Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

 

Jansson & Bjelke Turun Kirjekuoritehdas
Oslo : Kuvertfabriken i Åbo
Konvoluttrykkeri Konvolutproduktion,
konvoluttryk og
papirengroshandet

  

 

Turun Kirjekuoritehdas i
Kuvertfabriken i Åbo
Helsingfors
Salgskontor

 

StroedeRalton
Stockholm
Hovedkontor

SW-Son

Huskvarna
Konvoluttryk og
lettershop-aktiviteter

 

OP-Kuvert
Oskarshamn
Konvolutproduktion og
konvoluttrykkeri

Konvolut Danmark
Søborg og Hvidovre
Konvolutproduktion og
konvoluttrykkeri

StroedeRalton

Gåteborg, Kungsbacka
og Helsingborg
Produktion, administration
og it-center

 

 

 

InterMail i Norden

InterMail har aktiviteter inden for de tre hovedområder:

Lettershop, der er en af de største udbydere af
fulfilment-services, mailhåndtering og it-baserede værktøjer
til dialogmarkedsføring på det danske og svenske marked.

Konvolut, der er den næststørste aktør på det nordiske
marked for konvolutproduktion og -tiltrykning.

Graphic, der primært arbejder med salg af og rådgivning
vedrørende grafiske totalløsninger til business-to-business-
kunder.

Med to store akkvisitioner i 2007 og 2008 har
interMail opnået en væsentlig styrkelse af sin position på
det nordiske konvolutmarked og på markedet for direct mail.

InterMail Graphic Vest
Herning
Handelsvirksomhed for
grafiske produkter

Konvolut Danmark
Hedensted
Konvoluttrykkeri

InterMail
København NE
Moderselskab og hovedkontor HR ? ere e

I januar 2007 købte InterMail den næststørste
producent af konvolutter i Sverige og Finland,
OP-Kuvert AB. InterMail dækker herefter omkring en
tredjedel af det nordiske konvolutmarked og har stor
ekspertise, stærke varemærker og attraktive markeds-
positioner.

i januar 2008 købte InterMail den svenske
virksomhed StroedeRalton, en anerkendt udbyder af
direct mail-kampagner i Sverige, og tog hermed et nyt
og afgørende skridt i realiseringen af sin strategi om
fortsat ekspansion i Norden og styrkelse af forretnings-
området Lettershop. Ved at kombinere InterMails
eksisterende aktiviteter med aktiviteterne i
StroedeRaiton tilbydes kunderne brede og
mere attraktive services inden for avance-
rede kommunikationsløsninger.

an

 

Fr inter rs MaIL
for InterMail-koncernen

Konsolut $$ Danmark

InterMail Graphic

Kastrup

Grafiske tryksager og direct-
mail produkter

Lettershop Mailservice
Hvidovre

Fulfilment services,
mailhåndtering og
dialogmarkedsføring

 

 

 

 

 

KAST Et TSK gs sg]

abc ET EITe Ja rel Tal Celante et UTP] Te TOT AR TE = Tae na STØTTE TTT 28
markedsføring.

Vi ønsker at være kendt som en innovativ og pålidelig leveran-
dør af kommunikationsløsninger og produkter, der skaber,
vedligeholder og udbygger relationer meliem afsendere og
modtagere. Vi tilstræber hurtigt at tilpasse os markedets og
ULSTER SETT SES TAUSENS SETT EDGE
produkter og it-baserede løsninger, der fremmer nem, hurtig og
sikker kommunikation, informationsudveksling og respons-
håndtering ved anvendelse af den mest moderne teknologi.

 

Indhold

Dagligt fokus på kunder, drift
og likviditet

Hoved- og nøgletal
SST

(se Seere ttar 4
Aktionærforhold

Endnu et skridt i realiseringen
af InterMails nordiske strategi Noter
KNEE TØ rss

kommunikationen

Regnskabspåtegninger

Koncernen

Aktiver
bt

Definitioner af nøgletal
Resultatopgørelse

SST
Egenkapitalopgørelse

Vores medarbejdere skal være kendt for deres fleksibilitet og
evne til at sætte sig ind i brugernes behov og for sammen med
kunderne at etablere værdiskabende løsninger af høj kvalitet
og stor pålidelighed.

Som enkeltpersoner og som virksomhed vil vi optræde socialt
ansvarligt og arbejde for et sikkert arbejdsmiljø og en høj
miljøbevidsthed.

For løbende at kunne selvfinansiere den fortsatte udvikling af
InterMait er det et mål, at virksomheden har en høj soliditet og
overskudsgrad.

Moderselskabet

SUE rer ITS
Aktiver

Passiver

(ala dose Sel als] ITS
Egenkapitalopgørelse
Noter

SES

OSS Esser DESK >
Summaries: GB/S/SF
Financial Highlights

 

 

Dagligt fokus på kunder, drift og likviditet

Med opkøbet af OP-Kuvertgruppen i januar 2007 og
StroedeRalton i januar 2008 har InterMail på to år mere end
fordoblet antallet af ansatte og omsætning og er blevet en
nordisk virksomhed. Resultatmæssigt har 2007/08 været et
hårdt år, særligt som følge af udviklingen i lettershop-
aktiviteterne i Danmark. En ny økonomisk dagsorden — også
inden for vores forretningsområder — har ført til ledelsesskift
og ændringer i de underskudsgivende aktiviteter.

For InterMail byder den nye større virksomhed både på store
udfordringer og nye muligheder. Der sker i øjeblikket en
effektivisering på tværs af hele virksomheden for at skabe
grundlag for en væsentlig forbedring af indtjeningen.

Udviklingen stiller store krav til både ledelse og medar-
bejdere. Frem for alt skal der fastholdes fokus på kunderne.
Det er nærheden og en tæt relation til kunderne, der gør det
muligt for InterMail at levere de produkter og den service,
kunderne efterspørger.

! det forløbne år har vi på den hårde måde lært, at den
større gruppe af virksomheder samtidig stiller store krav til
opfølgning på driften i hver enkelt driftsenhed, såvel som i
den samlede virksomhed. Samtidig betyder udsigten til
lavere økonomisk vækst i Norden, at effektive processer og
daglig opfølgning på driften vil være afgørende for InterMails
evne til at levere tilfredsstillende resultater.

InterMail vil derfor.konsolidere virksomheden i de kom-
mende år og forfølge en meget operativ strategi med fokus
på kunder, drift og likviditet. Den altoverskyggende opgave
bliver at bringe Lettershop Mailservice tilbage i god gænge.

InterMails kunder kan overordnet segmenteres i to mål-
grupper, der i et vist omfang i dag betjenes af forskellige
virksomheder i InterMail. I konvolut-segmentet er kunderne
overvejende professionelle forhandlere og trykkerier. I det
grafiske segment og lettershop-segmentet serviceres der
primært slutbrugere, som efterspørger samlede løsninger
inden for direct mail-services og it-baserede løsninger i for-
bindelse med kommunikation pr. brev eller elektronisk. For at
sikre sammenhæng i kundeløsningerne inden for det grafiske
segment og lettershop-segmentet vil InterMail fremover
betragte disse aktiviteter som ét segment med udgangs-
punkt i kundernes behov for kommunikationsløsninger.
InterMail vil derfor fremover arbejde i to forretningssegmen-
ter, Konvolut og Kommunikationsløsninger.

  

I konvolut-segmentet er ; za moddyg
kundernes efterspørgsel efter produkter af høj kvalitet, Tulik-
tionalitet, effektiv produktion, en lav reaktionstid og stor flek-
sibilitet. Kunderne serviceres af lokale salgsorganisationer, og
produktionen foregår på effektive konvolutfabrikker suppleret
med en række konvoluttrykkerier, der sikrer den hurtige leve-
ringsevne og fleksibilitet.

I segmentet for kommunikationsløsninger er kundernes
efterspørgsel efter løsninger meget varieret. InterMails
salgsorganisation skal derfor kunne lytte til og afdække kun-
dernes behov og sammensætte den ideelle løsning baseret
på InterMails brede palet af produkter og services. Ydelsen til
vores kunder er en kombination af produkter, services og råd-
givning, og det er derfor afgørende, at InterMails leverance-

 

processer og koordinationen mellem medarbejderne internt
og med kunderne konstant forbedres.

Fælles for de to segmenter og for samspillet mellem
dem er vores vision om at gøre det lettere for vores kunder
at kommunikere med deres egne kunder - og med et bedre
resultat.

Fastholder vi vores fokus på kunder, medarbejdere, god
service og høj kvalitet, kan vi fremover skabe værdi for vores
aktionærer og øvrige interessenter.

JOHANNES MADSEN-MYGDAL

 

 

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

(1.000 DKK)

Resultatopgørelse 2003/04 2004/05. 2005/06 2006/07 2007/08
Nettoomsætning 259.121 301.332 315.494 490.824 645.732
Resultat før afskrivninger ekskl. andre indtægter (EBITDA) 35.839 38.539 33.843 52.219 30.128
Afskrivninger 21.415 19.029 16.208 21.105 33.719
Resultat før finansielle poster og nedskrivninger (EBITA) 15.152 19.510 17.635 38.147 -3.591
Resultat af primær drift (EBIT) 14.424 19.510 17.635 38.147 -5.158
Resultat før skat (EBT) 7.313 11.224 10.971 26.632 -21.219
Årets resultat 4.726 9.356 7.524 27.313 -17.023
InterMail A/S' andel af koncernens resultat 4.678 9.319 7.402 27.086 -17.690
Balance, ultimo

Aktiver 372.008. 400.667 417.550 554.870 578.876
Egenkapital koncern, moderselskabets andel 128.010 134.536 144.584 168.506 143.365
Egenkapital koncernen 128.035 134.692 144.862 169.011 144.537
Langfristede forpligtelser 165.807 190.892 189.476 282.237 297.416
Kortfristede forpligtelser 56.829 75.083 83.212 103.622 136.923
Pengestrøm

Pengestrøm fra driftsaktivitet (CFFO) 30.704 28.521 25.975 8.219 22.266
Investeringer

Inv. i imm. og mat. aktiver, netto 46.128 28.445 42.721 65.889 48.854
Nøgletal

Resultat pr.aktie (EPS Basic) 4 8 7 24 -15
Cash flow pr. aktie a 20 DKK (CFPS) 27 25 23 7 21
Børskurs, ultimo 92 100 149 190 98
EBITDA-margin 14 13 11 11 5
EBIT-margin 6 6 6 8 -1
Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC) 5 7 6 8 -1
Egenkapitalforrentning (ROE) 4 7 5 17 -12
Egenkapitaldækning, % 34,5 33,3 34,5 30,3 25,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 264 295 331 576 668
Payout-ratio, % 72 36 62 21 0
Udbytte pr. aktie (DPS) 3 3 4 5 O

 

Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings

"Anbefalinger & Nøgletal 2005”.

Regnskabspraksis er ændret i 2004/05 som følge af overgang til IFRS.

 

Året kort fortalt

Ledelsesfokus .

Udviklingen inden for de danske lettershop-aktiviteter har

været utilfredsstillende i 2007/08 som følge af en for

ambitiøs vækststrategi. | løbet af sommeren 2008 er der
igangsat en lang række aktiviteter, der skal rette op på .
udviklingen, og de begynder at have effekt i begyndelsen
af det nye regnskabsår.

Resultatudviklingen og InterMails fokus på genopretning
af de danske lettershop-aktiviteter har medført betydelige .
ændringer i ledelsen i såvel lettershop-aktiviteten som

InterMail.

Indkøringen af et nyt fælles it-system blev påbegyndt i

Graphic i februar 2008, men der har været væsentlige

problemer forbundet med implementeringen. Det er .
derfor besluttet at afvente afslutningen af implementerin-

gen i Graphic, før der tages stilling til, hvornår de øvrige

danske virksomheder skifter til.den nye it-platform.
Markedssituationen har i årets løb ikke ændret sig meget

i forhold til tidligere år. Inden for Lettershop og dialog- .
markedsføring er der fortsat stigende interesse for ser-

vices og ydelser, mens forretningsområderne Konvolut og

Graphic oplever vigende efterspørgsel, overkapacitet og

skarp konkurrence.

Der har i 2007/08 været fokus på at integrere

StroedeRalton efter købet af denne virksomhed i starten

af 2008. Integrationen er forløbet efter planen og var
tilendebragt ved udgangen af regnskabsåret.

Den økonomiske udvikling .

Omsætningen i 2007/08 steg fra 490,8 mio. DKK til

645,7 mio. DKK svarende til emfremgang på 31%.

Fremgangen kan tilskrives købene af OP-Kuvert i januar

2007 og StroedeRalton i januar 2008. Derudover har der .
været en organisk vækst i det grafiske område i Danmark.
Resultat af primær drift, EBIT, blev i 2007/08 -5,2 mio.

DKK mod 38,1 mio. DKK året før, hvor resultatet var

positivt påvirket med ca. 19 mio. DKK som følge af ind-
tægtsførsel af badwill og avance på salg af ejendomme.

Årets resultat før skat blev i 2007/08 -21,2 mio. DKK .
mod 26,6 mio. DKK året før. Nedgangen i resultatet kan
primært tilskrives en skuffende udvikling inden for de

danske lettershop-aktiviteter.

Omsætning og resultat i 2007/08 er i overensstemmelse
med de senest angivne forventninger (meddelelse af

18. november 2008), men lavere end forventet ved regn-
skabsårets begyndelse.

Egenkapitalen var ved udgangen af regnskabsåret 144,537
mio. DKK svarende til en egenkapitaldækning på 25%.

Forventninger til 2008/09

I 2008/09 forventes en faldende økonomisk vækst på de
markeder, hvor InterMail opererer, og dette forventes at
påvirke efterspørgslen inden for InterMails forretningsom-
råder. InterMail har igangsat initiativer for at være klar til
at imødegå denne udvikling.

I regnskabsåret 2008/09 vil der være fokus på fortsat
optimering inden før Konvolut, og trods forventning om
en lavere omsætning som følge af den jævnt faldende
efterspørgsel forventes en fortsat god udvikling inden for
dette forretningsområde.

Inden for Lettershop forventes der efter betydelige ledel-
sesmæssige ændringer i Danmark, en tilpasning af den
danske salgsorganisation og realisering af synergieffek-
terne mellem de danske aktiviteter og aktiviteterne i til-
købte StroedeRalton at ske en forøgelse af omsætningen,
idet Stroede Ralton nu bidrager i alle årets 12 måneder

(i 2007/08 kun ni måneder). Der forventes ligeledes en
markant forbedring af resultatet som følge af den gen-
nemførte omstrukturering af lettershop-aktiviteterne i
Danmark.

Der forventes fortsat at være god interesse på markedet
for dialogmarkedsføring i 2008/09. InterMail udbyder en
række interessante løsninger inden for dette område, og
omsætningen forventes at være stabil i det kommende år.
Graphic har i det forløbne år været påvirket af udfordrin-
gerne i forbindelse med implementering af et nyt it-sy-
stem, men i 2008/09 forventes der at kunne realiseres
en række fordele ved det nye system, og omsætningen
forventes at kunne fastholdes. Fokus vil i det kommende
regnskabsår være igen at få driftsresultatet i balance.

På denne baggrund forventes InterMails samlede omsæt-
ning i 2008/09 at være på niveau med året før, dvs. ca.
645 mio. DKK. Der forventes at positivt cash flow fra
driften i niveauet 40 mio. DKK, og et resultat tæt på 0
før skat.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ledelsens beretning

InterMail fortsatte i 2008 sin nordiske ekspansion med
købet af den svenske virksomhed, StroedeRalton, der er en
af de største udbydere af services i forbindelse med direct
mail i Sverige. Med købet har InterMail fordoblet sine aktivi-
teter inden for Lettershop, og omfanget af it-baserede løs-
ninger er mere end tredoblet.

Med købet af den svensk/finske virksomhed OP-Kuvert i
forrige regnskabsår og derefter StroedeRalton er der sket en
markant styrkelse af InterMails position i Norden som
udbyder af såvel konvolutter som grafiske produkter og let-
tershop-services, der kombineres med innovative løsninger
inden for databasestyring og dialogmarkedsføring.

I regnskabsåret 2007/08 blev omsætningen på 645,7
mio. DKK mod 490,8 mio. DKK året før, svarende til en stig-
ning på 31% (OP-Kuvert gruppen indgår fra 15. januar 2007
og StroedeRalton fra 1. januar 2008). Resultatet før skat
blev -21,2 mio. DKK mod sidste års 26,6 mio. DKK.

Status for VækstPlanen

I de seneste tre år har VækstPlanen været pejlemærket for
den overordnede udvikling af InterMail, omend grundlaget
har ændret sig markant undervejs som følge af tilkøbet af to
store virksomheder. Da InterMail for tre år siden udarbejdede
VækstPlan 2008 var hovedelementerne i planen følgende:

I DE SENESTE TO ÅR ER DER SKET EN VÆSENTLIG STYRKELSE AF INTERMAILS

N; Inter fø Mail c

 
  
 

 

- EN ”
> Konvolut Danmark CR

 

Den bredere nordiske tilstedeværelse har skabt et godt
fundament for den videre udvikling af virksomheden, og
dervil i de kommende år blive arbejdet på at styrke
InterMails profil og markedsposition, især i Danmark og
Sverige.

2007/08 har dog også været udfordrende — primært som
følge af en stærkt utilfredsstillende udvikling inden for de
danske lettershop-aktiviteter og en problematisk implemen-
tering af et nyt it-system inden for forretningsområdet
Graphic. Begge forhold har krævet en betydelig medarbej-
der- og ledelsesindsats samt påvirket driftsresultatet nega-
tivt. Samtidigt er der gennemført betydelige ledelsesmæs-
sige ændringer, der skal sikre fokus på de operative enheder
og den daglige drift.

NORDISKE POSITION SOM FØLGE AF KØBET AF OP-KUVERT OG STROEDERALTON.

INTERMAIL ARBEJDER MÅLRETTET PÅ AT UDNYTTE FORRETNINGSMULIGHEDERNE

PÅ DET SAMLEDE NORDISKE MARKED OG PÅ LØBENDE AT UDVIKLE PRODUKTER
OG SERVICES, DER FREMMER OG EFFEKTIVISERER KUNDERNES KOMMUNIKATION.

 

=… Etablering af fælles it-platform.

=… Etablering af fælles salgsorganisation for betjening og
koncept-salg til storkunder.

+. En omsætning på 400 mio. DKK i 2007/08 og et resul-
tat før skat på 30-35 mio. DKK. Derudover blev der
fastsat delmål for hvert af de tre forretningsområder.

Ved udløbet af planen er status:

« InterMail har med købet af OP-Kuvert og StroedeRalton
styrket sin nordiske position markant, og der er skabt en
stærkere platform for den videre udvikling af virksom-
heden.

 

 

Lettershop

PE

 

 

 

Nettoomsætning Egenkapital og

Resultat af primær drift (EBIT)

og EBIT-margin forrentning af egenkapital og resultat pr. aktie

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     

 

 

800.000 … -8 200.000 - - 20 40.000
700.000 … 7
30.000 -
600.000 -
6 100.000 — - 10
500.000 5 20.000 …
400.000 -4
t.kr. -% 10.000 -
300.000 … 3
200.000 -2 Ek
= 100.000 +10
100.000 1
+ 10.000
b.kr — -%
+ 100.000 +1 + 200.000 + 20 + 20.000. |
p > a g 6 » gx $ 6 »
Se o S Se Øe S SS e
FÆSe le i FRE FF e FI SEE
— Nettoomsætning (venstre akse) — Egenkapital (venstre akse) — Resultat af primær drift (venstre akse)
—— EBIT-margin (højre akse) —= Forrentning (højre akse) — Resultat pr. aktie (højre akse)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

»… Etablering af en fælles it-platform er igangsat, men
implementeringen har ikke fulgt den oprindelige plan. Det
nye it-system er under implementering i Graphic, og
implementeringen i de øvrige forretningsområder er sat
på stand-by indtil videre. Implementeringen i Konvolut og
Lettershop genovervejes nu i lyset af tilkøbet af
OP-Kuvert og StroedeRalton.

"… Omsætningsmålet for 2007/08 blev indfriet allerede
med købet af OP-Kuvert i 2007. Omsætningens sam-
mensætning, med en stor konvolutandel til lavere dæk-
ningsbidrag, store udfordringer på salgs- og ledelsessiden
inden for de danske lettershop-aktiviteter, en større inve-

stering i aktiviteterne inden for dialogmarkedsføring og
stigende råvarepriser bevirker dog, at indtjeningen slet
ikke har nået det målsatte niveau.

Efter gennemførelsen af de næste to store opkøb har
InterMail et væsentligt anderledes udgangspunkt end ved
udarbejdelsen af strategiplanen. Den større volumen giver en
stærkere langsigtet position i konvolutindustrien, og med
tilkøbet af StroedeRalton er der synergimuligheder mellem
virksomhederne i Danmark og Sverige inden for forretnings-
områderne Lettershop og Graphic. Udarbejdelsen af en ny
overordnet strategisk plan vil blive påbegyndt, når de danske
lettershop-aktiviteter er i balance.

 

InterMail vil i det kommende år, hvor markedet forventes
at være svagt, fokusere på at sikre et fornuftigt resultat af
den daglige drift og skabe et stærkt cash flow, således at virk-
somheden står godt rustet, når den økonomiske situation
atter bedres. Hovedpunkterne for arbejdet i 2008/09 vil være:

==. Realisering af yderligere omkostningsreduktioner inden
for konvolut-segmentet som følge af allerede gennem-
førte initiativer og investeringer, og identifikation af yder-
ligere synergier i konvolut-segmentet som følge af fortsat
samordning af nordisk sortiment, produktion og indkøb.

=… Fortsat kundefokus baseret på produkter af høj kvalitet,
fleksibilitet og nærhed til markedet med lokale salgs-
organisationer inden for konvolut-segmentet.

…… Forstærket kundefokus inden for Lettershop og Graphic,
herunder koordinering mellem de to segmenter og
mellem virksomhederne i Danmark og Sverige. Også her
er kravene nærhed til kunderne, fleksibilitet, kvalitet og
høj leveringsevne.

