Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

soen

bre

ER

FE

MT
ry

=
SAG

ne

SEKS SER SE RER
BE …
ES
oe.

EG:
3

en
É VRE

E

En
Sr De

g

D. = a
E
re

me
See
EE
er

—

ie
Fee RR ERR

re
se eee
SE
Bee

.
DD
ey

i
Eg
er

ie

EE
re
REE

eee
eee
Rn

 

 

KONCERNBERETNING

HOVED- OG NØGLETAL (OMSLAG)
HOVEDPUNKTER I 2007 (OMSLAG)
jlRIS ELSE)

AKTIVT EJERSKAB

LYS FORUDE

VORES VIRKSOMHEDER

LEDELSENS BERETNING

BESTYRELSE OG DIREKTION

INVESTORINFORMATION

FONDSBØRSMEDDELELSER

VIRKSOMHEDERNE
BERETNING GRENE
BERETNING MARTIN
BERETNING FIBERTEX
BERETNING BIOMAR
BERETNING XERGI

REGNSKAB

REGNSKABSBERETNING

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

KS net ol SE
RESULTATOPGØRELSE FOR KONCERNEN

NE NME SE NS NER STAN SN
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN
NOTER TIL KONCERNEN

RESULTATOPGØRELSE FOR MODERSELSKABET
BALANCE FOR MODERSELSKABET
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR. MODERSELSKABET
OLIER DRISTIG STER

ONE ar NU TE 3]
LEDELSESPÅTEGNING
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING

SUPPLERENDE OPLYSNINGER

ALE RENES ISENS SE] as] i VA
VIRKSOMHEDSOPLYSNINGER 78
IIS RES RSSE  Te TR SITET aa 80
ide le NUET ea (OMSLAG)
GRAFISK OVERSIGT (OMSLAG)

DE SUPPLERENDE OPLYSNINGER ER IKKE OMFATTET AF REVISIONEN.

 

 

 

HOVED- OG NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNOVERSIGT (MIG. KR.) 2007 2006 2005 2004 2003
NETTOOMSÆTNING 8.150,3 7.370,2 3.734,8 3.382,5 3.081,9
Resultat af primær drift før goodwillreguleringer 438,8 471,5 203,7 212,0 202,1
Goodwillamortisering og nedskrivning 0,0 0,0 (2,1) 0,0 (29,6)
Resultat fra ass. virksomheder før goodwillreguleringer (3,0) 5,0 0,1 (0,7) (116,4)
Goodwillamortisering og nedskrivning i ass. virksomheder 0,0 (0,8) 0,0 0,0 (6,9)
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 282,9 17,6 0,0 (4,6)
Nettofinansiering 1.330,3 589,5 310,4 (238,7) 178,7
Resultat før skat 1.766,1 1.348,1 529,7 (27,4) 217,3
Skat af årets resultat (102,4) (107,9) (33,1) (38,5) (44,4)
RESULTAT AF FORTSÆTTENDE AKTIVITET 1.663,7 1.240,e 496,6 (55,9) 172,9
Resultat af ophørende aktiviteter 19,5 74,6 0,0 0,0 0,0
ÅRETS RESULTAT 1.683,2 1.314,8 496,6 (65,9) 172,9
Fordeles således:

Aktionærer i Schouw & Co. 1.652,5 1.240,3 498,0 (62,7) 17e,e
Minoritetsinteresser 30,7 74,5 (1,4) (3,2) 0,7
Aktionærer i Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 4.972,4 3.460,6 2.307,56 1.789,7 1.904,4
Minoritetsinteresser 669,1 380,8 472,1 118,6 67,9
EGENKAPITAL I ALT 5,641,5 3.841,4 2.779,7 1.908,3 1.978,3
Balancesum 10.316,4 7.465,8 6.965,1 4.249,8 4.243,6
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL - KONCERNEN

Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.541 3.352 2.784 2.690 2.441
Investeringer i materielle aktiver 308,8 536,7 450,9 338,89 232,8
Afskrivninger på materielle aktiver 300,5 293,2 187,3 204,0 192,1
Egenkapitalforrentning (%) 39,2 43,0 24,3 (3,4) 9,2
Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 10,3 13,5 7,5 9,0 9,2
Egenkapitalandel (%) 54,7 51,5 39,9 44,9 46,5
AKTIERELATEREDE NØGLETAL

Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 141,48 105,51 42,17 (5,29) 14,21
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 140,90 105,11 42,12 (5,28) 14,21
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 6,00 6,00 3,00 2,00 2,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 430,84 295,98 195,35 151,68 158,97
Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) 441,40 360,17 230,01 122,65 118,34
Kurs/indre værdi 1,02 1,22 1,18 0,81 0,74
P/E . 3,12 3,41 5,45 neg. 833
MARKEDSVÆRDI 5.094 4.211 2.717 1.447 1.418

 

Nøgletal er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2005”. Hoved- og nøgletal for 2004 til 2007 er udarbejdet i overens-

stemmelse med IFRS. Sammenligningstallene for 2003 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis, men udarbejdet i henhold til hidtidig regnskabspraksis baseret

på bestemmelserne i årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

 

 

HOVEDPUNKTER I 2007

 

min. kr.

NETTOOMSÆTNING
10080 (——

 

9000

8000

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

 

2003 2004 2005 2006 2007

» Schouw & Co. koncernen forøgede den
konsoliderede omsætning med 10,6%
til 8.150 mio. kr. mød 7.370 mio. kr. i
2006. Både Grene, Martin, Fibertex og
BioMar har præsteret tocifrede vækst-
rater.

- Koncernens samlede resultat før skat,
der er det højeste i koncernens historie,
blev 1.766 mio. kr. mod 1.348 mio. kr. i
2006.

- Positiv kursregulering på beholdningen
af aktier i Vestas udgør 1.467 mio. kr.

mio. kr.
2000

RESULTAT FØR SKAT

1800

1600

1400

2200

1000

600

400

200

 

2003

2004 2O0OS 2006 2007

-» Koncernens resultat før skat og påvirk-
ning af aktier i Vestas udgør 299 mio. kr.,
hvilket svarer til den senest udmeldte
forventning. Resultatet afspejler dog
ikke det samlede indtjeningspotentiale,
der ligger i koncernens virksomheder.

- Stor fremgang i resultat før skat i
Martin til 81 mio. kr. er udtryk for en
særdeles tilfredsstillende udvikling.

- Fremgang i resultat før skat i Grene på
11,5% til 127 mio. kr. Fremgangen skyl-
des især Hydra-Grene.

- Utilfredsstillende resultat i Fibertex
efter et vanskeligt år med mange udfor-
dringer.

 

EGENKAPITAL

min. kr.

5000

4500

4000

3500

3000

2500

2000

1500

1000

 

2003 2004 2005 2006 20D7

- Fald i resultat før skat i BioMar til 128
mio. kr.

- BioMar har overtaget fiskefoderaktivi-
teter fra Provimi med en årlig omsæt-
ning på ca. 1,2 mia. kr.

- Schouw & Co. forventer i 2008 at rea-
lisere en omsætning på ca. 10 mia.
kr. med et resultat før skat i størrel-
sesordenen 400 mio. kr. opgjort uden
påvirkninger fra beholdningen af aktier
i Vestas.

 

PERSPEKTIVRIG FORRETNINGSMODEL

Den nuværende forretningsmodel i
Schouw & Co. har gennem 20 år været
drivkraft for opbygningen af et industri-
konglomerat i konstant vækst. Opkøbet
af Grene i 1988 var den første af de
mange investeringer, som har skabt en
markant portefølje af førende virksom-
heder.

Langsigtet fokus og stor foran-
dringsvilje har sammen med et aktivt
og udviklende ejerskab været det stra-
tegiske fundament. Med et historisk
højt resultat i 2007 viser strategien sig
at være holdbar og værdiskabende.

Det langsigtede engagement i vind-
møllesektoren har haft ster betydning
for udviklingen af Schouw & Ca. igen i
2007 bidrog kursreguleringen af aktie-
posten i Vestas meget positivt til det
samlede resultat i koncernen.

Indtjeningen i de enkelte porteføl-
jevirksomheder var svingende. Store
prisstigninger på råvarer og øget kan-
kurrence ramte flere af vores virksaom-
heder hårdt. Udviklingen i Martin var
meget positiv og understreger, at det
lønner sig at agere på langt sigt.

Schouw & Ca. er blevet større, stær-
kere og mere international gennem
årene og når i 2008 en omsætning
omkring 10 mia. kr. Alle virksomheder i
porteføljen har et betydeligt udviklings-
potentiale og står stærkt positioneret i
hver sin branche.

Der er blevet investeret markant i
alle vores virksomheder med det klare
mål fortsat at kunne skabe vækst, øge
effektiviteten og dermed opnå endnu
større konkurrencekraft og forbedret
indtjening. Vi har den holdning, at der
løbende skal investeres betydeligt i

 

mennesker, teknologi og produktudvik-
ling for at kunne skabe værdi på langt
sigt.

Schouw & Co. er til stadighed på
udkig efter nye, spændende opkøbsem-
ner både til udvidelse af porteføljen og
tilde enkelte virksomheder. BioMar har
med købet af Provimi Aqua fulgt den
vækst- og konsolideringsstrategi, vi har
for vores virksomheder.

Det er ikke lykkedes at udvide por-
teføljen i 2007, da der ikke har været
opkøbsmuligheder, som vi har fundet
tilstrækkeligt attraktive og dermed

 

potentielt værdiskabende. Vi har et
stærkt finansielt beredskab og kan
agere hurtigt og konsekvent, når den
rigtige mulighed opstår.
Forretningsmodellen er i stadig
udvikling og tilpasses både de betyde-
lige udfordringer, men også spændende
muligheder, der eksisterer. Målet er
fortsat markant vækst og solid værdi-
skabelse, Perspektiverne herfor er sær-
deles interessante de næste mange år.

JENS BJERG SØRENSEN
ADM. DIREKTØR

AKTIVT EJERSKAB

1 Schouw & Co. arbejder vi med fire
væsentlige elementer som grundlag for
at skabe værdi ved gennem aktivt og
langsigtet ejerskab at udvikle førende
danske industrivirksomheder.

» Visammensætter en diversificeret
portefølje efter vores ”bedste ejer”-
filosofi.

» Vi sikrer økonomisk handlefrihed,
hvor kapitalstrukturen tilpasses en
hensigtsmæssig soliditet.

- Vi fastholder en professionel dialog
med aktionærer og marked, hvor vi
tilstræber, at aktiekursen til enhver
tid afspejler koncernens reelle værdi.

-» Vi udøver et aktivt og udviklende ejer-
skab i tæt samarbejde med virksom-
hedernes ledelser.

AKTIVT OG UDVIKLENDE EJERSKAB

Vi driver aktivt ejerskab gennem en
enkel managementmodel, der benyttes
som dialogredskab over for ledelserne i
vores virksomheder.

Modellen indeholder de tre hoved-
elementer, som udgør de væsentligste
bidrag til langsigtet værdiskabelse: løn-
som vækst, effektiv kapitalanvendelse
og fremtidssikring. Hvert hovedelement
har to underpunkter, hvortil der er knyt-
tet en række såvel konkrete målepunk-
ter som indsatsområder.

Modellen anvendes for alle de virk-
somheder, som vi ejer i dag — og vil også
blive anvendt på kommende virksomhe-
der. Der er fokus på alle tre hovedele-
menter i de enkelte virksomheder, men
intensiteten af indsatserne og arbejdet

afhænger af, i hvilken aktuel situation
virksomheden befinder sig.

Modellen sikrer overblik, men er
naturligvis ikke en facitliste tilden
betydelige ledelsesopgave, der ligger i
at prioritere indsatsområderne og få de
enkelte elementer til at spille sammen.
En ensidig fokusering på at udnytte
kapitalen til det yderste vil eksempelvis
meget let kunne underminere kunde-
service og produktkvalitet. Tilsvarende
hænger et overdrevet innovationsbud-
get sjældent godt sammen med løn-
somme resu!tater.

LØNSOM VÆKST

De to elementer, der indgår i lønsom
vækst er øget omsætning og effektiv
omkostningsanvendelse. Toplinjevækst
er et udtalt mål for Schouw & Co., for
kun gennem vedvarende vækst sikres
langsigtet værdiskabelse. Hvor poten-
tialet for vækst er basis for den frem-
tidige lønsomhed, så er der naturligvis
også et behov for en effektiv anvendel-
se af omkostningskronerne for at skabe
gode indtjeningsresultater.

l alle Schouw & Co's virksomheder er
der identificeret en række vækstdrivers,
som gør det muligt at øge omsæt-
ningen. Initiativerne er forskellige fra
virksomhed til virksomhed, men kan
eksempelvis omhandle planer for geo-
grafisk ekspansion, strategiske samar-
bejder, markedsføringsindsatser samt
nye eller komplementære produkter.

Tilsvarende er der et katalog over en
række potentielle forbedringer til kon-

stant optimering og effektivisering af
omkostningsbasen. Her er der ofte tale
om et stramt operationelt fokus, hvor
procesoptimeringer samt out/insour-
cingovervejelser er af stor betydning.

EFFEKTIV KAPITALANVENDELSE
Schouw & Co. koncernen er der sat en
pris på kapitalforbruget. Derfor stilles
der krav til både reduktion i arbejdska-
pital og udnyttelse af aktiver. Vi skelner
her specifikt mellem omsætningsfor-
muen og de faste aktiver som grunde,
bygninger, maskiner og anlæg.

Frigørelse af bundne omsæt-
ningsaktiver skaber direkte effekt på
bundlinjen som følge af lavere finan-
sieringsomkostninger. Naturligvis skal
virksomhedernes lagre holdes nede,
men ikke reduceres til et niveau, hvor
servicen over for kunderne forringes.
Indsatsen i de enkelte virksomheder er
således afhængig af, om der er tale om
handels-, produktions-, videns- eller
procesvirksomhed. Af konkrete opgaver
i virksomhederne er der tale om sor-
timentstilpasninger, debitor/kreditor-
styring og optimering af produkternes
gennemløbstider.

På koncernniveau opereres der efter
begrebet ”make the assets sweat”, dvs.
når der er investeret i ct produktions-
apparat, så skal det udnyttes optimalt.
Der identificeres således i virksom-
hederne konkrete forbedringsmål, og
der arbejdes med at strukturere og
optimere kapitalbindingen i aktiver på
tværs af hele værdikæden.

 

 

AKTIVT OG UDVIKLENDE EJERSKAB

AKTIVT DG
(NS AL KRANS Ta
BITS GT:]

AKTIVT DG
UDVIKLENDE

VÆRDISKABELSEN
ISCROUW & CO

REDUKTION I
ARBEJDSKAPITAL

FREMTIDSSIKRING

Schouw & Co. opererer med et lang-
sigtet ejerskab, hvor det prioriteres
højt, at virksomhederne er forberedt
til fremtidig vækst og værdiskabelse.
Derfor sættes eksplicit fokus på opti-
mering af produkter og services samt
udvikling af organisationerne.

Et konstant fokus på innovation og
kvalitet skal sikre, at hele virksomhe-
dens produktplatform, dvs. produkter,
serviceydelser, arbejdsgange m.m. er

klar til fremtidens udfordringer. I nogle
virksomheder vil der være tale om at
øge kvaliteten, hvorimod omkostnings-
reduktion i andre virksomheder vil være
den rette positionering. I virksomhe-
derne arbejdes der med konkrete hand-
lingsplaner for, hvordan nye trends spot-
tes, og hvordan teknologi og produkter
udvikles i overensstemmelse hermed.
Schouw & Co. har i koncernens
130-årige historie været drevet af, at
resultater skabes gennem mennesker.

EJERSKAB

UDNYTTELSE
AF AKTIVER

 

Derfor er det vigtigt, at vi til stadighed
har de rette medarbejdere og ledere,
og at alle arbejder efter de værdier og
holdninger, som har dannet baggrund
for koncernens udvikling. Det er således
vigtigt, at der sker en løbende udvikling
af medarbejdere på alle niveauer i virk-
somhederne.

 

LYS FORUDE

Schouw & Co. har siden 1999 været
hovedaktionær i Martin og siden 2001
ejet virksomheden 100%. i det meste

af ejerperioden har Martin ikke leveret
resultater, der har modsvaret virksom-
hedens pasition som verdens førende
producent af computerstyret effektlys,
og virksomheden har derfar ikke - set
over den hidtidige ejerperiode - levet op
til vores forventninger.

De sidste fem år har overvejende
været præget af røde tal, men 2007
endte med rekordomsætning og rekord-
resultat. Turnarounden og fremgangen
i Martin er gået hurtigere, end vi turde
håbe på, men der er stadig potentiale til
yderligere vækst i såvel omsætning som
indtjening. Det nuværende indtjenings-
niveau afspejler stadig ikke Martins
position som markedsleder.

HVAD GIK GALT?
Fra Martin blev grundlagt i slutningen
af 1980'erne og frem til 2002, vok-
sede virksomheden hvert eneste år.

Udviklingen gik stærkt, ag vejen fra
iværksættervirksomhed til internatic-
nal industrispiller med en omsætning

i milliardklassen var ikke problemfri.
Organisationen skulle vokse lige så
hurtigt som salget, men manglede mål-
styring og proceskontrol, ligesom den
kraftige efterspørgsel betød, at ikke alle
produkter var tilstrækkeligt kvalitets-
sikrede, inden de kom på markedet.

Som følge af markedsbetingel-
serne var det dog naturligt, at Martin
i2002 færdiggjorde opførelsen af en
ny højteknologisk montagefabrik i
Frederikshavn og sideløbende etablere-
de en fabrik i Zhuhai i det sydlige Kina.
Produktionskapaciteten blev mere end
fordablet, og Martin var klar til yderli-
gere vækst efter at have fået Schouw &
Co. som langsigtet ejer.

Ta væsentlige eksterne faktorer var
med til at bremse væksten i omsætnin-
gen og forårsage faldet i indtjeningen i
perioden 2002-2005. Før det første lagde
terrorangrebene på USA den 11. septem-

ber 2001 og udbruddet af SARS i Asien i
2002/03 en væsentlig dæmper på mar-
kedsvæksten med aflysning af flere store
shows og koncerter og generel afmat-
ning inden for underholdningsbranchen.
For det andet er omkring en tredjedel af
Martins salg i dollarafhængige valutaer,
ag dallarens fald fra omkring 9 kraner i
2001 til det nuværende niveau har haft
en betydelig påvirkning på omsætningen
og ikke mindst indtjeningen.

LØNSOM VÆKST, EFFEKTIV KAPITAL-
ANVENDELSE OG FREMTIDSSIKRING
Den fornyede fremgang, som Martin
har oplevet de sidste par år, er et
udslag af en fokuseret indsats på de
tre elementer i modellen for aktivt
ejerskab i Schouw & Co. beskrevet på
forrige side,

Der er skabt basis for at øge omsæt-
ningen ved at adressere et større
marked end tidligere. Hvor der tidligere
hovedsageligt blev fokuseret på det tra-
ditionelle underholdningssegment, sker

 

 

 

der nu også en målrettet salgsindsats
inden for andre segmenter, hvor der
bl.a. fokuseres på større ordrer gennem
projekt- og konceptsalg.

Den eksisterende teknologi udnyttes
også i højere grad i alternative appli-
kationer inden for de kommercielle og
arkitektoniske segmenter, teknologien
ide eksisterende produkter udvikles
yderligere, og der er star efterspørgsel
i markedet efter nye komplementære
produkter baseret på LED-teknologi.

Der er arbejdet hårdt på at forbedre
indtjeningen, så væksten forbliver løn-
som. Der er sket forbedringer over hele
værdikæden, hvor bl.a. lagre er blevet
centraliseret, og indkøbet er optimeret.
Såvel omkostningsanvendelsen som
udnyttelsen af aktiverne er forbedret
via mere effektiv preduktionsplanlæg-
ning samt bedre og optimeret kapaci-
tetsudnyttelse på tværs af fabrikkerne.
Ligeledes er en række forbedringsini-
tiativer under implementering i salg og
administration.

 

Il de seneste år har der været
markant fokus på fremtidssikring af
Martins strategiske platform. Hele
organisationen har arbejdet intenst
med kvalitetssikring, således at såvel
produkter som services nu repræsen-
terer det bedste i branchen. Der er lagt
mange ressourcer i innovation og R&D,
så Martin i dag har en lang række helt
nye produkter på markedet og samtidig
en markant pipeline til introduktion i
den kommende tid.

Der er sket betydelig udvikling af
organisationen, og der er arbejdet
meget med kulturen i virksomheden
med henblik på at gøre den mere mål-
orienteret. Der har været star fokus på
kompetenceudvikling i hele organisatio-
nen, hvor eksempelvis salgsindsatsen
er blevet mere markedsorienteret frem
for produktarienteret.

DET NYE MARTIN

Martin står i dag i en position, hvor der
er gennemført en vellykket turnaround,

OMSÆTNING

VIRKSOMHEDSOPBYGNING STILSTAND

men hvor der stadig er væsentlige
udfordringer - både internt i virksom-
heden og eksternt i markederne, Der
er fortsat en lang række forhold at
arbejde med, og vi mangler stadig at se
effekten af flere tiltag.

Martin er en særdeles kompleks
virksomhed, som favner en lang vær-
dikæde. Der skal hele tiden udvikles
nye banebrydende produkter, som
kan skabe fornyet efterspørgsel. Der
skal sikres effektiv produktion, som
kan skabe den nødvendige konkur-
renceevne, og man skal kunne betjene
et volatilt marked med en kort ordre-
horisont.

Det er lykkedes Martin at leve op til
disse krav, bl.a. gennem konsekvent
anvendelse af elementerne i madel-
len for aktivt ejerskab i Schouw & Co.
Martin er dermed godt positioneret til
at udfylde rollen som verdens absolut
førende inden for computerstyret
effektlys og visuelle effekter til under-
holdnings- og oplevelsesindustrien.

Dk" NYE MARTIN

 

 

 

 

 

 

'gae '93 "94 795 '96 '97 '98 '99 700 702 "02 703 704 705 06 07

 

 

 

VORES VIRKSOMHEDER

 

 

 

 

GRENE

Førende leverandør af reservedele og
tilbehør til landbruget samt af hydrau-
lik, tekniske artikler, el-produkter og
serviceydelser til industrien.

Helejet af Schouw & Co. siden 1988.

STRATEGISKE MÅL

+ Sikre fortsat vækst i såvel omsæt-
ning som indtjening gennem øget
internationalisering og supply-chain-
effektivitet.

- Opnå stærk position i Øst- og
Centraleuropa inden for Agro i samar-
bejde med Kramp Groep.

+ Udbygge førerpositionen inden for
hydraulik i Danmark.

» Sikre fortsat positiv udvikling inden
for industrisegmentet.

MARTIN

Verdens førende producent af compu-
terstyret effektlys til underholdnings-
og oplevelsesindustrien, herunder
arkitektoniske lysprojekter såvel som
visuelle effektløsninger.

Delejet af Schouw & Co. siden 1999,
helejet siden 2001.

STRATEGISKE MÅL

» Udbygge positionen som global mar-
kedsleder for at sikre stabil indtjening
på et attraktivt niveau.

- Skabe omsætningsvækst gennem
bredere segmentering og udvidet pro-
duktsortiment.

- Fastholde positionen som markedets
mest innovative producent gennem
fokus på R&D.

- Sikre fortsat optimering og effektivi-
sering i hele værdikæden.

" FIBERTEX

Førende producent af nonwovens i form
af nålefiltprodukter til industriel og tek-
nisk anvendelse samt spunbond/spun-
melt-produkter til hygiejneindustrien.
Helejet af Schouw & Co. siden 2002.

STRATEGISKE MÅL

» Sikre fortsat vækst og markant
forbedret lønsomhed gennem fuld
kapacitetsudnyttelse og geografisk
ekspansion.

» Udnytte potentialet i produktionsen-
heden i Tjekkiet.

+ Forbedre produktionseffektiviteten i
alle dele af koncernen.

» Sikre fokus på udvikling af value-
added produkter.

 

 

 

BIOMAR |

BioMar er verdens tredjestørste produ-
cent af kvalitetsfoder til industrialiseret
fiskeopdræt.

BioMar er noteret på OMX Nordic
Exchange Copenhagen og har været
delejet af Schouw & Co. siden udgan-
gen af 2005.

STRATEGISKE MÅL

» Sikre succesfuld implementering
af den værdiskabende strategiplan
”Going for Global Growth”.

- Udvikle markedspotentialet ved
effektiv integration af tilkøbte virk-
somheder.

- Fastholde stram risikostyring omkring
debitorer og råvarer.

- Sikre vedvarende konkurrencekraft
gennem fortsat innovation og recept-
optimering.

Førende leverandør af nøglefærdige
energianlæg, herunder biogas- og
gyllesepareringsanlæg.

Fifty/fifty-ejet af Schouw & Co. og
Dalgasgroup (Hedeselskabet) siden
2004.

STRATEGISKE MÅL

- Skabe en betydende international
udbyder af komplette biogasanlæg
gennem implementering af den i 2007
vedtagne strategiplan.

- Sikre en førerposition gennem en for-
øget indsats inden for såvel teknologi-
udvikling som biologisk forskning.

- Sikre vækst gennem synlig tilstede-
værelse på de markeder, der sikrer
attraktive rammebetingelser for bio-
gasanlæg.

- Skabe solid position inden for interna-
tional projektudvikling.

 

 

"ØVRIGE INVESTERINGER

VESTAS WIND SYSTEMS
Schouw & Co. ejer en beholdning af
aktier i Vestas. Beholdningen, der ikke
betragtes som en langsigtet strategisk
aktiepost, indgår i regnskabet under
værdipapirer.

INCUBA
Schouw & Co. ejer 49% af Incuba A/S,
som er et udviklings- og venturesel-
skab, der understøtter iværksættermil-
jøer og medvirker til aktive investerin-
ger i nye virksomheder. iIncuba indgår
som en associeret virksomhed,

EJENDOMME

Ud over porteføljevirksomhedernes
ejendomme ejer Schouw & Co. tre
ejendomme med relation til koncernens
nuværende eller tidligere aktiviteter.
Ejendommene indgår i regnskabet
under materielle anlægsaktiver.

 

 

 

LEDELSENS BERETNING

ÅRSRAPPORTEN FOR 2007 'FOR AKTIESELSKABET SCHOUW &CD: ER
AFLAGT I OVERENSSTEMMELSE MEDANTERNATIGNAL FINANCIAL REPORTING
STANDARDS SOM. .GDDKENDT AF EU DG YDERLIGERE DANSKE OPLYSNINGS-

KRAV TIL ÅRSRAPPORTER FOR BØRSNOTEREDE VIRKSOMHEDER.

DEN ANVENDTE-REGNSKABSPRAKSIS ER JÆNDRET LFORHOLD TIL

ÅRSRAPPORTEN FOR 2005.

 

DEN ØKONOMISKE UDVIKLING

Schauw & Cao. koncernen forøgede den
konsoliderede omsætning med 10,6%
til 8.150,3 mio. kr. mod 7.370,2 mia. kr. i
2006, hvor de nu frasolgte emballage-
virksomheder Elopak Denmark A/S og
Elopak AB indgik med en omsætning på
296,8 mio. kr.

Korrigeret for de frasolgte embal-
lagevirksomheder udgør omsætnings-
fremgangen 15,2%, hvor både Grene,
Martin, Fibertex og BioMar har præste-
ret tocifrede vækstrater, mens Xergi
har haft en marginal tilbagegang. Den
samlede omsætning svarer til den
seneste forventning, som blev udmeldt
i delårsrapporten for 3. kvartal 2007.

Resultatet af primær drift blev 438,8
mio. kr. mod 471,5 mio. kr. i 2006, hvor
de nu frasolgte emballagevirksomheder
indgik med 33,8 mio. kr.

Korrigeret for de frasolgte emballa-
gevirksomheder er resultatet af primær
drift uændret fra året før, men sam-
mensætningen er væsentligt forandret.
Først og fremmest har Martin — og i lidt
mindre grad Grene - præsteret bety-
delig fremgang, mens specielt BioMar
er gået væsentligt tilbage. Fibertex og

Xergi har ligeledes haft tilbagegang,
men dog af mindre omfang.

Koncernens samlede resultat før
skat steg med 31,0% til 1.766,1 mio. kr.
mod 1.348,1 mia. kr. i 2006.

Resultatet før skat i 2007 er påvirket
positivt af en kursregulering på 1.466,8
mio. kr. på beholdningen af aktier i
Vestas. Opgjort uden påvirkninger fra
beholdningen af aktier i Vestas udgjorde
resultatet før skat således 299,3 mio.
kr., hvilket svarer nøje til den senest
udmeldte forventning. Resultatet er
døg ikke et tilfredsstillende udtryk for
det samlede indtjeningspotentiale, der
ligger i koncernens virksomheder.

Tilsammenligning var resultatet før
skat i 2006 påvirket positivt fra behold-
ningen af aktier i Vestas med 692,4 mio.
kr. Endvidere var resultatet i 2006 påvir-
ket positivt med en avance på 282,9 mio.
kr. fra salget af emballagevirksomheder-
ne, ligesom resultatbidraget på 32,1 mio.
kr. fra emballagevirksomhederne indgik.

Schouw & Co. har i henhold til IFRS-
reglerne omfordelt købsgoodwill fra
erhvervelsen af BioMar til andre poster
i den BioMar-balance, som konsoli-
deres ind i Schouw & Co. koncernens

regnskab. Den omfordelte balance
påvirker det indregnede resultat før
skat i 2007 neqativt med 17,9 mia. kr. I
2006 udgjorde den negative påvirkning
23,9 mio. kr.

Beregningen af årets skat er specielt
påvirket af, at den positive kursregule-
ring af beholdningen af aktier i Vestas
ikke er skattepligtig. Skat af årets resul-
tat udgør 102,4 mio. kr. mod 107,9 mio.
kr. i 2006.

Koncernens resultat efter skat
indeholder endvidere resultatandel
fra BioMars dattervirksomhed Sjøtroll
Havbruk, der indregnes separat som
"Resultat af ophørende aktiviteter".

I resultatet af ophørende aktiviteter
indgår en andel på 37,2% af resultatet
efter skat i Sjøtrall indtiludgangen

af 1. kvartal 2007, hvor BioMar øger
ejerandelen til 50,9%. I resultatet af
ophørende aktiviteter indgår derfor

fra udgangen af 1. kvartal 2007 hele
resultatet efter skat i Sjøtroll, hvoraf en
forholdsmæssig andel efterfølgende tii-
falder mincritetsinteresserne i Sjøtrall.

Resultatet af ophørende aktivite-
ter indregnes i 2007 med 19,5 mic.
kr., mens der i 2006 blev indregnet en
resultatandel til BioMar på 74,6 mia. kr.

Årets resultat efter skat blev på
1.683,28 mio. kr., hvoraf 1.652,5 mio. kr.
tilfalder aktionærerne i Schouw & Co.
1 2006 udgjorde resultatet efter skat
1.314,8 mio. kr., hvoraf 1.240,3 mio. kr.
tilfaldt aktionærerne i Schouw & Co.

 

 

 

 

 

KONCERNENS UDVIKLING

I alle koncernens virksomheder er der i
2007 blevet arbejdet intenst med stra-
tegi, forretningsudvikling og organisa-
tionsudvikling sideløbende med et højt
aktivitetsniveau i den daglige drift.

Året har været præget af mange
konkrete udviktingstiltag ide enkelte
virksomheder.

Grene har investeret i udbygning af
produktions- og lagerfaciliteter, først
og fremmest i Danmark ag Polen og har
startet nye salgsaktiviteter op i Tjekkiet.

Martin har arbejdet intenst med opti-
mering af interne processer og udvik-
ling af supply chain.

Fibertex har ibrugtaget Personal
Care Divisions nye produktionslinje
i Oanmark og iværksat et 130 mio.
kr. investeringsprogram i Technical
Division med opførelse af nye anlæg i
Danmark ag Tjekkiet og en omfattende
rationalisering af de eksisterende pra-
duktionsfaciliteter.

BioMar har gennemført væsentlige
udvidelser af produktionskapaciteten
i Norge, Skotland øg Chile, erhvervet
aktiemajoriteten i Sjøtroll Havbruk
og etableret nyt koncernhovedkontor
i Århus.

Endelig har Xergi fortsat udbygnin-
gen af virksomheden og etableret nyt
hovedkontor i Støvring syd for Aalborg.

VESTAS WIND SYSTEMS

Schouw & Co. har i 2007 ikke ændret

på beholdningen af aktier i Vestas og
ejede ved årets udgang 4.800.000 stk.
aktier svarende til 2,59% af aktiekapi-
talen.

20 ÅR GAMMEL MED 130 ÅRS ERFARING

DEN 10. JANUAR 2008 VAR DET 130 ÅR SIDEN, AT VICTOR SCHOUW ETABLERE-
DE SCHOUW & CO. SOM EN PAPIRPOSEFABRIK I KØBENHAVN, MEN MED SALGET
AF DE SIDSTE EMBALLAGEAKTIVITETER I 2006 ER DER IKKE LÆNGERE DIREKTE
FORBINDELSE TIL DET OPRINDELIGE FORRETNINGSOMRÅDE.

DEN 10. AUGUST 2008 ER DET IMIDLERTID SAMTIDIGT 20 ÅR SIDEN, AT
SCHQUW & CO. ERHVERVEDE GRENE SOM STARTEN PÅ DET INDUSTRIKONGLO-
MERAT, SOM I DAG UDGØR KONCERNEN, OG SOM STADIG BYGGER PÅ HOLDNIN-
GER OG VÆRDIER OPSAMLET GENNEM HELE VIRKSOMHEDENS HISTORIE.

LÆS MERE OM SCHOUW & CO.'S HISTORIE PÅ WWW.SCHOUW.DK

 

Den noterede aktiekurs (alle handler)
ved udgangen af 2007 udgjorde 546,85
kr. pr. aktie, mens den ved udgangen af
2006 udgjorde 241,27 kr. pr. aktie.

For 2007 kan der således opgøres en
positiv kursregulering på 1.466,8 mio.
kr. Den positive kursregulering, som
ikke er skattepligtig, indgår i koncer-
nens finansielle poster.

Schouw & Co. betragter ikke behold-
ningen af aktier i Vestas som en lang-
sigtet strategisk aktiepost, men ser
dog fortsat et betydeligt potentiale i
vindmølleindustrien,

INCUBA
Schouw & Ca. er medejer af udvik-
lings- og ventureselskabet Incuba A/S
sammen med Aarhus Universitets
Forskningsfond og NRGi a.m.b.a.

