Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

en

ERHVERVS.
RVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

23 OKT, 2008
JWN

Rovsing A/S

Årsrapport 2007/08

Decker dL pa Order

7" erat, fe af kj Cl dn
IF økltlev Zero.

FRA. LERET DER (0

 

 

Profil

Rovsing leverer systemer, software løsninger og tilknyttede services til den europæiske rumfartsindustri.

Selskabets hovedaktiviteter er leverancer af:
. Check-out systemer til elektrisk- og funktionel test af store komplekse IT-systemer såsom komplette satellitter,
satellit delsystemer og avionics systemer.
Leverance af software løsninger generelt set, herunder kritisk software.
… Uafhængig verificering og validering af kritiske software systemer samt leverance af tilhørende faciliteter og

værktøjer.
. Design, udvikling, installation og vedligehold af internationale netværksløsninger, herunder kommando-
kontrolsystemer.

+ Lokal ingeniørbistand via udstationering af ingeniører.

Kundegrupperne udgøres primært af ESA samt de ledende rumfartskoncerner i Europa, hvilket vil sige
rumfartsselskaber i koncernerne EADS, Ailcatel-Alenia Space og Thales.

Selskabets overordnede strategi er at overføre kompetencer inden for rumfartsindustrien til nye og større
markedssegmenter, der har behov for nogenlunde samme type løsninger, som dem, der leveres til rumfartsindustrien.
Sammenfattende kan den overordnede strategi kort beskrives som følger:
1. At fastholde og viderebygge den stærke position inden for den europæiske rumfartsindustri
2. At igangsætte leverancer til forsvarsindustrien af tilsvarende løsninger og services, som dem selskabet har
leveret til rumfartsindustrien.
3. At igangsætte leverance af kritiske software løsninger og services til transportindustrien.

Indholdsfortegnelse

Turn-around godt på Vej cesser erne 3
Økonomiske hoved- og nøgletal ……............sssssscceecerrrrrreee erne 5
Årets hovedbegivenheder ….…..............sscsesssereee eres ere rerser ens reen 6
Ledelsens beretning 1... ssseueeeeerrrernserser terne erne erne 6
Aktionærforhold 2222 seernes ererrerere eres ennen eres eee 9
Corporate gOVErnanCe ses nnnnn 11
Risiko faktorer 2222 centrerer renere serbere rr ker reen renerne renerne 14
Regnskabsberetning 1... renerne nere 18
Ledelsens påtegning... regerer renerne ennen 20
Den uafhængige revisors påtegning 1... scenerne 21
Anvendt regnskabspraksis .....22..20sscesesererrrsrerrrrekererr renerne 23
Resultatopgørelse ..........ssssscsssrrerererr nere nn 31
Balance scener evuveneeserererereteer renerne ennen eee renerne eng 32
Egenkapitalopgørelse ….............. screenet 33
Pengestrømsopgørelse ……..........s screenet benene enn 34
NOE 2cce veere nerne rt resterer eres er renere bre erne reen eee ene rener 35
Bestyrelse og direktion, 1... scenerne eee 43
Definition af nøgletal ...........Musssseserererererernerren renerne ener 44
Ordliste 2cscueerceeererrrerteerereere rr erer ener renere derne renee eee eee ener 45

 

Turn-around godt på vej

Regnskabsåret 2007/08 har på mange måder været udfordrende for selskabet. Men efter en succesfuld udskiftning af
ledelsen er selskabet på rette vej. Virksomheden ser igen positive resultater imden for rumfart, der er virksomhedens
vigtigste forretningsområde, og derudover er selskabet blevet bekræftet i, at vækststrategien med fokus på de nye
forretningsområder, transport og defence, er rigtig og bliver positivt modtaget af markedet.

Ledelsesudskiftning
Udskiftning af ledelsen har været højt prioriteret i arbejdet med at få virksomheden på rette spor. Den nye ledelse er nu
på plads og løfter virksomheden på flere niveauer.

e Generalmajor Viggo Dam Nielsen, der er tidligere chef for Flyvematerielkommandoen, tiltrådte den 1. april
2008 som Chief Operation Officer med ansvar for henholdsvis projekt- og udviklingsafdelingen og for salget til
forsvarssegmentet.

e Jason Blenkinsop har pr. 1. juni 2008 overtaget ansvaret for salg til rumfartsindustrien.

e Asger Filsø er pr. 1. august 2008 tiltrådt som Chief Financial Officer. Han kommer fra en stilling hos GPV
Industri.

e Den 1. marts 2008 blev posten som adm. direktør overtaget af Søren Anker Rasmussen, der er medstifter og
tidligere har stået i spidsen for selskabet gennem næsten ti år.

Det kendetegner den nye ledelse i selskabet, at alle har stor erfaring med højteknologisk projektsalg og
projektgennemførelse, hvilket er centrale kompetencer i forhold til eksekvering af vækststrategien.

Resultat

Årets omsætning er på DKK 46,6 mio., mens driftsresultatet er på minus DKK 16,1 mio. Resultatet af den primære drift
(EBIT) er minus DKK 19,1 mio. Tallene skal ses i forhold til de annoncerede forventninger om en omsætning på DKK
50 mio. og et primært driftsresultat (EBIT) på minus DKK 19 mio.

Selskabets negative resultat skyldes primært, at en meget væsentlig del af Selskabets ressourcer har været anvendt på to
omfattende tabsgivende projekter og således ikke har genereret noget dækningsbidrag. Det positive er, at begge
projekter nu er bragt under kontrol, og at udviklingsarbejderne forløber planmæssigt. Vi har udpeget erfarne
projektledere for begge projekter, og selskabets relation til kunden er forbedret væsentligt. Vi forventer en endelig
aflevering af projekterne ultimo første kvartal 2009. Projekterne vil derfor også i 2008/09 udgøre en væsentlig del af
vores aktiviteter og af samme grund påvirke selskabets resultat negativt.

Forventninger

For året 2008/09 forventer selskabet en omsætning i størrelsesordenen DKK 40-42 mio. og et driftsresultat (EBIT) på
minus DKK 7-9 mio. Forventningen skal ses i lyset af, at de tabsgivende projekter først ventes afleveret i
regnskabsårets tredje kvartal. For regnskabsåret 2009/10 forventer vi både en øget omsætning og et positivt
driftsresultat.

På omkostningssiden har selskabet gennemført en række besparelser. Vi har reduceret vores overhead og
administrationsomkostninger med over 20 procent, uden at det i væsentligt omfang har påvirket aktivitetsniveauet inden
for de nye markeder. Selskabet har i den forbindelse valgt at nedlægge aktiviteterne i det amerikanske datterselskab, og
alt salg til forsvarsindustrien foretages nu alene fra Danmark.

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet sikkerhed overfor
selskabets bankforbindelse. Det har banet vej for tilsagn om driftskreditter, der sikrer selskabet likviditet minimum frem
til 30. september 2009. Såfremt det mod forventning skulle vise sig, at det nuværende kapitalberedskab ikke er
tilstrækkeligt, vil disse to aktionærer tilføre yderligere likviditet på op til 2 mio.kr. i takt med, der måtte opstå behov
herfor. Det er herefter ledelsens vurdering, at der er sikret tilstrækkeligt likviditetsberedskab selv under hensyntagen til
den usikkerhed, der i sagens natur er knyttet til budgettet. Der henvises i øvrigt til det under ”Forventninger” på side 6
anførte.

 

 

Selskabet forventer stadig at gennemføre en kapitalforhøjelse i 2009 med et forventet provenu på DKK 20-40 mio.

Christian Hvidt Søren Anker Rasmussen
Bestyrelsesformand Administrerende direktør

 

 

Økonomiske hoved- og nøgletal

1.000 kr. 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08
Resuitatopgøredse

'N ettoomsætning 32.232 50.473 46.381 44.208 46.598
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 4.406 10.588 5.628 (11.137) (17.396)
Resultat af primær drift (EBIT) 4.263 10.300 5.122 (12.594) (19.164)
Årets resultat 3.058 7.879 3.782 (8.480) (15.833)
Balance

Langfristede aktiver 333 1.781 1.587 2.134 2.787
Kortfristede aktiver 16.691 27.920 38.873 42.436 28.629
Aktiver i alt 17.024 29.701 40.460 44.570 31.416
Egenkapital 7,143 9.022 12.803 28.635 13.556
Langfristede forpligtelser 3.646 6.647 7.113 3.938 100
Kortfristede forpligtelser 6.269 14.032 13.242 11.997 17.760
Passiver i alt 17.024 29.701 40.460 44.570 31.416
Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktiviteter 5.413 9.713 5614 (16,844) (29.695)
Pengestrømme fra investeringsaktiviterer (364) (10.927) (4.691) (3.353) 12.004
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (1.000) (6.000) - 24.312 11.674
Pengestrømme i alt 4.049 (7.214) 923 4.115 (6.017)
Nøgletal

EBITDA-margin, % 13,7 21,0 12,1 (25,2) (37,3)
EBIT-margin, % 13,2 20,4 11,0 (28,5) (41,1)
Egenkapitalforrentning, % 50,0 97,5 34,7 (40,9) (75,1)
Resultat pr. aktie (EPS) 0,23 0,60 0,29 (0,58) (0,99)
Cash flow pr. aktie (CFPS) 0,41 0,74 0,43 (1,15) (1,86)
Udbytte pr. aktie å kr. I 0,13 0,40 - - -
Pay-out ratio, % 65 76 - - -
Indre værdi pr. aktie kr. 0,55 0,69 0,98 1,80 0,85
Soliditet, % 42 30 39 64 43
Gennemsnitligt antal udestående aktier ”" 13.100 13.100 13.100 14.696 15.936
Antal aktier ultimo 13.100 13.100 13.100 15.920 15.947

De anførte nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2005".

Regnskaberne for regnskabsårene 2004/05, 2005/06, 2006/07 og 2007/08 er udarbejdet i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber. Regnskaberne for regnskabsåret 2003/04 er opgjort efter den da gældende
årsregnskabslov.

£%: Antal aktier til analyseformål i 2003/04 - 2005/06 er korrigeret, således at antal aktier ved kapitaludvidelsen ved
fondsaktier kr. 1.100.000 i 2006/07 er anvendt i de tidligere år. Det samlede antal aktier efter fondsudvidelsen androg
kr. 13.100.000. Baggrunden for denne korrektion er, at nøgletallene pr. aktie kan sammenlignes i 5 års oversigten.

Selskabets regnskabsår er fra 1. juli til 30. juni.

Wi

 

Ledelsens beretning

Omsætning og resultater

Rovsing opnåede i regnskabsåret 2007/08 en omsætning på DKK 46,6 mio. og et resultat af den primære drift (EBIT)
på minus DKK 19,1 mio. Omsætningen var lidt højere end året før og driftsresultatet (EBIT) som ventet lavere end
2006/07, hvor de tilsvarende tal var henholdsvis DKK 44,2 mio. og minus DKK 12,6 mio.

Årets omsætning var lavere end det forventede og tidligere meddelte niveau i størrelsesordenen DKK 50 mio., mens
driftsresultat (EBIT) var det forventede minus DKK 19 mio.

Resultatet for 2007/08 blev minus DKK 15,8 mod minus DKK 8,5 mio. året før. Selskabets egenkapital udgjorde DKK
13,7 mio. Resultatet indebærer, at resultatet pr. aktie faldt fra minus DKK 0,58 pr. aktie i 2006/07 til minus DKK 0,99
pr. aktie i 2007/08.

Rovsings overskudsgrad (EBIT-margin) blev minus 41,1 procent i 2007/08 mod minus 28,5 procent året før.

Årets pengestrøm fra driften var negativ med DKK 29,7 mio. mod negativ med DKK 16,8 mio. i 2006/07.
Arbejdskapitalen faldt med DKK 12,7 mio. i 2007/08. Selskabet har anvendt DKK 2,4 mio. til investering i
immaterielle og materielle anlægsaktiver i året mod DKK 3,4 mio. i 2006/07.

Udbytte
Bestyrelsen for Rovsing indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2007/08. Det
sker i overensstemmelse med selskabets udbyttepolitik.