»… Forbedring af udbuddet af løsninger inden for Lettershop
og Graphic, særligt i form af videreudvikling af it-base-
rede produkter.

…… Konstant forbedring af leveranceprocessen inden for tet-
tershop-området for at sikre optimal kundeservice og høj
leverancekvalitet

Letfershop

Forretningsområdet Lettershop omfatter Lettershop
Mailservice med base i København, Danmark, og Stroede-
Ralton med base i Helsingborg, Sverige.

Efterspørgslen inden for fulfilment-services og mailhånd-
tering vurderes at være svagt stigende eller stagnerende,
mens der er vækst på markedet for dialogmarkedsføring.

InterMail købte med virkning fra 1. januar 2008 den
svenske virksomhed StroedeRalton, der er en af de største
udbydere af services i forbindelse med direct mail i Sverige.

integrationen af de tilkøbte aktiviteter fra StrodeRalton
og InterMails eksisterende lettershop-aktiviteter er forløbet
som planlagt. Der er blandt andet sket en sammenlægning
af InterMails svenske aktiviteter inden for Lettershop med
StroedeRaltons aktiviteter, og der er opnået en samlet mar-
kedsandel på omkring 15% i Sverige. Sammenlægningen
har medført omstruktureringsomkostninger i størrelsesorde-
nen 2,5 mio. DKK.

Fremover vil der ske en løbende og sædvanlig optime-
ring af forretningsområdet, herunder en yderligere sam-
ordning af produktionen imellem produktionsstederne i
Lettershop Mailservice og StroedeRalton og af salgsindsat-
sen.

Indtil udgangen af 2007/08 har Solutions, som omfatter
it-baserede løsninger til dialogmarkedsføring været en selv-
stændig del af Lettershop, men på baggrund af kundernes
interesse i løsninger, der kombinerer både on-line- og off-
line-løsninger er det nu besluttet at samle alle lettershop-
aktiviteterne i en integreret kundeserviceorganisation.
Lettershop Mailservice og StroedeRalton har fortsat fokus på
at udvikle såvel produkter som virksomhedernes leverance-
processer og skabe fælles produkter og services.

Den samlede udvikling inden for Lettershop har været
skuffende i 2007/08. Udfordringerne inden for dette forret-
ningsområde knytter sig til de danske aktiviteter og kan ikke
mindst henføres til ledelsesforholdene samt en fejlslagen
vækststrategi, der har ført til for høje omkostninger og en
satsning inden for salg og marketing, der ikke har givet de
ønskede resultater.

 

 

De danske aktiviteter
Der blev i efteråret 2007 ansat en ny ledelse for de danske
lettershop-aktiviteter med henblik på at skabe vækst, her-
under at igangsætte en fokuseret bearbejdning af markedet
og en optimering af processerne for produktion og kunde-
service. Resultaterne af de ledelsesmæssige ændringer blev
dog slet ikke som forventet, og i løbet af 3. kvartal blev der
gennemført flere aktiviteter, der skal bringe de danske letter-
shop-aktiviteter tilbage i en fornuftig gænge.

Aktiviteterne har blandt andet omfattet følgende:

=. Udskiftning af ledelsen.

«+. Fokusering af salgsorganisation. Medarbejderstaben i salgs-
organisationen blev tilpasset og delvist udskiftet, og der blev
sat fokus på at fastholde eksisterende kunder og sikre yder-
ligere tilgang af nye kunder. Udviklingen vendte i løbet af
4. kvartal 2007/08, hvor tilgangen af nye kunder fortsatte,
ligesom der ikke længere skete tab af eksisterende kunder.

-. Reduktion af antallet af medarbejdere og omkostningerne.
Antallet af medarbejdere blev nedbragt, og samtidig skete
der en generel nedbringelse af omkostningerne.

Der arbejdes løbende med udvikling af nye ydelser, og i den
sidste del af regnskabsåret blev der introduceret et nyt
system til håndtering af e-fakturering. Systemet giver kun-
derne mulighed for effektivisering og dermed omkostnings-
besparelser i forbindelse med den løbende fakturering.
Systemet giver mulighed for at følge fakturaen via den
udviklede Track & Trace-løsning. Flere store kunder har alle-
rede købt denne service, og der forventes at være et godt
potentiale for at udvide kundekredsen.

Såvel omsætning som resultater inden for de danske
lettershop-aktiviteter har været meget lavere end forventet.
Omsætningen blev på 90,8 mio. DKK mod 101,6 mio. DKK
året før, og EBIT blev på -12,5 mio. DKK mod -2,8 mio.
DKK året før.

De svenske aktiviteter

Med effekt fra 1. januar 2008 købte InterMail den svenske
virksomhed StrodeRalton, og de svenske lettershop-aktiviteter
har således indgået i de sidste tre kvartaler af regnskabsåret.

StroedeRalton har det seneste år fortsat de aktiviteter,
der er igangsat for at øge lønsomheden. Disse aktiviteter
omfatter blandt andet øget fokus på salg, udvikling af nye
services og løsninger, outsourcing af ikke tilstrækkeligt løn-
somme aktiviteter, produktivitetsforbedringer og generelle
omkostningsbesparelser. Som følge af disse aktiviteter er der
sket en forbedring af indtjeningen. | løbet af sommeren
2008 er der gennemført en omlægning af salgsorganisatio-
nen med det formål at få forstærket synligheden i markedet.

Omsætningen fra de svenske aktiviteter har udviklet sig
stort set som forventet, og den underliggende forretning
udvikler sig tilfredsstillende — blandt andet har der været
tilgang af flere nye støre kunder.

StroedeRalton har udviklet et standardsystem, Relation
Plusø, til relations-markedsføring. Systemet tager udgangs-
punkt i segmentering af kunder ud fra transaktionsdata,
således at der sikres fuldstændig samménhæng mellem
markedsføringen og forbrugernes reelle handlinger. De første
installationer er færdiggjort, og der er ordrer på leverancer af
yderligere installationer.

StroedeRalton har i 2007/08 som forventet bidraget
med en omsætning på 109,4 mio. DKK og et EBIT på ca.
-2,7 mio. DKK.

Økonomiske resultater
Omsætningen inden for Lettershop blev i 2007/08 på
211,8 mio. DKK (hvoraf StroedeRalton bidrog med 109
mio. DKK) mod 126,1 mio. DKK sidste år. EBIT blev på
-18,9 mio. DKK mod -3,6 mio. DKK sidste år.

Resultatet før skat blev på -24,7 mio. DKK mod -6,0
mio. DKK sidste år.

Fokus i 2008/09

I både Lettershop Mailservice og StroedeRalton har der
igennem længere tid været fokuseret på produktionen og
optimering af produktionsprocesserne. Dette arbejde begyn-
der nu at give resultater, men også i det kommende år vil der
fortsat kunne realiseres forbedringer.

Det store arbejde omkring virksomhedernes leverancepro-
cesser i både Sverige og Danmark ventes ligeledes at resul-
tere i bedre kundetilfredshed og dermed evne til at fastholde
kunderne.

 

Konvolut

BESS NET EEK ele T el re SE RRa FEER rel
konvolutproduktion og -tiltrykning, og har produktion i Søborg
(Danmark), Oskarshamn (Sverige) og Åbo (Finland). Der produ-
ceres ca. 1,6 mia. konvolutter om året på de tre fabrikker.

Nøgletat — se i øvrigt note 2, segmenter

Resultat Antal
Segmentomsætning loan Tee ll iEn medarbejdere

404,8 mio. DKK 16,7 mio. DKK ETS)

 

 

Samtidig vil der ske en yderligere optimering af de to virk-
somheders samlede produktudbud, og der vil fortsat blive
arbejdet på at koordinere aktiviteterne og søge udveksling af
best practice mellem virksomhederne i Sverige og Danmark.
Primære indsatsområder vil være koordinering af produktion
og systemudvikling samt fælles indsats over for nordiske
kunder.

Endelig forventes det, at InterMails samlede tilbud til
kunderne af it-baserede løsninger kan forbedres markant ved
i højere grad at samordne og koordinere udviklings- og salgs-
indsatsen for disse løsninger med StroedeRalton.

Disse tiltag kombineret med en omlægning af salgsorga-
nisationerne, større kundefokus og en stærkere målstyring
forventes at medføre, at omsætningen med både eksiste-

 

rende kunder og nye kunder kan forøges. Samtidig forventes
der en markant forbedring af resultatet.

Det skal bemærkes, at markedet for direct mail-ydelser er
påvirket af de økonomiske konjunkturer, og ledelsen i såvel
StroedeRalton og Lettershop Mailservice følger markedsud-
viklingen og reagerer på tegn på afmatning i markedet.

Konvolut
| det seneste år har postmængden og dermed efterspørgslen

efter konvolutter udviklet sig lidt varierende i Sverige,
Danmark, Finland og Norge, men som helhed er markedet

faldet 2-4%. InterMail fastholder sin markedsandel i det
svagt vigende marked.

Denne udvikling er som forventet og ser ud til at fort-
sætte de kommende år. Derfor arbejder Konvolut fortlø-
bende på at trimme forretningsområdet via effektiviserin-
ger, omkostningsreduktioner samt løbende optimering af
samarbejdet med InterMails øvrige nordiske virksomheder
vedrørende indkøb, samkøring og sourcing med henblik på
at fastholde indtjeningen.

I det seneste regnskabsår er der sket en væsentlig effekti-
visering af produktionen, og efter købet af OP-Kuvert er
dette yderligere blevet accelereret med lukningen af konvo-
lutproduktionen i Hedensted samt flytningen af KuvertGrafik
(konvoluttiltrykning) til Avedøre, Danmark. Der ses en positiv

 

omkostningsmæssig effekt af lukningen af fabrikken i
Hedensted i 2007.

Endvidere er der sket en generel tilpasning af de tre
organisationer.

Der er i det forløbne år etableret et godt samarbejde
mellem de tre konvolutfabrikker, og for at forbedre og opti-
mere dette samarbejde yderligere på tværs af landegræn-
serne er der igangsat kvartalsvis benchmarking omkring nøg-
letal for konvolutproduktionen og -tiltrykning.

Det seneste effektiviseringstiltag er installation af et nyt
automatisk pakkeanlæg i Oskarshamn (Sverige). Installatio-
nen blev som planlagt afsluttet i 4. kvartal 2007/08 og for-
ventes at få en positiv effekt på indtjeningen fra starten af

11

 

Graphic

Aktiviteterne inden for Graphic omfatter primært salg
af og rådgivning vedrørende grafiske totalløsninger
til business-to-business-kunder.

Nøgtetal — se i øvrigt note 2, segmenter

Resultat Antal
Segmentomsætning af primær drift medarbejdere

80,4 mio. DKK -4,1 mio. DKK 44

 

 

2009, men især i den sidste del af det kommende regn-
skabsår.

For at kompensere for det gradvise fald i efterspørgslen
efter konvolutter søger InterMail at etablere nye aktiviteter,
og har nu etableret SkanPack, som omfatter alle former for
emballage til postforsendelser. Dette marked er et vækst-
marked — blandt andet som følge af den stigende aktivitet
inden før e-handel. SkanPack-sortimentet er nu lanceret i
både Danmark, Sverige og Finland.

Økonomiske resultater

Omsætningen inden for Konvolut blev i 2007/08 på
404,8 mio. DKK mod 337 mio. DKK sidste år. OP-Kuvert
indgik fra 15. januar 2007 og bidrog i 2007/08

 

 

med en omsæning på 277,2 mio. DKK mod 193,5 mio.
DKK året før. EBIT blev på 16,7 mio. DKK mod 12,0 mio.
DKK sidste år.

Resultatet før skat blev på 17,1 mio. DKK mod 12,3 mio.
DKK sidste år.

Fokus i 2008/09
Der vil i 2008/09 blive gennemført flere aktiviteter for at
styrke omsætning og indtjening inden for Konvolut.

For at kunne kompensere for de stigende omkostninger til
arbejdskraft, materialer og transport er der gennemført pris-
forhøjelser i oktober 2008.

 

For at sikre fortsat fremdrift i omsætningen inden for
SkanPack-produkterne er der sket en styrkelse af salgsind-
satsen. Der forventes derfor stigende omsætning inden for
dette område i det kommende år.

Der er i 2007/08 sket en gennemgang af sortimentet af
konvolutter i de tre lande, og der sker nu en sanering af pro-
duktprogrammet, så der bliver færre nationale brands, færre
artikler og dermed en mere effektiv produktion.

Det er målet at reducere sortimentet med ca. 20%, og
arbejdet ventes tilendebragt i slutningen af 2008.

På baggrund af de allerede foretagne tilpasninger og de
planlagte aktiviteter vurderes Konvolut at være godt rustet til
at klare de nuværende, udfordrende markedsforhold, og selv
om der forudses en lidt lavere omsætning i 2008/09 som

 

følge af den jævnt faldende efterspørgsel forventes en
fortsat god udvikling inden for dette forretningsområde.

Graphic

Markedet for Graphics aktiviteter er vigende på visse produkt-
områder. Blandt andet vælges der i stigende omfang digitalt
tryk frem for offset-tryk, hvor Graphic har sine primære tryk-
kompetencer.

Graphic har dog i regnskabsåret haft tilgang af nye
kunder, der vil bidrage til at udvikle virksomheden. Tilgangen
af nye kunder er blandt andet et resultat af bestræbelserne

13

 

på at positionere Graphic som en integreret leverandør af
totalkommunikation, hvor InterMails forretningsområder
Lettershop, Graphic samt Konvolut udnytter fælles markeds-
og kundekontakt, tværgående kompetencer og synergier.

Der er hård konkurrence inden for det grafiske forretnings-
område, og det er i kombination med den omtalte it-imple-
mentering årsagen til det forværrede resultat. Men InterMail
Graphic har dog valgt, og er lykkedes med, at foretage gene-
relle reguleringer af priserne i kølvandet på de stigende
materialepriser M.v.

Der er i regnskabsåret anvendt mange ressourcer på
implementering af det nye it-system og driftsmæssige pro-
blemer i denne sammenhæng. Ved regnskabsåret udgang
var implementeringen stort set afsluttet, og der forventes i
det kommende regnskabsår at kunne opnås de forventede
driftsmæssige og administrative gevinster.

Økonomiske resultater
Omsætningen inden for Graphic blev i 2007/08 på 80,4
mio. DKK mod 75,4 mio. DKK sidste år.

EBIT blev på -4,1 mio. DKK mod 6,0 mio. DKK
sidste år. (inkl. en avance ved salg af ejendom på 6,9 mio.
DKK).

Resultatet før skat blev -4,3 mio. DKK mod 5,8 mio.
DKK sidste år. Resultatet i Graphic er lavere end forventet
og ikke tilfredsstillende — primært som følge af den proble-
matiske implementering af det nye it-system.

Fokus i 2008/09
Graphic vil intensivere salgsindsatsen over for både nye og
eksisterende kunder. Der præsenteres samtidig en ny web-
shop og en web-to-print-løsning, som skal medvirke til at
tiltrække nye kunder samt udbygge samarbejdet med eksi-
sterende kunder.

Der forventes en markant stigning i indtjeningen i regn-
skabsåret 2008/09.

14

Øvrige aktiviteter

InterMail ejer erhvervsejendomme til produktionsformål i
Søborg, Hedensted og på Avedøre Holme. Disse ejendomme
har i årets løb været fuldt udlejet.

Erhvervsejendommene i Oskarshamn, Huskvarna og Åbo
ejes og anvendes af OP-Kuvert selskaberne.

Implementering af nyt it-system

Implementering af et nyt fælles it-system var en del af
VækstPlan 2008, og efter planlægningsfasen blev indkørin-
gen af det nye system påbegyndt i februar 2008 i forret-
ningsområdet Graphic.

Indkøringen har medført store problemer vedrørende
designudvikling og leverance, og dette har haft indflydelse på
selve implementeringen samt en betydelig afsmittende
effekt på driften i Graphic. Der er generelt anvendt langt flere
interne ressourcer end forventet og aftalt. Implementeringen
af det nye it-system i de øvrige dele af InterMail er sat i
bero, indtil systemet fungerer tilfredsstillende i Graphic.
Afslutningen af indkøringen af det nye it-system vii derfor
blive væsentligt forsinket og medføre større omkostninger
end oprindeligt forventet. Forsinkelsen betyder også, at den
forventede effektivisering og dermed frigørelse af ressourcer
til øget salgsindsats og kundeservice udskydes.

Incitamentsprogrammer

Det er en del af InterMails strategi at etablere incitaments-
programmer for at sikre fælles mål hos ledelse, medarbej-
dere og aktionærer.

InterMails incitamentsordninger omfatter bl.a.

»… Aktieoptionsprogram for direktion og ledende med-
arbejdere

-… Bonusprogram for direktion og ledende medarbejdere

==. Medarbejderaktier

 

 

 

Optionsprogram

Bestyrelsen i InterMail A/S besluttede i december 2006 at
etablere et optionsprogram for virksomhedens direktion (to
personer) og ledende medarbejdere (op til 11 personer).

I incitamentsprogrammet kunne der oprindeligt tildeles i
alt 59.000 optioner. Bestyrelsen er ikke omfattet af pro-
grammet.

Da de opstillede resultater for tildeling af optionerne ikke
er opnået, er der i 2007/08 ikke tildelt optioner.

Yderligere oplysninger vedrørende programmet fremgår af
note 7.

Bonusprogram
I december 2006 blev det ligeledes besluttet at etablere et
nyt bonusprogram for den personkreds, der også er omfattet
af optionsprogrammet. Tildelingen af den kontante bonus
sker årligt og er principielt baseret på opfyldelse af forret-
ningsspecifikke mål for de enkelte deltagere i programmet.
Der er ikke udbetalt bonus under bonusprogrammet i
2007/08.

Medarbejderaktier

InterMail har løbende udstedt medarbejderaktier — senest i
april 2006. Ved udgangen af regnskabsåret ejede 230
danske medarbejdere aktier. Bestyrelsen vurderer løbende
initiativer til at sikre fælles interesser mellem alle de nordi-
ske medarbejderne og InterMails øvrige interessenter.

Kvalitet og miljø

InterMail søger i udøvelsen af sin virksomhed at vurdere og
begrænse de miljømæssige påvirkninger og tilstræber både
direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt miljø.

Den direkte miljøpåvirkning fra InterMail er meget
begrænset, da selskabets aktiviteter omfatter konvolutpro-
duktion, konvoluttryk, kuvertering, pakning og serviceydelser.

Selskabet er ikke involveret i miljøsager. InterMail har alle
nødvendige miljøgodkendelser og er ikke omfattet af lov om
aflæggelse af "grønne regnskaber”.

For alle koncernens enheder vurderes det løbende, om en
egentlig miljøcertificering vil være nyttig. Alle virksomhe-
derne benytter sig i dag af interne rutiner til at sikre at lov-
givningens krav til miljø bliver overholdt.

Alle virksomhedens konvolutfabrikker er certificeret efter
ISO 14001. Endvidere er disse samtidig certificerede efter
Kvalitetsstyringssystemet ISO 9001, samt efter de svenske
arbejdsmiljøregler AFS 2001.

Turun Kirjekuoritehdas er som den eneste finske konvolut-
og papirleverandør godkendt af FSC (Forest Stewardship
Council). FSC er det eneste globale certificeringssystem for
skovbrug, som har en bred tilslutning fra miljøorganisatio-
nerne. FSCs certificeringssystem for sporbarhed, CoC (Chain
of Custody) gør det muligt at følge træet fra skov til færdigt
produkt. Alle virksomheder som behandler, forædler eller
handler med FSC-certificerede træprodukter skal have et
sporbarheds-certifikat. Yderligere information om FSC kan
findes på organisationens hjemmeside www.fsc.org.

Efterfølgende begivenheder
I slutningen af november 2008 fratrådte COO og medlem af

direktionen, Søren Ask Nielsen, sin stilling i InterMail A/S.
Der pågår en proces med henblik på at genbesætte stillingen.

15

 

 

Forventninger til 2008/09

Der er i 2008/09 udsigt til en faldende økonomisk vækst på
de markeder, hvor InterMail opererer, og dette forventes at
påvirke efterspørgslen inden for InterMails forretningsområ-
der negativt. På den baggrund er der igangsat konkrete initi-
ativer — herunder besparelsesinitiativer — for at kunne skabe
overskud, idet omsætningen kan risikere at vise en vigende
tendens.

For at sikre sammenhæng i kundeløsningerne inden for det
grafiske segment og lettershop-segmentet vil InterMail frem-
over betragte aktiviteterne i disse segmenter som ét segment
med udgangspunkt i kundernes behov for kommunikationsløs-
ninger. InterMail vil derfor fremover arbejde i to forretnings-
segmenter, Konvolut og Kommunikationsløsninger.

I regnskabsåret 2008/09 vil der være fokus på fortsat
optimering inden for Konvolut, og setv om der forventes en
lavere omsætning som følge af den jævnt faldende efter-
spørgsel, forventes en fortsat god udvikling inden for dette
forretningsområde.

Inden for forretningsområdet Kommunikationsløsninger er
der igangsat en række aktiviteter for at forstærke kundefokus
i både Danmark og Sverige. Inden for lettershop-aktiviteterne
forventes der efter de store ledetsesmæssige ændringer i
Danmark, en tilpasning af den danske salgsorganisation og fuld
realisering af synergieffekterne mellem de danske aktiviteter og
aktiviteterne i tilkøbte StroedeRalton at ske en forøgelse af
omsætningen og en markant forbedring af resultatet.

Der forventes en mindre vækst på markedet for dialog-
markedsføring i 2008/09, og InterMail udbyder en række
interessante løsninger inden for dette område.
StroedeRalton havde umiddelbart før InterMails køb af virk-
somheden udviklet et standardsystem, Relation PLUse, til
anvendelse inden for drift af kundeklubber — især rettet mod
retail-kunder. Derudover er InterMail Solutions dialogmar-
ketingsystem, CampCon, blevet udviklet i løbet af året, og
der er bl.a. udviklet og leveret et dialogportal-system. Der
sigtes mod en stabil omsætning inden for dette område i
2008/09.