På ventureområdet er Incuba enga-
geret gennem et 32,6% medejerskab af
venturefonden Incuba Venture I K/S.

Inden for udviklingsaktiviteter er
incuba engageret gennem et 26,9%

VESTAS

 

medejerskab af Østjysk Innovation A/S,
som er et innovationsmiljø, godkendt af
Ministeriet for Videnskab, Teknologi og
Udvikling.

Herudover har Incuba et 26,1%
medejerskab af Incuba Science Park
A/S, som blev dannet i 2007 ved fusion
af Forskerpark Aarhus A/S ag IT-Huset
Katrinebjerg A/S, som Incuba ligeledes
var medejer af.

Den fusionerede Incuba Science Park
råder nu over tre forskerparker i Århus:
den oprindelige forskerpark, som omfat-
ter 11.500 m? bygninger beliggende
ved Aarhus Universitet, den biomedico-
orienterede forskerpark, som netop nu
er under udbygning til 6.100 m? bygnin-
ger ved Universitetshospitalet i Skejby,
og den IT-arienterede park med 10.000
m? bygninger på Katrinebjerg, som for-
ventes yderligere udbygget i 2099.

Incuba realiserede i 2007 et under-
skud efter skat på 8,7 mio. kr., hvoraf
4,4 mio. kr. indregnes i Schouw & Ca.
kancernens resultat. Det negative

 

 

 

10

LEDELSENS BERETNING

resultat kan alene henføres til ventu-
reområdet, som har været belastet af
nedskrivninger på investeringer.

EJENDOMME
Virksomhederne i Schouw & Co. kon-
cernen ejer selv de fleste af de ejen-
domme, som de anvender.

Herudover ejer moderselskabet
Schouw & Co. ejendommene Chr.
Filtenbargs Plads 1 i Århus, som udgør
koncernens hovedkontor, Hovmarken 8
i Lystrup, som er en fabrik, der udlejes
til Elopak CGenmark samt Sadelmagervej
24 i Vejle, som ligeledes er udlejet til en
virksomhed, der tidligere var en del af
kancernen.

SÆRLIGE RISICI

Schouw & Ca. er et industrikongiomerat,
som har sine primære aktiviteter fordelt
på forskellige forretningsamråder og en
beholdning af værdipapirer. Koncernen
opnår gennem diversificeringen en
spredning af den sædvanlige forret-

DANA FEED

ningsmæssige risiko, der knytter sig til
de enkelte forretningsområder. Flere af
forretningsamråderne er dog afhængige
af bestemte råvarer og derved følsom-
me over for større udsving i råvarepriser.

Schouw & Co. tilstræber, at koncer-
nens aktiver er forsvarligt værdiansat,
og at ingen enkeltvirksomhed må kunne
bringe den samlede koncern i fare.

Koncernen har den største del af
sine aktiver placeret i Danmark og det
øvrige Europa. Koncernen har dog også
betydelige aktiver placeret uden for
Europa, først og fremmest i Malaysia
Kina og Chile.

Koncernens virksomheder har teg-
net ansvars- og skadesfarsikringer i
sædvanligt omfang, men koncernen
har ikke dækning for skader, der skyldes
terrorhandlinger.

Moderselskabet og de enkelte virk-
somheder i koncernen har en rentebæ-
rende gæld, hvoraf en del er af kortere
løbetid og en del med variabel rente,
med deraf følgende sædvanlig risiko,

 

DANA FEED I HORSENS, SOM BIOMAR HAR OVERTAGET FRA PROVIMI I 2008.

Koncernen har endvidere aktiviteter i
fremmed valuta, som ikke i alle tilfælde
er sikret.

EFTERFØLGENDE BEGIVENHEDER

I november 2007 indgik BioMar aftale
om overtagelse af fiskefoderaktivite-
terne fra Provimi.

Efterfølgende er overtagelsen blevet
godkendt af konkurrencemyndigheder-
ne i de relevante lande og endeligt gen-
nemført, således at de nye aktiviteter
indgår i BioMars regnskab med virkning
fra den 1. februar 2008.

De tilkøbte virksomheder afsatte
12007 ca. 167.000 tons fiskefoder
svarende til en omsætning på 1,2 mia.
kr. Virksomhederne beskæftiger ca.
295 medarbejdere og har fabrikker i
Danmark, Spanien og Chite,

Tilkøbet af fiskefoderaktiviteterne
fra Pravimi ses som en væsentlig styr-
kelse af BioMars position som verdens
tredjestørste udbyder af kvalitetsfoder
til industriel fiskeopdræt.

Med tilkøbet udvides BioMars sørti-
ment med en række attraktive komple-
mentære produkter, hvor medarbejderne
ide tilkøbte virksomheder medbringer
en star viden og stærke kompetencer,
som giver gøde muligheder før at videre-
udvikle disse særlige områder.

De tilkøbte virksomheder forventes
i 2008 at bidrage med en omsætning
på ca. 1,3 mia. kr. Det forventes, at
engangsomkostningerne til at realisere
synergier beløbsmæssigt vil svare til
effekten af de synergier, der kan opnås,
men fra 2009 forventes der betydelige
synergier bl.a, som følge af forøget

 

 

 

 

UDBYTTE

BESTYRELSEN I SCHQUW & CO. INDSTILLER TIL GENERALFORSAMLINGEN, AT
SELSKABET FOR 2007 UDBETALER ET UDBYTTE PÅ 6 KR. PR. AKTIE A NOM. 10 KR.
ÅRETS UDBYTTE BLIVER SÅLEDES 74,8 MIO. KR. SVARENDE TIL UDBYTTET I 2006,

 

volumen og stordriftsfordele inden for
R&D, produktion og indkøb.

FØNDSAKTIER

De seneste års positive udvikling i kon-
cernens egenkapital har medført, at den
nominelle aktiekapital i Schouw & Co. i
sammenligning hermed virker beskeden,
og bestyrelsen i Schouw & Co. har vur-
deret, at det er rimeligt at udvide aktie-
kapitalen ved udstedelse af fondsaktier.

Bestyrelsen vil derfor indstille til god-
kendelse på den kommende general-
forsamling, at Schouw & Co. udsteder
fondsaktier til de eksisterende aktionæ-
rer i forholdet 1:1.

Udstedelsen af fondsaktier medfører,
at aktionærerne for hver Schouw & Co.
aktie a nom. 10 kr., de besidder, gratis
modtager yderligere én Schouw & Ca.
aktie a nom. 10 kr.

Under forudsætning af generalfor-
samlingens godkendelse udvides aktie-
kapitalen derved fra nom. 124.700.000
kr. til nom. 249.400.000 kr. fordelt på
24.940.000 stk. aktier a nom. 10 kr.

Den forhøjede aktiekapital tilveje-
bringes ved overførsel fra selskabets
reserver.

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN
Schouw & Co. koncernen har gennem
de senere år opbygget en betragtelig
soliditet, som åbner mulighed for fort-
sat udvidelse af koncernens aktivitet,
ikke mindst når man anlægger en lang-
sigtet betragtning i en tid, der er præ-
get af uro på de finansielle markeder.
Det er fortsat ambitionen at udnytte
dette potentiale, og virksomheden hol-

der sig beredt til at kunne agere, når de
rette muligheder viser sig.

Schouw & Co. koncernens virksomhe-
der står over for forskellige udfordrin-
ger i 2008, hvor der generelt forudses
afdæmpet vækst og stigende omkost-
ninger, ikke mindst på råvaresiden.

Grene skal således leve op til for-
ventninger, som er skabt af de meget
tilfredsstillende resultater i 2006 og
2007, hvar mange ting lykkedes under
gunstige markedsvilkår.

Martin skal fastholde de forbedrin-
ger, som blev opnået i 2007 og positio-
nere virksomheden til fortsat vækst
med indtjening på et permanent højere
niveau.

Fibertex skal sikre en god udnyttelse
af den etablerede produktionskapacitet
og en markant forbedret lønsomhed.

BicMar skal udnytte potentialet i det
eksisterende produktiensapparat sam-
tidigt med, at de tilkøbte virksomheder
fra Pravimi skal integreres godt sam-
men med den hidtidige virksomhed,

FORVENTET RESULTATUDVIKLING

Endeligt skal Xergi sikre en hurtig
og målrettet udbygning af forretnings-
grundlaget inden for forsvarlige økono-
miske rammer.

Som følge af den i henhald til IFRS-
reglerne omfordelte balance vil Schouw
£& Co. indregne et resultat før skat fra
BioMar, som er 18 mio, kr. mindre end
det resultat, som BicMar selv vil offent-
liggøre.

Samlet forventer Schouw & Co. i
2008 at realisere en omsætning på ca.
1Q mia. kr. med et resultat før skat i
størrelsesordenen 400 mio. kr., opgjort
uden påvirkninger fra beholdningen
af aktier i Vestas og uden resultat fra
Sjøtroll.

Det bemærkes, at der er iværksat en
salgsproces vedrørende aktieposten i
Sjøtroli. Som følge heraf er det usikkert
i hvilken del af 2008, resultatandelen
fra Sjøtroli vil indgå.

 

 

 

 

UDVIKLING I REALISERET FORVENTET
RESULTAT FØR SKAT 2007 2908
Grene 127 mio. kr. 130 mio. kr.
Martin 81 mio. kr. 80 mio. kr.
Fibertex 5 mio. kr. 30 mio. kr.
BioMar 128 mio. kr. 2U0-220 mio. kr.
IFRS-regulering (18) mio. kr. (18) mio. kr.
Xergi (50%) (3) mio. kr. (5) mio. kr.
Øvrige (21) mio. kr. (27) mio. kr.
Basisaktiviteter 299 mio. kr. 390-410 mio. kr.
Særlige forhold (Vestas) 1.467 mio. kr. -
Resultat før skat 1.766 mio. kr. 390-410 mio. kr.

11

 

 

ile

BESTYRELSE OG DIREKTION

OVERSIGTEN OMFATTER LEDELSESHVERV I ANDRE DANSKE AKTIESELSKABER

BESTYRELSESMEDLEM NIELS KRISTIAN
AGNER (FØDT 1943, INDTRÅDT 1998)

Formand: G.E.C. Gad A/S, Incuba Venture I
K/S, NOVI Management A/S, SP Group A/S,
SP Mauiding A/S.

Næstformand: G.E.C. Gads Boghandel A/S,
Indeks Retail Invest A/S.
Bestyrelsesmediem: Dantherm A/S, C.F.
Holding, Skive A/S, G.E.C. Gads Forlag A/S,
GW Energi A/S, Interket OK A/S.

ADM. DIREKTØR JENS BJERG SØRENSEN
(FØGT 1957, TILTRÅDT 2000)

Formand: BioMar A/S, BioMar Halding A/S,
A/S P. Grene, Chr. C. Grene A/S, Hydra-
Grene A/S, Xergi A/S.

Næstformand: Fibertex A/S, Martin
Prafessianal A/S.

Bestyrelsesmedlem: Aida A/S,
Aktieselskabet af 26. november 1984, Cargo
Service A/S, Center for Ledelse, Dansk
Moler Industri A/S, DB 2001 A/S, Dovista
A/S, FAA Holding A/S, F.M.J. A/S, Incuha A/S,
Incuba Venture I K/S, Schouw Finans A/S.
Direktion: Aktieselskabet af 26. november
1984, Schouw Finans A/S.

BESTYRELSESMEGLEM ERLING LINDAHL
(FØDT 1945, INDTRÅOT 2000)

Formand: Incuba Science Park A/S,
Kontorhuset Svendborg A/S, Liibker Golf
A/S, Lubker Golf Resort A/S, MA 24 A/S,
Venti A/S.

Bestyrelsesmedlem: incuba A/S,

Lindl Graup A/S, Lohker Golf Invest A/S,
Liobker Square K/S, Momenta Invest A/S,
MOPRRE A/S.

Direktion: Lind! Group A/S,

Momenta invest A/S.

 

 

NÆSTFORMAND ERLING ESKILDSEN
(FØDT 1941, INOTRÅDT 12988)

Formand: Carletti A/S, Dan Cake A/S,
Givesco Bakery A/S, Leighton Foods A/S.
Bestyrelsesmedlen: Danish Industrial
Equipment A/S, Givesca A/S, A/S P.
Grene, Q.K, Gruppen A/S, OK Snacks A/S,
Struer Brød A/S, Søndergaard Give A/S,
Direktion: Danish Industrial Equipment
A/S, Givesco A/S, Søndergaard Give A/S.

BESTYRELSESMEDLEM KJELD JOHANNESEN
(FØDT 1953, INDTRÅDT 2003)

Formand: Danish Crown Incorporated A/S,
Tulip Food Company P/S.

Næstformand: DAT-Schaub a.m.b.a.
Bestyrelsesmediem: Dansk Industri, Danske
Slagterier, DAT-Schaub Halding A/S.
Direktion: Danish Crown a.m.b,3., Danish
Crown Holding A/S.

FORMAND JØRN ANKÆR THOMSEN
(FØDT 1945, INDTRÅGT 1982)

Formand: Aida A/S, Aktieselskabet af 26.
november 1984, Carlsen Byggecenter
Løgten A/S, Th. C. Carlsen Løgten A/S,
Carlsen Supermarked Løgten A/S, Danish
Industrial Equipment A/S, Danske Invest
Administration A/S, DB 2001 A/S, Fibertex
A/S, F.M.J. A/S, GAM Holding A/S, GFKJURA
883 A/S, Ghana Impex A/S, Givesco A/S,
Holdingselskabet af 25, november 1972
A/S, Investeringsforeningen Danske Invest,
Kildebjerg Ry A/S, Krone Erhvervsinvestering
A/S, Krone Kapital A/S, Løgten Midt A/S,
K.E Mathiasen A/S, Martin Professional
A/S, Ortopædisk Hospital Aarhus A/S,
Pipeline Biotech A/S, Schouw Finans A/S,
Søndergaard Give A/S.

Næstformand: Carletti A/S, Givesco

Bakery A/S.

Bestyrelsesmedlem: BioMar A/S,

BioMar Holding A/S, Dan Cake A/S,
Ejendomsselskabet Blomstervej 15 A/S,
A/S P. Grene, Krone Kapital I A/S,

Krone Kapital II A/S, Krone Kapital Ill A/S,
Vestas Wind System A/S.

13

 

DIREKTØR PETER KJÆR
(FØGT 1956, TILTRÅDT 1993)

Formand: Grene Industri-service A/S,
Helsingforsgade 25 Aarhus A/S,

Østjysk Innovation A/S.
Bestyrelsesmedlem: DB 2001 A/S, A/S P,
Grene, Chr, C, Grene A/S, Hydra-Grene
A/S, Inventure Capital A/S, Lastas A/S,
Schouw Finans A/S, Xergi A/S.
Direktion: DB 2001 A/S, Incuba A/S.

 

 

14

550

500

450

400

350

300

250

INVESTORINFORMATION

KAPITAL- OG AKTIESTRUKTUR
Aktieselskabet Schouw & Ca.'s aktier
er noteret på OMX Nordic Exchange
Copenhagen under fandskode/ISIN
kode DK0010253921.

Schouw & Co. aktien har været
optaget i MidCap+ indekset siden den
1. juli 2004.

Selskabets aktiekapital udgør nom.
124,700.000 kr. fordelt på 12.470.000
stk. aktier a nom. 10 kr. Aktierne, som
er ihændehaverpapirer, er samlet i én
aktieklasse uden stemmeretsbegræns-
ninger. Hver aktie har en stemme,
således at det samlede antal stemme-
rettigheder udgør 12.470.000 stemmer.
Aktiekapitalens størrelse og sam-

mensætning har været uændret siden
udgangen af 2002.

Selskabets bestyrelse forhalder sig
med passende mellemrum til selskabets
kapital- og aktiestruktur. Bestyrelsen
har i den forbindelse besluttet at ind-
stille til godkendelse på den kommende
generalforsamling, at Schouw & Ca.
udsteder fondsaktier til de eksisterende
aktionærer i forholdet 1:1.

AKTIEBØOG

SELSKABETS AKTIEBDG FØRES AF:
VP INVESTOR SERVICES: A/S

[VP SERVICES A/S)
HELGESHØJ ALLÉ 61
GÆR ÆT)
bede et Sa gl

 

KURSUDVIKLING PÅ OMX NORDIC EXCHANGE COPENHAGEN (KR.])

AKTIONÆRSAMMENSÆTNING

Schouw & Ca. har ca. 5.100 navnenote-
rede aktionærer. Heraf er følgende akti-
onærer optaget i selskabets fortegnelse
i henhold til aktieselskabslovens 628 B.

 

Givesco A/S 28,72%
Direktør Svend Hornsylds Legat 15,15%
ATP-Huset 7,66%

 

Aktieselskabet Schouw & Ca. 7,45%

 

De tre aktionærer Givesco A/S, Direktør
Svend Hornsylds Legat og direktør Erling
Eskildsen betragtes i relation til værdipa-
pirhandelslovens &31 som én aktionær i
Schouw & Co. De tre aktionærer besidder
tilsammen 47,890% af aktierne i selskabet.

 

i vw

 

 

Eå SCHOUW & CO. AKTIEN

 

HH OMCX20 INDEKSET I FORHOLD TIL SCHOUW & CO. AKTIEN
Bi MIOCAP+ INDEKSET I FORHOLD TIL SCROUW & CO. AKTIEN

 

FBE ESS KS ET EUR KKR KERES RS ER EEC
SEERE

Ej: irkd

Oil:

 

Bestyrelsen og direktionen i Schouw
& Co. og disses nærtstående havde ved
udgangen af 2007 henholdsvis 644.526
stk. og 37.292 stk. aktier i selskabet.

EGNE AKTIER

Ved udgangen af 2007 udgjorde selska-
bets beholdning af egne aktier 928.734
stk. aktier, svarende til 7,45% af aktie-
kapitalen.

Markedsværdien af egne aktier sva-
rede ved udgangen af 2007 til 410 mia.
kr. Egne aktier er i balancen optaget
til Q kr.

KURSUDVIKLING

Schouw & Co. aktien sluttede åreti en
pris på 441,40 kr. pr. aktie (kurs, alle
handler) mod en pris på 360,17 kr. pr.
aktie ved udgangen af 2006.

Den samlede markedsværdi af sel-
skabets noterede aktiekapital udgjorde
således ved regnskabsårets udløb 5.504
mio. kr. mød 4.491 mia. kr. ved udgan-
gen af 2006, svarende til en stigning
på 22,6%. Karrigeret for egne aktier
udgjorde markedsværdien 5.094 mig, kr.
ved udgangen af 2007.

Til sammenligning anvendes OMX
Copenhagen 20 og OMX Copenhagen
MidCap+ (Gi) indeksene, som i 2007
henhaldsvis steg med 5,1% oq faldt
med 10,9%.

INCITAMENTSPROGRAMMER
Schouw & Co. har siden januar 2003
haft et aktiebaseret incitamentspro-
gram, omfattende direktionen i Schouw
& Co. og ledende medarbejdere i kon-
cernen, herunder direktører i dattersel-
skaber. Under dette program blev der
i 2007 udnyttet 96.000 stk. optioner til
køb af Schouw & Co. aktier til en kurs på
167,50 kr. pr. aktie.

Som en fortsættelse af det aktie-
baserede incitamentsprogram tildelte

 

HJEMMESIDE

SCHOUW & C0.'S HJEMMESIDE

- WWW.SCHOUW.DK — RUMMER
FONDSBØRSMEDDELELSER OG REGN-
SKABSMEDDELELSER SAMT UDDYB-
ENDE INFORMATION OM KONCERNEN.

 

 

 

FINANSKALENDER

16. APRIL 2008 ORDINÆR GENERALFORSAMLING

KE TERESE HE: DELÅRSRAPPØRT FØR 1. KVARTAL 2008
18, AUGUST 2008  DELÅRSRAPPORT FOR 1. HALVÅR 2008
6. NOVEMBER 2008 : DELÅRSRAPPDORT FOR 3; KVARTAL. 2008

Schouw & Co. i marts 2006 direktionen i
Schouw & Co., omfattende to personer,
ialt 27.000 stk. optioner samt øvrige
ledende medarbejdere, herunder direk-
tører i datterselskaber, omfattende ti
personer, i alt 93.000 stk. optioner.

Optianerne kan udnyttes i en periode
på fire uger efter offentliggørelsen
af Schouw & Co.'s årsregnskabsmed-
delelse for 2007 til en strike-kurs på
301,75 kr., svarende til børskursen på
tildelingstidspunktet med tillæg af 3%
p.a. og korrigeret for forhøjet udbytte
for regnskabsåret 2006.

Herudover tildelte Schouw & Co.
yderligere i marts 2007 direktionen i
Schouw & Co., omfattende to personer,
i alt 24.000 stk. optioner samt øvrige
ledende medarbejdere, herunder direk-
tører i datterselskaber, omfattende 11
personer, i alt 86.000 stk. optioner.

Optionerne kan udnyttes i en periode
på fire uger efter offentliggørelsen af
Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelel-
se for 2008 til en strike-kurs på 451,75
kr., svarende til børskursen på tilde-
lingstidspunktet med tillæg af 4% p.a.

Det samlede optionsprogram, der
svarer til 1,8% af aktiekapitalen, er
afdækket med Schouw & Co.'s behold-
ning af egne aktier, som i balancen er
optaget til 0 kr.

IR POLITIK
Schouw & Co. ønsker at skabe værdi
og resultater på niveau med de bedste
sammenlignelige virksomheder og

 

tilstræber, at selskabets aktiekurs til
enhver tid afspejler koncernens reelle
værdi.

Det er selskabets IR politik løbende
at levere troværdig information og at
oprethalde en professionel dialog med
aktionærer og marked.

Schouw & Ca. følger de af OMX
Nordic Exchange Copenhagen fastlagte
regler for oplysningspligt.

Selskabets årsrapporter, delårsrap-
porter og fondsbørsmeddelelser for
de seneste tre år findes på selskabets
hjemmeside www.schouw.dk, hvor
man også kan tilmelde sig selskabets
nyhedsservice.

Schouw & Co. afholder præsen-
tationer i forbindelse med offentlig-
gørelsen af selskabets årsrapport og
halvårsrapport. Disse præsentationer
transmitteres som webcast for at sikre,
at alle investerer har samme adgang til
præsentationerne. Efterfølgende kan
webcast præsentationerne findes på
selskabets hjemmeside.

Schouw & Co. afholder med mellem-
rum andre møder før investorer m.ft.
Præsentationer fra sådanne møder kan
ligeledes findes på selskabets hjem-
meside.

Schouw & Co. har en tre ugers lukket
periode forud for hver enkelt regn-
skabsmeddelelse. I disse perioder er
den finansielle kommunikation under-
lagt særlige restriktioner.

Spørgsmål til selskabets ledelse kan
sendes på e-mail til: schouw&æschouw.dk

15

 

 

 

BESTYRELSENS ARBEJDE

Bestyrelsen i Schouw & Co. afholdt
12007 seks bestyrelsesmøder samt
én telefonkonference, hvilket svarer
til det sædvanlige aktivitetsniveau i
selskabet. Herudover har der i 2007
været afholdt to bestyrelsesseminarer.

Bestyrelsens ordinære møder er
planlagt minimum seks måneder frem,
og normalt deltager den samlede
bestyrelse og direktion i alle møder. I
2007 har der ikke været afholdt møder,
hvor mere end ét bestyrelsesmedlem
har været forhindret.

Af principielle habilitetsårsager del-
tager bestyrelsesformand Jørn Ankær

CORPORATE GOVERNANCE

Bestyrelsen og direktionen i Schouw &
Ca. betragter Corporate Goverance som
et naturligt element i det at drive en
børsnoteret virksomhed, og der arbej-
des løbende med problemstillingerne
omkring god selskabsledelse og sam-
spillet med selskabets interessenter.

Det er således opfattelsen, at Schauw
& Co, i al væsentlighed lever op til inten-
tionerne i Reviderede Anbefalinger for
god selskabsledelse i Danmark.

Arbejdet med Corporate Governance
er imidlertid en løbende proces. Der er
derfor procedurer og politikker, som ikke
er formaliseret og nedfældet skriftligt i
den udstrækning, som anbefalingerne
for god selskabsledelse foreskriver,

Der er endvidere enkelte områder,
hvor Schouw & Co. forholder sig ander-
ledes, end anbefalingerne for god
selskabsledelse foreskriver. Selskabets
bestyrelse og direktion tilstræber i
disse tilfælde på anden måde at sikre
opretholdelsen af en høj standard.

For god ordens skyld skal der kort
redegøres for de områder, hvor det vur-
deres, at Schouw & Co. har væsentlige
afvigelser i forhold til anbefalingerne
for god selskabsledelse. Redegørelsen
tager udgangspunkt i de otte hovedom-
råder i Reviderede Anbefalinger for god
selskabsledelse.

Thomsen ikke i behandling af forhold
vedrørende beholdningen af aktier i
Vestas Wind Systems A/S.

Af bestyrelsens medlemmer
betragtes Niels Kristian Agner og Kjeld
Johannesen som uafhængige, mens
Jørn Ankær Thomsen, Erling Eskildsen
og Erling Lindahl ikke betragtes som
uafhængige i henhold til definitioner-
ne iReviderede Anbefalinger for god
selskabsledelse i Danmark.

Selskabets bestyrelsesmøder
afvikles efter en fast skabelon, som på
årsplan sikrer, at bestyrelsens forret-
ningsorden overholdes.

I. AKTIONÆRERNES ROLLE QG
SAMSPIL MED SELSKABSLEDELSEN
Fuldmagter til selskabets generalfaor-
samling har traditionelt ikke givet aktio-
nærerne mulighed for stillingtagen til
hvert enkelt punkt på dagsordenen, idet
behovet herfør ikke har været vurderet
som væsentligt.

Schouw & Ca. har herudover ingen
væsentlige afvigelser,

U.ANTERESSENTERNES ROLLE OG
BETYDNING FOR SELSKABET
Schouw & Co. har ingen væsentlige
afvigelser.

IN. ÅBENHED OG GENNEMSIGTIGHED
Schouw & Co. har ingen væsentlige
afvigelser.

IV. BESTYRELSENS OPGAVER OG ANSVAR
Schouw & Co. har ingen væsentlige
afvigelser.

V. BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING
Schouw & Co. følger ikke i fuld udstræk-
ning anbefalingerne om bestyrelsens
uafhængighed, da det vurderes, at
bestyrelsens sammensætning dækker
virksomhedens behov.

Schouw & Co. har ingen begræns-
ning i bestyrelsesmedlemmernes antal
af bestyrelsespøoster og ingen fastlagt

Schouw & Co. koncernen bygger på
en decentral struktur, hvor de enkelte
porteføljevirksomheder opererer med
en høj grad af selvstændighed, og
hvor de enkelte porteføljevirksom-
heder har deres egen organisation og
ledelse.

Den overordnede bestyrelse i por-
teføljevirksomhederne er normalt som
minimum sammensat af en repræ-
sentant for henholdsvis bestyrelsen
og direktionen i Schouw & Co. samt af
eksterne bestyrelsesmedlemmer med
særlig interesse og indsigt i portefølje-
virksomhedens forretningsområde.

 

aldersgrænse, idet bestyrelsesmedlem-
mernes personlige arbejdskapacitet
betragtes som et forhold, der vurderes
individuelt.

Schouw & Co. har 4-årige valgperia-
der, idet kontinuiteten betragtes som
væsentlig i en diversificeret koncern.

Schouw & Ca. offentliggør ikke rekrut-
teringskriterier og årlig bestyrelsesprofil,
ligesom der ikke gennemføres formalise-
ret årlig evaluering, idet behovet herfor
ikke har været vurderet som væsentligt.

Schouw & Co. har herudover ingen
væsentlige afvigelser.

VI. BESTYRELSENS OG DIREKTIONENS
VEDERLAG
Schouw & Co. offentliggør ikke veder-
lagspolitik og oplysninger om individuel-
le vederlag, som ikke vurderes relevant.
Direktionen har ingen usædvanlige
ansættelsesvilkår, og bestyrelsen er af
princip ikke incitamentsaflønnet.
Schouw & Co. har herudover ingen
væsentlige afvigelser.

VII. RISIKOSTYRING
Schouw & Co. har ingen væsentlige
afvigelser.

Vil. REVISION
Schouw & Co. har ingen væsentlige
afvigelser.

 

FONDSBØRSMEDDELELSER

Samlet oversigt over meddelelser til OMX Nordic Exchange
Copenhagen fra Aktieselskabet Schouw & Co. i 2007/2008.
Meddelelserne er tilgængelige på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk.

04.01.2007. NR. 1. FIBERTEX OVERTAGER MINGRITETSINTERES-
. SERNE I FIBERTEX MALAYSIA FRA IFU

Fibertex overtager de resterende 40% af aktierne i den
malaysiske virksomhed Fibertex Nanwovens Sdn. Bhd. fra
Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene (IFU).

15.03.2007. NR. 2. ÅRSRAPPORT 2006

Schouw & Ca. koncernen har i 2006 realiseret en konsolideret
omsætning på 7.370 mio. kr. ag et resultat før skat på 1.423
mio. kr. For 2007 forventer koncernen at realisere en omsæt-
ning på ca. 8 mia. kr. med et resultat før skat i størrelsesorde-
nen 330 mio. kr. opgjort uden påvirkninger fra beholdningen af
aktier i Vestas og uden resultatbidrag fra Sjøtroll.

22.03.2007. NR. 3. FORTSÆTTELSE AF INCITAMENTSPROGRAM
Det er besluttet at udstede og tildele yderligere op til 144.000
stk. optioner til direktionen og øvrige ledende medarbejdere.

12.04.2007. NR. 4. ORDINÆR GENERALFORSAMLING I SCHOUW & CO.
Selskabet afholdt ordinær generalforsamling den 12. april 2007.

10.05.2007. NR. 5. DELÅRSRAPPORT FOR 1. KVARTAL 2007
Koncernens resultat før skat steg med 26% til 350,3 mio. kr.
i 1. kvartal 2007. For hele året forventes et resuitat før skat

 

i størrelsesordenen 350 mia. kr. mad tidligere forventet 330
mia. kr., opgjort uden påvirkninger fra beholdningen af aktier i
Vestas og uden resultatbidrag fra Sjøtroll Havbruk.

16.08.2097. NR. &. DELÅRSRAPPORT FOR 1. HALVÅR 2007
Kancernens resultat før skat steg med 74% til 660 mio, kr. i
1. halvår 2007. Før hele året forventes et resultat før skat i
størrelsesordenen 350 mio. kr., opgjort uden påvirkninger fra
beholdningen af aktier i Vestas og uden resultatbidrag fra
Sjøtroll Havbruk.

08.11.2007. NR. 7. BELÅRSRAPPORT FOR 3. KVARTAL 2007
Koncernens resultat før skat blev 419,9 mio, kr. i 3. kvartal
2007. For hele 2007 forventer Schouw & Co. nu et resultat før
skat i størrelsesordenen 300 mio. kr. mod tidligere 350 mio. kr.,
opgjort uden påvirkninger fra beholdningen af aktier i Vestas
og uden resultatbidrag fra Sjøtroll Havbruk.

21.12.2007. NR. 8. ADM. DIREKTØR PÅ FIBERTEX FRATRÆDER
Adm. direktør Michael Meulengracht har valgt at søge nye
udfordringer uden for Fibertex og fratræder derfor sin stilling
pr. 31. december 2007.

31.01.2008. NR. 1. FINANSKALENDER 2008
Schouw & Co.'s finanskalender 2008.

06.03.2008. NR. 2. ÆNDRET FINANSKALENDER 2008
Offentliggørelsen af årsregnskabsmeddelelse fremrykkes.

 

OMME LIFT A/S ER EN AF VERDENS FØRENDE PRODU-
CENTER AF TRAILERLIFTE, MED EN ÅRSPRODUKTION
PÅ CA. 800 LIFTE, DER AFSÆTTES OVER DET MESTE

AF VERDEN, OG EN STOR FORBRUGER AF HYDRAULIK-

 

DEN ØKONOMISKE UDVIKLING

2007 blev samlet set et godt år for
Grene, men også et år med en del
udfordringer og forandringer.

Omsætningen steg med 19,3% fra
1.362,9 mio. kr. i 2006 til 1.625,4 mia. kr.
i 2007. Alle Grene-virksomhederne har
haft fremgang, men omsætningsvæk-
sten kan især henføres til Grene Polen,
Hydra-Grene, Grene Industri-service og
Chr. C. Grene.

Årets resultat før skat blev 126,5
mio. kr. mod 113,5 mia. kr. i 2006, hvor
resultatet var positivt påvirket med 12,6
mio. kr. fra avance ved salg af grund og
bygninger i Polen. Den positive udvik-
ling hidrører især fra Hydra-Grene,
men også Grene Industri-service og
Grene Sverige har haft en meget positiv
udvikling, ligesom Grene Polen på den
ordinære drift har haft en væsentlig
fremgang.

Chr. C, Grene har derimod haft en
resultatmæssig tilbagegang, selv om
virksomhedens omsætning og dæk-
ningsbidrag har udviklet sig ganske
tilfredsstillende. Tilbagegangen kan

 

   

henføres til forøgede omkostninger
ved udbygning øg omlægning af cen-
trallageret i Skjern, hvor projektet,
der har omfattet opførelsen af et nyt
10.000 m' højlager med et fuldauto-
matisk miniload-anlæg samt en total
amlægning af de hidtidige lagerfacili-
teter, har været mere udfordrende end
forventet,

Det samlede resultat i Grene er dog
bedre end forventet og meget tilfreds-
stillende,

AGRO

Aktiviteterne på agro-området vare-
tages af Chr. C. Grene i Danmark samt
af Grene-virksomhederne i Norge,
Sverige, Finland, Polen og det øvrige
Øst- og Centraleuropa.

Grene har i 2007 oplevet en positiv
omsætningsudvikling på alle de geogra-
fiske markeder. Den positive udvikling
skyldes til dels en generel positiv mar-
kedsudvikling, men i høj grad også det
målrettede arbejde, der de senere år
er lavet for at udvikle virksomhedens
forhandlernet og distributionssystem,

PRODUKTER FRA HYDRA-GRENE.

