Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

nyelse indadtil. Med fremgang i [ omsætning og resultater til LES

SES Ele [Vero li] effekt

ruppens moderselskab (er tyr A/S ejes af 20.000 Eure og private FSA, j
daterer] Københavns Fondsbørs. 51% ejes af Carlsbergfondet, stiftet af Carlsbergs Ren
0. Jacobsen. Fondét støtter selskabet som aktiv og langsigtet aktionær og har tillige til alle: ks støtte

idenskabelig forskning og kunst.

Vier nr. 1 i Nordeuropa
og nr. 5 blandt verdens

bryggerigrupper

228)

Volumen er i gennemsnit
vokset med over 20%
om året siden 2000

05 steder

Carlsberg fremstiller øl
og andre drikkevarer 95
steder i 50 lande

150 lande

Vi sælger øl i over 150
lande

ersireg RE

Vi sælger for 38 mia. K
om året

(eg)

9%
Overskudsgraden var
9% i 2005

30.000

Gruppen har 30.000
medarbejdere

 

2. Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

Godt på vej …

Carlsbergs ledelse og medarbejdere har i de seneste år
brugt meget tid og energi på at styrke gruppens konkur-
rencekraft og skabe det markedsfokus og den motive-
ring i virksomheden, der skal sætte os i stand til fortsat
at skabe vækst og udvikling i Carlsberg. 2005 blev et år,
hvor vi koncentrerede os om at øge rentabiliteten og om
at levere de driftsmæssige forbedringer, som vi havde
stillet i udsigt.

Vi har grund til at være stolte af vores resultater i det for-
løbne år. Resuitatet af bryggerivirksomheden viste samlet
set en betydelig fremgang, til trods for at udviklingen på
de traditionelle markeder i Vesteuropa var præget af van-
skelige betingelser og faldende ølforbrug. Afsætningen
steg med mere end 5 mio. hl, svarende til 9%, Omsæt-
ningen steg med 5%. Driftsindtjeningen steg med 15%.
Og forrentningen af den investerede kapital i bryggeri-
virksomheden forbedredes.

Glædeligt er det tillige, at 2005 blev året, hvor vi med de
opnåede resultater demonstrerede, at Carlsberg er ble-
vet et endnu sundere selskab. Mange af de udfordringer,
som vi stod over for ved årets begyndelse, er blevet
mødt og har fundet en løsning. Udviklingen i Sverige er
efter en turbulent tid nu vendt rundt og er på rette spor,
og Polen har efter flere års opbygningsarbejde vundet
markedsandele og løftet indtjeningsniveauet markant. De
nye aktiviteter — Holsten-Brauerei i Tyskland og selska-
berne på Balkan — udviklede sig bedre end forventet.
Alle selskaberne på Balkan nåede et positivt driftsresul-
tat, og Holsten har nået sit afkastningsmål et år tidligere
end forventet. Tilbage står Italien og Tyrkiet, hvor den
forventede fremgang udeblev, samt nye udfordringer i
Danmark og England, hvor markedstilbagegang kræver
tilpasning og effektivisering.

Udviklingen i Carlsbergs regioner er præget af store for-
skelle. Indtjeningen i Vesteuropa er faldet i lyset af en ge-
nerel markedstilbagegang, og det er de nye forretninger
i Østeuropa — og i mindre omfang i Asien — der driver
gruppens fremgang. Udviklingen i Baltic Beverages
Holding (BBH) har efter to års målrettet arbejde med at
styrke salgs- og distributionsorganisationen været meget
positiv, og det igangværende arbejde med at samle de
russiske bryggerier vil yderligere styrke BBH's konkurren-
ceevne på det voksende russiske ølmarked.

En volumenfremgang på 9% er et godt resultat i brygge-
ribranchen og taler sit tydelige sprog om styrken i vores
mærker — såvel internationale som ledende nationale
mærker. Med stigende konkurrence vil kravene til vores
forståelse af kunders og forbrugeres behov og ønsker
øges, og Carlsberg-gruppens klare landestruktur skaber
optimale betingelser for fokus på lokale markedsforhold.

De mange gennemførte excellence-projekter inden for
produktion, indkøb, administration og salg har professio-
naliseret vores organisation og lært os at samarbejde
landene imellem. Resultatet er, at vii dag har et net af
datterselskaber, som på væsentlige områder har gen-
nemgået en forandring og forbedring. Og mindst lige så
vigtigt har det været, at effektiviseringsprogrammerne og
de mange forskellige ”best practice”-projekter, der har
haft til formål at lære af hinanden på tværs af funktioner
og selskaber, har ændret vores adfærd og kultur. Det har
— sammen med vores andre ledelsesudviklingsprogram-
mer — skabt et fundament for den vinderkultur, der er
nødvendig for at skabe resultater på såvel stagnerende
som voksende ølmarkeder.

En stærk konkurrenceevne er overalt en forudsætning for
vækst og tilfredsstillende indtjening. Carlsberg leverer høj-
kvalitetsprodukter og -service, og vores målsætning er
ikke at være billigst, men bedst. Men for at blive verdens
bedste bryggeri kræves, at vi er de mest effektive til at
levere de produkter og de serviceydelser, der har værdi
for vores kunder, således at vi har ressourcer til fortsat
investering i vores virksomheder og medarbejdere.

Carlsbergs fremgang har kun været Mulig, fordi vi har
været ambitiøse og har taget forretningsmæssige risici
med opbakning fra vores aktionærer. Mest tydeligt i form
af en række virksomhedsopkøb, hvoraf de fleste og de
største satsninger har været succesrige og i dag bidra-
ger med størstedelen af gruppens indtjening.

Også på enkeltmarkeder medfører skiftende forbrugs-
mønstre, at behovet for ideer og lancering af nye produk-
ter vokser og dermed øger kravene til virksomhedernes
evne til at produktudvikle og vilje til at tage risici.

Et eksempel fra det nordiske hjemmemarked er åbningen
af Husbryggeriet Jacobsen, hvormed Carlsberg med suc-
ces satsede på en forbrugertrend i retning af højkvalitets-

 

Resultater og forventninger

Nettoomsætningen steg i 2005 med 5% til 38,0 mia. kr.,
drevet af en stærk udvikling i Østeuropa, herunder spe-
cielt i BBH. Opgjort i lokale valutaer steg nettoomsætnin-
gen med 4%.

Resultat af primær drift blev 3.518 mio. kr. mod 3.401
mio. kr. i 2004, Drikkevareaktiviteterne opnåede et resul-
tat på 3.422 mio, kr., svarende til en fremgang på 452
mio. kr. eller 15% i forhold til året før. Den positive udvik-
ling er især skabt ved markant vækst i indtjeningen i
BBH samt i det øvrige Østeuropa. Resultatbidraget fra
øvrige aktiviteter, herunder salg af ejendomme, udgjorde
96 mio. kr. mod 431 mio. kr. i 2004.

Carlsbergs andel af resultatet blev som forventet 1.110
mio. kr.

Udbytte til aktionærerne

Resultatet i moderselskabet Carlsberg A/S udgjorde 691
mio. kr. Bestyrelsen vil foreslå generalforsamlingen i Carls-
berg A/S, at der som sidste år udbetales 5,00 kr. i udbytte
pr. aktie. Hertil vil medgå 381 mio. kr., og den resterende
del af resultatet, 310 mio. kr., foreslås henlagt til reser-
verne.

Forventninger til 2006

Carlsberg forventer en fortsat positiv volumenudvikling,
korrigeret for delvist frasalg af aktieposten i Hite (jf. ne-
denfor). Fremgangen ventes drevet af en organisk vækst
i såvel BBH som de øvrige østeuropæiske forretningsen-
heder samt i Asien (eksklusive Hite).

Nettoomsætningen forventes som følge heraf at stige til
ca. 39 mia. kr. (38,0 mia, kr. i 2005) under forudsætning
af de aktuelle valutakurser.

Resultat af primær drift for drikkevareaktiviteterne forven-
tes at blive i størrelsesordenen 3,55 mia. kr. Af driftsre-
sultatet fra drikkevareaktiviteter på 3.422 mio. kr. i 2005
udgjorde 116 mio. kr. andel af resultatet i den da asso-
cierede virksomhed Hite Brewery Co. Ltd. Efter frasalget
i december 2005 af en del af aktierne i selskabet betrag-
tes den tilbageværende beholdning som et finansielt ak-
tiv, og resultatandelen indgår derfor ikke længere i Carls-
bergs driftsresultat som indtægt fra et associeret sel-
skab. Sammenligningsgrundlaget for 2005 er således
3.306 mio. kr. Resultat af primær drift for drikkevareakti-
viteterne forventes herefter i 2006 på sammenlignelig
basis at vise en fremgang på ca. 250 mio. kr.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 5

Øvrige aktiviteter forventes som følge af de foretagne fra-
salg af ejendomme i det forgangne år at bidrage med et
nulresultat, hvorefter Carlsberg-gruppens resultat af pri-
mær drift forventes at blive ca. 3,55 mia. kr.

På nuværende tidspunkt er der indgået aftaler om leve-
ring af ejendomme/lejligheder på Tuborg Syd i perioden
2006-08. De økonomiske konsekvenser af disse aftaler
er, at der i årene 2006-08 vil blive investeret henholdsvis
ca. 410, ca. 400 og ca. 20 mio. kr., mens salgsprove-
nuet i 2006-08 vil udgøre henholdsvis ca. 105, ca. 420
og ca. 780 mio. kr. Udviklingen af ejendomme vil således
i 2006 påvirke den frie pengestrøm negativt som følge af
investeringer, som først afvikles ved salg i efterfølgende
år. Salgsavancer eller nye lejeindtægter i 2006-08 for-
ventes at udgøre henholdsvis ca. 85, ca. 160 og ca. 300
mio, kr.

| det kommende år forventes væsentlige opgaver i for-
bindelse med restrukturering og optimering af processer
med henblik på at styrke og udvikle Carlsberg-gruppen.
Restruktureringsomkostninger, der er en følge af disse
beslutninger, indgår i regnskabet under særlige poster.
Disse omkostninger må i 2006 forventes at blive betyde-
lige og ikke mindre end i 2005. Herunder vil lukning af in-
dustriel produktion i København medføre restrukture-
ringsomkostninger på ca. 100 mio. kr. i 2006.

Carlsbergs andel af koncernresultatet forventes at stige
med ca. 10% i forhold til 2005.

Ovenstående udsagn om fremtidige forhold — herunder
udviklingen i omsætning, resultat, pengestrømme fra
driften og gælden — afspejler ledelsens nuværende for-
ventninger og er forbundet med risici og usikkerhed.
Mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens
kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling afviger
væsentligt fra forventningerne. Disse faktorer er blandt
andet - men ikke udelukkende — de forhold, som er
nævnt i denne rapports afsnit om risikostyring. Kun i det
omfang, lovgivning m.v. foreskriver det, vil selskabet
ajourføre eller justere de angivne forventninger.

blee an i

enn Eg gennem Ene og ENS en

+: Fokus!på indtjening og cash flow

. Øget lønsomhed gennem optimering og effektivisering
e Innovation:og: opbygning af mærker

. Udvidélse'af markedet

Modne markeder

Eee Nye markeder

Østeuropa LAST]

Vækstpotentiale i de kommende år Nye markedspositioner for fremtiden

+ Fokus på vækst og indtjening i + Fokus på vækst og etablering af nye positioner

+ BBH ubetinget markedsleder i Rusland efter'ti år + Bygger på årtiers tilstedeværelse i regionen

+ Succes i Polen på fem år ' + Langsigtede investeringer i markedsledende positioner
. Samme langsigtede udvikling i ne laride . Store markeder.med betydeligt vækstpotentiale

 

Carlsberg-gruppens strategi

Klar tl næste fase

Gennem de seneste fem år er Carlsberg-gruppen blevet
stadig mere markedsorienteret og effektiv. Vigtige resul-
tater er nået. Men den strategiske udviklingsproces fort-
sætter, og en række projekter er nu sat i gang med det
mål at komme et skridt nærmere visionen om at være
”Probably the best beer company in the world”.

Drivkraften i projekterne er ambitionen om at øge grup-
pens dynamik og fleksibilitet og at sikre, at markedet og
kunderne hele tiden er i fokus i alle virksomhedens pro-
cesser.

Carlsberg-gruppens strategiske udvikling bygger på tre
grundsten:

. Kerneforretningen er udvikling, fremstilling, distribution
og salg af øl. Andre drikkevarer, f.eks. læskedrikke
eller kildevand, indgår i produktporteføljen i markeder,
hvor det er eller kan blive lønsomt.

+ Aktiviteterne er koncentreret i tre regioner: Vesteuropa,
Østeuropa og Asien. Andre markeder forsynes ved
eksport og licensproduktion. De tre regioner giver for-
skellige strategiske udfordringer: Vesteuropa med sine
modne markeder, Østeuropa og Asien som vækst-
markeder, der får stadig større vægt i Carlsbergs for-
retning.

. Carlsberg-gruppen ønsker at opnå eller fastholde en
ledende position — det vil som oftest sige nummer et
eller to — på de markeder, hvor gruppen vælger at
være aktiv, og den ønsker kontrol over opkøbte virk-
somheder.

Udviklingen bygger desuden på nogle grundlæggende
holdninger, dannet gennem de senere års erfaringer:

+ Ansvaret for markedsudvikling og -indtjening ligger
hos landeledelsen - tæt på kunderne og forbrugerne i
de enkelte markeder.

« Samarbejde og erfaringsdeling på tværs af lande og
funktioner giver væsentlige økonomiske og kompeten-
ceudviklende fordele for gruppen, for eksempel inden
for innovation, brand management, logistik, marketing,
salg og ledelse. De enkelte landeledelser måles derfor

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 7

også på, at de bidrager til gruppen ved at arbejde på
tværs f.eks. i produktionen og deler deres erfaringer
med de øvrige lande.

«+ For at kunne investere ressourcer i mærker og medar-
bejdere må gruppen have fælles fokus på at være om-
kostningseffektiv inden for områder som indkøb, pro-
duktion, logistik, administration og IT.

Carlsberg-gruppens strategiarbejde fokuserer aktuelt på
seks områder:

+ Porteføljen af mærker skal styrkes. Det ledende inter-
nationale mærke Carlsberg skal vokse yderligere, men
samtidig skal også andre af gruppens attraktive mær-
ker styrkes og positioneres kraftigere i det enkelte land
og, hvis profitabelt, distribueres i flere markeder.

. Ølmarkedet skal udvides gennem udvikling af nye for-
brugssituationer og ved at satse på nye målgrupper,
understøttet af målrettet og hurtig produktudvikling og
innovation.

+ Salget til hoteller, restauranter og barer skal udvikles
gennem nye og anderledes tilbud og bedre betjening
af kunderne, blandt andet fordi dette marked har stor
betydning for opbygningen af mærkernes værdi.

. Lønsomheden skal øges gennem fortsat effektivise-
ring. Forretningsmodellen skal videreudvikles, så kun-
derne kan betjenes tilfredsstillende samtidig med, at
omkostningerne minimeres.

« Det strategiske råderum skal udvides gennem øget fi-
nansiel styrke og fortsat effektivisering af gruppens
struktur.

. Endelig skal virksomhedens kultur udvikles videre gen-
nem øget vægt på resultatorientering og belønning af
gode resultater, yderligere samarbejde på tværs i or-
ganisationen og større ansvar til den enkelte medar-
bejder.

Carlsberg-gruppens ledelse vil løbende gøre rede for
fremgangen i det strategiske udviklingsarbejde.

 

 

8 Markeder / Carlsberg Årsrapport 2005

 

41% 30%

Vesteuropa BBH

HEER Vores markeder Vores salg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

BNP pr. BNP- Ølforbrug Salg af øl,
Befolkning indbygger vækst pr. indbygger Markedets Markeds- Markeds- brutto Globale
(mio.) (1.000 USD)" (%)” (liter pr. år) modenhed — Vækst position andel (mio. hl) mærker
Vesteuropa
Danmark 5,4 32,0 2,1 91 060 d Nr. 1 62% 3,4 (rlsberg
Norge 4,5 40,0 3,3 55 esse N Nr. 1 53% 1,3
Sverige 93,0 28,4 3,6 54 66 W Nr, 1 39% 1,7
Finland 5,2 29,0 3,0 87 08 W Nr. 1 45% 2,0
Storbritannien 60,4 29,6 3,2 99 esse wa Nr, 4 12% 7,1
Tyskland 82,4 28,7 1,7 117 øse N
Heraf Nordtyskland ” Nr. 1 >20% 6,3
Schweiz 7,4 33,8 1,8 61 esse w Nr. 1 42% 1,8
italien 58,1 27,7 1,3 30 s…… W Nr, 3 8% 1,5
Portugal 10,5 17,9 1,1 65 esse Y Nr. 1 56% 2,0
Østeuropa:
BBH (50%)
Rusland 143,4 9,8 6,7 60 … Aa Nr. 1 36% 166 få
(TUBORG

Ukraine 47,4 6,3 12,0 45 | Jele) Ø Nr. 3 19% 2,3 — (arlsterg:
Baltiske lande " 7,2. 11,5-14,3  6,0-7,6 57-83 LA JO) Ø Nr. 1 39-45% 1,4
Kazakhstan 15,1 7,8 9,1 26 GC0 a Nr. 1 25% 0,3
Øvrige
Østeuropa
Polen 38,6 12,0 5,6 77 see Ø Nr. 3 14% 4,3 (TUBORG
Balkan-lande ? 46,6 2,482. 1,3-8,1 3465 GO 7 N13 13-20% 23 (Grlsbetg'
Tyrkiet 69,6 7,4 8,2 11 sec Ø Nr. 2 18% 1,7
Asien”
Malaysia 23,9 9,7 7,1 6 ego a Nr. 1 51% 0,9 farlsberg
Singapore 4,4 27,8 8,1 17 660 Ø Nr, 2 25% 0,2
Vietnam 83,5 2,7 7,7 13 00 % Nr. 4 10% 0,8
Kina 1.306,3 5,6 9,1 22 3,0
Heraf Vestkina Ca. 120,0 1,0-3,0 N.A. Ca. 10 00 n Nr. 1 >45% 2,3
Andre lande N.A. NA. N.A. N.A. N.A. N.A. NA. NA. 27

 

1. Data pr. juti 2005. 2. Data vedrører 2002, i:
4. Estland, Letiand og Litauen. 5. Omfatte:
virksomned Hite Brewery Co. Lid. Kilder: Can:

 
   
 

imern, Niedersachsen cg Bremen.
r 2003 one-line konsoliderede associerede

Carlsberg Årsrapport 2005 / Markeder 9

11%

Østeuropa Asien

  

Andele af Carlsberg-gruppens salg (volumen)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

investeret Salg af øl, Resultat af Over-
Med- kapital pro rata Omsætning primær drift skudsgrad
Udvalgte lokale mærker arbejdere & Bryggerier (mia. kr.) (mio. hl) (mia. kr.) (mio. kr.) (%)
17,8 28,4 26,3 2.023 7,7
Carlsberg, Tuborg 2.567 2 41% 70%
Tuborg, Ringnes, Lysholmer 1.625 2
Pripps, Falcon 1.386 2 H dø
Koff, Karhu 1.101 1
Carlsberg, Tetleys, Holsten 2.471 3
Holsten, Lubzer, Hannen, Duckstein 1.571 2
Feldschiåsschen, Cardinal 1.592 2
Splugen, Bock 1877 1.019 2
Super Bock 999 1
6,6 20,6 6,6 1.316 20,0
Baltika, Arsenalnoye, 7.183 10 30% 17%
Nevskoye, Yarpivo
Slavutich, Lvivske 2 bp
Svyturys, Utenos, Aldaris, Saku 3 aa
Derbes, irbis 1
4,1 12,3 3,4 314 9,3
Okocim, Harnas, Kasztelan, 1.335 2 18% 9%
Bosman, Piast <«
Tuborg, Lav, Shumensko, Pan 1,216 2 'N
Tuborg, Skol 793 1
2,7 7,6 1,6 392 17,0
Carlsberg, Danish Royal Stout, Skol 612 1 11% 4%
Danish Royal Stout 61 - q 1
Halida, Huda 544 3
Dali, Wusu, Huanghe, Lhasa 1.882 19
N.A. 246 5

 

Segmentoplysningerne om salg af sl, omsætning, resultat af primær drift og overskudsgrader omfatter drikkevareaktiviteterne, eksklusive ikke fordelt omsætning og resultat. Eksport og licens indgår i ressourcer og
resultater i henholdsvis Vesteuropa og Østeuropa. Resultat og overskudsgrad i Asien-regionen omfatter resultatbidrag fra associerede virksomheder.

 

 

 

10 Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

"Et vigtigt led I den fremtidige strategi for Vesteuropa
vil være fortsatte tiltag til forbedring og optimering af
forretningen. Dertil kommer innovation og introduktion

af nye øltyper, f.eks, øl velegnet til at erstatte vin på
middagsbordet,”

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 11

Jacobsen

  

I 2005 var en af de væsentlige udviklingstendenser den øgede interesse

for specialøl, særligt på markederne i Nordeuropa. | denne kategori
introducerede Carlsberg-gruppen i 2005 fire varianter i den nye serie af øl

fra Husbryggeriet Jacobsen. Serien er foreløbig på markederne Danmark,
Norge og Sverige og forventes at blive markedsført i flere andre lande i 2006.

Modne markeder

eD
Vesteuropa

Hovedparten af Carlsbergs forretning ligger i modne markeder i Vesteuropa, som bidrager med knap 70%

af omsætningen. I overensstemmelse med Carlsbergs strategi er aktiviteterne koncentreret på markeder,
hvor Carlsberg har en markedsledende position, idet det giver de bedste forudsætninger for en sund og
rentabel drift. Selskabets aktiviteter inkluderer Nr. 1-positioner i de nordiske lande, det nordlige Tyskland,
Schweiz og Portugal samt betydelige forretninger i Storbritannien og Italien, hvor Carlsberg er en blandt flere
store aktører.

En væsentlig del af Carlsbergs strategi for denne region har været et øget fokus på optimering og effektivise-
ring. I mere end to år er der under effektiviseringsprogrammet Operational Excellence iværksat og implemen-
teret en lang række initiativer til forbedring af produktion, administration og indkøb. Et vigtigt led i den frem-
tidige strategi vil være fortsatte tiltag til forbedring og optimering af forretningen, herunder at sikre, at alle
væsentlige funktioner og processer gennemgås.

Andre strategiske tiltag på disse modne markeder er fastholdelse af markedsandele samt forbedring af ud-
budets sammensætning, herunder løbende innovation og introduktion af nye øltyper. Carlsberg søger på alle
disse områder at skabe stadig bedre resultater og anvender mange ressourcer på at udvikle og forny ølmar-
kedet.

1 2005 blev der afsat i alt 28,4 mio. hl øl i Vesteuropa, en
fremgang på 1% i forhold til året før. Heri er medregnet
volumen fra de tilkøbte aktiviteter i Holsten-Brauerei (2004)
og Gåttsche Getrånke (2005) på i alt 1,4 mio. hl. Korrigeret
herfor blev den organiske udvikling i ølvolumen -4%.

Omsætningen viste et fald på 1% til i alt 26.302 mio. kr.
mod 26.564 mio. kr. i 2004. Den organiske omsætnings-
udvikling blev på -4%, hvilket blandt andet skyldes lavere
omsætning af øl i Sverige og Storbritannien. Endvidere
er salget af læskedrik gået tilbage i forhold til sidste år,

primært som følge af lavere afsætning i Sverige og Dan-
mark. Samlet blev der opnået en mindre stigning i de
gennemsnitlige ølpriser på ca. en halv procent, herunder
bidrag fra et forbedret produktmix.

Resultat af primær drift blev på 2.023 mio. kr. mod 2.269
mio, kr. i 2004. Tilbagegangen skyldes primært lavere
indtjening i Storbritannien, særligt i 4. kvartal, samt at en
række projektrelaterede omkostninger i 2005 (Excel-
lence-programmer M.v.) er afholdt i de lande, de vedrø-
rer. De økonomiske resultater som følge af Operational

 

 

12 Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

18 nye produkter bringer hele verden til Norge

  

øl med smag fra blandt andet Asien og Cuba.

Excellence-programmerne samt implementering af en
genopretningsplan for de svenske aktiviteter styrkede
den samlede forretning.

Overskudsgraden blev 7,7%, hvilket var 0,8%-point la-
vere end sidste år, og dermed ikke tilfredsstillende. Der
er igangsat en række tiltag med henblik på igen at øge
indtjeningen i regionen jf. nedenfor.

Sverige

Året igennem har det været en topprioritet at forbedre
udviklingen i Sverige. Den svenske forretning har derfor
gennemgået en omfattende restrukturering med ned-
skæringer og afskedigelser, refokusering af produktpor-
teføljen mod mainstream og premium samt effektivise-
ring af logistikken. De mange tiltag har virket: Sverige bi-
drog med ca. 100 mio. kr. til resultat af primær drift og
har dermed taget et skridt i retning af at opnå et indtje-
ningsniveau, der afspejler selskabets markedsposition.

Norge og Finland

| såvel Norge som Finland har der været prispres, men
både Ringnes i Norge og Sinebrychoff i Finland har haft
succes med at lancere nye produkter og emballageformer.
Indtjeningen var stabil.

Danmark

I Danmark blev resultatet lavere, hvilket skyldtes en ge-
nerel markedstilbagegang samt problemer i forbindelse
med overgang til et nyt automatiseret ordrepluksystem.
På den positive side skal nævnes åbningen af det nye
husbryggeri Jacobsen, som fra første dag var en succes
i specialøl-segmentet. Som modtræk til den aktuelle og
forventede fremtidige markedsudvikling blev der i 2005
effektueret nedskæringer og afskedigelser inden for
blandt andet administration og salg.

I de sidste år har de norske forbrugere fået smag for internationale special-øl.
På denne baggrund har Ringnes lanceret 18 nye produkter, der på forskellig
vis giver smag af hele verden. Der er tale om øl uden alkohol, læskedrikke og

 

 

Som led i at optimere og forbedre produktionen i
Carlsberg og forbedre lønsomheden i Carlsbergs dan-
ske dattervirksomhed er der truffet beslutning om at
standse ølproduktionen i Valby i København og i stedet
samle den danske produktion på bryggeriet i Fredericia.
Der vil over de næste tre år blive investeret ca. 800
mio. kr. i udvidelse og modernisering af bryggeriet samt
i bygning af et nyt højlager i Fredericia. Produktionen
forventes at være samlet i Fredericia inden udgangen
af 2008 og vil herefter give årlige effektiviseringsgevin-
ster på ca. 130 mio. kr.

Storbritannien

Konkurrencesituationen på markedet i Storbritannien er
intens. Volumen og indtjening i Carlsberg UK blev nega-
tivt påvirket af konsolideringen blandt pub-kæder. Der
blev sidst på året afsat ca. 125 mio. kr. til omkostninger
i forbindelse med forenkling af forretningsprocesser og
organisation inden for produktion, logistik og administra-
tion. Dette kombineret med yderligere effektiviseringstil-
tag og tilpasninger i 2006 inden for især logistik forven-
tes at skabe et bedre fremtidigt grundlag for den britiske
forretning. Den samlede personalereduktion i Carlsberg
UK fra 4. kvartal 2005 til ultimo 2006 forventes at udgøre
ca. 400 personer. Nye flaske- og dåsekolonner vil blive
taget I brug fra marts 2006 for at imødekomme stigende
efterspørgsel fra detailhandelen.

Tyskland

Holsten-Brauerei har nu været med i Carlsberg-gruppen
| næsten to år, og de finansielle mål, der oprindelig blev
sat for akkvisitionen, er blevet realiseret, Den operatio-
nelle integration af Holsten-Brauerei har skabt betydelige
synergier og en resultatmæssigt god fremgang.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning — 13

 

Schweiz og Portugal

italien

Såvel Schweiz som Portugal leverede tilfredsstillende re-
sultater, som dog ikke var helt på højde med foregående
års høje niveau, | Schweiz blev der i begyndelsen af
2005 introduceret en skærpet lovgivning om spirituskør-
sel, hvilket førte til et fald i ølsalget til restaurationsbran-
chen, Som led i fokuseringsstrategien blev mineral-
vandsvirksomheden Passugger frasolgt sidst på året. I
Portugal faldt markedet noget tilbage efter specielt høje
afsætningstal året før i forbindelse med EURO 2004,
hvilket kombineret med en tilspidset konkurrencesitua-

Den italienske forretning er præget af integration af distri-
butører og restrukturering. I det forgangne år tabte for-
retningen markedsandele som følge af en beslutning om
at mindske salget af lavprisøl til detailhandelen og en
volumennedgang for Spligen-mærket efter gennemførte
prisforhøjelser. Lønsomheden er fortsat ikke tilfredsstil-
lende. Som følge heraf blev goodwill nedskrevet med
277 mio. kr. Indtjeningen skal forbedres gennem blandt
andet øget effektivitet i det stærke distributionssystem
og omkostningsreduktioner.

tion førte til en lavere indtjening.

Carlsberg skal være World Class …

I de seneste tre år har Excellence-
programmer været en del af Carls-
bergs dagligdag. Effektiviserings-
programmer er rettet mod produk-
tion, administration, indkøb og
senere også mod måden, gruppen
gør forretning på. Programmerne
har vendt op og ned på mange ting,
og mange resultater er blevet skabt.

Programmet Production Excellence
(ProdEx) er blevet lanceret på 32
produktionsanlæg i Europa og et

i Asien. Med samlede effektivise-
ringsgevinster ved udgangen af
2005 opgjort til mere end 400 mio.
kr, har ProdEx allerede bidraget væ-
sentligt, men også fremadrettet skal
der ske forbedringer. Næste fase er,
at løbende effektiviseringsforbedrin-
ger og optimeringer skal være fuldt

integreret i måden, hvorpå der ar-
bejdes i Carlsberg.

Administration Excellence fokuse-
rede på at implementere ”best
practice” administrative løsninger i
ni europæiske lande. De samlede
årlige effektivitetsforbedringer nær-
mer sig nu 150 mio. kr. med Fin-
land, Kroatien og Schweiz som de
første lande, der er kommet i mål
med færdiggørelse af programmet.
Endvidere er indkøbsfunktionen
blevet gjort bedre gennem pro-
grammet Procurement Excellence,
som bl.a. har centraliseret en del af
indkøbene for derved at opnå
bedre vilkår.

Omkostninger til logistik og distri-
bution er også en væsentlig del af

de samlede omkostninger i Carls-
berg. Det har derfor været naturligt
også at introducere et Logistics
Excellence-program (LogEx) for
derved at opnå væsentlige effekti-
viseringsfordele samt at udvikle
færdigheder til fortsatte forbedrin-
ger i fremtiden. LogEx dækker alt
fra planlægning af logistik over sty-
ring af lager og distributionscentre
til transport af varen. | 2005 er der
udført pilotprojekter i England og
Sverige, som afdækkede et bety-
deligt forbedringspotentiale. Pro-
grammet vil senere blive lanceret i
Danmark, Norge, Finland, Schweiz,
Tyskland, Italien og Polen og for-
ventes fuldt implementeret i løbet
af 2007 og 2008.

 

Carlsberg Årsrapport 2005

14 Ledelsens beretning /

Baltika

Det russiske ølmarked er i fortsat fremgang. Forbrugerne drikker mere øl og
mindre spiritus. En enkelt øl skiller sig særligt ud og drikkes mere end alle

 

   

andre — Baltika fra BBH. Den blev introduceret på markedet i 1992 og sælges
nu i ni forskellige varianter. Baltika er den ubestridte leder på det russiske

ølmarked.

Baltic Beverages Holding

Vækstmarkeder

Baltic Beverages Holding (BBH) er et 50/50 joint venture mellem Carlsberg og Scottish & Newcastle plc.

BBH indgår i Carlsberg-gruppens forretningsportefølje som en betydelig eksponering mod vækstmarkeder.

BBH fokuserer på ølmarkederne i Rusland, Ukraine og Kazakhstan samt i de baltiske lande. De valgte marke-
der repræsenterer et betydeligt potentiale for fremtidig vækst. Ølforbruget pr. indbygger er stigende i takt
med, at velstand og disponibel indkomst stiger og forbrugsvanerne ændrer sig i vestlig retning. Målt i volu-
men rangerer det russiske ølmarked nu som nr. 5 i verden, og det er Carlsbergs strategi gennem BBH fortsat
at udvikle og lede dette marked gennem høj kvalitet i brygning, teknologisk produktionsekspertise og stærk
know-how inden for salg, markedsføring og distribution. Det er endvidere en del af strategien at skabe en
endnu stærkere enhed i Rusland gennem operationel integration af de enkelte bryggerier i BBH for herved at
skabe bedst mulige resultater til gavn for aktionærerne.

BBH's markeder havde en stærk udvikling i 2005 anført af
Rusland, hvor væksten blev på 6%. I Ukraine, Kazakh-
stan og de baltiske lande viste markederne vækstrater på
henholdsvis 25%, 25% og 8%. BBH opnåede i disse
markeder en fremgang i ølvolumen på 13% til 20,6 mio. hl
og understregede dermed sin stærke position i regionen.

Nettoomsætningen steg til 6.568 mio. kr. mod 5.418 mio.
kr, i 2004, hvilket svarer til en fremgang på 21%, heraf 8%
som følge af et forbedret pris/mix, Resultat af primær drift
steg med 27% og blev på 1.316 mio. kr. (1.038 mio. kr. i
2004). Resultatet afspejler dels fortsat gunstige markeds-
betingelser, dels realisering af de første synergier som
følge af operationel integration af bryggerierne Baltika,
Pikra, Vena og Yarpivo i Rusland. Overskudsgraden blev
på 20,0% (+0,8% i forhold til sidste år).

Rusland

I Rusland voksede BBH mere end den generelle mar-
kedsvækst og opnåede en fremgang i ølvolumen på
13% til i alt 16,6 mio. hl, Markedsandelen blev øget til
36,3% (34,2% i 2004), hvorved positionen som mar-
kedsleder blev yderligere cementeret. Fremgangen skete
over en bred front anført af bl.a. Baltika-mærket samt
Tuborg, som nu er det førende licensfremstillede mærke
i Rusland. Fortsat fremgang i salg og indtjening vil bedst
kunne realiseres gennem en sammenlægning af de rus-
siske bryggerier Baltika, Pikra, Vena og Yarpivo.

De baltiske lande

Udviklingen i de baltiske lande viste en fortsat positiv
tendens med store stigninger i markedsvolumen i spe-
cielt Estland og Litauen, hvor det årlige ølforbrug pr. ind-

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 15

bygger nu er ca. 90 liter. For alle de baltiske lande gæl- tur førte til tab af markedsandele, mest for Slavutich-
der, at PET-emballagen bliver stadig mere populær. mærket. I positiv retning trak fremgang for Tuborg-mær-
De baltiske lande viser fortsat en god indtjeningsevne. ket i licens-segmentet.

Ukraine og Kazakhstan Forretningen i Kazakhstan opnåede en stigning i volu-

| Ukraine var markedet præget af hård priskonkurrence, men på mere end 50% drevet af fremstød for mærkerne

hvilket sammenholdt med ændringer i BBH's salgsstruk- Derbes og Irbis.

"BBH fokuserer på ølmarkederne i Rusland, Ukraine
og Kazakhstan samt | de baltiske lande. De valgte
markeder repræsenterer et betydeligt potentiale for
fremtidig vækst. Ølforbruget pr. indbygger er stigende
i takt med, at velstand og disponibel indkomst stiger
og forbrugsvanerne ændrer sig i vestlig retning.”

 

16 Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

"Østeuropa byder på attraktive vækstudsigter, idet
ølforbruget pr. indbygger ventes at udvikle sig positivt,
blandt andet som følge af en gradvis erstatning af
forbruget af spiritus med forbrug af øl.”

 

 

Harnas

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 17

Da konkurrencen på det polske ølmarked tog til, vidste Carlsberg Polska,

at virksomheden var nødt til at skille sig ud for at opretholde sin konkurrence-
evne, Derfor lancerede Carlsberg Polska i 2003 den nye Harnas via unikke
TV-reklamer med tegneseriefigurer og sponsering af World Cup'en i skihop.
Harnas er i dag det hurtigst voksende mærke i Carlsberg Polskas produkt-
portefølje, og salget nåede næsten 1 million hektoliter i 2005.

Øvrige Østeuropa

 

Vækstmarkeder

Carlsbergs aktiviteter i regionen er koncentreret omkring Polen og Tyrkiet samt landene på Balkan. Generelt
byder regionen på attraktive vækstudsigter, idet ølforbruget pr. indbygger ventes at udvikle sig positivt blandt
andet som følge af en gradvis erstatning af forbruget af spiritus med forbrug af øl.

Det er Carlsbergs strategi selektivt at deltage i konsolideringen af branchen, herunder at investere i og op-
bygge stærke forretninger med udgangspunkt i nationale ølmærker i mainstream-segmentet og over tid at in-
troducere mærkerne Carlsberg og Tuborg i Premium-segmentet. Sideløbende introduceres de fra Vesteuropa
kendte Excellence-programmer for derved at overføre ”best practice” og skabe optimale forretningsgange

og processer.

Afsætningen af øl steg med 9% til 12,3 mio, hl. Omsæt-
ningen steg til i alt 3.367 mio. kr. (2.902 mio. kr. i 2004),
og resultat af primær drift blev 314 mio. kr. (61 mio. kr. i
2004). Resultatet blev nået som følge af en meget stærk
fremgang for Carlsberg Polska samt bedre resultat i for-
retningerne på Balkan. Turk Tuborg gik frem i forhold til
2004, men leverede igen et negativt driftsresultat.

