Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

SÅ srapport 2006.

H+H International A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

as

Lø,

"HH Internåtional NS er Mr

adarcalekah i
tØMUNE: VS ST MIOCETSESKED I!

Ten, 'som' består aft "dattersel kabe gr i foreløbigt 10 lande

w

Ni Med alf ca. 17400 ansatte, 03 U .

Hen fokuserer 2100 % på udvikling, produktion og salg af
porebeton og er blandt de førende udbyderé af porebe-
fon i ide lande, vor H+H er etableret. Den få flærmere pla-
zcering. af: fabrikker og salgskontorer kan ses på landkortet
— på "side 68. H+H's kunder består primært afrentreprenø-
rer; developere samt byggemarkeder. ' JN i
HH: har en: uklar væksttrategi: i:
o Organisk vækst af H+H' s ekSisterende geografiske
” markeder ved fortsat implementering og udvikling af
”H+H's value proposition Build with ease.)
a Geografisk vækst ved køb eller etablering af porebe-
tonfabrikker og -salgskontorer i nye ma rkeder.
: … 4
Under 'Status på strategi” på side 67 og 68 efderim i mere

detaljeret form: redegjort for. H+H's srategjogarbejde rr ”
hermed. '

 
   

»

sy LRERTT

  

onen tune
RT

ÆRA me Bree —=

RR LØN

ære Ra

TT eng REE RR NT

dgl.

i

 

og enes

 

ge

 

då

 

moLY

 

mr ore mmm green mmm arr

4
'
i
ti
å
i
'
;
|
t

 

 

 

mdht::

-,H+H profil .
Femårsoversigt
Resumé N

Ledelsesberetning
Tilbageblik
Forventninger til 2007
' Regnskabsberetning
Finansielle mål
Risikostyring
Investorinformation … -
Forretningsskik
Selskabets ledelse

Ledelsespåtegning
Den uafhængige revisors påtegning
Årsregnskab

Resultatopgørelse

Balance .
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse

Noter

Status på strategi

Branding og logo

O 2007 H+H International A/S

   
  

29
30
32
33
35

 

 

Q)Jo

Fem

rsoversigt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

VG 200 2002
1.0062,4 1.354,4 1.370,9 1.583,3 1.397,4
Bruttoresultat 922,8 807,8 875,5 970,3 852,3
Resultat af primær drift (EBIT)" 128,9 141,6 195,2 168,6 50,2
Resultat af finansielie poster -14,8 6,2 -5,2 -10,5 49
Resultat af fortsættende aktivitet før skat 114,0 147,8 190,0 158,1 45,3
Resultat af fortsættende aktivitet efter skat 74,3 100,3 136,7 109,8 30,7
Årets resultat 74,3 100,3 141,6 109,8 30,7
J
Langfristede aktiver 1.248,4 1.046,6 860,7 880,5 949,5
Investeringer i materielle anlægsaktiver 156,0 122,1 114,7 66,1 63,1
Kortfristede aktiver 389,8 372,9 429,0 388,2 345,6
Aktiver i alt 1.638,2 1.419,5 1.289,7 1.268,7 1.295,1
(EX mio)
Aktiekapital 116,0 116,0 116,0 116,0 116,0
Egenkapital 870,4 827,7. 745,3 668,9 603,5
Langfristede forpligtelser 180,9 160,6 263,9 288,2 322,1
Kortfristede forpligtelser 586,8 431,2 280,5 311,6 369,5
Passiver i alt 1.638,2 1.419,5 1.289,7 1.268,7 1.295,1
]
Bruttomargin 55,5% 59,6% 63,9% 61,3% 61,0%
Overskudsgrad (EBITA) 7,8% 10,5% 14,2% 10,6% 3,6%
Afkastningsgrad (ROIC) 10,6% 14,4% 22,0% 18,1% 5,8%
Egenkapitalforrentning 8,8% 12,8% 20,0% 17,3% 5.0%
Soliditetsgrad 53,1% 58,3% 57,8% 52,7% 46,6%
Gns. antal udestående aktier (å DKK 100) 1.147.872 1.137.012 1.119.006 1.083.120 1.081.343
Børskurs, ultimo, DKK 1.842 1.351 1.175 1.270 660
Indre værdi, ultimo pr. aktie, DKK 750 713 642 577 520
Kurs-/indre værdi (KI) 2,5 1,9 1,8 2,2 1,3
Price earnings kvote (PE) 28,3 15,3 9,3 13.4 25,1
Resultat pr. aktie å nom. 100. DKK (EPS) 65,0 88,2 126,6 101,4 28,4
Udvandet resultat pr. aktie å nom. DKK 100 (EPS-D), 64,9 87,5 124,3
Udbytte pr. aktie 20,0 35,0 35,0 30,0 25,0
Payout ratio i % 31,1% 40,5% 28,7% 31,7% 94,4%
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1.385 712 761 1.101 1,147

Sammenligningstallene for 2002-2093 er i henhold til overgangsreglerne i IFRS ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis, men er udarbej-
det i henhold til den tidligere regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

Resultatet og udvandet resultat pr. aktie for 2004-2006 er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 (note 20).
Øvrige nøgletal for 2004-2006 er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005".

Der henvises til definitioner og begreber i note 1 "Anvendt regnskabspraksis”.

” Der har ikke i 2006 og 2005 været nedskrivninger. Som følge heraf er EBIT lig med EBITA.

Resumé

Resultatet før skat blev DKK 114,0 mio. (2005: DKK 147,8 mio.),
hvilket er lidt over de seneste udmeldte forventninger på niveauet

DKK 100-110 mio. Årets oprindelige resultatforventninger var
DKK 90-110 mio.

a Omsætningen blev på DKK 1.662 mio. mod DKK 1.354 mio. i
2005, svarende til en stigning på 22,7 %. Justeret for
omsætningen på de tilkøbte aktiviteter steg omsætningen med
9,6 %. Omsætningen var stigende på samtlige segmenter.

oa Primo 2006 overtog H+H to porebetonfabrikker i Polen i tillæg
til de tre porebetonfabrikker, som blev overtaget ultimo 2005.
Integrationen af fabrikkerne er i 2006 forløbet planmæssigt.

oa Den 2. maj 2006 overtog H+H en porebetonfabrik i den
nordvestlige del af Tjekkiet. Ud over adgang til det meget
attraktive tjekkiske porebetonmarked, styrker fabrikken også
H+H's afsætningsmuligheder på andre markeder.

oa Arbejdet med at implementere principperne i H+H's value
proposition — Build with ease — har i løbet af året været et
fokusområde i alle koncernens selskaber.

a Medio 2006 blev den nye Wittenborn II-fabrik i Nordtyskland
indviet. Med den nye fabrik vil H+H fremadrettet være
selvforsynende med armerede porebetonprodukter til det
skandinaviske og tyske marked. Den nye Wittenborn II-fabrik
er et væsentligt strategisk element i den fremtidige udvikling
af nye systemer og løsninger til en mere udbredt og mere
effektiv anvendelse af porebeton i byggeriet.

oa Egenkapitalen er steget med DKK 42,7 mio. til DKK 870,4
mio. ultimo 2006. Med en balance på DKK 1.638 mio. giver
dette en soliditet på 53,1 %.

2. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der udbetales
et udbytte for 2006 på DKK 20 pr. aktie å nominelt DKK 100,
svarende til et udbytte på DKK 23,2 mio. og en payout ratio
på 31,1 %.

oa Forventningerne til årets resultat før skat for 2007 er i niveauet
DKK 140-160 mio.

Tilbageblik

Hovedtal

Resultatet før skat for 2006 blev DKK 114,0 mio. (2005: DKK
147,8 mio.) og dermed lidt over de senest udmeldte forventnin-
ger på DKK 100-110 mio. De oprindeligt udmeldte forventninger
var DKK 90-110 mio.

Faldet i resultatet før skat sammenholdt med 2005 skyldes pri-
mært det forventede underskud på de nytilkøbte polske aktivite-
ter. Som forventet bidrog omkostninger ved indkøring af den nye
Wittenborn II-fabrik yderligere til det lavere resultatniveau for
2006. Endeligt var 2005 positivt påvirket af engangsindtægter.

Den samlede omsætning blev på DKK 1.662 mio. mod DKK
1.354 mio. i 2005, svarende til en stigning på 22,7 %. Justeret
for omsætningen på de tilkøbte aktiviteter steg omsætningen
med 9,6 %. Omsætningen var stigende på samtlige segmenter,
men særligt på markedet i UK blev der realiseret et højere
salg.

Væsentlige begivenheder

H+H indledte året med 3. januar at overtage to polske porebe-
tonfabrikker i tillæg til de tre porebetonfabrikker, som blev overta-
get ultimo 2005, De fem fabrikker har givet H+H en betydelig
andel af det polske porebetonmarked, som med et forbrug på
mere end 4 mio. må er større end forbruget i henholdsvis Tysk-
land og UK. Integrationen af fabrikkerne er i 2006 forløbet
planmæssigt.

2. maj overtog H+H en porebetonfabrik i den nordvestlige del af
Tjekkiet. H+H anser Tjekkiet som et meget attraktivt marked for
afsætning af porebeton. Herudover giver den geografiske place-
ring af fabrikken en strategisk styrkelse af H+H's afsætningsmu-
ligheder på andre markeder. Et opgraderingsprogram for fabrik-
ken blev iværksat umiddelbart efter overtagelsen. Den væsentlig-
ste del af opgraderingen, med bl.a. implementering af nyt skære-
anlæg, vil dog først ske i andet halvår af 2007. Der er etableret
en selvstændig ledelse for de tjekkiske aktiviteter.

I forlængelse af opkøbene i Polen og Tjekkiet er der i andet halv-
år af 2006 stiftet salgsselskaber i Ukraine og Slovakiet. Salgssel-
skaberne ventes primært at aftage porebetonprodukter fra de til-
købte polske og tjekkiske fabrikker. På sigt vilde markedsmæssi-
ge erfaringer | Ukraine og Slovakiet kunne danne grundlag for at
udvide forretningsaktiviteterne med produktion på disse marke-
der. Der er kun i beskedent omfang foretaget afsætning fra sel-
skaberne i Ukraine og Slovakiet i 2006.

LEDELSESBERETNING

Arbejdet med at implementere principperne i H+H's value pro-
position — Build with ease — har i løbet af året været et fokusom-
råde i alle koncernens selskaber. Tankegangen bag Build with
ease er, inden for rammerne af anvendelse af porebeton, at lette
kundernes byggeproces mest muligt. Et væsentligt element til
fremme af en forbedret byggeproces er udvikling af intelligente
byggesystemer og -løsninger baseret på både blokprodukter, ar-
merede overliggere og elementer. H+H's selskaber befinder sig
stadig på meget forskellige niveauer i forhold til at kunne levere
avancerede løsninger til deres kunder. Markederne i Danmark,
Sverige og Finland er således stadig længst fremme i udviklingen
med at tilbyde samlede løsninger til kunderne.

Med indvielse af den nye Wittenborn Il-fabrik i 2006 vil H+H
fremadrettet være selvforsynende med armerede porebetonpro-
dukter til det skandinaviske og tyske marked. Med en placering
tæt på den dansk-tyske grænse vil fabrikken bidrage med om-
kostningsbesparelser i forhold til tidligere indkøb af denne type
produkter fra en ekstern fabrik beliggende i den sydøstlige del af
Tyskland. Den nye Wittenborn II-fabrik er et væsentligt strategisk
element | den fremtidige udvikling af nye systemer og løsninger
til en mere udbredt og mere effektiv anvendelse af porebeton i
byggeriet.

UK

H+H UK Limited

Som ventet blev 2006 ikke et vendepunkt i aktivitetsniveauet i
opførelsen af nye boligejendomme på markedet i UK. Antal ny-
opførte boligejendomme blev på niveau med 2005, mens afsæt-
ningen via byggemarkeder til renovering og vedligehold samlet
blev på et lidt lavere niveau sammenholdt med 2005. Lejligheds-
byggeri, hvor porebeton kun i mindre grad bliver anvendt, beva-
rede som ventet den samme høje andel af det samlede bolig-
byggeri.

H+H formåede at øge omsætningen med 12,4 % i forhold til
2005. En stigning i den solgte volumen udgjorde den væsentlig-
ste del af stigningen i omsætningen. H+H's fremgang i et fladt
marked er delvist resultatet af bestræbelser på at udvide marke-
det for porebeton, med øget fokusering på mindre og mellemsto-
re byggefirmaer, og delvist resultatet af en fortsat konsolidering
hos en del af H+H's kundekreds af store husbyggere.

I overensstemmelse med H+H's Build with ease value proposi-

tion blev der i 2006 i UK lanceret et porebetonkoncept under ;
navnet Rå House. Konceptet har til formål at lette husbyggernes

proces med opførelse af den bærende konstruktion for tæt-lavt

boligbyggeri, før tilføjelse af yderligere isoleringsmateriale og

murstensbeklædning. Lanceringen af Rå House er foretaget side-
løbende med etablering af et netværk af porebetonmontører, hvor
H+H har bidraget med støtte og uddannelse.

Også i 2006 blev H+H kraftigt belastet af stigende råvare- og
energipriser. Hvad angår gasforsyning, valgte H+H i 2006 at fort-
sætte med at indkøbe til dagspriser. Dette betød en væsentlig hø-
jere omkostning i årets første kvartal, hvor gaspriserne var på et
meget højere niveau i forhold til 2005. I løbet af 2006 faldt gas-
priserne dog tilbage til et lavere leje, og godt hjulpet af det milde
vejr var gaspriserne i årets sidste kvartal på et lidt lavere niveau
sammenholdt med 2005.

I modsætning til i 2005 lykkedes det i større udstrækning at opnå
kompensation for de højere omkostninger gennem øgede salgs-

priser. Stigningen i salgspriserne var dog langt fra tilstrækkelig til

at indhente tidligere års efterslæb på dækning af de stigende rå-

vare- og energipriser.

De senere års fokusering på en forbedring af produktionseffekti-
viteten, med opgradering af produktionsudstyret og reducering af
medarbejderstaben, har sammen med en højere salgsvolumen
resulteret i en forbedret indtjening for 2006 sammenholdt med
året før.

TYSKLAND OG DANMARK

H+H Deutschland GmbH

Et igennem mange år svagt tysk marked for boligbyggeri viste i
2006 tegn på forbedring. Tilladelser til nyopførte boliger steg i
2006 med 10 % i forhold til året før, og aktivitetsniveauet for ny-
opførte boliger blev ligeledes på et højere niveau. Det forbedrede
aktivitetsniveau medførte en stigning i den samlede afsætning af
porebeton på det tyske marked. En del af forklaringen på det for-
bedrede aktivitetsniveau kan have været en stigning i momssat-
sen fra 16 % i 2006 til 19 % fra 1. januar 2007 samt afvikling af
en støtteordning til opførelse af nyt boligbyggeri ved udgangen af
2006.

H+H realiserede en afsætning på det tyske marked lidt over ni-
veauet for 2005. Den realiserede afsætning på såvel det tyske
marked som til søsterselskaberne i Skandinavien betød, at H+H's
eksisterende to fabrikker i løbet af året opererede tæt på optimal
kapacitet.

2006 bød også i Tyskland på betydelige stigninger i råvare- og
energipriser. Omkostningsstigningerne blev i et vist omfang dæk-
ket ind af højere salgspriser.

! juli måned påbegyndte den nye Wittenborn II-fabrik produktion
af blokke, og i oktober påbegyndtes produktionen af armerede
porebetonprodukter. Bortset fra mindre startvanskeligheder er
færdiggørelsen og opstarten af produktionen forløbet som plan-
lagt, og fabrikken var ved årets udgang oppe på det forventede
kapacitetsniveau med det planlagte produktsortiment.

Omkostninger ved opstart af den nye Wittenborn I!-fabrik samt
en betydelig engangsindtægt i 2005 betød, at resultatet for 2006
blev på et lidt lavere niveau sammenholdt med 2005.

H+H Danmark A/S

I Danmark fortsatte det høje aktivitetsniveau fra 2005 med ufor-
mindsket styrke gennem hele 2006. | modsætning til de seneste
mange år betød det høje aktivitetsniveau, at der i perioder hen
over sommeren opstod leveringsproblemer på dele af produktsor-
timentet. For at mindske effekten af leveringsvanskelighederne
for kunderne blev der, hvor det var muligt, iværksat en række til-
tag med alternative løsninger. Disse tiltag førte i perioden til et
øget omkostningsniveau for H+H.

Priserne på indkøb af porebetonprodukter steg betydeligt i 2006
for det danske salgsselskab. Særligt steg priserne på køb af ar-
meret porebeton fra en ekstern fabrik i det sydøstlige Tyskland,
hvorfra også øgede transportomkostninger påvirkede resultatet
negativt. Ultimo året overgik leverancerne af den væsentligste del
af de armerede porebetonprodukter til H+H's nye Wittenborn
II-fabrik med lavere priser og med væsentligt reducerede trans-
portomkostninger til følge.

Året igennem blev konkurrencesituationen for udbud af porebe-
ton skærpet. I løbet af efteråret udvidede en af porebetonudby-
derne sit sortiment til også at omfatte armerede porebeton-
produkter.

H+H har intensiveret arbejdet med at udvikle nye løsninger til
sine kunder. Fremadrettet vil H+H lettere kunne udvikle nye
løsningssalg, da det fulde porebetonproduktsortiment med den
nye Wittenborn II-fabrik nu produceres internt. I 2006 har der
særligt været succes med afsætning af løsninger til husbyggeriet
med anvendelse af massive porebetonblokke, hvor der ikke er
behov for yderligere isoleringsmateriale eller beklædning med
mursten.

Samlet har en forbedret afsætning kunnet kompensere for øgede
omkostninger til indkøb og transport af porebeton samt omkost-

ninger ved tiltag | perioden med leveringsvanskeligheder. Resul-

tatet for året blev således på niveau med 2005.

ØSTEUROPA

H+H Polska Sp. Z 0.0.

H+H har et år efter købet af fem fabrikker i Polen en stærk og
velintegreret virksomhed med en førende position i den polske
porebetonbranche. Som forventet har markedet for porebeton
udviklet sig positivt over året, og integrationen af fabrikkerne er
forløbet uden væsentlige uforudsete hændelser.

H+H opnåede en stigende afsætning hen over året. Samlet for
året blev der dog realiseret en lavere volumen end forventet ved
årets start. Nettoprisen på porebeton steg fra et meget lavt ni-
veau i begyndelsen af året til et noget højere niveau sidst på
året. De gennemsnitlige priser for året var på niveau med for-
ventningerne. Trods succes med opnåelse af højere priser over
året var den gennemsnitlige salgspris ved årets udgang dog fort-
sat betydeligt lavere end i de omkringliggende lande. Det gen-
nemsnitlige prisniveau i Polen dækker over betydelige regionale
forskelle,

Der er etableret et hovedkontor i Warszawa, hvorfra salg, produk-
tion, HR, økonomi samt IT koordineres, og der er udnævnt funk-
tionsansvarlige for hvert område. Nyt IT- og økonomisystem, sva-
rende til H+H's tyske IT- og økonomisystem, er opbygget og fuldt
funktionsdygtigt.

De fem fabrikker blev erhvervet i separate juridiske enheder af et
nystiftet polsk holdingselskab. Selskaberne har i 2006 gennem-
gået en fusionsproces, således at der ved årets udgang kun er to
juridiske enheder tilbage.

På salgsområdet er der foretaget en styrkelse af salgsindsatsen
gennem strukturering, rekruttering, oplæring samt central koordi-
nering. Effekten af denne indsats har vist sig gennem øget salgs-
volumen, forøgelse af prisniveauet samt et hurtigt voksende
kendskab til H+H-brandet blandt de polske kunder.

| produktionen har indsatsen været fokuseret på at forbedre kva-
litet og produktivitet ved at justere arbejdsrutiner, teknikker og re-
cepturer. Dette har medført en tilpasning af arbejdsstyrken samt

en betydelig forbedring af både kvalitet og produktivitet. Omkost-
ningerne til disse omstruktureringer har været på et lidt lavere ni-
veau end forventet ved begyndelsen af 2006.

Det polske boligbyggeri er under udvikling i en hurtig foran-
dringsproces. Der er stor vækst, begyndende mangel på kvalifi-
ceret arbejdskraft samt en professionalisering af byggeindustrien.
Dette giver en voksende efterspørgsel efter professionelle bygge-
systemer samt produkter af høj kvalitet.

LEDELSESBERETNING

Denne udvikling er meget positiv for H+H, der med Build with
ease-konceptet har kompetencen til at lede udviklingen for opnå-
else af større konkurrencekraft og differentiering, set i forhold til
de mindre konkurrenter.

Udviklingen i efterspørgslen efter porebeton, herunder øgede øn-
sker om systemløsninger, har medført en revision af ombygnin-
gen af H+H's fabrik beliggende i Gorzkowice. Det er således be-
sluttet at foretage en mere vidtgående ombygning og opgradering
af fabrikken end oprindeligt tiltænkt. Ombygningen påbegyndes
ultimo 2007. Det ventes nu, at den samlede investering i ombyg-
ning af fabrikken vil udgøre omkring DKK 120 mio. mod tidligere
oplyst DKK 50 mio. Den samlede investering i opgradering af de
øvrige fire fabrikker ventes stadig samlet at blive i niveauet DKK
120 mio.

For 2006 blev det samlede underskud fra de polske aktiviteter på
et lidt lavere niveau end ventet. Dette skyldes bl.a. lavere
omstruktureringsomkostninger.

H+H Ceskå republika s.r.0o.

2. maj 2006 gjorde H+H sin entré på det tjekkiske marked med
køb af en porebetonfabrik i den nordvestlige del af Tjekkiet. Det
primære formål med fabrikken er at servicere det lokale tjekkiske
marked, men den geografiske placering af fabrikken åbner også
op for nye muligheder for afsætning til andre markeder.

Afsætningen på det tjekkiske marked har været på niveau med
forventningerne, og salgspriserne har været lidt over det ventede
niveau.

| 2006 er der foretaget en række mindre investeringstunge, men
væsentlige, opgraderingstiltag på fabrikken. Der planlægges en
større opgradering af fabrikken i andet halvår af 2007 til en sam-
let investering på DKK 75 mio., hvorefter fabrikken vil have en
kapacitet på ca. 300.000 mi og et kvalitetsniveau på linje med
produkter leveret af H+H's tyske fabrikker.

De tjekkiske aktiviteter realiserede et lille overskud for 2006.

NORDEN

H+H Finland Oy

Udviklingen i den finske økonomi har fortsat vist positive takter i
2006, selv om vækstraterne har været på et lidt lavere niveau i
forhold til de tidligere år. Aktiviteten i det industrielle byggeri har
været svagt stigende, mens aktiviteten i boligbyggeriet generelt
har været på niveau med 2005. Dog har der været et mindre fald
i byggeriet af parcelhuse.

