Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Topdanmarks årsrapport 2005

Bree Rane
ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

2 6 APR. 2006

Ekspeditionen

 

14. marts 2006 Meddelelse nr. 02/2006

Topdanmarks bestyrelse har i dag godkendt års- .
rapporten for 2005,

Hovedelementerne er;

+ Resultatet for 2005 steg med 49,5 pct. til 1.160
mio. kr. efter skat.

… Resultatet pr. aktie steg med 61,1 pct. til 57,7 kr.

.… Resultatet svarer til en egenkapitalforrentning ef-
ter skat på 31,7 pct.

+ For 2006 forventes et resultat på 1.000 - 1.100
mio. kr. og en combined ratio på omkring 90.

…  Tilbagekøbsprogrammet for 2006 forventes at
ligge på omkring 1.200 mio. kr. Tilbagekøbet sva-
rer til en udlodningsprocent ("yield") på 10.

+ Fremgangen i præmieindtægten lå på 6,6 pct. i
skadeforsikring og 11,6 pct. i livsforsikring.

…… Omkostningsprocenten faldt med 0,8 procent-
point til 14,8.

+ Combined ratio faldt med 1,5 procentpoint i 2005
til 90,9. I 4. kvartal lå combined ratio på 87,3.

+ Årsrapporten anbefales læst i sammenhæng med

— http://www. topdanmark.dk/ir, der indeholder ud-

dybende og supplerende oplysninger.

+ På www.topdanmark.dk/ir > Præsentationer
præsenterer adm. direktør Michael Pram
Rasmussen i en webcast finansielle highlights og
kommenterer forventningerne til fremtiden.

Med udgangspunkt i årsrapporten og webcast'en
afholdes telefonkonference i dag kl 15:30 (CET),
hvor der er mulighed for at stille spørgsmål til
adm. direktør Michael Pram Rasmussen, vice-
adm. direktør Poul Almlund og koncerndirektør
Christian Sagild. Telefonkonferencen foregår på
engelsk.

Tilmelding kan ske på:

UK dial-in-nummer +44 (0) 20 7162 0125

US dial-in-nummer +1 334 323 6203

5 - 10 minutter før konferencens start ved at bede
om at blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonfe-
rence.

Eventuelle henvendelser:

Adm. direktør Michael Pram Rasmussen
Telefon 4474 3145

Viceadm. direktør Poul Almiund
Telefon 4474 3453

Koncerndirektør Christian Sagild
Telefon 4474 4450

Kommunikations- og IR-direktør
Steffen Heegaard
Telefon 4474 4017 / 4025 3524

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 1 af 78

 

inære
pril

a

vD
GW
DN
n

c
å 6
o
S
n

åse
ing

Godkendt p
generalforsami

ix åg > NFNE LE flat i
Ng SNE Ven
AL i å £ SATA

 

værre EENeR
MEDER

NR

SE ra

 

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Indhold

Ledelsesberetning

1 2005 i hovedtræk
3 Hoved- og nøgletal
4 Det bedste resultat i Topdanmarks historie
4 Skadeforsikring
7 Livsforsikring
10 Investeringsaktiviteter
12 Udvikling i egenkapitalen
12 Forventninger til fremtiden
15 Tilbagekøb af Topdanmark-aktjer
16 Værdiskabelse i Topdanmark
28 Generalforsamling
29 Finanskalender
30 Fondsbørsmeddelelser og handelsindberetninger
31 Bestyrelse / direktion
32 Disclaimer
Påtegninger
33 Ledelsespåtegning
34 Revisionspåtegninger
36 Årsregnskab
37 Anvendt regnskabspraksis
47 Femårsoversigt
48 Resultatopgørelse
50 Aktiver
51 Passiver
52 Pengestrømsopgørelse
53 Segmentoplysninger
55 Kapitalforhold
59 Noter
Topdanmark A/S

Borupvang 4

2750 Ballerup
Telefon 44 68 33 11
Telefax 44 68 19 06
CVR-nr. 78040017

E-mail: topdanmarkØtopdanmark.dk
Internet: www.topdanmark.dk

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 2 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Hoved- og nøgletal

Mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2001 2002 2003 2004 2005 2005
EUR mio. ”

Præmieindtægter:
Skadeforsikring 6.039 6.465 7.116 7.894 8.413 1.128
Livsforsikring 1.257 1.660 2.024 2.285 2.549 341

7.296 8.125 9.140 10.179 10.962 1.469
Resultater:
Skadeforsikring”” 200 117 742 866 1.309 175
Livsforsikring 129 83 149 156 107 15
Moderselskab m.v. 105 55 221 53 -12 -2
Resultat før skat 434 255 1.112 1.075 1.404 188
Skat -26 -71 -111 -299 -244 -33
Resultat moderselskabet 408 184 1.001 776 1.160 155
Ændring i udskudt skat af sikkerhedsfonde ; 0 0 0 0 28 4
Resultat koncernen 408 184 1.001 776 1.188 159
Egenkapital moderselskabet primo 4.243 3.640 3.321 3,304 3.367 451
Resultat 408 184 1.001 776 1.160 155
Tilbagekøb af egne aktier -1.025 -615 -742 -803 -676 -91
Aktiebaseret aflønning 14 0 20 80 103 14
Andre egenkapitalbevægelser 0 112 12. 10 19 3
Egenkapital moderselskabet ultimo 3.640 3.321 3.612 3.367 3,973 532
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 0 0 0 -417 -389 -52
Egenkapital koncernen ultimo 3.640 3,321 3.612 2.950 3.584 480
Finansielle nøgletal (moderselskabet)
Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 10,8 5,3 28,1 23,1 31,7 31,7
Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 14 7 40 37 59 7,9
Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 14 7 40 36 58 7,7
Indre værdi pr, aktie (kr.) 126 127 154 166 207 27,8
Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 34 23 30 37 34 4,5
Børskurs ultimo 195 203 318 435 547 73,3
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 29.943 26,975 24.894 21,144 19.631
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 29.943 26.975 24.891 24 681 20.116
Antal aktier ultimo (1.000) 28.979 26.140 23.460 20.297 19.189
Skadeforsikring
Bruttoerstatningsprocent 74,9 75,9 70,0 74,7 83,8
Nettogenforsikringsprocent 0,2 2,7 5,0 2,1 -7,7
Skadeforløb 75,1 78,6 75,0 76,8 76,1
Bruttoomkostningsprocent 21,3 20,2 19,8 15,6 14,8
Combined ratio 96,4 98,8 94,8 92,4 90,9
Operating ratio 93,4 98,0 93,5 91,4 90,0

 

 

” Omregnet til gældende EUR-kurs pr. 31. december 2005 (kurs 746,05)

” Afskrivning på goodwill i 2001-2003 indgår i skadeforsikring
Sammenligningstal for 2004 er tilpasset IFRS.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 3 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Det bedste resultat i Topdanmarks
historie

Med et resultat på 1.160 mio. kr. efter skat realiserede
Topdanmark det bedste resultat i selskabets historie. I
2004 udgjorde resultatet 776 mio. kr. efter skat. Re-
sultatet pr. aktie steg med 61,1 pct. til 57,7 kr.

Moderselskabets resultat på 1.160 mio. kr. svarer til
en forrentning efter skat af den gennemsnitlige egen-
kapital på 31,7 pct.

! forhold til 2004 var resultatet præget af et forbedret
forløb af skadeforsikring samt af større investerings-
indtægter.

I årsrapporten for 2004 og i delårsrapporten for 1.
kvartal 2005 blev der udtrykt forventning om et resul-
tat for 2005 på 700 - 800 mio. kr. Denne resultatprog-
nose blev i delårsrapporten for 2. kvartal 2005 opju-
steret til 800 - 900 mio. kr. og yderligere opjusteret til
925 - 1.025 mio, kr. i delårsrapporten for 3. kvartal
2005.

Resultatet på 1.160 mio. kr. ligger over resultatprog-
nosen på 925 - 1.025 mio. kr., bl.a. fordi to af de for-
hold, prognosen var baseret på, forløb bedre end for-
udsat. Der var forudsat en combined ratio på et ni-
veau lige under 92 samt et åktieafkast på 7 pct. p.a. i
forhold til den 18. november 2005. Imidlertid blev
combined ratio på 90,9 og aktieafkastet blev højere
end forudsat.

Koncernresultatet efter skat viste et overskud på
1,188 mio. kr. Årsagen til afvigelsen mellem moder-
selskabets og koncernens resultat er forskellig regn-
skabspraksis. Som omtalt i afsnittet "Udvikling i egen-
kapitalen” har Topdanmark i forbindelse med IFRS af-
sat udskudt skat af ubeskattede sikkerhedsfonde i
koncernregnskabet. Som følge heraf blev koncernens
egenkapital primo 2005 reduceret med 417 mio, kr. i
forhold til moderselskabets egenkapital. Nedsættelsen
af selskabsskattesatsen fra 30 til 28 pct. betød, at
hensættelsen til udskudt Skat på sikkerhedsfonde i
2005 nedsættes til 389 mio. kr, Nedsættelsesbeløbet
på 28 mio. kr. indgår i koncernens resultat, som her-
efter udgjorde 1.188 mio. kr.

4. kvartal bedre end ventet

Resultatet for 4. kvartal 2005 blev 350 mio, kr. mod
183 mio. kr. i 4. kvartal 2004. Resultatet pr. aktie steg
fra 8,8 kr. i 4, kvartal 2004 til 17,8 kr. i 4. kvartal 2005.

Resultatet for 4. kvartal blev noget bedre end forven-
tet ved offentliggørelsen af delårsrapporten for 3.
kvartal 2005. Det skyldes hovedsageligt udeblivelse af
stormskader og dermed en combined ratio på 87,3
mod forventet 914, Herti! kom større investeringsind-
tægter end forudsat.

Præmiefremgangen i 4. kvartal i skadeforsikring på

5,8 pct. var som forventet. På livsforsikringsområdet
var præmiefremgangen 22,9 pct. i 4. kvartal, hvilket
var bedre end forventet.

Skadeforsikring
Skadeforsikringsmarkedet

Det danske marked for skadeforsikring var i 2005 ka-
rakteriseret ved:

+ Erstatningsudgifter på 4,5 mia. kr. i forbindelse
med stormen 8. januar

+ Priserne på genforsikring vedrørende storm steg i
løbet af året .

+ Fortsat stigning i arbejdsskadeerstatninger

. Ingen generelle præmieforhøjelser

"+ Faldende combined ratios

«  Enskønnet fremgang i præmieindtægten på lidt
over 3 pct.

Stormen 8. januar medførte samlede erstatningsbeta-
linger til de danske forsikringskunder på 4,5 mia. kr.
Hermed var stormen næst efter orkanen i 1999 den
dyreste storm i danmarkshistorien. Orkanen i 1999
medførte erstatningsudgifter på 13 mia. kr.

Hovedparten af de danske forsikringsselskaber for-
nyer deres programmer for genforsikring pr. 1 januar.
Da Danmark ikke havde været ramt af større storme
siden 1999, faldt genforsikringspriserne for storm ved
fornyelse 1. januar 2005 med ca. 10 pct. På øvrige
områder, som genforsikres, var priserne stabile. På
grund af stormen 8. januar steg genforsikringspriserne
iløbet af året med ca. 25 pct.

Den danske forsikringssektor har også i 2005 haft tab
på arbejdsskadeforsikring på grund af social inflation.

Efter en række år, hvor markedet har været præget af
generelle præmieforhøjelser, stabiliserede præmierne
sig i 2005. På privat-, erhvervs- og landbrugsmarkedet
blev priserne på forsikringer stort set kun reguleret

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 4 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

med indekset på 3,3 pct. På industrimarkedet blev
konkurrencesituationen skærpet i 2005. Dette præ-
gede navnlig den mæglerbetjente del af industrimar-
kedet, hvor en del forretning blev placeret i udentand-
ske selskaber,

Combined ratio for de større selskaber på det danske
marked vurderes at være faldet fra 95 - 96 j 2004 til
omkring 92 i 2005. Det skyldes, at:

+ Endel afde præmieforhøjelser, der blev gen-
nemført i løbet af 2004, regnskabsmæssigt påvir-
kede præmieindtægterne positivt i 2005

2 Skadeforløbet trods stormen 8. januar blev for-
bedret

Baseret på udviklingen i de tre første kvartaler af 2005
skønnes den generelle præmiefremgang i 2005 for
hele det danske forsikringsmarked at have ligget på
lige godt 3 pct.

Resultatfremgang på 51 pct.

Resultatet af skadeforsikring blev i 2005 forbedret
med 443 mio, kr. til 1.309 mio, kr. svarende til en
fremgang på 51,2 pct.

Resultatforbedringen på 443 mio. kr. kan i hovedtræk
forklares på følgende måde:

Resultatforbedring - Skadeforsikring

 

 

Mio. kr.

Combined ratio 169
Forsikringsteknisk rente -5
Investeringsafkast 291
Andre poster -12
Resultatforbedring i alt 443

 

Flere danskere vælger Topdanmark
Præmieindtægten steg med 6,6 pct. til 8.413 mio. kr.
Hermed steg præmieindtægten med 6 - 7 pct. som
forventet i resultatprognosen, Korrigeret for indeks-
reguleringer skyldes ca. 3 procentpoint af præmie-
fremgangen mersalg og tilgang af nye kunder. Her-

med har Topdanmark også i 2005 vundet markedsan-
dele.

Præmievæksten er ligesom i 2004 hovedsageligt sket
på privatkundeområdet (7,0 pct.) og for små og mel-
lemstore erhvervsvirksomheder (12,0 pct.). Det er om-
råder, hvor combined ratio ligger under Topdanmarks

generelle combined ratio, Derimod har Topdanmark
også i 2005 haft kundeafgang blandt større industri-
virksomheder (-5,6 pct.) og industrielle landbrug. Da
combined ratio på de to sidstnævnte områder ligger
over Topdanmarks generelle combined ratio, har kun-
deafgangen nå disse områder bidraget til at forbedre
lønsomheden i kundeporteføljen i 2005,

 

 

 

 

 

Kunderne fik mere i erstatning

Topdanmarks kunder fik i 2005 udbetalt mere i erstat-
ninger end i 2004, set i forhold til hvad de betalte i
forsikringspræmier. Stormen 8. januar, der medførte
erstatninger på godt 1 mia. kr., medvirkede til, at
erstatningsprocenten steg fra 74,7 til 83,8. Også en
storskade på 65 mio, kr. på marineområdet påvirkede
erstatningsprocenten negativt.

Erstatningsprocenten på motorområdet var svagt fald-
ende, På brandområdet lå erstatningsprocenten noget
lavere end i 2004. Det hænger sammen med, at der
kun var få storskader.

Kunderne bliver ikke belastet af øgede
udgifter til genforsikring '
Topdanmarks genforsikringsprogram sikrede, at en
stor del af udgifterne til storm- og storskader blev
dækket af genforsikringsmarkedet. Nettoudgiften ved-
rørende stormen blev således kun på 180 mio. kr.
Heraf udgjorde selvbeholdet (selvrisikoen) 120 mio.
kr., mens genikrafttrædelsesomkostningerne (omkost-
ninger til genforsikringskontrakten for en eventuel ef-
terfølgende storm) lå på 60 mio. kr.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 5 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Efter refusion fra genforsikringsmarkedet blev
Topdanmarks samlede resultat af genforsikring en
indtægt på 7,7 pct. af præmieindtægten mod en udgift
på 2,1 pct. i 2004,

Topdanmarks genforsikringsprogram på stormområ-
det blev fornyet pr. 1. august, I forbindelse med forny-
elsen blev dækningen hos genforsikringsselskaberne
øget først fra 3,8 til 4 mia. kr. og senere til 5,1 mia. kr.
Den øgede genforsikringsdækning og de generelt
stigende priser på genforsikring af storm i 2005 betød
at de samlede omkostninger til genforsikring af storm
steg med 35 pct. til 160 mio. kr, De forøgede udgifter
til genforsikring er ikke blevet overført til kunderne,
men er blevet dækket ind af Topdanmark.

Efter refusion fra genforsikringsmarkedet udviste ska-
deforløbet, der viser udgifterne til erstatninger til kun-
der og resultatet af genforsikring set i forhold til præ-

mieindtægter, et fald fra 76,8 til 76,1.

Omkostningseffektiviteten forbedres fortsat

Reduktionen blev i 2005 på 0,8 procentpoint til 14,8.
Omkostningsprocenten var i 4. kvartal 2005 påvirket

Hovedtal - Skadeforsikring

af omkostninger til udstedelse af medarbejderaktier
svarende til 0,2 procentpoint på helårsbasis.
Topdanmarks faldende omkostningsprocent er med-
virkende til at styrke konkurrenceevnen på det danske
forsikringsmarked.

Combined ratio faldt til 90,9

De samlede udgifter til skader, genforsikring samt salg
og administration set i forhold til præmieindtægten
(combined ratio) faldt fra 92,4 i 2004 til 90,9 i 2005. I
4. kvartal 2005 lå combined ratio på 87,3.

Inkluderet i combined ratio for 2005 var en styrkelse af
reserverne, såkaldte afløbstab, på 47 mio. kr. Den til-

svarende styrkelse af reserverne i 2004 |å på 132 mio.
kr.

Med det nuværende renteniveau svarer en combined
ratio på 90,9 til en overskudsgrad på 10 pct. Herved
levede Topdanmark i 2005 op til målsætningen om en
overskudsgrad på 10 pct.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2004 2005 2004 2005
Præmieindtægter 2.027 2.144 7.894 8.413
Forsikringsteknisk rente 21 20 90 85
Erstatninger -1.570 -1.484 -5.897 -7.052
Nettogenforsikring -35 65 -172 656
Omkostninger -300 -324 -1.226 -1.249
Teknisk resultat 143 291 689 853
Andre poster 1 -11 1 -11
Investeringsafkast 84 133 176 467
Resultat af skadeforsikring 228 413 866 1.309
Erstatningsprocent 77,5 69,2 74,7 83,8
Nettogenforsikringsprocent 1,6 3,0 2,1. -7,7
Skadeforløb 79,1 72,2 76,8 76,1
Omkostningsprocent 14,8 15,1 15,6 14,8
Combined ratio 93,9 87,3 92,4 90,9
"Operating ratio 93,0 86,5 91,4 90,0

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 6 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Livsforsikring
Livsforsikringsmarkedet i 2005

Det danske livs- og pensionsforsikringsmarked var i
2005 karakteriseret ved:

… De fleste virksomheder har etableret firmapensi-
onsordninger

"… Større mobilitet blandt firmapensionskunderne

+ Faldet i den lange rente har medvirket til høje in-
vesteringsafkast. For de fleste livs- og pensions-
forsikringsselskaber har investeringsafkastet væ-
ret modsvaret af øgede hensættelser til garanti-
forpligtelserne

+ Fortsat stor vækst i pensionsopsparingen i Dan-
mark

Væksten i markedet for firmapensionsordninger er
ved at være aftagende. De fleste større erhvervsvirk-
somheder har indført pensionsordninger for deres
medarbejdere. Konkurrencen har i højere grad været
fokuseret på at flytte eksisterende pensionsordninger.

Det begrænsede restmarked og en nedsættelse af
gebyrerne for flytning af pensionsordninger har øget

mobiliteten navnlig blandt mindre og mellemstore virk-
somheder,

De fleste danske livs- og pensionsforsikringsselskaber
har købt renteafdækningsinstrumenter, der beskytter
mod et fald i renteniveauet. Da den lange rente faldt,
har disse selskaber haft høje investeringsafkast i

Resultat - Livsforsikring

2005. Gevinsten modsvares imidlertid af øgede krav
om hensættelser i selskaber med 4,5 pct. ydelsesga-
rantier. Derfor er bonusgraden i disse selskaber ikke
øget tilsvarende.

Løbende præmier på det danske livs- og pensionsfor-

sikringsmarked skønnes i 2005 at være vokset med 8
- 10 pct.

Højt nettoinvesteringsafkast i Topdanmarks
livsforsikringsforretning

Resultatet af aktiviteterne i livsforsikring blev 107 mio.
kr. efter skat i 2005 mod 156 mio. kr. i 2004. Tilbage-
gangen skyldes, dels at skatten i 2004 blev afsat i mo-
derselskabet, dels at investeringsresultatet af egen-
kapitalen i 2005 ikke indeholdt afkast af aktier og in-
strumenter til afdækning af garantiforpligtelser. Forde-
lingen blev fra og med 4, kvartal 2004 ændret, såle-
des at aktionærerne ikke får andel i livsforsikringskon-
cernens aktieafkast, jf. afsnittet ”Investeringsaktivite-

n

ter”.

Resultatet i Topdanmark Liv Holding består af sum-
men af overskuddene fra Liv | og Liv V med fradrag af
finansieringsomkostninger. Disse overskud er bereg-
net efter livsforsikringsselskabernes overskudsprincip
jf. www.topdanmark.dk/ir —> Forret.grundlag —>
Livsforsikring > Overskudsprincip.

 

 

 

4. kvartal — 4. kvartal

Mio. kr. 2004 2005 2004 2005

Investeringsafkast af egenkapital 17 13 99 61
Risikotillæg 23 19 20 75
Resuitat i Topdanmark Link 1 -2 7 7
Skattekompensation til kunder -5 - -18 -
Beregnet skat - -4 - -28
Finansiering m.m. -6 -3 -22 -8
Resultat af livsforsikring 30 23 156 107

 

Topdanmark Livsforsikring foretog i begyndelsen af
2004 en opdeling af livsforsikringsselskabet i to sel-
skaber, Liv I og Liv V. Dette blev gjort med henblik på
at adskille bestanden af forsikringer med ydelsesga-
rantier på 4,5 pct. fra nyere forsikringer med ydelses-
garantier på 2,5 og 1,5 pct.

Porteføljen af livsforsikringer blev fordelt på de to sel-
skaber, således at alle ordninger, som indeholder
ydelser baseret på en 4,5 pct. opgørelsesrente, er
overført til det nye Liv V. Porteføljen blev overdraget
inklusive dens andel af de ufordelte bonusreserver
samt aktiver, der modsvarer forpligtelserne. Herunder

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 7 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

er renteoptionerne til afdækning af ydelsesgarantierne
på 4,5 pct. overdraget til Liv V, Hermed har
Topdanmark effektivt afdækket renterisikoen vedrø-
rende ydelsesgarantierne på 4,5 pct.

Selskabsstrukturen medfører samtidig, at det er muligt
at føre en investeringspolitik med en højere aktieandel
i Liv, der har kunder med 2,5 og 1,5 pct. ydelsesga-
rantier, Herved er det muligt for disse kunder at opnå
et højere forventet afkast over tid. Al tegning af ny for-
retning foregår gennem dette selskab, således at nye
kunder ikke kommer til at deltage i finansieringen af
tidligere udstedte ydelsesgarantier på 4,5 pct.

Det markante rentefald i 2004 og 2005 understreger
relevansen af den gennemførte opdeling. Uden opde-
lingen vil de store krav til ekstrahensættelser, som de
gamle, højtforrentede bestande kræver, kunne med-
føre en skævdeling af det fælles investeringsafkast,
hvis de nye kunder ikke får tilsvarende høje afkast.
Hvis nye kunder i investeringsfællesskabet ikke kom-
penseres på anden vis, harmonerer denne skævde-
ling, efter Topdanmarks vurdering, mindre godt med
kontributionsprincippet. Kontributionsprincippet tilsi-
ger, at kunderne over tid skal have andel i overskud-
det svarende til det omfang, de har bidraget til ska-
belsen af overskuddet. Opdelingen har betydet, at
denne usikkerhed for nye kunder er elimineret.

De fleste liv- og pensionsselskaber skal forlods bruge
en væsentlig del af det bruttoafkast for 2005, der er
fremkommet som følge af rentefaldet, til en styrkelse
af reserverne for derved at kunne leve op til deres
forpligtelser på de høje garantigrundlag. I Liv I har
opdelingen betydet, at afkastet i højere grad kan
tilfalde alle kunder frem for at blive reserveret til
allerede eksisterende garantier. Nettoafkastet til

kunderne i Liv I vurderes at være blandt de højeste i
branchen,

Afkastet af kundernes opsparing før pensionsafkast-
skat udgjorde 13,3 pct. iLivl og 14,8 pct. i Liv V. Efter
fradrag til pensionsafkastskat og ændring i hensæt-
telse til styrkelse af indgåede garantier blev nettoaf-
kastet, der er til rådighed for kunderne, 11,0 pct. iLiv I
og 8,7 pct. i Liv V,

Ved udgangen af 2005 udgjorde det samlede kollek-
tive bonuspotentiale 1.842 mio. kr. svarende til en bo-

nusgrad på 11,0 pct. målt i forhold til de bonusberetti-
gede forsikringer. I Liv I og Liv V udgjorde bonusgra-
derne henholdsvis 11,2 pct. og 10,7 pct.

Egenkapitalen oppebar fuldt risikotillæg for Liv I og Liv
V, og Tondanmark har ingen overføri saldo på skyg-
gekontoen.

Højere præmievækst end ventet

Bruttopræmierne steg med 11,6 pct. i 2005 til 2.549
mio. kr. og lå således både over væksten i markedet
og over Topdanmarks egne forventninger i delårsrap-
porten for 3. kvartal 2005. Her blev der forventet en
præmievækst på 8 pct. Der var fremgang inden for
alle områder, hvilket afspejler Topdanmarks forbed-
rede konkurrencesituation.

Topdanmarks fokus er rettet mod fremgang på lø-
bende præmier, Det er præmier, der indbetales år ef-
ter år, typisk i forbindelse med firmaaftaler, hvor virk-
somheder løbende indbetaler på medarbejdernes
pensionsordninger. De løbende præmier steg med
13,3 pct. til 1.865 mio. kr, i 2005.

Også på engangsindskud, der hovedsagelig er firma-
pensionsordninger, der overtages fra andre pensions-
udbydere, oplevede Topdanmark vækst til trods for et
højt niveau i 2004, Engangsindskuddene steg med
6,9 pct. til 683 mio, kr. i 2005.

 

 

 

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 8 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Udvikling i bruttopræmier

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. kvartal — 4. kvartal

Mio. kr. 2004 2005 2004 2005

Individuelle ordninger 203 207 446 454
Firmapensioner 254 301 897 1.077
Gruppeliv 30 28 260 283
Unit-link 135 Zi 43 51
Løbende præmier 500 557 1.646 1.865
Individuelle ordninger 27 33 210 155
Firmapensioner 71 … 122 331 476
Unit-slink 6 30 98 52
Engangspræmier 104 185 639 683
Indirekte forretning 0 o 0 1
Bruttopræmier 604 742 2.285 2.549

 

Markedsværdiprincippet i opgørelsen af livsforsik-
ringshensættelser betyder, at der fremkommer bo-
nuspotentialer, der i opgørelsen af Finanstilsynets
stresstests kan forbedre risikoscenarierne og bringe
bedre balance i risikofordelingen mellem kunderne og
egenkapitalen. Således indeholdt livsforsikringshen-
sættelserne ved udgangen af 2005 bonuspotentiale
på fripolicerne på 1,8 mia, kr., som i stort omfang vil
kunne anvendes til dækning af kundernes andel af
eventuelle fremtidige kurstab.

Hovedtal - Livsforsikring

På baggrund af det gunstige finansafkast i 2005 og
opdelingen i to selskaber har Liv I for 2006 valgt at
forhøje depotrenten fra 4,8 til 5,0 pct. for alle kunder.
Dette ligger over de 4,5 pct. i depotrente, som hoved-
parten af de øvrige livs- og pensionsforsikringsselska-
ber tilbyder for 2006. I Liv V er depotrenten uændret
fastsat til 4,5 pct. Depotrenterne er fastsat med forbe-
hold for ændringer, hvis udviklingen på de finansielle
markeder viser sig anderledes end forventet.

