Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

(D4E vekak Co G7 mæ. z LOE Fe LÆR AT
dearredrerg ce FS] - wo CC
| (|

(LG > el edeeye P5D.4
7
arlster

  

Carlsberg Breweries A/S

CVR-nr. 25 50 83 43

ENAVERVS 2 O& Skis SOS TYNELSEN

15 MRS. 2006

Ekspeditionen

Årsrapport for 2005

(6. regnskabsår)

Indholdsfortegnelse:

SELSKABSOPLYSNINGER sGwssussceeeeeeeererrrsrerrerrrrer reen er ennen ennen 1
LEDELSESPÅTEGNING stM..usssceeeeereererererrrrerrrrrrrr treerne een 2
REVISIONSPÅTEGNING sMGu…sssccseeserreererrrrrerrrrer renerne reen 3
LEDELSESBERETNING sGw.uswsscccesereeerserrerrrrrrerrr rer rrererrerrre renerne eee nen 4
OVERGANG TIL IFRS sMssscccereeeseeseererrer renerne renerne 12
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (uses 19

CARLSBERG BREWERIES — GRUPPENS REGNSKAB

RESULTATOPGØRELSE …GMuG…"G.Gsssscereereeeereererrerrrerrerterr erne 39
BALANCE.ssssscccecerreerrerrerrerrer renerne renerne reen enn 40
EGENKAPITALUDVIKLING Musse renser reen 42
PENGESTRØMSOPGØRELSE M..u.ssvceeeeseeerererererererrerrrrernnerernnenrneeennneeenrn 44
NOTER sssssssscccceeeeerererrere renerne ennen reen ennen 45
GRUPPENS SELSKABER GM srscccseereerererrrererererrrrrrrnr ener 90

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET CARLSBERG BREWERIES A/S sueeeeeserrrresenree 91

Selskabsoplysninger

Selskabet:

Bestyrelse:

Direktion:

Revision:

Carlsberg Breweries A/S
Ny Carlsberg Vej 100
1760 København V
Danmark

Hjemstedskommune: København

Direktør Jens Bigum (formand)

Professor, dr. pharm. Povl Krogsgaard-Larsen (næstformand)
Bryggeriarbejder, Hans Andersen (medarbejdervalgt)
Koncerndirektør, Søren Bjerre-Nielsen

Customer Service Manager, Eva Vilstrup Decker (medarbejdervalgt)
Adm. direktør, koncernchef Henning Dyremose

Brygmester, Jens Magnus Eiken (medarbejdervalgt)

IT-konsulent, Erik Dedenroth Olsen (medarbejdervalgt)

Koncernchef Nils S. Andersen, adm. direktør
Koncerndirektør Paul Bergqvist
Koncerndirektør Jørn P. Jensen

KPMG C. Jespersen

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab
Borups Alle 177

2000 Frederiksberg

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005 for Carlsberg
Breweries gruppen og moderselskabet.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter. Vi anser den valgte
regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af Carlsberg
Breweries gruppens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005
samt af resultatet af Carlsberg Breweries gruppens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 2005.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 15. marts 2006.

DIGTE for Carlsberg Breweries A/S

  
    
   

”

PÅ

Nils S. Andersen dg fra

SO lem

Povl Krogsgaard-Larse
Næstformand

  

  
    

fD

SD,
Eva Vilstrup Decker ens M. Eiken

Revisionspåtegning

Til aktionæren i Carlsberg Breweries A/S

Vi har revideret årsrapporten for Carlsberg Breweries gruppen og moderselskabet for regnskabsåret
2005, der aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at
udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder
kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse
af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter
endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som
ledelsen har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor
opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af Carlsberg Breweries gruppens og
moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005 samt af resultatet af
Carlsberg Breweries gruppens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
2005 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter.

København den 15. marts 2006.

KPMG C. Jespersen
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Fiud hl HUSENE

Finn L. Meyer Søren Thoru TRUN
Statsautoriseret råisor Statsautorise | revisor

 

Ledelsesberetning

Hovedtal for Carlsberg Breweries gruppen

 

 

 

IFRS IFRS
Volumen (mio. hl) 2005 2004 2004 2003 2002 2001
Øl 101,6 92,0 92,0 81,4 78,6 67,0
Læskedrikke 19,1 19,4 19,4 21,2 20,9 21,2
Resultatopgørelse (mio. kr.)
Nettoomsætning 38.047 36.284 35.987 34.626 35.544 34.419
Resultat af primær drift før særlige poster 3.422 2.970 3.001 3.429 3.585 2.971
Af- og nedskrivning på goodwill 5 - -518 - 390 - 386 - 314
Særlige poster, netto -636 -598 -301 - 401 - 24 32
Finansielle poster, netto ”) -1.014 -816 -742 -637  - 1.084 - 288
Resultat før skat 1.772 1.556 1.440 2.001 2.091 2.401
Selskabsskat -519 -426 -537 -493 -697 -622
Koncernresultat 1.253 1.130 903 1.508 1.394 1.779
Carlsberg Breweries A/S' andel 994 888 660 1.242. 1.052 1.369
Balance (mio. kr.)
Aktiver i alt 50.206 44.835 44.490 42518 42.491 44.777
Investeret kapital 31.379 31.137 31.320 27.978 30.027 31.263
Rentebærende gæld, netto 16.316 15.884 15.884 11.289 13.070 13.128
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg
Breweries A/S 11.798 9.471 9.569 12.511 11.878 12.868
Pengestrøm (mio. kr.)
Pengestrøm fra drift 4.842 4.172 4.103 4.354. 4.824 2.299
Pengestrøm fra investeringer -3.498 -3.612 -3.543 -2.140 -3.777  - 4.880
Fri pengestrøm 1.344 560 560 2.214 1.047 -2.581
Nøgletal
Overskudsgrad (primær drift før særlige 9,0% 8,2% 8,3% 9,9%  10,1% 8,6%
poster)
Afkast af gns. investeret kapital (ROIC) 10,2% 9,4% 9,6% 12,3%  11,9% 9,5%
Egenkapitalandel 23,5% 21,1% 21,5% 29,4%  28,0%  28,7%
Gæld/egenkapital (finansiel gearing) 138% 168% 166% 90% 110% 102%
Rentedækning 3,37 3,64 4,04 5,38 3,31 10,32
Medarbejdere
Antal medarbejdere 30.336 30.043 30.043 31.375 28.316 27.218

+) Finansielle poster for 2001 inkluderer avance ved salg af Thai -aktier på 518 mio. kr.

Regnskabspraksis er ændret med virkning fra 2005 jf. årsrapportens afsnit om overgang til IFRS fra 2005. Sammenlignings tallene for 2004
er ændret i overensstemmelse hermed, mens sammenligningstallene for de tidligere år ikke er ændret.

Gruppens aktivitet

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af øl og andre drikkevarer. I overensstemmelse med
gruppens ledelsesstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter geografiske regioner, hvor
produktion finder sted.

Årsrapporten er for første gang aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU. Overgangen følger reglerne i IFRS 1 ”First-time Adoption of
International Financial Reporting Standards”. Virkningen af overgangen er beskrevet i årsrapportens

afsnit herom.
Resultatopgørelse

Der blev i 2005 realiseret en nettoomsætning på i alt 38.047 mio. kr. svarende til en stigning på 5% i
forhold til 2004. Af denne omsætning kommer 739 mio. kr. (2%-point) fra akkvisitioner, herunder især
Holsten-Brauerei AG. Den organiske udvikling udgør 1.024 mio. kr. (3%-point) med positive bidrag fra
BBH og Østeuropa. Indeholdt heri er tillige en positiv effekt af ændrede valutakurser på 324 mio. kr. Af
den samlede omsætning udgjorde øl i alt 27.177 mio. kr. svarende til 71,4%.

Produktionsomkostningerne beløb sig til 18.879 mio. kr., hvilket svarer til en stigning på 5% (814 mio.
kr.) i forhold til 2004, heri inkluderet øgede produktionsomkostninger relateret til tilkøbte aktiviteter på
514 mio. kr. | løbet af året fortsatte effektiviseringsprogrammerne inden for produktion, hvilket
kombineret med blandt andet omkostningsbesparelser som følge af lukningen af Bromma i Sverige og
Piast i Polen førte til at produktionsomkostningerne pr. hl faldt med 4%.

Bruttoresultatet udgjorde i alt 19.168 mio. kr. svarende til en fremgang på 5% i forhold til sidste år.
Bruttomarginen blev på 50,4% mod 50,2% i 2004. I tillæg til ovennævnte effektiviseringsgevinster var
bruttomarginen positivt påvirket af fremgangen i BBH.

Salgs- og distributionsomkostninger steg med 4% til 13.332 mio. kr. Udviklingen skyldtes blandt andet
øgede omkostninger til salg og logistik i BBH og det øvrige Østeuropa som følge af øget volumen
samt ekspansion på andre markeder. Indeholdt i salgs- og distributionsomkostninger er endvidere
marketingsomkostninger på 3.718 mio. kr. mod 3.676 mio. kr. i 2004 (+1%). Indeholdt i tallene er bl.a.
at der i BBH er sket en ændring i retning af flere markedsrettede aktiviteter inkluderet i
salgsomkostninger frem for marketingomkostninger; og at der var øgede omkostninger i Asien som
følge af lanceringen af Carlsberg Chill på det kinesiske marked.

Administrationsomkostninger udgjorde 2.943 mio. kr. mod 2.787 mio. kr. i 2004, svarende til en
stigning på 6%, heraf 1% som følge af helårseffekt af akkvisitionen af Holsten-Brauerei AG i 1. kvartal
2004.

Andre driftsindtægter udgjorde 463 mio. kr. og andre driftsomkostninger udgjorde -159 mio. kr.; netto
304 mio. kr. mod 162 mio. kr. i 2004.

| andre driftsindtægter indgår væsentligst avance ved salg af fast ejendom på 113 mio. kr. (11 mio. kr.
i 2004), lejeindtægter af ejendomme 94 mio. kr. (90 mio. kr. i 2004) samt renter og amortisering af
udlån til restaurationsbranchen på 147 mio. kr. (136 mio. kr. i 2004). I andre driftsomkostninger indgår
bl.a. ejendomsomkostninger på 101 mio. kr. (103 mio. kr. i 2004) samt tab og nedskrivninger på udlån
til restaurationsbranchen på 55 mio. kr. (62 mio. kr. i 2004).

Resultat af associerede virksomheder udgjorde i alt 225 mio. kr., (209 mio. kr. i 2004), hvoraf Hite
bidrog med halvdelen (116 mio. kr. mod 135 mio. kr. i 2004). Efter salget af 11,9% af aktierne i Hite
ejer Carlsberg Breweries gruppen 13,1%, hvorfor kapitalandelen ikke længere er en associeret
virksomhed, men fremover optages som værdipapirer til markedsværdi og modtagne udbytter
indregnes i resultatopgørelsen.

Resultat af primær drift før særlige poster blev 3.422 mio. kr. mod 2.970 mio. kr. i 2004, svarende til
en fremgang på 452 mio. kr. eller 15% i forhold til året før. Den positive udvikling blev især skabt ved
markant vækst i indtjeningen i BBH samt i aktiviteterne i det øvrige Østeuropa. Overskudgraden blev
9,0%, hvilket var 0,8%-point højere end sidste år.

Særlige poster, netto udgjorde -636 mio. kr. mod -598 mio. kr. i 2004. De særlige poster er specificeret
i note 6 og vedrører i 2005 blandt andet avance ved salg af aktier i Hite, goodwillnedskrivning M.v. i
Tyrkiet og Italien, værdiregulering af købsprisen på aktier i forbindelse med Asien-forliget,
fratrædelsesgodtgørelser i forbindelse med Operational! Excellence-programmerne, omkostninger
relateret til restrukturering samt nedskrivning af aktiver i forbindelse med ny produktionsstruktur i
Danmark.

Finansielle poster, netto udgjorde -1.014 mio. kr. mod - 816 mio. kr. i 2004. Udviklingen kan henføres
til en i 2005 højere gennemsnitlig rentebærende gæld, hvorfor renteomkostningerne blev større end i
2004.

Skat af årets resultat udgjorde -519 mio. kr. i 2005 mod -426 mio. kr. i 2004. Den effektive
skatteprocent blev dermed på 29,3% mod 27,5% i 2004, Ændringen i skatteprocenten vedrører
primært ændringer i andel af ikke fradragsberettigede omkostninger og kapitaliserede underskud
vedrørende tidligere år, netto.

Koncernresultatet blev 1.253 mio. kr. mod 1.130 mio. kr. i 2004, og minoritetsinteressernes andel
heraf var 259 mio. kr. (242 mio. kr. i 2004).

Carlsberg Breweries' andel blev 994 mio. kr. mod 888 mio. kr. i 2004.
Balance

Ved udgangen af 2005 udgjorde Carlsberg Breweries gruppens samlede aktiver 50.206 mio. kr., en
stigning på 5.371 mio. kr. i forhold til 2004.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 9.465 mio. kr. Stigningen på 1.225 mio. kr. kan i alt væsentligt henføres
til goodwill.

I løbet af året blev der foretaget akkvisitioner, hovedsagelig i Asien og BBH. Som følge heraf steg
goodwill med 1.800 mio. kr. Goodwill ved køb af virksomheder udgjorde 417 mio. kr. og goodwill ved
køb af minoritetsposter 1.383 mio. kr.

Ved regnskabsafslutningen blev der foretaget værdiforringelsestest af goodwill og varemærker med
ikke definerbar brugstid. Som følge heraf blev den regnskabsmæssige værdi af goodwill i bl.a. Tyrkiet
og Italien nedskrevet med 737 mio. kr.

De materielle aktiver var steget i forhold til året før, hvilket primært relaterer sig til investeringer i nye
anlæg og valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder.

De finansielle aktiver var påvirket af salg af aktier i Hite samt køb af associerede virksomheder i Kina
og Cambodia.

Salget af aktier i Hite medførte en reklassifikation af den resterende kapitalandel fra associeret
virksomhed til andre værdipapirer. Hermed blev den resterende aktiepost opskrevet med 1.557 mio.

kr. over egenkapitalen. Fremover vil ændringer i markedsværdi af de resterende aktier i Hite blive
reguleret over egenkapitalen. Tilgodehavende fra de solgte aktier i Hite indgik i balancen pr. 31.
december 2005 med 1.928 mio. kr. Samlet set indgik Hite med 3.080 mio. kr. mere på aktivsiden i
2005 end i 2004.

Køb af associerede virksomheder i Asien m.m. har øget de finansielle aktiver med 457 mio. kr.

Andre tilgodehavender var endvidere påvirket af betaling for Vera aktierne, der blev solgt til BBH
ultimo 2004.

Passiver

Egenkapitalen udgjorde i alt 13.309 mio. kr., hvoraf 1.511 mio. kr. henføres til minoritetsinteresser og
11.798 mio. kr. til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S. I forhold til 2004 steg egenkapitalen med
2 257 mio. kr. Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S' andel steg med 2.327 mio. kr. Den finansielle
gearing blev dermed reduceret fra 1,68 til 1,38.

Udviklingen på egenkapitalen før minoritetsinteresser skyldtes, udover årets resultat (994 mia. kr.),
værdiregulering af værdipapirer (1.530 mio, kr.), valutakursreguleringer (968 mia. kr.), værdiregulering
af sikringsinstrumenter (-309 mio. kr.) samt regulering af pensionsforpligtelser m.v. (-106 mio. kr.).
Udbytte til aktionærer fragik med 750 mio. kr.

De langfristede forpligtelser udgjorde 18.480 mio. kr., hvilket var en stigning på 432 mio. kr. siden
2004. som vedrørte stigende brutto gæld og stigende pensionsforpligtelser.

Pengestrømme og rentebærende gæld

Pengestrømme fra driften udgjorde i alt 4.842 mio. kr. mod 4.172 mio. kr, i 2004, svarende til en
stigning på 670 mio. kr. (116%).

Resultat af primær drift korrigeret for ikke-kontante poster (heri inkluderet korrektion for ejendomssalg)
steg med 468 mio. kr., arbejdskapitalen bidrog med 499 mio. kr. mere end i 2004, mens betalinger til
hhv. restrukturering og finansielle poster steg med hhv. 159 og 136 mio. kr. Betalte skatter i Carlsberg
Breweries gruppen blev 664 mio. kr., hvilket er 2 mio. kr. højere end sidste år.

Pengestrømme fra investeringer blev - 3,498 mio. kr. og dermed på samme niveau som sidste år.

Såvel køb som salg af langfristede aktiver (herunder ejendomme) blev mindre end året før, og netto
påvirkede disse poster regnskabet med -157 mio. kr. i forhold til sidste år. Køb/salg af virksomheder
(særlig i 2004: Holsten-Brauerei), af aktieposter (eksempelvis i asiatiske bryggerier) og lignende
bidrog med +752 mio. kr. i forhold til året før.

Modtagne udbytter blev 78 mio. kr. mod 63 mio. kr. året før, svarende til en stigning på 15 mio. kr.
Betalinger vedrørende Asien-sagen, herunder køb af aktier, udgjorde -496 mio. kr.

Salget af aktier i Hite indgår ikke i den frie pengestrøm i 2005, idet afregningen af transaktionen først
foregik primo januar 2006. Det rentebærende tilgodehavende indgik i opgørelsen af netto
rentebærende gæld ultimo 2005 med ca. 1,9 mia. kr. Konsekvensen af den regnskabsmæssige
behandling er, at den frie pengestrøm i 2006 vil påvirkes positivt med ca. 1,9 mia. kr., mens netto
rentebærende gæld ikke vil påvirkes.

Den frie pengestrøm blev herefter 1.344 mio. kr. mod 560 mio. kr. sidste år.

Netto rentebærende gæld udgjorde ultimo året 16,3 mia. kr. svarende til en stigning på ca. 0,4 mia. kr.
i forhold til året før. Gældsstigningen kan i store træk forklares ved følgende: Den frie pengestrøm
reducerer gælden med ca. 1,3 mia. kr., udbytte til Carlsberg A/S samt minoritetsaktionærer øger
gælden med ca. 1 mia. kr., der er i forbindelse med tilkøb overtaget gæld på ca. 0,3 mia. kr., køb af
minoritetsinteresser (primært BBH) øger gælden med 1,4 mia. kr., salg af aktier i Hite reducerer
gælden med ca. 1,9 mia. kr., valutakursreguleringer øger gælden med 0,7 mia. kr., mens der er andre
reguleringer, som alt i alt øger gælden med ca. 0,2 mia. kr. Bevægelserne er nærmere specificeret i
note 31.

Finansielle risici

Carlsberg Breweries gruppens aktiviteter medfører, at resultat og egenkapital kan påvirkes af en
række finansielle risici, som primært relaterer sig til ændringer i valutakurser og renter. Gruppens
finansielle risici styres centralt i Corporate Treasury i henhold til de af bestyrelsen godkendte

principper. Til denne styring anvendes primært valuta- og renteswaps samt terminskontrakter.

Omtalen af gruppens finansielle risici er uddybet i note 33 i regnskabet.

 

Miljøforhold

Carlsberg Breweries gruppen vedkender sig det miljøansvar, der følger af dens fremtrædende globale
position, og tager de miljømæssige forhold i betragtning i forbindelse med såvel den fortsatte udvikling
af eksisterende aktiviteter som igangsætning af nye.

Engagementet i miljøforholdene er forankret i gruppens miljøpolitik, der suppleres og konkretiseres af
de lokale virksomheders miljøpolitik. Gennem. politikken tilskyndes også leverandører og
samarbejdspartnere til at optræde ansvarligt på miljøområdet.

| overensstemmelse med miljøpolitikken arbejder gruppen løbende for at minimere miljøpåvirk-
ningerne og optimere ressourceforbruget i forbindelse med virksomhedens aktiviteter. Den i EU
iværksatte lovgivning vedrørende kvoter for udledning af CO2 fra forbrænding følges nøje, og det
forventes, at de involverede virksomheder kan overholde de tildelte tilladelser.

Disse forhold er blandt andet integreret i gruppens effektiviseringsprogrammer, hvor der opstilles klare
mål for reduktion af forbrug af ressourcer med miljømæssig påvirkning. Indsatsen er til gavn for
miljøet, men har også positiv indflydelse på økonomien i produktionen.

Begivenheder efter balancedagen

Carlsberg offentliggjorde den 23. januar 2006 ”investment grade ratings” for Carlsberg Breweries fra
såvel Moody's Investors Service (Baa3/Stable outlook) som Fitch Ratings Ltd. (BBB-/Stable outlook).

Der er truffet beslutning om at stoppe storproduktionen i København og i stedet samle den danske
produktion på bryggeriet i Fredericia.

Resultatforventninger
Der forventes en fortsat positiv volumenudvikling, korrigeret for delvist frasalg af aktieposten i Hite (jf.
nedenfor). Fremgangen ventes drevet af en organisk vækst i såvel BBH som de øvrige østeuropæiske

forretningsenheder samt i Asien (eksklusive Hite).

Nettoomsætningen forventes som følge heraf at stige til ca. 39 mia. kr. (38,0 mia. kr. i 2005) under
forudsætning af de aktuelle valutakurser.

10

Resultat af primær drift forventes at blive i størrelsesordenen 3,55 mia. kr. Af driftsresultatet på 3.422
mio. kr. i 2005 udgjorde 116 mio. kr. andel af resultatet i den da associerede virksomhed Hite Brewery
Ltd. Efter frasalget i december 2005 af en del af aktierne i selskabet betragtes den tilbageværende
beholdning som et finansielt aktiv, og resultatandelen indgår derfor ikke længere i driftsresultatet som
indtægt fra et associeret selskab. Sammenligningsgrundlaget for 2005 udgør således 3.306 mio. kr.
Resultat af primær drift forventes herefter i 2006 på sammenlignelig basis at vise en fremgang på ca.
250 mio. kr,

I det kommende år forventes væsentlige opgaver i forbindelse med restrukturering og optimering af
processer med henblik på at styrke og udvikle Carlsberg Breweries gruppen. Restrukturerings-
omkostninger der er en følge af disse beslutninger indgår i regnskabet under særlige poster. Disse
omkostninger må i 2006 forventes at blive betydelige og ikke mindre end i 2005; herunder vil lukning
af industriel produktion i København medføre restruktureringsomkostninger på ca. 100 mio. kr. i 2006.

Ovenstående udsagn om fremtidige forhold, herunder forventningerne om udviklingen i omsætning og
resultat, afspejler ledelsens nuværende forventninger og er forbundet med risici og usikkerhed. Mange
faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling

afviger væsentligt fra forventningerne.

Carlsberg Breweries A/S — Moderselskabet
Moderselskabets hovedaktivitet består af aktiebesiddelser i nationale og internationale bryggerier,

licens- samt eksportvirksomhed.

11

Overgang til IFRS

Med virkning fra 1. januar 2005 er den anvendte regnskabspraksis ændret i overensstemmelse med
kravene i International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter.

Åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 og sammenligningstallene for 2004 er udarbejdet i
overensstemmelse med IFRS' krav, herunder overgangsbestemmelserne i IFRS 1
”Førstegangsanvendelse af IFRS”.

Anvendt regnskabspraksis er baseret på de regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i
kraft pr. 31. december 2005. Åbningsbalancen pr. 1. januar 2004 er udarbejdet som om IFRS altid
havde været anvendt bortset fra overgangsbestemmelserne i IFRS 1.

Der er ikke ændringer i forhold til den tidligere offentliggjorte opgørelse i årsrapporten for 2004 ud
over, at Carlsberg Breweries gruppen har valgt at implementere ændringer til IAS 19 om
pensionsforpligtelser (opdateret i 2004) førtidigt jf. nedenfor.

Overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS har betydning for Carlsberg Breweries gruppen på
følgende områder:

a.. Goodwill, varemærker og andre immaterielle aktiver med ikke definerbar brugstid vil ikke
længere skulle afskrives. | stedet skal disse aktiver gøres til genstand for en årlig
værdiforringelsestest, som skal sikre, at aktiverne har en værdi, der mindst svarer til den
regnskabsmæssige værdi.

Varemærker og andre immaterielle aktiver, der vurderes at have en definerbar brugstid, vil
fortsat blive afskrevet systematisk.