Trods en stigende ordrebeholdning udeblev den forventede vækst
i afsætningen fra den finske fabrik, hvilket har resulteret i en for-
øgelse af færdigvarelagrene. H+H realiserede en afsætning til det
finske marked på et niveau lidt under året før, mens afsætningen
til søsterselskaberne i Norge og Sverige blev på samme niveau
som i 2005.

Som supplement til Jåmerå-konceptet har H+H i løbet af 2006
udviklet nye koncepter til parcelhusmarkedet i Finland. De nye
huskoncepter fokuserer på opførelse af boliger med en højere
grad af standardisering i produktsortimentet. Rumhøje elementer,
som i mange år med succes er blevet afsat på det danske mar-
ked, blev i løbet af 2006 introduceret på det finske marked.

Med sigte på at opnå en bedre kapacitetsudnyttelse og lavere en-
hedsomkostninger har der i 2006 været stor fokus på en generel
simplificering af produktporteføljen for udbudet til alle kunde-
grupperne.

Det samlede resultat for 2006 blev på et lidt lavere niveau sam-
menholdt med 2005, når resultatet for 2005 justeres for en bety-
delig engangsudgift til nedlukning af et depot af porebetonrester.

H+H Sverige AB

Det høje aktivitetsniveau i det svenske bolig- og industribyggeri
fortsatte gennem hele 2006. Boligbyggeriet blev øget med 5 %
fra 2005 og nåede et niveau på 33.000 boliger i form af lejlighe-
der og tæt-lavt byggeri. Investeringer i industribyggeri steg i ni-
veauet 10 % fra 2005, mod et forventet fald ved årets start.

H+H realiserede en lidt bedre afsætning sammenholdt med
2005. Forbedringen i afsætningen var dog på et lavere niveau

4

end den generelle stigning i byggeaktiviteten.

Stigende omkostninger til transport og i særlig grad stigende priser
på indkøb af armeret porebeton fra en ekstern porebetonfabrik
beliggende | det sydøstlige Tyskland betød, at resultatet for 2006
blev på et lidt lavere niveau sammenholdt med 2005. For 2007 vil
armeret porebeton blive leveret fra H+H's nye Wittenborn II-fabrik
hvilket vil reducere både indkøbspriser og transportomkostninger.
Resultatet for 2006 blev samlet på niveau med 2005.

,

H+H Norge AS

Den forventede vækst i afsætningen på det norske marked blev
ikke realiseret. Det samlede salg blev på niveau med 2005 og
udgør forsat en meget beskeden del af koncernens samlede af-
sætning. Som for 2005 blev der også for 2006 i Norge realiseret
et mindre overskud før skat.

 

 

 

 

 

 

J
Elimineringer
Tyskland og ikke-fordelte
UK og Danmark Østeuropa" Norden poster Total
DKK mio. 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005
Omsætning 664,0. 590,5 537,9 5020 187,4 5,0 273,1. 256,9 0,0 0,0 1.662,4 1.354,4
EBITDA 1076 882 1456 1432 -152  -64 189 184 -223 -142 2346 229,2
Resultat af primær drift (EBIT)" 664 46,0 1046 1075. -30,4 -7,0 11,1 10,3 -22,8 -15,2 128,9 141,6
Resultat før skat 62,1 392 97,1 1096 -41,2  -7,9 8,0 80 -120  -11 1140 147,8
Langfristede aktiver 434,9 448,0 425,0 3784 318,3 161,0 366 377 336 21,6 1.248,4 1.046,7
Årets anskaffelse af immaterielle og materielle aktiver 20,0 33,8 831 813. 378 0,0 7,2 7,0 7,9 0,0. 156,0. 122,1
Årets afskrivninger 412 422 41,1 357 15,1 0,6 78 8,1 0,5 1,0 1057 876
Aktiver 616,0 583,2 538,5 561,0 399,9 263,4 103,6 158,4  -198 -146,5 1.638,2 1.419,5
Egenkapital 314,5 258,5 221,9 1987 73,2. 50,0 96 54,1 251,2 266,4 870,4 827,7
Forpligtigelser 301,5 324,8 316,6 3556 326,8 213,4 93,9 100,6 -271,0 -402,5 767,8 591,9
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 319 358 200 167 69% 33 162 147 8 7. 1.385 712

 

-

xx

er begge etableret i 2. halvår 2006.

Der har ikke i 2006 og 2005 været nedskrivninger på goodwill. Som følge heraf er EBIT lig med EBITA.
Aktiviteterne i Polen og Tjekkiet er tilkøbt i 2005 og 2006. Aktiviteterne er indregnet fra overtagelsesdatoen. Salgsenhederne i Ukraine og Slovakiet

Forventninger til 2007

Forventningerne til årets resultat før skat er i niveauet DKK 140-
160 mio. For de enkelte lande er forventningerne følgende:

UK

H+H UK Limited

Aktiviteten i det samlede boligbyggeri i UK for 2007 ventes at bli-
ve på niveau med 2006. Det vurderes fortsat. at det nuværende
niveau i antallet af opførte boligenheder på sigt er utilstrækkeligt
til at dække det fremtidige behov. Forventninger om yderligere
rentestigninger og en fastholdelse af betydelige krav til husbyg-
gerne for opnåelse af byggetilladelser ventes dog fortsat at lægge
en dæmper på aktiviteten i boligbyggeriet i UK.

Det ventes, at lejlighedernes høje andel af den samlede opførte
boligmasse i UK har toppet og i de kommende år vil være svagt
faldende. Årsagen er bl.a., at et stigende antal lejligheder står
uudlejede på boligmarkedet. Et skifte væk fra lejligheder til tæt-
lavt byggeri vil alt andet lige øge potentialet for salg af porebeton.

De nye isoleringskrav til nyopførte boliger vil blive fuldt implemen-
teret i 2007, hvilket ventes at påvirke salget af porebeton positivt
på bekostning af byggematerialer af beton og letbeton.

H+H venter at opnå en afsætning på et lidt højere niveau for
2007 sammenholdt med 2006. En mindre del af den øgede af-
sætning ventes at komme fra en generel stigning i porebetons
andel af det samlede blokmarked. Primært ventes det lidt højere
aktivitetsniveau dog at skulle realiseres ved en fortsat målrettet
salgsindsats på nye markeder og en fortsat udvikling af nye
systemløsninger.

Der ventes også for 2007 stigninger i priserne på de primære
råvarer på niveauer betydeligt over inflationen. Prisen på leve-
rancer af gas er for de første tre kvartaler af 2007 blevet fastlåst
ved en fastpris-aftale med en ekstern leverandør. Det forventes,
at forbedrede salgspriser vil kunne dække de øgede omkost-
ningsstigninger fra 2006 til 2007.

TYSKLAND OG DANMARK

H+H Deutschland GmbH

Det forventes, at den flerårige tilstand med en beskeden økono-
misk vækst i Tyskland er tæt på en afslutning, og at der for de
kommende år kan forventes et højere vækstniveau. En forbedring
i den generelle økonomiske situation i Tyskland forventes dog
ikke 1 2007 at slå igennem på aktivitetsniveauet for nyopførte bo-
liger, som derimod ventes at falde til niveauet for 2005. Omvendt
ventes det, at markedet for renovering og vedligehold vil vokse og

LEDELSESBERETNING

dermed udgøre en større del af det samlede marked for pore-
betonprodukter,

H+H venter en samlet afsætning af porebetonblokke på samme ni-
veau som i 2006. Salget af blokke til det tyske marked og til søster-
selskaberne i Danmark og Sverige forventes på niveau med 2006.

Det ventes, at prisstigninger på råvarer og energi vil blive på et
lidt højere niveau end den generelle inflationstakt. Stigningerne i
de variable omkostninger ventes dækket ind af lidt bedre
salgspriser.

Med den nye Wittenborn II-fabrik venter H+H stort set fuldt ud i
2007 at kunne servicere det danske og svenske marked med
egenproduktion af armerede porebetonprodukter. De armerede
porebetonprodukter fra Wittenborn II-fabrikken vil desuden blive
introduceret på det lokale tyske marked.

H+H Danmark A/S

Den høje efterspørgsel af nybyggede boliger i Danmark ventes at
fortsætte i 2007, og efter igangsættelsen i 2006 af Wittenborn Il-fa-
brikken forventes der ikke leveringsproblemer. Mulige leverings-
problemer for andre byggematerialer end porebeton kan dog med-
føre en vis flaskehalseffekt for gennemførelse af byggeaktiviteter.

I lighed med 2006 ventes konkurrencesituationen for udbud af
porebetonprodukter for 2007 at blive yderligere skærpet. Den
øgede konkurrence ventes at medføre, at afsætningen for 2007
bliver på et lidt lavere niveau sammenholdt med 2006. Endvidere
ventes det, at presset på salgspriserne vil medføre lidt lavere
marginer, trods besparelse på indkøb af armerede porebetonpro-
dukter fra den nye Wittenborn I!-fabrik.

H+H vil i 2007 igangsætte afsætning af løsninger med nye arme-
rede porebetonprodukter inden for erhvervsbyggeri på det dan-
ske marked.

ØSTEUROPA

H+H Polska Sp. 2 0.0.

Den positive udvikling i byggeaktiviteten på det polske boligmar-
ked I 2006 ventes at fortsætte i årene fremover. | 2006 blev der
set en vækst i boligbyggeriet på over 5 % sammenlignet med
2005. Den årlige vækst forventes at blive på endnu højere niveau
i årene fremover.

Med en styrket og velkoordineret salgsindsats ventes det, at
H+H's afsætning i Polen vil have en tilsvarende vækst. Herudover

ventes der etableret afsætning af porebeton til søsterselskaberne
i Ukraine, Slovakiet og Tjekkiet.

Prisstigninger på de væsentligste råvarer og på energi ventes på
et lidt højere niveau end den generelle inflation. H+H vil også i
2007 fokusere kraftigt på opnåelse af højere salgspriser. Det ven-
tes dog ikke, at de gennemsnitlige salgspriser på det polske mar-
ked vil nå op på et niveau, som tangerer prisniveauerne i de om-
kringliggende EU-lande.

Vedligeholdelsesprogrammer blev kun i mindre omfang gennem-
ført i 2006. Øgede vedligeholdelsesprogrammer i 2007 vil få en
negativ effekt på resultatet før skat.

Opgraderingen af fabrikken i Gorzkowice vil påbegynde i 2007 og
slutte i 2008. Opgraderingen af fabrikken vil grundet nedlukning i
en periode have en negativ effekt på resultatet. Herudover ventes
der ikke betydelige omstruktureringsomkostninger i 2007.

Samlet for 2007 ventes et underskud før skat på de polske aktivi-
teter i niveauet DKK 15 mio. Der ventes et positivt resultat før af-
skrivninger og renter.

H+H Ceskå republika s.r.o.

Aktiviteten på det tjekkiske marked for nyopførte boliger ventes at
forsætte på et højt niveau. H+H forventer en positiv udvikling i
salget. Stigninger i salgspriserne ventes at kunne kompensere for
øgede omkostninger.

| 2007 vil der blive igangsat en betydelig ombygning af fabrikken i
Most. Den samlede investering til ombygningen ventes som tidlige-
re oplyst at udgøre DKK 75 mio. og vil give en samlet produktions-
kapacitet på over 300.000 ms og et kvalitetsniveau på højde med
den bedste kvalitet fra H+H's tyske fabrikker.

Trods en påbegyndt ombygning af fabrikken i Most i 2007 ventes
der et samlet mindre overskud fra de tjekkiske aktiviteter i 2007,

H+H Ukraina TOV

H+H etablerede i 2006 en mindre organisation i Kiev med sigte
på import af porebeton fra sine polske fabrikker og afsætning på
markedet i Ukraine. Der forventes for 2007 en beskeden afsæt-
ning og et resultat tæt på nul.

H+H Slovenskå republika s.r.o.

Der ventes et mindre salg af produkter fra de polske og tjekkiske
fabrikker til det slovakiske marked i 2007. Da der ikke er etable-
ret en selvstændig ledelse for de slovakiske aktiviteter, vil salget

blive håndteret af den tjekkiske organisation. Der ventes et resul-
tat tæt på nul for de slovakiske aktiviteter i 2007.

NORDEN

H+H Finland Oy

Det forventes, at aktiviteten på det finske marked for både bolig-
byggeri og industrielt byggeri vil være på niveau med 2006. H+H
forventer samlet en øget afsætning på det finske marked. Den
øgede afsætning ventes særligt at blive skabt på projektsalg til in-
dustri- og lagerbygninger, samt på øget salg af nye koncepter til
parcelhusmarkedet. Forventningerne om et øget salg i 2007 er
bl.a. funderet i en noget højere ordrebeholdning ved udgangen af
2006 sammenholdt med 2005.

H+H Sverige AB

Den høje aktivitet i Sverige for både industri- og boligbyggeri ven-
tes at fortsætte I 2007. Der forventes at blive realiseret en øget af-
sætning i 2007 sammenholdt med 2006. Den øgede afsætning
ventes primært at komme fra en stigning i salget til tæt-lavt bolig-
byggeri. Resultatet vil blive positivt påvirket af lavere indkøbspri-
ser og lavere transportomkostninger på armeret porebeton, som i
2007 vil blive leveret til det sydsvenske marked fra den nye Wit-
tenborn II-fabrik.

H+H Norge AS
Der forventes en forbedring i afsætningen på det norske marked i
2007 i forhold til 2006.

Regnskabsberetning

Resultat

Årets resultat før skat blev nå DKK 114,0 min. (2005: DKK 147,8
mio.), hvilket ligger over de senest udmeldte forventninger i ni-
veauet DKK 100-110 mio. Årets oprindelige forventninger til re-
sultatet før skat var I niveauet DKK 90-110 mio. Ved overtagelsen
af den tjekkiske porebetonfabrik i maj måned blev forventninger-
ne til resultatet justeret til niveauet DKK 85-105 mio. grundet for-
ventninger om et underskud fra de tjekkiske aktiviteter på ca.
DKK 5 mio.

Det lavere resultatniveau sammenholdt med 2005 kan primært
henføres til et betydeligt, men forventet underskud på de nye ak-
tiviteter i Polen.

Kendetegnende for de væsentligste aktiviteter i H+H-koncernen
var en meget svag start på året grundet dårligt vejrlig i årets første
kvartal og tilsvarende en meget positiv afslutning på året grundet
et usædvanligt mildt vejrlig i årets fjerde kvartal.

På UK-segmentet blev resultatet før skat på DKK 62,1 mio.
(2005: DKK 39,2 mio.), mod de senest udmeldte forventninger
i niveauet DKK 55 mio. Forbedringen i resultatet i forhold til de
senest udmeldte forventninger skyldes primært en mere positiv
udvikling i afsætningen og lavere gaspriser end ventet i decem-
ber måned. Begge forhold kan delvist tilskrives et meget mildt
vejr. Sammenholdt med 2005 steg årets resultat før skat i UK
med DKK 22,9 mio. eller ca. 58 %. Forbedringen i resultatet
skyldes for en stor del en øget afsætning. Trods betydelige stig-
ninger i råvare- og energipriserne lykkedes det at opnå forbed-
rede salgspriser, som kunne kompensere for omkostningsstig-
ningerne. Prisstigningerne var dog ikke tilstrækkelige til at
kunne kompensere for efterslæbet af omkostningsstigningerne
fra tidligere år.

Det tysk-danske segment realiserede et resultat før skat på DKK
97,1 mio. (2005: DKK 109,6 mio.), hvilket er marginalt højere
end de senest udmeldte forventninger om et niveau på DKK 95
mio. En del af nedgangen i resultatet fra 2005 til 2006 kan for-
klares med en engangsindtægt på DKK 6,4 mio. i 2005 ved ind-
frielse af et lån. Justeret for denne engangsindtægt blev resultatet
før skat DKK 6,1 mio. lavere for 2006. Det lavere resultat blev op-
nået trods en forbedret afsætning på særligt det danske marked
og skyldes bl.a. højere indkøbspriser på armeret porebeton fra en
ekstern tysk producent samt omkostninger ved opstart af H+H's
nye Wittenborn IIl-fabrik i Tyskland.

På det østeuropæiske segment blev der realiseret et underskud
før skat på DKK 41,2 mio. (2005: DKK 7,9 mio.) mod de senest

LEDELSESBERETNING

udmeldte forventninger om et underskud i niveauet DKK 45
min. For 2006 indeholdt det østeurnnæiske segment fem nalske
fabrikker for et fuldt år, en tjekkisk fabrik for 8 måneder og ny-
stiftede salgsselskaber i Ukraine og Slovakiet med meget be-
grænset aktivitet I 2006. For 2005 indeholdt det østeuropæiske
segment tre polske fabrikker for en måned. Underskuddet for
2006 kan henføres til de polske aktiviteter. For de tjekkiske akti-
viteter blev der realiseret et mindre overskud for 2006. Under-
skuddet på aktiviteterne i Polen skyldes primært en meget lav
prissætning på den afsatte volumen, sammenholdt med de rea-
liserede priser på koncernens øvrige markeder. Herudover er
der afholdt en række omkostninger til diverse integreringstiltag
mellem de forskellige lokaliteter og produktionstiltag på de en-
kelte fabrikker.

På det nordiske segment blev resultatet før skat på DKK 8,0
mio. (2005: DKK 8,0 mio.) mod de senest udmeldte forventnin-
ger I niveauet DKK 10 mio. Samlet for det nordiske segment
blev den afsatte volumen på niveau med 2005. Resultatet for
2006 var belastet af betydelige prisstigninger på indkøb og
transport af armeret porebeton fra en ekstern tysk porebeton-
producent. Til gengæld var 2005-resultatet belastet af en hen-
sættelse på DKK 3,5 mio. til lukning af et depot for porebeton-
rester.

Ikke-fordelte nettoomkostninger beløb sig til DKK 12,0 mio.
(2005:.DKK 1,1 mio.). De samlede nettoomkostninger i moder-
selskabet før finansielle poster blev på DKK 22,3 mio. (2005:
DKK 15,2 mio,). En del af stigningen i nettoomkostningerne skyl-
des en engangsindtægt i 2005 på DKK 3,9 mio. vedrørende ind-
frielse af en nedskreven fordring. De ikke-fordelte nettofinansie-
ringsindtægter blev DKK 11,0 mio. (2005: DKK 14,1 mio.).
Faldet i ikke-fordelte nettofinansieringsindtægter skyldes bl.a. ka-
pitalisering af de nye aktiviteter i Polen og Tjekkiet og en kursge-
vinst i 2005 på DKK 2,1 mio.

Omsætning

Den samlede omsætning for H+H-koncernen blev på DKK 1.662
mio. (2005: DKK 1,354 mio.), svarende til en stigning på DKK
308 mio. eller 22,7 %. Justeres der for de nytilkøbte aktiviteter i
Polen og Tjekkiet, blev stigningen i omsætningen på 9,6 %.

Der blev realiseret stigninger i omsætningen på samtlige segmen-
ter fra 2005 til 2006. Omsætningsstigningen blev opnået ved en
kombination af prisstigninger og øget volumen.

I UK blev der realiseret en omsætning på DKK 664 mio. (2005:
DKK 591 mio.) svarende til en stigning på 12,5 %. Omsætnings-

 

stigningen kan primært henføres til en øget afsat volumen. H+H's
fremgang i afsætningen skyldes dels en fortsat konsolidering
blandt flere af H+H's kunder, dels resultatet af bestræbelserne på
at udvide markedet for porebeton ved fokusering på mindre og
mellemstore byggefirmaer. Den gennemsnitlige DKK/GBP-kurs
for 2006 var på niveau med 2005.

På det tysk-danske segment blev omsætningen på DKK 537,9
mio. (2005: DKK 502 mio.), hvilket giver en stigning på 7,2 % fra
2005. På både det tyske og det danske marked steg omsætnin-
gen. På det danske marked var omsætningsstigningen primært
baseret på en øget afsat volumen, mens de realiserede priser var
på niveau med 2005. Den øgede afsætning på det danske mar-
ked kan for en stor del henføres til et fortsat højt aktivitetsniveau
på det danske byggemarked. Afsætningsfremgangen blev opnået
trods en kraftig skærpelse af konkurrencen for udbud af porebe-
ton i Danmark. På det tyske marked blev omsætningsstigningen
realiseret ved en kombination af lidt højere priser og en lidt højere
volumen.

På det østeuropæiske segment blev omsætningen på DKK 187,4
mio. (2005: DKK 5 mio.). Langt den væsentligste del af omsæt-
ningen kan henføres til det polske marked. Den realiserede om-
sætning blev opnået med salgspriser langt under niveauet for de
øvrige markeder, hvor H+H udbyder porebeton. Målt i volumen
blev afsætningen i Polen og Tjekkiet på et lidt højere niveau sam-
menholdt med det tysk-danske segment.

På det nordiske segment blev omsætningen på DKK 273,1 mio.
(2005: DKK 256,9 mio.) svarende til en stigning på 6,3 %. Sam-
let for det nordiske segment blev stigningen i omsætningen opnå-
et med en afsat volumen på niveau med 2005.

Akkvisitioner

3. januar 2006 overtog H+H aktiemajoriteten i to polske porebe-
tonfabrikker. I løbet af året overtog H+H videre minoritetsandele-
ne I de to polske porebetonfabrikker samt yderligere minoritets-
andele i to porebetonfabrikker, som blev overtaget i 2005. Ultimo
2006 udestår der 0,06 % af aktiekapitalen i en enkelt af porebe-
tonfabrikkerne. Den samlede anskaffelsessum for de polske po-
rebetonfabrikker i 2006 udgjorde DKK 74,0 mio. inklusive trans-
aktionsomkostninger og rentebærende gæld.

Den samlede anskaffelsessum for både 2005 og 2006 for alle
fem porebetonfabrikker udgjorde DKK 219 mio. inklusive
transaktionsomkostninger og rentebærende gæld. Den oprindeligt
udmeldte forventede købesum udgjorde DKK 230 mio. Den

LEDELSESBERETNING

samlede goodwill for de overtagne fem polske fabrikker udgør
DKK 59,4 mio.

2. maj 2006 overtog H+H en porebetonfabrik i det nordvestlige
Tjekkiet. Den samlede anskaffelsessum udgjorde DKK 25,2 mio.
inklusive transaktionsomkostninger og rentebærende gæld. Efter
fordeling af købesummen udgør posten for goodwill. DKK 2,4 mio.

Anlægsinvesteringer

De samlede anlægsinvesteringer for H+H-koncernen beløb sig til
DKK 156,0 mio. (2005: DKK 122 mio.). Justeret for Polen, Tjek-
kiet samt den nye Wittenborn II-fabrik udgjorde de samlede inve-
steringer DKK 47,3 mio. (2005: DKK 69 mio.). De samlede af-
skrivninger udgjorde DKK 105,7 mio. (2005: DKK 88 mio.).
Justeret for Polen, Tjekkiet samt Wittenborn II-fabrikken udgjorde
de samlede afskrivninger DKK 84,8 mio. (2005: DKK 87 mio.).