ESS HL AGES

GRENE ER EN HANDELSVIRKSOMHED,
Kr KRISER SAS RT sl SHA EEG

bar IE] SS NE SSR de En EG]
TILBEHØR TIL. LANDBRUG,

”HYDRAULIK — "SALG OG PRODUKTION
TIL INDUSTRI OG LANDBRUG,

» INDUSTRI - SALG, SERVICE DG
AUTOMATIONSPRDJEKTER: TIL
INDUSTRI

Es ED SS TS IN TESTS
MARKEDER I NØORDEN:SAMT ØST- OG
RSS LYVE ST LS

CTA. 1.000 MEDARBEJDERE,

 

herunder ikke mindst elektroniske
bestillingssystemer,

Qgså i 2007 er der arbejdet målret-
tet med at positionere og "brande"
virksomheden på de enkelte markeder,
som averalt er i forandring. I Polen,
hvor en væsentlig del af omsætningen
genereres gennem egne butikker, er det
omfattende butiksnet blevet yderligere
udvidet, så Grene ved udgangen af
2007 råder over 70 butikker, der er for-
delt over det meste af Polen.

Den seneste udvidelse af EU og den
fortsatte strukturudvikling af land-
brugssektoren i Øst- og Centraleuropa
giver nye markedsmuligheder før Grene
Kramp Holding, som er etableret sam-
men med den mangeårige samarbejds-
partner Kramp Groep i Holland med
henblik på at udvikle aktiviteterne i Øst-
og Centraleuropa.

12007 er der investeret betydeligt
idet logistiske set-up som grundlag
for fortsat vækst. Ud over den store
udvidelse af centrallageret i Danmark
er centrallageret i Polen udbygget med
5.000 m? uopvarmet og 4.000 m? opvar-

 

 

MIG. KR. 2007

 

  

met lager, ligesom der i årets sidste del
er startet en udbygning af faciliteterne
i Sverige.

Omsætningen på agro-området
udgjorde 821 mio. kr. mod 700 mio. kr.
i 2006.

HYDRAULIK
Aktiviteterne på hydraulikområdet
varetages primært af Hydra-Grene

i Danmark samt i mindre omfang af
Grene-virksomhederne i Sverige, Norge
og Polen.

Hydra-Grene har i 2007 realiseret
en god omsætningsfremgang med et
fortsat overordentligt tilfredsstillende
resultat.

Egenproduktion og levering af kom-
plette kits til store industrikunder i
ind- og udland udgør en stadig større
del af omsætningen. En øget satsning
på eksportmarkederne har bidraget til
omsætningsfremgangen, og Hydra-
Grene har igen i 2007 udvidet kapacite-
ten til egenproduktion.

(Sverige fortsætter udbygningen af
aktiviteterne inden for hydraulik, lige-

 

 

2005 2005 2004 2093

  

 

som aktiviteterne i Norge øg Polen har
udviklet sig godt.

Omsætningen på hydraulikområdet
udgjorde 440 mio, kr. mod 362 mio. kr.
i 2006.

INDUSTRI
Aktiviteterne på industriområdet
varetages af Grene Industri-service
samt af Grene Industri-OEM, som er
en selvstændig enhed i Chr. C. Grene.
Aktiviteterne foregår væsentligst i
Danmark.

Grene Industri-service beskæftiger
sig med salg af komponenter samt
serviceydelser inden for elektrome-
kanik, automation og vedligeholdelse.
Grene Industri-service har løbende
forbedret resultaterne gennem de
senere år, og virksomheden er nu
overskudsgivende med potentiale til
fortsat udvikling.

Grene Industri-OEM, der er fokuseret
på QEM-kunder og kunder med en OEM-
lignende indkøbsprofil, har i 2007 fort-
sat arbejdet med at styrke enhedens
position på markedet.

OMSÆTNINGSUDVIKLING

03 4 D5 06

 

Omsætningen på industriområdet
udgjorde 364 mio, kr. mod 301 mio. kr.
12006.

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN

Grene har de senere år investeret
betydeligt i en udbygning af de fysi-
ske faciliteter, ligesom der løbende er
blevet og fortsat vil blive investeret i
udvikling af organisationen og opti-
mering af produkter og serviceydelser.
Virksomheden er dermed gadt rustet til
fortsat lønsom vækst i de kommende
år, ikke mindst styrket af geografisk
ekspansion.

Grene er godt positioneret på alle
tre forretningsområder, men stigende
råvarepriser, mangel på kvalificeret
arbejdskraft og en mulig generel afmat-
ning på markedet, kan dæmpe omsæt-
ningen til moderat vækst og sætte
indtjeningen under pres.

12008 forventes Grene at realisere
en omsætning på ca. 1,7 mia. kr. med
et resultat før skat i størrelsesordenen
130 mio. kr.

13

 

 

 

|
|
|

MARTIN

 

DEN ØKONOMISKE UDVIKLING

Martin har i 2007 succesfuldt fortsat
den positive udvikling, som blev påbe-
gyndt i 2. halvår 2005.

Omsætningen steg med 14,1% fra
1.027,4 mio. kr. i 2006 til 1.172,7 mio. kr.
i 2007. Omsætningsfremgangen, der
er bredt funderet på de markeder, som
Martin betjener, hidrører fra årets tre
første kvartaler, mens omsætningen
i4, kvartal 2007 var lidt mindre end i
samme peridde året før, primært som
følge af kunders ønske om senere leve=-
ring af to større ordrer.

Resultatet før skat steg fra 19,0
mio. kr. i 2006 til 81,1 mio. kr. i 2007.
Resultatet er marginalt under de
senest udmeldte forventninger, men
væsentligt over forventningerne ved
indgangen til 2007, og den positive
udvikling betragtes som særdeles til-
fredsstillende.

Resultatfremgangen bygger på
tre væsentlige elementer. Den øgede
omsætning som er et resultat af øgede
markedsandele for store og mellem-
store produkter, herunder introduktion

af en række nye produkter til eksiste-
rende såvel som nye kundesegmenter
samt en række større enkeltordrer i 1.
halvår 2007.

Herudover kan fremgangen tilskrives
øget effektivitet i hele organisationen
samt et stærkt forbedret kvalitetsni-
veau med deraf følgende lavere kvali-
tetsomkostninger.

Resultatet er endvidere positivt
påvirket af en engangsindtægt på 8
mio. kr. efter indgåelse af et forlig med
en konkurrerende producent, der uret-
mæssigt har benyttet dele af Martins
immaterielle rettigheder.

MARKEDSUDVIKLING
Den positive udvikling i Martin er et
resultat af en vellykket forretnings-
mæssig forandringsproces, der både
har udviklet virksomheden internt og
forbedret den måde, markedet bear-
bejdes på.

Som led i forandringsprocessen er
der gennemført en rationalisering af
såvel kunde- som produktporteføljen
og ligeledes fokuseret på større ordrer

 

FREELANCE LYSDESIGNER KASPER STEEN-LANGE
HAR BRUGT MARTIN PRODUKTER I MANGE AF SINE
DESIGNS, HERUNDER TIL X-FACTOR, DANISH MUSIC
AWARDS, DANSK MELODI GRAND PRIX, SANNE
SALOMONSEN, SAFRI DUO OG TIM CHRISTENSEN.

ls SE HR ADS

MARTIN ER VERDENS FØRENDE
PBRODUCENT.AF-COMPUTERSTYRET
EFFEKTLYS, DER AFSÆTTES TIL
UNDERHDLDNINGS- OG ØPLEVEL=
SESINDUSTRIEN OVER DET MESTE AF
KiSS SNE SEE Ko ner KEN TAS ENE
VIDERE RØGMASKINER SAMT-RØGPRØ-
DUKTER TIL SIKRINGSINDUSTRIEN,

HOVEDKONTOR:F ÅRHUS OG PROQUK-
KEGLER GT EL GET TEN ST Te (EG

PRIMÆRE MARKEDER. EUROPA,
NORDAMERIKA OG ASIEN.

CA. 1.200 MEDARBEJDERE.

 

herunder projekt- og konceptsalg
såvel som rammeaftaler med kerne-
kunder.

Forandringsprocessen har positio-
neret Martin til at udnytte den positive
efterspørgselsudvikling, bl.a. afledt
af øget aktivitet i turnéindustrien, en
fokuseret markedsbearbejdning samt
introduktionen af målrettede produkt-
nyheder.

Ydermere har introduktionen af
komplementerende produkter, som
eksempelvis et produktkoncept med
media video-vægge, givet adgang til
et betydeligt potentiale på markedet
for visuelle effekter. Det forventes, at
efterspørgslen efter en række af virk-
somhedens traditionelle produkter fra
lysindustrien såsom media-servere og
controllere til styring af videoeffekter
og lys, vil forøges,

PRODUKTUDVIKLING

Den forretningsmæssige forandrings-
proces i Martin har involveret både
produktudvikling og produktion i bred
forstand.

 

MID. KR. 2007

 

 

 

Indsatsen har været rettet mod kva-
litetsforbedringer i såvel produkter som
processer, Der er gennemført et kvali-
tetsløft i hele organisationen gennem
et bredt kvalitetsuddannelsesprogram
og igangsætning af et Operational!
Excellence pragram, hvor alle virksom-
hedens hovedprocesser analyseres
med henblik på at identificere forbed-
ringspotentialer.

Kvalitetsforbedringerne har frigivet
ressourcer, der tidligere blev brugt på
fejlretning, til en styrket produktudvik-
ling. Indsatsen på produktudvikling er
samtidigt blevet fokuseret på produkter
med markant potentiale, og effekten af
den fokuserede indsats er dokumente-
ret med introduktion af 15 nye produk-
ter i 2007.

Som eksempel på de vigtigste pro-
duktnyheder kan, ud over produktkon-
ceptet med media video-vægge, næv-
nes en række nye produkter baseret på
LED-teknologi og spændende varianter
af allerede kendte produkter.

Virksomhedens førerposition på
markedet understreges af, at Martin-

 

2006 2005 2004 2003

  

 

produkter anvendes ved praktisk taget
alle større underholdningsbegivenhe-
der over hele verden. Helt specielt kan
det fremhæves, at der ved åbnings-

og afslutningsceremanierne ved
Olympiaden i 2008 i Beijing forventes
at være ca. 2.000 Martin-pradukter i
brug.

I efteråret 2007 opnåede Martin til-
sagn fra Højteknalogifonden om tilskud
på 15 mic. kr. til et forskningsprojekt i
samarbejde med Aalborg Universitet
og Risø, som skal skabe grundlag far et
teknologiskifte fra anvendelse af kon-
ventionelle lyskilder til anvendelse af
LED i lysindustrien,

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN
Som markedsleder må Martin konstant
udvikle markedet for at skabe vækst.
Martin vil derfor dels fortsætte med
ekspansionen ind i visuel effekt seg-
mentet for at øge det tilgængelige mar-
ked, dels fortsætte implementeringen
af den igangværende forandringspro-
ces, for derigennem at styrke konkur-
renceevnen.

DMSÆTNINGSUDVIKLING

Forudsætningen for, at Martin kan
øge sit indtjeningsniveau, er en kon-
solidering af de hidtil opnåede resul-
tater, en succesfuld gennemførelse af
planlagte produktintroduktioner samt
opretholdelse af en fortsat positiv
efterspørgselssituation.

Martin er en særdeles kompleks
virksomhed med en lang værdikæde,
og alle dele af værdikæden udfordres
konstant af markedets kræfter. Martin
er imidlertid med sin førende pasition
godt rustet til at tage udfordringerne
op, ligesom virksomheden vil følge tæt
op på de muligheder, der måtte vise sig
for konsolidering i branchen.

12008 forventes Martin at realisere
en omsætning på ca. 1.250 mio. kr. med
etresultat før skat i størrelsesordenen
80 mio. kr.

el

 

 

 

 

22

FIBERTEX

DEN ØKONOMISKE UDVIKLING

2007 blev et vanskeligt år for Fibertex
med mange udfordringer og reduceret
resultat før skat.

Omsætningen steg med 20,7% fra
1.318,3 mio. kr. i 2006 til 1.591,3 mia. kr. i
2007. Fremgangen hidrører væsentligst
fra Personal Care Division i Danmark og
Technical Division i Tjekkiet, men også
de øvrige enheder har oplevet omsæt-
ningsfremgang. Omsætningen svarer til
det forventede.

En del af omsætningsfremgangen
skyldes øgede salgspriser, der imidlertid
ikke fuldt ud har kunnet kompensere
for højere råvarepriser.

Årets resultat før skat blev reduceret
til 5,1 mio. kr. mod 32,8 mio. kr. i 2006.
Personal Care Division har haft en
betydelig resultatmæssig fremgang i
Malaysia, som imidlertid modsvares af
en nogenlunde tilsvarende tilbagegang
i Danmark. Technical Division har haft
fremgang i Tjekkiet, men en større til-
bagegang i Danmark.

Det samlede resultat er kun lidt
under den senest offentliggjorte for-

 

ventning, men på et niveau, som langt
fra er tilfredsstillende,

PERSONAL CARE DIVISION

I Danmark har den nyeste produktions-
linje, der blev installeret i 2006, generelt
kørt med en tilfredsstiliende effektivi-
tet, men med opførelsen af linjen blev
kapaciteten forøget betydeligt, og det
har taget længere tid end forventet

at sælge hele kapaciteten til hygiejne-
sektaren, Det har medført, at en del af
kapaciteten i 2007 er solgt til industriel
anvendelse, hvor det ikke er muligt at
oppebære et tilstrækkeligt højt dæk-
ningsbidrag.

Der er dog tæt kontakt til en række
kunder, bl.a. om udvikling af innovative
produkter, så det forventes, at produk-
tionskapaciteten fremover kan udnyt-
tes til hygiejnesektoren.

Personal Care Division i Malaysia har
derimod klaret sig rigtig godt i 2007.
Gennem hele året har kapaciteten
været udsolgt, og der er god balance
mellem produktion og afsætning.
Produktionseffektiviteten har været

FREMSTILLING AF BLEER HOS ABENA A/S FOREGÅR
PÅ PRODUKTIONSANLÆG MED HØJE KVALITETSKRAV
TIL RÅVARERNE. FIBERTEX LEVERER MATERIALER
TIL BLEER OG LEVERER GLOBALT I ALT 75.000 TONS

ÅRLIGT TIL PRODUKTION AF HYGIEJNEPRODUKTER.,

FAKTA OM FIBERTEX

FIBERTEX ER EN:FØRENDE-PROQULENT

AF NONWOVENS; DVS; IKKE-VÆVEDE
TEKSTILER, DER ANVENDESINDEN FØR
hult si RAS EN SER INSEE I LAS I Sr fed

elle te Tal RE r TUTEIN RET SETE]
FIBERTEX OPDELT I PERSONAL CARE-OG
TECHNICAL DIVISION DER ER BASERET PÅ

ba dale I ASS TE TESS FESTEDE SNE TND TEN
TEKNOLOGI DOG NÅLETEKNOLOGI.

(al Ari SRI LEES LÆRERE SSR So SEE vt FT Så
TION 1 DANMARK, TJEKKIET. 0G MALAYSIA,

PRIMÆRE MARKEDER EUROPA, ASIEN DOG
DSO FALSE NES

CTA. 800 MEDARBEJDERE,

 

tilfredsstillende, og kvaliteten af pro-
dukterne er på et højt niveau.

Den nyeste af de ta produktionslinjer
i Malaysia er en såkaldt bikomponent
linje, hvor det er muligt at forbedre
produktets egenskaber, så materialet
bliver blødere og mere elastisk. Salget
af bikomponente nonwovens til bl.a.
japanske kunder har i løbet af 2007
udviklet sig positivt.

Den samlede omsætning i Personal
Care Division steg med 28% til 1.008
mio. kr., hvoraf 391 mia. kr. hidrører fra
Malaysia.

TECHNICAL DIVISION

Technical Division opererede i 2007

i et marked præget af overkapacitet
og hård priskonkurrence, hvor det har
været umuligt at opnå tilstrækkelig
kompensation for de kraftigt forhøjede
råvarepriser.

Foranlediget af den negative udvik-
ling blev der i sommeren 2007 igangsat
en plan, der skal genskabe indtjenings-
evnen i Technical Division. Det forven-
tes, at indtjeningen i divisionen kan

 

 

 

MID. KR, 2007

 

  

FORE NKARIEAL

 

forbedres med 30-40 mio. kr. årligt, og
at den fulde effekt af planen kan være
opnået i 2009.

Hovedelementerne i planen består i
at eliminere urentable forretningsakti-
viteter gennem prisstigninger samt at
øge konkurrenceevnen ved at mader-
nisere produktionsplatformen gennem
investering på i alt ca. 130 mio. kr. i to
nye produktionslinjer, De to linjer place-
res i henholdsvis Danmark og Tjekkiet,
og begge linjer forventes fuldt opera-
tionelle fra media 2008.

Den samlede omsætning i Technical
Division steg med 9% til 583 mio. kr.,
hvoraf 191 mio. kr. hidrører fra Tjekkiet.

PRODUKTUDVIKLING
Fibertex lægger vægt på at fastholde
sin position som teknologisk førende.
Der arbejdes indgående med innovation
og produktudvikling i tæt samarbejde
med kunderne, og med fokus på kun-
dernes behov.

Fibertex har i begyndelsen af 2008
deltaget i etableringen af Innowo
Print, der giver Fibertex mulighed for

 

2006 200% 2004 2003

 

  

 

at markedsføre produkter med billeder
og tryk direkte på nonwovens. I første
omgang er det et niche-område, men
det er med til at differentiere Fibertex
på markedet.

Siden 2006 har Fibertex i samar-
bejde med universiteterne i Århus og
Aalborg deltaget i et forskningsprajekt
om anvendelse af nanc-teknologi
inonwovens. Prajektet er støttet
af Højteknalogifonden, og Fibertex
forventer, at de første resultater af
samarbejdet viser sig i løbet af 2008.
Det er døg endnu usikkert, hvornår
nano-teknologien for alvor kan udnyt-
tes kommercielt.

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN

1 2008 skal kapacitetsudnyttelsen

i både Personal Care Division og
Technical Division forøges. Der er
iværksat en række tiltag med den
hensigt at øge volumen og flytte fokus
over mod højværdiprodukter, ligesom
der er iværksat væsentlige besparelser
på fællesomkostningerne for de to
divisioner.

 

OMSÆTNINGSUGVIKLING

Det forventes, at indtjeningen i
Technical Division gennem 2008 løben-
de forøges. En hurtig og problemfri
indkøring af de to nye linjer er dog en
forudsætning herfar.

I begge divisioner skal der fortsat
arbejdes intenst med at øge produktions-
effektiviteten samtidig med, at det høje
kvalitetsniveau opretholdes, Det vurde-
res, at Fibertex er stærkt positioneret
såvel teknalogisk sam geografisk og
har gode relationer tilde væsentligste
kunder.

På den baggrund forventer Fibertex
at kunne realisere en omsætning i 2008
på ca. 1,7 mia. kr. med et resultat før
skat i størrelsesordenen 30 mio, kr.

23

 

 

 

 

24

BIOMAR

 

BIOMAR LEVERER KVALITETSFODER TIL FISKEOP-
DRÆTTERE SOM HJARNØ HAVBRUG A/5, DER RÅDER
OVER ET MØDERNE PRODUKTIONSANLÆG I HORSENS
FJORD OG ET ANLÆG BELIGGENDE I SNAPTUN TIL
FORARBEJDNING AF OPDRÆTTEDE FISK.

FAKTA. OM BIOMAR

BIOMAR ER VERDENS TREDJESTØRSTE
PRODUCENT AF KVALITETSFODER Tit
INDUSTRIALISERET. FISKEOPDRÆT.
HOVEDFORRETNINGSOMRÅDERNE ER
FODER TiL LAKS OG ØRREDER SAMT TIL
FERSKVANDSØRREDER, HAVABORRE
OG HAVBRAS HKONTINENTALEUROPA,

ODS EN TT NG EET TTT ES
PRODUKTION HNDORGE, SKOTLAND; DANMARK;
FRANKRIG, SPANIEN, GRÆKENLAND OG CHILE,

dd SLETTE RRS Sae
HRG LL 131 ER

TA. BOG MEDARBEJDERE.

 

 

DEN ØKONOMISKE UDVIKLING

Hvar såvel de klimatiske forhold som
afsætningsvilkårene for virksomhedens
kunder i 2006 var særdeles gunstige,
blev markedsvilkårene for BioMar i
2007 langt mere afdæmpede.

Omsætningen steg med 12,3% fra
3.273,8 mio. kr. i 2006 til 3.676,6 mia. kr.
i2007. Fremgangen hidrører dels fra
højere salgspriser som følge af øgede
råvarepriser, dels fra øget volumen i
alle de tre geografiske regioner, som
virksomheden bearbejder.

Årets resultat af fortsættende
aktiviteter før skat, dvs. uden resultat-
bidrag fra dattervirksomheden Sjøtroll
Havbruk, faldt derimod markant fra
210,8 mio. kr. i 2006 til 127,9 mio. kr. i
2007, hvilket dog er på niveau med den
senest udmeldte forventning.

Tilbagegangen kan i væsentlig grad
henføres til, at produktionen på flere
fabrikker i årets løb har været midler-
tidigt nedlukket under udbygning af
produktionskapacitet. I nogle perioder
har produktionen således været ure-
gelmæssig, hvilket har medført lavere

effektivitet, højere receptomkastninger
og højere distributionsomkostninger
som følge af transport af færdigvarer
over længere afstande,

Resultatet af ophørende aktivite-
ter, der opgøres efter skat, vedrører
Sjøtrall. I resultatet indgår en andel på
37,2% af resultatet efter skat i Sjøtrall
indtil udgangen af 1. kvartal 2007, hvor
BioMar øger ejerandelen til 50,9%. I
resultat af ophørende aktiviteter indgår
derfor fra udgangen af 1. kvartal 2007
hele resultatet efter skat i Sjøtrall, hvor-
af en forholdsmæssig andel efterføl-
gende tilfalder minoritetsinteresserne.

Resultatet af ophørende aktiviteter
indregnes i 2007 med 19,5 mio. kr.,
hvoraf 12,0 mio. kr. tilfalder minoritets-
interesserne i Sjøtroll for perioden efter
udgangen af 1. kvartal 2007. Til sam-
menligning blev der i 2006 indregnet en
resultatandel til BioMar på 74,6 mio. kr.

MARKEDSUDVIKLING

Selv om vilkårene for BioMar i 2007
var mindre gunstige end året før, så er
markederne i de tre regioner — North

Sea, Continental Europe og Americas -
som virksomheden bearbejder, fortsat
i vækst.

Fiskepriserne, herunder laksepri-
serne, har i 2007 ikke været på det
samme høje niveau som i 2006, hvilket
har reduceret rentabiliteten hos virk-
somhedens kunder, deriblandt datter-
virksomheden Sjøtroll.

Variationerne fra 2006 til 2007 illu-
strerer branchens cykliske kendetegn,
men ændrer dog ikke fundamentalt på
forventningerne til branchens langsig-
tede potentiale.

PRODUKTUDVIKLING
Forskning og udvikling er fundamentet
for anerkendelsen af BioMar som en
innovativ leverandør af konkurrence-
dygtige produkter.

BioMar arbejder hele tiden på at
forbedre produkternes egenskaber, så
fiskenes tilvækst, kvalitet og sundhed
bliver så god som mulig samtidigt med,
at miljøbelastningen minimeres.

BioMar arbejder intenst med recept-
optimering og sikrer gennem afprøv-

 

 

 

 

Mil. KR. 2007

ning og implementering af nye råvarer
den mest omkaostningseffektive og
miljømæssigt bæredygtige råvaresam-
mensætning.

FORRETNINGSUDVIKLING

BioMar gennemførte i 2006 en omfat-
tende strategiproces, som resulterede i
"Going for Global Growth" - en strategi
i to trin, hvor det første trin består i at
skabe det rigtige grundlag for vækst,
mens det andet trin består i at sætte
øget fokus på forretningsudvikling
samt forskning og udvikling.

Strategien blev iværksat i 2007 og
var en vigtig del af grundlaget for, at
BioMar i november 2007 kunne indgå
aftale om overtagelse af Provimis
fiskefoderaktiviteter i Chile, Danmark
og Spanien.

Overtagelsen er efterfølgende blevet
godkendt af konkurrencemyndigheder-
ne og endeligt gennemført, således at
aktiviteterne indgår i BioMars regnskab
med virkning fra den 1. februar 2008.

Med overtagelsen opnår BioMar
et væsentligt styrket sortiment med

2006 2005

2004 2003

produkter, der supplerer hinanden på
tværs af fiskearter, livscyklus og foder-
strategier.

Den samlede pris far de tilkøbte
virksomheder udgjorde på gældfri basis
674 mio. kr. De tilkøbte virksomheder
forventes i 2008 at bidrage med en
omsætning på ca. 1,3 mia. kr., hvilket er
med til at cementere BioMars position
som verdens tredjestørste udbyder af
kvalitetsfoder til industrialiseret fiske-
opdræt.

FORVENTNINGER TIL FREMTIDEN

BioMar har i 2008 en stor opgave med
at sikre en succesfuld integration af de
tilkøbte virksomheder fra Provimi. Der
skal specielt arbejdes med at sikre en
god udnyttelse af det samlede produk-
tionsapparat, ligesom medarbejderne i
de tilkøbte virksomheder skal integre-
res som en værdifuld del af den sam-
lede BioMar-organisation.

De generelle markedsvilkår i 2008
forventes ikke at afvige væsentligt fra
2007, men uregelmæssighederne i pro-
duktionen som følge af de midlertidige

DMSÆTNINGSUDOVIKLING

fabriksnedlukninger forventes ikke
gentaget i 2008.

Ved udgangen af 2007 indgik BioMar
aftale om i 2008 at afhænde en mindre
aktiepost i Aqua Gen AS. Afhændelsen
påvirker resultatet i 2008 positivt med
Ca. 38 mia. kr.

Sammen med erhvervelsen af
fiskefadervirksomhederne fra Pravimi
medfører det, at BioMar i 2008 forven-
tes at realisere en omsætning i over-
kanten af 5 mia. kr. med et resultat af
fortsættende aktiviteter før skat, dvs.
uden resultat fra Sjøtroll, i intervallet
200-220 mio. kr.

Det bemærkes, at der er iværksat en
salgsproces vedrørende aktieposten i
Sjøtroll. Som følge heraf er det usikkert
i hvilken del af 2008, resultatandelen
fra Sjøtroll vil indgå.

25

 

 

 

25

DEN ØKONOMISKE UDVIKLING

2007 blev et udfordrende år for Xergi,
hvor markedsvilkårene viste sig vanske-
ligere end forventet, specielt i Danmark
og Tyskland.

Den realiserede omsætning blev på
142,1 mic. kr. mød 166,9 mic. kr. året før,
hvilket var mindre end forventet ved
årets start. Den lavere omsætning kan
henføres til manglende ordreindgang i
Danmark, Tyskland ag Holland.

Årets resultat blev et underskud på
6,2 mia. kr. mod et overskud på 5,7 mia.
kr. i 2006. Af resultatet før skat i 2007
indregnes et underskud på 3,1 mio. kr. i
Schouw & Co. koncernens regnskab.

Årets resuitat svarer til den senest
udmeldte forventning, men er noget
lavere end den forventning, der var
ved årets start. Årets resultat er
realiseret ved en omsætning, der er
lavere end forventet samtidig med, at
virksomhedens produktudvikling og
markedsbearbejdning er fastholdt på
det planlagte niveau. Under disse givne
omstændigheder betragtes resultatet
som acceptabelt.

 

MARKEDSUDVIKLING
Energi- og miljøforhold har i 2007 haft
stor politisk fokus over det meste af
verden, og mange lande arbejder nu
med at forbedre rammebetingeiserne
far vedvarende energi.

Rammebetingelserne for etablering
af biogasanlæg må derfor generelt
forventes forbedret i mange lande i de
kommende år, men i 2007 var vilkårene
på flere af Xergis primære markeder
under betydeligt pres.

Biogqasområdet i Danmark har de
seneste år været præget af stilstand
på grund af dårlige rammebetingelser,
især en utilstrækkelig el-afregnings-
pris. Det var imødeset, at nye ramme-
betingelser kunne være vedtaget fra
politisk hold i 1. halvår 2007, men ved
udgangen af 2007 var de nye rammebe-
tingelser imidlertid stadig ikke vedtaget
med den konsekvens, at markedet i
Danmark befandt sig i en afventende
position.

I Holland, hvor Xergi i 2007 har opført
et 5 MW biogasanlæg, oplevede Xergi
et stop for nye ordrer som følge af en

XERGI HAR I 2007 LEVERET VERDENS STØRSTE ANLÆG
TIL BIOGASFORSKNINE TIL AARHUS UNIVERSITETS
JORDBRUGSVIDENSKABELIGE FAKULTET VED
FORSKNINGSCENTER FOULUM, HVOR OGSÅ XERGIS
PROCESUDVIKLINGSAKTIVITETER ER PLACERET.

FAKTA OM XERGI

KERGI ER LEVERANDØR OG DRIFTS-
SENE HERE ILES SEE ES
ERFARING INDEN FOR UDVIKLING,
LEVERING, DRIFT OG VEDLUIGEHOLDEL=
SE AF NØGLEFÆRDIGE ENERGIANLÆG.
XERGI:EJES FIFTY/FIFTY. AF

SCHOUW £C0.0G DALGASGROUP

(HEDESELSKABET).

XERGI HAR HOVEDKONTOR I
STØVRING VED AALBORG.

PRIMÆRE MARKEDER I EUROPA DEG
LETS

CA. 70 MEDARBEJDERE.

 

amlægning af rammebetingelserne

på markedet. I starten af 2007 indtraf
endvidere en stærkt reduceret aktivitet
på det ellers meget aktive tyske marked
som følge af stærkt stigende priser på
energiafgrøder, som dette marked er
fokuseret mad.

Xergi har valgt at opretholde en
markedsbearbejdning på de primære
markeder, ligesom der nu yderligere
arbejdes med de markeder i Europa,
sem tegner lovende de kommende år.
Der forventes etabiering på yderligere
to europæiske markeder i 2008.

På det amerikanske marked er der
fortsat en god aktivitet. Her opererer
Xergi gennem en licenspartner, der i
2007 har indviet verdens formentligt
største gyllebaserede biogasanlæg,
der leverer opgraderet biogas til
naturgasnettet i Texas. Xergis part-
ner har indgået en overordnet aftale
om at levere opgraderet biogas RNG
(Renewable Natural Gas) til Pacific
Gas & Electric, der distribuerer dette i
hele USA,

 

 

MIO. KR. 2907

SD FØR Kar

  

PRODUKTUDVIKLING

Xergi har i 2007 fortsat arbejdet med
videreudvikling af virksomhedens
modulbaserede biogaskoncept og
cpbygger derigennem løbende viden
og kompetencer om alle væsentlige
facetter af biogasproduktion, herunder
forbehandlingssystemer, processtyring
og separationsteknologi,

Som et særligt tiltag for at styrke
indsatsen på det biologiske område
indgik Xergi i juni 2007 aftale med
Navozymes om udvikling af mikroorga-
nismer, som kan medvirke til at optime-
re processerne i biogasproduktion.

Ved udgangen af oktober 2007
afholdt Aarhus Universitet indvielse
af verdens største forsøgsanlæg til
biogasproduktion. Forsøgsanlægget,
som Xergi har opført til Det Jordbrugs-
videnskabelige Fakultet ved Forsknings-
center Foulum, og som er et af de mest
fleksible biogasforsøgsanlæg i verden,
giver helt nye muligheder for udvikling
af processer, teknikker og udstyr.

Xergi, som har en udviklingsafde-
ling placeret i Agro Business Park i

 

2006 2005 2004 2003

  

 

Foulum, får dermed også selv glæde

af det nye anlæg til afprøvning i fuld
skala. Herudover har Xergi investeret
ito "down scale" prototypeanlæg til
forsøgsformål, der ligeledes er placeret
i Foulum.

FORVENTNINGER Tli FREMTIDEN

Xergi vil også ide kommende år være i
udviklingsfasen, hvor det vil være nød-
vendigt at opretholde et stabilt niveau
af markedsbearbejdning og produktud-
vikling, uanset om afsætningsmulighe-
derne på kort sigt kan være svingende
på de enkelte markeder.

Virksomheden opnår en vis risi-
kospredning ved at bearbejde flere
forskellige markeder i Europa, og med
en stadig større portefølje af projekter
under behandling øges mulighederne
for at opbygge en mere stabil ordre-
tilgang på biogasområdet. Xergi har
således netop ved indgangen til 2008
opnået sin første biogasordre i Belgien.

Sideløbende hermed bibeholder
Xergi sine andre aktiviteter, herunder
det mangeårige samarbejde med

OMSÆTNINGSUDVIKLING

Waking Borough Council i England,
som giver virksomheden mulighed for
at fastholde viden og kompetencer

på områder, der også relaterer sig til
biogasområdet. I 2008 forventer Xergi

i samarbejde med Waking Borough
Council at udvide el- og varmeforsynin-
gen i Milton Keynes yderligere.

12008 forventes Xergi at realisere
en amsætning på ca. 150 mio. kr. med
et underskud, der dog ikke forventes at
overstige 10 mig, kr.

27

 

 

 

28

REGNSKABSBERETNING

I tilknytning til ledelsens beretning
indeholder regnskabsberetningen kom-
mentarer til års- og koncernregnskabet
for 2007 og anvendt regnskabspraksis.

REGNSKABSPRAKSIS
Årsrapporten for Schouw & Co. for
2007 aflægges i overensstemmelse
med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU
ag yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virk-
somheder jf. GMX Nordic Exchange
Copenhagen A/S' oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selska-
ber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabsloven.
Årsrapporten opfylder tillige
International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af IASB.
Årsrapporten aflægges i danske kr.

REKLASSIFIKATION OG UDDYBNING AF
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

12007 er der i forbindelse med den
løbende vurdering af anvendt regn-
skabspraksis foretaget en tilføjelse
vedrørende ophørende aktiviteter.
Som følge heraf er enkelte poster
reklassificeret.

Ovennævnte reklassifikation og
uddybning af anvendt regnskabsprak-
sis har ikke påvirket årets resultat og
egenkapital.

KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER
Grene Polen erhvervede prima 2007
den polske virksomhed Agroma Opole,
der driver handelsvirksomhed med
agroprodukter. Købsprisen udgjorde
7,7 mio. kr. I forbindelse med købet blev
balancen gennemgået med henblik
på at identificere mer/mindreværdier.
Resultatet heraf blev, at de overtagne
nettoaktiver blev opgjort til 2,7 mio. kr.
mere end købesummen. Den opgjorte
negative goodwill (badwill) er i overens-
stemmelse med anvendt regnskabs-
praksis indtægtsført under "Andre
driftsindtægter”.