 

 

 

4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2004 2005 2004 2005

Præmier 604 742 2.285 2.549
Overført investeringsafkast f.err. 540 375 1.389 2.154
Forsikringsydelser -254 375 -978 -1.291
Ændring i livsforsikringshensættelser -687 -306 -1.971 -2.183
Ændring i kollektivt bonuspotentiale -95 -274 -286 -800
Ændring i hensættelser for unit-linked forsikringer -23 -62 -120 -79
Omkostninger -56 -66 -224 -248
Nettogenforsikring 1 -1 3 -4
Teknisk resultat 30 33 . 98 98
Investeringsafkast 9 -1 82 60
Andre indtægter 0 0 1 1
Skat -9 -9 -25 -52
Resultat af livsforsikring 30 23 156 107

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 9 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Investeringsaktiviteter

Topdanmark koncernen eksklusive
livsforsikringskoncernen

Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark
koncernen eksklusive Topdanmark Livsforsikring kon-
cernen udgjorde 811 mio. kr. i 2005 efter kursregule-
ring af hensættelser. Resultatet er inklusive indtægter
fra tilknyttede og associerede virksomheder, men før
overførsel til forsikringsteknisk resultat. 1 2004 ud-
gjorde det tilsvarende investeringsresultat 553 mio. kr.

Afkastet i 2005 var højere end forventet på grund af
betydelige stigninger på aktiemarkederne.

Afkastet på danske obligationer bidrog i mindre grad.
Topdanmark havde en forventning om stigende renter
i 2005, og porteføljen har været sammensat med hen-
blik på at sikre en lav rentefølsomhed. Koncernen har
derfor ikke draget fordel af årets generelle kursstig-
ninger på fastforrentede fordringer. Modsat kan næv-
nes, at afkastet af udenlandske obligationer, der for
en stor dels vedkommende består af
erhvervsobligationer, har været tilfredsstillende.

Det samlede afkast af investeringsaktiver udgjorde 6,2
pct. efter kursregulering af hensættelser og efter
omkostninger til forvaltning.

Markedsværdien af rentebærende fordringer tilhø-
rende koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde
11,606 mio. kr. ultimo 2005, svarende til 82,0 pct. af
de samlede investeringsaktiver. Koncernen har ingen
væsentlig koncentration af kreditrisici på investerings-
siden, når der ses bort fra investeringerne i danske
realkreditobligationer, der anses for særligt sikre akti-
ver i henhold til lov om finansiel virksomhed.

Koncern eksk!, Livsforsikringskoncern
Obligationsbeholdning fordelt på rating
Mindre
AAA+AA … 1 5%
79% rr gg Sesam

   

Rammen for rentefølsomhed — opgjort som en æn-
dring i kursværdien ved en renteændring på 1 pro-
centpoint - er fastsat til 100 mio. kr. efter skat og efter

indregning af rentefølsomheden på diskonterede
hensættelser. Ultimo 2005 udgjorde den faktiske
rentefølsomhed 3 mio. kr,

Rammen for valutarisika — ongiort efter valy
metoden som størrelsen af det tab, der med en
sandsynlighed på 97,5 pct. ikke vil blive overskredet —
er fastsat til 3,8 mio, kr. pr. dag efter skat. Ved

udgangen af 2005 udgjorde valutarisikoen 0,2 mio. kr.
pr. dag efter skat.

Ultimo 2005 udgjorde investeringen i Topdanmark Liv
Holding 918 mio. kr. af de samlede investeringer i ak-
tier på 2.270 mio. kr. Værdien af associerede virk-
somheder udgjorde 35 mio. kr., mens aktier herudover
havde en værdi af 1.317 mio. kr. Aktieeksponeringen
udgjorde 1.469 mio. kr., når der ses bort fra positio-
nerne i Topdanmark Liv Holding og associerede virk-
somheder, og når påvirkningen af finansielle instru-
menter indregnes, Knap halvdelen af eksponeringen
udgøres af positioner i danske, børsnoterede aktier.

Topdanmark Livsforsikring koncernen
Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark
Livsforsikring koncernen udgjorde 2,225 mio. kr. i
2005 mod 1.471 mio. kr, i 2004.

Årets afkast af danske og udenlandske aktier har væ-
ret positivt, præget af de generelt stigende aktiemar-
keder. Afkastet af danske obligationer har været min-
dre tilfredsstillende, mens afkastet af udenlandske ob-
ligationer har ligget over benchmark.

Topdanmark har fra og med 4. kvartal 2004 gennem-
ført en separat investeringspolitik for livsforsikrings-
hensættelserne (livsforsikringskundernes midler), som
adskiller sig fra investeringspolitikken for aktionærer-
nes midler (livsforsikringskoncernens egenkapital).

Konkret allokeres hele afkastet fra aktier, aktierelate-
rede investeringer og instrumenter, der er øremærket
til afdækning af renterisikoen på ydelsesgarantier, til
livkunderne. Herefter fordeles det resterende afkast
forholdsmæssigt mellem livkunderne, hensættelser til
Syge-/ulykkesforsikringer og aktionærerne, jf.

www. topdanmark.dk/ir > Aktien — Normaliseret af-
kast — Livsforsikring.

Ultimo 2005 udgjorde markedsværdien af livsforsik-
ringskoncernens investeringsaktiver 23,660 mio. kr.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 10 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Heraf var 6.674 mio. kr. placeret i danske nominalob-
ligationer, mens investeringen i udenlandske obligati-
oner udgjorde 6.066 mio. kr. Investeringen i indeksob-
ligationer udgjorde 1.545 mio, kr. Livsforsikringskon-
cernens ejendomsinvesteringer havde en værdi af
2.917 mio. kr., inklusive domicil m.m.(695 mio. kr.),
hvoraf størstedelen er placeret i Topdanmark
Ejendom.

Livsforsikringskoncern
Obligationsbeholdning fordelt på rating

Mindre
11%

BBB

 

Investeringen i kapitalandele var på 3.958 mio. kr., der
fordeler sig med 1.906 mio. kr. i danske, børsnoterede
aktier, 12 mio, kr. i unoterede danske aktier, og 2.040
mio. kr. i udenlandske aktier. Eksponeringen i uden-
landske aktier er tilpasset ved hjælp af finansielle in-
strumenter, således at eksponeringen i udenlandske
aktier udgjorde 2,918 mio. kr. efter indregning af fi-
nansielle instrumenter.

Investeringsaktiver ultimo 2005

Som nævnt tilfalder afkastet af aktieeksponeringen
alene livkunderne. Livsforsikringskundernes aktieeks-
ponering i Liv I svarer til, at 32 pct. af porteføljen be-
står af aktier. Livsforsikringskundernes eksponering i

Liv V svarer til, at 12 pct. af porteføljen udgøres af ak-
tier.

Liv V har investeret i renteoptioner til afdækning af
ydelsesgarantierne. Værdien af renteoptionerne, der
alene tilfalder livkunderne, er særdeles følsom for be-
vægelser i renten, idet værdien alt andet lige vil vokse
med 786 mio. kr. efter pensionsafkastbeskatning, hvis
rentekurven parallelforskydes 1 procentpoint nedad.
Modsat vil værdien af renteoptionerne falde med 564
mio, kr. efter pensionsafkastbeskatning, hvis rente-
kurven parallelforskydes 1 procentpoint opad. For-
pligtelsen vedrørende ydelsesgarantierne stiger med
799 mio, kr. ved et rentefald på 1 procentpoint og fal-
der tilsvarende med 576 mio. kr. ved en rentestigning
på 1 procentpoint.

Afkastet af kundernes opsparing før pensionsafkast-
skat udgjorde 13,3 pct. i LivI og 14,8 pct. i Liv V,
mens afkastet af aktionærernes midler - før risikotil-
læg - udgjorde 6,2 pct. i Liv og 5,5 pct. i Liv V,

 

 

 

 

Koncerm

Mio. kr. ekskl. livsforsikring Livsforsikring
Rentebærende investeringsaktiver 11.606 14.416
Aktier 1.317 3.958
Indeksobligationer 0 1.545
Investeringsejendomme 271 2.222
Åssocierede virksomheder 35 413
Andet 0 1.106

13.229 23.660
Aktier i Topdanmark Liv Holding 918 -
Investeringsaktiver i alt 14.147 23.660
Topdanmark Kapitalforvaltning Finansiering

Selskabet forvalter koncernens finansielle aktiver og
passiver. Resultatet i Topdanmark Kapitalforvaltning
udgjorde 31 mio, kr. før skat i 2005 mod 30 mio. kr. i
2004.

Målsætningen for Topdanmarks kapitalstruktur er, at
egenkapitalen netop skal være tilstrækkelig til at sikre
den løbende drift. Egenkapital herudover udbetales til
aktionærerne via et løbende tilbagekøb af aktier hen

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 11 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

over året. Tilbagekøbet finansieres ved midlertidige
lån, idet den tilsvarende indtjening samtidig opspares i
datterselskaberne. Efter udbyttebetaling fra dattersel-
skaberne nedbringes fremmedfinansieringen igen til
det niveau, der anses for optimalt på længere sigt.

For oplysninger om likviditetsberedskabet henvises til
afsnittet ”Likviditetsrisiko”.

 

Udvikling i egenkapitalen
Moderselskabets egenkapital blev i 2005 øget med
606 mio, kr. til 3.973 mio. kr. Udviklingen i egenkapi-
talen svarer til periodens resultat på 1.160 mio. kr., til-
bagekøb af egne aktier for 676 mio. kr. samt andre
kapitalbevægelser på 122 mio. kr.

Som omtalt i delårsrapporterne i 2005 har Finanstilsy-
net efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2004
besluttet at fortolke IFRS, således at der i fuldt om-
fang afsættes udskudt skat af ubeskattede sikker-
hedsfonde i koncernregnskabet. Som følge heraf og
ud fra en selskabsskattesats på 30 pct. blev koncer-
nens egenkapital i åbningsbalancen reduceret med
417 mio. kr. i forhold til moderselskabets egenkapital.

Nedskrivningen af egenkapitalen er uden realøkono-
misk betydning. Sikkerhedsfondene, som er henlagt i
Topdanmark Forsikring, kommer kun til beskatning,
såfremt de forsikringsmæssige hensættelser falder til
under 90 pct. af niveauet af 1994. De forsikringsmæs-
sige hensættelser udgjorde 2.443 mio, kr. ved udgan-
gen af 1994 mod 7.649 mio. kr, ultimo 2005. Derfor vil
et fald til 10 pct. under 1994-niveauet være et teore-
tisk fænomen. Beskatning vil således kun kunne ind-
træffe, hvis forsikringsbestanden overdrages, eller
Topdanmark Forsikring ophører med at drive forsik-
ringsvirksomhed.

Problemstillingen vedrørende udskudt skat på sikker-
hedsfonde gælder kun koncernregnskabet og ikke
moderselskabet og datterselskaberne. Topdanmarks
solvensmæssige forhold påvirkes derfor ikke.

| 2005 er selskabsskatten nedsat fra 30 til 28 pct. Den
nye selskabsskattesats indebærer, at hensættelsen til
udskudt skat på sikkerhedsfonde blev nedsat fra 417
mio, kr. til 389 mio. kr. Forskellen på 28 mio. kr. blev

indtægtsført i koncernregnskabet. Resultatet udgjorde
herefter 1.188 mio. kr.

Forventninger til-fremtiden

Forventet udvikling på skadeforsik-
ringsmarkedet

Det samlede skadeforsikringsmarked ventes i 2006 at
blive præget af:

. Stigende genforsikringspriser vedrørende storm

… Indførelse af ny prisfastsætning for indboforsik-
ringer

Øget konkurrence på distribution, service og risi-
koselektion

"+ En markedsvækst på omkring 3 pct.

Som følge af januarstormen og store orkaner i USA er
priserne på genforsikring vedrørende storm steget
med ca. 25 pct. siden fornyelsen pr. 1. januar 2005.
Der kan ikke konstateres en øget stormfrekvens i
Danmark. På øvrige områder er priserne på genforsik-
ring fortsat stabile.

| de senere år har en ændring i den geografisk be-
stemte tyveririsiko givet anledning til en ændret pris-
sætning for indboforsikringer. Nogle selskaber er så-
ledes gået bort fra de relativt grovmaskede postnumre
som geografisk inddelingskriterium og har i stedet
inddelt kunderne i mindre og mere ensartede geogra-
fiske enheder. Denne prisstruktur afspejler i højere
grad kundernes faktiske risiko for skader. Princippet
om solidaritet mellem forsikringskunderne er fortsat
det bærende element. Blot er kunderne solidariske in-
den for mere homogene enheder. Topdanmark vil i
løbet af 2006 følge denne udvikling for derved at sikre
en mere korrekt prisfastsættelse.

Konkurrencesituationen forventes intensiveret i 2006
om end med fortsat stærk fokus på rentabilitet. Kon-
kurrencen forventes først og fremmest at foregå på
distributionskraft, kundeservice og risikoselektion, På
markedet for større industrivirksomheder og industri-
elle landbrug vil der dog fortsat være tale om betydelig
priskonkurrence.

Præmierne og forsikringsdækningerne forhøjes årligt
på privat-, landbrugs- og erhvervsmarkedet med et in-
deks svarende til lønudviklingen. Dette vil i 2006 ligge
på 3,1 pct. Inklusive det sociale indeks på arbejds-
skadeforsikringer og en lav vækst på markedet for
større industrivirksomheder forventes en samlet
markedsvækst på omkring 3 pct.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 12 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Forventet udvikling på livsforsikrings-
markedet

Det samlede livsforsikringsmarked ventes i 2006 at
blive præget af:

.… Øget mobilitet på fiimapensionsmarkedet

.… Øget pres på rentegarantier på grund af det lave
renteniveau

.… Øget behov for pensionsopsparing

+ En vækst i løbende præmier på 5 - 7 pct.

+ Kontorenter på 4,5 pct.

Kundemobiliteten, der i 2005 navnlig slog igennem
over for mindre og mellemstore pensionsordninger,
ventes øget i 2006. Virksomhedskunderne på pensi-
onsforsikringsmarkedet ventes således at få større fo-
kus på kundeservice, nettoinvesteringsafkast og bo-
nusgrader.

Med det nuværende lave renteniveau vil livsforsik-
ringsselskaber med en høj andel af 4,5 pct. ydelses-
garantier have et behov for at føre en mere forsigtig
investeringsstrategi med en lavere aktieandel. Det vil
— alt andet lige — føre til et lavere forventet fremtidigt
investeringsafkast.

Der er forhold, der taler for, at der i de kommende år
vil være et øget behov for opsparing til pension. Dels
øges befolkningens levealder, hvilket også øger kra-
vene til opsparingens størrelse. Dels ventes de lø-
bende diskussioner om efterlønsordningens fortsatte
eksistens og folkepensionen Som en minimumsydelse
at øge interessen for privatopsparing.

De fleste livs- og pensionsforsikringsselskaber har
offentliggjort en depotrente på 4,5 pct. for 2006.
Topdanmark Liv I er blandt de få selskaber, der tilby-
der en depotrente på 5,0 pct. for 2006.

Topdanmarks forventninger til 2006

2005 var et godt år til trods for stormen 8. januar og et
utilfredsstillende forløb på arbejdsskade. I forhold til
resultatprognosen for 2005 udviklede skadeforløbet
sig på grund af stormen og afløbstabet på arbejds-
skadeporteføljen henholdsvis 0,7 og 2,0 procentpoint
dårligere end forudsat. Dette blev imidlertid opvejet af
et gunstigt skadeforløb bl.a. på brandområdet, hvor
der kun var få storskader. Hertil kom en række af-
løbsgevinster på andre områder end arbejdsskade,
således at det samlede afløbstab blev på 47 mio. kr.

Samlet blev Topdanmarks skadeforløb i 2005 reduce-
ret med 0,7 procentpoint til lige over 76.

Finansindtægterne var præget af meget store aktie-
kursgevinster, som betød væsentligt større indtægter
end i 2004 og større end forudsat i resuiiatprognosen.

Skadeforsikring

På arbejdsskadeområdet reguleres præmierne med
udgangspunkt i et socialt indeks på 12,2 pct. På de
fleste andre områder ligger den automatiske præmie-
regulering på omkring 3 pct. Der har ved årets be-
gyndelse været en større afgang af industri- og ar-
bejdsskadekunder, Hertil kommer afviklingen af mari-
neforretningen, som er overdraget til Codan.

Præmiefremgangen i 2005 lå på 6,6 pct. Kundeaf-
gangen i begyndelsen af 2006 på industri-, arbejds-
skade- og marineområdet svarer til 2,2 procentpoint af
Topdanmarks samlede præmieindtægt. På denne
baggrund ventes den samlede præmievækst i 2006 at
ligge på godt 4 pct. Væksten ventes fortsat fortrinsvis
at ske på privat- og erhvervsmarkedet.

Skadeforløbet i 2006 forventes at være præget af
følgende forhold:

+ Ændringen i porteføljesammensætningen i form
af vækst på privat- og erhvervsområdet og af-
gang af kunder på industri- og arbejdsskadeom-
rådet vurderes at få en positiv effekt på skade-
forløbet, Forbedringen forventes på koncern-
niveau at blive på 0,1 - 0,3 procentpoint.

. Normalt begynder stormsæsonen i november og
slutter i februar. Danmark har i årets første må-
neder ikke været ramt af storm. Der opretholdes
imidlertid fortsat en forudsætning om en ”normal"
stormudgift for hele året på 120 mio. kr,

+ Topdanmark forudsætter i udgangspunktet, at er-
statningsudgifterne på arbejdsskadeområdet vok-
ser i takt med det sociale indeks på 12,2 pct. En
ny lov om fleksjob ventes imidlertid at sænke
skadeudgifterne. Nettoudviklingen i skadeudgif-
terne på arbejdsskade ventes derfor at blive på
ca, halvdelen af det sociale indeks. Det svarer til
en forbedring af Topdanmarks samlede skade-
forløb på 0,7 procentpoint. I 2005 var combined
ratio næsten 120 på arbejdsskade.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 13 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

+ På ulykkesforsikring forudsættes skadeudgifterne
at vokse dobbelt så hurtigt som indeksregulering-
en af præmierne. Det Svarer til en forværring af
skadeforløbet på 0,4 procentpoint. For 2005 blev
det forudsat, at også motoransvarsudgifterne
voksede dobbelt så hurtigt som indeksregulering-
en. For 2006 forventes motoransvarsudgifterne
nU at vokse på linie med præmieindekseringen.

. | skadeforløbet for 2005 var indeholdt afløbstab
på 47 mio. kr. svarende til en påvirkning af ska-
deforløbet på 0,6 procentpoint. Der ventes ikke
afløbstab i 2006. Derimod indgår uforudsete
begivenheder svarende til 1 procentpoint i det
forventede skadeforløb.

Samiet forventes herefter et skadeforløb i 2006 på lige
over 75,

Omkostningsprocenten faldt fra 15,6 til 14,8 i 2005. I
2006 ventes omkostningsprocenten at falde væsent-
ligt mindre, idet præmievæksten vil være mindre end i
2005. Hertil kommer, at omkostningerne i 2006 vil for-
øges i forbindelse med forlængelsen af distributions-
aftalen med Danske Bank koncernen, På trods af
disse forhold forventes omkostningsprocenten at falde
marginalt med 0,1 til 0,2 procentpoint.

Combined ratio forventes herefter at blive omkring 90.

Investeringsafkastet ventes i 2006 at blive lavere end i

2005, idet der ikke ventes tilsvarende aktiekursgevin-
ster.

Resultatet af skadeforsikring før skat forventes heref-
ter at ligge i størrelsesordenen 1.280 - 1.360 mio. kr.
under forudsætning af et afkast på rentebærende in-
vesteringer resten af året på 3,82 pct. p.a. (den risi-

kofri forwardrente med et tillæg på 0,75 procentpoint)

og et afkast af aktieinvesteringer resten af året på 7,0
pct. p.a.

Livsforsikring

Præmievæksten var i 2005 11,6 pct., hvilket var noget
højere end markedsvæksten, Løbende præmier
havde en vækst på 13,3 pct., mens væksten på en-
gangsindskud var på 6,9 pct.

For 2006 ventes en vækst i løbende præmier på om-
kring 10 pct. og en samlet vækst på omkring 5 pct.

Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne forventes at
blive på 85 - 105 mio. kr. efter skat.

Moderselskabet

Moderselskabet vil i 2006 have et nettofinansierings-
behov i størrelsesordenen 600 - 700 mio. kr. Om-
kostningerne forventes at være stort set uændrede,
og samlet ventes et resultat for moderselskab plus
datterselskaber uden for forsikringskoncernen på
-45 - -25 mio, kr.

Skat
Skatteudgifterne på baggrund af disse resultater for-

ventes at blive 320 - 340 mio. kr. eksklusive livsforsik-
ring. ”

Koncernresultat

Under forudsætning af uændrede valutakurser, et ak-
tieafkast på 7,0 pct. p.a. i forhold til kursniveauet 10.
marts 2006 samt et stabilt afkast af rentebærende in-

vesteringer forventes et resultat for 2006 efter skat på
1.000 - 1.100 mio. kr.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 14 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Forventninger til 2006

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004 2005 2006

Skadeforsikring 866 1.309 1.280 - 1.360
Livsforsikring 156 107 85 - 105
Moderselskab m.v. 53 -12 45 - -25
Resuitat før skat 1.075 1.404 1.320 - 1.440
Skat -299 -244 -320 -  -340
Årets resultat (moderselskabet) 776 1.160 1.000 - 1.100

 

Tilbagekøb af Topdanmark-aktier

I årsrapporten for 2004 blev det oplyst, at det forven-
tede ordinære tilbagekøb for 2005 lå på 550 - 650
mio. kr. Hertil kom et overført beløb fra 2004 på 47
mio, kr., således at det samlede forventede tilbagekøb
for 2005 lå på 600 - 700 mio. kr.

Prognosen for tilbagekøb af Topdanmark-aktier blev i
delårsrapporten for 1. - 3. kvartal opjusteret med 125
mio, kr. til 725 - 825 mio. kr. Det blev samtidig oplyst,
at det forøgede tilbagekøb fortrinsvis ville ske i løbet
af 2006.

! 2005 blev der tilbagekøbt Topdanmark-aktier for 676
mio. kr.

Ved fastlæggelse af Topdanmarks tilbagekøbspro-
gram tages der hensyn til bl.a, risikoen i forsikrings-
porteføljen, aktie- og renteeksponering og et års
vækst i solvenskravet, Jf. www.topdanmark.dk/ir —>
værdiskabelse > Værdiskabelse via aktiekursmodel

— Kapitalstruktur.

Tilbagekøbsprogram for 2005

 

Mio. kr,
Fondsbørsmeddelelse Forventet
Årsrapport 2004 600 - 700
Delårsrapport for 1. kvartal 2005 600 - 700
Halvårsrapport 2005 600 - 700
Delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2005 725 - 825
Realiseret
Årsrapport 2005 676

 

Under forudsætning af et resultat efter skat i 2006 på
1,000 - 1.100 mio, kr. forventes tilbagekøbet for 2006,
inklusive køb af aktier til afdækning af aktieoptions-
programmet og inklusive overført tilbagekøb fra 2005,
at ligge omkring 1.200 mio. kr.

Det forventede tilbagekøb på omkring 1.200 mio. kr.
svarer til en udlodningsprocent ("yield") på 10, idet til-
bagekøbet udgør 10 pct. af markedsværdien eksklu-
sive beholdningen af egne aktier.

På nuværende tidspunkt er der erhvervet
Topdanmark-aktier for 49 mio. kr. med henblik på
nedskrivning i 2006.

Siden Topdanmark i 1998 indledte tilbagekøbspro-
grammet er det vedtaget at annullere egne aktier for
4,3 mia. kr. Tilbagekøbet svarer til mere end
halvdelen af de aktier, der var udestående i 1998.
Gennemsnitskursen for de aktier, der er vedtaget
nedskrevet, ligger på 220.

Topdanmark tilbagekøber ikke egne aktier i perioder,
hvor selskabet er insider, og i perioder på tre uger in-
den offentliggørelsen af et perioderegnskab, Endvi-
dere tilbagekøber Topdanmark ikke egne aktier i en
periode på otte bankdage efter hver kvartalsmeddel-
else, hvor ledelsen kan realisere aktieoptioner.

Nedenfor er en oversigt over, hvilke perioder
Topdanmark henholdsvis kan og ikke kan tilbagekøbe
egne aktier:

Tilbagekøb af aktier er muligt

27. marts 2006 - 1. maj 2006

6. juni 2006 - 31. juli 2006

4. september 2006 - 30, oktober 2006
4. december 2006 - 19. februar 2007

Tilbagekøb af aktier er ikke muligt
21, februar 2006 - 24. marts 2006

2. maj 2006 - 2. juni 2006

1, august 2006 - 1. september 2006
31. oktober 2006 - 1. december 2006

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 15 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Værdiskabelse i Topdanmark
Styringen af Topdanmarks aktiviteter tager udgangs-
punkt i nedenstående model:

Cash flow

  

Tilbagediskonteringsfaktor

Topdanmarks arbejde med værdiskabelse sker med
henblik på at øge selskabets cash flow, samtidig med
at den tilbagediskonteringsfaktor, som benyttes til at
tilbagediskontere det fremtidige cash flow til nutids-
værdi, søges nedbragt, jf. afsnittet ”Risikoforhold”.

Et væsentligt ledelsesværktøj til styring af forretningen
på både kort og lang sigt er de såkaldte valuedrivere,
som indgår i Topdanmarks værdikæde. Valuedriverne
synliggør de faktorer, der er mest væsentlige for at
skabe værdi, og Topdanmarks ledere og specialister
bruger dem som værktøj til at prioritere, styre og for-
midle indsatser,

Ikke finansielle SER Finansielle
Sd valuedrive ER:
Yaluedrivere |

valuedrivere
FR "SEEST

    
 

 
         

Topdanmark igangsætter løbende indsatser for at på-
virke valuedriverne. Indsatsernes påvirkning af
valuedriverne giver i sidste ende en værditilvækst,
som viser sig i aktiekursen. Der bliver sat mål op for
valuedriverne, og det evalueres jævnligt ved hjælp af
resultatmålinger, om målene er nået.

Til styring af større indsatser i form af projekter er der
etableret et projektcenter, der via et projektudvalg har
ansvaret for, at tildelte ressourcer udnyttes bedst mu-

ligt. For disse projekter er der etableret en projektmo-
del.

 

Til den daglige styring af indsatserne anvendes en
indsatsdatabase, der giver overblik over igangvæ-
rende indsatser og deres påvirkning af valuedriverne.
For alle større indsatser-er der opstillet succes-
kriterier, der løbende rannorteres ti Topdanmarks

direktion.

På koncernniveau arbejder Topdanmark med både
finansielle og ikke-finansielle valuedrivere. De finan-
sielle valuedrivere udtrykker økonomiske forhold, der
påvirker cash flow direkte. De ikke-finansielle value-
drivere udtrykker ikke-økonomiske forhold. De har ty-
pisk en mere langsigtet effekt og påvirker cash fiow
indirekte via de finansielle valuedrivere

Finansielle valuedrivere

Skade:

Præmievækst

Combined ratio og omkostningsprocent
Investeringsafkast i forhold til risikoen

Liv:

Bestandsvækst

Investeringsafkast i forhold til risikoen
Omkostningsprocent

Ikke-finansielle valuedrivere
Kundetilfredshed
Omdømme

Medarbejdertilfredshed
Risikostyring

 

For at øge værdien af det fremtidige cash fiow arbej-
der Topdanmark løbende på at nedbringe risikopræ-
mien. Dette sker bl.a. ved, at Topdanmark har fokus
på:

+.  Risikoforhold

+  Kapitalstruktur

. Corporate Governance
+ Aflønningspolitik

+ Investor Relations

Risikoforhold

Topdanmarks risikoprofit skal ses i sammenhæng
med kapitalforhold og forretningsomfang. Det er målet
til enhver tid at optimere aktionærernes afkast-
frisikoforhold gennem en løbende tilpasning af egen-
kapitalen samt ved anvendelsen af substitutter for

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 16 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

egenkapital i form af genforsikring, finansielle instru-
menter og lånekapital af forskellig karakter.

Det er Topdanmarks politik, at de risici, der følger af
selskabets aktiviteter, skal afdækkes eller begrænses
til et sådant niveau, at selskabet vil kunne opretholde
en normal drift og gennemføre planlagte tiltag selv i
tilfælde af en meget ugunstig udvikling.

Topdanmark har i 2005 tilføjet risikostyring som en af
koncernens ikke-finansielle valuedrivere. Det betyder,
at forretningsområderne struktureret arbejder med ri-
sikostyring og rapporterer om indsatser og målinger.