Anlægsinvesteringer på den nye Wittenborn II-fabrik udgjorde
DKK 70,9 mio. (2005: DKK 53 mio,), heraf udgjorde aktivering af
eget arbejde DKK 1,6 mio. (2005: DKK 0,5 mio.). De samlede
anlægsinvesteringer for Wittenborn II-fabrikken for 2004-2006
udgjorde DKK 155,9 mio., mod oprindeligt udmeldte forventnin-
ger om DKK 115 mio. Det højere investeringsniveau afspejler sig i
et højere kapacitetsniveau for fabrikken end oprindeligt planlagt.
Afskrivningerne på Wittenborn II-fabrikken blev påbegyndt den

1. juli 2006.

Anlægsinvesteringerne i Polen og Tjekkiet udgjorde for 2006 DKK
37,8 mio. og vedrørte primært mindre opgraderingstiltag på de
tilkøbte fabrikker.

Der er ikke i 2006 og 2005 foretaget aktivering af omkostninger
vedrørende udviklingsprojekter. Endvidere er der ikke foretaget
aktivering af renter for 2006 og 2005.

Finansiering

Fra primo til ultimo 2006 er den samlede nettorentebærende gæld
øget med DKK 229,6 mio. og udgjorde ultimo 2006 i alt DKK
353,1 mio.

De samlede pengestrømme fra H+H-koncernens driftsaktiviteter
udgjorde DKK 59,9 mio. (2005: DKK 207 mio.), svarende til en
reduktion på DKK 146,6 mio.

De samlede pengestrømme fra investeringsaktiviteter udgjorde
DKK 246,4 mio. (2005: DKK 247 mio.). Der blev overtaget virk-
somheder for DKK 92,2 mio. (2005: DKK 142 mio.), de samlede
anlægsinvesteringer udgjorde DKK 156,0 mio. (2005: DKK 122

mio.), mens provenuet for frasalg af anlægsaktiver udgjorde DKK
1,8 mio. (2005: DKK 17 mio.). Der er ikke frasolgt virksamheder i
2006 og 2005.

Det samlede udbetalte udbytte til aktionærerne justeret for udbyt-
te på egne aktier blev på DKK 40,2 mio. (2005: DKK 39,9 mio.).
Der blev i 2006 og 2005 udbetalt et årligt udbytte på DKK 35 pr.
aktie å nominelt DKK 100.

Nettoprovenuet for køb og salg af egne aktier blev et positivt be-
løb på DKK 2,6 mio. (2005: DKK 6,9 mio.).

Nettofinansieringsudgifterne på den rentebærende gæld, eksklu-
sive kursgevinster og -tab, udgjorde DKK 14,1 mio. (2005: DKK
2,1 mio.). Stigningen i nettofinansieringsudgifterne skyldes både
en stigende nettorentebærende gæld og stigende rentesatser. For
2006 var hele den rentebærende gæld optaget til kortfristede
rentesatser,

Der er i 2006 realiseret kursgevinster mv. på DKK 0,2 mio. I 2005
blev der realiseret kursgevinster på DKK 8,8 mio., hvoraf DKK 6,4
mio. vedrørte indfrielse af et lån i det tyske datterselskab, og DKK
2,1 mio. vedrørte en valutakursgevinst ved afvikling af et koncern-
lån, De samlede kurstab mv. i 2006 beløb sig til DKK 1,0 mio.
(2005: DKK 0,5 mio.).

Soliditeten udgjorde ultimo 2006 53,1 % mod 58,3 % ultimo
2005.

Skattemæssige forhold

Skat af årets resultat udgjorde DKK 39,8 mio. (2005: DKK 47,5
mio.), svarende til en effektiv skattesats på 34,9 % (2005: 32,1 %).
Stigningen i skattesatsen skyldes primært betydelige underskud i
Polen, hvor den aktiverede skattemæssige værdi er beregnet med
en skattesats på 19 %.

Endvidere er skattesatsen positivt påvirket af aktivering i 2006 af
et skattemæssigt tab i Finland, som stammer fra overtagelsen af
virksomheden i 1999, til en samlet skattemæssig værdi på DKK
8,5 mio. Omvendt er skattesatsen negativt påvirket af ophør af
moderselskabets sambeskatning med Sverige og Norge på i alt
DKK 5,3 mio, Nedskrivningen af skatteaktivet skyldes ophør af
sambeskatningen mellem de danske og de norske aktiviteter
med virkning fra 1. januar 2005. Ophøret af sambeskatningen re-
ducerer sandsynligheden for en fremtidig fuld udnyttelse af de
historiske underskud i Norge.

 

Egenkapital

H+H-koncernens egenkanitalerir

 

 

 

 

 

j
Saldo 1. januar 2005 827.689 i
Overført af årets resultat 74.630 |
Egne aktier, netto 2.625 |
Kursreguleringer, kapitalandele mv. 5.046 |
Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter -1.862 |
Betalt udbytte i 2006 -40.600 |
Andre reguleringer 2.904 ;
Saldø 31. december 2006 870.432 |

 

Udbyttebetaling

Bestyrelsen indstiller til godkendelse på generalforsamlingen 12.
april 2007, at der udbetales et udbytte for 2006 på DKK 20 pr.
aktie å nominelt DKK 100, hvilket svarer til et samlet udbytte på
DKK 23,2 mio. og til 31,1 % af årets resultat. Det foreslåede ud-
bytte ligger dermed inden for selskabets målsætning om en pay-
out ratio på 25-40 % af årets resultat. | 2006 blev der udbetalt et
udbytte på DKK 35 pr. aktie å nominelt DKK 100, svarende til et
samlet udbytte på DKK 40,6 mio. og til 40,5 % af årets resultat for
2005.

Bestyrelsesmedlem Christian Harlang fremsætter følgende ind-
vending mod nedsættelse af udbyttet fra DKK 35 til DKK 20 pr.
aktie å nominelt DKK 100: Selskabets gunstige indtjening i 2006
og ekstraordinære investeringer giver intet sagligt grundlag for at
nedsætte udbyttet fra DKK 35 til DKK 20 pr. aktie å nominelt DKK
100. Christian Harlang ønsker at fastholde udbyttet på DKK 35.

 

Finansielle mål

De finansielle mål er uforandrede fra årsrapporten for 2005.

De ekspansive tiltag på de østeuropæiske markeder forventes,
grundet opstarts- og omstruktureringsfasen i de næste år, at opnå
resultater under koncernens finansielle mål. Niveauet for koncer-
nens samlede mål for overskuds- og afkastgrader skal derfor ses
som målsætninger, der først ventes opnået inden for de næste
par år.

Generelt skal vækst- og resultatmålene ses som et gennemsnit
over en længere periode, hvor positive og negative afvigelser må
forventes at forekomme. En betydelig del af koncernens afsætning
er knyttet til nybyggeri, og selv om H+H's markeder ofte er ude af
fase med hinanden, må der forventes cykliske udsving i efter-
spørgslen efter H+H's produkter og serviceydelser. Også udsving i
valutakurser kan have en betydelig påvirkning på H+H's rapporte-
rede resultater. H+H's vækst og resultater må derfor forventes at
kunne svinge i op- og nedadgående retning for de enkelte år.

 

510% ]

12%,

Far
CD

|

10%.

 

8%.

6%.

 

 

2002 2003 2004 2005 2006

Det er H+H's mål som et gennemsnit over den kommende år-
række at opnå en årlig organisk omsætningsvækst i niveauet 5-
10 %. Gennemsnitligt forventes væksten at ligge på et niveau
omkring midten af dette interval.

LEDELSESBERETNING

 

 

 

 

 

10%.

 

8% …«

 

6%.

 

4%.

 

2%.

 

0%.
2002 2003 2004 2005 2006

Det er H+H's mål i løbet af de næste par år at nå et niveau for
overskudsgraden (EBITA) på 12 % og på sigt at fastholde et gen-
nemsnit på dette niveau.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RØG må 28 % | (ror eo re 2840 9% ]
25% + 45% «
40% |
20%; 35%»
30% +
15%
25 % +
10% 20 % +
15% +
5%» 10%)
5%»
0%. 0%
2002 2003 2004 2005 2006 2002 2003 2004 2005 2006

Det er H+H's mål i løbet af det næste par år igen at opnå et af-
kast før skat på den investerede kapital (ROIC) i niveauet 18 %
og på sigt at fastholde et gennemsnit på dette niveau.

 

 

 

 

50 % »

40 %

30%

20 %

 

10%.

0%:
2002 2003 2004 2005 2006
H+H-koncernens soliditet vil blive søgt holdt på et niveau over 30
%. På grund af akkumulering af finansielt beredskab til kapaci-
tetsudvidelser og akkvisitioner i fremtiden vil soliditeten i perioder
ligge væsentligt over dette niveau. Eventuelt opkøb af egne aktier
vil løbende blive evalueret på basis af, om der i dette perspektiv

forventes overskydende likviditet.

Payout ratioen i H+H International A/S vil under normale og sta-
bile forhold blive søgt holdt i niveauet 25-40 % af koncernens år-
lige resultat. Udbetalingerne til aktionærerne kan principielt ske
som udbytte eller gennem aktieopkøb efterfulgt af nedskrivning
af kapitalen — eller en kombination heraf.

Anm.: Tal for 2002 og 2003 er ikke justeret til IFRS. For de historiske vækstni-
veauer er udelukkende anvendt omsætningen for H+H's porebetonaktiviteter.
Ved akkvisitioner er der ved vækstberegningerne foretaget korrektion af omsæt-
ningen i perioden inden opkøb, hvor omsætning fra de tilkøbte aktiviteter er til-
lagt den realiserede omsætning. De viste overskudsgrader er baseret på den
faktiske omsætning og det faktiske resultat for alle forretningsaktiviteter. Ved
beregning af ROIC er der ikke foretaget tilbageførsel af straksafskrevet goodwill
fra før 1. januar 2001. Ved beregning af overskudsgrad, afkastgrad og payout
ratio for 2002 er EBITA justeret i positiv retning med DKK 79 mio. før skat (DKK
55,3 mio. efter skat). Justeringen vedrører særlige omkostninger til nedlukning
af fabrikker og omkostninger til forsøg på overtagelse af porebetonvirksomhed i
UK. De viste tal for payout ratioen er udelukkende baseret på betalt udbytte.

15

Risikostyring

H+H-koncernens aktiviteter er centreret omkring produktion og
afsætning af porebetonprodukter i Nord- og Østeuropa. Den pri-
mære afsætning er knyttet til egenproduktion og kun i mindre
omfang til handelsvarer. Produkterne afsættes primært i lokal-
markederne tæt på produktionsfaciliteterne. Transport over læn-
gere afstande sker typisk kun til markeder, hvor der ikke i nær-
området findes porebetonproduktion. De væsentligste risici ved
koncernens forretningsaktiviteter er sammen med politikker for
afdækning beskrevet nedenfor.

MARKEDSRISICI

Konjunkturer og efterspørgsel

En stor del af H+H-koncernens afsætning sker til nyopførelse af
tæt-lavt boligbyggeri. Koncernen er derfor sårbar over for udsving i
aktivitetsniveauet inden for dette byggesegment. Med en væsentlig
driftsmæssig gearing i form af store anlægsinvesteringer og faste
omkostninger har udsving i efterspørgsel en mærkbar effekt på
virksomhedens resultater. H+H bestræber sig på at udvide marke-
det for porebeton til i højere grad også at dække andre former for
byggeri end tæt-lavt boligbyggeri, herunder lejlighedsbyggeri, kom-
mercielt byggeri samt markedet for renovering og forbedringer.

Koncernens aktiviteter er i de seneste år blevet udvidet til at dæk-
ke flere geografiske områder, hvilket afbalancerer svingninger i
aktivitetsniveauet, som ofte er ude af fase på de enkelte marke-
der. Trods begrænsninger ved transportomkostninger giver en
øget geografisk spredning mulighed for bedre at udnytte skift i
aktivitetsniveauet mellem markederne. Det er strategien at fort-
sætte den geografiske udvidelse af koncernens aktiviteter.

De langsigtede forventninger til udviklingen i byggeaktiviteten bli-
ver løbende overvåget og evalueret. Ved tydelige indikationer på
betydelig recession vil dette afspejle sig i koncernens planlæg-
ning af investeringer og andre driftsmæssige forhold. Endvidere
fokuserer H+H på at udnytte produktionsapparatet ved 24-timers
drift med mulighed for at nedsætte antallet af skift ved lavere ef-
terspørgsel. Ikke-kerneaktiviteter, som eksempelvis logistik, søges
udliciteret med forholdsvis kort opsigelsesvarsel.

Konkurrence

H+H's produkter og byggesystemer i porebeton afsættes på de
nærmarkeder, hvor fabrikkerne er beliggende. H+H's konkurren-
ter er andre lokale producenter af porebetonprodukter og andre
producenter af produkter, der kan anvendes i konkurrence med
porebeton.

H+H har i forhold til andre producenter af porebeton skabt en
stærk markedsposition og er kendt som en leverandør af produk-

LEDELSESBERETNING

ter af høj kvalitet. Positionen er skabt via stærke og lokalt forank-
rede salgsorganisationer. H+H differentierer sig i forhold til andre
producenter af porebeton ved i højere grad at være løsningsori-
enteret. Via dialog med kunderne tilbydes løsninger, der medfører
fordele for kunderne i form af lavere totalomkostninger og/eller
kortere byggetid. H+H's fabrikker producerer standardprodukter,
og det er afgørende, at fabrikkerne kører med 100 % kapacitets-
udnyttelse, således at den lavest mulige enhedsomkostning op-
nås. Dette er afgørende for at sikre, at H+H altid er prismæssigt
konkurrencedygtig på alle markeder.

Byggebranchen er relativt konservativ, hvilket betyder, at mar-
kedsandele mellem porebeton og andre typer af byggematerialer
er rimeligt stabile, selvom der løbende sker mindre forskydninger.
H+H arbejder dagligt med at udbrede viden om sine produkter
og de fordele, produkterne har i forhold til andre byggesystemer.
H+H tror på, at porebetons egenskaber er så unikke, at produk-
terne også vil have en stærk position i fremtiden.

Råvareleverancer og -priser

De væsentligste råmaterialer til produktion af porebeton er ce-
ment, kalk, vand samt sand eller flyveaske. Herudover udgør om-
kostningerne til energiforbrug omkring 5 % af omsætningen. Der
er for fabrikkerne sikret leverancer af sand til en lang årrække
fremover. På de fabrikker, hvor flyveaske i dag udgør den primæ-
re råvare, vil sand kunne anvendes i stedet med forholdsvis be-
grænsede ekstra investeringer. Omkostninger til cement udgør
rundt regnet halvdelen af det samlede forbrug af råmaterialer,
eksklusive energi. H+H er derfor sårbar over for den stigende
konsolidering på udbudssiden af cement. Porebeton anvender
dog typisk en mindre grad af cement pr. m2 væg sammenholdt
med betonprodukter.

FINANSIELLE RISICI

Valuta

H+H-selskabernes handel sker i overvejende grad i lokal valuta
eller i EUR. Valutaeksponering ved transaktionspositioner for drif-
ten er derfor begrænset. En væsentlig del af koncernens aktivite-
ter og værdier er knyttet til aktiviteterne i UK. H+H-koncernens
egenkapital og resultat er derfor eksponeret for udsving i kursen
på GBP. Med udgangspunkt i forventningerne til resultatet for
2007 vil et udsving i DKK/GBP-kursen på 1 % betyde en ændring
i årets resultat før skat på DKK 0,6 mio. og en ændring i koncer-
nens egenkapital pr. 31. december 2006 på DKK 2,8 mio.

H+H spekulerer ikke | valutakursudviklingen. De enkelte selska-
ber må ikke optage positioner i fremmed valuta uden kommerciel
baggrund, og kommercielle positioner over et begrænset niveau

kræver afdækning. Endvidere er det politikken i H+H, at der ac-
cepteres en uafdækket valutaeksponering på ejerskab og resultat
af kapitalandele, dog således at denne søges Minimeret under
hensyntagen til soliditets- og skatteforhold.

Kapitalstruktur og likviditet

H+H forventer for de kommende år et betydeligt positivt cash
flow fra koncernens drift, men også betydelige investeringer til
opgradering af de nyligt erhvervede fabrikker i Østeuropa samt til
yderligere geografisk ekspansion. Den nettorentebærende gæld
udgjorde pr. 31. december 2006 DKK 353 mio.

Den nettorentebærende gæld er optaget i lokal valuta og er pri-
mært i PLN, GBP og EUR. Den effektive rente for koncernen i

2006 var i niveauet 4,5 % og afspejler i en vis udstrækning de
enkelte valutaers renteniveau.

Der var ultimo 2006 ikke foretaget renteafdækning af koncernens
låneportefølje med løbetid på over seks måneder. Evaluering af
renteafdækning foretages løbende og sættes i forhold til den
fremtidige strategi og dermed den fremtidige forventede
gældsportefølje.

Renter

Med den forventede udvikling i den nettorentebærende gæld vil
en ændring i rentesatsen på 1 %-point medføre en ændring i re-
sultatet før skat i niveauet DKK 5,5 mio. for 2007.

Moderselskabets rentebærende finansielle aktiver består væsent-
ligst af lån til koncernselskaber. Moderselskabets rentebærende
passiver består af gældsforpligtelser til koncernselskaber og
bankkreditter.

Kreditgivning

Det er vurderingen, at H+H-koncernen ikke har væsentlige risici
vedrørende enkelte kunder eller samarbejdspartnere. Koncer-
nens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle større
kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.

17

18

Investorinformation

Aktieudvikling

H+H International A/S" B-aktier er noteret på Københavns Fonds-
børs. Kursen på B-aktien steg fra primo til ultimo 2006 med
36,3 %. Til sammenligning var stigningen i OMXC20-indekset på
12,2 %. Ved udgangen af 2006 var kursen DKK 1.842.

Omsætningen af de børsnoterede B-aktier i 2006 var på 684.129
stk. til en samlet kursværdi af DKK 967,087.464, Til ssmmenlig-
ning var aktieomsætningen i 2005 på 1.352,815 stk. B-aktier til

" en samlet kursværdi af DKK 1.789.308.168.

Udbytte

Der blev for regnskabsåret 2005 udbetalt et udbytte i 2006 på
DKK 35 pr. aktie å nominelt DKK 100. For regnskabsåret 2006 vil
bestyrelsen indstille til generalforsamlingen i 2007, at der udbe-
tales et udbytte på DKK 20 pr. aktie å nominelt DKK 100. Udbyt-
tet for 2005 og for 2006 svarer til en payout ratio på henholdsvis
40,5 % og 31,1 %. Det er selskabets målsætning, at payout ratio-
en holdes i niveauet 25-40 % af årets resultat.

Kapitalstruktur

Det er selskabets målsætning at have en soliditet på minimum
30 %. Soliditeten var ved udgangen af 2006 på 53,1 %. Bestyrel-
sen og direktionen foretager løbende en vurdering af koncernens

kapitalstruktur. Vurderingen tager udgangspunkt i de forventede
pengestrømme og har til formål at sikre en hensigtsmæssig ba-
lance mellem en tilpas fremtidig finansiel fleksibilitet og et opti-
malt afkast til aktionærerne.

Med planer om betydelige investeringer på de eksisterende Mar-
keder samt forventninger om yderligere investeringer i en fortsat
geografisk ekspansion og under hensyntagen til byggesektorens
generelle konjunkturafhængighed er det vurderingen, at der p.t.
ikke er behov for en tilpasning af kapitalstrukturen i form af enten
særlige tilbagekøb af egne aktier eller ved udbetaling af ekstra-
ordinære udbytter.

H+H International A/S har i 2006 opkøbt 2.500 stk. egne B-
aktier. Opkøbet er sket til dækning af aktieoptionsordningen for
selskabets ledelse. Der er indtil videre ikke opkøbt egne aktier |
2007. Pr. 1. februar 2007 udgjorde selskabets beholdning af
egne aktier 10.320 stk. B-aktier å nominelt DKK 100, svarende til
0,89 % af selskabskapitalen. Egne aktier straksafskrives over
egenkapitalen.

Investor relations
Formålet med H+H International A/S' finansielle kommunikation
er at tilstræbe en værdiansættelse af B-aktien, som i videst muligt

 

 

 

1.800 >
1.700 —
1.600 >
1.500 >
1.400 > A |

Kurs

 

1.300 "ST
1.200 >

oo ll

31. dec. 2005

 

 

 

NIIM
31. mar. 2006

 

 

 

 

kb

 

 

30. jun. 2006

 

H+H, Omsætning stk. (højre)

Vakse
aha

=—> H+H, Kurs alle handler

25.000

20.000

15.000

   
  

10.000

"YIS 'Butjæsug

 

5.000

=— OMXC20 indekseret

 

ml
31. dec. 2006

dull | | | É

30. sep. 2006

 

 

i 18, mg 2007

 

Carnegie Bank A/S

Danske Equities A/S

Gudme Raaschou A/S

Nordea Markets

SEB Enskilda, Equities Research
Sydbank A/S

Carsten Jantzen Leth
Stig Frederiksen

Stig Nymann

Carsten Warren Petersen
Simon Christensen

Holger Smitt

carsten. lethøcarnegie.dk tl

stifædanskebank.com tl

==

. +45 32 88 02 72
+45 33 44 05 24

mn

snyægr.dk tif. +45 33 44 90 93
Ccarsten.warren.petersenéGnordea.com.. tlf. +45 33 33 39 45
simon.christensen&enskilda.dk tlf. +45 36 97 75 26
holger.smitt&sydbank.dk tlf. +45 33 69 78 89

 

LEDELSESBERETNING

omfang reflekterer H+H-koncernens faktiske situation og forvent-
ninger, samt at opnå en passende likviditet i handlen med B-
aktierne. Al kommunikation sker under iagttagelse af, at informa-
tionen skal være åben, redelig og rettidig. Den væsentligste
skrevne finansielle kommunikation sker via årsrapporten, kvar-
talsmeddelelser samt øvrige fondsbørsmeddelelser. H+H Interna-
tional A/S er endvidere | løbende dialog med professionelle og
private investorer, analytikere og erhvervspressen. Dialogen sker |
form af præsentationer for større grupper og i form af individuelle
møder.

Selskabet står normalt ikke til rådighed for dialog om finansielle
forhold i en 3-ugers periode op til en regnskabsaflæggelse.

Relevant investorinformation er tilgængelig på www.HplusH.com.

Henvendelse til selskabet om IR-forhold kan ske til administre-
rende direktør Hans Gormsen (hg&HplusH.com) og underdirek-
før Martin Busk Andersen (mba&HplusH.com), som begge også
træffes telefonisk på tlf. +45 35 27 02 00.

