Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Årsrapport 2007/08

den 28. september BOE den GLUNZ & JENSEN

Som dirigent hnSkunn/

Jeppe Skadhauge

 

 

 

 

He
Indholdsfo rtegnelse ERHVERVES” 06 SELSKARSSTYRELSEN

29 SEP, 2008

 

Side

Ledelsesberetning: JWN
Kort om Glunz & Jensen 2

Hoved- og nøgletal 3

Resumé 4

Ledelsens beretning 5

Aktionærforhold 11
Regnskabsberetning 13

Risikoforhold 14

Corporate governance 15

Bestyrelse og koncemledelse 17

Koncernens selskaber 18

Påtegninger 19

Årsregnskab:

Resultatopgørelse 20

Balance 21
Egenkapitalopgørelse 23
Pengestrømsopgørelse 24

Noter 25

Kort om Glunz & Jensen

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører integrerede og innovative løsninger til prepress-industrien.

Glunz & Jensens produkter og løsninger spænder over stort set alt det udstyr, der anvendes i prepress-processen i moderne trykkerier.
Det største produktområde er CtP-fremkaldere, men Glunz & Jensen fokuserer også på en række andre produktområder — herunder
iCtP-pladesettere, plateline-udstyr, punch & bend-udstyr, stackere samt software til overvågning og styring af de samlede prepress-
processer, Glunz & Jensen har opnået en ledende position og en høj markedsandel inden for sine kerneområder, og produkterne er
kendte for at sætte den teknologiske standard på verdensmarkedet.

Glunz & Jensen sælger sine produkter via et omfattende net af distributører og forhandlere, ligesom en stor del af omsætningen finder
sted via de såkaldte OEM-kunder, der blandt andet omfatter Agfa, Fuji, Heidelberg og Kodak. Glunz & Jensen indgår i et tæt
samarbejde med flere af OEM-kunderne — et samarbejde som også omfatter udvikling af nye innovative løsninger til prepress-
industrien.

Ultimo maj 2008 havde Glunz & Jensen 353 medarbejdere. 134 var beskæftiget i Danmark, mens de øvrige var ansat i datterselska-
berne i Slovakiet og USA.

Glunz & Jensen A/S er noteret på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S og indgår i SmalillCap+ indekset.

 

 

 

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR
Mio.kr. 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2007/08”
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 616,6 505,7 484,4 449,8 433,4 58,1
Bruttoresultat 200,3 122,1 118,9 94,9 93,7 12,6
Resultat af primær drift før særlige poster
(EBITA) 37,0 35,0 32,8 (3,2) 3,5 0,5
Særlige poster - - (17,9) 5,1 - -
Afskrivning på goodwill (8,7) - - - - -
Nedskrivning af goodwill - (16,7) - - (13,5) (1,8)
Resultat af primær drift (EBIT) 28,3 18,3 14,9 1,9 (10,0) (1,3)
Finansielle poster, netto (10,0) (1,7) (2,3) (0,4) (3,3) (0,4)
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 10,6 9,0 8,2 2,8 (12,7) (1,7)
Årets resultat af ophørte aktiviteter - (4,8) - - - -
Årets resultat 10,6 4,2 8,2 2,8 (12,7) (1,7)
Balance
Aktiver
Goodwill 89,8 25,7 41,7 41,1 25,7 3,4
Øvrige langfristede aktiver 124,0 113,1 111,0 107,8 67,5 9,0
Kortfristede aktiver 191,4 147,7 180,5 158,8 189,3 25,5
Aktiver i alt 405,2 286,5 333,2 307,7 282,5 37,9
Passiver
Egenkapital 154,7 157,0 160,5 158,9 147,1 19,7
Hensatte forpligtelser 5,5 - - - - -
Langfristede forpligtelser 12,2 13,7 12,8 11,0 9,0 1,2
Kortfristede forpligtelser 232,8 115,8 159,9 137,8 126,4 17,0
Passiver i alt 405,2 286,5 333,2 307,7 282,5 37,9
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 58,0 29,1 23,8 (10,8) 15,1 2,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet? (13,5) 67,1 (21,7) 10,9 (10,9) (1,4)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (64,9) (100,3) 5,6 (7,0) (2,0) (0,3)
Ændring i likviditet (20,4) (4,1) 7,7 (6,9) (2,2) (0,3)
?) heraf nettoinvestering i materielle aktiver (0,6) (19,9) (7,3) 18,8 (4,6) (0,6)
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) 6,0 6,9 6,8 (0,7) 0,8 0,8
Afkastningsgrad 9,0 10,4 10,9 (0,7) 1,2 1,2
Egenkapitalens forrentning efter skat 7,2 2,7 5,2 1,2 (8,3) (8,3)
Egenkapitalandel 38,2 54,8 48,2 51,6 52,1 52,1
Andre oplysninger
Nettorentebærende gæld 146,9 49,1 64,5 68,1 62,4 8,4
Rentedækningsgrad (EBITA) 5,1 9,2 10,9 (0,6) 0,7 0,1
Resultat pr. aktie (EPS) 5,1 2,0 3,9 1,3 (6,0) (0,8)
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) - 2,0 3,8 1,3 (5,9) (0,8)
Cash flow pr. aktie (CFPS) 27,7 13,9 11,4 (5,1) 7,2 1,0
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 74,0 75,0 76,7 75,9 70,1 9,4
Børskurs pr. aktie 39 83 85 59 40 5,4
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.093 2.093 2.093 2.093 2.100 2.100
Udbytte pr. aktie 0,0 2,0 2,0 0,0 0,0 0,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 371 291 333 362 360 360

 

Hovedtal for 2004/05-2007/08 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS. Sammenligningstallene for 2003/04 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis,
men er udarbejdet i henhold til den daværende regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med IAS 33. Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbe-
falinger og Nøgletal 2005”. Der henvises til definitioner under anvendt regnskabspraksis.

I hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales ”Resultat af primær drift før særlige poster” som EBITA.
” Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 745,88.

 

 

 

Resume

Der har i 2007/08 været fremgang på en række vigtige områder,
men der har også været udfordringer. Udviklingen inden for pro-
duktområderne CtP-fremkaldere og iCtP-pladesettere har været
positiv. Salget af CtP-fremkaldere, der er selskabets vigtigste
produktområde, er steget med 3% i et vigende marked. Samtidig
har iCtP-teknologien med introduktionen af PW2000 opnået et
gennembrud, og afsætningen i Europa er påbegyndt med suc-
ces. Derimod har udviklingen inden for Plateline-udstyr og punch
& bend-udstyr været utilfredsstillende. På begge produktområ-
der er priskonkurrencen markant, og omsætningen er faldet.

Som helhed er målene for omsætning og resultatet af primær
drift før særlige poster blevet nået. Den nuværende indtjening er
imidlertid ikke tilfredsstillende på længere sigt. Glunz & Jensens
strategi, der fokuserer på en fortsat udvikling af virksomheden
via fastholdelse af en konkurrencedygtig omkostningsstruktur,
fastholdelse af Glunz & Jensens stilling som markedsleder inden
for CtP-fremkaldere og skabelse af nye forretningsmuligheder,
skal sikre en højere fremtidig indtjening.

Overførslen af produktion af CtP-fremkaldere til Slovakiet er nu
fuldt gennemført med tilfredsstillende resultater. Der vil fremover
være fokus på optimering af produktion og indkøbsprocesser.

Den samlede omsætning blev i 2007/08 på 433,4 mio.kr. mod
449,8 mio.kr. sidste år. Faldet i omsætningen kan primært til-
skrives en faldende omsætning af "Andet prepress-udstyr" og
konventionelle fremkaldere. Der har været en stigende omsæt-
ning af CtP-fremkaldere.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde et
overskud på 3,5 mio.kr. mod et underskud på 3,2 mio.kr. året
før. Resultatet er i overensstemmelse med de senest offentlig-
gjorte forventninger og med forventningerne angivet ved begyn-
delsen af regnskabsåret. Resultatet er belastet af underskud
inden for produktområderne iCtP og punch & bend — under-
skuddet er dog mindre end i 2006/07.

Årets resultat udgjorde et underskud på 12,7 mio.kr. mod et
overskud på 2,8 mio.kr. i 2006/07. Årets resultat er negativt på-
virket af nedskrivning af goodwill med 13,5 mio.kr., som vedrører
punch & bend-aktiviteterne.

Pengestrømme fra driftsaktivitet var i 2007/08 positive med 15,1
mio.kr., mens de i 2006/07 korrigeret for særlige poster var posi-
tive med 13,8 mio.kr.

Den nettorentebærende gæld er nedbragt med 5,7 mio.kr. til
62,4 mio.kr.

Egenkapitalandelen er steget til 52,1% fra 51,6% ved udgangen
af sidste regnskabsår.

Bestyrelsen indstiller, at der ikke betales udbytte for regnskabs-
året 2007/08.

Omsætningen i 2008/09 vil være påvirket af flere modsatrettede
forhold. Udviklingen i den samlede omsætning forventes at blive
positivt påvirket af en stigende afsætning af iCtP-produkter, men
negativt påvirket af det forventede fald i efterspørgslen efter
CtP-fremkaldere, konventionelle fremkaldere og den fortsat lave
USD-kurs. Den samlede omsætning forventes at udgøre ca.
400 mio.kr. mod 433 mio.kr. i 2007/08.

EBITA forventes at udgøre 5-10 mio.kr. i 2008/09 mod
3,5 mio.kr. i 2007/08. Resultatet i 2008/09 påvirkes positivt af
lavere enhedsomkostninger som følge af optimering samt en
forbedring af resultatet inden for produktområderne iCtP og
punch & bend, men påvirkes negativt af lavere omsætning.

Årets resultat i 2008/09 vil påvirkes af en indtægt, såfremt byg-
ningerne i Ringsted sælges.

 

 

 

Ledelsens beretning

Glunz & Jensen har i regnskabsåret 2007/08 opnået fremgang
på vigtige områder, men året har også været præget af udfor-
dringer. Udviklingen inden for  produktområderne  CtP-
fremkaldere og iCtP-pladesettere har været positiv, mens resul-
taterne inden for Plateline-udstyr og punch & bend-udstyr har
været utilfredsstillende. Som helhed har Glunz & Jensen i
2007/08 nået målene for omsætning og indtjening, og det er
positivt set i lyset af udviklingen i markedsforholdene og den
fortsatte svækkelse af USD. Den nuværende indtjening er imid-
lertid ikke tilfredsstillende på længere sigt, og Glunz & Jensens
strategi for fremtiden skal sikre, at indtjeningen fremover kan
forøges. Der er sket flere tiltag hertil i 2007/08. Overførslen af
produktionen af CtP-fremkaldere til Slovakiet er nu gennemført,
og den mest intensive del af teknologiudviklingen vedrørende
iICtP er gennemført med succes. Der er fortsat udfordringer som
følge af markedssituationen inden for Plateline-udstyr og punch
& bend-udstyr samt den lave kurs på USD. Glunz & Jensen er
opmærksom på disse udfordringer og arbejder aktivt på en stra-
tegisk omlægning af punch & bend-aktiviteten.

Strategien, der skal sikre ovenstående, indeholder uændret tre
hovedelementer:

Det første element er at opnå og fastholde en konkurrence-
dygtig omkostningsstruktur. Optimering af omkostningsstruk-
turen er en forudsætning for at drive en succesfuld virksomhed
inden for levering af prepress hardware til det grafiske marked,
hvor købekraften er koncentreret på særdeles få, men store
globale aktører, og hvor konkurrencen fra lokale aktører og aktø-
rer med base i lande med et lavt omkostningsniveau er intens.
På dette område er overførsel af CtP-produktionen til Glunz &
Jensens fabrik i Slovakiet fuldt gennemført. Fokus skifter nu fra
flytning af produktion til optimering af produktion og indkøbspro-
cesser i Slovakiet, kombineret med "value-engineering" af væ-
sentlige dele af produktprogrammet for at sikre konkurrencedyg-
tige fremstillingspriser.

Det andet element er en fastholdelse af Glunz & Jensens
stilling som markedsleder på markedet for CtP-fremkaldere.
Dette skal ske ved fortsat at være OEM-kundernes foretrukne
leverandør inden for såvel high-end- som medium-segmentet.
Det opnås gennem levering af høj kvalitet til en fair pris og gen-
nem fortsat produktudvikling. I løbet af 2007/08 er det lykkedes
at opnå en højere markedsandel, og trods et vigende marked er
omsætningen inden for dette produktområde steget. Glunz &
Jensen har åbnet et repræsentationskontor i Kina, for derigen-
nem at komme tættere på det voksende kinesiske marked. I
2008/09 vil der være fokus på lancering af CtP-fremkaldere, der
supporterer nye trykpladeteknologier, der anvender kemifrie
fremkaldelsesprocesser. De nye CtP-fremkaldere er udviklet i
samarbejde med flere OEM-kunder og blev vist første gang på
den grafiske messe, Drupa, i maj-juni 2008.

Det tredje element er skabelse af nye forretningsmulighe-
der. Med den høje markedsandel, som Glunz & Jensen har op-
nået inden for CtP-fremkaldere, er det vanskeligt på sigt at ska-
be vækst på dette område. Derfor skal Glunz & Jensen skabe
nye forretningsmuligheder. Udviklingen af iCtP-produkterne og
købet af den amerikanske virksomhed K&F i 2006 er et resultat
af denne del af strategien, og på kort sigt er målsætningen at
skabe overskud og vækst inden for disse to nye produktområ-
der. Derefter overvejes yderligere tiltag, herunder eventuelt ak-
kvisitioner, for at sikre deltagelse inden for forretningsområder,
hvor Glunz & Jensen med udgangspunkt i den eksisterende
forretning og kompetencer kan etablere grundlag for langsigtet
vækst og indtjening.

Markedsudvikling

En række forhold har væsentlig indflydelse på markedsvilkårene
inden for Glunz & Jensens forretningsområde — herunder aktivi-
tetsniveauet i den grafiske industri, den teknologiske udvikling,
konkurrencesituationen samt ændringer i markedsstrukturen.

Den grafiske industri har de seneste år været præget af frem-
gang, og markedsforholdene for leverandørerne inden for områ-
det har generelt været gunstige. Fremgangen kan tilskrives den
økonomiske vækst, men også tendenserne i retning af en stadig
kortere levetid for trykte produkter og hurtig forældelse af infor-
mation. Disse tendenser medfører et øget omfang af opdatering
af trykt materiale og udarbejdelse af nyt trykt materiale og der-
med et øget behov for prepress-arbejde og trykning. Samtidig
har en øget anvendelse af mere avanceret teknologi samt op-
bygning af en række nye markeder i Østeuropa, Latinamerika og
Asien medvirket til at øge efterspørgslen efter hardware inden
for prepress-området. Den økonomiske afmatning, som nu præ-
ger de primære markeder i Vesteuropa og Nordamerika, forven-
tes at dæmpe efterspørgslen på trykt materiale og dermed redu-
cere trykkeriernes evne og behov for at foretage nye investerin-
ger. Derfor forventes markedsforholdene i de kommende år at
være mindre gunstige.

På den teknologiske front fortsætter overgangen til CtP-
systemer og hermed også anvendelse af CtP-baserede plade-
fremkaldere. I første fase konverterede de store trykkerier til
CtP-systemer og i næste fase de grafiske virksomheder inden
for medium-segmentet. Modningen af CtP-teknologien har bety-
det, at der kan tilbydes produkter til stadigt lavere priser, hvilket
muliggør salg til stadigt mindre trykkerier.

De grafiske virksomheder inden for high-end- og medium-
segmenterne i Europa er nu generelt overgået til CtP-
teknologien, og virksomhederne investerer nu i 2. generation af
CtP-produkter. I de kommende år forventes der en aftagende
efterspørgsel efter CtP-fremkaldere på disse markeder. | USA
har markedet ligeledes toppet, og der forventes stagnation i
både medium- og high-end-segmenterne. I Østeuropa og Asien
forventes der vækst i efterspørgslen efter CtP-fremkaldere inden
for både high-end- og medium-segmentet grundet den økonomi-
ske vækst i disse regioner, et stort behov for ny teknologi i takt
med udviklingen af den grafiske industri samt flytning af produk-
tion fra de mere modne markeder til lande med et lavere om-
kostningsniveau. F.eks. er halvdelen af de 100 største trykkerier
i Kina skabt gennem udenlandsk investering i landet. | Kina og
på de øvrige vækstmarkeder i Asien er der dog hård konkurren-
ce fra en række lokale udbydere af udstyr til den grafiske indu-
stri.

Der sker en løbende udvikling af nye og mere effektive teknolo-
gier. Kemifrie CtP-systemer vinder i stadig højere grad frem især
i medium-segmentet, men også i stigende grad inden for avis-
segmentet. Teknologien bliver stadig mere effektiv og gennem-
prøvet, og efterspørgslen efter den kemifrie CtP-teknologi er
stigende.

Udviklingen af plader, der ikke skal fremkaldes (den såkaldte
procesfrie teknologi) tager ligeledes fart, og teknologien tilbydes
nu af hovedparten af de større pladeproducenter. Teknologien
slår gradvist igennem i low-end- og medium-segmentet med en
lavere efterspørgsel efter CtP-fremkaldere til følge, og der for-
ventes ligeledes at være procesfrie løsninger på vej til high-end-
segmentet.

En række leverandører til den grafiske industri arbejder endvide-
re på udvikling af alternative CtP-løsninger. Disse leverandører
arbejder typisk med teknologiske løsninger, som er nye i CtP-
sammenhæng, for eksempel anvendelse af inkjet- eller tonerba-
serede printere kombineret med anvendelse af polyester- eller
aluminiumsplader til frembringelse af trykklare plader. Glunz &
Jensens iCtP-teknologi er et eksempel på en sådan løsning,
hvor tekst og billeder på aluminiumstrykplader skabes ved hjælp
af inkjet-teknologi, og hvor der ikke er behov for efterfølgende
behandling af trykpladerne før trykprocessen.

