Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

Erhvervs. og
elskabsstyrelsen

1.0 MAJ 2007
lw

 

Godkendt på selskabets ordinære |
generalforsamling, den 26. april

2007. STIV
: nn

Dirige

Topdanmark

 

Læs mere om Topdanmark på
 wwwtopdanmark.dklir

srapport er pr on fapcert med det for:
kors TEE: gelige Informationer om U

HUL (i E
kotalstet isse

GTS

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

13. marts 2007 Meddelelse nr. 04/2007

 

Topdanmarks bestyrelse har i dag godkendt årsrap- .
porten for 2006.

Hovedelementerne er:

…+ Resultatet for 2006 steg med 45,9 pct. til 1.692
mio. kr. efter skat (før skat: 2.223 mio. kr.).

+ Resultat efter skat pr. aktie steg med 53,0 pct. til
88,3 kr.

+ Overskuddet på 1.692 mio. kr. svarer til en egen-
kapitalforrentning efter skat på 39,4 pct. (før skat:
51,8 pct.).

Med udgangspunkt i årsrapporten og webcast'en
afholdes telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET),
hvor der er mulighed for at stille spørgsmål til
adm. direktør Poul Almlund og koncerndirektør
Christian Sagild. Telefonkonferencen foregår på
engelsk.

Tilmelding kan ske på:

UK dial-in-nummer: +44 (0) 20 7162 0025

US dial-in-nummer: +1 334 323 6201

5 - 10 minutter før konferencens start ved at bede
om at blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonfe-
rence.

«+ Fremgangen i præmieindtægten lå på 4,7 pct. i Eventuelle henvendelser:

skadeforsikring og 23,7 pct. i livsforsikring.

Poul Almlund, Adm. direktør
…… Omkostningsprocenten faldt med 0,2 procentpo- Direkte telefon: 4474 3453

int til 14,6.

Christian Sagild, Koncerndirektør
+ Combined ratio faldt med 4,9 procentpoint (2,8 Direkte telefon: 4474 4450

procentpoint eksklusive stormen i 2005) til 86,0.

Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør
+ For 2007 ligger resultatprognosen på 1.200 - Direkte telefon: 4474 4017, mobil: 4025 3524

1.300 mio. kr. efter skat, og der forventes en
combined ratio på godt 88.

+  Tilbagekøbsprogrammet for 2007 forventes at
ligge på 1.700 mio. kr. Dette inkluderer 450 mio.
kr., som er overført fra 2006. Inklusive de 450
mio. kr. svarer tilbagekøbet for 2007 til en udlod-
ningsprocent (”yield”) på 10,1 pct.

. Årsrapporten anbefales læst i sammenhæng med
www.topdanmark.dk/ir, der indeholder uddybende
og supplerende oplysninger.

+ På www.topdanmark.dk/ir —> Præsentationer
præsenterer adm. direktør Poul Almlund i en
webcast finansielle highlights og kommenterer
forventningerne til fremtiden.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 1 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Indhold
Ledelsesberetning
1. 2006 i hovedtræk
3. Hoved- og nøgletal
4. Fokus på 2006 og forventninger til 2007
4 Endnu et godt år for Topdanmark
4 Skadeforsikring
7 Livsforsikring
9 Investeringsaktiviteter
1 Udvikling i egenkapitalen
12 Forventninger til fremtiden
14 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
15. Værdiskabelse i Topdanmark

-a

15 Formål, mål og strategi

16 Topdanmarks værdiskabelsesmodel
16 Cash flow

18 Tilbagediskonteringsfaktoren

18 Risikoforhold

28 Kapitalstruktur

29 Corporate Governance

31 Aflønningstruktur

33 Investor Relations

34  Generalforsamling

34. Finanskalender

35. Fondsbørsmeddelelser og handelsindberetninger
36 Bestyrelse og direktion

37. Femårsoversigt — koncernen

Årsregnskab
38  Resultatopgørelse
40. Aktiver

41. Passiver
42. Pengestrømsopgørelse
43. Kapitalforhold

47. Noter

48 Segmentoplysninger

50 Andre

77 Anvendt regnskabspraksis

87 Disclaimer

Påtegninger

88 Ledelse
Revision
89 Intern revision
90 Den uafhængige revisor
Topdanmark A/S

Borupvang 4

2750 Ballerup
Telefon 44 68 33 11
Telefax 44 68 19 06

PNIDD mm an ”
CVR-nr. 78040017

E-mail: topdanmarkæØtopdanmark.dk
Internet: www.topdanmark.dk

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 2 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. kvt. 4. kvt.

Mio. kr. 2002 2003 2004 2005 2006 2005 2006
Præmieindtægter:
Skadeforsikring 6.465 7.116 7.894 8.413 8.805 2.144. 2.205
Livsforsikring 1.660 2.024 2.285 2.549 3.154 742 859

8.125 9.140 10.179 10.962 11,959 2.886 3.064
Resultater:
Skadeforsikring 117 742 866 1.309 2.047 413 573
Livsforsikring 83 149 156 107 118 23 48
Moderselskab m.v. 55 221 53 -12 58 5 72
Resultat før skat 255 1.112 1.075 1.404 2.223 441 693
Skat -71 -111 -299 -244 -531 -91 -168
Resultat moderselskabet 184 1.001 776 1.160 1.692 350 525
Ændring i udskudt skat af sikkerhedsfonde 0 0 0 28 0 0 O
Resultat koncernen 184 1.001 776 1.188 1.692 350 525
Egenkapital moderselskabet primo 3.640 3.321 3.304 3.367 3.973 3.663 4.213
Resultat 184 1.001 776 1.160 1.692 350 525
Tilbagekøb af egne aktier -615 -742 -803 -676  -1.430 -80 -415
Aktiebaseret aflønning 0 20 80 103 136 25 41
Andre egenkapitalbevægelser 112 12 10 19 -5 15 2
Egenkapital moderselskabet ultimo 3.321 3.612 3.367 3.973 4.366 3.973 4.366
Udskudt skat af sikkerhedsfonde Q 0 -417 -389 -389 -389 -389
Egenkapital koncernen ultimo 3.321 3.612 2.950 3.584 3,977 3.584 3.977
Aktiver i alt, moderselskabet 4.084 4.347 4.503 4.948 5.048 4.948 5.048
Aktiver i alt, koncernen 27.029 29.535 34.560 41.098 43.640 | 41.098 43.640
Finansielle nøgletal (moderselskabet)
Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 5,3 28,1 23,1 31,7 39,4 9,2 12,2
Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 6,8 40,2 36,7 59,1 90,9 18,3 29,1
Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 6,8 40,2 35,8 57,7 88,3 17,8 28,3
Indre værdi pr. aktie (kr.) 127 154 166 207 244 207 244
Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 22,8 29,8 37,1 33,6 74,6 4,1 22,4
Børskurs ultimo 203 318 435 547 934 547 934
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 26.975 24.891 21.144. 19.631 18.612 | 19.157 18.002
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 26.975 24.891 21.681. 20,116. 19.171 | 19.673 18.522
Antal aktier ultimo (1.000) 26.140 23.460 20.297 19.189 17.896 | 19.189 17.896
Skadeforsikring
Bruttoerstatningsprocent 75,9 70,0 74,7 83,8 67,4 69,2 69,3
Nettogenforsikringsprocent 2,7 5,0 2,1 -7,7 4,0 3,0 2,3
Skadeforløb 78,6 75,0 76,8 76,1 71,4 72,2 71,6
Bruttoomkostningsprocent 20,2 19,8 15,6 14,8 14,6 15,1 15,0
Combined ratio 98,8 94,8 92,4 90,9 86,0 87,3 86,6
Operating ratio 98,0 93,5 91,4 90,0 84,8 86,5 85,5

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 3 af 90

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Endnu et godt år for Topdanmark
Topdanmarks resultat efter skat for 2006 steg fra
1,160 mio, kr. til 1.692 mio. kr. svarende til en stigning
på 45,9 pct. Hermed blev resultatet det bedste i sel-
skabets historie.

Resultatet efter skat pr. aktie steg med 53,0 pct. fra
57,7 kr. til 88,3 kr. Resultatet på 1.692 mio, kr. svarer
til en forrentning af den gennemsnitlige egenkapital
før skat på 51,8 pct. og efter skat på 39,4 pct.

Resultatet før skat steg med 819 mio, kr. til 2,223 mio.
kr. svarende til en stigning på 58,3 pct. I forhold til
2005 var resultatet før skat præget af et forbedret
teknisk resultat i skadeforsikring (506 mio, kr.) og af et
større investeringsafkast (314 mio. kr.).

I delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2006 lå resultat-
prognosen for hele 2006 på 1.450 - 1.550 mio. kr. ef-
ter skat. Resultatet på 1.692 mio. kr. blev således om-
kring 200 mio. kr. bedre end denne resultatprognose.
Det skyldes større finansindtægter og et bedre ska-
deforløb end forudsat. Der var forudsat et aktieafkast
på 7 pct. p.a. i forhold til niveauet 17. november 2006
og en combined ratio på omkring 87. Imidlertid blev
aktieafkastet noget højere end 7 pct. p.a., og combi-
ned ratio faldt til 86,0.

4. kvartal bedre end ventet

Resultatet for 4. kvartal 2006 blev 525 mio. kr. mod
350 mio. kr. i 4. kvartal 2005 - en stigning på 49,8 nct.
Resultatet pr. aktie steg med 59,0 pct. til 28,3 kr.

Resultatet for 4. kvartal blev omkring 200 mio, kr.
bedre end forventet ved offentliggørelsen af delårs-
rapporten for 1. - 3. kvartal 2006. Det skyides større
investeringsafkast end forudsat, samt at der ikke som
forudsat indtraf stormskader for 60 mio. kr. Det med-
virkede til, at combined ratio blev 86,6 mod forudsat
90,6.

Skadeforsikring
Skadeforsikringsmarkedet

Det danske marked for skadeforsikring var i 2006 ka-
rakteriseret ved:

+ Generelt gunstigt skadeforløb

«+ Dog utilfredsstillende skadeforløb på syge-/
ulykkesforsikringer, som sælges i forbindelse
med livsforsikring

.… Øget konkurrence

. Indførelse af mikrotarifering

…+… Øget kundemobilitet

e En skønnet fremgang i præmieindtægterne på
3,0 - 3,5 pct.

+ Fald i combined ratio

Skadeforløbet udviklede sig gunstigt i 2006 med et
godt skadeforløb på de fleste områder. Danmark blev
ikke ramt af væsentlige stormskader, og antallet af
storskader lå på et lavere niveau end i et normalår. Til
gengæld lå vejrligsskader som skybruds- og lynskader
væsentligt højere end året før.

På firmapensionsmarkedet er syge-/ulykkesforsikrin-
ger typisk et entryprodukt. Markedet for navnlig forsik-
ringer ved tab af erhvervsevne har i de senere år væ-
ret præget af hård konkurrence, hvilket har medvirket
til en stigende erstatningsprocent. Hertil kommer, at
der generelt har været behov for at styrke reserverne,
hvilket medførte et utilfredsstillende niveau for ska-
deforløbet for de fleste selskaber på dette område i
2006.

Konkurrencesituationen blev skærpet i 2006 ikke
alene på pris, men også på personale, distribution og
kundeservice. Hvor navnlig industri og markedet for
større landbrug har været præget af hård konkurrence
i en række år, så blev priskonkurrencen yderligere
skærpet på privatmarkedet i 2006. Flere selskaber
introducerede lavere priser på bl.a. bilforsikringer.
Prisreduktionerne følger en række år med en generelt

gunstig udvikling i skadeforløbet.

En række selskaber har i 2006 indført mikrotarifering.
Med mikrotarifering forstås en mere nøjagtig prissæt-
ning baseret på flere segmenteringskriterier, således
at prisen i højere grad afspejler den underliggende
forsikringsmæssige risiko. Mikrotarifering blev introdu-
ceret på indboforsikringer. Men også på bilforsikrings-
siden har nogle selskaber udvidet antallet af seg-
menteringskriterier og har bl.a. indført antal kørte ki-
lometer i prissætningen. Ved indførelsen af mikrotari-
fering vil kundegrupper med lav risiko for skader op-
leve lavere priser, mens kundegrupper med høj risiko
for skader vil opleve stigende priser på deres forsik-
ringer.

. september 2005 trådte en ny lov om forkortet opsi-
Ø rsikringsKunder

Vvarss! i kraft Mynttn hæt
y

ed mé £.
LOGI 1 MQ. VOUS VOWOU, all

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 4 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

på privatkundeområdet kan skifte forsikringsselskab

med en måneds varsel. Tidligere kunne kunderne
skifte forsikringsselskab ved forfald eller i tilfælde af
en anmeldt skade, Som følge af den øgede konkur-
rence, indførelse af mikrotarifering med mere differen-
tierede priser og det forkortede opsigelsesvarsel steg

kundemobiliteten i 2006.

For at tage højde for skadeinflation og lønudvikling ta-
ger prisudviklingen på det danske forsikringsmarked
udgangspunkt i en automatisk regulering af priserne.
På privat-, erhvervs- og landbrugsmarkedet blev pri-
serne på forsikringer reguleret med indekset på 3,1
pct. På arbejdsskadeforsikringer lå det sociale indeks
på 12,2 pct. Som følge af den gradvist øgede konkur-
rence i løbet af året vurderes den generelle præmie-
fremgang i 2006 for hele det danske forsikringsmar-
ked at have ligget på omkring 3,0 - 3,5 pct.

Baseret på de tre første kvartaler af 2006 vurderes
combined ratio for hele 2006 på det danske marked
som følge af det generelt gunstige skadeforløb at
være faldet fra omkring 94 til et niveau omkring 90.

Resultatfremgang på 56,4 pct.

Resultatet af skadeforsikring blev i 2006 forbedret
med 738 mio. kr. til 2.047 mio. kr. før skat svarende til
en fremgang på 56,4 pct.

Resultatfremgangen fordeler sig i hovedtræk på føl-
gende måde: '

Resultatforbedring - Skadeforsikring

 

 

Mio. kr.

Combined ratio 465
Forsikringsteknisk rente 41
Investeringsafkast 209
Andre poster 23
Resultatforbedring i alt 738

 

Præmieindtægten steg med 4,7 pct. til 8.805 mio. kr.
Heraf skyldes ca. 1,5 procentpoint organisk vækst,
mens resten skyldes indeksregulering. Hermed har
Topdanmark også i 2006 vundet markedsandele.

Topdanmark ønsker at vokse på områder med lav
combined ratio og lav volatilitet i erstatningerne

(mange mindre skader). Det drejer sig primært om
privatkundemarkedet og markedet for små og mel-

lemstore erhvervsvirksomheder. Derfor er det glæde-
ligt, at præmiefremgangen i 2006 hovedsageligt har
iigget på privatkundeområdet (6,5 pct.) og på området
for små og mellemstore erhvervsvirksomheder (8,2
pct.). Topdanmark ønsker ikke at gå på kompromis
med rentabiliteten hverken på produkt- eller kundeni-
veau og har derfor haft en restriktiv acceptpolitik bl.a.
på området for større industrivirksomheder og indu-
strielle landbrug. Det har betydet, at Topdanmark har
haft en tilbagegang i præmieindtægten på henholdsvis
4,6 og 0,6 pct. på disse to områder.

Præmiefordeling skade

Syge/ulykke i liv &

Industri 9,6% arbejdsløshed 4,4%

   

Landbrug
10,2%

Erhverv
18,6%

 

Partnere 23,4%

På grund af den øgede konkurrence på det danske
marked har præmiefremgangen været gradvist fal-
dende igennem 2006 og var på 2,9 pct. i 4. kvartal
2006 i forhold til 4. kvartal 2005. For at imødegå
denne udvikling har Topdanmark i 4, kvartal besluttet
at udnytte positionen som det mest effektive større
danske forsikringsselskab til at tilbyde kunderne mere
konkurrencedygtige priser.

Priserne på bilforsikringer og arbejdsskadeforsikrin-
ger, som er de to væsentligste produkter på hen-
holdsvis privatkundemarkedet og markedet for er-
hvervsvirksomheder, blev reduceret med gennemsnit-
ligt henholdsvis 10 og 5 pct. Formålet med prisned-
sættelserne er dels at øge loyaliteten og kundetil-
fredsheden blandt eksisterende kunder, dels at øge
konkurrencekraften over for potentielle kunder. Samlet
vil prisnedsættelserne på bil- og arbejdsskadeforsik-
ringer samt i mindre omfang tidligere nedsættelser på
indboforsikringer reducere præmieindtægten for
Topdanmark med ca. 300 mio, kr. på årsbasis, når de
er slået fuldt igennem.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 5 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Erstatningsprocenten faldt fra 83,8 til 67,4. 1 2005
medførte stormen 8. januar bruttoerstatningsudgifter
på 997 Mio. kr. svarende til 11,9 procentpoint, hvortil
kom øvrige vejrrelaterede skader - såsom skybruds-
og lynnedslagsskader - på 74 mio. kr. Erstatningspro-
centen var i 2006 kun i mindre grad belastet af storm-
skader, mens de øvrige vejrrelatede skader beløb sig
til 104 mio. kr., hvoraf skybrudsskader udgjorde 68
mio, kr.

Generelt var 2006 begunstiget af et godt skadeforløb
på stort set alle brancher bortset fra syge-/ulykkes-
forsikringer, som sælges i forbindelse med bl.a.
firmapensionsaftaler. Her var resultatet negativt med
78 mio. kr., hvilket svarer til en combined ratio på
122,6. Der er iværksat tiltag, som ventes at forbedre
combined ratio for 2007 for forsikringer ved tab af er-
hvervsevne til omkring 95.

På grund af det begrænsede antal storskader og ude-
blivelsen af storme fik Topdanmark i 2006 refunderet
mindre fra genforsikringsselskaberne end i 2005. |
2005 fik Topdanmark således på grund af stormud-
gifterne refunderet, hvad der svarer til 7,7 pct. af
præmieindtægten fra genforsikringsselskaberne. Til-
svarende var der tale om en udgift svarende til 4,0
pct. af præmieindtægterne i 2006.

Hovedtal - Skadeforsikring

Skadeforløbet, der viser udgifterne til erstatninger til
kunder og resultatet af genforsikring set i forhold til
præmieindtægten, faldt fra 76,1 til 71,4.

Omkostningsprocenten blev reduceret fra 14,8 til 14,6.

De samlede udgifter til skader, genforsikring samt salg
og administration set i forhold til præmieindtægten
(combined ratio) faldt fra 90,9 i 2005 til 86,0 i 2006.

Combined ratio var påvirket af en samlet afløbsge-
vinst på 34 mio. kr. svarende til en påvirkning på 0,4
procentpoint. På den ene side var afløbsresultatet på-
virket negativt af afiøbstab på arbejdsskadeområdet
både i forbindelse med den såkaldte revalideringsdom
og i forbindelse med ny lovgivning som følge af vel-
færdsreformen, der betød, at pensionsalderen blev
øget fra 65 til 67 år. Reserverne måtte derfor styrkes
for at blive tilpasset den højere pensionsalder. På den
anden side var afløbsresultatet positivt påvirket af af-
løbsgevinster på motoransvars-, bygnings- og løsøre-
forsikring.

 

 

 

 

 

 

 

4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2005 2006 2005 2006
Præmieindtægter 2.144 2.205 8.413 8.805
Forsikringsteknisk rente 20 30 85 126
Erstatninger -1.484 -1.528 -7.052 -5.937
Nettogenforsikring -65 -52 656 -352
Omkostninger -324 -330 -1.249 -1.283
Teknisk resultat 291 325 853 1.359
Andre poster -11 4 -11 12
Investeringsafkast 133 244 467 676
Resultat af skadeforsikring 413 573 1.309 2.047
Bruttoerstatningsprocent 69,2 69,3 83,8 67,4
Nettogenforsikringsprocent 3,0 2,3 -7,7 4,0
Skadeforløb 72,2 71,6 76,1 71,4
Bruttoomkostningsprocent 15,1 15,0 14,8 14,6
Combined ratio 87,3 86,6 90,9 86,0
Operating ratio 86,5 85,5 90,0 84,8

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 6 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Livsforsikring

Livsforsikrings- og pensionsmarkedet
Det danske livsforsikrings- og pensionsmarked var i
2006 karakteriseret ved:

.… En skønnet præmiefremgang på 8 - 10 pct.

…+… Øget kundemobilitet

«+ Fokus blev i højere grad rettet væk fra gennem-
snitsrentemiljø over mod markedsrentebaserede
produkter

+ Stigningen i den lange rente har medført kurstab
og frigivelse af hensættelser til garantiforpligtelser

De fleste større virksomheder har etableret firmapen-
sionsaftaler, hvilket betød, at konkurrencen har været
koncentreret om at flytte eksisterende kunder. Der har
i 2006 været en skønnet vækst på 8 - 10 pct. i pensi-
onsopsparingen i Danmark.

Omkostningerne ved at skifte pensionsselskab er re-
duceret betydeligt. Samtidig er mobiliteten på ar-
bejdsmarkedet steget. Dette medfører, at kunderne i
højere grad end tidligere skifter pensionsselskab og
flytter opsparing med over i det nye selskab. Disse
flytninger betyder høje engangspræmier i pensions-
selskaberne.

De seneste års relativt høje afkast på finansmarked-
erne, kombineret med den lave rente, har betydet, at
kunderne i højere grad har ønsket at investere i pro-
dukter baseret på markedsafkast. Markedsrentepro-
dukter som unit-linked produkter m.v. stod for skøns-
mæssigt 30 - 40 pct. af nysalget i 2006. Fokus er så-
ledes i nogen grad skiftet væk fra gennemsnitsrente-

Resultat - Livsforsikring

produkter på trods af disse produkters fordel ved at
give kunder et relativt stabilt afkast i år med henholds-
vis gode og mindre gode finansafkast.

De fleste danske livs- og pensionsforsikringsselskaber
har købt renteafdækningsinstrumenter primært til af-
dækning af selskabernes 4,5 pct. ydelsesgarantier.
Disse renteafdækningsinstrumenter skal beskytte mod
et fald i renteniveauet. | 2006 er renteniveauet steget,
og dette har alt andet lige medført et betydeligt kurs-
tab på værdien af renteafdækningsinstrumenterne.
Dette tab blev dog i væsentlig grad modsvaret af frigi-
velser af hensættelser i selskaberne med 4,5 pct.
ydelsesgarantier.

Højt afkast og stor vækst i Topdanmark
Livsforsikring

Kunderne er primært opdelt i to selskaber, Liv | og Liv
V. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994 med ydelses-
garantier på 2,5 og 1,5 pct. er placeret i Liv 1, der
samtidig er det selskab, hvor nye kunder indtegnes.
Ordninger fra før 1. juli 1994, som indeholder ydelser
baseret på en 4,5 pct. opgørelsesrente, er placeret i
Liv V. Renterisikoen på ydelsesgarantierne i Liv V er
afdækket via renteoptioner.

Resultatet af livsforsikring består af summen af over-
skuddene fra Liv I og Liv V med fradrag af finansie-
ringsomkostninger i Topdanmark Liv Holding A/S. Re-
sultaterne er beregnet efter livsforsikringsselskaber-
nes anmeldte overskudsfordelingsprincip, jf.

www. topdanmark.dk/ir > Forret.grundiag —

Livsforsikring — Overskudsprincip.

 

 

 

4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2005 2006 2005 2006
Investeringsafkast 13 20 61 65
Risikotillæg 19 21 75 83
Resultat i Topdanmark Link -2 6 7 10
Finansiering -1 -2 -6 -8
Resultatdannelse livsforsikring før beregnet godtgørelse m.m. 29 45 137 150
Beregnet godtgørelse m.m. -6 3 -30 -32
Resultat af livsforsikring 23 48 107 118

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 7 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Resultatet af livsforsikring udgjorde 118 mio. kr. i
2006. Resultatet er sammensat af følgende forhold:

+ Egenkapitalens investeringsafkast steg med 4
mio. kr, til i alt 65 mio. kr.

+ Resultatet i 2006 gjorde det muligt at oppebære
fuldt risikotillæg. Risikotillægget udgjorde 83 mio.
kr. i 2006.

+ Resultatet i Topdanmark Link blev et overskud på
10 mio. kr. mod 7 mio, kr. i 2005.

+ Finansieringsomkostninger på 8 mio. kr. er en
følge af nettogæld i Topdanmark Liv Holding.

«+ Under posten "Beregnet godtgørelse m.m.”
indgår i 2006 dels en skattegodtgørelse til forsik-
ringstagerne på 25 mio, kr. og dels en rentegodt-
gørelse til selskaber uden for livsforsikringskon-
cernen på 7 mio. kr.

iInvesteringsafkastet af Liv I's kundemidler før PAL
blev 10,5 pct. i 2006.

I Liv V blev afkastet af kundemidler før PAL 4,3 pct. i
2006. Resultatet var negativt påvirket af en stigende
rente, som medførte tab på bl.a. afdækningen af risi-
koen ved rentefald på de garanterede pensionsydel-
ser, Rentestigningen har dog samtidig frigjort
hensættelser til garantiforpligtelser, som ikke indgår i
investeringsafkastet. Disse hensættelser overstiger
tabet på afdækningen, hvorfor nettoeffekten af
rentestigningen bidrager positivt til resultatet.

Som en konsekvens af den stigende restlevetid for
pensionister er hensættelserne i 2006 styrket til imø-
degåelse af de yderligere forpligtelser, en forøgelse af
levetiden medfører. Der blev således i Liv I og Liv V
overført henholdsvis 15 mio. kr. og 360 mio. kr. fra
kollektivt bonuspotentiale.

Det kollektive bonuspotentiale i Liv I udgjorde 1.318
mio. kr. ved udgangen af 2006 svarende til en bonus-
grad på 12,2 pct. mod 11,2 pct. i 2005.

Det kollektive bonuspotentiale i Liv V udgjorde ved ud-
gangen af året 832 mio. kr. svarende til en bonusgrad
på 10,4 pct. mod 10,7 pct. i 2005.

Højere præmievækst end markedet
Bruttopræmierne steg med 23,7 pct. til 3.154 mio. kr.
og lå således væsentligt over den forventede vækst i
markedet. Der var fremgang inden for alle segmenter,
og fremgangen afspejler Topdanmark Livsforsikrings
forbedrede konkurrencesituation.

Præmiefordeling liv

Løbende præmier
privat 14%

Gruppeliv 10%

    
 
 

Engangs-
Løbende præmier
præmier 33%
firma 43%

Topdanmark Livsforsikrings fokus er rettet mod præ-
miefremgang på løbende præmier, som indbetales år
efter år, typisk i forbindelse med firmaaftaler, hvor fir-
maet løbende indbetaler på medarbejdernes pensi-
onsordninger. | delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2006
blev der forventet en præmiefremgang for 2006 på lø-
bende præmier på mellem 10 og 15 pct. De løbende
præmier steg med 13,8 pct. til 2.122 mio. kr. i 2006
mod 1,865 mio. kr. i 2005. Denne vækst ligger væ-
sentligt over væksten i markedet.

Også på engangspræmier oplevede Topdanmark
Livsforsikring vækst til trods for et højt niveau i 2005.
De udgjorde 1.032 mio. kr. i 2006 mod 683 mio. kr. i
2005 svarende til en vækst på 51,0 pct.

På unit-linked pensionsopsparing blev der i 2006 op-
nået en præmieindtægt på 259 mio. kr. mod 103 mio.
kr. i 2005 svarende til en stigning på 151,9 pct. Der
var stigning i både løbende præmier og engangs-
præmier på henholdsvis 56 mio. kr. og 100 mio, kr.
svarende til en stigning på 109,4 pct. og 193,6 pct.

Topdanmark Livsforsikring har ligeledes haft frem-
gang på investeringskontrakter, hvor indbetalingerne
ikke indgår i præmieindtægter, men posteres direkte
på balancen. Investeringskontrakter med løbende
betalinger steg fra 17 mio. kr. i 2005 til 41 mio. kr. i
2006 svarende til en stigning på 139,0 pct., mens en-
gangsindskud steg fra 25 mio. kr. i 2005 til 43 mio. kr.

i 200R svarende til en stigning på 72,0 pct,

RO SVENN STINE wy PMV

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 8 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Udvikling i bruttopræmier

 

 

 

 

 

 

4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2005 2006 2005 2006
Individuelle ordninger 207 199 454 442
Firmapensioner 301 337 1.077 1.247
Gruppeliv 28 39 283 326
Unit-link 21 37 51 107
Løbende præmier 557 612 1.865 2.122
Individuelle ordninger 33 36 155 152
Firmapensioner 122 168 476 728
Unitlink 30 43 52 152
Engangspræmier 185 247 683 1.032
Indirekte forretning o o 1 0
Bruttopræmier 742 859 2.549 3.154

 

Højere depotrente i 2007
Depotrenten har i 2006 været 5 pct. for Liv I, og 4,5
pct. for Liv V.

På baggrund af det gunstige finansafkast i 2006 og
den relativt komfortable bonusgrad er det besluttet at
forhøje depotrenten i 2007 til 5,5 pct. for alle kunder i
Liv I. Dette ligger over de 4,5 pct. i depotrente, som en
række af de øvrige større livs- og pensionsforsikrings-
selskaber tilbyder for 2007 og medvirker derfor til at
styrke konkurrencekraften i 2007.

I Liv V er depotrenten i 2007 uændret fastsat til 4,5
pct.

Depotrenterne for 2007 er fastsat med forbehold for
ændringer, hvis udviklingen på de finansielle marke-
der viser sig anderledes end forventet.

Investeringsaktiviteter

Topdanmark koncernen eksklusive
livsforsikringskoncernen

Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark
koncernen eksklusive Topdanmark Livsforsikring kon-
cernen udgjorde 1.246 mio. kr. i 2006 inklusive kurs-

regulering af hensættelser og indtægter fra associe-

rede virksomheder, men før overførsel til forsikrings-
teknisk resultat. | 2005 udgjorde det tilsvarende inve-
steringsresultat 811 mio. kr.

Afkastet i 2006 var højere end forventet som følge af
såvel gunstig markedsudvikling som betydelig mer-
performance på flere væsentlige aktivklasser. Året var
således præget af positive aktie- og kreditmarkeder,
som Topdanmark drog fordel af, mens den negative
påvirkning fra udviklingen på rente- og valutamarke-
derne blev afværget gennem anvendelse af shortpo-
sitioner.

Det samlede afkast af investeringsaktiver udgjorde 7,7
pct. inklusive kursregulering af hensættelser og om-
kostninger til forvaltning. Afkastet af de væsentligste
aktivkategorier fremgår af nedenstående tabel:

Danske aktier 30,7 pct.
Udenlandske aktier 28,9 pct.
Obligationer m.m 2,8 pct.
Obligationer inkl. kursregulering af

erstatningshensættelser 5,2 pct.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 9 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Investeringsaktiver 31. december 2006

Koncerm

 

 

Mio. kr. ekskl. livsforsikring Livsforsikring
Rentebærende investeringsaktiver 12.327 15.980
Aktier 1.312 4.666
Indeksobligationer 0 1.409
Investeringsejendomme 289 2.337
Associerede virksomheder 36 452
Andet o 688
Investeringsaktiver i alt 13.964 25.532

 

Markedsværdien af rentebærende fordringer tilhø-
rende koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde
12.327 mio. kr. ultimo 2006 svarende til 88,3 pct. af de
samlede investeringsaktiver. Koncernen har ingen
væsentlig koncentration af kreditrisici på investerings-
siden, når der ses bort fra investeringerne i danske
realkreditobligationer, der anses for særligt sikre akti-
ver i henhold til lov om finansiel virksomhed.

