Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
LEV/
on revisionspåtegning og ledelsesberetning
er godkendt ordinære
generalforsamling den 30. april 2007
æ
FFD Ss5sonvvænsocoæe
Årsrapport 2006 Dirigent
ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN
30 APR. 2007
Ekspeditionen /”
ÅRSRAPPORT 2006
OM DSV
OM DSV
Global transport og logistik i mere end 100 lande, hvilket gør DSV til en ægte global spil-
DSV er en global udbyder af transport- og logistikydelser. ler. Via verdensomspændende, professionelle totalløsninger
Koncernen er på verdensplan etableret med egne lokationer i realiserer koncernens 19.000 ansatte en forventet omsæt-
50 lande. Suppleret af partnere og agenter tilbydes ydelserne = ning i 2007 på knap 36 milliarder kroner.
Omsætning:
31.972 DKK MIO.
Resultat af primær driftt:
1.504 DKK MIO.
Antal medarbejdere:
aks)
AIR & SEA
Omsætning:
24.294 DKK MIO.
Resultat af primær drift":
DLL
LIE BESES i
= før særlige poster
Omsætning:
7.798 DKK MIO.
Resultat af primær drift":
LYN] LÆSES
Antal medarbejdere:
2.600
HANER
Omsætning:
1.004 DKK MIO.
TEE DL u redde
53 DKK MIO.
Antal medarbejdere:
Vin:
DSV ÅRSRAPPORT 2006
ERE
ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN
DSV A/S
Kornmarksvej 1
2605 Brøndby
Danmark
Telefon +45 43 20 30 40
CVR-nr. 58 23 35 28
www.dsv.com
30, regnskabsår
Årsrapport 1. januar 2006 - 31. december 2006
Offentliggjort 23. marts 2007
Tryk: Plæhn Grafisk
Produktion: Diticon/PM 1199
str
ÅRSRAPPORT 2006
INDHOLD
30 APR. 2007
Ekspeditionen
Om DSV
Året der gik
Hoved- og nøgletal
DSV's forretningskoncept og vision
Budget 2007 i hovedtal - ikke revideret
SØM AN
LEDELSESBERETNING
Regnskabsberetning 10
Road divisionen 14
Air & Sea divisionen 17
Solutions divisionen 19
God selskabsledelse 21
Risikofaktorer 22
Aktionærinformation 24
Ledelses- og Revisionspåtegning 26
REGNSKAB
Resultatopgørelse 28
Opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger — 28
Balance 29
Pengestrømsopgørelse 30
Noter 31
ØVRIGE OPLYSNINGER
Direktion og bestyrelse 57
Social ansvarlighed . 58
Koncernoversigt 60
ÅRSRAPPORT FOR MODERSELSKAB
CD - årsrapport for moderselskab 63
DSV ÅRSRAPPORT 2006
3
ÅRSRAPPORT 2006
ÅRET DER GIK
ÅRET DER GIK
2006 var et spændende, udfordrende og succesfuldt år
for DSV, hvor koncernen endnu engang undergik store
forandringer.
Den væsentligste begivenhed var akkvisitionen af Ko-
ninklijke Frans Maas Groep N.V. (Frans Maas), som blev
overtaget pr. 1. april 2006. Købet har styrket den strategiske
markedsposition i Europa, idet DSV nu er repræsenteret med
eget selskab i hele Europa. Den omfattende og komplicerede
igangværende proces med kommerciel integration, realisation
af synergier samt tilpasning af juridisk og finansiel struk-
tur forløber i de fleste lande som forventet og følger den
fastlagte tidsplan med undtagelse af Tyskland og Frankrig,
som er en anelse efter planen. Der er sket forandringer af
trafikker, afvikling af agentrelationer, genforhandlinger af ikke
rentable aftaler, sammenlægninger af terminaler og kontorer,
samkøring af IT samt tilpasninger af arbejdsstyrken. Denne
integration er tilendebragt i mange lande.
Ved siden af arbejdet med integrationen af Frans Maas har
de oprindelige DSV selskaber formået at skabe en organisk
vækst i nettoomsætningen på 7,1%. Road divisionen skaber
fortsat organisk vækst specielt ide nordiske lande, Irland
samt Østeuropa. Air & Sea divisionen fortsætter fremgan-
gen og har endnu engang haft et rekordår omsætnings- og
indtjeningsmæssigt. Solutions divisionen lever op til ledelsens
forventninger.
De væsentligste regnskabsmæssige resultater for 2006
er som følger:
- Nettoomsætningen udgør 31.972 millioner kroner, hvilket
er den højeste i koncernens historie
. Resultat af primær drift før særlige poster udgør 1.504
millioner kroner, svarende til en marginal på 4,7%
. Årets resultat udgør 719 millioner kroner. DSV's andel heraf
udgør 677 millioner kroner
. Udvandet justeret resultat pr. aktie udgør 45,3 kroner
. Koncernens pengebinding i arbejdskapital udgør 722 mil-
lioner kroner pr. 31. december 2006
. Koncernens nettoinvesteringer eksklusive køb og salg af
aktiviteter og virksomheder udgør 18 millioner kroner
. Koncernens frie pengestrømme reguleret for køb og salg af
aktiviteter og virksomheder samt normalisering af arbejds-
kapital udgør 1.174 millioner kroner
- ROIC inklusive goodwill og kunderelationer udgør 20,2%
Koncernen forventer at udlodde 2,5 kroner pr. aktie i udbytte
for 2006. Aktiekursen er steget fra 778 pr. 31. december
2005 til 1.032 pr. 31. december 2006.
| 2007 vil koncernen fokusere på en succesfuld integration
af Frans Maas samt fortsat være en aktiv part i den igangvæ-
rende konsolidering i transportsektoren. Koncernen forven-
ter en nettoomsætning i 2007 på 35.700 millioner kroner
samt et resultat af primær drift før særlige poster på 1.658
millioner kroner. Der forventes et udvandet justeret resultat
pr. aktie på 52,0 kroner og frie pengestrømme på 1.000 mil-
lioner kroner.
UDVIKLING I OMSÆTNING
%
DKK MIO.
35.000
30.000 40.0
25.000 i 30.0
20.000 nål wÉ 20.0
15.000 i —] VA i 100
10.000 i .
5.000 i" i 0.0
. -5.0
2003 2004 2005 2006
CO Omsætning ——— Vækst | omsætning
TEE SED IEEE (des
%
DKK MIO.
1.600 5.0
1.400 4.9
1.200 4.8
1.000 47
800 — i 45
600 i ; ' ” 4.4
400 g ” ; 4.3
200 SDK ” . 4.2
4.1
2002 2003 2004 2005 2006
CI Resultat af primær drift før særlige poster —e— Margin
UDVIKLING I ROIC INKL. GOODWILL OG KUNDERELATIONER
OG INVESTERET KAPITAL INKL. GOODWILL OG OSTIU DT IRI NOT
%
DKK MIO.
10.000 25.0
8.000 20.0
6.000 15.0
4.000 10.0
2.000 MH H 5.0
2002 2003 2004 2005 2006
CZ Investeret kapital inkl.
goodwill og kunderelationer
—— ROIC inkl. goodwill
og kunderelationer
REGULEREDE FRIE PENGESTRØMME
DKK MIO.
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
RE CÉ
2002 2003 2004
CT Regulerede frie pengestrømme
AE SES UNE SEES
KR.
2002 2003 2004 2005
CCD Udvandet justeret resultat pr. aktie
4 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
HOVED- OG NØGLETAL
HOVED- OG NØGLETAL
SUT eres PE
2002” 2003” 2004 2005 2006
Resultatopgørelse (DKK MIO.)
Nettoomsætning 17.933 17.676 18.092 23.015 31.972
Bruttofortjeneste 4.075 3.888 3.863 4.667 6.904
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 1.035 1.071 1.063 1.332 1.834
Resultat af primær drift før særlige poster 783 861 854 1,123 1.504
Resultat af primær drift (EBIT) 723 728 1.411 1.064 1.221
Netto finansielle omkostninger 216 195 108 80 207
Resultat før skat 507 529 1.301 984 1.014
Aktionærerne i DSV A/S' andel af året resultat 333 304 1.083 658 677
Justeret resultat 393 437 527 709 914
Balancen (DKK MIO.)
Langfristede aktiver 4.944 4.761 4.624 5.652 9.093
Kortfristede aktiver 3.747 3.269 3.397 4.797 6.969
Aktionærerne i DSV A/S" egen andel af egenkapitalen 2.196 2.399 3.107 3.212 3.699
Minoritetsinteresser 65 78 84 111 145
Hensatte forpligtelser 359 328 - - -
Langfristede forpligtelser 2.199 1,555 956 2.463 5.740
Kortfristede forpligtelser 3.872 3.670 3.874 4.663 6.478
Balance 8.691 8.030 8.021 10.449 16.062
Nettorentebærende gæld 2.958 2.260 1.287 2.204 4.835
Investeret kapital inklusive goodwill og kunderelationer 5.524 5.271 4,835 5.865 9.057
Brutto investering i materielle aktiver 476 478 358 392 391
Pengestrømme (DKK MIO.)
Driftsaktivitet 527 731 599 839 1.092
Investeringsaktivitet 117 -25 504 -1,004 -1.576
Finansieringsaktivitet (eksklusive udbetalte udbytter) -817 -713 -1.103 530 579
Udbetalte udbytter -12 -24 -44 -158 -50
Årets pengestrøm -245 -8 -44 207 45
Valutakursreguleringer -60 23 -5 6 -23
Ultimo likviditet 229 221 172 385 407
Nøgletal (pct.)
Bruttomargin 22,7 22,0 21,4 20,3 21,6
EBITDA-margin 5,8 6,1 5,9 5,8 5,7
EBITA-margin 4,4 4,9 4,7 49 4,7
EBIT-margin 4,0 4,1 78 4,6 3,8
ROIC inklusiv goodwill og kunderelationer 13,9 16,0 16,9 21,0 20,2
Egenkapitalforrentning (ROE) 16,0 13,2 39,3 20,8 19,6
Egenkapitalandel 25,3 29,9 38,7 30,7 23,0
Aktienøgletal
Resultat pr. aktie å 2 kr. 16,6 15,2 53,9 32,4 34,1
Udvandet justeret resultat pr. aktie å 2 kr. 17,2 19,2 23,3 33,6 45,3
Indre værdi pr. aktie å 2 kr. 109,3 119,9 158,2 162,1 183,6
Antal udstedte aktier uitimo (tusind) 20.770 20.770 21.075 20.896 20.150
Antal aktier ultimo (tusind) 20.092 20.005 19.637 19.813 19.864
Gennemsnitligt antal aktier (tusind) 20.051 20.017 20.086 20.312 19,854
Gennemsnitligt antal udvandede aktier (tusind) 22.850 22.819 22.644 21.115 20.196
Noteret kurs ultimo regnskabsåret for aktier i kr. 173 264 371 778 1.032
Udbytte pr. aktie 1,20 2,10 7,50 2,50 2,50
Medarbejdere
Antal ansatte ultimo 9.639 9.249 9.225 11.619 19,199
Definition af haved- og nøgtetal fremgår af side 56.
1) Hoved og nøgletal for 2004-2006 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS. Sammenli
bestemmelserne i årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.
igningstallene for 2002-2003 er udarbejdet i henhold til den tidligere regnskabspraksis baseret på
DSV ÅRSRAPPORT 2006
5
ÅRSRAPPORT 2006
FORRETNINGSKONCEPT OG VISION
DSV'S FORRETNINGSKONCEPT OG VISION
Forretningskoncept
DSV er en global transport- og logistikvirksomhed med en
forventet årlig omsætning i 2007 på knap 36 milliarder
kroner og lidt over 19.000 medarbejdere, der opererer med
egne selskaber i 50 lande. Koncernen har nået sin nuværende
størrelse ved at deltage i konsolideringen af transport- og
logistiksektoren og via organisk vækst.
Koncernen er i dag bygget op i tre særskilte divisioner med
hver sit forretningsområde:
- DSV's Road division tilbyder direkte landtransport af
full- og partloads samt stykgodsdistribution i hele Europa.
Koncernen beskæftiger dagligt mere end 15.000 lastbiler
på vejene i Europa.
. Inden for sø- & luftfragt har koncernens Air & Sea division
et globalt transportnetværk. Netværket i Air & Sea divisio-
nen er primært bygget op omkring egne operationer i de
lande, hvor DSV er repræsenteret og agenter i de markeder,
hvor DSV endnu ikke selv er til stede. Langt størstedelen af
volumen produceres indenfor eget netværk.
. Solutions divisionen er leverandør af logistikydelser på det
Europæiske marked.
DSV's forretningskoncept indebærer en høj grad af out-
sourcing. Det er en målsætning, at DSV maksimalt selv skal
producere 10% af den omsatte volumen. Koncernen benytter
primært vognmænd, flyselskaber og rederier etc. som leve-
randører. DSV kan som følge heraf hurtigt og omkostningsef-
fektivt tilpasse sig ændringer i transportmarkedets udbud og
efterspørgsel. Leverandører er typisk tilknyttet koncernen i
et langvarigt samarbejde, der bygger på gensidig respekt og
behov.
EVASION
Vision
DSV ønsker at skabe værdi til sine aktionærer. Dette skal
opnås ved;
. at fastholde og udbygge positionen blandt de førende
og mest profitable transport- og logistikvirksomheder i
Europa,
. at levere fortsat vækst, som overstiger markedsvæksten.
Væksten skal sikres såvel organisk som via akkvisitioner,
- at fastholde og øge koncernens indtjeningsmarginal,
- at generere et solidt cash flow, som kan anvendes til inve-
steringer og tilpasning af koncernens kapitalstruktur,
. at fastholde en stor gennemsigtighed i koncernens rappor-
tering gennem et højt og hyppigt oplysningsniveau,
-» at være en attraktiv arbejdsplads for koncernens ansatte,
+ at levere kvalitetsydelser til koncernens kunder,
. at være en professionel samarbejdspartner for koncernens
leverandører,
- at agere som en professionel aktør i forhold til koncernens
øvrige interessegrupper.
1976 DSV, De Sammensluttede Vognmænd af 13-7 1976 A/S etableres af ti selvstændige vognmænd og Leif Tuliberg.
1987 DSV noteres på Københavns Fondsbørs.
1997 DSV køber Samson Transport Co. A/S og tredobler med købet koncernens transport og logistikaktiviteter.
2000 DSV køber DFDS Dan Transport Group A/S for 5,5 milliarder kroner. DSV's aktiviteter inden for transport og logi-
stik firedobles og fortsætter under navnet DFDS Transport.
2002 DSV indgår et 50-50 Joint Venture med TNT om DFDS Transport Logistics A/S.
2004 DSV frasælger DSV Miljø A/S for 1,2 milliarder kroner. for at skabe yderligere fokus på transport og logistikdelen
af DSV koncernen.
DSV tilbagekøber de resterende 50% af Logistics divisionen af TNT.
2005 DSV køber J.H. Bachmann GMDH til styrkelse af Air & Sea divisionen.
2006 DSV køber Koninklijke Frans Maas Groep N.V. og får med købet etableret sig som den tredje transportvirksomhed
med egne Road aktiviteter i hele Europa. Efter købet ændres selskabets operative navn fra henholdsvis Frans Maas
og DFDS Transport til DSV.
6 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
BUDGET 2007
BUDGET 2007 I HOVEDTAL - IKKE REVIDERET
BSASSEESE SEN ere DES TOT EVEN
2007 Budget
(DKK MIO.) 2006 Realiseret Ikke revideret
Nettoomsætning 31.972 35.698
Direkte omkostninger 25.068 27.965
Bruttofortjeneste 6.904 7.733
Andre eksterne omkostninger 1.737 2.010
Personaleomkostninger 3.333 3.626
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 1.834 2.097
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 330 439
Resultat af primær drift før særlige poster 1.504 1.658
Særlige poster, netto -283 -150
Resultat af primær drift (EBIT) 1.221 1.508
Finansielle indtægter og omkostninger mv. 207 210
Resultat før skat 1.014 1.298
Skat af årets resultat 295 376
Årets resultat 719 922
Resultat for perioden fordeles således
Aktionærerne i DSV A/S 677 889
Minoritetsinteresser 42 33
KVARTALSOPDELT BUDGET I HOVEDTAL
(DKK MIO.) 1. kvartat 2007 2.kvartal2007 3. kvartal 2007 — 4. kvartal 2007
Nettoomsætning 8.619 8.988 8.841 9.250
Direkte omkostninger 6.755 7.037 6.936 7.237
Bruttofortjeneste 1.864 1.951 1.905 2.013
Andre eksterne omkostninger 502 501 493 514
Personaleomkostninger 904 906 883 933
Resultat af primær drift før afskrivninger og særfige poster 458 544 529 566
Af- og nedskrivninger på immaterielle og Materielle aktiver 110 110 109 110
Resultat af primær drift før særlige poster 348 434 420 456
Budget 2007 omfatter resultatbudget for DSV koncernen i
hovedtal. Budgettet er kvartalsopdelt.
Budgettet omfatter de selskaber, der ejes af DSV på offent-
liggørelsestidspunktet for årsrapporten 2006 og omfatter
således akkvisitioner og frasalg gennemført frem til 23.
marts 2007.
Budgetforudsætninger
Der er til brug for budgetterne anvendt følgende væsentlige
valutakurser:
PR. OKK 100
EUR 745
GBP 1.100
NOK 92
SEK 80
USD 580
Nettoomsætning
DSV forventer en organisk vækst på 5,2% i omsætningen for
2007 set i forhold til 2006. Færdiggørelse af Frans Maas in-
tegrationen, herunder sanering af porteføljen af tabsgivende
kunder, primært i Tyskland, er indarbejdet i budgettet. Den
organiske omsætningsvækst forventes således at være over
5,2% for de fortsættende kunder m.v.
NETTOOMSÆTNING 2006 VERSUS BUDGET 2007
DKK MIO.
Nettoomsætning 2006 31.972
Valutakurseffekt -201
Køb og salg af virksomheder, netto 2.286
Vækst 1,641
Nettoomsætning budget 2007 35.698
Resultat af primær drift før særlige poster
DSV forventer i 2007 en vækst på 10,0% i resultat af pri-
mær drift før særlige poster.
! budgetteret resultat af primær drift før særlige poster ind-
går følgende ikke kontante poster amortisering af kunderela-
tioner på 56 millioner kroner (45 millioner kroner i 2006)
DSV ÅRSRAPPORT 2006
7
ÅRSRAPPORT 2006
BUDGET 2007
og omkostninger til incitamentsprogrammer på 14 millioner
kroner (6 millioner kroner i 2006). I alt indgår der således
ikke kontante poster for 70 millioner kroner (51 millioner
kroner i 2006) i det budgetterede driftsresultat. Resultat af
primær drift før særlige poster reguleret for ikke kontante
poster er således 1.728 millioner kroner (1.555 millioner
kroner i 2006).
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FØR SÆRLIGE POSTER
vi SUEDE Erde SEN
De forventede frie pengestrømme udgør således ca. 1.000
millioner kroner i 2007.
Afkast på investeret kapital
Afkastet på den investerede kapital forventes øget i 2007
som følge af en forbedret indtjening og samtidigt hermed
arbejdes der løbende med en reduktion af den investerede
kapital. Der er særlig fokus på en fortsat tilpasning af koncer-
nens arbejds- og anlægskapital.
DKK MIO. FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER
Resultat af primær drift før særlige poster 2006 1.504 DSV Road Air & Sea Solutions
Valutakurseffekt 714 Omsætningsvækst 6% 5% 10% 5%
Køb og salg af virksomheder, netto 19 Resultat af primær drift før
Vækst 149 særlige poster 6% 6% 7% 7%
Resultat af primær drift før særlige poster budget 2007 1.658 ROIC (inklusive goodwill) 25% 25% 30% 20%
Den samlede margin i resultat af primær drift før særlige
poster for koncernen budgetteres samlet til 4,6% i 2007.
Særlige poster, netto
Der er i budgettet indregnet forventede omkostninger til
færdiggørelse af omstruktureringsprocessen, der blev påbe-
gyndt 1. april 2006 med købet af Frans Maas, med 150 mil-
lioner kroner. De resterende budgetterede omstrukturerings-
omkostninger vedrører overvejende Tyskland og Frankrig.
Særlige poster, netto, i alt 150 millioner kroner, forventes
at blive fordelt med ca. 50% i første halvår 2007 og ca. 50%
i 2. halvår 2007.
Finansielle poster
De finansielle omkostninger budgetteres for 2007 med 210
millioner kroner.
Der er indregnet renteomkostninger til rentebærende gæld,
der etableres ved tilbagekøb af aktier til afdækning af opti-
onsprogram, som udstedes med effekt for 2007.
Skat af årets resultat
DSV koncernen forventer i 2007 at have en effektiv skat-
teprocent på 29.
Årets resultat
Årets resultat er budgetteret til 922 millioner kroner.
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet forventes at udgøre ca.
1.200 millioner kroner i 2007. Heri indgår et planlagt penge-
strøms outflow på ca. 250 millioner kroner i forbindelse med
omstruktureringen af Frans Maas. Dette fordeler sig med
150 millioner kroner i resultatbudgettet som særlige poster,
samt udbetaling af ca. 100 millioner kroner til nedbringelse
af pensionsforpligtelser, herunder primært til Frans Maas
pensionsfond i UK.
Koncernen forventer, at nettoinvesteringer i aktiver vil
udgøre ca. 200 millioner kroner i 2007, heri indgår der for-
ventede frasalg på 200 millioner kroner.
Koncernens finansielle målsætninger i Solutions divisionen
er ændret i forhold til seneste årsrapport. Det kan henføres
til købet af Frans Maas, som har givet Solutions divisionen
en ændret profil. Med undtagelse af dette er de finansielle
målsætninger ikke ændret.
DSV's finansielle målsætninger tager udgangspunkt i den
stærke udvikling i koncernens aktivitetsniveau, indtjening og
cash flow generering. Denne udvikling er som en del af kon-
cernens strategi sket uden at foretage større investeringer.
Udnyttelsen af koncernens kapitalapparat er dermed forbed-
ret. Koncernledelsen har en forventning om øget fremtidig
vækst i aktivitet og en forbedret indtjening, der hidrører fra
såvel vækst som forbedret udnyttelse af kapitalapparatet.
Målsætningerne forventes at kunne realiseres på mellem-
lang sigt afhængig af potentielle virksomhedsakkvisitioner,
som er mindre profitable end DSV. Den typiske integrations-
periode for akkvisitioner udgør ca. 3 år.
Kapitalstruktur
DSV's kapitalstruktur vurderes løbende. Koncernens målsæt-
ning for kapitalstruktur er: Koncernens nettorentebærende
gæld set i forhold til resultat af primær drift, før afskrivninger
og særlige poster skal som minimum ligge i niveauet 2 til 3
gange (”gearing”). Med det nuværende budget for 2007
svarer dette til, at den nettorentebærende gæld skal udgøre
imellem 4 og 6 milliarder kroner.
Det frie cash flow anvendes således:
1. Til afdrag på den nettorentebærende gæld i perioder, hvor
koncernens gearing ligger over koncernens målsætning for
gearing,
2 Til virksomhedsakkvisitioner, såfremt der opstår attraktive
muligheder,
3. Til aktietilbagekøb. Reguleringer til det anførte gearingsni-
veau vil ske via aktietilbagekøb, såfremt der ikke gennem-
føres virksomhedsakkvisitioner,
4. Til udbytte. Udbyttet holdes konstant per aktie eller for-
øges i et afmålt tempo under hensyntagen til koncernens
gearingsniveau og planlagte fremtidige akkvisitioner samt
forventede aktietilbagekøbsplaner.
8 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
BUDGET 2007
Udvandet justeret resultat pr. aktie
DSV har pr. 28. februar 2007 et udvandet antal aktier på
20,1 millioner stk. Budgetteret udvandet justeret resultat pr.
aktie udgør 52,0 kr. mod realiseret 45,3 kr. i 2006.
Frans Maas — status integration
DSV fastholder de hidtil udmeldte forventninger til synergi-
gevinster ved akkvisitionen af Frans Maas. Der er realiseret
100 millioner kroner heraf i 2006 og koncernen forventer
at realisere yderligere 175 millioner kroner i årlige synergi
gevinster på købet i 2007. Som tidligere oplyst forventes der
efter fuldendt integration af Frans Maas realiseret i alt årligt
450 millioner kroner i synergier.
De anførte synergier påvirker koncernens resultat af primær
drift før særlige poster positivt. Amortisering af kunderela-
tioner der blev identificeret ved købet af Frans Maas påvirker
resultat af primær drift før særlige poster negativt med
et årligt beløb på 42 millioner kroner, som et ikke kontant
beløb. Samlet set påvirker synergier og amortiseringer på
kunderelationer således resultat af primær drift før særlige
poster positivt med 133 millioner kroner i 2007.
Med hensyn til investeringer fastholdes det, at DSV's sam-
lede nettoinvesteringer efter integration af Frans Maas vil
være reduceret med i alt 600 millioner kroner over en 3-års
periode. Heraf er der realiseret 300 millioner kroner i 2006
og der forventes realiseret yderligere 200 millioner kroner i
2007.
Omkostninger til omstruktureringen af Frans Maas forven-
tes nu samlet set at udgøre cirka 450 millioner kroner, mod
oprindeligt forventet 250 millioner kroner. Meromkostnin-
gerne til restrukturering af Frans Maas kan henføres til et
større restruktureringsbehov end oprindeligt forventet. Der
er afholdt cirka 300 millioner kroner i 2006. De resterende
cirka 150 millioner kroner budgetteres omkostningsført i
2007.
I budget 2007 er Frans Maas akkvisitionen rapporteret i
de enkelte divisioner mod tidligere primært i Road divisio-
nen. Det har medført, at der er overført ca. 3,5 milliarder
kroner (helårsomsætning) af den tilkøbte omsætning fra
Road divisionen til Air & Sea divisionen med ca. 0,4 milliarder
kroner og Solutions divisionen med ca. 3,1 milliarder kroner.
Road divisionen indeholder dog fortsat Air & Sea og Solutions
aktivitet, væsentligst i Italien, Spanien og Frankrig i budget
2007. Det skal bemærkes, at Frans Maas akkvisitionen alene
indgår med ni måneder i 2006 tallene for perioden fra 1. april
til årets udgang.
