Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

%

É

od ER båd US ER bå 43 E 3

NEUROSEARCH

Årsrapport 2007

 

smage 7 /Y OR

  

Ea E4 ES &£ >

3

   

 

 

 

Indholdsfortegnelse

Til vores aktionærer, medarbejdere og andre interessenter 1...
Kort om NeuroSearch
Lægemiddelpipeline 2.2
Hoved- og nøgletal for koncernen (mio. Kr.) ....sscceereeseseserererere
Efter 2007 står NeuroSearch yderligere styrket
Regnskabsberetning

NeuroSearchs risikoprofil
Videnledelse i NeuroSearch

 

Ledelsens påtegning nun
Den uafhængige revisors påtegning
Anvendt regnskabspraksis... sunni ne
Resultatopgørelse, balance, pengestrøm og noter
Supplerende beretning - Tilknyttede virksomheder

 

kom

EB 8% 2 UR UD 83 4 3

ø

 

Til vores aktionærer, medarbejdere og andre interessenter

2007 blev året, hvor NeuroSearch blev ”Big
Biotech” og med en børsværdi på ca.
5 mia. kr. kunne rykke ind på ”Top 10”
blandt europæiske børsnoterede  bio-
tekvirksomheder, Det er et resultat, vi har
arbejdet hårdt og målbevidst for at opnå,
og som vi naturligvis er stolte af.

NeuroSearchs børsværdi voksede med ca.
1 mia. kr. i 2007 — og det til trods for, at
aktiemarkedet som helhed måtte betegnes
som vanskeligt med negative påvirkninger
fra internationale begivenheder. Det var
derfor ekstra glædeligt, at vores aktiekurs
kunne præstere en stigning på 7% (efter
korrektion af effekten af aktieemissionen i
november 2007). Sammenlignet hermed
faldt det danske MidCap+ aktieindex, hvori
NeuroSearch-aktien indgår, med ca. 11%,
mens indekset for alle danske børs-
noterede aktier steg med ca. 4%. Den
positive kursudvikling i vores aktie i 2007
skal tilmed ses i lyset af en markant kurs-
stigning på 121% i 2006. Det anser vi for
tilfredsstillende med den generelt vigende
markedsudvikling in mente.

Hvad er det så, der har skabt basis for den
positive udvikling set i 2007?

Jeg vil fremhæve følgende:

e Vi opnåede banebrydende resultater
med tesofensine. til behandling af

 

 

fedme — markant større vægttab end
set for andre lægemidler, der er på
markedet til behandlingen af fedme.
Forberedelserne af det videre udvik-
lingsforløb er nu i fuld gang.

Med ACR16 til behandling af Hun-
tingtons sygdom indsendte vi for første
gang i  NeuroSearchs historie
ansøgning om at starte et afsluttende
klinisk fase III studie, og vi forventer i
den nærmeste fremtid at kunne starte
behandlingen af de første Huntingtons
patienter i et stort europæisk fase |il
studie. Dette anser vi for et meget
betydningsfuldt skridt i NeuroSearchs
udvikling.

Vores forskningslaboratorier skabte tre
nye lovende lægemiddelkandidater.

Vores  produktpipeline udviklede sig
generelt særdeles positivt med stadig
flere lægemiddelkandidater overgået til
de senere udviklingsfaser og er
dermed rykket tættere på markedet.
Pipelinen tæller i dag 18 udviklingspro-
grammer inden for en lang række
sygdomsområder. Otte af
programmerne drives og finansieres af
licenspartnere, hvilket betyder, at
NeuroSearch ikke selv skal investere
mere, men bevarer et særdeles
attraktivt indtjeningspotentiale i form af
fremtidige milepælsbetalinger og
royalties.

I efteråret 2007 gennemførte vi succesfuldt
en af de største kapitalrejsninger inden for
den europæiske biotekindustri med et
nettoprovenu på 728 millioner kroner — og
det trods et særdeles vanskeligt
aktiemarked. Den succesfulde kapital-
rejsning var kun mulig, fordi vi har en stærk
virksomhed og oplevede stor opbakning fra
vores største aktionærer i både ind- og
udland. Jeg kan med glæde konstatere, at
vi med et styrket finansielt grundlag nu har
god mulighed for at fastholde den positive
udvikling i vores aktiviteter og gennemføre
de planer, vi har lagt for fortsat vækst.

Hvad er fremtidsudsigterne?

Inden for de kommende 3-5 år forventer
jeg, at NeuroSearch bringer de første
produkter frem til patienterne. Det produkt,
der er tættest på, er ACR16 til behandling
af den yderst alvorlige arvelige sygdom,
Huntingtons sygdom, som i dag reelt er
uden effektive behandlingsmuligheder. Det
er fantastisk at forestille sig, at medicin
udviklet af en dansk biotekvirksomhed i
fremtiden potentielt vil kunne give disse
patienter en bedre hverdag. Det vil være
af overordentlig stor betydning for
patienterne og for samfundet. Vi forventer
at kunne indsende ansøgning om
markedsregistrering for dette produkt i
2009 og vi forventer herefter kunne se frem
mod et attraktivt indtjeningsgrundlag for
NeuroSearch.

 

 

z

 

 

1øjyoJip apussaJysIuupy
usssapod BuuwelJ

"Uoeog
onen 1 Jos mM 'Bulapn  epjn;se9ons
uap 40); opussøbje Ja  syespul euuap
ye 'Buuopna uw Je jeq "200 ! Syesput
sæurpsoensye uauuabj Hey ue 10; aopfeq
-sepaw season elje 9%4e) bol ja Byonns

"PaYWIOSYI1A SBJOA
1 ysyænmpjæn eqeys Jesy0) wauuabuap
60 auijedidjoppruobæj SaJ0A | ausopnpold
powu Jojeynsel enmsod 8J9l|j esauosæld
UBY 8002 ! esbo mn ye '191U9A0) bal bo
oBurpuiapuej sÅuU pow sosåjs sowwesbosd

 

 

 

-sbuyytapn s9J0A "ojopfoqiepaw abnbAp
y;spuw ey 60 sauoyed "9bojouye) Je
WIOj 1 - Yøj S8JOA 10) USpUI Jouonesjue bo
-sBUIUYSIOJ amynpoid 6o  eanyeanouu!
jsow op pe ue je saøfbpn uowepunj
seJon "Issøjs 198 ajenuajod 9||91910WWON
jep Joay 60 'noyueq Js1Øjs Ja 18p JOAU
;opesuoswopbås op je ajBou 40j UDpUI
jepowew i 0] Japnpojd  SYSUIDIPOW
a£u ebuuq [la - SUDAN føy ue paw fo
- USpPIHWOJJ) | YOJBOSOINBN JE 'UOISIA UILU J8p
19 Jøs jejues "(Hogqy pw opfegqjewes I
septapn) 768- LØV lebinpojd apaWws/JHGV
Bo (aujyyHuUSOÆJD poWu opfogqsewes
1. setiapn)  6GEGSN jejpiusuoissadap
-hue sopunsoy uesejsbunyiapn 9yJspis ap Bis
jowsæu wos vapnpojd oJpue 8Jojj Jey !A

"bæanan0o bo awpej Je
Bunpueyaq Joj Uspu! apugn0] 1S9W mjosqe
ap je ajbou Wos s2a114soq sauedsye 949|)
ye op Je 'apob es eppue Jean zoyeynse assip
bo — awpej je Buijpueyaq | auUIsUu9Jjoset
pow aipnys qjl osej 4SIU 19 BJJ Joyeynso)
eanmmsod  1SJ0pÅ eseuoddes  ia  auuny
L£002 I vepoy6ynw. 9]J91919 UI WION a]JsJØJS
-Jojje ap je ua esfo Sipywues uaw uabuup
-10jpn oyssøjs ep je ud awpej Je Buypueyeq
zøbpn uousnpureudipaw 40J ”Buypuey
-2q yYsuldipew buuyæsyspn pla | 19AÆJ4
uw 'uonow 60 jæilp wauuaB augje SosøØJ
sy uey Jewojqoud - eblue Ja aJgjpueygq
6o iouods4J 49SU9AY9SUON abijenysJanon
yey pow  wejqoudspaypuns apUesy OA
Joipels Je søbpn awpoJ muapide jeqojb us
wos 1916eneg Gep | OHM uauonesiue bo
-spaypuns suapian Wos 'aWup9j adwæyoq
re 1 oiapew auuny Je |H ojenuejod pow
yynpod 19 1ge4s IA Jey auIsu9josej poew

PR

2

EJ ES 4 ER 43 wa 3

Kort om NeuroSearch

Hovedaktiviteter

NeuroSearch er en børsnoteret biofarma-
ceutisk virksomhed, der har fokus på
forskning og udvikling af nye og bedre
lægemidler til behandling af sygdomme,
hvortil der i dag ikke eksisterer en
tilstrækkelig behandling.

NeuroSearchs grundlag for udvikling af nye
lægemidler er en omfattende viden og
ekspertise inden for modulering af ion-
kanaler og andre cellemembrantranspor-
tere. lonkanaler er proteiner, der regulerer
passage af ioner — så som kalium, natrium,
klorid eller calcium — ind og ud af kroppens
forskellige celler. Denne aktivitet er central
for mange af kroppens basale funktioner,
og mange sygdomme kan behandles ved
at påvirke ionkanalernes aktivitet. lonka-
naler er derfor meget vigtige mål for nye,
effektive lægemidler.

NeuroSearchs indsats foregår primært
inden for sygdomme i centralnervesyste-
met (CNS), hvor vi har opbygget betydelige
kompetencer. CNS-sygdomme dækker
områderne psykiatri og neurologi, og
NeuroSearch arbejder bl.a. på at finde nye
og bedre behandlinger af depression, Hun-
tingtons sygdom, ADHD, angst, psykoser,
Alzheimers sygdom, smerte, Pakinsons
sygdom og epilepsi. NeuroSearchs arbejde
har dog også ført til forsknings- og
udviklingsprojekter inden for andre store
sygdomsområder såsom behandlingskræ-

 

 

vende fedme, lungesygdomme, hjerte-
lidelser, immunsygdomme og urininkon-
tinens.

Som et vigtigt led i sin forretningsmodel
indgår NeuroSearch licensaftaler med in-
ternationale farmaceutiske virksomheder
om at udvikle og kommercialisere læge-
midler, som skal markedsføres bredt —
f.eks. gennem praktiserende læger. Bag-
grunden for denne strategi er, at disse
aktiviteter kræver en stærk global! udvik-
lings- og markedsføringskapacitet. Derud-
over muliggør partnersamarbejder en
hastigere vækst i produktpipelinen, idet
flere udviklingsprojekter kan igangsættes
samtidigt. Når det drejer sig om at udvikle
specialprodukter til f.eks. hospitalssalg eller
sjældne sygdomme, vil NeuroSearch vur-
dere mulighederne for selv at udvikle og
kommercialisere produkterne.

NeuroSearchs mål er at forbedre livet for
patienter og udvikle en farmaceutisk virk-
somhed, der er en attraktiv forretning og en
god arbejdsplads. Denne ambition er
udtrykt i NeuroSearchs mission og vision.

Mission

Vi vil arbejde målrettet inden for forskning,
udvikling og markedsføring af nye og
unikke lægemidler til behandling af syg-
domme, hvor der i dag ikke eksisterer til-
strækkelige behandlingsmuligheder. Vores
kerneområde er behandling af sygdomme i
CNS og udvalgte andre sygdomme

fortrinsvis gennem modulation af
ionkanaler eller monoamintransportere.

Vision

NeuroSearch skal være en profitabel
biofarmaceutisk virksomhed ved - alene
eller i partnerskab - vedvarende at
generere, udvikle og markedsføre nye
lægemidler til — betydelig gavn for
patienterne. Vi vil fremme et udfordrende,
kreativt og givende arbejdsklima med
maksimal fleksibilitet og ansvar til den
enkelte medarbejder med henblik på at
skabe størst mulig innovationskraft.

NeuroSearch fakta pr. 31. december
2007

e Stiftet i 1989 — noteret på Københavns
Fondsbørs i 1996 (NEUR.CO).

e 238 fuldtidsmedarbejdere — fordelt på
to lokationer i Ballerup og Gåteborg.

e  Lægemiddelpipeline: 18 udviklingspro-
grammer, hvoraf otte er fuldt finan-
sieret via licensaftaler.

e Samarbejds- og licensaftaler med
GlaxoSmithKline, Astellas og Abbott.

e Tre nye lægemiddelkandidater er
genereret i 2007 og fem i 2006.

& Markedsværdi på ca. 5 mia. kr.

e  Kapitalfremskaffelse siden stiftelsen -
ca. 2 mia. kr.

 

 

 

 

"soyepipueyjoppiuo6æj Au

al 10) HpuABoqed Buriapn 4SIuIpjæld
"09S-1dV

fo z01-1aVv opeq pow Jaipnys | oase)
sysIuNN alpejpu Hogqy Jeuledsuedl]
1auoned

-UDJJOZINS I 9LHOV poWw ajpnis q| osej
YsIUNN 2lpojpu: sejjejsy Jleupedsuedr]
"opbÅs

suosummeg je Bunpueyoq Au Bynw ue
WOS EfEHOV poul | asej ASIUII4 Je HEIS

"awpøj je Buypueyaq

[ eulsuajose) påUu (.t-OdiL«) e!pPNIs
-søsjabuæloj || oesej YSIUN4Y Je HEIS
"”So eJj Buijelegsjædejlu bo
'Buypueyogqouaws Åu jenuejod ue UIos
vt9-GSN pow | osej Yslulpt Je HEBIS
"IN "OU 82

ed  UolBesqoJnen. |!) nuoano1doysn
"tojæuonye epuoJejsisye 10); JessBulu
-Boyuoj pawu Højuouuab UoISSIWoSNNV
"auaws y4siyedoJnau 4SHaqelp

bo GHAV silaspjoyuay — 20; USpUI
v68-1av pow Jaipnys || ease) 94slU
- 4 04 apejpu Hoqqy Jeupedsueor]
"uoissaldap 10) USpUI

6SEZSN pow Jorpnis || esej SYSIUID 0)
ye jopue Jop 9lpa|pU! SUIIMYILUSOXEJD
"wopbÅs

suo)6ununH je Bunpueyeq H 9LHOV
pow edosny I uesbosd ||] oSej YSIUID Je
pejsdo wo sefulubøsue je osjapuaspu]

(.4-OdIL,) Sup)
10j uopur apnys qgjj osej YSIUIN 19 BJJ
jesopodde jojeynsel apuopAiqoueg

L002 1 sapoayAu abijopÅleg

"Jopewooulsy SyJJBos
-osnan 404; Uspn Jejopamje apu9A0|
je syjo-uids Hæwud - sapoywos
-ia4oloig aJpue syes 1 qeyssolspon
"1002 own "14 "ou g'926 ed 1916)
-pul opaejueeb 60 gqeyspoJagjendey
"UoJBASOJNSN

mm sojbæjpu 1 u%4 reelt pus
asow JeJosouo6 ey J8gByYSJ/OS[eUIoIpau
pou  Jøjeyesueony 60 -spfaoqsewes

 

sg FE kd ER fo r3 rr

 

 

Lægemiddelpipeline

 

 

 

 

 

 

 

(Primær indikation Program —— Partner | Præklinik | Fase I Fasell — Fase ill
ato do ACR16 get progra
me Lene senfe - get progra
JEDreESsSsI0 ås
BUFODATISK smerte BESS ADDO
DHD KRAMER beds
ÅBla | D Ø
vd lig r user Astelig
mg: i anlodep ad. ACR allel gere:
wI% zÉs elg: sd leejld Helete
STEL EDT TET: SS yEGTe gel
En BLE STE: |
D» . alele ØS ft get Dprodra
=LYTST- l= ø BES Jet Drogra
are D-700 Optio
Tale ljmele lee lg: delse BIN: optio
mulle LØ =T el il - Tellers EK: z SM
ofre elg He U-70 elelre
ye =Hirserele z D=fz0 ODUO
|

 

 

 

 

 

 

 

talk

 

 

”BuluaopoynA|euesueulJ aysueg uagq 84) JeJej SØN 2 Jobujejequw, IN PJO4UOU ! jeubaloq 19 auojjejebøN

YOU €'6C

"ea 1øbpn Jenye apajojou 1 Buuejseaur jesony ”IY "ol g'9g6 "29 qeyspeaeqendey4 apajwes jep søbpn 'W JopqIp214 apalupnn AIsSNn|NU| 4%

ayyI 10 [esbuubuawues se elobypi

 

 

O£C

Et't
0'9zE
LS'EL
(24/42)
(21'L2)

LS

v' LOL L
+4€'Gt78
9'08Z' I

(7'892)
(Z'762)
(£' Lr)
(s'ese)
ZELL
+'002
ZL IL

Z00G

 

 

661

z0'9
G'L2e
8€'es
(21'v2)
(21'r2)

674
Z'LS9
0'Z8E
G'29' I

(2'er2)
(2242)
(s'se)
(Z'98L)
8'vs
S'2L4L
£'99

900€

 

 

G8 |

CE'E
S'LZL
bZ'LS
zo'0
z0'0

O'EL

0'g0r
v'EOr
0'eeg

9'0

6'de
(e'z2)
971
9'6G 4
s'9/ 1

»G00€

 

 

GÅ L

LE'v

0'sez
18'Es
(er'0)
(er'0)

8'vL

s'9Le
6'9Ev
"959

(£'e)
(£'e)
9'gG
(0'29)
e'Le
L'Obl
S'gaL

27002

 

 

641

EC'E
0/69,
CE'CG
9v't
8Bv' I

8'e

9'zov
€'6IS
v'EeL

S'OL
S'OL
z'ee
(2'2L)
0'SE
0'02 1
v'E9L

€00€E

 

 

 

"essed)l)

"7002 10) fejsburubjuowwes je Buiusedi jebejeoj Jep 18 GOQ2 ! sisyejdsqeysubes 1 Buupuæ pPOA ,

"sub 'esopfoqiepau [e]juy

1psæan espuysanyssøg
own 'sinysJøg

pæn eJpu]

onye ud Buiuahpui jepueapn
onye "ud Buluofypu]
:CDl)re1916øN

sonnyesbæjue ajjeuoyew | Buuelseau]
teude4yuo63

jepuejendey bo Jeidedipsæn V9pIAYTT
He 148A NY

:oouejeg

jeynsos sjesy
yeys JØJj JelnsoHq

Jajsod ajjeisueurJ

up sæwnd fe jeynseq
Jebulujsoyuosbunytapn
JobBululsoywosBuluysJoJ
SuujæswQg
:esjesøbdojeynsey

(ao) UOUIBDUOY J10J |2]9jbøu 60 -PpaAOH

 

EJ kd ki ba k4 Fa på

 

Efter 2007 står NeuroSearch yderligere styrket

- og er nu blandt Europas største biofarmaceutiske virksomheder

I 2007 har NeuroSearch igen oplevet en
yderst positiv udvikling, og flere betydelige
milepæle er nået i udviklingen af selska-
bets lægemiddelkandidater frem mod mar-
kedet. Samtidig har produktiviteten i forsk-
ningsorganisationen fortsat ligget på et højt
niveau, og tre nye stoffer er tilføjet læge-
middelpipelinen. Målt på både antal pro-
dukter i pipelinen og på markedsværdi pla-
cerer NeuroSearch sig i toppen blandt
europæiske biofarmaceutiske selskaber.

Et skelsættende og meget værdifuldt høj-
depunkt blev nået i september med de ba-
nebrydende resultater fra et klinisk fase IIb
studie med tesofensine (TIPO-1”) til be-
handling af fedme. Fedme udgør i dag en
af de største sundhedsmæssige udford-
ringer i den vestlige verden, og der er
blandt fagfolk bred enighed om, at medi-
cinsk behandling vil spille en vigtig rolle i
bekæmpelsen af denne lidelse. TIPO-1
studiet gav efter et halvt års behandling
med tesofensine et vægttab på omkring
10%, hvilket er cirka dobbelt så stort som
det, der ses efter et helt års behandling
med lægemidler, der i dag er på markedet.
NeuroSearch har nu igangsat forberedel-
serne til de afsluttende kliniske fase III stu-
dier.

I det forgangne år har NeuroSearch også
afsluttet forberedelserne til det afsluttende
kliniske fase III program med ACR16, der
udvikles til behandling af den meget alvorli-

 

ge neurologiske lidelse, Huntingtons syg-
dom. Kliniske fase III forberedelser er en
meget ressourcekrævende opgave, der
bl.a. omfatter forhandlinger med myndig-
heder, patientsammenslutninger og kliniske
kontraktorganisationer i både Europa og
USA samt design og færdiggørelse af den
endelige studieprotokol. NeuroSearch ind-
sendte i slutningen af 2007 en ansøgning
om tilladelse til at starte klinisk fase III med
ACR16 i Europa, og godkendelsesproces-
sen forløber tilfredsstillende. NeuroSearch
forventer at kunne påbegynde behandling-
en af de første Huntingtons patienter i fase
Ill programmet i nærmeste fremtid, og der-
med er virksomheden et afgørende skridt
nærmere markedsføring af sit første pro-
dukt.

Imod slutningen af 2007 igangsatte Neuro-
Search endvidere de første kliniske fase I
studier med to helt nye lægemiddelkandi-
dater; ACR343 inden for behandling af
Parkinsons sygdom og NSD-644, der
udvikles til behandling af smerte og andre
CNS-lidelser.

Også for de lægemiddelkandidater, hvor
NeuroSearchs samarbejdspartnere forestår
udviklingen, er der set en betydelig frem-
gang i 2007 med igangsættelsen af i alt 6
kliniske studier.

I alt er ni nye kliniske studier igangsat
med NeuroSearchs lægemiddelkandi-

dater i 2007, hvilket er udtryk for en helt
usædvanlig stærk udvikling for et
selskab af NeuroSearchs størrelse.

For at sikre det fornødne finansielle funda-
ment for fortsat vækst gennemførte Neuro-
Search i november 2007 en aktieemission
med fortegningsret for selskabets eksiste-
rende aktionærer. Emissionen forløb yderst
tilfredsstillende med fuldtegning og et net-
toprovenu til virksomheden på 728 mio. kr.

I løbet af 2007 har NeuroSearch også styr-
ket sin organisation og ledelse. Herunder
er opbygget yderligere kompetencer i ud-
viklingsorganisationen for at matche det
stigende antal kliniske programmer, og
medicinsk direktør Dieter Meier indtrådte i
direktionen. Også bestyrelsen er tilført nye,
supplerende kompetencer med valget i
december af Thomas Hofman-Bang, adm.
direktør i NKT Holding, som nyt bestyrel-
sesmedlem.

Inden for biotekindustrien har NeuroSearch
en af de bredeste og mest modne porteføl-
jer af lægemidler under udvikling. Samtidig
bygger virksomheden på en bredt funderet
og meget produktiv forskningsplatform, der
ventes fortsat at føde mange nye
lægemiddelkandidater ind i pipelinen. Hertil
kommer et solidt kapitalberedskab og
dedikerede samarbejdspartnere fra den
internationale  medicinalindustri. Neuro-
Search står således i den stærkeste

 

 

 

 

 

i

a

 

 

uoeesoJnen | some£os 60 sobuljejeq
-sjædejlu pow 'sejjejsy 'DSYUIOSYJIAJBU
-Joipaw sjeuoeuseju! Uop |] Jesesueoypn
19 eyuowepson 60 edoing | wopbÅs suo)
-GununH M pue 9LHOV I sopaybyel aJpue
ollv 'snys Brug ueydig, Hop edong
bo ysn apeq I auepsybipuAWuspaypuns Je
18 oLHaVv 60 'edoJny 60 eyliswepJon op
-æq | uwopbÅs suojbununH Je Bunpueyeq [1]
OLHOV I auopoaybmes Jofa youeesoJnen

"apis ejsæu ed | syoq as wopbAs
suo)bununH apussøJpen Uoiyeusoju! ob
-sapÅ 104 "Buliapn Jopun Jo 18jpruabæj
o£u 2 uny 60 'WwopbÅs suobununH
je  Gunpueyeq  A1491j0 uebu  sopul)
aq vedosny 60 eyuoWwepJON I Jojuoljed
000'04-59 "29 ye 1 j epusseas - wopbBÅs
suobununH pow Jeleonsoubep Je opuej
obisean op 1 000'0L JeAy je pn Us BuuyWwWO
"oysuyemÅsd  Jøjje oaMHuboy  'aysu0j0w
uaue Wwos saeddnub uey Jap aWwo)dWÅs
abeysso; oy4æJ bBuej ue pen saube)
-spusy bo ussopje SJB Qf-GE ! siabyopuu
-fe sopæsypui UsWOpBÅS "fp UIOSOUIOIY ed
|fejuob ua sopjÅys Jop WwopBAs bijepøp 11096
-uneq 1Øijonre ua Je WopbÅs suobununH

"[HoudsSPoYIBNY IS SpPUDJINSSPOJ)
ue aaney je Bis jsia Uapnsop Jey 9LHOV
uejeynses ennisod pawu  IU24JOZIyS Bo
wopbAs suosuppæg "WopbÅs suo)bununH
”AUy 40) Uapul Jolpnjs qj asej SYSIUIN I
jøJonjeane Jaa0jq Japunsoy 18 Bo auwopbÅs
aysibojosnau 60 aysuyenÅsd JOj USpUI J91p

nys oysiuyæld 60 aysluy o44æl U9 | 18)
-yoye obyuaneb ]sia sey 9LHOV "I9HADfeUILU
-edop JO jeneaaniusbuebpn je 16ibuæyje
uauloafy 1 Jeuonyunj 2p910n68-uruedop
awwæy 6o ayæjsloj apeq UB4 Jep 19)40]S
”sap "osojesijigejs ofseurwedop je løj
-eyod syaleesoJnon |puejq SWIUIAJ] ;sbuæj
19 WOS 'yepipuehjoppiuebæj uap Je 9LHOV

1s0w0)dwÅs 94su0)0W s19Juoyed u016un
-unH ! Buuænsoj sJepaubw gl "89 818S49A
-o1 ye JN Jejenas uap jep! 'sueaejal YSIUID
ByopÅjoq oney Je SaJopJnA BuupaqJo apa
-eudo uag "9LHOV poui Buypueyeq suebn
ey un4y see usgwioj eysuojou salsp
je Buupeqioj ueyymubis Ysysyejs ue ape
-gudo Joipnys || osej | eulojuoned Je 'ajsIA
uesÅreue-as je oulsjejnseq "(19W0jdWÅs
oysuoow aaijebeu je buupeqo)) jew
-æsboid |] osej I [eu 4oye ssæwud aben
jep 83 pr Jejualyed suojbununH ! 9FHOV
pow apnis |1 oase; YsSIUID| Je ej eyep 2/9
-Bipuy yoeeSsoJnon oapaosÅjeue-o1 ueBulu
-bøsue ||| oase; je asjapuaspu! Jo) pn40J

"ou igqezejo) 60 pay YIS S,94LHOV
ye Buuopna ue Jaa0 pn ;sbue 60 JalWuo)
-dwÅssuoissasdap Wes paywosyæwdo
Go pjæjpe ed uesjapÅA|jpu! 'Buupaq ajjeJou
-26 sousauaned je Buuspana ua Je Bpur Jelp
-n]S I [eee aJæpunyes WIOS 'BUABSUO!)
-yuny je ge] asiapesd ssauoged Uu01BununH
paw eupunqioj; jæl Jo JawojduÅs 994SU0)
-ow aanlyebeu op je smed Ja jeg Væanseq
-Gueb 60 ewsiuosumued ejq Woses
(uaewso) 4su0jow je qel) sowo)jdusÅs
aysuoow aanyebou saowaluoned je Buupeq

 

-s0j 12 (Huiodpue) [eupjeje aæwnd sep
nys "(6W 06 s0jje BW Sp) 9LHOV 29jje 0q99
-ejd uajue je Jasop ebybep obejpou [IA ap
-aupw syes ed apoled U9 19A0 auouoned
sony 'slpnys 193004 Uu04-ogedejd  "opulq
-eqqop "jejestwopues Je Wo ojej 19 Jog

"uopbÅs suojbununH poui
sauoned ogv il do eJepn/4u) ye SaJu2A1o)
fo opuej aystædojne AÅs | 911Uu8J Q€-GC
ed ebeloj IM jelpnys "phe ojsseusæu |
jouwegsboid ||] sej 1 19juoned suo)bununH
ajsJøj op je uabujpueyaq apojpu! suuny
je pnwuos ejseuuæu 1 18juemio) y49B98s
-o1noen 60 'apuojsspeJy] Joqøjo) UaSS89
-o1dsesjepu24pOn) "WopbAs suojbuyunH Je
Bunpueyaq I 9LHOV pow edoJn3 I J0pn]s
| ose; a%yslunyn opels Je 1 osjepejjH WO
yueasosnen olføsue 7/00 Je uobBuiunnjs |

—m—Æ«S(S««Q$&SWwwQwwwzw&Qwwww—

Folpris Ill se] Yslu je Wejs WU0
jbøsuy WUopbAS suojbuRunH — 91HDV

 

(1-1 ses) Surpjrapn
YSIU4 I! sojepipuethjoppiuo6æ]

"yesay Bujupow bBijepÅjeq us HøjpaWwu
jey 8002 Je Jepeuew ejssøj ap I 60 7002 Je
jeqøj 1 usyupuey bo gwuresbosdsbunyia
-pn 81 ye I soyejuo eurjedid syoleasoJnen

N3INI13did730GIWN39371

"Jopowew ed Jaynposd eube pou
poywoswia yYsinooeusejoiq us aaljq Je
wo uobulujæsjew eu 60 js4æa pljos Jesyoj
as re jh uAsuay paw apujsuabou uoisod

 

 

ae
ds
id
LÅ
-

ka

 

 

 

Boks 1:

FAKTA

Huntingtons sygdom - også kaldet Hunt ngtons Chorea ren af
de mest frygtede. arvelge sygdomme, der findes Det er en frem
Biskridende dødelig sygdom, der skyldes en genfej! på kromosom
4 Denne gentejl fører ti beskadigelse af neræellerne i visse dele
af hjernen, herundes basalganglierne og hjernebarken.

Patienter med Huntingtons sygdom har som følge af hjerne
skaderne en lang række symptomer, der normalt inddeles é tre
kategerer; motoriske, kogmitive og psykiatriske, Gg som ofte
omtates ”symptomtriade” De motariske symptomer omfatter
sharea isvære Og ufri lige bevægelser]. gynge muskelspas-
mer og dyskneser, gangbesvær, Muskelstivhed, talebesvær
samt, ide sene faser at sygdommen, synkebesvær. De betyde
hgste kognitive symptorner er langsommere informationsbe
handing 1 hjernen, hvilket bia resulterer + kommunikations
vanskeligheder og prublerner med at planlægge. Depresson
er det mest almindelge psykiatriske symptom, der knytter sig
til Huntingtons sygdom. Andre symptomer omfatter person
bghedsændinger apat;, anpstorritabiktet og Mani

 

Sygdemmer rammer både mænd og kvinder og optrø-der hos
ca, én ud af hver 10.000 ide fleste vestige lande. Symptomer
ne opstår oftest 1 30-45 års alderen, Hvis den ene af forælde
rene har Huntingtons sygdom, er der 50% nisiko før at arve
Sygdommen Der findes ingen helbredelse eller nogen god-
kendt eiler effektiv tehanding af Huntingtons sygdom. og
sygdommen udvikler sig uden bedring over ens gennemsnitlig
frxrnode på 50-25 år, efter syenptormerne starter I sygdammens
sidste føse vi alle patienter med Huntingtons sygdom have
Behov for fuldtidspløje

Tesofensine — Fedme: Under forbe-
redelse til klinisk fase lil

Med baggrund i enestående positive vægt-
tabsdata fra det kliniske fase Ilb studie
TIPO-1, hvorfra resultaterne blev offent-
liggjort i september 2007, er tesofensine nu
under forberedelse til afsluttende kliniske
fase III studier inden for fedme.

 

 

 

HUNTINGTONS SYGDOM

HISTORIK

Området omkring Maracatbosøen i Venezuela har haft en
afgørende betydning for forskningen inden for Hunting
tons sygdom i starten af 1950'erne arbejdede Or Amenga
Negrette som læge området, og han var forundret over, at
mange af indbyggerne virkede berusede på alle tidspunk
ter af døgnet. Han fik farktaret, at disse mennesker ikke var
fulde, men derimod led af en sygdom kaldet Set Varts dans
Dr. Negrette erkendte, at der var tale om Huntingtans syg.
dom, og opdagede, at alle de syge nedstammede fra den
samme forfader.

i 1981 studerede et andet hold forskere ledet af De Nancy
Wexler, Huntingtons sygdøm området. Forskerne iridsarmn
tede blodprøver fra alle de Huntingtons patienter, de kunne
finde, og resultatet af deres arbejde spillede en nøglerolle i
opdagelsen af den genetiske markør for sygdommen. i dag
kanen simpelgentest afsløre om en person har det delekte
Huntington gen

Dr. George Huntington,
der ; 1872 var den første til
at beskrive Huntington
patienters symptomer

 

    

t. HO lighthouse
HSG

www.hdtlighthouse.org veww.huntington-study-group.org

TIPO-1 var et dobbelt-blindet, placebo-
kontrolleret klinisk fase IIb studie omfat-
tende 203 personer med fedme (BMI på
30-40). I studiet modtog personerne 24
ugers daglig behandling med enten place-
bo eller en af tre forskellige doser tesofen-
sine: 0,25 mg, 0,5 mg eller 1 mg. Alle pati-

enter i studiet fulgte samme motionspro-
gram og var på en moderat diæt både før,

ACRI16

En potentiel ny behandling:

Der findes i dag ingen sygdomsmadificerende behandling
af Huntingtons sygdorn. Nitoman? (tetrabenazint er det
eneste aktuelle godkendte lægemiddel ag det kun til be-
handing af de kraftige, ufnvilige bevægelser, kaldet chorea
Læger ordinerer ofte forskellige lægemidler med henbiik på
at reducere patienternes psykiatriske og motoriske sympto
mer: antipsykotika. antidepressiva, bero! igende Mmidter, stem
ningsstabitiserende midter og anti-Parkinsons mudler. far
størstedelen af de anvendte lægemidler kan der imidlertid
sættes spørgsmålstegn ved virkningen. og Mange at dem er
forbundet med uønskede hbhjarkninger

NeuroSearchs ACR16 er en potentielt helt my symptomatisk
behandling af Huntingtons sygdom. ng: et khnisk fase tt stu-
die har ACRiÉ vist en betydelig og khnisk relevant forbedring
af Huntington patienters motariske symptomer Efterføl-
gende har NeuroSearch mdsendt ansøgning OM start af et
klirusk fase I program med ACR16, omfattende kliniske stis-
dier : både Furopa og USA med i ait ca 650 patienter med
Huntingtan sygdom. Fase MM programmet er planlagt i sam-
arbejde med de store lægeorgamsationer, Huntington Study
Group og European Huntington Disease Network, og resut
taåterne forventes at kunne danne grundlag for en ansøg
ning om Markedsægistrering af ACR16 + både Foropa og
USA.

"NeuroSearch's ACR16 is set to be the
leading brand over the coming years”

Datamonitor (2007)

ED kr 2 HUNTINGTON 5 DISEAGE ”

Wwww.euro-hånet

under og efter behandling. Resultater fra
studiet viste, at behandling med tesofen-
sine gav et signifikant (p<0,0001) og dosis-
afhængigt vægttab på hhv. 6,5%, 11,2% og
12,6% i gennemsnit i de tre dosis-grupper
mod et vægttab på 2,0% i placebo-grup-
pen, der alene fulgte diæt og motionspro-
grammet. Samtidigt førte behandling med

 

 

 

 

ner

 

OL

"opIs
ajsæu ed z S40g as aWpaj apUSLØJPOA UO!)
-ewlojul a10bijtepÅ 40 "Paw 4SUIDIPSUW
byabenaq Jebow Hjenugjod 18 sopejes
awupa Josouesæsdes Buluyjojeq SVSn
re %0£ "20 Japunsoy 60 aWwpej Je api Jap
UANSAUUOU JaUOIf IU QOy PUDS Ja ueq0|6
pen "på Joa 1 sobuupsojpn abissæwspoy
-puns ajssøjs ap je ue søbpn awpej

"HoJdspoylayyIs JeJojua lun 4 Opj en Sajop
-sæs 6o pob ue Jey legojs 60 "euosjed
00t' i pue eJeWw I jejenjeaa 18 auIsuejose |

"sejeqeip g edåÅ) je uobur
-pueyaq Wwos uos|abbAqoJoj jones | aJueA
-0je 18 Jep 19p0jq 1 Jopidij 60 neaaiueso9
nj Wwoses anowesedelnysjols ed Buiu
-Yla anlsod a4eJlp ua JeJøjpawu 'qenbæan
1 9pej ye seAaopn euisuejose] pow Bunpuey
-aq Je NasIA aWpej JO) |9pOU! 4sIu4æud
uge 1 BUIsUuojosa] Paw 1o1pn]s 83) Jojeynsetj

"104u046æan ua6e sueddoly I PaAlep 6o
(BuipuæsqsoybJeueolyy sols) owsyogejew
medde je uebuuejnbo | Je30dyjdun sin
biuje4ss0j ed Je uluojoJes bo uifeuespesou
umwedoq "usueofy | aJopusueloJnau 94)
alle je uauoyesjueouoy 1 Buubys ue [1 2939)
jeytlay 'uluojojes pejb espuiu | jures ulleu
-aspejou 60 uuedop eusoy/WsuBljoJnau
je uesjefejdoueb Jeay0jq Jep "owwæy
ayejdn-e ujweouow ua Ja eaulsuejosa |

"olpnys
v-OdiL ! obenop ye Øjen Jey 'aulsugjose)
pow Buijpueyoq epæspo) Je Ipngjl) 19A9jq
19 19p "L-OdIL 844 Jøjuoned ap je %06 "29
"Følprys L-OdIL ! Wos Wwesbodsuonouw bo
jælp awwes sobjøj Joeipnis p-OdIl ! aula
-uoljeq Jepeuew g; pow do | aulsu9ajose)]
pow Bunpueyaq poa (uomnpan6æan) 149;
-je 60 JoyiqeJejo) (Polos oJonjena ye 19

 

jelpnis v-Odil poew lejewsoq 1616ep euis
-ugose] DW s'p pew bupueyeq ssobn gvy
auobiepÅ pral aejq elpnIs L-OdIL ! But
-pueyaq ssafbn yg HØJpIN) sey Jap ouojed
op ojje Joay "(f-OdlL) 2lpmissesjebuæl0)
II osej Ysiul) Juoge Je 2002 Olp?lW YIJESS
-oJnaN Olpejpu! L-OdIi Je esjebuælo) |

"auUIsU9Jose] je Bu Iapn 24apIA Uap 19HØ]S
-jopun peb løy | ouejeynse) c-OdIL Ve
"igjopana yueesolnen 60 "auoesesqgo
aobypn poew oun ed 1pin) 48A C-Odll
ej Jebuluaiq je usbuuopoddet ebed g
-OdIl ! gen 6æn apaenasqo Jep bo aljou
-tued sysijoqejew Wojjowu usbuæguowwes
re Guuonjeaa 60 osÅjeue ejep oobi ep A
nbæansdo4 1 ebuupuæ powu eapuspjej
-uowwes aærn aysjas 60  Bruqso;
-6oue 1 Jabuupuæ la Hewou 60 sauossad
ofby6ænseno soy uejelaysuesulnsu! 94
-poqso) Je jH Pjoysoj | sejewesedajbøu ue Ja
Bulpuæsqsoppej "auluejosa] poui Jejpuey
-aq Agjq Jep 'addnab uop I Bulpuælqsoppej
jebø ue Jelauasqgo Agjq Jap SUaW 'JU0NOAN
ysuojedsal 60 81414SJ0JS 'Bruqsoyblous
I sebuupuæ aegjew uobBu ses jog "BX p'0
ed ueddnufogqesjd 1 qenfæan jyuuswueu
-u96 Je pow (64 z'p ed qenSæn Hewisyew)
BY 27 I6imusweu-uob ed qenbæn
wueyyubis Y4sysnejs Je 'aulsuojose) poui
jejpueyeq Aaojq Jap uauossed ap apegudo
((wesbodsuonow Jojje jælp uabBu!) jelpns
Jopun |HSSAN saJop eJpuæ Je eY4y! JepUAYSIN
sen 6o oa6ep pl 1 lejpueyoq Aojq UN4 Jelpn]s
1 oweuossed woajeg 'osjourered 9ySij0g
jow 916jeapn ed 1491je Sleyjojs sangene
je jewsoj Jep paw (S£8-82 J0 IIWq) 1euos
Jod afyjtauy abn6æaneno gg I sulsu9jose)
pow (,2-OdIL») SPNIS 4sjOgejaWu ASIUID 19
jonnysje yaleasoJnan Jey SeUW je USHÆJS |

"josdspoyloy IS apUo]
-|assposyn uae ey 60 191919[(0)0A je6ou
sisop euuop 19 bipgues v9jplue6æj epuel

-a1sisy49 pow bBuljpueyeq såapaurWu g | 1919
sas Jep "Jep WOoS HOojs es Hegqop "89 J8 Jap
'genbæan ]e Jes Bunpueyaq sepasurw syes
109 Jop 18 sisop aUuap J0J 'aUujsuejose)
BW G'g ed sisop sjæwud ua pou [il osej
stu I opæsyo] ye 1Ølsuay syoJessoJnon
jep 198 L-Odl.L 24) eusoyeynses ed jojoseg

(441
-pojq Høy 104 Jojje me] 10; "s42") WOS) 19Sjop
-uæy asæjnyseanoipsey je punub ed L-Odii
je Jajuaned uebu: w6pn saddrubsisop 01
owwres ap | "uaddnybsisop 6w g'Q 1 (Wdd)
jopnuw 1 fejs $'z 60 ueddnibsisop 6
GZ'0 I (udg) joqnusw I Bejs g'p JEA L-OdIL
1 jeundsbue6pn 821 sebuupuæ obymus
euueb JjeJob6usoy-ogodejd sind | saBuup
-uæ aJuBaojoJ YSIUNY [1 SHØJ aY441 auUlsuoj
-osa) pow bunpueyeq je "ejæsyeq 19A
-ajq Jep 18 JenopnioH 'SHWW g'1+ Bo p'0
- staspjoyuoy 4A1p0jq %SHojselp 60 4S1101S
-Ås 1 jejundsbuebpn 234 Jobuupuæ obimus
-weuuab oaposebusoy-ogaæejd op sea uad
-drubsisoq 6Ww G'0 | "BHUW p'1+ bo L'0+
siaspjoyuoy 4Anpojq 4Sjojselp 60 Y4s110]SÅS
I (euneseq) jejundsbuebpn e3j sobuupuæ
obmuswauuob 9p91961404-ogoææejd ap
ea ugddnabsisop 6W G2'0 | :4A1pojq I Buup
-uæ Jueylyubis 4snsnejs ueBur aulsuejose)
pow Buijpueyeq ae6 (64 g'g 60 DW GTO)
Jasop eysynadese) 91jen op ed je "osia
jesoy joyeynseq "sind 60 4A1pojq ed 149149
saulsuejose) je Buuenjeaa bipunsB jebow
ue Højueuueb sapunsay 60 Jolpnys sjobn
-vz 83) eyep ofipwes je esÅjeue apyn) Uep
uolbbipæj yaueossgosnen Jey L-OdIL 844
auJoyeynsaspanoy je uasjosøbbipuoyo 1943

""Ho1dspayq4oNYIS SpPUDJINSSPOJ]
-[ ua pawu bo jeasojoljen oJæn ye
esfo bis euisuagjose] 9]SIA Jelpn)s L-OdiL I

"appiaa 60 wa apeq I uopjnpes Sibuæuyje
-sisop 60 Jueypubis ua || ausuo9jose)

 

rr

3

de

 

Boks 2:

Hvad er fedme?