Forventninger

For regnskabsåret 2008/09 forventer selskabet en omsætning i størrelsesorden DKK 40-42 mio. En omsætning, der
hovedsagelig er baseret på rumfartsindustrien, men bidraget fra de nye forretningsområder Defence og Transportation
forventes at stige. Driftsresultatet (EBIT) for 2008/09 ventes at ligge i niveauet minus DKK 7-9 mio. Resultatet er
negativt påvirket af, at det også i 2008/09 vil være nødvendigt at anvende betydelige ressourcer på de to tabsgivende
projekter, der ikke genererer noget bidrag til dækning af Selskabets generelle driftsomkostninger. Begge projekter
færdiggøres i løbet af året.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende år er det ledelsens vurdering, at der er tilstrækkelig
kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte drift minimum frem til 30. september 2009. Selskabet har
relativ store igangværende arbejder for fremmed regning samt tilgodehavender i forbindelse hermed. Deter en
væsentlig forudsætning for realisation af budgettet, at særlig disse poster realiseres som forventet. Selv mindre
forskydninger i betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for tilførsel af yderligere likviditet. Såfremt det mod
forventning skulle vise sig, at det nuværende kapitalberedskab ikke er tilstrækkeligt, vil Selskabets to store aktionærer
tilføre yderligere likviditet på op til 2 mio.kr. i takt med, der måtte opstå behov herfor. Det er herefter ledelsens
vurdering, at der med høj grad af sikkerhed er sikret tilstrækkeligt likviditetsberedskab selv under hensyntagen til den
usikkerhed, der i sagens natur er knyttet til budgettet.

Strategi
Rovsings strategi om at opbygge de nye forretningsområder Defence og Transportation er blevet bekræftet i løbet af

året. Direktion og bestyrelse følger strategien løbende og sikrer, at de nødvendige tilpasninger finder sted.

Inden for Defence er strategien tilpasset selskabets økonomiske formåen. Opbygningen af et amerikansk datterselskab
er opgivet, og salget til forsvarsindustrien foregår udelukkende fra Danmark. Der fokuseres primært på at anvende
industrisamarbejdsaftaler — de såkaldte modkøbsaftaler — med henblik på at finansiere produktudviklingsaktiver, der
rummer store kommercielle muligheder, Strategien har foreløbig resulteret i to mindre — men perspektivrige —
kontrakter med Lockheed Martin.

Inden for Transportation planlægger Rovsing en forstærkning af salgsaktiviteterne det kommende år. I de seneste 12
måneder er der holdt en lang række møder med både fabrikanter (Daimler, BMW, Audi, VW og MAN) og med ledende
underleverandører (AEV, TRW, ZF, AB Elektronik, etc.). I løbet af det kommende regnskabsår forventer selskabet et
gennembrud i dette marked.

 

Automobilindustrien er en branche, hvor indtrængningstiden er lang, men timingen er rigtig, idet software nu spiller en
afgørende rolle i automobilindustrien samtidig med, at fabrikanterne og mange af deres underleverandører ikke har
nogen tradition for softwareudvikling. De besidder heller ikke de nødvendige udviklingsressourcer, og deres
udviklingsprocesser er ikke på plads.

Selskabets strategi er primært at fokusere på den tyske automobilindustri. Det er en industri, som af hensyn til sin
konkurrenceevne har fokus på at differentiere sig i markedet ved at producere biler, der har indbygget avancerede
funktionaliteter baseret på elektronik og software. I dag er over 90 procent af al innovation i biler netop baseret på
elektronik og software.

Rovsing tilbyder følgende serviceydelser til automobilindustrien:

. At indføre udviklingsprocesser for software baseret på kommende standarder inden for automobilindustrien
(IEC26262, SPICE og AUTOSAR)

.  Åt verificere og validere kritisk software (SIL 2, SIL 3 og SIL 4 software)

e At udvikle kritisk software

På sigt er strategien at udvikle ”plug and play” software, der er kompatibel med AUTOSAR-standarden, og som vil
kunne sælges i stort antal.

Markedsudvikling
Overordnet har året været præget af udviklingsprojekter relateret til Galileo-programmet. Derudover har selskabet
forberedt indtrængning på de nye markeder.

Space

På Rovsings hovedområde — leverancer til det europæiske institutionelle rumfartsmarked — har året været præget af
problemerne med to tabsgivende udviklingsprojekter. Begge projekter er nu bragt under kontrol, men har beslaglagt
meget væsentlige ingeniør- og ledelsesmæssige ressourcer. Det er et forhold, som har haft en afsmittende effekt på
salgsarbejdet, fordi erfarne ressourcer inden for teknisk tilbudsskrivning har været bundet op af projektarbejde.
Sammenfaldende med forsinkelser i ESA programmer — og dermed udbudsforretninger — har det medført en lavere
ordretilgang end normalt. Forløbet vil også medføre en nedgang i omsætningen det kommende regnskabsår.
Forholdende er nu bragt under kontrol, og ordretilgangen forventes at stige i den kommende periode.

Selskabet har dog i årets løb cementeret sin position som førende inden for uafhængig verificering og validering (ISVV)
af kritisk software, idet selskabet i juli 2008 vandt ordren på ISVV til ESA's nye GAIA satellit. Derudover er der
vundet ordrer til ESA's nye Sentinel jordobservationsprogrammer.

Defence

Som nævnt under strategiafsnittet har Rovsing af omkostningsmæssige årsager lagt opbygningen af et amerikansk
datterselskab på is. Det betyder, at den amerikanske bestyrelse ikke længere er aktiv inden for direkte salg til det
amerikanske forsvar. I stedet er salgsindsatsen ud af Danmark forstærket i kraft af, at generalmajor V. D. Nielsen er
tiltrådt — og nu står for salget til forsvarsindustrien sammen med salgsdirektøren for Defence.

Rovsing har i regnskabsåret hentet en ny ordre fra Lockheed Martin samt en ordre fra det danske forsvar. Desuden er
selskabet langt i forhandlingerne om en ordre fra Northrop Grumman til det amerikanske missilforsvarssystem.

Transportation

Rovsing fokuserer på to områder:
. Automobilindustrien
e&  Jernbaneindustrien

Automobilindustrien
I løbet af regnskabsåret indgik Rovsing en aftale med Valeo og opnåede dermed sin første kontrakt med
automobilindustrien.

 

 

Som nævnt tidligere er det et marked, hvor indtrængningstiden er lang. Men på baggrund af igangværende
forhandlinger forventer selskabet et antal nye ordrer fra automobilindustrien. Ordrerne vil i begyndelsen være af mindre
omfang, da det er en industri, hvor man ser nye leverandører an, før yderligere ordrer bliver placeret. Når den
indledende periode er overstået, forventer selskabet, at ordrestørrelsen stiger i såvel omfang som antal.

Jernbaneindustrien

Rovsing hentede i regnskabsåret en meget væsentlig og betydningsfuld ordre i dette segment, da man som deltager i et
konsortium med TUV Rheinland Intertraffic GmbH og Det Norske Veritas blev valgt som Independent Safety Assessor
for den nye metroring, Cityringen, i København. Rovsing vil forestå verifikation og validering af alle metroens
softwaresystemer, Ordren afregnes på timebasis, og selskabet forventer at have flere ingeniører på projektet i
anlægsperioden 2009-2018. Aktiviteterne omkring software begynder ikke før regnskabsåret 2009/10.

Ledelse og organisation

I løbet af regnskabsåret er den samlede ledelse i Rovsing skiftet ud. Det vil sige den adm. direktør, den tekniske direktør
(COO), økonomidirektøren og salgsdirektøren for rumfart. Samtidig er projektlederfunktionen væsentlig forstærket.
Sammenfattende kan siges, at den nye ledelse har væsentlig mere indsigt i selskabets forretningskoncept og dets
marked, hvilket styrker virksomheden på alle niveauer.

Omorganiseringen har allerede medført en række forbedringer, hvoraf de væsentligste er:

De to tabsgivende projekter er nu under kontrol og følger de lagte planer.
Kunderelationerne er væsentlig forbedret.

Den tekniske og økonomiske opfølgning er præcis og finder sted løbende.
Ordretilgangen er igen begyndt at flyde.

e & & e

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning
Efter balancedagen er der ikke indtrådt begivenheder, som påvirker selskabets økonomiske stilling væsentligt.

Generalforsamlingen
Rovsings generalforsamling afholdes torsdag den 9. oktober 2008 klokken 16.00 på selskabets adresse Dyregårdsvej 2,
2740 Skovlunde.

 

 

Aktionærforhold

Rovsings aktier er noteret på OMX Den Nordiske Børs i København og handles under forkortelsen ROV og ISIN-
fondskoden DK 0060049542. Den samlede nominelle aktiekapital udgør DKK 15.947.128 fordelt på 15.947.128 stk.
aktier å DKK 1. Ingen aktier har særlige rettigheder.

Aktiekurs
I 2007/08 var højeste og laveste kurs for Rovsing-aktien henholdsvis 15,10 og 3,90. Regnskabsåret sluttede med en
notering af aktien i kurs 3,90. Ved udgangen af regnskabsåret var Rovsings børsværdi DKK 62 mio.

Likviditet
I 2007/08 var den gennemsnitlige handel pr. dag DKK 470.000 svarende til 46.500 aktier.

Ejerforhold
Rovsing har 3.400 navnenoterede aktionærer. Af den samlede aktiekapital i Rovsing er 96% noteret på navn.

Nedenstående tabel viser ejerforholdet i Rovsing A/S.

 

Aktionærer Antal aktier %
Søren A. Rasmussen ApS (Lyngby-Taarbæk Kommune) 4.539.000 28,5
Christian Rovsing A/S (Gentofte Kommune) 2.797.321 17,5
Andre aktionærer 8.610.827 54,0
Total 15.947,148 100,0

 

For at bekræfte sin tiltro til Selskabet har adm. direktør Søren Anker Rasmussen den 24. august 2007 forpligtet sig til
ikke at reducere sin beholdning af aktier i Rovsing A/S før december 2008.

Medarbejderaktier
Der er i løbet af året uddelt 27.128 gratis medarbejderaktier med en udgiftsført markedsværdi på 182.000 kr.

Warrantordninger
Generalforsamlingen besluttede den 6. september 2006 at bemyndige bestyrelsen til at udstede op til 750.000 warrants
til bestyrelsen, direktionen og ledende medarbejdere i Selskabet.

Ved udgangen af regnskabsåret 2007/08 var der 396.000 udestående warrants svarende til 2,5% af Selskabets
aktiekapital. I forbindelse med udstedelse af nye warrants og sletning af tidligere udstedte warrants er der i året
udgiftsført et nettobeløb på DKK 152.000 (2006/07: DKK 393.000).

Retten til at udnytte de tildelte warrants optjenes over en treårig periode med en 1/3 pr. år, den tegningsberettigede er
ansat i eller tilknyttet Selskabet efter tildeling. Optjeningen af warrants ophører på det tidspunkt, hvor den
tegningsberettigede rent faktisk fratræder sin position eller ophører med at være tilknyttet Selskabet. F.eks. vil den
tegningsberettigede kunne udnytte 1/3 af det samlede antal warrants, der er tildelt, til at tegne aktier et år efter tildeling.
Optjente warrants kan udnyttes i en periode på fem år efter optjeningstidspunktet.

Den gennemsnitlige udnyttelseskurs for de udestående warrants er DKK 10,45 pr. aktie dog således, at
udnyttelseskursen for 33.000 warrants vil være børskursen ved slutni gen af den femte børsdag efter offentliggørelse af
nærværende årsrapport, og udnyttelseskursen for andre 33.000 vil være børskursen ved slutningen af den femte børsdag
efter offentliggørelse af årsrapporten for 2008/09.

Udbyttepolitik
Selskabet har løbende udbetalt udbytte og foretaget udlodninger, men bestyrelsen har på nuværende tidspunkt ingen
overvejelser om at udbetale udbytte eller foretage udlodninger inden for en overskuelig fremtid.

 

 

Økonomisk rapportering til aktionærerne
Selskabet offentliggør en årsrapport samt delårsrapporter eller periodemeddelelser hvert kvartal. Disse oplysninger
offentliggøres via OMX Den Nordiske Børs i København.

Finanskalender

Torsdag den 20. november 2008: Offentliggørelse af regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2008/09.
Torsdag d. 26. februar 2009: Offentliggørelse af regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2008/09.
Torsdag d. 28. maj 2009: Offentliggørelse af regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2008/09.
Torsdag d. 24. september 2009: Offentliggørelse af helårsregnskab for 2008/09.

Torsdag d. 15. oktober 2009: Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2008/09.

