Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Årsrapport 2006/07

Eanvervs: GS SæLskABSSTY
Rn

”Som godkendt på generalfor kh ten 07
den 27. september 2007” JWN

Som dirigent tær AWV GLUN-Z-SJÆNSEN

Jebøe Skadhauge ELERS:

 

 

Indhold

Hoved- og nøgletal
Resumé

Ledelsens beretning"
Aktionærforhold”
Regnskabsberetning”
Risikoforhold”
Påtegninger

Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Noter

Corporate governance"
Bestyrelse og koncerniedelse"
Koncernens selskaber”

Kort om Glunz & Jensen

"Disse afsnit udgør den samlede ledelsesberetning.

Side

11
13
14
15
16
21
22
24
26
27

42

45

45

 

 

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR
Mio.kr. 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2006/07”
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 683,5 616,6 505,7 484,4 449,8 60,4
Bruttoresultat 223,8 200,3 122,1 118,9 94,9 12,7
Resultat af primær drift før særlige poster
(EBITA) 43,0 37,0 35,0 32,8 (3,2) (0,4)
Særlige poster - - - (17,9) 5,1 0,7
Afskrivning på goodwill (12,5) (8,7) - - - -
Nedskrivning af goodwill (92,1) - (16,7) - - -
Resultat af primær drift (EBIT) (61,7) 28,3 18,3 14,9 1,9 0,3
Finansielle poster, netto (12,2) (10,0) (1,7) (2,3) (0,4) (0,1)
Årets resultat af fortsættende aktiviteter (79,8) 10,6 9,0 8,2 2,8 0,4
Årets resultat af ophørte aktiviteter - - (4,8) - - -
Årets resultat (79,8) 10,6 4,2 8,2 2,8 0,4
Balance
Aktiver
Goodwill 97,0 89,8 25,7 41,7 41,1 5,5
Øvrige langfristede aktiver 138,9 124,0 113,1 111,0 107,8 14,4
Kortfristede aktiver 229,4 191,4 147,7 180,5 158,8 21,4
Aktiver i alt 465,3 405,2 286,5 333,2 307,7 41,3
Passiver
Egenkapital 140,8 154,7 157,0 160,5 158,9 21,3
Hensatte forpligtelser 7,2 5,5 - - - -
Langfristede forpligtelser 12,6 12,2 13,7 12,8 11,0 1,5
Kortfristede forpligtelser 304,7 232,8 115,8 159,9 137,8 18,5
Passiver i alt 465,3 405,2 286,5 333,2 307,7 41,3
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 75,1 58,0 29,1 23,8 (10,8) (1,5)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet”” (58,0) (13,5) 67,1 (21,7) 10,9 1,5
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 7,4 (64,9) (100,3) 5,6 (7,0) (0,9)
Ændring i likviditet 24,5 (20,4) (4,1) 7,7 (6,9) (0,9)
?) heraf nettoinvestering i materielle aktiver (3,8) (0,6) (19,9) (7,3) 18,8 2,5
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) 6,3 6,0 6,9 6,8 (0,7) (0,7)
Afkastningsgrad 8,7 9,0 10,4 10,9 (0,7) (0,7)
Egenkapitalens forrentning efter skat (40,3) 7,2 2,7 5,2 1,2 1,2
Egenkapitalandel 30,3 38,2 54,8 48,2 51,6 51,6
Andre oplysninger
Nettorentebærende gæld 192,5 146,9 49,1 64,5 68,1 9,1
Rentedækningsgrad (EBITA) 4,4 5,1 9,2 10,9 (0,6) (0,1)
Resultat pr. aktie (EPS) (36,8) 5,1 2,0 3,9 1,3 0,2
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) - - 2,0 3,8 1,3 0,2
Cash flow pr. aktie (CFPS) 34,6 27,7 13,9 11,4 (5,1) (0,7)
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 67,3 74,0 75,0 76,7 75,9 10,2
Børskurs pr. aktie 75 39 83 85 59 8
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.168 2.093 2.093 2.093 2.093 2.093
Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 2,0 2,0 0,0 0,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 405 371 291 333 362 362

 

Hovedtal for 2004/05-2006/07 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS. Sammenligningstallene for 2002/03 og 2003/04 er ikke tilpasset den ændrede regn-
skabspraksis, men er udarbejdet I henhold til den daværende regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med IAS 33. Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanaiytikerforeningens ”Anbe-
falinger og Nøgletal 2005”. Der henvises til definitioner under anvendt regnskabspraksis.

I hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales ”Resultat af primær drift før særlige poster" som EBITA.
" Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 744,88.

 

Resumé

2006/07 har været et udfordrende år for Glunz & Jensen. Som
forventet har omsætningen inden for det største produktområde,
CtP-fremkaldere, været faldende, og udviklingen af de to nye
produktområder, iCtP og ”punch & bend”, har været vanskelige-
re end forudset.

Flytningen af produktion til Slovakiet har været vellykket og har
medført den forventede reduktion i omkostningerne, men dog
endnu ikke tilstrækkeligt til at sikre en tilfredsstillende indtjening.
Det skyldes blandt andet underskud fra iCtP og ”punch & bend”.

Den samlede omsætning blev i 2006/07 på 449,8 mio.kr. mod
484,4 mio.kr. sidste år. Faldet i omsætningen kan primært til-
skrives en faldende omsætning af CtP-fremkaldere og konventi-
onelle fremkaldere. Faldet reduceres af stigende omsætning af
"Andet prepress-udstyr”.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde et
underskud på 3,2 mio.kr. mod et overskud på 32,8 mio.kr. året
før. Resultatet er på linie med de seneste offentliggjorte forvent-
ninger (EBITA omkring 0 mio.kr. jf. fondsbørsmeddelelse af 29.
marts 2007), men lavere end forventet ved begyndelsen af
regnskabsåret. Resultatet er belastet af underskud i de to nye
produktområder iCtP og ”punch & bend” med godt 25 mio.kr.

Årets resultat udgjorde 2,8 mio.kr. mod 8,2 mio.kr. i 2005/06.
Årets resultat er positivt påvirket af særlige poster som følge af
beslutningen om afvikling af Glunz & Jensens produktion i Eng-
land. Disse poster har i 2006/07 udgjort en indtægt på
5,1 mio.kr. (2005/06: en udgift på 17,9 mio.kr.).

Pengestrømme fra driftsaktivitet, der er negative med
10,8 mio.kr., er belastet med udbetalinger til særlige poster med
24,6 mio.kr. Korrigeret for særlige poster er pengestrømme posi-
tive med 13,8 mio.kr. mod 28,5 mio.kr. sidste år.

Den nettorentebærende gæld er øget med 3,6 mio.kr. til
68,1 mio.kr.

Soliditeten er steget til 52% fra 48% ved udgangen af sidste
regnskabsår.

Bestyrelsen indstiller, at der ikke betales udbytte for regnskabs-
året 2006/07 (2005/06: 2 kr. pr. aktie a 20 kr.).

For iCtP er der i 2006/07 arbejdet på at etablere en stabil og
omkostningseffektiv forsyningskæde, og der gøres fortsat frem-
skridt på denne front. Markedsføringen forventes derfor at kunne
intensiveres i løbet af 2007/08.

For Glunz & Jensen K&F i USA, der blev tilkøbt i januar 2006,
ventes en mere aktiv salgsindsats kombineret med en udvidelse
af produktsortimentet at medføre vækst og en forbedring af ind-
tjeningen inden for ”punch & bend" i 2007/08.

Opbygningen af de to områder forventes også i 2007/08 at på-
virke indtjeningen negativt — men i væsentlig mindre grad end i
2006/07.

Glunz & Jensens forretningsmuligheder i Asien er stadig mere
attraktive. Der forventes derfor i løbet af 2007/08 oprettet et
salgs- og servicekontor i Kina, som skal styrke samarbejdet med
kunder og samarbejdspartnere.

I regnskabsåret 2007/08 forventes omsætningen at være på
godt 400 mio.kr. Det forventede fald i omsætningen i forhold til
2006/07 skyldes forventet lavere efterspørgsel af CtP-
fremkaldere og plateline-udstyr. EBITA forventes at udgøre
0-5 mio.kr., hvori fortsat indgår underskud som følge af investe-
ring i de to nye produktområder iCtP og "punch & bend”. Årets
resultat i 2007/08 forventes ikke påvirket af særlige poster
(2006/07: 5,1 mio.kr.).

 

Ledelsens beretning

2006/07 har været et udfordrende år for Glunz & Jensen. Som
forventet har omsætningen inden for det største produktområde,
CtP-fremkaldere, været faldende. Det kan tilskrives et fald i ef-
terspørgslen som følge af stigende anvendelse af nye teknologi-
er, herunder den procesfrie pladeteknologi. Udviklingen inden
for CtP-området påvirker både omsætning og indtjening i negativ
retning, og der har derfor været fokus på at videreføre omstillin-
gen af produktionen og skabe muligheder for at opnå omsæt-
ning og indtjening inden for nye områder.

Omstillingen af produktionen har fundet sted over et par år. Si-
den etableringen af Giunz & Jensens fabrik i Slovakiet i 2005 er
en stadig større del af den danske produktion flyttet hertil, og i
2006 blev den hidtidige produktion i England afviklet og ligele-
des flyttet til Slovakiet. Flytningen af produktion har været vel-
lykket og har medført den forventede reduktion i omkostninger-
ne, men det er dog ikke tilstrækkeligt til at sikre en tilfredsstillen-
de indtjening. Det skyldes blandt andet underskud fra de to nye
produktområder iCtP og ”punch & bend”.

For iCtP er der i 2006/07 arbejdet på at etablere en stabil og
omkostningseffektiv forsyningskæde, og der gøres fortsat frem-
skridt på denne front. Markedsføringen forventes derfor at kunne
intensiveres i løbet af 2007/08.

For Glunz & Jensen K&F i USA, der blev tilkøbt i januar 2006, er
hovedproduktet automatisk ”punch & bend”-udstyr, der anven-
des i avistrykkerier og store kommercielle trykkerier til behand-
ling af trykplader inden montering på trykpressen. Der er i
2006/07 indsat ny ledelse i Glunz & Jensen K&F i USA, ligesom
der er udviklet nye produkter. En mere aktiv salgsindsats kombi-
neret med en udvidelse af produktsortimentet ventes at medføre
vækst og en forbedring af indtjeningen inden for dette område i
2007/08.

Opbygningen af de to områder forventes også i 2007/08 at på-
virke indtjeningen negativt — men i væsentlig mindre grad end i
2006/07.

Strategien, der skal sikre langsigtet vækst og en tilfredsstillende
indtjening i Glunz & Jensen, omfatter uændret tre hovedelemen-
ter.

Det første element er at opnå og fastholde en konkurrence-
dygtig omkostningsstruktur. Optimering af omkostningsstruk-
turen er en forudsætning for at drive en succesfuld virksomhed
inden for levering af prepress hardware til det grafiske marked,
hvor købekraften er koncentreret på særdeles få, men store
globale aktører, og hvor konkurrencen fra lokale aktører og aktø-
rer med base i lande med et lavt omkostningsniveau er intens.
Generelle omkostningsreduktioner, etableringen i Slovakiet og
afviklingen af produktionen i England er væsentlige led i optime-
ringen af Glunz & Jensen. I den kommende periode overflyttes
yderligere produktion fra Danmark til Slovakiet, og ligeledes
fortsættes optimeringen af virksomhedens portefølje af underle-
verandører.

Det andet element er en fastholdelse af Glunz & Jensens
stilling som markedsleder på markedet for CtP-fremkaldere.
Dette skat ske ved fortsat at være OEM-kundernes foretrukne
leverandør inden for såvel high-end- som medium-segmentet.
Det opnås gennem levering af høj kvalitet til en fair pris og gen-
nem fortsat produktudvikling. Udviklingsindsatsen er fokuseret
på kemifrie CtP-fremkaldere, tilpasning af CtP-produkterne til
nye behov fra OEM-kundernes side og endelig fortsættelse af
arbejdet med — i samarbejde med OEM-kunderne — at øge inte-
grationen og kommunikationen mellem de produkter, der indgår i
prepress-kæden. Glunz & Jensen har gennem mange år opbyg-
get en meget stærk position hos de betydende aktører på CtP-
markedet, og denne position vil også i den kommende periode
være et godt udgangspunkt for at optimere og fastholde positio-
nen som markedsleder inden for CtP-fremkaldere. De mest be-

 

tydende markeder for CtP-produkterne er Europa og USA, men
vækstmulighederne er attraktive i Asien. Glunz & Jensen har
derfor besluttet at oprette egen repræsentation i regionen. I lø-
bet af regnskabsåret 2007/08 forventer selskabet at åbne et
salgs- og servicékontor i Kina. Selskabet får til opgave at ser-
vicere kunder og Samarbejdspartnere i regionen inden for såvel
fremkaldere som "punch & bend” udstyr, og på længere sigt
ligeledes iCtP.

Det tredje element er skabelse af nye forretningsmulighe-
der. Med den høje markedsandel, som Glunz & Jensen har op-
nået inden for kerneområderne, er det vanskeligt på sigt at ska-
be vækst inden for de eksisterende produktsegmenter. Samtidig
forventes en gradvis øget anvendelse af procesfrie trykplader at
mindske efterspørgslen efter Glunz & Jensens pladefremkalder-
produkter. Derfor skal virksomheden skabe nye forretningsmu-
ligheder. Udviklingen af inkjet CiP og købet af K&F i 2006 er et
resultat af denne del af strategien, og sammen med yderligere
tiltag, herunder eventuelt akkvisitioner, vil det skabe mulighed
for fremtidig vækst. Målsætningen er at sikre deltagelse inden
for forretningsområder, hvor Glunz & Jensen med udgangspunkt
i den eksisterende forretning og kompetencer kan etablere
grundfag for langsigtet vækst og indtjening.

Udviklingstendenser på Glunz & Jensens
markeder

En række forhold har væsentlig indflydelse på markedsvilkårene
inden for Glunz & Jensens forretningsområde — herunder aktivi-
tetsniveauet i den grafiske industri, den teknologiske udvikling,
konkurrencesituationen samt ændringer i markedsstrukturen.

Den grafiske industri har det seneste år været præget af fortsat
fremgang, og markedsforholdene for leverandørerne inden for
området har generelt været gunstige. Fremgangen kan tilskrives
den økonomiske vækst, men også tendenserne i retning af en
stadig kortere levetid for trykte produkter og hurtig forældelse af
information. Disse tendenser medfører et øget omfang af opda-
tering af trykt materiale og udarbejdelse af nyt trykt materiale og
dermed et øget behov for prepress-arbejde og trykning. Samti-
dig har en øget anvendelse af mere avanceret teknologi samt
opbygning af en række nye markeder i Østeuropa og Asien
medvirket til at øge efterspørgslen efter hardware inden for
prepress-området.

På den teknologiske front har de senere år været præget af
overgangen til CtP-systemer og hermed også anvendelse af
CtP-baserede pladefremkaldere. | første fase konverterede de
store trykkerier til CtP-systemer og i næste fase de grafiske virk-
somheder inden for medium-segmentet. Modningen af CtP-
teknologien har betydet, at der kan tilbydes produkter til stadigt
lavere priser, hvilket muliggør salg til stadigt mindre trykkerier.

De grafiske virksomheder inden for high-end- og medium-
segmenterne i Europa er nu generelt overgået til Ctp-
teknologien, og flere af disse virksomheder har påbegyndt inve-
stering i 2. generation af CtP-produkter. I de kommende år for-
ventes der en aftagende efterspørgsel efter CtP-fremkaldere på
disse markeder. I USA forventes der fortsat vækst inden for me-
dium-segmentet til kommercielle trykkerier og avistrykkerier,
mens der forventes stagnation i high-end-segmenterne. | Østeu-
ropa og Asien forventes der vækst i efterspørgslen efter CtP-
fremkaldere inden for både high-end- og medium-segmentet
grundet især den høje økonomiske vækst i disse regioner, et
stort behov for ny teknologi i takt med udviklingen af den grafi-
ske industri samt flytning af produktion fra de mere modne mar-
keder til lande med et lavere omkostningsniveau. På disse mar-
keder er der dog hård konkurrence fra en række lokale udbydere
af udstyr til den grafiske industri.

 

 

Ledelsens beretning

Der sker løbende forsøg på at udvikle nye og mere effektive
teknologier. Kemifrie CtP-systemer vinder i stadig højere grad
frem især i medium-segmentet. Teknologien bliver stadig mere
effektiv og gennemprøvet, og efterspørgslen efter den kemifrie
CtP-teknologi er stigende.

Udviklingen af plader, der ikke skal fremkaldes (den såkaldte
procesfrie teknologi) tager ligeledes fart, og teknologien tilbydes
nu af alle de større pladeproducenter. Teknologien slår gradvist
igennem i medium-segmentet med en lavere efterspørgsel efter
CtP-fremkaldere til følge, og der forventes ligeledes at være
procesfrie løsninger på vej til high-end-segmentet.