Overvægt og fedme defineres søm anormal fedtophobning
tet omtang, der udgør en sundhedsmæssig risiko, Et groft
mål for graden af overvægt og fedme hos mennesker er BMI
(Body Mass index], der defineres som en persons vægt i kilo,
divideret med kvadratet på højden i meter, Således vil en
person på 180 meter og med en vægt på 75 kg. have et BMI
på 2317571,87)

  

BMI-baserede vægt-klassificeri nger:

Undervægt BMI <18,5
Normalvægt 18,5 < BMI c< 25
Overvægt. 75 < BME «30
Fedme: åd < BMI < 40

Ekstrem fedme 40 < EMI

(Kilde National Institute of Health, USA)

Forekomst og udvikling

ifølge Verdenssundshedsarganisationen (WHO) er der i dag
reelt tale com en global fedmeepidemi. Forekomsten af fedme
er tredoblet på rrandre end tv årtier, og op mod 1,6 mia. voksne
mennesker (over 15 år! vat overvægtige i 2005. Mindst 400
mifhoner afhese var klirssk fede illustrationen til højre herfar
for viser andelen at indbyggere USA, der havde et BM: på over
301 henholdsvis 1990. 1995 Og 2006

 

USA er mere end 1/3 af betoikningen : dag enten overvægtige
eller klinisk fede (Nationat Institute of Heaith)

Overvægt og fedme har hidtil været betragtet som et problem
begrænset Ul højindkomst-lande, men inden før de seneste år
er der sket en dramatisk stigfing i forekomsten s lav- og mid-
detndkomst-larde i Sydamerika, Afrika og Assen Den omsig-
Eubende eniderni viser således ingen tegn på opbremsning,
og WHO forventer, at antallet af overvægtige og klinisk fede på
Blobalt plan vi være vokset til hhv. 2,3 mia og 700 m
mennesker 1 205, svarende til en årlig vækstrate på knap 6%

 

Den medicinske behandling af fedme vare-
tages i overvejende grad gennem alment
praktiserende læger, og markedsføring af
anti-fedme lægemidler vil således kræve

 

 

 

FEDME — EN GLOBAL EPIDEMI

Alvorlige følgesygdomme Tesofensine
følge American Obesity Association risikerer overvægtige
patienter at udvikle en eller flere alvorlige medicinske tii-
stande, som kan forårsage dårtgt helbred og tidlig død:
herunder hjertekarsygdomme, forhøjet blodtryk, type 2 dia-
betes, galdevejslidelser, dystipidæmi føg herunder årefor
kalkning), slidgigt, mave- og tarmkrætt samt søvn- og ånde-
dræftsproblermer.

Et gennembrud i behandlingen

Tesofensine virker mød fedme gennem påvirkning af de
systemer i hjernen, der kontrollerer appetit og stofskifte. I
september 2007 offentiggjorde NeuroSearch banebryden-
de resultater fra et klinisk fase lib proof-of-concept [effekt
bevis) studie med tesafensine i 203 klinisk fede patienter
TIPO tudiet medførte 24 ugers behandling med 0,25
mg. 0,5 mg eller 10 mg tesøfensine relative vægttab på hhv.
65%, 1,2% og 12,6% sammenlignet med 2,0% i placebo
gruppen. Resultaterne viste endvidere, at tesofensine er vel
tolereret med en acceptabel bivirkningsprofit

 

 
 

Fedme har især vist sig at have stør indflydelse på forekom
sten at type 2 diabetes, og fedme komplicerer tilmed kon.
trollen med type 2 diabetes ved at øge insulintesistens og
glukosemtolerance, hvilket gør lægemiddelbehandtingen af
type 2 diabetes mindre effektiv. Organisationen internatio
nat Diabetes Foundat:on (IDF) anslår, at der i 2007 var 246
milioner mennesker med diabetes blaridt den voksne be-
tolkning ide syv regioner som IDF dækker

De lægemidler der er tilgængelige + dag - Reductil?,
Orlistat” og Acompla? — til behandhing af fedme giver gen-
nemsnitlige vægttab på 3-5 kø over en beha ndingspenøde
på 12 måneder. kivis resultaterne fra TIPO 4 studiet kan Ur
derbygges : de planlagte fase it studier, vurderer kliniske
eksperter at tesofensine vil have en stor kon kurrercemæs-
5ig fordel forhold tilde eksisterende lægemidler.

 

Den voksende fedmeepidemi bidrager væsentligt til sam
fundsbyrden af kronisk sygdom og uarbejdsdygtighed

UDVIKLING HOVERVÆGT/FEDME HUSA

1990 32995 2006

 
 

Kilde: Behørosat KRE Farfor Surverllange System CX

HO DATA 10% 101% DE 15x-10x 204-245 Bl 2-2, Bl

en betydelig salgsstyrke. Dette ligger uden
for NeuroSearchs strategi, og det er derfor
hensigten på et passende tidspunkt at

indgå en licensaftale med en international
medicinalvirksomhed.

11

 

 

 

 

cl

"bejuejd WOsS JaqØj| 104
60 souoned Gipejs JeJejjnspu!  Jelpnis
"ogeoejd paw apaws ysHedonau 4shegqelp
je Sunpueyeq n jeppruabæj Højspawew
je Ja Jøp "(oeyequAo) aunexojnp Wes
jeos oubyuswwes 60 p68-LHVv Je Jasop
obijeysso) pen payleyys 60 pjejje 18JBn|
-Bae Jolpnis 'ouews ysiyedosneu 4stjoqelp
10; UapUu! p68-igv pow apns || oase);
YSIUI le hogqy olpejpU! 200G Jeqwajdes |

jep aJosÅjeue je pou pjæj
1 9 poqqy 60 Yerpnis | Jejpueyegbiplæj
ie sojuoned olfv "ogsoejd pow GHAGV
je Buypueyeq Nm jeppruobæj Højspayew
le 19 Jop 'gejohels jwes Jop eubyewwes
Bo pauwewys 60 pjeje slejojs 849n|
ene ye ed wWjquey paW Z00C SHEUI I yes
-Bue6 1 A0jq QHAV 10; UBpUuI Jolpnys |] esed

"auous 60 gQHGV

je Buypueyeq Joj uuoj ÅU Yoy Ue WOS 168
-igv pow sapnis || asej SYSIUIN 0) ZOOZ
1 noqav alpejpu! Jabuupeqsoj anpiuboy
Joj sosøysew paw Joipnys Jopunsoy "10ipn]s
-sIsop/olj 60 -)jeyua | asej oYSIUIN apuopej
wo Joy3 "siuobe-ggyn Uue 18 768-19V
tHoqqv) I] Sse)

SoUum T arous 60 tsplosig AHANSelSGAH
mg  UuoHusHy) GHGV — p68-19Vv

 

”yepipueyjoppluebæj oystupjæld
auuap je uebuliapn aHæsyo) Je 944! 16jen
€89-GSN Je Suuenjene Jeye ey Hoqqy

"UDJBOSOJNSN
mn res ajeqojb jep je soeAo) oape4410
-0) | do 60 ajædej ojejeg uapnsap
fys 60 jepfeqjeurs BJJ 1ajynpojd ojje
je bBuuøjspayew bo uonynpojd 'Buipiapn
Ysiuyy je Jolejsueuj 60 104 Byseasue
nogqqy Je uojeyespfeqgewes |) PJOUUOY |

"Iuojoziys 60 WOpPBÅS sJoWiay
-zv 'ouews 'gHGV Woses awuwopbÅs
SNI 2/0jj je Sujpueyeq I Wap af 1apn
ye ed wquoy paw Buppapn 4Ssiulp I J8 QOG
-igv 60 Z04-19V 'v68-1aV '1910yejnpOU
-HNN obijeysso; 94 ye | "uewely 1 (HNN)
19101d9994U10OWIU apfeuosneu je buluwaed
wouuob own Wos 'joyepipuehjoppiuabæj
aAu Joyyæp Hoqqy poWu ugjeyespfoqjewes

touojunjsAp

     

  

     

UopDAS
anus 50 (HOV) 168-L9V 191018 jNp
"ou (HNN) 10;d9501UuH04IU ojeuosnou

To uopu Hogqqy poul ojBljesuod!|
Bpun bulDIApn T Ioepipuenjoppluobæ]

   

 

"aHGV poeWu
ausyon soy esjewwoyny 60 U0!yeJJUuB9UON
'peyuosysæwdo je Buupeqoj U9 [1] 84Øj Ye
Bis ]SIA 6GEZSN Jey yareesoJnan Je HØJpPN
apnys || ese) Ysiu 2J0bypn Je | 19HA1S
Indu 60 jepangesedAy 'payuosyæwdo je
19S|91JA7S10) pen jeubajepusy 19 Jep 'as|opI]
ysujenAsd ue — (JapJosig AuanoesedAH
uoayeq uonuenv) GHAV Je Bunpueyeq [11
esfo JapunJay YIJBOSOINON BJJ 6SECSN II
sopoybne ajeqojb op lejosuea Jey SO

wpjoje sajpuey
-aq UB4 OMYI Jap 'auojuonedsuoissesdap je
jepue J0js ue fipejs Jop Jo 'Bep 1 jepareu
ed eajssesdopnue 819|/ 19 Jap Ye 10) SpO1
1 ren og asn "ea ed Buujæswo [eqojb
'bue ua pau Jopoyrew a4SUIDIpaUu 91S4Ø;S
ap je Je søbpn uojssesdap je Bunpueyeg

"9sje6ø3016 æn Wes Hupjensyes JOJJIÅJSIOJ
obesgsoj UB4 J8p 'enssedap-nue apuaJ
-ajsisye ap pua jjodsbuluynig apeq US
aney le 6GEZSN saluon bipywes "uoissejd
-op je &6jøj Wwos Jejsdo a1jo Jep "ænseq

 

-suoesjuaauo4  6o  asjeyyæansspoayulos
-særudo ed 149jje Alsod ue aney Je So]
-UDA JO [IAy 'UNOYJÅJ0OB UDSJOHIWISUBIOINDU
je uesjasøbu a6ø re esbo bis sia Uuapnsop
Jey 6SEZSN 'esjepi; auuep paw Jepunq
130; 18 Joop awojdwÅs ap je U014Npe/
aobmuny 60 apeq uo 9a1!6 je sauau awsiu
-eyaWsbuluWIA S,6GEGSN 6o 'uoissedap
je uaBunytapn 1 91j01 6161A ue fojjids utwed
-op 60 uijeusspesou. 'UIu0)0J9S "(MONE
jo opow ojd!l1,) uwedop 60 uijeuesp
-eJou 'UIUOJOJOS ao yWsueJoJneu 941 op
ye uesjebejdouob ed pjoy1oj of 1 65S€2SN
JOMIIA BUISUDJOSO) 214 |e4SJ0j | UW Jo
-uæy oyejdn-aJ Ulweouow u9 18 6GEGSN

"bissæwuejd Jeqøjs0j 19lpnys obbog
"ogeoejd paw uoisseudep je Bupueyeq
[1 guOx0HF Jeuneu Japun ”e'1q HØJSPOMEUI
jeppruebæj jepue Je Je ap 'eupnejejusn
Bo jep aubyuawwes 60 6GE2SN Je Jasop
aoføy oaJenjene [In Jelpnys ye 'e3j lespoq
aJs1øj Jep Joubi alpnys jepue Jeg "ogggejd
pow 6S62SN Je Jasop aat| bo 'oræed
joeuageu japun ”e'1q MSD Je HøjJspPoweu
(iqss) sewwwæy  eyejdn-eJ  Uluoj0Jos
anyejes ua le 18p 'gunexord  oubij
-uowwes Jia qøjsojsbunpueyeq ssebn-n 19
I op 'olpnysjejpeed 1949) jouoyogqsæejd Bo
jopuyq-Hyeqqop 'jelesiluopueJ Je UIOS 900C
Joqwaoop 1 1pajpur aojq alpnys aJsJøj leg

auoned 006 Sun WIO ye I Joe uo
saipnis 0) eq "(UopJosig eaassadeq sofenny)
uoissedop je Burjpueyaq 10; UapU! 181pn]Ss
alj osse; oysSIUNy opuapejuo 0) je Jepue
jep alpajpu! 2002 leJgJoj 1 Jap 'YSO IM
jeJolsusanpn 38 6GEZSN Je bun øjspayew
6o Bunyiapn mm Jepaybinpes ojeqojb eq

Aso

 

 

 

 

ABT-107 — Alzheimers sygdom og
skizofreni: I klinisk fase | (Abbott

ABT-107 blev valgt som en ny udviklings-
kandidat i 2006 inden for rammerne af
NNR-samarbejdet, og i april 2007 indledte
Abbott kliniske fase I studier med denne
lægemiddelkandidat. ABT-107 er en a7-
agonist og har i prækliniske studier vist
potentiale til behandling af CNS-lidelser,
herunder Alzheimers sygdom og skizofreni.
Fase I programmet forløber planmæssigt.

 

ABT-560 — Kognitive dysfunktioner: I klinisk

fase I (Abbott)

ABT-560 blev ligeledes udvalgt af Abbott i
2006 som ny udviklingskandidat. I juli 2007
påbegyndte Abbott et klinisk fase I studie
med ABT-560 med henblik på at udvikle
denne lægemiddelkandidat til behandling
af kognitive dysfunktioner. Fase I pro-
grammet forløber planmæssigt.

 

ACR16 — Skizofreni: I klinisk fase Ib i
samarbejde med Astellas

 

NeuroSearchs udviklings- og licenspartner.

Astellas evaluerer ACR16 i et klinisk fase
Ib program inden for behandling af skizo-
freni. Det igangværende studie er placebo-
kontrolleret og har til formål at evaluere
sikkerhed og tolerabilitet af flere stigende
doser i patienter, der lider af skizofreni. Her
udover er også inkluderet en bedømmelse
af enkelte sygdoms symptomer. Astellas
udfører fase Ib i USA.

ACR16 udgør et nyt behandlingsprincip
inden for skizofreni. NeuroSearch har
tidligere med positivt udfald evalueret
ACR16 i et  dobbelt-blindet, placebo-
kontrolleret klinisk fase 1/II studie indenfor
skizofreni. ACR16 har desuden vist sig

 

effektiv i adskillige prækliniske modeller for
skizofreni, mens der ikke er set indvirkning
på normal adfærd. Dette tyder på, at
ACR16 som følge af sin særlige virknings-
mekanisme har begrænset risiko for at
medføre de bivirkninger, der ses ved
behandling med eksisterende lægemidler
til behandling af skizofreni.

NeuroSearchs partner  Astellas har
licenseret de globale rettigheder til ACR16
for alle sygdomsområder med undtagelse
af Huntingtons sygdom i Nordamerika og
Europa. NeuroSearch vil modtage op til
EUR 84 mio. i milepælsbetalinger samt
royaltybetalinger af globalt salg. Samarbej-
det med Astellas forløber meget tilfredsstil-
lende.

  

 

sygdom: I klinisk fase I

NeuroSearch evaluerer ACR325 i kliniske
multi-dosis fase I studier med henblik på at
udvikle stoffet til behandling af Parkinsons
sygdom og psykoser, herunder maniode-
pressiv sygdom. Eksisterende behand-
lingsmuligheder inden for disse sygdoms-
områder har enten begrænset effekt eller
er behæftet med betydelige uønskede
bivirkninger.

ACR325 er en dopaminerg stabilisator, der
har vist lovende effekter i prækliniske
modeller for motoriske lidelser og i
psykosemodeller. Stoffet øger niveauerne
af dopamin og noradrenalin i forhjernen og
hæmmer samtidigt overaktiviteten af dopa-
min i andre områder af hjernen, uden at
dette medfører uønsket hæmning af frivil-
lige bevægelser. Dette tyder på, at
ACR3285 har en bedre virkningsprofil i mod-

sætning til markedsførte lægemidler mod
psykoser og Parkinsons sygdom og sam-
tidig har begrænsede bivirkninger.

NeuroSearch forventer at kunne indlede
kliniske fase II studier med ACR325 inden
for Parkinsons sygdom i 2008.

   

NSD-644 — Neuropatisk smerte o
sykiatriske lidelser:l klinisk fase I

NeuroSearch indledte i slutningen af 2007
et klinisk fase I studie med NSD-644 med
henblik på at udvikle denne lægemiddel-
kandidat som ny behandling mod smerte
og andre sygdomme i centralnervesystem-
et.

  

Udviklingen af NSD-644 foregår inden for
rammerne af NeuroSearchs samarbejds-
aftale med GSK, der i forbindelse med
påbegyndelsen af fase I betalte en milepæl
til NeuroSearch.

NSD-644 er en ny triple monoamin re-
uptake hæmmer, der forøger virkningen af
serotonin, noradrenalin og dopamin, med
deraf følgende potentiale til at behandle en
række CNS sygdomme, herunder smerte.
NSD-644 har vist robust effekt i flere
prækliniske Modeller for kronisk neuro-
patisk smerte.

I henhold til betingelserne i aftalen med
GSK har NeuroSearch ansvaret for den
kliniske udvikling af  NSD-644. indtil
opnåelse af Proof-of-Concept (typisk til og
med klinisk fase (la), hvorefter GSK har en
option til at overtage ansvaret og
finansieringen for den videre kliniske
udvikling og markedsføring af produktet.
Hvis GSK udnytter optionen skal GSK er-
lægge milepælsbetalinger på i alt op til

13

 

 

 

 

 

 

 

 

bl

"asjopi] UNW
-uuojne 4Hoeds ue je Buypueyeq |) 19HOJS
ajyapn ye ed yquoy pow Buiphapn YSIUID4
In esjepeegsoj 1 198 924Z-CSN "awwopbås
aUNWWIOJNE 9SSIA JO) J9ljepou Sy sIUNNæud
1 pjoyje apueno| ]s!A Jey 1901S owwesb
-o1dsbuluysJo) — [eueyuo! — SyOe9g0lnen
fe le 84 repipueysbuplapn aysiupjæd
aysJøj Uuap WosS /002 ! 16jea A9jq 92/-0SN

SuopbÅs suhuiuiojny — 92Z-USN

 

"uueegoJnaN
pou  uojeyespleqsewæes je  oulsuwes
Jo; uopu! 804-GSN MM Uuoydo ey YSO

"8008 Jeajey "Z Je legøj] | J9ipn]s |
osej oySIUuN opuÅboged auuny Je 191U9AI0)
yoseasoJnen Jejjepowysbue aysIuæsd
I Joyeynses apob ]sia Jey 190JS fo sbue
je Suypueyeq 1 |jodsbuuyia  apueno|
ua paw Joyejnpow J0jda9e VÆV yloads
-adÅjgns ue 19 1940JS V910Jejnpou VAVvo
10; uspur Jeouwesboldsfuiuyssoj 81; JepIp
-ueyjeppiuobæj ajssøj Uap 18 80Z-(SN

jsbuy — 802-1SN

"8002 Jeajey "I Je jegøj | aipn)s | Sej
ysiuy opejpur auuny ye Jajuomoj YES
-OJNON "(1daau09-10-J001d)  SIA9qy4ojje
ej osej 181;9 884-GSN fe Bunyiapn eJopian
usp afbeyneno je ofjæn YSD UBY 'YS9
pow uojeye 1 auesjebunoq H PJoyuoy |
”"JaUoiyeyIpu! SNO Isijeldads assia ed sSny4Oj
Bæs pawu 60 Jeqeysuabe OYSIMJolxue
slogojs ey%sJojpn ye ed wljquey poul
YSD pow jepfeqsewes 10; uspn 88Z--SGN
je Bupjiapn aysium Uuap Je losej alsJøj ap
Jobejosen yueegosnen Je "Jojnseq Je jeq

"aWWopbÅsS-SNI
ospue je es6o uow jsbue je uoBunpuey

 

-eq 1 Jojpiuebæj epuelojsisye | PIOUIOJ
1 9jopsoj obijepAjeq 2416 auuny [IA 88Z-OSN
je 'youeesoJnen 18/0pINA Jojjepow 9ysiu
-pyænd 1 solpnys 83; po "ururedop bo UIUO!
-oses ed Buluwia Jæwnud pow eauJoWe]sÅs
oyejdn-a1 uweouow ed Buuystsed Ylun
ue ey 884-GSN 'oHlWsUB 4 OJNeUu oUIW
-eouow 40; Uapur JjowweJbodsBuiuysJo;
ej yepipueysbupapn Åu ue 18 88Z-OSN

Jes/[ pi]
SjsngjebjAsd apue bo jsbuy — 88Z-OSN

 

 

"6006
I Joipnys | osej 94SIUI4 apoJpu! euuny Ye ed
yliquay paw Jopnys aysiuyæud 1 wesbod
anep Jo) uepui 190js albjeapn JeJonjene
yoseesoJnoan "Jabunpo BA) Jolje TOM lePIEN
esbo — wopbAsebun; Alpinaysqo YSIUOD4
eq 10) Jøjjepow 1 Pjeje Mun bo pob
JsiA Jey oLas aUUBp BJJ 194JOJS "nænebun|
I JYAnpn Ja UIos "ojeUBNUO! a%Y loads 19/J0j
-npow Jep uayojs ay4æl UB |919SU0)4P!
-BY YOJBOSOJNEN Jey aWwwopbÅs oysu0Jels
-idseJ ed sny40; pow wesbosdsbuiuyssoj 19 |

 

Sulpjlapn YSIUID Ih asS|epo.
-2qJoj Japun Jøjepipueyjoppuebæ]

"Joebpu! oaijgq SyeW
oajejeseuped jenjuone ue [PU] "BIs10A0
-ouljedid uis je Pr 602 1SN efe) Je jeunjseq
yaeegoJnen Jey VolpnIs aYSIUNN bejuejd
19 Jajje Jebed ayy! Jop UIOSI0N3 "602 1SN Je
Bulpiapn aJopIA Up [11 JaouojedWoyJsijero
-ads apuesajddns paw seupedspfeqjewres
usa opuy ye lennjseq Jey ydeesoJnen

"oUaWSs JO) UBpUI aIpn]s
IM oase 4sIuy Je 1 60 'pjejue a4sydejlde 10y

 

uso) Simone biuæs ua Je J8p 'snandejlde
snyjs 10; uoput Jolpnys || osse; 9%SIUN4
0] 1 6081SN Jejenjene ey yoJeesoJnon

Sgouus bo snåndejide sn3Bjs — 60CLSN

 

'EVEHOV |]
sepoybipes ojje Jefe yaJeagoJnonN "WopbÅs
suosupæg je Buypueyoq [il jeppruebæj
MU 18 Wos EbEHOV je | uobBuiyrapn
Jonøjssapun oHpeq "14910 eanusod suobul)
-pueyoq edog-7 24JÅJS10) Ye Uspn (WopbAs
suosumæægq je  Burpueyeq plepuels)
edog-7 pow Bupueyeq sepjÅys Jap 'Jas|e
-Dænoq abijjiauyn ap srEeHqOV 1aleanpel
wopbAs suosunseg 10j jepou yloods ue
| 19s|e AJ s10jsosjebænaq pan jeubojepuoy
19 Jop Josep SNO J0J Jojjepow a44æl US
1 uon4UuN; e4sH0j0OW UDP eJosijiqejs SUUNN
ye bis 1SIA SvEYOV Jey JolpnIsS SYSIUINÅ
-æsd | Joy0ls je assej4 aUUsp JO) USpUI
auljedid sysieesoJnen I! JoJS elpasy lep
Bo sojesijigejs Baaurwedop Ua 18 EFEHOV

"yneunoyewej 60
jouigqesejo) 'poyems s1eyjojs aføslepun
ye [guuo] jep pow sasop epuebys 'aye4us
1 send EvEHOV J0Aay 'ojpnys 1949/J01JUOY
-ogeæjd  "jepuriq-HegqqOop "IaJosSIUWOPUEBJ
je 10 Jøpnis | eseq "WwopbÅs suosumJed
je Bunpueyaq adÅj ÅU ua Wos yepipuehJop
-pruabæj euusp ajynpn ye ed »quoy
paw erEHOV pow aipnys | asej YSIUNN 19
yeosoJnanN 91p9jpul 2007 Je usbBurun;s |

fosej YSIUIPY | "Tosjopi| 94SIDOj01NnoUu
3jpue 50 UIopbÅs SUOsSUB|Jegq — EvEHOV

 

  

"olynpod
re lebjes je 1a1ueooldÅyeÅo)  9p911190)
es bBuuøjspamew mm we  yoees
onen I (ou 604 UNI) 14 "OW g18g

 

å

É

i & å

GSK har option til NSD-726 inden for ram-
merne af samarbejdsaftalen med Neuro-
Search.

NSD-721 - Angst, epilepsi og smerte

NSD-721 er en ny subtype selektiv GABA
modulator, der har vist lovende resultater i
en række modeller for angst, epilepsi og
smerte.

 

Bredt funderet forskningsplatform

Bredden i NeuroSearchs lægemiddelplat-
form kan illustreres ved at inddele pipelinen i
forhold til de enkelte lægemiddelkandidaters
virkningsmekanismer (target) eller
behandlingsprincip. Som det fremgår af figur
1, tæller pipelinen flere forskellige behand-
lingsprincipper, og et sådan bredt fundament
for generering af nye lægemiddelkandidater
er vigtigt i relation til at øge potentialet og
samtidigt begrænse risikoen i pipelinen.
Inden for de seneste år har NeuroSearch
udvidet sin pipeline med nye lægemid-
delkandidater fra forskningsprogrammer, der
bygger på nye  virkningsmekanismer,
herunder GABA-modulatorer.

Med overtagelsen af Carlsson Research i
2006 (nu NeuroSearch Sweden AB), blev
NeuroSearchs forskningsplatform udvidet til
også at omfatte dopaminerge stabilisatorer,
der udgør et helt nyt behandlingsprincip.
Hertil kommer, at mange af NeuroSearchs
forskningsprogrammer inden for ionkanal-
området i de seneste år har nået et mere
modent stade med nye stoffer bragt frem til
udvikling.

Figur 1:

GSK har option til NSD-721 inden for ram-
merne af samarbejdsaftalen med Neuro-
Search.

NSD-761 — Skizofreni og andre kognitive
dysfunktioner

NSD-761 er en selektiv ionkanal modulator
og den seneste udviklingskandidat, der er
udvalgt fra NeuroSearchs forskningspro-

 

|Primær indikation ; Program

grammer. Stoffet har vist lovende effekt i
prækliniske modeller for kognitiv dys-
funktion associeret med skizofreni, demens
og depression samt ADHD.

GSK har option til NSD-761 inden for ram-
merne af samarbejdsaftalen med Neuro-
Search.

PK |Fasel | Fasell |

 

flettes rr Serene ACR16
Dopa-

fatal lee ri ; an sg

ide Parkinsons/maniodep. sygd. ACR325
orer

Parkinsons sygdom FØDE

 

Eget program

Åstellas

years Else

Eget program

 

elg Tesofensine Eget program

Monoamin Bd i NS2950

SELE 1 0 5 ERR i Nr
BETTE ES Evnen kor
Angst og andre CNS lidelser NSD-788

hæmmere

Sd
LDS

ESSEN TSYARSTE ll

GSK option

 

ea ARR i RER

Loa Nerger EET TTT]

receptor

(lets FE tret: EU SReNEN ABT-107

Kognitive dysfunktioner rige

Åbbott
Abbott

au yuN

uTg

 

GaBA (Angst NDA
modulatorer! Angst, epilepsi og smerte — NSD-721

SSK option
GSK option

 

Rygerlunger (KOL) ES te

Andre

ionkanal | Autoimmune sygdomme NBG

LESS FSR SVN TUSE NNE SETS]

GSK. option

 

Eget program

SET grdg

 

15

 

se

Bek

94

aq| osej 9%SIUIY 9Js4Øj jep je UeBulupajpu!
powu 4002 Je uoburlunjs 1 jædeju 5nbia
ue sopejes aperudo (1ale %2'gg) oUSDSN

"2002 | opuejnsspoJyn les
jojues qøjlo) 'ojspuelefe Jey UaJessoJnon
Moay  uapayqwoswia ep 1 ueburytapn

ajopuejeydey
opue 60 JapayqUuIOSWIIA SPSHAUYJLL

"OW
-wWopbAs aunwwtrojne assia je Buljpueyaq
Im 9gz-aSN 1fjespn Jowwesboudsburiu
-4SJOJ-J8UBNUO! BUIS je jepue Ja 8Jj UoJeos
-OJNAN ey 2002 I 60 Vesjopi e4suoreJidsol
espue 60 JOY Je Bujpueyaq poWw Joyel Jo
Jop '£OG-CSN 19 alsJøj uagq Voyepipueyjep
-pruabæj 0) 1Øjeapn sJpIA |NpUI 49 jepesWo
-SNI 10) uapn auJawuweboldjeueyuo! BJJ

"SUSUHUONUIUUN Hues aLUUIOpPBÅAS
oysijogejeu — 'awwopbås — eunwwiojne
Uestopijeuely 'awwopbAsebun; Jepunsoy
opesuosWwopbÅs 240]s aJpue S44æl UD JO
sueaojeJ esfo Jey uauuojjejd-'eue4uUo! US
"awwopbÅs-SN9 je Bujpueyaq I Jojpru
-abæj apaq 6o a£u opun Je pow JjoHpos
Je owowuwesbosdsBuiuyssoj je jep Jojs u3

"AW Jojuoed je Wo] I sopoybiyes opusljej
-W0 JeAaAayJe esbo Ja Jag "JaauejedWoy
aysluye] 60 abissæwsuspia oyæjs powu
uolusod epuaøj ua 1866Agdo uespoywos
-YtA ey jopesuojeueyuo! je Jol4odse 9/9)/
10; uapur 60 "9jpiuebæj aA£uU 10; fe Wos
Jojeueyuor |] Jjejeyejes 18 J9JoyAnyesburuy
-sJoj syueasoJnen je jep bijepÅåjeq u3

JoJo; poul jeueyuoi supuy

 

"19S|OJJÅJSJOJUAØS
bo akows "sdojide je Bunpueyaq aJpoq

 

pow bis 2491 ye sejuoanloj el ay Jojepipuey
-|eppiusbæ] '1e0jde9e vava je JodA)
-sopun apue ed sny40j; pow sawuwesbosd
-sbuiuyssoj aA£u jesbueb) Jop Ja "esolenp
-ow vavn 9a1ly4ojes-g0/g0 40; Uspu Web
-oid opesououdføy oHpop pow yojjesegq

74
-ASN 50 804-GSN — Jeuwesbold 23) Jojep
-pueysBur4lapn eJssøj 0) ap 2002 ! aben
-pn yagagoJnen 60 "jod apaysuø Usp
ey Jap "ojjojs eJesuelyesey 60 aJoasl)el
-UÅs ye UoJesgolnenqn SapoyYÅ| Je leg "19
-Buluyiaiq apa4suøn sauleujdazejpozueq
uspn Buuyia epuedwuæpjsbue owwes
Uusp asey Je sefejue aUJ9JJojs "U910)d899)
edAjagns 'o ed ]yejje Geas pow uny 1ojjo
uopn 'o 19||9/60 Zo eauladAjgns 10)jd099.4
vava) ed Jeuidezelpozueq Wos 184
-Jl1A Jop oyepipueyjoppiuobæj abuuqwosy
ye ed jelesnyoj jesæn Jey 1940)ejnpow
vavn uuyWwuo Buluyssoj sysessoJnen

1210J8jnpoUi 10)]a8581 YHVD

 

"1910yejNPOW HNN aJpue sJalouob
ye powu jesuoj Jepfeqie yoessonen
"Bu ylapn ale 1 søjepipueyjoppiwebæj
oa Bep 1 Hogqy Jey opfegiewes epop
je ouwejeynses je purubbeq eq 'apesWwo
aHop JO; Uepul Hogqy poaw yeegoJnon
opopfeqjewes £002 I 66641 84 60 Ye
OL puo asaw | 1eJoyejnpour 10ojda99l UIOYIU
10) USpUI Jojoyanye Hey ey yoJessoJnen

1910jejnpoUW 10jde5oJ UNO)IN

 

"ajepsoj 60 Jegeysuabe a4yIUN
pow Joyepipueyjeppruabæj a£u apuy ye ed
YlIquoy pol oulswo)|sÅsssymwsueljoJnau
ed Buluwiina sapajjopue 60 Jojljoid ospue
pew sewwæy oyejdn-2& Uuiueouow a£u
aJooynuopi ye I fesuoj J9YS10) UaleaGOJNaN

"884
-aSN 60 +y9-JSN '6GEZSN 'eulsugjose)
:apeswosburuyssoj aljep BJ) Jojepipueéy
-Jeppruebæj ap ueuredid Jojjæj Venpv

"pugjsilspUIs SJaY4SeUUSW
10; opussøbje jopue ]puejq 49 'sloplWsue)
-oJnaU aSSIP  4848AJ0AU1 Jop  'uousely
1 48|jeoomseu Wojjew  UONeMIUNUWOY
"uwedop 60 ulfeusspesou 'UIUOJOJes QaUJ9)
-HWusueloneu je uesjebejdouab awuæy
ye porn JowojsÅslaywsuej) sulueouow
suausoly je ueuonyun) ewmælsJoj uey
Jap oyepipueyjoppiuebæj su je Bunyiapn
bo BuIuysioj 10); UspUur SWwWwoJ) Yoy pow
jejæn ie 1] pua a&JoWw 1 ey yoJessoJnon

Souæy oyejdn-el uueouoy

 

"8002 !
Joyepipueéy 24u abjæanpn auuny Je sajuaMLOj
jep 60 'ereHav 60 G28HOV '9LHOV
:asse]4 aUusp Jo) Uspur Burylapn YsIun I
Joyepipueyjeppiuebæj 91) Jey 4aneasoJnoan

"UaU
-soly 1 Jessaoold ejeuwsou op je Jabuluwa
-æd ennebeu oyWy Joløjpew opueljsiyswop
-DAs ed Jebuluyiia ossiq Vosfopi e%suye
-4Asd 60 aX%s16ojoJnau sapjÅ4s Jap 'psæjpe
6o YUO00W | Josjo LÅ JSJOJ sJosilgejs SapoJ
-es UBY JeJojesyigejs afjeulwedogq 'plæj
-pe Bo uonyun; Ysuojow je usbunojn6os
1 oo) epuasøbje ue Jojjids WojsÅs ablounu
-ædop jep 6o 'uowely | Jousueosnou
Bn6ia ue 18 uwedog 'uejeuanyeuruedop
10) janeoaiusbuebpn je 1616uæyje uousoly I
Joburluyaia objeuruedop auwæy bo aylæls
-10; UB4Y apeq Jep 'Joyjojs Me SNO Je
esse| 4 AU Uue 19 JoJojesigqejs ofsauluedog

1910jesIjiqejs ablouluedog

 

 

€

å

E

Ej Rå

 

 

 

studie med en helt ny sygdomsmodif-
icerende behandlingsmetode inden for
Alzheimers sygdom. Samme behandlings-
metode danner grundlag for flere andre af
de produkter i NsGenes pipeline, der plan-
lægges at overgå til klinisk udvikling inden
for de næste to år.

Værdien af NeuroSearchs aktier i Bavarian
Nordic A/S faldt med 50% til 29,3 mio. kr.
De ikke-børsnoterede virksomheder gen-
nemførte kapitaludvidelser for ca. 66 mio.
kr., hvoraf NeuroSearch deltog med 14,7
mio. kr.

De associerede virksomheder og andre
kapitalandele Sophion Bioscience (29,7%
ejet), Atonomics (18,8% ejet) samt ZGene
(17,7% ejet) havde alle en særdeles
tilfredsstillende udvikling i 2007.