Udtalelser om fremtidige forhold
Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige for-
hold herunder fremtidig forventet omsætning, indtjening og
fremtidige strategi og ekspansionsplaner. Sådanne udsagn er
usikre og forbundet med risici, idet mange faktorer, hvoraf en
del er uden for DSV's kontrol, kan medføre, at den faktiske
udvikling afviger væsentligt fra de forventninger som inde-
holdes i årsrapporten.
Sådanne faktorer omfatter blandt andet, men er ikke
begrænset til, generelle økonomiske forretningsmæssige
forhold, ændringer i valutakurser og renteniveauer, efter-
spørgsel efter DSV's ydelser, konkurrenceforhold inden for
transporterhvervet, driftsmæssige problemer i en eller flere
af koncernens datterselskaber og usikkerheder i forbindelse
med køb og salg af virksomheder. Se endvidere afsnittet for
risikofaktorer på side 22.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
9
LEDELSESBERETNING
REGNSKABSBERETNING
LEDELSESBERETNING
Regnskabsberetning
DSV opnåede i 2006 et meget tilfredsstillende økonomisk
resultat, der samlet set lever op til de forventninger, der blev
offentliggjort i årsrapporten for 2005 og som blev revideret
i 1. kvartalsmeddelelsen 2006 som følge af akkvisitionen af
Frans Maas pr. 1. april 2006 samt grundet en meget positiv
udvikling i den oprindelige DSV forretning.
I den efterfølgende tabel vises de realiserede resultater i
forhold til offentliggjorte budgetter.
DSV's forventninger til opnåede synergier, nettoinvesterin-
ger og frie pengestrømme som følge af akkvisitionen af Frans
Maas er uændrede, når der bortses fra de højere restrukture-
ringsomkostninger.
I den efterfølgende tabel vises de i 2006 opnåede finan-
sielle nøgletal sammenholdt med de fremsatte finansielle
målsætninger i årsrapporten 2005.
ELNETTET ole NE TE
Målsætning Realiseret 2006
REALISERET 2006 VERSUS BUDGET 2006 Organisk vækst i omsætning 6% 7,1%
DKK MIO. Realiseret Revideret Oprindeligt Resultat af primær drift før særlige
2006 budget budget poster-margin 6% 4,7%
Nettoomsætning 31.972 32.500 25.548 ROIC inklusive goodwill og kunderelationer 25% 20,2%
Resultat af primær
drift før særlige
poster 1.504 1,524 1.231 DSV har i 2006 realiseret en organisk vækst i omsætningen,
Særlige poster, netto -283 -250 0 som er højere end målsætningen.
Finansielle Realiseret margin vedrørende resultat af primær drift før
omkostninger netto 207 7205 80 særlige poster samt ROIC inklusive goodwill og kunderela-
ere - > — == tioner er negativt påvirket af købet af Frans Maas, idet Frans
Rogulcrede Frie Maas havde en lavere margin end den eksisterende DSV
pengestrømme 2 1.174 900 750 forretning.
1) Forventninger til nettoinvesteringer blev i 1. kvartalsmeddelelsen justeret til 300 millioner
kroner og i halvårsmeddelesen 2006 justeret til 200 millioner kroner
2) Forventninger til frie pengestrømme blev i 1. kvartalsmeddelelsen justeret til 800 millioner
kraner og i 3. kvartalsmeddelelsen 2006 justeret til 900 millioner kroner,
Koncernen har realiseret en nettoomsætning lidt under
revideret budget. Dette skyldes overvejende, at saneringen
af tabsgivende kunder særligt i UK har haft et større omfang
end oprindeligt forventet, samt at integrationen af Tyskland
og Frankrig, er sket i en langsommere takt end budgetteret,
hvilket tillige har reduceret omsætningen.
Resultat af primær drift før særlige poster er tillige margi-
nalt under revideret budget, som følge af tidsforskydningen
af integrationen i Tyskland og Frankrig, samtidig med at Road
divisionen i Norge har haft en forringet indtjening som følge
af kapacitetspres. Dette modsvares stort set af en højere
indtjening i Air & Sea divisionen samt i Road divisionen i Bel-
gien, Baltikum, Danmark og Sverige.
Integrationen af Frans Maas har medført højere restruktu-
reringsomkostninger end forventet, hvilket er årsagen til, at
særlige poster realiseret i 2006 er 33 millioner kroner højere
end revideret budget. Herunder er der i 2007 budgetteret
med yderligere 150 millioner kroner i restruktureringsomkost -
ninger, primært i Tyskland og Frankrig.
Finansielle omkostninger, netto er på niveau med revideret
budget. Årets resultat er 29 millioner kroner under revideret
budget. Dette skyldes dels lavere resultat af primær drift før
særlige poster og dels højere restruktureringsomkostninger
ved integration af Frans Maas. Dette modsvares delvist af en
lavere effektiv skatteprocent end budgetteret.
Kapacitetstilpasningen af terminaler og bygninger er
realiseret hurtigere end budgetteret, hvilket har resulteret i
lavere nettoinvesteringer og højere frie pengestrømme end
forventet. De højere frie pengestrømme er endvidere positivt
påvirket af, at pengebindingen i arbejdskapitalen er forbedret
hurtigere end budgetteret, og arbejdskapitalen er således
mindre end forventet.
Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætningen er steget fra 23.015 millioner kroner
i 2005 til 31.972 millioner kroner i 2006 svarende til en
stigning på 38,9%, når der reguleres for valutakurseffekt.
Dette skyldes primært køb af virksomheder. Den organiske
vækst udgør 7,1%. Den organiske vækst er negativt påvirket
af, at køb af Frans Maas har medført, at DSV nu er repræ-
senteret i en række nye lande med eget selskab, hvorfor
agentomsætning i oprindelige DSV selskaber er konverteret
til egenomsætning i Frans Maas selskaber. Konverteringen af
agentomsætning har reduceret den organiske vækst.
NETTOOMSÆTNING 2005 VERSUS 2006
DKK MIO.
Nettoomsætning 2005 23.015
Valutakurseffekt 80
Køb og salg af virksomheder, netto 7.232
Vækst 1.645
Nettoomsætning 2006 31.972
Road divisionen har realiseret en stigning i nettoomsætnin-
gen på 50,5% i forhold til 2005. Divisionen har realiseret en
betydelig opkøbt vækst i specielt Tyskland, Holland, Belgien,
Frankrig, Italien og Spanien som følge af akkvisitionen af
Frans Maas. Divisionen har også bidraget til den organiske
vækst med 6,9%, som i absolutte tal har været størst i Nor-
ge, Sverige og Baltikum. Den organiske vækst kan forklares
med både højere fragtrater og større volumen.
Air & Sea divisionen har realiseret en stigning i nettoom-
sætningen på 18,7% i forhold til 2005. Stigningen er fordelt
på opkøbt vækst fra købet af Frans Maas, opkøbet af J.H. Ba-
chmann medio 2005 og organisk vækst. Den opkøbte vækst
har været størst i Tyskland og Holland, mens den organiske
vækst, 7,3%, har været størst i absolutte tal i Norden, USA,
Hong Kong, Kina, og Centraleuropa.
10 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
REGNSKABSBERETNING
Solutions divisionen har realiseret en stigning i nettoom-
sætningen på 9,9%.
Set i forhold til det reviderede budget for 2006 har koncer-
nen realiseret en nettoomsætning, som ligger 1,6% under det
reviderede budget. Dette skyldes overvejende, at saneringen
af tabsgivende kunder særligt i UK har haft et større omfang
end oprindeligt forventet, samt at integrationen af Tyskland
og Frankrig, er sket langsommere end budgetteret, hvilket
tillige har reduceret omsætningen.
REALISERET NETTOOMSÆTNING 2006 VERSUS BUDGET 2006
DKK MIO.
Nettoomsætning budget 2006 32.500
Valutakurseffekt 4
Køb og salg af virksomheder, netto 0
Vækst -532
Nettoomsætning 2006 31.972
Direkte omkostninger
1 2006 udgør direkte omkostninger 25.068 millioner kroner
mod 18.348 millioner kroner i 2005, en stigning på 36,6%.
Stigningen kan henføres til den stigende nettoomsætning,
som er realiseret i 2006.
Bruttofortjeneste
Koncernens bruttofortjeneste i 2006 udgør 6.904 millioner
kroner, svarende til en bruttomargin på 21,6%, hvilket er en
stigning i forhold til en bruttomargin i 2005 på 20,3%. Dette
skyldes primært et ændret produktmix efter akkvisitionen af
Frans Maas, som bl.a. har en relativ højere andel af internatio-
nalt stykgods, hvor der traditionelt realiseres høje bruttomar-
giner. Dette modsvares delvist af øvrige opkøbte virksom-
heder i Road divisionen med lave bruttomarginer samt en
forandret sendingsstruktur i Norden med lavere marginer.
Andre eksterne omkostninger
I 2006 udgør andre eksterne omkostninger 1.737 millioner
kroner mod 1,090 millioner kroner i 2005, en stigning på
59,4%, der helt overvejende kan henføres til andre eksterne
omkostninger i opkøbte virksomheder,
Personaleomkostninger
I 2006 udgør personaleomkostninger 3.333 millioner kroner
mod 2.245 millioner kroner i 2005, en stigning på 48,5%,
der skyldes det forøgede aktivitetsniveau. Posten er i 2006
påvirket af ikke-kontante omkostninger til aktiebaseret ve-
derlæggelse på 6 millioner kroner. Koncernen har gennemført
en kapacitetstilpasning som følge af akkvisitionen af Frans
Maas. Omkostninger til opsagte medarbejdere er indregnet
under særlige poster som en del af restruktureringsomkost-
ninger,
Af- og nedskrivninger
I 2006 udgør af- og nedskrivninger 330 millioner kroner
mod 209 millioner kroner i 2005. Posten indeholder amorti-
sering af kunderelationer på 45 millioner kroner i 2006 mod
10 millioner kroner i 2005. Posten er positivt påvirket af
salgsavancer på 105 millioner kroner i 2006 mod salgsa-
vancer på 40 millioner kroner i 2005. Salgsavancerne kan
dels henføres til den kapacitetstilpasning, som er gennemført
som følge af Frans Maas integrationen og dels til avance ved
salg af en ejendom, der ikke indgik i forretningen i Danmark i
første kvartal 2006 med en realiseret avance på 44 millioner
kroner,. Disse avancer modsvares delvis af en nedskrivning af
IT outsourcing kontrakt på 22 millioner kroner som ligeledes
blev realiseret i første kvartal 2006,
Resultat af primær drift før særlige poster
Koncernens resultat af primær drift før særlige poster for
2006 udgør 1.504 millioner kroner mod 1.123 millioner
kroner i 2005 svarende til en stigning på 34,0%, når der re-
guleres for valutakurseffekt. Dette skyldes primært organisk
vækst på på 23,0%.
Mearginen udgør 4,7% i 2006 mod 4,9% i 2005. Faldet
skyldes akkvisitionen af Frans Maas, som havde et relativt
højere omkostningsniveau end DSV. Derudover har Frans
Maas akkvisitionen medført højere omkostninger ved amorti-
sering af kunderelationer.
Reguleret for ikke kontante poster vedrørende amortisering
af kunderelationer og omkostninger ved aktiebaseret veder-
læggelse udgør koncernens justerede resultat af primær drift
før særlige poster 1.555 millioner kroner i 2006 mod 1.135
millioner kroner i 2005.
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FØR SÆRLIGE POSTER
2005 VERSUS REALISERET 2006
DKK MIO.
Resultat af primær drift før særlige poster 2005 1.123
Valutakurseffekt 2
Køb og salg af virksomheder, netto 120
Vækst 259
Resultat af primær drift før særlige poster 2006 1.504
Road divisionen har realiseret et resultat af primær drift før
særlige poster på 885 millioner kroner mod 670 millioner
kroner i 2005, en stigning på 31,6%. Stigningen er ligeligt
fordelt på opkøbt og organisk vækst. Den opkøbte vækst
hidrører primært fra Holland og Belgien, mens opkøbene i
Tyskland og Frankrig har bidraget negativt til indtjeningen.
Den organiske indtjeningsvækst kommer primært fra UK,
Sverige, Danmark, Belgien og Baltikum. Indtjeningsvæksten
i Sverige og Belgien kommer primært fra ejendomssalg i
henholdsvis 3. og 4. kvartal 2006. Den organiske indtjenings-
vækst er delvis udlignet af et fald i indtjeningen i Tyskland og
Norge.
Air & Sea divisionen har realiseret et resultat af primær drift
før særlige poster på 574 millioner kroner mod 408 millioner
kroner i 2005. Den organiske vækst i divisionen har været
31,8%, som i absolutte tal overvejende er realiseret i USA og
Danmark.
Solutions divisionen har realiseret et resultat af primær drift
før særlige poster på 53 millioner kroner mod 29 millioner
kroner i 2005. Væksten er organisk, og primært realiseret i
Sverige.
Set i forhold til det reviderede budget for 2006 har
koncernen realiseret et resultat af primær drift før særlige
poster, som ligger 1,4% under det reviderede budget, når der
reguleres for valutakurseffekt. Afvigelsen skyldes primært
DSV ÅRSRAPPORT 2006
11
LEDELSESBERETNING
REGNSKABSBERETNING
tidsforskydningen af integrationen i Tyskland og Frankrig,
mens Norge Road har haft en reduceret indtjening som følge
af kapacitetspres. Dette modsvares delvis af en højere ind-
tjening i Air & Sea divisionen samt i Road divisionen i Belgien,
Baltikum, Danmark og Sverige.
NSSS] SU SSG ESS
2006 VERSUS REVIDERET BUDGET 2006
DKK MIO.
Resultat af primær drift før særlige poster budget 2006 1.524
Valutakurseffekt 1
Køb og salg af virksomheder, netto 0
Vækst -21
Resultat af primær drift før særlige poster 2006 1.504
Særlige poster
Særlige poster udgør netto en omkostning på 283 millioner
kroner i 2006 mod en omkostning på 59 millioner kroner i
2005. I budgettet for 2006 udgør særlige poster netto en
omkostning på 250 millioner kroner.
Indtægter vedrørende særlige poster udgør i alt 63 mil-
lioner kroner, som relaterer sig til dels 48 millioner kroner fra
gevinst vedrørende engangsavance ved ændring af pensions-
ordning i UK og Norge fra ydelsesbaseret ordning til bidrags-
baseret ordning, og dels 15 millioner kroner fra regulering af
avance af tidligere års salg af aktiviteter og selskaber.
Omkostninger vedrørende særlige poster, udgør 346 mil-
lioner kroner i 2006, hvilket hidrører fra restruktureringsom-
kostninger. Omkostningerne skyldes hovedsageligt generel
kapacitetstilpasning ved integrationen af Frans Maas og
består primært af fratrædelsesordninger og omkostninger fra
opsagte leasingkontrakter.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger netto udgør minus
207 millioner kroner i 2006 mod minus 80 millioner kroner i
2005.
Stigningen skyldes hovedsageligt renter af ekstern gældsfi-
nansiering af akkvisitionen af Frans Maas.
Finansielle indtægter og omkostninger, netto er på niveau
med revideret budget for 2006.
Resultat før skat
Resultat før skat udgør 1.014 millioner kroner mod 984 mil-
lioner kroner i 2005. Stigningen skyldes primært det højere
aktivitetsniveau ved akkvisition af Frans Maas samt organisk
vækst, som delvist modsvares af restruktureringsomkost-
ninger ved integrationen af Frans Maas samt højere finansie-
ringsomkostninger.
Skat af årets resultat
Den effektive skatteprocent udgør 29,1% i 2006, hvilket er
på niveau med 2005.
Den effektive skatteprocent var budgetteret til 30,0% i
2006.
Årets resultat
Årets resultat udgør 719 millioner kroner i 2006 mod 696
millioner kroner i 2005. Årets resultat er 29 millioner kroner
under revideret budget. Dette skyldes dels lavere resultat
af primær drift før særlige poster og dels højere restruktu-
reringsomkostninger ved integration af Frans Maas. Dette
modsvares delvist af en lavere effektiv skatteprocent end
budgetteret.
Årets justerede resultat udgør 914 millioner kroner i 2006
mod 709 millioner kroner i 2005 svarende til en stigning på
28,9%.
Udvandet justeret resultat pr. aktie
Udvandet justeret resultat pr. aktie udgør 45,3 kroner i 2006
mod 33,6 kroner i 2005 svarende til en stigning på 34,8%.
Balancen
Pr. 31. december 2006 udgør balancen 16.062 millioner
kroner mod 10.449 millioner kroner ultimo 2005, hvilket er
en stigning på 5.613 millioner kroner. Stigningen kan primært
henføres til akkvisitionen af Frans Maas.
Langfristede aktiver
Langfristede aktiver er 9.093 millioner kroner pr. 31. de-
cember 2006 mod 5.652 millioner kroner ultimo 2005, en
stigning på 3.441 millioner kroner. Stigningen kan primært
henføres til stigning i goodwill samt grunde og bygninger.
Goodwill er 4.252 millioner kroner pr. 31. december 2006
mod 2.854 millioner kroner ultimo 2005. Stigningen, 1.398
millioner kroner, skyldes tilgang fra akkvisitioner, herunder
helt overvejende Frans Maas akkvisitionen.
Grunde og bygninger er 3.000 millioner kroner pr. 31.
december 2006 mod 1.821 millioner kroner ultimo 2005.
Stigningen, 1.179 millioner kroner, skyldes tilgang fra Frans
Maas akkvisitionen, som delvist modsvares af, at der i løbet
af 2006 er foretaget nettosalg af grunde og bygninger.
Egenkapital
Aktionærerne i DSV A/S" andel af egenkapitalen udgør 3.699
millioner kroner pr. 31. december 2006 svarende til en
egenkapitalandel på 23,0%. Egenkapitalen udgjorde 3.212
millioner kroner pr. 31. december 2005 svarende til en egen-
kapitalandel på 30,7%.
Egenkapitalen er forøget med periodens nettoresultat,
værdiregulering af sikringsinstrumenter, kapitalforhøjelser
samt skat af egenkapitalposteringer, men reduceret med ud-
byttebetaling, køb af egne aktier, valutakursreguleringer samt
aktuarmæssige tab på ydelsesbaserede pensionsordninger.
Der er gennemført en kapitalnedsættelse i 3. kvartal 2006
med nominelt 1,5 millioner kroner ved annullering af 0,75
millioner styk egne aktier.
12 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
REGNSKABSBERETNING
UDVIKLING I EGENKAPITAL
DKK MIO. 2005 2006
Egenkapital primo 3.107 3.212
Periodens nettoresultat 658 677
Betalt udbytte -158 -50
Køb af egne aktier -825 -163
Valutakursregulering 37 -29
Kapitalforhøjelse 395 2
Aktuarmæssige pensionstab -39 -20
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 8 22
Skat egenkapitalbevægelser 26 42
Øvrige reguleringer, netto 3 6
Egenkapital ultimo 3.212 3.699
Nettoarbejdskapital
Koncernens pengebinding i nettoarbejdskapital udgør 722
millioner kroner pr. 31. december 2006 mod 451 millioner
kroner pr. 31. december 2005. Stigningen skyldes pri-
mært akkvisitioner som tillige relativt set har haft en højere
pengebinding end DSV. Derudover har væksten i koncernens
aktivitetsniveau medført øgede pengebindinger.
Nettorentebærende gæld
Nettorentebærende gæld udgør 4.835 millioner kroner
ultimo 2006 mod 2.204 millioner kroner ultimo 2005.
Forøgelsen på 2.631 millioner kroner kan primært henføres
til finansiering af gennemførte akkvisitioner, aktietilbagekøb
samt overtaget nettorentebærende gæld i Frans Maas.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet udgør 1.092 millioner
kroner mod 839 millioner kroner i 2005, Stigningen skyldes
primært højere aktivitetsniveau, samt en forbedret arbejds-
kapitaludvikling, som delvis modsvares af realiserede hensæt-
telser til restrukturering.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, eksklusive effekt
af køb og salg af virksomheder, udgør en nettoudbetaling på
18 millioner kroner i 2006 mod en nettoudbetaling på 229
millioner kroner i 2005. Pengestrømmene er i 2006 påvirket
af salg af grunde og bygninger som en del af kapacitetstil-
pasningen efter akkvisitionen af Frans Maas.
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter ved køb og salg
af virksomheder er 1.558 millioner kroner, hvilket overve-
jende skyldes betaling for egenkapitalen Frans Maas.
Frie pengestrømme
Frie pengestrømme for 2006 udgør minus 484 millioner
kroner. Reguleres der for køb og salg af virksomheder samt
normalisering af arbejdskapital i opkøbte virksomheder, udgør
frie pengestrømme 1.174 millioner kroner for 2006.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter udgør en netto
indbetaling på 529 millioner kroner. Dette kan henføres til
optagelse af langfristet bankgæld primært til finansiering af
akkvisitioner, hvilket delvis modsvares af aktietilbagekøb og
udlodning af udbytte.
Samlet likviditetsvirkning
Den samlede likviditetsvirkning udgør en nettoindbetaling
på 45 millioner kroner, som har forøget koncernens likvide
beholdninger. Koncernens likvider udgør 407 millioner kroner
ultimo 2006.
Udvalgte nøgletal
Investeret kapital inklusive goodwill
Den investerede kapital inklusive goodwill udgør 9.057
millioner kroner 31. december 2006 mod 5.865 millioner
kroner 31. december 2005. Stigningen skyldes primært
akkvisitioner.
Afkast på investeret kapital
(ROIC inklusive goodwill og kunderelationer)
Afkastet på den investerede kapital udgør 20,2% i 2006 mod
21,0% i 2005. Reduktionen kan primært henføres til stigning
i investeret kapital grundet akkvisition af Frans Maas, som
delvist modsvares af en positiv udvikling i koncernens resultat
af primær drift før og særlige poster.
Miljøforhold
DSV reducerer løbende miljøpåvirkningerne fra virksomhe-
dens drift, Koncernens miljøpåvirkninger er primært relevante
i Road divisionen, da divisionen har egne lastbiler, mens Air &
Sea divisionen ikke ejer egne fly eller skibe, og Solutions divi-
sionens aktivitet kun i begrænset omfang er miljøpåvirkende.
DSV har i en årrække arbejdet med en målsætning om at
reducere Road divisionens vejtransporters samlede miljø-
belastning. Dette gøres blandt andet via en løbende moderni-
sering af det produktionsmateriel, der anvendes til produk-
tion af koncernens ydelser. Herudover er der stor fokus på
driftsmæssigt at opnå den højeste udnyttelsesgrad, hvilket er
gavnligt for miljøet og for koncernens rentabilitet.
Til brug for at opgøre udviklingen i miljøbelastningen er der
over tid udviklet målemetoder og -redskaber, hvis resultater
sammenholdes med koncernens målsætninger. Der afrappor-
teres særskilt på disse målsætninger til en række af koncer-
nens større kunder og interessenter i øvrigt.
Koncernen fortsætter arbejdet med at forbedre målingsme-
toder og foranstaltninger til reduktion af miljøpåvirkningerne.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 13
LEDELSESBERETNING
ROAD DIVISIONEN
Road divisionen
2005 2006 2006” 2007”
Realiseret Opjusteret Realiseret Budget
(DKK MIO,) i P budget mee ikke revideret
ikke revideret
Nettoomsætning 16.141 24.653 24.294 23.602
Direkte omkostninger 12.868 19.323 19.127 18.689
Bruttofortjeneste 3.273 5.330 5,167 4.913
Andre eksterne omkostninger 761 1.445 1.390 1.259
Personaleomkostninger 1.649 2.658 2.593 2.497
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 863 1.227 1.184 1.157
Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver eksklusive kunderelationer 193 272 264 276
Af- og nedskrivninger på kunderelationer 0 30 35 20
Resultat af primær drift før særlige poster 670 925 885 861
Særlige poster, netto 46 253 279
Resultat af primær drift (EBIT) 624 672 606
Finansielle omkostninger, netto 62 190 222
Resultat før skat (EBT) 562 482 384
1) Der henvises til side 9 for beskrivelser af segmentopdeling i 2006 og 2007
BALANCE OVERSIGT
(DKK MIO.) 31.12.05 31.12.06
Goodwill og kunderelationer 760 2.307
Øvrige immaterielle og materielle aktiver 2.280 3.707
Andre langfristede aktiver 204 542
Langfristede aktiver i alt 3.244 6.556
Tilgodehavender 3.042 5.136
Likvide beholdninger og intercompany beholdninger 1,147 2.402
Kortfristede aktiver i alt 4.189 7.538
Aktiver i alt 7.433 14.094
Egenkapital 1.192 827
Rentebærende langfristet gæld 491 848
Øvrige langfristede forpligtelser inkl. hensatte forpligtelser 515 1.037
Langfristede forpligtelser i akt 1.006 1.885
Rentebærende kortfristet gæld inkl. intercompany gæld 2.386 6.702
Anden kortfristet gæld 2.849 4.680
Kortfristede forpligtelser i alt 5,235 11.382
Passiver i aft 7.433 14.094
ROIC inklusive goodwill og kunderelationer udgør 15.6% (2005: 17,3%). Ved beregning af ROIC anvendes goodwil og kunderelationer på 3.786 millioner kroner (2005: 2.032 millioner kroner).
Posten består af divisionens goodwill, kunderelationer og allokeret goodwill fra DSV. Antal ansatte udgør 15.895.
Aktiviteter Det har betydet, at DSV ikke længere er afhængig af part-
Road divisionen er transport (full loads, part loads samt nere og agenter på de større markeder i Europa. Helt nyt er
stykgods) med lastbiler — domestic og i de europæiske lande. egenkontrol! i Italien, Spanien, Portugal, Schweiz, Østrig, Un-
Ydelserne produceres af egne virksomheder i hele Europa. garn, Rumænien, Bulgarien, Ukraine, Grækenland og Tyrkiet.
