Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

 

 

Carlsberg er en af verdens største bryggeri-
grupper.

Vi har en øl til enhver lejlighed og til

hver enkelt forbrugers smag og livsstil.
Gruppens brede portefølje af ølmærker
omfatter Carlsberg-pilsneren - kendt
som 'Probably the best beer in the world'
- og stærke internationale mærker som
Tuborg, Baltika og Holsten. Hertil kommer
en lang række førende mærker på de
lokale markeder.

Vi arbejder overvejende i modne markeder
i Vesteuropa, men henter en stadig sti-
gende andel af omsætningen i udvalgte
vækstmarkeder i Østeuropa og Asien.

Carlsberg bygger sin virksomhed på en
stolt historie: grundlagt i 1847 og altid
kendt for høj og stabil kvalitet. | de senere
år har udviklingen taget fart. Ekspansion
og dynamisk markedsføring udadtil, ef-
fektivisering og fornyelse indadtil - med
fremgang i omsætning og resultater til
følge.

Gruppens moderselskab Carlsberg A/S
ejes af 20.000 institutionelle og private
investorer i hele verden og er noteret

på OMX Den Nordiske Børs København
A/S. Den største aktionær er Carlsberg-
fondet, stiftet af Carlsbergs grundlægger
J.C. Jacobsen. Fondet støtter selskabet
som aktiv og langsigtet aktionær og har
tillige til formål at støtte videnskabelig
forskning.

| er nr. 11 Ni
største Dri

n. Vores sd
.12007.C
teg med 10
edarbejc
ver dag IM
Driftsresulta
5.262 mio. K

graden steg

 

 

 

ordeuropa og blandt
ggerigrupper I ver-
ilg nåede 44,8 nia.
risbergs aktiekurs

I 2007. 33.000

| sælger 95 mio. øl
re end IOO lande.
t steg med 30% til
1 2007. Overskuds-
11,8% .

 
   
 
 
  
  
 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

N E É 4

Tuborg blev lancéret på det itiske marked i april 2007, og
Er Re ie Na ere rer el ae else Nero] ele s teret el ale dk =I med
mifsikarrangernenter. Tuborg blev ”Official Beer of Live is feltelek
Live Nation er Storbritanniens største arrangør af festivateg og
musikarrangementer med LcalsG musilf

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 11

Fem års hovedtal

 

 

 

 

 

 

 

2003 2004 2004 2005 2006 2007
Mio. kr. IFRS IFRS IFAS IFRS
Volumen (mio. hl)
ØL 81,4 92,0 92,0 101,6 100,7 115,2
Læskedrikke 21,2 19,4 19,4 19,1 20,2 20,8
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 34.626 35.987 36.284 38.047 41.083 44,750
Resultat af primær drift før særlige poster 3.564 3.442 3.401 3.518 4.046 5,262
Særlige poster, netto -401 -301 -598 -386 -160 427
Finansielle poster, netto -475 -1.079 -1.152 -1.240 -857 -1.201
Resultat før skat 2.688 2.062 1.651 1.892 3.029 3.634
Selskabsskat -590 -459 -382 -521 -858 -1.038
Af- og nedskrivninger på goodwill! -379 -976 - - - -
Koncernresultat 1.719 627 1.269 1.371 2.171 2.596
Heraf:
Minoritetsinteresser 763 150 169 261 287 299
Aktionærer i Carlsberg A/S 956 477? 1.100 1.110 1.884 2.297
Balance
Aktiver i alt 46.712 56.731 57.698 62.359 58.45] 61.220
Investeret kapital 28.815 42.783 43.466 42.734 43.160 45.394
Rentebærende gæld, netto 8.929 21.733 21.733 20.753 19.229 19.726
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 11.276 14.410 15.084 17.968 17.597 18.621
Pengestrøm
Pengestrøm fra drift 4.517 3.806 3.875 4.734 4.470 4.837
Pengestrøm fra investeringer -1.904 -2.294 -2.363 -2.354 65 -4.927
Fri pengestrøm 2.613 1.512 1.512 2.380 4.535 -90
Investeringer
Køb og salg af langfristede materielle aktiver, netto 1.218 1.141 1.14] 1.323 2.864 4.596
Køb og salg af virksomheder, netto 143 4.252 4.252 738 -18 179
Finansielle nøgletal
Overskudsgrad % 10,3 9,6 9,4 9,2 9,8 11,8
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) % 12,4 8,0 8,1 7,8 9,2 11,7
Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % 38,3 28,4 29,1 31,3 32,5 32,6
Gæld/egenkapital (finansiel gearing) x 0,50 1,35 1,29 1,06 1,01 0,99
Gæld/resultat af primær drift før af- og nedskrivninger x 1,43 351 3,53 3,29 2,73 2,43
Rentedækning x 7,50 3,19 2,95 2,84 4,72 4,38
Aktierelaterede nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS) Kr. 15,7 6,7 15,5 14,6 24,7 30,1
Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) Kr. 74,2 53,6 54,6 62,1 58,4 63,2
Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) Kr. 42,9 21,3 21,3 31,2 59,3 -1,2
Udbutte pr. aktie (foreslået) Kr. 5,0 5,0 5,0 5,0 6,0 6,0
Udbytte/resultat (pay-out ratio) % 32 80 32 34 24 20
Aktiekurs (B-aktier) Kr. 259,5 278,1 278,1 337,5 561,0 617,0
Antal aktier (ultimo) 1.000 60.863 76.078 76.078 76.278 76.271 76.246
Antal aktier (gennemsnitligt, ekskl. egne aktier) 1.000 60.862 71.006 71.006 76.228 76.265 76.254

 

1. Præsentation i henhold til praksis til og med 2004. Efter overgang til IFRS i 2005 indgår nedskrivning af goodwill i særlige poster.

Regnskabspraksis blev ændret med virkning fra 20085, jf. afsnit under hensyn til kapitaludvidelsen i 2004. Nøgletal er opgjort i
om overgang til IFRS i Årsrapport 2005. Sammenligningstal for — overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings
2004 blev ændret i overensstemmelse hermed, mens sammen- "Anbefalinger og nøgetal 2005”. Beregning af enkelte nøgletal
ligningstal for tidligere år ikke blev ændret. Aktieprisen ultimo er justeret i 2007. Sammenligningstal er tilpasset.

2003 er beregnet af OMX Den Nordiske Børs København A/S

 

 

 

 

le

Ledelsens beretning

Resultat og
forventninger

2007 blev for Carlsberg et år med
betydelig fremgang og stærke resultater
— såvel operationelt som strategisk.

De mange initiativer, der er igangsat
over de seneste år under Operational
Excellence-programmet, har skabt en
mere professionel organisation og mere
effektive arbejdsgange inden for bl.a.
salg, produktion, distribution og admi-
nistration. Det har styrket Carlsbergs for-
retningsmodel og rustet virksomheden
til de markedsmæssige udfordringer.

Carlsberg havde fremgang i 2007 og
vandt markedsandele såvel på markeder
med vækst som på markeder med stag-
nation og tilbagegang.

Den samlede markedsudvikling i Vest-
europa viste en generel afmatning i
forhold til den positive udvikling året før.
Det gjaldt især vigtige markeder som
Storbritannien, Tyskland og Danmark,
der alle måtte notere en generel tilbage-
gang bl.a. som følge af det dårlige
sommervejr.

På vækstmarkederne i Østeuropa og
Asien fortsatte den positive udvikling
imidlertid med uformindsket styrke. Det
gjaldt ikke mindst det vigtige russiske
marked. Også på flere af de andre
vækstmarkeder klarede Carlsberg sig
bedre end konkurrenterne.

Carlsberg afsatte i alt 82,0 mio. hl øl
(pro rata-opgjort volumen) og opnåede
dermed en fremgang på 13% (72,6 mio.
hl i 2006); heraf 1% organisk vækst

og 2% som følge af akkvisitioner. Alle
regioner bidrog til den højere afsætning.
Afsætningen af øvrige drikkevarer steg
med 2% til 17,8 mio. hl (17,5 mio. hli
2006).

De internationale mærker Carlsberg og
Tuborg fortsatte begge den positive ud-
vikling og opnåede en stigning i volumen

på henholdsvis 5% og 18%. Carlsberg-
mærkets positive udvikling skyldes en
højere afsætning primært i Storbritannien,
Polen og Rusland, medens Tuborg-
mærkets fortsat høje vækstrate blev
drevet af BBH.

Nettoomsætningen steg med 9% til 44,8
mia. kr. (41,1 mia. kr. i 2006). Alle regioner
bidrog til den stigende omsætning. BBH
og det øvrige Østeuropa tegnede sig dog
for mere end 90% af fremgangen.

Ændringen i den relative fordeling mellem
de enkelte geografiske regioner førte til en
lavere gennemsnitlig salgspris pr. liter øl.

Resultat af primær drift før særlige
poster steg med 30% til 5.262 mio. kr.
(4.046 mio. kr. i 2006). Resultatet fra
drikkevareaktiviteterne udgjorde heraf
5.001 mio. kr. (3.997 mio. kr. i 2006),
svarende til en fremgang på 25%.
Vesteuropa tegnede sig for ca. 30% af
fremgangen, og de væksttunge segmenter
Østeuropa og BBH stod for de øvrige
positive bidrag, idet Asien fik et resultat
på niveau med sidste år. Den højere ind-
tjening fulgte dels af en positiv volumen-
udvikling i vækstmarkeder og dels af de
fortsat positive resultater, der løbende
skabes gennem Excellence-program-
merne. Resultat fra øvrige aktiviteter,
herunder salg af ejendomme, udgjorde
261 mio. kr. mod 49 mio. kr. i 2006.

Som følge af den positive resultatud-
vikling blev der opnået et afkast af den
investerede kapital (ROIC) i drikkevare-
aktiviteterne på 15,2% mod 12,4% i 2006.

Nettoresultatet steg med 22% til 2.297
mio. kr. (1.884 mio. kr. i 2006), og indtje-
ningen pr. aktie steg ligeledes med 22%
til 30,1 kr. (24,7 kr. i 2006).

 

 

! de senere år er der i en række europæiske lande indført
rygeforbud på restauranter, barer, cafeer med videre.
Umiddetbart har et forbud en vis afmattende effekt [sysler fer
men erfaringen viser, at det retter sig efter en periode.

 

 

14 Ledelsens beretning

Årets resultatudvikling oversteg dermed
forventningerne ved årets begyndelse, jf.
regnskabsmeddelelsen for 2006, samt
de opdaterede forventninger, der blev
meddelt i løbet af 2007, jf. delårsrap-
porterne, senest opdateret i forbindelse
med delårsrapporten offentliggjort den
7. november 2007.

I løbet af året fortsatte de effektivitets-
fremmende investeringer i Vesteuropa,
herunder bl.a. kapacitetstilpasning i
Danmark, Fintand og Italien som følge af
bryggerilukninger samt opførelse af nyt
højlager i Danmark.

På vækstmarkederne blev der i BBH
foretaget væsentlige investeringer i ny
produktionskapacitet i Rusland (Novo-
sibirsk og Samara), Ukraine (Zaporizhje)
og Usbekistan (Tashkent).

Udbygningen af aktiviteterne i Asien
fortsatte i løbet af året, og i forlængelse
af de seneste års investeringer primært
i Kina investerede Carlsberg i Indien
gennem købet af et bryggeri i Himachal
Pradesh nord for New Delhi. Endvidere
investerede Carlsberg i Vietnam gen-
nem bygningen af et nyt bryggeri i Phu
Bai og etablerede et joint venture i den
sydlige provins Vung Tau sammen med
Hanoi Beer & Beverage Corp. Endelig
styrkede Carlsberg sin position i Laos
gennem købet af en majoritetspost i
Lao Soft Drink Co. Ltd.

Arbejdet med at optimere produktions-
kapaciteten på de modne markeder
fortsatte. Som led i denne proces blev
det besluttet at samle den italienske pro-
duktion på Varese- bryggeriet nord for
Milano - og dermed afvikle bryggeriet

i Ceccano. Endvidere blev det besluttet
at lukke bryggeriet i Loulé i det sydlige
Portugal.

De initiativer der er igangsat under
Excellence-programmerne videreføres og
vil løbende styrke Carlsbergs konkurrence-
evne. Stigninger i råvareomkostninger
nødvendiggør imidlertid prisstigninger på
øl på alle markeder.

Centrale omkostninger
(ikke-allokerede omkostninger)

Carlsberg afholder en række omkost-
ninger til løbende understøttelse af
Gruppens samlede drift og udvikling.
Disse omkostninger omfatter især om-
kostninger til drift af hovedkontoret,
omkostninger afholdt i forbindelse med
forretningsudviklende projekter for

Carlsberg-gruppen samt omkostninger
til central marketing, herunder sponso-
rater. De centrale omkostninger blev i
2007 i alt 882 mio. kr. mod 699 mio. kr.
i 2006. Stigningen skyldes bl.a. omkost-
ninger i forbindelse med et projekt ved-
rørende den tidlige initiering af standar-
disering af processer, forretningsgange,
it-systemer mv.

Scottish & newcastle plc (”S&N”)

Den 25. januar 2008 offentliggjorde
Carlsberg og Heineken NV. (tilsammen
”Konsortiet”), at de sammen byder GBP
8 pr. aktie i S&N, og at bestyrelsen i
SEN anbefaler dette bud til sine aktio-
nærer.

Såfremt transaktionen gennemføres, vil
Carlsberg efterfølgende erhverve de
resterende 50% af BBH samt det franske
bryggeri Brasseries Kronenbourg, det
græske bryggeri Mythos samt investe-
ringer i det kinesiske Chongqing og det
vietnamesiske Vinatab.

Carlsberg har sikret sig nye bindende
lånefaciliteter til at finansiere buddet,
herunder en mellemfinansiering, der
gælder frem til en kapitalforhøjelse med
fortegningsret for eksisterende aktionærer
på op til 31,5 mia. kr. Finansieringen er
struktureret således, at Carlsberg kan
bevare sin investment grade-rating.

Konsortiets bud er detaljeret beskrevet i
selskabsmeddelelse af 25. januar 2008.

Der er pr. 31. december 2007 i balancen
aktiveret i alt 104 mio. kr. som trans-

aktionsomkostninger vedrørende buddet.

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling
afholdes mandag den 10. marts 2008 på
Radisson SAS Falconer Hotel, København.

Bestyrelsesbeslutninger og indstilling
til generalforsamlingen

Moderselskabets resultat for 2007 ud-
gjorde 410 mio. kr. Bestyrelsen indstiller
til generalforsamlingen, at der betales
udbytte på 6,00 kr. pr. aktie. Hertil
medgéår 458 mio. kr. Forskellen på -48
mio. kr. foreslås trukket på selskabets
reserver.

Derudover foreslår bestyrelsen ændring
af vedtægternes 58 om udvidelse af
bestyrelsens bemyndigelse til at forhøje
aktiekapitalen og 8815, 18 og 20 om

indkaldelsesprocedure samt tilføjelse til
830 om retningslinier for direktionens
incitamentsaflønning.

Resultatforventninger

Det er vigtigt at erindre, at indtjeningen
i 2008 vil være fordelt anderledes over
året sammenlignet med 2007. Dette
skyldes primært den usædvanligt varme
periode i BBH-landene først på året

i 2007 samt det dårlige sommervejr i
Vesteuropa i 2007, som medfører højere
sammenltigningstal i første halvår af
2008.

For 2008 forventer Carlsberg - med
basis i den nuværende forretning - at
nettoomsætningen vil stige med ca. 10%
drevet af en fortsat stærk vækst i BBH,
Østeuropa og Asien.

Resultat af primær drift forventes at
stige til ca. 5,9 mia. kr., heraf ca. 300
mio. kr. fra øvrige aktiviteter (herunder
avancer ved salg af fast ejendom).

Drikkevareaktiviteterne ventes at vise
organisk fremgang på ca. 12% i forhold
til sidste års resultat på 5.001 mio. kr.
Der forventes fremgang i alle geografi-
ske segmenter. indeholdt i resultatfor-
ventningerne er i lighed med tidligere
væsentlige centrale omkostninger (seg-
mentet ”ikke fordelt”) til marketing, til
standardisering af processer, forretnings-
gange, it-systemer mv. samt til andre
Gruppe-relaterede omkostninger.

Der er indgået aftaler om levering af
ejendomme og lejligheder på Tuborg
Syd. De økonomiske konsekvenser
estimeres på nuværende tidspunkt til

at være, at der i 2008 og 2009 vil blive
investeret henholdsvis ca. 475 mio. kr.
og ca. 300 mio. kr., mens salgsprovenuet
vil udgøre henholdsvis ca. I mia. kr: og
ca. 850 mio. kr. Salgsavancer eller nye
lejeindtægter i 2008 og 2009 forventes
at udgøre henholdsvis ca. 425 mio. kr.
og ca. 250 mio. kr. I henhold til den
nuværende områdeplan resterer herefter
på Tuborg-arealet at blive bygget og
solgt, hvad der svarer til ca. 60.000 m?
boliger og ca. 10.000 m? ejendomme til
offentlige formål.

Særlige poster forventes at blive ca.
-200 mio. kr., heri indeholdt væsentligst
fratrædelsesgodtgørelser mv. i forbin-
delse med restruktureringsprojekter.

Finansielle omkostninger forventes
højere end i 2007.

 

 

Forventninger og resultater

Carlsberg Årsrapport 2007 15

For 2008 forventes for nærværende en
samlet effektiv skatteprocent i niveauet
27%.

Minoritetsinteressernes andel forventes
stadig at være stigende, primært som
følge af en forventet positiv udvikling i
BBHs aktiviteter i Rusland.

Nettoresultatet forventes at stige med
ca, 20% (2.297 mio. kr. i 2007).

I tillæg til ovenstående er der i forbindelse
med offentliggørelse af bud på SEN
fremlagt særskilte forventninger til
udviklingen i BBH.

Den russiske markedsvækst har de
seneste år været væsentlig, men på
baggrund af afgiftsforhøjelser, generelle
prisstigninger, fortsatte begrænsninger

i reklameaktiviteter samt en usædvan-
lig varm periode først på året i 2007
vurderes markedet i 2008 at se en mere
moderat udvikling med en stigningstakt
på ca. 5%.

Det forventes, at BBHs ølvolumen
(100%) i 2008 vil stige til ca. 60,4 mio.
hl (ca. +12% i forhold til 2007). Resultat
af primær drift før særlige poster (100%)
forventes at blive ca. EUR 740 mio., heri
medregnet effekter af stigende råvare-
priser og distributionsomkostninger.

Tidligere kommunikerede finansielle
målsætninger for indtjeningen i Vest-
europa fastholdes for nærværende:
Der forventes således en kontinuerlig
årlig forbedring af overskudsgraden i
Vesteuropa i årene 2008-09 inden for
intervallet 10-12%.

Ovenstående udsagn og forventninger
vil blive opdateret, når og hvis købet af
S&Ns aktiviteter gennemføres. Ligeledes

vil den anvendte geografiske segmente-
ring af Carlsbergs aktiviteter i så tilfælde
blive justeret.

Ovenstående udsagn om fremtidige
forhold, herunder forventningerne om
udviklingen i omsætning og resultat,
afspejler ledelsens nuværende forvent-
ninger baseret på de oplysninger, som er
tilgængelige på tidspunktet for offentlig-
gørelsen af dette dokument og er for-
bundet med risici og usikkerhed. Udsagn
er baseret på antagelser og forvent-
ninger, som selskabet anser for at være
rimelige på tidspunktet for offentlig-
gørelsen, men som senere kan vise sig at
være fejlagtige. Mange faktorer, hvoraf
nogle vil være uden for ledelsens kontrol,
kan medføre, at den faktiske udvikling
afviger væsentligt fra forventningerne,

Disse faktorer er blandt andet - men er
ikke begrænset til — uforudsete udvik-
linger i økonomiske og politiske forhold
(herunder rente- og valutamarkeder),
finansielle og lovgivningsmæssige
ændringer, ændringer i efterspørgslen

på Gruppens produkter, konkurrence fra
andre bryggerier, tilgængelighed af og
priser på råvarer og emballage, prisre-
duktioner som følge af markedsdrevne
prisnedsættelser, markedsaccept af nye
produkter, lancering af rivaliserende
produkter eller andre uforudsete faktorer.
Skulle en eller flere af disse risici eller
usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller skulle
en eller flere af de angivne udsagn vise sig
at være forkerte, kan udviklingen afvige
væsentligt fra de fremsatte forventninger.

Carlsberg frasiger sig enhver forpligtelse
til at opdatere eller revidere sådanne ud-
sagn om fremtiden eller opdatere de mu-
lige årsager til at faktiske resultater kan
vise sig at afvige væsentligt fra forvent-
ninger angivet i udsagn om fremtiden.

 

 

Mio. kr. Omsætning Resultat af Carlsbergs andel
primær drift af nettoresultat

20. februar 2007 Realiseret (regnskab for 2006) 41.083 4.046 1.884
20. februar 2007 Regnskabsmeddelelse for 2006 —+5% —4.500 En smule højere
9. maj 2007 Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2007 —+7% —4.700 > 2.000
8. august 2007 Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal 2007 —+10% 5.000 > 2.200
7. november 2007  Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2007 —+10% -5.000 > 2.200

19. februar 2008 Realiseret (regnskab for 2007) 44.750 5.262 2.297

 

 

 

 

er
4

42 2
Be så i

 

 

Den overvejende del af det russiske ølsalg sker hos små køb-
mænd og i kiosker med kun beskeden plads. Det forventes, at
»estaurerttef, Darer med videre vil stå for en stadig stigende del
” af ølsalget ide kommende år.

 

rr ETA

 

 

18 Ledelsens beretning

Fokus på værdiskabelse
og profitabel vækst spiller
en central rolle i Carlsbergs

strateg!

VÆRDISKABELSE Brygning, markedsføring
OG VÆKST og salg af øl er Carlsbergs
kernekompetence.

Men det er også en del af grup-
pens strategi at udvikle, producere
og markedsføre andre drikkevarer
såsom læskedrikke, cider, energidrikke og
sundhedsdrikke, som kan bidrage positivt
til forretningen. Hertil kommer en fokuseret
og veldefineret innovationsproces, der skal
bidrage med såvel markante, skelsættende nyheder
som udvikling og forbedring af den eksisterende
produktportefølje.

Carlsberg skal være den første til at spotte og
udnytte nye tendenser og muligheder i omverdenen
og gøre dette bedre end konkurrenterne.

Nøgleordene for den måde, der skal arbejdes på i
Carlsberg, er effektivitet og hurtighed.

Carlsbergs regioner

Carlsbergs aktiviteter er fokuseret på de markeder,
hvor selskabet har de rette kompetencer og de rig-
tige produkter til at sikre ledende positioner. Derfor
består forretningsporteføljen af bryggeriaktiviteter
i tre geografiske regioner: Vesteuropa, Østeuropa
og Asien.

Ølmarkederne i disse regioner varierer meget - fra
meget modne markeder i Vesteuropa til spirende
ølmarkeder i Østeuropa og Asien. Der er store for-
skelle i væksten, forbruget pr. indbygger, og hvilke
typer øl der drikkes — og på, om øl nydes hjemme
eller ude. Derfor er der også stor forskel på, hvor-
dan regionerne bidrager til væksten, resultaterne og
udviklingsmulighederne i gruppen - aktuelt og på
længere sigt.

I forretningsporteføljen er Vesteuropa et særdeles
vigtigt aktiv, hvor prioriteten er værdi frem for
volumen samt et konstant fokus på effektivisering
for således at sikre en fortsat stabil pengestrøm.
Dagsordenen er at stimulere oplevelsen ved blandt
andet at udvikle og markedsføre nye produkter
inden for øl og andre drikkevarer.

I Østeuropa prioriteres hurtig, rentabel vækst nu
såvel som i de kommende år. I BBH er den altover-
skyggende udfordring til stadighed at udnutte det
store vækstpotentiale, der ligger i såvel det russiske
marked som en række af de øvrige markeder i
regionen. En vigtig opgave er at sikre en optimal
balance mellem værditilvæksten og volumenud-
viklingen. Det vil på den ene side sige styrkelse af
mærkevareloyaliteten og afsætning af dyrere øl og
på den anden side udbud af konkurrencedygtige
og attraktivt prissatte øl, der kan vinde kunder og
omsætning fra navnlig spiritusprodukter.

Endelig er det målsætningen at udvikle den asiatiske
forretning, så denne region kan bidrage til fortsat
vækst, når vækstkurven i Østeuropa ad åre flader ud.
På de mindre modne markeder i Østeuropa og på de
nye markeder i Asien vil indsatsen i de kommende

år i vid udstrækning være koncentreret om at skabe
balanceret vækst mellem volumen og værdi.

| de lande, hvor Carlsberg ikke ejer bryggerier, af-
sætter Carlsberg-gruppen sine produkter via eksport
og licensaftaler. Carlsberg søger via dynamiske
partnerskaber med licens-, eksport- og duty free-
partnere rundt om i verden at etablere og udvikle
stærke markedspositioner med sine internationale
premium-mærker Carlsberg, Tuborg og Holsten. Ud
over de velkendte internationale premium-mærker
er fokus også på at fortsætte den særdeles positive
udvikling for eksporten af de alkoholfrie ølmærker
Moussy og Holsten Non Alcoholic i de arabiske lande,
hvor mærkerne har markedsledende positioner.

 

og officiel EM-øl giver mesterskaberne et
alle markeder rundt om iverden.

 

 

20 Ledelsens beretning

Carlsbergs aktiviteter er
koncentreret om de markeder,
hvor selskabet har de rette
kompetencer og de rigtige
produkter til at sikre ledende
positioner.

 

Volumen, øl (pro rata)
(Mio. hl)

 

85

62 & &
SS SS &g
FF Fer

Resultat af
primær drift før
særlige poster
(Mia. kr.)

5
4
3
2
1

Omsætning
(Mia. kr.)

Overskudsgrad
(%)

Strategiske initiativer

Værdiskabelse og profitabel vækst spiller en central
rolle i Carlsbergs strategi. De strategiske målsæt-
ninger nås via en række tiltag af såvel offensiv som
mere defensiv karakter.

I de senere år er der kommet et stigende fokus

på offensive initiativer, der retter sig imod at øge
omsætningen og skabe vækst, men aktiviteterne og
indsatsområderne varierer fra region til region og
fra marked til marked.

For at kunne leve op til vækststrategien er det i
fremtiden nødvendigt hurtigt og effektivt at kunne
reagere på nye tendenser blandt forbrugerne. Først
og fremmest sker det ved at systematisere og mål-
rette indsatsen inden for innovation. Samtidig med
at produktporteføljen vil blive udviklet lokalt, vil
indsatsen imidlertid i stigende grad blive koncentreret
på større internationale lanceringer.

Carlsberg vil forstærke sit fokus ikke blot på udvik-
ling og lancering af helt nye produkter men også på
videreudvikling af allerede eksisterende produkter.
For eksempel nye emballageformer som følge af et
stigende salg i døgnbutikker og kiosker, nye smags-
varianter og lignende. Carlsberg har gennem de
seneste år udviklet og globalt markedsført en række
nye produkter og tiltag inden for såvel øl som andre
drikkevarer, og denne indsats vil blive intensiveret
fremover.

Også salgs- og markedsføringsindsatsen vil blive
yderligere raffineret i årene fremover. Sofistikerede
metoder og intelligente værktøjer er udviklet og taget
i brug til analyse af forbrugeradfærd og til at forbedre
produktplaceringen og salget i supermarkeder, kiosker,
restauranter, cafeer, barer med videre. Endvidere vil
der være en stigende anvendelse af nye medier som
platform for reklamekampagner. Onlinereklamer er
eksempelvis blevet benyttet med stor succes og er
blot eksempler på en mere avanceret tilgang til salg
og markedsføring i Carlsberg.

Den defensive del af strategien tager afsæt i til sta-
dighed at tilpasse og optimere omkostningsbasen

- herunder bryggeristrukturen — på alle markeder.
På de vesteuropæiske markeder har Carlsberg i de
senere år gennemført en række Excellence-program-
mer, som har omfattet en systematisk effektivise-
ring af processer og arbejdsgange inden for blandt
andet produktion, indkøb, administration og logistik.

Gennemførelsen af disse programmer har givet et
betydeligt erfaringsgrundlag, som nu > i tilpasset
form - udnyttes på de mindre modne markeder, så
omkostningsbasen også her kan optimeres.

Som en naturlig fortsættelse af Excellence-program-
merne er standardisering næste fase i Carlsbergs
vedvarende arbejde med at effektivisere alle dele af
virksomheden. Fremover vil også centralt indkøb på
gruppenivedau bidrage til at sikre de mest gunstige

 

 

indkøbsbetingelser. Målet er at finde den optimale
balance mellem på den ene side centralt definerede
måder at drive virksomheden på - på tværs af funk-
tioner og landegrænser - og på den anden side
respekt for og hensyntagen til lokale markeder,
kunder og forbrugsmønstre.

Standardiseringen vil blive gennemført over de kom-
mende år. Første fase er en identifikation og kortlæg-
ning af de mange driftsmæssige og administrative
processer i Carlsberg-gruppen med henblik på at
designe og samtidig optimere ensartede arbejdsgange
og it-systemer på tværs af gruppens selskaber. Lige
som i tidligere projekter vil standardiseringsprojektet
først omfatte de modne europæiske markeder, senere
gruppens øvrige markeder. Ud over at skabe umid-
delbare synergier ved at reducere kompleksiteten i
gruppen giver standardisering en gennemsigtighed på
tværs af virksomheden, der giver nye muligheder for
at optimere arbejdsmetoder og -processer.

Ejendomme

Carlsberg har som led i den løbende optimering af
bryggeristrukturen i de senere år lukket en række
bryggerier. Den fortsatte effektivisering vil betyde,
at der også i fremtiden kan forventes bryggeri-
lukninger og dermed frigjorte bryggerigrunde. I
forbindelse hermed er det Carlsbergs hensigt at
maksimere værdien af sådanne grunde.

Carlsberg og medarbejderne

Realiseringen af Carlsbergs ambitiøse forretnings-
mæssige mål stiller store krav tit medarbejderne i
hele virksomheden uanset de varierende forhold i
forretningsporteføljens tre regioner. Derfor arbejdes
der på at styrke medarbejdernes og ledernes kom-
petencer. Samtidig lægges der vægt på at udvikle en
stærk kultur, der binder virksomheden sammen på
tværs af landegrænser og funktioner, og som med-
virker til at skabe engagement i det daglige arbejde.

BBH og øvrige Østeuropa

Carlsberg Årsrapport 2007 21

I disse år er der derfor særligt fokus på følgende

områder:

" Videreudvikling af ledernes kompetencer.

+ Yderligere styrkelse af medarbejdernes engage-
ment og kompetencer med henblik på udvikling af
en stærk ”vinderkultur”.

" Øget involvering af medarbejderne i beslutnings-
processerne.

+ Tiltrækning af de rette medarbejdere til alle dele
af virksomheden.

+ Udvikling af en løn- og incitamentsstruktur, der er
motiverende, og som afspejler den enkeltes indsats.

" Tilpasning af organisationsstrukturen, så den
afspejler de forretningsmæssige prioriteter.

" Øget internationalisering.

Stadig udvikling af gruppens medarbejdere er en
vigtig del af det daglige arbejde. Den kontinuerlige
indsats suppleres med en række programmer, som
ud over lederudvikling omfatter talentudvikling,
interne akademier for produktion, indkøb og marke-
ting samt personlige udviklingsprogrammer hen-
vendt til både ledere og medarbejdere på forskellige
niveauer i organisationen.

Programmerne er sammensat med udgangspunkt i
gruppens behov for at øge kompetencerne og styrke
kulturen og med henblik på at sikre sammenhæng
mellem den enkelte medarbejders ambitioner og evne
til personlig og faglig udvikling. Det overordnede mål
er, at organisationen skal kunne leve op til forret-
ningsmæssige udfordringer under stadig forandring.

Carlsberg og samfundet

Carlsbergs ansvar over for samfundet og virksom-
hedens interessenter er en integreret del af for-
retningsstrategien. Ansvarlighed er en af gruppens
værdier, og der arbejdes ud fra en overbevisning oM,
at ansvarlig virksomhedsdrift reducerer risici, øger
effektiviteten og medvirker til et godt omdømme,
hvilket styrker værdiskabelsen på langt sigt.

FANST-T9)

Langsigtet vækst
gennem opbygning af
markedspositioner

-" Styrkelse af produktporteføljen

Vesteuropa
Strategi Bedre lønsomhed Hurtig vækst og
gennem fornyelse og øget indtjening
effektivisering
Koncernfokus " Innovation
- Markedsføring og styrkelse af mærkevarer
” Konstant effektivisering
" Organisationskultur og lederudvikling
Regionalt - Fastholdelse og udvikling " Styrkelse og udvikling
fokus af markedspositioner af markedspositioner

+ Markedsføring

- Øget vægt på premium-

- Forbedring af salgsindsatsen
” Styrkelse af eksisterende

+ Innovation segmentet markedspositioner gennem
” Fokus på værdi - Investeringer organisk udvikling
- Effektivisering i alle led " Optimering ” Etablering af nye markeds-

positioner gennem opkøb

 

HERI SISES laksen <stel= sl SS ATSS:
nejer Are rss SS EEREDE
er ud,

 

 

Effektivisering og offensive markedstiltag

 

Regnskabscenter i Polen

I april 2006 offentliggjorde Carls-
berg etableringen af et regnskabs-
center (Accounting Shared Service
Center) i Poznan i Polen, som
skulle varetage bogførings- og
regnskabsopgaver for selskaber

i Carlsberg-gruppen. I 2006 blev
dele af bogførings- og regnskabs-
funktionen i Carlsbergs polske
datterselskab overført til det fælles
regnskabscenter. I 2007 blev dele
af bogførings- og regnskabs-
funktionen i Tyskland, Schweiz og
Storbritannien overflyttet til Polen.

! første kvartal 2008 overflyttes de
svenske og danske aktiviteter, og i
andet kvartat følger de norske.

Placeringen af det fælles regn-
skabscenter i Poznan skyldes, at
omkostningsniveauet her er lavere
end i Vesteuropa. Dertil kommer,
at byen har et blomstrende uni-
versitetsmiljø, og den potentielle
arbejdsstyrke er derfor velkvalificeret
og har gode sprogkundskaber.
Den samlede fysiske placering

i Polen er en naturlig udvikling

i Carlsberg-gruppens løbende
arbejde på at tilpasse omkost-
ningsstrukturen. Dertil kommer, at
en fælles placering af de samme
administrative funktioner fra flere
lande gør det nemmere at harmo-
nisere og standardisere processer
på tværs af landene og udvikle
fælles it-løsninger.

Reklame udviklet til YouTubery”

Den 15. januar 2008 lancerede
Carlsberg Danmark en ny sports-
sodavand. Knap en uge før den
officielle lancering blev reklame-
filmen, der var en del af et massivt
kampagnefremstød for den nye
sportsdrik, lagt ud på YouTube".
Reklamefitmen, som varer 38
sekunder, blev bevidst optaget i ét
klip og med håndholdt kamera for
at give den et mere YouTube: m-
agtigt look. Et sådant filmklip kaldes
også en viral. Viraluniverset går

 

ud på at finde og se noget, man
ikke har set før. Samtidig er det
gode ved viraler, at de skaber en
positiv forventning om et produkt,
der kommer. Venner videresender
filmen til hinanden - og det er ikke
noget, de bliver tvunget til at se på
en tv-skærm.

At lægge filmen på YouTube!" en
uges tid før, viralen blev sendt som
reklame på tv, var derfor en meget
bevidst handling, idet en viral
mister sin effekt, når den har været
på tv. I løbet af de første fem dage
på YouTube"” blev viralen set af
over 43.000 - uden at Carlsberg
havde foretaget sig yderligere.

Virtual shopping - revolution i
analysen af forbrugeradfærd

70-80% af købsbeslutninger træffes
ikke hjemme ved køkkenbordet,
når indkøbssedlen skrives, men
derimod når vi står i supermarkedet
for at købe ind. Derfor er det helt
afgørende at fange forbrugernes
opmærksomhed, når de er ude at
handle. Og det er en udfordring.
Til trods for at Carlsberg gennem
tiden og ved brug af en række
metoder har oparbejdet en stor
viden om, hvornår vi drikker øl, ved
hvilke lejligheder, hvilke øl vi køber,
og hvor vi køber dem, opstår ægte
indsigt I og viden om forbrugerad-
færd kun ved at analysere faktisk
adfærd i forretningen, når indkø-
bene finder sted. Til det formål har
Carlsberg gennem de sidste par år
udviklet en sofistikeret software,
der gør det muligt at lade forbru-
gere gå på indkøb i cyperspace,
hvorved Carlsberg kan indsamle
detajleret information og opnå
viden om adfærd, indkøbsbeslut-
ninger, effekt af reklamemateriale
i forretningen med videre.

O

Se også www.carlsberggroup.com/ar

 

Carlsberg Årsrapport 2007 23

Ansvarlig virksomhedsledelse i Carlsberg omfatter
områder som miljø, arbejdsmiljø, markedsføring,
arbejdsmarkedsstandarder og menneskerettigheder.
Gruppens holdning er omsat til politikker og ret-
ningslinier. Retningslinierne har global gyldighed og
findes på gruppens hjemmeside.

Carlsbergs ledelsesstrategi har et lokalt fokus.
Dermed kan der tages hensyn til kulturelle forskelle
og lokal praksis, når retningslinierne for ansvarlig
virksomhedsdrift omsættes til virkelighed. I en global
virksomhed er den lokale tilpasning vigtig for at
sikre, at ånden i Carlsbergs politikker udmøntes i
den konkrete ledelsesadfærd.

Carlsberg-gruppen vedkender sig det miljøansvar,
der følger af dens fremtrædende globale position,
og tager de miljømæssige forhold i betragtning i
forbindelse med såvel den fortsatte udvikling af
eksisterende aktiviteter som igangsætning af nye.

Carlsberg udgiver hvert andet år en miljørapport, i
hvilken der detaljeret redegøres for virksomhedens
samlede miljøpåvirkning. Den seneste miljørapport
blev udgivet i 2007, og denne samt tidligere rapporter
findes på gruppens hjemmeside.

Finansielle mål

Carlsbergs ambition er vedvarende værdiskabelse.
Det skal ske via en stadig positiv udvikling og styrkelse
af selskabet, således at der fortsat skabes vækst i
indtjening og rentabilitet.

På denne baggrund har Carlsberg fastsat finansielle
mål for indtjeningsudviklingen for den vesteuropæiske
region. Dette segment udgør ca. 47% af driftsresul-
tatet fra drikkevareaktiviteterne (før ikke fordelte
omkostninger). For Vesteuropa blev der primo 2007
offentliggjort et mål om at øge overskudsgraden til
10-12%. Med det opnåede resultat for det afsluttede
regnskabsår er overskudsgraden blevet markant
forbedret i de senere år, idet den er steget fra 7,7%

i 2005 til 10% i 2007, en fremgang på 2,3 procent-
point.

Carlsbergs aktiviteter på vækstmarkederne - navnlig
i Asien — er vigtige for gruppens fremtidige vækst
og videre udvikling af forretningen. Den kortsigtede
indtjening er derfor et lavere prioriteret mål på disse
markeder.

Carlsberg ønsker en effektiv kapitalstruktur. Carls-
berg er tildelt Investment Grade-ratings af Moody's
Investor Service og Fitch Ratings, og gruppen ønsker
at fastholde en sund udvikling i centrale indtjenings-
og balancenøgtetal, så betingelserne for disse
ratings vil være opfyldt også fremover.