Koncern ekskl. livsforsikringskoncern
Obligationsbeholdning fordelt på rating

A 5%

  
  
  

BBB 7%

Mindre 7%

AAA+AA 81%

Rammen for rentefølsomhed - opgjort som en æn-
dring i kursværdien ved en renteændring på 1 pro-
centpoint - er fastsat til 100 mio. kr. efter skat og efter
indregning af rentefølsomheden på diskonterede hen-
sættelser. Ultimo 2006 udgjorde den faktiske renteføl-
somhed 87 mio. kr.

Trancherede kreditprodukter med en rating lavere end
AA eller uden rating (i alt 635 mio. kr.) indgår i obliga-
tionsbeholdningen, men underkastes en supplerende
regulering efter value-at-risk metoden. Rammen for
tab, der med en sandsynlighed på 99 pct. ikke vil blive
overskredet, er fastsat til 150 mio. kr. efter skat p.a.
Ved årets udgang udgjorde denne risiko 92 mio. kr.
efter skat.

Rammen for valutarisiko opgjort efter value-at-risk
metoden som størrelsen af det tab, der med en sand-
synlighed på 97,5 pct. ikke vil blive overskredet, er
fastsat til 60 mio, kr. p.a. efter skat. Ved udgangen af
2006 udgjorde valutarisikoen 1,2 mio. kr. p.a. efter
skat.

Ultimo 2006 udgjorde værdien af associerede virk-
somheder 36 mio. kr. af de samlede investeringer i
aktier på 1.348 mio. kr. Aktieeksponeringen udgjorde
1.474 mio. kr., når der ses bort fra associerede virk-
somheder, og når påvirkningen af afledte finansielle
instrumenter indregnes. Knap 40 pct. af eksponerin-
gen udgøres af positioner i danske, børsnoterede ak-
tier.

Topdanmark Livsforsikring koncernen
Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark
Livsforsikring koncernen udgjorde 1.421 mio, kr. i
2006 mod 2,214 mio. kr. i 2005.

Årets afkast af danske og udenlandske aktier har væ-
ret positivt, præget af de generelt stigende aktiemar-
keder. Afkastet af obligationer har været meget til-
fredsstillende, ikke mindst set i lyset af de negative
rentemarkeder.

Topdanmark har fra og med 4. kvartal 2004 gennem-
ført en separat investeringspolitik for livsforsikrings-
hensættelserne (livsforsikringskundernes midler), som
adskiller sig fra investeringspolitikken for aktionærer-
nes midler (livsforsikringskoncernens egenkapital).

Konkret allokeres hele afkastet fra aktier, aktierelate-
rede investeringer og instrumenter, der er øremærket
til afdækning af renterisikoen på ydelsesgarantier, til
kunderne. Herefter fordeles det resterende afkast
forholdsmæssigt mellem kunderne, hensættelser til

syge-/ulykkesforsikringer og aktionærerne, if,

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 10 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

www.topdanmark.dk/ir > Aktien — Normaliseret af-
kast — Livsforsikring.

Ultimo 2006 udgjorde markedsværdien af livsforsik-
ringskoncernens investeringsaktiver 25.532 mio. kr.
Heraf var 7.934 mio, kr. placeret i danske nominalob-
ligationer, mens investeringen i udenlandske obligati-
oner udgjorde 5.583 mio. kr. investeringen i indeksob-
ligationer udgjorde 1.409 mio. kr. Livsforsikringskon-
cernens ejendomsinvesteringer havde en værdi af
2.973 mio. kr., inklusive domicil (636 mio. kr.), hvoraf
størstedelen er placeret i Topdanmark Ejendom.

Livsforsikringskoncern
Obligationsbeholdning fordelt på rating

A 6%

BBB 5%

  
  
  

Mindre 13%

AAA+AA 76% %

Investeringen i kapitalandele var på 4.666 mio. kr., der
fordeler sig med 2,004 mio. kr. i danske, børsnoterede
aktier, 30 mio. kr. i unoterede danske aktier, 2.243
mio. kr. i udenlandske børsnoterede aktier og 389
mio. kr. i unoterede udenlandske aktier. Eksponerin-
gen i udenlandske aktier er tilpasset ved hjælp af af-
ledte finansielle instrumenter, således at eksponerin-
gen i udenlandske aktier udgjorde 3.538 mio. kr. efter
indregning af afledte finansielle instrumenter.

Som nævnt tilfalder afkastet af aktieeksponeringen
alene livsforsikringskunderne. Livsforsikringskunder-
nes aktieeksponering i Liv I svarer til, at 31 pct. af
porteføljen består af aktier. Livsforsikringskundernes
eksponering i Liv V svarer til, at 14 pct. af porteføljen
udgøres af aktier.

Liv V har investeret i renteoptioner til afdækning af
ydelsesgarantierne. Værdien af renteoptionerne, der
alene tilfalder iivsforsikringskunderne, er særdeles
følsom over for bevægelser i renten, idet værdien alt
andet lige vil vokse med ca. 648 mio. kr. efter pensi-
onsafkastbeskatning, hvis rentekurven parallelforsky-
des 1 procentpoint nedad. Modsat vil værdien af ren-
teoptionerne falde med ca. 396 mio. kr. efter pensi-
onsafkastbeskatning, hvis rentekurven parallelforsky-
des 1 procentpoint opad. Forpligtelsen vedrørende
ydelsesgarantierne stiger med ca. 697 mio. kr. ved et
rentefald på 1 procentpoint og falder tilsvarende med
ca, 451 mio. kr. ved en rentestigning på 1 procent-
point.

Afkastet af kundernes opsparing før pensionsafkast-
skat udgjorde 10,5 pct. i Liv I og 4,3 pct. i Liv V, mens
afkastet af aktionærernes midler - før risikotillæg - ud-
gjorde 5,4 pct. i Liv I og 6,8 pct. i Liv V.

Topdanmark Kapitalforvaltning

Topdanmark Kapitalforvaltning forvalter koncernens
finansielle aktiver og passiver. Resultatet i selskabet
afhænger af den investeringsmæssige performance.
Som følge af det gode afkast i 2006 steg resultatet før
skat fra 31 mio. kr, i 2005 til 100 mio. kr. i 2006.

Finansiering

Målsætningen for Topdanmarks kapitalstruktur er, at
egenkapitalen netop skal være tilstrækkelig til at sikre
den løbende drift. Egenkapital herudover udbetales til
aktionærerne via et løbende tilbagekøb af aktier hen
over året. Tilbagekøbet finansieres ved midlertidige
lån, idet den tilsvarende indtjening samtidig opspares i
datterselskaberne. Efter udbyttebetaling fra dattersel-
skaberne nedbringes fremmedfinansieringen igen til
det niveau, der anses for optimalt på længere sigt.

For oplysninger om likviditetsberedskabet henvises til
afsnittet "Likviditetsrisiko".

Udvikling i egenkapitalen
Moderselskabets egenkapital blev i 2006 øget med
393 mio. kr. til 4.366 mio. kr. Udviklingen i egenkapi-
talen svarer væsentligst til årets resultat på 1.692 mio.
kr. og nettotilbagekøb af egne aktier for 1.396 mio. kr.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 11 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Forventninger til fremtiden

Forventet udvikling på skadeforsikrings-
markedet

Det samlede skadeforsikringsmarked ventes i 2007 at
blive præget af:

+ Fortsat hård konkurrence

2 Udvidet brug af mikrotarifering

« Nye solvensregler

. Forbedret skadeforløb på området for forsikringer
ved tab af erhvervsevne

&… Præmievækst på 2-3 pct.

+ Stigende combined ratio

De fem største danske skadeforsikringsselskaber er
alle børsnoteret eller ejet af en børsnoteret koncern.
Disse fem selskaber repræsenterer omkring 70 pct. af
det danske marked. Konkurrencesituationen blev
gradvist intensiveret i-løbet af 2006. Den øgede kon-
kurrence på pris, personale, distribution og kundeser-
vice ventes at fortsætte i 2007.

Flere selskaber ventes at udvide anvendelsen af mi-
krotarifering og derved få en mere fintmasket pris-
struktur, som mere nøjagtigt reflekterer de underiig-
gende forsikringsmæssige risici. Dette vil betyde, at
nogle kundegruppers forsikringer vil stige i pris, mens
andre kundegrupper vil opleve prisfald. Den hårde
konkurrence kombineret med en udvidet brug af mi-

krotarifering vil betyde en fortsat relativ høj kundemo-
bilitet.

EU's nye solvensregler - Solvency li - forventes at
træde i kraft i 2011. Der ventes et forslag til rammedi-
rektiv i sommeren 2007. Den seneste prøveberegning
QIS 2 blev foretaget i sommeren 2006. Denne viste
en meget stor spredning blandt selskaberne med
hensyn til opfyldelsen af solvenskravet. QIS 2 indike-
rede, at navnlig en række mindre selskaber har behov
for at øge kapitaldækningen. Det ventes, at Solvency
Il kan få en adfærdsregulerende effekt for de selska-
ber, som endnu ikke opfylder de fremtidige solvens-
krav.

Flere selskaber har introduceret præmieforhøjelser på
en række syge-/ulykkesforsikringsprodukter herunder
tab af erhvervsevne. Dette ventes at medvirke til et
forbedret skadeforløb.

Præmierne og forsikringsdækningen forhøjes hvert år
på privat-, landbrugs- og erhvervsmarkedet med et in-
deks, der skal tage højde for skadeinflationen og løn-
udviklingen. Dette indeks vil i 2007 ligge på 2,9 pct.
På markedet for arbejdsskadeforsikringer reguleres
priserne med udgangspunkt i det såkaldte sociale in-
deks. Dette ligger i 2007 på 8,5 pct. Som følge af kon-
kurrencesituationen på privat-, landbrugs- og navnlig
industriområdet ventes en noget lavere præmievækst
end den indekserede udvikling. Den samlede præ-
mievækst i 2007 skønnes således kun at ligge på 2 -
3 pct.

Udviklingen i combined ratio er afhængig af en række
forhold herunder stormskader og storskader. Skade-
forløbet var i 2006 begunstiget af, at der ikke var no-
gen større storme og kun relativt få storskader. Dette
kan ikke forudsættes også at være tilfældet i 2007.
Hertil kommer, at den intensiverede priskonkurrence
også vil lægge pres på skadeforløbet. På omkost-
ningssiden består hovedparten af de omkostninger,
som indgår i omkostningsprocenten, af lønomkostnin-
ger. Disse ventes alt i alt at stige med 4 - 4,5 pct, Med
en skønnet præmievækst på kun 2 - 3 pct. vil forsik-
ringsselskabernes omkostningsprocent komme under
pres i 2007, Samlet ventes det derfor, at combined ra-
tio på det danske marked i 2007 vil stige fra udgangs-
punktet på omkring 90 i 2006.

Forventet udvikling på livsforsikrings- og
pensionsmarkedet

Det samlede livsforsikrings- og pensionsmarked ven-
tes i 2007 at blive præget af:

+ Fortsat hård konkurrence

+ Fortsat stort behov for pensionsopsparing
. Stigning i salg af markedsrenteprodukter
+ EU-dom om fradragsret

Konkurrencen forventes også i 2007 at være fokuse-
ret på at flytte eksisterende ordninger, og det er for-
ventningen, at konkurrencen fortsat vil være hård.

Den stigende levealder og erkendelsen af behovet for
selv at spare op til pensionen og tegne private ordnin-
ger til sikring af velfærden har medført en stigende
interesse for pensionsopsparing. Præmiefremgangen
ventes også i 2007 at ligge på 8 - 10 pct.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 12 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

De seneste års relativt høje afkast på finansmarke-
derne har skærpet interessen for markedsrentepro-
dukter, Samtidig er disse produkter mindre kapital-
krævende for livsforsikrings- og pensionsselskaberne.
Det forventes, at 30 - 40 pct. af nytegningen i 2007 vil
ske i disse produkter, mens størstedelen af den sam-
lede pensionsformue i flere år frem fortsat vil være
placeret i gennemsnitsrentemiljøet.

Den 30. januar 2007 faldt der dom i en EU-sag anlagt
mod Danmark vedrørende fradragsret ved pensions-
indbetaling til udenlandske selskaber. Denne dom gik
Danmark imod. Det er forventningen, at regeringen for
at undgå den favorisering af udenlandske selskaber,
EU-dommen ellers kunne give anledning til, indfører
lovændringer for at sikre fortsat fradragsret for pensi-
onsindbetalinger og løbende beskatning af afkast af
opsparingen.

Topdanmarks forventninger til 2007
Skadeforsikring

Investeringen i øget konkurrencekraft ventes at på-
virke præmiefremgangen for 2007 negativt med 2,8
procentpoint. Derfor blev det i delårsrapporten for 1. -
3. kvartal oplyst, at præmievæksten for 2007 ville
falde til ca. 2 pct.

Siden da er det konstateret, at konkurrencesituationen
på industrisiden, herunder navnlig på arbejdsskade-
forsikring, har været hårdere end forudsat. Det betød
tab af flere kunder end ventet. Samlet ventes en
præmiefremgang på omkring 1 pct. for 2007. Det er
fortsat vurderingen, at 2007 vil være et overgangsår,
og præmiefremgangen ventes at ligge omkring 5 pct. i
2008.

Skadeforløbet forventes i 2007 at være præget af
følgende forhold:

+ Prisnedsættelser på motor-, arbejdsskade- og
indboforsikringer vil reducere præmieindtægten
for Topdanmark svarende til en negativ effekt på
combined ratio på 2,4 procentpoint.

e 2006 var et år med et usædvanligt gunstigt
skadeforløb på stort set alle områder. Dette kan
ikke forventes gentaget i 2007, | 2007 forudsæt-
tes et mere normalt skadeforløb svarende til en
negativ effekt i størrelsesorden 1,6 procentpoint.

Combined ratio var i 2006 påvirket af afløbsgevin-
ster på 34 mio. kr. For 2007 forudsættes et af-
løbsresultat på 0 kr. Det vil medføre en negativ
effekt i combined ratio for 2007 på 0,4 procent-
point.

Combined ratio på arbejdsskadeforsikring var
103,8 i 2006. I 2007 forudsættes en combined ra-
tio på dette område i størrelsesorden 95. Det sva-
rer til en forbedring af combined ratio for hele
Topdanmarks skadeforretning på 1,0 procentpo-
int.

På området for syge-/ulykkesforsikringer vedrø-
rende livsforsikring havde Topdanmark en com-
bined ratio på 122,6 i 2006. Denne ventes ned-
bragt til ca. 95 i 2007 svarende til en effekt for
hele Topdanmark på 1,2 procentpoint.

Samlet forventes herefter et skadeforløb i 2007 på
knap 74 pct.

Omkostningsprocenten faldt fra 14,8 i 2005 til 14,6i
2006. Trods en beskeden præmiefremgang på om-
kring 1 pct. i 2007 ventes en uændret omkostnings-
procent.

Combined ratio ventes herefter at blive godt 88.

Investeringsafkastet ventes at blive væsentligt la-
vere i 2007, idet der ikke ventes tilsvarende aktie-
kursgevinster.

Resultatet af skadeforsikring før skat forventes her-
efter at ligge i størrelsesordenen 1.540 - 1.620 mio.
kr,

Livsforsikring

Præmievæksten var 23,7 pct. i 2006, hvilket var væ-
sentligt højere end markedsvæksten på 8 - 10 pct.
Væksten i løbende præmier var 13,8 pct. og 51,0 på
engangspræmier.

For 2007 forudsættes en vækst i løbende præmier
svarende til den forventede markedsvækst på 8-10
pct. På nuværende tidspunkt kan der ikke forud-
sættes vækst på engangspræmier efter den meget
kraftige præmiefremgang i 2006.

Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne ventes at
blive 120 - 140 mio, kr. før skat.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 13 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Moderselskabet

Moderselskabet vil i 2007 have et gennemsnitligt
nettofinansieringsbehov på 600 - 700 mio. kr. Om-
kostningerne ventes at være stort set uændrede.
Samlet ventes et resultat for moderselskabet plus
datterselskaber uden for forsikringskoncernen på
-30 - -10 mio. kr.

Skat

Med udgangspunkt i en selskabsskattesats på 28
pct. ventes en skatteudgift på 430 - 450 mio. kr.
Såfremt selskabsskattesatsen ændres fra 28 til 22
pct., vil det forventede resultat efter skat forbedres
med omkring 95 mio. kr.

Forventninger til 2007

Resultat

Samlet forventes et resultat for 2007 efter skat på
1.200 - 1.300 mio. kr. Resultatprognosen er under
forudsætning af et afkast på rentebærende investe-
ringer resten af året på 4,99 pct. p.a. (den risikofri
forwardrente med et tillæg på 0,75 procentpoint) og
et afkast af aktieinvesteringer på 7,0 pct. p.a. i for-
hold til kursniveauet 9. marts 2007, Endvidere er
den under forudsætning af en normaliseret årlig
stormudgift på 120 mio. kr. for egen regning i den
resterende del af 2007.

 

 

 

Mio. kr. 2005 2006 2007

Skadeforsikring 1.309 2.047 1.540 -… 1.620
Livsforsikring 107 118 120 - 140
Moderselskab m.v. -12 58 -30 - -10
Resultat før skat 1.404 2.223 1.630 - 1.750
Skat -244 -531 -430 -… -450
Årets resultat (moderselskabet) 1.160 1.692 1.200 - 1.300

 

Tilbagekøb af Topdanmark-aktier

| årsrapporten for 2005 blev det oplyst, at det forven-
tede tilbagekøb for 2006 iå på omkring 1.200 mio. kr.
Siden blev tilbagekøbsprogrammet for 2006 opjusteret

svarende til opiusteringerne af resultatprognosen for

FAR SSGNNSS DEJ SNE SSU U

2006.

Forventet og realiseret
tilbagekøbsprogram for 2006

 

Mio. kr.
Fondsbørsmeddelelse Forventet
Årsrapport 2005 1.200
Delårsrapport for 1. kvartal 2006 1.350
Halvårsrapport 2006 1.350
Fondsbørsmeddelelse nr. 15/2006 1.550
Delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2006 1.650
Realiseret
Årsrapport 2006 1.396

 

Det realiserede tilbagekøb for 2006 blev således om-
kring 250 mio. kr. mindre end det udmeldte tilbage-
købspotentiale i delårsrapporten for 1. - 3. kvartal
2006. Hertil kom, at resultatet for 2006 blev omkring
200 mio. kr. bedre end forudsat i resultatprognosen i

delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2006. Det medførte
en tilsvarende forøgelse af tilbagekøbsprogrammet for
2006 til 1.850 mio. kr. Samiet blev der derfor overført
ca. 450 mio, kr. af tilbagekøbet fra 2006 til tilbagekøb i
2007.

Under forudsætning af et resultat efter skat i 2007 på
1.200 - 1.300 mio. kr. forventes tilbagekøbet for 2007,
inklusive køb af aktier til afdækning af aktieoptionspro-
grammet og inklusive overført tilbagekøb fra 2006 på
ca. 450 mio. kr., at ligge omkring 1.700 mio. kr.

Inklusive de 450 mio, kr., som blev overført fra 2006,
svarer tilbagekøbet for 2007 til en udlodningsprocent
(”yield”) på 10,1 pct., regnet på udestående antal ak-
tier og kursen i begyndelsen af 2007.

På nuværende tidspunkt er der erhvervet
Topdanmark-aktier for 346 mio. kr. med henblik på
nedskrivning i 2007, Det resterende tilbagekøb i 2007
ligger således på ca. 1.350 mio. kr.

Siden Topdanmark i 1998 indledte tilbagekøbspro-

nrammet ar dat vodtanat at annuilisre sanse aktier for
Gremmet er cet veciaget af Srmunere egne akter Tor

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 14 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

5,5 mia. kr. Tilbagekøbet svarer til 54,3 pct. af de ak-
tier, der var udestående i 1998. Gennemsnitskursen
for de aktier, der er vedtaget nedskrevet, ligger på
255.

Topdanmark køber ikke aktier i perioder, hvor selska-
bet er insider, og i perioder på tre uger inden offentlig-
gørelsen af et perioderegnskab, Endvidere tilbagekø-
ber Topdanmark ikke egne aktier i en periode på otte
bankdage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledel-
sen kan realisere aktieoptioner.

Nedenfor er en oversigt over, hvilke perioder
Topdanmark henholdsvis kan og ikke kan tilbagekøbe
egne aktier:

Tilbagekøb af aktier er muligt

26. marts 2007 -… 30. april 2007

6. juni 2007 "= 6. august 2007
10. september 2007 -… 5. november 2007
10. december 2007  -… 18. februar 2008

Tilbagekøb af aktier er ikke muligt

20. februar 2007 -… 23. marts 2007

1. maj 2007 - 4, juni 2007

7. august 2007 -… 7. september 2007
6. november 2007 - 7. december 2007

Værdiskabelse i Topdanmark
| denne del af årsrapporten fokuseres på, hvorledes
Topdanmark ønsker at skabe langsigtet værditilvækst.

Afsnittet omhandler blandt andet:
+ Formål, mål og strategier
+ Topdanmarks værdiskabelsesmodel

Topdanmark tager udgangspunkt i, at tilfredse kunder
og kvalificerede medarbejdere er nøglen til at sikre til-
fredse aktionærer i form af et langsigtet, konkurrence-
dygtigt og stabilt afkast. Fundamentet i Topdanmark
er således tilfredse kunder, som er villige til at betale
deres forsikringspræmier år efter år. Det kræver, at de
bliver betjent af kompetente og motiverede medarbej-
dere.

Topdanmark har derfor tre hovedinteressenter: aktio-
nærer, kunder og medarbejdere. Disse tre interes-

senter udgør en ubrydelig treenighed med et gensidigt
afhængighedsforhold.

Vores hovedinteressenter

 

Formål, mål og strategi

Tilfredse kunder er fundamentet for Topdanmark. For
at sætte endnu mere fokus på kunderne blev det i
2006 besluttet at inkludere kundeservice som en inte-
greret del af Topdanmarks mål og strategi. Der blev
tilføjet følgende:

Mål:
e At fastholde og tiltrække lønsomme kunder med
udgangspunkt i et højt serviceniveau

Strategi:
« At udvikle og forbedre den service, kunderne
oplever

Herefter er Topdanmarks formål, mål og strategi som
følger:

Det er Topdanmarks formål at:

e Drive landsdækkende dansk skade-, livs- og
pensionsforsikringsvirksomhed

« Være en uafhængig og toneangivende
forsikringskoncern, hvor det er attraktivt at være
som kunde

+ Sikre aktionærerne et langsigtet,
konkurrencedygtigt, stabilt afkast

Det er Topdanmarks mål at:

«&  Udbygge Topdanmarks position på det danske
forsikringsmarked

e& Have en omkostningsprocent, der er lavere end
det generelle niveau på markedet

s Have en præmievækst, der er større end marke-
dets for såvel skadeforsikring som livs- og pensi-
onsforsikringsvirksomhed

«+ Fastholde og tiltrække iønsomme kunder med ud-
gangspunkt i en høj kundeservice

e  Topdanmark-aktien i højere grad afspejler forsik-
ringsrisiko end investeringsrisiko

+ Topdanmark-aktien er en interessant og likvid ak-

tie

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 15 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

.… Være i stand til at fastholde og tiltrække kvalifice-
rede medarbejdere

Det er Topdanmarks strategi at:

.. Udviklingsstrategien primært er baseret på orga-
nisk vækst samt et tæt samarbejde med alliance-
partnere og opkøb, hvis muligheden byder sig

&… Udvikle og forbedre den service, kunderne ople-
ver

&… Optimering af aktionærernes afkast/risikoforhold
sker gennem en løbende tilpasning af egenkapi-
talen i forhold til forretningsomfanget og en inve-
steringspolitik afstemt hermed

«+ Være en dynamisk virksomhed, der fremmer per-
sonlig og faglig udvikling

+  Ensrette ledelsens og medarbejdernes mål med
aktionærernes

Operationelle mål:
&  Overskudsgrad i skadeforsikring:

. 12 pct. på to - tre års sigt (svarende til en
combined ratio på godt 89 med det nuvæ-
rende renteniveau)

. 10 pct. på længere sigt (svarende til en com-
bined ratio på godt 91 med det nuværende
renteniveau)

€ En vækst i bruttopræmieindtægten på 5 pct. om
året i skadeforsikring

s En vækst på løbende præmier på 10 pct. om året
i livsforsikring

« Fortsat faldende omkostningsprocent i såvel
skade- som livsforsikring

Topdanmarks værdiskabelsesmodel
Styringen af Topdanmarks aktiviteter tager udgangs-
punkt i nedenstående model:

  

Cash flow

 

 

Topdanmarks arbejde med værdiskabelse sker med
henblik på at øge selskabets cash flow, samtidig med
at den tilbagediskonteringsfaktor, som aktiemarkedet
benytter til at tilbagediskontere det fremtidige cash
flow til nutidsværdi, søges nedbragt, jf. afsnittet
"Risikoforhold”.

Cash flow

Et væsentligt ledelsesværktøj til styring af forretningen
på både kort og lang sigt er de såkaldte valuedrivere,
som indgår i Topdanmarks værdikæde. Valuedriverne
synliggør de faktorer, der er mest væsentlige for at
skabe værdi, og Topdanmarks ledere og specialister
bruger dem som værktøj til at prioritere, styre og for-
midle indsatser.

  
  

  

 

 
   

Ikke-
finansielle
valuedrivere

  
   
 

Finansielle

Indsatser valuedrivere

 

 

 

 

 

Indsatser

Topdanmark igangsætter løbende indsatser for at på-
virke valuedriverne. Indsatsernes påvirkning af value-
driverne giver i sidste ende en værditilvækst, som vi-
ser sig i aktiekursen. Der bliver sat mål op for value-
driverne, og det evalueres jævnligt ved hjælp af re-
sultatmålinger, om målene er nået.

Til styring af større indsatser i form af projekter er der
etableret et projektcenter, der via et projektudvalg har
ansvaret for, at tildelte ressourcer udnyttes bedst mu-
ligt. For disse projekter er der etableret en projektmo-

del.

Til den daglige styring af indsatserne anvendes en
indsatsdatabase, der giver overblik over igangvæ-
rende indsatser og deres påvirkning af valuedriverne.
For alle større indsatser er der opstillet succeskrite-
rier, der løbende rapporteres til Topdanmarks direk-
tion.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 16 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Særlige indsatser vedrørende præmievækst

Præmievækst

 

 

Ved at kombinere konkurrencedygtige priser, stærk
distributionskraft og god kundeservice ønsker
Topdanmark at nå målet om en vækst i skadeforsik-
ring på 5 pct. om året.

Konkurrencedygtige priser

Med udgangspunkt i en lav omkostningsprocent øn-
sker Topdanmark at tilbyde forsikringer til konkurren-
cedygtige priser. Priserne er tarifbaseret, hvilket bety-
der, at distributører kun i særlige tilfælde kan afvige
fra tarifferne. Tarifferne er risikobaserede, og
Topdanmark inddrager stadig flere tariferingskriterier,
således at prissætningen bliver mere fintmasket og i
videst muligt omfang afspejler den underliggende for-
sikringsmæssige risiko (mikrotarifering). Topdanmark
har i 2006 indført mikrotarifering på indboforsikringer
og udvidet anvendelsen deraf på arbejdsskade- og
motorforsikring.

Distributionskraft

Topdanmark har en multidistributionsstrategi, hvor vo-
res egne salgskanaler - assurandører, butikker og te-
lefonsalg m.v. - suppleres med salg gennem distribu-
tionspartnere såsom pengeinstitutter, autoforhandlere
og forsikringsmæglere. For uddybende oplysninger
om Topdanmarks distributionskraft henvises til
www.topdanmark.dk/ir — Forret.grundlag >
Distributionskanaler.

Kundeservice

Det er Topdanmarks ambition, at kunderne skal føle
sig godt hjulpet. Det vil sige, at vi i alle kundekontakter
forsøger at sætte os i kundens sted. Vi måler, hvordan
kunderne oplever kontakten med Topdanmark, hvad
enten det gælder kontakt via telefon, e-mails, breve
eller den personlige kontakt med vores assurandører
og skadebehandlere. Målingerne hjælper os til at ar-
bejde videre med at forbedre vores kundeservice.

Særlige indsatser vedrørende indtjening

Indtjening

 

Topdanmark ønsker at skabe kvalitet for aktionærer,
kunder og medarbejdere gennem en billigere og
bedre administration og kundebetjening. En mere ef-
fektiv administration og skadebehandling betyder
bedre mulighed for at tilbyde kunderne konkurrence-
dygtige priser på deres forsikringer.

Omkostningseffektivitet

Ved en gradvis mere effektiv administration ønsker
Topdanmark, at administrationsomkostningerne stiger
mindre end præmievæksten. Herved nås målet om
løbende at nedbringe omkostningsprocenten. Blandt
midlerne er øget automatisering af de administrative
systemer og øget selvservicering.

Øget effektivitet i skadebehandlingen
Topdanmark har iværksat en række initiativer for at
sikre kunderne en mere effektiv skadebehandling.
Bl.a. har vi styrket indkøbskraften gennem indkøbs-
portalen Scalepoint, som er en fælles indkøbsportal
for en række større nordiske forsikringsselskaber.
Herved kan opnås billigere indkøbspriser, end
Topdanmark kunne opnå aiene.

Endvidere begyndte Topdanmark i begyndelsen af
2007 at anvende første leverance af et helt nyt og
mere effektivt skadebehandlingssystem, som betyder
højere kvalitet i skadebehandlingen, indsamling af
flere skadedata, større grad af automatisering, øget
mulighed for selvservicering og hurtigere sagsbe-
handling. Systemet vil over de kommende år gradvist
omfatte al skadebehandling i Topdanmark.

Finansielle og ikke-finansielle valuedrivere
På koncernniveau arbejder Topdanmark med både fi-
nansielle og ikke-finansielle valuedrivere. De finan-
sielle valuedrivere udtrykker økonomiske forhold, der

påvirker cash flow direkte, De ikke-finansielle value-

CS? INAND V

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 17 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

drivere udtrykker ikke-økonomiske forhold. De har ty-
pisk en mere langsigtet effekt og påvirker cash flow
indirekte via de finansielle valuedrivere.

Finansielle valuedrivere

Skade:

Præmievækst

Investeringsafkast i forhold til risikoen
Skadeforiøb

Omkostningsprocent

Liv:

Bestandsvækst

Investeringsafkast i forhold til risikoen
Omkostningsprocent

Ikke-finansielle valuedrivere
Kundetilfredshed |.
Medarbejdertilfredshed
Risikostyring

Tilbagediskonteringsfaktoren

Topdanmarks værdiskabelsesmodel

 

 

 

 

  

Cash flow

 

For at øge værdien af det fremtidige cash flow arbej-
der Topdanmark løbende på at nedbringe risikopræ-
mien. Derved reduceres den tilbagediskonteringsfak-
tor som aktiemarkedet benytter til at tilbagediskontere
fremtidigt cash flow til nutidsværdi. Dette sker bl.a.
ved, at Topdanmark har fokus på:

+  Risikoforhold

.  Kapitalstruktur

+ Corporate Governance
+ Aflønningsstruktur

a Investor Ralatiane
. invester xdiauens

I de følgende afsnit gennemgås Topdanmarks politik
og tiltag på de enkelte elementer, der påvirker tilba-
gediskonteringsfaktoren.

Risikoforhold

Topdanmarks risikoprofil skal ses i sammenhæng
med kapitalforhold og forretningsomfang. Det er målet
til enhver tid at optimere aktionærernes afkast-
[risikoforhold gennem en løbende tilpasning af egen-
kapitalen samt ved anvendelsen af substitutter for
egenkapital i form af genforsikring, afledte finansielle
instrumenter og lånekapital af forskellig karakter.

Det er Topdanmarks politik, at de risici, der følger af
selskabets aktiviteter, skal afdækkes eller begrænses
til et sådant niveau, at selskabet vil kunne opretholde
en normal drift og gennemføre planlagte tiltag selv i
tilfælde af en meget ugunstig udvikling.

