Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
—— 2
RNVERV
s.-
OG SELSKABSSTYRE,
SEN
23 APR, 2009
JWN
SCcCNOUU+Ce
DET BEKRÆFTES, AT NÆRVÆRENDE ÅRSRAPPORT
ER EN FULDSTÆNDIG OG TRO KOPI AF DEN PÅ
GENERALFORSAMLINGEN GODKENDTE ÅRSRAPPORT
paro: 2/ april Zoo?
NAVN: hlddtn-
sTunG:…… Arwola i
ADR: PIRKETAGET I BARUDS
Sør Ang Allher
ÅRSRAPPORT 2008
INDHOLD
Koncernberetning
1 Forord
2 Hoved- og nøgletal
3 Hovedpunkter
4 Vores virksomheder
6 Ledelsens beretning
10 Bestyrelse og direktion
12 Investorinformation
15 Fondsbørsmeddelelser
Temaartikler
16 Værdiskabelse
18 Aktivt ejerskab
20 Økonomisk handlefrihed
Virksomhederne
22 BioMar - beretning
24 BioMar fiskefoder
27 BioMar- Sjøtroll
28 Fibertex - beretning
30 Fibertex - Personal Care
32 Fibertex - Industrial Nonwovens
34 Grene - beretning
36 Grene - agro/industri
38 Grene + hydraulik
40 Martin - beretning
4e Martin - lysmesteren
44 Xergi - beretning
Regnskab
46 Regnskabsberetning
50 KONCERNEN
51 Resultatopgørelse
528 Balance
54 Pengestrømsopgørelse
55 Noter
74 MODERSELSKABET
75 Resultatopgørelse
76 Balance
78 Pengestrømsopgørelse
79 Noter
88 Anvendt regnskabspraksis
93 Nøgletalsdefinitioner
Påtegninger
94 Ledelsespåtegning
95 Den uafhængige revisors påtegning
2008 blev et usædvanligt år, Vores for-
ventninger til året var positive med fokus
på fortsat vækst og udvikling, men i løbet
af året eskalerede den finansielle uro og
førte over i en global realøkonomisk krise.
Det har sat selv sunde og veldrevne virk-
somheder under voldsomt pres.
Schouw & Co. er naturligvis også på-
virket af den økonomiske afmatning. især
årets fjerde kvartal blev udfordrende for
vores virksomheder, ligesom værdien af
vores betydelige beholdning af aktier i
Vestas blev kraftigt reduceret.
Schouw & Co. er ikke i krise, men vi er
naturligvis bekymrede for den globale
udvikling og konsekvenserne for vores
virksomheder. Forretningsmodellen, med
ejerskab af stærke virksomheder i for-
skellige brancher, indebærer imidlertid,
at ikke alle er lige påvirket af de globale
konjunkturudsving.
Vi har i en årrække haft et strategisk
mål om at bevare vores økonomiske
handlefrihed. Det har betydet fokus på
høj soliditet og gode forhold til udvalgte
FORORD
Stram styring
og ændret fokus
større pengeinstitutter. Likviditeten blev
i 2008 styrket gennem et meget gunstigt
salg af 800.000 Vestas-aktier, der ind-
bragte et provenu på 535 mio, kr. Vi står
derfor godt rustet til at møde betydelige
finansielle udfordringer.
Vi indstiller os på, at den nuværende
situation kan blive langvarig, og at 2009
bliver et udfordrende år. Vi har derfor
gennemført markante tiltag for at sikre,
at vikommer igennem året på den bedst
mulige måde. Det har desværre været
nødvendigt at afskedige mange dygtige
og loyale medarbejdere. Vi har skåret
dybt i kapacitetsomkostningerne og ud-
skudt de investeringer, der ikke er kritiske
for den daglige drift.
Ledelsesopgaven bliver at sikre
stram fokusering på kerneaktiviteterne,
løbende vurdere risikobilledet, være
omstillingsberedte og konsekvente, men
samtidig være klar til at udnytte de mu-
ligheder, der uden tvivl vil komme i alle
vores virksomheder.
På kort sigt ændres den strategiske
>
agenda til endnu større fokus på lønsom-
hed. Indsatsen for at nedbringe arbejds-
kapitalen og skabe et bedre cash flow får
meget høj prioritet. Vi har de seneste år
investeret betydeligt i kapacitetsudvidel-
ser og har derfor nu meget gode mulighe-
der for at kapitalisere herpå,
Det er vanskeligt at forudsige de lang-
sigtede konsekvenser af den aktuelle
økonomiske krise. Der er dog ingen tvivl
om, at der skal arbejdes hårdt for at gen-
etablere en tilfredsstillende indtjening. Vi
er imidlertid sikre på, at de stærke posi-
tioner, vores virksomheder har, vil skabe
værdi på længere sigt, og vores langsig-
tede ambitioner om at gøre Schouw & Co.
større og stærkere er stadig intakte.
Jens Bjerg Sørensen
Adm. direktør
lm |
"|
HOVED- OG NØGLETAL
Hoved- og nøgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.)
Nettoomsætning 9.821,2 8.150,3 7.370,2 3.734,8 3.382,5
EBITDA 756,5 764,3 788,8 421,9 456,6
EBITA 337,6 438,8 471,5 203,8 212,0
Resultat af primær drift (E8M) 124,4 438,8 471,5 201,6 212,0
Resultat efter skat fra associerede virksomheder 4,0 (3,0) 4,2 0,1 (9,7)
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 21,4 0,0 282,9 17,6 0,0
Kursregulering af beholdningen af aktier i Vestas (871,5) 1.466,8 692,4 381,0 (170,4)
Nettofinansiering ex. kursregulering af Vestas (143,5) (136,5) (102,9) (70,6) (68,3)
Resultat før skat (865,2) 1.766,1 1,348,1 529,7 (27,4)
Skat af årets resultat (38,3) (102,4) (107,9) (33,1) (38,5)
Resultat af fortsættende aktivitet (903,5) 1.663,7 1.240,2 496,6 (65,9)
Resultat af ophørende aktiviteter 0,1 19,5 74,6 0,0 0,0
Årets resultat (903,4) 1.683,20 1.314,8 496,6 (65,9)
Aktionærer i Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 4.414,7 4.972,4 3.460,6 2.307,6 1.789,7
Minoritetsinteresser 220,2 669,1 380,8 472,1 118,6
Egenkapital i alt 4.634,9 5.641,5 3.841,4 2,779,7 1.908,3
Balancesum 10.153,2 10.316,4 7.465,8 6.965,1 4.249,8
Netto rentebærende gæld 2.996,4 2.641,3 2.071,6 2.711,55 1.617,7
Arbejdskapital 2.208,3 1.842,4 1.596,0 1.457,0 919,6
Regnskabsrelaterede nøgletal
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.743 3.541 3.352 2.784 2.690
Investeringer i materielle aktiver 335,2 308,8 536,7 450,9 338,9
Afskrivninger på materielle aktiver 308,0 300,5 293,2 187,3 204,0
Egenkapitalforrentning (%) (19,1) 39,2 43,0 24,3 (3,4)
Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 7,2 10,3 13,5 7,5 9,0
Egenkapitalandel (%) 45,6 54,7 51,5 39,9 44,9
Pengestrøm fra drift 273,0 281,4 420,3 275,7 242,6
EBITDA ratio 7,7% 9,4% 10,7% 11,3% 13,5%
Aktierelaterede nøgletal”
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) (35,34) 70,74 52,76 21,09 (2,65)
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) (35,34) 70,45 52,56 21,06 (2,65)
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 3,00 3,00 3,00 1,50 1,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 168,25 215,42 147,99 97,68 75,84
Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) 76,21 220,70 180,09 115,01 61,33
Kurs/indre værdi 0,45 1,02 1,22 1,18 0,81
P/E neg. 3,12 3,41 5,45 neg.
Markedsværdi 1.999,7 5.094,3 4.211,0 2.717,0 1.447,0
Nøgletal er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2005".
» Aktierelaterede nøgletal er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.
HOVEDPUNKTER
Hovedpunkter
BE Schouw & Co. koncernen forøgede den
konsoliderede omsætning med 20,5%
til 9.821,2 mio. kr. Væksten stammer
primært fra de tilkøbte aktiviteter fra
Provimi Aqua, men der er også tocifret
organisk vækstrate i det øvrige BioMar
samt i Grene,
E Resultatet af primær drift før ned-
skrivning af goodwill blev 337,6 mio. kr.
mod 438,8 mio. kr. i 2007. Tilbagegangen
er væsentligst foranlediget af Martin og
BioMar, mens Fibertex og Grene har haft
fremgang.
E Koncernens drift har samlet set levet
op til de senest udmeldte forventninger,
men Schouw & Co. har valgt at nedskrive
goodwill vedrørende Martin med 213,1
mio. kr.
Mi Resultatet før skat i 2008 er påvirket
negativt med 871,5 mio. kr. fra beholdnin-
gen af aktier i Vestas. I 2007 var påvirk-
ningen herfra positiv med 1.466,8 mio. kr.
Resultat før skat blev således et under-
skud på 865,2 mio. kr. mod et overskud på
1.766,1 mio. kr. i 2007.
HE Opgjort uden påvirkninger fra behold-
ningen af aktier i Vestas og nedskrivning
af goodwill udgjorde resultatet før skat
219,4 mio. kr. mod 299,3 mio. kr. i 2007.
E Stor omsætningsfremgang i BioMar.
Resultat før skat på 33,4 mio. kr. er påvir-
ket af regnskabsmæssige nedskrivninger
på 57,5 mio. kr. fra lukning af to fabrikker
som led i et effektiviseringsprogram.
mM Uændret omsætning i Fibertex, men
fremgang i resultat før skat på 55,3 mio.
kr. til 60,4 mio. kr.
E Organisk omsætningsvækst i Grene på
11% og tilfredsstillende resultat på 128,4
mio. kr. væsentligst fra Hydra-Grene.
IE Udfordrende fjerde kvartal i Martin og
utilfredsstillende resultat før skat på 5,2
mio. kr.
E Bestyrelsen indstiller til generalfor-
samlingen, at der udbetales et uændret
udbytte på 3 kr. pr. aktie.
ME Bestyrelsen indstiller til generalfor-
samlingen, at selskabets aktiekapital
nedsættes med nom. 25 mio. kr. ved an-
nullering af 2,5 mio. aktier fra selskabets
beholdning af egne aktier.
EH Schouw & Co. forventer i 2009 at reali-
sere en omsætning på godt 9 mia. kr. med
et resultat før skat i intervallet 50-150
mio. kr. opgjort uden påvirkninger fra be-
holdningen af aktier i Vestas. De udmeld-
te forventninger er grundet den aktuelle
globale finansielle uro behæftet med væ-
sentlig større usikkerhed end normalt.
VORES VIRKSOMHEDER
Vores virksomheder
BioMar
Verdens tredjestørste producent af kvali-
tetsfoder til industrialiseret fiskeopdræt.
Hovedområderne er foder til laks, ørred,
havaborre og havbras. Produktion i seks
europæiske lande samt Chile, Primære
markeder i Norge og Chile.
Delejet af Schouw & Co. siden udgan-
gen af 2005, helejet siden 2008.
Fibertex
Førende producent af nonwovens i form
af nålefiltprodukter til industriel og tek-
nisk anvendelse samt spunbond/spun-
melt-produkter til hygiejneindustrien.
Helejet af Schouw & Co. siden 2002.
Grene
Førende leverandør af reservedele og
tilbehør til landbruget samt af hydraulik,
tekniske artikler, el-produkter og service-
ydelser til industrien.
Helejet af Schouw & Co. siden 1988.
Strategiske mål
E Fastholde stram risikostyring omkring
debitorer og råvarer, og sikre reduktion i
kapitalbindingen.
EM Sikre realisering af Provimi-
akkvisitionens synergier.
EH Opnå forbedring i driftsindtjeningen
via kosteffektivitet i hele værdikæden.
MI Sikre vedvarende konkurrencekraft
gennem fortsat innovation og recept-
optimering.
Strategiske mål
H Udbygge positionen blandt verdens
største nonwovensproducenter.
HE Fortsætte forbedringen af lønsomhe-
den gennem øget produktionseffektivitet
og kapitalisering af de store gennemførte
investeringer.
EH Udnytte potentialet i produktions-
enhederne i Centraleuropa og Asien.
EH Være førende på innovation og udvik-
ling af valueadded produkter.
Strategiske mål
i Øge lønsomheden inden for Agro- og
Industriområdet gennem kapitalisering
af gennemførte investeringer.
E Fortsætte ekspansionen i Øst- og
Centraleuropa og skabe en betydende
europæisk agro-udbyder.
E Videreføre Hydra-Grenes succesfulde
ekspansion sammen med vindmølle-
industrien.
EH Nedbringe bindingen i arbejdskapital.
Martin
Verdens førende producent af compu-
terstyret effektlys til underholdnings- og
oplevelsesindustrien, herunder faste
lysinstallationer såvel som visuelle effekt-
Xergi
Førende leverandør af nøglefærdige
energianlæg, herunder biogas- og gylle-
separeringsanlæg.
Fifty/fifty-ejet af Schouw & Co. og
løsninger. Dalgasgroup (Hedeselskabet) siden 2004,
Delejet af Schouw & Co. siden 1999,
helejet siden 2001.
Strategiske mål Strategiske mål
E Tilpasse forretningsmodellen til lavere E Skabe en førende udbyder af gylle-
nulpunktsomsætning ved markante for- baserede biogasanlæg.
bedrings- og effektiviseringstiltag.
E Konsolidere positionen som global
markedsleder for at sikre langsigtet stabil
indtjening på et attraktivt niveau.
E Fokusere salgsindsatsen via 'One Euro-
pe'-stategien og øge salget af eksisterende
produkter til nye kundesegmenter.
E Fastholde innovation og produktudvik-
ling.
HM Industrialisere produktplatformen
gennem teknologiudvikling og biologisk
forskning.
EH Udbygge markedspositionen på ud-
valgte europæiske markeder med attrak-
tive rammebetingelser for biogasanlæg.
HM Sikre et langsigtet bæredygtigt forret-
ningsgrundlag.
VORES VIRKSOMHEDER
Øvrige investeringer
Vestas Wind Systems
Schouw & Co. ejer en beholdning af aktier
i Vestas. Beholdningen, der ikke betragtes
som en langsigtet strategisk aktiepost,
indgår i regnskabet under værdipapirer.
Incuba
Schouw & Co. ejer 49% af Incuba A/S,
som er et udviklings- og ventureselskab,
der understøtter iværksættermiljøer og
medvirker til aktive investeringer i nye
virksomheder. Incuba indgår som en as-
socieret virksomhed.
Ejendomme
Ud over porteføljevirksomhedernes egne
ejendomme ejer moderselskabet Schouw
& Co. direkte tre ejendomme med relation
til koncernens nuværende eller tidligere
aktiviteter. Ejendommene indgår i regn-
skabet under materielle anlægsaktiver.
"|
LEDELSENS BERETNING
Ledelsens beretning
Den økonomiske udvikling
Schouw & Co. koncernen forøgede den
konsoliderede omsætning med 20,5% til
9.821,2 mio. kr. mod 8.150,3 mio. kr. i 2007.
Den store fremgang hidrører væ-
sentligst fra BioMar, hvor de tilkøbte
aktiviteter fra Provimi Aqua indgår med
virkning fra den 1. februar 2008 og i
mindre omfang fra Grene. Fibertex har
realiseret en omsætning svarende til
året før, mens Martin og Xergi har haft
en tilbagegang.
Resultatet af primær drift før ned-
skrivning af goodwill blev 337,6 mio. kr.
mod 438,8 mio. kr. i 2007. Tilbagegangen
er væsentligst foranlediget af Martin,
sekundært af BioMar og i beskedent
omfang af Xergi, mens Fibertex og Grene
har haft fremgang.
Koncernens drift har samlet set levet
op til de senest udmeldte forventninger,
som blev udtrykt i delårsrapporten for 3.
kvartal 2008, men bestyrelsen har valgt
at nedskrive goodwill vedrørende Martin
med 213,1 mio. kr.
Resultatet før skat i 2008 er påvirket
negativt med 871,5 mio. kr. fra behold-
ningen af aktier i Vestas. I 2007 var
påvirkningen herfra positiv med 1.466,8
mio. kr. Koncernens samlede resultat før
skat blev således et underskud på 865,2
mio, kr. mod et overskud på 1.766,1 mio.
kr. i 2007.
Opgjort uden påvirkninger fra be-
holdningen af aktier i Vestas og ned-
skrivning af goodwill udgjorde resultatet
før skat således 219,4 mio. kr. mod 299,3
mio. kr. i 2007. Resultatet for 2008, der
indeholder en avance på 58,5 mio. kr.
fra salg af aktier i AquaGen og Martin
Security Smoke, er ikke tilfredsstillende.
Beregningen af årets skat er specielt
påvirket af, at den negative kursregule-
ring af beholdningen af aktier i Vestas
og nedskrivningen af goodwill ikke er
fradragsberettiget, ligesom realiserede
avancer ved salg af aktier i Vestas, Aqua-
Gen og Martin Security Smoke ikke er
skattepligtige.
Koncernens resultat efter skat inde-
holder endvidere resultat fra BioMars
50,9% ejede dattervirksomhed Sjøtroll
Havbruk, der indregnes separat som
resultat af ophørende aktiviteter. Det
indregnede resultat af ophørende akti-
viteter efter skat i 2008 udgør 0,1 mio. kr.
mod 19,5 mio. kr. i 2007.
Årets resultat efter skat i 2008 blev et
underskud på 903,4 mio. kr., mod et over-
skud på 1.683,2 mio. kr. i 2007.
Koncernens udvikling
I november 2007 indgik BioMar aftale om
overtagelse af fiskefoderaktiviteterne
fra Provimi Aqua. Efterfølgende blev
overtagelsen godkendt af konkurrence-
myndighederne og endelig gennemført
således, at de nye aktiviteter indgår i
koncernregnskabet med virkning fra den
1. februar 2008.
Tilkøbet af aktiviteterne fra Provimi
Aqua ses som en væsentlig styrkelse af
BioMars position som verdens tredje-
største udbyder af kvalitetsfoder til indu-
strielt fiskeopdræt, og tilkøbet har løftet
BioMar til et størrelsesmæssigt niveau
tæt på branchens nummer to.
Ved indgangen til 2008 ejede Schouw
& Co. 68,82% af aktierne i BioMar
Holding, men på den ordinære general-
forsamling først i BioMar Holding den
15. april og dernæst i Schouw & Co. den
16. april 2008 blev det besluttet at fusio-
nere BioMar Holding med Schouw & Co,
med sidstnævnte som det fortsættende
selskab.
Fusionen medførte i praksis, at de
øvrige aktionærer i BioMar Holding blev
aktionærer i Schouw & Co., og at BioMar
blev en 100% ejet virksomhed i Schouw &
Co. koncernen.
Efter fusionen er der gennemført en
række tekniske ændringer med henblik
på at etablere en hensigtsmæssig virk-
somhedsstruktur under moderselskabet
med det nye navn BioMar Group A/S.
Ved udgangen af 2007 indgik BioMar
aftale om i 2008 at afhænde en mindre
ikke-strategisk aktiepost i AquaGen.
Afhændelsen påvirkede resultatet i 1.
kvartal 2008 positivt med en avance på
37,1 mio. kr.
I samme kvartal afhændede Martin
dattervirksomheden Martin Security
Smoke, som ikke var en del af kernefor-
retningen, til en dansk køber med en regn-
skabsmæssig avance på 21,4 mio. kr.
For at styrke positionen inden for
lyscontrollere, købte Martin i 2. kvartal
2008 aktierne i den belgiske udviklings-
virksomhed R&D International for 18,2
mio. kr.
Ved udgangen af 2008 erhvervede
Martin endvidere minoritetsinteressen
på 49% af aktiekapitalen i virksomhedens
tyske salgsselskab for en købesum på 22,8
mio. kr. som led i en centralisering af den
europæiske afsætningsorganisation.
Vestas Wind Systems
Frem til udgangen af 1. kvartal 2008 ejede
Schouw & Co. 4.800.000 stk. aktier i Vestas,
svarende til 2,59% af aktiekapitalen.
12. kvartal 2008 har Schouw & Co. af-
hændet 401.700 stk. aktier i Vestas til en
gennemsnitskurs efter omkostninger på
672,69 kr. pr. aktie.
13. kvartal 2008 har Schouw & Co. yder-
ligere afhændet 398.300 stk. aktier i Vestas
til en gennemsnitskurs efter omkostnin-
ger på 666,41 kr. pr. aktie.
Salget af aktierne i Vestas har således
samlet styrket koncernens likvide bered-
skab med 535,7 mio. kr.
Herefter og aktuelt ejer Schouw & Co.
således 4.000.000 stk. aktier i Vestas, sva-
rende til 2,16% af aktiekapitalen.
Den noterede aktiekurs (alle handler)
ved udgangen af 2007 udgjorde 546,85 kr.
pr. aktie, mens den ved udgangen af 2008
udgjorde 304,43 kr. pr. aktie.
For 2008 kan der således opgøres en
realiseret kursgevinst på 98,2 mio. kr. og
en urealiseret negativ kursregulering på
969,7 mio. kr. Samlet har beholdningen af
aktier i Vestas dermed påvirket koncer-
nens finansielle poster negativt med 871,5
mio. kr.
Incuba
Schouw & Co. er med en ejerandel på 49%
medejer af udviklings- og venturesel-
skabet Incuba A/S sammen med Aarhus
Universitets Forskningsfond og NRGi
a.m.b.a.
Incuba realiserede i 2008 et overskud
efter skat på 5,0 mio. kr., hvoraf 2,5 mio.
kr. indregnes i Schouw & Co. koncernens
resultat.
Incuba forventer i 2009 et beskedent,
positivt resultat eksklusive eventuelle
værdireguleringer på ventureaktiviteter,
Ejendomme
Virksomhederne i Schouw & Co. koncer-
nen ejer selv de fleste af de ejendomme,
som de anvender.
Herudover ejer moderselskabet
Schouw & Co. direkte ejendommene Chr.
Filtenborgs Plads 1 i Århus, som udgør
koncernens hovedkontor, Hovmarken
8i Lystrup, som er en fabrik, der udle-
jes til den tidligere dattervirksomhed
Elopak Denmark, samt Sadelmagervej
24 i Vejle, som er en mindre kontor- og
lagerbygning, der ligeledes er udlejet til
en virksomhed, som tidligere var en del af
koncernen.
Moderselskabets ejendomme er i kon-
cernens regnskab bogført til 83,8 mio. kr.
ved udgangen af 2008.
Særlige risici
Schouw & Co. er et industrikonglomerat,
WE
som har sine primære aktiviteter fordelt
på forskellige forretningsområder og en
beholdning af værdipapirer. Koncernen
opnår gennem diversificeringen en
spredning af den sædvanlige forret-
ningsmæssige risiko, der knytter sig til
de enkelte forretningsområder. Flere af
forretningsområderne er dog afhængige
af bestemte råvarer og derved følsomme
over for større udsving i råvarepriser.
Schouw & Co. tilstræber, at koncer-
nens aktiver er forsvarligt værdiansat,
og at ingen enkeltvirksomhed må kunne
bringe den samlede koncern i fare,
Koncernen har den største del af sine
aktiver placeret i Danmark og det øvrige
Europa. Koncernen har dog også betydeli-
ge aktiver placeret uden for Europa, først
og fremmest i Malaysia og Chile.
Koncernens aktiver er forsikrede i
sædvanligt omfang, men koncernen har
ikke dækning for skader, der skyldes ter-
rorhandlinger.
Moderselskabet og de enkelte virk-
somheder i koncernen har en rentebæ-
rende gæld, hvoraf en del er af kortere
løbetid og en del med variabel rente, med
deraf følgende sædvanlig risiko.
Koncernen har endvidere aktiviteter
i fremmed valuta, som ikke i alle tilfælde
er sikret.
Goodwill
Koncernens bogførte goodwill gennemgår
en årlig nedskrivningstest.
Som grundlag for nedskrivningstesten
er det forudsat, at den seneste tids ud-
vikling med finansiel krise og økonomisk
afmatning ikke er et repræsentativt udtryk
for en blivende situation, Derimod er det
forudsat, at forholdene inden for de nær-
meste år gradvist igen vil nærme sig en
normalisering.
Den virksomhed i koncernen, som umid-
delbart er mest påvirket af den finansielle
krise, er Martin. Martin står med det hidtil
stærkeste produktprogram og en global
førerposition, men under indtryk af af-
matningen i 4. kvartal 2008 og starten af
2009 og den deraf følgende usikkerhed har
Schouw & Co. valgt at nedskrive koncernens
bogførte goodwill vedrørende Martin med
213,1 mio. kr.
Koncernens samlede goodwill relateret
til fortsættende aktiviteter ved udgangen af
2008 udgør herefter 850,1 mio. kr., som for-
deles med 576,2 mio. kr. relateret til BioMar,
104,4 mio. kr. relateret til Fibertex, 14,3 mio.
kr. relateret til Grene, 6,8 mio. kr. relateret
til Xergi og 48,4 mio, kr. relateret til Martins
egne køb af dattervirksomheder. Hertil
kommer 81,1 mio. kr. relateret til Sjøtroll
som ophørende aktivitet. >
LEDELSENS BERETNING
> Koncernens kapitalberedskab
Den seneste tid har det meste af verden
været præget af finansiel uro i en helt
usædvanlig grad. I en sådan periode er
det betryggende, at Schouw & Co. kon-
cernen samlet set har en relativ høj so-
liditet og en dermed afdæmpet finansiel
gearing.
Schouw & Co. koncernen har en gæld,
som i betydelig grad er baseret på kredit-
faciliteter, der i princippet kan opsiges
med kort varsel. Schouw & Co. bestræber
sig dog på at eliminere risikoen herfor
ved at vedligeholde et tæt forhold til et
begrænset antal større finansielle part-
nere.
Aktuelt er over 93% af koncernens net-
torentebærende gæld optaget høs Danske
Bank, Nordea, DnBNOR, FIH og Nykredit.
Koncernens samlede nettorentebæ-
rende gæld udgjorde 2.996,4 mio. kr. ved
udgangen af 2008, hvoraf moderselska-
bets andel udgjorde et tilgodehavende på
163,7 mio. kr.
Den samlede gæld er fordelt på 56%
med lang løbetid og 44% med kort løbetid.
Af den samlede gæld er 80% variabelt for-
rentet. Valutamæssigt er 32% af gælden
optaget i danske kroner, mens 39% er op-
taget i Euro. Den resterende del er opta-
get i lokale valutaer, der hvor koncernen
har væsentlige aktiviteter.
Ud over den grundlæggende gode
soliditet og det veletablerede forhold til
koncernens finansielle partnere råder
Schouw & Co. yderligere over en særlig
likviditetsreserve i form af beholdningen
på 4.000.000 stk. aktier i Vestas.
Uanset at kursen på Vestas-aktien i
perioder har bevæget sig meget op og
ned, så udgør beholdningen af aktieri
Vestas stadig et værdifuldt aktiv, som
er let omsætteligt, og som hverken er
pantsat eller på anden måde behæftet.
Beholdningen af aktier i Vestas medvirker
derved til at sikre koncernens økonomi-
ske handlefrihed.
Efterfølgende begivenheder
Efter udgangen af 2008 har Schouw & Co.
erhvervet yderligere 809.389 stk. egne ak-
tier for et samlet beløb på 68,9 mio, kr.