 

 

 

24 Ledelsens beretning

Markederne omfatter
Vesteuropa, BBH, øvrige
Østeuropa og Åsien

 

 

 

 

 

 

     

Vore markeder Vores salg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

BNP pr. BNP- Ølforbrug Markedets
Befolkning indbygger vækst pr. indbygger Markedets vækst Markeds- Markeds-
(mio.)' (USDY (%):2 (liter pr. år)? modenhed 2007-2012 position (nr.) andel (%) Globale mærker

Vesteuropa Gibelg
Danmark 5,5 37.400 1,7 83 eee y 1 64
Norge 4,6 55.600 4,9 59 eee 7 1 52
Sverige 9,0 36.900 3,4 52 eee a 1 38
Finland 5,2 35.500 3,9 87 eee » 1 50
Storbritannien 60,8 35.300 2,9 91 eee Y 4 13
Tyskland 82,4 34.400 2,6 115 eee y
heraf Nordtyskland? 1
Schweiz 7,6 39.800 2,6 59 eee y 1 41
Italien 58,1 31.000 1,9 32 eee a 3 6
Portugal 10,6 21.800 1,7 64 eee > ] 52
Østeuropa: BBH (50%) Grieg (TUBORG
Rusland 141,4 14.600 ?,å 75 eee T ] 38
Ukraine 46,3 6.900 6,9 58 e T 3 20 IJ
Baltikum 7,2 16.700-21.800 7,9-10,3 67-98 eee T 1 45 J
Kasakhstan 15,3 11.100 95 34 e T 1 23
Usbekistan 27,8 2.200 8,1 11 e T 2! 25
Øvrige Østeuropa Gelsbelg (TUBORG
Polen 38,5 16.200 6,5 88 see T 3 13
South East Europe' 22,0. 7.700-15.500. 5,6-6,1 64-84 eee >» 2-3 15-23 |
Tyrkiet 71,2 9,400 5,1 li es > 2 15
Asien Gistely
Malaysia 24,8 14.400 5,7 5 se y 2 gå
Singapore 4,6 48.900 7,4 19 see y 2 23
Vietnam 85,3 2.600 8,2 17 e T 4 -10
Kina 1.321,9 5.300 11,4 29 "]
heraf Vestkina 107,0 N.A. N.A. 15 e 7 ] >55
Andre lande N.A. N.A. N.A. NA. e T NA. N.A.

1. 2007-estimat. 2. Realvækst. 3. 2007F. 4. Omfatter her Slesvig-Holsten, Hamborg, Mecklenburg-Forpommern, Nedersaksen, Bremen. 5. Estland, Letland,

Litauen. 6. Omfatter Serbien, Kroatien, Bulgarien. 7. Markedsandel baseret på 2. halvår 2007. 8. Omregnet til antal fuldtidsansatte. Kilder: Canadean og The

 

World Factbook (CIA). 9. Pr. 1. februar 2008.

Carlsberg Årsrapport 2007 25

Salg af øl, pro rata Omsætning

 

MH 35% Vesteuropa

& 35% BBH (50%)

H 18% Øvrige Østeuropa
ME 12% Asien

Hi 61% Vesteuropa

32 23% BBH (50%)

EH 10% øvrige Østeuropa
HH 6% Asien

  

 

Vore ressourcer Vore resultater

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Investeret Salg af øl, Resultat af
Med- kapital pro rata Omsætning primær drift Overskuds-

Udvalgte lokale mærker arbejdere? Bryggerier? (mio. kr.) (mio. hl) (mio. kr.) (mio. kr.) grad (%)  ROIC(%)

16.152 28,5 27.499 2.738 10,0 16,0
Carlsberg, Tuborg 2.332 2
Tuborg, Ringnes, Lysholmer 1.554 3
Pripps, Falcon 1.153 ]
Koff, Karhu 1.003 2
Carlsberg, Tetley's, Holsten 2.060 2
Holsten, Tuborg, Libzer, Duckstein 1.449 4
Feldschlåsschen, Cardinal 1.453 2
Spliigen, Bock 1877 802 1
Super Bock 892 2

8.174 8.987? 29,1 10.435 2.338 22,4 29,1
Baltika, Arsenalnoye, Nevskoye, Yarpivo 10
Slavutich, Lvivske 3
Svyturys, Utenos, Aldaris, Saku 4
Derbes, irbis 1
2

4.248 14,8 4.267 477 11,2 11,3
Okocim, Harnas 1.319 3
Tuborg, LAV, Shumensko, Pan 1.336 4
Tuborg, Skol 564 1

3.033 9,6 2,535 330 13,0 11,5
Carlsberg, Danish Royal Stout, Skol 596 1
Danish Royal Stout 67 -
Halida, Huda 570 2
4.054 20

Dali, Wusu, Huanghe, Lhasa
NA. N.A. 5

 

Segmentoplysningerne om salg af øl, omsætning, driftsresultater og overskudsgrader omfatter drikkevareaktiviteterne, eksklusive ikke fordelt omsætning
og resultat. Eksport og licens indgår i ressourcer og resultater i henholdsvis Vesteuropa og Østeuropa. Resultat og overskudsgrad i Asien-regionen omfatter
resultatbidrag fra associerede virksomheder.

 

rr

 

 

Ligesom Carlsberg-mærket længe ret:forbundet med
fodbold Tuborg via sponsorater, festivaler og andré live
smusikarra erhånden fået slået sin position fast

som den :bindes med levende musik.

Ed

 

 

 

28 Ledelsens beretning

Vesteurop: har en central
plads i Carlsbergs portefølje
af forretninger og bidrager
med 61% af gruppens
omsætning

 

Vesteuropa

Danmark, Norge, Sverige, Finland, Storbritannien, Tyskland, Schweiz, Italien, Portugal.

 

Carlsberg Årsrapport 2007

BIRRA PORETTI

Birra Poretti er trods italiensk ophav en
øl brygget efter nordeuropæiske metoder,
som Porettis grundlægger lærte sig i det
19. århundrede.

 

 

KOFF

Den internationalt prisvindende øl Koff
fra finske Sinebrychoff er en frisk, cool og
behagelig øl, som samtidig er aromatisk
og fyldig.

 

 

 

30

Ledelsens beretning

Den strategiske målsætning

i Vesteuropa er at forbedre
rentabiliteten gennem fortsat
effektivisering samt øget fokus
på innovation og optimal ud-
nyttelse af salgs- og marketing-

ressOUrTCcer.

Volumen, øl (pro rata)
(Mio. hl)

29

28

2?

26

25

24

SN

6
S
P

29,

Resultat af
primær drift før
særlige poster
(Mia. kr.)

6

5

% RENE

SN

Omsætning
(Mia. kr.)

29

28

Overskudsgrad
(%)

 

Den positive udvikling i de vesteuropæiske forret-
ninger er desuden opnået gennem et markant øget
samarbejde mellem landene. Det har medført mere
nytænkning i organisationen og en bredere interesse
for at afprøve ideer, som har givet gode resultater
andre steder.

Udviklingen i 2007

De modne vesteuropæiske markeder viste i 2007 en
generelt svagt vigende tendens. På de ølmarkeder,
hvor Carlsberg driver forretning, var der et generelt
fald på ca. 2-3%. Udviklingen var bl.a. påvirket af
dårligt vejr i sommermånederne samt i nogle lande
indførelse af rygeforbud i pubber og på restauranter.

Ikke mindst på den baggrund er det tilfredsstillende,
at afsætningen af øl blev på i alt 28,5 mio. hl, hvilket
er en stigning på 1% i forhold til 2006.

Carlsberg vandt markedsandele i alle lande på nær
Portugal og Italien. Medvirkende til den positive
udvikting har været initiativerne fra Commercial
Excellence-programmet kombineret med innovation,
herunder introduktion af nye produkter og mersalg
af premium-øl, som for eksempel DraughtMaster
fadølsanlæg og LITE-versioner af Tuborg og Ringnes
til det norske marked. Derudover blev en række
lokale ”Powerbrands” yderligere aktiveret med stor
succes. Uden for ølkategorien blev den maltbase-
rede Eve by Cardinal i Schweiz godt modtaget, og
endelig blev der lanceret nye varianter af energi-
drikken Battery på det finske marked. Nettoom-
sætningen steg med 1% til i alt 27.499 mio. kr. mod
27.307 mio. kr. i 2006.

I perioden er der gennemført generelle prisstig-
ninger i lokale valutaer på 2-3% for Vesteuropa
ekskl. Storbritannien. | Storbritannien udviklede den
gennemsnitlige salgspris sig negativt som følge af
et fortsat skift fra salg til pubber og restauranter

til salg til detailhandelen, hvor salgsprisen pr. hl øl
er lavere. Inden for en række vigtige råvarekatego-
rier er der sket væsentlige prisstigninger, hvorfor
der generelt blev noteret et pres på den relative
bruttomargin. Fortsatte effektiviseringer, herunder
initiativer i forbindelse med Logistic Excellence, og
disciplineret omkostningsstyring har generelt sikret
lavere driftsomkostninger, primært inden for salg og
distribution (-5%) samt administration (-8%).

Resultat af primær drift blev 2.738 mio. kr. mod
2.425 mio. kr. i 2006, svarende til en stigning på
13%. Indtjeningen i 2006 indeholdt 92 mio. kr. mod
94 mio. kr. i 2007 i avancer fra salg af aktiver og
andre indtægter af engangskarakter. Endvidere var
resultatet i 2006 negativt påvirket af nedskrivning
til imødegåelse af tab på debitorer i Sverige og Stor-
britannien på i alt 105 mio. kr. Den underliggende
resultatforbedring er herefter på 206 mio. kr. (+8%).
Overskudsgraden steg med 1,1%-point til 10,0%.

 

 

DUCKSTEIN

Tyske Duckstein modnes på
bøgetræsfade og brygges efter
metoder fra det 15. århundrede,
hvilket giver øllen en særlig
karakteristisk smag.

 

HERE + BIE.

  

 

 

 

FALCON

Falcon blev solgt første gang i 1896
og har siden været repræsentant for
svensk ølbrygning, når den er bedst.

VESTEUROPA Vesteuropa har en central
plads i Carlsbergs portefølje
af forretninger og bidrager
med 61% af gruppens omsæt-
ning. Carlsberg er markedsleder
i de nordiske lande, det nordlige
Tyskland, Schweiz og Portugal og har
desuden væsentlige markedspositioner i
Storbritannien og Italien.

Ølforbruget pr. indbygger varierer, men er gen-
nemgående højt. Efter en række år med faldende
forbrug synes udviklingen at være stabiliseret i
nogle lande, mens det fortsat falder svagt i andre
lande.

Konkurrencesituationen varierer fra land til land.

I Norden er konkurrencen præget af lokale aktører
og lokale ølmærker, mens den i for eksempel Stor-
britannien er kendetegnet ved store internationale
bryggerier og internationale ølmærker.

Den overordnede strategiske målsætning for
Carlsbergs vesteuropæiske region er at forbedre
rentabiliteten, hvilket skal ske gennem en fortsat
indsats for at effektivisere og reducere omkost-
ninger samt øge fokus på vækst i omsætningen
via innovation og optimal udnyttelse af salgs- og
marketing-ressourcer.

Carlsbergs strategi i Vesteuropa har i flere år været
effektivisering og besparelser. Operational Excel-
lence-programmet har omfattet en række initiativer
inden for produktion, administration, indkøb og
senest logistik, hvor det sidste blev afsluttet i 2007.

Næste bølge i effektiviseringen er ud over standar-
disering af arbejdsprocesser og -metoder på tværs
af organisationen blandt andet en ”Lean”-proces,
som blev igangsat i 2007. Hensigten er at udvikle
arbejdsmetoder i produktionen på de enkelte
bryggerier, der sikrer en vedvarende indsats for at
forbedre processerne med henblik på at opnå den
bedste kvalitet og service til lavest mulige omkost-
ninger.

Der har været og vil fortsat være overvejelser om
optimering af bryggeristrukturen i Vesteuropa.

1 2007 besluttede Carlsberg at afvikle bryggeriet i
Ceccano i Italien og lukke bryggeriet i Loulé i det
sydlige Portugal. Ændringer i bryggeristrukturen

- herunder lukninger — bygger på en sammenhæn-
gende forretningsvurdering, der tager hensyn til
besparelser, efterfølgende anvendelse af de ledige
arealer og bygninger samt eventuelle investeringer
i nødvendig kapacitet.

Der er også sket effektivisering inden for admini-
strative funktioner, for eksempel med etablering
af et fælles regnskabscenter i Poznan, Polen. Ved
udgangen af 2007 betjente dette regnskabscenter
Polen, Tyskland, Schweiz og Storbritannien. I 2008

Carlsberg Årsrapport 2007 29

vil centeret overtage opgaver fra Danmark, Sverige
og Norge.

Effektivisering og nedbringelse af omkostninger kan
imidlertid ikke alene skabe en konkurrencedygtig
virksomhed. Flere tiltag er således igangsat for at
skabe vedvarende vækst i omsætningen i årene
fremover.

Blandt disse tiltag er en aktiv porteføljestrategi som

består af fire fokusområder:

- Udvikle super-premium-segmentet, der er markedet
for specialøl.

- Skabe vækst i premium-segmentet, primært gennem
Carlsberg-mærket.

- Skabe vækst i førende lokale mærker - de såkaldte
power brands.

- Udvide produktporteføljen med andre drikkevare-
kategorier gennem innovation og partnerskaber.

Carisbergs stærke lokale mærker er vigtige for
lønsomheden i Vesteuropa. Udfordringen har derfor
været at reallokere og fokusere ressourcerne på de
vigtigste mærker. Resultatet er blevet en målrettet
og strategisk salgs- og marketingindsats for ti
lokale ”power brands”. Hvert land har et power
brand, for eksempel Feldschlåsschen i Schweiz og
Karhu i Finland. | 2007 opnåede disse power brands
betydelig fremgang.

For så vidt angår vækst i premium-segmentet spiller
Carisberg-mærket en vigtig rolle i den vesteuropæi-
ske strategi. Carlsberg-mærket opnåede i 2008 en
volumenvækst på 2,2% i Vesteuropa.

Carlsberg gør en målrettet indsats for at udvikle
super-premium-segmentet med henblik på at øge
forbrugernes interesse for øl. Det sker blandt andet
ved at udvikle og markedsføre en række nye produk-
ter, for eksempel Jacobsen øl. ”House of Beer”-kon-
ceptet er i de seneste år blevet lanceret på en række
af Carlsbergs markeder i regionen for at bidrage til
en voksende interesse for øl. På samme baggrund er
premium-mærket fra Husbryggeriet Jacobsen blevet
lanceret i foreløbig seks lande i regionen.

Carlsberg udvider og tilpasser løbende produktpor-
teføljen med andre drikkevarer end øl, for eksempel
vand, cider og maltbaserede drikke. Disse drikkeva-
rer henvender sig til andre forbrugersegmenter end
dem, der traditionelt drikker øl. Et eksempel på en
maltbaseret drik er Eve, som med stor succes blev
lanceret i Schweiz i 2007.

Carlsberg-gruppens Commercial Excellence-pro-
gram har sat anvendelsen af salgs- og marketing-
ressourcerne på dagsordenen. Medarbejderne er
således blevet uddannet til at udvikle og tilrette-
lægge det lokale ølsalg i samarbejde med kunderne,
så mængder og indtjening for såvel kunder som
Carlsberg inddrages i beslutninger om sortiment og
display i forretningen eller på udskænkningsstedet.

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007

   
   
  

TUBORG LITE

Tuborg Lite kom på markedet i

februar 2007. Den er udviklet med
henblik på at reducere kalorieantallet
i forhold til almindelig pilsnerøl.

 

JACOBSEN

Super-premium-øllen Jacobsen brygges
på Carlsbergs husbryggeri. Sortimentet
består af fire øltyper, og derudover
brygges der limited editions.

 

 

 

Innovationer - et vigtigt bidrag til vækst

 

 

DraughtMaster””

DraughtMaster"” er udviklet af
Carlsbergs innovationscenter i Kø-
benhavn. Systemet blev lariceret i
2006, og det har revolutioneret og
ekspanderet markedet for fadøl
Systemet består af en plasticfu-
stage, der bliver presset sammen !
et trykkammer, efterhånden somi
den bliver tømt. Det unikke ved
DraughtMaster'” er, at det er et
fuldstændig tæt system, og det
giver øllet en lang holdbarhed.
Hvor en traditionel fustage mak-
simalt kan være åben i 5-6 dage,
kan øllet fra en DraughtMaster"”
uden problemer holde sig frisk og
skummende i tre uger fra første
tapning.

DraughtMaster'” findes i en
2O-liter professionel udgave og I
en 5-liter-udgave til hjemmebrug.
Systemet kan på nuværende
tidspunkt købes i l4 lande i både
Vesteuropa, Østeuropa og Åsien -
og flere vil følge i 2008.

Battery

Battery er en energidrik, som er
udviktet af Carlsbergs finske bryg-
geri, Sinebrychoff, som har lang
erfaring med udvikling af populære
drikkevarer, som ikke er øl. Battery
indeholder koffein og guarang.

Batteru blev lanceret 1 Finland i
1997 og var fra starten en succes

i sit segment. To år senere var
Battery på markedet i seks lande
og i 2007, ti år efter lanceringen
sæiges Battery i 30 lande verden
over. Battery er et godt og lønsomt
supplement til produktporteføljen
på flere Corisberg-markeder

  

Eve by Cardinal

Idéen til Eve by Cardinal opstod i
Carlsbergs schweiziske bryggeri,
Feldschlåsschen. Eve by Cardinal
er en forfriskende let, maltbaseret
drik med en beskeden alkohoi-
procent på 3.1. Målgruppen er
kvinder, og Eve by Cardinat er da
også udtænkt og udviklet
projektgruppe kun bestående af
kvinder. Den er brygget udelukkende
med naturlige ingredienser som
ris, malt og frugtjuice og kan fås

i forskellige smagsvarianter som
litchi eller grapefrugt. På barer og
cafeer serveres Eve by Cardinal
enten i champagneglas eller med
is i long drink-glas.

  

House of Beer

House of Beer blev stiftet som
selvstændigt selskab i 2002 med
Carlsberg Danmark som eneste
ejer. Fra starten var fokus øl af
høj kvalitet, viden om øl og godt
købmandskab. House of Beer
blev stiftet for at komme den
stigende interesse for specialøl
og udenlandske øl i møde og har
spillet en centrat rolle i udviklingen
af dette super-premium-segment
Øl i super-premium-segmentet
sælges med højere marginer end
mainstream-øl og bidrager derfor
positivt til indtjeningen hos både
kunder og Carlsberg

House of Beer-konceptet er siden
etableringen i Danmark blevet
introduceret i Schweiz, Finland
Sverige og senest Norge

O

Se også www.carlsberggroup com/ar

 

Carlsberg Årsrapport 2007 31

Norden

Carlsberg vandt markedsandele i alle nordiske
markeder, og markederne udviklede sig generelt
positivt med Danmark som den eneste undtagelse.
Den danske forretning havde imidlertid en meget
tilfredsstillende og lønsom udvikling og styrkede
generelt sin konkurrencemæssige position på mar-
kedet. En række nye produktlanceringer i Norden
var med til at understøtte den positive udvikling. Der
blev generelt opnået en positiv indtjeningsudvikling
som følge af prisforhøjelser, et bedre mix samt fort-
sat løbende fokus på omkostningsudviklingen.

Storbritannien

Carlsberg opnåede god fremgang inden for detail-
handelen og øgede markant såvel volumenandel
som værdiandel af markedet. Dermed mere end
kompenserede Carlsbergs forretning for en lavere
afsætning til pub- og restaurationssegmentet, der
bl.a. fulgte af et dårligt sommervejr og indførelse

af rygeforbud. Carlsberg-mærket fortsatte med at
vinde markedsandele, og også Tuborg-mærket, som
blev introduceret i foråret, bidrog til vækst. Korrigeret
for et større tab på et enkelt kundeforhold i 2006
var resultatet i 2007 på niveau med resultatet i
2006.

Tyskland, Schweiz, Italien og Portugal

I Schweiz og Portugal blev der realiseret fremgang
i indtjeningen i forhold til 2006. Tyskland opnåede
et lidt lavere resultat end i 2006, hvilket til dels
skyldes lavere salg i sommermånederne, der i 2006
inkluderede salg under VM i fodbold. De stærke
lokale mærker Feldschlåsschen og Cardinal (begge
Schweiz), Super Bock (Portugal) samt Holsten
(Tyskland) opnåede alle højere afsætning.

Udfordringerne fortsatte i Italien med vigende
omsætning og yderligere nedskrivninger på tilgode-
havender. Sidst på året blev der gennemført en styr-
kelse af ledelsen, og der arbejdes nu målrettet på at
optimere produktporteføljen og reducere forretningens
kompleksitet og omkostningsbase - specielt inden
for den betydelige distributionsforretning.

 

 

      

FELDSCHLOSSCHEN ff
SERLÆRE

BIER ” BIERE + BIRRA

ORIGINAL

(RENEE SER

FELDSCHLOSSCHEN

Denne schweiziske øl har
været det ledende ølmærke

i Schweiz i over 100 år og er
indbegrebet af tysk-schweizisk
brygtradition og ølkultur.

  

4.8 vol.% aic.

 

 

Ledelsens beretning

Rusland er og vil fortsat være
det største og vigtigste marked
I BBH, men i årene fremover
vil der blive gjort en ihærdig
indsats for, at de øvrige lande

I regionen kommer til at spille
en stadig større rolle

 

Baltic Beverages Holding
Rusland, Ukraine, Estland, Letland, Litauen, Kasakhstan, Usbekistan, Hviderusland.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007

SAKU KULD

  

Saku fra Estland brygges efter hundred-
årige traditioner. Saku er en fyldig øl,

men er samtidig mild og har en delikat
friskhed.

 

   

BALTIKA COOLER

Baltika Cooler fra Rusland er en moderne,
frisk og let drikkelig øl, som sælges i klare
flasker med putl-off-kapsel.

 

 

34 Ledelsens beretning

Den overordnede strategi I
BBH har fokus på vækst i både
volumen og værdi, baseret

på en solid markedsposition

og stærke ølmærker.

Volumen, øl (pro rata) Omsætning
(Mio. hl) (Mia. kr.)
30 nl

— — DØ
nm dd då oOo
wd Vw mm w
2
%s RE

<n Nej AX o Å
S S S g S
FF 2 F 2
Resultat af
primær drift før
særlige poster Overskudsgrad
(Mia. kr.) (%)

5 23

4 22

3 el

2 20

2% BENE
æ ø

SON
9,
os
SR
9

Udviklingen i 2007

Det russiske marked oplevede en ekstraordinært
positiv udvikling i I. halvår med en vækst på 23%.
Som ventet blev væksten i de sidste to kvartaler
mere moderat med stigninger på henholdsvis 9%
og 10%, hvorefter markedsvæksten for året som
helhed blev 16%. Innovation og introduktion af nye
produkter spillede en væsentlig rolle for den fort-
satte substitution af spiritus med øl, og kombineret
med prisstigninger var dette med til at sikre højere
gennemsnitlige salgspriser.

De øvrige markeder, hvor BBH driver forretning,
viste også en generelt positiv udvikling med samlet
markedsvækst på 19% i Ukraine, 15% i Kasakhstan
og 1% i de baltiske lande.

Med disse markedsforhold som udgangspunkt

steg den samlede afsætning af øl i BBH med 22%,
mens den pro rata-opgjorte stigning blev på 25% til
29,1 mio. hl som følge af fortsat høj vækst for især
Tuborg-mærket (+70% til 3,4 mio. hl).

Nettoomsætningen steg med 31% til 10.435 mio. kr.
(7.953 mio. kr. i 2006), og denne stigning følger af et
forbedret pris/mixbidrag på ca. 11% og ca. -3% som
følge af ændringer i valutakurser. Til trods for et
stærkt stigende aktivitetsniveau betød højere priser
på råvarer og distribution, at omkostningerne ud-
viklede sig parallelt med omsætningen, og resultat
af primær drift blev herefter 2.338 mio. kr. (1.804
mio. kr. i 2006), svarende til en fremgang på 30%.
Overskudsgraden blev 22,4% (22,7% i 2006).

 

 

 

 

BALTIC BEVERAGES Landeporteføljen i Baltic
HOLDING Beverages Holding (BBH)
består af vækstmarkederne i
Rusland og Ukraine, de relativt
modne markeder i Baltikum samt
de nye ølmarkeder i Kasakhstan,
Usbekistan og Hviderusland. Flere af
disse lande forventes at være blandt
verdens hurtigst voksende ølmarkeder i de
kommende år.

BBH har i en årrække været gruppens betyde-
ligste kilde til vækst og er gennem sin uafbrudte,
stærke fremgang i de senere år vokset til at udgøre
23% af omsætningen og ca. 40% af driftsresultatet.

Rusland er og vil fortsat være det største og vigtigste
marked i BBH med en volumenandel på 79% og

en andel af resultat af primær drift på 86%. Allerede
nu, men også i årene fremover, vil der blive gjort en
ihærdig indsats for, at de øvrige lande i regionen
kommer til at spille en vigtigere rolle i BBH.

Ledelsesstrukturen i BBH er tilrettelagt således, at
der er et nært samarbejde mellem ejerne og de en-
kelte markeder under BBH. Ejerne af BBH besidder
betydelig kompetence fra både modne og umodne
markeder, og tledelsesstrukturen betyder, at stærke
lokale ledelser har et tæt samarbejde med ejerne
omkring erfaringer og know-how inden for en lang
række specialområder, blandt andet produktion,
logistik, salgskanaler, optimering af produktporte-
føljen, salg, marketing og administration. Også
ledelsesudvikling er på dagsordenen i BBH-landene
de kommende år. Det sker i tæt samarbejde med
Carlsberg, som har arbejdet strategisk med ledelses-
udvikling og har en række programmer, som i
tilpasset form tages i anvendelse i BBH-regi.

Den overordnede strategi i BBH har fokus på vækst
i både volumen og værdi, baseret på en solid mar-
kedsposition og stærke ølmærker på de nuværende
markeder. Strategien omfatter også tilgang af nye
produkter og nye markeder. Investeringsniveauet
er højt, da der bevidst investeres forud for markeds-
udviklingen.

Især i Rusland forskydes fokus gradvis fra vækst

i volumen og produktionskapacitet til værdi,
moderne marketing- og salgsværktøjer, innova-
tion og udvikling, nytænkning af salgskanaler og
distribution. I Baltikum har man gennem de senere
år med succes forfulgt en strategi, der omfatter

en komplet drikkevareportefølje - det vil sige en
portefølje bestående af såvel øl som læskedrikke,
vand, energidrikke, cider med videre. | takt med at
ølmarkeder modnes, udvikler forbrugsmønstrene
sig, og markedsføring og reklameindsats ændres.
Denne udvikling afspejles i en stigende efterspørg-
sel efter øl i premium-segmentet og udenlandsk øl
produceret på licens. Carlsberg-gruppens premium-
mærker spiller her en væsentlig rolle, og Tuborg-
mærket er nu det absolut vigtigste internationale

Carlsberg Årsrapport 2007 33

premium-mærke i BBH's portefølje (11% af netto-
omsætningen) fulgt af Carlsberg-mærket (2% af
nettoomsætningen).

Der er i Ukraine blevet iværksat en række initiativer
med henblik på at skabe hurtigere vækst og at styrke
selskabets position i mainstream-segmentet i til-
knutning til en i forvejen stærk position i premium-
segmentet. Resultaterne har været positive, og der
investeres nu i yderligere produktionskapacitet. I
tilknytning til Carlsberg og Tuborg er også Holsten
blevet introduceret i Ukraine.

På de øvrige markeder i regionen er strategien at
skabe volumenvækst, dog med en målsætning

om at udvikle ølmarkedet. | første fase sker det
gennem en målrettet satsning på stærke lokale
mærker i mainstream-segmentet, senere gennem
en udvidelse af premium- og licenssegmenterne for
at skabe værditilvækst og maksimere den samlede
indtjening.

Væksten i BBH forudsætter betydelige investeringer.
Investeringsstrategien har i årenes løb været offensiv,
hvilket har givet selskabet en fordelagtig position og
har gjort det muligt at imødekomme den konstant
stigende efterspørgsel. Strategien ide kommende
år vil være som hidtil og vil sikre, at BBH også frem-
over kan være forrest i markedsudviklingen. Investe-
ringerne omfatter derfor såvel produktionskapacitet,
infrastruktur og logistik som opbygning af stærke
ølmærker ved hjælp af innovation, produktudvikling
og reklamer.

 

   
 
 
  

ALDARIS

  
    

Lettiske Aldaris Luksus brygges
med en særlig humle, som
kun dyrkes ét sted i Europa,
og smagen er derfor helt unik.

  

ORESTES TS DTT

É

BALTIKA NO. 7

Baltika No. 7 er den mest
populære russiske premium-
øl. Den eksporteres til 34
lande, lige fra Australien over
Europa til USA.

 

ERR AE ennen renterne ganen nemnd. td

 

 

Innovation, relancering og fest

 

DLIGHT i Baltikum

BBH's bryggerier i de tre baltiske
lande, Estland, Letland og Litauen,
blev i 2004 samlet i BBH Baltic
for at imødekomme et behov for
større integration af de tre relativt
små markeder og derved opnå en
række fordele i hele værdikæden,
fra indkøb over produktion til

salg og marketing. Herudover er
BBH Baltic kompetencecenter

før strategiudvikling, innovation,
lederudvikling med videre.

Da BBH Baltic blev etableret
eksisterede der - ud over Carlsberg
- ikke et produkt, som blev solgt

i alle tre lande. Den situation er
markant ændret, og I 2007 mar-
kedsførte og solgte BBH Baltic ni
mærker I alle de tre baltiske lande.
Et af disse mærker er den helt nye
DLIGHT.

DLIGHT blev udviklet som

følge af, at der var et interessant
forbrugersegment blandt unge
mennesker, hvor traditionel øl ikke
blev efterspurgt. DLIGHT er en let
øl i premium-segmentet. Den fås i
forskellige smagsvarianter, og den
er positioneret som en premium-
livsstilsøl for unge mennesker.
DLIGHT har vundet stor genklang
i markedet og opnåede i løbet af
det første år en meget tilfreds-
stillende markedsandel, som var
højere end det budgetterede.

Relancering af Irbis i Kasakhstan

| 2004 var ølmærket Irbis fra
bryggeriet af samme navn en
mainstream-øl med en utilfreds-
stillende indtjening. Irbis-teamet
besluttede at ændre på dette og
gøre Irbis til. den dyreste lokale
premium-øl i Kasakhstan og as-
sociere Irbis med national stolthed.
Irbis er også navnet på den sjældne
sneleopard, der lever i Kasakhstans
bjerge, og som er et statssy4yMbol.

 

Relanceringen af Irbis blev
påbegyndt i 2004 og bestod af
blandt andet nye flasker og en ny
og eksperimentel markedsføring.
Sidstnævnte skyldes også de meget
restriktive regler for ølreklamer

i Kasakhstan. | 2007 havde Irbis
opnået en position som det stær-
keste ølmærke i sit segment. Irbis
opnåede vækstrater på fem gange
markedet, hvilket gjorde Irbis til
den hurtigst voksende og største
øl i segmentet.

Ølfestivaler og byfester i Rusland

Hvad gør man, når priserne på
tv-reklamer over de seneste otte år
er steget med 1.500%., når der er
indført stærkt begrænsende regler
for reklamer for øl, og når der i den
bedste sendetid for ølreklamer på
tv vises 75 reklamer i timen? BBH's
russiske bryggeri Baltika har valgt
at komme direkte til forbrugerne
gennem afholdelse af gigantiske
ølfestivaler og byfester - og med
stor succes.

| 2007 organiserede Baltika så-
ledes 20 ølfestivaler og byfester
116 byer - fra Moskva i vest

til Vladivostok i øst. På disse
olfestivaler blev alle vigtige øl-
mærker i Baltika eksponeret — 15

i alt. Hvert mærke havde sit eget
område, hvor der var aktiviteter
tilpasset den enkelte øls image

og målgruppe. For eksempet var
der GreenFest-område for Tuborg,
fodboldbane for Carlsberg. beach
volley for Tuborg Twist, Jazz-
festivalområde for Nevskoye og
diskotek med discjockey for Baltika
Cooler. 615.000 mennesker deltog
i festivalerne og festerne I 2007, og
der blev i ait solgt 650.000 liter øl.

o

Se også www.carlsberggroup.com/ar

 

Carlsberg Årsrapport 2007 35

Rusland

BBH har i 2007 yderligere styrket sin position i
Rusland og realiserede for hele året en markeds-
andel på 37,6% (36,4% i 2006). Udviklingen var
drevet af en stærk udvikling for Baltika-mærket,
herunder specielt Baltika Cooler, samt for Tuborg-
mærket i premium-segmentet. Tuborg og Carlsberg
er nu henholdsvis nummer 2 og nummer 9 på listen
over BBHs største mærker målt på værdi og er en
væsentlig del af BBHs nuværende og fortsatte succes.

De baltiske lande og Ukraine

I de baltiske lande fortsatte den positive udvikling,
og markedsandelen blev øget til 45,2% (44,9% i
2006). En fortsat succesrig produktstrategi med
løbende innovationer inden for såvel øl som andre
drikkevarer bidrog positivt til udviklingen, og en
stærk vækst i andre drikkevarer kompenserede for,
at ølmarkederne i Estland og Litauen var stagnerende.
I Ukraine fortsatte arbejdet med den langsigtede
turn-around, og specielt mærkerne Slavutich og
Tuborg viste en positiv udvikling. Markedsandelen
blev øget med 2,3%-point til 20,6%.

 

 

en
"EN

DN

  
  
 
  
   

PREMIUM
GUALITY

Carlsberg Årsrapport 2007

SARBAST

Sarbast er det første ølmærke,
der brygges på BBH's nye bryggeri
i Usbekistan. Sarbast betyder fri
og uafhængig på old-usbekisk.

Elell
DÆNMAR:

br
PODET NT:

 

SLAVUTICH

Hemmeligheden bag prisvinderen
Slavutich Svitles fyldige, men samtidig
lette smag er brygningen, som balancerer
alkohol og tæthed.

 

 

36 Ledelsens beretning

— Carlsbergs aktiviteter I det
— øvrige Østeuropa omfatter
Polen, en række lande på
alkan og Turkiet

   

 

 

 

7 2
23 BEDS 2, DS EE
Ø » ei
gå GG BEES
F24 MG DES STS ISEN ARE
jen S FEET, R
ØD sg: DS le GØS DE oe)
SÆDE S
BET, 4 Mrs. BEES ; REBEL
BERGE BEDE BED SV ERSEL EPE
FEB ETBE RE BESES TEN DORSET Se SER
DEDE DEER DE. FØR.
DET RE ES: SE RS sEgen BAR
BES DØ "52 SEE ig) SÅ
De ØD De

er æg
id REDER ER gs sø:
EEDEE RESENS BEDE
FART ENE

Frg ed g
i sa UDG fad Så g
i : $ GØR
søg POLER)
DSR da DER SØGGØS

58.
fer då Dre
SS BER

ERE
BON TGRREEE ,
HERE SAREER EDER

[EA NB ERE RED:

 

Østeuropa
Polen, Serbien, Kroatien, Bulgarien, Tyrkiet.

 

 

RER "air bg gen,

RR RR RR RR RR EN eet TODD SEES STS RE DEDE ESME pig AN EEN mx ss EDER mag SBS, ze BØ ERNE unga Eee bear.

RR SR PB FU

RR

NE

SR ER

   

NEVSKOYE

Opskriften bag russiske
Nevskoye er baseret på en
klassisk russisk kombination
af styrke og tæthed, som giver
en balanceret smag.

 

 

 

 

HARNAS

   

Harnas er en klassisk øl, der er
blevet brygget i Polen i mere
end 150 år.

 

PAN

 

Mindre bitter men med fyldig smag -
Pan fra Carlsberg Kroatien er det bedste
valg, hvis man skal slappe af eller bare
slukke tørsten. Hurtigst voksende mærke
i Kroatien fra 2002 til 2006.

 

 

De østeuropæiske markeder er i en opbygningsfase. Målsæt-
ningen er vækst, og det sker blandt andet ved at styrke posi-
tionen i mainstream-segmentet ved hjælp af lokale ølmærker.

 

Carlsberg Årsrapport 2007

OKOCIM

    

”Mocne” betyder stærk — og stærk øl
er, hvad man får i en Okocim Mocne fra
Polen. Det er en kraftig øl, som især er
værdsat blandt de mandlige forbrugere.

 

 

 

T-BEER

T-Beer er en let drikkelig og let krydret
Tuborg fra Tirk Tuborg. T-Beer fås også
med et stænk af citron og i en mexicana-
variation. T-Beer er en øl for glade
mennesker i solen!

 

 

38 Ledelsens beretning

De østeuropæiske markeder
er i en opbygningsfase. Mål-
sætningen er vækst, og strate-
gien omfatter blandt andet
initiativer til at rationalisere

og styrke produktporteføljen.

Volumen, øl (pro rata) Omsætning

(Mio. hl) (Mid. kr.)

15 5

14 4

13 3

12 2

11 1 .

10 0 '
FS SS FS SS

Resuitat af
primær drift før

300 8
200 6
100 i 4
0 2
S

særlige poster Overskudsgrad
(Mio. kr.) (%)

500 12

400 10

ØVRIGE ØSTEUROPA Carisbergs aktiviteter i det
øvrige Østeuropa bidrager
med knap 10% af omsæt-
ningen og omfatter Polen, en
række lande på Balkan samt
Tyrkiet. Med deres positive vækst-
forventninger er regionens markeder

i høj grad attraktive.

Markederne er i en opbygningsfase. Mål-
sætningen er derfor vækst, og strategien om-
fatter blandt andet initiativer til at rationalisere
og styrke produktporteføljen. Det sker blandt
andet ved at styrke positionerne i både main-
stream-segmentet ved hjælp af lokale ølmærker
og i premium-segmentet via såvel nationale som
internationale mærker som Tuborg og Holsten.

Strategien fokuserer også på at optimere salgs- og
marketingindsatsen gennem Commercial Excellence-
initiativer, som tilpasses de lokale forhold.

Aktiviteterne i Serbien, Bulgarien og Kroatien har
udviklet sig meget positivt igennem de senere år,
og der er vundet markedsandele. For yderligere at
fremme væksten og effektiviteten blev der i 2007
lavet en ny struktur for bryggerierne i de tre lande
under navnet South East Europe (SEE). Det kom-
mercielle ansvar er fortsat forankret i de enkelte
lande, men ledelsen af produktion, indkøb, logistik
mv. er samlet i Beograd i Serbien, hvorved landene
hurtigere kan dele gode ideer, viden og nøglekom-
petencer. Med den nye struktur er Carlsberg bedre
i stand til at styrke sin markedsposition i området
yderligere i de kommende år.

I Polen er målsætningen at skabe vækstrater, som
ligger højere end totalmarkedet. Strategien er i
forlængelse heraf en forretningsmodel, der sikrer
fortsat fokus på det faktiske salg til forbrugerne
med henblik på at undgå opbygning af varelagre
hos distributører.

I Tyrkiet er det Carlsbergs målsætning at forbedre
forretningsmodellen med henblik på at opnå et
tilfredsstillende afkast.

For at understøtte vækststrategien og den meget
kraftige volumenudvikling i regionen vil der i de
kommende år blive investeret i øget kapacitet på
eksisterende bryggerier, primært i SEE, men også i
Polen.

 

 

Tuborg og Holsten i Østeuropa

 

Holsten på Balkan

Holsten er kendt som en maskulin,
tysk øl og er det tredje mærke i

Carlsbergs internationale portefølje.

Holsten står for autentisk smag og
ensartet høj kvalitet takket være
det tyske ”Reinheitsgebot” fra
1516, som foreskriver, at øl kun må

fremstilles af tre grundingredienser:

byg, humle og vand.

| 2007 blev Holsten lanceret i
Serbien, Montenegro, Bosnien,
Bulgarien og Rumænien i fornyet

design og med en ny positionering.

Et centralt element i lancerings-
kampagnen var fire riddere med
forskellige egenskaber, men med
den fælles mission at beskytte
smagen, kvaliteten og renheden i
Holsten-mærket.

I forbindelse med lanceringen
blev der oprettet smagspaneler i
Rumænien, Serbien og Bulgarien.
Resultaterne af smagningerne var,
at Holsten havde en konkurrence-
mæssig fordel frem for mærkets
umiddelbare konkurrenter.