Aktiebogsfører
Aktiebog Danmark A/S
Kongevejen 118

2840 Holte

Investor relations kontakt

Administrerende direktør Søren Anker Rasmussen
Tlf.: +45 44 200 800

E-mail: sar/Ørovsing.dk

10

 

 

Corporate governance

Selskabets bestyrelse vurderer løbende udviklingen i Selskabets corporate governance bl.a. med udgangspunkt i Nørby-
udvalgets anbefalinger udmøntet i OMX Den Nordiske Børs i Københavns notat, dateret den 15. august 2005. Selskabet
opfylder ikke på alle områder Nørby-udvalgets anbefalinger, og disse vil blive beskrevet i de efterfølgende relevante
afsnit.

Aktionærer
Selskabet har kun én aktieklasse og ingen ejer- eller stemmeretsbegrænsninger af nogen art, hvilket vurderes at være
den bedste måde at sikre alle aktionærer lige rettigheder og indflydelse.

For at give aktionærerne de bedste muligheder for at følge Selskabets udvikling vil bestyrelsen på generalforsamlingen
sikre en dybdegående gennemgang af Selskabets opnåede resultater i det forløbne år og samtidig give et godt indblik i
de markedstendenser, som har præget det seneste år. Indkaldelse til generalforsamlingen vil ske til de navnenoterede
aktionærer, der har anmodet om dette.

Ved et offentligt overtagelsestilbud vil bestyrelsen indkalde generalforsamlingen for at tage stilling hertil.

Åbenhed

Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå information om Selskabets udvikling via Selskabets
hjemmeside, kvartalsvise regnskabsoplysninger samt generalforsamlinger i København. Fondsbørsmeddelelser lægges
ud på Selskabets hjemmeside umiddelbart efter de er sendt til OMX Den Nordiske Børs i København, mens
investorpræsentationer lægges ud senest dagen efter præsentationen er vist. Alt materiale udarbejdes på dansk.
Selskabets ledelse har valgt ikke at udarbejde materialet på engelsk, da ledelsen vurderer, at der ikke er behov for dette
fra Selskabets aktionærer. Der er etableret interne regler til sikring af oplysningsforpligtelsernes overholdelse.

Selskabets årsrapport overholder alle gældende love og forordninger, herunder OMX Den Nordiske Børs i Københavns
retningslinier. Selskabet vil endvidere følge udviklingen i god regnskabsskik. Specielt vil Selskabet lægge vægt på
markedsudviklingen og markedsposition.

Bestyrelsesmedlemmerne og den administrerende direktør oplyser i årsrapporten stilling, uddannelse, direktions- og
bestyrelsesposter i andre selskaber, vederlag, antal warrants samt antal aktier i Selskabet.

Bestyrelsens opgaver og ansvar

Bestyrelsens opgave er at sikre, at Selskabets strategi og overordnede retningslinier fastlægges, og det er direktionens
opgave at implementere den valgte strategi og de valgte retningslinier. Bestyrelsen mødes mindst fire gange om året for
at følge udviklingen af Selskabet og justere i de overordnede målsætninger, hvis der skulle være behov for dette,
ligesom bestyrelsen følger den økonomiske udvikling i Selskabet. Der er et budgetplanlægningsmøde hvert år, og
direktionen fremsender økonomisk information til bestyrelsen hver måned. Bestyrelsen har ingen udvalg.

Bestyrelsen træffer sine afgørelser ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er formandens stemme
udslagsgivende. Bestyrelsen fastsætter ved en forretningsorden nærmere bestemmelser om udførelsen af sit hverv.
Forretningsordenen gennemgås en gang om året med henblik på at sikre Selskabets behov. Over det på
bestyrelsesmøderne passerede føres en protokol, der underskrives af samtlige tilstedeværende medlemmer af
bestyrelsen. Selskabets bestyrelse ansætter en direktion bestående af 1 — 3 medlemmer til at lede den daglige drift af
selskabet, hvoraf én skal være administrerende direktør. Bestyrelsen fastsætter regler for direktørens kompetence.
Direktionen udgøres for tiden af en person.

Bestyrelsens sammensætning

Selskabet ledes af en på generalforsamlingen valgt bestyrelse på mindst 3 og højest 7 medlemmer. Bestyrelsen udgøres
for tiden af 4 generalforsamlingsvalgte medlemmer. Bestyrelsens medlemmer vælges for et år ad gangen. Genvalg kan
finde sted. Endvidere vælger bestyrelsen én i sin midte som formand. Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand, da
dette ikke anses som værende nødvendigt.

11

 

Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen af bestyrelsen er uafhængig. For at et bestyrelsesmedlem anses
for uafhængigt, må det enkelte medlem ikke:
e være ansat eller have været ansat i Selskabet inden for de seneste fem år.
. være eller have været medlem af direktionen i Selskabet.
… være professionel rådgiver for Selskabet, ansat i eller have en økonomisk interesse i en virksomhed, som er
professionel rådgiver for Selskabet.
e have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet som andet end som aktionær.

To af Selskabets fire bestyrelsesmedlemmer, Søren Anker Rasmussen og Viggo Dam Nielsen, er ikke uafhængige efter
denne definition. Søren Anker Rasmussen er medstifter af Selskabet og var dets administrerende direktør indtil 2000,
hvor han blev Selskabets bestyrelsesformand. I marts 2008 tiltrådte Søren Anker Rasmussen igen som Selskabets
administrerende direktør og nedlagde samtidigt sin post som formand for bestyrelsen. Viggo Dam Nielsen tiltrådte i
april 2008 en stilling som Executive Vice President i Selskabet og vil udtræde at Selskabets bestyrelse ved den ordinære
generalforsamling den 9. oktober 2008. Han forventes at blive erstattet af et uafhængigt medlem.

Relationer mellem Selskabet og bestyrelsesmedlemmer

I perioden frem til udgangen af 2007 havde Selskabet en konsulentaftale med den daværende bestyrelsesformand, Søren
Anker Rasmussen,, som sikrede bestyrelsesformandens varetagelse af den overordnede og strategiske kontakt til
ledelserne af ESA og de relaterede konsortier samt tilsvarende aktiviteter i relation til de nye forretningsområder, dvs.
Defense og Transportation, i både Europa og USA. Den øvrige bestyrelse påså som et punkt på bestyrelsesmøderne, at
den korrekte levering og honorering af ydelserne finder sted. Aftalen ophørte ved udgangen af 2007. I regnskabsåret
2007/08 blev der udbetalt DKK 700.000 under denne aftale.

Selskabet lejer ejendommen på Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde, der er ejet af Søren Anker Rasmussen gennem hans
100% ejerskab af selskabet Dyregårdsvej 2 ApS. Lejemålet er indgået på markedsmæssige vilkår. Lejemålet udgør et
samlet bruttoareal på 1.311 m? og kan opsiges med seks måneders varsel. Den årlige husleje var i regnskabsåret
2007/08 DKK 958.470.

Der er, på nær de indgåede konsulent- og lejeaftaler samt, ikke noget forretningsmæssigt samarbejde mellem Selskabet
og direktionen eller mellem Selskabet og de enkelt medlemmer af bestyrelsen eller de virksomheder, de i andre
sammenhæng repræsenterer.

Aflønning af bestyrelse og direktion
Bestyrelsen er samlet honoreret i 2007/08 med DKK 536.669.

Bestyrelsen benytter incitamentsprogrammer i aflønningen af bestyrelsen i form af warrantstildelinger. Bestyrelsen
finder dette er i Selskabets interesse i forbindelse med gennemførelsen af den planlagte ekspansive strategi. Som følge
blev Christian Hvidt i 2006/07 blevet tildelt 99.000 warrants. Samme antal warrants er i 2007/08 tildelt
bestyrelsesmedlemmerne Viggo Dam Nielsen og Dr. Heinz Pfannschmidt . Rettighederne erhverves over en treårig
periode.

Søren Anker Rasmussen tiltrådte som administrerende direktør 1. marts 2008. Søren Anker Rasmussen aflønnes med
DKK 158.000 pr. måned.

Alle væsentlige forhold om warrantsprogrammer oplyses i årsrapporten, herunder det enkelte bestyrelses- og
direktionsmedlems warrantsprogram.

Selskabet har ikke ydet Selskabets ledelse fordele af nogen anden art end beskrevet ovenfor, og har ikke indgået aftaler
af nogen anden art end de her nævnte.

Risikostyring

Selskabet har med sin månedlige økonomiske rapportering til bestyrelsen sikret et godt overblik over Selskabets
udvikling og vil løbende udvikle en række interne nøgletal for at følge udviklingen på specifikke områder for at sikre at
den aktuelle risikoprofil kendes.

I afsnittet ”Risikofaktorer” i årsrapporten er foretaget en gennemgang af de væsentligste risici forbundet med Rovsings
aktiviteter.

12

 

 

Revision

Bestyrelsen vurderer en gang årligt, inden indkaldelse til generalforsamling, revisors uafhængighed og kompetence.
Rammerne for revisors arbejde, herunder honorering, revisions relaterede arbejdsopgaver samt ikke revision relaterede
arbejdsopgaver er beskrevet i en aftale mellem selskabet og revisionen.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revisionsprotokoller vedrørende revisors gennemgang af
årsrapporten. Bestyrelsen gennemgår årsrapporten og revisionsprotokollatet på et møde med de eksterne revisorer og
revisorernes observationer og væsentlige forhold fremkommet i forbindelse med revisionen diskuteres. Herudover
gennemgås de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurderinger.

 

 

Risikofaktorer

De nedenfor anførte forhold skal ikke opfattes som en udtømmende oversigt over de risici, som Rovsing er udsat for, og
der er ikke foretaget nogen prioritering af de enkelte risici. Ledelsen forventer, at de beskrevne risici er dem, der kan få
størst betydning for Selskabets fremtidige vækst, aktivitet, økonomiske stilling og resultater.

ESA marked

Selskabets markedssegment udgøres i dag hovedsagligt af det institutionelle europæiske rumfartsmarked, som
udelukkende eksisterer via Danmarks medlemskab af ESA. Danmark har været medlem af ESA siden etableringen i
1975. Inden da var Danmark medlem af ESRO (en af to forgængere for ESA), som Danmark meldte sig ind i 1965. I
forbindelse med sit ESA medlemskab er Danmark med til at finansiere ESAs rumfartsprogrammer. Deltagelse i visse
programmer er obligatorisk, og deltagelse i andre er frivillig. Danmark betaler årligt ca. DKK 186 mio. til ESA, hvoraf
ca. DKK 12 mio. går til administration. Vedrørende de resterende DKK 174 mio, som går til specifikke
rumfartsprogrammer, findes der en ”geografisk returregel” som tilstræber, at der placeres leverancekontrakter til
industrielle virksomheder i Danmark, svarende til minimum 90% af Danmarks finansielle deltagelse i programmerne
(generel regel for samtlige medlemslande). Herudover medfinansierer EU 50% af Galileo projektet, svarende til ca.
DKK 14 mio. om året over en fireårig periode for Danmarks vedkommende, således at det samlede rumfartsmarked i
Danmark udgør DKK 188 mio.

Melder Danmark sig ud af ESA samarbejdet, bortfalder dette marked helt, og dette vil have en meget væsentlig
indflydelse på Selskabets aktiviteter, resultater og økonomiske forhold. Ændres de geografiske returregler, f.eks. således
at de fire store lande (England, Frankrig, Italien, og Tyskland) blandt ESAs 15 medlemslande kan sætte sig på en større
del af kontrakterne, gøres markedsforholdene meget vanskeligere. Det indebærer også en risiko for Selskabets
fremtidige udvikling inden for den europæiske rumfartsindustri.

Der er i øjeblikket ikke tegn på, at Danmark trækker sig ud af ESA samarbejdet og heller ikke på, at den geografiske
returregel trækkes tilbage, men der kan ikke gives sikkerhed herfor. Det formodes samtidig, at sker det, vil det ske over
en periode, således at Selskabet vil have en vis mulighed for at tilpasse sin virksomhed til den nye situation. Samtidig
vil Selskabets tiltag på at markedsføre sine ydelser til forsvars- og transportindustrien mindske denne risiko i takt med,
at denne kundeportefølje opbygges.