NeuroSearch valgte ikke at deltage i den
videre finansiering af PainCeptor, hvilket
formindskede ejerandelen til 2,6%.

For yderligere information omkring associ-
erede virksomheder og andre kapitalandele
henvises til den supplerende beretning.

Resultatforventninger til 2008

I 2008 forventer NeuroSearch at skulle
afholde omkostninger til kliniske fase III
studier med ACR16 inden for Huntingtons
sygdom i både Europa og USA. Hertil
kommer, at selskabet selv varetager og
finansierer et generelt voksende antal
kliniske studier. NeuroSearch forventer et
underskud før finansielle poster i
størrelsesordenen 450 mio. kr., hvori er
indeholdt ikke-kontante omkostninger i
form af aktiebaseret vederlæggelse og
afskrivninger på ca. 40 mio. kr.

Resultatforventningerne indeholder ikke
nogen form for succesbetingede indtægter
der måtte blive realiseret i løbet af året.

 

17

 

 

 

 

 

 

81

-anold 60 '1oH9sbuube] auis 16jos yoees
-OJNON Jey 2002 SHeu | UojssiwuesjessbBulu
-Beuoj saipJon ueueseg pow esjopuiqJoj |

bjes 10] ajgiuodsip 1oAlpje ajjelsueult

MY "OIL 6'£E

ed qeyspejegqjejde4 jøjues 1e 2-00
Joqwuaoop '"|g ud apaey 6o opoljelsueulj
bipuælsajes Je auaqeysJog "(4 "ol 2/07
19002) 4  "owg'og ed  pnyssepun
jojues Je Jøbpn auojopuejeynsej "Uou
-189U04 10) uesjesøbdojeynse, | soubespu! -
S/v samwouojy 60 S/y a9Ulosolg Uoiydos
"SV ouUsLSN - Jagqeysjes apeJolsosse
ap 1 ouejeynse je ajepue syJJeesoJnen
Jopoay

-UIOSYHA apolelDosse | ojspuejgeydey
(861

neqeysjosJapow) 9007 ! 664 I Ploysoj
1 Jes (261 "jegeysjesiapoWw) QEg JBA 2002
tr eoploqepow jejue ofbimuswauuob jeg

"(WopBAs suobunbunH)
9L Hav 60 (aWp9]) auisuajose) spusJøJpan
Jojoumnye 1b1jebespanoy Jesøjpen Uusus89
-UO4 1 2002 ! auseburujsoywosbun4lapn
2008 "9 "of 2/18 IN 9002 I "14 "ou G'ge
BJJ jegeysjesJapoW) USUIBDUOY
144 "OU ZELL MM 9008 1 14 "OU 8'pG
BJJ 6ojs ausoBulujsoywosbunyIapn

"2002 60 9002 'G00
17002 ! ljepn Aojq Jep 'SJUBAJEM BåJ ("44 "OIL
L'S 79002) "44 "ou p'gt legqeysjesiepow
10j 60 (14 "ou |'G 79008) 14 "ol 9'0g
ed Ipzæan jeubaleq uo sebpul UaUJB9U0yY 10;
auebulujsomuIo | "2007 Jelesoapuejey aJjoy
1 uspaems yueesoJnean je Bulubepur je
a6jøj wos aburlujsoywosuojeysiuupe 60

 

-sbuluys3o) apa6ø '(Wop6As suo)6ununH)
gLuDv 60 (alupej) oulsuajose) apussøJ
-pen ausebBuiujsoywosBurapn im seJøj
-uay pæwud uey4 uafulubys VØj jolle [1
ployo) I legqeysjesJapouw I "14 "ol 8'gg ed
Bulubys ue 60 UsUsaDU0OyY | "IY ”"olW 9'G | |
ed Bulubys ua Ja opeg "(14 "ou g'162
egqeysjessapow) u4  "o1Ww z'gg9gg  Agjq
UQaUJaDU04 10; 1ebulujsoywo apajwes ag

soBurujso4wuQ

"(Agon g'g2 egqeysjessopoWw)

"1 "ol g'gg UaUJeJU0Y 10); Uusbulujæswo
apJolbpn 9008 40 4 ou. t'6l1
ye 1 ed Hogqy 814 Jebujejegsjædou €
60 "4 "olWw G'gg ed (YS9) su yYNUSOEJD
pow apleqrewessBur41apn 60 -sBuiuyssoj
es Jojbæjpu 83 (44 "ou G'tg | tegeys
-|essapow) 4 "ou g'g4 ed bulujæswo
ue Ruosieel /002 40j Jey USUJBDUOY
Buiujæswg

"(9002 Jaquiadop
"te Mm Jeqoj4y0 "gg uspoled | U4 "og |
19002) 44 "ou 9'yg ed Jeys Jeye pnys
-Jopun Je pow Jøjeynses Jeymmed Uuepams
yoJeegoJnan æg  jeseH  11910jdx3SN
bo U98L9SO1NSN 'sjeolngseuseyd
uopiesoq 'USpP9MS YIJBASOJNnan aUlspoy
-WUOSYIMOHeEp BJ (14 "ol p'pe 79002)
"14 "ou 6/49 He I ed yeys Joe pnysJepun
jejues Je Jebpul U9UI9OU0OY 10) Jejeynsal |

"FogeyS|oSIBpPOW I ("14 "ol g'E9 |
:9002) "14 "ol s'ggt, ed pnyssspun je 60
UBUJBOUOY | ("14 "ou 2/2 42 79002) 14 "OIL
v'ggg ed pnyssapun ]e A0gjq Jeynse, sjeJy

IN "OU
OSZ-0gg UsuepJsosoesjaJsøjs 1 pny4ssepun

bissæwsqeysube Je WO 2002 10; JebBuru
-uamopeynsa opolbbuego auobypn pewu
neoa!lu ed 19 Joy lay '('3 "oILU 6'68 L:9002)
You  6'psg ed  asjebbæjepon
jebuneq ye juowejs aljelsueulj
jep 60 ajepuejendey oaJpue VapayWOSWI1A
apaJalsosse ej yeynse je bBujubespui
Jøj veynses je 6o ("4 "ou z'9gt 79002)
4 "omu 6'ggg ed Hyup Jæwud je pnys
-Japun Je Jesesijgal U9UI8OU0Y Jey 2002 I

uasjesøbdojeynsey

"Jeppnagpn paw asjepulqJO) |
løbulujsoywo je bespeJj Joe "J4 "ol p'gg 2
ed nuaanosdopeu Jo 60 4 "ou 8'1LZ2 ed
nuoanodoyni.q Je youeesoJnen sapojes seb
uauossmweonye 6o 'anye ud uy ogg sSany
[3 39u601 sojq Jolpje a£u aq "uenpynuysspnq
-pn nm Jesolo. pjoyso4 a%siuy9) lepunsb
jeube] aojg Spy Jop "(%7'0) Joalpje eajpnqpn
ap je jejue oJpuiw Je ej jeskoq Jeubojp;n]
nøojq UsuUoIssiwasjessburlubapoj Jaæuon
-ye apueJgalsisye sjegeysjes 10; Jessbulu
-Dauo) pow uoissiwuosonye ua 002 Jeq
-WI0A0U "gg Up op øjueuuob yoJessoJnen

1ouoNeb

-ygqouposyjees 1 sebuuajseaur 60 pnyspuie|
-eye ed spuoejsepur je Jejsoq HæWud op
Say "ou 2'926 qeyspaueqjejde4 opejwes
SUDUIADUOY JBA 4008 JoqWeosp "LE ud
qeysposeqjendey 60 jonpiayr]

"sv 1810jdx3SN 50 sdy UseJISOINSN 'S/V
sjesnynssewJeyq Uoplesoq 'gy uspams
yueasoJnan  JopayuosyJiasoyep  opefa
%00 4 211) ap 60 jegeysjesiapow JeJapn|4uU!
ap 's/øv Uaueesolnen 40) leqexysubos
-U49DUOY JoHejuo z002 10); uepoddessJy

Bulujalogqsqeysuboyq

 

 

 

 

nuet herfra har påvirket resultatet positivt
med 2,8 mio. kr.

I forbindelse med at Painceptor Inc. har
rejst ny kapital i 2007 valgte NeuroSearch
ikke at deltage i aktieemissionen, og vær-
dien af NeuroSearchs aktier er nedskrevet.
Denne nedskrivning har påvirket resultatet
negativt med 10,8 mio. kr. uden dog at
have indvirkning på koncernens
pengestrømsopgørelse.

Øvrige finansielle poster

I 2007 beløb øvrige finansielle poster sig til
en nettoudgift på 12,8 mio. kr. (moder-
selskabet: 8,7 mio. kr.). I denne post indgår
renteudgifter på lån i selskabets ejendom
med 7,5 mio. kr. og det finansielle element
af betinget vederlæggelse vedrørende
NeuroSearch Sweden AB på 11,4 mio. kr.
Det finansielle element af den betinget
vederlæggelse har ingen likviditetsvirkning.
I posten indgår et positivt afkast af andre
finansielle aktiver på 4,0 mio. kr. (moder-
selskabet: 7,8 mio. kr.) og dagsværdi-
regulering af finansielle aktiver disponible
for salg på 8,0 mio. kr. (moderselskabet 0,0
mio. kr.). I 2006 udgjorde øvrige finansielle
poster en nettoudgift på 4,8 mio. kr.
(moderselskabet: 3,7 mio. kr.). Dette
resultat er 8,0 mio. kr. (moderselskabet:
5,0 mio. kr.) lavere, hovedsageligt på grund
af det finansielle element af betinget
vederlæggelse.

Skat

NeuroSearch koncernen har et skatteaktiv
på 240 mio. kr. (moderselskabet: 171 mio.
kr.),… hvoraf 26,3 mio.kr. vedrørende
NeuroSearch Sweden AB er indregnet, og
modregnet i den udskudte
skatteforpligtelse vedrørende de svenske
aktiviteter. Det resterende  skatteaktiv
indregnes ikke i balancen, idet det fortsat

 

vurderes, at der endnu ikke er skabt
tilstrækkelig sikkerhed for, at dette
skatteaktiv kan udnyttes til modregning i
fremtidig positiv skattepligtig indkomst.

Resultatdisponering
Årets underskud på 268,4 mio. kr. for
koncernen foreslås overført til næste år.

Balancen

Ved udgangen af 2007 var balance-
summen 1.,780,6 mio. kr. (moderselskabet:
1.870,6 mio. kr.). Ultimo 2006 udgjorde den

1.267,5 mio. kr. (moderselskabet:
1.289,3 mio. kr.).
Årets nettoinvesteringer i materielle

anlægsaktiver udgjorde i alt 15,7 mio. kr.
(moderselskabet: 15,4 mio. kr.) mod
12,9 mio. kr. i 2006 (moderselskabet:
12,8 mio. kr.).

De likvide midler inklusive værdipapirer og
kapitalandele var 845,3 mio. kr. ultimo
2007 (moderselskabet: 837,1 mio. kr.) mod
387,0 mio. kr. ultimo 2006 (moderselskabet
386,1 mio. kr.).

Pengestrømsopgørelsen

I 2007 udviste årets pengestrømme fra
driftsaktiviteter et forbrug på 218,8 mio. kr.
(moderselskabet: 230,6 mio. kr.) mod et
forbrug på 166,4 mio. kr. for 2006
(moderselskabet: 160,2 mio. kr.).

Investeringsaktiviteter udviser en likviditets-
tilgang på netto 203,3 mio. kr. (moder-
selskabet: 203,6 mio. kr.) sammenholdt
med anvendelse på 335,5 mio. kr. for 2006
(moderselskabet: 343,7 mio. kr.).

Der var en likviditets tilgang ved finan-
sieringsaktiviteter på 751,3 mio. kr. (moder-
selskabet: 755,4 mio. kr.), hvor der i 2006

 

var en likviditetstilgang på 365,2 mio. kr.
(moderselskabet: 366,3 mio. kr.). De likvide
midler pr. 31. december 2007 var herefter
727,5 mio. kr. (moderselskabet: 719,3 mio.
kr.).

Egenkapitalopgørelsen

Egenkapitalen er påvirket negativt i
koncernen af årets resultat med 268,4 mio.
kr. og i moderselskabet negativt med
186,5 mio. kr. Egenkapitalen er netto
påvirket positivt med 754,7 mio. kr. fra
aktieemission i november 2007 og kapital-
udvidelsen i forbindelse med medarbej-
deres udnyttelse af warrants.

Finansielle risici

Der henvises til omtalen i afsnittet
NeuroSearch's risikoprofil på side 20-21
samt til oplysninger om finansielle risici i
note 25.

Nærtstående parter

Selskabets direktion, bestyrelse, datter-
selskaber samt de associerede virksom-
heder NsGene A/S, Sophion Bioscience
A/S og Atonomics A/S betragtes som
nærtstående parter. Selskabet betragter
ligeledes Bavarian Nordic A/S og ZGene
A/S som nærtstående parter.

Der henvises til note 22 for en beskrivelse

af  transaktionerne med nærtstående
parter.

19

 

 

 

 

i

 

 

 

og

"Uaeuob
uoyoue.qyo]jolq I 18pSyWOSWIIA |) PJOUIOJ
I (jodoyIsu jogqeJosej Ud Jey '18U189UON EU
-olpaw 310)s pow sebpu! Jop "9[ejesuBdi
bo -sburlapn ap je sU2AY4esUu0y WIOS
UDJBASOJNSN Je 'bBulsapina suesjepej 19 jeg

"Bulupesdsowsu bissæwusbur)
-apn auøjs ue Jon joypay 'eu0bypn 1
pjoyloj 1 Jowwesbodsbuipapn je eaunedid
aopejq bue ua nu Ia Jey pouueaq "79p
-fogqrewes wouuob J6jnw wos 10jpruobæj
s£Au ofuew es ajylapn re Je jew slay
"(ys9) Jeuped wæjsjejdey ue pow eje)
-jespfeqsewes opoaj6jsbuej uap 1866Aqpn
yaseesoJnen Jey seaopnieH "usurjedidjep
-pruebæj 1 OYISU ojjeloJa won epejwes
uop 16eJqpou Jey JouuebodsBuipiapn je
pejue apa6ø jeq uojepipueysbulyiapn o£u
jøjeapn — ajeuped paw opfogiewes | WOS
jeres ougje — yougesoJnon Jsey Sipnues
”Bunyiapn  Jopun — Joyepipuexjeppiuebæj
je lojjelue jepiapn pub Byjepåjeq | ey
(uspems yoeegoJnen nu) 9002 19q0140
+ yoJgeseq UOSSJÆÆJ je J9qØYIIL "2

"181bojouy491
aube syoJeasoJnen (12 Bulpjapn
aopia ed 60 asmedsye Au je BurubAqdo
epeq ed asjepAjjpu anisod ua oHsp
ey usouenje je jep aysSILUOUON4Ø Uap pou
uoneuiqwoy | moymouy bBissæwsBuipiapn
wos jeres bljoqe4suUapIa  Suebpe jepiapn
senB usp Ipioj 'oyisu  ofbyjeqeysuopin
uap — a1gonpej pe om — lewtapow
æu 9008 jeqwenou | MSYD poWu aouel|
-je oysibeyens uop je uesjapiapn "HL

"1ojuopou JeaeJysaq WOSs Je44æpje Je Uap
Bo "olopJna Jenejq UaljoJdoyIsu 19 700 I

 

"aU1914N pod
pe uosbuuosiyerosawwoy 21s910) sopojo bi
la oweuueg Vuojpruebæj o£u afuuqwos)
je paw jJjepunqsoj Ja Jop "ebulujsoywo
obuew op ye ajep ofipuesæn Jojejeq 60
YIJBOSOJNON |] Pep Jenpiayij opeq 191ØJj
- | Jolene ossiq Vapoy4WwWoswWIa 9810|) paw
Jojeyesbumpapn 60  -sBuluysioj aywywæjs
yasessoJnan Jey Bep | "1oIsU ajuAæuuan0
je jepue Jojs ude es somnpas Je Jn Jebepiq
Jop "ibojenjsseuped ue J8bjøj 4aleesoJNnen

"BULAISSIONPIANT  e
"JOPOYUOSYJIA

aps Muyn ap BlA aSJeqBEYSSJOynpPIANT  &e
""HOdSJON PAN I]

opejbisuoy sowowwesbodsbulyiapn  e

"Jopsy
-sewonye ea sepoybynwsbuuejsueulj &e

vojeyesplogiewes BJJ JONPIANT e
IDISU OJJelsUeUIJ

"BuebpespaW EN e
"Bun øjspayern 60
Butapnjeppiuebæj 10; Uapu1 a%4JÅJS
Bo juawobebue sueseupedspfoqewes e
"aJouyed
-splaqjewæes ajjenuajod BJj asSSaJaJu| e
"powsoy japunq
30; sobuiusoywo Bo uspysbumapn  e
"(uopbÅs owwes In Suypiapn Japun
Jeyojs afu wos (ones Jojpiuebæj
spuelajsIsy4e) UOHENUSSJUBJINYUOY  e
"(feueuoned 1 Buliapn
1su0y9J0JsWOpPBÅAS) esjeuøjsspayen  e

"os| ysoq
uored je uoppiaayyæs bo uspeg e

IDISU | Je OSS WIUIOM

"asjapusypob
bijepue 10; uspeybyuAspues Bo jjoud
-sbuluystaiq 60 -Pjojje syepIpUuen|eppIU
-a6æj ua je Buuopna seusapaybipuAn  e

"(Jolp
-nS III J9jje 1 esej 84SIUN 1) jegøjJoj
-sbulapn 1 Jues ajes obuluwsaiq
apoaysuøn 60 apajuann je JSWOY9IOJ &e
" idesuo)
30-J004d, SoJejqeje UBY4 Jep Y6mny
Joay 60 souened | uebuebpe 'Bupjia
-pn eysiuyy uep je usjensyejduoy e
"1eBulusuælboq a4sibojou4s | e
"fuueue 6o uopia jueaajaJ pow 2sspfoq
-sepow je osjepjoyjse; 6o Buluyæsii  e
"AMJÅJS SJBJJepOW offeojuo un
-adsye 60 UspIaA oulejul sYJJBBSOJNnenq  e
"(awsiueyow Au 10||o
1puoy) ojeuones ofbyegqeysuspina jeq e
IDISU
abissæwsburiapn 60 ebljegqeysuspIn

"OYISU ojjølsueulj 60 o||el Ja WWON
'fabissæwsbunyiapn  'obijegeysuspia  U9p
H uAsuay sof6ej Bulubæjuejd 9ys16oyjens
afiue usp | "oyIsu opoejues suspsyWwos
Ya ues wesbodjoppruebæj jeyue HoAy
| apuaqøj UeOyYISU saJepina yoJeesoJnon
| "ol staspjoysoj 49 joppruebæj Hu 1e je
buuøjspowew [1] gu ye 10; uspoybuAspues
je 'pow 16ipywres aJojs 18 ausefulujso4wo
bo e 2ZL-8 Jeno ysidå) Bys 1944æl)s
uspysbunytapn  "oIsu oysSIWWOUO4Ø 9J0)S
pow jepungioj 18 sojpruebæj afyiapn lv

[odoyISU SYDIBBSOINON

 

 

 

Det må dog forventes, at NeuroSearch
med planer om selv at forestå den kliniske
udvikling og markedsføring af lægemidler
rettet mod specialist og hospitals-
segmentet fremover vil oppebære en større
udviklingsmæssig risiko.

3. Med kapitaludvidelsen i efteråret
2007 har NeuroSearch styrket sit finan-
sielle og likviditetsmæssige beredskab, og
ultimo 2007 var det finansielle beredskab
på 926,2 mio. kr. Det er forventningen, at
NeuroSearch dermed vil være i stand til at
finansiere de planlagte aktiviteter til og med
2009 uden indregning af nye succes-
betingede indtægter.  NeuroSearch vur-
derer således ikke, at den i medierne
omtalte ”kreditkrise” har påvirket eller vil
påvirke virksomhedens aktiviteter og planer
ide kommende år. Kapitaludvidelsen har
givet NeuroSearch den fornødne ro til at fo-
kusere på sine kerneaktiviteter på et tids-
punkt, hvor det finansielle marked må be-
tegnes som usikkert og risikofyldt.

Risikostyring

Det er ledelsens opfattelse, at Neuro-
Search ikke har særlige forretningsmæs-
sige og videnskabelige risici, som ligger ud
over, hvad der er almindeligt for den biofar-
maceutiske branche.

Den interne risikostyring har hovedsageligt
fokus på følgende primære forhold:

1... Det finansielle beredskab

Lægemiddeludvikling er en lang og res-
sourcekrævende proces. Indtil Neuro-
Search har de første produkter på mar-
kedet, vil virksomheden således være kapi-
talforbrugende via investering i forskning
og udvikling. Det er derfor væsentligt, at

 

 

 

virksomhedens. finansielle beredskab. til
enhver tid er tilstrækkeligt. Bestyrelsen
modtager ved alle bestyrelsesmøder rap-
portering omkring omfanget og række-
vidden af virksomhedens finansielle bered-
skab.

2. Sikring af virksomhedens. drift og
aktiver

NeuroSearch har tegnet forsikringer. til
dækning af både eventuelle driftstab, tab
som følge af erstatningskrav i forbindelse
med kliniske studier samt tab af aktiver i
forbindelse med brand, tyveri el. lign. Alle
forsikringer varetages af en ekstern for-
sikringsmægler, der mindst én gang årligt
rapporterer om, hvorvidt virksomhedens
forsikringsdækning anses for at være
forsvarlig og rimelig.

3. Administration af likvide beholdninger
NeuroSearchs bestyrelse har vedtaget en
”Treasury Policy” med retningslinjer: for,
hvorledes virksomhedens likvide behold-
ninger, herunder værdipapirer, skal admini-
streres. Denne ”Treasury Policy” beskriver
blandt andet hvilke værdipapirer, der må
investeres i, og at sådanne investeringer
skal varetages og forvaltes af investerings-
afdelinger i førende pengeinstitutter. End-
videre beskriver ”Treasury Policy” doku-
mentet retningslinjer for anvendelsen af
finansielle instrumenter. Bestyrelsen gen-
nemgår dokumentet mindst én gang om
året og sikrer, at retningslinjerne er for-
svarlige og i overensstemmelse med virk-
somhedens drift.

21

 

 

 

 

 

 

 

£00c 9002 G00g v00g
| i i
|

zomwuoy ud sebuubøsuguged

re ud JOWIWISY

-jeudpow ud (Bun 15419) buiubøsue
uojed ua Ispulu 99Agjpur |eys IA e

je "ud s8ys10) "ud Joeysge oqeys
-uopia Je Ispuu esedygnd jeys IA e
nouampnpod obijegeysuBspIA
usp 40); Jebujujæsjeu — epusejsuopou
yoeesoJnen sHØjpu! 2002 Je Uspejs BJJ

"apussopnys je Bulusimapun
soap obyegqeysuopia je Buuodygnd
yæanjeu abljogqeysUBapIA I esjebeyeQ

190Uu919ju04 ed asjobeljeg
wouuob eq sgudo Sp97J

191109]
ebyeqeysuapia saop ebjøjoj Je [ poul)
ey 16ipnwes 6o epgwossensue SsaJap
10; uspur anofe bis Japjoy epuaqøj 8194S10)

suapoyuIosyJa ye 'ed ;Dæn 1abbæj yuees
-o1naNn bo 'sauuep 191y9loudsbuuawndo
peoj suopHWuoJ 40) jebejpunsb ye 1a0pi eÅu
ye Buiuysiojpn weuuab Je jeq 'sefbAqpn
Bo  selspijen poubipes I UopIn AU
je 'pywelj SYJJBSSOINBN 10j 1695 19 leg

sswuwesbosdsbuuaundo peaj suspay
-WUOSYIIA 1 BUI9DANOSSOJSBUIUYS10) Je (%2v)
jep fyabeneq ua jpuaaue Je apusebelo)
ap pow poyby 1 yoseasoJnen Jey 2006 I

sowuweJb
-osd assip |] J901nOsSSE) Obi oa HÆS] 9AYIS
ye 16161 161 æs Jop Je 'guswwebodsbun
-awndo peoj ej sebjæn a40 JoyepIPUEN
-sbunyiapn 60 spesl| poalupenb o£fu eq

FTH TIME SST ETS ZE

FANEN eh] SSR)

EGE TI Le!

 

"190Js 91bjenpn
aysyue ed Jøjesnyoj Jap sauwesbod peoj
polujenb bo oyepipueysbunyiapn ebjæn
ouuny Je ed jæ) 19 19)U9AI0) YI1BASOJNON
wos  "9lyefoldsbuluyssoj — opelaSJUBAe
18 Jop owuwebodsbuuaumdo  peel

 

 

:Bunlapn 4siupjæsd Jøj Uosej | 191%elod
je Jauoborey 0) pa Wu 19JeJado yueasoJnon
"sJøjs 18 SÅØgons  J0j uapoybuAspues
sony Bo 'SEJONS |(BIDJOUIUION | fon 91s9H 04
uap aJæan ye selspJnaA jøissæusspij 49p
Jony 'aofoad ap 60 19149foldsbuiuyss0)
obypy Wejjew jebniqiojeasnossel | eouejeq
bissæws]ølsuoy Ua Ja 18p je N6nB1A
la jeq mwuswouueb 1 Je "ud JoJepIpUuBy4
-sbuyytapn 941 ebjæn ye Je nu uoBulujæs
-[ewu ye 'uolb Jey Je ajsaues ap UOISIAIP
-SBUIUNSIOJ SYIUBASOJINSN | USJONAIPINPO Cd

Jepoybnnu a£u Bo snyoJ

- epfoqesbuipiapn bo

-SBUIUYS40) 161/Depæn] je Bulieuipio0y4 4SIW
-euAp usa Wauueb qøuoyyolosd 2MeAoUu!
"apuogqeysIplæn | uawwes Uusp aHæSs bo
USPIA 4SIUOPE!NB 940pI[EA JB | 2UAB S8JOA,
yesHoj

19 goJnossaJuopia ejsbnba syJJess0JnonN

"aseqUapIn 4SIUBUÅP
u2 a|ylapn uef%4 lepejew yueosoJnen Je
0) jenæsje Ja uasJapajuapIA "1991n0SS8J
-uapia a4ueJoj 60 aptlapn 'ojap 'abuuqofen
- ye wo Bis Jafesp Jep nopfoqsæsas|epo]
ye jep uep Wos sasauljop asjepeju9p!A

"ewndo sepjoyebipen iplæn osaauob
ye 40) oujswwes Je sopoajes "UUO!
-æsjuebso 1 uapiA ÅU 9s4uBJoj) 6o aHpAupn
ye JeWJO] UDJBBSOJNON Je 'Yenuasse JOHBp
Ja Jeq 719490SI[0/0JSWUIOY sajynposd 60
1oyelosd 19A1jq Uepia auuep ge punsbbeq
ed "Bullapn- 60 Buruyssoyjoppruebæj 10)
ugapur uspn apAupn 60 ajylapn '966Agqdo
ye ed Buiujeuoj Us Jeloseg UIJBSSOJNSN

YJBISOJNON ! aSJapPoS]JUSPpIA

kg

| EE

7”

a

E

ka ka | Eg

ER ka ka

Ø

Abstracts pr. forsker

1
0 i i i j
2004 2006

2005 2007

Det ses af ovenstående graferne, at
produktiviteten målt på antallet af
indsendte patentansøgninger også i 2007
var meget tilfredsstillende: De 48 ”first
filings” indsendt svarer til 1,2 ansøgning
per medicinalkemiker — (mål: 1,0).
NeuroSearch samlede patentportefølje
udgjorde ved udgangen af 2007 i alt 1.947
aktive patenter og patentansøgninger,
herunder 962 udstedte patenter.

Hvad angår produktiviteten målt på antallet
indsendte videnskabelige præsentationer
(abstracts) har NeuroSearch i 2007 ind-
sendt 34 abstracts svarer til 0,8 abstract
per forsker i 2007 (mål: 1,0). I 2008 vil
NeuroSearch have styrket fokus på at
deltage i relevante videnskabelige konfe-
rencer.

For forskeren inden for biologi/farmakologi
er det at skrive videnskabelige artikler en
aktivitet, der mere end noget andet sikrer,
at de holder sig ajour med udviklingen på
deres videnskabelige områder. Neuro-
Search har derfor indført endnu et succes-

 

parameter for virksomhedens innovations-
kraft: Hver  enkeltforsker skal være
medforfatter på mindst en artikel inden for
de seneste to år.

Af de 41 forskere (kandidatgrad eller
højere akademisk grad), der i hele period-
en 2006-2007 var ansat i biolo-
giske/farmakologiske funktioner i Neuro-
Search A/S, var de 32 (78%) medforfatter
på mindst en artikel i den samme periode.
Den tilsvarende procentsats for perioden
2004-2005 var 83. Det er NeuroSearchs
erklærede mål at øge den videnskabelige
produktivitet — ikke for at producere flere
artikler som sådan, men for at sikre, at alle
virksomhedens forskere er på viden-
skabelig forkant inden for deres
videnskabelige kerneområder.

23

 

 

 

 

 

 

 

oBuruaibao øl
ajeuoreu 60 afeuoneulslu| e
"buluaoj6ej Bao] Ua Je WoajpoWu
aæn 60 oholdo Je [1] Je seyeyua Uaq  e
"uespejdspfeqse ed uo!bijes
bo oo81 'uøN Wwejjow Buynsesn e
"opleqjeauøq "upon JopoybineH
sjoueg WO UOHUSAUOY SN  e

JosøsJpen ouseddiauud "sed
-djouud ofeuoyeuou apaojnuo) oy4æl
ua oJolyedse) Je JeysuØø UIBoSOJNn9an

"aujopoybipudwu
Båj UÅsjl QJueAO( 94 Je) UIOS bo 'plæjjenas Ap
10j Jeprepuejs e%siædojne ap Jopj0y19A0
wos 'owwøpwo Heuoneulejur 1po6 Je pew
sauonesiuebao aystædojnae uUn4 Jepuan
-uB UOBaGONenN "Joyepipueyjoppiuebæj
suapayWwoswia pow 6øs1o) aySsIuI ep 10;
pruoj JAp 1 Bulunøsdjespayle Is SeJøjweu
-ueb jeys Jep Jeu myWo pouw safjænpn
seuonesiuebsosbuUIuNSIOAMEJUON OUI9JSAT

"Sope1 510 10)je seupeqsoj ueh4 auabøs.o;
uepsoay Jures 'sebuuqpou UBy4 bBøssoJ
re jojjgjue uepJony "Wo a6ælsAp U191sy4e US
pou Bo (19uAsmsbøssojesÅg) ausepeubip
-u£w pawu bBojeip jæj I Je youBas0n9n

"opew o6issæus
-syØisuay 60 auewny |sau Uuap ed Jeboo)
ap je "eyis 60 BøssojesÅp | ABJYSPoy
-bipuAw otje sepjÅjdo yaleasoJnan "Joipn]s
aysiuy ap 1 auobeljep Joj UDpPAYISYYIS
aowsyew ye 40; Wes 1ojprue6æj
a£u je uopewama 60 uopjeye oJopJna
ye 10; ofbipuorspøu Je essig "Bøss0jeJApP

sasøjpn 18p je "awopoybipuswsbunoysibos
JonæJy 'sej4iapn jeys Jojpruebæj eÅU JEN

XIL3

'syespUl
ajspaq uop apÅ Je pile I Uuaune pawJap bo
jesau) sousopfogqrepaw 40) BuiupÅjeq J0Js
ey øfjwispfogre poB Je je Neueu yIJE9s
-osnon "Plæane4ebÅAs | uaBuiapn je J9SÅ|
-eue ed ues (pjoysojøluspfegre sySsIyAsd
Bo apaJorejeJsayn NÅ JN fgysmwuouobse '94S16
-oJolgq 'BYSIWON 'aNSISÅ)) sebuuopsnaspejd
-splogje ed jejeseq joølhtwuspfoeqse apoq
-10; ye apueqøj pow jepfeqe seHæsso)
uonesiuefsoøfjuspfogqie Anye UD WSUUSD)

"uan0ojøftwsploqre je asjapjoyiaA0
[n ufsuay pow jeuÅsinspfeqsy Je jeueglds
ugpue fm ph 2; Jeniq  yoeeson9n

"ung
I JOS|OWUWOJSEGSPOYIOYNIS BUIO)UI Bo bBuuoj
-gøu 'buuwseado 'uonejusn "SYINSYN|
60 Guiubnspn Jopunsay 'øluspfoqse MSISÅJj
bo wsiyAsd esbo Jopejwo jeg "BuiuJespul
suospejdspfoqe |] ABIY soulapoybipuAw
m do anse; ye pi Jeayue | Je4sUuØ
bo øfjuspfeqre Jusajur 1po6 Je apjoyleldo
ye pæn 10;s Jep Job6æjjn y4oeesoJnsn

øl ouso4ur Jeg

"sap|0oyJ9n0
Buiuatbaojøfmu  spuepjæb je '1eJopana
yoJeegoJnen 'ouleibAyojels 40) 1NyNSUJ
suoyejs Bj Jouyssoj Bo soBurupejfon
Joyje sefejesoj ojeuojew aayyeoper aH9p
je osjeyeysuoq 60 BuueaeqgdQ 'bBøssojouo)

 

 

-ogej assia 1! sejjojsJods OAN4eOIPEJ
je Jopbuæw ews Jepueaue yoJeos0Jnan

"uoÅq
wouuab Jegøj WOS JØJSWIBA je 4JæAJeU 19
1 pui S919|N4 11091 J8SS0901d BJpUE 18/9 ||?
-UySNpur ej Sweapjids JOAy WBJjsSÅSEUJEA
-usol) Je sepuenue 61099109 | "abeppesd
10 U0N494104 USPN 9002 Il] PJOYIOJ I %€ "89
pow 2002 |! 1plej jobnuqsojseb bo 'dnojjeg
Lr jebbæjue je Buuwsrenado 4 jepe4duæep
joJÅAjsebnyeu Ua Jepuenue UIJBESSOJNIN

"auopfogqjepou jejue
opebøJo) jep je spoJy ed jep Bo 'JØj joe
pua aJ0oAe| %G| JBA PUEA Je jebnsq1o) suoW
Øøj joe pus sJoae| 1pl| ZOOC ! uobil Jen
druejjeg 1 jebrnuqsoy3 "puean 60 jououoje
je lefbnsqso; ebuuqpou ye ed Jjelesnyo)
je ajseues ap Wweuuab Jey yoJeas0Jn9on

"josuæsbaq 1sJspÅ Je puea Bo pol
syn  ueBurupojpn 60 "uonynpold (el sNnpu!
buebe axyy nupue ey USPAYWOSNIIA

øl au191s49 Jeg

"oølw ed sepeys
edjælyje Jojje 9/80npos 'g66Aqelo) Je
Hm uAsuay paw sespaqioj UByY pjoysojølu
aByeysso;  sepajsony  'apuegqøj 10H9p
saejapsna Jep 60 obuluymmedølw fyn
SUSpPaYUIOSWIA WO ]splaaq 198 YIJESSOJNSN
Toølu søjsejeq Buejwo jesuæsbeq i
uny Jojonnnye suepoyWwosy1ia ep osjesøb
-apasøljlu  oyDjssæs undspy oapusJæn
nu ed a4W Jopføgiepn  yoJeaso0Jnen

ØCTIN

4119 60 øfINN

 

så) EF bb 3

ER

NeuroSearch er endvidere omfattet af og
lever op til nedenstående internationale
standarder for lægemiddeludvikling. De har
til formål at kvalitetskontrollere gennem-
førelsen af laboratoriestudier og kliniske af-
prøvninger af potentielle lægemidler samt
behandlingen af de data, der fremkommer i
forsøgene.

Good Laboratory Practice (GLP) skal
generelt følges af alle, der udøver
lægemiddeludvikling.

Good Clinical Practice (GCP) er de
regler, der styrer de kliniske
afprøvninger, der gennemføres med
såvel raske frivillige forsøgspersoner
som med patienter.

Good Manufacturing Practice (GMP) er
de regler, der beskriver, hvordan
produktionen skal gennemføres, her-
under produktion af medicin. til
prækliniske og kliniske studier.

 

 

 

25

 

 

 

£
&

 

9%

YSN HOA MON 18201 100] UI. I
eos Åuegi] Gøg 191409) |BlOUEUIJ
piom om. "ouyj spunawtoyuedd] e

"4 UABYUDTØY 97 pt epeboljeuy
Sy punuey  "T'v/punuey tebsy e

"puejbu3

NNO  9gn XesoJjppIw  'p1ojuoslo
"any Åojoyleg 'popwr] dnojg oxgjgD e
Loe SUSpPeyWIOSYWIIA Je %G PUD SJoU safe
op ye 'yaeesoJnon Hoppow Jey oapuebjøj

PØJo||IH
o0ov?ge "2 ofuæn suabuoy 'dIV e

Jonye
suspaywosyina Je %0L pua auow safe
ap ye 'yaseesoJnon Heppow Jey apuobjøj

-buuooejd salop 1210 osjesøbdo
Iesye us oyy Jop Jobbyesoj oded
-jeraeyspuæuyl Je Jalpje syueosolnoen eq

9%, L'0 ed usjejidey je japue apoJejoueuneu
uop 1 Bujubns ue ajeys 1ap ye 'pouw 361pn
es Jøjæuoye apaJa]JOUSUABU 919|] PEC" I
yaeesoJnen 44 2002 Je legøj | "ueboq
-ønye 1 uneu ed jesejou 48 jejde4oyye
apajwes suapaywosyun je %b2 ole
"Is OZf'182'1 1 apofe jejues Jep "ejæuo
ye epasejoueuneu Qgr'8, Ve | yoess
-oanen opaey Z00g Jeqwuooop "jeg ueq

snpynassel3

 

19buujæs
eu oysibejens ap eHøjssapun auUuny
la 60 pow asjewwejssuoleno | 18 qeys
-paloq ajjersueul) SUapPayWIOsSyIIA ye FOJYIS
re 0; snpynuysenye 60 -jeydey sydJess
-csnaN  apuagøj Jolopina uosjeJÅjsog

"ouowwgjs 60 qeyssafe
sjæuoyye  ealeyue uep je uasjanøjs
Buu4wo 19j6æjpan sjeqeysjes ! JosjoWw
-wøjseq epuasuæsbeq uabu! 10191sIs49
laq vopoyome swwes salægeddo Jalye
ojje 60 Yejeqpu! Je jeydeyange apojures
ueq u4 Og e sone 418 289'2PG'S I
| epueJeas "14 OpZ'EG8'POE rendeyonye
aljepunuou syouessoJnoen apsofbpn 002
je uebuebpn poA "(700 BJJ weJbodsuon
-do) "WS Z86'2r Jo) uU4 Og e enye
ud "14 6£8'grz 60 (€002 834 wesbodsuondo)
"WS GGY'GØ | 40) "14 Og e one "ud "14 0p'92 4
ren uessnysbuube, 44 028 8 sone
"WS Z69'891 IM opusenas 114 0P8'IZE'E
yeurwou — pou — jepapn — [eydeyen
-YB SYUDIBOSOINON A9jq "2002 JeqUuISAOU Bo
suew 1 sjueuem sajap aps Aupn alopfeq
-sepaw oayyæs ua Je 'paw asjepuiqJoj |

"Jos æu
-onye apueJajsisye sjeqeysjes 10j jessbulu
-6ouo) pow Højuouueb a9jq uasjeføuso)
-eudey "on%e ud "14 ogg ed sunysbuiubo)
ua pow v4 Og e Jolye "Y1S 6/9'PSZ'C
In epUeJeas "14 089" 160'GS you
-tuou ye 1 ed asjeføgsojjeydey ue 700 Jeq
-uoanou gg Uap aHøjwuouueb ydJeagoJnan

uojendeyonyy

 

 

 

"1002 Jaqwoanou 1 J91ye
a£uU "WS 64S'7SZ'2 ed uosjepiapnjejdex4 je
objøj ue ane sjegeysjes ed uosbBulubnssany
Jenopn Je opga "9002 OWmn u4 menu 2Z'g
pow "14 ei g deuy ed iplænspayjeu ue
1002 saqueodop 'gg ud apaey yaleasoJnen

"ejpuey Jane "OU QL
"Po ye I pow "4 mej fg "29 ed Bulujæswo
ajejo] Usp Bj 9002 | "4 "OW CC ed 200
1 Buujæswo b16ep Bimusweuuab ue In
soJeas Jeq "lejpuey agjq Jalye "IS "OW 814
ye 1 6o fun menu z'g "20 uonye-yJJeos
-osnon ! Bulujæswo efe]o] Usp Jen 2002 I

"%y "eo 6o]s
syopur saJeys |Iv suseyueqøy XIWO SUusUW
opl 20 powu (|9 AunbF eJjeQ yNeoH
uafeyuadon) — XIWO)  syepuispoypuns
suaeyueqøy XWO 1pjej Buubjuowures
1. "2002 Je legøj 1 %2 ed Buriubyssiny
ue 11] Jeseas jeg "9002 je usBuruyn;s I (2002
1 1oHpesbuluba alpejspn je uapjeje 10;
1910610) "14 69'70g ed san4ey4yN| UB pOW
"14 00'9ge ed san4eyyn| U9 [1] 1e48J0U Une
UDJBASOJNON A9|q 2002 Jequieoop 'gg ueq

uorpje I usBuUlp APN

uoneuojuæuon Ny

æ
&

ad Eb ES bd FA Fay Fy ra

Pr. 31. december 2007 havde bestyrelse,
direktion og medarbejdere følgende aktie-
beholdninger:

 

 

Antal
aktier pr.
31.
december
Aktionærer 2007
Asger Aamund, bestyrelses-
formand 780.954
Marianne Philip,  næstfor-
mand 0
Allan Andersen, bestyrelses-
medlem 16.383
Torbjårn Bjerke, bestyrelses-
medlem 0
Thoman Hofman-Bang, be-
styrelsesmedlem 3.100
Jørgen Buus Lassen, be-
styrelsesmedlem 93.390
Lars Siim Madsen, medar-
bejdervalgt bestyrelsesmed-
lem 0
Torben Skov, medarbejder-
valg bestyrelsesmedlem 990
Direktion (5 personer) 65.693
Øvrige medarbejdere 169.767
I alt 1.130.277"

1) Svarende til 7,4% af den udestående
aktiekapital på 15.242 687 aktier pr. 31.
december 2007.