En række leverandører til den grafiske industri arbejder endvide-
re på udvikling af alternative CtP-løsninger. Disse leverandører
arbejder typisk med teknologiske løsninger, som er nye i CtP-
sammenhæng, for eksempel anvendelse af inkjet- eller tonerba-
serede printere kombineret med anvendelse af polyester- eller
aluminiumsplader til frembringelse af trykklare plader. Glunz &
Jensens iCtP-teknologi er et eksempel på en sådan løsning,
hvor tekst og billeder på aluminiumstrykplader skabes ved hjælp
af inkjet-teknologi, og hvor der ikke er behov for efterfølgende
behandling af trykpiaderne før trykprocessen.

Udover den teknologiske udvikling inden for CtP-løsninger til
offset-tryk er introduktionen af digitale trykløsninger i vækst.
Disse løsninger baseres på teknologi, der hverken kræver CtP-
udstyr eller offset-trykmaskiner. Den digitale trykteknologi opnår
endnu ikke den samme grafiske kvalitet som offset-tryk, ligesom
omkostninger tit produktion endnu ikke retfærdiggør anvendel-
sen af denne teknologi til større oplag. Digitale trykløsninger
forventes på sigt at dække en stigende del af markedet for tryk-
sager og må forventes at medføre faldende salg af CtP-
systemer.

Der sker en fortsat konsolidering inden for prepress-branchen.
Tendensen er, at de store virksomheder bliver mere og mere
dominerende og spænder over en større del af den kæde af
udstyr, der indgår i prepress-processen. Denne udvikling sam-
menholdt med det store antal leverandører har medvirket til at
øge prispresset. Konkurrencen og prispresset blandt leverandø-
rerne af udstyr til den grafiske branche forventes at fortsætte,
hvorfor der vil være et generelt pres på indtjeningen.

Produktudvikling og nye produkter

Målet for Glunz & Jensens produktudvikling er at være totalud-
byder inden for fremkalderprodukter og at være en førende ud-
byder af produkter til den grafiske industri inden for andre ud-
valgte områder. Glunz & Jensen har traditionelt sat den teknolo-
giske standard inden for sine produktområder, og med henblik
på at fastholde den stærke markedsposition søger Glunz & Jen-
sen løbende at imødekomme kundernes behov samt aflæse og
tilpasse sig betydende markedstendenser.

I 2006/07 har der været stor fokus på at opbygge en omkost-
ningseffektiv leveringskæde for forbrugsmaterialer til iCtP-
produktet, PlateWriter 4200. Inkjet-teknologien indebærer, at der
ved hjælp af inkjet kan skabes tekst og billeder direkte på tryk-
plader af aluminium, der ikke kræver fremkaldelse før montering
på trykpressen. Teknologien henvender sig primært til mindre
trykkerier og er især velegnet til mindre produktioner. Inkjet-
teknologien medfører lavere omkostninger, større fleksibilitet og
et mere enkelt workflow end ved brug af disse trykkeriers nuvæ-
rende teknologier.

Opbygningen af leveringskæden har dog vist sig vanskeligere
end forventet. For det første opsagde partneren, der leverede
plader til iCtP-systemet, samarbejdet, hvorefter Glunz & Jensen
måtte indlede samarbejde med en ny leverandør. Samarbejdet
med den nye leverandør er nu på plads, og det er lykkedes at
opnå en attraktiv aftale, der har givet en højere produktkvalitet

end med den tidligere leverandør. For det andet har der været
tekniske problemer forbundet med udviklingen af ink med en
tilstrækkelig lang holdbarhed. Glunz & Jensen valgte i første
omgang selv at udvikle og producere ink'en til iCtP-produktet,
men har nu valgt at øge samarbejdet med eksterne partnere,
der har en veldokumenteret ekspertise på disse områder.

Grundet problemerne omkring opbygningen af leveringskæden
har omsætningen af iICtP-udstyr været begrænset i regnskabs-
året, idet salgsindsatsen på det amerikanske marked har været
holdt på et lavt niveau. Omfanget af testaktiviteterne i Europa
har ligeledes været begrænset. Udvidelse af salgsaktiviteterne
og testomfanget vil først ske, når forsyningskæden er bragt på
plads. Dette forventes at ske i løbet af 2007/08, hvorefter om-
sætningen i både USA og Europa forventes at vise en gradvis
stigning.

Glunz & Jensen arbejder løbende med teknologiske forbedringer
og produktopdateringer på virksomhedens CtP-produktprogram.
Det er vigtigt for Glunz & Jensen konstant at være på forkant
med den teknologiske udvikling inden for CtP-plader og tilbyde
udstyr, der modsvarer markedets behov både for traditionelle
CtP-fremkaldere samt fremkalder-løsninger til kemifrie plader.

Inden for CtP-området er der i 2006/07 sket følgende:

+ Der er lanceret en ny Raptor-variant (Raptor TP) rettet
mod mellemstore aviser.

+ Der er udviklet en erstatning for den ældste high-end-
platform, InterPlater HD, og den nye version lanceres
under navnet InterPlater HDX i 1. halvår 2007/08.

.€  Quartz-produkterne, der tidligere blev produceret i
England, er blevet opgraderet, og produktionen er flyt-
tet til Glunz & Jensens fabrik i Slovakiet.

+ Videreudvikling af kemifrie pladefremkaldere er fortsat.

Inden for "punch & bend"-produkter er der udviklet nye mere
brugervenlige og sikre låse (såkaldte "Press locks”), som an-
vendes i forbindelse med fastgørelse af trykplader på trykpres-
sen. Markedets respons på de nye låse har været positiv. Sam-
tidig er der foretaget en tilpasning af hele produktprogrammet
inden for "punch & bend", således at der nu er færre varianter.
Endelig er der udviklet en ny "plate manager" (fuldautomatisk
pladeindføringssystem og magasin til plate settere) til en stor
OEM-kunde.

Fælles for en række af Glunz & Jensens produkter er der intro-
duceret et nyt styresystem, der indebærer et forbedret bruger-
interface, større standardisering i produktionsprocessen og for-
bedret elektronisk kommunikations-interface.

En vigtig del af Glunz & Jensens produktstrategi er at tilbyde
kunderne integrerede løsninger. Glunz & Jensen har derfor ud-
viklet et nyt softwareprodukt, Platelink, der binder overvågningen
af hele prepress-liniens hardware sammen (både produkter fra
Glunz & Jensen og produkter fra andre leverandører). Software-
produktet ventes introduceret i regnskabsåret 2007/08.

Optimering af produktionen

En intensiv konkurrence inden for Glunz & Jensens forretnings-
områder og en lavere efterspørgsel efter produkterne inden for
hovedområdet CtP medfører behov for løbende optimering og
effektivisering af produktionen af Giunz & Jensens produkter for
at sikre en tilfredsstillende rentabilitet.

Der er i de senesie år iværksat en række aktiviteter for at opti-
mere produktionen. Siden foråret 2005 er en stadig større del af
produktionen blevet flyttet til Glunz & Jensens fabrik i Slovakiet. I
første omgang blev en stor den af den danske produktion flyttet
til Slovakiet.

 

 

Ledelsens beretning

I sommeren 2005 blev det besluttet at afvikle aktiviteterne på
fabrikken i England og overflytte Produktionen til fabrikken i SIo-
vakiet. Produktionen i England omfattede hovedsageligt CtP-
platformen Quartz, ovne til "bagning" af trykplader samt stacke-
re. Produktionen i England var som planlagt fuldt afviklet ved
udgangen af 2006. Overflytningen af produktion fra England til
Slovakiet var dog vanskeligere end forventet, idet det var en stor
opgave at tilrette dokumentation og processer. Flytningen har
således medført flere omkostninger end forventet, og der har i
en periode i forbindelse med flytningen været en forringet leve-
ringsevne. Leveringsevnen er nu stabiliseret og forventes yderli-
gere forbedret i 1. halvår 2007/08.

Ved udgangen af regnskabsåret blev ca. 60% af Glunz & Jen-
sens samlede produktion produceret i Slovakiet, og antallet af
medarbejdere i Slovakiet er i regnskabsåret 2006/07 steget fra
58 til 124.

Flytning af produktionen af CtP-platformen InterPlater HDX fra
Danmark til Slovakiet er under forberedelse, og selve flytningen
forventes gennemført i efteråret 2007, hvorefter antallet af med-
arbejdere i Danmark vil blive reduceret yderligere. Herefter pro-
duceres der alene konventionelle fremkaldere og iCtP-udstyr på
fabrikken i Danmark

Flytningen af produktion til Slovakiet har medført en reduktion af
omkostningerne svarende til det forventede, og der forventes
yderligere reduktioner i perioden frem til 2008, hvor flytningen af
produktion ventes at være fuldt gennemført.

Glunz & Jensen har opbygget et net af leverandører uden for
Danmark, og der sker en løbende vurdering af dette netværk
med henblik på at minimere enhedsomkostningerne for det en-
kelte produkt. | forbindelse med afviklingen af produktionen i
England er et stort antal iokale leverandører blevet erstattet med
mere konkurrencedygtige leverandører i Central- og Østeuropa.

Med henblik på at optimere produktionen i Glunz & Jensen K&F
(aktiviteterne i USA, som Glunz & Jensen købte i januar 2006)
er der i regnskabsåret 2006/07 sket outsourcing af produktionen
af ukritiske dele samt af processer med lav volumen.

Udvikling i omsætning og resultat

Den samiede omsætning blev i 2006/07 på 449,8 mio.kr. mod
484,4 mio.kr. i 2005/06. Faldet i omsætningen kan primært til-
skrives en faldende omsætning af CtP-fremkaldere og konventi-
onelle fremkaldere. Faldet reduceres af stigende omsætning på
"Andet prepress-udstyr”.

Omsætningen opdeles i fire grupper: CtP-fremkaldere, ”Andet
prepress-udstyr”, konventionelle fremkaldere og reservedele
m.m.

Omsætningen af CtP-fremkaldere udgjorde 251,4 mio.kr. mod
277,8 mio.kr. i 2005/06, svarende til et fald på 9%. Faldet i om-
sætningen af CtP-fremkaldere afspejler en øget omsætning og
markedsandel i high-end-segmentet, som dog mere end opvejes
af lavere omsætning til medium-segmentet, hvor der i nogen
grad sker overgang til procesfrie teknologier.

Omsætningen af ”Andet prepress-udstyr”, der blandt andet om-
fatter udstyr til at transportere og stable plader, ovne til behand-
ling af plader, "punch & bend"-udstyr samt iCtP-produkter, ud-
gjorde 72,9 mio.kr. mod 63,0 mio.kr. i 2005/06, svarende til en
stigning på 15%. Udviklingen i Omsætningen afspejler en forøget
omsætning af "punch & bend"-produkter som følge af helårsef-
fekten af købet af K&F og omsætningen af iCtP-produkter samt
et forventet fald i omsætningen af plateline-udstyr som følge af
øget konkurrence inden for stackere og et reduceret marked for
ovne.

 

Omsætningen af konventionelle fremkaldere (film- og konventio-
nelle pladefremkaldere) udgjorde i 2006/07 24,7 Mmio.kr., et fald
på 34% i forhold til 2005/06. Denne udvikling afspejler det fort-
satte teknologiskift fra den konventionelle filmbaserede
prepress-metode til CtP-teknologi.

Omsætningen af reservedele m.m. udgjorde 101,5 mio.kr. mod
106,0 mio.kr. i 2005/06 Svarende til et fald på 4%. Udviklingen

afspejler primært en faldende afsætning af tilbehør til CtP-
fremkaldere.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde mi-
nus 3,2 mio.kr. mod 32,8 mio.kr. året før.

     
 
  

Omsætning fordelt på produkter

 

500 +

400 1 — HER I |

ene DE —ER

200
100

mio.kr.

 

 

 

     

CtP-fremkaldere E Konv. fremkaldere
O Andet prepress-udstyr &] Reservedele mv.

   

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  
     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Omsætning, andet prepress-udstyr
100
.… 75
g 50
E 5
0
04/05 05/06
Omsætning, konv. fremkaldere
75
« 50
z
S
E 25 1; Fr
son ls send uma
0 ——— 7 7
04/05 05/06 06/07

 

 

 

 

 

Ledelsens beretning

Både omsætning og EBITA er på linie med de senest offentlig-
gjorte forventninger (jf. fondsbørsmeddelelse af 29. marts 2007),
men lavere end angivet ved regnskabsårets begyndelse.

Årets resultat blev på 2,8 mio.kr. mod 8,2 mio.kr. året før. I resul-
tatet indgår særlige poster på 5,1 mio.kr., som omfatter en ind-
tægt fra salget af produktionsbygningen i Thetford, England
samt omkostninger til fratrædelsesgodtgørelse til medarbejdere
og øvrige omkostninger i forbindelse med afviklingen af Glunz &
Jensens produktion i England.

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere incitamentspro-
grammer, der understøtter værdiskabelsen for selskabets aktio-
nærer, Retningslinjer for incitamentsprogrammer vil blive frem-
lagt til godkendelse på den ordinære generalforsamling.

Incitamentsprogrammerne omfatter aktieoptioner og resultataf-
hængig løn.

I marts 2007 blev det besluttet at tildele yderligere optioner til
direktion og nøglemedarbejdere. Programmet er en videreførel-
se af tildelingen af 59.000 optioner i 2004/05 og 46.000 optioner
i 2005/06. Der kunne ifølge det nye program tildeles op til i alt
60.000 aktieoptioner — op til 50.000 aktieoptioner til udvalgte
medarbejdere i koncernen og 10.000 aktieoptioner til direktio-
nen. Tildelingen fandt sted i april og udgjorde i alt 56.250 aktie-
optioner. Bestyrelsen er ikke omfattet af programmet.

Hver af de tildelte optioner giver ret til køb af én aktie i selska-
bet. Udnyttelsesprisen er fastsat således, at den svarer til gen-
nemsnitskursen på OMX Nordic Exchange Copenhagen de se-
neste 5 dage før tildetingen med et løbende tilæg på 4% p.a.
med fradrag af udbetalt udbytte. Udnyttelsesperioden er fastlagt
til 3-5 år efter udstedelsen, og udnyttelse kræver, at modtageren
ikke har opsagt sin stilling i Glunz & Jensen koncernen på udnyt-
telsestidspunktet.

Ved udgangen af regnskabsåret 2006/07 var der tildelt i alt
155.250. aktieoptioner. Opgjort efter Black-Scholes model for
værdiansættelse af optioner (volatilitet 30%, rente 3-4% og ud-
bytte på 0 kr.) udgjorde værdien af de tildelte optioner ultimo
2006/07 2,1 mio.kr.

For yderligere oplysninger vedrørende incitamentsprogrammer-
ne i Glunz & Jensen henvises til note 5.

Der er desuden etableret bonusordninger for direktion og leden-
de medarbejdere, der aftales for et år ad gangen på basis af
opnåelsen af en række definerede mål.

Viden og kompetencer

For at kunne fastholde en attraktiv markedsposition og en til-
fredsstillende indtjening er det nødvendigt, at Glunz & Jensen
besidder og udvikler en række nøglekompetencer.

Viden om teknologi og processer

Glunz & Jensens produkter indgår som et led i kæden af de
produkter, der tilsammen udgør prepress-processen. Den grafi-
ske industri — herunder også prepress-processen, undergår lø-
bende teknologisk forandring, og for at sikre den langsigtede
konkurrenceevne for Glunz & Jensens produkter er det af afgø-
rende betydning, at der udvikles produkter, som er tilpasset de
seneste og fremtidige teknologiske muligheder.

Glunz & Jensen har en førende position inden for CtP-
fremkaldere, har opnået en god position inden for kemifri plade-
fremkaldelse og er ved at etablere sin position inden for inkjet
CtP. Flere produkter udvikles i tæt samarbejde med andre virk-
somheder. Dette samarbejde er med til at sikre, at Glunz & Jen-

sen kan være blandt de første, der udvikler produkter tilpasset
de nyeste teknologier. Glunz & Jensen søger at sikre en løben-
de udvikling af virksomhedens specialviden inden for de nyeste

og kommende teknologier, samt udviklings- og produktionspro-
cesser.

I forbindelse med udviklingen af inkjet CtP-teknologien er der
opbygget stor knowhow og kompetence inden for de områder,
som er nødvendige for at understøtte iICtP-konceptet, herunder
kompetencer inden for Inkjet, RIP samt trykpladeteknologi. Sam-
tidig har Glunz & Jensen oprettet eget kemilaboratorium og in-
stalleret en trykmaskine, således at udvikling af plader og ink til
iCtP-konceptet kan testes internt.