I overenstemmelse med IFRS 1 foretages der ikke tilpasning af sammenligningstal for
virksomhedssammenslutninger foretaget før 1. januar 2004. Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill pr. 1. januar 2004 er således opgjort efter Carlsberg Breweries gruppens hidtidige
regnskabspraksis og dermed uændret, bortset fra at varemærker nu præsenteres på en separat
linje i balancen. Pr. 1 januar 2004 er der foretaget værdiforringelsestest og ved overgangen til
IFRS overstiger genindvindingsværdien den regnskabsmæssige værdi af goodwill.

b.  Hensatte forpligtelser til pensioner og lignende forpligtelser opgøres i overensstemmelse med
IAS 19. Alle aktuarmæssige gevinster og tab indregnes i balancen pr. 1. januar 2004 i
overensstemmelse med IFRS 1.

Carlsberg Breweries gruppen har valgt at implementere IAS 19 førtidigt. Dette indebærer, at der
i resultatopgørelsen sker indregning af de forventede pensionsomkostninger, mens
aktuarmæssige gevinster og tab, der opstår efter 1. januar 2004 indregnes direkte på
egenkapitalen. Efter hidtidig praksis blev alene aktuarmæssige gevinster og tab, der oversteg
det højeste af 10% af enten den beregnede pensionsforpligtelse eller dagsværdien af
pensionsaktiverne, amortiseret over medarbejdernes forventede resterende arbejdsliv i
Carlsberg Breweries gruppen (korridormetoden).

12

 

Som led i sin virksomhed foretager Carlsberg Breweries gruppen udlån til kunder i
restaurationsbranchen i visse lande. Udlånsvirksomheden er tæt forbundet med samhandelen
med disse kunder. Ved overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS er renteindtægterne af
disse lån i overensstemmelse med IAS 18 medtaget i resultatet af primær drift før særlige
poster.

Skat af resultat af kapitalandele i associerede virksomheder indgår nu i linjen " Andel af resultat
efter skat i associerede virksomheder". Efter hidtidig praksis blev skatten medregnet i Carlsberg
Breweries gruppens samlede skat.

Carlsberg Breweries gruppen driver virksomhed i enkelte lande med hyperinflation.
Regnskaberne for disse virksomheder omregnes i overensstemmelse med IAS 29. Efter hidtidig
praksis blev regnskaber for disse virksomheder inflationskorrigeret via omregning af
anlægsaktiver til historiske valutakurser og øvrige aktiver og passiver til regnskabsperiodens
ultimokurser. Resultatopgørelsen omregnedes til periodens gennemsnitlige valutakurser.

Foreligger der konkrete udbytteplaner for dattervirksomheder, associerede virksomheder samt
joint ventures, indregnes udskudt skat af optjent overskud, der planlægges udloddet, i lande,
hvor der pålægges udbytteskat ved udlodning.

Restruktureringsomkostningeri forbindelse med virksomhedsopkøb kan ikke længere indregnes
i åbningsbalancen for den overtagne virksomhed og derved indgå i opgørelsen af goodwill, men
vil blive indregnet i resultatopgørelsen.

I overensstemmelse med IFRS 2 vil Carlsberg Breweries gruppens omkostninger til aktiebaseret
vederlæggelse (egenkapitalbaseret ordninger) blive resultatført i takt med at optionerne
optjenes. Værdien af aktieoptionerne opgøres på basis af Black & Scholes formel til
værdiansættelse af call optioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen m.v. Efter hidtidig
praksis er der ikke foretaget indregning af omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse i
resultatopgørelsen.

Aktieoptionsprogrammer, der er etableret før 7. november 2002, eller som er retserhvervet
inden 1. januar 2004, er ikke indregnet.

IFRS' regler for regnskabsmæssig behandling af og oplysning om finansielle instrumenter i IAS
32 og 39 er implementeret fra 1. januar 2005.

I overensstemmelse med IFRS 1 har Carlsberg Breweries gruppen valgt at nulstille reserven for
valutakusreguleringer af udenlandske enheder pr. 1. januar 2004, hvorefter kun
valulakursreguleringer foretaget efter 1. januar 2004 vil fremgå som en særskilt post på
egenkapitalen.

I forbindelse med rapportering af ændringer til 2004 som følge af overgang til IFRS er det tillige
valgt at ændre den regnskabsmæssige behandling af visse typer returflasker i BBH. Hidtil er
flaskernes værdi fragået nettoomsætningen. Da selskaberne ikke længere er forpligtet til at
tilbagekøbe disse flasker, er det vurderet, at de bør indgå i nettoomsætningen.

På årsbasis betyder denne ændring for 2004 en forøgelse af omsætningen i BHH (50%) med

297 mio. kr. og en tilsvarende forøgelse af produktionsomkostningerne. Netto er resultatet
derfor uændret.

13

 

Derudover er der foretaget enkelte reklassificeringer i  resultatopgørelse, balance og
pengestrømsopgørelsen samt noter.

Effekten af overgangen til IFRS er opgjort på de følgende sider tillige med forklaringer til de
væsentligste ta:mæssige ændringer.

For 2004 havde ændringerne følgende effekt:

Resultatet af primær drift blev 31 mio. kr. lavere.
Koncernresultatet blev 227 mio. kr. højere.

Balancesummen pr. 31. december 2004 blev 345 mio. kr. højere.
Egenkapitalen blev 85 mio. kr. lavere.

Ny regnskabsregulering

IASB udsender løbende opdateringer af eksisterende IFRS-standarder og nye IFRS-standarder, som
efterfølgende skal godkendes af EU-Kommisionen før anvendelsen kan finde sted. Følgende
godkendte IFRS-standarder med relevans for Carlsberg Breweries gruppen og med ikraftrædelse
efter 31. december 2005 er ikke anvendt ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2005:

Tilpasning til IAS 39 om finansielle instrumenter:

"Dagsværdioptionen" træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2006 eller senere.
Carlsberg Breweries gruppen forventer ikke at anvende bestemmelserne om at måle finansielle
aktiver og gældsforpligtelser (finansielle instrumenter), der ikke indgår i en handelsbeholdning, til
dagsværdi med værdireguleringer i resultatopgørelsen. Tilpasningen af IAS 39 forventes derfor ikke
at få effekt på indregningen og målingen af Carlsberg Breweries gruppens finansielle aktiver og
gældsforpligtelser.

"Regnskabsmæssig sikring af forventede koncerninterne transaktioner" træder i kraft for
regnskabsår, der begynder 1. januar 2006 eller senere. Tilpasningen af IAS 39 forventes ikke at få
effekt på den regnskabsmæssige sikring af finansielle instrumenter i Carlsberg Breweries gruppen.

Tilpasning af oplysningskrav om finansielle instrumenter:

IFRS 7 om oplysninger om finansielle instrumenter samt IAS 1 om præsentation af årsregnskaber
træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2007 eller senere. Implementeringen af IFRS 7
og IAS 1 får ikke effekt på indregningen og målingen af finansielle instrumenter i Carlsberg
Breweries gruppen.

Leasingkontrakter:
IFRIC 4 "Vurdering af, om en aftale indeholder en leasingkontrakt" træder i kraft for regnskabsår, der

begynder 1. januar 2006 eller senere. Fortolkningen forventes ikke at få effekt på de af Carlsberg
Breweries gruppen indgåede aftaler eller andre arrangementer.

14

 

— Resultatopgørelse

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004
Effekt af
Hidtidig overgang
praksis til IFRS IFRS
Nettoomsætning 35.987 297 36.284
Produktionsomkostninger -17.715 -350 -18.065
Bruttoresultat 18.272 -53 18.219
Salgs- og distributionsomkostninger -12.840 7 -12.833
Administrationsomkostninger -2.838 51 -2.787
Andre driftsindtægter, netto 143 19 162
Andel af resultat efter skat i associerede
virksomheder 264 -59 209
Resultat af primær drift før særlige poster 3.001 -31 2.970
Af- og nedskrivning på goodwill -518 518 -
Særlige poster, netto -301 -297 -598
Finansielle indtægter 363 248 611
Finansielle omkostninger -1.105 -321 -1.426
Resultat før skat 1.440 117 1.557
Selskabsskat -537 110 -427
Koncernresultat 903 227 1.130
Heraf:
Minoritetsinteresser 243 -1 242
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 660 228 888
Mio. kr. 2004
Resultat af primær drift før særlige poster efter hidtidig praksis 3.001
c) … Renter af udlån til restaurationsbranchen 106
b) … Pensionsomkostninger, herunder renter -
d) Skat af resultat af kapitalandele i associerede virksomheder -56
a)  Afskrivning af varemærker -13
h)  Aktiebaseret vederlæggelse -14
e) Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation -52
Øvrige reguleringer -2
Samlet effekt på resultat af primær drift før særlige poster -31
Resultat af primær drift før særlige poster (IFRS) 2.970
Koncernresultat efter hidtidig praksis 903
Effekt på resultat af primær drift før særlige poster jf. ovenfor -31
c) Renter af udlån til restaurationsbranchen -90
a)  Amortisering af goodwill / varemærker 518
d) Skat af resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 56
g)  Restruktureringsomkostninger ved virksomhedsopkøb i 2004 -294
e)  Eftekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation 12
Øvrige reguleringer 2
Skatteeffekt af reguleringer 54
Samlet effekt på koncernresultat 227
Koncernresultat IFRS 1.130

15

Balance

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 1. januar 2004 31. december 2004
Effekt af Effekt af
Hidtidig overgang Hidtidig overgang

Note praksis til IERS IFRS praksis til IFRS JERS
1. Goodwill 5.322 -456 4.866 7.327 -524 6.803
2. Varemærker - 381 381 - 776 776
Andre immaterielle aktiver 521 17 538 648 13 661

3 Materielle aktiver 18.132 61 18.193 19.161 130 19.291
Pensionsordninger, nettoaktiver - 14 14 - - -

4. Andre finansielle aktiver 3.943 -250 3.693 3.721 -250 3.471
Udskudte skatteaktiver 654 29 683 843 7 850
Langfristede aktiver 28.572 -204 28.368 31.700 152 31.852
Varebeholdninger 2,675 5 2.680 2.878 5 2.883

5  Tilgodehavender m.v. 8.642 167 8.809 8.167 125 8.292
Likvide beholdninger 2.629 - 2.629 1.745 - 1.745
Kortfristede aktiver 13.946 172 14.118 12,790 130 12.920

3 Aktiver bestemt for salg 109 109 63 63
Aktiver i alt 42.518 77 42.595 44.490 345 44.835
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 12.511 476 12.035 9.569 -98 9.471
Minoritetsinteresser 1.625 - 1.625 1.568 13 1.581
Egenkapital i alt 14.136 -476 13.660 11.137 -85 11.052

Lån 10.883 - 10.883 14,447 - 14.447

6 Pensioner og lignende forpligtelser 549 834 1.383 1.126 743 1.869
Udskudt skat 1.168 -108 1.060 1.652 -97 1.555

7 Tilbagebetalingsforpligtelse emballage 1.234 -1.234 - 1.260 -1.260 -
7 Hensatte forpligtelser 350 -231 119 640 -481 159
8. Anden gæld 212 -197 15 240 -222 18
Langfristede forpligtelser i alt 14.396 -936 13.460 19.365 -1.317 18.048

Lån 4.870 14 4.884 4.769 2 4.771
Leverandørgæld 4.170 - 4.170 4.090 -21 4.069

7 Tilbagebetalingsforpligtelse emballage - 1.234 1.234 - 1.260 1.260
7. Hensatte forpligtelser - 231 231 - 481 481
Anden gæld og selskabsskat 4.946 10 4.956 5.129 25 5,154
Kortfristede forpligtelser i alt 13.986 1.489 15.475 13.988 1.747 15.735
Passiver i alt 42.518 77 42.595 44.490 345 44.835

 

 

Egenkapital hidtidig praksis
a)  Goodwill
a) Negativ goodwill
a) Varemærker
b) … Pensionsforpligtelser

e) Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation

Øvrige reguleringer

Skatteeffekt af reguleringer
Minoritetsinteressers andel af IFRS effekt
Effekt på egenkapital for aktionærer i
Carlsberg Breweries A/S

Egenkapital for aktionærer i Carlsberg
Breweries A/S

Reklassifikation af minoritetsinteresser
Minoritetsinteressers andel af IFRS effekt
Tota! egenkapital IFRS

1. januar 2004

12.511
-108

12.035
1.625

13.660

31. december 2004

9,569
219
12

15
-750
214
39
165
-12
"98

9.471
1.568

11.052

16

Pengestrømsopgørelse

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004
Effekt af
Hidtidig overgang
praksis til IFRS IFRS
mio. kr. mio, kr. mio, kr.
Pengestrøm, drift 4.103 69 4.172
Pengestrøm, investeringer -3.543 -69 -3,612
Fri pengestrøm 560 " 560
Pengestrøm, finansiering -751 - -751
Årets pengestrøm -191 - -191
Likvider, primo 1.710 - 1.710
Valutakursregulering -32 - -32
Likvider, ultmo 1.487 - 1.487

 

17

 

Noter

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 1. januar 2004 31. december 2004
Note 1 Goodwill

Udskillelse af varemærker -368 -761
Tilbageførsel af afskrivninger for 2004 - 505
Tilbageførsel af restruktureringsomkostninger ved virksomhedsopkøb i 2004 - -193
Øvrige reguleringer -88 -75
| alt -456 -524
Note 2 Varemærker

Udskillelse fra goodwill 368 761
Tilbageførsel af afskrivninger på varemærker med ikke definerbar brugstid 13 15
| alt 381 776
Note 3 Materielle aktiver

Udskillelse af aktiver bestemt for salg -109 -63
Effekt af omregning af virksomheder i lande med hyperinflation 166 210
Øvrige reguleringer 4 -17
| alt 61 130
Note 4 Andre finansielle aktiver

Delvis reklassifikation af udlån til restaurationsbranchen -284 -313
Øvrige reguleringer 34 63
I alt -250 -250
Note 5 Tilgodehavender m.v.

Reklassifikation af periodeafgrænsningsposter vedr. udlån til restaurationsbranchen 91 22
Øvrige reguleringer 76 103
I alt 167 125
Note 6 Pensioner og lignende forpligtelser

Indregning af aktuarmæssigt tab 670 620
Regulering af diskonteringssatser m.v. 164 123
I alt 834 743
Note 7 Hensatte forpligtelser

Tilbagebetalingsforpligtelse overført til kortfristede forpligtelser -1.234 -1.260
Andre hensatte forpligtelser overført til kortfristede forpligtelser -231 -481
Note 8 Anden gæld

Delvis reklassifikation af udlån til restaurationsbranchen -197 -222

18

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for Carlsberg Breweries gruppen for 2005 aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten for 2005 er den første årsrapport, der aflægges efter IFRS. Ved overgangen hertil er
anvendt IERS 1 om førstegangsaflæggelse efter IFRS. For en beskrivelse af effekten af ændring i
anvendt regnskabspraksis henvises til foranstående afsnit "Overgang til IFRS",

Årsrapporten aflægges i danske kroner, som er den funktionelle valuta.

Ny lovgivning om tvungen sambeskatning

Som følge af ny lovgivning om tvungen sambeskatning af danske koncernvirksomheder fra 2005 er
den hidtidige sambeskatning af Carlsberg Breweries A/S (moderselskabet) og udvalgte danske
dattervirksomheder erstattet af en sambeskatning af den danske del af Carlsberg gruppens
koncernvirksomheder.

Som følge af lovændringen ændres gruppens skattebetalinger, idet selskabsskat af
sambeskatningsindkomsten, der tidligere afholdtes af Carlsberg Breweries A/S alene, nu fordeles fuldt
ud ved betaling af sambeskatningsbidrag mellem de danske koncernvirksomheder. | tilslutning hertil er
udskudte skatteaktiver og -forpligtelser for de sambeskattede virksomheder, der hidtil alene har været
indregnet i Carlsberg Breweries A/S, med virkning fra 1. januar 2005 overført. til
dattervirksomhedernes regnskaber.

Overførslen, der er anset som en lovbundet kapitaltransaktion, er i Carlsberg Breweries A/S foretaget
ved indregning af yderligere kostpris - i alt 66,3 mio. kr. - i de dattervirksomheder, hvortil der er
overdraget nettoaktiver. | dattervirksomhederne er egenkapitalen reguleret med de overførte aktiver
og forpligtelser.

Hverken koncernregnskabet eller sammenligningstal er påvirket af ændringerne.
Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Carlsberg Breweries A/S samt dattervirksomheder, hvori
Carlsberg Breweries A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige

19

 

politikker. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end
50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori gruppen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som
associerede virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller
råde over mere end 20% af stemmerettighederne men mindre end 50%. Ved vurdering af om
Carlsberg Breweries A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle
stemmerettigheder.

Virksomheder, der aftalemæssigt ledes sammen med en eller flere andre virksomheder. (joint
ventures), konsolideres pro rata, hvorved de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til
ejerandelen.

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af moderselskabets, de pro rata konsoliderede
virksomheders og dattervirksomheders regnskaber opgjort efter gruppens regnskabspraksis. Der
elimineres for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser M.v., interne
mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede avancer ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder. Urealiserede avancer ved transaktioner med associerede virksomheder
elimineres i forhold til gruppens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme
måde som urealiserede fortjenester i det omfang der ikke er sket værdiforringelse.

Kapitalandele i pro rata konsoliderede virksomheder og dattervirksomheder udlignes med den
forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes markedsværdi af identificerbare nettoaktiver
inklusive indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder — indregnes i koncernregnskabet — fra
overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede,
solgte eller afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor Carlsberg Breweries gruppen opnår bestemmende indflydelse
over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders
identificerbare aktiver, forpligtelser og  eventualforpligtelser måles til markedsværdi på
overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller

20

udspringer fra en kontraktlig ret, og markedsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt
skat af de foretagne omvurderinger.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar 2004 eller senere indregnes positive
"forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og markedsværdien af de overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver.
Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af  overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de
pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.
Goodwill og markedsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en
anden funktionel valuta end Carlsberg Breweries gruppens præsentationsvaluta behandles som
aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds
funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill)
indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet,

For  virksomhedssammenslutninger foretaget før 1. januar 2004 er den regnskabsmæssige
klassifikation fastholdt efter hidtidig regnskabspraksis, bortset fra at varemærker nu præsenteres på
separat linje i balancen. Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til
den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabsloven) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31.
december 2003. Goodwill afskrives ikke efter 1. januar 2004. Den regnskabsmæssige behandling af
virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i forbindelse med
åbningsbalancen pr. 1. januar 2004. Goodwill, der er indregnet i åbningsbalancen, er testet for
værdiforringelse pr. 1. januar 2004.

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte
markedsværdier. Viser det sig efterfølgende, at identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser havde en anden markedsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i
primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog
medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke
blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen med
samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været
indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv på
overtagelsestidspunktet.

21

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder og associerede
virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen. eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet, valutakursreguleringer
indregnet direkte i egenkapitalen samt omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i gruppen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle
valuta er den valuta, som benyttes som primær valuta for den rapporterede virksomheds drift.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter
transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen
på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller
gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en funktionel valuta forskellig
fra Carlsberg Breweries A/S' præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelse til transaktionsdagens
kurs, og balanceposter til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes
gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang denne ikke afviger væsentligt fra
transaktionsdagens kurs. Kursforskelle, opstået ved omregning af udenlandske virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses for en del af den
samlede nettoinvestering i den pågældende virksomhed, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen, såfremt mellemværendet er aftalt i moderselskabets eller den udenlandske
virksomheds funktionelle valuta. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -
tab på den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af
nettoinvesteringen i udenlandske virksomheder med en anden funktionel valuta end Carlsberg

22

Breweries A/S”, og som effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i
virksomheden, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Værdireguleringer af sikringsinstrumenter vedrørende kurssikring af nettoinvesteringer i udenlandske
virksomheder med en anden funktionel valuta end Carlsberg Breweries A/S' indregnes i
overensstemmelse med IAS 21 i resultatopgørelsen i moderselskabet.

Ved indregning af associerede virksomheder i koncernregnskabet med en anden funktionel valuta end
Carlsberg Breweries A/S' præsentationsvaluta omregnes andelen af årets resultat efter
gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens
valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske associerede
virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning
af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Før omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder i lande med hyperinflation foretages
inflationskorrektion af regnskabet, (herunder sammenligningstal) for udviklingen i købekraften i lokal
valuta. Inflationskorrektionen baseres på relevante prisindeks pr. balancedagen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til
markedsværdi. Positive og negative markedsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre
tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Modregning af positive og negative værdier foretages
alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto
(differenceafregning). Markedsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af
markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i markedsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder
kriterierne for sikring af markedsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes
i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede
forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige pengestrømme i henhold til en
indgået aftale, bortset fra valutakurssikring, behandles som sikring af markedsværdien af et indregnet

aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af markedsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i

23

værdien af det sikrede, indregnes i egenkapitalen. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme
regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af provenu fra fremtidige lånoptagelser overføres gevinst
eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen over lånets løbetid.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som
sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i markedsværdi løbende i resultatopgørelsen under
finansielle poster.

Ændring i markedsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af
nettoinvesteringer i udenlandske datter- eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer mod
valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes direkte i egenkapitalen under en separat reserve
for valutakursregulering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte finansielle instrumenter. Sådanne
indbyggede finansielle instrumenter indregnes særskilt og måles løbende til markedsværdi, såfremt de
adskiller sig væsentligt fra den pågældende kontrakt. Såfremt den samlede kontrakt er indregnet og
løbende måles til markedsværdi foretages der ikke adskillelse.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning
Nettoomsætningen ved salg af færdigvarer og handelsvarer indregnes i resultatopgørelsen, når
risikoovergang til køber har fundet sted, og indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Omsætning vedrørende royalty og licenser indregnes i takt med optjeningen i henhold til
licensaftalerne.

Nettoomsætningen måles ekskl. opkrævet moms og afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter samt
ydede rabatter.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen i takt med, at
produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder
(produktionsmetoden). Nettoomsætningen indregnes, når de samlede indtægter og omkostninger på
entreprisekontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er
sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå gruppen.

24

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering af udvikling samt tilskud til investeringer m.v.

Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger, der indregnes direkte i resultatopgørelsen,
indregnes under andre driftsindtægter.

Tilskud til erhvervelse af aktiver, herunder udviklingsaktiver indregnes i balancen under
periodeafgrænsningsposter (passiver) og overføres til andre driftsindtægter i resultatopgørelsen i takt
med, at der afskrives på de aktiver, tilskuddene vedrører.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning samt
udviklingsomkostninger. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og
hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing samt afskrivninger på produktionsanlæg.

Salgs- og distributionsomkostninger

I distributionsomkostninger indregnes omkostninger, afholdt til distribution af varer solgt i året samt til
årets gennemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes omkostninger til salgspersonale,
sponsor-, reklame- og udstillingsomkostninger samt afskrivninger.

Administrationsomkostninger
| administrationsomkostninger indregnes omkostninger, afholdt i året til ledelse og administration,
herunder omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt

afskrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til
virksomhedernes aktiviteter, herunder indtægter og omkostninger fra udlejningsejendomme,
fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af
immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Endvidere indgår amortisering og renter af udlån til
restaurationsbranchen.

Resultat af primær drift før særlige poster

Resultat af primær drift før særlige poster er et væsentligt nøgletal til sammenligning af selskaberne i
bryggeribranchen. I Årsrapporten benævnes denne subtotal EBIT.

25

Særlige poster

Heri indgår væsentlige indtægter og omkostninger, der ikke henføres direkte til gruppens
driftsaktiviteter, og som består af restruktureringsomkostninger ved grundlæggende struktur- og
procesmæssige omlægninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning hertil.
Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af engangskarakter under denne post, herunder
nedskrivninger af goodwill.

Posterne vises særskilt for at give et mere retvisende billede af gruppens resultat af primær drift.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet
I gruppens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders
resultat efter skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i
moderselskabets årsregnskab

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Overstiger udloddede
udbytter den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indtægtsføres udbyttet dog ikke i
resultatopgørelsen, men indregnes som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger
vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver
og forpligtelser, herunder vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger samt tillæg og godtgørelser
under aconto-skatteordningen m.v. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab
vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

Skat af årets resultat

Carlsberg Breweries A/S ér omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af Carlsberg-
gruppens danske selskaber. Datterselskaber indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de
indgår i konsolideringen i koncernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra
konsolideringen.

Carlsberg A/S er fra og med 2005 administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge
heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.