Aktiviteterne inden for det grafiske område har i det for-
løbne år været påvirket af udfordringerne i forbindelse med
implementering af et nyt it-system, men i 2008/09 forven-
tes der at kunne realiseres en række fordele ved det nye

16

system, og at omsætningen kan fastholdes og indtjeningen
blive betydeligt forbedret.

På baggrund af ovenstående forventes InterMails sam-
lede omsætning i 2008/09 at være uændret i niveauet 645
mio. DKK. StroedeRalton indgår i hele 2008/09 mod kun ni
måneder i 2007/08, og det vil bidrage med en yderligere
omsætning på ca. 40 mio. DKK. Derfor vil der i 2008/09
reelt være tale om en omsætningstilbagegang i forhold til
2007/08. I forventningen er virkningerne af et svagt marked
i hele 2008/09 således indregnet,

Resultatet før skat forventes i niveauet 0 mio. DKK
baseret på et forbedret driftsresultat, og cash flow fra driften
forventes at blive i niveauet 40 mio. DKK.

Udtalelser om fremtidige forhold

Ovenstående udsagn om fremtidige forhold, herunder især
fremtidig omsætning og driftsresultat, er usikre og forbundet
med risici. Mange faktorer vil være uden for InterMails
kontrol og kan medføre, at den faktiske udvikling afviger
væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i rapporten.
Sådanne faktorer omfatter blandt andet ændringer inden for
InterMails forretningsområder, forandringer i verdens-
økonomien og ændringer i valutakurser.

Risikoforhold

InterMails forretning indebærer en række kommercielle og
finansielle risici, som kan have en negativ effekt på virksom-
hedens fremtidige aktiviteter og resultater. InterMail arbejder
løbende med at identificere disse risici, og hvor der er mulig-
hed for det, søger virksomheden i videst muligt omfang at
imødegå og begrænse risici.

Nedenfor er beskrevet de væsentligste identificerede
risici. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis udtømmende, og der
er ikke tale om en prioriteret rækkefølge, ligesom effekten af
den nuværende krise ikke er specifikt omtalt.

Kommercielle risici

Markedsforhold

Den generelle konjunkturudvikling har indflydelse på udviklin-
gen i InterMails omsætning og resultat, og en konkjunkturned-
gang påvirker virksomhedens samlede kundegrundlag og

 

 

dermed efterspørgslen efter virksomhedens produkter og ser-
viceydelser i negativ retning. InterMail søger blandt andet at
imødegå de generelle konjunkturrisici ved løbende at udvikle
sine produkter, sprede kundekredsen over mange brancher og
tilbyde virksomhedens kunder løsninger, der bidrager til at
skabe besparelser og effektivisere kundens processer.

Ved et fortsat fald i traditionel papirbaseret kommunika-
tion kan InterMail blive udsat for øget priskonkurrence som
følge af overkapacitet. Gennem proces- og produktionsopti-
mering søges det derfor løbende at sikre, at InterMail til
enhver tid kan fastholde sin konkurrenceevne.

InterMails omsætning og indtjening er afhængig af pri-
serne på råvarer (papir) og andre produktionsmaterialer. Som
led i at mindske selskabets eksponering inden for papirbase-
ret kommunikation har InterMail investeret i en række nye
produkter inden for andre former for kommunikation. Der er
altid risiko for, at sådanne udviklingsprojekter ikke giver det
forventede afkast. Dette afhjælpes med en meget stram
opfølgning på alle projekter.

Kundeforhold
InterMail samarbejder med en lang række kunder i Norden,
som arbejder inden for mange forskellige sektorer.

De ti største kunder udgør ca. 12% af omsætningen, og
den største enkeltkunde udgør ca. 2,5% af omsætningen.
Bortfald af omsætningen med en eller flere af de største
kunder vil kunne få væsentlig betydning for selskabets
samlede indtjening.

Der er indgået rammeaftaler med en række kunder. Disse
aftaler fastlægger de overordnede vilkår for samarbejdet.

Forsikringsforhold

Det er InterMails forsikringspolitik at afdække alle store risici,
hvor det er muligt, og løbende evaluere nye risici og potentielle
afdækningsmuligheder. Bestyrelsen gennemgår én gang om
året forsikringspolitikken, og denne tilpasses efter behov.

De væsentligste risici, der kan forsikres, knytter sig til
risikoen for brand og anden tingskade på InterMails produkti-
onsanlæg. De enkelte produktionsanlæg er dækket af en
omfattende allrisk forsikring, der blandt andet omfatter
brandskade og driftstab.

Virksomhedens forsikringer dækker også ansvar i bred for-
stand, herunder erhvervsansvar.

Miljøforhold
InterMail søger at vurdere og begrænse de miljømæssige
påvirkninger, som virksomhedens aktiviteter medfører.
InterMail har opnået alle nødvendige miljøgodkendelser, og
derudover er der af egen drift indført en række miljø- og kvali-
tetsstyringssystemer, der sikrer overholdelse af alle miljø-
mæssige lovkrav. Selskabets direkte påvirkning af miljøet er
begrænset for en stor del af selskabets aktiviteter, som omfat-
ter kuvertering, konvoluttryk, pakning og serviceydelser.
Selvom InterMail lever op til gældende miljøkrav, har
opnået en række miljøcertificeringer og generelt ikke vurde-
res at have væsentlige miljømæssige risici, kan der ikke
gives garantier for, at der ikke ved uheld kan ske påvirkninger
af det ydre og det indre miljø.

Medarbejdere

Vanskeligheder med at tiltrække og fastholde kvalificerede
medarbejdere på alle niveauer i virksomheden kan være en
barriere for vækst og effektiv drift. InterMail søger aktivt at
imødegå sådanne problemer ved at tilbyde udfordrende job-
indhold, en markedskonform grundløn og incitamentsordnin-
ger til belønning af en særlig indsats.

Finansielle risici

Udviklingen i InterMails resultat og egenkapital er påvirket af
en række finansielle risici, herunder valuta-, rente-, likvidi-
tets- og kreditrisici.

InterMail har centraliseret styringen af finansielle risici i
koncernens finansfunktion, der samtidig fungerer som ser-
vicecenter for alle dattervirksomheder. InterMail anvender
afledte finansielle instrumenter, primært valuta- og rente-
swaps samt termins- og optionskontrakter til afdækning af
en række af de finansielle risici, der kan henføres til koncer-
nens kommercielle aktiviteter. Generelt vælges den mindst
komplicerede risikoafdækningsmetode. Koncernen foretager
ikke spekulative dispositioner.

De finansielle risici og styringen heraf er uddybet i note
24, side 59.

17

 

 

Corporate Governance

InterMail tilstræber at leve op til en høj standard inden for
Corporate Governance, og bestyrelsen vurderer løbende, om
selskabets overordnede ledelsesforhold er tilrettelagt hen-
sigtsmæssigt. | overvejelserne tages der hensyn til udviklingen
i dansk og international god praksis på området. Målet er at
sikre, at InterMail ledes på en sådan måde, at virksomheden
bedst muligt lever op til sine forpligtelser over for aktionærer,
kunder, medarbejdere, myndigheder samt øvrige interessen-
ter, og at den langsigtede værdiskabelse understøttes.
NASDAQ OMX Copenhagen har fastlagt anbefalinger
vedrørende god selskabsledelse, og InterMail følger generelt
disse med undtagelse af længden af valgperioden for gene-
ralforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, ligesom der
ikke er fastsat nogen aldersgrænse for bestyrelsesmedlem-
merne. Der redegøres nedenfor for disse undtagelser.

Samspil med aktionærer og andre interessenter
InterMails ledelse ønsker at opretholde en god og åben kom-
munikation og dialog med aktionærer og øvrige interessenter.
Selskabet mener, at en høj grad af åbenhed i formidlingen af
oplysninger om selskabets udvikling understøtter selskabets
arbejde og en fair værdiansættelse af selskabets aktier.
Dialogen med aktionærer og interessenter finder sted via
udsendelse af delårsrapporter og øvrige meddelelser fra sel-
skabet samt via møder med investorer, analytikere og med
pressen. Desuden har alle aktionærer ret til at deltage og
stemme på generalforsamlingen, der er selskabets øverste
besluttende myndighed, hvis de senest fem dage før gene-
ralforsamlingen har løst adgangskort. Generalforsamlingen
giver aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål direkte til
bestyrelse og direktion, ligesom aktionærerne inden for en
angiven frist kan stille forslag, der ønskes behandlet på den
ordinære generalforsamling. Via InterMails hjemmeside har
interessenterne enkel adgang til information om selskabet.
Delårsrapporterne og andre meddelelser er tilgængelige
umiddelbart efter offentliggørelsen via NASDAQ OMX
Copenhagen. Hjemmesiden indeholder desuden materiale,
som anvendes i forbindelse med præsentationer.

Aktieklasser og stemmerettigheder
InterMails aktiekapital er opdelt i A- og B-aktier. A-aktierne

18

har 10 stemmer pr. aktie a 20 DKK, mens B-aktierne har 1
stemme pr. aktie a 20 DKK.

Ifølge selskabets vedtægter kan ingen aktionærer eller
aktionærgrupper på B-aktier stemme for mere end 20% af
selskabets aktiekapital, uanset ejerandel.

A-aktierne er ikke omsætningspapirer og ikke noteret på
NASDAQ OMX Copenhagen. Ifølge InterMails vedtægter
skal A- og B-aktier afhændes til samme pris ved en eventuel
aktieoverdragelse.

Bestyrelsen har drøftet ejerstrukturen med selskabets
A-aktionærer. Både A-aktionærerne og bestyrelsen har indtil
videre fundet, at den nuværende ejerstruktur har været hen-
sigtsmæssig i forbindelse med den omstillingsproces, som
virksomheden i disse år gennemgår.

Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af selska-
bets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse med lovgiv-
ningen — formidle tilbuddet til aktionærerne ledsaget af
bestyrelsens kommentarer.

Bestyrelsens arbejde

Bestyrelsen er ansvarlig for InterMails overordnede ledelse
og behandler alle forhold vedrørende InterMails overordnede
udvikling, herunder mål og strategier, organisation, budget-
ter, risikoforhold, forslag om fusion, køb og salg af virksom-
heder samt større udviklings- og investeringsprojekter.

De generelle retningslinjer for bestyrelsens arbejde er
fastlagt i en forretningsorden, som mindst én gang årligt
gennemgås og tilpasses efter behov. Forretningsordenen
indeholder blandt andet procedurer for direktionens rapporte-
ring, bestyrelsens arbejdsform samt en beskrivelse af besty-
relsesformandens opgaver og ansvarsområder.

Bestyrelsen mødes efter en forud fastlagt plan og derud-
over, når det er nødvendigt. Der har i 2007/08 været afholdt
otte møder. Et af møderne blev afholdt i Helsingborg,
Sverige, hvor bestyrelsen blev præsenteret for de tilkøbte
svenske aktiviteter. Bestyrelsen har været fuldtallig på alle
møder på nær et, hvor et bestyrelsesmedlem var fravæ-
rende.

Bestyrelsen modtager såvel løbende som ad hoc oriente-
ring om selskabets forhold — herunder en fast månedlig rap-
portering.

Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt de interne
kontrolsysterner med henblik på at sikre, at disse er hen-

 

 

sigtsmæssige og tilstrækkelige samt i overensstemmelse
med god praksis på området.

Som følge af virksomhedens og bestyrelsens størrelse har
bestyrelsen ikke fundet det nødvendigt at etablere komiteer.

Bestyrelsens sammensætning

Ifølge InterMails vedtægter skal bestyrelsen bestå af tre til
fem generalforsamlingsvalgte medlemmer. Hertil kommer
eventuelle medlemmer, der vælges i henhold til lovgivnin-
gens regler om repræsentation af medarbejdere i bestyrel-
sen. Bestyrelsen består for øjeblikket af fire medlemmer, der
alle er generalforsamlingsvalgte. Der stilles forslag om
mulighed for at udvide bestyrelsen til syv personer.

De generalforsamlingsvalgte medlemmer vælges af
generalforsamlingen for to år ad gangen og med den valgte
valgturnus skabes kontinuitet i bestyrelsens arbejde. Der er
ikke fastsat nogen aldersgrænse for de generalforsamlings-
valgte medlemmer af bestyrelsen, men bestyrelsesforman-
den foretager en løbende vurdering af de enkelte medlem-
mers kompetencer og bidrag til bestyrelsesarbejdet.

Bestyrelsen vælger af sin midte en formand, og som
følge af bestyrelsens størrelse er der ingen næstformand.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes
på side 75 i årsrapporten.

Bestyrelsen søger gennem sit arbejde at understøtte
forretningsudviklingen og den strategiske ændring fra pro-
duktionsfokus til kundefokus og nye services. Direktionen og
de ledende medarbejdere deltager aktivt i bestyrelsesmø-
derne, hvilket sikrer, at bestyrelsen er bredt orienteret om
virksomhedens drift.

Bestyrelsen finder det som følge af selskabets ejerstruk-
tur hensigtsmæssigt, at selskabets administrerede direktør,
Johannes Madsen-Mygdal, er medlem af selskabets besty-
relse. Johannes Madsen-Mygdal er ikke uafhængig, jf.
NASDAQ OMX Copenhagens anbefalinger for god selskabs-
ledelse.

Bestyrelsens formand, N.E. Nielsen, er partner i Bech-
Bruun, der er en af flere juridiske rådgivere for InterMail. Det
forretningsmæssige forhold mellem Bech-Bruun og InterMail
er nævnt i note 30.

I forbindelse med indstilling af nye bestyrelsesmedlem-
mer sker der en nøje vurdering af, hvilken viden og professio-
nel erfaring der er behov for med henblik på at sikre tilstede-

værelse af de nødvendige kompetencer i bestyrelsen. Ved
indstilling til nyvalg på generalforsamlingen udsender besty-
relsen forinden en beskrivelse af de enkelte kandidaters bag-
grund, relevante kompetencer samt eventuelle ledelses-
hverv, ligesom bestyrelsen begrunder indstillingen i forhold
til de fastlagte kriterier for rekrutteringen.

Bestyrelsens medlemmer har bred erfaring inden for
generel virksomhedsledelse, grafisk produktion, markedsfø-
ring og nye kommunikationsformer.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen, der fastsætter direktio-
nens ansættelsesvilkår. Direktionen er ansvarlig for den
daglige drift, herunder InterMails aktivitets- og driftsmæssige
udvikling og resultater samt interne anliggender. Bestyrelsens
delegering af ansvar er fastlagt i forretningsordenen og i
Aktieselskabslovens regler.

Udover InterMails direktion, som i regnskabsåeret har
bestået af to personer, har virksomheden en nordisk koncern-
ledelse, der er ansvarlig for områderne Lettershop, Konvolut
og Graphic samt for økonomi. Efter regnskabsårets udløb er
det ene direktionsmedlem fratrådt.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Hvert medlem af bestyrelsen modtager et fast årligt veder-
lag, og det samlede årlige vederlag til bestyrelsen godkendes
af generalforsamlingen i forbindelse med godkendelse af års-
rapporten.

I regnskabsåret 2007/08 udgjorde vederlaget til bestyrel-
sen 400.000 DKK, heraf 200.000 DKK til formanden. Der
er ikke etableret incitamentsprogrammer eller andre bonus-
ordninger for bestyrelsen.

Aflønningen af direktionen fastlægges af bestyrelsen.
Aflønningen er fastsat, så den afspejler markedsniveauet og
de opnåede resultater. | 2007/08 bestod aflønningen til
direktionen (to personer) af en grundløn inklusive sædvanlige
goder som bil og telefon samt deltagelse i incitamentspro-
grammet omtalt på side 15 og i note 7. Direktionens
samlede vederlag udgjorde i 2007/08 2,9 mio. DKK. Direk-
tionens ansættelsesforhold, herunder aflønning og fratrædel-
sesvilkår, vurderes at være i overensstemmelse med sæd-
vanlig standard for stillinger af denne karakter og medfører
ikke særlige forpligtelser for selskabet.

19

 

 

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der gennemføres løbende en selvevaluering med henblik på at
forbedre bestyrelsens og direktionens arbejde og dermed
styrke grundlaget for virksomhedens videre udvikling. Evalue-
ringen omfatter blandt andet en vurdering af bestyrelsens og
direktionens indsats, samarbejde og kompetencer samt kvali-
teten af rapporteringen fra direktionen til bestyrelsen. Den
seneste evaluering pågår i efteråret 2008.

Risikostyring

Det er bestyrelsens opgave at kontrollere, at der sker en effek-
tiv risikostyring, herunder at væsentlige risici identificeres, at
der opbygges systemer til risikostyring, samt at der fastlægges
risikopolitik og risikorammer. Politikkerne for den operationelle
og finansielle risikostyring vedtages af bestyrelsen, og rappor-
tering vedrørende væsentlige risici indgår i den løbende rap-
portering til bestyrelsen. | den forbindelse henvises til side 16
i årsrapporten, hvor de væsentligste risikofaktorer er beskre-
vet. Direktionen er ansvarlig for den løbende risikostyring, her-
under kortlægning og vurdering af de enkelte risici, som er
involveret i InterMaits forretningsaktiviteter.

Revision

I overensstemmelse med de gældende regler for børsnoterede
danske selskaber vælges en eller to uafhængige revisionsfir-
maer. Bestyrelsen har vurderet, at selskabet kun har behov for
ét revisionsfirma, der varetager aktionærernes og den alminde-
lige offentligheds interesser.

Rammerne for revisionens arbejde — herunder honorering,
revisionsrelaterede arbejdsopgaver samt ikke revisionsrelate-
rede arbejdsopgaver — er beskrevet i en aftale indgået mellem
bestyrelsen og revisionen.

Revisionen indberetter væsentlige forhold direkte til besty-
relsen på bestyrelsesmøder samt i revisionsprotokollen. | for-
bindelse med gennemgangen af årsrapporten gennemgås
regnskabspraksis på de væsentligste områder, ligesom besty-
relsen og revisionen drøfter revisionens observationer.

Regnskabsberetning
InterMail koncernens årsrapport for regnskabsåret 2007/08

omfatter moderselskabet InterMail A/S samt alle direkte og

20

indirekte ejede datterselskaber samt associerede virksom-
heder.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU samt yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede virksomheder, jf. NASDAQ OMX Copenhagens
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og
IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

I regnskabsåret 2007/08 er der sket en væsentlig ændring
i selskabssammensætningen som følge af købet af
StroedeRalton AB pr. 1. januar 2008. Dette har medført en
omsætningsstigning på 109,4 mio. DKK og en resultateffekt
på -2,7 mio. DKK.

Resultatopgørelsen

Omsætning

Den samlede omsætning udgjorde i 2007/08 645,7 mio.
DKK, svarende til en vækst på 31% i forhold til sidste års
490,8 mio. DKK. De tilkøbte aktiviteter i StroedeRalton har
bidraget med 109,4 mio. DKK.

Omkostninger

Produktionsomkostningerne udgjorde 461,4 mio. DKK i
2007/08 (337,2 mio. DKK i 2006/07), hvilket svarer til en
stigning på 37% (124,2 mio. DKK), som primært kan henfø-
res til produktionsomkostningerne relateret til de tilkøbte akti-
viteter i Sverige.

Bruttoresultatet steg med 20% til i alt 184,3 mio. DKK
(153,6 mio. DKK i 2006/07).

Satgs- og distributionsomkostninger steg med 37% til
117,4 mio. DKK (85,4 mio. DKK i 2006/07). Udviklingen kan
henføres til det stigende forretningsomfang i InterMail
gruppen som følge af de foretagne akkvisitioner.

Administrationsomkostninger udgjorde 70,5 mio. DKK mod
49,3 mio. DKK i 2006/07, svarende til en stigning på 43%.

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
EBITDA biev i 2007/08 på 30,1 mio. DKK mod 52,2 mio.
DKK året før, svarende til et fald på 42%. Det lavere resultat
skyldes hovedsageligt et utilfredsstillende resultatet i
Lettershop Mailservice og Graphic.

InterMail har i 2007/08 ikke opnået et resultat, der er til-

 

 

fredsstillende i henhold til den tidligere fremlagte vækstplan,
men der forventes et forbedret resultat for regnskabsåret
2008/09, tæt på 0.

Finansielle poster

De nettofinansielle udgifter udgjorde i 2007/08 16,1 mio.
DKK mod 11,5 mio..DKK i 2006/07. Stigningen skyldes
dels øget låneoptagelse i forbindelse med købet af
StroedeRalton, dels øgede låneomkostninger.

Resultat før skat

Resultat før skat blev -21,2 mio. DKK. mod 26,6 mio. DKK
i 2006/07, hvori der var indeholdt ekstraordinære indtæg-
ter på hhv. 7 mio. DKK og 12,2 mio. DKK vedrørende salg
af ejendom samt indtægtsførelse af badwill.

EBIT-marginen blev -0,5% mod 7,7% i 2006/07. Faldet i
EBIT-marginen kan dels tilskrives de ovenfor nævnte forhold
samt en lavere indtjeningen inden for Lettershop Mailservice
og Graphic.

Skat
Skat af årets resultat udgjorde 4,2 mio. DKK mod 0,7 mio.
DKK i 2006/07.

Årets resultat

Koncernresultatet blev i 2007/08 -17,0 mio. DKK mod 27,3
mio. DKK i 2006/07, og minoritetsinteressernes andel heraf
var 0,7 mio. DKK (0,2 mio. DKK i 2006/07). Stigningen i
minoritetsinteresser afspejler særligt den positive udvikling i
InterMail Graphic Vest A/S.

Balancen

Goodwill

Goodwill er i balancen opført til aktuelle valutakurser med
61 mio. DKK og vedrører i det væsentlige InterMails investe-
ring i Lettershop Mailservice A/S og Stroede Ralton AB.

I forbindelse med opkøbet af StroedeRalton er driften i
Lettershop Scandinavia AB ophørt, og den hertil relaterede
goodwill på 1,6 mio. DKK er nedskrevet, jf. note 14.

Goodwillvurderingen uttimo 2007/08 har ikke givet
anledning til nedskrivninger i øvrigt.

Immaterielle anlægsaktiver

Koncernens nye it-system er i 2007/08 aktiveret med 20,6
mio. DKK, jf. note 15, og forventes endelig taget i drift i
2008/09.