Den faktiske operationelle udførelse af transporterne er i al Værdien af at opbygge egne virksomheder på de pågæl-
væsentlighed outsourcet til underleverandører. dende markeder, som koncernen ikke kan miste igen, når
partnerskaber bryder sammen på grund af uenighed, når
Divisionen i hovedtræk partnere bliver opkøbt af konkurrenter, eller når partnere eller
Købet af Frans Maas var i 2006 den vigtigste begivenhed. agenter går konkurs, har meget stor betydning. Betydningen
DSV's ledelse og nøglepersoner havde besluttet en strategi, af eget netværk er formodentlig noget af det vigtigste for
der gik ud på, at få operationel kontrol over de europæiske aktionærerne. Det er langsigtet. Det forøger kvalitetet i vores
lande. Købet af Frans Maas realiserede denne ambition. netværk, og det skaber en værdi og sikkerhed, vi aldrig kunne
14 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
ROAD DIVISIONEN
have fået med partnere eller agenter. Vores væsentligste
konkurrenter indenfor Road, der er meget større end os, har
ligeledes haft disse strategier og gennemført dem over de
sidste ti år.
Disse partner- og agentforandringer har fundet sted i 2006
og er naturligvis forbundet med tab af omsætning og tab af
indkomst på de ”nye lande”.
UDVIKLING I GEOGRAFISKE SEGMENTER
Udvikling i omsætning Udvikling i resultat af Fokus
primær drift før særlige
poster (EBITA)
Divisionen har på trods heraf haft en organisk vækst i om-
sætningen på 6,9% og en total vækst på 50,5%. Væksten i
EBITA har været organisk 15,8% og totalt 31,6%.
Med de integrationsprogrammer og forandringsprogram-
mer, der har ligget for hele divisionen, er resultatet efter
ledelsens opfattelse flot og tilfredsstillende.
Danmark Lidt bedre end budget. Den er lidt bedre end Fremragende udvikling i selskabet, pæn EBITA margin, Bør på trods af
budget. markedsstørrelse søge mere vækst.
Sverige Lidt bedre end budget. Lidt bedre end budget. Højere margin og vækst. Nordens største transportmarked - en mulighed, der
skal udnyttes bedre.
Norge Lidt bedre end budget. Lidt under budget Særligt domestic. Rette op på EBITA marginen, styrke samarbejdet og
— skyldes mest domestic integration domestic og internationalt.
aktivitet.
Finland Lidt under budget. Lidt under budget. Udvikling af domestic markedet herunder en forbedret margin.
UK Betydelig under budget Noget bedre end budget. Integration og fælles drift med det store Frans Maas har været forbilledlig.
- et resultat af at stoppe Vækst og forbedret EBITA er udfordringen. Resultatet indeholder Road og
tabsgivende omsætning Solutions.
på overtagne tabsgivende
kontrakter.
Irland Bedre end budget. Bedre end budget. Vækst og fastholdelse af EBITA margin.
Tyskland Lidt under budget. Meget under budget — et Integration og forbedret kvalitet i både drift og administration, der skal føre til
dårligt resultat, der skal og en anstændig margin. Resultatet indeholder Road og Solutions,
vil blive rettet op på.
Holland Stort set på budget. På budget. En, i perioder, vanskelig integration, Road og Solutions ligger i samme resultat.
På trods af vanskeligheder hører EBITA margin til en af de højeste. Kun overgået
af Belgien. Udfordringen er at fastholde margin, integrere trafikkerne og IT-
Systemerne uden at tabe omsætning.
Belgien Stort set på budget. Pænt bedre end budget. Som Holland ligger både Road og Solutions i resultatet. Ej heller nogen nem
integration, men på trods heraf divisionens højeste EBITA margin. Fokus er, at
om muligt holde margin og skabe vækst.
Frankrig Lidt under budget. Noget under budget. Frankrig havde en lille men pæn profit før Frans Maas. Ledelsen i Frankrig
Skal nu, under meget vanskelige forhold på arbejdsmarkedet, strukturere og
integrere de to selskaber. Der er tillid til, at den franske ledelse kan magte
opgaven. Resultatet indeholder Road, Air & Sea og Solutions.
italien, På budget. På budget. Skabe vækst på alle de nye trafikker, der nu tilføres. Resultatet indeholder Road,
Air & Sea og Solutions,
Spanien og Lidt under budget. Lidt under budget. Udnytte potentialet i de nye trafikker samt skabe værdi i den meget store og
Portugal professionelle lokation, der er lavet i Barcelona. Resultatet indeholder Road, Air
& Sea og Solutions.
Polen Bedre end budget. Lidt bedre end budget. Fortsætte væksten og færdiggøre den dygtig håndterede integration.
Resultatet indeholder Road og Solutions.
Baltikurn, Rusland
Betydeligt bedre end
Betydeligt bedre end
Baltikum har i flere år været meget profitabel og godt ledet. Udfordringen er at
og Ukraine budget. budget. få Rusland og Ukraine ind i samme voksende og profitable trend.
Central Europa Bedre end budget Bedre end budget Pæn drift, som bør have en højere EBITA margin.
Sydøst Europa Bedre end budget. Bedre end budget. Vækst og fastholde en pæn margin, særligt hvad angår Grækenland og Tyrkiet.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 15
LEDELSESBERETNING
ROAD DIVISIONEN
Ta GSR EGEN EED FØR SÆRLIGE POSTER FORDELT ANDEL]
Omsætning Resultat af primær drift før særlige poster Uk
(DKK MIO.) Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret
1.1.05- 1.1.06- 1.1.06- 1.1.07- 1.1.05- 1.1.06- 1.1.06- 1.1.07- 1.1.06-
31.12.05 31.12.06 31.12.06 31.12.07 31.12.05 31.12.06 31.12.06 31.12.07 31.12.06
Danmark 4.498 4.623 4.626 4.884 232 245 251 258 5,4
Sverige 3.609 4.071 4.115 4.274 103 131 137 124 3,3
Norge 2.620 2.927 3.029 3.199 142 152 130 158 4,3
Finland 1.040 1.241 1,199 1.218 29 42 38 39 3,2
UK 1.626 2.452 2.111 2.113 51 72 82 82 3,9
irland 505 578 601 602 26 25 27 30 4,5
Tyskland 1.582 3.807 3.691 2.207 -7 -35 -74 -5 -2,0
Holland 491 2.117 2.107 1.362 20 175 174 71 8,3
Belgien 414 1.161 1.130 929 36 93 103 49 9,1
Frankrig 561 1.267 1.190 1.377 2 -30 -43 -22 -3,6
Italien - 570 567 953 - -3 -3 23 -0,5
Spanien &
Portugal - 546 499 728 - -11 -14 - -2,8
Polen 264 521 540 414 13 21 22 21 4,1
Baltikum, Rusland 565 798 875 1.055 31 38 45 54 5,1
& Ukraine
Central Europa” 115 588 606 826 3 8 12 12 2,0
Sydøst Europa?” 164 396 417 342 4 17 19 7 4,6
lalt 18.054 27.663 27.303 26.483 685 940 906 901 3,3
Group 491 541 613 756 -11 14 14 -20 -
Afskrivninger på '
kunderelationer - - - - -4 -29 -35 -20 -
Elimineringer -2.404 -3.551 -3.622 -3.637 - - - -
Netto 16.141 24.653 24.294 23.602 670 925 885 861 3,6
1) Segmentet indeholder følgende lande: Østrig, Schweiz, Ungarn, Tjekkiet og Slovakiet
2) Segmentet indeholder følgende lande: Grækenland, Rumænien, Bulgarien, Slovenien, Kroatien, Serbien og Tyrkiet
16 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
AIR & SEA DIVISIONEN
Air & Sea divisionen
RESULTATOVERSIGT FOR PERIODEN
2005 2006 2006” 2007”
KK MO) henter Ore asier Budget
ikke revideret
Nettoomsætning 6,568 7.675 7.798 8.968
Direkte omkostninger 5.337 6.112 6.194 7,236
Bruttofortjeneste 1.231 1.563 1.604 1.732
Andre eksterne omkostninger 284 349 355 375
Personaleomkostninger 520 643 649 728
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 427 571 600 629
Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver eksklusive kunderelationer 19 18 19 23
Af- og nedskrivninger på kunderelationer 0 0 7 7
Resultat af primær drift før særlige poster 408 553 574 599
Særlige poster, netto 13 Q 19
Resultat af primær drift (EBIT) 395 553 555
Finansielle omkostninger, netto 17 3 3
Resultat før skat (EBT) 378 550 552
1) Der henvises til side 9 for beskrivelser af segmentopdeling i 2006 og 2007
BALANCE OVERSIGT
(DKK MIO.) 31.12.05 31.12.06
Goodwili og kunderelationer 531 745
Øvrige immaterielle og materielle aktiver 54 100
Andre langfristede aktiver 40 37
Langfristede aktiver i alt 625 882
Tilgodehavender 1.275 1.230
Likvide beholdninger og intercompany beholdninger 422 654
Kortfristede aktiver i alt 1.697 1,884
Aktiver i alt 2.322 2.766
Egenkapital 419 491
Rentebærende langfristet gæld 2 1
Øvrige langfristede forpligtelser inkl. hensatte forpligtelser 75 83
Langfristede forpligtelser i alt 77 84
Rentebærende kortfristet gæld inkl. intercompany gæld 790 981
Anden kortfristet gæld 1.036 1,210
Kortfristede forpligtelser i alt 1.826 2.191
Passiver i alt 2.322 2.766
ROIC inklusive goodwill og kunderelationer udgør 40,3% (2005: 33,9%). Ved beregning af ROIC anvendes goodwill og kunderelationer på 1.291 milioner kroner (2005: 1.218 millioner kroner).
Posten består af divisionens goodwill, kunderelationer og allokeret goodwill fra DSV.
Antal ansatte udgør 2.600
Aktiviteter
Divisionen håndterer shipments til oversøiske markeder med
enten fly eller skib. Aktiviteterne er koncentreret i Skandi-
navien, USA, UK, Tyskland, benelux og Fjernøsten, Divisio-
nen håndterer full- og part loads, containere og flypaletter.
Divisionen ejer ikke egne fly eller skibe, men er i hovedsagen
forbindelse mellem henholdsvis kunden, rederiet og flyselska-
bet.
Divisionen i hovedtræk
Air & Sea divisionen er mindre påvirket af Frans Maas end
Road og Solutions divisionerne, idet cirka 15% af omsætnin-
gen i Frans Maas var relateret til Air & Sea. Divisionens totale
vækst i omsætning er 18,7%, heraf 7,3% organisk. Det har
spillet en rolle for den organiske vækst, at både container-
rater og luftfragtrater er gået moderat ned. Divisionens
profit er gået betydelig op over året, således at resultatet er
forbedret organisk med 31,8%, og inklusiv Frans Maas delen
er den totale forbedring på 41,3%.
Divisionen har taget initiativ til at købe 80 % af vores tidli-
gere agent i Taiwan og har brugt en del kræfter på at starte
ny virksomhed i indien. Sammen med en indisk transportvirk-
somhed har vi fire lokationer i Indien, Vi ejer 72% og vores
indiske partner har 28%, ligesom den tidligere Frans Maas
agent i Hong Kong er købt. Det er den langsigtede plan at eje
selskaberne fuldt ud.
Divisionens resultat er meget tilfredsstillende. Der er tale
om stor kompetence og dygtig ledelse, der har skabt et af
de bedste resultater blandt sammenlignelige europæiske
selskaber.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
17
AIR & SEA DIVISIONEN
| LEDELSESBERETNING
UDVIKLING I GEOGRAFISKE SEGMENTER
Udvikling i omsætning Udvikling i resultat af primær drift Fokus
før særlige poster (EBITA)
USA Bedre end budget. Lidt bedre end budget. Fortsat vækst og vedligeholde en af divisionens højeste marginer.
Danmark Lidt bedre end budget. Lidt bedre end budget. Fortsætte flot samarbejde med de øvrige divisioner. Vækst og fastholde
pæn margin.
Danmark Betydelig bedre end Lidt bedre end budget. Afdelingen har flot vækst, men EBITA margin er faldet lidt over årene.
Projekt budget. Der bør være en højere EBITA margin, end der er på traditionel Air & Sea.
afdeling
Norge Bedre end budget. Bedre end budget. Fortsætte vækst og fastholde den meget fiotte margin,
Sverige Noget bedre end budget. Lidt bedre end budget. Fortsætte væksten og fokusere lidt på EBITA margin.
Finland Bedre end budget. Bedre end budget. Fortsætte vækst og vedligeholde det, for det finske marked, høje niveau.
UK Under budget. En lille smule under budget. Skabe mere vækst og fastholde den forbedrede EBITA margin,
Tyskland Lidt under budget. På budget. Fokus bør rettes mod en højere EBITA margin.
Holland Bedre end budget. Lidt bedre end budget. Flot EBITA margin primært fra det tidligere Frans Maas. Satse på vækst.
Central På budget. Stort set på budget. Forbedre både vækst og margin.
Europa
Canada Betydelig under budget. Betydelig under budget. En alt for lav vækst og en ikke tilfredsstillende EBITA margin. Der bør ske
en betydelig forbedring af begge dele.
Kina Bedre end budget. Bedre end budget. Om muligt fortsætte den flotte vækst og holde fast i det fremragende
resultat.
Kong Kong Under budget —- men dog — Bedre end budget. Mere vækst og om muligt vedligeholde divisionens højeste EBITA
stadig en betydelig vækst margin.
i forhold til 2005.
Australien På budget. På budget. Fortsætte den flotte vækst og lidt forbedring af EBITA margin.
Øvrige Bedre end budget. Bedre end budget. Fortsætte den gode trend både på vækst og EBITA.
fjernøsten
SSU TER SSR DUELLER (in ETSI
LIGE POSTER FORDELT PÅ MARKEDER
ED
Omsætning Resultat af primær drift før og særlige poster (5
(DKK MIO.) Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret
1.1.05- 1.1.06- 1.1.06- 1.1.07- 1.1.05- 1.1.06- 1.1.06- 1.1.07- 1.1.06-
31.12.05 31.12.06 31.12.06 31.12.07 31.12.05 31.12.06 31.12.06 31.12.07 31.12.06
USA 1.595 1.739 1,769 1.859 151 180 190 184 10,7
Danmark 1.404 1.449 1.479 1.603 54 79 83 87 5,6
Projekt afd. 498 471 618 707 22 23 25 29 4,0
Norge 218 239 259 312 14 20 22 22 8,5
Sverige 484 502 559 452 16 20 22 19 3,9
Finland 188 198 219 257 6 9 11 12 5,0
UK 935 948 925 1.137 32 45 43 43 4,6
Tyskland 708 1,147 1.103 1.085 18 29 29 24 2,6
Holland 172 325 334 591 4 21 22 36 6,6
Central Europa” 73 161 162 265 4 6 5 10 3,4
Canada 92 211 142 149 2 7 3 6 2,1
Kina 402 450 485 470 33 42 43 43 8,9
Hong Kong 306 450 376 442 32 42 45 47 12,0
Australien 114 199 198 230 5 8 8 11 4,0
Øvrige fjernøsten” 445 506 514 649 23 26 29 33 5,5
Valt 7.634 8.995 9.142 10.208 416 557 580 606 6,3
Group 4 6 12 5 -5 -1 1 0 -
Afskrivninger på
kunderelationer - - - - -3 -3 -7 -7 -
Elimineringer -1.070 -1.326 -1.356 -1.245 - - - - -
Netto 6.568 7.675 7.798 8.968 408 553 574 599 7,4
1) Segmentet indeholder følgende lande: Polen, Ungarn, Tjekkiet og Tyrkiet
2) Segmnentet indeholder følgende lande: Indonesien, Thailand, Singapore, Malaysia, Filippinerne, Korea, Taiwan, Vietnam og Indien.
18 l DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
SOLUTIONS DIVISIONEN
Solutions divisionen
ESS SEE SONET TTel are
2005 2006 2006 ” 2007”
(DKK MIO.) Realiseret et Realiseret ikke relgget
ikke revideret
Nettoomsætning 913 993 1.004 4.028
Direkte omkostninger 722 774 784 2.873
Bruttofortjeneste 191 219 220 1.155
Andre eksterne omkostninger 72 70 68 433
Personaleomkostninger 75 85 85 386
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 44 64 67 336
Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver eksklusive kunderelationer 15 13 14 81
Af- og nedskrivninger på kunderelationer O 0 0 30
Resultat af primær drift før særlige poster 29 51 53 225
Særlige poster, netto 2 O 1
Resultat af primær drift (EBIT) 27 51 52
Finansielle omkostninger, netto 6 4 9
Resultat før skat (EBT) 21 47 43
1) Der henvises til side 9 for beskrivelser af segmentopdeling i 2006 og 2007
(DKK MIO.) 31.12.05 31.12.06
Goodwill og kunderelationer 76 81
Øvrige immaterielle og materielle aktiver 119 111
Andre langfristede aktiver 26 26
Langfristede aktiver i alt 221 218
Tilgodehavender 203 250
Likvide beholdninger og intercompany beholdninger 93 86
Kortfristede aktiver i alt 296 336
Aktiver i alt 517 554
Egenkapital 166 276
Rentebærende langfristet gæld 10 8
Øvrige langfristede forpligtelser inkl. hensatte forpligtelser 20 18
Langfristede forpligtelser i alt 30 26
Rentebærende kortfristet gæld inkl. intercompany gæld 174 63
Anden kortfristet gæld 147 189
Kortfristede forpligtelser i alt 321 252
Passiver i alt 517 554
ROIC inklusiv goodwill og kunderelationer udgør 16,6% (2005: 8,9%). Ved beregning af ROIC anvendes goodwill og kunderelationer på 168 millioner kroner ( 2005: 168 millioner kroner). Posten
består af divisionens goodwill, kunderelationer og allokeret goodwill fra DSV.
Antal ansatte udgør 704,
Aktiviteter
Divisionens definition på Solutions er hovedsageligt totale
logistikløsninger herunder Outsourcing af lager, distribution
Samt en lang række serviceydelser i relation til kundernes
supply chain. Disse services henvender sig hovedsageligt til
større industrier indenfor mærkevarer og brands. Indenfor
divisionens forretningsområder ligger endvidere distribution
og cross-docking.
Divisionen i hovedtræk
Ledelsen i Solutions har fokuseret meget på at få rettet op
på den vanskelige situation, som divisionen havde i Sverige i
2005. Væksten i omsætning er organisk på 5,1%, det kan se
relativt beskedent ud, men når kapaciteten næsten er brugt,
så er det vanskeligt at skabe organisk vækst uden flere m?
eller større kapacitet. Totalvæksten er 9,9%.
Resultatmæssigt har ledelsen gjort det rigtig flot. Der er en
stigning i EBITA organisk på 89%.
Efter de fine resultater, stor efterspørgsel og mangel på
kapacitet, så har koncernledelsen været med til at træffe en
beslutning om at udvikle den nordiske kapacitet.
Det er sidste år, at divisionen er nordisk. Herefter vil den
rumme aktivitet i det meste af Europa, være meget større og
meget mere profitabel.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
19
LEDELSESBERETNING
SOLUTIONS DIVISIONEN
UDVIKLING I GEOGRAFISKE SEGMENTER
Udvikling i omsætning Udvikling i resultat af primær drift Fokus
før særlige poster (EBITA)
Norden — Bedre end budget. Bedre end budget. Gennemføre kapacitetsudvidelsen og fastholde den markante forbedring
der er sket fra 2005 til 2006.
E POSTER FORDELT PÅ MARKEDER
emmer
OMSÆTNING OG RESULTAT AF PRIMÆR ØRIFT FØR SÆRLIG
Omsætning Resultat af primær drift før særlige poster EC
(DKK MIO.) Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret Budget Realiseret
1.1.05- 1.1.06- 1.1.06- 1.1.07- 1.1,05- 1.1.06- 1.1.06- 1.1.07- 1.1.06-
31.12.05 31.12.06 31.12.06 31.12.07 31.12.05 31.12.06 31.12.06 31.12.07 31.12.06
Norden)” 994 1067 1081 981 29 51 53 40 4,9
Øvrige Europa?” 0 0 o 3.154 0 0 o 215 0,0
lalt 994 1.067 1.081 4.135 29 51 53 255 4,9
Group 6 6 5 5 - - - - -
Afskrivninger på
kunderelationer - - - - - - - -30 -
Elimineringer -87 -80 -82 -112 - - - - -
Netto 913 993 1.004 4.028 29 51 53 225 5,3
1) Segmentet indeholder følgende lande: Danmark, Norge, Sverige og Finland
2) Segmentet indeholder følgende lande: UK, Tyskland, Holland, Belgien, Frankrig, Polen og Rumænien
20 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
GOD SELSKABSLEDELSE
God selskabsledelse
DSV's ledelse lægger vægt på, at der udøves god selskabsle-
delse og at DSV fokuserer på aktionærforhold.
Københavns Fondsbørs offentliggjorde den 6. oktober
2005 reviderede anbefalinger for god selskabsledelse, som
en del af oplysningsforpligtelsen for selskaber noteret på
fondsbørsen.
Et grundprincip i anbefalingerne er ”følg eller forklar”, hvilket
gør det legitimt for et selskab enten at følge anbefalingerne
eller forklare, hvorfor de ikke følges.
Anbefalingerne træder i kraft fra regnskabsåret 2006.
Som nævnt i årsrapporten for 2005 er drøftelserne af god
selskabsledelse en vedvarende proces i DSV's bestyrelse
som skal tilsikre, at DSV løbende forholder sig til udviklingen
indenfor god selskabsledelse.
DSV's bestyrelse har taget stilling til anbefalingerne for god
selskabsledelse og det er bestyrelsens opfattelse, at DSV
i helt overvejende grad efterlever Københavns Fondsbørs
anbefalinger til god selskabsledelse.
For en detaljeret beskrivelse af DSV's holdninger til de revi-
derede anbefalinger til god selskabsledelse henvises til DSV's
hjemmeside www.dsv.com..
Nedenfor er anført hvilke afvigelser der er fra de reviderede
Anbefalinger til god selskabsledelse. Alle afvigelser vedrører
anbefalinger til bestyrelsens sammensætning.
Aldersgrænse
- Det anbefales, at selskabet fastsætter en aldersgrænse for
bestyrelsesmedlemmer, og at årsrapporten indeholder op-
lysninger om alderen på de enkelte bestyrelsesmedlemmer.
+ Det er bestyrelsens vurdering, at evnen til at bestride en
bestyrelsespost er individuel og ikke aldersbestemt. Besty-
relsen vurderer løbende hvorvidt det enkelte medlem stadig
kan bidrage aktivt i bestyrelsesarbejdet.
Valgperiode
- Det anbefales, at medlemmer af bestyrelsen er på valg
hvert år på den ordinære generalforsamling og at besty-
relsen i den ssmmenhæng søger sikret balancen mellem
fornyelse og kontinuitet, særligt for så vidt angår for-
mands- og næstformandsposten.
- Ifølge selskabets vedtægter gælder der en valgperiode
for generalforsamlingsvalgte medlemmer på 3 år og dette
sikrer den nødvendige stabilitet og kontinuitet i bestyrelsen.
Evaluering af bestyrelsens og direktionens arbejde
» Det anbefales, at bestyrelsen fastlægger en evaluerings-
procedure, hvor bestyrelsens og de individuelle medlem-
mers, herunder bestyrelsesformandens arbejde, resultater
og sammensætning løbende og systematisk evalueres
med henblik på at forbedre bestyrelsesarbejdet og at der
fastsættes klare kriterier for evalueringen. Det anbefales, at
evalueringen af bestyrelsen foretages én gang årligt, at den
forestås af bestyrelsesformanden, eventuelt med inddra-
gelse af ekstern bistand, at resultatet drøftes i den samlede
bestyrelse, og at der i årsrapporten oplyses om fremgangs-
måden ved bestyrelsens selvevaluering. Det anbefales, at
bestyrelsen én gang årligt evaluerer direktionens arbejde
og resultater efter i forvejen fastsatte klare kriterier. Det
anbefales, at direktionen og bestyrelsen fastlægger en
procedure, hvorved samarbejdet mellem bestyrelsen og
direktionen én gang årligt evalueres ved en formaliseret
dialog mellem den administrerende direktør og bestyrelses-
formanden, og at resultatet af evalueringen forelægges for
den samlede bestyrelse.
- DSV evaluerer ikke bestyrelsens arbejde ved en formel
proces. Der følges op på strategiske målsætninger og
planer løbende og den form har hidtil sikret en effektiv
fungerende bestyrelse. Direktionens arbejde evalueres én
gang årligt i forbindelse med gennemgang af direktionens
aflønning. DSV har ingen formel procedure for evaluering af
samarbejdet imellem bestyrelse og direktion. Koordinerin-
gen heraf foregår løbende og der er ugentlig dialog imellem
bestyrelsesformanden og den administrerende direktør.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
21
LEDELSESBERETNING
RISIKOFAKTORER
Risikofaktorer
Generelle risici
DSV koncernen er eksponeret over for aktivitetsudviklingen
i samfundet. DSV's forretningsmodel er at leje frem for at
eje. Dette tilsikrer, at der er en operationel fleksibilitet, som
muliggør løbende tilpasning af koncernens kapacitet til den
aktuelle efterspørgselssituation.
Konsolidering i transportsektoren
Der pågår en løbende konsolideringsproces i transportsekto-
ren. Processen drives af globaliseringen og den deraf følgende
stigning i samhandel på tværs af landegrænser.
Det er DSV's strategi at deltage aktivt i denne konsolide-
ringsproces, hvilket indebærer integrationsrisici i forbindelse
med fremtidige akkvisitioner. Historisk set er koncernen
vokset kraftigt via flere akkvisitioner og har over tid evnet at
håndtere integrationen af disse. De seneste væsentlige ak-
kvisitioner har været akkvisitionen af Samson Transport Co.
A/S, som blev overtaget i 1997, akkvisitionen af DFDS Dan
Transport Group A/S, som blev overtaget i 2000, J.H. Bach-
mann GmDH, som blev overtaget i 2005 samt akkvisitionen
af Frans Maas, som blev overtaget i 2006.
Samarbejdspartnere
DSV er afhængig af gode relationer til selskabets samar-
bejdspartnere. Air & Sea divisionen arbejder med samarbejds-
partnere i de lande, hvor Air & Sea divisionen ikke har egne
operationer. Ændringer i forhold til samarbejdspartnere kan
påvirke selskabets internationale aktiviteter.
Medarbejderforhold
DSV er en servicevirksomhed, og er således påvirket af
koncernens evne til at tiltrække og fastholde kvalificerede og
engagerede medarbejdere.