26

Den aktuelle danske selskabsskat' fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager
selskaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet
anvende dette underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud.

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, årets sambeskatningsbidrag og ændring i
udskudt skat - herunder som følge af ændring i skattesats - indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer direkte i egenkapitalen.

I det omfang Carlsberg Breweries gruppen opnår fradrag ved opgørelsen af skattepligtig indkomst i
Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af
ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den
samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende fradrag dog

direkte i egenkapitalen.
Balancen
Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under
"Virksomhedssammenslutninger". Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til gruppens pengestrømsfrembringende enheder
på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den
ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes minimum én gang årligt for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er
allokeret, og nedskrives. til genindvindingsværdi over  resultatopgørelsen, såfremt den
regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som
nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet
(pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes
under særlige poster i resultatopgørelsen.

27

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 1. januar 2004 (overgangsdatoen til IFRS) er blevet
testet for værdiforringelse.

Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før 1. januar 2002, hvor goodwill efter tidligere
regnskabspraksis blev straksafskrevet direkte over egenkapitalen, og hvor der i henhold til
undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1 ikke er sket genaktivering, indgår den straksafskrevne værdi af
goodwill til regnskabsmæssig værdi (0 kr.) ved opgørelsen af fortjeneste eller tab ved afhændelse af
virksomheden.

Øvrige immaterielle aktiver
Forskningsomkostninger — indregnes i resultatopgørelsen i … takt smed afholdelsen.
Udviklingsomkostninger indregnes som aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige økonomiske

fordele.

Omkostninger til udvikling og implementering af større IT-systemer aktiveres og afskrives over den
forventede økonomiske levetid.

Varemærker med ikke definerbar brugstid afskrives ikke, men testes minimum en gang årligt for
værdiforringelse i lighed med goodwill.

Øvrige immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der
afskrives systematisk over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

Varemærker med definerbar brugstid Økonomisk brugstid, dog højst 20 år
Software m.v. 3-5 år
Leveringsrettigheder Afhængigt af aftale, dog ikke over 5 år

Materielle aktiver
Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det
tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og
indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen tillægges
skønnede omkostninger til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt retablering, i det omfang de

28

skønnede omkostninger indregnes som en hensat forpligtelse. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i
separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes markedsværdi og
nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den
regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for gruppen. Den regnskabsmæssige værdi af de udskiftede
bestanddele ophører med indregning i balancen og overføres til resultatopgørelsen. Alle andre
omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved
afholdelsen.

Materielle aktiver, herunder finansielt leasede aktiver, afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstid, der udgør:

Bygninger 20-40 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-15 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar, herunder fadølsanlæg 5-10 år
Returnabel emballage 3-5 år

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med
eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt.
Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger
fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger og mindre nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktians-
salgs-, distributions- samt administrationsomkostninger i det omfang, afskrivninger ikke indgår i

kostprisen for egenfremstillede aktiver.

29

Væsentlige nedskrivninger af engangskarakter indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af
virksomhedernes indre værdi opgjort efter gruppens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af
forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Har gruppen en
retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes
denne under forpligtelser.

Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i det omfang, tilgodehavendet
vurderes uerholdeligt.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i moderselskabets

årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen

overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen nedskrives i det omfang, udloddet udbytte overstiger den akkumulerede indtjening efter
overtagelsestidspunktet.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris på grundlag af vejede gennemsnitspriser. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af
hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer,

hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning

30

på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til
fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelses-
omkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under
hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse.

For udlån til restaurationsbranchen gælder, at amortiseringen betragtes som forudbetalt rabat til
kunden, der resultatføres i overensstemmelse med aftalens vilkår. Amortiseringen samt renten af
disse udlån indtægtsføres under andre driftsindtægter.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår, herunder særlig sponsor- og marketingomkostninger.

Værdipapirer

Aktier og obligationer, der indgår i gruppens handelsbeholdning, indregnes under kortfristede aktiver til
kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til markedsværdi svarende til børskurs for
børsnoterede papirer og til en skønnet dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt
anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer. Ændringer i markedsværdien
indregnes løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Aktier i unoterede virksomheder
værdireguleres ikke til markedsværdi, hvis denne ikke kan opgøres på et objektivt grundlag.

Aktier og obligationer, der ikke indgår i gruppens handelsbeholdning (disponible for salg), indregnes
under langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til markedsværdi
svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet markedsværdi opgjort på
grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer.
Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte på egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som
følge af værdiforringelse og tilbageførsel heraf samt valutakursreguleringer af obligationer i fremmed
valuta, som indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ved realisation overføres den
akkumulerede værdiregulering indregnet i egenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen.

31

Værdiforringelse af aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første
gang inden udgangen af overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver, bortset fra goodwill, immaterielle aktiver med
udefinerbar brugstid, udskudte skatteaktiver og finansielle aktiver, vurderes årligt for at afgøre, om der
er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets markedsværdi med fradrag af
forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en
pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi. Mindre tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under
henholdsvis produktions-, distributions- samt administrationsomkostninger. Væsentlige nedskrivninger
og nedskrivninger af goodwill indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det
omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.
Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde
været nedskrevet.

Egenkapital - reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved
omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til Carisberg-
gruppens præsentationsvaluta (danske kroner), mellemværender der anses som en del af den
samlede nettoinvestering i udenlandske virksomheder, og finansielle instrumenter anvendt til sikring af
nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i
resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

32

Personaleydelser
Løn og gager, bidrag til social sikring, betalt fravær og sygefravær, bonus og andre personaleydelser
indregnes i det regnskabsår den ansatte udfører den tilknyttede arbejdsydelse.

Aktiebaseret vederlæggelse
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildelte optioner måles til markedsværdien af

optionerne.

Aktieoptionsprogrammet er en egenkapitalordning. Aktieoptionerne måles til markedsværdi på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden,
hvor den endelige ret til optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen,

Ved første indregning af aktieoptionerne skønnes over antallet af optioner, som medarbejderne ventes
at erhverve ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhvervede
optioner, således at den samlede endelige indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede
optioner.

Markedsværdien af tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black & Scholes formel for
værdiansættelse af call optioner på. tildelingstidspunktet. Ved beregningen lægges de betingelser og
vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner, til grund.

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser
Gruppen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler med en væsentlig del af gruppens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger medtages i resultatopgørelsen i den
periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de
fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag
af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed.
Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres
hidtidige ansættelse i gruppen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af
markedsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen medtages i balancen under

pensionsforpligtelser.

33

Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab. Sådanne gevinster eller tab indregnes løbende i
balancen med modpost på egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansættelse i virksomheden, fremkommer
en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en historisk omkostning.
Historiske omkostninger omkostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den
ændrede ydelse. I modsat fald indregnes de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte
opnår ret til den ændrede ydelse.

Er en pensionsordning et nettoaktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, det modsvarer fremtidige
tilbagebetalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen.

Renter relateret til pensionsaktiver og pensionsforpligtelser indregnes under finansielle poster.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat inklusive sambeskatningsbidrag indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års
skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill. Kan
opgørelse af skatteværdien foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på
grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Foreligger der konkrete udbytteplaner for dattervirksomheder, associerede virksomheder samt joint
ventures, indregnes udskudt skat af optjent overskud i lande, hvor der pålægges udbytieskat ved
udlodning.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud,
indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes anvendt, ved udligning
i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

34

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede
koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med
balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat ventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen, bortset
fra ændringer i udskudt skat indregnet i egenkapitalen, som ændres i egenkapitalen.

Andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser omfatter hovedsagelig forpligtelser i forbindelse med omstrukturering.

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når gruppen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives
økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan for
omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt af
planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensættelser til omstruktureringer alene i
beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den
overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for
gruppen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten.

Når gruppen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller reetablere det sted, hvor aktivet har været
anvendt, indregnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige
omkostninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til pengeinstitutter og udstedte obligationslån m.v. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne
provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af "den effektive rentes metode",
således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle omkostninger over låneperioden.

35

| finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle
leasingkontrakter.

Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage opgøres på grundlag af pantpris samt estimat over
mængde af cirkulerende flasker, dåser og kasser.

Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne betalinger vedrørende
indtægter i de efterfølgende år.

Aktiver bestemt for salg og ophørte aktiviteter

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhændelsesgrupper, som besiddes bestemt
for salg. Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhændes samlet ved salg eller
lignende ved en enkelt transaktion, og forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført
ved transaktionen.

Aktiver klassificeres som "bestemt for salg", når deres regnskabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem salg indenfor 12 måneder i henhold til en formel plan frem for gennem fortsat
anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af den
regnskabsmæssige værdi eller markedsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives og
amortiseres ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som "bestemt for salg".

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved første klassifikation som "bestemt for salg", og gevinster
eller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
markedsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de
vedrører. Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer i balancen, og hovedposterne
specificeres i noterne.

Ophørte aktiviteter præsenteres i særskilt linje i resultatopgørelsen og i balancen, som aktiver og
forpligtelser bestemt for salg i balancen og hovedposter specificeres i noterne.

36

Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet
for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra
investeringsaktivitet. | pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af primær drift reguleret for ikke-kontante
driftsposter, ændring i driftskapital, betalte og modtagne renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm til investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af
virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt
køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af
aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld,
køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til aktionærer.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag af træk på løbende kassekreditter samt
værdipapirer som har en restløbetid på under 3 måneder, som uden hindring kan omsættes til likvide
beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.

Segmentoplysninger

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af øl og andre drikkevarer. I overensstemmelse med
gruppens ledelsesstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske regioner, hvor
produktionen finder sted.

Segmentets driftsresuitat omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resultatandele fra
associerede virksomheder i det omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger

37

knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og indgår sammen med elimineringer ikke i segmenternes

driftsresultat.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets
drift, herunder immaterielle aktiver, materielle aktiver og kapitalandele i associerede virksomheder.
Omsætningsaktiver fordeles på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender og periode- afgrænsningsposter.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder
hensatte forpligtelser, leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

38

Carlsberg Breweries - gruppen

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
Note mio. kr. mio. kr.
Omsætning 51.847 49.690
ØI- og læskedrikafgifter m.m. -13.800 -13.406
1 Nettoomsætning 38.047 36.284
2... Produktionsomkostninger -18.879 -18.065
Bruttoresultat 19.168 18.219
3. Salgs- og distributionsomkostninger -13.332 -12.833
4... Administrationsomkostninger -2.943 -2.787
5... Andre driftsindtægter, netto 304 162
16. Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 225 209
1 Resultat af primær drift før særlige poster 3.422 2.970
6 Særlige poster, netto -636 -598
7 Finansielle indtægter 504 611
8. Finansielle omkostninger -1.518 -1.427
Resultat før skat 1.772 1.556
9 Selskabsskat -519 -426
Koncernresultat 1.253 1.130
Heraf:
10. Minoritetsinteresser 259 242
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 994 888
11 Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie 1.988 1.776
Resultat pr. aktie, udvandet 1.988 1.776

39

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

Balance

31.12.2005 31.12.2004
Note Aktiver mio. kr. mio. kr.

Langfristede aktiver
14. Immaterielle aktiver 9.465 8.240
15 Materielle aktiver 19.980 19.291
16 Kapitalandele i associerede virksomheder 1.081 1.586
17. Værdipapirer 2.641 595
18 … Tilgodehavender 1.235 1.290
25. Udskudte skatteaktiver 882 850
24. Pensionsaktiver 21 -
Langfristede aktiver i alt 35.305 31.852

Kortfristede aktiver

19. Varebeholdninger 2.866 2.883
18. Tilgodehavender fra salg 5.979 6.261
Tilgodehavende skat 132 84
18. Andre tilgodehavender 2.989 1.330
Periodeafgrænsningsposter 587 610
17. Værdipapirer 109 7
20 Likvide beholdninger 2.120 1.745
Kortfristede aktiver i alt 14.782 12.920
21 Aktiver bestemt for salg 119 63
Aktiver i alt 50.206 44.835

 

40

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance
31.12.2005 31.12.2004
Note Passiver mio. kr. mio. kr.
Egenkapital
22. Aktiekapital 500 500
Reserver 11.298 8.971
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 11.798 9.471
Minoritetsinteresser 1.511 1.581
Egenkapital i alt 13.309 11.052
Langfristede forpligtelser
23. Lån 14.671 14,447
24. Pensioner og lignende forpligtelser 2.037 1.869
25. Udskudt skat 1.522 1.555
26  Hensatte forpligtelser 185 159
27. Anden gæld 65 18
Langfristede forpligtelser i alt 18.480 18.048
Kortfristede forpligtelser
23 Lån 6.749 4.771
Leverandørgæld 4.481 4.069
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.224 1.260
26 Hensatte forpligtelser 561 481
Selskabsskat 574 652
27. Anden gæld 4.818 4.502
Kortfristede forpligtelser i alt 18.407 15.735
21 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 10 É
Forpligtelser i alt 36.897 33.783
Passiver i alt 50.206 44.835

 

41

ty

'YeynsaJ 11041240 1 Jesspnyu! (ange "Id 00'008'1 "14) "4 "ou 006 ed 24Aqpn jee|salo] 18 G00Z JOqWISOBPp "LE Ud

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

60£'EL LIG'L 862' LL 867'LL LLZ'6 vIS'L £ZG 00G 6002 Joquia3op "Le 'endeyuob3
IST" 0Z- IE FAST A LOL ZZO'L v09 - ye 1 Josjebænogqjendeyuaba
S0€- GOE£- - - - - - - 18)9)WOUIW Je GØY
206- OZ" 0G24- 0G4- Og4Z- - - - JaJæuoyye |) 9) qpn Yejeg
8 8 - - - - - - øsjoplapnjeydey
90S'E 6æv LLO'E LLO'E Log CZ9'L +09 ” JoBuujsoxuo Bo 10jbæjlpur apaubeJpu! sjoJy
CS0'LL L8S'L LZt'6 146'8 OLL'6 80L- LE- 00G 6002 Jenuel "1 jendeyuaby
tesjeløbdojendeyuo63

90S'E 62v LLO'E LLV'E LG8 TO L 709 ” tobuujsoywuo 50 1ojbæjpur spsubapur opajwes
EST T OZL E80'T €80'T Ebi- TZ9'L +09 - ugjeydeyusba ed 2)4211p joubapur 1816æÆjpUI0NoN
29 Ll 84 84 lv LE- 89 - Jesjabæansqjejde4uaba je jens
6 OG Le Le LZ- ” - ” jopuvy
(5 - € eg g ” - - osjobbælspon JjeJoseqolHy
Z291- L- 99L- 99L- 99L- ” - - 18sp9J6dsojsuojsuad Je Buuonboy
OSL - OGS'L O£S'L - EY L Erl- ” Joudedipsæan je BulojnbalpJæn
9- - 9- 9- - 9- - - osjeJøbdojeynsa. [4 HØLHDAO 19)U UN SU! SBUUNIS
€0€- - E0E- £0g- ” vL- 687- - Jojuawnaysuisbunyis je Suuanbopiæn
81" - 8Zl- BEL - - BEL - Bjes pan asjeJøbdojeynsas In Hø bulajnfosinyejnjen
8BCC'L CEL 960'L 960't - - 960'L - Japayus 9yspuejuapn 'Bulonbossnyenjen
EGE 6GE 166 v66 v66 - - - JeynsaJ sjesy

oburuysoyuio 60 189)6æjpur apaufapul 1240 osjssøbdQ
Ye 1 Joss2J9)U! ye IJeAJosal  yel yeynsoJ vJebuuonbol Buubawo — jeydeysnyv
jendeyua6J -SJONJOUNA bo jeyudey JAM BSSY VØJSAO -iplæn ener

-spayJen
S/v salsomolg Blsgs Je I JaJæuoyNy

"IY "OU
S007

leyde4u969 jwues JabulujsoyWuo bo 1936æjpuj apaubaspul 18A0 asjasøbdQ

uaddnåB - souomo.g Blagqsuen

er

JouonyesuensBUIJNIS 10) 9AJ9S8J JWueS JojldedipJæn 10) 2AJ0SaL JayejWuo Jabuuan6oJpJænspayJe nn L

Jeynsas HØjBA0 | JeJepnpu! (ae "ud 00'00S' 4 "14) "4 "ol 094 ed 2Aqpn JoR|saJ0j 18 $002 JoqW2osp "LE "Id

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ZG0'LI L8S'L LZt'6 L26'8 OLL'6 80L- LE- 00$ v00g Joqwa3op "fg jejideyusba
809'g- vb- vOSZ- v9S'Z- GV z- 80L- LE- - ne 1 Josjobærogjendequsba
By 8v - ” - ” - - JapaUWIOSWJIA Je QØY
C4l- ELV ” - - ” - - J9Jo)HOUIW Je qØYM
BAV'E- 84L- 00€'E- 00£'E- 00€'E- - - - JaJæuonye [I] aA qpn yejeg
64 64 - - - - - - osjoplapnjendey
SL6 64L 9EL 9EL 9/8 80L- LE- - IoBuiujsoyuuo Bo 19)6æjpul apaubespu! sjeJy
099'EL SZo'|L GE0'EL GEG' LL GES'LI - - 00G +00 Jenuefl "| jeydeyuob3
tosjøsøbdojejdeyuobg

SL6 64L 9€2 9E4 6/8 80L- LE- - zobusoyuo 60 1abæjpur spsubopur opojues
SLZ- €9- 2SL- CSL- EL 80L- LE- - Ugjeydeyuabs ed spjeJp jeubaspur J3jbæjpulonSN
9E - 9£ 9£ G OG 6L- 7 1asjebænegjendeyus6a je jens
EL- - €L- EL- EL- - - - Jepuy
vL - vL tIl vL - - ” asjebhællapan JjoJasegonyv
6L- - 6GL- 6L- 6L- - ” - Jos(9)bBijdsojsuolsuad je Bunanfay
OT - 0Z- 0Z- - OZ- - - osjesøbdojeljnsas in ønon0o soJldedipsæn
Cy - Tv Cr - v - 7 sajjdedipsæn je Buuonboipiæn
ZVi- - ALL- ZLI- - 0g L- gg - Joyuownysuisbunyrs je BuuoanfopJæn
p- - pp" tb" - v- - bjes paa asjesøbdojeynsos N uøuon0 bBulanfSossnyenjen
vEL- £9- LZ2- LZ- - - bZ- ” Jopayus ayspuejuapn 'Buuanbosnyene An
O0EV' 1 Cve 888 888 888 - - - JeynsaJ sjoJy

Hobulujsoyuo 60 183)6æjpul apaufoJpul 1940 asjasøbdQ
ye I JOSSBJ9U) ye 1 J9AJaSEJ  Yel Jeynsos vJebuojnbas Buubawuo — jeydeysnyv
jendeyuob6a -838)H OUN bo jendey JBAJBSSY VØJSAO -ipjæn BEA

-SpPoWJejnN
SAY salJsmajg BJsqSs ED 1 JaJæU ON V

UN "OU
v002

[ejide4u96o jues sabulujsoyWo 60 18936æjpur apaubolpul 1910 asjaJøbdQ

uaddnibB - sasomolg Blogsjen

Carlsberg Breweries - gruppen

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004

Note mio. kr. mio. kr.
Resultat af primær drift før særlige poster 3.422 2.970

28. Regulering for ikke-kontante poster 2.648 2.632
28 Ændring i driftskapital 940 441
Betalte restruktureringsomkostninger -537 -378
Finansielle indbetalinger 122 179
Finansielle udbetalinger -1.089 -1.010

Betalt selskabsskat -664 -662
Pengestrøm, drift 4.842 4.172

29 Køb og salg af virksomheder, netto -738 -4.252
Køb af materielle og immaterielle aktiver -3.009 -3.167

Salg af materielle og immaterielle aktiver 490 805

Køb af finansielle aktiver ” -680 -314

Salg af finansielle aktiver 2.016 3.128
Ændring i udlån til kunder og andre finansielle tilgodehavender 2 -1.655 125
Modtagne udbytter 78 63
Pengestrøm, investeringer -3.498 -3.612

Fri pengestrøm 1.344 560

28. Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 10 -1.640
28. Minoriteter -1.581 -632
28 Fremmedfinansiering 512 1.521
Pengestrøm, finansiering -1.059 -751

Årets pengestrøm 285 -191
Likvider pr. 1. januar 1.487 1.710
Valutakursregulering 50 -32
Likvider pr. 31. december 1,822 1.487

 

" Heri indgår betaling på 253 mio. kr. for værdiregulering af aktier i forbindelse med forlig af Asien-sagen
i 2005.

? Heri indgår i 2005 tilgodehavende fra salg af Hite-aktier med 1.928 mio. kr.

Carlsberg Breweries - gruppen

Oversigt over noter

2
S,
o

OWN Mm AWN aa

mm wå må (0
N + O

13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37

Segmentoplysninger

Produktionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger

Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
Andre driftsindtægter, netto

Særlige poster, netto

Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Selskabsskat

Minoritetsinteresser

Resultat pr. aktie

Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af
bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
Aktiebaseret vederlæggelse

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Associerede virksomheder

Værdipapirer

Tilgodehavender

Varebeholdninger

Likvide beholdninger

Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse
Aktiekapital

Lån

Pensioner og lignende forpligtelser

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat
Hensatte forpligtelser

Anden gæld

Pengestrømme

Køb og salg af virksomheder

Opgørelse af investeret kapital

Opgørelse af rentebærende gæld, netto
Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder
Finansielle risici

Finansielle instrumenter

Nærtstående parter

Eventualforpligtelser og andre forpligtelser
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

45

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

Segmentoplysninger

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af øl og andre drikkevarer.

I overensstemmelse med gruppens ledelses- og rapporteringsstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske
segmenter, hvor produktionen finder sted. Nettoomsætning mellem segmenter er baseret på markedspriser.

Segmentets resultat af primær drift før særlige poster omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resuitatandele fra associerede
virksomheder i det omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og
indgår sammen med elimineringer ikke i segmenternes resultat af primær drift før særlige poster.

Langfristede segmentaktiver omfatter immaterielle og materielie aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Kortfristede
segmentaktiver fordeles på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, og indeholder varebeholdninger,
tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter,

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder leverandører af varer og
tjenesteydelser samt anden gæld.