ESA kontrakter indeholder et forløb, hvor de enkelte selskaber, der har budt på det enkelte projekt, først bliver vurderet,
og derefter bliver de enkelte projektdeltagere valgt. Der bliver afholdt et kick-off møde, hvor den valgte projektdeltager
får en godkendelse til projektstart, mens selve kontrakten først underskrives senere. Selskabets Galileo ordrer befinder
sig i denne mellemfase. Der er således en teoretisk mulighed for at kontrakterne aldrig underskrives, og kun den
godkendte del gennemføres. Rovsing har trods mange år i branchen aldrig oplevet at en kontrakt, der er givet kick-off
på, ikke er blevet gennemført, men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske.

Kundeafhængighed
Rovsing er afhængig af få store kunder med hvem, der har været et langt samarbejde. Totalansvaret for et
rumfartsprogram kontraheres typisk af ESA (slutkunden) til EADS eller Alcatel-Alenia Space (”Prime Contractors”).

Selv om ESA i forbindelse med kontraheringen til en ”Prime Contractor” samtidig stiller krav om åben konkurrence ved
udvælgelse af underleverandører, er det af væsentlig betydning for Selskabets fremtidige udvikling inden for
rumfartsindustrien, at Selskabet opretholder sit gode forhold til de nævnte ”Prime Contractors”. Selskabet har indtil nu
ikke haft problemer med samarbejdet med de nævnte ”Prime Contractors”, men der kan ikke gives sikkerhed for, at
dette vil fortsætte. Selskabet har tætte relationer til sine kunder og forventer, at hvis der skulle opstå problemer, vil der
kunne gribes ind i tide. Selskabet er meget opmærksomt på disse forhold og bestræber sig også på at få et bredere
kundegrundlag som også nævnt under det forrige risikopunkt.

 

 

 

Forsvarsaftaler

Når Danmark i udlandet indkøber forsvarsmateriel for et beløb, der overstiger DKK 25 mio., er den udenlandske
leverandør forpligtiget til at indgå en såkaldt industrisamarbejdsaftale med Erhvervs» og Byggestyrelsen. I forbindelse
med denne forpligter den udenlandske leverandør sig til at lave modkøb af forsvarsrelaterede produkter eller services i
Danmark svarende til kontraktsummen. Denne regel er en essentiel mulighed for dansk forsvarsindustri med henblik på
at sikre sig ordrer på forsvarsmateriel i udlandet. Ændres denne regel væsentligt eller bortfalder den helt, vil
markedsvilkårene for dansk forsvarsindustri blive besværliggjort. Dette må betragtes som en risikofaktor for Selskabets
penetrering af forsvarsindustrien, men der er dog ikke noget, der for øjeblikket tyder på, at modkøbsforpligtelserne
bortfalder. Forsvarsindustrien er endvidere kendetegnet af store kontrakter, og modkøbsforpligtelsen er pr. juni 2008 på
DKK 5,2 mia.

Indtrængningstid samt markedsbehov på nye markeder

Indtrængning på nye markeder medfører en række usikkerhedsfaktorer — ikke mindst hvad gælder indtrængningstiden.
Selskabet har ingen referencer fra forsvars-, automobil- eller togindustrien, og Selskabet besidder endnu ikke en
detaljeret applikationsmæssig markedsviden. Selv om Selskabet forventer at have den rette baggrund og de rette
kompetencer, som er nødvendige for at penetrere de nye markeder, og at Selskabet på de nye markeder forventer at
kunne markedsføre produkter og services sammenlignelige med dem, som Selskabet har afsat til rumfartsindustrien,
hersker der usikkerhed om såvel indtrængningstiden som det faktum, at ydelser, som Rovsing leverer, ofte er i
konkurrence med interne ressourcer i et selskab. Der er dog flere og flere eksempler på at også disse leverancer
outsources. Der er imidlertid ikke sikkerhed for at denne tendens vil fortsætte, hvilket vil kunne få væsentlig indflydelse
på Selskabets fremtidige omsætning og indtjening.

Opbygning af applikationsviden inden for nye markeder

Det er Selskabets strategi indledningsvis at opbygge markedskendskab, tekniske kompetencer og
markedsføringsmæssige kompetencer inden for de nye markedssegmenter primært ved rekruttering på såvel bestyrelses-
» ledelses-, ingeniør- og salgsniveau. Selskabet har aldrig haft problemer med at besætte de ønskede poster i Selskabet,
men ved at gå ind i nye markedsområder vil ansættelsesomfanget øges med deraf følgende risiko for, at der kan opstå
problemer med kapacitetstilpasningen. Selskabet er opmærksomt på disse forhold og vil nøje følge fremdriften, således
at kapaciteten er balanceret til at sikre sammenhæng mellem de indgående kontrakter, samt at den nødvendige kapacitet
både kvalitativt og kvantitativt er til stede.

Håndtering af medarbejdervækst

For at kunne gennemføre Selskabets vækststrategi, vil Selskabet skulle igennem en vækst i antallet af medarbejdere.
Den rekrutteringsopgave, som foreligger sammen med opgaven med at integrere, uddanne og motivere mange nye
medarbejdere, er betydelig og samtidig af en størrelsesorden, som Selskabet ikke tidligere har håndteret.

Samtidig skal Selskabet indføre nye rutiner, procedurer og programmer, som er nødvendige for at håndtere en større
organisation, hvilket også kan indebære en forsinkelse af den forventede omsætningsvækst eller højere end forventede
omkostninger.

Afhængighed af nøglepersoner

Selskabets hidtidige succes har i høj grad på det ledelses-, udviklings- og markedsføringsmæssige plan været båret af
enkeltpersoner. Tab af en eller flere af disse medarbejdere kan få en væsentlig negativ indflydelse på Selskabets
virksomhed.

Som en videnbaseret virksomhed forudsætter Selskabets fremtidige udvikling bidrag fra nuværende og fremtidige
medarbejdere, Selskabet investerer i medarbejdernes uddannelse og udvikling af de kompetencer samt den faglige
viden, hvorpå Selskabets forretninger er baseret. Medarbejderne er Selskabets største aktiv. Selskabets evne til at
tiltrække, fastholde og udvikle dygtige medarbejdere må derfor betragtes som særdeles afgørende for Selskabets
fremtidige aktiviteter, resultater og økonomiske forhold. Selskabet har over de sidste par år iværksat aktiviteter, som har
til hensigt at udvikle Selskabets medarbejdere og dermed sikre en bedre udnyttelse af den i Selskabet tilstedeværende
viden, knowhow samt kompetencer. Det er væsentligt for Selskabet, at disse tiltag sikrer den nødvendige medarbejder
kompetence og tilfredshed for at kunne levere de planlagte resultater. Der kan ikke gives sikkerhed for, at dette vil ske.

 

 

 

Konkurrenceforhold, teknologiudvikling og knowhow

Selskabet har opbygget gode referencer inden for sine primære produkt- og serviceområder, og Selskabet har opbygget
en solid viden samt teknologier, der er af stor betydning for den fremtidige udvikling. Selskabet konkurrerer imidlertid,
på et marked der er i hastig udvikling og under konstant forandring, med et større antal udviklingshuse i Europa,
herunder enkelte i Danmark.

Selv om Selskabet ikke er afhængigt af enkelte teknologier eller processer, kan det ikke udelukkes, at der i fremtiden
kan ske teknologiske udviklinger, som kan forringe Selskabets konkurrenceevne. Selskabet følger nøje udviklingen og
deltager aktivt i konferencer og kurser for at sikre sig, at Selskabets viden er opdateret.

Da der er tale om et begrænset antal licitationer om året, kan udfaldet af disse licitationer få en ikke ubetydelig
indflydelse på Selskabets omsætning, indtjening og fremtidige konkurrenceevne. Ved at addere nye forretningsområder
til de nuværende mindsker Selskabet sin risiko her, og da de fleste kontrakter er af længere varighed, vil Selskabet
kunne tilpasse sig, hvis der skulle være væsentlig forskel på det forventede og det realiserede antal kontrakter. Det vil
imidlertid ikke kunne fjerne den negative indflydelse på omsætning og indtjening, men alene mindske omfanget.

Dækningsgrader på produkter og services

Selskabet indtjening er stærkt afhængig af Selskabets evne til at sikre en tilfredsstillende dækningsgrad på Selskabets
kontrakter. Dækningsgraden er afhængig af Selskabets evne til at opretholde stor faglig ekspertise inden for sine
produktområder såvel som Selskabets muligheder for at genanvende produktudviklinger foretaget på tidligere projekter
af samme karakter. Mangel på samme vil have en negativ konsekvens på Selskabets indtjening. Endelig vil en hårdere
konkurrence have samme indflydelse. Der planlægges en forøget aktivitet i de kommende år, og dermed også en større
risiko for at projekter kan blive fejlvurderet.

Finansierings- og valutarisici

Selskabets fortsatte drift er afhængig af fortsat fremmedfinansiering i form af driftskreditter. På baggrund af de
udarbejdede budgetter for de kommende år er det ledelsens vurdering, at der er tilstrækkelig kapitalberedskab og
likviditet til at gennemføre den planlagte drift minimum frem til 30. september 2009. Selskabet har relativ store
igangværende arbejder for fremmed regning samt tilgodehavender i forbindelse hermed. Det er en væsentlig
forudsætning for realisation af budgettet, at særlig disse poster realiseres som forventet. Selv mindre forskydninger i
betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for tilførsel af yderligere likviditet. Såfremt det mod forventning skulle
vise sig, at det nuværende kapitalberedskab ikke er tilstrækkeligt, vil Selskabets to store aktionærer tilføre yderligere
likviditet på op til 2 mio.kr. i takt med, der måtte opstå behov herfor. Det er herefter ledelsens vurdering, at der med høj
grad af sikkerhed er sikret tilstrækkeligt likviditetsberedskab selv under hensyntagen til den usikkerhed, der i sagens
natur er knyttet til budgettet

Inden for rumfartsindustrien indgås Selskabets kontrakter udelukkende i Euro. Da den danske krone er tæt knyttet til
Euro, må valutarisici i den forbindelse betragtes som minimale.

I fremtiden vil Selskabet primært inden for leverancer til forsvarsindustrien skulle indgå kontrakter i USD, som i
tilfælde af manglende afdækning vil medføre en valutarisiko. Selskabet benytter i dag ikke finansielle instrumenter til at
afdække en valutarisiko, da omsætning og omkostninger er DKK- og Euro-baseret. Selskabet vil være opmærksomt på,
at når kontrakter i USD indgås, er det væsentlig at afdække denne risiko. Der er herudover den risiko, at
konkurrencesituationen indebærer, at ikke mindst forsvarsindustrien, som er domineret af amerikanske leverandører og
kunder, er USD baseret. En faldende dollar kan således have en negativ indflydelse på Selskabets omsætning og
indtjening.

16

 

Forsikringsdækning

Rovsing har en erhvervsforsikring, som dækker tingsskader, driftstab og personskader og andre sædvanlige og krævede
forsikringer. Endvidere har Selskabet en produktansvarsforsikring og en forsikring for det professionelle erhvervsansvar
med en dækningssum på henholdsvis DKK 50.000.000 og DKK 25.000.000 og maksimeret til samlet DKK 50.000.000.
Policen fornyes årligt. Selskabets ledelse gennemgår mindst en gang om året, hvilken forsikringsdækning der ønskes.
Efter ledelsens mening er Selskabet tilstrækkeligt forsikret, men der kan ikke gives sikkerhed for, at den valgte dækning
helt vil kunne kompensere for et tab, der måtte opstå p.g.a. en skade, herunder specielt en produktansvarsskade.
Selskabet bestræber sig for gennem sine salgs- og leveringsbetingelser at mindske Selskabets eksponering, men det er
ikke muligt at give sikkerhed for, at alle situationer er aftalt på en sådan måde, at en fejl ikke vil kunne få en negativ
indflydelse på Selskabets indtjening.

17

 

 

Regnskabsberetning

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Koncernens nettoomsætning blev i 2007/08 DKK 46,6 mio. mod DKK 44,2 mio. i 2006/07, svarende til en stigning på
5 %. To støre tabsgivende opgaver vedrørende satellitsystemet Galileo har lagt beslag på mange ressourcer, hvilket har
haft en negativ indflydelse på omsætningsudviklingen.

Bruttoresultat
Bruttoresultatet blev i 2007/08 på DKK 31,3 mio. mod DKK 30,6 mio. i 2006/07. Dette er 2% højere end året før.

