Q 0 0 26.312
Langfristede aktiver i alt 859.959 -1.350 0 2.101 0 0 860.710
Kortristede aktiver .
Varebeholdninger 124,705 - - - - - (24,705
Tilgodehavender
Tilgodehavender fra varesalg 123.397 - - - - -17,719 105.678
Andre tilgodehavender 7.405 - - - - - 7.405
Periodeafgrænsningsposter 2.336 - - - - - 2.336
(33.138 0 0 0 0 -17.719 115.419
Likvide beholdninger 188.818 - - - - - 188.818
Kortfristede aktiver i alt 446.661 0 0 0 0 -17.719 428.942
AKTIVER IALT 1.306.620 -1,350 0 2,101 0 -17.719 1.289.652
54-55 ÅRSREGNSKAB
Note (Beløb i DKK 1.000) Koncern - 2004
31 Overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS) — fortsat
ÅRL Pensioner Optioner Goodwill Fiboment Reklass. IFRS
PASSIVER pr. 3 I. december 2004
Egenkapital
Aktiekapital i 16.000 - - - - - 116.000
Reserve for valutakursregulering 0 - - - - -5,262 -5.262
Overført resultat 639.981 -53.397 - 2.101 - 5.262 593.947
Foreslået udbytte 40.600 - - - - - 40.600
Egenkapital i alt. 796.58 | -53,397 0 2.101 0 0 745,285
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Pensionsforpligtelser 11.734 76.284 - - - - 88.018
Øvrige hensatte forpligtelser 13.553 - - - - -1.000 12.553
Udskudt skat 62.171 -24.237 - - - - 37,934
Andre langfristede gældsforpligtelser 125.345 - - - - - 125.345
212.803 52.047 0 0 0 -1.000 263.850
Kortfristede forpligtelser
Bankgæld 107.986 - - - - - 107.986
Leverandørgæld 101.143 - - - - -17,719 83.424
Øvrige hensatte forpligtelser 0 - - - - 1.000 1.000
Selskabsskat 23.246 - - - - - 23.246
Andre gældsforpligtelser 64.86 I - - - - - 64.861
297.236 0 0 0 0 -16.719 280.517
Forpligtelser i alt 510.039 52.047 0 0 0 -17.719 544.367
PASSIVER IALT 1.306.620 -1.350 0 2.101 0 -17.719 1.289.652
ÅRL: Tal i årsrapport for 2004, godkendt den 7. april 2005. Regnskabet er aflagt i overensstemmelse med Årsregnskabsloven
og danske regnskabsstandarder.
IFRS: Korrigerede sammenligningstal for 2004 således at disse opfylder internationale regnskabsstadarder (IFRS). Sammenlig-
ningstal er endvidere korrigeret for reklassificering af "personaleomkostninger" jf. nedenstående.
Reklassificeringer:
Personaleomkostninger indgik i regnskabet for 2004 delvist som en del af vareforbrug (tDDKK. 139.247) og andre eksterne
omkostninger (tDKK 19.344). Fra 2005 indgår personaleomkostninger alene under "Personaleomkostninger”. Sammenlig-
ningstal er som følge heraf reklassificeret. Tab vedrørende salg af materielle aktiver (DKK 5.105) er som følge af overgang til
international regnskabspraksis (IFRS) reklassificeret fra afskrivninger til andre driftsindtægter og -omkostninger.
Af langfristede øvrige forpligtelser er der foretaget en reklassificering til kortfristede øvrige forpligtelser (DKK 1.000).
EGENKAPITAL pr. I. januar 2004
Egenkapital i alt 668.915 -56.378 0 0 0 0 612.537
FH
INTERNATIONAL
Note (Beløb i DKK 1.000)
Moderselskab — 2004
3I Overgang til internationale regnskabsstandarder (IFRS) — fortsat
Datter-
ÅRL Pensioner Optioner Goodwill Fiboment Reklass. selskaber IFRS
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning 0 - - - - (9;
Vareforbrug 0 - - - 0
Bruttoresultat 0 0 0 0 Q 0 0 0
Andre eksterne omkostninger 6.551 - - - - -6.SSi
Personaleomkostninger -19,935 - -135 - - -20.070
Afskrivninger -518 - - - - - -518
Andre driftsindtægter og -omkostninger 16.343 2.500 - - -5,608 - 13.235
-10.661 2.500 -135 Q -5,608 0 0 -13.904
Resultat af primær drift -10.66| 2.500 -135 0 -5,608 0 0 -13.904
Resuttat af kapitalandele (før skat) 190.455 500 - 2101 707 -193.763 0
Finansielle indtægter 10.42! - - - - - 10,421
Finansielle omkostninger -48 - - - - -1.067 -1,115
10.373 500 0 2.101 707 0 -1.067 9.306
Resultat af fortsættende aktivitet før skat — 190.167 3.000 -135 2.101 -4.90| 0 -194.830 -4.598
Skat af resultat af fortsættende aktivitet -52,305 -750 - 54.817 1.762
Årets resultat af fortsættende aktivitet 137.862 2.250 -135 2.101 4.901 0 -140.013 -2.836
rets resutftat for ophørt aktivitet 0 - - - 4.901 - - 4.901!