Finansielle risici
DSV's internationale aktiviteter medfører, at resultat og
balance påvirkes af en række finansielle risikofaktorer. Det
er koncernens politik ikke at foretage spekulation i finan-
sielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således
alene mod styring af allerede påtagne finansielle risici og
denne varetages centralt af koncernens finansafdeling. De
overordnede rammer er fastlagt i DSV's finanspolitik, som er
godkendt af bestyrelsen.
Valutakursrisici
Koncernens udenlandske datterselskaber påvirkes ikke, hvor
omkostninger og indtægter afregnes i lokal valuta. Dette er
gældende for størstedelen af koncernens aktiviteter. Lige-
ledes afregnes en stor de! af koncernens omkostninger og
indtægter i EUR. Den samlede valutarisiko er derfor begræn-
set. Valutakursrisiko på omsætning, der afregnes i udenlandsk
valuta i såvel udenlandske som danske datterselskaber, søges
elimineret via en central afdækning af valutaeksponering i
koncernens finansafdeling. Afdækningen foretages på net-
tobasis ved optagelse af valutalån, træk på valutakassekre-
ditter eller ved anvendelse af valutaterminsforretninger og
valutaoptioner.
Koncernen påvirkes desuden af ændringer i valutakurserne,
idet de udenlandske datterselskabers resultater og egenkapi-
tal ved årets udgang omregnes til danske kroner på bag-
grund af gennemsnitskurser for driften og ultimokurser for
balancen. Der foretages ikke afdækning af moderselskabets
samlede nettoinvesteringer i datterselskaber.
Koncernen foretager som udgangspunkt ikke afdækning af
EUR-positioner, idet den danske regering fører fastkurspolitik.
VALUTAKURS
KHR Ea ul sl=g — Frereervrerer sn
Valuta 2005 2006 2005 2006
Euroland EUR 746 746 745 746
UK GBP 1,089 1.110 1.090 1.094
Norge NOK 93 91 93 93
Sverige SEK 79 82 80 81
USA USD 632 566 600 595
Renterisici
Koncernens gæld håndteres centralt af koncernens finans-
afdeling. Der foretages en løbende tilpasning af renter og
lånevilkår, således at disse følger markedsniveauet. Renterisi-
koen afdækkes ved optagelse af lån med fast rente eller ved
optagelse af lån med variabel rente og samtidig anvendelse af
renteswaps eller rentecaps, hvor koncernen betaler fast rente
og modtager variabel rente.
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til debitorer. Der
er internt i koncernen udstedt et kreditmaksimum for hver
enkelt debitor. Skal der ydes kreditter ud over disse kredit-
maksima, foretages der forsikring af mellemværende hos et
kreditforsikringsselskab. Denne procedure har medført, at
koncernen historisk set har haft beskedne tab på debitorer.
Der er ingen væsentlig koncentration på segmenter eller
geografiske områder.
22 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
RISIKOFAKTORER
Likviditetsrisici
Koncernens finansafdeling har til opgave at tilsikre, at der
altid er tilstrækkelig likviditet til at imødekomme koncernens
forpligtelser.
Likviditetsberedskabet sikres via korte kreditfaciliteter og
bindende kredittilsagn, som planlægges til at være tilstræk-
keligt til at realisere koncernens strategi.
Akkvisitionen af Frans Maas blev finansieret ved en bridge
lånefacilitet fra Danske Bank. Denne facilitet blev i slutningen
af året afløst af lånefaciliteter med bindende tilsagn på 5-7 år
fra koncernens tre hovedbanker.
Risikostyring
DSV har interne procedurer og manualer til afdækning og
styring af koncernens risici. Disse procedurer og manualer
gennemgås løbende i bestyrelsen og omfatter blandt andet:
- Operationelle risici søges afdækket blandt andet ved at
væsentlige dispositioner og investeringer godkendes i
bestyrelsen
. Valuta og renterisici styres i henhold til en treasury manual,
som er godkendt af bestyrelsen
. Finansiel opfølgning på dattervirksomheder er beskrevet i
en controlling manual
- Regnskabsmæssige risici styres i henhold til en finansiel
manual, som beskriver koncernens regnskabspraksis.
. Centrale forsikringsforhold afrapporteres til bestyrelsen og
rammerne for disse er fastlagt i en forsikringsmanual.
Koncernen har endvidere fokuseret kraftigt på at øge rappor-
teringshastigheden og mængden af forhold, som afrapporte-
res igennem de senere år. Dette tilsikrer, at såvel bestyrelse
som direktion har relevant information hurtigt til rådighed.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 23
LEDELSESBERETNING
AKTIONÆRINFORMATION
Aktionærinformation
DSV aktien
Aktiekapitalen er noteret på OMX" Nordiske Børs under for-
kortelsen DSV og ISIN-koden DK0010262914.
Den 31. december 2006 er aktiekapitalen 40.300.000
kroner, og der er udstedt 20.150.000 stk. aktier af en styk-
størrelse på 2 kroner.
Selskabets aktiebog føres af VP Investor Services.
DSV aktien i 2006
DSV aktiens slutkurs på OMX" Nordiske Børs ultimo 2006
var kurs 1032. I forhold til slutkursen ultimo 2005 på 778 er
DSV aktien i 2006 steget med 254 kroner eller 33%.
I 2006 steg OMXC20-indekset på OMX" Nordiske Børs
med 12% og DSV aktien steg dermed 21 procentpoint mere
end OMXC20Q-indekset.
DSV aktien var blandt de mest omsatte aktier på Køben-
havns Fondsbørs med en gennemsnitlig daglig omsætning på
140.147 stk. aktier.
Ved udgangen af 2006 udgør DSV's børsværdi 20,8 mil-
liarder kroner.
Udbyttebetaling
Udbyttebetalingen for 2006 foreslås af bestyrelsen fastsat,
således at der uændret udbetales et ordinært udbytte på
2,50 kroner pr. aktie svarende til i alt 50,4 millioner kroner.
DATO FOR UDBYTTEBETALING
Ordinær generalforsamling 30. april 2007
Skæringsdato for udbytte 30. april 2007
DSV aktien handles ex-udbytte 1. maj 2007
Udbetaling af udbytte 7. maj 2007
I regnskabsåret 2006 har DSV tilbagekøbt i alt 165.551 styk
egne aktier til en samlet anskaffelsessum på i alt 154,1 mil-
lioner kroner.
Annullering af egne aktier
På DSV's generalforsamling i 2006 blev der efter bestyrel-
sens indstilling truffet beslutning om at nedsætte aktieka-
pitalen med nominelt 1,508.324 kroner ved annullering af
754.162 styk egne aktier erhvervet til en gennemsnitskurs
på 613,98 kroner pr. aktie.
Politik for egne aktier
Pr. 28. februar 2007 udgør selskabets beholdning af egne
aktier 269.079 styk svarende til 1,34% af aktiekapitalen.
Selskabets opkøb af egne aktier sker for at afdække selska-
bets incitamentsprogrammer og som følge af iværksatte
aktietilbagekøbsprogrammer.
Incitamentsprogrammer
DSV's bestyrelse har på bestyrelsesmødet den 22. marts
2007 bemyndiget DSV's direktion til at allokere 150.000
aktieoptioner til den gennemsnitlige aktiekurs pr. 31. marts
2007. DSV vil inden den 31. marts 2007 tilbagekøbe aktier
til afdækning af incitamentsprogrammet.
Bemyndigelser
På generalforsamlingen den 30. april 2007 vil der blive stillet
forslag om forlængelse af bemyndigelse til tilbagekøb af 10%
af selskabets aktiekapital. Der vil endvidere blive stillet for-
slag om forlængelse af bemyndigelse for selskabets besty-
relse til udstedelse af nye aktier for at sikre adgang til hurtig
kapitalfremskaffelse. Bemyndigelsen foreslåes forøget fra 5
millioner styk til 10 millioner styk.
Forslag om aktiesplit og udstedelse af fondsaktier
På den ordinære generalforsamling i 2007 forventer besty-
relsen at fremsætte forslag om gennemførelse af aktiesplit
og/eller udstedelse af fondsaktier for dermed at fastholde
og om muligt forbedre likviditeten i DSV aktien. De nærmere
detaljer vil fremgå af indkaldelsen til den ordinære general-
forsamling. Før omtalte ændringer vedrørende aktiekapital og
incitamentsprogrammer m.v. kan påvirkes forholdsmæssigt
af en eventuel gennemførelse af denne beslutning.
UDVIKLING | DSV'S AKTIEKURS SAMMENLIGNET MED OMXC20, OG OMSÆTNING I DSV AKTIEN
KURS
1200
1100
1000
900
2002 2003 2004
Kvartalsvis omsætning
DKK MIO.
12.000
11.000
10.000
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2005 2006
DSV kurs OMX C20 indekseret
24 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
”ANALYTIKERLISTE
LEDELSESBERETNING
AKTIONÆRINFORMATION
Mægler Analytiker Telefon E-mail
ÅBG Sundal Collier Lars Heindorff
ABN Amro Jeff Saul
+45 33186115
+45 3396 1929
lars.heindorffæabgsc.com
copenhagenedk.abnamro.com
Alm. Brand Bank A/S Stephen Rammer +45 3547 7066 stephen.rammer&e3bh.dk
Carnegie Danmark Lars Topholm +45 3288 0353 lars.topholmeæcarnegie.dk
Dansk Aktie Analyse A/S Kalle Huhdanmåki +45 3296 0960 khædanskeaktieanalyse.dk
Danske Bank A/S Philip Christoffer Christensen +45 3344 0356 phcheæedanskebank.dk
Enskilda Securities
FIH — Capital Markets
Handelsbanken Securities
Steven M, Brooker
Johannes Møller
Dan Togo Jensen
+45 3697 7532
+45 7222 5445 jmiefih.dk
+45 3341 8246
steven.brookereenskilda.dk
dato01ehandelsbanken.dk
HSBC Bank plc Tommy Bryson +44 (0) 20 7991 6799 tommy.brysonehsbcib.com
HSH Gudme Tue Østergaard +45 3344 9094 tueCgr.dk
Jyske Bank Michael Nielsen +45 8922 2866 michael-nielsenejyskebank.dk
LD Markets Brian Børsting +45 3338 7320 bbogidmarkets.dk
Standard & Poors/Nordea Finn Bjarke Petersen +45 8896 8686 finn. bjarke petersen&standardandpoors.com
Spar Nord Bank Poul Henrik Svendsen +45 9634 4280 phsEsparnord.dk
Sydbank Jacob Pedersen
Aktionærsammensætning, navnenoterede aktionærer
DSV A/S har pr. 31. december 2006 i alt 13.396.842 nav-
nenoterede aktier svarende til 66% af aktiekapitalen.
SAMMENSÆTNING AF AKTIONÆRER
Andel af aktier i %
Finansielle virksomheder, fonde og pensionskasser 40
Private 4
DSV A/S 1
Andre 21
Ikke navnenoterede 34
lalt 100
Pr. 31. december 2006 har DSV 21.011 navnenoterede '
aktionærer og de 100 største navnenoterede aktionærer ejer
44,6% af den samlede aktiekapital.
AKTIONÆR - GEOGRAFISK FORDELING
Andel af aktier i %
Danmark 50
Udland 16
Ikke navnenoterede 34
I alt 100
MEE SEES ASER EROS SEER
Andel af aktier i %
ATP, Hillerød, Danmark 7,66
Samlet Kursværdi pr. 31.12.06
aktiebesiddelse (DKK MIO,)
Direktion 58.946 stk. 61
Bestyrelse 248.255 stk. 256
lak 307.201 stk. 317
+45 7436 4452
Jacob.pedersenEsydbank.dk
Investor relations politik
DSV fokuserer på at skabe økonomisk gode resultater og
fortsætte koncernens positive udvikling til glæde for alle
investorer.
DSV søger et højt og ensartet informationsniveau, og prio-
riterer en åben og aktiv dialog med investorer og analytikere
for at sikre, at al tilgængelig information uanset tidspunkt
afspejles i forventningerne til DSV.
DSV afholder investormøder for analytikere og investorer
blandt andet i forbindelse med kvartalsmeddelelser. Præsen-
tationen af kvartalsmeddelelserne webcastes for at sikre, at
alle interessenter kan opnå samme høje informationsniveau
om DSV. DSV's webcast-aktiviteter afvikles i samarbejde
med Københavns Fondsbørs. Derudover afholder DSV's le-
delse roadshows i ind- og udland i videst muligt omfang.
Alle kvartalsmeddelelser samt udvalgte fondsbørsmedde-
lelser sendes til alle navnenoterede aktionærer, der abonnerer
på DSV's aktionærmateriale pr. post. Alle meddelelser sendes
elektronisk til medlemmer af DSV's gratis mailing service.
Fire gange årligt udsender DSV ligeledes nyhedsmagasinet
DSV Moves. Det er DSV's målsætning, at investordelen på
www.dsv.com er et naturligt samlingssted og en komplet
informationskilde for nuværende og potentielle investorer.
Samtlige meddelelser til Københavns Fondsbørs findes på
DSV's website så langt tilbage, som meddelelserne er elek-
tronisk tilgængelige.
Finanskalender
For regnskabsåret 2007 gælder følgende finanskalender for
forventet offentliggørelse af børsmeddelelser:
FINANSKALENDER
Børsmeddelelse
30. april 2007
30. april 2007
3. august 2007
31. oktober 2007
1. kvartalsmeddelelse 2007
Ordinær generalforsamling 2006
Halvårsmeddelelse 2007
3. kvartalsmeddelelse 2007
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 25
LEDELSESBERETNING
LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING
Ledelses- og Revisionspåtegning
Ledelsespåtegning billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt — og finansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af
årsrapporten for 2006 for DSV A/S. resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter
Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med Interna- og pengestrømme for regnskabsåret 2006.
tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og Den supplerende beretning om social ansvarlighed for
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno- DSV A/S giver ligeledes et retvisende billede.
terede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende godkendelse.
Brøndby, den 23. marts 2007
Direktion
Kurt K. Larsen
Adm. direktør
Bestyrelse
Gk
Palle Flackeberg Erik B. Pedersen Leit Tøberg
Formand Næstformand
RK
sbæk Per Skov Hans Peter Dris: ansen
26 l DSV ÅRSRAPPORT 2006
LEDELSESBERETNING
LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING
Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i DSV A/S
Vi har revideret årsrapporten for DSV A/S for regnskabs-
året 1. januar - 31. december 2006, omfattende ledelses-
påtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance,
opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger,
pengestrømsopgørelse, og noter for såvel koncernen som
moderselskabet, Vores revision omfatter ikke oplysninger
om budget 2007 side 7 til 9 samt supplerende beretning
om social ansvarlighed side 58 og 59. Årsrapporten aflæg-
ges efter International Financial Reporting Standards (IFRS)
som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards (IFRS) som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfat-
ter udformning, implementering og opretholdelse af interne
kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en
årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig
fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigel-
ser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig
regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn,
som er rimelige efter omstændighederne.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten
på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i
overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse
standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlæg-
København, den 23. marts 2007
KPMG C. Jespersen
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab
Statsaut. Revkor
ger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad
af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig
fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis
for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De
valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder
vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrap-
porten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller
fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kon-
troller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og
aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede,
med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er pas-
sende efter omstændighederne, men ikke med det formål at
udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens
interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen
til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er pas-
sende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af
årsrapporten.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet
af koncernens og moderselskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2006
i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Chari
te Enkebølle Nielsen
Statsaut. Revisor
DSV ÅRSRAPPORT 2006 I 27
ÅRSRAPPORT 2006
REGNSKAB - KONCERN
REGNSKAB
NU IRS
(DKK MIO.) Note 2005 2006
Nettoomsætning 2 23.015 31.972
Direkte omkostninger 18.348 25.068
Bruttofortjeneste 4.667 6.904
Andre eksterne omkostninger 3 1.090 1.737
Personaleomkostninger 4,5 2.245 3.333
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster 1.332 1.834
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 6 209 330
Resultat af primær drift før særlige poster 1.123 1.504
Særlige poster, netto 7 -59 -283
Resultat af primær drift (EBIT) 1.064 1.221
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 14 - -
Finansielle indtægter 8 41 94
Finansielle omkostninger 9 121 301
Resultat før skat 984 1.014
Skat af årets resultat 10 288 295
Årets resultat 696 719
Resultat for perioden fordeles således:
Aktionærerne i DSV A/S 658 677
Minoritetsinteresser 38 42
Resultat pr. aktie: 11
Resultat pr. aktie (EPS) å 2 kr. (DKK) 32,4 34,1
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 2 kr. (DKK) 31,2 33,5
Udvandet justeret resultat pr. aktie å 2 kr. (DKK) 33,6 45,3
OPGØRELSE AF INDREGNEDE INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER
(DKK MIO.) 2005 2006
Valutakursregulering , udenlandske virksomheder 42 -34
Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter 4 26
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen 4 -4
Aktiebaseret vederlæggelse 2 6
Aktuarmæssige tab (-)/gevinster(+) -44 -25
Andre reguleringer 1 1
Skat af egenkapitalbevægelser 27 42
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 36 12
Årets resultat 696 719
Opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger i alt 732 731
Opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger fordeles således:
Aktionærerne i DSV A/S 693 698
Minoritetsinteresser 39 33
lalt 732 731
28 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
REGNSKAB - KONCERN
Gees
(DKK MIO.) Note 2005 2006
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill 2.854 4.252
IT-software 99 148
Kunderelationer 121 503
Andre immaterielle aktiver 24 -
immaterielle aktiver under udførelse 11 33
immaterielle aktiver i aft 12 3.109 4.936
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 1.821 3.000
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 486 697
Materielle aktiver under udførelse 44 50
Materielle aktiver i alt 13 2.351 3.747
Andre langfristede aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder 14 11 15
Andre værdipapirer og andre tilgodehavender 15 28 133
Udskudt skatteaktiv 16 153 262
Andre langfristede aktiver i alt 192 410
Langfristede aktiver i alt 5.652 9.093
Kortfristede aktiver
Aktiver bestemt for salg 17 41 142
Omsætningsaktiver
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser og andre tilgodehavender 18 4.311 6.317
Periodeafgrænsningsposter 60 103
Likvide beholdninger 385 407
Omsætningsaktiver i alt 4.756 6,827
Kortfristede aktiver i alt 4,797 6.969
Aktiver i alt 10.449 16.062
BALANCE, PASSIVER
(DKK MIO.) Note 2005 2006
Egenkapital
Aktiekapital 42 40
Reserver 3.170 3.659
Aktionærerne i DSV A/S" andel af egenkapitalen 3.212 3.699
Minoritetsinteresser 111 145
Egenkapital i alt 19 3.323 3.844
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Udskudt skat 16 97 308
Pensioner og lignende forpligtelser 20 348 559
Hensatte forpligtelser 21 131 269
Finansielle forpligtelser 22 1.887 4,604
Langfristede forpligtelser i alt 2.463 5.740
Kortfristede forpligtelser
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt før salg 17 2 -
Øvrige kortfristede forpligtelser
Hensatte forpligtelser 21 24 81
Finansielle forpligtelser 22 702 638
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 23 3.857 5.757
Selskabsskat 78 2
Øvrige kortfristede forpligtelser i alt 4.661 6.478
Kortfristede forpligtelser i alt 4.663 6.478
Forpligtelser i alt 7.126 12.218
Passiver i akt 10.449 16.062
DSV ÅRSRAPPORT 2006
29
ÅRSRAPPORT 2006
REGNSKAB - KONCERN
CDKK MIO.) Note 2005 2006
Resultat før skat 984 1.014
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.
Af- og nedskrivninger 209 330
Aktiebaseret vederlæggelse 2 6
Ændring i hensatte forpligtelser 75 -57
Finansielle indtægter -41 -94
Finansielle omkostninger 121 301
Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital 1.350 1.500
Ændring i arbejdskapital -184 85
Finansielle indtægter, betalt 41 39
Finansielle omkostninger, betalt -115 -225
Pengestrøm fra ordinær drift 1.092 1.399
Betalt selskabsskat -253 -307
Pengestrøm fra driftsaktivitet 839 1.092
Køb af immaterielle aktiver -21 -84
Køb af materielle aktiver -392 -391
Salg af materielle aktiver 187 494
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 25 -779 -1.558
Salg af dattervirksomheder og aktiviteter 4 -
Ændring af øvrige finansielle aktiver -3 -37
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -1.004 -1.576
Frie pengestrømme -165 -484
Provenu ved optagelse af langfristede forpligtelser 1.350 3.355
Afdrag på lån og kreditter -128 -2.447
Optagelse af andre finansielle forpligtelser 151 121
Ændring i kortfristede forpligtelser -348 -288
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte -158 -50
Kapitalforhøjelse 395 2
Fee vedrørende udstedte warrants -66 -
Udtodning minoritetsinteresser -2 -1
Køb af egne aktier -822 -163
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 372 529
Årets pengestrøm 207 . 45
Valutakursreguleringer 6 -23
Likvide beholdninger, primo 172 385
Likvide beholdninger, ultimo 385 407
Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af balance og resultatopgørelse,
Specifikation 1: Opgørelse af regulerede frie pengestrømme
Frie pengestrømme -165 -484
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 779 1.558
Salg af dattervirksomheder og aktiviteter -4 -
Normalisering af arbejdskapital i opkøbte dattervirksomheder og aktiviteter 62 100
Regulerede frie pengestrømme 672 1.174
Specifikation 2: Opgørelse af enterprise værdi af opkøbte virksomheder
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 779 1.558
Rentebærende gæld 166 1.910
Enterprise værdi for overtagne virksomheder 945 3.468
Normalisering af arbejdskapital i opkøbte dattervirksomheder og aktiviteter 62 100
Enterprise værdi af overtagne virksomheder inklusiv normalisering af arbejdskapital 1.007 3.568
30 ] DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTER - REGNSKAB
1
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
NOTER - RESULTATOPGØRELSE
ZOOM DN W N
4 ora
Nettoomsætning
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Personaleomkostninger
Incitamentsprogrammer
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver
Særlige poster
Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
Skat
Resultat pr. aktie
NOTER - BALANCE
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
Immaterielle aktiver
Materielle aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder
Andre værdipapirer og andre tilgodehavender
Udskudt skat
Aktiver og forpligtelser bestemt for salg
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser og andre tilgodehavender
Egenkapital
Pensioner og lignende forpligtelser
Hensatte forpligtelser
Finansielle forpligtelser
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
NOTER - SUPPLERENDE OPLYSNINGER
24
25
26
27
28
29
Sikkerhedsstillelser, eventualaktiver, eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser m.v.
Køb og salg af virksomheder og aktiviteter
Afledte finansielle instrumenter
Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
Segmentoplysninger
Anvendt regnskabspraksis
DSV ÅRSRAPPORT 2006
31
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
LOL
BSN: SES NSSS
Ved udarbejdetsen af årsrapporten for DSV A/S foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn og vurderinger samt opstiller forudsætninger, der danner grundlag for indregning og
måling af aktiver og forpligtelser samt de rapporterede indtægter og omkostninger. De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen
vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller
omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden undertagt risici og usikkerheder, som kan føre til. at de faktiske udfald afviger fra disse skøn.
Ledelsen anser følgende skøn og dertil hørende vurderinger for væsentlige for udarbejdelsen af koncernregnskabet.
Igangværende speditioner
Nettoomsætningen omfatter årets leverede speditioner og ydelser samt forskydningen i værdien af igangværende speditioner. Direkte omkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at
opnå årets nettoomsætning.
I forbindelse med afslutning af perioder, herunder årsafslutning, foretages der skøn og vurdering vedrørende de igangværende speditioner samt omsætning og direkte omkostninger forbundet
hermed. Disse vurderinger baserer sig på historiske erfaringer samt løbende opfølgning på hensatte igangværende speditioner i forhold til efterfølgende faktureringer. Ledelsen vurderer på
baggrund af denne erfaring, at vurderinger og skøn på de igangværende speditioner sart omsætning og omkostninger i forbindelse hermed er korrekt opgjort.
Vvirksomhedsovertagelser
I forbindelse med overtagelse af andre virksomheder skal den overtagne virksomheds aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes i henhold til overtagelsesmetoden. I den forbindelse
foretager ledelsen adskillige skøn over de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i forbindelse med opgørelse af markedsværdierne af disse, Opgørelsen kan afhængig af postens
art være behæftet med nogen usikkerhed og muligvis blive genstand for efterfølgende regulering indenfor en 12 måneders periode.
Den ikke allokerede købesum indregnes i balancen sam goodwill, som fordeles på koncernens pengestrømsgenererende enheder. I den forbindelse foretager ledelsen et skøn over de overtagne
pengestrømsgenererende enheder og den deraf følgende goodwill aliokering. Det er ledelsens vurdering, at den foretagne allokering under hensyn til usikkerheden ved opgørelsen af de overtagne
pengestrømsfrembringende enheder er korrekt.
Værdiforringelsestest af goodwill
Ved den årlige værdiforringelsestest af goodwill foretages skøn over, hvortedes de pengestrømsfrembringende enheder i koncernen, som goodwillen knytter sig til, vil være i stand til at generere
tilstrækkelige positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i den pågældende del af virksomheden, I forbindelse med gennemførelse af
nedskrivningstesten foretager ledelsen flere væsentlige skøn over blandt andet forventede pengestrømme en række år ud i fremtiden samt fastsættelse af diskonteringsrente. Usikkerheden i
skønnene er afspejlet i den valgte diskonteringsrente.
Særlige poster
I forbindelse med præsentationen af årets resultat anvendes særlige poster til at afgrænse disse fra resultatopgørelsens øvrige poster. Afgørende for ledelsen i forbindelse med anvendelse af
særlige poster er, at der er tale om væsentlige poster, der ikke direkte kan henføres til koncernens driftsaktiviteter, og som består af restruktureringsomkostninger ved grundlæggende struktur-,
proces- og ledelsesmæssige omlægninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning hertil. Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af engangskarakter under denne
post. Ledelsen foretager nøje vurdering af omlægninger med henblik på at sikre korrekt sondring mellen koncernens driftsaktiviteter og omlægninger af koncernen, der vil forbedre koncernens
indtjeningsmuligheder i fremtiden og som dermed præsenteres som særlige poster.
Hensatte forpligtelser og eventualposter
Ledelsen vurderer løbende hensatte forpligtelser, eventualaktiver og eventualforpligtelser samt det sandsynlige udfald af verserende og mulige fremtidige retssager. Udfaldet heraf afhænger af
fremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige udfald af væsentlige retssager, skatteforhold mv. inddrager ledelsen eksterne juridiske rådgivere samt kendte
udfald fra retspraksis.