Schouw & Co. er herudover ikke be-
kendt med hændelser indtruffet efter den
31. december 2008, som forventes at have
væsentlig betydning for koncernens fi-
nansielle stilling eller fremtidsudsigter.
Kapitalnedsættelse
I forbindelse med fusionen mellem
Schouw & Co. og BioMar Holding i 2. kvar-
tal 2008 blev aktiekapitalen i Schouw &
Co. forøget til nom. 280 mio. kr.
Under indtryk af de aktuelle aktiekur-
ser og koncernens kapitalforhold i øvrigt,
har bestyrelsen fundet, at det er et aktio-
nærvenligt og forsvarligt tiltag at opkøbe
egne aktier inden for generalforsamlin-
gens bemyndigelse.
Selskabet råder således aktuelt over
2.569.898 stk. egne aktier, og bestyrelsen
vil derfor indstille til godkendelse på den
kommende generalforsamling, at selska-
bets aktiekapital nedsættes med nom. 25
mio. kr.
Kapitalnedsættelsen foreslås gen-
nemført ved annullering af 2.500.000 stk.
aktier fra selskabets beholdning af egne
aktier.
Koncernens samlede værdier fordeles
derved på færre aktier til glæde for alle
aktionærer.
Forventninger til fremtiden
Den globale finanskrise og den deraf af-
ledte økonomiske afmatning har sat en
række markedsmekanismer og normale
reaktionsmønstre ud af kraft.
Schouw & Co. forventer en længere pe-
riode med generel lav vækst og afdæmpet
investeringslyst over det meste af verden,
Specielt i 1. halvår 2009 forventes der lav
aktivitet, idet mange kunder reducerer
lagre og tilpasser indkøb til lavere behov.
Selv om Schouw & Co. er finansielt godt
rustet, og selv om en del af koncernens
aktiviteter ikke er specielt konjunkturføl-
somme, så indstiller koncernen sig på en
periode, hvor konkurrencen generelt vil
være øget, og hvor eksempelvis debitor-
risikoen vil være højere end normalt. Som
konsekvens heraf vil tæt opfølgning på
koncernens tilgodehavender være et sær-
ligt fokusområde i 2009.
Schouw & Co. har uændrede ambitioner
om at udvikle køncernen gennem organisk
vækst og opkøb, men på kort sigt vil op-
mærksomheden først og fremmest være
rettet mød at beskytte den eksisterende
forretning.
I alle koncernens virksomheder er der
igangsat aktiviteter med henblik på at
styrke konkurrenceevnen og sikre forret-
ningsgrundlaget. De mange tiltag skal sikre
effektiv omkostningsanvendelse bl.a. ved
tilpasning af produktionsapparat og be-
manding til den forventede afsætning, fo-
kusering af indsatsen på kerneaktiviteter
og afvikling af ikke-strategiske aktiviteter
uden tilstrækkelig lønsomhed, samt sikre
effektiv kapitalanvendelse ved reduktion
af arbejdskapital og revurdering af inve-
steringsprogrammer.
En reduktion i arbejdskapitalen vil,
sammen med et investeringsbehov, som
i 2009 er langt mindre end årets afskriv-
ninger, bidrage til et stærkt, positivt cash
flow i 2009.
BioMar forventer i 2009 en omsæt-
ningsmæssig tilbagegang som følge af
sygdomsproblemer i fiskeopdrættet i
Chile, men en resultatmæssig fremgang
bl.a. som følge af nettobesparelserne fra
nedlæggelsen af to ældre fabrikker i 2008.
Fibertex forventer samlet en beskeden
omsætningsmæssig fremgang med et re-
sultat op imod niveauet fra 2008.
Grene forventer omsætnings- og re-
sultatmæssig tilbagegang som følge af
vigende efterspørgsel, mens Xergi forven-
ter beskeden fremgang.
Martin forventer i 2009 markant tilba-
gegang i omsætning og resultat, hvilket
naturligvis er helt utilfredsstillende. Der
er imidlertid iværksat en omfattende
tilpasning til det lavere aktivitetsniveau,
og den langsigtede forventning til indtje-
ningspotentialet i Martin er stadig god.
For at sikre udnyttelsen af dette vil kapi-
talgrundlaget i Martin blive styrket med
100 mio. kr. i 2009 ved konvertering af et
koncerninternt lån.
De enkelte virksomheder i koncernen
opererer i år med større udfaldsrum for
resultatforventningerne end sædvanligt.
LEDELSENS BERETNING
Udbytte
Bestyrelseni Schouw& Co. indstillertil
generalforsamlingen, at selskabét for 2008
udbetaler å3 a nom.
Hvis den økonomiske afmatning fort-
sætter gennem hele 2009, vil alle virksom-
hederne således med stor sandsynlighed
svinge mod det dårligste resultat i for-
ventningsintervallet, og på nuværende
tidspunkt er der ingen sikre indikationer
på, at afmatningen aftager i årets løb.
På baggrund af de øjeblikkelige vur-
deringer forventer Schouw & Co. at reali-
sere en konsolideret omsætning i 2009 på
godt 9 mia. kr.
Sammenlægning af de enkelte virk-
somheders resultatforventninger medfø-
rer et meget stort interval for det forven-
tede resultat før skat i 2009 fra 50 mio. kr.
til 150 mio. kr. opgjort uden påvirkninger
fra beholdningen af aktier i Vestas og
uden resultat fra Sjøtroll.
Ud fra de øjeblikkelige vurderinger
anses det for mest sandsynligt, at resulta-
tet falder i den nederste del af det meget
store interval, som i øvrigt forventes ind-
snævret ved årets delårsrapporter for 1.
halvår og 3. kvartal.
Det bemærkes, at årets overskud for-
ventes understøttet af et positivt cash
flow på et betydeligt trecifret millionbe-
løb, men årets beskedne overskud betrag-
tes i sagens natur ikke som et repræsen-
tativt udtryk for koncernens langsigtede
Under normale omstændigheder ville indtjeningspotentiale.
de individuelle forhold i de enkelte virk-
somheder i den diversificerede portefølje
til en vis grad kunne nivellere udsvingene,
men i år er alle virksomhederne i større
eller mindre grad påvirket af de samme
generelle forhold.
UDVIKLING I RESULTAT FØR SKAT (MIO. KR.) BE aonbvenge tallet Forventet
BioMar 110 40 33 60-80
Fibertex 5 40-50 . 60 40-60
Grene 127 140 128 70-90
Martin 81 25 5 (75-100)
Xergi (50%) (3) . (10) (8) (0-5)
Øvrige (21) (25) 1 (5-15)
Basisaktiviteter 299 210-220 219 50-150
Nedskrivning af goodwill - - (213) ”=
Påvirkning fra Vestas 1.467 - (871) -
Resultat før skat 1.766 210-220 (865) 50-150
BESTYRELSE OG DIREKTION
Bestyrelse og direktion
Formand
Jørn Ankær Thomsen
(Født 1945, Indtrådt 1982)
Formand Aida A/S, Aktieselskabet af 26.
november 1984, Carlsen Byggecenter Løgten A/S,
Th. C. Carlsen Løgten A/S, Carlsen Supermarked
Løgten A/S, Danish Industrial Equipment
A/S, DB 2001 A/S, Fibertex A/S, F.M.J. A/S, GAM
Holding A/S, GAM Wood A/S, Givesco A/S,
Investeringsforeningen Danske Invest, Kildebjerg
RyA/S, Krone Erhvervsinvestering A/S, Krone
Kapital A/S, Løgten Midt A/S, K.E Mathiasen A/S,
Martin Professional A/S, Ortopædisk Hospital
Aarhus A/S, Pipeline Biotech A/S, Schouw Finans
A/S, Søndergaard Give A/S.
Næstformand Carletti A/S, A/S P. Grene.
Bestyrelsesmediem BioMar Group A/S,
Dan Cake A/S, Danske Invest Management A/S,
Ejendomsselskabet Blomstervej 16 A/S,
GFKJURA 883 A/S, Givesco Bakery A/S,
Krone Kapital 1A/5, Krone Kapital IL A/S,
Krone Kapital ill A/S, Vestas Wind Systerns A/S.
Næstformand
Erling Eskildsen
(Født 1941, Indtrådt 1988)
Formand Carletti A/S, Dan Cake A/S,
bivesco Bakery A/S, Leighton Foods A/S.
Bestyrelsesmedlem Danish Industrial
Equipment A/S, Givesco A/S, A/S P. Grene,
D.K. Gruppen A/S, OK Snacks A/S, Struer Brød A/S,
Søndergaard Give A/S.
Direktion Danish Industrial Equipment A/S,
Givesco A/S, Søndergaard Give A/S.
Bestyrelsesmedlem
Niels Kristian Agner
(Født 1943, indtrådt 1998)
formand G.£.C. Gad A/S, SP Group A/S,
SP Moulding A/S.
Næstformand G.E.C. Gads Boghandel A/S,
Indeks Retail Invest A/S.
Bestyrelsesmedlem Dantherm A/S, D.F. Holding,
Skive A/S, G.E.C. Gads Forlag A/S,
Green Wind Energy A/S, GW Energi A/S.
Bestyrelsesmediem
Erling Lindahl
(Født 1945, indtrådt 2000)
Formand Incuba Science Park A/S,
Kontorhuset Svendborg A/S, Libker Golf A/S,
Libker Golf Resort A/S, MA 24 A/S, Venti A/S.
Bestyrelsesmediem incuba A/S, Lindi Group A/S,
Libker Golf Invest A/S, Momenta invest A/S.
Disektion Lindi Group A/S, Momenta Invest A/S.
Bestyrelsesmediem
Kjeld Johannesen
(Født 1953, indtrådt 2003)
Formand Danish Crown Incorporated A/S,
Tulip Food Company P/S,
Næstformand DAT-Schaub a.m.b.a.
Bestyrelsesmedlem Dansk Industri,
Danske Slagterier, DAT-Schaub Holding A/S.
Direktion Danish Crown a.m.b.a.,
Danish Crown Holding A/S.
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
(Født 1957, Tiltrådt 2000)
Formand BioMar Group A/S, Center for Ledelse,
WS P, Grene, Chr. C. Grene A/S, Hydra-Grene A/S,
Xergi A/S.
Næstformand Fibertex A/S,
Martin Professional A/S.
Bestyrelsesmedlem Aida A/S, Aktieselskabet
af 26. november 1984, Cargo Service A/S,
Dansk Moler Industri A/S, DB 2001 A/S,
Dovista A/S, F.M.J. A/S, FVS A/S, Incuba A/S,
Incuba Venture I K/S, Schouw Finans A/S.
Direktion Aktieselskabet af 26. november 1984,
Schouw Finans A/S.
Direktør
Peter Kjær
(Født 1956, Tiltrådt 1993)
Formand Erhverv Århus, Grene Industri-service
A/S, Helsingforsgade 25 Aarhus A/S, Østjysk
Innovation A/S.
Bestyrelsesmedlem DB 2001 A/5,
WS P, Grene, Chr. C. Grene A/S, Grene Sp. 2 0.0.,
Hydra-Grene A/S, Inventure Capital A/S,
Lastas A/S, Schouw Finans A/S, Xergi A/S.
Direktion OB 2001 A/S, Incuba A/S.
BESTYRELSE OG DIREKTION
Bestyrelsesmøde i Schouw & Co.
Ud over bestyrelse og direktion
deltager koncernøkonomi-
chef Erik Weimar Rasmussen.
Oversigten omfatter ledet
seshverv i andre danske
aktieselskaber samt andre
væsentlige ledelseshverv.
11
INVESTORINFORMATION
Investorinformation
Kapital- og aktiestruktur
Aktieselskabet Schouw & Co.s aktier er
noteret på NASDAQ OMX Copenhagen
under fondskode/ISIN kode DK0010253921.
Schouw & Co. aktien har været optaget
iMidCap+ indekset siden den 1. juli 2004.
-Selskabets-aktiekapital udgjorde ved. …
årets start nom. 124.700.000 kr. fordelt
på 12.470.000 stk. aktier a nom. 10 kr.
På selskabets generalforsamling den
16. april 2008 blev det besluttet at ud-
stede fondsaktier til de eksisterende
aktionærer i forholdet 1 til 1. Selskabets
aktiekapital blev derved fordoblet til nom.
249.400.000 kr.
På samme generalforsamling blev det
besluttet at fusionere Schouw & Co. med
BioMar Holding, og som led i fusionen blev
aktiekapitalen yderligere udvidet med
nom,. 30.600.000 kr.
Aktiekapitalen i Schouw & Co. udgør
således nom. 280.000.000 kr. fordelt på
28.000.000 stk. aktier a nom. 10 kr. Hver
aktie har én stemme, således at det
KER ET ERE:
Kursudvikling på NASDAQ OMX Copenhagen
Mi Schouw & Co. aktien (korrigeret for fondsaktieemission)
EH OMXC20 indekset i forhold tilSchouw &Co.-aktien
& MidCap+ indekseti forhold til Schouw & Co. åktien
samlede antal stemmerettigheder udgør
28.000.000 stemmer.
Selskabets bestyrelse forholder sig med
passende mellemrum til selskabets kapital
og aktiestruktur. Selskabets bestyrelse
lægger vægt på at opretholde en god solidi-
tet, som sikrer.den-nødvendige-økonomiske…
handlefrihed.
Bestyrelsen har i den forbindelse be-
sluttet at indstille til godkendelse på den
kommende generalforsamling, at selska-
bets aktiekapital nedsættes med nom.
25.000.000 kr. Kapitalnedsættelsen foreslås
gennemført ved annullering af 2.500.000
stk. aktier fra selskabets beholdning af
egne aktier.
bets aktiebog føres af:
"Kongevejen 418
DK-2840 Holte
BETTER
Aktionærsammensætning
Schouw & Co. har ca. 7.400 navnenoterede
aktionærer. Heraf er følgende aktionærer
optaget i selskabets fortegnelse i henhold
til aktieselskabslovens 628 B.
Giveseo-A/S-—-—- 85596
Direktør Svend Hornsylds Legat 13,50%
ATP-Huset 9,07%
Aktieselskabet Schouw & Co. 9,18%
De tre aktionærer Givesco A/S, Direktør
Svend Hornsylds Legat og direktør Erling
Eskildsen betragtes i relation til værdipa-
pirhandelslovens 531 som én aktionær i
Schouw & Co. De tre aktionærer besidder
tilsammen 42,67% af aktierne i selskabet.
Bestyrelsen og direktionen i Schouw &
Co. og disses nærtstående havde ved ud-
gangen af 2008 henholdsvis 1.111.052 stk.
og 94.584 stk. aktier i selskabet.
BEER SEEST
Egne aktier
Ved udgangen af 2008 udgjorde selskabets
beholdning af egne aktier 1.760.509 stk. ak-
tier, svarende til 6,29% af aktiekapitalen.
Markedsværdien af egne aktier svarede
ved udgangen af 2008 til 134 mio. kr. Egne
aktier er i balancen optaget tiloke
Efter udgangen af 2008 har Schouw &
Co. erhvervet yderligere 809.389 stk. egne
aktier, således at selskabets aktuelle be-
holdning udgør 2.569.898 stk. egne aktier
svarende til 9,18%.
Kursudvikling
Schouw & Co. aktien sluttede året i en pris
på 76,21 kr, pr. aktie (kurs, alle handler)
mod en pris på 220,70 kr. pr. aktie ved
udgangen af 2007, svarende til et fald på
65,5%.
Den samlede markedsværdi af selska-
bets noterede aktiekapital udgjorde såle-
des ved regnskabsårets udløb 2.134 mio. kr.
mod 5.504 mio. kr. ved udgangen af 2007.
Korrigeret for egne aktier udgjorde mar-
kedsværdien 2.000 mio. kr. ved udgangen
af 2008.
Til sammenligning anvendes OMX
Copenhagen 20 og OMX Copenhagen
MidCap+ (GIN indekset, som i 2008 faldt
med henholdsvis 46,6% og 64,3%.
Incitamentsprogrammer
Schouw & Co. har siden januar 2003 haft et
aktiebaseret incitamentsprogram, omfat-
tende direktionen i Schouw & Co. og leden-
de medarbejdere i koncernen, herunder
direktører i datterselskaber, I de følgende
opgørelser er antal og udnyttelseskurs
korrigeret for fondsaktieemissionen i april
2008.
Under dette program blev der i 2008
udnyttet 240.000 stk. optioner til køb af
Schouw & Co. aktier til en kurs på 150,88
kr. pr. aktie.
Under det aktiebaserede incitaments-
program tildelte Schouw & Co. i marts 2007
direktionen i Schouw & Co., omfattende
to personer, i alt 48.000 stk. optioner samt
øvrige ledende medarbejdere, herunder di-
rektører i datterselskaber, omfattende 11
personer, i alt 172.000 stk. optioner,
SAN: STE KUBS
ES Rs:
1.97
INVESTORINFORMATION 13
mulig
] — WWWScHauv.dk = -rummer fondsbørsmeddelelser ——
og regnskabsmeddelels r samt uddybende information om koncernen, og giver
e af ordinær generalforsamling
af delårsrapport for-1 kvartal 2009
pg, august : tidsendelse af delårsrapport for 1. halvår 2009
5. november Udsendelse af delårsrapport for.3. kvartal 2009
Optionerne kan udnyttes i en periode
på fire uger efter offentliggørelsen af
Schouw & Co.-s årsregnskabsmeddelelse
for 2008 til en strike-kurs på 225,88 kr.
svarende til børskursen på tildelingstids-
punktet med tillæg af 4% p.a.
Herudover tildelte Schouw & Co. yder-
ligere i marts 2008 direktionen i Schouw
& Co., omfattende tø personer, i alt 36.000
stk. optioner samt øvrige ledende med-
arbejdere, omfattende 13 personer, i alt
164.000 stk. optioner,
Optionerne kan udnyttes i en periode
på 24 måneder efter offentliggørelsen af
Schouw & Co.s årsregnskabsmeddelelse
for 2009 til en strike-kurs på 192,20 kr.
med tillæg af 4% p.a. fra tildelingstids-
punktet til udnyttelsestidspunktet.
De overordnede retningslinjer for in-
citamentsprogrammer, som er godkendt
på selskabets generalforsamling, fore-
findes på selskabets hjemmeside - www.
schouw.dk
IR politik
Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og
resultater på niveau med de bedste sam-
menlignelige virksomheder.
Det er selskabets IR politik løbende at
levere troværdig information og at opret-
holde en professionel dialog med aktio-
nærer og marked, så der skabes grundlag
for, at investorer til enhver tid har den
nødvendige information til at vurdere
koncernens reelle værdier.
Schouw & Co. følger de af NASDAQ OMX
Copenhagen fastlagte regler for oplys-
ningspligt.
Selskabets årsrapporter, delårsrappor-
ter og fondsbørsmeddelelser for de sene-
ste tre år findes på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk, hvor man også kan til-
melde sig selskabets nyhedsservice.
Schouw & Co. afholder præsentationer
i forbindelse med offentliggørelsen af
selskabets årsrapport og halvårsrapport.
Disse præsentationer transmitteres som
webcast for at sikre, at alle investorer
har samme adgang til præsentationerne.
Efterfølgende kan webcast præsentatio-
nerne findes på selskabets hjemmeside.
Schouw & Co. afholder med mellem-
rum andre møder for investorer m.fl.
Præsentationer fra sådanne møder kan li-
geledes findes på selskabets hjemmeside.
Schouw & Co. har en tre ugers lukket
periode forud for hver enkelt regnskabs-
meddelelse. I disse perioder er den finan-
sielle kommunikation underlagt særlige
restriktioner.
Spørgsmål til selskabets ledelse kan
sendes på e-mail til schouw(Øschouw.dk. >
14
INVESTORINFORMATION
> Corporate Governance
Bestyrelsen og direktionen i Schouw &
Co. betragter Corporate Governance som
et naturligt element i det at drive ansvar-
lig virksomhed. Der arbejdes løbende
med problemstillingerne omkring god
selskabsledelse og samspillet med sel—
skabets interessenter, og stillingtagen til
selskabets Corporate Governance politik
indgår som et fast punkt i årsplanen for
bestyrelsesmøderne.
Det er derfor opfattelsen, at Schouw &
Co. i al væsentlighed lever op til intentio-
nerne i Anbefalinger for god selskabsle-
delse fra NASDAQ OMX Copenhagen.
Arbejdet med Corporate Governance
er imidlertid en løbende proces. Der er
derfor procedurer og politikker, som ikke
er formaliseret og nedfældet skriftligti
den udstrækning, søm anbefalingerne for
god selskabsledelse foreskriver.
Der er endvidere enkelte områder,
hvor Schouw & Co. forholder sig anderle-
des, end anbefalingerne for god selskabs-
ledelse foreskriver, Selskabets bestyrelse
og direktion tilstræber i disse tilfælde på
anden måde at sikre opretholdelsen af en
høj standard.
For god ordens skyld redegøres kort
for de områder, hvor det vurderes, at
Schouw & Co. har væsentlige afvigel-
ser i forhold til anbefalingerne for god
selskabsledelse. Redegørelsen tager
udgangspunkt i de otte hovedområder i
Anbefalinger for god selskabsledelse.
1. Aktionærernes rolle og samspil
med selskabsledelsen
Fuldmagter til selskabets generalforsam-
ling har traditionelt ikke givet aktionæ-
rerne mulighed for stillingtagen til hvert
enkelt punkt på dagordenen, idet behovet
herfor ikke har været vurderet som væ-
sentligt.
Schouw & Co. har herudover ingen væ-
sentlige afvigelser.
IL Interessenternes rolle og
betydning for selskabet
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvi-
gelser.
Copenhagen:
III. Åbenhed og gennemsigtighed
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvi-
gelser.
IV. Bestyrelsens opgaver og ansvar
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvi-
gelser.
V. Bestyrelsens sammensætning
Schouw & Co. følger ikke i fuld udstræk-
ning anbefalingerne om bestyrelsens
uafhængighed, da det vurderes, at besty-
relsens sammensætning dækker virksom-
hedens behov.
Schouw & Co. har ingen begrænsning
i bestyrelsesmedlemmernes antal af be-
styrelsesposter og ingen fastlagt alders-
grænse, idet bestyrelsesmedlemmernes
personlige arbejdskapacitet betragtes
som et forhold, der vurderes individuelt.
Schouw & Co. har 4-årige valgperioder,
idet kontinuiteten betragtes som væsent-
lig i en diversificeret koncern.
Schouw & Co. offentliggør ikke rekrut-
teringskriterier og årlig bestyrelsesprofil,
ligesom der ikke gennemføres formalise-
ret årlig evaluering, idet behovet herfor
ikke har været vurderet som væsentligt.
Schouw & Co. har herudover ingen væ-
sentlige afvigelser.
Selskabets bestyrelsesmøder af-
vikles efter en fast skabelon, som på
årsplan sikrer, at bestyrelsens forret-
ningsorden overholdes.
"Bestyrelsen har ved udgangen af
2008 nedsat et revisionsudvalg be-
stående af Niels Kristian Agner (for-
mand), Jørn Ankær Thomsen og Erling
Lindahl. Revisionsudvalget etablerer
sin arbejdsform i løbet af 2009.
Schouw & Co. koncernen bygger på
en decentral struktur, hvor de enkelte
porteføljevirksomheder opererer med
: en n høj grad af selvstændighed, og hvor
kelte porteføljevirksomheder har”
deres égen organisation og ledelse.
"Den overordnede bestyrelse i por-
teføljevirksomhederne er normalt
sammensat af repræsentanter for
bestyrelsen og direktionen i SChouw
& Co. samt af eksterne bestyrelses-
medlemmer med særlig interesse og
indsigt i porteføljevirksomhedens for-
retningsområde.
VI. Bestyrelsens og direktionens
vederlag
Schouw & Co. offentliggør ikke vederlags-
politik og oplysninger om individuelle
vederlag, som ikke vurderes relevant.
Direktionen har ingen usædvanlige an-
sættelsesvilkår, og bestyrelsen er af prin-
cip ikke incitamentsaflønnet.
Schouw & Co. har herudover ingen væ-
sentlige afvigelser.
VIL. Risikostyring
Schouw & Co. har ingen væsentlige afvi-
gelser.
VIII. Revision
Sammensætningen af selskabets revisi-
onsudvalg opfylder lovgivningens krav
til uafhængighed, men et flertal af med-
lemmerne anses ikke som uafhængige
efter de definitioner, som NASDAQ OMX
Copenhagen anlægger.
Schouw & Co. har herudover ingen væ-
sentlige afvigelser.
Oversigt over selskabsmeddelelser til
Finanstilsynet og NASDAQ OMX fra
Aktieselskabet Schouw & Co. i 2008/2009.
Meddelelserne er tilgængelige på selska-
bets hjemmeside www.schouw.dk.
31.01.2008. Nr. 1.
FONDSBØRSMEDDELELSER 15
Fondsbørsmeddelelser
25.03.2008. Nr. 6.
Fortsættelse af
incitamentsprogram
Schouw & Co. har siden 2003 løbende haft
et aktiebaseret incitamentsprogram, og
i fortsættelse heraf er det besluttet at
udstede og tildele op til 100.000 stk. op-
Schouw & Co/s finanskalender 2008
Schouw & Co.s finanskalender 2008.
06.03.2008. Nr. 2.
Ændret finanskalender 2008
Ændret finanskalender 2008.
12.03.2008. Nr. 3.
Årsrapport 2007
Schouw & Co. koncernen har i 2007 reali-
seret en konsolideret omsætning på 8.150
mio. kr. og et resultat før skat på 1.766
mio. kr. For 2008 forventer koncernen at
realisere en omsætning på ca. 10 mia. kr.
med et resultat før skat i størrelsesorde-
nen 400 mio. kr., opgjort uden påvirknin-
ger fra beholdningen af aktier i Vestas.
12.03.2008. Nr. 4.
Fusion af Aktieselskabet Schouw &
Co. og BioMar Holding A/S
Bestyrelserne for Schouw & Co. og BioMar
Holding har besluttet at foreslå en fusion
af de to selskaber med Schouw & Co. som
det fortsættende selskab. Forud for fusio-
nen foreslås udstedelse af fondsaktier i
forholdet 1:1.
14.03.2008. Nr. 5.
Martin afhænder Security Smoke
Martin Professional har indgået aftale om
afhændelse af aktierne i Martin Security
Smoke for en pris på 28 mio, kr. tilen
dansk køber.
tioner.
16.04.2008. Nr. 7.
Ordinær generalforsamling i
Schouw & Co.
Selskabet afholdt ordinær generalfor-
samling den 16. april 2008.
16.04.2008. Nr. 8.
Fusion af Schouw & Co. og
BioMar Holding vedtaget
På generalforsamlingen i BioMar Holding
den 15. april 2008 blev forslaget om fu-
sion med Schouw & Co. godkendt, og på
generalforsamlingen i Schouw & Co. blev
såvel forslaget om udstedelse af fondsak-
tier som forslaget om fusion med BioMar
Holding godkendt.
24.04.2008. Nr. 9.
Egne aktier og
storaktionærfortegnelse
Opdateret opgørelse af beholdning af
egne aktier og storaktionærfortegnelse
efter fondsaktieemission og fusion med
BioMar Holding.
08.05.2008. Nr. 10.
Delårsrapport for 1. kvartal 2008
Koncernens resultat før skat for 1. kvartal
2008 blev et underskud på 123 mio. kr. For
hele året forventes uændret et resultat
før skat i størrelsesordenen 400 mio. kr.,
opgjort uden påvirkninger fra beholdnin-
gen af aktier i Vestas.