Viden om og tilpasning til markedsbehov

Glunz & Jensens mangeårige tilstedeværelse på prepress-
markedet har givet et indgående kendskab til dette markeds
særlige behov, og det meget tætte samarbejde med de store
OEM-kunder sikrer, at Glunz & Jensens produktsortiment og
øvrige ydelser matcher kundernes behov for innovative og kon-
kurrencedygtige løsninger.

Den høje kvalitet af Glunz & Jensens produkter, kombineret med
bestræbelserne på at opnå et teknologisk forspring i forhold til
konkurrenterne, har sikret en førende position inden for Glunz &
Jensens forretningsområder. Det er derfor afgørende, at Glunz
& Jensen til stadighed kan fastholde og videreudvikle den know-
how og ekspertise, der kræves for at være i front.

Medarbejderudvikling

For at kunne udvikle sine kompetencer inden for de ovennævnte
områder er det en forudsætning, at Glunz & Jensen er i stand til
at tiltrække, fastholde og udvikle veluddannede og motiverede
medarbejdere. | denne sammenhæng er kompetence, kvalitets-
bevidsthed, resultatorientering, forandringsparathed og vilje til
samarbejde nogle forhold, der tillægges særlig vægt.

 

Gennemsnitligt antal medarbejdere
500
300

200
100

 

02/03 03/04 04/05 05/06 06/07

 

Medarbejdersamtaler er en integreret del af medarbejderudvik-
lingen. I forbindelse med disse samtaler drøftes blandt andet de
fremtidige karriere-, opgave- og uddannelsesønsker. Samtidig
udvikles medarbejderne gennem såvel intern og ekstern uddan-
nelse som jobtræning og anden opkvalificering.

Antal medarbejdere pr. selskab

Glunz &
Jensen K&F
Inc.

Glunz &
Jensen, Inc.

 

Giunz &
Jensen A/S

Glunz &
Jensen S.r.0.

 

 

Ledelsens beretning

! disse år forestår der en stor opgave i forbindelse med flytnin-
gen af produktion til Slovakiet. En af udfordringerne er at sikre,
at en række vigtige kompetencer fastholdes i virksomheden,
samt at nye medarbejdere opnår den nødvendige viden. Efter
etableringen af fabrikken i Slovakiet er der ansat en række med-
arbejdere med højere uddannelser, herunder ingeniører der kan
vedligeholde Glunz & Jensens produktprogram. Samtidig er der
opbygget kompetencer inden for produktionsstyring og logistik
samt økonomi og finans.

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 340 medarbej-
dere (2005/06: 398). 141 var beskæftigede i Danmark (2005/06:
174) og 199 i udlandet (2005/06: 224) — 124 i Glunz & Jensen
s.r.0, Slovakiet, 17 i Glunz & Jensen Inc., Virginia, USA og 58 i
Glunz & Jensen K&F Inc., Indiana, USA.

Miljøforhold

Glunz & Jensen søger via en vedvarende indsats at begrænse
de miljømæssige påvirkninger fra virksomhedens aktiviteter og
både direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt miljø. Det
er Glunz & Jensens politik at overholde love og regler på miljø-
området og herudover frivilligt at iværksætte foranstaltninger
med henblik på løbende at gøre fremskridt inden for dette områ-
de.

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jensens
aktiviteter forekommer i forbindelse med forbrug af elektricitet,
råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte miljøpåvirk-
ning fra Glunz & Jensens produktion er dog meget begrænset.

Der lægges vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger
i forbindelse med opvarmning og nedkøling af bygninger, forbrug
af elektricitet samt vand. Der gennemføres en årlig evaluering af
ressourceforbrug med henblik på at sikre, at niveauet ligger på
et miljømæssigt acceptabelt niveau.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et mi-
nimum. Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet for
fremkalder- og fikservæsker til sluttest. Det anvendte vand er
ikke forurenet og kræver ingen efterbehandling før bortledning
via de offentlige spildevandsledninger. Produktionsaffald, embal-
lage m.v. sorteres og afleveres til godkendte affaldsbehandlere.

| udviklingen af Glunz & Jensens fremkalderprodukter lægges
der vægt på at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen af
maskinerne. Selve grunddesignet af produkterne tager ud-
gangspunkt i en konstruktion med så få sårbare punkter som
muligt, ligesom produkterne er designet således, at de anvendte
kemikalier cirkuleres i lukkede systemer. Hertil kommer, at sty-
resystemerne er optimeret med henblik på at minimere kemifor-
bruget ved anvendelse. Retningslinjer for korrekt benyttelse af
produkter samt for bortskaffelse af miljøskadelige stoffer er an-
ført i produkternes sikkerhedsinstruktion. Kemikalier anvendt
under udviklingsprocessen opsamles og afleveres til godkendte
modtagestationer.

I juli 2006 trådte der et nyt direktiv vedrørende begrænsning af
farlige stoffer i elektrisk og elektronisk udstyr i kraft (ROHS-
direktivet). Direktivet omfatter biandt andet krav om nedbringelse
af indholdet af bly i printkort. Ifølge en officiel udtalelse fra det
danske miljøministerium til Glunz & Jensen er virksomhedens
CtP-fremkaldere ikke underlagt RoHS-direktivet. Flere af Glunz
& Jensens OEM-kunder kræver imidlertid at CtP produkterne
overholder RoHS direktiviet, hvilket har medført at alle virksom-
hedens CtP produkter produceret fra september 20085 overnoi-
der ROHS direktivet

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen A/S
er ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om af-
læggelse af ”grønne regnskaber”.

 

 

Sammenlægning af aktieklasser

! april 2007 blev det besluttet at sammenlægge A- og B-aktierne
i Glunz & Jensen A/S med efterfølgende notering af de tidligere
A-aktier på OMX Nordic Exchange Copenhagen.

Glunz & Jensen har siden 1986 haft to aktieklasser, A- og B-
aktier, som gav henholdsvis 10 stemmer og 1 stemme for hver
aktie a 20 kr. Stemmerne tilknyttet A-aktierne udgjorde 60% af
de samlede stemmer, mens stemmerne tilknyttet B-aktierne
samlet set udgjorde 40%. Hver hidtidig A-aktie a 20 kr. giver
efter sammenlægningen af aktieklasserne én stemme, og sam-
let vil de tidligere A-aktier udgøre godt 13% af det samlede antal
stemmer, svarende til andelen af aktiekapitalen.

Baggrunden for bestyrelsens forslag om sammenlægning af de
to aktieklasser var en vurdering af, at den teknologiske udvikling
inden for offset prepress — herunder ikke mindst den forventede
gradvise overgang til procesfri teknologi, der ikke kræver frem-
kaldelse af trykplader — medfører en faldende efterspørgsel efter
Giunz & Jensens eksisterende produkter og hermed behov for
en fortsættelse af investeringerne uden for kerneområdet for
pladefremkalderudstyr.

Sammenlægningen af A- og B-aktierne vil stille selskabet bedre i
forbindelse med eventuel tiltrækning af ny kapital, enten i form af
en kapitaludvidelse over fondsbørsen eller gennem et større og
mere kapitalstærkt selskabs overtagelse af Glunz & Jensen A/S.
Endvidere øger sammenlægningen af A- og B-aktierne selska-
bets mulighed for at finansiere opkøb af andre virksomheder
gennem udstedelse af aktier i Glunz & Jensen A/S som betaling.

Efterfølgende begivenheder

Der er den 6. august 2007 offentliggjort et børsprospekt i forbin-
delse med sammenlægning af A- og B-aktierne samt notering af
de tidligere A-aktier.

De tidligere A-aktier blev noteret på OMX Nordic Exchange Co-
penhagen den 13. august 2007.

Der er ikke indtruffet andre væsentlige begivenheder efter 31.
maj 2007.

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til general-
forsamlingen

Resultatdisponering

Bestyrelsen foreslår, at årets resultat på 2,8 mio.kr. overføres til
næste år.

Udbytte

På baggrund af resultatudviklingen i 2006/07 og forventningerne
til 2007/08 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der
ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2006/07.

Øvrige forslag

I forbindelse med generalforsamlingen vil der blive fremlagt for-
slag til ændring af vedtægterne. Ændringerne vil medføre en
opdatering af vedtægterne, så disse bliver mere tidssvarende.
Der stilles blandt andet forslag, som vil tillade elektronisk udsen-
delse af generalforsamlingsindkaldelser.

Herudover fremlægges retningslinjer for incitamentprogrammer
til generalforsamlingens godkendelse.

Ledelsens beretning

Forventninger til regnskabsåret 2007/08

Omsætningen i Glunz & Jensen vil i 2007/08 være påvirket af
flere modsatrettede forhold. Udviklingen i den samlede omsæt-
ning forventes at blive positivt påvirket af en stigende omsæt-
ning af iCtP- og "punch & bend"-produkter, men negativt påvirket
af det forventede fald i efterspørgslen efter CtP-fremkaldere,
konventionelle fremkaldere og den fortsat lave USD.

Den samlede omsætning forventes at udgøre godt 400 mio.kr. i
2007/08 mod 450 mio.kr. i 2006/07. Udviklingen afspejler føl-
gende forhold:

…… Omsætningen inden for det største produktsegment,
CtP-fremkaidere, påvirkes negativt af et faldende to-
talmarked som følge af en øget udbredelse af procesfri
teknologi.

+ Inden for "Andet prepress-udstyr” forventes en væsent-
ligt større omsætning:

oo Omsætningen af "punch & bend"-produkter
fra Glunz & Jensen K&F Inc. forventes at sti-
ge efter lancering af nye produkter.

o0 Omsætningen af iCtP-produkter forventes
gradvist at stige, når forsyningskæden er
kommet på plads.

0 Omsætningen af Plateline-udstyr forventes
fortsat at falde som følge af et fortsat fald i ef-
terspørgsien efter ovne og hård konkurrence
inden for produktområdet stackere.

.… Omsætningen af konventionelle fremkaldere forventes
fortsat at falde.

EBITA forventes at udgøre i 0-5 mio.kr. i 2007/08 mod minus
3,2 mio.kr. i 2006/07. Forventningerne til indtjeningen er baseret
på følgende:

+ Resultatet påvirkes negativt af lavere omsætning.

+ En positiv påvirkning fra lavere faste omkostninger og
lavere enhedsomkostningerne som følge af øget pro-
duktion i Slovakiet.

…… Resultatet inden for produktområderne iCtP og "punch
& bend" vil blive forbedret, men vil fortsat påvirke ind-
tjeningen negativt.

Årets resultat i 2007/08 forventes ikke påvirket af særlige poster
(2006/07: 5,1 mio.kr.).

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsæt-
ning og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange
faktorer vil være uden for Glunz & Jensens kontrol og kan med-
føre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de beskrev-
ne forventninger. Sådanne faktorer omfatter blandt andet væ-
sentlige ændringer i markedsforhold herunder udvikling i tekno-
logi, kundeportefølje, valutakurser eller virksomhedskøb. eller
-frasalg.

10

 

Aktionærforhold

Aktieinformation

Glunz & Jensens aktier er noteret på OMX Nordic Exchange
Copenhagen og indgår i SmallCap+-indekset. Aktierne er om-
sætningspapirer uden indskrænkninger i omsættelighed og ud-
stedes til ihændehaver og giver én stemme pr. aktie a 20 kr.

Aktiekapital og stemmerettigheder

Det blev i april 2007 besluttet at sammenlægge A- og B-
aktieklasserne. Sammenlægningen er nærmere beskrevet i af-
snittet ”sammenlægning af aktieklasser” i Ledelsens beretning.
Aktiekapitalen udgør nom. 46,5 mio.kr.

Der er ikke sket andre ændringer i aktiekapitalens størrelse i det
forløbne regnskabsår.

Aktien sluttede regnskabsåret i kurs 58,5 mod kurs 84,6 ved
starten af regnskabsåret. Kursudviklingen i løbet af 2006/07
medfører, at markedsværdien af selskabets aktier er faldet fra
197 mio.kr. til 136 mio.kr.

Der blev i 2006/07 omsat 2.137.000 aktier mod 2.788.000 i
2005/06. Kursværdi heraf udgjorde 164,2 mio.kr. mod
236,5 mio.kr. i 2005/06. Der er således sket et fald i omsætnin-
gen af selskabets aktier.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret 232.500
egne aktier (ultimo 2005/06: 232.500), svarende til 10% af aktie-
kapitalen.

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.547 navnenote-
rede aktionærer, og disse ejede i alt 79,1% af aktiekapitalen.
Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at kunne
servicere sine aktionærer med information om selskabet, hvorfor
alle aktionærer opfordres til at lade deres aktier notere på navn i
selskabets aktiebog.

Udbytte

I forbindelse med fastlæggelse af udbyttets størrelse foretages
en vurdering af selskabets indtjening, pengestrømme og finan-
sielle forhold, herunder soliditet, likviditetsbehov og fremtidsud-
sigter.

På baggrund af en sådan vurdering er det besluttet at indstille til
generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regn-
skabsåret 2006/07.

Aktionærfordeling
Andel af
aktie
kapital

Glunz & Jensen Fonden, Haslevvej 13, 4100 Ringsted
Fåmandsforeningen LD, c/o FMS af 2004 A!S,
Vendersgade 28, 1363 København K

13,1%

Meddelt iht. Værdipapirhandelslovens 8 29 i alt 26,1%
Øvrige aktionærer 63,9%
Egne aktier 10,0%
| alt 100,0%

13,0%

 

1 Selskabets egne aktier har ikke stemmeret.

 

1)

11

Kursudvikling

   

31-05-2003
31-05-2004
31-05-2005
31-05-2006
31-05-2007

— Smal!Cap+ (OMX Nordic Exchange Copenhagen)
—. Glunz & Jensen

Investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på at videregive åben og relevant
information til selskabets aktionærer og øvrige interessenter og
ønsker samtidig at indgå i en aktiv dialog med disse.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen og øvri-
ge interessenter finder sted via løbende offentliggørelse af med-
delelser, herunder kvartalsrapporter, investorpræsentationer
samt individuelle møder. Meddelelser og investorpræsentationer
er tilgængelige på selskabets website.

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt
andre interesserede, der har spørgsmål vedrørende Glunz &
Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S

Haslevvej 13

4100 Ringsted

Telefon: 5768 8181

Fax: 5768 8340

Kontaktperson: Adm. direktør René Barington
E-mail: rbaDglunz-jensen.com

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes
27. september 2007 kl.
Nørretorv 22, 4100 Ringsted.

torsdag den
15.00 i Ringsted Kongrescenter,

 

ÅAktionærforhold

Meddelelser til OMX Nordic Exchange Copen-
hagen i 2006/07

Finanskalender 2007/08

 

2006 2007
14, juni Glunz & Jensen sælger produktionsbyg- 27. september Delårsrapport 1. kvartal 2007/08

ninger i England 27. september Generalforsamling
24. august Årsregnskabsmeddelelse 2005/06
28. september Delårsrapport for 1. kvartal 2006/07 2008
28. september rener generalfor. samling — formandens 24. januar Delårsrapport 2. kvartal og 1. halvår
28. september Forløb af ordinær generalforsamling 31. marts Delårsra

Å . . pport 3. kvartal 2007/08

13. oktober Forløb af ekstraordinær generalforsamling 28. august Årsrapport 2007/08
2007 25. september Generalforsamling
25. januar Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår

2006/07
25. januar Sammenlægning af aktieklasser
25. januar Susanne Jensen overdrager stemmerettig-

heder til Glunz & Jensen Fonden
29. marts Delårsrapport for 3. kvartal 2006/07
29, marts Forløb af ekstraordinær generalforsamling
19. april Finanskalender 2007/08
19. april Forløb af ekstraordinær generalforsamling
2. august Offentliggørelse af prospekt. Sammenlæg-

ning af aktieklasser og notering af tidligere

A-aktier
16. august Offentliggørelse af vedtægter for Glunz &

Jensen A/S
30. august Årsrapport 2006/07
Aktierelaterede nøgletal 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.168 2.093 2.093 2.093 2.093
Resultat pr. aktie (EPS), kr. (36,8) 5,1 2,0 3,9 1,3
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) - - 2,0 3,8 1,3
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 34,6 27,7 13,9 11,4 (5,1)
Indre værdi pr. aktie, kr. 67,3 74,0 75,0 76,7 75,9
Børskurs pr. aktie, kr. 75 39 83 85 59
Børskurs/indre værdi 1,1 0,5 1,1 1,1 0,8
Børsværdi, mio.kr. 157 82 173 177 122
Udbytte pr. aktie, kr. - - 2 2 .
Pay-out ratio, % - - 110 57 -

 

12

Regnskabsberetning

Koncernen
Resultatopgørelsen

Omsætning

Glunz & Jensens omsætning blev i 2006/07 på 449,8 mio.kr.,
hvilket er i overensstemmelse med de senest offentliggjorte for-
ventninger, og derfor som ventet lavere end i 2005/06.

Udviklingen i omsætningen er nærmere beskrevet i afsnittet
"Udvikling i omsætning og resultat” i Ledelsens beretning på
side 5.