Pensioner
I forbindelse med opgørelse af koncernens pensionsforpligtelser er det nødvendigt, at foretage flere skøn og estimater ved fastlæggelse af koncernens forpligtelse vedrørende ydelsesbaserede
ordninger. Dette drejer sig blandt andet om forventet udvikling i lønniveau, rente, inflation og dødelighed, Til opgørelse af forpligtelsen anvender koncernen eksterne og uafhængige aktuarer, hvilket
anses for at reducere usikkerheden i opgørelserne.
Leasingaftaler
Koncernen har indgået leasingaftaler vedrørende bygninger og andet materiel. Leasingaftalerne er indgået på sædvanlige lejevilkår. Ledelsen har på baggrund af særskilte vurderinger af de enkelte
aftaler på aftaletidspunktet, skønnet at en del af disse skal betragtes som finansiel eller operationel! leasing.
NOTE 2 - NETTOOMSÆTNING
(DKK MIO.) 2005 2006
Salg af tjenesteydelser 22.960 31.899
Andre indtægter 55 73
Nettoomsætning i alt 23.015 31.972
Mee lee DENE OLE LUN SS NESS
(DKK MIO.) 2005 2006
KPMG, revision 10 18
KPMG, andre ydelser 4 16
Honorar til KPMG i alt 14 34
Andre, revision 1 -
Andre, andre ydelser 2 -
Honorar til andre i alt 3 -
Honorar i alt 17 34
32 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
NOTE 4 — PERSONALEOMKOSTNINGER
2005 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
[DKK MIO.)
Gager og løn mv. 2.886 4.417
Bidragsbaserede pensionsordninger, jf. note 20 197 191
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 20 35 55
Andre omkostninger til social sikring 326 593
Aktiebaseret vederlæggelse 2 6
3.446 5.262
Overført til direkte omkostninger -1,201 -1.929
Personaleomkostninger i alt 2.245 3.333
Gennemsnitligt antal ansatte 10.336 16.404
11.619 19.199
Antal ansatte ultimo
Vederlag til direktionen
GTI EL GER TET 1]
RESTNSE
2005 2006 2005 2006 2005 2006
Fast løn 2,2 2,2 1,8 1,9 4,0 4,1
Bonus 3,0 3,5 0,8 1,0 3,8 4,5
Pension 2,9 3,0 0,1 0,1 3,0 3,1
Aktiebaseret vederlæggelse 0,1 0,4 0,1 0,2 0,2 0,6
Vedertag til direktionen, i alt 8,2 9,1 2,8 3,2 11,0 12,3
1 2005 er der omkostningsført 2,0 millioner kroner til andre direktionsmedlemmer.
Vedrørende direktionens udnyttelse af aktieoptioner og warrants henvises til note 5.
Vederlag til moderselskabets bestyrelse
(DKK TuS.) 2005 2006
Palle Flackeberg 525 525
Erik B. Pedersen 175 175
Leif Tullberg ” 175 175
Kaj Christiansen 175 175
Hans Peter Drisdal Hansen 175 175
Egon Korsbæk 175 175
Per Skov 175 175
1.575 1.575
Vederlag til moderselskabets bestyrelse, i alt
1) Der er herudover i 2006 udbetalt 1.5 millioner kroner til Leif Tullberg i konsulenthonorar samt 0,4 millioner kroner i bestyrelseshonorar i dattervirksomhed
2) Der er i 2006 udbetalt 0,1 millioner kroner til Kaj Christiansen i konsulenthonorar.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
33
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 5 - INCITAMENTSPROGRAMMER
DSV har etableret et incitamentsprogram bestående af optioner med henblik på at motivere og fastholde medarbejdere, ledende medarbejdere og direktion. Desuden skal de iværksatte
incitamentsprogrammer sikre sammenfald mellem medarbejderes og aktionærers interesser.
Optionsprogrammmerne kan udnyttes ved kontant køb af aktierne.
OPTIONSPROGRAMMER TILDELT I 2003
Tranche I
Programmet omfatter optioner til køb af 275.000 stk. aktier til 4 direktører og 259 ledende medarbejdere. Alle optioner er endetigt tildelt før 1. januar 2005. Udnyttelseskursen er 141,50, som
var den børsnoterede kurs på tildelingstidspunktet.
Tranche II
Programmet omfatter optioner til køb af 15.000 stk. aktier til 2 ledende medarbejdere. Alle optioner er endeligt tildelt før 1. januar 2005. Udnyttelseskursen er 217, som var den børsnoterede
kurs på tildefingstidspunktet.
OPTIONSPROGRAM TILDELT | 2005
Programmet omfatter optioner til køb af 99.800 stk, aktier til 2 direktører og 481 ledende medarbejdere. Udnyttelseskursen er 445, som var den børsnoterede kurs på tildelingstidspunktet.
Udnyttelsen er betinget af fortsat ansættelse i DSV koncernen på udnyttelsestidspunktet,
Markedsværdien af programmet på tildelingstidspunktet udgjorde 8,2 millioner kroner.
OPTIONSPROGRAMMER TILDELT I 2006
Tranche !
Programmet omfatter optioner til køb af 150.000 stk. aktier til 2 direktører og 765 ledende medarbejdere. Udnyttelseskursen er 820, som var den børsnoterede kurs på tildelingstidspunktet.
Udnyttelsen er betinget af fortsat ansættelse i DSV koncernen på udnyttelsestidspunktet.
Markedsværdien af programmet på tildelingstidspunktet udgjorde 25,3 millioner kroner.
Tranche II
Programmet omfatter optioner til køb af 10.000 stk. aktier til 1 direktør. Udnyttelseskursen er 650, som var den børsnoterede kurs på tildelingstidspunktet.
Markedsværdien af programmet på tildelingstidspunktet udgjorde 0,3 millioner kroner.
Gennem- Gennem-
snitlig snitlig
Ledende Øvrige udnyttel- aktiekurs på Forventet
Udnyttelses- med- med- seskurs pr. udnyttelses- rest løbe- Markedsværdi
periode Direktion arbejdere arbejdere I alt option tidspunkt tid i år (DKK MIO.)
Udestående pr. HE
1. januar 2005 46.500 673.236 1.560 721.296 194,5
Tildelt i 2005 10.000 89.800 99:800 445.0
Udnyttet i 2005 10.000 260.673 180 270.853 228,4 457,2
Optioner fratrådte/ HE
udløbet 102.291 102.291 229,6
Udestående pr. reg
31. december 2005 46.500 400.072 1,380 447.952 221,8
Tildelt i 2006 13.000 147.000 0.000 809,4
Udnyttet i 2006 36.500 230.186 180 266.866 144,2 918,5
Optioner bortfaldet /
udløbet 64,163 1.200 65.363 172,4
Udestående pr.
31. december 2006 23.000 252.723 - 275.723 605,7
Udestående 24.03.06
optionsprogram 2003 - 24.03.07 17.833 17.833 141,5 0,1 15,8
Udestående 01.01.07 se
optionsprogram 2003 - 31.12.09 15.000 15.000 217,0 0,8 12,2
Udestående 26.04.09 i
optionsprogram 2005 - 26.04.10 10.000 89.800 99.800 445,0 2,6 60,3
Udestående 01.04.09 i
optionsprogram 2006 - 31.03.10 3.000 3.000 650,0 2,5 1,3
Udestående 30.03.10
optionsprogram 2006 - 30.03.11 13.000 127.090 140.090. 820,0 3,5 44,9
Udestående pr.
31. december 2006 23.000 252.723 - 275.723 605,7 134,5
Udnyttelsesperiode
åben pr.
31. december 2006 - 17.833 -… 17.833 141,5 15,8
De udestående incitamentsprogrammer samt markedsværdien pr. 31. december 2006 fremgår af tabellen.
Mærkedsværdien på inciatmentsprogrammer er beregnet efter modelter baseret på Black & Scholes,
Grundlaget for beregningen af de udestående incitamentsprogrammers værdi på balancedagen er baseret på de underliggende markedspriser på den sidste børsdag i perioden, mens
markedsværdien af de udstedte optioner i løbet af året er baseret på de underliggende markedspriser på udstedelsestidspunktet.
Ved seneste optionsudstedelser i 2006 anvendtes for tranche 1 en risikofri rente på 4% baseret på en dansk swaprente med samme løbetid som den forventede løbetid på 4,5 år. For tranche 2 er
anvendt en risikofri rente på 4% baseret på en dansk swaprente med samme forventede løbetid på 3,5 år. For begge trancher er anvendt et forventet udbytte pr. aktie på 1%, og en gennemsnitlig
historisk volatilitet på 18%.
Ved beregningen af markedsværdien for incitarnentsprogrammer på balancetidspunktet er der anvendt en risikofri rente på mellem 3,88-4,18%, baseret på danske swaprenter med samme løbetid
som den forventede løbetid på udestående programmer. Den forventede føbetid for programmer tildelt i 2003 er fastsat til en måned efter første dag af udnyttelsesperioden, og for øvrige
programmer til tre måneder efter første dag af udnyttelsesperioden. Forventet udbytte pr. aktie på 1% og en beregnet historisk volatiitet baseret på de seneste 3 års rullende historik i DSV aktien
på 21%. DSV'S aktiekurs udgjorde 1.032 pr. 31. december 2006.
Forpligtelsen vedrørende incitamentsprogrammer dækkes af DSV's beholdning af egne aktier.
34 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
KERES SENAT TES ENDEN FN TIE er EET SN ENS;
(DKK MIO.) 2005 2006
Afskrivninger
IT-software 20 52
Kunderelationer 10 45
Andre immaterielle aktiver 4 1
Bygninger 59 103
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 155 212
Nettoavancer ved salg af aktiver -40 -105
Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver i alt 208 308
Nedskrivninger
Andre immaterielle aktiver - 25
IT-software - 9
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1 -
Nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver i alt 1 34
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver i alt 209 342
Omkostningen er indregnet i følgende regnskabsposter i resultatopgørelsen:
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 209 330
Særlige poster - 12
I alt 209 342
NOTE 7 — SÆRLIGE POSTER
(DKK MIO.) 2005 2006
Særlige poster, indtægter
Avance ved salg af aktiviteter og selskaber inklusive reguleringer vedrørende tidligere år 1 15
Gevinst ved ændring af pensionsordning 11 48
Særtige poster, indtægter i alt 12 63
Særlige poster, omkostninger
Omkostninger ved restrukturering 63 321
Øvrige særlige poster 8 25
Særlige poster, omkostninger i alt 71 346
Særlige poster, netto -59 -283
Restruktureringsomkostningerne vedrører hovedsageligt kapacitetstilpasning ved integrationen af Frans Maas og består primært af fratrædelsesgodtgørelser, omkostninger fra opsagte
leasingkontrakter og nedskrivning af software.
NOTE 8 — FINANSIELLE INDTÆGTER
(DKK MIO.) 2005 2006
Renteindtægter 23 39
Forventet afkast på pensionsaktiver jf. note 20 18 48
Valutakursreguleringer, netto mi 7
Finansielle indtægter i alt 41 94
NOU SEG DVANKI INNOCENT
(DKK MIO.) 2005 2006
Renteomkostninger 87 239
Kalkulerede renter vedrørende pensionsforpligtelser jf. note 20 28 62
Valutakursreguleringer, netto 6 -
Finansielle omkostninger i alt 121 301
DSV ÅRSRAPPORT 2006
35
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
(DKK MIO.) 2005 2006
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat 288 295
Skat af egenkapitalbevægelser -27 -42
Årets skat i alt 261 253
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat 298 298
Udskudt skat -9 1
Regulering af skat vedrørende tidligere år -1 -4
Skat af årets resultat i alt 288 295
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 28% skat af resultat før skat 276 284
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 28% 15 5
Ændring af udskudt skat som følge af ændring i selskabsskatteprocenten -3 -4
Skatteeffekt af:
Ikke-fradragsberettigede omkostninger / ikke-skattepligtige indtægter 3 8
Ikke-fradragsberettigede tab / ikke-skattepligtige avancer på aktier -5 3
Regulering af skat vedrørende tidligere år -1 -4
Øvrige reguleringer 3 3
I att 288 295
Effektiv skatteprocent 29,2% 29,1%
lo EVE LES
(DKK MIO.) 2005 2006
Årets resultat 696 719
Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet 38 42
Aktionærerne i DSV's andel af årets resultat 658 677
Afskrivning på kunderelationer 10 45
Aktiebaseret vederlæggelse 2 6
Særlige poster, netto 59 283
Skatteeffekt heraf -20 -97
Årets justerede resultat 709 914
Gennemsnitligt antal aktier i alt (1.000 stk.) 21.661 20.607
Gennemsnitligt antal egne aktier (1.000 stk.) -1.349 -753
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 20.312 19.854
Udestående incitamentsprogrammer/tegningsrettigheders gennemsnitlige udvandingseffekt (1.000 stk.) 803 342
Udvandet gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 21.115 20.196
Resultat pr. aktie (EPS) å 2 kr. (DKK) 32,4 34,1
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 2 kr. (DKK) 31,2 33,5
Udvandet justeret resultat pr. aktie å 2 kr. (DKK) 33,6 45,3
36 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 12 — IMMATERIELLE AKTIVER
Andre Immaterielle
2005 (DKK MIO.) Kunde- immaterielle aktiver under
Goodwill — IT-software relationer aktiver udførelse Lalt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2005 2.161 134 30 28 - 2.353
Tilgang ved virksomhedskøb 701 7 102 - - 810
Tilgang i årets løb - 8 - 2 11 21
Afgang til anskaffelsessummer - -1 - - - -1
Valutakursregulering 2 - - - - 2
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2005 2.864 148 132 30 11 3.185
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 10 30 1 2 - 43
Årets afskrivninger - 20 10 4 - 34
Afskrivninger på udgåede aktiver - -1 - - - -1
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 10 49 11 6 - 76
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 2.854 99 121 24 11 3.109
Heraf finansielt leasede aktiver - 57 - - - 57
Andre — Immaterielle
2006 (DKK MIO.) Kunde- — immaterielle aktiver under
Goodwill IT-software relationer aktiver udførelse talt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2006 2.864 148 132 30 11 3.185
Tilgang ved virksomhedskøb 1.402 51 427 3 - 1.883
Tilgang i årets løb - 61 - - 23 84
Afgang til anskaffelsessummer - -7 - -2 -1 -10
Reklassifkation - - - -28 - -28
Valutakursregulering -4 - - - - -4
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2006 4.262 253 559 3 33 5.110
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2006 10 49 11 6 - 76
Årets afskrivninger - 52 45 1 - 98
Årets nedskrivninger - 9 - 25 - 34
Afskrivninger på udgåede aktiver - -5 - -1 - -6
Reklassifikation - - - -28 - -28
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2006 10 105 56 3 - 174
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2006 4.252 148 503 - 33 4.936
Heraf finansielt leasede aktiver - 46 - - - 46
Fordeling af goodwill og kunderelationer på divisioner
Den oprindelige anskaffelsessum for goodwill og kunderelationer udgør 5.245 milioner kroner (2005: 3.418 millioner kroner). Ved beregning af ROIC er den oprindelige anskaffelsessum anvendt.
Goodwill og kunderetationer er allokeret til de juridiske enheder i de enkelte lande i divisionerne i henholdsvis Road, Air & Sea og Solutions...
Goodwill Kunderelationer lalt i 3
2005 (DKK MIO.) Anskaffelses- Regnskabs- Anskaffelses- Regnskabs- Anskaffelses- Regnskabs- Anskaffelses- Regnskabs-
sum mæssig værdi sum mæssig værdi sum mæssig værdi sum mæssig værdi
Road 1.999 1.722 33 30 2.032 1.752 59% 58%
Air & Sea 1.149 1.024 69 65 1.218 1.089 36% 37%
Solutions 138 114 30 26 168 140 5% 5%
lalt 3.286 2.860 132 121 3.418 2.981 100% 100%
Goodwill Kunderelationer JElis (3 i
2006 (DKK MIO.) Anskaffelses- Regnskabs- Anskaffelses- Regnskabs- Anskaffelses- Regnskabs- Anskaffelses- Regnskabs-
sum mæssig værdi sum mæssig værdi sum mæssig værdi sum mæssig værdi
Road 3.333 3.056 453 416 3.786 3.472 72% 73%
Air & Sea 1.215 1,082 76 64 1.291 1.146 25% 24%
Solutions 138 114 30 23 168 137 3% 3%
l alt 4.686 4.252 559 503 5.245 4.755 100% 100%
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 37
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
Nede SE ESS EUS SES SS
Værdiforringelsestest af goodwill
Ledelsen har pr. 31. december 2006 gennemført værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Vværdiforringelsestesten foretages på gruppens pengestrømsfrembringende enheder baseret på den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Denne foretages som udgangspunkt på
landeniveau fordelt på Road, Air & Sea samt Solutions, hvilket som oftest er sammenfaldende med et juridisk selvstændigt selskab.
Ved værdiforringelsestesten for de pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige
nettopengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.
Den forventede fremtidige nettopengestrømn baseres på ledelsesgodkendte budgetter og forretningsplaner for året 2007 samt fremskrivninger for efterfølgende år til og med 2011. Væsentlige
pararnetre er omsætningsudvikling. resultat før særlige poster-margin, fremtidige anlægsinvesteringer samt vækstforventninger for årene efter 2007 og baseres på vurderinger af den enkelte enhed.
I beregningen af den tilbagediskonterede nettopengestrøm anvendes diskonteringsfaktorer, som afspejler den risikofri rente med tillæg af de risici, der er forbundet med de enkelte
pengestrømsfrembringende enheder, herunder geografisk placering, finansiel risiko samt størrelsen af de pengestrømsfrembringende enheder.
De væsentligste forudsætninger anvendt i værdiforringelsestest er som følger:
BG Ere Air & Sea Teen Ej
Forventet vækst i omsætning p.a. 2-21% 2-19% 1-13%
Forventet EBITA-margin 1,0-12,3% 2,2-10,6% 1,0-14,1%
Førventet vækst i terminalperioden i % 2,5% 2,5% 2,5%
Diskonteringsfaktor før skat i % 10,05-14,56% 9,82-13,58% 10,64-14,17%
På baggrund af foretagne værdiforringelsestest er der pr. 31. december 2006 ikke fundet grundlag for nedskrivninger.
Værdiforringelsestest af immaterielle aktiver under udførelse
Der er foretaget værdiforringelsestest af immaterielle aktiver under udførelse og der er pr. 31. decernber 2006 ikke fundet grundlag for nedskrivninger.
oe SE ISS NN ET SUSE
Grunde og — Andre anlæg, drifts- Materielle aktiver
2005 (DKK MIO.) bygninger — materiel og inventar under udførelse I alt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2005 2.148 1.208 107 3.463
Tilgang ved virksomhedskøb 70 80 - 150
Tilgang i årets løb 92 192 108 392
Afgang til anskaffelsessummer -135 -220 -1 -356
Overført til aktiver bestemt for salg - - - -
Tilbageført fra aktiver bestemt for salg -
Reklassifikationer 166 -4 -168 -6
Valutakursregulering 16 10 -2 24
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2005 2.357 1.266 44 3.667
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2005 513 790 - 1.303
Årets afskrivninger 59 156 - 215
Afskrivninger på udgåede aktiver -42 -166 - -208
Reklassifikationer 1 -7 - -6
Valutakursregulering 5 7 - 12
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2005 536 780 - 1.316
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2005 1.821 486 44 2.351
Heraf finansielt leasede aktiver 159 185 - 344
Kontante ejendomsværdier 2005 af danske ejede ejendomme udgør 501 millioner kroner. Den regnskabsmæssige værdi af danske ejede ejendomme udgør 522 millioner kroner,
Grunde Andre anlæg, drifts- Materielle aktiver
2006 (DKK MIO.) bygninger materiel og Inventar under udførelse lalt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2006 2.357 1.266 44 3.667
Tilgang ved virksomhedskøb 1.420 350 13 1.783
Tilgang i årets løb 95 181 115 391
Afgang til anskaffelsessummer -293 -228 -5 -526
Overført til aktiver bestemt for salg -159 - - -159
Tilbageført fra aktiver bestemt for salg 8S - - 85
Reklassifikationer 109 75 -118 -14
Valutakursrequlering 12 -8 1 5
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2006 3.626 1.556 50 5.232
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2006 536 780 - 1.316
Årets afskrivninger 103 212 - 315
Afskrivninger på udgåede aktiver -37 -119 - -156
Overført til aktiver bestemt for salg -17 - - -17
Tiibageført fra aktiver bestemt for salg 44 - - 44
Reklassifikationer - -7 - -7
Valutakursregulering -3 -7 - -10
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2006 626 859 - 1.485
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2006 3.000 697 50 3.747
Heraf finansielt leasede aktiver 628 173 - 801
Kontante ejendomsværdier 2006 af danske ejede ejendomme udgør 647 millioner kroner. Den regnskabsmæssige værdi af danske ejede ejendomme udgør 551 millioner kroner.
38 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 14 - KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
(DKK MIO.) 2005 2006
Kostpris pr. 1. januar 13 13
Årets tilgang - 4
Kostpris pr. 31. december 13 17
Værdireguleringer pr. 1. januar -1 -2
Overført til andre værdipapirer -1 -
Årets værdireguleringer - -
Værdireguleringer pr, 31. december -2 -2
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 11 15
DSV DSV
koncer- koncernens
2005 (DKK MIO.) nens andel andel af
Årets Forpligtel- af årets egen-
Hjemsted — Ejerandel Omsætning resultat Aktiver ser Egenkapital resultat — kapitalen
Elix E.L.GmbH Tyskland 34% 7 - 6 - 6 - 2
Supertrans S.A. Grækenland 25% 146 1 43 39 4 - 1
IDS Logistik GMYDH Tyskland 27% 40 - 16 10 6 - 2
DFDS Logistics (M) Sdn. Bhd. Malaysia 30% 2 - 2 - - -
DFDS Transport (Bangladesh) Ltd. Bangladesh 20% 1 - 2 1 1 - -
B&D International GmbH Tyskland 50% 14 - 1 - 1 - -
Q00 Logistic Center of St. Petersburg Finland 40% 3 - - - - -
latt 213 1 70 52 18 - 5
Goodwill 31. december 2005 6
lak - 11
DSV DSV
koncer- koncernens
2006 (DKK MIO.) nens andel andel af
Årets Forpligtel- af årets egen-
Hjemsted Ejerandel Omsætning resultat Aktiver ser Egenkapital resultat kapitalen
Elix E.L.GmbH Tyskland 34% 6 1 7 - 7 - 2
Supertrans 5.A. Grækentfand 25% 159 2 50 45 5 - 1
IDS Logistik GmbH Tyskland 31% 38 1 31 12 19 - 6
DFDS Logistics (M) Sdn. Bhd. Malaysia 30% 1 - 1 1 - -
DFDS Transport (Bangladesh) Ltd. Bangladesh 20% 1 1 3 2 1 - -
B&D international GmbH Tyskland 50% 6 - 1 1 - - -
GT Stevedores Oy Finland 26% 4 1 3 1 2 - 1
Vastgoed Beek CV Holland 100% - - 36 36 - - -
Automotive Logistics (UK) Limited England 50% 18 - 2 1 1 - -
Auxilia Zorglogistiek BV Holland 33% - - 4 3 1 - -
Frans Maas Campillo S.L. Spanien 50% - - 4 6 -2 - -1
Frans Maas Transmotta Logistics S.L. Spanien 50% - - - - - - -
LOGI.CO S.R.L. italien 50% 37 - 18 18 - - -
l alt 270 6 160 125 35 - 9
Goodwill 31. december 2006 6
alt - 15
Grundet aftalemæssige forhold er den bestemmende indflydelse for Vastgoed Beek CV afgivet til 3. part, hvorfor selskabet er behandlet som et associeret selskab.
NOTE 15 — ANDRE VÆRDIPAPIRER OG ANDRE TILGODEHAVENDER
(DKK MIO.) 2005 2006
Andre værdipapirer 11 38
Deposita 16 39
Andre tilgodehavender 1 56
Andre værdipapirer og andre tilgodehavender 28 133
Investeringer i andre værdipapirer vedrører primært unoterede aktier og andre kapitalandele, som er indregnet til kostpris, da dagsværdi ikke kan måles pålideligt.
Andre tilgodehavender vedrører primært ydede lån, Lånenes løbetid er op til 4 år og er fuldt afdraget i 2010. Regnskabsmæssig værdi af andre værdipapirer og tilgodehavender skønnes at svare til
dagsværdi.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
39
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
Kloak DET SIDDET SS
[DKK MIO.) 2005 2006
Udskudt skat pr. 1. januar -54 -56
Kursregulering udenlandske dattervirksomheder -1 -
Årets udskudte skat -9 1
Regulering vedrørende tidligere år 22 -2
Skat af egenkapitalposteringer -11 -5
Tilgang ved køb -6 108
Øvrige reguleringer 3 -
I alt -56 46
Overført til aktiver bestemt for salg - -
Udskudt skat pr. 31. december -56 46
Udskudt skatteaktiv
Immaterielle aktiver 6 20
Materielle aktiver -18 -14
Kortfristede aktiver 5 7
Hensatte forpligtelser ' 55 gg
øvrige forpligtelser 21 16
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 84 134
Udskudt skatteaktiv 153 262
Udskudt skatteforpligtelse
Immaterielle aktiver 59 180
Materielle aktiver 79 180
Kortfristede aktiver - 2
Hensatte forpligtelser -34 -36
Øvrige forpligtelser -7 -18
Udskudt skatteforpligtelse 97 308
Udskudt skat fordeles således
Udskudt skatteaktiv -153 -262
Udskudt skatteforpligtelse 97 308
Udskudt skat pr. 31. december -56 46
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen
Midlertidige forskelle - 1
Skattemæssige underskud ” 18 266
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i alt 18 267
1) Af det skattemæssige underskud kan 125 millioner kroner. fremføres uendeligt, men der er usikkerhed om, det kan udnyttes.
Af det skattemæssige underskud kan 141 millioner kroner. fremføres tidsbegrænset, men der er usikkerhed om, det kan udnyttes.