Udover den teknologiske udvikling inden for CtP-løsninger til
offset-tryk er introduktionen af digitale trykløsninger i vækst.

 

 

Ledelsens beretning

Disse løsninger baseres på teknologi, der hverken kræver CtP-
udstyr eller offset-trykmaskiner. Den digitale trykteknologi opnår
endnu ikke den samme grafiske kvalitet og lave omkostninger
som offset-tryk i større oplag. Digitale trykløsninger forventes på
sigt at dække en stigende del af markedet for tryksager og må
forventes at medføre faldende salg af CtP-systemer.

Der sker en fortsat konsolidering inden for prepress-branchen.
Tendensen er, at de store virksomheder bliver mere og mere
dominerende og spænder over en større del af den kæde af
udstyr, der indgår i prepress-processen. Denne udvikling, sam-
menholdt med det store antal leverandører, har medvirket til at
øge prispresset. Konkurrencen og prispresset blandt leverandø-
rerne af udstyr til den grafiske branche forventes at fortsætte,
hvorfor der vil være et generelt pres på indtjeningen.

Ovenstående tendenser er i tråd med de forventninger til mar-
kedsforholdene, som Glunz & Jensen tidligere har kommunike-
ret, og som senest er blevet bekræftet på Drupa-messen i maj-
juni 2008. Drupa er den største fagmesse for den grafiske indu-
stri og afholdes hvert fjerde år i Dusseldorf med ca. 2.000 udstil-
lende virksomheder og ca. 400.000 besøgende fra hele verden.

Teknologi- og produktudvikling

Målet for Glunz & Jensens produktudvikling er at være totalud-
byder inden for CtP-fremkalderprodukter og at være en førende
udbyder af produkter til den grafiske industri inden for andre
udvalgte områder. Glunz & Jensen har traditionelt sat den tekno-
logiske standard inden for sine produktområder, og med henblik
på at fastholde den stærke markedsposition søger Glunz & Jen-
sen løbende at imødekomme kundernes behov samt aflæse og
tilpasse sig betydende markedstendenser.

I 2007/08 var indsatsen primært fokuseret på fire områder: vide-
reudvikling af den inkjet-baserede iCtP-teknologi, udvikling af
nye CtP-fremkaldere, etablering af løsninger der sikrer øget
sammenhæng i systemer inden for prepress samt omkostnings-
reduktioner inden for punch & bend.

Glunz & Jensens iCtP-teknologi har gennemgået en omfattende
udvikling i løbet af regnskabsåret. Inkjet-teknologien indebærer,
at der ved hjælp af inkjet kan skabes tekst og billeder direkte på
trykplader af aluminium, der ikke kræver fremkaldelse før monte-
ring på trykpressen. Teknologien henvender sig primært til min-
dre trykkerier og er især velegnet til mindre produktioner. Inkjet-
teknologien medfører lavere omkostninger, større fleksibilitet og
et mere enkelt workflow end ved brug af disse trykkeriers nuvæ-
rende teknologier. Der blev i november 2007 introduceret en ny
produktplatform, Platewriter 2000, som er særlig velegnet til de
mindste trykpresser. Produktet er baseret på en helt ny printer-
teknologi og indeholder en lang række forbedringer, inklusiv en
forbedret opløsning og produktivitet. I iCtP-konceptet indgår en
række forbrugsmaterialer, hvoraf de primære er særlige alumini-
umstrykplader og en speciel "blæk". | samarbejde med eksterne
partnere, der er specialister på disse områder, er forbrugsmate-
rialerne blevet optimeret med lavere produktionsomkostninger
og øget robusthed til følge. Det har på grundlag af disse nye
løsninger været muligt at intensivere salgsindsatsen, og iCtP er
nu frigivet til salg i hele Nordamerika og det meste af Europa.
Herudover er der hen imod regnskabsårets slutning arbejdet på
endnu et nyt iCtP- produkt, Platewriter 2400. Dette produkt
adresserer samme målgruppe som Platewriter 2000, men giver
mulighed for yderligere fleksibilitet og produktivitetsforbedringer.
Produktet blev vist første gang på Drupa-messen og blev vel
modtaget. Salget af denne model forventes påbegyndt sidst i
første kvartal 2008/09.

Glunz & Jensen arbejder løbende med teknologiske forbedringer
og produktopdateringer på virksomhedens CtP-fremkalder-
program. Det er vigtigt for Glunz & Jensen konstant at være på
forkant med den teknologiske udvikling inden for CtP-plader og
tilbyde udstyr, der modsvarer markedets behov både for traditio-

nelle CtP-fremkaldere samt fremkalder-løsninger til kemifrie
plader.

Inden for CtP-området er der i 2007/08 sket følgende:

«+ Den nye HDX-platform er lanceret som erstatning for
den ældste high-end platform, InterPlater HD. Produk-
tet er generelt blevet accepteret på markedet som den
fremtidige standard for kunder med et stort pladefor-
brug

«+ HDX-programmet er blevet udvidet med en 150 cm
løsning til fremkaldelse af CtP-plader i store formater

+ Der er udviklet fremkaldere til kemifrie trykplader base-
ret på såvel Raptor- som HDX-platformen, og mål-
gruppen for disse produkter er henholdsvis mellemsto-
re og store trykkerier.

De nye løsninger blev fremvist på Drupa-messen af både Glunz
& Jensen og endnu vigtigere af alle Glunz & Jensens OEM-
kunder og samarbejdspartnere.

Det tredje fokusområde inden for udvikling har været at skabe
yderligere sammenhæng mellem Glunz & Jensens prepress-
løsninger. Dette arbejde omfatter en række forskellige indsatser,
der alle har til formål at styrke integrationen i den kæde af ud-
styr, der leveres. For det første arbejdes der på at ensrette elek-
tronik- og softwareplatforme på tværs af udstyr, således at kun-
deinterface og elektronisk kommunikationsinterface standardise-
res. For det andet er der sket en videreudvikling af Platelink
manager-konceptet, således at ikke kun punch & bend-udstyret,
men også de efterfølgende transportenheder og plade-stablere
overvåges fra én og samme kontrolenhed. Derudover er der
arbejdet med en ensretning af Glunz & Jensen-produkternes
design, således at der er harmoni mellem produkterne, og lige-
ledes mellem Glunz & Jensens produkter og de produkter fra
OEM-kunder, som produkterne anvendes i sammenhæng med.

Inden for punch & bend-produktområdet er der arbejdet målret-
tet på at reducere fremstillingsprisen på produkterne. Dette ar-
bejde er en kombination af konstruktionsændringer, der reduce-
rer antallet af dele i produkterne, en øget standardisering, der
reducerer antallet af varianter, anvendelse af elektronikløsninger
fra fremkalder-produkterne samt en måirettet forhandlingsind-
sats over for udvalgte leverandører. Der er i løbet af året gjort
betydelige fremskridt, men fremstillingspriserne forventes at
blive reduceret yderligere i 2008/09, hvilket er en forudsætning
for at kunne opnå en positiv indtjening på dette stærkt konkur-
rencebetonede marked.

Logistik og produktion

Det store projekt med at samle produktionen af CtP-fremkaldere
på én fabrik i Østeuropa har præget arbejdet inden for iogistik-
og produktionsområdet i de seneste fem år. I 2007/08 er dette
projekt afsluttet, og resultatet af flytningen er fuldt tilfredsstillen-
de. Fabrikken i Slovakiet er i dag en moderne, velfungerende
fabrik, der med udgangspunkt i motiverede, lokale medarbejdere
og et net af underieverandører effektivt fremstiller produkter af
en høj kvalitet. Antallet af medarbejdere er siden åbningen i april
2005 steget til 165 medarbejdere, hvoraf kun fabrikschefen er
dansk. Der er produceret mere end 5.000 produkter i de forløb-
ne tre år, og samtlige af de største OEM-kunder har med til-
fredshed vurderet kvalitetssystemerne på fabrikken.

Nu hvor produktionen af samtlige CtP-fremkalderprodukter er
overført til Slovakiet, skifter fokus for denne del af organisatio-
nen. Den næste fase i projektet bliver arbejdet med optimering
og effektivisering af driften for derigennem yderligere at reduce-
re varelagre, leveringstider og fremstillingsomkostninger. Dette
arbejde er påbegyndt i 2007/08, og der er allerede i sidste halv-
del af året skabt betydelige forbedringer med hensyn til kapital-
binding i varelagre med et forbedret cash flow til følge.

Inden for iCtP-teknologien er det koncernens strategi selv at
producere de produktelementer, der med hensyn til produktions-

 

 

Ledelsens beretning

teknologi kan sammenlignes med de traditionelle fremkalderpro-
dukter. Produktelementer som forbrugsmaterialer og selve ink-
jet-kerneteknologien skal imidlertid produceres hos underleve-
randører, der er specialiseret på disse områder. Som følge af
den tidligere omtalte optimering af den særlige "blæk", der an-
vendes i systemet, har produktet nået en modenhed, som har
muliggjort outsourcing af produktionen. Denne proces er påbe-
gyndt i 2007/08 og forventes afsluttet i 2008/09. Ved udgangen
af 2008/09 forventes det nye produktions- og logistiksetup at
være færdigimplementeret.

På fabrikken i Granger, Indiana, hvor selskabets punch & bend-
produkter udvikles og produceres, er der også sket store æn-
dringer. Igennem et omfattende projekt er strategien blevet om-
lagt, og der er igangsat en væsentlig optimering af driften. Siden
grundlæggelsen for 35 år siden har det tilkøbte K&F Intematio-
nal Inc. fulgt en produktionsstrategi præget af en stærk vertikal
integration, således at virksomheden gennemførte stort set
samtlige fremstillingsprocesser. Da forretningens volumen ikke
berettiger til sideløbende at videreudvikle mange forskellige
fremstillingsprocesser, er produktionen igennem tiden blevet
ineffektiv, når den sammenlignes med "state of the art" på de
forskellige procesområder. Derfor er der nu valgt en strategi,
hvor størstedelen af fremstillingen af enkeltkomponenterne læg-
ges ud til højt specialiserede underleverandører, der kan frem-
stille komponenterne i samme høje kvalitet, men til lavere priser,
mens Glunz & Jensen fokuserer på færre, men kritiske proces-
ser og på den samlede montage og test af produkterne. Hermed
bliver fremstillingsprocessen mere effektiv, både med hensyn til
kapitalbinding, leveringstid og pris. Den nye struktur svarer til
den, Glunz & Jensen med succes anvender i produktionen af
CtP-fremkaidere, og hermed bliver også videndeling mellem
produktionsstederne nemmere og forventes at kunne skabe
yderligere fremskridt.

Salg og markedsføring

Glunz & Jensens salgsorganisation ledes fra Danmark, hvor
størstedelen af medarbejderne inden for salg og markedsføring
er ansat. Derudover serviceres amerikanske kunder fra selska-
bets kontor i Virginia, og i november 2007 er der etableret et
repræsentationskontor i Shenzhen, Kina. Hovedformålet med
repræsentationskontoret er supportering og træning af OEM-
kundernes lokale organisationer, således at de bedre kan betje-
ne det voksende marked i Kina. Samtidig får Glunz & Jensen
også mulighed for at forbedre sin servicering af de øvrige kunder
i Asien.

Glunz & Jensen afsætter sine produkter via flere salgskanaler.
Langt størstedelen af omsætningen finder sted via de såkaldte
OEM-kunder (Original Equipment Manufacturers), som sælger
Glunz & Jensen-produkterne videre i eget navn. I 2007/08 ud-
gjorde denne del knap 90% af den samlede omsætning af ud-
styr. Derudover har Glunz & Jensen et net af forhandlere, der
dækker alle væsentlige markeder globalt, og som på det ameri-
kanske marked suppleres med egen salgsstyrke, der sælger
punch & bend-udstyr direkte til slutbrugerne.

Afsætningen af konventionelle- og CtP-fremkaldere er i de sene-
re år i stigende grad sket via OEM-kunderne. Dette skyldes, at
de store globale prepress-virksomheder som f.eks. Agqfa, Fuji,
Kodak, Konica-Minolta, Heidelberg og Southern LithoPlate med
øget hyppighed sælger disse produkttyper til trykkerierne samti-
dig med, at der indgås aftaler om leverancer af trykplader og
eventuelt grafisk film og andre forbrugsmaterialer til prepress.
Mængden af prepress-udstyr, der sælges uden sammenhæng
med leverance af plademateriale, er vigende. Denne udvikling
forventes at fortsætte i de kommende år.

Afsætningen af punch & bend-produkter sker i en kombination af
direkte salg og afsætning gennem distributører. De anvendte
distributører er oftest den lokale repræsentation for et af de
OEM-selskaber, der er stærke i avissegmentet, f.eks. Agfa, Fuji

eller Kodak. Sammensætningen af afsætningskanalerne forven-
tes at være stort set uændret i 2008/09.

Afsætningen af iCtP-produkterne sker gennem distributører, der
typisk henvender sig til mindre trykkerier. | 2007/08 har Glunz &
Jensen øget antallet af distributører, og disse, primært europæi-
ske distributører, er i andet halvår kommet godt fra start med en
stigende omsætning af iCtP-produkteme i Europa til følge. Af-
sætningen på det nordamerikanske marked foregår ligeledes
gennem distributører. Salget hertil biev påbegyndt tidligere end i
Europa og ligger på et stabilt niveau. Der vil i 2008/09 blive ar-
bejdet på en fortsat udbredelse af den geografiske dækning af
distributionsnettet for iCtP-produkterne, og der forventes en sti-
gende omsætning igennem hele regnskabsåret.

Glunz & Jensen anvender en kombination af fagmesser, direct
mail og annoncering i fagtidsskrifter til markedsføring rettet mod
selskabets kunder.

I 2007/08 deltog Glunz & Jensen i udstillingerne Graph Expo,
Graphics of the Americas og Nexpo-udstillingerne i USA samt
Ifra og Drupa i Europa.

Årets største markedsføringsindsats skete på  Drupa-
udstillingen, der fandt sted i maj-juni 2008. På udstillingen frem-
viste Glunz & Jensen produkter fra alle produktgrupper, og der-
udover viste 8 forskellige OEM-kunder ca. 25 andre Glunz &
Jensen-produkter. Glunz & Jensen oplevede stor interesse for
sine produkter. Der var en særlig interesse for de to nye iCtP-
produkter, PW 2000 og PW 2400. Disse produkter tilbyder kost-
effektive, miljøvenlige løsninger til de små trykkerier til en over-
kommelig pris.

Inden for produktområdet CtP-fremkaldere udstillede Glunz &
Jensen den nyligt introducerede InterPlater HDX, som er udvik-
let i tæt samarbejde med de store OEM-kunder. HDX-
produkteme skabte stor interesse med den forbedrede kapaci-
tet, øgede service- og brugervenlighed og mange nye features.
HDX-platformen bliver i dag opfattet som markedsstandarden for
high-end-fremkaldere til både avis- og kommercielle trykkerier.

Glunz & Jensen er i front, når det gælder udvikling af kemifrie
fremkalder-løsninger til de ledende producenter af plader og
kemi. Dette blev understreget på Drupa-messen, hvor Glunz &
Jensen havde udstyr udstillet på alle OEM-stande, som præsen-
terede kemifrie CtP-løsninger.

Glunz og Jensens opdaterede punch & bend-udstyr blev ligele-
des godt modtaget på Drupa-messen.

Bygningerne i Ringsted

I september 2007 blev det meddelt, at Glunz & Jensens bygnin-
ger og grunde i Ringsted var sat til salg. Der har i løbet af året
været interesse fra flere købere, men bygningerne er ved regn-
skabsårets afslutning ikke solgt.

Beslutningen om at sælge bygningerne kan primært henføres til
tre forhold. For det første er Glunz & Jensens arealbehov i
Danmark reduceret som følge af overførslen af produktion til
Slovakiet. Der er derfor ingen grund til fortsat at disponere over
hele arealet. Det er planen i stedet at leje sig ind i de dele af
ejendommene, som der er behov for i fremtiden. For det andet
vil et salg medføre en betydelig reduktion af selskabets rente-
bærende gæld med lavere finansieringsomkostninger til følge.
Endelig vurderes det at være i aktionærernes interesse, at de
skjulte værdier, som ejendommene indeholder, synliggøres og
dermed understøtter en fornuftig prissætning på selskabets akti-
er.

Den regnskabsmæssige værdi af bygningskompiekset udgør 39
mio.kr., og denne post er i regnskabet overført til "Aktiver be-
stemt for salg".

 

 

 

Ledelsens beretning

Resultatudvikling

Den samlede omsætning blev i 2007/08 på 433,4 mio.kr. mod
449,8 mio.kr. i 2006/07. Faldet i omsætningen kan primært til-
skrives en faldende omsætning af konventionelle fremkaldere og
”Andet prepress-udstyr”.

Omsætningen opdeles i fire grupper: CtP-fremkaldere, ”Andet
prepress-udstyr”, konventionelle fremkaldere og reservedele
m.m.

Omsætningen af CtP-fremkaldere udgjorde 259,7 mio.kr. mod
251,4 mio.kr. i 2006/07, svarende til en stigning på 3%. Stignin-
gen i omsætningen af CtP-fremkaldere afspejler en øget om-
sætning og markedsandel i high-end-segmentet, der overstiger
en lavere omsætning til medium-segmentet, hvor der i nogen
grad sker overgang til procesfrie teknologier.