Risikostyring er en af koncernens ikke-finansielle
valuedrivere. Det betyder, at forretningsområderne
struktureret arbejder med risikostyring og rapporterer
om indsatser og målinger.

Med henblik på at sikre en stram styring af den sam-
lede risiko opgøres eksponeringerne så ofte som
nødvendigt, hvilket alt efter eksponeringens natur kan
være dagligt, månedsvis eller i enkelte tilfælde sjæld-
nere.

tyrelsen fastsætter overordnede risikopclitikker og
-rammer. Risikostyringen koordineres af risikosty-
ringsenheder med ansvar for henholdsvis forsikrings-
risici og markedsrisici med reference til direktionen.
Kredit- og operationelle risici styres af de respektive
ansvarlige forretningsområder, der rapporterer til di-
rektionen.

Den interne revision refererer til bestyrelsen og rap-
porterer til bestyrelsen om bl.a. overholdelse af de ud-
stukne risikopolitikker og -rammer.

Oversigt
Topdanmarks risikostyring relaterer sig til følgende
hovedområder:

+ Forsikringsrisiko
.  Markedsrisiko

.  Kreditrisiko

.  Operationel risiko

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 18 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Forsikringsrisiko

Forsikringsrisici omfatter bl.a. accept- og opfølgnings-
politik, skadebehandiing, hensættelsesrisiko samt
genforsikringsrisiko.

Acceptpolitik

Topdanmarks acceptpolitik tager udgangspunkt i, at
selskabet ønsker overskud på såvel produktniveau
som kundeniveau. Fastsættelsen af produktpriser sker
ud fra relevante risikokriterier og omkostninger ved
administrationen af det pågældende produkt, således
at acceptpolitikken søges styret af prisfastsættelsen.

Topdanmarks prissætning er tilpasset de enkelte mar-
keder og kundetyper. På privat-, erhvervs- og land-
brugsmarkedet er priserne i det store og hele tarifba-
serede. For de større erhvervs-, landbrugs- og indu-
strikunder fastsættes priserne noget mere individuelt.

Opfølgningspolitik

For at sikre overskud på både produkt- og kundeni-
veau følger Topdanmark systematisk op på udviklin-
gen i de enkelte kundebestande.

For større individuelt indtegnede kunder på industri-,
erhvervs- og landbrugsmarkedet sker opfølgningen
via kundevurderingssystemer, der vurderer kundernes
historiske lønsomhed.

Hovedtariffer reestimeres mindst hvert tredje år, og
eksempelvis reestimeres motor- og arbejdsskadeta-
rifferne hvert år. De nævnte tariffer danner grundlaget
for mere end 50 pct. af Topdanmarks præmieindtægt
inden for skadeforsikring.

Hensættelserne beregnes som hovedregel på må-
nedsbasis på alle områder, og udviklingstendenser i
skadeniveauer vurderes månedligt og følges op af
prisjusteringer om nødvendigt. Eksempelvis blev pri-
serne på syge-/ulykkesforsikring på livsforsikringsom-
rådet hævet pr. 1. januar 2007 på baggrund af en ne-
gativ udvikling i erstatningsniveauet.

De administrative systemer udbygges løbende for at
opnå en mere fintmasket dataindsamling. Dette sker
med henblik på at kunne identificere trends i skadeni-
veauet på et tidligere tidspunkt samt indsamle oplys-
ninger om, hvordan de forskellige typer skader er
sammensat. Et eksempel herpå er det nye skadesy-
stem, som bliver taget i brug fra 2007.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

Skadebehandling

For at sikre en ensartet skadebehandling har
Topdanmark samlet skadebehandlingen for alle auto-
og ansvarsskader samt øvrige skader på privat-, er-
hvervs- og landbrugsområdet i en enhed.

Formålet med skadebehandlingen er at få kunderne til
at føle sig godt hjulpet, samtidig med at der foregår en
effektiv styring og kontrol af erstatningsudgifterne.

Topdanmark har i de seneste år arbejdet målrettet på
at effektivisere skadebehandlingsprocesserne under
de tre hovedoverskrifter:

€  Hurtighed

.& Bedre skadeindkøb
+ Kvalitet

Hurtighed

Det er vigtigt hurtigt at skabe det fulde overblik over
en skades omfang, indsætte eventuelle skadebe-
grænsende aktiviteter og/eller begynde behandling.
Hurtig skadebehandling giver på samme tid reduce-
rede erstatningsudgifter og gode kundeoplevelser.

Skadeafdelingen opererer med mål for meget korte
ekspeditionstider i forbindelse med skadeanmeldelser
for at sikre, at skaden ikke udvikler sig. Anmeldelse
over telefonen behandles straks og internetanmeldel-
ser inden for 24 timer. Skriftiige anmeldelser behand-
les inden for 3 arbejdsdage fra modtagelse. Der fore-
tages løbende målinger af ekspeditionstider.

Bedre skadeindkøb

Skadeafdelingens indkøbskraft i form af erstatning for
varer og køb af tjenesteydelser udmønter sig i øko-
nomiske fordele for kunder og aktionærer.

Forskellige samarbejdsaftaler er indgået for at sikre
størst mulig rabat, kvalitet og sikkerhed i levering af
varer og ydelser. Der er bl.a. indgået samarbejdsaf-
taler med håndværkere, værksteder, Scalepoint, Ska-
deservice Danmark og Medicinsk Test Center.

De største områder med risiko for skadeinflation er
dermed søgt minimeret, herunder:

…… Personskader ved samarbejdet med Medicinsk
Test Center og indkøb af software ”Scan Crash"
til simulering af uheld

 

side 19 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

…+… Byggeboomet ved samarbejdsaftaler med hånd-
værkere

«+ Motorerstatninger ved samarbejdsaftaler med au-
toværksteder og glasfirmaer

Kvalitet

Der er udarbejdet forretningsgange for alle væsentlige
skadeprocesser. Forretningsgangene sikrer, at skader
behandies på en ensartet og kontrolleret måde. For-
retningsgangene er suppleret med regler for skade-
medarbejdernes faglige og økonomiske kompetencer.

Den faglige skadebehandling kvalitetskontrolleres ved
en årlig undersøgelse af tilfældigt udvalgte sager. Ek-
sempelvis undersøges, om dækning, skadeårsag og
reserveafsættelse er korrekt, om regresmuligheder er
undersøgt, og om der er opkrævet selvrisiko, moms
m.v. Målingerne viser, at der løbende er sket forbed-
ringer.

Tilfredsheden med breve, telefon- og internetkontakt
måles hvert kvartal. Undersøgelserne viser, at 91 pct.
af telefonkunderne oplevede skadebehandlingen som
forventet eller bedre end forventet i 2006.

Hensættelsesrisiko

Præmiehensættelser

Risikoen vedrørende præmiehensættelser er kun re-
levant inden for ejerskifteforsikring. Her dækker forsik-
ringen typisk en 10-årig periode, hvor hele betalingen
for den 10-årige dækningsperiode foretages, når ejer-
skifteforsikringen tegnes.

Topdanmark baserer hensættelsesniveauet på ejer-
skifteforsikring på statistiske analyser af skadeanmel-
delsesmønstret i forhold til tegningstidspunktet.

Den første 10-årige ejerskifteforsikring blev indtegnet i
Topdanmark for knap otte år siden. Derfor er der ikke
historik for, hvor mange skader der anmeldes fra år
otte til år ti efter indtegning. Det er imidlertid vurderin-
gen, at flertallet af skader på ejerskifteforsikringer an-
meldes de første år efter tegning.

Erstatningshensættelser

Traditionelt opdeles forsikringsklasserne i korthalede
brancher, dvs. brancher, hvor skaderne har en kort
afviklingstid på typisk under et år, fra de anmeldes, til
de afsluttes, og langhalede brancher, dvs. brancher,
hvor skaderne har en lang afviklingstid, fra de anmel-
des, til de afsluttes.

Eksempler på korthalede brancher er tingskader så
som: bygningsforsikring, løsøreforsikring og motorka-
skoforsikring. De langhalede brancher er relaterede til
person- og ansvarsskader såsom arbejdsskadeforsik-
ring, erhvervsansvarsforsikring, ulykkesforsikring og
motoransvarsforsikring. '

Historisk set har de beregnede erstatningshensættel-
ser på korthalede brancher været fuldt tilstrækkelige,
mens der i flere perioder har været afløbstab på en
eller flere af de langhalede brancher,

Fordelingen af Topdanmarks samlede erstatnings-
hensættelser fremgår af nedenstående grafik.

Erhvervsansvar
5%
ler Korthalede 14%

  
  
 
  
 

 

Ulykke 19%

;f vedr, arbejds-
skade 19%
Motor
personansvar %
18%

 

 

 

 

Anden erstatnings-
hensættelse vedr.
arbejdsskade 25%

Hensættelsesrisikoen på de langhalede brancher er
betydelig i forhold til hensættelsesrisikoen på de kort-
halede brancher, hvilket skytdes den meget lange af-
viklingstid for skaderne. Det er ikke usædvanligt, at
skader på langhalede brancher først afsluttes 3 - 5 år
efter, de er anmeldt, og i sjældne tilfælde kan der gå
helt op til 10 -15 år efter, de er anmeldt.

| den lange afviklingstid kan erstatningsniveauerne
blive påvirket i væsentlig grad af ændringer i lovgiv-
ning, domstolspraksis eller tilkendelsespraksis hos
eksempelvis Arbejdsskadestyrelsen, der tilkender
mén- og erhvervsevnetabserstatninger på alle alvor-
lige arbejdsskader.

Tilkendelsespraksis hos Arbejdsskadestyrelsen har
også en vis effekt på erstatningsniveauerne inden for
ulykkesforsikring og personskadeerstatningerne på
motor-, ansvars- og erhvervsansvarsforsikring.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 20 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Den typiske udbetalingsprofil fremgår af nedenstå-
ende grafik.

Korthalede

oa oOo

oOo

Pct. af samlet udgift
Mo owWw å nm on

-
O oOo

ere Er ss Re SFT:
Antal år efter skadeåret

oOo

 

Arbejdsskade

N
un

NMN
oOo

10

Pct. af samiet udgift

u

  
  

 

3 4 5 6 7 8 9 10
Antal år efter skadeåret

25 Erhvervsansvar

20
15

10

Pct. af samlet udgift

8 9 10

0 1 2 3 4 5 6 7
Antal år efter skadeåret

Ulykke

g
W
o

Pct. af samlet udgift

 

O 1 2 3 4 5 6 7 ng gg 10
Antal år efter skadeåret

25 Motor - personansvar

20

15

10

  

Pct. af samlet udgift

 

Antal år efter skadeåret

Hensættelsesrisikoen udgøres væsentligst af den al-
mindelige beregningsusikkerhed samt social inflation.

Ved social inflation forstås:

Arbejdsskadeforsikring

. Et forhøjet erstatningsniveau eksempelvis som
følge af domstolsafgørelser eller ændring i Ar-
bejdsskadestyrelsens tilkendelsespraksis

Øvrige brancher

+ Et forhøjet erstatningsniveau på baggrund af, at
den årlige udvikling i erstatningen pr. forsikring
stiger mere end den generelle pristalsudvikling
eller som følge af ændret domspraksis/lovgivning

Alle langhalede brancher har været påvirket af social
inflation de seneste år, Det gælder ikke mindst på ar-

heidsskadeforsikringsområdet, hvor en række

NSA STSNUDES SASGSSA SR RAR TSG

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 21 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

højesteretsdomme har hævet erstatningsniveauerne
både bagudrettet og fremadrettet.

Inden for ulykkesforsikring er den sociale inflation bl.a.

kommet til udtryk ved, at flere og flere skadelidte har
fået tilkendt invaliditetserstatning.

De seneste år har der været arbejdet meget målrettet
på at indarbejde forventninger til social inflation i er-
statningshensættelserne.

Hensættelsernes tilstrækkelighed testes på væsent-
lige brancher ved også at beregne hensættelserne
ved hjælp af alternative modeller. Erstatningsniveau-
erne sammenholdes herefter med informationer fra
eksterne kilder, primært statistisk materiale fra Ar-
bejdsskadestyrelsen og Vejsektoren/Vejdirektoratet.

Aktuarfunktionen har en løbende dialog med skadeaf-
delingerne omkring ændringer i lovgivnings-, dom-
stols- og tilkendelsespraksis og afsmitningen af så-
danne ændringer på forretningsgangene for fastsæt-
telse af Individuelle hensættelser.

Genforsikring

Storm

På stormområdet dækker genforsikringskontrakterne

stormskader op til 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold ud-

gør 100 mio. kr. (72 mio. kr. efter skat). Topdanmark

skal dog betale en genikrafttrædelsespræmie, der for-
holdsmæssigt svarer til den del af genforsikringspro-

grammet, der er opbrugt.

I tilfælde af endnu en storm inden for samme år inde-
holder Topdanmarks genforsikringskontrakt en yderli-
gere stormdækning på 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold
udgør 100 mio. kr.

Ved en eventuel tredje eller fjerde storm har
Topdanmark en dækning på 770 mio. kr., hvoraf selv-
behold udgør 20 mio. kr. Dækningen på tredje og
fjerde storm er betinget af, at der ikke er to enkelte
storme, der hver overstiger 4,0 mia. kr.

Brand
På brandområdet har Topdanmark et proportionalt
genforsikringsprogram med et maksimalt selvbehold

pr. skade på en virksomhed på 25 mio. kr. (18 mio. kr.

efter skat).

Terrordækning

Frem til udgangen af 2001 var terrordækning inklude-
ret i genforsikringsdækningen. Som følge af terror-
handlingerne 11. september 2001 har terrordæknin-
gen fået særlig fokus fra genforsikringsseiskabernes
side. Generelt er terror dækket af genforsikringskon-
trakterne, men der er visse begrænsninger, dels i
dækningsomfang ved terrorhandlinger, dels ved an-
tallet af begivenheder, der dækkes,

Kumulrisiko
Kumuirisiko opdeles i kendt og ukendt kumulrisiko.

Ved kendt kumulrisiko forstås, at det er erkendt på
forhånd, at flere forsikringstagere kan blive ramt af
samme begivenhed. Kendt kumulrisiko opstår eksem-
pelvis, når Topdanmark forsikrer flere forretninger i et
indkøbscenter, | tilfælde af brand er det forventeligt, at
flere forsikrede vil blive ramt samtidig.

Ved ukendt kumulrisiko forstås, at flere forsikringsta-
gere kan blive ramt af en og samme begivenhed,
uden at den fælles risiko er erkendt forlods. Et ek-
sempel på dette er eksplosionen i en fyrværkerifabrik i
Seest i 2004, hvor mange privat-, erhvervs- og indu-
strikunder ganske uventet blev ramt af en og samme
begivenhed.

Topdanmarks selvbehold vedrørende kendt kumulri-
siko på privatområdet er 15 mio. kr. ved den første
skade og 5 mio. kr. ved den anden skade, mens seiv-
beholdet er 25 mio. kr. inden for erhvervs- og industri-
området. Selvbeholdet i forbindelse med ukendt ku-
mulrisiko udgør maksimalt 50 mio. kr.

Arbejdsulykke og erhvervssygdomme
Arbejdsulykke er en obligatorisk forsikring, som ar-
bejdsgiverne betaler til gennem tegning af arbejds-
skadeforsikringer i landets forsikringsselskaber. På
arbejdsskadeområdet dækker genforsikringsselska-
berne op til 1,0 mia. kr. med et selvbehold på 30 mio.
kr. (22 mio. kr. efter skat).

Forsikring mod erhvervssygdomme tegnes ikke gen-
nem forsikringsselskaber, men alene gennem den of-
fentlige institution AES. AES hviler økonomisk i sig
selv og finansieres gennem obligatoriske bidrag fra
arbejdsgiverne.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 22 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Stormflod og stormfald

Skader forårsaget af stormflod (oversvømmelser) og
gentilplantning af skov i forbindelse med storme er
ikke dækket af danske forsikringsselskaber.

Skader af denne karakter dækkes af Stormflodsfon-
den. Det er en offentlig fond, der skal hvile i sig selv.
Fonden er finansieret ved, at forsikringsselskaberne
årligt opkræver 20 kr. pr. brandforsikring. | 2006 var
der én skadebegivenhed, der var omfattet af Storm-
flodsfonden.

Krig, jordskælv og atomskader
Danske forsikringsselskaber dækker ikke skader, som
direkte eller indirekte er en følge af:

+ Krig, krigslignende handlinger, neutralitetskræn-
kelse, borgerkrig, oprør eller borgerlige urolighe-
der

+ Jordskælv eller andre naturkatastrofer

+  Udløsning af atomenergi eller radioaktive kræfter,
medmindre skaden er sket i forbindelse med ker-
nereaktioner anvendt til særligt industrielt, medi-
cinsk eller videnskabeligt formål.

Markedsrisiko

Markedsrisiko er risikoen for tab, fordi markedsvær-
dien af koncernens aktiver og passiver og off-balance-
forretninger ændrer sig på grund af ændringer i mar-
kedsforholdene. Under markedsrisiko hører rente-,
aktie-, ejendoms-, valuta-, inflations- og likviditetsri-
siko.

Rammerne for de finansielle risici fastlægges af
Topdanmarks bestyrelse. De praktiske investerings,-
finansierings- og risikotilpasningsprocesser håndteres
af Topdanmark Kapitalforvaltning. Overholdelse af
rammer kontrolleres på daglig basis. Resultatet af
kontrolierne rapporteres til bestyrelsen.

Renterisiko

Topdanmarks erstatningshensættelser opgøres efter
diskontering med den aktuelle nulkuponrentestruktur.
Den heraf følgende rentefølsomhed tilpasses ved in-
vestering i rentebærende fordringer, således at den
fælles rentefølsomhed for aktiver og passiver ned-
bringes til det ønskede niveau. Koncernens gæld er
enten variabelt forrentet med rentetilpasning hver
tredje måned eller har en restløbetid på mindre end et
år.

Rentefølsomheden opgøres som værdiændringen ved
en parallelforskydning af rentekurven med 1 procent-
point uden hensyn til konveksitet.

Aktierisiko

Topdanmark er eksponeret for aktierisiko i kraft af så-
vel direkte investeringer som investeringer via afledte
instrumenter. Aktierisikoen opgøres som det tab, der
ville opstå, såfremt alle aktier faldt med 10 pct.

Ejendomsrisiko

Topdanmark er eksponeret for ejendomsrisiko i kraft
af investeringer i ejendomme udlejet til erhverv og bo-
lig. Ejendomsrisikoen opgøres som det tab, der ville
opstå, såfremt alle ejendomme faldt med 10 pct.

Valutarisiko

Topdanmarks valutarisiko hidrører praktisk talt alene
fra investeringssiden. Valutarisikoen tilpasses ved an-
vendelse af afledte finansielle instrumenter. Risikoen
opgøres efter value-at-risk metoden som størrelsen af
det tab, der med en sandsynlighed på 97,5 pct. ikke
vil blive overskredet.

Inflationsrisiko

Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af de
modeller, Topdanmark anvender til opgørelse af hen-
sættelserne, En forventning om højere fremtidig infla-
tion vil generelt indregnes i hensættelserne med en
vis forsinkelse, hvor resultatet samtidig vil blive påvir-
ket af en højere fremtidig indeksering af præmierne.
Årets resultat vil såtedes kun blive marginalt påvirket
af en ændring i forventningerne til den fremtidige in-
flation. Forsigtigt kan det dog anslås, at erstatnings-
hensættelserne ud over arbejdsskade- og syge-
/ulykkesforsikring umiddelbart vil skulle forøges med i
størrelsesordenen 35 mio, kr., såfremt forventnin-
gerne til den fremtidige årlige stigning i inflationen
øges med 1 pct. p.a.

Arbejdsskade og syge-/ulykkesforsikring adskiller sig
fra de generelle principper ved indregning af inflation.
Hensættelserne til arbejdsskade er direkte bundet op
på forventningerne til den fremtidige udvikling i løn-
tallet, og hensættelserne til syge-/ulykkesforsikring er
direkte bundet op på udviklingen i nettoprisindekset.

Med henblik på at reducere inflationsrisikoen på ar-
bejdsskade- og syge-/ulykkesforsikringer har
Topdanmark indgået inflationsswaps, der afdækker de

fram vani rædsel an
forventede cask flows, såfremt realløi isuavirkingen er

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 23 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

stabil. En eventuel ændring i den forventede fremti-
dige inflation vil således ikke give nævneværdig på-
virkning af resultatet af arbejdsskade- og syge-
/ulykkesforsikring.

Likviditetsrisiko

Passiverne i koncernens forsikringsselskaber består
fortrinsvis af forsikringsmæssige hensættelser, hvor
den tilknyttede betalingsforpligtelse honoreres gen-

nem cash flow fra driften.

Topdanmarks fremmedfinansiering ud over forsik-
ringsmæssige hensættelser udgøres hovedsagelig af
kortvarige pengemarkedslån, typisk med en løbetid på
en måned eller mindre. Den udestående gæld ned-
bringes efter udbetaling af udbytte fra datterselskaber.
Herudover sker tilbagebetalingen ved optagelse af
nye tilsvarende lån. Med henblik på at sikre et til-
strækkeligt likviditetsberedskab i situationer, hvor mu-
ligheden for at udnytte denne finansieringskilde måtte
være reduceret, har Topdanmark betalt for at sikre en
uigenkaldelig ret til at optage lån på normale vilkår.
Den erhvervede låneret omfatter to lån: et lån på op til
500 mio. kr. med udløb senest i 2007 og et lån på op
til 500 mio. kr. med udløb senest i 2009. Det er hen-
sigten at erstatte førstnævnte låneret med en ny låne-
ret på 250 mio. kr. i 2007,

Topdanmark Forsikring har optaget et ansvarligt lån
på 250 mio. kr. med udløb i 2013. Topdanmark For-
sikring har ret til at opsige lånet i 2010.

Alle forsikringsselskaber i koncernen kan optage pen-
gemarkedslån i forbindelse med den daglige likvidi-
tetsstyring. Disse lån har typisk en løbetid på mindre
end en måned. Såvel det ansvarlige lån udstedt af
Topdanmark Forsikring som eventuelle udestående
pengemarkedslån vil blive tilbagebetalt over driften.

Herudover opretholder koncernen et betydeligt likvi-
ditetsberedskab i form af likvide obligationer af høj
kvalitet.

Risiko ved investering i livsforsikringskoncernen
Målsætning og risikoprofil for de kunder, der har inve-
steret i livsforsikringsselskabernes policer, er væ-
sensforskellig fra målsætning og risikoprofil for
Topdanmarks investering i livsforsikringskoncernens
egenkapital. Selv om de to parter principielt ejer mid-
lerne i livsforsikringskoncernen i fællesskab, er der

gennemført en række strukturelle tiltag, der sikrer en
hensigtsmæssig fordeling af risiko og afkast.

Bonuspotentialer

Først og fremmest er en del af kundernes opsparede
afkast hensat til kollektivt bonuspotentiale. Det kollek-
tive bonuspotentiale fungerer som buffer ved udsving i
nettoværdien af aktiver og passiver, således at risi-
koen for størstedelens vedkommende bæres af kun-
derne.

Hvis de negative udsving er større end det kollektive
bonuspotentiale, vil egenkapitalen blive påvirket. På-
virkningen af egenkapitalen vil dog være begrænset,
idet de individuelle bonuspotentialer, dvs. forskellen
mellem opsparingen på den enkelte police og den ga-
ranterede ydelse opgjort på markedsværdigrundlaget,
vil fungere som buffer selv ved væsentlige tab.

Fra og med 4, kvartal 2004 har Topdanmark gen-
nemført en separat investeringspolitik for henholdsvis
kundernes midler, dvs. livsforsikringshensættelserne,
og aktionærernes midler, dvs. livsforsikringskoncer-
nens egenkapital og hensættelserne til syge-
fulykkesforsikringer.

Konkret overføres afkastet af aktier, aktierelaterede
investeringer og instrumenter, der er øremærkede til
afdækning af renterisikoen på ydelsesgarantier, til liv-
kunderne, før det øvrige afkast fordeles.

Egenkapitalen bliver således alene påvirket af tab på
aktier m.m, hvis disse når en sådan størrelse, at det
kollektive bonuspotentiale er opbrugt.

Afdækning - ydelsesgarantier

Koncernen har garanteret, at de forsikrede vil oppe-
bære en ydelse baseret på en opgørelsesrente på 1,5
pct., 2,5 pct. eller 4,5 pct. alt efter, hvornår forsikrin-
gen er tegnet. Disse ydelsesgarantier udgør en risiko
ved en negativ udvikling på de finansielle markeder.

Topdanmark ændrede allerede med virkning fra 1998
bonusregulativet således, at bonus, som tilskrives den
enkelte police, medgår til dækning af de samlede
ydelsesgarantier frem til udløb. Tidligere blev bonus
anvendt til opskrivning af garantierne, mens bonus,
der er tilskrevet fra og med 1998, anvendes til sikring
af de garanterede ydelser,

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 24 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

| januar 2004 blev alle policer, hvori der indgår ydel-
sesgarantier på 4,5 pct., overført til et nystiftet sel-
skab. Investeringspolitikken i dette selskab er tilpasset
et mål om at sikre selskabets evne til at honorere ga-
rantierne. Aktieandelen er lav, og renterisikoen på
passivsiden er i det væsentlige afdækket.

Kreditrisiko

Kreditrisiko er risikoen for tab som følge af, at en eller
flere modparter helt eller delvist misligholder deres
betalingsforpligtelser.

Topdanmark er udsat for kreditrisiko fra såvel forsik-
rings- som investeringsvirksomheden. På forsikrings-
siden er genforsikringsselskabernes betalingsevne
den vigtigste risikofaktor. Topdanmark minimerer
denne risiko ved fortrinsvis at købe dækning hos
genforsikringsselskaber, der som minimum har en ra-
ting på A-. Således er 96 pct. af dækningen på storm-
området placeret hos genforsikringsselskaber med ra-
ting på Minimum A-.

På investeringssiden risikerer Topdanmark at lide tab,
fordi obligations- eller lånedebitorer eller modparter på
finansielle kontrakter ikke honorerer deres forpligtel-
ser. Risikoen på obligations- og lånedebitorer be-
grænses, dels i kraft af at størstedelen af investerin-
gerne sker i obligationer af høj kreditkvalitet, dels i
kraft af at den resterende del af porteføljen er veldi-
versificeret såvel geografisk som på debitortype og
dermed ikke særlig eksponeret for koncentrationsri-
sici. Modpartsrisikoen på finansielle kontrakter be-
grænses dels gennem et restriktivt valg af modparter,
dels i kraft af krav om sikkerhedsstillelse, når værdien
af finansielle kontrakter overstiger den tildelte ramme.
Rammens størrelse afhænger af modpartens kredit-
kvalitet og af kontraktens løbetid.

Trancherede kreditprodukter med en rating lavere end
AA eller uden rating indgår i obligationsbeholdningen,
men underkastes en supplerende regulering efter
value-at-risk metoden. Risikoen tilpasses gennem an-
vendelsen af finansielle instrumenter.

Koncern
Obligationsbeholdning fordelt på rating

A 6%

BBB 6%

   

Mindre 10%
m.

Operationel risiko

Operationel risiko er risikoen for tab på grund af util-
strækkelige eller fejlbehæftede interne procedurer el-
ler menneskelige eller systematiske fejl. Under opera-
tionelle risici hører risikoen for nedbrud af IT-syste-
merne.

IT-følsomhed

Topdanmarks forretningskritiske systemer kan være
utilgængelige i 24 timer, uden at det giver større
forretningsmæssige problemer.

For at mindske sandsynligheden for systemnedbrud
og for at begrænse varigheden af eventuelle nedbrud
er der foretaget investeringer i bl.a. nødstrømsanlæg
med dieselgenerator, diskspejling, alarmanlæg i ma-
skinstuerne og automatisk brandslukningsudstyr.

IT-udstyret er anbragt i to maskinstuer placeret med
300 meters afstand. Mange fysiske komponenter er
dublerede, og nye programmer sættes kun i produk-
tion efter en omfattende test.

Der foretages jævnlig test af om Topdanmarks syste-
mer kan angribes udefra. Denne test foretages af en
ekstern virksomhed, der har speciel kompetence på
området.

Det er målet, at tilgængeligheden af Topdanmarks ho-
vedsystemer ikke må være dårligere end 99,5 pct.

Gennem de sidste mange år har tilgængeligheden ty-
pisk været godt 99,9 pct. for de centrale applikationer.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 25 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Topdanmark har udarbejdet en detaljeret IT-bered-
skabsplan, der er behandlet og godkendt af bestyrel-
sen. Denne omhandler bl.a. retablering af IT-miljøet i
tilfælde af nedbrud.

Solvens

Alle Topdanmarks skade- og livsforsikringsselskaber
er i Finanstilsynets såkaldte grønne lys. Det betyder,
at selskaberne kan modstå en meget negativ mar-
kedsudvikling med bl.a. et samtidigt aktiefald på 30
pct., en ugunstig renteændring på 1 procentpoint og et
fald i ejendomspriserne på 12 pct.

Som supplement til disse finansielle stresstests er der
på livsforsikringsområdet indført yderligere nøgletal til
belysning af selskabernes følsomhed over for en givet
negativ udvikling I forsikringsrisiciene. Det kan ek-
sempelvis være effekten på egenkapitalen af ændrin-
ger i dødelighed og invaliditet blandt kunderne.

Også disse opgørelser viser, at Liv I og Liv V kan
modstå en meget negativ udvikling i forsikringsrisici.

Moderselskabet Topdanmark A/S's basiskapital dæk-
ker det nuværende solvenskrav otte gange.

Solvency Il

Nye EU-solvensregler for forsikringsselskaber for-
ventes at træde i kraft i 2011. Der forventes et forslag
til rammedirektiv i sommeren 2007. Regelsættet for-
ventes at blive baseret på markedsværdier og på de
reelle risici.

Topdanmark har fulgt arbejdet med udformningen af
regelsættet og for skadeforsikring deltaget i de prøve-
beregninger, som EU-kommissionen har inviteret for-
sikringsselskaber til at deltage i.

Den seneste prøveberegning QIS 2 var i sommeren
2006. Denne prøveberegning har for Topdanmark gi-
vet en værdifuld indikation, Topdanmark ville ved ud-
gangen af 2005 have haft en væsentlig overskydende
kapital i forhold til kapitalkravet.

Risikobegrænsning har en væsentlig større betydning
i Solvency II end i de i dag gældende solvensregler.
Dette gælder for alle typer af risici. I QIS 2 prøvebe-
regningerne har Topdanmarks strategiske valg af lave
markeds- og kreditrisici vist sig, idet disse risici kun
har haft begrænset indflydelse på solvenskravet.

Solvenskravet er primært givet af hensættelsesrisi-
koen og sekundært af præmierisikoen. Disse risici be-
grænses af Topdanmarks genforsikringsprogram.
Topdanmarks politik om hurtig udbetaling af erstatnin-
ger er desuden en væsentlig faktor, som reducerer
solvenskravet. Den fulde effekt af Topdanmarks risi-
kostyring kommer ikke frem i QIS 2, da Topdanmark
ikke har benyttet interne modeller i besvarelsen.

Solvenskrav på basis af QIS 2

 

 

Mio. kr.