Polen

I Polen blev der skabt gode resultater i et positivt mar-
ked. Carlsberg Polska vandt markedsandele blandt
andet gennem innovation, herunder lancering af nye
produkter med højere marginer. Efter implementering
af Excellence-programmerne er overskudsgraden i Po-
len nu på højde med de bedst indtjenende lande i Vest-
europa.

Tyrkiet

I Tyrkiet var der tilbagegang i ølvolumen, og der blev igen
realiseret et utilfredsstillende resultat, om end lidt bedre
end sidste år. Turk Tuborg tabte markedsandele primært
som følge af tilbagegang for Skol-mærket. Den negative
udvikling førte til nedskrivning af goodwill og andre akti-
ver for i alt 568 mio. kr. Der er igangsat en række initiati-
ver med sigte på at øge produktiviteten samt at foretage
omkostningsbesparelser, herunder reduktion af den
samlede medarbejderstab. Endvidere introduceres en
række tiltag, der sigter mod at skabe vækst og styrke
distributionsleddet.

Balkan

Bryggerierne i Balkan-landene opnåede en pæn salgs-
fremgang, og der blev realiseret en positiv udvikling i ind-
tjeningen. Resultatudviklingen skyldtes gennemførte ef-
fektiviseringsprogrammer samt lancering af nye produk-
ter, blandt andet Tuborg Green.

 

 

18 Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

Chill

lsær mange unge kinesere kan godt lide lettere og mindre bitter øl. Derfor
lancerede Carlsberg i 2004 Chill. Mærket komplementerer Carlsberg Green
label og henvender sig til det yngre urbane publikum. Carlsberg Chill er i dag
blandt de mest populære premium øl i de større østkinesiske byer.

Asien

 

Nye markeder

Carlsbergs tilstedeværelse i Asien går mange år tilbage og har historisk været koncentreret om Malaysia,
Singapore og Hongkong. Med en stærk platform i disse markeder, herunder for Carlsberg-mærket, er den
asiatiske strategi siden hen udvidet til investering i nye markeder, hvor vækstpotentialet er betydeligt.

Således er der investeret i blandt andet Kina, Vietnam og Cambodia, som alle i dag er kendetegnet ved
et lavt ølforbrug pr. indbygger og en stor befolkning og dermed et betydeligt vækstpotentiale. Specielt
de kinesiske investeringer foretages i en region, som har et ølforbrug under landsgennemsnittet.

Investeringerne i nye markeder udgør i dag kun en mindre del af Carlsberg-gruppens samlede forretnings-
portefølje, men den forventes på mellemlangt sigt at blive mere betydende.

Det samlede ølvolumen steg med 28% til i alt 7,6 mio. hl
(6,0 mio. hl i 2004), heraf 5% som følge af organisk vækst
og 23% som følge af gennemførte akkvisitioner primært

i Vestkina. Opgjort eksklusive volumenbidrag fra Hite
Brewery var der en organisk vækst på 14%. Nettoomsæt-
ningen steg til 1.626 mio. kr. (1.463 mio. kr. i 2004), hvilket
svarer til en stigning på 11%. I omsætningstallene indgår
ikke omsætning i associerede virksomheder i Sydkorea
og Kina. Resultat af primær drift blev 392 mio. kr. mod
404 mio. kr. i 2004 og var som forventet påvirket negativt
af omkostninger i forbindelse med introduktion og Mmar-
kedsføring af Carlsberg Chill i Kina.

Malaysia

I Malaysia oplevede markedet et fald i volumen som
følge af en forhøjelse af afgifterne på øl og dermed
højere detailpriser. Carlsberg Green Label fulgte marke-
dets volumenfald, mens Skol positionerede sig i lavpris-
segmentet. Indtjeningen i Malaysia blev på niveau med
2004.

Kina og Vietnam

Forretningerne på de nye markeder i Vestkina og Viet-
nam er i en opbygningsfase og viste stærk organisk
volumenvækst og et positivt driftsresultat.

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 19

"Carlsbergs tilstedeværelse i Asien går mange år til-
bage og har historisk været koncentreret om Malaysia,
Singapore og Hongkong. Med en stærk platform i disse
markeder er den asiatiske strategi siden hen udvidet til
investering i nye markeder, hvor vækstpotentialet er
betydeligt.”

 

 

20 Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

  
    
 

"Den lokale ledelse har ansvaret for driften og de
kommercielle aktiviteter, Men i stigende grad støttes den
lokale udvikling af erfaringer, metoder og ressourcer,
der overføres fra land til land. Det stadig tættere
samarbejde er et centralt omdrejningspunkt for udviklin-
gen og styrkelsen af Carlsberg-gruppen I disse år,”

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning 21

Styrket samarbejde bringer
Carlsberg-gruppen videre

Carlsberg-gruppens virksomheder har opbygget stærke
positioner på de enkelte markeder. Den lokale ledelse har
ansvaret for driften og de kommercielle aktiviteter. Men i
stigende grad støttes den lokale udvikling af erfaringer, me-
toder og ressourcer, der overføres fra land til land. Det sta-
dig tættere samarbejde er et centralt omdrejningspunkt for
udviklingen og styrkelsen af Carlsberg-gruppen i disse år.

Lederskab er nøglen

Samarbejdet koordineres og udvikles først og fremmest
af gruppens øverste ledelse, som omfatter cheferne for
de nationale aktiviteter og for gruppens stabsfunktioner.
Programmet ”Winning Together”, der har samlet ledelses-
repræsentanter fra de største europæiske lande, har foku-
seret på strategiudvikling, teambuilding, organisations-
udvikling og lederuddannelse. Programmet begyndte i
2004 og vil i 2006 også omfatte Østeuropa og Asien.

Blandt de næste skridt i processen er tilsvarende pro-
grammer i ledelseslaget under topledelsen. Målet er også
i denne gruppe at styrke Carlsberg-gruppens dynamik og
samarbejde ved, at netværk udvikles på tværs af såvel
geografi som funktioner. Et vigtigt led er en øget indsats
for at gøre det attraktivt for chefer, ledere og medarbej-
dere at arbejde i kortere eller længere perioder på forskel-
lige markeder. En øget viden om forholdene på de for-
skellige markeder sikrer medarbejderne — og dermed

gruppen — en bredere forståelse for virksomhedens situa-
tion og udfordringer.

Et andet centralt formål for programmerne er styrkelsen
af kulturen i gruppen, hvor resultatorientering, initiativ og
handlekraft anerkendes og belønnes.

Det internationale aspekt er ligeledes en væsentlig del af
det særlige program for udvikling af unge ledertalenter.
Programmet sigter på at udvikle deltagernes lederegen-
skaber samt at skabe et indgående kendskab til grup-
pens globale forretninger.

Det bedste af det bedste

Lederprogrammerne suppleres med emneorienterede
programmer, som omfatter produktion, indkøb og — fra
2005 — Brand Management. Disse programmer har til
formål at samle koncernens viden og kompetence på de
pågældende områder og at udnytte denne ved overfør-
sel fra land til land.

De senere års effektiviseringsprogrammer har givet en
enklere organisation og mere fokuserede forretningsen-
heder. Derudover har programmerne medført, at alle led
i organisationen i højere grad end tidligere er blevet be-
vidst om fordelene ved at benytte de bedste erfaringer
og metoder (”best practice”) fra andre enheder. Denne

Certificeret kvalitetssikring

Carlsberg-gruppens produktionsanlæg er certificeret efter standarderne ISO
9001 (kvalitet) og ISO 14001 (miljø). I forbindelse med opkøb af nye bryggerier
er det målsætningen, at disse skal certificeres i løbet af to til tre år efter
overtagelsen. Samtidig bliver der tilrettelagt uddannelsesprogrammer, således

at nytilkøbte bryggerier hurtigt kommer op på gruppens kvalitetsniveau med
hensyn til blandt andet fødevaresikkerhed, kvaliteten af vand og andre råvarer
samt principperne for god fremstillingspraksis.

 

 

22 Ledelsens beretning / Carlsberg Årsrapport 2005

 

"Kvalitetsarbejdet koordineres og overvåges såvel lokalt

   

overførsel af viden foregår i stigende grad gennem struk-
turerede processer, som omfatter hele værdikæden fra
indkøb til markedsføring.

Vedvarende fornyelse

Det tværgående samarbejde i gruppen udnyttes inden
for landenes arbejde med fornyelse af produktudbudet.
Markedsudviklingen følges ikke blot i gruppens lokale
enheder, men også i den centrale innovationsfunktion,
der overvåger og vurderer de kort- og langsigtede æn-
dringer i forbrugernes forbrugsmønstre og købsadfærd,
og som på denne baggrund kan støtte de enkelte sel-
skaber i Carlsberg-gruppen i deres udvikling og mar-
kedsføring af nye produkter og emballageformer.

Høj og ensartet kvalitet

På Carisberg-gruppens produktionssteder foregår frem-
stillingen af øl i overensstemmelse med tekniske specifi-

kationer og standarder, der sikrer, at forbrugerne altid får
øl af høj og ensartet kvalitet. Kvalitetsarbejdet koordine-

res og overvåges såvel lokalt som centralt, hvor et kvali-
tetsråd fastlægger politikken på området.

som centralt, hvor et kvalitetsråd fasttægger politikken.”

Traditionelt var især produktets tekniske egenskaber i
fokus, men i de senere år har gruppen anlagt et stadig
bredere syn på kvalitet, der omfatter forbrugernes ople-
velse af kvaliteten af både øl, indpakning og service i
købs- og forbrugssituationerne.

En ansvarlig virksomhed

Carlsberg-gruppen er bevidst om sit ansvar over for
samfundet og ligeledes om produkternes mulige skade-
lige virkninger. Såvel i gruppens enkelte virksomheder
som centralt tilstræbes en konstruktiv dialog med natio-
nale og internationale politikere og organisationer. Dialo-
gen foregår ofte sammen med relevante brancheorgani-
sationer, og den tager blandt andet sigte på at sikre for-
nuftige vilkår for markedsføring og salg samt ansvarligt
forbrug og forebyggelse af misbrug.

Miljøforhold

Carlsberg-gruppen vedkender sig det miljøansvar, der
følger af dens fremtrædende globale position, og tager
de miljømæssige forhold i betragtning i forbindelse med
såvel den fortsatte udvikling af eksisterende aktiviteter
som igangsætning af nye.

Løbende kvalitetstests af Carlsberg og Tuborg

 

For de internationale mærker som Carlsberg og Tuborg udarbejdes der hver måned et
kvalitetsindeks fra de forskellige produktionssteder. I indekset indgår først og fremmest
øllets smag, som vurderes på en række parametre af Carlsbergs erfarne testpanel. Men
derudover indgår målinger af den kemiske sammensætning og mikrobiologiske

renhed, og endelig vurderes det, hvordan emballagen fremstår. Indekset bruges ved
benchmarking mellem produktionsstederne og indgår i de lokale ledelsers resultatmål.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelsens beretning = 23

 

Engagementet i miljøforholdene er forankret i gruppens
miljøpolitik, der suppleres og konkretiseres af de lokale
virksomheders miljøpolitik. Gennem politikken tilskyndes
også leverandører og samarbejdspartnere til at optræde
ansvarligt på miljøområdet.

I overensstemmelse med miljøpolitikken arbejder grup-
pen løbende for at minimere miljøpåvirkningerne og opti-
mere ressourceforbruget i forbindelse med virksomhe-
dens aktiviteter. Den i EU iværksatte lovgivning vedrø-
rende kvoter for udledning af CO, fra forbrænding følges
nøje, og det forventes, at de involverede virksomheder
kan overholde de tildelte tilladelser.

Disse forhold er blandt andet integreret i gruppens effek-
tiviseringsprogrammer, hvor der opstilles klare mål for
reduktion af forbrug af ressourcer med miljømæssig på-
virkning. Indsatsen er til gavn for miljøet, men har også
positiv indflydelse på økonomien i produktionen.

Carlsberg Club Bottle

Blandt årets introduktioner på emballageområdet var den eksklusive Carls-
berg Club Bottle — en moderne, enkel flaske, der primært sælges til restau-
rationsbranchen. Flasken er designet til brug på blandt andet diskoteker

og klubber, hvor øl ofte nydes direkte fra flasken. Den er derfor udformet,
så den er nem at holde og føles behagelig i hånden. Flasken har en fluore-
scerende etiket, der lyser i mørket, og er introduceret på en række marke-
der i Europa og Asien.

 

 

24 Aktionærforhold / Carlsberg Årsrapport 2005

Aktionærforholo

Carlsbergs aktier er noteret på Københavns Fondsbørs i
klasserne Carlsberg A og Carlsberg B. Hver A-aktie har
20 stemmer og hver B-aktie 2 stemmer. Carisberg B-
aktien indgår i det ledende aktieindeks på Københavns
Fondsbørs, OMX-C20.

Aktiekursen for B-aktierne steg med 21% i 2005 og slut-
tede ultimo året i kurs 337,54 mod kurs 278,14 ultimo
2004. Markedsværdien af selskabets samlede udestå-
ende aktier steg til i alt 25,1 mia. kr. ved udgangen af
2005 mod 20,3 mia. kr. ved udgangen af 2004.

Aktionærer

Carlsbergs aktiekapital er i alt 1,525.568.060 kr., svarende
til 76.278,403 stik, a kr. 20. Disse er fordelt på 33.699.252
stk. A-aktier og 42.579.151 stk. B-aktier. Den største ak-
tionær er Carlsbergfondet med 29.184.727 A-aktier og
9.972.259 B-aktier. Carlsberg har endvidere i henhold til
værdipapirhandelslovens 829 modtaget anmeldelse af
besiddelse på mere end 5% af aktiekapitalen fra Franklin
Resources Inc., USA (herunder Franklin Mutual Advisers,
LLC og Templeton Worldwide Inc.).

I alt havde Carlsberg ved udgangen af 2005 knap
20.000 navnenoterede aktionærer, som tilsammen re-
præsenterede en nominel kapital på 1.287.138.520 kr.,
svarende til 84% af aktiekapitalen.

Baseret på tilgængelige informationskilder skønnes ak-
tionærsammensætningen — bortset fra Carlsbergfondets
ejerandel — at være som følger (free float, %):

 

 

 

 

 

Uit. 2005 Ul. 2004

Danmark 26 24
Nordamerika 23 25
Storbritannien 15 19
Andre 36 32
74 76

I alt 100 100

 

Omkring en fjerdedel af de cirkulerende aktier skønnes
således at være ejet af aktionærer i Danmark, mens tre
fjerdedele skønnes at være ejet af udenlandske aktionæ-

 

rer eller af ikke-identificerede aktionærer (som også
skønnes primært at være udenlandske).

Investor Relations

Carlsberg har som overordnet målsætning at give inve-
storer og aktieanalytikere bedst Mulig indsigt i de for-
hold, der vurderes at være relevante for at sikre en effek-
tiv og rimelig kursdannelse på Carlsberg-aktien. Dette
sker gennem kvalitet, konsistens og kontinuitet I de infor-
mationer, som Carlsberg giver til markedet.

Som led i de samlede |R-aktiviteter føres der en aktiv
dialog med såvel eksisterende som potentielle aktionæ-
rer, herunder såvel institutionelle som private investorer.
Det er en delmålsætning aktivt at fremlægge Carlsbergs
investeringshistorie over for internationale institutionelle
investorer, først og fremmest i Nordamerika og Storbri-
tannien.

Kontakten til analytikere og investorer varetages i det
daglige af en Investor Relations-afdeling. Chef for
Investor Relations er Mikael Bo Larsen, +45 3327 1223,
investor.relations&carlsberg.com.

Carlsbergs hjemmeside for investorer kan findes på
adressen www.carlsberg.com. Hjemmesiden indeholder
historisk og aktuel information om Carlsberg, herunder
fondsbørsmeddelelser, investorpræsentationer og års-
rapporter.

Finanskalender 2006

 

15. marts Generalforsamling

10. maj Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2006
9. august Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal 2006
8. november  Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2006

31. december Afslutning af regnskabsåret 2006

 

Carlsbergs kommunikation med investorer, analytikere
og pressen er underlagt særlige begrænsninger i en pe-
riode på fire uger forud for offentliggørelsen af kvartals-
og årsregnskaber.

Ledelsens besiddelse af Carlsberg-aktier
Medlemmerne af bestyrelsen havde ultimo 2005 i alt
1.786 A-aktier og 4.499 B-aktier i Carlsberg, hvilket re-
præsenterede en samlet markedsværdi på ca. 2,1 mio.

 

 

Carisberg Årsrapport 2005 / Aktionærforhold 25

 

 

 

 

 

Aktieklasse Antal Stemmer pr. aktie Fondskode Bloomberg Reuters
A 33.699.252 20 DK001018167-6 CARLA DC CARCa.CO
B 42,579.151 2 DK001018175-9 CARLB DC CARCbD.CO
| alt 76.278.403
kr. Medlemmerne af direktionen havde i alt 1.080 A- Følgende banker og børsmæglerselskaber
aktier og 7.026 B-aktier, svarende til en markedsværdi udarbejder analyser af Carlsberg-aktien
på ca. 2,7 mio. kr.

ABG Sundal Collier Peter Kondrup
Medlemmer af bestyrelsen og direktionen er omfattet af Alm. Brand Michael Kjær
Carlsbergs register for indberetningspligtiges handler. CAI Cheuvreux David Halldén
Disse personer samt deres ægtefæller og børn har kun Carnegie Julie Quist
mulighed for at handie Carlsberg-aktier i en fire ugers Cazenove Matthew Webb
periode efter offentliggørelse af regnskabsmeddelelser Citigroup Smith Barney Matthew Springett
eller andre tilsvarende meddelelser. CSFB Michael Bleakley

Navnenotering og aktiebog

Aktier kan noteres på navn ved henvendelse til det pen-
geinstitut, hvor aktierne ligger i depot. Navnenoterede
aktionærer har mulighed for automatisk at modtage
regnskabsmeddelelser, årsrapporter og andre aktionær-
rettede publikationer. De navnenoterede aktionærer
modtager invitation til Carlsbergs generalforsamling.

Carlsbergs aktiebog administreres af Danske Bank,
Holmens Kanal 2-12, 1092 København K.

Udbytte

Bestyrelsen foreslår, at der i lighed med sidste år udbe-
tales udbytte på 5 kr. pr. aktie. Hertil medgår i alt 381
mio. kr.

Danske Securities

Deutsche Bank

Dresdner Kleinwort Wasserstein
Enskilda Securities

Exane BNP

Goldman Sachs
Handelsbanken

HSH Gudme

ING

Jyske Bank

Lehman Brothers

Merrill Lynch

Morgan Stanley

Natexis Bleichroeder
Nordea Securities

Proactive Independent Ideas
Standard & Poor's

Søren Samsøe

Nick Bevan

Andrew Holland
Niels Granholm-Leth
Nikolaas Faes
Sonya Ghobria!
Torben Sand
Michael K. Rasmussen
Gerard Rijke

Casper Albæk

lan Shackleton
David Tovar
Alexandra Oldroyd
Oliver Lebrun

Finn Bjarke Petersen
Frans Hoyer
Sreedhar Mahamkali

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Generalforsamling Sydbank Lars Villadsen
Den ordinære generalforsamling afholdes 15. marts UBS Fredrik Liljewall
2006 i Radisson SAS Falconer Hotel, Falkoner Allé 9,
Frederiksberg, Danmark.
Aktiepris 2005 (kr. pr. aktie, Carlsberg B)
400
380
360 RTR
340 NT NDR
320 pr
300 rr
80 — ge TOM
260
240 $ s $> ej s > > s >
> dg g S d d S d $ S
3 v S » KG æ SS » SS SS Kg S S FS ss

28 Corporate governance / Carlsberg Årsrapport 2005

 

Corporate governance

Carlsbergs bestyrelse og direktion søger til stadighed at
sikre, at gruppens ledelsesstruktur og kontrolsystemer er
hensigtsmæssige og fungerer tilfredsstillende, og ledel-
sen vurderer løbende og mindst en gang om året, om
dette er tilfældet.

Carlsbergs corporate governance er — med enkelte und-
tagelser — i overensstemmelse med anbefalingerne fra
Københavns Fondsbørs om god selskabsledelse. | slut-
ningen af nærværende afsnit er redegjort for undtagel-
serne.

Grundlaget for tilretteræggelsen af opgaverne er blandt an-
det aktieselskabsloven, årsregnskabsloven, værdipapir-
handelsloven, Københavns Fondsbørs” regler og anbefa-
linger for udstedere, selskabets vedtægter, dets værdier
samt god praksis for virksomheder af samme størrelsesor-
den og med samme globale rækkevidde som Carlsberg.

På dette grundlag er udviklet og vedligeholdes løbende
en række interne procedurer, der skal sikre en aktiv, sik-
ker og lønsom styring af virksomheden.

Aktionærerne og Carlsberg

Carlsberg søger at sikre en løbende information og mMulig-
hed for dialog med selskabets aktionærer. Det sker gen-
nem offentliggørelse af nyheder, kvartalsrapporter og års-
rapporter samt på generalforsamlinger. Selskabets hjem-
meside holdes opdateret med offentliggjort information.
Desuden arrangeres jævnligt telefonkonferencer og møder
med professionelle investorer.

Bestyrelsen vurderer løbende, om selskabets kapital-
struktur er i overensstemmelse med virksomhedens og
aktionærernes interesser. Det overordnede mål er at
sikre en kapitalstruktur, som understøtter en langsigtet
lønsom vækst.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejer-
skab eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om

overtagelse af selskabets aktier, vil bestyrelsen forholde
sig hertil i overensstemmelse med lovgivningen og under
hensyn til Carlsbergfondets fundats (jf. nedenfor).

Carlsbergs aktiekapital har i mange år været opdelt i to
klasser. Aktierne har samme pålydende værdi (20 kr.),
men hvor en A-aktie har 20 stemmer, har en B-aktie 2
stemmer, men ret til forlods udbytte. Begge aktieklasser
er noteret på Københavns Fondsbørs, og investorer kan
således vælge, hvilken klasse de ønsker at investere i.
Ca. 44% af selskabets aktier er A-aktier, mens ca. 56%
er B-aktier.

Carlsbergfondet er selskabets største aktionær. Fondet
ejer 531% af aktierne og har 79% af stemmerne.

Bestyrelsen vurderer, at opdelingen i A- og B-aktier, i for-
ening med Carlsbergfondets stilling som majoritetsaktio-
nær, har været og fortsat vil være fordelagtig for alle sel-
skabets aktionærer, idet strukturen muliggør og under-
støtter en langsigtet udvikling af virksomheden.

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er selskabets øverste myndighed.
Bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får en de-
taljeret orientering og et fyldestgørende grundlag for de
beslutninger, der tages på generalforsamlingen.

Indkaldelse til generalforsamling offentliggøres og udsen-
des til de navnenoterede aktionærer mindst otte dage
forud for afholdelsen, således at aktionærerne har mulig-
hed for at forberede sig. Alle aktionærer har ret til at del-
tage i og stemme eller afgive fuldmagt ved generalfor-
samlingen, jf. vedtægterne, ligesom der er mulighed for
at fremsætte forslag til behandling. Aktionærer kan give
fuldmagt til bestyrelsen eller andre for hvert enkelt punkt
på dagsordenen.

Bestyrelsen skal indkalde til ekstraordinær generalfor-
samling, hvis det ønskes af aktionærer, som besidder
mindst 10% af aktiekapitalen,

Interessenterne og selskabet

Carlsberg søger at udvikle og vedligeholde gode relatio-
ner til sine interessentgrupper, idet sådanne relationer
vurderes at have væsentlig og positiv betydning for sel-
skabets udvikling.

Selskabet har med dette udgangspunkt formuleret en
kommunikationspolitik, ligesom der er særskilte politikker
for forskellige nøgleområder som personale, miljøforhold
og ansvarlighed over for kunder og samfundet som hel-
hed.

Kommunikationspolitikken og relaterede procedurer skal
sikre, at oplysninger af betydning for blandt andet inve-
storer, medarbejdere og myndigheder tilgår disse og of-
fentliggøres i overensstemmelse med regler og aftaler.

Kommunikationen med investorer og aktieanalytikere
varetages af selskabets direktion, støttet af en Investor
Relations-afdeling. Dialogen omfatter et bredt program
af aktiviteter i Danmark og internationalt og finder sted
under hensyn til Fondsbørsens regler. Al investorinfor-
mation offentliggøres samtidig på dansk og engelsk og
distribueres til aktionærer, der har ønsket det, straks
efter offentliggørelsen.

Det er en del af bestyrelsens arbejde at sikre såvel efter-
levelse som jævnlig tilpasning af retningslinierne i over-
ensstemmelse med udviklingen i og omkring selskabet.

Bestyrelsens arbejde

Bestyrelserne i moderselskabet Carlsberg A/S og andre
selskaber i gruppen påser, at direktionerne overholder
de af bestyrelserne besluttede målsætninger, strategier
og forretningsgange. Orientering fra direktionen i de re-
spektive selskaber sker systematisk såvel ved møder
som ved skriftlig og mundtlig løbende rapportering.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Corporate governance 27

Denne rapportering omfatter blandt andet udviklingen
i omverdenen, forretningens udvikling, selskabets løn-
somhed og den økonomiske stilling.

Bestyrelsen for Carlsberg A/S mødes efter en fastlagt
mødeplan mindst seks gange om året. Der holdes nor-
malt et årligt strategiseminar, hvor selskabets vision, mål
og strategi fastlægges. I perioden mellem de ordinære
bestyrelsesmøder modtager bestyrelsen løbende skriftlig
orientering om virksomhedens drift og stilling, og der
indkaldes til ekstraordinære møder, såfremt forholdene
tilsiger det. | 2005 holdt bestyrelsen seks møder, herun-
der et strategiseminar i efteråret af to dages varighed.

Bestyrelsen træffer blandt andet beslutninger om akkvisi-
tioner, større investeringer og frasalg, kapitalgrundlagets
størrelse og sammensætning, langsigtede forpligtelser,
kontrol- og revisionsforhold samt betydende operatio-
nelle forhold.

Bestyrelsens forretningsorden fastlægger procedurer for
direktionens rapportering til bestyrelsen og for disse par-
ters kommunikation i øvrigt. Forretningsordenen gen-
nemgås og vurderes årligt af bestyrelsen og tilpasses
løbende til selskabets situation.

Bestyrelsens formand og næstformand udgør formand-
skabet, der sammen med selskabets direktion blandt
andet tilrettelægger bestyrelsens møder. Formandens og
— i dennes fravær — næstformandens særlige opgaver er
fastlagt i forretningsordenen.

Bestyrelsen kan nedsætte udvalg i relation til særlige op-
gaver, men har ikke hidtil fundet anledning til at etablere
faste udvalg eller komiteer.

"Carlsberg søger at udvikle og vedligeholde gode relationer til
sine interessentgrupper, idet sådanne relationer vurderes at have
væsentlig og positiv betydning for selskabets udvikling.”

 

 

28 Corporate governance / Carlsberg Årsrapport 2005

Bestyrelsens sammensætning
Generalforsamlingen, som er selskabets øverste ledelse,
vælger bestyrelsen.

Bestyrelsen består af otte generalforsamlingsvalgte med-
lemmer. Desuden omfatter bestyrelsen fire medlemmer
valgt af gruppens medarbejdere i henhold til aktiesel-
skabslovens bestemmelser herom. De medarbejder-
valgte medlemmer har samme rettigheder som de gene-
ralforsamlingsvalgte medlemmer og vælges for en peri-
ode på fire år. Det seneste valg blandt medarbejderne
fandt sted i 2002, og nyt valg finder sted primo 2006.

Bestyrelsen har således i alt 12 medlemmer. Bestyrelsen
finder antallet af medlemmer hensigtsmæssigt.

Fem af de generalforsamlingsvalgte medlemmer har til-
knytning til Carlsbergfondet, selskabets hovedaktionær,
og har en akademisk baggrund, mens tre medlemmer
har en erhvervsmæssig baggrund. Denne sammensæt-
ning sikrer en hensigtsmæssig bredde i medlemmernes
tilgang til opgaverne, og bestyrelsen vurderer, at den er
medvirkende til at sikre kvalificerede overvejelser og be-
slutninger.

Bestyrelsen vurderer løbende og mindst en gang om
året, om der er anledning til at ajourføre eller styrke med-
lemmernes kompetence i forhold til opgaverne.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt. Ved hvert
års ordinære generalforsamling afgår de tre generalfor-
samlingsvalgte medlemmer, der har fungeret længst.
Genvalg kan finde sted. Medlemmerne skal fratræde ved
den første generalforsamling efter, at de er fyldt 70 år.

Ved indstilling til valg på generalforsamlingen vil bestyrel-
sen fremover forinden udsende en beskrivelse af de en-
kelte kandidaters baggrund, relevante kompetencer
samt eventuelle andre ledelseshverv eller krævende til-
lidsposter, ligesom bestyrelsen vil begrunde indstillingen
i forhold til de kriterier, som bestyrelsen har fastlagt for
rekrutteringen.

Bestyrelsen vil efter den ordinære generalforsamling i
2006 udarbejde en beskrivelse af den valgte bestyrelses
sammensætning og de enkelte medlemmers særlige
kompetencer i relation til arbejdet i bestyrelsen. Beskri-
velsen vil blive offentliggjort på selskabets hjemmeside.

Ingen af bestyrelsens medlemmer deltager i den daglige
ledelse af gruppen.

Bestyrelsens sammensætning fremgår af årsrapportens
afsnit herom og af Carisberg-gruppens hjemmeside.

Direktionen

Bestyrelsen ansætter den administrerende direktør og
andre direktionsmedlemmer, der indgår i den samlede
direktion. Under ledelse af den administrerende direktør
har direktionen ansvaret for tilrettelæggelsen og gen-
nemførelsen af de strategiske planer.

Direktionens medlemmer er ikke medlemmer af besty-
relsen, men deltager normalt i bestyrelsesmøderne.

Vederlag til ledelsen

For at tiltrække og fastholde ledelsesmæssig kompe-
tence er direktionsmedlemmers og ledende medarbej-
deres aflønning fastlagt under hensyntagen til arbejds-
opgaver, værdiskabelse og vilkår i sammenlignelige virk-
somheder.

"Carlsbergs bestyrelse og direktion søger til stadighed at sikre, at
gruppens ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssige

og fungerer tilfredsstillende.,”

I aflønningen indgår incitamentsprogrammer, som skal
medvirke til at sikre interessesammenfald mellem selska-
bets ledelse og aktionærerne, idet ordningerne tilgode-
ser såvel kort- som langsigtede mål.

Et aktieoptionsprogram for koncerndirektionen og en
række ledende medarbejdere i gruppen blev etableret i
2001. Programmet giver de omfattede personer ret til at
købe B-aktier i Carlsberg A/S efter tre år og indtil otte år
efter tildeling. Udnyttelseskursen fastsættes som gen-
nemsnittet af markedskursen i de første fem dage efter
offentliggørelsen af årsregnskabsmeddelelsen.

| 2005 blev tildelt ret til køb af i alt ca. 201.000 aktier,
heraf 25,000 aktier til medlemmerne af direktionen og
ca. 176.000 aktier til 170 ledende medarbejdere. De til-
svarende tal i 2004 var 26.250 aktier og ca. 189.000 ak-
tier, i alt ca. 215.000 aktier til ca. 160 personer.

Ved udgangen af 2005 var i alt ca. 626.000 optioner
udestående (Ultimo 2004: Ca. 462.000). Den samlede
dagsværdi var ca. 49 mio. kr. (ultimo 2004: 28 mio. kr.).

Optionsprogrammet er suppleret med præstationsaf-
hængige bonusordninger, som omfatter en meget bety-
delig del af gruppens funktionærer.

Bestyrelsen i Carlsberg A/S deltager ikke i selskabets in-
citamentsprogrammer.

Ledelsens vederlag og optionsprogrammet er beskrevet
nærmere i noter til regnskabet.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer de samlede risikoforhold og de en-
kelte risikofaktorer, som er forbundet med gruppens akti-
viteter. Vurderingen foretages efter behov og mindst en
gang om året.

Bestyrelsen vedtager retningslinier for de centrale risiko-
områder, følger udviklingen og sikrer tilstedeværelse af
planer for styringen af de enkelte risikofaktorer, herunder
forretningsmæssige og finansielle risici, forsikrings- og
miljøforhold og efterlevelse af konkurrencelovgivning.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Corporate governance 29

Revision

Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens in-
teresser vælges på den årlige ordinære generalforsam-
ling en uafhængig revision efter bestyrelsens indstilling.

Revisionen aflægger rapport til den samlede bestyrelse
to gange om året og derudover umiddelbart efter kon-
statering af eventuelle forhold, som bestyrelsen bør tage
stilling til.

Forud for indstilling til valg på generalforsamlingen fore-
tager bestyrelsen en kritisk vurdering af revisors uafnhæn-
gighed og kompetence m.v.

Anbefalinger fra Københavns Fondsbørs

Københavns Fondsbørs har i 2005 offentliggjort en
række ændrede anbefalinger om god selskabsledelse
(corporate governance). Målet er at tilskynde de enkelte
børsnoterede selskabers ledelser til at arbejde med og
forholde sig til god selskabsledelse og til at informere ak-
tionærerne og andre interessenter herom.

Anbefalingerne er en del af de regler, som påhviler børs-
noterede selskaber. Ligesom i andre europæiske lande
skal selskaberne følge anbefalingerne eller begrunde af-
vigelser fra disse. Anbefalingerne søger således ikke at
tilvejebringe ensartethed fra selskab til selskab, men gi-
ver mulighed for at indrette ledelsesforholdene i det en-
kelte selskab i overensstemmelse med dettes individuelle
forhold.

De børsnoterede selskaber skal følge anbefalingerne fra
og med årsrapporten for 2006.

Carlsbergs corporate governance, som er beskrevet
ovenfor, er helt overvejende i overensstemmelse med
anbefalingerne, dog med enkelte undtagelser. | oversig-
ten er disse anført og kommenteret (i parentes er refere-
ret til anbefalingernes afsnit).

 

30 Corporate governance / Carlsberg Årsrapport 2005

Carlsbergs afvigelser fra anbefalinger fra Københavns Fondsbørs

Det anbefales, at mindst halvdelen af de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer er uafhængige. Personer med nære bånd til
et selskabs hovedaktionær anses ikke for uafhængige (V, 4a).

 

Fem af Carlsbergs otte generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlem-
mer har nær tilknytning til selskabets hovedaktionær, Carlsbergfondet,
idet de udgør Fondets direktion. Disse medlemmer er således ikke
uafhængige efter anbefalingernes definition. Forholdet har været gæl-
dende i mange år. Bestyrelsen vurderer, at sammensætningen af med-
lemmer med en akademisk baggrund og medlemmer med en er-
hvervsmæssig baggrund indebærer en hensigtsmæssig bredde i
medlemmernes tilgang til opgaverne og er medvirkende til at sikre
kvalificerede overvejelser og beslutninger.

 

Det anbefales at oplyse de enkelte bestyrelsesmedlemmers direktions-
og bestyrelseshverv i andre danske og udenlandske selskaber samt
krævende organisationsposter (V, åd, 2).

I overensstemmelse med årsregnskabslovens &107, stk. 1, oplyser

Carlsberg i årsrapporten bestyrelsesmedlemmernes ledelseshverv i
andre danske aktieselskaber. Desuden oplyses andre væsentlige le-
delseshverv og organisationsposter i Danmark og i udlandet.

 

Det anbefales at oplyse de enkelte bestyrelsesmedlemmers besid-
delse af aktier og optioner i det omhandlede selskab samt om æn-
dringer i besiddelsen i regnskabsåret (V, 4d, 3).

Bestyrelsens medlemmer har ikke optioner i selskabet. I årsrapportens
afsnit om aktionærforhold er oplyst bestyrelsesmedlemmernes sam-
lede beholdning af selskabets aktier, men bestyrelsen finder det ikke
nyttigt at give oplysninger om de enkelte medlemmers beholdninger.

 

Det anbefales, at bestyrelsen løbende og systematisk evaluerer besty-
relsens og direktionens arbejde, resultater, sammensætning samt
samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen (V, 11).

Carlsbergs bestyrelse vurderer løbende og systematisk direktionens
arbejde, resultater og sammensætning. Bestyrelsen vil i 2006 indføre
en struktureret evaluering svarende til anbefalingen som helhed og vil
belyse fremgangsmåden i fremtidige årsrapporter.

 

Det anbefales, at årsrapporten indeholder en række detaljerede oplys-
ninger om vederlagspolitik og vederlag til de enkelte medlemmer af
bestyrelsen og direktionen (VI, 2-3).

Carlsberg giver i årsrapporten oplysning om gruppens vederlagsord-
ninger, vederlagenes bestanddele og det samlede vederlag til hen-
holdsvis bestyrelsens og direktionens medlemmer, jf. årsregnskabs-
lovens 8 69, Det findes ikke for nærværende nyttigt eller rimeligt at
offentliggøre oplysninger om vederlag til enkeltpersoner. Vederlags-
ordningerne og vederlagene vurderes at være i overensstemmelse
med forholdene i sammenlignelige selskaber.

 

Det anbefales, at udnyttelseskursen for tildelte optioner er højere end
markedskursen på tildelingstidspunktet (VI, 4).

Carlsberg fastsætter udnyttelseskursen svarende til markedskursen
ide første fem dage efter offentliggørelsen af årsregnskabsmeddelel-
sen.