Årets resultat [37.862 2.250 -135 2.101 0 0 -140.013 2.065
AKTIVER pr. 3 I. december 2004
Langfristede aktiver
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 14,280 - - - - - - 14.280
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1.513 - - - - - 1,513
[5.793 0 0 0 0 0 0 15,793
Andre langfristede aktiver
Udskudt skat 12.690 -1.350 - - - - - 1.340
Kapitalandele i dattervirksomheder 437.234 -56.547 465 2.101 - - 734.734 1.117,987
Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder 235.692 - - - - - - 235.692
Værdipapirer 240 - - - - - - 240
685.856 -57.897 465 2101! 0 Q 734.734 1.365.259
Langfristede aktiver i alt 701.649 "57,897 465 2.101 0 0 734.734. 1.381.052
Kortfristede aktiver
Tilgodehavender
Andre tilgodehavender 540 - - - - - - 540
540 - - - - - 540
Likvide beholdninger 120.725 - - - - - - 120.725
Kortfristede aktiver i alt 121.265 0 0 0 0 0 0 121.265
AKTIVER IALT 822.914 -57,897 465 2.101 0 0 734.734 1.502.317
56-57 ÅRSREGNSKAB
Build with ease
H+H er en fokuseret koncern, som udelukkende produ-
cerer og afsætter produkter i porebeton, H+H er den
eneste store porebetonproducent i Europa med et så
veldefineret fokus.
H+H's klare fokus er kimen til fremtidig organisk vækst,
og dette fokus gør H+H i stand til at forfine strategien og
tilgangen til markedet og dermed skabe en virksomhed
med en ensartet og præcis profil, der klart differentierer
sig fra andre producenter.
2005 var året, hvor H+H besluttede at definere en fælles
value proposition for koncernen — dvs. en definition af,
hvordan H+H positionerer sig på markedet og skaber
merværdi til kunderne for derved at differentiere sig i for-
hold til konkurrenterne. H+H's fælles value proposition
skal dække samtlige H+H's markeder og gælde nye stra-
tegiske tiltag i koncernen. Af samme årsag deltog et bredt
udsnit af repræsentanter fra koncernen i arbejdet med at
formulere den fælles value proposition.
Projektet mundede ud i en overordnet definition af
H+H's value proposition opsummeret til ét samlet be-
greb for H+H's tilgang til markedet: Build with ease.
Med basis i H+H's altid optimerede produktionsapparat
vil H+H tilbyde kunderne intelligente byggesystemer og
—løsninger baseret på standardiserede komponenter af
porebeton i højeste kvalitet. Enkelhed er nøgleordet for
alle nye produkter og løsninger. Enkelt og effektivt pro-
duktsortiment — enkelt at arbejde med.
H+H ønsker at være den mest kundeorienterede udby-
der af porebeton, og gennem aktiv dialog vil H+H udvikle
nye, enkle produkter og løsninger til kunderne. Fremtiden
for H+H er at levere unikke og intelligente byggesystemer,
hvor standardvarer kombineres og tilsammen danner en
kundespecifik løsning — med andre ord Build with ease.
Med den valgte value proposition ønsker H+H at diffe-
rentiere sig fra andre producenter gennem værdiskab-
ende løsningssalg.
H+H's Build with ease-tankegang er funderet på 3 hjør-
nesten:
+ H+H som producent af kvalitetsporebeton
+ H+H som pålidelig partner over for kunderne
” H+H som markedsudvikler gennem innovative
løsninger
KVALITETSPOREBETON
Kombinationen af porebetons unikke egenskaber og
H+H's høje kvalitet gør kvalitetsporebeton til en af
hjørnestenene i Build with ease-tankegangen.