Præmierisici 1.362
Hensættelsesrisici 2.283
Katastroferisici 157
Diversifikationseffekt -608
Skade underwritingrisici 3,194
Markedsrisici 990
Kreditrisici 63
Liv og pension 862
Operationelle risici 325
Diversifikationseffekt -1.383
Forventet overskud skadeforsikring . 11.131
Solvenskrav anslået efter QIS 2-

standardmodel 2.920
Solvenskravniveau ved intern model

anvendt på hensættelsesrisici < 2.200
Basiskapitalniveau 3.800

Solvenskravet er beregnet med skønnede værdier i
QIS 2 standardmodellen, | QIS 2 er markedsværditil-
læg til erstatningshensættelserne opgjort som en frak-
tilberegning. Det er efterfølgende i EU-regi vedtaget at
ændre markedsværditillægget til en cost of capital be-
regning over hensættelsernes løbetid. Basiskapitalen
er derfor her opgjort efter et cost of capital princip.

Da Topdanmark ikke har deltaget i QIS 2 for liv og
pension, er her anvendt Solvency 1 solvenskravet.
Ved indsættelse af dette i QIS 2 modellen fremkom-
mer en diversifikationseffekt på over 50 pct. Denne di-
versifikationseffekt vil have stor betydning for
Topdanmarks samlede solvenskrav og hermed for
værdien af Topdanmarks strategi om at drive både
skadeforsikring og livs- og pensionsforsikring.

Topdanmark arbejder med interne modeller til opgø-
relse af risici og fastlæggelse af risikoafdækninger
herunder genforsikringsprogram. Det er Topdanmarks
forventning, at anvendelse af interne modeller vil be-
tyde væsentlig lavere solvenskrav for præmie- og
hensættelsesrisici end de i QIS 2 modellen opgjorte
niveauer,

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 26 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Solvency II regelsættet for 2011 vil være forskelligt fra
QIS 2 både for principper og for kalibrering. Det er
dog forventningen, at solvenskravet ikke vil øges i det
endelige regelsæt i forhold til QIS 2. Topdanmark vil
deltage i næste prøveberegning QIS 3, som vil blive
foretaget i foråret og sommeren 2007,

Samlet indikerer alt dette, at Topdanmarks nuvæ-
rende kapitalniveau er tilstrækkeligt i forbindelse med
indførelsen af Solvency Il.

Risikoscenarier

Koncernens risikoforhold er illustreret i nedenstående
tabel. Tabellen illustrerer Topdanmark koncernens ri-
sikoforhold under de angivne forudsætninger for de
væsentligste risikofaktorer. De angivne forudsætnin-
ger er ikke et udtryk for Topdanmarks risikoforvent-
ninger, men skal blot ses som eksempler.

Risikoforhold ved forskellige scenarier
- tallene er efter skat og pensionsafkastskat

I kolonnen "Samlet resultateffekt i koncernen" samt de
to efterfølgende kolonner er det forudsat, at bonusre-
serverne og de individuelle bonuspotentialer i livsfor-
sikringskoncernen kan modstå negative udsving på de
beskrevne niveauer, idet det samlede kollektive bo-
nuspotentiale ultimo 2006 udgør 2.150 mio. kr. og de
individuelle bonuspotentialer 2.944 mio. kr.

Hvis alle begivenhederne i tabellen sker på én gang,
vil kundens andel af de tab, der opstår i livsforsik-
ringskoncernen, være dækket af det kollektive bonus-
potentiale. Hvis tabene bliver større, vil de i stort om-
fang kunne dækkes af bonuspotentialet på de indivi-
duelle policer. Den samlede effekt for Topdanmark vil
herefter være et tab på 465,7 mio. kr. svarende til
10,6 pct. af moderselskabets egenkapital.

 

Samlet Ændring i Ændring i
Livsfor- Resten af resultat- modersel- indre
sikrings- Topdanmark effekt i skabets værdi
Risiko- koncernen koncernen  koncemen egenkapital pr. aktie
scenario mio. kr. mio. kr. mio. kr. (pct.) (kr.)

31. december 2005

Rentebærende fordringer a -143,1 -264,7 -281,8 7,1 -14,1
Erstatningshensættelser a 26,8 235,0 239,3 6,0 11,9
Indeksobligationer b -77,4 0,0 -9,8 -0,2 -0,5
Valuta c -11,2 0,1 -4,1 -0,1 -0,2
Aktier d -372,3 -142,5 -146,9 -3,7 -7,3
Ejendomme e -282,0 -23,0 -53,3 -1,3 -2,7
Omkostninger f -1,9 -96 -10,1 -0,3 -0,5
Erstatninger brutto g -45,8 45,8 -1,2 -2,3
Genforsikringsandel g 3,5 3,5 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. h -79,2 -79,2 -2,0 -3,9
31. december 2006

Rentebærende fordringer a -294,9 -334,7 -376,4 -8,6 -19,6
Erstatningshensættelser a 35,2 248,4 254,2 5,8 13,3
Indeksobligationer b -69,7 0,0 -9,1 -0,2 -0,5
Valuta c -6,1 -1,2 -2,7 -0,1 -0,1
Aktier d -437,1 -147,4 -152,1 -3,5 -7,9
Ejendomme e -290,3 -24,4 -55,0 -1,3 -2,9
Omkostninger f -2,0 -9,6 -10,6 -0,2 -0,6
Erstatninger brutto g -45,2 45,2 -1,0 -2,4
Genforsikringsandel g 3,2 3,2 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. h -72,0 -72,0 -1,6 -3,8

: Den effektive rente stiger med 1 procentpoint
: Kursværdien falder med 5 pct.

: Tab på aktiebeholdningerne på 10 pct.

: Fald i ejendommenes markedsværdi på 10 pct.
Stigning i omkostningerne nå 1 net.

: Stigning i erstatningerne på 1 pct.

FO Io 0.0 om

Årligt valutakurstab med en sandsynlighed på 2,5 pct. eller mindre

: Stormkatastrofe med skader f.e.r. 100 mio.kr. (2005 110 mio. kr.)

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 27 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Ovenstående scenarier angiver en "her og nu" effekt
af de nævnte hændelser.

På et års sigt vil ikke mindst en renteændring give
anledning til en kompenserende ændring i det lø-
bende afkast, således at nettoeffekten på et års sigt
bliver langt mindre end den umiddelbare effekt.

Forholdet kan illustreres på følgende måde:

En parallelforskydning opad af nulkuponrentestruktu-
ren på 1 procentpoint vil samlet for investeringsaktiver
og eksisterende hensættelser i Topdanmark kon-
cernen eksklusive livsforsikring medføre følgende
umiddelbare resultatpåvirkning:

 

 

. Efter
Mio. kr. skat
Kursreg. af investeringsaktiver -376
Kursreg. af erstatningshensættelser 254
Engangseffekt af rentestigning -122

 

Imidlertid vil den højere rente også betyde, at
Topdanmark får et bedre afkast af rentebærende for-
dringer og en lavere erstatningsprocent.

Antages det, at rentekurven forskydes opad med 1
procentpoint fra den ene dag til den anden, uden at
inflationen ændrer sig, kan første års effekt af rente-
stigningen illustreres som følger:

 

 

 

Efter
Mio. kr. skat
Merafkast af rentebærende fordringer 23
1,1 pct. point fald i erstatningsprocent 70
1 års effekt af rentestigning 93
Engangseffekt af rentestigning -122
Resultateffekt i alt -29

 

Kapitalstruktur

Topdanmark ser det ikke som en naturlig opgave at
administrere aktionærernes midler ud over, hvad der
er nødvendigt for at understøtte den primære drift.

Samtidig er det Topdanmarks vurdering, at langt stør-
stedelen af selskabets aktionærer vil opnå en skatte-

mæssig fordel ved at eje værdipapirer direkte frem for
indirekte via egenkanital i Tondanmark.

PRS

På denne baggrund har Topdanmark valgt en politik,
hvorefter egenkapital ud over det niveau, der på et
konservativt vurderingsgrundlag må anses for til-
strækkeligt til at understøtte den underliggende forret-
ning, udloddes til aktionærerne.

Topdanmark anser egenkapital for at være et blandt
flere instrumenter til beskyttelse mod risiko. Formålet
med at have egenkapital ud over det lovpligtige mini-
mum er at beskytte forretningen mod situationer, hvor
store negative påvirkninger kan true den fremtidige
drift. En sådan beskyttelse kan imidlertid ofte opnås
ad anden vej, f.eks. ved hjælp af genforsikring eller
ved udnyttelse af finansielle instrumenter.

Overordnet set er det Topdanmarks opfattelse, at
egenkapital eller egenkapitalsubstitutter i form af an-
svarlig kapital, garantier eller andre generelle dæk-
ningsinstrumenter er velegnede til at beskytte mod va-
riationer i resultatet af den almindelige drift. Prisen på
egenkapital er derimod for høj til at dække risikoen i
forbindelse med sjældent forekommende enkeltbegi-
venheder. Denne type risiko bør derfor overføres til
andre risikobærere gennem anvendelse af genforsik-
ring eller finansielle instrumenter.

Under normale omstændigheder vil Topdanmarks drift
generere et ganske stabilt cash flow. Derfor er det
naturligt for Topdanmark at arbejde med en forholds-
vis begrænset dækning i form af egenkapital. Som
supplement til egenkapitaldækningen er der etableret
ansvarlige lån og en omfattende genforsikringsdæk-
ning af katastroferisici. Ved katastrofer forstås såvel
større enkeltstående begivenheder som en kombina-
tion af enkeltbegivenheder, der kunne true
Topdanmarks mulighed for at opretholde aktiviteten
ved det valgte egenkapitalniveau. Herudover har Top-
danmark investeret i finansielle instrumenter, der re-
ducerer risikoen ved store fald i aktiemarkederne, og i
instrumenter, der beskytter livsforsikringskoncernen
mod de negative konsekvenser af store rentefald, jf.
"Risikoforhold”".

På www.topdanmark.dk/ir [I Værdiskabelse I]
Værdiskabelse via aktiekursmodel I] Kapitalstruktur
er der supplerende information om bl.a. Topdanmarks
kapitalstrukturmodel og model for beregning af tilba-
gekøbspotentiale.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 28 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Topdanmarks bestyrelse har en vedtægtsbestemt
bemyndigelse til at udvide selskabets aktiekapital,
optage konvertibie iån og/eller udstede tegningsoptio-
ner. Udstedelserne kan ske med eller uden forteg-
ningsret for selskabets aktionærer. Bemyndigelserne
er begrænset til i alt 2,5 mio. stk. aktier, hvoraf der p.t.
er udnyttet 875.000 stk. Bemyndigelserne udløber 28.
april 2008.

Bestyrelsen er herudover bemyndiget til at udstede op
til ialt 1 mio, stk. medarbejderaktier. Af denne be-
myndigelse, der ligeledes udløber 28. april 2008, er
p.t. udnyttet 260.000 stk.

Bestyrelsen er endelig bemyndiget til indtil selskabets
ordinære generalforsamling 2007 at erhverve egne
aktier til eje eller pant for op til 10 pct. af aktiekapita-
len, Aktierne kan erhverves til minimum kurs 10,5 og
maksimum markedskursen plus 10 pct. Der er tale om
en stående bemyndigelse, der forudsat generalfor-
samlingens godkendelse fornyes hvert år på selska-
bets ordinære generalforsamling.

Corporate Governance

Topdanmark har en praktisk tilgang til Corporate
Governance og anser det ikke for tilstrækkeligt at
overholde et sæt akademiske regler for bestyrelse og
direktion. God selskabsledelse drejer sig om at under-
støtte treenigheden mellem aktionærer, kunder og
medarbejdere.

Vores hovedinteressenter

 

Dette gøres bl.a. ved at indarbejde og fastholde en
ansvarlig virksomhedskultur og god ledelse på alle ni-
veauer i organisationen. Topdanmark har en decentral
organisationsstruktur baseret på rammestyring. | dag-
ligdagen understøttes en ensartet adfærd af et sæt
ledelsesmæssige og kundevendte værdier, jf.
www.topdanmark.dk/ir T] Værdiskabelse I]
værdiskabelse via aktiekursmodel [| Holdninger.

Bestyrelsen har gennem flere år haft fokus på Corpo-
rate Governance og har løbende tilpasset selskabets
vedtægter M.v. til principperne for god Corporate
Governance.

Topdanmarks beslutningsstruktur

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er Topdanmarks øverste be-
sluttende myndighed. Alle navnenoterede aktionærer
inviteres pr. brev med en frist på ca. fire uger til den
årlige ordinære generalforsamling.

Alle aktionærer har ret til at deltage og stemme på
generalforsamlingen. Aktionærer, der ikke har mulig-
hed for at deltage på generalforsamlingen, kan via
fuldmagt stemme for eller imod de enkelte punkter på
dagsordenen. Fuldmagten gælder kun til én general-
forsamling.

Aktionærer kan sende spørgsmål, som ønskes besva-
ret på generalforsamlingen, via e-mail eller almindeligt
brev.

Der eksisterer kun én aktieklasse, og hver aktie giver
ret til én stemme.

Generalforsamlingen web-transmitteres simultant med
dens fysiske afholdelse.

Selskabet undersøger i øjeblikket mulighederne for at
indføre delvis elektronisk generalforsamling.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 29 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Bestyrelsen

Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og
Topdanmark-koncernens medarbejdere og er selska-
bets øverste ledelse. Bestyrelsen fastlægger selska-
bets formål, mål og strategier og træffer afgørelser om
forhold af stor betydning eller af usædvanlig art.

Bestyrelsen fører tilsyn og påser, at selskabet iedes
på forsvarlig måde og i overensstemmelse med lov-
givning og vedtægter. Bestyrelsen deltager ikke i den
daglige ledelse af selskabet.

Der afholdes minimum seks ordinære bestyrelsesmø-
der om året. Hertil kommer et årligt bestyrelsessemi-
nar, hvor fremadrettede temaer som selskabets stra-
tegi behandles.

Topdanmarks bestyrelse består af ni medlemmer:
Seks generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre
medlemmer valgt af medarbejderne i henhold til aktie-
selskabsloven.

Antallet af medarbejdervalgte bestyrelsesmediemmer
skal ifølge aktieselskabsloven udgøre mindst halvde-
len af de generalforsamlingsvaigte bestyrelsesmed-
lemmer. De medarbejdervalgte bestyrelsesmediem-
mer har samme rettigheder, pligter og ansvar som de
generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

Valgbare som generalforsamlingsvaigte bestyrelses-
medlemmer er aktionærer, der ikke er tilknyttet sel-
skabet via ansættelsesforhold eller har ansættelse i et
konkurrerende selskab.

Topdanmark har ikke fastlagt generelle, faste rekrutte-
ringskriterier, Det er selskabets opfattelse, at man ved
at fastsætte meget præcise krav til bestyrelsesmed-
lemmerne risikerer at forhindre valg af åbenlyst kvali-
ficerede bestyrelseskandidater, der ikke overholder
kravene 100 pct. Topdanmark ønsker i stedet at tage
konkret stilling til den enkelte bestyrelseskandidat ud
fra en helhedsbetragtning af kandidatens kvalifikatio-
ner vurderet i forhold til selskabets aktuelle behov og
sammensætning af den øvrige bestyrelse.

Aldersgrænsen er 70 år, og valgperioden for general-
forsamiingsvalgte medlemmer er ét år, mens valgpe-
rioden for medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i
henhold til lovgivningen er fire år,

Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt, og in-
gen bestyrelsesmedlemmer er udpeget af enkeltaktio-
nærer. Alle generalforsamlingsvalgte bestyrel-
sesmedlemmer bortset fra bestyrelsens formand, der
er tidligere adm. direktør i Topdanmark, opfylder
Nørby-udvalgets definition af uafhængighed.

Nørby-udvalgets anbefalinger for god
Corporate Governance

Den første Nørby-rapport "Nørby-udvalgets rapport
om Corporate Governance i Danmark" udkom ultimo
2001. Bestyrelsen har siden da forholdt sig konkret til
de enkelte anbefalinger i Nørby-udvalgets rapport, og
Topdanmark har i al væsentlighed levet op til rappor-
tens anbefalinger.

| 2005 offentliggjorde Københavns Fondsbørs' Komité
for god selskabsledelse nye anbefalinger for god Cor-
porate Governance i Danmark. Anbefalingerne følger

det princip om "comply or explain" - "følg eller forklar"

- der er vedtaget på EU-niveau.

Topdanmarks bestyrelse har også forholdt sig konkret
til disse nye anbefalinger.

Det er bestyrelsens vurdering, at Topdanmark opfyl-
der alle de anbefalinger i Nørby-udvalgets rapport, der
har betydning og relevans for en virksomhed som
Topdanmark.

Topdanmark overholder ikke fuldt ud følgende anbe-
falinger:

. Årsrapporten bør indeholde oplysning om hvert
enkelt bestyreisesmedlems beholdning af aktier
m.v. i selskabet samt ændringer heri.

. Årsrapporten bør indeholde oplysninger på
individniveau om bestyrelses- og direktionsmed-
lemmers samlede vederlag og andre fordele.

Topdanmark oplyser om aktier, grundløn og inci-
tamentsaflønning på gruppeniveau for såvel den
samlede bestyrelse som den samlede direktion.

Topdanmark mener ikke, at markedet vil blive til-
ført yderligere relevant information ved offentlig-
gørelse af oplysninger på individniveau.

Topdanmark overholder naturligvis de gældende

damen dem mme
regler om insideres indberetning af handiei og

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 30 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

andre transaktioner med selskabets aktier m.v.
Der sker derfor løbende indberetning på individ-
niveau af ændringer i bestyrelsens og direktio-
nens beholdning af aktier. m.v. i Topdanmark.

Topdanmark mener ikke, at der herudover er be-
hov for oplysning om aktiebeholdningen i selve
årsrapporten.

. Årsrapporten bør indeholde oplysninger på
individniveau om bestyrelsens og direktionens
pensionsordninger.

Bestyrelsen er ikke omfattet af en pensionsord-
ning. Der er aftalt individuelle pensionsordninger
med de enkelte direktionsmedlemmer. Selska-
bets forpligtelser i henhold til de aftalte pensions-
ordninger er 100 pct. afdækket. Topdanmark
mener på denne baggrund ikke, at selskabet kan
tilføre markedet yderligere relevant viden ved at
offentliggøre oplysninger om de enkelte
ledelsesmedlemmers pensionsordninger på
individniveau.

+ Bestyrelsesmediemmer, der er direktør i et aktivt
selskab, bør maksimalt have tre menige bestyrel-
sesposter eller én formandspost og én menig be-
styrelsespost ud over hvervet i Topdanmark.

Topdanmark har ikke fastsat absolutte regler for,
hvor mange ledelseshverv et bestyrelsesmedlem
må bestride ud over posten i Topdanmark.
Topdanmark mener, det er individuelt, hvor
mange øvrige hverv et bestyrelsesmedlem kan
overkomme, ligesom arbejdsbyrden forbundet
med et ledelseshverv kan variere meget fra sel-
Skab til selskab.

Bestyrelsen overvejer løbende og ikke mindst i
forbindelse med indstillingen af kandidater til det
årlige bestyrelsesvalg, om de enkelte kandidater
har været og fortsat skønnes at være i stand til at
afsætte den nødvendige tid og opmærksomhed til
varetagelse af bestyrelseshvervet i Topdanmark.

. Bestyrelsen bør årligt vedtage rammer for revi-
sors levering af ikke-revisionsmæssige ydelser.

Topdanmarks behov for ikke-revisionsmæssig
rådgivning varierer fra år til år. Det drejer sig pri-
mært om konsulentbistand i forbindelse med

Skattesager. Den procentuelle andel har i årene
2003 - 2006 været imellem 14 og 33 pct. Det er
bestyrelsens vurdering, at selskabet opnår den
bedste rådgivning fra den generalforsamlings-
valgte revisor, der kender Topdanmark godt. Be-
styrelsen mener ikke, der er grund til at bekymre
sig om revisors uafhængighed, blot fordi andelen
af ikkerevisionsmæssige ydelser i et enkelt år er
ekstraordinært højt.

Bestyrelsen følger udviklingen nøje og vurderer
løbende og i forbindelse med indstillingen til ge-
neralforsamlingens valg afrevisor, om revisor
fortsat, bl.a. set i lyset af omfanget af ikke-revisi-
onsmæssige ydelser, er i besiddelse af den for-
nødne uafhængighed.

Bestyrelsen vil løbende overvåge selskabets for-
brug af ikke-revisionsmæssige ydelser hos den
eksterne revisor samt overveje behovet for fast-
Sættelse af egentlige rammer herfor.

På www.topdanmark.dk/ir I] Værdiskabelse TI Værdi-
skabelse via aktiekursmodel I] Corporate
Governance, kan man finde supplerende information
om Topdanmarks initiativer i relation til god selskabs-
ledelse og en gennemgang af Topdanmarks holdning
til hvert enkelt punkt i de "Reviderede anbefalinger for
god selskabsledelse 2005" fra Københavns Fonds-
børs' Komité for god selskabsledelse. Informationerne
opdateres løbende, Det er Topdanmarks opfattelse, at
en sådan opdateret offentliggørelse via hjemmesiden
er mere værdifuld for markedet end en årlig gennem-
gang af Topdanmarks overholdelse af de enkelte an-
befalinger i årsrapporten.

Aflønningsstruktur

Topdanmarks aflønningspolitik er tilrettelagt med hen-
blik på at optimere den langsigtede værdiskabelse på
koncernniveau.

Topdanmark offentliggør oplysninger om grundløn og
incitamentsaflønning på gruppeniveau, det vil sige for
den samlede bestyrelse og den samlede direktion.
Topdanmark mener ikke, at markedet vil blive tilført
yderligere relevant information ved offentliggørelse af
oplysninger på individniveau.

Aflønningen til direktion og en række forretningsom-
råde- og stabschefer er baseret på en fast grundløn,

som kan suppleres med retten til at købe tegningsop-

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 31 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

tioner. Der er aftalt individuelle pensionsordninger
med de enkelte direktionsmedlemmer, Selskabets
forpligtelser i denne forbindelse er 100 pct. afdækket.
Lønpakkerne omfatter ikke udbetaling af individuel
bonusiøn.

Aktiekursen afspejler den forventede værdiskabelse
på koncernniveau. Bl.a, derfor er det Topdanmarks
opfattelse, at muligheden for køb af tegningsoptioner i
højere grad end tildeling af individuel bonusløn til-
skynder de enkelte ledere til at træffe beslutninger,
der styrker værdiskabelsen mest muligt ud fra en hel-
hedsvurdering.

Tildelingen af retten til at købe tegningsoptioner sker
ud fra en vurdering af den enkelte leders bidrag til
værdiskabelsen det pågældende år.

Ud over det revolverende tegningsoptionsprogram,
der sigter på direktion og en række forretningsom-
råde- og stabschefer, tildeler direktionen et antal teg-
ningsoptioner til medarbejdere, der det pågældende
år har ydet en særlig indsats eller på anden måde har
bidraget ekstraordinært til værdiskabelsen i selskabet.
Disse optioner tildeles vederlagsfrit.

Medarbejderaktier

For at sikre at alle medarbejdere har fokus på værdi-
skabende aktiviteter, har Topdanmark med mellem-
rum udstedt medarbejderaktier. Ligesom det gælder
for tegningsoptionerne, er det grundlæggende princip
for udstedelsen af medarbejderaktier, at såvel indtje-
ningsmuligheder som risiko følger medarbejdernes

Fordeling af udstedte aktieoptioner siden 2002

indflydelse på værdiskabelsen til aktionærerne. Ud-
stedelse af medarbejderaktier sker ikke i henhold til
en løbende offentliggjort plan for uddeling, men ved-
tages og tilretterægges konkret fra gang til gang af
bestyrelsen.

I 2006 blev der solgt 40.000 medarbejderaktier. Salget
af aktier til Topdanmarks medarbejdere sker som en
kombination af gratis aktier og salig af medarbejderak-
tier til favørkurs.

Omkostningerne i forbindelse med salget af medar-
bejderaktier lå i 2006 på 13 mio. kr., som blev indreg-
net i 4. kvartal. Omkostningerne er opgjort til dags-
værdi i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret aflønning.
Ved udgangen af 2006 ejede medarbejderne 3,2 pct.
af aktiekapitalen.

Tegningsoptioner

For 2007 er der udstedt 130.000 aktieoptioner til di-
rektion og en række ledende medarbejdere. Strike-
kursen på 1.033 er bestemt som 110 pct. af kursen på
Topdanmark-aktien den 29. december 2006 (gen-
nemsnit af alle handler), og tildelingen er baseret på
egenbetaling.

Ud over det revolverende program er der for 2007 ud-
stedt 20.000 aktieoptioner til en kreds af andre le-
dende medarbejdere, der har ydet en særlig indsats
eller på anden måde bidraget ekstraordinært til værdi-
skabelsen i selskabet. Disse optioner tildeles veder-
lagsfrit.

 

Ledende
År Bestyrelse Direktion medarbejdere I alt
2002 18.219 84.281 242.500 345.000
2003 21.448 84.263 244 289 350.000
2004 0 74.954 200.046 275.000
2005 o 69.922 180.078 250.000
2006 0 54.150 145.850 200.000
Markedsværdi af tildeling 2006 i mio. kr. 0 3 9 12
2007 0 31.572 118.428 150.000
Markedsværdi af tildeling 2007 i mio. kr. 0 4 17 21

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 32 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Optionerne for 2007 kan tidligst udnyttes efter offent-
liggørelsen af årsresultatet for 2009 i 2010 og senest
efter offentiiggørelsen af årsresultatet for 2011 i 2012.
I den mellemliggende periode kan optionerne udnyttes
indtil tre bankdage efter Topdanmarks offentliggørelse
af hel- og halvårsregnskaber samt kvartårsmeddelel-
ser,

Omkostningerne til tegningsoptionerne er ved tildelin-
gen beregnet til 21 mio. kr. for 2007. Herved repræ-
senterer optionsomkostningerne ca, 31 pct. af
optionsmodtagernes samlede lønpakke.

Omkostningen er opgjort ved hjælp af Black &
Scholes-modellen under forudsætning af en aktiekurs
på 938,84, en rente svarende til nulkuponrenten be-
regnet ud fra swapkurven den 29. december 2006, en
fremtidig volatilitet på 20 pct. p.a., en selskabsskatte-
sats på 28 pct. og et udnyttelsesmønster som ved
Topdanmarks tidligere tildelinger af aktieoptioner, jf.
IERS 2 om aktiebaseret aflønning.

Ved udgangen af 2006 udgjorde direktionens ekspo-
nering i tegningsoptioner 0,8 pct. af aktiekapitalen.

På www.topdanmark.dk/ir > Værdiskabelse —>
Værdiskabelse via aktiekursmodel —>
Aflønningsstruktur er der supplerende informationer
om Topdanmarks optionsprogram.

Investor Relations
Topdanmark prioriterer Investor Relations (IR) højt for
i videst muligt omfang at sikre:

+ At de værdiskabende aktiviteter bliver afspejlet i
en fair kurs på Topdanmark-aktien

+ At likviditeten i Topdanmark-aktien øges gradvist,
så den ikke bliver handlet med en rabat på grund
af manglende likviditet

+ At der opnås et højt kendskab og tillid til
Topdanmark-aktien i tilfælde af en akkvisition

" At der gennem en ensartet og konsistent
informationsstrøm er en lav volatilitet i
Topdanmark-aktien, hvilket er med til at mindske
kapitalomkostningerne

Topdanmark søger at være aktiv og opsøgende over
for investorer i ind- og udland ved brug af informati-
onskanaler som:

te  |nvestormøder

.s  Telefonkonferencer
.… Web-cast

! løbet af året afholdt Topdanmark således op mod
200 investormøder

Free float i Topdanmark-aktien er siden 2000 øget fra
60 til 100 pct.

Den månedlige omsætning i Topdanmark-aktien er si-
den medio 2001 (fra hvilket tidspunkt der foreligger
sammenlignelige data) øget fra ca. 50 mio. kr. til om-
kring 1.725 mio. kr.

Udvikling i omsætning af
Topdanmark-aktier
sa kursværdi i 1000

2.500.000

 

 

nen MAL!
on å ÅR.
MVA VT TV TT

 

 

 

 

 

 

 

Ju1-06
okt 067
Jon-07

Da de danske institutionelle investorer i en årrække
har øget den udenlandske andel af aktieporteføljerne,
har Topdanmark bestræbt sig for at øge andelen af
udenlandske aktionærer. Siden 1997 er andelen af
udenlandske aktionærer steget fra 2 pct. til 38 pct. pr.
9. marts 2007

Læs mere om Investor Relations på

www. topdanmark.dk/ir > Værdiskabelse —>
Værdiskabelse via aktiekursmodel — Investor
Relations

Indekseret kursudvikling
(Basis: Ultimo 1996=100)

«> Topdanmark
== Europæiske forsikringsindeks
=æ QOMXC20

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 33 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Generalforsamling
Årets ordinære generalforsamling afholdes torsdag
den 26. april 2007 kl. 15:00 på:

Comwell Kolding
Skovbrynet 1
DK-6000 Koiding

Bestyrelsen agter at indstille til generalforsamlingen,
at aktiekapitalen nedskrives med det antal
Topdanmark-aktier, som er tilbagekøbt med henblik
på nedskrivning siden den seneste nedskrivning af
aktiekapitalen på den ekstraordinære generalforsam-
ling den 21. november 2006.

Finanskalender

Ordinær generalforsamling: 26.04.2007
Kvartalsrapport 1. kvartal 2007: 22.05.2007
Kapitalmarkedsdag: 19.06.2007
Halvårsrapport 2007: 28.08.2007

Kvartalsrapport 1. - 3. kvartal 2007: 27.11.2007

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 34 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Oversigt over offentliggjorte fondsbørsmeddelelser og handelsindberetninger

Fondsbørsmeddeleliser

Topdanmark sender fondsbørsmeddelelser til Københavns Fondsbørs med information om væsentlige og
relevante begivenheder i koncernen, som kan påvirke kursen på Topdanmark-aktien. Fondsbørsmeddelelserne
sendes derudover til pressen, aktieanalytikere, investorer og andre interesserede.