 

I forbindelse med de løbende og periodiske vurderinger
af selskabets corporate governance vurderer bestyrel-
sen, om der er anledning til at foretage ændringer vedrø-
rende de her nævnte afvigelser fra de generelle danske
anbefalinger.

Carlsbergfondet
— Carlsbergs hovedaktionær

Carlsberg A/S" største aktionær er Carlsbergfondet
(”Fondet”), hvis ejerskab er langsigtet og har strategisk
karakter.

Fondet er således en aktiv, krævende, men også støt-
tende aktionær. Fondet bakker op om Carlsbergs ledel-
ses bestræbelser for at skabe værdi for aktionærerne og
andre interessenter ved at fremme virksomhedens vækst
og styrke dens lønsomhed.

Ifølge sin fundats er Fondet forpligtet til at eje mindst
51% af aktiekapitalen i selskabet. Ved udgangen af 2005
var Fondets andel 51,3% (ekskl. selskabets egne aktier).
Sammensætningen af A- og B-aktier i Fondets besid-
delse medfører, at det på det nævnte tidspunkt havde
79% af stemmerne.

Fondet blev etableret af Carlsbergs stifter J. C. Jacob-
sen i 1876. Dets formål er at fremme og støtte dansk vi-
denskabelig forskning inden for naturvidenskab, mate-
matik, filosofi, humaniora og samfundsvidenskab. Endvi-
dere er Det nationalhistoriske Museum på Frederiksborg
Slot en afdeling af Carlsbergfondet.

Fondets direktion, der vælges af mediemmerne af Det
Kongelige Danske Videnskabernes Selskab, udgør en
væsentlig del af Carlsberg A/S" bestyrelse, og Fondets
direktionsformand er formand for bestyrelsen.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsbergfondet 31

 

Fondets fundats og statutter giver det visse forpligtelser
og rettigheder i relation til Carlsberg A/S, Således mod-
tager Carlsberg Laboratorium — en afdeling af Carlsberg-
fondet og en selvstændig enhed i Carlsberg Forsknings-
center — tilskud fra Fondet, mens selskabet skal afholde
udgifterne til driften. Endvidere påhviler det selskabet at
bevare visse historiske ejendomme på bryggeriets areal i
Valby i København.

| 2005 bevilgede Carlsbergfondet og tre relaterede fonde
i alt godt 200 mio. kr. til flere hundrede større og mindre
aktiviteter.

Tre relaterede fonde

Som en del af Carlsbergfondet etablerede Carl Jacob-
sen, søn af J. C. Jacobsen, Ny Carlsberg Fondet i 1903.
Fondet — en selvstændig fond under Carlsbergfondet —
støtter kunst, kunstvidenskab og kunsthistorie, og det
driver Ny Carlsberg Glyptotek sammen med den danske
stat og Københavns Kommune.

Tuborgfondet blev oprettet i 1931. Det blev en afdeling
af Carlsbergfondet i 1991, men har egen ledelse. Fondet
støtter samfundsgavnlige formål, særlig i relation til
dansk erhvervsliv.

| 1938, 50 år efter at Carlsbergfondet overtog J. C. Ja-
cobsens bryggeri Gamle Carlsberg, oprettede Fondet
Carlsbergs Mindelegat for Brygger J. C. Jacobsen som
en hyldest til stifteren. Legatet støtter samfundsgavnlige
formål, navnlig i tilknytning til videnskab.

 

32  Risikostyring / Carlsberg Årsrapport 2005

RIisikostyring

Enhver mulig hændelse, der kan få negativ indflydelse på
Carlsbergs muligheder for at nå sine mål, skal — som det
gælder for andre virksomheder — betragtes som en ri-
siko. Carlsberg søger at sikre et overblik over risikofakto-
rerne, at reducere deres mulige styrke og at modvirke
deres mulige følger.

Risikofaktorer kan opdeles i fire grupper: Strategiske,
driftsmæssige, forsikringsbare og finansielle risici. Den
følgende beskrivelse er ikke udtømmende, og risikofak-
torerne er ikke nævnt i prioriteret rækkefølge.

Strategiske risici

Omdømme og forhold til interessenter

Kunder, aktionærer, medarbejdere og samfundet som
helhed har indflydelse på Carlsberg-gruppens udvikling.
En af gruppens værdier er ansvarlighed, som blandt an-
det udtrykkes i følgende retningslinier vedrørende Corpo-
rate Social Responsibility: Code of Responsible Manage-
ment, Environmental Policy og Beer Awareness Pro-
gramme.

Efterspørgsel efter virksomhedens produkter
Efterspørgslen efter virksomhedens produkter er prisføl-
som, og ændringer i samfundsøkonomien eller i forbru-
gernes disponible indkomst kan have en effekt på efter-
spørgslen. Efterspørgslen kan ligeledes påvirkes af æn-
dringer i forbrugernes præferencer, nationale eller
regionale lovmæssige reguleringer eller ændringer i ny-
delsesmiddelpolitikken.

Konkurrence

Carlsberg konkurrerer såvel med andre bryggerier som
med udbydere af andre drikkevarer. Branchens virksom-
heder konkurrerer på mærker, pris, service, kvalitet og
distribution. For at styrke og fastholde sin position i mar-
kederne søger Carlsberg løbende at udvikle og vedlige-
holde kendskabet til sine mærker, ligesom kvalitetssik-
ring og løbende produktudvikling er højt prioriterede om-
råder.

Nye markeder

Carlsberg har et stigende forretningsomfang på en
række nye markeder med usikkerhedsfaktorer, som er
forskellige i art eller styrke i forhold til de modne marke-
der. De nye markeder udgør imidlertid en vigtig del af
gruppens aktiviteter, ofte med en god indtjening, og
rummer et attraktivt vækstpotentiale.

Driftsmæssige risici

Afhængighed af kunder og leverandører

Ingen enkeltkunde udgør mere end 5% af Carlsbergs
samlede omsætning, men på de enkelte markeder kan
enkeltkunder udgøre en større andel.

Der foregår en betydelig konsolidering blandt kunderne
og en øget markedsføring af produkter under kundernes
egne mærker, Dette påvirker efterspørgslen og prisdan-
nelsen i markedet. Carlsberg tager del i udviklingen og
ser denne som både en risiko og en Mulighed. Den geo-
grafiske fordeling af omsætningen er omtalt i regnskabs-
beretningen og fremgår af regnskabets note om seg-
menterne, Den største del af omsætningen skabes i en
række europæiske lande og udvalgte lande i Asien, og
gruppen har desuden en væsentlig omsætning i Rusland
og de baltiske stater via Baltic Beverages Holding.

Carlsbergs politik er at have mere end én leverandør af rå-
varer og emballage. På enkelte områder inden for dåser,
glas og plasticflasker er der en vis afnængighed af enkelte
leverandører på grund af disses markedsdominans. For
de fleste af råmaterialerne er der imidlertid markedspriser
og mange nationale og internationale leverandører.

Carlsberg har en række licensaftaler, blandt andet med

The Coca-Cola Company og PepsiCo Inc., som er væ-
sentlige for forretningen, primært i Norden. Aftalerne er

vigtige for dels at kunne tilbyde et bredt og attraktivt va-
resortiment til kunderne, dels at kunne udnytte synergi i
salg og logistik.

Skatter og afgifter
Da forbruget af øl er prisfølsomt, vil ændringer i skatter
og afgifter kunne påvirke efterspørgslen væsentligt.

Forskelle mellem lande med hensyn til afgifter og regule-
ring af returemballage påvirker grænsehandelen, og en
række lande har i perioder oplevet en stigning i den ille-
gale import.

Vejr og årstid

Forbruget af øl påvirkes væsentligt af vejr og årstid. Hvis
disse faktorer er ens i flere markeder på samme tid, kan
gruppens indtjening påvirkes betydeligt. Gruppens tilste-
deværelse i flere regioner reducerer risikoen. Forskellen
på en vejrmæssigt god og dårlig sommer kan indebære
en forskel i resultat af primær drift på omkring et par
hundrede mio. kr.

Kvalitet

Som fødevare- og mærkevarevirksomhed er gruppen
udsat for muligheder for fejl og urenheder i produkterne
og dermed afvigelser fra opstillede kvalitetskrav, hvilket
kan medføre tilbagekaldelse af produkter og driftstab.
Derfor er kvalitetsstyring og kvalitetskontrol væsentlige
elementer i gruppens forretningsgange og processer,
således at værdien af varemærkerne fastholdes.

Miljø

Alle gruppens majoritetsejede virksomheder skal have et
miljøledelsessystem for at sikre, at miljølovgivning og
-politik overholdes.

Juridiske risici

Gruppen indgår løbende aftaler vedrørende såvel drift
som strategi, for eksempel virksomhedshandeler. Indgå-
else af aftaler indebærer muligheder, men også risici,
som tilstræbes afdækket bedst muligt.

Gruppen har et program, som har til formål at sikre efter-
levelse af relevante love og regler om konkurrence.

Organisation og medarbejdere

Carlsberg skal kunne tiltrække og udvikle kompetente
medarbejdere for til enhver tid at kunne levere produkter,
der imødekommer forbrugernes og kundernes krav.
Samtidig er sikring af lederkapacitet og -kvalitet vigtig for
gruppen, og initiativer vedrørende talent- og lederudvik-
ling fokuserer til stadighed herpå.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Risikostyring — 33

| den løbende optimering af virksomhedens drift, herun-
der effektivitetsprogrammerne, forekommer omstrukture-
ringer, som kan medføre ændringer i arbejdsprocesser
og organisering. Dette kan påvirke forholdet mellem le-
delse og medarbejdere og kan forårsage uro. For i videst
mulige omfang at tage hensyn til alle virksomhedens in-
teressenter gennemføres sådanne forandringsprocesser

i et samarbejde med medarbejderne for at begrænse år-
sagerne til mulige konflikter.

Forsikringsbare risici

Afdækning af risici i form af forsikring vurderes I forhold til
den enkelte risikofaktors betydning samt den samlede ri-
sikoprofil. Carlsberg har tegnet de forsikringer, som an-
ses for at være relevante og sædvanlige I branchen og
for koncerner af Carlsbergs størrelse, herunder forsikring
for bygninger, løsøre og driftstab (All Risk) samt ansvars-
forsikring.

På enkelte områder vælger gruppen ikke at tegne forsik-
ring og er således selvforsikret. Baseret på evnen til at
styre en række risici er Carlsberg Insurance A/S etableret
som gruppens eget forsikringsselskab. En mindre andel
af gruppens risiko i forbindelse med All Risk-forsikrings-
programmet er placeret i Carlsberg Insurance A/S. Den
valgte egenrisiko overstiger ikke, hvad der er sædvanligt
i branchen eller for virksomheder af Carlsbergs størrelse.

Finansielle risici

Carlsbergs aktiviteter medfører, at gruppens resultat og
egenkapital kan påvirkes af en række finansielle risici,
som primært relaterer sig til ændringer i valutakurser og
renter. Gruppens finansielle risici styres centralt i Corpo-
rate Treasury i henhold til de af bestyrelsen godkendte
principper. Til denne styring anvendes primært valuta-
og renteswaps samt terminskontrakter.

Omtalen af gruppens finansielle risici er uddybet i note
33 i regnskabet.

 

34. Risikostyring / Carlsberg Årsrapport 2005

Valutarisiko

Som internationalt arbejdende virksomhed er Carlsberg
udsat for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet langt
den overvejende del af omsætningen stammer fra uden-
landske selskaber og rapporteres i valuta, mens grup-
pens regnskab opgøres i DKK, Carlsberg vurderer, at der
er størst risiko i valutaerne RUB, GBP, CHF, PLN, SEK
og NOK.

Omsætningens fordeling på valutaer

 

Andre 4%

Asien 4% rn DKK 13%

RUB 17%
EUR 23%
PLN 5% ÅK
SEK 6%
NOK 6% ae
CHF 7% GBP 15%

| en række lande er valutaen tæt korreleret til udviklingen
i USD. En stigning i valutakursen for USD på 1% skøn-
nes at påvirke driftsresultatet positivt med omkring 20
mio. kr.

Transaktioner mellem landene er begrænsede, og grup-
pen er derfor kun I mindre omfang udsat for transaktions-
risiko. Det er gruppens politik at afdække fremtidige
pengestrømme i udenlandsk valuta på et års sigt.

Carlsberg har en række investeringer i udenlandske dat-
tervirksomheder, og omregningen af egenkapitalen i
disse virksomheder til danske kroner afnænger af valuta-
kursen. Gruppen afdækker delvist risikoen forbundet
med omregning af egenkapitalen ved at optage lån i de
relevante valutaer eller ved at indgå valutaterminskon-
trakter.

Gældens fordeling på valutaer

 

Andre 13% DKK 25%

USD gf
NOK

+sek4% pl

CHF Å
GBP 8% &

EUR 31%

Renterisiko

Renterisiko er risikoen for ændringer i aktivers eller pas-
sivers markedsværdier eller pengestrømme på grund af
ændringer i renteforholdene. Den mest betydelige rente-
risiko er knyttet til den rentebærende gæld, idet gruppen
ikke havde langfristede rentebærende aktiver af betyd-
ning pr. 31, december 2005. Selskabets låneportefølje
består af børsnoterede obligationslån, bilaterale låneafta-
ler og syndikerede kreditter. Pr. 31. december 2005 ud-
gjorde den rentebærende gæld (netto) 20,8 mia. kr.

Til styring af renterisikoen anvendes primært renteswap-
per og fast forrentede obligationslån. Gruppen styrer
renterisikoen ved varigheden og andelen af fastforren-
tede lån. Ved udgangen af 2005 bestod 66% af lånepor-
teføljen af fastforrentede lån, og den gennemsnitlige va-
righed på den rentebærende gæld (netto) var 3 år.

En ændring i markedsrenten på 1%-point skønnes at
påvirke de samlede årlige renteomkostninger med om-
kring 66 mio. kr.

Kreditrisiko

Kreditrisiko er risikoen for, at en modpart forsømmer at
opfylde sine forpligtelser over for Carlsberg. Ifølge grup-
pens retningslinier for finansielle transaktioner må der
alene kontraheres med finansielle institutioner med høj
kreditværdighed.

Carlsberg-gruppen yder i visse lande lån til restaurations-
branchen. På grundlag af centrale retningslinjer har de
enkelte selskaber | gruppen ansvar for styring og kontrol
af såvel disse lån som de almindelige varekreditter. Det
skønnes, at de foretagne reservationer er tilstrækkelige til
dækning af mulige tab.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen for, at Carlsberg ikke kan op-
fylde sine forpligtelser på grund af utilstrækkelig likviditet.
Gruppens likviditetsstyring indebærer først og fremmest
sikring af bekræftede kreditter, således at kapitalbered-
skabet er tilstrækkeligt højt. Ultimo 2005 havde Carls-
berg uudnyttede bekræftede langfristede kreditter på 8,7
mia. kr.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Regnskabsberetning = 35

Regnskabsberetning

Årsrapporten er for første gang aflagt i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU. Overgangen følger reglerne
i IFRS 1 (”Førstegangsanvendelse af IFRS”). Virkningen
af overgangen er beskrevet i årsrapportens afsnit herom.

Resultatopgørelse

Der blev i 2005 realiseret en nettoomsætning på i alt
38.047 mio. kr. svarende til en stigning på 5% i forhold til
2004. Af denne omsætning kommer 739 mio. kr. (2%-
point) fra akkvisitioner, herunder især Holsten-Brauerei
AG. Den organiske udvikling udgør 1.024 mio. kr. (3%-
point) med positive bidrag fra BBH og Østeuropa. Inde-
holdt heri er tillige en positiv effekt af ændrede valutakur-
ser på 324 mio, kr.

Vækst i omsætningen (%)

 

Gruppen
Vesteuropa
BBH

Østeuropa

 

 

Asien

Af den samlede omsætning udgjorde øl i alt 27.177 mio.
kr., svarende til 71,4%.

Omsætningens fordeling

 

   

Øl 71%

Andre drikkevarer
m.v. 29%

Produktionsomkostningerne beløb sig til 18.879 mio. kr.,
hvilket svarer til en stigning på 5% (814 mio. kr.) i forhold
til 2004, heri inkluderet øgede produktionsomkostninger

relateret til tilkøbte aktiviteter på 514 mio, kr. | løbet af
året fortsatte effektiviseringsprogrammerne inden for
produktion, hvilket kombineret med blandt andet bespa-
relser som følge af lukningen af Bromma i Sverige og
Piast i Polen førte til, at produktionsomkostningerne pr.
hl faldt med 4%.

Bruttoresultatet udgjorde i alt 19.168 mio. kr. svarende til
en fremgang på 5% i forhold til sidste år. Bruttomarginen
blev på 50,4% mod 50,2% i 2004, I tillæg til ovennævnte
effektiviseringsgevinster var bruttomarginen positivt på-
virket af fremgangen i BBH.

Salgs- og distributionsomkostninger steg med 4% til
13.332 mio. kr. Udviklingen skyldtes blandt andet øgede
omkostninger til salg og logistik i BBH og det øvrige Øst-
europa som følge af øget volumen samt ekspansion på
andre markeder. Indeholdt i salgs- og distributionsom-
kostninger er endvidere marketingomkostninger på
3.718 mio. kr. mod 3.676 mio. kr. i 2004 (+1%). Inde-
holdt i tallene er blandt andet, at der i BBH er sket en
ændring i retning af flere markedsrettede aktiviteter inklu-
deret i salgsomkostninger frem for marketingomkostnin-
ger, og at der var øgede omkostninger i Aslen som følge
af lanceringen af Carlsberg Chill på det kinesiske marked.

Administrationsomkostninger udgjorde 2.961 mio. kr.
mod 2.807 mio. kr. i 2004, svarende til en stigning på
5%, heraf 1% som følge af helårseffekt af akkvisitionen
af Holsten-Brauerei AG i 1. kvartal 2004.

Andre driftsindtægter udgjorde 698 mio. kr., og andre
driftsomkostninger udgjorde 287 mio. kr., netto 411 mio.
kr. mod 612 mio. kr. i 2004.

| andre driftsindtægter indgår væsentligst avance ved
salg af fast ejendom på 289 mio. kr. (471 mio, kr. i 2004),
lejeindtægter af ejendomme 153 mio. kr. (185 mio. kr. i
2004) samt renter og amortisering af udlån til restaura-
tionsbranchen på 147 mio. kr. (136 mio. kr. i 2004). I
andre driftsomkostninger indgår blandt andet ejendoms-
omkostninger på 144 mio, kr. (160 mio. kr. I 2004) samt
tab og nedskrivninger på udlån til restaurationsbranchen
på 55 mio. kr. (62 mio. kr. i 2004).

 

36  Regnskabsberetning / Carlsberg Årsrapport 2005

Drikkevarer og andre aktiviteter

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Drikke- Andre Drikke- Andre

varer aktiviteter | alt varer aktiviteter | alt
Nettoomsætning 38.047 - 38.047 36.284 - 36.284
Resultat af primær drift 3.422 96 3.518 2.970 431 3.401
Særlige poster, netto -636 250 -386 -598 - -598
Finansielle poster, netto 11.014 -226 -1.240 -816 -336 -1.152
Resultat før skat 1.772 120 1.892 1.556 95 1.651
Selskaosskat -519 -2 -521 -426 44 -382
Koncernresultat 1.253 118 1.371 1,130 139 1.269
Fordeles således:
Minoritetsinteresser 259 261 169 - 169
Aktionærer i Carlsberg A/S 994 116 1.110 961 139 1,100

 

Selskabets meddelelser om forventningerne for 2005

 

Resultat af primær drift Carlsbergs andel af

 

Mia. kr. før særlige poster gruppens resultat
22. feb. 2005 Regnskabsmeddelelse for 2004 3,4 +15% -— 1,265
10. maj 2005 Rapport for 1. kvt. 2005 3,4 +15% - 1,265
11. aug. 2005. Rapport for 2. kvt. 2003 3,4 +15% — 1,265

8. nov. 2005 Rapport for 3. kvt, 2005 3,4 1,0
22. nov. 2005 Meddelelse 3,4 1,1
21. feb. 2006 Regnskabsmeddelelse for 2005 3,518 1,110

 

Resultat af associerede virksomheder udgjorde i alt 232
mio, kr. (210 mio. kr. i 2004), hvoraf Hite Brewery bidrog
med halvdelen (116 mio. kr. mod 135 mio. kr. i 2004).
Efter salget af 11,9% af aktierne i Hite ejer Carlsberg
13,1%, hvorfor kapitalandelen ikke længere er en asso-
cieret virksomhed, men fremover optages som værdipa-
pirer til markedsværdi, og modtagne udbytter indregnes i
resultatopgørelsen.

Resultat af primær drift før særlige poster blev 3.518
mio. kr. mod 3.401 mio. kr. i 2004, Drikkevareaktiviteter-
ne opnåede et resultat på 3,422 mio. kr., svarende til en
fremgang på 452 mio. kr. eller 15% i forhold til året før.
Den positive udvikling blev især skabt ved markant
vækst I indtjeningen i BBH samt i aktiviteterne i det øvri-

ge Østeuropa. Resultatbidraget fra øvrige aktiviteter, her-
under salg af ejendomme, udgjorde 96 mio. kr. mod 431
mio. kr. i 2004.

Udvikling i resultat af primær drift (mio. kr.)

 

Gruppen

Drikkevarer

Vesteuropa

BBH

Østeuropa

Asien

Ikke fordelt
Øvrige aktiviteter FE
-400 -300 -200

    

 
  

|

100 200 300 400 500

-100 0

Overskudgraden blev 9,2%, hvilket var 0,2%-point lavere
end sidste år. For drikkevareaktiviteterne steg overskuds-
graden med 0,8%-po0int til 9,0%.

Særlige poster udgjorde -386 mio. kr. (netto) mod -598
mio. kr. i 2004. De særlige poster er specificeret i note 6
og vedrører i 2005 blandt andet avance ved salg af ak-
tier i Hite, avance ved salg af ejendomsaktiviteter i Kø-
benhavn (Tuborg Nord B I/S), goodwillnedskrivning M.v.
i Tyrkiet og Italien, værdiregulering af købsprisen på ak-
tier i forbindelse med Asien-forliget, fratrædelsesgodtgø-
relser i forbindelse med Operational Excellence-program-
merne, omkostninger relateret til restrukturering samt
nedskrivning af aktiver i forbindelse med ny produktions-
struktur i Danmark.

Finansielle poster, netto udgjorde -1.240 mio, kr. mod
-1.152 mio. kr. i 2004, Udviklingen kan henføres til en i
2005 højere gennemsnitlig rentebærende gæld, hvorfor
renteomkostningerne blev lidt større end i 2004, Finan-
sielle omkostninger relateret til købet af 40%'s minori-
tetsposten i Carlsberg Breweries A/S i 2004 modsvarer
— ved sammenligning — i alt væsentligt valutakurstab i
2005, primært på BBH's gæld i USD.

Skat af årets resultat udgjorde 521 mio. kr. i 2005 mod
382 mio. kr. i 2004. Den effektive skatteprocent blev der-
med på 27,5% mod 23,2% i 2004. Ændringen i skatte-
procenten vedrører primært ændringer i andel af ikke fra-
dragsberettigede omkostninger og kapitaliserede under-
skud vedrørende tidligere år, netto.

Koncernresultatet blev 1.371 mio. kr. mod 1.269 mio. kr.
i 2004, og minoritetsinteressernes andel heraf var 261
mio. kr. (169 mio. kr. i 2004). Stigningen i minoritets-
interesser skyldes primært, at mMinoritetsinteressernes
andel af resultatet i Carlsberg Breweries i januar og
februar 2004 var -73 mio. kr., idet dette selskab først
indgik 100% i Carlsberg-gruppen pr. 1. marts 2004.

Carlsbergs andel blev 1.110 mio. kr. mod 1.100 mio. kr. i
2004, Dette resultat er i overensstemmelse med forvent-
ningerne som senest meddelt i fondsbørsmeddelelse af
2. december 2005, hvor opdateringerne til årets forvent-
ninger inkluderede særlige transaktioner i året: Indgåelse
af forlig i Asien-sagen, salg af aktiviteter i Tuborg Nord B
VS, restrukturering i Carlsberg UK, salg af aktier i Hite
samt nedskrivning af forskellige ikke-maonetære regn-
skabsposter.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Regnskabsberetning 37

Omsætning og resultat pr. region (drikkevarer)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
Salg af øl (pro rata, mio. hl)
Vesteuropa 28,4 28,1
Baltic Beverages Holding (BBH) 20,6 17,8
Østeuropa (eksk!. BBH) 12,3 11,3
Asien 7,6 6,0
| alt 68,9 63,2
Nettoomsætning (mio. kr.)
Vesteuropa 26.302 26.564
Baltic Beverages Kolding (BBH) 6.568 5.418
Østeuropa (ekskl. BBH) 3.367 2,902
Asien 1.626 1.463
Ikke fordelt 184 -63
Drikkevarer i alt 38.047 36.284
Nettoomsætning (andele, %)
Vesteuropa 69,1 73,2
Baltic Beverages Holding (BBH) 17,3 14,9
Østeuropa (ekskl. BBH) 8,8 8,0
Asien 4,3 4,0
Ikke fordelt 0,5 -0,1
Drikkevarer i alt 100,0 100,0
Resultat af primær drift (mio. kr.)
Vesteuropa 2.023 2.269
Baltic Beverages Holding (BBH) 1.316 1.038
Østeuropa (ekskl. BBH) 314 61
Asien 392 404
Ikke fordelt -623 -802
Drikkevarer i alt 3,422 2.970
Overskudsgrad (%)
Vesteuropa 7,7 8,5
Baltic Beverages Holding (BBH) 20,0 19,2
Østeuropa (ekskl. BBH) 9,3 2,1
Asien” 17,0 18,4
ikke fordelt N.A. N.A.
Drikkevarer I alt 9,0 8,2

 

= Ekskl. den indtil november 2005 one-line konsoliderede associerede

virksomhed Hite Brewery Co. Ltd. (Sydkorea).

 

38  Regnskabsberetning / Carlsberg Årsrapport 2005

Segmentoplysninger (drikkevarer)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
Anlægsinvesteringer CAPEX (mio. kr.)
Vesteuropa 1.562 1.695
Baltic Beverages Holding (BBH) 725 764
Østeuropa (ekskl. BBH) 464 432
Asien 107 85
ikke fordelt 151 191
Drikkevarer i alt 3.009 3.167
Afskrivninger (mio. kr.)
Vesteuropa 1.694 1,864
Baltic Beverages Holding (BBH) 498 415
Østeuropa (ekskl. BBH) 348 304
Asien 107 100
Ikke fordelt 126 83
Drikkevarer i alt 2,773 2.766
Anlægsinvesteringer / Afskrivninger (%)
Vesteuropa 92 91
Baltic Beverages Holding (BBH) 146 184
Østeuropa (ekskl. BBH) 133 142
Asien 100 85
Ikke fordelt 120 230
Drikkevarer i alt 109 114
Investeret kapital, ultimo (mio. kr.)
Vesteuropa 17.740 18.883
Baltic Beverages Holding (BBH) 6.550 4.880
Østeuropa (ekskl. BBH) 4.068 4.344
Asien 2,635 2.710
Ikke fordelt 386 320
Drikkevarer i alt 31.379 31.137
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital, ROIC (%)
Vesteuropa 10,5 11,8
Baltic Beverages Holding (BBH) 23,2 22,6
Østeuropa (ekskl. BBH) 7,0 1,4
Asien 11,4 14,9
Ikke fordelt N.A. N.A.
Drikkevarer i alt 10,2 9,4

 

Balance

Ved udgangen af 2005 udgjorde Carlsbergs samlede ak-
tiver 62.359 mio. kr., en stigning på 4.661 mio. kr. i for-
hold til 2004.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 20.672 mio. kr. Stigningen
på 1.183 mio. kr. kan i alt væsentligt henføres til good-
will.

| løbet af året blev der foretaget akkvisitioner, hovedsa-
gelig i Asien og BBH. Som følge heraf steg goodwill med
1.758 mio. kr. Goodwill ved køb af virksomheder udgjor-
de 417 mio, kr., og goodwill ved køb af Minoritetsposter
1,341 mio. kr.

Ved regnskabsafslutningen blev der foretaget værdifor-
ringelsestest af goodwill og varemærker med ikke defi-
nerbar brugstid. Som følge heraf blev den regnskabs-
mæssige værdi af goodwill i blandt andet Tyrkiet og Itali-
en nedskrevet med 737 mio. kr.

De materielle aktiver var på niveau med året før. Investe-
ringer i nye anlæg og valutakursreguleringer ved omreg-
ning af udenlandske enheder blev modsvaret af afgang
ved salg af ejendomme og udlejningsaktiviteter samt af
afskrivninger.

De finansielle aktiver var påvirket af salg af aktier i Hite,
samt køb af associerede virksomheder i Kina og Cam-
bodia.

Salget af aktier i Hite medførte en reklassifikation af den
resterende kapitalandel fra associeret virksomhed til an-
dre værdipapirer. Hermed blev den resterende aktiepost
opskrevet med 1.557 mio. kr. over egenkapitalen. Frem-
over vil ændringer i markedsværdi af de resterende aktier
i Hite blive reguleret over egenkapitalen. Tilgodehavende
fra de solgte aktier indgik i balancen pr. 31. december
2005 med 1,928 mio. kr. Samlet set indgik Hite med
3.080 mio. kr. mere på aktivsiden i 2005 end i 2004,

Køb af associerede virksomheder i Asien m.m. har øget
de finansielle aktiver med 457 mio, kr.

Andre tilgodehavender var endvidere påvirket af betaling
for Vena-aktierne, der blev solgt til BBH ultimo 2004.

 

Passiver

Egenkapitalen udgjorde i alt 19.496 mio. kr., hvoraf
1.528 mio. kr. henføres til minoritetsinteresser og 17.968
mio. kr. til aktionærer i Carlsberg A/S. I forhold til 2004
steg egenkapitalen med 2.704 mio. kr., hvoraf 2.884
mio. kr. tilfalder aktionærer i Carlsberg AYS. Den finan-
sielle gearing blev dermed reduceret fra 1,44 til 1,15.

Udviklingen i egenkapitalen før minoritetsinteresser
skyldtes - ud over årets resultat på 1.110 mio. kr. =
værdiregulering af værdipapirer (1.536 mio. kr.), valuta-
kursreguleringer (968 mio. kr.), værdiregulering af sik-
ringsinstrumenter (-309 mio. kr.) og regulering af pensi-
onsforpligtelser m.v. (-96 mio. kr.). Udbytte til aktionærer
fragik med 380 mio. kr., og salg af egne aktier forøgede
egenkapitalen med 55 mio. kr.

De langfristede forpligtelser udgjorde 22.448 mio. kr.,
hvilket var et fald på 3.690 mio, kr. siden 2004, Reduk-
tionen vedrører væsentligst overførsel af gæld vedrøren-
de købet af de resterende 40% i Carlsberg Breweries
NS i 2004 på 3.800 mio. kr. til kortfristede forpligtelser.

Pengestrøm og rentebærende gæld

Pengestrøm fra driften udgjorde i alt 4.734 mio. kr. mod
3.875 mio. kr. i 2004, svarende til en stigning på 859
mio. kr. (422%).

Resultat af primær drift korrigeret for ikke-kontante po-
ster (heri inkluderet korrektion for ejendomssalg) steg
med 385 mio. kr., arbejdskapitalen bidrog med 691 mio.
kr. mere end i 2004, mens betalinger til restrukturering
og finansielle poster steg med henholdsvis 159 og 119
mio. kr. Betalte skatter i Carlsberg-gruppen blev 624
mio. kr., hvilket er 61 mio. kr. lavere end sidste år.

Pengestrøm fra investeringer blev -2.354 mio. kr. og der-
med på samme niveau som sidste år.

Såvel køb som salg af langfristede aktiver (nerunder
ejendomme) blev mindre end året før, og netto påvirkede
disse poster regnskabet med -158 mio. kr. i forhold til
sidste år. Køb og salg af virksomheder (særlig i 2004:
Holsten-Brauerei), af aktieposter (eksempelvis i asiatiske
bryggerier) og lignende bidrog med +481 mio. kr. i for-
hold til året før.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Regnskabsberetning == 39

Modtagne udbytter blev 245 mio. kr. mod 63 mio. kr.
året før, svarende til en stigning på 182 mio. kr. (heraf
167 mio. kr. fra likvidation af Coca-Cola Nordic Bevera-
ges a/s). Betalinger vedrørende Asien-sagen, herunder
køb af aktier, udgjorde -496 mio, kr.

Salget af aktier i Hite indgår ikke i den frie pengestrøm i
2005, idet afregningen af transaktionen først foregik pri-
mo januar 2006. Det rentebærende tilgodehavende ind-
gik i opgørelsen af netto rentepærende gæld ultimo
2005 med ca. 1,9 mia. kr. Konsekvensen af den regn-
skabsmæssige behandling er, at den frie pengestrøm i
2006 vil blive påvirket positivt med ca. 1,9 mia. kr., mens
netto rentebærende gæld ikke vil blive påvirket.

Den frie pengestrøm blev herefter 2.380 mio. kr. mod
41512 mio. kr. sidste år. Efter regulering af større poster
af engangskarakter (salg af ejendomme, køb/salg af virk-
somheder og aktieposter, ekstraordinært udbytte, Asien-
forliget samt restrukturering) udgjorde den fri penge-
strøm i 2005 2,6 mia. kr. mod 1,5 mia. kr. i 2004 (+77%).

Netto rentebærende gæld udgjorde ultimo året 20,8 mia.
kr. (heraf 16,3 mia. kr. i Carlsberg Breweries) svarende til
en reduktion på ca. 1 mia. kr. i forhold til året før. Gælds-
reduktionen kan i store træk forklares ved følgende: Den
frie pengestrøm reducerer gælden med ca. 2,4 mia. kr.,
udbytte til aktionærerne i Carlsberg A/S samt minoritets-
aktionærer øger gælden med ca. 0,6 mia. kr., der er i
forbindelse med tilkøb overtaget gæld på ca. 0,3 mia.
kr., køb af minoritetsinteresser (primært BBH) øger gæl-
den med 1,4 mia. kr., salg af aktier i Hite reducerer gæl-
den med ca. 1,9 mia. kr., valutakursreguleringer øger
gælden med 0,7 mia. kr., mens der er andre reguleringer,
som alt i alt øger gælden med ca. 0,4 mia. kr. Bevægel-
serne er nærmere specificeret i note 31.

Begivenheder efter balancedagen

Carlsberg offentliggjorde 23. januar 2006 ”investment
grade ratings” for Carlsberg Breweries fra såvel Moody's
Investors Service (Baa3/Stable outlook) som Fitch Ra-
tings Ltd. (BBB-/Stable outlook).

Der er truffet beslutning om at standse storproduktionen
i København og i stedet samle den danske produktion
på bryggeriet i Fredericia.

40 Regnskabsberetning / Carlsberg Årsrapport 2005

Segmentoplysninger pr. kvartal

 

EEN
Mio. kr.
rr

1, kvt 2, kvt

ÅL ENE
Nettoomsætning
Vesteuropa 5.027 7.606
Baltic Beverages Holding (BBH) 949 1.610
Østeuropa (ekskl. BBH) 498 802
Asien 402 360
Ikke fordelt — 71 -136
Drikkevarer i alt 6.805 10.242
Andre aktiviteter og —
l alt 6.805 10.242
rr 0 10242
Resultat af primær drift
Vesteuropa 119 767
Baltic Beverages Holding (BBH) 106 321
Østeuropa (ekskl. BBH) -81 42
Asien 119 85
Ikke fordelt … 7160 -213
Drikkevarer i alt 103 1.002
Andre aktiviteter 34 387
ET rr KE 387
| alt 137 1.389
mm 8 T.88
Særlige poster, netto -159 -545
Finansielle poster, netto -121 -496
mm DSE 98
Resultat før skat -143 348
Selskabsskat 37 -98
SS 8 98
Koncernresultat -106 250
DENE 280

Fordeles således:

Minoritetsinteresser -32 72
Aktionærer i Carlsberg A/S -74 178
em MR TÅ

 

 

2004

6.569
1.157
650
317

313

9.006

2006

519
165

 

34

14

 

 

ASGER

3e0

2. kvt.

6.987
1.951
1.016
381
89

10.424

10.424

828
423
164
101

-206

1.310
40

1.350

7324

990

-272

718

85
633

3. kvt.

7.158
2.069
1.020
433
34

10,714

10.714

939
501
128

97
-99

1566

1,571

-385

-281

905

-315

590

111

479

2005

4. kvt.

6.897
1.462
728
411
16

9.514

9.514

343
247
92
91

-231

542
77

619

109

-341

387

361

44

317

Overgang til IFERS

Med virkning fra 1. januar 2005 er den anvendte regn-
skabspraksis ændret i overensstemmelse med kravene
i International Financial Reporting Standards (IFRS) som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 og sammenlignings-
tallene for 2004 er udarbejdet i overensstemmelse med
IFRS" krav, herunder overgangsbestemmelserne i IFRS 1
”Førstegangsanvendelse af IFRS”.

Anvendt regnskabspraksis er baseret på de regnskabs-
standarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft pr.
31. december 2005. Åbningsbalancen pr. 1. januar 2004
er udarbejdet, som om IFRS altid havde været anvendt,
bortset fra overgangsbestemmelserne i IFRS 1.