46

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Noter
1 Segmentoplysninger
2005
mio. kr.
BBH
gruppen Østeuropa Ikke Gruppen
Vesteuropa (50%) ekskl. BBH Asien fordelt i alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 26.257 6.565 3.347 1.625 253 38.047
Intern omsætning 45 3 20 1 -69 -
Nettoomsætftning i alt 26.302 6.568 3.367 1.626 184 38.047
%-fordeling 69% 17% 9% 4% 1% 100%
Segmentresultat 2.006 1.314 294 206 -623 3.197
Andel af resultat efter skat i
associerede virksomheder 17 2 20 186 - 225
Resultat af primær drift før
særlige poster 2.023 1.316 314 392 -623 3.422
Særlige poster, netto -636
Finansielle poster, netto -1.014
Resultat før skat 1.772
Selskabsskat -519
Koncernresultat 1.253
Balance:
Langfristede segmentaktiver 18.410 6.313 3.699 4.199 721 33.342
Kortfristede segmentaktiver 6.915 1.132 1.346 639 2.498 12.530
Kapitalandele i
associerede virksomheder 117 32 113 819 - 1.081
Aktiver bestemt for salg 77 - 2 40 - 119
Øvrige aktiver 3.134
Aktiver i alt 50.206
Langfristede segmenfforpligtelser 2.215 26 2Q 25 - 2.286
Kortfristede segmenfforpligtelser 7 424 907 1.092 641 1.019 11.083
Forpligtelser vedrørende
aktiver bestemt for salg 10 - - - - 10
Rentebærende gæld, brutto 21.420
Øvrige forpligtelser 2.098
Egenkapital 13.309
Passiver i alt 50.206
Andre segmentposter:
Køb af materielle og
immaterielle aktiver 1.562 725 464 107 151 3.009
Afskrivninger 1.694 498 348 107 126 2.773

Nedskrivninger 433 - 578 57 105 1.173

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Noter
1 Segmentoplysninger
2004
mio. kr.
BBH
gruppen Østeuropa Ikke Gruppen
Vesteuropa (50%) ekskl. BBH Asien fordelt i alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 26.376 5.415 2.887 1.463 143 36.284
Intern omsætning 188 3 15 - -206 -
Nettoomsætning i alt 26.564 5.418 2.902 1.463 -63 36.284
%-fardeling 73% 15% 8% 4% - 100%
Segmentresultat 2.272. 1.035 22 234 -802 2.761
Andel af resultat efter skat i
associerede virksomheder -3 3 39 170 - 209
Resultat af primær drift før
særlige poster 2.269 1.038 61 404 -802 2.970
Særlige poster, netto -598
Finansielle poster, netto -816
Resultat før skat 1.556
Selskabsskat -426
Koncernresultat 1.130
Balance:
Langfristede segmentaktiver 19.029 4.479 3.838 1.120 952 29.418
Kortfristede segmentaktiver 7.596 1.027 1.204 771 486 11.084
Kapitalandele i
associerede virksomheder 70 34 83 1.399 - 1.586
Aktiver bestemt for salg 63 - - - - 63
Øvrige aktiver 2.684
Aktiver i alt 44.835
Langfristede segmentforpligtelser 1.989 21 20 16 - 2.046
Kortfristede segmentforpligtelser 7.566 609 808 491 844 10.318
Rentebærende gæld, brutto 19.212
Øvrige forpligtelser 2.207
Egenkapital 11.052
Passiver i alt 44.835
Andre segmentposter:
Køb af materielle og
immaterielle aktiver 1.695 764 432 85 191 3.167
Afskrivninger 1.864 415 304 100 83 2.766
Nedskrivninger 10 - - 57 2 69

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Noter
2 Produktionsomkostninger
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Materialeomkostninger 9.624 8.959
Direkte lønomkostninger 1.338 1.387
Maskinomkostninger 677 641
Afskrivninger 1.666 1.604
Indirekte produktionsomkostninger 1.084 1.090
Indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 4,490 4.384
I alt 18.879 18.065
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 12 1.983 1.991
3 Salgs- og distributionsomkostninger
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Marketingomkostninger 3.718 3.676
Salgsomkostninger 3.971 3.781
Distributionsomkostninger 5.643 5,376
I alt 13.332 12.833
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 12 4.111 3.841

 

49

Carlsberg Breweries - gruppen

 

Noter
4 Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
KPMG:
Revision 18 -
Andre ydelser 4 -
PricewaterhouseCoopers:
Revision - 19
Andre ydelser - 17

Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med skatterådgivning, due diligence i forbindelse med opkøb,

kapitalforhøjelse m.v.

 

 

 

 

 

5 Andre driftsindtægter, netto
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Andre driftsindtægter:

Avance ved salg af ejendomme 113 11
Avance ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver 5 51
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranchen 147 136
Lejeindtægter af ejendomme 94 90
Udlodninger fra bryggeriforeninger 6 41
Kompensation vedrørende ophør af licensaftale 31 -
Andet 67 94
I alt 463 423

Andre driftsomkostninger:
Realiserede tab og nedskrivninger på udlån til restaurationsbranchen -55 -62
Ejendomsomkostninger -101 -103
Andet -3 -96
I alt -159 -261
Andre driftsindtægter, netto 304 162

 

50

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

Noter
6 Særlige poster, netto
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Særlige indtægter:
Avance ved salg af aktier i Hite Brewery Co. Ltd. 1.215 -
Avance ved salg af aktier i Danbrew Ltd. A/S 14 -
Avance ved salg af bryggeriejendomme, Sverige og Norge - 223
Avance ved salg af Vena aktier - 194
l alt 1.229 417
Særlige omkostninger:
Goodwilinedskrivning m.v., Turk Tuborg -563 -
Goodwilinedskrivning, Carlsberg Italia -277 -
Værdiregulering af købsprisen i Beer Lao samt
Hite Brewery i forbindelse med forlig af Asien-sagen -253 -
Nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med
ny produktionsstruktur i Danmark -153 -
Nedskrivning af software i Carlsberg IT A/S -105 -
Øvrige nedskrivninger -67 -
Tab ved salg af mineralvandstapperi, Passugger, Schweiz -35 -
Restrukturering af salg og logistik i Carlsberg Danmark A/S - -66
Tab ved outsourcing af Carlsberg UK's servicering
af fadølsudstyr -81 -305
Fratrædelsesgodtgørelser vedrørende Operational
Excellence programmerne -184 -58
Restrukturering, Carlsberg Italia -34 -65
Restrukturering, BBH 44 -
Restrukturering, Carlsberg Sverige - -86
Restrukturering, Carisberg Deutschland - -250
Restrukturering, Carlsberg Serbia - -45
Nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med
restrukturering i Carlsberg Polska - -54
Omkostninger i forbindelse med outsourcing af IT -22 -
Øvrige restruktureringsomkostninger m.v. andre virksomheder -47 -86
I alt -1.865 -1.015
Særlige poster, netto -636 -598

 

51

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

Noter
7 Finansielle indtægter
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Renter 114 140
Udbytter 12 16
Markedsværdireguleringer, netto 35 -
Valutakursgevinster, netto - 100
Realiserede avancer ved salg af værdipapirer 4 -
Kalkuleret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede
pensionsordninger 328 336
Øvrige finansielle indtægter 11 19
| alt 504 611
8 Finansielle omkostninger
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Renter 942 925
Markedsværdireguleringer, netto - 2
Valutakurstab, netto 164 -
Realiserede tab ved salg af værdipapirer - 13
Nedskrivning af finansielle aktiver 3 1
Kalkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede
pensionsordninger 328 323
Øvrige finansielle omkostninger 81 163
I alt 1.518 1.427

 

Renter betalt til aktionærer udgør 42 mio. kr. (2004: 19 mio. kr.).

Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for etablering af kreditfaciliteter samt
gebyr for ikke udnyttet træk på disse.

Valutakurstab, netto inkluderer tab på 7 mio. kr. (2004: 7 mio. kr.) vedrørende monetære nettoaktiver i
lande med hyperinflation.

52

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

9

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskabsskat
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Årets skat er sammensat således:
Aktuel skat af årets resultat 748 658
Ændring i udskudt skat i årets løb -196 -262
Regulering af skat tidligere år -111 -6
Årets skat i alt 441 390
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 78 36
Skat af årets resultat 519 426
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent 28,0% 30,0%
Ændring i dansk skatteprocent 0,5% -
Afvigelser i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -2,3% -2,2%
Regulering af skat for tidligere år 0,1% -0,8%
Kapitaliserede underskud vedrørende tidligere år, netto 11,0% 3,1%
Ikke skattepligtige indtægter -3,7% -2,1%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 5,4% 10,5%
Skat, associerede virksomheder 2,5% 3,4%
Særlige poster -13,2% -18,1%
Andet 1,0% 3,7%
Årets effektive skatteprocent 29,3% 27,5%
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres
således:
Skattemæssige underskud -277 -154
Immaterielle og materielle aktiver m.v. 159 -72
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen -118 -226
Minoritetsinteresser
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Minoritetsinteressers ande! af årets resultat vedrører følgende
virksomheder:
BBH-gruppen 198 180
Carlsberg Brewery Malaysia Berhad 72 73
Øvrige -11 -11
| alt 259 242

 

53

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

11

Resultat pr. aktie

 

 

 

 

 

 

2005 2004

mio.kr. mio.kr.

Årets resultat 1.253 1.130
Minoritetsinteressers andel af koncernresultatet -259 -242
Carlsberg Breweries A/S' andel af årets resultat 994 888
Gennemsnitlig antal aktier 500 500
Gennemsnitlig antal egne aktier - -
Gennemsnitlig antal aktier i omløb 500 500
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt - -
Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 500 500
Resultat pr. aktie (EPS) å 1.000 kr. 1.988 1.776
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 1.000 kr. 1.988 1.776

54

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

12

Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

 

 

 

 

 

2005 2004

mio.kr. mio.kr.

Lønninger og vederlag 5.822 5,633
Fratrædelsesgodtgørelser 129 225
Omkostninger til social sikring 833 826
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 232 182
Pensionsomkostninger - ydelsesbaseret 221 201
Aktiebaseret vederlæggelse 3 14
Andre personalegoder 145 104
I alt 7.385 7.185
2005 2004

mio.kr. mio.kr.

Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:

Produktionsomkostninger 1.983 1.991
Salgs- og distributionsomkostninger 4.111 3.841
Administrationsomkostninger 1.175 1.128
Særlige poster, netto (restrukturering) 116 225
! alt 7.385 7.185

 

Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 30.336 (2004: 30.043) fuldtidsmedarbejdere

i gruppen, heraf 8.575 (2004: 7.874) i pro rata-konsoliderede virksomheder.

 

2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:
Moder- Andre Moder- Andre
selskabets ledende selskabets ledende
direktion medarbejdere direktion medarbejdere

 

 

Lønninger og vederlag - 20 - 18
Pension - 2 - 2
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 1
| alt - 22 - 21

 

Aflønning af moderselskabets direktion indgår i regnskabet for Carlsberg A/S.

Andre ledende medarbejdere udgør nøglepersoner, der, direkte eller indirekte, har indflydelse på og ansvar for
planlægning, gennemførelse og kontrol af aktiviteterne i virksomheden. Gruppen er afgrænset til Senior Vice
Presidents og Vice Presidents tilknyttet Carlsbergs hovedkontor i København, i alt 12 personer (2004: 11 personer).

Bestyrelsen i Carlsberg Breweries A/S har modtaget vederlag på 0 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.).

55

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

13 Aktiebaseret vederlæggelse

For at tiltrække, fastholde og motivere Carlsberg Breweries gruppens nøglemedarbejdere samt knytte deres interesser sammen med aktionærernes, er deri
samarbejde med Carsberg A/S etableret et fælles aktieoptionsprogram. Direktionen er aflønnet i Carlsberg A/S, mens der ikke er etableret aktieoptionsprogram for

Carlsberg Breweries gruppens bestyrelse,

1 2005 er der tildelt 171.750 aktieoptioner til 129 nøglemedarbejdere. Markedsværdien på tildelingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 13 mio. kr. (2004: 15 mio.
kr. ). Hver aktieoption giver ret til køb af én B-aktie i Carlsberg AIS. Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret ordning).

Aktieoptionerne optjenes løbende fra tildelingstidspunktet og tre år frem. Aktieoptionerne kan først udnyttes tre år efter tildelingstidspunktet og senest otte år efter

tildelingen. I tilfælde af fratræden kan en forholdsmæssig andel af optionerne udnyttes inden for en tid

sfrist fra en måned til tre måneder. Endelig gælder der særlige

bestemmelser ved pensionering, sygdom eller død samt ved ændringer af kapitalforholdene i Carlsberg A/S.

Den samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 3 mio. kr. (2004: 14 mio. kr.), som er indregnet i resultatopgørelsen og indgår i løn- og
personateomkostninger. Refusioner m.v. mellem Carlsberg A/S, Carisberg Breweries A/S og dattervirksomheder i Carlsberg Breweries gruppen indregnes direkte på

egenkapitalen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udnyttelses-
Udnyttelse Antal kurs
Tildelings Markedsværdi Udløb/
år 31.12.05 Første år Sidste år 01.01.05 Tildelt bortfald Udnyttet 31.12.05 Fast
(mio kr.)
2001 - 2004 2009 58.275 - - - 58.275 386,54
2002 2 2005 2010 53.550 - - - 53.550 323,82
2003 8 2006 2011 65.625 - 150 3.000 62.475 214,47
2004 13 2007 2012 176.663 - 18.455 10.683 147.525 268,39
2005 14 2008 2013 - 171.750 4.250 - 167.500 288,29
I alt 37 354.113 171.750 22.855 13.683 489.325
2005 2004
Gennem- Gennem-
snitlig ud- snitlig ud-
Antal nyttelseskurs Antal nyttelseskurs
Udestående aktieoptioner pr. 1. januar 354.113 286,22 206.850 301,49
Tildelt 171.750 288,29 181.913 268,39
Udiøb/bortfaid -22.855 271,74 -21.000 328,78
Udnyttet -13.683 256,27 -13.650 214,47
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 489.325 288,45 354.113 286,22
111.825 356,51 58.275 386,54

Til udnyttelse pr. 31. december

 

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på udnyttelsestidspunktet 314 kr. (2004: 276 kr.).

Pr. 31. december 2005 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 214,47 kr. til 386,54 kr. (2004: 214,47 kr. til 386,54 kr.), mens
den gennemsnitlige kontraktuelle restløbetid udgjorde 5,8 år (2004: 6,2 år).

Markedsværdien af aktieoptioner er baseret på Black & Scholes formel til værdiansættelse af call optioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen.
Forudsætninger for beregningen af markedsværdien på tildelingstidspunktet for aktieoptioner tildelt i 2004 og 2005 fremgår af nedenstående oversigt:

 

2005 2004
Markedsværdi pr. option 74,27 81,51
Aktiekurs 291 281
Udnyttelseskurs 288,29 268,39
Volatilitet 27% 29%
Risikofri rente 3,1% 3,5%
Udbytterate 1,7% 1,8%
Forventet løbetid 5,5 år 55 år

Den forventede løbetid er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestidspunktet ligger i midten af udnyttelsesperioden.

Udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på Københavns Fondsbørs af Carlsberg A/S B-aktier de første fem børsdage efter
offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse, der af Carlsberg AJS følger umiddelbart efter tildelingen af optionerne.

Den forventede volatilitet er opgjort på grundlag af den historiske volatilitet i Carlsberg A/S B-aktie for de seneste to år.

Den risikofrie rente er fastsat som statsobligationsrenten på den aktuelle løbetid, mens udbytteraten er beregnet som 5 kr. pr. aktie pr. år divideret med aktiekursen.

56

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
14 Immaterielle aktiver
2005
mio. kr.
Andre
imma-
Vare- terielle Forud-
Goodwill! mærker? aktiver? betalinger I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 6.803 842 1.378 124 9.147
Tilgang i årets løb 1.800 - 158 50 2.008
Afgang i årets løb -465 6 -299 - -770
Valutakursreguleringer, m.v. 275 7 39 - 321
Overførsler -6 - 130 -120 4
Kostpris pr. 31. december 2005 8.407 843 1.406 54 10.710
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 - 66 841 - 907
Valutakursreguleringer, m.v. - 1 -7 - -6
Afskrivninger i årets løb - 11 231 - 242
Nedskrivninger i årets løb 737 - 105 - 842
Afgang i årets løb - -4 -267 - -271
Afgang af goodwill fuldt nedskrevet i året -465 - - - -465
Overførsler 3 - -7 - 4
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 275 74 896 - 1.245
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 8.132 769 510 54 9.465
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Afskrivninger i årets løb er indeholdt i følgende:
Produktionsomkostninger 5 4
Salgs- og distributionsomkostninger 45 52
Administrationsomkostninger 192 188

 

| alt 242 244

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

Noter
14 Immaterielle aktiver
2004
mio. kr.
Andre
imma-
Vare- terielle Forud-
Goodwill! mærker? aktiver? betalinger I alt
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 2004 4.822 444 960 165 6.391
Tilgang i årets løb 2.141 417 234 128 2.920
Afgang i årets løb -101 -8 -200 - -309
Valutakursreguleringer, m.v. -50 -1 -1 - -52
Overførsler -9 -10 385 -169 197
Kostpris pr. 31. december 2004 6.803 842 1.378 124 9.147

Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 - 63 587 - 650
Afgang i årets løb - - -184 - -184
Afskrivninger i årets løb - 13 231 - 244
Overførsler - -10 207 - 197
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 - 66 841 - 907
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 6.803 776 537 124 8.240

 

I goodwill er i 2005 indregnet tilgang ved køb af minoritetsaktieposter, som kan blive reduceret med op til 187 mio. kr. i perioden indtil
udgangen af 2007.

2. Varemærker, der har en ikke definerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives, indgår pr. 31. december 2005 med 670 mio kr. (2004:
665 mio kr). Værdien af disse varemærker sikres og udbygges løbende gennem markedsføring.

3 Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december 2005 omfatter bl.a. aktiveret software 290 mio. kr. (2004:
357 mio. kr.) og leveringsrettigheder til øl 106 mio. kr. (2004:123 mio. kr.)

Omkostninger til forskning og udvikling på i alt 42 mio. kr. (2004: 39 mio. kr.) er omkostningsført.

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

14

Immaterielle aktiver

Goodwill og varemærker

Gruppen foretager værdiforringelsestest af gruppens pengestrømsfrembringende enheder baseret på den ledelsesmæssige struktur.
Den interne økonomistyring foretages som udgangspunkt på landeniveau.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid udgør for gruppens
pengestrømsfrembringende enheder opsummeret på segmentniveau pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

2005

mio. kr.
Goodwill Varemærker I alt %
Vesteuropa 4.206 670 4.876 55%
BBH-gruppen (50%) 1.717 - 1.717 20%
Østeuropa ekskl. BBH 1.118 - 1.118 13%
Asien 1.091 - 1.091 12%
! alt 8.132 670 8.802 100%
2004

mio. kr.
Goodwill Varemærker - lalt %
Vesteuropa 4.379 665 5.044 67%
BBH-gruppen (50%) 424 - 424 6%
Østeuropa eksk!. BBH 1.481 - 1.481 20%
Asien 519 - 519 7%
I alt 6.803 665 7.468 100%

 

Generelle forudsætninger:

Gruppen har pr. 31. december 2005 foretaget værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med
ikke definerbar brugstid. Værdiforringelsestests gennemføres årligt i 4. kvartal på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte
budgetter og forretningsplaner samt øvrige forudsætninger.

Ved værdiforringelsestesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den
tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte
pengestrømsfrembringende enheder.

Forventet fremtidig fri pengestrøm baseres på budgetter og forretningsplaner for årene 2006-2008 og fremskrivninger for efterfølgende
år, Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, EBIT-margin, fremtidige anlægsinvesteringer samt vækstforventninger for årene
efter 2008.

Budgetter og forretningsplaner for årene 2006 - 2008 er baseret på konkrete fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori risici ide
væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede fri pengestømme. Fremskrivninger efter 2008 er baseret på
generelle forventninger. Terminalværdien for perioden efter 2008 fastsættes under hensyntagen til generelle vækstforventninger inden
for bryggeribranchen. Vækstraterne forudsættes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate for gruppens enkelte
geografiske segmenter, og udgør gennemsnitligt for Vesteuropa 0,5%, for Østeuropa inklusive BBH 1,5% og for Asien 2,5%.

De anvendte diskonteringssatser til beregning af genindvindingsværdien er før skat, og afspejler den risikofrie rente med tillæg af
specifikke risici i de enkelte geografiske segmenter. Diskonteringssatsen for de enkelte segmenter udgør for Vesteuropa 3,5%-5,5%,
for BBH-gruppen 8%, for Østeuropa 5,5%-11% og for Asien 4%-11%. Ide anvendte pengestrømme, er taget højde for de fremtidige
risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er tillagt i de anvendte diskonteringssatser.

59

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

14

Immaterielle aktiver

Vesteuropa er kendetegnet ved vigende volumener og hård konkurrence, hvilket gør det nødvendigt løbende at optimere
omkostningsstrukturer og kapitalanvendelse. For Vesteuropa forventes en marginalt stigende nettoomsætning i budgetperioden, mens
igangværende Excellence-programmer samt allierede foretagne restruktureringer i væsentlige lande forventes at medvirke til en
forbedret EBIT-margin. For Vesteuropa forventes på kort og mellemlang sigt anlægsinvesteringer under afskrivningsniveauet, hvilket
ligeledes vil påvirke de frie pengestrømme positivt.

BBH-gruppen kendetegnes ved såvel! vækst i markedet som stigende markedsandele, bl.a. drevet af væsentlige investeringer i
markedsføring. Der forventes stigende nettoomsætning i BBH-gruppen, medens EBIT-marginen forventes at være konstant eller svagt
stigende. Projektet, der sigter mod operationel integration af de russiske aktiviteter er igangsat, og ventes at øge rentabiliteten
yderligere i de russiske aktiviteter.

Østeuropa ekskl. BBHtilhører gruppens vækstmarkeder og der ventes såvel stigende nettoomsætning som stigende EBIT-margin.
Gruppens Excellence-programmer samt produktinnovation ventes at medvirke til forbedret indtjening, mens de frie pengestrømme i de
kommende år vil være præget af øgede aniægsinvesteringer.

Asien, der er gruppens tredje vækstområde, venter ligeledes stigende nettoomsætning samt stigende EBIT-margin. introduktionen af
Carlsberg Chill i 2005 forventes at bidrage væsentligt til denne udvikling.

Nedskrivninger:
På baggrund af foretagne værdiforringelsestests er der foretaget en nedskrivning af goodwill på 737 mio. kr. (2004: 0 mio kr.)
væsentligst vedrørende gruppens aktiviteter i Tirk Tuborg og Carlsberg Italia.

Nedskrivning i Tirk Tuborg er forårsaget af forværrede forretningsbetingelser væsentligst i forbindelse med løbende afgiftsforhøjelser,
mens nedskrivning i Carlsberg Italia skyldes svære markedsvilkår på et faldende marked, og dermed lavere forventninger tilden
fremtidige indtjening.

Nedskrivningerne er indregnet under særlige poster i resultatopgørelsen og indgår i segmenterne Østeuropa ekskl. BBH (Tirk Tuborg)
og Vesteuropa (Carlsberg Italia).

På baggrund af foretagne værdiforringelsestests er der pr. 31. december 2005 ikke fundet grundlag for yderligere nedskrivning af
goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid. Det er ligeledes ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de omtalte
væsentlige parametre ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid vil
overstige genindvindingsværdien.

60

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
15 Materielle aktiver
2005
mio. kr.
Anlægs-
Tekniske Andre anlæg, aktiver
Grunde og anlæg og driftsmateriel under
bygninger maskiner og inventar? udførelse ] alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 11.637 20.191 8.267 821 40,916
Tilgang ved køb af virksomheder 67 50 66 34 217
Afgang ved salg af virksomheder - - -8 - -8
Tilgang i årets løb 165 777 756 1.107 2,805
Afgang i årets løb -298 -525 -1.066 -8 -1.897
Valutakursreguleringer, m.v. 315 738 220 51 1.324
Overførsler til aktiver bestemt for salg -32 - - " -32
Overførsler 216 588 235 -961 78
Effekt af hyperinflationsregulering 55 69 34 S 163
Kostpris pr. 31. december 2005 12.125 21.888 8.504 1.049 43.566
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 3.727 12.209 5.679 10 21.625
Tilgang ved køb af virksomheder 9 14 32 - 55
Afgang ved salg af virksomheder - - -8 ” -8
Afgang i årets løb -140 483 -906 -10 -1.539
Valutakursreguleringer, m.v. 86 356 152 - 594
Afskrivninger i årets løb 327 1.286 918 - 2.531
Nedskrivninger i årets løb 24 176 9 - 209
Overførsler til aktiver bestemt for salg -10 - - - -10
Overførsler 10 19 53 - 82
Effekt af hyperinflationsregulering 7 39 1 - 47
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 4.040 13.616 5.930 - 23.586
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 8.085 8.272 2,574 1.049 19.980
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris - 126 60 - 186
Af- og nedskrivninger - -49 -55 - -104
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 - 77 5 - 82
Regnskabsmæssig værdi af aktiver
stillet til sikkerhed for lån 366 25 - - 391
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Årets afskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 1.661 1.600
Salgs- og distributionsomkostninger 709 729
Administrationsomkostninger 161 193
I alt 2,531 2.522

 

61

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
15 Materielle aktiver
2004
mio. kr.
Anlægs-
Tekniske Andre anlæg, aktiver
Grunde og anlæg og driftsmateriel under
bygninger maskiner og inventar" udførelse | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2004 10.121 17.849 8.184 720 36.874
Tilgang ved køb af virksomheder 1.354 2.008 923 79 4.364
Afgang ved salg af virksomheder -127 -224 -17 -16 -384
Tilgang i årets løb 171 807 852 1.207 3.037
Afgang i årets løb -352 -677 -2.039 -82 -3.150
Valutakursreguleringer, m.v. 45 -137 55 -9 -46
Overførsler til aktiver bestemt for salg -80 - - - -80
Overførsler 464 414 238 -1.078 38
Effekt af hyperinflationsregulering 41 151 71 " 263
Kostpris pr. 31. december 2004 11.637 20.191 8.267 821 40.916
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 3.173 10.332 5,168 8 18.681
Tilgang ved køb af virksomheder 381 1.210 656 - 2.247
Afgang ved salg af virksomheder -16 -48 -13 - -77
Afgang i årets løb -158 -583 -1.215 - -1.956
Vaiutakursreguleringer, m.v. - -86 43 2 -41
Afskrivninger i årets løb 313 1.226 983 - 2.522
Nedskrivninger i årets løb 36 26 1 - 63
Overførsler til aktiver bestemt for salg -54 - - - -54
Overførsler 34 6 8 - 48
Effekt af hyperinflationsreguiering ” 18 126 48 192
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 3.727 12.209 5679 10 21.625
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 7.910 7.982 2.588 811 19.291
Heraf finansielt leasede aktiver”:
Kostpris 12 109 41 - 162
Af- og nedskrivninger -1 -33 -18 - -52
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 11 76 23 - 110
Regnskabsmæssig værdi af aktiver
stillet til sikkerhed for lån 415 205 5 7 632

 

1 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar omfatter rullende materiel som f.eks biler og lastbiler, fadølsanlæg og kølere, returemballage og
kontorinventar.