Andre undersøgelser viste, at
Holsten-ridderne virkede meget
tiltrækkende på målgruppen som
repræsentanter for maskuline
og noble værdier. Ved udgangen
af 2007 havde Holsten opnået
at blive et velkendt mærke hos
målgruppen.

 

Tuborg spiller op

Ligesom Carlsberg længe har
været forbundet med fodbold, har
Tuborg nu slået sin position fast
som den øl, der oftest forbindes
med levende musik.

Carlsberg Serbiens GreenFest
var et af årets højdepunkter for
Tuborg i 2007. Omkring 80.000
mennesker strømmede til den
lille by Indija for at deltage i den
største endags musikfestival,
der nogensinde er arrangeret på
Balkan. Lokale musikere skabte
en fantastisk stemning, som blev
yderligere forstærket af det
engelske band Kasabian, og som
nærmest eksploderede, da den
amerikanske gruppe Red Hot Chili
Peppers gik på scenen.

Det er ikke alene de markeder,
som er værter for GreenFest, der
nyder godt af disse store festivaler.
For eksempel benyttede Carlsberg
Kroatien og Carlsberg Bulgarien
sig af muligheden for at promovere
Tuborg og Tuborgs relationer til
musikken over for deres forbrugere
ved I samarbejde med Carlsberg
Serbien at udvikle en fælles kam-
pagne med udlodning af billetter
til GreenFest.

o

Se også www.carlsberggroup.com/ar

 

Carlsberg Årsrapport 2007 39

Udviklingen i 2007

I Østeuropa steg Carlsbergs samlede ølvolumen
med 11% til 14,8 mio. hl. Den stærke udvikling var
drevet dels af en generel positiv markedsudvikling,
men også øgede markedsandele i bl.a. Polen, Serbien,
Kroatien og Bulgarien underbyggede den positive
trend. Nettoomsætningen blev på 4.267 mio. kr.
(3.509 mio. kr. i 2006), svarende til en fremgang på
22%, og resultat af primær drift blev på 477 mio.

kr. mod 135 mio. kr. året før. Udviklingen skyldtes
en markant forbedring af indtjeningen i Polen samt
en ligeledes positiv udvikling i landene i South East
Europe. Indeholdt i resultatet er endvidere indtægter
fra salg af fast ejendom i Polen på 63 mio. kr. (reali-
seret i I. kvartal 2007).

Polen og South East Europe-regionen

I Polen var der fremgang for såvel Carlsberg-mærket
som for de lokale mærker Okocim og Harnas, medens
der i flere af de øvrige lande, herunder Bulgarien,
Kroatien og Serbien, blev skabt gode resultater med
Tuborg. Carlsbergs centrale programmer Logistic
Excellence og Commercial Excellence implementeres
nu I regionen.

Tyrkiet

Udfordringerne i Tyrkiet fortsatte trods en lidt positiv
markedsudvikling. Prisfastsættelsen i Tyrkiet var en

udfordring, og indsatsen var derfor koncentreret om
forbedring af forretningsmodellen samt lancering af
et nyt lokalt øtmærke støttet af betydelige salgs- og
marketinginvesteringer.

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007

   
 
 
 
 
  

SHUMENSKO

Shumensko er en af de mest
populære traditionelle øl i
Bulgarien. Den er så populær,
at den distribueres til bulgarere
bosat så langt væk som i USA.

 

 

  
   
   

 

 

 

 

 

 

 

LAV

Det serbiske ølmærke Lav
er tæt associeret med store
begivenheder i Serbien. Lav
er officiel sponsor for den
serbiske fodboldturnering,
som nu kaldes Lav CUP

  

«%

CO

    
        

soYED SIN,
1880

PENHAGEN sø

DENMARK

 

 

Ledelsens beretning

Carlsberg er blandt de ledende
bryggerigrupper I Asien og har
førende positioner på en række
modne og nye markeder

 

 

Asien
Malaysig, Singapore, Kina, Vietnam, Laos, Cambodja, Nepal, Indien.

d
i
4
|

 

 

a2 Ledelsens beretning

En stærk udgangsposition, fort- ASIEN Carlsbergs tilstedeværelse i

gr « … ien går mere end hundrede
sat udvikling af aktiviteterne, år tilbage og omfatter i dog
regionens generelle vækst traditionelle markeder Mala

" i " ia,H n ingapor m
Sa mt yderligere Investeringer Vee ENE EEG E King,

Vietnam, Cambodja, Laos samt Sydasien,

forventes at oge Asiens andel senest ved investeringer i Indien.
af gruppens samlede forret- Asien udgør i dag ca. 6% af gruppens samlede

. . omsætning. Carlsberg er blandt de ledende bryg-

ningsportefølje fremover. gerigrupper i regionen og har førende positioner på
en række markeder, ligesom Carlsberg-mærket er
et af de førende internationale ølmærker i regionen.
Med denne stærke udgangsposition, fortsat ud-
vikling af aktiviteterne, regionens generelle vækst
samt yderligere investeringer forventes Asiens
andel af gruppens samlede forretningsportefølje at
vokse betydeligt fremover.

På de mere modne markeder i regionen er forholdene
og udfordringerne i vid udstrækning som dem,

der er gældende på de vesteuropæiske markeder.
Således er der i disse år øget opmærksomhed på
værditilvækst via innovation, Commercial Excellence-
initiativer samt udvikling af produktporteføljen med

særligt fokus på Carlsberg-mærket.
Volumen, øl (pro rata) Omsætning

(Mio, hl) (Mia, kr.) Aktiviteterne på de nye markeder i Asien er fortsat

i en opbygningsfase. Markederne har et lavt, men
10 5 kraftigt stigende ølforbrug pr. indbygger. Det skyldes

dels en hastig økonomisk udvikling, dels et skift
9 é i forbrugsmønstret fra spiritus til øl. I kraft af en
8 3 stærk produktportefølje bestående af lokale mærker
og Carlsberg-mærket forventer Carlsberg at få stort
7 2 udbytte af denne udvikling. Fokus i disse år er at få
fundamentale portefølje- og salgsværktøjer etableret
6 I i i salgsorganisationerne.
5 0

6 Cc 4 6 eo An Sideløbende med den kommercielle udvikling på
FF SS FS S såvel de nye som de modne markeder i regio-
nen evalueres og udviktes en række af Carlsbergs
arbejdsmetoder og processer i forhold til de særlige
vilkår i Asien. Således er erfaringer og ideer fra de
vesteuropæiske Operational Excellence-programmer

Resultat af og erfaringer fra den østeuropæiske region, herunder
primær drift før BBH, blevet tilpasset den asiatiske forretning, og der
særlige poster Overskudsgrad

arbejdes med at udnytte fordele fra disse program-

(Mio. kr.) (%) mer både nationalt og på tværs af Carlsbergs
TT — — — asiatiske markeder inden for alle områder.
500 17
400 15
300 13
200 1
100 9
0 7

2%,
% og
29,
os
% 0,
29,

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007

ANGKOR

Angkor er den lokale cambodjanske

pilsner. Angkor har været populær siden
markedsintroduktionen i 1960'erne.

i Øllen er kraftig med en blød bitterhed

[od REPER og en let humlearomqa.

 

GORKHA

Gorkha er den autentiske bryg fra
Himalaya og er det nepalesiske Gorkha-
bryggeris største mærke. Øllen brygges
efter traditionelle nepalesiske metoder
med de fineste ingredienser.

 

erne I Asien er blandt d i assays Tel]
onens andet at Carlsbergs forretni SIRENE KON

betydeligt fremover

 

 

    

DALI

Dali er en kinesisk øl, der brygges
af Dali-bryggeriet i provinsen

Yunnan. Det er en frisk og meget
velsmagende øl.

 

HALIDA

 

Halida-ølmærket kommer fra Nordvietnam og
brygges efter en gammel, unik vietnamesisk opskrift,
som giver den sin fyldige, men samtidig lette smag.

I

 

 

Nye markeder

 

Carlsberg i indien

Carlsberg har taget de første spa-
destik til at etablere en platform i
Indien. Der er et betydeligt vækst-
potentiale på det indiske ølmarked,
da forbruget pr. indbygger på kun

I liter om året er blandt de laveste
i Asien, og da bruttonationalpro-
duktet vokser med mere end 9%
om året.

I slutningen af 2006 indgik Carls-
berg derfor i et joint venture, South
Asia Breweries Ltd., i Indien med
henblik på indledningsvis at opføre
et bryggeri i staten Rajasthan.
Bryggeriet begynder produktion i
første kvartal 2008.

12007 fremskyndede South Asia
Breweries dog brygningen i Indien,
idet selskabet købte et eksiste-
rende bryggeri i staten Himachal
Pradesh, knap 300 km nord for
den indiske hovedstad New Delhi.
Bryggeriet er ti år gammelt og er
et af de få i Nordindien af europæ-
isk standard. Bryggeriets beliggen-
hed er unik, fordi det ligger centralt
i forhold til de nordindiske stater,
specielt det vigtige Delhi-marked.
South Asia Breweries” hovedkontor
ligger i New Delhi.

I de kommende år vil den indiske
forretning blive udviklet med
yderligere investeringer I takt med,
at markedet for øl vokser.

Carlsberg i Vietnam

Carlsberg kom til Vietnam i 1993
gennem etableringen af et joint
venture med Viet Ha Brewery, der
ejes af Hanois lokale myndigheder.
Carlsberg ejer 60% af brug-
geriet, som hedder South East
Asia Breweru. I 1995 etablerede
Carlsberg sammen med Hués
lokale myndigheder et 50/50
Joint venture. Hué Breweruy, i det
centrale Vietnam.

 

Som i mange andre lande i Asien
vokser ølmarkedet i Vietnam hurtigt.
Det nuværende forbrug pr. indbyg-
ger er på 17 liter om året, men i de
kommende år forventes ølforbruget
at vokse med ca. 8% p.d.

I begyndelsen af 2007 godkendte
det vietnamesiske industrimini-
sterium Carlsberg som strategisk
partner for det statsejede bryggeri
Hanoi Beer & Beverage Corpo-
ration (Habeco), og i forbindelse
med en kommende privatisering af
Habeco er 10% af aktierne således
reserveret til Carlsberg.

Habeco/Carlsberg-samarbejdet
forventes at udmønte sig på en
række områder. Det vigtigste bliver
fælles investeringer i forskellige
bryggeriprojekter, og det første
joint venture mellem Carlsberg og
Habeco blev annonceret allerede i
september 2007. Joint venturet vil
bygge et bryggeri i nærheden af
Ho Chi Minh City I det sydlige Viet-
nam og dermed styrke Carlsbergs
position i denne det af landet.
Bryggeriet forventes færdigt i
slutningen af 2008. Ølforbruget
idet sydlige Vietnam ligger på

ca. 9 mio. hl om året og udgør
således næsten 60% af landets
samlede olforbrug. Samtidig er det
sydlige Vietnam en region med

et stort marked og potentiale for
premium-ol som følge af større
købekraft end i andre regioner.

1 2007? købte Carlsberg også en
aktiepost i Halong Breweruy, der
ligger ved et af Vietnams mest
besøgte turistmål, Halong Bay.
Dermed har Carlsberg yderligere
styrket sin position i det nordlige
Vietnam forud for det tættere
samarbejde med Habeco.

o

Se også www.carlsberggroup.com/ar

 

Carisberg Årsrapport 2007 43

Udviklingen i 2007

De asiatiske markeder gennemgik også i 2007
generelt set en positiv udvikling. Vækstmarkederne i
bl.a. Kina og Vietnam steg med henholdsvis 12-14%
og 19% og påviste dermed igen, hvor vigtigt det

er at støbe et fremtidigt fundament for Carlsbergs
samlede forretning i denne region.

Den samlede ølvolumen steg med 25% til 9,6 mio.
hl (2,2 mio. hl i 2006). Af denne stigning tegnede
den organiske vækst sig for 14%-point, medens
11%-point hidrørte fra tilkøbte forretninger. Netto-
omsætningen blev 2.535 mio. kr. mod 2.299 mio. kr.
i 2006, svarende til en fremgang på 10% drevet af
en positiv udvikling, primært i Kina og Indokina-
regionen. Som følge af den stærke vækst på lav-
prismarkederne relativt til de øvrige markeder blev
den gennemsnitlige salgspris pr. hl øl 3% lavere end
året før.

Resultat af primær drift blev 330 mio. kr. mød 332
mio. kr. i 2006. Resultatet dækker over et første
halvår med en noget lavere indtjening i Malaysia
som følge af ændringer i forretningsmodellen. I
andet halvår blev der imidlertid opnået et højere
resultat, således at indtjeningen for hele året blev
på niveau med resultatet for 2006.

Malaysia, Hongkong og Singapore

Til trods for Carlsbergs tab af markedsandele under
restruktureringen af grossist- og salgsorganisationen
i Malaysia opnåede de mere modne markeder sam-
let en uændret afsætning i forhold til 2006. Der blev
igangsat en række initiativer til at styrke Carlsberg-
mærket, herunder anvendelse af internationale
reklamekampagner.

Kina og Vietnam

Carlsbergs kinesiske forretning havde stærk orga-
nisk volumenvækst i de vestlige provinser, hvilket
kombineret med fortsat stigende salg af Carlsberg
Chill førte til en positiv udvikling i indtjeningen.
Carlsbergs samlede resultat i Kina blev positivt.
Udviklingen i Vietnam var ligeledes præget af stærk
vækst, hvilket i perioder førte til knaphed på pro-
duktionskapacitet.

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007

HUDA

Huda brygges af Hue-bryggeriet i Viet-
nam. Huda var et af de første ølmærker,
der blev produceret på bryggeriet og er
i dag en meget populær øl i det centrale
Vietnam.

mnnnes

SALDO UGER L ME SR

 

 

 

CARLSBERG CHILL

Carlsberg Chill er udviklet eksklusivt
for det asiatiske marked. Den er en
af de mest populære premium-øl i de
store kinesiske byer. Smagen af Chill
er cool, let og forfriskende.

 

 

    
    
 

 

Eg

BER RE RR

 

BEERLAO

Beerlao er en premium-risøl
fra Lao-bryggeriet i Laos.
Den brygges med de fineste
ingredienser fra Europa og
Laos - en fusion af de bedste
traditioner fra Øst og Vest.

 

 

44 Ledelsens beretning

Carlsbergs andre aktiviteter
omfatter udvikling og salg
af fast ejendom samt drift af
Carlsberg Forskningscenter.

ANDRE AKTIVITETER I tillæg til drikkevareaktivi-
teterne har Carlsberg interes-

ser inden for udvikling og salg

af fast ejendom, primært på sine

tidligere bryggeriarealer, samt drift

af Carlsberg Forskningscenter. Disse
andre aktiviteter gav i 2007 et resultat af
primær drift på 261 mio. kr. mod 49 mio. kr.
året år.

Det danske ejendomsmarked oplevede i lighed
med en række andre europæiske markeder en vis
afmatning i det forgangne år, og som følge heraf
har salget af projektlejligheder været vigende.

Ved udgangen af 2008 lukker bryggeriet i Valby,
og det efterfølgende salg af fast ejendom ventes
på mellemlangt sigt at have en væsentlig positiv
effekt på Carlsbergs netto rentebærende gæld og
balance. Carlsberg-området i Valby udgør i alt ca.
330.000 m?. Som led i forberedelserne har der været
afholdt en arkitektkonkurrence med det formål at
få belyst udviklingsmulighederne for området, og
det vindende projekt foreslog en samlet bebyg-
gelse på ca. 550.000 m?, Carlsberg venter selv at
skulle bruge 60-70.000 m? i Valby efter udflytning
af produktionen. Udformning og godkendelse af
offentligt plangrundlag for området forventes at
finde sted i 2008.

I 2007 fik Carlsbergfondet godkendelse til at ændre sin
fundats, således at Carlsbergfondet fremover skal være ejer af
mindst 51% af stemmerne og mere end 25% af aktiekapitalen
modsat tidligere, hvor Carlsbergfondet til enhver tid skulle
være ejer af mindst 51% af aktiekapitalen i Carlsberg A/S.
Ændringen åbner mulighed for at fordoble Carlsbergs aktie-
kapital samtidig med, at Carlsbergfondet bevarer sit stemme-
flertal i virksomheden.

Fundatsændringen åbner således op for ny kapitaltilførsel til
Carlsberg A/S, hvilket giver virksomheden en væsentlig øget
handlefrihed og forbedrer mulighederne før værdiskabelse for
aktionærerne.

 

 

 

 

 

ne MAR an mn rn En ran dkr RE ER NONE LS ed

RE

rn, ege
mø ES
hm Rn uns ne va

Carlsberg Årsrapport 2007 a7

Aktionærforhold

Carlsberg ønsker at skabe de bedste for-
hold for en effektiv og fair kursdannelse.

 

Aktiekapitalen i Carlsberg A/S er i alt
1.525.568.060 kr., svarende til 76.278.403
aktier a 20 kr. Disse er fordelt på 33.699.252
stk. A-aktier og 42.579,15] stk. B-aktier.

Carlsbergs aktier er noteret på OMX

Den Nordiske Børs København i klas-
serne Carlsberg A og Carlsberg B. Hver
A-aktie har 20 stemmer. Hver B-aktie har
2 stemmer, men forlods ret til udbytte.
Carlsberg B-aktien indgår i Nordic Large
Cap og i OMXC20-aktieindeksene på den
Nordiske Børs. Den Nordiske Børs har ud
over aktieindeksene oprettet sektorindeks
i henhold til Global Industry Classification
Standard, hvor Carlsberg B-aktien indgår
i Consumer Staples-indekset.

I løbet af 2007 toppede Carlsberg
B-aktien i kurs 770, men i forlængelse
af den generelle uro på de finansielle
markeder og Carlsberg og Heinekens
forslag om et kontant bud på aktierne
i Scottish & Newcastle faldt kursen, og
aktien sluttede herefter året i kurs 617.
Samlet steg kursen for B-aktierne med
10% i 2007. Markedsværdien af selska-
bets aktier steg til knap 46 mid. kr. ved
udgangen af 2007 mod 41 mia. kr. ved
udgangen af 2006.

Aktionærer

Pr. 31. december 2007 var selskabets
største aktionær Carlsbergfondet med
30.197.462 A-aktier og 8.959.524 B-aktier.
Desuden ejer Franklin Resources Inc., USA

(herunder Franklin Mutual Advisers,
LLC og Franklin Templeton Investment
Management Ltd.), mere end 5% af
aktiekapitalen (anmeldt i henhold til
værdipapirhandelslovens 8 29).

Carlsberg havde ved udgangen af

2007 mere end 20.000 navnenoterede
aktionærer, som tilsammen repræsente-
rede en nominel kapital på 1.331 mio. kr.,
svarende til 85% af aktiekapitalen.
Baseret på tilgængelige informations-
kilder skønnes omkring en femtedel af
de cirkulerende aktier (free float, det vil
sige ekskl. Carlsbergfondets beholdning)
at være ejet af aktionærer i Danmark,
mens fire femtedete anslås at være ejet
af udenlandske aktionærer eller af ikke-
identificerede aktionærer (som også an-
tages overvejende at være udenlandske).

Ledelsens Carlsberg-aktier

Medlemmerne af bestyrelsen havde
ultimo 2007 i alt 2.686 A-aktier og 4.079
B-aktier i Carlsberg, hvilket repræsente-
rede en samlet markedsværdi på 4,1 mio.
kr. Medlemmer af direktionen havde i alt
400 A-aktier og 1.389 B-aktier, svarende
til en markedsværdi på 1,1] mio. kr.

Medlemmer af bestyrelsen og direktionen
er omfattet af Carlsbergs register over
personer med intern viden, og deres
eventuelle aktiehandler er underlagt
indberetningspligt. Personer med intern
viden samt disses ægtefæller og børn

 

 

48

Ledelsens beretning

 

Aktiekapital

Stemmer
Klasse Antal pr. aktie Fondskode Bloomberg Reuters
A 33.699.252 20 DK001018167-6 CARLA DC CARCa.CO

B 42.579.151

2 DK001018175-9  CARLB DC CARCb.CO

 

Ialt  76.278.403

 

 

 

Aktionærer
% Ultimo 2007 Ultimo 2006. Ultimo 2005
Danmark 22 24 26
Nordamerika 32 26 23
Storbritannien 19 19 15
Andre 27 31 36
78 76 74
| alt 100 100 100

 

Meddelelser til OMX Den Nordiske Børs København A/S 2007 og januar 2008

 

20. februar
27. februar
13. marts
27. april

9. maj

16. maj

.juni

22. juni

. august

8. august

3. september
12. oktober

23. oktober
25. oktober

31. oktober
31. oktober

7. november
15. november

15. november

16. november

20. november

10. december
17. december

3. januar
8. januar

10. januar

17. januar
24. januar

25. januar

Årsregnskabsmeddelelse pr. 31. december 2006
Generalforsamling (Dagsorden)

Generalforsamling (Referat)

Carlsbergfondet ansøger om godkendelse af fundatsændringer
Regnskabsmeddelelse pr. 31. marts 2007

Carlsbergfondet har fået godkendt ansøgning om fundats-
ændring

Aktiekapitalmeddelelse pr. 1. juni 2007

Nils Smedegaard Andersen får nyt topjob

Halvårsregnskab 2007 fra Baltic Beverages Holding AB (BBH)
Regnskabsmeddelelse pr. 30. juni 2007

Ny administrerende direktør for Carlsberg

Carlsberg A/S og Heineken N.V. svarer på de seneste bevægel-
ser i Scottish & Newcastle plc's aktiekurs

Carlsberg svarer på S&N's meddelelse om BBH aktionærover-
enskomst

Carlsberg A/S og Heineken N.V/s henvendelse til Scottish &
Newcastle plc

Carlsbergs svar på meddelelse fra Scottish & Newcastle
Carlsberg og Heineken konsortiet opfordrer igen Scottish &
Newcastle til at forhandle

Regnskabsmeddelelse pr. 30 september 2007

Carlsberg og Heineken giver Scottish & Newcastle et fuldt
og fair forslag

Carlsberg og Heineken - Scottish & Newcastles uforsonlige
bestyrelse sætter aktionærernes værdier på spil

Carlsberg og Heineken (Konsortiet) - Konsortiets forhøjede
forslag er baseret på begrænsede og almindelige forhånds-
betingelser, som alle kan frafaldes

Carlsberg og Heineken - intet nyt fra Scottish & Newcastles
trading & strategy update

Carlsberg og Heineken - præcisering

Carlsberg og Heineken (”Konsortiet”) har noteret sig den
seneste meddelelse fra The Takeover Panel

Carlsbergs svar på udtalelse fra Scottish & Newcastle om
forløbet af voldgiftssagen i Sverige

Scottish & Newcastle analyse af Voldgiftssagen om BBH
bygger på fejlagtige antagelser

Carlsberg og Heineken - Aktionærerne må handle for at
sikre det forhøjede tilbud på 780 pence - Konsortiet afviser
fjendtlig overtagelse - yderligere information om BBH
Scottish & Newcastle indleder drøftelser med Carlsberg og
Heineken

Scottish & Newcastle indvilger i at forlænge drøftelserne
med Carlsberg og Heineken

Anbefalet kontant bud på Scottish & Newcastle plc fra Sun-
rise Acquisitions Limited (et selskab, der ejes af Heineken og
Carlsberg i forening)

 

under 18 år har kun mulighed for at
handle Carlsberg-aktier i en periode på
fire uger efter offentliggørelse af regn-
skabsmeddelelser eller andre tilsvarende
meddelelser.

Investor Relations

Carlsberg har som mål at give investorer
og aktieanalytikere bedst mulig indsigt

i de forhold, der vurderes at være rele-
vante for at sikre en effektiv og rimelig
kursdannelse på Carlsberg-aktien. Det
sker gennem kvalitet, konsistens og kon-
tinuitet i de informationer, som Carlsberg
giver til markedet.

Som led i IR-aktiviteterne føres en

aktiv dialog med både eksisterende og
potentielle aktionærer, herunder såvel
institutionelle som private investorer. Det
er en delmålsætning aktivt at fremlægge
Carlsbergs investeringshistorie over for
internationale institutionelle investorer.

Kontakten til analytikere og investorer
varetages i det daglige af selskabets
Investor Relations-afdeling.

+ Investor Relations Director
Mikael Bo Larsen, +45 3327 1223

+ Investor Relations Manager
Iben Steiness, +45 3327 1232

+ investor.relations&æcarlsberg.com

Carlsbergs hjemmeside for investorer,
www.carlsberggroup.com/investor
indeholder historisk og aktuel informa-
tion om selskabet og aktien, herunder
selskabsmeddeleiser, kursinformation,
investorpræsentationer, finansiel kalen-
der samt års- og delårsrapporter.

Carlsbergs kommunikation med investo-
rer, analytikere og pressen er underlagt
særlige begrænsninger i en periode på
fire uger forud for offentliggørelsen af
kvartals- og årsregnskaber.

 

 

 

Carlsberg-aktien

 

Carlsberg er blandt de største En tilfredsstillende forrentning
bryggerier på verdensplan. Carls- af aktionærernes investering i
berg har defineret en sammen- Carlsberg vil til stadighed være
ligningsgruppe af bryggerier, der en forudsætning for Carlsbergs
ligesom Carlsberg opererer på en strategiske initiativer og drift.
række forskellige markeder i flere
verdensdele. Over de seneste tre år har kursen
på Carlsberg-aktien udviklet sig så-
Carlsberg ønsker aktivt at bidrage ledes, at den ligger som den bedste
tilat sikre en gennemsigtig og isammenligningsgruppen.
effektiv kursdannelse på Carlsberg-
aktien.

Aktiekursstigning 3 og 1 år opgjort pr. 31. december 2007
(%) Kilde: Euroland.com

 

140 EH 3år
120 $% lår
100
80
60
40

20

 

K
SS

CA

&
CC

Se

 

Aktiepris 2007
(kr. pr. aktie, Carlsberg B)

 

800
750
700
650
600

550

Finanskalenderen 2008

 

10. marts Generalforsamling
?. maj Regnskabsmeddelelse for I. kvartal 2008
5. august Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal 2008
5. november  Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2008
31. derember Afslutning af regnskabsåret 2008

 

Carlsberg Årsrapport 2007 49

Navnenotering og aktiebog

Aktier kan noteres på navn ved henven-
delse til det pengeinstitut, hvor aktierne
ligger i depot. Navnenoterede aktionærer
har mulighed for automatisk at modtage
regnskabsmeddelelser, årsrapporter og
andre aktionærrettede publikationer. De
navnenoterede aktionærer modtager in-
vitation til Carlsbergs generalforsamling.

Carlsbergs aktiebog administreres af VP
Securities Services, Helgeshøj Allé 61,
Postboks 20, 2630 Taastrup, Danmark.

Ved udgangen af 2007 fulgte 29 børs-
mæglere Carlsberg, heraf var 12 loka-
liseret i København. En oversigt over
børsmæglere, der følger Carlsberg, findes
på Carlsbergs hjemmeside for investorer.
På hjemmesiden fremgår også infor-
mationer om analytikeranbefalinger og
konsensusestimater.

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 51

Corporate

governance

Carlsberg søger at udvikle og vedlige-
holde gode relationer til sine interessent-
grupper, idet sådanne relationer vurderes
at have væsentlig og positiv betydning
for selskabets udvikling.

Carlsbergs bestyrelse og direktion
søger til stadighed at sikre, at gruppens
ledelsesstruktur og kontrolsystemer er
hensigtsmæssige og fungerer tilfreds-
stillende. En række interne procedurer
er udviklet og vedligeholdes løbende.
Disses formål er at sikre en aktiv, sikker
og lønsom styring af virksomheden.

Carlsbergs corporate governance er

- med enkelte undtagelser - i overens-
stemmelse med anbefalingerne fra OMX
Den Nordiske Børs København A/S

om god selskabstedelse. | slutningen

af nærværende afsnit er redegjort for
undtagelserne.

Grundlaget for gruppens corporate
governance er blandt andet aktiesel-
skabsloven, årsregnskabsloven, !FRS,
værdipapirhandelsloven, OMX Den
Nordiske Børs København A/S's regler og
anbefalinger for udstedere, selskabets
vedtægter, dets værdier samt god praksis
for virksomheder af samme størrelses-
orden og med samme globale række-
vidde som Carlsberg.

Aktionærerne og Carlsberg

Carlsberg søger at sikre information til
og mulighed for dialog med selskabets
aktionærer. Det sker gennem jævnlig
offentliggørelse af nyheder, kvartalsrap-
porter og årsrapporter samt på general-
forsamlingen. Selskabets hjemmeside
opdateres løbende med offentliggjort
information. Desuden arrangeres jævnligt
telekonferencer og møder med profes-
sionelle investorer.

Bestyrelsen vurderer regelmæssigt, om
selskabets kapitalstruktur er i overensstem-
melse med virksomhedens og aktionærer-
nes interesser. Det overordnede mål er at
sikre en kapitalstruktur, som understøtter
en langsigtet, lønsom vækst. Kapital-
strukturen er et led i gruppens strategi.

Selskabets vedtægter indeholder ingen
grænser for ejerskab eller stemmeret.
Hvis der fremsættes et tilbud om over-
tagelse af selskabets aktier, vil bestyrelsen
forholde sig hertil i overensstemmelse
med lovgivningen og under hensyn til
Carlsbergfondets fundats.

Carlsbergs aktiekapital har i mange år
været opdelt i to klasser. Aktierne har
samme pålydende værdi (20 kr.), men
hvor en A-aktie har 20 stemmer, har en
B-aktie 2 stemmer, men ret til forlods
udbutte. Begge aktieklasser er noteret
på OMX Den Nordiske Børs København
A/S, og investorer kan således vælge,
hvilken klasse de ønsker at investere i.
Bestyrelsen vurderer, at opdelingen i

A- og B-aktier, i forening med Carlsberg-
fondets stilling som majoritetsaktionær,
har været og fortsat vil være fordelagtig
for alle selskabets aktionærer, idet
strukturen muliggør og understøtter en
langsigtet udvikling af virksomheden.

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er selskabets
øverste myndighed. Bestyrelsen lægger
vægt på, at aktionærerne får en detalje-
ret orientering oM og et fyldestgørende
grundlag for de beslutninger, der tages
på generalforsamlingen.

 

 

52 Ledelsens beretning

Indkaldelse til generalforsamling sker
mindst otte dage forud for afholdelsen,
således at aktionærerne har mulighed
for at forberede sig. Alle aktionærer har
ret til at deltage i og stemme personligt
eller ved fuldmagt ved generalforsam-
lingen, jf. vedtægterne, ligesom der er
mulighed for at fremsætte forslag til
behandling. Aktionærer kan give fuld-
magt til bestyrelsen eller andre for hvert
enkelt punkt på dagsordenen.

Interessenterne og selskabet

Carlsberg søger at udvikle og vedlige-
holde gode relationer til sine interessent-
grupper, idet sådanne relationer vurderes
at have væsentlig og positiv betydning
for selskabets udvikling.

Selskabet har med dette udgangspunkt
formuleret politikker for forskellige
nøgle-områder som kommunikation,
personate, miljøforhold og ansvarlig-
hed over for kunder og samfundet som
helhed. Det er en del af bestyrelsens
arbejde at sikre såvel efterlevelse som
jævnlig tilpasning af politikkerne i
overensstemmelse med udviklingen i og
omkring selskabet. Kommunikations-
politikken og relaterede procedurer skal
sikre, at oplysninger af betydning for
blandt andet investorer, medarbejdere
og myndigheder tilgår disse og offentlig-
gøres i overensstemmelse med regler og
aftaler.

Kommunikationen med investorer og
aktieanalytikere varetages af selskabets
direktion, støttet af Investor Relations-
afdelingen. Dialogen omfatter et bredt
program af aktiviteter i Danmark og
internationatt og finder sted under hen-
syn til Fondsbørsens regler. Al investor-
information offentliggøres samtidig på
dansk og engelsk og distribueres endvi-
dere blandt andet direkte til aktionærer,
der har ønsket det, straks efter offentlig-
gørelsen.

Bestyrelsens sammensætning

Generalforsamlingen vælger bestyrelsen,
som består af otte generalforsamlings-
valgte medlemmer samt fire medlemmer
valgt af medarbejderne i henhold til aktie-
selskabslovens bestemmelser herom.

De medarbejdervalgte medlemmer har
samme rettigheder og pligter som de
generalforsamlingsvalgte medlemmer
og vælges for en periode på fire år. Det
seneste valg blandt medarbejderne fandt
sted i 2006.

Bestyrelsen har således i alt 12 med-
lemmer. Bestyrelsen finder antallet af
medlemmer hensigtsmæssigt.

Fem af de generalforsamlingsvalgte
medlemmer har tilknytning til Carlsberg-
fondet, selskabets hovedaktionær, og

har en universitetsbaggrund, mens tre
medlemmer har en erhvervsmæssig bag-
grund. Denne sammensætning sikrer en
hensigtsmæssig bredde i medlemmernes
tilgang til opgaverne, og bestyrelsen
vurderer, at den er medvirkende til at sikre
kvalificerede overvejelser og beslutninger.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges indivi-
duelt. Ved hvert års ordinære generalfor-
samling afgår den halvdel af de general-
forsamtingsvalgte medlemmer, der har
fungeret længst. Genvalg kan finde sted.
Medlemmerne skal fratræde ved den første
generalforsamling, efter at de er fyldt 70 år.

Ved indstilling til valg på generalforsam-
lingen udsender bestyrelsen forinden en
beskrivelse af de enkelte kandidaters bag-
grund, relevante kompetencer samt even-
tuelle andre ledelseshverv eller krævende
tillidsposter, og bestyrelsen begrunder
indstillingen i forhold til de kriterier, som
bestyrelsen har fastlagt for rekrutteringen.

En beskrivelse af bestyrelsens sammen-
sætning og de enkelte medlemmers sær-
lige kompetencer i relation til arbejdet i
bestyrelsen findes i årsrapportens afsnit
om bestyrelsens medlemmer.

Bestyrelsens arbejde

Bestyrelsen i moderselskabet Carlsberg
A/S og bestyrelserne i gruppens andre
selskaber påser, at direktionerne overhol-
der de af bestyrelserne besluttede mål-
sætninger, strategier og forretningsgange.
Orientering fra direktionen i de respektive
selskaber sker systematisk såvel ved
møder som ved skriftlig og mundtlig rap-
portering. Denne rapportering omfatter
blandt andet udviklingen i omverdenen,
forretningens udvikling, selskabets løn-
somhed og den økonomiske stilling.

Bestyrelsen for Carlsberg A/S mødes
efter en fastlagt mødeplan mindst seks

gange om året. Der holdes normalt et
årligt strategimøde, hvor selskabets
vision, mål og strategi drøftes. | perioden
mellem de ordinære bestyrelsesmøder
modtager bestyrelsen løbende skriftlig
orientering om virksomhedens drift

og stilling, og der indkaldes til ekstra-
ordinære møder, såfremt forholdene

tilsiger det. | 2007 holdt bestyrelsen ti
møder. Bestyrelsen træffer blandt andet
beslutninger om akkvisitioner, større
investeringer og frasalg, kapitalgrund-
lagets størrelse og sammensætning,
langsigtede forpligtelser, væsentlige
politikker, kontrol- og revisionsforhold
samt betydende driftsforhold.

Bestyrelsens forretningsorden fastlægger
procedurer for direktionens rapportering til
bestyrelsen og for disse parters kommu-
nikation i øvrigt. Forretningsordenen gen-
nemgås og vurderes årligt af bestyrelsen
og tilpasses løbende selskabets situation.

Bestyrelsens formand og næstformand
udgør formandskabet, der sammen

med selskabets direktion blandt andet
tilrettelægger bestyrelsens møder. For-
mandens og - i dennes fravær - næst-
formandens særlige opgaver er fastlagt i
forretningsordenen.

Bestyrelsens formand forestår årligt en
struktureret evaluering af bestyrelsens
arbejde, resultater og sammensætning.
Endvidere omfatter evalueringen samar-
bejdet mellem bestyrelsen og direktionen
samt direktionens arbejde, resultater og
sammensætning.

Bestyrelsen vurderer jævnligt og mindst
en gang om året, om der er anledning til
at ajourføre eller styrke medlemmernes
kompetence i forhold til opgaverne.

Bestyrelsen kan nedsætte udvalg i
relation til særlige opgaver, men har ikke
hidtil fundet anledning til at etablere
faste udvalg eller komiteer. Ingen af
bestyrelsens medlemmer deltager i den
daglige ledelse af gruppen.

Direktionen

Bestyrelsen ansætter den administrerende
direktør og andre direktionsmedlem-
mer, der indgår i den samlede direktion.
Under ledelse af den administrerende
direktør har direktionen ansvaret for
tilrettelæggelse og gennemførelse af de
strategiske planer.

Direktionens medlemmer er ikke med-
lemmer af bestyrelsen, men deltager i
bestyrelsesmøderne.

Vederlag til ledelsen

For at tiltrække og fastholde ledelses-
mæssig kompetence er direktionsmed-
lemmers og ledende medarbejderes
aflønning fastlagt under hensyntagen til

 

 

 

 

Carlsbergfondet

Carisbergfondets (Fondet) ejerskab
i Carlsberg A/S er langsigtet og

har strategisk karakter. Fondet er
således en aktiv, krævende, men
også støttende aktionær. Fondet
bakker op om Carlsbergs ledelses
bestræbelser for at skabe værdi for
aktionærerne og andre interessen-
ter ved at fremme virksomhedens
vækst og styrke dens lønsomhed.

1 2007 opnåede Fondet godken-
delse til en ændring af sin fundats.
Den ændring medfører, at Fondet
fremover skal være ejer af mindst
51% af stemmerne og mere end
25% af aktiekapitalen i mod-
sætning til tidligere, hvor Fondet
til enhver tid skulle være ejer af
mindst 51% af aktiekapitalen i
Carlsberg A/S. Fundatsændringen
åbner mulighed for, at Carlsberg
kan styrke sit kapitalberedskab og
derved være i stand til at udnytte
de værdiskabende muligheder,

der måtte opstå som følge af den
fremadskridende konsolidering i
den globale ølindustri.

Ved udgangen af 2007 var Fondets
andel 51%. Sammensætningen af
A- og B-aktier i Fondets besiddelse
medfører, at dette på nævnte tids-
punkt havde 82% af stemmerne.
Fondets direktion udgør en væsent-
lig del af bestyrelsen i Carlsberg
A/S, og Fondets direktionsfor-
mand er formand for selskabets
bestyrelse.

Fondets fundats og statutter giver
det visse forpligtelser og rettigheder
irelation til Carlsberg A/S. Således
modtager Carlsberg Laborato-

rium - en afdeling af Fondet og

en selvstændig enhed i Carlsberg
Forskningscenter - tilskud fra
Fondet, mens selskabet skal afholde
udgifterne til driften. Endvidere på-
hviler det selskabet at bevare visse
historiske ejendomme på bryggeri-
ets areal i Valby i København.

o

Se også www.carisbergfondet.dk.

 

Carlsberg Årsrapport 2007 53

arbejdsopgaver, værdiskabelse og vilkår
i sammenlignelige virksomheder. I afløn-
ningen indgår incitamentsprogrammer,
som skal medvirke til at sikre interesse-
sammenfald mellem selskabets ledelse
og aktionærerne, idet ordningerne til-
godeser såvel kort- som langsigtede mål.

Vederlag til direktionen omfatter fast
løn, bil, kontant bonus samt aktiebaseret
vederlæggelse. Direktionen tegner selv
pensionsordninger, der i henhold til aftale
med bestyrelsen skal udgøre et vist Mini-
mumsbeløb. Bestyrelsen i Carlsberg A/S
deltager ikke i selskabets incitaments-
programmer.

Hverken direktionen eller bestyrelsen
modtager bonus ved gennemførelse af
overtagelsestilbud. Direktionens opsigel-
sesvarsel ændres ved gennemførelse af
overtagelsestilbud.

Vederlag til direktionen og bestyrelsen er
omtalt i en note til regnskabet. Retnings-
linier for direktionens og bestyrelsens
aflønning fremlægges til godkendelse på
den ordinære generalforsamling - første
gang på generalforsamlingen for 2007.