Med henblik på at sikre en stram styring af den sam-
lede risiko opgøres eksponeringerne så ofte som
nødvendigt, hvilket alt efter eksponeringens natur kan
være dagligt, månedsvis eller i enkelte tilfælde sjæld-
nere.

Bestyrelsen fastsætter overordnede risikopolitikker og
rammer. Risikostyringen koordineres af risikosty-
ringsenheder med ansvar for henholdsvis forsikrings-
risici og markedsrisici med reference til direktionen.
Kredit- og operationelle risici Styres af de respektive
ansvarlige forretningsområder, der rapporterer til
direktionen.

Den interne revision refererer til bestyrelsen og rap-
porterer til bestyrelsen om bl.a. overholdelse af de ud-
stukne risikopolitikker og -rammer,

Reduktion af risikoniveauet

Med henblik på at reducere risikopræmien på
Topdanmark-aktien har Topdanmark i de senere år
gradvist nedbragt koncernens risiko.

Blandt de væsentligste tiltag har været:

.… | årene1996 - 2002 blev investeringen i
Topdanmarks hidtidige internationale samar-
bejdspartner Eureko/Eur APCo nedbragt fra 12,9
pct. til 0 pct.

+ Tilsvarende blev investeringen i Danske Bank i
2003 nedbragt fra 1,5 mia, kr. til en almindelig
porteføljeinvestering.

Genforsikringsdækningen vedrørende storm er
forøget fra 1,1 mia. kr. i 1999 til 5,1 mia. kr. i
2005.

+ Siden 1999 er forsikringsbetingelserne på land-
brug blevet strammet op. Orkanen i 1999 med-
førte i nutidskroner erstatningsudgifter på 3 mia.
kr. Siden er præmieindtægten vokset, men med
den nuværende forsikringsportefølje og omregnet
til nutidspriser ville erstatningsudgifterne ved en
tilsvarende orkan være reduceret til ca. 2,6 mia.
kr. Topdanmark har således genforsikringsdæk-
ning til at absorbere en orkan, der medfører dob-
belt så store erstatningsudgifter som i 1999.

+ | 2001 blev renterisikoen på livsforsikringsselska-
bets portefølje af ydelsesgarantier på 4,5 pct. af-
dækket.

+ | 2004 blev livsforsikringsselskabet opdelt i to sel-
skåber med henblik på at sikre afdækningens
gennemsigtighed og effektivitet.

«  |de senere år har koncernens vækst været kon-
centreret om privatmarkedet og markedet for små
og mellemstore virksomheder, begge områder
med relativt små resultatudsving.

.… Topdanmark indførte fra 2005 et nyt princip for
præmiereguleringer på arbejdsskadeforsikring,
som kompenserer for udviklingen i erstatningsni-
veauet. |

+ | 2005 blev der indgået aftale om en glidende af-
vikling af Topdanmarks marineforretning frem til
juni 2006, Marineforretningen har været karakte-
riseret ved at være forholdsvis lille og have et
meget volatilt erstatningsniveau.

+ | det forløbne år har Topdanmark afdækket infla-
tionsrisikoen på arbejdsskade- og syge-
lulykkesforsikringsområdet.

…+… Topdanmark har i 2005 udarbejdet en detaljeret
IT-beredskabsplan.

Oversigt
Topdanmarks risikostyring relaterer sig til følgende
hovedområder:

+ Forsikringsrisiko
«+ Markedsrisiko

+  Kreditrisiko

…  Operationel risiko

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 17 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Forsikringsrisiko

Forsikringsrisici omfatter bl.a. accept- og opfølgnings-
politik, skadebehandling, hensættelsesrisiko samt
genforsikringsrisiko.

Accentnolitik

Topdanmarks acceptpolitik tager udgangspunkt i, at
selskabet ønsker overskud på såvel produktniveau
som kundeniveau. Fastsættelsen af produktpriser sker
ud fra relevante risikokriterier og omkostninger ved
administrationen af det pågældende produkt, således

at acceptpolitikken/risikoprofilen søges styret af pris-
forholdene.

Topdanmarks prissætning er tilpasset de enkelte mar-
keder og kundetyper. På privat-, erhvervs- og land-
brugsmarkedet er priserne i det store og hele tarifba-
serede. For de større erhvervs-=, landbrugs- og indu-
strikunder fastsættes priserne noget mere individuelt.

Opfølgningspolitik

For at sikre overskud på både produkt- og kundeni-
veau følger Topdanmark systematisk op på udviklin-
gen i de enkelte kundebestande.

For større individuelt indtegnede kunder på industri-,
erhvervs- og landbrugsmarkedet sker opfølgningen
via kundevurderingssystemer, der vurderer kundernes
historiske lønsomhed.

Hovedtariffer reestimeres mindst hvert tredje år, og
eksempelvis reestimeres motor-, ulykke- og arbejds-
skadetarifferne hvert år. De nævnte tariffer danner
grundlaget for mere end 50 pct. af Topdanmarks
præmieindtægt inden for skadeforsikring.

Hensættelserne beregnes som hovedregel på må-
nedsbasis på alle områder, og udviklingstendenser i
skadeniveauer vurderes månedligt og følges op af
prisjusteringer om nødvendigt. Eksempelvis blev pri-
serne på ejerskifteforsikring hævet pr. 1. marts 2006
på baggrund af en negativ udvikling i erstatningsni-
veauet,

De administrative systemer udbygges løbende for at
opnå en mere fintmasket dataindsamling. Dette sker
med henblik på at kunne identificere trends i skadeni-
veauet på et tidligere tidspunkt samt indsamle oplys-
ninger om, hvordan de forskellige typer skader er
sammensat. Et eksempel herpå er det nye skadesy-
stem, som bliver taget i brug fra 2007.

Skadebehandling

For at sikre en ensartet skadebehandling har
Topdanmark samlet skadebehandlingen på privat-,
erhvervs- og landbrugsområdet i en enhed.

Formålet ned skadebenandiingen er at få kunderne til
at føle sig godt hjulpet, samtidig med at der foregår en
effektiv styring og kontrol af erstatningsudgifterne.

Topdanmark har i de seneste år arbejdet målrettet på
at effektivisere skadebehandlingsprocesserne under
de tre hovedoverskrifter:

+  Hurtighed

…+ Bedre skadeindkøb
+ Kvalitet

Hurtighed

Det er vigtigt hurtigt at skabe det fulde overblik over
en skades omfang, indsætte eventuelle skadebe-
grænsende aktiviteter og/eller begynde behandling.
Hurtig skadebehandling giver på samme tid reduce-
rede erstatningsudgifter og gode kundeoplevelser.

Der foretages løbende målinger af ekspeditionstider
og beholdning af sager. 86 pct. af skadeanmeldel-
serne bliver ekspederet inden for normtiderne på 3 — 5
dage.

Bedre skadeindkøb

Skadeafdelingens indkøbskraft i form af erstatning for
varer og køb af tjenesteydelser udmønter sig i øko-
nomiske fordele for kunder og aktionærer,

Kvalitet

Der er udarbejdet forretningsgange for alle væsentlige
skadeprocesser. Forretningsgangene sikrer, at skader
behandles på en ensartet og kontrolleret måde. For-
retningsgangene er suppleret med regler for skade-
medarbejdernes faglige og økonomiske kompetence.

Den faglige skadebehandling kvalitetskontrolleres ved
en årlig undersøgelse. Eksempelvis undersøges, om
dækning, skadeårsag og reserveafsættelse er korrekt,
om regresmuligheder er undersøgt, og om der er op-
krævet selvrisiko, moms m.v. Målingerne viser, at der
løbende er sket forbedringer.

Tilfredsheden med breve, telefon- og internetkontakt
samt personlige møder med taksatorer måles hvert
kvartal. Kontrol af selve skadebehandiingen sker ved

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 18 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

en årlig kvalitetskontrolundersøgelse af tilfældigt
valgte sager. Undersøgelserne viser, at andelen af
tilfredse telefonkunder er steget fra 79 pct. i 2003 til
85 pct. i 2005.

Indsatser
Topdanmark har iværksat en række indsatser, der
skal øge effektiviteten i skadebehandlingen og samti-

dig give et bedre grundlag for at styre de forsikrings-
mæssige risici.

Blandt de væsentligste indsatser er:

+ Udarbejdelse af en beredskabsplan

. Indførelse af en mere proaktiv skadebehandling
… Implementering af et nyt skadesystem

…… Bekæmpelse af forsikringssvindel

Der er udarbejdet en detaljeret beredskabsplan og
etableret en beredskabsledelse. Det betyder, at
Topdanmark kan behandle katastrofer og katastrofe-
lignende situationer med større effektivitet end tidli-
gere.

Der er indført en mere proaktiv skadebehandling, som
betyder, at sagsbehandlingstiden forkortes, og der
Opnås større kontrol med skadeforløbet. Sker anmel-
delsen eksempelvis pr. telefon, spørger Topdanmarks
medarbejdere mere ind til skaden ved første kontakt
og følger efterfølgende hurtigere op på skadeforløbet.
Andelen af skader, der anmeldes via telefon, ligger på
et relativt stabilt niveau omkring 60 pct. Andelen af
skader, der anmeldes via internettet, er siden 2003
øget fra 6 til 13 pct.

Den helt væsentlige indsats er imidlertid indførelsen af
et nyt fælles skadebehandlingssystem. Det er
Topdanmarks hidtil største IT-projekt, og det nye Sy-
stem skal erstatte de tre nuværende skadesystemer.
Første del omfattende privatforsikringer (ekskl. mo-
torforsikring) ventes at blive taget i brug i 2007, Sy-
stemet indeholder bl.a.:

+ En proces styret af Spørgsmål og svar, der sikrer,
at alle relevante oplysninger indhentes ved ska-
dens anmeldelse

… Indbygget kontrol, af at der erstattes efter de rig-
tige vilkår, at selvrisiko opkræves, og at regres-
muligheder undersøges m.v.

"… Flere og mere præcise data om den enkelte
skade

+ Automatisering af en række processer og delpro-
cesser med effektivitetsforbedring og reduceret
antal fejl til følge

Software til at afsløre forsikringssvindel

Far at bekæmpe forsikringssvindel er ariaiiet af spe-

cialister på dette område øget fra to til seks siden

2003, og det vurderes, om der fortsat skal ske en ud-

bygning. Der er gennemført undervisning af medar-

bejdere med kundekontakt og af samarbejdspartnere
som f.eks. skadeservicefirmaer.

Hensættelser

Præmiehensættelser

Risikoen vedrørende præmiehensættelser er kun re-
levant inden for ejerskifteforsikring. Her dækker forsik-
ringen typisk en 10-årig periode, hvor hele betalingen
for den 10-årige dækningsperiode foretages, når ejer-
skifteforsikringen tegnes.

Topdanmark baserer hensættelsesniveauet på ejer-
skifteforsikring på statistiske analyser af
skadeanmeldelsesmønstret i forhold til tegningstids-
punktet.

Den første 10-årige ejerskifteforsikring blev indtegnet i
Topdanmark for knap syv år siden. Derfor er der ikke
historik for, hvor mange skader der anmeldes fra år
SYV til år ti efter indtegning. Dette vurderes som et
mindre usikkerhedsmoment, da flertallet af skader på
ejerskifteforsikringer anmeldes de første år efter
tegning.

Erstatningshensættelser

Hensættelsesrisikoen er minimal på korthalede bran-
cher, dvs. brancher, hvor skaderne har en kort afvik-
lingstid, fra de anmeldes, til de afsluttes. Eksempler
på korthalede brancher er tingskader så som: byg-
ningsforsikring, løsøreforsikring og motorkaskoforsik-
ring. Historisk set har de beregnede erstatningshen-
sættelser på korthalede brancher været fuldt tilstræk-
kelige.

Hensættelsesrisikoen på langhalede brancher, dvs.
brancher, hvor skaderne har en lang afviklingstid, fra
de anmeldes, til de afsluttes, er langt større end på de
korthalede brancher. De langhalede brancher er rela-
terede til person- og ansvarsskader så som arbejds-
Skadeforsikring, erhvervsansvarsforsikring, ulykkes-
forsikring og motoransvarsforsikring. I flere perioder

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 19 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

har der været betydelige afløbstab på en eller flere af
de langhalede brancher.

At hensættelsesrisikoen på de langhalede brancher er
betydelig i forhold til hensættelsesrisikoen på de kort-

halede brancher, skyldes den meget lange afviktings-

tid for skaderne. Det er ikke usædvanligt, at skader på
langhalede brancher først afsluttes 3 - 5 år, efter de er
anmeldt, og i sjældne tilfælde kan der gå helt op til 10

-15 år, efter de er anmeldt.

I den lange afviklingstid kan erstatningsniveauerne
blive påvirket i væsentlig grad af ændringer i lovgiv-
ning, domstolspraksis eller tilkendelsespraksis hos
eksempelvis Arbejdsskadestyrelsen, der tilkender
mén- og erhvervsevnetabserstatninger på alle alvor-
lige arbejdsskader.

Tilkendelsespraksis hos Arbejdsskadestyrelsen har
også en vis effekt på erstatningsniveauerne inden for
ulykkesforsikring og personskadeerstatningerne på
motor-, ansvars- og erhvervsansvarsforsikring.

At der de seneste regnskabsår er realiseret afløbstab
på en eller flere af de langhalede brancher, skyldes
primært begrebet sociat inflation i erstatningerne.

Ved social inflation forstås:

Arbejdsskadeforsikring

+ Et forhøjet erstatningsniveau eksempelvis som
følge af domstolsafgørelser eller ændring i År-
bejdsskadestyrelsens tilkendelsespraksis

Øvrige brancher

+ Et forhøjet erstatningsniveau på baggrund af, at
den årlige udvikling i erstatningen pr. forsikring
stiger mere end den generelle pristalsudvikling
eller som følge af ændret domspraksis/ovgivning

Alle langhalede brancher har været påvirket af social
inflation de seneste år. Det gælder ikke mindst på ar-
bejdsskadeforsikringsområdet, hvor en række
højesteretsdomme har hævet erstatningsniveauerne
både bagudrettet og fremadrettet. Hertil kommer, at
størrelsen af tilkendte erhvervsevnetabserstatninger
har været stigende inden for arbejdsskadeforsikring.

Inden for ulykkesforsikring er den sociale inflation bl.a.
kommet til udtryk ved, at flere og flere skadelidte har
fået tilkendt invaliditetserstatning.

Hensættelsernes tilstrækkelighed testes på væsent-
lige brancher ved også at beregne hensættelserne
ved hjælp af alternative modeller, Erstatningsniveau-
erne sammenholdes herefter med informationer fra
eksterne kilder, primært statistisk materiale fra Ar-
bejdsskadestyrelsern; og Vejsekiorer/vejdirektoratet.
Aktuarfunktionen har en.løbende dialog med skadeaf-
delingerne omkring ændringer i lovgivnings-, dom-
stols- og tilkendelsespraksis og afsmitningen af så-
danne ændringer på forretningsgangene for fastsæt-
telse af individuelle hensættelser.

De seneste tre år har der været arbejdet meget mål-
rettet på at indarbejde forventninger til social inflation i
erstatningshensættelserne på de langhalede bran-
Cher, f.eks. således at hensættelserne på ulykkesfor-
sikring kan modstå en udvikling i erstatningen pr.
forsikring, der er højere end prisudviklingen.

Genforsikring

Storm

På stormområdet dækker genforsikringskontirakterne

stormskader op til 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold ud-

gør 110 mio. kr. (79 mio. kr. efter skat). Topdanmark

skal dog betale en genikrafttrædelsespræmie, der for-
holdsmæssigt svarer til den del af genforsikringspro-
grammet, der er opbrugt.

! tilfælde af endnu en storm inden for samme år inde-
holder Topdanmarks genforsikringskontrakt en yderli-

gere stormdækning på 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold
udgør 110 mio, kr.

Ved en eventuel tredje eller fjerde storm har
Topdanmark en dækning på 770 mio. kr., hvoraf
selvbehold udgør 20 mio. kr. Dækningen på tredje og
fjerde storm er betinget af, at der ikke er to enkelte
storme, der hver overstiger 3,4 mia, kr,

Brand
På brandområdet har Topdanmark et proportionalt
genforsikringsprogram med et maksimalt selvbehold

pr. skade på en virksomhed på 25 mio. kr. (18 mio. kr.
efter skat).

Terrordækning

Frem til udgangen af 2001 var terrordækning inklude-
ret i genforsikringsdækningen. På grund af terror-
handlingerne 11. september 2001 har terrordæknin-
gen fået særlig fokus fra genforsikringsselskabernes

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 20 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

side. Generelt er terror dækket af genforsikringskon-
trakterne, men der er visse begrænsninger, dels i
dækningsomfang ved terrorhandlinger, dels ved an-
tallet af begivenheder, der dækkes.

Da terrordækning i yderste konsekvens kan ruinere
den danske forsikringssektor, er der indledt forhand-
linger mellem brancheorganisationen Forsikring &
Pension og regeringen om oprettelse af en katastro-
fefond, der kan dække voldsomme terrorhandlinger.

Kumulrisiko
Kumulrisiko opdeles i kendt og ukendt kumulrisiko.

Ved kendt kumuirisiko forstås, at det er erkendt på
forhånd, at flere forsikringstagere kan blive ramt af
samme begivenhed. Kendt kumulrisiko opstår eksem-
pelvis, når Topdanmark forsikrer flere forretninger i et
indkøbscenter. I tilfælde af brand er det forventeligt, at
flere forsikrede vil blive ramt samtidig.

Ved ukendt kumulrisiko forstås, at flere forsikringsta-
gere kan blive ramt af en og samme begivenhed,
uden at den fælles risiko er erkendt forlods . Et ek-
sempel på dette er eksplosionen i en fyrværkerifabrik i
Seest i 2004, hvor mange privat-, erhvervs- og indu-
strikunder ganske uventet blev ramt af en og samme
begivenhed.

Topdanmarks selvbehold vedrørende kendt kumulri-
siko på privatområdet er 15 mio. kr. ved den første
skade og 5 mio. kr. ved den anden skade, Mens selv-
beholdet er 25 mio. kr. inden for erhvervs- og industri-
området. Selvbeholdet i forbindelse med ukendt ku-
mulirisiko udgør 50 mio. kr.

Arbejdsulykke og erhvervssygdomme
Arbejdsulykke er en obligatorisk forsikring, som ar-
bejdsgiverne betaler til gennem tegning af arbejds-
skadeforsikringer i landets forsikringsselskaber, På
arbejdsskadeområdet dækker genforsikringsselska-
berne op til 1,0 mia. kr. med et selvbehold på 30 mio.
kr. (22 mio. kr, efter skat).

Forsikring mod erhvervssygdomme tegnes ikke gen-
nem forsikringsselskaber, men alene gennem den of-
fentlige institution AES. AES hviler økonomisk i sig

selv og finansieres gennem obligatoriske bidrag fra
arbejdsgiverne,

Stormflod og stormfald

Skader forårsaget af stormflod (oversvømmelser) og
gentilplantning af skov i forbindelse med storme er
ikke dækket af danske forsikringsselskaber.

Skader af denne Karakter dækkes af Stormiiodsfon-
den. Det er en offentlig fond, der skal hvile i sig selv.
Fonden er finansieret ved, at forsikringsselskaberne
årligt opkræver 20 kr. pr. brandforsikring.

Krig, jordskælv og atomskader
Danske forsikringsselskaber dækker ikke skader, som
direkte eller indirekte er en følge af:

+ Krig, krigslignende handlinger, neutralitetskræn-
kelse, borgerkrig, oprør eller borgerlige urolighe-
der

«+ Jordskælv eller andre naturkatastrofer

+ Udløsning af atomenergi eller radioaktive kræfter,
medmindre skaden er sket i forbindelse med ker-
nereaktioner anvendt til særligt industrielt, medi-
cinsk eller videnskabeligt formål.

Markedsrisiko

Markedsrisiko er risikoen for tab, fordi markedsvær-
dien af koncernens aktiver og passiver og off-balance-
forretninger ændrer sig på grund af ændringer i mar-
kedsforholdene. Under markedsrisiko hører rente-,
aktie-, ejendoms-, valuta-, inflations- og likviditetsri-
siko,

Rammerne for de finansielle risici fastlægges af
Topdanmarks bestyrelse, De praktiske investerings,-
finansierings- og risikotilpasningsprocesser håndteres
af Topdanmark Kapitalforvaltning. Overholdelse af
rammer kontrolleres på daglig basis af risikostyrings-
funktionen, der har reference til direktionen. Resultatet
af kontrollerne rapporteres til bestyrelsen.

Renterisiko

Topdanmarks erstatningshensættelser opgøres efter
diskontering med den aktuelle nulkuponrente. Den
heraf følgende rentefølsomhed til passes ved investe-
ring irentebærende fordringer, således at den fælles
rentefølsomhed for aktiver og passiver nedbringes til
det ønskede niveau. Koncernens gæld er enten varia-
belt forrentet med rentetilpasning hver tredje måned
eller har en restløbetid på mindre end et år.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 21 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Rentefølsomheden opgøres som værdiændringen ved
en parallelforskydning af rentekurven med 1 procent-
point uden hensyn til konveksitet.

Aktierisiko

Topdanmark er eksponeret for aktierisiko i kraft af så-
vel direkte investeringer som investeringer via afledte
instrumenter. Aktierisikoen opgøres som det tab, der
ville opstå, såfremt alle aktier faldt med 10 pet.

Ejendomsrisiko

Topdanmark er eksponeret for ejendomsrisiko i kraft
af investeringer i ejendomme udlejet til erhverv og bo-
lig. Ejendomsrisikoen opgøres som det tab, der ville
opstå, såfremt alle ejendomme faldt med 10 pct.

Valutarisiko

Topdanmarks valutarisiko hidrører praktisk talt alene
fra investeringssiden, Valutarisikoen tilpasses ved an-
vendelse af finansielle instrumenter. Risikoen opgøres
efter value-at-risk metoden som størrelsen af det tab,
der med en sandsynlighed på 97,5% ikke vil blive
overskredet.

Inflationsrisiko

Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af de
modeller, Topdanmark anvender til opgørelse af hen-
sættelserne. En forventning om højere fremtidig infla-
tion vil generelt indregnes i hensættelserne med en
vis forsinkelse, hvor resultatet samtidig vil blive påvir-
ket af en højere fremtidig indeksering af præmierne.
Årets resultat vil således kun blive marginalt påvirket
af en ændring i forventningerne til den fremtidige in-
flation. Forsigtigt kan det dog anslås, at erstatnings-
hensættelserne ud over arbejdsskade og syge-
lulykkesforsikring umiddelbart vil skulle forøges med i
størrelsesordenen 35 mio. kr., såfremt forventnin-
gerne til den fremtidige årlige stigning i inflationen
øges med 1 pct. p.a.

Arbejdsskade og syge-/ulykkesforsikring adskiller sig
fra de generelle principper ved. indregning af inflation.
Hensættelserne til arbejdsskade er direkte bundet op
på forventningerne til den fremtidige udvikling i løn-
tallet, og hensættelserne til syge-/ulykkesforsikring er
direkte bundet op på udviklingen i nettoprisindekset.

Med henblik på at reducere inflationsrisikoen på ar-
bejdsskade har Topdanmark indgået inflationsswaps,
der afdækker de forventede cash flows, såfremt real-
lønsudviklingen er stabil. Tilsvarende har Topdanmark

indgået inflationsswaps, der afdækker de forventede
Cash flows på syge-/ulykkeforsikring. En eventuel æn-
dring i den forventede fremtidige inflation vil således
ikke give nævneværdig påvirkning af resultatet af ar-
bejdsskade- og syge-/ulykkesforsikring.

Likviditetsrisiko
Passiverne i koncernens forsikringsselskaber består
fortrinsvis af forsikringsmæssige hensættelser, hvor

den tilknyttede betalingsforpligtelse honoreres gen-
nem cash flow fra driften,

Topdanmarks fremmedfinansiering ud over forsik-
ringsmæssige hensættelser udgøres fortrinsvis af
kortvarige pengemarkedslån, typisk med en løbetid på
en måned eller mindre, Den udestående gæld ned-
bringes efter udbetaling af udbytte fra datterselskaber,
Herudover sker tilbagebetalingen ved optagelse af
nye tilsvarende lån. Med henblik på at sikre et til-
strækkeligt likviditetsberedskab i situationer, hvor mu-
ligheden for at udnytte denne finansieringskilde måtte
være reduceret, har Topdanmark betalt for at sikre en
uigenkaldelig ret til at optage lån på normale vilkår.
Den erhvervede låneret omfatter to lån: et lån på op til
500 mio. kr. med udløb senest i 2007 og et lån på op
til 500 mio. kr. med udløb senest i 2009.

Topdanmark Forsikring har optaget et ansvarligt lån
på 250 mio. kr. med udløb i 2013. Topdanmark For-
sikring har ret til at opsige lånet i 2010.

Alle forsikringsselskaber i koncernen kan optage pen-
gemarkedslån i forbindelse med den daglige likvidi-
tetsstyring. Disse lån har typisk en løbetid på mindre
end en måned. Såvel det ansvarlige lån udstedt af
Topdanmark Forsikring som eventuelle udestående
pengemarkedslån vil blive tilbagebetalt over driften.

Herudover opretholder koncernen et betydeligt likvi-
ditetsberedskab i form af likvide obligationer af høj
kvalitet.

Risiko ved investering i livsforsikringskon-
cernen

Målsætning og risikoprofil for de kunder, der har inve-
steret i livsforsikringsselskabernes policer, er væ-
sensforskellig fra målsætning og risikoprofil for
Topdanmarks investering i livsforsikringskoncernens
egenkapital. Selv om de to parter principielt ejer mid-
lerne i livsforsikringskoncernen i fællesskab, er der

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 22 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

derfor gennemført en række strukturelle tiltag, der sik-
rer en hensigtsmæssig fordeling af risiko og afkast.

Bonuspotentialer

Først og fremmest er en del af kundernes opsparede
afkast hensat til kollektivt bonuspotentiale. Det kollek-
tive bonuspotentiale fungerer som buffer ved udsving i
nettoværdien af aktiver og passiver, således at risi-

koen for størstedelens vedkommende bæres af kun-
derne.

Hvis de negative udsving er større end det kollektive
bonuspotentiale, vil egenkapitalen blive påvirket. På-
virkningen af egenkapitalen vil dog være begrænset,
idet de individuelle bonuspotentialer, dvs. forskellen
mellem opsparingen på den enkelte police og den ga-
ranterede ydelse opgjort på markedsværdigrundlaget,
vil fungere som buffer selv ved væsentlige tab.

Fra og med 4. kvartal 2004 har Topdanmark gen-
nemført en separat investeringspolitik for henholdsvis
kundernes midler, dvs. livsforsikringshensættelserne,
og aktionærernes midler, dvs. livsforsikringskoncer-
nens egenkapital og hensættelserne til syge-
lulykkesforsikringer,

Konkret overføres afkastet af aktier, aktierelaterede
investeringer og instrumenter, der er øremærkede til
afdækning af renterisikoen på ydelsesgarantier, til liv-
kunderne, før det øvrige afkast fordeles.

Egenkapitalen bliver således alene påvirket af tab på
aktier m.m., hvis disse når en sådan størrelse, at det
kollektive bonuspotentiale er opbrugt.

Afdækning - ydelsesgarantier

Koncernen har garanteret for, at de forsikrede vil op-
pebære en ydelse baseret på en opgørelsesrente på
1,5 pct., 2,5 pct. eller 4,5 pct. alt efter, hvornår forsik-
ringen er tegnet. Disse ydelsesgarantier udgør en ri-

siko ved en negativ udvikling på de finansielle marke-
der.

Topdanmark ændrede allerede med virkning fra 1998
bonusregulativet, således at bonus, som tilskrives den
enkelte police, medgår til dækning af de samlede
ydelsesgarantier frem til udløb. Tidligere blev bonus
anvendt til opskrivning af garantierne, mens bonus,
der er tilskrevet fra og med 1998, anvendes til sikring
af de garanterede ydelser.

I januar 2004 blev alle policer, hvori der indgår
ydelsesgarantier på 4,5 pct. overført til et nystiftet
selskab. Investeringspolitikken i dette selskab er
tilpasset et mål om at sikre selskabets evne til at
honorere garantierne. Aktieandelen er lav, og
renterisikoen på passivsiden er afdækkei bi.a. ved
investering i Euro-CMS-floors med strikerente på 5
pct.