Porebeton er fleksibelt og hurtigt at montere, med en
vægt på kun en fjerdedel af traditionelt beton, og dog
med en stor bæreevne, Dette gør porebeton velegnet
til stort set alle former for byggeri — lige fra fundamenter
til inder- og ydervægge, massive vægge, gulve, lofter og
tagkonstruktioner. Hertil kommer porebetons gode iso-
leringsevne, samt modstandsdygtighed over for fugt og
råd, Porebeton er diffusionsåbent, hvilket bidrager til et
sundt og allergivenligt indeklima, og desuden er pore-
beton ikke brændbart.
Porebeton er et meget fleksibelt byggemateriale, som
er let at projektere med,Ved at bygge med porebeton
opnås frihed til at lave ændringer og tilpasninger på byg-
gepladsen, uden brug af specialværktøj.
H+H producerer ikke blot porebeton, men er kendt i
markedet for produkter af højeste kvalitet. H+H's høje
kvalitet er bl.a. kendetegnet ved:
+ At H+H's porebetonprodukter nøjagtigt har de op-
lyste densiteter og dimensioner — hverken mere eller
mindre. Den konsekvente præcision har muliggjort
udviklingen af det succesfulde limbloksystem.
+ At H+H's produkter er CE-mærkede og dermed kon-
stant kvalitetssikrede som led i H+H's kvalitetsproce-
durer, som har til formål at sikre, at hvert eneste pro-
dukt, som forlader H+H's fabrikker, til punkt og prikke
opfylder dataene angivet i CE-mærkningen samt de
ofte strengere nationale krav.
H+H reinvesterer konstant i nyt produktionsudstyr for at holde
alle fabrikker på højeste niveau. Som eksempel er der for de
fem nyindkøbte fabrikker i Polen fastsat et investeringsprogram
på.DKK 170 mio. over fem år for bla. at få kvaliteten op på
højeste niveau, svarende til de øvrige fabrikker i koncernen.
PÅLIDELIG PARTNER
Kendetegnende for H+H er langsigtede kunderelationer,
der er opnået ved, at H+H altid agerer professionelt og
pålideligt i markedet.
H+H er en stabil leverandør, som leverer produkterne i
rette tid, på rette sted og til rette kvalitet og pris.
H+H ønsker dog at være mere end det. H+H's kompro-
misløse fokusering på porebeton på internationak plan
giver H+H stor knowhow — en knowhow som H+H
meget gerne vil dele med kunderne. H+H vil således
anvende sin ekspertise inden for porebeton til at bistå
kunderne med råd og vejledning i forbindelse med
kundernes igangværende såvel som fremtidige projekter.
H+H har på alle sine markeder lokale servicecentre, der
kan rådgive kunderne i anvendelsen af porebeton samt
tilbyde skræddersyede løsninger.
INNOVATIVE LØSNINGER
H+H er altid et skridt foran med de nyeste produkter og
løsninger. Dette er en afgørende hjørnesten for fremtidig
succes gennem differentiering.
Byggemetoder kan variere meget fra land til land, men
H+H's ekspertise inden for porebeton er den samme i
hvert land. Dette skyldes, at H+H er en virksomhed, hvor
medarbejderne hele tiden opfordres og motiveres til at
tænke innovativt og til at dele sine produkt- og salgsmæs-
sige erfaringer med resten af koncernen. Denne fælles
pulje af internationale erfaringer anvender de enkelte
landeselskaber som inspirationskilde, så de hele tiden kan
tilbyde nye, innovative produkter og løsninger, som kan
supplere og forbedre de eksisterende byggetraditioner.
Det er afgørende, at alle nye produkter og løsninger byg-
ger på enkelheden i H+H's byggesystemer. Løsningssalg
er fremtidens nøgleord, og innovation på området kan ske
såvel gennem lancering af nye produkter som gennem nye
koncepter og måder at sælge på.
I Danmark har H+H udviklet et koncept med intelligente
råhusløsninger til husbyggere, således at husets samlede,
bærende konstruktion opføres i porebeton. Konceptet om-
fatter ud over salg af standardblokke også salg af bjælker;
lim, murbindere mv. Ønsker kunden assistance i forbindelse
med montage af huset, henvises til en af mange faste mon-
tører i H+H's netværk, som indgår en særskilt montageaf-
tale med kunden. Leverancen sker som oftest via lastbiler
med specialudstyr for at kunne sikre korrekt aflæsning.