Et aktieoptionsprogram for koncern-
direktionen og en række ledende med-
arbejdere i gruppen har været I kraft
siden 2001. Programmet giver de omfat-
tede personer ret til at købe B-aktier i
Carlsberg A/S efter tre år og indtil otte
år efter tildeling. Udnyttelseskursen
fastsættes som markedskursen i de
første fem dage efter offentliggørelsen
af årsregnskabsmeddelelsen.

Årets tildeling af retter, udestående ret-
ter ved årets udgang og værdien heraf
oplyses i en note til regnskabet.

Optionsprogrammet er suppleret med
præstationsafhængige bonusordninger,
som omfatter en del af gruppens funk-
tionærer.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer de samlede risiko-
forhold og de enkelte risikofaktorer, som
er forbundet med gruppens aktiviteter, jf.
årsrapportens afsnit herom. Vurderingen
foretages efter behov og mindst en gang
om året.

Bestyrelsen vedtager retningslinier for
de centrale risikoområder, følger udvik-
lingen og sikrer tilstedeværelse af planer
for styringen af de enkelte risikofaktorer,
herunder forretningsmæssige og finan-

sielle risici, forsikrings- og miljøforhold
samt efterlevelse af konkurrencelov-
givning.

Revision

Til varetagelse af aktionærernes og of-
fentlighedens interesser vælges på den
årlige ordinære generalforsamling en
uafhængig revision efter bestyrelsens
indstilling. Forud herfor foretager be-
styrelsen en kritisk vurdering af revisors
kompetence, uafhængighed mv.

Revisionen aflægger skriftlig rapport til
den samlede bestyrelse mindst to gange
om året og derudover umiddelbart efter
konstatering af eventuelle forhold, som
bestyrelsen bør orienteres om.

Intern kontrol

Koncernledelsen udstikker overordnede
krav til forretningsgange og interne
kontroller på de finansielle og økonomi-
ske områder i datterselskaber, | fæl-
lesejede virksomheder - joint ventures
- udstikkes disse krav i samarbejde med
partnerne i de enkelte investeringer.

Det interne kontrolsystem omfatter
klart definerede organisatoriske roller og
ansvarsområder, rapporteringskrav samt
godkendelsesautorisationer.

Koncernens selskaber rapporterer hver
måned finansielle data samt kommen-
tarer til den økonomiske og forretnings-
mæssige udvikling til hovedkontoret

i København. På baggrund heraf
foretages konsolidering af koncernens
regnskab og rapportering til koncern-
ledelsen. Som en del af denne proces
gennemføres controlling af rapporterede
regnskabsinformationer for samtlige sel-
skaber i koncernen. Controllingen fore-
tages både af controllere med regional
tilknytning og indgående kendskab til de
enkelte selskaber samt af specialister på
regnskabsområdet. Endvidere har alle
væsentlige selskaber i koncernen ansat
controllere med dyb forretningsmMæssig
og/eller regnskabsmæssig indsigt.

Governance-strukturen af de finansielle
rutiner, herunder præcisering af ansvars-
områder for de enkelte ledelseslag samt
den finansielle organisation, er reguleret
ved hjælp af en manual, der tilsikrer en
ensartet og struktureret styring af hele
gruppen. Dette er første tiltag for at
sikre, at koncernen lever op til det ”8.
direktiv”, der forventes implementeret i
dansk lovgivning i 2008.

 

 

 

54 Ledelsens beretning

Carlsbergs afvigelser fra anbefalinger fra OMX

Den Nordiske Børs København A/S

 

Det anbefales, at mindst halvdelen
af de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer er uafhæn-
gige. Personer med nære bånd til et
selskabs hovedaktionær anses ikke
for uafhængige (V, 4a).

Fem af Carlsbergs otte general-
forsamlingsvalgte bestyrelses-
medlemmer har nær tilknytning

til selskabets hovedaktionær,
Carlsbergfondet, idet de udgør Fon-
dets direktion. Disse medlemmer

er således ikke uafhængige efter
anbefalingernes definition. Forhol-
det har været gældende i mange år.
Bestyrelsen vurderer, at sammen-
sætningen af medlemmer med en
akademisk baggrund og medlem-
mer med en erhvervsmæssig bag-
grund indebærer en hensigtsmæs-
sig bredde i medlemmernes tilgang
til opgaverne og er medvirkende til
at sikre kvalificerede overvejelser
og beslutninger.

 

Det anbefales at oplyse de enkelte
bestyrelsesmedlemmers direktions-
og bestyrelseshverv i andre danske
og udenlandske selskaber samt
krævende organisationsposter

(V, éd, 2).

| overensstemmelse med årsregn-
skabslovens 8 107, stk. 1, oplyser
Carlsberg i årsrapporten bestyrel-
sesmedlemmernes ledelseshverv

i andre danske aktieselskaber.
Desuden oplyses andre væsentlige
ledelseshverv og organisations-
poster i Danmark og i udlandet.

 

Det anbefales at oplyse de enkelte
bestyrelsesmedlemmers besiddelse
af aktier og optioner i det omhand-
lede selskab samt om ændringer i
besiddelsen i regnskabsåret

(V, 4d, 3).

Bestyrelsens medtemmer har ikke
optioner i selskabet. | årsrapportens
afsnit om aktionærforhold er oplyst
bestyrelsesmedlemmernes samlede
beholdning af selskabets aktier,
men bestyrelsen finder det ikke
nyttigt at give oplysninger om de
enkelte medlemmers beholdninger.

 

Det anbefales, at årsrapporten
indeholder en række detaljerede
oplysninger om vederlagspolitik og
vederlag til de enkelte medlemmer
af bestyrelsen og direktionen

(VI, 2-3 og 6).

Carlsberg giver i årsrapporten
oplysning om gruppens vederlags-
ordninger, vederlagenes bestand-
dele og det samlede vederlag

til henholdsvis bestyrelsens og
direktionens medlemmer, jf. års-
regnskabslovens 8 69, Det findes
ikke for nærværende nyttigt eller
rimeligt at offenttiggøre oplysnin-
ger om vederlag til enkeltpersoner.
Vederlagsordningerne (herunder
fratrædelsesreglerne) og vederlagene
vurderes at være i overensstemmelse
med forholdene i sammenlignelige
selskaber.

 

Det anbefales, at udnyttetseskursen
for tildelte optioner er højere end
markedskursen på tildelingstids-
punktet (VI, 4).

I den gældende optionsordning
fastsættes udnyttelseskursen sva-
rende til markedskursen i de første
fem dage efter offentliggørelsen af
årsregnskabsmeddeletsen.

 

Endelig drøftes den forretningsmæssige
og økonomiske udvikling samt risiciene
heri på møder mellem koncernens direk-
tion, regionsledelse og ledelse for de en-
kelte selskaber på Møder tre gange årligt.

Intern revision

Carlsberg har etableret en intern revision
for derigennem at opnå en objektiv,
uafhængig vurdering af tilstrækkeligheden
og effektiviteten af gruppens interne
kontroller og kvaliteten heri. Intern revi-
sion refererer til koncernens CFO.

Intern revisions væsentligste formål er at
vurdere, om Carlsberg-gruppen har en
veletableret regnskabspraksis, skriftlige
politikker og forretningsgangsbeskrivelser
på alle væsentlige forretningsområder
samt tilstrækkelige interne kontrol-
procedurer. Herunder vurderes, om der
er tilfredsstillende kontroller omkring de
væsentlige it-systemer, og om disse er i
overensstemmelse med it-politikken.

Intern revision foretager årligt en vur-
dering af forretningsrisici. På baggrund
heraf samt ved input fra bestyrelse og
ledende medarbejdere i koncernen fast-
lægges en revisionsplan for året. Intern
revision har ansvar for planlægning,
udførelse og rapportering af den udførte
revision. Rapporteringen indeholder
observationer og konklusioner samt
forslag til forbedringer af de interne
kontroller på hvert revideret område.

Anbefalinger fra OMX Den Nordiske
Børs København A/S

En række anbefalinger om god selskabs-
ledelse har siden 2005 været en del af
reglerne for børsnoterede selskaber på
OMX Den Nordiske Børs København
A/S. Ligesom i andre europæiske lande
skal selskaberne følge anbefalingerne
eller begrunde afvigelser fra disse.

Carlsbergs corporate governance, som er
beskrevet ovenfor, er helt overvejende i
overensstemmelse med anbefalingerne,
dog med enkelte undtagelser. I oversigten
er disse anført og kommenteret (i paren-
tes er refereret til anbefalingernes afsnit).

 

 

Cartsberg har i stigende grad fokus på forbrugersegmenter,
som ikke traditionelt drikker øl. For eksempel bliver der i
disse år udviklet produkter, der især er målrettet til kvinder.
Et eksempel er Eve by Cardinal, som blev lanceret i 2007.

I februar 2008 er en helt ny cider, Somersby, blevet lanceret,
blandt andet for den kvindelige målgruppe.

 

 

 

56

Ledelsens beretning

Risikostyring

Carlsberg søger til stadighed at sikre sig
overblik over de strategiske, driftsmæssige,
forsikringsbare og finansielle risikofaktorer
samt at håndtere disse med henblik på at
nå gruppens mål, herunder ved at reducere
risikofaktorernes mulige styrke og at mod-
virke deres eventuelle følger. Den følgende
beskrivelse af væsentlige risikofaktorer er
ikke udtømmende, og risikofaktorerne er
ikke nævnt i prioriteret rækkefølge.

Offentlig regulering af afsætningen

På flere af Carlsberg-gruppens markeder
er der begrænsninger i mulighederne for
annoncering og anden kommunikation til
forbrugerne eller regulering af adfærden
på steder, hvor produkterne forbruges.
Også restriktioner på salget forekommer,
for eksempel baseret på forbrugernes alder.
Ændringer i disse rammer kan isoleret set
indebære en risiko for nedgang i afsæt-
ningen på de pågældende markeder.

Såvel selvstændigt som sammen med
andre bryggerier medvirker Carlsberg til

at begrænse negative følger af uhensigts-
mæssigt forbrug af alkoholprodukter og
tilskynder aktivt til ansvarlighed i salg og
forbrug. Under hensyn hertil arbejdes der
samtidig for at undgå unødige restriktioner
i afsætningen.

Konkurrence

Carlsberg konkurrerer såvel med andre
bryggerier som med udbydere af andre
drikkevarer. Branchens virksomheder
konkurrerer på mærker, pris, service,
kvalitet og distribution. På gruppens
forskellige markeder forekommer fra

tid til anden eller gennem længere
perioder et konkurrencebetinget pres på
priserne, som belaster driftsøkonomien.
For at styrke og fastholde positionen

på markederne og dermed modvirke de
nævnte risici søger gruppens selskaber at
sikre konkurrencedygtigheden gennem
en dynamisk markedsføring og positio-
nering af produkterne, løbende fornyelse
og fortsat effektivisering.

Skatter og afgifter

Da forbruget af øl er prisfølsomt, vil
ændringer i skatter og afgifter kunne
påvirke efterspørgslen væsentligt. Også
i denne forbindelse vil gruppens vægt på

markedsføring, fornyelse og effektivise-
ring kunne modvirke en eventuel negativ
udvikling i afsætningen.

Betydning af enkelte kunder, produkter
og markeder

Der foregår en betydelig konsolidering
blandt kunderne og en øget markedsfø-
ring af produkter under kundernes egne
mærker (Private Labels). Dette påvirker
efterspørgslen og prisdannelsen i mar-
kedet. Carlsberg tager del i udviklingen
og ser denne som både en risiko og en
mulighed. Ingen enkettkunde udgør mere
end 5% af Carlsbergs samlede omsæt-
ning, men på de enkelte markeder kan
enkeltkunder udgøre en større andel.
Det er en væsentlig del af Carlsbergs
strategi at opnå stærke positioner i de
markeder, hvor gruppen er aktiv. Som led
i den stadige tilpasning og fornyelse af
produktporteføljen samles afsætningen
endvidere i stigende grad på færre mærker.
Begge strategiske udviklingslinier øger
koncentrationen af afsætningen og
indebærer dermed en mulig risiko ved
eventuel modgang. Gruppen modvirker
denne risiko ved samtidig at arbejde for
en fortsat diversificering og opbygning
af nye aktiviteter i såvel produktmæssig
som markedsmæssig henseende.

Partnerskaber

På visse markeder er Carlsbergs aktivi-
teter organiseret i partnerskaber eller
baseret på minoritetsejerandele, hvorved
kontrollen deles med andre ejere. Gen-
nem et fælles ejerskab kan partnerne
bidrage på forskellige måder og i forskel-
ligt omfang til den fælles aktivitet, men
samtidig kan et delt ejerskab indebære
en risiko for en udviklingsretning og
-hastighed, som ikke i tilfredsstillende
grad er i overensstemmelse med Carls-
bergs ønsker.

Gruppen udvikler aktiviteterne i samar-
bejde med de andre ejere med henblik
på at opnå gode resultater af indsatsen
samtidig med, at de mulige risikofaktorer
søges kontrolleret og begrænset. I disse
bestræbelser har gruppens ledelse og
enkelte enheder nytte af erfaringer ved-
rørende samarbejdsmodeller, aftaler og
ledelsesstrukturer, der er høstet gennem
mange år i forskellige dele af verden.

 

Carlsberg Årsrapport 2007 57

ITT

Som andre virksomheder anvender
Carlsberg i stigende grad it i sine daglige
aktiviteter og i udviklingen af disse. Her-
med er gruppen udsat for risikoen for tab
eller uberettiget udnyttelse af vigtige
data, kommunikationslinier og systemer,
som i stigende grad udgør vigtige dele
af de enkelte enheders kundeorienterede
og interne processer og af den samlede
organisations infrastruktur og viden.
Driftsmæssige forstyrrelser på it-systemer
eller brist i den etablerede sikkerhed
inde-bærer dermed en væsentlig risiko
for driftsmæssige, omdømmemæssige
og finansielle tab. Gruppen arbejder

til stadighed på sikring af it-udstyr og
-processer samt data på et højt niveau.
Bestræbelserne udmøntes i retningslinier,
overvågning og fysisk sikring og omfat-
ter principielt alle involverede medarbej-
dere og samarbejds-partnere.

Råvarer og emballage

Det er Carlsbergs politik at have mere end
én leverandør af råvarer og emballage

til produktionsenhederne rundt omkring

i verden. På enkelte områder inden for
dåser, glas og plasticflasker er der en vis
afhængighed af enkelte leverandører på
grund af disses markedsstilling. For de
fleste af råvarerne er der imidlertid mange
nationale og internationale leverandører,
og der handles til markedspriser.

Vejr og årstid

Forbruget af øl påvirkes i væsentlig grad
af vejret og årstiden. Hvis de klimatiske
forhold er ensartede i flere markeder

på samme tid, kan gruppens indtjening
påvirkes betydeligt. Gruppens tilstede-
værelse i flere regioner reducerer denne
risiko.

Kvalitet

Som fødevare- og mærkevarevirksom-
hed er gruppen udsat for muligheder

for fejl og urenheder i produkterne og
dermed afvigelser fra fastsatte kvalitets-
krav, hvilket kan medføre tilbagekaldelse
af produkter og driftstab. Derfor er
kvalitetsstyring og -kontrol væsentlige
elementer i gruppens forretningsgange
og processer, således at værdien af vare-
mærkerne fastholdes.

Juridiske risici

Gruppen indgår løbende aftaler vedrø-
rende såvel drift som strategi, herunder
virksomhedshandler. Indgåelse af aftaler
indebærer muligheder, men også risici,
som tilstræbes afdækket bedst muligt.
Gruppen har udformet politikker og
aktiviteter, som har til formål at sikre
efterlevelse af relevante love og regler
om konkurrence på alle de markeder,
hvor gruppen er aktiv. Der er på koncern-
niveau udarbejdet et samlet program til
sikring af, at retningslinierne efterleves.

Forsikringsdækning

Afdækning af risici i form af forsikring
vurderes I forhold til den enkelte risiko-
faktors betydning samt den samlede
risikoprofil. Carlsberg har tegnet de
forsikringer, som anses for at være
relevante og sædvanlige i branchen og
for virksomheder af Carlsbergs størrelse.
Baseret på muligheder for at styre en
række risici har gruppen på enkelte om-
råder valgt ikke at tegne forsikring, men
at være selvforsikrende via datterselska-
bet Carlsberg Insurance A/S. En mindre
andel af gruppens All Risk-program er
således placeret i Carlsberg Insurance.
Den valgte egenrisiko overstiger ikke,
hvad der er sædvanligt I branchen

eller for virksomheder af Carlsbergs
størrelse.

Finansielle risici

Carlsbergs aktiviteter medfører, at grup-
pens resultat og egenkapital påvirkes af en
række finansielle risici, primært relateret
til ændringer i valutakurser og renter.
Gruppens finansielle risici styres centralt
i Group Treasury under ansvar over for
virksomhedens direktion og bestyrelse
og i henhold til de af bestyrelsen fastlagte
principper. Gruppens valuta-, rente-,
kredit- og likviditetsrisici er beskrevet i en
note til koncernregnskabet.

Andre risici

Forhold vedrørende blandt andet
efterspørgsel, konkurrence, innovation,
omdømme, miljø, medarbejdere og ledelse
indeholder ligeledes risikoaspekter i
relation til gruppens strategi og drift.
Disse områder er beskrevet i andre afsnit
i årsrapporten.

 

 

 

Carisbergs øl og øvrige drikkevarer skal bidrage til livsgic
of life” - hos vores forbrugere.

 

 

 

 

60 Ledelsens beretning

Nettoomsætning
(Mia. kr.)

+10% +1% -2% +9%
46 sg Fra FE:

    

43
40
37
34

31

Forbedret omkostningsstruktur
(%)

60 12

50 IT 9

30 6

20 4

10 2
£ S S

x Dækningsgrad
EH Driftsomkostninger (i % af nettoomsætningen)
EH Overskudsgrad (højre akse)

Regnskabs-

beretning

Resultatopgørelse

Nettoomsætningen steg med 9% til i alt
44.750 mio. kr. (41.083 mio. kr. i 2006).
Af denne omsætning kommer 170 mio.
kr. fra akkvisitioner primært i Kina og
Hviderusland. Den organiske udvikling
udgør 4.122 mio. kr. (+10%) drevet af
fremgang i alle regioner, herunder i
særdeleshed en positiv volumenudvikling
i BBH samt generel positiv mixeffekt.
Nettoomsætning pr. hl viste en positiv
udvikling i alle regioner bortset fra Asien,
idet der her var en stærk volumenudvik-
ling på lavprismarkederne. Der var en
negativ effekt af ændrede valutakurser
på 626 mio. kr. (-1%). Af den samlede
omsætning udgjorde øl i alt 32.479 mio.
kr. (29.047 mio. kr. i 2006), svarende til
72,6% (70,7% i 2006).

Produktionsomkostningerne beløb sig

til 22.423 mio. kr. (20.151 mio. kr. i 2006),
hvilket svarer til en stigning på 11%
(2.272 mio. kr.). Udviklingen afspejler
især volumenvækst (+11% pro rata) men
også generelt stigende råvareomkostnin-
ger. | alt vurderes prisudviklingen på de
vigtigste råvarekategorier (malt, alumi-
nium og energi) at have haft en samlet
negativ effekt på 600-700 mio. kr.

Bruttoresultatet steg med 7% til
22.327 mio, kr. (20.932 mio. kr. i 2006).

Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var
1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen
skyldes de stigende råvarepriser.

Salgs- og distributionsomkostninger steg
355 mio. kr. til 14.528 mio. kr. (14.193 mio.
kr. i 2006). Udviklingen kan henføres

til et stigende aktivitetsniveau i BBH,
Østeuropa og Asien, mens rationalise-
ringer og effektiviseringer i Vesteuropa
har reduceret salgs- og distributionsom-
kostningerne med 429 mio. kr. Indeholdt
i salgs- og distributionsomkostninger er
tillige marketingomkostninger på 4.321
mio. kr. (4.178 mio. kr. i 2006), svarende
til en stigning på 3% primært som følge
af øgede markedsrettede aktiviteter i
BBH og Asien.

Administrationsomkostninger udgjorde
3.123 mio. kr., hvilket er en stigning på
2% i forhold til 2006 som følge af øget
aktivitet på vækstmarkederne i BBH,
Østeuropa og Asien. | Vesteuropa
faldt administrationsomkostningerne
med 8%.

Andre driftsindtægter udgjorde 933

mio. kr., og andre driftsomkostninger
udgjorde 448 mio. kr.; netto 485 mio. kr.
mod netto 267 mio. kr. i 2006, svarende
til en stigning på 218 mio. kr., hvoraf 191
mio. kr. kan henføres til avancer ved salg
af fast ejendom og andre aktiver.

 

TU SLRESS EST Ol ERNE

ikufugqer er

er
ere
eg mr seg Frk

 

 

62 Ledelsens beretning

Nettoomsætning

 

(A %) (Mio. kr.)
Drikkevarer io NN] 44.750
Vesteuropa i 27.499
BBH BENENE 10.435
østeurops RER 4.267
Asien [| 2.535
Ikke fordelt | 14
o… 4% ev SF

Resultat af primær drift før særlige poster,

drikkevareaktiviteter

(A Mio. kr.) (Mio. kr.)

 

Drkkevorer it RENEE 500!

Vesteuropa me 2.738

BBH IEEE 2,338

Østeuropa me 477

Asien | 330

Ikke fordelt ml -882
PP PEBLSSErRLRS

Resultat af associerede virksomheder
udgjorde i att 101 mio. kr. (85 mio. kr. i
2006).

Resultat af primær drift før særlige
poster blev 5.262 mio. kr. mod 4.046
mio. kr. i 2006. Drikkevareaktiviteterne
opnåede et resultat på 5.001 mio. kr.
mod 3.997 mio. kr. i 2006, svarende til en
stigning på 25%. Stigningen skyldes en
bredt funderet fremgang. Resultatbidra-
get fra øvrige aktiviteter, herunder salg
af ejendomme, udgjorde 261 mio. kr. mod
49 mio. kr. i 2006. Overskudsgraden blev
samlet 11,8% (9,8% i 2006). For drikke-
vareaktiviteterne isoleret blev overskuds-
graden 11,2%, hvilket er en forbedring på
1,5%-point i forhold til sidste år, som kan
tilskrives en stigning i overskudsgraden

i Vesteuropa og Østeuropa samt BBHs
øgede relative betydning.

Særlige poster, netto udgjorde -427
mio. kr. mod -160 mio. kr. i 2006 og
vedrørte nedskrivning af anlægsaktiver
i Tyrkiet samt fratrædelsesgodtgørelser
mv. i forbindelse med restruktureringer
og Logistic Excellence-programmer. I
særlige poster i 2006 indgik avance ved
salg af aktier i Hite Brewery Co. Ltd.
(602 mio. kr.).

Finansielle poster, netto udgjorde -1.201
mio. kr. mod -857 mio. kr. i 2006. Renter,
netto udgjorde -1.076 mio. kr. mod -1.029
mio. kr. i 2006 og skyldes et stigende
renteniveau, som mere end opvejede

en lavere gennemsnitlig netto rentebæ-
rende gæld. Øvrige finansielle poster,
netto udgjorde -125 mio. kr. mod 172
mio. kr. i 2006. Ændringen skyldes især
valutakursreguleringer på gæld (-175
mio. kr. i forhold til 2006), samt at der

i 2006 indgik positiv avance fra salg af
finansielle aktiver.

Skat af årets resultat udgjorde -1.038
mio. kr. mod -858 mio. kr. i 2006. Den
effektive skatteprocent blev 28,7% mod
28,3% i 2006.

Koncernresultatet blev 2.596 mio. kr.
mod 2.171 mio. kr. i 2006. Minoritets-
interessernes andel heraf var 299 mio.
kr. (287 mio. kr. i 2006). Stigningen i
minoritetsinteresser afspejler særlig den
positive udvikling i BBH.

Carlsbergs andel blev 2.297 mio. kr.
mod 1.884 mio. kr. i 2006. Den positive
udvikling kan særlig tilskrives vækst i
resultat af primær drift fra drikkevare-
aktiviteterne.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 63

Balance

Ved udgangen af 2007 udgjorde Carls-
bergs samlede aktiver 61.220 mio. kr.,
hvilket er en stigning på 2.769 mio. kr. i
forhold til 2006.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 21.205
mio. kr. mod 21.279 mio. kr. i 2006.

De materielle aktiver udgjorde 22.109
mio. kr. (20.367 mio. kr. i 2006). Stig-
ningen afspejler primært ekstraordinært
store anlægsinvesteringer som følge

af kapacitetsudvidelser på vækstmar-
kederne, investeringer i Vesteuropa i
forbindelse med kapacitetstilpasning i
Danmark, Finland og Italien som følge
af bryggerilukninger samt investeringer i
fast ejendom/”andre aktiviteter”.

Ved regnskabsafslutningen blev der
foretaget værdiforringelsestest af penge-
strømsgenererende enheder, inkl. goodwill
og varemærker med ikke definerbar
brugstid. Som følge heraf blev det be-
sluttet at nedskrive den regnskabsmæs-
sige værdi af anlægsaktiver i Tyrkiet
med 100 mio. kr.

Øvrige langfristede aktiver udgjorde
2.965 mio. kr., hvilket var på niveau med
2006.

Kortfristede aktiver steg med 935 mio.
kr. til i alt 14.907 mio. kr. (13.972 mio. kr.

i 2006), primært som følge af øgede
varebeholdninger og tilgodehavender fra
kunder - en væsentlig del heraf afspejler
et højere aktivitetsniveau i BBH.

Passiver

Egenkapitalen udgjorde i alt 19.944 mio.
kr., hvoraf 1.323 mio. kr. henføres til
minoritetsinteresser og 18.621 mio. kr.

til aktionærer i Carlsberg A/S. I forhold
til 2006 steg egenkapitalen med 957
mio. kr. Den finansielle gearing var som i
2006 på 1,0.

Udviklingen i egenkapitalen før minori-
tetsinteresser skyldes, ud over årets re-
sultat (2.596 mio. kr.), valutakursregule-
ringer (-670 mio. kr.), værdiregulering af
værdipapirer og sikringsinstrumenter (241
mio. kr.) samt regulering af aktuarmæs-
sige tab på pensionsforpligtelser mv.
(-532 mio. kr.). Udbytte til aktionærer
fragik med 685 mio. kr., og køb og salg
af egne aktier mv. reducerede egenkapi-
talen netto med 74 mio. kr.

Forpligtelser i alt udgjorde 41.276 mio.
kr. (39.464 mio. kr. i 2006). Stigningen
følger af højere rentebærende gæld ved
årets udgang (457 mio. kr.) samt at leve-
randørgæld er steget fra 5.147 mio. kr. i
2006 til 5.833 mio. kr. i 2007. Endvidere
er anden gæld steget fra 4.856 mio. kr. i
2006 til 5.611 mio. kr. i 2007.

Pengestrøm, operationelle investeringer
og rentebærende gæld

Pengestrøm fra driften udgjorde i alt
4.837 mio. kr. mod 4.470 mio. kr. i 2006.

Resultat af primær drift før af- og
nedskrivninger steg med 1.099 mio. kr.,
mens betalte restruktureringsomkost-
ninger var 98 mio. kr. lavere end i 2006.
Udviklingen i driftskapitalen var negativ
med 230 mio. kr. (-619 mio. kr. vs. 2006)
og skyldes primært det høje aktivitets-
niveau i BBH.

Pengestrøm fra investeringer blev

-4.927? mio. kr. mod +65 mio. kr. i 2006.
Forskellen på -4.992 mio. kr. skyldes i

al væsentlighed, at der i pengestrøm-
men i 2006 var inkluderet provenu fra
salg af aktier i Hite Brewery Co. Ltd. (ca.
3,3 mia. kr.) samt en stigning i 2007 i
operationelle investeringer på 1.638 mio.
kr. Stigningen - og det i øvrigt ekstra-
ordinært høje niveau - i operationelle
investeringer i 2007 kan især henføres til
kapacitetsudvidelser og bryggeriopførelser
i BBH (Rusland, Ukraine og Usbekistan),
kapacitetstilpasning i Danmark, Finland
og Italien som følge af bryggerilukninger
samt noget større investeringer i fast
ejendom/”andre aktiviteter”.

Køb og salg af virksomheder, netto ud-
gjorde -179 mio. kr. (+18 mio. kr. i 2006)
og omfatter akkvisitioner i Hviderusland
(Otivaria), Kina (Ningxia) og Laos (Lao
Soft Drinks Co. Ltd.). I 2006 var penge-
strømmen fra investeringer positivt
påvirket af salget af aktieposterne i Hite
Brewery Co. Ltd. (ca. 3,3 mia. kr.).

Andre aktiviteter (grunde, ejendomme og
anlæg under opførelse) bidrog med -62
mio. kr. (-186 mio. kr. i 2006).

Den frie pengestrøm blev herefter -90
mio. kr. mod 4.535 mio. kr. i 2006.

Netto rentebærende gæld udgjorde
ultimo året 19,7 mia. kr. mod 19,2 mia. kr.
ultimo 2006, svarende til en stigning på
ca. 0,5 mia. kr. Udviklingen afspejler i al
væsentlighed udviklingen i den fri penge-

 

 

64

Resultat pr. aktie
(Kr.)

14
' |
0

S

ROIC!
drikkevareaktiviteter
(%)

ce 4
S &
F 2

Investeret
kapital, regioner
(Mid. kr.)

 

20

Ledelsens beretning

Investeret kapital

og overskudsgrad,
drikkevaredktiviteter
(Indeks: 2005=100)

160
140
120
100
80
60

v 6 Å
S S S»
FF SF 2

mm Resultat af primær drift
før særlige poster
BE Investeret kapital

ROIC',
regioner
(%)

30

1 Afkast af gennemsnitlig
investeret kapital

strøm, betaling af udbytte til aktionæ-
rerne i Carlsberg A/S samt valutakurs-
regulering af gæld primært udstedt i
GBP og CHF på i alt ca. -0,4 mia. kr. som
dog delvist modsvares af valutakurs-
regulering af gæld udstedt i USD.

Nøgletal

Afkast af investeret kapital (ROIC)

blev 11,7%, svarende til en stigning på
2,5%-point i forhold til året før. Den
positive udvikling skyldes en markant
højere indtjening sammenholdt med en
beskeden stigning i investeret kapital i
Gruppen. ROIC blev især positivt påvirket
af Vesteuropa og BBH. I Vesteuropa blev
den investerede kapital reduceret med
0,6 mia. kr. fra 2006 til 2007, og ROIC
blev forbedret med 2,7%-point til 16,0%.
Som følge af den markante vækst i BBH
steg den investerede kapital med 1,6 mia.
kr. i 2007, men indtjeningen steg også,
og ROIC blev forbedret med 2,6%-point
til 29,1%.

Indtjening pr. aktie (EPS) udgjorde 30,1
kr., hvilket var en stigning på 5,4 kr.
(22%) i forhold til 2006. Pengestrøm pr.
aktie (CFPS) udgjorde 63,2 kr., hvilket
var 4,8 kr. (8%) højere end 2006. Den
positive udvikling i EPS og CFPS skyldes
altovervejende den positive udvikling i
indtjeningen.

 

Carlsberg Årsrapport 2007 65

Segmentoplysninger
pr. kvartal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt.
Mio. kr. 2006 2006 2006 2006 2007 2007 2007 2007
Nettoomsætning
Vesteuropa 5.364 7.456 7.379 7.108 5,645 7.624 7.257 6.973
BBH 1.276 2.320 2.552 1.805 1.832 3.073 3.269 2.261
Østeuropa 639 1.033 1.010 827 732 1.284 1.289 962
Asien 517 630 590 562 634 650 654 597
Ikke fordelt 11 5 16 -17 20 8 -39 25
Drikkevarer i alt 7,807 11.444 11.547 10.285 8.863 12.639 12.430 10.818
Andre aktiviteter - - - - - - - -
I alt 7.807 11.444 11.547 10.285 8.863 12.639 12,430 10.818
Resultat af primær drift før særlige poster
Vesteuropa 16 894 986 529 197 969 918 654
BBH 153 598 733 320 333 780 846 379
Østeuropa -75 111 143 -G4 5 187 233 52
Asien 126 94 91 2] 82 87 93 68
Ikke fordelt -116 -134 -152 -297 -214 -213 -136 -319
Drikkevarer i alt 104 1.563 1.801 529 403 1.810 1.954 834
Andre aktiviteter -2] 26 9 -15 -] 44 124 94
I alt 83 1.639 1.810 514 402 1.854 2.078 928
Særlige poster, netto -105 498 -152 -401 -31 -111 42 -243
Finansielle poster, netto -228 -200 -200 -229 -253 -243 -277 -428
Resultat før skat -250 1.937 1.458 -116 118 1.500 1.759 257
Selskabsskat 71 571 -417 60 -32 -372 -461 -173
Koncernresultat -179 1.366 1.041 -56 86 1.128 1.298 84
Heraf:
Minoritetsinteresser 40 95 128 24 41 9] 120 aT

Aktionærer i Carlsberg A/S -219 1.271 913 -80 45 1.037 1.178 37

 

 

 

 

 

bi Mt ka made for

Carlsbergs.nyeprefilflaske egblevet lanceret for at forbedre
Carlsbergs pastor på markederhe og understrege mærkets
premium-karakter-Det er lykkedes for Carlsberg at øge salget
og vinde markedsandele på ternationale markeder, hvor

 

 

 
   

 

 

 

SER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

72 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse

Mio. kr. Note 2007 2006
Omsætning 60.111 55.753
Øl- og læskedrikafgifter m.m. -15.361 -14.670
Nettoomsætning 44.750 41.083
Produktionsomkostninger 3 -22.423 -20.151
Bruttoresultat 22.327 20.932
Salgs- og distributionsomkostninger 4 -14.528 -14.173
Administrationsomkostninger 5 -3.123 -3.065
Andre driftsindtægter 6 933 660
Andre driftsomkostninger 6 -448 -393
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 18 101 85
Resultat af primær drift før særlige poster 5.262 4.046
Særlige indtægter 7 - 602
Særlige omkostninger ? -427 -762
Resultat af primær drift 4.835 3.886
Finansielle indtægter 8 651 725
Finansielle omkostninger 9 -1.852 -1.582
Resultat før skat 3.634 3.029
Selskabsskat 10 -1.038 -858
Koncernresultat 2.596 2.171
Heraf:

Minoritetsinteresser 11 299 287?
Aktionærer i Carlsberg A/S 2.297 1.884
Resultat pr. aktie 12

Resultat pr. aktie 30,1 24,7
Resultat pr. aktie, udvandet 30,0 24,6

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 73

Opgørelse over årets indregnede indtægter og omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Markeds- Aktionærer
Valuta- —… værdiregu- Overført i Carlsberg — Minoritets-
Mio. kr. Note  omregning leringer resultat A/S ialt interesser | olt
Årets resultat - - 2.297 2.297? 299 2,596
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -600 - - -600 -70 -670
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 35, 36 148 84 - 232 - 232
Sikringsinstrumenter, overført til finansielle poster -33 - - -33 - -33
Værdipapirer - ae - ae 4 46
Værdipapirer, overført til resultatopgørelse ved salg - -3 - -3 -] -4
Pensionsforpligtelser 26 - - -532 -532 - -532
Øvrige reguleringer:
Aktiebaseret vederlæggelse 14 - - 21 2l - 21
Andet - - ] 1 1] 2
Skat af egenkapitalbevægelser -36 -36 173 101 - 101
Netto indregnet direkte på egenkapitalen -521 87 -337 -771 -66 -837
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -521 87 1.960 1.526 233 1.759
2006
Markeds- Aktionærer
Valuta- … værdiregu- Overført i Carlsberg — Minoritets-
Mio. kr. Note … omregning leringer resultat A/S ialt interesser l alt
Årets resultat - - 1.884 1.884 287 2.171
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -347 - - -347 -?e2 -419
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 35, 36 108 170 - 278 - 278
Sikringsinstrumenter, overført til finansielle poster -39 - - -39 - -39
Værdipapirer - -1.078 - -1.078 - -1.078
Værdipapirer, overført til resultatopgørelse ved salg - -637 - -637 - -637
Pensionsforpligtelser 26 - - -105 -105 - -105
Øvrige reguleringer:
Aktiebaseret vederlæggelse 14 - - 10 10 - 10
Andet - - 7 7 -10 -3
Skat af egenkapitalbevægelser -7 4 63 60 - 60
Netto indregnet direkte på egenkapitalen -285 -1.541 -25 -1.851 -82 -1.933
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -285 -1.54] 1.859 33 205 238
Valutaomregning omfatter valutakursreguleringer, der opstår ved omregning Markedsværdireguleringer omfatter ændring i dagsværdien af sikringstrans-
af regnskaber for udenlandske enheder med anden funktionel valuta end aktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og
gruppens præsentationsvatuta, valutakursreguleringer vedrørende aktiver og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret. Markedsværdireguleringer
forpligtelser, der udgør en del af gruppens nettoinvestering i en udenlandsk omfatter tillige reserve for værdipapirer disponible for salg.

enhed samt valutakursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner af grup-
pens nettoinvestering i en udenlandsk enhed.

 

 

74 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Balance

AKTIVER

Mio. kr. Note 31 cec. 2007 31. dec. 2006
Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver 15, 16 2 1.205 21.279
Materielle aktiver 16, 17 22.109 20.367
Kapitalandele i associerede virksomheder 18 622 579
Værdipapirer 19 123 170
Tilgodehavender 20 1.476 1.139
Udskudte skatteaktiver 27 ?33 822
Pensionsaktiver 26 11 14
Langfristede aktiver i alt 46.279 44.370
Kortfristede aktiver

Varebeholdninger el 3.818 3.220
Tilgodehavender fra kunder 20 6.341 6.108
Tilgodehavende skat 62 84
Andre tilgodehavender 20 1.453 1.145
Periodeafgrænsningsposter 20 950 917
Værdipapirer 19 34 8
Likvide beholdninger 22 2.249 2.490
Kortfristede aktiver i alt 14.907 13.972
Aktiver bestemt for salg 23 34 109
Aktiver i alt 61.220 58.451

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 75
PASSIVER
Mio. kr. Note 31. dec. 200? 31. dec. 2006
Egenkapital
Aktiekapital 24 1.526 1.526
Reserver 17.095 16.071
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 18.621 17.597
Minoritetsinteresser 1.323 1.390
Egenkapital i alt 19.944 18.987
Langfristede forpligtelser
Lån 25 19.385 16.241
Pensioner og lignende forpligtelser 26 2.220 2.006
Udskudt skat 27 2.191 2.425
Hensatte forpligtelser 28 249 366
Anden gæld 29 20 54
Langfristede forpligtelser i alt 24.065 21.092
Kortfristede forpligtelser
Lån 25 3.869 6.556
Leverandørgæld 5.833 5.147
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.207 1.159
Hensatte forpligtelser 28 494 466
Selskabsskat 197 187
Anden gæld mv. 29 5611 4.856
Kortfristede forpligtelser i alt 17.211 18.371
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 23 - 1
Forpligtelser i alt 41.276 39.464
Passiver i alt 61.220 58.451

 

 

 

76 Carlsberg-gruppen

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Aktionærer i Carlsberg A/S
Markeds- Egen-
Valuta- værdi- Overført Minoritets- kapital
Mio. kr. Aktiekapital — omregning reguleringer resultat interesser ialt
Egenkapital pr. I. januar 2007 1.526 351 -20 15.740 1.390 18.987
Årets indregnede indtægter og - -521 87 1.960 233 1.759
omkostninger, jf. opgørelsen
side 73
Kapitaludvidelse - - - 43 43
Køb/salg af egne aktier - - -7å - -?4
Tilbagekøb af aktier - - 30 -198 -168
Betalt udbytte til aktionærer - - -458 -227 -685
Køb af minoriteter - - - - -
Tilgang ved køb af virksom- - - - 82 82
heder
Egenkapitalbevægelser i alt - -52] 87 1.458 -67 957
Egenkapital pr. 31. december
2007 1.526 -170 67? 17.198 1.323 19.944
2006
Aktionærer i Carlsberg A/S
Markeds- Egen-
Valuta- værdi- Overført Minoritets- kapital
Mio. kr. Aktiekapital — omregning reguleringer resultat interesser ialt
Egenkapital pr. 1. januar 2006 1.526 636 1.521 14.285 1.528 19.496
Årets indregnede indtægter og - -285 -1.541 1.859 205 238
omkostninger, jf. opgørelsen
side 73
Kapitaludvidelse - - - 23 23
Køb/salg af egne aktier - - -16 - -16
Betalt udbytte til aktionærer - - -381 -148 -529
Køb af minoriteter - - - -27? 1 -2?1
Køb af selskaber - - - 53 53
Andet - - -7 - -7
Egenkapitalbevægelser i alt - -285 -1.541 1.455 -138 -509
Egenkapital pr. 31. december
2006 1.526 351 -20 15.740 1.390 18.987

 

Pr. 31. december 2007 er forestået udbytte på 6,00 kr. pr. aktie, i alt 458 mio.
kr. (2006: 6,00 kr. pr. aktie, i alt 458 mio. kr.), inkluderet i overført resultat.