NeuroSearch ejer ikke egne aktier.

Information vedrørende overtagelse
af kontrol over NeuroSearch

EU overtagelsesdirektivet, der blandt andet
er implementeret som en del af
Årsregnskabsloven, indeholder visse regler
vedrørende børsnoterede selskaber om
afgivelse af information som kan være af
interesse for markedet og potentielle

 

 

købere af selskabet, særligt i relation til
information om klausuler i forhold. til
overtagelse af kontrol (såkaldte ”change of
control” klausuler).

For information om ejerskabsstrukturen for
NeuroSearch, henvises til særskilt afsnit
ovenfor. For information om change of con-
trol klausuler i relation til aktieoptionspro-
grammer henvises til note 3 ”Aktiebase-
rede vederlæggelsesordninger” og note 24
om kontraktslige forpligtelser. Herudover er
selskabet ikke part i væsentlige aftaler,
som vil træde i kraft, blive ændret eller op-
sagt i forbindelse med en overtagelse af
kontrol over selskabet såfremt et bud på
overtagelse iværksættes.

Warrantprogram

NeuroSearchs warrantprogram er etableret
for at tiltrække og fastholde højt kvali-
ficerede medarbejdere. I tilrettelæggelsen
af programmet har NeuroSearch lagt vægt
på at sikre, at både nye og eksisterende
medarbejdere ser en direkte sammenhæng
mellem det arbejde, de udfører, og
fremdriften for NeuroSearch.

Bestyrelse, direktion og øvrige medar-
bejdere deltager i warrantprogrammet. Pro-
grammet er baseret på tildeling en gang
om året for derved at sikre en balanceret
tildeling, som både tager hensyn til den
enkelte medarbejders udvikling, Neuro-
Searchs resultater og udviklingen i virk-
somhedens aktiekurs. Bestyrelsen har
vedtaget, at programmet ikke må udgøre
mere end 10% af den udstedte aktiekapital
på et hvilket som helst tidspunkt (ved
udgangen af 2007 udgjorde warrantpro-
grammet 5,7% af aktiekapitalen). Udnyt-

 

telseskursen fastlægges på basis af
aktiekursen på tildelingstidspunktet med et
tillæg på 10% p.a. Derved tilgodeses det,
at aktionærerne opnår en rimelig forrent-
ning, før medarbejderne optjener en værdi
på deres warrants.

Warrants i 2007

Den 13. december 2006 besluttede besty-
relsen at udstede 240.000 stk. warrants
(39.000 stk. til direktionen og 201.000 stk til
øvrige medarbejdere), der i alt giver ret til
at tegne op til nom. 4.800.000 kr. aktier.
Disse blev først tildelt i marts 2007 og er
derfor først indregnet i årsrapporten fra og
med 2007. Udnyttelseskursen var på
tildelingstidspunktet 402 kr., men er efter
aktieemissionen i efteråret 2007 reguleret
til 249.831 stk. warrants til kurs 380,84 kr.
pr. stk. Der er tilknyttet tre udnyttelses-
perioder: maj 2010, august 2010 og marts
2011.

Den 22. august 2007 besluttede bestyr-
elsen at udstede yderligere 325.000 stk.
warrants  (14.000stk. til bestyrelse,
60.000 stk. til direktionen og 251.000 stk. til
øvrige medarbejdere), der i alt giver ret til
at tegne op til nom. 6.500.000 kr. aktier.
Udnyttelseskursen var på tildelingstids-
punktet 361 kr., men er efter aktieemis-
sionen i efteråret reguleret til 342.467 stk.
warrants: til kurs 342kr. pr. stk. (se
nedenfor). Der er tilknyttet tre udnyttelses-
perioder: november 2010, maj 2011 og
november 2011.

Idet NeuroSearch den 23. november 2007
gennemførte en kapitalforhøjelse på i alt
nominelt 55.091.580 kr. til en kurs, der var
lavere end aktiernes markedsværdi, beslut-

27

 

 

 

Ej

 

"(Usa Jøjolg 60 ussuosøg Ho06B3 Uuiq 'uole

 

86

Myuesq vefeg uebløp 'uassopegq Buwweja) 2002 Jequojdes "|

"1002 soqweoep "fg ud uejejideyonye je %2'G | JoJBAs weJbojduessem apojures jeq (9

"id Jouossed Wøj ed usuopenp mm 1968010; 10 uebBuropiL  (S

"(uosueløg H9663 uuij 60 usheM 4Ue4J ofeugq uebsøp 'uessapad Buruwo|4) 2002 senuef "| "ud souossod 911 ed usuomjenp I 1968190) 10 usBurjopiL (vr
souossod WJ | 941) 84) 7007 I JepIAapn Aejq USUOI AIC (€
"(sjomen oysueqg :opjly) uebepsnjejs JØj Jy 914 ajsoues ap 19A0

eme syaessoJnon ed UeSJNny 1 Jeylyejon ob uap In opuesens %G60' Lø ed jolnejoan ua JW
"gg "id uajjepow sejoyas g 4oejg epuenue Je pom Jjebe1o.o; Je ueburlubeog "Uuspoue

es ange "Id 4 12'trag ed sinysyuswueuueb ua pow /00g Jaqwuedsp
dsesjemAupn je uabuebpn paa "14 "OIW I uolådo Je ualpsænaspowen (2

"|ppue sajeplaqrepaur ajpeayeJ) 1944nu ye) 19 60 opau uolfdo 19 asoplegqrepow abunø h sJueueM (4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

E' COL 00S'+Z8 | SCL'Z69 C00'vSL EZE'8BC HB]
LLOG "AON
Loe fem
£'6E LIV'TVE | 6GSE 190 is kEE'£9 ALLVI OLOZ "AON "14 00'2bE | 11-Z00C
L10G VEN
oLog "Bny
oe LE8'6rE | 999'80C +99 tv 0 oLog few "14 v8'08£ | 1-200€
OLOG SHEEN
6002 "AON
6002 fen
6'L GSE' C.L GGE 4 0 0 800C "AON "JH 22' TOG 900
0OL0g SYEN
600 "AON
6002 FW
£'9 809'8S4 | OGS'CE LI cCL9'8BC SA Æ4 800C "AON 1) €C' 181 GOOC
6002 SHEEN
8002 "des
8'LI GEC LIL cc v8 (sv E8"0G 08479 8002 SHEEN "D]| 68'872 v00G
fg PJæA Cay og e) 422opleq uomfejlq | asje ssny
-SPa4JBN He | -JBPOW -JÅseg apored -SasjeHÅUupn». Jy
abuang -SøsjalMuUupN.
2002 Jeqwuooop "Lg "ud 2002 60 9002 'S002 44002 I HopIn suenem je Bu1jep1oJ
ISJUBLJBM auobipopÅ 19 Hop sejq euspfoqrepaw

apuoejsepn 60 ayepn Buuywo  pjoyio;
ajsbnbia ap Jesia eWweys epuse]suspan

"10ju9A0 JeagJysaq WOS Jespau Aojq
uassnysesjolAupn le bo 'sjuelem jeJue

ye uegepu uoafuuejnbej "ussinyspoyeu
pua eJoasej Jena Wos 'ssny4 U9 | uøjwuauueb
nojq Jep 'uesjeløyJojjejide4 J1olje jeJenoq
nojq sjuelsem saulopfegrepau je U9IpJÆæA
ye 'oJyls ye J0J je6ejeJoj Agjq usbuuojnboq

"SUJOSINYSOS|O]
-Mupn jwes 'ajoploqjepaw sydleagoJnen
yepn sen opalejje Jep 'sjuesJem [e]ue
jep esojnbe je 10jbæjpon syessoJnen
pow asjauwsjssualeno0 | ues|eJÅjsaq apa)

 

 

 

kd 4 b4 f343 pr 34

k 4

dd

 

Udbyttepolitik

NeuroSearch forventer ikke at udbetale
udbytte, før virksomheden gennem egen
indtjening har opnået et. tilstrækkeligt
finansielt kapitalgrundlag herfor. Det kan
ske gennem udvikling og kommerciali-
sering af selskabets egne lægemiddel-
produkter kombineret med indtjening fra
samarbejdsaftaler.

Fondskode og indeks

NeuroSearch aktien er registreret på
Københavns Fondsbørs (OMX Den
Nordiske Børs København) under
fondskoden 1022466  (NEUR.CO) og
indtrådte i MidCap+ segmentet den 1.
januar 2006.

Finanskalender for 2008

Den ordinære generalforsamling afholdes
på Radisson SAS Falconer, onsdag den
30. april 2008 kl. 16. Samme dag forventer
NeuroSearch at udsende delårsrapport for
1. kvartal 2008.

Øvrige planlagte dage for finansiel rap-
portering i 2008:
27. august 2008: Delårsrapport for
1. halvår 2008
Delårsrapport for
3. kvartal 2008

19. november 2008:

Interne børsetiske regler

Bestyrelsen, ledelsen og alle øvrige med-
arbejdere i NeuroSearch er underlagt sel-
skabets børsetiske regler. Det indebærer,
at de berørte personer kun må handle med
NeuroSearch aktier i fire uger efter offent-

 

liggørelse af henholdsvis års-, halvårs- og
kvartalsrapporter. NeuroSearch har etab-
leret et overvågningssystem, hvor hand-
lerne i virksomhedens aktier følges.

INVESTOR RELATIONS (IR)

Åbenhed

NeuroSearch ønsker at have en åben
dialog med virksomhedens aktionærer,
øvrige investorer, analytikere, pressen og
andre interessenter. Således afholdes
løbende individuelle møder, præsenta-
tioner og telefonkonferencer i forbindelse
med vigtige selskabsmeddelelser, ligesom
NeuroSearch deltager i investorkonferen-
cer og øvrige arrangementer i såvel ind-
som udland.

NeuroSearch søger gennem en effektiv
kommunikation og informationspolitik at
give virksomhedens interessenter det
bedst mulige grundlag for en vurdering af
NeuroSearch og virksomhedens aktiviteter
for dermed at opnå en aktiekurs, som
afspejler både virksomhedens aktuelle
situation og det fremtidige udviklings-
potentiale.

NeuroSearchs IR politik blev i det forløbne
år anerkendt, da NeuroSearch blev
nomineret til IR Nordic Awards 2007, der
blev arrangeret og afholdt af IR Magazine.
Nomineringen og prisen er baseret på en
omfattende analyse, der er gennemført
blandt institutionelle investorer og analy-
tikere i hele Europa, som har evalueret og
vurderet investorplejen i alle børsnoterede
virksomheder i Norden. IR Magazine
Awards er globalt anerkendt som det

 

fornemmeste og mest nøjagtige mål for en
fremragende præstation inden for
investorpleje/IR.

Aktiviteter i 2007

NeuroSearchs ledelse har i løbet af 2007
gennemført en lang række møder, deltaget
på investorkonferencer og afholdt præ-
sentationer i flere lande og for et meget
betydeligt antal institutionelle investorer og
aktieanalytikere. Det tilstræbes at besøge
de vigtigste finanscentre i USA og Europa
mindst to gange om året.

NeuroSearch samarbejder fortsat med
Københavns Fondsbørs (OMX Den
Nordiske Børs København), Dansk
Aktionær Forening, andre børsnoterede
biotekselskaber i Danmark samt en række
banker og aktieserviceudbydere om at
afholde møder og arrangementer rettet
mod private investorer i Danmark. Således
afholdt NeuroSearch i 2007 præsentationer
for mere end 1.500 private investorer.

E-mail service

NeuroSearch tilbyder alle aktionærer og
andre interessenter at tilmelde sig virk-
somhedens e-mail service. Tilmelding
betyder, at man umiddelbart efter offent-
liggørelse af en selskabsmeddelelse eller
en pressemeddelelse automatisk vil mod-
tage denne direkte via e-mail. Tilmelding til
e-mail service kan ske direkte på
www.neurosearch.com under ”Investor
relations/Mailing list”.

29

 

 

PER:

 

 

 

mg

 

O£

"UoIsJoan Jebodsysjebue ua I UN4 Jesyoj
sapuy uopisaowwely ed Jeuonyoes abunø
aq Jouonejuesæld- bo Jasjejsppeusqeys
-|es aysuep Asni4ur 'uoneuuojuuæuonye
je6osdsysuep j Suebpe Jop Ja JaH 'apiseu
-wely syagegoJnen ed uUeuonyes HI
je uoisson 4suep ua J966Agdo Jap 18 7002 |

vobBulejoq-ue
— sfuuojseau: sapfaqsepn bo yaeasoJnen
Jebjøj apuegøj Jep  'ooylMjeuesueuy
ep Jea0 J6lssno ua fo Jepeyuenibeq
oGnbia pow Jepuoje4 Ua sepulj ,SU0!1yej9J
10)seAul, Uauoipjes Japun Jauoyejuosæsd
-sqeys|es aJpuenue se ajseues Jep 60 Jeq

-eysubes "10sjojappanessesd 'asjojeppau
-sqexysjes alpuaspn sJe p ajsauas ap 18A0
nye Je j Suebpe Jop 19 uspisowwely ed

"auob
sefejpow 'seb6Aqpn 60 sapaqsoj UEy
usp uepsony ' Sejsso) 60 J8sejusWwwoy
bo  ua6uupuæ  apuegøj sebwouueb
uspisowwelH "asjegqApsoj 10; Uuopoybynw
ey Øipnwes 60 Jebuuejepdo 6o JapoyAu
1940 Yijgqieao IBiuny Je ej ue4 på Jenyue
| J9Juassejeju: eJpue Bo  Josæuonye
ye sopejes 'apis ,epuenaj, 60 jesejepdo ue
18 — WO0O'YIJBASOJNBU'MMM - uapisewwely
je 'ed ;16æn  sebbæj  yuoleesgoJnen

opisowwolH

 

"aJojououaeu Bis opej Je [1] Jasæuonye
aus ojje yespoj Jepsojdo yoleasoJnen

"USPOYWOSWIIA I UaBuUlYIApNn WO
JaJæuonye aJaWsoju! Je Joj AaJqjæuoie Jo
Øie obueb 9211 | 01 sapuaspn J9n0opnJ9H

"ofojdso]soanu!
SaJOA apPU9JØJ pen Uoleuwsoju! JuBAaojoJ Pau
neJgsuonjen Je Jobejpow UoJessoJnen
1 sejæuolye  epesejoueunseu efU 9liv

SAO1qJÆæÆUOIIV

 

E

k 3 & 323

kd kk å

å

k

Ledelsesstruktur

Bestyrelsens ledelseshverv

Asger Aamund, formand

Adm. direktør, A. J. Aamund A/S

(født 1940, indtrådt i bestyrelsen i 1989,
senest genvalgt i 2006)

Bavarian Nordic A/S, bestyrelsesformand
A. J. Aamund A/S, bestyrelsesmedlem
Modern Times Group MTG AB, Stockholm,
bestyrelsesmedlem

Verdensnaturfonden WWF, bestyrelses-
medlem

Formand for Bankinvest Advisory Board for
Biotechnology

Marianne Philip, næstformand

Partner, advokat i Kromann Reumert

(født 1957, indtrådt i bestyrelsen i 2006)
A.J. Aamund A/S, bestyrelsesformand
Bisca Holding A/S, bestyrelsesformand
Gerda og Victor B. Strands Fond (Toms
Gruppens Fond), bestyrelsesformand
Aktieselskabet af 1. januar 1987, bestyr-
elsesmediem

Brenntag Nordic A/S, bestyrelsesmedlem
Investeringsforeningen Nordea Invest, be-
styrelsesmedlem

Klinger Danmark A/S, bestyrelsesmedlem
Langebæk Logistik A/S, bestyrelsesmed-
lem

Placeringsforeningen — Nordea Invest,
bestyrelsesmedlem

ProActive Holding A/S, bestyrelsesmedlem
ProActive Innovation A/S, bestyrelses-
medlem

 

 

 

Allan Andersen

Adm. direktør, Freja ejendomme A/S

(født 1945, uafhængigt bestyrelsesmed-
lem, indtrådt i bestyrelsen i 1990, senest
genvalgt i 2006)

Connectia A/S, bestyrelsesmedlem

Torbjørn Bjerke

Adm. direktør, Orexo AB

(født 1962, uafhængigt bestyrelsesmed-
lem, indtrådt i bestyrelsen i 2006)

DBV Technologies S.A., bestyrelses-
medlem

Action Pharma Holding I A/S og Action
Pharma A/S, henholdsvis, bestyrelses-
medlem og næstformand

TopoTarget A/S, bestyrelsesmedlem
TBIOTECH ApS, medlem af direktion

Thomas Hofman-Bang

Adm. direktør i NKT-Holding A/S

(født 1964, uafhængigt bestyrelses-
medlem, indtrådt i bestyrelsen 2007)

En lang række ledelseshverv i NKT-
koncernen.

Investeringsforeningen Nordea Invest,
bestyrelsesmedlem

Klasselotteriet A/S, bestyrelsesmedlem

Jørgen Buus Lassen

CSO, NeuroSearch A/S

(født 1934, indtrådt i bestyrelsen i 1989,
senest genvalgt i 2006)

NsGene A/S, bestyrelsesformand
Investeringsforeningen Gudme Raaschou
Health Care Invest A/S, bestyrelsesfor-
mand

Effector Communications A/S, bestyrelses-
medlem

Investeringsforeningen Gudme Raaschou
Invest A/S, bestyrelsesmedlem

Pharmexa A/S, bestyrelsesmedlem

NicOx S.A., bestyrelsesmediem

Torben Skov, laboratorietekniker

(født 1967, indtrådt i bestyrelsen i 2004,
valgt i 2004)

Medarbejderrepræsentant

Lars Siim Madsen, ph.d., Vice President
afdelingsleder

(født 1970, indtrådt i bestyrelsen i 2004,
valgt i 2004)

Medarbejderrepræsentant

Bestyrelsens arbejdspraksis

Alle bestyrelsesmedlemmer, der er valgt af
generalforsamlingen, er på valg hvert år,
mens medarbejdervalgte repræsentanter
vælges for fire år. De medarbejdervalgte
repræsentanter er på valg i 2008. Der er
afholdt otte bestyrelsesmøder i løbet af
2007. Bestyrelsen udfører sit hverv i
overensstemmelse med sin forretnings-
orden. Forretningsordenen indeholder reg-
ler om fordeling af beføjelser og forpligtelse
mellem bestyrelsen og direktionen og om,
hvordan der føres mødeprotokoller, aktie-
bog og andre protokoller. Før hvert møde
modtager bestyrelsen en rapport fra direk-
tionen med status for de aktiviteter, som
måtte være af interesse, herunder status
for lægemiddelkandidater, forsknings-
projekter, budgettet, andre finansielle
oplysninger, organisationen og investor
relationsaktiviteter, corporate ventures m.v.
Derudover modtager bestyrelsen hver
måned en statusrapport for aktiviteterne i

31

 

 

 

 

 

 

 

 

CE

"uopælyejj
pen bBuuuøje Wo ajelje oJæuipsoeJ1Jsy4e
uefbou Jøjjey fe 60 uoisued Jojje Bulu
-uøjje JæulpJogysye Wo JaWwuiojpaWu sus
-uolpjenp pw ojeye uobur 19661910; Jog
(1002 Jaqwoanou | USUOISSIWO BJj USPj9jjO
-sbuipueapn Jaye) sjuessem "HIS 96t'T0L
ye 1 Hepn z00g ! 4 60 wesboduelsem
sUSpPayWOSYWIIA I Jobeljap UsUo!pjoelJig "obeb
14 om 0'0L Wejegpn Jeet ye I ueuon
-yep ey 2002 | 'siseqyyeljuoy4 ed yesue
19 Wos 1euosled Woj je Jejsoq USUO0N4AJICT

UouonyYeJip 10; hijodsbejlepoA

 

(2002 1 ueuomeJp !IpBJpU 'GG6 | IPØJ)
JN "pourp JøpjoJp 4SUIDIPON
3910 W "H 1930

(0002 I usUon4 Ap 1 IPEApU! (ZG6 4 1PØJ)
søyanpsbuntapn "P'Ud
ualje MA 4UBJJ

wojpawsosjeJÅjseq 'S/y ÅayO1NeN
pueuuojses|eJÅjseq 'S/Y 9UDEZ

(v002 I ueUONYAAP | IPBApU! "796 I pøj)
søyanp joruowwoy 'useyd'pueQ
uasuoJøs Uobb3 UUI4

WwajpowsesjaJsÅlseq 'S/y AUSOSN
wojpawsesjesÅjseq 'S/Y HNOIPON
wejpawsesjesÅjsaq 'S/y SOIWIOUO!VY
(0002 1 UaUOI 4 9MP I 1PeJYPU! 'GG6 I pøj)
Jøyopsbuuyssoj "P'Yd

sofagq usbsøp

181%01p 'sdy Jøjsdeen

wojpowsesjesAjsaq 'S/y BUlNSUOD LIGN
wojpawsesjoJÅjseq 'S/y BUJBUYCJ UONSY
wejpawses|aJAyseq 'S/y JIPJ0N Uelereg
pueuuoj

-sasjesÅjseq 'S/v osuaDsolg  uUoiydos

puewsojsosjaJÅlseq 'S/y SJIUIOUOJY
(4002 1 usuon ep I IPeApU! "996 I IPØJ)
søyenp wpy "pne'uew'pue
uassspag Bu wuwo|4

NSAUSBS|apa] SUSUOIPIAJIG

"14 000'00C
sony Jowwejpow ebunø ep 60 "14 000'00t
pueuuojsesjesAjseq ;H do yes seJsJ0;
jesesouoH uegeysjes ap2oJoussøq aJpue
pow neeAu | JaWwuIoy Jop es ve aobpn
Ih Ploys 0) 1 do sapæs 700 10) JEJOUOUSOS|S
-sÅysoq ye 'uabujwessogeseuab sejssoj jeq

"abeb abuenpæs
sasop Jefejpow sey ob 60 yaeesoJnen
| jesue Je Wos "eWwwejpow eJj Jjesyoq
1002 je leqøj I yoseegoJnen 234 Buluuøje
uapue jebejpow o44 Jey uosjeJÅjsog
"(14002 Jaqweanou | USUOJSSIUID Bj U9)4944O
-sbulpueapn Jeyje) sjueJlem "HIS ZZZ' PI
ye 1 yepin z00g ! 4 60 weJbosdjuessem
sUSpPayWOosSWIAa 1 sobeljop uos|eJÅjsog
"1% 000'0G8 Ye I - 14 0007001 Jeay JoUlluej
-pawu afiuaw ap 60 "14 000'0G, USpPUBUI
-Joysæu 'eJouoy | "14 000'002 UspUBUJOJ
-sesjesÅjsaq 6o)pow 9002 JOJ VaWW0|polW
-ses|esÅjseq obluew je JeJouoy bueb
uspuréajey sabepou uopueuuoysæu bo
Jowuwejpaewses|jasÅjsoq ofbluaw je JeJouoy
ueqqop Jobepou uspueuuojsosjosÅjseg

1ouwesbosduesem I abe]
-jep [e4S auusp Wo 'buebB [1 bueb eJj 19149
-soy 1auopsna uasjelÅjseq 60 Jouwesbold
-ueuem aljoyue op ed Hjopin ej UB4 New
-syew Uuas|eJÅjseq sjuejem ebuew Joay
Ih esjebipudwoaq 1onib uabujwessojjesausd)
1spøwsesjesÅjseq je Jojjejue Bo Buejwo
sjepleqse je JesÅ| I syespur Bo JaouajedWoy
sowawuwejpawsesjeJÅjsoq  [H  SUDABIY

 

tojledsje 60 Jewsouspowæew 198lje 59)
-jæs]sej Jesouoy SUos|oJÅjsog "10jbælp9n
sjegqeysjes ! 1919 jnGel J9 [ejue opojwes SIay
'SJUBLJEM Sojopji) UB4 Jop bo 'Jesouoy sej
je pa seuuøjje as|eJÅJsaq SYOJESSOJNON

uasjasÅlsaq 10j 4 jodsbej1ap2A

"os| Åjsoq opojwes
uep I apuebjøn oe sajpueygq uasseoold
-sbuuonjesao je lereynseHj  'UspUuBeWJo)
-sos|aJAjseq bo s1øj4oJp apussonysiuupe
yoJeagoJnen Wwajjow Bojelp ua paa 1ebso)
aploqse suauomjenp je uebuuonjeaF 'J9N9]
-uy opesjsej Uafemo) | (h PJOyIOJ I opfoqje
sueuon%49Jip JeJapina apusgqøj uas|eJÅjsoq
wosoby hje Bueb ug  uU0H%48Jp bo
osjesÅjseq Wojjeu jepfeqræewæs SalepJna
aJepIapu3 "YIUBOSOJNBN |] PIOUIO) | Fyn
1speq sepueanue assip Je 'aJyIs Je 10) 99U9)
-adWo0yY soujsuwejpawsesjesdjsoq Je
Bue ua Jesepana uspueuuo;ses|eJÅjsog

1ouwojpawsuon4op je esjeHæsue

uspoddessse

Jowwesbosdsjusweyiout

Jojeyespfogrewes ebiuosæn

sobuuuonojsjennmpge 60 191%40fosd

apoleljejep ed sn4oj Jey Bo uouejd

6aens je Sejpurub ed soplaqsepn

Jop ue epuewwoy Jep Jo 1epebpng  e
ae ueny sapfegqlepn

Jep 'uejdibejens ssgWej apuaqøj Usp e

eq apussøJpean Burlubej
-sbuujnjseq 60 Joy4yod Je osjobbæjlsej
soyejuo  Jenefdo obunsø suos|aJÅjseg

"bjeapn
ouuepes jJeHedo jesæn oyy! Jep sæy
L002 | "Sreapnsbuluuøjje 191je/6o -suo!sIael
apæspou je 10) poybynwu saa uspJo
-sbulujeJJo) suosjeJÅjsegq  "USpPS3YWIOSYA/A

 

 

k

 

 

Ledelsesgruppen

NeuroSearchs daglige ledelse varetages af
direktionen i samarbejde med en ledelses-
gruppe, der udover direktionen består af:

Palle Christophersen, ph.d., funktions-
chef, In vitro Pharmacology

Hanne Leth Hillman, cand. merc., funk-
tionschef, Investor Relations and Corporate
Communications

Lars Siim Madsen, ph.d., afdelingsleder,
Project Matrix Group

Anita Milland, merkonom, funktionschef,
CFO

Naheed Mirza, ph.d., funktionschef, In vivo
Pharmacology

Jette Møllmann, advokat, funktionschef,
Legal Affairs

Dorthe Filtenborg Olesen, ph.d., funk-
tionschef, CMC

Dan Peters, ph.d., funktionschef, Medicinal
Chemistry

Robin Sparks, ph.d., afdelingsleder,
Preclinical Development

Daniel B. Timmerman, ph.d., funktions-
chef, lon Channel Therapeutics

Thomas Varming, ph.d., afdelingsleder,
Corporate Affairs

Peder Velling, cand.pharm.,
afdelingsleder, Patent Department

Nicolas Waters, ph.d., adm. direktør,
NeuroSearch Sweden AB

God selskabsledelse

! henhold til Københavns Fondsbørs (OMX
Den Nordiske Børs København) skal
børsnoterede selskaber i deres årsrapport
udfra et ”følg eller forklar”-princip oplyse,
hvorledes de forholder sig til ”Anbefalinger
for god selskabsledelse 2005”. Neuro-
Search følger generelt anbefalingerne for

 

god selskabsledelse dog med enkelte
undtagelser, som er beskrevet nedenfor.

Aktionærernes rolle og samspil med
selskabsledelsen
NeuroSearch opfylder alle anbefalinger i
dette hovedafsnit.

Interessenternes rolle og betydning for
selskabet

Alle interessenter er ligestillede i Neuro-
Searchs  kommunikationspolitik, og alle
anbefalinger i dette hovedafsnit opfyldes
derfor.

Åbenhed og gennemsigtighed
NeuroSearch opfylder alle anbefalinger i
dette hovedafsnit.

Bestyrelsens opgaver og ansvar
NeuroSearch opfylder alle anbefalinger i
dette hovedafsnit.

Bestyrelsens sammensætning

e Det anbefales, at bestyrelsen forud for
valg af nye bestyrelsesmediemmer ud-
sender beskrivelse af opstillede be-
styrelseskandidater sammen med ind-
kaldelse til generalforsamlingen. Neu-
roSearch forsøger så vidt muligt at
efterleve denne anbefaling.

e  Anbefalingerne lægger vægt på, at
bestyrelsesmedlemmer har den for-
nødne tid til at varetage opgaven, lige-
som anbefalingerne beskriver om-
fanget af øvrige ledelseserhverv, et
bestyrelsesmedlem bør varetage. Neu-
roSearch mener ikke, at det er
bestyrelsens opgave at regulere be-
styrelsesmedlemmers øvrige arbejds-
forhold. I opstillingen af nye bestyrel-
seskandidater lægges der naturligvis
vægt på, at kandidaterne er bevidst om

opgavens omfang og har den fornødne
tid til at opfylde rollen som medlem af
bestyrelsen.

e Det anbefales, at der fastsættes en al-
dersgrænse for mediemmer af bestyr-
elsen. NeuroSearch vil i 2008
udarbejde retningslinjer for herfor.

NeuroSearch opfylder øvrige anbefalinger i
dette hovedafsnit.

Bestyrelsens og direktionens vederlag

. Ifølge anbefalingerne bør der udarbej-
des vederlagspolitik for bestyrelse og
direktion. Bestyrelsen vil fremlægge en
vederlagspolitik for direktionen og
bestyrelse på førstkomne general-
forsamling.

e  Anbefalingerne lægger vægt på
åbenhed omkring bestyrelsen og direk-
tions aflønning. NeuroSearch har valgt
at oplyse vederlag til virksomhedens
anmeldte direktør. Vederlag til den
øvrige direktion er vist samlet. Ansæt-
telses-forhold for og aflønning af
direktionen afviger ikke fra, hvad der
generelt er gældende i branchen.

NeuroSearch opfylder alle øvrige anbefa-
linger i dette hovedafsnit.

Risikostyring
NeuroSearch opfylder alle anbefalinger i
dette hovedafsnit.

Revision

. Det anbefales, at revisionsaftaler og til-
hørende honorering af revisor aftales
mellem bestyrelsen og revisor.
Bestyrelsen har vedtaget at etablere

33

 

 

HåRE

 

 

 

 

 

ve

 

 

J unequaqøy 0060

098 S40g 'O'd

g opebosqielsen

S/v wrewuegq 4ueg BapJON
4ueg

ø uneyuaqøy 001C
G apebsboypuns
HawnaH UUBWIOIY

ye4OApPY

dnselieH 006C

ty ualsAapuBJ)s

TBYS|SSSNNESUOISIASH J949SIIO]NESJEJS
sjadoogesnoyaoyemadld

JOSIASH

" QouUBu
-s2n0B ayesod109/sU01ejo, 10)S0AUJ,, Japun
woo yaueesoneu'mmm ed esjepejsqeys
-jes pof opueJøspon JobulusåÅjdo auen
-9j9 asobisopÅ løjues Jey Uyeesgolnen

”Nusjepenoy sHop | 106u1
-joque ofunø oe Jobjøj yoeaSsoJnon

"BuuoJouoy
Bo soreyesuosiaa Im bis apjowoj
jopue 1puejq JIA USSJIWUIUWOYSUO!SIADH
"as|eJÅjseq apajwes usp je jobejoen
onyq fla Wwos  '9yWLUOYSUOISIAOJ UD

 

 

 
 

Ea 68 Fa Fa Fy fr 4

 

Ledelsens påtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato
behandlet og godkendt årsrapporten for
regnskabsåret 1. januar - 31. december
2007 for NeuroSearch A/S og koncernen.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse
med. International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og
yderligere danske  oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi

Ballerup, den 4. marts 2008

1,

rank Wåtjen

    

Komme

Dieter H. er
Medicinsk direktør

 

 

Føfskningsdirdktør

irektør Udviklingsdirektør

anser den valgte regnskabspraksis for
hensigtsmæssig og vurderer, at
koncernens interne kontroller, der er
relevante for at udarbejde og aflægge
årsrapporten, er tilstrækkelige, således at
årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og moderselskabets aktiver og
passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2007 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets aktiviteter

styre :
Jørgen Drejer Agger Aamund

 

og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar - 31. december 2007.

Den supplerende beretning på side 82-83
giver et retvisende billede inden for
rammerne af almindelig anerkendte
retningslinier herfor.

Årsrapporten indstilles til generalfor-
samlingens godkendelse.

card" ” Allan Andersen |
Formand næstforman

 

hl [hk /2

ørgen Buus Lassen

Thomas /Hotmån-Bang

anden

rs Siim Madsen orben Skov
Medarbejdervalgt Medarbejdervalgt
repræsentant repræsentant

35

 

 

 

sg

sag

 

 

 

9€
4OSIA0L 19J9SUOJNEPS]E;

qeySs|josonNNeSUOISIASH JeJasuo]Nnes]eljs
siedo0Jesnoyiejemadild
8002 sew 'p Usp 'dnJajjeH

"Joqeys|os
apasejoussøq 10; JopoddelsJe |1) AesySBUIU
-sÅjdo aysuep ssefipepÅ fo n3 Je IpUu9y4
-pof wos spæpuejs Bumodagy j|eidueulJ
feuoeuoju  pow  asjowwejssualen0
I 2002 Joqweoop '|g - Jenuef "| jesesqeys
-ubos 10; owwønsabued 60 sojejianye sjeq
-eysjessapow fo susulaouoy je Jojejnsel
je Hues 4008 Jaquieoop "Lg "ud Guns ojjers
-ueul 60 Jøajssed "zone sjegeys|jesJapouw
Bo suauseauoy je apoljjiq apUuasIAJel Je 19A
6 usuoddessse Je 'esjepejdo s810A 19 jeg

UOISNINUOY

"pjoyeq
-30) ja Burupajue JeA6 ayy ey USUOISIASH

"UoIsN[4U04 S910A J0j Sejpunsb Wos
jeube 60 1bye44ænsn Je slAeqSUO!SIA9)
aperudo jep Je 'osjepejdo se1on Je jeq

"usuoddejsse je uolyejuasælsd apajwes
uop je Buuopyna ua Wes abon 19 UØyS
obissæwsgeysubea  apanøpn  uasjape|
je op Wo 'apuossed 19 sisyedsqeysubes
alpueanue uesjapej Je uep WO "1 usbejbul
-|hs aJepiapue Jalejulo U0!sIA0oJ UJ "01JUON
ouJeju suapayWwoswia je  USJoyAIPjojje
wo U0Isn/i4Uuo4 Ue 944ANPN Je feuso) Jop

 

pow ayy uow 'sulspoybipuæjswo 1819
apuessed Jo Jop "Jabujpueysuo!sInel aUWJO]
-pn Je ed yliquay pow 'opojjiq apUu9sIAJel
je J0A16 Jop 'Hoddejse ue je osjebbæjje bo
esjopfeqsepn sUapsyqWosSywWIIa Joj aJUBA9jel
18 Jop W19JJ0JJU0O4 eUJaJu! JOsIA9s JefaAJeno
Buuopsnaowisu euusp pen "føj Jojje J9sje
-fiaseq sepjÅys ueuonewsojuyle; WO Jes
-uen 'uskoddessse 1 uoneusojunfej Blues
-æan 10) U9OYISII je uaBuuopina Jopurnuoy
"BuuopJna sJosiaos je sebuæuyje Jobunpuey
abjen aq uahoddejsse | Højue 18 ep
HebulusAjdo 60 qøjsq op 10; slAeqSUOISIA9J
eudo Je Joj Jobunpuey Joyejwo Uo!s|aeJ UJ

"uoyeusounføj Suesæan Japjoy
-apu! Sy! uahoddejsje Je VO PayIsyNIS je
peJb føy gudo Je ed yljqusy paWu UauU0o!s|A9)
JaJøjpn 60 Jebbæjuejd jues ABl4 94819 |)
do 1019] aA ye aAæly Japlepuejs ossiq "19
-påepuUe]ssSuU0IsIiIn0J ay4sUuEep Paw osjouiuie]s
-SU210AO I UO!SIABJ S9JOA HØjJpN Jey IA "UO!S
-1A9J S2JOA je Bejpunsb ed usuoddessje UIO
UOISN[4UOY UD S4YANPN Je 48 JBEASUE S2JOA

UOISIA9/
apøjpn usp 60 jensue SJO0SIA9y

"auopoybipuæjsulo 191je
obyewu Ja Wos 'UØYS obissæwsgqeysubes
pe asjenøpn 60 sisyejdsqeysubos bissæw
-syøisuey ua je esjapuesue 60 jen jus

leg Jejje Jesjebiaseq sapjå4ys ueuoyew
soul) WO jesuen "uoyewsojurfe) Bmues
-æn uapn opojjiq apuesinjes Je Jan 1op
uoddese us obbæjje 60 apfegqsepn ye 10)
aueangjes 18 Jop 119)J04JUOY OU o]U! je os|
-pjoyjesdo 60 Buuajuowojdws 'Buruwsojpn
sopejwo Jeasue sHeq vageysjes ap219)0U
-sJøq 10); JopoddeJsle |i ABJYSBUIUSAÅJdo
aysuep osabiopÅ bo n3 je jpuoypob Wos
spiepuejs bBumodoyq [elueulj [eUONeUI OU]
pow esjowwejssualeno | opejjig ApU9SIA
01 Je Joni sap 'uoddejssg ua abbæjje
6o apfeqsepn ye J0j jejeasue Jey UosS|ape]

usuoddessse J0j Jeasue sSUasS|3p9 7]

'eg-zg opis ed Buiujelaq apuel
-ajddns Up johejuo ayy4! Jey UQUO!SIASH

eqeysjes apa1s]oussøq J0j Ja oddeJsJe
| AeaysburusAjdo aysuep oasobmepÅ 6o 13
ye puey4pob uos spjepuels Buumodat [210
-ueulq jeuonewo]uj Joye sefbæjje uouod
-desy "FegeysjesJepow 10; WOS UuoUuJoo
-uoY jeres Joj Jøjou fo asjesøbdoswøs
-abuad  'asjesøbdojendeyuebe  'aouejeq
tasjesøbdoljeynses 'sisyeJdsqeysubel Jpuen
-ue 'Dulubojedsasjope| 'Bulujesogqsas|ape]
apuoyejuio '4g- | apIS "2002 Jaqluedep "LE
- menuel "| lejesgqeysube 10; S/v yoeos
-osnen 40; uehoddessse |9JoplaeJ ey IA

S/V YJBOSOJNBN | SUJeJæU0IpJe [LL

Buluboajed siosinao1 abibuæujen uaqg

 

Mr

dd EU HS F2 FS

 

 

Anvendt regnskabspraksis

NeuroSearchs regnskabspraksis, der er
anvendt ved udarbejdelse af koncern- og
moderselskabsregnskabet, er angivet
nedenfor. Regnskabspraksis er anvendt
konsistent i regnskabsåret og for sammen-
ligningstallene.