Anlægsaktiver

I regnskabsåret 2007/08 er der ikke sket ændringer i sam-
mensætningen af anlægsaktiver, afhændelser eller køb, der
har væsentlig indflydelse på den samlede masse set i forhold
til det foregående år.

Forøgelsen af anlægsaktiverne i forbindelse med købet af
StroedeRalton AB svarer til de årlige akkumulerede afskriv-
ninger.

En tilpasning af regnskabspraksis i StroedeRalton til
InterMails har ikke medført væsentlige resultatændringer.

Langfristet gæld
I januar 2008 er der optaget et lån på 35 mio. SEK i forbin-
delse med finansieringen af akkvisitionen af StroedeRalton.
Regnskabsmæssigt er lånet behandlet som en langfristet for-
pligtelse.

Endvidere er der i årets løb omlagt lån fra bankfinansie-
ring til prioritetsgæld for 36 mio. DKK.

Pengestrømsopgørelse

Årets pengestrøm fra driften udgjorde 22,3 mio. DKK mod
8,2 mio. DKK året før. Ændringen skyldes primært en
væsentlig forbedring i selskabets arbejdskapital.
Pengebindingen i varelagre og debitorer har været faldende,
og InterMail koncernens betalingsbetingelser over for leve-
randører bliver løbende skærpet.

Pengestrøm fra investeringer var -48,9 mio. DKK mod
-65,9 mio. DKK året før. Ændringen skyldes væsentligst
købet af StroedeRatton, jf. note 9.

Pengestrømmen fra finansiering udgjorde 28,6 mio. DKK
mod 64,8 mio. DKK året før. Ændringen skyldes primært
låneoptagelsen i forbindelse med akkvisitionen af
StroedeRalton.

21

 

 

Aktionærforhold

Aktiekapitalen

Aktiekapitalen i InterMail udgjorde ved udgangen af
2007/08 nominelt 23.045.100 DKK fordelt på 270.000
A-aktier og 882.255 B-aktier a 20 DKK, Der er ikke sket
ændringer i aktiekapitalen i det forløbne regnskabsår.

Aktiekapital og stemmerettigheder

 

A-aktier B-aktier Total
Antal aktier 270.000 882.255 1.152.255
Aktiekapital 5,400.000 17.645.100  23.045.100
Stemmer, antal 2.700.000 882.255 3.582.255
Stemmer, % 75 25 100

 

Bestyrelsen har i perioden frem til 31. januar 2009 bemyn-
digetse tit at udvide selskabets aktiekapital med indtil
171.000 aktier a 20 kr. (nominelt 3.420.000 kr.) enten i
form af aktier eller fondsaktier, der tilbydes medarbejderne.

InterMail A/S' aktier er noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen, og kursen lå ved regnskabsårets afslutning på
98 mod 190 ved udgangen af forrige regnskabsår. Markeds-
værdien var ved udgangen af 2007/08 112,9 mio. DKK.

Der blev i 2007/08 omsat 41.200 B-aktier (505.000 i
2006/07) over NASDAQ OMX Copenhagen, svarende til
4,7% af det samlede antal B-aktier ved regnskabsårets
udgang.

Ejerforhold

InterMail havde ved udgangen af 2007/08 504 navnenote-
rede aktionærer, der samlet repræsenterer ca. 85,5% af
aktiekapitalen.

Følgende aktionærer har over for InterMail oplyst at
besidde mere end 5% af aktiekapitalen eller stemmerettig-
hederne, jf. Aktieselskabslovens 8283.

22

 

Andel af Andel af

kapital stemmer

PKA 16,9% 5,4%
Bryde Gruppen A/S 15,4% 4,9%
InterMail Danmark Fonden 14,7% 44,3%
Johannes Madsen-Mygdal 10,9% 26,1%
Maria Madsen-Mygdal 6,5% 2,1%
Ida Madsen-Mygdal 7,0% 2,3%
Anne Madsen-Mygdal 2,4% 6,4%

 

Medlemmer af InterMails bestyrelse og direktion ejede pr.
30. september 2008 i alt 11,7% af aktiekapitalen, jvf. note
20 i Moderselskabets regnskab.

230 af virksomhedens medarbejdere er, som følge af en
medarbejderaktieordning, aktionærer i selskabet. Dette
svarer til 77% af de danske medarbejdere.

InterMail ejede pr. 30. september 2008 ikke egne aktier.

Vedtægterne indeholder ingen særlige regler vedrørende
ændringer af selskabets vedtægter. Det er således udeluk-
kende aktieselskabslovens bestemmelser, der er gældende
på dette område.

Udbytte og resultatdisponering

InterMail har fastlagt en udbyttepolitik, hvorefter selskabet
vil udbetale ca. 30% af årets resultat og selv under ugun-
stige forhold udbetale mindst 3 DKK i udbytte. På baggrund
af det meget utilfredsstillende resultat i 2007/08 samt den
forventede vanskelige konjunktur- og markedssituation i
2008/09 vil bestyrelsen dog i år indstille, at udbyttepolitik-
ken fraviges, og at der ikke udbetales udbytte, samt at årets
resultat overføres til næste år.

 

 

InterMail
i forhold til SmallCap og OMX Copenhagen
ultimokurser, oktober 2008 = index 100

200 —

175 —

150 — N N
Me SR

IDR

 

 

 

 

 

— InterMail — OMX Copenhagen

— SmaliCap

Investor Relations

InterMail lægger vægt på at videregive åben og relevant
information om selskabets økonomiske udvikling, aktiviteter
og strategi til aktionærer og øvrige interessenter, og ønsker
at have en kontinuerlig dialog med disse.

Aktionærer, analytikere, investorer og andre interessenter
kan henvende sig til:
InterMail, Buddingevej 306, 2860 Søborg, Tlf. 39 66 09 22

IR-ansvarlig: CFO Henrik Starup, henrik.starupGintermail.dk.

Generalforsamling

Den ordinære generalforsamling afholdes onsdag den 21.
januar 2009 kl. 17.00 på Lettershop Mailservices adresse,
Stamholmen 70, 2650 Hvidovre.

På generalforsamlingen vil bestyrelsen stille forslag om, at
selskabet får bemyndigelse til at erhverve egne aktier i over-
ensstemmelse med Aktieselskabslovens regler. Bemyndigel-
sen gives for ét år.

Derudover stilles der forslag om visse formelle ændringer
i selskabets vedtægter, herunder udvidelse af selskabets
bestyrelse.

Børskurs og udbytte
pr. aktie

 

 

— Børskurs ultimo (venstre akse)
— Udbytte pr. aktie i kr. (højre akse)

Selskabsmeddelelser i 2007/08

 

1. november 2007
13. december 2007
14. december 2007
14. december 2007
18. december 2007

2. januar 2008

10. januar 2008
10. januar 2008
22. januar 2008
22. januar 2008
28. januar 2008

15. maj 2008
22. august 2008

Storaktionærmeddelelser

Køb af StroedeRalton AB
Hoved- og nøgletal

Årsrapport 2006/07

Insideres handler
Gennemførelse af købet af
StroedeRalton AB

Indkaldelse til generalforsamling
Overordnede retningslinjer
Detårsrapport for 1. kvartal
Forløb af ordinær generalforsamling
Selskabsvedtægter
Delårsrapport for 2. kvartal
Delårsrapport for 3. kvartal

 

Finanskalender 2008/09

 

21. januar 2009
21. januar 2009
26. maj 2009

25. august 2009
16. december 2009

Delårsrapport for 1. kvartal
Ordinær generalforsamling
Delårsrapport for 2. kvartal
Delårsrapport for 3. kvartal
Årsrapport 2008/09

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

nolJsA » obsoe

JIAMAJTUI VA J30 Ma

VAV "TWLLH

id Bi

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

Endnu et skridt i realiseringen af InterMails nordiske strategi

I januar 2008 købte InterMail den svenske virksomhed
StroedeRalton og tog hermed et nyt og afgørende skridt i
realiseringen af sin strategi om fortsat ekspansion i Norden
og styrkelse af forretningsområdet Lettershop.

StroedeRalton er en velkendt og moderne udbyder af
ydelser inden for relationsskabende kommunikation i Sverige.
Ydelserne omfatter blandt andet direct mail-kampagner i
Sverige, kundeklubber og databasemarkedsføring, og
StroedeRatton har udviklet it-baserede løsninger som en del
af de enkelte ydelser. StroedeRalton har en bred kundekreds
— herunder en række store svenske virksomheder.

StroedeRalton har hovedkontor i Stockholm og produktion
og salgskontorer i Helsingborg, Gåteborg og Kungsbacka og
beskæftiger ca. 150 medarbejdere.

 

Med købet har InterMail styrket sin position på det store
svenske marked inden for lettershop-området, og ved at
kombinere kompetencerne fra InterMails eksisterende let-
tershop-aktiviteter og StroedeRalton kan kunderne tilbydes
bredere og mere attraktive services inden for avancerede
kommunikationsløsninger. InterMails aktiviteter inden for
Lettershop er blevet fordoblet, og de it-baserede aktiviteter
er blevet tredoblet.

Relation Plus? — fokus og effektivitet
En af StroedeRaltons it-baserede løsninger til dialogbaseret
markedsføring er CRM-systemet Relation Plus?, som giver
virksomheder mulighed for at opnå værdifuld viden om deres
kunder og omsætte den viden til bedre service. Målretningen
af virksomhedens kommunikationsindsats skaber derfor
bedre muligheder for at fastholde kunder og udbygge eksi-
sterende kundeforhold, så udbyttet af disse kan optimeres.
Relation Plus? giver mulighed for at håndtere detalje-
rede kundedata og udvikle, gennemføre og følge op på
kampagner rettet mod udvalgte målgrupper, ligesom
respons fra modtagerne kan håndteres via systemet. Der-
udover kan der udtrækkes relevante rapporter om kunder,
kampagner og nøgletal, og kunderne har mulighed for selv

 

 

 

 

 

 

 

 

at administrere og tilpasse programmet, så det passer til
deres behov.

Relation Plus? kan håndtere B-2-C- såvel som B-2-B-
kunderelationer og udvikles løbende ud fra kundernes behov.
Løsningen kan håndtere komplekse markedsføringskampag-
ner og benyttes bl.a. i kundeklubber og anden direkte mar-
kedsføring inden for bilindustrien og detailhandlen med
henblik på at etablere længerevarende loyalitetsforhold
mellem virksomhederne og deres kunder.

25

 

Lettershop dy Mailservice

MA
ER

øre Holme
ATT

500 m

(20) København C 5 | om

 

Nøgletal — se i øvrigt note 2, segmenter

Besutltat Antal
Bruttoomsætning sele enn medarbejdere

90,8 mio. DKK -12,5 mio. DKK 119

 

 

Nye løsninger fremmer kommunikationen

I InterMail har vi som mål at gøre det nemt for vores kunder
at kommunikere effektivt og målrettet, og vi udvikler løbende
nye, innovative produkter.

Skræddersyet dialogportal til DLG

Når Danmarks største grovvareselskab, DLG, gennemfører
marketingaktiviteter, kan det ske via en løsning udviklet af
InterMail.

InterMail har udviklet en skræddersyet dialogportal for
DLG, som gør det muligt for virksomhedens medarbejdere at
gennemføre målrettede marketingaktiviteter uden behov for
at inddrage it-eksperter eller ansatte i DLG's marketingafde-
ling. Dialogportalen er opbygget over skabeloner, der over-
holder DLG's designretningslinjer, så det er nemt for DLG's

 

 

 

medarbejdere at anvende løsningen i overensstemmelse
med selskabets overordnede brandinglinje, uanset om infor-
matian udsendes som brev, SMS eller e-mail.

Den høje grad af brugervenlighed i den nye dialogportal
betyder, at DLG kan skære unødigt tids- og ressourceforbrug
væk. Medarbejdere kan med et enkelt klik sende opgaven til
produktion hos InterMail, der så håndterer print, kuvertering
og udsendelse af brevet.

Dialogportalen samler alle de udsendelser, der tidligere
blev udsendt decentralt, og derved opnår DLG størst mulig
rabat på portoudgifterne. Derudover har DLG via dialogporta-
len mulighed for at overvåge igangværende kampagner og
identificere de metoder, der sikrer højst responsniveau, så
selskabet løbende kan forbedre sin salgs- og kommunikati-
onsindsats over for kunderne.

Automatiseret postdistribution med store besparelser
Hver dag sparer en række af InterMails kunder store beløb
på postforsendelse ved at anvende det modulopbyggede
distributionssystem Let-System Business.

Let-System Business håndterer alle former for dokument-
forsendelser, hvad enten de skal leveres til modtagerne i
papirform eller elektronisk. Forsendelserne sammensættes på
baggrund af den enkelte virksomheds behov, og systemet
sikrer automatisk, at flest mulige fakturaer, kontoudtog og
andre dokumenter til samme kunde sendes i samme konvolut.

Med Let-System Business er det også muligt at designe
virksomheders distributionsopsætning, så al udenlandsk post
sendes via de mest omkostningseffektive leverandører. Det
bidrager til at minimere både udgifter og forsendelsestid.

Tall NS er=:
målrettede

(lo allalss

højt responsniveau

De virksomheder, der ønsker at minimere deres ressour-
ceforbrug og udgifter yderligere i forbindelse med udsendelse
af fakturaer, kontoudtog og andre dokumenter, har mulighed
for at anvende Let-System Business' e-mail-modul. Ved
udsendelse af e-mails er det muligt at overvåge, om disse
bliver modtaget og læst inden for en given periode, så de
fysiske dokumenter ellers kan afsendes til kunden automa-
tisk. På den måde minimeres behovet for den fysiske — og
mere omkostningstunge - udsendelse, og det sikres, at
kunden altid modtager de relevante dokumenter.

27

 

 

Regnskabspåtegninger

Ledelsens regnskabspåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2007/08 for InterMail A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børs-
noterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncer-
nens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stil-
ling pr. 30. september 2008 samt resultat af koncernens og
moderselskabéts aktiviteter og pengestrømme for regnskabs-
året 1. oktober 2007 - 30. september 2008.

Årsrapporten indstilles tit generalforsamlingens godkendelse.

Søborg, den 16. december 2008

tionen
ed
dsen-Mygdal

  

N.E. Nielsen elly Andersen Johannes Madsen-
!

Formand

28

i
f
i

i Janffolm Møller

 

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i InterMail A/S

Vi har revideret årsrapporten for InterMail A/S for regnskabs-
året 1. oktober 2007 - 30. september 2008, omfattende
ledelsespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse,
balance, pengestrømsopgørelse, egenkapitalopgørelse og
noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncer-
nen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning,
implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er
relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der
giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation,
uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl
samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabs-
praksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er
rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i overens-
stemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standar-
der kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og
udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikker-

København, den 16. december 2008

 

Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

hed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejl-
information.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis
for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De
valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder
vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i års-
rapporten, Uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser
eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kon-
troller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæg-
gelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med
henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende
efter omstændighederne, men ikke med det formål at
udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne
kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om
den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om
de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige
samt en vurdering af den samlede præsentation af års-
rapporten.

Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og
finansielte stilling pr. 30. september 2008 samt af resultatet
af koncernens og moderselskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. oktober 2007 - 30. september
2008 i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede sel-
skaber.

ål mdt MÅ ”
(

Michael Winther Rasmussen

29

 

 

Nøgletal De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal for koncernen er beregnet således:

Aktuel EPS (EPS Basic):

Cash flow pr. aktie (CFPS):

Overskudsgrad (EBIT-margin):

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill

(ROIC inkl. goodwill):

Egenkapitalforrentning (ROE):

Egenkapital dækning:

Payout-ratio:

Resultat ekskl. minoriteter

 

Gennemsnitligt antal aktier

Cash flow fra driftsaktivitet

 

Gennemsnitligt antal aktier

Driftsresultat (EBIT)

 

Nettoomsætning

EBITA

 

Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill

Resultat ekskl. minoriteter

 

Moderselskabets gennemsnitlige egenkapital ekskl. minoritetsinteresser

Egenkapital i alt

 

Samlede aktiver

Samlet udbyttebetaling x 100

 

Resultat ekskl. minoriteter

Nøgletat er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings

”Anbefalinger og Nøgletal 2005”.

30

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen

t.kr. 2007/08 2006/07 Note

Nettoomsætning 645.732. 490.824 2

Produktionsomkostninger -461.424  -337.205 3,6

Bruttoresultat 184.308 153.619

Salgs- og distributionsomkostninger -117.384 -85.424 4,6

Administrationsomkostninger -70.515 -49.285 5,6

Andre driftsindtægter - 7.033 8

Badwill - 12.204 9

Nedskrivning af goodwill -1.567 -
-189.466 -115.472

Resultat af primær drift (EBIT) -5.158 38.147

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 615 977

Finansielle indtægter 2.693 1.012 10

Finansielle omkostninger -19.369 -13.504 11

Resultat før skat (EBT) -21.219 26.632

Skat af årets resultat 4.196 681 12

Årets resultat (NOPLAT) -17.023 27.313

Minoritetsinteressernes andet af årets resuttat -667 -227

InterMail A/S's andel af koncernens resultat -17.690 27.086

Resultat pr. aktie 13

Resultat pr. aktie (EPS) -15,4 23,5

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) -15,4 23,5

31

 

 

Aktiver Balance pr. 30. september 2008

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
t.kr. 2007/08 2006/07 Note
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill 61.073 46.483 14
Projekter under udførelse 20.584 18.139 15
81.657 64.622
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 179.810 185.528 16
Produktionsanlæg og maskiner 128.259 127.306
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 10.901 10.447
Materielle aktiver under opførelse
og forudbetalinger for materielle aktiver - 1.731
318.970 325.012
Andre langfristede aktiver
Kapitatlandele i associerede virksomheder 1.768 1.936 17
Langfristede aktiver i alt 402.395 391.570
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger 59.162 60.967 18
Tilgodehavender fra salg 90.587 80.521 19
Selskabsskat 1.563 2.951
Andre tilgodehavender 4.095 3.182
Periodeafgrænsningsposter 8.340 5.551
104.585 92.205
Værdipapirer 743 114
Likvide beholdninger 11.991 10.014
Kortfristede aktiver i alt 176.481 163.300
Aktiver i alt 578.876 554.870

 

32

 

 

Passiver Balance pr. 30. september 2008

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen

t.kr. 2007/08 2006/07 Note
Egenkapital

Aktiekapital 23.045 23.045 20
Reserve for sikringstransaktioner 607 1.645 21
Reserve for valutakursreguleringer -791 -139

Overført resultat 120.504 138.194

Foreslået udbytte for regnskabsåret 0 5.761
Moderselskabets andel af egenkapital 143.365 168.506
Minoritetsinteresser 1.172 505
Egenkapital i alt 144.537 169.011
Langfristede forpligtelser

Lån 267.117 245.150 22-23
Udskudt skat 30.299 37.087 25
Langfristede forpligtelser i alt 297.416 282.237
Kortfristede forpligtelser

Lån 42.663 30.304 22-23
Leverandører af varer og tjenesteydelser 43.617 30.960
Selskabsskat 0 2.171

Anden gæld 50.643 40.187 26
Kortfristede forpligtelser i alt 136.923 103.622
Forpligtelser i alt 434.339 385.859

Passiver i alt 578.876 554.870
Operationelle leasingforpligtigelser 27
Pantsætninger og sikkerhedsstiltelser 28
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 29
Nærtstående parter 30

33

 

 

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
t.kr. 2007/08 2006/07
Årets resultat -17.023 27.313
Reguleringer
Tilbageførsel af afskrivninger 33.719 21.105
Tilbageførsel af finansielle poster 16.061 11.515
Tilbageførsel af skat -4.196 -681
Badwill -… -12.204
Nedskrivning af goodwill 1.567
Fortjeneste ved salg af ejendom - -7.033
Pengestrøm fra drift før ændring i driftskapital 30.128 40.015
Ændring i driftskapital
Forskydning i varebeholdninger 2.707 3.957
Forskydning i tilgodehavender 15.054 4.087
Forskydning i leverandørgæld og anden gæld mv. -4.937  -21.178
12.824  -13.134
Pengestrøm fra drift før finansielle poster 42.952 26.881
Finansielle indbetalinger 2.495 1.392
Finansielle udbetalinger -19.100  -13.484
Pengestrøm fra ordinær drift 26.347 14.789
Betalt selskabsskat -4.081 -6.570
Pengestrøm fra driftsaktivitet (CFFO) 22.266 8.219
Køb af immaterielle aktiver -2.445  -14.963
Køb af materielie aktiver -24.845  -33.952
Køb af virksomhed 729.611  -75.284
Salg af immaterielle aktiver - 73
Salg af materielle aktiver 8.047 58.237
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -48.854  -65.889
Likviditetsændring fra drifts- og investeringsaktivitet -26.588  -57.670
Ændring i finansiering 34.326 69.401
Betalt udbytte til aktionærer -5.761 4.609
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 28.565 64.792
Årets nettoforskydning i likvide midler 1.977 7.122
Likvide midler og værdipapirer, primo 10.014 2.892
Likvide midler og værdipapirer, ultimo 11.991 10.014

 

34

 

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

Koncernen
Reserver for
sikrings- Reserver for

trans-  valutakurs- Overført Foreslået Minoritets-
E.kr. Aktiekapital aktioner regulering resultat udbytte lalt interesser
Egenkapital 1. oktober 2006 23.045 136 -75. 116.869 4.609 144.584 278
Betalt udbytte til aktionærer -4.609 4.609
Valutakursreguleringer
vedrørende udenlandske selskaber -64 -64
Udskudt gevinst vedrørende
sikring af fremtidige transaktioner
ved årets slutning 1.509 1.509
Årets resultat 27.086 27.086 227
Foreslået udbytte til aktionærer -5.761 5.761 -
Egenkapital 1. oktober 2007 23.045 1.645 -139 138.194 5.761 168.506 505
Betalt udbytte til aktionærer -5.761 -5,761
Valutakursreguleringer
vedrørende udenlandske selskaber -652 -652
Udskudt gevinst vedrørende
sikring af fremtidige transaktioner
ved årets slutning -1.038 -1.038
Årets resultat -17.690 -17.690 667
Foreslået udbytte til aktionærer Oo 0o 0
Egenkapital 30. september 2008 23.045 607 -791. 120.504 o 143.365 1.172

 

35

 

 

Noter
Koncernen

1. Anvendt regnskabspraksis
Generelt

Årsrapporten for interMail for 2007/08 er aflagt i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards
(IFRS) som er godkendt af EU og yderligere danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. de
af NASDAQ OMX Copenhagen stillede krav til regnskabs-
aflæggelse for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendt-
gørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i danske kroner afrundet til
nærmeste 1.000 DKK.