Der er ikke ændringer i forhold til de tidligere offentlig-
gjorte opgørelser i fondsbørsmeddelelse 7/2005, ud
over at Carlsberg-gruppen har valgt at implementere
ændringer til IJAS 19 om pensionsforpligtelser (opdateret
i 2004) førtidigt, jf. nedenfor.

Overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS har be-
tydning for Carlsberg-gruppen på følgende områder:

a. Goodwill, varemærker og andre immaterielle aktiver
med ikke definerbar brugstid vil ikke længere skulle
afskrives. | stedet skal disse aktiver gøres til genstand
for en årlig værdiforringelsestest, som skal sikre, at
aktiverne har en værdi, der mindst svarer til den regn-
skabsmæssige værdi.

Varemærker og andre immaterielle aktiver, der vurde-
res at have en definerbar brugstid, vil fortsat blive af-
skrevet systematisk.

| overenstemmelse med IFRS 1 foretages der ikke til-
pasning af sammenligningstal for virksomhedssam-
menslutninger foretaget før 1. januar 2004. Den regn-
skabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar 2004 er
således opgjort efter Carlsberg-gruppens hidtidige
regnskabspraksis og dermed uændret, bortset fra at
varemærker nu præsenteres på en separat linje I ba-
lancen. Pr. 1 januar 2004 er der foretaget værdiforrin-

Carlsberg Årsrapport 2005 / Overgang til IFRS 41

gelsestest, og ved overgangen til IFRS overstiger gen-
indvindingsværdien den regnskabsmæssige værdi af
goodwill.

. Hensatte forpligtelser til pensioner og lignende forplig-

telser opgøres i overensstemmelse med IAS 19. Alle
aktuarmæssige gevinster og tab indregnes i balancen
pr. 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

Carlsberg-gruppen har valgt at implementere IAS 19
førtidigt. Dette indebærer, at der i resultatopgørelsen
sker indregning af de forventede pensionsomkostnin-
ger, mens aktuarmæssige gevinster og tab, der op-
står efter 1. januar 2004, indregnes direkte på egen-
kapitalen. Efter hidtidig praksis blev alene aktuarmæs-
sige gevinster og tab, der oversteg det højeste af
10% af enten den beregnede pensionsforpligtelse
eller dagsværdien af pensionsaktiverne, amortiseret
over medarbejdernes forventede resterende arbejdsliv
i Carlsberg-gruppen (korridormetoden).

. Som led i sin virksomhed foretager Carlsberg-grup-

pen udlån til kunder i restaurationsbranchen i visse
lande. Udlånsvirksomheden er tæt forbundet med
samhandelen med disse kunder. Ved overgangen til
regnskabsaflæggelse efter IFRS er renteindtægterne
af disse lån i overensstemmelse med IAS 18 medta-
get i resultat af primær drift før særlige poster.

. Skat af resultat af kapitalandele i associerede virk-

somheder indgår nu i linjen "Andel af resultat efter
skat i associerede virksomheder”. Efter hidtidig prak-
sis blev skatten medregnet i Carlsberg-gruppens
samlede skat.

. Carlsberg-gruppen driver virksomhed i enkelte lande

med hyperinflation. Regnskaberne for disse virksom-
heder omregnes i overensstemmelse med IAS 29.
Efter hidtidig praksis blev regnskaber for disse virk-
somheder inflationskorrigeret via omregning af an-
lægsaktiver til historiske valutakurser og øvrige aktiver
og passiver til regnskabsperiodens ultimokurser. Re-
sultatopgørelsen omregnedes til periodens gennem-
snitlige valutakurser.

 

42 Overgang til IFRS / Carlsberg Årsrapport 2005

f.. Foreligger der konkrete udbytteplaner for dattervirk-
somheder, associerede virksomheder samt joint ven-
tures, indregnes udskudt skat af optjent overskud,
der planlægges udloddet, i lande, hvor der pålægges
udbytteskat ved udlodning.

g. Restruktureringsomkostninger i forbindelse med virk-
somhedsopkøb kan ikke længere indregnes i åb-
ningsbalancen for den overtagne virksomhed og der-
ved indgå i opgørelsen af goodwill, men vil blive ind-
regnet i resultatopgørelsen.

h. I overensstemmelse med IFRS 2 vil Carlsberg-grup-
pens omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse
(egenkapitalbaserede ordninger) blive resultatført i takt
med, at optionerne optjenes. Værdien af aktieoptio-
nerne opgøres på basis af Black & Scholes formel til
værdiansættelse af call optioner med udgangspunkt
i udnyttelseskursen m.v. Efter hidtidig praksis er der
ikke foretaget indregning af omkostninger til aktie-
baseret vederlæggelse i resultatopgørelsen.

Aktieoptionsprogrammer, der er etableret før 7.
november 2002, eller som er retserhvervet inden
1. januar 2004, er ikke indregnet.

i. IERS' regler for regnskabsmæssig behandling af og
oplysning om finansielle instrumenter i IAS 32 og 39
er implementeret fra 1. januar 2005.

j. I overensstemmelse med IFRS 1 har Carlsberg-
gruppen valgt at nulstille reserven for valutakursregu-
leringer af udenlandske enheder pr. 1. januar 2004,
hvorefter kun valutakursreguieringer foretaget efter
1. januar 2004 vil fremgå som en særskilt post på
egenkapitalen.

k. I forbindelse med rapportering af ændringer til 2004
som følge af overgang til IFRS er det tillige valgt at
ændre den regnskabsmæssige behandling af visse
typer returflasker i BBH. Hidtil er flaskernes værdi fra-
gået nettoomsætningen. Da selskaberne ikke længe-
re er forpligtet til at tilbagekøbe disse flasker, er det
vurderet, at de bør indgå i nettoomsætningen.

På årsbasis betyder denne ændring for 2004 en for-
øgelse af omsætningen i BHH (50%) med 297 mio.
kr. og en tilsvarende forøgelse af produktionsomkost-
ningerne. Netto er resultatet derfor uændret.

Derudover er der foretaget enkelte reklassificeringer i
resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelsen
samt noter.

 

Effekten af overgangen til IFRS er opgjort på de følgende
sider tillige med forklaringer til de væsentligste talmæssi-
ge ændringer.

For 2004 havde ændringerne følgende effekt:
Resultatet af primær drift før særlige poster blev 41
mio. kr. lavere.

Koncernresultatet blev 642 mio. kr. højere.
Balancesummen pr. 31. december 2004 blev 967
mio. kr. højere,

Egenkapitalen blev 686 mio. kr. højere.

Ny regnskabsregulering

JASB udsender løbende opdateringer af eksisterende
IFRS-standarder og nye IFRS-standarder, som efterføl-
gende skal godkendes af EU-Kommissionen, før anven-
delsen kan finde sted. Følgende godkendte IFRS-stan-
darder med relevans for Carlsberg-gruppen og med
ikrafttrædelse efter 31. december 2005 er ikke anvendt
ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2005:

Tilpasning til LAS 39 om finansielle instrumenter
"Dagsværdioptionen” træder i kraft for regnskabsår, der
begynder 1. januar 2006 eller senere. Carlsberg-gruppen
forventer ikke at anvende bestemmelserne om at måle
finansielle aktiver og gældsforpligtelser (finansielle instru-
menter), der ikke indgår i en handelsbeholdning, til
dagsværdi med værdireguleringer i resultatopgørelsen.
Tilpasningen af IAS 39 forventes derfor ikke at få effekt
på indregningen og målingen af Carlsberg-gruppens fi-
nansielle aktiver og gældsforpligtelser.

"Regnskabsmæssig sikring af forventede koncerninterne
transaktioner” træder i kraft for regnskabsår, der begyn-
der 1. januar 2006 eller senere. Tilpasningen af IAS 39
forventes ikke at få effekt på den regnskabsmæssige
sikring af finansielle instrumenter i Carlsberg-gruppen.

Tilpasning af oplysningskrav om finansielle instrumenter
IFRS 7 om oplysninger om finansielle instrumenter samt
IAS 1 om præsentation af årsregnskaber træder i kraft
for regnskabsår, der begynder 1. januar 2007 eller sene-
re, Implementeringen af IFRS 7 og IAS 1 får ikke effekt
på indregningen og målingen af finansielle instrumenter i
Carlsberg-gruppen.

Leasingkontrakter

IFRIC 4 "Vurdering af, om en aftale indeholder en lea-
singkontrakt” træder i kraft for regnskabsår, der begyn-
der 1. januar 2006 eller senere. Fortolkningen forventes
ikke at få effekt på de af Carlsberg-gruppen indgåede af-
taler eller andre arrangementer.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Overgang til iIFRS 43

Resultatopgørelse
Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS
Mio. kr. 2004
Effekt af
Hidtidig praksis overgang til IFRS IFRS
Nettoomsætning 35.987 297 36.284
Produktionsomkostninger -17.715 -350 -18.065
Bruttoresultat 18.272 -53 18.219
Salgs- og distributionsomkostninger -12.840 7 -12.833
Administrationsomkostninger -2.859 52 -2,807
Andre driftsindtægter, netto 603 9 612
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 266 -56 210
Resultat af primær drift før særlige poster 3.442 -41 3.401
Særlige poster, netto -301 -297 -598
Finansielle indtægter 429 237 666
Finansielle omkostninger -1.508 -310 -1.818
Resultat før skat 2.062 -411 1.651
Selskabsskat -459 77 -382
Resultat før af- og nedskrivninger på goodwill 1.603 -334 1.269
Af- og nedskrivning på goodwill -976 976 -
Koncernresultat 627 642 1.269
Heraf:
Minoritetsinteresser 150 19 169
Aktionærer i Carlsberg A/S 477 623 1.100
Resultat pr. aktie 6,7 15,5
Resultat pr. aktie, udvandet 6,7 15,5
Mio. kr. 2004
Resultat af primær drift før særlige poster efter hidtidig praksis 3.442
c) Renter af udlån til restaurationsbranchen 106
b) Pensionsomkostninger, herunder renter -10
d) Skat af resultat af kapitalandele i associerede virksomheder -56
3) Alskrivning af varemærker -13
h) Aktiebaseret vederlæggelse -17
e) Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation -52
øvrige reguleringer 1
Samlet effekt på resultat af primær drift før særlige poster -41
Resultat af primær drift før særlige poster (IFRS) 3.401
Koncernresultat efter hidtidig praksis 627
Effekt på resultat af primær drift før særlige poster, jf. ovenfor -41
c) Renter af udlån til restaurationsbranchen -90
3) Amortisering af goodwill/varemærker 976
d) Skat af resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 56
g) Restruktureringsomkostninger ved virksomhedsopkøb i 2004 -294
e) Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation 12
Øvrige reguleringer 2
Skatteeffekt af reguleringer 21
Samiet effekt på koncernresultat 642

1.269

Koncernresultat (IFRS)

44. Overgang til IFRS / Carlsberg Årsrapport 2005

Balance

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

Mio. kr.
mme
Effekt af
Hidtidig overgang
Note Pa HER
1 Goodwill 5.140 -456
2 Varemærker - 381
Andre immaterielle aktiver 521 17
3 Materielle aktiver 19.131 -715
Pensionsordninger, nettoaktiver - 14
4 Andre finansielle aktiver 4,438 -250
Udskudte skatteaktiver 732 NEN 29
Langfristede aktiver HENNE 29.962 — -980
Varebeholdninger Te 2675 — 5
5 Tilgodehavender m.v. 8.910 177
Likvide beholdninger Bit 65 NE -
Kortfristede aktiver …— 16.750 . 182
3 Aktiver bestemt for sg 7 885
Aktiver i alt 46.712 NNE 87
Egenkapital for aktionærer
i Carlsberg A/S 11.276 -262
Minoritetsinteresser — 6.630. … 7209
Egenkapital i alt … 17,906 -471
Lån 10.883 -
6 Pensioner og lignende
forpligtelser 600 834
Udskudt skat 1.167 -105
7 Tilbagebetalingsforpligtelse,
emballage 1.234 -1,234
7 Hensatte forpligtelser 360 -231
Anden gæld RR — 7196
Langfristede forpligtelser alt 14.456 2832
Lån 4.985 14
Leverandørgæld 4,187 -
7 Tilbagebetalingsforpligtelse,
emballage - 1,234
7 Hensatte forpligtelser 231
Anden gæld og selskabsskat … 5178 NEN 11
Kortfristede forpligtelserjalt 1 14.350 1490
Passiver i alt 46.712 87

 

 

 

 

1, januar 2004

JFAS

4.684

 

11.014
6.421

17.435
10.883

1.434
1.062

 

 

 

 

 

 

 

NNE
31. december 2004

Effekt af

Hidtidig overgang
—… Praksis til IRS IFRS
17.955 -2.903 15.052
- 3.776 3.776
648 13 661
20.519 -84 20.435
3.814 -250 3.564
… 861 6 867
… 43.797 558 — — 44.355
2,878 5 2.883
8.298 125 8.423
1.758 — 1.758
" 12.934 130 13.064
TT 279 279
— 56,731 967 57.698
14,410 674 15.084
1.708

— 1.6% 12

 

 

16.106 686 16.792
21.708 - 21,708
1.414 475 1,889

2.314 20 2,334

1.260 -1.260 .

670 -481 189

— 240 -222 18
…..7-606 -1.468 26.138
3,355 2 3,357

4.140 -66 4.074

- 1.260 1.260

- 481 481

….….. 3:524 72 5.596
… 13.019 1.749 14.768
…. 36.731 967 57.698

Balance — fortsat

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

Carlsberg Årsrapport 2005. /

Overgang til IFRS 45

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 1. januar 2004 31. december 2004
Egenkapital hidtidig praksis 11.276 14.410
a) Goodwill -108 841
a) Negativ goodwill 16 12
3) Varemærker 11 15
b) Pensionsforpligtelser -750 -482
e) Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation 178 214
Øvrige reguleringer -9 39
Skatteeffekt af reguleringer 191 47
Minoritetsinteressers andel af IFRS-effekt 209 -12
Effekt på egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S -262 674
Egenkapital for aktionærer i Carisberg A/S 11.014 15.084
Reklassifikation af minoritetsinteresser 6.630 1.696
Minoritetsinteressers andel af IFRS-effekt -209 12
Total egenkapital IFRS 17.435 16.792
Pengestrømsopgørelse
Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS
Mio. kr. 2004
Effekt af
Hidtidig praksis overgang til IFRS IFRS
Pengestrøm, drift 3.806 69 3.875
Pengestrøm, investeringer -2.294 -69 -2.363
Fri pengestrøm 1.512 - 1.512
Pengestrøm, finansiering -4,226 - -4.226
Årets pengestrøm -2.714 - -2,714
Likvider, primo 4.246 - 4.246
Valutakursregulering -32 - -32
Likvider, ultimo 1.500 - 1.500

 

 

46 Overgang til IFRS / Carlsberg Årsrapport 2005

Noter

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 1. januar 2004 31. december 2004
Note 1 Goodwiill

Udskillelse af varemærker -368 -3.761
Tilbageførsel af afskrivninger for 2004 - 963
Tilbageførsel af restruktureringsomkostninger ved virksomhedsopkøb i 2004 - -193
Øvrige reguleringer -88 88
I alt -456 -2.903
Note 2 Varemærker

Udskilleise fra goodwill 368 3.761
Tilbageførsel af afskrivninger på varemærker med ikke definerbar brugstid 13 15
I alt 381 3.776
Note 3 Materielle aktiver

Udskillelse af aktiver bestemt for salg -885 -279
Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation 166 210
Øvrige reguleringer 4 -15
| alt -715 -84
Note4. Andre finansielle aktiver

Delvis reklassifikation af udlån til restaurationsbranchen -284 -313
Øvrige reguleringer 34 63
l alt -250 -250
Note5  Tilgodehavender Mm.v.

Reklassifikation af periodeafgrænsningsposter vedr. udlån til restaurationsbranchen 91 22
Øvrige reguleringer 86 103
| alt 177 125
Note 6 Pensioner og lignende forpligtelser

Indregning af aktuarmæssigt tab 670 352
Regulering af diskonteringssatser M.v. 164 123
I alt 834 475
Note7  Hensatte forpligtelser

Tilbagebetalingsforpligtelse overført til kortfristede forpligtelser -1.234 -1.260
Andre hensatte forpligtelser overført til kortfristede forpligtelser -231 -481
Note 8 Anden gæld

Delvis reklassifikation af udlån til restaurationsbranchen -196 -222

Carisberg Årsrapport 2005 / Anvendt regnskabspraksis 47

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for Carisberg-gruppen for 2005 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter, jf. de af Københavns
Fondsbørs stillede krav til regnskabsaflæggelse for børs-
noterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten for 2005 er den første årsrapport, der af-
lægges efter IFRS. Ved overgangen hertil er anvendt
IFRS 1 om førstegangsaflæggelse efter IFRS. For en
beskrivelse af effekten af ændring i anvendt regnskabs-
praksis henvises til foranstående afsnit ”Overgang til
IFRS”.

Årsrapporten aflægges i danske kroner, som er den
funktionelle valuta.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Carlsberg
AVS samt dattervirksomheder, hvori Carlsberg A/S har
bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker. Bestemmende indflydelse
opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over
mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden
måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori gruppen udøver betydelig, men ikke
bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved di-
rekte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af
stemmeretterne men mindre end 50%. Ved vurdering af,
om Carlsberg A/S har bestemmende eller betydelig indfly-
delse, tages højde for potentielle stemmerettigheder.

Virksomheder, der aftalemæssigt ledes sammen med en
eller flere andre virksomheder (joint ventures), konsolide-
res pro rata, hvorved de enkelte regnskabsposter med-
regnes i forhold til ejerandelen.

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af
moderselskabets, de pro rata-konsoliderede virksom-

heders og dattervirksomheders regnskaber opgjort efter
gruppens regnskabspraksis. Der elimineres for koncern-

interne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser
m,v., interne mellemværender og udbytter samt realise-
rede og urealiserede avancer ved transaktioner mellem
de konsoliderede virksomheder. Urealiserede avancer
ved transaktioner med associerede virksomheder elimi-
neres i forhold til gruppens ejerandel i virksomheden.
Urealiserede tab elimineres på samme måde som urea-
liserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket værdi-
forringelse.

Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder og
dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige
andel af dattervirksomhedernes markedsværdi af identifi-
cerbare nettoaktiver inklusive indregnede eventualforplig-
telser på overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte
eller afviklede virksomheder indregnes i den konsolidere-
de resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sam-
menligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte
eller afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor Carlsberg-gruppen
opnår bestemmende indflydelse over den købte virk-
somhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til markedsværdi på overta-
gelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver
indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra
en kontraktlig ret, og markedsværdien kan opgøres påli-
deligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne om-
vurderinger.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar
2004 eller senere indregnes positive forskelsbeløb (good-
wil) mellem kostprisen for virksomheden og markedsvær-
dien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle akti-
ver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdifor-
ringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgan-
gen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres good-
will til de pengestrømsfrembringende enheder, der
efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.

 

48 Anvendt regnskabpraksis / Carlsberg Årsrapport 2005

Goocodwill og markedsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funk-
tionel valuta end Carlsberg-gruppens præsentationsvaluta
behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den
udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske en-
heds funktionelle valuta med transaktionsdagens valuta-
kurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes

| resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før 1. januar
2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt
efter hidtidig regnskabspraksis, bortset fra at varemær-
ker nu præsenteres på en separat linje i balancen.
Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris, der var
indregnet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis
(årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger)
med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. decem-
ber 2003. Goodwill afskrives ikke efter 1. januar 2004.
Den regnskabsmæssige behandling af virksomhedssam-
menslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i
forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.
Goodwill, der er indregnet i åbningsbalancen, er testet
for værdiforringelse pr. 1. januar 2004.

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målin-
gen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag
af foreløbigt opgjorte markedsværdier. Viser det sig efter-
følgende, at identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser havde en anden markedsværdi på over-
tagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill
indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af regule-
ringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenlig-
ningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som
følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag,
medmindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører
efterfølgende realisation af den overtagne virksomheds
udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på over-
tagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resul-
tatopgørelsen med samtidig nedskrivning af den regn-
skabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville
have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv
havde været indregnet som et identificerbart aktiv på
overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dat-
tervirksomheder og associerede virksomheder opgøres
som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssum-
men og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver
inkl. goodwill på salgstidspunktet, valutakursreguleringer
indregnet direkte i egenkapitalen samt omkostninger til
salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i gruppen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta
er den valuta, som benyttes som primær valuta for den
rapporterede virksomheds drift. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første
indregning til den funktionelle valuta efter transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtæg-
ter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på
tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virk-
somheder med en funktionel valuta forskellig fra Carlsberg
AYS' præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelse til
transaktionsdagens kurs, og balanceposter til balance-
dagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs an-
vendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det
omfang denne ikke afviger væsentligt fra transaktionsda-
gens kurs. Kursforskelle, som er opstået ved omregning
af udenlandske virksomheders egenkapital ved årets be-
gyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omreg-
ning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til
balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenka-
pitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske
virksomheder, der anses for en del af den samlede netto-
investering i den pågældende virksomhed, indregnes i
koncernregnskabet direkte i egenkapitalen, såfremt mel-
lemværendet er aftalt i moderselskabets eller den uden-
landske virksomheds funktionelle valuta. Tilsvarende ind-
regnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab
på den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der
er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i udenland-
ske virksomheder med en anden funktionel valuta end
Carlsberg A/S", og som effektivt sikrer mod tilsvarende
valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksom-
heden, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.

Ved indregning af associerede virksomheder i koncern-
regnskabet med en anden funktionel valuta end Carls-
berg A/S' præsentationsvaluta omregnes andelen af
årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egen-
kapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens
valutakurser. Kursdifferencer, som er opstået ved omreg-
ning af andelen af udenlandske associerede virksomhe-
ders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af andelen af årets
resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valuta-
kurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en sær-
skilt reserve for valutakursreguleringer.

Før omregning af regnskaber for udenlandske virksom-
heder i lande med hyperinflation foretages inflationskor-
rektion af regnskabet (herunder sammenligningstal) for
udviklingen i købekraften i lokal valuta. Inflationskorrek-
tionen baseres på relevante prisindeks pr. balancedagen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i
balancen til kostpris og måles efterfølgende til markeds-
værdi. Positive og negative markedsværdier af afledte
finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender
henholdsvis anden gæld. Modregning af positive og ne-
gative værdier foretages alene, når virksomheden har ret
til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter
netto (differenceafregning). Markedsværdier for afledte fi-
nansielle instrumenter opgøres på grundlag af markeds-
data samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i markedsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for
sikring af markedsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv
eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del,
der er sikret. Sikring af fremtidige pengestrømme i hen-
hold til en indgået aftale, bortset fra valutakurssikring,
behandles som sikring af markedsværdien af et indreg-
net aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af markedsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betin-
gelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og
som effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede,
indregnes i egenkapitalen. Når den sikrede transaktion
realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådan-
ne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes
i samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af
provenu fra fremtidige låneoptagelser overføres gevinst
eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egen-
kapitalen over lånets løbetid.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Anvendt regnskabspraksis 49

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder be-
tingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, ind-
regnes ændringer i markedsværdi løbende i resultatop-
gørelsen under finansielle poster.

Ændring i markedsværdien af afledte finansielle instru-
menter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i
udenlandske datter- eller associerede virksomheder, og
som effektivt sikrer mod valutakursændringer i disse virk-
somheder, indregnes direkte i egenkapitalen under en
separat reserve for valutakursregulering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til af-
ledte finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede finan-
sielle instrumenter indregnes særskilt og måles løbende
til markedsværdi, såfremt de adskiller sig væsentligt fra
den pågældende kontrakt. Såfremt den samlede kon-
trakt er indregnet og løbende måles til markedsværdi,
foretages der ikke adskillelse.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af færdigvarer og handels-
varer indregnes i resultatopgørelsen, når risikoovergang
til køber har fundet sted, og indtægten kan opgøres påli-
deligt og forventes modtaget.

Omsætning vedrørende royalty og licenser indregnes i
takt med optjeningen i henhold til licensaftalerne.

Nettoomsætningen måles ekskl. opkrævet moms og
afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter samt ydede
rabatter.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i
nettoomsætningen i takt med, at produktionen udføres,
hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af
årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Nettoom-
sætningen indregnes, når de samlede indtægter og om-
kostninger på entreprisekontrakten og færdiggørelses-
graden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det
er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder beta-
linger, vil tilgå gruppen.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering af ud-
vikling samt tilskud til investeringer m.v.

Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger, der
indregnes direkte i resultatopgørelsen, indregnes under
andre driftsindtægter.

 

50 Anvendt regnskabpraksis / Carlsberg Årsrapport 2005

Tilskud til erhvervelse af aktiver, herunder udviklings-
aktiver, indregnes i balancen under periodeafgræns-
ningsposter (passiver) og overføres til andre driftsind-
tægter i resultatopgørelsen i takt med, at der afskrives
på de aktiver, tilskudene vedrører.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der
afholdes for at opnå årets nettoomsætning, samt udvik-
lingsomkostninger, Herunder indgår direkte og indirekte
omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og ga-
ger, leje og leasing samt afskrivninger på produktions-
anlæg.

Salgs- og distributionsomkostninger

! distributionsomkostninger indregnes omkostninger af-
holdt til distribution af varer solgt i året samt til årets gen-
nemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes om-
kostninger til salgspersonale, sponsor-, reklame- og ud-
stillingsomkostninger samt afskrivninger.

Administrationsomkostninger

| administrationsomkostninger indregnes omkostninger
afholdt i året til ledelse og administration, herunder om-
kostninger til det administrative personale, kontorlokaler
og kontoromkostninger samt afskrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksom-
hedernes aktiviteter, herunder indtægter og omkostnin-
ger fra udlejningsejendomme, fortjeneste og tab ved salg
af immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab
ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres
som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og
den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. End-
videre indgår amortisering og renter af udlån til restaura-
tionsbranchen.

Resultat af primær drift før særlige poster

Resultat af primær drift før særlige poster er et væsentligt
nøgletal til sammenligning af selskaberne i bryggeribran-
chen. I årsrapporten benævnes denne subtotal EBIT,

Særlige poster

Heri indgår væsentlige indtægter og omkostninger, der
ikke henføres direkte til gruppens driftsaktiviteter, og som
består af restruktureringsomkostninger ved grundlæg-
gende struktur- og procesmæssige omlægninger samt
eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning her-
til. Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af en-
gangskarakter under denne post, herunder nedskrivnin-
ger af goodwill.

Posterne vises særskilt for at give et mere retvisende bil-
lede af gruppens resultat af primær drift.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i
koncernregnskabet

I gruppens resultatopgørelse indregnes den forholds-
mæssige andel af de associerede virksomheders resultat
efter skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af
intern avance/tab.

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og asso-
cierede virksomheder indtægtsføres i moderselskabets
resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet dekla-
reres. Overstiger udloddede udbytter den akkumulerede
indtjening efter overtagelsestidspunktet, indtægtsføres
udbyttet dog ikke i resultatopgørelsen, men indregnes
som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende
værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, herun-
der vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger
samt tillæg og godtgørelser under aconto-skatteordnin-
gen m.v. Endvidere medtages realiserede og urealisere-
de gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instru-
menter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

Skat af årets resultat

Carlsberg A/S er omfattet af de danske regler om tvun-
gen sambeskatning af Carlsberg-gruppens danske sel-
skaber. Datterselskaber indgår i sambeskatningen fra
det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i kon-
cernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor de udgår
fra konsolideringen.

Carlsberg A/S er administrationsselskab for sambeskat-
ningen og afregner som følge heraf alle betalinger af sel-
skabsskat med skattemyndighederne.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning
af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede sel-
skaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. | til-
knytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt
underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har
kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget
skattemæssigt overskud.

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat,
årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat

— herunder som følge af ændring i skattesats — indregnes
i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til
årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

I det omfang Carlsberg-gruppen opnår fradrag ved op-
gørelsen af skattepligtig indkomst i Danmark eller i ud-
landet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger,
indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af
årets resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fra-
drag overstiger den samlede regnskabsmæssige om-
kostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende
fradrag dog direkte i egenkapitalen.

Balancen
Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til
kostpris som beskrevet under ”Virksomhedssammen-
slutninger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med
fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages
ikke afskrivning af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til
gruppens pengestrømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrem-
bringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur
og interne økonomistyring.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes Mini-
mMum én gang årligt for værdiforringelse sammen med de
øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembrin-
gende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives
til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt
den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindings-
værdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af
de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende
enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af good-
will indregnes under særlige poster i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar
2004 (overgangsdatoen til IFRS) er blevet testet for vær-
diforringelse.

Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før 1. januar
2002, hvor goodwill efter tidligere regnskabspraksis blev
straksafskrevet direkte over egenkapitalen, og hvor der i
henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1 ikke er sket
genaktivering, indgår den straksafskrevne værdi af good-

Carlsberg Årsrapport 2005 / Anvendt regnskabspraksis 51

will til regnskabsmæssig værdi (O kr.) ved opgørelsen af
fortjeneste eller tab ved afhændelse af virksomheden.

Øvrige immaterielle aktiver

Forskningsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen i
takt med afholdelsen. Udviklingsomkostninger indregnes
som aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige øko-
nomiske fordele.

Omkostninger til udvikling og implementering af større IT-
systemer aktiveres og afskrives over den forventede
økonomiske levetid.

Varemærker med ikke definerbar brugstid afskrives ikke,
men testes Minimum én gang årligt for værdiforringelse
I lighed med goodwill.

Øvrige immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag
af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives sy-
stematisk over aktivernes forventede brugstid, der ud-
gør:

 

 

Varemærker med Økonomisk brugstid,

definerbar brugstid dog højst 20 år
Software M.v. 3-5 år
Leveringsrettigheder Afhængigt af aftale,

dog ikke over 5 år

 

Materielle aktiver

Grunde og bygninger inklusive investeringsejendomme,
tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, drifts-
materiel og inventar måles til kostpris med fradrag af ak-
kumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostnin-
ger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver
omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til
materialer, komponenter, underleverandører og løn.
Kostprisen tillægges skønnede omkostninger til nedtag-
ning og bortskaffelse af aktivet samt retablering, i det
omfang de skønnede omkostninger indregnes som en
hensat forpligtelse. Kostprisen på et samlet aktiv opde-
les i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, så-
fremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til lave-
ste værdi af aktivernes markedsværdi og nutidsværdien
af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning
af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rente-
fod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for
denne.

 

52 Anvendt regnskabpraksis / Carlsberg Årsrapport 2005

Markedsværdi af investeringsejendomme oplyses i
noterne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af
bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regn-
skabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det
er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige øko-
nomiske fordele for gruppen. Den regnskabsmæssige
værdi af de udskiftede bestanddele ophører med indreg-
ning i balancen og overføres til resultatopgørelsen. Alle
andre omkostninger til almindelig reparation og vedlige-
holdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver, herunder finansielt leasede aktiver, af-
skrives lineært over aktivernes forventede brugstid, der
udgør:

 

 

 

Bygninger 20-40 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-15 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar,

herunder fadølsanlæg 5-10 år
Returnabel emballage 3-5 år

 

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til
aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle ned-
skrivninger, Scrapværdien fastsættes på anskaffelses-
tidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien
indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som
en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger og mindre nedskrivninger indregnes i resul-
tatopgørelsen under henholdsvis produktions-, salgs-,
distributions- og administrationsomkostninger i det om-
fang, afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenfrem-
stillede aktiver.

Væsentlige nedskrivninger af engangskarakter indregnes
i resultatopgørelsen under særlige poster.

Kapitalandele i associerede virksomheder

i koncernregnskabet

Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter
den indre værdis metode.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balan-
cen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
indre værdi opgjort efter gruppens regnskabspraksis

med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urea-
liserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæs-
sig indre værdi måles til 0 kr. Har gruppen en retlig eller

faktisk forpligtelse til at dække den associerede virksom-
heds underbalance, indregnes denne under forpligtelser.

Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomhe-
der nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes
uerholdeligt.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger
genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen nedskrives i det omfang, udloddet udbytte
overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagel-
sestidspunktet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris på grundlag af vejede
gennemsnitspriser. Er nettorealisationsværdien lavere
end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpemateria-
ler omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelses-
omkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indi-
rekte produktionsomkostninger indeholder indirekte ma-
terialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på
de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriks-
bygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadmini-
stration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkost-
ninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere
salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelig-
hed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket
tab ved værdiforringelse.

 

For udlån til restaurationsbranchen gælder, at amortise-
ringen betragtes som forudbetalt rabat til kunden, der
resultatføres i overensstemmelse med aftalens vilkår.
Amortiseringen samt renten af disse udlån indtægtsføres
under andre driftsindtægter.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver
omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår, herunder særlig sponsor- og marketing-
omkostninger.

Værdipapirer

Aktier og obligationer, der indgår i gruppens handelsbe-
holdning, indregnes under kortfristede aktiver til kostpris
på handelsdatoen og måles efterfølgende til markeds-
værdi svarende til børskurs for børsnoterede papirer og
til en skønnet dagsværdi opgjort på grundlag af mar-
kedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for
unoterede værdipapirer. Ændringer i markedsværdien
indregnes løbende i resultatopgørelsen under finansielle
poster. Aktier i unoterede virksomheder værdireguleres
ikke til markedsværdi, hvis denne ikke kan opgøres på et
objektivt grundlag.

Aktier og obligationer, der ikke indgår i gruppens han-
delsbeholdning (disponible for salg), indregnes under
langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og må-
les efterfølgende til markedsværdi svarende til børskurs
for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet markeds-
værdi opgjort på grundlag af markedsdata samt aner-
kendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdi-
papirer. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte
på egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som følge af
værdiforringelse og tilbageførsel heraf samt valutakursre-
guleringer af obligationer i fremmed valuta, som indreg-
nes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ved re-
alisation overføres den akkumulerede værdiregulering
indregnet i egenkapitalen til finansielle poster i resultat-
opgørelsen.

Værdiforringelse af aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugs-
tid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden
udgangen af overtagelsesåret,

Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver,
bortset fra goodwill, immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid, udskudte skatteaktiver og finansielle aktiver,
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdi-
forringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes
aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er

Carlsberg Årsrapport 2005 / Anvendt regnskabspraksis = 53

den højeste af aktivets markedsværdi med fradrag af for-
ventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsvær-
di. Mindre tab ved værdiforringelse indregnes i resultat-
opgørelsen under henholdsvis produktions-, distribu-
tions- samt administrationsomkostninger. Væsentlige
nedskrivninger og nedskrivninger af goodwill indregnes i
resultatopgørelsen under særlige poster.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskriv-
ninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er
sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte
til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det
omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke
overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde
været nedskrevet.

Egenkapital

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for

egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egen-
kapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne
aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende
til kapitalandelenes nominelle værdi.

Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse
af aktier i Carlsberg A/S i forbindelse med udnyttelse af
aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregn-
skabet omfatter kursdifferencer, som er opstået ved om-
regning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra
deres funktionelle valutaer til Carisberg-gruppens præ-
sentationsvaluta (danske kroner), mellemværender der
anses som en del af den samlede nettoinvestering |
udenlandske virksomheder og finansielle instrumenter
anvendt til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske
virksomheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen ind-
regnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar
2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

 

 

54 Anvendt regnskabpraksis / Carlsberg Årsrapport 2005

Personaleydelser

Løn og gager, bidrag til social sikring, betalt fravær og
sygefravær, bonus og andre personaleydelser indregnes
idet regnskabsår, den ansatte udfører den tilknyttede
arbejdsydelse.

Aktiebaseret vederlæggelse
Værdien af serviceydelser modtaget som Modydelse for
tildelte optioner måles til markedsværdien af optionerne.

Aktieoptionsprogrammet er en egenkapitalordning. Aktie-
optionerne måles til markedsværdi på tildelingstidspunk-
tet og indregnes i resultatopgørelsen under personale-
omkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i
egenkapitalen.

Ved første indregning af aktieoptionerne skønnes over
antallet af optioner, som medarbejderne ventes at er-
hverve ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skøn-
net over antallet af retserhvervede optioner, således at
den samlede endelige indregning er baseret på det fakti-
ske antal retserhvervede optioner.

Markedsværdien af tildelte optioner estimeres ved an-
vendelse af Black & Scholes formel for værdiansættelse
af call optioner på tildelingstidspunktet. Ved beregningen
lægges de betingelser og vilkår, der knytter sig til de til-
delte aktieoptioner, til grund.

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser
Gruppen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler
med en væsentlig del af gruppens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsord-
ninger medtages i resultatopgørelsen i den periode, de
optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen
under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuar-
mæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige
ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapi-
talværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om
den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation
og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de
ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres
hidtidige ansættelse i gruppen. Den aktuarmæssigt be-
regnede kapitalværdi med fradrag af markedsværdien af
eventuelle aktiver knyttet til ordningen medtages i balan-
cen under pensionsforpligtelser.

Forskelle mellem den forventede udvikling af pensions-
aktiver og -forpligtelser og de realiserede værdier beteg-

nes aktuarmæssige gevinster eller tab. Sådanne gevin-
ster eller tab indregnes løbende i balancen med mod-
post på egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hid-
tidige ansættelse i virksomheden, fremkommer en æn-
dring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der
betegnes som en historisk omkostning. Historiske om-
kostninger omkostningsføres straks, hvis de ansatte alle-
rede har opnået ret til den ændrede ydelse. I modsat fald
indregnes de I resultatopgørelsen over den periode, hvor
de ansatte opnår ret til den ændrede ydelse.