Fondsbørsmeddelelserne bliver vist på www.topdanmark.dk/ir —> Fondsbørsmeddelelser

2007
01.03 03/2007 Nedskrivning af Topdanmark-aktier og Topdanmark reducerer beholdning af egne aktier

01.02. 02/2007 Topdanmark øger beholdning af egne aktier
02.01. 01/2007 Udstedelse af tegningsoptioner

2006

15.12. 20/2006 Nedskrivning af Topdanmark-aktier og Topdanmark reducerer beholdning af egne aktier
27.11. 19/2006 Forløb af salg af medarbejderaktier

21.11. 18/2006 Ekstraordinær generalforsamling i Topdanmark 21. november 2006

21.11. 1772006 Topdanmarks delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2006

06.11. 16/2006 Salg af 40.000 medarbejderaktier

06.11. 1572006 Topdanmark opjusterer resultatforventningerne og tilbagekøbsprogrammet for 2006 samt
investerer i øget konkurrencekraft
01.11, 14/2006 Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Topdanmark

12.10. 13/2006 Topdanmarks beholdning af egne aktier

03.10. 12/2006 Udstedelse af medarbejderaktier

22.08. 11/2006 Ekstraordinær generalforsamling i Topdanmark 22. august 2006

22.08. 10/2006 Topdanmarks halvårsrapport 2006

10.08. 09/2006 Nedskrivning af Topdanmark-aktier og Topdanmark reducer beholdning af egne aktier
09.08. 08/2006 Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Topdanmark

29,06. 07/2006 Topdanmarks beholdning af egne aktier

13.06. 06/2006 Topdanmarks beholdning af egne aktier

23.05. 05/2006 Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal 2006

25.04. 04/2006 Ordinær generalforsamling i Topdanmark 25. april 2006

07.04. 03/2006 Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Topdanmark og status på tilbagekøb af aktier
14.03. 02/2006 Topdanmarks årsrapport 2005

02.01. 01/2006 Udstedelse af tegningsoptioner

Handelsindberetninger

2007

03.01. 01/2007 Insideres handel med Topdanmark-aktier
2006

05.12, 02/2006 Insideres handel med Topdanmark-aktier
28.03. 01/2006 Insideres handel med Topdanmark-aktier

Meddeielse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 35 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Bestyrelse og direktion

Bestyrelse

Formand Michael Pram Rasmussen

Direktør”, født 1955, indtrådt i Topdanmarks besty-
relse 2006

Medlem af bestyrelsen i:

s A.P. Møller - Mærsk A/S (formand)

.… Coloplast A/S (formand)

+ William Demant Holding A/S

.… Oticon A/S

Næstformand Anders Knutsen

Direktør”, født 1947, indtrådt i Topdanmarks besty-
relse 1999

Medlem af bestyrelsen i:

.t Danisco A/S (formand)

.…« Copenhagen Business School (formand)

«+ Fritz Hansen A/S (næstformand)

«+ Augustinus Fabrikker A/S

Jørgen Ajslev

Direktør”, født 1943, indtrådt i Topdanmarks besty-
rejse 1994

Medlem af bestyrelsen i:

+ Fritz Schur Teknik A/S (formand)

.  Stenqvist Holding AB

.… Acquisition Holding A/S

Meyn Food Processing Technoiogy B.V.
DSV Miljø A/S

Jørgen Schmidt Holding Birkerød A/S
Aalborg Industries A/S

Hans Buch A/S

Johs. Thornam A/S

…… Spæncom A/S

& e+ &e &e

Ole Døssing Christensen
Assurandør ”, født 1952, indtrådt i Topdanmarks be-
styrelse 1999

Luise Hanssing
Overassistent”, født 1971, indtrådt i Topdanmarks
bestyrelse 2000

Jens Maaløe

Adm. direktør”, født 1955, indtrådt i Topdanmarks be-
styrelse 2003

Medlem af bestyrelsen i:

tt NKTA/S

. ingeniørhøjskolen i Århus

Peter Pryning
Markedschef ”, født 1946, indtrådt i Topdanmarks be-
styrelse 2003

Annette Sadolin

Direktør”, født 1947, indtrådt i Topdanmarks bestyrelse
2004

Medlem af bestyrelsen i:

+ Lindab International AB

…… Skodsborg Kurhotel & Spa A/S

Knud J. Vest

Pelsdyravler, gårdejer”, født 1946, indtrådt i
Topdanmarks bestyrelse 1994

Medlem af bestyrelsen i:

«+ Danish Agro (næstformand)

«€  EFBA (næstformand)

«+ Dansk Pelsdyravlerforening/Danske Pelsauktioner
«+ Danske Andelisselskaber

Medlem af;

.  |andbrugsrådet

Direktion

Poul Almlund, født 1947, ansat 1979
Adm. direktør i Topdanmark A/S
Medlem af bestyrelsen i:

« Forsikring & Pension

«+ Bornholms Brandforsikring A/S

Kim Bruhn-Petersen, født 1956, ansat 1989
Koncerndirektør i Topdanmark A/S

Medlem af bestyrelsen i:

«  Forsikringsakademiet A/S

Christian Sagild, født 1959, ansat 1996
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Medlem af bestyrelsen i:

e  Finanssektorens Arbejdsgiverforening

”Generalforsamlingsvalgt
””Medarbejdervalgt

Direktionshverv efter lov om finansiel virksomhed & 80
fremgår af årsrapporten for Topdanmark Forsikring A/S

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 36 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Femårsoversigt

Mio. kr. 2002 2003 2004 2005 2006
SKADEFORSIKRING

Bruttopræmieindtægter”" 6.494 7,150 7.957 8.477 8.860
Forsikringsteknisk rente 46 105 90 85 126
Bruttoerstatningsudgifter -4.901 -4.980 -5.884  -7.034 -5,912
Bonus og præmierabatter -29 -34 -63 -64 -55
Forsikringsmæssige driftsomkostninger -1.308  -1.406  -1.188  -1.216  -1.230
Resultat af genforsikring -175 -363 -172 656 -352
Ændring i udjævningshensættelser 95 -55 - - -
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 222 417 740 904 1,437
LIVSFORSIKRING

Bruttopræmier 1.660 2.024 2.285 2.549 3.154
Overført investeringsafkast 463 1.050 1.384 2.149 1.416
Forsikringsydelser 7897  -836 -978 -1.291  -1,648
Ændring i livsforsikringshensættelser -1.249  -1,339  -1.971  -2.183  -1,926
Bonus 407 -381 -286 -800 -391
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -119 -215 -120 -79 -250
Forsikringsmæssige driftsomkostninger -192 -238 -219 -243 -257
Resultat af genforsikring -5 -1 3 -4 1
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 68 64 98 98 99
Resultat af investeringsvirksomhed

efter overførsel til tekniske resultater 102 742 289 493 717
Andre indtægter 4 7 7 7 7
Andre omkostninger (inkl. goodwill) -104 -109 -34 -46 -37
RESULTAT FØR SKAT 292 1.121 1.100 1.456 2.223
Skat -108 -120 -324 -268 -531
ÅRETS RESULTAT 184 1.001 776 1.188 1.692
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter, ialt 21.426. 24.003 28.264 32.929 36.242
Forsikringsaktiver, i alt 677 488 661 886 706
Egenkapital, i alt 3.321 3.612 2.950 3,584 3.977
Aktiver, i alt 27.029 29,535 34.560 41.098 43.640
Egenkapitalforrentning i procent 5,3 28,1 26,4 36,5 43,6
Solvensprocent 50,6 57,7 33,8 58,1 71,1
Bruttoerstatningsprocent 75,9 70,0 74,7 83,8 67,4
Nettogenforsikringsprocent 2,7 5,0 2,1 -7,7 4,0
Skadeforløb 78,6 75,0 76,8 76,1 71,4
Bruttoomkostningsprocent 20,2 19,8 15,6 14,8 14,6
Combined ratio 98,8 94,8 92,4 90,9 86,0
Operating ratio 98,0 93,5 91,4 90,0 84,8
Afløbsresultat f.e.r. -155 -206 -132 -47 34
Relativt afløbsresultat i procent -3,1 -3,7 -2,0 -0,6 0,4

 

” Før fradrag af bonus og præmierabatter

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 37 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
Mio. kr. Note 2005 2006
SKADEFORSIKRING
Bruttopræmier 1 8.664 8.863
Afgivne forsikringspræmier -793 -727
Ændring i bruttopræmiehensættelser 1 -187 -3
Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser -7 -9
Præmieindtægter f.e.r. 7.677 8.124
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2 85 126
Udbetalte bruttoerstatninger -6.071 -5.277
Modtaget genforsikringsdækning 1.163 475
Ændring i bruttoerstatningshensættelser -963 -635
Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 215 -176
Erstatningsudgifter f.e.r. 3 -5.656  -5,613
Bonus og præmierabatter -64 -55
Erhvervelsesomkostninger -749 -739
Administrationsomkostninger -467 -491
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 78 85
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -1.138 -1.145
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 4 904 1.437
LIVSFORSIKRING
Bruttopræmier 5 2.549 3.154
Afgivne forsikringspræmier -7 -9
Præmier f.e.r. . 2.542 3.145
Overført investeringsafkast f.e.r. 2.149 1.416
Udbetalte ydelser 6 -1.287 -1.636
Modtaget genforsikringsdækning 1 8
Ændring i erstatningshensættelser -4 -12
Forsikringsydelser f.e.r. -1.290  -1,640
Ændring i livsforsikringshensættelser 7 -2.183  -1.926
Ændring i genforsikringsandel 1 -1
Ændring i livsforsikringshensættelser f.err. -2.182 -1.927
Bonus -800 -391
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -79 -250
Erhvervelsesomkostninger -117 -128
Administrationsomkostninger -126 -129
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 1 3
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -242 -254
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 98 99

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 38 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse

Moderselskabet Koncernen
Mio. kr. Note 2005 2006 2005 2006
Teknisk resultat af skadeforsikring 904 1,437
Teknisk resultat af livsforsikring 98 99
IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 8 1.458 2.277 0 0
Indtægter fra associerede virksomheder 0 0 47 77
Indtægter af investeringsejendomme 9 0 0 143 149
Renteindtægter og udbytter M.v. 6 4 1.500 1.482
Kursreguleringer 10 -8 -9 1.837 1.206
Renteudgifter -21 -16 -176 -103
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -2 -2 -41 -41
Investeringsafkast, i alt 1.433 2.254 3.310 2.770
Forsikringsteknisk rente overført til
skadeforsikringsvirksomhed 0 0 -327 -448
Pensionsafkastskat 11 0 0 -341 -189
Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed 0 0 -2.149  -1.416
Andre indtægter 0 0 7 7
Andre omkostninger 12 -29 -31 -46 -37
RESULTAT FØR SKAT 1.404 2.223 1.456 2.223
Skat 13 -244 -531 -268 -531
ÅRETS RESULTAT 1.160 1.692 1.188 1.692
Resultat pr. aktie 59,1 90,9 60,5 90,9

57,7 88,3 59,1 88,3

Resultat pr. aktie udvandet

Moderselskabets resultat overføres til reserve efter indre værdis metode

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 39 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

Aktiver
Moderselskabet Koncernen
Mio. kr. Note 2005 2006 2005 2006
Goodwill 0 0 441 441
Andre immaterielle aktiver 0 0 108 138
IMMATERIELLE AKTIVER, I ALT 17 0 0 549 579
Driftsmidier 7 6 99 128
Domicilejendomme 0 0 656 636
Ejendomme under opførelse 0 0 88 50
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 18 7 6 843 814
Investeringsejendomme 19 0 Q 2.493 2.626
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 20 4.837 4.980 0 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 21 0 0 299 374
Udlån til associerede virksomheder 22 0 0 150 114
Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 4.837 4.980 449 488
Kapitalandele 0 0 5,262 5,978
Investeringsforeningsandele 0 0 13 0
Obligationer 4 3. 24.841 26.203
Pantesikrede udlån 0 0 76 35
Andre udlån 0 0 5 4
Indlån i kreditinstitutter 0 0 2.407 3.141
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 9 4 185 217
Afledte finansielle instrumenter 0 0 1.132 804
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 13 7 33.921 36.382
Genforsikringsdepoter 0 0 1 0
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 4.850 4.987 36.864 39.496

INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET

 

 

 

 

 

UNIT-LINKED KONTRAKTER 23 0 0 606 761
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 24 0 0 98 88
Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 0 0 28 26
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 25 0 0 760 592
Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 0 0 886 706
Tilgodehavender hos forsikringstagere 0 0 343 298
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 0 0 170 168
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 70 40 0 0
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 0 0 1 3
Andre tilgodehavender 26 Q 12 123 110
TILGODEHAVENDER, I ALT 70 52 1.523 1.285
Aktuelle skatteaktiver 17 0 18 0
Udskudte skatteaktiver 27 4 3 78 66
Øvrige 0 0 90 94
ANDRE AKTIVER, I ALT 21 3 186 160
Tilgodehavende renter samt optjent leje 0 0 427 453
Andre periodeafgrænsningsposter 0 0 100 92
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT O 0 527 545
AKTIVER, I ALT 4.948 5,048. 41.098 43.640

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 40 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver

Moderselskabet Koncernen
Mio. kr. Note 2005 2006 2005 2006
Aktiekapital 208 196 208 196
Opskrivningsheniæggelser 1.580 1.762 10 11
Sikkerhedsfond 0 0 1.063 1.063
Andre henlæggelser 0 0 4 3
Reserver, I alt 1.580 1.762 1.077 1.077
Overført overskud 2,185 2.408 2.299 2.704
EGENKAPITAL, I ALT 3.973 4,366 3.584 3.977
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 29 0 0 249 249
Præmiehensættelser 30 2.577 2.583
Garanterede ydelser 11.537 11.115
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 5,033 6.242
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.805 2,944
Livsforsikringshensættelser, i alt 31 18.375. 20.301
Erstatningshensættelser 32 9.538 10.209
Kollektivt bonuspotentiale 33 1.757 2.150
Hensættelser til bonus og præmierabatter 70 66
Hensættelser til unit-linked kontrakter 34 612 933
HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG
INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 32.929 36,242
Pensioner og lignende forpligtelser 35 0 0 61 57
Udskudte skatteforpligtelser 27 0 0 114 91
Udskudt skat på sikkerhedsfonde 36 0 0 389 389
HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 0 0 564 537
GENFORSIKRINGSDEPOTER 0 0 30 30
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 0 0 2 3
Gæld i forbindelse med genforsikring 0 0 39 25
Konvertible gældsbreve 0 0 399 0
Gæld til kreditinstitutter 516 95 2.258 1.576
Gæld til tilknyttede virksomheder 443 550 0 0
Gæld til associerede virksomheder 0 0 5 5
Aktuelle skatteforpligtelser 0 25 0 25
Anden gæld 37 5 2 760 764
Afledte finansielle instrumenter 11 10 116 94
GÆLD, I ALT . 975 682 3.579 2.492
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 0 0 163 113
PASSIVER, I ALT 4.948 5.048 41.098 43.640

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 41 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Pengestrømsopgørelse - koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2006
Pengestrømme fra driften
Bruttopræmier ” 8.649 8.800
Erstatninger -6.049 -5.253
Genforsikring 527 -181
Omkostninger -1.146 -1.149
Pengestrømme fra skadeforsikring 1.981 2.217
Bruttopræmier 2.638 3.159
Forsikringsydelser -1.287 -1.637
Genforsikring 8 5
Omkostninger -236 -256
Pengestrømme fra livsforsikring 1.123 1.271
Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt 3.104 3.488
Ind- og udbetalinger vedrørende investeringskontrakter 34 71
Udbytter fra associerede virksomheder 3 3
Renteindtægter og udbytter m.v. 1.605 1.636
Renteudgifter m.v. -208 -210
Pensionsafkastskat -317 -166
Selskabsskat -100 -507
Andre indtægter og omkostninger -24 -30
Pengestrømme fra driften, i alt 4.097 4.285
Investeringer
Kapitalandele i associerede virksomheder -100 0
Ejendomme -333 14
Driftsmidler og immaterielle aktiver -75 -102
Kapitalandele -313 214
Investeringsforeningsandele 89 62
Obligationer -3.876 -1.736
Pantesikrede udlån 93 42
Andre udlån 102 1
Afledte finansielle instrumenter -516 398
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -112 -155
Mellemværender associerede virksomheder -27 34
Investeringer, i alt -5,068 -1.228
Finansiering
Tilbagekøb af egne aktier -676 -1.430
Udnyttelse af aktieoptioner 69 109
Medarbejderaktier 11 14
Ansvarlig lånekapital 249 0
Konvertible gældsbreve 0 -302
Gæld til kreditinstitutter 528 -682
Finansiering, i alt 181 -2.291
Ændring i likvider -790 766
Likvider primo 3.382 2.592
Likvider ultimo 2.592 3,358
Likvider består af følgende regnskabsposter:
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 185 217
Indlån i kreditinstitutter 2.407 3.141
2.592 3.358

 

De fleste af koncernens selskaber er selskaber underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor
udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset.

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 42 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Kapitalforhold e koncernen
Mio. kr.

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Opskriv- Andre

Aktie- ningshen-  Sikker- henlæg- Overført

kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt
2005
Egenkapital 1. januar 219 10 1.035 3 1.683 2,950
Valutakursregulering af udenlandsk virksomhed 1
Opskrivning af domicil-ejendomme 10 10
Overført til kollektivt bonuspotentiale -8 -8
Skat 41 4
Nettoindkomst ført på egenkapitalen 0 1 0 1 0 2
Årets resultat 2 28 1.158 1.188
Totalindkomst 0 3 28 1 1.158. 1.190
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder -3 3 0
Annullering af egne aktier -12 12 0
Tilbagekøb af egne aktier -676 -676
Udstedelse af medarbejderaktier 1 24 25
Udstedelse af aktieoptioner 12 12
Udnyttelse af aktieoptioner 69 69
Overført til kollektivt bonuspotentiale 9 9
Pensionsafkastskat -2 -2
Andre egenkapitalbevægelser 13 13
Skat -6 6
Egenkapital 31. december 2005 208 10 1.063 4 2.299 3.584
2006
Egenkapital 1. januar 208 10 1.063 4 2.299 3,584
Valutakursregulering af udenlandsk virksomhed -1 -1
Opskrivning af domicil-ejendomme 8 8
Overført til kollektivt bonuspotentiale -6 -6
Skat -1 -1
Nettoindkomst ført på egenkapitalen 0 1 0 -1 0 0
Årets resultat ' 3 0 1.689 1.692
Totalindkomst 0 4 0 -1 1.689 1.692
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder -3 3 0
Annullering af egne aktier -12 12 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.430. -1.430
Salg af medarbejderaktier 27 27
Udstedelse af aktieoptioner 12 12
Udnyttelse af aktieoptioner 97 97
Overført til kollektivt bonuspotentiale 4 4
Pensionsafkastskat -6 -6
Andre egenkapitalbevægelser 4 4
Skat ' -7 -7
Egenkapital 31. december 2006 196 11 1.063 3 2.704 3.977

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 43 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Kapitalforhold e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2006
Solvens
Egenkapital efter danske regler ” 3.973 4.366
Skatteaktiv -7 -5
Kernekapital 3.966 4.361
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -2.602 -2.788
Basiskapital 1.364 1.573
Vægtede poster 2.349 2.213
Kernekapital i procent af vægtede poster 168,9 197,0
Solvensprocent 58,1 71,1
Solvenskrav (pct.) 8,0 8,0
” Før hensættelse af udskudt skat på sikkerhedsfonde.
Resultat pr. aktie
Årets resultat 1.188 1.692
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 19.631 18.612
Udvandende optioner (1 000) 485 559
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 20.116 19.171
Resultat pr. aktie, kr. 60,5 90,9
Resultat pr. aktie udvandet, kr. 59,1 88,3
Antal aktier
Afstemning af antal aktier (1.000 stk.)
Udstedte aktier primo 21.925 20.758
Egne aktier primo -1,629 -1.569
Antal aktier primo 20.296 19.189
Tilbagekøbte aktier -1.359 -1.618
Udstedte medarbejderaktier 60 0
Afhændede aktier 192 324
Udstedte aktier ultimo 20.758 19.559
Egne aktier ultimo -1.569 -1.663
Antal aktier ultimo 19.189 17.896
Egne aktier

Antal Nominel Andel af

aktier værdi aktiekapital Køb/salg

1.000 stk. mio. kr. i pct. mio. kr.

Beholdning primo 2005 1.629 16 7,4
Køb i 2005 1,359 14 6,5 611
Salg -192 -2 0,9 -87
Nedskrevet -1.227 -12 -
Beholdning ultimo 2005 1.569 16 7,6 -
Køb i 2006 1.618 16 8,3 1.291
Salg -324 -3 1,7 -260
Nedskrevet -1.200 -12 -
Beholdning ultimo 2006 1.663 17 8,5 -

 

Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 726 t.stk. (2005: 91 9)

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 44 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Kapitalforhold e moderselskabet
Mio. kr.

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Opskriv-

Aktie- ningshen- Overført

kapital læggelser overskud ! alt
2005
Egenkapital 1. januar 219 1.044 2.104 3.367
Årets resultat 1.160 1.160
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -580 580 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -37 -37
Skat -7 -7
Annullering af egne aktier -12 12 0
Tilbagekøb af egne aktier -676 -676
Udstedelse af medarbejderaktier 1 24 25
Udstedelse af aktieoptioner 12 12
Udnyttelse af aktieoptioner 129 129
Egenkapital 31. december 2005 208 1.580 2.185 3.973
2006
Egenkapital 1. januar 208 1.580 2.185 3.973
Årets resultat 1.692 1.692
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -1.322 1.322 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -177 -177
Skat -11 3 -8
Annullering af egne aktier -12 12 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.430 -1.430
Salg af medarbejderaktier 27 27
Udstedelse af aktieoptioner 12 12
Udnyttelse af aktieoptioner 274 274
Andre egenkapitalbevægelser 3 3
Egenkapital 31. december 2006 196 1.762 2.408 4.366
Aktiekapital 2005 2006
Kroner

Aktiekapital 1. januar
Kapitalnedsættelser
Medarbejderaktier
Aktiekapital 31. december

Selskabets aktiekapital består af 19,558.716 stk. aktier, der har en pålydende værdi
Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier er frit omsættelige. Alle aktier har

Følgende aktionærer har meddelt, at de besidder mere end 5 pct. af aktiekapitalen:

ATP, DMP, SP
ATP-huset
Kongens Vænge 8
3400 Hillerød

Ejerandel 8,43 pct.

219.253.690 207.586.070

-12.267.620
600.000

-11.998.910
0

207.586.070 195.587,160
af 10 kr. pr. stk.

én stemme.

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 45 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Kapitalforhold e moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2006
Solvens
Egenkapital 3.973 4.366
Skatteaktiv -4 -3
Kernekapital 3.969 4.363
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -2.602 -2.788
Basiskapital 1.367 1.575
Vægtede poster 2.387 2.256
Kernekapital i procent af vægtede poster 166,3 193,3
Solvensprocent 57,3 69,8
Solvenskrav (pct.) 8,0 8,0
Resultat pr. aktie
Årets resultat 1.160 1.692
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 19,631 18.612
Udvandende optioner (1 000) 485 559
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 20.116 19.171
Resultat pr. aktie, kr. 59,1 90,9
Resultat pr. aktie udvandet, kr. 57,7 88,3
Egne aktier

Antal Nominel Andel af

aktier værdi aktiekapital Køb/salg
Moderselskabet 1.000 stk. mio. kr. i pct. mio, kr.
Beholdning primo 2005 1.263 13 5,8
Køb i 2005 1.380 14 6,6 619
Salg -162 -2 0,8 -74
Nedskrevet -1.227 -12 -
Beholdning ultimo 2005 1.254 13 6,0 -
Køb i 2006 1.801 18 9,2 1.439
Salg -401 -4 2,1 -317
Nedskrevet -1.200 -12 -
Beholdning ultimo 2006 1.454 15 7,4 -
Dattervirksomheder
Beholdning primo 2005 366 4 1,5 -
Salg -50 -1 0,2 -22
Beholdning ultimo 2005 316 1,5 -
Salg -107 -1 0,5 -58
Beholdning ultimo 2006 209 2 1,1 -

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Segmentanlyenin

Skadeforsikring Note

Bruttopræmieindtægter 1

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2

Erstatningsudgifter f.e.r. 3

Teknisk resultat 4

Livsforsikring

Bruttopræmier 5

Udbetalte ydelser 6

Ændring i livsforsikringshensættelser 7

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 8

Indtægter af investeringsejendomme 9

Kursreguleringer 10
Pensionsafkastskat 11
Andre omkostninger 12
Skat 13
Omkostninger 14
Personaleomkostninger 15
Revisionshonorar 16
Aktiver

Immaterielle aktiver 17
Materielle aktiver 18
Investeringsejendomme 19
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 20
Kapitalandele i associerede virksomheder 21
Udlån til associerede virksomheder 22
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 23
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 24
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 25
Andre tilgodehavender 26
Udskudt skat 27
Finansielle aktiver 28
Forpligtelser

Ansvarlig lånekapital 29
Præmiehensættelser 30
Livsførsikringshensættelser 31
Erstatningshensættelser 32
Kollektivt bonuspotentiale 33
Hensættelser til unit-linked kontrakter 34
Pensioner og lignende forpligtelser 35
Udskudt skat på sikkerhedsfonde 36
Anden gæld 37
Finansielle forpligtelser 38
Øvrige

Afvikling af aktiver og forpligtelser 39

Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring 40
Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og

regioner - livsforsikring 41
Resultat af livsforsikring 42
Følsomhedsoplysninger 43
Kreditrisiko 44
Likviditetsrisiko 45
Sammeniigningstal 2002 og 2003 46
Nærtstående parter 47
Sikkerhedsstillelser 48
Eventualforpligtelser 49
Selskabsoversigt 50

Anvendt regnskabspraksis

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 47 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Segmentoplysninger

TRUES UNSIO KØR NØ RSD!

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skade- Livs-
Mio. kr. forsikring forsikring Moder m.v. Eliminering Koncern
2005
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 8.413 8.413
Forsikringsteknisk rente" 85 85
Erstatninger -7,.052 18 -7.034
Resultat af genforsikring 656 656
Omkostninger -1.249 33 -1.216
Teknisk resultat af skadeforsikring 853 51 904
Livsforsikring
Bruttopræmier 2.549 2.549
Overført investeringsafkast 2,154 -5 2.149
Ydelser og ændring i hensættelser -4.353 -4.353
Resultat af genforsikring -4 -4
Omkostninger -248 5 -243
Teknisk resultat af livsforsikring 98 0 98
Investeringsafkast i alt 794 2.555 17 -56 3.310
Pensionsafkastskat -341 -341
Overført til teknisk resultat -327 -2,154 0 5 -2.476
Investeringsafkast 467 60 17 -51 493
Andre poster -11 1 -29 -39
Resultat før skat 1.309 159 -12 0 1.456
Skat 0 -52 -216 -268
Resultat 1.309 107 -228 0 1.188
2006
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 8.805 8.805
Forsikringsteknisk rente” 126 126
Erstatninger -5.937 24 -5.913
Resultat af genforsikring -352 -352
Omkostninger -1.283 54 -1.229
Teknisk resultat af skadeforsikring 1.359 78 1.437
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.154 3.154
Overført investeringsafkast 1,424 -8 1.416
Ydelser og ændring i hensættelser -4.215 -4.215
Resultat af genforsikring 1 1
Omkostninger -265 8 -257
Teknisk resultat af livsforsikring 99 0 99
Investeringsafkast i alt 1.124 1,610 122 -86 2.770
Pensionsafkastskat -189 -189
Overført til teknisk resultat -448 -1.424 0 8 -1.864
Investeringsafkast 676 -3 122 -78 717
Andre poster 12 22 -64 -30
Resultat før skat 2.047 118 58 0 2.223
Skat 0 0 -531 -531
Resultat 2.047 118 -473 0 1.692

 

"Efter diskontering 322 mio. kr. (2005: 242 mio. kr.)

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 48 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Segmentoplysninger
Balancen

Skade- Livs-
Mio, kr. forsikring == forsikring Moder m.v. Koncern
2005
Immaterielle aktiver 549 0 0 549
Materielle aktiver 138 697 8 843
Investeringsejendomme 163 2.222 108 2.493
Kapitalandele i associerede virksomheder 35 264 0 299
Udlån til associerede virksomheder 0 150 0 150
Andre finansielle investeringsaktiver 12.852 21.024 45 33.921
Genforsikringsdepoter 1 0 0 1
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 606 0 606
Genforsikringsandele af hensættelser 858 28 0 886
Andre aktiver 811 505 34 1.350
Aktiver i alt 15.407 25.496 195 41.098
Ansvarlig lånekapital 249 0 0 249
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 12.122 20.807 0 32.929
Andre forpligtelser 1.593 2.198 545 4.336
Forpligtelser i alt 13.964 23.005 545 37.514
Køb af materielle og immaterielle aktiver 187 40 2 229
Resultat af associerede virksomheder 2 45 0 47
Ned- og afskrivninger 68 1 1 70
2006
Immaterielle aktiver 579 0 0 579
Materielle aktiver 167 640 7 814
Investeringsejendomme 182 2.337 107 2.626
Kapitalandele i associerede virksomheder 36 338 0 374
Udtån til associerede virksomheder 0 114 0 114
Andre finansielle investeringsaktiver 13.596 22.743 43 36.382
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 761 0 761
Genforsikringsandele af hensættelser 680 26 0 706
Andre aktiver 794 449 41 1.284
Aktiver i alt 16.034 27,408 198 43.640
Ansvarlig lånekapital 249 0 0 249
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 12.783 23.459 0 36.242
Andre forpligtelser 1.890 1.136 146 3.172
Forpligtelser i alt 14.922 24,595 146 39.663
Køb af materielle og immaterielle aktiver 124 17 2 143
Resultat af associerede virksomheder 3 74 0 77
Ned- og afskrivninger 53 2 1 56

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 49 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio, kr. 2005 2006
Note 1. Bruttopræmieindtægter - skade
Bruttopræmier 8.664 8.863
Ændring i bruttopræmiehensættelser -187 -3
Bruttopræmieindtægter 8.477 8.860
Bruttopræmieindtægter direkte forretning fordelt efter risikoens beliggenhed:
Danmark 8.472 8.856
Andre EU-lande 3 3
Øvrige lande 2 1
8,477 8.860
Note 2. Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade
Beregnet rente 327 448
Diskontering af forsikringsmæssige hensættelser og genforsikringsandele -242 -322
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 85 126
Note 3. Erstatningsudgifter f.e.r. - skade
Afløbsresultat:
Bruttoforretning -105 36
Afgiven forretning 58 -2
Afløbsresultat f.e.r. -47 34
| erstatningsudgifter indgår værdiregulering af inflationsswaps, der afdækker inflations-
risikoen vedrørende arbejdsskadeforsikring samt Syge- og ulykkesforsikring (udgift) 26 24
Note 4. Teknisk resultat - skade 2005 2006 2005 2006 2005 2006
Syge/ulykke Arbejdsskade Motoransvar
Bruttopræmier 973 1.007 1.023 1.176 1.152 1.163
Bruttopræmieindtægter 962 1.007 1.024 1.129 1.122 1.169
Bruttoerstatningsudgifter -790 -807  -1.139  -1.058 -834 -818
Bonus og præmierabatter -34 -12 -1 -1 -3 -3
Bruttodriftsom kostninger -148 -149 -68 -80 -100 -101
Nettogenforsikring -7 -19 -15 -25 -2 -1
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 9 14 13 18 10 16
Forsikringsteknisk resultat -8 34 -186 -17 193 262
Bruttoerstatningsprocent 85,3 81,4 111,6 94,1 74,7 70,4
Combined ratio 102,5 99,0 119,9 103,8 84,1 79,5
Afløbsresultat f.e.r. -29 -14 -161 -112 104 108
Erstatningshensættelser f.e.r. 1.623 1.823 3,804 4,181 1.766 1.894
Antal af erstatninger (1.000) 20 19 19 18 24 25
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 40 41 53 52 39 37
Erstatningsfrekvens 22 21 273 276 39 41

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 50 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio. kr

Note 4. Teknisk resultat - skade - fortsat 2005 2006 2005 2006 2005 2006

Sø, luftfart Brand og løsøre
Motor kasko og transport privat
Bruttopræmier 1.573 1.596 125 56 1.517 1.532
Bruttopræm ieindtægter 1.535 1.592 127 59 1.485 1.525
Bruttoerstatningsudgifter -812 -836 -136 -20  -1.138 -974
Bonus og præmierabatter -4 -4 0 0 -4 -4
Bruttodriftsomkostninger -214 -217 -13 -6 -279 -280
Nettogenforsikring . 8 -7 38 -4 173 -50
Forsikringsteknisk rente fer. 15 22 0 1 16 23
Forsikringsteknisk resultat 528 550 16 30 253 240
Bruttoerstatningsprocent 53,2 52,8 107,1 33,9 77,0 64,3
Combined ratio 67,0 67,5 87,4 50,8 84,7 86,8
Afløbsresultat f.e.r. -7 -18 12 6 18 7
Erstatningshensættelser f.err. 78 96 50 38 391 430
Antal af erstatninger (1.000) 108 111 1 1 138 114
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 7 7 114 19 8 9
Erstatningsfrekvens 221 221 123 112 187 155
Brand og løsøre
erhverv Ejerskifteforsikring Ansvar
Bruttopræmier 1.565 1.584 100 90 343 323
Bruttopræm ieindtægter 1.569 1.597 26 129 343 329
Bruttoerstatningsudgifter -1.632 -838 -98 -99 -231 -226
Bonus og præmierabatter -12 -12 0 0 -2 -2
Bruttodriftsomkostninger -280 -288 -18 -16 -50 -47
Nettogenforsikring 462 -238 0 0 1 -7
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 13 17 3 6 3 5
Forsikringsteknisk resultat 120 238 -87 20 64 52
Bruttoerstatningsprocent 105,1 53,1 376,9 76,7 68,0 69,4
Combined ratio 93,9 87,1 446,2 89,9 82,7 86,5
Afløbsresultat f.e.r. 33 43 -13 -3 -3 7
Erstatningshensættelser f.e.r. 410 406 81 101 455 482
Antal af erstatninger (1.000) 51 31 3 3 9 9
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 33 29 27 28 24 26
Erstatningsfrekvens ; 256 156 81 74 97 96
Anden direkte
forsikring Indirekte forsikring I alt

Bruttopræmier 293 336 0 0 8.664 8.863
Bruttopræmieindtægter 284 324 0 0 8.477 8.860
Bruttoerstatningsudgifter -208 -238 -16 2. -7.034  -5.912
Bonus og præmierabatter -4 -17 0 0 -64 -55
Bruttodriftsom kostninger -46 -46 0 0 -1.216 -1.230
Nettogenforsikring -2 -1 0 0 656 -352
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 3 4 0 0 85 126
Forsikringsteknisk resultat 27 26 -16 2 904 1.437
Bruttoerstatningsprocent 75,3 78,7 - - 83,8 67,4
Combined ratio . 91,8 94,8 - - 90,9 86,0
Afløbsresultat f.e.r. 3 10 -4 0 -47 34
Erstatningshensættelser f.err. 50 89 6 1 8.714 9.542
Antal af erstatninger (1.000) 97 102 - - 470 434
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr,) 2 2 - - 15 14
Erstatningsfrekvens 204 205 - - 129 118

 

 

 

Erstatningsfrekvens er angivet i promille,

Erstatningsprocent og combined ratio er regnet før eliminering af intern husleje.