Omkostninger
Koncernens omkostninger til salg, ledelse og administration samt andre driftsudgifter udgjorde i 2007/08 DKK 48,7
mio. mod DKK 41,8 mio. i 2006/07, svarende til en stigning på 17%. De væsentligste årsager til stigningen i
omkostningerne på DKK 6,9 mio. er:

. Øget tab på de to Galileo opgaver.
Omkostninger i forbindelse med opbygning af aktiviteter relateret til Defense og Transportation markederne.
Etableringsomkostninger, herunder generelle administrationsomkostninger i det irske selskab.
Ændringen af selskabets ledelse gav anledning til forøgede lønomkostninger.

Driftsresultat
Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 2007/08 på minus DKK 19,2 mio. mod DKK 12,6 mio. i 2006/07.
Overskudsgraden (EBIT-margin) blev på minus 41% mod minus 29% i 2005/06.

Finansielle poster

Finansielle poster har ændret sig væsentligt i 2007/08 i forhold til 2006/07, idet driftsfinansieringen har gjort det
nødvendigt at afhænde værdipapirbeholdningen. I 2007/08 var de finansielle poster negative med DKK 0,5 mio, mens
de i 2006/07 var positive med DKK 1 mio.

Skat
Årets skat blev en indtægt på DKK 3,8 mio. mod en indtægt på DKK 2,9 mio. i sidste regnskabsår. Indtægten udgøres
af tilbageførsel af hensat skat i tidligere regnskabsår. Forskellen skyldes det forringede resultat.

Periodens resultat

Nettoresultatet for 2007/08 udgjorde minus DKK 15,8 mio. mod minus DKK 8,5 mio. i 2006/07. Periodens resultat blev
på minus 34% af omsætningen i 2007/08 mod 19% af omsætningen i 2006/07.

Segmenter

Inden for Space segmentet blev omsætningen DKK 42,5 mio., mens driftsresultatet blev minus DKK 19,8 mio. Defense
genererede en omsætning på DKK 3,4 mio. og et positivt driftsresultat på DKK 1,0 mio. Omsætningen kom alene fra en
ordre fra Lockheed Martin. Endelig skabte Transportation en omsætning på DKK 0,7 mio. fra et automobilprojekt I
Irland. Driftsresultatet inden for Transportation blev minus DKK 0,3 mio.

Overheadomkostninger, som er ikke fordelt mellem de tre segmenter, bæres af Space.

18

 

Balancen

Ved udgangen af 2007/08 udgjorde balancen DKK 31,2 mio., hvilket er et fald på DKK 13,4 mio. i forhold til udgangen
af 2006/07.

Aktiver
Driftsfinansieringen har nødvendiggjort salg af værdipapirbeholdningen, der i sidste regnskabsår udgjorde DKK 14,4
mio.

Tilgodehavender fra salg er reduceret med DKK 0,5 mio. til DKK 11,7 mio.

Investeringer i materielle anlægsaktiver og produktudvikling for egen regning i 2007/08 udgjorde DKK 2,4 mio., hvad
der er på samme niveau som 2006/07.

Passiver
Egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2007 DKK 13,7 mio. mod DKK 28,6 mio. pr. 30. juni 2006.

Forpligtelserne er i 2007/08 steget med DKK 1,6 mio., hvilket primært skyldes optagelsen af driftskreditter og et fald i
forudbetalinger fra kunder.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde minus DKK 29,7 mio. i 2007/08 mod minus DKK 16,8 mio. i 2006/07.
Dette skyldes det negative resultat samt en øget pengebinding i arbejdskapitalen, som er vokset med DKK 12.7 mio. i
året.

Pengestrømmen fra investeringsaktivitet var positiv med DKK 12,0 mio., hvilket primært skyldes salg af værdipapirer.

Pengestrømmen fra finansieringsaktivitet var positiv med DKK 11,7 mio., hvilket skyldes låneoptagelse.

19

 

 

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2007/08 for Rovsing A/S. Årsrapporten er
aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis og de anvendte regnskabsmæssige skøn for hensigtsmæssig, således at
årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30.
juni 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. juli
2007 - 30. juni 2008.

Det er endvidere vor opfattelse, at ledelsesberetningen giver en retvisende redegørelse af udviklingen i koncernens og
moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en

beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse,

Skovlunde, den 23. september 2008

Direktion

 

Bestyrelse

 

11) /U ”
or ÅL UT i =

Christian Hvidt (Formand) Søren Anker Rasmussen
n 1

CE bu)

Viggo Dam Nielsen

 

 

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Rovsing A/S

Vi har revideret årsrapporten for Rovsing A/S for regnskabsåret 1. juli 2007 - 30. juni 2008, omfattende
ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller,
der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation,
uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig
regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i
overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt
planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder
væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De
valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i
årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne
kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende
billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det
formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere
stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.

Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 30. juni 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 1. juli 2007 - 30. juni 2008 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

21

 

  

Supplerende oplysninger

Uden det har påvirket vor konklusion, gør vi særlig opmærksom på oplysningerne i ledelsesberetningens afsnit
"Forventninger" vedrørende usikkerhed relateret til det aflagte budget frem til 30. september 2009. På baggrund af det
aflagte budget er det ledelsens vurdering, at der er tilstrækkelig kapitalberedskab til sikring af det kommende års drift.
Fremtidige handlinger eller begivenheder kan påvirke de anlagte skøn i væsentlig grad, herunder forudsætningerne for
at kunne aflægge årsrapporten med fortsat drift for øje. Det er en væsentlig forudsætning, at betalingsstrømme realiseres
i henhold til det budgetterede, idet selv mindre beløbs- og tidsmæssige afvigelser herfra vil kunne medføre behov for
yderligere kapitalberedskab. Som anført i ledelsesberetningen under "Forventninger" vil selskabets 2 største aktionærer
tilføre selskabet yderligere likviditet på op til 2 mio.kr., såfremt der måtte opstå behov herfor i det kommende år. Det er
herefter ledelsen vurdering at der er tilvejebragt et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til imødegåelse af
budgetusikkerheden.

København, den 23. september 2008
Grant Thornton
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

  

Erik Stener/Jø: Poulsen
statsautoriseret evlsor statsautoriseret revisor

 

Anvendt regnskabspraksis

Generelt

Årsrapporten for 2007/08, der omfatter både årsregnskab for moderselskab og koncernregnskab, er aflagt i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige IFRS, som er udstedt af International Accounting Standards Board (IASB).

Årsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være den primære valuta for koncernens aktiviteter og
funktionelle valuta for moderselskabet.

Grundlag for udarbejdelse
Som udgangspunkt for årsrapporten er anvendt det historiske kostprisprincip bortset fra visse finansielle instrumenter
og andre værdipapirer, der måles til dagsværdi.

Nye ikrafttrådte standarder og fortolkninger

Ændret IAS 32, Finansielle instrumenter: Oplysninger og præsentation om finansielle instrumenter, der
overføres til IFRS 7.

Ændret IAS 39, Finansielle instrumenter: Indregning og måling vedrørende finansielle garantikontrakter.
Ændret IFRS 4, forsikringskontrakter vedrørende finansielle garantikontrakter.

NY IFRS 7, Finansielle instrumenter: Oplysninger.

Ny IFRIC 10, Delårsrapporter og nedskrivninger.

Ny IFRIC 11, Koncerninterne transaktioner og egne aktier.

Standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft.
På tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport er følgende nye eller ændrede standarder og
fortolkningsbidrag endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i årsrapporten:

Tilrettet IAS 1 ”Præsentation af årsregnskaber” samt IFRS 8, Forretningssegmenter. Standarden træder i kraft
med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Standarderne vil alene have betydning
for årsrapportens præsentation.

IFRIC 12, Koncessionsrettigheder. Fortolkningsbidraget træder i kraft med virkning for regnskabsår, der
begynder 1. januar 2008 eller senere. Standarden forventes ikke have betydning for Selskabets årsrapport.
Tilrettet IAS 23 ”Låneomkostninger”. Standarden træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1.
Januar 2009 eller senere. Standarden forventes ikke have betydning for Selskabets årsrapport.

Implementering af tilrettet FFRS 2 samt IFRIC 11, 13 og 14 forventes ikke at have betydning for Selskabets
årsrapport.

Tilrettet IFRS 3 og IAS 27 vil primært påvirke behandling af eventuelle fremtidige
virksomhedssammenslutninger.

Af ovenstående er alene IFRS 8 og IFRIC 11 godkendt af EU.

Anvendt regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet nedenfor.

23

 

Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn

Som led i udarbejdelse af koncernregnskabet og herunder opgørelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og
passiver, udøves der fra ledelsens side en række skøn. Ledelsen baserer sine skøn på historiske erfaringer samt en række
forudsætninger, der anses for værende realistiske under de givne omstændigheder. Sådanne forudsætninger kan dog
være ufuldstændige eller unøjagtige, ligesom uventede begivenheder og forhold kan opstå, Herudover er virksomheden
underlagt risici og usikkerheder, som kan medføre, at de faktiske beløb afviger fra de regnskabsmæssige skøn.

Følgende skønsmæssige poster og dertil hørende vurderinger er væsentlige for udarbejdelsen af koncernregnskabet for
Rovsing.

Omsætning - indregning af projektomsætning

Såfremt kunden skal godkende projektet, foretages der ikke indregning efter produktionskriteriet. For de projekter, som
ikke kvalificerer til indregning i henhold til produktionskriteriet, indregnes omsætningen først på det tidspunkt, hvor der
sker risikoovergang til køber.

For sådanne projekter kan forsinkelser m.v. medføre betydelige tidsmæssige udsving i koncernens indregning af
omsætning og dermed indtjening i forhold til det forventede.

Værdiansættelse af langfristede aktiver

I henhold til koncernens regnskabspraksis foretages der på systematisk vis en gennemgang af eventuel værdiforringelse
af materielle og immaterielle aktiver. For Rovsing koncernen vil målingen af immaterielle aktiver, herunder specielt
udviklingsprojekter kunne påvirkes betydeligt af eventuelle ændringer i de forudsætninger, der ligger til grund for
beregningerne. Herudover vil en ændret markedsudvikling kunne påvirke målingen af Rovsing koncernens
produktudviklingsprojekter.

Indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af tidligere begivenheder er sandsynligt, at fremtidige økonomiske
fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk
forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan
måles pålideligt. Finansielle aktiver og forpligtelser indregnes, når koncernen bliver kontraktmæssig part i det
finansielle instrument. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og
forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Der foretages indregning af gevinster, tab og risici,
der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med indtjeningen.

Afholdte omkostninger til opnåelse af årets indtjening indregnes i resultatopgørelsen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med indtjeningen. Afholdte omkostninger til opnåelse af årets indtjening
indregnes i resultatopgørelsen. Værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser herunder afledte finansielle
instrumenter indregnes i resultatopgørelsen, bortset fra værdireguleringer i koncernregnskabet af afledte finansielle
instrumenter, der er indgået til sikring af fremtidige pengestrømme, eller til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske

tilknyttede virksomheder.

Sidstnævnte værdireguleringer indregnes direkte i egenkapitalen.

24

 

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden og samtlige dattervirksomheder. Koncernregnskabet er udarbejdet på
grundlag af reviderede regnskaber for modervirksomheden og tilknyttede virksomheder, der alle er aflagt i
overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis, ved sammenlægning af ensartede regnskabsposter.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktie-besiddelser, interne
mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.

En koncernoversigt fremgår af note 14.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra henholdsvis overtagelses- og
stiftelsestidspunktet.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virksomheden faktisk overtages. Solgte eller afviklede
virksomheder indregnes i koncernregnskabet frem til henholdsvis afhændelses- og  afviklingstidspunktet.
Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.

Erhvervelse af nye virksomheder behandles regnskabsmæssigt efter overtagelsesmetoden. Ved køb af nye tilknyttede
virksomheder og associerede virksomheder måles den overtagne virksomheds aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Hvis kostprisen for de overtagne identificerbare
nettoaktiver overstiger dagsværdien, indregnes det overskydende beløb som goodwill. Hvis dagsværdien af de
overtagne identificerbare nettoaktiver overstiger kostprisen (dvs. negativ goodwill), indtægtsføres beløbet i
resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. Minoritetsinteresser måles som minoritetsinteressens andel af
dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag tillagt de omkostninger, der direkte kan
henføres til virksomhedsovertagelsen.

Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begivenheder, indregnes disse reguleringer
kun i kostprisen, hvis den pågældende begivenhed er sandsynlig, og effekten på kostprisen kan opgøres pålideligt.