Ved indgangen til 2007 ejede kon-
cernen 37,2% af det norske opdræts-

selskab Sjøtroli Havbruk AS. Efter
erhvervelse af yderligere aktier den
31/3 2007 øgedes ejerandelen til 50,9%,
hvorved der blev etableret et koncern-
forhold. Den majoritetsgivende aktie-
post blev erhvervet for ca. 184 mio.

kr. Umiddetfbart i forlængelse af over-
tagelsen af aktiemajoriteten blev det
meddelt, at virksomheden er sat til salg,
hvilket er baggrunden for, at Sjøtralls
aktiver øg forpligtelser opføres særskilt
i balancen under henholdsvis "Aktiver
bestemt for salg” og "Forpligtelser vedr.
aktiver bestemt for salg”. Resultat fra
Sjøtroll indgår i resultatopgørelsen
under "Resultat af ophørende aktivite-
ter", jf. efterfølgende omtale.

I april 2007 solgte Sjøtrall hele
sin ejerandel på 24,3% af Hjaltland
Seafarms for ca. 105 mio. kr. Ved salget
realiserede Sjøtrall en skattefri avance
på ca. 55 mio. kr. I forbindelse med
købet af yderligere aktier i Sjøtroll blev
balancen gennemgået med henblik på
at identificere mer/mindreværdier. i
denne forbindelse blev aktiepasten i
Hjaltland Seafarms dagsværdireguleret
og dermed opskrevet til salgsværdien,
hvorfor salget ikke får resultatmæssig
effekt for koncernen.

I november 2007 meddelte BioMar,
at man havde indgået aftale com over-
tagelse af Provimis fiskefoderaktivi-
teter i Chile, Danmark og Spanien. De
omhandlede virksomheder havde i 2007
en omsætning på ca. 1,2 mia. kr., og
transaktionen var betinget af konkur-
rencemyndighedernes godkendelse.
Godkendelse fra konkurrencemyn-
dighederne blev opnået ultimo januar
2008, og virksomhedsovertagelsen er
således først sket på dette tidspunkt.
Der henvises til afsnittet om efterføl-
gende begivenheder på side 10.

I december 2007 indgik BioMar aftale
om i 2008 at afhænde sin ejerandel
på 5,2% i virksomheden AquaGen. Da
salget gennemføres i 1. kvartal 2008,

vil avancen på 37,5 mio. kr. først på
dette tidspunkt blive indtægtsført i
resultatopgørelsen under finansielle
indtægter. Det bemærkes dog, at aktie-

posten er dagsværdireguleret med
udgangspunkt i den aftalte salgspris.
Dagsværdireguleringen på 37,5 mio. kr.
er pr. 31/12 2007 indregnet direkte på
egenkapitalen.

Schouw & Co. har i 2007 ikke afhæn-
det aktier i Vestas. Beholdningen har
således været uændret på 4.800.000
stk. i hele 2007 i modsætning til 2006,
hvor der blev gennemført salg for 249,0
mia. kr. Årets samlede kursregulering
på 1.466,8 mio. kr. er indtægtsført
under finansielle indtægter,

KONCERNRESULTATOPGØRELSE

OMSÆTNING

Koncernomsætningen er forøget med
780 mio. kr. fra 7.370 mio. kr. i 2006 til
8.150 mio. kr. 1 2006 indgik der 296,8
mia. kr. i omsætning fra de solgte
emballageaktiviteter. Korrigeres herfor,
udgør væksten i omsætningen 1.077
mio. kr. svarende til 15,2%, der altover-
vejende er organisk.

Den samlede stigning på 1,077 mio.
kr. er påvirket af væsentlige fremgange
ide 4 store forretningsområder. BioMar
øg Fibertex realiserede fremgange
på henholdsvis 403 mia. kr. og 273
mio. kr., der for begge virksomheder i
betydeligt omfang er baseret på sti-
gende salgspriser afledt af stigende
råvarepriser. Grene og Martin har
bidraget med omsætningsfremgang
på henholdsvis 263 mio. kr. og 145 mio.
kr., der i væsentligt omfang er baseret
på egentlig mængdemæssig fremgang.
Den 50%-ejede virksomhed Xergi har
påvirket med en mindre tilbagegang
på 12 mio. kr., der skyldes vanskelige
markedsvilkår for afsætning af biogas-
baserede energianlæg.

RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (EBIT)
Resultat af primær drift (EBIT) udgør
438,8 mio. kr. mod 471,5 mio. kr. i 2006
og blev således umiddelbart reduceret
med 32,7 mio. kr. Det bemærkes dog, at
det primære resultat i 2006 indeholdt
resultatandel fra de solgte emballage-

 

aktiviteter med 33,8 mio. kr., reducerede
pensionshensættelser i BioMar med 30
mio. kr. og avance ved salg af grund i
Grene Polen på 12,6 mio. kr. Korrigeres
der før disse særlige 2006 forhold, er
EBIT steget fra 395,1 mio. kr. i 2006

til 438,8 mia. kr. i 2007 svarende til en
vækst på 11%. Denne samlede fremgang
dækker dog over såvel fremgange som
tilbagegange.

Martin markerer sig markant med en
fremgang i EBIT på 62,6 mio. kr., der i
stor udstrækning skyldes merbidrag fra
den øgede amsætning. Det hermmærkes
dog, at Martins EBIT omfatter en erstat-
ning på 8,2 mia.kr. fra en konkurrent,
der havde krænket Martins immaterielle
rettigheder. Korrigeret for avancen fra
et grundsalg i 2006 har Grene i 2007 rea-
liseret en fremgang i EBIT på 33,8 mia.
kr. Når der korrigeres for den reducerede
pensionshensættelse i 2006, er BioMars
bidrag til EBIT faldet med 33,2 mia. kr.
hovedsageligt som følge af omkostnin-
ger fra udbygning af produktionskapa-
citet og stigende råvarepriser. Generelt
vanskelige markedsvilkår har medført,
at EBIT for Fibertex i 2007 er reduceret
med 8,7 mia. kr. Øvrige koncernvirksam-
heder har samlet realiseret en tilsage-
gang i EBIT på 10,8 mio. kr.

RESULTATANDELE FRA ASSOCIEREDE
VIRKSOMHEDER

Ordinær resultatandel fra associerede
virksomheder efter skat udgør netto -3,0
mig. kr. mad netto 78,8 mio, kr. i 2006.
Resultatandelen for 2007 består af føl-
gende hovedposter (mio. kr.):

Incuba A/S -4,4
Ass. virksomheder i Martin

Ass. virksomheder iGrene
talt me en KEE me 3,0

12006 indgik resultatandel fra BioMars
associerede virksomhed Sjøtroll med
74,6 mio. kr. Da BioMars ejerandel i
Sjøtroll er sat til salg, indgår resultatan-
delen for 2007 nu i resultatopgørelsen
under "Resultat af ophørende aktivite-

ter".

Aktiviteterne i Incuba indgår med
et underskud efter skat på 4,4 mio. kr.
mad et overskud efter skat på 4,9 mia.
kr. i 2006. Det samlede resultat i Incuba
udgør -8,7 mio. kr. mod 9,5 mia. kr. i
2006. Fra Martin indgår en resultatan-
del på 1,1 mia. kr. fra det 46,2% ejede
salgsselskab i Hong Kang.

FINANSIELLE POSTER

Koncernens finansielle poster udgør
en nettoindtægt på 1.330,3 mia. kr.
mod 589,5 mio, kr. i 2006. Fremgangen
i finansielle poster netto på 740,8 mio.
kr. består hovedsageligt af kursregule-
ring af behaldningen af aktier i Vestas.
Kursreguleringen af aktier i Vestas
udgør i 2007 en gevinst på 1.466,8

mia. kr. mod 692,4 mio. kr. i 2006.
Kursgevinsten i 2006 omfattede en
realiseret kursgevinst på 30,8 mio. kr.
Opgjort ekskl. kurspåvirkning fra aktier
i Vestas er de finansielle nettoomkost-
ninger steget med 33,6 mio. kr. til 136,5
mio. kr. De øgede finansielle nettoom-
kastninger er forårsaget af forøget
rentebærende gæld kombineret med et
stigende renteniveau.

RESULTAT VED AFHÆNDELSE AF
VIRKSOMHEDSANDELE

Resultat ved afhændelse af virksom-
hedsandele udgør 0,0 mio. kr, i 2007
mod 282,9 mia. kr. i 2006. Beløbet i
2006 omfatter Schouw & Co.'s avance
ved salg af emballagevirksomhederne.
(2007 er der ikke afhændet virksom-
hedsandele. Det bemærkes dag, at
BioMar i december 2007 indgik aftale
om i 2008 at afhænde en 5,2% ejeran-
del i AquaGen, jf. omtale heraf under
"Køb og salg af virksomheder”.

SELSKABSSKAT
Årets udgiftsførte skat af årets resultat
udgør 102,4 mio. kr. mød 107,9 mio. kr.
i 2006. Årets effektive skatteprocent
udgør 5,8%. Hovedårsagen hertil er, at
kursreguleringen af aktierne i Vestas på
1.466,8 mio. kr. er skattefri.

Regulering af udskudte skatteak-
tiver vedrørende BioMar har påvirket

årets skat negativt med 30,6 mio. kr.
Nedsættelse af skatteprocenten fra
28% til 25% har madsat påvirket årets
skat positivt med 4,5 mia. kr. ved reguie-
ring af udskudte skatter pr. 1/1 2007.

Opgøres den effektive skatteprocent
ekskl. særlige påvirkninger af udskudte
skatter i 2007 og korrigeret for skatte-
frie kursreguleringer samt avance ved
salg af virksomhedsandele mv., udgør
den effektive skatteprocent 25,3% mod
29,5% i 2006.

RESULTAT FRA OPHØRENDE AKTIVITETER
Resultat fra ophørende aktiviteter
indeholder en resultatandel fra Sjøtroll.
Resultatandelen består af 37,2% af
resultatet efter skat fra årets start
indtil 31/3 2007, hvorefter resultatet
efter skat er indregnet med 100%

med efterfølgende forholdsmæssig
fordeling til minoritetsinteresserne.
Resultatandelen udgør et overskud
efter skat, men før minoriteter på 19,5
mio. kr., der fordeles med 5,2 mio. kr. til
aktionærerne i Schouw & Co. og 14,3
mio. kr. til minoritetsinteresserne i
Sjøtroll og BioMar.

KØONCERNBALANCE

AKTIVER

Schouw & Ca. kancernens samlede
balance udgør 10.316 mio. kr. pr. 31/12
2007 mod 7.466 mio. kr. pr. 31/12 2006.
Væksten i balancen på 2.850 mia. kr. er
ivæsentligt omfang påvirket af kurs-
regulering af beholdningen af aktier i
Vestas samt konsolideringen af Sjøtroll
under ophørende aktiviteter.

Immaterielle aktiver er netto øget
med 35 mio. kr., der alene kan henføres
til aktivering af udviklingsprojekter.
Martin udgør med 33 mio. kr. i nettotil-
gang den største andel.

Materielle aktiver er i 2007 netto ned-
bragt med 8 mio. kr., hvilket dækker over
væsentlige investeringer i nye aktiver
og afskrivninger af eksisterende udstyr
og anlæg. Koncernen har investeret 309
mio. kr., hvoraf 141 mio kr. kan henføres

29

 

30

REGNSKAÅABSBERETNING

til tilgang i BioMar i forbindelse med
udvidelse og maødernisering af produk-
tionsanlæg i primært Norge. Grene har
investeret samlet 79 mia. kr., herunder
23 mio. kr. i ejendomme. Endelig har
Fibertex investeret 61 mic. kr. i øget
produktionskapacitet i Aalborg. Af de
resterende investeringer på 28 Mio.
hidrører 21 mio. kr. fra Martin.

Under finansielle aktiver er inve-
steringer i associerede virksomheder
reduceret fra 289 mia. kr. til 68 mia.
kr. Reduktionen på netto 221 mio. kr.
skyldes hovedsageligt, at besiddelsen i
Sjøtroll er reklassificeret med 215 mio.
kr. til aktiver bestemt for salg.

Værdipapirer er forøget med 1.491
mia. kr., der primært kan henføres til
kursrequlering på 1.467 mia. kr. af kon-
cernens behaldning af aktier i Vestas.

Kortfristede aktiver er samlet
forøget med 387 mio. kr. Heraf udgør
stigning i varebeholdninger ag tilgode-
havender henholdsvis 206 mio. kr. og 81
mia. kr, Stigningen i varebeholdninger
hidrører primært fra Martin og Grene
med henholdsvis 95 mio, kr. og 94 mio.
kr. Væksten i varebehaldninger og
tilgodehavender er i stor udstrækning
forårsaget af generel aktivitets- og
omsætningsvækst i alle koncernens
forretningsområder. Koncernens likvide
beholdninger udgør midlertidigt i alt
227 mio, kr. pr. 31/12 2007. Likvide
beholdninger er i regnskabsåret øget
med i alt 72 mio. kr., primært i BioMar,

AKTIVER BESTEMT FOR SALG

Aktiver bestemt for salg udgør pr.
31/12 2007 1.251,5 mio. kr. og omfat-
ter aktiverne i Sjøtroll på 1.151,6 mio.
kr. med tillæg af goodwill på 99,9 mio.
kr. Goodwili opstod ved købet af den
majoritetsgivende aktiepost i marts
2007.

EGNE AKTIER
Schouw & Co. har i 2007 afhændet
100.822 stk. aktier til brug for kon-
cernens medarbejderaktieordning
og optionsordning. Herudover har
Schouw & Co. erhvervet 251.630 stk.

egne aktier til en samlet pris på 115,3
mig. kr. Behaldningen af egne aktier pr.
31/12 2007 udgør herefter 928.734 stk.,
svarende til 7,45%. Behaldningen er i
balancen optaget til 0 kr.

PASSIVER

Koncernens samlede forpligtelser er
forøget med 449 mic. kr. til 4.073 mio.
kr. pr. 31/12 2007. Heraf udgør rente-
bærende gæld 2.868 mia. kr. mod
2.227 kr. pr. 31/12 2006. Væksten i den
rentebærende gæld er i stor udstræk-
ning forårsaget af betaling af samlede
investeringer på 708 mio. kr. i 2007, jf.
efterfølgende omtale under penge-
strømsopgørelse.

Koncernens egenkapital inkl. mino-
riteter er i 2007 forøget med 1.800,1
mio, kr. Udviklingen i egenkapitalen er
påvirket negativt af valutakursregule-
ring i udenlandske dattervirksomheder
med 21,1 mia. kr. Ligeledes påvirker
udbetaling af udbytte til aktionærerne
og minoritetsinteresserne samt køb af
egne aktier egenkapitalen negativt med
i alt 249,8 mio, kr. Modsat er minaritets-
interesserne netto øget med 288,4 mia.
kr., der hovedsageligt skyldes tilgang af
mincritetsinteresser fra Sjøtroll. Efter
årets resultat på 1.683,28 mio. kr. udgør
Schouw & Co.'s egenkapital inkl. minori-
teter 5.641,5 mio. kr. pr. 31/12 2007 mod
3,841,4 mic. kr. året før.

FORPLIGTELSER VEDR. AKTIVER BESTEMT
FOR SALG

Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for
salg på 601,5 mio. kr. omfatter alene
forpligtelser vedr. Sjøtroll Forskellen

til aktiver bestemt for salg udgøres af
egenkapitalen i Sjøtroll tillagt bogført
værdi af goodwill.

PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen giver et
samlet overblik over, hvorledes penge-
strømme i årets løb er fremkommet og
anvendt.

Årets pengestrøm fra driften er fal-
det med 138,9 mio. kr. til 281,4 mio. kr.
fra 420,3 mio. kr. i 2006. Sammenholdt

med 2006 er pengestrømmen fra pri-
mær drift dog kun faldet med 66,1 mio.
kr. Endelig påvirker betalte finansielle
poster og skatter i 2007 samlet med
77,8 mia. kr. mere end i 2006.

Årets samlede betalte investerin-
ger har i 2007 udgjort 708,1 mia. kr.
investeringerne har omfattet investe-
ring i materielle anfægsaktiver på netto
294,9 mia. kr., som i stor udstrækning
omfatter kapacitetsudvidende inve-
steringer i BioMar, Grene og Fibertex.
Herudover har køb og betaling af
yderligere aktier i Sjøtroll, minoritets-
post på 40% af Fibertex Nanwovens
Sdn. Bhd., Malaysia samt køb af en
mindre virksomhed og værdipapirer
samlet andraget 352,5 mio. kr. Endelig
er der investeret samlet 60,7 mia.
kr. iimmaterielle anlægsaktiver, som
hovedsageligt er aktiverede udviklings-
omkostninger i Martin.

Til sammenligning var investerings-
aktiviteten i 2006 positiv med 182,1
mio. kr., dvs. at koncernen solgte for
mere end de foretagne kontante inve-
steringer. Hovedårsagen hertil var et
pravenu fra salget af emballageaktivi-
teterne og værdipapirer på i alt 754,0
mio. kr.

Som et element i finansieringen
af de store investeringer er frem-
medfinansieringen i 2007 øget med
netto 629,1 mic. kr., hvor den i 2006
til sammenligning blev nedbragt med
667,7 mia. kr. Den samlede pengestrøm
fra finansieringsaktiviteten udviser
et provenu på 444,6 mia. kr., idet der
samlet er blevet anvendt 184,5 mio. kr.
til udbyttebetalinger samt køb af egne
aktier.

Likvider ultimo, der omfatter bank-
indeståender, er i 2007 blevet forøget
med 77,0 mio. kr. til i alt 232,2 kr.
Forøgelsen er af midlertidig karakter,
og størrelsen af likvide beholdninger
forventes reduceret væsentligt i star-
ten af 2008. I likvider ultimo på 232,2
mio. kr. indgår 5,1 mio. kr. under aktiver
bestemt for salg.

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for Schouw & Co. for
2007 aflægges i overensstemmelse
med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virk-
somheder, jf. OMX Nordic Exchange
Copenhagen A/S oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selska-
ber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabslaven.

Årsrapporten opfylder tillige Inter-
national Financial Reporting Standards
(IFRS) udstedt af IASB.

Den anvendte regnskabspraksis er
vændret i forhold til sidste år. For nye
regnskabsposter er der tilføjet beskri-
velse af "Ophørende aktiviteter" ag
"Aktiver bestemt for salg”.

Årsrapporten aflægges i danske kr.

BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS

KONCERNREGNSKABET
Koncernregnskabet omfatter Schouw
& Co. samt dattervirksomheder, hvari
Schauw & Co. har bestemmende ind-
flydelse. Bestemmende indflydelse
opnås ved direkte eller indirekte at
eje eller råde over mere end 50% af
stemmerettighederne eller på anden
måde kontrallere den pågældende
virksomhed. Virksomheder, hvari kon-
cernen udøver betydelig, men ikke
bestemmende indflydelse, betrag-
tes som associerede virksamheder.
Betydelig indflydelse opnås typisk ved
direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 20% af stemmeret-
tighederne, men mindre end 50%. Ved
vurdering af om Schouw & Co. har
bestemmende eller betydelig indfly-
delse, tages der højde for potentielle
stemmerettigheder, der kan udnyttes
på balancedagen.

Schouw & Co. har joint venture
virksomheder, hvori der ejes 50% af
aktierne, og hvor ledelsen er fælles for
de to joint venture partnere. Disse virk-
somheder pro-rata konsolideres.

Kancernregnskabet udarbejdes som
et sammendrag af moderselskabets, de
enkelte dattervirksamheders og joint
venture virksomheders regnskaber
opgjort efter koncernens regnskabs-
praksis, elimineret for koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebe-
siddelser, interne mellemværender og
udbytter samt realiserede og ureali-
serede fortjenester ved transaktioner
mellem de kansoliderede virksomheder.
Urealiserede fortjenester ved trans-
aktioner med associerede virksomhe-
der elimineres i forhold til koncernens
ejerandel i virksomheden. Urealiserede
tab elimineres på samme måde som
urealiserede fortjenester i det omfang,
der ikke er sket værdiforringelse.

VIRKSOMHEDSSAMMENSLUTNINGER
Nyerhvervede eller nystiftede virksom-
heder indregnes i kancernregnskabet
fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den
kansoliderede resultatopgørelse frem
til afståelsestidspunktet.
Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede eller frasolgte virksomhe-
der. Ophørende aktiviteter præsenteres
særskilt, jf. efterfølgende beskrivelse.

Ved køb af nye virksomheder, hvor
møderselskabet opnår bestemmende
indflydelse over den købte virksomhed,
anvendes avertagelsesmetoden. De
tilkøbte virksomheders aktiver, forplig-
telser og eventualfaorpligtelser måles til
dagsværdi på overtagetsestidspunktet.
immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra
en kontraktlig ret, og dagsværdien
kan opgøres pålideligt. Der indregnes
udskudt skat af de foretagne omvur-
deringer.

For virksomhedssammenslutnin-
ger foretaget den 1. januar 2004 eller
senere indregnes positive forskels-
beløb (goodwill) mellem kostprisen for
virksomheden og dagsværdien af de
overtagne aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser som goodwill under
immaterielle aktiver. Goodwill beløbet
kan reguleres indtil l2 måneder efter

overtagelsen. Geodwill afskrives ikke,
men testes årligt for værdiforringelse.
Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret.
Ved overtagelsen henføres goodwill til
de pengestrømsfrembringende enhe-
der, der efterfølgende danner grundlag
for værdiforringelsestest.

Gocdwill erhvervet ved køb af ming-
ritetsposter, hvor virksomheden i far-
vejen har været fuldt konsolideret,
aktiveres i balancen.

For virksomhedssammenslutninger
foretaget før den 1. januar 2004 er
den regnskabsmæssige klassifikation
fastholdt efter den hidtidige regnskabs-
praksis (årsregnskabsloven og danske
regnskatsvejledninger). Goodwill ind-
regnes på grundlag af kostpris med
fradrag af af- og nedskrivninger frem
til 31. december 2003. Goodwill afskri-
ves ikke efter 1. januar 2004. Gocdwill,
der er indregnet i åbningsbafancen, er
testet for værdiforringelse pr. 1. januar
2004 og vil fremaver indgå i den årlige
værdiforringelsestest.

Fortjeneste eller tab ved afhæn-
delse eller afvikling af dattervirksom-
heder ag associerede virksomheder
opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen
og den regnskabsmæssige værdi af
nettoaktiver inkl. goodwill på salgs-
tidspunktet samt omkostninger til salg
eller afvikling.

OMREGNING AF FREMMED VALUTA

For hver af de rapporterende virksom-
heder i koncernen fastsættes en funk-
tionel valuta. Den funktionelle valuta er
den valuta, som benyttes i det primære
økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den
funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta
omregnes ved første indregning til
transaktionsdagens kurs. Valutakurs-
differencer, der opstår mellem trans-
aktionsdagens kurs og kursen på beta-
lingsdagen, indregnes i resultatopgø-

31

 

 

32

ANVENDT REGN

relsen under finansielle indtægter eller
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre
monetære poster i fremmed valuta
omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs
og kursen på tidspunktet for tilgode-
havendets eller gældens opståen eller
kursen i den seneste årsrapport indreg-
nes i resultatopgørelsen under finan-
sielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet
af virksamheder med en anden funk-
tionel valuta end danske kr. omregnes
resultatopgørelserne til transaktions-
dagens kurs, og balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurs.
Som transaktionsdagens kurs anven-
des gennemsnitskurs for de enkelte
måneder. Kursforskelle, opstået ved
amregning af disse virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurs samt ved
omregning af resultatopgørelser fra
transaktionsdagens kurs til balance-
dagens valutakurs, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender,
der anses for en del af den samlede
nettainvestering i virksomheder med
en anden funktionel valuta end danske
kr., indregnes i koncernregnskabet
direkte i egenkapitalen under en sær-
skilt reserve for valutakursreguleringer,
Tilsvarende indregnes i koncernregn-
skabet valutakursgevinster og -tab på
den del af lån og afledte finansielle
instrumenter, der er indgået til effektiv
kurssikring af nettoinvesteringen i
disse virksomheder, direkte i egen-
kapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.

Ved indregning i koncernregnskabet
af associerede virksomheder med en
anden funktionel valuta end danske kr.
omregnes andelen af årets resultat efter
transaktionsdagens kurs, og andelen
af egenkapitalen inkl. goodwill omreg-
nes efter balancedagens valutakurs.
Kursdifferencer, opstået ved omregning
af andelen af udenlandske associerede

 

gm

SKÅBSPRA

 

virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurs
samt ved omregning af andelen af årets
resultat fra gennemsnitskurs til balance-
dagens valutakurs, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer,

VÆRDIFORRINGELSE AF
LANGFRISTEDE AKTIVER

Goodwill og immaterielle aktiver med
ubegrænset brugstid testes årligt
for værdiforringelse, første gang
inden udgangen af overtagelsesåret.
igangværende udviklingsprojekter
testes tilsvarende årligt for værdifor-
ringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill testes for værdiforringelse
sammen med de øvrige langfristede
aktiver i den pengestrømsfrembrin-
gende enhed, hvortil goodwill er
allokeret.

Genindvindingsværdien opgøres
som havedregel som nutidsværdien af
de forventede fremtidige nettopenge-
strømme fra den virksomhed eller
aktivitet (pengestrømsfrembringende
enhed), som goodwill er knyttet til.

Udskudte skatteaktiver vurderes
årligt og indregnes kun i det omfang, det
er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvri-
ge langfristede aktiver vurderes årligt
far at afgøre, om der er indikation af
værdiforringelse. Når en sådan indikati-
on er til stede, beregnes aktivets genind-
vindingsværdi. Genindvindingsværdien
er den højeste af aktivets dagsværdi
med fradrag af forventede afhændel-
sesomkostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse ind-
regnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en
pengestrømsfrembringende enhed
overstiger aktivets eller den penge-
strømsfrembringende enheds genind-
vindingsværdi. Tab ved værdiforrin-
gelse indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis produktions-,
distributions- og administrationsom-
kostninger. Nedskrivning på goodwill

 

indregnes dog i en separat linje i
resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbage-
føres ikke. Nedskrivninger på andre
aktiver tilbageføres i det omfang, der
sker ændringer i de forudsætninger
og skøn, der førte til nedskrivningen.
Nedskrivninger tilbageføres kun i det
omfang, aktivets nye regnskabsmæs-
sige værdi ikke overstiger den regn-
skabsmæssige værdi, aktivet ville have
haft efter afskrivninger, såfremt akti-
vet ikke havde været nedskrevet.

AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER
Afledte finansielle instrumenter ind-
regnes og måles i balancen til dags-
værdi under andre tilgodehavender
henholdsvis anden gæld. Dagsværdier
for afledte finansielle instrumenter
opgøres på grundlag af aktuelle mar-
kedsdata samt anerkendte værdi-
ansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdien af afledte
finansielle instrumenter, der effektivt
sikrer dagsværdien af et indregnet
aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sam-
tidig med ændringer i værdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forplig-
telse. Sikring af fremtidige betafings-
strømme i henhold til en indgået aftale
behandles som sikring af dagsværdien
af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdien
af afledte finansielle instrumenter, der
effektivt sikrer fremtidige betatings-
strømme, indregnes i egenkapitalen
under en særskilt reserve for sikrings-
transaktioner. Når den sikrede transakti-
on realiseres, overføres gevinst eller tab
vedrørende sådanne sikringstransak-
tioner fra egenkapitalen og indregnes i
samme regnskabspost som det sikrede.

Ændring i dagsværdien af afledte
finansielle instrumenter, som effektivt
sikrer nettoinvesteringer i udenland-
ske dattervirksomheder eller associe-
rede virksomheder, indregnes direkte
i egenkapitalen under en separat
reserve for sikringstransaktioner.

 

 

 

For afledte finansielle instrumenter,
som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdien
løbende i resultatopgørelsen under
finansielle poster.

RESULTATOPGØRELSEN

NETTOGMSÆTNING

Nettoomsætningen ved salg af handels-
varer og færdigvarer indregnes i resul-
tatopgørelsen, såfremt risikoovergang
til køber har fundet sted inden årets
udgang, og såfremt indtægten kan op-
gøres pålideligt.

Nettoomsætningen måles ekskl.
moms og afgifter opkrævet på vegne af
tredjepart. Alle former for afgivne rabat-
ter indregnes i nettoomsætningen.

Entreprisekontrakter omfattende
anlæg, der leveres med høj grad af indi-
viduel tilpasning, indregnes i nettoom-
sætningen i takt med, at produktionen
udføres, hvorved nettoomsætningen
svarer til salgsværdien af årets arbejder
(produktionsmetoden).

OFFENTLIGE TILSKUD

Offentlige tilskud omfatter tilskud og
finansiering af udvikling samt tilskud
til investeringer m.v. Tilskud til forsk-
nings- og udviklingsomkostninger, der
indregnes direkte i resultatopgørel-
sen, indregnes under andre driftsind-
tægter.

PRODUKTIONSOMKOSTNINGER
Produktionsomkostninger omfatter
omkostninger, der er medgået til at
opnå årets nettoomsætning. Handels-
virksomhederne indregner vareforbrug,
og de producerende virksomheder ind-
regner produktionsomkostninger sva-
rende til årets omsætning. Herunder
indgår direkte og indirekte omkostnin-
ger til råvarer og hjælpematerialer, løn
og gager, leje og leasing samt af- og
nedskrivninger på produktionsanlæg.
Under produktionsomkostninger ind-
regnes tillige forskningsomkostninger

samt udviklingsomkaostninger, der ikke
opfylder kriterierne for aktivering samt
af- og nedskrivning på aktiverede udvik-
lingsomkostninger.

DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER

I distributionsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afhaldt til distri-
bution af varer solgt i årets løb samt

til årets gennemførte salgskampagner
m.v. Herunder indregnes omkostninger
til salgspersonale, reklame- ag udstil-
lingsamkostninger samt af- og ned-
skrivninger.

ADMINISTRATIONSOMKOSTNINGER

I administrationsomkostninger indreg-
nes omkostninger, der er afholdt i året
til ledelse og administration, herunder
omkostninger til det administrative per-
sanale, kontorlokaler og kontoeromkost-
ninger samt af- og nedskrivninger.

ANDRE DRIFTSINDTÆGTER

OG -OMKOSTNINGER

Andre driftsindtægter og -amkaostnin-
ger indeholder regnskabsposter af
sekundær karakter i forhald til virksom-
hedernes aktiviteter, herunder fortjene-
ste og tab ved udskiftning af immate-
rielle og materielle aktiver. Fortjeneste
og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver opgøres som salgs-
prisen med fradrag af salgsomkostnin-
ger og den regnskabsmæssige værdi på
salgstidspunktet.

RESULTAT AF KAPITALANDELE I
ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER I
KONCERNREGNSKABET

I koncernens resuftatopgørelse indreg-
nes den forholdsmæssige andel af de
associerede virksomheders resultater
efter skat og Minoritetsinteresser og
efter eliminering af forholdsmæssig
andel af intern avance/tab.

FINANSIELLE INDTÆGTER OG
OMKOSTNINGER

Finansielle indtægter og omkostninger
indeholder renter, kursgevinster og -tab
samt nedskrivninger vedrørende værdi-

papirer, gæid og transaktioner i frem-
med valuta, amortisering af finansielle
aktiver og forpligtelser samt tillæg

og godtgørelser under acontaskatte-
ordningen m.v. Endvidere medtages
realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle
instrumenter, der ikke klassificeres som
sikringsaftaler.

Udbytte fra kapitalandele i datter-
virksamheder og associerede virksom-
heder indtægtsføres i moderselskabets
resultatopgørelse i det regnskabsår,
hvor udbyttet vedtages. | det omfang
udloddet udbytte overstiger den akku-
mulerede indtjening efter overtagel-
sestidspunktet, indregnes udbyttet dog
som nedskrivning på kapitalandelens
kostpris.

SKAT AF ÅRETS RESULTAT

Schouw & Co. er sambeskattet med
alle danske datterselskaber. Den
aktuelle danske selskabsskat fordeles
mellem de sambeskattede selska-

ber i forhald til disses skattepligtige
indkomster. Selskaber, der anvender
skattemæssige underskud i andre sel-
skaber, betaler sambeskatningsbidrag
til moderselskabet svarende til skatte-
værdien af de udnyttede underskud,
mens selskaber, hvis skattemæssige
underskud anvendes af andre selska-
ber, modtager sambeskatningsbidrag
fra moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede under-
skud (fuld fordeling). De sambeskat-
tede selskaber indgår i acontoskatte-
ordningen.

Årets skat, der består af årets aktu-
elle skat og ændring i udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat
og direkte i egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte
i egenkapitalen.

I det omfang Schouw & Co. koncer-
nen opnår fradrag ved opgørelsen af
skattepligtig indkomst i Danmark som
følge af aktiebaserede vederlagsord-
ninger, indregnes skatteeffekten af
ordningerne under skat af årets resul-

33

 

 

 

34

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

tat. Såfremt det skattemæssige fradrag
overstiger den regnskabsmæssige om-
kastning, indregnes skatteeffekten af
det overskydende fradrag dag direkte i
egenkapitalen.

BALANCEN

IMMATERIELLE AKTIVER

GOODWILL

Goodwill indregnes ved første indreg-
ning i balancen til kostpris som beskre-
vet under "Virksomhedssammenslut-
ninger”. Efterfølgende måles goodwill
til kostpris med fradrag af akkumule-
rede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill aliokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen
af pengestrømsfrembringende enheder
følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring.

UDVIKLINGSPROJEKTER, PATENTER,
LICENSER M.V.
Udviklingsomkostninger omfatter
gager, afskrivninger og andre omkost-
ninger, der kan henføres til virksom-
hedens udviklingsaktiviteter.
Udviklingsprojekter, der er klart
definerede, og hvor den tekniske udnyt-
telsesgrad, tilstrækkelige ressourcer
og et potentielt fremtidigt marked eller
anvendelsesmulighed i virksomheden
er påvist, og hvor det er hensigten at
fremstille, markedsføre eller anvende
projektet, indregnes som immaterielle
aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres
pålideligt, og der er tilstrækkelig sik-
kerhed for, at den fremtidige indtjening
eller nettosalgsprisen kan dække pro-
duktions-, salgs- og administrationsom-
kostninger samt udviklingsomkostnin-
gerne. Øvrige udviklingsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen, efter-
hånden som omkostningerne afholdes.
Indregnede udviklingsomkostninger
måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklings-
arbejdet afskrives udviklingsprojekter
lineært over den vurderede økong-
miske brugstid. Afskrivningsperioden
udgør sædvanligvis 3-7 år. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle
nedskrivninger.