Omsætningen af ”Andet prepress-udstyr”, der blandt andet om-
fatter udstyr til at transportere og stable plader, ovne til behand-
ling af plader, punch & bend-udstyr samt iCtP-produkter, udgjor-
de 61,3 mio.kr. mod 72,2 mio.kr. i 2006/07, svarende til et fald
på 15%. Udviklingen i omsætningen er påvirket af den lavere
kurs på USD, da en stor del af omsætningen i denne varegruppe
faktureres i USD. Med en uændret kurs på USD i forhold til
2006/07 ville omsætningen have udvist et fald på 7%. Udviklin-
gen skyldes et forventet fald i omsætningen af plateline-udstyr
som følge af øget konkurrence inden for stackere og et reduce-
ret marked for ovne, der mere end opvejer en stigning inden for
iCtP. Omsætningen af punch & bend-udstyr har været stort set
uændret.

Omsætningen af konventionelle fremkaldere (film- og konventio-
nelle pladefremkaldere) udgjorde i 2007/08 16,4 mio.kr., svaren-
de til et fald på 34% i forhold til 2006/07. Denne udvikling afspej-
ler det fortsatte teknologiskift fra den konventionelle filmbasere-
de prepress-metode til CtP-teknologi.

Omsætningen af reservedele m.m. udgjorde 96,0 mio.kr. mod
101,5 mio.kr. i 2006/07, svarende til et fald på 5%. Udviklingen
afspejler primært en faldende omsætning af tilbehør til CtP-
fremkaldere, som i stigende grad leveres i komplette pakker
med tilbehør.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde et
overskud på 3,5 mio.kr. mod et underskud på 3,2 mio.kr. året
før.

Både omsætning og EBITA er på linje med de offentliggjorte
forventninger ved regnskabsårets begyndelse.

Årets resultat blev et underskud på 12,7 mio.kr. mod et overskud
på 2,8 mio.kr. året før. I resultatet for 2007/08 indgår nedskriv-
ning af goodwill med 13,5 mio.kr, som vedrører punch & bend-
aktiviteterne, mens 2006/07 blev påvirket positivt af særlige po-
ster på 5,1 mio.kr., som følge af en indtægt fra salget af produk-
tionsbygningen i England.

 

Omsætning fordelt på produkter

 

 

mio.kr.

 

 

 

 

05/06 06/07 07/08
m CiP-fremkaldere —— mm Konv. fremkaldere
Q Andet prepress-udstyr m Reservedele mv.

 

 

 

 

05/06 06/07 07/08

 

Omsætning, andet prepress-«udstyr

 

 

 

 

05/06 06/07 07/08

 

Omsætning, konv. fremkaldere

 

 

 

 

Balanceudvikling og kapitalstruktur

Koncernens balance er reduceret til 282,5 mio.kr. i maj 2008 fra
307,6 mio.kr. året før. Reduktionen udgør 25,2 mio.kr. og er en
følge af henholdsvis en nedskrivning af goodwill retateret til
punch & bend-produktområdet med 13,5 mio.kr. og en reduktion
i varelagre og debitorer på samlet 11,0 mio.kr.

Den nettorentebærende gæld udgjorde 62,4 mio.kr. ved udgan-
gen af regnskabsåret, hvilket er en reduktion på 5,7 mio.kr.

Egenkapitalen er reduceret til 147,1 mio.kr. ved udgangen af
2007/08 fra 158,9 mio.kr. året før, som følge af årets negative
resultat. Egenkapitalandelen er imidlertid fortsat høj, 52,1%.

 

 

.
Æ
i
5
É
i
i
É
i
E
|

Ledelsens beretning

Det tilstræbes at fastholde en kombination af egenkapitalandel
og indtjening, der berettiger til en kreditvurdering på BBB-niveau
fra koncernens væsentlige kreditgivere. Det betyder, at i perio-
der med lav og svingende indtjening, må egenkapitalandelen
være relativ høj, mens den kan reduceres, såfremt indtjeningen
stabiliseres på et højere niveau end det, der realiseres i disse år.
Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem
aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger til det.

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere incitamentspro-
grammer, der understøtter værdiskabelsen for selskabets aktio-
nærer. Retningslinjerne for incitamentsprogrammer til direktio-
nen blev i september 2007 godkendt på den ordinære general-
forsamling.

Incitamentsprogrammerne til direktionen og ledende medarbej-
dere omfatter aktieoptioner og resultatafhængig løn.

I oktober 2007 blev det besluttet at tildele 5.000 optioner til ny-
ansatte ledere, men derudover er der ikke tildelt optioner i løbet
af regnskabsåret. Der er dog foretaget en tildeling af optioner
efter regnskabsårets afslutning (se afsnittet "Efterfølgende begi-
venheder”).

Hver af de tildelte optioner giver ret til køb af én aktie i selska-
bet. Udnyttelsesprisen er fastsat således, at den svarer til gen-
nemsnitskursen på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S de
seneste fem dage før tildelingen med et løbende tilæg på 4%
p.a. med fradrag af udbetalt udbytte. Udnyttelsesperioden er
fastlagt til 3-5 år efter udstedelsen, og udnyttelse kræver, at
modtageren ikke har opsagt sin stilling i Glunz & Jensen kon-
cernen på udnyttelsestidspunktet.

Ved udgangen af regnskabsåret 2007/08 var der tildelt i alt
141.500 aktieoptioner. Opgjort efter Black-Scholes model for
værdiansættelse af optioner (volatilitet 30%, rente 3,1-4,7% og
udbytte på 0 kr.) udgjorde værdien af de tildelte optioner 31. maj
2008 0,4 mio.kr.

For yderligere oplysninger vedrørende de aktiebaserede incita-
mentsprogrammer i Glunz & Jensen henvises til afsnittet "Efter-
følgende begivenheder" samt note 6.

Der er desuden etableret bonusordninger for direktion og leden-
de medarbejdere, der aftales for et år ad gangen på basis af
opnåelsen af en række definerede mål.

Viden og kompetencer

For at kunne fastholde en attraktiv markedsposition og en til-
fredsstillende indtjening er det nødvendigt, at Glunz & Jensen
besidder og udvikler en række nøglekompetencer.

Viden om teknologi og processer

Glunz & Jensens produkter indgår som et led i kæden af de
produkter, der tilsammen udgør prepress-processen. Den grafi-
ske industri — herunder også prepress-processen, undergår lø-
bende teknologisk forandring, og for at sikre den langsigtede
konkurrenceevne for Glunz & Jensens produkter er det af afgø-
rende betydning, at der udvikles produkter, som er tilpasset de
seneste og fremtidige teknologiske muligheder.

Glunz & Jensen har en førende position inden for CiP-
fremkaldere, har opnået en god position inden for kemifri plade-
fremkaldelse og er ved at etablere sin position inden for inkjet
CtP. Flere produkter udvikles i tæt samarbejde med andre virk-
somheder. Dette samarbejde er med til at sikre, at Glunz & Jen-
sen kan være blandt de første, der udvikler produkter tilpasset
de nyeste teknologier. Glunz & Jensen søger at sikre en løben-
de udvikling af virksomhedens specialviden inden for de nyeste

og kommende teknologier, samt udviklings- og produktionspro-
cesser.

! forbindelse med udviklingen af inkjet CtP-teknologien er der
opbygget stor knowhow og kompetence inden for de områder,
som er nødvendige for at understøtte iCtP-konceptet, herunder
kompetencer inden for Inkjet, RIP (software-programmer til far-
veseparering og udlægning) samt trykpladeteknologi. Samtidig
har Glunz & Jensen oprettet eget kemilaboratorium og installeret
en trykmaskine, således at udvikling af plader og ink til iCtP-
konceptet kan testes internt.

Viden om og tilpasning til markedsbehov

Glunz & Jensens mangeårige tilstedeværelse på prepress-
markedet har givet et indgående kendskab til dette markeds
særlige behov, og det meget tætte samarbejde med de store
OEM-kunder sikrer, at Glunz & Jensens produktsortiment og
øvrige ydelser matcher kundernes behov for innovative og kon-
kurrencedygtige løsninger.

Den høje kvalitet af Glunz & Jensens produkter, kombineret med
bestræbelserne på at opnå et teknologisk forspring i forhold til
konkurrenterne, har sikret en førende position inden for Glunz &
Jensens forretningsområder. Det er derfor afgørende, at Glunz
& Jensen til stadighed kan fastholde og videreudvikle den know-
how og ekspertise, der kræves for at være i front.

Medarbejderudvikling

For at kunne udvikle sine kompetencer inden for de ovennævnte
områder er det en forudsætning, at Glunz & Jensen er i stand til
at tiltrække, fastholde og udvikle veluddannede og motiverede
medarbejdere. | denne sammenhæng er kompetence, kvalitets-
bevidsthed, resuitatorientering, forandringsparathed og vilje til
samarbejde nogle forhold, der tillægges særlig vægt.

 

Gennemsnitligt antal medarbejdere

400
300
20
10!

 

QO Q O

03/04 04/05 05/06 06/07 07/08

Medarbejdersamtaler er en integreret de! af medarbejderudvik-
lingen. I forbindelse med disse samtaler drøftes blandt andet de
fremtidige karriere-, opgave- og uddannelsesønsker. Samtidig
udvikles medarbejderne gennem såvel intern og ekstern uddan-
nelse som jobtræning og anden opkvalificering.

Antal medarbejdere pr. selskab

 

Glunz &
Jensen,
Inc.

Glunz & Glunz &
Jensen Jensen
A/S s.r.o.
Glunz &
Jensen
K&F Inc.

 

 

Me OG EPE SE "ty

Ledelsens beretning

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 353 medarbej-
dere (2006/07: 340). 134 var beskæftigede i Danmark (2006/07:
141) og 219 i udlandet (2006/07: 199) — 154 i Glunz & Jensen
s.r.0, Slovakiet, 18 i Glunz & Jensen, Inc., Virginia, USA og 47 i
Glunz & Jensen K&F, Inc., Indiana, USA.

Miljøforhold

Glunz & Jensen søger via en vedvarende indsats at begrænse
de miljømæssige påvirkninger fra virksomhedens aktiviteter og
både direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt miljø. Det
er Glunz & Jensens politik at overholde love og regler på miljø-
området og herudover frivilligt at iværksætte foranstaltninger
med henblik på løbende at gøre fremskridt inden for dette områ-
de.

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jensens
aktiviteter forekommer i forbindelse med forbrug af elektricitet,
råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte miljøpåvirk-
ning fra Glunz & Jensens produktion er dog meget begrænset.

Der lægges vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger
i forbindelse med opvarmning og nedkøling af bygninger, forbrug
af elektricitet samt vand. Der gennemføres en årlig evaluering af
ressourceforbrug med henblik på at sikre, at niveauet ligger på
et miljømæssigt acceptabelt niveau.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et mi-
nimum. Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet for
fremkalder- og fikservæsker til sluttest. Det anvendte vand er
ikke forurenet og kræver ingen efterbehandling før bortledning
via de offentlige spildevandsledninger. Produktionsaffald, embai-
lage m.v. sorteres og afleveres til godkendte affaldsbehandlere.

I udviklingen af Glunz & Jensens fremkalderprodukter lægges
der vægt på at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen af
maskinerne. Selve grunddesignet af produkterne tager ud-
gangspunkt i en konstruktion med så få sårbare punkter som
muligt, ligesom produkterne er designet således, at de anvendte
kemikalier cirkuleres i lukkede systemer. Hertil kommer, at sty-
resystemerne er optimeret med henblik på at minimere kemifor-
bruget ved anvendelse. Retningslinjer for korrekt benyttelse af
produkter samt for bortskaffelse af miljøskadelige stoffer er an-
ført i produkternes sikkerhedsinstruktion. Kemikalier anvendt
under udviklingsprocessen opsamles og afleveres til godkendte
modtagestationer.

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen A/S
er ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om af-
læggelse af ”grønne regnskaber”.

Efterfølgende begivenheder

Det blev i juli 2008 besluttet at tildeie op til 65.000 optioner til
ledere og udvalgte medarbejdere, heraf 15.000 til direktionen.

Hver af de tildelte optioner giver ret til køb af én aktie i selska-
bet. Udnyttelsesprisen er fastsat således, at den svarer til gen-
nemsnitskursen på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S de
seneste 5 dage før tildelingen med et løbende tillæg på 4% p.a.
med fradrag af udbetalt udbytte. Udnyttelsesperioden er fastlagt
tit 3-5 år efter udstedelsen, og udnyttelse kræver, at modtageren
ikke har opsagt sin stilling i Glunz & Jensen koncernen på udnyt-
telsestidspunktet.

Programmet er en videreførelse af tildelingen af 59.000 optioner
i 2004/05, 46.000 optioner i 2005/06, 56.250 optioner i 2006/07
og 5.000 optioner i 2007/08. Bestyrelsen er ikke omfattet af pro-
grammet.

Der er ikke indtruffet andre væsentlige begivenheder efter 31.
maj 2008.

10

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til generalforsamlingen

Resultatdisponering

Bestyrelsen foreslår, at årets resultat på minus 12,7 mio.kr.
overføres til næste år.

Udbytte

På baggrund af resultatudviklingen i 2007/08 og forventningerne
til 2008/09 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der
ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2007/08.

Øvrige forslag
Der er ingen øvrige forslag til generalforsamlingen.

Forventninger til regnskabsåret 2008/09

Omsætningen i Glunz & Jensen vil i 2008/09 være påvirket af
flere modsatrettede forhold. Udviklingen i den samlede omsæt-
ning forventes at blive positivt påvirket af en stigende omsæt-
ning af iCtP-produkter, men negativt påvirket af det forventede
fald i efterspørgslen efter CtP-fremkaldere, konventionelle frem-
kaldere og en USD-kurs på 4,75.

Den samiede omsætning forventes at udgøre ca. 400 mio.kr. i
2008/09 mod 433 mio.kr. i 2007/08. Udviklingen afspejler føl-
gende forhold:

…… Omsætningen inden for det største produktsegment,
CtP-fremkaldere, påvirkes negativt af et faldende to-
talmarked som følge af en øget udbredelse af procesfri
teknologi og skiftet i retning af kemifri fremkaldetekno-
logi.

+ Inden for "Andet prepress-udstyr" forventes en større
omsætning:

0 Omsætningen af iCtP-produkter forventes at
stige markant

0. Omsætningen af plateline-udstyr forventes
fortsat at falde

…… Omsætningen af konventionelle fremkaldere forventes
fortsat at falde.

EBITA forventes at udgøre 5-10 mio.kr. i 2008/09 mod
3,5 mio.kr. i 2007/08. Forventningerne til indtjeningen er baseret
på følgende:

« Resultatet påvirkes negativt af lavere omsætning.

" Resultatet påvirkes positivt af lavere enhedsomkost-
ninger som følge af optimering.

«+  Resuitatet inden for produktområderne iC1tP og punch
& bend vil blive forbedret, men vil fortsat påvirke ind-
tjeningen negativt.

Årets resultat i 2008/09 vil derudover påvirkes af en indtægt,
såfremt bygningerne i Ringsted sælges.

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsætning
og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange faktorer vil
være uden for Glunz & Jensens kontrol og kan medføre, at den fak-
tiske udvikling afviger væsentligt fra de beskrevne forventninger.
Sådanne faktorer omfatter blandt andet væsentlige ændringer i mar-
kedsforhold herunder udvikling i teknologi, kundeportefølje, valuta-
kurser eller virksomhedskøb eller -frasalg.

 

 

ERE SEES SEERE) ES ed

Aktionærforhold

Aktieinformation

Glunz & Jensens aktier er noteret på OMX Nordic Exchange
Copenhagen A/S og indgår i SmaliCap+-indekset. Aktierne er
omsætningspapirer uden indskrænkninger i omsættelighed og
udstedes til ihændehaver og giver én stemme pr. aktie a 20 kr.

Sammenlægning af aktieklasser

I april 2007 blev det besluttet at sammenlægge A- og B-aktierne
i Glunz & Jensen A/S med efterfølgende notering af de tidligere
A-aktier på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S. Der blev
den 6. august 2007 offentliggjort et børsprospekt i forbindelse
med sammenlægning af A- og B-aktierne samt notering af de
tidligere A-aktier. De tidligere A-aktier blev noteret på OMX
Nordic Exchange Copenhagen A/S den 13. august 2007, og
dermed var sammenlægningen af aktieklasserne endeligt gen-
nemført.

Aktiekapital og stemmerettigheder

Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalens størrelse i det for-
løbne regnskabsår.

Aktien sluttede regnskabsåret i kurs 40,3 mod kurs 58,5 ved
starten af regnskabsåret. Kursudviklingen i løbet af 2007/08
medfører, at markedsværdien af selskabets aktier er faldet fra
136 mio.kr, til 94 mio.kr.

Der blev i 2007/08 omsat 1.087.000 aktier mod 2.137.000 i
2006/07. Kursværdien heraf udgjorde 51,0 mio.kr. mod
164,2 mio.kr. i 2006/07.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret 225.000
egne aktier (ultimo 2006/07: 232.500), svarende til 9,7% af ak-
tiekapitalen.

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.365 navnenote-
rede aktionærer, og disse ejede i alt 81,4% af aktiekapitalen.
Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at servicere
sine aktionærer med information om koncernen, hvorfor alle
aktionærer opfordres til at lade deres aktier notere på navn i
selskabets aktiebog.

Udbytte

I forbindelse med fastlæggelse af udbyttets størrelse foretages
en vurdering af selskabets indtjening, pengestrømme og finan-
sielle forhold, herunder soliditet, likviditetsbehov og fremtidsud-
sigter.

På baggrund af en sådan vurdering er det besluttet at indstille til
generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regn-
skabsåret 2007/08.