Omregning af beløb i fremmed valuta
De enkelte tilknyttede virksomheders regnskaber aflægges i den valuta som hovedsageligt anvendes i deres primære
markeder og ved indgåelse af transaktioner (funktionel valuta).

Transaktioner foretaget i anden valuta end danske kroner indregnes til transaktionsdagens kurs. Monetære aktiver og
forpligtelser i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens kurs. Ikke monetære aktiver og
forpligtelser i fremmed valuta, som indregnes til dagsværdi, omregnes til danske kroner på tidspunktet for måling af
dagsværdien. Fortjeneste og tab der skyldes omregning, indregnes i resultatopgørelsen. Dette gælder dog ikke
valutakursdifferencer i forbindelse med ikke monetære aktiver og forpligtelser, hvor ændringen i dagsværdien indregnes
direkte på egenkapitalen.

Ved konsolidering omregnes koncernens aktiver og forpligtelser i forbindelse med udenlandske driftsaktiviteter til
balancedagens kurs.

 

 

Resultatopgørelsens poster omregnes til gennemsnitlige kurser for perioden. Eventuelle valutakurs-differencer
indregnes på egenkapitalen som kursregulering af kapitalinteresser. Sådanne kursdifferencer indregnes enten som
indtægt eller omkostninger i resultatopgørelsen i perioden, hvori kapitalinteresser afhændes.

Goodwill og regulering af dagsværdi som følge af overtagelse af udenlandsk virksomhed, behandles regnskabsmæssigt
som aktiver og forpligtelser i den overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens kurs.

Resultatopgørelsen
Resultatopgørelsens poster periodiseres, således at de omfatter regnskabsåret.

Nettoomsætningen

Nettoomsætningen omfatter værdien af årets leverede ydelser og varer med fradrag af merværdiafgift og prisnedslag,
der er direkte forbundet med salget. Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes efter produktionsprincippet
baseret på en vurdering af færdiggørelsesgraden.

Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder

I moderselskabsregnskabet omfatter regnskabsposten nedskrivninger samt årets udbytte modtaget af moderselskabet fra
tilknyttede virksomheder. Udbyttet indregnes, når aktionærernes ret til at modtage udbytte, er godkendt af
generalforsamlingen.

Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler, tab på
debitorer, operationelle leasingomkostninger mv.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, realiserede og urealiserede valutakursgevinster og -tab, samt
realiserede kursgevinster og -tab på værdipapirer, gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta,
amortisationstillæg/ -fradrag vedrørende prioritetsgæld mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen.

Skat
Der afsættes såvel aktuel som udskudt skat i fuldt omfang. I resultatopgørelsen indregnes den beregnede skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for årets ændring i tilgodehavende skatteaktiv.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og
skattemæssige værdi af aktiver og forpligtelser.

Skatteværdien af fremførte skattemæssige underskud og negativ udskudt skat indregnes som aktiver, når det er
sandsynligt, at de inden for en kortere tidsperiode vil reducere fremtidige skattebetalinger. Der afsættes ikke udskudt
skat af goodwill, med mindre denne er skattemæssigt afskrivningsberettiget. Udskudt skat måles på grundlag af de
skatteregler og skattesatser, der er gældende på balancedagen og forventes at gælde, når den udskudte skat forventes at
opløses som aktuel skat. Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Leje- og leasingforhold
Lejeforpligtelser og forpligtelser vedrørende operationel leasing udgiftsføres ved betalingen af de enkelte ydelser.

Balancen
Årsrapporten er udarbejdet på grundlag af følgende værdiansættelsesprincipper:

26

 

Langsigtede immaterielle aktiver

Udviklingsprojekter

Omkostninger til udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og
hvor det er hensigten at anvende resultatet af projektet, indregnes som et aktiv fra det tidspunkt, ovennævnte betingelser
er opfyldt, og når kapitalværdien af den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen forventes at overstige de afholdte
udviklingsomkostninger. I kostprisen for sådanne udviklingsprojekter indgår direkte lønninger og materialer samt
indirekte omkostninger, der kan henføres til udviklingsprojekterne. Amortisering og nedskrivning af sådanne direkte
materielle aktiverede udviklingsprojekter påbegyndes ved færdiggørelsestidspunktet. Udviklingsprojekter indregnes
som aktiv og underkastes en test for værdiforringelse mindst en gang årligt. Eventuelle nedskrivninger indregnes direkte
i årets resultat.

Amortisering af følgende immaterielle aktiver foretages lineært over aktivernes forventede levetid, der er:
Udviklingsprojekter: 2-10 år.

Langsigtede materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af foretagne af- og nedskrivninger. Renteomkostninger til lån til

finansiering af fremstilling af materielle aktiver resultatføres.

Afskrivningerne foretages lineært over aktivernes forventede brugstid baseret på følgende vurdering af aktivernes
forventede brugstid:

Driftsmateriel og inventar samt software: 3-5 år.
Der foretages ikke afskrivning på aktiver under installation.

Andre finansielle aktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder i moderselskabets årsregnskab måles til kostpris.

Andre værdipapirer måles til dagsværdien, mens børsnoterede værdipapirer optages til børskursen på balancedagen.

Nedskrivning

Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle, materielle og finansielle langfristede aktiver vurderes løbende, mindst en
gang årligt, for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, vurderes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er det højeste af et aktivs nettosalgspris eller nytteværdien. Et tab ved
værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller dets pengestrømsgenererende enhed
overstiger aktivet eller den pengestrømsgenererende enheds genindvindingsværdi.

Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen.

I tilfælde hvor nedskrivningen tilbageføres efterfølgende, forhøjes aktivets (eller den pengestrømsfrembringende
enheds) regnskabsmæssige værdi til det korrigerede skøn af genindvindingsværdien, dog maksimalt til den
regnskabsmæssige værdi, som aktivet ville have haft, hvis aktivet ikke havde været nedskrevet.

En tilbageførsel af nedskrivning indregnes i resultatopgørelsen. Nedskrivning af goodwill tilbageføres ikke.

27

 

 

Igangværende arbejder for fremmed regning

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af det udførte arbejde. Salgsværdien opgøres ud fra
færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på de enkelte ordrer. Såfremt kunden skal
foretage godkendelse af projektet indregnes der ikke avance på sagen.

Der foretages nedskrivning til nettorealisationsværdi efter en forsigtig vurdering, hvis denne er lavere.
Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i balancen således:

Såfremt forudbetalinger på den enkelte sag er lavere end de opgjorte igangværende arbejder for fremmed regning,
modregnes forudbetalingen og nettoaktivet opføres under tilgodehavender.

Såfremt forudbetalinger på den enkelte sag er højere end de opgjorte igangværende arbejder for fremmed regning,
modregnes de igangværende arbejder og nettoaktivet opføres under gæld.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris i moderselskabets årsregnskab.

Hvis kostprisen overstiger kapitalinteressernes genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af tab på tilgodehavender baseret på en
individuel vurdering.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår.
Periodeafgrænsninger måles til kostpris.

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen
har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afstås økonomiske fordele for at indfri
forpligtelsen.

Pensionsforpligtelser
Koncernen har indgået pensionsaftaler med koncernens medarbejdere.

Ved en bidragsbaseret pensionsordning indbetaler koncernen løbende faste bidrag til en uafhængig pensionsfond.
Koncernen har ingen forpligtelse til at betale yderligere bidrag. Indbetalingerne til en bidragsbaseret pensionsordning
indregnes i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet, og eventuelle skyldige indbetalinger indregnes i balancen under
anden gæld.

Kortfristede forpligtelser

Rentebærende lån indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder indregnes lånene til amortiseret kostpris, således at forskellen
mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

28

 

 

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede anlægsaktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelse og måles
på tidspunktet for indgåelse af kontrakten til laveste værdi af dagsværdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de
fremtidige ydelser.

Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdi af den
nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en finansiel
omkostning.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Øvrige finansielle gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen for koncernen, som opstilles efter den indirekte metode, viser likviditeten fra driften,
investeringer, finansiering, ændring i årets likviditet samt likviditet ved årets begyndelse og slutning. Nyerhvervede
dattervirksomheders likviditetsvirkning indgår i koncernregnskabet fra erhvervelsestidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter
Omfatter pengestrømme fra driften, reguleret for ikke kontante driftsposter samt ændringer i arbejdskapitalen fratrukket
den i året betalte skat henført til driftsaktiviteterne.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
Omfatter pengestrømme fra køb og salg af materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter
Omfatter pengestrømme fra optagelse af og afdrag på kort- og langfristede lån samt ændringer i aktiekapital, udbytte til
aktionærerne, samt køb af egne aktier.

De likvide midler udgøres af indestående i pengeinstitutter samt kontante beholdninger.

Segmentoplysninger
Selskabets hovedaktiviteter er opdelt i følgende segmenter:

- Space
- Defense
- Transportation

Sekundært segment

Segmenterne følger selskabets regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring. Segmentindtægter og omkostninger
samt segmentaktiver og forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til de enkelte segmenter samt de
poster, der kan allokeres til de enkelte segmenter på et fornuftigt grundlag.

Øvrige ikke allokerede poster omfatter primært selskabets administrative funktioner, investeringsaktiviteter samt ikke
driftsaktive funktioner mv.

29

 

 

Langfristede aktiver omfatter immaterielle, materielle og øvrige langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets
drift. Kortfristede aktiver omfatter igangværende arbejde for fremmed regning, tilgodehavender,
periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder langfristede
gældsforpligtelser, bankgæld, leverandørgæld og anden gæld.

30

 

 

Resultatopgørelse

Note

10

Resultatopgørelse for 2007/08

1.000 kr.
Nettoomsætning

Andre driftsindtægter
Andre driftsomkostninger

Bruttofortj eneste

Andre eksterne omkostninger
Personaleomkostninger

Driftsresultat før afkrivninger (E BITDA)

Afskrivninger
Nedskrivning vedr. datterselskab

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle poster

Resultat før skat

Dattervirksomheders skat
Skat af årets resultat

Årets resultat

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie
Udvandet resultat pr. aktie

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
46.598 44.208 41.276 40.371
g 12 0 12
15.339 13.585 13.341 11.437
31.259 30.635 27.935 28.946
12.327 15.658 10.774 12.888
36328 26.114 32.706 24.856
48.655 41.772 43.480 37.744
(17.396) (11.137) (15.545) (8.798)
1.768 1.457 1.672 1.338
5.088 -
(19.164) (12.594) (22.305) (10.136)
(474) 946 (226) 946
(474) 946 C226) 946
(19.638) (11.648) (22.531) (9.190)
304 (253)
(4.109) (2.915) (4.109) (2.915)
(3.805) (3.168) (4.109) (2.915)
(15.833) (8.480) (18.422) (6.275)
-0,99 -0,58
-0,97 -0,58

 

 

Balance

Note

12

15
15

Note

20

Aktiver

1.000 kr.

Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Udviklingsomkostninger

Materielle aktiver
Automobiler, dri ftsmateriel, inventar og software

Andre langfristede aktiver
Kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder
Deposita

Langfristede aktiver i alt

Kortfristede aktiver

Tilgodehavender

Igangværende arbejder for fremmed regning
Tilgodehavender hos datter virksomheder
Tilgodehavende selskabsskat
Periodeafgrænsningsposter

Andre værdipapirer

Likvide beholdninger

Kortfristede aktiver i alt

Aktiver i alt

Passiver

1,600 kr.

Egenkapital
Aktiekapital
Overført overskud

Egenkapital i alt

Langfristede for pligtelser
Garantiforpligteiser mv
Udskudt skat

Kortfristede forpligtelser

Leverandørgæld
Forudbetalinger fra kunder

Bankgæld
Anden gæld

Forpligtelser i alt

Passiver ialt
Pantsætninger
Eventualforpligtelser

Aktiebaseret aflønning
Transaktioner mellem nærtstående parter

32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncærn Moderselskab
2607/08 2006/07 2007/08 2006/07
2.045 1.477 2.045 1.477
2.045 1.477 2.045 1.477
741 657 630 484
741 657 630 484
- 0 186
1 1

1 1 186
2.787 2.134 2.676 2.147
10.826 11.276 9.260 10.950
14.685 8.502 9343 5.410
6418 6.289
855 855 855 855
1.632 731 1.613 359
71 14.495 71 14.495
560 6.577 179 6.142
28.629 42.436 27.740 44.500
31.416 44.570 30.416 46.647

Koncern Moderselskab

2007/08 2006/07 2007748 2006/07
15.947 15.920 15.947 15.920
(2391) 12.715 (2391) 15.304
13.556 28.635 13.556 31.224
100 100 100 100
- 3.838 - 4.143
100 3.938 100 4.243
2.405 3.292 1.720 3.182
185 3.804 185 3.804
11.674 11.660

3.496 4.901 3.196 4.194
17.760 11.997 16.761 11.180
17.860 15.935 16.861 15.423
31.416 44.570 30,416 46.647

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

Note

Egenkapitalopgørelse pr. 30. juni 2008

Køoncern

1.000 kr.