Bruttoresuitat

Bruttoresultatet udgjorde 94,9 mio.kr. mod 118,9 mio.kr. i
2005/06. Bruttomarginen har udgjort 21,1% i 2006/07, hvilket er
lavere end i 2005/06, hvor bruttomarginen udgjorde 24,6%. Fal-
det er blandt andet en følge af ændringer i produktmiks, udvik-
lingen i kursen på USD samt midlertidigt forhøjede omkostninger
i forbindelse med flytning af produktion til Slovakiet.

Resultat af primær drift (EBITA)

I 2006/07 udgjorde EBITA et underskud på 3,2 mio.kr. mod et
overskud på 32,8 mio.kr. i 2005/06. Samlet er EBITA i 2006/07
belastet af et underskud på 26,2 mio.kr. fra de to nye produkt-
områder iCtP og "punch & bend” mod et underskud 10,4 mio.kr.
i 2005/06.

De opnåede besparelser i forbindelse med afviklingen af produk-
tionen i England er således mere end opvejet af det lavere brut-
toresultat samt underskud på iCtP- og "punch & bend”-
produkter.

Særlige poster og nedskrivning af goodwill

De særlige poster har i 2006/07 været lavere end angivet i den
seneste offentliggørelse af forventninger — de særlige poster
udgjorde en samlet indtægt på 5,1 mio.kr. Størstedelen af ind-
tægten vedrører salget af den engelske produktionsbygning i
juni 2006, hvor der blev opnået en samlet avance på 14 mio.kr.
Indtægten er reduceret med fratrædelsesgodtgørelse til medar-
bejderne samt øvrige omkostninger til afvikling af det engelske
selskab. Afviklingen af produktionen i England har belastet re-
sultaterne i 2005/06 og 2006/07 med samlet set 12,9 mio.kr.

På baggrund af de foretagne værdiforringelsestests er det ikke
fundet nødvendigt at nedskrive goodwill i 2006/07, hvilket ligele-
des var tilfældet i 2005/06.

Skat af årets resultat

Skat af ordinært resultat udgjorde en indtægt på 1,3 mio.kr. mod
en udgift på 4,4 mio.kr. i 2005/06.

Årets resultat

Koncernens resultat efter skat blev 2,8 mio.kr. mod 8,2 mio.kr. i
2005/06.

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets slut-
ning 307,7 mio.kr., et fald på 25 mio.kr i forhold til 2005/06. Fal-
det skyldes hovedsageligt udbetaling af afsat fratrædelsesgodt-
gørelse samt salg af aktiver i forbindelse med afvikling af sel-
skabet i England i 2006/07.

Immaterielle aktiver udgjorde 62,7 mio.kr. ved udgangen af
regnskabsåret mod 64,2 mio.kr. i 2005/06. Heraf udgjorde
goodwill 41,1 mio.kr. i 2006/07 mod 41,7 mio.kr. i 2005/06.

Den nettorentebærende gæld er steget til 68,1 mio.kr. fra
64,5 mio.kr. i 2005/06.

 

13

Langfristet gæld til kreditinstitutter består af et variabelt forrentet
lån på 1,9 mio. USD, der er optaget af den amerikanske datter-
virksomhed Glunz & Jensen, Inc. til finansiering af virksomhe-
dens ejendom.

Koncernens egenkapital udgjorde ved regnskabsårets udgang
158,8 mio.kr. (2005/06: 160,5 mio.kr.), hvoraf der ikke forventes
udloddet udbytte (2005/06: 4,7 mio.kr.). Soliditeten udgjorde

52% ved regnskabsårets udgang mod 48% ved udgangen af
2005/06.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømme fra driftsaktivitet, der er negative med
10,8 mio.kr., er belastet med udbetalinger til særlige poster med
24,6 mio.kr. til fratrædelsesgodtgørelser og øvrige særlige om-
kostninger i forbindelse med afvikling af selskabet i England.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet er i 2006/07 positive
med i alt 10,9 mio.kr. primært som følge af salg af produktions-
bygninger i England. Der har i 2006/07 været lavere investerin-
ger i immaterielle aktiver end i 2005/06. Investering i materielle
aktiver er faldet til 5,5 mio.kr. Størstedelen af investeringerne i
materielle aktiver i 2006/07 er foretaget i Slovakiet.

Efter fradrag af pengestrømme fra investeringsaktivitet udgør frit
cash flow 0,1 mio.kr. i 2006/07 mod 2,0 mio.kr. i 2005/06.

Kapitalberedskab

Ved udgangen af regnskabsåret er koncernens samlede kredit-
faciliteter på 138,0 mio.kr. mod 139,0 mio.kr. i 2005/06. Heraf er
68,1 mio. kr. udnyttet i 2006/07 mod 64,5 mio.kr. i 2005/06.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfredsstil-
lende.

Moderselskabet

Omsætningen i moderselskabet er steget fra 365,6 mio.kr. i
2005/06 til 410,5 mio.kr. i 2006/07, hvilket primært skyldes, at
salgsaktiviteterne i Glunz & Jensen Ltd. er overført til modersel-
skabet i forbindelse med nedlukningen af virksomheden.

Bruttoresultat og resultat af primær drift (EBITA) i moderselska-
bet er påvirket af de under koncernen nævnte forhold.

Moderselskabets finansielle indtægter indeholder modtaget ud-
byttet fra dattervirksomheder på 5,5 miokr. i 2006/07 (2005/06:
6,3 mio. kr).

Dattervirksomheden Glunz & Jensen K&F Inc. har siden overta-
gelsen givet underskud. Nutidsværdien af forventede nettopen-
gestrømme fra driften hos Glunz & Jensen K&F Inc. skønnes
ikke at modsvare moderselskabets regnskabsmæssige værdi,
og moderselskabets tilgodehavende hos dattervirksomheden er
nedskrevet med 13,0 mio.kr. Nedskrivningen indgår i finansielle
omkostninger i 2006/07. Der blev ikke foretaget nedskrivning i
2005/06.

Moderselskabets resultat efter skat udgjorde et underskud på
4,8 mio.kr. mod et overskud på 24,1 mio.kr. i 2005/06.

Moderselskabets samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets
slutning 237,9 mio.kr. mod 267,6 mio. kr ved udgangen af
2005/06. Faldet skyldes primært afgang af kapitalinteresser og
nedbringelse af gæld til dattervirkscmheder i forbindelse med
afvikling af Glunz & Jensen Ltd.

Risikoforhold

En række forhold vil kunne få væsentlig indflydelse på Glunz &
Jensen A/S' fremtidige økonomiske stilling, aktiviteter og resulta-
ter. Glunz & Jensen søger at imødegå og begrænse de risici,
som egne handlinger kan påvirke. Nedenfor beskrives en række
af disse risikofaktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis ud-
tømmende, og der er ikke tale om en prioriteret rækkefølge.

Kommercielle risici

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncernens omsætning er påvirket af såvel den
globale økonomiske udvikling som  branchespecifik-
ke/teknologiske forhold. Ved faldende økonomisk aktivitet glo-
balt eller i en region registreres der generelt et fald i efterspørgs-
len efter koncernens forskellige produkter. Ligeledes kan væ-
sentlige skift i de anvendte teknologier inden for prepress betyde
en faldende efterspørgsel! efter Glunz & Jensens produkter.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer
afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition for inden for
branchen.

Nye teknologier og produktudvikling

Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at udgø-
re den største usikkerhedsfaktor med hensyn til den fremtidige
udvikling i omsætningen af koncernens produkter.

Giunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der udbyder
produkter tilpasset nye teknologier inden for sine forretningsom-
råder. Dette stiller store krav til fortløbende produktudvikling,
således at der i rette tid kan markedsføres produkter, der mat-
cher kundernes behov, og som kan tilbydes til konkurrencedyg-
tige priser. Manglende succes på dette område kan påvirke om-
sætning og resultater negativt.

Glunz & Jensens produkter indeholder løsninger baseret på
mange års udvikling af produkter til den grafiske industri og ind-
sigt i dette områdes procesbehov og anvendelsesmiljø. Enkelte
elementer i Giunz & Jensens produkter er patentbeskyttede,
men størstedelen af virksomhedens afsætning er baseret på
produkter, der ikke anvender patenteret teknologi.

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet er udvikling og salg af
CtP-fremkaldere. Den fortsatte anvendelse af CtP-fremkaldere
er betinget af, at der er behov for fremkaldelse af plader. Flere
store pladeproducenter har udviklet trykplader,, som ikke kræver
fremkaldelse. Den procesfrie teknologi er stadig ny, og det er
endnu usikkert, i hvilket omfang og i hvilket tempo den vil slå
igennem, samt hvilken påvirkning dette vil have på Glunz & Jen-
sens aktiviteter inden for CtP-fremkaldere. | regnskabsåret
2006/07 er omsætningen af CtP-fremkaldere faldet med ca. 9%.

Glunz & Jensen præsenterede i maj 2004 inkjet CtP-teknologien
og har i perioden herefter videreudviklet teknologien. Salget af
iCtP-produkter blev påbegyndt i slutningen af 2005, men opbyg-
ningen af en omkostningseffektiv leveringskæde for forbrugsma-
terialer har været vanskeligere end forventet pga. tekniske ud-
fordringer. Da salgsindsatsen for iCtP-udstyr har været begræn-
set til det amerikanske marked, har omsætningen været holdt på
et lavt niveau. Yderligere aktiviteter er begrænset til test i Euro-
pa. Udvidelse af salgsaktivitet og testomfang vil først ske, når
forsyningskæden er bragt på plads. Det er fortsat usikkert, i hvil-
ket omfang den nye teknologi vil slå igennem, og dermed hvor
stor en omsætning, der kan forventes. Såfremt projektet må
afvikles, forventes et tab ved nedskrivning af aktiverede udvik-
lingsomkostninger, varelagre, kompensation til samarbejdspart-
nere samt omkostninger ved opsigelse af medarbejdere m.v

Produktion og leveringssikkerhed
Fastholdelse af høj leveringssikkerhed og kvalitet er af betyd-

14

ning for fastholdelse af eksisterende kundeforhold. Forringelser
kan medføre, at kunder vælger andre leverandører.

For at styrke konkurrenceevnen blev det i 2004 besluttet at etab-
lere produktion i Slovakiet. Flytningen af produktion til Slovakiet
blev påbegyndt i slutningen af regnskabsåret 2004/05. I august
2005 blev det besluttet at afvikle produktionen i England og
overflytte den primært til Slovakiet og en mindre del til Danmark.
Fabrikken i England blev som planlagt lukket med udgangen af
2006. Efter flytningen af et produkt vil der være en indkøringspe-
riode, hvor fleksibilitet, leveringssikkerhed og kvalitet kan være
forringet. Flytning af yderligere produktion fra Danmark til Slova-
kiet er planlagt gennemført i 2007. Disse rokeringer imellem
selskabets produktionsenheder har ikke medført tab af væsent-
lige kunder.

Enkelte leverandører har stor betydning for Glunz & Jensen, og
bortfald af leverandører kan medføre fald i leveringssikkerheden.
Tilsvarende kan medarbejderes opsigelse påvirke leveringssik-
kerheden.

Konkurrence- og markedsforhold

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske industri. Yderli-
gere konsolidering i branchen kan påvirke efterspørgslen nega-
tivt.

Priserne på prepress-udstyr er under pres. Presset fremkommer
dels som følge af stigende konkurrence primært fra asiatiske
leverandører, dels som følge af industriens ønske om at sælge
CtP-teknologi til stadig mindre trykkerier med mere beskedne
investeringsmuligheder. Der er udsigt til en fortsat intensiv kon-
kurrence inden for Glunz & Jensens produktområder.

Koncernens ordrehorisont for prepress-udstyr er generelt 4-8
uger. For punch & bend-produkter er både ordrehorisont og le-
veringstider længere (8-20 uger). Forventninger til omsætningen
ud over denne periode er baseret på estimater udarbejdet i dia-
log med koncernens største kunder. Kunderne er dog ikke for-
pligtet af de afgivne estimater, hvorfor betydelige afvigelser i
forhold til den estimerede omsætning kan forekomme.

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en ræk-
ke større kunder, med hvilke der er tale om langvarige kunde-
forhold. De fire største kunder aftager mere end 70% af omsæt-
ningen.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kunder
vil få væsentlig betydning for den samlede indtjening. Glunz &
Jensen har endnu aldrig mistet en større kunde.

Virksomhedskøb

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye forret-
ningsmuligheder, herunder eventuelt at foretage virksom-
hedskøb, for at sikre de fremtidige vækstmuligheder. Virksom-
hedskøb er forbundet med risici. Ved køb af virksomheder fast-
sættes prisen typisk ud fra en række forventninger, der er for-
bundet med betydelig usikkerhed. Det er ikke sikkert, at tilkøbte
virksomheder efter integration i koncernen vil kunne opnå de
resultater, som var forventet på købstidspunktet.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at forsikre risici, der kan true koncer-
nens finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er der
således tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab. Ejen-
domme, driftsmateriel og varelager er på aii-risk basis forsikret til
genanskaffelsesværdi.

Vedrørende finansielle risici henvises til note 24.

 

Påtegninger

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2006/07 for Giunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnotere-
de selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hen-
sigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stil-
ling pr. 31. maj 2007 samt af resultatet af koncernens og moder-
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. juni 2006 - 31. maj 2007.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den 30. august 2007

Direktion

 

Adm. direktør

   
   
   
  

egtyrelse
Petef Falkenham

 

Ødis

ifliam SchulirkZeuthen Klaus Øhr

 

2
ØST

Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Glunz & Jensen A/S

Vi har revideret årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for regn-
skabsåret 1. juni 2006 - 31. maj 2007 omfattende ledelsespå-
tegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultat-
opgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgø-
relse og noter. Årsrapporten aflægges efter International Finan-
cial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderli-
gere danske oplysningskrav. til årsrapporter for børsnoterede
selskaber. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten.
Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en
konklusion om årsrapporten.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implemen-
tering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for
at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende
billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformatio-
nerne skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af
en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regn-
skabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i over-
ensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standar-
der kræver, at vi lever op til etiske krav samt plantægger og ud-
fører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed
for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte
handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderin-
gen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uan-
set om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
kovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er rele-
vante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en års-
rapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udfor-
me revisionshandlinger, der er passende efter omstændighe-
derne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den
samlede præsentation af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende bille-
de af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og fi-
nansielle stilling pr. 31. maj 2007 samt af resultatet af koncer-
nens og moderselskabets aktiviteter og péngestrømme for regn-
skabsåret 1. juni 2006 - 31. maj 2007 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

København, den 30. august 2007
KPMG C.Jespersen

SD ennen di åg sg
fr

Sven Carlsen
Statsaut. revisor

Søren Christiansen
Statsaut. revisor

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2006/07 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. OMX Nordic
Exchange Copenhagens oplysningskrav.: til årsrapporter for
børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige In-
ternational Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, og er
udarbejdet efter samme regnskabspraksis som sidste år.

Langfristede aktiver og aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klas-
sifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstalie-
ne.

Årsrapporten aflægges i DKK afrundet til nærmeste 1.000 kr.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
A/S samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirek-
te eller direkte råder over mere end 50% af stemmerne eller på
anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sammenlæg-
ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udar-
bejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemvæ-
render og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomhe-
der.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identifi-
cerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på
overtagelsestidspunktet.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede
virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstat korrigeres ikke
for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres
særskilt, jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestids-
punktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dags-
værdien kan opgøres pålidetigt. Der indregnes udskudt skat af
de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksom-
heden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill
under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres

16

inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterføl-
gende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen
af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt op-
gjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identi-
ficerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten
af reguleringerne indregnes i egenkapitalen, og sammenlig-
ningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der
er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisati-
on af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som
ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af
skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af
den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville
have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde
været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestids-
punktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder opgøres som forskellen meliem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoak-
tiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg
eller afvikling.

Valutaomregning

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsæt-
tes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valu-
taer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valu-
ta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og
kursen på betalingsdagen indgår under finansielle indtægter og
omkostninger,

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opstå-
en eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet omregnes de udenlandske
dattervirksomheders resultatopgørelser til danske kroner ved
anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væ-
sentligt fra transaktionsdagens kurs, og balanceposterne om-
regnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske dattervirk-
somheder, der anses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen, såfremt mellemværendet er denomineret i mo-
derselskabets eller dattervirksomhedens funktionelle valuta.
Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster
og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter indgået til kurs-
sikring af nettoinvesteringen i disse udenlandske dattervirksom-
heder direkte i egenkapitalen.