REGNSKABSGRUNDLAG

Årsrapporten aflægges i  overens-
stemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS) som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter er fastlagt i IFRS-bekendt-
gørelsen udstedt i henhold til årsregn-
skabsloven samt af OMX Den Nordiske
Børs København.

Koncern- og moderselskabsregnskabet er
udarbejdet i henhold til det historiske
kostprisprincip, med ændringer vedrørende
omvurdering af finansielle aktiver dispo-
nible for salg, finansielle aktiver og finan-
sielle forpligtelser målt til dagsværdi via
resultatopgørelsen.

Udarbejdelse af regnskaber i overens-
stemmelse med IFRS kræver, at der
anvendes visse væsentlige regnskabs-
mæssige skøn, samt at ledelsen foretager
vurderinger i forbindelse med anvendelsen
af NeuroSearchs regnskabspraksis. Om-
råder med en særlig høj grad af vurdering
eller kompleksitet og områder, hvor de
anvendte forudsætninger og skøn er af
væsentlig betydning for koncern- og
moderselskabsregnskabet, er oplyst i
note 1.

Koncern- og moderselskabsregnskabet
aflægges i danske kroner, som er
moderselskabets funktionelle valuta.

Nye regnskabsstandarder

NeuroSearch valgte i 2005 en førtidig
implementering af ændring af IAS 39 om
dagsværdireguleringer og IFRS 7 om finan-
sielle instrumenter. Herudover er der trådt
en række ændringer af eksisterende regn-
skabsstandarder i kraft for regnskabsåret
2007, der alle er godkendt af EU. Med
virkning fra 1. januar 2007 har Neuro-
Search implementeret alle relevante nye
og opdaterede regnskabsstandarder som
er udstedt af IASB gældende fra 1. januar
2007. Implementeringen af disse nye og
opdaterede standarder har ikke haft
væsentlig effekt på den finansielle rap-
portering for koncernen eller moder-
selskabet for de præsenterede perioder.

IASB har pr. 31. januar 2008 godkendt en
række standarder og fortolkningsbidrag,
som NeuroSearch skal implementere i
2008 eller senere. Det er dog endnu ikke
alle, der er godkendt af EU. Efter IAS 8
skal der i årsrapporten oplyses om den
forventede effekt af vedtagne men endnu
ikke implementerede standarder, selvom
de først træder i kraft i senere regnskabsår.

De ikke-ikrafttrådte standarder omfatter
følgende: IFRS 8 om segmentoplysninger
(godkendt af EU) samt IAS 23 (ændring)
om aktivering af låneomkostninger; IAS 1
(ændring) om præsentation af regnskabet;
IFRS 3 (ændring) om virksomhedssam-
menslutninger; IFRS 2 (ændring) om aktie-
vederlæggelse (alle ikke EU-godkendte
standarder). Endvidere er der udstedt en

 

række nye fortolkningsbidrag (IFRIC 7-10).
Anvendelse af disse standarder og
fortolkningsbidrag forventes ikke at have
væsentlig effekt på resultatet, egenkapi-
talen eller oplysningsniveauet i fremtidige
årsrapporter.

Koncernregnskabet

Dattervirksomheder er alle enheder
(herunder særlige selskaber), hvori kon-
cernen har beføjelse til at styre de økono-
miske og driftsmæssige beslutninger, hvil-
ket normalt er tilfældet ved en besiddelse
på over 50% af stemmerettighederne. Ved
opgørelsen af, om koncernen har bestem-
mende indflydelse over en enhed, tages
hensyn til, om der er potentielle stemme-
rettigheder, som løbende kan udnyttes eller
konverteres, samt effekten af disse. Datter-
virksomheder konsolideres fuldt fra det
tidspunkt, hvor koncernen opnår bestem-
mende indflydelse. De udholdes fra kon-
cernregnskabet fra det tidspunkt, hvor den
bestemmende indflydelse ophører.

Koncernregnskabet udarbejdes som en
sammenlægning af moderselskabets og de
enkelte dattervirksomheders reviderede
årsregnskaber, der alle er aflagt efter
koncernens regnskabspraksis. Der fore-
tages elimineringer af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesid-
delser, mellemværender og udbytter samt
urealiserede interne fortjenester og tab.

Alle dattervirksomheder er konsolideret:
e NeuroSearch Sweden AB

e Poseidon Pharmaceuticals A/S
e NeuroScreen ApS

e NsExplorer A/S

37

 

ges

 

E:

 

8€E

"1abuiulsoywo
1olje 1916æjpu ajjeøisueuy sepun  Uosje
-Jøbdoyeynse 1 saufespu! 'uafepsburejeq
ed uessn4y fo sin4y suefepsuonyesuel)
wojow sejsdo Jap '"eouesepsinyejnjen
”san4  suofepsuonyesuejj Jolje engen
ajjeuon4un uop [1 Sulubapu ajssøj poan
seubaswo ejnjena powweJj I Jeuonyesuel |

"eynjena pewuejj I Jeuonye
-SUBJ) 49 B)nN|BA ej|jeuon un) Uap puo 192]
-njen espue | Jouonyesuel| voodoo poy
-WUOSYIHA apugsauodde! oyjeyue Uap uOAy
føljhu aysmwuouoyø esæwnud jep I sapAuoq
wos 'Jnjen Up 19 ejnjean ejjeuon4un) ueg
"en |eA jeuonyun] Us sahjæs]sej USUISOUOY I
iopoyWwosyia apuajapoddes ap je Jony J0q

ener pawuwoj je BulubsuQ

"19pP94
-seu  oysijesboob 10jje souawbassbuiu
-Jeuoj ed JebulusAjdojuaubos Wo aopod
-des Je JjueaojeJ oy4y! jep Je jejay objøj
wog uopowew oysyeboob Jejje Jojepip
-ueyynposd aljeyue ep ed JapewosbBulu
-JoJJoj oyesedas S04091NUOPI 49! UBY4 Jaq
"pawew ysyesboob je ssæan je J0j sasue
WOoSs 'USPJON I Jalesedo Jop 'payuosBuiujoJ
-JO) UD? WOS S818/J)SIUIUPE  USUIBDUOY

debulusÅjdojuawubes

"Buytaje
18jje 6jes  Jobuusoywo jwues jepjundspy
-søjes ed |Jimpoob Aisnjyul Jonnyeoyeu Je
pæn obissæwsgeysubea usp 60 uswuins
-sbulylne Jojje uewwnssbjes Wajjow uej
-j94s10) WOS sasøbdo JapayUWIOSYWIIA ap81019
-osse bo sapoywoswstaJepæep je Bunylaje
1øjje asjepuæyje poan qe] Jalje ajseuefuoJ

"eyund
-spysesjebeuono ed anye beqiasmuopi!

 

 

ja WOsS Jjeubespul jesæn opaey Anyespeys
apnyspn jep HWwojjes Jeubepu jesæn
osey alla soap 'gøjeq Jep Im Iimpoob je
pæn afissæwsgeysube uop je Buiuauy
-spau bipnwes fo  uosjesøbdojeynses
1 usjepsojoyeys je Buiubepu 7914Uundspy
-sosjabenaso ed jaubepu  agjq 99%!
wos UJoanyesyeys alpnyspn SpPayUWOSWIIA
aufbeueno usp je uoljesijeas apuobjønoye
181Øjpou boq fo] obiuesæn
wo ojej Ja Jop apuwu pow 'bBejopon
-sqøy apoebuneq Jaro uøys ! Jebuupuæ
je ab6jøj Wwos aueje 1 Impoob sasoajnbe 1849
-3oH 'sessed)n jejsbulubyuewwæes Bo 'uoje]
-ide4uafoowid | saubepu! susebunojnbes
je uopjoyy 'uas|jefeneno Jolje Jopourw
ZL npul Impoob sesajn6os Jeb6ejue |ssøj
pue Je4undspysosjebeuono ed ipjæasfep
uopue ua opsey 10sj9)6ydsoyjenjuene 6o
Josjelbydsoj VoAlpje esegqioamuop! ye "bis
Jøsia opuefjøuoye jep HWoujes "Jolpjæn
-sbep auolbdo 1biqøjeso) je Gejpurub ed
Burubosput oJsJØøj J8Y4S os] dsojjenuone
6o  1osjejbijdso; onyye  eaegqsoomuepi!
oubeuono je uebujepu Wo payisyyisn
10 lejyundspysesjebeueno ed Jop SIAH

"bopijed saøbdo
UuB4 Je6euopan 60 'abijuÅspues Ja aUlepoy
-uanbeq Buejwuo jep 1 'uasudysoy | 106]
-sopen je ajep assip saubespul 'Japayquenb
-agq obipnuey je jebuneq Ja Jebejopan
ye ajop lwejes "uasjebeueno |] saJøjuoy
uey alyenp Jep 'Jebulusoywuo je 6æjjl)
pow beapan oyeye jep je usipjæansbep
re Jejseq poywoswin ua 10) Uesud)soy

1014undspisesjebe]
-3en0 ed uosjesøbdojeynses 1 saubespui
(Impoob  anebeu)  qøjeqsjeysJoj  ean
-e6on 'sanyejnjen susfepsuonyesueJ) paui
ener ojjeuonun) spayue &ey%4spuejuapn
usp | seubauwo 60 payue ayspuejuopn

usp spuesøyl Jeso bidsoj 60 Jonnye Wos
søjpueyaq elnjensuonejussæsd  suou19d
-Uu04 youeesgoJnen pue ejnjen jouon4un]
uspue ua pow poyue yspugejuopn Ue je
asjefenano paw osjopuiqoj | so6ursejn6es
-pæansbep 60 |JImpoog "u9Jsa]sosjobunso]
pæn 10; 6ejpurub seuuep  epuebjøj
-soye op 'Jepeyua opuebuuqwuayswøJs
-abuod op 1 IImpoob sesøjuoy uesjeb
-euano pon "ejesesjebeneno je uobueb
-pn uapur sesøjpn 1sojsesjebunsojpsæn
o)sJØJ "asjebuuoypsæn — 40J oe
S9]s9] UDW "NY! SBAUNSJE |[IMAAPOOD) I9Alye
aljeuoreww Jopun |Impoob Wwos s8sjojbyd
-Jojjemuoae 6o Josjolbydsoj; Vannye areq
sooymuap: eubeueno ap je uspjæansbep
Bo uspaywosywa Jo; uasudyisoy Wojjow
(IImpoo6) qøjegsjeyssoj eamsod seubel
-pul JobujunjsugawwesspayWwosyiia  40J

"poyWOSyIA SuDeNoA0 Uap 1840
|044u04 seudo yS114e) S/y YIJBESSOJNON JOAYy
ayundspy Jep Je Jej4undspysesjebensnQ

"sabuuopsnawo
oubejeoj ap Je reys 1pnyspn seubaspu!
Jeq 164epijged sesøbdo ue4 uopsæasfep
bo "Je Binyesuoy ua 214 Jabuudspn 10jje
sajjiyspn uey ap JWwojjes 'seubospui Jannye
aljeuejewun  ejeqsaamuopj — el4undspny
-sesjobeueono ed ipiæasbep [11 sojpw
1esjolbidsopenjuese 60 Jasjejbijdso; U9Mn
-4e  BJVGIBOIJUDP! SJOPAYUIOSWIA  91G9ØY
- aq "uspojewsesjabenaso sapussue
"HayUUOSWIIA 91qØN4 U2pP 1940 aS|OPpÅj|JpUI
apuawutgjsaq Jeudo S/wy UoleassoJnon
Jony apayWwosyna e£u Je qø4y poA

"sopoy
-WOSYIIA aPSAIBAYISAU JOJ 944! Sao bB LION
feysburubjuswwes 194 undspyses]jobe]
-3040 BJ) jeqey4subeulaouoy 1 saubespul
JopPaUWOSYIIA OPOINSAU 19]J9 aP2AIOAYIOAN

JobBuluyn sus uWwWesspayqWOSY JIA

 

 

F

Ek Fy r…=

nm
dåb

 

Tilgodehavender, gæld og andre mone-
tære poster i fremmed valuta omregnes til
den funktionelle valuta til balancedagenes
valutakurs. Forskellen mellem balance-
dagens kurs og kursen på tidspunktet for
tilgodehavendets eller gældens opståen
eller kursen i den seneste årsrapport ind-
regnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af
virksomheder med en anden funktionel
valuta end DKK omregnes resultatop-
gørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til balance-
dagens valutakurser. Som transaktions-
dagens kurs anvendes gennemsnitskurs
for de enkelte måneder i det omfang, dette
ikke giver et væsentligt anderledes billede.
Kursforskelle, opstået ved omregning af
disse virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser
samt ved omregning af resultatopgørelser
fra transaktionsdagens kurs til balance-
dagens valutakurser, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.

Regnskabsmæssig afdækning

Kursregulering af mellemværender, der
anses for en del af den samlede netto-
investering i virksomheder med en anden
funktionel valuta end DKK, indregnes i
koncernregnskabet direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og
—tab på den del af lån og afledte finansielle
instrumenter, der er indgået til kurssikring
af nettoinvesteringen i disse virksomheder,
og som effektivt sikrer mod tilsvarende
valutakursgevinster/-tab på nettoinveste-
ring i virksomheden, direkte i egenkapitalen

 

under en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af uden-
landske enheder eller ved tilbagebetaling
af mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, indregnes den andel af
de akkumulerede valutakursreguleringer,
der er indregnet direkte i egenkapitalen, og
som kan henføres hertil, i resultatop-
gørelsen samtidig med eventuel gevinst
eller tab ved afståelsen.

Ændring i dagsværdien af finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder betingelserne for sikring af
forventede fremtidige transaktioner, ind-
regnes på egenkapitalen under overført
resultat for så vidt angår den effektive del
af afdækningen. Den ineffektive del
indregnes i resultatopgørelsen. Resulterer
den afdækkede transaktion i et aktiv eller
en forpligtelse overføres det beløb, som er
udskudt under egenkapitalen, fra egen-
kapitalen og indregnes i kostprisen for
henholdsvis aktivet eller forpligtelsen.
Resulterer den sikrede transaktion i en
indtægt eller en omkostning overføres det
beløb, som er udskudt under egen-
kapitalen, fra egenkapitalen til resultat-
opgørelsen i den periode, hvor den sikrede
transaktion indregnes. Beløbet indregnes i
samme post som den sikrede transaktion.

Koncernen anvender ikke finansielle
instrumenter til afdækning af dagsværdien
af et indregnet aktiv eller en indregnet for-
pligtelse.

Selskabsskat og udskudt skat

Årets skat, som består af årets aktuelle
skat og årets udskudte skat, indregnes i
resultatopgørelsen med den del, der kan
henføres til årets resultat og direkte på

egenkapitalen med den del, der kan
henføres til posteringer direkte på egen-
kapitalen. Aktuelle skatteforpligtelser ind-
regnes i balancen som kortfristet gæld i det
omfang, der ikke er foretaget betaling her-
af. Overstiger betalte skatter i årets løb
årets og tidligere års aktuelle skat, indreg-
nes det beløb, som forventes tilbagebetalt,
i balancen under tilgodehavender. Aktuel
skat omfatter betalbar skat beregnet med
udgangspunkt i årets forventede skatteplig-
tige indkomst samt eventuelle reguleringer
til tidligere års skatter udgiftsført i resultat-
opgørelsen.

Udskudt skat beregnes af alle midlertidige
forskelle mellem regnskabsmæssige og
skattemæssige værdier. Den udskudte skat
er beregnet med 25%. Udskudt skat som
følge af fradragsberettigede midlertidige
forskelle (skatteaktiver) aktiveres kun, så-
fremt det med rimelig sandsynlighed kan
udnyttes af NeuroSearch A/S i den frem-
tidige skattepligtige indkomst. Fradrags-
berettigede midlertidige forskelle, som ikke
aktiveres, oplyses i en note i årsregn-
skabet.

NeuroSearch A/S indgår i sambeskatning
med sine danske koncernforbundne sel-
skaber. Sambeskatningsindkomsten op-
gøres som summen af enkelt resultaterne i
koncernselskaberne efter fradrag af frem-
førselsberettigede underskud, idet sær-
underskud fra tidligere indkomstår alene
kan fratrækkes og fremføres hos det en-
kelte selskab. Ved fremførsel skal de æld-
ste underskud modregnes først.

Er sambeskatningsindkomsten positiv, for-
deles overskuddet forholdsmæssigt mellem
de overskudsgivende selskaber. Er sam-
beskatningsindkomsten negativ, fordeles
underskuddet forholdsmæssigt mellem de

39

 

 

 

 

 

fle

æke

 

 

Of
"Jesesqeysubel 1a1Ø3pon Jap 'qøjeqe]jual
ap poew uesjesøbdojeynsel I saubospur
saypn- 60 196ælpulejuoy "sojldedipiæn
je sobuuejnbanpsæasbep Bo 196u119)n604
-ssnyejnjen opøjesegun 60 spolesijess
'Bulseo| jersueuy poa Jebulujsoywo aj|oals
-ueuj Uajuo1 Jepejuo Jøjsod ojjejsueulj
søjsod alfolsueulJ

"seBuluauysje 60 "a'W JeBuiu]lsoywoso)

-uoy Uebuluysoywoojeuossed epue bo Job
æb jopejwo Jobululso4yuosuoneJ]sIuILupy
sobutujso4wosuoJeaysIulupy

"SPALIPPUI UBY SUD
-uusoyuo Je 10; payssyys byapæsn
19 Jop Huojjes 'saJoAnye zebuiuysoywosbui|
-wiapn u9ysauuow 1 pjejje Jjues 160JONIS
-40) JeqeysUusba OYSIWOY-YSISAJ je BUIUSÅ|
-0q | s1s0) 2%44æl bue ue zebwouuabB Jojs
yeyue Je Je 'pon jeJesuapjejey 19 HHofod
-sburiapn Jyoeds 13 194 elosdsbulpta
-pn ayyyoeds JeøJspan Jap "JoBulujsoyuo
fo Jobe6 Jopejwo Jeburusoyuosbuapn

soburusoywosbupapn

øbBulu

-so4Wosbuluyssoj I saubespou pny4Ss|n) oby
-uoyO 'sopjoyje ap "e Jep I Jebulujsoy wo
-sbuiuysso) ole Jesøjsy6pn yaueosonon
"opanesburuysJoj sYJJeesoJnen |I] S2JØj
-uay uey Jap vaburluauysje Bo Uabulujsoy
-wouajed Jepuniey "obBulujsoywo aspue
sabel Jopyeuo sobuiujsoywuosbBuiuyssoJ
seburujsoyuosbujuys1oJ

"apebunoan aaig
je sojuonsoj 24% ap Buejwo jep 1 "ogeys
-ubossie 1 ajou ua | 19s|9J6ijdsojpenjuane
wos sesAjdo pnysj aufejpowu opueløJj
-p2A 1988/9161 jds0;sbuljejoq apebuneq a6ipn
01 "euabuiujsoywosBujuysJoj I saubol
-pow JouoisnjeJsbulujsoywo je WJoj I PNn4S
- 1 ebimueyO "TeppPNYyS]N Ih 194 apuspuiq Bo

 

Bijapue jegudo Je Jop J0Ay yundspny Jep
ed saubespu: pnySs|1) abmusyo 194efosd
-sbuluyssoj Bo epuslopnjs "pryd assia
m pnysn ofbimuayo abejpowu UsusU0y

pnysn aus jo

”wououysjædejlw je osjagudo
Jøjje osjegbpu sUu9Jy4eJuoy  sIAspJOUU2Yy
pan  s0oJ1øjsi6æjpur 19sjobydsojsbuueane]
espue 29119 Jojemanygesbunapn
18jje/6o  -sbuluysso; — epuebjøneye In
sasøjuoy UBX4 Sy! Wos Voburjejogsjædeu
Bo  soburejeq  1uo-dn — aeqsepunjel
-94 | "pheqøj| apP2JU9AI0) SUSJ4EJUOY 19A0
apuebjønoye sasøjsibælpu: 60 vojbælpul
apnyspn  wos  soubapu  "0joyapgye
-sbuiapn 60 -sbuiuysso; opuabjønoye
mm sesøjuoy uey Wos vaburjejeq juoyj-dn

"Øropijed sejew ueyxy assip

Bo 'YaleasoJnen SPpPÅNIN 11A ajepJ0) aYSIW
-ouoyø ofipnwesy je 1bHuAspues Ja lp
seu 'seufospu! 10j6æjpu| uojeyesbuyHapn
6o -sbuluysso; ej Jojbæjlpu espue bo
Jobuljejegsjædoaw je Jejseq ouo)bælpu]
9149)114S16ælpuU]

NISTIHØDdOLVLIASIH

"Jesesbuuojnøos 1 uesjesøbdojeynses i seu
-Dospu se asobypn Jesøjpen ap vobuuej
-nbaq "apoledsbuluafhido apuasojsel Usp
1940 uojeyudeyuobe 1 Buuajn6e opuosrens
-H ua paw uesjesøbdojeynses 1 Joyew
-se afyepuudo je uebuuopinaes je sobuiu
Ya ojjemuese seubespu yaeegoJnen
JoAupn 9aljq Je sajusmsoj Jop 'SJUBLIEM
je lejjejue Jeno uøys euis fepeouejeq
Jenmy pen  JalepinaaJ — YOBes0Jn9n

"spuobjøloye ayyI soJojsnå bo jæ4und
-spysburopn "ud sehæsjsej ustplænsbeg
"sauafido ysyyej Wos Vonge Jojje sJueltem

ayop]n ep je uaipsæansfep bl 19 'uapolod
-sbuiuahdo sea0  soesøjsBulujsoyuio Jop
'gøjeq opajwes jeq ouownssurendey
-uebe oyepin op je uopjæasbep Wos
saubaleq Jeqøjeg "uspouadsbuiuefjdo 1910
sajapso) 60 Burlujsoywio ue WOS soubospul
opje Jojje seuondo je Bu jop]l] 40) pjlæbuab
HH seere; Jep "JosjepÅiopfegepaw eq
"(1ewwesboduesem) JobulupJo
-sasjabbæjapen apelasegenye fapaubojje
-Jeudeyuobe Jolojqeje ey yeBSg0NSN
(sjuessem) asjabbæjapen JjeJeseqolpIV

"logeys
-ubossse 1 eusøjou | sesÅjdo 2oreyebuiseo]
ajjeuonesedo pow Jjepungqsoj 19s/9161d10q
"uasjesøbdojeynse 1 Hæbouij sesøj 10An4e
opeseej Houonejedo ed 1asjopÅburseo]

"uesjopÅbBuiseo]|
pe uejepsbepje pow sa4sSpUIWJOJ uopjæb
Bo 'aJaHoy Je auusp sy 'usposedbulses]
1en0 Jøjje Jeaipje je Joddnub opuseans|i)
ebunø wos Jopiysåniq apaJueAloj ap 19A0
sonuysje  awempy  "uesjesøbdojeynses
1 sesøjsyybpn uajopoluetj "apsbepje ua 60
jepalues Uø je ejseq Je 101 sesue oauJes|epÅ
-buisee] "pojeluas aweu suojeyebujseoj
sapuonue JesjepÅbuisee] obipyuo3]
ap ye ualpjæaspynu je Buiubealeq poA ou
-sonissed Jepun sefejdo es|9Jbidsojspjæb
apuajeasn ua Bo nyundspysesjorbpu!
sug)yeu04 ed aUJosjopÅbBuiseojsWNn Wu
je uopsæaspynu 60 uosipjænsjepuey Je
pæn ojsenej Uap |] UeouUejeq | saubaspu!
Janipye opaseo) Helsueulj "BuIseo| |9ISUBUI
WOS S01991JISSE|4 "USUIBDUON [I] jer blono Je
uoyesswopuele pow jepunq1oj ojepsoj 6o
toisu ofiuosæn ojje Joay uojeyebuses]

Buisea]

"meyswuoypur apuebjøj ale 10; Buiu
-bapow | qeysjes apuspjæbed jep soy
sosøjwe4 60 Jogeysjes opusnbspnysJopun

 

FE F3 rr"

ng

=
sk

 

 

BALANCEN

Goodwill

Goodwill udgør merværdien af købsprisen i
forhold til dagsværdien af koncernens
andel af den overtagne dattervirksom-
heds/associerede virksomheds — netto
identificerbare aktiver på overtagelsesda-
toen. Goodwill på overtagne dattervirksom-
heder indregnes i immaterielle anlægs-
aktiver. Goodwill ved overtagelse af asso-
cierede virksomheder indregnes i 'kapital-
andele i associerede virksomheder'. Sepa-
rat indregnet goodwill testes årligt for
værdiforringelse og indregnes til kostpris
med fradrag af nedskrivninger. Tab ved
værdiforringelse af goodwill tilbageføres
ikke. Gevinst og tab ved salg af en enhed
inkluderer den bogførte værdi af goodwill
vedrørende den solgte enhed.

Goodwill fordeles til pengestrømsfrem-
bringende enheder med henblik på testning
for værdiforringelse.

Udviklingsprojekter

Udviklingsprojekter erhvervet i forbindelse
med virksomhedssammenslutninger, måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede af-
og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet
afskrives udviklingsprojekter lineært over
den vurderende økonomiske brugstid fra
det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Afskrivningsperioden forventes at udgøre
12 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres
med eventuelle nedskrivninger.

Egen oparbejdede udviklingsomkostninger
aktiveres, såfremt der er tilstrækkelig sik-
kerhed for, at den fremtidige indtjening fra
produktet kan dække ikke alene pro-
duktions-, salgs- og administrative omkost-

 

ninger, men også selve udviklingsomkost-
ningerne. Ledelsen har dog vurderet, at i
betragtning af den generelle risiko for-
bundet med udvikling af medicinalpro-
dukter kan der ikke på nuværende tids-
punkt opnås tilstrækkelig sikkerhed for op-
nåelse af en tilstrækkelig stor fremtidig
indtjening, hvorfor alle udviklingsomkost-
ninger udgiftsføres i de år, de afholdes. De
fremtidige økonomiske fordele, der er til-
knyttet produktudviklingen, kan ikke bereg-
nes med rimelig sikkerhed, før udviklingen
er tilendebragt, og de nødvendige god-
kendelser indhentet.

Licenser og patentrettigheder

Licenser og patentrettigheder, der er
anskaffet mod et vederlag, måles til
kostpris.

Licenser og patenter har en begrænset
økonomisk levetid og indregnes til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskriv-
ninger. Afskrivninger beregnes lineært,
således at omkostninger vedrørende vare-
mærker og licenser fordeles over den
forventede løbetid, der sædvanligvis udgør
15-20 år, som dog ikke må overstige
licensaftalens eller patentets løbetid.

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger måles til historisk
kostpris, for bygningernes vedkommende
med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Tekniske anlæg og maskiner
samt andre anlæg og inventar måles til
anskaffelsessum med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Historisk
kostpris og anskaffelsessum omfatter om-
kostninger, som direkte kan henføres til
aktivets anskaffelse.

Efterfølgende omkostninger medtages i
aktivets regnskabsmæssige værdi eller ind-

regnes som et separat aktiv, når det er
sandsynligt, at fremtidige økonomiske for-
dele vil tilflyde koncernen, og disse kan
måles pålideligt. Alle andre reparationer og
vedligeholdelser omkostningsføres i den
regnskabsperiode, de afholdes.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært
over aktivernes brugstid til den forventede
restværdi. Afskrivningen er baseret på et
skøn over brugstiden for ensartede grupper
af aktiver. Restværdien revurderes årligt til
det beløb, som ledelsen skønner at kunne
få for aktivet på regnskabsaflæggelses-
tidspunktet, såfremt aktivet allerede var så
gammelt og udtjent, som det vil være på
det tidspunkt, hvor aktivet forventes at blive
afhændet. Aktivernes restværdi og brugstid
revurderes og reguleres, hvis det er
nødvendigt, pr. hver balancedag. Ved
ændring i afskrivningsperiode eller rest-
værdi indregnes indvirkningen for afskriv-
ninger fremadrettet som en ændring i
regnskabsmæssig skøn.

De forventede brugstider er:

Bygninger 40 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg og inventar 5-10 år
IT-udstyr 3-5 år

Et aktivs regnskabsmæssige værdi ned-
skrives straks til genindvindingsværdien,
hvis den regnskabsmæssige værdi er stør-
re end den skønnede genindvindingsværdi,
som beskrevet nedenfor. Gevinster og tab
ved afhændelse opgøres som forskellen
mellem det modtagne provenu og den
regnskabsmæssige værdi. Gevinster og
tab indregnes i resultatopgørelsen under
henholdsvis forskningsomkostninger, ud-
viklingsomkostninger og administrations-
omkostninger.

41

BEDE HE SE SEEDEDE ANSER

 

 

 

 

 

i
É

 

 

GV

-sbep | jeubespur Je at Jop one 9]
-Jatsueulj ole 40) JobulujsoywosuonesueJ)
je Sæjn pow psæasbep IM BueB a1ssØJj
saubospur sabuuoseau| Jeanye oabjæs Jojje
aqøy ye mn Bis JøjBijdsoj UduUJeJU0O4 JOAU
oyep uep — uefepsjepuey "ud seubaspul
Jobunajseau: je bes 60 qøy epueqø7

"uebepoouejeq
aoye Jopoupuw gf, 40; | Uspu! ueBuu
-a1seaut apuæuje Je 1Ølsuay | ey Uasjopej
apuupow  vonmpjesbæjue 1  sebejpew
eq "uoboye4 uspue uebou 1 10109JISSE|)4
19 OY! J9jje UoObajen4 aUUBsp | JeJodJyISSej4 19
ualue Wos VoMnye ajjersueuy 91pojje-9Y44!
19 fjes 10) ejgiuodsip Jennye ojjølsueulJ

fjes 10; ajqiuodsip J2Alpje ajjelsUueulJ

” dopuaneyapobji] eJpuw, WIOS
ugsuegjeq | SeJeayissej4 sepuonseyepob |)
Bo uge] voMnyesbæjue Wos op S8199!)
1Ssejy  Fopjæmn lep 43  "uebepeouejeq
Joe Japauew z| pue sebuæj 18 Uspijaqøj
espuwupew = "anpgesbujujæswo == Japun
sabejpaw aq 'powew lange Je ed JeJojou
12 op wos vebujejeq ebrjewwejseq
Jøjje oase  pawu  seampe  ojjelsueutj
opel je-a4M! Jo sepuoaeyepofn 6o ue7

topusaeyspobjn 60 ur]

"uesjesøbdojeynses ela ipsæansfep
Hm New Joanye ojjeisueu Wos Jelo9lyIs
-se|4 Uasjopej je Ja Jouldedipjæan ebye)
-jæswo Je] "uefepoouejeq 1949 JepaueWu
ZL JO USpU! Jeljosijees 9Aljq ye SaJUu9AOJ
ap siay Venpyesbulujæswo UWIos S218914
-1ssejy Joanne je uobaje4 auuegq "uebule)
-soddessosjepej 1 Bejpunsbipsæanasbep sHop
ed sebpur jesoy jseye 60 owobuuo)sen
-uj "boyenssbuuoJsoanu! |olsUueul JeJojus Wu
-N4Op UB pour as|aWUIe]SSUD1DAO | UBIPISA
-sbep i sa6uupuæ je Sejpunsb ed sasep.na
;seye say 60 saJÅjs Jep 'ionnye aljels
-ueulj ap Je 'uesjesøbdojenses Bla iplæn

 

-sbep | gu wos s2J99lIsse|y4 Burlubos
-pu! ayssøj pen Jop vene ojjelsuBeulJ

uosjasøbdojeynse.
BIA ipsæansbep [1 HeW J2Anye ofjelsueu!]

"Bepaouejeq Jeny pan auusp
1oJopinaa 60 uabuiubeaspuisbuerbejssøj pan
uonewussejn sone ojjsølsueuy ap 19U
-wejsoq uesjepa] 'asjejjeysue SaUISAIPJfE
paw jojeuuoj je Jebuæyje USUONENIJISSE| 4

Bjes 10) ajgiuodsip .
1apuaneyspobjn 60 ue| .
uasjasøbdo
reunses ea ipæasbep få Wew .

uouobayey apueb|øj 1 Jonne aljejsueu!, ap
J19400lyssejy jegeysjessaepow 60 USUISJUOY
IoAnye ojjelsueui4

'sisyeldsqeys
-ufa SUBUI9DUON pPou osjawWwo]ssu9a-Jan0
ogeys Je 10) 1Bipuaapøu Ja Jop Jony 1194
-puæ 18 sisyejdsqeysubel såepeyWoSsyIIn
apeselaosse aq ”ebuusoypsæn Ja ane
oubespsono Jep ye '"Jesiagd UsUuonyesueJ)
apuwpoew 'esbo seseuwije qe)j oapoJes
-ilegun  ”aUlapayWwoswn | jepuereudeéy
suaUJeoUu0oy Jefbnsieno ey ep buejwo
Jep | 'SeJoUIWIA JOPOYUIOSYIIA OpPB19IOSSE
suap 60 USU189U0ON WaJjaW J8UOIPJESUEBJ)
poaw asjepuiqsoj 1 Jøjsulneb apauosiesun

"aubean spoy
-Wosyia apajaloosse uap ed soburjejeq
jebejeso; JØjle J0sjej6ydsoj bis jebejed
Jey uep espuupew 'pnyssepun  9106jj
-JOPÅ 8441 uUoueUuoy Joubospur Uepuarey
-apob [11 opessjueseb-any ospue ajjen)
-U9AB BAISN|4U! 'PaYWWOSYIIA OpPBJOIDOSSE
uep 1 uajepuejeydey4 1e6ys18s0 Jojje powu
Bi 12 pnYslspun SPayqUuIOSYIIA 1919190SSE US
je jepue sUsUJeUoy SIAH "pæn objssæw
-sqeysube suajapuejendey | sauboJpow

uosjabeueno Jaya Josjebænoq epaonw
-nyye aq "ausmesas 1 seubospul uos|oabe]
-son0 Joe awonesaes 1 sosjebæneq je
jepue suop 60 'uasjesøbdoyeynses I soubos
-pui uasjebeuano ele Jeynses sJapayUuIos
-ya apaseloosse ap je |epue SUSUISJUON

"uosjebe]
-Jea0o pow esjopuiqJoj | JeJedijHusp! (osje
-buusonpsæn pona gel ejjenjuaae je Delp
-BJJ 19149) 1[Impoob Jopejuio J8p8yWOSWIA
apaabosse 1 ajepuejelidey SUSUISJUOY

”sud]s0yY | Bueb ojsJøj seubos
-pur Bo uspojew-Ipsænssput Joe sojpuey
-aq JapoyWwosywWin oapealaloosse | ojespue
-endey 'awepaybineowwes je % OG-0
ed osjeppiseq Uua pan Jopjæjjl) 49 WeuMouU
joyllay 'esjepÅ put 'apuamuwejseq UD SYN!
uau 'bijepÅjeq Ud JeAØpN USUI8DUON HOAy
Jopoyuo ojje 18 JopayWOSYIIA Op9JBIDOSSY

"uobuluauyspeu 21øjobeq]i ye 10) Aoyeq
yemuoae Je 10; Bepoauejeq Jany p2A SaJep
-ana 'opobunsonpsæn jejæn sey 2061ypn
wos "Impoob pua Jonnye ojjølsueu!j-a4Y!
apuv '(apoyua epuabuuqulesjsuøjyseb
-uad) suwøsabued aegiaalHuop! reed
-aS 10 J8p JOAy 'NPBAIU 9]S2BAE] Jep I SUJ9AN
-ye sajaddnub asjobunsoyplæn jenjusane je
Buuopana ed Yijquay paw 'eJeføy 19 aUuap
siny 'ualpjæansbniq JoJo Jebuiuysoyuosbjes
je epe) paw 1plæansbep sjoanye Ja USIp
-JænsBuUIpUIApPUIuen "paæansbBujpunpuiueb
slop s86Ns10A0 ipaæan su øjboq sjeanye pou
sony 'gøjeq Jep pow Buruauyspoeu safe)
-910) Jeq 'sapulnpuluab UB% 944! srabynw
pæn ofbissæwsqeysubes uoap Je 18184
-1pul pjoy440; opepuæ 10|je apoyuaniboaq
eu 'osjobuusopJæan 10; S9yso| Janne pe
-bmesegsbuluauysjy "osjebuusoypsæn 10j
be sejse] USU "044! SAL SJE (mpooB)
pnoae]| ystwuouoyø jesuæsbaqn paWw J9AN4V

Jonne ojjolsueuj-2%4y! je ButuALYSPoN

 

3

bd KS ka 04 fa Fay ga eg

 

værdi via resultatopgørelsen. Finansielle
aktiver, der er indregnet til dagsværdi via
resultatopgørelsen, indregnes første gang
til dagsværdi, og transaktionsomkostning-
erne omkostningsføres i resultatopgør-
elsen. Investeringer ophører med at være
indregnet, når retten til at modtage penge-
strømme fra investeringerne er udløbet
eller overført, og NeuroSearch har over-
draget alle væsentlige (risici og fordele
forbundet med ejendomsretten. Finansielle
aktiver disponible for salg og finansielle
aktiver målt til dagsværdi via resultat-
opgørelsen indregnes efterfølgende. til
dagsværdi. Lån og tilgodehavender
indregnes. til amortiseret kostpris ved
anvendelse af den effektive rente.

Gevinster og tab ved ændringer i
dagsværdien af kategorien ”Finansielle
aktiver målt til dagsværdi via resultat-
opgørelsen”, herunder renter og udbytte,
præsenteres i resultatopgørelsen i den
periode, de opstår.

Ændringer i dagsværdien af børsnoterede
og unoterede aktier klassificeret som
disponible for salg indregnes på egen-
kapitalen.