Er en pensionsordning et nettoaktiv, indregnes aktivet
alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbage-
betalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede
fremtidige indbetalinger til ordningen.

Renter relateret til pensionsaktiver og pensionsforpligtel-
ser indregnes under finansielle poster.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
inklusive sambeskatningsbidrag indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst regu-
leret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs-
mæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtel-
ser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige
forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsbe-
rettiget goodwill. Kan opgørelse af skatteværdien foreta-
ges efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt
skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse
af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Foreligger der konkrete udbytteplaner for dattervirksom-
heder, associerede virksomheder samt joint ventures,
indregnes udskudt skat af optjent overskud i lande, hvor
der pålægges udbytteskat ved udlodning.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-
førselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de
forventes anvendt, ved udligning i skat af fremtidig indtje-
ning eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser
inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende
foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og
skattesatser i de respektive lande, der med balanceda-
gens lovgivning vil være gældende, når den udskudte
skat ventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt
skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i
resultatopgørelsen, bortset fra ændringer i udskudt skat
indregnet i egenkapitalen, som ændres i egenkapitalen.

Andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser omfatter hovedsagelig for-
pligtelser i forbindelse med omstrukturering.

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når gruppen som
følge af en begivenhed indtruffet før eller på balanceda-
gen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sand-
synligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri
forpligtelsen.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som for-
pligtelser, når en detaljeret, formel plan for omstrukture-
ringen er offentliggjort senest på balancedagen over for
de personer, der er berørt af planen. Ved overtagelse af
virksomheder indregnes hensættelser til omstrukturerin-
ger alene i beregningen af goodwill, når der på overta-
gelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den over-
tagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabs-
givende kontrakter, når de forventede fordele for grup-
pen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige om-
kostninger i henhold til kontrakten.

Når gruppen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller re-
etablere det sted, hvor aktivet har været anvendt, indreg-
nes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de for-
ventede fremtidige omkostninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til pengeinstitutter og udstedte obligationslån M.v.
indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu
efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I
efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser
til amortiseret kostpris ved anvendelse af ”den effektive
rentes metode”, således at forskellen mellem provenuet
og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter,

Carlsberg Årsrapport 2005 / Anvendt regnskabspraksis 55

Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage opgø-
res på grundlag af pantpris samt estimat over mængde
af cirkulerende flasker, dåser og kasser.

Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år.

Aktiver bestemt for salg og ophørte aktiviteter

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og
afhændelsesgrupper, som besiddes bestemt for salg.
Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal
afhændes samlet ved salg eller lignende ved en enkelt
transaktion, og forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver,
som vil blive overført ved transaktionen.

Aktiver klassificeres som ”bestemt for salg”, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet
gennem salg inden for 12 måneder i henhold til en for-
mel plan frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afnændelsesgrupper bestemt for salg måles
til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
eller markedsværdien med fradrag af salgsomkostninger.
Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra det tids-
punkt, hvor de klassificeres som ”bestemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved første klassifi-
kation som ”bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved
efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabs-
mæssige værdi eller markedsværdi med fradrag af salgs-
omkostninger indregnes i resultatopgørelsen under de
poster, de vedrører. Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles i særskilte
linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i noter-
ne.

Ophørte aktiviteter præsenteres i en særskilt linje i resul-
tatopgørelsen og som aktiver og forpligtelser bestemt for
salg i balancen, og hovedposter specificeres i noterne.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyn-
delse og slutning.

 

 

56 Anvendt regnskabpraksis / Carlsberg Årsrapport 2005

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vi-
ses separat under pengestrømme fra investeringsaktivi-
tet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme
vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestids-
punktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksom-
heder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af
primær drift reguleret for ikke-kontante driftsposter, æn-
dring i driftskapital, betalte og modtagne renter samt be-
talt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling
i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktivi-
teter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der
ikke medregnes som likvider,

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændrin-
ger i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og
omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån,
afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne ak-
tier samt betaling af udbytte til aktionærer.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag af
træk på løbende kassekreditter samt værdipapirer, som
har en restløbetid på under 3 måneder, og som uden
hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå
der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.

Segmentopiysninger

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af øl og
andre drikkevarer. Denne aktivitet udgør mere end 90%
af gruppens aktiviteter. | overensstemmelse med grup-
pens ledelsesstruktur segmenteres drikkevareaktiviteter-
ne efter de geografiske regioner, hvor produktionen fin-
der sted,

Segmentets driftsresultat omfatter nettoomsætning,
driftsomkostninger og resultatandele fra associerede
virksomheder i det omfang, de kan henføres direkte her-
til. Indtægter og omkostninger knyttet til koncernfunktio-
ner er ikke fordelt og indgår sammen med elimineringer
og andre aktiviteter ikke I segmenternes driftsresultat.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herun-
der immaterielle aktiver, materielle aktiver og kapitalan-
dele i associerede virksomheder. Omsætningsaktiver for-
deles på segmenterne i det omfang, de kan henføres di-
rekte hertil, herunder varebeholdninger, tilgodehavender
fra salg, andre tilgodehavender og periodeafgrænsnings-
poster.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte
kan henføres til segmentets drift, herunder hensatte for-
pligtelser, leverandører af varer og tjenesteydelser samt
anden gæld.

 

 

 

58  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Carlsberg-gruppen

Resultatopgørelse

Balance

Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger samt egenkapital
Pengestrømsopgørelse

Noter
1. Segmentoplysninger
Produktionsomkostninger
Salgs- og distributionsomkostninger
Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
Andre driftsindtægter, netto
Særlige poster, netto
Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
9 Selskabsskat
10. Minoritetsinteresser
11. Resultat pr. aktie
12. Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
13. Aktiebaseret vederlæggelse
14. Immaterielle aktiver
15 Materielle aktiver
16. Associerede virksomheder
17... Værdipapirer
18. Tilgodehavender
19. Varebeholdninger
20. Likvide beholdninger
21. Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse
22 Aktiekapital
23 Lån
24. Pensioner og lignende forpligtelser
25  Udskudte skatteaktiver og udskudt skat
28  Hensatte forpligtelser
27. Anden gæld
28. Pengestrømme
29 Køb og salg af virksomheder
30 Opgørelse af investeret kapital
31. Opgørelse af rentebærende gæld. netto
32. Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder
33. Finansielle risici
34. Finansielle instrumenter
35 … Nærtstående parter
36  Eventualforpligtelser og andre forpligtelser
37 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

ON Odd AA GW ON

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen — 59

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse 2
Carl
mr]
kl]
m
PA

Mio, kr. Note 2005 2004

Omsætning 51.847 49.690

Øl- og læskedrikafgifter m.m. -13.800 -13,406

Nettoomsætning 1 38.047 36.284

Produktionsomkostninger 2 -18.879 -18.065

Bruttoresultat 19.168 18.219

Salgs- og distributionsomkostninger 3 -13.332 -12.833

Administrationsomkosininger 4 -2,961 -2,807

Andre driftsindtægter, netto 5 411 612

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 16 232 210

Resultat af primær drift før særlige poster 1 3.518 3.401

Særlige poster, netto 6 -386 -598

Finansielle indtægter 7 548 666

Finansielle omkostninger 8 -1.788 -1.818

Resultat før skat 1.892 1.651

Selskabsskat 9 -521 -382

Koncernresultat 1.371 1.269

Heraf:

Minoritetsinteresser 10 261 169

Aktionærer i Carlsberg A/S 1,110 1.100

Resultat pr. aktie 11

Resultat pr. aktie 14,6 15,5

Resultat pr. aktie, udvandet 14,6 15,5

 

 

 

60  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance

Aktiver

Mio. kr. Note 31. dec. 2005 31. dec. 2004
Langfristede aktiver

immaterielle aktiver 14 20.672 19.489
Materielle aktiver 15 20.355 20.435
Kapitalandele i associerede virksomheder 16 1.105 1.750
Værdipapirer 17 2,710 524
Tilgodehavender 18 1.235 1.290
Udskudte skatteaktiver 25 1.005 867
Pensionsaktiver 24 21 —
Langfristede aktiver i alt i 47.103 44.355
Kortfristede aktiver

Varebeholdninger 19 2.866 2.883
Tilgodehavender fra salg 18 5.979 6.290
Tilgodehavende skat 132 82
Andre tilgodehavender 18 3.015 1.370
Periodeafgrænsningsposter 587 610
Værdipapirer 17 109 71
Likvide beholdninger 20 2.240 1.758
Kortfristede aktiver i alt 14928 13.064
Aktiver bestemt for salg 21 328 279
Åktiver i alt 62.359 57.698

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 61

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver

Mio. kr. Note 31. dec. 2005 31. dec. 2004
Egenkapital

Aktiekapital 22 1.526 1.526
Reserver 16.442 13.558
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 17.968 15.084
Minoritetsinteresser 1.528 1.708
Egenkapital i alt 19.496 16.792
Langfristede forpligtelser

Lån 23 17.765 21.708
Pensioner og lignende forpligtelser 24 2,061 1.889
Udskudt skat 25 2.362 2.334
Hensatte forpligtelser 26 195 189
Anden gæld 27 65 18
Langfristede forpligtelser i alt 22.448 26.138
Kortfristede forpligtelser

Lån 23 8.213 3.357
Leverandørgæld 4.513 4.074
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.224 1.260
Hensatte forpligtelser 26 561 481
Selskabsskat 720 710
Anden gæld 27 5.174 4.886
Kortfristede forpligtelser i alt 20.405 14.768
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 21 10 -
Forpligtelser i alt 42.863 40.906
Passiver i alt 62.359 57.698

 

 

 

 

 

62  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger samt egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005
Aktionærer i Carlsberg A/S
Markeds- Kapital Egen-
Valuta- værdi- Overført … Reserver og reserver Minoritets- kapital
Aktiekapital omregning reguleringer 7 resultat ialt ialt interesser ialt

Opgørelse over indregnede

indtægter og omkostninger:
Årets resultat — — Re -— 1.110 1.110 1.110 261 1,371
Valutakursregulering,

udenlandske enheder - 1.096 - - 1.096 1.096 132 1.228
Valutakursregulering overført til

resultatopgørelse ved salg - -128 - - -128 -128 - -128
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -289 -14 - -303 -303 - -303
Sikringsinstrumenter, overført til

resultatopgørelse - - -6 - -6 -6 - -6
Værdiregulering af værdipapirer - -143 1.679 - 1.536 1.536 - 1.536
Regulering af pensionsforpligtelser - - - -173 -173 -173 -1 -174
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 4 4 4 - 4
Andet - - - -7 -7 -7 50 43
Skat af egenkapitalbevægelser 05.7 68 —…— 30 . 42 — 80 80 1 69
Nettoindtægter indregnet direkte i

på egenkapitalen - 604 1.629 -134 2.099 2.099 170 2.269
Samlede indregnede —

indtægter og omkostninger om 604 t.629 —— 976 3.209 3.209 431 3.640
Egenkapitalopgørelse:
Egenkapital 1. januar 2005 1,526 32 -108 13.634 13.558 15,084 1.708 16.792
Årets indregnede indtægter

og omkostninger - 604 1.629 976 3.209 3.209 431 3.640
Kapitaludvidelse - - - - - - 8 8
Salg af egne aktier - - - 55 55 55 - 55
Betalt udbytte til aktionærer - - - -380 -2380 -380 -202 -582
Køb af minoriteter - - - - - - -305 -305
Salg af selskaber eg oz - om — - -112 -112
Egenkapitalbevægelser ialt oe 604 1629 —— 651 2.884 72,884 -180 — 2.704
Egenkapital 31. december 2005 1526 636 | 1.521 … 14.285 16.442 17.968 1.528 19.496

 

 

Pr. 31. december 2005 er foreslået udbytte på 381 mio. kr. (kr. 5,00 pr. aktie) inkluderet i overført resultat.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 63

 

Mio. kr. 2004

 

Aktionærer i Carisberg A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

Markeds- Kapital
Valuta- værdi- Overført Reserver og reserver Minoritets- Egenkapital
Aktiekapital omregning reguleringer ” resultat i alt ialt interesser i alt
Opgørelse over indregnede
indtægter og omkostninger:
Årets resultat - - - 1.100 1,100 1.100 169 1.269
Valutakursregulering,
udenlandske enheder - -8 - - 8 8 -63 -71
Valutakursregulering overført
til resultatopgørelse ved salg - -4 - - -4 -4 - -4
Værdiregulering af
sikringsinstrumenter - 63 -180 - -117 -117 - -117
Værdiregulering af værdipapirer - - 42 - 42 42 - 42
Værdipapirer overført
til resultatopgørelse - - -20 - -20 -20 - -20
Regulering af pensionsforpligtelser - - - -22 -22 -22 - -22
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 17 17 17 - 17
Andet - - - -13 -13 -13 - -13
Skat af egenkapitalbevægelser - -19 50 5 36 36 - 36
Nettoindtægter indregnet
direkte på egenkapitalen - 32 -108 -13 -89 -89 -63 -152
Samlede indregnede
indtægter og omkostninger ” 32 -108 1,087 1.011 1.011 106 1.117
Egenkapitalopgørelse:
Egenkapital 1. januar 2004 1.278 - - 9.736 9.736 11.014 6.421 17.435
Årets indregnede indtægter
og omkostninger - 32 -108 1.087 1.011 1.011 106 1,117
Kapitaludvidelse 305 - - 3,119 3.119 3.424 79 3,503
Transaktionsomkostninger - - - -61 -61 -61 - -61
Annullering af egne aktier -57 - - 57 57 - - -
Betalt udbytte til aktionærer - - - -304 -304 -304 -178 -482
Køb af minoriteter - - - - - - -4.895 -4.895
Køb af selskaber - - - - - - 175 175
Egenkapitalbevægelser i alt 248 32 -108 3.898 3.822 4.070 -4.713 -643
Egenkapital 31. december 2004 1.526 32 -108 13.634 13.558 15.084 1.708 16.792

 

Pr. 31. december 2004 er foreslået udbytte på 380 mio. kr. (kr. 5,00 pr. aktie, ekskl. egne aktier) inkluderet i overført resultat.

7 Markedsværdireguleringer omfatter reserve for værdipapirer samt reserve for sikringsinstrumenter.

 

 

 

64  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse

Mio. kr. Note 2005 2004
Resultat af primær drift før særlige poster 3.518 3.401
Regulering for ikke-kontante poster 28 2.487 2.219
Ændring i driftskapital 28 1.002 311
Betalte restruktureringsomkostninger -537 -378
Finansielle indbetalinger 123 247
Finansielle udbetalinger -1.235 -1.240
Betalt selskabsskat -624 -685
Pengestrøm, drift 4.734 3.875
Køb og salg af virksomheder, netto 29 -738 -4,252
Køb af materielle og immaterielle aktiver -3.186 -3.252
Salg af materielle og immaterielle aktiver 1.685 1.909
Køb af finansielle aktiver ” -710 -336
Salg af finansielle aktiver 2,002 3.380
Ændring i udlån til kunder og andre finansielle tilgodehavender ? -1.652 125
Modtagne udbytter me 245 63
Pengestrøm, investeringer -2.354 -2.363
Fri pengestrøm 2.380 1.512
Aktionærer i Carlsberg A/S 28 -325 3.059
Minoriteter 28 -1.581 -11.910
Fremmedfinansiering hen |. 28 84 4.625
Pengestrøm, finansiering -1.990 -4.226
Årets pengestrøm 390 -2.714
Likvider pr. 1. januar 1.500 4,246
Valutakursregulering . in 50 -32
Likvider pr. 31. december 1.940 1.500

 

"Heri indgår betaling på 253 mio. kr. for værdiregulering af aktier i forbindelse med forlig af Asien-sagen i 2005.

2 Heri indgår i 2005 tilgodehavende fra salg af Hite-aktier med 1.928 mio. kr.

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen — 65

Noter

'E
>
c
m"]
ke
m
z

Note 1  Segmentoplysninger

 

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af øl og andre drikkevarer. Denne aktivitet udgør mere end 90% af gruppens aktiviteter,

| overensstemmelse med gruppens ledelses- og rapporteringsstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske segmenter, hvor
produktionen finder sted. Nettoomsætning mellem segmenter er baseret på markedspriser.

Segmentets resultat af primær drift før særlige poster omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede virksomheder
i det omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og indgår sammen med eliminerin-
ger og andre aktiviteter ikke i segmenternes resultat af primær drift før særlige poster.

Langfristede segmentaktiver omfatter immaterielle og materielle aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Kortfristede saegmentaktiver fordeles
på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, og indeholder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender og
periodeafgrænsningsposter.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005
BBH- Østeuropa Carlsberg-
gruppen ekskl. ikke Drikkevarer gruppen
Vesteuropa (50%) BBH Asien fordelt i alt Andet i alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 26.257 6,565 3.347 1.625 253 38.047 - 38.047
Intern omsætning 45 3 20 1 -69 - - -
Nettoomsætning i alt 26.302 6.568 3.367 1.626 184 38.047 ” 38.047
%-fordeling 69% 17% 9% 4% 1% 100% - 100%
Segmentresultat 2.006 1.314 294 208 -623 3,197 89 3.286
Andel af resultat efter skat i
associerede virksomheder 17 2 20 186 - 225 7 232
Resultat af primær drift
før særlige poster 2.023 1.316 314 392 -623 3.422 96 3.518
Særlige poster, netto -636 250 -386
Finansielle poster, netto -1.014 -226 -1.240
Resultat før skat 1.772 120 1.892
Selskabsskat -519 -2 -521
Koncernresultat 1.253 118 1.371
Balance:
Langfristede segmentaktiver 18.410 6.313 3.699 4.199 721 33,342 11.651 44.993
Kortfristede segmentaktiver 6.915 1.132 1.346 639 2.498 12,530 26 12.556
Kapitalandele i associerede
virksomheder 117 32 113 819 - 1.081 24 1.105
Aktiver bestemt for salg 77 - 2 40 - 119 209 328
Øvrige aktiver 3.134 243 3.377
Aktiver i alt 50.206 12.153 62.359
Langfristede segmentforpligtelser 2.215 26 2Q 25 - 2.286 35 2.321
Kortfristede segmentforpligtelser 7.424 907 1.092 641 1.019 11.083 389 11.472
Forpligtelser vedrørende aktiver
bestemt for salg 10 - - - ” 10 - 10
Rentebærende gæld, brutto 21.420 4.558 25.978
Øvrige forpligtelser 2.098 984 3.082
Egenkapital 13.309 6.187 19.496
Passiver i alt 50.206 12.153 62.359

 

Andre segmentposter:

Køb af materielle og immaterielle aktiver 1.562 725 464 107 151 3.009 177 3.186
Afskrivninger 1.694 498 348 107 126 2.773 23 2.796
Nedskrivninger 433 - 578 57 105 1,173 - 1.173

 

 

66  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 1  Segmentoplysninger - fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio, kr. 2004
BBH- Østeuropa Carlsberg-
gruppen ekskl. Ikke Drikkevarer gruppen
Vesteuropa (30%) BBH Asien fordelt talt Andet ialt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 26.376 5.415 2.887 1.463 143 36.284 - 36.284
Intern omsætning 188 3 15 - -208 - - -
Nettoomsætning i alt 26.564 5.418 2.902 1.463 -63 36.284 - 36.284
%-fordeling 73% 15% 8% 4% - 100% - 100%
Segmentresultat 2.272 1.035 22 234 -802 2.761 430 3,191
Andel af resuitat efter skat i
associerede virksomheder 73 3 39 170 - 209 1 210
Resultat af primær drift
før særlige poster 2.269 1.038 61 404 -802 2.970 431 3.401
Særlige poster, netto -598 - -598
Finansielle poster, netto … 816 -336 -1.152
Resultat før skat 1.556 95 1.651
Selskabsskat 7426 44 -382
Koncernresultat 1.130 139 1.269
Balance:
Langfristede segmentaktiver 19.029 4.479 3.838 1.120 952 29.418 12.320 41.738
Kortfristede segmentaktiver 7,396 1.027 1.204 771 486 11.084 140 11.224
Kapitalandele i
associerede virksomheder 70 34 83 1,399 . 1.586 164 1.750
Aktiver bestemt for salg 53 - - - - 63 216 279
Øvrige aktiver 2.684 23 2.707
Aktiver i alt 44.835 12.863 57.698
Langfristede segmentforpligtelser 1.989 21 20 16 - 2.046 50 2.096
Kortfristede segmentforpligtelser 7.366 609 808 491 844 10.318 383 10.701
Rentebærende gæld, brutto 19.212 5,853 25.065
Øvrige forpligtelser 2.207 837 3.044
Egenkapital 11.052 5.740 16.792
Passiver i alt 44.835 12.863 57.698

 

Andre segmentposter:

Køb af materielle og immaterielle aktiver 1.693 764 432 85 191 3.167 85 3.252
Afskrivninger 1.864 415 304 100 83 2.766 26 2.792
Nedskrivninger 10 -

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 67

 

 

Note 2  Produktionsomkostninger
Mio. kr. 2005 2004
Materialeomkostninger 9.624 8.959
Direkte lønomkostninger 1.338 1.387
Maskinomkostninger 677 641
Afskrivninger 1.666 1.604
Indirekte produktionsomkostninger 1.084 1.090
indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 4.490 4.384
i alt 18.879 18.065
Heraf løn- og personaieomkostninger, jf. note 12 1.983 1.991
Note3  Salgs- og distributionsomkostninger
Mio. kr. 2005 2004
Marketingomkostninger 3.718 3,676
Salgsomkostninger 3.971 3.781
Distributionsomkostninger 5.643 5.376
| alt 13.332 12.833
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 12 4.111 3.841
Note 4  Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
Mio. kr. 2005 2004
KPMG:
Revision 19 4
Andre ydelser 4 4
PricewaterhouseCoopers:
Revision - 19
Andre ydelser ” 23
Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med skatterådgivning, due diligence i forbindelse med opkøb, kapitalforhøjelse m.v.
Note 5 Andre driftsindtægter, netto
Mio. kr. 2005 2004
Andre driftsindtægter:
Avance ved salg af ejendomme i Carlsberg Breweries-gruppen 113 11
Avance ved salg af ejendomme under øvrige aktiviteter 176 460
Avance ved salg af andre materielle og immaterielie aktiver 5 97
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranchen 147 136
Lejeindtægter af ejendomme 153 185
Udlodninger fra bryggeriforeninger 6 41
Kompensation vedrørende ophør af licensaftale 31 -
Andet 67 148
I alt 698 1.078
Andre driftsomkostninger:
Realiserede tab og nedskrivninger på udlån til restaurationsbranchen -55 -62
Ejendomsomkostninger -144 -160
Andet -88 -244
-287 -466

| alt

411 612

Andre driftsindtægter, netto

 

 

68  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

 

 

Note 6 Særlige poster, netto
RENEE meme
Mio. kr. 2005
EEN mmm rr
Særlige indtægter:
Avance ved salg af aktier i Hite Brewery Co. Ltd. 1.215
Avance ved salg af aktier i Danbrew Ltd. A/S 14
Avance ved salg af udlejningsvirksomhed, Tuborg Nord 250
Avance ved salg af bryggeriejendomme, Sverige og Norge
Avance ved salg af Vena aktier BENENE RENEE -
! alt HENNE KERNEN 1.479
Særlige omkostninger:
Goodwilinedskrivning M.v., Tiirk Tuborg -563
Goodwilinedskrivning, Carlsberg Italia -277
Værdiregulering af købsprisen på aktier i Beer Lao samt
Hite Brewery i forbindelse med forlig af Asien-sagen -253
Nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med ny produktionsstruktur i Danmark -153
Nedskrivning af software i Carlsberg IT A/S -105
Øvrige nedskrivninger -67
Tab ved salg af mineralvandstapperi, Passugger, Schweiz -35
Restrukturering af salg og logistik i Carlsberg Danmark A/S -
Tab ved outsourcing af Carlsberg UK's servicering af fadølsudstyr -81
Fratrædelsesgodtgørelser vedrørende Operational Excellence-programmerne -184
Restrukturering, Carlsberg Italia -34
Restrukturering, BBH -44
Restrukturering, Carlsberg Sverige -
Restrukturering, Carlsberg Deutschland
Restrukturering, Carlsberg Serbia -
Nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med restrukturering i Carlsberg Polska -
Omkostninger i forbindelse med outsourcing af IT -22
Øvrige restruktureringsomkostninger m.v., andre 2 virksomheder MENN -47
I alt RENE BENENE -1.865
Særlige poster, netto MENE HENNE "386
Note7 Finansielle indtægter
mo EEN EEN
Mio. kr. 2005
mere mme RER
Renter 117
Udbytter 12
Markedsværdireguleringer, netto 35
Valutakursgevinster, netto -
Realiserede avancer ved salg af værdipapirer 45
Kalkuleret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede pensionsordninger 328
Øvrige finansielle indtægter ENE RENEE 11
I alt RENEE KENN 548
Note 8 Finansielle omkostninger
remme
Mio. kr. 2005
OS eee re
Renter 1.173
Markedsværdireguleringer, netto -
Valutakurstab, netto 164
Nedskrivning af finansielle aktiver 16
Kalkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede pensionsordninger 328
Øvrige finansielle omkostninger EN BENENE 107
I alt RENEE RENEE 1.788

Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for etablering af kreditfaciliteter
Valutakurstab, netto inkluderer tab på 7 mio. kr. (2004: 7 mio, kr.) vedrørende monetære nettoaktiver i lande med hyperinflation.

 

2004

223
194
417

 

-86
-1.015

-598

 

2004

 

183
14

100
336

25
666

 

 

 

2004

1.168

23
324
301

1.818

 

Samt gebyr for ikke udnyttet træk på disse.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen — 69
Note9  Selskabsskat
Mio. kr. 2005 2004
Årets skat er sammensat således:
Aktuel skat af årets resultat 812 671
Ændring i udskudt skat i årets løb -268 -260
Regulering af skat tidligere år -103 -65
Årets skat i alt 441 346
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 80 36
Skat af årets resultat 521 382
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent 28,0% 30,0%
Ændring i dansk skatteprocent -2,2% -
Afvigelser i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -2,3% -2,1%
Regulering af skat for tidligere år 0,3% -0,3%
Kapitaliserede underskud vedrørende tidligere år, netto 13,0% -0,6%
Ikke skattepligtige indtægter -3,4% -3,1%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 4,8% 13,5%
Skat, associerede virksomheder 2,4% 3,4%
Særlige poster -14,0% -17,4%
Andet 0,9% -0,2%
Årets effektive skatteprocent 27,5% 23,2%
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres således:
Skattemmæssige underskud -348 -252
Immaterielle og materielle aktiver m.v. 160 28
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen -188 -224
Note 10 Minoritetsinteresser
Mio. kr. 2005 2004
Minoritetsinteressers andel af årets resultat vedrører følgende virksomheder:
Carlsberg Breweries A/S (alene januar og februar 2004) - -73
BBH-gruppen 198 180
Carlsberg Brewery Malaysia Berhad 72 73
Øvrige -9 -11
| alt 261 169
Note 11 Resultat pr. aktie
Mio. kr. 2005 2004
Årets resultat 1.371 1.269
Minoritetsinteressers andel af koncernresultatet -261 -169
Carlsberg A/S' andel af årets resultat 1.110 1.100
Gennemsnitlig antal aktier 76.278 72,154
Gennemsnitlig antal egne aktier -50 -1.148
Gennemsnitlig antal aktier i omløb 76.228 71.006
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 66 4
Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 76.294 71.010
Resultat pr. aktie (EPS) a 20 kr. 14,6 15,5
Udvandet resultat pr. aktie (€PS-D) a 20 kr. 14,6 15,5

 

 

 

70 Carlsberg-gruppen / Carisberg Årsrapport 2005

Note 12 Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse,
direktion og ledende medarbejdere

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Lønninger og vederlag 5.908 5,727
Fratrædelsesgodtgørelser 129 225
Omkostninger til social sikring 835 827
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 245 190
Pensionsomkostninger - ydelsesbaseret 221 168
Aktiebaseret vederlæggelse 4 17
Andre personalegoder 144 106
! alt 7.486 7.260

 

Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:

 

Produktionsomkostninger 1.983 1.991
Salgs- og distributionsomkostninger 4.111 3.841
Administrationsomkostninger 1.252 1.154
Andre driftsindtægter, netto 24 49
Særlige poster, netto (restrukturering) 116 225
l alt 7.486 7.260

 

Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 30.492 (2004: 30.208) fuldtidsmedarbejdere i gruppen, heraf 8.575 (2004: 7.874) i pro rata-
konsoliderede virksomheder.

Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Moder- Andre Moder- Andre

selskabets ledende selskabets ledende

direktion medarbejdere direktion medarbejdere

Lønninger og vederlag 19 23 18 21
Pension - 2 - 2
Aktiebaseret vederlæggelse T - 2 2
I alt 20 25 20 25

 

Andre ledende medarbejdere udgør nøglepersoner uden for moderselskabets direktion, der direkte eller indirekte, har indflydelse på og ansvar for
planfægning, gennemførelse og kontrol af aktiviteterne i virksomheden. Gruppen er afgrænset til Senior Vice Presidents og Vice Presidents tilknyttet
Carlsbergs hovedkontor i København, i alt 14 personer (2004: 13 personer).

Bestyrelsen i Carlsberg A/S har modtaget vederlag på 6 mio. kr. (2004: 6 mio. kr.). Bestyrelsen deltager ikke i aktieoptionsprogrammer, pensionsord-
ninger eller andre ordninger, ligesom der ikke er betalt fratrædelsesgodtgørelser til bestyrelsesmedlemmer.

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 71

Note 13 Aktiebaseret vederlæggelse

For at tiltrække, fastholde og motivere Carlsberg-gruppens nøglemedarbejdere samt knytte deres interesser sammen med aktionærernes, har Carls-
berg-gruppen etableret et aktieoptionsprogram. Der er ikke etableret aktieoptionsprogram for Carlsberg-gruppens bestyrelse.

1 2005 er der tildelt 201.250 aktieoptioner til 133 nøglemedarbejdere. Markedsværdien på tildelingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 15 mio. kr.
(2004: 17 mio. kr. ). Hver aktieoption giver ret til køb af én B-aktie i Carlsberg A/S. Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret
ordning). Carisberg-gruppen har ikke i væsentligt omfang erhvervet egne aktier til afdækning af forpligtelsen.

Aktieoptionerne optjenes løbende fra tildelingstidspunktet og tre år frem. Aktieoptionerne kan først udnyttes tre år efter tildelingstidspunktet og senest
otte år efter tildelingen. | tilfælde af fratræden kan en forholdsmæssig andel af optionerne udnyttes inden for en tidsfrist fra en måned til tre måneder.
Endelig gælder der særlige bestemmelser ved pensionering, sygdom eller død samt ved ændringer af kapitalforholdene i Carlsberg A/S.

Den samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 4 mio. kr. (2004: 17 mio. kr.), som er indregnet i resultatopgøreisen og indgår i løn- og
personaleomkostninger.

 

 

 

Udnyttelses-
Udnyttelse Antal kurs
Markeds-
værdi
31. dec. 05 Udløb/
Tildelingsår (mio. kr.) Første år Sidste år 1. jan. OS Tildelt bortfald Udnyttet 31. dec. 05 Fast
Direktion
2001 - 2004 2009 14.700 - - - 14.700 386,54
2002 1 2005 2010 14.700 - - - 14.700 323,82
2003 3 2006 2011 21.000 - - - 21.000 214,47
2004 2 2007 2012 26.250 - - - 26.250 268,39
2005 2 2008 2013 - 25.000 - - 25.000 288,29
I alt 8 76.650 25.000 - - 101.650
Øvrige
2001 - 2004 2009 64.575 - - - 64.575 386,54
2002 - 2005 2010 61.425 - - - 61.425 323,82
2003 9 2006 2011 75.600 - 150 3.000 72.450 214,47
2004 14 2007 2012 183.488 - 18.455 10.683 154.350 268,39
2005 15 2008 2013 - 176.250 4.250 - 172.000 288,29
| alt 41 385.088 176.250 22.855 13.683 524.800
| alt 49 461.738 201.250 22.855 13.683 626.450
60 6 ed Cc TTT er
2005 2004
Gennemsnitlig Gennemsnitlig
Antal … udnyttelseskurs Antal … udnyttelseskurs
Udestående aktieoptioner pr. 1. januar 461.738 286,53 281.400 300,05
Tildelt 201.250 288,29 214.988 268,39
Udløb/bortfald -22,855 271,74 -21.000 328,78
Udnyttet -13.683 256,57 -13.650 214,47
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 626.450 28829 461.738 286,53
155.400 355,82 79.275 386,54

Til udnyttelse pr. 31. december

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på udnyttelsestidspunktet 314 kr. (2004: 276 kr.).

Pr. 31. december 2005 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 214,47 kr. til 386,54 kr. (2004: 214,47 kr. til 386,54 kr.),
mens den gennemsnitlige kontraktuelle restløbetid udgjorde 5,7 år (2004: 6,1 år).

Markedsværdien af aktieoptioner er baseret på Black & Scholes formel til værdiansættelse af call optioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen.

 

 

 

72  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 13 Aktiebaseret vederlæggelse — fortsat
SO ENNEE

Forudsætninger for beregningen af markedsværdien på tildelingstidspunktet for aktieoptioner tildelt i 2004 og 2005 fremgår af nedenstående oversigt:

mr EEN
2005 2004

 

 

 

 

more eee ENE
Markedsværdi pr. option 74,27 81,51
Aktiekurs 291 281
Udnyttelseskurs 288,29 268,39
Volatilitet 27% 29%
Risikofri rente 3,1% 3,5%
Udbytterate 1,7% 1,8%
Forventet løbetid 55år 5,5 år

Den forventede løbetid er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestidspunktet ligger i midten af udnyttelsesperioden.

Udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på Københavns Fondsbørs af Carlsberg A/S B-aktier de første fem børsdage
efter offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse, der af Carlsberg A/S følger umiddelbart efter tildelingen af optionerne.

Den forventede volatilitet er opgjort på grundlag af den historiske volatilitet i Carlsberg A/S B-aktie for de seneste to år.

Den risikofrie rente er fastsat som statsobligationsrenten på den aktuelle løbetid, mens udbytteraten er beregnet som 5 kr. pr. aktie pr. år divideret
med aktiekursen.

 

Note 14 Immaterielle aktiver

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 73

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005
Andre
immaterielle Forud-

Goodwill ” Varemærker ? aktiver 2 betalinger | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 15.052 3,842 1.378 124 20.396
Tilgang i årets løb 1.758 - 158 50 1.966
Afgang i årets løb -465 -6 -299 - -770
Valutakursreguleringer, M.v. 275 7 39 - 321
Overførsler -6 - 130 -120 4
Kostpris pr. 31.december 2005 16.614 3.843 1.406 54 21.917
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 - 66 841 - 907
Valutakursreguleringer, M.v. - 1 -7 - -6
Afgang i årets løb - -4 -267 - -271
Afskrivninger i årets løb - 11 231 - 242
Nedskrivninger i årets løb 737 - 105 - 842
Afgang af goodwill fuldt nedskrevet i året -465 - - - -465
Overførsler 3 - -7 - -4
Af- og nedskrivninger pr. 31.december 2005 275 74 896 - 1.245
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 16.339 3.769 510 54 20,672
Mio. kr. 2005 2004
Afskrivninger i årets løb er indeholdt i følgende:
Produktionsomkostninger 5 4
Salgs- og distributionsomkostninger 45 52
Administrationsomkostninger 192 188
l alt 242 244

 

 

 

 

74. Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 14. Immaterielle aktiver — fortsat

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr, 2004
Andre
immaterielle Forud-

Goodwill Varemærker? aktiver ” betalinger | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2004 4,822 444 960 165 6.391
Tilgang i årets løb 10.390 3.417 234 128 14.169
Afgang i årets løb -101 -8 -200 - -309
Valutakursreguleringer, M.v. -50 -1 -1 - -52
Overførsler -9 -10 385 -169 197
Kostpris pr. 31. december 2004 15,052 3.842 1.378 124 20.396
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 - 63 587 - 650
Afgang i årets løb - - -184 - -184
Afskrivninger i årets løb - 13 231 - 244
Overførsler - -10 207 - 197
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 . - 66 841 - 907
Regnskabsmæssig værdi or. 31. december 2004 15.052 3.778 537 124 19,489

 

"I goodwill er i 2005 indregnet tilgang ved køb af minoritetsaktieposter, som kan blive reduceret med op til 187 mio. kr. i perioden indtil udgangen
af 2007.

2 Varemærker, der har en ikke definerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives, indgår pr. 31. december 2005 med 3.670 mio. kr. (2004: 3,665 mio.
kr.). Værdien af disse varemærker sikres og udbygges løbende gennem markedsføring.

3Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december 2005 omfatter bl.a. aktiveret software 290 mio. kr. (2004: 357 mio, kr.)
og leveringsrettigheder til øl 106 mio. kr. (2004: 123 mio. kr.).