Anvendt regnskabspraksis

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finan-
sielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld, og modregning af positive og negative værdier
foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at
afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansæt-
telsesmetoder.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme, indregnes i tilgodehavender eller gæld
samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende
sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved
realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansiel-
le indtægter og omkostninger.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt leve-
ring og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets ud-
gang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og
med fradrag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, forde-
les i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg og di-
stribution, udvikling, administration samt særlige poster. Om-
kostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner, fordeles
på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funktio-
ner,

Under udviklingsomkostninger indregnes udviklingsomkostnin-
ger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering, samt afskrivning
på aktiverede udviklingsomkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktivite-
ter, herunder fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og ma-
terielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-
tidspunktet.

Særlige poster

Særlige poster indeholder væsentlige indtægter og udgifter af
engangskarakter. Præsentationen i en særskilt post sker af hen-
syn til sammenligneligheden, og for at give et bedre billede af
resuitat af primær drift.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kurs-
gevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktio-

ner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og for-
pligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordnin-

 

17

gen m.v. Endvidere indgår realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan
klassificeres som sikringsaftaler.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet deklareres. I det omfang udloddet udbytte overstiger den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indreg-
nes udbyttet dog som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsskat
og ændring i udskudt skat, herunder effekt af ændring i skatte-
sats, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan hen-
føres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under "Koncernregnskabet”. Efterfølgende måles
goodwill! til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivnin-
ger. Der foretages ikke afskrivning af goodwill.

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og af-
skrivninger, der kan henføres til virksomhedens udviklingsaktivi-
teter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og
et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i virk-
somheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immateriel-
le aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er
tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller net-
tosalgsprisen kan dække omkostninger til produktion, salg og
distribution, udvikling samt administration. Øvrige udviklingsom-
kostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklings-
omkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør 3-5 år. Afskrivningsgrundlaget redu-
ceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode eller
brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 5-10 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen
samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tids-
punkt, hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste
værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasing-
ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingafta-
iens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet
værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestandde-
le af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi
af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen
vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. ind-

Anvendt regnskabspraksis

regning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle
andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Afskrivning foretages lineært over den forventede brugstid, der
er vurderet til følgende:

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år
Tekniske installationer 10-15 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrap-
værdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger frem-
adrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets års-
regnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kost-
prisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne
lavere værdi.

Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der overstiger den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af over-
tagelsesåret. igangværende udviklingsprojekter testes tilsvaren-
de årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforrin-
gelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-
fremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutids-
værdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed),
som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på
en separat linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringen-
de enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringen-
de enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse ind-
regnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-,
udviklings-, salgs- og distributions- samt administrationsomkost-
ninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje
i resuitatopgøreisen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i
de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Ned-
skrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regn-
skabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige

18

værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er net-
torealisationsværdien lavere, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstil-
ling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsom-
kostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedlige-
holdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger i
fabriksadministration og ledetse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere saiget, og fastsættes
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital
Udbytte:

Foreslået udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklarerings-
tidspunktet). Udbytte, som forventes udbetait for året, vises som
særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier:

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne aktier
indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet
omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber
for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til
koncernens præsentationsvaluta.

Reserve for sikringstransaktioner:

Reserve for sikringstransaktioner omfatter den akkumulerede
nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfyl-
der kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme.

Incitamentsprogrammer:

Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter
aktieoptionsprogram.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenka-
pitalen.

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at
vælge mellem afregning i aktier eller kontant differenceafreg-
ning, måles dagsværdien ved første indregning på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne
opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af aktieoptionerne på
hver balancedag og ved endelig afregning, og ændringer i vær-

Anvendt regnskabspraksis

dien af aktieoptionerne indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger forholdsmæssigt i forhold til den forløb-
ne del af den periode, hvor medarbejderen opnår endelig ret til
optionerne. Modposten hertil indregnes under forpligtelser.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af
en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhæn-
delsesgrupper, som er bestemt for salg.

Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhæn-
des samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transak-
tionen. Aktiver klassificeres som "bestemt for salg”, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gen-
nem et salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan
frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles
til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som "be-
stemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikati-
on som "bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterføl-
gende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
elier dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og
tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer
i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme,
hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser
— er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre
langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesat-
ser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til ga-
rantiforpligtelser og omstruktureringer m.v.

 

19

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en
tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug
af koncernens økonomiske ressourcer,

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries,

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder
inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles
og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentlig-
gjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt
af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensæt-
telser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i
beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet
eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uaf-
hængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i
den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balance under anden gæld.

Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede ordninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så-
ledes at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi

indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

! finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest-
leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.
Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet,
investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt likvide behold-
ninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises sepa-
rat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksom-
heder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af primær
drift før særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte særlige poster, betalte renter samt
betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger

 

Anvendt regnskabspraksis

forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebæren-
de gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger.

Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det
grafiske forretningsområde. Det er således ikke muligt at opdele
primære segmenter yderligere. Der gives derfor udelukkende
oplysninger på det sekundære segment — geografiske markeder.

For det primære segment gives supplerende oplysninger om
koncernens omsætning på produkttyper.

Definitioner på nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005”.

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)
Egenkapitalforrentning (ROE)
Egenkapitalandel
Rentedækningsgrad (EBITA)
Resultat pr. aktie (EPS Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Payout ratio

Kurs/indre værdi (Kl)

20

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter
Renteudgifter

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Antat aktier ultimo

Udbyttebetaling
Resultat

Børskurs
BVPS

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncem Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
2 Nettoomsætning 449.830 484.392 410.458 365.585
3,4,7 Produktionsomkostninger … (354.920) (365.444) (331.379) (276.758)
Bruttoresultat 94.910 118.948 79.079 88.827
8 Andre driftsindtægter 465 2.120 377 1.872
4,7 Salgs- og distributionsomkostninger (34.414) (28.750) (20.344) (18.154)
4,7 Udviklingsomkostninger (36.845) (28.842) (34.522) (25.644)
4,7 Administrationsomkostninger (27.257) (30.659) (18.203) (19.274)
8 Andre driftsomkostninger (26) - - -
Resultat af primær drift før særlige poster (3.167) 32.817 6.387 27.627
4,9 Særlige poster 5.040 (17.932) (1.812) (1.408)
Resultat af primær drift 1.873 14.885 4.575 26.219
10 Finansielle indtægter 6.417 1.669 11.017 9.305
10 Finansielle omkostninger (6.822) (3.976) (19.736) (3.509)
Resultat før skat 1.468 12.578 (4.144) 32.015
11 Skat af årets resultat 1.290 (4.356) (685) (7.885)
Årets resultat 2.758 8.222 (4.829) 24.130
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte: 0 kr. pr. aktie a 20 kr.
(2005/06: 2 kr. pr. aktie a 20 kr.) - 4.650
Overført resultat (4.829) 19.480
I alt (4.829) 24.130
Resuitat pr. aktie
12 Resultat pr. aktie (EPS) 1,3 3,9
12 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 1,3 3,8

 

21

 

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007 2006 2007 2006
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
AKTIVER
Langfristede aktiver
13 Immaterielle aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 21.153 10.787 20.915 10.787
Patenter, varemærker og rettigheder 247 365 2.014 290
Goodwill 41.058 41.708 - -
Udviklingsprojekter under udførelse 256 11.315 256 11.007
62.714 64.175 23.185 22.084
14 Materielle aktiver
Grunde og bygninger 67.362 68.528 39.433 43.484
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 9.181 12.472 4.814 6.861
76.543 81.000 44.247 50.345
Andre langfristede aktiver
15 Kapitalandete i dattervirksomheder - - 22.050 39.416
16 Udskudt skat 9.604 7.419 - -
Deposita - 65 - -
9.604 7.484 22.050 39.416
Langfristede aktiver i alt 148.861 152.659 89.482 111.845
Kortfristede aktiver
17 Varebeholdninger 76.133 66.505 21.976 20.505
18 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 71.521 80.504 56.339 60.720
15 Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 64.720 65.318
Andre tilgodehavender 2.572 4.796 458 2.352
11 Selskabsskat 1.110 6.186 40 -
Periodeafgrænsningsposter 3.059 2.609 1.893 1.362
Likvide beholdninger 4.389 11.195 3.034 5.529
26 Aktiver bestemt for salg - 8.729 - -
Kortfristede aktiver i alt 158.784 180.524 148.460 155.786
AKTIVER I ALT 307.645 333.183 237.942 267.631

 

22

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007 2006 2007 2006
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
PASSIVER
19 Egenkapita!
Aktiekapital 46.500 46.500 46.500 46.500
Reserve for valutakursregutering (2.896) (2.568) - -
Overført resultat 115.260 111.945 87.708 91.980
Foreslået udbytte - 4.650 - 4.650
Egenkapital i alt 158.864 160.527 134.208 143.130
Langfristede forpligtelser
16 Udskudt skat 80 701 537 691
20 Hensatte forpligtelser 925 675 925 675
21 Kreditinstitutter 9.966 11.430 - 418
Langfristede forpligtelser i alt 10.971 12.806 1.462 1.784
Kortfristede forpligtelser
21 Kreditinstitutter 62.530 64.301 60.121 63.722
Leverandørgæld 40.084 39.965 19,235 13.810
Gæld til dattervirksomheder - - 17 18.476
11 Selskabsskat 2.158 3.364 - 3.364
20 Hensatte forpligtelser 4.090 18.049 3.121 2.375
Forudbetalinger fra kunder 2.438 5.384 - -
Anden gæld 26.510 28.787 19.778 20.970
Kortfristede forpligtelser i alt 137.810 159.850 102.272 122.717
Forpligtelser i ait 148.781 172.656 103.734 124.501
PASSIVER I ALT 307.645 333.183 237.942 267.631

 

 

23

Egenkapitalopgørelse — koncern

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
for Reserve
sikrings- for
Aktie- trans- valutakurs Overført — Foreslået
kapital aktioner — regulering resultat udbytte l alt
Note tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 1. juni 2005 46.500 (761) (1.202) 107.816 4.650 157.003
Egenkapitalbevægelser 2005/06
Valutakursregulering, udenlandske
virksomheder - - (1.366) - - (1.366)
Værdiregulering af sikringsinstrumen-
ter - 1.057 - - - 1.057
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 92 - 92
Skat af egenkapitalbevægelser - (296) - - - (296)
Nettogevinster indregnet direkte på
egenkapitalen - 761 (1.366) 92 Q (513)
Årets resultat - - - 3.572 4.650 8.222
Totalindkomst i alt - 761 (1.366) 3.664 4.650 7.709
Udloddet udbytte - - - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - - - 465 - 465
Egenkapitalbevægelser i alt
i 2005/06 - 761 (1.366) 4.129 0 3.524
Egenkapital 31. maj 2006 46.500 0 (2.568). 111.945 4.650 160.527
Egenkapitalbevægelser 2006/07
Valutakursregulering, udenlandske
virksomheder - - (328) - - (328)
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 92 - 92
Nettogevinster indregnet direkte på
egenkapitalen - - (328) 92 0 (236)
Årets resultat - - - 2.758 - 2.758
Totalindkomst i alt - - (328) 2.850 0 2.522
Udloddet udbytte - - - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - - - 465 - 465
Egenkapitalbevægelseri alt
i 2006/07 - - (328) 3.315 (4.650) (1.663)
.Egenkapital 31. maj 2007 46.500 0 (2.896) 115.260 0 158.864

 

24

Egenkapitalopgørelse — moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
for
sikrings-
Aktie- trans- Overført — Foreslået
kapital aktioner resultat udbytte I alt
Note tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 1. juni 2005 46.500 (761) 71.943 4.650 122.332
Egenkapitalbevægelser 2005/06
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - 1.057 - - 1.057
Aktiebaseret vederlæggelse - - 92 - 92
Skat af egenkapitalbevægelser - (296) - - (296)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 761 92 -. 853
Årets resultat - - 19.480 4.650 24.130
Totalindkomst i alt - 761 19.572 4.650 24.983
Udioddet udbytte - - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - - 465 - 465
Egenkapitalbevægelser i alt i 2005/06 - 761 20.037 0 20.798
Egenkapital 31. maj 2006 46.500 0 91.980 4.650 143.130
Egenkapitalbevægelser 2006/07
Aktiebaseret vederlæggelse - - 92 - 92
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - - 92 - 92
Årets resultat - - (4.829) - (4.829)
Totalindkomst i alt - - (4.737) - (4.737)
Udloddet udbytte - - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - - 465 - 465
Egenkapitalbevægelser i alt i 2006/07 - - (4.272) (4.650) (8.922)
Egenkapital 31. maj 2007 46.500 0 87.708 0 134.208

 

 

25

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Drift
Resultat af primær drift før særtige poster (3.167) 32.817 6.387 27.627
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.
Af- og nedskrivninger 20.638 18.813 17.789 15.582
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver (166) (1.699) (154) (1.679)
Andre driftsposter, netto (109) (843) (126) 522
Hensatte forpligtelser 889 (1.430) 996 520
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 18.085 47.658 24.892 42.572
Ændring i driftskapital:
Ændring i varebeholdninger (7.726) (3.603) (1.471) 2.407
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder - - (30.861) (27.471)
Ændring i tilgodehavender 10.237 823 5.744 (25.014)
Ændring i leverandører og anden gæld (8.525) (6.841) 4.233 (4.324)
Ændring i driftskapital (6.014) (9.621) (22.355) (54.402)
Særlige poster betalt i året (24.620) (4.673) (1.812) (1.408)
Finansielle indbetalinger 6.417 988 5.506 3.026
Finansielle udbetalinger (6.603) (3.349) (6.517) (2.882)
Betalt selskabsskat 1.979 (7.173) (4.243) (4.451)
Pengestrømme fra driftsaktivitet (10.756) 23.830 (4.529) (17.545)
2,13 Køb af immaterielle aktiver (7.886) (13.578) (10.626) (13.495)
2, 14 Køb af materielle aktiver (5.458) (10.743) (2.178) (3.350)
14 Salg af materielle aktiver 24.280 3.402 166 3.331
27 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter - (864) - (1.395)
Udbytte fra dattervirksomheder - - 22.876 17.279
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 10.936 (21.783) 10.238 2.370
Fremmedfinansiering:
Ændring i gæld til kreditinstitutter (2.882) 9.792 (4.019) 23.956
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte (4.185) (4.185) (4.185) (4.185)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (7.067) 5.607 (8.204) 19.771
Årets pengestrøm i alt (6.887) 7.654 (2.495) 4.596
Likvide beholdninger primo 11.195 3.605 5.529 933
Kursregulering af likvider 81 (64) - .
Likvide beholdninger ultimo 4.389 11.195 3.034 5.529

26

 

Noter

 
   
 

 

  
    

 

Note Side Note Side
1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og 16 Udskudt skat 35
Vurderinger 2... never nens 27 17 … 36
2 Segmentoplysning er " 27 18 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser … 36
3 Produktionsomkostninger 28 19 Egenkapital... 37
4 Personaleomkostninger, herunder vederlag 20 Hensatte forpligtelser. u 37
til direktion og bestyrelse... É 28 21 Kreditinstitutter 2... un 38
5 Aktiebaseret vederlæggelse 29 22 Operationel leasing... 38
6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer. 30 23 Eventualforpligtelser 38
7 Af- og nedskrivninger 2. 30 24 Finansielle risici samt anvendelse af afledte
8 Andre driftsindtægter og -omkostninger…….....… 30 finansielle instrumenter... 39
9 Særlige Poster un 30 25 Oplysninger om nærtstående parter og
10 Finansielle indtægter og omkostninger. . 31 transaktioner med disse 39
11 Skat af årets resultat . 31 26 Aktiver bestemt for Salg nere … 39
12 Resultat pr. aktie . 31 27 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter ……..…..… 40
13 Immaterielle aktiver 2. 32 28 Efterfølgende begivenheder … 40
14 Materielle aktiver um 34 29 Ny regnskabsregulering…Å…..… … 40
15 Kapitalandele i dattervirksomheder og 30 Kvartalsoversigt (urevideret) 41
Tilgodehavender hos dattervirsomheder .…..… 35
1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af visse aktiver. De anvendte skøn er baseret på forudsætninger,
som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i Sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Der vurderes specifikt på varebeholdningers nettorealisationsværdi og på debitorer, herunder dubiøse debitorer, kun-
ders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen opererer.

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og drifts-
planer vil gøre det muligt at anvende de midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skat-
temæssigt fremførbare underskud.

Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvin-
dingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om akti-
vet kan benyttes andre steder i koncernen.

2. Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det grafiske forretningsområde. En opdeling af koncernens
resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse i primære segmenter svarer således til koncermntallene.

 

 

 

 

Primært segment — Omsæt- Omsæt-
produkter ning ning
2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr.