Når værdipapirer klassificeret som dis-
ponible for salg sælges eller bliver
værdiforringet, medtages dagsværdiregu-
leringer, der er indregnet på egenkapitalen,
i resultatopgørelsen. Renter af værdi-
papirer disponible for salg, beregnet ved
anvendelse af den effektive rente, ind-
regnes i resultatopgørelsen.

Dagsværdien af børsnoterede instrumenter
baseres på den aktuelle børskurs. For
finansielle aktiver, hvor der ikke er et aktivt
marked, (og for ikke-børsnoterede værdi-
papirer) fastsætter NeuroSearch dagsvær-

 

dien så vidt muligt ved hjælp af forskellige
værdiansættelsesmetoder, herunder an-
vendelse af nylige transaktioner på mar-
kedsvilkår, henvisning til i al væsentlighed
tilsvarende instrumenter, skønnede penge-
strømme og modeller til prisfastsættelse af
optioner. Der tages mest muligt hensyn til
markedsdata og mindst muligt hensyn til
virksomhedsspecifikke data. Vurderes det
ikke muligt at opgøre dagsværdien pålide-
ligt anvendes købsprisen på investerings-
tidspunktet som dagsværdien, hvis den
ikke-noterede virksomhed følger planerne
for de forsknings- og forretningsmæssige
aktiviteter, der blev fastlagt på finansie-
ringstidspunktet. Hvis virksomheden ikke
lever op til disse planer, og dette betragtes
som værdiforringende for virksomheden,
nedskrives kapitalandelen til en skønnet
dagsværdi. Hvis de unoterede virksom-
heder siden den oprindelige investering er
blevet vurderet og  værdiansat af
uafhængig tredjemand i forbindelse med
indskud af ny kapital, anvendes den nye
vurdering som dagsværdi.

Koncernen og moderselskabet vurderer
ved hver balancedag, om der er klar
indikation af, at et finansielt aktiv eller en
gruppe af aktiver kan være værdiforringet.
Hvis der er en sådan indikation for aktiver
disponible for salg, fjernes det akku-
mulerede tab — målt som forskellen mellem
anskaffelsessummen og den nuværende
dagsværdi — fra egenkapitalen og omkost-
ningsføres.

Projektdebitorer

Projektdebitorer indregnes første gang til
dagsværdi og måles efterfølgende. til
amortiseret kostpris ved anvendelse af den
effektive rente med fradrag af tab ved
værdiforringelse. Der foretages hensæt-
telse til værdiforringelse af projektdebitorer,

når der er en klar indikation af, at
NeuroSearch ikke vil kunne inddrive alle
forfaldne beløb i henhold til de oprindelige
vilkår. Hvis en debitor har væsentlige
økonomiske vanskeligheder, hvis der er
sandsynlighed for, at debitor står over for
konkurs eller gældssanering, eller ved
manglende betaling af forfalden gæld,
anses dette som en indikation af, at
projektdebitorer er værdiforringede. Hen-
sættelsen udgør forskellen mellem aktivets
regnskabsmæssige værdi og  nutids-
værdien af forventede fremtidige penge-
strømme, diskonteret med den effektive
rente. Beløbet for hensættelsen indregnes i
resultatopgørelsen under forskningsom-
kostninger eller udviklingsomkostninger.

Likvide midler

Likvide midler omfatter likvide behold-
ninger, indeståender på anfordringskonti i
pengeinstitutter, andre kortfristede værdi-
papirer med en oprindelig løbetid på
mindre end 3 måneder samt kasse-
kreditter. Kassekreditter vises som banklån
under kortfristede forpligtelser i balancen.

Finansielle forpligtelser

Banklån indregnes første gang til dags-
værdi med fradrag af afholdte transaktions-
omkostninger. Efterfølgende indregnes
banklån til amortiseret kostpris. Eventuelle
forskelle mellem låneprovenu (efter fradrag
af transaktionsomkostninger) og indfri-
elsesværdi indregnes i resultatopgørelsen
over lånets løbetid ved anvendelse af den
effektive rente.

Gæld til realkreditinstitutter og kredit-
institutter indregnes ved låneoptagelse og
måles ved første indregning til dagsværdi,
svarende til det modtagne provenu efter
fradrag af afholdte transaktionsomkost-
ninger. I de efterfølgende perioder indreg-

43

 

 

 

KS

 

 

 

 

vv

”awuepuored ue saubajaq

'øsjepuljdo owus pou leje: 18 UIOS
ouoyed apajspn 60 Jabulubøsuy uabuiu
-bøsue assip ej Jøjuojed je asjepejspn
pow 15240 Jeynjs uassedoldjuojegq "apue|
ospue | siajeduesye 'esjepuljdo owuwes
Jo; sebuubøsue 291 je do Bun 14,
suusp soe6jøj ueuuon ",BUlji 18313, aUUDp
seufbajeq asjepuydo Au ua Jo) Bulubøsue
uored ejssøj uap je Bunoanojpu poA
soljtwepuojed 60 sbury 18314 (SUV

"498|[OY
-oosd eysiunyy opuobbresoj ey pn sosøb
-do Uapmys oysiuy 1 g6pur je sajusmo)
wos uauossadsbøsloj [e]jue WO UOIJeLUIOJUJ
38Ipnys aySIUIp | JauosledsBøsloj jejuy

HIGOLIWSONINDIHGNI JHGNV

oundspysesjege4sue 1949 jeejsdo

ie Jep Jepaywoswia epaJoloosse Bo Jopoy
-wosysmuoyep i pnysseno oposojnwnyye
je Jobuiupojpn Jobelpow jegqeysjesiepou
'Buepuo Jep | ugjepuejende4 834 19)6ælpul
uny sapajes saubespu jJegeysjesJapPonW
"sudIsoy [II JepayWwosyla = ep2a19al90sse
6o JepeyWwosyllmMoyep I ajepuejendeéy
saubespu — jegqeysubesqeysjesiopoWw |
sopoywosy4Jia ap21219osse

6o JapayqUuIosSYIAJoypep I ajepuejendey

""eydeyuobe Bo yeynses sjegeys
-jessapow 6o suauseouoy Wejjsw oasjow
-W9JSSU940AO Oy! Jop 19 jesoy ofjøj WOS
"sud]soy |] JÆpPSy4WOSYIIA  ap219100sSsSe
Bo -Jopep 1 ajepuejendey je uslplJæan
safejdo 22 SVI je SUSAY49SUOY  UIOS

"geysubosqeys
-jessapow je osjebbæjje Jonæly Butuaib
-noj wysuep ep Jegqeysubesqeysjesjepou

i

I Jopaywosyin apaotosse Bo JepayuIos
-msopep 1 ojepuejende4 je Bujpueyeq
abissæwsqeysubes uap Jo; op sopuan
-ue ,Jaqeysubes ajesedes fo qeysubouaa
-UOM, ZZ SVI "UDUI29UOY J0j sisyejdsqeys
-ufoa apuse]suan0 paWw es|aWwula]ssuaJen0
I sopfeqepn  jegqeysubesqeys|as1apoNW

AVYSNOJIHSAVYSTISHICGON

190 dej apuaqeys
-stoypiay wo ufbesin jebunegn 40j ULOJ
uspue Jjwes 1978) 108JNpPON opemAupnn
onye ap9/9]0ousJøq ojldedipjæn '18PpIAN |
Jebpu qeyspoleqjelidey SUSpPayUWOSWIIA |

qeyspoogjendey

1ajsod ojjersueuy ues pjæb
jøjsuybuej je Burejeqobequy 60 esjebejdo
osjopiapnjendey BJJ awwøjjsobued sebpuil
1oyopmnyesbunelsueul 844 owwønsebuad |

"1apaueu g pus
auow ed pjeqøj bijepuudo ua peu soulded
pæn abljopæswo Joj Hues sonnyesbæjue
ejjersueuj 60 ejjeueyew  'ojjehojewul
ye bjes 6o qøy 8Jj swuwønsabued Jebpul
usjepanyesbuuo]seau! ej owwøssabuad |

"uojeudey
-SWup 1 sobuupuæ HWwes Joysodsy up
auejuoy-a44 JOj 1eJ9jn6es yeynses sjoJe
ie usjeyanyesHup ej owwønsebuad |

"Joe Jo) sanyspusweuuab n jeubo)
wo Japaywosymuoyep eyspuejuapn BJJ
owwønsefued 18 uasjesøbdoswøjjsebued
10; Bruq fl nese own Jojplu  SPpIAYII
wes Joyanesbuuorsueuy 60 -sfuusseau!
syup ed Hepdo owwønsobuead syoeos
-oanen Josia uesjøzødd) "Jeynses sløje
1 pjundsbuebpn paw apojew 9)49/1pul Uep
1oye leljnsdo 18 uesjesøbdoswøsebuagq

ISIIHØDdJOSNØHLSIONId

 

"BuuojnboJsanYB]N[eA JO] BA48S0L yeedes
uge sopun uejendey4ue6e ed oJ4oJp saubel
-pu sobuuojn6ossn4 suuepes ”san4 su9
-Gepoougjeq In jep seJejnba 'ejnjen pau
-wW93 1 uol6do asjebbæjapen jebuneq 13

"Impoob apuezeasjn 60 asjeb

-Dæuopen lebuneq usp seJejn6e Jjeund
-spysesjebeneno Jalje saJpuæ 1apoyuoan!b
-aq obipiuesj 190 JopoybrjuAspues ap 0/6
-do ap Huss uauonebijgosjejs apojsu
-uo4 ed jeloseq ou) Ajejje ua poWu
jeJouoysipobeg) esøjpew ye S9JU9AI0)
Jepayuonbeg obipnwuosj ebyuAspues op
'gwuwønsebued ap Je usiplæanspijnu Wos
saøbdo uopsæasbeg "ejyundspysesjeb
-æuono ed ipjæasbep I seubespu es
-|ebbæjopan jebuneg seBurpejegqsjædsw
In jesoyeje, esæn pæwud 1spoyueaibaq
ofipnwues euuepes [IA yoeesoJnen J0J
"osjebbæjapen jebuneq Wos saøjdo bo
uasudsqøy je jep Us Wos ap soufboaspur 161
-pijed sasøbdo uey bo (%0G 1210 ed poy
-byuAspues) afuAspues J0j 1opoyuealbeq
obipnwe3 sesuy Jopayuanboq obipyuos]
ye Bibuæuje 19 Jop 'Jobulunjsuauwesspay
-W0OSWIIA pow osjepurgsoj | uasudsqøy
je jep uoap Jesøsjpon asjebbællopon jebuneg
asje66æjsapen jebuneg

"sud]s04 JelesIHOWe [1] Sopewu 'pjæb
uspue Hues JapayWosyIIA opalalJ0sSsSe bo
18poyWIOSWIIAJOJEP '4940)IPOJNDJEA |) plæb
Joyeguo Wos uestabnydsojspjæb apuy

sopenuoybBursee] ojjersueul ed
2s|9)61dsojbuises ses opesesijende4 uUsp
obyn saufespu sosjajbijdso; ojjørsueul) |

"QU0/
onnyee uap Jane jeubeleq sud)so4 Jejes
HOWE |] Jes|elbjdsojspjæb ojjetsueul seu

 

 

 

 

Resultatopgø relse for regnskabsåret 1. januar — 31. december (1.000 kr.)

Note

Projektindtægter
Omsætning i alt

2,3 Forskningsomkostninger

3 Udviklingsomkostninger

2,3 Administrationsomkostninger
Omkostninger i alt

Resultat af primær drift

10 Nedskrivning af dattervirksomheder
11 Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder
12 Resultat af finansielle aktiver disponible for salg
4 Finansielle indtægter
5 Finansielle omkostninger
Finansielle poster i alt

Resultat før skat

6 Skat af årets resultat
Årets Resultat

7 Indtjening pr. aktie, kr.
7 Udvandet indtjening pr. aktie, kr.

Der har ikke været udloddet udbytte i indeværende eller tidligere regnskabsperioder.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB
2007 2006
121.527 72.169
121.527 72.169
177.595 167.088
81.237 33.529
32.532 24.909
291.364 225.526
(169.837) (153.357)

- (6.732)

(7.966) -
13.624 8.548
22.319 12.295
(16.661) (10.479)
(186.498) (163.836)
(186.498) (163.836)

 

 

KONCERN
2007 2006
115.206 66.341
115.206 66.341
200.436 172.330
131.747 54.849
36.478 25.868
368.661 253.047
(253.455) (186.706)
(20.487) (20.673)
(7.966) -
9.869 7.508
22.686 12.295
(41.270) (25.460)
(294.725) (212.166)
26.295 -
— (268.430) (212.166)
(21,17) (24,17)
(21,17) (24,17)

 

 

9

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

FEE '687'L 264'928' I GA 497' 4 819'08Z'L He 1JOAV
080'LZv €06600' I Z97'0Lt LSt"£98 He I JoAalpje 9p3)S1 HON
929'8 LEE 612 EvG'6 LEG ZL 9 pIU OpIAATT Gl
C6Z'8LE 91 v'88 C6L'8LE 91%'88 uesjosøbdojeynses ein ipjæasbep I HeW JoAn ye o|JoISUBUI eJpUuVy bl
099'8S O£E'6C 099'8G O£E' 62 Bres 10) ajqiuodsip JOANYE 9|J9!SUBUIJ CL
Lv0'0L vSL'EL JLS'EL lv ZL Japuoneyapobjn espuv eL
bål bv £E9' LI 9GZ'6 LEv 19pSyWOSYIJIA SpPO19JDOSSE SOUY JopueneyopobjLi
g i 0ZZ'G9 BEr' Zv I - ” JopoeyWuosy1lAsojep Soy JopuoneyspobiL
T vSZ'8L8 068998 802' 258 29216 ye 1 Joanye opejsiy bue]
> Gy9' Ce G96'6 GvY' GE G96'6 bjes 10) ojqiuodsip Jonnye ejjejsUueulJ ZL
GGG'G6 922'601 204 810'6 JOPaYWOSYIIA OPBLDJDOSSE | zossasouenden LL
a 0Z9'GEG +€9'EZS ” - JOpPOYWOSYJIMIOIEP I Jessosourjeydey OL
i 0£Z' I Cy6'S 0£Z' I Cv6'G Jommyesbæjue ojjoliojew J0oj soburlfereqpnsoJ 6
iv 6IZ'E SE GILLE E6E'E seJueanut bo fæjue aJpuvy 6
LOS"GE OG I've 868'SE G9t'9£ zounsew 60 bæjue oysiuye L 6
” B9E'8E LL 6GEZ'vEl 89€'8C 1 GEL vel JobulubAq 60 punyog 6
i 990'8 L26'% 990'8 126'S Jajuojed 60 Jesuool] g
' - - EST" 149 L76'78S 1oyofoudsBulptapn 8
É ” 90G'8E Ev8'9E 1 IMPOOL) g
9002 z00C 900 z007
BVYSTISHIGON NH3ONOX 91ON
H3JALLYV

(14000'1) Jeqweosp "je ud gOUD jeg

 

 

 

 

Ey rs rs

F-g

Ek 3

RR

Balance pr. 31. december (1.000 kr.)

PASSIVER

Note

16

17
17

19

20

21
22
23
24
25

Aktiekapital

Reserve for valutakursregulering
Andre reserver

Overført resultat

Egenkapital i alt

Udskudt skat

Betinget vederlæggelse
Prioritetsgæld

Anden langfristet gæld
Langfristede forpligtelser i alt

Kortfristet del af langfristet gæld
Banklån
Periodeafgrænsningsposter
Vare- og omkostningskreditorer
Anden gæld

Kortfristede forpligtelser i alt

Forpligtelser i alt
Passiver i alt

Regnskabsmæssige skøn og estimater

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

Nærtstående parter

Pantsætninger og sikkerhedsstilielser

Eventualaktiver, eventualforpligtelser og øvrige økonomiske forpligtelser
Finansielle risici

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN

2007 2006
304.854 246.390
(4.744) 5.145
21.012 54.261
800.282 351.873
1.121.404 657.669
137.648 133.712
48.125 174.547
105.721 111.006
19.172 16.408
310.666 435.673
269.404 77.944
- 16.754
13.422 26.841
42.978 33.293
22 744 19.301
348.548 174.133
659.214 609.806
1.780.618 1.267.475

 

 

MODERSELSKAB
2007 2006

304.854 246.390

- 5.145

21.012 54.261
1.044.090 513.748
1.369.956 819.544
48.125 174.547
105.721 111.006
19.172 16.408
173.018 301.961
269.404 77.944

- 16.754

13.422 26.841
32.407 31.136
18.585 15.154
333.818 167.829
506.836 469.790
1.876.792 1.289.334

 

 

 

 

 

 

 

 

8Bv

 

 

(229'eve) 0gS'£02
CL6t'00L) 92€'08T
- G6L'E
(090'2) (000'2)
(7L8' LL) (800'7)
(2692) (7914'8)
(ov) -
(g8z'ELZ) -

EL -
(01824) (6Ly'S1)

(£g2'09L) (209'0£z)

 

 

 

 

CLe (ZLZ'8)
(98822) (6198)
943'LE 294'0S
(988 'E9L) (867981)
900 £002
GVYSTISHIGOW

 

(ogs'see) 682 802
16001) 92€'082
- S64'7
(050'2) (000'2)
(718' LH) (800'+)
(269'2) (7914'8)

(009502) ”
EL -
(18824) (94Z'SL)

(6689914) (z28'8L2)

 

 

 

L6S' I (162)
(ore) (261'7)
Bov ar 960'+G
(991242) (0gr'892)
9002 1002
NHJONOXN

jonamnjesSuuo]seau! 814 owuwønsebuagd
(Jopouew 93) 1840) Joudedipsæa | bBuupuæonen
bres Joj ojgiuodsip Jonne ojjelsueuy Je bes

bjes Joj ojqiuodsip JOAN 9JJOISUBUN I Buuolsoanu|
JOPOYWOSYIIA SPOJOIDOSSE |l] UBT

Jopoywoswn ap2J9loosse I Bulioa]senu]
poywosymoyep I Buuojseau]

poywosyimsoyep Je qØN ze
Jonnyesbæjlue ojjeuoyew je bjes
Joanyesbæjue ojjeuoyeu je qØy 6

JohApjesyup ey ouwønsebuog

oyeu 'pjæb 101s 4404 I Sun pu=7

oneu epuereyepob i | Suupuzy

;reudeysyup I GUupUu=7
sobunonbod 97

yeunseJ sjesy

9JON

(14 000' 4) Jaqueoop '1g — senuef "| jesesqexsube 10) ISJOJ øbdoswølsobued

 

 

 

Pengestrømsopgørelse pr. 31. december (1.000 kr.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note KONCERN MODERSELSKAB
2007 2006 2007 2006
Nettoprovenu fra aktieemission 754.736 372.647 754.736 372.647
Provenu fra optagelse af langfristet gæld 11.646 9.643 11.646 9.643
" Afdrag på langfristet gæld (13.590) (13.448) (13.590) (13.448)
Finansielle ind-/udbetalinger (1.524) (3.616) 2.598 (2.576)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 751.268 365.226 755.390 366.266
brug Nettopengestrømme 735.729 (136.693) 728.368 (137.644)
Urealiseret gevinst/(tab) på værdipapirer (959) 229 (959) 229
pm Årets ændring i likvider, netto 734.770 (136.464) 727.409 (137.415)
Likvider pr. 1. januar (7.211) 129.465 (8.078) 129.337
ka Kursregulering af likvider (32) (212) - -
Likvider pr. 31. december 727.527 (7.211) 719.331 (8.078)
Fam
fan 15 Likvide midler pr. 31. december 727.527 9.543 719.331 8.676
Banklån pr. 31. december - (16.754) - (16.754)
lig Likvider pr. 31. december 727.527 (7.211) 719.331 (8.078)
bie 14 Værdipapirer pr. 31.december 88.416 318.792 88.416 318.792
12 Andre finansielle aktiver disponible for salg pr. 31. december 29.330 58.660 29.330 58.660
mn Andre kapitalreserver pr. 31. december 80.931 133.332 80.931 133.332
i Kapitalberedskab pr. 31. december 926.204 503.573 918.008 502.706
in
z” Likvide midler i de associerede virksomheder indregnes ikke i koncernregnskabet. Det samlede kapitalberedskab i de associerede virksomheder bestående af likvide
in beholdninger udgjorde 33 mio.kr. pr. 31. december 2007 (31. december 2006: 39 mio.kr.).
m

49

 

 

 

 

OS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

"91 9JOU I Jelodipoads 19 JaAJasol aJpuy xx
(Dyrow £2 LI 79002) 4 '01W 028' I
L002 Jequieosp "Lg ud zøbpn ,uoissiwe pen snyseAQ, spelejnunyye uaq ",JeNNSAJ HØJSAQ ,. ft] HØHDAO UOJSSIWIE POA SINYIBAQ , 19 UDAOISTEYS/ESONNV PU! SS|SWIWISJSSUBBAO | "”
-Buupojpn syAqpn N sopuenue oyy! jejdeyoye UEY uebuluaibaojsgeysjas [1] PIo4UQUy | -
vov" L2L'L c82"008 ZLO'LT (vt v) 0 vG8"+70E 2002 1aquia99p 'jg "ud jeydeyuob3
0 CL2'969 ” (222'969) - lessøuen0
(281) - - - (281) - esjoplapnjendey pow osjepurqsoj I Jabujujsoywo -
8BvG'97 - ” - 9% VER CLE'E Jonye ojpejspn ey nuanosd -
LYS'0G ZYS'0g Ha ” - - osjabbælJopen jeJesegonéye j JoBuIu]so4 Wo -
:Bujupsosuondosopfoqseponwn
(296'zr) ” - ” (296'2r) - esjepiapnjeydey pow asjepuiglioj I soBulujsoy wo -
C8C LZZ - - - 06L'9LZ 260'GS Jonye apejspn 834 nuenoud -
uossiuesjosbulubonoJ
(895'L LE) (08892) (6ba'ee) (688'6) 0 0 JeJe JO] JSWUIOYpUII JO 1
(0£r"892) (08t'892) - - - - jeynses sjeJy
198'L | Ea ” 198' II - - poyWwosymsopyep
yspue|uopn | 'Aulopou je Bujuyæpje je Guuonbenpjæasbeg
(09242) - - (0SZ'42) - - poywosymuoyep 4spuejuopn I "AuIoHou je Buuojnbessinyejnjen
(6t2'£E) - (6v2'ee) - - - bjes 10; ojgiuodsip Jonny ajjealsueuy je buuonbenpsæansbeg
699'269 EZ8'LSE L92'vS Gyl'S 0 0GE'9vE 2002 senuef "| "ud jeydeyuab3
699259 €48' LSE L97'vS Gøl'S 0 0689. 9002 1aquiadop "Lg ud jendeyus63
- LE0'CSE - - (Z80'2SE) ” [eSJØHDAQ
(0914) - - - (0914) - es|opiapnjendey pow asjepuiqsoj I Jabulujsoywo -
OGC'S - - - L8L't 68£0'L sonye aypojspn 834 nuanoid -
840'S 820'G - - - - esjobbælsopen jeJeseqanye [1] Jobujuso4wo -
:BulupJosuondosopfoqjepon
066'29 - ” ” Er8'6S Lzvi'8g poywosysmonep je qø4 paw osjopulqsoj I osjabbænsponsn Ny
(v8r'62) - - ” (78r'62) - osjoplapnjeydey pau asjepuiqoj I Jobulujso4uo -
120'76€ - - - 1S9'/ LE bit 64 sone olpojspn 84 nuonoid -
uossuosjeJsbulubanod
(0410/9614) (991'Z KZ) LOL Sv l'S 0 0 Fole JO] JSWIOYPUINE]O L
(991 242) (991 '2LE) - - - - jeynses sjeJy
(886'2) ” - (€86'2) - - poyWwosyJInJohep
yspugjuopn I "auioHou je Bujuyæpje je Suuonbepsæansbeg
8BoV'EL ” - 82L'EL - - poywoswmsonep 4spuejuopn I "AuIopou je Buonbesinyejngen
LLO' EL - LLO'LL - - - Bjes J0j ajqiuodsip Jonny ojjorsueuy je Buuojnbopsæansbeg
+96'20v vZ6907 osc'er 0 0 062'ZSL 9002 senuel "| "ud jendeyuss3
wel yeynses x440A — Buuejnb6ol »UO!S »Jendey NHIONON
HØJISA0 "19501 -ssnyejnjen -SjWa paa SV
apuy J0J SA49SSH SINYIBA0

(40004) asjesøbdojejdewyuob3

 

 

i. F

ze

FF 3

AES EJ EA FA p3

 

Egenkapitalopgørelse (1.000 kr.)

MODERSELSKAB

Egenkapital pr. 1. januar 2006

Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg
Dagsværdiregulering af betinget vederlæggelse

Årets resultat

Totalindkomst for året

Fortegningsretsemission:

- provenu fra udstedte aktier

- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse
Aktievederlæggelse i forbindelse med køb af dattervirksomhed
Medarbejderoptionsordning:

- omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse

- provenu fra udstedte aktier

- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse

Overførsel

Egenkapital pr. 31. december 2006

Egenkapital pr. 1. januar 2007

Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg
Dagsværdiregulering af betinget vederlæggelse

Årets resultat

Totalindkomst for året

Fortegningsretsemission:

- provenu fra udstedte aktier

- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse
Medarbejderoptionsordning:

- omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse

- provenu fra udstedte aktier

- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse
Overførsel

Egenkapital pr. 31. december 2007

Aktiekapital pr. 1. januar
Kapitaludvidelse

Udnyttelse af warrants
Aktiekapital pr. 31. december

Det samlede antal aktier er 15.242.687 (2006: 12.319.516 aktier) med en nominel værdi
aktier har samme rettigheder. Selskabet har udstedt warrants til ledelsen og et antal me

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Overkurs Reserve for Andre
Aktie- ved Emis- valutakurs- reser- Overført
kapital" sion” regulering ver" resultat I alt
157.790 0 0 43.250 320.469 521.509
- - - 11.011 - 11.011
- - 5.145 - - 5.145
- - - - (163.836) - (163.836)
0 0 5.145 11.011 (163.836) (147.680)
79.414 317.657 - - - 397.071
- (29.484) - - - (29.484)
8.147 59.843 - - - 67.990
- - - - 5.078 5.078
1.039 4.181 - - - 5.220
- (160) - - - (160)
- (352.037) - - 352.037 -
246.390 0 5.145 54.261 513.748 819.544
246.390 0 5.145 54.261 513.748 819.544
- - - (33.249) - (33.249)
- - (5.145) - - (5.145)
- - - - (186.498) — (186.498)
0 0 (5.145) (33.249) (186.498) (224.892)
55.092 716.190 - - - 771.282
- (42.962) - - - (42.962)
- - - - 20.567 20.567
3.372 23.176 - - - 26.548
- (131) - - - (131)
- (696.273) - - 696.273 0
304.854 0 0 21.012 1.044.090 1.369.956
2003 2004 2005 2006 2007
141.597 153.917 154.816 157.790 246.390
12.320 - - 87.562 55.092
- 899 2.974 1.038 3.372
153.917 154.816 157.790 246.390 304.854

 

 

på 20 kr. pr. aktie (2006: 20
darbejdere, jf. note 3.

pr. aktie). Alle udstedte aktier er fuldt indbetalte. Alle

 

kr

 

 

 

 

 

 

 

cG

"uopywo4y I pn Je obuew owwønsebued opejuonmsoj
Jeao seuuøys Jep gw Jsoyesey  suebBulujeJo;
je objøj uog 'uspaywosyia je [op oapuospjæbed
usp 1 Jeanyeonou ebunø Bo HImpoob je uoipjæn
enøjssepun ye ja uopguey 1 owwønsebuedopou
enmsod obije4yænsin eseseuob Je im  puejs
1 osæn fa "n Bis JepAUY IImpooB WIOS 'U9UISOUON
je ajep ep sopeljony 'ea0  UØNS sobejoJo)]
mpooB je  1søjsburuauyspou efiue usp poA

[mpo06 je jsejsBuIuALYSPON

"2008 20jje
9002 1 Jolyelosdsbuiapn ojqøh In je Bujunuxyspou
jobejesoj 8441 10 Jog 'g OJOU I JoA0l)saq aJSUJæu
19 pauloy esjopuiqsoj | PJOyIO) SWUIOSJ|ØJ obiuæs
ap 60 uejseøjsbuuauyspon "(44 "om 0 :9007)
1 "ou 0 jegqeysjessepow 10; fo (14 'olW €'1 19
:9002) Ud "ou 6'ygg  U9SUJBOUOY 10) søbpn
194olosdsbunyiapn apoJsnnye aJgØy IN Je IPJA obis
-sæwsqeysube uaq "op øjsbulujsoywo ojje 19 bo
(Cay "ou G'gg 79002) "4 "ol 2/18 jegqeysjosJapou
30; bo (u4  "omu 8'ps 9002) 4 "OW Z'LEL
UaUWI8oU0O4 Jo)  Jøbpn seburujsoywosburytapn
aypjouje aufe je ipjæn ebissæwsgqeysubol uagq

"ojejedes
je obynw 60 sjeqsedHusp! 19 8gE SYI IN PIO4USU
; op siay 'saJomnye JoyofoudsBulpIapNn S1qØNILL

"Jojueypul Josjepuoypob abipuanpøu op 6o
afeqopuej 19 ugbBurnyIpn Jøj ('PayIOMNIS Byewn
paw sauboleq UB OMY! "soBurujsoywosbuyHtapn
alpjoyje oufe jep(uyn Je Jep 'ajspJoj aNSIUIOUONØ
efipnuey ep ye 'sepjåys opeq  'sopjoyuje
ep uesqeysuber jep I obulujsoywosbuy4tapn
sesøjsbulujsoyuo opjæjn espue ojje | "ousobulu
»soywosbuapn eajes esbo uew 'jøBuuyso4Wwo
-suoyensiumwupe 60 -sfjes '-suonynpojd oueje
ap oyyæp UB4 Jjopynposd ej Bujuefhipu: obipnuoJy
usp Je 10; poyieyys Bjeyyænsin Je Jop Hogs
'saseanye sobuiusoywosbuliapn. oypjoyje ou$3

1sejsburuauyspau 60 sopjofosdsBuapn

"(ao L'S 79002)
geysjessopow | "14 "oWw p'g] 60 (14 "o1w 1'S :9002)
UJQDUOY I 2002 Je I UW'OIW 9'0T jeubopur Jo jeg

Jouesbuuojno
1 uesjesøbdojeynses 1 seubeJpu Ve osobypy
Jejøspen  4op vobuuenbeg "apouedsbuuafdo
opueloy se, uap Jamo ugjendeyuabo
1 Buuojn6e opueseasiH us pow uosjesøbdoyeynses
, seubopu! Joyeuinse ebyepuudo je uafulepinao)
je  sebuuwua — ojjenjuoa3 "olkupn — 9alq
je SajuAM0] Jop 'SJUBLIEM Je Jojjejue 49AO JeUUØYS
fepoouejeq Jeny pon eJepnae) UyoBosoJlnen

"opuobjøoye 9%! sesøjsnf 60 Hundspn

-sbuljopiH ud sopæsjsej uepsænasbeg "sauofhdo
ysnyej Wos Vonge 40jje zauondosbujube) oljopin
ap je usipjæasbep 6 Jo uspouedsburuaf,do
10A0 søsøjsbuluysoyuio Jop 'gøjeq opojuæes Jeq
"auownysuendeyuabe ayjepjn op Je usipjæansbep
wos seubeleq jegøjeg "uepouedsBuiuefido 1010
søjepso; 60 Bulujsoywo ue Wos saubeJpur Venye
Jejje souondo je Buijopin 40) pjlæbueb jn soeno)j
Jop 'JesjepAlopfogqiepaw oq "(owuwebolduelem)
JeBurupsosesjebbælopon opelesegonye
'opouboyejende4uebe Jejojqeje Jey yOJeSSoJnon
asjabbæjlapon jejeseqsipv

"(ag "ojw 2'24 79002) 14 "ol G' LE jeqeysjos
-sopow Jo; Bo (14 "Ol £'99 :9002) USUISDUOY
10; uro 2'gi epsoldpn 2002 10j 19bælpu]

segøjed 4snyej Jobulujso4uwo
essip Jeu 'Jebulujsoywo euqgøjed je UuolyejuaWwnyop
pouw  Buuøsueuy Mm pnysm 191Ø;s;6ælpul!
yueesoJnenNn — uogøjdo  eulebulujsoywo  1Øj
'sejesipolled Jopoybipudw ofmuoyo e3j jobejpow
priysn aseqsopunjes 944! epebunoq e3j uosbuluohnipul

 

"6ælpur ajpnyspn uep J0j Jeqøjaq | do pow
saesipoued Vøjeye auuepes Im ployuoy ! Højpn
1esjepAsbuluysso); paw osjepuiqsoj | Jagøjed op
Jobuusoyue Jaqøjpn Jejje sepAupn uondosuaadi|
apuspjæbed uap [hpu1 sepÅyspn Wos 'uondosuoodij
apuasøy 60  sesjepåsbuluysso; == apUu2LøJpon
14 Nu0N I Pjoyuoy | 198j0)61dso; opopjepeuleJ)
owyæs  ue  Jey  yuoleegsosnon "uobæjpu!
afepow aA  yoseosgosnen Je "10; POYIONYIS
19 Jep 6o 10sjøjbijd1o) opopeJpewel apuspæsyo)
ey o4M yueosoJnon J0OAUy sobugjegsjædow
6o  Jøjeyesuooy ey  sobæjpul saubospui
yaeesoJneon Jobujejeqsjædajw  19jje Juo-dn
wos sebuejegsuoa Wwes 1ebuejegqsuondosusaol|
jesjepÅsbuluysso; je uesjesøjpn J0j 1obæjpu!
Jojeyesuoon 60 -spfoqewes es Je) Yo1BOSOJNSN

unuauyskælpu|

"soyeynsesyup 60 Bullhs ojjelsueuy epolbbinuayo
SYIBSSOINON ed Buruyapul! bmuosæan
ue esey ugey Wos 'opis sUBsSJjope| &Jj UØyYS
obissæwsqeysufa pau Jepunqsoj 29 Jeys 1pNny4spn
bo esjebbællepen  jebuneq "one oJjolsueuy
ampoob "uebuujsoywosbur4iapn 'gsjobbælspen
juosegqonye ououysIbæjput opueJøJpon
sisyeudsqeysubes je 'osjejejdo syBSss0JNnSN
lo jeq  ueyewnse essip  &  dnuosæan
abe Bop uey Jøjeynses oysnye; aq "PIOW10)
oualb ap Jopun ebyjewu Je Ualopna UYyoJe9SoJnen
Wwos oBunjæspnJoj oupue ob joysI0)
60 Jojeynses e%suOlsiy ep je bepunsb ed
jopfoqsepn Jo Jejewnse eubejesoj aq "epuoqøj seb
-uouuob Joyewnsy 19819101 jds0; 60 Joanyejenjuane
wo Jebutusåjdo eupungqioj pawiep ep Wwes
loburujsoyuo 60 Joaissed "onnye opoouosæsd
op Joymmed wos  "Jefulopina 6o  uøys
abeyosoj ye 1ipuerpøu jop Jo jeqeysubosqeysjoes
-sepou 6o -Weouoy je uesjepfeqgiepn  pon

jojewunse
60 uøys abissæwsqeysuba abipuesæn

(14000'1) 19JON

 

3 ES E9 4 Fa pa Fy pr >

Noter (1.000 kr.)

hvilket naturligvis fører til en vis usikkerhed.
Usikkerheden er afspejlet i den anvendte
diskonteringsfaktor.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill udgør
for koncernen 136,8 mio. kr. (2006: 38,5 mio. kr.)
og for moderselskabet 0 mio. kr. (2006: 0 mio. kr.).
Nedskrivningstesten og de særlige følsomme
forhold i forbindelse hermed er nærmere beskrevet
i note 8. Der er ikke foretaget nedskrivning af
goodwill i 2006 eller 2007.

Finansielle aktiver

Investeringer i finansielle aktiver, bortset fra
investering i datter- og associerede virksomheder,
skal i henhold til NeuroSearchs regnskabspraksis
måles til dagværdi pr. balancedagen. For aktiver,
der ikke handles på et aktivt marked dvs. andre
aktiver end børsnoterede aktier og obligationer, vil
fastlæggelse af dagsværdier være omfattet af et
vist element af skøn. Investering i unoterede aktier
måles ved første indregning til dagsværdi, som
typisk er den pris, der er betalt, såfremt det er
ledelsens vurdering, at købsprisen er et pålideligt
udtryk for dagsværdien. Hvis de unoterede aktier
efterfølgende er blevet vurderet og værdiansat af
en uafhængig tredjemand eksempelvis i forbindelse
med indskud af ny kapital, anvendes den nye
vurdering som dagsværdi. Er det ikke muligt at
opgøre en pålidelig  dagsværdi, måles
investeringen til kostpris, da ledelsen ikke vurderer,
at der foreligger andre rimelige metoder til
værdiansættelse af de unoterede aktier.

Den regnskabsmæssige værdi af unoterede aktier
udgør for koncernen 10,0 mio. kr. (2006: 22,6 mio.
kr.) og for moderselskabet 10,0 mio. kr.
(2006: 22,6 mio. kr.).

I moderselskabet indregnes investeringer i associ-
erede virksomheder til kostpris, hvilket udgør en
betydelig højere værdi end selskabernes indre

 

værdi. De associerede virksomheder er alle
kapitalforbrugende udviklingsvirksomheder. Dette
er imidlertid ikke udtryk for værdiforringelse men for
investeringer i udviklingsprojekter, som regnskabs-
mæssigt behandles som omkostninger, der føres
direkte via resultatopgørelsen.

Med udgangspunkt i disse forhold er der ikke
foretaget nedskrivning af investering i associerede
virksomheder i 2006 eller 2007.

Investering i associerede virksomheder pr. 31.
december 2007 udgjorde 9,0 mio. kr. for koncernen
(2006: 7,0 mio. kr.) og for moderselskabet
109,2 mio. kr. (2006: 95,6 mio. kr.).

Betinget vederlæggelse
Betinget vederlæggelse knytter sig til købet af
NeuroSearch Sweden AB i 2006.

Ledelsen har på overtagelsestidspunktet vurderet
sandsynlighederne for fremtidige milepælsbetaling-
er realiseres. Sandsynlige milepæle er på overta-
gelsestidspunktet tilbagediskonteret med en effek-
tiv rente på 3,7%. Ledelsen foretager årligt vurde-
ringer af de sandsynligheder, der ligger til grund for
opgørelsen af betinget vederlæggelse. Ledelsen
har på balancedagen fundet det nødvendigt at
revurdere de sandsynligheder, der blev anvendt på
overtagelsestidspunktet. Betinget vederlæggelse
og goodwill er således i 2007 reguleret med
henholdsvis 64,5 mio.kr. og 98,3 mio.kr. For
yderligere vedrørende regulering af betinget
vederlæggelse henvises til note 17.

Udskudt skat

NeuroSearch indregner udskudt skatteaktiver,
såfremt det er sandsynligt, at der vil være
tilstrækkelig skattepligtig indkomst tilstede i
fremtiden til udnyttelse af de midlertidige forskelle
og ikke-anvendte skattemæssige underskud. Med
indgåelse af GSK aftalen i december 2003 har

NeuroSearch øget sit indtjeningspotentiale, hvilket
betyder, at det er mere sandsynligt, at hele eller
dele af skatteaktivet kan anvendes til modregning i
fremtidige skattemæssige overskud.