Patenter ag licenser måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede af-
og nedskrivninger. Patenter og licenser
afskrives lineært over den resterende
patent- eller aftaleperiode eller brugs-
tiden, hvis denne er kortere,

MATERIELLE AKTIVER
Grunde og bygninger, tekniske anlæg
og maskiner samt andre anlæg, drifts-
materiel og inventar måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger.

Kastprisen omfatter anskaffelses-
prisen samt omkostninger direkte
tilknyttet anskaffelsen indtil det tids-
punkt, hvar aktivet er klar til brug.

For egenfremstillede aktiver omfat-
ter kostprisen direkte og indirekte
omkostninger til materialer, kompo-
nenter, underleverandører og løn,
Kostprisen tillægges nutidsværdien af
skønnede forpligtelser til nedtagning
og bortskaffelse af aktivet samt til
retablering af det sted, aktivet blev
anvendt. Kostprisen på et samlet aktiv
opdeles i separate bestanddele, der
afskrives hver for sig, såfremt brugs-
tiden på de enkelte bestanddele er
væsentlig forskellig.

Medgåede renter til opførelse af
et nyt aktiv aktiveres som en del af
aktivet.

For finansielt leasede aktiver opgø-
res kostprisen til laveste værdi af akti-
vernes dagsværdi eller nutidsværdien
af de fremtidige minimumsleasingydel-
ser. Ved beregning af nutidsværdien
anvendes leasingaftalens interne ren-
tefod som diskonteringsfaktor eller en
tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks.
ved udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv, indregnes i den regn-
skabsmæssige værdi af det pågælden-

de aktiv. Indregning af de udskiftede
bestanddele i balancen ophører, ag
den regnskabsmæssige værdi over-
føres til resultatopgørelsen. Alle andre
amkastninger til almindelig reparation
og vedligeholdelse indregnes i resul-
tatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært
over aktivernes/komponenternes for-
ventede brugstid, der udgør:

 

 

Bygninger 10-50 år
Produktiansanlæg m.v. 3-12 år
Indretning af lejede lokaler 5-10 år
Udlejningsmateriel i 1-3 år
Andre anlæg, driftsmateriel

og inventar 3-8 år

 

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under
hensyntagen til aktivets scrapværdi og
reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger. Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører
afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virknin-
gen af afskrivninger fremadrettet som
en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger indregnes i resultat-
opgørelsen under henholdsvis produk-
tions-, distributions- samt administra-
tionsomkostninger.

KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE
VIRKSOMHEDER I KONCERNREGNSKABET
Kapitalandele i associerede virksom-
heder måles i balancen til den forholds-
mæssige andel af virksomhedernes
indre værdi opgjort efter koncernens
regnskabspraksis med fradrag eller
tillæg af forholdsmæssig andet af urea-
liserede koncerninterne avancer og

tab og med tillæg af regnskabsmæssig
værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med
negativ regnskabsmæssig indre værdi
måles til O kr.

Tilgodehavender hos associerede
virksomheder nedskrives i det omfang,
tilgedehavendet vurderes uerholdeligt.

 

 

KAPITALANDELE I DATTERVIRKSØMHEDER
OG ASSØCIEREDE VIRKSOMHEDER I
MODERSELSKABETS REGNSKAB
Kapitalandele i dattervirksomheder

og associerede virksomheder måles

til kostpris. Hvor kostprisen overstiger
genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kastprisen reduceres med modtaget
udbytte, der overstiger den akkumule-
rede indtjening efter overtagelsestids-
punktet.

VÆRDIPAPIRER

Børsnoterede aktier, hvar der ikke er
en bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, og andre værdipapirer måles
til dagsværdi (børskurs).

For værdipapirer, hvor der løbende
foretages overvågning af dagsværdiud-
viklingen, indregnes værdireguleringer
løbende i resultatopgørelsen under
finansielle poster.

værdipapirer, hvor dagsværdien ikke
løbende overvåges, klassificeres som
disponible for salg. Værdipapirerne
måles til dagsværdi, og værdiregule-
ring indregnes på egenkapitalen, Ved
realisation overføres den akkumulere-
de værdiregulering fra egenkapitalen
til finansielle poster i resultatopgørel-
sen.

VAREBEHOLDNINGER
Varebeholdninger måles til kostpris
efter FIFO-metoden. Er nettorealisa-
tionsværdien lavere end kostprisen,
nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt rå-
varer og hjælpematerialer omfatter
anskaffelsespris med tillæg af hjem-
tagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer
samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktions-
omkostninger. Indirekte produktions-
omkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdelse
og af- og nedskrivning på de i produk-
tionsprocessen benyttede maskiner,
fabriksbygninger og udstyr samt

omkostninger til fabriksadministration
og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebe-
holdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget og fastsættes under
hensyntagen til omsættelighed, uku-
rans og udvikling i forventet salgspris.

TILGODEHAVENDER

Tilgodehavender måles til amortiseret
kostpris, Der foretages nedskrivning til
imødegåelse af forventede tab.

ENTREPRISEKONTRAKTER
Tilgedehavender måles til salgsvær-
dien af det udførte arbejde fratrukket
acontofaktureringer og forventede tab.

Salgsværdien måles på baggrund
af færdiggørelsesgraden på balance-
dagen og de samtede forventede
indtægter på den enkelte kontrakt.
Færdiggørelsesgraden fastlægges på
baggrund af en vurdering af det udførte
arbejde, normalt beregnet som forhol-
det mellem de afholdte omkostninger
og de samlede forventede omkastnin-
ger til en pågældende entreprise.

Når det er sandsynligt, at de sam-
lede entrepriseamkaostninger far en
entreprisekontrakt vil overstige den
samlede forventede entrepriseomsæt-
ning, indregnes det forventede tab på
entreprisekontrakten straks som en
omkostning.

Når resultatet af en entreprise-
kontrakt ikke kan skønnes pålideligt,
måles dagsværdien kun svarende tilde
medgåede omkostninger i det omfang,
det er sandsynligt, at de vil blive gen-
vundet.

Entreprisekontrakter, hvor salgsvær-
dien af det udførte arbejde overstiger
acontofaktureringer og forventede
tab, indregnes under tilgodehavender.
Entreprisekontrakter, hvor acontofak-
tureringer og forventede tab overstiger
salgsværdien, indregnes under forplig-
telser.

Forudbetalinger fra kunder indreg-
nes under forpligtelser.

PERIODEAFGRÆNSNINGSPØSTER
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under aktiver, omfatter betalte omkast-
ninger vedrørende efterfølgende regn-
skabsår.

EGENKAPITAL

UDBYTTE

Udbytte indregnes som en forpligtelse
på tidspunktet for vedtagelse på den
ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som far-
ventes deklareret for året, vises som en
særskilt post under egenkapitalen.

EGNE AKTIER

Anskaffelses- og afståelsessummer
samt udbytte for egne aktier indregnes
direkte i overført resultat i egenkapi-
talen.

Provenu ved salg af egne aktier i
Schouw & Co. i forbindelse med udnyt-
telse af aktieoptioner eller medarbej-
deraktier føres direkte på egenkapi-
talen.

RESERVE FOR VALUTAKURSREGULERING
Reserve for valutakursregulering i
koncernregnskabet omfatter kursdiffe-
rencer, opstået ved omregning af regn-
skaber for udenlandske virksomheder
fra deres funktionelle valuta til danske
kroner.

Ved hel eller delvis realisation af net-
toinvesteringen indregnes valutakurs-
veguleringerne i resultatopgørelsen.

MEDARBEJDERYDELSER
AKTIEDPTIONSPROGRAM
Egenkapitalafregnede aktieoptioner
måles til dagsværdien på tildelingstids-
punktet, og værdiændringer indregnes
iresultatopgørelsen under personale-
omkostninger over perioden, hvor

den endelige ret til optionerne opnås.
Modposten hertil indregnes direkte i
egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning
af aktieoptionerne skønnes over antal-
let af optioner, medarbejderne forven-
tes at erhverve ret til. Efterfølgende
justeres for ændringer i skønnet over

35

mr

 

36

antallet af retserhvervede optioner,
således at den samlede indregning
baseres på det faktiske antal retser-
hvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner
estimeres ved anvendelse af en værdi-
ansættelsesmodel, der tager hensyn til
de betingelser ag vilkår, der knytter sig
til de tildelte aktieoptioner,

MEDARBEJDERAKTIER
En del af Schouw & Ca. koncernens
virksomheder anvender en generel
medarbejderaktieordning. Efter denne
ordning kan medarbejdere årligt mod-
tage et resultatafhængigt beløb afreg-
net i moderselskabets aktier. Det til-
delte beløb indregnes som en omkast-
ning under personaleomkostninger.
Mødposten hertil indregnes direkte
under egenkapitalen.

PENSIONSFØORPLIGTELSER OG LIGNENDE
LANGFRISTEDE FORPLIGTELSER
Koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med hovedparten af
koncernens ansatte,

Forpligtelser vedrørende bidrags-
baserede pensionserdninger indregnes
iresultatopgørelsen i den periode, de
optjenes, og skyldige indbetalinger ind-
regnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger, der
alene findes i BioMar, foretages en årlig
aktuarmæssig beregning af kapital
værdien af de fremtidige ydelser, som
skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag
af forudsætninger om den fremtidige
udvikling i bl.a. lønniveau, rente, infla-
tion og dødelighed. Kapitalværdien
beregnes alene for de ydelser, som
de ansatte har optjent ret til gennem
deres hidtidige ansættelse i koncernen.
Den aktuarmæssigt beregnede kapital-
værdi med fradrag af dagsværdien af
eventuelle aktiver knyttet til ordningen
indregnes i balancen under pensions-
forpligtelser, jf. dog nedenfor.

I resultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på de
aktuarmæssige skøn og finansielle

forventninger ved årets begyndelse.
Forskelle mellem den forventede
udvikling af pensionsaktiver og —for-
pligtelser og de realiserede værdier
betegnes som aktuarmæssige gevin-
ster eller tab og indregnes direkte i
egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der ved-
rører de ansattes hidtidige ansæt-
telse i virksomheden, fremkommer en
ændring i den aktuarmæssigt bereg-
nede kapitalværdi, der betegnes som
en historisk omkostning. Historiske
omkostninger omkostningsføres
straks, hvis de ansatte allerede har
opnået ret tilden ændrede ydelse.

I modsat fald indregnes de i resultat-
opgørelsen over den periode, hvor
de ansatte opnår ret tilden ændrede
ydelse.

SELSKABSSKAT QG UDSKUDT SKAT
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgode-
havende aktuel skat indregnes i balan-
cen som beregnet skat af årets skatte-
pligtige indkomst, reguleret for skat af
tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den
balanceorienterede gældsmetade af
alle midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssig og skattemæssig værdi af
aktiver og forpligtelser. Der indregnes
døg ikke udskudt skat af midlertidige
forskelle vedrørende skattemæssigt
ikke-afskrivningsberettiget goodwill og
andre poster, hvor midtertidige forskelle
er opstået på anskaffelsestidspunktet
uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder
skatteværdien af fremførselsberet-
tigede skattemæssige underskud, ind-
regnes under andre langfristede aktiver
med den værdi, hvortil de forventes at
blive anvendt, enten ved udligning i skat
af fremtidig indtjening eller ved mod-
regning i udskudte skatteforpligtelser
inden for samme juridiske skatteenhed
og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt
skat vedrørende foretagne elimine-

ringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af
de skatteregler og skattesatser i de
respektive lande, der med balance-
dagens lovgivning vil være gældende,
når den udskudte skat forventes udløst
som aktuel skat. Ændring i udskudt skat
som følge af ændringer i skattesatser
indregnes i resultatopgørelsen.

HENSATTE FORPLIGTELSER
Hensatte forpligtelser indregnes, når
koncernen som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske fordele for at indfri forpligtelsen.

Ved målingen af hensatte forpligtel-
ser foretages tilbagediskontering af de
omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen. Regnskabsårets
forskydning i nutidsværdier indregnes
under finansielle omkostninger.

Garantiforpligtelser indregnes i takt
med salg af varer og tjenesteydelser
baseret på afholdte garantiomkostnin-
ger i tidligere regnskabsår.

Der indregnes en hensat forpligtelse
vedrørende tabsgivende kontrakter,
når de forventede fordele for koncer-
nen fra en kontrakt er mindre end de
uundgåelige omkostninger i henhold til
kontrakten.

FINANSIELLE FORPLIGTELSER

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes
ved lånoptagelse til det modtagne pro-
venu efter fradrag af afholdte trans-
aktionsomkostninger. I efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtel-
ser til amortiseret kostpris ved anven-
delse af ”den effektive rentes metode”,
således at forskellen mellem provenuet
og den nominelle værdi indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle
omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes
tillige den kapitaliserede restleasingfor-
pligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige forpligtelser måles til netto-
realisationsværdi.

 

 

 

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER
Periadeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter ide
efterfølgende år.

AKTIVER BESTEMT FOR SALG

Aktiver bestemt for salg omfatter lang-
fristede aktiver og afhændelsesgrup-
per, som er bestemt for salg. Afhændel-
sesgrupper er en gruppe af aktiver,
som skal afhændes samlet ved salg
eller lignende i en enkelt transak-

tion. Forpligtelser vedrørende aktiver
bestemt for salg er forpligtelser direkte
tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver
klassificeres som "bestemt for salg",
når deres regnskabsmæssige værdi pri-
mært vil blive genindvundet gennem et
salg inden for l2 måneder i henhold til
en formel plan frem for gennem fortsat
anvendelse.

Aktiver eller af hændelsesgrupper,
der er bestemt for salg, måles tilden
laveste værdi af den regnskabsmæs-
sige værdi på tidspunktet for klassifi-
kationen som "bestemt for salg” eller
dagsværdien med fradrag af salgsom-
kostninger. Der afskrives og amortise-
res ikke på aktiver fra det tidspunkt,
hvor de klassificeres som "bestemt far
salg”.

PRÆSENTATION AF OPHØRENDE
AKTIVITETER
Ophørende aktiviteter udgør en betyde-
lig del af virksomheden, hvis aktiviteter
og pengestrømme operationelt og
regnskabsmæssigt klart kan udskilles
fra den øvrige virksomhed, og hvor
enheden enten er afhændet eller er
udskilt som bestemt for salg, og salget
forventes gennemført inden for ét år i
henhold til en formel plan. Ophørende
aktiviteter omfatter endvidere virksom-
heder, som i forbindelse med opkøbet
er klassificeret ”bestemt for salg”.
Resultatet efter skat af ophørende
aktiviteter samt værdireguleringer
efter skat af tilhørende aktiver og for-
pligtelser samt gevinst/tab ved salg

præsenteres i en særskilt linje i resul-
tatopgørelsen med sammenligningstal.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser penge-
strømme fordelt på drifts-, investe-
rings- og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider
ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg
af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivi-
tet. I pengestrømsopgørelsen indreg-
nes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestids-
punktet, og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.

PENGESTRØM FRA DRIFTSAKTIVITET
Pengestrømme fra driftsaktivitet
opgøres som resultat før skat reguleret
for ikke-kontante driftsposter, ændring
i driftskapital, betalte renter samt
betalt selskabsskat.

PENGESTRØM TIL
INVESTERINGSAKTIVITET
Pengestrømme fra investeringsakti-
vitet omfatter betaling i forbindelse
med køb og salg af virksomheder og
aktiviteter, køb og salg af immaterielle,
materielle og andre langfristede aktiver
samt køb og salg af værdipapirer, der
ikke medregnes som fikvider.

PENGESTRØM FRA
FINANSIERINGSAKTIVITET
Pengestrømme fra finansieringsaktivi-
tet omfatter betalinger til/fra aktionæ-
rer og omkostninger forbundet hermed
samt optagelse af lån, afdrag på rente-
bærende gæld, køb og salg af egne
aktier.

LIKVIDER

Likvider omfatter likvide beholdninger
samt værdipapirer med en restløbetid
under 3 måneder på anskaffelsestids-
punktet, og som uden hindring kan

omsættes til likvide beholdninger, og
hvorpå der kun er ubetydelige risici for
værdiændringer.

SEGMENTØPLYSNINGER

Der gives oplysninger på forretnings-
segmenter, der er koncernens primære
segmenteringsformat, og geografiske
markeder - det sekundære format.
Segmenterne følger koncernens risici
samt den ledelsesmæssige og interne
økonomistyring. Segmentoplysningerne
er udarbejdet i overensstemmelse med
koncernens anvendte regnskabsprak-
sis.

Segmentindtægter og -omkostnin-
ger samt segmentaktiver og -farplig-
telser omfatter de poster, der direkte
kan henføres til det enkelte segment
samt de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grund-
lag. !kke-allakerede poster omfatter
primært aktiver og forpligtelser samt
indtægter og omkostninger vedrørende
koncernens administrative funktioner,
investeringsaktivitet, indkomstskatter
m.v.

Langfristede aktiver i segmentet
omfatter de langfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift,
herunder immaterielle og materielle
aktiver samt kapitalandele i associe-
rede virksomheder.

Kortfristede aktiver i segmentet
omfatter de kortfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift,
herunder varebeholdninger, tilgode-
havender fra salg, andre tilgodehaven-
der, periodeafgrænsningsposter samt
likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter for-
pligtelser, der er afledt af segmentets
drift, herunder leverandører af varer og
tjenesteydelser samt anden gæld.

37

 

 

>

NØGLETALSDEFINITIONER

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS
33. Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings

”Anbefalinger & Nøgletal 2005".

DE I ÅRSRAPPORTEN ANFØRTE NØGLETAL ER BEREGNET SÅLEDES:

Egenkapitalforrentning

Forrentning af investeret kapital (ROIC)

Egenkapitalandel

Resultat pr. aktie (EPS)

Udvandet resultat pr. aktie (E€PS-D)

Indre værdi pr. aktie

Kurs-/indre værdi (K1)

Price Earnings-kvote (PE)

Markedsværdi

Årets resultat ex. minoriteter
Gns, egenkapital ex. minoriteter

EBITA ex. goodwillnedskrivninger
Gns. investeret kapital ex. goodwill

Egenkapital, ultimo
Passiver i alt, ultimo

Årets resultat ex. minoriteter
Gns. antal! aktier i omløb

Udvandet resultat ex. minoriteter
Udvandet gns. antal aktier i omløb

Egenkapital ex. minoriteter, ultimo
Antal aktier ultimo ex. egne aktier

 

Markedsværdi, ultimo
Egenkapital ex. minoriteter, ultimo

Børskurs, ultimo
Resultat pr. aktie

Antal aktier ex. egne aktier x børskurs

 

 

RESULTATOPGØRELSE FOR KONCERNEN

1, JANUAR - 31, DECEMBER

389

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
1,2  SNETTOOMSÆTNING 8.150,3 7.370,2
3 Produktionsomkostninger (6.457,0) (5.795,5)
BRUTTORESULTAT 1.693,3 1.574,7
Andre driftsindtægter 17,6 21,1
Distributionsomkostninger (917,3) (808,2)
3,4. Administrationsomkostninger (352,5) (313,6)
Andre driftsomkostninger (2,3) (2,5)
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 438,8 471,5
6 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder (3,0) 4,2
7 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 8,0 282,9
8 Finansielle indtægter 1.498,4 788,9
9 Finansielle omkostninger (168,1) (139,4)
RESULTAT FØR SKAT 1.766,1 1.348,1
10 Skat af årets resultat (102,4) (107,9)
RESULTAT AF FORTSÆTTENDE AKTIVITETER 1.663,7 1.240,22
31 Resultat af ophørende aktiviteter 19,5 74,6
ÅRETS RESULTAT 1.683,2 1.314,8
FORDELES SÅLEDES:
Aktionærer i Schouw & Co. 1.652,5 1.240,3
Minoritetsinteresser 30,7 74,5
1.683,2 1.314,8
11 Resultat i kr. pr. aktie 141,48 105,51
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 140,90 105,11
11 Resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter 141,03 101,14
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter 140,45 100,76
INDREGNET TOTALINDKOMST FOR KONCERNEN
Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder m.v. (15,4) (18,1)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet i året (0,1) (7,7)
Værdiregulering af værdipapirer disponible for salg 37,5 0,0
Omvurdering af Sjøtroli ved koncernetablering 17,6 0,0
Skat af poster indregnet direkte på egenkapitalen 0,2 2,1
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 39,8 (23,7)
Årets resultat 1.683,2 1.314,8
SAMLET INDREGNET TOTALINDKOMST 1.723,0 1.291,1
FORDELES SÅLEDES
Aktionærer i Schouw & Co. 1.668,3 1.224,7
Minoritetsinteresser 54,7 66,4
1.723,0 1.991,1

 

 

BALANCE FOR KONCERNEN

PR. 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note AKTIVER
LANGFRISTEDE AKTIVER
3, l2 IMMATERIELLE AKTIVER
Goodwill 502,5 502,3
Patenter og licenser 1,0 1,5
Færdiggjorte udviklingsprojekter 55,6 52,4
Udviklingsprojekter under udførelse 49,7 17,4
608,8 573,6
3, 13 MATERIELLE AKTIVER
Grunde og bygninger 1.154,8 1.120,3
Indretning af lejede lokaler 5,7 5,5
Produktionsanlæg og maskiner 1.230,4 1.819,3
Udlejningsmateriel 1,0 3,4
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 96,2 74,4
Aktiver under opførelse M.v. 76,4 149,7
2,564,5 2.572,6
ANDRE LANGFRISTEDE AKTIVER
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 67,8 288,9
14 Værdipapirer 2.568,3 1.177,5
19 Udskudt skat 33,2 115,6
Tilgodehavender 24,4 26,4
2.793,7 1.608,4
LANGFRISTEDE AKTIVER I ALT 5.967,0 4.754,6
KORTFRISTEDE AKTIVER
15 Varebeholdninger 1.415,1 1.208,9
16 Tilgodehavender 1.392,0 1.310,8
17 Entreprisekontrakter 0,7 21,1
Periodeafgrænsningsposter 17,2 15,2
14 Værdipapirer 45,8 0,0
30 Likvide beholdninger 227,1 155,2
KORTFRISTEDE AKTIVER I ALT 3.097,9 2.711,2
31 Aktiver bestemt for salg 1.251,5 0,0
AKTIVER I ALT 10.316,4 7.465,8

 

 

4l

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIG. KR. 2007 2006
Note PASSIVER
18 EGENKAPITAL
Aktiekapital 124,7 124,7
Reserve for sikringstransaktioner (5,6) (5,6)
Reserve for valutakursregulering (7,7) 13,4
Reserve før dagsværdiregulering 25,8 0,0
Overført resultat 4.760,4 3.253,3
Foreslået udbytte 74,8 74,8
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 4.979,4 3.460,6
Minoritetsinteresser 669,1 380,8
EGENKAPITAL I ALT 5.641,5 3.841,4
FORPLIGTELSER
LANGFRISTEDE FØRPLIGTELSER
19 Udskudt skat 148,9 168,3
20 Pensioner og lignende forpligtelser 21,6 47,9
el Hensatte forpligtelser 14,0 15,9
oe Kreditinstitutter 1.267,6 1.341,9
Andre gældsposter 3,3 62
1.455,4 1.580,82
KORTFRISTEDE FORPLIGTELSER
22 Kortfristet andel af langfristede gældsforpligtelser 181,7 361,2
eg Kreditinstitutter 1.419,1 523,7
17 Entreprisekontrakter 6,6 0,0
23 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 958,0 1.062,6
24 Selskabsskat 23,6 79,8
el Hensatte forpligtelser 22,4 10,3
Periodeafgrænsningsposter 6,6 6,6
2,618,0 2.044,2
FORPLIGTELSER I ALT 4.073,4 3.624,4
31  Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 601,5 0,0
PASSIVER I ALT 10.316,4 7.465,8
25 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

32-36 Noter uden henvisning

 

 

år

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN

1. JANUAR = 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB | MIG. KR. 2007 2005

Note
RESULTAT FØR SKAT 1.766,1 1.348,1
Regulering for ikke-likvide driftsposter M.v.:

3 Af- og nedskrivninger 325,6 318,2
Andre driftsposter, netto 10,2 (286,5)
Hensatte forpligtelser (18,0) (4,6)
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 3,0 (5,0)
Finansielle indtægter (1.498,4) (728,9)
Finansielle omkostninger 168,1 139,4
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 755,6 780,7

26 Ændringer i driftskapital (257,1) (221,1)
Pengestrøm fra primær drift 498,5 559,6
Renteindtægter, modtaget 44,2 42,7
Renteomkostninger, betalt (178,7) (144,1)
PENGESTRØM FRA ORDINÆR DRIFT 364,0 458,2

24 Betalt selskabsskat (82,6) (37,9)
PENGESTRØM FRA DRIFTSAKTIVITET 281,4 420,3

27 Køb af immaterielle aktiver (60,7) (45,6)
Salg af immaterielle aktiver 0,0 1,1

27 Køb af materielle aktiver (305,9) (517,7)
Salg af materielle aktiver 11,0 28,2

28 Køb af virksomheder (187,6) (4,6)
Køb af minoriteter i tilknyttede virksomheder (135,5) (15,2)

6 Køb af associerede virksomheder 0,0 (9,4)

2g Salg af virksomheder 0,0 496,5
Køb af værdipapirer (32,2) (0,2)
Salg af værdipapirer 2,8 249,0
PENGESTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITET (708,1) 182,1
Fremmedfinansiering:

Afdrag på langfristede forpligtelser (618,8) (166,7)

27 Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 352,5 233,7

Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter 895,4 (734,7)
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte (85,3) (66,5)
Køb/salg af egne aktier, netto (99,2) (35,4)
PENGESTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITET 444,6 (769,6)
PENGESTRØM FRA OPHØRENDE AKTIVITETER 60,7 0,0
ÅRETS PENGESTRØM 78,6 (167,2)
Likvider, primo 155,2 323,6
Kursregulering af likvider (1,6) (1,9)

30  LIKVIDER, ULTIMO 230,2 155,2

 

 

 

 

NOTER TIL KONCERNEN

 

Note

ALLE BELØB I MIG. KR.

 

SEGMENTOPLYSNINGER
AKTIVITETER - PRIMÆRT SEGMENT - 2007

ikke fordelte/ Fortsættende Ophørende

 

 

 

 

 

 

Grene Martin Fibertex BioMar  elimineringer aktiviteter — aktiviteter Koncernen
Omsætning 1.624,1 1.172,6 1.591,3 3.676,6 85,7 8.150,3 497,5 8.647,8
Intern omsætning 1,3 0,1 0,0 0,0 (1,4) 0,0 (228,8) (228,8)
Nettoomsætning 1.625,4 1.172,7 1.591,3 3.676,65 84,3 8.150,3 268,7 8.419,00
Bruttoresultat 533,1 375,3 258,5 504,6 21,8 1.693,3 9e,e 1.785,5
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 pD,0 D,0 0,0
Andel af resultat efter skat i
associerede virksomheder 0,3 1,1 0,0 0,0 (4,4) (3.0) (5,0) (8.0)
Årets resultat 97,1 55,8 18,4 43,8 1.448,65 1.663,7 19,5 1,683,2
Fordeles således:
Aktionærer | Schouw & Co. 97,5 52,8 18,4 30,1 1.448,5 1.647,3 52 1.652,5
Minoritetsinteresser (0,4) 3,0 0,0 13,7 0,1 16,4 14,3 30,7
Segmentaktiver 1,139,6 1.034,1 1.702,0 1.981,0 3.208,2 9.064,93 1.251,55 10.316,4
Segmentforpligtelser 705,4 772,2 1.181,3 1.111,0 303,5 4.073,4 501,5 4.674,9
Pengestrøm fra driften 4,5 39,7 104,5 153,8 (21,1) 281,4 7,6 289,0
Pengestrøm fra investering (82,0) (72,0) (197,7) (349,3) (7,1) (708,1) 13,6 (694,5)
Pengestrøm fra finansiering 67,8 21,4 89,7 245,7 20,0 444,6 39,5 484,1
Anlægsinvesteringer 84,4 72,8 64,3 140,5 7,3 369,3 51,8 421,1
Gennemsnitligt antaf medarbejdere 1.032 1,147 798 520 44 3.541 277 3.818
GEOGRAFISK - SEKUNDÆRT SEGMENT - 2007
Øvrige Øvrige Fortsættende Ophørende
Danmark Europa verden aktiviteter — aktiviteter Koncernen
Nettoomsætning 1.264,6 5.360,3 1.525,4 8.150,3 268,7 8.419,0
Segmentaktiver 5.940,9 2.184,8 939,2 9,064,9 1.851,5 10.316,4
187,4 136,2 45,7 369,3 51,8 421,1

Anlægsinvesteringer

 

Pro-rata konsoliderede virksomheder indgår i ikke fordelte med følgende beløb: kortfristede aktiver 38,7 mio. kr. (2006: 69,5 mio. kr.), langfristede aktiver
12,3 mio. kr. (2006: 11,3 mio. kr.), kortfristede forpligtelser 28,6 mio. kr. (2006: 55,7 mio. kr.), langfristede forpligtelser 0,6 mio. kr. (2006: 0,7 mio. kr.),

omsætning 71,0 mio. kr. (2006: 380,3 mio, kr.) og omkostninger 74,4 mio. kr. (2006: 344,5 mio. kr.). Xergi A/S er eneste pro-rata konsoliderede virksomhed
i 2007, i 2006 indgik foruden Xergi A/S også Elopak Denmark A/5 og Elopak AB.

AKTIVITETER - PRIMÆRT SEGMENT - 2005

Ikke fordelte/ Fortsættende Ophørende

 

 

 

 

 

 

Grene Martin Fibertex BioMar  elimineringer aktiviteter — aktiviteter Koncernen
Omsætning 1.350,8 1.027,82 1.318,3 3.273,8 390,1 7.370,2 0,0 7.370,28
Intern omsætning gl 0,e 0,0 0,0 (2,3) 0,0 0,0 0,0
Nettoomsætning 1.362,39 1,027,4 1.318,3 3.273,8 387,8 7.370,29 0,0 7.370,2
Bruttoresuitat 435,8 297,1 244,7 506,4 90,7 1.574,7 0,0 1.574,7
Nedskrivninger 0,0 (3,7) 2,0 0,0 0,0 (3,7) 0,0 (3,7)
Andel! af resultat efter skat i
associerede virksomheder 0,0 (0,6) 0,0 0,0 4,8 4,2 74,6 78,8
Årets resultat 81,4 13,2 17,3 133,9 994,4 1.240,2 74,6 1.314,8
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 80,3 10,1 12,1 92,2 994,3 1.189,0 51,3 1.240,3
Minoritetsinteresser 1,1 3,1 52 41,7 0,1 51,2 23,3 74,5
Segmentaktiver 961,2 924,3 1.795,9 2.213,3 1.571,1 7.465,8 0,0 7.465,8
Segmentforpligtelser 591,7 704,5 1.278,6 1.019,56 30,0 3.624,4 6,0 3.624,4
Pengestrøm fra driften 89,0 113,5 60,8 241,9 (84,9) 420,3 9,0 420,3
Pengestrøm fra investering (98,3) (39,5) (236,8) (119,2) 675,3 182,1 0,0 182,1
Pengestrøm fra finansiering 20,5 (68,5) 185,0 (300,2) (606,4) (769,6) 0,0 (769,6)
Anlægsinvesteringer 95,7 55,6 270,7 120,8 62,5 606,3 0,0 606,3
Gennemsnitligt antal medarbejdere 863 1.068 782 503 136 3.352 0 3.352
GEOGRAFISK - SEKUNDÆRT SEGMENT - 2006
Danmark Øvrige Øvrige Fortsættende Ophørende Koncernen
Europa verden aktiviteter — aktiviteter
Nettoomsætning 1.208,1 4.856,8 1.305,3 7.370,28 0,0 7.370,2
Segmentaktiver 4.371,4 2.101,7 992,7 7.465,8 0,0 7.465,8
436,6 134,1 35,6 606,3 9,0 606,3

Anlægsinvesteringer

 

 

 

åd

NOTER TIL KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
2 NETTOOMSÆTNING
Salg af varer 8.079,3 7.271,7
Salgsværdi af årets produktion på igangværende arbejder 71,0 98,5
8.150,3 7.370,2
3 OMKOSTNINGER
PRODUKTIONSOMKOSTNINGER
i årets produktionsomkostninger indgår vareforbrug med (5.408,1) (4.634,9)
l årets produktionsomkostninger indgår nedskrivninger af varebeholdninger med (16,5) (43,7)
PERSONALEOMKOSTNINGER
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. (2,0) (1,8)
Gager og lønninger (997,6) (907,7)
Bidragsbaserede pensionsordninger (53,5) (61,5)
Ydelsesbaserede pensionsordninger 0,0 32,8
Andre omkostninger til social sikring (60,0) (70,0)
Aktiebaseret vederlæggelse (13,0) (6,1)
Øvrige personaleomkostninger (21,6) (19,4)
(1.157,7) (1.033,7)
Heraf personaleomkostninger der er aktiveret og indregnet i tekniske anlæg,
maskiner, varebehoidninger og udviklingsprojekter 43,0 28,3
(1.114,7) (1.005,4)
I personaleomkostninger er der til direktionen i Schouw & Co. koncernen indeholdt gager og bonus på 7,4 mio. kr. (2005:
6,1 mio. kr.), pensionsbidrag på 0,2 mio. kr. (2006: 0,2 mio. kr.) og aktiebaseret vederlag på 1,2 mio. kr. (2005: 0,7 mio. kr.).
Direktionen har ingen usædvanlige ansættelses- og kontraktmæssige vilkår.
I personaleomkostninger er der til de registrerede direktører i de direkte ejede datterselskaber (ledende medarbejdere)
ESchouw & Co. koncernen indeholdt gager og bonus på 19,3 mio. kr. (2006: 19,4 mio. kr.), pensionsbidrag på 1,0 mio. kr.
(2006: 1,0 mia. kr.) og aktiebaseret vederlag på 3,5 mio. kr. (2006: 3,2 mio. kr.).
Der er i 2007 udbetalt 4,2 mio. kr. i fratrædelsesgodtgørelse til ledende medarbejdere i Schouw & Co. koncernen
(2006: 2,2 mio. kr.).
Personaleomkostninger indregnes således:
Produktion (559,4) (522,8)
Distribution (378,4) (327,9)
Administration (175,3) (154,7)
(1.114,7) (1.005,4)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.541 3.352
Aktiebaseret vederlæggelse indregnes således:
Produktion (4,6) (0,5)
Distribution (2,2) (0,8)
Administration (6,2) (4,8)
(13,0) (6,1)

 

AKTIEOPTIONSPROGRAM

Selskabet har etableret et incentive program rettet mød direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktører i dattervirksomheder. Programmet
giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente fra tilde-

lingstidspunktet til udnyttelsestidspunktet.