Koncern
CtP-fremkaldere 251.421 277.810
Andet prepress-udstyr 72.169 62.975
Konventionelle fremkaldere 24.711 37.597
Reservedele m.m. 101.529 106.010
! alt 449.830 484.392
Sekundært segment — Omsæt- Omsæt- Aktiver Aktiver Investe- Investe-
geografisk opdeling ning ning i alt i alt ringer ringer
' 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06

Koncern
Europa 194.519 224.723 254.956 272.137 13.032 23.004
Nordamerika 175.377 171.275 52.689 61.046 312 1.317
Resten af verden 79.934 88.394 0 0 0 0
! alt 449.830 484.392 307.645 333.183 13.344 24.321

 

Af moderselskabets nettoomsætning hidrører 1% (2005/06: 2%) fra salg til Danmark.

27

 

 

 

Noter

 

3. Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2006/07 2005/06 2006/07 2005/06

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Årets vareforbrug 266.192 264.689 279.287 274.641

Årets nedskrivning af varebeholdninger 8.959 10.893 8.959 4.604
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (1.324) (1.345) (1.324) (1.137)

 

Nedskrivninger på varebeholdninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt
behov og anvendelse for den pågældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være store
udsving i nedskrivningerne. Udsving i nedskrivninger medfører, at tilbageførsel af nedskrivninger vil forekomme.

 

 

 

 

 

 

4. Personaleomkostninger Moder- Moder-
. Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1, juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Gager og lønninger 107.371 125.673 67.388 67.425
Aktiebaseret vederlæggelse, egenkapitalafregnede ordninger 92 92 92 92
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger (537) 834 (537) 834
Andre omkostninger til social sikring 11.501 8.131 3.775 4.733
118.427 134.730 70.718 73.084
Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster
Produktionsomkostninger 56.736 66.983 29.137 34.099
Salgs- og distributionsomkostninger 21.576 17.252 11.458 10,559
Udviklingsomkostninger 19.109 15.786 17.473 14.571
Administrationsomkostninger 16.093 19.473 11.804 13.555
Særlige poster 4.913 15.236 846 300
118.427 134.730 70.718 73.084
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 362 333 151 165
Vederlag til direktion og bestyrelse:
Gage 1.926 1.851
Bonus 200 800
Aktiebaseret vederlæggelse 92 92
Vederlag til direktion i ait 2.218 2.743
Vederlag til bestyrelse 800 765

 

Der er ikke ydelsesbaserede pensionsordninger i koncernen.

28

Noter

5, Aktiebaseret vederlæggelse

Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver option til én aktie a 20 kr. Udnyttelse af optionsprogrammerne
kan ske 3-5 år efter udstedelse.

For optionsprogrammet fra 2006/07 er udnyttelseskurser fastlagt som gennemsnitskursen på OMX Nordic Exchange
Copenhagen A/S de seneste 5 dage før tildeling. Udnyttelseskurser tillægges 4% pr. år og fradrages udloddet ubytte.

Optionsprogrammer for direktionen tildelt før 2006/07 vil ved udnyttelse blive honoreret ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved udnyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark
vil medarbejderen ved udnyttelse have valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Direktionen fik i marts 2003 tildelt 15.000 optioner med en samlet nominel værdi på 300 tkr. Udnyttelse kan ske i perio-
den fra august 2006 til september 2008. Udnyttelseskursen er fastlagt til 30 kr. pr. aktie med tillæg af 6% pr. år.

En række ledere og specialister fik i 2004/05 tildelt i alt 59.000 optioner med en samlet nominel værdi på 1.180 tkr. Ud-
nyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 33 kr. pr. aktie med tillæg af 6% pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2005/06 tildelt i alt 46.000 optioner med en samlet nominel værdi
på 920 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 82-83 kr. pr. aktie med tillæg af 6% pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2006/07 tildelt i alt 56.250 optioner med en samlet nominel værdi
på 1.125 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 60 kr. pr. aktie med tillæg af 4% pr. år og fradrages udloddet
udbytte.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.
Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammerne er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af

optioner (den forventede volatilitet, baseret på den historiske volalitet, udgør 30%, rente 3,0-4,0% og udbytte på 0 kr.
(2005/06: henholdsvis 40%, 3,0-3,5% og 2 kr.)). .

 

 

 

 

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S Gens.
Ledende udnyt-
medarb. Øvrige telses-

Direktion m.v. medarb. ! alt kurs

Udestående optioner 1. juni 2005 15.000 77.816 43.588 136.404 143

Tildeite optioner i 2005/06 15.000 31.000 - 46.000 83

Annullerede optioner i 2005/06 - (18.816) (43.588) (62.404) 275

Udestående optioner 31. maj 2006 30.000 90.000 0 120.000 45

Tildelte optioner i 2006/07 10.000 46.250 - 56.250 60

Annullerede optioner i 2006/07 - (21.000) - (21.000) 36

Udestående optioner 31. maj 2007 40.000 115.250 0 155.250 55

Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i

2006/07 tildelte optioner (mio.kr.) 0,1 0,6 - 0,7

Markedsværdien af udestående

optioner (mio.kr.) 0,5 1,6 - 2,1

Aktieoptioner i Ledende Udnyt- Markeds-

Glunz & Jensen A/S — tildelings- medarb. telses- Antal år værdi

tidspunkter Direktion m.v. | alt kurs til udløb mio.kr.

Egenkapitalafregnede

Marts 2003 15.000 - 15.000 30) 0,0-1,3 0,3

November 2005 15.000 - 15.000 82” 1,4-3,4 0,1

Kontantafregnede

December 2004 - 44.000 44.000 33” 0,5-2,5 0,9

December 2005 - 14.500 14.500 83) 1,5-3,5 0,1

Marts 2006 - 10.500 10.500 82” 1,8-3,8 0,0

April 2007 10.000 46.250 56.250 60? 2,9-4,9 0,7

40.000 115.250 155.250 2,1

 

 

" Udnytteiseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 6% pr. år uden fradrag af udloddet udbytte.
2) Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 4% pr. år og fradrages udloddet udbytte.

29

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision:
KPMG 1.576 1.646 743 700
Andre ydelser:
KPMG 331 516 261 336
7. Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Afskrivninger, immaterielle aktiver 8.693 6.912 9.525 6.903
Nedskrivninger, immaterielle aktiver 0 645 0 645
Afskrivninger, materielle aktiver 11.945 11.256 8.264 8.034
20.638 18.813 17.789 15.582
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 7.681 7.259 5.530 4.829
Salgs- og distributionsomkostninger 1.264 1.425 820 947
Udviklingsomkostninger 10.687 9.028 10.667 9.006
Administrationsomkostninger 1.006 1.101 772 800
20.638 18.813 17.789 15.582

 

Afskrivninger på immaterielle aktiver, indgår i regnskabsposten udviklingsomkostninger.

Nedskrivninger på immaterielle aktiver i 2005/06 vedrører aktiverede udviklingsprojekter, som ikke længere genererer

 

 

 

 

 

indtægter
8. Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 192 1.699 154 1.679
Lejeindtægter o.l. 273 421 223 193
465 2.120 377 1.872
Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver 26 - - -
9. Særlige poster Moder- Moder-
Koncern Koncerm selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Fratrædelsesgodtgørelser ved afvikling af produktion i England (4.913) (15.236) (846) (300)
Gevinst ved salg af aktiver i England 14.903 0 0 Q
Øvrige omkostninger i forbindelse med flytning af produktion fra
Engtand til Slovakiet (4.950) (2.696) (966) (1.108)

 

5.040 (17.932) (1.812) (1.408)

Særlige poster omfatter væsentlige indtægter og udgifter af engangskarakter vedrørende flytning af produktion fra
England til Slovakiet. Flytningen blev afsluttet i december 2006.

30

Noter

10.

11.

12.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter
Udbytte fra dattervirksomheder - - 5.511 6.279
Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 4.949 2.390
Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 858 466 207 163
Valutakursgevinster 5.040 681 0 0
Øvrige finansielle indtægter 519 522 350 473
6.417 1.669 11.017 9.305
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af tilgodehavende hos dattervirksomheder - - 13.000 -
Renteudgifter fra dattervirksomheder - - 1.355 357
Renter, kreditinstitutter m.v. 4.117 3.053 2.939 2.358
Valutakurstab 2.266 627 2.266 627
Øvrige finansielle omkostninger 439 296 176 167
6.822 3.976 19.736 3.509
For så vidt angår nedskrivninger af tilgodehavende hos dattervirksomheder henvises til note 15.
Skat af årets resultat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2006/07 2005/06 2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 2.055 1.994 992 5.766
Regulering vedr. tidligere år (340) (79) (153) -
Regulering af udskudt skat (3.005) 2.441 (154) 2.119
| alt (1.290) 4.356 685 7.885
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 28% skat af årets resultat 411 3.522 (1.160) 8.964
Skatteeffekt af;
Udbytte fra dattervirksomheder - - (5.514) (4.838)
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirk-
somheder - - 7.386 3.080
ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkost-
ninger (694) 1.091 (10) 376
Ikke indregnet skatteaktiv 1.082 585 - -
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter (2.006) (1.066) - -
Udbytteskat ved hjemtagelse af udbytter fra udenlandske datter-
virksomheder - 303 - 303
Regulering af skat vedrørende tidligere år (83) (79) (17) -
(1.290) 4.356 685 7.885
Effektiv skatteprocent - 34,6% - 246%
Resultat pr. aktie Koncern Koncern
2006/07 2005/06
1. juni - 31. maj
Årets resultat, tkr. 2.758 8.222
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 2.325 2.325
Gennemsnitligt antal egne aktier, 1.000 (232) (232)
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 74 59

ere MY

Gennemsnitligt antal aktier, udvandet, 1.000 2.167 2.152
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 1,3 3,9
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS) 1,3 2,8

 

 

31

 

 

Noter

13.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle aktiver Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder Goodwil!l — udførelse l alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2005 22.313 592 42.491 5.886 71.282
Valutakursregu!ering - - (1.224) (26) (1.250)
Køb af dattervirksomheder - - 17.189 334 17.523
Tilgang - 151 - 13.428 13.579
Overførsel 8.307 - - (8.307) 0
Afgang (7.820) (108) - - (7.928)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 22.800 635 58.456 11.315 93.206
Af- og nedskrivninger 1. juni 2005 12.406 248 16.748 - 29.402
Årets afskrivninger 6.782 130 - 6.912
Årets nedskrivninger 645 - - - 645
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (7.820) (108) - - (7.928)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2006 12.013 270 16.748 - 29.031
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 10.787 365 41.708 11.315 64.175
Anskaffelsessum 1. juni 2006 22.800 635 58.456 11.315 93.206
Valutakursregulering - 9 (650) (13) (654)
Tilgang - - - 7.886 7.886
Overførsel 18.932 - - (18.932) 0
Afgang (13.161) (64) - - (13.225)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 28.571 580 57.806 256 87.213
Af- og nedskrivninger 1. juni 2006 12.013 270 16.748 - 29.031
Årets afskrivninger 8.566 127 - - 8.693
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (13.161) (64) - - (13.225)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2007 7.418 333 16.748 - 24.499
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 21.153 247 41.058 256 62.714
Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder — udførelse ! alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2005 22.312 592 5.886 28.790
Årets tilgang - 67 13.428 13.495
Overførsel 8.307 - (8.307) 0
Årets afgang (7.819) (108) - (7.927)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 22.800 551 11.007 34.358
Afskrivninger 1. juni 2005 12.405 248 - 12.653
Årets afskrivninger 6.782 121 - 6.903
Årets nedskrivninger 645 - - 645
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (7.819) (108) - (7.927)
Afskrivninger 31. maj 2006 12.013 261 - 12.274
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 10.787 290 11.007 22.084
Anskaffelsessum 1. juni 2006 22.800 551 11.007 34.358
Årets tilgang - 2.740 7.886 10.626
Overførsel 18.637 - (18.637) 0
Årets afgang (13.161) (64) - (13.225)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 28.276 3.227 256 31.759
Afskrivninger 1. juni 2006 12.013 261 - 12.274
Årets afskrivninger 8.509 1.016 - 9.525
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (13.161) (64) - (13.225)
Afskrivninger 31. maj 2007 7.361 1.213 - 8.574
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 20.915 2.014 256 23.185

 

 

32

 

 

Noter

13.

Immaterielle aktiver (fortsat)

Koncern og moderselskab
Nedskrivning af udviklingsprojekter vedrører produkter, som er udfasede i 2005/06, hvorefter resterende regnskabs-
mæssig værdi er nedskrevet.

Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2006/07 afholdt udviklingsomkostninger på 44.731 tkr. (2005/06: 42.270 tkr.), hvoraf 7.886 tkr. (13.428 tkr. i
2005/06) er indregnet i balancen, og 36.845 tkr. (2005/06: 28.842 tkr.) er indregnet i resultatopgørelsen under udvik-
lingsomkostninger.

I 2006/07 er gennemført værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver. Her-
under er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de godkend-
te projektplaner og salgsbudgetter. På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den regn-
skabsmæssige værdi.

 

 

Regnskabsmæssig værdi af goodwill Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2006/07 2005/06 2006/07 2005/06

31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Processor/plateline 25.743 25.743 - -
Glunz & Jensen K&F, Inc. 15.315 15.965 - -
41.058 41.708 - -

 

Ledelsen har pr. 31. maj 2007 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdi-
forringelsestesten er gennemført for koncernens pengestrømsfrembringende enheder, hvortil goodwill kan henføres den
31. maj 2007. De gennemførte værdiforringelsestest er ikke baseret på usædvanlige forudsætninger eller forventninger.
Selv mindre ændringer i indtjeningen har stor indflydelse på resultat af værdiforringelsestest, og svagere udvikling i
indtjeningen end forventet kan derfor føre til behov for nedskrivning af goodwill.

Baseret på værdiforringelsestesten sammenholdes for hver af de pengestrømsfrembringende enheder de tilbagediskon-
terede værdier af fremtidige cash flow med de regnskabsmæssige værdier pr. 31. maj 2007. Cash flow er estimeret dels
ud fra budget for 2007/08 og dels ud fra strategiplan m.v. for perioden 2008/09 - 2011/12. Budget og strategiplaner er
forretningsmæssige bedømmelser, mens fremskrivninger efter 2011/12 er sket ud fra generelle parametre. Forudsæt-
ninger for budget og strategiplan er forskellige for de to pengestrømsfrembringende enheder, idet der forventes en mar-
kedsvækst for Glunz & Jensen K&F, Inc., men arbejdes med en forventning om et faldende marked for proces-
sor/plateline, hvor der som følge heraf er indarbejdet en forudsætning om løbende omkostningstilpasninger. Terminal-
værdier fastsættes under forudsætning af faldende markeder, og vækstrater er fastsat til nul. De anvendte diskonte-
ringsfaktorer udgør 13,5%-15% før skat.

33

 

Noter

14.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle aktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2005 117.698 104.300 191 222.189
Valutakursregulering 82 (509) - (427)
Køb af dattervirksomheder - 3.196 - 3.196
Årets tilgang 6.266 4.668 - 10.934
Årets afgang (1.698) (18.999) (191) (20.888)
Overført til aktiver bestemt for salg (10.535) - - (10.535)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 111.813 92.656 - 204.469
Afskrivninger 1. juni 2005 39.651 93.907 - 133.558
Valutakursregulering (226) (267) - (493)
Årets afskrivninger 5.666 5.536 - 11.202
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.992) - (18.992)
Overført til aktiver bestemt for salg (1.806) - - (1.806)
Afskrivninger 31. maj 2006 43.285 80.184 - 123.469
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 68.528 12.472 - 81.000
Anskaffelsessum 1. juni 2006 111.813 92.656 - 204.469
Valutakursregulering 2.203 (338) - 1.865
Årets tilgang 2.544 3.060 - 5,604
Årets afgang - (12.178) - (12.178)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 116.560 83.200 - 199.760
Afskrivninger 1. juni 2006 43.285 80.184 - 123.469
Valutakursregulering (124) (293) - (417)
Årets afskrivninger 6.037 5.947 - 11.984
Afskrivninger på afhændede aktiver - (11.819) - (11.819)
Afskrivninger 31. maj 2007 49.198 74.019 - 123.217
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 67.362 9.181 - 76.543
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2005 81.720 89.109 - 170.829
Årets tilgang 26 3.325 - 3.351
Årets afgang (1.646) (18.980) - (20.626)
Anskaffelsessum 31. maj 2006 80.100 73.454 - 153.554
Afskrivninger 1. juni 2005 32.565 81.583 - 114.148
Årets afskrivninger 4.051 3.983 - 8.034
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.973) - (18.973)
Afskrivninger 31. maj 2006 36.616 66.593 - 103.209
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006 43.484 6.861 - 50.345
Anskaffelsessum 1. juni 2006 80.100 73.454 - 153.554
Årets tilgang - 2.178 - 2.178
Årets afgang - (3.007) - (3.007)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 80.100 72.625 - 152.725
Afskrivninger 1. juni 2006 36.616 66.593 - 103.209
Årets afskrivninger 4.051 4.213 - 8.264
Afskrivninger på afhændede aktiver - (2.995) - (2.995)
Afskrivninger 31. maj 2007 40.667 67.811 - 108.478
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 39.433 4.814 - 44.247

 

34

Noter

 

 

14. Materielle aktiver (fortsat) Andre

anlæg, Materielle

Grunde driftsma- anlæg

og byg- teriel og under
ninger inventar udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncern

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006, aktiver med tinglyst pant 3.183 - - 3.183
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007, aktiver med tinglyst pant 2.522 - - 2.522

Koncern og moderselskab

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006, leasede aktiver - 970 - 970
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2006, danske ejendomme 56.100 - - 56.100
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2006, danske ejendomme 43.484 - 43.484
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007, leasede aktiver - 429 - 429
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2007, danske ejendomme 81.000 - - 81.000
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007, danske ejendomme 39.433 - 39.433
15. Kapitalandele i dattervirksomheder og tilgodehavender hos Ejer- Ejer- Moder- Moder-
dattervirksomheder andel andel selskab selskab
2007 2006 2006/07 2005/06
tkr. tkr.
Glunz & Jensen, Inc., Virginia, USA 100% 100%
Glunz & Jensen Ltd., Thetford, UK (under afvikling) 100% 100%
Glunz & Jensen s.r.0., Presov, Slovakiet 100% 100%
Glunz & Jensen K&F, Inc, Indiana, USA 100% 100%
Anskaffelsessum 1, juni 56.138 65.744
Årets tilgang - 1.394
Årets afgang (17.366) (11.000)
Anskaffelsessum 31. maj 38.772 56.138
mede | 56.138
Nedskrivninger 1. juni 16.722 16.722
Årets nedskrivninger - .
Nedskrivninger 31. maj ” 16.722 16.722
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 22.050 39.416

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skatte-
tilsvar (2005/06: 0 tkr.).