Incitamentsordninger

Den hidtidige aktieoptionsordning for de ledende medarbejdere
udløb ved udgangen af 2006, idet tildeling for 2006 dog først vil
ske 10 børsdage efter offentliggørelsen 15. marts 2007 af årsrap-
porten for 2006, ligesom udnyttelse af disse aktieoptioner først
kan ske i perioden 2010-2012. Det er besluttet at forlænge aktie-
optionsordningen med optjening for 2007 og for en afgrænset år-
række fremover, De endelige vilkår for den forlængede aktieop-

tionsordning vil blive afklaret i løbet af 2007. Videre er der en
kontant bonusordning.

Note 24 indeholder en detaljeret beskrivelse af aktieoptions-
ordningen.

Aktiekapital og ejerforhold

H+H International A/S har en nominel aktiekapital på DKK
116.000.000 fordelt på i alt 1.160.000 aktier å nominelt DKK
100. Aktierne er opdelt i A-aktier og B-aktier, hvor hver A-aktie er
bærer af 100 stemmer, og hver B-aktie er bærer af 10 stemmer.
Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalen i 2006.

H+H International A/S' B-aktier er noteret på Københavns Fonds-
børs på den nordiske liste i MidCap-segmentet (selskaber med en
børsværdi fra EUR 150 mio. — I mia.) under betegnelsen HH B
og ISIN-kode DK0015202451.

Pr. 1. februar 2007 var der i alt 1.666 navnenoterede aktionærer
(svarende til ca.78 % af selskabets aktiekapital), og heraf var 114
udenlandske aktionærer.

Selskabets storaktionærer pr. 1. februar 2007 — dvs. aktionærer
med en beholdning på 5 % eller mere af den nominelle aktieka-
pital eller af stemmerettighederne, jf. aktieselskabslovens $ 28
stk, a og b — fremgår af tabellen nedenfor, idet der i øvrigt henvi-
ses til note 26.

 

(Aktiekapitallogistemmerl

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Stemmer
Aktiekapital — Aktier — stk. å pr. aktie å
Aktieklasse nom.— DKK  nom. DKK 100 nom. DKK 100 Stemmer
A-aktier 24.000.000 240.000 100 24.000.000
B-aktier 92.000.000 920.000 10 9.200.000
Total 116.000.000 1.160.000 33.200.000
Storaktionærerdprælebruarg2. 00/4 ]
Pålydende % af total Stemmer % af total"
Henriksen og Henriksen 1/S 24.000.000 20,69 24.000.000 72,51
ATP" 15.532.600 13,39 1.553.260 4,68
[DD 8.930.900 7,70 893.090 2,69
Holdingselskabet af 9/11 2001 ApS 7.902.000 6,81 790.200 2,38

 

”… Eksklusive H+H International A/S" beholdning af egne aktier
== ATP samt ATP Invest
"+ LD Equity 1 K/S og Fåmandsforeningen LD

19

20

 

 

 

V stor Services A/S
Helgeshøj Allé 61

P.O. Box 20

2630 Tåstrup, Danmark
Tif.: +45 43 58 88 66
Fax: +45 43 58 88 67
E-mail: vpinvestoræøvp.dk

UD im
Pin

 

 

H+H International A/S' største aktionær er Henriksen og Henriksen
I/S, som ejer samtlige A-aktier i selskabet, svarende til 20,69 % af
selskabskapitalen, og har en stemmeandel på 72,51 % af de sam-
lede stemmer (eksklusive stemmerne fra selskabets beholdning af
egne aktier). Henriksen og Henriksen I/S består af efterkommere til
stifterne af H+H, herunder en fond stiftet af en efterkommer. Der
er indgået en overenskomst mellem interessenterne om bl.a. for-
købsret, stemmeret samt valg af bestyrelsesmedlemmer og revisi-
on i H+H International A/S.

Det er bestyrelsens vurdering, at H+H International A/S" aktie-
struktur med forskellig stremmevægt til A-aktier og B-aktier, ikke
på nogen væsentlige punkter aktuelt begrænser selskabets hand-
lemuligheder, idet selskabets A-aktionær, Henriksen og Henrik-

sen |/S, støtter bestyrelsens og direktionens definition og ekse-
kvering af selskabets strategi for organisk og geografisk vækst.

Medlemmer af bestyrelsen og direktionen indgår i H+H Interna-
tional A/S' insiderregister. Disse personer og deres nærtstående
må derfor kun handle med selskabets aktier i perioder på 6 uger
i forlængelse af hver regnskabsmeddelelse, og hvis personen i
perioden besidder intern viden, må der ikke handles, så længe
den pågældendes interne viden ikke er offentliggjort.

Ordinær generalforsamling 2007

H+H International A/S afholder ordinær generalforsamling tors-
dag den 12. april 2007 kl. 15.00 i Konference- og selskabsloka-
lerne Amaliegade 10, Forsikringens Hus, Amaliegade 10, 1256
København K, Danmark.

Navnenoterede aktionærer modtager indkaldelse til generalfor-
samling. Ledelsen opfordrer derfor alle aktionærer til at lade sig
navnenotere i selskabets aktiebog. Navnenotering kan ske ved
henvendelse til egen depotbank eller meddeles aktiebogsføreren,
VP Investor Services A/S (VP Services A/S), jf. kontaktinformatio-
nen givet ovenfor.

 

 

 

 

 

(From 2007 |]
15. marts 2007 Årsrapport 2006

12. april 2007 Ordinær generalforsamling

24. maj 2007 Delårsrapport 1. kvartal 2007

30. august 2007 Delårsrapport 1. halvår 2007

27. november 2007 Delårsrapport 3. kvartal 2007
= H+H International A/S' kommunikation med aktionærer, analytikere, medier m.fl. er underlagt specielle begrænsninger i en periode på 3 uger forud for hver

regnskabsmeddelelse.

(1. Fnr 2008 = 1. (Eger 200 ]

 

 

 

22. november 2006
22. november 2006
22. august 2006

H+H finanskalender 2007

H+H International A/S — Delårsrapport 3. kvartal 2006
H+H International A/S - Delårsrapport 1. halvår 2006

18. maj 2006 H+H International A/S - Delårsrapport 1. kvartal 2006
2. maj 2006 Closing af køb af porebetonfabrik i Tjekkiet

24. april 2006 Opkøb af porebetonfabrik i Tjekkiet
5. april 2006

23. marts 2006
15. marts 2006

8. marts 2006
31. januar 2006

Årsrapport 2005

Udvidelse af direktionen

Forløb af H+H International A/S' ordinære generalforsamling og konstituering af bestyrelsen
Aktieoptionsordning — endelig tildeling i 2006

Indkaldelse til ordinær generalforsamling i H+H International A/S

” Meddelelser om ledende medarbejdere og disses nærtståendes transaktioner med H+H International A/S' aktier og tilknyttede værdipapirer er ikke medtaget.

Samtlige meddelelser kan læses på www.HplusH.com.

LEDELSESBERETNING

 

 

 

22

Forretningsskik

MILJØ
Der indgår ikke nogen begrænsede naturressourcer i produktio-
nen af porebeton.

Til produktionen af porebeton bruges elektricitet til drift af maski-
nerne samt gas til fremstilling af damp til brug for autoklavering
af porebetonen. H+H arbejder hele tiden på at begrænse forbru-
get af elektricitet og gas mest muligt, da det dels vil nedbringe
produktionsomkostningerne, dels vil begrænse udslippet af CO.
Muligheden for rentabel brug af alternative energiformer til hel el-
ler delvis erstatning af elektriciteten undersøges løbende. For at
spare på vandressourcerne arbejder H+H endvidere med at ind-
dæmme regnvand til brug i produktionen, ligesom anvendt vand i
et vist omfang genanvendes.

Porebeton kan i væsentligt omfang genbruges i knust tilstand til
fx vejfyld, isoleringsmateriale samt materiale til letbeton.

DELING AF VIDEN OG BEST PRACTICE
H+H-koncernen består af en række selvstændige datterselskaber
i Europa. Nogle selskaber er rene salgsselskaber, og andre er
både salgs- og produktionsselskaber, H+H arbejder intensivt med
at forbedre viden og best practice i alle selskaber og på alle de
markeder, hvor H+H befinder sig. Dette gælder problemstillinger
vedrørende såvel produktion som salg.

| 2006 er der gennemført et omfattende arbejde med at forankre
den fælles salgsstrategi Build with ease. Strategien, der er H+H's
recept på at skabe vedvarende værditilvækst på alle markeder, er
beskrevet nærmere på side 67 og 68.

Alle selskaber vil med den nye salgsstrategi arbejde med en fælles
tilgang til markedet. Som led i denne proces ensrettes selskabernes
"corporate identity”. De nye tiltag vedrørende corporate identity er
nærmere beskrevet på side 69 vedrørende ”Branding og logo”.

H+H har en stærk tro på, at kombinationen af at have en central
og fokuseret salgsstrategi og stærke decentrale landeselskaber til
at gennemføre den er vejen til vækst. Det er afgørende, at de
stærke operationelle enheder konstant udvikles og gøres stærke-
re. H+H-koncernen har en flad struktur med en lille central ledel-
se i moderselskabet H+H International A/S. Kommunikationen på
tværs af koncernen foregår derfor enkelt og effektivt gennem me-
get få led.

Ud over processer, der initieres fra centralt hold, arbejdes der in-

ternationalt løbende med erfaringsudveksling mellem selskaber-
ne. Der er på en række områder nedsat arbejdsgrupper, hvor re-

LEDELSESBERETNING

levante og veldefinerede problemstillinger drøftes. Eksempelvis er
der nedsat en arbejdsgruppe bestående af teknikere, der har til
opgave at arbejde med videndeling på tværs af koncernen vedrø-
rende produktudvikling.

H+H vil ide kommende år fortsætte med at fokusere på tiltag,
der kan øge erfaringsudveksling og deling af best practice mel-
lem H+H-selskaberne. De enkelte landeselskaber vil også I sti-
gende grad involvere deres kunder for at få kritisk og konstruktiv
feedback. Arbejdet med de indsamlede erfaringer bidrager til en
fælles bevidsthed hos alle i H+H om, hvad der skaber værdi for
kunderne og dermed for H+H.

SELSKABSLEDELSE

Politik for god selskabsledelse

H+H International A/S" bestyrelse drøfter mindst en gang årligt
selskabets politik for god selskabsledelse. Senest har bestyrelsen
forholdt sig til anbefalingerne for god selskabsledelse som revide-
ret i 2005, og på den baggrund har bestyrelsen revideret selska-
bets politik for god selskabsledelse. Det er H+H International A/S'
opfattelse, at selskabet i alle væsentlige henseender overholder
de reviderede anbefalinger for god selskabsledelse.

Den fulde ordlyd af H+H International A/S” politik for god sel-
skabsledelse findes på www.HplusH.com. Nedenfor er de væ-
sentligste dele af selskabets politik omtalt, herunder særligt de
forhold, hvor selskabet har valgt ikke at følge anbefalingerne.

Relation til aktionærerne og øvrige interessenter
H+H International A/S informerer og kommunikerer med sine ak-
tionærer samt øvrige interessenter via selskabets hjemmeside,
investorpræsentationer, kvartårlige regnskabsmeddelelser, årsrap-
port, fondsbørsmeddelelser i øvrigt samt den ordinære general-
forsamling.

Åbenhed og transparens

H+H International A/S lægger vægt på at leve op til oplysningsfor-
pligtelserne i henhold til lovgivningen og reglerne for aktieudste-
dere på Københavns Fondsbørs, og samtlige fondsbørsmeddelel-
ser udsendes både på dansk og engelsk. Fra 2007 lægges alle
præsentationer fra offentlige investormøder ud på selskabets
hjemmeside samtidig med præsentationernes afholdelse.

Bestyrelsen

Bestyrelsen består p.t. af 7 generalforsamlingsvalgte medlem-
mer, heraf en formand valgt af bestyrelsen. Bestyrelsen har be-
sluttet kun at vælge en næstformand, hvis den vurderer et be-
hov herfor, og bestyrelsen finder p.t. ikke, der er forhold, som

nødvendiggør valg af en næstformand. Flertallet af bestyrelses-
medlemmer er uafhængige af selskabet og af hovedaktionæren.
Henriksen og Henriksen 1/S. Direktionen indgår ikke i besty-
relsen.

Bestyrelsens nominering af kandidater til bestyrelsen sker ikke i
henhold til forud generelt definerede kriterier. Bestyrelsen mener,
at faste, generelt gældende kriterier kan ekskludere kandidater,
hvis kompetencer afviger fra sådanne forud definerede udvælgel-
seskriterier, ligesom det kan forhindre en optimal sammensæt-
ning af bestyrelsen. Bestyrelsen mener i stedet, at der skal ske
en individuel og konkret evaluering af en bestyrelseskandidat ud
fra selskabets behov på nomineringstidspunktet.

Som led i politikken om selskabsledelse har bestyrelsen besluttet
ikke at ville angive noget maksimalt antal af bestyrelseshverv og
øvrige ledelseshverv, som et bestyrelsesmedlem må have ud over
sin post som bestyrelsesmedlem i H+H International A/S, da den
arbejdsmæssige belastning af sådanne hverv varierer meget fra
selskab til selskab. | stedet mener bestyrelsen, at der skal ske en
konkret vurdering af, om et bestyrelsesmedlem har den fornødne
tid til at udføre arbejdet som bestyrelsesmedlem i H+H Interna-
tional A/S.

Bestyrelsesformanden er ansvarlig for gennemførslen af en årlig
evaluering af bestyrelsens arbejde, resultater og sammensætning
såvel som en individuel vurdering af hvert bestyrelsesmedlem.
Som led i evalueringen har bestyrelsesformanden personlige
samtaler med hvert enkelt medlem, ligesom bestyrelsen kan ind-
hente ekstern bistand til evalueringen. Endelig drøfter bestyrel-
sesformanden bestyrelsens sammensætning med H+H Interna-
tional A/S' hovedaktionær, Henriksen og Henriksen I/S, som er
eneste A-aktionær. På basis af samtalerne samt bidrag fra even-
tuelle eksterne konsulenter præsenterer bestyrelsesformanden
konklusionerne af evalueringen for bestyrelsen og stiller forslag
om relevante ændringer til bestyrelsens arbejdsprocedurer, sam-
mensætning og inddragelse af hvert enkelt bestyrelsesmedlems
kompetencer til sikring af effektivitet og kvalitet i bestyrelsens
arbejde,

Forud for hvert regnskabsår fastsætter bestyrelsen mødedatoer
for årets bestyrelsesmøder. Bestyrelsen afholdt i 2006 i alt 9 be-
styrelsesmøder, inklusive et møde på en af H+H's fabrikker i Po-
len samt et strategiseminar. Bestyrelsen har ikke nedsat faste ud-
valg, men nedsætter i stedet ad hoc-udvalg efter behov, Der blev
ultimo 2006 nedsat et ad hoc-udvalg til at analysere og komme
med anbefaling til bestyrelsen af et fremtidigt incitamentspro-
gram for direktionen og øvrige ledende medarbejdere.

Honorering af ledelsen

H+H International A/S" bestyrelse aflønn
er ikke omfattet af nogen incitamentsordning. Bestyrelsens faste
vederlag fastsættes på et konkurrencedygtigt niveau set i forhold til
bestyrelsens opgaver og ansvar samt den arbejdsmæssige indsats

i form af arbejdets omfang og antallet af bestyrelsesmøder. Besty-
relsesformandens faste vederlag udgør 2,5 gange mere end de
menige bestyrelsesmedlemmers faste vederlag. Ud over det faste
vederlag kan bestyrelsesmedlemmer modtage særligt honorar for
ekstraordinært arbejde i form af fx deltagelse i nedsatte ad hoc-
bestyrelsesudvalg. Det særlige honorar fastsættes ud fra de samme
nævnte kriterier, som ligger til grund for fastsættelsen af det faste
vederlag. Der er ikke blevet tildelt noget særligt honorar til noget
bestyrelsesmedlem for 2006.

es med et fast honorar og

Generalforsamlingen godkender bestyrelsesmedlemmers veder-
lag.

Bestyrelsen fastsætter elementerne i og principperne for vederlag
til direktionen. Direktionens aflønning består af en fast årlig løn
samt incitamentsaflønning. Der aftales årligt kriterier og mål for
optjening af incitamentsaflønningen for det kommende regn-
skabsår på baggrund af en vurdering af bl.a. direktionens ansvar
og arbejdsomfang samt resultatkrav.

Der eksisterer ikke noget pensionsprogram, og der er ikke aftalt
usædvanlige fratrædelsesvilkår for direktionen.

Vederlag for 2006 til direktionen og bestyrelsen fremgår af note
3. Selskabets incitamentsordning for direktionen og øvrige leden-
de medarbejdere er beskrevet på side 19 og i note 24.

Risikostyring
På side 16 og 17 er der en nærmere gennemgang af selskabets
risikostyring.

Revision

Aftale om revision af H+H International A/S' årsrapport indgås
mellem bestyrelse og revision. På det bestyrelsesmøde, hvor
bestyrelsen skal træffe beslutning om nominering til den ordinæ-
re generalforsamling af selskabsrevisor, evaluerer bestyrelsen den
aktuelle revisions kompetencer og uafhængighed i lyset af om-
fanget af de ikke-revisionsmæssige ydelser leveret af revisionen i
det foregående regnskabsår. Bestyrelsen baserer således sin vur-
dering på omfang og indhold af de konkrete ikke-revisionsmæssi-
ge ydelser leveret frem for en forud defineret grænse for omfan-
get af revisionens ikke-revisionsmæssige ydelser.

23

 

 

Selskabets ledelse

BESTYRELSE

Alle bestyrelsesmedlemmers valgperiode ophører på selskabets ordinære generalfor-
samling 12. april 2007. Medlemmerne kan blive genopstillet til valg for perioden
12. april 2007 og frem til selskabets ordinære generalforsamling i 2008.

 

 

 

Adm. direktør i IPEG AB, Sverige

on Formand. Indtrådt i bestyrelsen i 2005
og siden genvalgt

oa Ejer 500 stk. H+H International A/S
B-aktier, alle erhvervet i 2006

Bestyrelseshverv

Inwido AB (formand), Sverige

Ludesi AB (formand), Sverige

Rapid Granulator AB(formand), Sverige
Air Liquide Gas AB, Sverige

Lindab AB, Sverige

Lasabotte AB, Sverige

Tele P AB, Sverige

OQGoOo0oo mo

Indehaver af Advokatfirma Christian

Harlang

oa Indtrådt i bestyrelsen i 1992 og siden
genvalgt

oa Bestyrelsesmedlem i og administrator
af Enkefru Plums Støttefond, som er
interessent i Henriksen og Henriksen
I/S, som ejer alle A-aktier i H+H
International A/S. Fonden er tillige ejer
af 9.746 stk. H+H International A/S
B-aktier

Bestyrelseshverv

Do Valør & Tinge A/S (formand)

oa Enkefru Plums Støttefond (medlem og
administrator)

 

 

   

     

Bom odesmåe >

Federspiel Kierkegaard

oa Indtrådt i bestyrelsen i 1987 og siden
genvalgt

a Medindehaver af advokatfirma, som
yder rådgivning til H+H International!
A/S i visse juridiske forhold

Bestyrelseshverv
oa Skako Industries A/S

DE kem 2 ål)

Executive Director (Building & Installa-

tion) i Wavin B.V. Group, Holland

a Indtrådt i bestyrelsen i 2005 og siden
genvalgt

 

Bestyrelseshverv

a Wavin Ekoplastika s.r.0., Kostelec,
Tjekkiet

a M.P.C,, Strezelin, Polen

 

 

Stifter af og adm. direktør i Talefod A/S

oa Indtrådt i bestyrelsen i 2001 og siden
genvalgt

oa Ejer (indirekte) 79.020 stk. H+H
International A/S B-aktier, hvoraf
12.500 stk. aktier er erhvervet i 2006

a Interessent i og slægtning til en
interessent i Henriksen og Henriksen I/S
Samt anpartshaver i Holdingselskabet
af 9/11 2001 ApS, som er interessent i
Henriksen og Henriksen I/S. Henriksen
og Henriksen I/S ejer alle A-aktier i
H+H International A/S.

Bestyrelseshverv

D A/S Saltbækvig

a Holdingselskabet af 9/11 2001 ApS
oa Talefod A/S

DIREKTION

 

Ejer af og adm. direktør i Danebroge ApS

a. Indtrådt i bestyrelsen i 2005 og siden
genvalgt

a Ejer (direkte og indirekte) 4.235 stk.
H+H International A/S B-aktier, hvoraf
1.235 stk. er erhvervet i 2006

Bestyrelseshverv

a Blacher Holding A/S samt et dattersel-
skab (formand)

a Skako Industries A/S samt et datter-
selskab (formand)

ø SmallCap Danmark A/S

DD Investeringsforeningen SmaliCap
Danmark

ØVRIGE LEDENDE MEDARBEJDERE

NielsiRothi(4oFår)

Direktør i Zira Invest ApS

a Indtrådt i bestyrelsen i 2005 og siden
genvalgt

a Ejer (direkte og indirekte) 4.000 stk.
H+H International A/S B-aktier, hvoraf
1.000 stk. er erhvervet i 2006

Bestyrelseshverv

oa Foreningen Fast Ejendom, Dansk
Ejendomsportefølje f.m.b.a. (formand)
Friheden Invest A/S (formand)

NPC A/S (formand)

TKD Nordeuropa A/S (næstformand)
SmallCap Danmark A/S
Investeringsforeningen SmalilCap
Danmark

OQ 0 CM oo

 

HlansiGormsenkeoam

Adm. direktør
o. Ejer 500 stk. H+H International A/S
B-aktier, alle erhvervet i 2006

 

Michaelkis

COO
a Adm. direktør for datterselskabet
H+H UK Limited

 

MichaellWitthohni (Aa Sfar) MartiniBuskfAndersenkc37dan)

Direktør

Underdirektør, Finans

 

Underdirektør, Salg & Marketing

25

 

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt års- ber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,

rapporten for 2006 for H+H International A/S omfattende ledel- således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens

sespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.

egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter. december 2006 samt af resultatet af koncernens og modersel-
skabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Fi- — 31. december 2006.

nancial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere

danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selska- Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, 15. marts 2007

 

ora

MI KE=—

f(chael Witthohn
Direktør

 
   

Hans Gormsen
Adm. direktør

 

re

ders Carlsson Kresten AndersenNergsøe
ormand

Christian Harlan

RAN

  

Niels Roth

26 LEDELSESPATEGNING

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i H+H International A/S

Vi har revideret årsrapporten for H+H international A/S for regn-
skabsåret 1. januar — 31. december 2006 omfattende ledelses-
påtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egen-
kapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter. Årsrapporten
aflægges efter International Financial Reporting Standards som

godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrap-

porter for børsnoterede selskaber.

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport,
der giver et retvisende billede i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og
opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbej-
de og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden
væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes be-
svigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig
regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som
er rimelige efter omstændighederne.