2006/07

Saldo 1. juli

Udstedelse af fondsaktier
Kontant kapitalforhøjelse
Omkostninger ved udbud
Årets resultat

Saldo pr. 30 juni
2007/08

Saldo 1. juli

Primoregulering vedr. aktiebaseret vederlæggelse
Udstedelse af fondsaktier

Aktiebaseret vederlæggelse

Årets resultat

Saldo pr. 30 juni

Moderselskab

1.000 kr.

2006/07

Saldo 1. juli

Udstedelse af fondsaktier
Kontant kapitalforhøjelse
Omkostninger ved udbud
Årets resultat

Saldo pr. 30 juni

2007/08

Saldo 1. juli

Primoregulering vedr. aktiebaseret vederlæggelse
Udstedelse af fondsaktier

Aktiebaseret vederlæggelse

Årets resultat

Saldo pr. 30 juni

 

 

 

 

 

 

 

Aktiekapital Overført resultat I alt
12.000 804 12.804
1.100 (1.100) -
2.320 27.212 30.032
(5.721) (5.721)
(8.480) (8.480)
15,920 12.715 28.635
15,920 12.715 28.635
393 393
27 (27) -
361 361
(15.833) (15.833)
15.947 (2.391) 13.556
Aktiekapital Overført resultat I alt
12.000 1.187 13.187
1.100 (1.100) -
2.820 27.213 30.033
(5.721) (5.721)
(6.275) (6.275)
15.920 15.304 31.224
15.920 15.304 31.224
393 393
27 (27) -
361 361
(18.422) (18.422)
15.947 (2.391) 13.556

 

33

 

 

 

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelse for koncernen

1.000 kr.

Pengestrømme for driftsaktivitet

Resultat af primær drift (EBIT)

Afskrivninger, amortiseringer og nedskrivninger
Hensatte forpligtelser

Driftens likviditetvirkning før ændring i arbejdskapital

Tilgodehavender
Kortfristet gæld

Ændring i arbejdskapital
Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og skat

Finansielle poster
Betalte skatter

Pengestrømme for driftsaktivitet i alt
Pengestrømme for investeringsaktivitet
Investering i im- og materielle anlægsaktiver
Investering i tilknyttede virksomheder
Værdipapirer

Deposita

Pengestrømme for investeringsaktivitet i alt
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Banklån

Kontant kapitaludvidelse

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt
Ændring i de likvide beholdninger

Likvide beholdninger primo

Likvide beholdninger ultimo

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
(19.164) (12.594) (22.305) (10.136)
1.768 1.457 1.672 1.338
859 (7) 719 Q)
(16.537) (11.144) (19.914) (8.805)
(6.447) 1.596 (3.256) (6.335)
(6.237) (8.534) (6.264) (3.525)
(12.684) (6.938) (9.520) (9.860)
(29.221) (18.082) (29.434) (18.665)
(474) 1.238 (226) 1.162
(29.695) (16.844) (29.660) (17.503)
C2.420) (2.086) C.386) (1.794)
- - (144)
14.424 (1.267) 14.424 (1.191)
12.004 (3.353) 12.038 (3.129)
11.674 11.660

- 24.312 - 24.312
11.674 24.312 11.660 24.312
(6.017) 4.115 (5.963) 3.680
6.577 2.462 6.142 2.462
560 6.577 179 6.142

 

 

 

Noter

i

Aktiviteter, primært segment

Segment oplysninger 2007/08

Omsætning

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
Afskrivninger

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle poster (netto)

Resultat af ordinær drift

Skat af årets resultat

Årets resultat efter skat

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Segment aktiver

Segment forpligtelser

Investering i langfristede immaterielle anlægsaktiver
Investering i langfristede materielle anlægsaktiver
Gennemsnitligt antal ansatte

Segment oplysninger 2006/07

Omsætning

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
Afskrivninger

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle poster (netto)

Resultat af ordinær dnift

Skat af årets resultat

Årets resultat efter skat

Langfristede aktiver
Kørtfristede aktiver
Segment aktiver

Segment forpligtelser

, ing i langfristedei - alle anl Fe
ig ig

Investering i langfristede materielle anlægsaktiver

Gennemsnitligt antal ansatte

Geografisk - sekundært segment
Nettoomsætningen fordeles således:
Europa

Danmark

USA

Øvrige markeder

 

Space Defense Transportation Eliminering Koncern
samt generelle
beløb

42.477 3.368 753 46.598
(18.166) 1.115 (345) (17.396)
1.640 128 - 1.768
(19.806) 987 (345) (19.164)
- - - (474) (474)
(19.806) 987 (345) (474) (19.638)
- - - 3.805 3.805
(19.806) 987 (345) 3.331 (15.833)
2.586 201 - 2.787
26.560 2.069 - 28.629
29.146 2.271 - 31.416
16.569 1.291 - 17.860
1,720 - - 1.720
612 48 - 660
53 1 - 54

Space Defense Transportation Eliminering Koncern

samt generelle
beløb
42.613 1.532 63 44.208
(10.421) (371) (345) (11.137)
1.409 48 - 1.457
(11.830) (419) (345) (12.594)
- - - 946 946
(12.484) (419) (345) 946 (12.302)
- - - 3.168 3.168
(12.484) (419) (345) 4,114 (9.134)
1.961 173 - 2.134
40.998 1.438 - 42.436
42.959 1.611 - 44.570
12.197 3.738 - 15,935
561 - - 561
1.232 293 - 1.525
47 7 - 54
Koncern Moderselskab

2007708 2006/07 2007/08 2006/07
43.208 42.613 37.886 38.776
21 63 21 63
3.368 1.532 3.368 1.532
46.598 44.208 41.276 40.371

 

Segmentaktiver og tilgangen herpå er ikke oplyst, da disse ikke kan fordeles på de sekundære segmenter

 

 

 

www

Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder, hvor der hersker en vis usikkerhed.
I årsrapporten for 2007/08 er det særligt følgende forudsætninger og usikkerheder, idet de har en betydelig indflydelse på dei
årsrapporten indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i de efterfølgende regnskabsår, såfremt
forudsætningerne ikke realiseres som forventet.

Koncernens ledelse har vurderet mulighederne for at genindvinde den regnskabsmæssige vær di af koncernens udviklings-
omkostinger der pr. 30. juni 2008 andrager t. kr. 2.045. Ledelsen vurderer, at de anvendte forudsætninger fortsat er gældende
og at de regnskabsmæssige værdier vil blive genvundnet. Ledelsen vil nøje overvåge den fremtidige udvikling og foretag
justering af de regnskabsmæssige værdier, hvis udviklingen nødvendiggør dette.

Koncernens ledelse har vurderet de igangværende arbejder pr. 30. juni 2008. Ledelsen har vurderet nøje vurderet værdisætningen
af deigangværende arbejder. Ledelsen vil nøje overvåge den fremtidige udvikling og foretag justering af værdisætningen på
deigangværende arbej der, hvis udvklingen nødvendiggør dette.

 

 

 

 

 

Konærn Moderselskab
2007/08 2006/07 2007708 2006/07

Netto omsætning
Omsætning 68.22 31.287 64.847 30.542
Ændring i igangværende arbejder (21.694) 13.421 (23.571) 10.328

46.598 44.708 41.276 40.870
Andre driftsindægter
Viderefakturering af fællesomkostninger - 12 - 12
Andre driftsindægter - 12 - 12
Andre eksterne omkostninger
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Revision
Grant Thorton Statsautoriseret R evisionsaktieselskab 131 131
Grant Thorton Chartered Accoountan!is 89
S. A. Christensen & W. Kjærulff Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 105 50
Shane Sommers, Certified public accountants 87 - -
Andreydelser
S. A. Christensen & W. Kjærulff Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 135 - 135

220 327 131 185

 

36

 

 

Personaleomkostninger

Lønninger og vederlag
Pensionsbidrag

Aktiebaseret vederlæggelse
Andre udgifter til social sikring

Heri er indeholdt:

Gager til moderselskabets direktion
Aktiebaseret vederlæggelse, direktion
Pension til direktionen

Honorar til bestyrelse

Aktiebaseret vederiæggelse, bestyrelse

Gennemsnitlige antal helårsbeskæftigede

Af- og ned skrivninger

Udviklingsomkostninger
Automobiler, drifsmateriel, inventar og software

Finansielle poster

Renteindtægter 9.L indtægter
Renteindtægter
Kursreguleringer og gevinster

Renteomkostninger o.l. omkostninger
Renteomkostunger

Kursreguleringer og gevinster
Dagsværdi regulering værdipapirer

Finansielle poster I alt

37

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2007/08 2006/07 2007708 2006/07

34.963 24.539 31.695 23.859
42 322 42 98
334 393 334 393
989 860 635 506
36.328 26.114 32.706 24.856
2.283 3.293 2283 3.293
- 189 - 189
- 81 - 81
537 617 537 617
319 204 319 204
54 54 49 47
1152 259 1.152 259
615 1.197 520 1.079
1.768 1.456 1.672 1.338
562 274 562 274
179 1.028 39 1.028
741 1,302 601 1.302
266 106 250 106
926 1 554 1
23 249 23 249
1.215 356 827 356
(474) 946 26) 946

 

 

 

 

Selskabsskat
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet skat for regnskabsåret

Selskabsskat
Udskudt skat

Beregnet skat af ordinært resultat før skat
Beregnet skat af ordinært resultat før skat
Skatteeffekt af:

Regulering af primo

Regulering af skatteprocent fra 28 % til 25 %

Lokal skat af resultat
Ej skattepligtige indtægter og udgifter m.v.

Resultat pr. aktie

Årets resultat

Genemsmitlig antal udstedte aktier
Udstedte warrants

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie udvandet

Immaterielle anlægsaktiver

Udviklingsomkostninger

Kostpris 1. juli
Årets tilgang

Anskaffelsessummer 30. juni
Af- og nedskrivninger

1. juli

Årets tilgang

Af- og nedskrivringer 30. juni

Regnskabsmæssig værdi 30. juni

38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(4.109) (3.168) (4.109) (2.915)
(4.109) (3.168) (4.109) (2.915)
25,0% 25,0% 25,0% 25,0%
(4.909) Q.917) (5.633) (.298)
0 0 0 0
(756) (756)
304 361 0 0
800 14 1,524 14
(3.805) (3.293) (4.109) (3.040)
Koncrn
2007/08 2006/07
(15.833) (8.480)
15.936 14.696
396 199
16332 14.895
(6,99) (0,58)
(0,97) (0,57)
Koncern Moderselskab
2007/08 2006/07 200708 2006/07
1875 1.314 1.875 1314
1.720 561 1.720 561
3.595 1.875 3.595 1.875
398 139 398 139
1.152 259 1.152 259
1.550 398 1.550 398
2.045 1.477 2.045 1.477

 

 

 

 

Materielle anlægsaktiver

Driftsmaterial, inventar og software

Kostpris 1. juli
Årets tilgang

Anskaffelsessummer 30. juni
Af- og nedskrivringer

1 juli

Årets tilgang

Af- og nedskrivninger 30. juni

Regnskabsmæssig værdi 30. juni

Afskrivninger foretages over følgende åremål

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandek i tilknyttede virksomheder
Anskaffelsessum

Tilgang i året

Afgang i året

Kursregulering udenlandske tilknyttede virksomheder
Kostpris 30. juni

Af- og nedskrivninger

Nedskrivninger 1. juli

Nedskrivninger 30. juni

Regnskabsmæsig værdi 30. jwni

Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter:

Rovsing Ireland Ltd
Rovsing Inc

Finansielle instrumenter

Børsnoterede aktier
Børsnoterede obligationer
Børsnoterede investeringsforeninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.403 2.878 4.110 2.878
666 1.525 666 1.232
5,069 4.403 4.716 4.110
3.746 2.549 3.626 2.547
615 1.197 520 1.079
4.361 3.746 4.146 3.626
708 657 630 484
3- Sår 3-5 år 3- Sår 3-5år
Moderselskab
2007/08 200647
186 42
- 144
186 186
186 -
- 186
Tegnet Ejerandel
Hjemsted Valuta kapital 2007/08
Ireland Euro 25.000 100%
USA USD 10 100%
Koncem Modersælskab
2007108 2006/97 2007108 2006/07
71 99 99 99
9.566 9.566 9.566
4.830 4.830 4.830
71 14.495 14.495 14.495

 

200607

100%

 

 

Note

Likvide beholdninger

USD
EUR
DKK

Aktiekapital

A-aktier (15.947.148 å kr. 1)

Der har i regnskabsåret været en udvidelse af aktiekapitalen.