23.05.2008. Nr. 11.
Schouw & Co. ejer nu
5,32% egne aktier
Schouw & Co. ejer nu 1.488.302 stk. egne
aktier a nom. 10 kr.
18.08.2008. Nr. 12.
Delårsrapport for 1. halvår 2008
Koncernens resultat før skat for 1. halvår
2008 blev 616 mio. kr. For hele året for-
ventes et resultat før skat i størrelsesor-
denen 350 mio. kr., opgjort uden påvirk-
ninger fra beholdningen af aktier i Vestas.
21.08.2008. Nr. 13.
BioMar får ny topchef
Den erfarne leder og direktør gennem 17
år i Danisco, 53-årige Torben Svejgård,
bliver ny administrerende direktør i
BioMar.
20.10.2008. Nr. 14.
BioMar optimerer produktions-
struktur og planlægger for vækst
I forlængelse af den succesfulde inte-
gration af Provimi Aqua har BioMar nu
iværksat en plan for optimering af den
samlede virksomheds produktionsstruk-
tur. Planen forventes at medføre en regn-
skabsmæssig nedskrivning i størrelsesor-
denen 60 mio. kr.
06.11.2008. Nr. 15.
Delårsrapport for 3. kvartal 2008
Koncernens resultat før skat blev et un-
derskud på 508 mio. kr. i 3. kvartal 2007.
For hele 2008 forventer Schouw & Co. nu
et resultat før skat på godt 200 mio. kr.,
opgjort uden påvirkninger fra beholdnin-
gen af aktier i Vestas.
18.12.2008. Nr. 16.
Schouw & Co.'s finanskalender 2009
Schouw & Co.'s finanskalender 2009.
16
VÆRDISKABELSE
Den langsigtede forretning
Schouw &Co.eren
ambitiøs aktiv ejer.
”Vi udvikler førende danske industrivirk-
somheder gennem værdiskabende, aktivt
og langsigtet ejerskab.”
Sætningen er central i Schouw & Co.
De langsigtede og aktive investeringer er
omdrejningspunktet i strategien og dif-
ferentierer Schouw & Co. fra eksempelvis
kapitalfonde. »Andre investeringsvirk-
somheder hår ofte en kortere tidshorisont,
men vi tænker altid langsigtet,« forklarer
administrerende direktør Jens Bjerg
Sørensen.
»Når vi køber en virksomhed, så køber
vi den for at eje den på ubestemt tid. Vi
har en ”bedste ejer”-filosofi, og vi er den
bedste ejer af en virksomhed så længe,
der ikke er andre, der er bedre til at skabe
værdi end os.«
Jens Bjerg Sørensen erkender, at der
kan være mange gode elementer i en inve-
stering med en på forhånd fastlagt tidsho-
risont på eksempelvis 5-7 år. »Men der kan
også være negative elementer,« forklarer
direktøren. »I slutningen af perioden, hvor
ejerne skal sælge virksomheden, kan der
blive forskel på tidshorisonten for ejerne
og ledelsen. Vi tror på, at en virksomhed
udvikler sig bedst, når den ikke er sat til
salg. Derfor er der i Schouw & Co. ikke en
forud fastlagt plan for, hvornår vi skal ud
af en virksomhed igen.«
Schouw & Co. arbejder i hele ejerperio-
den på at fremtidssikre virksomhedernes
position, og fokuserer ikke blot indsatsen i
de første par år. »Kombineret med et kon-
stant og solidt fokus på den løbende drift,
mener vi, at det er den optimale måde at
eje en virksomhed på,« uddyber Jens Bjerg
Sørensen.
»For at sikre den bedste langsigtede
værdiskabelse for vores aktionærer, skal vi
have en sund og fornuftig forretningsmo-
del, både i forhold til medarbejdere og til
kunder og leverandører. Det er en løbende
opgave at skabe værdi for aktionærerne og
sikre, at vi også på den lange bane har en
forretning, der kan udvikle sig.«
Schouw & Co. ejer og driver virksom-
É
(BST
heder inden for vidt forskellige brancher,
der ikke nødvendigvis har nogen sam-
menhæng. »Det er et valg, der blev truffet
for over 20 år siden, da vi solgte halvdelen
af vores emballageaktiviteter og købte
Grene,« forklarer Jens Bjerg Sørensen, I
løbet af de seneste 20 år har Schouw & Co.
vokset sig større og stærkere, og omsæt-
ningen nåede i 2008 næsten 10 mia. kr.
Det er en tredobling på 5 år.
»Væksten er kommet gennem vores
aktive ejerskabsform, hvor vi har støt-
tet virksomhederne både finansielt og
strategisk i deres udviklingsplaner. Som
verden ser ud lige nu, ændrer vi fokus fra
at have markante vækstambitioner, og
går i stedet benhårdt efter at forbedre
lønsomheden i virksomhederne,« siger
Jens Bjerg Sørensen.
En af grundpillerne i at skabe værdi er
at sikre, at koncernen har den nødvendige
økonomiske handlefrihed. »Vi er heldigvis
i en situation, hvor det er os selv, og ikke
bankerne, der styrer Schouw & Co.,« siger
Jens Bjerg Sørensen, og fortsætter: »For
at bevare den økonomiske handlefrihed
sætter vi idet kommende år ekstra hårdt
ind på at skabe et betydeligt bedre cash
flow i virksomhederne. Vi har som klart
mål, at vi i 2009 skal nedbringe vores gæld
med 10%, og vi skal mindske bindingen i
arbejdskapital med et trecifret million-
beløb.«
Schouw & Co. står for en række gode
værdier som respekt, troværdighed og
engagement gennem den kultur, der er
ivirksomheden. Da Schouw & Co. ejer
virksomheder inden for vidt forskellige
brancher, er der helt naturligt forskel-
1 Aktivtoqudvildende ejerskab. Vi udøver
VÆRBISKABELSE 7
De fire elementer
ISchauw & Co. opereres der overordnet med
fire væsentlige elementer som grundlag for
at skabe værdi.
Diversificeret portefølje. Vi sammensætter
og ejer en række førende danske industrivirk-
somheder, der opererer i forskellige brancher
og betjener forskellige kundesegmenter.
Virksomhederne er alle førende inden for
deres forretningsområde, og yderst fokuse-
rede på deres kerneforretning.
aktivt ejerskab de virksomheder, vi ejer. Vi
sikrer fokus på lønsom vækst, effektiv arven
delse af kapitalen'og fremtidssikring af virk-
somhedernes strategiske platform:
Professionel dialog. Vi giver aktionærer og
marked tidssvarende aq detaljeretinfarma-
tion, således at det altid er. muligtatvurdere
koncernens reelle værdier.
Økonémisk handlefrihed. Vi vil bevare vores
økonomiske handlefrihed for ikke at blive
begrænset iat kunne agere hurtigt; hvis'det
kræves, Vi optimerer vores kapitalstruktur,
men ønsker altid en forsvarlig.soliditet:
lige kulturer i virksomhederne. Deter en
af styrkerne ved konglomeratet, hvor de
enkelte virksomhedskulturer tilpasses
den værdikæde og det miljø, virksomhe-
derne opererer i. »Vi har ingen ambition
om, at virksomhederne skal være ens. De
skal hver især være stærke og fokuserede
inden for det område, de beskæftiger sig
med,« forklarer Jens Bjerg Sørensen.
Der findes dog et bærende element
i alle virksomhederne. Begrebet »re-
sultater skabes gennem mennesker«
har kendetegnet Schouw & Co. helt fra
begyndelsen. Det handler om respekten
for andre mennesker, at tage hensyn til
andre, men også stadigvæk at stille krav.
»For uanset hvor meget kapital vi tilfører
en virksomhed, så er det i sidste ende
medarbejderne, der er nøglen til succes,«
siger Jens Bjerg Sørensen.
B
AKTIVT EJERSKAB
En troværdig partner
Forretningen drives
gennem og med
ledelsen i de individuelle
virksomheder.
Når Schouw & Co. ejer en virksomhed,
indebærer det en aktiv involvering.
Bestyrelsen sammensættes, så der som
hovedregel er repræsentanter fra både
direktionen og bestyrelsen i Schouw &
Co., men også eksterne medlemmer med
specifik viden om eksempelvis virksom-
hedens branche, afsætningskanaler, kun-
der eller lignende, indgår i bestyrelsen.
»På den måde sikrer vi dybt engagement
og involvering samt stor ekspertise i
bestyrelserne, der både kan udfordre og
støtte ledelsen,« forklarer administre-
rende direktør Jens Bjerg Sørensen.
Det er dog ikke kun på bestyrelses-
niveau, at Schouw & Co. involverer sig
i virksomhederne. Virksomhederne
arbejder aldrig med store projekter helt
på egen hånd for først at præsentere tin-
gene for ejeren på bestyrelsesmøderne.
I virkeligheden er det alt for sent til at
være med i dialogen. »Det er vigtigt, at
vi kan understøtte såvel det strategiske
som det økonomiske fundament, så
ledelsen føler sig komfortabel i beslut-
ningsprocesserne,« uddyber Jens Bjerg
Sørensen.
Derfor er ledelsen i de enkelte virk-
somheder som regel i kontakt med direk-
tionen i Schouw & Co. en gang ugentligt.
»Vi fungerer som sparringspartner for
vores virksomheder på en lang række
områder. Vi er dybt involveret i strategi-
arbejdet, vi udfordrer den finansielle rap-
portering, og vi møder ofte virksomheder-
nes største kunder. Derudover er vi altid
meget involverede, når der sker tilkøb og
frasalg i virksomhederne. Den tætte dia-
log betyder, at vi kender udfordringerne
og mulighederne i virksomhederne,« for-
klarer Jens Bjerg Sørensen,
Schouw & Co. blander sig dog ikke i de-
taljerne. »En af vores bedste egenskaber
som aktiv ejer er, at vi giver vores ledere
det fulde ansvar for at drive forretningen.
Vi ved meget om vores virksomheder, for
det er den eneste måde, vi kan være på
forkant med udviklingen. Men det er nu
bes
omsætning
Udnyttelse
af aktiver
en gang ledelsen i virksomhederne, der
bedst kender deres forretning, og derfor
naturligt har det fulde daglige ansvar.«
»Vi opfatter os ikke som virksomhe-
dernes storebror. Efter danske forhold
ejer vi pænt store virksomheder. De skal
have ledelser på niveau med de aller-
bedste, og vi kan ikke forvente, at vi kan
tiltrække de rigtige folk, hvis ikke de kan
få lov til atlede den virksomhed, de har
ansvaret for.«
Det aktive ejerskab indebærer også at
udvise handlekraft og turde tage risici.
Schouw & Co. har i flere tilfælde overta-
get en virksomhed, hvor nyt ejerskab og
ressourcetilførsel var nødvendigt, for at
virksomheden kunne komme videre.
»Da vi købte Fibertex, valgte vi at støt-
te den udviklingsplan, som ledelsen gerne
så gennemført. Der var en god strategisk
mulighed i at etablere produktion i Asien,
men det indebar ikke ubetydelige risici.
Der skulle opbygges en fabrik fra bunden
og drives en virksomhed i en helt anden
kultur, Vi kunne tilbyde den strategiske
sparring og kom med den økonomiske
ballast, og sammen med Fibertex valgte vi
at satse på Asien.« Igennem årene er der
investeret over en mia. kr. i kapacitets-
udvidelser i Asien og Europa. I dag har
Fibertex to produktionslinjer i Malaysia,
og virksomheden er næsten tre gange så
stor, som da Schouw & Co. gik ind i 2002.
AKTIVT EJERSKAB
Aktivt og
udviklende ejerskab
Det aktive ejerskab i Schouw & Co. tager
bl.a, udgangspunkt i en simpel model, der
indeholder tre nøgleområder; lønsom vækst,
effektiv kapitalanvendelse og fremtidssik-
ring. Modellen bruges i såvel den mundtlige
dialog med Jedelserne i virksomhederne som
iden skriftlige rapportering, og er med tilat
sikre;at'der kontinuerligt arbejdes med de
overordnede stråtegiske indsatsområder i
virksomhederne.
Det aktive ejerskab indebærer, at.der
fokuseres på forskellige områder imodellen
alt afhængig af nødvendigheden, »Viharien
årrække opprioriteret fremtidssikring af virk-
somhedernes strategiske og organisatoriske
platform, mende aktuelle finansielle udsigter
dør; at vi flytter mere fokus aver på effektiv
anveridelse af kapital,« siger administrerende
direktør lens Bjerg Sørensen. .
Effektiv kapitalanvendelse eretafde
områder, hvor Schouw & Co, stadig håret
forbedringspotentiale; Der ermange penge
bundet i bygninger; maskiner. og lagre; og det
er et område, somnødvendigvis må tillægges
stor opmærksomhed: Schouw & Ca. har sam
målat reducere bindingen i arbejdskapital
med et trecifret millionbeløb i 2009, »Der skal
være etkonstant fokus på debitorstyring. og
lagerbindingerivores virksomheder, Vi skal gå
værdikæderne i virksamhederne efter isøm-
mene og sørge for, at vares produktianspro-
cesser er optimerede, ag at vi kun beskæftiger
as med værdiskabende aktiviteter,« forklarer
Jens Bjerg Sørensen,
Ejerskabsmodellenindeholder også
nøgleelementet "lønsom vækst”, der naturligt
indeholder mål for indtjeningen og ambitic-
ner for vækst; 12009 prioriteres forbedring
af indtjeningen klart højest. »Vares EBITOA
er simpelthen ikke tilfredsstillende, Den
skat vi forbedre markant,« slutter Jens Bjerq
Sørensen.
19
20
ØKONOMISK HANDLEFRIHED
Ambitionerne er intakte
ØKONOMISK HANDLEFRIHED
Schouw & Co. har muskler
til at understøtte vækst og
modstå hårde tider.
Verden står netop nu med udsigt til reces-
sion og er præget af en nervøsitet af en
hidtil uset karakter. Der er ingen umiddel-
bare tegn på, at krisen bliver kortvarig, og
der er stor sandsynlighed for, at langt de
fleste virksomheders indtjening kommer
under stort pres i 2009.
Schouw & Co. ser koncernens økono-
miske handiefrihed som et fundament
for at skabe vedvarende værdi. »Det inde-
bærer, at vi opretholder en høj soliditet,
og ikke gældsætter os mere, end vi finder
forsvarligt,« forklarer administrerende
direktør Jens Bjerg Sørensen. Il en tid,
hvor der er pres på likviditeten og finan-
sieringen, er kapitalstyrken og den øko-
nomiske handlefrihed en stor fordel for
Schouw & Co.
»Vi har et langvarigt og godt forhald til
få, større pengeinstitutter, og vi har øko-
nomisk råderum til selv at styre udvik-
lingen i Schouw & Co.,« siger Jens Bjerg
Sørensen. »Finanskrisen påvirker ikke
umiddelbart vores handlefrihed, men den
har øget vores forsigtighed betydeligt, og
har medført, at vi er nødt til at prioritere
anderledes og vurdere risici noget stram-
mere, end vi har gjort tidligere.«
For fortsat at sikre den nødvendige
økonomiske handlefrihed sættes deri
det kommende år ekstra hårdt ind på
at skabe et betydeligt bedre cash flow
i virksomhederne. »Vores mål er, at vi i
2009 skal nedbringe vores gæld med 10%,
og vi skal mindske bindingen i arbejds-
kapital med et trecifret millionbeløb.«
Samtidig tilpasses aktivitetsniveauet i
alle virksomhederne til de ændrede mar-
kedsvilkår, og der arbejdes intensivt på at
forbedre indtjeningen på længere sigt.
På den lange bane har Schouw & Co.
fortsat ambitioner om vækst. »Vi forven-
ter stadig at vokse organisk, men er også
klar til et tilkøb til en af vores eksiste-
rende virksomheder. Et helt nyt ”ben” til
Schouw & Co. kan også komme på tale,«
forklarer Jens Bjerg Sørensen. En udvi-
delse af porteføljen ligger dog ikke lige
for. »I øjeblikket fokuserer vi på at udvikle
vores kerneaktiviteter,« understreger
direktøren.
I sommeren 2008 solgte Schouw &
Co. 800.000 aktier i Vestas, da kursen var
oppe i 670 kr. Provenuet fra salget på 535
mio. kr. blev brugt til at styrke likviditeten
og nedbringe gælden. »Vi solgte aktierne,
Selv om vi strengt taget ikke havde noget
aktuelt at bruge pengene til. Vi vurderede,
at kursen var rigtig god. Vi ser stadig et
stort potentiale i Vestas, og på lang sigt er
der ingen tvivl om, at vedvarende energi
er et kæmpe globalt vækstområde.«
»Vi sælger resten af aktierne, når
tiden er rigtig. Det kan være, når vi igen
vurderer, at kursen er attraktiv, eller hvis
vi kan ”veksle” dem til en ny investering.
Vi har sagt gennem nogle år, at vores
investering i Vestas ikke er en langsigtet
strategisk investering. Vi ville aldrig købe
en aktiepost på 2%, for så lille ejerandel
passer ikke i vores strategi om at udøve
aktivt ejerskab, Når vi alligevel har akti-
erne, skyldes det en historik, hvor vi rent
faktisk havde indflydelse,« forklarer Jens
Bjerg Sørensen.
Aktierne i Vestas indgår som en del af
beredskabet, og er med til at sikre den øko-
nomiske handlefrihed i Schouw & Co.
»Vi vurderer hele tiden, hvor stor den
økonomiske handlefrihed skal være i kon-
cernen, og vi skal selvfølgelig ikke have
for mange likvider akkumuleret. Vi har
gennem betydeligt opkøb af egne aktier nu
mulighed for at tilgodese aktionærerne.
Derfor har vi indstillet til generalforsam-
lingen i år, at vi nedsætter kapitalen. På
den måde bliver værdierne i koncernen
fordelt ud på færre aktier. Og det er natur-
ligvis til gavn for aktionærerne,« slutter
Jens Bjerg Sørensen.
ØKONOMISK HANDLEFRIHED
: Børsplatform til:
sHdvikling og ekspansion
Schouw & Co: ha været noteret, bå '
Københavns Fondsbørs Siden-1954, og børs
i platformen betragtes: Som'et nyttigt værktøj
"tilat understøtte udvikling g åg ekspansion:
Siden 1991 har børsplatformen alene
været brugttilrettede emissionerved opkøb
af ejerandele i porteføljevirksomheder, hvor-
ved sælgerne harfået mulighed far fartsat
deltagelse, om end indirekte, gennemaktier i
Schouw &€a;
Senest blev børsplatfarmen anvendt
iaprit2008, Her blevejerskabet idatter-
virksamheden HioMar øget fra 69% tilfuldt
ejerskab.gennem en fusian af Schouw S Ca.
og BiaMar Holdirig; hvorved aktionærerne |
BioMar Holding fikderes aktier ombyttet til
aktier Schouw & Lo.
Handlefrihed
gennem forsigtighed
Schouw & Co. ser ikke børsplatformen somen
ideel finansieringskilde ivanskelige tider, og
det er derfor vigtigt, at koncernen er rustet til
at modstå udfordringer på egen hånd.
Schouw & Co. er et industrikonglomerat,
som har sine primære aktiviteter fordelt på
forskellige forretningsområder. Koncernen
opnår gennem diversificeringen en spredning
af den sædvanlige forretningsmæssige risiko,
der knytter sig tilde enkelte forretningsområ-
der, og det tilstræbes, atingen enkeltvirksom-
hed må kunne bringe den samlede koncern i
fare,
En relativ høj soliditet og en dermed
afdæmpet finansiel gearing, sammen med
veletablerede relationer til førende finansiel-
le samarbejdspartnere, styrker sikkerheden.
el
BIOMAR - BERETNING
BioMar
Den økonomiske udvikling
BioMar forøgede i 2008 omsætningen med 1.644,7 mio. kr. til
5.321,3 mio. kr. fra 3.676,6 mio. kr. i 2007, hvilket svarer til det
forventede. Den markante fremgang hidrører dels fra købet af
Provimi Aqua, som indgår i regnskabet med virkning fra den 1.
februar 2008, dels fra organisk
vækst; ——
Efter den succesfulde inte-
gration af de erhvervede akti-
viteter fra Provimi Aqua er det
FAKTA. BiaMar er verdens
tredjestørste producent af
kvalitetsfader tilindustrialiseret
ikke muligt at definere en nøjag- redet Hovedonriderne
. . , er fader til laks og ørred samt ti
tig omsætningsoprindelse, men ” havaborre og havbras.
det vurderes, at en omsætning
på ca. 1.100 mio. kr. umiddelbart
hidrører fra købet af Provimi
Aqua, hvortil kommer en orga-
nisk vækst såvel på de tilkøbte
som på de hidtidige aktiviteter,
Den organiske vækst er nogen-
lunde ligeligt fordelt i regioner-
ne North Sea og Americas.
Ide oprindelige forventninger til årets resultat var indregnet
GEOGRAFI BioMar har havedkan-
tor Århus ag produktion i Norge,
;Skøtland, Danmark, Frankrig,
Spanien, Grækenland og Chile.
MARKEDER Primære markeder i
Europa og Sydamerika.
MEDARBEJDERE Ca. 750.
øgede afskrivninger og renteudgifter som følge af købet af Provimi
Aqua samt i øvrigt relativt beskedne omkostninger til integration.
I årets løb blev indtjeningen presset af en væsentligt skærpet
konkurrencesituation på det vigtige norske marked samtidigt
med, at stigende rentesatser og en større pengebinding end for-
ventet øgede de finansielle omkostninger.
Den øgede pengebinding hidrører væsentligst fra tilgodeha-
vender, som i 2008 er steget med 624 mio. kr. dels som naturlig
konsekvens af den øgende omsætning, dels som følge af forlæn-
gede kredittider på udvalgte større kontrakter. De øgede tilgo-
dehavender forøger principielt risikoen, og BioMar har derfor
yderligere styrket kreditovervågningen bl.a. ved etablering af en
kreditkomite.
12, halvår 2008 iværksatte BioMar en optimering af den
samlede virksomheds produktionsstruktur, hvilket indebar, at
to ældre fabrikker blev nedlagt. De regnskabsmæssige ned-
skrivninger har belastet resultatet før skat med 57,5 mio. kr.
Årets resultat af fortsættende aktiviteter før skat blev
på 33,4 mio. kr. mod 110,0 mio. kr. i 2007. Iresultatet før skati
2008 indgår en avance på 37,1 mio. kr. fra salget af virksomhe-
dens aktier i AquaGen i 1. kvartal 2008. Årets resultat før skater
ikke tilfredsstillende, men dog i overensstemmelse med de senest
meddelte forventninger.
Resultatet af ophørende aktiviteter, der opgøres efter skat, hid-
rører fra den 50,9% ejede Sjøtroll Havbruk, som i 2008 indregnes
med et resultat på 0,1 mio. kr. mod 19,5 mio. kr. i 2007.
Forretningsudvikling
Med virkning fra den 1. februar 2008 overtog BioMar fiskefoderak-
tiviteterne fra Provimi Aqua, og i 1. halvår 2008 blev de tilkøbte
aktiviteter succesfuldt integreret med BioMars hidtidige aktivi-
teter.
I forlængelse heraf iværksatte BioMar i 2. halvår 2008 en
optimering af den samlede virksomheds produktionsstruktur,
Torben Svejgård,
som den 1. n0-
vember 2008
overtog hvervet
som 3dm. direktør
i BioMar,
som medførte, at den oprindelige BioMar fabrik i Chile, belig-
gende i Rancagua, blev nedlagt, ligesom den danske fabrik i
Horsens, som blev erhvervet ved købet af Provimi Aqua, blev
nedlagt. Produktionen fra de to ældre fabrikker blev overført
til mere effektive produktionsenheder med ledig kapacitet, og
omlægningen forven-
-tes at medføre årlige
nettobesparelser før
skat på ca. 30 mio, kr.
allerede fra 2009.
Den 1. november
2008 gennemførte
BioMar et planlagt
ledelsesskifte, hvor
53-årige cand. oecon.
Torben Svejgård over-
tog posten som adm.
direktør.
Forventninger til
fremtiden
Det eri øjeblikket
uklart, hvad den
økonomiske afmat-
ning vil betyde for
forbruget af fisk, men
som udgangspunkt forventer BioMar ikke nogen nævneværdig
påvirkning i 2009. De vanskelige likviditetsforhold øger imidlertid
generelt risikoen ved virksomhedens debitorer.
Det vigtige norske marked vurderes som et vækstmarked såvel
i 2009 som i de følgende år, og uagtet den øjeblikkelige hårde kon-
kurrencesituation forventes der fortsat ekspansionsmuligheder
i Norge.
Markedet i Chile har efter en periode med god vækst fået væ-
sentlige udfordringer. Alvorlige sygdomsprøblemer har medført,
at mængden af fisk i opdræt reduceres i en længere periode med
henblik på at komme sygdomsproblemerne til livs. BioMar har
foretaget en vis tilpasning ved lukning af fabrikken i Rancagua,
men udsigterne for 2009 er stadig behæftet med betydelig usik-
kerhed.
Chile har et enestående naturligt potentiale for fiskeopdræt,
og markedet er derfor perspektivrigt, men det forventes, at det vil
tage nogle år, før Chile er tilbage på fuldt niveau.
Markedet i regionen Continental Europe forventes i 2009 at
ligge på et stabilt niveau.
Med forbehold for de usikkerheder, der knytter sig til situatio-
nen i Chile, forventes BioMar i 2009 at realisere en omsætning på
godt 5 mia. kr. med et resultat af fortsættende aktiviteter før skat,
dvs. uden resultat fra Sjøtroll Havbruk, i niveauet 60-80 mio. kr.
Det forventes, at Sjøtroll Havbruk i 2009 vil realisere et posi-
tivt resultat.
BIOMAR + BERETNING
Mio, kr. 2008t - 2007
Volumen (1.000 tans) 750 547
Nettoomsætning 5.321 3.677
- heraf North Sea 2,500 2.151
- heraf Americas. 1:398 547
heraf Co Europe 1.423 979
(4.137) (2.783)
1184 5 804
Skat af periodens resultat
Resultat af fortsættende aktiviteter
Resultat af ophørende aktiviteter
3.676,6
504,6
248,5
103,6
0,0
44,9
(34,9)
110,0
(66,2)
43,8
PERIODENS RESULT.
Pengestrømfra driften
153,8.
"Ekskl, koncerngoodwilti Schouw & Co. på 430,2 mio. kr. (2007 : 148,5 mio. kr.)
Pengestrøm fra investering (349,3)
Pengestrøm fra finansiering 2457.
BALANCE. ;
Immaterielle aktiver" 280:3 0,0
Materielle aktiver 764,5 7808
Andre langfristede aktiver 2087. 1996
Likvide beholdninger 320,6. 1900:
Øvrige kartfristede aktiver 1:704,0 908;5
Aktiver bestemt før salg 970,4 12515
AKTIVER IALT; 4.146,5 3.232,6
Egenkapital. 1.3318 1.520,0
Rentebærende gældsforpligtelser 1.413,8 559,2
Øvrige forpligtelser 969,4 551,8
Passiver bestemt for salg 431;5 601,5
.;PASSIVERT ALT: 4:146;5 3.230,5
Schouw & Co.'s:andel af egenkapitålen 1.114,9 863,1
Gennemsnitligt antål medarbejdere 741 520
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA ratio 5,3% 6,8%
EBIT ratio 1,7% 3,9%
ROIC - 6,5% 11,5%
23
24
BIOMAR - FISKEFODER
Verdens bedste fiskefoder
BioMar satser til stadighed
på at være en innovativ
virksomhed, som leverer
konkurrencedygtigt
fiskefoder til akvakulturen.