 

 

 

 

UDESTÅENDE OPTIONER Direktionen Øvrige lalt Udnyttelses- Dagsværdi i Dagsværdi i
kurs kr. pr. option » alt)»

Tildeling i 2005 18.000 78.000 96.000 167,50 19,04 18

Tildeling i 2006 27.000 93.000 120.000 301,75 48,38 5,8

Udestående optioner pr. 1. januar 2007 45.000 171.000 216.000

Udnyttet (fra 2005 tildelingen) (18.000) (78.000) (96.000)

Tildeling i 2007 24.000 86.000 110.000 451,75 54,69 6,0

Udestående optioner pr. 31. december 2007 51.000 179.000 230.000

 

1 På tildelingstidspunktet

 

 

 

 

45

 

Note

ALLE BELØB I MIO. KR.

 

OMKOSTNINGER (FORTSAT)

Schouw & Co. har siden januar 2003 haft et aktiebaseret incitamentsprogram, omfattende direktionen i Schouw & Co. og ledende medarbejdere i koncer-
nen, herunder direktører i datterselskaber. Under dette program blev der i 2007 udnyttet 96.000 stk. optioner til køb af Schouw & Co. aktier til en kurs på
167,50 kr. pr. aktie. Den gennemsnitlige børskurs på udnyttelsestidspunkterne blev på 424,36 kr. pr. aktie.

Som en fortsættelse af det aktiebaserede incitamentsprogram tildelte Schouw & Co. i marts 2006 direktionen i Schouw & Co., omfattende to personer,

i alt 27.000 stk. optioner samt øvrige ledende medarbejdere, herunder direktører i datterselskaber, omfattende ti personer, i alt 93.000 stk. optioner,
Optionerne kan udnyttes i en periode på fire uger efter offentliggørelse af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for 2007 til en strike-kurs på 301,75
kr., svarende til børskursen på tildelingstidspunktet med tillæg af 3% p.a. og korrigeret for forhøjet udbytte for regnskabsåret 2006.

Herudover tildelte Schouw & Co. yderligere i marts 2007 direktionen i Schouw & Co0,, omfattende to personer, i alt 24.000 stk. optioner samt øvrige ledende
medarbejdere, herunder direktører i datterselskaber, omfattende 11 personer, i alt 86.000 stk. optioner. Optionerne kan udnyttes i en periode på fire uger
efter offentliggørelsen af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for 2008 til en strike-kurs på 451,75 kr., svarende til børskursen på tildelingstidspunk-
tet med tillæg af 4% p.a.

Såfremt optionsmodtagerne ikke har udnyttet optionerne ved udløbet af den anførte periode, bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmod-
tagerne. Udnyttelse af optionerne er betinget af et bestående ansættelsesforhold i ovennævnte udnyttelsesperioder. Fratræder optionsmodtageren før
udnyttelsesperioden, kan der i visse situationer være ret til førtidsindfrielse i en 4 ugers periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw &
Co. Ved førtidsindfrielse reduceres antallet af optioner forholdsmæssigt.

Det samlede aktieoptionsprogram er afdækket med Schouw & Co.'s beholdning af egne aktier, omfattende 928.734 stk. aktier a nom. 10 kr., som i balan-
cen er optaget til C kr. For udestående optioner pr. 31. december 2007 udgør den gennemsnitlige udnyttelsespris pr. option 375,05 kr. (2006: 243,79 kr.).
Dagsværdien af aktieoptionerne er på udstedelsestidspunktet opgjort til en teoretisk markedsværdi efter Black & Scholes modellen og udgør 5,8 mio. kr.
for tildeling i 2006 og 6,0 mio. kr. for tildeling i 2007. Den herved opgjorte markedsværdi er udgiftsført i resultatopgørelsen over optionernes løbetid.

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet kan oplyses som følger:

2006 tildeling 2007 tildeling

 

Forventet volatilitet 31,75% 26,05%
Forventet løbetid 24 mdr. 24 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 3 kr. 6 kr.
Risikofri rente 3,25% 4,00%

 

Den forventede volatilitet er beregnet med udgangspunkt i en 12 måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnitskurser.

MEDARBEJDERAKTIER

Schouw & Co. har i 2007 anvendt 4.822 stk. aktier fra beholdningen af egne aktier til koncernvirksomhedernes medarbejderordninger. Tildelingen af
medarbejderaktier sker på baggrund af en resultatmæssig beregningsmodel. Ved opfyldelse af betingelserne modtager medarbejderne et variabelt antal
gratis-aktier svarende til den beregnede værdi. For regnskabsåret 2007 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på tildelingstids-
punktet på 7,1 mio. kr., der er omkostningsført i regnskabsåret 2007. Aktierne båndlægges i henhold til lovgivningen indtil udgangen af det syvende kalen-
derår efter tildelingen.

 

FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSOMKØSTNINGER 2007 2006
Sammenhængen mellem omkostningsførte og afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger er:

Afholdte forsknings- øg udviklingsomkostninger (92,8) (73,6)
Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver 50,2 34,8
Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger (24,3) (23,0)
Årets forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resuitatopgørelsen (56,9) (61,8)

 

AF- OG NEDSKRIVNINGER

 

Afskrivninger, immaterielle aktiver (25,1) (20,5)
Nedskrivninger, immaterielle aktiver 0,0 (4,2)
Afskrivninger, materielle aktiver (300,5) (293,2)
Nedskrivninger, materielle aktiver 0,0 (0,3)

(325,6) (318,2)

 

Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:

Produktion (276,4) (271,5)
Distribution (24,9) (20,8)
Administration (24,3) (25,0)
Nedskrivning af goodwill i associerede virksomheder 0,0 (0,8)

 

(325,6) (318,2)

 

pa
bes!

NOTER TIL KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006

Note

4 HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER
Honorar for revision, KPMG 4,1 4,2
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG 0,65 0,4
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG 0,5 0,5
Honorar for andre ydelser, KPMG 0,7 1,2
SAMLET HONDRAR, KPMG 5,9 6,3
Honorar for revision, øvrige revisorer 2,5 2,5
Honorar før andre revisionsrelaterede ydelser, øvrige revisorer 0,4 0,3
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, øvrige revisorer 1,1 1,5
Honorar før andre ydelser, øvrige revisorer 0,2 0,8
SAMLET HONORAR, ØVRIGE REVISORER 4,2 5,1

5 ANDRE DRIFTSINDTÆGTER OG -OMKOSTNINGER
Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 22 19,8
Offentlige tilskud 4,0 1,3
Andre driftsindtægter 11,4 0,0
ANDRE DRIFTSINDTÆGTER I ALT 17,6 21,1
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver (2,3) (2,5)
ANDRE DRIFTSOMKOSTNINGER I ALT (2,3) (2,5)
Der er ingen særlige betingelser tilknyttet modtagelsen af offentlige tilskud.

5 KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
Kostpris 1. januar 219,6 210,3
Årets tilgang 0,0 9,4
Årets afgang 0,0 (0,1)
Reklassificeret til ophørende aktiviteter (149,4) 0,0
Tilgang ved virksomhedskøb 0,0 0,0
Køstpris 31. december 70,2 219,6
Reguleringer 1. januar 69,3 (3,3)
Valutakursreguleringer 1,9 (6,3)
Årets afgang 0,0 0,1
Reklassificeret til ophørende aktiviteter (65,6) 0,0
Andel af resultatet efter skat i associerede virksomheder (3.0) 42
Andel af årets resultat indregnet under resultat af ophørende aktiviteter (5,0) 74,6
Reguleringer 31. december (2,4) 69,3
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 67,8 288,9
2007 Koncernens andel

Årets For-
Navn Hjemsted Ejerandel omsætning Resultat Aktiver pligtelser Egenkapital Årets resultat
Incuba A/S Århus 49,02% 0,0 (8,7) 126,0 2,0 60,8 (4,4)
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong 46,20% 59,0 2,3 24,6 15,4 4,3 1,1
Beacon AB Sverige 24,00% 8,4 (0,7) 2,5 2,4 0,0 (0,1)
Sjøtroli Havbruk AS(”) Norge (5,0)
Martin Professional Japan Ltd. Japan 40,00% 26,5 0,3 10,5 5,4 2,0 0,1
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern 30,00% 1.0. 1,1 10,4 8,2 0,7 0,3
67,8 (8,0)
Goodwill 31. december 2007 0,0
Nedskrivning af goodwill 0,0
67,8 (8,0)

 

C)! 2007 har BioMar købt yderligere aktier | Sjøtrol! Havbruk A5, hvorefter den samlede ej

Frand
Erang:

el i Sjøtron Havbruk AS er på 50,91%, og Sjøtroli Havbruk

AS overgår derfor til at være en konsolideret virksomhed. Som følge af at der er igangsat en salgsproces for Sjøtroll Havbruk AS, er virksomheden overført

til ophørende aktiviteter, jf. ledelsesberetningen samt note 31.

 

 

 

2006 Koncernens andel
Årets For- Årets
Navn Hjemsted Ejerandel omsætning Resultat Aktiver pligtelser Egenkapital resultat
Incuba A/S Århus 43,02% 0,0 3,5 131,7 0,2 64,4 4,9
Martin Professional (HK) Ltd. Honq Kong 46,00% 28,8 (0,4) 19,1 11,3 3,6 (0,2)
Beacon AB Sverige 24,00% 10,0 0,1 3,1 2,3 0,2 0,0
Sjøtroli Havbruk AS Norge 37,23% 647,0 200,2 1.136,3 543,2 218,3 74,6
Martin Professional Japan Ltd. Japan 40,00% 22,5 0,8 13,3 82 2,0 0,3
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern 33,30% i.0, 0,1 6,3 5,2 0,4 0,0
288,9 79,6
Goodwill 31. december 2006 9,0
Nedskrivning af goodwill (0,8)
288,9 78,8

 

 

 

47

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2005
Note
7 RESULTAT VED AFHÆNDELSE AF VIRKSOMHEDSANDELE
Schouw & Co. har ikke afhændet virksomhedsandele i 2007. | 2006 realiserede Schouw & Co. en skattefri avance på
282,9 mio. kr. ved salg af embaliagevirksomhederne Elopak Denmark A/S og Elopak AB, Sverige,
8 FINANSIELLE INDTÆGTER
Renteindtægter M.v. 28,5 26,3
Valutakursgevinster 2,3 7,8
Realiserede kursgevinster på værdipapirer 0,0 33,8
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 1.467,6 661,6
1.498,4 728,9
9 FINANSIELLE OMKOSTNINGER
Renteomkaostninger m.v. (152,6) (121,5)
Valutakurstab (15,1) (14,3)
Realiserede kurstab på værdipapirer (0,1) (3,2)
Urealiserede kurstab på værdipapirer (0,3) (0,4)
(168,1) (139,4)
10 SKAT AF ÅRETS RESULTAT
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat (102,4) (107,9)
Skat af egenkapitalbevægelser 0,2 2,1
(102,2) (105,8)
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat (39,3) (71,5)
Udskudt skat (65,0) (39,2)
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 4,5 0,0
Regulering af skat vedrørende tidligere år (2,6) 2,8
(102,4) (107,9)
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% (28%) skat af resultat før skat (441,5) (377,5)
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% (28%) 3,6 2,3
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 4,5 0,0
Skatteeffekt af ikke fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill 0,5 (0,1)
Skatteeffekt af ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter 363,5 270,5
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år (2,6) 2,8
Skatteeffekt af ikke aktiveret skatteaktiv (30,4) (6,6)
(102,4) (107,3)
EFFEKTIV SKATTEPROCENT 5,8% 8,0%
Ikke-skattepligtige indtægter vedrører primært kursreguleringer af aktier i Vestas.
11 RESULTAT I KR. PR. AKTIE
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 1.658,5 1.240,3
Heraf resultat af fortsættende aktivitet 1.647,3 1.183,0
Heraf resultat af ophørende aktivitet 52 51,3
Gennemsnitligt antal aktier 12.470.000 12.470.000
Gennemsnitligt antal egne aktier (789.560) (714.570)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 11.580.440 11,755,430
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 48.113 44.914
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 11.728.553 11.800.344
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 141,48 105,51
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 140,90 105,11
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter 141,03 101,14
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter 140,45 100,76

 

 

NOTER TIL KONCERNEN

 

ALLE BELØB i MIO. KR.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
12 IMMATERIELLE AKTIVER Færdiggjorte Udviklings-
Patenter og udviklings- projekter

Goodwill licenser projekter under udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2007 504,4 45 120,0 18,4 647,3
Valutakursregulering 9,2 0,0 0,0 (0,1) 0,1
Tilgang 0,0 0,3 5,8 54,4 60,5
Afgang 0,0 0,0 (3,5) 0,0 (3,5)
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 22,0 (22,0) 9,0
Kostpris 31. december 2007 504,6 4,8 144,3 50,7 704,4
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 (2,1) (3,0) (67,6) (1,0) (73,7)
Valutakursregulering 0,0 0,0 (0,3) 0,0 (0,3)
Afskrivninger 0,0 (0,8) (24,3) 0,0 (25,1)
Afskrivninger på afhændede aktiver 6,0 0,0 3,5 0,0 3,5
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (2,1) (3,8) (88,7) (1,0) (95,6)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31, DECEMBER 2007 502,5 1,0 55,6 49,7 608,8
Kostpris 1. januar 2006 598,5 4,4 88,4 22,9 714,2
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1
Tilgang 34,7 0,1 4,4 30,4 69,6
Afgang (114,1) 0,0 (7.8) 0,0 (121,9)
Afgang ved salg af virksomhed (14,7) 0,0 0,0 0,0 (14,7)
Overført/reklassificeret 2,0 0,0 34,9 (34,9) 0,0
Kostpris 31. december 2006 504,4 45 120,0 18,4 647,3
Af- og nedskrivninger 1. januar 2006 (2,1) (2,1) (53,0) 0,0 (57,2)
Valutakursregulering 0,0 0,0 (0,1) 0,0 (0,1)
Nedskrivninger 0,0 0,0 (2,4) (1,0) (3,4)
Afskrivninger 0,0 (0,8) (19,6) 0,0 (20,5)
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,0 0,0 7,5 0,0 7,5
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 (2,1) (3,0) (67,6) (1,0) (73,7)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 2006 502,3 1,5 52,4 17,4 573,6
Afskrives over 3-15 år 3-7 år
GOODWILL

Schouw & Co. har pr. 31. december 2007 bogført 502,5 mio, kr. i goodwill, hvilket bortset fra en valutakursregulering på 0,2 mio, kr. er vændret i forhold
til værdien pr. 31. december 2006. Goodwill i balancen er således umiddelbart upåvirket af køb og salg af virksomheder i 2007. Det bemærkes dog, at der
under aktiver bestemt for salg indgår goodwill på 99,9 mio. kr., der hidrører fra tilgang i forbindelse med erhvervelsen af en majøoritetsgivende aktiepost
i den norske fiskeopdrætsvirksomhed Sjøtroll.

Den samlede goodwill under fortsættende aktiviteter på 502,5 mio. kr. fordelt på virksomhederne Martin Professional (236,5 mio. kr.), Fibertex
(104,4 mio. kr.), Grene (14,3 mio. kr.), BioMar (140,4 mio. kr.) samt Xergi (6,9 mio. kr.).

Med hensyn til goodwill i den børsnoterede virksomhed BioMar Holding A/S er der foretaget sammenholdelse mellem børskursen på købstidspunktet
(118 kr. pr. aktie) og den efterfølgende kursudvikling. Idet børskursen ultimo 2007 ligger i niveauet 190 kr. pr. aktie er værdien af goodwill intakt.

Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført værditest baseret på nytteværdien af de regnskabsmæssige værdier af goodwill i de øvrige virksomheder,
Testen er gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt virksomhed er blevet bedt om at udtrykke det forventede frie cash flow for de kommende
5 år. Dette frie cash flow efter skat er lagt ind i en cash flow model for at vurdere virksomhedens værdi og goodwill, hvilket herefter er sammenholdt med
den bogførte værdi i Schouw & Co. koncernen. Fastlæggelse af afkastkravet er baseret på en før skat WACC i niveauet 10,1% -11,4%. Derudover er der
anvendt en vækstrate på 2% til brug for ekstrapolering af cash flow for virksomhederne, Der er lavet følsomhedsanalyser, hvor værdien er beregnet med
en opfyldelse af henholdsvis 100%, 90% og 85% af det forventede cash flow i kombination med alternative, forhøjede værdier af WACC (+0,25% point og
+0,50% point). Ved kombinationer af nedjusteret EBIT og forhøjet WACC fremkommer der mindre nedskrivningsbehov. Ved de forventede indtjenings-
niveauer og afkastkrav er der ikke nedskrivningsbehov, hvorfor værdien af goodwill opretholdes.

UDVIKLINGSPROJEKTER, PATENTER OG LICENSER

Schouw & Co. har pr. 31, december 2007 bogført 105,3 mio. kr. i udviklingsomkostninger samt 1,0 mio. kr. i patenter og licenser. 1 2007 er der gennemført
en værditest af den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte udviklingsprojekter og af udviklingsprojekter under udførelse. Der har i den forbindelse ikke
været indikationer på værdiforringelse, da genindvindingsværdien er større end den regnskabsmæssige værdi, hvorfor der ikke er behov for nedskrivnin=-
ger. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på kapitalberegninger, som er fastlagt ved anvendelse af forventede pengestrømme på basis af
forventningerne for årene 2008-2011 godkendt af ledelsen.

 

 

Note
13

ALLE BELØB I MIG. KR.

 

MATERIELLE AKTIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Produktions- Andre anlæg

Grunde og Indretning af anlæg og Udlejnings-  driftsmateriel Aktiver under

bygninger lejede lokaler maskiner materiel og inventar opførelse ! alt
Kostpris 1, januar 2007 1.338,4 20,6 2.040, 16,8 265,8 149,7 3.831,55
Valutakursregulering (0,7) (1,2) (14,7) (0,1) (0,3) 0,6 (16,4)
Tilgang ved virksomhedskøb 8,0 0,0 0,2 0,0 0,2 0,1 8,5
Tilgang 43,3 1,3 187,1 0,0 40,0 37,1 308,8
Afgang (5,8) (2,3) (12,7) (9,2) (14,4) 0,0 (45,4)
Overført/reklassificeret 39,0 2,6 50,7 0,0 16,1 (111,1) (2,7)
Kostpris 31. december 2007 1.421,2 210 2.250,8 7,5 307,4 76,4 4.084,3
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 (218,1) (15,1) (820,3) (13,4) (191,4) 0,0 (1.258,38)
Valutakursregulering (2,1) 1,0 4,5 0,1 0,6 0,0 42
Overført/reklassificeret 1,5 (0,6) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,39 2,0 11,3 9,2 11,1 0,0 34,5
Afskrivninger (48,6) (2,6) (215,4) (2,4) (31,5) 9,0 (300,5)
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (266,4) (15,3) (1.020,4) (6,5) (211,2) 0,0 (1.519,8)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 2007 1.154,8 5,7 1.230,4 1,0 96,2 76,4 2.564,5
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 9,7 0,0 4,0 0,0 13,7
Indregnede renter i perioden 1,0 0,0 9,0 0,0 0,0 2,2 3,2
Afskrives over 10-50 år 5-10 år 3-12 år 1-3 år 3-8 år

2005
Produktions- Andre anlæg

Grunde og Indretning af anlæg og Udlejnings-  driftsmateriel Aktiver under

bygninger lejede lokaler maskiner materiel og inventar opførelse 1 alt
Kostpris 1. januar 2006 1.155,3 24,0 1.643,65 230,9 261,9 566,6 3.882,3
Valutakursregulering (14,6) (0,4) (21,0) (0,6) 4,1 (2,1) (34,6)
Tilgang ved virksomhedskøb 2,8 0,0 9,0 0,0 0,0 0,0 2,8
Tilgang 25,8 0,5 89,2 2,0 31,6 387,6 536,7
Afgang (4,8) (1,0) (48,8) (24,5) (17,4) (3,2) (99,7)
Afgang ved salg af virksomhed (6,0) (2,5) (171,0) (225,8) (22,3) (27,7) (455,3)
Overført/reklassificeret 179,9 0,0 548,2 34,8 7,9 (771,5) (0,7)
Kostpris 31. december 2006 1.338,4 20,5 2.040,2 16,8 265,8 149,7 3.831,5
Af- øg nedskrivninger 1. januar 2006 (180,3) (15,4) (800,6) (148,8) (184,9) 0,0 (1.330,0)
Valutakursregulering 1,7 0,2 7,6 0,2 (4,3) 0,0 5,4
Overført/reklassificeret 02 0,0 (0,8) 0,0 1,3 0,0 0,7
Afskrivninger på afhændede aktiver 3,5 1,0 45,4 21,3 13,4 0,0 84,6
Nedskrivninger 0,0 0,0 (0,3) 0,0 0,0 0,0 (0,3)
Afgang ved salg af virksomhed 2,8 1,4 117,5 134,7 17,5 D,0 273,9
Afskrivninger (46,0) (2,3) (189,7) (20,8) (34,4) 0,0 (293,2)
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 (218,1) (15,1) (820,9) (13,4) (131,4) 0,0 (1.258,9)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 2005 1.120,3 5,5 1.219,3 3,4 74,4 149,7 2.572,6
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 12,9 0,0 6,0 0,0 12,9
Indregnede renter i perioden 1,6 0,0 7,6 0,0 0,0 0,0 Se
Afskrives over 10-50 år 5-10 år 3-12 år 1-3 år 3-8 år

 

Under grunde og bygninger indgår aktiver, som er klassificeret som investeringsejendomme, jf. moderselskabets note 10.

Koncernen har i 2007 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til levering i 2008 til et beløb, der udgør 14,4 mio. kr.

Koncernen har i årets løb aktiveret 3,2 mio, kr. (2006: 9,2 mio. kr.) i renter vedrørende årets tilgang på byggeprojekter. Beløbet svarer tilen

rente på 5,3% p.a. af de påtøbne projektomkostninger fra periodens start, indtil projektet er færdigt og kan anvendes til dets formål.

 

 

50

NOTER TIL KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
14 VÆRDIPAPIRER
Aktier i Vestas Wind Systems A/S 2.624,9 1.158,1
Øvrige værdipapirer 89,2 19,4
2.714,1 1.177,5
Beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems bestod pr. 31. december 2007 af 4.800.000 stk. optaget til kurs 546,85.
Dagsværdien af beholdningen svarer til børskursen pr. 31, december 2007 og udgør 2,624,9 mio. kr. Aktierne i Vestas
Wind Systems har en oprindelig anskaffelsessum på 362,9 mio. kr. Ledelsen overvåger løbende dagsværdiudviklingen
iværdipapirbeholdningen, Behoidningen er klassificeret som en beholdning, der opgøres til dagsværdi, og hvor
kursreguleringer føres som en finansiel indtægt eller udgift over resultatopgørelsen. Samme indregningsmetode er
anvendt i 2006.
Kortfristede aktiver Langfristede aktiver
2007 2006 2007 2008
VÆRDIPAPIRER SOM OPGØRES TIL DAGSVÆRDI
Kostpris 1. januar 0,0 0,0 389,4 526,3
Reklassifikation 12,6 0,0 (10,4) 0,0
Valutakursregulering 0,0 9,0 0,4 0,0
Tilgang 0,0 0,0 32,2 1,6
Afgang 0,0 0,0 (2,3) (141,1)
Kostpris 31. december 12,6 0,0 408,7 386,8
Reguteringer 1. januar 0,0 0,0 788,1 206,9
Reklassifikation (4,9) 0,0 4,9 0,0
Valutakursregulering (0,1) 0,0 0,0 0,0
Afgang ved salg 0,0 9,0 0,0 (77,9)
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 0,7 0,0 1.456,6 661,7
Årets reguleringer ført over egenkapitalen 37,5 9,0 0,0 0,0
Reguleringer 31. december 33,2 9,0 2.258,65 730,7
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31, DECEMBER 45,8 0,0 2.668,3 1.177,5
15 VAREBEHOLDNINGER
Råvarer og hjælpematerialer 477,2 393,8
Varer under fremstilling 61,7 49,4
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 876,2 765,7
1.415,1 1.208,9
Kostpris af varebeholdninger der er foretaget nedskrivninger på 179,9 166,1
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger (77,8) (82,0)
Nettosalgsværdi 102,1 84,1
16 TILGODEHAVENDER
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 1.290,8 1.217,8
Tilgodehavende selskabsskat 11,5 25,9
Andre tilgodehavender 89,7 67,1
1.392,0 1.310,8
Akkumuleret nedskrivning indeholdt i ovenstående tilgodehavender 98,2 109,2
For tilgodehavender, der forfalder inden før 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den nominelle værdi at svare til dagsværdien.
17 ENTREPRISEKONTRAKTER

 

 

Salgsværdi af entreprisekontrakter 56,3 21,1
Acontofaktureringer (62,2) 0,0

(5,9) 21,1
Entreprisekontrakter (aktiver) 0,7 21,1
Entreprisekontrakter (forpligtelser) (6,5) 0,0

 

(5,9) 21,1

 

 

 

i
i

uw
drer

 

Note
18

ALLE BELØB I MIO. KR.

 

EGENKAPITAL
AKTIEKAPITALEN
Aktiekapitalen består af 12.470.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder.

Aktiekapitalen har i de seneste 5 år været uændret.

 

 

EGNE AKTIER
Antal stk. Nominel værdi, kr. Kostpris Andel af aktiekapitalen
2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006
1. januar 777.926 657.053 7.779.260 6.570.530 119,7 88,0 6,24% 5,27%
Køb 251.530 130.000 2.516.300 1.300.000 115,3 35,9 2,02% 1,04%
Afgang til medarbejderordninger (4.822) (9.127) (48.220) (91.270) (0,8) (2,2) -0,04% -0,07%
Afgang til optionsprogram (96.000) a (960.000) 2 (18,0) 0,0 -0,77% 0,00%
31. DECEMBER 928.734 777.326 9.287.340 7.779.260 216,2 113,7 7,45% 6,24%

 

Schouw & Co. har i 2007 solgt egne aktier for 16,1 mio. kr. til afregning af koncernens optionsprogram.

Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 1.247.000 stk. egne aktier, svarende til 10,0% af aktiekapitalen.
Bemyndigelsen gælder indtil førstkommende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet.

Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer.

 

 

 

 

 

 

Reserve Reserve Reserve
for sikrings- for valuta= — for dags-
transak- — kursregu- værdiregu- Overført Foreslået Minoritets-

Aktiekapital tioner leringer leringer resultat udbytte 1 alt interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2006 124,7 (1,2) 29,7 0,0 2.117,0 37,4 2.307,65 472,1 2.779,7
Egenkapitalbevægelser i 2006
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (4,4) (16,3) 0,0 1.170,6 74,8 1.224,7 656,4 1.291,1
Aktiebaseret vederlæggelse netto 9,0 0,0 0,0 0,0 (0,3) 0,0 (0,9) 0,0 (0,9)
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 2,0 (37,4) (35,4) (31,1) (66,5)
Til/afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (126,6) (125,6)
Køb/salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 0,0 (35,4) D,0 (35,4) 0,0 (35,4)
Egenkapitalbevægelser i 2006 i alt 0,0 (4,4) (16,3) 0,0 1.136,3 37,4 1.153,0 (91,3) 1.061,7
EGENKAPITAL 31. DECEMBER 2006 124,7 (5,6) 13,4 0,0 3,253,3 74,8 3.460,6 380,8 3.841,4
Egenkapitalbevægelser i 2007
Samiet indregnet totalindkomst 0,0 0,0 (21,1) 25,8 1.588,8 74,8 1.668,3 54,7 1.723,0
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 0,0 13,0 0,0 13,0 0,0 13,0
Udføddet udbytte 0,0 0,0 6,0 0,0 4,5 (74,8) (70,3) (73,2) (143,5)
Til/afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 6,0 306,8 306,8
Køb/salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 0,0 (99,2) 0,0 (99,2) 0,0 (99,2)
Egenkapitalbevægelser i 2007 i alt 0,0 0,0 (21,1) 25,8 1.507,1 0,0 1.511,8 288,3 1.800,1
EGENKAPITAL 31. DECEMBER 2007 184,7 (5,6) (7,7) 25,8 4.760,4 74,8 4.972,4 669,1 5.641,5

 

RESERVE FOR SIKRINGSTRANSAKTIONER
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring
af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

RESERVE FØR VALUTAKURSREGULERING

Reserve for valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta
end danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nettoinvestering i sådanne enheder samt
kursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering i sådanne enheder,

RESERVE FOR DAGSVÆRDIREGULERING
Reserve for dagsværdiregulering indeholder værdireguleringer på værdipapirer disponible for salg, der er ført over egenkapitalen.

 

 

 

NOTER TIL KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB | MIO. KR. 2007 2006

Note

18 UDSKUDT SKAT
Udskudt skat 1. januar 52,7 23,6
Valutakursregulering 1,1 0,3
Regulering af udskudt skat primo 0,5 (0,2)
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 65,0 39,2
Nedsættelse af selskabsskatteprocent (4,5) 0,0
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen (0,2) (2,1)
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 10 0,4
Afgang ved salg af dattervirksomhed 0,0 (8,5)
UDSKUDT SKAT 31. DECEMBER, NETTO 115,7 52,7
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) (33,2) (115,6)
Udskudt skat (forpligtelse) 148,9 168,3
UDSKUDT SKAT 31. DECEMBER, NETTO 115,7 52,7
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver 19,3 7,5
Materielle aktiver 103,7 117,8
Kortfristede aktiver (10,6) (20,3)
Egenkapital 9,1 (0,2)
Hensatte forpligtelser (3,3) (19,6)
Øvrige forpligtelser (8,1) (10,7)
Underskud til genbeskatning 35,6 35,6
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (20,4) (57,4)

115,7 52,7

 

Der er ingen udskudte skatteforpligtelser, som ikke er indregnet i balancen. Der er skattemæssige underskud med en samlet skatteværdi på 57,4 mio.
der ikke er aktiveret, da det ikke anses for sandsynligt, at de udskudte skatteaktiver kan realiseres.

Der eksisterer et investeringsfremmefradrag i Fibertex Malaysia med en skatteværdi på 89,1 mio. kr., der ikke er aktiveret.

ÆNDRING I MIDLERTIDIGE FORSKELLE I ÅRETS LØB

m

 

 

 

 

 

 

 

2007
Valuta Tilgang Indregnet Indregnet

Balance kursregu- ved køb af i årets iegen- Balance

Primo lering virksomheder resultat kapitalen Ultimo

immaterielle aktiver 7,5 0,5 0,0 11,3 0,0 19,3
Materielle aktiver 117,8 (0,1) 0,7 (14,7) 9,0 103,7
Tilgodehavender (6,6) 0,1 0,0 1,9 0,0 (4,5)
Varebeholdninger (0,7) 0,3 0,0 1,7 0,0 1,3
Andre kortfristede aktiver (13,0) 0,2 0,0 5,5 9,0 (7,3)
Egenkapital (0,2) 0,0 0,0 (0,3) 1,2 0,1
Hensatte forpligtelser (19,6) 0,0 0,0 15,7 0,0 (3,9)
Øvrige forpligtelser (10,7) 0,0 0,3 3,7 (1,4) (8,1)
Underskud til genbeskatning 35,6 0,0 0,0 0,0 0,0 35,6
Skattemæssige underskud (57,4) 0,1 0,0 36,9 0,0 (20,4)
52,7 1,1 1,0 61,1 (0,2) 115,7

2006
Valuta Tilgang Indregnet Indregnet

Balance kursregu= ved køb af i årets i egen Balance

Primo lering virksomheder resultat kanitalen tJltimo

immaterielle aktiver 3,4 0,7 0,0 3,4 0,0 7,5
Materielle aktiver 125,8 (1,5) 0,0 (6,5) 0,0 117,8
Tilgødehavender (3,9) 0,3 0,0 (3.0) 0,0 (5,5)
Varebeholdninger (3,5) 0,5 0,0 2,3 0,0 (0,7)
Andre kortfristede aktiver (7,3) 0,1 0,0 (5,5) (0,2) (13,0)
Egenkapital (0,1) 0,0 0,0 (0,4) 0,3 (0,2)
Hensatte forpligtelser (25,2) 0,0 0,0 5,6 0,0 (18,6)
Øvrige forpligtelser (14,7) 0,1 0,4 5,8 (2,3) (10,7)
Underskud til genbeskatning 10,5 0,0 0,0 25,0 0,1 35,6
Skattemæssige underskud (61,4) 0,1 0,0 3,9 0,0 (57,4)
23,6 0,3 0,4 30,5 (2,1) 52,7

 

 

 

 

 

 

Note
20

el

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006

 

PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER

I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag
(f.eks. et fast beløb eller en fast procentdel af fønnen). | en bidragsbaseret ordning har koncernen
ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse
(f.eks. en alderspension som et fast beløb eller en fast procent af slutlønnen). I en ydelsesbaseret
ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, døde-
lighed og invaliditet.

Koncernens politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelses-
baserede pensionsordninger altovervejende undgås. I forbindelse med købet af aktiemajoriteten i
BioMar Holding ultimo 2005 medfulgte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser, der med virkning fra
31. december 2005 indgik i koncernbalancen for Schouw & Co.

Udviklingen i den indregnede forpligtelse har udviklet sig således:

 

Nettoforpligtelse 1. januar (47,3) (80,8)
Gevinst ved nedskæringer og indfrielser 0,0 2,9
Betaling 26,3 2,0
Reduktion af pensionsforpligtelser 0,0 30,0
Nettoforpligtelse 31. december (21,6) (47,9)

 

Pensionsforpligtelsen i BioMar Holding pr. 31. december 2007 er opgjort til 21,6 mio. kr. og kan i sin
helhed henføres til dette selskabs forpligtelse til at foretage forsikringsmæssig afdækning af ret
til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Opgørelsen af
pensionsforpligtelserne er ikke baseret på aktuarberegninger. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed
til erhvervsaktive pr. 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtøg
de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pen-
sionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige
resultater i positiv eller negativ retning.

[2007 er der foretaget en yderligere forsikringsmæssig afdækning af BioMar Holdings pensionsfor-
pligtelser med i alt 26,3 mio. kr. ved indbetaling til et pensionsselskab. Der eri regnskabsåret 2006
indtægtsført 30 mio. kr. vedrørende ovennævnte forpligtelse som følge af, at Finanstilsynet har
ændret sin opfattelse af omfanget af BioMar Holding's forpligtelse til afdækning.

indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede pensionsordninger
fremgår af note 3.