Den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overens-
stemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder
kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revi-

København, 15. marts 2007

sion omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb
og oplysninger, der er anført i årsrapporten, De valgte handlinger
afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen
for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinfor-
maticonen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets
udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisen-
de billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er
passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at
udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne
kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledel-
sen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurde-
ring af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores
opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet
som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af koncernens
og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabs-
året 1. januar — 31. december 2006 i overensstemmelse med In-
ternational Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-
rede selskaber.

 

[ersten

 

KPMG C. Jespersen

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

 

avid Olafss
statsaut. revisor

Kresten Foged

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Lars Skovgåård-Sørensen

Statsaut. revisor

     

atsaut. revisor

27

 

 

 

 

Resultatopgørelse

 

C

=

  

 

 

ASUS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
2. Nettoomsætning 1.662.392 1.354.436 0
Vareforbrug -739.557 -546,677 0
Bruttoresultat 922.835 807.759 0
Andre eksterne omkostninger -354.073 -305.263 -9.188 -9.237
Personaleomkostninger -334.273 -278.862 -12.670 -9.800
Af- og nedskrivninger -105.686 -87.616 -500 -412
Andre driftsindtægter og -omkostninger 71 5.543 14.636 14.068
-793.961 -666. 198 -7.722 -5.381
Resultat af primær drift 128.874 141.561 -7.722 -5.381
Finansielle indtægter 614 10.430 47.867 38.069
Finansielle omkostninger -15.449 -4.204 -3.393 -307
-14.835 6.226 44.474 37.762
Resultat før skat 114.039 147.787 36.752 32.381
8 Skat af årets resultat -39.773 -47.484 -14.675 -2.116
Årets resultat 74.266 100.303 22.077 30.265
Der fordeles således
Aktionærerne i H+H International A/S 74.630 100.321
Minoritetsinteresser -364 -18
Årets resultat 74.266 100.303
Overskudsdisponering
Overførsel til næste år -1.123 -10.335
Udbytte for året DKK 20 pr. aktie å nom. DKK 100 (2005: DKK 35) 23.200 40.600
Årets resultat 22.077 30.265
20 Resultat pr. aktie (EPS-Basic) 65,02 88,22
20 Resultat pr. aktie (EPS-udvandet) 64,93 87,49

 

29

Balance pr. 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

AKTIVER
Færre rr Er == == NES HUSER SIN
Note Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005

 

Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver

 

Goodwill 20.079 70.483 0 0
Øvrige immaterielle aktiver 12.972 2.980 5.915 0
9 ' 103.051 73.463 5.915 0

 

Materielle aktiver

 

Grunde og bygninger 433.069 332.256 0 0
Tekniske anlæg og maskiner 565.627 507.877 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 79.392 38.890 2.437 640
Materielle aktiver under opførelse 42.343 75.648 (9) 0
9 1.120.431 954.671 2.437 640

 

Andre langfristede aktiver

 

 

 

15 Udskudt skat 24.729 18.369 0 8.060

11 Kapitalandele i dattervirksomheder 0 0. 1.233.180 1.176.969

Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder 0 0 279.534 373.416

Værdipapirer 139 139 0 0

24.868 18.508 1.512.714 1.558.445

Langfristede aktiver i alt 1.248.350 1.046.642. 1.521.066 1.559.085
Kortfristede aktiver

13. Varebeholdninger 172.449 141.171 0 0

Tilgodehavender

 

 

 

 

14 Tilgodehavender fra varesalg 184.557 118.418 o 0
Tilgodehavende skat 1.808 0 0 0

Andre tilgodehavender 20.417 22,926 1.169 515
Periodeafgrænsningsposter 4.839 4.855 142 0
211.621 146.199 1.311 515

Likvide beholdninger 5.739 85.533 28 18
Kortfristede aktiver i alt 389.809 372.903 1.339 533
AKTIVER I ALT 1.638.159 1.419.545 1.522.405 1.559.618

 

30 ÅRSREGNSKAB

PASSIVER

  
  

    
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

USS EGSÆGERED |]
Note Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Egenkapital
Aktiekapital 116.000 116.000 116.000 116.000
Reserve for valutakursregulering 12.379 7.333 0 0
Reserve for sikringstransaktioner -1.862 0 0 0
Overført resultat 720.696 663.548 1.339.310 1.331.033
Foreslået udbytte 23.200 40.600 23.200 40.600
Aktionærerne i H+H International A/S” andel af egenkapitalen 870.413 827.481 1.478.510 1.487.633
Minoritetsinteresser 19 208 0 0
Egenkapital i alt 870.432 827.689 1.478.510 1.487.633
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
21. Pensionsforpligtelser 94.322 91.682 0 0
17. Øvrige hensatte forpligtelser 13.355 17.375 0 0
16. Udskudt skat 68.345 51.367 7.715 0
23  Leasingforpligtelser 2.017 164 0 0
Andre langfristede gældsforpligtelser 2.888 0 0 0
180.927 160.588 7.715 0
Kortfristede forpligtelser
25  Bankgæld 355.677 208.605 6.579 33.576
Leverandørgæld 122.332 97.429 996 2.344
17. Øvrige hensatte forpligtelser 5.299 0 0 0
23  Leasingforpligtelser 1.110 259 0 0
Selskabsskat 8.296 13.915 82 8.085
Gæld til tilknyttede virksomheder 0 0 24.842 26.554
Andre gældsforpligtelser 94.086 111.060 3.681 1.426
586.800 431.268 36.180 71.985
Forpligtelser i alt 767.727 591.856 43.895 71.985
PASSIVER I ALT 1.638.159 1.419.545 1.522.405 1.559.618
Note Regnskabs- og supplerende oplysninger
1. Anvendt regnskabspraksis 23 … Leasingforpligtelser
10. Køb af virksomheder 24. Incitamentsordninger
12. Egne aktier 25 … Sikringstransaktioner og risikostyring
18  Eventualforpligtelser mv. 26  Storaktionærer og aktionærgrupper
19 Revisionshonorarer 27. Begivenheder efter statusdagen
20 Resultat pr. aktie/resultat pr. aktie udvandet 28 Ny regnskabsregulering

22. Nærtstående parter 29 Ledelsens skøn og vurderinger

32

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

m Koncern G 1 ]
Beløb i DKK 1.000 2006 20085 200£ 2005
Driftsaktiviteter
Resultat af primær drift 128.874 141.561 -7.722 -5.381
Finansielle poster -14.835 6.226 44.474 37,762
Årets af- og nedskrivninger 105.686 87.616 500 412
Andre reguleringer 3.344 732 378 247
Ændring i varebeholdninger -22.242 -7.022 0 o
Ændring i tilgodehavender -36.215 -16.959 -797 25
Ændring i leverandørgæld og andre gældsforpligtelser -56.765 41.133 909 -9.014
Betalt selskabsskat -47.934 -46.740 -19.085 0

59.913 206.547 18.657 24.051

Investeringsaktiviteter
Salgssummer for øvrige afhændede materielle aktiver 1.827 17.109 188 15.180
Køb af virksomheder og kapitalindskud i datterselskaber -92.214 -141.763 -55.534 -58.382
Køb af materielle og immaterielle aktiver -156.045 -122.117 -8.264 -33
-246.432 -246.771 -63.610 -43.235

Finansaktiviteter

Udbytte til aktionærer i H+H International A/S -40.239 -39.922 -40.239 -39.922
Køb/salg af egne aktier (netto) 2.625 6.915 7.980 15.909
Ændring af koncernmellemværender 0 0 104.221 -111.086
Afdrag og nedbringelse af langfristet gæld -609 -125.589 0 0
Forøgelse af kortfristet gæld 144.817 95.344 -26.999 33.576
106.594 -63.252 44.963 -101.523
Årets likviditetsændring -79.925  -103.476 10. -120.707
Likvide beholdninger pr. 1. januar 85.533 188.818 18 120.725
Kursregulering af likvider 131 191 0 0
Likvide beholdninger pr. 31. december 5.739 85.533 28 18

 

ARSREGNSKAB

Egenkapitalopgørelse

 

|

NALULLSEL

 

Beløb i DKK 1.000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve for Reserve for

Aktie-  valutakurs- sikrings- Overført Foreslået Minoritets-

kapital — regulering transaktioner — resultat — udbytte | alt interesser ! alt
Egenkapital pr. 1. januar 2005 116.000 -5.262 0 593.947 40.600 745.285 0 745.285
Egenkapitalbevægelser i 2005
Valutakursregulering,
udenlandske virksomheder 0 12.595 0 0 0. 12.595 5. 12.600
Aktiebaseret vederlæggelse O 0 0 1.013 0 1.013 0 1.013
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 0 1.274 0 1.274 0 1.274
Nettogevinster indregnet
direkte på egenkapitalen 0 12.595 0 2.287 0 14.882 5. 14.887
Årets resultat 0 0 0. 59,721. 40.600. 100.321 -18 100.303
Totalindkomst i alt O 12.595 0 62.008 40.600 115.203 -13 115.190
Udloddet udbytte O 0 0 0. -40,600  -40.600 0. -40.600
Tilgang ved køb af virksomhed O 0 0 0 0 0 221 221
Salg af egne aktier 0 0 (9) 6.915 0 6.915 0 6.915
Udbytte, egne aktier 0 0 0 678 0 678 0 678
Egenkapitalbevægelser
i 2005 i alt 0 12.595 0 69.601 0 82.196 208 82.404
Egenkapital
pr. 31. december 2005 116.000 7.333 0 663.548 40.600 827.481 208 827.689
Egenkapitalbevægelser i 2006
Valutakursregulering,
udenlandske virksomheder 0 5.046 0 0 0 5.046 0 5.046
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 1.208 0 1.208 0 1.208
Årets indregnede gevinster og tab 0 0 -2.660 0 0 -2.660 0 -2.660
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 798 1.888 0 2.686 0 2.686
Nettogevinster indregnet
direkte på egenkapitalen 0 5.046 -1.862 3.096 0 6.280 0 6.280
Årets resultat 0 0 0. 51.066 23.200 74.266 364. 74.630
Totalindkomst i alt 0 5.046 -1.862 54.162 23.200 80.546 364 80.910
Udloddet udbytte 0 0 0 0. -40.600. -40.600 0. -40.600
Indfrielse af minoritetsaktionærer 0 0 0 0 0 0 -553 -553
Salg af egne aktier 0 0 0 6.112 0 6.112 (9) 6.112
Køb af egne aktier O 0 0 -3.487 0 -3.487 0 -3.487
Udbytte, egne aktier 0 0 0 361 0 361 0 361
Egenkapitalbevægelser
i 2006 i alt 0 5.046 -1.862 57.148 -17.400 42.932 -189 42.273
Egenkapital
pr. 31. december 2006 116.000 12.379 -1.862 720.696 23.200 870.413 19 870.432

 

33

Egenkapitalopgørelse

| vore skab) |]
Beløb i DKK 1.000

 

 

 

 

Aktie- Overført Foreslået

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

kapital resultat udbytte l alt
Egenkapital pr. 1. januar 2005 116.000 1.323.884 40.600 1.480.484
Egenkapitalbevægelser i 2005
Aktiebaseret vederlæggelse 0 1.013 0 1.013
Skat af egenkapitalbevægelser 0 -116 Q -116
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 897 0 897
Årets resultat 0 -10.335 40.600 30.265
Totalindkomst i alt 0 -9.438 40.600 31.162
Udloddet udbytte 0 0 -40.600 -40.600
Salg af egne aktier og udfakturering af udnyttede aktieoptioner 0 15.909 0 15,909
Udbytte, egne aktier 0 678 0 678
Egenkapitalbevægelser i 2005 i alt 0 7.149 0 7.149
Egenkapital pr. 31. december 2005 116.000 1.331.033 40.600 1.487.633
Egenkapitalbevægelser i 2006
Aktiebaseret vederlæggelse 0 1.208 0 1.208
Skat af egenkapitalbevægelser 0 -149 0 -149
Nettogevinster indregnet direkte
på egenkapitalen 0 1.059 0 1.059
Årets resultat 0 -1.123 23.200 22.077
Totalindkomst i alt 0 -64 23.200 23.136
Udloddet udbytte 0 0 -40.600 -40.600
Salg af egne aktier og udfakturering af udnyttede aktieoptioner 0 11.467 0 11.467
Køb af egne aktier O -3.487 0 -3.487
Udbytte, egne aktier 0 361 (9) 361
Egenkapitalbevægelser i 2006 i alt 0 8.277 -17.400 -9.123
Egenkapital pr. 31. december 2006 116.000 1.339.310 23.200 1.478.510

 

34 ARSREGNSKAB

 

 

 

 

Årsrapporten for H+H international A/S for 2006 aflægges i
overensstemmelse med internationale regnskabsstandarder
(IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysnings-
krav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Kø-
benhavns Fondsbørs” oplysningskrav til årsrapporter for børs-
noterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i hen-
hold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til nærmeste DKK
1.000.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip.
Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg
måles dog til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før
den ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgs-
omkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor,
er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenlignings-
tallene.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til det
foregående år.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Ændringer til IAS 21 Valutaomregning og IAS 39 Finansielle
Instrumenter: Indregning og måling, der begge trådte i kraft
fra 1. januar 2006, har ikke påvirket regnskabsaflæggelsen
for H+H-koncernen.

For moderselskabets årsregnskab har implementeringen af
IAS 39 Finansielle Instrumenter: Indregning og måling, der
trådte i kraft fra 1. januar 2006, betydet, at finansielle garan-
tier afgivet over for banker vedrørende deres lån til dattervirk-
somheder nu indregnes til dagsværdi på etableringstidspunk-
tet. Efterfølgende måles afgivne garantier til den højeste
værdi af den oprindelige dagsværdi fratrukket amortisering
eller det forventede tab.

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABS-
PRAKSIS

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet H+H Internatio-
nal A/S samt dattervirksomheder, hvori H+H International A/S
har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre for-
dele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved
direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50 % af
stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af
moderselskabets og de enkelte datterselskabers regnskaber
opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for
koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser,
interne mellemværender og udbytter samt realiserede og Ure-
aliserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsolide-
rede virksomheder.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den for-
holdsmæssige andel af datterselskabernes dagsværdi af
identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtel-
ser på overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede virksomheder indregnes i koncernregnskabet
fra overtagelsestidspunktet. Solgte virksomheder indregnes i
den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestids-
punktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede
virksomheder,

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår be-
stemmende indflydelse over den købte virksomhed, anven-
des overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identifi-
cerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til
dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare imma-
terielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller ud-
springer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres
pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvur-
deringer.

For virksomhedssammenslutninger foretaget 1. januar 2004
eller senere indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mel-
lem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de over-

35

36

 

 

 

 

tagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser som goodwill under immaterielle aktier. Goodwill
afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første
værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagel-
sesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de penge-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdire-
guleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk
enhed med en anden funktionel valuta end danske kroner
behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den uden-
landske enhed og omregnes til den udenlandske enheds
funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før 1. januar
2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter
den tidligere regnskabspraksis. Goodwill indregnes på grund-
lag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den tidlige-
re regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske regn-
skabsvejledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem
til 31. december 2003. Goodwill afskrives ikke efter 1. januar
2004, men testes årligt for værdiforringelse. Den regnskabs-
mæssige behandling af virksomhedssammenslutninger før 1.
januar 2004 er ikke omarbejdet i forbindelse med åbningsba-
lancen pr. 1. januar 2004,

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målin-
gen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af forelø-
bigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig,
at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end
først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter over-
tagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primo egen-
kapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres
goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede
købsvederlag, medmindre der er tale om væsentlige fejl. Dog
medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksom-
heds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på
overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i resul-
tatopgørelsen og samtidig nedskrivning af den regnskabs-
mæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været
indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været ind-
regnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datter-
selskaber opgøres som forskellen mellem salgssum eller af-

ARSREGNSKAB

viklingssum og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver
inklusive goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til
salg eller afvikling. I det omfang goodwill fra virksomheds-
overtagelser foretaget før 1. januar 2002 er straksafskrevet
direkte over egenkapitalen, udgør den regnskabsmæssige
værdi DKK O på salgstidspunktet.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dags-
værdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre til-
godehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af
positive og negative værdier foretages alene, når virksomhe-
den har ret til og intention om at afregne flere finansielle in-
strumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instru-
menter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt
anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i
værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for
så vidt angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige beta-
lingsstrømme i henhold til en indgået aftale, bortset fra valu-
takurssikring, behandles som sikring af dagsværdien af et
indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer
ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i egenkapitalen
under en særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil den
sikrede transaktion realiseres. På dette tidspunkt overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra
egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det
sikrede, Ved sikring af provenu fra fremtidige lånoptagelser
overføres gevinst eller tab vedrørende sikringstransaktioner
dog fra egenkapitalen over lånets løbetid.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betin-
gelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under fi-
nansielle poster.

 

 

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske
datter- eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer
mod valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes i
koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursregulering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte
finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede finansielle in-
strumenter indregnes særskilt og måles løbende til dagsvær-
di, såfremt de adskiller sig væsentligt fra den pågældende
kontrakt, med mindre den samlede kontrakt er indregnet og
løbende måles til dagsværdi.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fast-
sættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den
valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori
den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktio-
ner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktio-
ner I fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens
kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgø-
relsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster I fremmed
valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen
mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for til-
godehavendets eller gældens opståen eller kursen i den se-
neste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksom-
heder med en funktionel valuta forskellig fra danske kroner
omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs,
og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakur-
ser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnits-
kurs for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et
væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved om-
regning af udenlandske virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omreg-

—

ning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til ba-
lancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virk-
somheder, der anses for en del af den samlede nettoinveste-
ring iden pågældende virksomhed, indregnes i koncernregn-
skabet direkte i egenkapitalen.

RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt risikoovergang til kø-
ber har fundet sted, og såfremt indtægten kan opgøres påli-
deligt og forventes modtaget.

Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter op-
krævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter
indregnes i nettoomsætningen.

Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå
årets nettoomsætning. Handelsvirksomhederne indregner va-
reforbrug og de producerende virksomheders produktions-
omkostninger, svarende til årets omsætning. Herunder indgår
direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpemateri-
aler.

I andre eksterne omkostninger indregnes øvrige omkostnin-
ger, herunder køb af varer og tjenesteydelser, der ikke direkte
kan henføres til produktionen.

Under andre eksterne omkostninger indregnes tillige forsk-
ningsomkostninger samt udviklingsomkostninger, der ikke
opfylder kriterierne for aktivering.

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomheder-
nes aktiviteter, fx gevinst og tab ved salg af materielle aktiver.

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta.

Renteomkostninger ved finansiering af fremstillingen af kon-
cernens aktiver indregnes i aktivernes kostpris.

37

 

38

 

 

Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres. | det omfang udloddet udbytte overstiger
den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet,
indtægtsføres udbyttet ikke i resultatopgørelsen, men indreg-
nes som en reduktion af kapitalandelens kostpris.

Skat af året resultat. Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørel-
sen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direk-
te i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posterin-
ger direkte i egenkapitalen.

BALANCE

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kost-

pris som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger”.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akku-
mulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af

goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncer-
nens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelses-
tidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende en-
heder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomi-
styring.

Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før 1. januar
2002, hvor goodwill efter den tidligere regnskabspraksis blev
straksafskrevet direkte over egenkapitalen, og hvor der i hen-
hold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1 ikke er sket gen-
aktivering, indgår den straksafskrevne værdi af goodwill til
regnskabsmæssig værdi (DKK 0) ved opgørelsen af fortjene-
ste eller tab ved afhændelse af virksomheden.

Øvrige immaterielle aktiver omfatter udviklingsprojekter, pa-
tenter, licenser samt andre immaterielle aktiver.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer
og et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed
i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at
fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes
som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres på-
lideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige
indtjening eller nettosalgsprisen kan dække produktions-,
salgs- og administrationsomkostninger samt udviklingsom-

ARSREGNSKAB

J

kostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i re-
sultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen
omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der kan
henføres til koncernens udviklingsaktiviteter, samt renteom-
kostninger på lån til finansiering af fremstilling af udviklings-
projekter, som vedrører fremstillingsperioden.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udvik-
lingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske brugs-
tid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5—10 år. Afskriv-
ningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger,

Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode eller
brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsgrundlaget re-
duceres med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver amortiseres lineært over aktivernes
forventede brugstid.

Materielle aktiver. Grunde og bygninger, tekniske anlæg og

maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivnin-
ger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen, indtil det tidspunkt hvor aktivet
er klar til brug. Kostprisen tillægges skønnede omkostninger
til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt retablering, i
det omfang de indregnes som en hensat forpligtelse, samt
renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af ma-
terielle anlægsaktiver, som vedrører fremstillingsperioden.
Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,
der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte
bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste
værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de frem-
tidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsvær-
dien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonte-
ringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne.

 

 

Efterfølgende omkostninger, fx ved udskiftning af bestanddele
af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi
af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdel-
sen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen.
Indregning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører,
og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørel-
sen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og ved-
ligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstid, der udgør:

Bygninger 10-50 år
Tekniske anlæg og maskiner 2-20 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-10 år

Grunde afskrives ikke

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til akti-
vets kassationsværdi og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger. Kassationsværdien fastsættes på anskaffelsestids-
punktet og revurderes årligt. Overstiger kassationsværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller kassationsværdien
indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets årsregn-
skab. Kapitalandele i datterselskaber måles til kostpris. Hvor
kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kostprisen reduceres, i det omfang udloddet udbytte oversti-
ger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunk-
tet.

Værdiforringelse af aktiver. Goodwill og immaterielle aktiver
med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse,
første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igangværen-
de udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt for værdiforrin-
gelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdifor-
ringelse, sammen med de øvrige langfristede aktiver i den

pengestrømsfrembringende enhed hvortil goodwill er alloke-
ret, og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgø-

—

relsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Gen-
indvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsvær-
dien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende en-
hed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill ind-
regnes på en separat linje i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver,
bortset fra udskudte skatteaktiver, vurderes årligt for at afgø-
re, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan in-
dikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi.
Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi-
er med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller
kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabs-
mæssige værdi af henholdsvis et aktiv og en pengestrøms-
frembringende enhed overstiger aktivets eller den penge-
strømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved
værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under af- og
nedskrivninger.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger
på andre aktiver tilbageføres, i det omfang der er sket æn-
dringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivnin-
gen. Nedskrivninger tilbageføres, kun i det omfang aktivets
nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabs-
mæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, så-
fremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkost-
ninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under frem-
stilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte
løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produkti-
onsomkostninger indeholder indirekte materialer og indirekte
løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produkti-
onsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og ud-
styr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse.

39

 

40

 

 

 

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender indregnes i balancen til amortiseret kost-
pris, hvilket I al væsentlighed svarer til pålydende værdi med
fradrag af nedskrivning til imødegåelse af forventede tab.
Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en individuel!
vurdering af de enkelte tilgodehavender.