Omkostninger til forskning og udvikling på i alt 116 mio. kr. (2004: 109 mio. kr.) er omkostningsført.
Goodwill og varemærker
Carlsberg-gruppen foretager værdiforringelsestest af gruppens pengestrømsfrembringende enheder baseret på den ledelsesmæssige struktur. Den

interne økonomistyring foretages som udgangspunkt på landeniveau.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid udgør for gruppens pengestrømsfrembringende enheder op-
summeret på segmentniveau pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005

Goodwil —— Varemærker l alt %
Vesteuropa 4.206 670 4.876 24%
BBH-gruppen (50%) 1,717 - 1.717 9%
Østeuropa ekskt. BBH 1.118 - 1.118 6%
Asien 1.091 - 1.091 5%
Carlsberg Breweries A/S! 8.207 3.000 11.207 56%
! alt 16,339 3.670 20.009 100%
Mio. kr, 2004

Goodwil —… Varemærker | alt %
Vesteuropa 4,378 665 35.043 27%
BBH-gruppen (50%) 424 - 424 2%
Østeuropa ekskl. BBH 1.481 - 1.481 8%
Asien 519 - 519 3%
Carlsberg Breweries A/S: 8.250 3.000 11.250 60%
I alt 15.052 3.665 18.717 100%

 

"Relaterer sig til Carlsberg A/S' køb af Orklas ASAs 40% minoritetspost i Carlsberg Breweries A/S.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 75

Note 14 Immaterielie aktiver - fortsat

Generelle forudsætninger:

Der er ud over goodwill og varemærker vedrørende køb af Orkla ASA's 40% minoritetspost i Carlsberg Breweries A/S ikke goodwill knyttet til penge-
strømsfrembringende enheder, der udgør 10% eller mere af den samlede regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar
brugstid pr. 31. december 2005. For øvrige pengestrømsfrembringende enheder er oplysninger således givet på segment niveau.

Carlsberg-gruppen har pr. 31. december 2005 foretaget værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke
definerbar brugstid. Værdiforringelsestests gennemføres årligt i 4. kvartal på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte budgetter og forret-
ningsplaner samt øvrige forudsætninger.

Ved værdiforringelsestesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede
værdi af den forventede fremtidige frie pengestrem, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder. Genindvin-
dingsværdien for Carlsberg Breweries AVS opgøres endvidere med udgangspunkt i markedsværdien af Carlsberg A/S korrigeret for aktiviteter heri, der
ikke indgår i Carlsberg Breweries A/S.

Forventet fremtidig fri pengestrøm baseres på budgetter og forretningsplaner for årene 2006-2008 og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige
parametre er omsætningsudvikling, EBIT-margin, fremtidige anlægsinvesteringer samt vækstforventninger for årene efter 2008.

Budgetter og forretningspianer for årene 2006-2008 er baseret på konkrete fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori risici i de væsentlige parametre
er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede frie pengestømme. Fremskrivninger efter 2008 er baseret på generelle forventninger. Terminalvær-
dien for perioden efter 2008 fastsættes under hensyntagen til generelle vækstforventninger inden for bryggeribranchen. Vækstraterne forudsættes ikke
at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate for gruppens enkelte geografiske segmenter, og udgør gennemsnitligt for Vesteuropa 0,5%, for
Østeuropa inklusive BBH 1,5% og for Asien 2,5%.

De anvendte diskonteringssatser til beregning af genindvindingsværdien er før skat, og afspejler den risikofrie rente med tillæg af specifikke risici i de
enkelte geografiske segmenter. Diskonteringssatsen for de enkelte segmenter udgør for Vesteuropa 3,5%-5,5%, for BBH-gruppen 8%, for Østeuropa
5,5%-11% og for Asien 4%-1 1%. I de anvendte pengestrømme, er taget højde for de fremtidige risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er tillagt i
de anvendte diskonteringssatser.

Vesteuropa er kendetegnet ved vigende volumener og hård konkurrence, hvilket gør det nødvendigt løbende at optimere omkostningsstrukturer og
kapitalanvendelse. For Vesteuropa forventes en marginalt stigende nettoomsætning i budgetperioden, mens igangværende Excellence-programmer
samt allerede foretagne restruktureringer i væsentlige lande forventes at medvirke til en forbedret EBIT-margin. For Vesteuropa forventes på kort og
mellemlang sigt anlægsinvesteringer under afskrivningsniveauet, hvilket ligeledes vil påvirke de frie pengestrømme positivt.

BBH-gruppen kendetegnes ved såvel vækst i markedet som stigende markedsandele, bl.a. drevet af væsentlige investeringer i markedsføring. Der
forventes stigende nettoomsætning i BBH-gruppen, medens EBIT-marginen forventes at være konstant eller svagt stigende. Projektet, der sigter mod
operationel! integration af de russiske aktiviteter er igangsat, og ventes at øge rentabiliteten yderligere i de russiske aktiviteter.

Østeuropa ekskl. BBH tilhører gruppens vækstmarkeder og der ventes såvel stigende nettoomsætning som stigende EBIT-margin. Gruppens Excel-
lence-programmer samt produktinnovation ventes at medvirke til forbedret indtjening, mens de frie pengestrømme i de kommende år vil være præget
af øgede anlægsinvesteringer.

Asien, der er gruppens tredje vækstområde, venter ligeledes stigende nettoomsætning samt stigende EBIT-margin. Introduktionen af Carlsberg Chill i
2005 forventes at bidrage væsentligt til denne udvikling.

Nedskrivninger:
På baggrund af foretagne værdiforringelsestests er der foretaget en nedskrivning af goodwill på 737 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.) væsentligst vedrørende
Carlsberg-gruppens aktiviteter i Turk Tuborg og Carlsberg Italia.

Nedskrivning i Turk Tuborg er forårsaget af forværrede forretningsbetingelser væsentligst i forbindelse med løbende afgiftsforhøjelser, mens nedskriv-
ning i Carlsberg Italia skyldes svære markedsvilkår på et faldende marked, og dermed lavere forventninger til den fremtidige indtjening.

Nedskrivningerne er indregnet under særlige poster i resuitatopgørelsen og indgår i segmenterne Østeuropa ekskl. BBH (Tirk Tuborg) og Vesteuropa
(Carlsberg Italia).

På baggrund af foretagne værdiforringelsestests er der pr. 31. december 2005 ikke fundet grundlag for yderligere nedskrivning af goodwill og vare-
mærker med ikke definerbar brugstid. Det er ligeledes fedelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de omtalte væsentlige parametre ikke vil med-
føre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid vil overstige genindvindingsværdien.

 

 

78. Carisberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 15 Materielle aktiver

 

 

Mio, kr.

Tekniske anlæg

runde og bygninger? — og maskiner

Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 13.187 20.283
Tilgang ved køb af virksomheder 67 50
Afgang ved salg af virksomheder - -
Tilgang i årets løb 167 777
Afgang i årets løb -1.092 -527
Valutakursreguleringer m.v, 315 738
Overførsler til aktiver bestemt for salg -260 -
Overførsler 221 592
Effekt af hyperinflationsregulering 55 68
Kostpris pr. 31. december 2005 12.860 21.982
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 4.146 12.290
Tilgang ved køb af virksomheder 9 14
Afgang ved salg af virksomheder - -
Afgang i årets løb -225 -485
Valutakursreguleringer m.v. 86 356
Afskrivninger i årets løb 345 1.291
Nedskrivninger i årets løb 24 176
Overførsler til aktiver bestemt for salg -27 -
Overførsler 10 19
Effekt af hyperinflationsreguiering 7 39

Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 4.375

8.285

Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005
DE SSETD VEDR 9. december 2005
Heraf finansielt leasede aktiver %:

Kostpris -
Af- og nedskrivninger — -

Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 -

 

Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån
STED ÆSSIY VÆTCI af aktiver : NR ea

 

Mio. kr.

Årets afskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger
Administrationsomkostninger

Andre driftsomkostninger

! alt

80

8282?

 

 

 

mme

 

 

 

 

 

 

2005
NEN
Andre anlæg,
driftsmateriel Anlægsaktiver
… og inventar? — under udførelse f alt
8.272 823 42.565
66 34 217
-8 - -8
756 1.278 2.978
-1.066 -11 -2.696
220 51 1.324
- - -260
235 -966 82
… 34 5 163
…—— 8.509 1.214 44.365
5.684 10 22.130
32 - 55
-8 - -8
-208 -10 -1.628
152 - 594
918 - 2.554
9 - 209
- - -27
53 - 32
1 - 47
5935 - 24.010
2.574 1,214 20.355
60 - 186
-55 - -104
5 82
- - 823
2005 2004
NE
1.661 1.600
709 738
184 211
RE 15
2.584 2.564

Note 15 Materielle aktiver - fortsat

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 77

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004
Andre anlæg,
Tekniske anlæg driftsmateriel Anlægsaktiver

Grunde og bygninger " og maskiner og inventar? under udførelse I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2004 10.640 17.936 8.189 725 37.490
Tilgang ved køb af virksomheder 2.359 2.008 923 79 5.369
Afgang ved salg af virksomheder -127 -224 -17 -16 -384
Tilgang i årets løb 182 807 852 1.213 3.054
Afgang i årets løb -339 -679 -2.039 -82 -3.139
Valutakursreguleringer M.v. 45 -137 55 -9 -46
Overførsler til aktiver bestemt for salg -80 - - - -80
Overførsler 466 421 238 -1.087 38
Effekt af hyperinflationsregulering 41 151 71 - 263
Kostpris pr. 31. december 2004 13.187 20.283 8.272 823 42.565
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 3.480 10.412 5.173 8 19.073
Tilgang ved køb af virksomheder 453 1.210 656 - 2.319
Afgang ved salg af virksomheder -16 -48 -13 - -77
Afgang i årets løb -158 -586 -1.215 - -1.959
Valutakursreguleringer M.v. - -86 43 2 -41
Afskrivninger i årets løb 351 1.230 983 - 2,564
Nedskrivninger i årets løb 36 26 1 - 63
Overførsler til aktiver bestemt for salg -54 - - - -54
Overførsler 36 6 8 - 50
Effekt af hyperinflationsregulering 18 126 48 192
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 4.146 12.290 5,684 10 22,130
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 9.041 7.993 2,588 813 20.435
Heraf finansielt leasede aktiver %
Kostpris 12 109 41 - 162
Af- og nedskrivninger -1 -33 -18 - -52
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 11 76 23 - 110
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 1.672 205 - - 1.877

 

112004 indgik under grunde og bygninger investeringsejendomme med en regnskabsmæssig værdi på 823 mio. kr. og en markedsværdi på 1,2 mia. kr.

Ejendommene er afhændet i løbet af 2005.

2 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar omfatter rullende materiel som f.eks. biler og lastbiler, fadølsanlæg og kølere, returemballage og kontorinventar.

3 Leasingaktiver med en regnskabsmæssig værdi på i alt 82 mio. kr. (2004: 110 mio. kr.) ligger til sikkerhed for leasinggæld i alt 134 mio. kr.

(2004: 145 mio. kr.).

 

 

 

 

78  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 16 Associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 1.407 1.032
Tilgang i årets løb 1.092 117
Afgang i årets løb -855 -121
Valutakursreguleringer, M.v. 223 40
Overførsler til aktiver bestemt for salg -41 -
Overførsler til værdipapirer? -755 -
Overførsler -10 339
Kostpris pr. 31. december 1.061 1.407
Værdireguleringer:

Værdireguleringer pr. 1. januar 343 562
Afgang i årets løb -546 -37
Udbytter -79 -63
Andel af årets resultat efter skat 232 210
Valutakursreguleringer, m.v, 84 -102
Overførsler 10 -227
Værdireguleringer pr. 31. december 44 343
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 1,105 1.750
Mio. kr. 2005

 

Netto- Årets resultat

Carisberg-gruppens andel

 

Årets resultat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

omsætning efter skat Aktiver Forpligtelser Ejerandel efter skat Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Hite Brewery Co. Ltd., Seoul. Korea ” - - - 116 -
Lao Brewery Co. Lid., Vientiane, Laos - - - - 25% 20 -
Associerede virksomheder, Kina 816 99 1.089 370 30%-34,5% 37 538
Øvrige 2.924 183 3.877 2.633 59 567

232 1,105
" Salg af aktier i Hite Brewery har nedbragt ejerandelen til 13,1%, hvorfor resterende aktier er overført til værdipapirer.
? Lao Brewery indregnes som pro rata-konsolideret virksomhed fra 1. november 2005 efter køb af yderligere 25%.
Mio, kr. 2004
Carlsberg-gruppens andel
Netto- Årets resultat Årets resultat

omsætning — efter skat Aktiver. Forpligtelser Ejerandel — efter skat Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Hite Brewery Co. Ltd., Seoul, Korea 4.518 536 9,719 4.927 25% 134 1.152
Lao Brewery Co. Ltd, Vientiane, Laos 207 84 201 17 25% 21 87
Associerede virksomheder, Kina 186 18 545 28 30% 4 124
Øvrige 2.294 139 3.907 2.719 3 387

210 1.750

Mio. kr. 2005 2004
Markedsværdi af kapitalandele i børsnoterede associerede virksomheder:
Hite Brewery Co. Ltd., Seoul, Korea - 2.154
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama. Sri Lanka 57 36
| alt 57 2.190

 

Carlsberg-gruppen har mindre investeringer i virksomheder, hvor gruppen ikke har mulighed for at udøve betydelig indflydelse,

ringer er klassificeret som værdipapirer.

hvorfor disse investe-

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 79

Note 17 Værdipapirer

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Værdipapirer indgår som følger i balancen:

Langfristede aktiver 2.710 524
Kortfristede aktiver 109 71
Ialt 2,819 595
Typer af værdipapirer:

Børsnoterede aktier 2.632 259
Unoterede aktier 187 336
! alt 2.819 595

 

Værdipapirer under kortfristede aktiver forventes realiseret inden for et år fra balancedagen.

Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele. Disse aktiver værdireguleres ikke til markedsværdi, da denne ikke kan
opgøres på et objektivt grundlag. I stedet anvendes kostpris.

Der er solgt aktier i unoterede virksomheder med en avance på 40 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.). Regnskabsmæssig værdi på salgstidspunktet var
9 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.).

Note 18 Tilgodehavender

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Tilgodehavender indgår som følger i balancen:

Tilgodehavender fra salg 5.979 6.290
Andre tilgodehavender 3.015 1.370
Kortfristede tilgodehavender i alt 8.994 7.660
Langfristede tilgodehavender 1.235 1.290
| alt 10.229 8.950

 

Tilgodehavender fra salg består af fakturerede varer og ydelser samt kortfristede udlån til kunder i restaurationsbranchen.

Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til associerede virksomheder, renter og andre finansielle tilgodehavender.
Pr. 31. december 2005 indgår tilgodehavende fra salg af aktier i Hite Brewery Ltd. Co. med 1.928 mio. kr.

Langfristede tilgodehavender er hovedsageligt udlån til restaurationsbranchen der forfalder mere end et år fra balancedagen, heraf forfalder
259 mio. kr. (2004: 259 mio. kr.) mere end 5 år fra balancedagen.

 

Mio. kr. 2005 2004

 

Tilgodehavender efter oprindelse:

 

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.417 5,577
Udlån til associerede virksomheder 209 555
Udlån til restaurationsbranchen 1.712 1,953
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 24 23
Øvrige tilgodehavender 2.867 842
! alt 10.229 8.950

 

Tilgodehavender fra salg og udlån er vist netto efter nedskrivninger til imødegåelse af tab med henholdsvis 564 mio. kr. (2004: 497 mio, kr.) og
282 mio. kr. (2004: 48 mio. kr.). I resultat for året er indregnet en omkostning på 130 mio. kr. (2004: 106 mio. kr.).

Udlån til associerede virksomheder relaterer sig hovedsagelig til Baltic Beverages Holding AB. Udlån til restaurationsbranchen er koncentreret i
England, Tyskland og Schweiz, med et stort antal debitorer, Udlånene er i al væsentlighed sikret ved forskellige former for sikkerhedsstillelse.
Herudover er der ingen koncentrationer af kreditrisiko.

Udlån til restaurationsbranchen indgår på balancen til amortiseret kostpris. Ved diskontering af pengestrømme med de aktuelle renter på balancedagen
udgør markedsværdien af udlånene 1.790 mio. kr. (2004: 1.903 mio. kr.). For øvrige tilgodehavender svarer markedsværdien i al væsentlighed til den
regnskabsmæssige værdi.

 

 

 

80  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 18 Tilgodehavender - fortsat

 

% 2005 2004

 

Den gennemsnitlige forrentning er:
Udlån til associerede virksomheder 3,4% 3,5%
Udlån til restaurationsbranchen 7,8% 7,2%

Note 19 Varebeholdninger

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Råvarer og hjælpematerialer 1.235 1.222
Varer under fremstilling 217 249
Færdigvarer i 1.414 1.412
l alt 2.866 2.883

 

Note 20 Likvide beholdninger

 

 

 

Mio. kr, 2005 2004
Kontanter og indestående på bankkonti 2.235 1.755
Let omsættelige værdipapirer med løbetid under tre måneder 5 3
talt 2.240 1.758

 

I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:

 

 

Likvide beholdninger 2.240 1.758
Træk på kassekredit -300 -258
Likvider, netto 1.940 1.500
Heraf likvide beholdninger deponeret til sikkerhed 313 349

 

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 1.495 mio. kr. (2004: 1.090 mio. kr.). Den gennemsnitlige rente på disse aftaleindskud er 5,1% (2004: 2,7%)
og den gennemsnitlige løbetid er 67 dage (2004: 43 dage).

De pro rata-konsoliderede virksomheders ande! af de likvide beholdninger fremgår af note 32.

Note 21 Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse

 

Mio. kr. 2005 2004

 

Aktiver bestemt for salg består af:
individuelle aktiver:

 

Materielle aktiver 284 279
Finansielle aktiver 42 -
Udskudt skat 2 -
| alt 328 279

 

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg:
Udskudt skat 10
I alt 10

 

 

Aktiver bestemt for salg vedrører primært depoter og ejendomme. Depoterne afnændes som led i effektiviseringen af distributionsnettet i Danmark
og Schweiz, mens frasalget af ejendommene sker som led i Carlsberg-gruppens strategi om at fokusere på drikkevareaktiviteter. identifikationen
af og forhandlinger med købere er påbegyndt, og der forventes derfor indgået salgsaftaler i 2006.

Salgspriserne forventes at overstige den regnskabsmæssige værdi af aktiver bestemt for salg, hvorfor resultatopgørelsen ikke er påvirket af nedskrivninger.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgørelsen og indgår i posten andre driftsindtægter, netto. De indtægtsførte avancer
vedrører i al væsentlighed salg af ejendomme i Danmark.

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 81

Note 22 Aktiekapital

 

 

 

 

 

 

A-aktier B-aktier Aktiekapital i alt
Antal stk. Antal stk. Antal stk.

å 20 kr. Nominel værdi å 20 kr. Nominel værdi å 20 kr. Nominel værdi

1. januar 2004 35.257.090 705 28.649.192 573 63.906.282 1.278

Aktiekapitaludvidelse - - 15.215.680 305 15.215.680 305

Annullering af egne aktier -1.557.838 -31 -1,285.721 -26 -2,843.559 -57

31. december 2004 33.699.252 674 42,579.151 852 76.278.403 1.526
Ingen bevægelse i 2005

31. december 2005 33.699,252 674 42,579.151 852 76.278.403 1.526

 

For hver A-aktie gives ret til 20 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr. For hver B-aktie gives ret til 2 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr.

 

 

 

 

 

Egne aktier

Antal stk, Nominel % af

å 20 kr. værdi aktiekapital

1, januar 2004 3.043.559 61 4,8%
Annullering af egne aktier -2,343.559 -57 -4,5%
31. december 2004 200.000 4 0,3%
Køb af egne aktier 8.600 0 0,0%
Salg af egne aktier -208.433 -4 -0,3%
31. december 2005 167 0 0,0%

 

Markedsværdien af egne aktier udgjorde pr. 31. december 2005 0 mio. kr. (2004: 56 mio. kr.).

 

 

 

 

 

Note 23 Lån

Mio. kr. 2005 2004
Kortfristede lån:

Kortfristet del af langfristede lån 612 431
Lån fra pengeinstitutter 3.037 1.496
Leasingforpligtelser 40 41
Andre kortfristede lån 4.524 1.389
I alt 8.213 3.357
Langfristede lån:

Udstedte obligationer 11.266 11.148
Prioritetslån 975 1.377
Lån fra pengeinstitutter 4.756 4.582
Leasingforpligtelser 94 104
Andre langfristede lån 674 4.497
lalt 17.765 21.708

 

Ovenstående lån til markedsværdier udgør 26.613 mio. kr. ved udgangen af 2005 (2004: 25.668 mio. kr.).

 

 

82  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 23 Lån - fortsat

 

Besterende tid til forfald for den langfristede gæld:

 

 

 

 

Mio. kr. 2005

1-2 år 23år 3-4 år 4-5 år >5år
Obligationslån 3.943 - 2.489 - 4.834
Prioritetslån 34 43 235 35 628
Lån fra pengeinstitutter 467 43 31 4.210 5
Leasingforpligtelser 86 8 - - -
Andre langfristede lån 19 328 - 327 -
I alt 4.549 422 2,755 4.572 5.467

 

Resterende tid til forfald for den langfristede gæld:

 

 

 

 

Mio. kr. 2004

1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år
Obligationslån - 3.985 - 2,487 4.676
Prioritetslån 45 38 45 245 1.004
Lån fra pengeinstitutter 1.928 155 14 2.258 227
Leasingforpligtelser 33 22 22 15 12
Andre langfristede lån 4.268 - 229 - -
I alt 6.274 4.200 310 5.005 5.919

 

Renterisikoen på den langfristede låntagning pr. 31. december 2005:
Gennemsnitlig

 

 

 

effektiv Rente- Regnskabs- Risiko efter evt.
Obligationslån Rente rente binding == mæssig værdi Renterisiko afdækning
GBP 250 mio, med udløb 12, december 2011 Fast 6,63% >5 år 2.665 Markedsværdi Fast EUR, 5,43%
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 7,01% >5 år 2,170 Markedsværdi Fast GBP, 7,01%
EUR 500 mio. med udløb 5. juli 2007 Fast 5,63% 1-2 år 3.832 Markedsværdi Fast EUR, 5,63%
DKK 2.500 mio. med udløb 4. juni 2009 Fast 4,88% 3-4 år 2.489 Markedsværdi Fast DKK, 4,88%
RUB 1 mia. med udløb november 2007 Fast 8,75% 1-2 år 110 Markedsværdi Fast RUB, 8,75%
I alt Fast 6,00% 11.266

 

Gennemsnitlig Regnskabs-

 

 

 

 

 

 

effektiv mæssig
Prioritetslån Renterisiko rente værdi Forfald målt fra balancedagen
1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år
Variabelt forrentede Pengestrøm 2,67% 308 - - - - 308
Fastforrentede Markedsværdi 5,21% 667 34 43 235 35 320
I alt 4,41% 975 34 43 235 35 628
De variabelt forrentede lån har fastsættelse af ny rente mellem januar og marts 2006.
Valutafordeling af lån før og efter afledte finansielle instrumenter Næste rentefastsættelse
Oprindelig hovedstol Efter swap 2006 2007 2008 2009 2010 2011-
CHF 1.445 2.248 808 3 3 1.436 - -
DKK 7.421 6.297 3.177 28 30 2,718 53 291
EUR 7.226 8.526 1.943 - 5 - 3.845 2.733
GBP 4.835 2.104 - - - - - 2.104
NOK 521 691 691 - - - - -
PLN 559 554 540 2 2 2 2 6
RUB 158 612 48 337 - - 227 -
SEK 63 214 214 - - - - -
USD 3.314 2,541 2.451 46 - 31 13 -
Andre 150 2,191 2.153 - 38 -

 

Total 25.692 25.978 12.023 416 78 4.187 4.140 5.134

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 83

Note 24 Pensioner og lignende forpligtelser

 

Carlsberg-gruppens virksomheder har forskellige pensions- og fratrædelsesordninger som er tilpasset arbejdsmarkedsforholdene i de enkelte lande.
Ca. 50% af gruppens pensionsomkostninger vedrører bidragsbaserede ordninger, som ikke forpligter virksomheden ud over de indbetalte bidrag.

De resterende ordninger er ydelsesbaserede, hvoraf der til hovedparten er tilknyttet aktiver i selvstændige medarbejderfonde, herunder Schweiz,
Norge, England og Hong Kong.

Tyskland, Sverige og Italien m.fl. har ikke tilknyttet aktiver til forpligtelsen. Disse udgør 14% af den samlede bruttoforpligtelse.

De ydelsesbaserede ordninger sikrer de omfattede medarbejdere en pension baseret på slutløn.

 

Mio. kr. 2005 2004

 

Ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 2.061 1.889
Pensionsaktiver 21 -
Nettoforpligtelse 2.040 1.889
Opgørelse af nettoforpligtelse:
Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 6.940 6.408
Markedsværdi af ordningernes aktiver -6.105 -5.604
835 804
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.125 1.025
Ikke indregnede aktiver som følge af begrænsning i aktivtoftet 80 60
indregnet nettoforpligtelse 2.040 1.889
Opgørelse af den totale forpligtelse:
Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 6.940 6.408
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.125 1.025
Forpligtelser i alt 8.065 7.433
Udvikling i forpligtelser:
Forpligtelser i alt 1. januar 7.433 7.073
Periodens pensionsomkostninger 221 210
Kalkuleret renteomkostning 328 324
Aktuarmæssigt tab 418 14
Udbetalte ydelser -444 -498
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser - -274
Tilgang ved køb af virksomheder 1 563
Valutakursregulering af udenlandske enheder 108 21
Forpligtelser i alt 31. december 8.065 7.433
Udvikling i ordningernes aktiver:
Markedsværdi af aktiver 1. januar 5.604 5,735
Kalkuleret forventet afkast 328 336
Aktuarmæssig gevinst/tab 264 -22
Indbetalinger til ordningerne 203 218
Udbetaite ydelser -358 -452
Udbetait ved indfrielser -16 -232
Valutakursregulering af udenlandske enheder 80 21
Markedsværdi af aktiver 31. december 6.105 5.604

 

Gruppen forventer at indbetale 162 mio. kr. til ordningernes aktiver i 2006.

Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres som følger:

Kalkuleret forventet afkast 328 336
Aktuarmæssig gevinst/tab 264 -22
Faktisk afkast 592 314

 

 

 

84 Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 24 Pensioner og lignende forpligtelser - fortsat

 

 

Fordeling af pensionsaktiver:
TUEYTY df PENSION SaKUverr

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
Mio.kr % Mio. kr. %
Aktier 2.077 34 1.906 34
Obligationer og andre værdipapirer 3.044 50 2.760 49
Fast ejendom 779 13 647 12
Likvider — 205 3 291 5
I alt EEN 6105 100 5,604 100

I pensionsaktiverne indgår ikke aktier i eller ejendom benyttet af gruppevirksomheder.

Anvendte forudsætninger: EEN
2005 2004
em

Vægtet Vægtet
Spænd == gennemsnit Spænd == gennemsnit
Diskonteringsrente 2,0 - 5,5% 4,1% 2,0 - 6,0% 4,5%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 4,3 - 8,5% 5,9% 4,8 - 8,4% 6,1%
Fremtidig stigningstakt i løn 1,5 - 4,0% 2,4% 1,5 - 4,5% 2,4%
Fremtidig stigningstakt i pension 0,5 - 3,5% 1,8% 0,5 - 4,0% 1,8%

Udgangspunktet for fastsættelsen af det forventede afkast på ordningernes aktiver er en obligationsinvestering med lav risiko. Afkastsatsen øges
afhængig af ordningens beholdning af aktier og ejendomme, der forventes at give højere afkast, men reduceres for den øgede risiko på disse
investeringer,

 

rat mme

 

 

 

2004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005

Resultatført:

Pensionsomkostninger vedr. det aktuelle regnskabsår 221 210
Kalkuleret forventet afkast på aktiver -328 -336
Kalkuleret renteomkostning på forpligtelser 328 324
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser REE - -42
Resultatført i alt … NE 221 156
Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 48 51
Salgs- og distributionsomkostninger 136 122
Administrationsomkostninger 34 27
Andre driftsindtægter - -42
Særlige poster (restrukturering) … mN . BENE 3 1Q
Personaleomkostninger i alt, jf. note 12 221 168
Finansielle indtægter -328 -336
Finansielle omkostninger MEN eo BENENE 328 324
l alt men Be 221 156
Indregnet på egenkapitalen:

indregnet pr. 1. januar NNeN RENEE -22 -
Aktuarmæssigt tab i perioden -154 -36
Effekt af begrænsning ved aktiv loftet -20 14
Valutakursregulering af udenlandske virksomheder KEE 1 -
I alt indregnet i perioden på egenkapitalen BEEENENNEN -173 -22
indregnet pr. 31. december im — REMEE -195 -22
Heraf akkumuleret aktuarmæssig gevinst/tab En EEN En -190 -36
Femårsoversigt (fra 1. januar 2004):

Forpligtelser 8.065 7.433
Aktiver N BEEN HEE 6.105 5.604
Uafdækket NE BENENE 1.960 1.829
Erfaringsregulering på forpligtelser pr. 31. december -97 -26
Erfaringsregulering på aktiver pr. 31. ERE 242 -22

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 85

Note 25 Udskudte skatteaktiver og udskudt skat

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Udskudt skat pr. 1. januar, netto 1.467 301
Valutakursreguleringer 3 27
Regulering vedrørende tidligere år 163 128
Tilgang ved køb af virksomheder, netto 1 1.271
indregnet på egenkapitalen -80 -36
Indregnet i resuitatopgørelsen -188 -224
1.366 1.467
Heraf overført til aktiver bestemt for salg -9 -
Udskudt skat pr. 31. december, netto 1.357 1.467
Der kan specificeres således:
Udskudt skat 2.362 2.334
Udskudte skatteaktiver 1.005 867
Udskudt skat pr. 31. december, netto 1.357 1.467

 

Specifikation af udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

Udskudte skatteaktiver Udskudt skat
Mio. kr. 2005 2004 2005 2004
Immaterielle aktiver 30 125 1.222 1.618
Materielle aktiver 131 254 1.702 1.263
Kortfristede aktiver 138 153 27 47
Hensatte forpligtelser og pensioner 424 378 39 43
Markedsværdireguleringer 25 5 73 33
Skattemæssige underskud m.v. 1.057 753 108 131
I alt før modregning 1.805 1.668 3.171 3.135
Modregning -799 -801 -799 -801
I alt efter modregning 1.006 867 2,372 2.334
Overført til aktiver bestemt for salg -1 - -10 -
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december 1.005 867 2.362 2.334
Der forventes anvendt/afviklet således:
Inden for 12 måneder efter balancedagen 176 148 189 105
Senere end 12 måneder efter balancedagen 829 719 2.173 2,229
! alt 1.005 867 2.362 2.334

 

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør 617 mio. kr. (2004: 607 mio. kr.) skattemæssige underskud til fremførsel, hvor realisation heraf er base-
ret på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af udskudte skatteforpligtelser, og hvor de enkelte selskaber har haft underskud
i enten 2004 eller 2005.

Skatteaktiver som ikke er indregnet udgør 860 mio. kr. (2004: 437 mio. kr.) og vedrører primært skattemæssige underskud som ikke forventes udnyttet
indenfor en overskuelig fremtid. Visse af de skattemæssige underskud udløber i perioden 2006 til 2011.

Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint ventures,
da kapitalandelene ikke forventes afhændet inden for en overskuelig fremtid.

I BBH-gruppen er der indregnet udskudt skat på 56 mio. kr. af optjent overskud, der planlægges udloddet, idet der pålægges 5% skat ved udlodnin-
gen. For øvrige dattervirksomheder, hvor det samme gør sig gældende, vil en eventuel udlodning af optjent overskud ikke medføre en væsenlig skat-
teforpligtelse på baggrund af den nuværende skattelovgivning.

 

 

 

86  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 26 Hensatte forpligtelser

 

Hensatte forpligtelser til restrukturering, i alt 379 mio, kr., omfatter primært restruktureringer i forbindelse med Operational Excellence-programmer,
restrukturinger i Carlsberg Deutschland (relateret til overtagelsen i 2004), Carlsberg Italia og BBH.

Forpligtelserne er opgjort på baggrund af deltaljerede planer, som er offentliggjort over for de berørte parter, og omfatter primært omkostninger til
fratrædelsesgodtgørelser til opsagte medarbejdere.

Øvrige hensatte forpligtelser, i alt 377 mio, kr., omfatter primært hensættelse til tab ved Carlsberg UK's outsourcing af servicering af fadølsudstyr, rets-
sag i Turk Tuborg vedrørende tilbageholdte ølafgifter, garantiforpligtelser, medarbejderforpligtelser ud over pensioner samt løbende tvister og retssager

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

m.v.
Mio. kr. 2005 2004
Restrukturering Øvrige I alt I alt
Forklaring af udvikling i hensatte forpligtelser:
Balance pr. 1. januar 594 76 670 360
Hensat i perioden 265 279 544 589
Forbrug i perioden -402 -18 -420 -330
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser -60 -23 -83 -39
Tilgang ved køb af virksomheder - 7 7 109
Afgang ved salg af virksomheder - -1 -1 -35
Overførsler -11 59 48 13
Valuitakursreguleringer M.v. -7 -2 -9 3
Balance pr. 31. december 379 377 756 670
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 70 125 195 189
Kortfristede hensatte forpligtelser 309 252 561 481
[ alt 379 377 756 670
De langfristede hensatte forpligtelser forfalder inden for 2 år fra balancedagen.
Note 27 Anden gæld
Mio. kr. 2005 2004
Anden gæld indgår som følger i balancen:
Langfristede forpligtelser 65 18
Korffristede forpligtelser 5.174 4.386
talt 5.239 4.904
Anden gæld efter oprindelse:
Skyldig moms og afgifter 1.726 1.660
Skyldige personaleomkostninger 1.003 945
Skyldige renter 526 425
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 605 633
Gæld vedrørende køb af virksomheder 118 59
Gæld til associerede virksomheder 6 66
Periodeafgrænsningsposter 105 100
Andre skyldige omkostninger m.v. 1.150 1.016

 

[alt 5.239 4.904

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 87

Note 28 Pengestrømme

Mio. kr. 2005 2004
Regulering for ikke-kontante poster:

Afskrivninger 2,796 2,792
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder -232 -210
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver -291 -518
Amortisering af udiån til restaurationsbranchen, M.v. 214 155
! alt 2.487 2.219
Ændring i driftskapital:

Varebeholdninger 93 -42
Tilgodehavender 350 1.370
Leverandørgæld og anden gæld 288 -882
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser vedrørende primær drift 208 -102
Regulering af ikke realiserede valutakursgevinster/-tab 63 -33
| alt 1.002 311
Aktionærer i Carlsberg A/S:

Forhøjelse af aktiekapital - 3.363
Udbytte til aktionærer -380 -304
Salg af egne aktier 55 -
I alt -325 3.059
Minoriteter:

Køb af minoritetsinteresser -1.387 -15.611
Fordring udstedt ved køb af minoritetspost i Carlsberg Breweries A/S - 3.800
Minoriteters andel af forhøjelse af aktiekapital i dattervirksomheder 8 79
Udbytte til minoritetsinteresser -202 -178
| alt -1.581 -11.910
Fremmedfinansiering:

Provenu fra obligationsemission - 2.583
Provenu fra optagelse af andre langfristede lån 4.258 15.601
Tilbagebetaling af langfristede lån -4.581 -12.698
Kortfristet låntagning, netto 260 -783
Tilbagebetaling af finansielle ieasingforpligtelser -21 -78
| alt -84 4.625

 

 

88  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 29 Køb og salg af virksomheder
MR eee

Mio, kr. 2005
KØD SE SER mee 2008

Køb af virksomheder

 

 

Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet . Akkvisitionsdato kapitalandele Kostpris
Géttsche Getrånke Gruppe Drikkevaregrossist 01.07.05 100,0% 207
Lao Brewery Co. Ltd. Bryggeri 01.11.05 25,0% 326
Brewery Invest Pte. Ltd. Holding-selskab 01.08.05 50,0% 243
mN Gåttsche Getrånke Gruppe . Øvrige ! alt

—”Regnskabs- Regnskabs= Regnskabs-

mæssig Markeds- mæssig Markeds- mæssig Markeds-
værdi forud for værdi ved værdi forud for værdi ved værdi forud for værdi ved
akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen overtagelsen
———————… VSitiGNEN overtagelsen TE TESTE Svisifionen overtagelsen
immaterielle aktiver 1 - - - 1 -
Materielle aktiver 52 61 101 100 153 161
Finansielle aktiver, langfristede 23 22 146 385 169 407
Varebeholdninger 15 15 14 15 29 30
Tilgodehavender 72 59 5 6 77 65
Likvide beholdninger 1 1 17 17 18 18
Hensatte forpligtelser inkl. udskudt skat -8 -7 -1 -1 -9 -8
Lån -48 -43 7151 144 -199 -187
Leverandørgæld og anden gæld -51 -52 -13 -15 -64 -67
Nettoaktiver 77 56 18 77383 175 419
Minoritetsinteresser . 1 1 RENE - 1 1
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 1 7TE8 57 118 777363 176 420

Del af egenkapital overført fra kapitalandele

 

i associerede virksomheder - -61 -61
Goodwill NEN 150 NE 267 417
Kontant kostpris TT 207 ” 569 776
Likvide beholdninger, overtaget . 1 RENEE 17 18
Likviditetsforbrug, netto TT HEN 208 . —— — 552 758
Elementer af kontant kostpris:

Kontant 205 550 755
Direkte købsomkostninger 2 . 19 21
lalt HENNE 207 HENNE 569 776
eee RT eee ZR

Gåttsche Getrånke Gruppe:
Gåttsche Getrånke Group indgår i resultatet for Carlsberg-gruppen fra den 1. juli 2005, Andelen af nettoomsætningen udgør 296 mio. kr. og resultat
af primær drift før særlige poster udgør 9 mio. kr. Andelen af koncernresultatet udgør 9 mio, kr.