Kreditrisiko

Kreditrisiko er risikoen for tab som følge af, at en eller
flere modparter helt eller delvist misligholder deres
betalingsforpligtelser.

Topdanmark er udsat for kreditrisiko fra såvel forsik-
rings- som investeringsvirksomheden. På forsikrings-
siden er genforsikringsselskabernes betalingsevne
den vigtigste risikofaktor. Topdanmark minimerer
denne risiko ved fortrinsvis at købe dækning hos
genforsikringsselskaber, der som minimum har en ra-
ting på A-. Således er 96 pct. af dækningen på
stormområdet placeret hos genforsikringsselskaber
med rating på minimum A-.

På investeringssiden risikerer Topdanmark at lide tab,
fordi obligations- eller lånedebitorer eller modparter på
finansielle kontrakter ikke honorerer deres forpligtel-
ser. Risikoen på obligations- og lånedebitorer be-
grænses, dels i kraft af at størstedelen af investerin-
gerne sker i obligationer af høj kreditkvalitet, dels i
kraft af at den resterende del af porteføljen er veldi-
versificeret såvel geografisk som på debitortype og
dermed ikke særlig eksponeret for koncentrationsri-
sici, Modpartsrisikoen på finansielle kontrakter be-
grænses dels gennem et restriktivt valg af modparter,
dels i kraft af krav om sikkerhedsstillelse, når værdien
af finansielle kontrakter overstiger den tildelte ramme.
Rammens størrelse afhænger af modpartens kredit-
kvalitet og af kontraktens løbetid.

Koncern
Obligationsbeholdning fordelt på rating
Mindre
AAA+AA 5% OS,
76%

     

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 23 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Operationel risiko

Operationel risiko er risikoen for tab på grund af util-
strækkelige eller fejlbehæftede interne procedurer el-
ler menneskelige eller systematiske fejl. Under opera-
tionelle risici hører risikoen for nedbrud af IT-syste-
merne.

IT-følsomhed

Topdanmarks forretningskritiske systemer kan være
utilgængelige i 24 timer, uden at det giver større
forretningsmæssige problemer.

For at mindske sandsynligheden for systemnedbrud
og for at begrænse varigheden af eventuelle nedbrud
er der foretaget investeringer i bl.a. nødstrømsanlæg
med dieselgenerator, diskspejling, alarmanlæg i ma-
skinstuerne og automatisk brandslukningsudstyr,

IT-udstyret er anbragt i to maskinstuer placeret med
ca. 300 meters afstand. Mange fysiske komponenter
er dublerede, og nye programmer sættes kun i pro-
duktion efter en omfattende test.

Det er målet, at tilgængeligheden af Topdanmarks ho-
vedsystemer ikke må være dårligere end 99,5 pct.
Gennem de sidste mange år har tilgængeligheden ty-
pisk været godt 99,9 pct.

Topdanmark har udarbejdet en detaljeret IT-bered-
skabsplan, der er behandlet og godkendt af bestyrel-
sen. Denne omhandler bl.a. retablering af IT-miljøet i
tilfælde af nedbrud.

Solvens

Alle Topdanmarks skade- og livsforsikringsselskaber
er i Finanstilsynets såkaldte grønne lys. Det betyder,
at selskaberne kan modstå en meget negativ mar-
kedsudvikling med bl.a. et samtidigt aktiefald på 30
pct, en ugunstig renteændring på 1 procentpoint og et
fald i ejendomspriserne på 12 pct.

Som supplement til disse finansielle stresstests er der
på livsforsikringsområdet indført yderligere nøgletal til
belysning af selskabernes følsomhed over for en givet
negativ udvikling i forsikringsrisiciene. Det kan ek-
Sempelvis være effekten på egenkapitalen af ændrin-
ger i dødelighed og invaliditet blandt kunderne.

Også disse opgørelser viser, at Liv I og Liv V kan
modstå en meget negativ udvikling i forsikringsrisici,

 

Moderselskabet Topdanmark A/S's basiskapital dæk-
ker det nuværende solvenskrav syv gange.

Solivency Il

Et forslag til rammedirektiv for de kommende solvens-
regler Solvency i! forvenies ai foreligge i sommeren
2007. Et konkret regelsæt skal herefter udarbejdes.
Det er EU-kommissionens målsætning, at de nye sol-
vensregler skal træde i kraft i 2010.

Regelsættet forventes at blive risikobaseret og bygge
på markedsværdier. Baseret på det nugældende en-
gelske regelsæt, som Solvency II forventes at komme
til at ligne, er det Topdanmarks vurdering, at
Topdanmarks solvenskrav efter det kommende regel-
sæt vil ligge på samme niveau som i dag eller blive
mindre,

Topdanmark arbejder i dag med statistiske simulati-
Onsmodeller, som i forbindelse med Solvency Il kan
udvikles til de interne modeller, der i Solvency I! kan
dokumentere et lavere solvensbehov end efter
standardsolvensregelsættet.

Verserende sager

Som omtalt i årsrapporten for 2004 har SKAT, i for-
bindelse med en ændring af ansættelsen af koncer-
nens skattepligtige indkomst for 2001, anlagt en an-
den fortolkning af selskabsskattelovens 8 13 end den,
som Topdanmark har lagt til grund.

SKATS fortolkning indebærer, at der i koncerner med
både livs- og skadeforsikringsvirksomhed i realiteten
vil være tale om dobbeltbeskatning, idet kursgevinster
på aktier beskattes, mens der ikke er fradrag for tab.
Dette er i strid med de intentioner, der lå til grund for
gennemførelsen af loven og vil i øvrigt medføre
konkurrenceforvridning i forhold til koncerner, hvor der
enten kun er skadeforsikring eller kun livs- og pensi-
onsforsikring.

På denne baggrund er Topdanmarks ledelse, koncer-
nens juridiske rådgivere og de generalforsamlings-
valgte revisorer uenige i SKATs fortolkning, og den
skat, som denne fortolkning i givet fald ville medføre,
er derfor ikke afsat i årsregnskabet. Den foretagne
ansættelse er påklaget til Landsskatteretten.

Såfremt SKAT mod forventning skulle få medhold, vil
konsekvensen være en skatteudgift på 220 mio. kr. for
årene 2001 - 2004,

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 24 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Med virkning fra 2005 er loven ændret, og der er der-

for ikke nogen tilsvarende skatteudgift i 2005 og ef-
terfølgende år.

Risikoscenarier

Koncernens risikoforhold er illustreret i nedenstående
tabel. Tabellen illustrerer Topdanmark koncernens ri-
sikoforhold under de angivne forudsætninger for de
væsentligste risikofaktorer. De angivne forudsætnin-
ger er ikke et udtryk for Topdanmarks risikoforvent-
ninger, men skal blot ses som eksempler.

I kolonnen "Samlet resultateffekt i koncernen" samt de
to efterfølgende kolonner er det forudsat, at bonusre-
serverne og de individuelle bonuspotentialer i livsfor-
sikringskoncernen kan modstå negative udsving på de

beskrevne niveauer, idet det samlede kollektive bo-
nuspotentiale p.t. skønnes at være i størrelsesorde-
nen 1,8 mia. kr. og de individuelle bonuspotentialer
2,0 mia. kr.

Hvis alle begivenhederne i tabellen sker på én gang,
vil kundens andel af de tab, der opstår i livsforsik-
ringskoncernen, være dækket af det kollektive bonus-
potentiale. Hvis tabene bliver større, vil de i stort
omfang kunne dækkes af bonuspotentialet på de
individuelle policer. Den samlede effekt for
Topdanmark vil herefter være et tab på 399,4 mio. kr.
svarende til 10,2 pct. af moderselskabets egenkapital,

Risikoforhold ved forskellige scenarier pr. 1. marts 2006

- tallene er efter skat og pensionsafkastskat

 

Samlet Ændring i Ændring i
Livsfor- Resten af resultat- modersel- indre
sikrings- Topdanmark effekt i skabets værdi
Risiko- koncernen koncernen koncernen egenkapital pr. aktie
Scenario mio. kr. mio. kr. mio. kr. (pct.) (kr.)

Rentebærende fordringer a -256,3 -279,5 -312,6 -7,9 -15,6
Hensættelser a 81,6 253,3 264,7 6,7 13,2
Indeksobligationer b -81,8 0,0 -10,1 -0,3 -0,5
Valuta Cc -7,6 -0,8 -3,7 -0,1 -0,2
Aktier d -404,2 -145,3 -149,1 -3,8 -7,4
Udlån e -0,2 -3,7 -3,7 -0,1 -0,2
Ejendomme f -282,0 -23,0 -53,3 -1,3 -2,7
Omkostninger g -1,9 -9,6 -10,1 -0,3 -0,5
Erstatninger brutto h -45,8 -45,8 -1,2 -2,3
Genforsikringsandel h 35 . 3,5 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. i -79,2 -79,2 -2,0 -3,9

: Den effektive rente stiger med 1 procentpoint
: Kursværdien falder med 5 pct.

: Tab på aktiebeholdningerne på 10 pct.
: 5 pct. tab på udlån
Fald i ejendommenes markedsværdi på 10 pct.
: Stigning i omkostningeme på 1 pct.
: Stigning i erstatningerne på 1 pct.
Stormkatastrofe med skader f.e.r. 110 mio.kr.

FO mon Go w

Årligt valutakurstab med en sandsynlighed på 2,5 pct. eller mindre

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 25 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Kapitalstruktur

Topdanmark ser det ikke som en naturlig opgave at
administrere aktionærernes midler ud over, hvad der
er nødvendigt for at understøtte den primære drift,

Samtidig er det Topdanmarks vurdering, at langt stør-
Stedeien af selskabets aktionærer vil opnå en skatte-
mæssig fordel ved at eje værdipapirer direkte frem for
indirekte via egenkapital i Topdanmark.

På denne baggrund har Topdanmark valgt en politik,
hvorefter egenkapital ud over det niveau, der på et
konservativt vurderingsgrundlag må anses for til-
strækkeligt til at understøtte den underliggende forret-
ning, udloddes til aktionærerne,

Topdanmark anser egenkapital for at være et blandt
flere instrumenter til beskyttelse mod risiko. Formålet
med at have egenkapital ud over det lovpligtige mini-
Mum er at beskytte forretningen mod situationer, hvor
store negative påvirkninger kan true den fremtidige
drift. En sådan beskyttelse kan imidlertid ofte opnås
ad anden vej, f.eks. ved hjælp af genforsikring eller
ved udnyttelse af finansielle instrumenter. '

Overordnet set er det Topdanmarks opfattelse, at
egenkapital eller egenkapitalsubstitutter i form af an-
Svarlig kapital, garantier eller andre generelle dæk-
ningsinstrumenter er velegnede til at beskytte mod va-
riationer i resultatet af den almindelige drift. Prisen på
egenkapital er derimod for høj til at dække risikoen i
forbindelse med sjældent forekommende enkeltbegi-
venheder. Denne type risiko bør derfor overføres til
andre risikobærere gennem anvendelse af genforsik-
ring eller finansielle instrumenter,

Under normale omstændigheder vil Topdanmarks drift
generere et ganske stabilt cash flow. Derfor er det
naturligt for Topdanmark at arbejde med en forholds-
vis begrænset dækning i form af egenkapital. Som
Supplement til egenkapitaldækningen er der etableret
ansvarlige lån og en omfattende genforsikringsdæk-
ning af katastroferisici Ved katastrofer forstås såvel
større enkeltstående begivenheder som en kombina-
tion af enkeltbegivenheder, der kunne true
Topdanmarks mulighed for at opretholde aktiviteten
ved det valgte egenkapitalniveau. Herudover har Top-
danmark investeret i finansielle instrumenter, der re-
ducerer risikoen ved store fald i aktiemarkederne, ogi
instrumenter, der beskytter livsforsikringskoncernen

 

mod de negative konsekvenser af store rentefald, jf.
"Risikoforhold”.

 

På www.topdanmark.dk/ir — Værdiskabelse >
Værdiskabelse via aktiekursmodel — Ka italstruktur
ET SEADE'se via aktiekursmodel apitalstruktur

er der supnlerende information om bl.a. Topdanmarks
kapitalstrukturmodel og model for beregning af tilba-
gekøbspotentiale.

Corporate Governance

Topdanmark har en praktisk tilgang til Corporate
Governance og anser det ikke for tilstrækkeligt at
overholde et sæt akademiske regler for bestyrelse og
direktion. God selskabsledelse drejer sig om at under-
støtte treenigheden mellem aktionærer, kunder og
medarbejdere.

Vores hovedinteressenter

 

Dette gøres bl.a. ved at indarbejde og fastholde en
ansvarlig virksomhedskultur og god ledelse på alle
niveauer i organisationen. Topdanmark har en decen-
tral organisationsstruktur baseret på rammestyring. I
dagligdagen understøttes en ensartet adfærd af et
sæt ledelsesmæssige og kundevendte værdier, jf,

www.topdanmark.dk/ir > Værdiskabelse >

Værdiskabelse via aktiekursmodel — Holdninger,

Topdanmark har overholdt "følg eller forklar”-princip-
pet siden offentliggørelsen af de første anbefalinger
om Corporate Governance i ”Nørby-udvalgets rapport
om Corporate Governance i Danmark" i 2001.
Topdanmark har fra begyndelsen forholdt sig til de

 

bets hjemmeside offentliggjort detaljerede oplysninger
om, hvorvidt de enkelte punkter overholdes. De få
steder, hvor Topdanmark ikke overholder anbefalin-
gerne, er der givet en forklaring herpå.

På www.topdanmark.dk/ir —> Værdiskabelse > Værdi-

skabelse via aktiekursmodel — Corporate Governance
er der supplerende information om Topdanmarks initi-

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 26 af 78

enkelte punkter i Nørby-rapporten og har via selska- |

Topdanmarks årsrapport 2005

ativer i relation til god selskabsledelse herunder en
gennemgang af Topdanmarks holdning til hvert enkelt
punkt i de "Reviderede anbefalinger for god sel-
skabsledelse 2005” fra Københavns Fondsbørs' ko-
mité for god selskabsledelse. Gennemgangen er ud-
arbejdet under iagttagelse af "følg eller forklar"-prin-

Tippet informationerne opdateres løbende. Det er
Topdanmarks opfattelse, at en sådan opdateret of-
fentliggørelse via hjemmesiden er mere værdifuld for
markedet end en årlig gennemgang af Topdanmarks
overholdelse af de enkelte anbefalinger i års-
rapporten.

Aflønningspolitik
Topdanmarks aflønningspolitik er tilrettelagt med hen-

blik på at optimere den langsigtede værdiskabelse på
koncernniveau.

Topdanmark offentliggør oplysninger om grundløn og
incitamentsaflønning på gruppeniveau, det vil sige for
den samlede bestyrelse og den samlede direktion.
Topdanmark mener ikke, at markedet vil blive tilført
yderligere relevant information ved offentliggørelse af
oplysninger på individniveau.

Aflønningen til direktion og en række forretningsom-
råde- og stabschefer er baseret på en fast grundløn,
.Som kan suppleres med retten til at købe tegningsop-
tioner. Der er aftalt individuelle pensionsordninger
med de enkelte direktionsmedlemmer. Selskabets
forpligtelser i denne forbindelse er 100 pct. afdækket.
Lønpakkerne omfatter ikke udbetaling af individuel
bonusløn.

Aktiekursen afspejler den forventede værdiskabelse
på koncernniveau. Bl.a. derfor er det Topdanmarks
opfattelse, at muligheden for køb af tegningsoptioner i
højere grad end tildeling af individuel bonusløn til-
skynder de enkelte ledere til at træffe beslutninger,
der styrker værdiskabelsen mest muligt ud fra en hel-
hedsvurdering.

Tildelingen af retten til at købe tegningsoptioner sker
ud fra en vurdering af den enkelte leders bidrag til
værdiskabelsen det pågældende år.

Ud over det revolverende tegningsoptionsprogram,
der sigter på direktion og en række forretningsom-
råde- og stabschefer, tildeler direktionen et antal teg-
ningsoptioner til medarbejdere, der det pågældende
år har ydet en særlig indsats eller på anden måde har

bidraget ekstraordinært til værdiskabelsen i selskabet.
Disse optioner tildeles vederlagsfrit,

Medarbejderaktier

For at sikre at alle medarbejdere har fokus på værdi-
skabende aktiviteter, udsteder Topdanmark medar-
bejderaktier med jævne mellemrum. Ligesom det
gælder for tegningsoptionerne, er det grundlæggende
princip for tildelingen af medarbejderaktier, at såvel
indtjeningsmuligheder som risiko følger medarbejder-
nes indflydelse på værdiskabelsen til aktionærerne.

! 2005 blev der udstedt 60.000 medarbejderaktier.
Udstedelsen af aktier til Topdanmarks medarbejdere
sker som en kombination af gratis aktier, tegning til en
relativt høj fastkurs efter løn og tegning af aktier efter
tendermetoden.

Omkostningerne i forbindelse med udstedelsen af
medarbejderaktier lå i 2005 på 14 mio. kr., som blev
udgiftsført i 4. kvartal. Omkostningerne er opgjort til
dagsværdi i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret afløn-
ning. Ved udgangen af 2005 udgjorde medarbej-
deraktierne 3,1 pct. af aktiekapitalen.

Det har hidtil været Topdanmarks politik at udstede
medarbejderaktier hvert andet eller tredje år efter be-
styrelsens skøn, Denne politik er nu justeret således,
at bestyrelsen med baggrund i Topdanmarks samlede
udvikling år for år tager stilling til, hvorvidt der skal ud-
stedes medarbejderaktier for det enkelte år. En hyppi-
gere udstedelse af Mmedarbejderaktier vil medføre, at
den enkelte tildeling vil blive reduceret tilsvarende.

Tegningsoptioner

For 2006 er der udstedt 172.500 aktieoptioner til di-
rektion og en række ledende medarbejdere. Strike-
kursen på 608 er bestemt som 110 pct. af kursen; på
Topdanmark-aktien den 30. december 2005 (gen-
nemsnit af alle handter), og tildelingen er baseret på
egenbetaling.

Ud over det revolverende program er der for 2006 ud-
stedt 27.500 aktieoptioner til en kreds af andre le-
dende medarbejdere, der har ydet en særlig indsats
eller på anden måde bidraget ekstraordinært til værdi-
skabelsen i selskabet. Disse optioner tildeles veder-
lagsfrit.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 27 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Fordeling af udstedte aktieoptioner siden 2002

 

Ledende

År Bestyrelse Direktion medarbejdere ] alt
2002 18.219 84.281 242.500 345.000
2003 21.448 84.263 244.289 350.000
2004 - 74.954 200.046 275.000
2005 - 69.922 180.078 250.000
2008 - 54,150 145.850 200.000

Markedsværdi af tildeling 2006 i mio. kr. 3 9 12

Optionerne for 2006 kan tidligst udnyttes efter
offentliggørelsen af årsresultatet for 2008 i 2009 og
Senest efter offentliggørelsen af årsresultatet for 2010
H2011.| den mellemliggende periode kan optionerne
udnyttes indtil tre bankdage efter Topdanmarks
offentliggørelse af hel- og halvårsregnskaber samt
kvartårsmeddelelser,

Omkostningerne til udstedelse af tegningsoptionerne
kan beregnes til 12 mio. kr. for 2006. Herved repræ-
senterer optionsomkostningerne 26 pct. af options-
modtagernes samlede lønpakke.

Ormkostningen er opgjort ved hjælp af Black &
Scholes-modellen under forudsætning af en aktiekurs
på 552,34, en rente Svarende til nulkuponrenten be-
regnet ud fra swapkurven den 30. december 2005, en
fremtidig volatilitet på 15 pct, p.a. (svarende til volati-
liteten i 2005), en selskabsskattesats på 28 pct. og et
udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere

tildelinger af aktieoptioner, jf. IFRS 2 om aktiebaseret
aflønning.

Ved udgangen af 2005 udgjorde direktionens ekspo-
nering i tegningsoptioner 1,1 pct, af aktiekapitalen.

På www.topdanmark.dk/ir > Værdiskabelse —>
Værdiskabelse via aktiekursmodel —>

Aflønningsstruktur er der supplerende informationer
om Topdanmarks optionsprogram.

Generalforsamling
Årets ordinære generalforsamling afholdes tirsdag
den 25. april 2006 kl. 15:00 på:

Radisson SAS Scandinavia Hotel
Amager Boulevard 70, 2300 København S

Bestyrelsen agter at indstille til generalforsamlingen,
at aktiekapitalen nedskrives med det antal
Topdanmark-aktier, som er tilbagekøbt med henblik
på nedskrivning siden den seneste nedskrivning af |
aktiekapitalen på den ordinære generalforsamfing den
19. april 2005,

Bestyrelsen agter tillige at indstille til generalforsam-
lingen, at adm. direktør Michael Pram Rasmussen
vælges som nyt medlem af bestyrelsen med henblik
på overtagelse af posten som bestyrelsens formand
fra Eivar Vinum, der udtræder af bestyrelsen pr. gene-
ralforsamlingsdatoen som følge af vedtægternes al-
dersbestemmelse. Michael Pram Rasmussen fratræ-
der sin stilling som adm. direktør for Topdanmark pr.
generalforsamlingsdatoen.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 28 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Finanskalender

Ordinær generalforsamling
Delårsrapport for 1. kvartal 2006
Kapitalmarkedsdag

Delårsrapport for 1. halvår 2006
Delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2006

25, april 2006

23. maj 2006

19, juni 2006

22. august 2006
21. november 2008

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 29 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Oversigt over offentliggjorte fondsbørsmeddelelser og handelsindberetninger

Fondsbørsmeddelelser
Topdanmark sender fondsbørsmeddelelser til Køben
relevante begivenheder i koncernen, som kan påvirk
sendes derudover til pressen, aktieanalytikere, inves

havns Fondsbørs med information om væsentlige og
e kursen på Topdanmark-aktien. Fondsbørsmeddelelserne

forer ag andre inter

rede
CSSET SE,

Fondsbørsmeddelelserne bliver vist på www.topdanmark.dk/ir — Fondsbørsmeddelelser

2006

02.01.2006  01/2006 Udstedelse af tegningsoptioner

2005

28.11.2005
22.11.2005
01.11.2005
12.10.2005
12.10.2005
26.08.2005
23.08.2005
23.08.2005
24.06.2005
18.05.2005
19.04.2005
08.04.2005

13/2005 Forløb af emission af medarbejderaktier
12/2005 Topdanmarks delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2005

11/2005 Udstedelse af 60.000 medarbejderaktier

10A/2005 Topdanmarks beholdning af egne aktier (korrektion)

10/2005 Topdanmarks beholdning af egne aktier

09/2005 Nedskrivning af Topdanmark-aktier og Topdanmarks beholdning af egne aktier
08/2005 Organisationsændringer i Topdanmark A/S

07/2005 Topdanmarks halvårsrapport 2005

Topdanmark Forsikring A/S udsteder kapitalbeviser

06/2005 Topdanmarks delårsrapport for 1, kvartal 2005

05/2005 Ordinær generalforsamling i Topdanmark 19. april 2005

04/2005 Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Topdanmark og nedskrivning af
Topdanmark-aktier

03/2005 Topdanmarks årsrapport 2004

02/2005 Topdanmarks kommentar til artikel i Jyllands-

01/2005 Udstedelse af tegningsoptioner og ekstraordi
generalforsamling i Topdanmark 3. januar 2005

08.03.2005

24.01.2005
03.01.2005

Posten
nær

Handelsindberetninger
2006

Der er ingen indberetninger for 2006
2005

06.12.2005 Handelsindberetning nr
06.12.2005 Handelsindberetning nr

16.09,2005 Handelsindberetning nr.
09.09.2005 Handelsindberetning nr.
06.09,2005 Handelsindberetning pr.
24.08.2005 Handelsindberetning pr.
29.03.2005 Handelsindberetning nr.
22.03.2005 Handelsindberetning nr.
21.03.2005 Handelsindberetning nr.
18.03.2005 Handelsindberetning nr.
17.03.2005 Handelsindberetning nr.
16,03,2005 Handelsindberetning nr.
15.03.2005 Handelsindberetning nr,
14.03.2005 Handelsindberetning nr.

11.03.2005 Handelsindberetning nr
10.03.2005 Handelsindberetning nr

. 16/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
. 15/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
14/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
13/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
12/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
11/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
10/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
09/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
08/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
07/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
06/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
05/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
04/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
03/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
. 02/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier
. 01/2005 Insideres handel med Topdanmark-aktier

Meddetelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 30 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Bestyrelse/Direktion

Bestyrelse

Formand Elvar Vinum

Direktør”, født 1936, indtrådt i Topdanmarks bestyrelse
1996

Medlem af bestyrelsen i:

Danske Invest

Danske Invest Administration A/S

Næstformand Anders Knutsen

Direktør”, født 1947, indtrådt i Topdanmarks bestyrelse
1999

Medlem af bestyrelsen i:

Danisco A/S (formand)

Copenhagen Business School (formand)
Fritz Hansen A/S (næstformand)
Vækstfonden

Augustinus Fabrikker A/S

Jørgen ÅAjslev

Adm. direktør”, født 1943, indtrådt i Topdanmarks be-

styrelse 1994

Adm. direktør i Stenqvist International AB og Stenqvist
Holding AB

Medlem af bestyrelsen i:

Fritz Schur Teknik A/S (formand)

Stenqgvist International AB's datterselskaber (formand)
Acquisition Holding A/S

Meyn Food Processing Technology B.V.

DSV Miljø A/S

Jørgen Schmidt Holding Birkerød A/S

Aalborg Industries A/S

SFK Systems A/S

Ole Døssing Christensen

Assurandør %, født 1952, indtrådt i Topdanmarks be-
styrelse 1999

Luise Hanssing

Overassistent”, født 1971, indtrådt i Topdanmarks
bestyrelse 2000

Jens Maaløe

Adm. direktør", født 1955, indtrådt i Topdanmarks be-
styrelse 2003

Adm. direktør i TERMA A/S

Medlem af bestyrelsen i:

DELTA Dansk Elektronik A/S (formand)
Ingeniørhøjskolen i Århus

NKT A/S

Peter Pryning

Markedschef %, født 1946, indtrådt i Topdanmarks be-
Styrelse 2003

Annette Sadolin

Direktør”, født 1947, indtrådt i Topdanmarks bestyrelse
2004

Medlem af bestyrelsen i:

Skodsborg Kurhotel & Spa A/S

Knud J. Vest

Pelsdyravler, gårdejer”, født 1946, indtrådt i
Topdanmarks bestyrelse 1994

Medlem af bestyrelsen i:

Roskilde Andelsgrovvareforening (formand)

EFBA (næstformand)

Dansk Pelsdyravlerforening/Danske Pelsauktioner
Danske Andelsselskaber

Medlem af Landbrugsrådet.

Direktion

Michael Pram Rasmussen, født 1955, ansat 1996
Adm. direktør i Topdanmark A/S

Medlem af bestyrelsen i:

A.P. Møller - Mærsk A/S (formand)

William Demant Holding A/S

Coloplast A/S

Poul Almlund, født 1947, ansat 1979
Viceadm, direktør i Topdanmark A/S
Mediem af bestyrelsen i:

Forsikring & Pension

Bornholms Brandforsikring A/S

Kim Bruhn-Petersen, født 1956, ansat 1989
Koncerndirektør i Topdanmark A/S

Christian Sagild, født 1959, ansat 1996
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Medlem af bestyrelsen i:
Finanssektorens Arbejdsgiverforening

"Generalforsamlingsvalgt
”=Medarbejdervalgt

Direktionshverv efter lov om finansiel virksomhed
$ 80 fremgår af årsrapporten for Topdanmark Forsikring

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

 

side 31 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Disclaimer

Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af
såvel generej som specifik karakter,

Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes j
årsrapporten. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, Udviklingen ide finansiejie markeder, den

økonomis

Ske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige
forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i
genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark |.
side 32 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Ledelsespåtegning
Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 2005 for Topdanmark A/S.