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfat-
ter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regn-
skabsår,

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunk-
tet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (dekla-
reringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året,
vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier. Anskaffelses- og afståelsessummer samt ud bytte
for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapita-
len. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reduce-
rer aktiekapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes
nominelle værdi.

Provenu ved salg af egne aktier i H+H International A/S i for-
bindelse med udnyttelse af aktieoptioner føres direkte på
egenkapitalen.

Reserve vedrørende valutakursregulering | koncernregnska-
bet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regn-
skaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle
valutaer til 4+H-koncernens præsentationsvaluta (danske
kroner).

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes
valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar 2004 i
overensstemmelse med IFRS 1.

Incitamentsprogrammer, H+H-koncernens incitamentspro-
grammer omfatter aktieoptionsprogram til ledende
medarbejdere.

ÅRSREGNSKAB

Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildel-
te optioner måles til dagsværdien af optionerne.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien
på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen un-
der personalseomkostninger, over perioden hvor den endelige
ret til optionerne opnås.

Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne skøn-
nes antallet af optioner, medarbejderne forventes at erhverve
ret til, jf. servicebetingelsen beskrevet i note 24. Efterfølgende
justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhverve-
de optioner således, at den samlede indregning er baseret på
det faktiske antal retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse
af en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til
de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieopti-
oner.

Pensionsforpligtelser. Koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med hovedparten af koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger
medtages i resultatopgørelsen, i den periode de optjenes, og
skyldige indbetalinger medtages i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæs-
sig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som
skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien bereg-
nes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvik-
ling I bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapital-
værdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har
optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen.
Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af
dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen ind-
regnes i balancen under pensionsforpligtelser, jf. dog neden-
for,

| resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostning ba-
seret på de aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger
ved årets begyndelse. Endvidere indregnes en andel af de
akkumulerede aktuarmæssige gevinster eller tab ved regn-
skabsårets begyndelse, såfremt de overstiger den største nu-

 

Ø

 

 

meriske værdi af 10 % af pensionsforpligtelserne eller af 10
% af dagsværdien af pensionsaktiverne. Beløbet indregnes i
resultatopgørelsen over de omfattede medarbejderes forven-
tede gennemsnitlige resterende arbejdstid i virksomheden.
Den ikke indregnede del af aktuarmæssige gevinster/tab no-
teopiyses. I forbindelse med overgangen til IFRS er akkumu-
lerede aktuarmæssige gevinster og tab fuldt ud indregnet i
åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige
ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en
historisk omkostning. Historiske omkostninger omkostnings-
føres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den
ændrede ydelse. | modsat fald indregnes de i resultatopgørel-
sen over den periode, hvor de ansatte opnår ret tilden æn-
drede ydelse.

Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes akti-
vet alene i det omfang, det modsvarer ikke-indregnede aktu-
armæssige tab, fremtidige tilbagebetalinger fra ordningen, el-
ler det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ord-
ningen.

Selskabsskat og udskudt skat. Aktuelle skatteforpligtelser og
tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som bereg-
net skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af
tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-
skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsme-
tode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indreg-
nes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrøren-
de ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og kon-
torejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle
- bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaf-
felsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skatte-
pligtig indkomst. I de tilfælde hvor opgørelse af skatteværdien
kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles ud-
skudt skat på grundlag af den af ledelsen henholdsvis plan-
lagte anvendelse af aktivet og afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver, med den værdi hvortil de forventes

at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig ind-
tjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser in-
den for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretag-
ne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og
tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med balancedagens lovgiv-
ning vil være gældende, når den udskudte skat forventes ud-
løst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat, som følge af
ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen.

Efter sambeskatningsreglerne overtager H+H International A/S
som administrationsselskab hæftelsen for datterselskabernes
selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt med dat-
terselskabernes betaling af sambeskatningsbidrag. Skyldige
og tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes i balan-
cen under mellemværender med tilknyttede virksomheder.

Øvrige hensatte forpligtelser. Hensatte forpligtelser indreg-
nes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før
eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele
for at indfri forpligtelsen.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskon-
tering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle for-
pligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af
forpligtelsen. Der anvendes en diskonteringsfaktor før skat,
som reflekterer samfundets generelle renteniveau med tillæg
af de konkrete risici, som skønnes at være på den hensatte
forpligtelse. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier ind-
regnes under finansielle omkostninger.

Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over
det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og tje-
nesteydelser, baseret på afholdte garantiomkostninger i tidli-
gere regnskabsår.

Når koncernen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller reetable-
re det sted, hvor aktivet har været anvendt, indregnes en for-

41

42

 

 

pligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige
omkostninger.

Finansielle forpligtelser. Gæld til kreditinstitutter mv. indreg-
nes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag
af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder
måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved
anvendelse af "den effektive rentes metode” således, at for-
skellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låne-
perioden.

| finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Præsentation af ophørte aktiviteter. Ophørte aktiviteter ud-
gør en enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt
og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virk-
somhed, og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt
bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden for ét
år i henhold til en formel plan. Ophørte aktiviteter omfatter

endvidere virksomheder tilkøbt med henblik på videresalg.

Resultatet og værdireguleringer efter skat af ophørte aktivite-
ter præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen med
Sammenligningstal. I noterne oplyses omsætning, omkostnin-
ger og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknytte-
de forpligtelser udskilles i særskilte linjer I balancen, og ho-
vedposterne specificeres i noterne.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-,
investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskyd-
ning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises se-
parat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende køb-
te virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrøm-

ARSREGNSKAB

]

me vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgs-
tidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før
skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i drifts-
kapital, betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,
køb og salg af immaterielle, materielle og andre la ngfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes
som likvider.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer
i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostnin-
ger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rente-
bærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af
udbytte.

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer
med en restløbetid på købstidspunktet på under 3 måneder,
og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger,
og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Koncernens primære segment er de geografiske segmenter.
Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæs-
sige og interne økonomistyring. Segmentoplysningerne er ud-
arbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte
regnskabspraksis.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og
-forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til
det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede
poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt indtæg-
ter og omkostninger vedrørende koncernens administrative
funktioner mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede akti-
ver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder im-
materielle og materielle aktiver.

Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede akti-
ver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder vare-

 

 

 

beholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehaven-
der, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af
segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjeneste-

|]
NØGLETAL
Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)

opgøres | overensstemmelse med !AS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den

ydelser samt anden gæld.

Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal
2005”.

De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således

Bruttomargin

Overskudsgrad

Afkastningsgrad (ROIC)

Resultat

Resultat pr. aktie (EPS-Basic)

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)

Egenkapitalforrentning

Soliditetsgrad

Indre værdi pr. aktie, ultimo

Kurs/indre værdi (KI)

Price earnings-kvote (PE)

Price earnings-kvote (PE-udvandet)

Payout ratio

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat henførbart til moderselskabets aktionærer

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

 

Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsinteresser

H+H-koncernens andel af egenkapitalen ultimo x 100
Passiver i alt, ultimo

H+H-koncernens egenkapital, ultimo
Antal aktier, ultimo

Børskurs
Indre værdi pr. aktie ultimo

Børskurs
Resuitat pr. aktie

Børskurs
Resultat pr. aktie - udvandet

Samlet udbyttebetaling x 100

Resultat

43

44

 

 

A

—

 

 

 

 

 

 

 

 

2006
Elimineringer
Tyskland og og ikke fordelte
UK Danmark Østeuropa "”" Norden poster Koncern i alt
Omsætning, ekstern 664,0 537,9 187,4 273,1 0,0 1.662,4
Omsætning. intern 0,0 12,5 0,0 0,0 -i2,6 0,0
EBITDA 107,6 145,6 -15,2 18,9 -22,3 234,6
Resultat af primær drift (EBIT) ” 66,4 104,6 -30,4 11,1 -22,8 128,9
Resultat før skat ”” 62,1 97,1 -41,2 8,0 -12,0 114,0
Langfristede aktiver 434,9 425,0 318,3 36,6 33,6 1.248,4
Årets anskaffelse af immaterielle og materielle aktiver 20,0 83,1 37,8 7,2 7,9 156,0
Årets afskrivninger 41,2 41,1 15,1 7,8 0,5 105,7
Aktiver 616,0 538,5 399,9 103,6 -19,8 1.638,2
Egenkapital 314,5 221,9 73,2 9,6 251,2 870,4
Forpligtigelser 301,5 316,6 326,8 93,9 -271,0 767,8
Andre reguleringer (pengestrømsopgørelse) -5,3 1,0 15,3 0,0 -7,7 3,3
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 319 200 696 162 8 1.385
'Sgumgegr Koncermn ]
Beløb i DKK 1.000.000 2005
Elimineringer
Tyskland og og ikke fordelte
UK Danmark Østeuropa ”"" Norden poster Koncern i alt
Omsætning, ekstern 590,5 502,0 5,0 256,9 0,0 1.354,4
Omsætning, intern 0,0 15,8 0,0 0,0 -15,8 0,0
EBITDA 88,2 143,2 -6,4 18,4 -14,2 229,2
Resultat af primær drift (EBIT) ” ' 46,0 107,5 -7,0 10,3 -15,2 141,6
Resultat før skat ”” 39,2 109,6 -7,9 8,0 -1,1 147,8
Langfristede aktiver 448,0 378,4 161,0 37,7 21,6 1.046,7
Årets anskaffelse af immaterielle og materielle aktiver 33,8 81,3 0,0 7,0 0,0 122,1
Årets afskrivninger 42,2 35,7 0,6 8,1 1,0 87,6
Aktiver 583,2 561,0 263,4 158,4 -146,5 1.419,5
Egenkapital 258,5 198,7 50,0 54,1 266,4 827,7
Forpligtigelser 324,8 355,6 213,4 100,6 402,5 591,9
Andre reguleringer (pengestrømsopgørelse) 0,4 0,5 -1,4 2,2 -1,0 0,7
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 358 167 33 147 7 712

 

Rk

Salgsenhederne i Ukraine og Slovakiet er begge opstartet i 2. halvår 2006.

ARSREGNSKAB

Der har ikke i 2006 og 2005 været nedskrivninger på goodwill. Som følge heraf er EBIT lig med EBITA.
H+H-koncernens konsoliderede resultat før skat og management fee.
Aktiviteterne i Polen og Tjekkiet er tilkøbt i 2005 og 2006. Aktiviteterne er indregnet fra overtagelsesdatoen.

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Rersonaleomkostninger, KS sædet |]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Gager og lønninger 280.050 230.469 10.140 7.065
Ydelsesbaserede pensionsordninger jf. note 21 12.111 13.223 0 0
Bidragsbaserede ordninger 8.657 6.680 Q 0
Aktiebaseret vederlæggelse 1.208 1.013 531 413
Vederlag til bestyrelse 1.700 2.250 1.700 2.250
Øvrige personaleomkostninger 30.547 25.227 299 72
334.273 278.862 12.670 9.800
Aflønning af direktion:
Løn og honorarer 4.270 2.460 4.270 2,460
Bonus 826 0 826 0
Aktiebaseret vederlæggelse 336 248 336 248
5.432 2.708 5.432 2.708
Aflønning af øvrige ledende medarbejdere:
Løn og honorarer 4.660 4.296
Bonus 1.032 219
Aktiebaseret vederlæggelse 580 647
6.272 5.162

 

Direktionen i 2005 bestod af én person. I 2006 er direktionen 1. februar udvidet med yderligere én person. Ledende medarbe

2006 af tre personer.

Der er ikke i 2006 udbetalt særligt honorar til bestyrelsen. For 2005 blev der udbetalt et særligt honorar til Knud Erik Borup på DKK 150.000.

For en nærmere gennemgang af aktieoptionsordninger henvises til note 24.

jdere bestod i både 2005 og

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

    

 

 

 

 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1.385 712 8 7

'Afloginedskrivninge oncern [Moderselskab] —]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Andre immaterielle anlægsaktiver 1.485 1.856 0 o
Grunde og bygninger 15.510 10.434 0 80
Tekniske anlæg og maskiner 74.326 64.250 0 O
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 14.365 11.076 500 332
105.686 87.616 500 412

(Andreldriftsindtægteriog [Koncern] [Moderselskab] ]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Administrationshonorar 0 0 14.500 9.000
Gevinst ved salg af materielle aktiver 136 641 136 166
Tab ved salg af materielle aktiver -65 0 0 0
Diverse andre driftsindtægter 0 1.000 0 1.000
Regulering af nedskrivning ved salg af Båld BV 0 3.902 0 3.902
71 5.543 14.636 14.068

 

45

46

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Einansiellelindtæg onen [Moderselskab] |
Beløb | DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Renteindtægter 416 1.608 59 981
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0 12.718 11.277
Udbytte fra datterselskaber 0 35.000 20.000
Kursgevinst ved førtidig låneindfrielse 6.439 0 0
Valutakursreguleringer vedrørende lån til datterselskaber 2.051 0 5.800
Øvrige kursreguleringer 40 298 0 11
Andre finansielle indtægter 158 34 20 0
614 10.430 47.867 38.069
7 koncern Mehæskten JT
Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Renteomkostninger 14.472 3.721 818 68
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 0 0 707 235
Valutakursreguleringer vedrørende lån til datterselskaber 0 0 1.340 0
Øvrige kursreguleringer 274 387 43
Andre finansielle omkostninger 703 96 485 4
15.449 4.204 3.393 307

 

ARSREGNSKAB

 

 

8 (De [Koncern] keen J

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Skat af årets resultat 39.773 47.484 14.675 2.116
Skat af egenkapitalbevægelser -2,686 -1.274 149 116
37.087 46.210 14.824 2.232
Specificeres således:
Årets aktuelle skat 40.950 36.853 0 0
Regulering vedrørende ændring af skatteprocent Q 1.574 0 760
Effekt af udtrædelse af sambeskatning 5.320 0 13.995 0
Revurdering af skatteaktiv 8.471 0 0 0
Regulering af udskudt skat 1.020 7.724 1.780 1.672
Reguiering vedrørende tidligere år -1.732 59 17 -200
37.087 46.210 15.792 2.232
Årets aktuelle sambeskatningsbidrag 0 0 -968 0
37.087 46.210 14.824 2.232
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet 28 % (2005: 28 %) skat af ordinært resultat 31.931 41.380 10.290 9.067
Merskat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 28 % (2005: 28 %) 9,456 6.592 0 0
Skatteeffekt af: .
Ændring af skatteprocent 0 1.574 0 760
Diverse reguleringer -142 808 -149 -372
Skat af egenkapitalbevægelser -2.686 -1.274 149 116
Effekt af udtrædelse af sambeskatning 5.320 0 13.995 0
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 3.821 0 0 0
Regulering af skat vedrørende tidligere år -1.732 16 321 31
Revurdering af skatteaktiv 8.471 -480 18 -200
Ej skattepligtige indtægter -410 -2.406 -9,800 -7.450
37.087 46.210 14.824 2.232

 

De danske selskaber har tidligere været sambeskattet med det norske og det svenske selskab. Med virkning fra 1. januar 2005 er sambeskatning mellem
disse selskaber ophørt. Dette har betydet, at skatteaktiver som tidligere var indregnet i moderselskabet, er tilbageført og indregnet i de enkelte selskaber.
Skatteaktiverne er testet for nedskrivningsbehov, og som en følge heraf er effekten for udtrædelsen af Sambeskatningen for koncernen negativ med tDKK
5.320.

Gennemgangen af koncernens skatteaktiver i 2006 har medført en positiv regulering på :DKK 8.471. Den positive regulering skyldes et specifikt skatteaktiv,
hvortil der herskede tvivl om den fremtidige udnyttelsesmulighed. Dette skatteaktiv var tidligere ikke indregnet i koncernens balance. Det vurderes dog. at
betingelserne for at udnytte det skattemæssige fradrag er til stede, og skatteaktivet er derfor fuldt ud indregnet.

Regulering af skat vedrørende tidligere år kan primært henføres til Polen og skyldes, at der i 2005 ikke blev indregnet et skatteaktiv af fremførbart underskud.
Dette skyldes, at underskuddet blev forventet tabt i forbindelse med en forestående fusion af de polske selskaber. Det har vist sig, at en del af underskuddet
kan anvendes, og det er derfor blevet indregnet.

47

 

48

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

lm matere ets tmatereiefektiven ken
Beløb i DKK 1.000 2006 2005
— Øvrige Andre anlæg Andre anlæg
immaterielle Grundeog — driftsmateriel Grundeog — driftsmateriel
aktiver bygninger og inventar bygninger og inventar
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar o 0 1.124 23.218 2.245
Nyanskaffelser i årets løb 5.915 0 2.349 0 33
Overført i årets løb 0 0 0 (8) 0
Afgang i årets løb 0 0 -349 -23.218 -1.154
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 5,915 0 3.124 0 1.124
Samtet afskrivning pr. 1. januar 0 Q 484 8.938 732
Afskrivning på afhændede aktiver 0 0 -297 -9,018 -580
Årets afskrivning 0 0 500 80 332
Samlet afskrivning pr. 31. december 0 (8) 687 484
Bogført værdi 5.915 0 2.437 640
ml koncern |]
Beløb i DKK 1.000 2006
Øvrige Tekniske — Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriel — aktiver under
Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2006 70.483 9.006 395.178 846.406 70.867 75.648
Endelig allokering af købesum vedrørende 2005 9.099 Q -1.549 -3.283 0 0
Tilgang ved køb af virksomheder 10.144 643 87.510 35.441 0 0
Overførsel 0 0 8.342 68.741 30.642 -107.725
Valutaregulering til ultimokurs 353 18 3.111 10.927 372 908
Nyanskaffelser i årets løb 0 10.820 19.933 26.054 25.726 73.512
Afgang i årets løb 0 -255 0 -2.354 -4.203 0
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2006 90.079 20.232 512.525 981.932 123.404 42.343
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2006 0 6.026 62.922 338.529 31.977 o
Overførsel 0 0 Q 0 0 0
Valutaregulering til ultimokurs 0 -7 882 4.524 233 0
Årets valutaændringer 0 11 142 691 63 0
Afskrivning på afhændede aktiver Q -255 0 -1.765 -2.626 0
Årets afskrivning 0 1.485 15.510 74.326 14.365 0
Samlet afskrivning pr. 31. december 2006 0 7.260 79.456 416.305 44.012 0
Bogført værdi 90.079 12.972 433.069 565.627 79.392 42.343
Heraf finansielt leasede aktiver 5.277

 

ARSREGNSKAB

 

 

SOM

 

 

 

 

 

 

 

 

2005

Øvrige Tekniske Andre anlæg, Materielle akti-
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriel ver under
Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2005 28.194 0 323.100 714.959 62.883 62.217
Tilgang ved køb af virksomheder 41.637 1.133 64.899 48.198 0 0
Overførsel 0 7.476 5.343 20.775 -7.404 -26.190
Valutaregulering til ultimokurs 652 0 6.034 20.776 487 1.898
Nyanskaffelser i årets løb 0 397 19.534 44.514 19.391 38.281
Afgang i årets løb 0 0 -23.732 -2.816 -4.490 -558
Samiet anskaffelsessum pr. 31. december 2005 70.483 9.006 395.178 846.406 70.867 75.648
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2005 0 0 60.494 268.866 27,595 0
Overførsel 0 4.151 Q 0 -4,151 0
Valutaregulering til uitimokurs Q 17 1.479 8.012 313 0
Årets valutaændringer 0 2 -2 -39 1 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 0 -9.483 -2.560 -2.857 (8)
Årets afskrivning 0 1.856 10.434 64.250 11.076 0
Samlet afskrivning pr. 31. december 2005 0 6.026 62.922 338.529 31.977 0
Bogført værdi 70.483 2.980 332.256 507.877 38.890 75.648

Heraf finansielt leasede aktiver 132

 

Den bogførte værdi 31. december 2006 af aktiverede renter udgør (DKK 9.746 (31. december 2005: 1DKK 10.416).

Der er ikke i 2006 og 2005 aktiveret renter.

Der er ikke i 2005 eller 2006 aktiveret omkostninger til forskning og udvikling.
Der er for 2006 indgået bindende aftaler om levering af andre anlæg, driftsmidler og inventar for (DKK 7.915 (2005: tDKK 49.239).

Ledelsen har pr. 31. december 2006 gennemført en værdiforringelsestest af den re

kostprisen af goodwill på de pengestrømsfrembringende enheder.

Af den samlede goodwill på (DKK 90.079 (2005: tDKK 70.483) kan tDKK 61.827 (2005: tDKK 42.217) henføres til segmentet Østeuropa, mens tDKK 28.252

(2005: tDKK 28.266) kan henføres til segmentet Tyskland-Danmark.

Enkelte anlægsaktiver i Polen er stillet til sikkerhed for gæld til pengeinstitutter. Den stillede sikkerhed udgør tDKK 5.523, og den bogførte værdi af aktivet ud-

gør tDKK 20.429,

Nedskrivningstest Østeuropa

Aktiviteterne i Polen og Tjekkiet er overtaget i 2005 og 2006. Som følge af integrations- og opstartsomkostninger er resultatet negativt.
De nye aktiviteter har dog udviklet sig i overensstemmelse med forventningerne hertil, og der forventes et positivt drifsresultat på dette segment fra 2008.

gnskabsmæssige værdi af goodwill, baseret på den foretagne allokering af

Dækningsgraden for budgetteringsperioden er skønnet på baggrund af den forventede prissætning på markederne. Det er ligeledes forudsat, at de nuvæ-

rende markedsandele mindst bevares.

Genindvindingsværdien for goodwill, som kan henføres til de polske og tjekkiske aktiviteter, er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af
forventede nettopengestrømme ud fra en investeringscase med estimater for årene 2007-2011 og en diskonteringsfaktor før skat på knap 8 %. Den vægtede
gennemsnitlige vækstrate brugt til ekstrapolering af forventede fremtidige nettopengestrømme for årene efter 2011 er skønnet til 2 %. Vækstraten vurderes

ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate inden for selskabets markeder.

Det er, på baggrund af ovenstående forudsætninger, ledelsens vurderering at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.

Nedskrivningstest Tyskland-Danmark

Segmentet Tyskland-Danmark har både i 2006 og 2005 haft et resultat af primær drift i niveauet tDKK 100.000.

Dækningsgraden for budgetteringsperioden er skønnet på baggrund af den forventede prissætning på markederne. Ligeledes er den forventede markedsan-
del skønnet at være på niveau med den i 2005 og 2006 opnåede.
Genindvindingsværdien for goodwill, som kan henføres til aktiviteterne, er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopen-
gestrømme ud fra en investeringscase med estimater for årene 2007-2011 og en diskonteringsfaktor før skat på 6,2 %. Den vægtede gennemsnitlige vækst-
rate brugt til ekstrapolering af forventede fremtidige nettopengestrømme for årene efter 2011 er skønnet til 2 %. Vækstraten vurderes ikke at overstige den

langsigtede gennemsnitlige vækstrate inden for selskabets markeder.
Det er på baggrund af ovenstående forudsætninger ledelsens vurderering, at den regnska bsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.