Aktionærfordeling pr. 31. maj 2008

 

Andel af
aktie-
kapital %

Den Professionelle Forening LD F.m.b.a.,
Vendersgade 28, 1363 København K 13,0
Meddelt iht. Værdipapirhandelslovens & 29 i alt” 13,0
Øvrige aktionærer 77,3
Egne aktier 9,7
I alt 100,0

 

”) Selskabets egne aktier har ikke stemmeret.

1

Kursudvikling

300
250 —. -
200 -
150 —
100 — 2
50 - -

0 -——

 

 

31-05-03
31-05-04 >
31-05-05
31-05-06 >
31-05-07 -
31-05-08

—— OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S
—- Glunz & Jensen shares

 

Investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på at videregive åben og relevant
information til selskabets aktionærer og øvrige interessenter og
ønsker samtidig at indgå i en aktiv dialog med disse.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen og øvri-
ge interessenter finder sted via løbende offentliggøretse af med-
delelser, herunder kvartalsrapporter, investorpræsentationer
samt individuelle møder. Meddelelser og investorpræsentationer
er tilgængelige på selskabets website.

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt
andre interesserede, der har spørgsmål vedrørende Giunz &
Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S

Haslevvej 13

4100 Ringsted

Telefon: 5768 8181

Fax: 5768 8340

Kontaktperson: Adm. direktør René Barington
E-mail: roaØglunz-jensen.com

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes torsdag den
25. september 2008 kl. 15.00 i Ringsted Kongrescenter,
Nørretorv 22, 4100 Ringsted.

2) Se selskabsmeddelelse af 4. juli 2008 vedr. ny storaktionær efter 31. maj 2008.

11

 

 

 

Aktionærforhold

 

 

Meddelelser til OMX Nordic Exchange Finanskalender 2008/09
Copenhagen i 2007/08
2007 2008
30. august Årsrapport 2006/07 25. september Delårsrapport 1. kvartal 2008/09
27. september Delårsrapport for 1. kvartal 2007/08 25. september Generalforsamiing
27. september Ordinær generalforsamling — formandens
beretning 2009
27. september Forløb af ordinær generalforsamling 26. i lå kvart 1. halvå |
27. september Revideret finanskalender 2007/08 "Januar ene erapport 2. kvartal og 1. halvår |
01. oktober Tildeling af aktieoptioner . 26. marts Delårsrapport 3. kvartal 2008/09
15. oktober Forløb af ekstraordinær generalforsamling 27. august Årsrapport 2008/09
22. oktober Insideres handel med Glunz & Jensen aug PP ;
aktier 24. september Generalforsamling
31. oktober Meddelelse efter Værdipapirhandelslovens
829, Fondens aktiesalg
2008
21. januar Meddelelse efter Værdipapirhandelslovens
829, LD-aktiebeholdning flyttet til ny LD-
forening
31. januar Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår
2007/08
31. marts Delårsrapport for 3. kvartal 2007/08
07. april Finanskalender 2008/09
04. juli Meddelelse efter Værdipapirhandelslovens
829, Storaktionær Stensdal Group A/S
07. juli Tildeling af aktieoptioner
28. august Revideret finanskalender 2008/09
28. august Ændring i bestyrelsen
28. august Årsrapport 2007/08
Aktierelaterede nøgletal 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.093 2.093 2.093 2.093 2.100
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 5,1 2,0 3,9 1,3 (6,0)
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) - 2,0 3,8 1,3 (5,9)
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 27,7 13,9 11,4 (5,1) 7,2
Indre værdi pr. aktie, kr. 74,0 75,0 76,7 75,9 70,1
Børskurs pr. aktie, kr. 39 83 85 59 40
Børskurs/indre værdi 0,5 1,1 1,1 0,8 0,6
Markedsværdi af gennemsnitligt antal aktier, mio.kr. 82 173 177 122 85
Udbytte pr. aktie, kr. - 2 2 - -
Pay-out ratio, % - 110 57 - -

 

 

 

12

Regnskabsberetning

Koncernen
Resultatopgørelsen

Omsætning

Glunz og Jensens omsætning blev i 2007/08 på 433,4 mio.kr.,
hvilket er i overensstemmelse med de senest offentliggjorte for-
ventninger, og derfor som ventet lavere end i 2006/07.

Udviklingen i omsætningen er nærmere beskrevet i afsnittet
”Resultatudvikling” i "Ledelsens beretning" på side 8.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet i 2007/08 udgjorde 93,7 mio.kr. mod 94,9 mio.kr.
i 2006/07, hvorved bruttomarginen i 2007/08 er 21,6%, hvilket er
en stigning på 0,5%-point i forhold til 2006/07. Forbedringen er
realiseret på trods af en negativ påvirkning fra den faldende
USD gennem en ændring af produktmiks hen imod en større
andel af high-end-omsætning inden for CtP samt en stigende
andel af salg af reservedele og en positiv effekt i forbindelse
med afslutningen af flytningen af produktion til Slovakiet.

Resultat af primær drift (EBITA)

I 2007/08 udgjorde EBITA et overskud på 3,5 mio.kr. mod et
underskud på 3,2 mio.kr. i 2006/07. Resultatforbedringen er
drevet af reduktioner på mellem 5% og 12% af salgs- og distri-
butionsomkostningerne, udviklingsomkostningerne samt admini-
strationsomkostningerne i forbindelse med udflytning af aktivite-
ter til Slovakiet samt tilpasninger af omkostningerne til omsæt-
ningsudviklingen.

Særlige poster og nedskrivning af goodwill

I 2007/08 blev der, som følge af den foretagne værdiforringel-
sestest, foretaget nedskrivning af goodwill med 13,5 mio.kr. ved-
rørende Glunz & Jensen K&F, hvorimod der i 2006/07 ikke er
foretaget nedskrivninger af goodwill.

I 2007/08 udgjorde de særlige poster 0,0 mio.kr., hvorimod der i
2006/07 var indtægter på 5,0 mio.kr. i forbindelse med afviklin-
gen af det engelske datterselskab, idet indtægter fra salg af pro-
duktionsfaciliteteme oversteg omkostninger til afvikling af sel-
skabet.

Finansielle omkostninger

De finansielle nettoomkostninger var i 2007/08 på 3,3 mio.kr.
mod 0,5 mio.kr. i 2006/07. Stigningen kan tilskrives stigende
renteudgifter og valutakurstab i forbindelse med svækkelsen af
USD.

Resultat før skat

! 2007/08 blev årets resultat før skat således et underskud på
13,3 mio.kr. mod et overskud i 2006/07 på 1,5 mio.kr.

Skat af årets resultat

Koncernens skat af ordinært resultat blev en indtægt på 0,7
mio.kr. mod en indtægt på 1,3 mio.kr. i 2006/07.

Årets resultat

Koncernens resultat efter skat blev et underskud på 12,7 mio.kr.
mod et overskud på 2,8 mio.kr. i 2006/07.

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets ud-
gang 282,5 mio.kr., hvilket er et fald på 25,2 mio.kr. i forhold til
2006/07. Faldet skyldes primært en reduktion af de immaterielle
aktiver på 18,6 mio.kr, hvoraf 13,5 mio.kr. er goodwilinedskriv-
ning vedrørende Glunz & Jensen K&F, Inc. De immaterielle akti-
ver udgjorde således ved udgangen af 2007/08 44,1 mio.kr. mod
62,7 mio.kr. året før.

13

Derudover skyldes nedgangen i de samlede aktiver en reduktion
i lagre og tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Koncernens egenkapital udgjorde ved regnskabsårets udgang
147,1 mio.kr. mod 158,9 mio.kr. i 2006/07, og det indstilles til
generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for 2007/08.
Soliditeten udgjorde 52%, hvilket er uændret i forhold til året før.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømmen fra driftsaktiviteten var i 2007/08 på 15,1
mio.kr., hvor pengestrømmen fra primær drift inden arbejdskapi-
talen bidrager med 19,8 mio.kr, ændringen i driftskapitalen bi-
drager med 3,0 mio.kr og særlige poster, finansielle poster og
skat reducerer pengestømmen med 7,6 mio.kr. I 2006/07 var
pengestømmen fra driftsaktiviteterne negativ med 10,8 mio.kr.,
hvoraf 24,6 mio.kr. var fra særlige poster (afviklingen af det en-
gelske datterselskab).

Pengestrømmen fra investeringsaktiviteterne var i 2007/08 ne-
gativ med 10,9 mio.kr. i modsætning til en positiv pengestrøm
året før på 10,9 mio.kr., primært som følge af salget af produkti-
onsfaciliteterne i England.

Efter fradrag af pengestrømmen fra investeringaktiviteten ud-
gjorde det frie cash flow 4,2 mio.kr. mod 0,1 mio.kr. i 2006/07.

Kapitalberedskab

Ved udgangen af regnskabsåret var koncernens samlede kredit-
faciliteter på 123,4 mio.kr. mod 137,1 mio.kr. i 2006/07. Heraf er
67,1 mio.kr. udnyttet ved udgangen af 2007/08 mod 72,5 mio.kr.
året før.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfredsstil-
lende.

Moderselskabet

Omsætningen i moderselskabet i 2007/08 udgjorde 375,1
mio.kr. mod 410,5 mio.kr. i 2006/07.

Bruttoresultatet i moderselskabet er påvirket af de under kon-
cernen nævnte forhold, hvilket, bortset fra den omtalte goodwill-
nedskrivning, også er tilfældet for resultatet af den primære drift.

Moderselskabets finansielle indtægter i 2007/08 indeholdt ikke
udbytte fra datterselskaberne i modsætning til 2006/07, hvor
udbytte udgjorde 5,5 mio.kr.

Datterselskabet Glunz & Jensen K&F, Inc. har siden overtagel-
sen givet underskud. Nutidsværdien af forventede pengestrøm-
me fra driften af Glunz & Jensen K&F Inc. skønnes ikke at mod-
svare moderselskabets regnskabsmæssige værdi, og modersel-
skabet har foretaget nedskrivning på 20,1 mio. kr., hvoraf 1,4
mio. kr. er nedskrevet i kapitalandele vedrørende datterselska-
bet og 18,7 mio. kr. i tilgodehavende hos datterselskabet mod
en nedskrivning på 13,0 mio.kr. i 2006/07 i tilgodehavende hos
datterselskabet.

Moderselskabets resultat efter skat udgjorde et underskud på
26,0 mio.kr. mod et underskud på 4,8 mio.kr. i 2006/07.

Moderselskabets samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets
slutning 215,2 mio.kr. mod 237,9 mio.kr. ved udgangen af
2006/07, hvilket primært skyldes den tidligere omtalte nedskriv-
ning af kapitalandele i datterselskaber og tilgodehavende hos et
af datterselskaberne.

 

 

9 ESS Sy el

Risikoforhold

En række forhold vil kunne få væsentlig indflydelse på Glunz &
Jensen A/S' fremtidige økonomiske stilling, aktiviteter og resulta-
ter. Glunz & Jensen søger at imødegå og begrænse de risici,
som egne handlinger kan påvirke. Nedenfor beskrives en række
af disse risikofaktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis ud-
tømmende, og der er ikke tale om en prioriteret rækkefølge.

Kommercielle risici

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncemens omsætning er påvirket af såvel den
globale økonomiske udvikling — som branchespecifik-
ke/teknologiske forhold. Ved faldende økonomisk aktivitet glo-
balt eller i en region registreres der generelt et fald i efterspørgs-
len efter koncernens forskellige produkter. Ligeledes kan væ-
sentlige skift i de anvendte teknologier inden for prepress betyde
en faldende efterspørgsel efter Glunz & Jensens produkter.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer
afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition for inden for
branchen.

Nye teknologier og produktudvikling

Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at udgø-
re den største usikkerhedsfaktor med hensyn til den fremtidige
udvikling i afsætningen af koncernens produkter.

Glunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der udbyder
produkter tilpasset nye teknologier inden for sine forretningsom-
råder. Dette stiller store krav til fortløbende produktudvikling,
således at der i rette tid kan markedsføres produkter, der mat-
cher kundernes behov, og som kan tilbydes til konkurrencedyg-
tige priser. Manglende succes på dette område kan påvirke om-
sætning og resultater negativt.

Glunz & Jensens produkter indeholder løsninger baseret på
mange års udvikling af produkter til den grafiske industri og ind-
sigt i dette områdes procesbehov og anvendelsesmiljø. Enkelte
elementer i Glunz & Jensens produkter er patentbeskyttede,
men størstedelen af virksomhedens afsætning er baseret på
produkter, der ikke anvender patenteret teknologi.

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet er udvikling og salg af
CtP-fremkaldere. Den fortsatte anvendelse af CtP-fremkaldere
er betinget af, at der er behov for fremkaldelse af plader. Flere
store pladeproducenter har udviklet trykplader, som ikke kræver
fremkaldelse. Den procesfrie teknologi er stadig ny, og det er
endnu usikkert, i hvilket omfang og i hvilket tempo den vil slå
igennem, samt hvilken påvirkning dette vil have på Glunz & Jen-
sens aktiviteter inden for CtP-fremkaldere. I regnskabsåret
2007/08 er omsætningen af CtP-fremkaldere steget med godt
3% Stigningen er opnået gennem en øget markedsandel i high-
end-segmentet.

Glunz & Jensen har siden 2004 arbejdet med udvikling af inkjet
CtP-teknologien. Salgsindsatsen for iCtP-udstyr har indtil
2007/08 være begrænset grundet tidskrævende opbygning af en
omkostningseffektiv leveringskæde af forbrugsmaterialer samt
efterfølgende udvikling af forhandlernetværk. Salgsindsatsen er
nu intensiveret i USA og Europa, og udbygningen af forhandler-
nettet er igangsat. Det er dog endnu usikkert, i hvilket omfang
den nye teknologi vil slå igennem, samt hvor stor omsætning,
der kan forventes.

Produktion og leveringssikkerhed

Fastholdelse af høj leveringssikkerhed og kvalitet er af betyd-
ning for fastholdelse af eksisterende kundeforhold. Forringelser
kan medføre, at kunder vælger andre leverandører.

For at styrke konkurrenceevnen er al produktion af CtP-produk-
ter nu flyttet til Slovakiet. Flytning af produktion fra Danmark til
Slovakiet har ikke medført tab af væsentlige kunder.

14

Enkelte leverandører har stor betydning for Glunz & Jensen, og
bortfald af leverandører kan medføre fald i leveringssikkerheden.
Tilsvarende kan medarbejderes opsigelse påvirke leveringssik-
kerheden.

Konkurrence- og markedsforhold

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske industri. Yderti-
gere konsolidering i branchen kan påvirke efterspørgslen nega-
tivt.

Priserne på prepress-udstyr er under pres. Presset fremkommer
dels som følge af stigende konkurrence primært fra asiatiske
leverandører, dels som følge af industriens ønske om at sælge
CtP-teknologi til stadig mindre trykkerier med mere beskedne
investeringsmuligheder. Der er udsigt til en fortsat intensiv kon-
kurrence inden for Glunz & Jensens produktområder.

Koncernens ordrehorisont for prepress-udstyr er generelt 4-8
uger. For punch & bend-produkter er både ordrehorisont og le-
veringstider længere (8-20 uger). Forventninger til omsætningen
ud over denne periode er baseret på estimater udarbejdet i dia-
log med koncernens største kunder. Kunderne er dog ikke for-
pligtet af de afgivne estimater, hvorfor betydelige afvigelser i
forhold til den estimerede omsætning kan forekomme.

Produktområdet punch & bend-udstyr er under pres. Vanskelige
og usikre markedsforhold, faldende priser på udstyr, en høj
mætningsgrad på markederne i Nordamerika og Europa, intens
konkurrence fra både USA og Europa samt asiatiske konkurren-
ter medfører, at dette område har været tabsgivende siden kø-
bet af aktiviteterne. Omkostningsniveauet tilpasses nu til om-
sætningen, og der foretages en række tilpasninger inden for
området, men der er stadig risiko forbundet med denne aktivitet
som følge af markedsdynamik og konkurrenceforhold.

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en ræk-
ke større kunder, med hvilke der er tale om langvarige kunde-
forhold. De fire største kunder aftager mere end 70% af omsæt-
ningen.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kunder
vil få væsentlig betydning for den samlede indtjening. Glunz &
Jensen har endnu aldrig mistet en større kunde.

Virksomhedskøb

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye forret-
ningsmuligheder, herunder eventuelt at foretage virksom-
hedskøb, for at sikre de fremtidige vækstmuligheder. Virksom-
hedskøb er forbundet med risici. Ved køb af virksomheder fast-
sættes prisen typisk ud fra en række forventninger, der er for-
bundet med betydelig usikkerhed. Det er ikke sikkert, at tilkøbte
virksomheder efter integration i koncernen vil kunne opnå de
resultater, som var forventet på købstidspunktet.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at afdække risici, der kan true koncer-
nens finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er der
således tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab. Ejen-
domme, driftsmateriel og varelagre er på all-risk basis forsikret til
genanskaffelsesværdi.

Vedrørende finansielle risici henvises til note 25.

 

 

Corporate Governance

Glunz & Jensens bestyrelse og direktion søger at sikre, at sel-
skabets ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssi-
ge og fungerer tilfredsstillende. Selskabets ledelse forholder sig
løbende til udviklingen inden for corporate governance, herunder
blandt andet lovgivning, god praksis og anbefalinger, og søger
at forbedre selskabets egne standarder på området.

Glunz & Jensens corporate governance er med enkelte undta-
gelser i overensstemmelse med anbefalingerne fra OMX Nordic
Exchange Copenhagen A/S. Bestyrelsen i Glunz & Jensen fore-
tager således ikke en årlig selvevaluering, og der er ligeledes
ikke fastsat en aldersgrænse for bestyrelsens medlemmer.