Valutaomregning omfatter de akkumuterede valutakursreguleringer, der
opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med en anden
funktionel valuta end gruppens præsentationsvaluta, valutakursreguteringer
vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af gruppens netto-

investering i en udenlandsk enhed samt valutakursreguleringer vedrørende
sikringstransaktioner af gruppens netttoinvestering i en udenlandsk enhed.

Markedsværdireguleringer omfatter den akkumulerede ændring i dagsværdien
af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige
pengestrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Markedsværdireguleringer omfatter også reserve for værdipapirer disponible
for salg.

 

eee

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Corlsberg Årsrapport 2007 77
Pengestrømsopgørelse
Mio. kr. Note 2007 2006
Resultat af primær drift før særlige poster 5.262 4.046
Regulering for afskrivninger 2.768 2.953
Regulering for nedskrivninger 104 36
Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger 8.134 27.035
Regulering for andre ikke-kontante poster 30 -403 -173
Ændring i driftskapital 30 -230 389
Betalte restruktureringsomkostninger -379 -477
Indbetalinger af renter mv. 187 186
Udbetalinger af renter mv. -1.507 -1.512
Betalt selskabsskat -965 -978
Pengestrøm, drift 4.837 4.470
Køb af materielle og immaterielle aktiver -4.929 -3.188
Salg af materielle og immaterielle aktiver 351 305
Ændring i udtån til kunder 30 -143 -200
Operationelle investeringer i alt 4.721 -3.083
Køb og salg af virksomheder, netto 31 -179 18
Køb af finansielle aktiver -43 -82
Salg af finansielle aktiver 37 1.494
Ændring I finansielle tilgodehavender" 30 -86 1.834
Modtagne udbytter 127 70
Finansielle investeringer i alt -144 3.334
Andre materielle investeringer -667 -371
Salg af andre materielle aktiver 605 185
Andre aktiviteter i alt? -62 -186
Pengestrøm, investeringer -4.927 65
Fri pengestrøm -90 4.535
Aktionærer i Carlsberg A/S 30 -508 -397
Minoriteter 30 -45] -701
Fremmedfinansiering 30 775 -3.592
Pengestrøm, finansiering -184 -4.690
Årets pengestrøm -27?4 -155
Likvider pr. I. januar 1.708 1.940
Valutakursregulering af likvider 1. januar -83 -77
Likvider pr. 31. december 22 1.351 1.708

 

' Heri indgik I 2006 modtaget tilgodehavende fra salg af aktierne i Hite
Brewery Co. Ltd. med 1.928 mio. kr.

£ Andre aktiviteter omfatter grunde, ejendomme og anlæg under opførelse,
som er udskilt fra drikkevareaktiviteterne, herunder afholdte omkostninger

på igangværende arbejder for fremmed regning.

 

 

 

78 Corlsberg-gruppen

Noter

NOTE 1 VÆSENTLIGE BEGNSKABSMÆ

Årsrapporten for Carlsberg-gruppen for 2007 aflægges i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt

af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter. jf. de af OMX
Den Nordiske Børs København A/S stillede krav til regnskabsaflæggelse
for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til
årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige IFRS udstedt af IASB.

Ved udarbejdelsen af Carlsberg-gruppens årsrapport foretager ledelsen

en række regnskabsmæssige skøn og opstiller forudsætninger, der donner
grundlag for indregning og måting af gruppens aktiver og forpligtelser. De
væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger fremgår nedenfor. Gruppens
regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 40 til koncernregnskabet.

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser
kræver vurderinger, skøn og fastlæggelse af forudsætninger om fremtidige
begivenheder.

De foretagne vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske
erfaringer og andre faktorer, herunder vurderinger fra rådgivere og specialister,
som ledelsen vurderer er aktuelle og forsvarlige efter omstændighederne,
men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne

kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller
omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og
usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn
både positivt og negativt. Særlige risici for Carisberg-gruppen er omtalt i
ledelsesberetningens afsnit herom samt i noterne.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skøns-
mæssige usikkerheder på baiancedagen, hvor der er betydelig risiko for
ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige
værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

Virksomhedssammenslutninger. Ved overtagelse af andre virksomheder
skal den overtagne virksomheds aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
indregnes i henhold til overtagelsesmetoden. De væsentligste aktiver vil
sædvanligvis være varemærker, kundeaftaler og anlægsaktiver. For en
væsentlig del af de aktiver og forpligtelser, der overtages, findes der ingen
effektive markeder, som kan anvendes til at fastsætte dagsværdien. Dette er
især gældende for overtagne immaterielle aktiver. Ledelsen foretager derfor
skøn i forbindelse med opgørelse af markedsværdien for de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser. Opgørelsen af markedsværdi kan
afhængig af postens art være behæftet med usikkerhed og muligvis blive
genstand for efterfølgende regulering inden for en 12 måneders periode,

Den ikke allokerede købesum (positive beløb) indregnes i balancen som
goodwill, som fordeles på gruppens pengestrømsfrembringende enheder. |
den forbindelse foretager ledelsen et skøn over de overtagne pengestrøms-
frembringende enheder og den deraf følgende goodwillallokering. Det er
ledelsens vurdering, at den foretagne allokering, under hensyn til usikkerheden
ved opgørelsen af de overtagne pengestrømsfrembringende enheder, er
baseret på dokumenterede skøn. Negativ goodwill indregnes | resultatopgø-
relsen på overtagelsestidspunktet.

Forskellen mellem de regnskabsmæssige værdier, der er i de overtagne
virksomheder, og dagsværdien af de identificerbare aktiver og forpligtelser
fremgår af note 31.

Varemærker. Ved virksomhedssammenstlutninger foretages en vurdering auf
værdien af de overtagne varemærker samt den forventede brugstid for disse.
Vurderingerne foretages på baggrund af mærkernes markedsposition, den
forventede langsigtede udvikling på de relevante markeder samt varemærkets
profitabilitet.

Når værdien af et veletableret varemærke ventes opretholdt på ubestemt tid
på de pågældende markeder, samtidig med at disse markeder ventes at være
profitable over en længere periode, fastsættes brugstiden for varemærket
til uendelig. Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at den nuværende
markedssituation på de pågældende markeder vil reducere brugstiden af

 

varemærkerne, er minimal primært som følge af deres respektive markeds-
andele på de enkelte markeder samt den nuværende og planlagte markeds-
føringsindsats, som medvirker til, at værdien af varemærkerne opretholdes
og udbygges.

Værdiansættelsen baseres på en forventet fremtidig pengestrøm for vare-
mærkerne, hvor de væsentlige forudsætninger er forventet brugstid og rogalty-
sats samt en teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonterings-
rente er efter skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af specifikke og
skønnede fremtidige risici knyttet til det enkelte varernærke.

Ledelsen vurderer årligt, om den nuværende markedssituation på de pågældende
markeder har reduceret værdien eller brugstiden på varemærkerne. | givet
fald nedskrives varemærkerne, eller afskrivningerne tilpasses til den forkortede
brugstid for det enkelte varemærke.

Kundeaftaler og kundeporteføljer. Ved virksomhedssammenslutninger
foretages vurdering af værdien af de overtagne kundeaftaler og kundeporte-
føljer. Vurderingerne foretages på baggrund af det lokale marked og sam-
handelsforholdene. Endvidere vurderes sammenhængen mellem varemærker
og kunder, således at der ikke indregnes både varemærker og kundeaftaler
baseret på samme underliggende pengestrøm. Særligt for bryggerier i

Asien er der nøje sammenhæng mellem varemærke og afsætning, idet den
geografiske placering og lokale samhandel er væsentlig. Der vil således
sædvanligvis ikke blive indregnet særskilt værdi af kundeaftaler for disse,
idet kunderelationer er nært knyttet til den opgjorte værdi af de overtagne
varemærker,

Værdiansættelsen er baseret på en forventet fremtidig pengestrøm for
kundeaftalerne, hvor de væsentlige forudsætninger er omsætningsudvikling,
overskudsgrad, kundeloyalitet samt teoretisk beregnet skat og bidrag til
andre aktiver. Den anvendte diskonteringsrente er efter skat og afspejler
den risikofrie rente med tillæg af specifikke og fremtidige risici knyttet til
kundeaftalerne.

Nedskrivningstest. Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill foretages
skøn over, hvorledes de dele af virksomheden (pengestrømsfrembringende
enheder), som goodwill knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstrækkelige
positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af good-
will samt øvrige nettoaktiver i den pågældende virksomhed.

Skønnet over den fremtidige frie nettopengestrøm (nytteværdi) baseres på
budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år og fremskrivninger for
efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, overskuds-
grad, fremtidige geninvesteringer i anlæg samt vækstforventninger for årene
efter de kommende tre år. Budgetter og forretningsplaner for de kommende
tre år er baseret på konkrete forretningsmæssige tiltag, hvori risici | de væsent-
lige parametre er vurderet og indregnet i de forventede fremtidige frie penge-
strømme. Fremskrivninger efter de kommende tre år er baseret på generelie
forventninger og risici. | budgetter og forretningsplaner er ikke indregnet effekt
af fremtidige omstruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er
før skat ag afspejler den risikofrie rente med titlæg af specifikke risici I de
enkelte geografiske segmenter. I de anvendte pengestrømme er indarbejdet
effekt af de fremtidige risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er
indregnet i de anvendte diskonteringsrenter.

For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til
note 16.

For varemærker med ikke definerbar brugstid foretages skøn over den
fremtidige indtjening ved varemærket efter samme model, som anvendes
ved værdiansættelse af varemærket ved virksomhedssammenslutninger, jf.
ovenfor. Nedskrivningsbehov på varemærker med ikke definerbar brugstid
testes på gruppenivedu, idet rogaltyindtægterne indtjenes på verdensplan på
tværs af segmenter.

For varemærker med definerbar brugstid vurderer ledelsen årligt, om der
er indikationer af, at der er sket værdiforringelse ud over de foretagne
afskrivninger. | givet fald foretages nedskrivningstest på samme måde som

 

 

NOTE 1

for varemærker med ikke definerbar brugstid. Ledelsen har vurderet, at der
ikke er sådanne indikationer ultimo 2007, hvorfor der ikke er gennemført
nedskrivningstest på varemærker med definerbar brugstid.

Brugstider og scrapværdier for immaterielle og materielle langfristede aktiver.
Immaterielle og materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes
forventede brugstid under hensyntagen til aktivets scrapværdi. Den forventede
brugstid og scrapværdi fastsættes med udgangspunkt i historiske erfaringer og
forventninger til den fremtidige anvendelse af aktiverne. De fremtidige forven-
tede anvendelsesmuligheder og scrapværdier kan vise sig at være urealiserbare,
hvilket vil kunne medføre fremtidige behov for revurdering af brugstider og
scrapværdier samt behov for nedskrivninger eller tab ved salg af langfristede
aktiver. De anvendte afskrivningsperioder fremgår af den anvendte regnskabs-
praksis i note 40, og værdien af langfristede aktiver fremgår af note 15 og 12.

For driftsmidler i barer, restauranter og lignende ("on-trade”) foretages årligt
opfølgning på aktivernes tilstedeværelse og fortsat benyttelse med henblik
på at vurdere behov for eventuelle nedskrivninger.

Restrukturing. | forbindelse med restruktureringer foretager ledelsen en
revurdering af brugstider og scrapværdier for de anlægsaktiver, som anvendes
i den enhed, som restruktureringen vedrører. Der skønnes også over omfanget
og størrelsen af tabsgivende kontrakter, ligesom der skønnes over de med-
arbejderforpligtelser og andre forpligtelser, som opstår i forbindelse med
restruktureringen.

Udskudte skatteaktiver. Carlsberg-gruppen indregner udskudte skatteaktiver,

herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige under-
skud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktiverne kan udnyttes inden for
en overskuelig fremtid gennem en fremtidig positiv skattepligtig indkomst.
Vurdering foretages årligt og baseres på budgetter og forretningsplaner for
de kommende år, herunder planlagte forretningsmæssige tiltag.

Værdien af indregnede udskudte skatteaktiver udgør 733 mio, kr. (2006:

822 mio. kr.), hvoraf 141 mio. kr. forventes realiseret inden for 12 måneder, og
592 mio. kr. forventes realiseret senere end 12 måneder efter balancedagen.

Værdien af ikke indregnede skatteaktiver (primært skattemæssige underskud
til fremførsel) udgør i alt 837 mio. kr. (2006: 670 mio. kr.), som ikke forventes

udnyttet inden for en overskuelig fremtid.

For en yderligere beskrivelse af gruppens skatteaktiver henvises til note 27.

Tilgodehavender. Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket
tab ved værdiforringelse.

Der foretages nedskrivninger til tab på baggrund af manglende betalingsevne.
Såfremt betalingsevnen i fremtiden forværres, kan yderligere nedskrivninger blive
nødvendige. Ledelsen foretager analyser på baggrund af kundernes forventede
betalingsevne, historiske oplysninger om betalingsmønstre og dubiøse tilgode-
havender samt kundekoncentrationer, kundernes kreditværdighed og modtagne
sikkerheder samt økonomiske konjunkturer i selskabets afsætningskanalter.

For lån til restaurationsbranchen påser de enkelte gruppevirksomheder
styring og kontrol af såvel disse lån som de almindelige varekreditter efter
gruppens retningslinier.

Det skønnes, at de foretagne nedskrivninger er tilstrækkelige til dækning af
tab. Den økonomiske usikkerhed, der knytter sig til nedskrivning til imøde-
gåelse af tab på dubiøse tilgodehavender, anses for at være begrænset.

Pensioner og lignende forpligtelser. Ved opgørelsen af værdien af Carlsberg-
gruppens ydelsesbaserede pensionsordninger ligger der en række væsentlige
aktuarmæssige forudsætninger til grund for opgørelsen. herunder diskonte-
ringsrenter, forventet afkast på ordningernes aktiver samt forventet stignings-
takt i løn og pension. Spænd og vægtet gennemsnit for forudsætningerne
fremgår af note 26. Ændringerne i de aktuarmæssige forudsætninger (gevinst
eller tab) indregnes direkte på egenkapitalen og udgør akkumuileret pr. 31.
december 2007 et tab på 611 mio. kr. (2006: -180 mio. kr.).

Værdien af gruppens ydelsesbaserede pensionsordninger baseres på vurderinger
fra eksterne aktuarer.

Carlsberg Årsrapport 2007 79

VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER - FORTSAT

Hensatte forpligtelser og eventualposter. Ledelsen vurderer løbende hensat-
te forpligtelser, eventualaktiver og eventualforpligtelser samt det sandsyn-
lige udfald af verserende og mulige retssager mv. Udfaldet heraf afhænger
af fremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Ved vurderingen af det
sandsynlige udfald af væsentlige retssager, skatteforhold mv. inddrager
ledelsen eksterne juridiske rådgivere samt udfald fra gældende retspraksis,
Ved større restruktureringsprojekter foretager ledelsen skøn over, hvornår
omkostningerne tidsmæssigt ventes at blive realiseret, hvilket har indflydelse
på klassificeringen som hhv. kortfristet eller langfristet forpligtelse.

Anvendelse af anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen
vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indreg-
nede beløb.

Sådanne vurderinger omfatter bl.a. klassifikation af kapitalandele, herunder
joint ventures, indregning af omsætning og dertil relaterede drikkevareafgifter,
indregning af indtægter på ejendomsprojekter samt tidspunkt for indregning
af indtægter og omkostninger i forbindelse med udlån til restaurationsbranchen
og sponsoraktiviteter.

Virksomhedssammenslutninger. Ved virksomhedssammenslutninger og
indgåelse af nye samarbejdsaftaler foretages vurdering med henblik på
klassifikation af den overtagne virksomhed som dattervirksomhed, joint
venture eller associeret virksomhed. Vurderingen foretages på baggrund af
de indgåede aftaler om overtagelse af henholdsvis ejer- og stemmeandel i
virksomheden samt på baggrund af indgåede aktionæraftaler og lign., der
regulerer den faktiske indflydelse på virksomheden.

Klassifikationen er væsentlig, idet indregningen af pro rata-konsoliderede
joint ventures har effekt på regnskabet i forhold til fuld konsolidering af datter-
virksomheder eller indregning af associerede virksomheder til indre værdi. En
ændring af IFRS, der ikke måtte tiliade brug af pro rata-konsolidering, vil få
effekt på koncernregnskabet. Af note 34 fremgår hovedtal for de pro rata-
konsoliderede virksomheder.

Indregning af omsætning. Omsætning ved salg af færdigvarer og handels-
varer indregnes, når risikoovergangen til køber finder sted. Nettoomsætningen
måles eksklusive mors og afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter samt
ydede rabatter.

Ledelsen vurderer de lokale krav til opkrævning af afgifter med henblik på
klassifikation som afgift relateret til salget, hvilket fradrages i nettoomsæt-
ningen, eller som andel af produktionsomkostningerne.

Kunderabatter indregnes i samme periode som det salg, rabatten er forbundet
med. Kunderabatter fragår i nettoomsætningen. Kunderabatter baseret på
akkumulerede solgte mængder gennem en periode beregnes på baggrund
af det forventede samlede salg baseret på erfaringer fra tidligere, det til dato
gennemførte salg samt andre aktuelle oplysninger om samhandelen med
den pågældende kunde. Beregningerne foretages af ledelsen i samarbejde
med de salgsansvarlige.

Udlån til restaurationsbranchen. Carlsberg-gruppen foretager i visse situationer
og på visse markeder udlån til kunder i restaurationsbranchen. Aftalerne er
typisk komplekse og omfatter flere elementer i samarbejdet. Ledelsen vurderer
for hver af aftalerne indregning og klassifikation af indtægter og omkostninger
i den pågældende aftale, herunder fordelingen af indtægter fra lånet mellem
nettoomsætning, rabatter samt andre driftsindtægter.

Særlige poster. Anvendelsen af særlige poster omfatter ledelsesmæssige skøn for
at sikre afgrænsning til resultatopgørelsens andre poster, jf. anvendt regnskabs-
praksis. Ved anvendelsen af særlige poster er det afgørende, at der er tale om
væsentlige indtægter og omkostninger, der ikke direkte kan henføres til gruppens
sædvanlige driftsaktiviteter, men er relateret til grundlæggende struktur- og pro-
cesmæssige omlægninger af gruppen samt eventuelle afhændelsesgevinster og
tab I tilknytning hertil. Ledelsen foretager vurdering af omlægninger med henblik
på at sikre korrekt sondring mellem gruppens driftsaktiviteter og omlægninger af
gruppen, der vil forbedre gruppens indtjeningsmuligheder i fremtiden

 

 

80 Carlsberg-gruppen

NOTE 1 VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER - FORTSAT

 

 

I særlige poster indgår tillige andre væsentlige beløb af engangskarakter,
eksempelvis nedskrivning af goodwill.

Varebeholdninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og
indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsømkostninger inde-
holder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning

på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, produktionsbygninger

og udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og -ledelse.
Selskaber i Carlsberg-gruppen, der anvender standardkostpriser til målingen,
gennemgår og ændrer denne pris minimum en gang årligt. Endvidere ændres
standardkostprisen, såfremt den afviger mere end 5% fra den faktiske kost-
pris på den enkelte vare.

De indirekte produktionsomkastninger opgøres på baggrund af relevante
forudsætninger for kapacitetsudnuyttelse, produktionstid og andre relevante
faktorer for den enkelte vare.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris. Opgørelse af nettorealisationsværdi er
hovedsageligt relevant for pakkematerialer, emballage og reservedele. Øl

og læskedrikke opgøres normalt ikke til nettorealisationsværdi, idet den
begrænsede holdbarhed betyder, at langsomt omsættelige varer i stedet må
kasseres.

Leasing- og serviceaftaler. Carlsberg-gruppen har indgået en række leasing-
og serviceaftaler. Ved indgåelse af aftalerne foretager ledelsen vurdering af
substansen i den leverance, der modtages, med henblik på klassifikation af
aftalen som leasingaftale eller serviceaftale. Ved vurderingen lægges særligt
vægt på, om opfyldelse af aftalen afhænger af brugen af specifikke aktiver.
Oplysningerne om gruppens leasingaftaler og væsentlige serviceaftaler
fremgår af note 38.

For leasingaftaler vurderes, hvorvidt der er tale om finansielle eller opera-
tionelle aftaler. Carisberg-gruppen har hovedsageligt indgået operationelle
aftater for standardiserede aktiver med kort løbetid i forhold til aktivernes
brugstid, hvorfor aftalerne klassificeres som operationelle.

 

NOTE 2  SEGMENTOPLYSNINGER

Corlsberg-gruppen er beskæftiget med produktion og salg af øl og andre
drikkevarer. I overensstemmelse med gruppens ledelses- og rapporterings-
struktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske segmenter,
hvor produktionen finder sted. Nettoomsætning mellem segmenter er
baseret på markedspriser.

Segmentets resultat af primær drift før særlige poster omfatter nettoomsæt-
ning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede virksomheder i det
omfang, de kan henføres direkte hertil. indtægter og omkostninger knyttet
til koncernfunktioner er ikke fordelt og indgår sammen med elimineringer
og andre aktiviteter ikke i segmenternes resultat af primær drift før særlige

Carlsberg Årsrapport 2007 81

Langfristede segmentaktiver omfatter immaterielle og materielle aktiver,
som anvendes direkte i segMentets drift. Kortfristede segmentaktiver
fordeles på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, og
indeholder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender
og periodeafgrænsningsposter.

Allokeret goodwill og varemærker pr. segment fremgår af note 16.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til

segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt
anden gæld.

 

EDER SEG KOEN

END Mr ten ak,

poster.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
BBH- Carlsberg-
gruppen Østeuropa Ikke Drikkevarer gruppen
Mio. kr. Vesteuropa (50%) ekskl BBH Asien fordelt jalt Andet ialt
Resuttatopgørelse:
Nettoomsætning 27.394 10,430 4.210 2.535 181 44.750 - 44.750
Intern omsætning 105 5 57 - -167 - - -
Nettoomsætning i alt 27.499 10.435 4.267 2.535 lg 44.750 - 44.750
Fordeling 61% 23% 10% 6% - 100% - 100%
Segmentresultat 2.732 2.336 430 29] -882 4.907 254 5,161
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 6 2 ar 39 - 94 ? 101
Resultat af primær drift før særlige poster 2.738 2.338 477 330 -882 5.001 26] 5.262
Særlige poster, netto 427 - -A27
Finansielle poster, netto -97] -230 -1.201
Resultat før skat 3.603 31 3.634
Selskabsskat -1.190 152 -1.038
Koncernresultat 2.413 183 2.596
Balance:
Langfristede segmentaktiver 17.514 8.092 3.913 2.763 471 32.753 12.170 44.923
Kortfristede seg mentaktiver 7.155 1.907 L517 943 558 12.080 515 12.595
Kapitalandele i associerede virksomheder lle 28 152 299 - 59] 31 6e2
Aktiver bestemt for salg 28 - 6 - - 34 - 34
Øvrige aktiver 4.372 -1.326 3.046
Aktiver i alt 49.830 11.390 61.220
Langfristede segmentforpligtelser 2.380 11 22 20 ] 2.434 55 2.489
Kortfristede segmentforpligtelser 8.424 1.406 1.329 904 698 12.961 385 13.146
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - - - - - - - -
Rentebærende gæld, brutto 19,873 3.381 23.254
Øvrige forpligtelser 1.623 764 2.387
Egenkapital 13.139 6.805 19.944
Passiver i alt 49.830 11.390 61.220
Andre segmentposter:
Køb af materielle og immaterielle aktiver 2.004 1.657 669 517 82 4.929 667 5,596
Afskrivninger 1.55] 642 405 132 114 2.844 12 2.856
Nedskrivninger 8 - 101 - 4 113 .- 113

 

 

 

 

 

82 Carlsberg-gruppen

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Andet Lolk
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 27.22) 7.949 3.486 2.298 129 41.083 - 41.083
Intern omsætning 86 å 23 1 -114 - - -
Nettoomsætning i alt 27.307 7.953 3.509 2.299 15 41.083 - 41.083
Fordeling 66% 19% 9% 6% 0% 100% - 100%
Segmentresultat 2.416 1.804 100 297 -699 3.918 43 3.961
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 9 - 35 35 - 79 6 85
Resultat af primær drift før særlige poster 2.425 1.804 135 332 -699 3.997 49 4.046
Særlige poster, netto -160 - -160
Finansielle poster, netto -728 -129 -857
Resultat før skat 3.109 -80 3.029
Selskabsskat -920 62 -858
Koncernresultat 2.189 -18 2.171
Balance:
Langfristede segmentaktiver 17.519 6.872 3.633 2.386 516 30.926 12.043 42.969
Kortfristede segmentaktiver 7.131 1.476 1.338 762 423 11.180 218 11.398
Kapitalandele i associerede virksomheder 118 29 124 280 - 551 28 579
Aktiver bestemt for salg 27 - 40 38 4 109 - 109
Øvrige aktiver 3.066 330 3.396
Aktiver i alt 45.832 12.619 58.451
Langfristede segmentforpligtelser 2.324 11 17 20 1 2.373 53 2.426
Kortfristede segmentforpligtelser 7,637 1.094 1.111 771 673 11.286 342 11.628
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 1 - - - - 1 - 1
Rentebærende gæld, brutto 18.082 4.715 22.797
Øvrige forpligtelser 1.764 848 2.612
Egenkapital 12.326 6.661 18.987
Passiver i alt 45.832 12.619 58.451
Andre segmentposter:
Køb af materielle øg immaterielle aktiver 1.328 1.061 514 140 145 3.188 371 3.559
Afskrivninger 1.667 619 396 1920 138 2.940 13 2.953

Nedskrivninger 295 - 55 - - 350

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i Carlsberg Årsrapport 2007 83
NOTE 3 PRODUKTIONSOMKOSTNINGER
Mio. kr 200? 2006
Materialeomkostninger 11.822 9.709
Direkte lønomkostninger 1.239 1.105
Maskinomkostninger 759 755
Af- og nedskrivninger 1.647 1.731
Indirekte produktionsomkostninger 2.491 2.324
indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 4.465 4.527
| alt 22.423 20.151
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 2.019 1.986
NOTE & SALGS- OG DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER
Mio. kr. 200? 2006
Marketingomkostninger 4.321 4.178
Salgsomkostninger 4.099 4.124
Distributionsomkostninger 6.108 5.871
| alt 14.528 14.173
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 4.028 4.016
NOTE 5 HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT REVISOR
Mio. kr. 2007 2006
KPMG:
Revision 22 20
Andre ydelser 25 11
Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med forberedelse af virk-
somhedskøb, skatterådgivning og due diligence i forbindelse med opkøb.
NOTE 6 ANDRE DRIFTSINDTÆGTER OG DRIFTSOMKOSTNINGER
Mio. kr. 2007 2006
Andre driftsindtægter:
Avance ved salg af ejendomme under øvrige aktiviteter 347 161
Avance ved salg af ejendomme inden for drikkevareaktiviteter 150 79
Avance ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver inden for drikkevaredktiviteter 38 66
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranchen 128 124
Lejeindtægter af ejendomme 88 106
Fondsuddeting fra Carlsbergfondet til driften af Carlsberg Laboratorium 13 22
Andet inkl. modtagne tilskud og tilbagebetalte dækningsafgifter 169 102
l alt 933 660
Andre driftsomkostninger:
Tab ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver inden for drikkevareaktiviteter -84 -46
Tab og nedskrivninger på udlån til restourationsbranchen -34 -30
Ejendomsomkostninger -12] -114
Omkostninger vedrørende Carlsberg Forskningscenter -9] -88
Andet -118 -115
| alt -468 -393
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 -96 -94
Indregnet avance på igangværende arbejder for fremmed regning udgør:
Salgsværdi af årets produktion 219 130
Produktionsomkostninger -177 -100
I alt 42 30
Avancen er indregnet under ”Avance ved salg af ejendomme under øvrige
aktiviteter”og vedrører en entreprisekontrakt på opførelse af domicilejendom.

 

 

 

84 Carlsberg-gruppen

NOTE ? SÆRLIGE POSTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2007 2006
Særlige indtægter:
Avance ved salg af aktier i Hite Brewery Co. Ltd. - 602
lalt - 602
Særlige omkostninger:
Nedskrivning, Tirk Tuborg -100 -80
Goodwitlnedskrivning mv., Carlsberg Italia - -144
Nedskrivninger og omkostninger relateret til udtræden af

markedet for discountsodavand i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) 7 -55
Øvrige nedskrivninger af langfristede aktiver - -12
Tab ved satg af Landskron Brauerei, Tyskland - -2]
Tab ved outsourcing af Carlsberg UK's servicering af fadølsudstyr, tilbageførsel af hensættelse - 18
Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver

i forbindelse med ny produktionsstruktur i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) 14 -?4
Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver

i forbindelse med ny produktionsstruktur i Sinebrychoff, Finland -3 -59
Fratrædelsesgodtgørelser mv. vedrørende Operational Excellence-programmer -190 -188
Fratrædelsesgodtgørelser og omkostninger, etablering af Accounting Shared Service Center i Polen -29 -60
Restrukturering, Carlsberg Italia -67? -58
Omkostninger i forbindelse med outsourcing af distribution, Carlsberg Sverige -26 -
Øvrige restruktureringsomkostninger mv., andre virksomheder -33 -29
! alt -427 -762
Særlige poster, netto -G27 -160
Havde særlige poster været indregnet i resultat af primær drift før særlige
poster, ville de have indgået i følgende regnskabsposter:
Produktionsomkostninger -145 -415
Salgs- og distributionsomkostninger -135 -170
Administrationsomkostninger -Gå -60
Andre driftsindtægter -126 602
Andre driftsomkostninger 29 -2]

-a2] -64

Goodwillnedskrivninger -6 -96
Særlige poster, netto -427 -160
NOTE 8 FINANSIELLE INDTÆGTER
Mio. kr. 2007 2006
Renter 186 160
Udbytter 19 34
Markedsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto - 35
Valutakursgevinster, netto 55 58
Realiserede avancer ved salg af værdipapirer 43 88
Kalkuleret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede pensionsordninger 321 333
Øvrige finansielle indtægter 27 17
| alt 651 725
NOTE 9 FINANSIELLE OMKOSTNINGER
Mio. kr. 2007 2006
Renter 1.262 1.189
Markedsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto 65 -
Realiserede tab ved saig af værdipapirer 20 -
Nedskrivning af finansielle aktiver 4 -
Katkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede pensionsordninger 323 322
Tab på andre finansielle instrumenter 73 -
Øvrige finansielle omkostninger 105 21
balt 1.852 1.582
I renter er inkluderet 4 mio. kr. (2006: 2 mio. kr.), der vedrører regulering til rente. Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for

markedsværdi af renteelementet på fastforrentet lån, der er swappet til variabel etablering af kreditfaciliteter samt gebyr for ikke udnyttet træk på disse.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 85
NOTE 10. SELSKABSSKAT
Mio. kr. 2007 2006
Årets skat er sammensat således:
Aktuel skat for året 951 833
Ændring i udskudt skat i årets løb 54 113
Ændring i skatteprocent -85 -2l
Regulering af skat tidligere år 17 -127
Årets skat i alt 937 798
Heraf indregnet på egenkapitalen:
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 117 70
Årets skat af egenkapitalposteringer -16 -10
Skat af årets resultat 1.038 858
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent 25,0% 28,0%
Ændring i skatteprocent, danske virksomheder -1,3% 0,0%
Ændring i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -0,8% -0,8%
Afvigelser i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -2,0% -2,2%
Regulering af skat for tidligere år -0,2% -5,8%
ikke aktiverede skattemæssige undersktid, netto 2,9% 11,8%
Ikke skattepligtige indtægter -1,1% -2,6%
ikke fradragsberettigede omkostninger 4,6% 5,1%
Skat, associerede virksomheder -0,1% 0,0%
Særlige poster -0,5% -6,3%
Andet 2,2% 1,1%
Årets effektive skatteprocent 28,7% 28,3%
Ændring i udskudt skat indregnet I resultatopgørelsen kan specificeres således:
Skattemæssige underskud 41 138
Ændring af skatteprocent -85 -2]
immaterielle og materielle aktiver mv. 130 45
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen 86 162
NOTE 1 MINORITETSINTERESSER
Mio. kr. 2007 2006
Minoritetsinteressers andel af årets resultat vedrører:
BBH-gruppen 254 238
Carlsberg Brewery Malaysia Berhad 60 68
Øvrige -15 -19
l alt 299 287
NOTE 12 RESULTAT PR. AKTIE
Mio. kr. 2007 2006
Koncernresultat 2.596 2.171
Minoritetsinteresser -299 -287
Aktionærer i Carlsberg A/S 2.297 1.884
1.000 stk.
Gennemsnitligt antal aktier 76.278 76.278
Gennemsnitligt antal egne aktier "24 -13
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 76.254 76.265
Udestående aktigoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 223 215
Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 76.477 76.480
Kr.
Resultat pr. aktie (EPS) a 20 kr. 30,1! 24,7
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a 20 kr. 30,0 24,6

 

 

 

 

 

86 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 13 LØN- OG PERSONALEOMKOSTNINGER SAMT AFLØNNING AF BESTYBELSE, DIREKTION OG LEDENDE MEDARBEJDERE
Mio. kr. 2007 2006
Lønninger og vederlag 6.048 5.784
Fratrædelsesgodtgørelser 176 116
Omkostninger til social sikring 840 817
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 191 227
Pensionsomkostninger — ydelsesbaseret 158 189
Aktiebaseret vederlæggelse' 2] 10
Andre personalegoder 97 158
[ alt ?.531 7.301
Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:
Produktionsomkostninger 2.019 1.986
Salgs- og distributionsomkostninger 4.028 4.016
Administrationsomkostninger 1.174 1.101
Andre driftsomkostninger 96 94
Særlige poster (restrukturering) 214 104
Il alt 7.531 7.301
Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 33.420 (2006: 31.680)
fuldtidsmedarbejdere i gruppen.
2007 2006
Moder- Moder-

selskabets Ledende selskabets Ledende
Mio. kr. direktion medarbejdere direktion medarbejdere
Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:
Lønninger og vederlag 26 30 22 21
Pensionsomkostninger - 3 - 2
Aktiebaseret vederlæggelse! 6 2 1 1
Il alt 32 35 23 24

 

' Aktiebaseret vederlæggelse omfatter førtidig omkostningsførsel af optioner
tildelt koncernens tidligere koncernchef i forbindelse med fratræden. Aktie-
baseret vederlæggelse er specificeret i note 14.

Aflønningen af koncerndirektionen og ledende medarbejdere er baseret på
en fast løn med mulighed for en kontant bonus på op til 50% af den faste
løn samt ikke-monetære ydelser i form af fri bil, telefon mv. Endvidere delta-
ger koncerndirektionen og ledende medarbejdere i aktieoptionsprogrammer.

Ansættelseskontrakterne for medlemmerne af koncerndirektionen indehol-
der vilkår, som er sædvanlige for direktionsmedlemmer i danske børsnote-
rede selskaber, herunder omkring opsigelsesvarsler og konkurrenceklausuler.

Aflønningen af direktører ansat i udenlandske datterselskaber adskiller sig
fra den generelle aflønning med hensun til andre ydelser og bonusordninger,
hvilket afspejler en tilpasning af vederlaget til lokale betingelser.

Ledende medarbejdere er afgrænset til Senior Vice Presidents og Vice
Presidents tilknyttet Carlsbergs hovedkontor i København, i alt 16 personer
(2006: 14 personer). De har direkte eller indirekte indflydelse på og ansvar
for planlægning, gennemførelse og kontrot af aktiviteterne i gruppen.

Bestyrelsen i Carlsberg A/S har modtaget samlet vederlag på 6 mio, kr.
(2006: 6 mio. kr.) for deres hverv i selskabet samt visse datterselskaber.
Vederlaget til bestyrelsen er et fast årligt vederlag. Bestyrelsen deltager
ikke i aktieoptionsprogrammer, pensionsordninger eller andre ordninger,
ligesom der ikke er indgået aftale om eller betalt fratrædelsesgodtgørelser
til bestyrelsesmedlemmer.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 87

NOTE Ii4  AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

For at tiltrække, fastholde og motivere Carlsberg-gruppens nøglemed- Hver aktieoption giver ret til køb af én B-aktie i Carlsberg A/S. Optionerne kan ude-
arbejdere samt knytte deres interesser sammen med aktionærernes, har lukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret ordning). Carlsberg-gruppen har ikke
Carlsberg-gruppen etableret et aktieoptionsprogram. Nøglemedarbejdere i væsentligt omfang erhvervet egne aktier til afdækning af forpligtelsen. Beholdnin-
omfatter koncerndirektionen, ledende medarbejdere (se oversigt side 163) gen af egne aktier udgør 32.762 stk. pr. 31. december 2007 (2006: 7.508 stk.).
samt ledelsen i væsentlige datterselskaber. Der er ikke etableret aktieoptions-
program for Carlsberg-gruppens bestyrelse. [2007 er der tildelt 218.100 (2006: 220.250) aktieoptioner til 145 (2006:
152) nøglemedarbejdere. Markedsværdien på tildelingstidspunktet udgør for
Aktieoptionerne optjenes løbende fra tildelingstidspunktet og tre år frem. disse optioner i alt 30 mio. kr. (2006: 20 mio. kr.). Markedsværdien indregnes
Aktieoptionerne kan først udnyttes tre år efter tildelingstidspunktet og i resultatopgørelsen over vestingperioden på tre år. I 2007 er indregnet
senest otte år efter tildelingen. I tilfælde af fratræden kan en forholdsmæs- 10 mio. kr. vedrørende aktieoptioner tildelt i året (2006: 5 mio. kr.). Årets
sig andet af optionerne udnyttes inden for en tidsfrist fra en måned til tre samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 21 mio. kr. (2006: 10
måneder, såfremt der ikke indgås særlig fratrædelsesordning. Endelig gælder mio. kr.) og vedrører aktieoptioner tildelt i 2005-2007 (2006: 2005-2006).
der særlige bestemmelser ved pensionering, sygdom eller død samt ved Omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse indgår i løn- og personaleom-
ændringer af kapitolforholdene i Carlsberg A/S. kostninger. Pr. 31. december 2007 udestår en samlet indregning på 23 mio.

kr. vedrørende igangværende aktieoptionsordninger.