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Års-
rapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede finansielle selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at års-

rapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling, resul-
tatet samt koncernens pengestrømme.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ballerup, den 14. marts 2006

Direktion:

 
 

Kim Bruhn-Petersen

ø
v

Michael Pram Rasmussen

  

fif ken

/Niels Olesen

  

   

Bestyrelse:
s———
Aa g
bd
Elvar Vinum Anders Knutsen Jørgen Æfslev
(formand) (næstformand)

SENG becuoig ar

 

Luise Hanssing Jens Maaløe
Peter Pryning C) Annette Sadolin . Knud est

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 33 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Revisionspåteg ninger

Intern revision

Vi har revideret årsrapporten for Topdanmark A/S for regnskabsåret 2005. Koncernregnskabet aflægges efter In-
ternational Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for Moderseiskabet atlægges

efter lov om finansiei virksomhed. Årsrapporten aflægges herudover i overensstemmelse med yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle Selskaber,

Sentlighed og risiko vurderet forretningsgange, den anvendte regnskabspraksis og foretagne skøn Samt efter-

prøvet grundlaget for beløb og øvrige oplysninger i årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision
giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Ballerup, den 14. marts 2006

Jørn ønderup ' aus

Ulla Hansen
Revisionschef Vicerevisionschef

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 34 af 73

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Generalforsamlingsvalgte revisorer .
Vi har revideret årsrapporten for Topdanmark A/S for regnskabsåret 2005. Koncernregnskabet aflægges efter In-
ternational Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges

efter lov om finansiel virksomhed. Årsrapporten aflægges herudover i overensstemmelse med yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber,

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en
konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi
tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke inde-
holder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter
de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen
anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede

præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for
vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
2005 j overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber,

Det er endvidere vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2005 Samt af resultatet af moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret

2005 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede finansielle selskaber.

København, den 14. marts 2006

   

Deloitte KPMG C. JESPERSEN
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Statsautoriseret Revisions-
interessentskab
7
DIMM fler re CA
Anders O. le ejf Zilmer jarne Fabienke
Statsautori evisor Statsautoriseret revisor Statsautoriseret visor

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 35 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Årsregnskab
INDHOLD

Anvendt regnskabspraksis
Femårsoversigt
Resultatongøraise
Aktiver
Passiver
Pengestrømsopgørelse
Segmentoplysninger
Kapitalforhold
Koncernen
Egenkapitalopgørelse
Resultat pr. aktie
Solvens
Egne aktier
Antal aktier

Moderselskabet
Egenkapitalopgørelse
Aktiekapital

Resultat pr. aktie
Solvens

Egne aktier

Noter til regnskabet

Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter
Forsikringsteknisk rente f.e.r.
Erstatningsudgifter f.e.r.
Teknisk resultat

Livsforsikring

Bruttopræmier

Udbetalte ydelser

Ændring i livsforsikringshensættelser

Indtægter fra tilknyttede virksomheder
Indtægter af investeringsejendomme
Kursreguleringer

Pensionsafkastskat

Skat

Revisionshonorar

Omkostninger
Personaleomkostninger

Aktiver

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver
Investeringsejendomme

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked
kontrakter

 

Side

37
47
48
50
51
52
53

55

59
Note

AWN

Ød

10
11
12
13
14
15

16
17
18
19
20

21

Aktiver - fortsat

Genforsikringsandele af erstatningshensættelser

Tilgodehavender hos forsikringstagere
Udskudte skatteaktiver

Forpligtelser

Ansvarlig lånekapital
Livsforsikringshensættelser
Erstatningshensættelser

Kollektivt bonuspotentiale
Hensættelser til unit-linked kontrakter
Pensioner og lignende forpligtelser
Udskudte Sskatteforpligtelser

Udskudt skat på sikkerhedsfonde

Konvertible gældsbreve

Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser
Nærtstående parter

Specifikation af aktiver og disses afkast -
livsforsikring

Kapitalandele procentvis fordelt på brancher
og regioner - livsforsikring

Genindvinding af aktiver/indfrielse

af forpligtelser

Følsomhedsoplysninger

Overgang til IFRS

Selskabsoversigt

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 36 af 78

Note

22
23
24

25
26
27
28
29
30
31
32
33

34
35

36
37
38
39

40
41

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Anvendt regnskabspraksis

IFRS

Topdanmarks koncernregnskab aflægges fra 2005 j
henhold til IFRS som godkendt af EU.

Årsregnskabet for moderselskabet Topdanmark A/S
aflægges i henhold li iov om finansiel virksomhed,
herunder F inanstilsynets bekendtgørelse om finan-
sielle rapporter for forsikringsselskaber.

Årsrapporten aflægges herudover i overensstem-
melse med de yderligere danske oplysningskrav, som
er fastlagt af Københavns Fondsbørs og i lov om fi-
nansiel virksomhed.

Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse er forenelig
med IFRS på nær udskudt skat af sikkerhedsfonde,
som i henhold til F inanstilsynets regnskabsbekendtgø-
relse alene skal hensættes, hvis beskatning forventes
inden for en overskuelig periode. Resultat og egenka-
pital for koncern og moderselskab er således sam-
menfaldende med undtagelse af udskudt skat på sik-
kerhedsfonde.

IFRS indebærer en række væsentlige ændringer til
den hidtil anvendte regnskabspraksis, Ændringerne er
i al væsentlighed som beskrevet i årsrapporten 2004
og meddelelsen for 1. kvartal 2005. Den beløbsmæs-
sige effekt på 2004-regnskabet fremgår af noterne.
Åbningsbalancen 1. januar 2004, resultatet for 2004
Samt balancen pr, 31. december 2004 opgøres og
præsenteres i henhold til IFRS 1 om førstegangsim-
plementering af IERS. Sammenligningstal i hoved- og

nøgletal og femårsoversigt for årene 2001-2003 er
ikke korrigeret.

Topdanmark har førtidsimplementeret IFRS 7 om op-
lysningskrav for finansielle instrumenter,

Selskabsskat

Ændringer i selskabsskatteloven medfører fra og med
2005 Sambeskatning af alle selskaber i Topdanmark
koncernen og fuld fordeling af selskabsskatten. Før

2005 blev den Samlede skat for de Ssambeskattede
selskaber ført i moderselskabet.

I forbindelse hermed har moderselskabet overført ud-
skudte skatteaktiver og -forpligtelser til hidtil sambe-
skattede datterselskaber, Regnskabsmæssigt be-
handles de overførte beløb som kapitaltilførsel hen-
holdsvis -nedsættelse.

Generelt

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Topdanmark og alle dattervirksomheder. Dattervirk-
somheder er virksomheder, som Topdanmark kon-
trollerer ved direkte eller indirekte ejerskab af mere
end 50 pct. af stemmerettighederne eller på anden
måde har bestemmende indflydelse over.

Resultatopgørelse og balance opstilles i overens-
stemmelse med Finanstilsynets regnskabsbekendtgø-
relse for forsikringsselskaber, Som er forenelig med
IFRS.

Konsolidering

Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning
af ensartede poster i moderselskabets og dattervirk-
Ssomhedernes regnskaber,

Dattervirksomheder anvender samme regnskabsprak-
sis som moderselskabet. Enkelte aktiver og forpligtel-
ser i dattervirksomhederne ændrer dog status på kon-
cern- og moderselskabsniveau til poster, for hvilke der
gælder en anden regnskabspraksis: Ejendomme i
livsforsikring benyttet i koncernens egen drift reklassi-
ficeres fra investeringsejendomme til domicilejen-
domme, og aktier i Topdanmark A/S og ledelsesoptio-
ner reklassificeres til egenkapitalinstrumenter, der ikke
optages i balancen. Dattervirksomhedernes regnska-
ber tilpasses som følge heraf i forbindelse med kon-
Solidering og indarbejdelse i moderselskabets regn-
skab. Når kursreguleringer af domicilejendomme, ak-
tier i Topdanmark og ledelsesoptioner j forbindelse
hermed overføres fra resultatopgørelsen til egenkapi-
talen, overføres samtidig den modsvarende del af bo-
nus, pensionsafkastskat og selskabsskat til egenka-
pitalen,

Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebe-
siddelser, mellemværender og udbytter samt fortjene-
ste og tab ved interne transaktioner elimineres.

Erhvervede virksomheder indgår i konsolideringen fra
det tidspunkt, hvor kontrol over virksomheden opnås,

og afhændede virksomheder indgår, til kontrollen afgi-
ves.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 37 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Væsentlige skøn

Ved udarbejdelsen af Topdanmarks regnskab er der
anvendt skøn over forhold, der kan indebære væsent-
lige reguleringer i efterfølgende regnskabsår.

Væsentligste skøn vedrører de aktuarmæssige skøn
og vurderinger i forbindelse med opgørelsen af erstat-
ningshensættelserne.

De seneste fem års afløbsresultater fremgår af

femårsoversigten, Endvidere fremgår udviklingen i
erstatningshensættelserne for de seneste fem ska-
deår af noten vedrørende erstatningshensættelser.

I øvrigt henvises til beretningens afsnit om risikofor-
hold.

Indregning og måling generelt

Aktiver indregnes j balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen,
og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen har
en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af en
tidligere begivenhed, og når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og
forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til
kostpris. Efterfølgende målinger foretages som
beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsige-
lige tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten
aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksi-
sterer på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at
de indtjenes. i resultatopgørelsen indregnes ligeledes
alle omkostninger, der kan henføres til regnskabsåret,
herunder af- og nedskrivninger. Værdireguleringer af
finansielle aktiver og forpligtelser indregnes i resultat-

opgørelsen, medmindre andet er anført nedenfor.

Forsikringskontrakter og investeringskon-
trakter — klassifikation

Topdanmark udsteder kontrakter, som overfører for-
sikringsrisiko, investeringsrisiko eller begge dele.

En forsikringskontrakt er en kontrakt, hvorefter forsik-
ringsvirksomheden påtager sig betydelig forsikringsri-

siko fra forsikringstageren ved at indvillige i at kom-
pensere forsikringstageren, hvis en specificeret uvis
fremtidig begivenhed har en ugunstig virkning for for-
sikringstageren.

Forsikringsrisikoen i Skadeforsikring anses altid for
betydelig. | livsforsikring anses forsikringsrisikoen for
betydelig, når der er tilvalgt invalidedæ kning, herunder
præmiefritagelse, eller dødsdækning ud over reserve-
sikring.

En investeringskontrakt er en kontrakt, der ikke inde-
holder tilstrækkelig forsikringsrisiko til at være en for-
sikringskontrakt.

Er investeringskontrakten udstedt med ret til bonus,
behandles denne som en forsikringskontrakt. Ind- og
udbetalinger for investeringskontrakter uden ret til bo-
nus indregnes direkte på balancen.

Bortset fra et mindre antal unit-linked policer behand-
les alle policer udstedt af koncernens forsikringssel-
skaber som forsikringskontrakter.

Omregning af valuta

Transaktioner i anden valuta omregnes til transakti-
onsdagens kurs. Tilgodehavender, gæld og andre
monetære poster omregnes til lukkekursen på balan-
cedagen, Omregningsforskelle føres iresultatopgø-
relsen under kursreguleringer.

Driftsposter i udenlandske virksomheder omregnes til
gennemsnitlige kurser, mens balanceposter omregnes
til lukkekursen på balancedagen. Omregningsforskelle
indregnes direkte på egenkapitalens reserve for valu-
taomregning af udenlandske virksomheder.

I overensstemmelse meg IFRS 1 om førstegangsim-
plementering af IFRS Sættes reserven til nul på over-
gangsdagen 1. januar 2004.

Omkostninger

Omkostninger indregnes i koncernens funktionsop-
delte resultatopgørelse under erstatninger (skadebe-
handling), erhvervelse, administration af forsikrings-

bestandene, kapitalforvaltning samt andre omkostnin-
ger.

Omkostninger, der ikke direkte kan henføres til en
funktion, fordeles som udgangspunkt proportionalt ud
fra størrelsen af de direkte henførte omkostninger.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 38 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Aktiebaseret aflønning
Direktion, ledende medarbejdere og til og med 2003

tillige bestyrelsen er omfattet af et aktieoptionspro-
gram.

På tildelingstidspunktet indregnes forskellen mellem
optionernes dagsværdi og tegningsprovenuet som
personaleomkostninger med modpost på egenkapita-
len. Dagsværdien måles efter Black & Scholes-mo-

dellen og i øvrigt i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret
aflønning.

Optioner, som afregnes med egne aktier, betragtes
Som egenkapitalinstrumenter, Betalinger ved udnyt-
telse af optionerne føres direkte på egenkapitalen. In-
gen forpligtelser afsættes j balancen.

Optioner med kontant afregning betragtes som
gældsinstrumenter. Dagsværdien afsættes som gæld
og værdireguleres frem til udnyttelsestidspunktet over
resultatopgørelsens finansielle poster.

Fra 2004 udstedes alene tegningsoptioner, som af-
regnes med aktier, og ingen forpligtelser afsættes j
balancen.

Medarbejderaktier

På tildelingstidspunktet indregnes forskellen mellem
aktiernes dagsværdi og tegningsprovenuet som per-
sonaleomkostninger med modpost på egenkapitalen.
Dagsværdien opgøres i henhold til IFRS 2 under hen-
Ssyntagen til de særlige vilkår, der gælder for udste-
delse af medarbejderaktier,

Resultatdannelse j livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med
porteføljer af forsikringer med ret til bonus
(Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsfor-
sikring V) reguleres af lov om finansiej virksomhed,
Finanstilsynet stiller krav til fordelingen af årets reali-
serede resultat (resultat før bonus) mellem på den
ene side forsikringstagerne og på den anden side sel-
skabernes ejere.

Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsforsik-
ring V har anmeldt følgende overskudsprincipper til
Finanstilsynet:

Ubetingede elementer

+ Investeringsafkast svarende til egenkapitalens
andel (ekskl. kapital i Topdanmark Link) før PAL.
Afkastet er eksklusive afkast af aktier, konvertible
obligationer samt optionsafdækning af ydelsesga-
rantier.

+ Resultat af Topdanmark Link Livsforsikring

+ Resultat af syge- og ulykkesforsikring

Betinget element
+ Et risikotillæg opgjort som 0,4 pct. (Liv I) og 0,55
pct. (Liv V) af kundernes opsparing tillagt 25 pct.

af et positivt risiko- og administrationsresultat ef-
ter bonus.

I resultatet fradrages selskabsskat.

Kan et beregnet positivt resultat ikke indeholdes i et
positivt realiseret resultat, nedsættes årets resultat,
dog højst med risikotillægget. Nedsættelsesbeløbet
overføres til en skyggekonto, hvorfra det i kommende
år med overskydende realiserede resultater kan ind-
tægtsføres. Topdanmarks livsforsikringsselskaber har
ingen overført saldo på skyggekontoen.

Realiseret resultat ud over det beregnede resultat til-
falder forsikringstagerne som direkte bonus eller ved
overførsel til kollektivt bonuspotentiale.

Livsforsikringskoncernens resultat udgøres af resultat
af Livl og Liv V med fradrag af nettofinansieringsom-

kostninger i moderselskabet Topdanmark Liv Holding
A/S.

Segmentoplysninger

Et forretningssegment er en del af en virksomhed,
som frembringer individuelle produkter eller ydelser,
og som er underlagt risici og afkast, der er forskellige
fra de øvrige forretningssegmenter.

Topdanmarks forretningssegmenter er skadeforsikring
og livsforsikring.

Topdanmark driver alene forsikringsvirksomhed i
Danmark og giver ikke særlige geografiske Segment-
oplysninger.

Segmentoplysningerne opgøres i henhold til koncer-
nens regnskabspraksis. I Ssegmentregnskaberne ind-
går markedsbaseret koncern-intern husleje, som eli-
mineres i koncernregnskabet.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 39 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Nøgletal

Finansielle nøgletal beregnes i henhold til Finansana-
lytikerforeningens nøgletalsvejledning 2005. Resultat
pr. aktie og resultat pr, aktie udvandet opgøres i hen-
hold til LAS 33 Indtjening pr. aktie.

Nøgletal for skadeforsikring opgøres i henhold til Fi-
nanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Da intern
husleje, som i koncernregnskabet er elimineret, skal
indgå i nøgletallene, kan nøgletallene ikke beregnes
direkte ud fra resultatopgørelsen. Beregningsgrundia-
get fremgår af note for Segmentoplysninger,

Der opgøres ikke konsoliderede nøgletal for livsforsik-
ring, idet Topdanmark ikke anser det for retvisende at
præsentere nøgletal baseret på en Sammenlægning
af vidt forskellige porteføljer. | erkendelse af, at rele-
vante porteføljer har forskellige interesser, har
Topdanmark etableret en porteføljebaseret struktur af
livsforsikringsselskaber, der bl.a. andet tilbyder for-
skellige investeringsstrategier til forskellige kunde-
grupper. Hvert selskab præsenterer nøgletal i egne
årsrapporter, hvortil der henvises,

Nøgletal defineres på www. topdanmark.dk/ir >

Regnskaber —> Nøgletalsvejledning.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres
efter den direkte metode og viser pengestrømme fra
drift, investeringer og finansiering samt koncernens li-
kvider ved regnskabsårets begyndelse og slutning.
Der er ikke udarbejdet en særskilt pengestrømsopgø-
relse for moderselskabet.

Pengestrømme fra køb og salg af virksomheder vises
særskilt under pengestrømme fra investeringsaktivi-
teter. Under investeringsaktiviteter indgår endvidere
betalinger i forbindelse med køb og salg af investe-
ringsaktiver samt immaterielle og materielle aktiver.

Pengestrømme fra finansiering omfatter kapitalforhø-
jetser og —nedsættelser, herunder køb og salg af egne

aktier. Endvidere indgår optagelse af lån og afdrag på
rentebærende gæld.

Likvider omfatter kassebeholdning og anfordringstil-
godehavender samt indlån i kreditinstitutter.

Resultatopgørelsen

Præmieindtægter

Bruttopræmier i skadeforsikring omfatter årets forfald-
ne og estimerede præmier for direkte og indirekte
tegnede forsikringskontrakter, hvis risikoperiode er
Dåbegyndt inden regnskabsårets udgang, Præmier
vedrørende egne risici indgår ikke.

Præmieindtægter for egen regning (f.e.r.) er årets
bruttopræmier reguleret for ændring i præmiehen-
sættelserne og efter fradrag af genforsikringens andel,
hvilket som hovedregel svarer til en indregning af
præmieindtægterne i overensstemmelse med risiko-
fordelingen over dækningsperioden.

I livsforsikring udgøres præmier f.e.r, af årets forfaldne
præmier og indskud med fradrag af genforsikringens
andel for alle forsikringskontrakter samt investerings-
kontrakter med ret til bonus.

Forsikringsteknisk rente f.e.r. j skadeforsik-
ring

Til forsikringsteknisk resultat af skadeforsikring henfø-
res en forrentning af de forsikringsmæssige hensæt-
telser f.e.r, De forventede fremtidige betalinger for-
rentes med den sats på rentestrukturen, der svarer til
det forventede betalingstidspunkt.

I renteindtægten modregnes diskontering, som er ud-
giften ved den løbende opskrivning af erstatningshen-
sættelsernes nutidsværdi, fra skaden anlægges og
frem til det forventede udbetalingstidspunkt.

For diskonterede hensættelser, primært erstatnings-

hensættelserne f.e,r., beregnes rente og diskontering
ud fra samme principper. Renteindtægt og udgift ved
diskontering udligner således hinanden.

For ikke diskonterede hensættelser, primært præmie-
hensættelserne f.e,r., beregnes renten af de gennem-
snitlige hensættelser med den rentesats på rente-
strukturen, der svarer til den gennemsnitlige vægtede
afviklingstid.

Topdanmark anvender generelt en rentestruktur fast-
sat ud fra renterne i det danske Sswapmarked og ud fra
udviklingen i det europæiske swapmarked svarende til
den rentestruktur, som beregnes og offentliggøres af
Finanstilsynet. For forsikringer underlagt pensionsaf-
kastbeskatning reduceres de enkelte renter i rente-
strukturen med skattesatsen på 15 pct.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 40 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Overført investeringsafkast f.e.r. j livsforsik-
ring

Investeringsafkastet opgøres som det samlede inve-
steringsafkast i livsforsikringskoncernen med fradrag
af en forholdsmæssigt opgjort andel vedrørende syge-
og ulykkesforsikring samt den del af investeringsafka-
stet, der tilfalder egenkapitalen i henhold til de prin-
cipper for resultatdannelse, der er anmeldt til Finans-
tilsynet.

Erstatningsudgifter og forsikringsydelser
Erstatningsudgifter f.e.r. i skadeforsikring omfatter
årets udbetalte erstatninger reguleret for ændring i er-
statningshensættelser og efter fradrag af genforsikrin-
gens andel.

Den del af ændring i erstatningshensættelserne, der
kan henføres til diskontering og kursregulering, indgår
dog under henholdsvis forsikringsteknisk rente f.err.
og kursreguleringer.

Erstatningsudgifterne omfatter således kendte og for-
ventede erstatningsudgifter vedrørende året samt re-
guleringer af tidligere års foretagne hensættelser.
Endvidere indgår direkte og indirekte omkostninger
forbundet med skadebehandlingen.

Topdanmark har indgået swaps, der afdækker ar-
bejdsskadehensættelserne mod ændringer i de frem-
tidige løntal forudsat en stabil vækst i erstatningsud-
betalingernes realværdi. Værdiregulering af disse
SsWwaps indgår under erstatningsudgifter, således at
ændringer i inflationsforventningerne ikke påvirker er-
statningsudgifterne,

I livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r. ud over
udbetalinger som følge af en forsikringsbegivenhed

udbetalte beløb ved tilbagekøb samt kontant udbetalte
bonusbeløb.

Bonus og præmierabatter

Under bonus og præmierabatter opføres de præmie-
beløb, der er tilbagebetalt eller skal tilbagebetales til
forsikringstagere, når størrelsen af tilbagebetalingen
fastlægges på grundlag af skadeforløbet i regnskabs-
året på den enkelte forsikringskontrakt eller en be-
stand af forsikringskontrakter ud fra kriterier, der er
fastlagt før regnskabsårets begyndelse eller ved for-
sikringskontrakternes tegning.

Forsikringsmæssige driftsomkostninger
Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkostnin-
ger, der kan henføres til erhvervelse og fornyelse af
forsikringsbestandene, opføres under erhvervelses-
omkostninger. Tegningsprovisioner indregnes som
hovedregel! på tidspunktet føj forsikringernes ikraft-
træden.

Administrationsomkostninger er øvrige periodiserede
udgifter vedrørende forsikringsbestandenes admini-
stration, der kan henføres til regnskabsåret.

Modtagne provisioner fra genforsikringsselskaber pe-
riodiseres over forsikringernes dækningsperiode.

Investeringsvirksomhed

Indtægter fra tilknyttede virksomheder i moderselska-
bet indeholder andel af dattervirksomheders resultat
før skat. Resultatet i livsforsikringsselskaber og disses
datterselskaber indgår dog efter skat, idet skatten del-
vist indregnes i de forsikredes opsparing.

Indtægter fra associerede virksomheder indeholder
andel af associerede virksomheders resultat efter skat
opgjort i henhold til koncernens regnskabspraksis.

Indtægter af investeringsejendomme udgøres af ejen-
dommenes driftsresultat eksklusive renteudgifter og

værdireguleringer, som opføres under de hertil be-
stemte poster.

Renter og udbytter M.v. indeholder de i regnskabsåret
indtjente renter, modtagne udbytter m.v.

Under kursreguleringer indgår realiserede og urealise-
rede gevinster og tab på investeringsaktiver samt

. ændring i erstatningshensættelser m.m. som følge af

ændring i rentestrukturen, Endvidere in går vaiuta-
kursreguleringer samt realiserede gevinster og tab på
domicilejendomme m.m.

Administrationsomkostninger ved investeringsvirk-
somhed omfatter omkostninger ved formueforvaltning
herunder transaktionsomkostninger.

Pensionsafkastskat

I pensionsafkastskat indgår den afkastskat, der hviler
på det afkast, der indgår i resultatopgørelsen, uanset
om skatten er aktuel eller først skal betales i senere
perioder. Pensionsafkastskat vedrørende egenkapi-
talposter føres på egenkapitalen.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 41 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Andre indtægter og omkostninger
Omkostninger i moderselskabet og øvrige indtægter
og omkostninger, der ikke kan henføres til administra-
tion af forsikringsbestande eller investeringsaktiver,
indgår under andre indtægter og omkostninger,

SL 4

Moderselskabet Topdanmark er fra 2005 sambeskat-
tet med alle dattervirksomheder. Der foretages fuld
fordeling af selskabsskatten til alle selskaber,

Den indregnede skat henføres til årets resultat eller
egenkapitalposter,

Årets skat udgøres af beregnet skat af årets skatte-
pligtige indkomst samt årets ændring i udskudt skat.

Udskudt skat hensættes efter gældsmetoden af mid-

lertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig
værdi af aktiver og passiver.

Der indregnes ikke udskudt skat af kapitalandele her-
under kapitalandele i dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder, hvor koncernen tidsmæssigt kon-
trollerer tilbageførsien af den midlertidige forskel, og
det er sandsynligt, at den midlertidige forskel ikke vil
blive tilbageført inden for en overskuelig fremtid.

Moderselskabet hensætter ikke udskudt skat af sik-
kerhedsfonde, idet denne i henhoid til Finanstilsynets
regnskabsbekendtgørelse alene skal hensættes, hvis
det er sandsynligt, at der inden for en overskuelig pe-
riode indtræffer en situation, der vil udløse beskatning.

Sikkerhedsfonde vil blive beskattet i andele af 10%,
for hver gang de forsikringsmæssige hensættelser
f.e.r. falder 10 procentpoint i forhold til niveauet ultimo
1994. Et fald til 10 pct. under 1994-niveauet anses
ikke for muligt i en situation, hvor Topdanmark Forsik-
ring, hvor henlæggelserne er foretaget, fortsætter sin
drift, og beskatning vil således kun kunne ske, hvis
forsikringsbestanden overdrages, eller selskabet op-
hører med at drive forsikringsvirksomhed.

Skatteværdien af fremførte underskud indgår i opgø-
relsen af udskudt skat, såfremt underskuddene med
overvejende Sandsynlighed vil kunne udnyttes.

Moderselskabets andel af Skat i tilknyttede virksom-
heder indregnes i resultatopgørelsen under skat med
undtagelse af livsforsikringsselskabernes og deres

dattersetskabers Skat, der delvist indregnes i de for-
sikredes opsparing.

Aktiver

Immaterielle aktiver

Goodwill vedrørende virksomhedsovertagelser før
2004 indregnes til den regnskabsmæssige værdi 1.
januar 2004. Goodwill testes årligt for værdiforringelse
og nedskrives til genindvindingsværdien, hvis denne

er lavere end regnskabsmæssig værdi.

Erhvervede softwarelicenser indregnes til kostpris og
afskrives over den forventede brugstid på højst 3 år.

Udviklingsprojekter indregnes alene til medgåede
eksterne omkostninger og afskrives over højst 5 år.

Immaterielle aktiver under opførelse testes årligt for
værdiforringelse og nedskrives til genindvindingsvær-

dien, hvis denne er lavere end regnskabsmæssig
værdi.

Materielle aktiver

Driftsmidler

Driftsmidler optages til kostpris med fradrag af lineære
afskrivninger. De lineære afskrivninger beregnes på
baggrund af forventet brugstid og aktivernes kostpris
fratrukket den forventede restværdi ved brugstidens .
ophør, Ved indikation på værdiforringelse nedskrives
den regnskabsmæssige værdi til en eventuelt lavere
genindvindingsværdi,

Leasingkontrakter vedrørende driftsmidler, hvor sel-
skabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet
med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i
balancen til laveste værdi af dagsværdi og nutids-
værdi af de fremtidige leasingydelser, Finansielt leas-

ede aktiver behandles herefter som øvrige driftsmid-
ler.

Driftsmidler omfatter IT-udstyr, inventar og biler samt
forbedring af lejede lokaler med forventede brugstider
på op til fem år.

Anskaffelser under DKK 11.000 omkostningsføres
straks.

Domicilejendomme

Domicilejendomme optages til omvurderet værdi, som
er dagsværdien på omvurderingstidspunktet med fra-
drag af efterfølgende akkumulerede afskrivninger.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 42 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Ejendommene vurderes årligt uden brug af eksterne
eksperter.