Regnskabstallene er udarbejdet i overensstemmelse
med det historiske kostprincip, undtagen hvor IFRS
udtrykkeligt kræver anvendelse af dagsværdi.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet
nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for
sammenligningstallene.

Implementering af nye standarder

| 2007/08 er implementeret alle relevante nye og
opdaterede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som
er gældende pr. 1. oktober 2007.

De nye regnskabsstandarder medfører alene ændringer i
de afgivne noteoplysninger.

Foreliggende godkendte regnskabsstandarder med
virkning for årsrapporten 2008/09 og endnu ikke EU-god-
kendte regnskabsstandarder vil ikke have beløbsmæssig
effekt på opgørelsen af InterMails resultat, aktiver og
forpligtelser samt egenkapital i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen for 2008/09, men giver alene ændringer i
præsentationen af resultatopgørelsen og noteoplysnin-
gerne.

Ledelsens skøn
Opgørelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver
og forpligtelser kræver skøn over, hvorledes fremtidige
begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtel-
ser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regn-
skabsaflæggelsen, foretages blandt andet ved opgørelsen
af nedskrivninger, levetider og restværdier på langfristede
aktiver.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som
ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er

36

forbundet med usikkerhed. Forudsætningerne kan være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder
eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksom-
heden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til,
at de faktiske resultater afviger fra disse skøn.

InterMail anser følgende skøn og dertil hørende
forudsætninger for væsentlige for årsrapporten:

=… Goodwill
-. Projekter under udførelse

Goodwill og projekter under udførelse er beskrevet i noterne
14 og 15.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet InterMail A/S
samt de dattervirksomheder, hvori InterMail A/S har
bestemmende indflydelse. Moderselskabet anses for at
have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer mere end
50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan
udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse.

Konsolideringsprincipper

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af regn-
skaber for moderselskabet og de tilknyttede dattervirksom-
heder, der alle aflægges i overensstemmelse med InterMail
Al/S' regnskabspraksis. Ved konsolideringen foretages
eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt
realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved trans-
aktioner mellem konsoliderede virksomheder.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den
forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes markeds-
værdi af identificerbare nettoaktiver inklusive indregnede
eventualforpligtelser på overtagelsestidpunktet.

Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammen-
ligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder.
Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet
opnår bestemmende indflydelse over den købte virksom-
hed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksom-
heders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtetser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.

 

 

Noter
Koncernen

Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de
kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og
dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt
skat af de foretagne omvurderinger.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1.
oktober 2004 elier senere indregnes positive forskelsbeløb
(goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsvær-
dien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle
aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for
værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden
udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der
efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.
Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktio-
nel valuta end InterMail-koncernens præsentationsvaluta
behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den
udenlandske enhed og omregnes fra den udenlandske enheds
funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill, badwitll) indregnes
i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før den
1. oktober 2004 er den regnskabsmæssige klassifikation
fastholdt efter den hidtidige regnskabspraksis. Goodwill
indregnes på grundlag af den kostpris, der var indregnet i
henhold til den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabs-
loven og danske regnskabsvejledninger) med fradrag af
af- og nedskrivninger frem til 30. september 2004. Goodwill
afskrives ikke efter 1. oktober 2004. Den regnskabsmæs-
sige behandling af virksomhedssammenslutninger før
1. oktober 2004 er ikke omarbejdet i forbindelse med
åbningsbalancen pr. 1. oktober 2004. Goodwill, der er
indregnet i åbningsbalancen, er testet for værdiforringelse
pr. 1. oktober 2004.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om
målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag
af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterføl-
gende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på over-
tagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill
indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af regulerin-
gerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenlignings-
tal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre
der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende

realisation af den overtagne virksomheds udskudte
skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestids-
punktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen
og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi
af goodwill til det beløb, der ville have været indregnet,
såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet
som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af
dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres
som forskelten mellem salgssummen eller afviktingssum-
men og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl.
goodwill på salgstidspunktet, valutakursreguleringen ind-
regnet direkte i egenkapitalen samt omkostninger til salg
eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er
den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø,
hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første
indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsda-
gens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem trans-
aktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes
i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til
balancedagens valutakurs. Forskellen mellem batanceda-
gens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets
eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter
og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder
med en anden funktionel valuta end DKK omregnes i
resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser.
Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs
for de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver et
væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved
omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs
til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenka-
pitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

 

37

 

 

Noter
Koncernen

Kursregulering af mellemværender, der anses for en del
af den samlede nettoinvestering i virksomheder med en
anden funktionel valuta end DKK, indregnes i koncernregn-
skabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer og i moderselskabets årsregnskab i
resultatopgørelsen under finansielle poster. Tilsvarende
indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab
på den det af lån og afledte finansielle instrumenter, der
er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse
virksomheder, og som effektivt sikrer mod tilsvarende
valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksom-
heden, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede
virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK
omregnes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs,
og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter
balancedagens vatutakurser. Kursdifferencer, opstået ved
omregning af andelen af udenlandske associerede virksom-
heders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af andelen af årets
resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakur-
ser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balan-
cen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af
afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehaven-
der henholdsvis anden gæld, og modregning af positive og
negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret
til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter
netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter
opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt aner-
kendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumen-
ter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for
sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller
den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er
sikret. Sikring af fremtidige betalingsstrømme i henhold til
en indgået aftale, bortset fra valutakurssikring, behandles
som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingel-

38

serne for sikring af fremtidige pengestrømme, og som
effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes
i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstrans-
aktioner. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner
fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som
det sikrede. Ved sikring af provenu fra fremtidige låneopta-
gelser overføres gevinst eller tab vedrørende sikringstrans-
aktioner dog fra egenkapitalen over lånets løbetid.

For afledte finansielte instrumenter, som ikke opfylder
betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørel-
sen under finansielle poster.

Ændring i dagsværdien af aftedte finansielle instrumen-
ter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i uden-
landske datter- eller associerede virksomheder, og som
effektivt sikrer mod valutakursændringer i disse virksom-
heder, indregnes direkte i egenkapitalen under en separat
reserve for valutakursregulering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til
afledte finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede
finansielle instrumenter indregnes særskilt og måles
løbende til dagsværdi, såfremt de adskiller sig væsentligt
fra den pågældende kontrakt, med mindre den samlede
kontrakt er indregnet og løbende måles til dagsværdi.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af handels- og færdigvarer
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og
risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang,
og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget. Nettoomsætningen indregnes eksklusiv moms,
afgifter og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der
afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Under
produktionsomkostninger indgår direkte og indirekte
omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager
samt afskrivninger på produktionsanlæg.

Salgs- og distributionsomkostninger
I salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostnin-
ger, der er afholdt til distribution af varer solgt i året samt til

 

 

 

Noter
Koncernen

årets gennemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes
omkostninger til salgspersonale, reklameomkostninger samt
afskrivninger.

Administrationsomkostninger

I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der

er afholdt i årets løb til ledelse og administration af selska-

bet, herunder omkostninger til det administrative personale,
kontorlokaler, kontoromkostninger m.v. samt afskrivninger.

Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af
sekundær karakter, omfattende nettorealisationsgevinster
ved salg af ejendomme i koncernen.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

i koncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæs-
sige andel af de associerede virksomheders resultater efter
skat og minoritetsinteresser og efter eliminering af forholds
mæssig andel af intern avance/tab.

Finansielle indtægter og -omkostninger

Finansielle indtægter og -omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende
værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt
tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v.
Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke
kan klassificeres som sikringsaftaler.

Moderselskabet indtægtsfører udbytte fra kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virksomheder i modersel-
skabets resultatopgøreise i det regnskabsår, hvor udbyttet
deklareres. I det omfang udtoddet udbytte overstiger den
akkumulerede andel af indtjeningen efter overtagelsestids-
punktet, indregnes udbyttet dog som nedskrivning på
kapitalandelens kostpris.

Skat af årets resultat

InterMail A/S er sambeskattet med alle danske dattervirk-
somheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles
mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses
skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skatte-
mæssige underskud i andre selskaber, betaler sambeskat-
ningsbidrag til moderselskabet svarende til skatteværdien af
det udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skattemæs-

sige underskud anvendes af andre selskaber, modtager
sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til
skatteværdier af det udnyttede underskud (fuld fordeling).
De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordninger.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i
udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del,
der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapita-
len med den del, der kan henføres til posteringer direkte på
egenkapitalen.

I det omfang InterMail-koncernen opnår fradrag ved
opgørelsen af den skattepligtige indkomst i Danmark eller i
udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger,
indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets
resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag
overstiger den samlede regnskabsmæssige omkostning,
indregnes skatteeffekten af det overskydende fradrag dog i
egenkapitalen.

Balancen

Immaterietle aktiver

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til
kostpris som beskrevet under ”Virksomhedssammenslut-
ninger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med
fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
afskrivning af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til
koncernens pengestrømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrem-
bringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring. Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill pr. 1. oktober 2004 (overgangsdatoen til IFRS)
blev testet for værdiforringelse.

Udviklingsprojekter, der er klart defineret og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer
og et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulig-
hed i virksomheden kan påvises, og hvor det er er hensigten
at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indreg-
nes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at
den fremtidige indtjening eller nettøsalgsprisen kan dække
produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt
udviklingsomkoøstningerne. Øvrige udviklingsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkost-
ningerne afholdes.

39

 

 

Noter
Koncernen

Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter gager og andre omkostninger, der kan
henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Efter færdiggørelse af udviklingsarbejdet afskrives
udviklingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske
brugstid fra et tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5 år. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver afskrives lineært
over den forventede brugstid. Immaterielle aktiver med
udefinerbar brugstid afskrives dog ikke, men testes årligt
for værdiforringelse.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner,
driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostnin-
ger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor
aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter
kostprisen direkte- og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen på et
samtet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives
hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til
laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien
af de fremtidige minimumsleasingydelser.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling
af materielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de
vedrører fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger
resultatføres.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes
forventede brugstid, der udgør:

Bygninger: 30-75 år
Produktionsanlæg og maskiner: 3-10 år
Driftsmateriel og inventar: 3-5 år

Kostpriser for grunde afskrives ikke.
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til

40

aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet
og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regn-
skabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien
indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under hen-
holdsvis produktions-, distributions- samt administrations-
omkostninger i det omfang, afskrivninger ikke indgår i
kostprisen for egenfremstillede aktiver.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af materielle aktiver
opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på
salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultat-
opgørelsen under afskrivninger ekskl. bygninger, jf. ovenfor.

Kapitalandele i associerede virksomheder

i koncernregnskabet

Kapitalandete i associerede virksomheder måles efter den
indre værdis metode.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balan-
cen til den forholdsmæssig andel af virksomhedernes indre
værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis med
fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede
koncerninterne avancer og tab og med tillæg af regnskabs-
mæssig værdi af goodwill. Associerede virksomheder med
negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til O kr.
Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse til
at dække den associerede virksomheds underbalance,
indregnes denne under forpligtelser.

Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksom-
heder nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes
verholdeligt.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger
genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der
overstiger andelen af den akkumulerede indtjening efter
overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid
testes årligt for værdiforringelse, første gang inden

 

 

Noter
Koncernen

udgangen af overtagelsesåret. Igangværende udviklingspro-
jekter testes tilsvarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for
værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede
aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet
(pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er
knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på en
separat linie i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i
det omfang, der er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede
aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede,
beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindings-
værdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag
af forventede afhændelsesomkostninger etler kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.
Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis produktions-, distributions- samt
administrationsomkostninger. Nedskrivning af goodwill
indregnes dog i en separat linie i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskriv-
ninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til
nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det
omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke
overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have
haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været
nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden.
i tilfælde, hvor nettorealisationsværdien er lavere end
kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpemateri-
aler omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelses-
omkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpemateria-

ler, direkte løn og direkte produktionsomkostninger.
Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdetse af og afskrivninger
på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriks-
bygninger og udstyr, omkostninger til fabriksadministration
og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgspris med fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget og
fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventede salgspriser.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvan-
ligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med ned-
skrivning til imødegåelse af forventede tab.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter
afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt
for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne

aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.
Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse

af aktier i InterMail A/S i forbindelse med udnyttelse af

aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på

egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering
Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregn-
skabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning
af regnskaber før udenlandske virksomheder fra deres
funktionelle valutaer til InterMail-koncernens præsenta-
tionsvaluta (danske kroner).
Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen
indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.
Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. oktober
2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

41

 

 

Noter
Koncernen

Incitamentsprogrammer

InterMail-koncernens incitationsprogrammer omfatter
tegning af medarbejderaktier til favørkurs samt tildeling af
optioner og bonus.

Medarbejderaktier

Ved tegning af medarbejderaktier til en kurs, som er lavere
end markedskursen, indregnes favørelementet som en
omkostning under personaleomkostninger. Modposten hertil
indregnes direkte på egenkapitalen. Favørelementet opgøres
på bestutningstidspunktet som forskellen mellem dagsvær-
dien og tegningskursen for de tegnede aktier.

Aktieoptioner

Aktieoptionsprogrammet for direktion og ledende med-
arbejdere er en egenkapitalordning. Aktieoptionerne måles
til markedsværdi på tildelingstidspunktet og indregnes i
resultatopgørelsen som en omkostning under personale-
omkostninger over perioden hvor den endelige ret til optio-
nerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte på
egenkapitalen.

Bonus
Bonus indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger på optjeningstidspunktet.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige
indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsme-
tode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og
skatternæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes
dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill samt andre
poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomheds-
overtagelser — er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at
have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de til-
fælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter
forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag
af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis
afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-
førselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes
at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig

42

indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser
inden for samme juridiske skatteenhed. Der foretages regule-
ring af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af
urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af
en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en
retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der
må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagedis-
kontering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle
forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målin-
gen af forpligtelsen. Der anvendes en før-skat diskonterings-
faktor, som reflekterer samfundets generelle renteniveau med
tillæg af de konkrete risici, som skønnes at være på den hen-
satte forpligtelse. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier É
indregnes under finansielle omkostninger. Hensatte forpligtel-
ser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed
forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som for-
pligtelser, når en detaljeret, formel plan for omstrukturerin-
gen er offentliggjort senest på balancedagen over for de
personer, der er berørt af planen. Ved overtagelse af virk-
somheder indregnes hensættelser til omstruktureringer i den
overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill, når
der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for
den overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabs-
givende kontrakter, når de forventede fordele for koncernen
fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i
henhold til kontrakten.

Når koncernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe
et aktiv eller reetablere det sted, hvor aktivet anvendes,
indregnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de
forventede fremtidige omkostninger.

 

Finansielle gældsforpligtelser

Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved låneoptagelse
til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte trans-
aktionsomkostninger. I efterfølgende perioder indregnes de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarende til

 

 

Noter
Koncernen

den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive
rente, således at forskellen mellem provenuet og den
nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over
låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitalise-
rede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.
Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leve-
randører samt anden gæld, måles tit amortiseret kostpris,

hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Leasing

Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle
og operationelle leasingforpligtelser. En leasingaftale klassi-
ficeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører
risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre leasing-
aftaler klassificeres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt aktiver
og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittet om
materielle aktiver og finansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler
indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnes under passiver, når
modtagne betalinger vedrører indtægter i de efterfølgende år.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-,

investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskyd-
ning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme ved-
rørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og
pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes
frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før
skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i
driftskapital, betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,

køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes
som likvider.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer
i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkost-
ninger forbudet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæld, køb og salig af egne aktier samt betaling
af udbytte til selskabsdeltagere.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med
en restløbetid på købstidspunktet på under 3 måneder, og
som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og
hvorpå der kun er ubetydelig risici for værdiændringer.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er
koncernens primære segmenteringsformat, og geografiske
markeder — det sekundære format. Segmenterne følger
koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne
økonomistyring. Segmentoplysningerne er udarbejdet i
overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabs-
praksis.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segment-
aktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan
henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan
allokeres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag.
Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver og forpligtel-
ser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens
ejendomme, administrative funktioner, investeringsaktivitet,
indkomstskatter m.v.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de Langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver samt kapitalandele i
associerede virksomheder.

Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgode-
havender, periodeafgrænsningsposter samt likvide behold-
ninger.

Segmentforptigtelser omfatter forpligtelser, der er afledt
af segmentets drift, herunder leverandører af varer og
tjenesteydelser samt anden gæld.

43

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
2. Forretningsområder — Konvolut- ikke

primært segment, 2007/08 produktion og Lettershop- Grafisk allokerede Koncernen

konvoluttiltryk aktiviteter produktion poster ialt
Resultatopgørelse
Segment omsætning 404.765 211.834 80.392 15.958 712.949
Intern omsætning -34.252 -7.706 -9.301 -15.958 -67.217
Omsætning eksterne kunder 370.513 204.128 71.091 - 645.732
Resultat af primær drift 16.703 -18.947 -4.101 1.187 -5.158
Andel af resultat i associerede virksomheder 615 - - - 615
Øvrige finansielle poster -190 -5.784 -212 -10.490 -16.676
Resultat før skat 17.128 -24.731 -4.313 -9.303 -21.219
Skat af årets resultat -4.800 5.336 1.037 2.623 4.196
Årets resultat 12.328 -19.395 -3.276 -6.680 -17.023
Balance
Langfristede seg mentaktiver 135.052 61.371 7.207 196.997 400.627
Kortfristede seg mentaktiver 125.892 61.574 21.634 -32.619 176.481
Kapitalandele i associerede virksomheder 1.768 - - - 1.768
Aktiver i alt 578.876
Langfristede segmentforpligtelser 24.567 15.319 1.284 256.859 298.029
Kortfristede seg mentforpligtelser 85.825 73.164 19.300 -41.979 136.310
Egenkapital 144.537
Passiver i alt 578.876
Andre segmentposter
Tilgange af langfristede immaterielle
og materielle aktiver 13.338 20.827 482 20.508 55.155
Afskrivninger 21.298 8.952 1.388 2.081 33.719
Nedskrivninger på goodwill - 1.567 - - 1.567
Eksport Eksport til

Geografiske områder — til EU lande Koncernen
sekundært segment, 2007/08 Norden ekskl. Norden uden for EU i alt
Nettoomsætning 631.340 3.337 11.055 645.732

44

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
2. Forretningsområder - Konvolut- Ikke

primært segment, 2006/07 produktion og Lettershop- Grafisk allokerede Koncernen

konvoluttiltryk aktiviteter produktion poster i alt
Resultatopgørelse
Segment omsætning 337.059 126.133 75.352 13.411 551.955
Intern omsætning -33.992 -5.080 -8.811 -13.248 -61.131
Omsætning eksterne kunder 303.067 121.053 66.541 163 490.824
Resultat af primær drift 12.015 -3.599 6.011 23.720 38.147
Andel af resultat i associerede virksomheder 977 - - - 977
Øvrige finansielle poster, netto -680 -2.373 -192 -9.247 -12.492
Resultat før skat 12.312 -5.972 5.819 14.473 26.632
Skat af årets resultat -2.472 1.666 -1.083 2.570 681
Årets resultat 9.840 -4.306 4.736 17.043 27.313
Balance
Langfristede segmentaktiver 156.108 53.863 8.390 171.273 389.634
Kortfristede segmentaktiver 132.229 29.168 21.872 -19.969 163.300
Kapitalandele i associerede virksomheder 1.936 - - - 1.936
Aktiver i alt 554.870
Langfristede segmentforpligtelser 29.872 25.047 898 226.420 282.237
Kortfristede segmentforpligtelser 62.442 18.804 9.587 12.789 103.622
Egenkapital 169.011
Passiver i alt 554.870
Andre segmentposter
Tilgange af langfristede immaterielle
og materielle aktiver 103.913 7.997 664 12.357 124.931
Afskrivninger 10.887 5.972 2.100 2.146 21.105
Eksport Eksport til

Geografiske områder — til EU lande Koncernen
sekundært segment, 2006/07 Norden ekskl. Norden uden for EU i alt
Nettoomsætning 469.094 9.128 12.602 490.824

45

 

 

Noter
Koncernen

3. Produktionsomkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Vareforbrug 199.029 146.618
Personaleomkostninger 156.310 113.570
Afskrivninger 30.618 18.971
Øvrige produktionsomkostninger 75.467 58.046
461.424 337.205
4. Salgs- og distributionsomkostninger
t.kr. 2007/08 2006/07
Personaleomkostninger 75.694 55.183
Afskrivninger 790 662
Øvrige salgs- og distributionsomkostninger 40.900 29.579
117.384 85.424
5. Administrationsomkostninger
t.kr. 2007/08 2006/07
Personaleomkostninger 29.883 22.724
Afskrivninger 2.311 1.472
Øvrige administationsomkostninger 38.321 25.089
70.515 49.285
6. Personaleomkostninger
E.kr. 2007/08 2006/07
Lønninger og gager 216.528 168.883
Pensioner 15.886 10.291
Andre udgifter til social sikring 30.181 13.110
262.595 192.284
Omkostningsført således
Produktionsomkostninger 156.310 113.570
Salgs- og distributionsomkostninger 75.694 55.183
Administrationsomkostninger 29.883 22.724
Overført til projekt under udførelse 708 807
262.595 192.284

 

Fortsættes side 47

46

 

 

 

Noter
Koncernen

6. Personaleomkostninger (fortsat)

 

 

 

 

2007/08 2006/07
Gennemsnitligt antal medarbejdere 668 576
Vederlag til nøglepersoner i ledelsen
t.kr. 2007/08 2006/07
Vederlag til moderselskabets direktion 2.914 2.394
Vederlag til ledende medarbejdere 11.418 8.140
Vederlag til bestyrelse 400 400
14.732 10.934

 

7. Aktiebaserede vederlæggelsesordninger

InterMail har etableret en incitamentsordning med henblik på at motivere og fastholde en kvali-
ficeret nordisk ledelse samt for at sikre fælles mål for aktionærer og ledelse. Incitaments-
ordningen består af en kontant bonusordning samt en optionsordning. Det er en forudsætning for
at deltage, at hver deltager ved programmets etablering har investeret i InterMail-aktier. For at
deltage i programmets fulde løbetid, skal den enkelte deltager ikke have opsagt sin stilling i
virksomheden. Der var ved ordningens start 11 deltagere i programmet.