BioMar er verdens tredjestørste leve-
randør af kvalitetsfoder til industrielt
fiskeopdræt. Virksomheden leverer
foder til bl.a. laks, ørreder, havaborrer og
havbras i flere end 50 lande, hvor Norge
og Chile tegner sig for de største forret-
ningsområder.
Administrerende direktør for BioMar,
Torben Svejgård, forventer, at markedet
vil vokse med 5-6% om året. »Faktisk
er det forholdsvis simpelt: Verden øn-
sker mere fisk,« pointerer direktøren.
»Befolkningstallet stiger, og levestandar-
den stiger, så flere vil spise fisk. Samtidig
er alle sundhedsmyndigheder enige om,
at fisk er sundt,« siger han. »Behovet for
flere fisk kan ikke imødekommes gennem
øget fangst, da det vil medføre overfisk-
ning. Derfor findes kun et bæredygtigt
svar — øget produktion i akvakulturen.«
BioMar er blandt de stærkeste pro-
ducenter af fiskefoder, som indeholder
den rette sammensætning af råvarer.
De væsentligste råvarer i fiskefoder er
marine og vegetabilske olier og proteiner,
pigment, vitaminer og mineraler.
BioMar er anerkendt som en innovativ
virksomhed, der leverer konkurrence-
dygtige produkter, og BioMar anvender
mange ressourcer på forskning og ud-
vikling. »BioMar skal koncentrere sig
om at udvikle fiskefoder. Det langsigtede
perspektiv er at være en 100% fokuseret
fiskefoderforretning. Og ikke andet,« for-
klarer Torben Svejgård.
Ømsætning (mio. kr.)
BIOMAR - FISKEFODER
De vigtigste råvarer
Marine Vegetabilske
proteiner og olier proteiner og olier ingredienser
Fiskemel, fiskeolie Soyaprotein, hvede- Pigment, hvede,
gluten, rapskager, vitaminer,
rapsolie, majsgluten, mineraler
solsikkeskrå
Fødevaresikkerhed
Fødevaresikkerhed er et
nøgleord for BioMar. BioMar
har udarbejdet en liste over
potentielle kritiske områder
i fremstilling og håndtering
af fiskefoder. Dette er gjort
i henhold til principperne i
den internationalt godkendte
standard Hazardous Analysis
of Critical Control Point
(HACCP). BioMars procedurer
og registreringer giver fuld
sporbarhed både opad og
nedad i værdikæden.
25
26
>
BIOMAR - FISKEFODER
Akvakultur
For 20 år siden udgjorde
opdrættede laks mindre
end 10% af den globale
fangst. Idag består
over 60% af markedet
af opdrættede laks.
»Vi er gode til at optimere råvaresam-
mensætningen med henblik på sund er-
næring og god fysisk kvalitet af produktet
kombineret med lave omkostninger. Vi kan
således tilbyde hav- og dambrug ernæ-
ringsrigtigt kvalitetsfoder til den lavest
mulige pris;« forklarer Torben -Svejgård:———-
Det er en af BioMars målsætninger
at have et fleksibelt råvaregrundlag for
til enhver tid at kunne levere produkter
med den bedste performance. Akvakultur
udvikler sig hele tiden, og det er en af de
mest effektive måder at fremstille pro-
teiner til menneskeføde på. Det skyldes
bl.a., at man arbejder med en relativ lav
foderkvotient. I gennemsnit bruger man
ca. 11 kg foder til at producere 10 kg fisk.
Det varierer fra fiskeart til fiskeart, men
i forhold til andre fødevarer er udbyttet
langt højere for fisk. Målt i spiseligt ud-
bytte giver 100 kg foder eksempelvis 65 kg
laks, 20 kg kylling, 13 kg svinekød og kun
1,2 kg lammekød.
BioMars produktionsproces er en lang
rejse fra de basale råvarer til de færdige
foderpiller, der varierer i diameter fra 0,3
mm til 22 mm, Et nøglepunkt i produkti-
onsprøcessen er den såkaldte ekstrude-
ring, hvor de tørre ingredienser ved hjælp
af mekanisk kraft og vanddamp bliver til
en tyktflydende masse, før de passerer
nogle dyser og bliver til små piller, der ef-
terfølgende tørres og tilsættes olie.
Fiskefoder udgør ofte 50-60% af fi-
skeopdrætterens totale omkostninger.
Torben Svejgård sammenligner prisen på
fiskefoder i dag og for fem-otte år siden.
BioMar har i den periode været i stand
til ved hjælp af forskning og udvikling at
nedbringe omkostningerne med et godt
stykke over 1 kr. pr. kg. Da det norske fi-
skefodermarked i dag er 1,3 mio, tons, har
fiskefoderproducenterne med andre ord
været med til at effektivisere den norske
lakseindustri for et beløb på minimum 1,5
mia. kr. årligt.
»Fiskefoder er langt den største enkelt-
udgift for lakseopdrætterne, og vi er klart
deres vigtigste samarbejdspartner, Derfor
er forskning og udvikling enormt afgø-
rende for BioMar.«
BioMar ejer 51% af den norske fiskeop-
drætsvirksomhed Sjøtroll Havbruk, der
ligger på øen Austevoll uden for Bergen på
den norske vestkyst. Sjøtroll opdrættede
i 2008 ca. 30.000 tons fisk, hvoraf ca. 60%
var laks og ca. 40% ørred. Sjøtroll er en af
de få virksomheder i Norge med så betyde-
lig en andel af ørredopdræt.
Det tager 2-3 år at opdrætte en laks
eller ørred, og processen består af tre
faser. Sjøtroll har total produktion og akti-
viteter i alle faserne.
I første fase udvindes rogn af stamfisk,
der udvælges specifikt ud fra bl.a. evnen
til vækst, fiskens farve og mødstands-
dygtighed over for sygdomme. Rognene
opbevares i ferskvand i specielle inkubati-
onstanke, og der kan være op til 5.000 rogn
ien liter vand.
Når rognene klækkes, dannes yngel,
der for en laks er omkring 1-2 mm lang.
»Idet ynglen for laks og ørred er forholds-
vis stor, sammenlignet med mange andre
fisketyper, er den relativt let at opdrætte.
Laksens livscyklus Foderet skal have en størrelse, der passer
Stamfisk store moderfisk bestemmer vægt, farve m.y.
Rogn Fra stamfisken udtages rogn, der opbevares iinkubationstanke
Yngel Den klækkede rogn kaldes yngel og er 1-2 mm lang
Smalt ter 1/21 år flyttes laksen fra ferskvand til saltvand
Spisefisk Ic2. 15-18 måneder lever laksen i havbrug
Fragt Når laksen vejer 4-5 kg fragtes den til slagteriet
Slagteri Haved og indvalde fjernes og laksen lægges på is
Forarbejdning Laksen skæres i fileter, koteletter osv.
BIOMAR ” SJØTROLL 27
Total produktion
Her produceres
både laks og ørred.
til fisken i alle faserne af dens livscyk-
lus,« forklarer administrerende direktør
i BioMar Torben Svejgård. Fiskene for-
bliver i ferskvandstanke, indtil de vejer
50-80 gram og er ca. 12 cm lange.
Anden fase af opdrættet foregår i
saltvand. Efter ca. et halvt til et heltår
undergår laks en fysiologisk forandring,
som gør dem i stand til at blive flyttet fra
ferskvand til saltvand. I den fase, hvor
laksen går fra at leve i ferskvand til salt-
vand, betegnes den smolt. Laksen lever
herefter ca. 16-18 måneder i store net
forholdsvis tæt ved kysten i Norge, og
Sjøtroll producerer på over 20 forskellige
lokationer i området.
Itredje fase slagtes laksen på et af
Sjøtrolls forarbejdningsanlæg. Med høje
krav til kvalitet og hygiejne fjernes hoved
og indvolde, og en del af fiskene udskæres
desuden til benfri fileter. Herefter distri-
bueres laksene ud til store dele af Europa
og Rusland. .
BioMar erhvervede størstedelen af
sin aktiepost som en del af en refinansie-
ringsordning i 2004. På det tidspunkt var
der stor krise i fiskeopdrætsbranchen,
og for at sikre betaling for foderet biev
BioMar aktionær i opdrætsvirksomheden.
»Fiskeopdræt er ikke en strategisk
kerneaktivitet i BioMar. Fremadrettet er
det ikke meningen, at vi skal eje Sjøtroll,
og derfor arbejder vi med at finde en mere
hensigtsmæssig ejerstruktur til virksom-
heden,« forklarer Torben Svejgård.
»Vi har i 2008 sat en ny ledelse ind i
Sjøtroll, og arbejder på at forbedre løn-
somheden. I dag er Sjøtrolls indtjening
ikke på et tilfredsstillende niveau, men
der er et stort potentiale i virksomhe-
den,« slutter Torben Svejgård.
Omsætning (mio. norske kr.)
FIBERTEX - BERETNING
Fibertex
Den økonomiske udvikling
Fibertex realiserede i 2008 en omsætning på 1.589,6 mio. kr.
mod 1.591,3 mio. kr. i 2007. Årets omsætning er sammensat af en
fremgang i Fibertex Personal Care øg en stort set tilsvarende
tilbagegang i Fibertex Industrial Nonwovens.
Udviklingen illustrerer de to divisioners forskellige konjunk-
turfølsomhed: Mens Fibertex Personal Care kun i begrænset”
omfang har mærket den økonomiske afmatning, har Fibertex
Industrial Nonwovens i årets sidste del mærket vigende ef-
terspørgsel fra især møbel- og madrasindustrien, autoindu-
strien og bygge-
varegrossisterne.
Herudover har . FAKTA. Fibertexer en førende
Fibertex Industrial producent af nanwovens, dvs,
Nonwovens valgt ikke-vævede tekstiler, der anven-
at eliminere nogle des inden for mange forskellige
mindre lønsomme -praduktområder. Organisatorisk
|. . erFibertex opdelt i to divisioner
aktiviteter som ledi - Fibertex Personal Care med
divisionens effekti- "pråduktiani Danmark ag Malaysia
viseringsplan, hvil- og Fibertex Industrial Nonwovens
ket har reduceret med produktion i Danmark og
; men Tjekkiet. De to divisioner anvender
oms i ingen, me henholdsvis spunbond/meltblown
uden tilsvarende teknåldgi og nåleteknalagi.
resultateffekt. VBEGGRAFI Hovedkontor i Aalborg.
Det realiserede "MARKEDER Primære markeder i
Europa, Asien og Nordamerika.
resultat før skat MEDARBEJDERE Ca.750.
blev i 2008 på 60,4
mio. kr. mod 5,1
mio. kr. i 2007.
Resultatfremgangen er større end ERE
og hidrører fra en positiv udvikling i begge divist
I Fibertex Personal Care bl.a. som følge af faldende
råvarepriser i årets sidste del, og i Fibertex Industrial
Nonwovens bl.a. som følge af de gennemførte effekti-
viseringstiltag. Herudover er der realiseret væsentli-
ge besparelser i de to divisioners fællesomkostninger.
I resultatet før skat i 2008 indgår indtægtsførelsen
af et investeringsfremmetilskud på 36,4 mio. kr. hidrø-
rende fra etableringen af fabrikken i Malaysia, hvoraf
24,2 mio. kr. vedrører tidligere år.
Forretningsudvikling
Fibertex har i 2008 skærpet opdelingen i to divisioner
ved etablering af mere selvstændig ledelse i hver divi-
sion for at sikre optimal udvikling af forretningsom-
råderne. Med virkning fra årsskiftet er Mikael Staal
Axelsen således blevet udnævnt til adm. direktøri
Fibertex Personal Care og Jørgen Bech Madsen til
adm. direktør i Fibertex Industrial Nonwovens. Begge
varetog tidligere hvervet som divisionsdirektør ide
respektive divisioner.
De to divisioner deler fortsat en række naturlige fællesaktivi-
teter, som i 2008 har gennemgået en omfattende effektivisering
med betydelige besparelser til følge, bl.a. gennem hård priori-
tering af opgaverne og outsourcing af opgaver fra Danmark til
Tjekkiet og Malaysia.
Fibertex Personal Care havde ved indgangen til 2008 gennem-
— ført effektiviseringer, som blev fastholati årets løb: Divisionen
har i 2008 introduceret en række produktnyheder med succes,
herunder produkter med print, superbløde produkter og produk-
ter med høje barriereegenskaber.
Mikael Staaf Axelsen
(tv) er ansvarlig for
Fibertex Personal
Care, og Jørgen Bech
Madsen er ansvarlig
for Fibertex Industrial
Nonwovens.
Fibertex Industrial Nonwovens har i 2008 gennemført en
målrettet omlægning og modernisering af produktionen med
henblik på at sikre grundlaget for en tilfredsstillende indtjening i
et konkurrencepræget marked.
Projektet har omfattet investering af 130 mio. kr. i to nye
produktionslinjer placeret i henholdsvis Danmark og Tjekkiet
og udflytning af løntunge arbejdsoperationer fra Danmark til
Tjekkiet parallelt med udbygningen af fabrikken i Tjekkiet. Som
resultat har divisionen fået et topmoderne og kosteffektivt pro-
duktionsapparat samtidigt med, at der er opnået væsentlige
omkostningsbesparelser.
Divisionen har i 2008 lanceret nye produkter på alle forret-
ningsområderne og har styrket markedsadgangen på nye vækst-
markeder bl.a. i Øst- og Centraleuropa.
Forventninger til fremtiden
De forskellige forretningsområder i Fibertex har varierende kon-
junkturfølsomhed, som påvirker forventningerne.
Markedet for Fibertex Personal Care er voksende uanset den
øjeblikkelige økonomiske afmatning. I Europa er der imidlertid
en vis overkapacitet, som i nogle år vil presse indtjeningen, men
fremadrettet forventes det, at væksten vil absorbere overkapa-
citeten. I Asien er der derimod en god balance mellem udbud og
efterspørgsel, som forventes opretholdt de kommende år.
Fibertex Industrial Nonwovens forudser et udfordrende 2009
med afdæmpet efterspørgsel inden for de konjunkturfølsomme
forretningsområder som eksempelvis møbel- og madrasindu-
strien og autoindustrien. Til gengæld vil divisionen i 2009 drage
fordel af de effektiviseringstiltag, som blev iværksat i 2008.
På den baggrund forventes Fibertex i 2009 at realisere en
omsætning på ca. 1,7 mia. kr. med et resultat før skat i intervallet
40-60 mio. kr.
FIBERTEX - BERETNING
Mio, kr. Elly: LYN
Nettoomsætning 1.590 1.591
Heraf PersanalCare 1.090 1.008
"heraf Danmark 664 617
: heraf Malaysia ; åe6 391
222. Heraf Industrial None sa er USR
-heraf Danmark 30 392
=heraf Tjekkiet |. 178 5191
Mokk LTR 2008 2007
SNETTOOMSÆTNING: ; 15896 1.591,3
"BRUTTORESULTAT- ' 260,9 258,5
EBIDA : 292. 188,4
Afskrivninger 130,9 137,9.
EB 883 505
Finansielle poster netto (27,9): 145,4)
RESULTAT FØR SKAT (EBT) i 51
Skata' periodens fesultat ;
” PERIODENS RESULTAT
gestrøm fra driften
fra investering
fra finansiering. :
DE m VBL2
Materielle aktiver 1,189,1— :1,127,1
Andre langfristede aktiver 85;1 0,5.
Likvide beholdninger. rr 4 0:
Øvrige kortfristede aktiver 538,9 536,2:
AKTIVER IALT 0 22 B09,8 1708,0
Egenkapital muld 562,6 520,7
Rentebærende gældsforpligtelser 963,6 1937:
Øvrige forpligtelser 2836. : 243,6
PASSIVER TALT 1,809,8 1702;0
"Schouw &Co.-'s'andel:af egenkapitalen 562,5 520,7
Gennemsnitligt antalmedarbejdere 765. . 798
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA ratio 13,8% 11,8%
EBIT råtio 56% 3,2%
ROIC 5,9% 3,4%
"Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co. på 80,1 mio. kr. (2007 : 80,3 mio. kr.)
eg
FIBERTEX - PERSONAL CARE
Fibre lange baner
Fibertex Personal Care imødekommer kundernes kvalitetskrav.
Fibertex Personal Care er en af verdens
førende producenter af nonwovens, dvs.
letvægtstekstiler primært til anvendelse i
babybleer, men også hygiejnebind, inkon-
tinensprodukter og forskellige produkter
til medicinalindustrien.
Nonwovensmaterialerne fremstilles
ved en såkaldt spunbond/meltblown-tek-
nologi, som er en integreret proces, der
omdanner plastikgranulat til ultralette
fibre, Materialerne har en vægt på 8-75
gram pr. kvadratmeter.
Hæder for innovation
Førbrugsvårekoncerhieni Procter & Gamble,
der blandt andet producerer Pampers-bleer,
uddéltehædertilenrække af sine leverandø-
rer på et leverandørseminari Cincinnati, Ohio;
USAi september 2008.
Fibertex Personal Care vår blandt de
underleverandører, sam blev hædret forat
levere et produkt af høj kvalitet. Fibertex
Personal Care blev derudover særligt frem-
hævet for sininncvatidnog det tillidsfulde
samarbejde mellem de to virksomheder,
»Vieraltid stolte; hårvares kunderpå.den
ene eller den anden måde anerkender vares
arbejde. Det gælder i forhold tilden indsats,
som ledelse og medarbejdere dagligt udfører,
for at vi kan levere kvalitetsprodukter tiltiden,
men da ikke mindst, når vi får anerkendelse for
hele tiden at have fokus på udviklingen af nye
og bedre produkter,« siger administrerende
direktør Mikael Staal Axelsen.
Fibertex Personal Care fokuserer først
og fremmest på at levere produkter i en
ordentlig kvalitet. »Fibertex Personal
Care opererer på et meget kvalitetsbe-
vidst marked. Kunderne forventer ensar-
tet og høj kvalitet, og at producenten kan
levere til tiden. De forventer også en god
kommunikation og en særdeles velfunge-
rende servicefunktion,« forklarer admini-
strerende direktør Mikael Staal Axelsen.
Fibertex Personal Care producerer
ikke selv de færdige produkter som ba-
Fibertex Persanal
Care har fem moderne
spunbond/meltblown
produktionslinjer.
bybleer. Virksomheden leverer derimod
delkomponenter til mange forskellige
brands, og det at levere lækagebarrierer,
back sheets, top sheets og øvrige stoflag
til en babyble er en kompliceret affære.
»Fibertex Personal Care er i stand til
at levere produkter, der overholder kva-
litetsnormerne fra store globale kunder
som eksempelvis Procter & Gamble, der
bl.a. producerer Pampers-bleer. Vi afrap-
porterer kvaliteten på produkterne gen-
nem et omfattende system af kvalitets-
Nonwovens med print
[2007 indledte Fibertex Personal Care et
Samarbejde med virksomheden Christiansen
Print, og: Sammen har de etableret virksom-
heden Innowa Printilisenburg, Tyskland,
»Derer enstigende efterspørgsel efter
nonwovens med print, dvs. mønstre og
figurer. Printvirksomheden kan på sigt være
med til at øge salget, og det er en måde at dif-
ferentiere:sig på,« siger Mikael Staal Axelsen,
De nye innovative løsninger giver produk-
terneen merværdi i kraft af et stort udvalg af
farver og mønstre.
test og statistiske data. Kunderne stiller
ekstremt høje krav til vores produkter,«
forklarer Mikael Staal Axelsen.
Fibertex Personal Cares produkter
skal være rene og ikke-kontaminerede,
dvs. at der ikke må kunne ske overførsel
af mikroorganismer via produkterne.
Virksomheden skal gså være opmærk- —
som på, at der ikke forekommer små
plasticklumper i det endelige fiberpro-
dukt. De store kunder har så høje krav til
kvalitetssystemet, at der eksempelvis er
lukkede døre og zoneopdelinger i produk-
tionsmiljøet.
»Det værste der kan ske er, at en flue
ender i en ble ude hos kunden. Det kan
koste enorme beløb, hvis den slags histo-
rier ender i pressen. For os handler det
om operational excellence. At imødekom-
me kundernes kvalitetskrav er noget af
det, som Fibertex Personal Care er rigtig
gode til. Det vinder vi kunder på,« forkla-
rer Mikael Staal Axelsen.
Fibertex Personal Care konkurrerer
også på en række udviklingskompetencer,
så virksomheden hele tiden er i stand
til at tilbyde markedet nye produkter.
Organisationen er på 10 år vokset fra ikke
at eksistere til at have en omsætning på
over en mia, kr. Og det ikke mindst i kraft
af en dygtig udviklingsafdeling.
Fibertex Personal Care besidder kom-
petencer, der gør virksomheden i stand
til at samarbejde med kunder om at ud-
vikle nye produkter. »Man kunne tro, at
det er meget simpelt at fremstille en ble,
men det er faktisk et meget kompliceret
produkt. Der ligger utrolig meget viden
og adskillige års udvikling i kundernes
produkter.«
Mikael Staal Axelsen har positive
forventninger til fremtiden for Fibertex
Personal Care. De største knytter sig
fortsat til markederne i Europa, USA og
Asien. Østeuropa har procentvis store
vækstrater, men i volumen fylder de min-
dre end de store regioner,
»Asien er et vækstmarked, og det
handler om at få positioneret sig rigtigt,«
siger Mikael Staal Axelsen, der glæder
sig over, at markedet i Asien for Fibertex
på fem år er gået fra 0 til 400 mio, kr. i om-
sætning.
Fibertex er eksempelvis i dag den stør-
ste udenlandske leverandør af nonwovens
til det japanske marked. Den japanske kva-
litetsopfattelse er fuldstændig anderle-
des. For dem kan indpakning være lige så
vigtig som styrker og barriereegenskaber.
Hele mentaliteten med at håndtere japan-
ske kunder er i en kategori for sig selv.
Hvorfor har Fibertex Personal Care
så vundet det kapløb? »Fordi vi blev ved,«
siger Mikael Staal Axelsen, der gennem
mange år har arbejdet hårdt for at ero-
bre det meget betydningsfulde japanske
marked. Der hvor man har de allerbedste
Et recycling-program medfører, at
størstedelen af produktionsspildet
genbruges i Fibertex Personal Care.
bleer i verden. »Skal man være oppe i su-
perligaen, skal man også kunne håndtere
superligaspillere som Procter & Gamble
og de japanske kunder.«
Omsætning (mio. kr.)
FIBERTEX - INDUSTRIAL NONWOVENS
Fibre I mange retninger
Fibertex Industrial Nonwovens har effektiviseret
produktionen og står stærkt i forhold til konkurrenterne.
Fibertex Industrial Nonwovens producerer Nonwovens Jørgen Bech Madsen. »I de
ikke-vævede tekstiler til en lang række for- kommende år, hvor der er meget, der
retningsområder inden for industrien, bl.a. tyder på, at vi står over for en recession,
til infrastruktur, til møbel- og madrasin- ved vi erfaringsmæssigt, at der bliver sat
dustrien, til automobilsektoren og tillugt, mange større anlægsarbejder i gang. Og
luft- og væskefiltrering. det gavner vores forretning.«
Fibertex producerer avancerede byg---———--Horåret 2007 tegnede der sig et billede -
gematerialer - geotekstiler, der bl.a. anven-
des til at stabilisere vejanlæg. Fiberdugen
separerer jordlag, sand og grus for at for-
hindre opblanding, således at vejen bliver
stabil og kan holde i mange år.
Fibertex har eksempelvis leveret
geotekstiler til etableringen af lufthav-
nen i Hongkong, Palm Island i Dubai,
Storebæltsbroen og til den nye lufthavn i
Durban i Sydafrika. Virksomheden hører til
blandt de tre største brands inden for geo-
tekstiler efter mere end 40 år på markedet.
»Vi har rigtig gode forventninger til
markedet for geotekstiler,« siger admini-
strerende direktør i Fibertex Industrial
af en intensivering af konkurrencen på en
lang række områder, bl.a. fordi priserne
på råmaterialer steg voldsomt. Derfor
blev der udarbejdet en strategiplan, der
involverede investering i to nye produkti-
onslinjer. På den måde blev virksomheden
positioneret til både at skabe vækst og
samtidig tjene penge. Også under meget
vanskelige markedsvilkår med eskale-
rende råvareudgifter og ekstrem høj
konkurrence.
Som et af elementerne i strategipla-
nen er nogle af de løntunge arbejds-
operationer flyttet fra Danmark til
virksomhedens nye fabrik i Tjekkiet. Når
Fibertex Industrial
Nonwovens spinder selv
en del af de fibre, der an-
vendes I produktionen.
hele processen er gennemført, vil Fibertex
Industrial Nonwovens have reduceret op
mod 100 arbejdspladser, men har samtidig
øget produktionskapaciteten.
»På trods af de nuværende markeds-
mæssige udfordringer som følge af den
globale finanskrise har Fibertex en god og
stærk konkurrenceplatform i forhold til
vores europæiske konkurrenter,« under-
streger Jørgen Bech Madsen.
»Da vi lavede strategiplanen i 2007 var
der ingen, der havde forudset en finansiel
krise af det omfang, vi har set. Derfor når
vi nok ikke helt de resultatmål, vi oprinde-
ligt havde, men til gengæld står vi med en
topmoderne virksomhed med to virkelig
gode produktionsenheder. En i Danmark,
der er fuldstændig tilpasset markedsvil-
kårene, og en i Tjekkiet, der ligger centralt
hvor automobilindustrien ligger, og hvor
møbe!l- og madrasindustrien er flyttet hen.
Begge fabrikker er topmoderne og fungerer
efter samme principper.« Herudover blev
flere fællesfunktioner i forbindelse med
strategiplanen gjort mere forretningsori-
enterede, hvilket har resulteret i årlige
besparelser på flere millioner kroner.
Et af de nyeste forretningsområder er
kompositmaterialer, hvor Fibertex har
udviklet nogle unikke patenterede løsnin-
ger. Materialerne anvendes bl.a. ved pro-
Omsætning (mio. kr.)
at
duktionen af vinger til vindmøller, hvor
man bruger fiberdugen som et hjælpema-
teriale i forbindelse med støbeproøcessen.
Produkterne fra Fibertex er med til at
sikre en effektiv fremstilling af vingerne
samt forbedre vingernes overflader.
Udviklingsafdelingen i Fibertex ar-
bejder hele tiden på at udvikle højvær-
diprodukter og teknologisk overlegne
løsninger inden for virksomhedens for-
retningsområder. »For Fibertex er det alt-
afgørende at være innovativ for at sikre
den fremtidige vækst,« siger Jørgen Bech
Madsen.
Det gælder eksempelvis til bilindu-
strien, hvor virksomheden producerer
letvægts-nonwovens i en høj og ensartet
produktkvalitet specielt udviklet til at
forbedre de akustiske egenskaber i biler.
Nonwovens anvendes i stigende grad i
bilproduktion som lettere, billigere og
bedre alternativ til traditionelt anvendte
FIBERTEX - INDUSTRIAL NONWOVENS
produkter som f.eks. skum. Når en bils vægt
kan reduceres, opnås en bedre brændstof-
økonomi og mindre udledning af CO2.
Direktøren ser mange nye muligheder
inden for automobilindustrien, selv om bil-
industrien på kort sigt er ramt af finanskri-
.sen. »Der er et meget stort arbejde i gang
med at designe næste generations biler.