HENSATTE FORPLIGTELSER

 

1. januar 26,2 2,5
Anvendt i året (9,8) (1,0)
Tilbageført i året (1,7) (0,1)
Hensat far året 21,7 24,8
31. december 36,4 26,2

 

Forfaldstidspunkterne forventes at blive:

 

Kortfristet 22,4 10,3
Langfristet 14,0 15,9
31. december 36,4 26,2

 

Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser m.v. Koncernen har på visse produkter kontraktligt forpligtet sig til at give 1-2 års garanti. Herved
forpligter koncernen sig til at erstatte eller reparere varer, som ikke fungerer tilfredsstillende.

Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grundlag af tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle reparationer og returvarer
fremkommer,

 

54

NOTER TIL KONCERNEN

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006

Note

 

22 KREDITINSTITUTTER

Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kreditinstitutter (langfristet) 1.267,6 1.341,9
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 181,7 361,2
Kreditinstitutter (kortfristet) 1.419,1 523,7
2.868,4 2.226,8

Dagsværdi 2.868,7 2.226,5
Nominel værdi 2.868,4 2.226,8
Langfristede gældsforpligtelser, der forfalder efter 5 år fra regnskabsårets udløb (regnskabsmæssig værdi) 398,3 493,1
KONCERNEN HAR FØLGENDE LANGFRISTEDE LÅN OG KORTFRISTEDE KREDITTER:

Effektiv rente Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi
Valuta Udløb Fast/variabel 2007 2006 2007 2006 2007 2005
DKK 2027 Fast 4,8% 5,5% 161,9 35,8 161,3 35,8
DKK 2025 Variabel 5,4% 4,1% 519,9 772,2 519,5 771,9
EUR 2022 Fast 5,7% 5,7% 269,4 201,7 270,0 201,7
EUR 2024 Variabel 4,7% 3,6% 212,8 367,2 218,9 367,2
Øvrige 2011 Fast 7,0% 7,0% 41,7 57,7 41,7 57,7
Øvrige 2015 Variabel 4,4% 4,9% 243,6 268,5 243,6 268,5
Langfristede lån i alt 1.449,3 1.703,1 1.449,6 1.702,8
Heraf kortfristet andel af langfristet gæld 181,7 361,2 181,7 361,2
DKK 4,8% 3,4% 1.022,8 251,5 1.028,8 251,5
EUR 4,8% 3,7% 107,4 85,6 107,4 85,6
PLN 5,2% 4,7% 95,6 49,5 95,6 49,5
USD 5,0% 5,7% 75,7 4e,l 75,7 42,1
NOK 5,7% 4,3% 60,7 0,7 60,7 0,7
CZK 3,4% 3,1% 24,7 34,2 24,7 34,2
MYR 4,1% 4,5% 3,7 28,8 3,7 28,8
Øvrige 5,2% 4,3% 28,5 31,3 28,5 31,3
Kortfristede kreditter i alt 1.419,1 523,7 1.419,1 523,7
Rentebærende gæld i alt 2.868,4 2.2265,8 2.868,7 2.226,5
Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 5,0% 4,2%
Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger.
Variabelt forrentet gæld på 243,2 mio. kr., der er sikret med renteswaps, indgår i fastforrentet gæld.
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter:

Leasingydelse Rente Regnskabsmæssiqg værdi
Udløb 2007 2006 2007 2006 2007 2006
0-1 år 3,8 5,0 (0,2) (0,6) 3,5 4,4
1-5 år 7,5 7,7 (0,1) (1,0) 7,5 6,7
> 5 år 2,3 3,9 Gu (0,1) 2,3 3,8

13,7 16,6 (0,3) (1,7) 13,4 14,9

 

Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi.
Dagsværdien er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
23 LEVERANDØRGÆLD OG ANDRE GÆLDSFORPLIGTELSER
Leverandørgæld 684,2 633,4
Forudbetalinger fra kunder 12 31,9
Anden gæld 272,6 397,3
958,0 1.062,6
24 SELSKABSSKAT
Skyldig selskabsskat 1. januar, netto 53,9 24,7
Valutakursregulering primo 0,6 (1,4)
Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber 39,3 71,5
Regulering vedrørende tidligere år 0,3 (1,9)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 (1,1)
Betalt selskabsskat i året (82,6) (37,9)
Skyldig selskabsskat 31, december, netto 12,1 53,9
Som fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat (11,5) (25,9)
Skyldig selskabsskat 23,6 79,8
12,1 53,9
25 EVENTUALFORPLIGTELSER OG SIKKERHEDSSTILLELSER
EVENTUALFORPLIGTELSER
Schouw & Co. koncernen er part i enkelte igangværende tvister og retssager. Det er ledelsens
opfattelse, at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil påvirke koncernens finansielle stilling
ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2007.
SIKKERHEDSSTILLELSER
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 8215 812,5
Produktionsanlæg og maskiner med en regnskabsmæssig værdi på 786,8 844,1
Andre langfristede aktiver 0,0 4,3
Kortfristede aktiver 173,0 170,3
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 34,4 16,9
26 ÆNDRINGER ! DRIFTSKAPITAL
Ændring i varebeholdninger (205,2) (141,2)
Ændring i tilgodehavender (31,2) (187,3)
Ændring i leverandør- og anden gæld (19,7) 107,4
(257,1) (221,1)

 

 

 

NARRER

56

NOTER TIL KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB | MIO. KR. 2007 2005
Note
27 REGULERING FOR IKKE-KONTANTE TRANSAKTIONER
Køb af immaterielle aktiver, jf. note 12 60,5 69,6
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering 0,2 (24,0)
Betalt vedrørende køb af immaterielle aktiver 50,7 45,6
Køb af materielle aktiver, jf. note 13 308,8 536,7
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (2,5) (8,1)
Heraf finansielt leasede aktiver (0,4) (10,9)
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 305,9 517,7
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 354,1 244,6
Heraf leasinggæld (1,6) (10,3)
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 352,5 233,7
28 KØB AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER
2007 2006
Dagsværdi på Regnskabmæssig  Dagsværdi på Regnskabmæssig
overtagelses- værdi før overtagelses- værdi før
tidspunktet overtagelsen tidspunktet overtagelsen
Immaterielle anlægsaktiver 0,0 0,0 0,0 0,0
Materielle anlægsaktiver 8,5 2,6 2,8 0,4
Finansielle anlægsaktiver 0,0 0,Q 0,0 0,0
Varebeholdninger 4,3 4,3 2,3 2,8
Tilgodehavender 0,7 0,7 0,5 0,6
Skatteaktiv 0,0 0,0 0,0 0,0
Likvide beholdninger 1,1 1,1 0,0 0,0
Kreditinstitutter 2,0 0,0 (0,6) (0,5)
Udskudt skat (1,0) 03,0 (0,4) 0,0
Hensættelser 0,0 0,0 0,0 0,0
Leverandørgæld (2,7) (2,7) (0,1) 0,0
Anden gæld (0,5) (0,5) 0,0 (0,1)
Eventualforpligtelser 0,0 0,0 0,0 0,0
OVERTAGNE NETTOAKTIVER 10,4 5,5 4,6 3,1
Goodwill B,0 0,0
Negativ goodwill (badwill) (2,7) 0,0
ANSKAFFELSESSUM 7,7 4,5
Heraf likvid beholdning (1,1) 0,0
ANSKAFFELSESSUM AF FORTSÆTTENDE AKTIVITETER 5,5 4,6
Køb af virksomhed overført til ophørende aktiviteter 181.0 0,0
KØB AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER IALT 187,6 4,65
identificerede mer/mindreværdier 2007 2006
Grunde og bygninger 5,9 2,4
Varebeholdninger 9,0 (0,5)
Udskudt skat (1,0) (0,4)
Leverandørgæld 0,0 (0,1)
Anden gæld 0,0 0,1
I alt 4,9 1,5
2007

Grene Polen har i 2007 købt aktierne i Agroma Opole, en mindre agroforretning i det sydlige Polen til en samlet kon-
tant anskaffelsessum på 6,6 mio. kr.. Med købet af Agroma Opole fulgte nogle ejendomme, som i forbindelse med
overtagelsen er blevet opskrevet med 5,9 mio. kr. i forhold til den bogførte værdi på købstidspunktet. Efterfølgende er
halvdelen af ejendommene solgt til den opskrevne værdi.

BioMar Norge har i 2007 erhvervet yderligere aktier i den associerede virksomhed Sjøtroll Havbruk AS til en samlet
kontant anskaffelsessum på 181,0 mio. kr. Med købet har BioMar opnået en majoritetsandel på 50,91% af virksomhe-
den, I forbindelse med købet oplyste BioMar, at den samlede aktiepost på 50,91% af Sjøtroll Havbruk AS er til salg, og
som følge heraf er selskabet blevet klassificeret som et aktiv bestemt for salg.

 

57

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
28 KØB AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER (FORTSAT)
2006
Grene har i november 2006 gennem Grene Polen erhvervet Agroma Glubczyce, der er en mindre agrovirksomhed i det
sydlige Polen. Købesummen på 4,6 mio. kr. er betalt kontant. I forbindelse med købet af Agroma Glubczyce har Grene
identificeret mer/mindreværdier på aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser med henblik på at indregne disse i
overtagelsesbalancen til dagsværdi.
I juni 2006 erhvervede Grene 32,5% af aktiekapitalen i Grene Polen fra Investeringsfonden for Østlandene for en pris
på 25,6 mio. kr. I købesummen indgår goodwill med et beløb på 7,9 mio. kr., der er aktiveret i koncernbalancen.
Fibertex har i 2006 købt de resterende 40% af aktiekapitalen i Fibertex Nonwovens Sdn. Bhd., Malaysia. Af købesum-
men på 135 mio. kr. udgør goodwill 24,1 mio, kr,, der er aktiveret i koncernbalancen.
29 SALG AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER
Regnskabsmæssig værdi på salygstidspunktet af:
Immaterielle anlægsaktiver 0,0 14,7
Materielle anlægsaktiver 0,0 181,2
Finansielle anlægsaktiver 6,0 1,7
Varebeholdninger 0,0 27,8
Tilgodehavender 0,0 65,4
Skatteaktiv 0,0 0,1
Likvide beholdninger D,0 8,4
Kreditinstitutter 0,0 (105,8)
Udskudt skat 0,0 (8,6)
Leverandørgæld 0,0 (46,1)
Anden gæld 0,0 (30,8)
Eventualforpligtelser 0,0 0,0
SOLGTE NETTOAKTIVER 0,0 108,0
Afgang af aktiveret goodwill vedr. solgte virksomheder 0,0 114,1
Avance/tab ved salg af dattervirksomheder og aktiviteter 0,0 282,9
SALGSSUM 0,0 505,0
Salgsomkostninger 0,0 (0,1)
Heraf likvid beholdning 0,0 (8,4)
KØNTANT SALGSSUM 0,0 496,5
I 2005 blev Elopak Denmark A/S og Elopak AB solgt.
30 LIKVIDE BEHOLDNINGER
Likvider 31. december omfatter:
Værdipapirer, løbetid under 3 måneder 9,0 0,0
Likvide beholdninger 227,1 155,2
Likvide beholdninger klassificeret som aktiver bestemt for salg 5,1 0,0
238,02 155,2
31 OPHØRENDE AKTIVITETER OG AKTIVER BESTEMT FOR SALG
Resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 0,45 4,37
Udvandet resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 0,45 4,35

Ophørende aktiviteter i Schouw koncernen består af aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk AS.

BioMar koncernen overtog med virkning fra 31/3 2007 yderligere aktier i Sjøtroll Havbruk AS, hvorefter den samlede
ejerandel udgør 50,91%. Der blev hermed etableret et koncernforhold til Sjøtroll Havbruk AS.

I forbindelse med etableringen af koncernforholdet kundgjorde selskabet, at aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk AS var til
salg. Aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk AS er værdisat til laveste værdi af bogført værdi og dagsværdi med fradrag for
forventede salgsomkostninger.

 

 

58

NOTER TIL KONCERNEN

 

Note
3e

ALLE BELØB i MIO. KR.

 

VALUTA- OG RENTERISICI SAMT ANVENDELSE AF AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER

KONCERNENS RISIKOSTYRINGSPOLITIK

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og
renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle
styring retter sig således alene mød styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og
målingsgrundlag, henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis.

VALUTARISICI
Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af valutakursudsving, idet såvel indtægter som
omkostninger afregnes i lokal valuta. Eksportaktiviteter udført af danske virksomheder påvirkes af valutakursæn-
dringer, idet omsætningen primært genereres i udenlandsk valuta, mens omkostninger, herunder lønninger, afholdes
i danske kroner.

Resultatopgørelsen for koncernen påvirkes desuden af ændring i valutakurser, idet de udenlandske tilknyttede virk-
somheders resultat ved årets udgang omregnes til danske kroner på baggrund af gennemsnitskurser.

Koncernen har en række investeringer i udenlandske virksomheder, hvor omregningen af egenkapitalen til danske kr.
er eksponeret for valutarisiko.

Koncernens valutarisici afdækkes primært som følge af, at indtægter og omkostninger i udenlandske dattervirk-

somheder afregnes i samme valuta. Herudover afdækkes valutarisici i et vist omfang med afledte finansielle instru-
menter. Afdækningen sker hovedsageligt med valutaterminskontrakter og valutaoptioner,

KONCERNENS VALUTARISICI I BALANCEN PR. 31. DECEMBER 2007

 

 

 

Afdækket med
værdipapirer Gælds- finansielle

Valuta og likvider Tilgodehavender forpligtelser instrumenter ) Nettoposition
CZK 2,2 8,9 (219,1) 0,0 (208,0)
PLN 3,8 28,4 (161,4) 0,0 (129,2)
EUR 72,3 644,8 (814,1) 0,0 (97,0)
GBP 37,0 68,3 (30,1) (8,0) 57,2
NOK 55,0 106,9 (207,7) (13,6) (59,4)
MYR 1,4 9,8 (55,1) 0,0 (43,9)
USD 93,8 246,0 (322,9) 13,4 30,3
SEK D,4 16,7 (31,8) 3,8 (10,9)
Øvrige 4,7 17,1 (25,4) 9,0 (3,6)

270,6 1.146,9 (1.857,65) (4,4) (454,5)

 

KONCERNENS VALUTARISICI I BALANCEN PR. 31. DECEMBER 2006
Afdækket med

 

 

Værdipapirer og Gælds- finansielle

Valuta likvider Tilgodehavender forpligtelser instrumenter 9 Nettoposition
EUR 22,4 515,1 (1.085,8) 55 (542,8)
CZK 3,4 8,9 (126,0) g0 (113,7)
MYR 2,1 8,7 (92,8) 0,0 (82,0)
GBP 16,6 108,2 (43,4) (17,5) 63,9
PLN 18 11,7 (71,2) (1,0) (58,7)
SEK 1,2 4,4 (37,5) 0,0 (31,9)
USD 12,7 235,0 (283,7) 73,6 37,5
NOK 10,8 110,9 (104,0) (18,4) (0,7)
Øvrige 23,0 21,8 (19,5) 0,0 25,3

94,0 1.024,7 (1.863,39) BE — (703,0)

 

” Positive høvedstole af valutaterminskontrakter er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg.

 

 

Note
32

ALLE BELØB I MIO. KR.

 

VALUTA- OG RENTERISICI SAMT ANVENDELSE AF AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER (FORTSAT)

VALUTASIKRINGSAFTALER VEDRØRENDE FREMTIDIGE TRANSAKTIONER

Nettoudestående valutasikringsaftaler pr. 31. december som opfylder betingelserne for regnskabsmæssig
behandling som sikring:

 

 

 

2007 2005
Beregnings- Kursgevinst/ Beregnings- Kursgevinst/

mæssig tab indregnet på . Udløber senest mæssig tab indregnet på Udløber senest
Valuta hovedstol! ” egenkapitalen om (måneder) hovedstol ) egenkapitalen om (måneder)
EUR 192,9 0,3 15 258,0 (0,3) 28
USD 464,0 (2,7) 3 215,8 (1,6) 6
GBP 8,0 0,0 3 15,7 (0,4) 7
SEK 3,8 9,0 1 11,3 (0,3) 6
NOK 68 (0,1) 2 26,1 (0,3) 1
Øvrige 10,0 0,0 6 36,0 (0,7) 1

685,5 (2,5) 563,9 (3,6)

 

1 Positive hovedstole af valutaterminsforretninger er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg.
Valutaterminskontrakter vedrører sikring af varesalg og varekøb jf. koncernens politik herfor.

RENTERISICI

Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje. I vurderingen indgår ud
over forventninger til renteudviklingen tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med
størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af renteswaps og rentecaps. Alle indgåede
renteswaps og rentecaps afdækker underliggende iån/kreditter.

Om koncernens rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige revurderings-
eller forfaldstidspunkt afhængigt af, hvilken dato der falder først.

Revurderings/forfaldstidspunkt

 

 

 

 

 

Kategori 0-1 år 1-5 år > 5 år Total Effektiv rente
Realkredit- og kreditinstitutter (754,6) (516,8) (177,9) (1.449,3) 5,4%
Kreditinstitutter (kortfristet) (1.419,1) 0,0 0,0 (1.419,1) 5,0%
Renteswaps (hovedstol), variabel del 185,3 0,0 57,9 243,2 4,8%
Renteswaps (hovedstol), fast del (27,0) (108,8) (107,3) (243,2) 4,5%
31. DECEMBER 2007 (2.015,4) (625,7) (227,3) (2.868,4)

Realkredit- og kreditinstitutter (986,7) (593,1) (123,3) (1.703,1) 4,7%
Kreditinstitutter, kortfristet (523,7) 0,0 0,0 (523,7) 4,4%
Renteswaps (hovedstol), variabel del 170,1 0,0 75,0 245,1 3,8%
Renteswaps (hovedstol), fast del (0,7) (71,7) (172,7) (245,1) 4,2%
Rentecap (hovedstol) 150,5 0,0 0,0 150,5 4,4%
Rentecap (sikret) (150,5) 0,0 0,0 (150,5) 5,0%
31. DECEMBER 2006 (1.341,00) (664,8) (221,0) (2.226,8)

 

De effektive rentesatser er opgjort pr. balancedagen.

Vedrørende koncernens variabelt forrentede likvider og gæld ville et fald i renteniveauet på 1 procent point p.a. i for-
hold til årets faktiske rentesatser alt andet lige have haft en positiv indvirkning på årets resultat og egenkapital på
18,0 mio. kr. (2005: 12,1 mio. kr.). En stigning i renteniveauet på 1 procent point ville have haft en tilsvarende negativ
indvirkning.

KAPITALSTYRING
Schouw & Co. har traditionelt lagt stor vægt på at have en god soliditet som sikrer den økonomiske handlefrihed.
Med en soliditet, der pr. 31. december 2007 udgjorde 54,7%, er der mulighed for betydelige udvidelser af koncernens
aktiviteter baseret på:

Eksisterende uudnyttede kreditfaciliteter

Etablering af yderligere kreditfaciliteter

Beholdning af egne aktier

Væsentlige løbende pengestrømme fra de eksisterende driftsaktiviteter

Herudover råder Schouw & Co. med en beholdning på 4.800.000 stk. aktier i Vestas over et betydeligt og let realiser-
bart aktiv.

 

50

NOTER TIL KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Noter
32 VALUTA- OG RENTERISICI SAMT ANVENDELSE AF AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER (FORTSAT)
KREDITRISICI
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg. Koncernen har ikke væsentlige risici
vedrørende enkeltstående kundeforhold eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici
medfører, at alle væsentlige kundeforhold løbende kreditvurderes.
TILGODEHAVENDER FRA SALG SPECIFICERES SÅLEDES
Tilgodehavender fra salg som der ikke er nedskrevet på 1.142,1 1.071,9
Oprindeligt tilgodehavende fra salg som der er nedskrevet på 246,9 255,1
Nedskrivning af tilgodehavender fra salg (98,2) (109,2)
1.290,8 1.217,8
AF TILGODEHAVENDER FRA SALG ER FORFALDSPERIODEN SÅLEDES:
Ikke forfalden 985,5 952,4
Forfalden mellem 1-30 dage 169,9 148,1
Forfalden mellem 31-90 dage 75,2 55,1
Forfalden over 91 dage 60,2 62,2
1.230,8 1.217,8
Af tilgodehavender fra salg har koncernen modtaget sikkerhedsstillelser fra kunder på 118,2 mio. kr. (2005: 82,3 mio. kr.)
33 DPERATIONEL LEASING OG HUSLEJEFORPLIGTELSER
2007
Ejendomme Maskiner Skibe Biler I ait
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser:
0-1 år 34,5 4,6 32,4 10,1 81,6
1-5 år 57,0 10,8 91,1 14,6 173,5
>5 år 9,7 0,0 20,1 0,0 29,8
101,2 15,4 143,5 24,7 284,9
2006
Ejendomme Maskiner Skibe Biler talt
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser:
0-1 år 18,5 50 25,9 11,1 60,5
1-5 år 41,2 4,8 50,6 17,7 114,4
>5 år 8,1 0,0 53,1 0,0 61,2
67,8 9,9 129,6 28,8 236,1
Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden løber typisk som udgangspunkt for en periode på mellem 2 og 8
år med mulighed for forlængelse efter periodens udløb. Ingen af leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.
Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2007 indregnet 77,8 mio. kr. (2005: 47,8 mio. kr.) vedrørende operationel leasing.
34 OPLYSNING OM NÆRTSTÅENDE PARTER OG TRANSAKTIONER MED DISSE
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, OK-7323 Give samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relate-
rede familiemedlemmer som værende nærtstående parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsent-
lige interesser. I relation til værdipapirhandelslovens 531 betragtes de tre aktionærer Givesco A/S, Give, Direktør Svend Hornsylds Legat og direktør Erling
Eskildsen, Give som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co. De tre aktionærer besidder tilsammen 47,90% af aktiekapitalen i Aktieselskabet Schouw &
Co. Endvidere omfatter nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, jf. note 6 i koncernen og note 5 i moderselskabet, hvor Schouw
& Co. har bestemmende indflydelse, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere,
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3.
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
35 EFTERFØLGENDE BEGIVENHEDER
! januar 2008 er købet af Provimi (100%) gennemført med en købesum på 674 mio. kr. Der udarbejdes i februar/marts 2008 en overtagelsesbalance pr.
31/1 2008, som vil blive omtalt i delårsrapporten for 1. kvartal 2008.
36 NY REGNSKABSREGULERING

Der er vedtaget en række nye og ajourførte 1A5/IFRS standarder (IAS 1, IAS 23, IAS 27, IFRS 2, IFRS 3, IFRS 8) samt IFRIC fortolkninger (IFRIC 11-14), der
ikke er obligatoriske for Schouw & Co. ved udarbejdelse af årsrapporten for 2007. Schouw & Co. forventer som udgangspunkt at implementere disse
standarder og fortolkninger fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato. IFRS 3 og IAS 27 vil få betydning for køb af virksomheder og minaritetsandele efter
standardernes implementering. Såfremt IFRS 3 godkendes af EU inden udgangen af 2008, forventer Schouw & Co. døg at førtidsimplementere denne
standard. Implementeringen af øvrige standarder og fortolkninger vurderes ikke at få indvirkning på indregning og måling, men alene på noteoplysning og
præsentation,

 

 

RESULTATOPGØRELSE FOR MODERSELSKABET

1. JANUAR - 31. DECEMBER

1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
1 NETTOOMSÆTNING 17,3 16,3
2 Produktionsomkostninger (1,3) (1,8)
BRUTTORESULTAT 15,4 14,5
Andre driftsindtægter 0,1 0,1
2,3 Administrationsomkostninger (21,7) (18,7)
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (6,2) (4,1)
5 Avance ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 339,3
7 Finansielle indtægter 1.550,6 801,3
8 Finansielle omkostninger (26,7) (30,3)
RESULTAT FØR SKAT 1.517,7 1.106,2
9 Skat af årets resultat 5,1 7,9
ÅRETS RESULTAT 1.522,8 1.114,1
FORSLAG TIL RESULTATDISPONERING
Foreslået udbytte, 6 kr. pr. aktie (2006: 6 kr. pr. aktie) 74,8 74,8
Overført resultat 1,448,0 1.039,3
1.522,8 1.114,1
INDREGNET TOTALINDKOMST FOR MODERSELSKABET
værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet i året 0,1 0,9
Skat af poster indregnet direkte på egenkapitalen 0,0 0,0
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,1 0,9
Årets resultat 1.528,8 1.114,1
SAMLET INDREGNET TOTALINDKOMST 1.522,9 1.115,0

 

 

 

BALANCE FOR MODERSELSKABET

PR. 31, DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note AKTIVER
LANGFRISTEDE AKTIVER
10 MATERIELLE AKTIVER
Grunde og bygninger 83,7 79,6
Produktionsanlæg og maskiner 0,0 0,4
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2,7 1,6
86,4 81,6
ANDRE LANGFRISTEDE AKTIVER
5 Kapitalandele i dattervirksomheder og joint ventures 1.963,9 1,966,3
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 60,8 64,4
11 Tilgodehavender 135,0 135,0
le Værdipapirer 2.628,1 1.159,0
4.787,8 3.324,7
LANGFRISTEDE AKTIVER I ALT 4.874,22 3.406,3
KORTFRISTEDE AKTIVER
11 Tilgodehavender 95,2 165,5
19 Likvide beholdninger 0,0 0,0
KORTFRISTEDE AKTIVER IALT 95,8 165,5
AKTIVER I ALT 4.969,4 3.571,8

 

 

 

 

 

 

 

63

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note PASSIVER
13 EGENKAPITAL
Aktiekapital 124,7 124,7
Reserve for sikringstransaktioner 0,0 (0,1)
Overført resultat 4.197,8 2.834,4
Foreslået udbytte 74,8 74,8
EGENKAPITAL I ALT 4.397,3 3.033,8
FORPLIGTELSER
LANGFRISTEDE FORPLIGTELSER
14 Udskudt skat 12,0 12,5
15 Kreditinstitutter 47,8 50,8
Deposita 3,1 3,1
62,9 66,5
KORTFRISTEDE FORPLIGTELSER
15 Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 3,2 177,8
15 Kreditinstitutter 492,2 220,1
16,17 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 13,8 73,6
509,2 471,5
FORPLIGTELSER I ALT 572,1 538,0
PASSIVER I ALT 4.969,4 3.571,8
18 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
21-22 Noter uden henvisning

 

 

[sg]
te

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR MODERSELSKABET

1. JANUAR » 31, DECEMBER

 

ALLE BELØB I! MIG. KR. 2007 2006

Note

 

RESULTAT FØR SKAT 1.517,7 1.106,2

Regulering før ikke-likvide driftsposter M.v.:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Af- og nedskrivninger 0,8 1,2
Andre driftsposter, netto 0,9 (340,9)
Finansielle indtægter (1.550,5) (801,3)
Finansielle omkostninger 26,7 30,3
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (4,5) (4,5)

20 Ændring i driftskapital (2,7) 1,7
Pengestrøm fra primær drift (7,2) (2,8)
Renteindtægter, modtaget 13,0 10,9
Renteomkostninger, betalt (22,4) (25,7)
Pengestrøm fra ordinær drift (16,6) (17,6)

17 Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto (4,2) 7,8
PENGESTRØM FRA DRIFTSAKTIVITET (20,8) (9,8)
Køb af materielle aktiver (5,7) (0,9)
Salg af materielle aktiver 0,1 0,2
Kapitalforhøjelse i dattervirksomheder og joint ventures (50,0) (15,0)

6 Køb af associerede virksomheder 0,0 (9,1)
Salg af tilknyttede virksomheder 0,0 504,9
Udbytte/kapitalnedsættelse dattervirksomheder m.v. 70,7 160,8
Salg af værdipapirer 0,0 249,0
PENGESTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITET 15,1 889,9
Fremmedfinansiering:

Afdrag på langfristede forpligtelser (177,6) (55,6)
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter 466,1 (798,7)
Forøgelse af (afdrag på) mellemregning med koncernvirksomheder (122,0) 43,3
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte (70,3) (35,4)
Køb/salg af egne aktier m.v. (90,5) (33,7)
PENGESTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITET 5,7 (880,1)
Årets pengestrøm 0,0 9,0
Likvider primo 0,0 0,0
Kursregulering af likvider 0,0 0,0
0,0 0,0

19 LIKVIDER, ULTIMO

 

 

 

 

 

NOTER TIL MODERSELSKABET

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
1 NETTODOMSÆTNING
Management Fee 3,0 2,3
Salg af vindenergi 0,6 0,4
Huslejeindtægter fra investeringsejendomme 13,7 13,6
17,3 16,3
2 OMKOSTNINGER
PERSONALEOMKOSTNINGER
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. (1,4) (1,1)
Gager og lønninger (11,1) (8,7)
Bidragsbaserede pensionsordninger (0,7) (0,6)
Aktiebaseret vederlæggelse (1,5) (1,0)
(14,7) (11,4)
For nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i Schouw & Co.
henvises til note 3 i koncernregnskabet.
Personaleomkostninger og aktiebaseret vederlæggelse indregnes i administrationsomkostninger.
Gennemsnitligt antal medarbejdere 10 (=
AKTIEOPTIONSPROGRAM
De nærmere betingelser for aktieoptionsordningen er beskrevet i note 3 under koncernregnskabet.
MEDARBEJDERAKTIER
Schouw & Co. har i 2007 anvendt 116 stk. aktier fra beholdningen af egne aktier til medarbejderordningen. Tildelingen
af medarbejderaktier sker på baggrund af en resultatmæssig beregningsmodel. Ved opfyldelse af betingelserne
modtager medarbejderne et variabelt antal gratis-aktier svarende til den beregnede værdi, For regnskabsåret 2007
har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på 0,1 mio. kr., der er omkostningsført i regnskabs-
året 2007. Aktierne båndlægges i henhold til lovgivningen indtil udgangen af det syvende kalenderår efter tildelingen.
AF- OG NEDSKRIVNINGER
Afskrivninger, materielle aktiver (0,8) (1,2)
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktion (0,4) (0,5)
Administration (0,4) (0,7)
(0,8) (1,2)
3 HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT REVISOR
Honorar for revision, KPMG 0,3 0,3
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG 0,1 0,1
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG 0,1 D,2
Honorar for andre ydelser, KPMG 0,0 0,3
SAMLET HONORAR, KPMG 0,5 0,9
4 ANDRE DRIFTSINDTÆGTER
Gevinster ved salg af materielle aktiver 0,1 0,1

 

 

55

NOTER TIL MODERSELSKABET

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006

Note

5 KAPITALANDELE I DATTERVIRKSOMHEDER/JOINT VENTURES
Kostpris 1. januar 2.022,7 2.191,3
Udbytter der overstiger akkumulerede resultater (0,1) (68,1)
Kapitalindskud i året 0,0 65,0
Årets afgang (43,8) (165,5)
Kostpris 31. december 1.978,8 2.022,7
Nedskrivninger 1. januar (56,4) (55,4)
Årets afgang 41,5 0,0
Nedskrivninger 31. december (14,9) (56,4)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRD! 31. DECEMBER 1.963,9 1.966,3
Årets afgang vedrører en reklassifikation af det tidligere Dansk Biogas A/S nu DB 2001 A/5, som i 2007 er reklassificeret til værdipapirer.
1 2006 blev Elopak Denmark A/S og Elopak AB solgt for en samlet salgssum på 505,0 mio. kr. Den regnskabsmæssige værdi udgjorde 165,5 mio, kr.,
og avancen efter salgsømkostninger blev opgjort til 339,3 mia. kr.
Navn Hjemsted Ejerandel 2007  Ejerandel 2006
BioMar Holding A/S Århus 68,882% 68,82%
Fibertex A/S Aalborg 100% 100%
Martin Professional A/S Århus 100% 100%
P. Grene A/S Skjern 100% 100%
Schouw Finans A/S Århus 100% 100%
Xergi A/S Støvring 50% 50%

6 KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
Kostpris 1. januar 66,5 57,4
Årets tilgang 9,0 9,1
Kostpris 31. december 66,5 66,5
Reguleringer 1. januar (2,1) (7,0)
Årets nedskrivning (3,6) 0,0
Tilbageførsel af tidligere års nedskrivninger 0,0 4,9
Reguleringer 31. december (5,7) (2,1)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 60,8 64,4
Navn Hjemsted Ejerandel 2007  Ejerandel 2008
Incuba A/S Århus 49,02% 49,02%
I modervirksomhedens balance måles kapitalandele i associerede virksomheder til kostpris,

7 FINANSIELLE INDTÆGTER
Tilbageført nedskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder D,0 4,8
Renteindtægter m.v. 0,0 1,4
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 13,0 9,4
Valutakursgevinster 0,1 0,1
Realiserede kursgevinster på værdipapirer 0,0 31,e
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 1.466,9 661,6
Udbytte fra datterselskaber 70,6 90,7

1.550,65 801,3

8 FINANSIELLE OMKØSTNINGER
Nedskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder (3,6) 9,0
Renteomkostninger m.v. (21,3) (26,5)
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder (1,8) (3,2)
Realiserede kurstab på værdipapirer 0,0 (0,4)
Urealiserede kurstab på værdipapirer 0,0 (0,2)

 

(26,7) (30,3)

 

 

 

 

67

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
3 SKAT AF ÅRETS RESULTAT
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat 45 7,2
Udskudt skat (0,8) (1,1)
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% 1,3 0,0
Regulering af skat vedrørende tidligere år 0,0 1,8
5,1 7,9
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% (28%) skat af resultat før skat (379,4) (308,7)
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% 1,3 0,0
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter 383,2 315,9
Regulering af skat vedrørende tidligere år 0,0 1,7
5,1 73
EFFEKTIV SKATTEPROCENT -0,3% -0,7%
Ikke-skattepligtige indtægter vedrører primært kursreguleringer af aktier i Vestas.
10 MATERIELLE AKTIVER
2007
Produktions- Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel
bygninger maskiner og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2007 110,5 4,7 4,9 120,1
Tilgang 4,1 0,0 1,6 5,7
Afgang 0,0 0,0 (0,5) (0,5)
Kostpris 31. december 2007 114,6 4,7 60 125,3
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 (30,9) (4,3) (3,3) (38,5)
Afskrivninger 0,0 (0,4) (0,4) (0,8)
Afgang 0,0 0,0 0,4 0,4
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (30,9) (4,7) (3,3) (38,39)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 2007 83,7 0,0 2,7 86,4
20-50 år 10 år 3-8 år

Afskrives over

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

52

NOTER TIL MODERSELSKABET
ALLE BELØB I MIO. KR.