Ejendommene afskrives over den forventede brugstid
på 50 år. Der afskrives ikke på grunde.

Dagsvæjdien ved omvurdering af domicilejendomme
fastsættes efter samme principper som for investe-
ringsejendomme,

Opskrivninger indregnes på egenkapitalen.

Ejendomme under opførelse

Ejendomme under opførelse måles til kostpris. Den
regnskabsmæssige værdi nedskrives til genindvin-
dingsværdien, hvis denne er lavere end regnskabs-
mæssig værdi.

Investeringsejendomme
Investeringsejendomme er optaget til dagsværdi i
henhold til Finanstilsynets retningslinjer. For den en-
kelte ejendom er der på grundlag af et forventet frem-
tidigt driftsafkast og en afkastprocent (krav til forrent-
ning) opgjort en kalkuleret værdi. Denne værdi regule-
res for særlige forhold, som midlertidigt påvirker ejen-
dommens indtjening, og der tages hensyn til ejen-
dommens vedligeholdelsesstand. Afkastprocenten er
fastsat under hensyntagen til de gældende markeds-
forhold for de enkelte ejendomstyper og under hen-
Syntagen til beliggenhed, anvendelse, lejekontrakter
m.v. Ejendommene vurderes årligt uden brug af eks-
terne eksperter.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder optages til
den regnskabsmæssige indre værdi,

Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder optages til
den regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter kon-
cernens regnskabspraksis.

Associerede virksomheder er virksomheder, som ikke
er dattervirksomheder, og hvori koncernen udøver en
betydelig indflydelse gennem væsentlig aktiebesid-
delse og repræsentation i virksomhedens bestyrelse.

Andre finansielle investeringsaktiver

Andre finansielle investeringsaktiver og investerings-
aktiver vedrørende unit-linked kontrakter klassificeres
i henhold til IFRS som handelsbeholdning, der

optages til dagsværdi med værdiregulering over
resultatopgørelsen,

Børsnoterede kapitalandele, obligationer, afledte in-
strumenter m.m. måles til lukkekursen på balanceda-
gen. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en
anden offentlig kurs, der må antages bedst at svare
hertil. For unoterede papirer samt noterede papirer,
hvor lukkekursen ikke afspejler dagsværdien, anven-
des vurderingsteknikker eller andre observerbare op-
lysninger til fastlæggelse af dagsværdien. Afhængigt
af aktivets karakter kan der være tale om beregning
ud fra grundlæggende parametre som rente, valuta-
kurser og volatilitet eller gennem sammenligning med
handelspriser for tilsvarende instrumenter.

Investeringsaktiverne indregnes på afregningsdatoen
til dagsværdi svarende til kostprisen. Ændringer i
værdien mellem handelsdato og afregningsdato
indregnes i balancen i regnskabsposten afledte
finansielle instrumenter.

Ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger samt ægte
købs- og tilbagesalgsforretninger (repo- / reversefor-
retninger) behandles som lån mod sikkerhed.

Genforsikrings andel af de forsikringsmæs-
sige hensættelser

Genforsikrings andel af de forsikringsmæssige hen-
sættelser er opgjort til de beløb, som i henhold til ind-
gåede genforsikringskontrakter kan forventes modta-
get fra genforsikringsselskaber. De forventede fremti-
dige betalinger tilbagediskonteres med en rente-
struktur. Andelene vurderes løbende for værdiforrin-
gelse og nedskrives til en eventuelt lavere genindvin-
dingsværdi.

Tilgodehavender

Tilgodehavender hos forsikringstagere og forsikrings-
selskaber optages til amortiseret kostpris, Tilgodeha-
venderne vurderes løbende for værdiforringelse og
nedskrives til en eventuelt lavere genindvindings-
værdi.

Egenkapital

Opskrivningshenlæggelser

Opskrivning af domicilejendomme ud over regn-
skabsmæssig værdi 1. januar 2004 henlægges til op-
skrivningshenlæggelser efter fradrag af pensionsaf-
kastskat, selskabsskat og bonus. Reserven opløses

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 43 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

ved eventuel tilbageførsel af foretagne opskrivninger,
eller hvis ejendommene afhændes.

Reserve for valutaomregning
Omfatter valutakursregulering af resultat og egenka-
pital i udenlandske virksomheder. Ved virksomheder-

nes afhændelse eller opløsning overføres saldoen til
resultatopgørelsen.

Sikkerhedsfondshenlæggelser
Sikkerhedsfonde er særlige henlæggelser under
egenkapitalen, som frem til 1989 blev foretaget til sol-
vensdækning og var skattemæssigt fradragsberetti-
gede.

Sikkerhedsfondene kan alene anvendes til styrkelse
af de forsikringsmæssige hensættelser eller på anden
måde til fordel for de forsikrede og kun med Finanstil-
synets tilladelse,

Ansvarlig lånekapital
Ansvarlig lånekapital optages til amortiseret kostpris.

Hensættelser til forsikrings- og investe-
ringskontrakter

Præmiehensættelser

Præmiehensættelserne skal dække fremtidige beta-
linger for endnu ikke indtrufne forsikringsbegivenheder
i den resterende risikoperiode samt administration af
de indgåede forsikringskontrakter.

Præmiehensættelser udgøres af den forholdsmæs-
sige del af de opkrævede præmier, der ud fra risiko-
ens fordeling over dækningsperioden kan henføres til
perioden efter regnskabsårets udgang.

Præmiehensættelserne opgøres dog mindst til nutids-
værdien af de beløb, der pr. branche må forventes at

skulle betales som følge af fremtidige forsikringsbegi-
venheder, som er dækket af de indgåede forsikrings-

kontrakter samt direkte og indirekte omkostninger

vedrørende de indgåede forsikringskontrakters admi-
nistration,

Der foretages løbende en vurdering af hensættelser-
nes tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de
fremtidige pengestrømme,

Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelserne optages til dagsværdi.
Forpligtelserne opgøres således på et markedsværdi-
grundlag uafhængigt af det oprindelige tegningsgrund-
lag.

Dagsværdien af livsforsikringshensættelserne er fast-
Sat ud fra realistiske forventninger om fremtidige præ-
mie- og ydelsesbetalinger samt administrationsom-
kostninger for de indgåede kontrakter.

De fremtidige ind- og udbetalinger er fastsat ud fra
antagelser om dødsfald, invaliditet, reaktivering og af-
gang. Døds- og invaliderisikoen afhænger af alder,
køn og helbred for den enkelte forsikrede og er fastsat
ud fra selskabets erfaringer.

For alle forsikringer er indregnet en reduceret døde-
lighed svarende til G82 med en aldersforskydning på
2 år. For bestanden af livrenter i Topdanmark Livsfor-
sikring II forudsættes dog en reduceret dødelighed
Svarende til 55 pct, af G82 for kvinder og 85 pct. for
mænd. G82 er det tegningsgrundlag, som branchen
udviklede i 1980-erne,

Invaliderisikoen er fastsat til 90 pct. af G82, og der er
herved taget hensyn til såvel invaliditet som reaktive-
ring.

Hensættelser til allerede indtrufne skader opgøres ud
fra en egenudviklet statistisk model, der bygger på
sammenhængen mellem mulighed for reaktivering og
den tid, der er forløbet, siden skaden indtraf.

| hensættelserne indregnes beløb til dækning af for-
ventede omkostninger ved den fremtidige administra-
tion af de indgåede forsikringskontrakter. Orkostnin-
gerne er opgjort med en årlig pristalsregulering på 2
pct.

Nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger
er beregnet på grundlag af en rentestruktur. Rente-
strukturen er fastsat ud fra renterne i det danske
Swapmarked og ud fra udviklingen i det europæiske
swapmarked og svarer til den rentestruktur, som be-
regnes og offentliggøres af Finanstilsynet. For forsik-
ringer underlagt pensionsafkastbeskatning reduceres
de enkelte renter i rentestrukturen med skattesatsen
på 15 pct.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 44 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

I hensættelserne indgår et risikotillæg, svarende til
hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens be-
stand af livsforsikringer ville forlange for at påtage sig
risikoen for udsving i de forventede betalinger. Det
Samlede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en
reduktion i den anvendte rentestruktur på 5 pct.

Uanset en lavere dagsværdi hensættes for den en-
kelte forsikring mindst kundens opsparing med fradrag
af forventet fremtidigt administrationsoverskud. Fra
2006 reduceres fradraget, så der mindst hensættes et
beløb svarende til genkøbsværdien.

Forpligtelserne opdeles i balancen i følgende poster:

Garanterede ydelser

Summen af selskabets forpligtelser for de enkelte for-
sikringer beregnet ud fra de aftalte præmier og ydel-
Ser med et tillæg til administration optages til nutids-
værdi under garanterede ydelser.

Under garanterede ydelser medtages endvidere hen-
sættelser vedrørende gruppeliv samt hensættelser til
indtrufne, endnu ikke anmeldte skader(IBNR).

Bonuspotentiale på fremtidige præmier
Nutidsværdien af selskabets forpligtelser ved omskriv-
ning af hver enkelt forsikring til fripolice betegnes den
garanterede fripoliceydelse.

Overstiger den garanterede fripoliceydelse den ga-
ranterede ydelse, indgår forskellen under bonuspo-
tentiale på fremtidige præmier.

Bonuspotentiale på fripoliceydelser

| det omfang den enkelte forsikrings opsparing (retro-
spektive hensættelse) med fradrag af forventet fremti-
digt omkostningsoverskud overstiger den garanterede
fripoiiceydelse, optages beløbet under bonuspotenti-
ale på fripoliceydelser.

Erstatningshensættelser
Erstatningshensættelserne skal dække fremtidige
betalinger for allerede indtrufne forsikringsbegivenhe-
der samt administration heraf.

Hensættelserne opgøres branchevis dels ved en sag
for sag vurdering (individuelle hensættelser), dels ved
hjælp af statistiske metoder (kollektive samt IBNR- og
IBNER-hensættelser).

Individuelle vurderinger foretages for skader over et
fastsat beløb afhængig af branche, og hensættelser til
mindre skader beregnes kollektivt. IBNR-hensættelser
skal dække udgifter til efteranmeldte store skader.
IBNER-hensættelser skal dække individuelt vurderede
skader, som har været utilstrækkeligt oplyst

Til beregning af de kollektive hensættelser benyttes
de Vylders kredibilitetsmetode tilpasset de enkelte
branchegrupper. IBNR- og IBNER-hensættelserne
opgøres ved hjælp af internt udviklede modeller,

Skader i landbrugs- og erhvervsbrancherne vurderes
individuelt. Hertil kommer IBNR- og IBNER-hensæt-
telser.

I privatbrancherne opgøres skader under 100 tkr. kol-
lektivt, mens større skader samt alle skader på ejer-
skifteforsikringer vurderes individuelt. Hertil kommer
IBNR- og IBNER-hensættelser.

I motor- og ulykkesbrancherne omfattes alle skader af
den kollektive hensættelse. For personansvarsskader
på motor foretages herudover en individuel vurdering

af store skader og skader af ældre dato.

Hensættelserne opgøres under hensyntagen til infla-
tion. Den fremtidige inflation indgår implicit i en række
af de statistiske modeller som gennemsnittet af den
faktiske inflation i den anvendte historikperiode. En
forventning om højere fremtidig inflation vil således
generelt indregnes i hensættelserne med en vis for-
sinkelse.

Hensættelser vedrørende Syge- og ulykkesforsikring,
der administreres af livsforsikringsselskaberne, opgø-
res ud fra en egenudviklet model, der bygger på
sammenhængen mellem mulighed for reaktivering og
den tid, der er forløbet, siden skaden indtraf. Ydel-
serne reguleres årligt med nettoprisindekset. | hen-
sættelserne er indregnet en forventning om en årlig
udvikting i nettoprisindekset på 2 pct.

Erstatningshensættelserne i arbejdsskadeforsikring
udgøres af hensættelser for løbende ydelser og an-
den erstatningshensættelse.

Vurderingen af de fremtidige løbende ydelser baseres
på aktuelle ydelser med indregning af den forventede
løntalsudvikling og en dødelighed svarende til G82
med månedlige aldersnedskrivninger.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 45 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Opgørelsen af anden erstatningshensættelse vedrø-
rende mén-erstatninger, forsørgertab og omkostninger
baseres på traditionelle aktuarmæssige triangule-
ringsmetoder, På grund af de mere ustabile forhold,
der har gjort sig gældende omkring erhvervsevnetabs-
erstatninger gennem en årrække, er det imidlertid ikke
muligt at bruge gængse irianguieringsmetoder for
denne type hensættelse. For erhvervsevnetabshen-
sættelser benyttes derfor en egenudviklet model, der
tager højde for den enkelte skades udviklingstrin.
Ydelserne indregnes med den forventede løntalsud-
vikling.

Topdanmark har indgået swaps, der afdækker ar-
bejdsskadehensættelserne mod ændringer i de frem-
tidige løntal forudsat en stabil vækst i erstatningsud-
betalingernes realværdi. Værdiregulering af disse
swaps indgår under erstatningsudgifter, således at
ændringer i inflationsforventningerne ikke påvirker er-
statningsudgifterne. Den forudsatte reale vækst i ud-
betalingernes værdi er fastsat til 1,16% p.a. , hvilket
ud fra forwardinflationsraterne ultimo året kan omreg-
nes til en vægtet fremtidig løntalsudvikling på 3,15%
p.a.

Undertiden vil den historik, de statistiske metoder be-
nytter, ikke kunne anvendes til at estimere de fremti-
dige udbetalinger, Eksempelvis gør dette sig gæl-
dende som følge af den.nye erstatningsansvarslov,
der trådte i kraft 1. juli 2002. ] sådanne tilfælde skøn-
nes over effekten, og dette skøn benyttes til at justere
de anvendte modeller. Tilsvarende afspejler de histo-
riske data for arbejdsskade ikke forventningerne til
udgiftsniveauerne for skadeårene 2004 og 2005 på
grund af den nye arbejdsskadelov, der trådte i kraft 1.
januar 2004, Indtil videre vurderes disse årgange på
niveau med de tidligere årgange med tillæg af den
forventede merudgift som følge af overgangen til den
nye arbejdsskadelov.

I erstatningshensættelserne indgår endvidere de be-
løb, der forventes at medgå til dækning af direkte og
indirekte omkostninger i forbindelse med afvikling af
forpligtelserne.

Alle hensættelser opgøres til nutidsværdi ved diskon-
tering af de forventede fremtidige betalinger med
rentestrukturen.

Den del af ændring i erstatningshensættelserne, der
kan henføres til ændringer i rentestrukturen, indgår i
resultatopgørelsen under kursreguleringer.

Der foretages løbende en vurdering af hensættelser-
nes tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de
fremtidige pengestrømme.

Hensættelser til bonus og præmierabatter
Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb,
der tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt
skadeforløb,

Kollektivt bonuspotentiale

Kollektivt bonuspotentiale anvendes til udjævning af
de enkelte års bonustildel ing. Således vil der i år, hvor
det investeringsmæssige og forsikringsmæssige re-
sultat er bedre end den lovede bonus, blive henlagt til
kollektivt bonuspotentiale, mens der i år, hvor resul-
tatet ikke kan finansiere den lovede bonus, vil blive
ført midler fra kollektivt bonuspotentiale.

Kollektivt bonuspotentiale kan kun nedbringes ved
overførsel til en anden post under de forsikringsmæs-
sige hensættelser eller med negative realiserede re-
sultater, der måtte være fordelt til de bonusberettigede
forsikringskontrakter.

Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r.
Hensættelser for unit-linked forsikringer f.e.r. opgøres
til dagsværdi i overensstemmelse med værdien af de

aktiver, der er knyttet til forsikringerne. '

Andre forpligtelser

Hensættelser til pensioner og lignende for-
pligtelser

Hensættelser til jubilæumsgratialer og godtgørelser

ved pensionering opbygges løbende hen over an-
sættelsesperioden.

Genforsikringsdepoter

Genforsikringsdepoter omfatter modtagne beløb fra

genforsikringsselskaber, som henstår til dækning af

genforsikringsselskabernes forpligtelser over for sel-
skabet.

Gæld
Gæld til kreditinstitutter og konvertible gældsbreve
optages til dagsværdi med værdiregulering over re-

sultatopgørelsen. Øvrige gældsposter er optaget til
amortiseret kostpris.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 46 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Femårsoversigt
"Mio. kr. 2001 2002 2003 2004 2005
SKADEFORSIKRING
Bruttopræmieindtægter” 6.056 6.494 7.150 7.957 8.477
Forsikringsteknisk rente 225 46 105 90 85
Bruttoerstatningsudgifter "4.544 -4.901  -4.980  -5,884  -7.034
Bonus og præmierabatter -17 -29 -34 -63 -64
Forsikringsmæssige driftsomkostninger 71.289  -1,308  -1.406  -1.188  -1.216
Resultat af genforsikring -15 -175" -363 -172 656
Ændring i andre forsikringsmæssige hensættelser 26 0 0 - -
Ændring i udjævningshensættelser -81 95 -55 - -
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 361 222 417 740 904
LIVSFORSIKRING
Bruttopræmier 1.257 1.660 2.024 2.285 2.549
Overført investeringsafkast 564 463 1.050 1.384 2.149
Forsikringsydelser -717 -897 -836 -978  -1.291
Ændring i livsforsikringshensættelser -1.558  -1.249  -1,339  -1.971  -2.183
Bonus 708 407 -381 -286 -800
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter 0 -119 -215 -120 -79
Forsikringsmæssige driftsomkostninger -137 -192 -238 -219 -243
Resultat af genforsikring -4 -5 -1 3 -4
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 113 68 64 98 98
Resultat af investeringsvirksomhed
efter overførsel til tekniske resultater 183 102 742 289 493
Andre indtægter 1 4 7 7 7
Andre poster (inkl. goodwill) -136 -104 -109 -34 -46
RESULTAT FØR SKAT 522 292 1.121 1.100 1.456
Skat -114 -108 -120 -324 -268
ÅRETS RESULTAT 408 184 1.001 776 1.188
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter, i alt 20.037 21.426 24.003 28.264 32.929
Forsikringsaktiver, i alt 708 677 488 661 886
Egenkapital, i alt 3,640 3.321 3,612. 2.950 3.584
Aktiver, i alt 26.144 27.029 29.535 34.560 41.098
Egenkapitalforrentning i procent 10,8 5,3 28,1 26,4 36,5
Solvensprocent 53,6 50,6 57,7 33,8 58,1
Bruttoerstatningsprocent 74,9 75,9 70,0 74,7 83,8
Nettogenforsikringsprocent 0,2 2.7 5,0 2,1 -7,7
Skadeforløb 75,1 78,6 75,0 76,8 76,1
Bruttoomkostningsprocent 21,3 20,2 19,8 15,6 14,8
Combined ratio 96,4 98,8 94,8 92,4 90,9
Operating ratio 93,4 98,0 93,5 91,4 90,0
Afløbsresultat f.e.r. -75 -155 -206 -132 -47
Relativt afløbsresultat i procent -1,7 -3,1 -3,7 -2,0 -0,6

 

” Før fradrag af bonus og præmierabatter
Sammenligningstal for 2004 er tilpasset IFRS.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 47 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 48 af 78

Resultatopgørelse
Koncernen
Mio, kr. Note 2004 2005
SKADEFORSIKRING
Bruttonræmier 1 8.156 8.664
Afgivne forsikringspræmier -806 -793
Ændring i bruttopræmiehensættelser 1 -199 -187
Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser -9 -7
Præmieindtægter f.e.r. 7,142 7.677
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2 90 85
Udbetalte bruttoerstatninger -4.847 -6.071
Modtaget genforsikringsdækning 387 1.163
Ændring i bruttoerstatningshensættelser -1.037 -963
Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 184 215
Erstatningsudgifter f.er, 3 -5.313 "5,656
Bonus og præmierabatter -63 -64
Erhvervelsesomkostninger -721 -749
Administrationsomkostninger -467 -467
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 72 78
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -1.116 -1.138
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 4 740 904
LIVSFORSIKRING
Bruttopræmier 5 2.285 2.549
Afgivne forsikringspræmier -5 -7
Præmier f.e.r. 2.280 2.542
Overført investeringsafkast f.e.1. 1,384 2.149
Udbetalte ydelser 6 -975 -1.287
Modtaget genforsikringsdækning 6 1
Ændring i erstatningshensættelser -3 -4
Forsikringsydelser f.e.r, -972 -1.290
Ændring i livsforsikringshensættelser 7 -1.971 -2.183
Ændring i genforsikringsandel 0 1
Ændring i livsforsikringshensættelser fer, -1.971 -2.182
Bonus -286 -800
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -120 -79
' Erhvervelsesomkostninger -112 -117
Administrationsomkostninger -107 -126
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 2 1
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -217 -242
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 98 98

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
Mio. kr. Note 2004 2005 2004 2005
Teknisk resultat af skadeforsikring 740 904
Teknisk resuitat af livsforsikring 98 98
IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 8 1,117 1.458 0 0
Indtægter fra associerede virksomheder 0 0 35 47
Indtægter af investeringsejendomme 9 0 0 143 143
Renteindtægter og udbytter m.v. 9 6 1.196 1.500
Kursreguleringer 10 -1 -8 968 1.837
Renteudgifter -19 -21 -140 -176
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -3 -2 -32 -41
Investeringsafkast, i alt 1.103 1.433 2.170 3.310
Forsikringsteknisk rente overført til -
skadeforsikringsvirksomhed 0 0 -295 -327
Pensionsafkastskat 11 0 0 -202 -341
Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed 0 0 -1.384 -2,149
Andre indtægter 0 0 7 7
Andre omkostninger -28 -29 -34 -46
RESULTAT FØR SKAT 1.075 1.404 1.100 1.456
Skat 12 -299 -244 -324 -268
ÅRETS RESULTAT 776 1.160 776 1.188
Resultat pr. aktie 36,7 59,1 36,7 60,5
Resultat pr. aktie udvandet 35,8 57,7 35,8 59,1

Moderselskabets resultat overføres til reserve efter indre værdis metode

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 49 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiver

Moderselskabet Koncernen
Mio. kr. Note 2004 2005 2004 2005
Goodwill 0 0 453 441
Andre immaterielle aktiver 0 0 79 108
IMMATERIELLE AKTIVER, I ALT 16 0 0 532 549
Driftsmidler 6 7 110 99
Domicilejendomme 0 0 662 656
Ejendomme under opførelse Q 0 53 88
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 17 6 7 825 843
Investeringsejendomme 18 0 0 2.133 2.493
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 19 4.272 4.837 0 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 20 0 0 155 299
Udlån til associerede virksomheder 0 0 126 150
Investeringer I tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 4.272 4.837 281 449
Kapitalandele 0 0 3.650 5.262
Investeringsforeningsandele 0 0 23 13
Obligationer 31 4 20.185 24.841
Pantesikrede udlån 0 0 171 76
Andre udlån 0 0 132 30
Indlån i kreditinstitutter 0 0 3.197 2.407
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 3 9 185 185
Afledte finansielle instrumenter 1 0 769 1.132
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 35 13 28.312 33,946
Genforsikringsdepoter 0 0 16 1
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 4.307 4.850 30.742 36,889
INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET
UNIT-LINKED KONTRAKTER 21 0 0 494 606
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 0 0 107 98
Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 0 0 27 28
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 22 0 0 527 760
Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 0 0 661 886
Tilgodehavender hos forsikringstagere 23 0 0 224 353
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 0 0 225 170
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 62 70 0 0
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 0 0 3 1
Andre tilgodehavender 0 0 58 88
TILGODEHAVENDER, I ALT 62 70 1.171 1.498
Aktuelle skatteaktiver 73 17 105 18
Udskudte skatteaktiver 24 54 4 79 78
Øvrige 0 Q 123 90
ANDRE AKTIVER, I ALT 127 21 307 186
Tilgodehavende renter samt optjent leje 1 0 400 427
Andre periodeafgrænsningsposter 0 0 89 100
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, | ALT 1 0 489 527
AKTIVER, I ALT 4.503 4.948 34.560 41.098

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 50 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver

Moderseiskabet Koncernen
Mio. kr. Note 2004 2005 2004 2005
Aktiekapital 219 208 219 208
Opskrivningshenlæggelser 1.044 1.580 10 10
Sikkerhedsfond o o 1.035 1.063
Andre henlæggelser 0 Q 3 4
Reserver, I alt 1.044 1.580 1.048 1.077
Overført overskud 2.104 2.185 1.683 2.299
EGENKAPITAL, I ALT 3.367 3.973 2.950 3.584
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 25 0 0 0 249
Præmiehensættelser 2,388 2.577
Garanterede ydelser 9,035 11.452
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 5.322 5.033
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.750 1.805
Livsforsikringshensættelser, i alt 26 16.107 18.290
Erstatningshensættelser 27 8.176 9.538
Kollektivt bonuspotentiale 28 1.043 1.842
Hensættelser til bonus og præmierabatter 51 70
Hensættelser til unit-linked kontrakter 29 499 612
HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG
INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 28.264 32.929
Pensioner og lignende forpligtelser 30 1 0 107 61
Udskudte skatteforpligtelser 31 0 0 0 114
Udskudt skat på sikkerhedsfonde 32 0 0 417 389
HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 1 0 524 564
GENFORSIKRINGSDEPOTER 0 0 21 30
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 0 0 7 2
Gæld i forbindelse med genforsikring 0 0 39 39.
Konvertible gældsbreve -. 33 0 0 346 399
Gæld til kreditinstitutter" 740 516 1.730 2.258
Gæld til tilknyttede virksomheder 380 443 0 0
Gæld til associerede virksomheder 0 0 10 5
Aktuelle skatteforpligtelser 11 11 1 0
Anden gæld 4 5 539 760
Afledte finansielle instrumenter" 0 0 81 116
GÆLD, I ALT 1.135 975 2.753 3.579
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 0 0 48 163
PASSIVER, I ALT 4,503 4.948 34.560 41.098

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 51 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse
Koncernen

Mio. kr. 2004 2005
Pengestrømme fra driften
Bruttopræmier 8.168 8.649
Erstatninger -4.,842 -6.049
Genforsikring -381 527
Omkostninger -1.073 -1.146
Pengestrømme fra skadeforsikring 1.872 1.981
Bruttopræmier 2.235 2.638
Forsikringsydelser -978 -1.287
Genforsikring 3 8
Omkostninger -218 -236
Pengestrømme fra livsforsikring 1.042 1.123
Udbytter fra associerede virksomheder 6 3
Renter og udbytter m.m. 1.123 1.397
Pensionsafkastskat -344 -317
Selskabsskat -141 -100
Andre indtægter og omkostninger -23 -24
Ind- og udbetalinger vedr. investeringskontrakter 44 34
Pengestrømme fra driften, i alt 3.579 4.097
Investeringer
Associerede virksomheder 0 -100
Ejendomme 6 -333
Driftsmidler og immaterielle aktiver -130 -75
Kapitalandele 6 -313
Investeringsforeningsandele 63 89
Obligationer -3.347 -3.876
Pantesikrede udlån 86 93
Andre udlån ' -12 102
Afledte finansielle instrumenter SE 402 -516
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -161 -112
Mellemværender associerede virksomheder 14 -27
Investeringer, i alt -3,073 -5,068
Finansiering
Tilbagekøb af egne aktier -803 -676
Udnyttelse af aktieoptioner 64 69
Medarbejderaktier 0 11
Ansvarlig lånekapital 0 249
Gæld til kreditinstitutter 961 528
Finansiering, i alt 222 181
Ændring i likvider 728 -790
Likvider primo 2.654 3.382
Likvider ultimo 3.382 2,592
Likvider består af følgende regnskabsposter:
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 185 185
Indlån i kreditinstitutter 3.197 2,407

3.382 2.592

 

De fleste af koncernens selskaber er selskaber underlagt gældende lovgivning for forsikrings-
virksomhed, hvorfor udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset. Selskaber
under ovennævnte lovgivning kan ikke låne til eller placere penge i Topdanmark eller andre
af koncernens selskaber, som ikke er underlagt ovennævnte lovgivning.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 52 af 78 .