Tildeling af aktieoptioner er betinget af opfyldelsen af et forud defineret EBITDA-resuitat for
hvert regnskabsår. Såfremt EBITDA-niveauet opnås i hvert enkelt år, tildetes deltagerne i
programmet aktieoptioner i forbindelse med bestyrelsens godkendelse af årsrapporten for det
pågældende år. Programmet løber over fire regnskabsår fra 2006/07 til og med 2009/10.

Købskursen (exercisekursen) stiger over perioden fra 182 til 229, svarende til en stigning på
8% pr. år. Kurs 182 svarer til kursen den 19. december 2006 - dagen inden offentliggørelsen af
købet af OP-Kuvert gruppen. Optionerne kan udnyttes i perioden fra den 1. januar 2011 til den
1. januar 2013.

Det maksimale antal optioner, der kan udstedes i perioden, er 59.000, og hver option giver
ret til at erhverve 1 B-aktie i InterMail A/S. Den maksimale kontantbonus, der kan udbetales
hvert år, er 5,0 mio. DKK.

Der blev ikke udstedt optioner for 2006/07, hvorfor disse er bortfaldet. Dette svarer til
8.850 optioner.

Der er heller ikke udstedt optioner for 2007/08, hvorfor disse er bortfaldet. Dette svarer til
11.800 optioner.

Endvidere er der pr. 30. september 2008 fratrådt tre medarbejdere med i alt 11.505
optioner. Der resterer herefter 26.845 optioner.

Værdien af aktieoptionsprogrammet er efter Black-Scholes-modellen beregnet til at udgøre
tæt på 0 mio. DKK. Beregningen er baseret på en risikofri rente på 6%, en volatilitet på 22%
og et udbytte på 2% af aktiekursen (svarende til 4 DKK pr. aktie ved kurs 200) og en
ultimokurs på 98.

Aktieoptionsprogrammet er en egenkapitalordning, hvor ordningens vilkår giver InterMail
mulighed for at vælge afregningsform.

47

 

 

 

Noter
Koncernen

8. Andre driftsindtægter og tab

 

 

E.kr. 2007108 2006/07
Indtægter vedrørende salg af ejendomme - 7.033
- 7.033

 

9. Køb af dattervirksomheder og aktiviteter, 2007/08

InterMail A/S har pr. 1. janvar 2008 overtaget alle aktier i den svenske StroedeRaiton-koncernen, bestående af
StrøedeRalton Sverige AB (tidligere Customer Development Group Sverige AB), CDG StroedeRalton AB, Stroede Customer
Dialogue AB, CDG IT AB, CDG Mediateam AB og CDG IT AS, der sælger lettershop-ydelser. StroedeRalton-koncernen
indgår i årets resultat med -1,7 mio. DKK for perioden 1. januar - 30. september 2008. Nettoomsætningen i årets resultat
for InterMail for 2007/08 opgjort som om StroedeRalton-koncernen blev overtaget 1. oktober 2007, udgør 687,9 mio.
DKK, hhv. -13,3 mio. DKK.
Regnskabs-
Markeds- mæssig
værdi ved værdi forud for
overtagelsen  akkvisitionen

 

 

 

 

 

t.kr. DKK DKK
Immaterielle aktiver - -
Materielle aktiver 11.708 11.708
Finansielle aktiver 529 529
Varebeholdninger 902 902
Tilgodehavende 28.822 28.822
Likvide beholdninger 13.747 13.747
Leverandørgæld -10.984 -10.984
Anden gæld -17.523 -17.523
Overtagne nettoaktiver 27.201 27.201
Goodwill 16.157
Anskaffelsessum 43.358 27.201
Heraf likvide beholdninger med fradrag af kortfristet bankgæld -13.747

Kontant anskaffelsessum 29.611 27.201
Elementer af kontant kostpris

Kontant 42.900

Direkte købsomkostninger 458

 

43.358

 

Der er foretaget en konkret vurdering af overtagelsesbalancen, hvilket ikke har givet anledning til væsentlige dagsværdi-
reguleringer af de overtagne aktiver og passiver.

48

 

 

Noter
Koncernen

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter, 2006/07

InterMail A/S har d. 12. januar 2007 overtaget alle aktier i den svenske OP-koncernen,
bestående af OP-Kuvert AB, SW-Son AB, Testverek AB samt Kuvertfabriken i Åbo AB, der
producerer og sælger konvolutter.

OP-Kuvert gruppen indgik i årets resultat med 15,3 mio. DKK for perioden 12. januar 2007
til 30. september 2007. Nettoomsætningen og årets resultat for InterMail for 2006/07 opgjort
som om OP-Kuvert gruppen blev overtaget 1. oktober 2006, udgør 576 mio. DKK, hhv. 36
mio. DKK.

 

 

 

 

 

 

Regnskabs-

Markeds- mæssig

værdi ved værdi forud for

overtagelsen  akvisationen

t.kr. DKK DKK

Immaterielle aktiver - 6.069

Materielle aktiver 90.979 99.797

Varebeholdninger 34.851 34.851

Tilgodehavende 34.027 34.027

Likvide beholdninger 39.512 39.512

Kreditinstitutter -7.097 -7.097

Udskudt skat -17.677 -17.677

Leverandørgæld -9.171 -9,.171

Anden gæld -38.424 -38.424

Eventualforpligtigelser O 0

Overtagne nettoaktiver 127.000 141.887
Badwill -12.204
Anskaffelsessum 114.796
Heraf likvide beholdninger med fradrag af kortfristet bankgæld -39.512
Kontant anskaffelsessum 75.284

Elementer af kontant kostpris

Kontant 73.573
Direkte købsomkostninger 1.711
75.284

 

Der er foretaget en konkret vurdering af overtagelsesbalancen, hvilket ikke har givet anledning
til væsentlige dagsværdireguleringer af de overtagne aktiver og passiver.

49

 

 

Noter
Koncernen

10. Finansielle indtægter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Renteindtægter 1.823 988
Afkast værdipapirer 10 6
Kursregulering 860 18
2.693 1.012
11. Finansielle omkostninger
t.kr. 2007/08 2006/07
Renteudgifter 19.100 13.496
Kursregulering 269 8
19.369 13.504
12. Skat af årets resultat
t.kr. 2007/08 2006/07
Årets aktuelle skat 3.677 5.832
Årets regulering af udskudt skat -7.873 -6.513
Årets skat i alt -4.196 -681
Skat af ordinært resultat forklares således
Beregnet 25% skat af ordinært resultat -5.305 6.658
Skatteeffekt af
Ikke skattepligtige indtægter -704 -5.349
Ikke fradragsberettigede omkostninger 1.489 537
Regulering af beregnet skatteprocent i udenlandske datterselskaber 324 271
Reduktion af hensættelser til udskudt skat som følge af
nedsættelse af selskabsskatteprocenten - -2.798
-4.196 -681

 

50

 

 

Noter
Koncernen

13. Resultat pr. aktie

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Årets resultat -17.023 27.313
Minoritetsinteressenters andet af koncernresultat - 667 -227
InterMail A/S' andel af årets resultat -17.690 27.086
Gennemsnitligt antal aktier 1.152.255 1.152.255
Gennemsnitligt antal egne aktier - -
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 1.152.255 1.152.255
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt - -
Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 1.152.255 1.152.255
Resultat i DKK pr. aktie (EPS) a 20 DKK -15,4 23,5
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 3 20 DKK -15,4 23,5
14. Goodwill
t.kr. 2007/08 2006/07
Kostpris 1. oktober 46.483 46.556
Årets tilgang - -
Årets afgang 16.157 -73
Kostpris 30. september 62.640 46.483
Nedskrivninger 1. oktober - -
Åres nedskrivning -1.567 -
Afskrivninger 30. september -1.567 -
Regnskabsmæssig værdi 30. september 61.073 46.483
Goodwill opstået i forbindelse med virksomhedssammenslutninger fordeles på overtagelsestids-
punktet til de pengestrømsfrembringende enheder, som forventes at opnå økonomiske fordele af
overtagelsen. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill er fordelt på de respektive pengestrøms-
frembringende enheder:
t.kr. 2007/08 2006/07
Konvolutproduktion og konvoluttiltryk 6.322 6.322
Lettershop-aktiviteter 47.619 33.029
Grafisk produktion 7.132 7.132
61.073 46.483

 

Fortsættes side 52

51

 

 

Noter
Koncernen

14. Goodwill (fortsat)

Ledelsen har pr. 30. september 2008 gennemført en værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige
bogførte værdier af goodwill. Der er på baggrund heraf ikke fundet grundlag for at nedskrive goodwill.

Da aktiviteten i Lettershop Scandinavia og i Temo Kuvert er ophørt i forbindelse med interMails køb af
StroedeRalton, har ledelsen besluttet at nedskrive goodwill for i att 1.567 t.kr. vedrørende disse selskaber.

Genindvindingsværdien for de enkelte pengestrømsfrembringende enheder, som goodwill beløbene er
fordelt til, opgøres med udgangspunkt i beregninger af enhedernes kapitalværdi. De væsentligste usikkerhe-
der er i den forbindelse knyttet til fastlæggelse af diskonteringsfaktorer og vækstrater samt forventede
ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalperioderne. De fastlagte diskonte-
ringsfaktorer afspejler markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge, udtrykt ved en risikofri rente,
og de specifikke risici, der er knyttet til den enkelte pengestrømsfrembringende enhed. Satsen for tilbagedis-
kontering er 8,0% før skat (2006/07: 7,0%).

Den kontante skat er forudsat at være 25%. Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostnin-
ger er baseret på historiske erfaringer samt forventninger til fremtidige markedsændringer. Til brug for
beregning af de pengestrømsfrembringende enheders kapitalværdi er anvendt de pengestrømme, der fremgår

"af de seneste ledelsesgodkendte budgetter og fremskrivninger for de kommende tre regnskabsår. For
regnskabsår efter budgetperioden er sket ekstrapolation af pengestrømme i den seneste budgetperiode med
en vækstfaktor i terminalperioden på 0% for selskaberne i Graphic og Konvolut, hvor der i Lettershop er
benyttet en faktor på 1%.

Det er ledelsens vurdering, at vækstraten (på1%) ikke overstiger den langsigtede vækstrate på selskabets
markeder.

Ledelsen vurderer, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den
regskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.

15. Projekter under udførelse

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Kostpris 1. oktober 18.139 3.176
Årets tilgang 2.445 14.963
Årets afgang - .
Kostpris 30. september 20.584 18.139
Afskrivninger 30. september - -
Regnskabsmæssig værdi 30. september 20.584 18.139
IT-software

Ledelsen har tillige gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af koncernens nye
ERP-system, Microsoft Dynamics AX, der fortsat er under implementering. Projektet er vurderet i forhold
til forretningsplaner, og det vurderes, at genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi.

52

 

 

 

Noter
Koncernen

16. Materielle aktiver, 2007/08

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle
Grunde Produtions- Drifts- aktiver
og anlæg og materiel og under
t.kr. bygninger maskiner inventar opførelse I alt
Kostpris 1. oktober 210.403 236.429 29.408 1.731 477.971
Valutakursregulering -838 -775 626 - -987
Tilgang ved køb af dattervirksomhed - 11.210 498 - 11.708
Årets tilgang 68 19.587 5.190 - 24.845
Årets afgang - -12.205 -4.631 -1.731 -18.567
Kostpris 30. september 209.633 254.246 31.091 - 494.970
Afskrivninger 1. oktober -24.875 -109.123 -18.961 - -152.959
Valutakursregulering -608 -1.413 -462 - -2.483
Årets afskrivninger -4.340 -24.870 -4.352 - -33.562
Afskrivninger på solgte aktiver - 9.419 3.585 - 12.754
Afskrivninger 30. september -29.823 -125.987 -20.190 - -176.000
Regnskabsmæssig værdi 30. september 179.810 128.259 10.901 - 318.970
Heraf finansielt leasede aktiver
Regnskabsmæssig værdi - 90 - - 90
Afskrivninger
Årets afskrivninger 4.340 24.870 4.351 - 33.561
Tab ved salg - 158 - - 158
4.340 25.028 4.351 - 33.719
Afskrivninger er omkostningsført således
Produktionsomkostninger 4.340 25.028 1.250 - 30.618
Salg og distributionsomkostninger - - 790 - 790
Administrationsomkostninger - - 2.311 - 2.311
4.340 25.028 4.351 - 33.719

 

53

 

 

Noter
Koncernen

16. Materielle aktiver, 2006/07

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle
Grunde Produtions- Drifts- aktiver
og anlæg og materiel og under
t.kr. bygninger maskiner inventar opførelse I alt
Kostpris 1. oktober 202.206 218.099 19.848 8.449 448.602
Reklassifikation - -2.256 2.256 - -
Valutakursregulering -274 -366 15 - -625
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 35.618 50.449 4.912 - 90.979
Årets tilgang 12.771 15.229 4.221 1.731 33.952
Årets afgang -39.918 -44.726 -1.844 -8.449 -94.937
Kostpris 30. september 210.403 236.429 29.408 1.731 477.971
Afskrivninger 1. oktober -32.640 -126.566 -16.061 - -175.267
Reklassifikation - -399 399 - -
Valutakursregulering -70 -199 -51 - -320
Årets afskrivninger -3.841 -19.982 -3.735 - -27.558
Afskrivninger på solgte aktiver 11.676 38.023 487 - 50.186
Afskrivninger 30. september -24.875 -109.123 -18.961 - -152.959
Regnskabsmæssig værdi 30. september 185.528 127.306 10.447 1.731 325.012
Heraf finansielt leasede aktiver
Regnskabsmæssig værdi - 401 - - 401
Afskrivninger
Årets afskrivninger 3.841 19.982 3.735 - 27.558
Fortjeneste ved salg - -6.251 -202 - -6.453
3.841 13.731 3.533 - 21.105
Afskrivninger er omkostningsført således
Produktionsomkostninger 3.795 13.731 1.445 - 18.971
Distributionsomkostninger 30 - 632 - 662
Administrationsomkostninger 16 - 1.456 - 1.472
3.841 13.731 3.533 - 21.105

 

54

 

 

Noter
Koncernen

17. Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Kostpris 1. oktober 1.738 1.738
Reklassifikation - -
Årets tilgang - -
Årets afgang - -
Kostpris 30. september 1.738 1.738
Op- og nedskrivninger 1. oktober 198 -466
Kursreguleringer -122 67
Andel i resultat efter skat 615 977
Udbytte -661 -380
Op- og nedskrivninger 30. september 30 198
Regnskabsmæssig værdi 30. september 1.768 1.936
Goodwill indregnet i regnskabsmæssig værdi 266 266
Jansson & Bjelke AS, Norge (ejerandel 49,24%) (regnskabsår 1/1-31/12)
Regnskabsoplysninger for periøden 1. oktober til 30. september (100%)
Omsætning 25.863 25.031
Årets resultat 1.249 1.984
Aktiviteter 6.281 6.978
Forpligtigelser 3.231 3.587
Egenkapital 3.050 3.391
18. Varebeholdning
t.kr. 2007/08 2006/07
Råvarer og hjælpematerialer 17.668 18.724
Varer under fremstilling 1.571 1.726
Fremstillede varer og færdigvarer 39.923 40.517
59.162 60.967

 

55

 

Noter
Koncernen

19. Tilgodehavender fra salg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Varedebitorer (brutto) 92.612 84.262
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer -2.025 -3.741
Saldo 30. september 90.587 80.521
Nedskrivning til imødegåelse af tab 1. oktober -3.741 -194
Valutakursreguleringer 178 -
Realiseret i året 263 104
Årets nedskrivning -407 -1.304
Tilgang ved køb af virksomhed -146 -2.357
Tilbageførsel af tidligere indregnede nedskrivninger 1.828 10
Nedskrivning 30. september -2.025 -3.741
Tilgodehavender fra salg fordeles således

2007108 >0 dg 0-30 dg 31-60 dg 61-90 dg 90 dg< 30/9 2008
Tilgodeh., ej værdiforringet 80.901 7.430 1.253 156 847 90.587
Tilgodeh., værdiforringet - - 123 141 1.761 2.025
Tilgodeh. i alt før nedskrivninger 80.901 7.430 1.376 297 2.608 92.612
Nedskrevet -2.025
Nedskrevet værdi 30. september 2008 80.901 7.430 1.376 297 2.608 90.587
Tilgodehavender fra salg fordeles således

2006/07 >0 dg 0-30dg 31-60dg 61-90 dg 90 dg< 30/9 2008
Tilgodeh., ej værdiforringet 66.221 11.005 1.284 633 1.378 80.521
Tilgodeh., værdiforringet - - - - 3.741 3.741
Tilgodeh. i alt før nedskrivninger 66.221 11.005 1.284 633 5.119 84.262
Nedskrevet -3.741
Nedskrevet værdi 30. september 2007 66.221 11.005 1.284 633 5.119 80.521

 

Tilgodehavenderne i de danske selskaber er rentebærende ca. 50 dage efter fakturerings-
tidspunktet. Herefter tilskrives tilgodehavenderne rente med 1,5% pr. måned af det udestående
beløb. I det finske og de svenske selskaber er tilgodehavender rentebærende ca. 30 dage efter
faktureringstidspunktet. Herefter tilskrives tilgodehavenderne renter med 1,8% pr. måned af det

udestående beløb.

56

 

 

Noter
Koncernen

20. Aktiekapital

 

Aktiekapital
A-aktier B-aktier ialt
Antal stk Nominel Antat stk Nominel Antal stk Nominel
a 20 DKK værdi 320 DKK værdi a20 DKK værdi
Saldo 1. oktober 270.000 5.400.000 882.255. 17.645.100 1.152.255. 23.045.100

 

Saldo 30. september 270.000 5.400.000

882.255  17.645.100

1.152.255  23.045.100

 

For hver A-aktie a 20 DKK gives ret til 10 stemmer.
For hver B-aktie a 20 DKK gives ret til 1 stemme.

21. Reserve for sikringstransaktioner

Under egenkapitalen er indregnet markedsværdier af finansielle instrumenter, der behandles

efter reglerne for sikring af fremtidige betalingsstrømme. Reglerne anvendes for renteswaps.

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07

Renteswaps 734 1.645

Skat -127 -
607 1.645

22. Lån

Resterende tid til forfald af gæld i t.kr.

2007/08 O-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år Total

Prioritetslån 8.570 5.723 5.915 95.595. 4.150 115.018 234.971

 

 

 

Lån fra pengeinstitutter 34.731 12.024 12.024 11.024 3.225 2.419 75.447
Leasingforpligtelser 96 96
Afledte finansielle instrumenter -734 -734
I alt 42.663 17.747 17.939 106.619 7.375 117.437. 309.780
Prioritetsgælden er indregnet i balancen

således

Kortfristede forpligtelser 42.663

Langfristede forpligtelser 267.117

Total 309.780

 

Fortsættes side 58

57

 

 

 

Noter
Koncernen

22. Lån (fortsat)

 

 

 

 

 

 

2006/07 0-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år Total
Prioritetslån 10.498 10.864 10.507 7.677 106.218 83.837 229.601
Lån fra pengeinstitutter 21.091 4.622 4.721 4.721 3.721 8.163 47.039
Leasingforpligtelser 360 99 459
Afledte finansielle instrumenter, jf. note 21 -1.645 -1.645
Ialt 30.304 15.585 15.228 12.398 109.939 92.000 275.454
Gælden er indregnet i balancen således
Kortfristede forpligtelser 30.304
Langfristede forpligtelser 245.150
Total 275.454
23. Renterisikoen på den langfristede låntagning pr. 30. september 2008
Rentebinding
Markeds- efter evt.
t.kr. Restgæld Valuta Rente værdi t. DKK Udløb afdækning Renterisiko
1.128 EUR 5,70 8.416 31/12/11 >Bår Fast rente
10.869 DKK 6,05 10.869 30/09/21 <lår Markedsrente
41.978 DKK 6,05 41.978 30/09/21 <lår Markedsrente
2.784 DKK 4,37 2.784 30/06/18 <lår Markedsrente
41.572 DKK 6,05 41.572 30/06/15 <lår Markedsrente
2.500 DKK 6,05 2.500 30/06/09 <lår Markedsrente
98 DKK 4,00 98 30/09/22 >Bår Fast rente
35.350 DKK 6,00 35.350 30/06/28 >B5år Markedsrente
2.784 DKK 4,37 2.784 30/06/18 >Bår Fast rente
120.001 SEK 10,25 91.417 31/12/12 <lår Markedsrente
71 EUR 5,87 524 30/09/09 <lår Markedsrente
35.700 SEK 7,45 27.196 27/12/12 <lår Markedsrente
18.544 DKK 5,12 18.544 01/07/14 <lår Markedsrente

 

58

 

 

 

Noter
Koncernen

24. Finansielle ricisi

Koncernen er som følge af sin drift, finansiering og sine investeringer eksponeret over for ændringer i
valutakurser og renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici.
Den finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af
koncernens drift og finansiering.

Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af valutakursudsving, da såvel
indtægter som udgifter er i lokal valuta.

Valutarisikoen på egenkapitalen i de svenske selskaber afdækkes af lån i SEK, og har hele året ligger
på en afdækningsgrad på over 80%.

Koncernens valutarisici afdækkes således primært som følge af, at indtægter og udgifter afholdes i
samme valuta. For lån i SEK benyttes cash flowet fra de svenske virksomheder til at afholde rente og
afdragsforpligtelser, men udsving i kursen på SEK vil have betydning for omsætning og resultat.