 

 

 

 

 

 

 

Udnuttel-

Antal seskurs Markedsværdi
Tit- Udnyt- 1. jan. Udløb/ 31. dec. Til udnuttelse Kr.pr. 3l. dec. 31. dec.
delingsår telsesår 2007? Tildelt bortfald  Udnuttet Overførsel 2007 31. dec Fast option — 2007 2006
Direktion:
2001 2004-2009 14.700 - - - -7.350 7.350 7.350 386,54 236,05 2 3
2002 2005-2010 14.700 - - - -7.350 7.350 7.350 323,82 300,95 2 4
2003 2006-2011 21.000 - - -… -10.500 10.500 10.500 214,47 406,42 4 7
2004 2007-2012 26.250 - - - -15.750 10.500 10.500 268,39 357,27 4 8
2005 2008-2013 25.000 - - - -15.000 10.000 - 288,29 341,41 3 ?
2006 2009-2014 30.000 - - - — -20.000 10.000 - 380,18 270,30 3 7
2007 2010-2015 - 40.000 - - — -20.000 20.000 - 584,86 153,95 3 -
lalt 131.650 — 40.000 - -… -95.950 75.700 35.700 21 36
Øvrige
nøglemedarbejdere:
200] 2004-2009 36.725 - - -25.700 -1.575 9.450 9.450 386,54 236,05 2 ?
2002 2005-2010 30.075 - -…… -17.475 -1.575 11.025 11.025 323,82 300,95 4 7
2003 2006-2011 29.600 - -… -13.275 -1.575 14.750 14.750 214,47 406,42 6 11
2004 2007-2012 121.275 - -350  -85.413 -1.575 33.937 33.937 268,39 357,27 l2 37
2005 2008-2013 139.000 - -11.001 -18.916 -1.500 107.583 - 288,29 341,41 37 ål
2006 2009-2014 180.750 - -25.417  -12.166 -1.500 141.667 - 380,18 270,30 38 41
2007 2010-2015 - 178.100. -15.750 -3.000 -1.500 — 157.850 - 584,86 153,95 24
I alt 537.425. 178.100. -52.518  -175,945 … -10.800 476.262 69.162 123 144
Fratrådte
medarbejdere:
2001 2004-2009 12.100 - - - 8.925 21.025 21.025 386,54 236,05 5 2
2002 2005-2010 7.875 - - - 8.925 16.800 16.800 323,82 300,95 5 2
2003 2006-2011 12.075 - - - 12.075 24,150 24.150 214,47 406,42 10 4
2004 2007-2012 13.125 - - - 17.325 30.450 30.450 268,39 357,27 11 4
2005 2008-2013 7.500 - - - 16,500 24.000 - 288,29 341,41 8 2
2006 2009-2014 3.000 - - - 21.500 24.500 - 380,18 270,30 ? ]
2007 2010-2015 - - - - 21.500 21.500 - 584,86 153,95 3 -
I alt 55.675 - - - 106.750 162.425 92.425 49 15

 

I alt 724.750. 218.100. -52.518. -175.945 -… 714.387 197.287 193 195

 

 

 

88 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 14 AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE - FORTSAT

2007 2006
Gennem- Gennem-
snitlig snitlig
udnyttel- udnuttel-
Direktion Øvrige Fratrådte lalt — seskurs Direktion Øvrige Fratrådte lalt … seskurs
Udestående aktieoptioner pr. I. januar 131.650. 537.425 55,675 724.750 315,79 101.650 524.800 - 626.450 288,29
Tildelt 40.000. 178.100 - 218.100 584,86 30.000 190.250 - 220.250 380,18
Udløb/bortfald - -52.518 - -52.518 421,57 - -25.867 -… -25.867 308,09
Udnuyttet - -175.945 - -175.945 302,35 - -96.083 - -96.083 286,79
Overført -95.950  -10.800. 106.750 - 366,13 - -55.675 55.675 - 294,29
Udestående aktieoptioner pr. 31. dec. 75.700 476.262 162.425 714.387? 393,47 131.650 537.425 55.675 724.750 315,79
Til udnyttelse pr. 31. december 35,700 69.162. 92.425 197.287 287,42 50.400 96.400 32.050. 178.850 307,78

Udnyttede optioner i % af aktiekapitalen 0,00% 0,23% 0,00% 0,23% 0,00% 0,13% 0,00% 0,13%

 

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på

udnyttelsestidspunktet 631 kr. (2006: 445 kr.).

Pr. 31. december 2007 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i
intervallet 214,47 kr. til 584,86 kr. (2006: 214,47 kr. til 386,54 kr.).

Forudsætninger for beregningen af markedsværdien på tildelings-

tidspunktet for aktieoptioner tildelt i 2007 og 2006:
Kr.

Markedsværdi pr. option
Aktiekurs
Udnuttelseskurs
Volatilitet

Risikofri rente
Udbutterate

Forventet løbetid

Den gennemsnitlige kontraktuelle restløbetid udgjorde 5,4 år (2006: 5,5 år).

Markedsværdien af aktieoptioner er baseret på Black & Scholes' formet til
værdiansættelse af calloptioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen.

2006

136,67
584,86
584,86
19%
3,9%
1,0%
5,5 år

2007

89,37
380,18
380,18

19%
3,3%
1,3%

5,5 år

 

Aktie- og udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på OMX
Den Nordiske Børs København A/S af Carlsberg A/S' B-aktier de første fem
børsdage efter offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse, der af Carlsberg

A/S følger umiddelbart efter tildelingen af optionerne.

Den forventede volatilitet er opgjort på grundlag af den historiske volatilitet i

Carlsberg A/S' B-aktie for de seneste to år.

Den risikofrie rente er fastsat som den danske statsobligationsrente på den
aktuelle løbetid, mens udbytteraten er beregnet som 6 kr. pr. aktie (2006:

5 kr. pr. aktie) pr. år divideret med aktiekursen.

Den forventede løbetid er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestids-

punktet ligger i midten af udnyttelsesperioden.

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 89

NOTE 15 IMMATERIELLE AKTIVER

 

 

 

 

 

 

2007
Andre
Vare- … immaterielle Forud-

Mio. kr. Goodwill mærker aktiver betalinger I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 16.939 3.902 1.469 149 22.459
Tilgang ved køb af virksomheder 87 20 32 - 139
Tilgang 83 1 84 6 174
Afgang -1 - -54 2 -53
Valutakursreguleringer mv. -152 3 -10 -2 -161
Overførsler - - 9 -9 -
Kostpris pr. 31. december 2007 16.956 3.926 1.530 146 22.558
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. I. januar 2007 4 104 1.072 - 1,180
Afskrivninger - 1? 191 2 210
Nedskrivninger 6 - - - 6
Afgang - - -4] - -41
Valutakursreguleringer Mv. - 1 -3 - -2
re eee en Er
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 10 122 1.219 2 1.353
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 16.946 3.804 311 144 21.205
Mio. kr. 2007 2006
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 11 6
Salgs- og distributionsomkostninger 47 61
Administrationsomkostninger 152 189
Særlige poster 6 lle

 

I alt 216 368

 

 

 

 

90 Carlsberg-gruppen

NOTE 15 IMMATERIELLE AKTIVER — FORTSAT

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2006
Andre
Vare- … immaterielle Forud-

Mio. kr. Goodwill mærker aktiver betalinger balt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2006 16.614 3.843 1.406 54 21.917
Tilgang ved køb af virksomheder 456 69 el - 546
Tilgang 374 - 112 101 587
Afgang ved salg af virksomheder - - -4 - -4
Afgang -385 - -56 - Gå]
Valutakursreguleringer mv. -120 -10 -16 - -146
Overførster - - 6 -6 -
Kostpris pr. 31. december 2006 16.939 3.902 1.469 149 22.459
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2006 275 74 896 - 1.245
Afskrivninger - 16 240 - 256
Nedskrivninger 96 16 - - 112
Afgang ved salg af virksomheder - - -3 - -3
Afgang -385 - -48 - 7433
Valutakursregutleringer mv. 18 2 -13 - 3
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2006 4 104 1.072 - 1.180
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2006 16.935 3.798 397 149 21.279
Årets tilgang på goodwill
meer
Mio, kr. 2007 2006
Tilgang ved køb af minoritetsaktieposter:
BBH-gruppen 83 348
Carlsberg Deutschland - 26

83 374
Tilgang ved køb af virksomheder, jf. note 31 87 456
lalt 170 830

 

Varemærker, der har en ikke definerbar brugstid, og som derfor ikke af-
skrives, indgår pr. 31. december 2007 med 3.654 mio. kr. (2006: 3.654 mio.
kr.) svarende til 96% (2006: 96%) af de aktiverede varemærker - primært
Carlsberg-, Tuborg- og Holsten-mærkerne. Ledelsen er af den opfattelse, at
værdien af disse varemærker kan opretholdes på ubestemt tid, idet der er
tale om veletablerede varemærker i de pågældende markeder, der samtidig
ventes at være profitable over en længere periode. Det er ledelsens vurde-
ring, at risikoen for, at den nuværende markedssituation på de pågældende
markeder vil reducere brugstiden på varemærkerne, er minimal primært som
følge af deres markedsandele på de enkelte markeder. Den nuværende og

planlagte markedsføringsindsats vil medvirke til, at værdien af varemær-
kerne opretholdes og udbygges.

Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december
2007 omfatter bl.a. aktiveret software, 125 mio. kr. (2006: 205 mio. kr.), og
teveringsrettigheder tit øl, 77 mio. kr. (2006: 103 mio. kr.).

Omkostninger til forskning og udvikling på i alt 108 mio. kr. (2006: 105 mio.
kr.) er indregnet i resultatopgørelsen.

 

 

 

NOTE 16  NEDSKRIVNINGSTEST

Goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid. Carlsberg-gruppen
foretager nedskrivningstest af gruppens pengestrømsfrembringende enheder.
De pengestrømsfrembringende enheder er fastlagt baseret på den ledel-
sesmæssige struktur. Den interne økonomistyring foretages som udgangs-
punkt på landeniveau. Test af goodwill foretages på landeniveau og ikke på
segmentniveau.

Carlsberg Årsrapport 2007 91

Varemærker testes på gruppenivedqu, idet royaltyindtægterne indtjenes på
verdensplan og således på tværs af de pengestrømsfrembringende enheder.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke defi-
nerbar brugstid udgør for gruppens pengestrømsfrembringende enheder
opsummeret på segmentniveau pr. 31. december:

 

 

 

 

 

2007
Mio. kr. Goodwill Varemærker! [alt %
Vesteuropa 4.159 654 4813 23%
BBH-gruppen (50%) 1.999 - 1.999 10%
Østeuropa ekskl. BBH 1.190 - 1.190 6%
Asien 1.39] - 1,391 7%
Carlsberg Breweries A/S? 8.207 3.000 11.207 54%
| alt 16.946 3.654 20.600 100%

2006
Mio. kr. Goodwill Varemærker! | alt %
Vesteuropa 4.195 652 4.847 24%
BBH-gruppen (50%) 1.946 - 1.946 9%
Østeuropa ekskl. BBH 1.143 2 1.145 6%
Asien 1.444 - L.4G4 2%
Carlsberg Breweries A/S? 8.207 3.000 11.207 54%
| alt 16.935 3.654 20.589 100%

 

! Varemærkerne er henført til det segment, som ejer varemærket. Royalty-
indtægterne, som knytter sig til varemærket, indtjenes på verdensplan og
således på tværs af segmenterne.

Generelle forudsætninger

Der er ud over goodwill og varemærker vedrørende køb af 40% minoritets-
posten i Carlsberg Breweries A/S ikke goodwill knyttet til pengestrømsfrem-
bringende enheder, der udgør 10% elter mere af den samlede regnskabs-
mæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid pr.
31. december 2007.

Carlsberg-gruppen har pr. 31. december 2007 foretaget nedskrivningstest af
den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definer-
bar brugstid. Nedskrivningstest gennemføres årligt i 4. kvartal på basis af
de af direktionen og bestyrelsen godkendte budgetter og forretningsplaner
samt øvrige forudsætninger.

Varemærker

Nedskrivningstesten for varemærker foretages på gruppeniveau. Værdifor-
ringelsestesten baseres på skøn over de fremtidige frie pengestrømme,
hovedsageligt fra rogaltyindtægter, som opnås på det enkelte varemærke.
De væsentligste forudsætninger er royaltysats, brugstid samt en teoretisk
beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonteringsrente er efter skat og af-
spejler den risikofrie rente med tillæg af specifikke og skønnede risici knyttet
til det enkelte varemærke.

Ved nedskrivningstesten af varemærker sammenholdes genindvindingsvær-
dien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige
frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af varemærket.

2 Relaterer sig til Carlsberg A/S' køb af minoritetsposten i Carlsberg
Breweries A/S i 2004.

Goodwill

Nedskrivningstesten for goodwill baseres på tilbagediskonteret værdi af den
forventede fremtidige fri pengestrøm for den pengestrømsfrembringende
enhed. Forventet fremtidig frie pengestrøm baseres på budgetter og forret-
ningsplaner for de kommende tre år og fremskrivninger for efterfølgende år.
Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, overskudsgrad, geninveste-
ringer i anlæg samt vækstforventninger for årene efter de kommende tre

år. I budgetter og fremtidsplaner er der ikke indregnet effekt af fremtidige
omstruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

Budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år er baseret på
konkrete fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori risici i de væsentlige
parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede frie penge-
strømme. Fremskrivninger efter de kommende tre år er baseret på generelle
forventninger og risici. Terminalværdien for perioden efter de kommende tre
år fastsættes under hensyntagen til generelle vækstforventninger inden for
bryggeribranchen i de pågældende segmenter. Vækstraterne forudsættes
ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate for gruppens
enkelte geografiske segmenter. De gennemsnitlige vækstrater i terminalpe-
rioden fremgår nedenfor.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er
før skat, og afspejler den risikofrie rente med tillæg for specifikke risici i de
enkelte geografiske segmenter. | de anvendte pengestrømme er der indar-
bejdet effekt af de skønnede risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er
tillagt i de anvendte diskonteringsrenter.

Ved nedskrivningstesten for pengestrømsfrembringende enheder sammen-
holdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi
af den forventede fremtidige frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige
værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder. Den regnskabs-
mæssige værdi omfatter goodwill og øvrige nettoaktiver.

 

 

92 Carlsberg-gruppen

NOTE 16  NEDSKRIVNINGSTEST - FORTSAT

 

Væsentlige forudsætninger

 

Vækst i terminalperioden

Diskonteringsrenter'

 

2007
Goodwill:
Vesteuropa 0,5%
BBH-gruppen 2,5%
Østeuropa ekskl. BBH 1,5%
Asien 2,5%
Varemærker 0-3%

2006 2007 2006
0,5% 4,2-6,5% 4-6%
2,5% 8,3% 8,5%
1,5% ?-16% 6,5-18%
2,5% 4,5-10,9% 4,5-10,5%
0-3% 47% 47%

 

' Diskonteringsrenterne for goodwill er før skat, mens diskonteringsrenterne
for varemærker er efter skat.

Vesteuropa er kendetegnet ved stabile volumener, dog fortsat præget af hård
konkurrence, hvilket gør det nødvendigt løbende at optimere omkostnings-
struktur og kapitalanvendelse. For Vesteuropa forventes en svagt stigende
nettoomsætning i de kommende tre år, mens igangværende Excellence-
programmer, herunder Logistic Excellence, samt allerede foretagne restruk-
tureringer i væsentlige lande ventes at medvirke til produktivitetsforbedringer
og omkostningsbesparelser og dermed en forbedret overskudsgrad. Enkelte
lande vil fortsat være præget af et højt investeringsniveau som følge af
omlægninger af produktionsstrukturen.

BBH-gruppen kendetegnes ved vækst i markedet og stigende markedsan-
dele, bl.a. drevet af væsentlige investeringer i ny kapacitet, markedsføring,
innovation og introduktion af nye produkter. Der forventes stigende netto-
omsætning i BBH-gruppen, og omkostningsudviklingen ventes at følge
med en stabil overskudsgrad som resultat. Investeringsniveauet forventes
opretholdt på et højt niveau for at understøtte væksten.

Nedskrivninger
På baggrund af foretagne nedskrivningstest er der foretaget følgende ned-
skrivninger af goodwill, varemærker med ikke definerbar brugstid og andre
anlægsaktiver:

Østeuropa ekskl. BBH tilhører gruppens vækstmarkeder, og der ventes
stigende nettoomsætning og stigende overskudsgrad. Gruppens Excellence-
programmer samt produktinnovation ventes at medvirke til forbedret
indtjening. De frie pengestrømme vil ide kommende år fortsat være præget
af et højt investeringsniveau.

Asien er også et vækstområde, specielt er der stor vækst i Kina og Indokina.
Der forventes stigende nettoomsætning samt stigende overskud på de nye
markeder, mens der forventes en mere stabil indtjening på de modne mar-
keder. En fortsat markedsføring af Carlsberg Chill-mærket ventes at bidrage
positivt til udviklingen i volumen og indtjening.

 

Mio. kr. 2007 2006
Goodwill:

Carlsberg Italia - 94
Øvrige 6 2
Varemærker:

Øvrige - 16
Materielle anlægsaktiver:

Turk Tuborg 100 80
Carlsberg Italia - 4l
Carlsberg Danmark 71
Øvrige 7 46
| alt 113 350

 

Turk Tuborg opererer fortsat under svære markedsvilkår på et faldende
marked og har dermed utilfredsstillende resultatudvikling, hvilket medfører
lavere forventninger til den fremtidige indtjening. Nedskrivningstest på Tirk
Tuborg giver fortsat en negativ nutidsværdi af fremtidige pengestrømme,
hvilket medførte beslutning om at nedskrive anlægsaktiver med 100 mio.
kr. i 2007 (2006: 80 mio. kr.). | 2005 blev al goodwill relateret til Turk Tuborg
nedskrevet.

1 2006 er der foretaget nedskrivning i Carlsberg Italia som følge af svære
markedsvilkår på et faldende marked og dermed utilfredsstillende resultat-
udvikling, hvilket medførte lavere forventninger til den fremtidige indtjening.
Den samlede goodwill vedrørende Carlsberg Italia blev herved fuldt nedskrevet.

Øvrige nedskrivninger af materielle anlægsaktiver i 2006 og 2007 er foretaget
i forbindelse med restruktureringsprojekter.

Nedskrivningerne er indregnet under særlige poster i resultatopgørelsen og
indgår i segmentet Østeuropa (Tirk Tuborg) og Vesteuropa (Carlsberg Italia,
Carlsberg Danmark og øvrige).

På baggrund af foretagne værdiforringelsestest er der pr. 31. december 2007
ikke fundet grundlag for yderligere nedskrivning af goodwill og varemærker
med ikke definerbar brugstid.

Følsomhedsanalyser har vist, at væksten i terminalperioden kan nedsættes
med op til 0,5% point, eller at diskonteringsrenten kan øges med op til 3,8%
point, uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov i Vesteuropa, BBH-
gruppen og Østeuropa. | Asien kan væksten i terminalperioden nedsættes med
op til 2,5% point, eller diskonteringsrenten kan øges med op til 6% point,
uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov.

Br

 

ar PRS e NESA Eb En

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 93

NOTE 1? MATERIELLE AKTIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Andre anlæg, Anlægs-
Grunde og Tekniske anlæg driftsmateriel og aktiver under

Mio, kr. bygninger og maskiner inventar udførelse Lalt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 12.838 22.075 8.266 1.582 44.761
Tilgang ved køb af virksomheder 53 97 10 7? 167
Tilgang 252 1.542 935 2.748 5.477
Afgang -45] -503 -730 -443 -2.127
Valutakursreguleringer mv. -190 -284 -5 -38 -517
Overførsler 224 617 231 -1.072 -
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg 13 - - - 13
Kostpris pr. 31. december 2007 12.739 23.544 8.707 2.784 47.774
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 4.575 13.998 5.821 - 24.394
Afgang -216 442 -709 - -1.367
Valutakursreguleringer mv. -25 -103 13 - -115
Afskrivninger 333 1.389 924 - 2.646
Nedskrivninger 2 105 - - 107
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 4.669 14.947 6.049 - 25.665
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 8.070 8.597 2.658 2.784 22.109
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 10 126 36 - 172
Af- og nedskrivninger 2 -?] -29 - -102
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 8 55 7 - 70
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 495 - - 765 1.260
Mio. kr. 2007 2006
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 1.636 1.725
Salgs- og distributionsomkostninger 860 856
Administrationsomkostninger 154 I5e
Særlige poster 103 202

 

| alt 2.753 2.935

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

94 Carlsberg-gruppen
NOTE 12? MATERIELLE AKTIVER - FORTSAT

2006

Andre aniæg, Anlægs-
Grunde og Tekniske anlæg driftsmateriet og aktiver under

Mio. kr. bygninger og maskiner inventar udførelse | alt
Kostpris:
Kostpris pr. I. januar 2006 12.660 21.982 8.509 1.214 44.365
Tilgang ved køb af virksomheder 43 93 14 ] 151
Afgang ved salg af virksomheder -38 -121 -40 - -199
Tilgang 260 1.002 799 1.185 3.246
Afgang -231 -945 -1.004 -6 -2.186
Valutakursreguleringer mv. -168 -383 -167 -13 -731
Overførsler 224 gå? 155 -826 -
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg 88 - - 27 115
Kostpris pr. 31. december 2006 12.838 22.075 8.266 1.582 44.761
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. I. januar 2006 4.375 13.700 5.935 - 24,010
Afgang ved salg af virksomheder -22 -70 -34 - -126
Afgang -94 -948 -901 - -1.943
Valitakursreguleringer mv. -105 -252 -119 - -476
Afskrivninger 3?e 1.415 910 - 2.697
Nedskrivninger 55 153 30 - 238
Tilbageførsel af nedskrivninger -22 - - - -22
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg 16 - - - 16
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2006 4.575 13.998 5.821 - 24,394
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2006 8.263 8.077 2.445 1.582 20.367
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 10 132 66 - 208
Af- og nedskrivninger -2 -60 -49 - -111
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2006 8 Pe 17 - 97
Begnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 710 32 - - 742

 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar omfatter rullende materiel som f.eks.
biler og lastbiler, fadølsanlæg og kølere, returemballage og kontorinventar.

mio. kr.).

Leasingaktiver med en regnskabsmæssig værdi på i alt 70 mio. kr. (2006: 97
mio. kr.) er stillet til sikkerhed for leasinggæld på i alt 65 mio. kr. (2006: 87

HE

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 95

 

 

 

 

Mio. kr. 2007? 2006
Kostpris:
Kostpris pr. I. januar 435 1.061
Tilgang ved køb af virksomheder - 11
Tilgang 31 5
Afgang -20 -66
Vatlutakursreguleringer mv. -15 ag
Overførsler inkl. forudbetalinger ved virksomhedssammenstlutninger - -532
Kostpris pr. 31. december 431 435
Værdireguleringer:
Værdireguleringer pr. 1. januar 144 44
Afgang 15 66
Udbuytter -63 -36
Andel af årets resuttat efter skat 101 85
Valutakursreguleringer mv. -6 -7
Overførsler - -8
Værdireguleringer pr. 31. december 191 144
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 622 579
2007

Netto- Årets resultat

Carlsberg-gruppens andel

 

Årets resultat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. omsætning efter skat Aktiver  Forpligtelser Ejerandel efter skat — Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 166 45 322 50 33% 15 99
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 313 33 345 108 30% 10 69
Andre associerede virksomheder, Asien (4 stk.) 298 34 294 100 30-49,8% 16 77
International Breweries BV 481 52 628 404 16% 11 42
Nuuk Imeq A/S 152 27 225 72 31,9% 9 22
Øvrige 2.066 139 2.547 389 20-25% 40 313
101 622
2006
Carlsberg-gruppens andel
Netto- Årets resultat Årets resultat
Mio. kr. omsætning efter skat Aktiver  Forpligtelser Ejerandel efter skat — Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd, 138 38 336 17 33% 13 117
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 299 22 336 144 30% ? 61
Andre associerede virksomheder, Asien (4 stk.) 226 26 268 121 30-49% 12 66
International Breweries BV 416 67 562 47) 16% 8 36
Nuuk Imeq A/S 140 20 264 88 31,9% 10 28
Øvrige 2.182 118 2.577 1.964 20-25% 35 271
85 579
Mio. kr. 2007 2006
Markedsværdi af kapitalandele i børsnoterede associerede virksomheder:
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama, Sri Lanka 26 40
! alt 26 40

 

Carlsberg-gruppen har mindre investeringer i virksomheder, hvor gruppen ikke har
mulighed for at udøve betydelig indflydelse, hvorfor disse investeringer er klassi-

ficeret som værdipapirer.

 

 

 

96 Carlsberg-gruppen

NOTE 19 VÆRDIPAPIRER

Mio. kr.

 

 

 

 

2007 2006
Værdipapirer indgår som følger i balancen:
Lanqfristede aktiver 123 170
Kortfristede aktiver 34 8
Ialt 157 178
Typer af værdipapirer:
Børsnoterede aktier - -
Unoterede aktier 157 178
l alt 157 178

 

Værdipapirer under kortfristede aktiver ventes realiseret inden for et år fra
balancedagen.

Aktier I unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele.
Disse aktiver værdireguleres ikke til markedsværdi, da denne ikke kan opgø-
res på et objektivt grundlag. | stedet anvendes kostpris.

NOTE 20 TILGODEHAVENDER

Mio. kr.

Der er solgt aktier i unoterede virksomheder med en avance på O mio. kr.
(2006: 61 mio. kr.), der indgår i finansielle indtægter. Regnskabsmæssig
værdi på salgstidspunktet var 0 mio. kr. (2006: 0 mio. kr.).

 

 

2007 2006
Tilgodehavender indgår som følger i balancen:
Tilgodehavender fra kunder 6.341 6,108
Andre tilgodehavender 1.453 1.145
Kortfristede tilgodehavender i alt 7.794 7.253
Langfristede tilgodehavender 1.476 1.139
| alt 9.270 8.392

 

Tilgodehavender fra kunder består af fakturerede varer og ydelser samt af
kortfristede udlån til kunder i restaurationsbranchen.

Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til associerede
virksomheder, renter og andre finansielle tilgodehavender.

Langfristede tilgodehavender er hovedsageligt udlån til restaurationsbran-
chen. Langfristede tilgodehavender forfalder mere end et år fra balance-
dagen, heraf forfalder 478 mio. kr. (2006: 122 mio. kr.) mere end fem år fra
balancedagen.

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2007 2006
Tilgodehavender efter oprindelse:

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.756 5.437
Udlån til restaurationsbranchen 1.627 1.71]
Udlån til associerede virksomheder 28 221
Tilgodehavender fra entreprisekontrakter (salgsværdi) 349 130
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 119 36
Øvrige tilgodehavender 1.391 857
l alt 9.270 8.392
Mio, kr, 2007 2006
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser har følgende forfaldsprofil:

Ej forfalden eller nedskreven 4.518 4.302
Forfalden mindre end 30 dage 281 721
Forfalden mellem 30 og 90 dage 316 294
Forfalden mere end 90 dage 141 120
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 5.756 5.437

 

 

 

 

NOTE 20 TILGODEHAVENDER - FORTSAT

Tilgodehavender fra salg og udlån er vist netto efter nedskrivninger
til imødegåelse af tab.

Mio. kr.

Nedskrivninger har udviklet sig som følger:
Nedskrivninger pr. 1. januar

Årets nedskrivninger

Realiserede tab på tilgodehavender
Tilbageførte nedskrivninger

 

Nedskrivninger pr. 31. december

Carlsberg Årsrapport 2007 97

2007 2006
-860 -887

-191 -431

163 393

38 65

-850 -860

 

Der er ikke konstateret individuelle store tab på tilgodehavender fra salg
eller udlån tit restaurationsbranchen i 2007 (2006: 105 mio, kr. vedrørende
debitorer i England og Sverige).

Gruppen modtager i en række tilfælde sikkerhed for salg på kredit og udlån
til restaurationsbranchen. Denne indgår i vurderingen af nedskrivning til
imødegåelse af tab. Sådanne sikkerheder kan bestå af finansielle garantier
eller modtaget pant. Den maksimale kreditrisiko er afspejlet i de regnskabs-
mæssige værdier af de enkelte tilgodehavender.

Udlån til associerede virksomheder relaterer sig hovedsagelig til ejendoms-
projekter. | 2006 var der et udlån til Baltic Beverages Holding AB.

%

Gennemsnitlige effektive renter:
Udlån til associerede virksomheder
Udlån til restaurationsbranchen

 

Periodeafgrænsningsposter. Omkostninger i forbindelse med bud på
Scottish & Newcastle plc indgår I periodeafgrænsningsposter med
104 mio. kr.

NOTE 21  VAREBEHOLDNINGER

Mio. kr.

Råvarer og hjælpemateriaier
Varer under fremstilling
Færdigvarer

 

I alt

Udlån til restaurationsbranchen er koncentreret i England, Tyskland og
Schweiz med et stort antal debitorer. Udlånene er i al væsentlighed sikret
ved forskellige former for sikkerhedsstillelse. Herudover er der ingen koncen-
trationer af kreditrisiko.

Udtén til restaurationsbranchen indgår på balancen til amortiseret kostpris.
Ved diskontering af pengestrømme med de aktuelle renter på balancedagen
udgør markedsværdien af udlånene 1.687 mio. kr. (2006: 1.806 mio. kr.).

For øvrige tilgodehavender svarer markedsværdien i al væsentlighed til den
regnskabsmæssige værdi.

2007 2006
5,2 4,3

8,6 ?8

2007 2006

2.015 1.542

289 233

1.514 1.445
re er

3.818 3.220

 

Årets vareforbrug udgør 22.048 mio. kr. (2006: 19,757 mio. kr.).

Pakkematerialer, emballage og reservedele nedskrives til nettorealisations-
værdi, hvis denne er lavere end kostpris. Årets omkostningsførte nedskrivnin-
ger af varebeholdninger til nettorealisationsværdi udgør 3 mio. kr. (2006: 4
mio. kr.) og er indeholdt i produktionsomkostninger.

Ukurante øl- og læskedrikke samt råvarer hertil må normalt kasseres
grundet den korte levetid og nedskrives derfor til 0 kr. Årets omkostning til
kassationer er indeholdt i vareforbruget.

 

 

 

98 Carlsberg-gruppen

NOTE 22. LIKVIDE BEHOLDNINGER

Mio, kr,

Kontanter og indestående på bankkonti

 

 

 

 

 

 

Let omsættelige værdipapirer med løbetid under tre måneder - 3

ERNE RENEE EEN —

[alt 2.249 2.490

I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:

Likvide beholdninger 2.249 2.490

Træk på kassekredit -898 -782
— NENSENEN

Likvider, netto 1.351 1.708

Heraf likvide beholdninger deponeret til sikkerhed 310 210

mee mee ——

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 1.408 mio. kr. (2006: 1.676 mio. De pro rata-konsoliderede virksomheders andel af de likvide beholdninger

kr.). Den gennemsnitlige rente på disse aftaleindskud er 5,3% (2006: 5,5%), fremgår af note 34.

og den gennemsnitlige løbetid er 56 dage (2006: 72 dage).

Den maksimale kreditrisiko på likvide beholdninger er afspejlet i den regn-

skabsmæssige værdi.

NOTE 23 AKTIVER BESTEMT FOR SALG OG FORPLIGTELSER VEDRØRENDE DISSE

Mio. kr. 2007 2006

Aktiver bestemt for salg består af følgende individuelle aktiver:

Materielle aktiver 34 72

Finansielle aktiver - 37

eee KERNEN

lalt 34 109

 

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg:
Udskudt skat

mee

| alt

 

Aktiver bestemt for salg vedrører primært grunde og ejendomme, der afhæn-
des som led i Carlsberg-gruppens strategi om at optimere produktion og logi-
stik samt reducere kapitalbindingen. identifikationen af og forhandlinger med
købere er påbegyndt, og der er eller forventes indgået salgsaftaler i 2008.

Salgspriserne ventes at overstige den regnskabsmæssige værdi af aktiver
bestemt for salg, hvorfor resultatopgørelsen ikke er påvirket af af- og ned-
skrivninger,

1 2007 er aktiver (ejendomme), der ikke længere opfylder kriterierne for

at blive klassificeret som aktiver bestemt for salg, overført til materielle
aktiver som følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som
forventet. Beløbet udgør 13 mio. kr. og har påvirket resultatopgørelsen med
0,5 mio. kr. i afskrivninger.

1 2007 er aktiver (aktier), der ikke længere opfylder kriterierne for at blive
klassificeret som aktiver bestemt for salg, overført til finansielle aktiver som
følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som forventet.
Beløbet udgør 37 mio, kr.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgø-
relsen under andre driftsindtægter. De indtægtsførte avancer vedrører i al
væsentlighed salg af depoter og ejendomme, som udgør 54 mio, kr. (2006:
1? mio. kr.).

Oplysninger om, i hvilket segment aktiver bestemt for sa
af note 2.

lg indgår, fremgår

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 99

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 24 AKTIEKAPITAL
A-aktier B-aktier Aktiekapital i alt
Antal stk. Nominel Antal stk. Nominel Antal stk. Nominel
a 20 kr. værdi, mio. kr. a2O kr. værdi, mio. kr. aQ2O kr. værdi, mio. kr.
1. januar 2006 33.699.252 674 42.579.151 852 76.278.403 1.526
Ingen bevægelse i 2006
31. december 2006 33.699.252 674 42.579.151 852 76.278.403 1.526
Ingen bevægelse i 2007
31. december 2007 33.699.252 674 42.579.151 852 76.278.403 1.526
For hver A-aktie gives ret til 20 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr. For hver
B-aktie gives ret til 2 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr.
Egne aktier
Antal stk. Nominel % af
a 20 kr. værdi, mio. kr. aktiekapital
1. januar 2006 167 - 0,0%
Køb af egne aktier 105.000 2 0,1%
Anvendt til indfrielse af aktieoptioner -97.659 -2 -0,1%
31. december 2006 7.508 - 0,0%
Køb af egne aktier 201.199 4 0,3%
Anvendt til indfrielse af aktieoptioner -175.945 4 -0,3%
31. december 2007 32.762 - 0,0%

 

Markedsværdien af egne aktier udgjorde pr. 31. december 2007 20 mio. kr.
(2006: 4 mio. kr.).

Bestyrelsen er af generalforsamlingen bemyndiget til at lade selskabet
erhverve egne aktier inden for en samlet pålydende værdi af i alt 10% af

selskabets aktiekapital i tiden indtil næste ordinære generalforsamling.

Selskabet har i året erhvervet egne B-aktier til en nominel værdi på 4 mio.

kr. (2006: 2 mio. kr.) til en gennemsnitlig kurs på 637 kr. (2006: kurs 415 kr.),

svarende til en købesum på 127 mio. kr. (2006: 44 mio. kr.). Egne B-aktier
anvendes hovedsageligt til afdækning af aktieoptionsordninger. Koncernen
besidder ingen A-aktier.

Selskabet har i året solgt egne B-aktier for en samlet salgssum på 53 mio.
kr. (2006: 28 mio. kr.). Salget er sket i forbindelse med indfrielse af aktie-
optioner.

Bestemmelser om vedtægtsændring. Til vedtagelse af forslag om vedtægts-
ændringer, som ikke fremsættes eller tiltrædes af bestyrelsen, kræves, at
mindst 1/3 af det mulige antal stemmer på hele aktiekapitalen er repræsen-
teret på generalforsamlingen, og at forslaget tiltrædes af 3/4 såvel af det
samlede antal afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræ-
senterede stemmeberettiget aktiekapital. Såfremt forslaget fremsættes eller
tiltrædes af bestyrelsen, kræves til vedtagelse af dette kun en kvalificeret
majoritet på 2/3 såvel af det samlede antal af de afgivne stemmer som af
den på generalforsamtingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital.

Er den fornødne del af aktiekapitalen ikke repræsenteret på generalforsam-
lingen, men er det fremsatte forslag i øvrigt vedtaget, kan forslaget endeligt
vedtages på en af bestyrelsen inden 14 dage efter afholdelsen af den første
generatlforsamling indkaldt ekstraordinær generalforsamling uden hensyn til
størrelsen af det antal stemmer, der er repræsenteret på denne generalfor-
samling. Til gyldig vedtagelse på denne anden generalforsamling kræves,
såfremt forslaget ikke har opnået bestyrelsens tiltrædelse, at 3/4 såvel af
det samlede antal afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen
repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital stemmer derfor. Er forslaget
tiltrådt af bestyrelsen, kan forslaget vedtages med 2/3 såvel af det samlede
antal af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsen-
terede stemmeberettigede aktiekapital.

 

100 Carlsberg-gruppen

NOTE 25. LÅN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 200? 2006
Langfristede lån:
Udstedte obligationer 7.034 7.452
Prioritetslån 2.180 939
Lån fra pengeinstitutter 9.588 7.266
Leasingforpligtelser 37 60
Andre langfristede lån 546 524
| alt 19.385 16.241
Kortfristede lån:
Udstedte obligationer - 3.873
Prioritetslån - 25
Kortfristet del af øvrige langfristede lån 196 331
Lån fra pengeinstitutter 2.643 1.414
Leasingforpligtelser 28 27
Andre kortfristede lån 1.002 886
| alt 3.869 6.556
Lang- og kortfristede lån i alt 23.254 22.797
Markedsværdi 23.422 23.035
" andre langfristede lån indgår fra associerede virksomheder med 373 mio.
kr. (2006: 0 mio. kr.).
Alle lån er målt til amortiseret kostpris. Fastforrentede lån, der er swappet til
variabel rente, er dog målt til markedsværdi. Den regnskabsmæssige værdi
heraf udgør 356 mio. kr. (2006: 363 mio. kr.).
Resterende tid til forfald for langfristede lån
2007
Mio. kr. 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år > 5 år lalt
Udstedte obligationer 2.495 - 2.507 ] 2.031 7.034
Prioritetslån 203 ] - - 1.976 2.180
Lån fra pengeinstitutter 480 5.619 61 408 3.020 9.588
Leasingforpligtelser 23 11 1 1 ] 37
Andre langfristede lån 2 156 1] - 387 546
talt 3.203 5.787 2.570 410 7.415 19.385
2006
Udstedte obligationer - 2.492 - 2.737 2.223 7.452
Prioritetslån 30 31! 226 30 622 939
Lån fra pengeinstitutter 284 2.856 85 1.201 2.840 7.266
Leasingforpligtelser 30 18 9 3 - 60
Andre langfristede lån 329 1 182 - le 524
l alt 673 5.398 502 3.971 5.697 16.241

 

BER

 

z
g
E

Carlsberg Årsrapport 2007 101

 

NOTE 25. LÅN - FORTSAT

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Renterisiko pr. 31. december

2007

Gns. Rente- Regnskabs-
Mio. kr. Rente — effektiv rente binding … mæssig værdi Renterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 207 Fast 6,63% 3-4 år 2.507? Markedsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 201% > 5 år 2.032. Markedsværdi
DKK 2,500 mio. med udløb 4. juni 2009 Fast 4,88% 1-2 år 2.495. Markedsværdi
Udstedte obligationer i alt 6,12% 7.034
Prioritetstån:
Variabelt forrentede? Variabel 4,06% O-] år 1.603 Pengestrøm
Fastforrentede Fast 5,24% 2-10 år 577? Markedsværdi
Prioritetslån i alt 4,37% 2.180
? Renten er vha. swaps ændret til en fast EUA-rente på 5,43%. lån og swap er O (henholdsvis 4 mio. kr. og -4 mio. kr.). De variabelt forrentede
lån har fastsættelse af ny rente i januar 2008. Renten er fastsat til 4,92%.

7 Der er tale om tre prioritetslån med en løbetid på over fem år. To af lånene er
oprindeligt fastforrentede, men omlagt til en variabel rente. Lånene reguleres < Der er optaget et variabelt forrentet realkreditlån på 372 mio. kr., der vha.
til markedsværdi i resultatopgørelsen. Den samlede markedsværdiregulering af en swap er omlagt til fast rente.