Samspil med aktionærer og andre interessenter

Glunz & Jensens ledelse søger at sikre en god kommunikation
og dialog med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet
tilstræber en høj grad af åbenhed og effektiv formidling af infor-
mation.

Dialogen med og informationen til aktionærer og interessenter
finder sted ved udsendelse af delårsrapporter og øvrige meddel-
elser fra selskabet og på møder med investorer, analytikere og
pressen. Delårsrapporter og andre meddelelser er tilgængelige
på Glunz & Jensens hjemmeside umiddelbart efter offentliggø-
relse. Hjemmesiden indeholder desuden materiale, som anven-
des i forbindelse med investorpræsentationer. Hjemmesiden er
på engelsk, men meddelelser og årsrapporter er også tilgænge-
lige på dansk.

Den Professionelle Forening LD F.m.b.a. er selskabets største
aktionær.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab
eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af
selskabets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse med
lovgivningen — forholde sig åbent hertil og formidle tilbuddet til
aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommentarer.

Glunz & Jensen koncermen har ikke indgået væsentlige aftaler
som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt kontrollen i selska-
bet ændres.

Der foreligger ikke aftaler med direktion eller medarbejdere om
kompensation i tilfælde af fratrædelse eller afskedigelse uden
grund, eller såfremt en stilling nedlægges som følge af en over-
tagelse af Glunz & Jensen koncernen.

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste besluttende
myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får
en grundig orientering om de forhold, der træffes beslutning om
på generalforsamlingen. Indkaldelse til generalforsamling offent-
liggøres og udsendes til de navnenoterede aktionærer mindst
otte dage forud for afholdelsen. Alle aktionærer har efter ved-
tægterne ret til at deltage i og stemme på generalforsamlingen.
Aktionærer har endvidere mulighed for at give fuldmagt til besty-
relsen eller andre til hvert punkt på dagsordenen. Generalfor-
samlingen giver aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål til
bestyrelse og direktion, ligesom aktionærerne kan stille forslag,
der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

Vedtægterne indeholder ingen særlige regler vedrørende æn-
dringer af selskabets vedtægter. Det er således udelukkende
aktieselskabslovens bestemmelser, der er gældende på dette
område.

Bestyrelsens arbejde

I overensstemmelse med aktieselskabslovens regler varetager
bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz & Jensen og fast-
lægger koncernens mål og strategier samt godkender de over-
ordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører bestyrel-
sen i bred forstand tilsyn med koncernen og fører kontrol med,

15

at denne ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med
lovgivning og vedtægter. De generelle retningslinjer for bestyrel-
sens arbejde er fastlagt i en forretningsorden, som mindst én
gang årligt gennemgås og tilpasses Glunz & Jensens behov.
Forretningsordenen indeholder blandt andet procedurer for di-
rektionens rapportering, bestyrelsens arbejdsform samt en be-
skrivelse af bestyrelsesformandens opgaver og ansvarsområ-
der.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om virksomhe-
dens forhold. Orienteringen sker systematisk såvel ved møder
som ved skriftlig og mundtlig løbende rapportering. Bestyrelsen
modtager en fast månedlig rapportering, der blandt andet inde-
holder oplysninger om den økonomiske udvikling samt de væ-
sentligste aktiviteter og dispositioner.

Der afholdes mindst fem ordinære bestyrelsesmøder om året,
og der er udarbejdet en fast plan for mødernes indhold. Derud-
over mødes bestyrelsen, når det er nødvendigt. I regnskabsåret
2007/08 blev der afholdt 6 bestyrelsesmøder. Kun i forbindelse
med et af møderne har et bestyrelsesmedlem været nødsaget til
at melde forfald.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere særskilt bestyrel-
sesudvalg, herunder en revisionskomité, da bestyrelsens stør-
relse sikrer mulighed for fælles drøftelse.

Bestyrelsens sammensætning

Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire til
otte medlemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af seks med-
lemmer, hvoraf fire medlemmer er generalforsamlingsvalgte. De
generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmediemmer vælges for et
år ad gangen med mulighed for genvalg. Vedtægterne indehol-
der ingen særlige restriktioner vedrørende valg af bestyrelses-
medlemmer. Medarbejderrepræsentanternes valgperiode, der er
fire år, er fastsat i overensstemmelse med Aktieselskabstovens
regler. Det seneste valg blandt medarbejderne fandt sted i 2005.
Bestyrelsen vælger af sin midte en formand og en næstformand.

Der er ikke fastsat aldersgrænse for de generalforsamlingsvalg-
te bestyrelsesmedlemmer. En aldersgrænse er ikke fundet nød-
vendig, da de enkelte bestyrelsesmediemmer vurderes på bag-
grund af deres kompetencer og deres bidrag til bestyrelsens
arbejde.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelisesmedlemmer vurderes
alle som værende uafhængige.

Bestyrelsen søges sammensat på en sådan måde, at de nød-
vendige kompetencer er til stede.

I forbindelse med indstilling af nye bestyrelsesmedlemmer sker
der en nøje vurdering af, hvilken viden og professionel erfaring
der er behov for med henblik på at sikre tilstedeværelse af de
nødvendige kompetencer i bestyrelsen. Ved indstilling til valg på
generalforsamlingen udsender bestyrelsen forinden en beskri-
velse af de enkelte kandidaters baggrund, relevante kompeten-
cer samt eventuelle ledelseshverv, ligesom bestyrelsen begrun-
der indstillingen i forhold til de fastlagte kriterier for rekrutterin-
gen.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på
side 17.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen. Direktionen er ansvarlig for
den daglige drift af selskabet, herunder koncernens aktivitets- og
driftsmæssige udvikling og resultater samt interne anliggender.
Bestyrelsens delegering af ansvar til direktionen er fastsat i be-
styrelsens forretningsorden.

 

 

Corporate Governance

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er ikke indført en formaliseret evaluering af bestyrelsens og
direktionens arbejde. Bestyrelsesformanden vurderer løbende
direktionens og de enkelte bestyrelsesmedlemmers arbejde,
samarbejdet i bestyrelsen, bestyrelsens arbejdsform og samar-
bejdet mellem bestyrelsen og direktionen. På basis af disse vur-
deringer sker der en løbende tilpasning af bestyrelsens arbejde.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og
direktion er på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau, og at
det er tilstrækkeligt til at sikre, at Glunz & Jensen kan tiltrække
og fastholde kompetente personer.

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt vederlag, og
det samlede vederlag til bestyrelsen godkendes af generalfor-
samlingen i forbindelse med godkendelse af årsrapporten. I
regnskabsåret 2007/08 udgjorde vederlaget til bestyrelsen
800.000 kr., heraf 250.000 kr. til formanden, 150.000 kr. til næst-
formanden og 100.000 kr. pr. person til de øvrige bestyrelses-
medlemmer. Bestyrelsen er ikke omfattet af bonus- eller opti-
onsordninger.

Aflønningen af direktionen, der består af den administrerende
direktør, fasttægges af bestyrelsen. I 2007/08 bestod aflønnin-
gen af direktionen af en grundløn inklusive sædvanlige goder
som bil og telefon samt en bonusordning. Der er endvidere etab-
leret en optionsordning for direktionen (nærmere beskrevet i
ledelsens beretning på side 9 og i note 5 på side 31). Direktio-
nens samlede vederlag udgjorde i 2007/08 2.510 tkr. Direktio-
nens ansættelsesforhold, herunder aflønning og fratrædelsesvil-
kår, vurderes at være i overensstemmelse med sædvanlig stan-
dard for stillinger af denne karakter og medfører ikke særlige
forpligtelser for selskabet.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer risikoforhold, som er forbundet med Glunz
& Jensens aktiviteter.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer for virksomhedens
centrale risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse
risici. Rapportering vedrørende de væsentlige risici indgår i den
løbende rapportering til bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens risikoforhold
henvises til afsnittet ”Risikoforhold”.

Som led i styringen af virksomhedens risici er der etableret in-
terne kontrolsystemer. Bestyrelsen vurderer mindst én gang
årligt de interne kontrolsystemer for at sikre, at systemerne er
hensigtsmæssige og tilstrækkelige samt i overensstemmelse
med god praksis på området.

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af generalforsamlin-
gen for et år ad gangen. Inden indstilling til valg på generalfor-
samlingen foretager bestyrelsen en vurdering af revisors uaf-
hængighed og kompetence m.v.

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering, revisi-
onsrelaterede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelaterede
arbejdsopgaver — er fastsat i en aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revi-
sionsprotokollat vedrørende revisors gennemgang af årsrappor-
ten. Bestyrelsen gennemgår årsrapporten og revisionsprotokol-
latet på et møde med den eksterne revisor, og revisors observa-
tioner og væsentlige forhold fremkommet i forbindelse med revi-
sionen diskuteres. Herudover gennemgås de væsentlige regn-
skabsprincipper og revisionens vurderinger.

16

 

 

Bestyrelse og koncernledelse

Bestyrelse

Peter Falkenham (1958)

Koncerndirektør, Group COO i TrygVesta A/S

Formand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2004. Gen-
valgt i 2007.

Næstformand i bestyrelsen for Solar A/S.
Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet TrygVesta A/S.

Henning Skovlund (1950)

Finansdirektør i Bikubenfonden m.fl. fonde
Næstformand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2007.

Næstformand i bestyrelsen for Enkotec A/S.

Medlem af bestyrelsen i Skælskør Bank A/S, Investeringsfor-
eningen Mermaid Nordic, Nordic Corporate Investment A/S og
Bikubenfoundation New York, Inc.

Steen Andreasen (1958)
Marketingdirektør
Medlem af bestyrelsen i Giunz & Jensen A/S siden 1999.

Ulrik Gammelgaard (1958)

Adm. direktør, KJ Industries A/S

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2006. Gen-
valgt i 2007.

Formand for/mediem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet
KJ Industries A/S.

Mediem af bestyrelsen i Dansk Industri, EFB Ishockey A/S og
Blika A/S.

William Schulin-Zeuthen (1958)

Adm. direktør i Vester Kopi A/S samt direktør i SZ Holding ApS
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002. Gen-
valgt i 2007.

Medlem af bestyrelsen i Northmann A/S.

Klaus Øhrgaard (1954)"
Produktionsmedarbejder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993.

"Vaigt af medarbejderne

-xSteen Andreasen udtræder af bestyrelsen pr. 28. august 2008
og erstattes af suppleant Preben Drasbek Sørensen (1947),
Salgsmedarbejder.

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser

Direktion

René Barington (1959)
Adm. direktør

Ledelse i Glunz & Jensen A/S

René Barington
Adm. direktør

Steen Andreasen
Marketingdirektør

Søren Hoveroust
Økonomidirektør

John Hytting
Udviklingsdirektør

Peter Jensen
Salgsdirektør

Thomas Jørgensen
Direktør, Global Supply Chain

 

 

 

 

 

Pr. 31. Salg i Købi

Antal styk maj 2007/08 2007/08
2008
Peter Falkenham 0 0 0
Henning Skovlund 0 0 0
Steen Andreasen 450 0 0
Ulrik Gammelgaard 0 0 0
William Schulin-Zeuthen 0 0 0
Klaus Øhrgaard 640 0 0
René Barington 8.500 0 7.500
17

 

 

Koncernens selskaber

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel.: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gjhqÆglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.
21405 Business Court
Elkwood, VA 22718-1757
USA

Tel.: +1 540 825 7300
Fax: +1 540 825 7525
usva(Dglunz-jensen.com

Glunz & Jensen (Shenzhen) Representative Office
China South International Industrial Materials City
Printing, Paper & Packaging Trade Centre

Biock P. 14 - N0.125

No. 1 Hua Nan Main Road

Ping Hu, Longgang District

Shenzhen 518111

P.R. China

Tel: +86 755 8963 6030 or +86 755 8963 6031
Fax: +86 755 8963 6032

18

Glunz & Jensen s.r.0o.
Kosicka 50

P.O. Box 116

080 01 Presov
Slovakiet

Tel.: +421 51 756 3811
Fax: +421 51 756 3801
skpræglunz-jensen.com

Glunz & Jensen K&F, Inc.

12633 Industrial Drive

Granger, IN 46530

USA

Tel.: +1 800 348 5070/+1 574 272 9950
Fax: +1 574 277 6566

salesÆg;j-kf.com

 

 

Påtegninger

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2007/08 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderlige-
re danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede sel-
skaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæs-
sig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af kon-
cernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. maj 2008 samt af resultatet af koncernens og mo-
derselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. juni 2007 - 31. maj 2008.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen giver
en retvisende redegørelse af udviklingen i koncernens aktiviteter
og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens
finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentlig-
ste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Ringsted, den 28. august 2008

Direkti

   
 

 

 

René Baringfon
Adm. direktør

2 | dir
Peter Falkenham Hed en ping

For!

Steen Andreasen

William Schutin-Zeuthen

  

19

Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Glunz & Jensen A/S

Vi har revideret årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for regn-
skabsåret 1. juni 2007 - 31. maj 2008 omfattende ledelsespå-
tegning, ledelsesberetning samt resultatopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel
koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber,

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implemen-
tering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for
at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende
billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformatio-
nen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en
hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabs-
mæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i over-
ensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standar-
der kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og ud-
fører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed
for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte
handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderin-
gen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uan-
set om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
kovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er rele-
vante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en års-
rapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udfor-
me revisionshandlinger, der er passende efter omstændighe-
derne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den
samlede præsentation af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende bille-
de af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og fi-
nansielle stilling pr. 31. maj 2008 samt af resultatet af koncer-
nens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret 1. juni 2007 - 31. maj 2008 i overensstemmelse med
Intemational Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

København, den 28. august 2008

KPMG C.Jespersen

COL" DG gg

Brncen
Sven Carlsen
Statsaut. revisor

Søren Christiansen
Statsaut. revisor

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
3 Nettoomsætning 433.436 449.830 375.076 410.458
4,5,8 Produktionsomkostninger (339.710) (354.920) (306.557) (331.379)
Bruttoresultat 93.726 94.910 68.519 79.079
9 Andre driftsindtægter 97 465 62 377
5,8 Salgs- og distributionsomkostninger (32.717) (34.414) (22.917) (20.344)
5,8 Udviklingsomkostninger (33.688) (36.845) (31.620) (34.522)
5,8 Administrationsomkostninger (23.916) (27.257) (16.960) (18.203)
9 Andre driftsomkostninger - (26) - -
Resultat af primær drift før særlige poster 3.502 (3.167) (2.916) 6.387
Nedskrivning af goodwill (13.485) - - -
5 Særlige poster - 5.040 - (1.812)
Resultat af primær drift (9.983) 1.873 (2.916) 4.575
11 Finansielle indtægter 8.680 6.417 5.418 11.017
11 Finansielle omkostninger (12.040) (6.822) (31.318) (19.736)
Resultat før skat (13.343) 1.468 (28.816) (4.144)
12 Skat af årets resultat 659 1.290 2.108 (685)
Årets resultat (12.684) 2.758 (26.708) (4.829)
Forslag til resuitatdisponering
Overført resultat (12.684) (4.829) (26.708) (4.829)
I alt (12.684) (4.829) (26.708) (4.829)
Resultat pr. aktie
13 Resultat pr. aktie (EPS) (6,0) 1,3
13 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) (5,9) 1,3

 

20

 

 

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008 2007 2008 2007
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
AKTIVER
Langfristede aktiver
14 Immaterielle aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 13.286 21.153 13.165 20.915
Patenter, varemærker og rettigheder 132 247 1.004 2.014
Goodwill 25.744 41.058 - -
Udviklingsprojekter under udførelse 4.949 256 4.949 256
44.111 62.714 19.118 23.185
15 Materielle aktiver
Grunde og bygninger 29.252 67.362 - 39.433
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 7.974 9.181 2.932 4.814
37.226 76.543 2.932 44.247
Andre langfristede aktiver
16 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 20.656 22.050
17 Udskudt skat 11.850 9.604 1.551 -
11.850 9.604 22.207 22.050
Langfristede aktiver i alt 93.187 148.861 44.257 89.482
Kortfristede aktiver
18 Varebehoidninger 70.002 76.133 12.782 21.976
19 Titgodehavender fra salg og tjenesteydelser 66.786 71.521 53.003 56.339
16 Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 59.787 64.720
Andre tilgodehavender 2.440 2.572 731 458
12 Selskabsskat 983 1.110 983 40
Periodeafgrænsningsposter 3.729 3.059 2.475 1.893
Likvide beholdninger 6.591 4.389 2.435 3.034
27 Aktiver bestemt for salg 38.733 - 38.733 -
Kortfristede aktiver i alt 189.264 158.784 170.929 148.460
AKTIVER I ALT 282.451 307.645 215.186 237.942

 

21

 

 

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008 2007 2008 2007
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
PASSIVER
20 Egenkapital!
Aktiekapital 46.500 46.500 46.500 46.500
Reserve for valutakursregulering (2.281) (2.896) - -
Overført resultat 102.904 115.260 61.328 87.708
Egenkapital i alt 147.123 158.864 107.828 134.208
Langfristede forpligtelser
17 Udskudt skat 113 80 - 537
21 Hensatte forpligtelser 725 925 725 925
22 Kreditinstitutter 8.176 9.966 - -
Langfristede forpligtelser i ait 9.014 10.971 725 1.462
Kortfristede forpligtelser
22 Kreditinstitutter 60.799 62.530 60.318 60.121
Leverandørgæld 34.824 40.084 17.878 19.235
Gæld til dattervirksomheder - - 7.819 17
12 Selskabsskat 494 2.158 - -
21 Hensatte forpligtelser 3.017 4.090 2.175 3.121
Forudbetalinger fra kunder 3.086 2.438 - -
Anden gæld 24.094 26.510 18.443 19.778
Kortfristede forpligtelser i alt 126.314 137.810 106.633 102.272
Forpligtelser i alt 135.328 148.781 107.358 103.734
PASSIVER I ALT 282.451 307.645 215.186 237.942