Fibertex arbejder med at udvikle lettere
produkter og nye løsninger, og vi vinder
flere nye projekter,« siger Jørgen Bech
Madsen.
Fibertex producerer også nålede og ter-
misk fikserede filtermedier til luft-, lugt- og
væskefiltrering. Gennem et tæt samar-
bejde med kunder og ledende forsøgs- og
forskningsinstitutter fokuserer Fibertex på
innovation inden for produkter til filtrering.
»Det er et naturligt vækstområde, fordi
der hele tiden stilles stadig større og stren-
gere miljøkrav,« siger Jørgen Bech Madsen.
33
GRENE - BERETNING
Grene
Den økonomiske udvikling
Grene forøgede i 2008 omsætningen med 11,0% til 1.804,5 mio. kr.
mod 1.625,4 mio. kr. i 2007. Fremgangen er realiseret i årets tre
første kvartaler, mens omsætningen i 4. kvartal 2008 var margi-
nalt lavere end året før.
Omsætningsfremgangen hidrører i væsentlig grad fra hy-
draulikområdet; men også de øvrige forretningsområder har
udviklet sig positivt.
Det realiserede resultat før skat blev i 2008 på 128,4 mio. kr.
mod 126,5 mio. kr. i 2007. Det
realiserede resultat før skat
afspejler en positiv udvikling i
Hydra-Grene og Chr. C. Grene,
men samtidig er der anvendt
yderligere ressourcer til
udvikling af nye markeder i
Øst- og Centraleuropa. De øv-
rige Grene-virksomheder har
realiseret resultater mere eller
mindre på niveau med året før.
Årets resultat før skat blev
grundet den omsætningsmæs-
sige afmatning i årets sidste
del lidt mindre end forventet,
men det samlede resultat betragtes alligevel som tilfredsstil-
lende under de givne omstændigheder.
FAKTA Grene er en handelsvirk-
"Sømhed, som opererer inden for
«Agro «salg af reservedele
og tilbehør tillandbrug.
»Industri - salg, service og
prajekter tilindustri.
Hydraulik - salg, rådgivning
og produktion til industrien.
GEOGRAFI Hovedkontor i Skjern.
MARKEDER Primære
markeder i Norden samt
Øst-og Centraleuropa.
MEDARBEJDERE (Ca. 1.100.
Forretningsudvikling
Aktiviteterne på agro-området varetages af Chr. C. Grene i
Danmark samt af Grene-virksomhederne i Sverige, Norge,
Finland, Polen og Litauen, foruden de nyetablerede virksomhe-
der i Tjekkiet og Rusland, som drives i samarbejde med
den hollandske partner Kramp Groep. Aktiviteterne
på industriområdet udføres overvejende i Danmark af
Grene Industri-OEM, som er en selvstændig division i
Chr. C. Grene og af Grene Industri-service.
Begge områder er meget logistikoriente-
rede og anvender i stor udstrækning central-
lageret i Skjern, som i 2007 blev udvidet med
2.600 m'? højlager med et fuldautomatisk
miniload-anlæg, og som nu er under udvidelse
med yderligere 3.000 m? højlager, som ibrugta- 2
ges i foråret 2009. Herudover er Grene Kramp i
Russia påbegyndt opførelse af 6.800 m? lager og kon-
tor beliggende ca. 50 km syd for Moskva med forventet
ibrugtagning i sommeren 2009.
Aktiviteterne på hydraulikområdet varetages primært
af Hydra-Grene i Danmark samt i mindre omfang af Grene-
virksomhederne i Sverige, Norge og Polen. Området har i 2008
haft en pæn omsætningsfremgang med et fortsat overordentligt
tilfredsstillende resultat.
Egenproduktion af ventilblokke og levering af komplette kits
til store industrikunder i ind- og udland har udviklet sig godt og
udgør en væsentlig del af omsætningen. Hydra-Grene har derfor
investeret betydeligt i nye produktionsmaskiner, og ved udgan-
gen af 2008 blev 2.600 m? nye lokaler til produktion af slanger og
bukkede rør taget i brug i Skjern.
"Ved udgangen af 2008 overtog Sean Ammentorp hvervet som
adm. direktør i Chr. C. Grene efter Carsten Thygesen, som frem-
over vil koncentrere indsatsen om den overordnede udvikling af
Carsten Thygesen (tv),
som er ansvarlig for agro-
og industriområdet og Erik
Lodberg, som er ansvarlig
for hydraulikområdet.
ER ET ERE NE FE NRERRERRESSE REN
agro- og industriområdet. Ledelsen af hydraulikområdet fore-
stås uændret af adm. direktør Erik Lodberg fra Hydra-Grene.
Forventninger til fremtiden
Grene har de senere år investeret betydeligt i udbygning af de
fysiske faciliteter ogi organisationsudvikling. Virksomheden
er derfor godt rustet til at møde udfordringerne i markedet ide
kommende år.
Det er vurderingen, at virksomhedens organisation nu er
tilpasset kombinationen
af det forventede aktivi-
tetsniveau i 2009 og den
forventede, fortsat positive
udvikling af Grene i årene
derefter. Virksomheden vil i
2009 fortsætte udviklingen
af de nye markeder i Øst- og
Centraleuropa, og det anslås,
at ressourcerne hertil vil
belaste det samlede resultat
med ca. 10 mio. kr. svarende til
niveauet i 2008.
Forretningsmodellen i
Grene med en bred portefølje
af aktiviteter inden for flere
forretningsområder reduce-
rer virksomhedens følsomhed
over for konjunkturudsving.
Alligevel forventer Grene et
udfordrende år i 2009 med
afdæmpet efterspørgsel efter
virksomhedens varer og ser-
viceydelser.
Inden for agro-området
forventes der en afdæmpet
efterspørgsel specielt i årets
første del, da forhandlernet-
værket reducerer lagre, og da
slutbrugerne formentlig be-
grænser deres køb til det mest
nødvendige. I andet halvår forventes en vis normalisering af
efterspørgslen, da mange af Grenes produkter som reservedele,
sliddele og forbrugsvarer er nødvendige for at drive et moderne
landbrug.
Inden for industri- og hydraulikområderne forventes generelt
en afdæmpet efterspørgsel som udgangspunkt gennem hele
2009.
Den samlede efterspørgsel i 2009 er således behæftet med
væsentlige usikkerheder, men på baggrund af den øjeblikkelige
vurdering forventes Grene i 2009 at realisere en omsætning på
ca. 1,6 mia. kr. med et resultat før skat i intervallet 70-90 mio. kr.
kj
Ej
i
GRENE - BERETNING
Mio. kr. Cd LE: VÆ
Nettoomsætning 1.805 1.625
- heraf Agra 882 82l
- heraf Industri 401 364
—= heraf Hydraulik ” Bee 347
Mio. kr. ' od 2008 |
NETTOOMSÆTNING 1:804;5 1.605,4
BRUTTORESULTAT: . : 5043 533,1.
|: be EUD] : 171985 1773
381 314
: 160,4 145,9
Resultåtandelfra åssocierede virks. 0,6 0,3
Finansielle poster netto De, (32,6) (19,7)
RESULTAT FØR SKAT (EBT) ; ea 165
"Skat af periodens resultat (33,4) (29,5)
JENS RESULTAT 95,0 97,0
Penigestrøm fradriften : BT 18,5 45
; Pengestrømfra investering - (89,4) (82,0)
Pengestrøm fra finansiering 757: 67,8
BALANCE .
Immaterielte aktiver 281 019,3
Materielle aktiver. 399,4 358,0
"Andrelångfristede aktiver i 6,3 2,5
Likvide beholdninger … 10,9 6;1
Øvrige kortfristede aktiver; 0.836,70 753,8
"AKTIVERTALT — rn 12754 11307
"Egenkapital 1486, 74343
Rentebærendegældsforpligtelser 629,7. 504,7
Øvrige forpligtelser Bd 200,7
PASSIVER FALT. 1274 130
"Schouw&Co/'sandelafegenkapitalen. 453,5 430,3
Gennemsnitligtantal medarbejdere 1119 3.032
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL :
EBITDA ratio 511,0% 10,9%
EBiT ratio : 8,9% 3.0%
;ROIC 16,0% 17,9%
35
36
GRENE - AGRO/INDUSTRI
Tæt på kunderne
Chr. C. Grene er Danmarks førende inden for salg og service af reservedele og tilbehør
til landbruget, Grene Industri-OEM og Grene Industri-service arbejder med salg, service og
projekter til industrien. Den gode service er nøgleordet. Med Grene er du i trygge hænder.
Agro-området i Grene - dvs. Chr. C. Grene
i Danmark og Grene-virksomhederne i
Sverige, Norge, Finland, Polen og Litauen
— har et markedstilpasset sortiment med
over 100.000 varenumre. Der rådes over
et avanceret lager- og logistiksystem med
robotter og automatiserede kassesyste-
mer. Maskinhandlere øg dermed land-
mænd kan købe en meget stor del af deres
forbrugsvarer hos Grene.
Grene har mange ansatte med stor
specialviden om produkterne. 60-70 pct.
af henvendelserne til Grene handler om
rådgivning. Grene er tæt på kunderne
og kender deres behov, deres hverdag,
deres situation. »Der er kun én heldæk-
kende overskrift for Grene, og det er godt
købmandskab,« siger direktør Carsten
Thygesen, der er overordnet ansvarlig for
agro- og industriområdet i Grene.
»Vi har mange medarbejdere med bag-
grund enten fra leverandører eller kun-
der, så de kender den hverdag, som vores
kunder er i. Herudover er der logistikken;
vi er enormt gode til at levere hurtigt og
præcist - enten til vores forhandlere eller
direkte ud til vores forhandleres kunder,«
forklarer Carsten Thygesen.
»Vores medarbejdere har et stort en-
gagement. Ledelsen er åben, både over
for vores personale, vores leverandører
og vores kunder. Så engagement og godt
købmandskab er nøgleord hos os. Sådan
skal det naturligvis også være — ellers
ville vi ikke kunne bevare vores førerposi-
tion,« fremhæver direktøren.
Den største udfordring for Grene er
den kraftige strukturudvikling, der eri
gang inden for landbruget. Landbruget
udvikler sig mod større og større enheder,
der tilegner sig en mere og mere indu-
striel adfærd.
Det stiller større og større krav dels
til at have det rigtige produkt, dels til at
distributører og forhandlere af produk-
terne fra Grene er i stand til at matche de
mere og mere professionelle brugere. For
halvandet år siden introducerede Grene
et e-handelskoncept, hvor landmanden
selv kan gå ind og bestille efter behov.
»Servicen forsvinder ikke ved e-han-
del. Grene leverer varerne direkte til går-
den, og landmanden bliver faktureret og
serviceret gennem sin forhandler. Vi tror
på, at Grene har en optimal løsning til et
professionelt landbrug. At kunden kan få
det bedste af to verdener. Vi tror ikke på,
at e-handel kan stå alene,« siger Carsten
Thygesen.
IØst- og Centraleuropa er der god
vækst i landbruget, og Grene har derfor
investeret betydeligt i udvidelse mod øst.
Målet er at være repræsenteret i de væ-
sentlige øst- og centraleuropæiske lande
inden for de næste fem år. Grene har en
stærk base i Polen med 80 butikker for-
delt over hele landet, og Baltikum er godt
Det fuldautomatiske
miniload-anlæg i Grenes
højlager i Skjern.
RR ca 1 AE rn Rd DN ein
på vej. Sammen med den mangeårige
partner, hollandske Kramp Groep, er
Grene etableret i Tjekkiet og er undervejs
i Rusland.
Udvidelsen mod øst har givet en række
naturlige udfordringer. Den største hurd-
le er selv at kunne følge med. Det østlige
Europa baserer sig på en anden kultur,
og derfor har Grene en business develop-
ment unit, som uddanner og bygger en
stor del af organisationen op, inden den
første vare bliver solgt.
Grene Industri
I Danmark har Grene en betydelig aktivi-
tet på industri-området. Grene Industri-
OEM leverer komponenter og tekniske
artikler til OEM-kunder og kunder med en
CGEM-lignende profil.
De typiske kunder er små og mellem-
store producenter af alt fra fødevarer
til møbler, og den del af industrien, som
har brug for en samlet løsning, og hvor
det ikke altid kun er et produkt, som skal
leveres. Produktbredde og -dybde samt
kompetence på specialistniveau, og lo-
gistikløsninger er nogle af de løsninger,
som Grene tilbyder.
Grene råder over en maskinfabrik
med en topmoderne maskinpark. Maskin-
fabrikkens formål er at fremstille og be-
NØ
FAVAVNANAND NV NS
MERE
meme
JM
meen
NEMME
BENN
arbejde komponenter og transmissions-
elementer relateret til Grenes store vare-
program samt at tilpasse komponenterne
efter kundernes behov.
Grene Industri-service beskæftiger sig
med salg af komponenter samt service-
ydelser inden for elektromekanik, auto-
mation og vedligeholdelse. Virksomheden
drives fra centre i Århus, Herning,
Aalborg, Ringe, Svendborg og Middelfart.
For begge områder er der gennem
de seneste år arbejdet målrettet med at
skærpe kompetenceprofilen. Et arbejde,
som nu begynder at give resultat. »Ud
over stærke kernekompetencer er det
også en specialitet, at vi ikke kun eri
stand til at håndtere mainstreampro-
dukter, men at vi i samråd med kunderne
finder den løsning, som de har behov for,«
siger Carsten Thygesen.
Agro- og industriområdet
Omsætning (mio. kr.)
GRENE - HYDRAULIK
Personalet er et grundstof
Det vigtigste produkt hos Hydra-Grene er rådgivning.
Hydra-Grene er et specialiseret han-
dels- og ingeniørfirma, der handler med,
udvikler og producerer hydrauliske kom-
ponenter, samlede løsninger og systemer,
slanger, fittings m.m.
»Hydra-Grene lagerfører 40.000 for-
skellige varenumre, men det vigtigste
råstof er vores personale,« understreger
administrerende direktør Erik Lodberg.
Virksomhedens væsentligste produkt
er kunderådgivning. Rådgivning i hy-
draulik og i kundeløsninger. Det kræver
produkter i den rette kvalitet, men na-
turligvis også et veluddannet personale
lige fra salgsafdelingen til det tekniske
personale, dvs. maskinmestre, ingeniører
og egne uddannede medarbejdere.
Et af Hydra-Grenes unikke produkter
er ventilblokke fremstillet i massivt alu-
minium. Hvis standardkomponenter ikke
er den rigtige løsning til et produkt, kan
virksomhedens produktionsafdeling til
byde specialdesignede ventilmonteringer
efter kundens individuelle behov.
Afdelingen består af veluddannede
maskinoperatører og de mest moderne
CNC-maskiner, der fremstiller individuelt
udformede ventilblokke, der præcist pas-
ser ind i kundens maskine eller udstyr.
»På den måde har kunderne adgang til
kompetente medarbejdere og en moderne
rationel produktion, der kan hjælpe dem
til den rigtige løsning,« fremhæver Erik
Lodberg.
Den gode rådgivning baserer sig på
et solidt samarbejde med anerkendte
producenter i Europa; USA og Fjernøsterni,”
som leverer hydrauliske kvalitetsproduk-
ter og andre produkter inden for det tek-
niske område. Flere end 40.000 lagerførte
varenumre garanterer hurtig og sikker
levering. Det giver Hydra-Grene mulighed
for at levere komplette færdigpakkede
hydraulikløsninger til de serieproduce-
rende kunder.
En succeshistorie
i Schouw & Co.
Hydra-Grene har mange år været den enkelt-
virksomhedi Schow & C0o,, som har leveret de
bedste resultater. 12008 bidrager Hydra-Grene
med et resultat før skat på 101 mig, kr. og
virksomheden har idesidste par år haft en EBIT
omikring 20%. Samtidig er Hydræ-Grene vokset
afganiskmed gennemsnitligt 12% om året de
iseneste 5 EO E
i imponerende vækst og indtjening er
"frem kammmet gehnemen fokuseret satsning
vider og spedaljsering. Hydra-Grene har en
ste k positions somleverandør af komplette
if I kunder, bl.a. inden for vind-
En liftproducent skal måske bruge 120
forskellige komponenter til sin lift. Hydra-
Grene leverer den komplette komponent-
løsning i én stor kasse med alle tingene
- slanger, fittings, blokke osv. Kunden skal
bruge adskillige dele, men bestiller det
hele via blot ét varenummer. Erik Lodberg
fremhæver, at det er en fordel for kunden,
at han ikke skal ud og hente dele høs 20
forskellige leverandører. »Derfor er det
også utroligt vigtigt, at der ikke mangler
noget i den kasse. Det stiller store krav
tillagerpersonalet,« understreger direk-
tøren.
Erik Lodberg erkender, at der kan ligge
en stor udfordring i at tiltrække kvalifi-
Hydraulikslanger
HydraGrene producerer færdige hydraulik
slanger og. industrislanger i i mange forskellige
dimensioner. Alle slanger produceres i læng-
der og med preskoblinger efter kundernes
ønsker:
ur Enaf HydræGrenes vigtigste samarbejds-
"partnere er det amerikanske firma Gates, der
er en af verdens største producenter af qum-
mipradukter, bortset fra bildækindustrien.
Gates: hydraulikslanger ag -koblinger
bruges dagligt verden over inden for områder
somtranspart, mineindustri, vindmøller,
andenindustrioglandbrug.
Hydre-Grene råder over
moderne produktions-
udstyr, der anvendes ved
fremstillingen af kunde-
tilpassede løsninger.
ceret arbejdskraft til Skjern i Vestjylland.
»Her må vi ofte lære folk op fra bunden.
Har vi en medarbejder med en grundlæg-
gende god uddannelse, eksempelvis en
ingeniør eller en tekniker, påtager vi os at
videreuddanne vedkommende,« siger Erik
Lodberg.
Erik Lodberg glæder sig over samar-
bejdet med vindmølleindustrien, som
Hydra-Grene følger ud i verden. »Jeg ser
meget optimistisk på mulighederne som
følge af den aktuelle klimadiskussion.
Selv om vi kun er en underleverandør til
vindmølleindustrien, smitter udviklingen
af på os. Det er et voksende marked med
en enorm perspektivrig fremtid,« mener
Erik Lodberg.
Fra at være en lokal dansk spiller er
Hydra-Grene på vej til at blive mere inter-
national. Senest er der etableret salgs-
kontor i Kina. Det næste mulige skridt er
egentlig produktion i Kina.
»Den største udfordring fremover
bliver at etablere sig internationalt. At gå
fra at være en ren dansk virksomhed til at
blive international er en stor udfordring.
Den udvikling kræver mange nye kompe-
tencer,« erkender Erik Lodberg.
Hydraulikområdet
Omsætning (mio. kr.)
8|
MARTIN - BERETNING
Martin
Den økonomiske udvikling
Martin realiserede i 2008 en omsætning på 1.045,2 mio. kr. mod
1.172,7 mio. kr. i 2007. Tilbagegangen er først og fremmest et ud-
tryk for Martins betydelige konjunkturfølsomhed.
Året startede fornuftigt med en god omsætning i 1. kvartal og
forventning om en årsomsætning på 1.250 mio. kr. I de efterføl-
gende to kvartaler blev omsætningen imidlertid påvirket noget
af en forsinket lancering af det nye moving head MAC III, og i
løbet af 3. kvartal begyndte ef-
fekten af den generelle økono-
miske afmatning at vise Sig. FAKTA Martin er verdens førende
Martin opererer i et forret- Producent af computerstyret
ningsområde, der er ganske ”effektlys; der afsættes tilunder-
afhængigt både af en god ak- holdnings- og oplevelsesindu-
strien aver'det meste af kladen,
Martin ér endvidere en betydende
:r producent af røgmaskiner.
tivitet i samfundet og af rime-
lige finansieringsmuligheder.
Reaktionstiden hos kunderne GEOGRAFI: Hovedkontor i Århus
er kort, og efterspørgslen fal- 09 produktion i Oanmark, England
der hurtigt, når de generelle og Kina. | .
vilkår forringes. Til gengæld ene Nordamerika ASER. !
stiger efterspørgslen typisk MEDARBEJDERE Ca,900.
tilsvarende hurtigt, når vilkå- Fed
rene igen normaliseres.
14. kvartal 2008 mærkede
Martin således den økonomiske afmatning med fuld styrke, og
selv om den nye MAC III blev frigivet og modtaget godt i markedet,
lykkedes det ikke at realisere omsætning og resultat på det ni-
veau, som skulle udtrykke virksomhedens sædvanlige højsæson.
Årets resultat før skat blev et overskud på beskedne 5,2 mio.
kr. mod 81,1 mio. kr. i 2007. I resultatet for 2008 indgår en avance
på 21,4 mio. kr. fra salget af dattervirksomheden Martin Security
Smoke i 1. kvartal 2008. Årets resultat før skat er væsentligt
under det forventede og følgeligt ikke tilfredsstillende.
Martin står med det hidtil stærkeste produktprogram og en
global førerposition, men under indtryk af afmatningen i 4. kvar-
tal 2008 og starten af 2009 og den deraf følgende usikkerhed har
Schouw & Co. valgt at nedskrive koncernens bogførte goodwill
vedrørende Martin med 213,1 mio. kr.
Forretningsudvikling
Markedsmæssigt var den helt store begivenhed i 2008 det meget
omtalte og spektakulære show i forbindelse med åbnings- og af-
slutningsceremonien ved sommerens OL i Kina, hvor Martin var
hovedleverandør af de moving head lamper, der understøttede
showets scenografi. Martin har modtaget megen anerkendelse
for det prestigefyldte projekt og har tilføjet endnu en gedigen re-
ference i rækken af højt profilerede, globale events.
Iseptember afholdtes den årlige industrimesse Plasa i
London, hvor producenter af scene- og effektlys fra hele verden
præsenterer produktnyheder. Martin understregede sin førende
position med præsentationen af den nye MAC III, som grundlæg-
gende har styrket virksomhedens konkurrenceevne på markedet
for kraftige moving head lamper.
På industrimessen præsenterede Martin endvidere to nye
LED videovægsprodukter med et forventet stort salgspotentiale
til henholdsvis TV/teater og udendørs installationer samt en
prototype af et nyt moving head baseret på den hurtigt voksende
”LED=teknologi:; Alle produkter; der er med tilat sikre virksomhe-
dens langsigtede markedsposition.
Christian Engsted, der er
adm. direktør i Martin.
&
É
[
|
i
i
i
i
)
j
|
i
i
|
For at styrke positionen inden for lyscontrollere købte Martin
i 2. kvartal 2008 aktierne i den belgiske udviklingsvirksomhed
R&D International for 18,2 mio. kr,
Som led i Martins løbende effektiviseringer blev det i 2008 be-
sluttet at gennemføre en centralisering af hele den europæiske
afsætningsorganisation. I den forbindelse har Martin ved udgan-
MARTIN - BERETNING
Omsætning (mio. kr.)
gen af 2008erhvervet minoritetsinteressen på 49% af aktiekapi=…........
talen i det tyske salgsselskab for en købesum på 24 mio. kr.
Martins forretningsmodel
med en global tilstedeværelse
og fuld værdikæde medfører
en høj nulpunktsomsætning,
hvorfor indtjeningen påvirkes
kraftigt ved bratte fald i af-
sætningen.
Under indtryk af den plud-
selige og kraftige opbrems-
ning af salget i virksomhedens
sædvanlige højsæson har
Martin derfor i 2. halvår 2008
været nødsaget til at gen-
nemføre en omfattende orga-
nisationstilpasning, der har
reduceret medarbejderantal-
let betydeligt i forhold til årets start.
Forventninger til fremtiden
Forventningerne til markedsefterspørgslen i 2009 er meget af-
dæmpede, selv om der i årets sidste del forventes at være forbe-
redelser til et antal større internationale arrangementer inden
for sportsverdenen i 2010. '
Martin har allerede gennemført betydelige organisationstil-
pasninger, herunder en sammenlægning af fem datterselskaber i
Europa samt reduktion i arbejdsstyrken på mere end 25%, effek-
tiviseringer og besparelser. Virksomheden må dog nødvendigvis
fastholde et vist niveau af produktudvikling og markedstilstede-
værelse for at sikre den langsigtede position som markedsleder.
Forventningerne til 2009 er behæftet med en væsentlig hø-
jere usikkerhed end sædvanligt, men med udgangspunkt i de
øjeblikkelige vurderinger forventes Martin i 2009 at realisere en
omsætning i niveauet 8-900 mio. kr.
Årets resultat før skat forventes at blive et underskud i stør-
relsesordenen 75-100 mio. kr.
Sammenlignet med konkurrenterne på markedet er
Martin godt rustet til at modstå de øjeblikkelige udfordringer,
og med en række nye produkter undervejs har Martin gode
muligheder for yderligere at styrke markedspositionen. Den
langsigtede forventning til indtjeningspotentialet i Martin er
stadig god, og for at sikre udnyttelse af dette vil kapitalgrundla-
get i Martin blive styrket med 100 mio. kr. i 2009 ved konvertering
af et koncerninternt lån,
Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen
Gennemsnitligt antal medarbejdi
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA råtid & 6,1%
EBIT ratio 0,9% 9,1%
ROIC SEE 1,2% 14,7%
"Ekskl. koncerngoedwif i Schouw & Co. på 0,0 mio. kr. (2007 :213,1 mio. kr.)
41
MARTIN - LYSMESTEREN
Lysmesteren
Martin er verdens førende producent af
computerstyret effektlys og ser store muligheder for at
udnytte produkterne i beslægtede industrier.
Martin Professional er først og fremmest
kendt for at producere computerstyret
effektlys til underholdningsindustrien
over det meste af verden. Lysdesignere
til koncerter med verdensnavne som
Rolling Stones, Madonna, U2 og Bruce
Springsteen betjener udstyr leveret af
Martin.
»Vi er gode til at realisere drømme og
skabe wauw-oplevelser. Vi giver lysde-
signeren nogle muligheder, som han ikke
kan få andre steder. Vi giver koncertar-
rangøren en vished for, at krammet vir-
ker. Vores produkter er ikke de billigste,
men til gengæld virker de hver gang.
Hvem tør løbe risikoen for, at lyset går
ud, når the Boss går på scenen?« spørger
Martin Professionals administrerende
direktør Christian Engsted. »We make the
stars shine brighter,« siger han med et
glimt i øjet.
Mårtin er førende på underholdnings-
industriens verdensmarked og er tre
til fire gange større end den nærmeste
konkurrent. Enhver innovativ virksom-
hed skal være parat til at opsøge nye
muligheder, og derfor bevæger Martin
sig også uden for kerneområdet. Det kan
være dynamisk belysning af skulpturer
og bygninger som eksempelvis Chicago
Riverfront eller Toyota Stadium i Tokyo,
det kan være oplysning af officielle byg-
ninger som eksempelvis Post Toweri
Bonn, og det kan være computerstyret lys i
temaparker, shopping malls og ski resorts
verden over.
»Jeg ser gerne, at Martins forretnin-
ger spredes 50/50 mellem entertainment
og ikke-entertainment« siger Christian
Engsted. I dag omsættes der for ca. 750
mio. til entertaintment-segmentet, mens
den øvrige omsætning udgør ca. 300 mio.
kr. Der er potentiale for vækst inden for
begge områder.