2007
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rentefastsættelse (af hovedstol før valutaswaps)

Oprindelig Effekt af Efter valuta-

Mio. kr. hovedstol swap swap 2008 2009 2010 201 2012 2013-
CHF 1.734 494 2.228 387 1.347 - - - -
DKK 5.115 -2.748 2.367 2.042 2.701 - - - 372
EUR 8.521 706 9.227 4.290 19 3.732 94 ] 385
GBP 4.711 -2.157 2.554 170 ] 1 2.507 - 2.032
NOK 203 816 1.019 203 - - - - -
PLN 668 1.838 2.506 658 2 2 2 2 2
RUB 111 - 111 111 - - -
SEK 116 79 195 116 - - - - -
TRY 316 - 316 316 - - - - -
USD 1.365 143 1.508 1.119 45 45 156 - -
Andre 394 829 1.223 365 5 - 24 - -
Falt 23.254 - 23.254 9.777 4.120 3.780 2.783 3 2.791
Der henvises i øvrigt til note 35 Finansielle risici.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

102 Carlsberg-gruppen
NOTE 25 LÅN - FORTSAT
Renterisiko pr. 31. december

2006

Gns Rerite- Regnskabs-
Mio. kr. Bente — effektiv rente binding  mæssig værdi Renterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio, med udløb 12. december 2011? Fast 6,63% 4-5 år 2.737. Markedsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 7,01% > 5 år 2.223. Markedsværdi
EUR 500 mio. med udløb 5. juli 2007 Fast 5,63% 0-1 år 3.763 Markedsværdi
DKK 2,500 mio. med udløb 4. juni 2009 Fast 4,88% 2-3 år 2.492. Markedsværdi
RUB I mia. med udløb 20. november 2007? Fast 8,75% Q-1 år 110 Markedsværdi
Udstedte obligationer i alt 6,00% 11.325
Prioritetslån:
Variabelt forrentede? Variabel 3,23% 0-1 år 363 Pengestrøm
Fastforrentede Fast 521% 0-14 år 601 Markedsværdi
Prioritetstån i alt 4,44 964
5 Renten er vha. swaps ændret til en fast EUR-rente på 5,43%. til markedsværdi i resultatopgørelsen. Den samlede markedsværdiregulering
af lån og swap er 0 (henholdsvis 2 mio. kr. og -2 mio. kr.).

6 Der er tale om to prioritetslån med en løbetid på over fem år. Lånene er De variabelt forrentede lån har fastsættelse af ny rente i januar 2007. Renten
oprindeligt fastforrentede, men omtagt til en variabel rente. Lånene reguleres er fastsat til 4,06%.

2006
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rentefastsættelse (af hovedstol før valutaswaps)

Oprindelig Effekt af Efter valuta-

Mio. kr. hovedstol swap swap 2007 2008 2009 2010 201 2012-
CHF 1.816 398 2214 Gel 3 1.392 - - -
DKK 5.050 -1.189 3.861 1.619 30 2.523 226 30 622
EUR 8.160 2.943 11.103 4.159 208 13 3.766 - l4
GBP 5.270 -3.468 1.802 310 - - - 2.737 2.223
NOK 548 166 214 548 - - - - -
PLN 737 603 1.340 721 2 2 2 2 8
RUB 144 - 144 144 - - - - -
SEK 117 -123 6 117 - - - - -
TRY 103 - 103 103 - - - - -
USD 492 567 1.059 437 55 - - - -
Andre 360 103 463 360 - - - - -
I alt 22.79? - 22.797 8.939 298 3.930 3.994 2.769 2.867

 

 

 

 

 

NOTE 26. PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER

Gruppens ansatte er i vidt omfang omfattet af pensionsordninger. Arten af
pensionsordningerne varierer efter arbejdsmarkedsforholdene, lov- og regel-
grundlaget, de skattemæssige bestemmelser samt de økonomiske forhold
ide lande, som de ansatte arbejder i. Ydelserne er normalt baseret på de
ansattes løn og ansættetseslængde. Forpligtelsen vedrører både nuværende
pensionister og fremtidige pensionisters ret til pension.

Ca. 55% af gruppens pensionsomkostninger vedrører bidragsbaserede ord-
ninger, som ikke forpligter virksomheden ud over de indbetalte bidrag. Pen-
sionsordningerne er afdækket gennem indbetalinger fra gruppens selskaber
og fra de ansatte til fonde eller selskaber, der er uafhængige af gruppen.

De øvrige ordninger er ydelsesbaserede, og der indregnes en pensionsforplig-
telse i balancen opgjort aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetidspunktet
og med fradrag af de til ordningerne tilknyttede aktiver. I de ydelsesbaserede
ordninger bærer gruppen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i
rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

Carlsberg Årsrapport 2007 103

Pensionsordningerne i bl.a. Schweiz, Norge, England og Hongkong har
tilknyttet aktiver i selvstændige pensionsfonde.

12006 og 2007 blev der aftalt en række ændringer af ordningerne i England
med henblik på at reducere nettoforpligtelsen i ordningen. Carlsberg har i
2006 og 2007 ekstraordinært indbetalt 20 mio. GBP til ordningen. Medar-
bejderne bidrager ved øget pensionsbidrag eller reduktion af pensionen i
forhold til lønniveauet på pensionstidspunktet,

Tyskland, Sverige, Italien m.fl. har ikke tilknyttet aktiver til forpligtelsen.
Pensionsforpligtelserne i disse ordninger udgør ca. 15% (2006: 16%) af den
samlede bruttoforpligtelse.

De ydelsesbaserede ordninger sikrer typisk de omfattede medarbejdere en
pension baseret på deres stutløn før pensionering.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2007 2006
Forpligtelsen for de ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 2.220 2.006
Pensionsaktiver 11 14
Nettoforpligtelse 2.209 1.992
Opgørelse af nettoforpligtelse:

Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 6.923 6.841
Markedsværdi af tilknyttede aktiver -6.234 -6.334
Nettoforpligtelse for ordninger med tilknyttede aktiver 689 507
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.228 1.293
Ikke indregnede aktiver som følge af begrænsning i aktivloftet 292 192
Indregnet nettoforpligtelse 2.209 1.992
Opgørelse af den totale forpligtelse:

Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 6.923 6.841
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.228 1.293
Forpligtelser i alt 8.151 8.134
Udvikling i forpligtelser:

Forpligtelser i alt pr. 1. jenuar 8.134 8.065
Periodens pensionsomkostninger 162 200
Kalkuleret renteomkostning 323 322
Aktuarmæssigt tab 345 113
Udbetalte ydelser 426 -473
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -4 -11
Tilgang ved køb af virksomheder - 4
Valutakursregulering mv. -383 -86
Forpligtelser i alt pr. 31. december 8.151 8.134
Udvikling i tilknyttede aktiver:

Markedsværdi af aktiver pr. 1. januar 6.334 6.105
Kalkuleret forventet afkast 321 333
Aktuarmæssig gevinst -86 123
indbetalinger til ordningerne 318 238
Udbetalte ydelser -333 -380
Valutakursregulering mv. -320 -85
Markedsværdi af aktiver pr. 31. december 6.234 6.334
Gruppen forventer at indbetale 153 mio. kr. (2006: 172 mio. kr.) til de

tilknyttede aktiver i 2008.

Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres som følger:

Kalkuleret forventet afkast 321 333

Aktuarmæssig gevinst

Faktisk afkast

 

 

104 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

2007? 2006
Mio kr. % io. kr %

Fordeling af tilknyttede aktiver:
Aktier 2.314 37% 2.364 37%
Obligationer og andre værdipapirer 2.835 46% 2.965 47%
Fast ejendom 837 13% 830 13%
Likvider 2468 4% 175 3%
Lalt 6.234 100% 6.334 100%

 

I tilknyttede aktiver indgår ikke aktier I eller ejendom benyttet af gruppe-
virksomheder.

Aktuarmæssige forudsætninger. De aktuarmæssige forudsætninger, der an-
vendes i beregninger og værdiansættelser, varierer fra land til land på grund
af lokale økonomiske forudsætninger og sociale bestemmelser.

Udgangspunktet for fastsættelsen af det forventede afkast på de tilknyttede
aktiver er en obligationsinvestering i de relevante lande med lav risiko. Af-
kastsatsen øges afhængig af ordningens beholdning af aktier og ejendomme,
der forventes at give højere afkast, men reduceres for den øgede risiko på

 

disse investeringer.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007 2008
Vægtet Vægtet
Spænd gennemsnit Spænd gennemsnit
Anvendte forudsætninger:
Diskonteringsrente 2,0-5,7% 4,0% 2,0-5,7% 42%
Forventet afkast på tilknyttede aktiver 4,3-6,8% 5,4% 4,3-7,0% 5,4%
Fremtidig stigningstakt i løn 2,0-6,0% 3,1% 1,5-5,0% 2,8%
Fremtidig stigningstakt i pension 0,5-3,5% 2,1% 0,5-3,5% 2,0%
Mio. kr. 2007 2006
Resultatført:
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 162 200
Kalkuleret forventet afkast på aktiver -321 -333
Kalkuteret renteomkostning på forpligtelser 323 322
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -4 -1)
Resultatført i alt 160 178
Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 31 43
Salgs- og distributionsomkostninger 97 120
Administrationsomkostninger 24 26
Særlige poster (restrukturering) 6 -
Personaleomkostninger i alt, jf. note 13 158 189
Finansielle indtægter -321 -333
Finansielle omkostninger 323 322
L alt 160 178
Indregnet på egenkapitalen:
indregnet pr. I. januar -300 -195
Aktuarmæssig gevinst/tab i perioden -431 10
Effekt af begrænsning ved aktivloftet -101 -115
Valutakursregutlering af udenlandske virksomheder 14 -
indregnet i perioden på egenkapitalen -518 -105
Indregnet pr. 31. december "818 -300
Heraf akkumuleret aktuarmæssigt gevinst/tab —611 -180

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 105
NOTE 26 PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER - FORTSAT
Mio. kr, 2007 2006 2005 2004
Femårsoversigt (fra I. januar 2004):
Forpligtelser 8.151 8.134 8.065 7.433
Tilknyttede aktiver -6.234 76.334 -6.105 -5.604
Uafdækket 1.917 1.800 1.960 1.829
Erfaringsregulering på forpligtelser 30 -57 -97 "26
Erfaringsregulering på tilknyttede aktiver 86 123 242 -22
NOTE 27? UDSKUDTE SKATTEAKTIVER OG UDSKUDT SKAT
Mio. kr. 2007 2006
Udskudt skat pr. I. januar, netto 1.603 1.357
Valutakursreguteringer -54 44
Regulering vedrørende tidligere år -66 191
Tilgang ved køb/salg af virksomheder, netto 6 8
Indregnet på egenkapitalen -117 -70
indregnet i resultatopgørelsen 171 183
Ændring i skatteprocent -85 -2]
1.458 1.604
Heraf overført til aktiver bestemt for salg - -]
Udskudt skat pr. 31. december, netto 1.458 1.603
Der kan specificeres således:
Udskudt skat 2.191 2.425
Udskudte skatteaktiver 733 822
Udskudt skat pr. 31. december, netto 1.458 1.603
Specifikation af udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december:
Udskudte skatteaktiver Udskudt skat
Mio. kr. 2007 2006 2007 2006
Immaterielle aktiver 131 158 1,153 1.298
Materielle aktiver 185 175 1.593 1.232
Kortfristede aktiver 66 94 52 60
Hensatte forpligtelser og pensioner 539 504 83 81
Markedsværdireguleringer 12 53 al Pa
Skattemæssige underskud mv. 842 900 311 243
I alt før modregning 1.775 1.884 3.233 3.488
Modregning -1.042 -1.062 -1.042 -1.062
I alt efter modregning 733 822 2.191 2.426
Overført til aktiver bestemt for salg - - - -]
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december 733 822 2.191 2.425
Der forventes anvendt/afviklet således:
Inden for l2 måneder efter balancedagen 141 431 123 187
Senere end 12 måneder efter balancedagen 592 391 2.068 2.238
I alt 733 822 2.191 2.425

 

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat modregnes i gruppens balance, når
der er en legal modregningsret, og det udskudte skatteaktiv og den udskudte
skat vedrører samme juridiske skatteenhed.

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør 410 mio. kr. (2006: 605 mio.
kr.) skattemæssige underskud til fremførsel, hvor realisation heraf er baseret
på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af udskudte
skatteforpligtelser.

Skatteaktiver, som ikke er indregnet, udgør 837 mio. kr. (2006: 670 mio. kr.), og
vedrører primært skattemæssige underskud, som ikke forventes udnyttet inden
for en overskuelig fremtid. Heraf udgør tidsubegrænsede underskud 210 mio, kr.

Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapi-

talandele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder,

da kapitalandelene ikke forventes afhændet inden for en overskuelig fremtid
og derfor ikke ventes at medføre skat ved eventuel afhændelse.

| BBH-gruppen er der indregnet udskudt skat på 79 mio. kr. (2006: 78 mio.
kr.) af optjent overskud, der planlægges udloddet inden for kort tid, idet der
pålægges 5% skat ved udlodningen. For øvrige dattervirksomheder, hvor der
planlægges udlodning af frie reserver, vil en eventuel udlodning af optjent
overskud ikke medføre en væsentlig skatteforpligtelse på baggrund af den
nuværende skattelovgivning.

 

 

 

106 Cartsberg-gruppen

NOTE 28  HENSATTE FORPLIGTELSER

Hensatte forpligtelser til restrukturering, i alt 263 mio. kr. (2006: 327 mio. kr.),
omfatter primært restruktureringer i forbindelse med Operational Excellence-
programmer, restrukturinger i Carlsberg Danmark A/S, Carlsberg Sverige AB,
Ringnes a.5., Carlsberg Deutschland GmbH og Carlsberg Italia 5.p.A.

Forpligtelserne er opgjort på baggrund af detaljerede planer, som er offent-
liggjort over for de berørte parter, og omfatter primært omkostninger til fra-
trædelsesgodtgørelser til opsagte medarbejdere.

Øvrige hensatte forpligtelser, i alt 480 mio. kr. (2006: 505 mio. kr.), omfatter
primært hensættelse til tab ved Carlsberg UK's outsourcing of servicering

af fadølsudstyr, retssag i Tirk Tuborg vedrørende tilbageholdte ølafgifter,
garantiforpligtelser, medarbejderforpligtelser ud over pensioner samt løbende
tvister og retssager mv.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Mio. kr. Restrukturening Øvrige talt
Balance pr. ]. januar 327 505 832
Hensat i perioden 210 81 29]
Forbrug i perioden -229 -68 -297
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser -31 -47 -78
Overførsler - 2 2
Valutakursreguteringer mv. -14 ? -?
Balance pr. 31. december 263 480 743
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 4l 208 249
Kortfristede hensatte forpligtelser 222 272 494
Ialt 263 480 743
De langfristede hensatte forpligtelser ventes at forfalde inden for to til tre
år fra balancedagen.

2006

Mio. kr. Restrukturering Øvrige bolt
Balance pr. I. januar 379 377? 756
Hensat i perioden 288 198 486
Forbrug i perioden -333 -36 -369
Tilbageførset af uudnyttede hensættelser -17 -59 -76
Tilgang ved køb af virksomheder - 8 8
Overførsler -3 35 32
Ændringer i diskonteringsrente 8 8
Valutakursreguleringer mv. 13 -26 -13
Balance pr. 31. december 327 505 832
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 129 237 366
Kortfristede hensatte forpligtelser 198 268 466
| alt 327 505 832

 

De langfristede hensatte forpligtelser ventes at forfalde inden for to til tre
år fra balancedagen.

HERE Er.

 

z

Carlsberg Årsrapport 2007 107

 

NOTE 29 ANDEN GÆLD MV.

Mio. kr. 2007 2006

 

: Anden gæld indgår som følger i balancen:

: Langfristede forpligtelser 20 54

f Kortfristede forpligtelser 5611 4.856

i I alt 5.631 4.910

E: Anden gæld efter oprindelse:

; Skyldig moms og afgifter 1.889 1.845
Skyldige personaleomkostninger 980 1.039
Skyldige renter 321 337
Markedsværdi af sikringsinstrumenter 603 362
Gæld vedrørende køb af virksomheder 90 112
Gæld til associerede virksomheder 2 5
Periodeafgrænsningsposter 171 113
Andre 1.575 1.097

 

 

I alt 5.631 4.910

 

 

 

 

 

108 Carlsberg-gruppen

NOTE 30. PENGESTRØMME

Mio. kr. 200? 2006
Regulering for andre ikke-kontante poster:

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder -101 -85
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver, netto 464 -260
Amortisering af udlån til restaurationsbranchen mv. 162 172
Ialt -403 -173

 

Ændring i driftskapital:

Varebeholdninger -639 -288
Tilgodehavender -749 -l42
Leverandørgæld og anden gæld 1.460 863
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser vedrørende primær drift før særlige poster -296 -39
Heraf ikke realiserede valutakursgevinster/-tab -6 -5
I alt -230 389

 

Ændring i udlån til kunder:
Lån udet -665 -735

 

 

 

 

 

Afdrag og indfrielser 522 535
| alt -143 -200
Ændring i finansielle tilgodehavender:

Lån og andre tilgodehavender ydet -163 213
Afdrag og indfrielser 77 2.047
batt -86 1.834
Aktionærer i Carlsberg A/S:

Udbytte til aktionærer -458 -381
Køb af egne aktier -127 44
Salg af egne aktier 53 28
Tilbagekøb af kapitalandele 24 -
| alt -508 -397
Minoriteter:

Køb af minoritetsinteresser -69 -576
Minoriteters andel af forhøjelse af aktiekopital I dattervirksomheder 43 23
Udbutte til minoritetsinteresser -2e7r -148
Tilbagekøb af kapitalandele fra minoritetsinteresser -198 -
l alt -451 -701
Fremmedfinansiering:

Provenu fra optagelse af lån 5.590 4.859
Tilbagebetaling af lån -6.337 -8.501
Kortfristet låntagning, netto 1.541 111
Tilbagebetaling af finansielle leasingforpligtelser -19 61

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 109
NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER

2007
Mio. kr Hovedaktivitet kkvisitio Tilkøbte kapitalandete Kostpris

Navn på tilkøbte virksomheder:
Brewery Olivaria' Bryggeri 1. jan. 2007 70,0% 127
Ningxia Brewery Ltd. Bryggeri I. jan. 2007 70,0% 102
Lao Soft Drink Co. Ltd" Drikkevarer 1. dec. 2007 65,0% 45
lalt 274
Øvrige | alt
Begnskabsmæssig Markeds- Hegnskabsmæssig Markeds-
værdi forud for værdi ved værdi forud for værdi ved
Mio. kr. akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen overtagelsen
immaterielle aktiver 35 52 35 52
Materielle aktiver 157? 167 157 167
Finansielle aktiver, langfristede 3 3 3 3
Vvarebehotldninger 44 4l 44 4]
Tilgodehavender 57 57 57 57
Likvide beholdninger 94 94 94 94
Hensatte forpligtelser, ekskl. udskudt skat - - - -
Udskudt skat, netto 2 -6 2 -—6
Lån -64 -b4 -64 -64
Kassekredit - - - -
Leverandørgæld og anden gæld mv. -46 -75 -46 -75
Nettoaktiver 282 269 282 269
Minoritetsinteresser -43 -82 -43 -82
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 239 187 239 187
Goodwill 87 87
Kontant kostpris i alt 274 274
Overført fra andre finansielle aktiver (forudbetalinger) -I -]
273 273
Likvide beholdninger, overtaget 94 94
Kassekredit, overtaget - -
Likviditetsforbrug, netto 179 179

Elementer af kontant kostpris:
Kontant 271 221
Direkte købsomkostninger 3 3
balt 274 274

 

Carlsberg ejer Brewery Olivaria gennem BBH AB, som konsolideres 50%.
BBH AB ejer 30% af aktiekapitalen i Brewery Olivaria og har en option,
der løber fra købsdatoen, på at købe yderligere 21% af Brewery Olivarias
aktiekapital. Andre aktionærer i Brewery Olivaria har putoptioner på 40% af
aktiekapitalen mod BBH AB. Putoptionerne løber fra købsdøgen. BBH AB
har derfor en bestemmende indflydelse i Brewery Olivaria på 70% af

Købet af Ningxia er i tråd med Carlsbergs strategi og styrker positionen I

det vestlige Kina. Goodwill repræsenterer forventede synergieffekter samt
forventning om øget vækst i Kina. Ningxia indgår i resultatet for Carlsberg-
gruppen fra den I. januar 2007. Andelen af nettoomsætningen udgør 95 mio,
kr., og resultat af primær drift før særlige poster udgør 7 mio. kr. Andelen af
koncernresultatet udgør 4 mio. kr.

Købet af Lao Soft Drink Co. Ltd har styrket Carlsbergs position i Laos på
markedet for drikkevarer. Virksomheden har en markedsandel på ca. 90% af
soft drinks-markedet. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke samt
forventede synergier herved. Havde Lao Soft Drink Co. Ltd indgået i resultatet
for Carlsberg-gruppen fra den 1. januar 2007, ville andelen af nettoomsætningen
have udgjort 60 mio. kr., og resultat af primær drift før særlige poster ville have
udgjort 8 mio. kr. Endelig havde andelen af koncernresultatet udgjort 7 mio. kr.

kapitalandelene. Prisen på putoptionerne er fastlagt på baggrund af den
forventede pris ved udnyttelsen og indgår i kostprisen ved købet. Ved ændring
af forventning til prisen ved udnyttelsen foretages regulering i goodwill.

z Balancen for Lao Soft Drink Co. Ltd er baseret på foreløbigt skøn over markeds-
værdierne på overtagne aktiver og forpligtelser, der kan blive justeret i 2008.

Strategisk er købet af Brewery Olivaria på linie med andre opkøb af BBH
AB, hvor der sigtes mod potentielle vækstmarkeder. Brewery Olivaria besidder
en markedsandel på 10% i Hviderusland med Olivaria som et af landets
mest velkendte mærker. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke
samt forventede synergier herved. Brewery Olivaria indgår i resultatet for
Carlsberg-gruppen fra den 1. januar 2007. Andelen af nettoomsætningen
udgør 70 mio. kr., og resultat af primær drift før særlige poster udgør 1 mio.
kr. Andelen af koncernresultatet udgør -2 mio. kr.

Køb af virksomheder efter balancedagen. Der er ikke gennemført virksom-
hedsovertagelser efter balancedagen. Der er i 2007 foretaget forberedende
analyser og retmæssige foranstaltninger forud for afgivelse af bud på køb af
Scottish & Newcastle plc, jf. omtale af begivenheder efter balancedagen.

 

 

 

lo Carlsberg-gruppen

 

   

 

 

 

 

 

NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER - FORTSAT
2006
Akkvisitions- Tilkøbte
Mio. k dato kapitalandele
Navn på tilkøbte virksomheder:
Wusu Beer Group Bryggeri 1. jan. 2006 60,1% 351
Caretech Ltd. Bryggeri 1 jan. 2006 50,0% 214
Øvrige Bryggeri & drikkevaregrossister - - el
| alt 586
Wusu Beer Group Øvrige Ialt
Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs-
mæssig værdi Markeds- mæssig værdi Markeds- mæssig værdi Markeds-
forud for værdi ved forud for værdi ved forud for værdi ved
KÅlo, kr, akkvisitionen —… overtagelsen akkvisitionen —… overtagelsen akkvisitionen —… overtagelsen

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterietle aktiver 21 82 3 8 24 90
Materielle aktiver 143 115 34 36 177 15]
Finansielle aktiver, langfristede 11 11 5 5 16 16
Varebeholdninger 79 75 33 33 Ile 108
Tilgodehavender 33 14 50 49 83 63
Likvide beholdninger 39 39 6 6 45 45
Hensatte forpligtelser, ekskl. udskudt skat -4 -å -6 -8 -10 -12
Udskudt skat, netto - - 3 1 3 1
Lån -121 -121 -35 -36 -156 -157
Kassekredit - - -8 -8 8 8
Leverandørgæld og anden gæld mv. -109 -115 -37 -40 -146 -155
Nettoaktiver 92 96 48 46 140 142
Minoritetsinteresser -12 -12 - - -Je -l2
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 80 84 48 46 128 130
Goodwill 267 189 456
Kontant kostpris i alt 351 235 586
Overført fra andre finansielle aktiver (forudbetalinger) -309 -223 -532
2 12 54
Likvide beholdninger, overtaget 39 6 45
Kassekredit, overtaget - -8 -8
Likviditetsforbrug, netto 3 14 17
Elementer af kontant kostpris:
Kontant 345 235 580
Direkte købsomkostninger 6 - 6
| alt 351 235 586

 

Wusu Beer Group. Wusu Beer Group har en stærk position i Xinjlang provinsen,

hvilket skaber et solidt udgangspunkt for at ekspandere Carlsberg-gruppens
aktiviteter i Kina. Det er hensigten at bibeholde de lokale varemærker som
et supplement til Carlsberg-gruppens nuværende varemærker. Da den geo-
grafiske placering og lokale samhandel er væsentlig, og der dermed er en
nøje sammenhæng mellem varemærke og afsætning, er der ikke foretaget
særskilt værdiansættelse af kundeaftaler mv.

Goodwill repræsenterer således værdien af kundeaftaler, den overtagne
arbejdsstyrke, adgang til favorable distributions- og salgskanaler samt
forventede synergier herved.

Som det fremgår af ovenævnte balance, udgør de væsentligste markeds-
værdireguleringer ved købet indregning af varemærker samt reguleringer af
materielle aktiver og tilgodehavender fra salg til markedsværdi. Principper
for værdiansættelse af varemærker fremgår af note I

Wusu Beer Group indgår i resultatet for Carlsberg-gruppen fra den I. januar

2006. Andelen af nettoomsætningen udgør 274 mio. kr., og resultat af primær
drift før særlige poster udgør 61 mio, kr. Andelen af koncernresultatet udgør

56 mio. kr.

 

 

 

z
E
X

 

 

NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER - FORTSAT

Øvrige. Carlsberg-gruppen har | årets løb foretaget mindre akkvisitioner i
blandt andet Cambodja (Caretech Ltd.) og Tyskland (drikkevaregrossister).

I Cambodja repræsenterer værdien af goodwill adgang til nye markeder
samt vigtigheden af den geografiske placering i forhold til afstanden mellem
produktion og kunder. Goodwill i Tyskland repræsenterer værdien af adgang
til distributions- og salgskanaler og forventede synergier herved, herunder
forventninger om reduktion af logistik- og transportomkostninger.

Salg af virksomheder

Carlsberg Årsrapport 2007 Ul

Øvrige akkvisitioners andel af nettoomsætningen udgør 248 mio. kr., og
resultat af primær drift før særlige poster udgør 2 mio. kr. Andelen af kon-
cernresultatet udgør 6 mio. kr,

Køb af virksomheder efter balancedagen. Der er ikke gennemført virksom-
hedsovertagelser efter batancedagen. Der er i 2006 indgået aftaler om køb
af mindre virksomheder i Kina og Hviderusland, hvor overtagelse endnu ikke
er sket. Overtagelse forventes i 1. kvartal af 2007.

 

2007? 2006

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.

Salg vedrører Landskron Brauerei i 2006:

Immaterielle aktiver - 1
Materielle aktiver ?3
Finansielle aktiver, langfristede - 4
Varebeholdninger - 6
Tilgodehavender - 11
Udskudt skat, netto - -9
Lån, netto - -3
Leverandørgæld og anden gæld - -27
Nettoaktiver - 56
Minoritetsinteresser - -
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel - 56
Gevinst/tab - indregnet under særlige poster - -el
Kontant afståelsessum - 35
Likvide beholdninger, afgivet - -
Likviditetstilgang, netto - 35
Køb og salg af virksomheder, netto

Køb, likviditetsforbrug -179 -17?
Salg, likviditetstilgang - 35
Netto -179 18
NOTE 32 OPGØRELSE AF INVESTERET KAPITAL

Mio. ki. 2007 2006
Investeret kapital fremkommer som følger:

Aktiver i alt 61.220 58.451
Eksklusive:

Udskudte skatteaktiver -733 -822
Udlån til associerede virksomheder -28 -221
Tilgodehavende renter, markedsværdi af sikringsinstrumenter samt finansielle tilgodehavender -138 -36
Værdipapirer (kort- og langfristede) -157 -178
Likvide beholdninger -2.249 -2.490
Aktiver bestemt for salg -34 -109
Inkluderede aktiver i alt 57.881 54.595
Leverandørgæld -5.833 -5.147
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage -1.207 -1.159
Hensatte forpligtelser, ekskl. restrukturering -480 -505
Selskabsskat -197 -187
Periodeafgrænsningsposter -17! -113
Gæld vedrørende finansiel leasing, inkluderet i lån -65 -87
Anden gæld, ekskl. skyldige renter og markedsværdi af sikringsinstrumenter -4.,534 -4.237
Modregnede forpligtelser i alt -12.487 -11.435
Investeret kapital i alt 45.394 43.160

 

 

 

u2 Carlsberg-gruppen

NOTE 33. OPGØRELSE AF RENTEBÆRENDE GÆLD, NETTO

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:
Langfristede lån 19.385 16.241
Kortfristede lån 3.869 6,556
Rentebærende gæld, brutto 23.254 22.797
Likvide beholdninger -2.249 -2.490
Udlån til associerede virksomheder -28 -22l
Udlån til restaurationsbranchen -1.627 -1.711
Heraf ikke-rentebærende 821 927
Andre tilgodehavender -1,391 -857
Heraf ikke-rentebærende 946 784
Rentebærende gæld, netto 19.726 19.229
Forklaring af udvikling:
Rentebærende gæld, netto pr. I. januar 19.229 20.753
Pengestrøm, drift -4.83? -4.470
Pengestrøm, investeringer 4.927 -65
Udbytte til aktionærer og Minoritetsinteresser 685 529
Køb af minoritetsinteresser 69 576
Køb/salg af egne aktier 74 16
Tilgang ved køb af virksomheder, netto 54 146
Ændring i rentebærende udlån -209 1.832
Effekt af valutaomregning -325 272
Andet 59 184
Ændring i alt 497 -1.524
Rentebærende gæld, netto pr. 31. december 19.726 19.229
NOTE 34 KAPITALANDELE | PRO RATA-KONSOLIDEREDE VIRKSOMHEDER
Nedenstående beløb repræsenterer gruppens andel af aktiver og passiver, fremgår af koncernoversigten. Disse beløb er optaget i den konsoliderede
nettoomsætning og resultat I de pro rata-konsoliderede virksomheder, som balance, inklusive goodwill, og resultatopgørelse,
Mio. kr. 2007 2006
Nettoomsætning 12.615 9.990
Omkostninger i alt -9,784 -7.882
Resultat af primær drift før særlige poster 2.831 2.108
Koncernresultat 1.819 1.444
Langfristede aktiver 10.569 8.877
Kortfristede aktiver 3.498 3.313
Langfristede forpligtelser -3.906 -4.090
Kortfristede forpligtelser -4.438 -2.783
Aktiver, netto 5.723 5.317
Fri pengestrøm 315 760
Årets pengestrøm -574 330
Likvide beholdninger, ultimo 483 1.085
Eventualforpligtelser 95 93
Investeringsforpligtelser 439 646
Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 12.686 (2006: Gruppen har ikke påtaget sig særskilte eventualforpligtelser eller investerings-

10.962) fuldtidsmedarbejdere i pro rata-konsoliderede virksomheder. forpligtelser vedrørende pro rata-konsoliderede virksomheder.

FREE es

 

 

 

 

 

 

NOTE 35. FINANSIELLE RISICI

Carlsberg-gruppens aktiviteter medfører, at gruppens resultat, gæld og egen-
kapital påvirkes af en række finansielle risici, som primært relaterer sig til
ændringer i valutakurser og renter. Gruppens finansielle risici styres centralt

i Group Treasury i henhold til de af bestyrelsen godkendte og nedskrevne
principper. Til denne styring anvendes primært rente- og valutoinstrumenter
og i mindre omfang råvarekontrakter.

Valutarisiko. Som internationalt arbejdende virksomhed er Carlsberg-
gruppen udsat for valutarisici I form af omregningsrisiko, idet langt den
overvejende del af indtjeningen stammer fra udenlandske virksomheder, der
omregnes til danske kroner, Gruppen har størst eksponering over for valuta-
erne RUB, EUR, NOK, SEK, CHF og GBP. Derudover er der en eksponering
over for en række asiatiske valutaer, hvis andel totalt udgør 10-15% af grup-
pens resultat af primær drift.

Carlsberg-gruppen har en valutarisiko på balanceposter, dels omregning af
gæld optaget I anden valuta end den funktionelle valuta for den pågældende
gruppevirksomhed, dels omregning af nettoinvesteringer I virksomheder med
en anden funktionel valuta end DKK. Førstnævnte risiko påvirker resultat af
primær drift med undtagelse af de tilfælde, hvor gælden er klassificeret som
en sikring af nettoinvestering i udenlandsk dattervirksomhed, hvor markeds-
værdireguleringen vil blive indregnet direkte på egenkapitalen.

FORDELING AF NETTOOMSÆTNING 2007

HH EUR 18%
RUB 18%
MH DKK 14%
HE CBP 13%
HH CHF 6%
HM SEK 6%
NOK 6%
[i PLN 5%
H CNY 2%
Andre 12%

 

Der er i enkelte gruppevirksomheder optaget gæld i anden valuta end gruppe-
virksomhedens funktionelle valuta, uden at valutarisikoen er afdækket. Dette
er primært tilfældet for gruppevirksomheder i Østeuropa og sker på bag-
grund af en vurdering af alternativomkostningen ved at finansiere virksom-
heden i lokal valuta. For de pågældende lande vil renteniveauet i den lokale
valuta, og dermed meromkostningen ved finansiering i lokal valuta, være høj
nok til, at en valutarisiko accepteres. For 2007 har der været gevinster på
gæld optaget i EUR i Tirk Tuborg. Den tyrkiske lire er styrket 9% i forhold til
EUR og DKK i perioden fra primo til ultimo 2007.

Carlsberg Årsrapport 2007 113

Valutakursers påvirkning af resultat af primær drift. Kursudviklingen mellem
danske kroner og dattervirksomhedernes rapporteringsvalutaer har stigende
betydning for Carlsberg-gruppens resultat af primær drift målt i danske
kroner. | en række lande (specielt i Asien), hvor Carlsberg-gruppen udfører
sine aktiviteter, er valutaen korreleret til udviklingen i USD. Den gennem-
snitlige USO-kurs (5,45) var i 2007 8,5% lavere end i 2006 (5,96). Resultat
af primær drift har derudover været svækket af et fald i den gennemsnitlige
RUB-kurs (-3% i forhold til 2006) og CHF-kurs (-4,5% i forhold til 2006).
Derudover har de valutaer, hvor en stor del af resultatet af primær drift
indtjenes, været relativt stabile.

Carlsberg-gruppen har valgt ikke at sikre omsætning eller indtjening i frem-
med valuta, men sikrer i visse tilfælde udbytte modtaget i fremmed valuta.

Carlsberg-gruppen er i mindre omfang udsat for transaktionsrisiko. Det er
gruppens politik at afdække fremtidige kontraktuelle pengestrømme i uden-
landsk valuta på et års sigt. Transaktioner på tværs af landegrænser er be-
grænsede i Carlsberg-gruppen, og afdækning af forventede pengestrømme i
fremmed valuta er derfor beskedne. En undtagelse herfra er indkøb af visse
råvarer, hvilket beskrives nærmere under afsnittet om råvarerisiko.

FORDELING AF NETTOOMSÆTNING 2006

EUR 16%
RUB 16%
DKK 15%
GBP 15%
CHF 7%
SEK 6%
NOK 6%
PLN 4%
IB CNY 2%
Andre 13%

 

Valutakursers påvirkning af balance og egenkapital. Carlsberg-gruppen har
en række investeringer i udenlandske dattervirksomheder, hvor omregningen
af egenkapital til danske kroner er eksponeret for valutarisiko, Gruppen af-
dækker en del af denne valutarisiko ved at optage lån i den relevante valuta
eller ved at indgå valutaterminskontrakter. Dette gælder for nettoinvesteringer
i NOK, CHF, SEK, EUR, RUB, PLN og MYR. Carlsberg ophørte i september
2007 med at afdække sin risiko i GBP. Afdækningen af MYR blev i maj/

juni 2007 ændret fra at være en USD proxy-hedge til at være en afdækning
direkte i MYR.

En ændring af valutakursen på RUB på 1%-point vurderes ot føre til en æn-
dring af egenkapitalen på 45 mig. kr., mens en tilsvarende ændring for GBP
vil medføre en ændring på 14 mio, kr.

 

 

 

114 Carlsberg-gruppen

NOTE 35. FINANSIELLE RISICI - FORTSAT

Fordelingen af egenkapital, inklusive lån, der betragtes som et tillæg til netto-
investeringen i fremmed valuta (Carlsbergs andel):

EGENKAPITAL 2007

HM EUR 41%
RUB 18%
Ml CHF 8%
EH PLN 6%
HE GBP 5%
MH MYR 3%
SEK 3%
ix NOK 3%
BE Andre 13%

 

Carlsberg-gruppens nettoinvestering i udenlandsk valuta er faldet 1.740 mio.
kr., primært i RUB (853 mio. kr.) og SGD (1.740 mio. kr.). Faldet i sidstnævnte
skyldes, at der er sket en repatriering af egenkapital til DKK. I tabellen

herunder er vist fordelingen af nettoinvesteringerne og påvirkningen af egen-

 

 

 

 

 

EGENKAPITAL 2006

EUR 35%
RUB 20%
CHF 7%
GBP 7%
SGD 7%
PLN 5%
SEK 3%
EL MYR 3%
EH Andre 13%

 

kapital (inkl. lån, der betragtes som et tillæg til nettoinvesteringen). Årets
regulering vedr. sikring af nettoinvestering udgør 135 mio. kr. (2006: 194 mio.
kr.), ekskl. regulering vedr. lån givet i tillæg til nettoinvestering på 20 mio. kr.

(2006: 125 mio. kr.).

2007

Årets regulering

 

 

 

 

Carlsbergs af sikrings- Netto- Netto-
andet af instrument til risiko påvirkning
nettoinvestering i Minori- Sikring af markedsværdi over for indregnet påvi
udenlandsk teters netto- indregnet på tremmed på egen- — muno

Mio. kr. dattervirksomhed andel investering egenkapitalen valuta kapitalen
EUR 10.719 - 5 -6.696 -] 4.023 4 - 4
RUB 4.735 587 -209 -800 20 4.522 -189 - -189
CHF 2.097 - -65 -1.729 57 368 -8 - -8
PLN 1.687 - 101 -1.452 -88 235 13 - 13
GBP 1.408 - -161 - 57 1.408 -104 - -104
MYR 844 353 -54 -688 64 509 10 15 25
SEK 766 - -55 -709 49 57 -6 - -6
NOK 667 - 22 -655 -23 12 -] - -]
UAH 569 - 44 - - 569 Gå - -G4
CSD a74 60 -4 - - 534 -4 - -å
LAK 494 - -23 - - 494 -23 - -23
Andre 1,666 323 -203 - - 1.989 -203 -55 -]48
| alt 26.126 1.323 -690 -12.729 135 14.720 -555 -70 -485
2006
RUB 5.588 697 149 -838 5 5.447 144 - -144
EUR 9.623 13 -2 -6.694 -8 2.942 -9 - -9
CHF 1.959 - -75 -1.392 55 567 -20 - -20
GBP 1.868 - 37 -1.443 -37 425 - - -
SGD 1.847 - -86 - - 1.847 -86 - -86
PLN 1.377 - 11 -335 2 1.042 12 - l2
SEK 956 - 16 -590 9 366 25 - 25
MYR 890 375 -60 -679 64 586 4 -20 24
NOK 7le - -2] -661 18 51 -3 - -3
LAK 441] - -13 - - 441 -13 - -13
CSD 412 - 23 - 412 23 - 23
Andre 2.193 305 -225 - 86 2.498 139 -52 -87
| alt 27.866 1.390 -544 -12.632 194 16.624 -350 -72 -278

 

Den største nettorisiko vedrører valutakursreguleringen af egenkapitalen i
RUB. Afdækningen af risikoen på RUB er I 2007 uændret i forhold til 2006.

Kursregulering af nettoinvestering i 2007 på ”Andre” vedr.
valutaer.

diverse asiatiske

 

 

 

NOTE 35

FINANSIELLE RISICI - FORTSAT

Lån optaget i fremmed valuta påvirker den rentebærende gæld målt i
danske kroner, også selv om valutakursrisikoen er sikret med et finansielt
instrument, og der netto ikke er nogen påvirkning af resultat eller egen-
kapital. Ændringen i markedsværdi af det finansielle instrument indregnes
under andre tilgodehavender/anden gæld. Den nettorentebærende gæld er i
2007 faldet med ca. 325 mio. kr. som følge af årets valutakursforskydninger,
primært pga. faldet i GBP,

Renterisiko. Den mest betydelige renterisiko i Carlsberg-gruppen relaterer
sig til rentebærende gæld.