Råhuskonceptet består i al sin enkelhed i, at H+H med ud-
gangspunkt i sine moderne byggesystemer kan sammen-
sætte produkterne til et råhus og levere med dags varsel. I
råhuset indgår ud over standardblokke også specialproduk-
ter i porebeton såsom bjælker og i nogle tilfælde vægele-
menter. Specialprodukterne, der ofte er armerede, er de
produkter, der får en almindelig blokleverance til at udgøre
et intelligent råhus. Alle komponenter, både blokke og spe-
cialprodukter, serieproduceres som standardvarer.
For at producere specialprodukterne kræves avanceret
produktionsteknologi, som kun findes på få anlæg. I løbet
af 2006 vil en ny fabrik stå klar i Tyskland, således at H+H
kan levere de samme råhusløsninger i Tyskland og hele
Skandinavien.
Råhuskonceptet viser, hvordan intelligente løsninger i ét
land via åben dialog på tværs af koncernen kan lanceres i
andre lande.
Råhuskonceptet viser også, at gode, innovative løsninger
indeholder såvel nye produkter som nye måder at sælge
produkter på.
H+H Siporex Oy, Finland
se
H+H Celcon AS,Norge ag
H+H Celcon AB, Sverige
H+H Celcon A/S, Danmark
. e
H+H Internationa! A/S, Danmark
se
nr .
H+H Celcon Limited, UK e
H+H Celcon GmbH, Tyskland e
e
e e
e e
H+H vil vokse
Ud over at vokse i eksisterende markeder ønsker H+H
at vokse ved geografisk ekspansion i form af opkøb eller
greenfield-etableringer.
Det primære fokus for den geografiske ekspansion vil være
områder beliggende op til de eksisterende H+H-markeder.
Endvidere skal porebeton være velkendt og allerede an-
vendt i byggeriet, ligesom der skal være opkøbsmuligheder
eller potentiale til vækst i markedet.
Polen samt de andre østeuropæiske lande, inklusive Rus-
land, er markeder, der opfylder disse kriterier. | disse lande
er porebeton et velkendt byggemateriale. Endvidere er der
i flere af landene tale om fragmenterede markeder med
betydelige muligheder for strukturrationaliseringer, ligesom
H+H Celcon Polska Sp. z 0.0., Polen
der er tale om vækstmarkeder både på kort og lang sigt.
Af samme årsager evaluerer H+H mulighederne for eks-
pansion i disse lande.
H+H har i 2005 købt 5 polske porebetonfabrikker og har
derved fået en stærk position som leverandør af pore-
beton i Polen. Denne position skal styrkes ved yderligere
strukturrationalisering, opgraderinger af de købte fabrikker
og ved en intensiveret salgs- og markedsindsats.
På længere sigt indgår muligheden for ekspansion til fjernt-
liggende markeder uden for Europa også i vækststrategien,
men forinden skal ekspansionen til østeuropæiske lande
være mere fremskreden.
FhrH
u CELCON
& gg
H+H Celcon Limited
Celcon House
Ightham
Sevenoaks
Kent TN15 9HZ
UK
Tif: +44 1732 88 63 33
Fax: +44 [732 88 68 10
www.celcon.uk.com
H+H Celcon GmbH
Industriestrasse 3
23829 Wittenborn
Tyskland
Tlf: +49 4554 700 113
Fax: +49 4554 700 260
www.hhcelcon.de
H+H Celcon A/S
Saralyst Allé 40
8270 Højbjerg
Danmark
Tif: +45 70 24 00 50
Fax: +45 70240051
www.hhcelcon.dk
H+H Celcon Polska Sp. z 0.0.
ul, Marywilska 42
03-042 Warszawa
Polen
Til: +48 228 140616
Fax: +48 228 140616
www.hhcelcon.pl
H+H Siporex Oy
Teikankaantie 256
39500 Ikaalinen
Finland
Tif: +358 3 45001
Fax: +358 3 4500 222
www.siporex fi
H+H Celcon AB
Stenyxegatan 35
Box 951 I
200 39 Malmø
Sverige
Tif: +46 40 55 23 00
Fax: +46 40 55 23 IO
www.hhcelcon.se
H+H Celcon AS
Strandveien7 >”
3050 Mjøndalen
Norge
Tlf: +47 32 23 60 90
Fax: +47 32 23 60 99
www.hhcelcon.no
H+H INTERNATIONAL A/S
CVR nr. 49 61 98 12
HJ. Henriksens Vej 6-8
3310 Ølsted
Danmark
Tel: +45 47 749893
Fax: +45 47 7498 53
www.hhinternational.dk
FH
INTERNATIONAL