Ledelsen har vurderet, hvorvidt skatteaktivet skulle
indregnes som indtægt i resultatopgørelsen og som
aktiv i balancen. Med baggrund i de
regnskabsmæssige kriterier herfor, er det imidlertid
vurderet, at det på nuværende tidspunkt alene er
muligt at indregne skatteaktivet (reduktion i
skatteforpligtelse) for NeuroSearch Sweden AB, da
det reducerer den skatteforpligtelse, der er afsat på
de tilkøbte merværdier i forbindelse med
virksomhedsovertagelsen jf. note 17. Det
resterende skatteaktiv for koncernen vurderes ikke
på nuværende tidspunkt at opfylde de
regnskabsmæssige kriterier for indregning. Indtil
videre er det valgt fortsat at foretage en
noteoplysning af aktivets størrelse. Ledelsen vil
løbende vurdere, om de regnskabsmæssige
kriterier er opfyldt for at indregne aktivet i balancen,

og indtægtsføre det i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af de ikke-ind-
regnede udskudte skatteaktiver er 855 mio. kr. for
koncernen (2006: 690 mio. kr.) og udskudte
skatteforpligtelser for koncernen er 137,6 mio. kr.
(2006: 133,7 mio. kr.).

53

 

 

 

 

 

 

va

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

€61 Z61
… T6E' SOL 029'6CL
009'EL B9£'8 1
OG6' LI LL9'GE
C28'64 18S'G8
C6E SOL OC9'6C I
OvZ'G c61'9
88 ESL' I
6vZ'9 ISL ZL
840'S EC9E'8L
Er6'98 SGL '96
vE9'EL v6S'EL
OLE 066' I
v9r' I | v09' II
666' 1 LZ6'L
666' I LZ6' I
9002 L00C
SVYSTISHIGON

-ayesue 9 paw 9002 Jaqwuooop" LE ii] JaqOpIO '£2 uspolsad 10) 161ssæwspjoy10] jeuboJp!

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

+66 1 O£c
849801 6Zt'0SL
06l'vi 618'12
LEVI SE9'6E
ZzS0'28 G20'66
849'80L 62v"0S 1
810'9 c99'9
Le9' 4 G10'9
890'2 8ZS'6
8Z0'G LYS'0OC
€88'88 2199/2014
6S8'EL LES tv I
C8l'G ESO'C
LILY LI 82201
666' 4 LZ6' 1
666 I L26' 1
9002 L00C
NH3IONON

 

 

 

ul Je gy USpPaMSs ydeagoJnen | aJepfeqrepaw [e]uy ”

sJopleqiepew apobiyæyseq [ejue jouswuouuon

JoBuluyso4yWOSUONEBJSIUIWIPE |
soburuso4qwosburytapn |
soButiujsoyWwosBuUIUYSJOJ |

:sopejes jeubospuj 19 WoS

sobulusoywoejeuossed ebunsø

Bunyis [2100S 11) so Bujuso4yuQ

UoIsUeJ

oasjobbæjapon jelasegqen Ny

sobeb bo uø7

:qøjoq apuobjøj 1øbpn 1obujujso4uwioejeuosledq

pjoyqsoj1aplaqsepo ln

JeBuiuJso4WOSUOHEJSIUIWIPE |
JøbuluysoywosBuUIUYSIO) |

:sopøjes joubespul 19 Bujunimspou 60 ty
uoanjesbæjue ae W9eN

JobBuiuso4ywosBuiunsJoJ |
;sopejes jeubepu! 19 19Bulunispou 60 ty
uoMpjesbæjue ajjeuojeuww)

seburlualyspoau 60 -jy

(14000'L) 19JON

Bd ES ES ES FI fa Fay p=

 

Noter (1.000kr.)

NeuroSearch anser den samlede direktion som værende ”key management”. Direktionen består
af 5" personer herunder den adm. direktør, der er anmeldt til Erhvervs- & Selskabsstyrelsen.

Vederlag til direktion og bestyrelse udgør følgende:
Direktion:

Løn”

Pensionsomkostninger

Aktiebaseret vederlæggelse

I alt

Bestyrelse:

Honorar

Aktiebaseret vederlæggelse
I alt

Samlet vederlag til direktion og bestyrelse

"| løn til direktionen indgår værdi af fri bil mv.
"" 12006 bestod direktionen af 4 personer.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN

2007 2006
10.042 6.908
1.068 588
4.504 816
15.614 8.312
1.800 981
442 133
2.242 1.114
17.856 9.426

 

 

MODERSELSKAB
2007 2006

9.161 6.774
811 544
4.137 816
14.109 8.134
1.800 850
442 133
2.242 983
16.351 9.117

 

Vedertag til administrerende direktør Flemming Pedersen udgør 4.530 t.kr. inklusiv pension, omkostninger til fri bil og aktiebaseret vederlæggelse beregnet i henhold til
IFRS2 (2006: 2.849 t.kr.). Flemming Pedersen tiltrådte som administrerende direktør i april 2006. Pr. 31. december 2007 har selskabets administrerende direktør 55.482

warrants (2006: 17.564).

Selskabets opsigelsesvarsel til medlemmer af direktionen er 12 måneder.
om vederlag til direktion og bestyrelse henvises til afsnittet ledelsesstruktur

 

Direktionens opsigelsesvarsel til selskabet er m

i ledelsesberetningen.

ellem 3 og 6 måneder. For yderligere oplysning

55

 

 

 

mm

BE

 

 

 

 

9G

-sopæspeu sJjuesem je UuesjøAupn paa uassnysbulubo]
re 60 'sjueuem asobiopÅ (ejue Je sejop]n ousopfoqepawu
ye uaægopur uebuuonboH "esjoløuoyelide4 ouøjwou
-uaB uap Joye sovnseq eausepfegqjepew 40j SJUBJIEM
je uspJæn je 'ays Je 10; sa6e10J0; uebunenbeq

"SJUBLJEM Je oSjoHAUpPN
pon uassnysbuube) Hwes 'asapfegqiepaw syJJeasoJnen
yepin Je Jep 'sjuesem jejue Jep aojnbes ye jennjseq

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

099'+08 668'20£ 6SG'6 LE 6SE"7L 809'8SL GET LIL
(S61'9) (€Zv) (6892) - (2972) (077)
(286'2r) - - - - (286'2v)
OG vr 248'GL Z6v' LI 059 847'8 8£80'8
OGZ'86v 00S'z82 OGZ'0OLZ - - -

ZLE' LIE 0 0 60Z' EL 269'SL LL6'9VE
LIZ LLE 0 0 60Z'LL 26S'2SL 1469 L
(Zv's) - - - (6Le'E) 1828 L)

0 - w pa - -

LOZ'Sv - - 602' 1 Love Gæs Le
000'0L - - 000'0L - -

869097 0 0 0 vbøy'SEL vid ZL
00S'tZ8 L1ob'CvE LE8'6v? 6SE ZL 809'8SL GEC LIL
1092'9) (€Zv) (g87'E) - 12972) (2LL)
(286'av) - - - - (286'2r)
G46' 4 Ob6'ZL 690'E 059 842'8 80/8
000'G9G 000'GZE 000'0vz - - -

CIO LIE 0 0 604' LI Z6S'2SL LLG6'9v I
CLZC'LLE 0 0 602'LL 26S'ZSL LL6'9L
UTEN) ” - ” (6LE'E) 1828 1)

0 - - - - -

LOZ'SV - - 60Z' 1 Love Gæs Le
000'0L - - 000'0L - -

869092 - - 0 vvt'EEL vid ZL

He | 2002 "das i 2002 "ue! 9002 ! HopIN G002 ! Hop v002 ! uepIn
Hop uresbosd Hopin wesbosd weubosd webod wesbod
BUBM JUBUBA BLIR JUBAJØMA WeLJBMA

Jowwesbosdsjueuem  apusuejsisye ap 60 1obælpen
syJuBasoJNnen pou asjouuiejssueJano | ues|oJÅjseq Jey
Joueq "plæanspaysew seuJefpje pU9 aJBAB| JEA Jap 'ssny
ue [NOS 160'SG YMG Heurwou ye I ed asjeløysojjendey
Uue 2002 Joqwaaou "gg Up ap øjueuuab YIJESSOJNSN ,

002 1aqwuiooop "fg "ad sopuogysspn.

Josjopæsye) pow esjepuiqsoy 1 Uusponed I ge HOJ

uaporsed | joHAUpn

Uoissuasjesbuluboyo) paul osjopuIqJo) | Bulpueapn je 14943
uspored | HOPILL

£002g senuel "| "ud epuoelsopn»n)

9002 Jaqwueoop "Lg "ud sapuor]sapn.

Jesjopæ.yes) paw asjepuiqsoj | uaponed I ge HOJ

uspoled I JehAupn

uosstwesjesbulubouoj paw osjopulqsoy I Buipueapn Je 14943
uapoued I HOPILL

9002 senuef "| ud apuog]jsapn)

asjeb6æj1spean jolaseqslDiv

SVYSTISHIGON

2002 Jaqwueadap "fg "id Japuar]sspn

Josjopælyesj po asjopurqlo) I uspoued 1 ge od

usporied 1 Jam AUpN»".

uoissiues]jejsbulubopnoj Paw as|apuIqIo) I Buipueapn je 19043
usponed | HOPILL

L£002g Jenuel "| "ud spuosrysopn»n)

æ

9002 saqwuiaaap "Lg "ud sapuorsapn

Jesjepæ.yes) pow osjepuiq1oj | uspouad I jqe HO

uspoued I jeHAuUpn.

uosstwosjoJsbuiuboyo paw esjepuiqso) ! Buipueahpn Je 14943
uospouad | WOPIIL

9002 Jenuef "1 "ud opuoglsopn)

asjeb6æjlopoan jelaseqolpIv

NH3SONON

(14000'1) 19JON

 

3) ra

FORA 3 ta ry;

Noter (1.000kr.)

KONCERN

 

 

Markedsværdi på

Markedsværdi på

 

 

 

 

 

Udestående pr. Markedsværdi pr. tildelingstidspunktet tildelingstidspunktet
31. december Gennemsnitlig Sidste udnyttelses- warrant på til- af udeståender pr. af udeståender pr.
2007 udnyttelseskurs periode delingstidspunktet 31. december 2007 31. december 2006
Warrant program
2004 111.235 248,39 Marts 2009 47,24 5.255 6.964
2005 158.608 181,23 Marts 2010 53,10 8.422 8.103
2006 12.359 202,27 Marts 2010 60,40 746 707
2007-I 249.831 380,84 Marts 2011 66,47 16.606 -
2007-II 342.467 342,00 November 2011 76,17 26.086 -
874.500 57.115 15.774
indregnet omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse:
Indregnet tidligere år 10.782 5.704
Indregnet indeværende år 20.567 5.078
Indregnet aktiebaseret vederlæggelse pr. 31. december 31.349 10.782

 

 

 

 

 

 

 

MODERSEL- Markedsværdi på Markedsværdi på
SKAB Udestående pr. Markedsværdi pr. tildelingstidspunktet tildelingstidspunktet
31. december Gennemsnitlig Sidste udnyttelses- warrant på til- af udeståender pr. af udeståender pr.
2007 udnyttelseskurs periode delingstidspunktet 31. december 2007 31. december 2006
Warrant program
2004 111.235 248,39 Marts 2009 47,24 5.255 6.964
2005 158.608 181,23 Marts 2010 53,10 8.422 8.103
2006 12.359 202,27 Marts 2010 60,40 746 707
2007-I 219.559 380,84 Marts 2011 66,47 14.594 -
2007-II 302.899 342,00 November 2011 76,17 23.072 -
804.660 52.089 15.774
Indregnet omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse:
Indregnet tidligere år 10.782 5.704
indregnet indeværende år 18.363 5.078
indregnet aktiebaseret vederlæggelse pr. 31. december 29.145 10.782

For yderligere oplysninger om udnyttelsesperioder henvises til afsnittet om

november 2007 på 2004 programmet.

november.

 

”Aktionærinformation”
I 2008 er der to udnyttelsesvinduer for 2004 programmet i ma

 

i ledelsesberetningen.

Der har været et udnyttelsesvindue i
rts og september og et udnyttelsesvindue for 2005 programmet i

57

 

 

 

 

 

 

 

84

Jopjeoq
ap poruony 'edsoy pjeye onf Jojje JeJæuonye
opuogjsje efbunø wos Jeya owwes ed Jonye
obepaono fo sjueuem oljopin Je esjeHAupn piny
obejoJoj jeys auwemeysuondo Je "Wo esjesøbje
ojæn Bop uey uesjesÅjsog  "sjuejjem jopojspn
ap Jo eueseypn ewmed ap Hjundsbuebpn Wos
jep jeys uoæuonye oapuesænnu op pue aupue
je sebeuono yoJessoJnoen 19A0 |04JUOY HUBJJES

"uopsæanasbep 9J90Np8) (IA
pjoysoj essip Wo ajes 'poybijahæsuio opuejbuew
sausauondo J0jje asjepæsue WO ABI4 "549"
'uapsæasbep je uosjesøbdo | jeubospui 16øs
ie uobunopin pen pjowso); ofijæs opue uebBu)

'sjuesJem 9//Mupn Je
| yes Jeseysuondo Jejenoq 'fosjopjoybsiu ssoney
-suondo sopjåys aHop je uspn "agqeysjosJohep
sSJop J0jje YaleeSoJnon BJJ esjebisdo je punJb ed
soqeysjeslopep sJop 19||0 YOJBOSOJINSN | Bunms

us sopæsyej Jeøreysuondo jwoyes 19pjejuoq
sjuessem asobiuopÅ spAupn Je [h UshHoH "(Japeuru
9£ ve 1 ed uspouedsbulueh.do 1 sopeuew
ZL Joe uopæljeJj poA SJUBLJEM SJJop|N Je 9E/C 1
-sy0"J) opAupn Je In 101 lepfeqsedo rey Jej4undspn
-sosjopæney ed seneysuondo Wos 'SJUBJIEM
jgue Jep omMupn ye IM Jes Jeaeysuondo JeJenoq
tosjebisdo uobe je pund ed Jeqeysjessopep
sjep J0jje yaeesoJnon 1 Buus us 19pælyeJj
Joagusuondo Jwoljes "SUJEJJEM oyJopIN op Je 9€/1L
onAupn Je |n Je poueul Jeny 'Je g 18A0 Jagøj UIOS
'uepouedsbuuefdo 1 Jepfeqiedo ugJoreysuondo

"(ob6ep 06 :7002) Je g alsaues ap Jeljllej0A oysSHoJsIy Uep ed Jesoseq JO Joe jon opajuensoj ueg ,

 

%0P'E %lt'e %EL'E %G98'E %ET'v

Q 0 0 0 0

"PU GG "PU GG "PU GG pu gøy "put LG

%60 %1S %GV %8£ %8BE

6GE'BrE EC 181 Lz7'20g v8'08E 00'evE

veg SL EZ'C6L LE'v8E 00'G4E
v00g G00€ 900€ I-200€ 1i-Z00€

 

Een

(souogebiqosyejs aysuep ed jejeseq) 9JUD/ HJONISTH
oanye "ud onAqpn Jejuem0OJ

pljegqøj 19JU9AJ0OJ

»Folilye]jOA J9]U0AJOJ

("14) sinysasjopAUpPN.

(14) jepjundspusburjepin ed sanyonye Byyusuauuon

(4.000'L) 19]JON

 

Fr

E32 F43 Fa

BOR ES ba

Noter (1.000 kr.)

Finansielle indtægter

Renteindtægter

Valutakursgevinster

Dagsværdiregulering af finansielle aktiver målt til da
I alt

Finansielle omkostninger
Renteomkostninger
Valutakurstab
Finansielt element af betinget vederlæggelse
l alt

 

 

gsværdi via resultatopgørelsen (netto)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN
2007 2006

4.027 1.480
403 -
5.439 6.028
9.869 7.508
9.567 10.231
1.766 456
11.353 1.608
22.686 12.295

 

 

MODERSELSKAB

2007 2006
7.782 2.520
403 -
5.439 6.028
13.624 8.548
9.566 10.231
1.400 456
11.353 1.608
22.319 12.295

 

59

 

 

 

 

09

 

 

 

 

 

 

 

 

0 0
Erli LZL
Evil LZL

— IS £89
Vz EL
ve ze
94 OL
(e) (€L)
Str 949
It 8c
- (SL)
- (7)
iv Iv

 

 

 

 

 

 

0 0
(661) (73)
- (92)
861 Otz
069 6v6
12 8L
v2 2
94 OL
(€) (14)
929 216
Ov 9v

” (vi) -

- (12)
- (+)
ya IZ

npjeoypeys 1pnyspn jeubaspu]

npyeopeys 1pnyspn je BUIUuAuySPON

asjolbnydsojoneys pnyspn | BuiubeJpou n JpueAuy
sjesopeys [240] por anyeospeys Ipnyspn Henueyod jeubojeg

He 1 9]|94S10j SSIPIIOJ PIN

obunsø

Jomnmyesbæjue oposeg] HjolsueulJ

sobulujsoyuoluojed

Jomnyesbæjuv

(Gulusuæsboqsasjuøjwuoy uapn) pnyssopun sJegqløjuialJ] bissæwoneys

:sapøejes ajeppuejseq 91194U9 op pd seJjoayloeds UBX% A4BonEysS ajpnyspn 19u6espui-oéy4y1 leg

(aneopeys Honuaod 196Ø.0)) Alpjesheys Ipnyspn I Buupu3
Bulusuælbeaqsosjosøjuo paw pny4sJspun obissæweneys jeHAupnn je gel
Juooosdopeys I Buupuæ je 1493

"Au os|obbælopen jeloseqony4e "IpPOA Josjebinje ojusuewlod

yeys Jøj Jeynsos Je rens

:sopøjes saJøbdo UE4Y ApjeoyE4Ss ajjenuejod jop ed 19sjebængq SjeJy

”yesoy

esjenuyseq 10; Z 1 a0U MM sasnuey Jeg "9002 ! HV USPEeMS YI1BSSOINON Je jeqøy pow esjepuigoj I jeubespu! agjq Jop '7eY4s ajpnyspn U9p | jeubepow 60 jeubeput

Bipuojpiur Jo JoJeNApje OMSUDAS Op 4904ØJ
ue9 91910006 Je | aune sueuJaauoy Bo sjoqeysjes pi

obissæWwo nens oJegJØJLIOJ] SUISPOYUIOSYIAIONEP 9
apaey Jenopnueq Jobulusuæsbeq Uopn saJøjWweJ) UB4 WIOS ”J4 "OW 979

 

 

 

9002

 

 

 

Z00€

 

HVYSTISHIGOWN

pen Jop 'An4

 

— (92)
(92)

 

9002

400

 

NH3ONOXN

 

eopeys ajpnyspn 1op Je jep ueg "eAnyeoneys opAupn Je | Bye 4æns]n 19 WOS swo%pur Snbydopexys bipnwoJy
ow asjapulqJoj I Payloyy I SN je purnuf ed |nu | JeneJyspou 19A0]q ANNESHENS apnyspn Jop Je UolpJæan 19 jegqeysubos |

"ou 992 He I ed pnyssopun

paey [euuojoneys aJeY4O| J.L "3 "OMU zg "20 ed 0]j94S10y abipuepiw opofmoogsbeJpey jeqeysjessepow

"20 ed pnyssopun objssæweljeys oreqsøjwejj jeqeysjesJapow opAey 002 Joquedop "LE Ud

(16æjpu!) jeynse sjeJe je jeys
yeys Ipnyspn I jeubapow Jojoanye 4spUuejuopn "JPOA ANYBOSNENS lpnyspn.i
reynses sjese je jeys jeubelog

("4 "o1uw) jens

("Dj 000'1) 191ON

 

 

z

EJ F4 pa re

83

 

Noter (1.000 kr.)

Indtjening pr. aktie (EPS)

Årets resultat (t.kr.)

Gennemsnitlig antal aktier i omløb (1.000 aktier)
Udvandingseffekt af warrants i omløb ”in the money” (1.000 aktier)"
Gennemsnitligt antal aktier i omløb inklusiv udvandingseffekt af warrants ”in the money” (1.000 aktier)

Årets indtjening pr. aktie (kr.)
Årets indtjening pr. aktie, udvandet (kr.)

 

 

 

 

 

KONCERN
2007 2006
(268.430) (212.166)
12.680 8.779
12.680 5.779
(21,17) (24,17)
(21,17) (24,17)

" Warrants har en anti-udvandingseffekt som følge af årets underskud, og er derfor ikke taget i betragtning i forbindelse med beregning af udvandet indtjening pr. aktie. Udvandet

indtjening pr. aktie er derfor den samme som basis indtjening pr. aktie.

 

61

 

 

 

 

 

ge:

 

co

-pina ed jesøseq 19 'uonynpold Go uobuleduej
paw osjopuiqJoj 1 Jobuiujsoywo [1] Jobuuuonmsoj
jwæs |epuespaysew |] Jebuluuonoj JaBujujuensoj
-sud 60 -spowyew Wwoses '1eBulujæspnso) obipuos
-æn gøjpnjuojed Jolje Je G | jolynposd je buu
-goue] Jejuoso) 234 Uspoued | Joeseuab Yenpiap
-ul ou1eyefosd Wos 'gwuwøysobued ed joleseq ie
ugsjepæsueiplæn  191pJæn obissæwsgeysube.
ep pow wønsebued opoJejuoysipobegn styel
-o1dsBuuytapn opuebuuqwuoyswørsebued 9)I9y4
-ue Jep sepjoyuowwes uojsejsbuluauyspou påA

"sotpsæn ou øjboq op |] 19JeAs
;spuu le Jepun Jojyofoldsbu1apn 60 |Impoob
ye uoipsænsbupuiapuiuob ep "olpJæn ouøjboq ap
je Buluauyspou Jo; Aaoyoq Jojæpje oyyM! Jey ahogq
"mmpoo$ eaisnyyut sonyyesbæjue ajjeuejeuu! op
ye pæn obissæwsgeysube, uop je jsojsbulunauys
-pau Uøjwueuueb /002 Joquedep "LE ud Je Jog

"9002 I YIIBOSOY SUOSSIIBD je JaqØøy
pow esjøpuiqso; 1 6ouano yoeasoJnen WoS

'eveHav 60 GZEHOV '9LHOV JowwesbosdsBul
-»tapn 211 op Jesojuosæsdel 1940foldsbun APN

"poyue apuobuuqweyswøjsebued
Bipuælsajes  Wos gay  uepems == yeos
-OJNEN IM pr ping sopojgs seseyojje. |IIMPOOE)
"uoBulubæjuewwes ey Jolbieuås  apa1u94MI0;
wres BuiujnjsuswwesspoayUWIosSyJIA Paa MOUMOUN
fo qejsJopfoqjepaw apuelejsisye Uop Je USIpJæÆA
abepiled søjew ue% 244 Ipsæansbep siay '19|4el
-o1dsbuluysJoj je uspsæn 19Jojuesædel ||IMPOOE)

-osjebbælsopen Jebunaq ed Jesjebænegq je Jesjenuyseq 20) 21 aJOU | SOSIAUSY 19Q»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

990'8g 990'8 ESc 1149 90S'8E

Ge6 LL 886'I I 0 0

666 I 666' I ” -

926'6 6866 ” -

166'64 vS0'0C Es 149 90S'8E

” i 6€8'S| vSZ

” ” viv'G6s CSL' LE

166'61 vS0'0g - -

L26'S L26'S Lv6'v8S Ev8'98 I.

669'8L C9L'EL 0 0

LOL 2614 - -

L46'1 LZ6' I - ”

G26' LI 886' II 0 0

0C9'6L £89'6 1 Lv6'v8S €r8'9£ |

- - (2192) (8591)

LE LZE 7 H

- - - G66'66 poew  esjepuigqJo)

16661 vS0'0C es 119 9098

1ojuojed sojugjed sapjelosd I mpoor

60 jasuaor] 6o Jasu9or] -sbBulylapn

SVYSTISH3IGOM NH3ONON

 

 

9002 Jaqwiodop "Lg ud pæn BissæwsgqeysuboeH

9002 Jaqwaoop "ig "ud sefujunuyspou bo -jy
J0BUIUALYSJY
9002 senuef "| "ud Jobuiuauyspou 6o -jy

9002 Jaqwuoosp '1g "ud sudIsoy
BuuonbausinyenjeAn
»poywosywiasopep je qø4 pen BuebByiL
9002 Jenuef "| "ud sudysoy

002 Joqwaoop "Lg "id pæn Gissæwsqeysuboy

4002 sequsoop "ig "ud sabuluauyspou bo -jy
buebjy

soBuiuanauysjy

1002 senuel "| ud søbuluauyspeu 60 -Jy

£002 Jaquieoop "Lg ud sud;soy
Buuonbousinyelne An

Buebjy

TØNSPOYUWOSMIIA

1 osjebbæpspen  lebuneq je Buuopinaey
£002 senuel "| "ud sudisoy

Jomnyesbæjue ofjeuoye www

(14 000'1) 19]ON

3 4 F3 Fy py op …

083

Noter (1.000 kr.)

eringer af det enkelte udviklingsprojekt. 1 bereg- anvendes diskonteringsfaktorer på 16%, som afspejler de risici, der er forbundet med udvikling
ningen af de tilbagediskonterede pengestrømme af lægemidler.
Materielle anlægsaktiver
KONCERN Grund Tekniske Andre
og anlæg anlæg Forud-

bygninger" og maskiner og inventar betalinger
Kostpris pr. 1. januar 2007 174.416 94.428 22.190 1.730
Tilgang 565 7.539 1.670 5.942
Valutakursregulering - (153) -
Overførsel 166 1.564 - (1.730)
Afgang - 141 - -
Kostpris pr. 31. december 2007 175.147 103.237 23.860 5.942
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 46.048 58.530 18.471 0
Afskrivninger 4.360 8.415 2.056 -
Valutakursregulering - (32) - -
Afgang - 141 - -
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 50.408 66.772 20.527 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 124.739 36.465 3.333 5.942
Heraf udgør regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede anlægsaktiver 0 29.465 2.945 0
” Ejendomsvurderingen inklusiv grundværdi er 163 mio. kr. Der er udstedt ejerpantebrev i grund og bygninger på 132 mio. kr. — jævnfør note 23.
Kostpris pr. 1. januar 2006 172.397 85.015 18.981 154
Tilgang 1.865 6.077 3.209 1.730
Tilgang ved køb af dattervirksomhed"" - 3.376 - -
Valutakursregulering - 94 - -
Overførsel 154 - - 154
Afgang - 134 - -
Kostpris pr. 31. december 2006 . 174.416 94.428 22.190 1.730
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2006 41.834 51.271 16.180 0
Afskrivninger 4.214 7.354 2.291 -
Afgang - 95 - -
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2006 46.048 58.530 18.471 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2006 128.368 35.898 3.719 1.730
Heraf udgør regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede anlægsaktiver 0 27.060 3.379 0

" Der henvises til note 17 ”Køb af dattervirksomheder og aktiviteter”

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

for beskrivelse af den regnskabsmæssige behandling af købet i 2006.

63

 

0 GLE'E 09022 0 sonipjesbæjue opaseoj Hosueul, je IpJæAn 6issæwsgqeysubos Jøbpn jeJoHq

 

 

 

 

 

 

0£Z' IL 6GLZ'E LOS'ZE 89£'8ZL 9002 saqwaoop "ig "ud pæn Byssæwusqeysuboy
0 0£C'81 vSC'8G 8+70'9v 9002 Jeqweoop "tg ud søbuuauyspoau 60 -Jy
7 - G6 - Buebjy
” L6ce 6242 vtlicv Jobuluauysjy
0 646'SL 0gg' IS vE8' lv 9002 Jenuel "| ud Jeburuauyspou bo -Jjy
0gZ' I 686'1C GGZ'06 91v' ZL 9002 Jaqwaodop '1g "ad sudIsoy
Ha " VEL ” Buebjy
= vS I ” - vGi jesJøHsAQ
, O£Z' I 602'E 900'9 S98' i BuebilL
åg vSL 08Z'8 1 €88'78 I6E' 24 9002 Jenuef "| "ud sud;soy

"gg ejou søjusæl — "uy "olw gel ed zebulubAq 60 punsB 1 Aesqajuedsefo ]pojspn 19 Jog 14 "OW €9| 19 iplænpunsb AsnI4ul uebuuopsnaswopuel3 ,

 

 

 

 

 

å 0 Gby6" S9t'6 0 2oatpjesbæjue oposea| JjolsUuBuIj je IpJæAn bissæwsgqeysubo. Jø6pn JjeJoHqH
i Cv6'S E£E'E 0£L'vEe GEL VEL 2002 Jaqwuoosp "Lg "ud pæn bissæwsgeysuboy
i 0 97802 ZEt"99 80t'0G 2002 Jaqweoop "eg ud sobujuauyspeu 60 -Jy
- 950'e 84VZ 09€'t JobBuiuany sy
0 OZT'8L vSe'8S 8v0'9r 2002 senuef "| "ad Jabuluauyspou Bo -Jy
' v6'S 699'E2 29566 LbUSZL 1002 Jeqweoop "Lg "ud sudsoy
; (08Z' 1) - v9S' I 9914 jessøenQ
: 2v6'G OZ9' IL Eva, GYS Bue bBjiL
; 084 I 686'12 GG4'06 OLP' PAL 2002 senuef "| ”1d sud;soy

Jobutjejeq BJU9SAUI JoUDISeuI Jobuiubåe

-pnoj 6o Gæjue 6o bæjue 6o puno)

ospuy SNSIUYSL SVYSTISHIGON

(14000'L) 191ON

 

 

10.

Noter (1.000 kr.)

 

Kapitalinteresser i dattervirksomheder

Investering i dattervirksomheder indregnes i moderselskabet til kostpris:

Kostpris pr. 1. januar
Årets tilgang

Tilgang ved køb af dattervirksomhed

Revurdering af betinget vederlæggelse i forbindelse med virksomhedskøb"

Nedskrivning
Valutakursregulering
Kostpris pr. 31. december

” Der henvises til note 17 for beskrivelse af bevægelser på betinget vederlæggelse .

Dattervirksomhed kan specificeres således:

Navn

NeuroSearch Sweden AB
Poseidon Pharmaceutical A/S
NeuroScreen ApS
NsExplorer A/S

 

Hjemsted

Gåteborg
Ballerup
Ballerup
Ballerup

Ejerandel i %

100
100
100
100

Selskabs-
kapital
1.980
10.500
131
564

 

Egen-

kapital
(83.493)
(61.180)
(297)
(3.173)

Aktiver

13.917
299
289

13

 

 

MODERSELSKAB
2007 2006
525.670 7.323
40

 

 

- 511.912
63.545 -
- (6.732)
(15.581) 13.127
573.634 525.670
Omsætning Årets
resultat
1.120 (80.908)
0 (6.741)
0 (429)
0 (154)
65

 

 

 

 

 

 

99

(28t'02) (z8t'02)
(118'8) (148'8)

 

 

 

 

 

 

JapoyWwosyIia ap24019osse | Jassasojuyendeh je jeynsoy
xx 1OpPOYWIOSYJIA OpP910I0OSSE SOY Jepuoneyspobjn je Buiuauyspon

 

 

(92944) (929'4L) 810'6 ABPBUUIOSY IA SPBIBIDOSSE | 19sso0]uleydeykh se ipjæn jeuboaspu]
681 egt - ONeau JapSyWOSYIIA OPOLOIDOSSE | UOISSIUIO POA (qe))/Isuiaob joleseossn
L18'8 L148'8 96V' LI JapayWOSY11A OPDJDIOOSSE | IPJÆA 0JpU! Ayebou je jepue je jossøjebeq| li
GZO' I GZO' I - 1opoybnjes ed S0UBAB UJ9JU! I BuUIUpPÅ4SJ0O) Sjely

(ev6'2) (€v6'2) (vere) sisyedsqeysubouseouoy [3 Buiusedii
- - (£0L'L) 1aqweoop "Lg "ud Jopoy$me. "IPOA SDUBAEB UJBJUI JO) Buuonboq

Taszei) — (2sz'8L) 650" (18Z'09) 09S'vz

(948'v) (928'v) 8SL'ØL (SeS'8) - S8S'69 Gy8'r9 EvE'9L — »+8'8L UAeyUueqØy S/W SaIWIOUOlV
(289'r) (289't) vOv (vL9'St) n L98'42 L98'4 L9L'6CL L'6e druejjeg  S/w eauetosolg UoIydos

(682'6) (682'6) (£0s'0L) (289'9£) - G84'CE (979' 47) SGZ'ZE o'Se drojeg S/v eusgSN

jennsos Jeys jendey Feynss — Buu JOAPIV ede) jendehy % Jep poajswolH
sjely JØj J8J -u963 sSjeJy jæsuig -u963 -sqeys -uesol3

-[NSoH "Jes UAEN
jepuy S,SW Y91BSSOINSN £00g

 

 

 

 

FEEL 927 604
L69'G IZ9'EL
89826 GGS'G6
900 L00€
BVYSTISHIGOW

Jaqwoosp "ig "ud stid;soy
Buebjn sjesy
senuel "| ud sudisoy

JapoywosywIia 9p219190sse | Jossosojuljeyde)y

(14 000'L) 191ON

 

"HL

 

. Noter (1.000 kr.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2006 NeuroSearch A/S's Andel

| Navn Sel- Om- Resul-
Ejeran- skabs- Egen- sæt- Årets Egen- tat før Årets

' Hjemsted del i % kapital kapital Aktiver ning resultat kapital skat resultat
É NsGene A/S Ballerup 25,31 37.620 (5.172) 52.324 670 (26.368) (1.309) (6.674) (6.674)

Sophion Bioscience A/S Ballerup 29,3 103.245 (9.596) 25.538 " (24.101) (2.815) (7.069) (7.069)
| Atonomics A/S København 19,3" 13.180 46.786 52.486 0 175 9.011 34 34
' 32.018 (50.294) 4.887 (13.709) (13.709)
i
gg Regulering for intern avance vedr. rettigheder pr. 31. december (1.638) - -
i Tilpasning til koncernregnskabspraksis 1.389 (7.436) (7.436)

Årets forskydning i intern avance på rettigheder

 

 

- 630 630

|. Tilbageførsel af andel af negativ indre værdi i associerede virksomheder 2.385 2.385 2.385

” Urealiseret gevinst/(tab) ved emission i associerede virksomheder, netto - (158) (158)

ås Indregnet værdi af kapitalinteresser i associerede virksomheder 7.023 - (18.288) (18.288)

Nedskrivning af tilgodehavender hos associerede virksomheder ”” (2.385) (2.385)

” Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder (20.673) (20.673)
sr

Selskabet oplyser ikke deres omsætning i deres eksterne rapportering med henvisning til undtagelsesbestemmelserne i årsregnskabsloven for klasse B-virksomheder.

NeuroSearch investering i Atonomics A/S indregnes som kapitalinteresser i associerede virksomheder, da NeuroSearch besidder betydelig indflydelse som følge af ejerandele
og bestyrelsesposter.

"Der er ydet konvertible lån fra NeuroSearch A/S til NsGene A/S på i alt 11.543 t.kr. inkl. renter. Lånet, der ikke afdrages, forfalder til betaling den 28. februar 2008. NsGene
A/S har ret til, når som helst i låneperioden at opsige og indfri lånet ved tilbagebetaling af lånebeløbet samt påløbne renter. NeuroSearch A/S har ret til når som helst i

låneperioden at forlange med påløbne renter konverteret til aktier i selskabet til en ombytningskurs på 100. Der er foretaget nedskrivning af det tilgodehavende lån, svarende til
NeuroSearch A/S' andel af den negative indre værdi. Tilgodehavendet på 11.543 t.kr. er således nedskrevet til 347 t.kr. pr. 31. december 2007.

67

 

 

 

 

 

 

 

 

 

89

1 jeubeput Ja 60

je telinsoq, sepun uesjesøbdojeynses
jsuiaob JeJosijessn Je 'USUO!SSIUIOOINNE pan Uas|

 

60" L8
6LE ZL
92v'S

 

099'8G

 

S0£'18
Gv9' CE
099'8S

 

 

SoE'i8g
LLO' LI

 

OS0'E
tvvyz'89

 

9007

 

667 6£
GES'C
oct 4

 

O£E'6C

 

66 6E
G96'6
O£E'6C

 

 

G62'6€
(0O£g 62)
(19/'0L)
(616'e)
000'e
G0€'18

 

400€

 

onæsueipsæn ed Jelaseg 'ofeljop Je 9%! aben yos

 

-qeysjessapow 60 U199U0y4 104 YsHUOpI! 19 uasjesøbdO

- bjes 10) ajqiuodsip sange ejjelsueuy je jelinse, Jepun uosjasøbdoyeynse.

syg ou 8g'g opJofpn elloy UeJsUuIA9g "1opesbuiubo) euis 16jos yaeasoJnen Jey 2008 SHEU I uojssiwesjessbulubanoj soIpJoNn Ueueseg pou os|epuIqJOJ | +

- bres 10) ejqiuodsip soamye ojjørsueuy,

I Jeubospur Je Jop "I "ojW 8'0 | Pal 19A90J4SpPoU esebipapÅ uebuuajsenu! 60 'uejendeyuabe ey Højobegin "4 "OW 6'g ed Je ob pn apuesøJpan
eegoJnen Joay "eydey Au Isles 2002 i sey "ou UOeJOdIOJ BWBUd JojdeQureg »

soqwuaosp "Lg ud ipsæasbeg

ou] uoges0od10) euueyd JojdeQu'ed

S/y eue9Zz

uoye 9p9419]0U/]

»+S/V OIPION UBUBABG

oppe apeJojoussøg

:opuo6jøj sonejwo Bjes 10; ajqiuodsip 19AIpje aJjelSsUBU!J

sone opojsuy6ue Wos JeJeoyissejy Bjes 10; ajqiuodsIp 19A4V
JeAnye opo]supJoy Wos JoJeolyssej 6jes 10; ajgqiuodsIp 18A14Y
:sapøjes ussuejeq | Jjeubaspu! 19 bjes 10; ajqiuodsip soalpje ajjelsueui

joqwuio9sp "ig ud ipjænsbeg

uojendeyuobe ( Hø DBAO Jobuuojnbonpsæansbep sjesy
esjesøbdojeynse 1910 Buiunuyspon

, Uojejideyuebe ej) Højobegn buuojn6enpsænsbeg
(sudsoy) Buebjn sjesy

senuel "| "ud ipsænsbeg

fjes Joj ajqiuodsip 12A1pje afjelsueuiJ

(14000'4) 19]ON

 

 

il

 

13.

14.

Noter (1.000 kr.)

Andre tilgodehavender

Momsrefusion
Forudbetalte omkostninger"
Andre tilgodehavender

 

 

 

 

KONCERN MODERSELSKAB
2007 2006 2007 2006
6.153 2.782 4.527 1.746
8.602 8.274 7.050 6.808
2.986 2.460 2.177 1.487
17.741 13.516 13.754 10.041

 

” Forudbetalte omkostninger vedrører forskningsaktiviteter, leasing, forsikring og abonnementer m.v.

 

Den regnskabsmæssige værdi af andre tilgodehavender svarer tilnærmelsesvis til deres dagsværdier. Der er ikke nogen væsentlige kreditrisiko knyttet til andre

tilgodehavender m.v., da disse primært vedrører tilgodehavender hos store internationale samarbe
Pr. 31. december 2007 er der ikke indikationer af værdiforringelser på andre tilgodehavender, ogd

Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen

jdspartnere, forudbetalte omkostninger og moms.
er er således ikke foretaget nedskrivninger heraf.

 

 

 

Obligationerne og investeringsforeninger specificeres således:

Danske realkreditobligationer
Investeringsforeninger
Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi i alt

Obligationsløbetid:
Under 1 år
Mellem 1 og 5 år
Over 5 år

I alt

Realkreditobligationer kan indfries af debitor til
kurs pari.