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Segmentoplysninger

Resultatopgørelsen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skade- Livs- Moder-
Mio. kr. forsikring forsikring selskab m.v. Eliminering  Koncern
2004
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 7.894 7.894
Forsikringsteknisk rente” 90 90
Erstatninger -5,897 13 -5.884
Resultat af genforsikring -172 -172
Omkostninger -1.226 38 -1.188
Teknisk resultat af skadeforsikring 689 51 740
Livsforsikring
Bruttopræmier 2.285 2.285
Overført investeringsafkast 1.389 -5 1.384
Ydelser og ændring i hensættelser -3.355 -3.355
Resultat af genforsikring 3 3
Omkostninger -224 5 -219
Teknisk resultat af livsforsikring 98 0 98
Investeringsafkast i alt 471 1.673 82 -56 2,170
Pensionsafkastskat -202 -202
Overført til teknisk resultat -295 -1.389 0 5 -1.679
Investeringsafkast 176 82 82 -51 289
Andre poster 1 1 -29 -27
Resultat før skat 866 181 53 0 1.100
Skat 0 -25 -299 -324
Resultat 866 156 -246 0 776
2005
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 8.413 8.413
Forsikringsteknisk rente” 85 85
Erstatninger -7.052 18 -7.034
Resultat af genforsikring 656 656
Omkostninger -1.249 33 -1.216
Teknisk resultat af skadeforsikring 853 51 904
Livsforsikring
Bruttopræmier 2.549 2.549
Overført investeringsafkast 2.154 -5 2.149
Ydelser og ændring i hensættelser -4.353 -4,353
Resultat af genforsikring -4 -4
Omkostninger -248 5 -243
Teknisk resultat af livsforsikring 98 0 98
Investeringsafkast i alt 794 2.555 17 -56 3.310
Pensionsafkastskat -341 ' -341
Overført til teknisk resultat -327 -2.154 0 5 -2,476
iInvesteringsafkast 467 60 17 -51 493
Andre poster -11 1 -29 -39
Resultat før skat 1,309 159 -12 0 1.456
Skat 0 -52 -216 -268
Resultat 1.309 107 -228 0 1.188

 

"Efter diskontering 242 mio. kr. (2004: 205 mio. kr.)

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 53 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Segmentoplysninger
Balancen

Skade- Livs- Moder-
Mio. kr. forsikring forsikring — selskab m.v. Koncern
2004
Immaterielle aktiver 532 0 0 532
Materielle aktiver 154 664 7 825
Investeringsejendomme 53 1.972 108 2.133
Kapitalandele i associerede virksomheder 36 119 0 155
Udlån til associerede virksomheder 0 126 0 126
Kapitalandele 982 2.648 20 3.650
Investeringsforeningsandete 0 23 0 23
Obligationer 9.368 10.786 31 20.185
Pantesikrede udlån 73 98 0 171
Andre udlån 101 3 28 132
Indlån i kreditinstitutter 645 2.552 0 3.197
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 46 120 19 185
Afledte finansielle instrumenter 64 705 0 769
Andre finansielle investeringsaktiver 11.279 16.935 98 28.312
Genforsikringsdepoter 1 15 0 16
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 494 0 494
Genforsikringsandele af hensættelser 634 27 0 661
Øvrige aktiver 800 365 141 1.306
Aktiver i alt 13.489 20.717 354 34.560
Hensættelser til forsikrings- og investerings-
kontrakter i alt 10.688 17.576 0 28.264
Andre forpligtelser 1.602 981 763 3.346
Forpligtelser I alt 12.290 18.557 763 31.610
2005
Immaterielle aktiver 549 0 0 549
Materielle aktiver 138 697 8 843
Investeringsejendomme 163 2.222 108 2.493
Kapitalandele i associerede virksomheder 35 264 0 299
Udlån til associerede virksomheder 0 150 0 150
Kapitalandele 1.303 3,945 14 5,262
Investeringsforeningsandele 0 13 0 13
Obligationer 10.554 14.283 4 24.841
Pantesikrede udlån 76 0 0 76
Andre udlån 0 4 26 30
Indlån i kreditinstitutter 866 1.541 0 2.407
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 44 115 26 185
Afledte finansielle instrumenter 9 1.123 0 1.132
Andre finansielle investeringsaktiver 12.852 21.024 70 33.946
Genforsikringsdepoter 1 0 0 1
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 606 0 606
Genforsikringsandele af hensættelser 858 28 0 886
Øvrige aktiver 811 505 9 1.325
Aktiver i alt 15,407 25.496 195 41.098
Ansvarlig lånekapital 249 0 249
Hensættelser til forsikrings- og investerings-
kontrakter i alt 12.122 20.807 0 32.929
Andre forpligtelser 1.593 2.198 545 4.336
Forpligtelser i alt 13.964 23.005 545 37.514

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 54 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Kapitalforhold e koncernen

Mio. kr.

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Opskriv- Andre
Åktie-  ningshen-  Sikker- henlæg- Overført
kapital læggelser hedsfond gelser overskud Ialt

2004

Egenkapital 1. januar 247 344 0 467 2,554 3.612
Ændring i anvendt regnskabspraksis -329 1.035 -438 -994 -726
Korrigeret egenkapital 1. januar 247 15 1.035 29 1.560 2.886
Valutakursregulering af udenlandsk selskab 3 3
Opskrivning af domicil-ejendomme 1 1
Heraf overført til kollektivt bonuspotentiale -1 -1
Nettoindkomst ført på egenkapitalen 0 0 0 3 0 3
Årets resultat 2 774 776
Totalindkomst 0 2 0 3 774 779
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder -7 7 0
Overkurs ved emission overført -29 29 0
Annullering af egne aktier -28 28 0
Tilbagekøb af egne aktier -803 -803
Udstedelse af aktieoptioner 16 16
Udnyttelse af aktieoptioner 64 64
Heraf overført til kollektivt bonuspotentiale 10 10
Pensionsafkastskat -2 -2
Egenkapital 31. december 2004 219 10 1.035 3 1.683 2.950
2005

Egenkapital 1. januar 219 10 1.035 3 1,683. 2.950
Valutakursregulering af udenlandsk selskab 1 1
Opskrivning af domicil-ejendomme 10 10
Heraf overført til kollektivt bonuspotentiale -8 -8
Skat -1 -1
Nettoindkomst ført på egenkapitalen 0 1 0 1 0 2
Årets resultat 2 28 1.158 1.188
Totalindkomst 0 3 28 1 1.158. 1.190
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder -3 3 0
Annullering af egne aktier -12 12 0
Tilbagekøb af egne aktier -676 -676
Udstedelse af medarbejderaktier 1 24 25
Udstedelse af aktieoptioner 12 12
Udnyttelse af aktieoptioner 69 69
Heraf overført til kollektivt bonuspotentiale -1 -1
Pensionsafkastskat 2 2
Andre egenkapitalbevægelser 24 24
Skat -7 -7
Egenkapital 31. december 2005 208 10 1.063 4 2.299 3.584

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 55 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Kapitalforhold e koncernen
Mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2004 2005

Solvens
Egenkapital efter danske regler + 3.367 3.973
Skatteaktiv -55 -7
Kernekapital 3,312 3.966
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -2.629 -2.602
Basiskapital 683 1.364
Vægtede poster 2.019 2.349
Kernekapital i procent af vægtede poster 164,0 168,9
Solvensprocent 33,8 58,1
Solvenskrav (pct.) 8,0 8,0
" Før hensættelse af udskudt skat på sikkerhedsfonde.
Resultat pr. aktie
Årets resultat 776 1.188
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 21,144 19.631
Udvandende optioner og warrants (1.000) 537 485
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 21.681 20.116
Resultat pr. aktie, kr. 36,7 60,5
Resultat pr. aktie udvandet, kr. 35,8 59,1
Antal aktier
Afstemning af antal aktier (1.000 stk.)
Udstedte aktier primo 24.718 21.925
Egne aktier primo -2.634 -1.629
Antal aktier primo 22.084 20.296
Tilbagekøbte aktier -2.159 -1.359
Medarbejderaktier 0 60
Afhændede aktier 372 192
Udstedte aktier ultimo 21.925 20.758
Egne aktier ultimo -1.629 -1.569
Antal aktier ultimo 20.296 19.189
Egns aktier

Antal Andel af

aktier  Nominel aktiekapital Køb/salg

1.000 stk. værdi i pct. mio.kr.

Beholdning primo 2004 2.634 26 10,7
Køb i 2004 2.159 22 9,8 799
Salg -372 -4 1,7 -138
Nedskrevet -2.792 -28 -
Beholdning ultimo 2004 1.629 16 7,4 -
Køb i 2005 1.359 14 6,5 611
Salg -192 -2 0,9 -87
Nedskrevet -1.227 -12 -
Beholdning ultimo 2005 1.569 16 7,6 -

 

Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 919 t.stk. (2004: 1.005)

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 56 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

Kapitalforhold e moderselskabet
Mio. kr.

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Opskriv-

ÅAktie- — ningshen- Andre hen- Overført

kapital  læggelser  læggelser overskud ! alt
2004
Egenkapital 1. januar 247 344 467 2.554 3.612
Ændring i anvendt regnskabspraksis 676 -438 -547 -309
Korrigeret egenkapital 1. januar 247 1.020 29 2.007 3.303
Årets resultat 776 776
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -627 627 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -125 -125
Overkurs ved emission overført -29 29 0
Annullering af egne aktier -28 28 0
Tilbagekøb af egne aktier -803 -803
Udstedelse af aktieoptioner 16 16
Udnyttelse af aktieoptioner 200 200
Egenkapital 31. december 2004 219 1.044 0 2.104 3.367
2005
Egenkapital 1. januar 219 1.044 0 2.104 3.367
Årets resultat 1.160 1.160
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -580 580 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -37 -37
Skat -7 -7
Annullering af egne aktier -12 12 0
Tilbagekøb af egne aktier -676 -676
Udstedelse af medarbejderaktier 1 24 25
Udstedelse af aktieoptioner ” 12 12
Udnyttelse af aktieoptioner 129 129
Egenkapital 31. december 2005 208 1.580 0 2.185 3.973
Aktiekapital 2004 2005
Kroner
Aktiekapital 1. januar 247.175.010 219.253.690
Kapitalnedsættelser -27.921,320  -12,267,.620
Medarbejderaktier ” 0 600.000
Aktiekapital 31. december 219.253.690 207.586.070

 

Selskabets aktiekapital består af 20.758.607 stk. aktier, der har en pålydende værdi af 10 kr. pr. stk.
Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier er frit omsættelige. Alle aktier har én stemme.
Følgende aktionærer har meddelt, at de besidder mere

end 5 pct. af aktiekapitalen:

ATP, DMP, SP

ATP-huset

Kongens Vænge 8
3400 Hillerød

Ejerandel 9,98 pct.

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 57 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Kapitalforhold e moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004 2005
Solvens
Egenkapital 3.367 3,973
Skatteaktiv -54 -4
Kernekapital 3.313 3.969
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -2.629 -2.602
Basiskapital 684 1.367
Vægtede poster 1.836 2.387
Kernekapital i procent af vægtede poster 180,4 166,3
Solvensprocent 37,2 57,3
Solvenskrav (pct.) 8,0 8,0
Resultat pr. aktie
Årets resultat 776 1.160
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 21,144 19.631
Udvandende optioner og warrants (1.000) 537 485
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 21.681 20.116
Resultat pr. aktie, kr. 36,7 59,1
Resultat pr. aktie udvandet, kr, 35,8 57,7
Egne aktier

Antal Nominel Andel af

aktier værdi aktiekapital Køb/salg

1.000 stk. 1.000 kr. i pct. mio. kr.

Beholdning primo 2004 2.433 2.433 9,8
Køb i 2004 1.987 1,987 9,1 738
Salg -365 -365 1,7 -135
Nedskrevet -2.792 -2.792 -
Beholdning ultimo 2004 1.263 1.263 5,8 -
Køb i 2005 1.380 1.380 6,6 619
Salg -162 -162 0,8 -74
Nedskrevet -1.227 -1.227 -
Beholdning ultimo 2005 1.254 1.254 6,0 -

 

Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 604 t.stk. (2004: 639)

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 58 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2004 2005
Note 1. Bruttopræmieindtægter - skade
Bruttopræmier 2,156 8.584
Ændring i bruilopræmienensætteiser -199 -187
Bruttopræmieindtægter 7.957 8.477
Direkte forretning 7.957 8.477
Indirekte forretning 0 0
7.957 8.477
Bruttopræmieindtægter direkte forretning
fordelt efter risikoens beliggenhed:
Danmark 7.909 8.474
Andre EU-lande 12 2
Øvrige lande 36 1
7.957 8.477
Note 2. Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade
Beregnet rente 295 327
Diskontering af forsikringsmæssige hensættelser og genforsikringsandele -205 -242
Forsikringsteknisk rente f.er. 90 85
Note 3. Erstatningsudgifter f.e.r. - skade
Afløbsresultat:
Bruttoforretning -142 -105
Afgiven forretning 10 58
Afløbsresultat f.e.r. -132 -47
Direkte forretning -145 -42
Indirekte forretning 13 -5
Afløbsresultat f,e.r. -132 -47
Note 4. Teknisk resultat 2004 2005 2004 2005 2004 2005
Syge/ulykke Årbejdsskade Motoransvar
Bruttopræmier 904 1.021 978 1.023 1.088 1.152
Bruttopræmieindtægter 879 1.009 950 1.024 1.062 1.122
Bruttoerstatningsudgifter -716 -824 -989 -1.139 -895 -834
Bonus og præmierabatter -21 -36 -1 -1 -4 -3
Bruttodriftsomkostninger -100 -152 -50 -68 -87 -100
Nettogenforsikring -9 -7 -6 -15 -9 -2
Forsikringsteknisk rente f.e.p. 9 9 11 13 12 10
Forsikringsteknisk resultat . 42 -1 -85 -186 79 193
Erstatningsprocent 83,6 84,9 104,5 111,6 84,7 74,7
Combined ratio 96,6 101,6 110,6 119,9 94,0 84,1
Antal af erstatninger (1.000) 22 23 17 19 26 24
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 31 34 50 53 35 39
Erstatningsfrekvens 25 25 268 273 43 39

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 59 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2004 2005 2004 2005 2004 2005
Note 4. Teknisk resultat - fortsat
Sø, luftfart Brand og løsøre
iMotor kasko og transport privat
Bruttopræmier 1.477 1.573 155 125 1.449 1.517
Bruttopræmieindtægter 1.435 1.535 156 127 1.412 1.485
Bruttoerstatningsudgifter -734 -812 -164 -136 -960 -1.138
Bonus og præmierabatter -å -4 0 0 -3 -4
Bruttodriftsomkostninger -236 -214 -25 -13 -284 -279
Nettogenforsikring -2 8 30 38 -3 173
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 17 15 1 0 18 16
Forsikringsteknisk resultat 475 528 -2 16 180 253
Erstatningsprocent 51,5 53,2 105,1 107,1 68,3 77,0
Combined ratio 68,6 67,0 102,7 87,4 89,3 84,7
Antal af erstatninger (1.000) 103 108 2 1 118 138
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 7 7 118 114 8 8
Erstatningsfrekvens 222 221 143 123 164 187
Brand og løsøre Ejerskifte-
erhverv forsikring Ansvar
Bruttopræmier 1.511 1.565 93 100 303 343
Bruttopræmieindtægter 1.521 1,569 49 26 302 343
Bruttoerstatningsudgifter -957 -1.632 -60 -98 -305 -231
Bonus og præmierabatter -16 -12 0 0 -2 -2
Bruttodriftsomkostninger -310 -280 -7 -18 -50 -50
Nettogenforsikring -179 462 0 0 9 1
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 13 13 3 3 4 3
Forsikringsteknisk resultat 72 120 -15 -87 -42 64
Erstatningsprocent 63,7 105,1 122,2 376,9 101,8 68,0
Combined ratio 96,8 93,9 137,8 446,2 116,0 82,7
Antal af erstatninger (1.000) 33 51 3 3 9 9
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 29 33 22 27 27 24
Erstatningsfrekvens 172 256 99 81 102 97
Anden direkte
forsikring Indirekte forsikring I alt
Bruttopræmier 198 245 0 0 8.156 8.664
Bruttopræmieindtægter 191 237 0 0 7.957 8.477
"Bruttoerstatningsudgifter -108 -174 4 -16 -5.884 -7.034
Bonus og præmierabatter -11 -2 0 0 -63 -64
Bruttodriftsomkostninger -39 -42 0 0 -1.188 -1.216
Nettogenforsikring -3 -2 0 0 -172 656
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2 3 0 0 90 85
Forsikringsteknisk resultat 32 20 4 -16 740 904
Erstatningsprocent 61,1 75,2 74,7 83,8
Combined ratio 84,4 93,2 - - 92,4 90,9
Antal af erstatninger (1.000) 89 94 - - 422 470
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 1 2 - - 13 14
Erstatningsfrekvens 210 206 - - 121 129

 

Erstatningsfrekvens er angivet i promille
Erstatningsprocent og combined ratio er regnet før eliminering af intern husleje.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 60 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr, 2004 2005
Note 5. Bruttopræmier - iv
Individuelt tegnede forsikringer 455 481
Forsikringer tegnet som led i et ansætielseslornoid 931 1.121
Gruppeliv 260 283
Løbende præmier 1.646 1.865
Individuelt tegnede forsikringer 243 156
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 396 527
Engangspræmier 639 683
Direkte forretning 2.285 2.548
Indirekte forretning 0 1
Bruttopræmier 2.285 2.549
Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter
forsikringstagers bopæl:
Danmark 2.274 2.528
Andre EU-lande 6 6
Øvrige lande 5 14
2.285 2.548
Præmier vedrørende unit-linked kontrakter uden ret til bonus udgør 103 mio.kr. (2004: 144 mio. kr.)
Alle øvrige bruttopræmier vedrører bonusberettigede forsikringskontrakter.
Antal forsikrede ultimo (1.000 stk.):
Individuelt tegnede forsikringer 71 68
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 53 61
Gruppeliv 189 185
Note 6. Udbetalte ydelser - liv
Forsikringssummer ved død 100 88
Forsikringssummer ved invaliditet 1 0
Forsikringssummer ved udløb 154 168
Pensions- og renteydelser 422 498
Tilbagekøb 156 314
Kontant udbetalte bonusbeløb 142 202
Direkte forretning 975 1,270
Indirekte forretning 0 17
Udbetalte ydelser 975 1.287
Note 7. Ændring i livsforsikringshensættelser
Garanterede ydelser 1.649 2.417
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 375 -289
Bonuspotentiale på fripoliceydelser -53 55
Ændring i livsforsikringshensættelser 1.971 2.183

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 61 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter

Mio. kr. 2004 2005

Note 8. Indtægter fra tilknyttede virksomheder - moderselskabet
Resuitatandele før skat:

 

 

 

 

 

 

 

Topdanmark Forsikring A/S 927 1.350
Tilpasning 95 67
Topdanmark Invest A/S 67 7
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 30 31
TD,0151 ApS 22 26
Tilpasning -24 -23
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1.117 1.458

 

og egenkapital tilpasses dog, når de tilknyttede virksomheders aktiver og forpligtelser samt tilhøren-
de driftsposter skifter status i koncern og moderselskab. Dette gælder eksempelvis for tilknyttede virksom-
heders beholdninger af aktier i Topdanmark A/S.

Tilknyttede virksomheders resultat og egenkapital i henhold til seneste årsrapport fremgår af note om nært-
stående parter.

Note 9, Indtægter af investeringsejendomme

Lejeindtægter 179 166
Driftsomkostninger -24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-14
Bruttoresultat 155 152
Administrationsomkostninger -12 -9
Indtægter af investeringsejendomme . 143 143
Note 10. Kursreguleringer

Koncernen

Kapitalandele ” 470 1.299
I nvesteringsforeningsandele 23 79
Obligationer -53 780
Pantesikrede udlån -3 -1
Andre udlån -8 -1
Indlån i kreditinstitutter -2 -4
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 1 2
Afledte finansielle instrumenter 625 -173
Konvertible gældsbreve 17 -53
Øvrige 4 -1
Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget

til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen 1.074 1.927
Investeringsejendomme 72 45
Domicilejendomme -2 3
Erstatningshensættelser -178 -138
Genforsikringsandele 2 0
Kursreguleringer 968 1.837
Moderselskabet

Obligationer 2 1
Indlån i kreditinstitutter -1 0
Afledte finansielle instrumenter -2 -9
Øvrige 0 0
Kursreguleringer -1 -8

 

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 62 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio, kr. 2004 2005
Note 11. Pensionsafkastskat
Aktuel pensionsafkastskat vedrørende året 191 345
Regulering vedrørende iidiigere år 13 -2
Årets pensionsafkastskat 204 343
Pensionsafkastskat ført på egenkapitalen -2 -2
Pensionsafkastskat .202 341
Friholdt for afgift (%) 6,2 4,9
Note 12. Skat
Koncernen
Aktuel skat 103 185
Ændring i skatteaktiv 231 115
Regulering vedr. tidligere år -10 3
Ændring i udskudt skat på sikkerhedsfonde 0 -28
Årets skat 324 275
Skat ført på egenkapitalen 0 -7
Skat 324 268
Beregnet skat af årets resultat (30/28 pct.) 330 408
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtigt afkast af kapitalandele m.m. -27 -137
Ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter 3 22
Ændring af skatteprocent 0 -22
Regulering vedr. tidligere år 18 -3
324 268
Effektiv skatteprocent 29,5 18,4
Ikke indregnet udskudt skat af kapitalandele ejet under 3 år 107 144
Moderselskabet
Aktuel skat 72 -17
Ændring i skatteaktiv 224 1
Regulering vedr. tidligere år -7 1
Skat i tilknyttede virksomheder 10 266
Årets skat 299 251
Skat ført på egenkapitalen 0 -7
Skat 299 244
Resultat før skat 1.404
Indtægter fra tilknyttede virksomheder -1.458
Korrigeret resultat før skat -54
Beregnet skat 28 pct. -15
Skatteeffekt af;
Ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter -1
Regulering vedr. tidligere år 1
-15
Effektiv skatteprocent 27,1
Skat af moderselskabets indkomst -15
Skat fra tilknyttede virksomheder 266
Årets skat 251
Skat ført på egenkapitalen -7
244

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 63 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2004 2005
Note 13. Revisionshonorar
Koncernen
Honorar til generalforsamlinasvalat revisinn
Deloitte:
Revision 3,1 3,3
Andet 1,0 1,1
4,1 4,4
KPMG C. Jespersen:
Revision 0,4 0,5
Andet 0,6 0,5
1,0 1,0
Moderselskabet
Deloitte:
Revision 0,5 0,8
Andet 0,4 0,9
0,9 1,7
KPMG C. Jespersen:
Revision 0,1 0,1
Koncernens interne revisionsafdeling udfører den overvejende del af revisionen.
Note 14. Omkostninger
Omkostninger fordelt efter art:
Provisioner - skadeforsikring 256 277
Provisioner - livsforsikring 75 86
Personaleomkostninger (ekskl. provisioner) 1,063 1.107
Andre personaleomkostninger 99 130
Kontorhold, lokaler m.v. 167 169
IT drift og vedligehold 97 97
Af- og nedskrivninger 58 58
Øvrige omkostninger 85 107
Omkostninger, i alt 1.900 2.031
Omkostningerne indgår i resultatopgørelsen således:
Skadeforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 721 749
Administrationsomkostninger 467 467
Erstatninger (skadebehandling og taksering) 390 462
1.578 1.678
Livsforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 112 117
' Administrationsomkostninger 107 126
219 243
Indtægter af investeringsejendomme 37 23
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 32 41
Andre omkostninger 34 46
Omkostninger, i alt 1.900 2.031

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 64 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2004 2005
Note 15. Personaleomkostninger
Løn 964 995
Pension 145 154
Udgifter til social sikring 23 23
Lønsumsafgift 98 - 109

1.230 1.281
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 2.169 2.206
Vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note om nærtstående parter,
Medarbejderaktier
Moderselskabet har udstedt 60.000 medarbejderaktier til favørkurs.
Favørelementet er opgjort til 14 mio. kr., som er omkostningsført i resultatopgørelsen.
Aktieoptioner
Topdanmarks optionsprogram omfatter direktion, ledende medarbejdere og til og med 2003 tillige besty-
relsen. Aktieoptionerne kan udnyttes efter tredje og inden udløbet af femte/sjette år efter købstidspunktet.

Udnyt- .. Ledende
telses- med-

Antal optioner (1.000) kurs Bestyrelse Direktion arbejdere Fratrådte ! alt
2004
Udestående optioner primo 37 251 1.031 58 1.377
Tildelt 349 - 75 200 - 275
Afgang -4 0 Q 4 0
Udnyttet -10 -73 -262 -28 -373
Udestående optioner ultimo 2004 23 253 969 34 1.279
Gns. kurs for udnyttede optioner 2004 142 156 160 134 158
Værdi af tildelte optioner i 2004
reduceret for egenbetaling - 5 11 - 16
Dagsværdi ultimo 2004 7 54 227 8 296
2005
Udestående optioner primo 23 253 969 34 1.279
Tildelt 478 0 70 180 0 250
Udnyttet -4 -84 -229 -17 -334
Udestående optioner ultimo 2005 19 239 920 17 1.195
Gns. kurs for udnyttede optioner 2005 167 195 191 155 192
Udestående optioner ultimo 2005 pr. tildeling:
2000 145 1 0 34 0 35
2001 160 2 0 100 0 102
2002 195 5 10 166 2 183
2003 203 11 84 240 15 350
2004 349 - 75 200 0 275
2005 478 - 70 180 0 250
Udestående optioner ultimo 2005 19 239 920 17 1,195
Værdi af tildelte optioner i 2005
reduceret for egenbetaling 3 9 12
Dagsværdi ultimo 2005 7 56 255 5 323

Dagsværdien er opgjort under rimelige forudsætninger om Ssandsynlighedsfordelingen fo
og udnyttelsesmønsteret hos de enkelte medarbejdere og bestyrelsesmedlemmer. Vær
ved anvendelse af Black & Scholes-modellen. Volatiliteten er ansat til 15 pct., svarende
volatilitet i 2005. Renten er fastsat ud fra nulkuponrentestrukturen ultimo. Ved beregnin
til de begrænsninger, der ligger på udnyttelsen i forbindelse med bl.a. opsigelse, sygdo

Størstedelen af de udstedte optioner klassificeres so

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 65 af 78

r kursudviklingen

dien er beregnet

til den realiserede

gen er der taget hensyn
m og pensionering.

mM egenkapitalinstrumenter, hvortil der ikke hensættes

s som gældsinstrumenter, er der under kursregulerin-

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio. kr.

Note 16. Immaterielle aktiver

Koncernen IT Udviklings-

2004 Goodwill software projekter ! alt
Kostpris primo 431 38 14 483
Tilgang ved køb 22 5 56 83
Kostpris ultimo 453 43 70 566
Af- og nedskrivninger primo 0 -26 0 -26
Årets afskrivninger 0 -8 0 -8
Af- og nedskrivninger ultimo 0 -34 0 -34
Immaterielle aktiver 2004 453 9 70 532
2005

Kostpris primo 453 43 70 566
Tilgang ved køb 0 22 16 38
Kostpris ultimo 453 65 86 604
Af- og nedskrivninger primo 0 -34 0 -34
Årets afskrivninger 0 -9 0 -9
Årets nedskrivninger -12 0 0 -12
Af- og nedskrivninger ultimo -12 -43 0 -55
immaterielle aktiver 2005 441 22 86 549

 

Goodwill på 12 mio. kr. vedr. en erhvervet arbejdsskadeportefølje er i regnskabsåret nedskrevet til 0 kr.