Årets afgang i 2006/07 vedrører modtaget udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestids-
punktet fra Glunz & Jensen Inc. på 821 tkr. og Glunz & Jensen Ltd. på 16.545 tkr. (2005/06: 11.000 tkr.),

Baseret på værdiforringelsestest er tilgodehavende hos Glunz & Jensen K&F Inc. nedskrevet med samlet 13.000 tkr. i
2006/07 (2005/06: 0 tkr.).

 

 

 

 

16. Udskudt skat Moder- Moder-
Koncem Koncern selskab selskab

2007 2006 2007 2006

tkr. tkr. tkr. tkr.

Udskudt skat 1. juni 6.718 8.293 (691) 1.724
Valutaregulering (199) (214) - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 3.005 (2.441) 154 (2.119)
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen - (296) - (296)
Udskudt skat 31. maj 9.524 6.718 (537) (691)

Udskudt skat indregnes således i balancen:

Udskudt skat (aktiv) 9.604 7.419 - -
Udskudt skat (forpligtelse) (80) (701) (537; (691)
Udskudt skat 31. maj, netto 9.524 6.718 (537) (691)

 

Skatteaktiver på 1.664 tkr. er ikke indregnet i balancen (2005/06: 585 tkr.).

35

 

 

Noter

16.

17.

18.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udskudt skat (fortsat) Fremførte
skatte-
Immate- Kort- mæssige
rielle — Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud M.v. Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2005 (4.516) 3.252 6.887 2.670 - 8.293
Valutakursregulering - (80) (67) (67) - (214)
Køb af dattervirksomhed - 383 36 957 - 1.376
indregnet i årets resultat, netto (1.667) (412) 810 (1.878) 706 (2.441)
Indregnet i egenkapitalen, netto - - (296) - - (296)
Udskudt skat 31. maj 2006 (6.183) 3.143 7.370 1.682 706 6.718
Udskudt skat 1. juni 2006 (6.183) 3.143 7.370 1.682 706 6.718
Valutakursregulering - (92) (44) (35) (28) (199)
Indregnet i årets resultat, netto 844 (377) 29 (258) 2.767 3.005
Udskudt skat 31. maj 2007 (5.339) 2.674 7.355 1.389 3.445 9.524
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2005 (4.516) 1.658 3.381 1.201 - 1.724
Indregnet i årets resultat, netto (1.667) (182) 465 (735) - (2.119)
Indregnet i egenkapitalen, netto - - (296) - - (296)
Udskudt skat 31. maj 2006 (6.183) 1.476 3.550 466 - (691)
Udskudt skat 1. juni 2006 (6.183) 1.476 3.550 466 - (691)
Indregnet i årets resultat, netto 387 (345) (65) 177 154
Udskudt skat 31. maj 2007 (5.796) 1.131 3.485 643 - (537)
Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007 2006 2007 2006
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 57.472 41.393 15.972 16.066
Færdigvarer og halvfabrikata 18.661 25.112 6.004 4.439
I alt 76.133 66.505 21.976 20.505
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til
nettosalgsværdi 1.452 508 920 389
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007 2006 2007 2006
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Nedskrivninger indeholdt i tilgodehavender fra salg og tjeneste-
" ydelser 5.934 6.098 4.907 5.234

 

Den regnskabsmæssige værdi for tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien.

36

 

Noter

19.

20.

Egenkapital
Selskabskapitalen består af nom. 46,5 mio.kr., fordelt på 2.325.000 aktier a nom. 20 kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

Egne aktier Antal Andel af
aktier Nominel aktie-

å 20 kr. værdi kapital

pr. styk tkr. %

Beholdning 1. juni 2006 og 31. maj 2007 232.500 4.650 10,0

 

 

Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt 10% af aktiekapitalen.
Kursværdien af egne aktier udgør pr. 31. maj 2007 13.601 tkr. (31. maj 2006: 19.670 tkr.).
| beholdningen indgår 155.250 styk egne aktier (2005/06: 120.000 styk) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den

øvrige beholdning er erhvervet med henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner eller an-
nullering.

 

 

 

 

 

Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007 2006 2007 2006
tkr. tkr. tkr. tkr.
Garantiforpligtelser 1. juni 3.816 3.368 2.700 2.530
Valutakursregulering (38) (181) - -
Køb af dattervirksomheder - 2.036 - -
Anvendt i året (3.022) (4.930) (2.153) (1.639)
Tilbageført i året (229) (258) - (258)
Hensat for året 4.142 3.781 3.153 2.067
Garantiforpligtelser 31. maj 4.669 3.816 3.700 2.700
Hensat til omstrukturering 1. juni 14,908 1.649 350 -
Valutakursregulering 108 (18) - -
Anvendt i året (15.016) (1.308) (350) -
Hensat for året 346 14.585 346 350
Hensat til omstrukturering 31. maj 346 14.908 346 350
Hensatte forpligtelser 31. maj 5.015 18.724 4.046 3.050

 

Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:

 

 

Kortfristede forpligtelser 4.090 18.049 3.121 2.375
Langfristede forpligtelser 925 675 925 675
Hensatte forpligtelser 31. maj 5.015 18.724 4.046 3.050
Garantier

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op til 1-2 år. Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i historiske garantiomkostninger. Omkostningerne forventes afholdt i løbet af de kommende 2 år.

Omstrukturering

! august 2005 blev det besluttet, at produktionen i England skulle afvikles og flyttes til Slovakiet. Det er endvidere i maj
2006 besluttet at flytte yderligere produktion fra Danmark til Slovakiet. Fratrædelsesgodtgørelser som følge heraf er
afsat 31. maj 2006, Alle godtgørelser er udbetalt i 2006/07.

Der vil i løbet af 2007/08 blive flyttet yderligere produktion fra Danmark til Slovakiet. Beslutningen vil medføre fratrædel-

sesgodtgørelser til fratrædende medarbejdere, der er indregnet i hensatte forpligtelser til omstrukturering pr. 31. maj
2007. De hensatte forpligtelser forventes forbrugt i 2007/08.

37

 

 

Noter

21.

22.

na

4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kreditinstitutter Forfalder Forfalder Forfalder Forfalder
1-5 år efter 5 år efter 1 år inden 1 år
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Kreditinstitutter 31. maj 2006:
DKK, variabelt forrentet 3%-5% 418 - 418 55.017
USD, variabelt forrentet 4%-6% - 11.012 11.012 7.454
GBP, variabelt forrentet 4%-6% - - - 1.472
EUR, variabelt forrentet 2%-4% - - - 358
418 11.012 11.430 64.301
Kreditinstitutter 31. maj 2007:
DKK, variabelt forrentet 3%-6% - - - 48.391
USD, variabelt forrentet 4%-7% - 9.966 9.966 2.987
GBP, variabelt forrentet 4%-7% - - - 1.214
EUR, variabelt forrentet 2%-5% - - - 9.938
- 9.966 9.966 62.530
Moderselskab
Kreditinstitutter 31. maj 2006
DKK, variabelt forrentet 3%-5% 418 - 418 55.017
USD, variabelt forrentet 4%-6% - - - 6.875
GBP, variabelt forrentet 4%-6% - - - 1.472
EUR, variabelt forrentet 2%-4% - - - 358
418 - 418 63.722
Kreditinstitutter 31. maj 2007:
DKK, variabelt forrentet 3%-6% - - - 48.391
USD, variabelt forrentet 4%-7% - - - 1.193
GBP, variabelt forrentet 4%-7% - - - 599
EUR, variabelt forrentet 2%-5% - - - 9.938
- - - 60.121
Koncern og moderselskab
Finansiel leasing 31. maj 2006:
Leasingydelser 421 - 421 561
Renteelement (3) - (3) (14)
Regnskabsmæssig værdi 418 - 418 547
Finansiel leasing 31. maj 2007:
Leasingydelser - - - 427
Renteelement - - - (2)
Regnskabsmæssig værdi - - - 425

 

Kortfristet gæld er uden afdragsbetingelser. Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet.

Der er ingen betalbare betingede lejeydelser i indgåede leasingkontrakter.

Dagsværdien af kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi, idet forpligtelserne er varia-
belt forrentede.

 

 

 

Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007 2006 2007 2006
tkr. tkr. tkr. tkr.

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):
Forfalder inden for 1 år 1.086 1.095 445 279
Forfalder mellem 1-5 år 2.904 3.323 1.213 944
3.990 4.418 1.658 1.223
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 1.185 402 381 160

 

Operationelle leasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. Ingen af
leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

Eventualforpligteiser
Der er afgivet finansiel støtteerklæring over for dattervirksomheden Glunz & Jensen s.r.0o.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle
stilling.

38

 

Noter

24.

25.

26.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Valutarisici:

Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed valuta. I 2006/07 er ca. 2/3 af omsætningen fak-
tureret i euro og 1/3 i US-dollar.

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i danske kroner; US-dollar og euro, Men også i engelske pund
og slovakiske koruna, 1 2006/07 udgjorde udgifter i danske kroner, US-dollar og euro mere end 75% af udgifterne. På
sigt vil slovakiske koruna have en stigende andel, mens andelen af engelske pund vil være faldende.

Det er Glunz & Jensens politik, at kommercielle transaktioner i visse tilfælde kan afdækkes helt eller delvis ved hjælp af
valutatermins- og intervalkontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år. Der er p.t. ingen afdækning af fremtidi-

Renterisici:

Renterisikoen kan primært henføres til rentebærende gældsposter, da Glunz & Jensen ikke har væsentlige ren-
tebærende aktiver. Den nettorentebærende gæld udgjorde ved udgangen af 2006/07 68,1 mio.kr., der er varia-
belt forrentet. Finansiering sker hovedsageligt i danske kroner.

Debitorrisici:

Glunz & Jensen kan få tab på tilgodehavender hos kunder og andre debitorer. Koncernens debitorer følges løbende.
Hovedparten af Glunz & Jensens produktion afsættes til større, velrenommerede selskaber, med hvilke Glunz & Jensen
har et langvarigt kundeforhold.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre
tilgodehavendet via remburser.

Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Bestemmende indflydelse:
Efter sammenlægningen af A- og B-aktieklasserne har ingen aktionærer længere bestemmende indflydelse over mo-
derselskabet.

Betydelig indflydelse:

Moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og direktion samt
ledende medarbejdere og disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere sel-
skaber, hvori før nævnte personkreds har væsentlige interesser.

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer
eller andre nærtstående parter udover betaling af sædvanlige vederlag.

Øvrige nærtstående omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 15.
Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncemregnskabet.

 

Moder- Moder-

selskab selskab

2006/07 2005/06

1. juni — 31. maj tkr. tkr.
Salg af råvarer til dattervirksomheder 49.371 34.013
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 45.558 63.645
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 1.261 2.212
Køb af råvarer fra dattervirksomheder 13.229 8.772
Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 137.821 83.614
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 4.090 419
Betaling af royalty til dattervirksomheder 2.740 110
Renteindtægter fra dattervirksomheder 4.949 2.390
Renteudgifter til dattervirksomheder 1.355 357

 

 

Aktiver bestemt for salg
Der er ikke frasolgt virksomheder i 2006/07 og 2005/06.

Koncern Koncern
2008/07 2005/06

 

tkr. tkr.
Aktiver bestemt for salg
Materielle aktiver - 8.729
———— "728
Aktiver bestemt for salg i alt - 8.729

 

39

 

 

 

Noter

26.

27.

28.

29.

Aktiver bestemt for salg (fortsat)

Aktiver bestemt for salg i 2005/06 vedrører bygningen i England, der blev sat til salg i september 2005 efter beslutning-
en om afvikling af produktion i England. Bygningen blev solgt den 14. juni 2006 til en pris på 23,4 mio.kr. Fortjenesten er
indtægtsført under særlige poster i 2006/07.

 

 

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter Regnskabs- Regnskabs-
Dagsværdi mæssig Dagsværdi mæssig
på over- værdi før på over værdi før
tagelses- over- tagelses- over-
tidspunktet tagelsen tidspunktet tagelsen
2007 2007 2006 2006
tkr. tkr. tkr. tkr.
Immaterielle aktiver - - 334 334
Materielle aktiver - - 3.196 3.728
Udskudt skat - - 1.376 4.020
Varebeholdninger - - 5.322 5.729
Tilgodehavender - - 4.323 4.323
Likvide beholdninger - - 531 531
Kreditinstitutter - - (14.303) (14.303)
Leverandørgæld - - (7.082) (7.082)
Hensatte forpligtelser (kortfristede forpligtelser) - - (2.036) (1.749)
Anden gæld - - (3.443) (3.443)
Forudbetailng fra kunder - - (4.012) (4.012)
Overtagne nettoaktiver - - (15.794) (11.924)
Goodwill - 17.189
Anskaffelsessum - 1.395
Heraf likvider - (531)
Kontant anskaffelsessum - 864

 

Glunz & Jensen A/S overtog den 26. januar 2006 aile aktier i K&F Internationat, Inc. (K&F), der udvikler, producerer og
sælger "punch & bend”-udstyr til offset trykplader. Efter overtagelsen blev selskabsnavnet ændret til Glunz & Jensen
K&F, Inc.

Købesummen udgjorde 1.395 tkr. Goodwill ved overtagelsen udgjorde 17.189 tkr. Goodwill vedrører dels synergieffekter
og dels forventninger til den fremtidige indtjening.

I forbindelse med overtagelsen blev identificerbare immaterielle aktiver indregnet i overtagelsesbalancen til dagsværdi.
Der blev alene identificeret igangværende udviklingsprojekter i forbindelse med overtagelsen af K&F.

Glunz & Jensens andet af årets resultat i 2005/06 udgjorde -1.855 tkr. omfattende perioden siden overtagelsen 26. ja-
nuar 2006.

Nettoomsætning og årets resultat for koncernen for 2005/06 opgjort som om Glunz & Jensen K&F Inc. blev overtaget 1.
juni 2005, er anslået til 518 mio.kr. henholdsvis 4 mio.kr.

Der er ikke købt dattervirksomheder eller aktiviteter i 2006/07.

Efterfølgende begivenheder

Der er den 6. august 2007 offentliggjort et børsprospekt i forbindelse med sammenlægning af A- og B-aktierne
samt notering af de tidligere A-aktier.

De tidligere A-aktier blev noteret på OMX Nordic Exchange Copenhagen den 13. august 2007.

Der er ikke indtruffet andre væsentlige begivenheder efter 31. maj 2007.

Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt følgende nye IFRS, der ikke er obligatoriske for Glunz & Jensen koncernen ved udarbejdelse af års-
rapporten 2006/07.

IFRS 7 Finansielle Instrumenter, der træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2007 eller senere. Imple-
mentering af standarden får ikke indvirkning på indregning og måling af finansielle instrumenter. IFRS 7 er godkendt af
EU.

IFRS 8 Segmenter vedr. oplysninger om segmenter gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller sene-
re. Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten. IFRS 8 er ikke godkendt af EU.

IASB har udsendt en række fortolkningsbidrag (IFRIC 7-9), der tillige er godkendt af EU, og (IFRIC 10-14), der endnu

ikke er godkendt af EU, som ikke er obligatoriske ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2006/07. Ingen af de udsendte
IFRIC'er forventes at få indvirkning på Glunz & Jensen koncernens regnskabsaflæggelse.