 

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 51 af 90

 

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2005 2006
Note 5. Bruttopræmier - liv
Individuelt tegnede forsikringer 461 450
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 1.121 1.346
Gruppeliv 283 326
Løbende præmier 1.865 2.122
Individuelt tegnede forsikringer 156 158
Forsikringer tegnet som ied i et ansættelsesforhold 527 874
Engangspræmier 683 1.032
Direkte forretning 2.548 3.154
Indirekte forretning 1 0
Bruttopræmier 2.549 3.154
Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter forsikringstagers bopæl:
Danmark |. 2.528 3,122
Andre EU-lande 6 24
Øvrige lande 14 8
2.548 3.154
Præmier vedrørende unit-linked kontrakter uden ret til bonus udgør 259 mio. kr. (2005: 103 mio. kr.)
Alle øvrige bruttopræmier vedrører bonusberettigede forsikringskontrakter.
Antal forsikrede ultimo (1.000 stk.):
Individuelt tegnede forsikringer 68 67
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 61 70
Gruppeliv 185 178
Note 6. Udbetalte ydelser - liv
Forsikringssummer ved død 88 100
Forsikringssummer ved udløb 168 232
Pensions- og renteydelser 498 449
Tilbagekøb 314 667
Kontant udbetalte bonusbeløb 202 188
Direkte forretning 1.270 1.636
Indirekte forretning 17 0
Udbetalte ydelser 1.287 1.636
Note 7. Ændring i livsforsikringshensættelser
Garanterede ydelser 2.417 -422
Bonuspotentiale på fremtidige præmier -289 1.209
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 55 1.139
Ændring i livsforsikringshensættelser 2.183 1.926
Note 8. Indtægter fra tilknyttede virksomheder - moderselskabet
Resultatandele før skat:
Topdanmark Forsikring A/S 1.350 2.007
Tilpasning 67 158
Topdanmark Invest A/S 7 6
Topdanm ark Kapitalforvaltning A/S 31 100
TD.0151 ApS 26 76
Tilpasning -23 -75
Andre - 5
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1,458 2.277

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 52 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 8. Indtægter fra tilknyttede virksomheder - moderselskabet - fortsat

Dattervirksomheder anvender samme regnskabspraksis som moderselskabet. Ejendomme ejet af livsforsikrings-
selskaber og benyttet af koncernen reklassificeres dog fra investeringsejendomme til domicilejendomme, og
aktier i Topdanmark A/S og forpligtelser vedrørende ledelsesoptioner baseret på aktier i Topdanmark A/S reklas-
sificeres til egenkapitalinstrumenter, der ikke indregnes i balancen.

Tilknyttede virksomheders resultat og egenkapital i henhold til seneste årsrapport fremgår af note om riærtstå-
ende parter.

 

 

 

Note 9. Indtægter af investeringsejendomme 2005 2006
Lejeindtægter 166 184
Driftsudgifter fra udlejede ejendomme -11 -17
Driftsudgifter fra ikke udlejede ejendomme -3 -5
Bruttoresultat 152 162
Administrationsomkostninger -9 -13
Indtægter af investeringsejendomme 143 149

 

Note 10. Kursreguleringer

 

 

 

 

 

Koncernen
Handelsbeholdning:

Kapitalandele . 1.304 896
Investeringsforeningsandele -7 15
Obligationer 780 -374
Pantesikrede udlån 7 1
Andre udlån -1 0
Afledte finansielle instrumenter -200 92
Konvertible gældsbreve -53 97
Handelsbeholdning, i alt 1.822 727
Klassificeret til dagsværdi:

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 2 0
Indlån i kreditinstitutter -4 0
Gæld til kreditinstitutter -1 0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter:

Kapitalandele 24 34
Investeringsforeningsandele 57 34
Obligationer 1 0
Klassificeret til dagsværdi, I alt 79 68
Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget

til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen 1.901 795
Heraf værdiregulering af inflationsswaps overført til erstatninger 26 24
Investeringsejendomme 45 76
Domicilejendomme 3 7
Præmiehensættelser 0 5
Erstatningshensættelser -138 306
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 0 -9
Øvrige 0 2
Kursreguleringer 1.837 1.206

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 53 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio, kr, 2005 2006
Note 10. Kursreguleringer - fortsat
Moderselskabet
Obligationer 1 0
Indlån i kreditinstitutter 0 -1
Afledte finansielle instrumenter -9 8
Kursreguleringer -8 -9
Note 11. Pensionsafkastskat
Aktuel pensionsafkastskat vedrørende året 345 200
Regulering vedrørende tidligere år -2 -5
Årets pensionsafkastskat 343 195
Pensionsafkastskat ført på egenkapitalen -2 -6
Pensionsafkastskat 341 189
Friholdt for afgift (%) 4,9 4,2
Note 12. Andre omkostninger
Holdingomkostninger 29 31
Nedskrivning af goodwill 12 0
Andet 5 6
Andre omkostninger 46 37
Note 13. Skat
Koncernen
Aktuel skat 185 526
Ændring i udskudt skat 115 -11
Regulering vedr. tidligere år 3 24
Ændring i udskudt skat på sikkerhedsfonde -28 0
Årets skat 275 539
Skat ført på egenkapitalen -7 -8
Skat 268 531
Beregnet skat af årets resultat 28 pct. 408 622
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtigt afkast af kapitalandele m.m. -137 -117
Ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter 22 -5
Ændring af skatteprocent -22 0
Regulering vedr. tidligere år -3 31
268 531
Effektiv skatteprocent 18,4 23,9
Moderselskabet
Aktuel skat -17 -16
Regulering vedr. tidligere år 1 26
Overført udskudt skat " -50 0
Ændring i udskudt skat 51 1
Årets skat af moderselskabets indkomst -15 11
Skat i tilknyttede virksomheder 266 528
Årets skat 251 539
Skat ført på egenkapitalen -7 -8
Skat 244 531

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 54 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Mio. kr. 2005 2006
Note 13. Skat - fortsat
Resultat før skat ekskl. indtægter fra tilknyttede virksomheder -54 -54
Beregnet skat 28 pct. -15 -15
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter -1 0
Regulering vedr. tidligere år 1 26
-15 11
Effektiv skatteprocent 27,1 -19,5
Note 14. Omkostninger
Omkostninger fordelt efter art:
Provisioner - skadeforsikring 277 275
Provisioner - livsforsikring 86 84
Personaleomkostninger (ekskl. provisioner) 1.107 1.193
Andre personaleomkostninger 130 129
Kontorhold, lokaler m.v. 169 158
IT drift og vedligehold 97 105
Ned- og afskrivninger 70 56
Øvrige omkostninger 95 73
Omkostninger, i alt 2.031 2.073
Omkostningerne indgår i følgende regnskabsposter:
Skadeforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 749 739
Administrationsomkostninger 467 491
Erstatninger (skadebehandling og taksering) 462 473
1.678 1.703
Livsforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 117 128
Administrationsomkostninger 126 129
243 257
Indtægter af investeringsejendomme 23 35
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 41 41
Andre omkostninger 46 37
Omkostninger, i alt 2.031 2.073
Note 15. Personaleomkostninger
Løn 995 1.052
Pension 154 163
Udgifter til social sikring 23 28
Lønsumsafgift 109 113
1.281 1.356
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 2.206 2,214

Vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note om nærtstående parter.

Moderselskabet har betalt vederlag til repræsentantskabet på 867 tkr. (2005 620 tkr.).

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 55 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr.

Note 15. Personaleomkostninger - fortsat

Aktieoptioner

Koncernens optionsprogram omfatter direktion, ledende medarbejdere og til og med 2003 tillige bestyrelsen.
Programmet er fortrinsvist baseret på afregning med aktier (egenkapitalinstrumenter).

For de optioner, som kontantafregnes, er forpli

ende over resultatopgørelsens finansielle poster.

gtelsen optaget til dagsværdi under gæld og kursreguleret løb-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2006
Regnskabsmæssig forpligtelse 11 10
Indre værdi 11 10
Kursreguleringer 3 8

Ledende
med-

Antal optioner (1.000) Strikekurs Bestyrelse Direktion arbejdere Fratrådte ! alt
2005
Udestående optioner primo 23 253 969 34 1.279
Tildelt 478 0 70 180 0 250
Udnyttet -4 -84 -229 -17 -334
Udestående optioner ultimo 2005 19 239 920 17 1.195
Gns. strikekurs ultimo 2005 193 329 280 202 288
2006
Udestående optioner primo 19 239 920 17 1.195
Tildelt 608 0 65 135 0 200
Overførsel 95 -42 -231 178 0
Udnyttet -9 -100 -302 -44 -455
Fortabte -1 0 0 0 -1
Udestående optioner ultimo 2006 104 162 522 151 939
Pr. tildeling: Udnyttelsesperiode
2001 -marts 2007 160 2 8 6 0 16
2002 -marts 2008 195 3 15 66 1 85
2003 -marts 2009 203 6 15 83 9 113
2004 marts 2007-marts 2009 349 39 42 134 60 275
2005 marts 2008-marts 2010 478 37 39 122 52 250
2006 marts 2009-marts 2011 608 17 43 111 29 200
Udestående optioner ultimo 2006 104 162 522 151 939
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2005 167 195 191 155 192
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2006 190 195 192 187 203
Dagsværdi af tildeling 2005 6 14 20
Dagsværdi af tildeling 2006 3 9 12
Dagsværdi ultimo 2005 7 56 255 5 323
Dagsværdi ultimo 2006 53 86 285 76 500

Dagsværdien er opgjort under rimelige forudsætninger om sandsynlighedsfordelingen for kursudvikling og udnyt-
telsesmønster hos de enkelte medarbejdere og bestyrelsesmedlemmer. Værdien er beregnet ved anvendelse af
Black & Scholes-modellen. Ved beregningen er der taget hensyn til de begrænsninger, der ligger på udnyttelsen
i forbindelse med bl.a. opsigelse, sygdom og pensionering.

Den forventede fremtidige volatilitet er 20 pct. (2005 15 pct.) opgjort med udgangspunkt i tidligere års volatilitet.
Renten er fatsat til nulkuponrentestrukturen.

Medarbejderaktier

 

Moderselskabet har tildelt 40.000 medarbejderaktier til favørkurs.
Favørelementet er opgjort til 13 mio. kr. i henhold til IFRS2.

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 56 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr. 2005 2006

Note 16. Revisionshonorar

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
Deloitte:
Revision 3,3 3,8
Andet 1,1 0,7
4,4 4,5
KPMG C, Jespersen;
Revision 0,5 -
Andet 0,5 -
1,0 -
Moderselskabet
Deloitte:
Revision 0,8 1,0
Andet 0,9 0,2
1,7 1,2
KPMG C. Jespersen:
Revision 0,1 -
Koncernens interne revisionsafdeling udfører den overvejende del af revisionen.
Note 17. Immaterielle aktiver
Udviklings-
Koncernen projekter
2005 Goodwill IT software u/opførelse | alt
Kostpris primo 453 43 70 566
Tilgang ved køb 0 22 16 38
Kostpris ultimo 453 65 86 604
Ned- og afskrivninger primo 0 -34 0 -34
Årets afskrivninger 0 -9 0 -9
Årets nedskrivninger -12 0 0 -12
Ned- og afskrivninger ultimo -12 -43 0 -55
Immaterielle aktiver 2005 441 22 86 549
2006
Kostpris primo 453 65 86 604
Tilgang ved køb 0 13 29 42
Kostpris ultimo 453 78 115 646
Ned- og afskrivninger primo -12 -43 0 -55
Årets afskrivninger 0 -12 0 -12
Ned- og afskrivninger ultimo -12 -55 0 -67
Immaterielle aktiver 2006 441 23 115 579

 

Goodwill testes for værdiforringelse ultimo regnskabsåret.

Den tilbagediskonterede værdi af fremtidige pengestrømme sammenholdes med den regnskabsmæssige værdi.
De fremtidige cashfiows er baseret på 3 års budgetteret teknisk resultat af skadeforsikring.
Tilbagediskonteringssatsen er 9 pct. efter skat.

Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår hovedsageligt under forsikringsmæssige driftsomkostninger.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

 

side 57 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr.

Note 18. Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ejendomme

Koncernen Drifts- Domicil- under
2005 midler ejendomme opførelse I alt
Kostpris/omvurderet værdi primo 341 662 53 1.056
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 50 Q 141 191
Afgang i årets løb -96 -14 -106 -216
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 10 0 10
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -2 0 -2
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 295 656 88 1.039
Ned- og afskrivninger primo -231 0 0 -231
Årets afskrivninger -48 -1 0 -49
Overført ved omvurdering 0 1 0 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 83 0 0 83
Ned- og afskrivninger ultimo -196 0 0 -196
Materielle aktiver 2005 99 656 88 843
2006
Kostpris/omvurderet værdi primo 295 656 88 1.039
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 86 1 14 101
Afgang i årets løb - -24 -7 0 -31
Overført til investeringsejendomme 0 -20 -52 -72
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 8 0 8
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -2 0 -2
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 357 636 50 1.043
Ned- og afskrivninger primo -196 0 0 -19%
Årets afskrivninger -43 -1 0 -44
Overført ved omvurdering . 0 1 0 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 10 0 0 10
Ned- og afskrivninger ultimo -229 0 0 -229
Materielle aktiver 2006 128 636 50 814

. 2005 2006
Ved fastsættelse af domicilejendommenes værdi er anvendt et gennemsnitligt
afkastkrav på: 6,8% 6,9%
Kostpris for domicilejendomme, som optages til omvurderet værdi udgør 646 648
| driftsmidler indgår finansielt leasede aktiver med 9 22
Moderselskabet
Driftsmidler
Kostpris primo 6 8
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 2 2
Afgang i årets løb 0 -3
Kostpris ultimo 8 7
Ned- og afskrivninger primo 0 -1
Årets afskrivninger -1 -1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 0 1
Ned- og afskrivninger ultimo -1 -1
Materielle aktiver 7 6

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 58 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr. 2005 2006

Note 19. Investeringsejendomme

 

 

 

Dagsværdi primo 2.133 2.493
Tilgang i årets løb - anskaffelser 333 0
Tilgang i årets jøb - forbedringer 30 22
Overført fra domicilejendomme 0 20
Overført fra ejendomme under opførelse 0 52
Afgang i årets løb -34 -24
Årets værdiregulering til dagsværdi 31 63
Investeringsejendomme 2.493 2.626
Erhverv 1.894 1.940
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 599 686

 

2.493 2.626
Ved fastsættelse af ejendommenes værdi er anvendt gennemsnitlige afkastkrav på:

Erhverv . 6,3% 6,8%
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 5,2% 4,7%

Note 20. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder - moderselskabet

 

Topdanmark Forsikring A/S 4.518 4.691
Tilpasning 165 75
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 32 82
TD.0151 ApS 57 134
Tilpasning -110 -125
Topdanmark Invest A/S 121 122
Overseas Tankers 2 ApS 1 -

web-postkassen.dk ApS 1

4.784 4.980
Heraf virksomheder med negativ indre værdi 53 0
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 4.837 4.980

Tilknyttede virksomheders resultat og egenkapital i henhold til seneste årsrapport fremgår af note om nærtstå-
ende parter,

Note 21. Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi primo 155 299
Tilgang 100 0
Andel af resultat 47 77
Andel af egenkapitalbevægelser 0 1
Modtaget udbytte -3 -3
Kapitalandele i associerede virksomheder 299 374
, Ejerandel Egen- Forplig-
2005 i pct. kapital Aktiver telser Indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 56 141 85 77 12
Captiveselskaber, Luxembourg 10-50 63 241 178 167 1
Ejendomsselskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 606 1.069 463 31 131
Dantop Ejendomme ApS, København 50 225 307 82 6 25
950 1.758 808 281 169

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 59 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 21. Kapitalandele i associerede virksomheder - fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ejerandel Egen- Forplig-

2006 i pct. kapital — Aktiver telser Indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 65 142 77 82 10
Captiveselskaber, Luxembourg 10-50 63 268 205 176 0
Ejendomsselskabet af Januar 2002 A!S,
København 25 802 1.195 393 30 196
Dantop Ejendomme ApS, København 50 275 321 46 10 51

. 1.205 1.926 721 298 257
Bornholms Brandforsikring A/S er indregnet på baggrund af Seneste regnskabsinformation pr. 30/9-2006.
Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes seneste årsrapport.
Note 22. Udlån til associerede virksomheder 2005 2006
Gennemsnitlig effektiv rente 8,39% 8,05%
Note 23. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter
Kapitalandele 73 179
Investeringsforeningsandele 505 575
Obligationer 28 7
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 606 761
Til kunderne henføres afkast af ovenstående aktiver samt afledte finansielle instrumenter.
Note 24. Genforsikringsandele af præmiehensættelser
Genforsikringsandele primo 107 98
Afgivne forsikringspræmier 793 727
Optjente genforsikringspræmier -800 -736
Andre ændringer -2 -1
Genforsikringsandele ultimo 98 88
Note 25. Genforsikringsandele af erstatningshensættelser
Skadeforsikring:
Genforsikringsandele primo 527 760
Refunderede erstatninger vedr. tidligere år -266 -375
Ændring i forventet indtægt vedr. tidligere år 58 -2
Refunderede erstatninger vedr, indeværende år -898 -100
Forventet indtægt vedr. indeværende år 1.321 301
Diskontering (løbetidsforkortelse) 18 17
Kursregulering 0 -9
Genforsikringsandele ultimo 760 592

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
Side 60 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 26. Andre tilgodehavender

i andre tilgodehavender indgår finansielle leasingtilgodehavender.

 

Ikke indtjente Regnskabs-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Brutto- Nutids- rente- mæssig

2005 investering Rente værdi indtægter værdi
0-1 år 6 0 6
1-5 år 21 1 20

27 1 26 2 25
2006
0-1 år 2 0 2
1-5 år 20 1 19

22 1 21 1 21
Note 27. Udskudt skat 2004 2005 2006
Koncernen
Obligationer m.v. 3 -63 -22
Ejendomme -31 -27 -32
Driftsmidler 120 89 68
Hensatte forpligtelser 30 17 16
Hensættelser -70 -68 -60
Fremførte underskud 6 2 0
Andet 21 14 5
Udskudt skat 79 -36 -25
indregnet som:
Udskudte skatteaktiver 79 78 66
Udskudte skatteforpligtelser 0 -114 -91
Udskudt skat 79 -36 -25
Årets ændring -115 11
Moderselskabet
Driftsmidler 1 1 0
Andet 4 3 3
Skat vedr. tilknyttede virksomheder 50 - -
Udskudt skat 55 4 3
Årets ændring -51 -1

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 61 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr. 2005 2006

Note 28. Finansielle aktiver

Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:

Kapitalandele og investeringsforeningsandele 5.275 5.978
Obligationer 24.841 26.203
Pantesikrede og andre udlån 81 39
Afledte finansielle instrumenter 1.132 804
Optjente ikke forfaldne renter 425 451

 

 

 

 

 

31,754 33.475
Klassificeret til dagsværdi:

 

 

 

 

 

Indlån i kreditinstitutter 2.407 3.141
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 185 217
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 606 761
3.198 4.119

Lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris
Udlån til associerede virksomheder 150 114
Tilgodehavender hos forsikringstagere 343 298
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 170 168
Andre tilgodehavender 123 110
Øvrige inkl. optjente ikke forfaldne renter 93 99
. 879 789
Finansielle aktiver, i alt 35.831 38.383

 

Regnskabsmæssig værdi af lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvist til dagsværdi.

Note 29. Ansvarlig lånekapital
Topdanmark Forsikring A/S har i 2005 udstedt ansvarligt lån på DKK 250 mio. kr.

Lånet er stående med udløb den 27. juni 2013, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 27. juni 2010. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som Cibor + 100 bp, aktuelt 4,8683
pct. p.a. Fra den 27. juni 2010 hæves forrentningen til Cibor + 250 bp.

Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 215 218
Årets renteudgifter ” 4 10

Note 30. Præmiehensættelser

 

 

 

 

Præmiehensættelse primo 2.388 2.577
Bruttopræmier 8.664 8.863
Optjente præmier -8.477 -8.860
Diskontering 2 8
Kursregulering 0 -5
Præmiehensættelse ultimo 2.577 2.583

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 62 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio. kr. 2005 2006
Note 31. Livsforsikringshensættelser

Livsforsikringshensætteiser primo 16.177 18.375
Akkumuleret værdiregulering primo -352 -686
Retrospektive hensættelser primo 15.825 17.689
Bruttopræmier 2.445 2,894
Rentetilskrivning 767 901
Forsikringsydelser -1.176 -1.576
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -173 -187
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -22 -52
Andet 23 -35
Retrospektive hensættelser ultimo 17.689 19.634
Akkumuleret værdiregulering ultimo 686 667
Livsforsikringshensættelser ultimo 18,375 20.301
Garanterede ydelser 11.537 11.115
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 5.033 6.242
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.805 2.944
Livsforsikringshensættelser 18.375 20.301

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garan- Bonuspotentiale på
Grundlags- terede fremtidige fripolice-

2005 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 37 0 0
1% 43 0 2

2% -680 4.154 1.048

3% 2,595 666 679

3,49% 65 15 1

2,060 4.835 1.730

Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 19 0 0
2% 139 6 10

3% 9 2 2

5/3/2 eller højere 8,408 190 63

8.575 198 75

Gruppeliv 98 0 0
U74-livrenter 804 0 0
2005 i alt 11.537 5.033 1.805

2006

Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 63 0 0
1% 48 0 0

2% -820 5.240 1.872

3% 2.571 708 924

3,49% 22 1 1

1.884 5.949 2.797

Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 34 0 0
. 2% 186 7 14

3% 9 3 2

5/3/2 eller højere 8.193 283 131
8.422 293 147

Gruppeliv 104 0 0
U74-livrenter 705 0 0
2006 i alt 11.115 6.242 2.944

 

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 63 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio. kr. 2005 2006

Note 32. Erstatningshensættelser

Skadeforsikring:

Brutto

Hensættelser primo 8.117 9.474

Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2,809 -2.799

Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år 105 -37

Betalte erstatninger vedr. indeværende år -3.262  -2.478

Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 6.927 5.948

Diskontering (løbetidsforkortelse) 258 332

Kursregulering 138 -306

Hensættelser ultimo brutto 9.474 10.134

For egen regning

Hensættelser primo 7.590 8.714

Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2,.543. -2,424

Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år 47 -34

Betalte erstatninger vedr. indeværende år -2.364  -2,378

Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 5,606 5,647

Diskontering (løbetidsforkortelse) 240 315

Kursregulering 138 -298

Skadeforsikring f.e.r. ultimo 8.714 9.542

Livsforsikring 64 75

Erstatningshensættelser f.e.r. 8.778. 9.617

Hensættelser vedr. arbejdsskadeforsikring fer, 3.804 4.181

Gennemsnitlig afviklingstid 8 år 8 år

Den forudsatte reale vækst i udbetalingernes værdi er fastsat til 1,16% p.a., hvilket ud fra forward-

inflationsraterne ultimo året kan omregnes til en vægtet fremtidig løntalsudvikling på 3,12% p.a.

Syge- og ulykkesforsikring f.e.r. administreret i Liv 643 864

Gennemsnitlig afviklingstid 14 år 14 år

Udvikling i erstatningsforpligtelser fordelt på skadeår

Brutto 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 I alt

Slutning af året 6.122 7.079 5.888 4.831 4.769 4.436. 4.202

1 år senere 6.776 5.677 4.946. 4.798 4.381. 4,215

2 år senere 5,574. 4.906 4.870. 4.407 4.270

3 år senere 4.982. 5.064 4.491 4.333

4 år senere 5.144 4.637 4.419

5 år senere 4.687 4.487

6 år senere 4.497 37,782

Udbetalte -2.478 -4.648 -4.267 -4.127 -4.560 -4.271 -4.276 -28.627

Hensættelser ultimo før diskontering 3.644 2.128. 1.307 855 584 416 221. 9.155

Nedsættelse for diskontering -152 -89 745 -27 -15 6 -4 -338
3.492 2.039 1.262 828 569 410 217. 8.817

Hensættelse ultimo vedr. tidligere år 1.317

Bruttohensættelser ultimo 2006

- skadeforsikring 10.134

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 64 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 32. Erstatningshensættelser - fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

For egen regning 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 I alt

Slutning af året 5.813. 5.733. 5,316. 4.508 4.326 3.957 3.646

1 år senere 5.455 5.057 4.611 4,362. 3.901 3.621

2 år senere 4.936 4.561 4.428. 3.943. 3.700

3 år senere 4.634. 4.587 4.025. 3.772

4 år senere 4.659 4.176. 3.864

5 år senere 4.227 3.938

6 år senere 3.947. 33.671

Udbetalte -2.378 -3.556 -3.726 -3.817 -4.104 -3.819 -3.729 -25.129

Hensættelser ultimo før diskontering 3.435. 1.899 1.270 817 555 408 218 8.542

Nedsættelse for diskontering -145 -74 -41 -24 -13 6 -4  -307
3.290 1.825” 1,169 793 542 402 214 8.235

Hensættelser ultimo vedr. tidligere år 1.307

Hensættelser f.e.r. ultimo 2006

- skadeforsikring 9,542

Afstemning:

Erstatningshensættelser 10.209

Heraf livsforsikring -75

Genforsikringsandelé af hensættelser -592

Hensættelser f.e.r. ultimo 2006 - skadeforsikring 9.542

 

Udviklingen i de forventede betalinger f.e.r.
sammensætter sig således:

Oprindeligt opgjort erstatningsudgift 5,807 5.714 5.264 4.496. 4.303 3.949 3.644. 33,177
Afviklingsta b/gevinst(-) -… -276  -426 -60 224 137 216 -185
Skadebehandling primo 2004 m.m. - - - 127 37 27 12 203
Diskontering/kursregulering arbejdskade

og syge- og ulykkesforsikring 6 17 98 71 95 114 75 476

 

5.813 5.455 4,936. 4.634 4.659 4.227 3.947 33.671

Tabellen viser den historiske udvikling i den vurderede endelige forpligtelse (summen af udbetalinger og hensæt-
telser) for det enkelte skadeår fra 2000 til og med 2006. Størstedelen af de viste forpligtelser er opgjort uden dis-
kontering, hvorved udsving på grund af ændringer i diskonteringsrenter og -metoder efter overgangen til IFRS i

vidt omfang elimineres. Arbejdsskade og syge/ulykke administreret af liv indgår dog med diskonterede størrelser.

Skadebehandlingsomkostninger m.m. indgår for årene 2004-2006 i de oprindelige skøn, mens de for skadeårene
2000-2003 indregnes i den løbende udvikling med de beløb, der blev hensat i åbningsbalancen primo 2004.
Udviklingen præsenteres brutto og for egen regning.

 

 

Note 33. Kollektivt bonuspotentiale 2005 2006
Regnskabsmæssig værdi primo 958 1.757
Ændring ført på resultatopgørelsen 800 391
Ændring ført på egenkapitalen -1 2
Kollektivt bonuspotentiale 1.757 2.150

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 65 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr.

Note 34. Hensættelser til unit-iinked kontrakter

Forsikrings- Investerings-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 kontrakter kontrakter I alt
Bruttohensættelser primo 366 133 499
Overførsel 1 -1 0
Akkumuleret værdiregulering primo 2 0 2
Retrospektive hensættelser primo 369 132 501
Bruttopræmier/indbetalinger 103 42 145
Afkast 53 29 82
Forsikringsydelser/udbetalinger -100 -8 -108
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -5 -2 -7
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -1 0 -1
Retrospektive hensættelser ultimo 419 193 612
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2005 419 193 612
2006

Bruttohensættelser primo 419 193 612
Retrospektive hensættelser primo 419 193 612
Bruttopræmier/indbetalinger 259 84 343
Afkast 41 34 75
Forsikringsydelser/udbetalinger -72 -13 -85
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -8 -3 -11
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -1 0 -1
Retrospektive hensættelser ultimo 638 295 933
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2006 638 295 933

 

Antal kunder med investeringskontrakter udgør 1.273 mod 1.162 i 2005.
Kontrakterne er tegnet uden garanti.

 

 

Note 35. Pensioner og lignende forpligtelser 2005 2006
Fratrædelsesgodtgørelser 39 36
Jubilæumsgratialer 16 16
Øvrige pensionsforpligtelser 6 5
Pensioner og lignende forpligtelser 61 57

 

Øvrige pensionsforpligtelser afdækker pensionstilsagn til tidligere direktører og -enker. Hensættelsen er opgjort
på G82-grundlaget med en styrkelse. Ordningen omfatter 6 personer med en gennemsnitsalder på 88 år.

Note 36. Udskudt skat på sikkerhedsfonde

 

Regnskabsmæssig værdi primo 417 389
Ændring i selskabsskatteprocenten -28 0
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 389 389

 

Sikkerhedsfonde vil blive beskattet i andele af 10 pct. for hver 10 pct.-point de forsikringsmæssige hensættelser
f.err. falder i forhold til niveauet ultimo 1994. Et fald til 10 pct. under 1994-niveauet anses ikke for muligt i en si-
tuation, hvor Topdanmark Forsikring, i hvilket selskab henlæggelserne er foretaget, fortsætter sin drift, og beskat-
ning vil således kun kunne ske, hvis forsikringsbestanden overdrages, eller selskabet ophører med at drive for-
sikringsvirksomhed.

Der hensættes ikke udskudt skat af sikkerhedsfonde i moderselskabet.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 66 af 90

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 37. Anden gæld

Koncernen har indgået en finansiel leasingaftale vedrørende main-frame cpu,
Aftalen er fornyet i 2006 og udløber i 2010.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Minimums- Regnskabs-

leasing- Nutids- mæssig

2005 ydelse Rente værdi værdi
0-1 år 3 0 3
1-5 år 7 0 7

10 0 10 10

2006

0-1 år 9 0 9
1-5 år 14 1 13

23 1 22 22

Note 38. Finansielle forpligtelser 2005 2006

 

Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Konvertible gældsbreve 399 0
Afledte finansielle instrumenter 116 94
515 94
Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter 2.258 1.576
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris
Ansvarlig lånekapital 249 249
Genforsikringsdepoter 30 30
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 2 3
Gæld i forbindelse med genforsikring 39 25
Gæld til associerede virksomheder 5 5
Anden gæld 760 764
Finansielle forpligtelser, i alt 1.085 1.076
Regnskabsmæssig værdi af finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvist til dagsværdi,
Gæld til kreditinstitutter med forfald efter 5 år 8 7

 

 

Note 39. Afvikling af aktiver og forpligtelser

virksomheder forventes alle øvrige aktiver j al væsentlighed afviklet inden for et år, idet dog tre-års-reglen for
skattefrihed på aktieavancer iagttages.