 

22

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
for
Aktie-  valutakurs- Overført — Foreslået
kapital regulering resultat udbytte I aft
Note Koncern tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 1. juni 2006 46.500 (2.568) 111.945 4.650 160.527
Egenkapitalbevægelser 2006/07
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder - (328) - - (328)
Aktiebaseret vederlæggelse - - 92 - 92
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - (328) 92 0 (236)
Årets resultat - - 2.758 - 2.758
Totalindkomst i alt - (328) 2.850 0 2.522
Udloddet udbytte - - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - - 465 - 465
Egenkapitalbevægelser i alt
i 2006/07 - (328) 3.315 (4.650) (1.663)
Egenkapital 31. maj 2007 46.500 (2.896) 115.260 o 158.864
Egenkapitalbevægelser 2007/08
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder - 615 - - 615
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - - 269 - 269
Aktiebaseret vederlæggelse - - 79 - 79
Skat af egenkapitalbevægelser - - (20) - (20)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 615 328 - 943
Årets resultat - - (12.684) - (12.684)
Totalindkomst i alt - 615 (12.356) - (11.741)
Egenkapitalbevægelseri alt
i 2007/08 - 615 (12.356) - (11.741)
Egenkapital 31. maj 2008 46.500 (2.281) 102.904 0 147.123
Aktie- Overført Foreslået I alt
kapital resultat udbytte tkr.
Note Moderselskabet tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 1. juni 2006 46.500 91.980 4.650 143.130
Egenkapitalbevægeilser 2006/07
Aktiebaseret vederlæggelse - 92 - 92
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 92 - 92
Årets resultat - (4.829) - (4.829)
Totalindkomst i alt - (4.737) - (4.737)
Udloddet udbytte - - (4.650) (4.650)
Udbytte, egne aktier - 465 - 465
Egenkapitalbevægelser i alt i 2006/07 - (4.272) (4.650) (8.922)
Egenkapital 31. maj 2007 46.500 87.708 0 134.208
Egenkapitalbevægelser 2007/08
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - 269 - 269
Aktiebaseret vederlæggelse - 79 - 79
Skat af egenkapitalbevægelser - (20) - (20)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 328 - 328
Årets resultat - (26.708) - (26.708)
Totalindkomst i alt - (26.380) - (26.380)
Egenkapitalbevægelser i alt i 2007/08 - (26.380) - (26.380)
Egenkapital 31. maj 2008 46.500 61.328 0 107.828
23

 

 

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Drift
Resultat af primær drift før særlige poster 3.502 (3.167) (2.916) 6.387
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.
Af- og nedskrivninger 17.280 20.638 14.426 17.789
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver (64) (166) (62) (154)
Andre driftsposter, netto 168 (109) 166 (126)
Hensatte forpligtelser (1.146) 889 (1.146) 996
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 19.740 18.085 10.468 24.892
Ændring i driftskapital:
Ændring i varebeholdninger 8.075 (7.726) 9.194 (1.471)
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder - - (5.971) (30.861)
Ændring i tilgodehavender 2.349 10.237 2.481 5.744
Ændring i leverandører og anden gæld (7.418) (8.525) (2.692) 4.233
Ændring i driftskapital 3.006 (6.014) 3.012 (22.355)
Særlige poster betalt i året - (24.620) - (1.812)
Finansielle indbetalinger 8.680 6.417 5.418 5.506
Finansielle udbetalinger (11.858) (6.603) (11.035) (6.517)
Betalt selskabsskat (4.446) 1.979 (944) (4.243)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 15.122 (10.756) 6.919 (4.529)
3, 14 Køb af immaterielle aktiver (6.330) (7.886) (6.330) (10.626)
3, 15 Køb af materielle aktiver (4.687) (5.458) (1.524) (2.178)
15 Salg af materielle aktiver 141 24.280 139 166
Udbytte fra dattervirksomheder - - - 22.876
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (10.876) 10.936 (7.715) 10.238
Fremmedfinansiering:
Ændring i gæld til kreditinstitutter (2.030) (2.882) 197 (4.019)
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte - (4.185) - (4.185)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (2.030) (7.067) 197 (8.204)
Årets pengestrøm i alt 2.216 (6.887) (599) (2.495)
Likvide beholdninger primo 4.389 11.195 3.034 5.529
Kursregulering af likvider (14) 81 - -
Likvide beholdninger ultimo 6.591 4.389 2.435 3.034

24

 

 

 

Noter

 

  
  
 

Note Side
1 Regnskabspraksis ...........sssseneserersesstsssarerereene 25
2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og

vurderinger ….......scsseuesveveerenenessse sene nerse renterne 30
3 Segmentoplysninger…….[.[.[.[. 31
4 Produktionsomkostninger 31
5 Personaleomkostninger, herunder vederlag

til direktion og bestyrelse scenes 31
6 Aktiebaseret vederlæggelse cs 32
7 Honorar til generalforsamlingsvaigte revisorer. 33
8 Af- og nedskrivninger ....0ssceevevse re ereneerenses 33
9 Andre driftsindtægter og -omkostninger.…. 33
10 Særlige poster ce cuveeresrerseserese 33
11 Finansielle indtægter og omkostninger … 34
12 Skat af årets resultat... 34
13 Resultat pr. aktie…. 34
14 Immaterielle aktiver 1............sssssceevereerestsreener 35
15 Materielle aktiver 1... sssssneue uens eteerenene 37
1. Regnskabspraksis

Glunz & Jensen A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for perioden 1. juni 2007 - 31. maj 2008 om-
fatter både koncemregnskab for Glunz & Jensen A/S og dets
datterselskaber (koncernen) samt separat årsrapport for moder-
selskabet i henhold til årsregnskabslovens krav.

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2007/08 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. OMX Nordic
Exchange Copenhagens oplysningskrav. til årsrapporter for
børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold til årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige In-
ternational Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten aflægges i DKK afrundet til nærmeste 1.000 kr.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bort-
set fra afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi.

Koncernen har med virkning fra 1. juni 2007 implementeret IFRS
7 og ændringen til IAS 32: Finansielle instrumenter samt IAS 1:
Præsentation af årsregnskaber. De nye regnskabsstanderder
har ikke påvirket indregning og måling, og den anvendte regn-
skabspraksis er således uændret i forhold til sidste år. De nye
standarder medfører alene ændringer i de afgivne noteoplysnin-
ger.

Langfristede aktiver og aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klas-
sifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstalle-
ne.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
A/S samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirek-
te eller direkte råder over mere end 50% af stemmerne eller på
anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sammenlæg-
ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

25

 

 

Note Side
16 Kapitalandele i dattervirksomheder og

tilgodehavender hos dattervirksomheder…. 38
17 Udskudt skat 11... ccsessssetrnerssssereennee 38
18 Varebeholdninger 39
19 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 39
20 Egenkapital nu eucesereererennenreerrersene 40
21 Hensatte forpligtelser. 40
22 Kreditinstitutter .…Å......…..... 41
23 Operationel leasing .….[.[.[.[.[.[.[.… … 41
24 Eventualforpligtelser annen 41
25 Finansielle risici samt anvendelse af afledte

finansielle instrumenter ss uucere 42
26 Oplysninger om nærtstående parter og

transaktioner med disse scenerne 43
27 Aktiver bestemt for salg 1........e essens 43
28 Efterfølgende begivenheder ........................ 43
29 Ny regnskabsregulering .....cseeceeereerrenernee 44

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udar-
bejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af konceminteme
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemvæ-
render og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomhe-
der.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identifi-
cerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på
overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede
virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke
for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres
særskilt, jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestids-
punktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dags-
værdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af
de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksom-
heden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill
under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterføl-
gende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen
af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt op-
gjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identi-
ficerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten
af reguleringeme indregnes i egenkapitalen, og sammenlig-
ningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der

 

 

Noter

er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisati-
on af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som
ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af
skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af
den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville
have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde
været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestids-
punktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoak-
tiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg
eller afvikling.

Valutaomregning

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsæt-
tes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valu-
taer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valu-
ta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og
kursen på betalingsdagen indgår under finansielle indtægter og
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets elier gældens opstå-
en eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet omregnes de udenlandske
dattervirksomheders resultatopgørelser til danske kroner ved
anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væ-
sentligt fra transaktionsdagens kurs, og balanceposterne om-
regnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske dattervirk-
somheder, der anses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valu-
takursgevinster og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter
indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse udenlandske
dattervirksomheder direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finan-
sielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld, og modregning af positive og negative værdier
foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at
afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien

26

af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme, indregnes i tilgodehavender eller gæld
samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende
sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved
realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansiel-
le indtægter og omkostninger.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt leve-
ring og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets ud-
gang, og såfremt indtægten kan opgøres påtideligt og forventes
modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og
med fradrag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, forde-
les i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg og di-
stribution, udvikling, administration samt særlige poster. Om-
kostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner, fordeles
på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funktio-
ner.

Under udviklingsomkostninger indregnes udviklingsomkostnin-
ger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering samt afskrivning
på aktiverede udviklingsomkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktivite-
ter, herunder fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og ma-
terielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-
tidspunktet.

Særlige poster

Særlige poster indeholder væsentlige indtægter og udgifter af
engangskarakter. Præsentationen i en særskilt post sker af hen-
syn til sammenligneligheden og for at give et bedre billede af
resultat af primær drift.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kurs-
gevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktio-
ner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og for-
pligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordnin-
gen m.v. Endvidere indgår realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan
klassificeres som sikringsaftaler.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet deklareres. I det omfang udloddet udbytte overstiger den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indreg-
nes udbyttet dog som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsskat
og ændring i udskudt skat, herunder effekt af ændring i skatte-
sats, indregnes i resultatopgøreisen med den del, der kan hen-

 

 

Noter

føres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under "Virksomhedssammenslutninger”. Efterføl-
gende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af goodwill.

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og af-
skrivninger, der kan henføres til virksomhedens udviklingsaktivi-
teter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og
et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i virk-
somheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immateriel-
le aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er
tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller net-
tosalgsprisen kan dække omkostninger til produktion, salg og
distribution, udvikling samt administration. Øvrige udviklingsom-
kostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklings-
omkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør 3-5 år. Afskrivningsgrundlaget redu-
ceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode elier
brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 5-10 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen
samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tids-
punkt, hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste
værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasing-
ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingafta-
lens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet
værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestandde-
le af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi
af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen
vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Ind-
regning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgøreisen. Alle
andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Afskrivning foretages lineært over den forventede brugstid, der
er vurderet til følgende:

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år
Tekniske installationer 10-15 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

27

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrap-
værdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger frem-
adrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets års-
rapport

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kost-
prisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne
lavere værdi.

Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der overstiger den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af over-
tagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvaren-
de årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforrin-
gelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-
fremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutids-
værdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed),
som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på
en separat linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringen-
de enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringen-
de enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse ind-
regnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-,
udviklings-, salgs- og distributions- samt administrationsomkost-
ninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje
iresultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i
de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Ned-
skrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regn-
skabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er net-
torealisationsværdien lavere, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstil-
ling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsom-
kostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedlige-

 

 

Noter

holdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger i
fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab, hvor der vurderes at være ind-
truffet en værdiforringelse.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhæn-
delsesgrupper, som er bestemt for salg.

Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhæn-
des samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transak-
tionen. Aktiver klassificeres som "bestemt for salg", når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gen-
nem et salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan
frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles
til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som "be-
stemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifika-
tion som "bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterføl-
gende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
eller dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og
tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer
i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Egenkapital

Udbytte:

Foreslået udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklarerings-

tidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som
særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier:

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne aktier
indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet
omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber
for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til
koncernens præsentationsvaluta.

28

Reserve for sikringstransaktioner:

Reserve for sikringstransaktioner omfatter den akkumulerede
nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfyl-
der kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme.

Incitamentsprogrammer:

Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter
aktieoptionsprogram.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenka-
pitalen.

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at
vælge mellem afregning i aktier eller kontant differenceafreg-
ning, måles dagsværdien ved første indregning på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger over perioden, hvor den endelige ret til optioneme
opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af aktieoptionerne på
hver balancedag og ved endelig afregning, og ændringer i vær-
dien af aktieoptionerne indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger forholdsmæssigt i forhold til den forløb-
ne del af den periode, hvor medarbejderen opnår endelig ret til
optionerne. Modposten hertil indregnes under forpligtelser.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af
en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme,
hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser
— er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre
langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesat-
ser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

 

 

Noter

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til ga-
rantiforpligtelser og omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncemen som følge af en
tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug
af koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder
inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles
og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentlig-
gjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt
af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensæt-
telser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i
beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet
eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uaf-
hængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i
den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balance under anden gæld.

Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede ordninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
tånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så-
ledes at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest-
leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

29

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet,
investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt likvide behold-
ninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises sepa-
rat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksom-
heder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af primær
drift før særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte særlige poster, betalte renter samt
betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebæren-
de gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger.

Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det
grafiske forretningsområde. Det er således ikke muligt at opdele
primære segmenter yderligere. Der gives derfor udelukkende
oplysninger på det sekundære segment — geografiske markeder.

For det primære segment gives supplerende oplysninger om
koncemens omsætning på produkttyper.

 

 

Noter

Definitioner på nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005".

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)
Egenkapitalforrentning (ROE)
Egenkapitalandel
Rentedækningsgrad (EBITA)
Resultat pr. aktie (EPS Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Payout ratio

Kurs/indre værdi (Kl)

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter
Renteudgifter

—  Resutat
Gennemsnitligt antal aktier i omiøb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Antal aktier ultimo

Udbyttebetaling
Resultat

Børskurs
BVPS

2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

 

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af visse aktiver og forpligtelser. De anvendte skøn er baseret på
forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Der vurderes specifikt på varebeholdningers nettorealisationsværdi og på debitorer, herunder dubiøse debitorer, kun-
ders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen opererer.

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og drifts-
planer vil gøre det muligt at anvende de midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skat-
temæssigt fremførbare underskud. De udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare, skattemæssige underskud, for-
ventes, med baggrund i de i note 14 angivne forudsætninger, udnyttet senest i regnskabsåret 2013/14.

Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvin-
dingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om akti-
vet kan benyttes andre steder i koncernen.

Koncernen har stadig driftstab i datterselskabet Glunz & Jensen K&F, Inc. og reducerede forventninger i forhold til de

oprindelige vækstmål har medført, at aktiviteterne nedskrives. Nedskrivningen indgår på en særskilt linje i resultatopgø-
relsen.

30

 

Noter

3. Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det grafiske forretningsområde. En opdeling af koncernens
resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse i primære segmenter svarer således til koncerntallene.

 

 

Primært segment — Omsæt- Omsæt-
produkter ning ning
2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Koncern
CtP-fremkaldere 259.716 251.421
Andet prepress-udstyr 61.318 72.169
Konventionelle fremkaldere 16.405 24.711
Reservedele m.m. 95.997 101.529
| alt 433.436 449.830
Sekundært segment - Omsæt- Omsæt- Aktiver Aktiver Investe- Investe-
geografisk opdeling ning ning i alt i alt ringer ringer

2007/08 2006/07 2007/08 2006/07 2007/08 2006/07

 

Koncern

Europa 195.776 194.519 231.395 254.956 9.930 13.032
Nordamerika 160.022 175.377 51.056 52.689 1.087 312
Resten af verden 77.638 79.934 0 0 Q Q
I alt 433.436 449.830 282.451 307.645 11.017 13.344

 

Af moderselskabets nettoomsætning hidrører 1% (2006/07: 1%) fra salg til Danmark.

 

 

4. Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncerm selskab selskab

2007/08 2006/07 2007/08 2006/07

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Årets vareforbrug 254.502 266.192 260.093 279.287

Årets nedskrivning af varebeholdninger 7.407 8.959 4.738 8.959
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (1.649) (1.324) (1.649) (1.324)

 

Nedskrivninger på varebehoidninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt
behov og anvendelse for den pågældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være store
udsving i nedskrivningerne. Udsving i nedskrivninger medfører, at tilbageførsel af nedskrivninger vil forekomme.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Personaleomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncerm selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Gager og lønninger 94.205 107.371 61.477 65.937
Aktiebaseret vederlæggeise, egenkapitalafregnede ordninger 79 92 79 92
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger (393) (537) (393) (537)
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 4.554 4.888 4.104 4.565
Andre omkostninger til social sikring 7.013 6.613 584 661
105.458 118.427 65.851 70.718
Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster
Produktionsomkostninger 55.401 56.736 27.539 29.137
Salgs- og distributionsomkostninger 18.805 21.576 11.767 11.458
Udviklingsomkostninger 17.441 19.109 15.657 17.473
Administrationsomkostninger 13.732 16.001 10.809 11.712
Særlige poster - 4.913 - 846
indregnet i egenkapitalen 79 92 79 92
105.458 118.427 65.851 70.718
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 360 362 132 151
Vederlag til direktion og bestyrelse:
Gage 2.031 1.926 2.031 1.926
Bonus 400 200 400 200
Aktiebaseret vederlæggelse 79 92 79 92
Vederlag til direktion i alt 2.510 2.218 2.510 2.218
Vederlag til bestyrelse 800 800 800 800

 

Der er ikke ydelsesbaserede pensionsordninger i koncernen.

31

Noter

6. Aktiebaseret vederlæggelse

Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver option til én aktie a 20 kr. Udnyttelse af optionsprogrammerne
kan ske 3-5 år efter udstedelse.