En anden af Martins styrker er det
Martin hør et omfattende demon-
strationsanlæg, hvor lysdesignere
kan udforske de mange mulig
heder, Martins produkter giver.
høje, internationale serviceniveau. Hvis
et band tager på tour i Australien, kan
Martin servicere on location. Foregår
eventen i USA eller i Europa, er Martin i
stand til at servicere der. »Det er der ikke
ret mange af vores konkurrenter, der
kan,« pointerer Christian. Engsted.
Underholdningsbelysning er en lille
nicheindustri, og det samlede marked
er nok ikke meget over 3 mia. kr. »Hvis
Martin skal vokse, så må vi bevæge os
over i det kommercielle segment. Det
marked er nok mindst 10 gange større
- måske 30 mia. kr. - så der er store mu-
ligheder, hvis vi ellers gør det rigtigt,«
mener direktøren.
Et af Martins mål for 2009 er at sikre,
at virksomheden er fremtidsklar til de
store begivenheder, der kommer i 2010.
2009 bliver et meget vanskeligt år, men
Christian Engsted mener ikke, at fremti-
den ser helt sort ud.
»I Martin er vi utroligt målrettede
med, hvilke forretninger vi går efter. I
2010 kommer der rigtig mange store
events,« siger Christian Engsted og næv-
ner en række begivenheder, hvor Martin
satser på at blive hovedleverandør af
avanceret teknisk udstyr til effektbe-
lysning: Vinter-OL i Vancouver, Canada,
Expo 2010 Shanghai og Asian Games i
Guangzhou, Kina, Commonwealth Games
i Indien, VM i fodbold i Sydafrika, Copa
America 2011 i Argentina - de sydameri-
kanske fodboldmesterskaber.
Innovation og hurtighed til markedet
er en anden væsentlig konkurrencepara-
meter hos Martin. I 2006 var Martin ikke
på ”landkortet” inden for LED-teknologi
og videoprodukter, men i løbet af 2006 ud-
viklede Martin et helt nyt produkt, en så-
kaldt LED videovæg. Videovægen kan ikke
blot anvendes i koncertsammenhænge,
men også i nye kommercielle sammen-
hænge. »Siden lanceringen af produktet
i2007 har vi solgt for ca. 200 mio. kr. af
produktet, og i dag udgør LED-produkter
ca. 15% af vores salg,« forklarer Christian
Engsted.
Martins nyeste innovation er lampen
MAC III. Det er det mest avancerede mo-
EFrontlinse
EH fokus
EH Zoom.
Martin MACIII Profile"
ving head, markedet har set til dato, og
med til at fastholde Martin som verdens
førende producent.
MAC III har industriens højeste yde-
evne på 1.500 watt. Nutidens shows stiller
utroligt høje krav til lysudstyrets yde-
evne, og MAC III kan levere en lysstyrke på
33.000 lumen, hvilket er op til 75% mere
end en konventionel lampe på 1.200 watt.
Derudover har MAC HI en helt unik og
naturlig farvegengivelse og et patenteret,
støjsvagt kølesystem, som er med til at
forlænge lampens levetid.
»Vi stiller særdeles høje kvalitetskrav
MARTIN - LYSMESTEREN
Pære
GER
HStyring:
"Bl køling
Ti
IlKabinet
Kølesektion
HiReflektor
til vores produkter. Langt højere end både
vores kunder og konkurrenter gør,« for-
klarer Christian Engsted.
MAC III er på mange områder en eks-
trem lampe. Udviklingsafdelingen har
haft store udfordringer med at få varmen
væk fra lampen. Den kan blive så varm, at
glasset smelter foran pæren. Derfor skal
bl.a. MAC II's farvemoduler være frem-
stillet af noget helt specielt glas.
'IMartin anvender man det begreb, at
Martin ”ejer” show lighting. »Det har vi
tænkt os at blive ved med,« understreger
direktøren.
43
44
XERGI - BERETNING
Xerqgl
Den økonomiske udvikling
Xergi er en projektvirksøomhed, som er meget afhængig af til-
gængelig projektfinansiering på de markeder, der bearbejdes, og
virksomheden har derfor i 2008 tydeligt mærket de meget van-
skelige forhold i den finansielle sektor.
Som konsekvens heraf blev den realiserede omsætning i 2008
Iden forbindelse har virksomheden stor nytte af udviklings-
afdelingens placering i Agro Business Park i Foulum, umid-
delbart op af det forsøgsanlæg til biogasproduktion, som netop
Xergi har opført til Det Jordbrugsvidenskabelige Fakultet ved
Forskningscenter Foulum.
Xergi har i 2008 tilpasset sig de udfordrende markedsforhold,
reduceret til 94,3 10, Kr. mod 142,0 mio. Kr i 2007.
På det amerikanske marked har den vanskelige finansielle
situation tilsvarende medført forsinkelser i opstart af nye pro-
jekter. Her opererer Xergi gennem en licenspartner, og forsinkel-
serne har medført, at ellers
sikre licensbetalinger til Xergi
er blevet udskudt.
Den reducerede omsæt-
ning og de udskudte licensbe-
talinger har påvirket årets re-
sultat markant, men gennem
omhyggelig kapacitetstilpas-
ning og aktivitetsomlægning
er det lykkedes at begrænse
den negative resultatpåvirk-
ning.
Årets resultat før skat blev
således et underskud på 16,2
mio. kr. mod et underskud
på 6,2 mio. kr. i 2007, hvilket i
sagens natur ikke er tilfreds-
stillende, men dog i overensstemmelse med de senest udmeldte
forventninger.
Xergi er enførende
indør af nøglefærdige
cernens regnskab,
IGRAFI: Hovedkontor i Støvring
ARBEJDERE Ca. 70.
Forretningsudvikling
Xergi har i 2008 erhvervet 50% af patentrettighederne til et for-
behandlingskoncept for biomasse, der forventes at give selska-
bet en markant konkurrencefordel i markedet for bioforgasning
af husdyrgødning. Teknologien gør det muligt som noget nyt at
basere biogasprojekter på husdyrgødning alene. Hidtidige bio-
gasprojekter har internationalt været baseret på en kombinati-
on af husdyrgødning og tilførsel af energiafgrøder eller affald fra
fødevareindustrien, hvor det væsentligste energibidrag kommer
fra de tilførte materialer.
Med det nye patenterede koncept bliver det muligt at opnå
rentabel drift af biogasanlæg, der er baseret på husdyrgødning
alene, dels fordi gasudbyttet øges med mindst 20%, dels fordi
processen kan kapere en meget større kvælstofkoncentration i
biomassen, og fordi en væsentlig del af husdyrgødningens kvæl-
stofindhold kan konverteres til handelsgødning.
Xergi har endvidere i 2008 intensiveret sit samarbejde med
Novozymes om udvikling af mikroorganismer, der kan medvirke
til at optimere processerne i biogasproduktion. Denne udvikling
har ligeledes fokus mod en optimering af gasudbyttet for hus-
dyrgødning og forventes at føre til patentanmeldelser i 2009.
og aktiviteter er blevet omlagt med henblik på optimal ressour-
ceanvendelse. Markedsbearbejdningen er blevet fokuseret, men
fastholdt i Danmark og på udvalgte markeder i Europa.
Frank Rosager, der er
adm. direktør i Xergi.
Forventninger til fremtiden
12009 er Xergi startet med en ordrebeholdning, der er væsentlig
bedre end ordrebeholdningen ved starten af 2008, men virksom-
heden er fortsat afhængig af en god ordreindgang i løbet af året.
Turnkey-aktiviteterne er for nogle kunders vedkommende af-
hængige af tilgængelig projektfinansiering, hvilket kan forskyde
ordreindgangen. Andre aktiviteter.er rettet mod eksempelvis.
forsyningsselskaber. Her er finansieringen ofte på plads, men
hos disse kunder mærkes generelt en øget konkurrence.
Xergi har allerede i 2008 udskudt planlagte ansættelser og
begrænset kapacitetsomkostningerne. Den betydelige usik-
kerhed om markedsvilkårene i 2009 medfører naturligt stor op-
mærksomhed på alle omkostninger, men virksomheden befinder
sig i en udviklingsfase, hvor det er nødvendigt at opretholde et
vist niveau af markedsbearbejdning og produktudvikling, uanset
at afsætningsmulighederne på kort sigt kan være svækket.
Med udgangspunkt i de øjeblikkelige vurderinger forventes
Xergi i 2009 at realisere en omsætning i størrelsesordenen 150
mio. kr. Resultatet før skat forventes også i 2009 at blive et un-
derskud, men resultatet forventes dog væsentligt forbedret i
forhold til 2008.
På lidt længere sigt virker perspektiverne for biogas særdeles
Omsætning
(mio. kr.)
XERGI - BERETNING
lovende. Opbakningen til vedvarende energi er kraftigt stigende,
ikke mindst til biogas, som bidrager positivt både til emissions-
begrænsning, til reduktion af problemer med næringsstoffer og
til at øge energiforsyningssikkerheden. De fleste europæiske
lande har derfor nu sat ambitiøse mål for biogasudbygningen
— mål der stimuleres økonomisk med forbedrede afregningsfor-
hold. - …
Det er således forventningen, at der i en række lande kan ske
en markant udbygning med biogasteknologi, når vilkårene for
projektfinansiering igen normaliseres.
Mio. kr. HE HEE
NETTOOMSÆTNING Dr 943 148,0
BRUTTORESULTAT. 116 18,1
EBITDA (143) 154)
Afskrivninger 15 1,4
ET (5,8) (6,8)
Finansielle posternetto (0:4) 0,6
RESULTAT FØR SKAT £EBT) 116,2) (6.2)
Skåt af periodens resultat : 44 0,5
; "PERIODENS RESULTAT (118) (57)
-Pengestrøm fra driften 18,0: (18,0)
Penigestrøm fra investering (18,3) (2,8)
Pengestrøm fra firiansiering (1,3) 50
BALANCE |
Immaterielle aktiver" 14,7 73
Materielle aktiver 4,2 4,7
Andre langfristede aktiver ' 26,6 12,5
; Likvide beholdninger: 27,3 27,8
Øvrige kortfristede aktiver 37,0 149,6
AKTIVERTALT 1098 101,9
Egenkapital 30,5 434
Rentebærende gældsforpligtelser 23,7 25,0
Øvrige forpligtelser 55,6 33,5
PASSIVER TALT 109,8 101,9
Schouw &C0.'s andelafægenkapitalen 15;1 216
Gennemsnitligt antalmedarbejdere 70 69
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA ratio -15,2% -3,8%
EBIT ratio -16,8% -4,8%
ROIC neg. neg.
"Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co. på 6,8 mio. kr, (2007 ;6,8 mio. kr.)
45
REGNSKABSBERETNING
Regnskabsberetning
Itilknytning til ledelsens beretning inde-
holder regnskabsberetningen kommenta-
rer til års- og køoncernregnskabet for 2008
og anvendt regnskabspraksis.
Regnskabspraksis og uddybning af
”anvendt regnskabspraksis
12008 er der i forbindelse med den lø-
bende vurdering af anvendt regnskabs-
praksis foretaget en tilføjelse vedrørende
offentlige tilskud. Herudover er der
foretaget enkelte uddybende tilpasninger
af beskrivelsen af anvendt regnskabs-
praksis.
Ovennævnte tilføjelse og uddybning af
anvendt regnskabspraksis har ikke påvir-
ket årets resultat eller egenkapital.
Ud over ovennævnte tilføjelse er an-
vendt regnskabspraksis uændret i forhold
til sidste år.
Køb og salg af virksomheder
Inovember 2007 indgik BioMar aftale
om at overtage Provimis fiskefoderak-
tiviteter i Chile, Danmark og Spanien.
Transaktionen blev den 31. januar 2008
godkendt af konkurrencemyndighederne,
og virksomheden indgår i koncernen fra
dette tidspunkt.
I januar 2008 effektuerede BioMar
en aftale indgået i december 2007 om at
afhænde en ejerandel på 5,2% i virksom-
heden AquaGen. Ved salget er der rea-
liseret en avance på 37,1 mio. kr., der er
indtægtsført i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter.
Ved udgangen af februar 2008 solgte
Martin Professional dattervirksomheden
Martin Security Smoke for 28,0 mio. kr. og
realiserede en avance på 21,4 mio. kr., der
er indtægtsført under resultat ved afhæn-
delse af virksomhedsandele.
I maj 2008 indgik Martin Professional
aftale om erhvervelse af den belgiske
udviklingsvirksomhed R&D International
for 21,4 mio. kr. på gældfri basis. Virksom-
heden har i betydelig grad været underle-
verandør til Martin.
I december 2008 erhvervede Martin
Professional minoritetsposten på 49%
i salgsselskabet Martin Germany. Ved
købet udgår minoritetsposten vedrø-
rende den i forvejen fuldt konsoliderede
virksomhed.
Schouw & Co. har i 2008 afhændet
800.000 stk. aktier i Vestas, hvorefter
beholdningen udgør 4.000.000 stk. I 2007
blev der ikke afhændet aktier i Vestas.
Salget indbragte et provenu på 535,7 mio.
kr., og der blev realiseret en kursgevinst
på 98,2 mio. kr. Den realiserede kursge-
vinst er indtægtsført under finansielle
indtægter. På den resterende beholdning
har der været et ikke realiseret kurstab
på 969,7 mio. kr., der er udgiftsført under
finansielle omkostninger.
Fusion mellem A/S Schouw & Co.
og BioMar Holding A/S
I marts 2008 fremlagde Schouw & Co.
forslag om fusion med BioMar Holding
A/S. Fusionen blev vedtaget på begge
selskabers generalforsamling og
blev gennemført den 16. april 2008.
Minoritetsaktionærerne blev vederlagt
med aktier i Schouw & Co., dels egne
aktier og dels nyudstedte aktier. På kon-
cernniveau medførte fusionen således, at
minoritetsinteresserne blev reduceret, og
at egenkapitalen blev udvidet med mar-
kedsværdien af de nyudstedte aktier. Ved
aktieudstedelsen til markedskurs blev der
konstateret goodwill på 289,7 mio. kr.
For de fusionerede selskaber nød-
vendiggjorde fusionen en række efter-
følgende transaktioner. Ved fusionen
ophørte BioMar Holding med det resultat,
at en del af selskabets aktiver og passiver
indgik i moderselskabets balance. Alle
aktiver vedrørende driften i BioMar blev
umiddelbart efter fusionen overdraget til
det nye moderselskab i BioMar koncernen
- BioMar Group A/S. Efter denne trans-
aktion og en kapitalforhøjelse fremstod
BioMar koncernen selvstændigt med en
kapitalstruktur stort set svarende til før
fusionen. Det eneste nævneværdige, der
ikke blev tilbageført til BioMar Group,
er pensionsforpligtelser over for den
tidligere KFK koncerns medarbejdere.
Forpligtelserne udgør 26,1 mio. kr. ved
udgangen af 2008.
KONCERNRESULTATOPGØRELSE
Omsætning
Koncernomsætningen er forøget med
1.671 mio. kr. fra 8.150 mio. kr. i 2007 til
9.821 mio. kr. svarende til en vækst på
20,5%. Korrigeret for omsætning fra
købte og solgte virksomheder udgjorde
den organiske vækst i omsætningen ca.
600 mio. kr. svarende til ca. 7% ekskl.
påvirkning fra valutakurser. Faldende
valutakurser på en del af koncernens
vigtige markeder har påvirket omsæt-
ningen negativt. Den samlede stigning
på 1.671 mio. kr. er væsentligt påvirket af
BioMars køb af Provimis fiskefoderaktivi-
teter samt vækst i Grene, hvorimod både
Martin og Xergi realiserede væsentlige
fald i omsætningen. Fibertex realiserede
en stort set uændret omsætning i 2008.
BioMar og Grene realiserede fremgange
på henholdsvis 1.645 mio. kr. og 179 mio.
kr. BioMars vækst i omsætningen er på-
virket i niveauet 1.100 mio. kr. fra erhver-
velsen af Provimis fiskefoderaktiviteter.
Grenes omsætningsfremgang er alene
organisk,
Martins omsætning er faldet med 127
mio. kr., hvoraf ca. 25 mio. hidrører fra
det solgte forretningsområde i Martin
Security Smoke. Den resterende tilbage-
gang kan i stort omfang tilskrives vanske-
lige markedsvilkår herunder vanskelige
finansieringsmuligheder for Martins
kunder, Xergi har påvirket med en tilba-
gegang på 24 mio. kr, der ligeledes er på-
virket af svære finansieringsvilkår samt
generelt svag indtjening i landbrugssek-
toren.
Resultat af primær drift (EBIT)
Resultat af primær drift før nedskrivning
af goodwill udgør 337,6 mio. kr. mod 438,8
mio. kr. i 2007 og blev således reduceret
med 101,2 mio. kr. Da der er nedskrevet
213,1 mio. kr. på goodwill, udgør årets
resultat af primær drift (EBIT) 124,4 mio.
kr. mod 438,8 mio. kr. i 2007. Den samlede
tilbagegang dækker dog over såvel frem-
gange som tilbagegange.
Fibertex og Grene markerer sig posi-
tivt med fremgange i EBIT på henholdsvis
37,8 mio. kr. og 14,5 mio. kr. Af fremgangen
i Fibertex hidrører 21,7 mio. kr. dog fra
indtægtsførsel af et investeringsfremme-
tilskud vedr. fabrikken i Malaysia. Grenes
fremgang i EBIT udgør en vækst på 10%
- stortset svarende til.den realiserede. … ….
vækst i omsætningen.
Modsat har Martin og BioMar rea-
liseret væsentlige tilbagegange i EBIT
med henholdsvis 97,4 mio. kr. og 55,4
mio. kr. Tilbagegangen i EBIT for Martin
er forårsaget af faldet i omsætningen
samt et oprindeligt omkostniveau for
2008, der var baseret på en forventning
om vækst i omsætningen i 2008. BioMars
fald i EBIT er påvirket af regnskabsmæs-
sige nedskrivninger på 57,5 mio. kr. vedr.
nedlæggelse af to ælåre fabriksanlæg.
Nedskrivningstest af goodwill i Schouw &
Co. vedr. Martin har medført en nedskriv-
ning af goodwill på 213,1 mio. kr.
Xergi har realiseret en tilbagegang på
4,5 mio. kr., der sammen med fremgang i
moderselskabet på 3,9 mio. kr. udgør den
resterende tilbagegang i EBIT på netto 0,6
mio. kr.
Resultatandele fra associerede
virksomheder
Ordinær resultatandel fra associerede
virksomheder efter skat udgør netto et
overskud på 4,0 mio. kr. mod et under-
skud efter skat på netto 3,0 mio. kr. i 2007.
Resultatandelen for 2008 består af føl-
gende hovedposter (mio. kr.):
Incuba A/S 2,5
Ass. virksomheder i Grene 0,6
Ass. virksomheder i Martin 0,9
lalt 4,0
Aktiviteterne i Incuba indgår med et
overskud efter skat på 2,5 mio. kr. mod et
underskud efter skat på 4,4 mio. kr. i 2007.
Det samlede resultat i Incuba udgør 5,0
mio. kr. mod -8,7 mio, kr. i 2007.
Fra Grene indgår en resultatandel
efter skat på 0,5 mio, kr. fra det 30,0%
ejede selskab Dansk Afgratningsteknik
A/S. Fra Martin indgår en samlet resulta-
tandel på 0,9 mio. kr. fra tre associerede
virksomheder.
Finansielle poster
Koncernens finansielle poster udgør en
nettoudgift på 1.015,0 mio. kr. mod en
nettoindtægt på1.330,3-mio--kri2007,—
Tilbagegangen i finansielle poster netto
på 2.345,3 mio. kr. består hovedsageligt
af kursregulering af beholdningen af
aktier i Vestas, Kursreguleringen af ak-
tier i Vestas udgør i 2008 et nettokurstab
på 871,5 mio. kr. mod en ikke realiseret
kursgevinst på 1.466,8 mio. kr. i 2007.
Kurstabet i 2008 omfatter en realise-
ret kursgevinst på 98,2 mio. kr. og et
ikke realiseret kurstab på 969,7 mio. kr.
REGNSKABSBERETNING
Herudover indgår der i finansielle poster
en realiseret kursgevinst på 37,1 mio. kr.
fra salg af aktieposten i AquaGen, jf. om-
talen under køb og salg af virksomheder.
Opgjort ekskl. kurspåvirkning fra aktier i
Vestas og avancen fra salget af AquaGen
-er de finansielle nettoomkostningerste-
get med 44,1 mio. kr. til 180,6 mio. kr. De
forøgede finansielle nettoomkostninger
er steget på grund af større nettorente-
bærende gæld samt et generelt forøget
renteniveau.
Resultat ved afhændelse af
virksomhedsandele
Resultat ved afhændelse af virksomheds-
andele udgør 21,4 mio. kr. og omfatter
>
47
> avance ved salg af Martin Security Smoke.
12007 blev der ikke afhændet virksom-
hedsandele.
Selskabsskat
Årets udgiftsførte skat af årets resultat
udgør 38,3 mio. kr. mod 102,4 mio. kr. i
2007. Årets effektive skatteprocent er
negativ med 4,4%, idet årets skatteudgift
beregnes på grundlag af et samlet under-
skud før skat på 865,2 mio. kr. Årets resul-
tat er påvirket af et ikke fradragsberet-
tiget nettokurstab af aktierne i Vestas på
871,5 mio. kr. samt goodwillnedskrivning
på 213,1 mio. kr.
Regulering af udskudte skatteaktiver
primært vedrørende BicMar har påvirket
årets skat negativt med 9,9 mio. kr.
Opgøres den effektive skatteprocent
ekskl. særlige påvirkninger af udskudte
skatter i 2008 og korrigeret for skattefrie
kursreguleringer samt avance ved salg
af virksomhedsandele mv., udgør den ef-
fektive skatteprocent 22,7% mod 25,3%i
2007.
Resultat fra ophørende aktiviteter
Resuitat fra ophørende aktiviteter inde-
holder resultat fra virksomheder, som er
sat til salg, og hvor der udfoldes en aktiv
salgsindsats. BioMar ejer 51% af den nor-
ske opdrætsvirksomhed Sjøtroll, der ikke
er en kerneaktivitet og derfor sat til salg.
Virksomheden omsatte i 2008 for 680,3
mio. kr., jf. ssæmentoplysningerne i note
1, side 55.
Resultatandelen fra Sjøtroll udgøri
2008 et overskud efter skat, men før mi-
noriteter på 0,1 mio. kr., der fordeles med
2,0 mio. kr. til aktionærerne i Schouw &
Co. og med -1,9 mio. kr. til minoritetsinte-
resserne i Sjøtroll. Resultatandelen ud-
gjorde i 2007 et overskud efter skat, men
før minoriteter på 19,5 mio. kr., der blev
fordelt med 5,2 mio. kr. til aktionærerne
i Schouw & Co. og 14,3 mio. kr. til minori-
tetsinteresserne i Sjøtroll og BioMar.
KONCERNBALANCE
Aktiver
Schouw & Co. koncernens samlede ba-
lance udgør 10.153 mio. kr. pr. 31/12 2008
mod 10,316 mio. kr. pr. 31/12 2007. Den
beskedne reduktion af balancen på 163
mio. kr. dækker over flere væsentlige og
modsatrettede forhold.
Immaterielle aktiver er netto øget med
427 mio. kr., hvoraf goodwill udgør 348
mio. kr. Ved erhvervelse af Provimis ak-
tiviteter pr, 1. februar 2008 blev goodwill
opgjort til 246 mio. kr. Ved fusionen med
BioMar Holding A/S, hvor minoritetsak-
tionærerne blev erhvervet, blev goodwill
opgjort til 290 mio. kr. Den resterende
nettotilgang på 25 mio, kr. vedrører
Martins køb af R&D International og mi-
noritetsposten på 49% af Martin Germany
samt salg af Martin Security Smoke.
Gennemført nedskrivningstest har re-
sulteret i en nedskrivning af koncernens
goodwill vedr. Martin på 213,1 mio. kr.
Under immaterielle aktiver har der
været nettotilgang under patenter og
licenser med i alt 46 mio. kr. samt udvik-
lingsomkostninger med 33 mio. kr. Af til-
gangen under patenter og licenser udgør
rettigheder fra Provimi-købet 36 mio.
kr., og væksten i udviklingsprojekter kan
henføres til aktivering af udviklingspro-
jekter i Martin.
Materielle aktiver er i 2008 netto for-
øget med 38 mio. kr., bestående af flere
modsatrettede forhold. En stor del af kon-
cernens aktiver findes i lande, hvis valuta
i forhold til danske kroner faldt betydeligt
i efteråret 2008 med den konsekvens, at
aktiverne målt i danske kroner er faldet
med 77 mio, kr. Koncernen har investeret
335,2 mio. kr. i nye anlægsaktiver, hvoraf
136 mio. kr. vedrører tilgang i Fibertex i
forbindelse med fornyelse af produkti-
onsanlæg. Grene har samlet investeret
90 mio. kr., herunder 33 mio. kr. i ejen-
domme. Martin har investeret 42 mio.
kr. i produktionsudstyr og driftsmidler.
Endelig har BioMar investeret 65 mio. kr.
i produktionsanlæg. Ud over de direkte
investeringer i materielle aktiver har der
i BioMar været en tilgang på 172 mio. kr.
ved købet af Provimis fiskefoderaktivi-
teter.
Under andre langfristede aktiver er
investeringer i associerede virksomheder
forøget med 40 mio. kr. fra 68 mio. kr. til
108 mio. kr. Af stigningen udgør 31 mio.
kr. tilgang i forbindelse med investerin-
gen i Provimi.
Værdipapirer er reduceret med 1.421
mio, kr., der primært kan henføres til
koncernens beholdning af aktier i Vestas.
Beholdningens værdi udgjorde ved årets
start 2.628 mio. kr. Denne blev medio 2008
reduceret ved salg af 800.000 stk. aktier.
Herudover er beholdningen, som omtalt
under finansielle poster, blevet yderligere
reduceret i værdi med netto 872 mio. kr. i
kurstab. Ultimo 2008 udgør værdien af de
4.000.000.stk. aktier1,218miø, kr- —…. -
Langfristede tilgodehavender er ste-
get med 89 mio. kr., som i al væsentlighed
omfatter et investeringsfremmetilskud
vedr. Fibertex, Malaysia.
Kortfristede aktiver er samlet forøget
med 927 mio. kr. Heraf udgør stigning i
varebeholdninger og tilgodehavender
henholdsvis 132 mio. kr. og 671 mio. kr.
Stigningen i varebeholdninger hidrører
primært fra BioMar og Grene med hen-
holdsvis 74 mio.kr. og 70 mio. kr. Af stig-
ningen i tilgodehavender på 671 mio. kr.
hidrører 624 mio. kr. fra BioMar og skyl-
des dels vækst i omsætningen på 45% og
dels forlængede kredittider på udvalgte
større kontrakter. Koncernens likvide
beholdninger udgør midlertidigt i alt 377
mio. kr. pr. 31/12 2008. Likvide beholdnin-
ger er ultimo 2008 øget med i alt 150 mio.
kr., primært i BioMar.
Aktiver bestemt for salg
Aktiver bestemt for salg udgør ved årets
udgang 972,4 mio. kr. mod 1.251,5 mio. kr.
pr. 31/12 2007. Posten omfatter aktiverne
i Sjøtroll på 891,3 mio. kr. med tillæg af
goodwill på 81,1 mio. kr. Den samlede
værdi af aktiverne vedr. norske Sjøtroll
er reduceret dels som følge af fald i 2008 i
NOK i forhold til DKK på 19%, og dels fordi
Sjøtroll har reduceret balancen i forbin-
delse med salg af ikke-kerneaktiviteter.