49

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

AO IKØDTATIVirk somheden Gren ]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005
Regnskabs- Regnskabs-
Dagsværdi på mæssig — Dagsværdi på mæssig
overtagelses- værdi før — overtagelses- værdi før
Polen tidspunktet overtagelsen lidspunktet overtagelsen
immaterielle aktiver 643 8 1.133 360
Materielle aktiver 102.091 21.708 113.097 60.154
Andre langfristede aktiver 1.521 1.668 5.664 3.664
Varebeholdninger 4.919 6.741 7.161 7.510
Tilgodehavender 5.983 6.296 5.330 8.305
Likvide beholdninger 1.651 1.651 830 830
Udskudt skat -15.375 -10 -10.216 2.044
Bankgæld -6.962 -6.962 -3.265 -3.206
Leverandørgæld -6.593 -6.981 -15.033 -15,033
Øvrige langfristede forpligtelser -11.759 -9.904 -1.712 -883
Andre gældsforpligtelser -14.806 -12,874 -1.812 -1.018
Nettoaktiver i alt 61.313 1.341 101.177 64.727
Minoritetsinteressers andel -6.176 -221
H+H's andel af overtagne nettoaktiver 55.137 100.956
Goodwill 2.845 41.637
Samlet anskaffelsessum 57.982 142.593
Heraf likvid beholdning -1.651 -830
Kontant anskaffelsessum 56.331 141.763

 

 

Beløb i DKK 1.000 2006

 

 

Dagsværdi på
overtagelses-

 

 

Køb af minoritesaktionærers andel tidspunktet
Minoritetsinteressers andel 5.785
Goodwill 4.915
Kontant anskaffelsessum 10.700

 

Den 3, Januar 2006 købte H+H-koncernen aktiemajoriteten i selskabet PPH Faelbet S.A. via et datterselskab i Polen. PPH Faelbet S.A. ejede 78,18 % i sel-
skabet Prefabet-Pulawy Sp. z 0.0. på overtagelsestidspunktet og kontrollerede dermed to fabrikker, som begge producerer porebeton. Overtagelsen af disse
fabrikker skete i forlængelse af de i 2005 tre overtagne fabrikker. De fern fabrikker er ved udgangen af 2006 integreret således, at der eksisterer to juridiske
enheder,

Efterfølgende er alle minoritetsaktionærerne i selskabet Prefabet-Pulawy Sp. 2 0.0. blevet indfriet. Den samlede anskaffelsessum beløber sig til (DKK 67.031.
for 100 % af aktierne i Prefabet-Pulawy Sp. z 0.0.

Som følge af den fulde integration af de fem tilkøbte fabrikker er det ikke længere muligt at adskille de enkelte enheder.
Goodwill-beløbet kan henføres til værdien af markedsadgangen samt synergierne fra de eksisterende operationer i H+H-koncernen.

De væsentligste reguleringer af den regnskabsmæssige værdi før overtagelsen af de to fabrikker vedrører lejerettigheder til grundstykker, bygninger, samt ma-

skiner og udstyr. Opgørelse til dagsværdi af nævnte aktiver er foretaget med bistand fra eksterne taksatorer. Der er ikke identificeret specifikke immaterielle
aktiver, som har kunnet retfærdiggøre en individuel værdisætning.

50 ÅRSREGNSKAB

 

Hi Købfafåvirksomhederædfortsat ]

 

 

!g af købesum vedrørende fabrikker overtaget ultimo 2005

Den foreløbige allokering af købesummen foretaget ved købet af de tre polske fabrikker i slutningen af 2005 er nu færdiggjort. Efter overtagelsen er det kon-
stateret, at dele af produktionsanlægget på den ene af fabrikkerne var i væsentligt dårligere stand, end det der blev lagt til grund ved den første indregning i
2005. Ligeledes er det konstateret, at aktiver, som ved overtagelsen blev tiltænkt videresolgt, ikke har kunnet sælges. Endvidere er det konstateret, at over-
tagne udskudte skatieaktiver, som ikke blev indregnet ved den foreløbige allokering, vil kunne udnyttes.

   

 

iz
"5

 

Den endelige allokering har medført, at dagsværdien på overtagelsestidspuntet af produktionsanlæg er reduceret med tDKK 4.832, at dagsværdien af omsæt-
ningsaktiver er reduceret med tDKK 6.409, samt at det udskudte skattepassiv samlet er reduceret med tDKK 2,142. Som følge heraf er goodwill på overtagel-
sestidspunktet forøget med tDKK 9.099.

 

— —]

 

 

 

 

 

 

Betøb i DKK 1.000 2006
Regnskabs-
Dagsværdi på mæssig
overtagelses- værdi før
Tjekkiet tidspunktet overtagelsen
Grunde og bygninger 16.006 5.066
Tekniske anlæg og maskiner 4.854 2.676
Varebeholdninger 1.939 1.763
Overtagne nettoaktiver 22.799 9.505
Goodwill 2.384
Samlet anskaffelsessum 25.183
Heraf likvid beholdning 0
Kontant anskaffelsessum 25.183

 

H+H-koncernen købte 2. maj 2006 en porebetonfabrik i Tjekkiet. Den samlede anskaffelsessum udgjorde tDKK 25.183. Goodwill-beløbet, som er ansat til
IDKK 2.384, kan henføres til værdien af markedsadgangen samt synergierne fra de eksisterende operationer i H+H-koncernen.

De væsentligste reguleringer af den regnskabsmæssige værdi før overtagelsen vedrører fabriksbygningerne samt tekniske anlæg og maskiner. Opgørelsen til
dagsværdi af de nævnte aktiver er af den lokale ledelse foretaget på baggrund af konstaterede markedsværdier på sammenlignelige aktiver, Der er ikke iden-
tificeret specifikke immaterielle aktiver, som har kunnet retfærdiggøre en individuel værdisætning.

51

 

52

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11 (Kertkatb immer [MaderseIskad ]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005
Anskaffelsessum pr. 1. januar 1.176.969 1.117.987
Tilgang til anskaffelsessum 56.211 58.982
Anskaffelsessum pr. 31. december 1.233.180 1.176.969

L J
2006 2005
Kapital- Kapital-
Hjemsted andele % andele %
H+H UK Holding Limited ” UK 100% 100%
H+H Deutschland GmbH Tyskland 100% 100%
H+H Danmark A/S Danmark 100% 100%
H+H Finland Oy Finland 100% 100%
H+H Sverige AB Sverige 100% 100%
H+H Norge AS Norge 100% 100%
H+H Polska Sp. 20.0. "" Polen 100% 100%
H+H Ceskå republika s.r.0. Tjekkiet 100% -
Kway Holdings Ltd. ””” UK 100% 100%
HH Aps af 15. april 2004 Danmark 100% 100%
HHI A/S af 3. maj 2004 Danmark 100% 100%
H+H Slovenskå republika 5.1.0. Slovakiet 100% -
H+H Ukraina TOV Ukraine 100% -
Dagmar LLC. Rusland 100% -
”…… Aktiviteten består i ejerskab af H+H UK Limited.
"". H+H Polska Sp. 2 0.0. ejer 99.94% af aktierne i Prefabet S.A.
""" Indirekte ejede selskaber uden aktivitet er ikke medtaget i ovenstående oversigt.
Kostpriserne er impairmenitestet ved årsafslutningerne for 2005 og 2006. Dette har ikke givet anledning til nedskrivning af kapitalandelene.

12 (æn [KoncernlogiModerselskabt ]
Pålydende % andel
værdi DKK af ultimo

Antal stk. 1000 aktiekapital
Beholdning pr. 1. januar 2005 33.407 3.340 2,9%
Salg i året -14.040 -1.404 -1,2%
Beholdning pr. 31. december 2005 19.367 1.936 1,7%
Køb i året 2.500 250 0,2%
Salg i året -11.547 -1.154 -1,0%
Beholdning pr. 31. december 2006 10.320 1.032 0,9%

 

Samlet salgssum for de i 2006 solgte aktier udgør DKK 6.112 (2005: DKK 9.020).
Samlet købssum for de i 2006 erhvervede aktier udgør tDKK 3.488 (2005: tDKK 0).

Egne aktier er erhvervet med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med selskabets optionsordninger. Pr, 31. december 2006 skal der i forbin-
delse med selskabets optionsordninger være 10.120 stk. aktier til rådighed (2005: 20.758 stk.). Der henvises til note 24.

ÅRSREGNSKAB

 

 

'kHiVarebeholdningen [Koncern] IModerselskab]

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Råvarer og hjælpematerialer 40.164 39.529 Q 0
Færdigvarer og handelsvarer 132.285 101.642 0 0
172.449 141.171 Q 0
Heraf værdi af varebeholdninger, optaget til nettorealisationsværdi 14.747 9.633 0 0
Årets vareforbrug 734.443 545.320 0
Årets nedskrivning 5.114 1.357 0
739.557 546.677 0

 

 

   

 

 

 

(ESkrilgodehavenderdfrafvaresalg [Koncern MkrektEn |]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 7.714 5.509 0 0

 

 

"KRIUdskudtiskatnaktiv. NreGg MxhæsEn |

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005
Udskudt skat pr. 1. januar 18.369 25.934 8.060 11.340
Valutakursregulering -181 5 0 Q
Årets ændring i udskudt skat -3.150 -7.570 -605 -2.232
Effekt af udtrædelse af sambeskatning 1.220 (9; -7.455 0
Revurdering af skatteaktiv 8.471 0 0 0
Anvendt af selskaber indenfor sambeskatningen 0 0 0 -1.048
Udskudt skat pr. 31. december 24,729 18.369 0 8.060
Udskudt skat vedrører:
Langfristede aktiver 4.558 6.403 0 605
Kortfristede aktiver 689 447 0 0
Forpligtelser 308 Q 0 (9)
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 19.174 11.519 0 7.455
24.729 18.369 0 8.060

 

54

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

16 Koren mms
Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2008 2005
Udskudt skat pr. 1. januar 51.367 37.934 0 0
Regulering af fordelingen af købesum -2.142 0 Q 0
Tilgang ved køb af virksomhed 15.375 10.216 0 0
Valutakursregulering 834 1.489 0 0
Effekt af udtrædelse af sambeskatning 6.540 0 6.540 0
Regulering vedrørende tidligere år -1.499 0 0 0
Årets ændring i udskudt skat -2.130 1.728 1.175 0
Udskudt skat pr. 31. december 68.345 51.367 7.715 0
Hensættelser til udskudt skat vedrører:
Langfristede aktiver 62.322 50.624 1.455 0
Kortfristede aktiver -701 -660 -280 0
Forpligtelser 184 1.403 0 0
Genbeskatningssaldo vedrørende tidligere sambeskatning 6.540 0 6.540 0
68.345 51.367 7.715 0

 

Midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele er ikke indregnet, idet henholdsvis koncernen og moderselskabet er i stand til at kontrollere, hvorvidt forplig-

telsen udløses, samt at det er sandsynligt, at forpligtelsen ikke vil blive udløst inden for en overskuelig fremtid.

ÅRSREGNSKAB

'NÆlØvriselhensattelforplig

 

 

Beløb i DKK 1.000 2006 2005 2006 2005

Noneeg |]

 

 

 

 

 

 

 

 

Langfristet andel Kortfristet andel
Garantiforpligtelser pr. 1. januar 7.469 6.376 0 0
Hensat i året 2,234 1.093 Q 0
Anvendt i året 825 0 O 0
Tilbageført i året -718 0 0 0
Garantiforpligtelser pr. 31. december 8.160 7.469 0 0
Lejeforpligtelser pr. 1. januar 5.230 5.060 Q 0
Overført -5.230 0 5.230 0
Hensat i året 0 170 69 0
Anvendt i året 0 (8) 0 (8;
Tilbageført i året 0 0 0 O
Lejeforpligtelser pr. 31. december 0 5.230 5.299 0
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 1. januar 4.676 117 0 1.000
Tilgang ved køb af virksomhed 0 1.712 0 0
Hensat i året 519 2.964 0 0
Anvendt i året Q -117 0 0
Tilbageført i året 0 0 0 -1.000
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 31. december 5.195 4.676 0 0
Øvrige hensatte forpligtelser i alt 13.355 17.375 5.299 0

 

Moderselskab
Der har ikke i moderselskabet ultimo 2005 og 2006 været indregnet hensatte forpligtelser, I 2005 er der tilbageført en hensættelse på tDKK 1.000 som følge
af frasalg af grunde og bygninger.

Koncern
H+H-koncernens selskaber yder sædvanlig garanti på produkter, som leveres til kunder. De hensatte garantiforpligtelser vedrører således den stillede garanti
på produkter, som er leveret før statusdagen.

Garantiforpligtelsen er opgjort separat for de enkelte selskaber på baggrund af markedets kutymer samt de historiske garantiomkostninger. Pr. 31. december
2006 kan den væsentligste del af garantiforpligtelsen henføres til Tyskland og Polen.

Lejeforpligtelser vedrører omkostninger til istandsættelse af ophørte lejemål i UK.

Forpligtelsen til reetablering af grunde vedrører selskabets grunde i Finland og Polen. Forpligtelsen er beregnet med baggrund i ekstern vurdering af omkost-

ninger til reetablering. Reetablering forventes at ske inden for 1-5 år. Forpligtelserne i Danmark er i 2005 blevet tilbageført som følge af frasalg af ejendomme.

55

56

 

 

 

 

2005 2008 2005

Indgåede entrepriser, for hvilke der er tegnet garantiforsikring 1.756 mr oe 0
Finansiel garanti 0 0 291.930 0
291 1758 291930 0

I tilknytning til den i koncernen tidligere udførte entreprisevirksomhed resterer enkelte Bgarantisager, for hvilke der er tegnet garantiforsikring. Garantisagerne,
der forventes afklaret inden for 5 år, forventes ikke at påføre selskabet omkostninger. Som følge heraf er der ikke foretaget hensættelse vedrørende garanti-
sager.

Moderselskabet har som led i finansieringen af datterselskabet H+H Polska Sp. Z 0.0. afgivet sædvanlig garanti over for selskabets bankforbindelse. Garan-
tien omfatter en non-committed kreditfacilitet på (PLN 150.000. På statusdagen er trækket på denne facilitet tPLN 98.358.

H+H-koncernen er part i enkelte igangværende juridiske sager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse sager ikke vil påvirke koncernens finansielle
stilling, ud over de tilgodehavender og forpligtelser der er indregnet i balancen pr. 31. december 2006.

Skatter og afgifter
Koncernens danske selskaber hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst for regnskabsår til og med 2004 samt for fællesregistrering af
moms.

 

 

19 free RE ilsiasokteb I

 

 

 

 

Beløb i.DKK 1,000 2006 2005 2006 2005

Honorar til lovpligtig revision: — — …—

KPMG 2.194 1.931 450 400

Kresten Foged 150 297 150 297
2.344 2.228 600 697

Honorar for andre ydelser:

KPMG

Anden regnskabsmæssig assistance 36 200 0 25

Skattemæssig assistance 1.108 400 50 100

Anden service 1.186 2.214 455 212
2.330 2.814 505 337

ÅRSREGNSKAB

 

 

   

HEDE. Soncern ]

 

 

 

 

 

Gennemsnitligt antal aktier 1.160.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -12.128 -22.988
Gennemsnitligt antal udestående aktier 1.147.872 1.137.012
Udvandingseffekt af aktieoptioner 1.482 9.508
Gennemsnitligt antal udestående aktier, udvandet 1.149.354 1.146.520
Årets resultat 74.266 100.303
Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet 364 18
Aktionærerne i H+H International A/S 74.630 100.321
Resultat pr. aktie (EPS) å nom. DKK 100 65,02 88,22
Resultat pr. aktie (EPS - udvandet) 64,93 87,49

 

Af det samlede beregnede antal optioner med ret til køb af én aktie å nominelt DKK 100 i H+H-koncernen's optionsprogrammer var der i 2006 13.937 stk.
(2005: 27,980 stk.), som havde en udnyttelseskurs over den gennemsnitlige markedskurs for de pågældende år, og som derfor ikke indeholdes ved bereg-
ning af det udvandede resultat pr. aktie.

 

—

| bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (fx et fast beløb eller en fast procentdel af lønnen). I en bi-
dragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (fx en alderspension som et fast beløb eller en fast procent af
slutlønnen). I en ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

Danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket. Visse udenlandske virksomheder er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket.
Udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede ordninger), opgør forpligtelsen aktuarmæssigt til
nutidsværdi på balancetidspunktet. Disse pensionsordninger afdækkes helt eller delvist i pensionsfonde for medarbejderne. | koncernregnskabet er der un-
der forpligtelser indregnet tDKK 94,322 (2005: tDKK 91.682) vedrørende koncernens forpligtelser over for nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag
af de til ordningerne knyttede aktiver.

I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet tDKK 8.657 (2005: DKK 6.680) som omkostninger vedrørende forsikringsmæssigt afdækkede ordninger
(bidragsbaserede). Vedrørende ikke forsikringsmæssigt afdækkede ordninger (ydelsesbaserede ordninger) er der for koncernen indregnet tDKK 12.111
(2005: tDKK 13.223) som omkostninger.

Koncernens ydelsesbaserede ordninger kan henføres til UK og Tyskland. Ordningerne i UK administreres af en pensionsfond, hvortil der sker indbetaling,
hvorimod de tyske ordninger ikke er afdækket.

57

 

58

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Rensionsforpligtelse SELER

Beløb i DKK 1.000 —— i i 2008 "2005
Pensioner og lignende forpligtelser:

Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 490.164 458.452
Dagsværdi af ordningernes aktiver 364.928 337.035
Underdækning 125.236 121.417
Ikke-indregnede aktuarmæssige tab (gevinster) 38.240 37.112
Nutidsværdi af ikke finansierede ydelsesbaseret ordninger 7.326 7.377
Nettoforpligtelse indregnet i balancen 94.322 91.682
Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaseret forpligtelse:

Forpligtelse 1. januar 458.452 365.796
Valutakursreguleringer 9,470 13.378
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 8.719 9.131
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 23.292 22.218
Aktuarmæssige tab (gevinster) 44 57.903
Udbetalte pensioner -9,813 -9,974
Forpligtelse pr. 31. december 490.164 458.452
Der har i 2005 eller 2006 ikke været foretaget nogle nedskæringer eller indfrielser, og der har ikke været indregnet

pensionsomkastninger vedrørende tidligere år. Der har i de nævnte år ikke været nogen pensionsforpligtelse vedrørende

overtagne virksomheder.

Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:

Pensionsaktiver 1. januar 337.035 279.494
Valutakursreguleringer 7.029 10.344
Forventet afkast på ordningernes aktiver 19.900 18.126
Aktuarmæssige gevinster (tab) -339 26.408
Virksomhedens indbetalinger til ordningernes aktiver 11.116 12.637
Udbetaite pensioner -9.813 -9.974
Pensionsaktiver pr. 31. december 364.928 337.035
Pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen:

Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 8.719 9.131
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 23.292 22.218
Forventet afkast på ordningernes aktiver -19.900 -18.126
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 12.111 13.223
indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 8.657 6.680
Resultatført i alt 20.768 19.903

 

Omkostningen er indregnet i resultatopgørelsen under personaleomkostninger.
Der har siden 1. januar 2005 ikke i resultatopgørelsen været indregnet akkumulerede aktuarmæssige gevinster/tab.

ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

raster me [Koncern]

Beløb i DKK 1.000 TT TT eee 2005
Pensionsaktiver sammensætter sig således: TT

Aktier 151.330 141.405
Obligationer 211.277 190.535
Kontanter 2.321 5.095
Total 364.928 337.035
Afkast af pensionsaktiver: .

Faktisk afkast på ordningernes aktiver 19,791 18.344
Forventet afkast på ordningernes aktiver 19.900 18.126
Aktuarmæssig gevinst (tab) på ordningernes aktiver -109 218
Koncernen forventer at indbetale tDKK 11.176 til den ydelsesbaserede pensionsordning i 2007.

Forudsætningerne for de aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen kan gennemsnitligt oplyses som følger:

Diskonteringsrente (gns.) 5,20% 5,00%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 6,23% 5,83%
Fremtidig lønstigningstakt 4,60% 4,25%
Forventet afkast på ordningens aktiver er fastsat af ekstern aktuar på grundlag af aktivernes sammensætning og

generelle forventninger til den økonomiske udvikling.

Beløb for indeværende år og det foregående år for koncernens pensionsforpligtelser er som følger:

Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser 490.164 458.452
Pensionsaktiver 364.928 337.035
Nutidsværdi af ikke finansierede ydelsesbaseret ordninger 7.326 7.377
Over-/(underdækning) -132.562 -128.794
Erfaringsændringer til forpligtelserne -109 -1.779
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne -109 218

 

59

60

Noter

 

"FÆINærtståendelparte

Koncern

H+H-koncernens nærtstående parter er direktion og bestyrel-
se i H+H International A/S samt Henriksen og Henriksen 1/S,
som følge af deres signifikante aktiebesiddelse i modersel-
skabet.

Der er ud over arbejdsaftaler ikke indgået aftaler eller foreta-
get transaktioner mellem selskabet, direktion og bestyrelse.
Vederlæggelse til bestyrelse og direktion fremgår af note 3 og
note 24.

Med undtagelse af udbyttebetaling er der ikke indgået aftaler
eller foretaget transaktioner mellem Henriksen og Henriksen
I/S og koncernen.

Moderselskab
Ud over ovennævnte parter udgøres moderselskabets nært-
stående parter af datterselskaberne, jf. note 11.

Der er mellem moderselskabet og den øvrige koncern afreg-
net management fee på i alt tDKK 14.500 (2005: tDKK
9.000).

Transaktioner mellem moderselskab og datterselskaber om-
fatter derudover ind- og udlån samt renter. Disse fremgår af
moderselskabets balance samt note 6 og note 7.

Medlem af bestyrelsen - Henrik Lind - er partner i advokatfir-
maet Gorrissen Federspiel Kierkegaard, hvortil der i 2006 er
betalt honorar for juridisk bistand på i alt tDKK 84 (2005
IDKK 164).

Samhandel inden for koncernen sker på armslængde-vilkår.

 

23 [|esmtareker Konen

]

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2006 2005
Leasing- Regnskabs- Leasing- Regnskabs-
Finansiel leasing ydelse Rente  mæssig værdi ydelse Rente  mæssig værdi
Mindre end I år 1.177 67 1.110 275 16 259
Mellem 1 og 5 år 2.485 468 2.017 181 17 164
Efter mere end 5 år 0 0 0 0 0 0
3.662 535 3.127 456 33 423

 

Moderselskabet har i 2006 og 2005 ikke haft finansielle leasingaftaler.

H+H-koncernen ieaser ejendomme og produktionsudstyr under finansielle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk mellem 2 og 5 år, med mulighed for

erhvervelse til en favorabel pris efter periodens udløb.