For optionsprogrammet fra 2007/08 er udnyttelseskurser fastlagt som gennemsnitskursen på OMX Nordic Exchange
Copenhagen A/S de seneste 5 dage før tildeling. Udnyttelseskurser tillægges 4% pr. år og fradrages udloddet udbytte.

Optionsprogrammer for direktionen tildelt før april 2007 vil ved udnyttelse blive honoreret ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved udnyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark
vil medarbejderen ved udnyttelse have valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Direktionen fik i marts 2003 tildelt 15.000 optioner med en samiet nominel værdi på 300 tkr. Udnyttelse kan ske i perio-
den fra august 2006 til september 2008. Udnyttelseskursen er fastlagt til 30 kr. pr. aktie med tillæg af 6% pr. år.

En række ledere og specialister fik i 2004/05 tildelt i alt 59.000 optioner med en samlet nominel værdi på 1.180 tkr. Ud-
nyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 33 kr. pr. aktie med tillæg af 6% pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2005/06 tildelt i alt 46.000 optioner med en samlet nominel værdi
på 920 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 82-83 kr. pr. aktie med tillæg af 6% pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2006/07 tildelt i alt 56.250 optioner med en samiet nominel værdi
på 1.125 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 60 kr. pr. aktie med tillæg af 4% pr. år og fradrages udloddet
udbytte.

En række ledere fik i 2007/08 tildelt i alt 5.000 optioner med en samlet nominel værdi på 100 tkr. Udnyttelseskursen er i
gennemsnit fastlagt til 47 kr. pr. aktie med tillæg af 4% pr. år og fradrages udloddet udbytte. Markedsværdien på tilde-
lingstidspunktet udgjorde 55 tkr.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.
Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optio-

ner (den forventede volatilitet, baseret på den historiske volalitet, udgør 30%, rente 3,1-4,7% og udbytte på 0 kr.
(2006/07:Henholdsvis 30%, 3,0-4,0% og 0 kr.)).

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S Gens.
Ledende udnyt-
medarb. telses-

Direktion m.v. I alt kurs

Udestående optioner 1. juni 2006 30.000 90.000 120.000 45

Tildelte optioner i 2006/07 10.000 46.250 56.250 60

Bortfaldne optioner i 2006/07 - (21.000) (21.000) 36

Udestående optioner 31. maj 2007 40.000 115.250 155.250 55

Tildelte optioner i 2007/08 - 5.000 5.000 47

Udnyttet i 2007/08 (7.500) - (7.500) 36

Bortfaldne optioner i 2007/08 - (11.250) (11.250) 56

Udestående optioner 31. maj 2008 32.500 109.000 141.500 56

Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i 2007/08 tildelte

optioner (mio.kr.) - 0,1 0,1

Markedsværdien af udestående

optioner (mio.kr.) 0,1 0,3 0,4

Antal optioner der kan udnyttes pr. 31/5 2008 udgør 47.500 (pr. 31/5 2007 15.000).

Aktieoptioner i Ledende Udnyt- Markeds-

Glunz & Jensen A/S — tildelings- medarb. telses- Antal år værdi

tidspunkter Direktion m.v. | alt kurs til udløb mio.kr.

Egenkapitatafregnede

Marts 2003 7.500 - 7.500 30” 0,0-0,3 0,0

November 2005 15.000 - 15.000 82” 0,4-2,4 0,0

Kontantafregnede

December 2004 - 40.000 40.000 33” 0,0-1,5 0,2

December 2005 - 12.500 12.500 83) 0,5-2,5 0,0

Marts 2006 - 9.500 9.500 82) 0,8-2,8 0,0

April 2007 10.000 42.000 52.000 602 1,9-3,9 0,2

Oktober 2007 - 5.000 5.000 47? 2,3-4,3 0,0

32.500 109.000 141.500 0,4

 

” Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 6% pr. år uden fradrag af udloddet udbytte.
?) Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 4% pr. år og fradrages udloddet udbytte.

32

Noter

10.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision:
KPMG 1.479 1.576 772 743
Andre ydelser:
KPMG 409 331 308 261
Anden revisor 36 - - -
445 331 308 261
Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Afskrivninger, immaterielle aktiver 9.598 8.693 10.397 9.525
Nedskrivninger, immaterielle aktiver 13.485 0 0 0
Afskrivninger, materielle aktiver 7.682 11.945 4.029 8.264
30.765 20.638 14.426 17.789
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 5.216 7.681 2.889 5.530
Salgs- og distributionsomkostninger 786 1.264 463 820
Udviklingsomkostninger 10.687 10.687 10.650 10.667
Administrationsomkostninger 591 1.006 424 772
Nedskrivning af goodwill 13.485 - - -
30.765 20.638 14.426 17.789
Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår i regnskabsposten udviklingsomkostninger.
Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 64 192 62 154
Lejeindtægter o.l. 33 273 - 223
97 465 62 377
Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver - 26 - -
Særlige poster Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Fratrædelsesgodtgørelser ved afvikling af produktion i England - (4.913) - (846)
Gevinst ved salg af aktiver i England - 14.903 - 0
Øvrige omkostninger i forbindelse med flytning af produktion fra
England til Slovakiet - (4.950) - (966)
- 5.040 - (1.812)

 

Særlige poster omfatter væsentlige indtægter og udgifter af engangskarakter vedrørende flytning af produktion fra
England til Slovakiet. Flytningen blev afsluttet i december 2006.

33

 

 

Noter

11.

12.

13.

 

 

 

 

Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter
Udbytte fra dattervirksomheder - - - 5,511
Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 5.091 4.949
Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 263 858 169 207
Valutakursgevinster 7.646 5.040 - -
Øvrige finansielle indtægter 771 519 158 350
8.680 6.417 5.418 11.017
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele og tilgodehavende hos dattervirk-
somheder - - 20.100 13.000
Renteudgifter fra dattervirksomheder - - - 1.355
Renter, kreditinstitutter m.v. 5.199 4.117 4.623 2.939
Valutakurstab 6.410 2.266 6.410 2.266
Øvrige finansielle omkostninger 432 439 185 176
12.041 6.822 31.318 19.736

 

For så vidt angår nedskrivninger af kapitalandele og tilgodehavende hos dattervirksomheder henvises til note 16.

 

 

 

 

 

 

 

Skat af årets resultat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 2.747 2.055 0 992
Regulering vedr. tidligere år (2) (340) Q (153)
Regulering af udskudt skat (3.404) (3.005) (2.108) (154)
I alt (659) (1.290) (2.108) 685
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% (2006/07 28%) skat af årets resultat (3.336) 411 (7.029) (1.160)
Skatteeffekt af:
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% 157 - (74) -
Udbytte fra dattervirksomheder - - - (5.514)
ikke fradagsberettiget nedskrivning af goodwill 3.371 - - -
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirk-
somheder og nedskrivning af datterselskabstilgodehavende - - 5.025 7.386
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkost-
ninger 419 (694) (30) (10)
Ikke indregnet skatteaktiv 436 1.082 - -
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter (1.704) (2.006) - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (2) (83) - (17)
(659) (1.290) (2.108) 685
Effektiv skatteprocent 4,9% - 7,5% -
Resultat pr. aktie Koncern Koncern
2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj
Årets resultat, tkr. (12.684) 2.758
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 2.325 2.325
Gennemsnitligt antal egne aktier, 1.000 (225) (232)
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 48 74
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet, 1.000 2.148 2.167
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) (6,0) 1,3
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS) (5,9) 1,3

 

Ved beregningen af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 94.000 aktieoptioner (2006/07 96.250), der er out-of-the-

money, men som potentielt kan udvande resultat pr. aktie i fremtiden.

I juli 2008 har Glunz & Jensen A'/S tildelt ledelse og medarbejdere yderligere 65.000 aktieoptioner, som potentielt kan

udvande resultat pr. aktie i fremtiden.

34

 

 

Noter

14.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle aktiver Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder Goodwill udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2006 22.800 635 58.456 11.315 93.206
Valutakursregulering - 9 (650) (13) (654)
Tilgang - - - 7.886 7.886
Overførsel 18.932 - - (18.932) 0
Afgang (13.161) (64) - - (13.225)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 28.571 580 57.806 256 87.213
Af- og nedskrivninger 1. juni 2006 12.013 270 16.748 - 29.031
Årets afskrivninger 8.566 127 - - 8.693
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (13.161) (64) - - (13.225)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2007 7.418 333 16.748 - 24.499
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 21.153 247 41.058 256 62.714
Anskaffelsessum 1. juni 2007 28.571 580 57.806 256 87.213
Valutakursregulering (39) 12 (1.829) - (1.856)
Tilgang - - - 6.330 6.330
Overførsel 1.637 - - (1.637) 0
Afgang (1.434) (115) (30.233) - (31.782)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 28.735 477 25.744 4.949 59.905
Af- og nedskrivninger 1. juni 2007 7.418 333 16.748 - 24.499
Valutakursregulering (7) 4 - - (3)
Årets afskrivninger 9.472 123 - - 9.595
Årets nedskrivninger - - 13.485 - 13.485
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (1.434) (115) (30.233) - (31.782)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2008 15.449 345 0 - 15.794
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 13.286 132 25.744 4.949 44.111
Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings-…… mærker og under
projekter rettigheder — udførelse l alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2006 22.800 551 11.007 34.358
Årets tilgang - 2.740 7.886 10.626
Overførsel 18.637 - (18.637) 0
Årets afgang (13.161) (64) - (13.225)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 28.276 3.227 256 31.759
Afskrivninger 1. juni 2006 12.013 261 - 12.274
Årets afskrivninger 8.509 1.016 - 9.525
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (13.161) (64) - (13.225)
Afskrivninger 31. maj 2007 7.361 1.213 - 8.574
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 20.915 2.014 256 23.185
Anskaffelsessum 1. juni 2007 28.276 3.227 256 31.759
Årets tilgang - - 6.330 6.330
Overførsel 1.637 - (1.637) 0
Årets afgang (1.434) (115) - (1.549)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 28.479 3.112 4.949 36.540
Afskrivninger 1. juni 2007 7.361 1.213 - 8.574
Årets afskrivninger 9.387 1.010 - 10.397
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (1.434) (115) - (1.549)
Afskrivninger 31. maj 2008 15.314 2.108 - 17.422
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 13.165 1.004 4.949 19.118
35

 

 

Noter

Immaterielle aktiver (fortsat)

Koncern og moderselskab
Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2007/08 afholdt udviklingsomkostninger på 40.018 tkr. (2006/07: 44.731 tkr.), hvoraf 6.330 tkr. (7.886 tkr. i
2006/07) er indregnet i balancen, og 33.688 tkr. (2006/07: 36.845 tkr.) er indregnet i resuitatopgørelsen under udvik-
lingsomkostninger.

I 2007/08 er der gennemført værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver.
Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de god-
kendte projektplaner og salgsbudgetter. På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den
regnskabsmæssige værdi.

 

Regnskabsmæssig værdi af goodwill Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Processor/plateline 25.743 25.743 - -
Glunz & Jensen K&F, Inc. - 15.315 - -

 

25.743 41.058 - -

Ledelsen har pr. 31. maj 2008 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Værdiforringelsestesten er gennemført for koncemens pengestrømsfrembringende enheder, hvortil goodwill kan
henføres den 31. maj 2008. Den gennemførte værdiforringelsestest er ikke baseret på usædvanlige forudsæt-
ninger eller forventninger. Selv mindre ændringer i indtjeningen har stor indflydelse på resultatet af værdiforrin-
gelsestest, og svagere udvikling i indtjeningen end forventet kan derfor føre til behov for nedskrivning af goodwill.

Baseret på værdiforringelsestesten sammenholdes for hver af de pengestrømsfrembringende enheder de tilba-
gediskonterede værdier af fremtidigt cash flow med de regnskabsmæssige goodwill-værdier pr. 31. maj 2008.
Cash flow er estimeret dels ud fra budget 2008/09, strategiplan 2008/09 - 2010/11 samt fremskrivninger, der
efter 2010/11 er sket ud fra generelle parametre. Forudsætningerne for budget og strategiplan er forskellige for
de to pengestrømsfrembringende enheder, idet der forventes en faldende omsætning for processor/plateline,
med løbende omkostningstilpasninger til følge, hvorimod der for Glunz & Jensen K&F, Inc. forventes en omsæt-
ningsvækst på 5% - 10% årligt i budget og strategiperioden samt fuld effekt af den igangværende omkostnings-
tilpasning i regnskabsåret 2009/10. Terminalværdier fastsættes under forudsætning af faldende markeder og
individuelle vækstrater fastsat til nul. De anvendte diskonteringsfaktorer udgør 13,5% -15% før skat.

Opgørelsen viser, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill overstiger genindvindingsværdien for Glunz &
Jensen K&F, Inc., hvorfor goodwill vedrørende denne pengestrømsfrembringende enhed nedskrives. Denne
nedskrivning er indregnet i resultatopgørelsen i en særskilt linje.

Opgørelsen vedrørende processor/plateline viser, at genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige
goodwill, hvorfor den tidligere regnskabsmæssige værdi af goodwill fastholdes.

I regnskabsåret 2006/07 blev der ikke foretaget af- eller nedskrivninger af den regnskabsmæssige goodwill.

36

 

 

Noter

15.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle aktiver Andre
anlæg,
Grunde driftsma-
og byg- teriel og
ninger inventar I alt
tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2006 111.813 92.656 204.469
Valutakursregulering 2.203 (338) 1.865
Årets tilgang 2.544 3.060 5.604
Årets afgang - (12.178) (12.178)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 116.560 83.200 199.760
Afskrivninger 1. juni 2006 43.285 80.184 123.469
Valutakursregulering (124) (293) (417)
Årets afskrivninger 6.037 5.947 11.984
Afskrivninger på afnændede aktiver - (11.819) (11.819)
Afskrivninger 31. maj 2007 49.198 74.019 123.217
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 67.362 9.181 76.543
Anskaffelsessum 1. juni 2007 116.560 83.200 199.760
Valutakursregulering 2.289 (803) 1.486
Årets tilgang 1.142 3.669 4.811
Årets afgang - (4.449) (4.449)
Overført til aktiver bestemt for salg (80.415) - (80.415)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 39.576 81.617 121.193
Afskrivninger 1. juni 2007 49.198 74.019 123.217
Valutakursregulering (442) (573) (1.015)
Årets afskrivninger 3.250 4.569 7.819
Afskrivninger på afhændede aktiver - (4.372) (4.372)
Overført til aktiver bestemt for salg (41.682) - (41.682)
Afskrivninger 31. maj 2008 10.324 73.643 83.967
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 29.252 7.974 37.226
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2006 80.100 73.454 153.554
Årets tilgang - 2.178 2.178
Årets afgang - (3.007) (3.007)
Anskaffelsessum 31. maj 2007 80.100 72.625 152.725
Afskrivninger 1. juni 2006 36.616 66.593 103.209
Årets afskrivninger 4.051 4.213 8.264
Afskrivninger på afhændede aktiver - (2.995) (2.995)
Afskrivninger 31. maj 2007 40.667 67.811 108.478
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007 39.433 4.814 44.247
Anskaffelsessum 1. juni 2007 80.100 72.625 152.725
Årets tilgang 315 1.209 1.524
Årets afgang - (4.432) (4.432)
Overført til aktiver bestemt for salg (80.415) - (80.415)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 - 69.402 69.402
Afskrivninger 1. juni 2007 40.667 67.811 108.478
Årets afskrivninger 1.015 3.014 4.029
Afskrivninger på afhændede aktiver - (4.355) (4.355)
Overført til aktiver bestemt for salg (41.682) - (41.682)
Afskrivninger 31. maj 2008 - 66.470 66.470
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 - 2.932 2 932

 

37

 

 

 

Noter

 

15. Materielle aktiver (fortsat) Andre

anlæg,

Grunde driftsma-

og byg- teriel og
ninger inventar I alt
tkr. tkr. tkr.

Koncern

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007, aktiver med tinglyst pant 2.522 - 2.522
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2007 10.520 - 10.520
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008, aktiver med tinglyst pant 1.751 - 1.751
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2008 8.657 - 8.657

Koncern og moderselskab

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007, leasede aktiver - 429 429
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2007, danske ejendomme 81.000 - 81.000
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2007, danske ejendomme 39.433 - 39.433
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008, leasede aktiver - - -
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2008, danske ejendomme z 64.000 - 64.000
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008, danske ejendomme ” 38.733 - 38.733

 

"Efter klage fra selskabets side blev den kontante ejendomsvurdering revurderet af myndighederne i 2007/08. Ejen-
dommen i Danmark er overført til aktiver bestemt for salg i 2007/08.

 

 

16. Kapitalandele i dattervirksomheder og tilgodehavender hos Ejer- Ejer- Moder- Moder-
dattervirksomheder andel andel selskab selskab
2008 2007 2007/08 2006/07
tkr. tkr.
Glunz & Jensen, Inc., Virginia, USA 100% 100%
Glunz & Jensen s.r.0., Presov, Slovakiet 100% 100%
Glunz & Jensen K&F, inc, Indiana, USA 100% 100%
Glunz & Jensen itd. , Thetford, UK (afviklet i 2007/08) 0% 100%
Anskaffelsessum 1. juni 38.772 56.138
Årets afgang (16.722) (17.366)
Anskaffelsessum 31. maj 22.050 38.772
Nedskrivninger 1. juni 16.722 16.722
Årets afgang (16.722) -
Årets nedskrivning 1.394 -
Nedskrivninger 31. maj 1.394 16.722
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 20.656 22.050

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skatte-
tilsvar (2006/07: 0 tkr.).