Følgende væsentlige forpligtelser forventes afviklet mere end 12 måneder efter balancedagen:

 

 

 

 

Ansvarlig lånekapital 249 249
Præmiehensættelser 195 155
Garanterede ydelser 10.663 10.186
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 4.753 5.749
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.705 2.712
Erstatningshensættelser 6.581 7.181
Kollektivt bonuspotentiale 1.756 2.044
Hensættelser til unit-linked kontrakter 506 828
Udskudt skat på sikkerhedsfonde 389 389
Forpligtelser i alt 26.797 29.493

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 67 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Note 40. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring

 

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi Nettoinve- Afkast i
Primo Ultimo stering procent ”

Grunde og bygninger 2.917 2.973 6 10,5
Ejendomsaktieselskaber 413 452 -35 19,5
Grunde og bygninger i alt 3.330 3.425 -29 11,6
Andre tilknyttede virksomheder 27 0 -27 0,0
Børsnoterede danske kapitalandele 1.968 2.074 -327 28,1
Unoterede danske kapitalandele 12 30 18 0,2
Børsnoterede udenlandske kapitalandele 1.836 2.243 184 18,3
Unoterede udenlandske kapitalandele 204 389 112 16,1
Øvrige kapitalandele i alt 4.020 4.736 -13 21,9
Statsobligationer (Zone A) 667 333 -306 1,3
Realkreditobligationer 6.007 7.600 1.741 1,9
Indeksobligationer i DKK 1.545 1.409 -128 2,0
Kreditobligationer investment grade 5.328 3.522 -871 10,0
Kreditobligationer non investment grade
samt emerging markets obligationer 738 2.061 427 9,6
Andre obligationer 0 1 1 4,0
Obligationer i alt 14,285 14.926 864 4,1
Andre finansielle investeringsaktiver 1.590 2,421 713 3,0
Afledte finansielle instrumenter til sikring af
nettoændringen af aktiver og forpligtelser” 1.106 688 0

 

” Afkast p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat.
” Liv V har investeret i renteoptioner - EURO CMS-floors med en strike-rente på 5 pct. - til dækning af
ydelsesgarantierne.

Ved beregningen af afkastprocenterne sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af
eksponeringen i det underliggende aktiv.

Eksponeringen i udenlandske kapitalandele er tilpasset ved hjælp af finansielle instrumenter.
Ultimoeksponering i udenlandske kapitalandele efter indregning af finansielle instrumenter udgør 3.538 mio. kr.

Kapitalandele i Topdanmark A/S indgår med 70 mio. kr. (2005: 62 mio. kr.)

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 68 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 41. Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og regioner - livsforsikring

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Øvrige Nord- Øvrige Øvrige
2006 Danmark Europa amerika Japan fjernøsten lande ! alt
Energi 0 2 1 0 0 0 3
Materialer 2 2 0 0 0 0 4
Industri 14 2 3 0 0 0 19
Forbrugsgoder 1 3 1 0 0 0 5
Konsumentvarer 4 2 2 0 0 0 8
Sundhedspleje 9 1 2 0 0 0 12
Finans 15 7 3 1 0 0 26
IT 1 1 2 0 1 0 5
Telekommunikation 0 2 1 0 0 0 3
Forsyning 0 1 0 0 0 0 1
Ikke fordelt 1 5 1 0 0 7 14
I alt 47 28 16 1 1 7 100

 

Kapitalandele i Topdanmark A/S indgår med 70 mio. kr.

Note 42. Resultat af livsforsikring

Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med porteføljer af forsikringer med ret til bonus (Topdanmark
Livsforsikring og Topdanmark Livsforsikring V) reguleres af lov om finansiel virksomhed. Finanstilsynet stiller
krav til delingen af årets realiserede resultat (resultat før bonus) mellem på den ene side forsikringstagerne
og på den anden side selskabernes ejere.

Resultat af livsforsikring opgøres eksklusive syge- og ulykkesforsikring, som indregnes under skadeforsikring.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2006
Livi Liv V I alt Liv I LivVv | alt
Realiseret resultat |. 1.059 646 1,705 1.074 145 1.219
Kundeandel 990 572 1.562 999 62 1,061
Egenkapitalens andel af realiseret resultat 69 74 143 75 83 158
Egenkapitalens andel sammensætter sig således:
Investeringsafkast 31 30 61 26 39 65
Risikotillæg Liv I 0,4 pct. og Liv V 0,55 pct.
af gns. retrospektive hensættelser 31 44 75 39 44 83
Resultat før skat Topdanmark Link 7 7 10 10
69 74 143 75 83 158
Finansieringsomkostninger Liv Holding -6 -8
Resultat før beregnet godtgørelse m.m, 137 150
Beregnet godtgørelse m.m. -30 -32
Resultat af livsforsikring 107 118

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 69 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 43. Følsomhedsoplysninger
Skadeforsikring

 

2005 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hændelse Påvirkning af egenkapitalen
Rentestigning på 0,7 pct. point -146 -108
Rentefald på 0,7 pct. point 145 80
Aktiekursfald på 12 pct. -159 -155
Ejendomsprisfald på 8 pci. -50 -47
Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -17 -13
Tab på modparter på 8 pct. -383 -381
Livsforsikring
Maksimum

 

 

påvirkning af
bonuspotentiale
på fripoliceydelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Maksimum før ændring i

Minimum påvirkning af anvendt bonus-
2005 påvirkning af kollektivt potentiale på
Hændelse basiskapitalen bonuspotentiale fripoliceydeiser
Rentestigning på 0,7 pct. point -20 -100 594
Rentefald på 0,7 pct. point 20 58 -596
Aktiekursfald på 12 pct. -2 -437 0
Ejendomsprisfald på 8 pct. -34 -193 0
Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -1 -3 0
Tab på modparter på 8 pct. -40 -402 (4
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -5 -116 0
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 4 99 0
Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0 -29 0
2006
Hændelse
Rentestigning på 0,7 pct. point -29 -130 479
Rentefald på 0,7 pct. point 29 142 -753
Aktiekursfald på 12 pct. -1 -517 0
Ejendomsprisfald på 8 pct. -29 -201
Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) 0 -2 0
Tab på modparter på 8 pct. -35 -370 0
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -4 -71 3
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 3 92 -3
Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0 -12 9

 

 

 

 

 

Hændelserne medfører ingen påvirkning af anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser,

 

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark

side 70 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 44. Kreditrisiko

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
2005 excl. liv Liv  Koncern
Finansielle aktiver, som Måles til dagsværdi:
Obligationer 10,558 14.283 24.841
Pantesikrede og andre udlån 77 4 81
Indlån i kreditinstitutter 866 1.541 2,407
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 70 115 185
Afledte finansielle instrumenter 9 1.123 1.132
Optjente ikke forfaldne renter 142 283 425
11,722 17.349 29,071
Genforsikringsandele:
Erstatningshensættelser 760 0 760
Livsforsikringshensættelser 0 28 28
760 28 788
Finansielle aktiver, som måles til amortiseret kostpris:
Udlån til associerede virksomheder 0 150 150
Tilgodehavender hos forsikringstagere 262 81 343
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 169 1 170
Andre tilgodehavender 94 29 123
Øvrige incl. optjente ikke forfaldne renter 23 70 93
548 331 879
Maksimal kreditrisiko 13.030 17.708 30.738
2006
Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi:
Obligationer 11.273 14.930 26.203
Pantesikrede og andre udlån 35 4 39
Indlån i kreditinstitutter 924 2.217 3,141
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 73 144 217
Afledte finansielle instrumenter 23 781 804
Optjente ikke forfaldne renter 182 269 451
12.510 18.345 30.855
Genforsikringsandele:
Erstatningshensættelser 592 0 592
Livsforsikringshensættelser 0 26 26
592 26 618
Finansielle aktiver, som måles til amortiseret kostpris:
Udlån til associerede virksomheder 0 114 114
Tilgodehavender hos forsikringstagere 207 91 298
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 167 1 168
Andre tilgodehavender 105 5 110
Øvrige incl. optjente.ikke forfaldne renter 40 59 99
519 270 789
Maksimal kreditrisiko 13.621 18.641 32.262

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 71 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio. kr.

Note 44. Kreditrisiko - fortsat
Obligationsbeholdning fordelt på rating i procent

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2005  Koncern 2006
excl. liv Liv: Koncern excl. liv Liv  Koncern
AAA+AA 79 73 76 81 76 78
Å 5 7 6 5 6 6
BBB 11 9 10 7 5 6
Mindre 5 11 8 7 13 10
100 100 100 100 100 100
2005 2006
Koncernen har modtaget kontant marginbetaling som sikkerhed for
Urealiserede gevinster på afledte finansielle instrumenter 895 596
Tilgodehavender hos forsikringstagere
Skadeforsikring 262 207
Livsforsikring 81 91
, 343 298
Forfaldne tilgodehavender i skadeforsikring nedskrives til nul efter tre måneder.
Uerholdelige tilgodehavender i livsforsikring modregnes i modsvarende forsikrings-
mæssige forpligtelser.
Nedskrivningskonto (forsikringstagere og forsikringsvirksomheder)
Primo 64 65
Årets ændring 1 11
Ultimo 65 76
Der henvises til omtalen af kreditrisiko i beretningen.
Note 45, Likviditetsrisiko
Udiskonterede forventede Ccashflows for koncernens væsentligste forpligtelser:
Regnskabs-
mæssig
værdi 1 år 2-6 år 7-16 år 17-26 år 27-36 år > 36 år
2005
Erstatningshensættelser 9.538 3.239 4.549 2.230 1.046 542 100
Livsforsikringshensættelser 18.375 -364 -2,203 2.483 9.888 12.895 5.757
2006
Erstatningshensættelser 10.209 3.386 5.289 2,202 1.206 651 139
Livsforsikringshensættelser 20.301 -469 -2.779 1.777 10.891 15.227 7.256

Fremtidige cashflows for livsforsikring vil afvige fra de forventede som følge af observerede forsikringsbegiven-

heder og tilbagekøb m.v.
Der henvises til omtalen af likviditetsrisiko i beretningen.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 72 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter
Mio, kr.

Note 46. Sammenligningstal 2002 og 2003

Sammenligningstallene for 2002 og 2003 i hoved- og nøgletal og femårsoversigten er ikke tilpasset IFRS.
Skulle Ssammenligningstallene tilpasses IFRS, ville de væsentligste reguleringer vedrøre følgende:

. Forventede omkostninger til afvikling af erstatningshensættelserne hensættes.
+ Erstatningshensættelser optages til diskonteret værdi.

+ Udjævningshensættelser på nær arbejdsskade er ikke forpligtelser.

« Goodwili må ikke afskrives, men testes for værdiforringelse.

+ Hensættelser til gratialer og godtgøreiser ved pensionering opbygges hen over ansættelsesperioden.
. Ingen forpligtelser afsættes vedr. ledelsesoptioner, der afregnes med egne aktier.

2 Udskudt skat på sikkerhedsfonde optages som en forpligtelse.

Note 47. Nærtstående parter 2005 2006
Topdanmark A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion samt disse personers relaterede
familiemedlemmer.

Bestyrelse og direktion:

Vederlag til bestyrelsen:
Kortfristede personaleydelser 2.375 tkr.. 2,550 tkr,

Heraf vedrører 150 tkr. (2005 175 tkr.) bestyrelsens hverv i datterselskaber,
Bestyrelsens beholdning af Topdanmark aktier udgør pr. 31. december 2006 4.917 stk.

Vederlag til direktionen:
Kortfristede personaleydelser 11 11
Andre langsigtede personaleydelser 2 0

Hvert direktionsmedlem har fået stillet bil til rådighed.

! kortfristede personaleydelser indgår ydelser til bidragsbaserede
pensionsordninger med 1,4 mio. kr. (2005 1,9 mio. kr.)

Direktionens beholdning af Topdanmark aktier udgør pr, 31. december 2006 1.193 stk.
Direktionens og bestyrelsens aktieoptioner fremgår af noten personaleomkostninger.
Associerede virksomheder:

 

Samhandel med associerede virksomheder:

Afgivne præmier 152 159
Modtagne provisioner -11 -13
Refunderede erstatninger -99 -89
Udbytter (modtaget) 3 3

Samhandel foregår på markedsbaserede vilkår.
Ejerandele i associerede virksomheder fremgår af noten kapitalandele i associerede virksomheder.
Mellemværender fremgår af balancen.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 73 af 90

 

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Mio. kr. 2005 2006
Note 47. Nærtstående parter - fortsat

Tilknyttede virksomheder: (moderselskabet)

Samhandel med tilknyttede virksomheder:

Omkostninger ved investeringsvirksomhed 1 0
Øvrige omkostninger 22 22
Udbytter ( modtaget) 580 1.322
Renteindtægter 2 4
Renteudgifter 10 13

Omkostninger ved investeringsvirksomhed og renter afregnes på markedsbaserede vilkår, mens øvrige omkost-

ninger afregnes på omkostningsdækkende basis.
Mellemværender fremgår af balancen.

Væsentligste tilknyttede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

Årets Egen-
2005 Aktivitet resultat kapital
Topdanmark Forsikring A/S Forsikring 1.099 4.518
Topdanmark Invest A/S Investering 4 121
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Kapitalforvaltning 22 32
TD.0151 ApS Investering 26 57
2006
Topdanmark Forsikring A/S 1,511 4.691
Topdanmark Invest A/S 2 122
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 72 82
TD.0151 ApS 76 134
Selskaberne er 100 pct. ejet og har hjemsted i Ballerup.
Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes Seneste årsrapport.
Note 48. Sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensættelser er
registreret aktiver til bogført værdi 34.569 38.339
Obligationer stillet til sikkerhed for lån efter standard
repokontrakter på danske realkredit- og Statsobligationer 748 819
Øvrige sikkerhedsstillelser 540 58

 

 

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 74 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

Mio. kr. 2005 2006

Note 49, Eventualforpligtelser

 

Afledte finansielle instrumenter:

Køb af aktiver på termin 21.790 20.117
Salg af aktiver på termin 22.545 18.021
Kautionsforpligtelser 26 1
Momsreguleringsforpligtelser 73 60
Andre forpligtelser 28 33
Kapitaltilsagn afgivet til private equity fonde 257 218

Koncernselskaber deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk for forsikrings-
mæssige forpligtelser i denne forbindelse.

afsat i årsregnskabet. Den foretagne ansættelse er påklaget til Landsskatteretten.

Såfremt SKAT mod forventning skulle få medhold, vil konsekvensen være en skatteudgift på 220 mio. kr. for
årene 2001 - 2004, Med virkning fra 2005 er loven ændret, og der er derfor ikke nogen tilsvarende skatteudgift i
2005 og efterfølgende år.

 

 

 

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 75 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Noter

 

Note 50, Selskabsoversigt
Virksomhedens navn

Topdanmark A/S

Skade:
Topdanmark Forsikring A/S
Danske Forsikring Skade | A/S

Danske Forsikring Skade, Forsikringsaktieselskab
Industriens Arbejdsskadeforsikring A/S

Topdanmark EDB A/S
Topdanmark Holding S.A,

E. & G. Business Holding A/S
Risk & Insurance Services S.A.
TDP.0007 A/S

TDF.0005 ApS

TDF.0113 ApS

TDLII.0022 ApS

TDLII.0087 A/S

TDLII.0132 ApS

TDLII.0141 ApS

Liv:

Topdanmark Liv Holding A/S
Topdanmark Livsforsikring A/S
Topdanmark Livsforsikring II A/S
Topdanmark Livsforsikring Il A/S
Topdanmark Livsforsikring V A/S
Nykredit Livsforsikring A/S
Topdanmark Link Livsforsikring A/S
TDLII.0018 ApS

Topdanmark Ejendom A/S
TDE.100 ApS

TDE.200 ApS

TDE.300 ApS

TDE.400 ApS

TDE.500 A/S

TDE.600 ApS

Øvrige selskaber:

Topdanmark Kapitalforvaltning A/S
web-postkassen.dk ApS

TD.0151 Aps

TDL.0134 ApS

TDL.0139 ApS |

Topdanmark Invest A/S

Hotel Kongens Ege ApS

Topdanmark Ejendomsadministration A/S

Topdanmark (California) Inc.
TDB.200 A/S i likvidation

Alle selskaber er 100 pct. ejet.

Hjemsted

Ballerup

Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup

Luxem bourg

Ballerup

Luxembourg

Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup

Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup

Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
Ballerup
USA

Ballerup

Aktivitet
Holding

Forsikring
Forsikring
Forsikring
Forsikring
Interne edb-ydelser
Holding
Holding
Administration
Ejendom
Investering
Investering
Investering
Investering
Investering
Investering

Holding
Forsikring
Forsikring
Forsikring
Forsikring
Forsikring
Forsikring
Holding
Ejendom
Ejendom
Ejendom
Ejendom
Ejendom
Ejendom
Ejendom

Kapitalforvaltning
Consumerservice
Investering
Investering
Investering
Investering
Ejendom
Ejendom

Uden aktivitet
Uden aktivitet

Et antal selskaber uden aktivitet er opløst i regnskabsåret ved erklæring.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 76 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Anvendt regnskabspraksis
Topdanmarks koncernregnskab er aflagt i henhold til
IFRS som godkendt af EU.

Årsregnskabet for moderselskabet Topdanmark A/S
er aflagt i henhold til lov om finansiel virksomhed, her-
under Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle
rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pen-
sionskasser.

Årsrapporten aflægges endvidere i overensstemmelse
med de yderligere danske oplysningskrav, som er
fastlagt af Københavns Fondsbørs og i lov om finan-
siel virksomhed.

Ændring i anvendt regnskabspraksis

Inden for rammerne af IFRS 4 har Finanstilsynet be-
sluttet ikke at tillade indregning af sandsynligheder for
genkøb ved opgørelse af livsforsikringshensættelser
til markedsværdi. Dette indebærer, at hensættelserne
skal afspejle, at alle, der kan genkøbe en ordning, be-
nytter sig af denne mulighed. Sandsynligheder for
genkøb har hidtil indgået ved beregning af de forven-
tede fremtidige administrationsoverskud, som indgår i
livsforsikringshensættelserne. | åbningsbalancen 2006
er overført 85 mio. kr. fra kollektivt bonuspotentiale til
garanterede ydelser. Ændringen har ingen effekt på
resultat og egenkapital.

Klassifikation af finansielle leasingtilgodehavender er
korrigeret. | åbningsbalancen 2006 er overført 25 mio.
kr. fra andre udlån til andre tilgodehavender.

Regnskabspraksis er endvidere tilpasset de ændrede
standarder og fortolkningsbidrag, der gælder for regn-
skabsår, der påbegyndes 1. januar 2006 eller senere.
Implementeringen har alene medført tilpasning af af-
givne oplysninger i anvendt regnskabspraksis og no-
ter.

Herudover er anvendt regnskabspraksis uændret fra
årsrapporten 2005.

Sammenligningstal er tilpasset den ændrede regn-
skabspraksis. '

Ændring iregnskabsmæssige skøn
Som en konsekvens af den forøgede levetid er de for-
udsætninger om dødelighed, som indgår i opgørelsen

af livsforsikringshensættelserne, ændret i forhold til de
anvendte forudsætninger i årsrapporten for 2005.

I 2005 blev livsforsikringshensættelserne opgjort på
baggrund af en reduceret dødelighed svarende til G82
med en aldersforskydning på 2 år. I 2006 er anvendt
en dødelighed, hvor levetiden er forøget med op til 5
år for mænd og op til 6,75 år for kvinder i forhold til
forudsætningerne i G82 grundlaget. G82 er det teg-
ningsgrundlag, som branchen udviklede i 1980-erne,

Ændringen indebærer en styrkelse af livsforsikrings-
hensættelserne med 375 mio. kr, og en tilsvarende
reduktion af kollektivt bonuspotentiale,

Kommende bekendtgørelser, standarder
og fortolkningsbidrag

Finanstilsynet har ajourført bekendtgørelse om finan-
sielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgå-
ende pensionskasser med virkning fra 2007, Ajourfø-
ringen medfører ingen væsentlige ændringer for kon-
cernen. For moderselskabet vil indtægter fra tilknyt-
tede virksomheder fremover indregnes efter skat, hvor
resultatandelene i indeværende årsrapport indregnes
brutto og andele af skat indregnes under skat.

Finanstilsynet har ligeledes med virkning fra 2007
ajourført bekendtgørelse om anvendelse af internatio-
nale regnskabsstandarder for virksomheder omfattet
af lov om finansiel virksomhed. Som følge heraf im-
plementerer koncernen IAS 34 om præsentation af
delårsrapporter. | mplementeringen indebærer ingen
væsentlige ændringer,

IASB har udsendt et antal standarder, tillæg og for-
tolkningsbidrag, som endnu ikke er i trådt i kraft. Føl-
gende har relevans for Topdanmark:

IFRS 7: Oplysninger om finansielle instrumenter.
Standarden blev førtidsimplementeret i 2005. Stand-
arden omfatter alene oplysningskrav.

Følgende standarder, tillæg og fortolkningsbidrag er
endnu ikke implementeret:

+ Tillæg til IAS 1: Oplysninger om kapital. Tillægget
træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1.
januar 2007 eller senere. Tillægget omfatter

alene oplysningskrav.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 77 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

… |JFRS 8: Forretningssegmenter, som træder i kraft
for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009
eller senere, Standarden er endnu ikke godkendt
til brug i EU. Standarden omfatter alene oplys-
ningskrav,

+ IFRIC 8: Anvendelsesområde for IFRS 2, som
træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes
den første maj 2006 eller Senere. Fortolkningsbi-
draget medfører ikke ændringer til Topdanmarks
regnskabspraksis.

"… IFRIC 10: Delårsrapporter og nedskrivning, som
træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1.
november 2006 eller senere, Fortolkningsbidraget
er endnu ikke godkendt til brug i EU. Fortolk-
ningsbidraget forventes ikke at medføre ændrin-
ger til Topdanmarks regnskabspraksis.

+ IFRIC 11: Koncerninterne transaktioner og egne
aktier, som træder i kraft for regnskabsår, der på-
begyndes 1. marts 2007 eller senere, Fortolk-
ningsbidraget er endnu ikke godkendt til brug i
EU. Fortolkningsbidraget medfører ikke ændrin-
ger til Topdanmarks regnskabspraksis.

Generejt
Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Topdanmark A/S og alle virksomheder, som kontrolle-
res af moderselskabet. Moderselskabet anses for at
have kontrol ved direkte eller indirekte ejerskab af
mere end 50 pct. af stemmerettighederne, eller når
moderselskabet på anden måde kan udøve eller ud-
øver bestemmende indflydelse.

Opstilling af resultatopgørelse og balance følger Fi-
nanstilsynets regnskabsbekendtgørelse for forsik-
ringsselskaber og tværgående pensionskasser, som
er forenelig med IFRS.

Konsolidering .
Koncernregnskabet udarbejdes ved Sammenlægning
af ensartede poster i moderselskabets og dattervirk-
somhedernes regnskaber. Dattervirksomheder an-
vender samme regnskabspraksis som moderselska-
bet. Ejendomme ejet af livsforsikringsselskaber og
benyttet af koncernen reklassificeres dog fra investe-
ringsejendomme til domicilejendomme, og aktier i
Topdanmark A/S og forpligtelser vedrørende ledel-
sesoptioner baseret på aktier i Topdanmark A/S re-
klassificeres til egenkapitalinstrumenter, der ikke ind-
regnes i balancen. Køncerninterne indtægter og om-
kostninger, aktiebesiddelser, mellemværender og Ud-

bytter samt fortjeneste og tab ved interne transaktio-
ner elimineres, Erhvervede virksomheder indgår i
konsolideringen fra det tidspunkt, hvor kontrol! over
virksomheden opnås, og afhændede virksomheder
indgår, til kontrollen afgives.

Moderselskabet

I moderselskabets regnskab måles kapitalandele i til-
knyttede og associerede virksomheder til indre værdi.
Moderselskabets resultat og egenkapital svarer såle-
des til koncernens med undtagelse af udskudt skat på
sikkerhedsfonde, som ikke hensættes i moderselska-
bets regnskab. Senest fra 2009 overgår moderselska-
bet til IFRS, hvilket indebærer, at kapitalandele i til-
knyttede og associerede virksomheder måles til kost-
pris eller dagsværdi.

Indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilfyde koncernen,
og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser
indregnes i balancen, når koncernen har en retlig eller
faktisk forpligtelse som følge af en tidligere begiven-
hed, og når det er sandsynligt, at fremtidige økonomi-
ske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens
værdi kan måles pålideligt. Ved indregning og måling
tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der frem-
kommer, inden årsrapporten aflægges, og som be-
eller afkræfter forhold, der eksisterer på balanceda-
gen. | resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt
med, at de indtjenes, | resultatopgørelsen indregnes
ligeledes alle omkostninger, der kan henføres til regn-
skabsåret, herunder af- og nedskrivninger. Finansielle
instrumenter indregnes på afregningsdatoen til dags-
værdi, der sædvanligvis svarer til kostprisen. Ændrin-
ger i værdien mellem handelsdato og afregningsdato
indgår i balancen under afledte finansielle instrumen-
ter,

Forsikrings- og investeringskontrakter —
klassifikation .

Topdanmark koncernen udsteder kontrakter, som
overfører forsikringsrisiko, investeringsrisiko eller
begge dele.

En forsikringskontrakt er en kontrakt, hvorefter forsik-
ringsvirksomheden påtager sig betydelig forsikringsri-
siko fra forsikringstageren ved at indvillige i at kom-
pensere forsikringstageren, hvis en specificeret uvis
fremtidig begivenhed har en ugunstig virkning for for-
sikringstageren. Forsikringsrisikoen i skadeforsikring

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 78 af 90

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

anses altid for betydelig. I livsforsikring anses forsik-
ringsrisikoen for betydelig, når der er tilvalgt invalide-
dækning, herunder præmiefritagelse, eller dødsdæk-
ning ud over reservesikring.

En investeringskontrakt er en kontrakt, der ikke inde-
holder tilstrækkelig forsikringsrisiko til at være en for-
sikringskontrakt. Er investeringskontrakten udstedt
med ret til bonus, behandles denne som en forsik-
ringskontrakt, Betalinger vedrørende investeringskon-
trakter uden ret til bonus indregnes direkte på balan-
cen.

Væsentlige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af Topdanmarks regnskab er an-
vendt skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af
aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indevæ-
rende og kommende år. Væsentligst for regnskabet er
de aktuarmæssige skøn og vurderinger i forbindelse
med opgørelse af erstatningshensættelserne. De se-
neste fem års afløbsresultater fremgår af femårsover-
sigten. Endvidere fremgår udviklingen i erstatnings-
hensættelserne for de seneste seks skadeår af noten
vedrørende erstatningshensættelser. Der henvises til
beretningens afsnit om risikoforhold.

Omregning af valuta

Transaktioner i anden valuta omregnes til transakti-
onsdagens kurs. Tilgedehavender, gæld og andre
monetære poster omregnes til lukkekursen på balan-
cedagen. Omregningsforskelle føres i resultatopgø-
relsen under kursreguleringer. Driftsposter i uden-
landske virksomheder omregnes til gennemsnitlige
kurser, mens balanceposter omregnes til lukkekursen
på balancedagen. Omregningsforskelle indregnes di-
rekte på egenkapitalens reserve for valutaomregning
af udenlandske virksomheder.

Omkostninger

Omkostninger indregnes i koncernens funktionsop-
delte resultatopgørelse under erstatninger (skadebe-
handling), erhvervelses- og administrationsomkost-
ninger, investeringsafkast samt andre omkostninger.
Omkostninger, der ikke direkte kan henføres til en
funktion, fordeles som udgangspunkt proportionalt ud
fra størrelsen af de direkte henførte omkostninger.

Aktiebaseret aflønning

Aktieoptioner

Direktion og ledende medarbejdere er omfattet af et
aktieoptionsprogram. Dagsværdien på tildelingstids-

punktet med fradrag af tegningsprovenuet indregnes
som personaleomkaostninger. Dagsværdien måles ef-
ter Black & Scholes-modellen og i øvrigt i henhold til

IFRS 2 om aktiebaseret aflønning.

Optioner, som afregnes med egne aktier, betragtes
Som egenkapitalinstrumenter. Dagsværdien på tilde-
lingstidspunktet modposteres på egenkapitalen. Alle
betalinger ved udnyttelse føres ligeledes på egenka-
pitalen. Ingen forpligtelser afsættes i balancen. Optio-
ner med kontant afregning betragtes som gældsin-
strumenter, Dagsværdien afsættes som gæld og vær-
direguleres frem til udnyttelsestidspunktet over resul-
tatopgørelsens finansielle poster. Fra 2004 udstedes
alene tegningsoptioner, som afregnes med aktier, og
ingen forpligtelser afsættes i balancen.

Medarbejderaktier

På tildelingstidspunktet indregnes forskellen mellem
aktiernes dagsværdi og tegningsprovenuet som per-
sonaleomkostninger med modpost på egenkapitalen.
Dagsværdien opgøres i henhold til IFRS 2 under hen-
syntagen til de særlige vilkår, der gælder for udste-
delse af medarbejderaktier.

Resultatdannelse i livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med
porteføljer af forsikringer med ret til bonus
(Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsfor-
sikring V) reguleres af lov om finansiel virksomhed.
Finanstilsynet stiller krav til fordelingen af årets reali-
serede resultat (resultat før bonus) mellem forsik-
ringstagere og aktionærer. Opgørelsen af resultat af
livsforsikring fremgår af en note.

Segmentoplysninger

Et forretningssegment er en del af en virksomhed,
som frembringer individuelle produkter eller ydelser,
og Som er underlagt risici og afkast, der er forskellige
fra de øvrige forretningssegmenter. Topdanmarks for-
retningssegmenter er skadeforsikring og livsforsikring.
Topdanmark driver alene forsikringsvirksomhed j
Danmark og giver ikke særlige geografiske segment-
oplysninger. Segmentoplysningerne opgøres i hen-
hold til koncernens regnskabspraksis. | segmentregn-
skaberne indgår markedsbaseret koncern-intern hus-
leje, som elimineres i koncernregnskabet.

Nøgletal
Finansielle nøgletal beregnes i henhold til Finansana-
iytikerforeningens nøgletalsvejledning. Resultat pr.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 79 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

aktie og resultat pr. aktie udvandet opgøres i henhold
til LAS 33 Indtjening pr. aktie, Nøgletal for skadeforsik-
ring opgøres i henhold til Finanstilsynets regnskabs-
bekendtgørelse. Beregningsgrundlaget, som opgøres
før eliminering af koncernintern husleje, fremgår af
Segmentoplysningerne. Der opgøres ikke konsolide-
rede nøgletal for livsforsikring, idet Topdanmark ikke
anser det for retvisende at præsentere nøgletal base-
ret på en Sammenlægning af vidt forskellige porteføl-
jer. | erkendelse af, at relevante porteføljer har for-
skellige interesser, har Topdanmark etableret en por-
teføljebaseret struktur af livsforsikringsselskaber, der
bl.a. andet tilbyder forskellige investeringsstrategier til
forskellige kundegrupper. Alle selskaber præsenterer
nøgletal i egne årsrapporter, hvortil der henvises,

Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres
efter den direkte metode og viser pengestrømme fra
drift, investeringer og finansiering samt koncernens lj-
kvider ved regnskabsårets begyndelse og slutning.
Der er ikke udarbejdet en særskilt pengestrømsopgø-
relse for moderselskabet. Pengestrømme fra køb og
salg af virksomheder vises særskilt under penge-
strømme fra investeringsaktiviteter. Under investe-
ringsaktiviteter indgår endvidere betalinger i forbin-
delse med køb og salg af investeringsaktiver samt
immaterielle og materielle aktiver. Pengestrømme fra
finansiering omfatter kapitalforhøjelser og —nedsættel-
ser, herunder køb og salg af egne aktier, Endvidere
indgår optagelse af lån og afdrag på rentebærende
gæld. Likvider omfatter kassebeholdning og anfor-
dringstilgodehavender samt indlån i kreditinstitutter.