Det udskudte skatteaktiv kan således ikke måles med tilstrækkelig pålidelighed som følge af usikkerhed omkring det tidsmæssige aspekt i anvendelsen.
40 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER
- KONCERN
KLEE SEERE CE TEE SE
Tilgang Indregnet i Indregnet i
2005 (DKK MIO) Valutakurs- vedkøbaf årets resutat, egenkapitalen, Øvrige
Balance 1/1 regulering — virksomheder netto netto reguleringer Balance 31/12
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb
Immaterielle aktiver 40 1 19 -7 - - 53
Materielle aktiver 87 2 4 4 - - 97
Kortfristede aktiver - - -3 -2 - - -5
Hensatte forpligtelser -82 -2 -6 9 -11 3 -89
Øvrige forpligtelser -40 -1 -6 19 - - -28
Fremførselsberettigede
skatternæssige underskud -59 -1 -14 -10 - - -84
l alt -54 -1 -6 13 -11 3 -56
Tilgang Indregnet i Indregnet i
2006 (DKK MIO) Valutakurs- ved købaf årets resultat, egenkapitalen, Øvrige
Balance 1/1 regulering — virksomheder netto netto reguleringer Balance 31/12
immaterielle aktiver 53 1 94 12 - - 160
Materielle aktiver 97 1 62 34 - - 194
Finansielle aktiver - - 25 -25 - - -
Kortfristede aktiver -5 - -6 6 - - -5
Hensatte forpligtelser -89 -1 -66 26 -5 - -135
Øvrige forpligtelser -28 - 5 -11 - - -34
Fremførselsberettigede
skattemæssige underskud -84 -1 -6 -43 - - -134
l alt -56 - 108 -1 -5 - 46
NOTE 17 - AKTIVER OG FORPLIGTELSER BESTEMT FOR SALG
(DKK MIO.) 2005 2006
Aktiver bestemt for salg
Materielle aktiver 41 142
Aktiver bestemt for salg i alt 41 142
Aktiver bestemt for salg vedrører ejendomme, som forventes frasolgt inden for de kommende 12 måneder. Ejendommene kan alle henføres til Road divisionen,
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg
Udskudt skat 2 -
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg i alt 2 -
NOTE 18 - TILGODEHAVENDER FRA SALG OG TJENESTEYDELSER OG ANDRE TILGODEHAVENDER
(DKK MIO.) 2005 2006
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser 3.649 5.266
Tilgodehavender fra associerede virksomheder 2 -
Periodiseret omsætning 330 491
Andre tilgodehavender m.v. 330 560
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser og andre tilgodehavender pr. 31. december 4.311 6.317
Nedskrivninger på 157 millioner kroner (2005: 106 millioner kroner) er indeholdt I ovenstående tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser pr. 31. december.
Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
41
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
KLEE SS NESS TE
Aktiekapital
Ved udgangen af 2006 udgjorde aktiekapitalen DKK 40.300.000 (svarende til 20.150.000 aktier å.DKK 2) mod DKK 41.792.286 (svarende til 20.896.143 aktier å DKK
2) ved udgangen af 2005.
(DKK MIO.) 2002 2003 2004 2005 2006
Selskabskapitalen har udviklet sig således de sidste 5 år
Primo 41,5 41,5 41,5 42,2 41,8
Kapitalforhøjelse - - 0,7 3,2 -
Kapitalnedsættelse - - - -3,6 -1,5
Ultimo 41,5 41,5 42,2 41,8 40,3
Egenkapitalopgørelse - 2005
Aktio-
nærerne i
(DKK MIO.) Reserve for — Reserve for DSV A/S'
sikrings- — valutakurs- Overført Foreslået andelaf Minoritets- — Egenkapital
Aktiekapital instrumenter reguleringer resultat udbytte egenkapitalen interesser ialt
Egenkapital pr. 1. januar 2005 42 -4 -15 2,926 158 3.107 84 3.191
Årets indregnede indtægter og
omkostninger - 6 37 596 54 693 39 732
Udloddet udbytte - - - - -158 -158 -2 -160
Køb og salg af egne aktier,
netto” - - - -825 - -825 - -825
Annullering af aktier -3 - - 3 - - - -
Kapitalforhøjelse inklusive
overkurs 3 - - 392 - 395 - 395
Køb/afgang minoritetsinteresser - - - - - - -10 -10
Udbytte egne aktier - - - - - - - -
Egenkapitalbevægelser i 2005 i aft - 6 37 166 -104 105 27 132
Egenkapital pr.
31. december 2005 42 2 22 3.092 54 3.212 111 3.323
Egenkapitalopgørelse - 2006
Aktio-
nærerne i
(DKK MIO.) Reserve for — Reserve for DSV A/S"
sikrings- — valutakurs- Overført Foreslået andelaf Minoritets- — Egenkapital
Aktiekapital instrumenter reguleringer resultat udbytte egenkapitalen interesser ialt
Egenkapital pr. 1. januar 2006 42 2 22 3.092 54 3.212 111 3.323
Årets indregnede indtægter og
omkostninger - 16 -29 661 50 698 33 731
Udloddet udbytte - - - - -54 -54 -1 -55
Køb og salg af egne aktier,
netto” - - - -163 - -163 - -163
Kapitalnedsættelse -2 - - -461 - -463 - -463
Annullering af aktier - - - 463 - 463 - 463
Kapitalforhøjelse inklusive
overkurs - - - 2 - 2 - 2
Køb/afgang minoritetsinteresser - - - - - - 2 2
Udbytte egne aktier - - - 4 - 4 - 4
Egenkapitalbevægelser i 2006 i alt -2 16 -29 506 -4 487 34 521
Egenkapital pr.
31. december 2006 40 18 -7 3.598 50 3.699 145 3.844
1) Salg af egne aktier relaterer sig til udnyttelse af aktieoptioner i forbindelse med incitamentsprogrammer,
Egne aktier
Antal stk. af 2 kr. % af aktiekapitalen k
2005 2006 2005 2006
Primo 1.438.395 1.082.804 6,8 5,2
Køb 1.472.992 165.551 7,0 1,1
Salg -28.583 -208.041 -0,1 -1,3
Kapitalnedsættelse -1.800.000 -754.162 -8,5 -3,6
Egne aktier ultimo 1.082.804 286.152 5,2 1,4
42 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 19, FORTSAT - EGENKAPITAL
DSV A/S kan i henhold til generalforsamlingens bernyndigelse erhverve maksimalt 2.015.000 stk. egne aktier svarende til 10% af aktiekapitalen frem til den 28. oktober 2007.
Egne aktier erhverves blandt andet med henblik på at afdække selskabets incitamentsprograrmmer. Markedsværdien af egne aktier pr. 31. december 2006 udgør 296 millioner kroner (2005: 834
millioner kroner),
Salg af egne aktier vedrører afvikling af optioner.
Udbytte
Udiodning af udbytte til DSV A/S" aktionærer har ingen skattemæssige konsekvenser for DSV A/S.
Der er ingen særlige begrænsninger i udlodningsmulighederne.
Udbytte pr. aktie udgør 2,50 kroner (2005: 2,50 kroner)
Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den
sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Reserve for valutakursregulering
Reserve for valutakursregutering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med en anden funktionel valuta end koncernens.
præsentationsvaluta, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nett
sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering i en udenlandsk enhed.
"Oinvestering i en udenlandsk enhed sart kursregulering vedrørende
LISE INST ere So So IT eN ER TT3]
(DKK MIO.) 2005 2006
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 688 1.638
Dagsværdi af ordningernes aktiver 340 1.079
Pensioner og lignende forpligtelser pr. 31, december 348 559
Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaseret forpligtelse
Forpligtelse pr. 1. januar 534 688
Valutakursreguleringer 8 19
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 35 55
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 28 62
Aktuarmæssige tab/gevinster 57 7-25
Gevinst ved ændring af pensionsordning -11 -98
Udbetalte ydelser -9 -22
Tilgang ved virksomhedsovertagelser 46 959
Forpligtelse pr. 31. december 688 1.638
Specifikation af nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser ved årets slutning
Nutidsværdi af helt eller delvist afdækkede forpligtelser 481 1,368
Nutidsværdi af uafdækkede forpligtelser 207 270
Nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser 688 1.638
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver
Pensionsaktiver pr. 1. januar 270 340
Valutakursreguleringer 8 5
Forventet afkast på ordningernes aktiver 18 48
Aktuarmæssige tab/gevinster 19 -50
Gevinst ved ændring af pensionsordning - -50
Indbetalt 29 44
Udbetalte ydelser -9 -22
Tilgang ved virksomhedsovertagelser 5 764
Pensionsaktiver pr. 31. december 340 1.079
DSV forventer at indbetale 64 millioner kroner til ordningernes aktiver i 2007.
Pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 35 55
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 28 62
Forventet afkast på ordningernes aktiver -18 -48
Gevinst ved ændring af pensionsordning -11 -48
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 34 21
indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 197 191
Resultatført i alt 231 212
Omkostningerne er indregnet i følgende regnskabsposter i resultatopgørelsen:
Personaleomkostninger 232 246
Særlige poster, netto -11 -48
Finansielle ndtægter -18 -48
Finansielle omkostninger 28 62
Indregnede omkostninger i alt 231 212
DSV ÅRSRAPPORT 2006
43
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
Terpo de SET UENS eN KENT D SOE N EET
(DKK MIO.) 2005 2006
I opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger er indregnet følgende
akkumulerede aktuarmæssige gevinster/tab siden 1. januar 2004;
Akkumuterede aktuarmæssige tab -61 -86
Sociale omkostninger vedrørende aktuarmæssige tab -9 -9
Akkumulerede aktuarmæssige tab inklusive sociale omkostninger indregnet i
opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger -70 795
Pensionsaktiver sammensætter sig således:
Aktier 59% 31%
Obligationer 33% 12%
Ejendomme 7% 2%
Likvider 1% 2%
Forsikringskontrakter 0% 53%
Lalt 100% 100%
Pensionsordningen i Holland er en pensionsordning med flere virksomheder (multi-employer plan). Ordningens aktiver skal dække forpligtelser overfor medarbejdere i ordningen,
uanset i hvilken pensionsforpligtiget virksomhed medarbejderen er ansat. Ordningens aktiver består af forsikringskontrakter, hvis midler er investeret i finansielle aktiver.
Afkast af pensionsaktiver
Faktisk afkast på ordningernes aktiver 37 -2
Forventet afkast på ordningernes aktiver -18 -48
Aktuarmæssige gevinster på ordningernes aktiver i alt 19 -50
Aktuarmæssige forudsætninger
De aktuarmæssige forudsætninger, der anvendes i beregninger og værdiansættelser varierer fra land til land på grund af lokale økonomiske og
sociale forudsætninger. De anvendte forudsætninger i europæiske lande, hvis ordninger er de væsentligste, er baseret på følgende forudsætninger:
Diskonteringsrente 3,80% - 5,25% 3,90% - 5,20%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 3,85% - 6,24% 5,50% - 6,43%
Fremtidig lønstigningstakt 1,75% - 4,40% 2,00% - 4,10%
Fremtidig inflation 1,75% - 3,00% 1,80% - 3,10%
5-ÅRS OVERSIGT 2002 2003 2004 2005 2006
Pensionsforpligtelser - - - 688 -1,638
Pensionsaktiver - - - -340 -1.079
Underdækning - - - 348 559
Erfaringsændringer til pensionsforpligtelserne - - - - -11
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne - - - - -59
I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et besternt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fast procentdel! af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen
ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.
I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. en alderspension som et fast beløb eller en fast procent af slutlønnen). I en ydelsesbaseret
ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet. Koncernen har ydelsesbaseret pensionsordninger primært i UK, Holland. Belgien,
Tyskland, Sverige og Norge.
Visse koncernvirksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket. Udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede
ordninger), opgør de uafdækkede pensionsforpligtelser aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetidspunktet.
Der er i 2005 udbetalt bestående pensionstilsagn til en direktør på 27 DKK mio,
44 ] DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
EPAR SEESdeETeS I ES
Hensættelser
2005 (DKK MIO.)
Restrukture- — vedrørende
ringsomkost- tvister og Tabsgivende
ninger retssager kontrakter Øvrige takt
Hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2005 1 22 10 113 146
Tilgang ved akkvisition - - - 12 12
Afgang ved afhændelse af virksomhed - - - - -
Anvendt i årets løb -41 - -2 -73 -116
Hensat i årets løb 63 - 20 30 113
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2005 23 22 28 82 155
Forfaldstidspunktet for hensatte forpligtelser forventes at blive:
Kortfristede forpligtelser 9 - 2 13 24
Langfristede forpligtelser 14 22 26 69 131
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2005 23 22 28 82 155
Hensættelser
2006 (DKK MIO.) RD NEDSE. en Se Tabsgivende
ninger retssager kontrakter Øvrige Il alt
Hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2006 23 22 28 82 155
Tilgang ved akkvisition - 46 129 44 219
Anvendt i årets løb -212 -15 -78 -74 -379
Hensat i årets løb 321 5 9 20 355
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2006 132 58 88 72 350
Forfaldsstidspunktet før hensatte forpligtelser forventes at blive:
Kortfristede forpligtelser 40 - 33 8 81
Langfristede forpligtelser 92 58 55 64 269
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2006 132 58 88 72 350
Der er ikke faretaget tilbagediskontering af hensatte forpligtelser, da effekten heraf er uvæsentlig.
Restruktureringsomkostningerne vedrører hovedsagligt kapacitetstilpasning ved integrationen af Frans Maas og består primært af fratrædelsesgodtgørelser og omkostninger fra opsagte
leasingkontrakter. Restruktureringsomkostninger er primært indregnet i resul
tatopgørelsen under særlige poster
Hensættelser vedrørende tvister og retssager er primært eventual forpligtelser overtaget ved virksomhedsakkvisitioner.
Tabsgivende kontrakter er primært tabsgivende kontrakter overtaget ved ak!
kvitionen af Frans Maas, bestående af huslejekontrakter med leje som er over markedsværdi, samt kunde- og
leasingkontrakter hvar de uundgåelige omkostninger overstiger indtjeningen,
Øvrige hensatte forpligtelser omfatter i det overvejende nedrivningsforpligtelser, reklamationer og tvister vedrørende leverandører,
NOTE 22 — FINANSIELLE FORPLIGTELSER
(DKK MIO.) 2005 2006
Lån og kreditter 2.139 4.594
Finansiel leasing 415 624
Andre langfristede forpligtelser 35 24
Finansielle forpligtelser i alt 2.589 5.242
Finansielle forpligtelser er indregnet således i balancen:
Langfristede forpligtelser 1.887 4.604
Kortfristede forpligtelser 702 638
Finansielle forpligtelser pr. 31. december 2.589 5,242
Koncernen har pr. 31. december følgende lån og kreditter:
SSD Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi
Udløb vd 2005 2006 2005 2006 2005 2006
Bankgæld DKK 2010-2013 Variabel 2,9% 4,0-4,4% 1,378 2.356 1.378 2.358
Bankgæld EUR 2013 Variabel 0,0% 4,2% - 1.394 - 1.395
Realkredit DKK 2007-2024 Variabel/Fast 4,0% 4,4% 135 318 135 318
Kassekredit 2007 Variabel 2,7% 4,3% 626 526 626 526
Finansielle forpligtelser pr. 31. december 2.139 4.594 2.139 4.597
Vægtet gennemsnitlige effektive rente 2,9% 4,2%
Vedrørende bankgæld er der tilknyttet branchesædvanlige covenants klausuler.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 45
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
EDIT EIDE USING INSEE
Finansiel leasingforpligtelse
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i kort- og langfristet gæld
Leasing ydelse LIGE Regnskabsmæssig værdi
[DKK MIO.) 2005 2006 2005 2006 2005 2006
Q-1 år 85 104 -16 -26 69 78
1-5 år 230 389 -50 -72 180 317
>5 år 219 312 -53 -83 166 229
lak 534 805 -119 -181 415 624
Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi, Dagsværdien er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en
markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.
De væsentligste finansielle leasingkontrakter er leasing af terminaler, Disse kontrakters løbetid er typisk på mellem 10 og 18 år. De finansielle kontrakter. der indgås, har enten en mulighed for
forlængelse eller indeholder en købsoption.
NOTE 23 — LEVERANDØRGÆLD OG ANDRE (ydes gel R
(DKK MIO.) 2005 2006
Leverandørgæld 2.263 3.098
Periodiserede omkostninger vedrørende igangværende speditioner 661 1.001
Anden gæld 933 1.658
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser pr. 31. december 3.857 5.757
Dagsværdien af leverandørgæld og andre gældsforpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi.
NOTE 24 - SIKKERHEDSSTILLELSER, EVENTUALAKTIVER, EVENTUALFORPLIGTELSER OG ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER M.V.
(DKK MIO.) 2005 2006
Sikkerhedsstillelser:
Likvide beholdninger deponeret 80 -
Regnskabsmæssig værdi af grunde og bygninger ms. stillet til sikkerhed over for realkreditinstitutter ” 257 398
Sikkerhedsstillelser, i alt 337 398
1) Gælden til realkreditinstitutter udgør 287 millioner kroner pr. 31. december 2006.
Andre økonomiske forpligtelser:
DSV A/S har indgået IT-serviceaftaler med en løbetid på 3-7 år og opsigelsesvarsel på 6 måneder. Minimumsydelserne i
opsigelsesperioden udgør 66 42
DSV A/S har stillet garantier for datterselskabers mellemværender med pengeinstitutter samt datterselskabers forpligtelser
overfor leasingselskaber, leverandører, offentlige myndigheder m.v. 1.907 2.238
Datterselskaber har stillet garantier for mellemværender med pengeinstitutter samt forpligtelser overfor leasingselskaber,
leverandører, offentlige myndigheder mv. 828 2.088
Andre økonomiske forpligtelser, i alt 2.801 4.368
Operational leasing:
Operationelle leasingforpligtelser på grunde og bygninger (inkl. terminaler) forfalder:
Inden for 1 år 300 486
Mellem 1-5 år 717 1.282
Efter 5 år 820 1.097
lalt 1,837 2.865
Operationelle leasingforpligtelser på driftsmateriel forfalder:
inden for 1 år 307 393
Mellem 1 og 5 år 268 383
Efter 5 år 6 24
lat 581 800
I resulttatopgørelsen er indregnet følgende:
Operationel leasing af ejendomme 315 566
Operationel leasing af driftsmateriel 361 418
Valt 676 984
46 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 24, FORTSAT — SIKKERHEDSSTILLELSER, EVENTUALAKTIVER, EVENTUALFORPLIGTELSER OG ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER M.V.
Koncernen leaser ejendomme under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden løber typisk for en periode på mellem 10 og 18 år med mulighed for forlængelse efter periodens udløb.
Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingperiodens løbetid er mellen 0 og 6 år med mulighed for forlængelse efter periodens udløb, Der er ingen købsretter for
operationelt leaset driftsmateriel.
Verserende sager:
Furness Logistics (Zaandarn) BV er sagsøgt for 350 millioner kroner i forbindelse med, at et varelager af kakao brændte i 2004. Sagen behandles i øjeblikket i voldgiftsretten. DSV er af den
opfattelse, at Furness Logistics (Zaandarn) BV ikke kan holdes ansvarlig for branden og de deraf følgende konsekvenser. Det var i henhold til den in
for, at kundens varelager var forsikret imod brand. Kundens supplerende synspunkter om, at kravet kunne begrundes i mangelfuld sikring og vedlig
ikke indtil videre begrundes i konkrete, faktuelle forhold. Det er således selskabets vurdering, at risikoen for at selskabet kan ifalde ansvar er begrænset.
Det skal i forbindelse med ovenstående nævnes, at der ligetedes har været rejst et krav imod selskabet fra ejeren af den lejede bygning og dennes forsikring. Det rejste krav udgjorde 62 millioner
kroner. Ejeren af bygningen og dennes forsikring har formelt trukket de anlagte sager tilbage i begyndelsen af 2007,
Herudover verserer der en række mindre væsentlige sager, hvilket ikke vurderes at medføre betalinger udover hvad der er hensat i årsrapporten,
Eventualaktiver
Foruden de i note 16 nævnte ikke indregnede skatteaktiver, har koncernen ingen væsentlige eventualaktiver.
NOTE 25 - KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER
Regnskabsmæssig værdi
idgåede kontrakt kundens eget ansvar at sørge
jeholdelse af lagret og transportmateriale kunne
Regulering til Dagsværdi
2005 (DKK MIO.) overredelsd gen dagsværdi overtagelsen ls parke
Immaterielle aktiver 7 102 109
Materielle aktiver 144 6 150
Finansielle aktiver 6 - 6
Udskudt skat 28 -22 6
Tilgodehavender 635 - 635
Likvide beholdninger 40 - 40
Aktiver ialt 860 86 946
Hensættelse til pension 41 - 41
Andre hensatte forpligtelser 12 - 12
Finansielle forpligtelser 158 - 158
Leverandører 513 - 513
Andre kortfristede forpligtelser 182 - 182
Forpligtelser i alt 906 - 906
Nettoaktiver -46 86 40
Nettoaktiver i opkøbte minoriteter 8
Nettoaktiver i alt 48
Goodwill 701
Likvide beholdninger i købte virksomheder -40
Kontant anskaffelsessum inkl. købsomkostninger 709
Tilgodehavende købesumsregulering 70
Kontant anskaffelsessum inklusiv tilgodehavende købesumsregulering 779
Overtaget rentebærende gæld 166
Enterprise value for overtagne virksomheder 945
Navne på tilkøbte virksomheder, 2005
Hjemsted Division indregningstidspunkt Andel af aktier tilkøbt
Viktoria Logistic System Holding GmbH & Co. Tyskland Road 1, januar 2005 100%
Eurosped 2001, mednarodna specicija, d.0.0. Slovenien Road 1. januar 2005 100%
Uudenmaan Pikakuljetus OY Finland Road 1. februar 2005 100%
J. Rudolph & Såhne Tyskland Road 1, februar 2005 Aktivitetskøb
Rustrans Service Rusland Road 1. april 2005 20%
Josef Konz GMDH & Co. Tyskland Road 1. maj 2005 Aktivitetskøb
Urmas Must Transport AS Estland Road 1, oktober 2005 100%
Erwin Steinle Int, Spedition GmbH & Co. Tyskland Road 1. december 2005 100%
Maksi Air/Sea AS Norge Air & Sea 1. januar 2005 100%
HKS Holding A/S Danmark Air & Sea 1. januar 2005 Køb af resterende 50%
Håring Aircargo GmbH & Co. KG Tyskland Air & Sea 1. juni 2005 100%
J.H. Bachmann GmbH Tyskland Air & Sega 1. juni 2005 100%
BTA International Limited England Air & Sea 1. juni 2005 100%
Fisker Cargo Service Canada Air & Sea 1. juli 2005 Aktivitetskøb
PT DFDS Transport indonesia Indonesien Air & Sea 1. august 2005 Køb af resterende 40%
Sea Wing Services Ltd. England Air & Sea 1, oktober 2005 100%
DSV ÅRSRAPPORT 2006
47
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 25, FORTSAT — KØ
ere URE GRU DST SNG ele SLS
Regnskabsmæssig værdi efter
IFRS før overtagelsdagen
Regulering til dagsværdi
Dagsværdi på overtagelsestidspunkt
2006 (DKK MIO.) Frans Øvrige Frans Øvrige Frans Øvrige lalt
Immaterielle aktiver 135 - 338 8 473 8 481
Materielle aktiver 1,331 57 395 - 1,726 57 1.783
Finansielle aktiver 43 1 - - 43 1 44
Udskudt skat 82 3 -82 - - 3 3
Tilgodehavender 2.099 43 - - 2.099 43 2.142
Likvide beholdninger 381 7 - - 381 7 388
Aktiver i alt 4.071 111 651 8 4.722 119 4.841
Udskudt skat - - 111 - 111 - 111
Hensættelse til pension 197 - - - 197 - 197
Andre hensatte forpligtelser 173 - 46 - 219 - 219
Finansielle forpligtelser 1.899 11 - - 1.899 11 1.910
Leverandører 975 33 - - 975 33 1.008
Andre kortfristede forpligtelser 801 49 - - 801 49 850
Forpligtelser i alt 4.045 93 157 - 4.202 93 4.295
Nettoaktiver 26 18 494 8 520 26 546
Minoriteter -18 16 - - -18 16 -2
Nettoaktiver i alt 8 34 494 8 502 42 544
Goodwill 1,221 181 1.402
Likvide beholdninger i købte virksomheder -381 -7 -388
Kontant anskaffelsessum inkl. købsomkostninger 1.342 216 1.558
Tilgødehavende købesumsregulering - - -
Kontant anskaffelsessum inklusiv tilgodehavende købesumsregulering 1.342 216 1.558
Overtaget rentebærende gæld 1,899 11 1.910
Enterprise værdi for overtagne virksomheder 3.241 227 3.468
Navne på tilkøbte virksomheder, 2006
Hjemsted Division Indregningstidspunkt Andel af aktier tilkøbt
Koninklijke Frans Maas Groep N.V. Holland Alle 1. april 2006 100%
Transitas Internationale Spediteure GmbH Tyskland Road 1, januar 2006 100%
Frigoscandia Danmark Road 1. januar 2006 Aktivitetskøb
Arne Jensen Vognmandsforretning Danmark Road 1. september 2006 Aktivitetskøb
Vognmand Bent Christensen A/S Danmark Road 1. december 2006 Aktivitetskøb
DSV Air & Sea Co. Ltd. Kina Air & Sea 1, juni 2006 Køb af resterende 34%
Trans Force Ltd. Taiwan Air & Sea 1, juni 2006 Aktivitetskøb
CDS-Frans Maas (Asia) Ltd. Hongkong Air & Sea 1, juli 2006 Aktivitetskøb
Salg af virksomheder og aktiviter i 2005 og 2006
Der har ikke været væsentlige salg af virksomheder eller aktiviteter i 2005 og 2006.
Virksomhedskøb efter balancedagen
Der forhandles primo 2007om køb af enkelte, mindre virksomheder. Der er ikke indgået aftaler om virksomhedsopkøb efter balancedagen.
Oplysning om enkelte transaktioner
Der er i 2005 og 2006 gennemført en række virksomheds- og aktivitetsopkøb. Oplysninger vedrørende købet af Frans Maas er vist særskilt ovenfor. Anskaffelsessummen for J.H. Bachmann
GmbH i 2005 udgør 366 milioner kroner. De enkelte opkøb er i øvrigt ikke af en størrelse, der nødvendiggør særskilt oplysning.