Obligationerne er fastforrentede, og kursudsving
som følge af ændringer i rentemarkedet vil derfor
påvirke obligationsbeholdningens dagsværdi.

Finansielle aktiver, der ved første indregning
måles til dagsværdi via resultatopgørelsen (værdi-

 

 

 

 

 

 

 

2006
Markeds- Markeds-
Kostpris værdi Kostpris værdi

84.229 83.426 229.103 229.641
5.147 4.990 89.460 89.151
89.376 88.416 318.563 318.792
46.130 45.952 116.310 116.034
38.099 37.474 112.793 113.607
84.229 83.426 229.103 229.641

 

papirer), er de finansielle aktiver, der styres, og
hvis resultater vurderes på baggrund af ændringer
i dagsværdier i overensstemmelse med koncern-
ens dokumenterede investeringsstrategi. Oplys-
ninger om disse finansielle aktiver til dagsværdi
benyttes i den interne rapportering til selskabets
ledelse. Det er koncernens investeringsstrategi at

investere frie likvide midler i værdipapirer som en

 

del af koncernens langsigtede strategi til sikring af
kapitalberedskabet.

Der vurderes ikke at være væsentlige kreditrisici
forbundet med investering i danske
realkreditobligationer.

Opgørelsen er identisk for koncern og moder-
selskab.

69

 

 

 

 

$-

 

 

(974

 

 

 

 

CLO0' KE G6C 68
0 GES 'G
(vz€) 97 4
BE LE O0CE'6C
L97'vS S0£' 18
616'E 6LE ZL
(vZe) 9gv's
9LZ'0S 099'8S
—— Bunel 1pjænsbeg
-nboipiæan
jouosijesn

"ZL 9J0U I ]sÅjdo Wos

"qeys|ossapous 60 UlB9UOyY 10; 4SHUOSPp! 19 uosjesøbdQ

2002 Jaquiaa3p "LE "Id
aojdeQued

ouenz

OIPJON Ueueseg

9002 1aqW293p "LE "Id

sojdeued

ousgz

OIPJON Ueueseg

:sepajes sejeoyloeds uex BUuejseasu! ud 1jopsoj 196uuojnbepjænsbeg

'bjes Jo ojqiuodsip Jonnye ojjelsueul ye lebuuojn6onpsæansbep je Jebjøj Wwos qe] Bo Jeouene apoJesijeeJn je Jøjseq JoNI0SOJ eJpUY

19A49S91 aJpPUY

"sbuneJuposy opob pow seyueq 10 Jop 'Yueg oysueg 6o 2opJoN Ja uspedpow ep 'Jobuiupjoyeq pia] Paw JepungJo) IOISUNPOI

on Je oa soJopsna Jog "1pjæn obissæwsgqeysub al UDP |H J9JBAS OMISUNPSI oewisyew uogq 1oyNnNsulebued | epuag]sspu! ed PoISuNpelJh 10) sshpæspn yBOSOJNEN

 

 

 

9-9'8 LEE 612

a OSZ'E

” c00'89

929'8 64S'EE

9002 £002
SVYSTISUIGON

 

 

 

ErvsS'6 ITS LOL

7 OSZ'E

” c00'c89

Ervs'6 SL lv

9002 1002
NHJONOXN

 

1966Aq poa oQuoysbuueuodag

PNYSPUISJBHY
nuoyspowewobuod

19JpIW SpIANTT

(14 000'1) 19]JON

 

 

 

17.

 

Noter (1.000 kr.)

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter

NeuroSearch købte i 2006 alle aktier i Carlsson Research AB (nu NeuroSearch Sweden AB). Betinget vederlæggelse og udskudt skat knyttet til købet er beskrevet
nedenfor.

Der har ikke været virksomhedskøb i 2007.

Betinget vederlæggelse

På aftaletidspunktet blev købsprisen aftalt til dels en initialbetaling på SEK 250 mio. (202 mio.kr.), dels indtil anslået SEK 625 mio. (505 mio. kr.) i fremtidige betalinger,
der vil blive afregnet i forbindelse med og under forudsætning af succesfuld opnåelse af forud aftalte milepæle knyttet til udviklingsprogrammerne ACR16, ACR325 og
ACR343. Den samlede anslåede købspris androg på købstidspunktet i alt SEK 875 mio. (707 mio. kr.).

Baseret på ledelsens skøn over sandsynlighed og tidspunkt for opnåelse af de aftalte milepæle, tilbagediskonteret med en diskonteringsfaktor på 3,7% og
kursomregnet til statusdagens SEK kurs blev betinget vederlæggelse reguleret med 239,7 mio. kr. pr 31. december 2006. I 2007 har ledelsen ligeledes revurdere det
oprindelige skøn som følge af opnåelse af milepælsbetalinger ved ACR343, revurdering af dagsværdi af goodwill og ændring i sandsynligheder og tidspunkt for
opnåelse af milepæle.

 

 

 

Betinget vederlæggelser er indregnet således: Koncern

2007 2006
Betinget vederlæggelse pr. 31. december 304.186 239.725
Kortfristede forpligtelser 256.061 65.178
Langfristede forpligtelser 48.125 174.547
Udskudt skat

koncernregnskabet af forskelsværdien mellem de overtagne nettoaktiver og de opgjorte
dagsværdier. Der afsættes dog ikke udskudt skat af goodwill. .

Den udskudte skat opgøres således:

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi af NeuroSearch Sweden AB før overtagelsen (8.992) (8.992)
Dagsværdi på overtagelsestidspunktet ekskl. goodwill og udskudt skat 604.406 474.159
Merværdier 595.414 465.167
Skattesats Sverige 28% 28%
Udskudt skat 166.716 130.247
Indregnet skat i året” (26.295) -
Valutakursregulering (2.773) 3.465
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 137.648 133.712

 

&

Indregnet skat i året vedrører den skattemæsige værdi af underskud i perioden 23. oktober 2006 til 31. december 2007 i NeuroSearch Sweden AB.

Den udskudte skat er klassificeret i balancen under langfristede forpligtelser, idet ledelsen ikke forventer at realisere den udskudte skatteforpligtelse helt eller delvist i
år 2008.

71

 

 

 

GÅ

"2002 Jaoqwedep
1g ud %/'bv 19 owojeyebuiseej ed usue
-siseg "ouessupjpn suoyueqjeuonen 6o (ojuol
-spauew £ Ii 1) HOGIO U91U0189U90j 9! | uobul)

-ylapn ed jesoseq 'ojgqenuea 19 ouojeyebujseoj
ed UESJOpA "es bidsojbuisea| opojures U9p
1 jeubospur Joop Je uesudsqøéy 6o 'uondosqøy
euusp apAupn Je Jejueanloj YoBeSOlnon "uesud
-spawew sopun 1buosæn ob ye sojuomo)
ew Jep 'sud ue Ih Jøydo suosjyenuoyfulseej

pen Joanye oaposeej op eqøy Je | uondo
-sqø4 UB Jopjoysput oujojeyebujsee] "Jopurnubeq
;6issæwsbunolsueuy Je 6o JÅjspnauoyeJoge| Mu
je qø4 paw osjepuiqioj | opueqøj] sebpu! eusojeyy
"sAyspn i1 60 JAyspnaoyeJogej 16106esponoy
zaJøjpon Jojeyeburseo| ojjelsueuy SYIBSSOINSN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 £2c' ve Sel 2 E2c ve SZL' 27 os|oybijdsojbuiseo] je ipjænaspnnn
- (€61 8) 1(669'g) (€6H'E) auonye un SipnwoJd
Ece vo 8LE'0£ cCC8 9 8LE'0€ 3osjepÅbulseojsunWwiuinN
v8v'Sl 198'0C 86Z'41 198'0g le g bo | We||ew
6GEZ'8 zSv'6 v20'6 ISt'6 åe | 10; USpUJ
toupje od
106jøj wos 19 ues|jajbydojbulseo] ONoU | OHNgq
80t'91 CLV' 61 80p'91 LV 61 19519)61d10) opoysuy bue]
9184 860'8 9184 850'8 Josjolbndsoj opoJjsuHON
vad ve OG 27 vet ve OCT 27 ye I pjæd
:uasugjeq I sapojes jeubaupu! 198 Bulsee| |o'SUBUI) "1P9A PlæD
9007 1007 900 1002
GVYSTISHIGON NHJONOXN

Buisea] |olsueuIJ

"(ao 214 9002)
i an Col gi, £002 JoqWwe9op "LE ud søbpn 'uonebyqo apuobbiypesbeq uop je uelpJæansiny. | soens 1op 'uopjæbsjeuond je ipåænsbep opojwes uaq
ed Je g apuebjøj ap bBuuuouoj sej paw JopoueWu 9 6o Jeg 19 pheqøjnseJ SseueUvjupoN Jes H

 

 

 

 

 

 

 

 

å 61948 6rZ'08 619'48 6rZ'08 le G 1en0 ed pjeqøj JeJeHq
; 900'L LI LEL'SOL 900' kit b2L'GOL 1esjo161ds0) opejsuy bue]
0S6't G8C'S 0G6't G8C'S 1958/9161 d10) opoysu HON
956'SL IL 900' LIL 966 GEL 900' LL I He I plæd
i :ugouejeq I sopojgs jeubospui Jo JopNIASUNIPEOJN | PjlædD
i 900 L00Z 9002 2006
GVYSTISHICON NH3JONOX

pjæbsjohond

(4000'L) 189]JON

 

 

 

pg"

”

ls

k 4

-
id

 

20.

21.

22.

 

Noter (1.000 kr.)

Kortfristet del af langfristede gæld

Betinget vederlæggelse
Prioritetsgæld

Gæld vedr. finansiel leasing
Gæld i alt

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

Revision
Andre ydelser
Honorar i alt

Honorar for arbejde udført i forbindelse med aktieemission på 2,4 mio. kr.(2006:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN MODERSELSKAB
2007 2006 2007 2006
256.061 65.178 256.061 65.178
5.285 4.950 5.285 4.950
8.058 7.816 8.058 7.816
269.404 77.944 269.404 77.944
KONCERN MODERSELSKAB
2007 2006 2007 2006
535 569 405 387
962 335 962 335
1.497 904 1.367 722

 

indgår på egenkapitalen, under omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse.

Nærtstående parter

Kreds af nærtstående parter
Nærtstående parter med betydelig indflydelse
omfatter selskabets direktion, bestyrelse, datter-

Transaktioner med nærtstående parter:

Dattervirksomheder

Dattervirksomheder faktureres for løn- og kon-
traktsarbejde. NeuroSearch A/S har netto fak-
tureret 11 t.kr. (8 t.kr.) til NeuroScreen ApS, 974
t.kr. (5.842 t.kr.) til Poseidon Pharmaceutical A/S,
11 t.kr. (11 t.kr.) til NsExplorer A/S og 4.239 t.kr.
(322 t.kr.) til NeuroSearch Sweden AB.

Udestående tilgodehavender i dattervirksomheder
renteberegnes med diskontoen.  NeuroSearch
A/S har netto renteberegnet 18 t.kr. (13 t.kr.) til

 

virksomheder og de associerede virksomheder
NsGene A/S og Sophion Bioscience A/S. Sel-
skabet betragter ligeledes Bavarian Nordic A/S og

NeuroScreen ApS, 2.164 t.kr. (1.057 t.kr.) til
Poseidon Pharmaceutical A/S, 118 t.kr. (83 t.kr.)
til NsExplorer A/S og 1.555 t.kr. (13 t.kr.) til
NeuroSearch Sweden AB.

Associerede virksomheder

De associerede virksomheder faktureres for
lønarbejde. NeuroSearch A/S har netto faktureret
293 t.kr. (203 t.kr.) til NsGene A/S, 1.441 t.kr.
(1.746 t.kr.) fra Sophion Bioscience A/S og
191 t.kr. (216 t.kr.) til ZGene A/S.

 

2,7 mio. kr. — aktieemission og virksomhedsopkøb) er modregnet i bruttoprovenuet og

ZGene A/S som nærtstående parter, da der er
sammenfald i bestyrelsesmedlemmer.

Ledelse

For oplysninger om vederlag til direktion og
bestyrelse henvises til note 3 om medarbejder-
forhold.

Med hensyn. til udstedelse af warrants. til
selskabets direktion og bestyrelse henvises til
omtalen i afsnittet ”Aktionærinformation”.

Tallene i parentes er transaktioner i 2006.

73

 

 

 

 

 

 

udg:

 

bZ

"2 L0g Jeqweoap "Lg Jeqøjpn uios uopolsadspoybijebisdon
IC44Y 180'S2 9002) 4471 €92Z'8 I søbpn jopjundspyeouejeq ed Jop 'osjeabydsojofejsny Jegbpul Jap 18 USUISOUOY | epouew g9p 60 g Wojjow ed poybijebisdon
ue Jey ouojeyebuseo] "(4 "ol 01 jeqeysjessapou) uosjesøbdojeynses | "4 "0lW 8'. jeubepu Jap 18 9002 | UDUIBOUOY | bo ("I "OU 4/1 JeqeysjossopoWw)
uesjeøbdojeynses I "14 "omu g'g Jeubepui Jep 19 2002 | ueuJeoUuo4 | sejuenuuojuoy bo Jojigewiy mM uæwud bis Josoyeje Jojeyeburseo] ejjeuonesedo oq

 

 

 

 

 

 

 

 

 £60'1 662 009"92 vE0'ce He |
” - 886'E LILv'E Jeg <
GE SCO L ZLY'8L 900't 1 ae G-|
BIZ vZIC I Gel tv LL9'p ae L-0
nøbpn
osjalbydsojefojsny Bo Jojeyebuiseej ajjeuoyesado pow esjapulq/o) | owesjopÅbujseojsunWuun
9002 £z00g 9002 Z002
SVYST3ISH3GON NH3JONOXN

108j8;6idsojbulseo] 60 ef07]

"øjNSNe|4 ,404)u09 jo ebueyo, efipuosæn uobur Jop 19 Jojeyesouped sjegeysjos | "19s|oDn do) obysyyeuoy ebinuesæn uobul ey UJJeSSOoJNnon
198/9161jd10j SBS Pe NUOM

sowwesjoyansye apueypob objssæunefpnq 10; USpUI noyogjendey SOUISpayWOSyJIA S44ÆP |IA S/W YIIBBSOJNON JE sopojes 'qy 9010S
uspoms yogesoJnan 60 qy USpPOMS YOJBESSOINON 'gyy 19J0jdxySN 'Sdy USeJISOINON 'S/V [eN OOeUeUYd uopiesod | Suuæppospøjs 19A16je Jey JegeySs|aSJSpPON
10sjojbijdsojjenusAF

"jesoy esjesøbdo Jo) 9 9JOU | Sestauay Jog "(14 "OW 861 9002) "1 "ou opg ed apjeopeys 1pnyspn jeubespul al 19 Jey USUISSUON
101 ejenusnJ

10S|9161jd10j a4SIUIOUONØ abl1AØ 60 sosjabudsogenuaaa '1oAlpjejen)usAJ

yo Gøl ed ipjæan Højboq ue Jey WosS "jebujubAq 60 punuB 1 "14 "ol get 404 Jued SÅ jBun Jop
19 Hugjeb seopJON JOj POYIOMYIS [LL 94 "OIW LIL He I ed ugjsjououd epussøJpen S/y Wewuegq SUBUIJ B8pPJON Joueno Hueseb Jealbje sey S/v wWewueq 4ueg BSpJON
10sjojnsspoysapps 60 sobujujæsjueg

(14 000'1) 18]JON

 

 

 

c

i

i

bå 5.4 kk å

25.

Noter (1.000 kr.)

Finansielle risici

Med baggrund i NeuroSearchs finansielle aktiver
og forpligtelser er koncernen og moderselskabet
eksponeret for visse finansielle risici, primært
renterisici, likviditetsrisici og valutarisici. Det er
koncernens politik ikke at foretage aktiv spe-
kulation i finansielle risici. Koncernens finansielle
styring retter sig således alene mod styring af de
finansielle risici, der er en direkte følge af
koncernens drift og finansiering. De overordnede
rammer for NeuroSearchs finansielle risikostyring
fastlægges i den årlige strategiske planlægning,
der bl.a. tager hensyn til den videnskabelige, den
kommercielle og den finansielle risiko. Der henvi-
ses i den forbindelse til ledelsesberetningsafsnit
om ”NeuroSearchs risikoprofil” på side 20-21.

Vedrørende beskrivelse af anvendt  regn-
skabspraksis og metode, herunder anvendt ind-
regningskriterier og målegrundlag, henvises til
omtale under anvendt regnskabspraksis.

Afdækning af nettoinvesteringer i udenlandsk
virksomhed

Den andel af koncernens langfristede gæld, der
vedrører den betinget vederlæggelse i forbindelse
med tilkøb af A. Carlsson Research AB er i
koncernregnskabet klassificeret som afdækning af
nettoinvestering i udenlandsk virksomhed.
Dagsværdien af betinget vederlæggelse pr. 31.
december 2007 udgør 304,1 mio. kr. (239,8 mio.
kr.). Valutakurstab ved omregning af den betinget
vederlæggelse til balancedagens kurs i SEK, er
indregnet direkte i egenkapitalen, under særskilt
reserve for valutakursreguleringer (se
egenkapitalopgørelsen — side 50-51).

Tallene i parentes er transaktioner i 2006.

Renterisiko

Det overordnede formål med styring af
renterisikoen er at begrænse den negative
påvirkning af renteudsving på indtjeningen og
balancen. Udsving i renteniveau påvirker både
selskabets  resultatopgørelse og balance.
NeuroSearch er primært eksponeret for rente-
risiko i forbindelse med rentebærende aktiver og
forpligtelser... Overskydende likviditet investeres
primært i kortfristede, likvide stats- og real-
kreditobligationer med høj  kreditvurdering,
investeringsforeninger eller i pengemarkedsind-
skud, alle i DKK.

Den vægtede gennemsnitlige varighed på obli-
gationsbeholdningen udgjorde pr. 31. december
2007 for den korte portefølje 2,22 år (2,19 år) og
på den mellemlange portefølje 3,13 år (3,50 år).
Ved beregning af varighed på obligations-
beholdningen er der taget højde for indfrielses-
risiko på realkreditobligationer.

Obligationerne er fastforrentede og kursudsving
som følge af ændringer i rentemarkedet vil derfor
påvirke  obligationsbeholdningens = dagsværdi.
Investeringsforeninger ”High Yield” er i mindre
kreditværdige obligationer, hvor generelt større
risiko kompenseres af større renteafkast. Andelen
af High Yield investeringsforeninger dog
beskeden jf. note 14.

Selskabets portefølje af værdipapirer måles til
dagsværdi via resultatopgørelsen, og som følge
heraf vil ændringer i markedsrenten påvirke årets
resultat. Finansielle aktiver disponible for salg
måles til dagsværdi med indregning direkte i
egenkapitalen. Ændringer i markedsrenten vil
således ikke påvirke årets resultat. Prioritetsgæld
måles til amortiseret kost, hvor renteudsving ikke
påvirker årets resultat, da dette er reflekteret i den
fastsatte effektive rente. Leasinggæld måles til
amortiseret kost, der svarer til den nominelle
værdi, da lånet er indgået med variabel forretning

til markedsrenten, og som følger heraf vil
ændringer i markedsrenten påvirke årets resultat.

Pr. 31. december 2007 havde et udsving i renten
på +/- 1% point — alt andet lige — haft en effekt på
resultat før skat på +/- 4,1 mio. kr. (7,5 mio. kr.)
primært som følge af ændring i dagsværdien på
værdipapirer.

Renterisikoprofilen på værdipapirer er oplyst i
note 14 og vedrørende lån i note 18 og 19.

Tallene i parentes er transaktioner i 2006.

Aktiekursrisiko

Selskabet foretager strategiske investeringer i
visse børsnoterede og unoterede aktier, hvorved
selskabet påtager sig en aktiekursrisiko som følge
af udsving i markedskurser. Investeringerne er
klassificeret i balancen som ”Finansielle aktiver
disponible for salg”.

Pr. 31. december 2007 havde et udsving i
markedskursen på +/- 10% - alt andet lige — haft
en effekt på ”Andre reserver” under egenkapitalen
på +/- 3,9 mio. kr. (8,1 mio. kr.), som følge af
ændringen i urealiseret dagsværdireguleringer på
finansielle aktiver disponible for salg.

Tallene i parentes er transaktioner i 2006.

Valutarisici

Det overordnede formål med valutarisikostyring er
at begrænse den kortsigtede negative effekt på
indtjeningen og pengestrømme af valutakurs-
udsving og dermed øge forudsigeligheden af det
økonomiske resultat. Selskabets transaktioner i
udenlands valuta er begrænset og vurderes ikke
at have betydelig indvirkninger på resultat-
opgørelsen og balance. Det er dog koncernens
politik, at ledelsen løbende vurderer behovet for at

75

 

 

 

rig

 

 

94

"9002 ! Jeuonyesue.)] Jo sojuosed | ouejjeL

"Jossnysuusueuuob je punubbeq ed
18U014 ONSUEP |] seubeawuo jeje je uaBuebpn pon
gv uepems UoJBesoJnen USpPOyWOSWIIAJONEpP
i yeynses Jopi 'wIyS 1 se6uupuæ je uepnsoep
sowned  UGSUJeouoy Jo);  uesjesøbdojeynsoyq

 

129 %0 "/t | CEE'L %0 /+ | HNS

 

 

 

Djoy3 | bBulaspn DjeyF | Duinspn)

 

 

 

 

9007 ZzO0C

 

 

 

 

 

 

98E %G -/+ | OPZ %01 -/+ | aSsA
i ” 6GE6' I %5 -/+ | 438
86 %G9 -/4 | $06'1 %G -/+ | ddo

 

 

 

 

 

 

 

"usbepeouejeq ed ajgelea ojfjoølsueuy
ep 1 sobuupuæ efbHuÅspues je  jendeyuobo
6o jeynse ed uelyey0 sonbue joewoys |

"MAC
In pjoysoj 1 oyisuenjens Bmuesæan us apjoyspur je
seJopJna 9yy! opuejænsæu Jo) Wos 'HN3 ! eye
ousowwølssbulejeq Ja WSD pow uejeyespfeq
-sewes 60 -sBuiuysJoj | "YS9 18 Jouuedspfoqje

Wes 9jsåluesæn sjeqeysjes "Joelnjen owwes
1 soybpn 60 19j6æjpur ayajew Je poan Itoisussny
ener oubiypn je e6øs je 16ojens suesjopoj
38 jeq  'oosunedspfeqrewes — axyspuejuopn
ey 60 IA sebulujsoyuo 60 1096ælpunyofod
m… sæwud bis  JonAUu4 — folsussnyelnge An

"900 laquIeoap
"gg ud 10jje 2002 Jeqweoop '1g ud seuonyesueJ)
ofipnwuesy epojuomsoj je Buuws In sojuoWnsysur
ojjørsueuy epue Jojje  J0lyeJjUu0ySUIUL DJ en en
Jopuoejsapn uobBu! opaey USUJBJUOY

"engen yspuejuopn I Jouonyesues) obipnwes
je efjøj Wwos pisusanyejnjen 1ejueAJo; ayyæpye

(14 000'L) 19]JON

 

 

 

 

 

 

Noter (1.000 kr.)

Likviditetsrisiko

Selskabets samlede likviditetsrisiko på finansielle aktiver og forpligtelser kan specificeres således:

KONCERN

Målt til amortiseret kostpris

Prioritetsgæld

Leasingforpligtelse

Vare- og omkostningskreditorer

Anden gæld

Målt til dagsværdi

Betinget vederlæggelse

I alt finansielle forpligtelser pr. 31. december 2007

Lån og tilgodehavender

Likvide beholdninger

Tilgodehavender hos associerede

Andre tilgodehavender

Disponibel for salg

Finansielle aktiver disponibel for salg

Målt til dagsværdi

Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi

I alt finansielle aktiver pr. 31. december 2007

Netto pr. 31. december 2007

 

 

 

 

 

 

 

Regn-
skabs-
Dags- mæssig

<12 mdr. 1-2 år 3-5 år > 5 år I alt 7) værdi "" værdi
12.494 12.494 37.483 109.327 171.798 112.000 111.006
9.457 8.837 12.024 - 30.318 27.125 27.230
42.978 - - - 42.978 42.978 42.978
22.744 - - - 22.744 22.744 22.744
256.061 48.125 - - 304.186 304.186 304.186
343.734 69.456 49.507 109.327 572.024 509.033 508.144
727.527 - - - 727.527 727.527 727.527
437 - - - 437 437 437
17.741 - - - 17.741 17.741 17.741
29.330 - - - 29.330 29.330 29.330
- 42.029 3.922 42.465 88.416 88.416 88.416
775.035 42.029 3.922 42.465 863.451 863.451 863.451
431.301 — (27.427) (45.585) (66.862) 291.427 354.418 355.307

 

  

 

BZ

 

"pjouJojupasy 60 Jejuesspay new spuapjæb uofbepaouejeq ed ap |

 

 

pjundsbuebpn pow ouwøsy

sebuad apaseuoysip uos sasøbdo 195]9161ds0] ajjorsueuy Je ipiæansbeg -

 

 

 

 

 

UB] ed Joburejegqejuo)s obipywosj oyejluo ea Jo%jiay oeye opoebpul objøj Josjol
(986'g£) (620'0t) TLvo"Z0L) 190'v8 (6ss'2) (266'82L) (Les p9)
297'0OLt 197'0Lt 19'0Lt 85-07 EL8'St LZ2'04 G/b' 16
264'8LE Z64'BLE 264'BLE 894202 E18'St 401 -
& 099'8S 099'8S 099'89 - - - 099'8S
i 9LS'EL 9LS'EL 9LS'EL - - - OLS'EL
994'6 9946 9546 - - - 95/'6
l ErG'6 ErG'6 ErG'6 - - - ErG'6
. ESZ'6te 962'0Sv 80£'2LS 269'8 LL ZLE'8r ELZ'b6L 920'9S 4
: GEL '6€T SEL'6ET G2L'6EC - - LYS PAL 84 1'G9
i
LOS'6L LO£'6L L0E'6 I - - - LOC'6L
E6T'LE 867'8E E67'8E - - - E6T'LE
vSL'9L vSL'9L vG/'91L - - - vS9Z'9L
i ved ve Eze ve 190'Z2 - 688'01 BLUL 900'6
9G6'GL I 000'Z4L 891 181 169'8LI E8t'ZE vb 2. vEr' ZL

 

 

bijds0) ojje sopejuo 60 apaJo]uoysip-o4 4! 48 swwønsebued otjvy ”

9002 Jequieoop "fg "Id 0H9N

9003 Joqwuiaoop "fg "ud sAlpje ojjolsueulj Ye |
ipsæansbep In New Joanye ojjeisueuy aJpUV
1pænsbep | UPN

bjes J0j jegqluodsip Joanye o|JolSUeUIJ

bjes 10) jeqiuodsiq

Jepuaneyepobjn eJpuy

apoJoloosse Soy JapUuoAeyopOBILL

Jeburiupjoyoq OPIAYTT

1epuoneyepobn bo ur]

9002 Joquieoop "Lg "ud 19sj0361dso] ofjojsueuy He |
asjebbænopen jebunog

Iplænsbep | HEIN

pjæb uopuy

1830ypelysbuiuyso4uo 6o -oJen

ugyueg

esjabdojb6uisee]

plæbsjejuoud

sUud]SOy JeJOSIUOWE [1] HEN

(11 000'L) 19]JON

rr

pg pay op 94

 

Noter (1.000 kr.)

MODERSELSKAB

Målt til amortiseret kostpris

Prioritetsgæld

Leasingforpligtelse

Vare- og omkostningskreditorer

Anden gæld

Målt til dagsværdi

Betinget vederlæggelse

I alt finansielle forpligtelser pr. 31. december 2007

Lån og tilgodehavender

Likvide beholdninger

Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Tilgodehavender hos associerede

Andre tilgodehavender

Disponibel for salg

Finansielle aktiver disponibel for salg

Målt til dagsværdi

Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi

I alt finansielle aktiver pr. 31. december 2007

Netto pr. 31. december 2007

 

 

 

 

 

 

 

 

Regn-
skabs-
Dags- mæssig
<12 mdr. 1-2 år 3-5 år > 5 år I alt ”) værdi ”” værdi
12.494 12.494 37.483 109.327 171.798 112.000 111.006
9.457 8.837 12.024 - 30.318 27.125 27.230
32.407 - - - 32,407 32.407 32.407
18.585 - - - 18.585 18.585 18.585
256.061 48.125 - - 304.186 304.186 304.186
329.004 69.456 49.507 109.327 557.294 494.303 493.414
719.331 - - - 719.331 719.331 719.331
147.438 - - - 147.438 147.438 147.438
11.633 - - - 11.633 11.633 11.633
13.754 - - - 13.754 13.754 13.754
29.330 - - - 29.330 29.330 29.330
- 42.029 3.922 42.465 88.416 88.416 88.416
921.486 42.029 3.922 42.465 1.009.902 1.009.902 1.009.902
592.482 (27.427) (45.585) (66.862) 452.608 515.599 516.488

 

 

79

 

 

Og

"9002 60 2002 Jeqwoosp "eg "ud jeqeysposoqjeldey je uonenytaods JO) 67-84 opIs ed uesjesøbdoswøjsabued j sosmuoy Jog

JoJo De PO N
oapossjueseb 60 apoJoueseb-oy4yW! fo sojldedsbuujæswo opianyt| jebow BULAJSSIONPIAYI Je Uoneulqwoy U9 p9A gqeyspoJoqjendey Iojomjænsn Je 1944IS J9qBYSJIOS

 

 

 

 

 

 

 

LE L'8Z 880'42 (v26'6£) 1.90't8 (6ss'z) (266'e2L) 9957 9007 Jaqwaoap "Lg "sd OHON

080'LZt 080'LZv 080'LZt 854202 £L8'Sp LZT'04 987'ZSL 9002 Jaqwueoop "fg "ud 1aanye ajjelsueuly YE |

Z6L'BLE Z6L' BLE Z6L'BLE BSZ 202 18 St 740 - psæansbep M yew Joanye ojjelsueuy spUuy

1pzænsbep [I HEN

099'8G 099'8G 099'8S - - - 099'8S bjes 10) jeqiuodsip Jonnye ojjosueulJ

bjes 10) jeqiuodsiq

Lv0'0L L70'0L LvO'OL - - - L70'OL zepuaneyopobjn aspuy

Lr 2L LvL'2L LL aL - - - vii apeJoposse soy Jepusnreyepob IL

0ZZ'29 OZZ'29 OZZ'29 - - - 0ZZ'29 Jepaywosyialopep soy JopuoneyepobBItL

i 949'8 949'8 929'8 - - - 9/9'8 Jobuiupjoyoq opIAYTT
| 1opuoneyepobn 60 uge]
| 6t6'2bt 266'Ert +00'LIS 269'8 LL TLE'8t ELZ't6L TEL 6tI 9002 1eqwiaoop "Lg "ud 19sjo161jd10) offorsueuy Ye |
; GEL GEC GEL' 662 GeL'6EE - ” LYS 'vZL 8Z1'S9 osjebbænspen jebunog
i IplænsbEp [1 HEN
v9L'SI vGL'G I vSL'GL - - - vSL'GL pjæb uepuv

9 LE 9£ | LE 9 LE - - - 9EL' LE 1e1onpesysbuluso4wo 60 -oJen

vSZ'9L vGZ'91 vGZ'9| ” 7 ” vSZ'91 uejyueg

i våd ve za ve 290'42 - 688'0L SLVL 900'6 osjojfdsojbuisee]
9G6'GL I 000'Z Li 89L'18L 269'8 LI e8v"ZE v6v' ZL v6v aL pjæbsjomoud

SUdI]S04 1940SI/LIOWE | HEIN

(4000'L) 19JON

 

 

 

  

26.

27.

Noter (1.000 kr.)

Reguleringer

Af- og nedskrivninger

Tab/gevinst ved salg af anlægsaktiver

Finansielle indtægter og omkostninger

Nedskrivning af dattervirksomheder

Resultat af aktiver disponible for salg

Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder
Aktiebaseret vederlæggelse

Skat af årets resultat

Kursregulering

lalt

Køb af dattervirksomhed

Initialbetaling

Milepælsbetaling

Akkvisitionsomkostninger

Likvidbeholdning i A. Carisson Research AB
l att

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN
2007 2006
16.802 15.858

173 26
12.817 4.787
7.966 -
20.487 20.673
20.567 5.078
(26.295) -
1.579 -
54.096 46.422

KONCERN

2007 2006
- 133.181
- 61.665
- 10.754
0 205.600

 

 

 

MODERSELSKAB
2007 2006
15.565 15.633
173 26
8.695 3.747
- 6.732
7.966 -
18.363 5.078
50.762 31.216
MODERSELSKAB
2007 2006
- 133.181
- 61.665
- 10.754
- 8.188
0 213.788
81

 

 

 

 

28

"ueUuap
-Jeasbulie:sueulj | aJpUuowJoue Je Jop '1910]
-seau ejensud 60 sopnynsusbuuolsueuy
'ajeuped — ejjemsnpu — vegqeysjesjeydey
-gJnuon pow opfeqiewes [IA YoJeaSsoJnen

”ejoujedsploqieiues o]BjEApN

 

"AUJSPOUUIOSYJIA-OINJUDA
ayesod100 1 uonyejuosæjdessesjeJÅjseq
ue opjoyjsej 164NW IpIA eS JIA UolBSSOJNeN

7o5jopAljpUIsosjapo]

 

"Des
yeuysnpu! JSsiAjep J0jje ljoy |HpU! Jolje QØN
-obegn 'buuojoussøq [PU SUJap aq WIOS YA
Je %6t-S 1 ofe je oqæJys|l] Jia YoJeesoJnen

 

JojoyAge syoJees
-OJNAN I jundsbuebpn J0lje [1 asSjepuiqsoj
bissæwsbulujeuoj eosey epgWu  uopue
ed Jejje ysi6ojejs assed [eys (soj41apn Jep
gsjepÅejsoueh Jojje Je4npod ap) 1919)
-Anye seusopoyWwosyia-eJnjuen eyeJods0)

 

"Buuelsueulj yeredes Jep Jejægspu) 'ebeq)n
Jeqeysjes Jeqøy UOIBesSOoJnen SIAH "MO!
useo JAlysod Wos yeW Jegeysjes apoaJ9]0u
-SJøq | Jollye aAISN[NU! 'MO1J YSBOD SYOJBOS
-OJNSN | PIoy44Oj 1 ejesyneu sjæn poujoy
Wos [eys seJnjuean ejeJodIo9d | SUJSJONAIPIV

FMOJJ use)

 

UL OJoyAIpje-oJnueAn
eyesodsoD 40; ibojejs ejjeuonesedo usp
10; apuapejlen Je Jepjund Woj opuebjøj

16oyeljs oJnjuoa ojeJod109
"uuogejdibojouky49]

Jøjje euijødid syaueesgosnen Je aSsJ9y
-sÅ3s Ud sopUunJoy JopayqWwOSyIin-osnJuon

ayesodso9 je Jofopew ojæan Je I Jobb op
opoyynw espue 60 ejsaueluoj jelsueujj
'Bulupowpjefod je Wsoj 1 yoeesoJnen
[H pæn 19161sbuej oqeys Je Je sesnjuean
eyesodiod Je Hp Joj iboyejs opojuæes uegq

"191yefoJd auJe]sye
je Bunelsueuypew wo eje] aJæn UBé% Jap
20] JAPOYWIOSYIIA S1GØN|N VoJOHANNEOUISN
syueesosnen Bj) Jopoybme ojjsuojew
un 60 Jegpiyjefosd je syjo-ulds eypjeyes
oæn uey seJnjuon oyesods0n) "Inynyssefe
6o  Buuesueuy  'esjepej ue6eae pow
Jopoyue aysipunf ejesedes 1 sejyiapn 6o
seJsÅjs UBY aJpeq Jabesie a4SILIOUONØ J10jje
/6o obissæw-q] 'aysibojens je Jep '1opyol
-osd Wos seseulyep senuen ejesod10o9

"(1opayWosyJIa-esn]uoa ejeJod
-109) JopayWOSyWIIA opopAUYNJIN I iolyefosd
aybjeapn ajylapn ye 40) poybynu 10416
jepowsbujujeuoj 60 ibojejjs syoseesoJnen

IPJæAn
jegeys  Japa…yWOosSWyIA  SpopÅAUYILL

IPJÆA JogQByYsS J9pPSUUIOSY IA SPOHÅAUNJLL -

 

Bulujosoq apusejddns

 

 

 

ben

Hilde

MM E3 FI EF

E

Fa ka

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Logo/navn Facts Status NeuroSearch | Website
ejerandel
Bavarian Nordic A/S Børsnoteret i 1998, | I 2007 opnåede Bavarian Nordic 1,3% www.bavarian-
Etableret i 1994 som en | markedsværdi pr. | RFP-ill ordren fra den amerikanske nordic.com
strategisk investering | 31. december | regering vedrørende levering af 3.
inden for genterapi og | 2007 på | generations koppevacciner til ”Pro-
vaccination (oprindeligt | 2,2 mia, kr. ject BioShield”. Den forretnings-
med CNS-tfokus). mæssige udvikling i selskabet og
NeuroSearchs økonomiske fortjene-
ste må betegnes som særdeles til-
fredsstillende.
NsGene A/S Venturefinansieret | NsGene har i 2007 opnået tilladelse | 25,2% www.nsgene.com
| Etableret i 1999 som et | med samlet eks- | til at starte kliniske studier med det
spin-off fra  Neuro- | tern  kapitalfrem- | første af sine ECB-produkter. til
Search af et forsk- ! skaffelse på | behandling af neurologiske sygdom-
ningsprogram inden for | 199 mio. kr. me. Samarbejdet med Biogenldeq
biologiske lægemidler omkring Neublastin forløber tilfreds-
til behandling af CNS- stillende.
sygdomme.
Sophion Bioscience | Venturefinansieret | Salget af APC-systemer har udviklet | 29,7% www.sophion.dk
CP A/S med samlet eks- | sig særdeles. tilfredsstillende, og
sophion Etableret i 2000 som et | tern kapitalfrem- Sophions produkter sælges nu bredt
teknologi spin-off fra | skaffelse på | i den farmaceutiske industri og til
NeuroSearchs  ionka- | 198 mio. kr. forskningsinstitutter.
nalforskning
Atonomics A/S Venturefinansieret | Udviklingen af Atonomics unikke di- | 18,8% www.atonomics.com
Azign blev købt i 2001 | med samlet eks- | agnostiske platform forløber plan-
og solgt til Atonomics i | tern — kapitalfrem- | mæssigt. Selskabet har i 2007 ind-
2004 skafffelse på ca. | gået de første licensaftaler med
79 mio. kr. store diagnostiske virksomheder.
ZGene A/S Venturefinansieret | ZGene har i 2007 opnået gennem- | 17,7% www.zgene.dk
Etableret i november | med samlet eks- | brud ved Proof-of-Concept i prækli-
æ zg ene 2001 tern — kapitalfrem- | niske modeller med sine program-
skaffelse på ca. ! mer indenfor behandling af kræft.
41 mio. kr. De første kliniske studier ventes
indledt i 2009.
" ; PainCeptor Pharma | Venturetinansieret | NeuroSearch har valgt ikke at | 2,6% www.painceptor.com
sr oinCep tor Corporation Inc. med samlet eks- | deltage i finansieringen af Pain-
. Etableret i 2004 ved ! tern  kapitalfrem- | Ceptor i 2007, hvilket har medført en
fusion mellem Antalium | skaffelse på ca. | udvanding af ejerandelen til 2,6%
Inc. Og Neuroceptor | 209 mio. kr.
Inc.

 

 

 

 

 

 

83