 

 

 

 

 

 

[ So ]
Beløb i DKK 1.000 2006 2005
Leasing- Leasing-

Operationel leasing ydelser ydelser

Mindre end I år 894 1.616

Mellem 1 og 5 år 3.827 4.909

Efter mere end 5 år 1.460 1.431

Total minimumsleasingbetaling 6.181 7.956

 

Koncernen leaser ejendomme, produktionsudstyr og biler under operationelle leasingkontrakter. Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2006 indregnet

omkostninger på tDKK 6.260 (2005: tDKK 8.030) vedrørende operationel leasing.

ARSREGNSKAB

24

 

Bestyrelsen i H+H International A/S fastlagde i juli 2004 nye
retningslinier for tildeling af aktieoptioner i årene 2004-2007.
Tildeling sker til de ledende medarbejdere i H+H-koncernen,
som bestyrelsen udpeger som optionsberettigede. Bestyrel-
sen for H+H International A/S er ikke selv omfattet af selska-
bets aktieoptionsordninger.

Aktieoptionsordningen udløb med optjening for 2006. Besty-
relsen har besluttet at forlænge aktieoptionsordningen med
optjening for 2007 og for en afgrænset årrække fremover. De
endelige vilkår for den forlængede aktieoptionsordning vil bli-
ve afklaret i løbet af 2007.

Ultimo 2006 var der 6 optionsberettigede. Tildeling af aktie-
optioner vil ske i marts måned i hvert af årene i forbindelse
med selskabets offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse/
årsrapport. Det samlede optionsprogram udgør ultimo 2006 i
alt 10.120 stk. aktier med udnyttelsesvinduer i perioderne
2007-2009, 2008-10 og 2009-2011. Der tildeles optioner til
et antal aktier med en aktuel børsværdi svarende til maksi-
malt den faste årsgage pr. ultimo det forudgående regn-
skabsår. Halvdelen heraf er uafhængig af opnåede resultater,
mens den anden halvdel helt eller delvis vil afhænge af reali-
seringen af nogle resultatmål i det forudgående år. I 2005 er
der tildelt 75 % af den fulde portion, mens der for 2006 er til-
delt 50 % af den fulde portion. Den aktuelle børsværdi af det
antal aktier, som omfattes af en optionstildeling, beregnes på
grundlag af gennemsnitskursen i 10 børsdage efter regn-
skabsmeddelelsen på tildelingstidspunktet, og denne gen-
nemsnitskurs udgør også udnyttelseskursen for aktieoptio-
nerne. Udnyttelse af optionerne kan ske i en 2-års periode,
3-5 år efter tildelingen. Det er en betingelse for retten til at
udnytte aktieoptionerne, at den optionsberettigede ikke har
opsagt sin stilling.

Til aktieoptionsprogrammet under de tidligere retningslinier
var der primo 2006 allokeret optioner til køb af 14.036 stk.
aktier med udnyttelsesvinduer i perioden 2006-2009. Aktie-
optionsindehaverne udnyttede efter årsregnskabets offentlig-

—]

gørelse i marts 2006 retten til at udnytte samtlige 14.036 stk.
aktier til en gennemsnitlig udnyttelseskurs på DKK 675 pr.
aktie å nominelt DKK 100. Den gennemsnitlige markedskurs
for de udnyttede optioner i 2006 udgjorde DKK 1.391 pr. ak-
tie å nominelt DKK 100.

Ultimo 2005 og ultimo 2006 var der ingen udestående ud-
nyttelige optioner.

Der blev i 2006 tildelt i alt 3.398 stk. aktier til en gennem-
snitskurs på DKK 1.388 pr. aktie å nominelt DKK 100.
Dagsværdien på tildelingstidspunktet for tildelinger i 2006
udgjorde for ansatte DKK 0,7 mio. og for direktionen DKK 0,5
mio. Dagsværdierne er beregnet efter Black-Scholes-formel
på tildelingstidspunktet og indregnes som personaleomkost-
ninger over optjeningsperioden. De væsentligste forudsætnin-
ger ved beregning af dagsværdierne efter Black-Scholes-for-
mel er en aktiekurs og udnyttelseskurs på DKK 1.550 pr.
aktie å nominelt DKK 100, en volatilitet på 40 %, en rente på
3,5 %, en udbytterate på 3 % og en gennemsnitlig udnyttelse
tre år efter tildeling. Volatiliteten er fastsat ud fra et forventet
fremtidigt niveau, baseret på den historiske volatilitet.

Der er ikke i 2006 bortfaldet optioner. | 2005 bortfaldt optio-
ner til køb af 1.213 stk. aktier under de nye aktieoptionsret-
ningslinier og optioner til køb af 2.553 stk. aktier under de
gamle aktieoptions-retningslinier. Bortfaldet af optionerne i
2005 skyldtes, at medarbejdere havde opsagt deres stilling.

Aktieoptionsordningerne er delvist afdækket af egne aktier.
Egne aktier udgjorde primo 2006 19.367 stk., ultimo 2006
10.320 stk.

61

62

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

programmers arortsea

Beløb i DKK 1.000 Total Direktion Øvrige ansatte

Gns. udnyt- Gns. udnyt- Gns. udnyt-
Udestående optioner Antal stk. telseskurs Antal stk. telseskurs Antal stk. telseskurs
Udestående optioner, primo 2005 35.943 722,00 - - 35.943 722,00
Tildelinger i 2005 4.987 1.430,00 950 1.430,00 4.037 1.430,00
Udnyttede i 2005 -16.406 642,48 - - -16.406 642,48
Bortfaldne i 2005 -3.766 918,06 - - -3.766 918,06
Udestående optioner, ultimo 2005 20.758 919,37 950 1.430,00 19.808 894,88
Tildetinger i 2006 3.398 1.388,00 1.386 1.388,00 2.012 1.388,00
Udnyttede i 2006 -14.036 674,82 - - -14.036 674,82
Overførsel 0 1.430,00 676 1.430,00 -676 1.430,00
Udestående optioner, ultimo 2006 10.120 1.415,90 3.012 1.410,67 7.108 1.418,12
Specifikation af udestående optioner
på udnyttelsesperiode:
Udestående optjonsprogrammer, ultimo 2005
2006-2009 14.036 674,82 - - 14.036 674,82
2007-2009 2.323 1.430,00 - - 2.323 1.430,00
2008-2010 4.399 1.430,00 950 1.430,00 3.449 1.430,00
Total 20.758 919,37 950 1.430,00 19.808 894,88
Udestående optionsprogrammer, ultimo 2006
2007-2009 2.323 1.430,00 - - 2.323 1.430,00
2008-2010 4.399 1.430,00 1.626 1.430,00 2.773 1.430,00
2009-2011 3.398 1.388,00 1.386 1.388,00 2.012 1.388,00
Total 10.120 1.415,90 3.012 1.410,67 7.108 1.418,12

 

 

 

 

 

Medio december 2006 blev indkøbet af gasleverancer i UK fastlagt for perioden januar til september 2007, Pr, 31. december 2006 blev der foretaget en
dagsværdiregulering af sikringstransaktionen. Nettoværdien af dagsværdireguleringen har reduceret egenkapitalen med tDKK -1.862. Der var ikke ultimo

2005 og 2006 yderligere sikringstransaktioner.

For omtale af risikostyring og politikker henvises videre til side 16-17 i ledelsesberetningen.

ARSREGNSKAB

 

 

 

Følgende aktionærer ejer mere end 5 % af aktiekapitalen eller mindst 5 % af stemmerettighederne i H+H International A/S pr. 1. februar 2007:

 

 

 

 

 

 

 

Storaktionærer Pålydende % af total Stemmer % af total
Aktiekapital:

A-aktier 24.000.000 24.000.000

B-aktier (egne aktier fratrukket ved stemmer) 92.000.000 9.096.800

[alt 116.000.000 33.096.800

Henriksen og Henriksen I/S

Cc/0 advokat Oluf Engell, København

A-aktier 24.000.000 20,69 24.000.000 72,51
Arbejdsmarkedets Tillægspension og

ATP Invest, Hillerød

B-aktier 15.532.600 13,39 1.553.260 4,68
Lønmodtagernes Dyrtidsfond og

Fåmandsforeningen LD, København

B-aktier 8.930.900 7,70 893.090 2,69
Holdingselskabet af 9/11 2001 ApS, København

B-aktier 7.902.000 6,81 790.200 2,38

 

Beregningen af henholdsvis andel af aktiekapital og stemmerettigheder indeholder såvel A-aktier som B-aktier, men ved opgørelse af andel af stemmerettig-
heder er selskabets beholdning af egne aktier ikke medtaget. Aktiebesiddelse gennem kontrollerende selskaber indgår i beregningen af en storaktionærs be-
holdning, hvorimod ejerskab til en interessentskabsandel i A-aktionæren, Henriksen og Henriksen V/S ikke indregnes i beholdningen.

 

L

DSE

—

 

 

 

Aktionærgrupper Pålydende % af total Stemmer % af total
Henriksen og Henriksen I/S 24.000.000 20,69 24.000.000 72,29
Bestyrelse og direktion 8.765.500 7,56 876.550 2,64
LD og ATP 24.463.500 21,09 2.446.350 7,37
Udenlandske investorer 1.597.300 1,38 159.730 0,48
H+H international A/S 1.032.000 0,89 103.200 0,31
Øvrige navnenoterede 30.601.100 26,38 3.060.110 9,22
Ikke navnenoterede 25.540.600 22,01 2.554.060 7,69
Total 116.000.000 100,00 33.200.000 100,00

 

 

 

 

Der er ikke indtruffet begivenheder efter statusdagen,

som har væsentlig indflydelse på moderselskabets eller koncernens finansielle stilling.

63

64

 

 

 

IASB har udsendt følgende nye IFRS standarder, der ikke er
obligatoriske for H+H ved udarbejdelsen af årsrapporten for
2006. Medmindre andet er anført, er de tillige godkendt af
EU:

oa IFRS 7 Finansielle Instrumenter: Offentliggørelse og
ændring til IAS 1 vedrørende oplysninger om egenkapital
gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2007
eller senere. Standarden får ikke betydning for indregning
og måling i årsrapporten.

a IFRS 8 Segmenter vedrørende oplysninger om segmenter
gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009
eller senere. Standarden får ikke betydning for indregning
og måling i årsrapporten. IFRS 8 er ikke godkendt af EU.

Yderligere har IASB udsendt følgende nye fortolkningsbidrag
(IFRIC), der ikke er obligatoriske for H+H ved udarbejdelsen
af årsrapporten for 2006. Medmindre andet er anført, er de

tillige godkendt af EU:

a IFRIC 7 Applying Restatement Approach under |AS 29
Financial Reporting in Hyperinflationary Economies træder
i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. marts 2007
eller senere. H+H-koncernen har på nuværende tidspunkt
ingen udenlandske enheder i lande med hyperinflation.

oa IFRIC 8 Scope of IFRS 2 træder i kraft for regnskabsår,
der påbegyndes 1. maj 2007 eller senere. H+H-koncer-
nen indregner alle aktiebaserede vederlæggelsesordninger
efter IFRS 2 og forventer ikke, at IFRIC 8 får betydning for
regnskabsaflæggelsen.

ARSREGNSKAB

D

IFRIC 9 Reassessment of Embedded Derivatives trådte
kraft for regnskabsår, der påbegyndtes 1. juni 2006 eller
senere. H+H-koncernen har ikke og forventer ikke at
erhverve indbyggede derivater. IFRIC 9 forventes derfor
ikke at få betydning for regnskabsaflæggelsen.

IFRIC 10 Interim Financial Reporting and Impairment
forbyder tilbageførse| i årsrapporten af en nedskrivning af
goodwill, der er indregnet i en delårsrapport som følge af
værdiforringelse, selv om de forhold, der førte til nedskriv-
ningen i delårsrapporten, ikke længere er til stede. IFRIC
10 trådte i kraft for regnskabsår, der påbegyndtes 1.
november 2006 eller senere, og forventes ikke at få
betydning for regnskabsaflæggelsen. IFRIC 10 er endnu
ikke godkendt af EU.

IFRIC 11 |FRS 2 - Group and Treasury Share Transactions
træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. marts
2007 eller senere. H+H International A/S behandler
allerede koncerntransaktioner vedrørende aktiebaseret
vederlæggelse i overensstemmelse med de principper,
som fastlægges i IFRIC 11. IFRIC 11 er endnu ikke
godkendt af EU.

IFRIC 12 Service Concession Arrangements træder i kraft
for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2008 eller
senere. H+H-koncernen har ikke og forventer ikke at opnå
koncessioner. IFRIC 12 forventes derfor ikke at få
betydning for regnskabsaflæggelsen. IFRIC 12 er endnu
ikke godkendt af EU.

H+H-koncernen forventer at implementere disse IFRS og
IFRIC fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato.

 

 

]

 

Skønsmæssig usikkerhed
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse akti-

ver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige
begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtel-
ser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabs-
aflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og ned-
skrivninger, pensioner og lignende forpligtelser, hensatte
forpligtelser samt eventualforpligtelser.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledel-
sen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre
og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige
eller unøjagtige og uventede begivenheder eller omstændig-
heder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici
og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater af-
viger fra disse skøn.

For H+H International A/S vil målingen af immaterielle akti-
ver, herunder goodwill, kunne påvirkes betydeligt af væsentli-
ge ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for
beregningerne af værdierne. Vurderingen af goodwill er om-
talt i note 9.

Særlige risici for H+H-koncernen er omtalt på siderne 16-17.

Anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis fore-
tager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige vurderin-
ger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten
indregnede beløb.

Sådanne vurderinger omfatter bl.a. fordeling af købesum ved
overtagelse af virksomheder. I note 10 er der nærmere rede-
gjort for fordelingen af købesum vedrørende de overtagne
polske og tjekkiske aktiviteter.

65

…
oe
(54
olgn

et
ne

 

nr EN ne

STER pr AR

 

mn mn ef tir
YANS er NE:

 

 

 

Status på strategi

VÆKST ER VEJEN FREM

H+H har en klar vækststrategi:
Organisk vækst af H+H's eksisterende geografiske markeder ved fortsat implementering og udvikling af H+H's
value proposition Build with ease

2 Geografisk vækst ved køb eller etablering af porebetonfabrikker og salgskontorer i nye markeder

BUILD WITH EASE

H+H's value proposition, Build with ease, vil føre til vækst på alle H+H's eksisterende markeder. H+H fokuserer med
denne strategi på optimering af hele værdikæden fra fabrik over logistik til det færdigt monterede produkt. H+H's fremti-
dige fokus er udvikling og salg af intelligente, industrialiserede porebetonløsninger.

   
 
  

 

Km Jonne Bk TT]

er vores renommé i branchen er måden vi skaber resultater

 

   

TND KEN NESERNES rn ube E , ; . '
H+H producerer produkter af bedste H+H indgår i et samspil med sine kun- — H+H er førende inden for udvikling af

kvalitet, og produktionen tilrettelægges, — der og opfattes som en pålidelig part- innovative løsninger i porebeton, som
så den er effektiv og miljøvenlig. ner, der med integritet og professionalis- imødekommer kundernes behov for en-
me bidrager til at gøre kundens byggeri — kelt og hurtigt byggeri. H+H har stor
H+H's konstante og høje kvalitet op- mere effektivt, succes med at sælge kundespecifikke
nås ved konsekvent at investere i ny systemløsninger i porebeton sammensat
teknologi. Den nye fabrik i Wittenborn, H+H's salgskontorer består af folk af H+H's standardsortiment af produk-
Tyskland, som gik i drift i efteråret 2006, med erfaring fra byggebranchen. ter og systemer. Udviklingen af relevan-
er et eksempel på H+H's dedikation Salgskontorerne har back-office-funk- te systemløsninger sker på basis af in-

til moderne og effektiv kvalitetsproduk- — tion med medarbejdere med byggetek- — put og knowhow fra kunderne.
tion. Produktpaletten på den nye fabrik — nisk baggrund, som rådgiver om brugen
i Wittenborn understøtter den øgede ef- af H+H's produkter og systemer.
terspørgsel efter industrialiserede bygge-
komponenter til moduliseret byggeri. Endvidere er H+H i færd med at udbyg-
ge og træne netværket af håndværkere
H+H vil fortsat investere i opgradering med speciale i montage af H+H's pro-
af udstyr på sine fabrikker, således at dukter og byggesystemer. Herved sik-
det sikres, at H+H altid tilbyder marke- — res det, at H+H's kunder har adgang til
dets bedste kvalitet. Der er bl.a. lavet kvalificerede montører, som med deres
klare planer for opgradering af udstyr erfaring med byggeri i porebeton kan
for tilkøbte fabrikker i Polen og Tjekkiet. sørge for hurtig og korrekt montage af
H+H's byggesystemer.

 

 

 

H+H Danmark Ajse

 

se
mr y

;
mamarnes VH+H-Finland"Oy 7
HR AA. Fe and'0y
= H+H Norge AS ”

Ta jer

0 Skt. Petersborg
2 1.0 e

ss

HH International A/S
00.

vv v 2.
, +" H+H:Sverige AB

: < . er MEE
Q Salg "1H4H UK Limifed vo mo H+H Polska Sp. 2 0.0.
€ Fabrik 0 me G e ” -7

. v . i
O H+H international A/S i moms om" »H+H Ukraina TOV
jr. SAN ev oe ”
. sø "0 en e elg
— HH Teskå'republika so NG Ø
i DTT 2 HH Slovénskå repubtika s.r.0. e
mm Ge TT 7

PÅ VEJ MOD NYE MARKEDER
H+H har en erklæret strategi om geografisk ekspansion
ved køb eller etablering af fabrikker og salgskontorer.

Som det fremgår af landkortet, er H+H i fuld gang med
at realisere strategien om geografisk vækst. Således har
H+H inden for de sidste to år etableret sig i fire nye lan-
de. I 2005 ekspanderede H+H ind i Polen ved køb af
fem fabrikker og efterfølgende i 2006 i Tjekkiet ved køb
af en fabrik, efterfulgt af etablering af salgsselskaber i
Ukraine og Slovakiet.

Ekspansionen er sket i Østeuropa, hvor porebeton er et
velkendt og meget benyttet byggemateriale, og hvor der
er et stort potentiale for økonomisk vækst. Geografisk set
er ekspansionen sket kontinuerligt til lande, som grænser
op til H+H's eksisterende markeder, for at sikre synergi
til disse. Salgsmæssigt er H+H's strategi således fastlagt i
forhold til regioner frem for alene landegrænser, og H+H
forsøger derved at optimere synergierne mellem de for-
skellige fabrikker under hensyntagen til kapacitet og af-
sætning.

H+H undersøger bl.a. muligheden for at etablere sig
med produktion og salg i Rusland med særligt fokus
på Skt. Petersborg-regionen. H+H forventer i løbet af
2007 at træffe beslutning om, hvorvidt man vil gå ind

i Skt. Petersborg-regionen. Regionen er salgsstrategisk
godt placeret med nær afstand til H+H's eksisterende
markeder i Finland og Polen samt med mulighed for
fremtidigt salg ind i Baltikum.

Branding og logo

BRANDING

H+H vil være en ledende suropæ

ar

MIUUUR

ter og løsninger i porebeton.

Det er derfor afgørende, at H+H opbygger et stærkt euro-
pælsk brand, der er synligt på alle de markeder, hvor
H+H er repræsenteret. Kunderne skal vide, nvad brandet
står for, og brandet skal optimalt være så stærkt, at H+H
bliver den foretrukne leverandør i byggerier, hvor porebe-
ton er anvendelig.

H+H er en salgsdrevet Business-to-Business-virksom-
hed, og det er derfor afgørende med en dygtig lokal orga-
nisation, der opbygger sales excellence i det enkelte mar-
ked. H+H's medarbejdere er de vigtigste brand-byggere,
da de skal sikre, at H+H optræder som en troværdig part-
ner, der kommer med de rette løsninger.

H+H har besluttet at strømline branding- og marketing-
indsatsen, så der opnås en fælles og stærk visuel plat-
form. Dette sker såvel for at imødekomme den internati-
onalisering, der sker i branchen, både på producent- og
kundeside, som for at skabe endnu bedre og mere effek-
tiv udnyttelse af marketing og koncepter på tværs af lan-
degrænser.

BRAND OG LOGO

Som led i optimeringen af H+H's visuelle identitet, har
H+H valgt at ensrette brand og logo. Hidtil har de fleste
datterselskaber heddet H+H Celcon, men bortset fra i UK,
hvor Celcon-navnet er H+H's varemærke for porebeton, så

ar atomer Tre såvel i sj; 60,9
Yi SDK KFNS gåver deres foariedrs Irygararv nmamifiig
HdR UTLEBUTISER I UE ØVRE Ia hut ingen SpeCiTiK

+

I fremtiden er der kun ét fælles brand: H+H og nyt logo:

build with ease

Det nye logo er med sin Minimalisme og rene linier mere
moderne og funktionelt i sit udtryk. Derved understøtter
logoet fint H+H's produkter og byggesystemer, som netop
er kendetegnet ved enkelheden i brugen af produkterne.
Endvidere giver logoelementernes retlinede design asso-
ciationer til H+H-produkternes høje kvalitet i form af glat-
te og skarpt skårne kanter og hjørner.

Med en mere strømlinet visuel platform i form af bl.a. det
nye uniforme brand og logo samt den fælles value pro-
position Build with ease har H+H et solidt internationalt
orienteret fundament for at skabe et stærkt europæisk
brand.

 

H+H Finland Oy
Teikankaantie 256
; See Orel ler =Ta]
ER ' ' TEEN Finland
AGNETE y, Hs: od 4884 7000 TØ: +4822 5184000 | Tlf... +358 207 524 200
lig 0 4884 00228 far 48225184 ; SEE: NAS Rer.
Tlf. +44 1732 88 63 33 i wall ME ADAM ETS TET ER www. HplusH.fi
Fax: +44 1732 88 68 10 Re
www.hhcelcon.co.uk H: DEN ) : IØ H+H Sverige AB
så R Stenyxegatan 35
TET SE ig ul Ice eee Sode GyB

Danmark i Ubi ng St 200 39 Malmé
URE SELDE s 298 rn ERE ELG SEN

      
 
 

   
  
 
 
 
 
 
 
    

Syreme skr Er

2 i H i BE TS TO RO)
KUA BTK Ls i j i il Fax: +46 40 55 2310
i i www. HplusH.se
MENN H+H-Norge-AS —————
trandvelen 7

EEC EJERE

HVIS:
Tif.: +47 32 23 60 90
Fax: +47 32 23 60 99
KLA n lee es]

 

H+H International. A/S
TT" CVR-nr. 49619812.
'Dampfærgevej 27-29, 4.
…, 2100 København. Ø. nem
J . Danmark,

TT Tlf. +45 35 27 02-00
Fax: +45 35 27 02-01
www. HplusH.com