2 | easingaktiver med en regnskabsmæssig værdi på i alt 82 mio. kr. (2004: 110 mio. kr.) ligger til sikkerhed for leasinggæld i alt 134 mio. kr.
(2004: 145 mio. kr.).

62

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Salg af aktier i Hite Brewery har nedbragt ejerandelen til 13,1%, hvorfor resterende aktier er overført til værdipapirer.
2 | 20 Brewery indregnes som pro rata-konsolideret virksomhed fra 1. november 2005 efter køb af yderligere 25%.

Noter
16 Associerede virksomheder
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 1.279 1.134
Tilgang i årets løb 1.072 117
Afgang i årets løb -727 -121
Valutakursreguleringer, M.v. 223 40
Overførsler til aktiver bestemt for salg -»41 -
Overførsler til værdipapirer ” -755 -
Overførsler -10 109
Kostpris pr. 31. december 1.041 1.279
Værdireguleringer:
Værdireguleringer pr. 1. januar 307 309
Afgang i årets løb -507 -37
Udbytter -79 -63
Andel af årets resultat efter skat 225 209
Valutakursreguleringer, m.v. 84 -102
Overførsler 10 -9
Værdireguleringer pr. 31. december 40 307
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 1.081 1.586
2005
mio. kr.
Hovedtal for associerede virksomheder: Gruppens ande!
Årets
resultat
Forpligtelser Ejerande! — efter skat Egenkapital
Hite Brewery Co. Ltd., Seoul, Korea ” - 116 -
Lao Brewery Co. Ltd, Vientiane, Laos ? - 25% 20 -
Associerede virksomheder, Kina 370 30%-34,5% 37 538
Øvrige 2.615 52 543
225 1.081

63

Carisberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

Noter
16 Associerede virksomheder
2004
mio. kr.
Hovedtal for associerede virksomheder: Gruppens andel
Årets
Netto- Årets resultat resultat
omsætning efter skat Aktiver — Forpligtelser Ejerandel efter skat Egenkapital
Hite Brewery Co. Ltd., Seoul, Korea 4.518 536 9.719 4.927 25% 134 1.152
Lao Brewery Co. Ltd, Vientiane, Laos 207 84 201 17 25% 21 87
Associerede virksomheder, Kina 186 18 545 28 30% 4 124
Øvrige 2.294 134 3.583 2.719 50 223
209 1.586
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Markedsværdi af kapitalandele i børsnoterede associerede virksomheder:
Hite Brewery Co. Lid., Seoul, Korea - 2.154
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama, Sri Lanka 57 36
57 2.190

I alt

 

Carlsberg Breweries gruppen har mindre investeringer i virksomheder, hvor gruppen ikke har mulighed for at udøve betydelig indflydelse, hvorfor disse

investeringer er klassificeret som værdipapirer.

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

17 Værdipapirer

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mia. kr.

Værdipapirer indgår som følger i balancen:
Langfristede aktiver 2.641 595
Kortfristede aktiver 109 7
| alt 2.750 602

Typer af værdipapirer:

Børsnoterede aktier |. 2.620 252
Unoterede aktier 130 350
| alt 2.750 602

 

Værdipapirer under kortfristede aktiver forventes realiseret indenfor et år fra balancedagen.

Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele. Disse aktiver værdireguleres ikke
til markedsværdi, da denne ikke kan opgøres på et objektivt grundlag. I stedet anvendes kostpris.

Der er solgt aktier i unoterede virksomheder med et tab på 1 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.). Regnskabsmæssig
værdi på salgstidspunktet var 9 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.).

65

Carlsberg Breweries - gruppen

Tilgodehavender

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Tilgodehavender indgår som følger i balancen:

Tilgodehavender fra salg 5.979 " 6.261
Andre tilgodehavender 2.989 1.330
Kortfristede tilgodehavender i alt 8.968 7.591
Langfristede tilgodehavender 1.235 1.290

! alt 10.203 8.881

 

Tilgodehavender fra salg består af fakturerede varer og ydelser samt kortfristede udlån til kunder i
restaurationsbranchen.

Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til associerede virksomheder, renter og
andre finansielle tilgodehavender. Pr. 31. december 2005 indgår tilgodehavende fra salg af aktier i
Hite Brewery Co. Ltd. med 1.928 mio. kr.

Langfristede tilgodehavender er hovedsageligt udlån til restaurationsbranchen der forfalder mere end
et år fra balancedagen, heraf forfalder 259 mio. kr. (2004: 259 mio. kr.) mere end 5 år fra
balancedagen.

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Tilgodehavender efter oprindelse:

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.417 5.553
Udlån til associerede virksomheder 209 555
Udlån til restaurationsbranchen 1.712 1.953
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 24 23
Øvrige tilgodehavender 2.841 797

| alt 10.203 8.881

 

Tilgodehavender fra salg og udlån er vist netto efter nedskrivninger til imødegåelse af tab med
henholdsvis 564 mio. kr. (2004: 497 mio. kr.) og 282 mio. kr. (2004: 48 mio. kr.). I resultat for året er
indregnet en omkostning på 130 mio. kr. (2004: 106 mio. kr.).

Udlån til associerede virksomheder relaterer sig hovedsagelig til Baltic Beverages Holding AB. Udlån
til restaurationsbranchen er koncentreret i England, Tyskland og Schweiz, med et stort antal
debitorer. Udlånene er i al væsentlighed sikret ved forskellige former for sikkerhedsstillelse.
Herudover er der ingen koncentrationer af kreditrisiko.

Udlån til restaurationsbranchen indgår på balancen til amortiseret kostpris. Ved diskontering af
pengestrømme med de aktuelle renter på balancedagen udgør markedsværdien af udlånene 1.790
mio. kr. (2004: 1.903 mio. kr.). For øvrige tilgodehavender svarer markedsværdien i al væsentlighed
til den regnskabsmæssige værdi.

 

2005 2004
% %

Den gennemsnitlige forrentning er:
Udlån til associerede virksomheder 3,4% 3,5%
Udlån til restaurationsbranchen 7,8% 7,2%

66

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
19 Varebeholdninger
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Råvarer og hjælpematerialer 1.235 1.222
Varer under fremstilling | 217 249
Færdigvarer 1.414 1.412
I alt 2.866 2.883
20 Likvide beholdninger
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Kontanter og indestående på bankkonti 2.115 1.742
Let omsættelige værdipapirer med løbetid under tre måneder 5 3
I alt 2.120 1.745
I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:
Likvide beholdninger 2,120 1.745
Træk på kassekredit -298 -258
Likvider, netto 1.822 1.487
Heraf likvide beholdninger deponeret til sikkerhed 313 349

 

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 1.495 mio. kr. (2004: 1.090 mio. kr.). Den gennemsnitlige rente på
disse aftaleindskud er 5,1% (2004: 2,7%) og den gennemsnitlige løbetid er 67 dage (2004: 43 dage).

De pro rata-konsoliderede virksomheders andel af de likvide beholdninger fremgår af note 32.

67

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

21

22

Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Aktiver bestemt for salg består af:
Individuelle aktiver:
Materielle aktiver 77 63
Finansielle aktiver 42 -
l alt 119 63
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg:
Udskudt skat 10 -
! alt 10 -

 

Aktiver bestemt for salg vedrører primært depoter, der afhændes som led i effektiviseringen af
distributionsnettet i Danmark og Schweiz. identifikationen af og forhandlinger med købere er
påbegyndt, og der forventes derfor indgået salgsaftaler i 2006.

Salgspriserne forventes at overstige den regnskabsmæssige værdi af aktiver bestemt for salg, hvorfor
resultatopgørelsen ikke er påvirket af nedskrivninger.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgørelsen og indgår i posten andre
driftsindtægter, netto.
Aktiekapital

Aktiekapitalen udgør 500 mio. kr., fordelt på aktier å 1.000 kr. og multipla heraf. Ingen aktier er tillagt særlige
rettigheder. Aktiekapitalen ejes af Carlsberg A/S, København, Danmark.

Aktiekapitalen blev i 2001 forhøjet med 200 mio. kr. ved kontant/apportindskud. Herudover er kapitalen ikke
forhøjet de seneste år.

Carlsberg Breweries A/S indgår i koncernregnskabet for Carlsberg A/S.

68

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

23

 

 

 

 

Lån
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Kortfristede lån:
Kortfristet del af langfristede lån 583 403
Lån fra pengeinstitutter 2.977 1.273
Leasingforpligtelser 40 41
Lån fra aktionærer 2.425 1.665
Andre kortfristede lån 724 1.389
| alt 6.749 4.771
Langfristede lån:
Obligationslån 8.776 8.662
Prioritetslån 370 402
Lån fra pengeinstitutter 4.756 4,582
Leasingforpligtelser 94 104
Andre langfristede lån 675 697
| alt 14.671 14.447

 

Ovenstående lån til markedsværdier udgør 21.951 mio. kr.ved udgangen af 2005 (2004: 19.721 mio kr.)

 

 

 

 

 

Resterende tid til forfald for den langfristede gæld: 2005
mio. kr.

1-2 år 2-3 år 3-4år 4-5 år >5år

Obligationslån 3.943 - - - 4.833
Prioritetslån 3 12 202 0 153
Lån fra pengeinstitutter 467 43 31 4.210 5
Leasingforpligtelser 86 8 0 Q -
Andre langfristede lån 18 328 - 329 -
| alt 4.517 391 233 4.539 4.991
2004

mio. kr.

1-2 år 2-3 år 34år  4-5år > 5 år

Obligationslån - 3.985 - - 4.677
Prioritetslån 16 7 13 212 154
Lån fra pengeinstitutter 1.928 1585 14 2.258 227
Leasing forpligtelser 33 22 22 15 12
Andre langfristede lån 468 - 229 - -
| alt 2.445 4.169 278 2.485 5.070

 

69

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

23

Lån

Renterisikoen på den langfristede låntagning pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005
Gennem- Regn-
snitlig skabs-
effektiv Rente- mæssig Risiko efter
Obligationslån Rente rente binding værdi Renterisiko evt. afdækning
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011 Fast 6,63% > 5 år 2.665 Markedsværdi Fast EUR, 5,43%
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 7,01% >5 år 2.169 Markedsværdi Fast GBP, 7,01%
EUR 500 mio. med udløb 5.juli 2007 Fast 5,63% 1-2 år 3.832 Markedsværdi Fast EUR, 5,63%
RUB 1 mia. med udløb november 2007 Fast 8,75% 1-2 år 110 Markedsværdi Fast RUB, 8,75%
| alt Fast 6,31% 8.776
Gennem- Regn-
snitlig skabs-
effektiv mæssig
Prioritetslån Renterisiko rente værdi Forfald måit fra balancedagen
1-2år  2-3år 3-4 år 4-5 år >5år
Variabelt forrentede Pengestrøm 2,67% 153 - - - - 153
Fastforrentede Markedsværdi 6,22% 217 3 12 202 - -
| alt 4,75% 370 3 12 202 - 153
De variabelt forrentede lån har fastsættelse af ny rente i marts 2006.
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rentefastsættelse
Oprindelig Efter
hovedstol swap 2006 2007 2008 2009 2010 2011-
CHF 1.445 2.248 806 3 3 1.436 - -
DKK 2.863 1.739 1.506 3 4 202 24 -
EUR 7.226 8.526 1.943 -0 5 0 3.845 2.733
GBP 4.835 2.104 -0 - - - - 2.104
NOK 521 691 691 - - -
PLN 559 554 540 2 2 2 2 6
RUB 158 612 48 337 - - 227 -
SEK 63 214 214 - - - - -
USD 3.314 2.541 2.451 47 - 31 12 -
Andre 150 2.191 2.153 - 38 - - -
I alt 21.134 21.420 10.352 392 52 1.671 4.110 4.843

 

70

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

24 Pensioner og lignende forpligtelser

Gruppens virksomheder har forskellige pensions- og fratrædelsesordninger som er tilpasset arbejdsmarkedsforholdene i de
enkelte lande.

Ca. 50% af gruppens pensionsomkostninger vedrører bidragsbaserede ordninger, som ikke forpligter virksomheden ud over de
indbetalte bidrag.

De resterende ordninger er ydelsesbaserede, hvoraf der til hovedparten er tilknyttet aktiver i selvstændige medarbejderfonde,
herunder Schweiz, Norge, England og Hong Kong.

| Tyskland, Sverige og Italien m.fl. er der ikke tilknyttet aktiver til forpligtelsen. Disse udgør 14% af den samlede
bruttoforpligtelse.

De ydelsesbaserede ordninger sikrer de omfattede medarbejdere en pension baseret på slutløn.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:
Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 2.037 1.869
Pensionsaktiver 21 -
Nettoforpligtelse 2.016 1.869
Opgørelse af nettoforpligtelse:
Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 6.940 6.408
Markedsværdi af ordningernes aktiver -6.105 -5.604
835 804
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.101 1.005
Ikke indregnede aktiver som følge af begrænsning i aktivloftet 80 60
Indregnet nettoforpligtelse 2.016 1,869
Opgørelse af den totale forpligtelse:
Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 6.940 6.408
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.101 1.005
Forpligtelser i alt 8.041 7.413
Udvikling i forpligtelser:
Forpligtelser i alt 1. januar 7.413 7.022
Periodens pensionsomkostninger 221 210.
Kalkuleret renteomkostning 328 323
Aktuarmæssigt tab 411 11
Udbetalte ydelser -441 -496
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser - -241
Tilgang ved køb af virksomheder 1 563
Valutakursregulering af udenlandske enheder 108 21
Forpligtelser i alt 31. december 8.041 7.413

 

71

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
24 Pensioner og lignende forpligtelser
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Udvikling i ordningernes aktiver:
Markedsværdi af aktiver 1. januar 5.604 5.735
Kalkuleret forventet afkast 328 336
Aktuarmæssig gevinst/tab 264 -22
Indbetalinger til ordningerne 203 218
Udbetalte ydelser -358 -452
Udbetalt ved indfrielser -16 -232
Valutakursregulering af udenlandske enheder 8Q 21
Markedsværdi af aktiver 31. december 6.105 5.604
Gruppen forventer at indbetale 162 mio. kr. til ordningernes aktiver i 2006.
Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres som følger:
Kalkuleret forventet afkast 328 336
Aktuarmæssig gevinst/tab 264 -22
Faktisk afkast 592 314
2005 2004
Fordeling af pensionsaktiver: mio. kr. % mio. kr. %
Aktier 2.077 34 1.906 34
Obligationer og andre værdipapirer 3.044 50 2.760 49
Fast ejendom 779 13 647 12
Likvider 205 3 291 5
I alt 6.105 100 5.604 100
I pensionsaktiverne indgår ikke aktier i eller ejendom benyttet af gruppevirksomheder.
2005 2004
vægtet Vægtet
Anvendte forudsætninger: Spænd gennemsnit Spænd gennemsnit
Diskonteringsrente 3,3 - 5,5 % 4,1% 3,5 - 6,0 % 4,5%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 4,3 - 8,5 % 5,9% 4,8 - 8,4 % 6,1%
Fremtidig stigningstakt i løn 1,5 - 4,0 % 2,4% 1,5 - 4,5 % 2,4%
Fremtidig stigningstakt i pension 0,5 - 3,0 % 1,8% 0,5 - 3,5 % 1,8%

Udgangspunktet for fastsættelsen af det forventede afkast på ordningernes aktiver er en obligationsinvestering med lav risiko.
Afkastsatsen øges afhængig af ordningens beholdning af aktier og ejendomme, der forventes at give højere afkast, men

reduceres for den øgede risiko på disse investeringer.

72

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
24 Pensioner og lignende forpligtelser
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Resultatført:

Pensionsomkostninger vedr, det aktuelle regnskabsår 221 210

Kalkuleret forventet afkast på aktiver -328 -336

Kalkuleret renteomkostning på forpligtelser 328 323

Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser - -9

Resultatført i alt 221 188

Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 48 51

Salgs- og distributionsamkostninger 136 122

Administrationsomkostninger 34 27

Andre driftsindtægter - -9

Særlige poster (restrukturering) 3 10

Personaleomkostninger i alt, jf. note 12 221 201

Finansielle indtægter -328 -336

Finansielle omkostninger 328 323

| alt 221 188

indregnet på egenkapitalen:

Indregnet pr. 1. januar -19 -
Aktuarmæssigt tab i perioden -147 -33
Effekt af begrænsning ved aktiv loftet -20 14
Valutakursregulering af udenlandske enheder 1 -
I alt indregnet i perioden på egenkapitalen -166 -19

Indregnet pr. 31. december -185 -19

Heraf akkumuleret aktuarmæssig gevinst/tab -180 -33

Femårsoversigt (fra 1. januar 2004):

Forpligtelser 8.041 7.413

Aktiver -6.105 5.604

Uafdækket 1.936 1.809

Erfaringsregulering på forpligtelser pr. 31. december -96 -26

Erfaringsregulering på aktiver pr. 31. december 242 -22

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

25

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Udskudt skat pr. 1. januar, netto 705 377
Valutakursreguleringer 3 27
Regulering vedrørende tidligere år 137 151
Tilgang ved køb af virksomheder, netto 1 412
Indregnet på egenkapitalen -78 -36
Indregnet i resultatopgørelsen -118 -226
650 705
Heraf overført til aktiver bestemt for salg -10 -
Udskudt skat pr. 31. december, netto 640 705
Der kan specificeres således:
Udskudt skat 1.522 1.555
Udskudte skatteaktiver 882 850
Udskudt skat pr. 31. december, netto 640 705
Specifikation af udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december:
2005 2004 2005 2004
mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr.
Udskudte skatteaktiver Udskudt skat
Immaterielle aktiver 91 125 381 718
Materielle aktiver 131 254 1.699 1.258
Kortfristede aktiver 131 153 27 47
Hensatte forpligtelser og pensioner 414 363 39 43
Markedsværdireguleringer 23 ” 73 32
Skattemæssige underskud M.v. 887 629 108 131
| alt før modregning 1.677 1.524 2.327 2.229
Modregning -795 -674 -795 -674
I alt efter modregning 882 850 1.532 1.555
Overført til aktiver bestemt for salg - - -10 -
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31.
december : 882 850 1.522 1.555
Der forventes anvendt/afviklet således:
Indenfor 12 måneder efter balancedagen 176 131 189 105
Senere end 12 måneder efter balancedagen 706 719 1.333 1.450
] alt 882 850 1.522 1.555

 

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør 432 mio, kr. (2004: 588 mio. kr.) skattemæssige underskud til
fremførsel, hvor realisation heraf er baseret på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af
udskudte skatteforpligtelser, og hvor de enkelte selskaber har haft underskud i enten 2004 eller 2005.

Skatteaktiver som ikke er indregnet udgør 719 mio. kr. (2004: 437 mio. kr.), og vedrører primært
skattemæssige underskud som ikke forventes udnyttet inden for en overskuelig fremtid. Visse af de
skattemæssige underskud udløber i perioden 2006 til 2011.

Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapitalandele i dattervirksomheder,
associerede virksomheder og joint ventures, da kapitalandelene ikke forventes afhændet indenfor en
overskuelig fremtid,

I BBH-gruppen er der indregnet udskudt skat på 56 mio. kr af optjent overskud, der planlægges udloddet, idet
der pålægges 5% skat ved udlodningen. For øvrige dattervirksomheder, hvor det samme gør sig gældende,
vil en eventuel udlodning af optjent overskud, ikke medføre en væsenlig skatteforpligtelse på baggrund af den
nuværende skattelovgivning

74

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

26

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser til restrukturering i alt 379 mio. kr. omfatter primært restruktureringer i forbindelse med
Operational Excellence-programmer, restrukturinger i Carlsberg Deutschland (relateret til overtagelsen i 2004),
Carlsberg Italia og BBH.

Forpligtelserne er opgjort på baggrund af deltaljerede planer, som er offentliggjort overfor de berørte parter, og
omfatter primært omkostninger til fratrædelsesgodtgørelser til opsagte medarbejdere.

Øvrige hensatte forpligtelser i alt 367 mio. kr. omfatter primært hensættelse til tab ved Carlsberg UK's
outsourcing af servicering af fadølsudstyr, retssag i Turk Tuborg vedrørende tilbageholdte ølafgifter,
garantiforpligtelser, medarbejderforpligtelser udover pensioner samt løbende tvister og retssager M.v.

 

 

 

 

 

2005 2004
Mio. kr. Mio. kr.
Restruk-
turering Øvrige I alt | alt
Forklaring af udvikling i hensatte forpligtelser:
Balance pr. 1. januar 594 46 640 350
Hensat i perioden 265 279 544 584
Forbrug i perioden -402 -18 -420 -325
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser -60 -3 -63 -39
Tilgang ved køb af virksomheder - 7 7 94
Afgang ved salg af virksomheder - -1 -1 -35
Overførsler -11 59 48 13
Valutakursreguleringer m.v. -7 -2 -9 -2
Balance pr. 31. december 379 367 746 640
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 70 115 185 159
Kortfristede hensatte forpligtelser 309 252 561 481
! alt 379 367 746 640

 

De langfristede hensatte forpligtelser forfalder indenfor 2 år fra balancedagen.

75

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

27 Anden gæld

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Anden gæld indgår som følger i balancen:
Langfristede forpligtelser 65 18
Kortfristede forpligtelser 4.818 4.502
| alt 4.883 4.520
Anden gæld efter oprindelse:
Skyldig moms og afgifter 1.726 1.660
Skyldige personaleomkostninger 991 934
Skyldige renter 266 270
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 605 633
Gæld vedrørende køb af virksomheder 118 16
Gæld til associerede virksomheder 6 21
Periodeafgrænsningsposter 98 79
Andre skyldige omkostninger m.v. 1.073 907
| alt 4.883 4.520

 

76

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
28 Pengestrømme
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Regulering for ikke-kontante poster:
Afskrivninger 2.773 2.766
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder -225 -209
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver -115 -61
Amortisering af udlån til restaurationsbranchen, m.v. 215 136
I alt 2.648 2.632
Ændring i driftskapital:
Varebeholdninger 93 -42
Tilgodehavender 295 1.380
Leverandørgæld og anden gæld 281 -792
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser vedrørende primær drift 208 -72
Regulering af ikke realiserede valutakursgevinster/-tab 63 -33
| alt 940 441
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S:
Udbytte til aktionærer -750 -3.300
Lån fra aktionærer 760 1.660
| alt 10 -1.640
Minoriteter:
Køb af minoritetsinteresser -1.387 -533
Minoriteters andel af forhøjelse af aktiekapital i dattervirksomheder 8 79
Udbytte til minoritetsinteresser -202 -178
| alt -1.581 -632
Fremmedfinansiering:
Provenu fra obligationsemission - 98
Provenu fra optagelse af andre langfristede lån 4.258 9.977
Tilbagebetaling af langfristede lån -4.212 -7.736
Kortfristet låntagning, netto 487 -740
Tilbagebetaling af finansielle leasingforpligtelser -21 -78
I alt 512 1.521

 

TI

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

29

Køb og salg af virksomheder

Køb af virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005
mio. kr.
Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet Akkvisitionsdato kapitalandele Kostpris
Gåttsche Getrånke Gruppe Drikkevaregrossist 01.07.05 100,0% 207
Lao Brewery Co. Ltd. Bryggeri 01.11.05 25,0% 326
Brewery Invest Pte. Ltd. Holding-selskab 01.08.05 50,0% 243
Gåttsche Getrånke Gruppe Øvrige | alt
Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs-
mæssig værdi Markeds mæssig værdi Markeds mæssig værdi Markeds
forud for værdi ved forud for værdi ved forud for værdi ved
akkvisitionen — overtagelsen akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen — overtagelsen
Immaterielle aktiver 1 - - - 1 -
Materielle aktiver 52 61 101 100 153 161
Finansielle aktiver, langfristede 23 22 146 385 169 407
Varebeholdninger 15 15 14 15 29 30
Tilgodehavender 72 59 5 6 77 65
Likvide beholdninger 1 1 17 17 18 18
Hensatte forpligtelser inkl. udskudt skat 8 -7 -1 -1 -g -8
Lån -48 -43 -151 -144 -199 -187
Leverandørgæld og anden gæld -51 -52 -13 -15 -64 -67
Nettoaktiver 57 56 118 363 175 419
Minoritetsinteresser 1 1 - - 1 1
I alt egenkapital, Carlsbergs andel 58 57 118 363 176 420
Del af egenkapital overført fra kapitalandele i
associerede virksomheder ” 61 -61
Goodwill 150 267 417
Kontant kostpris 207 569 776
Likvide beholdninger, overtaget 1 17 18
Likviditetsforbrug, netto 206 552 758
Elementer af kontant kostpris:
Kontant 205 550 755
Direkte købsomkostninger 2 19 21
| alt 207 569 776

 

Gåttsche Gefrånke Gruppe:

Gåttsche Getrånke Gruppe indgår i resultatet for Carlsberg Breweries gruppen fra den 1. juli 2005. Andelen af nettoomsætningen udgør 296 mio. kr. og
resultat af primær drift før særlige poster udgør 9 mio, kr. Andelen af koncernresultatet udgør 9 mio. kr.