Eksponering i EUR afdækkes ikke.

Kapitalstruktur
Ledelsens strategi og overordnede mål er at sikre en fortsat udvikling og styrkelse af koncernes kapitalstruktur,
som understøtter en langsigtet lønsom vækst og en kontrolleret udvikling i centrale nøgletal.

InterMail A/S" aktiekapital er opdelt i i to klasser (A- og B-aktier). Det er ledelsens vurdering, at denne
opdeling fortsat er fordelagtig for alle selskabets aktionærer, idet denne struktur muliggør og understøtter en
langsigtet udvikling af koncernen.

Ledelsen vurderer løbende, om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med aktionærernes
interesser.

Det langsigtede ønske er en egenkapitaldækning på mindst 25%.

25. Udskudt skat

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Saldo 1. oktober 37.087 26.117
Valutakursregulering -877 -194
Tilgang ved køb af virksomhed 0 17.677
Overført til selskabsskat -457 -
Overført til egenkapital 2.419 -
Indregnet i resultatopgørelsen -7.873 6.513
30.299 37.087
Den udskudte skat fordeler sig således
Immaterielle anlægsaktiver 10.539 8.729
Materielle anlægsaktiver 33.915 34.742
Skattemæssigt underskud -13.983 -6.322
Tilgodehavender fra salg -172 -62
30.299 37.087

 

59

 

 

Noter
Koncernen

26. Anden gæld

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Offentlige kreditorer 8.681 5.084
Løn- og feriepengeforpligtelser 28.746 22.362
Andre skyldige omkostninger 13.216 12.741
50.643 40.187
27. Operationelle leasingforpligtelser og kontraktforpligtelser
t.kr. 2007/08 2006/07
Leasingforpligtelser (operationel leasing)
Årets ydelse 5.240 3.511
Ydetser der forfalder inden for 1 år 5.883 2.845
Ydelse 1-5 år 11.078 3.807
Samlet restleasingydelse 16.961 6.652
Huslejeforpligtelser 10.400 12.500
28. Pantsætninger og sikkerhedstillelser
Til sikkerhed for priotetslån og øvrige lån på i alt t.DKK 234.447 er der for t.DKK 38.232
stillet sikkerhed i ejendomme med bogført værdi på t.DKK 25.711 samt deponeret aktier
i datterselskaber med bogført værdi på t.DKK 164.834.
29. Honorar til den generalforsamlingsvalgte revisor og andre revisorer
t.kr. 2007/08 2006/07
Revisionshonorarer
Theill Andersen 436 455
Andre revisorer 482 247
918 702
Honorarer for andre ydelser
Theill Andersen 833 549
Andre revisorer 294 371
1.127 920

 

60

 

 

 

 

Noter
Koncernen

30. Nærtstående parter

Nærtstående parter med betydelig indflydelse
InterMail A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabernes bestyrelser,
direktionen og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer.
Nærtstående parter omfatter endvidere den associerede virksomhed Jansson & Bjelke AS,
Norge.
InterMail Danmark Fonden, Buddingevej 306, har 44,3% af stemmerne i InterMail. Bortset
fra udlodning af udbytte og fondsuddelinger fra Fonden til InterMails medarbejdere har der ikke
været transaktioner med Fonden.

Transaktioner med nærtstående parter

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Salg til associeret virksomhed 973 1.103
Advokatbistand fra Bech Bruun 836 1.852

 

Bestyrelsens og direktionens aflønning er omtalt i note 6.

31. Efterfølgende begivenheder
COO Søren Ask Nielsen er fratrådt sin stilling med virkning den 27. november 2008.

61

 

 

     

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
t.kr. 2007/08 2006/07 Note
Nettoomsætning 8.227 6.038
Produktionsomkostninger -1.398 -1.769 2
Bruttoresultat 6.829 4.269
Administrationsomkostninger -11.758 -7.597 2,6
Andre driftsomkostninger - -234

-11.758 -7.831
Resultat af primær drift (EBIT) -4.929 -3.562
Udbytte fra tilknyttede virksomheder 30.102 13.317
Finansielle indtægter 12.520 4.380 5
Finansielle omkostninger -14.851 -8.589 6
Resultat før skat (EBT) 22.842 5.546
Skat af årets resultat 1.474 3.022 7
Årets resultat 24.316 8.568
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte - 5.761
Overført resultat 24.316 2.807

24.316 8.568

 

63

 

 

Aktiver Balance pr. 30. september 2008

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
t.kr. 2007/08. 2006/07 Note
Immaterielle aktiver
Projekter under udførelse 20.584 18.139 8
20.584 18.139
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 25.712 26.263
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1.906 -
27.618 26.263 9
Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 257.076 193.218 22
257.076 193.218
Langfristede aktiver i alt 305.278. 237.620
Tilgodehavender
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 97.676 65.969
Selskabsskat 529 3.550
Andre tilgodehavender 686 28
Periodeafgrænsningsposter 218 176
99.109 69.723
Værdipapirer 68 114
Likvide beholdninger - 87
Kortfristede aktiver i alt 99.177 69.924
Aktiver i alt 404.455 307.544

 

64

 

 

 

Passiver Batance pr. 30. september 2008

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab

t.kr. 2007/08 2006/07 Note
Egenkapital

Aktiekapital 23.045 23.045 10
Reserve for sikringstransaktioner -592 226 11
Overført resultat 112.018 87.702

Foreslået udbytte for regnskabsåret - 5.761
Egenkapital i alt 134.471 116.734
Langfristede forpligtelser

Lån 206.208 174.461 12,13
Udskudt skat 4.410 5.090 14
Langfristede forpligtelser i alt 210.618 179.551
Kortfristede forpligtelser

Lån 33.585 10.556 12,13
Leverandører af varer og tjenesteydelser 869 266

Gæld til tilknyttede virksomheder 23.673 -
Selskabsskat - -

Anden gæld 1.239 437
Kortfristede forpligtelser i alt 59.366 11.259
Forpligtelser i alt 269.984 190.810

Passiver i alt 404.455 307.544
Operationelle leasingforpligtigelser 15
Pantsætinger og sikkerhedsstillelser 16
Honorar til den generalforsamlingsvalgte revisor 17
Nærtstående parter 19
Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser 21
Efterfølgende begivenheder 22

65

 

 

 

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
t.kr. 2007/08 2006/07
Årets resultat 24.316 8.568
Reguleringer
Tilbageførsel af afskrivninger 551 745
Tilbageførsel af finansielle poster -27.771 -9.108
Udbytte fra tilknyttede virksomheder 30.102 36.564
Tilbageførsel af skat 71.474 -3.022
Tab ved salg af ejendom - 239
Pengestrøm fra drift før ændring i driftskapital -25.724 33.986
Ændring i driftskapital
Forskydning i tilgodehavender -32.407 12.868
Forskydning i leverandørgæld og anden gæld m.v. 24.532 -749
-7.875 12.119
Pengestrøm fra drift før finansielle poster 17.849 46.105
Finansielle indbetalinger 12.520 4.380
Finansielle udbetalinger -14.805 -8.569
Pengestrøm fra ordinær drift 15.564 41.916
Refunderet/betalt selskabsskat 3.543 -2.071
Pengestrøm fra driftsaktivitet 19.107 39.845
Køb af immaterielle anlægsaktiver -2.445  -14.963
Køb af materielle anlægsaktiver -1.906 -
Køb af virksomhed -43.358 -114.796
Kapitaltilskud til dattervirksomhed -20.500 -
Salg af materielle anlægsaktiver - 14.442
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -68.209 115.317
Ændring i finansiering 54.776 80.167
Betalt udbytte til aktionærer 5.761 -4.609
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 49.015 75.558
Årets nettoforskydning i likvide midler -87 86
Likvide midler, primo 87 1
Likvide midler, ultimo - 87

 

66

 

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

Moderselskab
Reserve for
sikrings- Overført Foreslået

t.kr. Aktiekapital transaktioner resultat udbytte I alt
Egenkapital 1. oktober 2006 23.045 136 86.764 4.609 114.554
Betalt udbytte til aktionærer -4.609 -4.609
Udskudt gevinst vedrørende sikring af

fremtidige transaktioner ved årets afslutning 90 90
Årets resultat 8.695 8.695
Foreslået udbytte til aktionærer -5.761 5.761 -
Egenkapital 30. september 2007 23.045 226 89.698 5,761 118.730
Afgang ved fusion -1.996 -1.996
Egenkapital 1. oktober 2007 23.045 226 87.702 5.761 116.734
Betalt udbytte til aktionærer -5.761 -5.761
Udskudt gevinst vedrørende sikring af

fremtidige transaktioner ved årets slutning -818 -818
Årets resultat 24.316 24.316
Foreslået udbytte til aktionærer 0 0 0
Egenkapital 30. september 2008 23.045 -592 112.018 0 134.471

 

67

 

 

Noter
Moderselskab

1. Anvendt regnskabspraksis

Generelt
Årsrapporten for moderselskabet InterMail A/S for 2007/08 er aflagt i overensstemmelse
med International Reporting Standard (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske

oplysningskrav til årsrapporter jf. IERS-bekendtgørelse udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten aflægges i danske kroner, som er den funktionelle valuta.
Selskabets anvendte regnskabspraksis er den somme som for InterMail koncernen, jf.
note 1 til koncernregnskabet, bortset fra nedenstående.

Resultatopgørelsen

Udbytte af kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Udbytte af kapitalandele i tilknyttede virksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultat-
opgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Overstiger udloddede udbytter den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indtægtsføres udbyttet dog ikke i
resultatopgørelsen, men indregnes som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Balancen
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genind-
vindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen nedskrives i det omfang, udloddet udbytte overstiger den akkumulerede
indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Kapitaltilskud som ydes til en dattervirksomhed indregnes på tidpunktet for vedtagelsen
under kapitalandel i tilknyttede virksomheder, som tilgang til kostprisen for den modtagne
tilknyttede virksomhed.

2. Produktionsomkostninger

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Afskrivninger 551 716
Øvrige produktionsomkostninger 847 1.053
1.398 1.769

3. Administrationsomkostninger
t.kr. 2007/08 2006/07
Persoønaleomkostninger 6.628 3.588
Afskrivninger - 29
Øvrige administrationsomkostninger 5.130 3.970
11.758 7.587

 

68

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
4. Personaleomkostninger
t.kr. 2007/08 2006/07
Lønninger og gager 5.793 4.121
Pensioner 415 274
6.208 4.395
Administrationsomkostninger 5.500 3.588
Overført til projekt under udførelse 708 807
6.208 4.395
Direktion 2.914 2.394
Bestyrelse 400 400
3.314 2.794
Gennemsnitligt antal medarbejdere 6 5
5. Finansielle indtægter
t.kr. 2007/08 2006/07
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 4.524 2.973
Øvrige renteindtægter 294 81
Afkast værdipapirer 4 3
Kursregulering 7.698 1.323
12.520 4.380
6. Finansielle omkostninger
t.kr. 2007/08 2006/07
Renteudgifter til tilknyttede virksomheder 765 -
Renteudgifter, langfristet gæld 13.122 8.131
Øvrige renteudgifter 918 458
Kursregulering 46 -
14.851 8.589

 

69

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab

7. Skat af årets resultat

t.kr. 2007/08 2006/07

Årets aktuelle skat - -

Årets regulering af udskudt skat -1.474 -3.022

Årets skat i alt -1.474 -3.022

Skat af ordinært resultat forklares således

Beregnet 25% skat af ordinært resultat 5.711 1.404

Skatteeffekt af

Ikke fradragsberettigede omkostninger 341 6

Skattefrit udbytte -7.526 -3.329

Reduktion af hensættelse til udskudt skat som følge

af nedsættelse af selskabsskatteprocenten - -911

i øvrigt - -192
71.474 -3.022

8. Projekter under udførelse

t.kr. 2007/08 2006/07

Kostpris 1. oktober 18.139 3.176

Årets tilgang 2.445 14.963

Årets afgang - -

Kostpris 30. september 20.584 18.139

Afskrivninger 30. september - -

Regnskabsmæssig værdi 30. september 20.584 18.139

 

70

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
9. Materielle aktiver
Grunde Drifts-
2007/08 og materiel og
E.kr. bygninger inventar I alt
Kostpris 1. oktober 40.535 471 41.006
Årets tilgang - 1.906 1.906
Årets afgang - - -
Kostpris 30. september 40.535 2.377 42.912
Afskrivninger 1. oktober -14.272 -471 -14.743
Årets afskrivninger -551 - -551
Afskrivninger på solgte aktiver - - -
Afskrivninger 30. september -14.823 -471 -15.294
Regnskabsmæssig værdi 30. september 25.712 1.906 27.618
Afskrivninger er omkostningsført således
Produktionsomkostninger -551 - -551
Administrationsomkostninger - - -
-551 - -551
2006/07
Kostpris 1. oktober 64.154 471 64.625
Årets tilgang - - -
Årets afgang -23.619 - -23.619
Kostpris 30. september 40.535 471 41.006
Afskrivninger 1. oktober -22.499 -442 -22.941
Årets opskrivninger -716 -29 -745
Afskrivninger på solgte aktiver 8.943 - 8.943 —
Afskrivninger 30. september -14.272 -471 -14.743
Regnskabsmæssig værdi 30. september 26.263 - 26.263
Afskrivninger er omkostningsført således
Produktionsomkostninger -716 - -716
Administrationsomkostninger - -29 -29
-716 -29 -745

 

71

 

 

Noter
Moderselskab

10. Aktiekapital

Aktiekapital

 

 

 

 

 

 

 

 

A-aktier B-aktier ialt

Antal stk Nominel Antal stk Nominel Antal stk Nominel

a 20 DKK værdi a 20 DKK værdi 320 DKK værdi
Saldo 1. oktober 2007 270.000 5.400.000 882.255  17.645.100 1.152.255 23.045.100
Saldo 30. september 2008 270.000 5.400.000 882.255. 17.645.100 1.152.255. 23.045.100
For hver A-aktie a 20 DKK gives ret til 10 stemmer.
For hver B-aktie a 20 DKK gives ret til 1 stemme.
11. Finansielle instrumenter til sikring af fremtidige betalingsstrømme
t.kr. 2007/08 2006/07
Renteswaps -864 226
Skat 272 -

-592 226

12. Lån
2007/08 i t.kr. O-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år Total
Prioritetslån 2.692 198 208 91.637 635 77.814 173.184
Lån fra pengeinstitutter . 30.029 10.024 10.024 10.024 3.225 2.419 65.745
Afledte finansielle instrumenter 864 864
I alt 33.585 10.222 10.232 101.661 3.860 80.233 239.793

 

Prioritetsgælden er indregnet
i balancen således

 

Kortfristede forpligtelser 33.585
Langfristede forpligtelser 206.208
| alt 239.793

 

72

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
2006/07 i t.kr O-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5 år Total
Prioritetslån 3.999 4.215 4.225 1.235 245 145.493 159.412
Lån fra pengeinstitutter 6.783 2.721 2.721 2.721 2.721 8.164 25.831
Afledte finansielle instrumenter -226 -226
I alt 10.556 6.936 6.946 3.956 2.966 153.657 185.017
Prioritetsgælden er indregnet
i balancen således
Kortfristede forpligtelser 10.556
Langfristede forpligtelser 174.461
I alt 185.017
13. Renterisikoen på den langfristede låntagning pr. 30. september 2008
Rentebinding
Markeds- efter evt.
t.kr. Restgæld Valuta Rente værdi DKK Udløb afdækning Renterisiko
41.572 DKK Var. 41.572 30/06/15 <l år Markedsrente
2.500 DKK Var. 2.500 31/12/10 <l år Markedsrente
98 DKK 4,00 98 30/09/22 >5 år Fast rente
2.784 DKK 4,37 2.784 30/06/18 >5 år Fast rente
18.544 DKK Var. 18.544 01/07/12 <l år Markedsrente
35.350 DKK 6,00 35.350 30/06/28 >5 år Markedsrente
120.001 SEK Var. 91.417 31/12/12 <l år Markedsrente
35.700 SEK Var. 27.196 27/12/12 <l år Markedsrente
14. Udskudt skat
E.kr. 2007/08 2006/07
Saldo 1. oktober 5.090 8.499
Indregnet i resultatopgørelsen -1.474 -3.022
Overført til aktuel skat 794 -387
4.410 5.090
Den udskudte skat fordeler sig således
immaterielle aktiver 5.147 4.448
Materielle aktiver 5.098 4.799
Skattemæssigt underskud -5.835 -4.157
4.410 5.090

 

 

 

Noter
Moderselskab

15. Operationelle leasingforpligtelser

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Leasingforpligtelser (operationel leasing)

Årets ydelse 153 131
Ydelser der forfalder inden for 1 år 113 77
Ydelse 1-5 år 192 150
Samtet restleasingydelse 305 227

 

16. Pantsætninger og sikkerhedstillelser

Til sikkerhed for prioritetslån og øvrige lån på i alt. t.kr. 173.183 er der for t.kr 38.232 stillet sikkerhed i
ejendomme med bogført værdi på t.kr. 25.711 samt deponeret aktier i datterselskaber med bogført værdi

på t.kr. 164.834. Herudover har moderselskabet afgivet selvskyldnerkaution over datterselskabets forpligtigelser.

17. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Revisionshonorarer
Theill Andersen 176 135
Andre revisorer - -
176 135
Honorarer for andre ydelser
Theill Andersen 631 423
Andre revisorer - -
631 423
18. Finansielle risici 20. Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser
Stk. pr. Salg i Køb i
Kapitalstyringen i InterMail koncernen foretages for 30. september 2008 2007/08. 2007/08
koncernen som helhed, og der er således ikke påsat —
operationelle mål eller politikker isoleret for modersel- Bestyrelse
skabet. Der henvises til note 24 i koncernregnskabet. N. E. Nielsen 1.220 0 0
Nelly Andersen 0 0 0
Jan Holm Møller 241 0 o
19. Efterfølgende begivenheder Direktion
COO Søren Ask Nielsen er fratrådt sin stilling med Johannes Madsen-Mygdal 125.149 O Oo

virkning d. 27. november 2008.

 

 

 

 

Noter
Moderselskab

21. Nærtstående parter

Nærtstående parter med betydelig indflydelse
InterMail A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabernes bestyrel-
ser, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer.
Nærtsående parter omfatter endvidere de tilknyttede virksomheder jfr. koncernoversigten,
hvor InterMail A/S har betemmende eller betydelig indflydelse.

InterMail Fonden ”Danmarkfonden”, Buddingevej 306, har 44,3% af stemmerne i InterMail.
Bortset fra udlodning af udbytte og fondsuddelinger fra Fonden til InterMails medarbejdere har
der ikke været transaktioner med Fonden.

 

 

 

 

 

t.kr. 2007/08 2006/07
Salg til datterselskaber 8.227 5.876
Advokatbistand fra Bech-Bruun 727 1.633
Udbytte fra tilknyttede virksomheder 30.102 13.317
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 4.524 3.116
Renteudgifter til tilknyttede virksomheder 765 -
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 97.676 68.320
Bestyrelsens og direktionens aflønning er omtalt i note 4.

22. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

t.kr. 2007/08 2006/07
Kostpris 1. oktober 193.218 101.674
Køb af dattervirksomhed 43.358 91.544
Kapitaltilskud til dattervirksomhed 20.500 -
Kostpris 30. september 257.076 193.218
Regnskabsmæssig værdi 30. september 2008 257.076 193.218

 

som sammensætter sig således

Hjemsted Ejerandel

Lettershop Mailservice A/S Avedøre 100%
Konvolut Danmark A/S Søborg 100%
InterMail Graphic A/S Kastrup 100%
Ejendomsselskabet Matr. 43 El, Avedøre By Søborg 100%
OP-Kuvert AB Oskarshamn 100%
StroedeRalton Sverige AB Helsingborg 100%

 

75

 

 

 

Bestyrelse

N.E. Nielsen,

født 1948

Advokat

Formand for bestyrelsen
Indtrådt i bestyrelsen i 1992,
senest genvalgt i 2007

FORMAND FOR BESTYRELSEN FOR!

Amagerbanken Aktieselskab
Ambu A/S

Charles Christensen A/S
Cimber Air Holding A/S
Dampskibsselskabet Torm A/S
Danica-Elektronik A/S
Gammelrand Skærvefabrik A/S
GPV Industri A/S

Mezzanin Kapital A/S

Nelly Andersen,

født 1960

Executive Vice President i
OgilvyOne Worldwide
Indtrådt i bestyrelsen i 2007,
senest genvalgt i 2008

MEDLEM AF BESTYRELSEN FOR:
OgilvyOne Worldwide

Jan Holm Møller,

født 1945

Direktør i Foresight

Indtrådt i bestyrelsen i 1995,
senest genvalgt i 2008

MEDLEM AF BESTYRELSEN FOR:
Grønnegårds Teatret

Habro Finans A/S

Sjællands Symfoniorkester

Johannes Madsen-Mygdal,
født 1951

Adm. direktør i InterMail A/S
Indtrådt i bestyrelsen i 1977,
senest genvalgt i 2007

FORMAND FOR BESTYRELSEN FOR:
MonbergSørensen A/S

 

 

Pele Holding A/S
PO.A. Ejendomme A/S
Satair A/S

SCF Technologies A/S

MEDLEM AF BESTYRELSEN FOR:
Weibel Scientific A/S

Alle ovennævnte med
tilhørende selskaber

SÆRLIGE KOMPETENCER:
Generel ledelse bl.a. som
formand for børsnoterede
selskaber med international
forretning samt selskabsretlige
forhold.

76

SÆRLIGE KOMPETENCER:
International ledelseserfaring
og særligt kendskab til
marketing, direct mail og
dialogmarkedsføring — både i
Norden og på verdensplan.

SÆRLIGE KOMPETENCER:
Generel erfaring fra ledelse af
internationale virksomheder
med base i Norden. Særligt
kendskab til markedsføring
og salg via ansættelse i

internationale reklamebureauer.