Passiver
Aktiekapital / egenkapital
Aktiekapitalen udgjorde ved årets start
124,7 mio. kr. På generalforsamlingen i
april 2008 blev det besluttet at udvide ak-
tiekapitalen med fondsaktier i forholdet
1:1, hvorved aktiekapitalen blev udvidet
med 124,7 mio. kr. På samme general-
forsamling blev det besluttet at udstede
nye aktier med nominelt 30,6 mio. kr. i
forbindelse med fusionen med BioMar.
Aktiekapitalen udgør herefter 280,0 mio. kr.
Koncernens egenkapital inkl. minori-
teter er i 2008 reduceret netto med 1.007
mio. kr. Udviklingen i egenkapitalen er
påvirket negativt af valutakursregulering
- -Hudenlandske dattervirksomheder med
174,2 mio. kr. Ligeledes påvirker udbetaling
af udbytte til aktionærerne og minori-
tetsinteresserne samt køb af egne aktier
egenkapitalen negativt med i alt 129,7 mio.
kr. Ved fusionen med BioMar Holding blev
egenkapitalen forøget med 641,9 mio. kr.,
idet minoritetsaktionærerne i BioMar blev
vederlagt med aktier i Schouw & Co. med
en markedsværdi på dette beløb. I forbin-
delse med samme fusion udgik minoritets-
interesserne vedr. de tidligere aktionærer
i BioMar, hvilket sammen med Martins køb
af minoriteten i Martin Germany er årsa-
gen til afgang af minoritetsinteresser på i
alt 362,2 mio. kr. Efter årets underskud på
903,4 mio. kr. udgør Schouw & Co.Js egen-
kapital inkl. minoriteter 4.634,9 mio. kr. pr.
31/12 2008 mod 5.641,5 mio. kr. året før.
Egne aktier
Schouw & Co. har i 2008 afhændet 136.429
stk. aktier til brug for koncernens med-
arbejderaktieordning og optionsordning.
Herudover blev der i 2008 anvendt 369.048
stk. aktier som delvist vederlag til mino-
ritetsaktionærerne i BioMar i forbindelse
med fusionen. Ved udstedelse af fondsak-
tier i april 2008 blev beholdningen i styk
forøget med 792.345. Schouw & Co. erhver-
vede i årets løb 544.907 stk. egne aktier til
en samlet pris på 80,6 mio. kr. Beholdningen
af egne aktier pr. 31/12 2008 udgør her-
efter 1.760.509 stk., svarende til 6,29%.
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
Gældsforpligtelser
Koncernens samlede forpligtelser er for-
øget med 1.013 mio. kr. til 5.087 mio. kr. pr.
31/12 2008. Heraf udgør rentebærende
gæld 3.373 mio, kr. mod 2.868 kr. pr. 31/12
2007. Væksten i den rentebærende gæld på
505 mio. kr. er primært forårsaget af øget
binding i arbejdskapitalen, der er steget
med 366 mio, kr.
REGNSKABSBERETNING
Forpligtelser vedr. aktiver
bestemt for salg
Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for
salg på 431,5 mio. kr. omfatter alene
forpligtelser vedr. Sjøtroll. Forskellen til
aktiver bestemt for salg udgøres af egen-
kapitalen i Sjøtroll tillagt bogført værdi af
goodwill.
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen giver et samlet
overblik over, hvorledes pengestrømme i
årets løb er fremkommet og anvendt.
Årets pengestrøm fra driften er redu-
ceret svagt med 8,4 mio, kr. til 273,0 mio.
kr. fra 281,4 mio. kr. i 2007.
Årets samlede pengestrøm fra inve-
steringsaktivitet udgjorde 275,4 mio. kr.
mod 708,1 mio. kr. i 2007. Den store forskel
skyldes først og fremmest, at deri 2008 er
solgt aktier i Vestas og AgquaGen m.v. for
samlet 585,5 mio. kr. De egentlige kontan-
te investeringer har omfattet investering
i materielle anlægsaktiver på netto 310,5
mio. kr. mod 294,9 mio. kr. i 2007. Fibertex
og Grene står tilsammen for hovedparten
med i alt 226 mio. kr. Til køb af virksom-
heder har der i 2008 været anvendt 478,5
mio. kr. med BioMars køb af Provimis fi-
skefoderaktiviteter som den væsentligste
post. Endelig er der investeret samlet 71,4
mio. kr. i immaterielle anlægsaktiver, som
hovedsageligt er aktiverede udviklings-
omkostninger.
Som et element i finansieringen af de
samlede investeringer er fremmedfinan-
sieringen i 2008 øget med netto 297,1 mio.
kr. Den samlede pengestrøm fra finansie-
ringsaktiviteten udviser et provenu på
166,8 mio. kr., idet der samlet er blevet an-
vendt 129,7 mio. kr. til udbyttebetalinger
samt køb af egne aktier.
Likvider ultimo, der omfatter ban-
kindeståender, er i 2008 blevet forøget
med 151,7 mio. kr. til i alt 383,9 mio. kr.
Forøgelsen er af midlertidig karakter og
forventes reduceret væsentligt i 2009. I
likvider ultimo på 383,9 mio. kr. indgår 6,9
mio. kr. under aktiver bestemt for salg.
49
Koncernregnskab
Resultatopgørelse for koncernen 4. januar- 31. aecember
Palus bal YÅ
Note
1,2 Nettoomsætning 93.821,2 8.150,3
3 Produktionsomkostninger (8.071,39) (6.457,0)
Bruttoresultat 1.749,3 1.693,3
5 Andre driftsindtægter 33,4 17,6
3 Distributionsomkostninger (1.024,5) (917,3)
3,4 Administrationsomkostninger (419,5) (352,5)
3,12 Nedskrivning af goodwill (213,1) (0,0)
5 Andre driftsomkøostninger (12) (2,3)
Resultat af primær drift 124,4 438,8
5 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 4,0 (3,0)
7 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 21,4 0,0
8 Finansielle indtægter 183,9 1,498,4
9 Finansielle omkostninger (1.198,9) (168,1)
Resultat før skat (865,2) — 1.766,1
OR sata årets ES TT TS 383]
Resultat af fortsættende aktiviteter (903,5) 1.663,7
1,32 Resultat af ophørende aktiviteter. 0,1 19,5
Årets resultat (903,4) 1,683,
Førdeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. (898,9) 1.652,5
Minoritetsinteresser (4,5) 30,7.
(903,4) 1.683,2
11 Resultat i kr. pr. aktie (35,34) 70,74
1 Udvandet resultat i kr. pr. aktie (35,34) 70,45
11 Resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter (35,42) 70,52
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter (35,42) 70,23
indregnet totalindkomst for koncernen
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder m.v. (226,8) (15,4)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 1,8 (0,1)
Værdiregulering af værdipapirer disponible for salg (37,5) 37,5
Omwrdering i Sjøtroll ved koncernetablering 0,0 17,6
Skat af poster indregnet direkte i egenkapitalen (0,4) 0,2
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen (262,9) 39,8
Årets resultat (903,4) 1.683,2
Samlet indregnet totalindkomst (1.166,3) 1.723,0
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. (1.094,9) 1.668,3
Minoritetsinteresser (71,4) 54,7
(1.166,3) 1.723,0
Balance for koncernen - Aktiver pr 31. aecemver
2008 Falnkl
Note Aktiver
Langfristede aktiver
3,12 immaterielle aktiver
Goodwill 850,1 502,5
Patenter, licenser og rettigheder 47,5 1,0
Færdiggjorte udviklingsprojekter 107,3 55,6
Udviklingsprojekter under udførelse 31,0 49,7
1.035,9 608,8
3,13 Materielle aktiver
"… Grunde og bygninger 1.193,6 1.154,8
Indretning af lejede lokaler 10,9 5,7
Produktionsanlæg og maskiner 1216,0 1.230,4
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 111,5 97,2
Aktiver under opførelse m.v. 70,8 76,4
2.602,8 2.564,55
Andre langfristede aktiver
5 Kapitalandele i associerede virksomheder 108,1 67,8
14 Værdipapirer 1:247,4 2,668,3
… 19 Udskudtskat 485... 332
16 Tilgodehavender 112,9 24,4
1.516,9 2.793,7
Langfristede aktiver i alt 5.155,6 5.967,0
Kortfristede aktiver
15 Varebeholdninger 1,546,8 1.415,1
16 Tilgodehavender 2.051,8 1.380,5
25 Tilgødehavende selskabsskat 20,8 11,5
17 Entreprisekontrakter 2,6 0,7
Periodeafgrænsningsposter 25,5 17,2
14 Værdipapirer 0,7 45,8
31 Likvide beholdninger 377,0 227,1
Kortfristede aktiver i alt 4.025,2 3.097,9
1,32 Aktiver bestemt for salg 972,4 1.251,55
Aktiver i alt 10.153,2 10.316,4
Balance for koncernen - Passiver pr. 31. aecember
Note Passiver
18 Egenkapital
Aktiekapital 280,0 124,7
Reserve for sikringstransaktioner (1,2) (5,6)
Reserve for valutakursregulering (181,9) (7,7)
Reserve for dagsværdiregulering 0,0 25,8
Overført resultat 4.233,8 4.760,4
Foreslået udbytte 84,0 74,8
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 4.414,7 4.972,4
Minoritetsinteresser. 220,2 669,1
Egenkapital i alt 4.634,39 5,641,5
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
19 Udskudt skat 192,9 148,9
20 Pensioner og lignende forpligtelser 26,1 21,6
21 Hensatte forpligtelser 13,2 14,0
22 Kreditinstitutter 1.8702,5 1.267,6
22,23 Andre gældsposter 11,6 3,3
Periodeafgrænsningsposter 37,9 0,0
un —— —— ——mr— 54
Kortfristede forpligtelser
æ Kortfristet andel af langfristede gældsforpligtelser 268,7 181,7
22 Kreditinstitutter 1.223,9 1.419,1
17 Entreprisekontrakter 9,7 6,6
24 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 1.398,5 958,0
25 Selskabsskat 12,7 23,6
21 Hensatte forpligtelser 8,9 22,4
Periodeafgrænsningsposter 10,2 6,6
2.932,65 2.618,0
Forpligtelser ialt 5.086,8 4.073,4
1,32 Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 431,5 601,5
Passiver ialt 10.153, 10.316,4
26 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
33-37 Noter uden henvisning
Pengestrømsopgørelse for KONCErNEN 1. januar-31. december
2008 2007
note Resultat før skat (865,2) 1.766,1
Requleringer for ikke-likvide driftsposter m.v:
3 Af- og nedskrivninger 632,0 385,6
Andre driftsposter, netto 32,6 10,2
Hensatte forpligtelser (9,0) (19,0)
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder (4,0) 3,0
Finansielle indtægter (183,9) (1.498,4)
Finansielle omkostninger 1.198,9 168,1
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 801,4 755,6
27 Ændringer i driftskapital (305,0) (257,1)
Pengestrøm fra primær drift 496,4 498,5
Renteindtægter, modtaget 52,2 44,2
Renteomkostninger, betalt (245,1) (178,7)
Pengestrøm fra ordinær drift 303,5 364,0
25 Betalt selskabsskat (30,5) (82,6)
Pengestrøm fra driftsaktivitet 273,0 281,4
28 Køb af immaterielle aktiver | ' Q 14) (60,7)
Salg af immaterielle aktiver 1,1 0,0
28 Køb af materielle anlægsaktiver (328,4) (305,9)
Salg af materielle anlægsaktiver 17,9 11,0
29 Køb af virksomheder (478,5) (187,6)
Køb af minoriteter i tilknyttede virksomheder (9,8) (135,5)
6 Køb af associerede virksomheder (5,0) 0,0
30 Salg af virksomheder 14,2 0,0
Køb af værdipapirer (1,0) (38,2)
Salg af værdipapirer 585,5 2,8
Pengestrøm fra investeringsaktivitet (275,4) (708,1)
Fremmedfinansiering:
Afdrag på langfristede forpligtelser (377,1) (618,8)
28 Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 856,0 352,5
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter (181,8) 895,4
Aktionærerne:
Omkostninger ved kapitalforhøjelse (1,1) 0,0
Yderligere minoritetsaktionærer, netto 0,5 0,0
Udbetalt udbytte (85,3) (85,3)
Køb/salg af egne aktier,netto (44,4) (99,2)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 166,8 444,6
Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 1,8 60,7
Årets pengestrøm 166,2 78,6
Likvider, primo 230,2 155,2
Kursregulering af likvider (14,5) (1,5)
31 Likvider, ultimo 383,9 230,2
i
Noter til koncernen
NOTE 1 - Segmentoplysninger
Aktiviteter - Primært segment - 2008
Kdæfordelte/ Fortsættende —— Opkørende
BioMar Fibertex Grene Martin elimineringer —— aktiviteter —— aktiviteter —— Koncernen
Omsætning 5.321,3 1.589,6 1.804,5 1.045,2 60,6 9.821,2 680,3 10.501,5
Intern omsætning 0,0 0,0 (0,6) (0,4) 1,0 0,0 (298,4) (298,4)
Nettoomsætning 5.321,3 1.589,6 1.803,9 1.944,8 616 9.821,92 381,9 10.203,1
Bruttoresultat 612,4 250,9 594,1 273,3 18,6 1.749,3 19,2 1.768,5
Nedskrivninger (57,5) 0,0 0,0 (213,1) 0,0 (270,6) 0,0 (270,6)
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 0,0 0,0 0,6 0,9 2,5 4,0 0,0 4,0
Årets resultat 37,7 48,3 94,9 (208,9) (875,5) (903,5) 0,1 (903,4)
Fordeles således: , . .
Aktionærer i Schouw & Co. 41,3 48,3 96,1 (211,0) (875,6) (900,9) 2,0 (898,9)
Minoritetsinteresser (3,6) 0,0 (1,2) 2,1 0,1 (2,6) (1,9) (4,5)
Segmentaktiver 3.604,3 1.889,9 1.275,4 1.137,8 1.273,4 9.180,8 972,4 10.153,92
Heraf goodwill 676,2 104,4 14,3 48,4 6,8 850,1 0,0 850,1
Segmentforpligtelser 2.383,1 1.247,92 818,8 885,5 (247,8) 5.086,8 431,5 5,518,3
Pengestrøm fra driften 85,4 122,1 18,5 15,3 31,7 273,0 1,9 274,9
Pengestrøm fra investering (486,7) (131,0) (89,4) (97,5) 529,2 (275,4) 12,3 (263,1)
Pengestrøm fra finansiering 544,8 26,4 75,7 81,6 (561,7) 166,8 (12,5) 154,3
Anlægsinvesteringer 64,9 138,1 96,9 101,3 5,6 406,8 7,9 414,7
… Sennemsnitligt antal medarbejdere 741 765 1.119 1073 45 3.743 249 3.992
Geografisk - Sekundært segment - 2008
Svwige Fortsættende Ophørende
Danmark Øvrige Europa verden aktiviteter aktiviteter Koncernen
Nettoomsætning 1.375,7 5.954,3 2.491,22 9.821,82 381,9 10.203,1
Segmentaktiver 4.934,4 2.552,4 1.694,0 9.180,8 970,4. 10.153,29
Anlægsinvesteringer 260,8 131,5 14,5 406,8 7,9 414,7
Pro-rata konsoliderede virksomheder indgår i ikke fordelte med følgende beløb: Kortfristede aktiver 38,2 mio. kr. (2007: 38,7 mio. kr.), langfristede aktiver 22,7
mio, kr. (2007: 12,3 mio. kr.), kortfristede forpligtelser 39,4 mio. kr. (2007: 28,6 mio. kr.), langfristede forpligtelser 0,2 mio. kr. (2007: 0,6 mio. kr.), omsætning 47,2
mio. kr. (2007: 71,0 mio. kr.) og omkostninger 55,1 mio. kr. (2007: 74,4 mio, kr.). Xergi A/S er eneste pro-rata konsoliderede virksomhed.
Aktiviteter - Primært segment - 2007
Ikke fordelte — Fortsættende —— Ophørende
BloMar Fibertex Grene Martin eliminering
Omsætning 3.676,6 1.591,3 1.625,4 1.172,7 84,3 8.150,3 497,5 8.647,8
intern:somsætning 0,0 0,0 (1,3) (0,1) 1,4 0,0 (228,8) (228,8)
Nettoomsætning 3.676,6 1,591,3 1.624,1 1.172,6 85,7 8.150,3 268,7 8.419,0
Bruttoresultat 504,6 258,5 533,1 375,3 21,8 1.693,3 92,2 1.785,5
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Andel af resultat efter skat iassocierede virksomheder 0,0 0,0 0,3 1,1 (4,4) (3,0) (5,0) (8,0)
Årets resultat 43,8 18,4 97,1 55,8 1.448,6 1.663,7 19,5 1.683,2
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 30,1 18,4 97,5 52,8 1.448,5 1.647,3 5,2 1.652,5
Minoritetsinteresser 13,7 0,0 (0,4) 3,0 0,1 16,4 14,3 30,7
Segmentaktiver 2.121,4 1.782,1 1.139,6 1.247,2 2.774,6 9.064,9 1.251,5 10.316,4
Heraf goodwill 140,4 104,4 14,3 236,5 6,9 502,5 0,0 502,5
Segmentforpligtelser 1.111,0 1.181,3 705,4 772,2 303,5 4.073,4 601,5 4.574,09
Pengestrøm fra driften 153,8 104,5 4,5 39,7 (21,1) 281,4 7,6 289,0
Pengestrøm fra investering (349,3) (197,7) (82,0) (72,0) (7,1) (708,1) 13,6 (694,5)
Pengestrøm fra finansiering 245,7 89,7 67,8 21,4 20,0 444,6 39,5 484,1
Anlægsinvesteringer 140,5 64,3 84,4 72,8 7,3 369,3 51,8 421,1
Gennemsnitligt antal medarbejdere 520 798 1.032 1.147 44 3.541 277 3.818
Geografisk - Sekundært segment - 2007
Fortsættende Uphørende
Danmark Øvrige Europa verden aktiviteter aktiviteter Koncernen
Nettoomsætning 1.264,6 5,360,3 1.525,4 8.150,3 268,7 8.419,0
Segmentaktiver 5.940,9 2.184,8 939,2 9.064,9 1.251,5 10,316,4
Anlægsinvesteringer 187,4 136,2 45,7 369,3 51,8 421,1
Noter til koncernen
NOTE 2 - Nettoomsætning
Salg af varer 9.750,7 8.058,2
Salg af tjenesteydelser 7,5 7,4
Royalty 0,5 -
Lejeindtægter 15,3 13,7
Salgsværdi af årets produktion på igangværende arbejder 47,2 71,0
9.821,2 8.150,3
NOTE 3 - Omkostninger
Produktionsomkostninger
tårets produktionsomkostninger indgår vareforbrug med (6.763,1) (5.408,1)
l årets produktionsomkostninger indgår nedskrivninger af varebeholdninger med (59,8) (16,5)
Lårets produktionsomkostninger indgår tilbageførte nedskrivninger af varebeholdninger som følge af salg med 18,0 15,9
Personaleomkostninger
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. (2,2) (2,0)
Gager og lønninger (1.060,5) (997,6)
Bidragsbaserede pensionsordninger (67,1) (63,5)
Andre omkostninger til social sikring (66,9) (60,0)
Aktiebaseret vedelæggelse en . mmm MD] 4130]
Øvrige personalgeomkostninger (14,5) (21,6)
(1.220,6) (1:157,7)
Heraf personaleomkostninger der er aktiveret-og indregnet i tekniske anlæg, maskiner, vårebeholdninger og udviklingsprojekter 17,7 43,0
(1.202,9) (1.114,7)
Ipersonaleomkostninger er der til direktionen i Schouw & Co. koncernen indeholdt gager og bonus på 6,9 mio. kr. (2007: 7,4 mio, kr.), pensionsbidrag på 0,2 mio.
kr. (2007: 0,2 mio. kr.) og aktiebaseret vederlag på 1,3 mio. kr. (2007: 1,2 mio. kr.). Direktionen har ingen usædvanlige ansættelses- og kontraktmæssige vilkår.
I personaleomkostninger er der til de registrerede direktører i de direkte ejede datterselskaber (ledende medarbejdere) i Schouw & Co. koncernen indeholdt
gåger og bonus på 18,6 mio. kr. (2007: 19,3 mio. kr.), pensionsbidrag på 1,1 mio. kr. (2007: 1,0 mio. kr.) og aktiebaseret vederlag på 3,0 mio, kr. (2007: 3,5 mio. kr.).
Der er i 2008 udbetalt 2,3 mio. kr. i fratrædelsesgodtgørelse til ledende medarbejdere i Schouw & Co. koncernen (2007: 4,2 mio. kr.).
Personaleomkostninger indregnes således:
Produktion (619,7) (559,4)
Distribution (385,4) (378,4)
Administration (197,8) (176,9)
(1.202,9) (1.114,7)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.743 3.541
Aktiebaseret vederlæggelse indregnes således:
Produktion (3,1) (4,6)
Distribution (1,2) (2,2)
Administration (5,1) (6,2)
(9,4) (13,0)
Aktieoptionsprogram
Selskabet har etableret et incentive program rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktører i dattervirksomheder. Programmet giver
ret tilat erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet
til udnyttelsestidspunktet.
med tillæg af en beregnet rente fra tildelingstidspunktet
Udestående optioner Direktionen Øvrige Udnyttelses- Bager kr Dagsværdil
Tildeling 12006” 54.000 186.000 150,88 24,19 5,8
Tildeling i 2007” 48.000 172.000 225,88 27,35 6,0
Udestående optioner pr. 1. januar 2008 102.000 358.000
Udnyttet (fra 2006 tildelingen) (54.000) (186.000)
Tildelingi 2008” 36.000 164.000 224,85 37,83 7,6
Udestående optioner pr. 31. december 2008 84.000 336.000
(”) Antallet af optioner er tilpasset fondsaktieemissionen
(1) På tildelingstidspunktet
Noter til koncernen
NOTE 3 - Omkostninger (fortsat)
Schouw & Co. har siden januar 2003 haft et aktiebaseret incitamentsprogram, omfattende direktionen i Schouw & Co. og ledende medarbejdere i koncernen,
herunder direktører i datterselskaber. Under dette program blev der i 2008 udnyttet 240.000-stk. optioner til køb af Schouw & Co. aktier tilen kurs på 150,88 kr. pr.
aktie. Den gennemsnitlige børskurs på udnyttelsestidspunkterne var på 195,11 kr. pr. aktie.
Som en fortsættelse af det aktiebaserede incitamentsprogram tildelte Schouw & Co. i marts 2007 direktionen i Schouw & Co., omfattende to personer, i alt 48.000
stk. optioner samt øvrige ledende medarbejdere, herunder direktører i datterselskaber, omfattende 11 personer, i alt 172.000 stk. optioner. Optionerne kan
udnyttes i en periode på fire uger efter offentliggørelse af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for 2008 til en strike-kurs på 225,88 kr., svarende til børskur-
sen på tildelingstidspunktet med tillæg af 4% p.a.
Herudover tildelte Schouw & Co. yderligere i marts 2008 direktionen i Schouw & Co., omfattende to personer, i alt 36.000 stk, optioner såmt øvrige ledende med-
arbejdere, herunder direktører i datterselskaber, omfattende 13 personer, i alt 164.000 stk. optioner. Optibnerne kan udnyttes i en periode på 24 måneder efter
offentliggørelsen af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for 2009 til en strike-kurs på 208 kr. umiddelbart efter offentliggørelsen af 2009 årsregnskabsmed-
delelsen, og til kurs 225 kr. ved udløb af 24 måneders perioden, svarende til børskursen på tildelingstidspunktet med tillæg af 4% p.a.
Såfremt optionsmodtagerne ikke har udnyttet optionerne ved udløbet af den anførte periode, bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmodtagerne.
Udnyttelse af optionerne er betinget af et bestående ansættelsesforhald i ovennævnte retserhvervselsesperioder. Fratræder optionsmodtageren før retser-
hvervelsestidspunktet, kan deri visse situationer være ret til førtidsindfrielse i en 4 ugers periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw & Co.
Ved førtidsindfrielse reduceres antallet af optioner forholdsmæssigt.
For udestående optianer pr. 31. december 2008 udgør den gennemsnitlige udnyttelsespris pr. option 225,39 kr. (2007: 187,53 kr.). Dagsværdien af aktieoptio-
nerne er på udstedelsestidspunktet opgjort til en teoretisk markedsværdi efter Black & Scholes modellen og udgør 6,0 mio. kr. for tildeling i 2007 og 7,6 mio. kr.
fortildeling i 2008. Den herved opgjorte markedsværdi udgiftsføres i resultatopgørelsen.over optionernes løbetid.
Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet kan oplyses som følger:
2007 2008
tildelingen tildelingen
Forventet volatilitet 26,05% 29,47%
Forventet løbetid . 24 mdr. 48 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 3 kr. 3kr.
Risikofrirente 4,00% 4,00%
Den forventede volatilitet er beregnet med udgangspunkt i en 12 måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnitskurser,
Medarbejderaktier
Schouw & Co. har i 2008 anvendt 32.858 stk. aktier fra beholdningen af egne aktier til koncernvirksomhedernes medarbejderordninger. Tildelingen af medarbej-
deraktier sker på baggrund af en resultatmæssig beregningsmodel. Ved opfyldelse af betingelserne modtager medarbejderne et variabelt antal gratis-aktier
svarende til den beregnede værdi. For regnskabsåret 2008 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på tildelingstidspunktet på 3,9 mio.
kr.; der er omkostningsført i regnskabsåret 2008. Aktierne båndlægges i henhold til lovgivningen indtil udgangen af det syvende kalenderår efter tildelingen.
Alle ovenstående tal er tilrettet i den april 2008 gennemførte fondsaktieemission.
Ul; PÅ
Forsknings- og udvillingsomkostninger
Sammenhæng mellem omkostningsførte og afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger er:
Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger (105,7) (92,8)
Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver 61,5 60,2
Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkøstninger (23,6) (24,3)
Årets forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (67,8) (56,9)
Af-og nedskrivninger
Afskrivninger, immaterielle aktiver (33,4) (25,1)
Nedskrivninger, immaterielle aktiver (213,1) 0,0
Afskrivninger, materielle aktiver (328,0) (300,5)
Nedskrivninger, materielle aktiver (57,5) 0,0
(632,0) (385,6)
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktion (357,8) (275,4)
Distribution (33,2) (24,9)
Administration (27,9) (24,3)
Nedskrivning af goodwill (213,1) 0,0
(532,0) (325,6)
Noter til koncernen
du ØR
NOTE 4 - Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Honorar for revision, KPMG 51 4,1
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG 2,2 0,6
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG 1,4 8,5
Honorar for andre ydelser, KPMG 1,3 0,7
Samlet honorar, KPMG 10,0 5,9
Honorar for revision, øvrige revisorer 1,8 2,5
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, øvrige revisorer 0,3 0,4
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, øvrige revisorer 0,9 1,1
Honorar for andre ydelser, øvrige revisorer 0,2 0,2
Samlet honorar, øvrige revisorer 3,2 42
NOTE 5 - Andre driftsindtægter og -omkostninger
Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 9,8 2,2
Offentlige tilskud 22,6 4,0
Andre driftsindtægter 1,0 11,4
Andre driftsindtægter i alt 33,4 17,£
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver sn 1,2) …(2,3)
Andre driftsomkostninger i alt (1,2) (2,3)
Fibertex har i 2008 indtægtsført 21,7 mio. kr. i investeringsfremmetilskud i Malaysia jf. ledelsesberetningen. Tilskuddet er primært betinget åf, atder overde
næste år genereres et skattemæssigt overskud i Fibertex Malaysia, hvilket vurderes som meget sandsynligt.