Akkvisitionen af Gåttsche Getrånke Gruppe er foretaget af strategiske grunde. Overtagelse af en stor grossist i det nordlige Tyskland giver dette Carlsberg
Deutschland mulighed for at restrukturere sit distributionsnetværk i dette område. Goodwill repræsenterer de forventede synergieffekter herved.

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet.

Øvrige:

Øvrige akkvisitioners andel af nettoomsætningen udgør 32 mio. kr. og resultat af primær drift før særlige poster udgør 7 mio. kr. Andelen af

koncernresultatet udgør 0 mio. kr.

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet. Goodwill repræsenterer forventede
synergieffekter samt forventning om øget vækst i Laos.

Havde alle akkvisitioner været overtaget 1. januar 2005 ville Carlsberg Breweries gruppens nettomsætning for 2005 have været 38.155 mio. kr., resultat af
primær drift før særlige poster ville have været 3.470 mio, kr. og koncernresulttatet ville have været 1.032 mio. kr.

78

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

29

Køb og salg af virksomheder

Køb af virksomheder - fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2004
Mio. kr.
Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet Akkvisitionsdato kapitatandele Kostpris
Holsten-gruppen Bryggerigruppe 01.04.04 98,1% 3.878
Carlsberg Serbia Bryggeri 01.01.04 80,0% 319
Øvrige Bryggeri & Distribution - - 14
Holsten-gruppen Øvrige I alt
Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs-
mæssig værdi Markeds mæssig værdi Markeds mæssig værdi Markeds
forud for værdi ved forud for værdi ved forud for værdi ved
akkvisitionen — overtagelsen akkvisitionen — overtagelsen akkvisitionen — overtagelsen
Immaterielle aktiver 145 536 4 7 149 543
Materielle aktiver 1.811 1.893 223 225 2.034 2.118
Finansielle aktiver, langfristede 642 406 1 1 643 407
Varebeholdninger 156 170 37 37 193 207
Tilgodehavender 818 721 53 54 871 775
Kortfristede investeringer 1.402 3.036 - 2 1.402 3.038
Likvide beholdninger 3 3 35 36 38 39
Hensatte forpligtelser, inkl. udskudt skat -510 -1.225 -15 -2 -525 -1.227
Lån -1.776 -1.847 -205 -206 -1.981 -2,053
Kassekredit -384 -384 - - -384 -384
Leverandørgæld og anden gæld -760 -760 -44 -58 -804 818
Nettoaktiver 1.547 2.549 89 96 1.636 2.645
Minoritetsinteresser -29 -48 - - -29 -48
[alt egenkapital, Carlsbergs andel 1.518 2.501 89 96 1.607 2.597
Del af egenkapita! overført fra kapitalandele i
associerede virksomheder - -80 -80
Del af egenkapital overført fra værdipapirer - -7 -7
Goodwill 1.377 324 1.701
Kontant kostpris 3.878 333 4.211
Likvide beholdninger, overtaget 3 36 39
Kassekredit, overtaget -384 - -384
Likviditetsforbrug, netto 4.259 297 4.556
Elementer af kontant kostpris:
Kontant 3,814 318 4,132
Direkte købsomkostninger 64 15 79
| alt 3.878 333 4.211

 

Holsten-gruppen:

Holsten-gruppen indgår i resultatet for Carlsberg Breweries gruppen fra den 1. april 2004, Andelen af nettoomsætningen udgør 2.134 mio. kr. og resultat af
primær drift før særlige poster udgør 192 mio. kr. Andelen af koncernresultatet udgør -17 mio. kr.

I forbindelse med købet blev aftalt, at bryggerierne Kånig-Brauerei og Licher Privatbrauerei skulle frasælges til Bitburger-gruppen. Endvidere blev det
besluttet at frasælge mineralvandsforretningen. Dagsværdien af disse virksomheder indgår i overtagelsesbalancen under kortfristede investeringer og er

realiseret i månederne efter overtagelsen.

Udarbejdelsen af overtagelsesbalancen er tilendebragt i 2005. Der er ikke foretaget væsentlige ændringer i forhold til 31. december 2004, ud over at der i
forbindelse med overgangen til IFRS er sket udskilletse af Holsten og Astra varemærker fra goodwill samt skatteeffekten heraf.

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet.

Akkvisitionen af Holsten-gruppen er foretaget af strategiske grunde. Ved overtagelse af en stor bryggerigruppe i det nordlige Tyskland får Carisberg
mulighed for at opnå synergieffekter på det nordeuropæiske marked. Goodwill repræsenterer værdien af de forventede synergieffekter herved.

79

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter
29 Køb og salg af virksomheder

Øvrige:

Øvrige akkvisitioners andel af nettoomsætningen udgør 124 mio. kr. og resultat af primær drift før særlige poster udgør 2 mio. kr. Andelen af
koncernresultatet udgør -59 mio. kr.

I overtagelsesbalancen blev der ikke identificeret forpligtelser, som var klassificeret som eventualforpligtelser før købet. Goodwill repræsenterer værdien af
forventede synergieffekter samt forventning om en øget vækst i Serbien.

Havde alle akkvisitioner været overtaget 1. januar 2004 vilie Carlsberg Breweries gruppens nettomsætning for 2004 have været 36.789 mio. kr., resultat af
primær drift før særlige poster ville have været 2.921 mio. kr. og koncernresultatet ville have været 859 mio. kr.

Salg af virksomheder

Salg består af Danbrew Ltd. A/S i 2005 og JSC Vena i 2004.

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
immaterielle aktiver - 80
Materielle aktiver 1 307
Varebeholdninger - 45
Tilgodehavender 18 47
Likvide beholdninger 1 33
Hensatte forpligtelser inkl. udskudt skat 1 -10
Lån 38 -312
Leverandørgæld og anden gæld -52 -47
Nettoaktiver 7 143
Minoritetsinteresser - -
I alt egenkapital, Carlsbergs andel 7 143
Gevinst/tab 14 194
Kontant afståelsessum 21 337
Likvide beholdninger, afgivet 1 33
Likviditetstilgang, netto 20 304
Køb og salg af virksomheder, netto
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Køb, likviditetsforbrug -758 -4.556
Salg, likviditetstilgang 20 304
Netto -738 -4.252

 

80

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

Noter
30 Opgørelse af investeret kapital
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Investeret kapital fremkommer som følger:
Aktiver i alt 50.206 44.835
Eksklusive:
Udskudte skatteaktiver -882 -850
Kortfristede udlån til associerede virksomheder -209 -555
Tilgodehavende renter og markedsværdi af sikringsinstrumenter -1.957 -47
Værdipapirer (kort- og langfristede) -2.750 -602
Likvide beholdninger -2.120 -1.745
Aktiver bestemt for salg -119 -63
inkluderede aktiver i alt 42.169 40.973
Leverandørgæld -4.481 -4.069
Tilbagebetalingsforpligtelse emballage -1.224 -1.260
Hensatte forpligtelser, eksklusive restrukturering "367 -46
Selskabsskat -574 -652
Periodeafgrænsningsposter -98 -79
Gæld vedrørende finansiel leasing, inkluderet i lån -134 -145
Anden gæld, eksklusive skyldige renter og
markedsværdi af sikringsinstrumenter -3.912 -3.585
Modregnede forpligtelser i alt -10.790 -9.836
Investeret kapital i alt 31.379 31.137

 

81

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

Noter
31 Opgørelse af rentebærende gæld, netto
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:
Langfristede lån 14.671 14.447
Kortfristede lån 6.749 4.771
Rentebærende gæld, brutto 21.420 19.218
Likvide beholdninger -2.120 -1.745
Udlån til associerede virksomheder -209 -555
Udlån til restaurationsbranchen -1.712 -1.953
Heraf ikke-rentebærende 977 1.030
Andre tilgodehavender -2.841 -797
Heraf ikke-rentebærende 801 686
Rentebærende gæld, netto 16.316 15.884
Forklaring af udvikling:
Rentebærende gæld, netto pr. 1. januar 15.884 11.289
Pengestrøm, drift -4.842 -4.172
Pengestrøm, investeringer 3.498 3.612
Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser 952 3.478
Kapitalindskud, aktionærer og minoritetsinteresser 8 -79
Køb og salg af virksomheder, netto 238 1.390
Køb af minoritetsinteresser 1.387 533
Ændring i rentebærende udlån -1.375 -54
Effekt af valutaomregning 731 -200
Andet -149 87
Ændring i alt 432 4.595
Rentebærende gæld, netto pr. 31. december 16.316 15,884

 

82

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

32 Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder

Nedenstående beløb repræsenterer gruppens andel af aktiver og passiver, nettoomsætning og resultat i de
pro rata-konsoliderede virksomheder. Disse beløb er optaget i den konsoliderede balance og

 

 

 

 

 

 

 

 

 

resultatopgørelse.

2005 2004

mio. kr. mio. kr.

Langfristede aktiver 7.534 5.527
Kortfristede aktiver 2.579 1.952
Langfristede forpligtelser 1.542 1.346
Kortfristede forpligtelser 4.139 2.468
Aktiver, netto 4.432 3.665
Nettoomsætning 7.992 6.810
Resultat af primær drift før særlige poster 1.524 1.260
Koncernresultat 919 863
Fri pengestrøm 911 290
Årets pengestrøm 486 277
Likvide beholdninger, ultimo 802 322
Eventualforpligtelser 590 436

 

83

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

33

Finansielle risici

Carlsbergs Breweries aktiviteter medfører, at gruppens resultat og egenkapital påvirkes af en række finansielle risici, som
primært relaterer sig til ændringer i valutakurser og renter. Gruppens finansielle risici styres centralt i Corporate Treasury i
henhold til de af bestyrelsen godkendte og nedskrevne principper. Til denne styring anvendes primært rente- og
valutainstrumenter, som valuta- og renteswaps samt terminskontrakter.

Valutarisiko

Som internationalt arbejdende virksomhed er Carlsberg Breweries udsat for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet langt
den overvejende del af omsætningen stammer fra udenlandske virksomheder, der omregnes til danske kroner. Gruppen har
størst eksponering i forbindelse med valutaerne EUR, GBP, RUB og CHF. Derudover er der en eksponering overfor en række

asiatiske valutaer.

Kursudviklingen mellem danske kroner og de forskellige rapporteringsvalutaer i gruppevirksomheder har stigende betydning
for Carlsberg Breweries gruppens driftsresultat målt i danske kroner, | en række af de lande, hvor Carlsberg udfører sine
aktiviteter, er valutaen stærkt korreleret til udviklingen i USD. En styrkelse af USD kursen med 1%-point skønnes alt andet
lige at påvirke driftsresultatet positivt med 20 mio. kr. Den gennemsnitlige USD kurs i 2005 har imidlertid været stort set
uændret i forhold til 2004, hvorfor det vurderes at valutaeffekten fra USD er yderst beskeden for 2005. Driftsresuitatet har
imidlertid været styrket af positiv valutaudvikling i PIN, NOK og KRW.

Carlsberg Breweries er i mindre omfang udsat for transaktionsrisiko. Det er gruppens politik at afdække fremtidige
kontraktuelle pengestrømme i udenlandsk valuta på 1 års sigt. Transaktioner på tværs af landegrænser er imidlertid
begrænsede i Carlsberg Breweries gruppen, og afdækning af forventede pengestrømme i fremmed valuta er derfor
beskedne.

Carlsberg Breweries har en række investeringer i udenlandske dattervirksomheder, hvor omregningen af egenkapital til
danske kroner er eksponeret for valutarisiko. Gruppen afdækker en del af denne valutarisiko ved at optage lån i den
relevante valuta eller indgå valutaterminskontrakter. Dette gælder for nettoinvesteringer i NOK, CHF, GBP, SEK, EUR, KRW
og MYR. For sidstnævnte er der tale om en såkaldt proxy hedge, d.v.s. der er optaget lån i USD hvis udsving er højt
korreleret med MYR. Afdækningerne af nettoinvestering i udenlandsk valuta fremgår af note 34, der også indeholder en

opgørelse over værdireguleringer af sikringsinstrumenterne.

Renterisiko
Den mest betydelige renterisiko i Carlsberg Breweries gruppen relaterer sig til rentebærende gæld, eftersom gruppen ikke har
langfristede rentebærende aktiver af betydning pr. 31. december 2005.

Selskabets låneportefølje består af børsnoterede obligationslån, bilaterale låneaftaler og syndikerede kreditter. Bruttogælden
udgjorde pr. 31. december 2005 21.420 mio kr., og den netto rentebærende gæld 16.316 mio. kr. I løbet af 2005 er den
rentebærende gæld, netto steget med 432 mio. kr

Til styring af renterisikoen anvendes primært renteswaps og fastforrentede obligationslån. Ud over afdækning af renterisiko
på eksisterende lån, er der etableret en renteswap med fremtidig start 2007 og udløb i 2010, med en fast rente på 4,79%

Ved udgangen af året bestod 66% af låneporteføljen, netto af fastforrentede lån (rentebinding længere end et år). Pr. 31.
december 2005 var den gennemsnitlige varighed på nettolåntagningen 3 år. En rentestigning på 1%-point vurderes at føre til
forøgede årlige renteomkostninger på 52 mio. kr.

En specifikation af Carlsberg Breweries gruppens langfristede gæld inkl. de finansielle instrumenter, der er anvendt til at
tilpasse valuta- og renterisiko findes i regnskabets note 23.

Kreditrisiko

Kreditrisikoen er risikoen for, at en modpart forsømmer at opfylde sine kontraktuelle forpligtelser og derved påfører Carlsberg
Breweries gruppen et tab. Kreditrisikoen overvåges centralt. Ifølge retningslinjerne for finansielle transaktioner må der alene
kontraheres med finansielle institutioner med høj kreditværdighed.

Carlsberg Breweries gruppen yder i visse lande lån til restaurationsbranchen. De enkelte gruppevirksomheder påser styring
og kontrol af såvel disse lån som de almindelige varekreditter efter centrale retningslinjer. Det skønnes, at de foretagne
reservationer er tilstrækkelige til dækning af forventede tab.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisikoen er risikoen for, at Carisberg Breweries gruppen ikke kan opfylde sine kontraktuelle forpligtelser på grund af
utilstrækkelig likviditet. Det er Carlsbergs politik, at kapitalfrembringelse og placering af likvide midler skal styres centralt. Det
er derfor Corporate Treasury's opgave at sikre effektiv likviditetsstyring, hvilket først og fremmest indebærer sikring af
tilstrækkelige bekræftede kreditter, således at kapitalberedskabet er tilstrækkeligt højt. Pr. 31. december 2005 havde
Carlsberg uudnyttede bekræftede langfristede kreditter på 8.700 mio. kr.

84

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

33 Finansielle risici

un - . par 44 …

85

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

34

Finansielle instrumenter

Beregningen af markedsværdier på finansielle instrumenter er opgjort på basis af observerbare markedsdata og
ved hjælp af metoder, der er i overensstemmelse med praksis på området.

Carlsberg anvender tre former for regnskabsmæssig sikring:

Sikring af markedsværdi
Ved sikring af markedsværdi indregnes reguleringer af finansielle instrumenter i resultatopgørelsen. Der er
primært tale om instrumenter der afdækker finansielle risici vedrørende lån og afdækninger af transaktionsrisici.

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
indregnet i resultatopgørelsen:
Renteinstrumenter - -2
Valutainstrumenter 22 -
| alt 22 -2

 

Sikring af fremtidige pengestrømme
Under egenkapitalen er indregnet en negativ markedsværdi af finansielle instrumenter, der behandles efter
reglerne for sikring af fremtidige pengestrømme.

Reglerne anvendes for rente-og valutaswaps. Markedsværdireguleringen på egenkapitalen vil blive opløst og
løbende indgå i resultatopgørelsen og vil være lig nul ved forfald af swaps. Hvis de afdækkede fremtidige
pengestrømme ikke længere vurderes at være sandsynlige, vil de tilhørende markedsværdier blive
reklassificeret til resultatopgørelsen. De opgjorte markedsværdireguleringer vedrører primært afdækninger af
rente- og valutarisiko på lån.

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
indregnet på egenkapitalen:
Renteinstrumenter 6 -179
Valutainstrumenter -14 -
I alt -20 -179

 

Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder
Under egenkapitalen er der indregnet en markedsværdi af de finansielle instrumenter (afledte såvel som
gældsinstrumenter) der anvendes til sikring af valutarisikoen på investeringer i fremmed valuta.

I det omfang markedsværdireguleringen ikke overstiger værdireguleringen af kapitalandelen indregnes
reguleringen af disse finansielle instrumenter direkte på egenkapitalen, ellers indregnes
markedsværdireguleringen i resultatopgørelsen.

85

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

34

Finansielle instrumenter

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Indregning af markedsværdiregulering:
Sikring af

investering Resultat- Resultat-

i valuta Egenkapital! opgørelse Egenkapital opgørelse
SEK -715 25 - -51 -
NOK -520 -35 - 43 -
CHF -500 17 - 7 -
GBP -188 -75 - 17 -
MYR! -540 -116 - 34 -
EUR -898 -14 - 13 -
RUB -2.078 -5 - 0 -
KRW -184.984 -86 - 0 -
I alt -289 - 63 -

 

Den akkumulerede værdi af sikring af investeringer i udenlandsk valuta er pr. 31. december 2005 negativ med

226 mio. kr. (2004: positiv med 63 mio. kr.)

7 Valutakursrisikoen på MYR er sikret ved at optage et USD-denomineret lån på 120 mio. Korrelationen imellem

MYR og USD er høj, hvorfor lånet er klassificeret som sikring af nettoinvestering.

86

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

35

Nærtstående parter
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse

Carlsberg A/S, Ny Carlsberg Vej 100, DK-1760 København V ejer alle aktierne i Carlsberg Breweries A/S.
Gruppen har i årets løb haft mellemværender med moderselskabet. Mellemværender er ydet på normale
markedsvilkår. Herudover har der ikke været transaktioner med Carisberg A/S udover udbyttebetaling.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse

Gruppen har ikke i årets løb været involveret i transaktioner med betydelige aktionærer, medlemmer af
bestyrelsen, direktionen eller andre ledende medarbejdere, eller med selskaber uden for Carlsberg
gruppen, hvori de relevante parter har interesser.

Associerede virksomheder

 

2005 2004
mio.kr. mio.kr.

Resultatopgørelsen og balancen indeholder følgende transaktioner

med associerede virksomheder:

Nettoomsætning 200 248
Produktionsomkostninger 314 37
Lån netto 198 518
Tilgodehavender 57 46
Leverandørgæld 3 5

Der er ikke realiseret tab eller hensat til tab på lån eller tilgodehavender med associerede virksomheder i
2005 eller 2004.

87

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

36

Eventualforpligtelser og andre forpligtelser

Carlsberg Breweries A/S har stillet garantier for lån på 9.160 mio. kr. (2004: 18.544 mio. kr.) optaget af dattervirksomheder og associerede
virksomheder.
Garantier for lån m.v. stillet af øvrige dattervirksomheder og joint ventures udgør 942 mio. kr. (2004: 1.041 mio, kr.).

Forpligtelser vedørende væsentlige servicekontrakter udgør 1.064 mio. kr. (2004: 921 mio. kr.).

Carlsberg Breweries A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg A/S, Carlsberg Danmark A/S samt øvrige mindre danske
dattervirksomheder og hæfter solidarisk for afregning heraf.

Carlsberg Breweries A/S hæfter, sammen med de i sambeskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for betaling af selskabsskat for
indkomståret 2004 og tidligere.

Carlsberg Brewieries gruppen er part i visse retssager m.v. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager ikke vil have en væsentlig

negativ betydning for gruppen's finansielle stilling ud over hvad der er indregnet i balancen.

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
Mio. kr, Mio. kr.
Investeringsforpligtelser
Investeringer aftalt på balancedagen, som ikke er indregnet i koncernregnskabet udgør følgende:
Materielle aktiver 298 612
I alt 296 612
Operationelle leasingforpligtelser
Fremtidige samlede omkostninger i forbindelse med uopsigelige leasingaftaler kan specificeres således:
Forfalder inden for 1 år 376 360
Forfalder inden for 1 til 5 år 756 700
Forfalder efter 5 år 411 462
| alt 1.543 1.522
Omkostninger til operationel leasing indregnet i resultatopgørelsen udgør 388 451
Fremtidige forventede indtægter i forbindelse med uopsigelige videreudlejningskontrakter (husleje) udgør 180 178

 

Carlsberg Breweries gruppen har indgået operationelle leasingaftaler, som i det væsentligste vedrører huslejeforpligtelser, leasing af IT- udstyr samt

transportudstyr (biler, lastbiler og trucks). Leasingaftalerne indeholder ikke særlige køberetter m.v.

Efterfølgende begivenheder
Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, der ikke er indregnet eller omtalt.

88

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

37

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen.
Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og
nedskrivninger, goodwill, udlån til restaurationsbranchen, pensioner og lignende forpligtelser, hensatte
forpligtelser samt eventualforpligtelser og -aktiver.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens
natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og
uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og
usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige risici for Carlsberg
Breweries gruppen er omtalt i ledelsesberetningens afsnit herom.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på
balancedagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

For Carlsberg Breweries gruppen vil målingen af immaterielle aktiver, herunder goodwill, kunne påvirkes
betydeligt af væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne af
værdierne. For en beskrivelse af værdiforringelsestest for immaterielle aktiver henvises til note 14.

Anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over
skønsmæssige vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

Sådanne vurderinger omfatter bl.a., hvornår indtægter og omkostninger i forbindelse med udlån til
restaurationsbranchen og sponsoraktiviteter skal medtages, samt hvorvidt leasingkontrakter skal
behandles som operationelle eller finansielle leasingaftaler.