Akkvisitionen af Gåttsche Getrånke Gruppe er foretaget af strategiske grunde. Overtagelse af en stor grossist i det nordlige Tyskland giver Carlsberg
Deutschland mulighed for at restrukturere sit distributionsnetværk i dette område. Goodwiil repræsenterer de forventede synergieffekter herved.

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet.
Øvrige:
Øvrige akkvisitioners andel af nettoomsætningen udgør 32 mio. kr. og resultat af primær drift før særlige poster udgør 7 mio. kr. Andelen af koncernre-

Sultatet udgør 0 Mio. kr.

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet. Goodwill repræsenterer forven-
tede synergieffekter samt forventning om øget vækst i Laos.

Havde alle akkvisitioner været overtaget 1. januar 2005 ville Carlsberg-gruppens nettomsætning for 2005 have været 38.155 mio. kr., resultat af pri-
mær drift før særlige poster ville have været 3,567 mio. kr. og koncernresultatet ville have været 1.148 mio. kr.

 

Note 29 Køb og salg af virksomheder — fortsat

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen — 89

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004
Køb af virksomheder
Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet Akkvisitionsdato kapitalandele Kostpris
Holsten-gruppen Bryggerigruppe 01.04.04 98,1% 3.878
Carlsberg Serbia Bryggeri 01.01.04 80,0% 319
Ejendomsinteressentskabet
Tuborg Nord B Ejendomme 01.01.04 70,0% -
Øvrige Bryggeri & Distribution - - 14
Kolsten-gruppen Øvrige | alt
Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs-
mæssig Markeds- mæssig Markeds- mæssig Markeds-
værdi forud for værdi ved — værdi forud for værdived — værdi forud for værdi ved
akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen overtagelsen
immaterielle aktiver 145 536 4 7 149 543
Materielle aktiver 1,811 1.893 1.156 1.157 2.967 3.050
Finansielle aktiver, langfristede 642 406 1 i 643 407
Varebeholdninger 156 170 37 37 193 207
Tilgodehavender 818 721 69 70 887 791
Kortfristede investeringer 1.402 3.036 - 2 1.402 3.038
Likvide beholdninger 3 3 35 36 38 39
Hensatte forpligtelser, inkl. udskudt skat -510 -1.225 -15 -2 -525 -1.227
Lån -1.776 -1.847 -706 -707 -2,482 -2.554
Kassekredit -384 -384 - - -384 -384
Leverandørgæld og anden gæld -760 -760 -68 -82 -828 -842
Nettoaktiver 1.547 2.549 513 519 2.060 3,068
Minoritetsinteresser -29 -48 -127 -127 -156 -175
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 1.518 2,501 386 392 1.904 2.893
Del af egenkapital overført fra kapitalandele
i associerede virksomheder - -119 -119
Del af egenkapital overført fra værdipapirer - -264 -264
Goodwill 1.377 324 1.701
Kontant kostpris 3.878 333 4.211
Likvide beholdninger, overtaget 3 36 39
Kassekredit, overtaget -384 - -384
Likviditetsforbrug, netto 4.259 297 4.556
Elementer af kontant kostpris:
Kontant 3,814 318 4.132
Direkte købsomkostninger 64 15 79
l alt 3.878 333 4.211

 

Holsten-gruppen:
Holsten-gruppen indgår i resultatet for Carlsberg-gruppen fra den 1. april 2004. Andelen af nettoomsætningen udgør 2.134 mio. kr. og resultat af pri-
mær drift før særlige poster udgør 192 mio. kr. Andelen af koncernresultatet udgør -17 mio. kr.

I forbindelse med købet blev det aftalt, at bryggerierne Kånig-Brauerei og Licher Privatbrauerei skulle frasælges til Bitburger-gruppen. Endvidere blev
det besluttet at frasælge mineralvandsforretningen. Dagsværdien af disse virksomheder indgår i overtagelsesbalancen under kortfristede investeringer
og er realiseret i månederne efter overtagelsen.

Udarbejdelsen af overtagelsesbalancen er tilendebragt i 2005. Der er ikke foretaget væsentlige ændringer i forhold til 31. december 2004, ud over at
der i forbindelse med overgangen til IFRS er sket udskillelse af Holsten og Astra varemærker fra goodwill samt skatteeffekten heraf.

i overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet.

Akkvisitionen af Holsten-gruppen er foretaget af strategiske grunde. Ved overtagelse af en stor bryggerigruppe i det nordlige Tyskland får Carlsberg
mulighed for at opnå synergieffekter på det nordeuropæiske marked. Goodwill repræsenterer værdien af de forventede synergieffekter herved.

Øvrige:
Øvrige akkvisitioners andel af nettoomsætningen udgør 124 mio. kr. og resultat af primær drift før særlige poster udgør 2 mio. kr. Andelen af koncern-
resultatet udgør -59 mio, kr.

 

 

 

90  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 29 Køb og salg af virksomheder — fortsat

 

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet. Goodwill repræsenterer værdien
af forventede synergieffekter samt forventning om en øget vækst i Serbien.

Havde alle akkvisitioner været overtaget 1. januar 2004 ville Carlsberg-gruppens nettomsætning for 2004 have været 36.789 mio. kr., resultat af pri-
mær drift før særlige poster ville have været 3.350 mio. kr. og koncernresultatet ville have været 1.071 mio. kr.

Salg af virksomheder

Salg består af Danbrew Ltd. A/S i 2005 og JSC Vena i 2004,

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
immaterielle aktiver - 80
Materielle aktiver 1 307
Varebeholdninger - 45
Tilgodehavender 18 47
Likvide beholdninger 1 33
Hensatte forpligtelser inkl. udskudt skat 1 -10
Lån 38 "312
Leverandørgæld og anden gæld . -52 -47
Nettoaktiver 7 143
Minoritetsinteresser . 7 -
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 7 143
Gevinst/tab Ree 14 194
Kontant afståelsessum 21 337
Likvide beholdninger, afgivet 1 33
Likviditetstilgang, netto 20 304

 

Køb og salg af virksomheder, netto

 

Køb, likviditetsforbrug -758 -4.556
Salg, likviditetstilgang 20 304
Netto -738 -4.252

 

Note 30. Opgørelse af investeret kapital

 

investeret kapital fremkommer som følger:

 

 

 

 

 

Mio, kr. 2005 2004
Aktiver i alt 62.359 57.698
Eksklusive:

Udskudte skatteaktiver -1.005 -867
Kortfristede udlån til associerede virksomheder -199 -595
Tilgodehavende renter og markedsværdi af sikringsinstrumenter -1.959 -67
Værdipapirer (kort- og langfristede) -2.819 -595
Likvide beholdninger -2.240 -1.758
Aktiver bestemt for salg -328 -279
inkluderede aktiver i alt 53.809 53.577
Leverandørgæld -4,513 -4.074
Tilbagebetalingsforpligtelse emballage -1.224 -1.260
Hensatte forpligtelser, ekskl. restrukturering -377 -76
Selskabsskat -720 -710
Periodeafgrænsningsposter -105 -100
Gæld vedrørende finansiel leasing, inkluderet i lån -134 -145
Anden gæld, ekskl. skyldige renter og markedsværdi af sikringsinstrumenter -4.003 -3.748
Modregnede forpligtelser i alt i -11.076 10.111

 

investeret kapital i alt 42.733 43.466

 

 

Carisberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 91

Note 31 Opgørelse af rentebærende gæld, netto

 

Mio. kr. 2005 2004

 

Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:

 

 

 

 

 

 

 

Langfristede lån 17.765 21.708
Kortfristede lån 8.213 3.357
Rentebærende gæld, brutto 25.978 25.065
Likvide beholdninger -2.240 -1.758
Udlån til associerede virksomheder -209 -555
Udlån til restaurationsbranchen -1.712 -1.953
Heraf ikke-rentebærende 977 1.030
Andre tilgodehavender -2,868 -842
Heraf ikke-rentebærende 827 746
Rentebærende gæld, netto 20.753 21.733
Forklaring af udvikling:

Rentebærende gæld, netto pr. 1. januar 21.733 8.929
Pengestrøm, drift -4.734 -3.875
Pengestrøm, investeringer 2.304 2.363
Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser 582 482
Kapitalindskud, aktionærer og minoritetsinteresser -8 -3,.442
Salg af egne aktier -55 -
Køb og salg af virksomheder, netto 238 1.879
Køb af minoritetsinteresser 1.387 15.611
Ændring i rentebærende udlån -1.375 -14
Effekt af valutaomregning 734 -200
Andet -103 -
Ændring i alt -980 12.804
Rentebærende gæld, netto pr. 31. december 20.753 21.733

 

Note 32 Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder

 

Nedenstående beløb repræsenterer gruppens andel af aktiver og passiver, nettoomsætning og resultat i de pro rata-konsoliderede virksomheder.
Disse beløb er optaget i den konsoliderede balance og resultatopgørelse.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Langfristede aktiver 7.534 5.527
Kortfristede aktiver 2.579 1.952
Langfristede forpligtelser -1.542 -1.346
Kortfristede forpligtelser -4.139 -2.468
Aktiver, netto 4.432 3.665
Nettoomsætning 7.992 6.810
Resultat af primær drift før særlige poster 1.524 1.260
Koncernresultat 919 863
Fri pengestrøm 911 290
Årets pengestrøm 486 277
Likvide beholdninger, ultimo 802 322

 

Eventualforpligtelser 590 436

 

 

92  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 33 Finansielle risici

 

 

Carlsbergs aktiviteter medfører, at gruppens resultat og egenkapital påvirkes af en række finansielle risici, som primært relaterer sig til ændringer i valu-
takurser og renter. Gruppens finansielle risici styres centralt i Corporate Treasury i henhold til de af bestyrelsen godkendte og nedskrevne principper.
Til denne styring anvendes primært rente- og valutainstrumenter, som valuta- og renteswaps samt terminskontrakter.

Valutarisiko

Som internationalt arbejdende virksomhed er Carlsberg udsat for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet langt den overvejende del af omsætningen
stammer fra udenlandske selskaber, der omregnes til danske kroner. Gruppen har størst eksponering i forbindelse med valutaerne EUR, GBP, RUB og
CHF. Derudover er der en eksponering over for en række asiatiske valutaer.

Kursudviklingen mellem danske kroner og de forskellige rapporteringsvalutaer i gruppeselskaber har stigende betydning for Carlsberg-gruppens drifts-
resultat målt i danske kroner. | en række af de lande, hvor Carlsberg udfører sine aktiviteter, er valutaen stærkt korreleret til udviklingen i USD.

En styrkelse af USD kursen med 1%-point skønnes alt andet lige at påvirke driftsresultatet positivt med 20 mio. kr. Den gennemsnitlige USD kurs i
2005 har imidlertid været stort set uændret i forhold til 2004, hvorfor det vurderes at valutaeffekten fra USD er yderst beskeden for 2005. Driftsresul-
tatet har imidlertid været styrket af positiv valutaudvikling i PLN, NOK og KRW.

Carlsberg er i mindre omfang udsat for transaktionsrisiko, Det er gruppens politik at afdække fremtidige kontraktuelle pengestrømme i udenlandsk
valuta på 1 års sigt. Transaktioner på tværs af landegrænser er imidlertid begrænsede i Carlsberg-gruppen, og afdækning af forventede pengestrømme
i fremmed valuta er derfor beskedne.

Carlsberg har en række investeringer i udenlandske dattervirksomheder, hvor omregningen af egenkapital til danske kroner er eksponeret for valu-
tarisiko. Gruppen afdækker en del af denne valutarisiko ved at optage lån i den relevante valuta eller indgå valutaterminskontrakter. Dette gælder for
nettoinvesteringer i NOK, CHF, GBP, SEK, EUR, KRW og MYR. For sidstnævnte er der tale om en såkaldt proxy hedge, d.v.s. der er optaget lån i USD
hvis udsving er højt korreleret med MYR. Afdækningerne af nettoinvestering i udenlandsk valuta fremgår af note 34, der også indeholder en opgørelse
over værdireguleringer af sikringsinstrumenterne.

Renterisiko
Den mest betydelige renterisiko i Carlsberg-grupoen relaterer sig til rentedærende gæld, eftersom gruppen ikke har langfristede rentebærende aktiver
af betydning pr. 31. december 2005.

Selskabets låneportefølje består af børsnoterede obligationslån, bilaterale tåneaftaler og syndikerede kreditter. Bruttogælden udgjorde pr. 31. december
2005 25.978 mio. kr., og den netto renteværende gæld 20.753 mio. kr, I løbet af 2005 er den rentebærende gæld, netto reduceret med 980 mio. kr.

Til styring af renterisikoen anvendes primært renteswaps og fastforrentede obligationslån. Ud over afdækning af renterisiko på eksisterende lån, er der
etableret en renteswap med fremtidig start 2007 og udløb i 2010, med en fast rente på 4,79%.

Ved udgangen af året bestod 66% af låneporteføljen, netto af fastforrentede lån (rentebinding længere end et år). Pr. 31. december 2005 var den
gennemsnitlige varighed på nettolåntagningen 3 år. En rentestigning på 1%-point vurderes at medføre forøgede årlige renteomkostninger på 66 mio. kr.

En specifikation af Carlsberg-gruppens langfristede gæld inkl. de finansielle instrumenter, der er anvendt til at tilpasse valuta- og renterisiko findes i
regnskabets note 23.

Kreditrisiko

Kreditrisikoen er risikoen for, at en modpart forsømmer at opfylde sine kontraktuelle forpligtelser og derved påfører Carlsberg-gruppen et tab, Kredit-
risikoen overvåges centralt. Ifølge retningslinjerne for finansielle transaktioner må der alene kontraheres med finansielle institutioner med høj kreditvær-
dighed.

Carlsberg-gruppen yder i visse lande lån til kunder i restaurationsbranchen. De enkelte gruppeselskaber påser styring og kontrol af såvel disse lån som
de almindelige varekreditter efter centrale retningslinjer. Det skønnes, at de foretagne reservationer er tilstrækkelige til dækning af forventede tab.

Likviditetsrisiko
Likviditetsrisikoen er risikoen for, at Carisberg-gruppen ikke kan opfylde sine kontraktuelie forpligtelser på grund af utilstrækkelig likviditet. Det er Carls-
bergs politik, at kapitalfrembringelse og placering af likvide midler skal styres centralt. Det er derfor Corporate Treasury's opgave at sikre effektiv likvi-

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen — 93

Note 34 Finansielle instrumenter

 

Beregningen af markedsværdier på finansielle instrumenter er opgjort på basis af observerbare markedsdata og ved hjælp af metoder, der er i overens-
stemmelse med praksis på området.

Carlsberg anvender tre former for regnskabsmæssig sikring:
Sikring af markedsværdi

Ved sikring af markedsværdi indregnes reguleringer af finansielle instrumenter i resultatopgørelsen. Der er primært tale om instrumenter, der afdækker
finansielle risici vedrørende lån og afdækninger af transaktionsrisici.

 

Mio. kr. 2005 2004

 

Indregnet i resultatopgørelsen:

 

Renteinstrumenter 13 -2
Valutainstrumenter 22 -
l alt 35 -2

 

Sikring af fremtidige pengestrømme
Under egenkapitalen er indregnet en negativ markedsværdi af finansielle instrumenter, der behandles efter reglerne for sikring af fremtidige
pengestrømme.

Reglerne anvendes for rente- og valutaswaps. Markedsværdireguleringen på egenkapitalen vil blive opløst og løbende indgå i resultatopgørelsen og vil
være lig nul ved forfald af swaps. Hvis de afdækkede fremtidige pengestrømme ikke længere vurderes at være sandsynlige, vil de tilhørende markeds-
værdier blive reklassificeret til resultatopgørelsen. De opgjorte markedsværdireguleringer vedrører primært afdækninger af rente- og valutarisiko på lån,

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
indregnet på egenkapitalen:

Renteinstrumenter -6 -179
Valutainstrumenter -14 -
| alt -20 -179

 

Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder
Under egenkapitalen er der indregnet en markedsværdi af de finansielle instrumenter (afledte såvel som gældsinstrumenter), der anvendes til sikring
af valutarisikoen på investeringer i fremmed valuta.

I det omfang markedsværdireguleringen ikke overstiger værdireguleringen af kapitalandelen indregnes reguleringen af disse finansielle instrumenter
direkte på egenkapitalen, ellers indregnes markedsværdireguleringen i resultatopgørelsen.

Indregning af markedsværdiregulering:

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Sikring af Resultat- Resultat-

investering i valuta Egenkapital opgørelse Egenkapital opgørelse

SEK 7715 25 - -51 -
NOK -520 -35 - 43 -
CHEF -500 17 - 7 -
GBP -188 -75 - 17 -
MYR! -540 -116 - 34 -
EUR -898 -14 - 13 -
RUB -2.078 -5 - - -
KRW -184.984 -86 - - -
I alt -289 - 63 -

 

Den akkumulerede værdi af sikring af investeringer i udenlandsk valuta er pr. 31. december 2005 negativ med 226 mio. kr. (2004: positiv med
63 mio. kr.).

" Valutakursrisikoen på MYR er sikret ved at optage et USD-denomineret lån på 120 mio. Korrelationen imellem MYR og USD er høj, hvorfor lånet
er klassificeret som sikring af nettoinvestering.

 

 

 

94  Carlsberg-gruppen / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 35 Nærtstående parter

 

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse
Carlsbergfondet, H.C. Andersens Boulevard 35, 1553 København V, ejer 51,3% af aktierne i Carlsberg A/S, ekskl. egne aktier. Bortset fra udlodning
af udbytte og fondsuddeling har der ikke været transaktioner med Carlsbergfondet.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse
Gruppen har ikke i årets løb været involveret i transaktioner med betydelige aktionærer, medlemmer af bestyrelsen, direktionen eller andre ledende
medarbejdere, eller med selskaber uden for Carlsberg-gruppen, hvori de relevante parter har interesser.

Associerede virksomheder
Mio, kr. 2005 2004

 

 

Resultatopgørelsen og balancen indeholder følgende transaktioner med associerede virksomheder:

Nettoomsætning 200 248
Produktionsomkostninger 314 37
Lån netto 198 518
Tilgodehavender 57 46
Leverandørgæld 3 50

Der er ikke realiseret tab eller hensat til tab på lån eller tilgodehavender med associerede virksomheder i 2005 eller 2004.

Ydet vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 12.

Note 36 Eventualforpligtelser og andre forpligtelser

 

Carlsberg Breweries A/S har stillet garantier for lån på 9.160 mio. kr. (2004: 18.544 mio. kr.) optaget af dattervirksomheder og associerede virksomheder.
Garantier for lån M.v. stillet af øvrige datterselskaber og joint ventures udgør 958 mio. kr. (2004: 1.125 mio. kr.).
Forpligtelser vedrørende væsentlige servicekontrakter udgør 1.064 mio. kr. (2004: 921 mio. kr.).

Carlsberg A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg Breweries A/S, Carlsberg Danmark A/S samt øvrige mindre danske datter-
virksomheder og hæfter solidarisk for afregning heraf.

Carlsberg A/S (administrationsselskabet) hæfter, sammen med de i sambeskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for betaling af selskabsskat
for indkomståret 2004 og tidligere.

Carlsberg-gruppen er part i visse retssager m.v. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager ikke vil have en væsentlig negativ betydning
for gruppens finansielle stilling ud over hvad der er indregnet i balancen.

Orkla vil indtil udgangen af 2006 være berettiget til at modtage en forholdsmæssig del af en eventuel fortjeneste, hvis Carlsberg A/S skulle beslutte
at sælge hele eller en del af enten Carlsberg Breweries A/S eller sin 50% ejerandel i BBH. Carlsberg A/S agter ikke på nuværende tidspunkt at sælge
hverken Carlsberg Breweries A/S eller sin 50% ejerandel i BBH.

 

Mio. kr. 2005 2004
Investeringsforpligtelser
Investeringer aftalt på balancedagen, som ikke er indregnet i koncernregnskabet udgør følgende:

Materielle aktiver 296 612
[ alt . 296 612

 

 

Operationelle leasingforpligtelser

Fremtidige samlede omkostninger i forbindelse med uopsigelige leasingaftaler kan specificeres således:

 

 

Forfalder inden for 1 år 376 360
Forfalder inden for 1 til 5 år 756 700
Forfalder efter 5 år 411 462
I alt 1.543 1.522
Omkostninger til operationel leasing indregnet i resultatopgørelsen udgør 388 451

 

Fremtidige forventede indtægter i forbindelse med uopsigelige videreudlejningskontrakter (husleje) udgør 180 178

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Carlsberg-gruppen 95

Note 36 Eventualforpligtelser og andre forpligtelser — fortsat

 

Carlsberg-gruppen har indgået operationelle leasingaftaler, som i det væsentligste vedrører huslejeforpligtelser, leasing af IT-udstyr samt transport-
udstyr (biler, lastbiler og trucks). Leasingaftalerne indeholder ikke særlige køberetter M.v.

Efterfølgende begivenheder
Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, der ikke er indregnet eller omtalt.

Note 37 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

 

Skønsmæssig usikkerhed

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien
af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og ned-
skrivninger, goodwill, udlån til restaurationsbranchen, pensioner og lignende forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventualforpligtelser og -aktiver.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsæt-
ningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt
risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige risici for Carlsberg-gruppen er omtalt i årsrapportens
afsnit herom.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor der er betydelig risiko for
ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

For Carlsberg-gruppen vil målingen af immaterielle aktiver, herunder goodwill, kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer i skøn og forudsæt-
ninger, der ligger til grund for beregningerne af værdierne. For en beskrivelse af værdiforringelsestest for immaterielle aktiver henvises til note 14.

Anvendt regnskabspraksis
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige vurderinger, som kan have væsentlig

indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

Sådanne vurderinger omfatter bl.a., hvornår indtægter og omkostninger i forbindelse med udlån til restaurationsbranchen og sponsoraktiviteter skal
medtages, samt hvorvidt leasingkontrakter skal behandles som operationelle eller finansielle leasingaftaler.

 

 

98 Gruppens selskaber / Carlsberg Årsrapport 2005

Gruppens selskaber

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CZ
mn
sg 32
Nominel 9 2 g 2
selskabs- 5&8 g
Kapital- kapital Valuta- > 2 8 S
andel i1.000 Valuta kus SS m & $ <
Carlsberg A/S
VersaMatrix A/S, København, Danmark 9 100% 1.750 DKK 100,00 oa
Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord B, København, Danmark es 100% 25.000 DKK 100,00 ao
Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord C, København, Danmark g 100% 10.000 DKK 100,00 o
Ejendomsaktieselskabet Tuborg Nord D, København, Danmark & 100% 10.000 DKK 100,00 G
Ejendomsaktieselskabet af 4. Marts 1982, København, Danmark 2 100% 9.500 DKK 100,00 G
Investeringsselskabet af 17. Januar 1991, København, Danmark e 100% 14.500 DKK 100,00 o
Carlsberg Breweries A/S, København, Danmark | e 100% 500.000 DKK 100,00 o
Carlsberg Danmark A/S, København, Danmark 3 dattervirksomheder & 100% 100.000 DKK 100,00 o
Ov Sinebrychoff Ab, Helsinki, Finland & 100% 96.707 EUR 74605 0
Carlsberg Holding Sverige AB, Falkenberg, Sverige 2 dattervirksomheder & 100% 150.000 SEK 79,46 9
Pripps Ringnes AB, Stockholm, Sverige 1 dattervirksomhed & 100% 287.457 SEK 79,46 0
Ringnes a.s., Oslo, Norge 4 dattervirksomheder & 100% 238.714 NOK 93,43 o
BBH - Baltic Beverages Holding AB, Stockholm, Sverige $ 50% 12.000 EUR 746,05 o
Saku Brewery AS, Estland” $ 73% 80.000 EEK 47,68 Lej
A/S Aldaris, Letland é 85% 7.500 LVL. 1.071,60 o
Baltic Beverages Invest AB, Stockholm, Sverige 9 100% 12.000 EUR 746,05 Ø
Baltic Beverages Holding Oy, Helsinki, Finland $ 100% 10 EUR 746,05 C
Svyturys-Utenos Alus AB, Litauen $ 75% 118.000 LTL 216,07 ca
Yarpivo PLC. Company, Rusland + 87% 74.320 RUB 21,99 o
Pikra, Rusland $& 70% 34.636 RUB 21,99 o
Slavutich Brewery, Ukraine $ 92% 197.692 UAH 124,74 o
Lvivska Brewery, Ukraine $ 100% 81.909 UAH 124,74 o
Baltic Beverages Eesti, Estland $ 100% 400 EEK 47,68 G
Baltika Brewery, St. Petersburg, Rusland" $ 81% 130.704 RUB 21,99 co
JSC Vena, St. Petersburg, Rusland & 93% 1.319.166 RUB 21,99 o
Derbes Company Ltd. Liability Partnership, Kazakhstan $ 90% 2.143.176 KZT 4,71 oa
UAB BBH Baltics, Litauen $ 100% 10 LTL 216,07 oa
Carlsberg Italia S.p.A, Lainate, Italien 20 dattervirksomheder & 100% 82.400 EUR 746,05 O
Unicer-Bebidas de Portugal, SGPS, S.A,, Porto, Portugal 12 dattervirksomheder  $ 44% 50.000 EUR 746,05 0
Feldschlåsschen Getrånke Holding AG, Aheinfelden, Schweiz 3 dattervirksomheder & 1 00% 95.000 CHF 479,74 O
Carlsberg Deutschland GmbH, Månchengladbach, Tyskland — 7 dattervirksomheder & 100% 26.897 EUR 74605 2
Gåttsche Getrånke GMbH, Tyskland 8 100% 2.000 EUR 746,05 0
Holsten-Brauerei AG, Hamburg, Tyskland 18 dattervirksomheder" & 98% 41.250 EUR 746,05 2
Carlsberg GB Limited, Northampton, Storbritannien e 100% 692 GBP. 1.088,65 ao
Carlsberg UK Holdings PLC, Northampton. Storbritannien 1 dattervirksomhed & 100% 90.004 GBP 1.088,65 0
Carlsberg Polska S. A., Warszawa, Polen 5 dattervirksomheder & 100% 28.721 PLN 193,28 ao
Dyland BV, Bussum, Holland 1 dattervirksomhed ae 100% 18.198 EUR 746,05 o
Carlsberg Croatia d.0.0., Koprivnica, Kroatien sg 80% 239.932 HRK 101,21 o
Bottling and Brewing Group Ltd., Blantyre, Malawi 2 dattervirksomheder” 6 44% 1.267.128 MWK 5,02 o
Nuuk Imeg A/S, Nuuk, Grønland ME Ea 32% 45.679 DKK 100,00 >
Israel Beer Breweries Ltd, Ashkelon, Israel H 20% 15.670 ILS 136,72 c
International Breweries (Netherlands) B.V.. Bussum, Holland — 2 dattervirksomheder & — 16% 2.523 USD | 632,41 c
… Ttrk Tuborg Bira ve Malt Sanayii A.S., Izmir, Tyrkiet 1 dattervirksomhed!  &e 96% 324,111 TRY 468,51 oa
Carlsberg Bulgaria AD, Miadost, Bulgarien ae 80% 37.325 BGN 381,36 o
B to B Distribution EOOD, Mladost. Bulgarien 9 100% 10 BGN 381,36 ke]
Carlsberg Serbia d.0.0., Serbien ø 80% 757.688 CSD 8,69 oa
Carlsberg Hungary Sales Limited Liability Comeany, Budaårs, Ungarn e 100% 25.200 HUF 2,95 Ø
Carisberg International A/S, København, Danmark 2 100% 1.000 DKK 100,00 2
South-East Asia Brewery Ltd., Hanoi, Vietnam e 60% 212.705.000  VND 0,04 o
International Beverages Distributors Ltd., Hanoi, Vietnam e 50%  10.778.000 VND 0,04 o
Hue Brewery Ltd., Hue, Vietnam + 50% 216.788.000 VND 0,04 oa
Tibet Lhasa Brewery Company Limited, Lhasa, Tibet. Kina = 33% 380.000 CNY 78,36 Cc
Wusu Beer, Urumdai, Xinjiang, Kina Eu 50% 105.480 CNY 78,36 co
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company Limited, Kina HH 30% 210.000 CNY 78,36 o
Qinghai Huanghe Jianjiang Brewery Company Ltd., Xining, Qinghai, Kina Ez 33% 60.000 CNY 78,36 o
Jiuquan West Brewery Company Ltd., Jiuquan, Gansu, Kina H 30% 15,000 CNY 78,36 oa
Gansu Tianshui Benma Brewery Company Ltd., Tianshui, Gansu, Kina Ha 30% 16.620 CNY 78,36 o
Xinjiang Lanjian Jianiang Investment Co, Ltd. . Kina EH 49% 383.000 CNY 78,36 GG
Carlsberg Brewery Malaysia Berhad, Selangor Darul Ehsan, Malaysia” e 51% 154,039 MYR 167,34 Cc
Carlsberg Marketing Sdn BHD, Selangor Darul Ensan, Malaysia ae 100% 10.000 MYR 167,34 o
Euro Distributors Sdn BHD, Selangor Darul Ehsan, Malaysia $ 100% 100 MYR 167,34 o
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama, Sri Lanka” H 25% 850.000 LKR 6,17 oa
Carlsberg Asia Pte Ltd., Singapore e 0% 57.914 SGD 380,09 o

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Gruppens selskaber 97

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2
ad I
2? må
nm cc ra
Nominel 3 S g 2
selskabs- 5 må eg a
É É d 0 3 c 2
Kapital- kapital Valuta- gg 2 2 0 å
. d Ø dd ma cc
andel i1.000 Valuta kurs > å Q < <<
Brewery Invest Pte. Ltd., Singapore e 100% 4.200 SGD 380,09 o
Carlsberg Brewery Hong Kong Ltd., Hong Kong, Kina e 100% 260.000 HKO 81,56 o
Carlsberg Brewery Guangdong Ltd., Huizhou, Kina e 99% 442.330 CNY 632,41 o
Tsingtao Beer Shanghai Songjiang Co. Ltd. Shanghai, Kina Mm 25% 303.659 CNY 632,41 o
Carlsberg Hong Kong Ltd., Hong Kong, Kina a 100% - HKD 81,56 o
Kunming Huashi Brewery Company Ltd., Kunming, Kina ae 100% 60.000 CNY 632,41 o
Lao Brewery Co. Lid., Vientiane, Laos + 50%  14.400.000 LAK 0,06 oOo
Carlsberg Singapore Pte. Ltd., Singapore es 100% 1.000 SGD 380,09 o
Carlsberg Marketing (Singapore ) Pte Ltd., Singapore se 100% 1.000 SGD 380,09 o
Gorkha Brewery Pvi. Ltd., Kathmandu, Nepal E 50% 466.325 NPR 8,75 o
Dali Beer (Group) Limited Company, Dali, Kina 3 dattervirksomheder e 100% 97.799 CNY 632,41 o
Danish Malting Group A/S, Vordingborg, Danmark e 100% 100.000 DKK 100,00 o
Danish Malting Group Polska Sp. z 0.0., Sierpc, Polen e 100% 20.000 PLN 193,28 o
Carlsberg Finans A/S, København, Danmark e 100% 25.000 DKK 100,00 o
Carlsberg Invest A/S, København, Danmark e 100% 52.847 DKK 100,00 o
Carlsberg Canada Inc., Mississauga, Ontario, Canada e 100% 750 CAD 543,57 o
CTDD Beer Imports Ltd., Quebec, Canada e 100% - CAD 543,57 oOo
Carlsberg USA Inc., New York, USA e 100% 1.260 USD 632,41 o
Carlsberg IT A/S, København, Danmark e 100% 50.000 DKK 100,00 o
Carlsberg Breweries Insurance A/S, København, Danmark s 100% 25.000 DKK 100,00 o
Carlsberg Accounting Service Centre A/S, København, Danmark as 100% 504 DKK 100,00 oOo

 

e Dattervirksomhed
+ Pro rata-konsolideret virksomhed
Hm Associeret virksomhed

" Børsnoteret virksomhed
2 Carlsberg forestår ledelsen

 

 

98 Carlsberg Årsrapport 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

100 Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Moderselskabet Carlsberg A/S

Resultatopgørelse
Balance
Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger samt egenkapital
Pengestrømsopgørelse
Noter
1. Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
2. Andre driftsindtægter, netto
3. Finansielle indtægter
4. Finansielle omkostninger
5. Selskabsskat
6 Resultat pr. aktie
7. Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
8  Aktiebaseret vederlæggelse
9 Materielle aktiver
10. Kapitalandele i dattervirksomheder
11 Kapitalandele i associerede virksomheder
12. Værdipapirer
13. Tilgodehavender
14. Likvide beholdninger
15. Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse
16 Aktiekapital
17. Lån og finansielle risici
18. Pensioner og lignende forpligtelser
19. Udskudt skatteaktiv
20 Hensatte forpligtelser
21. Anden gæld
22. Pengestrømme
23. Opgørelse af rentebærende gæld, netto
24. Nærtstående parter
25  Eventualforpligtelser og andre forpligtelser
26. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
27. Overgang til IFRS

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S

 

 

 

Resultatopgørelse

Mio. kr. Note
Administrationsomkostninger 1

Andre driftsindtægter, netto 2

 

Resultat af primær drift

Finansielle indtægter 3
Finansielle omkostninger 4
Resultat før skat

 

 

 

Selskabsskat 3
Årets resultat

Som foreslås disponeret således:

Udbytte til aktionærerne

Henlagt til reserver

Årets resultat

Resultat pr. aktie 6

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie, udvandet

2005

84

50

876

-298

628

63

691

381

310
691

9,1
9,1

101

2004

414

378

3.391

-415

3.354

52

3.406

381

3.025
3.406

48,0
48,0

 

 

 

 

 

102 Moderselskabet Carlsberg A/S / Carisberg Årsrapport 2005

Balance

Aktiver

Mio. kr. Note
mee

 

Langfristede aktiver

Materielle aktiver 9
Kapitalandele i dattervirksomheder 10
Kapitalandele i associerede virksomheder 11
Værdipapirer 12
Udskudt skatteaktiv RENEE 19

Langfristede aktiver i alt

Kortfristede aktiver

Tilgodehavende skat

Andre tilgodehavender 13
Værdipapirer 12
Likvide beholdninger BENENE 4

Kortfristede aktiver i alt
Aktiver bestemt for salg 15
TR RR RRS .

Aktiver i alt

 

31. dec. 2005

418
21.662

183

22.270

2,644

100

25.014

31. dec. 2004

267

21.704

128

121

22.221

14

1.795

11

1.826

216

24.263

 

Carlsberg Årsrapport 2005 /  Moderselskabet Carlsberg A/S 103

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver

Mio. kr. Note 31. dec. 2005 31. dec. 2004
Egenkapital

Aktiekapital 16 1.526 1.526
Reserver 15.286 14,981
Egenkapital i alt 16.812 16.507
Langfristede forpligtelser

Lån 17 3.094 6.920
Pensioner og lignende forpligtelser 18 24 20
Hensatte forpligtelser 20 10 20
Langfristede forpligtelser i alt 3.128 6.960
Kortfristede forpligtelser

Lån 17 4.675 425
Leverandørgæld 40 4
Selskabsskat 27 -
Anden gæld 21 332 367
Kortfristede forpligtelser i alt 5.074 796
Forpligtelser i alt 8.202 7.756
Passiver i alt 25.014 24.263

 

 

 

 

 

104. Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger samt egenkapital

 

Mio. kr. 2005

Overført Egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiekapital resultat ialt
Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger:
Årets resultat - 691 691
Regulering af pensionsforpligtelser - -7 -7
Aktiebaseret vederlæggelse - 1 1
Skat af egenkapitalbevægelser - 1 1
Nettoindtægter indregnet direkte på egenkapitalen - -5 -5
Samlede indregnede indtægter og omkostninger kue - 686 686
Egenkapitalopgørelse:
Egenkapital 1. januar 2005 1.526 14.981 16.507
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 686 686
Betalt udbytte til aktionærer? - -381 -381
Egenkapitalbevægelser i alt . - 305 305
Egenkapital 31. december 2005 1.526 15.286 16.812

 

1 Inklusive udbytte på aktier i Carlsberg A/S ejet af dattervirksomheder.

Pr. 31. december 2005 er foreslået udbytte på 381 mio. kr. (kr. 5,00 pr. aktie) inkluderet i overført resultat.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S 105

2004

Mio. kr.
Overført Egenkapital

Aktiekapital resultat ialt
Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger:
Årets resultat - 3.406 3.406
Regulering af pensionsforpligtelser - -3 -3
Aktiebaseret vederlæggelse - 3 3
Andet - -8 -8
Skat af egenkapitalbevægelser - - -
Nettoindtægter indregnet direkte på egenkapitalen - 8 -8
Samlede indregnede indtægter og omkostninger - 3.398 3.398
Egenkapitalopgørelse:
Egenkapital 1. januar 2004 1.278 8.773 10.051
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 3.398 3.398
Kapitaludvidelse 305 3.119 3.424
Transaktionsomkostninger - -61 -61
Annullering af egne aktier -57 57 -
Betalt udbytte til aktionærer" - -305 -305
Egenkapitalbevægelser ialt 248 6.208 6.456
Egenkapital 31. december 2004 1.526 14.981 16.507

1 Inklusive udbytte på aktier i Carlsberg WS ejet af dattervirksomheder.

Pr. 31. december 2004 er foreslået udbytte på 381 mio. kr. (kr. 5,00 pr. aktie) inkluderet i overført resultat.