Selskabets låneportefølje består af børsnoterede obligationslån, bilaterale
låneaftaler og syndikerede kreditter. Bruttogælden (langfristede og kortfri-
stede lån) udgjorde pr. 31. december 2007 23.254 mio. kr. (2006: 22.797 mio.
kr.). Efter fradrag af likvide beholdninger udgør nettogælden 21.005 mio. kr.
(2006: 20.307 mio. kr.), hvilket er en stigning på 698 mio. kr.

Nettogæld før swaps

Carlsberg Årsrapport 2007 115

Til styring af renterisikoen anvendes primært renteswaps og fastforrentede
obligationslån.

En specifikation af Carlsberg-gruppens bruttogæld, inkl. de finansielle
instrumenter, der er anvendt til at tilpasse valuta- og renterisiko, findes i
regnskabets note 25.

Ved udgangen af året bestod 62% af låneporteføljen, netto, af fastforrentede
lån med rentebinding længere end et år (2006: 70%). Et fald i renten vil
forøge markedsværdien af gælden, men kun en del af denne forøgelse vil blive
afspejlet i resultatopgørelse og egenkapital. Dette skyldes, at fastforrentede
langfristede lån er optaget til amortiseret kostpris og derfor ikke reguleres til
markedsværdi. En rentestigning på 1%-point vurderes at føre til forøgede årlige
renteomkostninger på 66 mio. kr. (2006: 60 mio. kr.). Carlsbergs eksponering
over for en stigning i de korte renter er primært i EUR og DKK, sekundært i
PLN, Herunder er nettogældens rentebinding og valutafordeling opgjort.

Næste rentefastsættelse

 

 

Mio. kr. 2008 2009 2010 20N 2012 2013-
CHF 1.664 317 1.347 - - - -
DKK 4.870 1.797 2,701 - - - 372
EUR 8.117 3.886 19 3.732 94 1 385
GBP 4.549 8 1 ] 2.507 - 2.032
NOK 193 193 - - -

PLN 666 656 2 2 2 2 2
RUB -34 -34 -

SEK 29 29 - - - - -
USD 932 686 45 45 156 - -
Andre 19 -10 5 - 24 - -
I alt 21.005 7.598 4.120 3.780 2.783 3 2.791

 

Kreditrisiko, Kreditrisiko er risikoen for, at en modpart forsømmer at opfylde
sine kontraktuelle forpligtelser og derved påfører Carlsberg-gruppen et

tab. Kreditrisikoen overvåges centralt. Ifølge retningslinierne for finansielle
transaktioner må der alene kontraheres med finansielle institutioner med høj
kreditværdighed.

Carisberg-gruppen yder i visse lande lån til restaurationsbranchen. De
enkelte gruppevirksomheder påser styring og kontrol af såvel disse lån
som de almindelige varekreditter efter centrale retningslinier. Det skønnes,
at de foretagne reservationer, jf. note 20, er tilstrækkelige til dækning af
forventede tab.

Der er ingen væsentlig kreditrisiko på likvide midler.

Likviditetsrisiko. Likviditetsrisiko er risikoen for, at Carlsberg-gruppen ikke
kan opfylde sine kontraktuelle forpligtelser på grund af utilstrækkelig
likviditet. Det er Carlsbergs politik, at kapitalfrembringelse og placering af
likvide midler skal styres centralt. Group Treasury forestår at sikre en effektiv
likviditetsstyring, hvilket først og fremmest indebærer sikring af tilstrækkelige
bekræftede kreditter, således at kapitalberedskabet er tilstrækkeligt højt.

Pr. 31. december 2007 havde Carlsberg uudnyttede bekræftede langfristede
kreditter på 7.033 mio. kr. (2006: 9.485 mio. kr.).

i den daglige likviditetsstyring anvendes cash-pools, der dækker det meste
af Vesteuropa, eller interne lån imellem Group Treasury og dattervirksom-
heder. De majoritetsejede virksomheder i Polen og Tyrkiet har på grund af
withholding tax egne kreditrammer øg lån i lokale pengeinstitutter, og det
samme er tilfældet for joint ventures i Portugal (Unicer) og BBH.

Der henvises i øvrigt til omtalen af efterfølgende begivenheder i note 39.

Kapitalstruktur og -forvaltning. Ledelsens strategi og overordnede mål er
at sikre en fortsat udvikling og styrkelse af gruppens kapitalstruktur, der
understøtter en langsigtet lønsom vækst og en sund udvikling i centrale
indtjenings- og balancenøgletal. Carlsberg-gruppen blev i 2006 tildelt
investment grade-ratings af Moody's Investor Service og Fitch Ratings.

Carlsberg A/S' aktiekapital er opdelt i to klasser (A- og B-aktier). Det er
ledelsens vurdering, at denne opdeling - sammenholdt med Carlsbergfon-

dets stilling som majoritetsaktionær - fortsat vil være fordelagtig for alle
selskabets aktionærer, idet strukturen muliggør og understøtter en langsigtet
udvikling af Carlsberg-gruppen.

Ledelsen vurderer regelmæssigt, om gruppens kapitalstruktur er i overens-
stemmelse med gruppens og aktionærernes interesser, Pr. 31. december
2007 udgør Carlsberg-gruppens rentebærende gæld, netto i alt 19.726 mio.
kr. (2006: 19.229 mio. kr.), hvilket vurderes som værende et rimeligt niveau
set i forhold til det aktuelle behov for finansiel fleksibilitet.

Der er ikke foretaget ændringer af gruppens retningslinier og procedurer for
styringen af kapitalstruktur og forvaltningen heraf i 2007.

Råvarerisiko. Råvarerisiko er især knyttet til indkøb af dåser (aluminium),
malt (byg) og energi. Afdækningen af såvel råvarerisiko som valutarisiko
koordineres centralt fra Carlsberg Breweries. Formålet med risikostyringen
i forhold til råvarer er at sikre stabile og forudsigelige råvarepriser på langt
sigt og at undgå en unødvendig binding af kapitat og likviditet.

Karakteren af de undertiggende markeder for de nævnte råvarekategorier er
forskellige og dermed også den måde, der sikres imod prisstigninger på. Den
mest anvendte sikringsform er fastprisaftaler i lokal valuta med leverandøren.

Som sikring imod den implicitte risiko for stigende aluminiumspriser, der er
forbundet med indkøbet af dåser, har Carlsberg-gruppen i 2006 og 2007
indgået finansielle instrumenter. Der er samtidig sikret imod stigninger i
afregningsvalutaen for aluminium (USD) over for den lokale valuta i det
land, hvor dåserne anvendes. Regnskabsmæssigt føres markedsværdiregule-
ringer direkte på egenkapitalen i de pågældende virksomheder og indregnes
iresultatopgørelsen i takt med, at det sikrede indregnes efter reglerne for
sikring af fremtidige pengestrømme. Hel eller delvis afdækning er foretaget
for årene 2008-2012. Effekten indregnet på egenkapitalen i 2007 er -22 mio. kr.
(2006: 0 kr.).

 

16 Carlsberg-gruppen

NOTE 36. FINANSIELLE INSTRUMENTER

 

 

Beregningen af markedsværdier på finansielle instrumenter er opgjort på
basis af observerbare markedsdata og ved hjælp af metoder, der er i over-
ensstemmelse med praksis på området.

Sikring af markedsværdi. Ved sikring af markedsværdi indregnes regulerin-
ger af finansielle instrumenter i resultatopgørelsen. Der er primært tale om
instrumenter, der afdækker finansielle risici vedrørende lån og afdækninger
af transaktionsrisici. Transaktionsrisici kan specificeres til at være både
forventede og potentielle.

 

Wio, kr 2007 2006
Indregnet i resultatopgørelsen:

Renteinstrumenter 7 15
Valutainstrumenter -72 el
Andre instrumenter - -1
I alt -65 35

 

Sikring af fremtidige pengestrømme. Under egenkapitalen er indregnet
en positiv markedsværdi af finansielle instrumenter, der behandles efter
reglerne for sikring af fremtidige pengestrømme, primært rente- og valuta-
swaps vedrørende lån.

Der er indgået renteswap fra variabel til fast rente af lån på 300 mio. CHF,
udløb juli 2009, samt 500 mio. EUR, der løber fra juli 2007 til 2010. Markeds-
værdien udgør -14 mio. kr. pr. 31. december 2007 (2006: -58 mio, kr.).

Mio. kr.

Indregnet på egenkapitalen:
Renteinstrumenter

Valutainstrumenter
Andre instrumenter

Endvidere er der indgået aftale om swap af renter på udstedte obligationer,
250 mio. GBP, med udløb i 201, fra GBP-rente til fast DKK-rente. Markeds-
værdien udgør -385 mio. kr. pr. 31. december 2007 (2006: -211 mio. kr.). Det
er kun den del af markedsværdireguleringen, der vedrører rente (64 mio. kr.),
der behandles efter reglerne for sikring af fremtidige pengestrømme. Valuta-
elementet indregnes i resultatopgørelsen. Derudover er der indgået finan-
sielle instrumenter til afdækning af aluminium. Markedsværdien af disse
udgjorde pr. 31. december 2007 -22 mio. kr. (2006: O mio. kr.).

2007 2006
109 155
2 15
-27 -

 

l alt

84 170

 

EEN Et

 

Carisberg Årsrapport 2007 17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i NOTE 36 FINANSIELLE INSTRUMENTER - FORTSAT
Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder. Linder egen- på egenkapitalen, ellers indregnes morkedsværdireguleringen i resultat-
kapitalen er der indregnet en markedsværdi af de finansielle instrumenter opgørelsen.
(afledte såvel som gældsinstrumenter), der anvendes til sikring af valuta-
tisikoen på investeringer i fremmed valuta. Derudover er der i tre tilfælde givet lån til dattervirksomheder, der er klassi-
ficeret som tillæg til Nettoinvestering. Valutakursreguleringen vedr. disse føres
I det omfang markedsværdireguleringen ikke overstiger værdireguleringen af direkte på egenkapitalen.
kapitalandelen, indregnes reguleringen af disse finansielle instrumenter direkte
2007 2006
eee —
Sikring af Tillæg til netto- Regulering Sikring af Tillæg til netto- Regulering
investering, investering, ialt på Resultat- investering, investering, talt på Resultat-
Mio. kr. beløb i valuta — beløb i vatuta egenkapital opgørelse beløb i valuta — beløb i valuta egenkapital opgørelse
SEK -1.583 5.247 -66 - -715 2.288 14 -
NOK -700 3.182 72 - -730 3.182 -113 -
CHE -385 - 57 - -385 - 55 -
GBP - - 57 - -130 - -37 -2
USD/MYRI' -450 - 64 - -120 - 64 -
EUR -898 635 -1 - -898 635 -? -
RUB -3.858 - 20 - -3.858 - 5 -
PLN -700 - -88 - -172 - 2 -
KRW: - - - - - - 86 -
— mme ==
! alt 115 - 69 -2
' Valutakursrisikoen på MYR var i første halvår sikret ved at sælge 120 " Investeringen i KRW var indtil 2006 sikret. Ved salget af aktierne i Hite
mio. USD på termin. Korrelationen imellem MYR og USD er høj, hvorfor Brewery Co. Ltd. blev den akkumulerede gevinst vedrørende dette sikrings-
instrumentet er klassificeret som sikring af en nettoinvestering. | andet forhold modregnet i salgsprovenuet. Den akkumulerede værdi af sikring af
halvår har afdækningen været direkte i MYR, og det afdækkede beløb er investeringer i udenlandsk valuta er pr. 31. december 2007 negativ med 42
450 mio. MYR. mio. kr. (2006: negativ med 157 mio. kr.).
2007 2006
ENE —
Mio. kr. Positiv Negativ Positiv Negativ
mr
Markedsværdien af finansielie instrumenter:
Sikring af fremtidige pengestrømme Valuta - - - -
Rente 6 -16 36 -58
Andet - -22 - -
Sikring af nettoinvestering Valuta ?1 -53 - -17
Sikring af markedsværdi Valuta 2 -496 - -284
Rente 40 -16 - -3
zz—m—meeEE RR 8
I alt 119 -603 36 -362

 

 

 

 

18 Carlsberg-gruppen

NOTE 372 NÆRTSTÅENDE PARTER

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Carlsbergfondet, H.C. Nærtstående parter med betydelig indflydelse. Gruppen har ikke i årets løb
Andersens Boulevard 35, 1553 København V, ejer 51,3% af aktierne i Carls- været involveret i transaktioner med betydelige aktionærer, medlemmer af
berg A/S, ekskl. egne aktier. Bortset fra udlodning af udbytte og fondsuddeling, bestyrelsen, direktionen eller andre ledende medarbejdere eller med selskaber
jk. note 6, har der ikke været transaktioner med Carlsbergfondet. uden for Carlsberg-gruppen, hvori de relevante parter har interesser.
Carlsbergfondet har givet tilsagn om deltagelse i.den nødvendige kaopital- Ydet vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note B.

tilførsel ved gennemførelse af køb af Scottish & Newcastle plc i henhold til
bud af 25. januar 2008.

Associerede virksomheder
2007 2006

Mio. kr.

Resultatopgørelse og balance indeholder følgende transaktioner med
associerede virksomheder:

Nettoomsætning 213 287
Produktionsomkostninger 261 349
Udlån ? 4
Lån 7 5
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 28 51

15 40

Leverandørgæld

Der er ikke realiseret tab eller hensat til tab på lån eller tilgodehavender
med associerede virksomheder i 2007 eller 2006.

Pro rata-konsoliderede virksomheder

Mio. kr. 2007 2006

Resultatopgørelse og balance indeholder følgende transaktioner med pro
rata-konsoliderede virksomheder:

Nettoomsætning 4l 14
Omkostninger 4 4
Renteindtægter 5 11
Renteomkostninger 1 5
Udtån 24 217
Tilgodehavender 70 8
Leverandørgæld og anden gæld mv. 23 8

373 12

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2007 119

NOTE 38 EVENTUALFORPLIGTELSER OG ANDRE FORPLIGTELSER

Carlsberg-gruppen har stillet garantier for lån mv. på 6.272 mio. kr. (2006: Dattervirksomheden Pripps Ringnes AB er part i voldgiftssag anlagt af

12,286 mio, kr.) optaget af datter- og associerede virksomheder, hvilke indgår selskabets venturepartner i Baltic Beverages Holding AB. Det er ledelsens

i koncernbalancen. Herudover har gruppen stillet garantier for lån mv. optaget og selskabets juridiske rådgiveres opfattelse, at sagen ikke bygger på et

af joint ventures (ikke-konsolideret andel af lånet) på 60 mio. kr. (2006: konkret grundlag.

O mio. kr.) samt for lån mv. optaget af tredjepartner (ikke-konsoliderede

selskaber) på 245 mio. kr. (2006: 231 mio. kr.). Carlsberg-gruppen er part i visse retssager mv. Det er ledelsens opfattelse, at
udfaldet af disse retssager ikke vil have en væsentlig negativ betydning for

Carlsberg-gruppen har indgået væsentlige servicekontrakter på salgs-, logistik- gruppens finansielle stilling ud over, hvad der er indregnet i balancen eller

og it-området. De samlede forpligtelser på disse aftaler udgør 2.035 mio. kr. oplyst i årsrapporten.

(2006: 2.299 mio. kr.), der indregnes i takt med, at ydelserne leveres.
Ved salg af virksomheder og aktiviteter mv. afgives visse indeståelser og

Carlsberg A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg garantier Mv., som ikke skønnes at have en væsentlig indflydelse på gruppens
Breweries A/S, Carlsberg Danmark A/S samt øvrige mindre danske datter- finansielle stilling ud over, hvad der er indregnet i balancen eller oplyst i
virksomheder og hæfter solidarisk for afregning heraf, årsrapporten.

Carlsberg A/S hæfter, sammen med dei sambeskatningen deltagende
virksomheder, solidarisk for betaling af selskabsskat for indkomståret 2004
og tidligere.

Investeringsforpligtelser ”
Mio. kr. 2007 2006

Investeringer aftalt på balancedagen til senere levering, og som ikke er
indregnet i koncernregnskabet, udgør følgende:
Materielle aktiver og igangværende arbejder for fremmed regning 972 935

 

I alt 972 935

Operationelle leasingforpligtelser
2007

Tekniske Andre anlæg,

 

 

Grunde og anlæg og driftsmateriel Anlægsaktiver

Mio. kr. bygninger maskiner og inventar under udførelse [alt

mee

Fremtidige samlede omkostninger i forbindelse med leasingaftaler:

Forfalder inden for ] år 108 78 298 - 484

Forfalder inden for I til 5 år 246 22 444 - 712

Forfalder efter 5 år 286 - 45 - 331

— BEEN RR 8

I alt 640 100 787 - 1.527
2006

Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel Anlægsaktiver

 

 

Mio. kr. bygninger maskiner og inventar — under udførelse talt
eee RE EEN

Fremtidige samlede omkostninger i forbindelse med leasingaftaler:

 

 

 

 

 

 

 

Forfalder inden for I år 77 21 271 e 371
Forfalder inden for 1 til 5 år 208 49 660 - 917
Forfalder efter 5 år 208 - 199 - 407
I alt 493 70 1.130 2 1.695
Mio. kr. 2007 2008
Omkostninger til operationel leasing indregnet i resultatopgørelsen udgør 505 502
REN REN — mere EEN
Fremtidige forventede indtægter i forbindelse med uopsigelige videreudlejningskontrakter udgør 138 168
RE EEN BEEN
Carlsberg-gruppen har indgået operationelle leje- og leasingaftaler, som transportudstyr (biler, lastbiler og trucks). Leasingaftalerne indeholder ikke

idet væsentligste vedrører huslejeforpligtelser, leasing af it-udstyr somt særlige køberettigheder mv.

 

120 Carisberg-gruppen

NOTE 39 BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN

Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning
for årsrapporten, der ikke er indregnet eller omtalt i årsrapporten.

Den 25. januar 2008 har et konsortium, hvori Carlsberg deltager, afgivet bud
på køb af Scottish & Newcastle plc. (S&N). Buddet udgør GBP 8 pr. aktie,
svarende til ca. GBP 10,7 mia. (ca. 107 mia. kr.) på gældfri basis. Carlsbergs
andel heraf udgør ca. GBP 5,8 mia. (ca. 58,2 mia. kr.). Buddet er anbefalet
af bestyrelsen i SEN. Gennemførelse af købet er blandt andet betinget af
godkendelse fra konkurrencemyndighederne i forskellige jurisdiktioner samt
af godkendelse fra aktionærerne i S&N.

NOTE 40 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for Carlsberg-gruppen for 2007 aflægges i overensstemmelse
med Internationat Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt

af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter, jk. de af OMX
Den Nordiske Børs København A/S stillede krav til regnskabsaflæggelse
for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til
årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige IERS udstedt af IASB.

Årsrapporten aflægges i danske kroner, som er den funktionelle valuta for
moderselskabet.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bortset fra at
følgende aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi: derivater, finansielle
instrumenter i handelsbeholdning og finansielle instrumenter klassificeret
som disponible for salg.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifikation eller
dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt
konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Ny regnskabsregulering

12007 er følgende EU-godkendte fortolkningsbidrag med relevans for
Carlsberg-gruppen implementeret med virkning fra 1. januar 2007:

- IFRIC 10 ”Præsentation af delårsrapporter og værdiforringelse”
-IFRIC 11 "IFRS 2 - Transaktioner med koncernaktier og egne aktier”

IFRIC Il er førtids-implementeret i overensstemmelse med fortolkningsbidragets
ikrafttrædelsesbestemmelser.

De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket ind-

regning og måling, og den anvendte regnskabspraksis er således uændret
i forhold til tidligere år. De nye standarder medfører alene ændringer ide

angivne noteoplysninger. Sammenligningstal i noterne er tilpasset.

IFRS 8 "Segmentoplysninger” er ligeledes godkendt af EU i 2007. Standarden
implementeres med virkning fra 2009.

Endvidere er udsendt følgende standarder og fortolkningsbidrag, der endnu

ikke er godkendt af EU:

- JAS I ”Præsentation af årsregnskaber” vedrører præsentation af regnskaber

- JAS 23 ”Låneomkostninger” kræver, ct låneomkostninger indregnes i kost-
prisen ved fremstilling af kvalificerede aktiver

- JERS 12 ”Service Concession Agreements” vedrører koncessioner og er
derfor ikke relevant for Carlsberg-gruppen

+ JERS 13 "Customer Loyalty Programmes” vedrører kundeloyalitetsprogrammer

- |ERS 14 ”IAS 19 - The Limit on a Defined Benefit Asset” vedrører pensions-
ordninger, der er begrænset af aktivloftet, og hvor der er minimumskrav til
fundingen.

Finansieringen af købet er sikret gennem aftaler OM lån i pengeinstitutter
samt gennemførelse af kapitalforhøjelse.

Ved en gennemførelse af købstilbuddet vil Carlsberg overtage 50% af BBH
AB og derefter eje denne 100%. Endvidere overtages SEN's aktiviteter i
Frankrig og Grækenland samt deltagelse i joint ventures i Kina oq Vietnam.

Det fremsatte tilbud er detaljeret beskrevet i særskilt selskabsmeddelelse af
25. januar 2008.

Fortolkningsbidragene træder i kraft 1. januar 2008, mens standarderne træ-
der i kraft 1. januar 2009. Standarderne og fortolkningsbidragene forventes
ikke at få væsentlig betydning for indregning og måling i Carlsberg-gruppen.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Carlsberg A/S samt dattervirk-
somheder, hvori Carlsberg A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens
finansielle og driftsmæssige politikker. Bestemmende indflydelse opnås ved
direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettig-
hederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori gruppen udøver betydelig, men ikke bestemmende
indflydelse, betragtes som ussocierede virksomheder. Betydelig indflydelse
opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end

20% af stemmerettighederne men mindre end 50%. Ved vurdering af, om
Carlsberg A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse, tages højde for
potentielle stemmerettigheder, der kan udnyttes på balancedagen.

Virksomheder, der aftalemæssigt ledes sammen med en eller flere andre
virksomheder (joint ventures), konsolideres pro rata, hvorved de enkelte
regnskabsposter medregnes i forhold til ejerandelen. å

En koncernoversigt fremgår af side 128.

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af moderselskabets,
dattervirksomheders og pro rata-konsoliderede virksomheders regnskaber
opgjort efter gruppens regnskabspraksis. Der elimineres for koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser mv., interne mellemværender
og udbytter samt realiserede og urealiserede avancer ved transaktioner mel-
lem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede avancer ved transaktioner
med associerede virksomheder elimineres i forhold til gruppens ejerandel i
virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealise-
rede fortjenester i det omfang, der ikke er sket værdiforringelse.

 

Kapitalandele i dattervirksomheder og pro rata-konsoliderede virksomheder
udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes markeds-
værdi af identificerbare nettoaktiver, inklusive indregnede eventualforpligtelser,
på overtagelsestidspunktet.

| koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter
100%. Minoritetsinteressernes andel af årets resultat og af egenkapitalen
i dattervirksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en del af koncernens
henholdsvis resultat og egenkapital, men vises særskilt.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet
fra overtagelses-/stiftelsestidspunktet. Soigte eller afviklede virksomheder
indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelses-/afvik-
lingstidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte
eller afviklede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt, jÉ
nedenfor.

 

 

NOTE 40 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS - FORTSAT

Ved køb af nye dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder
anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til markedsværdi på
overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes,
såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og markeds-
værdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Carlsberg-gruppen faktisk
opnår kontrol over den overtagne dattervirksomhed, indtræder i ledelsen
af joint venturet, eller opnår den betydelige indflydelse på den associerede
virksomhed.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar 2004 eller senere
indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden
og markedsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill af-
Skrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelses-
test udføres inden udgangen af overtagelsesåret, Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende
danner grundlag for værdiforringelsestest.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag
med tillæg af omkostninger, der direkte kan henføres til overtagelsen. Er
dele af vederlaget betinget af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele
af vederlaget i kostprisen i det omfang, begivenhederne er sandsynlige, og
vederlaget kan opgøres pålideligt.

Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en
udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end Carlsberg-gruppens
præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den
udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle
valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ
goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målingen af overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første
indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte markedsværdier. Viser det

sig efterfølgende, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser havde en anden markedsværdi på overtagelsestidspunktet end først
antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten

af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal
tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn
over betingede købsvederlag, medmindre der er tale om væsentlige fejl. Dog
medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksomheds udskudte
skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning
af skattefordelen i resultatopgørelsen med samtidig nedskrivning af den
regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været
indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et
identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før 1. januar 2004 er den regn-
skabsmæssige klassifikation fastholdt efter daværende regnskabspraksis,
bortset fra at varemærker præsenteres på en separat linie i balancen. Good-
will indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den
daværende regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske regnskabsvej-
ledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december 2003.
Goodwill afskrives ikke efter 1. Januar 2004. Den regnskabsmæssige behand-
ling af virksomhedssammenslutninger før I. januar 2004 er ikke omarbejdet i
forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder,
joint ventures og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af
nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet, valutakursreguleringer ind-
regnet direkte i egenkapitalen samt Omkostninger til salg eller afvikling.

Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før 1. januar 2002, hvor goodwill
efter tidligere regnskabspraksis blev straksafskrevet direkte over egenkapita-
len, og hvor der i henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS I ikke er sket

Carlsberg Årsrapport 2007 121

genaktivering, indgår den straksafskrevne værdi af goodwill til regnskabs-
mæssig værdi (0 kr.) ved opgørelsen af fortjeneste eller tab ved afhændelse
af virksomheden.

Køb og salg af minoritetsinteresser

Ved køb af minoritetsinteresser (dvs. køb efter at Carlsberg-gruppen har op-
nået bestemmende indflydelse) foretages der ikke omvurdering af overtagne
nettoaktiver til markedsværdier. Forskellen mellem kostpris og regnskabs-
mæssig værdi af tilkøbte minoritetsandele på overtagelsestidspunktet
indregnes som goodwill.

Ved salg af minoritetsinteresser indregnes (fratrækkes) forskellen mellem
salgssummen og den regnskabsmæssige værdi af de solgte Minoritetsandele
proportionelt i den regnskabsmæssige værdi af goodwill.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i gruppen fastsættes en funktionel
valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes som primær
valuta for den rapporterende virksomheds drift. Transaktioner i andre valutaer
end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, ind-
regnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omreg-
nes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kur-
sen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en
funktionel valuta forskellig fra Carlsberg A/S' præsentationsvaluta (DKK)
omregnes resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse til transaktionsda-
gens kurs, og balanceposter til balancedagens valutakurser. Som trans-
aktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i
det omfang, denne ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs.
Kursforskelle, som er opstået ved omregning af udenlandske virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balance-
dagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der
anses for en del af den samlede Nettoinvestering i den pågældende virksom-
hed, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen, såfremt meliem-
værendet er aftalt i moderselskabets eller den udenlandske virksomheds
funktionelle valuta. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakurs-
gevinster og -tab på den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er
indgået til kurssikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder med
en funktionel valuta forskellig fra Carlsberg A/S, og som effektivt sikrer mod
tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomheden,
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved indregning af associerede virksomheder i koncernregnskabet med en
anden funktionel valuta end Carlsberg A/S' præsentationsvaluta omregnes
andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen
inkl. goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. Kursdifferencer,
som er opstået ved omregning af andelen af udenlandske associerede virk-
somheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser
samt ved omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til
balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved tilbagebetaling
af metlemværender, der anses for en del af nettoinvesteringen, indregnes den
andel af de akkumulerede valutakursreguleringer, der er indregnet direkte

i egenkapitalen, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig
med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen,

arms

 

 

122 Carlsberg-gruppen

NOTE 40 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS - FORTSAT

Før omregning af regnskaber for udentandske virksomheder i lande med
hyperinflation foretages inflationskorrektion af regnskabet (herunder sam-
menligningstat) for udviklingen i købekraften i lokal valuta. Inflationskorrek-
tionen baseres på relevante prisindeks pr. batancedagen.

Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen i balancen til
kostpris og måles efterfølgende til markedsværdi.

Markedsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgode-
havender eller anden gæld. Modregning af positive og negative værdier
foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne
flere finansielle instrumenter netto. Markedsværdier for aftedte finansielle
instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetader.

Ændringer i markedsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassi-
ficeret som og opfylder kriterierne for sikring af markedsværdien af et ind-
regnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede
forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige
pengestrømme i henhold til en indgået aftale, bortset fra valutakurssikring,
behandles som sikring af markedsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af markedsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige
pengestrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede,
indregnes i egenkapitalen. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen
og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af provenu
fra fremtidige låneoptagelser overføres gevinst eller tab vedrørende sikrings-
transaktioner dog fra egenkapitalen over lånets løbetid.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i markedsværdi
løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ændring i markedsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes
til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder, joint
ventures eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer mod valuta-
kursændringer i disse virksomheder, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen under en separat reserve for valutakursregutering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte finansielle
instrumenter. Sådanne indbyggede finansielle instrumenter indregnes sær-
skilt og måles tøbende til markedsværdi, såfremt de adskiller sig væsentligt
fra den pågældende kontrakt. Såfremt den samlede kontrakt er indregnet
og løbende måtes til markedsværdi, foretages der ikke adskillelse.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af færdigvarer og handelsvarer indregnes i
resultatopgørelsen, når risikoovergang til køber har fundet sted, og indtægten
kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Omsætning vedrørende royalty og
i henhold til licensaftalerne.

licenser indregnes i takt med optjeningen

Nettoomsætningen måles eksklusive opkrævet moms og afgifter, herunder
øl- og læskedrikafgifter samt ydede rabatter.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå
årets nettoomsætning, samt udviklingsomkostninger. Herunder indgår direkte
og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpemateriatler, løn og gager, leje
og leasing samt afskrivninger på produktionsanlæg og returembatllage.

Salgs- og distributionsomkostninger

| distributionsomkostninger indregnes omkostninger afholdt til distribution af
varer solgt i året samt til årets gennemførte salgskampagner Mv. Herunder
indregnes omkostninger til salgspersondle, sponsof-, reklame- og udstillings-
omkostninger samt af- og nedskrivninger af salgsmateriel.

Administrationsomkostninger

| administrationsomkostninger indregnes omkostninger afholdt i året til
ledelse og administration, herunder omkostninger til det administrative per-
sonale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt afskrivninger. Endvidere
indgår nedskrivninger af tilgodehavender fra kunder.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af
sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, herunder indtægter
og omkostninger fra udlejningsejendomme og igangværende arbejder for
fremmed regning (ejendomsprojekter) samt fortjeneste og tab ved salg af
immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle
og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsom-
kostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Endvidere
indgår den effektive rente af udtån til restaurationsbranchen opgjort efter
amortiseret kostpris samt driften af Cartsberg Forskningscenter og fonds-
uddeling fra Carlsbergfondet til driften af Carlsberg Laboratorium.

Salgsværdi på igangværende arbejder for fremmed regning (ejendoms-
projekter) med tilstrækkelig høj grad af individuel tilpasning indregnes i takt
med, at produktionen udføres, svarende til salgsværdien af årets udførte
arbejder (produktionsmetoden). Salgsværdien indregnes, når de samlede
indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og færdiggørelses-
graden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at
de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå gruppen. Ved salg af
ejendomsprojekter, hvor der i forbindelse med salget ikke er mulighed for
at foretage en individuel tilpasning, indregnes avancen på overdragelses-
tidspunktet (salgsmetoden).

Salgsværdien på ejendomsprojekter indregnes netto under andre driftsind-
tægter. Omsætning og omkostninger på ejendomsprojekter med tilstrækkelig
høj grad af individuel tilpasning specifieres i noterne.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering af udvikling samt tilskud
til investeringer MV.

Tilskud tit forsknings- og udviklingsomkostninger, der indregnes direkte i
resultatopgørelsen, indregnes under andre driftsindtægter.

Tilskud til erhvervelse af aktiver, herunder udviklingsaktiver, indregnes i
balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver) og overføres til andre
driftsindtægter i resultatopgørelsen i takt med, at der afskrives på de aktiver,
tilskuddene vedrører.

Resultat af primær drift før særlige poster

Resultat af primær drift før særlige poster er et væsentligt nøgletal til
sammenligning fra år til år samt ved sammenligning af virksomheder i
bryggeribranchen.

Særlige poster

Heri indgår væsentlige indtægter og omkostninger, der har en særlig
karakter i forhold til gruppens indtjeningsskabende driftsaktiviteter, såsom
omkostninger til omfattende restrukturering af processer og grundlæggende
strukturmæssige omlægninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og
tab i tilknytning hertil. Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af
engangskarakter under denne post, herunder nedskrivninger af goodwill og
gevinster ved frasalg af aktiviteter.

Posterne vises særskilt for at
resultat af primær drift.

give et mere retvisende billede af gruppens

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

| gruppens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de
associerede virksomheders resultat efter skat efter eliminering af forholds-
mæssig andel af intern urealiseret avance/tab.

 

 

 

NOTE 40 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS - FORTSAT

 

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og
-tab samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner
i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver (bortset fra udlån til
kunder i restaurationsbranchen, der indgår under andre driftsindtægter)
og forpligtelser, herunder vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger
samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Endvidere
medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte
finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

Skat af årets resultat

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, årets sambeskat-
ningsbidrag og ændring i udskudt skat — herunder som følge af ændring i
skattesats — indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres
til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer direkte i egenkapitalen. Carlsberg A/S er omfattet af de danske
regler om tvungen sambeskatning af Carlsberg-gruppens danske selskaber.
Datterselskaber indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår
i koncernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra konsolide-
ringen,

Carlsberg A/S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner
som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.
De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatnings-
bidrag mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige
indkomster. | tilknytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt under-
skud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet anvende dette
underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud (fuld fordeling).

I det omfang Carlsberg-gruppen opnår fradrag ved opgørelsen af skatte-
pligtig indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede
vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af
årets resuitat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den
samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det
overskydende fradrag dog direkte i egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill. Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under ”Virksomhedssammenstutninger” Efterfølgende måles
goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger, Der fore-
tages ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til gruppens penge-
strømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring.

Øvrige immaterielle aktiver. Forskningsomkostninger indregnes i resultat-
opgørelsen i takt med afholdelsen. Udviklingsomkostninger indregnes som
aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige økonomiske fordele.

Omkostninger til udvikling og implementering af større it-systemer aktiveres
og afskrives over den forventede økonomiske brugstid.

Varemærker og kundeaftaler/porteføljer erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger indregnes til kostpris og afskrives over den
forventede økonomiske brugstid. Varemærker med ikke definerbar brugstid
afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt for værdiforringelse.

Tildelte kvoter til udledning af CO, måles til kostpris på tildelingstidspunktet
(dvs. normalt 0 kr.), ligesom købte tilladelser måies til kostpris. Købte til-
ladelser afskrives over den produktionsperiode, hvor de forventes udnyttet.
Der indregnes kun en forpligtelse (til markedsværdi), hvis udledningen af CO,
overstiger det tildelte på baggrund af beholdningen af kvoter.

Øvrige immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumuterede
af- og nedskrivninger.

Carlsberg Årsrapport 2007 123

re

Der afskrives systematisk over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

Varemærker med Økonomisk brugstid,

definerbar brugstid normalt højst 20 år
eee eet
Software mv. 3-5 år

Leveringsrettigheder Afhængig af aftale,

normalt ikke over 5 år

Kundeaftaler/porteføljer Afhængig af kundeloyalitet

Brugstiden revurderes årligt. Ændring i afskrivning som følge af ændret
brugstid indregnes fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssige skøn.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, drifts-
materiel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet
anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfrem-
stillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til
materialer, komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen tillægges
nutidsværdien af skønnede omkostninger til nedtagning og bortskaffelse af
aktivet samt retablering i det omfang, de skønnede omkostninger indregnes
som en hensat forpligtelse. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate
bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte
bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes
markedsværdi og nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser.
Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftatens interne rentefod
som diskonteringsrente etler en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende
aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske
fordele for gruppen. Den regnskabsmæssige værdi af de udskiftede bestand-
dele ophører med indregning i balancen og overføres til resultatopgørelsen,
Andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i
resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver, herunder finansielt leasede aktiver, afskrives lineært over
aktivernes forventede brugstid, der udgør:

 

 

 

Bygninger 20-40 år
Tekniske bygningsinstallationer 15 år
Bryggeriudstyr 15 år
Tapperiudstyr 8-15 år
Tekniske installationer i lagerbygninger 8 år
Udstyr i salgsleddet 5 år
Øvrige anlæg, driftsmateriel og inventar 5-8 år
Returemballage 310 år
Harare 3 år

eee

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi
og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller Sscrapværdien indregnes virkningen
for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

ERNE,

 

124 Carlsberg-gruppen

NOTE 40 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS - FORTSAT

Afskrivninger og mindre nedskrivninger indregnes I resultatopgørelsen under
henholdsvis produktions-, salgs-, distributions- og administrotionsomkostninger
idet omfang, afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenfremstillede aktiver.

Væsentlige nedskrivninger af engangskarakter indregnes i resultatopgørelsen
under særlige poster.

Kapitalandele i associerede virksomheder

Kapitalandete i associerede virksomheder indregnes efter den indre værdis
metode og måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomheder-
nes indre værdi opgjort efter gruppens regnskabspraksis med fradrag eller
tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og
tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles
ti O kr. Har gruppen en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den asso-
cierede virksomheds underbalance, indregnes denne under forpligtelser.

Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i det
omfang, tilgodehavendet vurderes at være uerholdeligt. Ved køb af kapital-
andele i associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf.
beskrivelsen af virksomhedssammenslutninger.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris på grundlag af vejede gennemsnitspriser.
Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere
værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktions-
omkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte mate-
rialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionspro-
cessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger
til fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for
at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed,
ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdifor-
ringelse. Der foretages nedskrivning af tilgodehavender til imødegdelser

af tab, hvor der vurderes at være indtruffet værdiforringelse på baggrund

af kundernes forventede betalingsevne samt forventninger til eventuelle
ændringer heri under hensyntagen til historiske betalingsmønstre, betalings-
betingelser, kundesegment, kreditværdighed samt aktuelle konjunkturer på
de enkelte markeder.

For udlån til restaurationsbranchen gælder, at en eventuel forskel mellem
nutidsværdi og nominel værdi på optagelsestidspunktet betragtes som for-
udbetalt rabat til kunden, der resultatføres i overensstemmelse med aftalens
vilkår. Til diskontering anvendes markedsrente svarende til pengemarkeds-
renten baseret på løbetid med tillæg af risikornargin. Den effektive rente af
disse udlån indtægtsføres under andre driftsindtægter og amortisering af
diskonteringsforskellen indregnes som rabat i nettoomsætningen.

Igangværende arbejder for fremmed regning

igangværende arbejder for fremmed regning (ejendomsprojekter) måles til
salgsværdien af det udførte arbejde fratrukket eventuelle acontofaktureringer
og forventede tab.

Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen
og de samlede forventede indtægter på den enkelte kontrakt. Færdiggørelses-
graden fastlægges på baggrund af en vurdering af det udførte arbejde
beregnet som forholdet mellem de afholdte omkostninger og de samlede
forventede omkostninger til det pågældende arbejde.

Når det er sandsynligt, at de samlede entrepriseomkostninger for en given
kontrakt vil overstige den samlede entrepriseomsætning, indregnes det
forventede tab straks som en omkostning. Salgsværdien af igangværende
arbejder for fremmed regning indgår under andre tilgodehavender. Salgsvær-
dien fremgår af noterne.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte om-
kostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår, herunder særligt sponsor-
og marketingomkostninger. Periodeafgræsningsposter måles til kostpris.

Værdipapirer

Aktier, der ikke kan klassificeres som datter- eller associerede virksomheder,
samt obligationer klassificeres som værdipapirer disponi