89

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2
2 =
Gruppens selskaber £ Z
Z 3
É 3
. jominel selskabs- y z 2 EB 3
Kapitalandel kapital i 1.000 Valuta Valutakurs > aA = < =
Carlsberg Breweries A/S

Carlsberg Danmark A/S, København. Danmark 3 dattervirksombeder . 10098 100.900 DKK 1000 2

Oy Sincbrychoff Ab, Helsinki, Finland, . 100% 96.707 EUR 7605 2

Carlsberg Holding Sverige AB. Falkenberg, Sverige 2 danervirksomheder . 100% 150.000 SEK 2946 2

Pripps Ringnes AB, Stockholm, Syerige 1 dattervirksomhed . 1008 287.437 SEK 7948 2
Ringnes 3.5. Oslo, Norge 4 dattervirksomheder « 100% 238.714 NOK 343 2
BBH- Baltic Beverages Hokling AB, Stockholm, Sverige s 50% 12.000 EUR 746,05 e

Saku Brewery AS, Estland 2 75% 809.000. EEK 47,68 s
AJS Aldaris, Letand £ 83% 7.500 LVL 1.071,60 os
Bahic Beverages Invest AB, Stockholm, Sverige £ 100% 12.000 EUR 246.05 hd
Baltic Beverages Holding Oy, Helsinki, Finland z 100% 10 EUR 746,05 hd
Svyturvs-Utenos Alus AB, Litauen 2 75% 118.000 LIL 216,07 hø
Yamiva PLC. Company, Rusland & 87% 74.320 RUB 21,99 2
Pikra, Rusland s 70% 34.636 RUB 21,99 ?
Slavutich Brewery, Ukraine e 92% 197.692 UAH 124,74 v
Lvivska Brewery, Ukraine z 100% 81.909 VAN 124,74 ?
Baltic Beverages Eesti, Estland, - 100% 400 EEK 47,68 hal
Baltika Brewery. St. Petdtsburp, Rusland ? 81% 130.704 RUB 21,99 e
JSC Vena, St, Petersburg, Rusland > 93% 1.319.166 RUB 21,99 2
Derbes Company Lid. Liability Partnership, Kazakhstan 2 90% 2.143.176 KZT 471 2
UAB BBH Baltics, Litauen, s 100% 10 LTL 216,07 ?

Carlsberg Italia S.p.A, Laigate. Malien 20 dattervirksomheder . 100% 82.400 EUR 24605 2

Unicer-Bebidas dg Portugal, SGPS, SA. Porto, Partugal 12 dattervirksomheder 2 44% 50.000 EUR 7a60s 2

Feldschløsschen Getrånke Holding AG, Rheinfelden, Schweiz 3 dattervirksomheder . 100% 95.000 CHE 47974 2

Carlsberg Deutschland GmbH, Måncheggladbach, Tvskland 7 dattervirksomheder bal 100% 26.897 EUR 74605 2
Gåtische Getrånke GmbH, Tyskland, . 100% 2,000. EUR za605 2
Holsten-Braucrei AG, Hamburp. Tyskland, 13 dattervirksomheder + 38% 41.230 EUR 74605 2

Carlsberg GB Limited, Northampton, Storbritannien. . 100% 692 GBP 108865 2

Carlsberg UK Holdings PLC, Northampton, Storbritannien 1 danervirksomhed . 100% 90.004 GBP 1.088,65 ?

Carlsberg Polska S. A.. Warszawa, Polen 5 dattervirksomheder . 100% 28.721 PLN 19328 2

Dyland BV, Bussum, Holland 1 dattervirksomhed . 100% 18.198 EUR 746.05 +

Carlsberg Croatia d.0.0. Koprivnica, Kroatien . 80% 239.932 HRK 101,21 »

Bottling and Brewing Group Ltd, Blantyre, Malawi 2 datervirksomheder SY . 44% 1.267.128 MWK. 592 ?

Nuuk Imeq A/S. Nuuk, Grønland " 329% 45.679 DKK 100.00 s

Isracl Beer Breweries Lid, Ashkelon, Israel z 20% 15.670 us 136,72 v

Intcmational Breweries (Netherlands) B.V., Bussum, Holland 2 dattervirksomheder Ex 16% 2.523 USD 63241 2

Tårk Tuborg Bira ve Malt Sanayii A.S., Izmir, Tyrkiet I dattervirksomhed — ” . 96% 324111 TRY 468,51 »

Carlsberg Bulgaria AD, Miadost, Bulgarien s 30% 37.325 BGN 381,36 hd

B to B Distribution EOOD, Mladost, Bulgarien . 100% 10 BGN 381.36 e

Carlsberg Serbia d.9.0., Serbien . 809% 757.688 csD 8.69 e

Carlsberg Hungary Sales Limited Liability Company, Budaårs, Ungarn . 100% 25,200 HUF 295 »

Carlsberg International A/S. København, Danmark . 1008 1.000 DKK 100.00 o
South- East Asia Brewery Ltd, Hanoi, Vietnam ? 60% 212,705.000 VND 004 ha
International Beverages Distributors Lig., Hanoi, Viemam . 60% 10.778.000 YND 632,41 e
Hue Brewery Lid., Hue, Vietnam + 50% 216.788.000. VND 0,04 9
Tibet Lhasa Brewerv Company Limited, Lhasa, Tibet, Kina " 33% 380.000 CNY 78,36. ?

Wusu Beer, Urumqi, Xiniiang, Kina = 50% 105.480 CNY 78,36 2

Lanzbqu Huanghe Jianiiang Brewery Company Limited m 30% 219.000 CNY 78,36 kd

inghai Huanghe Jianjiang Brewery Company Lid., Xining, Qinghai, Kina = 33% 60.000 CNY 78,36 s

Huquan West Brevery Company Lid., Jiuguan, Gansu, Kina nj 30% 15.000 CNY 78,36 2

Gansu Tianshui Benma Brewery Company Lid., Tianshui, Gansp, Kina, " 30% 16.620 CNY 78,36 e

Xinjiang Laniian Jianiang Investment Co, Ltd. Kina = 49% 383.000 CNY 78,36 2

Carlsberg Brewery Malaysia Berhad, Selangor Darul Ehsan, Malaysia . 51% 154.039 MYR 167,34 9
Carisberg Marketing Sdn BID, Selangor Daru! Ehsan. Malaysia hd 100% 19.000 MYR 167,34 o
Euro Distributors Sån BHD, Selangor Daru! Ehsan, Malaysia . 100% 100 MYR 167,34 ?

"The Lion Brewery Ceylon, Bivagåmna, Sri Lanka " 25% 850.000 LKR 6,17 2
Carlsberg Asia Pie Ltd, Singapore . 100% 57.914 SGD 380,09 ?
Brcwery Invest Pic. Ltd. Singapore, ' 100% 4.200 SGD 389.09 2
Carlsberg Brewery Hong Kong Lid., Hong Kong. Kina . 100% 260.000 HKD 3156 2?
Carlsberg Brewerv Guangdong Ltd., Huizhou, Kina . 99% 442.330 CNY 63241 +
”Tsingtao Beer Shanghai Songiiang Co. Ltd., Shanghai, Kina z 25% 303.639 CNY 63241 e
Carlsberg Hong Kong Lid, Hong Kong, Kma . 100% - HKD 81.56 ?
Kunming Huashi Brewery Company Lid., Kunming, Kina . 100%. 60.000 CNY 63241 ?
120 Brewery Co. Lid,, Vientiane, Laos 2 50% 14.400.000 LAK 0,06 se
le mn ærlsberg Singapore Pte. Ltd. Singapore . 100% 1.000 SGD 380.09 2
Carlsberg Marketing (Singapore ) Pie Lid,, Singapore . 100%. 1.000 SGD 380,09 »
Gorkha Brewery Pyt. Lig, Kathmandu, Nepal = 50% 466.325 NPR 8,75 £
Dali Beer (Group) Limited Company, Dali, Ka 3 datlervirksomheder . 100% 97.799 CNY 632,41 +
Lemmer Pais Maling Group A/S, Vordingborg, Danmark. : 100% 190.000 DKK 199,00 2
Danish Malting Group Polska Sp, z0.0. Sierpc, Polen . 100% 20.900 PLN 193,28 o
…… Carlsberg Finans A/S, København, Danmark . 100% 25.000 DKK 100,90 .
Carlsberg Invest A/S, København, Danmark . 100% 52.847 DKK 109,00 e
Carlsberg Canada Inc, Mississauga, Ontario, Canada . 100% 750 CAD 543,57 e
. 100% z caD 543,57 2?
? 100% 1.260 usD 632.41 hd
. 100% 50.000 DKK 100,00 vo
. 100% 25.000 DKK. 109,00 2
Carlsberg Accounting Servige Centre A/5, København, Danmark . 100% 504 DKK 100,00 e

 

 

? Dattervirksomheder

= Pra rata konsoliderede virksomheder
m Assockret virksomhed

1) Børsnoteret virksomhed

2) Carlsberg forestår ledelsen

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Resultatopgørelse

Balance
Egenkapitaludvikling
Pengestrømsopgørelse
Noteoversigt
1 Produktionsomkostninger
2 Salgs- og distributionsomkostninger
3 Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
4 Andre driftsindtægter, netto
5 Særlige poster, netto
6 Finansielle indtægter
7 Finansielle omkostninger
8 Selskabsskat
9 Resultat pr. aktie
10 Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af
bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
11 Aktiebaseret vederlæggelse
12 Immaterielle aktiver
13 Materielle aktiver
14 Kapitalandele i dattervirksomheder
15 Kapitalandele i associerede virksomheder
16 Værdipapirer
17 Tilgodehavender
18 Udskudt skatteaktiv
19 Varebeholdninger
20 Likvide beholdninger
21 Aktiekapital
22 Lån
23 Anden gæld
24 Pengestrømme
25 Opgørelse af rentebærende gæld, netto
26 Finansielle instrumenter
27 Nærtstående parter
28 Eventualforpligtelser og andre forpligtelser
29 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
30 Overgang til IFRS

91

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004
Note mio. kr. mio. kr.
Nettoomsætning 1.146 1.072
1 Produktionsomkostninger -427 -510
Bruttoresultat 719 562
2. Salgs- og distributionsomkostninger -487 -521
3. Administrationsomkostninger -407 -357
4. Andre driftsindtægter, netto 180 - 234
Resultat af primær drift før særlige poster 5 -82
5. Særlige poster, netto 1.249 -33
6 Finansielle indtægter 2.750 1.401
7 Finansielle omkostninger -1.256 -824
Resultat før skat 2.748 462
8. Selskabsskat 324 68
Årets resultat 3.072 530

Som foreslås disponeret således:
Udbytte til aktionærer 900 750
Henlagt til reserver 2.172 -220
3.072 530

9. Resultat pr. aktie

Resultat pr. aktie 6.144 1.060
Resultat pr. aktie, udvandet 6.144 1.060

92

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

Balance

31.12.2005 31.12.2004
Note Aktiver mio. kr. mio. kr.

Langfristede aktiver
12. Immaterielle aktiver 149 137
13. Materielle aktiver 89 97
14. Kapitalandele i dattervirksomheder 25.131 22.454
15 Kapitalandele i associerede virksomheder 2.711 2.023
16. Værdipapirer 21 392
17. Tilgodehavender 1.269 -
18. Udskudt skatteaktiv 462 268
Langfristede aktiver i alt 29,832 25.371

Kortfristede aktiver

19. Varebeholdninger - 25
17. Tilgodehavender fra salg 363 328
17. Andre tilgodehavender 8.375 6.669
Periodeafgrænsningsposter 18 20
16. Værdipapirer 101 -
20 Likvide beholdninger 104 186
Kortfristede aktiver i alt 8.961 7.228
Aktiver i alt 38.793 32.599

 

93

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance
31.12.2005 31.12.2004
Note Passiver mio. kr. mio. kr.
Egenkapital
21. Aktiekapital 500 500
Reserver 14.225 11.942
Egenkapital i alt 14.725 12.442
Langfristede forpligtelser
22 Lån 13.246 9.561
Langfristede forpligtelser i alt 13.246 9.561
Kortfristede forpligtelser
22 Lån 9.697 9.802
Leverandørgæld 326 416
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 30 35
23. Anden gæld 769 343
Kortfristede forpligtelser i alt 10.822 10.596
Forpligtelser i alt 24.068 20.157
Passiver i alt 38.793 32.599

 

94

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger samt egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005
mio. kr.
Markeds-
værdi- Overført Reserver — Egenkapital
Aktiekapital reguleringer” resultat i alt ialt

Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger:

Årets resultat - - 3.072 3.072 3.072
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -51 - -51 -51
Værdiregulering af værdipapirer - -1 - -1 -1
Aktiebaseret vederlæggelse - - 1 1 1
Skat af egenkapitalbevægelser - 12 - 12 12

Nettoindtægter indregnet direkte på egenkapitalen - -40 1 -39 -39

Samlede indregnede indtægter og omkostninger - -40 3.073 3.033 3.033

Egenkapitalopgørelse:

Egenkapital 1. januar 2005 500 -99 12.041 11.942 12.442

Årets indregnede indtægter og omkostninger - -40 3.073 3.033 3.033

Betalt udbytte til aktionærer - - -750 -750 -750

Egenkapita!bevægelser i alt - -40 2.323 2.283 2.283

Egenkapital 31. december 2005 500 -139 14.364 14.225 14.725

Pr. 31. december 2005 er foreslået udbytte på 900 mio. kr. (kr. 1.800,00 pr. aktie) inkluderet i overført resultat.

2004
mio. kr.
Markeds-
værdi- Overført Reserver — Egenkapital
Aktiekapital reguleringer resultat ialt i alt

Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger:

Årets resultat - - 530 530 530
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -142 - -142 -142
Aktiebaseret vederlæggelse . - - 4 4 4
Skat af egenkapitalbevægelser - 43 - 43 43

Nettoindtægter indregnet direkte på egenkapitalen - -99 4 -95 -95

Samlede indregnede indtægter og omkostninger - -99 534 435 435

Egenkapitalopgørelse:

Egenkapital 1. januar 2004 500 - 14.807 14,807 15.307

Årets indregnede indtægter og omkostninger - -99 534 435 435

Betalt udbytte til aktionærer - - -3.300 -3.300 -3.300

Egenkapitalbevægelser i alt - "99 -2.766 -2.865 -2.865

Egenkapital 31. december 2004 500 »99 12.041 11.942 12.442

 

Pr, 31. december 2004 er foreslået udbytte på 750 mio. kr. (kr. 1.500,00 pr. aktie) inkluderet i overført resultat.

7 Markedsværdireguleringer omfatter reserve for værdipapirer samt reserve for sikringstransaktioner

95

e

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2004

Note mio. kr. mio. kr.
Resultat af primær drift før særlige poster 5 -82

24. Regulering for ikke-kontante poster 6 11
24. Ændring i driftskapital 108 208
Betalte restruktureringsomkostninger -28 -43
Finansielle indbetalinger inklusive modtagne udbytter 2.742 1.301
Finansielle udbetalinger -692 -910

Betalt selskabsskat 74 52
Pengestrøm, drift 2.215 537

Køb af kapitalandele i dattervirksomheder -1.845 -437

Salg af dattervirksomheder 29 -

Køb af materielle og immaterielle aktiver -16 -9

Salg af materielle og immaterielle aktiver 4 17

Køb af finansielle aktiver -788 -189

Salg af fmansielle aktiver 2.008 1
Kapitalindskud i dattervirksomheder -1.158 -3.404

Udlån til dattervirksomheder, netto -1.615 -419
Ændring andre finansielle tilgodehavender 1 -1.391 -558
Pengestrøm, investeringer -4.772 -4.998

Fri pengestrøm -2.557 -4.461

24 Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 4 -1.638
24. Anden finansiering 2.436 6.221
Pengestrøm, finansiering 2.440 4.583

Årets pengestrøm -117 122
Likvider pr. 1. januar 122 -
Likvider pr. 31. december 5 122

 

7 Heri indgår i 2005 tilgodehavende fra salg af Hite-aktier med 1.928 mio. kr.

96

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

Noter
1 Produktionsomkostninger
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 427 510
I alt 427 510
2 Salgs- og distributionsomkostninger
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Marketingomkostninger 440 434
Salgsomkostninger 8 54
Distributionsomkostninger 39 33
I alt 487 521
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 10 73 58
3 Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
KPMG:
Revision 1,2 -
Andre ydelser 1,9 -
PricewaterhauseCoopers:
Revision - 1,6
Andre ydelser - 5,0

Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med skatterådgivning, due diligence i forbindelse med

 

 

 

 

 

opkøb m.v.
4 Andre driftsindtægter, netto
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Andre driftsindtægter:
Managementfee fra tilknyttede virksomheder 119 188
Avance ved salg af materielle aktiver 4 -
Øvrige driftsindtægter 57 47
I alt 180 235
Andre driftsomkostninger:
Tab ved salg af materielle aktiver - -1
I alt - -1
Andre driftsindtægter, netto 180 234

 

97

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
5 Særlige poster, netto
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Særlige indtægter:
Avance ved salg af aktier i Hite Brewery Co. Ltd. 1.640 -
Avance ved salg af aktier i Danbrew Ltd. A/S 27 -
Avance ved salg af varemærker - 10
| alt 1.667 10
Særlige omkostninger:
Nedskrivning af dattervirksomheder -390 -
Restruktureringsomkostninger -28 -43
| alt -418 -43
Særlige poster, netto 1.249 -33
6 Finansielle indtægter
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Renter 235 198
Udbytter 2.515 1.085
Markedsværdireguleringer, netto - 74
Valutakursgevinster, netto - 44
| alt 2.750 1.401
Renteindtægter fra dattervirksomheder udgør 225 mio. kr. (2004: 177 mio. kr.)
7 Finansielle omkostninger
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Renter 823 701
Markedsværdireguleringer, netto 157 -
Valutakurstab, netto 241 -
Realiserede tab ved salg af værdipapirer 6 -
Øvrige finansielle omkostninger 29 123
| alt 1.256 824

 

Renter betalt til aktionærer udgør 42 mio. kr. (2004: 19 mio. kr.). Renter betalt til dattervirksomheder udgør

718 mio. kr. (2004: 609 mio. kr.)

Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for etablering af kreditfaciliteter samt

gebyr for ikke udnyttet træk på disse.

98

…… Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
8 Selskabsskat
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Årets skat er sammensat således:
Aktuel skat af årets resultat 42 -172
Ændring i udskudt skat i årets løb -290 -60
Regulering af skat tidligere år -88 121
Årets skat i alt 7336 -111
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 12 43
Skat af årets resultat -324 -68
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent 28,0% 30,0%
Ændring i dansk skatteprocent 1,5% -
Regulering af skat for tidligere år - 25,5%
Ikke skattepligtige indtægter (udbytte fra dattervirksomheder) -24,7% -75,5%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 0,4% 3,2%
Særlige poster -17,5% -
Andet 0,5% 1,9%
Årets effektive skatteprocent -11,8% -14,9%
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen vedrører primært ændring i aktivering af
skattemæssige underskud.
9 Resultat pr. aktie
2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Årets resultat 3.072 530
Gennemsnitlig antal aktier 500 500
Gennemsnitlig antal egne aktier - -
Gennemsnitlig antal aktier i omløb 500 500
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt - -
Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 500 500
Resultat pr. aktie (EPS) å 1.000 kr. 6.144 1.060
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 1.000 kr. 6.144 1.060

90

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

10

Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

 

 

 

 

 

2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Lønninger og vederlag 147 128
Fratrædelsesgodtgørelser 3 -
Omkostninger til social sikring 1 1
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 14 12
Aktiebaseret vederlæggelse 1 4
Andre personalegoder 3 -
I alt 169 145
2005 2004
mio.kr. mio.kr.

Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:
Salgs- og distributionsomkostninger 73 58
Administrationsomkostninger 96 87
I alt 169 145

 

Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 208 (2004: 202) fuldtidsmedarbejdere

i selskabet.

 

 

 

2005 2004
mio.kr. mio.kr.
Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:
Moder- Andre Moder- Andre
selskabets ledende selskabets ledende

direktion medarbejdere direktion medarbejdere
Lønninger og vederlag - 20 - 18
Pension - 2 - 2
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 1
] alt - 22 - 21

 

Afiønning af moderselskabets direktion indgår i regnskabet for Carlsberg A/S.

Andre ledende medarbejdere udgør nøglepersoner, der, direkte eller indirekte, har indflydelse på og ansvar for
planlægning, gennemførelse og kontrol af aktiviteterne i virksomheden. Gruppen er afgrænset til Senior Vice
Presidents og Vice Presidents tilknyttet Carlsbergs hovedkontor i København, i alt 12 personer (2004: 11

personer).

Bestyrelsen i Carlsberg Breweries A/S har modtaget vederlag på 0 mio. kr. (2004: 0 mio. kr.).

100

Carisberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

11

Aktiebaseret vederlæggelse

1 2005 er der tildelt 33.000 aktieoptioner til 18 nøglemedarbejdere. Markedsværdien på tildelingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 3 mio. kr. (2004: 4 mio. kr. ).
Den samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 1 mio. kr. (2004: 4 mio. kr.), som er indregnet i resultatopgørelsen og indgår i løn- og
personaleomkostninger. Refusioner m.v. mellem Carlsberg A/S og Carlsberg Breweries A/S indregnes direkte på egenkapitalen.

 

 

 

 

 

 

 

 

Udnyttelses-
Udnyttelse Antal kurs
Tildelings Markedsværdi Udiøb/
år 31.12.05 Første år Sidste år 01.01.05 Tildelt bortfald Udnyttet 31.12.05 Fast
(mio kr.)
2001 - 2004 2009 39.375 - - - 39.375 386,54
2002 1 2005 2010 33.075 - - - 33.075 323,82
2003 4 2006 2011 37,275 - 150 3.000 34.125 214,47
2004 4 2007 2012 45.675 - 150 8.250 37.275 268,39
2005 3 2008 2013 - 33.000 - - 33.000 288,29
| alt 12 155,400 33.000 300 11.250 176.850
2005 2004
Gennem- Gennem-
snitlig ud- snitlig ud-
Antal nyttelseskurs Antal nyttelseskurs
Udestående aktieoptioner pr. 1. januar 155.400 297,19 121.275 307,47
Tildelt 33.000 288,29 45.675 268,39
Udløb/ bortfald -300 241,43 -6.300 355,18
Udnyttet -11.250 254,01 -5.250 214,47
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 176.850 298,37 155,400 297,19
72.450 357,91 39.375 386,54

Til udnyttelse pr. 31. december

 

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på udnyttelsestidspunktet 310 kr. (2004: 264 kr.).

Pr. 31. december 2005 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 214,47 kr. til 386,54 kr. (2004: 214,47 kr. til 386,54 kr.), mens

den gennemsnitlige kontraktuelle restløbetid udgjorde 5,1 år (2004: 5,7 år).

Forudsætninger for beregningen af markedsværdien fremgår af note 13 i koncernregnskabet.

101

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
12 Immaterielle aktiver
2005
mio. kr.
Andre
imma-
Vare- terielle Forud-
mærker ” aktiver betalinger I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 137 - 137
Tilgang i årets løb - 11 13
Kostpris pr. 31.december 2005 137 11 150
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 - - -
Afskrivninger i årets løb - 1 1
Af- og nedskrivninger pr. 31.december 2005 - 1 1
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 137 10 149
Afskrivninger i årets løb er indeholdt i administrationsomkostninger.
2004
mio. kr.
Vare-
mærker”
Kostpris
Kostpris pr. 1. januar 2004 145
Afgang i årets løb -8
Kostpris pr. 31. december 2004 137
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 137

 

1. Varemærker, der har en ikke definerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives, sikres og udbygges løbende

gennem markedsføring.

102

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

12

immaterielle aktiver

Der er pr. 31. december 2005 foretaget værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af varemærker
med ikke definerbar brugstid. Værdiforringelsestest gennemføres årligt i 4. kvartal på basis af det af
direktionen og bestyrelsen godkendte budget og forretningsplan samt øvrige forudsætninger.

Ved værdiforringelsestesten sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede
værdi af den forventede fremtidige fri pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte
varemærker.

Forventet fremtidig fri pengestrøm baseres på budgetter og forretningsplaner for årene 2006-2008 og
fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er volumen- og omsætningsudvikling samt
vækstforventninger for årene efter 2008.

Budgetter og forretningsplaner for årene 2006 - 2008 er baseret på konkrete fremtidige forretningsmæssige
tiltag, hvori risici i de væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede frie
pengestømme. Fremskrivninger efter 2008 er baseret på generelle forventninger. Terminalværdien for
perioden efter 2008 fastsættes under hensyntagen til generelle vækstforventninger indenfor
bryggeribranchen og udgør 0,5%.

Den anvendte diskonteringssats til beregning af genindvindingsværdien er før skat og udgør 4,7%.
Diskonteringssatsen afspejler den risikofrie rente med tillæg af specifikke risici. | de anvendte pengestrømme,
er der taget højde for de fremtidige risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er tillagt i den anvendte
diskonteringssats.

På baggrund af den foretagne værdiforringelsestests er der pr. 31. december 2005 ikke fundet grundlag for
nedskrivning af varemærker med ikke definerbar brugstid. Det er ligeledes ledelsens vurdering, at
sandsynlige ændringer i de omtalte væsentlige parametre ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi
af varemærker med ikke definerbar brugstid vil overstige genindvindingsværdien.