Resultatopgørelsen
Præmieindtægter

Bruttopræmier i skadeforsikring omfatter årets forfald-
ne og estimerede præmier for direkte og indirekte
tegnede forsikringskontrakter, for hvilke risikoperioden
er påbegyndt inden regnskabsårets udgang. Præmier
vedrørende egne risici indgår ikke. Præmieindtægter
for egen regning (f.e.r.) er årets bruttopræmier regule-
ret for ændring i præmiehensættelserne og efter fra-
drag af genforsikringens andel, hvilket som hovedre-
gel svarer til en indregning af præmieindtægterne i
overensstemmelse med risikofordelingen over dæk-
ningsperioden.

! livsforsikring udgøres præmier f.e.r, af årets forfaldne
præmier og indskud med fradrag af genforsikringens

andel for alle forsikringskontrakter samt investerings-
kontrakter med ret til bonus.

Forsikringsteknisk rente f.e.r. i skadeforsik-
ring

Til forsikringsteknisk resultat af skadeforsikring henfø-
res en forrentning af de forsikringsmæssige hensæt-
telser f.e.r. Hensættelserne forrentes med satser på
rentestrukturen svarende til forventede afviklingstids-
punkter. | renteindtægten modregnes diskontering,
som er udgiften ved den løbende opskrivning af hen-
sættelsernes nutidsværdi frem til det forventede afvik-
lingstidspunkt. For diskonterede hensættelser, pri-
mært erstatningshensættelserne f.e.r., beregnes rente
og diskontering ud fra samme principper, Renteind-
tægt og udgift ved diskontering udligner således hin-
anden. For ikke diskonterede hensættelser, primært
præmiehensættelserne f.er., beregnes renten af de
gennemsnitlige hensættelser med den rentesats på
rentestrukturen, der svarer til den gennemsnitlige
vægtede afviklingstid.

Topdanmark anvender generelt en rentestruktur fast-
Sat ud fra renterne i det danske Swapmarked og ud fra
udviklingen i det europæiske swapmarked Svarende til
den rentestruktur, som beregnes og offentliggøres af
Finanstilsynet. For forsikringer underlagt pensionsaf-
kastbeskatning reduceres de enkelte renter i rente-
strukturen med skattesatsen på 15 pct.

Overført investeringsafkast f.e.r. i livsforsik-
ring

Investeringsafkastet opgøres som det samlede inve-
steringsafkast i livsforsikringskoncernen med fradrag
af en forholdsmæssigt opgjort andel vedrørende syge-
og ulykkesforsikring samt den del af investeringsafka-
stet, der tilfalder egenkapitalen i henhold til de prin-
cipper for resultatdannelse, der er anmeldt til Finans-
tilsynet.

Erstatningsudgifter og forsikringsydelser
Erstatningsudgifter f.e.r. i skadeforsikring omfatter
årets udbetalte erstatninger reguleret for ændring i er-
statningshensættelser og efter fradrag af genforsikrin-
gens andel, Den del af ændring i erstatningshensæt-
telserne, der kan henføres til diskontering og kursre-
gulering, indgår dog under henholdsvis forsikringstek-
nisk rente f.e.r. og kursreguleringer, Erstatningsudgif-
terne omfatter således kendte og forventede erstat-
ningsudgifter vedrørende året samt reguleringer af
idligere års foretagne hensættelser. Endvidere indgår

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 80 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

direkte og indirekte omkostninger forbundet med ska-
debehandlingen. Topdanmark har indgået swaps, der
afdækker hensættelser til arbejdsskade og løbende
ydelser i syge- og ulykkesforsikring mod ændringer i
de fremtidige løn- og pristal forudsat en stabil vækst i
erstatningsudbetalingernes realværdi. Værdiregule-
ring af disse swaps indgår under erstatningsudgifter,
således at ændringer i inflationsforventningerne ikke
påvirker erstatningsudgifterne.

I livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r. ud over
udbetalinger som følge af en forsikringsbegivenhed
udbetalte beløb ved tilbagekøb samt kontant udbetalte
bonusbeløb.

Bonus og præmierabatter

Under bonus og præmierabatter opføres de præmie-
beløb, der er tilbagebetalt eller skal tilbagebetales til
forsikringstagere, når størrelsen af tilbagebetalingen
fastlægges på grundlag af skadeforløbet i regnskabs-
året på den enkelte forsikringskontrakt eller en be-
stand af forsikringskontrakter ud fra kriterier, der er
fastlagt før regnskabsårets begyndelse eller ved for-
sikringskontrakternes tegning.

F orsikringsmæssige driftsomkostninger

Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkostnin-
ger, der kan henføres til erhvervelse og fornyelse af
forsikringsbestandene, opføres under erhvervelses-
omkostninger, Tegningsprovisioner indregnes som
hovedregel på tidspunktet for forsikringernes ikraft-
træden. Administrationsomkostninger er øvrige perio-
diserede udgifter vedrørende forsikringsbestandenes
administration, der kan henføres til regnskabsåret.
Modtagne provisioner fra genforsikringsselskaber pe-
riodiseres over forsikringernes dækningsperiode.

Investeringsvirksomhed

Indtægter fra associerede virksomheder indeholder
andel af associerede virksomheders resultat efter skat
opgjort i henhold til koncernens regnskabspraksis.
Indtægter af investeringsejendomme udgøres af ejen-
dommenes driftsresultat eksklusive renteudgifter og
værdireguleringer, som opføres under de hertil be-
stemte poster, Renter og udbytter m.v. indeholder de i
regnskabsåret indtjente renter og modtagne udbytter
m.v. Under kursreguleringer indgår realiserede og
urealiserede gevinster og tab på investeringsaktiver
m.m. Kursgevinster opgøres eksklusive renter og
udbytter. Under kursreguleringer indgår endvidere
ændring i erstatningshensættelser m.m, som følge af

ændring i rentestrukturen samt valutakursreguleringer
og realiserede gevinster og tab på domicilejendomme.
Administrationsomkostninger ved investeringsvirk-
somhed omfatter omkostninger ved formueforvaltning
herunder tra nsaktionsomkostninger.

I moderselskabet indgår endvidere indtægter fra til-
knyttede virksomheder, som udgøres af moderselska-
bets andel af dattervirksomheders resultat før skat.

Pensionsafkastskat

| pensionsafkastskat indgår den afkastskat, der hviler
på det afkast, der indgår i resultatopgørelsen, uanset
om skatten er aktuel eller først skal betales i senere
perioder. Pensionsafkastskat af egenkapitalposter fø-
res på egenkapitalen.

Andre indtægter og omkostninger

Øvrige indtægter og omkostninger, der ikke kan hen-
føres til administration af forsikringsbestande eller in-
vesteringsaktiver, indgår under andre indtægter og
omkostninger,

Skat
Moderselskabet Topdanmark er sambeskattet med
alle dattervirksomheder. Der foretages fuld fordeling til
alle selskaber. Den indregnede skat henføres til årets
resultat eller egenka pitalposter. Årets skat udgøres af
årets aktuelle skat Samt årets ændring af udskudt
skat. Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes
de på balancedagen gældende skattesatser og -reg-
ler, Udskudt skat hensættes efter gældsmetoden af
midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skatte-
mæssig værdi af aktiver og passiver. Der indregnes
ikke udskudt skat af kapitalandele i dattervirksomhe-
der og associerede virksomheder, hvor koncernen
tidsmæssigt kontrollerer tilbageførsien af den midlerti-
dige forskel, og det er sandsynligt, at den midlertidige
forskel ikke vil blive tilbageført inden for en overskue-
lig fremtid. Udskudt skat opgøres med udgangspunkt i
den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv og af-
vikling af den enkelte forpligtelse med de skattesatser
og -regler, der forventes at gælde, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuel skat,

Moderselskabet hensætter ikke udskudt skat af sik-
kerhedsfonde, idet denne i henhold til Finanstilsynets
regnskabsbekendtgørelse alene skal hensættes, hvis
det er sandsynligt, at der inden for en overskuelig pe-
riode indtræffer en situation, der vil udløse beskatning.
Sikkerhedsfande vil blive beskattet i andele af 10 pct.,

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 81 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

for hver gang de forsikringsmæssige hensættelser
f.e.r. falder 10 procentpoint i forhold til niveauet ultimo
1994, Et faid til 10 pct. under 1994-niveauet anses
ikke for muligt i en situation, hvor Topdanmark Forsik-
ring, i hvilket selskab henlæggelserne er foretaget,
fortsætter sin drift, og beskatning vil således kun
kunne ske, hvis forsikringsbestanden overdrages, el-
ler selskabet ophører med at drive forsikringsvirksom-
hed. Skatteværdien af fremførte underskud indgår i
opgørelsen af udskudt skat, såfremt underskuddene
med overvejende sandsynlighed vil kunne udnyttes.

Under skat i moderselskabets regnskab indgår tillige
andele af dattervirksomheders skat.

Aktiver

Immaterielle aktiver

Goodwill vedrørende virksomhedsovertagelser før
2004 indregnes til den regnskabsmæssige værdi 1.
januar 2004. Goodwill testes ultimo regnskabsåret for
værdiforringelse og nedskrives til genindvindingsvær-
dien, hvis denne er lavere end regnskabsmæssig
værdi, Erhvervede softwarelicenser indregnes til kost-
pris og afskrives lineært over den forventede brugstid
på højst 3 år, Udviklingsprojekter indregnes til med-
gåede eksterne omkostninger og afskrives over højst
5 år. Immaterielle aktiver under opførelse testes ul-
timo regnskabsåret for værdiforringelse og nedskrives
til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end
regnskabsmæssig værdi.

Materielle aktiver

Driftsmidler

Driftsmidier optages til kostpris med fradrag af lineære
afskrivninger. De lineære afskrivninger beregnes på
baggrund af forventet brugstid og aktivernes kostpris
fratrukket den forventede restværdi ved brugstidens
ophør. Ved indikation på værdiforringelse nedskrives
den regnskabsmæssige værdi til en eventuelt lavere
genindvindingsværdi.

Leasingkontrakter vedrørende driftsmidler, hvor sel-
skabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet
med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i
balancen til laveste værdi af dagsværdi og nutids-
værdi af de fremtidige leasingydelser. Finansielt
leasede aktiver behandles herefter som øvrige
driftsmidler. Driftsmidler omfatter IT-udstyr, inventar
og biler samt forbedring af lejede lokaler. Driftsmidler
afskrives over forventede brugstider på op til fem år.

Domicilejendomme

Domicil-ejendomme er ejendomme, som benyttes i
koncernens egen drift. Ejendommene optages til om-
vurderet værdi, som er dagsværdien på omvurde-
ringstidspunktet med fradrag af efterfølgende akku-
mulerede afskrivninger. Ejendommene vurderes ul-
timo regnskabsåret af virksomhedens egne eksperter,
Ejendommene afskrives lineært over den forventede
brugstid på 50 år. Der afskrives ikke på grunde,
Dagsværdien ved omvurdering af domicilejendomme
fastsættes efter samme principper som for investe-
ringsejendomme, Opskrivninger indregnes på egen-
kapitalen, medmindre opskrivningen er tilbageførsel af
tidligere foretaget nedskrivning. Nedskrivninger føres i
resultatopgørelsen, medmindre nedskrivningen er en
tilbageførsel af tidligere foretaget opskrivning på
egenkapitalen.

Ejendomme under opførelse

Ejendomme under opførelse måles til kostpris. Den
regnskabsmæssige værdi nedskrives til genindvin-
dingsværdien, hvis denne er lavere end regnskabs-
mæssig værdi.

Investeringsejendomme
Investeringsejendomme er optaget til dagsværdi i
henhold til Finanstilsynets retningslinjer. For den en-
kelte ejendom er der på grundlag af et forventet frem-
tidigt driftsafkast og en afkastprocent (krav til forrent-
ning) opgjort en kalkuleret værdi, Denne værdi regule-
res for særlige forhold, som midlertidigt påvirker ejen-
dommens indtjening, og der tages hensyn til ejen-
dommens vedligeholdelsesstand. Afkastprocenten er
fastsat under hensyntagen til de gældende markeds-
forhold for de enkelte ejendomstyper og under hen-
syntagen til beliggenhed, anvendelse, lejekontrakter
m.v. Ejendommene vurderes ultimo regnskabsåret af
koncernens egne vurderingsmænd,

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder optages til
den regnskabsmæssige indre værdi.

Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder optages til
den regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter kon-
cernens regnskabspraksis. Associerede virksomheder
er virksomheder, som ikke er dattervirksomheder, og
hvori koncernen udøver en betydelig indflydelse gen-
nem væsentlig aktiebesiddelse og repræsentation i
virksomhedens bestyrelse.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 82 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Andre finansielle investeringsaktiver og
investeringsaktiver tilknyttet unit-linked
kontrakter

Andre finansielle investeringsaktiver og investerings-
aktiver vedrørende unit-linked kontrakter måles til
dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørel-

sen.

Investeringsaktiverne omfatter en handelsbeholdning
Samt investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrak-
ter, hvor måling til dagsværdi og værdiregulering over
resultatopgørelsen matcher den regnskabsmæssige
behandling af de modsvarende hensættelser til unit-
linked kontrakter.

Børsnoterede kapitalandele, obl igationer, afledte in-
strumenter m.m. måles til lukkekursen på balanceda-
gen. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en
anden offentlig kurs, der må antages bedst at svare
hertil, For unoterede papirer samt noterede papirer,
hvor lukkekursen ikke afspejler dagsværdien, anven-
des vurderingsteknikker eller andre observerbare op-
lysninger til fastlæggelse af dagsværdien. Afhængigt
af aktivets karakter kan der være tale om beregning
ud fra grundlæggende parametre som rente, valuta-
kurser og volatilitet eller gennem sammenligning med
handelspriser for tilsvarende instrumenter. Ægte
salgs- og tilbagekøbsforretninger samt ægte købs- og
tilbagesalgsforretninger (repo- / reverseforretninger)
behandles som lån mod sikkerhed.

Genforsikrings andel af præmiehensættelser
Genforsikrings andel af præmiehensættelser udgøres
af den del af betalte genforsikringspræmier efter fra-
drag af modtagne provisioner, der ud fra risikoens for-
deling over dækningsperioden kan henføres til perio-
den efter regnskabsårets udgang.

Genforsikrings andel af
erstatningshensættelser

Genforsikrings andel af erstatningshensættelserne er
opgjort til de beløb, som i henhold til indgåede genfor-
sikringskontrakter kan forventes modtaget fra genfor-
sikringsselskaber. De forventede fremtidige betalinger
tilbagediskonteres med en rentestruktur. Andelene
vurderes løbende for værdiforringelse og nedskrives
til en eventuelt lavere genindvindingsværdi.

Tilgodehavender -
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Tilgo-
dehavender fra finansielle leasingkontrakter indregnes

til nettoinvesteringen i leasingaftalen. Tilgodehaven-
derne vurderes løbende for værdiforringelse og ned-
skrives til en eventuelt lavere genindvindingsværdi.
Nedskrivninger foretages som udgangspunkt kollektivt
ud fra forfaldsstatus. individuel nedskrivning af tilgo-
dehavendet og overførsel fra konto for kollektive ned-
skrivninger foretages, når tilgodehavendet ved sags-
behandling vurderes uerholdeligt.

Passiver

Egenkapital

Opskrivningshenlæggelser

Opskrivning af domicilejendomme ud over regn-
skabsmæssig værdi 1. januar 2004 henlægges til op-
skrivningshenlæggelser efter fradrag af pensionsaf-
kastskat, selskabsskat og bonus. Reserven opløses
ved eventuel tilbageførsel af foretagne opskrivninger,
eller hvis ejendommene afhændes.

Reserve for valutaomregning

Omfatter valutakursregulering af resultat og egenka-

pital i udenlandske virksomheder. Ved virksomheder-
nes afhændelse eller opløsning overføres saldoen til

resultatopgørelsen.

Sikkerhedsfondshenlæggelser

Sikkerhedsfonde er særlige henlæggelser under
egenkapitalen, som frem til 1989 blev foretaget til sol-
vensdækning og var skattemæssigt fradragsberetti-
gede.

Sikkerhedsfondene kan alene anvendes til styrkelse
af de forsikringsmæssige hensættelser eller på anden
måde til fordel for de forsikrede og kun med Finanstil-
synets tilladelse.

Ansvarlig lånekapital

Ansvarlig lånekapital indregnes til værdien af det
modtagne provenu ved låneoptagelsen og måles ef-
terfølgende til amortiseret kostpris.

Hensættelser til forsikrings- og investe-
ringskontrakter

Præmiehensættelser

Præmiehensættelserne skal dække fremtidige beta-
linger for endnu ikke indtrufne forsikringsbegivenheder
idenresterende risikoperiode samt administration af
de indgåede forsikringskontrakter. Præmiehensættel-
ser udgøres af den forholdsmæssige del af de opkræ-
vede præmier, der ud fra risikoens fordeling over
dækningsperioden kan henføres tij perioden efter

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 83 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

regnskabsårets udgang. Præmiehensættelserne op-
gøres dog mindst til nutidsværdien af de beløb, der pr.
branche må forventes at skulle betales som følge af
fremtidige forsikringsbegivenheder, som er dækket af
de indgåede forsikringskontrakter samt direkte og indi-
rekte omkostninger vedrørende de indgåede forsik-
ringskontrakters administration. Der foretages |ø-
bende en vurdering af hensættelsernes tilstrækkelig-
hed ud fra aktuelle forventninger til de fremtidige pen-
gestrømme.

Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelserne optages til dagsværdi.
Forpligtelserne opgøres således på et markedsværdi-
grundlag uafhængigt af det oprindelige tegningsgrund-
lag. Dagsværdien af livsforsikringshensættelserne er
fastsat ud fra realistiske forventninger om fremtidige
præmie- og ydelsesbetalinger samt administrati-
onsomkostninger for de indgåede kontrakter. De
fremtidige ind- og udbetalinger er fastsat ud fra anta-
gelser om dødsfald, invaliditet og reaktivering. Døds-
og invaliderisikoen afhænger af alder, køn og helbred
for den enkelte forsikrede og er fastsat på baggrund af
selskabets erfaringer. For alle forsikringer i
Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsforsik-
ring V er anvendt en dødelighed hvor levetiden er for-
øget med op til 5 år for mænd og op til 6,75 år for
kvinder i forhold til forudsætningerne i G82 grundla-
get. For bestanden af livrenter i Topdanmark Livsfor-
sikring II forudsættes en reduceret dødelighed sva-
rende til 55 pct, af G82 for kvinder og 85 pct. for
mænd. G82 er det tegningsgrundlag, som branchen
udviklede i 1980-erne.

Invaliderisikoen er fastsat til 90 pct. af G82, og der er
herved taget hensyn til såvel invaliditet som reaktive-
ring. Hensættelser til allerede indtrufne skader opgø-
res ud fra en egenudviklet statistisk model, der bygger
på sammenhængen mellem mulighed for reaktivering
og den tid, der er forløbet, siden skaden indtraf. | hen-
sættelserne indregnes beløb til dækning af forventede
omkostninger ved den fremtidige administration af de
indgåede forsikringskontrakter. Omkostningerne er
opgjort med en årlig pristalsregulering på 2 pct.

Nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger
er beregnet på grundlag af en rentestruktur. Rente-
strukturen er fastsat ud fra renterne i det danske
Swapmarked og ud fra udviklingen i det europæiske
SWapmarked og svarer til den rentestruktur, som be-
regnes og offentliggøres af Finanstilsynet. For forsik-

ringer underlagt pensionsafkastbeskatning reduceres
de enkelte renter i rentestrukturen med skattesatsen
på 15 pct.

! hensættelserne indgår et risikotillæg, svarende til
hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens be-
stand af livsforsikringer ville forlange for at påtage sig
risikoen for udsving i de forventede betalinger. Det
samlede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en
reduktion i den anvendte rentestruktur på 5 pct.

Forpligtelserne opdeles i balancen i følgende poster:

Garanterede ydelser

Summen af selskabets forpligtelser for de enkelte
forsikringer beregnet ud fra de aftalte præmier og
ydelser med et tillæg til administration optages til
nutidsværdi under garanterede ydelser. Under
garanterede ydelser medtages endvidere hen-
sættelser vedrørende gruppeliv samt hensættel-
ser til indtrufne, endnu ikke anmeldte skader
(IBNR).

Bonuspotentiale på fremtidige præmier
Nutidsværdien af selskabets forpligtelser ved om-
skrivning af hver enkelt forsikring til fripolice be-
tegnes den garanterede fripoliceydelse. Bonus-
potentiale på fremtidige præmier udgøres af det
beløb for hver enkelt police, hvormed den garan-
terede fripoliceydelse overstiger den garanterede
ydelse.

Bonuspotentiale på fripoliceydelser

|! det omfang den enkelte forsikrings opsparing
(retrospektive hensættelse) med fradrag af for-
ventet fremtidigt omkostningsoverskud overstiger
den garanterede fripoliceydelse, optages beløbet
under bonuspotentiale på fripoliceydelser.

Erstatningshensættelser
Erstatningshensættelserne skal dække fremtidige
betalinger for allerede indtrufne forsikringsbegivenhe-
der samt administration heraf. Hensættelserne opgø-
res branchevis dels ved en sag for sag vurdering (in-
dividuelle hensættelser), dels ved hjælp af statistiske
metoder (kollektive samt IBNR- og IBNER-hensættel-
ser), Individuelle vurderinger foretages for skader over
et fastsat beløb afhængig af branche, og hensættelser
til mindre skader beregnes kollektivt. IBNR-hensættel-
ser skal dække udgifter til efteranmeldte store skader.
IBNER-hensættelser skaj dække individuelt vurderede

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 84 af 90

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

skader, som har været utilstrækkeligt oplyst. Til be-
regning af de kollektive hensættelser benyttes de Vyl-
ders kredibilitetsmetode tilpasset de enkelte branche-
grupper. IBNR- og IBNER-hensættelserne opgøres
ved hjælp af internt udviklede modeller. Skader i land-
brugs- og erhvervsbrancherne vurderes individuelt.
Hertil kommer IBNR- og IBNER-hensættelser. | pri-
vatbrancherne opgøres skader under 100 tkr. kollek-
tivt, mens større skader samt alle skader på ejerskif-
teforsikringer vurderes individuelt. Hertil kommer
IBNR- og IBNER-hensættelser, I motor- og ulykkes-
brancherne omfattes alle skader af den kollektive
hensættelse. For personansvarsskader på motor fo-
retages herudover en individuel vurdering af store
skader og skader af ældre dato.

Hensættelserne opgøres under hensyntagen til infla-
tion. Den fremtidige inflation indgår implicit i en række
af de statistiske modeller som gennemsnittet af den
faktiske inflation i den anvendte historikperiode. En
forventning om højere fremtidig inflation vil således
generelt indregnes i hensættelserne med en vis for-
sinkelse.

Erstatningshensættelserne i arbejdsskadeforsikring
udgøres af hensættelser for løbende ydelser og an-
den erstatningshensættelse. Vurderingen af de frem-
tidige løbende ydelser baseres på aktuelle ydelser
med indregning af den forventede løntalsudvikling og
en dødelighed svarende til G82 med månedlige al-
dersnedskrivninger. Opgørelsen af anden erstat-
ningshensættelse vedrørende mén-erstatninger, for-
sørgertab og omkostninger baseres på traditionelle
aktuarmæssige trianguleringsmetoder. På grund af de
mere ustabile forhold, der har gjort sig gældende om-
kring erhvervsevnetabserstatninger gennem en år-
række, er det imidlertid ikke muligt at bruge gængse
trianguleringsmetoder for denne type hensættelse.
For erhvervsevnetabshensættelser benyttes derfor en
egenudviklet model, der tager højde for den enkelte
skades udviklingstrin. Ydelserne indregnes med den
forventede løntalsudvikling.

Topdanmark har indgået swaps, der afdækker hen-
sættelser til arbejdsskade og løbende ydelser i syge-
og ulykkesforsikring mod ændringer i de fremtidige
løn- og pristal forudsat en stabil vækst i erstatningsud-
betalingernes realværdi. Værdiregulering af disse
swaps indgår under erstatningsudgifter, således at
ændringer i inflationsforventningerne ikke påvirker er-
statningsudgifterne.

Undertiden vil den historik, de statistiske metoder be-
nytter, ikke kunne anvendes til at estimere de fremti-
dige udbetalinger. Eksempelvis gør dette sig gæl-
dende som følge af den nye erstatningsansvarslov,
der trådte i kraft 1. juli 2002, I sådanne tilfælde skøn
nes over effekten, og dette skøn benyttes til at justere
de anvendte modeller. Tilsvarende afspejler de histo-
riske data for arbejdsskade ikke forventningerne til
udgiftsniveauerne for skadeårene 2004 og 2005 på
grund af den nye arbejdsskadelov, der trådte i kraft 1.
januar 2004. Indtil videre vurderes disse årgange på
niveau med de tidligere årgange med tillæg af den
forventede merudgift som følge af overgangen til den
nye arbejdsskadelov.

| erstatningshensættelserne indgår endvidere de be-
løb, der forventes at medgå til dækning af direkte og
indirekte omkostninger i forbindelse med afvikling af
forpligtelserne.

Alle hensættelser opgøres til nutidsværdi ved diskon-
tering af de forventede fremtidige betalinger med
rentestrukturen, Den del af ændring i erstatningshen-
sættelserne, der kan henføres til ændringer i rente-
strukturen, indgår i resultatopgørelsen under kursre-
guleringer.

Der foretages løbende en vurdering af hensættelser-
nes tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de
fremtidige pengestrømme.

Erstatningshensættelser i livsforsikring omfatter for-
faldne, endnu ikke betalte forsikringsydelser.

Hensættelser til bonus og præmierabatter
Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb,
der tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt
skadeforløb.

Kollektivt bonuspotentiale

Kollektivt bonuspotentiale anvendes til udjævning af
de enkelte års bonustildeling. Således vil der i år, hvor
det investeringsmæssige og forsikringsmæssige re-
sultat er bedre end den lovede bonus, blive henlagt til
kollektivt bonuspotentiale, mens der i år, hvor resul-
tatet ikke kan finansiere den lovede bonus, vil blive
ført midler fra kollektivt bonuspotentiale. Kollektivt bo-
nuspotentiale kan kun nedbringes ved overførsel til en
anden post under de forsikringsmæssige hensættel-
ser eller med negative realiserede resultater, der

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 85 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

måtte være fordelt til de bonusberettigede forsikrings-
kontrakter.

Hensættelser til unit-linked kontrakter
Hensættelser til unit-linked kontrakter opgøres til
dagsværdi i overensstemmelse med værdien af de
aktiver, der er knyttet til forsikringerne.

Andre forpligtelser

Hensættelser til pensioner og lignende for-
pligtelser

Hensættelser til jubilæumsgratialer og godtgørelser
ved pensionering opbygges løbende hen over an-
sættelsesperioden. Forpligtelsen opgøres under hen-
Syntagen til forventet afgang baseret på virksomhe-
dens erfaringer. Forpligtelsen optages til nutidsværdi
ved diskontering af de forventede fremtidige betalin-
ger med rentestrukturen.

Genforsikringsdepoter
Genforsikringsdepoter omfatter modtagne beløb fra
genforsikringsselskaber, som henstår til dækning af
genforsikringsselskabernes forpligtelser over for sel-
skabet.

Gæld

Gæld til kreditinstitutter og afledte finansielle instru-
menter måles til dagsværdi. Dagsværdien af gæld til
kreditinstitutter svarer sædvanligvis til nominel værdi.
Udgangspunktet for afledte finansielle instrumenter er
lukkekursen på balancedagen, Er der ikke noteret en
lukkekurs, anvendes en anden offentlig kurs, der må
antages bedst at svare hertil. For unoterede instru-
menter samt noterede instrumenter, hvor lukkekursen
ikke afspejler dagsværdien, anvendes vurderingstek-
nikker eller andre observerbare oplysninger til fast-
læggelse af dagsværdien. Afhængigt af karakter kan
der være tale om beregning ud fra grundlæggende
parametre som rente, valutakurser og volatilitet eller
gennem sammenligning med handelspriser for tilsva-
rende instrumenter,

Øvrige gældsposter måles til amortiseret kostpris.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 86 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Disclaimer
Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici
af såvel generel som specifik karakter.

Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvik! ing afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i
årsrapporten. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den
Økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære
vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og ud-
viklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold.

Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger
vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold
samt usikkerhedsmomenter i øvrigt.

Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for udar-
bejdelsen af årsrapporten.

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 87 af 90

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Ledelsespåtegning

Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 2006 for Topdanmark A/S.

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges i overensstemmelse med iov om finansiel
virksomhed. Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling, resultatet samt koncernens pengestrømme.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ballerup, den 13. marts 2007

Direktion:

ofre

Bestyrelse:

   

ael Pram Rasmussen
(formand)

É /
fis >)
Døssing øfristensen

Peter Pry in

  

VSL Sd

Kim B uhn/Petersen Christian'Segild

SC.

/Niels Olesen

Anders Kn n

LG

(næstformand)
<a | ALE
we KOG
uise Hanssing Jens Maaløe
— I i gt gd
Annette Sadolin Knud est

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 88 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Revisionspåtegninger

Intern revision

Vi har revideret årsrapporten for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1. januar - 31.december 2006 omfattende
ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse, anvendt
regnskabspraksis, noter og ledelsespåtegning. Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en
konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision
Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle
virksomheder og finansielle koncerner og efter danske revisionsstandarder. Under revisionen har vi ud fra væ-

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar - 31. december 2006 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af resuitatet af moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 1.
januar - 31. december 2006 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og yderligere danske

oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder.

Ballerup, den 13. marts 2007

Ulla Hansen
Revisionschef Vicerevisionschef

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 89 af 90

 

 

Topdanmarks årsrapport 2006

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Topdanmark A/S

Vi har revideret årsrapporten for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1, januar - 31. december 2006 omfattende
ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, anvendt regnskabspraksis, noter og ledel-
sespåtegning for såvel koncernen som moderselskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncern-
regnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter lov om finansiel virksomhed. Årsrapporten aflægges herud-
over i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virk-
somheder.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, for så vidt angår koncernregnska-
bet, og lov om finansiel virksomhed for så vidt angår årsregnskabet for moderselskabet samt yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder. Dette ansvar omfatter udformning, im-
plementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport,
der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser el-
ler fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige
skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores re-
vision i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi le-
ver op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrappor-
ten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinfor-
mation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer
revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der gi-
ver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighe-
derne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En
revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af
ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af års-
rapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklu-
sion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar - 31, december 2006 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder,

Det er endvidere vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 1.
januar - 31. december 2006 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og yderligere danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder.

København, den 13. marts 2007

Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

LØG ddr

statsautoridefet røffsor (slatsautoriseret revisor

Meddelelse nr. 04/2007 fra Topdanmark
side 90 af 90

 

 

 

Topdanmark sg