 

 

106  Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Pengestrømsopgørelse

Mio. kr.

 

Resultat af primær drift

Regulering for ikke-kontante poster

Ændring i driftskapital

Finansielle indbetalinger inklusive modtagne udbytter
Finansielle udbetalinger

Betalt selskabsskat

Pengestrøm, drift

Køb af kapitalandele i dattervirksomheder

Køb af materielle aktiver

Salg af materielle aktiver

Køb af finansielle aktiver

Salg af finansielle aktiver

Udlån til dattervirksomheder, netto

Udlodning Coca-Cola Nordic Beverages as |
Pengestrøm, investeringer

Fri pengestrøm

Aktionærer i Carlsberg A/S
Anden finansiering |.
Pengestrøm, finansiering —

Årets pengestrøm

Likvider pr. 1. januar
Likvider pr. 31. december

2004

 

2005
50 378
-169 493
70 95
836 3.386
-189 -236
40 -29
638 2.988
. 15.135
174 76
227 1.105
. 14
41 252
-793 1.641
167 -
532 15.509
106 712.521
-381 3.058
375 6.938
5 9.996

100

-2,525

LEN
111

2.536

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S 107

Noter

Note 1. Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer

 

 

Mio. kr. 2005 2004
KPMG:

Revision 0,5 0,5
Andre ydelser - 3,0
PricewaterhouseCoopers:

Revision - 0,3
Andre ydelser - 5,0

Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med skatterådgivning, kapitalforhøjelse M.v.

Note 2. Andre driftsindtægter, netto

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Andre driftsindtægter:

Avance ved salg af ejendomme 148 456
Lejeindtægter af ejendomme 13 42
Andet 65 94
l alt 226 592

 

 

Andre driftsomkostninger:

 

 

Ejendomsomkostninger -22 -18
Andet -120 -160
| alt -142 -178
Andre driftsindtægter, netto 84 414

 

 

Note3 Finansielle indtægter

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Renter 46 63
Udbytter 789 3.300
Realiserede avancer ved salg af værdipapirer 41 20
Øvrige finansielle indtægter - 8
| alt 876 3.391

 

Renteindtægter fra dattervirksomheder udgør 44 mio. kr. (2004: 20 mio. kr.).

Note4 Finansielle omkostninger

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Renter 271 253
Nedskrivning af finansielle aktiver 2 22
Kalkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede pensionsordninger - 1
Øvrige finansielle omkostninger 25 139
I alt 298 415

 

Renter betalt til dattervirksomheder udgør 9 mio. kr. (2004: 5 mio. kr.).

Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for etablering af kreditfaciliteter samt gebyr for ikke udnyttet træk på disse.

 

 

 

108.  Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 5  Selskabsskat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Årets resultat er sammensat således:
Aktuel skat af årets resultat 1 7
Ændring i udskudt skat i årets løb -72 -56
Regulering af skat tidligere år 7 -3
Årets skat i alt -64 -52
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 1 -
Skat af årets resultat -63 -52
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent 28,0% 30,0%
Ændring i dansk skatteprocent 1,3% -
Regulering af skat for tidligere år 0,5% -0,7%
Ikke skattepligtige indtægter -6,8% -0,8%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 0,1% 0,1%
Skattefrit udbytte -33,4% -29,7%
Andet 0,3% -0,5%
Årets effektive skatteprocent -10,0% -1,6%
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres således:
Skattemæssige underskud -61 -109
Kortfristede aktiver m.v. -10 53
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen . -71 -56
Note 6 Resultat pr. aktie
Mio. kr. 2005 2004
Årets resultat 691 3.406
Gennemsnitlig antal aktier 76.278 72.154
Gennemsnitlig antal egne aktier -50 -1.148
Gennemsnitlig antal aktier i omløb 76.228 71.006
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 14 1
Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløo 76.242 71.007
Resultat pr. aktie (EPS) å 20 kr. 9,1 48,0
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 20 kr. 9,1 48,0
Note7  Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse,

direktion og ledende medarbejdere
Mio. kr. 2005 2004
Lønninger og vederlag 84 90
Omkostninger til social sikring 1 1
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 9 8
Pensionsomkostninger - ydelsesbaseret - -33
Aktiebaseret vederlæggelse 1 3
Andre personalegoder . - 1
ialt 95 70
Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:
Administrationsomkostninger 26 26
Andre driftsindtægter, netto 69 44
l alt 95 70

 

Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 146 (2004: 155) fuldtidsmedarbejdere i selskabet.

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S 109

Note7  Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse,
direktion og ledende medarbejdere - fortsat

 

Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Andre Andre

Moderselskabets ledende Moderselskabets ledende

direktion medarbejdere direktion medarbejdere

Lønninger og vederlag 19 3 18 3
Aktiebaseret vederlæggelse 1 - 2 1
I alt 20 3 20 4

 

Andre ledende medarbejdere udgør nøglepersoner uden for direktionen, der direkte eller indirekte, har indflydelse på og ansvar for planlægning,
gennemførelse og kontrol af aktiviteterne i moderselskabet.

Bestyrelsen i Carlsberg A/S har modtaget vederlag på 6 mio. kr. (2004: 6 mio, kr.). Bestyrelsen deltager ikke i aktieoptionsprogrammer, pensionsord-
ninger eller andre ordninger, ligesom der ikke er betalt fratrædelsesgodtgørelser til bestyrelsesmedlemmer.

Note 8  Aktiebaseret vederlæggelse

 

| 2005 er der tildelt 29.500 aktieoptioner til 4 nøglemedarbejdere. Markedsværdien på tildetingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 2 mio. kr.
(2004: 3 mio. kr.). Den samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 1 mio. kr. (2004: 3 mio. kr.), som er indregnet i resultatopgørelsen og ind-
går i løn- og personaleomkostninger. Refusioner M.v. mellem Carlsberg A/S og dattervirksomheder indregnes direkte på egenkapitalen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udnyttelses-
Udnyttelse Antal kurs
Markeds-
værdi
31. dec. 05 Udløb/
Tildelingsår (mio. kr.) Første år Sidste år 1. jan. 05 Tildelt bortfald Udnyttet 31. dec. 05 Fast
Direktion
2001 - 2004 2009 14.700 - - - 14.700 386,54
2002 1 2005 2010 14.700 - - - 14,700 323,82
2003 3 2008 2011 21.000 - - - 21.000 214,47
2004 2 2007 2012 26.250 - - - 26.250 268,39
2005 2 2008 2013 - 25.000 - - 25.000 288,29
I alt 8 76.650 25.000 - - 101.650
Øvrige
2001 - 2004 2009 6.300 - - - 6.300 386,54
2002 - 2005 2010 7.875 - - - 7.875 323,82
2003 1 2006 2011 9.975 - - ” 9,975 214,47
2004 1 2007 2012 6.825 - og - 6.825 268,39
2005 1 2008 2013 - 4.500 - - 4.500 288,29
I alt 3 30.975 4.500 - - 35.475
I alt 11 107.625 29.500 - - 137.125
2005 2004
Gennemsnitlig Gennemsnitlig
Antal — udnyttelseskurs Antal  udnyttelseskurs
Udestående aktieoptioner pr. 1. januar 107.625 287,55 74.550 296,05
Tildelt 29.500 288,29 33.075 268,39
Udløb/bortfald ” - - -
Udnyttet i - - -
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 137.125 287,71 107.625 287,55
Til udnyttelse pr. 31. december 43.575 354,05 21.000 386,54

 

Pr. 31. december 2005 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 214,47 kr. til 386,54 kr. (2004: 214,47 kr. til 386,54 kr.), mens den
gennemsnitlige kontraktuelie restløbetid udgjorde 5,3 år (2004: 5,9 år).

Forudsætninger for beregningen af markedsværdien af aktieoptioner fremgår af note 13 i koncernregnskabet.

 

 

 

 

 

110 Moderselskabet Carisberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 9 Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005
Andre anlæg,
Tekniske anlæg driftsmateriel Anlægsaktiver

Grunde og bygninger og maskiner og inventar under udførelse ' alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 595 90 6 2 693
Tilgang i årets løb - - - 174 174
Afgang i årets løb 4 -2 - - 6
Overførsler 5 3. - -8 -
Kostpris pr. 31. december 2005 596 91 6 168 861
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 340 80 6 - 426
Afgang i årets løb -4 -2 - - -6
Afskrivninger i årets løb 13 5 - - 18
Overførsler til aktiver bestemt for salg 5 - - - 5
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 354 83 6 - 443
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 242 8 - 168 418
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 237 - - 168 405

 

Årets afskrivninger, 18 mio, kr., er indeholot i administrationsomkostninger.

 

Mio. kr. 2004

 

 

 

 

 

 

 

Andre anlæg,
Tekniske anlæg driftsmateriet Anlægsaktiver

. Grunde og bygninger og maskiner og inventar under udførelse !alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2004 593 86 6 4 689
Tilgang i årets løb - - - 7 7
Afgang i årets løb - -3 - - -3
Overførsler 2 7 - -9 -
Kostpris pr. 31. december 2004 595 2 6 2 693
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 310 80 6 - 396
Afgang i årets løb - -3 - - -3
Afskrivninger i årets løb 30 3 - - 33
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 340 80 6 - 426
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 255 10 - 2 267
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 250 - - - 250

 

Årets afskrivninger, 33 mio. kr., er indeholdt i administrationsomkostninger med 18 mio. kr. og andre driftsomkostninger med 15 mio. kr.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 /  Moderselskabet Carlsberg A/S 111

Note 10. Kapitalandele i dattervirksomheder

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 21.704 6.569
Tilgang i årets løb' -42 15.135
Kostpris pr. 31. december 21.662 21.704
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 21.662 21.704

 

"Regulering af kostpris på køb af dattervirksomheder vedrørende ikke anvendte hensatte omkostninger. Den regnskabsmæssige værdi indeholder
goodwill opstået ved tilkøb af dattervirksomheder på 11.208 mio, kr. (2004: 11.250 mio. kr.).

Note 11 Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 128 128
Afgang i årets løb -128 -
Kostpris pr. 31. december - 128

 

Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december - 128

Afgang vedrører likvidation af Coca-Cola Nordic Beverages a/s.

Note 12 Værdipapirer

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Værdipapirer indgår som følger i balancen:

Langfristede aktiver 7 1
Kortfristede aktiver - 6
I alt 7 7

 

Typer af værdipapirer:

 

 

 

 

 

Unoterede aktier 7 7
I alt 7 7
Værdipapirer under kortfristede aktiver forventes realiseret inden for et år fra balancedagen.

Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele. Disse aktiver værdireguleres ikke til markedsværdi, da denne ikke kan
opgøres på et objektivt grundlag. | stedet anvendes kostpris.

Der er solgt aktier i unoterede virksomheder med en avance på 41 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.). Regnskabsmæssig værdi på salgstidspunktet var

O mio. kr. (2004: 0 mio, kr.).

Note 13 Tilgodehavender

Mio. kr. 2005 2004
Tilgodehavender efter oprindelse:

Tilgodehavender fra dattervirksomheder 2.508 1.715
Øvrige tilgodehavender 25 80
I alt 2.533 1.795

 

Markedsværdien af tilgodehavender svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.

Den gennemsnitlige forrentning er:
Udiån til dattervirksomheder 2,3% 2,1%

 

 

112: Moderselskabet Carlsberg A/S  / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 14 Likvide beholdninger

Mio, kr. 2005 2004

 

 

Kontanter og indestående på bankkonti … 111 11

 

Note 15 Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse

 

Mio. kr. 2005 2004

 

Aktiver bestemt for salg består af:
Individuelle aktiver:

 

Materielle aktiver 98 216
Udskudt skat 2 -
[alt i 100 216

 

Aktiver bestemt for salg vedrører ejendomme. identifikationen af og forhandlinger med købere er påbegyndt, og der forventes derfor indgået
salgsaftaler i 2006.

Salgspriserne forventes at overstige den regnskabsmæssige værdi af aktiver bestemt for salg, hvorfor resultatopgørelsen ikke er påvirket af
nedskrivninger.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgørelsen og indgår i posten andre driftsindtægter, netto.

Note 16 Aktiekapital

 

 

 

 

 

 

 

 

A-aktier B-aktier Aktiekapital i alt
Antal stk. Antal stk. Antal stk.

å 20 kr. Nominel værdi . å 20 kr. Nominel værdi å 20 kr. Nominel værdi

1. januar 2004 35.257.090 705 28.649.192 573 63.906.282 1.278

Aktiekapitaludvidelse - - 15.215.680 305 15.215.680 305

Annullering af egne aktier -1.557.838 -31 1.285.721 -26 "2.843.559 -57

31. december 2004 i …… 33.699252 674 42.579157 852 76.278.403 1.526
Ingen bevægelse i 2005 .

31. december 2005 33.699.252 674 42.579151 852 76.278.403 1.526

 

For hver A-aktie gives ret til 20 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr. For hver B-aktie gives ret til 2 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr.

 

 

 

 

 

Egne aktier

Antal stk. Nominel % af

å 20 kr. værdi aktiekapital

1. januar 2004 3.043.559 61 4,8%
Annullering af egne aktier  72,843.559 -57 -2,5%

31. december 2004 200.000 4 0,3%

Køb af egne aktier 8.600 - -

Salg af egne aktier -208,433 4 -0,3%

31. december 2005 me … 167 -

 

Markedsværdien af egne aktier udgjorde pr. 31. december 2005 0 mio. kr. (2004: 56 mio. kr.).

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S 113

 

 

 

 

 

Note 17 Lån

Mio. kr. 2005 2004
Kortfristede lån:

Kortfristet del af langfristede lån 29 28
Lån fra pengeinstitutter - 63
Lån fra dattervirksomheder 846 334
Andre kortfristede lån 3.800 -
| alt 4.675 425
Langfristede lån:

Obligationslån 2,489 2.486
Prioritetslån 605 634
Andre langfristede lån - 3.800
lalt 3.094 6.920

 

Ovenstående lån til markedsværdier udgør 7.873 mio. kr. ved udgangen af 2005 (2004: 7.445 mio. kr.).

Resterende tid til forfald for den langfristede gæld:

 

 

 

Mio, kr. 2005

1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år
Obligationslån - - 2.489 - -
Prioritetslån 30 32 33 34 476
l alt 30 32 2.522 34 476

 

Resterende tid til forfald for den langfristede gæld:

 

 

 

Mio, kr. 2004

1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5år
Obligationslån - - - 2,486 -
Prioritetslån 29 30 32 33 510
Andre langfristede lån 3.800 - - - -
| alt 3.829 30 32 2.519 510

 

Renterisikoen på den langfristede låntagning pr. 31. december 2005:
Gennemsnitlig

 

effektiv Regnskabs- Risiko efter evt.
Obligationslån Rente rente Rentebinding == mæssig værdi Renterisiko afdækning
DKK 2.500 mio. med udløb 4. juni 2009 Fast 4,88% 3-4 år 2,489 Markedsværdi Fast DKK, 4,88%

 

Gennemanitlig Regnskabs-

 

 

 

 

 

 

effektiv mæssig

Prioritetsiån Renterisiko rente værdi Forfald målt fra balancedagen
1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år > 5 år

Variabelt forrentede Pengestrøm 2,67% 184 - - - - 184
Fastforrentede Markedsværdi 4,10% 421 30 32 33 34 292
| alt 3,67% 605 30 32 33 34 476
Valutafordeling af lån Næste rentefastsættelse
Oprindelig hovedstol 2006 2007 2008 2009 2010 2011-

DKK 7.769 4.883 25 26 2.516 28 291

 

Finansielle risici består i renterisikoen på fastforrentede langfristede lån. Risikoen er primært knyttet til obligationsudstedelsen på DKK 2.500 mio. med
udløb juni 2009. Af den langfristede låntagning på 3.094 mio. kr. er 2.910 mio. kr. fastforrentet. Der er ingen valutarisiko.

 

 

 

 

 

 

114. Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 18 Pensioner og lignende forpligtelser

 

Pensioner og lignende forpligtelser omfatter ydelser til afgåede direktører, som ikke er dækket af forsikringsselskab. Der er ikke tilknyttet aktiver til ord-

ningen.

 

Forpligtelser i alt 1. januar

Kalkuleret renteomkostning

Aktuarmæssigt tab

Udbetalte ydelser

Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser

Forpligtelser i alt 31. december

 

 

 

Anvendte forudsætninger:
Diskonteringsrente
Fremtidig stigningstakt i pension

Resultatført:
Kalkuleret renteomkostning på forpligtelser
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser

rat ODS es REN

 

 

 

 

 

 

 

Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:
Andre driftsindtægter
Personaleomkostninger i alt, jf. note 7
Finansielle omkostninger

! alt

 

2005 2004

20 51

- 1

7 3

-3 -2

-33

24 20

2,0% 2,0%

3,5% 4,0%

- 1

- -33

- -32

RUNER - 33
- -33

——— emmer ends — — — Å
- -32

 

Indregnet på egenkapitalen:
Indregnet pr. 1. januar
Aktuarmæssigt tab i perioden
Indregnet pr. 31. december.

 

Femårsoversigt (fra 1. januar 2004):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Uafdækkede forpligtelser 24 20
Erfaringsregulering på forpligtelser pr. 31. december -1 -
Note 19 Udskudt skatteaktiv
Mio. kr. 2005 2004
Udskudt skatteaktiv pr. 1. januar, netto 121 61
Regulering vedrørende tidligere år -8 4
Indregnet på egenkapitalen 1 -
Indregnet i resultatopgørelsen Me TU 56
185 121
Heraf overført til aktiver bestemt forsalg — -2 oz
Udskudt skatteaktiv pr. 31. december, netto 183 221

 

Carisberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carisberg A/S 115

Note 19 Udskudt skatteaktiv — fortsat

eee er HEDEN
Mio. kr. 2005 2004 2005 2004

 

 

 

 

 

 

—… Udskudt skatteaktv Udskudt skat

em er se er

Specifikation af udskudt skatteaktiv og udskudt skat pr. 31. december:

 

Materielle aktiver - - 3 5
Kortfristede aktiver 7 - - -
Hensatte forpligtelser og pensioner 10 12 - -
Markedsværdireguleringer 2 5 - -
Skattemæssige underskud m.v. 169 1009 0 -

I alt før modregning 188 126 3 5
Modregning EN -3 -5 -3 … 5
I alt efter modregning 185 121 - — -
Overført til aktiver bestemt for salg -2 RENEE - -
Udskudt skatteaktiv og udskudt skat pr. 31. december EEN 183 121 ud

Der forventes anvendt således:

 

Inden for 12 måneder efter balancedagen 2 11 - -
Senere end 12 måneder efter balancedagen TS 110 - .
! alt 183 121 - -

HERE 00 eee eee TTT TEN em TTT ere

Af det indregnede udskudte skatteaktiv udgør 169 mio. kr. (2004: 109 mio. kr.) skattemæssigt underskud til fremførsel, hvor realisation heraf er baseret
på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af udskudte skatteforpligtelser.

Note 20 Hensatte forpligtelser

0 se er eee ege TT

Hensatte forpligtelser omfatter primært hensættelse til løbende tvister og retssager M.v.

 

Mio. kr. 2005 2004

 

 

 

 

 

 

Forkiaring af udvikling i hensatte forpligtelser:

 

 

 

Balance pr. 1. januar 20 10
Hensat i perioden - 10
Forbrug i perioden - -
Tilbageførset af uudnyttede hensættelser Mee 0
Balance pr. 31. december 10 20
De hensatte forpligtelser forfalder inden for 2 år fra balancedagen.

Note 21 Anden gæld

Note DM em 405 RENEE
Mio. kr. 2005 2004
Anden gæld efter oprindelse:

Skyldige personaleomkostninger 10 11
Skyldige renter 261 155
Gæld vedrørende køb af virksomheder - 43
Gæld til associerede virksomheder - 45
Periodeafgrænsningsposter 7 21
Andre skyldige omkostninger m.v. | De Nee me  SBÅ m 92

l alt 332 367

 CÉ86G 0 0 0 ge oe

 

 

 

116. Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 22 Pengestrømme

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Regulering for ikke-kontante poster;

Afskrivninger 18 33
Avance ved salg af materielle aktiver -148 -456
Andre ikke-kontante tante reguleringer BENENE … . KEE 39 -
Ta em mm eee RENEE 7169 0 -423
Ændring i driftskapital:

Tilgodehavender 55 -53
Leverandørgæld og anden gæld 15 -12
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser z&&X&&&xC&XCC&CQCOM"«C&&SSS&S&SQ&&&—æe.
RE rem mme en em 70 95
Aktionærer i Carlsberg A/S:

Forhøjelse af aktiekapital - 3.363
Udbytte lakker me ren een 881 305
fat or reen BT 2088
Anden finansiering:

Provenu fra obligationsemission - 2.485
Provenu fra optagelse af andre langfristede lån - 5,624
Tilbagebetaling af langfristede lån -28 -4,962
Fordring udstedt ved køb af kapitalandel i Carisberg Breweries A/S - 3.800
Indlån fra dattervirksomheder, netto 514 2
Anden kortfristet låntagning, net meme ne TTT 211
lat REED eee 375 6.938
Note 23 Opgørelse af rentebærende gæld, netto

Mio. kr. 2005 2004
Langfristede lån 3.094 6.920
Er meeen ere er ne 4675 425
Rentebærende gæld, brutto 7.769 7.345
Likvide beholdninger 7111 -11
Tilgodehavender fra dattervirksomheder ENE 72.508 1.715
Rentebærende gæld, æde, er mm — 5.150 … 5.619
Forklaring af udvikling:

Rentebærende gæld, netto pr. 1. januar mmm — BENENE 5.619 | -2.160

Pengestrøm, drift
Pengestrøm, investeringer
Udbytte til aktionærer
Kapitalindskud fra aktionærer
Ændring i rentebærende udlån

 

Andet | NNE BEEN BENENE
Ændring HEN — em NEN -

 

Rentebærende gæld, netto pr. 31. december. …

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S 117

Note 24 Nærtstående parter

 

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse
Carlsbergfondet, H.C. Andersens Boulevard 35, 1553 København V, ejer 51,3% af aktierne i Carlsberg A/S, ekskl. egne aktier. Bortset fra udlodning af
udbytte og fondsuddeling har der ikke været transaktioner med Carlsbergfondet.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse
Carlsberg A/S har ikke i årets løb været involveret i transaktioner med betydelige aktionærer, medlemmer af bestyrelsen, direktionen eller andre ledende
medarbejdere, eller med selskaber uden for Carlsberg-gruppen, hvori de relevante parter har interesser.

Associerede virksomheder
Der er modtaget udbytte i form af likvidationsprovenu fra Coca-Cola Nordic Beverages a/s på 167 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.). Leverandørgæld udgør
0 mio. kr. (2004: 45 mio. kr.).

 

 

Dattervirksomheder

Mio. kr. 2005 2004
Resultatopgørelsen og balancen indeholder følgende transaktioner med dattervirksomheder:

Andre driftsindtægter 26 -1
Renter, netto 35 15
Lån, netto 1.658 1.377
Tilgodehavender 3 4
Leverandørgæld 4 12
Periodiserede renteindtægter - 2

Ydet vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 7.

Note 25 Eventualforpligtelser og andre forpligtelser

 

Carlsberg A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg Breweries A/S, Carlsberg Danmark A/S samt øvrige mindre danske dattervirk-
somheder og hæfter solidarisk for afregning heraf.

Carlsberg A/S (administrationsselskabet) hæfter, sammen med de i sambeskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for betaling af selskabsskat
for indkomståret 2004 og tidligere.

Carlsberg A/S er part i visse retssager m.v. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager ikke vil have en væsentlig negativ betydning for
moderselskabets finansielle stilling ud over hvad der er indregnet i balancen.

Orkla vil indtil udgangen af 2006 være berettiget til at modtage en forholdsmæssig del af en eventuel fortjeneste, hvis Carlsberg A/S skulle beslutte
at sælge hele eller en del af enten Carlsberg Breweries A/S eller sin 50% ejerandel i BBH. Carlsberg A/S agter ikke på nuværende tidspunkt at sælge
hverken Carlsberg Breweries A/S eller sin 50% ejerandel i BBH.

Investeringsforpligtelser

 

 

Mio. kr. 2005 2004
Investeringer aftalt på balancedagen, som ikke er indregnet i moderselskabsregnskabet, udgør følgende:

Materielle aktiver 130 -
I alt 130 -

 

Efterfølgende begivenheder
Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, der ikke er indregnet eller omtalt.

Note 26 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

 

Skønsmæssig usikkerhed
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien
af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen.

For Carlsberg A/S vil målingen af dattervirksomheder kunne påvirkes af væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for bereg-
ningerne af værdierne.

Anvendt regnskabspraksis
Som led i anvendelsen af selskabets regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige vurderinger, som kan have indvirkning
på de i årsrapporten indregnede beløb.

 

 

118. Moderselskabet Carlsberg A/S / Carlsberg Årsrapport 2005

Note 27 Overgang til IFRS

Med virkning fra 1. januar 2005 er den anvendte regnskabspraksis ændret i overensstemmelse med kravene i International Financial Reporting

Standards, som godkendt af EU (IFRS), og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Ændringer i den anvendte regnskabspraksis fremgår af årsrapportens afsnit om overgang til IFRS, dog med følgende tilføjelse for moderselskabet:

) Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder blev efter den hidtidige praksis målt efter den indre værdis metode. Fra
1. januar 2004 bliver disse kapitalandele målt til kostpris inklusive den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Modtagne udbytter indregnes
fremover i resultatopgørelsen under finansielle indtægter. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til den lavere værdi.

Resultatopgørelse

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio, kr. 2004
Effekt af overgang
Bee RENEE Hidtidig praksis tilFRS IERS
Administrationsomkostninger -33 -3 -36
Andre driftsindtægter, netto 414 - 414
Resultat før skat, dattervirksomheder 822 -822 -
Resultat før skat, associerede virksomheder | 2 -2 -
Resultat af primær drift 1.205 -827 378
Finansielle indtægter 91 3.300 3.391
Finansielle omkostninger . -415 . -415
Resultat før skat 881 2.473 3.354
Selskabsskat Ku eu 7404 456 52
Årets resultat i 477 2.929 3.406
Mio. kr. 2004
Resultat af primær drift efter hidtidig praksis 1.205
h) Aktiebaseret vederlæggelse -3
Resultat før skat, dattervirksomheder -822
Resultat før skat, associerede virksomheder N -2
Samlet effekt på resultat af primær drift -827
Resultat af primær drift (IFRS) i 378
Årets resultat efter hidtidig praksis 477
Effekt på resultat af primær drift jf. ovenfor -827
I) Udbytter fra dattervirksomheder 3.300
I) Skat af resultat i dattervirksomheder 455
) Skat af resultat i associerede virksomheder 1
Samlet effekt på årets resultat . 2.929
Årets resultat (IFRS) 3.406

 

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Moderselskabet Carlsberg A/S 119

Note 27 Overgang til IFRS — fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance
Mio. kr. 1. januar 2004 31. december 2004
Effekt af Effekt af
Hidtidig overgang Hidtidig overgang
Note praksis til IFRS IFRS praksis til IFRS IFRS
1 Materielle aktiver 1.071 -776 295 483 -216 267
2 Kapitalandele i dattervirksomheder 7.771 -1.202 6.569 19.571 2.133 21.704
3 Kapitalandele i associerede virksomheder 151 -23 128 164 -36 128
Andre finansielle aktiver 233 - 233 1 - 1
Udskudte skatteaktiver 61 - 61 121 - 121
Langfristede aktiver i alt 9.287 -2.001 7.286. 20.340 1.881 22.221
Andre tilgodehavender m.v. 112 - 112 1.815 - 1.815
Likvide beholdninger 2.536 - 2,536 11 - 11
Kortfristede aktiver i alt 2.648 - 2.648 1.826 — 1.826
1 Aktiver bestemt for salg - 776 776 216 216
Aktiver i alt 11.935 -1.225 10.710 22.166 2.097 24.263
Egenkapital i alt 11.276 -1.225 10.051 14.410 2.097 16.507
Lån - - - 6.920 - 6.920
Pensioner og lignende forpligtelser 51 - 51 20 - 20
Hensatte forpligtelser 10 - 10 20 - 20
Langfristede forpligtelser i alt 61 - 61 6.960 - 6.960
Lån 117 - 117 91 334 425
Leverandørgæld 3 - 3 4 ” 4
Gæld til dattervirksomheder 366 - 366 334 -334 -
Gæld til associerede virksomheder 13 - 13 45 -45 -
Anden gæld og selskabsskat 99 - og 322 45 367
Kortfristede forpligtelser i alt 598 - 598 796 - 796
Passiver i alt 11.935 -1.225 10.710 22.166 2.097 24.263
1. januar 2004 31. december 2004
Egenkapital hidtidig praksis 11.276 14.410
n Dattervirksomheder værdiansat til kostpris -1.202 2.133
D Associerede virksomheder værdiansat til kostpris -23 -36
Effekt på egenkapital -1.225 2.097
Egenkapital (IFRS) 10.051 16.507
Noter 1. januar 2004 31. december 2004
i Materielle aktiver
Udskillelse af aktiver bestemt for salg 776 216
I alt 776 216
2 Kapitalandele i dattervirksomheder
værdiansættelse til kostpris -1.422 1.950
Korrektion af kostpris 220 183
| alt 1.202 2.133
3 Kapitalandele i associerede virksomheder
Værdiansættelse til kostpris 23 36

 

I alt 23 36

 

 

120 Påtegninger / Carlsberg Årsrapport 2005

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005 for Carlsberg-gruppen og
moderselskabet.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU

og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis
for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af Carlsberg-gruppens og moderselskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af Carlsberg-gruppens og modersel-
skabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2005,

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 21. februar 2006

Direktionen for Carlsberg A/S (D
ES i 7
ln Å / anders få

Paul Bergqvist

  

Nils S. Andersen

 

Bestyrelsen for Carlsberg A/S

z l
5 ÆEJØ ea IN

Povl Krogsgaard-Larsen

Form GO VA en
jerre-Nielsen Henning Dyrefnose

Fam
/ 59, Ago? Cale CT
> Axel Michelsen

5 9

TT ent-Ole Petersen Per Øhrgaard N

   

Hans Andersen

   

 
  
 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Påtegninger 121

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i Carlsberg A/S

Vi har revideret årsrapporten for Carlsberg-gruppen og moderselskabet for regnskabsåret 2005, der aflægges efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion
om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrette-
lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væ-
sentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrappor-
ten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabs-
praksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af
årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af Carlsberg-gruppens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af Carlsberg-gruppens og moderselskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2005 i overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

København, den 21. februar 2006

KPMG C. Jespersen
igionsinteressentskab

TI MSN
Finn L. Meyer Jelde

Statsautoriseret rgylsor Statsautoriseret revisor

 

 

122 Ledelse / Carlsberg Årsrapport 2005

Bestyrelse

 

Povl Krogsgaard-Larsen,
formand ”)

Professor, dr.oharm. Født 1941.
Formand for Carlsbergfondets
direktion. Medlem af bestyrelsen i
Auriga A/S og Bioneer A/S, Valgt
1993, 2004,

 

Søren Bjerre-Nielsen
Koncerndirektør, Danisco A/S.
Født 1952, Medlem af bestyrel-
sen i selskaber i Danisco-koncer-
nen samt i VKR Holding A/S,
VELUX A/S, Villum Kann Ras-
mussen Fonden og Danmarks
Nationalbank. Valgt 2003, 2003.

 

Axel A. Michelsen
Professor, dr.phil. Født 1940.
Medlem af Carlsbergfondets
direktion. Valgt 1986, 2005.

Jens J. Bigum, næstformand ”)
Direktør. Født 1938. Medlem af
bestyrelsen i Arla Foods plc.
(næstformand), Per Aarsleff A/S,
Toms Gruppen A/S (formand),
Gerda og Victor B. Strands Fond,
Chr. Hansen A/S (formand) og
Aarhus Universitet (formand). Valgt
2001, 2004.

Henning Dyremose

Adm. direktør og koncernchef,
TDC A/S. Født 1945. Medlem af
bestyrelsen i selskaber i TDC-kon-
cernen samt i Brødrene A & O
Johansen A/S (næstformand).
Formand for Dansk Industri. Valgt
1999, 2005.

Hans S. Andersen ”)
Bryggeriarbejder, Carlsberg Dan-
mark A/S. Født 1955. Valgt 1998,
2002,

Claes Gjermansen ”)
Afdelingsleder, Carlsberg Forsk-
ningscenter. Født 1952. Valgt
2002, 2002.

Flemming Besenbacher
Professor, dr.scient. Født 1952.
Medlem af Carlsbergfondets
direktion og af bestyrelsen i ejen-
domsselskaber med tilknytning
til Carlsbergfondet. Valgt 2005,
2005.

 

Niels Kærgård

Professor, dr.polit. Født 1942.
Medlem af Carlsbergfondets
direktion og formand for bestyrel-
sen i ejendomsselskaber med
tilknytning til Carlsbergfondet.
Valgt 2003, 2003.

 

Erik Chr. Dedenroth Olsen ””)
IT-konsulent, Carlsberg Danmark
WS. Født 1949. Valgt 1998,
2002.

”) Medlem af bestyrelsens formandskab

") Valgt af medarbejderne

Årstallene for valg angiver første og seneste valg til bestyrelsen.

Bent Ole Petersen ”)
Fuldmægtig, Carlsberg
Forskningscenter. Født 1954.
Valgt 2002, 2002.

Per Chr. Øhrgaard

Professor, dr.phil. Født 1944.
Medlem af Carlsbergfondets
direktion. Medlem af bestyrelsen i
JP/Politikens Hus A/S og i ejen-
domsselskaber tilknyttet Carls-
bergfondet. Valgt 1993, 2003.

 

Direktion

 

Nils S. Andersen

Koncernchef, administrerende
direktør. Født 1958. Formand for
eller medlem af bestyrelsen i
selskaber i Carlsberg-gruppen og
medlem af bestyrelserne i A.P.
Møller - Mærsk A/S, William
Demant Holding A/S og Oticon A/S.
Indtrådt i direktionen for Carlsberg
WS i 1999, for Carlsberg
Breweries A/S i 2001 og igen for
Carlsberg A/S i 2004.

Landechefer

Paul Bergqvist

(indtil 31. marts 2006)
Koncerndirektør. Født 1946.
Svensk statsborger. Formand for
eller medlem af bestyrelsen i sel-
skaber i Carlsberg-gruppen, her-
under næstformand for bestyrel-
sen i Baltic Beverages Holding
AB, samt medlem af bestyrelsen
i East Capital Private Equity AB,
Sverige, CityMail Sweden AB,
Sverige, Telenor ASA, Norge, og
Pieno Zvaigzdes, Lithauen. Ind-
trådt i direktionen for Carlsberg
Breweries A/S i 2001 og for
Carlsberg A/S i 2004.

Jørn Tolstrup Rohde, CEO, Carlsberg Danmark

Jan Bodd, CEO, Ringnes, Norge

Stig Sunde, CEO, Carlsberg Sverige

Mikael Aro, CEO, Sinebrychoff

Doug Clydesdale, CEO, Carlsberg UK
Wolfgang Burgard, CEO, Holsten-Brauerei
Thomas Amstutz, CEO, Feldschlåsschen Getrånke

Ciaudio Riva, CEO, Carlsberg Italia

Marcin Pirog, CEO, Carlsberg Polska

Jesper B. Jørgensen, CEO, Turk Tuborg
Alexander Grancharov, CEO, Carlsberg Bulgaria
Jørn Pedersen, CEO, Carlsberg Croatia

Isaac Sheps, CEO, Carlsberg Serbia

Mogens Jønck, CEO, Carlsberg Brewery Malaysia

Henrik Juel Andersen, CEO, SEAB, Vietnam

Søren Holm Jensen, CEO, Carlsberg Brewery Hong Kong
Hans Olaf Hallan, CEO, Carisberg Singapore

 

Carlsberg Årsrapport 2005 / Ledelse 123

 

Jørn P. Jensen

Koncerndirektør, CFO. Født 1964,
Formand eller næstformand for
eller medlem af bestyrelsen i sel-
skaber i Carlsberg-gruppen samt
mediem af bestyrelsen i JL-Fon-
det/Vesterhavet A/S, Indtrådt i
direktionen for Carlsberg A/S i
2000.

Jørgen Buhl Rasmussen

(fra 1. april 2006)
Koncerndirektør. Født 1955.
Indtræder i direktionen for Carls-
berg A/S i 2006.

Andre ledende medarbejdere

Alex Myers, Senior VP, Storbritannien, Tyskland, Schweiz, Portugal og Italien
Jesper Bjørn Madsen, Senior VP, Asien, Malawi og Export & License
Kasper Madsen, Senior VP, Supply Chain & Procurement

Sales & Marketing og Innovation (vakant)

Anne-Marie Skov, VP, Communications

Vibeke Frank, VP, Human Resources

Jan Thieme Rasmussen, VP, Accounting & Tax

Lars Larsen, VP, Controlling

Lars Vestergaard, VP, Treasury

Torben Larsen, VP, M&A og Business Development

Ulrik Andersen, VP, Legal Counselling og Risk Management

Torben Melskens, VP, IT

Orla Kristensen, VP, Carlsberg Ejendomme

Klaus Bock, VP, Carlsberg Forskningscenter