Som følge af løbende kontraktsafvikling kan der forekomme ændringer til de indregnede virksomhedskøb.
Afhændelse af driftsenheder som følge af virksomhedstilkøb
I forbindelse med virksomhedstilkøbene er det besluttet ikke at afhænde dele af eksisterende eller tilkøbte enheder.
Omkostninger ved virksomhedssammenslutninger
Købsomkostninger er inkluderet i kontant anskaffelsessum og omfatter honorar til advokater, finansielle rådgivere, revisorer og andre specialister samt øvrige direkte henførbare omkostninger.
Købsomkostninger udgør 44 millioner kroner i 2006 (2005: 9 millioner kroner),
Identifikation af immaterielle aktiver
I forbindelse med de gennemførte virksomheds-
og aktivitetsopkøb i 2005 og 2006 har DSV opgjort identificerbare immaterielle aktiver i form af kunderelationer, der er indregnet i
overtagelsesbalancen til dagsværdi. Værdi af kun
.derelationer ved køb af Frans Maas er opjort til 420 millioner kroner.
Øvrige reguleringer til dagsværdi
Regulering af immaterielle aktiver i 2006 vedrører udover værdi af kunderelationer regulering af software til dagsværdi.
Requtering af materielle aktiver i 2005 og 2006 vedrører regulering af ejendomme og driftsmateriel til dagsværdi.
Requlering af andre hensatte forpligtelser vedrører verserende retssager og krav rejst mod Frans Maas. Hensættelsel
n er foretaget udfra en individuel vurdering af de enkelte sager, Der henvises til
note 24, hvor væsentlige verserende sager er omtalt under eventualforpligtelser.
48 l DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 25, FORTSAT - KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER
Goodwill
Efter indregning af identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser til dagsværdi er goodwill i forbindelse med overtagelserne opgjort til 1.402 millioner kroner (2005: 701
millioner kroner). Forskelsværdien repræsenterer værdien af aktiver, hvis dagsværdi ikke kan måles pålideligt, værdien af den overtagne medarbejderstab og knowhow, forventede synergier fra
sammenlægningen af de opkøbte virksomheder med de eksisterende aktiviteter i DSV samt værdi af adgang til nye markeder.
Negativ goodwill
Der er ikke opstået negativ goodwill, som følge af at dagsværdien af nettoaktiver for de overtagne virksomheder har været højere end anskaffelsessummerne.
Ændring i regnskabsmæssig behandling for tidligere opkøb
Der er foretaget korrektion af goodwill vedrørende virksomhedssammenslutninger i 2005 på 28 millioner kroner, som følge af kontraksafvikling samt andre reguleringer til åbningsbalancen.
Resultatpåvirkning fra virksomhedsopkøb:
2005 2006
Andel af nettoomsætning og årets resultat for de opkøbte virksomheder fra overtagelsestidspunktet til 31. december
Nettoomsætning 2.770 5.554
Resultat af primær drift før særlige poster 32 141
Overtagne virksomheder opgjort som var de ejet i hele regnskabsåret
Nettoomsætning 4.363 7.722
Resultat af primær drift før særlige poster 25 175
Nie ENS SENESTE SNS ENES
Risikostyringspolitik
Der henvises til afsnittet risikofaktorer i ledelsesberetningen, side 22 for omtale af koncernens risikostyringspolitik.
Valutakursrisici
I nedenstående vises de valutaterminsforretninger, som koncernen har indgået med henblik på at afdække valutarisikoen på fremtidige forventede pengestrømme. Der er ikke tale om
regnskabsmæssig sikring, da koncernens risikoeksponering er lav. Regulering af valutaterminsforretninger til dagsværdi indregnes direkte i resuitatopgørelsen.
Udestående valutaterminsforretninger pr. 31. december 2005
VALUTA (DKK MIO.) Kontraktsmæssig værdi regere En de eng Udløb
EUR 312 <lår
NOK 51 <lår
USD 1 <lår
ralt 364 0,6 står
Udestående valutaterminsforretninger pr. 31. december 2006
VALUTA (DKK MIO.) Kontraktsmæssig værdi reguleres Hdd; Udtøb
EUR -471 <lår
GBP -44 <lår
NOK 27 <lår
SEK -74 <1år
USD 57 <lår
alt -505 1,2 <1år
Udestående valutaoptionsforretninger
Gevinst/tab ved
Kontraktsmæssig værdi regulering til dagsværdi Udløb
VALUTA (DKK MIO.) 2005 2006 2005 2006 2005 2006
Køb NOK/DKK PUT . 66 -0,8 <lår
Falt 66 -0,8
Eksponeringen i de væsentligste valutaer kan opgøres som følger:
Ændring i valutakurs
Effekt på omsætning Effekt på EBIT
VALUTAKURSRISIKO (DKK MIO.) 2005 2006 2005 2006
GBP +/- 5% 109 126 5 6
NOK +/- 5% 144 158 9 8
SEK +/- 5% 193 211 7 9
USD +/- 5% 73 78 7 10
lalt +/- 5% 519 573 28 33
Valutakurseffekt på omsætning og EBIT er beregnet ud fra effekt af 5% ændring i gennemsnitskurser for henholdsvis 2005 og 2006.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 49
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
Kl Se AN SES EN SNS EEEEEEES
Renterisici
I nedenstående vises rentesikringer, som koncernen har indgået med henblik på at afdække renterisikoen på fremtidige forventede pengestrømme. Regulering til dagsværdi ultimo året er indregnet
direkte på egenkapitalen og vil blive resultatført i takt med, at de finansielle kontrakter realiseres.
Pr. 31. december 2005 er følgende rentesikringer indgået til afdækning af renterisiko:
Heraf pr
indregnet i Hera
TYPE (DKK MIO.) resultat indregnet på
Valuta … Nominel værdi Rentesats Dagsværdi opgørelse egenkapital Udløb
CAP EUR 261 2,9% 11-06
CAP DKK 250 3,7% 01-07
SWAP DKK 250 2,8% 01-07
SWAP DKK 350 2,5% 01-08
SWAP DKK 300 2,6% 05-08
CAP DKK 250 3,4%/3,9% 11-10
latt 1.661 4,1 - 4,1
Pr. 31. december 2006 er følgende rentesikringer indgået til afdækning af renterisiko:
Heraf indreg- Heraf
TYPE (DKK MIO.) net iresultat- indregnet på
Valuta … Nominel værdi Rentesats Dagsværdi opgørelse egenkapital Udløb
CAP DKK 250 3,7% 01-07
SWAP DKK 250 2,8% 01-07
SWAP DKK 350 2,5% 01-08
SWAP DKK 350 3,8% 08-10
SWAP EUR 373 3,7% 04-08
CAP EUR 373 3,4% 04-09
SWAP EUR 373 3,7% 04-11
SWAP DKK 300 2,6% 05-08
SWAP DKK 300 3,9% 01-11
CAP DKK 250 3,4%/3.9% 11-10
Valt 3.169 34,0 7,4 26,6
Rentefølsomhed
Koncernen har sikret renten for 65% af koncernens lån og kreditter.
En ændring i renten på 1% vil påvirke koncernens årlige finansielle poster med 14 millioner kroner.
i beregning af rentefølsomhed indgår den del af koncernens netto lån og kreditter som ikke er rentesikret pr. 31.12.2006.
Vee IRS UD SEER GESTEN SEN DEDE]
DSV har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. DSV's nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter associerede virksomheder som omtalt i note 14, samt
selskabernes bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personer har
væsentlig interesse.
Koncernen har haft følgende transaktioner med nærtstående parter:
(DKK MIO.) 2005 2006
Salg af serviceydelser
Associerede selskaber 10 21
Salg af serviceydelser i alt 10 21
Køb af serviceydelser
Associerede selskaber 26 18
Konsulenthonorar til bestyrelsesmedlem - 2
Virksomheder med relation til bestyrelsen 1 1
Køb af serviceydelser i aft 27 21
Der henvises til note 4 - Personaleomkostninger og note 5 - Incitamentsprogrammer vedrørende aflønning og aktiebaseret vederlæggelse til ledelsen.
Der er solgt ejendomme til et selskab med relation til et bestyrelsesmedlem for 35 millioner kroner i 2006.
Samhandel med nærtstående parter er sket på markedsmæssige vilkår.
Koncernen har følgende mellemværender med nærtstående parter pr. 31. december:
[DKK MIO.) 2005 2006
Tilgodehavender
Lån til et selskab med relation til et bestyrelsesmedlem - 35
Associerede selskaber 1 1
Tilgodehavender pr. 31. december 1 36
Forpligtelser
Associerede selskaber 2 1
Forpligtelser pr. 31. december 2 1
50 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 28 — SEGMENTOPLYSNINGER
2005 (DKK MIO.)
AKTIVITETER — PRIMÆRT SEGMENT Road division — divison — divison Moder — poster talt
Resultatoversigt
Omsætning 16.141 6.568 913 6 - 23.628
Intern omsætning -455 -152 -6 - - -613
Nettoomsætning 15.686 6.416 907 6 - 23.015
Af- og nedskrivninger på immaterielle
og materielle aktiver 193 19 15 7-18 - 209
Resultat af primær drift før særlige poster 670 408 29 16 - 1.123
Resultat af primær drift (EBIT) 624 395 27 18 - 1.064
Resultat før skat (EBT) 562 378 23 21 - 984
Andel af resultat efter skat i associerede
virksomheder - - - - - -
Balanceoversigt
Bruttoinvesteringer i alt 807 517 29 20 - 1.373
Kapitalandele | associerede virksomheder i alt 9 2 - - - 11
Aktiver i alt 6.418 1.949 394 1.688 - 10.449
Forpligtelser i alt 4.493 1.079 141 1.410 3 7.126
GEOGRAFISK — SEKUNDÆRT SEGMENT Europa ned Øvrige Ufordelte talt
Nettoomsætning 20.852 1,423 740 - 23.015
Aktiver i alt 9,836 361 252 - 10.449
Bruttoinvesteringer i alt 1.319 39 15 - 1.373
2006 (DKK MIO.)
AKTIVITETER — PRIMÆRT SEGMENT Road division gen nine Moder Ufordete l alt
Resultatoversigt
Omsætning 24.294 7.798 1.004 3 - 33.099
Intern omsætning -896 -216 -15 - - -1.127
Nettoomsætning 23.398 7.582 989 3 - 31.972
Af- og nedskrivninger på immaterielle
og materielle aktiver 299 26 14 -9 - 330
Resultat af primær drift før særlige poster 885 574 53 -8 - 1.504
Resultat af primær drift (EBIT) 606 555 52 8 - 1.221
Resultat før skat (EBT) 384 552 43 35 - 1.014
Andel af resultat efter skat i associerede
virksomheder - - - - - -
Balanceoversigt
Bruttoinvesteringer i alt 3.854 265 22 - - 4.141
Kapitalandele i associerede virksomheder i alt 14 1 - - - 15
Aktiver i alt 12.216 2.198 864 784 - 16.062
Forpligtelser i alt 7.038 1.194 165 3.821 - 12.218
GEOGRAFISK — SEKUNDÆRT SEGMENT Europa mord” Øvrige dene talt
Nettoomsætning 29.440 1,574 958 - 31.972
Aktiver i alt 15.494 285 283 - 16.062
Bruttoinvesteringer i alt 4.089 6 46 - 4,141
Frans Maas er indregnet i Road divisionen. Se nærmere omtale heraf på side 9.
Segment oplysninger vedrørende aktiver og forpligtelser kan ikke afstemmes til divisionsberetningerne i ledelsesberetningen grundet eliminering af interne transaktioner mellem divisionerne.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
51
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
Ure NDS ENES ESE
Årsrapporten for DSV for 2006 aflægges i overensstemmelse med interna-
tionale regnskabsstandarder (IFRS), som er godkendt af EU samt yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Anvendt
regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.
Årsrapporten aflægges i danske kroner.
Koncernregnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kost-
prisprincip med undtagelse af omvurdering af finansielle aktiver disponible for
salg og finansielle forpligtelser (herunder afledte finansielle instrumenter) der
indregnes til dagsværdi. Langfristede aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifikation eller
dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.
Årsrrapporten for moderseiskabet, DSV A/S udgør en integreret del af DSV's
årsrapport og er inkluderet på den vedlagte cd-rom og tilgængelig på www.
dsv.com.
Ny regnskabsregulering
12006 har DSV anvendt alle nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag
som er relevante for DSV og som er trådt i kraft med virkning for regnskabspe-
rioder, som begynder 1. januar 2006 eller senere.
1 2006 er følgende standarder og fortolkningsbidrag taget i anvendelse med
ikrafttrædelsesdato 1. januar 2006
» Ændring af (AS 21 ”Valutaomregning”
-» Ændring af IAS 39 "Finansielle instrumenter - Indregning og måling”
Anvendelse af disse standarder har ikke medført ændringer af beløb i regnska-
bet for 2006 eller tidligere år.
DSV har ikke implementeret følgende vedtagne, men ikke ikrafttrådte standar-
der pr. 31. december 2006
+ Ændring af IAS 1 ”Oplysning om kapitalforhold”
- ÅFRS 7 "Finansielle instrumenter - Oplysninger”
- IFRS 8 ”Segmentoplysninger”
Implementering af disse standarder forventes ikke at give anledning til væsent-
lige beløbsmæssige ændringer for koncernens årsrapport, men udelukkende
yderligere oplysninger om koncernens finansielle instrumenter og kapitalfor-
valtning.
Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet DSV A/S samt dattervirksomhe-
der, hvori DSV A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens
aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje
eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde
kontrollere den pågældende virksomhed.
Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende
indflydelse, betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indflydelse
opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af
stemmerettighederne men mindre end 50%. Ved vurdering af om DSV A/S
har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle stem-
merettigheder.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets
og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens
regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og
urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksom-
heder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med associerede virksom-
heder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden. Urealiserede
tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester, i det omfang der
ikke er sket værdiforringelse,
Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel
af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indreg-
nede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra
overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.
Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag
med tillæg af omkostninger, der direkte kan henføres til overtagelsen. Såfremt
dele af vederlaget er betinget af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele
af vederlaget i kostprisen, idet omfang begivenhederne er sandsynlige, og
vederlaget kan opgøres pålideligt.
Sammenligningsta! korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede
virksomheder,
Ved køb af virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indfly-
delse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig
ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de
foretagne omvurderinger.
For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar 2004 eller senere
indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksom-
heden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill
afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse, Første værdiforringelses-
test udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i
forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel
valuta end DSV -koncernens præsentationsvaluta behandles som aktiver og
forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenland-
ske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.
For virksomhedssammenslutninger foretaget før den 1. januar 2004 er den
regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis.
Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til
den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske regnskabsvej-
ledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december 2003.
Goodwill afskrives ikke efter 1. januar 2004. Den regnskabsmæssige behand-
ling af virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i
forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.
Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indreg-
ning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende
viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventuafforpligtelser havde
en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres
goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne ind-
regnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres
goodwiil alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med
mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation af
den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på
overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og
samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb,
der ville have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været
indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder
og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen
eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl.
goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling. I det
omfang goodwill fra virksomhedsovertagelser foretaget før 1. januar 2002
er straksafskrevet direkte over egenkapitalen, udgør den regnskabsmæssige
værdi af goodwill 0 kr. på salgstidspunktet.
Køb af minoritetsinteresser
Ved køb af minoritetsinteresser (dvs. køb efter koncernen har opnået bestem-
mende indflydelse) foretages der ikke omvurdering af overtagne nettoaktiver
til markedsværdier. Forskellen mellem kostpris og regnskabsmæssig værdi af
tilkøbte minoritetsandele på overtagelsestidspunktet indregnes som goodwill.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktio-
ne! valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære
økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes
i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omreg-
nes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i
den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtæg-
ter og omkostninger.
52 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 29, FORTSAT - ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en
funktionel valuta forskellig fra DSV's præsentationsvaluta omregnes resultat-
opgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennermn-
snitskurs for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt
anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af udenlandske
virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakur-
ser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til
balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.
Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses
for en del af den samlede nettoinvestering i den pågældende virksomhed med
en anden funktionel valuta end danske kroner, indregnes i koncernregnskabet
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på den
del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af
nettoinvesteringen i udenlandske virksomheder, og som effektivt sikrer mod
tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomheden,
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med en
anden funktionel valuta end DSV's præsentationsvaluta omregnes andelen af
årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inklu-
sive goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. Kursdifferencer,
opstået ved omregning af andelen af udenlandske associerede virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til baflancedagens valutakurser samt ved
omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens
valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdatoen og måles til
dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instru-
menter indgår i kortfristede aktiver henholdsvis kortfristede forpligtelser og
modregning af positive og negative værdier foretages alene, når koncernen har
ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto (ved dif-
ferenceafregning). Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret
som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv eiler den sikrede forpligtelse for så vidt
angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige betalingsstrømme i henhold
til en indgået aftale, bortset fra valutakurssikring, behandles som sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.
Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalings-
strømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes
i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstransaktioner. Når den
sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne
sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede. Ved sikring af provenu fra fremtidige lånoptagelser overføres
gevinst eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen over
lånets løbetid.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling sorn sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende
i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætningen omfatter årets leverede speditioner og ydelser samt
forskydningen i værdien af igangværende speditioner. Alle former for rabatter
inklusive kontantrabatter indregnes i nettoomsætningen. Nettoomsætningen
måles eksklusive moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.
Direkte omkostninger
Direkte omkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets
nettoomsætning. I omkostningerne indgår afregning til vognmænd, andre
direkte omkostninger herunder personaleomkostninger til eget personale der
anvendes til levering af ordren samt øvrige primære udgifter.
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til marketing, IT, husleje,
uddannelse, kontor, rejser, kommunikation samt øvrige salgs- og administrati-
onsomkostninger.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger indeholder gager og lønninger, pensioner, sociale om-
kostninger og øvrige personalerelaterede omkostninger, eksklusive personale
omkostninger der indgår i direkte omkostninger.
Særlige poster
Særlige poster omfatter væsentlige indtægter og omkostninger, der ikke
direkte kan henføres til koncernens driftsaktiviteter, og som består af restruk-
tureringsomkostninger ved grundlæggende struktur-, proces og ledelsesmæs-
sige omlægninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning
hertil, Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af engangskarakter under
denne post.
Posterne vises særskilt for at give et mere retvisende billede af koncernens
primære aktiviteter.
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder
! koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de as-
socierede virksomheders resultat efter skat efter eliminering af forholdsmæs-
sig andel af interne avancer/tab.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og
-tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, samt
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, herunder finansielle lea-
singforpligtelser. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og
tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som
sikringsaftaler.
Skat af årets resultat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat,
og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte
i egenkapitalen.
idet omfang koncernen opnår fradrag ved opgørelsen af skattepligtig
indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede veder-
lagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets
resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den samlede
regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende
fradrag dog direkte i egenkapitalen.
Balancen, aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet
under "Virksomhedssammenslutninger”. Efterfølgende måles goodwill til
kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
afskrivninger af goodwill.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring. Denne foretages som udgangspunkt på landeniveau
fordelt på Road, Air & Sea samt Solutions, hvilket som oftest er sammenfal-
dende med et juridisk selvstændigt selskab.
Kunderelationer
Kunderelationer indregnes ved første indregning i balancen til dagsværdi
som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger", Efterfølgende måles
kunderelationer til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kunderelationer afskrives lineært over relationernes forventede varighed, der
er vurderet til maksimalt 10 år.
IT-software
IT-software, der er købt eller udviklet til internt brug, måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdi
såfremt denne er lavere.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 I 53
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
Noe EEN SDN SELER
Kostprisen opgøres som omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og
indirekte kan henføres til IT-software.
Efter ibrugtagning af IT-software afskrives IT-software lineært over den
vurderede økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør 1-6 år.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af IT-software opgøres som forskellen
mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæs-
sige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgø-
relsen under af- og nedskrivninger.
Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver afskrives over den forventede brugstid, der maksi-
malt udgør 10 år.
Materielle aktiver
Grunde og bygninger og maskiner, andre antæg samt driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyt-
tet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klart til brug. For
egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger
til materialer, komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen tillægges nu-
tidsværdien af skønnede forpligtelser til nedtagning og bortskaffelse af aktivet
samt reetablering, i det omfang de indregnes som en hensat forpligtelse. Kost-
prisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for
sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.
Leasingkontrakter vedrørende materielle aktiver, hvor koncernen har alle
væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing),
indregnes i balancen til dagsværdi af leasingaktivet. Hvis denne er lavere, an-
vendes nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser på anskaffelsestidspunk-
tet. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod
som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finansielt leasede
aktiver af- og nedskrives som koncernens øvrige materielle aktiver.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv, indregnes i den regnskabsværdi af det pågældende aktiv, når
det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele
for koncernen. Den regnskabsmæssige værdi af de udskiftede bestanddele
ophører med at være indregnet i balancen og overføres til resultatopgørelsen.
Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i
resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Der foretages lineære afskrivninger over de materielle aktivers forventede
brugstid, der udgør:
Bygninger og bygningsbestandele 10 - 50 år
Tekniske anlæg og maskiner 6-10år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-8år
Grunde afskrives ikke.
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi
og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen
for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger på materielle
aktiver.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle aktiver opgøres som
forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i
resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger.
Aktiver bestemt for salg
Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver, som er bestemt for
salg. Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser direkte
tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transaktionen. Aktiver klas-
sificeres som "bestemt for salg”, når deres regnskabsmæssige værdi primært vil
blive genindvundet gennem et salg indenfor 12 måneder i henhold til en formel
plan frem for gennem fortsat anvendelse.
Aktiver, der er bestemt for salg, måles til den laveste værdi af den regn-
skabsmæssige værdi på tidspunktet for klassifikationen som "bestemt for salg”
eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives ikke på
aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som ”bestemt for salg”.
Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikation som ”be-
stemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi
af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af saigsomkost-
ninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster
og tab oplyses i noterne.
Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linier i balancen
og hovedpasterne specificeres i noterne,
Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode.
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholds-
mæssige ande! af virksomhedernes indre værdi opgjort efter koncernens regn-
skabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede
koncerninterne avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af
goodwill.
Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi
måles til O kr. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse til at
dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne under
forpligtelser.
Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i det
omfang, tilgodehavendet vurderes uerholdeligt.
Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret. igangværende udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt
for værdiforringelse.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes minimum én gang årligt for
værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til
genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som den tilbagediskonterede
værdi af den forventede fremtidige nettopengestrøm fra den pengestrøms-
frembringende enhed, som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill
indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt for værdiforringelse, og nedskri-
ves, såfremt det vurderes som sandsynligt, at det udskudte skatteaktiv ikke
kan udlignes i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte
skatteforpligtelser indenfor samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Ved
vurderingen lægges der vægt på typen og arten af det indregnede udskudte
skatteaktiv, den forventede tidshorisont for udligningen af det udskudte skat-
teaktiv, skatteplanlægningsmuligheder mv.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt
for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation
er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er
den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af
et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved
værdiforringelse indregnes i resuitatopgørelsen under af- og nedskrivninger.
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn,
der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde
været nedskrevet.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse
af forventede tab opgjort på grundlag af individuel vurdering.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkost-
ninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.
54 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
NOTE 29, FORTSAT — ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Egenkapital
Udbytte
Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse
på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som
forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.
Acontoudbytte indregnes som forpligtelse på beslutningstidspunktet.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes
direkte i overført resultat i egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af
egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes
nominelle værdi,
Provenu ved salg af egne aktier i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner
føres direkte på egenkapitalen,
Reserve for valutakursreguiering
Reserve for valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer,
opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres
funktionelle valutaer til DSV-koncernens præsentationsvaluta (danske kroner).
Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursre-
guleringerne i resultatopgørelsen.
Incitamentsprogrammer
DSV koncernens incitationsprogrammer omfatter aktieoptions- og warrants-
programmer.
Værdien af de ydelser, som medarbejderne levererer til gengæld for tildeling
af optioner og warrants måles til dagsværdien af optionerne og warrants.
De egenkapitalafregnede aktiebaserede ordninger måles til dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne eller warrants
opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.
! forbindelse med første indregning af aktiebaserede ordninger skønnes over
antallet af optioner og warrants medarbejderne forventes at erhverve ret til.
Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhvervede
optioner og warrants, således at den samlede indregning er baseret på det
faktiske antal retserhvervede optioner og warrants.
Dagsværdien af tildelte optioner og warrants estimeres ved anvendelse af
Black & Scholes værdiansættelsesmodellen. Ved beregningen tages der hensyn
til de betingelser og vilkår, der knytter sig til tildelte aktieoptioner og warrants.
Balancen, forpligtelser
Pensionsforpligtelser
Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncernen
løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber,
indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige indbeta-
linger medtages i balancen under kortfristede forpligtelser.
For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning
af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til
ordningen, Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den
fremtidige udvikling i blandt andet lønniveau, rente, inflation og dødelighed.
Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret
til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt bereg-
nede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til
ordningen medtages i balancen under pensionsforpligtelser.
I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger baseret på de
3ktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved årets begyndelse.
Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og -forpligtel-
ser og de realiserede værdier betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab og
indregnes direkte i egenkapitalen. Akkumulerede tab og gevinster indregnet
direkte på egenkapitalen noteoplyses.
Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansættelse
i virksomheden, fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapi-
talværdi, der betegnes som en historisk omkostning. Historiske omkostninger
omkostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den æn-
drede ydelse. I modsat fald indregnes de i resultatopgørelsen over den periode,
hvor de ansatte opnår ret til den ændrede ydelse.
Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet alene i det
omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebetalinger fra ordningen, eller det vil
føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen.
Andre langfristede personaleydelser indregnes tilsvarende ved anvendelse af
aktuarmæssig opgørelse. Alle aktuarmæssige gevinster og tab indregnes dog
direkte i resultatopgørelsen.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidli-
gere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto skatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetøde af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af
aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige
forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og
kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle - bortset fra
virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have
effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af
skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt
skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af
forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med
den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden
for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer
af urealiserede koncerninterne avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de re-
spektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som
følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og
det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forplig-
telsen. i den forbindelse foretages et estimat over det mest sandsynlige udfald
af begivenheden. I tilfælde af at et pålideligt estimat ikke kan opgøres, bliver i
stedet oplyst en eventualforpligtelse.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de
omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har
en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en før-skat
diskonteringsfaktor, som reflekterer samfundets generelle renteniveau med
tillæg af de konkrete risici, som skønnes at være på den hensatte forplig-
telse. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle
omkostninger. Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.
Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en
detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på
balancedagen over for de personer, der er berørt af planen. Ved overtagelse
af virksomheder indregnes hensættelser til omstruktureringer i den overtagne
virksomhed alene i beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet
eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.
Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når
de forventede fordele for koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgå-
elige omkostninger i henhold til kontrakten,
Når koncernen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller reetablere det sted,
hvor aktivet har været anvendt, indregnes en forpligtelse svarende til nutids-
værdien af de forventede fremtidige omkostninger.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne
provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende
til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at
forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgø-
relsen over låneperioden.
I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforplig-
telse på finansielle leasingkontrakter.
Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, associerede
virksomheder samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris, der altoverve-
jende svarer til nettorealisationsværdi.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter mod-
tagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 55
ÅRSRAPPORT 2006
NOTER - KONCERN
29, FORTSAT — ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts, investerings-
og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved
årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet, I pengestrømsopgørelsen indregnes
pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet,
og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgs-
tidspunktet.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før skat reguleret for
ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalte renter og betalt
selskabsskat.
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med
køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, mate-
rielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke
medregnes som likvider.
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse el-
ler sammensætning af koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet
hermed, herunder køb og salg af egne kapitalandele, optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er koncernens primære
segmenteringsformat, og geografiske markeder - det sekundære format.
Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne
økonomistyring. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse
med koncernens anvendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger sart segmentaktiver og -forpligtelser
omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, samt
de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grund-
lag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt
indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner,
investeringsaktivitet, indkomstskatter m.v.
Lanqgfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som an-
vendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver
samt kapitatandele i associerede virksomheder.
Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder tilgodehavender fra salg, andre
tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift,
herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld. Segment-
forpligtetser omfatter endvidere rentebærende forpligtelser.
Definition af hoved- og nøgletal
Nettorentebærende gæld
Rentebærende gæld ultimo fratrukket rentebærende aktiver ultimo,
Nettoarbejdskapital (NWC)
Summen af varebeholdninger, tilgodehavender og øvrige driftsmæssige om-
sætningsaktiver fratrukket leverandørgæld, andre gældsforpligtelser og øvrige
driftsmæssige kortfristede forpligtelser.
Investeret kapital inklusive goodwill og kunderetationer
Summen af NWC tillagt materielle aktiver, immaterielle aktiver eksklusive
goodwill og kunderelationer og anskaffetsessum på goodwill og kunderelatio-
ner fratrukket andre hensatte forpligtelser, øvrige langfristede driftsmæssige
forpligtelser, nedskrivning for værdiforringelse af goodwill og kunderelationer
samt negativ goodwill.
Bruttomargin
Bruttofortjeneste multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.
Resultat af primær drift før afskrivninger, nedskrivninger af goodwill og
særlige poster (EBITDA)-margin
Resultat af primær drift før afskrivninger, nedskrivninger af goodwill og særlige
poster multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige poster
(EBITA)-margin
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige poster multi-
pliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.
Resultat af primær drift (EBIT)-margin
EBIT multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.
ROIC inklusive goodwill og kunderelationer
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige poster
multipticeret med 100 divideret med gennemsnitlig investeret kapital inklusive
goodwill og kunderelationer.
Egenkapitalforrentning (ROE)
DSV A/S' aktionærernes andel af årets resultat multipliceret med 100 divideret
med gennemsnitlig egenkapital eksklusive minoriteter
Egenkapitalandel
Egenkapital eksklusive minoriteter multipliceret med 100 divideret med pas-
siver i alt
Resultat pr. aktie
DSV A/S' aktionærernes andel af årets resultat divideret med gennemsnitligt
antal aktier,
Udvandet resultat pr. aktie
DSV A/S' aktionærernes andel af årets resultat divideret med gennemsnitlig
antal udvandet aktier.
Justeret resultat
DSV A/S' aktionærernes andel af årets resultat, justeret for af- og nedskrivnin-
ger af goodwill og kunderelationer, omkostninger ved aktiebaseret vederlæg-
gelse og særlige poster, netto.
Udvandet justeret resultat pr. aktie
Justeret resultat divideret med gennemsnitligt antal udvandede aktier.
Indre værdi pr. aktie
Egenkapital eksklusive minoriteter divideret med antal aktier ultimo.
Antal aktier ultimo
Det samlede antal af aktier, som er i omløb ultimo året, eksklusive selskabets
egne aktier.
Antal udstedte aktier ultimo
Det samlede antal af udstedte aktier, som er i omløb ultimo året, inklusive
selskabets egne aktier.
Gennemsnktligt antat aktier
Det gennemsnitlige antal aktier i omløb i året, eksklusive selskabets egne
aktier,
Gennemsnitligt antal udvandede aktier
Det gennemsnitlige antal aktier i omløb i året inkl. warrants og optioner.
Nøgletat er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytiker-
forenings "Anbefalinger og nøgletal 2005”
56 | OSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
ØVRIGE OPLYSNINGER
Kurt K. Larsen
Administrerende Direktør
DSV A/S
Født: 17. september 1945
DSV aktier: 55.689
Medlem af direktionen: 1991
Palle Flackeberg
Formand for bestyrelsen
Født: 3. august 1952
DSV aktier: 46.500
Medlem af bestyrelsen første gang: 1987
På valg: 2007
Særlige kompetencer: Generel ledelseserfaring.
Industrispecifik produktionserfaring. Selvstændig
vognmand siden 1974
Hans Peter Drisdal Hansen
Bestyrelsesmedlem
Født: 4. november 1944
DSV aktier: 836
Medlem af bestyrelsen første gang: 1998
På valg: 2008
Bestyrelsesposter: (formand), Ammongas A/S,
P/S Firgas, PV Fonden med tilknyttede selskaber.
Bestyrelsesmedlem i Fonden for Tokai University
Boarding School og flere mindre almennyttige
fonde
Særlige kompetencer: Advokat med møderet for
Højesteret. Selskabsret
Leif Tullberg
Bestyrelsesmedlem
Født: 5. oktober 1945
DSV aktier: 118.379
Medlem af bestyrelsen første gang: 1976
På valg: 2008
Bestyrelsesposter: (formand) DSV Miljø A/S,
DSV Råstoffer A/S, Hedehusene Ejendomssel-
skab A/S, RGS 90 A/S. GDL AB.
Særlige kompetencer: Medstifter af DSV A/S
i 1976. Administrerende Direktør i DSV A/S
1976-2005. Administrerende Direktør i DSV
Miljø A/S 2000-2006. Generel ledelseserfaring
fra bestyrelsesarbejde. Medlem af LD Equity 2
investeringkomité.
Egon Korsbæk
Bestyrelsesmedlem
Født: 25. september 1947
DSV aktier: 11.800
Medlem af bestyrelsen første gang: 2002
På valg: 2009
Jens H. Lund
Økonomidirektør
DSV A/S
Født: 8. november 1969
DSV aktier: 3.257
Medlem af direktionen: 2002
Bestyreisesposter: Niras A/S
Erik B. Pedersen
Næstformand for bestyrelsen
Født: 13. juni 1948
DSV aktier: 63.000
Medlem af bestyrelsen første gang: 1989
På valg: 2009
Særlige kompetencer: Generel ledelseserfaring.
Industrispecifik produktionserfaring. Selvstændig
vognmand siden 1976
Kaj Christiansen
Bestyrelsesmedlem
Født: 20. februar 1944
DSV aktier: 6.300
Medlem af bestyrelsen første gang: 1995
På valg: 2008
Særlige kompetencer: Generel ledelseserfaring.
Industrispecifik produktionserfaring. Selvstændig
vognmand siden 1978
Per Skov
Bestyrelsesmedlem
Født: 28.september 1941
DSV aktier: 1.440
Medlem af bestyrelsen første gang: 2000
På valg: 2007
Bestyrelsesposter: (formand) Utility Develop-
ment A/S, Nordlux A/S, Cobra Holding A/S.
(næstformand) Tryg i Danmark smba. (medlem)
Tryg Vesta A/S og Tryg Forsikring A/S, Dagrofa
A/S, Kemp & Lauritzen A/S
Særlige kompetencer: Generel ledelseserfaring
i AP Møller, Lauritz Knudsen, FDB, ordførende
direktør 1989-1998 samt fra bestyrelsesar-
bejde i danske og internationale virksomheder.
Økonomisk ledelse
Bestyrelsesposter: (formand) Ebh bank A/S samt datterselskaber, Egnsbank Han Herreds Fond, Erhvervsinvest Han Herred ApS,
Raunstrup Gruppen A/S samt datterselskaber, REM KOLDING A/S samt datterselskaber, INWIDO DK A/S samt datterselskaber.
(medlem) Løgstør Erhvervs Invest A/S, Alm.Brand Formue A/S, A/S Han Herreds Tømmerhandel, Korsbæk/Roed Holding ApS, Sam-
son Group A/S, Industri Invest Herning A/S
Særlige kompetencer: Administrerende Direktør i Vest-Wood A/S (børsnoteret virksomhed) 1981-2002. Internationat ledelseserfaring
DSV ÅRSRAPPORT 2006 | 57
ÅRSRAPPORT 2006
ØVRIGE OPLYSNINGER
Social ansvarlighed
DSV har i løbet af 2006 oplevet store forandringer på
medarbejdersiden. Den samlede medarbejderstab er vokset
med hele 65% i forbindelse med akkvisitionen af Frans Maas.
Akkvisitionen har desuden medført en del omstruktureringer i
mange dele af koncernen, hvorfor tallene for medarbejdernes
sygefravær og omsætningen af medarbejdere forventeligt er
steget i 2006 sammenlignet med tidligere år.
Akkvisitionen har også haft en stor betydning for medarbej-
dersammensætningen i DSV koncernen. En stor del af aktivi-
teterne i det tidligere Frans Maas er logistikaktiviteter, hvor
andelen af timelønnede ansatte traditionelt er højere end
blandt DSV's øvrige aktiviteter. Dette har betydet, at andelen
af koncernens timelønnede medarbejdere er steget fra 36% i
2005 til 42% i 2006. Andelen af funktionærer i koncernen er
dermed faldet fra 64% i 2005 til 58% i 2006.
Figuren "Fordeling af medarbejdere pr. region' viser DSV's
vækst i antallet af medarbejdere fordelt på regioner og
kontinenter siden 2004. Tallene i figuren viser, at de seneste
års vækst naturligt nok har fundet sted i det øvrige Europa,
hvor strategien for opkøb af virksomheder primært har været
rettet i mod.
FORDELING AF MEDARBEJDERE PR. REGION
14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
Norden
2004
Nordamerika
Em 2006
Øvr, Europa Asien
E 2005
Aldersfordeling
1 2006 kan det konstateres at medarbejderstaben er blevet
stadig yngre. Andelen af medarbejdere under 45 år i DSV
koncernen er nu øget til 74% af den samlede medarbejder-
stab, hvor andelen i 2004 var på 69%. Som det ligeledes
kunne konstateres i 2004 er medarbejdergruppen af funktio-
nærer fortsat generelt yngre end timelønnede medarbejdere
og medarbejderne i Air & Sea divisionen er generelt yngre end
medarbejderstaben i de to øvrige divisioner.
Medarbejderstaben er primært blevet yngre i Road divisio-
nen, mens medarbejderne i Air & Sea og Solutions divisio-
nerne har nogenlunde samme alderssammensætning som i
2004.
FORDELING AF MEDARBEJDERE I ALDERSINTERVALLER
40%
30%
20% r—— — eee]
SL i «dd ME I
<2Sår 25 - 34 år 35-44 år 45-54 år > 55 år
Funktionærer — HI Timelønnede
Medarbejderomsætning
På baggrund af akkvisitionen af Frans Maas og den efterføl-
gende omstrukturering i en række selskaber, var det forven-
teligt at omsætningen af medarbejdere ville stige i 2006 i
forhold til tidligere år. Denne forventning har vist sig at holde
stik og medarbejderomsætningen er steget til gennemsnitligt
27 % for hele DSV koncernen.
Medarbejderomsætningen er steget i alle tre divisioner,
mest i Road divisionen og lidt mindre i Air & Sea og Solutions
divisionerne, som også er de divisioner der har været mindst
berørt af omstruktureringer i forbindelse med akkvisitionen
af Frans Maas. En tendens der fortsætter fra tidligere år,
er en faldende medarbejderomsætning i hovedparten af de
større nordeuropæiske selskaber i DSV, som har været mindre
berørt af den seneste akkvisition.
Den samlede medarbejderomsætning for koncernen er
primært steget for funktionærer mens omsætningen for ti-
melønnede medarbejdere kun er steget meget lidt i forhold til
opgørelsen i 2005. Blandt timelønnede medarbejdere i Road
divisionen kan konstateres et mindre fald i medarbejderom-
sætningen i forhold til 2005.
DANS FI en UNITEr
40%
30% —
20% +
10% +
0%
Koncern Road Air & Sea Solutions
2004 (2005 I 2006
Sygefravær
Sygefraværet blandt medarbejderne i DSV er ligeledes steget
i 2006 sammenlignet med tidligere år. Stigningen i sygefra-
været har primært fundet sted i de selskaber i koncernen,
som har været igennem de største omstruktureringer i anled-
ning af akkvisitionen af Frans Maas.
Som det er tilfældet med medarbejderomsætningen blandt
hovedparten af de større nordeuropæiske selskaber i DSV
koncernen, ses ligeledes en faldende tendens når det gælder
registreringen af sygefraværet blandt både funktionærer og
timelønnede medarbejdere.
58 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
ØVRIGE OPLYSNINGER
SYGEFRAVÆR
10%
8%
6%
4% ——
2% +—
0% T T T
Koncern Road Air & Sea Solutions
2004 HM 2005 2006
Arbejdsulykkefrekvens
Arbejdsulykkefrekvensen målt pr. millioner arbejdstimer er
samlet faldet for DSV i 2006. Road divisionen har haft en
markant nedgang i ulykkesfrekvensen. Air & Sea divisionen
har haft en mindre stigning i ulykkesfrekvensen sammen-
lignet med 2005, mens Solutions divisionen har fastholdt
niveauet fra året før.
SOCIALE NØGLETAL
DSVSs ledelse anerkender den indsats der er foretaget i løbet
af 2006 i koncernens selskaber for at få nedbragt arbejds-
ulykkefrekvensen og opfordrer til at fortsætte den gode
indsats.
ARBEJDSULYKKEFREKVENS PR. MIO. ARBEJDSTIMER
20
Koncern Road Air & Sea Solutions
2004 EJ2005
HH 2006
2005 2006
Medarbejder (Fuldtidsansatte)
Kancern 11.619 19.199
Funktionærer 7.451 11.124
Timelønnede 4.168 8.075
Medarbejderomsætning (pct.)
Koncern 20,8 27,1
Funktionærer 18,1 27,8
Timelønnede 25,4 26,2
Sygefravær (pct.)
Koncern 4,0 5,3
Funktionærer 3,5 4,3
Timelønnede 5,1 6,6
Arbejdsulykkesfrekvens (pr. mio. arbejdstimer)
Koncern 12,5 9,9
Funktionærer 1,7 1,9
Timelønnede 32,3 20,6
DEFINITION AF NØGLETAL
Medarbejdere
2006: Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte i året.
2005: Antal ansatte pr. 31.12.2005.
Bemærk at opgørelsesmetoden er ændret fra og med 2006, hvorfor tallene ikke er direkte sammenlignelige.
Medarbejderomsætning
Antal fratrådte medarbejdere i året i forhold til gennemsnitligt antal ansatte beregnet på baggrund af månedlige opgørelser over det faktiske antal ansatte ved månedens afslutning.
Fraværsprocent
Antal sygefraværsdage i forhold til antal arbejdsdage i året justeret for nationale helligdage.
Arbejdsutykkesfrekvens
Antal rapporterede arbejdsulykker med mere end 1 dags fravær i forhold til millioner arbejdstimer i året.
DSV ÅRSRAPPORT 2006
59
ÅRSRAPPORT 2006
ØVRIGE OPLYSNINGER
KONCERNOVERSIGT
Koncernoversigten illustrerer aktive selskaber pr. 31. december 2006. Den er opdelt pr. 2006-segment og ikke efter legal struktur.
bd NCERNOVERSIGT
Division
Hjemsted Kapitalande!l i % Road Air & Sea Solutions
Moderselskab
DSV A/S Danmark -
Dattervirksomheder
Europa
DSV Road N.V. Belgien 100.0 x
DSV Solutions NV Belgien 100.0 x
DSV Solutions (Automotive) NV Belgien 100.0 x
DSV Sotutions Puurs NV Belgien 100.0 x
Corsa Logistics O.0.d. Bulgarien 85.0 x
Vectra O.o.d. Bulgarien 75.0 x
DSV Road Holding A/S Danmark 100.0 x
DSV Road A/S Danmark 100.0 x
DSV Niels Larsen Transport A/S Danmark 100,0 x
DSV Air & Sea Holding A/S Danmark 100.0 x
DSV Air & Sea A/S Danmark 100.0 x
DSV Air & Sea Asia Holding A/S Danmark 100.0 x
DSV Solutions Holding A/S Danmark 100.0 x
DSV Solutions A/S Danmark 100.0 x
DSV Transport AS Estland 100.0 x
DSV Road OY Finland 100.0 x
Kiinteistd Oy Raision Vuorelankatu 3 Finland 100.0 x
DSV Domestic Oy Finland 100.0 x
Uudenmaan Pikakuljetus OY Finland 100.0 x
Frans Maas Road Oy Finland 100.0 x
Frans Maas Air & Sea Oy Finland 100.0 x
DSV Air & Sea Oy Finland 100.0 X
DSV Solutions OY Finland 100.0 x
Kiinteistd Oy Vantaan Ansatie 4 Finland 100.0 x
DFDS Transport Group SA. Frankrig 100.0 x
DSV SA. Frankrig 100.0 x
Frans Maas Holding France SA. Frankrig 100.0 x
Frans Maas Logistique France SNC Frankrig 100.0 x
Frans Maas France SNC Frankrig 100.0 x
DSV HELLAS S.A. Grækenland 99,5 x
Frans Maas Groep NV Holland 100.0 x
Frans Maas International B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Rusland B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Nederland B.V. Holland 100.0 x
DSV Road B.V. Holland 100.0 x
DSV Road Transport B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Special Forwarding B.V Holland 100.0 x
DFDS Transport B.V. Holland 100.0 x
DSV Solutions B.V. Holland 100,0 x
DSV Solutions (Zaandam) B.V. Holland 100.0 x
DSV Solutions (Schiphol-Rijk) B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Logistics Bergen op Zoom B.V. Holland 100,0 x
Frans Maas Logistics Maastricht B.V. Holland 100.0 x
FL Tax Services B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Logistics Venlo B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Logistics Amsterdam 8B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Logistics Horst B.V. Holland 100.0 x
DSV Solutions (Dordrecht) B.V. Holland 100.0 x
Frans Maas Logistics Terneuzen B.V., Holland 100.0 x
DSV Solutions (Venray) B.V. Holland 100.0 x
Vastgoed Qostrum C.V. Holland 100.0 X
Furness Logistics ('s Heerenberg) B.V. Holland 100.0 x
DSV Solutions (Moerdijk) B.V. Holland 100.0 x
60 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
ØVRIGE OPLYSNINGER
KONCERNOVERSIGT
Division
Hjemsted Kapitatandel i % Road Air & Sea Solutions
DSV Air & Sea B.V. Holland 100.0 x
DFDS Transport Belarus OOO Hviderusland 50.0 x
DSV Ireland Limited Irland 100.0 x
Frans Maas Italia S.p.A. Italien 100.0 x
Giacomell Spedizioni S.r.l. Italien 100.0 x
DSV Hrvatska d.0.0. Kroatien 100.0 x
DSV Transport SIA Letland 100.0 x
Garment Logistics UAB Litauen 100.0 x
DSV Transport UAB Litauen 100.0 x
DSV Road S.A. Luxembourg 100.0 x
DSV Road AS Norge 100.0 x
Tollpost-Globe AS Norge 50.0 x
DSV Air & Sea AS Norge 100.0 x
DSV Solutions AS Norge 100.0 x
DSV Road Sp. z.0.0. Polen 100.0 x
Frans Maas Polska Sp.Z 0.0. Polen 100.0 x
DSV Promexim Sp.z 0.0. Polen 100.0 x
Agencja Celna Sp.2 0.0. Polen 100.0 x
DSV Solutions Sp.Z 0.0. Polen 100.0 x
DSV Air & Sea SP. 2 0.0. Polen 100.0 x
Frans Maas Portugal SGPS Portugal 100.0 x
DSV Solutions, Lda. Portugal 100.0 x
DSV Transitarios, Ida. Portugal 100.0 x
Giacomelli Expeditii SRL Rumænien 100.0 x
Frans Maas Romania SRL Rumænien 100.0 x
Kamino Int. Transport SRLU Rumænien 100.0 x
DFDS Transport (Moscow) OOO Rusland 100.0 x
DFDS Transport (Katiningrad) OOO Rusland 100.0 x
RusTransService OOO Rusland 90.0 x
Frans Maas Logistics Istra 000 Rusland 97.0 x
Frans Maas Logistics Sheremetyevo 000 Rusland 97.0 x
DSV Speditionslogistik AG Schweiz 100.0 x
e-LOG d.0.0. Beograd (Serbia) Serbien 100.0 x
DSV Slovakia S.R.O. Slovakiet 100.0 x
DSV Transport d.0.0. Slovenien 100,0 x
FM Freight Forw. & Logistics S.L Spanien 100.0 x
DSV Logistics & Freight Forwarding Spain, SA. Spanien 100.0 x
DSV Road Holding Ltd. Storbritannien 100,0 x
DSV Commercials Ltd. Storbritannien 100.0 x
DSV Road itd. Storbritannien 100.0 x
Inter Forward UK Ltd. Storbritannien 100.0 x
InterForward Freight Services Ltd. Storbritannien 100.0 x
Frans Maas Holding UK Ltd. Storbritannien 1000 x
Frans Maas Logistics (UK) Ltd. Storbritannien 100.0 x
Frans Maas (UK) Ltd. Storbritannien 100.0 x
Furness Logistics (UK) Ltd. Storbritannien 100.0 x
DSV Air & Sea Limited Storbritannien 100.0 x
DFDS Transport Group AB Sverige 100.0 x
DSV Road AB Sverige 100.0 x
Gåinge Frakt EK Sverige 100.0 x
NTS European Distribution AB Sverige 100.0 x
DSV Samson Transport A8 Sverige 100.0 x
DSV Air & Sea AB Sverige 100.0 x
DSV Solutions A8 Sverige 100.0 x
DSV Road a.s. Tjekkiet 100.0 x
DSV Air & Sea 5.1.0. Tjekkiet 100.0 x
Frans Maas Uluslararasi TIO Tyrkiet 97.5 x
DSV Air & Sea AS. Tyrkiet 100.0 x
DSV Road GmbH Tyskland 100.0 x
DSV ÅRSRAPPORT 2006 l 61
ÅRSRAPPORT 2006
ØVRIGE OPLYSNINGER
KONCERNOVERSIGT
BE Division
Hjemsted Kapitalandel i % Road Air & Sea Solutions
EMG Immobilien GmbH Tyskland 100.0 x
DSV Solutions Group GmbH Tyskland 100.0 x
DSV Solutions GmbH Tyskland 100.0 x
DSV Stuttgart GmbH & Co. KG Tyskland 100.0 xX
Steinle Automotive Logistics GO DH Tyskland 100.0 xX
DSV Air & Sea GmbH Tyskland 100.0 x
Frans Maas Ukraine Ukraine 100.0 x
DSV Hungaria Kft. Ungarn 100.0 x
DSV Air & Sea (Hungary) kft. Ungarn 100.0 x
DSV Osterreich Spedition GmbH Østrig 100.0 x
Nordamerika
DSV Air & Sea inc. Canada 100.0 x
DFDS International Corporation USA 100.0 x
DSV Air & Sea Inc. USA 100.0 X
Asien
DSV Air & Sea Inc. Filippinerne 100.0 x
DSV Air & Sea Ltd. Hong Kong 100.0 x
J.H. Bachmann (Kong Kong) Ltd. Hong Kong 100.0 x
DSV Air & Sea Pvt, Ltd. Indien 72.0 x
PT, DSV Air & Sea Indonesien 100.0 x
DSV Air & Sea Co., Ltd. Kina 100.0 x
DSV Air & Sea Ltd. Korea 75.0 x
Frans Maas (Malaysia) Sdn.Bhd. Malaysia 87.5 x
Clement int, Transport Sdn.8hd. Malaysia 75.0 x
DSV Air & Sea Sdn Bhd Malaysia 100.0 x
DSV Air & Sea Pte. itd. Singapore 100.0 x
DSV Air & Sea Co. Ltd. Taiwan 80.0 x
DSV Air & Sea Ltd. Thailand 100.0 x
J.H. Bachmann (Thailand) Ltd. Thailand 100.0 x
DSV Air & Sea Co., Ltd. Vietnam 100.0 x
Øvrige
Frans Maas Algerie S.a.rl. Algeriet 100.0 X
DSV Air & Sea Pty Ltd. Australien 100.0 x
Elan Transport International SA. Marokko 62.9 x
Terminal Handling Company Marokko 90.0 x
Frans Maas Tunisie SA. Tunesien 49.9 x
62 | DSV ÅRSRAPPORT 2006
ÅRSRAPPORT 2006
CD - ÅRSRAPPORT FOR MODERSELSKAB
DSV
Årsrapport for moderselskabet
DSV A/S 2006
DSV ÅRSRAPPORT 2006
63
DSV AS
ROAD,
i
26058 Brandsy
Danmark
TI +45 43 20 30 40
AR & SEA
i
2605 Brandby
Danmark
Ti +45 43 20 30 40
SOLUTIONS
Laven Al 4
2630 Bastrup
Danmark
Ti. 745 72 15 27 OO