103

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
13 Materielle aktiver
2005
mio, kr.
Anlægs-
Andre anlæg, aktiver
Grunde og  driftsmateriel under
bygninger og inventar udførelse I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2005 141 25 3 169
Tilgang i årets løb - 3 - 3
Afgang i årets løb - -3 -3 -6
Kostpris pr. 31. december 2005 141 25 - 166
Af- og nedskrivninger
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 55 17 - 72
Afgang i årets løb - -2 - -2
Afskrivninger i årets løb 6 1 - 7
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 61 16 - 77
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 80 9 - 89
Regnskabsmæssig værdi af aktiver
stillet til sikkerhed for lån 80 - - 80
Afskrivninger i årets løb er indeholdt i administrationsomkostninger.
2004
mio. kr.
Anlægs-
Andre anlæg, aktiver
Grunde og  driftsmateriel under
bygninger og inventar udførelse I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2004 141 19 - 160
Tilgang i årets løb - 6 3 9
Kostpris pr. 31. december 2004 141 25 3 169
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2004 49 16 - 65
Afskrivninger i årets løb 6 1 - 7
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 55 17 - 72
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2004 86 8 3 97
Regnskabsmæssig værdi af aktiver
stillet til sikkerhed for lån 86 - - 86

 

Afskrivninger i årets løb er indeholdt i administrationsomkostninger.

104

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

14

15

Kapitalandele i dattervirksomheder

 

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 22.945 19.045
Tilgang i årets løb 3.069 3.841
Afgang i årets løb -2 -
Overførsler - 59
Kostpris pr. 31. december 26.012 22.945

Værdireguleringer:
Værdireguleringer pr. 1. januar -491 -491
Nedskrivninger i årets løb -390 -
Værdireguleringer pr. 31. december -881 -491
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 25.131 22.454

 

Værdireguleringer:

I forbindelse med overgang til IFRS er målingen af kapitalandele i dattervirksomheder ændret
fra indre værdis metode til kostpris.

På overgangstidspunktet er der foretaget værdiforringelsestest af kapitalandele i
dattervirksomheder, og på baggrund heraf er der foretaget nedskrivning af kapitalandelen i

I 2005 er der foretaget yderligere nedskrivning af kapitalandelen i Turk Tuborg på i alt 358 mio.
kr. som følge af forværrede forretningsbetingelser, væsentligst i forbindelse med løbende
afgiftsforhøjelser. Nedskrivningen er indregnet under særlige poster i resultatopgørelsen.

Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.

Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2.023 2.023
Tilgang i årets løb 938 -
Afgang i årets løb -250 -
Kostpris pr. 31. december 2,711 2.023
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2.711 2.023

 

105

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab
Noter

16 Værdipapirer

 

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.

Værdipapirer indgår som følger i balancen:
Langfristede aktiver 21 392
Kortfristede aktiver 101 -
I alt 122 392

Typer af værdipapirer:

Børsnoterede aktier 107 152
Unoterede aktier 15 240
I alt 122 392

 

Værdipapirer under kortfristede aktiver forventes realiseret indenfor et år fra balancedagen.

Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele. Disse aktiver
værdireguleres ikke til markedsværdi, da denne ikke kan opgøres på et objektivt grundlag.

I stedet anvendes kostpris.

106

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab
Noter

17 Tilgodehavender

 

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Tilgodehavender indgår som følger i balancen:

Tilgodehavender fra salg 363 328
Andre tilgodehavender 8.375 6.669
Kortfristede tilgodehavender i alt 8.738 6.997
Langfristede tilgodehavender 1.269 -

! alt 10.007 6.997

 

Tilgodehavender fra salg består af fakturerede varer og ydelser.

Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til associerede virksomheder, renter og andre
finansielle tilgodehavender. Pr. 31. december 2005 indgår tilgodehavende fra salg af aktier i Hite Brewery

Co. Ltd. med 1.928 mio. kr.

Langfristede tilgodehavender er udlån til dattervirksomheder, der forfalder mere end et år fra balancedagen,

heraf forfalder 0 mia. kr. (2004: 0 mio. kr.) mere end 5 år fra balancedagen.

 

 

2005 2004
mio. kr. mio, kr.
Tilgodehavender efter oprindelse:

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 363 328
Udlån til dattervirksomheder 6.907 5.292
Udlån til associerede virksomheder 333 871
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 153 50
Øvrige tilgodehavender 2.251 456

] alt 10.007 6.997

 

Tilgodehavender fra salg er vist netto efter nedskrivninger til imødegåelse af tab med 2 mio. kr. (2004: 1 mio.
kr.). Herudover er der ikke hensat til tab. I resultat for året er indregnet en omkostning på 1 mio. kr. (2004: 0
mio. kr.).

Markedsværdien af tilgodehavender svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.

 

2005 2004
% %

Den gennemsnitlige forrentning er:
Udlån til dattervirksomheder 3,1% 3,2%
Udlån til associerede virksomheder 3,4% 3,5%

107

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

18

 

 

 

 

 

 

 

Udskudt skatteaktiv
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Udskudt skatteaktiv pr. 1. januar, netto 268 170
Overførelse af skatteaktiver til sambeskattede selskaber -66 -
Regulering vedrørende tidligere år -30 38
Indregnet på egenkapitalen 12 43
Indregnet i resultatopgørelsen 278 17
Udskudt skatteaktiv pr. 31. december, netto 462 268
Specifikation af udskudt skatteaktiv og udskudt skat pr. 31. december:
2005 2004 2005 2004
mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr.
Udskudt skatteaktiv Udskudt skat
Immaterielle aktiver 20 31 37 -
Materielle aktiver 2 4 14 13
Kortfristede aktiver 1 1 - -
Skattemæssige underskud m.v. 493 245 3 -
| alt før modregning 516 281 54 13
Modregning -54 -13 -54 -13
Udskudt skatteaktiv og udskudt skat pr. 31.
december 462 268 - -

 

Det udskudte skatteaktiv forventes anvendt/afviklet senere end 12 måneder efter balancedagen.

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør 493 mio. kr. (2004: 232 mio. kr.) skattemæssige underskud
til fremførsel, hvor realisation heraf er baseret på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over

realisation af udskudte skatteforpligtelser. Der har været underskud i 2004 og 2005.

Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapitalandele i dattervirksomheder,
associerede virksomheder og joint ventures, da kapitalandelene ikke forventes afhændet indenfor en

overskuelig fremtid.

108

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

19

20

21

Varebeholdninger

 

 

 

 

 

2005 2004

mio. kr. mio. kr.

Råvarer og hjælpematerialer - 25

Likvide beholdninger

2005 2004

mio. kr. mio. kr.

Kontanter og indestående på bankkonti 104 186
I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:

Likvide beholdninger 104 186

Træk på kassekredit -99 -64

Likvider, netto 5 122

 

Aktiekapital

Aktiekapitalen udgør 500 mio. kr., fordelt på aktier å 1.000 kr. og multipla heraf, Ingen aktier er tillagt
særlige rettigheder. Aktiekapitalen ejes af Carlsberg A/S, København, Danmark.

Aktiekapitalen blev i 2001 forhøjet med 200 mio. kr. ved kontant/apportindskud. Herudover er

kapitalen ikke forhøjet de seneste år.

Carlsberg Breweries A/S indgår i koncernregnskabet for Carlsberg A/S.

109

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

22

 

 

 

 

Lån
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Kortfristede lån:
Lån fra pengeinstitutter 117 64
Lån fra aktionærer 2.416 1.662
Lån fra dattervirksomheder 7.164 7.805
Andre kortfristede lån 0 271
I alt 9.697 9.802
Langfristede lån:
Prioritetslån 153 153
Lån fra pengeinstitutter 4.251 572
Lån fra dattervirksøomheder 8.842 8.836
| alt 13.246 9.561

 

Ovenstående lån til markedsværdier udgør 23.541 mio. kr.ved udgangen af 2005 (2004: 19.971 mio kr.)

 

 

 

 

 

Resterende tid til forfald for den langfristede gæld: 2005
mio. kr.

1-2 år 2-3 år 34år  4-5år >5år

Prioritetslån - - - - 153
Lån fra pengeinstitutter 282 - - 3.969 -
Lån fra dattervirksomheder 3.729 - - - 5.113
] alt 4.011 - - 3.969 5.266
2004

mio. kr.

1-2 år 2-3 år 34år 4-5 år >5 år

Prioritetslån - - - - 153
Lån fra pengeinstitutter 24 - - 548 -
Lån fra dattervirksomheder - 3.719 - - 5.117
I alt 24 3.719 o 548 5.270

 

110

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

22

Lån

Renterisikoen på den langfristede låntagning pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

2005

Gennem- Regn-

snitlig skabs-

effektiv mæssig
Prioritetslån Renterisiko rente værdi Forfald målt fra balancedagen
1-2år 2-3 år 34 år 4-5 år >5 år
Variabelt forrentede Pengestrøm 2,67% 153 - - - - 153

De variabelt forrentede lån har fastsættelse af ny rente i marts 2006.
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rentefastsættelse
Oprindelig Efter

hovedstol swap 2006 2007 2008 2009 2010 2011-
CHF 1.555 2.239 803 - - 1.436 - -
DKK 7.700 6,576 3.612 - - - - 2.964
EUR 6.623 5,862 2.132 - - - 3.730 -
GBP 2,694 2,082 -66 - - - - 2.148
NOK 521 691 691 - - - - -
PLN - -5 -5 - - - - -
SEK 366 517 517 - - - - -
USD 3.484 2.940 2.940 - - - - -
Andre - 2.041 2.041 - - - - -
I alt 22.943 22.943 12.665 - - 1.436 3.730 5.112

 

Renterisikoen i Carlsberg Breweries A/S består primært af de valuta- og renterisici der er forbundet med låntagningen. Låneporteføljens valutamæssige
sammensætning (efter swaps) er bestemt dels ud fra valutaen på de lån der ydes til datterselskaber, dels ud fra hensynet til at afdække den
valutamæssige risiko forbundet med nettoinvesteringer i fremmed valuta. Den rentemæssige risiko er bestemt ud fra de retningslinjer der gælder for

Carlsberg Breweries gruppen. I Carlsberg Breweries A/S er 45% af bruttogælden fast forrentet (næste rentefastsættelse sker først i 2007 eller senere).

11

Carlsberg Breweries AIS - moderselskab

Noter

23

24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Anden gæld
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Anden gæld efter oprindelse:
Skyldig moms og afgifter 22 14
Skyldige personaleomkostninger 32 19
Skyldige renter 268 108
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 269 177
Gæld vedrørende køb af virksomheder 104 -
Andre skyldige omkostninger M.V. 74 25
| alt 769 343
Pengestrømme
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Regulering for ikke-kontante poster:
Afskrivninger 8 7
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver - -1
Andre ikke-kontante reguleringer -2 5
l alt 6 11
Ændring i driftskapital:
Varebeholdninger 25 4
Tilgodehavender -144 135
Leverandørgæld og anden gæld 227 69
l alt 108 208
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S:
Udbytte til aktionærer -750 -3.300
Lån fra aktionærer 754 1.662
! alt 4 -1.638
Anden finansiering:
Provenu fra optagelse af andre langfristede lån 3.679 6.038
Tilbagebetaling af langfristede lån - -5,466
Indlån fra dattervirksomheder, netto -1.076 5.739
Anden kortfristet låntagning, netto -167 -90
| alt 2.436 6.221

 

112

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

 

 

 

 

 

Noter
25 Opgørelse af rentebærende gæld, netto
2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:
Langfristede lån 13.246 9.561
Kortfristede lån 9.697 9.802
Rentebærende gæld, brutto 22.943 19.363
Likvide beholdninger -104 -186
Udlån til dattervirksomheder -6.907 -5.292
Udlån til associerede virksomheder -333 -871
Andre tilgodehavender -2.251 -456
Heraf ikke-rentebærende 259 456
Rentebærende gæld, netto 13.607 13.014
Forklaring af udvikling:
Rentebærende gæld, netto pr. 1. januar 13.014 6.419
Pengestrøm, drift -2.215 -537
Pengestrøm, investeringer 4.772 4.998
Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser 750 3.300
Køb af minoritetsinteresser - -
Ændring i rentebærende udlån -3.006 -977
Effekt af valutaomregning 459 -189
Andet -167 -
Ændring i alt 593 6.595
Rentebærende gæld, netto pr. 31. december 13.607 13.014

 

113

 

Carlsberg Breweries A/S - møderselskab

Noter

26

Finansielle instrumenter

Beregningen af markedsværdier på finansielle instrumenter er opgjort på basis af observerbare markedsdata og ved hjælp
af metoder, der er i overensstemmelse med praksis på området.

Carlsberg Breweries A/S anvender tre former for regnskabsmæssig sikring:

Sikring af markedsværdi

Ved sikring af markedsværdi indregnes reguleringer af finansielle instrumenter iresultatopgørelsen. Der er primært tale
om instrumenter der afdækker finansielle risici vedrørende lån og afdækninger af transaktionsrisicdi.

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
indregnet i resultatopgørelsen:
Renteinstrumenter - -
Valutainstrumenter 128 11
! alt 128 11

 

Sikring af fremtidige pengestrømme

Under egenkapitalen er indregnet en negativ markedsværdi af finansielle instrumenter, der behandles efter reglerne for
sikring af fremtidige pengestrømme.

Reglerne anvendes for rente-og valutaswaps. Markedsværdireguleringen på egenkapitalen vil blive opløst og løbende
indgå i resuitatopgørelsen og vil være lig nul ved forfald af swaps. Hvis de afdækkede fremtidige pengestrømme ikke
længere vurderes at være sandsynlige, vil de tilhørende markedsværdier blive reklassificeret til resultatopgørelsen. De
opøjorte markedsværdireguleringer vedrører primært afdækninger af rente- og valutarisiko på lån.

 

 

2005 2004
mio. kr. mia. kr.

Indregnet på egenkapitalen:
Renteinstrumenter 68 -136
Valutainstrumenter 17 -6
I alt -51 -142

 

Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder

I resultatopgørelsen er der indregnet en markedsværdi af de finansielle instrumenter (afledte såvel som
gældsinstrumenter) der anvendes iil sikring af valutarisikoen på investeringer i fremmed valuta.

 

 

2005 2004
mio. kr. mio. kr.
Indregning af markedsværdiregulering:

Sikring af
investering Resultat- Resultat-
i valuta Egenkapital opgørelse Egenkapital opgørelse
SEK -715 - 25 - -51
NOK -520 - -35 - 43
CHF -500 - 17 - 7
GBP -188 - -76 - 17
MYR! -540 - -116 - 34
EUR -898 - -14 - 13
KRW -184.984 - -86 - 0
| alt - -285 - 63

 

1 Valutakursrisikoen på MYR er sikret ved at optage et USD-denomineret lån på 120 miø. Korrelationen imellem MYR og
USD er høj, hvorfor lånet er klassificeret som sikring af nettoinvestering.

114

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

27

Nærtstående parter
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse

Carlsberg A/S, Ny Carlsberg Vej 100, DK-1760 København V ejer alle aktierne i Carlsberg Breweries AJS.
Carlsberg Breweries A/S har betalt udbytte til Carlsberg A/S på 750 mio. kr.

Resultatopgørelsen og balancen indeholder følgende transaktioner med Carlsberg A/S:

 

2005 2004

mio.kr. mio.kr.

Renter, netto -42 -19
Lån, netto -2.416 -1.657
Tilgodehavender fra salg 2 10
Leverandørgæld 2 3
Periodiserede renteudgifter - 2

Nærtstående parter med betydelig indflydelse

Moderselskabet har ikke i årets løb været involveret i transaktioner med medlemmer af bestyrelsen,
direktionen eller andre ledende medarbejdere, eller med selskaber uden for Carlsberg gruppen, hvori de
relevante parter har interesser.

Ydet vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 10.

Associerede virksomheder
Der er modtaget udbytte fra associerede virksomheder på 509 mio. kr. (2004: 153 mio. kr.)

Resultatopgørelsen og balancen indeholder følgende transaktioner med associerede virksomheder:

 

2005 2004

mio.kr. mio.kr.

Renter, netto 12 14
Lån, netto 346 871
Tilgodehavender fra salg 16 8
Periodiserede renteindtægter 1 3

Dattervirksomheder

Der er modtaget udbytte fra dattervirksomheder på 2.002 mio. kr. (2004: 933 mio. kr.)

Resultatopgørelsen og balancen indeholder følgende transaktioner med dattervirksomheder:

 

2005 2004

mio.kr. mio.kr.

Nettoomsætning 18 137
Produktionsomkostninger 444 514
Andre driftsindtægter 72 -
Renter, netto -547 -465
Lån, netto -11.547 -13.011
Tilgodehavender fra salg 416 304
Leverandørgæld 299 418
Periodiserede renteindtægter 65 56
Periodiserede renteudgifter 261 107

Transaktioner med tilknyttede virksomheder er ydet på normale markedsvilkår.

115

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

28

29

Eventualforpligtelser og andre forpligtelser

Carlsberg Breweries A/S har stillet garantier for lån på 9.160 mio. kr. (2004: 18.544 mio. kr.) optaget af
dattervirksomheder og associerede virksomheder.

Carlsberg Breweries A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg A/S, Carlsberg Danmark A/S samt
øvrige mindre danske dattervirksomheder og hæfter solidarisk for afregning heraf.

Carlsberg Breweries A/S hæfter, sammen med de i sambeskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for
betaling af selskabsskat for indkomståret 2004 og tidligere.

Carlsberg Brewieries A/S er part i visse retssager M.V. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager
ikke vil have en væsentlig negativ betydning for selskabets finansielle stilling udover hvad der er indregnet i
balancen.

 

 

 

 

2005 2004
Mio. kr. Mio. kr.
Operationelle leasingforpligtelser
Fremtidige samlede omkostninger i forbindelse med uopsigelige leasingaftaler
kan specificeres således:
Forfalder inden for 1 år 2 2
Forfalder inden for 1 til 5 år 9 3
Forfalder efter 5 år - -
| alt 11 5
Omkostninger til operationel leasing indregnet i resultatopgørelsen udgør 3 3

 

Carlsberg Breweries A/S har indgået operationelle leasingaftaler, som i det væsentligste vedrører leasing af IT-
udstyr samt biler. Leasingaftalerne indeholder ikke særlige køberetter m.v.

Efterfølgende begivenheder
Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, der ikke er indregnet

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen.

Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og
nedskrivninger samt eventualforpligtelser og -aktiver.

For Carlsberg Breweries A/S vil målingen af dattervirksomheder kunne påvirkes af væsentlige
ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne af værdierne.

Anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af selskabets regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over
skønsmæssige vurderinger, som kan have væsenltlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

116

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

30

Overgang til IFRS

Med virkning fra 1. januar 2005 er den anvendte regnskabspraksis ændret i overensstemmelse med kravene i
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter.

Ændringer i den anvendte regnskabspraksis fremgår af årsrapportens afsnit om overgang til IFRS, dog med
følgende tilføjelser for moderselskabet:

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder blev efter den hidtidige praksis målt efter den
indre værdis metode. Fra 1. januar 2004 bliver disse kapitalandele målt til kostpris inklusiv den
regnskabsmæssige værdi af goodwill. Modtagne udbytter indregnes fremover i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til den lavere værdi.

m. Værdireguleringer af sikringsinstrumenter vedrørende kurssikring af nettoinvesteringer i udenlandske
virksomheder med en anden funktionel valuta end Carlsberg Breweries A/S' indregnes i overensstemmelse
med IAS 21 i resultatopgørelsen i moderselskabet. Efter den hidtidige praksis blev disse værdireguleringer
indregnet direkte på egenkapitalen.

Resultatopgørelse

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2004
Effekt af
Hidtidig overgang
praksis til IFRS IFRS
Nettoomsætning 1.072 - 1.072
Produktionsomkostninger -510 - -510
Bruttoresultat 562 - 562
Salgs- og distributionsomkostninger -521 - -521
Administrationsomkostninger -353 -4 -357
Andre driftsindtægter, netto 234 - 234
Resultat før skat, dattervirksomheder 1.042 -1.042 -
Resultat før skat, pro rata-konsoliderede og
associerede virksomheder 778 -778 -
Resultat af primær drift før særlige poster 1.742 -1.824 -82
Af- og nedskrivning på goodwill -7 7 -
Særlige poster, netto -33 - -33
Finansielle indtægter 264 1.137 1.401
Finansielle omkostninger -824 - -824
Resultat før skat 1.142 -680 462
Selskabsskat -482 550 68
Årets resultat 660 -130 530

 

117

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

 

Noter
30 Overgang til IFRS
Mio. kr. 2004
Resultat af primær drift før særlige poster efter hidtidig praksis 1.742
h)  Aktiebaseret vederlæggelse -4
I) Resultat før skat, dattervirksomheder -1.042
1) Resultat før skat, pro rata-konsoliderede og associerede virksomheder -778
Samlet effekt på resultat af primær drift før særlige poster "1.824
Resultat af primær drift før særlige poster (IFRS) -82
Årets resultat efter hidtidig praksis 660
Effekt på resultat af primær drift før særlige poster jf. ovenfor -1.824
a)  Amortisering af goodwill (varemærker) 7
I) Udbytter fra dattervirksomheder 1.011
I Udbytter fra pro rata-konsoliderede og associerede virksomheder 63
I) Skat af resultat i dattervirksomheder 465
1) Skat af resultat i pro rata-konsoliderede og associerede virksomheder 225
m). Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske enheder 63
Skatteeffekt af reguleringer m.v. -140
Samlet effekt på koncernresultat -130
Koncernresultat IFRS 530

118

Carlsberg Breweries A/S - moderselskab

Noter

30 Overgang til IFRS

Balance

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 1. januar 2004 31. december 2004
Effekt af Effekt af
Hidtidig overgang Hidtidig overgang

Note praksis til IFRS IFRS praksis til IFRS IFRS
1. Goodwill 145 -145 - 130 -130 -
1. Varemærker - 145 145 - 137 137
Materielle aktiver 95 - 95 97 - 97

2. Kapitalandele i dattervirksomheder 15.214 3.340 18.554 18.839 3,615 22.454
3 Kapitalandele i associerede virksomheder 2.829 -806 2.023 3.034 -1.011 2.023
Andre finansielle aktiver 261 - 261 392 - 392
Udskudt skatteaktiv 170 - 170 268 - 268
Langfristede aktiver 18.714 2.534 21.248 22.760 2.611 25.371
Tilgodehavender m.v. 6.121 262 6.383 6.780 262 7.042
Likvide beholdninger 610 - 610 186 - 186
Kortfristede aktiver 6.731 262 6.993 6.966 262 7.228
Aktiver i alt 25.445 2.796 28.241 29.726 2.873 32.599
Egenkapital i alt 12.511 2.796 15.307 9.569 2.873 12.442

Lån 8.974 - 8.974 9.561 - 9.561
Tilbagebetalingsforpligtelse emballage 41 -41 - 35 -35 -
Langfristede forpligtelser i alt 9.015 -41 8.974 9.596 -35 9.561

Lån 3.315 - 3.315 10.085 -283 9.802
Leverandørgæld 180 - 180 133 283 416
Tilbagebetalingsforpligtelse emballage - 41 41 - 35 35
Anden gæld 424 - 424 343 - 343
Kortfristede forpligtelser i alt 3.919 41 3.960 10.561 35 10.596
Passiver i alt 25.445 2.796 28.241 29.726 2.873 32.599

 

 

Mio. kr.

Egenkapital hidtidig praksis
a) Varemærker
lp Dattervirksomheder værdiansat til kostpris
)… Associerede virksomheder værdiansat til kostpris

Effekt på egenkapital

Egenkapital (IFRS)

Noter

Forklaring til den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS

1. januar 2004

12.511

3,340
7544

2.796

15.307

31. december 2004

9,569
7
3.615
-749

2.873

12.442

 

Mio. kr.

Note 1 Goodwill og varemærker

Udskillelse af varemærker

1. januar 2004

 

 

31. december 2004

 

 

 

 

 

Tilbageførsel af afskrivninger for 2004 - 7
! alt - 7
Note 2 Kapitalandele i dattervirksomheder

Værdiansættelse til kostpris 3.831 4.106
Nedskrivning af kapitalandele -491 -491
I alt 3.340 3.615
Note 3 Kapitalandele i associerede virksomheder

Værdiansættelse til kostpris -887 -1.261
Korrektion til kostpris 81 250
I alt -806 -1.011

 

119