Årets afgang i 2006/07 vedrører modtaget udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestids-
punktet fra Glunz & Jensen, Inc. på 821 tkr. og Glunz & Jensen Ltd. på 16.545 tkr. | 2007/08 vedrører årets afgang af-
vikling af Glunz & Jensen Ltd.

Baseret på værdiforringelsestest er kapiltalandele og tilgodehavende hos Glunz & Jensen K&F, Inc. nedskrevet med
33.100 tkr., heraf henholdsvis 1.394 tkr og 18.706 tkr. i 2007/08 (2006/07: 13.000 tkr. i tilgodehavende).

 

 

 

 

17. Udskudt skat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008 2007 2008 2007
tkr. tkr. tkr. tkr.
Udskudt skat 1. juni 9.524 6.718 (537) (691)
Valutaregulering (1.171) (199) - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 3.404 3.005 2.108 154
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen (20) - (20) -
Udskudt skat 31. maj 11.737 9.524 1.551 (537)
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) 11.850 9.604 1.551 -
Udskudt skat (forpligtelse) (113) (80) - (537)
Udskudt skat 31. maj, netto 11.737 9.524 1.551 (537)

 

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, der ikke forventes at kunne realiseres, eller som på anden måde er påvirket
af væsentlige risici for ikke at kunne udnyttes. Skatteaktiver på 3.412 tkr. er derfor ikke indregnet i balancen (2006/07:
1.664 tkr.)

38

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

17. Udskudt skat (fortsat) Fremførte
skatte-
iImmate- Kort- mæssige
rielle == Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud m.v. Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2006 (6.183) 3.143 7.370 1.682 706 6.718
Valutakursregulering - (92) (44) (35) (28) (199)
Indregnet i årets resultat, netto 844 (377) 29 (258) 2.767 3.005
Udskudt skat 31. maj 2007 (5.339) 2.674 7.355 1.389 3.445 9.524
Udskudt skat 1. juni 2007 (5.339) 2.674 7.355 1.389 3.445 9.524
Valutakursregulering - (249) (258) (86) (578) (1.171)
Indregnet i årets resultat, netto 789 (324) 496 (716) 3.159 3,404
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - (20) - (20)
Udskudt skat 31. maj 2008 (4.550) 2.101 7.593 567 6.026 11.737
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2006 (6.183) 1.476 3.550 466 - (691)
Indregnet i årets resuitat, netto 387 (345) (65) 177 - 154
Udskudt skat 31. maj 2007 (5.796) 1.131 3.485 643 - (537)
Udskudt skat 1. juni 2007 (5.796) 1.131 3.485 643 - (537)
Indregnet i årets resultat, netto 1.017 (546) 1.175 (507) 969 2.108
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - (20) - (20)
Udskudt skat 31. maj 2008 (4.779) 585 4.660 116 969 1.551
18. Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008 2007 2008 2007
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 54.275 57.472 9.780 15.972
Færdigvarer og halvfabrikata 15.727 18.661 3.002 6.004
I alt 70.002 76.133 12.782 21.976
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til
nettosalgsværdi 263 1.452 122 920
19. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008 2007 2008 2007
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) 72.351 77.455 57.132 61.246
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:
Nedskrivning 1. juni 5.934 6.098 4.907 5.234
Tab på debitorer resultatført i året 416 208 (38) (34)
Realiserede tab i året (785) (372) (740) (293)
Nedskrivning 31. maj 5.565 5.934 4.129 4.907
Tilgodegavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 66.786 71.521 53.003 56.339

 

Den regnskabsmæssige værdi for tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien.

39

—

 

 

Noter

20.

21.

 

Egenkapital
Selskabskapitalen består af nom. 46,5 mio.kr., fordelt på 2.325.000 aktier a nom. 20 kr.
Egne aktier Antal Andel af
aktier Nominel aktie-
a 20 kr. værdi kapital
pr. styk tkr. %
Beholdning 1. juni 2007 232.500 4,650 10,0
Beholdning 1. juni 2008 225.000 4.500 9,7

 

Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt 10% af aktiekapitalen.

I 2007/08 er solgt 7.500 egne aktier til en samlet salgspris på 269 tkr. Der er ikke solgt eller købt egne aktier i 2006/07.
Kursværdien af egne aktier pr. 31. maj 2008 udgør 9.068 tkr. (31. maj 2007: 13.601 tkr.).

I beholdningen indgår 141.500 styk egne aktier (2006/07: 155.250 styk) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den

øvrige beholdning er erhvervet med henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner eller an-
nullering.

 

 

 

 

 

 

Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2008 2007 2008 2007

tkr. tkr. tkr. tkr.

Garantiforpligtelser 1. juni 4.669 3.816 3.700 2.700
Valutakursregulering (127) (38) - -
Anvendt i året (3.334) (3.022) (3.029) (2.153)
Tilbageført i året - (229) - -
Hensat for året 2.534 4.142 2.229 3.153
Garantiforpligtelser 31. maj 3.742 4.669 2.900 3.700
Hensat til omstrukturering 1. juni 346 14.908 346 350
Valutakursregulering - 108 - -
Anvendt i året (346) (15.016) (346) (350)
Hensat for året - 346 - 346
Hensat til omstrukturering 31. maj - 346 - 346
Hensatte forpligtelser 31. maj 3.742 5.015 2.900 4.046

 

Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:

 

 

Kortfristede forpligtelser 3.017 4.090 2.175 3.121
Langfristede forpligtelser 725 925 725 925
Hensatte forpligtelser 31. maj 3.742 5.015 2.900 4.046
Garantier

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op til 1-2 år. Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i historiske garantiomkostninger. Omkostningerne forventes afholdt i løbet af de kommende 2 år.

Omstrukturering

De afsatte fratrædelsesgodtgørelser pr. 31. maj 2007 blev som ventet udbetalt i 2007/08. Der foreligger ikke omstruktu-
reringsforpligtelser pr. 31. maj 2008.

40

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

22. Kreditinstitutter Samlet
Forfalder Forfalder forfald Forfalder
1-5 år efter 5 år efter1år inden 1 år
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Kreditinstitutter 31. maj 2007:
DKK, variabelt forrentet 3%-6% - - - 48.391
USD, variabelt forrentet 4%-7% 2.215 7.751 9.966 2.987
GBP, variabelt forrentet 4%-7% - - - 1.214
EUR, variabelt forrentet 2%-5% - - - 9.938
2.215 7.751 9.966 62.530
Kreditinstitutter 31. maj 2008:
DKK, variabelt forrentet 5%-7% - - - 58.797
USD, variabelt forrentet 4%-8% 1.924 6.252 8.176 615
GBP, variabelt forrentet 7%-7% - - - 952
EUR, variabelt forrentet 5%-6% - - - 435
1.924 6.252 8.176 60.799
Moderselskab
Kreditinstitutter 31. maj 2007:
DKK, variabelt forrentet 3%-6% - - - 48.391
USD, variabelt forrentet 4%-7% - - - 1.193
GBP, variabelt forrentet 4%-7% - - - 599
EUR, variabelt forrentet 2%-5% - - - 9.938
- - - 60.121
Kreditinstitutter 31. maj 2008:
DKK, variabelt forrentet 5%-7% - - - 58.797
USD, variabelt forrentet 4%-8% - - - 134
GBP, variabelt forrentet 7%-7% - - - 952
EUR, variabelt forrentet 5%-6% - - - 435
- - - 60.318
Koncern og moderselskab
Finansiel leasing 31. maj 2007:
Leasingydelser - - - 427
Renteelement - - - (2)
Regnskabsmæssig værdi - - - 425

 

Finansiel leasing 31. maj 2008:
Leasingydelser -
Renteelement -

Regnskabsmæssig værdi -

Kortfristet gæld er uden afdragsbetingelser. Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet.

Der er ingen betalbare betingede lejeydelser i indgåede !easingkontrakter.

Dagsværdien af kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi, idet forpligtelserne er varia-

 

 

 

belt forrentede.

23. Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008 2007 2008 2007
tkr. tkr. tkr. tkr.

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):
Forfalder inden for 1 år 1.216 1.086 693 445
Forfalder mellem 1-5 år 2.549 2.904 1.692 1.213
3.765 3.990 2.385 1.658
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 1.286 1.185 713 381

 

Operationelle leasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. Ingen af

leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

24. Eventualforpligtelser

Der er afgivet finansiel støtteerklæring over for dattervirksomheden Glunz & Jensen s.r.0o.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle

stilling.

41

 

 

 

Noter

25.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik;

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og rente-
niveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring ret-
ter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Valutarisici:
Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed valuta. I 2007/08 er ca. 70% af omsætningen
faktureret i EUR og ca. 30% i USD.

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i DKK, EUR, USD og SKK. I 2007/08 udgjorde udgifter i DKK,
USD og EUR ca. 80% af udgifterne (2006/07 ca. 75%). Pr. 1. januar 2009 forventes Slovakiets indførelse af euro at ske,
hvorefter andelen af udgifter i SKK konverteres til EUR.

Det er Glunz & Jensens politik, at kommercielle transaktioner i visse tilfælde kan afdækkes helt eller delvist ved hjælp af
valutaterminskontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år. Der er p.t. ingen afdækning af fremtidige valuta-
transaktioner (2006/07: Ingen afdækning af fremtidige valutatransaktioner). Uanset at der måtte ske fuld afdæk-
ning af transaktionerne i fremmed valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakurserne ved omregning af
de udenlandske dattervirksomheders regnskaber til danske kroner. En stigning i kursen på USD på 10% skønnes, alt
andet lige, at påvirke resultat af primær drift positivt med ca. 7 mio.kr.

Renterisici:

Renterisikoen kan primært henføres til rentebærende gældsposter, da Glunz & Jensen ikke har væsentlige ren-
tebærende aktiver. Den nettorentebærende gæld udgjorde ved udgangen af 2007/08 62,4 mio.kr. (2006/07 68,1
mio.kr.), der er variabelt forrentet. Finansiering sker hovedsageligt i danske kroner. En renteændring på 1% point
forventes at påvirke selskabets resultat med 0,6 mio.kr.

Debitorrisici:
Glunz & Jensen kan få tab på tilgodehavender hos kunder og andre debitorer. Koncernens debitorer følges løbende.

Hovedparten af Glunz & Jensens produktion afsættes til større, velrenommerede selskaber, med hvilke Glunz & Jensen
har et langvarigt kundeforhold.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre
tilgodehavendet via remburser.

Pr. 31. maj indgår tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, der var overforfaldne, men ikke nedskrevet, som følger:

tkr. 2008 2007
Forfaldsperiode:

Op til 30 dage 6.470 8.772
Mellem 30 og 60 dage 1.162 2.156
Over 60 dage 746 88
I alt 8.378 11.016

I moderselskabet er der i 2007/08 samlet nedskrevet 33.100 tkr. i tilgodehavender hos dattervirksomheder samt ned-
skrivning af kapitalandele i dattervirksomheder (2006/07: 13.000 tkr.).

Likviditetsrisiko:
Likviditetsrisiko er risikoen for, at Glunz & Jensen ikke er i stand til at opfylde forpligtelser, som følge af manglende evne
til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering.

Koncernens rentebærende gæld pr. 31. maj 2008 var 69,0 mio.kr. (2006/07 72,5 mio.kr.).

Likviditetsreserven i Glunz & Jensen består af likvide beholdninger og faste aftalte trækningsrettigheder i større penge-
institutter og udgjorde pr. 31. maj 2008 123,4 mio.kr. (2006/07: 137,1).

Det er ledelsens vurdering, at koncernen råder over tilstrækkeligt likviditetsberedskab til løbende finansiering af den
nuværende og planlagte drift.

Kapitalstyring:
Det er koncernens målsætning gennem en kombination af egenkapitalandel og indtjening at fastholde en kreditvurde-
ring på BBB-niveau fra selskabets væsentlige kreditgivere.

Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger
til det.

Det indebærer, at der i perioder med lav og svingende indtjening er behov for en relativ høj egenkapitalandel, mens den
kan reduceres, såfremt indtjeningen stabiliseres på et højere niveau end det, der realiseres i disse år.

31. maj 2008 var egenkapitalandelen 52,1% (2006/07: 51,6%) og på baggrund af resultatudviklingen i 2007/08 og for-

ventningerne til 2008/09 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret
2007/08.

42

 

 

 

Noter

26.

27.

28.

Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Koncernens og moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og
direktion samt ledende medarbejdere og disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter
endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer
eller andre nærtstående parter udover betaling af sædvanlige vederlag.

Øvrige nærtstående parter for moderselskabet omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 16.

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

 

 

 

Moder- Moder-
selskab selskab
2007/08 2006/07
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af råvarer til dattervirksomheder 21.865 49.371
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 48.412 45.558
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 1.525 1.261
Køb af råvarer fra dattervirksomheder 10.452 13.229
Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 148.157 137.821
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 3.716 4.090
Betaling af royalty til dattervirksomheder - 2.740
Nedskrivning af kapitaltandele og tilgodehavende i dattervirksomheder 20.100 13.000
Renteindtægter fra dattervirksomheder 5.091 4.949
Renteudgifter til dattervirksomheder - 1.355
Aktiver bestemt for salg
Koncem Koncern
2007/08 2006/07
tkr. tkr.
Aktiver bestemt for salg
Materielle aktiver 38.733 -
Aktiver bestemt for salg i alt 38.733 -

 

Aktiver bestemt for salg i 2007/08 vedrører bygningen i Danmark, der blev sat til salg i september 2007. Der var ikke
aktiver bestemt for salg i 2006/07.

Efterfølgende begivenheder

Det blev i juii 2008 besluttet at tildele op til 65.000 optioner til ledere og udvalgte medarbejdere, heraf 15.000 til direktio-
nen.

Hver af de tildelte optioner giver ret til køb af én aktie i selskabet. Udnytteisesprisen er fastsat således, at den svarer til
gennemsnitskursen på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S de seneste 5 dage før tildelingen med et løbende tillæg
på 4% p.a. med fradrag af udbetalt udbytte. Udnyttelsesperioden er fastlagt til 3-5 år efter udstedelsen, og udnyttelse
kræver, at modtageren ikke har opsagt sin stilling i Glunz & Jensen koncernen på udnyttelsestidspunktet.

Programmet er en videreførelse af tildelingen af 59.000 optioner i 2004/05, 46.000 optioner i 2005/06, 56.250 optioner i
2006/07 og 5.000 optioner i 2007/08. Bestyrelsen er ikke omfattet af programmet.

Der er ikke indtruffet andre væsentlige begivenheder efter 31. maj 2008.

43

 

 

Noter

29.

Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye IFRS, der ikke er obligatoriske for Glunz & Jensen koncernen ved udarbejdelse af års-
rapporten 2007/08.

IAS 1 (ajourført 2007) Præsentation af regnskaber; der træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009
eller senere. Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten. Standarden vil få betydning for
præsentation og oplysning i årsrapporten. IAS 1 er godkendt af EU.

IAS 23 (ajourført 2007) Låneomkostninger; gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 elier senere. Stan-
darden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten. IAS 23 er godkendt af EU.

IAS 27 Koncernregnskaber; der træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. juli 2009 eller senere. Implementering
af standarden får ikke med den nuværende investeringsstrategi betydning for indregning og måling i årsrapporten for
Glunz & Jensen koncernen. IAS 27 er endnu ikke godkendt af EU.

IFRS 2 (ajourført 2008) Aktiebaseret aflønning; vedrørende aktiebaseret aflønning der gennemføres i det regnskabsår,
der påbegyndes 1. januar 2009 eller senere. Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten.
IFRS 2 er godkendt af EU.

IFRS 3 Virksomhedssammenslutninger; vedrørende virksomhedssammenslutninger der gennemføres i det regnskabs-
år, der påbegyndes 1. juli 2009 eller senere. Standarden får ikke med den nuværende investeringsstrategi betydning for
indregning og måling i årsrapporten. IFRS 3 er endnu ikke godkendt af EU.

IFRS 8 Segmenter; vedrørende oplysninger om segmenter gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009
eller senere. Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten. Det undersøges pt. om IFRS 8 vil få
betydning for præsentation af segmenter i årsrapporten for Glunz & Jensen koncernen. IFRS 8 er godkendt af EU.

IAS 32 og IAS 1 (ajourført 2008) Puttable Financial instruments and obligations arising on liquidation, der gælder for
regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller senere. Ajourføringen forventes ikke at få væsentlig indflydelse på
årsrapporten for Glunz & Jensen. Ajourføringen er endnu ikke godkendt af EU.

Forbedringer til IFRS (Improvements-projektet), der gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller sene-
re. Forbedringerne forventes ikke at få væsentlig indflydelse på årsrapporten for Glunz & Jensen koncernen. Forbed-
ringerne til IRS er ikke godkendt af EU.

IAS 39 Financial instruments: Recognition and measurement: Eligible hedged items (udstedt 31. juli 2008). Ændringen
til IAS 39 får ikke indflydelse på årsrapporten. Ændringen til IAS 39 er ikke godkendt af EU.

IASB har udsendt en række fortolkningsbidrag (IFRIC 11), der er godkendt af EU, og (IFRIC 12-16), der endnu ikke er
godkendt af EU, som ikke er obligatoriske ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2007/08. Ingen af de udsendte
IFRIC'er forventes at få indvirkning på Glunz & Jensen koncernens regnskabsaflæggelse.

Glunz & Jensen koncernen forventer at implementere ovennævnte IAS, IFRS og IFRIC fra den obligatoriske ikrafttræd-
elsesdato.

44

 

 

Glunz & Jensen A/S
Hastevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel.: + 45 5768 8181
Fax: + 45 5768 8340
gjhgeglunz-jensen.com

CVR-nr. 10 23 96 80

www.glunz-jensen.com

GLUNZ & JENSEN