Herudover er goodwill j Topdanmark Forsikring A/S testet for værdiforringelse, uden at dette har givet anledning
til nedskrivning. Ved testen Sammenholdes den tilbagediskonterede værdi af fremtidige pengestrømme med
regnskabsmæssig værdi. De fremtidige cashflows er baseret på budgetter for årene 2006-2008.
Tilbagediskonteringssatsen er 9 pct. efter skat

Note 17. Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ejendomme
Koncernen Drifts- … Domicil- — under

2004 midler ejendomme opførelse I alt
Kostpris/omvurderet værdi primo 294 665 23 982
Tilgang 65 0 30 95
Afgang -23 -1 0 -24
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 1 0 1
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -3 0 -3
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 336 662 53 1,051
Af- og nedskrivninger primo -195 0 0 -195
Årets afskrivninger -48 -1 0 -49
Overført ved omvurdering 0 1 0 1
Afgang 17 0 0 17
Af- og nedskrivninger ultimo -226 0 0 -226
Materielle aktiver 2004 110 662 53 825
2005

Kostpris/omvurderet værdi primo 336 662 53 1.051
Tilgang 51 0 141 192
Afgang -99 -14 -106 -219
Værdiregulering ført på egenkapitalen . 0 10 0 10
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -2 0 -2
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 288 656 88 1.032
Af- og nedskrivninger primo -226 0 0 -226
Årets afskrivninger -48 -1 0 -49
Overført ved omvurdering 0 1 0 1
Afgang 85 0 0 85
Af- og nedskrivninger ultimo -189 0 0 -189
Materielle aktiver 2005 99 656 88 843

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 66 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr.
Note 17. Materielle aktiver - fortsat 2004 2005
Ved fastsættelse af domicilejendommenes værdi er
anvendt et gennemsnitligt afkastkrav DA: 6,9% 6,8%
Kostprisen for domicilejendomme optaget til omvurderet værdi udgør 663 646
! driftsmidler indgår finansielt leasede aktiver med 11 9
Leasingaktiver er stillet til sikkerhed for leasinggæld på 11 10
Moderselskabet
Driftsmidler
Kostpris primo 4 6
Tilgang 2 2
Kostpris ultimo 6 8
Af- og nedskrivninger primo 0 0
Årets afskrivninger 0 -1
Af- og nedskrivninger ultimo 0 -1
Materielle aktiver 6 7
Note 18. Investeringsejendomme
Dagsværdi primo 2.096 2.133
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 53 363
Afgang i årets løb |. -75 -34
Årets værdiregulering til dagsværdi 59 31
Investeringsejendomme 2.133 2,493
Gennemsnitlige afkastprocenter anvendt ved fastsættelse
af ejendommenes dagsværdi:
Erhverv 7,3 6,3
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 5,3 5,2
Gennemsnit 6,9 6,0
Note 19. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder - moderselskabet
Topdanmark Forsikring A/S 3.957 4.518
Tilpasning 156 165
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 39 32
TD.0151 ApS 22 57
Tilpasning -24 -110
Topdanmark Invest A/S 119 121
Overseas Tankers 2 ApS 1 1
4.270 4.784
Heraf virksomheder med negativ indre værdi 2 53
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 4,272 4.837

 

heders beholdninger af aktier i Topdanmark A/S.

Tilknyttede virksomheders resultat og egenkapital i henhold til seneste årsrapport fremgår af note om nært-

stående parter.

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 67 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2004 2005
Note 20. Kapitalandele i associerede virksomheder
Kegnskabsmæssig værdi primo 127 155
Tilgang 0 100
Andel af periodens resultat 35 47
Modtaget udbytte -7 -3
Kapitalandele i associerede virksomheder 155 299
Ejerandel Forplig-

i pct. Aktiver telser Indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 129 85 77 12
Ejendomsselskabet af Januar 2002 A!S, København 25 1.069 463 31 131
Dantop Ejendomme ApS, København 50 307 82 6 25
Captiveselskaber, Luxembourg 10-50 229 175 167 1
I alt 1.734 805 281 169
Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes seneste årsrapport.
Note 21. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter
Kapitalandele 22 73
Investeringsforeningsandele 460 505
Obligationer 12 28
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 494 606
Note 22. Genforsikringsandele af erstatningshensættelser
Genforsikringsandele primo 333 527
Diskonteringseffekt (løbetidsforkortelse) 7 18
Refunderede erstatninger vedr. tidligere år -182 -266
Ændring i forventet refusion vedr. tidligere år 10 58
Refunderede erstatninger vedr. indeværende år -205 -898
Forventet refusion vedr, indeværende år 562 1.321
Kursregulering 2 0
Genforsikringsandele ultimo 527 760
Note 23. Tilgodehavender hos forsikringstagere
Skadeforsikring 203 272
Livsforsikring 21 81
Tilgodehavender hos forsikringstagere 224 353

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 68 af 78

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio. kr. 2004 2005
Note 24. Udskudte skatteaktiver

Koncernen

Obligationer m.v. 3 -5
Ejendomme -31 0
Driftsmidler 119 66
Pensionsforpligtelser m.v. 30 0
Hensatte forpligtelser -70 0
Fremførte underskud 6 3
Andet 22 14
Udskudte skatteaktiver 79 78
Moderselskabet

Driftsmidler 1 1
Andet 3 3
Skat vedr, tilknyttede virksomheder 50 0
Udskudte skatteaktiver 54 4

 

Note 25. Ansvarlig lånekapital

Omkostningerne ved udstedelsen af lånet udgjorde 750 tkr.

 

 

Note 26. Livsforsikringshensættelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Livsforsikringshensættelser direkte forretning primo 14.121 16.092
Akkumuleret værdiregulering primo 48 -267
Retrospektive hensættelser primo 14.169 15.825
Bruttopræmier 2.144 2.445
Rentetilskrivning 684 763
Forsikringsydelser -944 -1.176
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -161 -172
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -106 -22
Andet 39 26
Retrospektive hensættelser ultimo 15,825 17,689
Akkumuleret værdiregulering ultimo 267 601
Livsforsikringshensættelser direkte forretning ultimo 16.092 18.290
Livsforsikringshensættelser indirekte forretning ultimo 15 0
Livsforsikringshensættelser ultimo 16.107 18.290
Garanterede ydelser 9.035 11,452
"Bonuspotentiale på fremtidige præmier . 5.322 5,033
Bonuspotentiale på fripoliceydelser | 1.750 1.805

 

 

 

Livsforsi kringshensættelser 16.107 18.290

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 69 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter
Mio. kr,

Note 26. Livsforsikringshensættelser - fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Delbestande fordelt på grundiagsrenter Garan- Bonuspootentiale nå
Grundlags- terede fremtidige fripolice-
2004 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 51 0 0
1% 39 0 3
2% -1.791 4.061 864
3% 1.784 919 794
3,49% 35 27 7
. 1187 5007 1,668
Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 20 0 0
2% 65 9 6
3% 4 3 2
5/3/2 eller højere 7.886 303 74
7.975 315 82
Gruppeliv 113 0 0
U74-livrenter 829 0 0
2004 i alt 9.035 5,322 1.750
2005
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 37 0 0
1% 43 0 2
2% -660 4.154 1.048
3% 2.493 666 679
3,49% 65 15 1
1.978 4.835 1,730
Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 19 0 0
2% 139 6 10
3% 9 2 2
5/3/2 eller højere 8.405 190 63
8.572 198 75
Gruppeliv 98 0 0
U74-ivrenter 804 0 0
2005 I alf 11,452 5.033 1.805
Note 27. Erstatningshensættelser 2004 2005
Skadeforsikring
Brutto
Hensættelser primo 6,689 8.117
Diskontering (løbetidsforkortelse) 213 258
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2.409  -2,809
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år 142 105
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -2.439  -3.262
Forventet skadeudgift vedr, indeværende år 5.743 6.927
Kursregulering 178 138
Hensættelser ultimo brutto 8.117 9.474
For egen regning
Hensættelser primo 6.356 7.590
Diskontering (løbetidsforkortelse) 206 240
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2.227 -2,543
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år 132 47
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -2.234  -2,364
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 5,181 5.606
Kursregulering 176 138
Skadeforsikring f.e.r. ultimo 7.590 8.714
Livsforsikring 59 64
Erstatningshensættelser f.e.r. 7.649 8.778

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 70 af 78

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio, kr. 2004 2005

Note 27. Erstatningshensættelser - fortsat

| erstatningshensættelserne indgår:

Hensættelser vedr, arhejdsskadeforsikring 3,327 3,926

Gennemsnitlig afviklingstid 9 år 8 år

Løbende ydelser vedrørende Syge- og ulykkesforsikring 450 643

Gennemsnitlig afviklingstid 14 år 14 år

Udvikling i erstatningsforpligtelser fordelt på skadeår

Brutto 2005 2004 2003 2002 2001 2000 | alt

Slutning af året 7,077 5,888. 4,831 4,769 4,436. 4,202

1 år senere 5,677 4,946. 4,798 4,381. 4,215

2 år senere 4,906 4,870. 4,407 4,270

3 år senere 5,064. 4,491 4,333

4 år senere 4,637. 4,419

5 år senere 4,487 31,848

Udbetalte -3,262 -3,788 -3,845 -4,333 -4,156. -4,216 -23,600

Hensættelser ultimo før diskontering 3,815. 1,889. 1,061 731 481 271 8,248

Nedsættelse for diskontering -109 -64 -44 -25 -9 -5 -256
3,706 1,825. 1,017 706 472 266 7,992

Hensættelse ultimo vedr. tidligere år 1,482

Bruttohensættelser ultimo 2005 - skadeforsikring 9,474

For egen regning

Slutning af året 5,731. 5,316. 4,508 4,326 3,957 3,646

1 år senere 5,058 4,612 4,362. 3,901 3,621

2 år senere 4,561. 4,426. 3,943 3,700

3 år senere 4,586 4,025. 3,772

4 år senere 4,176 3,864

5 år senere 3,938 28,050

Udbetalte -2,366 -3,382 -3,545 -3,905 -3,707 -3,670 -20,575

Hensættelser ultimo før diskontering 3,365 1,676 1,016 681 469 268 7,475

Nedsættelse for diskontering -94 -57 "41 -21 79 -5 -227
3,271. 1,619 975 660 460 263 7,248

Hensættelser ultimo vedr. tidligere år 1,466

Hensættelser f.er, ultimo 2005 - skadeforsikring 8,714

Afstemning:

Erstatningshensættelser 9,538

Heraf livsforsikring -64

Genforsikringsandele af hensættelser -760

Hensættelser f.e.r. ultimo 2005 - skadeforsikring 8,714

Udviklingen i de forventede betalinger f.e.r.

Sammensætter sig således:

Oprindeligt opgjort erstatningsudgift 5,713. 5,265. 4,496 4,303 3,949 3,644 27,370

Afvi klingstab/gevinst(-) 0 -308  -138 145 81 203 -17

Skadebehandling primo 2004 m.m. 0 0 127 37 27 12 203

Diskontering/kursregulering arbejdskade .

og syge- og ulykkesforsikring 18 101 76 101 119 79 494
5,731 5,058 4,561 4,586 4,176 3,938 28,050

 

 

 

Tabellen viser den historiske udvikling i den vurderede endelige forpligtelse (summen af udbetalinger
og hensættelser) for det enkelte skadeår fra 2000 til og med 2005, Størstedelen af de viste forpligtelser
er opgjort uden diskontering, hvorved udsving på grund af ændringer i diskonteringsrenter og -metoder
efter overgangen til IFRS i vidt omfang elimineres. Arbejdsskade og Syge/ulykke administreret af liv
indgår dog med diskonterede størrelser.

Skadebehandlingsomkostninger m.m. indgår for årene 2004 og 2005 i de oprindelige skøn, mens
de for skadeårene 2000-2003 indregnes i den løbende udvikling med de beløb, der blev hensat
i åbningsbalancen primo 2004, Udviklingen præsenteres brutto og for egen regning.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
Side 71 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2004 2005
Note 28. Kollektivt bonuspotentiale
Regnskabsmæssig værdi primo 766 1.043
Ændring ført på resultatopgørelsen 286 800
Ændring ført på egenkapitalen -9 -1
Kollektivt bonuspotentiale 1.043 1.842
Note 29. Hensættelser til unit-linked kontrakter

Forsik- — Investe-

rings- rings-
2004 kontrakter kontrakter ! alt
Bruttohensættelser primo 257 78 335
Akkumuleret værdiregulering primo 2 0 2
Retrospektive hensættelser primo 259 78 337
Bruttopræmier/indbetalinger 141 48 189
Afkast 6 12 18

Forsikringsydelser/udbetalinger

Hensættelser til unit-linked kontrakter

-34 -3
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus - -2 -6
Retrospektive hensættelser ultimo 368 133 501
Akkumuleret Vværdiregulering ultimo

Overførsel

1 -1 0
Akkumuleret værdiregulering primo 2 0 2
Retrospektive hensættelser primo 369 132 501
Bruttopræmier/indbetalinger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

- 0
366 133

2005 .
Bruttohensættelser primo — 366 133 499

-37

-2
499

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

103 42 145
Afkast 53 29 82
Forsikringsydelser/udbetalinger -100 -8 -108
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -5 -2 -7
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -1 0 -1
Retrospektive hensættelser ultimo 419 193 612
Hensættelser til unit-linked kontrakter 419 193 612
Antal kunder med investeringskontrakter udgør 1.162 mod 825 i 2004.
Kontrakterne er tegnet uden garanti.
Note 30. Pensioner og lignende forpligtelser
Fratrædelsesgodtgørelser 69 39
Jubilæumsgratialer 16 16
Pensionshensættelser direktionen 14 0
Pensionsforpligtelser i øvrigt 8 6
Pensioner og lignende forpligtelser 107 61
Note 31. Udskudte skatteforpligtelser
Obligationer m.v. 57
Ejendomme 27
Driftsmidler -22
Hensatte forpligtelser -17
Hensættelser 69
Udskudte skatteforpligtelser 114

 

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 72 af 78

 

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter

Mio. kr.

Note 32. Udskudt skat på sikkerhedsfonde

Regnskabsmæssig værdi primo 417 417
Ændring i selskabsskatteprocenten
Udskudt skat på sikkerhedsfonde 417 389

 
 

Der hensættes ikke udskudt skat af sikkerhedsfonde j moderselskabet.

 

Note 33. Konvertible gældsbreve
Et datterselskab har udstedt gældsbrev på 50 mio. EUR med mulighed for konvertering 26. juni 2006.

Note 34, Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser

Kautionsforpligtelser
Obligationer stillet til sikkerhed for lån efter standard
repokontrakter på danske realkredit- og statsobligationer 0

26 26

748
Øvrige sikkerhedsstillelser 478 511
Momsreguleringsforpligtelser 90 73
Andre forpligtelser 50 28

Afledte finansielle instrumenter:
Køb af aktiver på termin

11.813 21.790
Salg af aktiver på termin

13.467 22.545
Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensæt- '
telser er registreret aktiver til bogført værdi 29,724

34,569
Heri indgår kapitalandele i og lån til dattersel-

skaber, som er elimineret j koncernregnskabet.

Kapitaltilsagn afgivet til private equity fonde 0 257

Koncernselskaber deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk for forsikrings-
mæssige forpligtelser i den forbindelse.

! 2004 og tidligere var de fleste selskaber i Topdanmark koncernen Sambeskattet, og skatten blev bogført i
Topdanmark A/S. Selskaberne hæfter solidarisk for skat af den Sambeskattede indkomst.

Fra og med 2005 er alle selskaber i Topdanmark koncernen Sambeskattet. Der er fuld fordeling af skatten og
ingen solidarisk hæftelse,

Selskaber, der i tidligere ejerforhold har været sambeskattet med selskaber uden for Topdanmark koncer-
nen, hæfter for skat j sådanne sambeskatningsforhold.

Moderselskabet

 

Afledte finansielle instrumenter:
Køb af aktiver på termin 39 0
Salg af aktiver på termin . 39 0

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 73 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter

Mio. kr. 2004 2005

Note 35. Nærtstående parter
Topdanmark A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion samt disse
personers relaterede familiemedlemmer.

Bestyrelse og direktion:

 

 

Vederlag til bestyrelsen:
Kortfristede personaleydelser

Heraf vedrører 175 tkr. (2004 225 tkr.) bestyrelsens hverv i datterselskaber.

Vederlag til direktionen:
Kortfristede personaleydelser

2.025 tkr. 2.375 tkr.

 

 

 

 

 

 

10 11
Andre langsigtede personaleydelser 3 2
Hvert direktionsmedlem har fået stillet bil til rådighed.
Hensættelser til andre langsigtede personaleydelser fremgår af note 30.
Direktionens og bestyrelsens aktieoptioner fremgår af note 15.
Associerede virksomheder:
Ejerandele i associerede virksomheder fremgår af note 20.
Samhandel med associerede virksomheder:
Afgivne præmier 151 152
Modtagne provisioner 9. -11
Refunderede erstatninger -79 -99
Samhandel foregår på markedsbaserede vilkår.
Mellemværender fremgår af balancen.
Udbytter modtaget. 7 3

Tilknyttede virksomheder: (moderselskabet)
Ejerandele i tilknyttede virksomheder fremgår af note 19.

Samhandel med tilknyttede virksomheder: '
Omkostninger ved investeringsvirksomhed 1
Øvrige omkostninger

 

 

22 22
Udbytter (modtaget) 627 580
Renteindtægter 4 2
Renteudgifter 8 10

Omkostninger ved investeringsvirksomhed og renter afregnes på markedsbaserede vilkår,
mens øvrige omkostninger afregnes på omkostningsdækkende basis.

Mellemværender fremgår af balancen.

Ejerandel — Årets Egen-

 

Væsentligste tilknyttede virksomheder . Aktivitet i pct. resultat kapital

Topdanmark Forsikring A/S Forsikring 100 1.099 — 4.518
Topdanmark Invest A/S Investering 100 4 121
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Kapitalforvaltning 100 22 32
TD.0151 ApS Investering 100 26 58

Selskaberne har hjemsted i Ballerup.

Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes Seneste årsrapport.

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 74 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter

Mio. kr.

Note 36. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi Nettoinve- Åtkast i
Primo Ultimo stering procent ;

Grunde og bygninger 2.633 2.917 244 9,4
Ejendomsaktieselskaber ' 245 413 124 19,2
Grunde og bygninger i alf 2,878 3.330 368 10,3
Andre tilknyttede virksomheder 18 27 0 0,0
Børsnoterede danske kapitalandele 1,578 1.968 -177 50,4
Unoterede danske kapitalandele 0 12 12 9,9
Børsnoterede udenlandske kapitalandele |. 1.090 1.836 364 16,4
Unoterede udenlandske kapitalandele 63 204 115 6,3
Øvrige kapitalandele i alt 2.731 4.020 314 29,7
Statsobligationer (Zone A) 351 667 338 2,4
Realkreditobligationer 4.692 6.007 2.246 5,2
Indeksobligationer i DKK 1.154 1.545 388 5,9
Kreditobligationer investment grade 3.911 5,328 1.156 12,7
Kreditobligationer non investment grade
Samt emerging markets obligationer 678 738 23 6,3
Andre obligationer 10 0 -21 3,1
Obligationer i alt 10.796 14.285 4.130 8,4
Pantesikrede udlån 98 0 -88 6,1
Andre finansielle investeringsaktiver 2,701 1,590 -1.032 2,2
Afledte finansielle instrumenter til sikring af ”
nettoændringen af aktiver og forpligtelser 631 1.106 0

 

 

 

 

 

 

 

” Afkast i % p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat.

af finansielle instrumenter. Ultimoeksponeringen i udenlandske kapitalandele efter indregning af finansielle

instrumenter Udgør 2.918 mio. kr.

! opgørelsen indgår Topdanmark Livsforsikrings beholdning af aktier i moderselskabet
Topdanmark A/S med 62 mio. kr. (2004: 71 mio. kr.), som er elimineret i koncernregnskabet.

 

 

Note 37. Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og regioner - livsforsikring

 

 

Øvrige  Nord- Øvrige Øvrige Ikke

2005 Danmark Europa amerika Japan fjernøsten  jlande fordelt | alt

Energi 0 2 1 0 0 0 0 3
Materialer 1 1 0 0 0 0 0 2
Industri 16 3 2 0 0 0 0 21
Forbrugsgoder 1 4 1 0 0 0 0 6
Konsumentvarer 5 2 1 0 0 0 0 8
Sundhedspleje 8 2 1 0 0 0 0 11
Finans 16 7 2 1 0 0 0 26
IT 0 1 2 0 1. 0 0 4
Telekommunikation 5 1 1 0 0 .0 0 7
Forsyning 0 1 0 0 0 0 0 1
Ikke fordelt 0 4 1 0 0 5 1 11
I alt 52 28 12 1 1 5 1 100

 

I opgørelsen indgår Topdanmark Livsforsikrings beholdning af aktier i moderselskabet
Topdanmark A/S, som er elimineret i koncernregnskabet.

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 75 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter
Mio. kr.

Note 38. Genindvinding af aktiver/indfrielse af forpligtelser

I henhold til IAS 1 oplyses følgende om genindvinding af aktiver og indfrielse af forpligtelser mere end 12

måneder efter balancedagen.

Materielle og immaterielle aktiver forventes som udgangspunkt at skulle benyttes i mere end et år. Med und-
tagelse af investeringsejendomme og investeringer i associerede virksomheder forventes alle øvrige aktiver
i al væsentlighed afviklet inden for et år, idet dog tre-års-reglen for skattefrihed på aktieavancer respekteres,

Af koncernens forpligtelser forventes følgende væsentlige beløb afviklet efter mere end 12 måneder:

 

 

 

 

 

 

2004 2005
Ansvarlig lånekapital - 249
Præmiehensættelser 138 195

Garanterede ydelser

Bonuspotentiale på fremtidige præmier
Bonuspotentiale på fripoliceydelser
Erstatningshensættelser

Kollektivt bonuspotentiale

8.375 10.663
5.026 4.753
1,653 1,705
5.520 6.581

975 1.756
Hensættelser til unit-linked kontrakter 412 506
Pensioner og lignende forpligtelser 103 58
Udskudte skatteforpligtelser - 58
Udskudt skat på sikkerhedsfonde 417 389
Konvertible gældsbreve 346 0

 

 

 

 

 

 

Note 39. Følsomhedsoplysninger
Livsforsikring

Maksimum
påvirkning af
bonuspotentiale Maksimum
på fripoliceydelser påvirkning af

 

 

 

 

Maksimum før ændring i anvendt

Minimum påvirkning af anvendt bonus- bonuspotentiale
2004 påvirkning af kollektivt potentiale på på fripolice-
Hændelse basiskapitalen bonuspotentiale fripoliceydelser ydelser
Rentestigning på 0,7 pct. point -17 -122 502 0
Rentefald på 0,7 pct. point 16 122 -456 0
Aktiekursfald på 12 pct. -2 -276 0 0
Ejendomsprisfald på 8 pct. -28 -168 0 0
Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -1 -3 0 0
Tab på modparter på 8 pct. -39 -321 0 0
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -4 -94 0 0
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 4 82 0 0
Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0 -22 0 0
2005
Hændelse
Rentestigning på 0,7 pct. point -20 -100 594 0
Rentefald på 0,7 pct. point 20 58 -596 O
Aktiekursfald på 12 pct. -2 -437 0 0
Ejendomsprisfald på 8 pct. -34 -193 0 0
Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -1 -3 0 0
Tab på modparter på 8 pct. -40 -402 0 O
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -5 -116 0 0
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 4 99 0 0
Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0 -29 0 0

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

 

side 76 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter

Mio. kr. 2004 2005

Note 39. Følsomhedsoplysninger - fortsat
Skadeforsikring

 

 

 

 

 

 

Hændelse Påvirkning af egenkapitalen

Rentestigning på 0,7 pct. point -79 -146
Rentefald på 0,7 pct. point 79 145
Aktiekursfald på 12 pct. -109 -159
Ejendomsprisfald på 8 pct. -42 -50
Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -27 -17
Tab på modparter på 8 pct. 341 -383

 

 

 

 

Note 40. Overgang til IFRS

IFRS indebærer en række væsentlige ændringer til den hidtil anvendte regnskabspraksis. Åbningsbalancen

1. januar 2004, resultatet for 2004 samt balancen pr. 31. december 2004 opgøres og præsenteres i henhold
til IFRS 1 om førstegangsimplementering af IFRS.

Effekten for 2004 på resultatet samt egenkapital primo og ultimo opgøres således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Egenkapital Resultat Egenkapital

2004 1. januar 2004 31. december
Hidtil anvendt praksis 3.612 743 3.568
Ændringer
Skadebehandlingsomkostninger "204 -3 -208
Diskontering af erstatningshensættelser 190 12 202
Udjævningshensættelser ekskl. arbejdsskade 148 8 156
Goodwill -48 79 31
Personaleydelser -119 -6 -125
Aktiebaseret aflønning 173 117 214
Egne aktier -437 -140 -437
Udskudt skat ekskl. sikkerhedsfonde -13 -22 -35
Øvrige 8 -8 11
Skatteeffekt af praksisændringer -6 -4 -10

-308 33 -201
Resuitat og egenkapital moderselskabet 3.304 776 3.367
Udskudt skat af sikkerhedsfonde -417 0 -417
Resultat og egenkapital koncernen 2.887 776 2.950

 

Forventede omkostninger til afvikling af erstatningshensættelserne hensættes,
Erstatningshensættelser optages til diskonteret værdi,

Udjævningshensættelser på nær arbejdsskade er ikke forpligtelser i henhold til IFRS.
Goodwili må ikke afskrives, men testes for værdiforringelse.

Hensættelser til gratialer og godtgørelser ved pensionering opbygges hen over ansættelsesperioden.
Ingen forpligtelser afsættes vedr. ledelsesoptioner, der afregnes med egne aktier.

hensætter ikke herpå, idet Finanstilsynet alene fordrer hensættelse, hvis beskatning forventes inden
for en overskuelig periode.

Ændringerne til anvendt regnskabspraksis som følge af overgangen til IFRS er beskrevet i årsrapporten for
2004 samt kvartalsmeddelsen for 1. kvartal 2005,

| øvrigt henvises til Topdanmarks hjemmeside www. Topdanmark.dk/Investor/Overgang til IFRS,

 

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark
side 77 af 78

 

Topdanmarks årsrapport 2005

Noter

Note 41. Selskabsoversigt

 

Virksomhedens navn

 

 

Hjemsted Aktivitet
Topdanmark A/S Ballerup Holding
Skade:
Topdanmark Forsikring A/S Ballerup Forsikring
Danske Forsikring Skade I A/S Ballerup Forsikring
Danske Forsikring Skade, Forsikringsaktieselskab Ballerup Forsikring
Industriens Arbejdsskadeforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark EDB A/S Ballerup Interne edb-ydelser
Topdanmark Holding S.A. Luxembourg Holding
E. & G. Business Holding A/S Ballerup Holding
Risk & Insurance Services S.A. Luxembourg Administration
TDP.0007 A/S Ballerup Ejendom
ApS PSE 10 nr. 1328 Ballerup Investering
TDF.0028 ApS Ballerup Investering
TDF.0005 ApS Ballerup Investering
TDF.0113 ApS Ballerup Investering
TDLI1.0022 ApS Ballerup ; Investering
TDLII.0087 A/S Ballerup Investering
TDLII.0132 ApS Ballerup Investering
TDLII.0141 ApS Ballerup Investering
Liv:
Topdanmark Liv Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring II A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring III A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring V A/S Ballerup Forsikring
Nykredit Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Link Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
TDLII.0018 ApS Ballerup Holding
Topdanmark Ejendom A/S Ballerup Ejendom
TDE.100 ApS Ballerup Ejendom
TDE.200 ApS Ballerup Ejendom
TDE.300 ApS Ballerup Ejendom
TDE,400 ApS Ballerup Ejendom
TDE.500 A/S Ballerup Ejendom
TDE.600 ApS Ballerup Ejendom
Øvrige selskaber:
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Ballerup Kapitalforvaltning
TD.0151 ApS Ballerup Investering
TDB.400 ApS Ballerup Investering
TDL.0134 ApS Ballerup investering
TDL.0139 ApS Ballerup Investering
Overseas Tankers 2 ApS Ballerup Investering
TDB.02 ApS Ballerup Investering
Domestic Tankers ApS Ballerup Investering
Topdanmark Invest A/S Ballerup Investering
Hotel Kongens Ege ApS Ballerup Ejendom
Topdanmark Ejendomsadministration A/S Ballerup Ejendom
Topdanmark (California) Inc. USA Ejendom
TDB.01 ApS Ballerup Investering
TDB.100 ApS Ballerup Investering
TDB.200 A/S i likvidation Ballerup Uden aktivitet

Alle selskaber er 100 pct. ejet.

Et antal selskaber uden aktivitet er opløst i regnskabsåret ved erklæring.

Meddelelse nr. 02/2006 fra Topdanmark

side 78 af 78