Glunz & Jensen koncernen forventer at implementere disse IFRS og IFRIC fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato.
40

 

Noter

30.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kvartalsoversigt (urevideret) 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Året
2006/07 2006/07 2006/07 2006/07 2006/07
mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr.
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 120,7 123,4 90,3 115,4 449,8
Bruttoresultat 29,8 27,0 14,4 23,7 94,9
Resuitat af primær drift før
særlige poster (EBITA) 5,0 (1,3) (8,0) 1,1 (3,2)
Særlige poster, netto 12,1 (6,9) 0 (0,1) 5,1
Resultat af primær drift (EBIT) 17,1 (8,2) (8,0) 1,0 1,9
Finansielle poster, netto (1,8) 1,5 0,1 (0,2) (0,4)
Resultat før skat (EBT) 15,3 (6,7) (7,9) 0, 1,5
Periodens resultat 10,4 (4,6) (5,6) 2,6 2,8
Balance
Aktiver
Goodwill 41,7 41,7 41,7 41,1 41,1
Øvrige langfristede aktiver 108,0 108,8 110,0 107,8 107,8
Kortfristede aktiver 170,0 175,6 162,8 158,8 158,8
Aktiver i alt 319,7 326,1 314,5 307,7 307,7
Passiver
Egenkapital 171,5 162,6 157,0 158,9 158,9
Forpligtelser 148,2 163,5 157,5 148,8 148,8
Passiver i alt 319,7 326,1 314,5 307,7 307,7
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet (1,5) (30,8) 8,5 13,0 (10,8)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet” 20,7 (4,4) (2,7) (2,7) 10,9
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (18,9) 27,1 (5,0) (10,2) (7,0)
Ændring i likviditet 0,3 (8,1) 0,8 0,1 (6,9)
” heraf nettoinvestering i materielle aktiver 22,5 (2,4) (1,5) 0,2 18,8
Nøgletal
Overskudsgrad — EBITA (%) 4,1 (1,1) (8,9) 0,9 (0,7)
Resultat pr. aktie — EPS (kr.) 5,0 (2,2) (2,7) 1,2 1,3
Resultat pr. aktie, udvandet — EPS-D (kr.) 4,8 (2,1) (2,6) 1,2 1,3
Cash flow pr. aktie — CFPS (kr.) (0,7) (14,7) 4,0 6,3 (5,1)
Børskurs pr. aktie (kr.) 82 79 67 59 59
Indre værdi pr. aktie — BVPS (kr.) 82,0 77,7 75,0 75,9 75,9
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.093 2.093 2.093 2.093 2.093
Nettoomsætning fordelt på produkter
CtP-fremkaldere 63,2 68,5 49,1 70,6 251,4
Andet prepress-udstyr 22,1 23,5 14,2 12,4 72,2
Konventionelle fremkaldere 7,7 5,2 5,4 6,4 24,7
Reservedele m.m. 27,7 26,2 21,6 26,0 101,5
I alt 120,7 123,4 90,3 115,4 449,8

 

 

41

 

Corporate Governance

Glunz & Jensens bestyrelse og direktion søger at sikre, at sel-
skabets ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssi-
ge og fungerer tilfredsstillende. Selskabets ledelse forholder sig
løbende til udviklingen inden for corporate governance, herunder
blandt andet lovgivning, god praksis og anbefalinger, og søger
at forbedre selskabets egne standarder på området.

Glunz & Jensens corporate governance er med enkelte undta-
gelser i overensstemmelse med anbefalingerne fra OMX Nordic
Exchange Copenhagen. Bestyrelsen i Glunz & Jensen foretager
således ikke en årlig selvevaluering, og der er ligeledes ikke
fastsat en aldersgrænse for bestyrelsens medlemmer.

Samspil med aktionærer og andre interessen-
ter

Glunz & Jensens ledelse søger at sikre en god kommunikation
og dialog med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet
tilstræber en høj grad af åbenhed og effektiv formidling af infor-
mation.

Dialogen med og informationen til aktionærer og interessenter
finder sted ved udsendelse af delårsrapporter og øvrige medde-
lelser fra selskabet og på møder med investorer, analytikere og
pressen. Delårsrapporter og andre meddelelser er tilgængelige
på Glunz & Jensens hjemmeside umiddelbart efter offentliggø-
relse. Hjemmesiden indeholder desuden materiale, som anven-
des i forbindelse med investorpræsentationer. Hjemmesiden er
på engelsk, men meddelelser og årsrapporter er også tilgænge-
lige på dansk.

Fåmandsforeningen LD og Glunz & Jensen Fonden er selska-
bets største aktionærer.

Glunz & Jensen Fonden blev oprettet i 1986 i forbindelse med
stiftelsen af det nuværende Glunz & Jensen A/S og overtog
samtlige daværende A-aktier i selskabet. I en overgangsperiode
har aktionærer (stamaktionærer), fra hvem fonden erhvervede
aktierne, dog forbeholdt sig stemmeretten til A-aktierne samt
retten til fondsaktier, der måtte blive udstedt på grundlag af A-
aktier. Efter sammenlægning af aktieklasserne udgør den forbe-
holdte stemmeret under 1% af stemmerne i Glunz & Jensen.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab
eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af
selskabets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse med
lovgivningen — forholde sig åbent hertil og formidle tilbuddet til
aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommentarer.

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået væsentlige aftaler
som påvirkes, ændres eller udløber såfremt kontrollen i selska-
bet ændres.

Der foreligger ikke aftaler med direktion eller medarbejdere om kom-
pensation i tilfælde af fratrædelse eller afskedigelse uden grund eller
såfremt en stilling nedlægges som følge af en overtagelse af Glunz
& Jensen koncernen.

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste besluttende
myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får
en grundig orientering om de forhold, der træffes beslutning om
på generalforsamlingen. Indkaldelse til generalforsamling offent-
liggøres og udsendes til de navnenoterede aktionærer mindst
otte dage forud for afholdelsen. Alle aktionærer har efter ved-
tægterne ret til at deltage i og stemme på generalforsamlingen.
Aktionærer har endvidere muiighed for at give fuldmagt til besty-
relsen eller andre til hvert punkt på dagsordenen. Generalfor-
samlingen giver aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål til
bestyrelse og direktion, ligesom aktionærerne kan stille forslag,
der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

 

42

Bestyrelsens arbejde

I overensstemmelse med aktieselskabslovens regler varetager
bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz & Jensen og fast-
lægger selskabets mål og strategier samt godkender de over-
ordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører bestyrel-
sen i bred forstand tilsyn med selskabet og fører kontrol med, at
dette ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgiv-
ning og vedtægter. De generelle retningslinier for bestyrelsens
arbejde er fastlagt i en forretningsorden, som mindst én gang
årligt gennemgås og tilpasses Glunz & Jensens behov. Den
seneste tilpasning er sket i 2005/06. Forretningsordenen inde-
holder blandt andet procedurer for direktionens rapportering,
bestyrelsens arbejdsform samt en beskrivelse af bestyrelses-
formandens opgaver og ansvarsområder.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om virksomhe-
dens forhold. Orienteringen sker systematisk såvel ved møder
som ved skriftlig og mundtlig løbende rapportering. Bestyrelsen
modtager en fast månedlig rapportering, der blandt andet inde-
holder oplysninger om den økonomiske udvikling samt de væ-
sentligste aktiviteter og dispositioner.

Der afholdes mindst fem ordinære bestyrelsesmøder om året,
og der er udarbejdet en fast plan for mødernes indhold. Derud-
over mødes bestyrelsen, når det er nødvendigt. I regnskabsåret
2005/06 blev afholdt otte bestyrelsesmøder, mens der i regn-
skabsåret 2006/07 er afholdt seks bestyrelsesmøder.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere bestyrelsesudvalg,
da bestyrelsens størrelse sikrer mulighed for fælles drøftelse.

Bestyrelsens sammensætning

Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire til
otte medlemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af seks med-
lemmer, hvoraf fire medlemmer er generalforsamlingsvalgte. De
generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét
år ad gangen med mulighed for genvalg. Medarbejderrepræsen-
tanternes valgperiode, der er fire år, er fastsat i overensstem-
melse med Aktieselskabslovens regler. Det seneste valg blandt
medarbejderne fandt sted i 2005. Bestyrelsen vælger af sin mid-
te en formand og en næstformand.

Der er ikke fastsat aldersgrænse for de generalforsamlingsvalg-
te bestyrelsesmedlemmer. En aldersgrænse er fundet ufornø-
den, da de enkelte bestyrelsesmedlemmer vurderes på bag-
grund af deres kompetencer og deres bidrag til bestyrelsens
arbejde.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmediemmer vurderes
alle som værende uafhængige.

Bestyrelsen søges sammensat på en sådan måde, at de nød-
vendige kompetencer er til stede.

Ved indstilling til valg af nye bestyrelsesmedlemmer på general-
forsamlingen udsender bestyrelsen forinden en beskrivelse af de
enkelte kandidaters baggrund, relevante kompetencer samt
eventuelle ledelseshverv, ligesom bestyrelsen vil begrunde ind-
stillingen.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på
side 44.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen. Direktionen er ansvarlig for
den daglige drift af selskabet, herunder selskabets aktivitets- og
driftsmæssige udvikling og resultater samt interne anliggender.

Bestyrelsens delegering af ansvar til direktionen er fastsat i be-
styrelsens forretningsorden.

Corporate Governance

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er endnu ikke indført en formaliseret evaluering af bestyrelsens
og direktionens arbejde. Bestyrelsesformanden vurderer løbende
direktionens og de enkelte bestyrelsesmedlemmers arbejde, samar-
bejdet i bestyrelsen, bestyrelsens arbejdsform og samarbejdet mel-
lem bestyrelsen og direktionen. På basis af disse vurderinger sker
der en løbende tilpasning af bestyrelsens arbejde.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og direkti-
on er på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau, og at det er til-
strækkeligt til at sikre, at Glunz & Jensen kan tiltrække og fastholde
kompetente personer.

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt vederlag, og det
samlede vederlag til bestyretsen godkendes af generalforsamlingen i
forbindelse med godkendelse af årsrapporten. | regnskabsåret
2006/07 udgjorde vederlaget til bestyrelsen 800.000 kr., heraf
250.000 kr. til formanden, 150.000 kr. til næstformanden og 100.000
kr. pr. person til de øvrige bestyrelsesmedlemmer. Bestyrelsen er
ikke omfattet af bonus- eller optionsordninger.

Aflønningen af direktionen, der består af den administrerende direk-
tør, fastlægges af bestyrelsen. I 2006/07 bestod aflønningen af di-
rektionen af en grundløn inklusive sædvanlige goder som bil og
telefon samt en bonusordning. Der er endvidere etableret en opti-
onsordning for direktionen (nærmere beskrevet i ledelsens beretning
på side 8 og i note 5 på side 29). Direktionens samlede vederlag
udgjorde i 2006/07 2.218 tkr. Direktionens ansættelsesforhold, her-
under aflønning og fratrædelsesvilkår, vurderes at være i overens-
stemmelse med sædvanlig standard for stillinger af denne karakter
og medfører ikke særtige forpligtelser for selskabet.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer risikoforhold, som er forbundet med Glunz &
Jensens aktiviteter.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer for virksomhedens centrale
risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse risici. Rapporte-
ring vedrørende de væsentlige risici indgår i den løbende rapporte-
ring til bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens risikoforhold henvi-
ses til afsnittet ”Risikoforhold”.

Som led i styringen af virksomhedens risici er der etableret interne
kontrolsystemer. Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt de in-
terne kontrolsystemer for at sikre, at systemerne er hensigtsmæssi-
ge og tilstrækkelige samt i overensstemmelse med god praksis på
området.

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af generalforsamiingen for
et år ad gangen. Inden indstilling til valg på generalforsamlingen
foretager bestyrelsen en vurdering af revisors uafhængighed og
kompetence m.v.

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering, revisionsrela-
terede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelaterede arbejdsopgaver
— er fastsat i en aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revisions-
protokollat vedrørende revisors gennemgang af årsrapporten. Besty-
relsen gennemgår årsrapporten og revisionsprotokollatet på et møde
med den eksterne revisor, og revisors observationer og væsentlige
forhold fremkommet i forbindelse med revisionen diskuteres, Herud-
over gennemgås de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens
vurderinger.

 

43

Bestyrelse og koncernledelse

Bestyrelse

Peter Falkenham (1958)

Koncerndirektør, TrygVesta

Formand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2004

Medlem af bestyrelsen i: Solar A/S, Danmarks Skibskredit A/S
samt datterselskaber tilknyttet TrygVesta Forsikring A/S.

Per Møller (1943)
Næstformand for bestyrelsen
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1986

Formand for bestyrelsen i: Højgaard Holding A/S, MT Højgaard
A/S, Det Danske Klasselotteri A/S, Atrium Partners A/S, Glunz &
Jensen Fonden samt datterselskaber tilknyttet Højgaard Holding
A/S.
Medlem af bestyrelsen i: Biomar Holding A/S og RTX Telecom
AJS.

Steen Andreasen (1958)
Marketingdirektør
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1999”

Ulrik Gammelgaard (1958)
Adm. direktør, KJ Industries A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2006

Formand for bestyrelsen i: Datterselskab i KJ industries A/S.
Medlem af bestyrelsen i: Dansk industri, EFB Ishockey A/S samt
datterselskaber tilknyttet KJ Industries A/S.

William Schulin-Zeuthen (1958)

Adm. direktør, Vester Kopi A/S og Vester Kopi Vest A/S samt
direktør i SZ Holding ApS

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002

Mediem af bestyrelsen i: Northmann A/S.
Klaus Øhrgaard (1954)

Produktionsmedarbejder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993"

Direktion

René Barington (1959)
Adm. direktør

Ledelse i Glunz & Jensen A/S

René Barington
Adm. direktør

Steen Andreasen
Marketingdirektør

Ole Biering
Økonomidirektør""

John Hytting
Udviklingsdirektør

Peter Jensen
Salgsdirektør

Thomas Jørgensen”
Direktør, Supply Chain

"Valgt af medarbejderne
"til 15. august 2007, stilling genbesættes.

"fra 15. august 2007

 

 

 

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser Pr. 31.

maj Salg i Køb i
styk 2007 2006/07 2006/07
Peter Falkenham 0 0 0
Per Møller 3.100 0
Steen Andreasen 450 0 Q
Ulrik Gammelgaard 0 0 0
William Schulin-Zeuthen 0 0 0
Klaus Øhrgaard 640 0 Q
René Barington 1.000 0 0

 

 

Koncernens selskaber

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel.: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gihqæglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.
21405 Business Court
Elkwood, VA 22718-1757
USA

Tel.: +1 540 825 7300
Fax: +1 540 825 7525
usvaØglunz-jensen.com

Glunz & Jensen s.r.o.
Kosicka 50

P.O. Box 116

080 01 Presov

Slovakiet

Tel.: +421 51 7563811
Fax: +421 51 7563801
skpræglunz-jensen.com

Glunz & Jensen K&F, Inc.

12633 Industrial Drive

Granger, IN 46530

USA

Tel.: +1 800 348 5070/+1 574 272 9950
Fax: +1 574 277 6566
salesÆØgj-kf.com

Kort om Glunz & Jensen

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører udstyr til prepress-industrien.

Glunz & Jensens produktprogram spænder over stort set alt udstyr, der anvendes i prepress til offset-tryk i moderne trykkerier. Det
største produktområde er CtP-fremkaldere, men Glunz & Jensen leverer også plademagasiner, CtP-setterudstyr, pre- og postbake ov-
ne, ”punch & bend”-udstyr, conveyorer og stackere samt software til overvågning og styring af de samlede prepress-processer. Glunz &
Jensen har opnået en ledende position og en høj markedsandel inden for sine kerneområder, og produkterne er kendte for at sætte
den teknologiske standard på verdensmarkedet.

Glunz & Jensen sælger sine produkter via et omfattende net af distributører og forhandlere, og en stor del af distributionen foregår
desuden gennem de såkaldte OEM-kunder, der blandt andet omfatter Agfa, Fuji, Heidelberg og Kodak. Glunz & Jensen indgår i et tæt
samarbejde med flere af OEM-kunderne — et samarbejde som også omfatter udvikling af nye innovative løsninger til prepress-
industrien.

Ultimo maj 2007 havde Glunz & Jensen 340 medarbejdere. 141 var beskæftiget i Danmark, mens de øvrige var ansat i datterselska-
berne i Slovakiet og USA.

Glunz & Jensen A/S er noteret på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S og indgår i SmallCap+ indekset.

 

GLUNZS&JENSEN

THINK NEW - GO FURTHER

Glunz & Jensen A/S
ESS NANTES
DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340

jhrqæægitunz-jensenncom ————————
EEN

CVR-nr. 10 23 96 80

www.glunz-jensen.com