Note

10 MATERIELLE AKTIVER (FORTSAT)

2006
Produktions- Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel
bygninger maskiner og inventar I alt

Kostpris 1. januar 2006 110,9 4,7 4,6 119,5
Tilgang 0,3 0,0 0,6 0,9
Afgang 0,0 0,0 (0,3) (0,3)
Kostpris 31. december 2006 110,5 4,7 4,9 120,1
Af- og nedskrivninger 1. januar 2006 (30,9) (3,8) (2,8) (37,5)
Afskrivninger 0,0 (0,5) (0,7) (1,2)
Afgang 0,0 9,0 0,2 0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 (30,9) (4,3) (3,3) (38,5)
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 2006 78,5 0,4 1,6 81,6
Afskrives over 20-50 år 10 år 3-8 år
Schouw & Co. ejer følgende tre grunde og bygninger, Chr. Filtenborgs Plads 1, der anvendes som domicilejendom, Hovmarken 8, som efter salget af Elopak
Denmark A/S i 2006 nu er overgået til at være en investeringsejendom, og Sadelmagervej 24, som også er en investeringsejendom.
Af den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2007 vedrører de 14,4 mio, kr. virksomhedens domicilejendom, og de 69,3 mio. kr. investeringsejendommene.
Investeringsejendommene har en aktuel årlig lejeindtægt på 14,0 mio. kr. og årlige driftsomkostninger på 1,4 mio. kr. Ved kapitalisering af netto-
lejeindtægterne med en kapitaliseringsfaktor på 7,25% p.a. skønnes dagsværdien af de to investeringsejendomme at ligge på ca. 175 mio. kr.
Kapitaliseringsfaktoren er fastlagt som renten på en 10-årig statsobligation tillagt en risikopræmie på 2% point.

11 TILGODEHAVENDER 2007 2005
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 228,2 300,2
Andre tilgodehavender 2,0 0,3

230,2 300,5
Tilgodehavender specificeres således:
Langfristede tilgodehavender 135,0 135,0
Kortfristede tilgodehavender 95,2 165,5
230,2 300,5

Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.
For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den nominelle værdi at svare til dagsværdien.

le VÆRDIPAPIRER

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1, januar 363,8 504,6
Reklassifikation 2,2 9,0
Afgang 0,0 (140,8)
Kostpris 31. december 366,0 363,8
Reguleringer 1. januar 795,2 211,0
Afgang ved salg 0,0 (77,3)
Årets reguleringer 1.466,9 661,5
Reguleringer 31. december 2.26e,1 735,2
REGNSKABSMÆSSIG VÆRDI 31. DECEMBER 2.628,1 1.159,0
Aktier i Vestas Wind Systems A/S 2.524,9 1.158,1
Øvrige værdipapirer 3,2 0,8

2.628,11 1.159,0

 

Beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems bestod pr. 31. december 2007 af 4.800.000 stk. optaget til kurs 546,85, Dagsværdien af beholdningen svarer
til børskursen pr. 31. december 2007 og udgør 2.624,9 mio. kr. Beholdningen er klassificeret som en beholdning, der opgøres til dagsværdi, og hvor kurs-
reguleringer føres som en finansiel indtægt eller udgift over resultatopgørelsen. Samme indregningsmetode er anvendt i 2006.

 

NOTER TIL MODERSELSKABET

69

 

Note
13

ALLE BELØB I MIG. KR.

 

EGENKAPITAL

AKTIEKAPITAL
Aktiekapitalen består af 12.470.000 aktier a nominelt 10 kr. ingen aktier er tillagt særlige rettigheder.

Aktiekapitalen har i de seneste 5 år været uændret.

 

 

EGNE AKTIER
Antal stk. Nominel værdi, kr. Kostpris Andel af aktiekapitalen
2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006
1. januar 777.326 657.053 7.779.260 6.570.530 119,7 86,0 6,24% 5,27%
Køb 251.630 180.873 2.516.300 1.208.730 115,3 33,7 2,02% D,97%
Afgang til medarbejderordninger (4.822) Q (48.220) 0 (0,8) 0,0 -0,04% 0,00%
Afgang til optionsprogram (95.000) 0 (960.000) 0 (18,0) 0,0 -0,77% 0,00%
31. DECEMBER 928.734 777.326. 9.287.340 7.779.260 216,2 119,7 7,45% 65,24%

 

Schouw & Ca. har i 2007 solgt egne aktier til koncernvirksomheder for 1,9 mio. kr. til afregning af koncernens medarbejderaktieordninger.

Schouw & Co. har i 2007 solgt egne aktier for 16,1 mio, kr. til afregning af koncernens optionsprogram.

Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 1.247.000 stk. egne aktier, svarende til 10,0% af aktiekapitalen.
Bemyndigelsen gælder indtil førstkommende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet.

Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer.

RESERVE FØR SIKRINGSTRANSAKTIONER

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring

af fremtidige betalingsstrømme, øg hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

 

 

 

 

 

 

 

Reserve

Aktie- for sikrings- Overført Foreslået Egenkapital

kapital transaktioner resultat udbytte talt
EGENKAPITAL 1. JANUAR 2006 124,7 (0,7) 1.828,3 37,4 1.989,7
Egenkapitalbevægelser i 2006
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 0,6 1,039,6 74,8 1,115,0
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 (1,8) 0,0 (1,8)
Udloddet udbytte 0,0 0,0 2,0 (37,4) (35,4)
Køb af egne aktier 0,0 9,0 (33,7) 0,0 (33,7)
Egenkapitalbevægelser i 2006 i alt 0,0 0,6 1.006,1 37,4 1.044,1
EGENKAPITAL 31. DECEMBER 2006 124,7 (0,1) 2.834,4 74,8 3.033,8
Egenkapitalbevægelser i 2007
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 0,1 1.448,00 74,8 1.5282,9
Aktiebaseret vederlæggelse netto 9,0 0,0 82 0,0 82
Udloddet udbytte 0,0 0,0 4,5 (74,8) (70,3)
Salg af egne aktier 0,0 0,0 18,0 0,0 18,0
Køb af egne aktier 0,0 0,0 (115,3) 0,0 (115,3)
Egenkapitalbevægelser i 2007 i alt 0,0 0,1 1.363,4 0,0 1.363,5
EGENKAPITAL 31. DECEMBER 2007 124,7 0,0 4.197,8 74,8 4.397,3

 

 

 

 

mg
ca

NOTER TIL MODERSELSKABET

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
14 UDSKUDT SKAT
Udskudt skat 1. januar 12,5 11,4
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 0,8 1,1
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% (1,3) 0,0
UDSKUDT SKAT 31. DECEMBER, NETTO 12,0 12,5
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) 0,0 0,0
Udskudt skat (forpligtelse) i2g,0 12,5
UDSKUDT SKAT 31. DECEMBER, NETTO 18,0 12,5
Udskudt skat vedrører:
Materielle aktiver 11,5 11,9
Øvrige forpligtelser 0,5 0,6
12,0 12,5
Der er ingen udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen.
ÆNDRING I MIDLERTIDIGE FORSKELLE I ÅRETS LØS
2007 indregnet
Balance i årets Balance
Prima resultat Ultimo
Materielle aktiver 11,9 (0,4) 11,5
Skattemæssige underskud 0,6 (0,1) 0,5
12,5 (0,5) 12,0
2005 indregnet
Balance i årets Balance
Primo resultat Ultimo
Materielle aktiver 10,3 1,0 11,9
Skattemæssige underskud 0,5 0,1 0,6
11,4 1,1 12,5

 

 

 

Zi

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. 2007 2006
Note
15 GÆLD TIL KREDITINSTITUTTER
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:
Kreditinstitutter (langfristet) 47,8 50,9
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 3,2 177,8
Kreditinstitutter (kortfristet) 492,2 220,1
543,2 448,8
Dagsværdi 543,0 448,7
Nominel værdi 543,2 448,8
Langfristede gældsforpligtelser, der forfalder efter 5 år fra regnskabsårets udløb (regnskabsmæssig værdi) 38,8 40,8
Modervirksomheden har følgende langfristede lån og kortfristede kreditter:
Effektiv rente Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi
Valuta Udløb Fast/variabel 2007 2006 2007 2006 2007 2006
DKK 2009 Fast 4,6% 4,8% 1,6 11,9 1,6 11,9
DKK 2025 Variabel 4,5% 3,8% 49,4 51,3 49,2 512
EUR 2007 Fast - 4,7% 0,0 15,1 0,0 15,1
EUR 2007 Variabel - 3,5% 2,0 150,4 0,0 150,4
Langfristede lån i alt 51,0 228,7 50,8 228,6
Heraf kortfristet andel af langfristet gæld 3,2 177,8 3,2 177,8
DKK 4,8% 3,5% 486,9 20,8 486,9 20,8
Lån fra tilknyttede virksomheder - DKK 4,8% 3,3% 5,3 199,3 5,3 199,3
Kortfristede kreditter i alt 498,2 220,1 492,2 220,1
Rentebærende gæld i alt 543,2 448,8 543,0 448,7
vægtet gennemsnitlig effektiv rente 4,6% 3,6%
16 LEVERANDØRGÆLD OG ANDRE GÆLDSFORPLIGTELSER 2007 2006
Leverandørgæld 0,8 0,7
Gæld til tilknyttede virksomheder (ikke rentebærende) 9,0 50,0
Skyldig selskabsskat 10,8 19,6
Anden gæld 2,2 3,3
13,8 73,6
17 SKYLDIG SELSKABSSKAT
Skyldig selskabsskat 1. januar 18,6 20,8
Regulering vedrørende tidligere år 0,0 (1,8)
Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber (4,6) (7.2)
Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto (4,2) 7,8

 

SKYLDIG SELSKABSSKAT 31. DECEMBER

10,8 19,6

 

NOTER TIL MODERSELSKABET

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO.KR. 2007 2006
Note
18 EVENTUALAKTIVER, EVENTUALFORPLIGTELSER OG SIKKERHEDSSTILLELSER
EVENTUALFORPLIGTELSER
Moderselskabet hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst for årene 2003-2004.
Moderselskabet er administrationsselskab for de sambeskattede danske virksomheder fra og med 2005.
SIKKERHEØSSTILLELSER
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 83,7 73,5
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 14,4 15,1
lg LIKVIDE BEHOLDNINGER
Likvider 31. december omfatter:
Likvide beholdninger 0,0 0,0
0,0 0,0
20 ÆNDRING I DRIFTSKAPITAL
Ændring i andre tilgodehavender (1.5) 22
Ændring i leverandører og anden gæld (1,1) (0,5)
(2,7) 1,7
2l VALUTA- OG RENTERISICI SAMT ANVENDELSE AF AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER

MODERSELSKABETS RISIKOSTYRINGSPOLITIK

Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser
og renteniveau. Det er moderselskabets politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Moderselskabets
finansielle styring retter sig således alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og
målingsgrundlag, henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis.

VALUTARISICI
Moderselskabets valutarisici relaterer sig til dattervirksomheder i udlandet samt dattervirksomheders udenlandske
virksomheder. Der foretages delvis valutasikring af disse investeringer.

MODERSELSKABETS VALUTARISICI I BALANCEN PR. 31. DECEMBER 2007
Afdækket med

 

Gælds- finansielle
Valuta Tilgodehavender forpligtelser instrumenter Nettoposition
EUR 0,0 0,0 0,0 0,0

 

MODERSELSKABETS VALUTARISICI I BALANCEN PR. 31. DECEMBER 2006

Afdækket med
Gælds- finansielle
Valuta Tilgodehavender forpligtelser instrumenter Nettoposition

 

 

EUR 0,0 (165,6) 0,0 (165,6)

73

 

Note
21

2e

ALLE BELØB I MIO. KR.

 

VALUTA- OG RENTERISICI SAMT ANVENDELSE AF AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER (FORTSAT)

RENTERISICI
Moderselskabet vurderer løbende renterisici på moderselskabets lån, og afdækker til tider variabelt forrentet gæld
med finanselle instrumenter.

Om moderselskabets rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige revurde-
rings- eller forfaldstidspunkt afhængigt af, hvilken dato der falder først.

Revurderings/forfaldstidspunkt

 

 

 

 

 

Kategori 0-1 år 1-5 år > 5år Total Effektiv rente
Realkredit- og kreditinstitutter (29,4) (21,6) 0,0 (51,0) 5,2%
Kreditinstitutter, kortfristet (486,9) 0,0 0,0 (485,9) 5,0%
Lån fra tilknyttede virksomheder (5,3) 0,0 0,0 (5,3) 5,0%
31. DECEMBER 2007 (521,6) (21,6) 0,0 (543,2)

Realkredit- og kreditinstitutter (200,4) (28,3) 0,0 (228,7) 4,4%
Kreditinstitutter, kortfristet (20,8) 0,0 0,0 (20,8) 4,2%
Lån fra tilknyttede virksomheder (199,3) 0,0 0,0 (198,3) 3,3%
Rentecap (hovedstol) 150,5 0,0 0,0 150,5 4,4%
Rentecap (sikret) (150,5) 0,0 0,0 (150,5) 5,0%
31. DECEMBER 2006 (420,5) (28,3) 9,0 (448,8)

 

De effektive rentesatser er opgjort pr. balancedagen.

OPLYSNING OM NÆRTSTÅENDE PARTER OG TRANSAKTIONER MED DISSE
Nærtstående parter er nærmere beskrevet i note 34 under koncernen.

BESTYRELSE, DIREKTION OG MEDARBEJDERE
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3 under koncernen.

ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
Samhandel med associerede virksomheder har omfattet følgende:

Moderselskabet har modtaget husleje på 0,1 mio. kr. (2006: 0,1 mio. kr.)
Der er ikke modtaget udbytte fra associerede virksomheder i 2007 eller 2006.

TILKNYTTEDE VIRKSGMHEDER
Samhandel med tilknyttede virksomheder har omfattet følgende:

Moderselskabet har modtaget management fee på 2,5 mio. kr. (2006: 1,9 mio. kr.)

Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 31. december fremgår af note 11.
Moderselskabets gæld til tilknyttede virksomheder pr. 31. december fremgår af note 15 og 16.

Møderselskabet har modtaget 70,7 mio.kr (2006: 160,8 mio. kr.) i udbytte fra dattervirksomheder. Af det modtagne

udbytte i 2007 udgør udbytte, som regnskabsmæssigt betragtes som tilbagebetaling af anskaffelsessummer 0,1 mio.

kr. (2006: 68,1 mio. kr.)

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere,
væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

 

Zzå

LEDELSESPÅTEGNING
TIL. AKTIONÆRERNE I AKTIESELSKABET SCHOUW & CO.

Bestyrelsen og direktianen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2007
for Aktieselskabet Schouw & Ca.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU ag yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar -
31. december 2007.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Århus, den 12. marts 2008

DIREKTION | mmm -
Spenuv C du tra—
Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær
adm. direktør
BESTYRELSE

fon Quigg botobe—

   

Jørn Ankær Thomsen Erling Eskildsen
formand næstformand
Niels Kristian Agner rn Lindahl Kjeld Johannesen

 

DEN UAFHÆNGIGE REVISOØRS PÅTEGNING
TIL AKTIONÆRERNE I AKTIESELSKABET SCHOUW & CO.

Vi har revideret årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Ca. for regnskabsåret 1. januar - 31, december 2007,
omfattende ledelsespåtegning, ledelsens beretning samt resultatopgørelse, balance, opgørelse over indregnet total-
indkomst, pengestrømsøopgørelse, og noter for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
far børsnoterede selskaber.

LEDELSENS ANSVAR FOR ÅRSRAPPORTEN

Ledelsen har ansvaret far at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU ag yderligere danske oplysningskrav til årsrap-
porter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering ag opretholdelse af interne
kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsent-
lig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hen-
sigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

REVISORS ANSVAR OG DEN UDFØRTE RE'

 

 

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision
i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt
planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder
væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten.
De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation
i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor
interne kontraller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et ret-
visende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke
med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter
endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentatian af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vares konklusian.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, pas-
siver og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2007 i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede sel-
skaber.

Århus, den 12. marts 2008

KPMG C.JJESPERSEN, STATSAUTORISERET REVISIONSINTERESSENTSKAB

udk Han R. Aden

Jes Lauritzen Kim R. Mortensen
statsaut. revisor statsaut. revisor

75

 

NE
øm

KVARTALSREGNSKABER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN
ALLE BELØB I MIO. KR. 1. KVARTAL 2. KVARTAL
RESULTATOPGØRELSE 2007 2006 2007 2806
NETTOOMSÆTNING 1.718,2 1.442,8 1.966,3 1.769,3
BRUTTORESULTAT 337,4 303,4 416,3 388,7
RESULTAT FØR AFSKRIVNINGER (EBITDA) 122,9 113,3 182,3 182,7
EBITDA ratio 7,2% 7,9% 3,3% 10,3%
Afskrivninger (80,7) (81,3) (83,4) (82,0)
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,0
RESULTAT FØR FINANSIELLE POSTER (EBIT) 420 32,0 98,9 100,7
EBIT ratio 2,5% 2,2% 5,0% 5,7%
Resultatandel fra associerede virksomheder 0,3 (1,1) (0,5) 3,5
Finansielle poster netto 307,8 248,1 211,1 (4,1)
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 0,0 0,0 0,0
RESULTAT FØR SKAT (EBT) 350,3 273,0 303,5 100,1
Skat af årets resultat (4,5) (6,4) (10,6) (17,9)
RESULTAT AF FORTSÆTTENDE AKTIVITETER 345,7 272,5 298,9 Bee
Resultat af ophørende aktiviteter (5,0) 10,9 1,0 25,7
ÅRETS RESULTAT 340,7 283,5 299,9 107,9
Pengestrøm fra driften 120,6 98,0 (27,8) 7,2
Pengestrøm fra investering (423,4) 125,7 (38,7) (205,7)
Pengestrøm fra finansiering 259,4 (350,7) 30,0 228,4
BALANCE
Immaterielle aktiver 577,5 659,1 583,8 570,5
Materielle aktiver 2.501,7 2.575,5 2,594,6 2.671,7
Andre langfristede aktiver 1.734,1 1.157,7 2.016,8 1.215,0
Likvide beholdninger 111,7 188,1 75,0 218,1
Øvrige kortfristede aktiver 2,677,2 2.387,11 2.928,8 2.575,3
Aktiver bestemt for salg 1.175,3 0,0 1.114,7 0,0
AKTIVER I ALT 8.877,5 6.968,5 3.313,7 7,450,5
Egenkapital 4.447,3 3.056,4 4.611,1 3.033,8
Rentebærende gældsforpligtelser 2.701,9 2.703,0 2.805,8 2.990,9
Øvrige forpligtelser 1.234,4 1.209,11 1.356,4 1.425,9
Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 493,9 0,0 538,4 0,0
PASSIVER t ALT 8.877,5 6.968,5 9,.313,7 7.450,6
Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 3.789,65 2,591,0 4,018,0 2,606,6
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.338 3.295 3.504 3.366

 

Kvartalstal er ikke revideret.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. KVARTAL 4. KVARTAL I ALT
2007 2006 2007 2006 2007 2005
2.415,7 2.177,0 2.050,1 1.981,1 8,150,3 7.370,2
509,2 485,4 430,4 403,2 1.693,3 1,574,7
278,4 279,3 180,8 213,6 764,4 788,3
11,5% 12,8% 8,8% 10,8% 9,4% 10,7%
(83,5) (80,0) (78,0) (70,4) (385,6) (313,7)
0,0 0,0 0,0 (3,7) 0,0 (3,7)
194,9 199,3 102,8 139,5 438,8 471,5
8,1% 9,2% 5,0% 7,0% 5,4% 6,4%
0,0 4,7 (2,8) (2,9) (3,0) 42
225,0 (35,7) 586,4 381,2 1.330,3 589,5
0,0 282,9 9,0 0,0 0,0 282,9
419,9 451,2 686,4 517,8 1.766,1 1.348,1
(35,4) (45,9) (51,8) (37,7) (102,4) (107,9)
384,5 405,3 634,6 480,1 1.663,7 1.240,2
19,5 17,2 4,0 20,8 19,5 74,6
404,0 422,5 638,6 500,9 1.583,2 1.314,8
56,7 256,6 132,0 58,5 281,4 420,3
(82,7) (116,7) (163,3) 378,8 (708,1) 182,1
50,4 (178,5) 104,8 (468,8) 444,6 (769,5)
593,9 544,0 508,8 573,6 608,8 573,6
2.563,5 2.515,8 2.564,5 2.572,65 2.564,5 2.572,6
2.275,2 1.215,8 2.793,7 1.608,4 2.793,7 1.608,4
99,4 179,4 227,1 155,2 227,1 155,2
3.181,0 3.190,4 2.870,8 2.556,0 2.870,8 2.556,0
1.212,5 0,0 1.251,5 0,0 1.251,5 0,0
9.925,5 7.645,4 10.316,4 7.465,8 10.316,4 7.465,8
4,962,6 3.460,1 5,641,5 3.841,4 5.641,5 3.841,4
2.910,7 2.725,5 2.868,4 2.226,8 2.858,4 2.226,8
1.455,9 1.459,8 1.205,0 1.397,65 1.205,0 1.397,65
596,3 0,0 601,5 2,0 601,5 0,0
9.925,5 7.645,4 10.316,4 7.465,8 10.316,4 7.465,8
4.325,6 2.998,7 4.972,4 3.460,6 4.972,4 3.450,6
3.681 3,455 3.626 3.330 3.541 3.352

 

 

 

78

VIRKSOMHEDSOPLYSNINGER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ALLE BELØB I MIO. KR. GRENE MARTIN

2007 2006 2007 2006
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning:;
Danmark 925,3 824,3 2l,e 25,0
Øvrige Europa 678,6 532,7 653,1 548,5
Øvrige verden 21,5 5,9 498,4 458,9
NETTOOMSÆTNING I ALT 1.625,4 1.362,9 1.172,7 1.027,4
BRUTTORESULTAT 533,1 435,8 375,3 297,1
RESULTAT FØR AFSKRIVNINGER (EBITDA) 177,3 150,7 158,0 99,1
EBITDA ratio 10,9% 11,1% 13,5% 9,6%
Afskrivninger (31,4) (26,1) (51,1) (50,9)
Nedskrivninger 0,0 0,0 9,0 (3,7)
RESULTAT FØR FINANSIELLE POSTER (EBIT) 145,9 124,6 107,1 44,5
EBIT ratio 3,0% 9,1% 9,1% 4,3%
Resultatandel fra associerede virksomheder 0,3 0,0 1,1 (0,6)
Finansielle poster netto (19,7) (11,1) (27,1) (24,9)
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 0,0 0,0 0,0
RESULTAT FØR SKAT (EBT) 186,5 113,5 81,1 13,0
Skat af årets resultat (23,4) (32,1) (25,3) (5,8)
RESULTAT AF FORTSÆTTENDE AKTIVITETER 397,1 81,4 55,8 13,
Resultat af ophørende aktiviteter 0,0 0,0 0,0 0,0
ÅRETS RESULTAT 97,1 81,4 55,8 13,2
Pengestrøm fra driften 4,5 89,0 33,7 113,5
Pengestrøm fra investering (82,0) (98,3) (72,0) (39,5)
Pengestrøm fra finansiering 67,8 20,5 21,4 (68,5)
BALANCE
Immaterielle aktiver 19,3 18,1 117,7 84,8
Materielle aktiver 358,0 303,4 209,8 222,1
Andre langfristede aktiver 2,5 el 38,7 33,2
Likvide beholdninger 6,1 15,8 7,9 18,9
Øvrige kortfristede aktiver 753,7 621,8 660,0 565,3
Aktiver bestemt for salg 0,0 0,0 2,0 0,0
AKTIVER I ALT 1,133,6 961,2 1.034,1 924,3
Egenkapital 434,3 369,5 261,9 219,8
Rentebærende gældsforpligtelser 504,7 394,0 544,0 521,4
Øvrige forpligtelser 200,5 197,7 298,2 183,1
Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 0,0 0,0 0,0 0,0
PASSIVER I ALT 1.139,86 961,2 1.034,11 984,3
Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 430,3 365,4 253,7 215,4
Anlægsinvesteringer 84,4 96,7 72,8 55,6
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1,032 863 1.147 1.068

 

Ikke alle oversigtens tal er revideret.

 

73

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

FIBERTEX BIOMAR XERGI
2007 2006 2007 20065 2007 2006
105,7 61,5 i.0. i.0. 37,2 51,1
1.027,9 901,3 3.129,7 2.791,2 102,9 110,9
457,7 355,5 546,9 482,6 2,0 4,9
1.591,3 1.318,3 3.676,6 3.273,8 142,1 166,9
258,5 244,7 522,6 530,3 18,1 24,0
188,4 172,2 248,5 312,9 (5.4) 6,4
11,8% 13,1% 6,8% 9,6% -3,8% 3,8%
(137,9) (113,0) (85,7) (81,0) (1,4) (2,6)
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
50,5 59,2 162,8 231,9 (6,8) 3,8
3,2% 4,5% 4,4% 7,1% -4,8% 2,3%
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (0,1)
(45,4) (25,4) (34,9) (21,1) 0,6 2,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
5,1 32,8 127,9 210,8 (5,2) 5,7
13,3 (15,5) (9,4) (44,7) 9,5 (0,7)
18,4 17,3 118,5 166,1 (5,7) 5,0
0,0 0,0 19,5 74,6 0,0 9,0
18,4 17,3 138,0 240,7 (5,7) 5,0
104,5 60,8 153,8 241,9 (18,0) (15,1)
(197,7) (236,8) (349,3) (119,2) (2.8) (0,7)
89,7 185,0 245,7 (300,2) 5,0 41,4
31,2 30,1 0,0 0,0 7,3 7,2
1.127,1 1.214,4 633,3 584,0 4,7 3,5
0,5 0,0 99,6 262,2 12,5 11,9
7,0 10,5 192,2 88,1 27,8 43,6
536,2 540,9 308,4 1.015,3 49,6 95,4
0,0 0,0 1.251,5 0,0 0,0 0,0
1.702,0 1.795,9 3.085,0 1.949,6 101,9 161,6
520,7 517,3 1.404,1 967,4 43,4 48,7
937,7 890,7 559,2 461,3 25,0 20,0
243,6 387,9 520,3 520,9 33,5 92,9
0,0 0,0 601,4 0,0 0,0 0,0
1.702,0 1.795,9 3.085,0 1.949,6 101,9 161,6
520,7 517,3 783,4 665,8 21,6 24,3
64,5 270,7 140,5 120,8 3,4 2,1
798 782 520 503 69 59

 

 

80

ADRESSER

P. GRENE A/S

KOBBERVEJ 6

DK-6900 SKJERN
TELEFON +45 96 80 85 00
TELEFAX +45 96 80 85 80
E-MAIL GRENEØGRENE.DK
WWW.GRENE.DK

MARTIN PROFESSIONAL A/S
OLOF PALMES ALLÉ 18
DK-8200 ÅRHUS N
TELEFON +45 87 40 00 00
TELEFAX +45 87 40 00 10
E-MAIL INFOØMARTIN.DK
WWW.MARTIN.COM

FIBERTEX A/S

SVENDBORGVEJ 2

DK-9220 AALBORG ØST
TELEFON +45 96 35 35 35
TELEFAX +45 98 15 85 55
E-MAIL FIBERTEXØFIBERTEX.COM
WWW.FIBERTEX.COM

BIOMAR HOLDING A/S
VÆRKMESTERGADE 25, 6
DK-8000 ÅRHUS C

TELEFON +45 86 20 49 70
TELEFAX +45 86 14 4388
E-MAIL INVESTOREØBIOMAR.COM
WWW.BIOMAR.COM

XERGI A/S

HERMESVEJ 1

DK-9530 STØVRING
TELEFON +45 99 35 16 00
TELEFAX +45 99 35 16 99
E-MAIL MAILØXERGI.COM
WWW.XERGI.COM

INCUBA A/S

CHR. FILTENBØRGS PLADS 1
DK-8000 ÅRHUS C

TELEFON +45 86 1122 22
TELEFAX +45 86 11 3322
E-MAIL SCHOUWØSCHOUW.DK
WwwW,SCHOUW.DK

 

UDGIVET MARTS 2008 AF: AKTIESELSKABET SCHOUW & CO,
KONCERNBILLEDER: ALLAN TOFT, MARTIN PROFESSIONAL
DESIGN, PRODUKTION OG TRYK: DATAGRAF AUNING A/S

KONCERNOVERSIGT

UDVALGTE SELSKABER PR. 31. DECEMBER 2007

 

 

 

 

 

 

 

 

 

SELSKABSNAVN HJEMSTED LAND EJERANDEL
AKTIESELSKABET SCHOUW & CO. ÅRHUS DANMARK
P. GRENE A/S SKJERN DANMARK 100%
Chr. C. Grene A/S Skjern Danmark 100%
Hydra-Grene A/S Skjern Danmark 100%
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern Danmark 30,0%
Grene industri-service A/S Skanderborg Danmark 100%
Grene AB Eslåv Sverige 100%
Grene AS Olso Norge 100%
Grene OY Kimito Finland 100%
Grene Sp.z 0.0. Konin Polen 97,6%
UAB Grene Stauliai Vilnius Litauen 100%
Grene Kramp Holding A/S Skjern Danmark 50%
Grene Kramp s.r1.0. Modfice Tjekkiet 65%
Grene Kramp Russia B.V. Moskva Rusland 80%
MARTIN PROFESSIONAL A/S ÅRHUS DANMARK 100%
Martin Professional Scandinavia A/S Århus Danmark 100%
Martin Professional inc. Sunrise, FL USA 100%
Martin Professional PLC. Maidstone England 100%
Martin Professional France S,A. Savigny Sur Orge Frankrig 100%
Martin Professional Italy Spa Bergamo Italien 100%
Martin Professional Pte. Ltd. Singapore Singapore 100%
Martin Professional GmbH Karlsfeld Tyskland 51,0%
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong Hong Kong 46,2%
Martin Professional Japan Ltd. Tokyo Japan 40,0%
Martin Manufacturing (UK) Ltd. Louth England 100%
Martin Manufacturing Zhuhai Ltd. Zhuhai Kina 100%
Martin Security Smoke A/S Århus Danmark 100%
Martin Security Smoke Ltd. Northampton England 100%
Beacon AB Umeå Sverige 24,0%
Martin Professional Middle-East S.A.L. Beirut Libanon 16,7%
Martin Professional Argentina S.A. Buenos Aires Argentina 20,0%
FIBERTEX A/S AALBORG DANMARK 100%
Fibertex Nonwovens Sdn. Bhd. Nitai Malaysia 100%
Fibertex, a.s. Svitavy Tjekkiet 100%
Fibertex France S.A.RÅ. Beauchamp Frankrig 100%
Elephant Nonwovens Nao Tecidos, U.P.,, Lda. Estoril Portugal 100%
Fibertex Elephant Espafia, S.L. Sant Cugat del Vallés Spanien 100%
innowo Print AG ilsenburg Tyskland 15,0%
BIOMAR HOLDING A/S ÅRHUS DANMARK 68,8%
BioMar A/S Brande Danmark 100%
BioMar AS Myre Norge 100%
Sjøtroll Havbruk AS Austevoll Norge 50,3%
BioMar A/S Chile Holding Ltda. Puerto Montt Chile 100%
BioMar Chile SA Puerto Montt Chile 100%
BioMar S.A.S. Nersac Frankrig 100%
BioMar Srl Monastier italien 100%
BioMar Iberia S.L. Madrid Spanien 100%
BioMar Hellenic S.A, Volos Grækenland 100%
BioMar Ltd. Grangemouth Skotland 100%
Qy BioMar Ab Vaasa Finland 100%
BioMar AB insjån Sverige 100%
BioMar Sp.Zz 0.0. Zielona Gora Polen 100%
XERGI A/S STØVRING DANMARK 50%
kergi, Ltd. London England 100%
Xergi Services Ltd. London England 80%
Danish Biogas Technology A/S Støvring Danmark 100%
Xergi GmbH Teltow Tyskland 100%
Xergi Biogas B.V. Zuldlaren Holland 100%
INCUBA A/S ÅRHUS DANMARK 49,0%
Helsingforsgade 25 Aarhus A/S Århus Danmark 34,0%
Incuba Science Park A/S Århus Danmark 256,1%
Østjysk Innovation A/S Århus Danmark 26,9%
Incuba Venture I K/S Århus Danmark 32,6%

 

BioMar har pr. 1. februar 2008 overtaget fiskefoderaktiviteterne fra Provimi.

 

 

 

 

GRENE
(100%)

 

BIOMAR
(68,8%)

 

INCUBA
(49,0%)

 

 

VESTAS AKTIER

 

 

MARTIN HL XERGI
(100%) i (50%)
FIBERTEX il
(100%) i

 

 

DATTERVIRKSOMHEDER

REALISERET OMSÆTNING 2007
8,2 MIA. KR.

 

   

EJENDOMME

 

ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER M

FORVENTET OMSÆTNING 2008
10 MIA. KR.

 

 

 

 

Grene (1.625 mio. kr.)

Martin (1.173 mio. kr.)

   
  

Fibertex (1.591 mio. kr.)

BioMar (3.577 mio. kr.)

Øvrige (13 mio, kr.)
Xergi (71 mio. kr.)

  

 

Grene (1.700 mio. kr.)

   

Martin (1.250 mio, kr.)
Fibertex (1,700 mio. kr.)

BioMar (>5.000 mio. kr.)

Øvrige (15 mio. kr.)
Xerqi (75 mia. kr.)

 

 

 

 

AKTIESELSKABET SCHOUW & CO.
CHR. FILTENBORGS PLADS 1
DK-8000 ÅRHUS C

TELEFON +45 86 11 22 22
TELEFAX +45 86 11 33 22
E-MAIL STHOUWØSCHOUW.DK
WWW.SCHOUW.DK

CVR NR. 63965812

 

 

 

LE

ER

En

RE :
BEER ; ; re
Eg i j ; ; DE
ae g i Be ri
ES e £ 2 SR TUR

ne

ne

d eg 2 id sas EEN
— | — De DE EEN DD n ; NE
DD

HE

Eg Se: S | re

E i De

ER SD. i | DE
DE

eg

.
HE

SER

DE
so
i re
En

NE
BE

Abe

By

Soeg

i
p

SEER