MEDLEM AF BESTYRELSEN FOR:
Emballageindustriens
Arbejdsgiver- og Brancheforening
Industriens Pensionsforsikring A/S
Jansson & Bjelke AS

Laurits Andersens Fond

SÆRLIGE KOMPETENCER:
Generel ledelse og særligt
kendskab til direct mail samt
konvolutproduktion og grafisk
industri.

Fredrik Juel Larsen

Fredrik Lindeman
Johannes Madsen-Mygdal
Henrik Bo Matthiesen
Mikko Mellanen

Henrik Starup
Mats Svensson

 

 

 

Direktion Nordisk ledelse

Adm. direktør OP-Kuvert

Adm. direktør StroedeRalton
Direktør InterMail Graphic
Adm. direktør — Turun Kirjekuoritehdas
Adm. direktør InterMail

Adm. direktør Konvolut Danmark
Salgsdirektør Turun Kirjekuoritehdas
Økonomidirektør InterMail

Adm. direktør SW-Son

Johannes Madsen-Mygdal Den nordiske ledergruppe består af følgende ledere:
Adm. direktør, CEO
Ansat i InterMail i 1979 Thomas Axelsson

Mats Frisk

 

 

 

 

The year in brief

Management focus

»=… Developments in Danish lettershop activities were
unsatisfactory in 2007-2008, as a result of a to ambi-
tious growth strategy. In the course of the summer of
2008, a wide number of activities were initiated to rectify
the trend, the effects of which will be felt in the beginning
of the new financial year.

-=… The negative financial performance and InterMail's focus
on re-establishing lettershop activities in Denmark
brought about substantial changes in the management,
both in terms of lettershop activities and InterMail.

«+ The commissioning of a new common IT system com-
menced in Graphic in February 2008, but there were
significant problems relating to its implementation. For
this reason it was decided to await the implementation in
Graphic until a stance was taken regarding when the other
Danish enterprises would switch to the new IT platform.

"… In the course of the year, the market situation changed
littte compared to previous years. in the lettershop and
dialog marketing areas, interest in services continues to
rise, but the Konvolut and Graphic business areas
experience declining demand, overcapacity and tough
competition.

=. In 2007-2008, focus was brought to bear on integrating
StroedeRalton after acquiring the company in early 2008.
The integration process went as planned and was
completed by the end of the financial year.

78

Economic trends

…… Turnover in 2007-2008 rose from DKK 490.8 million to
DKK 645.7 million, equivalent to a 31% increase. The
progress is attributable to the acquisitions of OP-Kuvert in
January 2007 and StroedeRalton in January 2008. In
addition, the graphics area in Denmark also experienced
organic growth.

«+ The loss from primary operations, EBIT, was DKK -3.6
million, compared to a profit of DKK 38.1 million the year
before, where the financial result was favourably affected
in the amount of DKK 19 million resulting from negative
goodwill credited as income and by profits from the sale of
property.

=… The loss for 2007-2008 before tax was DKK -21.2
million, compared to a profit of DKK 26.6 million the year
before. The decline of the financial result is primarily
attributable to disappointing trends in Danish lettershop
activities.

=… Turnover and financial result in 2007-2008 conformed to
the most recently announced forecasts (announcement of
18 November 2008), but were less than expected at the
beginning of the year.

+. Al the end of the financial year, the equity was DKK
148.2 million, equivalent to an owners' equity of 25.3%.

 

 

 

Forecast for 2008-2009

=… The forecast for 2008-2009 is declining economic growth
in the markets where InterMail operates and this is also
expected to affect the demand within InterMail's business
areas. InterMail has launched initiatives to be ready to
counter this trend.

=. In the 2008-2009 financial year, focus will be brought to
bear on continuing to optimise Konvolut and, in spite of an
anticipated lower turnover resulting from steadily declining
demand, 3 fine trend is still expected within this business
area.

». In lettershop — after substantial managerial changes in
Denmark, the adjustment of the Danish sales organisation
and the synergies between the Danish activities and the
activities of the acquired StroedeRalton - turnover is
expected to increase, as StroedeRalton now contributes to
all twelve months of the year (only nine months in 2007—
2008). A significant improvement of the financial result
is also expected due to the implemented reorganisation
of lettershop activities in Denmark.

=… Interest in the diatog-marketing market is still expected to
be good in 2008-2009. InterMail offers a number of
interesting solutions in this area, and turnover is expected
to be stable in the year ahead. In the past year, Graphic
was affected by the challenges relating to the implemen-
tation of a new IT system, but in 2008-2009, it is
expected that it will be possible to realise a number of the
new system's benefits, and turnover is expected to be
maintained. In the forthcoming financial year, efforts to
balance the operating profit will again be in focus.

-. In this light, InterMail's total turnover in 2008-2009 is
expected to be similar to the year before, i.e. approxi-
mately DKK 645 million. A positive cash flow of around
DKK 40 million is expected to be generated by operations,
and the profit before tax is expected to be around DKK 0
million.

79

 

 

Året i korthet

Ledningsfokus

…  Ultvecklingen får de danska lettershop-aktiviteterna var
otitlfredsstållande under 2007/08 till fåljd av en får
ambitids tillvåxtstrategi. En lång rad aktiviteter inleddes
under sommaren 2008 får att styra upp utvecklingen,
och dessa kommer att bårja få effekt i inledningen av det
nya råkenskapsåret.

…… Resultatutvecklingen och InterMails fokus på omstruktu-
rering av de danska lettershop-aktiviteterna har medfårt
betydande fåråndringar i ledningen får såvål lettershop-
aktiviteterna som InterMail.

"… Inkårningen av ett nytt gemensamt IT-system inleddes
inom Graphic i februari 2008, men det har varit stora
problem fårbundna med implementeringen. Vi har dårfår
beslutat att avvakta tills implementeringen inom Graphic
år avslutad innan vi tar stållning till når de &vriga danska
verksamheterna ska gå ver till den nya IT-plattformen.

»= Marknadssituationen har inte åndrat sig mycket under
året jåmfårt med tidigare år. Inom Lettershop och dialog-
marknadsfåring finns det fortfarande ett åkat intresse får
tjanster och erbjudanden, medan affårsområdena
Konvolut och Graphic upplever en vikande efterfrågan,
overkapacitet och skarp konkurrens.

»… Under 2007/08 har fokus legat på att integrera
StroedeRalton efter kåpet av detta foretag i bårjan av
2008. Integrationen har låpt enligt plan och var
avslutad vid råkenskapsårets utgång.

80

Den ekonomiska utvecklingen

== Omsåttningen under 2007/2008 steg från 490,8
MIDKK till 645,7 MDKK, motsvarande en åkning med
31%. Okningen kan tillskrivas kåpen av OP-Kuvert i
januari 2007 och StroedeRalton i januari 2008.
Dårutåver har det grafiska området i Danmark kånne-
tecknats av organisk tillvåxt.

=… Det primåra rårelseresultatet, EBIT, uppgick 2007/08
till -3,6 MDKK mot 38,1 MIDKK fåregående år, då
resultatet påverkades positivt med c:a 19 MDKK till
fåljd av intåktsfåring av badwill och vinst från fårsåljning
av fastigheter.

". Årets resultat fåre skatt uppgick 2007/08 till -21,2
MDKK mot 26,6 MDKK fåregående år. Resultat-
minskningen kan huvudsakligen titlskrivas en nedslående
utveckling for de danska lettershop-aktiviteterna.

.+… Omsåttningen och resultatet under 2007/08 år i
åverensståmmelse med de senaste fårvåntningarna (se
meddelande från 18 november 2008), men lågre ån vad
som fårvåntades i bårjan av råkenskapsåret.

=… Vid råkenskapsårets utgång uppgick det egna kapitalet
till 148,2 miljoner DKK, motsvarande en egenkapital-
tåckning på 25,3%.

 

 

 

Forvåntningar infor 2008/09

=. Under 2008/09 fårvåntas en fallande ekonomisk tillvåxt på
de marknader dår InterMail år verksamt, vilket fårvåntas
påverka efterfrågan inom InterMails affårsområden. InterMail
har inlett initiativ får att vara redo att måta denna utveckling.

«. Under råkenskapsåret 2008/09 kommer fokus att ligga på
fortsatt optimering inom Konvolut. Trots fårvåntningar på
en lågre omsåttning till fåljd av den stadigt fallande
efterfrågan fårvåntas en fortsatt god utveckling får detta
affårsområde.

+. Efter betydande ledningsrelaterade fåråndringar i Danmark,
en anpassning av den danska fårsåljningsorganisationen
samt realisering av synergieffekter mellan de danska
aktiviteterna och aktiviteterna i fårvårvade StroedeRalton,
fårvåntas en åkning av omsåttningen inom Lettershop i och
med att Stroede Ralton nu bidrar under årets alla 12
månader (endast nio månader under 2007/08). Likaledes
forvåntas en markant resultatfårbåttring till foljd av den
genomfårda omstruktureringen av lettershop-aktiviteterna i
Danmark.

+. Intresset forvåntas vara fortsatt gott får dialogmarknads-
foring på marknaden under 2008/09. InterMail erbjuder en
rad intressanta låsningar på detta område, och omsåttningen
forvåntas vara stabil under det kommande året.

+. Graphic har under det gångna året påverkats av problemen i
samband med implementeringen av ett nytt IT-system,
men under 2008/09 fårvåntas en rad fårdelar med det nya
systemet kunna realiseras och omsåttningen fårvåntas
kunna bibehållas. Under det kommande råkenskapsåret
kommer fokus att ligga på att åter få rårelseresultatet i
balans.

-. Mot bakgrund av detta fårvåntas InterMails samlade
omsåttning under 2008/2009 att hamna i nivå med
foregående år, dvs. c:a 645 MIDKK. Vidare fårvåntas ett
positivt kassaflåde från rårelsen på omkring 40 MDKK, och
ett nollresultat fåre skatt.

81

 

 

Lyhyt vuosikatsaus

Johdon puheenvuoro

»… Lettershop-toiminnan kehitys Tanskassa tilivuoden
2007/2008 aikana oli epåtyydyttåvåå liian kunnianhi-
moisen kasvustrategian johdosta. Useita toimenpiteitå
kehityssuunnan korjaamiseksi tehtiin kesån 2008 aikana,
ja niiden vaikutukset alkavat nåkyå uuden tilivuoden
alussa.

»… Tuloskehitys ja InterMailin keskittyminen Tanskan
lettershop-toiminnan uudelleenjårjestelyihin ovat
tuoneet mukanaan huomattavia muutoksia sekå
lettershop- ettå InterMail-toimintoihin johtotasolla.

-. Uuden yhteisen tiedonhallintajårjestelmån sisåånajo
aloitettiin Graphicissa helmikuussa 2008, mutta
kåyttåddnottoan on liittynyt monia ongelmia. Olemme
sen vuoksi pååttåneet, ettå kåyttddnotto viedåån
Graphicissa pååtåkseen, ennen kuin otamme kantaa,
milloin muut toiminnot Tanskassa siirtyvåt uuteen
tiedonhallintaympåristådn.

+. Markkinatilanne ei ole kuluneen vuoden aikana
muuttunut juurikaan edellisiin vuosiin verrattuna.
Lettershop-toiminnassa ja suoramarkkincinnissa on
edelleen kasvavaa mielenkiintoa palveluihin ja tarjouk-
siin, kun taas Konvolut- ja Graphic-liiketoiminta-alueet
kårsivåt kysynnån heikkenemisestå, ylikapasiteetista ja
kiristyvåstå kilpailusta.

+ Tilivuoden 2007/2008 keskeisiå asioita on ollut vuoden
2008 alussa ostetun StroedeRaltonin sulauttaminen
muuhun toimintaan. Sulautuminen on edennyt suunni-
telman mukaisesti ja saatiin pååtåkseen tilikauden
pådttyesså.

82

Taloudellinen kehitys

«… Tilivuoden 2007/2008 liikevaihto nousi 490,8
MDKK:sta 645,7 MDKK:hon, eli lisåys oli 31 %. Lisåys
voidaan laskea yritysostojen tiliin tammikuun 2007
hankinta oli OP-Kuvert ja tammikuussa 2008 ostettiin
StroedeRalton. Tåmån lisåksi graafisella alalla
Tanskassa on ollut myds orgaanista kasvua.

+ Toiminnallinen tulos (EBIT) oli vuonna 2007/2008 3,6
MDKK. Edellisen vvoden vastaava tulos oli 38,1 MDKK,
josta noin 19 MIDKK johtui badwill-arvon tuloutuksesta
ja kiinteiståjen myynnistå saadusta voitosta.

»… Tilivuoden 2007/2008 tulos ennen veroja oli -21,2
MDKK, kun se edellisenå vuonna oli 26,6 MDKK. Syynå
tuloksen huononemiseen voidaan pitåå låhinnå letters-
hop-toiminnan alavireistå kehitystå Tanskassa.

==. Liikevaihto ja tulos ovat viimeisten tulosodotusten
mukaisia (ks. ilmoitus 18. marraskuuta 2008), mutta
huonompia kuin tilivuoden alussa odotettiin.

"……. Oma pådoma oli tilivuoden pååttyesså 148,2 MIDKK ja
oman pååoman tuotto 25,3 %.

 

 

 

Odotukset tilivuodelle 2008/2009

Talouden kasvun tilivuotena 2008/2009 ennustetaan
pienevån markkinoilla, joilla InterMail toimii ja sillå
odotetaan olevan vaikutus kysyntåån InterMailin
liiketoiminta-alueilla. InterMail on ryhtynyttoimenpiteisiin
oltakseen valmis kohtaamaan tåmån kehityksen.

Tilivuoden 2008/2009 keskeisiin painopistealueisiin
kuuluu edelleen Konvolut-toiminnan optimoiminen.
Vaikka liikevaihdon odotetaan pienevån jatkuvasti
heikkenevån kysynnån seurauksena, tållå liiketoiminta-
alveella hyvån kehityksen uskotaan jatkuvan edelleen.

Tanskassa toteutettavien huomattavien johtoa koskevien
muutosten, Tanskan myyntiorganisaation sopeuttamisen
ja Tanskan toimintojen ja ostetun StroedeRaltonin
liiketoiminnan synergiavaikutusten hyåddyntåmisen
jålkeen Lettershopin liikevaihdon odotetaan kasvavan jo
senkin vuoksi, ettå nyt StroedeRaltonin liikevaihto on
mukana kaikkien 12 kuukauden osalta (2007/2008
vain yhdeksån kuukauden osalta). Tuloksen odotetaan
parantuvan huomattavasti myås Tanskan lettershop-toi-
minnoissa suoritettujen uudetleenjårjestelyjen seurauk-
sena.

Mielenkiinnon odotetaan jatkuvan markkinoilla myds
suoramarkkinoinnin alueella tilivuoden 2008/2009
aikana. InterMail tarjoaa useita mielenkiintoisia
ratkaisuja tålle alveelle ja liikevaihdon odotetaan
pysyvån vakaana tulevana vuotena.

Graphicilla on kuluneen vuoden aikana ollut runsaasti
tietojenhallintajårjestelmån kåyttådnottoon liittyviå
ongelmia, mutta 2008/2009 uskotaan useiden uuden
jårjestelmån eduista realisoituvan ja liikevaihdon
såilyvån. Tulevan tilivuoden keskeisin tavoite on saada
liiketoiminnan tulos jålleen tasapainoon.

Tåtå taustaa vasten InterMailin kokonaisliikevaihdon
odotetaan tilivuotena 2008/2009 nousevan edellisen
vuoden tasolle eli noin 645 MDKK:hon. Edelleen
odotetaan noin 40 MDKK:in tasolla liikkuvaa positiivista
kassavirtaa, ja tuloksen ennen veroja odotetaan olevan
O DKK.

83

 

 

 

Financial Highlights

(1,000 EUR) 2003/04 2004/05. 2005/06 2006/07 2007108

 

EUR / DKK, as of September 30th. 744.16 746.24 745.76 745.44 746.11

Profit and Loss Account

 

Net turnover 34,821 40,380 42,305 65,844 86,546
Earnings bef. int., tax & depr. EBITDA 4,816 5,164 4,538 7,005 3,828
Depreciation 2,878 2,550 2,173 2,831 4,519
Earnings bef. int., tax, depr. & amort. EBITA 2,036 2,614 2,365 5,117 -481
Profit of primary operations EBIT 1,938 2,614 2,365 5,117 -691
Profit on ordinary operations before taxes EBT 983 1,504 1,471 3,573 -2,844
Profit on ordinary operations after taxes NOPLAT 635 1,254 1,009 3,664 -2,282
Profit ex. Minorities 629 1,249 993 3,634 -2,371

Closing Balance

 

 

 

 

 

Assets 49,990 53,691 55,990 74,435 77,586
Equity Capital, parent company 17,202 18,029 19,387 22,605 19,215
Equity Capital, company 17,205 18,049 19,425 22,673 19,372
Long-term liabilities 22,281 25,581 25,407 37,862 39,862
Short-term liabilities 7,637 10,062 11,158 13,901 18,352
Cash flow

Cashflow from operations CFFO 4,126 3,822 3,483 1,103 2,984
Investments

Intangible and tangible fixed assets, net 6,199 3,812 5,729 8,839 6,548
Ratios

Earnings per share of 20 DKK EPS Basic 0.5 1.1 0.9 3.2 -2
Cashflow from operation per share of 20 DKK  CFPS 3.6 3.4 3.1 0.9 3
Quotaiton at year end (in DKK) BVPS 92 100 149 190 98
EBITDA margin % 14 13 11 11 5
Profit margin % 6 6 6 8 -1
Rate of return % EBIT Margin 5 7 6 8 -1
Profit on equity in % ROIC inc goodwill 4 7 B 17 -12
Assets/Equity ROE 2.9 3.0 2.9 3.3 4.0
Average number of employees 264 295 331 576 668
Payout ratio % 72 36 62 21 -
Dividend per share, EUR DPS 0.40 0.40 0.54 0.67 -

 

The figures above have been calculated according to the standards of the Danish Society of Financial Analysts,
”Recommendations and key ratios 2005” in DKK and converted to EUR.

84

 

 

 

 

 

 

InterMail Graphic A/S

 

 

Ejendomsaktieselskabet

 

 

 

 

 

 

Matr. Nr. 43 El,
Avedøre By 100%
InterMait Graphic Vest A/S
50,
Testverék AB
(Ejend Iskab/
Fastighetsbolag) 100%

Graphic

InterMail Graphic A/S
Præstefælledvej 16
DK-2770 Kastrup

Tlf: 32 5123 11
Fax: 32 51 29 92
salgeingraph.dk
www.ingraph.dk

interMail Graphic Vest A/S
Birk Centerpark 40
DK-7400 Herning

Tlf: 70 20 70 55

Fax: 70 20 79 55
www.intermailgraphicvest.dk

 

 

 

Øvrige

DESIGN!

TEKST:

FOTO!

PAPIR:

DESIGNGRAFIK.DK

INTERMAIL OG BOTTOMLINE COMMUNICATIONS
KRISTIAN GRANQUIST, POLFOTO OG SCANPIX
ARCTIC GLOSS OG ARCTIC THE SILK

 

Koncernoversigt

pr. 30. september 2008
(Aktive selskaber)

 

Lettershop Mailservice A/S StroedeRalton AB

100%

 

Lettershop

Lettershop Mailservice A/S StroedeRalton Stockholm
Stamholmen 70 Box 1385

DK-2650 Hvidovre Oxtorgsgrånd 2

Tif: 36 8633 33 SE-111 93 Stockholm
Fax: 36 86 33 34 Tlf: +46 08 412 59 00
info6letmail.dk info&stroederalton.com
www.letmail.dk www,stroederalton.se

StroedeRalton Helsingborg
Box 842

Strandbadsvågen 19 C
SE-251 08 Helsingborg
Tlf: +46 042 490 17 00
infoestroederalton.com
www.Stroederalton.se

StroedeRatton Gåteborg
Ostra Hamngatan 52
SE-411 09 Gåteborg
Tif: +46 031 60 80 00
infoGstroederalton.com
www.stroederalton.se

StroedeRalton Kungsbacka
Kabelgatan 12

SE-434 37 Kungsbacka
Tlf: +46 0300 506 00
info&stroederalton.com
www.stroederalton.se

Konvolut Danmark A/S

Jansson & Bjelke AS

 

Konvolut

OP-Kuvert AB

Turun Kirjekuoritehdas Oy
Kuvertfabriken i Abo AB
100%

SW-San Kuvert AB

 

 

Konvolut Danmark A/S
Buddingevej 306
DK-2860 Søborg

Tlf: 39 67 28 22
Fax: 39 67 42 08
info&konvolut.dk
www.konvolut.dk

Konvolut Danmark A/S
Danmarksvej 2
DK-8722 Hedensted
Tif: 75 89 28 22

Fax: 75 89 10 60
hedenstedekonvotut.dk
www.konvolut.dk

Konvolut Danmark A/S
Stamholmen 70
DK-2650 Hvidovre

Tif: 3692 4242

Fax: 36 92 42 57
avedore€konvolut.dk
www,konvolut.dk

Jansson & Bjelke AS
Rudssletta 12
NO-1309 Rud

Tlf: +47 90 80 66 66
Fax: +47 67 13 10 42
poste jbpapir.com

OP-Kuvert AB
Sårviksvågen 11

S-572 36 Oskarshamn
Tlf: +46 0491 76 2100
Fax: +46 0491 160 65
post&op-kuvert.se
www.op-kuvert.se

Turun Kirjekuoritehdas Oy
Urusbergsgatan 3

PO Box 169

FI-20101 Åbo

Tlf: +358 22 71 500

Fax: +358 22 38 8578
www.turunkirjekuoritehdas.fi

Turun Kirjekuoritehdas Oy
Vallbergsgatan 1

FI-02650 Esbo

Tlf: +358 94 17 8510
Fax: +358 94 17 85120
www.turunkirjekuoritehdas.fi

SW-Saon Kuvert AB
Huskvarnavågen 99

PO Box 413

S-561 25 Huskvarna
Tlf: +46 036 38 95 95
Fax: +46 036 38 95 85
WWWwW,SW-S0ON.Se

 

 

 

InterMail A/S
Buddingevej 306
DK-2860 Søborg
Hill ESS 74
Fax: 39 67 38 60
info&intermail.dk
www.intermail.dk
CVR nr. 42 57 81 18