Udskudt skat

Selskabsskatten for året er beregnet som 25 procent af koncernens henholdsvis

moderselskabets skattemæssige resultat. Udenlandske dattervirksomheder indgår ikke i

beregningerne, idet der for disse virksomhed er beregnet lokal skat.

Udskudt skat er beregnet som 25 procent af den skattemæssige avance, der ville opstå,
såfremt anlægsaktiverne afhændes til den i balancen bogførte værdi og med fradrag af

ikke skattemæssige fratrukne hensættelser på debitorer m.m.

Udskudt skatteforpligtelse afsættes under langfristede gældsforpligtelser, mens

tilgodehavende udskudt skat optages under langfristede tilgodehavender.
Udskudt skat i moderselskabet og koncern specificeres således

Immaterielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver
Omsætningsaktiver m.v.
Kortfristet gæld

Skattemæssigt underskud, udlandet
Skattemæssigt underskud

40

 

 

 

 

 

1.660 - 1.660
544 613 164 178
16 4.304 16 4.304
560 6.577 179 6.142
15.947 15.920 15.947 15.920
15.947 15.920 15.947 15.920
Konærn Moderselskab
2007/08 2006/07 2007/08 2006/07
(433) 285 (433) 285
264) (134) 264) (134)
903 5.859 903 5,859
- (99) - (99)
- (305) - -
206) (1.768) 206) (1.768)
- 3.838 - 4.143

 

 

20

21

22

 

Igangværende arbejder for fremmed regning

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Der indregnes således:

Igangværender arbejder for fremmed regning, salgspris 44.775 66.469 39.433 63.004

A'conto betalinger 30275 57,967 30.275 57.594
14.500 8.502 9.158 5.410

Forudbetalinger fra kunder (185) (3.804) (185) (3.804)

lgangværender arbejder for fremmed regning til kostpris 41.194 47.755 35.852 44.290

Nedskrivning af igangværende arbejder 5,246 5,246
41.194 42.509 35.852 39.044

Financielle risici og instrumenter

Selskabets omsætning faktureres for langt den største dels vedkommende i EUR, hvorfor selskabets aktuelle valutarisici

er meget begrænset.

Selskabets bankgæld udgjorde d. 30.6.2008 DKK 11.674. Gælden er variabelt forrentet på basis af pengemarkedsrenten.

Såfremt renten stiger med 1%, vil dette betyde en merudgift for Selskabet på DKK 117. Omvendt vil et rentefald på 1% betyde

en tilsvarende mindreu dgi ft for Selskabet.

Aktuelt benytter Selskabet sige ikke af finansiele instrumenter til afdækning af risici som følge af valutakurs- og/eller renteændringer.

Andre hensatte for pligtelser

Saldo pr. 1. juli 100 107 100 107

Avendte garantiforpligtelser (107) (107)

Hensatte garantiforpligtelser 100 100

Saldo pr. 30. jum 100 100 100 100

Garantiforpligtelser 100 107 100 107

100 107 100 107
Garantiforpligtelser

Garantiforpligtelser vedrører udviklingsarbejde for kunder. Garantiforpligtelsen
dækker fejl i materialer og arbejdets udførelse. Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i konkrete opgaver.

Pantsætninger

Moderselskabet har stillet moderselskabsgaranti for Rovsing irelands negative
egenkapital.

Eventualforpligtelser

Koncernens hustej eforpligtelser udgør DKK 500.
Koncernens leasingforpligtelser udgør DKK 640.

+1

 

 

23

24

Aktiebaseret aflønning

 

 

 

 

 

 

Ledende

Bestyrelse Direktion medarbejdere I alt
Warrant program
Udestående 1. juli 2006 - - - -
Tildelt 99 299 99 497
Udgået - (99) - (99)
Udnyttet - - - -
Udestående pr. 30. juni 2007 99 200 99 398
Tildelt 198 - 99 297
Udgået - (200) (99) (299)
Udnyttet - - - -
Udestående pr. 30. juni 2008 297 - 99 396
Samlet forpligtelse 775 - 282 1.057
Udgiftført pr. 30. juni 2007 204 189 393
Tilbageført i 2007/08 (189) (189)
Udgiftsført i 2007/08 216 125 341
Udgiftsført pr. 30. juni 2008 420 - 125 545
Restløb etid, antal år 2 2

10,65 - 11,70 7,75 10,45

Indløsningskurs

 

Selskabet har i 2007/08 uddelt 27.148 gratis medarbejderaktier til en udgiftsført markedsværdi på 182 t. kr.

Markedsværdien for warrants og medarbejderaktier er baseret på baggrund af Black-S choles formellen. Modellen anvender følgende forudsætninger:

Volatilitet 25 %, udbytte 0,- kr., Rente 4 %

Transaktioner mellem nærtstående parter

Selskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og
direktion samt disse personers familiemedlemmer. Nærtstående omfatter endvidere
selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Herudover anses alle
tilknyttede virksomheder som nærtstående parter. Der er i årets løb ikke gennemført
koncerninterne transaktioner med tilknyttede selskaber, som er elimineret i selskabets
koncernregnskab, Transaktioner med ledelsen omfatter indgået konsulentaftale med
selskabets bestyrelsesformand i 2007. Konsulentaftalen androg i året 2007/08 kr.
700.000. Herudover er der ikke i 2007/08 indgået aftaler eller på anden måde
gennemført transaktioner med nærstående parter udover lejekontrakt vedrørende
moderselskabets lejemål med et af Søren Anker Rasmussen kontrolleret selskab.
Lejekontrakten er indgået på markedsmæssige vilkår. Lejen har i året 2007/08 andraget
kr. 984.088.

42

 

 

Bestyrelse og direktion
Christian Hvidt (født 1942)

Formand for bestyrelsen siden marts 2008. Genvalgt til bestyrelsen oktober 2007. Valgperioden udløber i oktober 2008.
Genopstiller ved generalforsamlingen i oktober 2008.

Stilling: General, fhv. Forsvarschef
Bestyrelsesposter: Bestyrelsesformand i Semler Holding A/S, Aktieselskabet af 14. juli 1986, Semler Services A/S og
Copenhagen Consulting Company A/S. Bestyrelsesmedlem i Maersk Inc., Network Industrial Agencies A/S og

Connexus ApS.

14,400 aktier
99.000 warrants

Søren Anker Rasmussen (født 1949)

Formand for Bestyrelsen fra 2000 indtil marts 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2007. Valgperioden udløber i
oktober 2007. Genopstiller ved generalforsamlingen i oktober 2007.

Stilling: Adm. direktør i Rovsing A/S.
Uddannelse: Civilingeniør, 1975, Danmarks Tekniske Universitet
Bestyrelsesposter: Ingen

4.539.000 aktier (via Søren A. Rasmussen ApS)

Viggo Dam Nielsen (født 1938)

Valgt til bestyrelsen i oktober 2007. Valgperioden udløber i oktober 2008. Genopstiller ikke ved generalforsamlingen i
oktober 2008.

Stilling: Chief Operating Officer i Rovsing A/S
Bestyrelsesposter: Ingen

10.473 aktier
99.000 warrants

Dr. Heinz Pfannschmidt (født 1949)

Valgt til bestyrelsen i oktober 2007. Valgperioden udløber i oktober 2008. Genopstiller ved generalforsamlingen i
oktober 2008.

Stilling: President and CEO I Honsel GMBH & CO KG
Bestyrelsesposter: Ingen

99,000 warrants

43

 

 

Definition af nøgletal

Nøgletal

Cash flow pr. aktie (DKK)
EBITDA-margin (overskudsgrad før
afskrivninger) (%)

EBIT-margin (overskudsgrad) (%)
Egenkapitalforrentning (%)

Indre værdi pr. aktie (DKK)
Payout-ratio (%)

Resultat pr. aktie (DKK)

ROIC (Afkast af investeret kapital efter
skat inklusiv goodwill) (%)

Egenkapitalandel
Udbytte pr. aktie a DKK 1

Betydning

Pengestrømme fra driftsaktivitet divideret med gennemsnitligt antal aktier
Resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i procent af
nettoomsætning

Resultat før renter og skat i procent af nettoomsætning

Årets resultat efter skat divideret med den gennemsnitlige egenkapital
Egenkapitalen ultimo divideret med antal aktier ultimo

Samlet udbyttebetaling divideret med årets resultat

Selskabets andel af årets resultat divideret med gennemsnitligt antal aktier
Resultat af primær drift efter skat i procent af de gennemsnitlige
immaterielle og materielle aktiver, varebeholdninger og tilgodehavender
minus ikke rentebærende forpligtigelser inklusiv hensatte forpligtigelser
Egenkapital ultimo i pct. af samlede aktiver

Udbyttebetaling i kroner pr. aktie

44

 

 

 

Ordliste

Ord
Alcatel-Alenia Space

Applikation

Avionics

Boeing

CEL (Connaught Electronics Ltd.)
Check-out system

DSB (De Danske Statsbaner)
EDO

EADS (European Aeronautic Defence and
Space Company)
ESA (European Space Agency)

ESRO (European Space Research
Organisation)

Gaia

Galileo

General Dynamics

Second Generation Location Determination,
Guidance and Navigation System

Industrisamarbejdsaftale

ISVV (Independent Software Verification &
Validation)
Kick-Off

Kommando-kontrol system
Kritisk software

Lockheed Martin
Modkøbsforpligtelse

NASA Ames Research Center (National
Aeronautics and Space Administration Ames
Research Center)

NATO (North Atlantic Treaty Organisation)

Northrop Grumman

Outsourcing

Betydning

Fransk - Italiensk firma inden for rumfarts- og
telekommunikationsindustrien

En specifik anvendelse af et produkt

Elektronisk enhed installeret i satellit, fly eller lignende
Amerikansk firma inden for fly, rumfarts- og forsvarsindustrien
Irsk firma inden for automobilindustrien

System til test og kontrol af en satellit eller et instrument
Dansk firma inden for operation af jernbaner

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Europæisk firma inden for fly, rumfarts- og forsvarsindustrien

Den europæiske rumfartsorganisation
Forgænger for ESA

Satellitprojekt under ESA

Europæisk satellitnavigationssystem, som svarer til det amerikanske
GPS system

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Elektronisk enhed som giver lokaliserings- og
navigationsinformationer

Aftale som udenlandske leverandører af forsvarsmateriel ved
leverance til Danmark underskriver med Erhvervs- og
Byggestyrelsen og som sikrer, at leverandøren forpligter sig til at lave
modkøb af forsvarsmateriel fabrikeret af danske selskaber

Uafhængig verifikation og validering af software

Kick-Off møde som starter et projekt
Styresystem

Software, hvor fejl eller nedbrud kan medføre tab af liv, tab af
rumfartøj eller tab af udførelsen af den planlagte opgave eller
software, hvor rettelse af en software fejl kan være meget kostbar

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Forpligtelse for en udenlandsk leverandør af forsvarsmateriel over for
det danske forsvar til at købe forsvarsrelateret udstyr fra danske
selskaber

Amerikansk forskningslaboratorium som supporterer NASAs
missioner og USAs undersøgelser af rummet

Militær alliance af demokratiske stater, herunder USA og Europa
Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

At placere en del eller hele opgaven hos underleverandører

 

 

Prime Contragtor
Projektleder
Sikorsky

Thølsg

Det hovedansvarlige firma for gennemførelsen af et større ESA
projekt

Hoyedansvarlig for gennemførelsen af et projekt
Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien
Europæisk firma inden for rumfarts- og forsvarsindustrien

46

 

 

Rovsing A/S

Dyregårdsvej 2

2740 Skovlunde

CVR or. 16 13 90 84

Telefon: +45 44 200 800
Telefax: +45 44 200 801
Hjemmeside: www.rovsing.dk

47