Øvrige tilskud er ikke behæftet med særlige betingelser for at blive tilkendt.
NOTE 6 - Kapitalandele i associerede virksomheder
Kostpris 1. januar 70,2 219,6
Årets tilgang 5,0 0,0
Reklassificeret til ophørende aktiviteter 0,0 (149,4)
Tilgang ved virksomhedskøb 40,0 9,0
Kostpris 31. december 115,2 70,2
Reguleringer 1, januar (2,4) 69,3
Valutakursreguleringer (8,7) 1,9
Reklassificeret til ophørende aktiviteter 0,0 (65,6)
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 4,0 (3,0)
Andel af årets resultat indregnet under resultat af ophørende aktiviteter 0,0 (5,0)
Requleringer 31. december (7,1) (2,4)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 108,1 67,8
2008 Koncernens andel
Navn Hjemsted Ejerandel oms Resultat Aktiver — Forpiigtelser Egenkapital — Årets resultat
Incuba A/S Århus 49,02% 0,0 5,0 128,6 0,3 62,9 2,5
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong 46,20% 41,0 0,8 23,0 12,5 4,9 0,4
Beacon AB Sverige 24,00% 9,0 0,7 2,3 1,4 0,2 0,2
Martin Professional Japan Ltd. Japan 40,00% 29,6 0,8 16,1 8,4 3,0 0,3
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern 30,00% io, 2,0 11,4 7,3 1,3 0,6
GFE Patent A/S Langå 25,00% 0,0 0,0 27,0 7,0 5,0 0,0
Alitec Parqua 5.A. Chile 50,00% 636,3 0,0 273,2 2115 30,8 0,0
108,1 4,0
Der er ingen bogført goodwill i associerede virksomheder
2007 Koncernens andel
Navn Hjemsted Ejerandel omsigt Resultat Aktiver — Forpligtelser Egenkapital — Årets resultat
Incuba A/S Århus 49,02% 0,0 (8,7) 126,0 2,0 60,8 (4.4)
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong 46,20% 59,0 2,3 24,6 15,4 43 1,1
Beacon AB Sverige 24,00% 8,4 (0,7) 2,5 2,4 0,0 (0,1)
Sjøtroll Havbruk AS” Norge (5,0)
Martin Professional Japan Ltd, Japan 40,00% 26,5 0,3 10,5 5,4 2,0 0,1
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern 30,00% i.0. 1,1 10,4 8,2 0,7 0,3
67,8 (8,0)
Der eringen bogført goodwill i associerede virksomheder
()12007 har BioMar købt yderligere aktier i Sjøtroll Havbruk, hvorefter den samlede ejerandel i Sjøtroll Havbruk er på 50,91%, og Sjøtroll Havbruk overgår derfor
tilat være en konsolideret virksomhed. Som følge af at der er igangsat en salgsproces for Sjøtroll Havbruk, er virksomheden overført til ophørende aktiviteter, jf.
ledelsesberetningen samt note 32.
Noter til koncernen
NOTE 7 - Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele
Martin har i 2008 afhændet dattervirksomheden Martin Security Smoke og realiseret en avance før salgsomkostninger på 21,7 mio. kr. Den samlede kontantom-
regnede salgssum var på 25,6 mio. kr. forbindelse med salget er modtaget 15,0 mio, kr. kontant, samt ydet et lån til køber på 10,3 mio. kr. I forbindelse med salget
er afholdt salgsomkostninger på 0,3 mio. kr. Koncernen har ikke afhændet virksomhedsandele i 2007.
NOTE 8 - Finansielle indtægter
Ung LG
Renteindtægter m.v. 38,9 28,5
Valutakursgevinster 9,3 2,3
Realiserede kursgevinster på værdipapirer 135,3 0,0
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 0,4 1.467,6
183,9 1.498,4
NOTE 9 - Finansielle omkostninger
Renteomkostninger m.v. (203,4) (152,6)
Valutakurstab (21,5) (15,1)
Realiserede kurstab på værdipapirer 0,0 (0,1)
Urealiserede kurstab på værdipapirer (974,0) (0,3)
- me er — —(1.19383) …… (168,1)
NOTE 10 - Skat af årets resultat
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat (38,3) (102,4)
Skat af egenkapitalbevægelser (1,4) 0,2
(39,7) (102,2)
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat (22,3) (39,3)
Udskudt skat (23,7) (65,0)
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 1,0 4,5
Requlering af skat vedrørende tidligere år 6,7 (2,6)
(38,3) (102,4)
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat 216,3 (441,5)
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% (1,8) 3,6
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 1,0 4,5
Skatteeffekt af ikke fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill (53,3) 0,5
Skatteeffekt af ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter (197,3) 363,5
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år 6,7 (2,6)
Skatteeffekt af ikke aktiveret skatteaktiv (9,9) (30,4)
(38,3) (102,4)
Effektiv skatteprocent -4,4% 5,8%
Ikke-skattepligtige indtægter og ej fradragsberettigede omkostninger vedrører primært kursreguleringer af aktier i Vestas.
NOTE 11 - Resuttati kr. pr. aktie
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat (898,9) 1.652,5
Heraf resultat af fortsættende aktivitet (900,9) 1.647,3
Heraf resultat af ophørende aktivitet 2,0 5,2
Gennemsnitligt antal aktier 27.046.885 12.470.000
Gennemsnitligt antal egne aktier (1.609.305) (789.560)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 25.437.580 11.680.440
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt” 0 48.113
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 25.437.580 11.728.553
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr.”" (35,34) 70,74
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr." (35,34) 70,45
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter” (35,42) 70,52
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter” (35,42) 70,23
"Der henvises tilnote 3 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
"" Aktierelaterede nøgletal! er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.
Noter til koncernen
NOTE 12 - immaterielle aktiver
Udviklings-
Patenter, — Færdiggjerte prujekter
Bicenser og vdviklings- under
Goodwil rettigheder projekter udførelse takt
Kostpris 1. januar 2008 504,6 4,8 144,3 50,7 704,4
Valutakursregulering (51,5) (12,2) (1,0) (0,2) (64,9)
Tilgang 0,0 10,0 0,0 61,5 71,5
Tilgang ved virksomhedskøb 314,9 52,3 1,2 0,0 368,4
Tilgang ved køb af minoritetsandele 303,6 - - - 303,6
Afgang 0,0 (1,7) (6,4) (1,1) (9,2)
Afgang ved salg af virksomhed (6,3) (0,8) (0,3) 0,0 (7,4)
" Overført/reklassificeret 0,0 28,9 51,0 (79,3) 0,0
Kostpris 31. december 2008 1.065,3 81,3 188,8 31,0 1.366,4
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (2,1) (3,8) (88,7) (1,0) (95,6)
Valutakursregulering 0,0 1,8 0,5 0,0 2,3
Nedskrivninger (213,1) 0,0 0,0 0,0 (213,1)
Afskrivninger 0,0 (9,8) (23,6) 0,0 (33,4)
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,0 2,0 6,3 1,0 9,3
Overført/reklassificeret 0,0 (24,0) 24,0 0,0 0,0
Af-og nedskrivninger 31. december 2008 (215,2) (33,8) (81,5) 0,0 (330,5)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 850,1 47,5 107,3 31,0 1.035,9
Kostpris 1. januar 2007 504,4 4,5 120,0 18,4 647,3
Valutakursregulering 0,2 0,0 0,0 (0,1) 0,1
Tilgang 0,0 0,3 5,8 54,4 60,5
Afgang 0,0 0,0 (3,5) 0,0 (3,5)
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 22,0 (22,0) 0,0
Kostpris 31. december 2007 504,6 4,8 144,3 50,7 704,4
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 (2,1) (3,0) (67,6) (1,0) (73,7)
Valutakursregulering 0,0 0,0 (0,3) 0,0 (0,3)
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Afskrivninger 0,0 (0,8) (24,3) 0,0 (25,1)
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,0 0,0 3,5 0,0 3,5
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (2,1) (3,8) (88,7) (1,0) (95,6)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 500,5 1,0 55,6 49,7 608,8
Afskrives over 3-15 år 3-7 år
Goodwill
Schouw & Co. har pr. 31. december 2008 bogført 850,1 mio. kr.i goodwill under fortsættende aktiviteter. I forhold til sidste år. er det en stigning på 347,6 mio.
kr., som kan tilskrives BioMars køb af fiskefoderaktiviteterne fra Provimi med 297,6 mio. kr., Martins køb af R&D International NV med 17,4 mio. kr., Martins over-
tagelse af minoritetsandelen i Martin Germany med 13,9 mio. kr. samt Schouw & Co.'s overtagelse af minoritetsandelen i BioMar Holding med 289,7 mio.kr. Da
en del af goodwillbeløbene er optaget i udenlandske datterselskaber, har faldende valutakurser medført en negativ kursregulering på 51,6 mia. kr. Ved salg af
Martin Security Smoke er der sket.en afgang af goodwill på 6,3 mio. kr. Endeligt er der i forbindelse med værditest af goodwill i Martin, foretaget nedskrivninger
af den samlede koncerngoodwill på 213,1 mio. kr. Den samlede goodwil! under fortsættende aktiviteter på 850,1 mio. kr.er fordelt på virksomhederne Martin
Professional (48,4 mio. kr.), Fibertex (104,4 mio. kr.), Grene (14,3 mio. kr.), BioMar (676,2 mio. kr.) samt Xergi (6,8 mio. kr.).
Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført værditest af nytteværdien af de regnskabsmæssige værdier af goodwill i ovenstående koncernvirksomheder. Testen er
gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt virksomhed er blevet bedt om at udtrykke det forventede frie cash flow inden før budgetperioden. På kort
sigt (1-2 år) forventes indtjeningen påvirket negativt i flere af virksomhederne som følge af den globale økonomiske afmatning, mens de langsigtede forvent-
ninger ikke er påvirket heraf. Budgetperioden er derfor forlænget til seks år, hvor der tidligere er anvendt fem år. Dette frie cash flow efter skat er lagtind ien
discounted cash flow model for at vurdere virksomhedens værdi og goodwill, hvilket herefter er sammenholdt med den bogførte værdi i Schouw & Co. koncernen.
Fastlæggelse af afkastkravet er baseret på en før skat WACC i niveauet 8,7% -9,6%. Derudover er der anvendt en vækstrate på 2% til brug for ekstrapolering af
cash flow for virksomhederne. Der er lavet følsomhedsanalyser, hvor værdien er beregnet med en opfyldelse af henholdsvis 100%, 90%, 80% og 70% af det for-
ventede EBIT i kombination med alternative, forhøjede værdier af WACC (+0,5% point og +1,0% point).
Martin er særlig følsom over for konjunkturændringer, og der forventes realiseret et betydeligt underskud for 2009 jf. ledelsesberetningen. På trods af, at
virksomhedens langsigtede potentiale fortsat er stort, har nedskrivningstesten vist, at værdien af virksomheden ikke kan opretholdes under de nuværende mar-
kedsforhold, hvorfør der er nedskrevet 213,1 mio, kr. Værditesten af Martin er baseret på, at der i slutningen af budgetperioden er opnået en aktivitet på niveau
med den realiserede for 2007 samt en EBIT på 8%. Afkastkravet er fastlagt til 9,6% før skat.
Udviklingsprojekter, patenter, licenser og rettigheder
Schouw & Co. har pr. 31. december 2008 bogført 138,3 mio. kr. i udviklingsomkostninger samt 47,5 mio, kr. i patenter, licenser og rettigheder. I 2008 er der gen-
nemført en værditest af den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte udviklingsprojekter og af udviklingsprøjekter under udførelse. Der er i den forbindelse
ikke konstateret værdiforringelse, da genindvindingsværdien er større end den regnskabsmæssige værdi, hvorfor der ikke er behov for nedskrivninger.
Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på kapitatberegninger, som er fastlagt ved anvendelse af forventede pengestrømme på basis af forvent-
ningerne for årene 2009-2012 godkendt af ledelsen.
;
i
g
;
i
i
|
i
i
i
i
|
i
|
'
Noter til koncernen
NOTE 13 - Materielle aktiver
2008
Grunde: at ars ster Aktiver ander
reder Jiretningat — læges — if z &
Kostpris 1. januar 2008 1.421,2 21,0 2,250,8 314,9 76,4 4,084,3
Valutakursregulering (58,1) (2,0) (121,3) (11,9) (0,4) (193,7)
Tilgang ved virksomhedskøb 56,0 0,0 102,0 13,8 1,7 173,5
Tilgang 42,1 2,9 72,8 35,5 181,9 335,2
Afgang 6.2) (0,1) (28,3) (30,1) 0,0 (61,7)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 (0,1) 0,0 (1,5) 0,0 (1,6)
Overført/reklassificeret 52,l 4,9 114,0 17,8 (188,8) 0,0
Kostpris 31. december 2008 1.510,1 26,6 2.390,0 338,5 70,8 4.336,0
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (266,4) (15,3) (1.020,4) (217,7) 0,0 (1.519,8)
Valutakursregulering 22,8 2,0 83,7 8,4 0,0 116,9
Overført/reklassificeret 0,4 (0,3) 0,1 (0,2) 0,0 0,0
Afskrivninger på afhændede aktiver 1,3 0,1 27,4 24,7 0.0 53,5
Nedskrivninger (21,5) 0,0 (32,8) (3,2) 0,0 (57,5)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 0,1 0,0 1,6 6,0 1,7
Afskrivninger (53,1) (2,3) (232,0) (40,6) 0,0 (328,0)
”Af-'og nedskrivninger 31. december. 2008 (316,5) (157) (1.174,0) (227,0) 0,0 (1,733,2)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 1.193,6 10,9 1.216,0 111,5 70,8 2.602,8
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 7,6 3,2 0,0 10,8
Indregnede renter i perioden 1,1 0,0 2,0 0,0 0,0 3,1
Afskrives over 10-50 år 5-10 år 3-12 år 1-8 år
Produktions- Andre anlæg
Grunde og indretning af anlægeg driftsmåteriel — Aktiverunder
bygninger lejede lokaler maskiner og laventar udførelse Salt
Kostpris 1. januar 2007 1.338,4 20,6 2.040,2 282,6 149,7 3.831,5
Valutakursregulering (0,7) (1,2) (14,7) (0,4) 0,6 (16,4)
Tilgang ved virksomhedskøb 8,0 0,0 0,2 0,2 0,1 8,5
Tilgang 43,3 1,3 187,1 40,0 37,1 308,8
Afgang (6,8) (2,3) (12,7) (23,6) 0,0 (45,4)
Overført/reklassificeret 39,0 2,6 50,7 16,1 (111,1) (2,7)
Kostpris 31. december 2007 1.421 2 21,0 2.050,8 314,9 76,4 4.084,3
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 (218,1) (15,1) (820,9) (204,8) 0,0 (1.258,9)
Valutakursregulering (2,1) 1,0 4,6 0,7 0,0 42
Overført/reklassificeret 1,5 (0,6) 0,0 0,0 0,0 0,9
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,9 2,0 11,3 20,3 0,0 34,5
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Afskrivninger (48,6) (2,6) (215,4) (33,9) 0,0 (300,5)
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (266,4) (15,3) (1.020,4) (217,7) 0,0 (1.519,8)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 1.154,8 57 1.230,4 97,2 76,4 2.564,5
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 9,7 4,0 0,0 13,7
indregnede renter i perioden 1,0 0,0 0,0 0,0 2,2 3,2
Afskrives over 10-50 år 5-10 år 3-12 år 1-8 år
Under grunde og bygninger indgår aktiver, som er klassificeret som investeringsejendomme, jf. moderselskabets note 10.
Koncernen har i 2008 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til levering i 2009 til et beløb, der udgør 34,4 mio. kr.
Der er i 2008 foretaget nedskrivninger til nettorealisationsværdi på materielle aktiver på samlet 57,5 mio. kr. primært i forbindelse med BioMars omstrukturering
og nedlukningen af produktionen i Dana Feed og Rancagua.
Koncernen har i årets løb aktiveret 3,1 mio. kr. (2007: 3,2 mio. kr.)i renter vedrørende årets tilgang på byggeprojekter. Beløbet svarer til en rente på 5,0% p.a. afde
påløbne byggeomkostninger fra periodens start, indtil projektet er færdigt og kan anvendes til dets formål.
Noter til koncernen
2008 Fang
NOTE 14 - Værdipapirer
Aktier i Vestas Wind Systems A/S 1217,7 2.624,9
Øvrige værdipapirer 30,4 89,2
1.248,1 2.714,1
Beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems bestod pr. 31, december 2008 af 4.000.000 stk. optaget til kurs 304,43 (2007: 546,85). Dagsværdien af behold-
ningen svarer til børskursen pr. 31. december 2008 og udgør 1.217,7 mio. kr. Der er i 2008 solgt 800.000 stk. aktier i Vestas Wind Systems, hvilket har givet et
provenu på 535,7 mio. kr. Aktierne i Vestas Wind Systems har en oprindelig anskaffelsessum på 313,4 mio. kr. Ledelsen overvåger løbende dagsværdiudviklingen
i værdipapirbeholdningen. Beholidningen opgøres til dagsværdi, og kursreguleringer føres som en finansiel indtægt eller udgift over resultatopgørelsen. Øvrige
værdipapirer er klassificeret som disponible for salg.
Kortfristede aktiver Langfristede aktiver
2008 2007 2008 Fit ryg
Værdipapirer som opgøres til dagsværdi
Kostpris 1. januar 12,6 0,0 408,7 389,4
Reklassifikation 0,0 12,6 1,0 (10,4)
Valutakursregulering (1,1) 0,0 (7,5) 0,4
Tilgang 0,0 0,0 1,5 38,2
Afganq (4,9) 0,0 (59,4) (2,9)
Kostpris 31. december 6,6 12,6 344,3 408,7
.Reguleringer 1. januar... mm mener nm BY eee ye eee mn ET D —788, 1
Reklassifikation 0,0 (4,9) (1,0) 4,9
Valutakursregulering 1,7 (0,1) 0,4 0,0
Afgang ved salg (37,1) [i] (483,7) 0,0
Årets reguleringer ført iresultatopgørelsen 33,8 0,7 (872,2) 1.466,6
Årets reguleringer ført over egenkapitalen (37,5) 37,5 00 0,0
Reqguleringer 31. december (5,9) 33,2 903,1 2.259,6
Regnskabsmæssig værdi 31. december 0,7 45,8 1.247,4 2,668,3
NOTE 15 - Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer 523,2 477,2
Varer under fremstilling 52,0 61,7
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 971,6 876,2
1.546,8 1.415,1
Kostpris af varebeholdninger der er foretaget nedskrivninger på 230,8 179,9
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger (94,3) (77,8)
Nettosalgsværdi 136,5 102,1
Noter til koncernen
DE Udg
NOTE 16 - Tilgedehavender
Tilgodehavender - langfristede 112,9 24,4
Tilgødehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.957,0 1290,8
Andre kortfristede tilgodehavender 94,8 89,7
2.164,7 1.404,9
For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, anses den nominelle værdi at svare til dagsværdien.
Under langfristede tilgodehavender indgår et indregnet investeringsfremmetidskud med en nutidsværdi på 79,8 mio. kr. Beløbet forventes modtaget i årene
2011-2018 i takt med, at positiv skattepligtig indkomst realiseres i Fibertex Malaysia.
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg:
Nedskrivninger primo (98,2) (109,2)
Tilgang ved køb af virksomhed (21,5) 0,0
Tilbageførte nedskrivninger 25,9 14,2
Årets nedskrivninger (36,6) (4,3)
Realiserede tab 2,8 1,1
Nedskrivninger ultimo (127,6) (98,2)
Tilgodehavender fra salg specificeres således:
NE Forfalden mellem i
2008 er | ikke forfalden 1-30dage:— 31-%0dage >a1dage talt
Tilgodehavende som vurderes ikke at være værdiforringet 1.456,1 230,0 88,7 86,0 1.860,8
Tilgodehavender som er individuelt værdiforringede 32,3 62,8 26,9 101,8 223,8
Nedskrivning påtilgodehavender (18,2) (10,5) (10,0) (88,9) (127,6)
Tilgodehavender netto - 2008 1.470,2 282,3 105,6 98,9 1.957,0
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 93,9%
Nedskrivningsprocent (af værdiforringede tilgodehavender) 56,3% 16,7% 37,2% 87,3% 57,0%
Forfalden mellem
2007 ikke forfalden 1-30 dage 31-90 dage >31 dage alt
Tilgodehavende som vurderes ikke at være værdiforringet 916,4 134,4 47,65 43,7 1.142,1
Tilgodehavender som er individuelt værdiforringede 82,1 36,5 49,3 79,0 246,9
Nedskrivning på tilgodehavender - (1,0) (21,7) (75,5) (98,2)
Tilgodehavender netto- 2007 998,5 169,9 752 47,2 1.290,8
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 92,9%
Nedskrivningsprocent (af værdiforringede tilgodehavender) 0,0% 2,7% 44,0% 95,6% 39,8%
Generelt er ca. 10,7% (2007: 17,8%) tilgodehavender på balancedagen værdiforringet i større eller mindre omfang. Af værdiforringede tilgodehavender har kon-
cernen i 2008 nedskrevet tilgodehavender med ca. 57%. Der er konstant fokus på opfølgning over for debitorer, som ikke betaler på aftalte tidspunkter.
Aftilgodehavender fra salg har koncernen modtaget sikkerhedsstillelser fra kunderne på 226,0 mio. kr. (2007: 118,2 mio. kr.). Af de 226,0 mio. kr., der er stillet sikker-
hed for, kan den overvejende del relateres til BioMar. Sikkerhedsstillelserne består primært af sikkerhed i aktiver i form af fiski søen samt udstyr til opdræt af fisk.
2008 2907
Sikkerhedsstillelserne kan opsplittes som vist nedenstående:
Sikkerhedsstillelser på ikke forfaldne tilgodehavender fra salg 67,1 14,0
Sikkerhedsstillelser på forfaldne, men ikke individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 70,3 18,0
Sikkerhedsstillelser på forfaldne og individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 88,6 86,8
NOTE 17 - Entreprisekontrakter
Salgsværdi af entreprisekontrakter 63,0 56,3
Acontofaktureringer (70,1) (62,2)
74 (5,9)
Entreprisekontrakter (aktiver) 2,6 0,7
Entreprisekontrakter (forpligtelser) (9,7) (6,5)
(7,1) (5,9)
|
Noter til koncernen
NOTE 18 - Egenkapital
Aktiekapitalen
Aktiekapitalen består af 28.000.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder.
Aktiekapitalen er i april måned blevet forhøjet med 12.470.000 stk. aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbindelse
med fusion af BioMar Kolding A/S og Schouw & Co.
Egne aktier
Antalstk. Nominel værdi Kostpris Andel af aktiekapitalen
dut IØ Fattig FA UI PÅ 2008 FÅ UA Fag FALL RG
1. januar 928.734 777.9026 9.287.340 7.779.260 216,2 119,7 7,45% 6,24%
køb 544.907 251.630 5.449.070 2.516.300 80,6 115,3 1,25% 2,02%
Afgang til medarbejderordninger (16.429) (4.802) (164.290) (48.220) (2,2) (0,8) -0,13% -0,04%
Afgang til optionsprogram (120.000) (96.000) (1.200.000) (960.000) (15,0) (18,0) -0,96% -0,77%
Føndsaktieudstedelse 792,345 0 7.923.450 0 0,0 0,0 0,00% 0,00%
Afqang i forbindelse med fusion (369.048) 0 (3.690.480) 0 (19,6) 0,0 -1,32% 0,00%
31. december 1.760.509 928.734 17.605.090 9.287.340 260,0 216,2 6,29% 7,45%
Schouw & Co. har i 2008 solgt egne aktier for 36,2 mio. kr. til afregning af koncernens optionsprogram.
Der har i 2008 været afholdt omkostninger på 1,1 mio. kr. iforbindelse med kapitaludvidelsen samt fondsaktieudstedelse i Schouw & Co. Beløbeter fragået direkte
iegenkapitalen.
Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 2.800.000 stk. egne aktier, svarende til 10,0% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen
gælder indtil førstkommende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet. Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på anvendelse til koncer-
nens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer.
Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo 2008 en markedsværdi på 134,2 miø. kr. (2007: 409,9 mio. kr.)
Reserve for Reserve for Reserve for
sikrings- valutakurs- dagsværdi- Overført Foreslået Minoritets-
Aktiekapital — transaktioner reguleringer reguleringer resultat udbytte Falt interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2007 124,7 (5,6) 13,4 0,0 3.253,3 74,8 3.460,6 380,8 3.841,4
Egenkapitalbevægelser i 2007
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 0,0 (21,1) 25,8 1.588,8 74,8 1.668,3 54,7 1.723,0
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 0,0 13,0 0,0 13,0 0,0 13,0
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 45 (74,8) (70,3) (73,2) (143,5)
Til-/ afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 306,8 306,8
Køb / salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 0,0 (99,2) 0,0 (99,2) 0,0 (99,2)
Egenkapitalbevægelser i 2007 i alt 0,0 0,0 (21,1) 25,8 1.507,1 0,0 1.511,8 288,3 1.860,1
Egenkapital 31. december 2007 124,7 (5,6) (7,7) 25,8 4.760,4 74,8 4.979,4 669,1 5.641,5
Egenkapitalbevægelser i 2008
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 4,4 (174,2) (25,8) (983,3) 84,0 (1.094,9) (71,4) (1.166,3)
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 D,0 9,7 0,0 9,7 0,0 9,7
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 4,8 (74,8) (70,0) (15,3) (85,3)
Fondsaktieemission 124,7 0,0 0,0 0,0 (124,7) 0,0 0,0 0,0 0,0
Kapitalforhøjelse 30,6 0,0 0,8 0,0 611,3 0,0 641,9 0,0 641,9
Til-/ afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 6,0 0,0 0,0 0,0 (362,2) (362,2)
Køb / salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 0,0 (44,4) 0,0 (44,4) 0,0 (44,4)
Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt 155,3 4,4 (174,2) (25,8) (526,6) 9,2 (557,7) (448,9) (1.006,6)
Egenkapital 31. december 2008 280,0 (1,2) (181,9) 0,0 4.233,8 84,0 4.414,7 220,2 4.634,9
Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Reserve for valutakursregulering
Reserve for valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end
danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nettoinvestering i sådanne enheder samt kursreguleringer
vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering i sådanne enheder.
Reserve for dagsværdiregulering
Reserve for dagsværdiregulering indeholder værdireguleringer på værdipapirer disponible for salg, der er ført over egenkapitalen.
Noter til koncernen
NOTE 19 - Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar 115,7 52,7
Valutakursregulering (2,9) 11
Regulering af udskudt skat primo (0,6) 0,6
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 23,7 65,0
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten (1,0) (4,5)
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen 49 (0,2)
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 5,4 1,0
Afgang ved salg af dattervirksomhed (0,8) 0,0
Udskudt skat 31. december, netto 144,4 115,7
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) (48,5) (33,2)
Udskudt skat (forpligtelse) 192,9 148,9
Udskudt skat 31. december, netto 144,4 115,7
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver 18,9 19,3
Materielle aktiver 172,1 103,7
Kortfristede aktiver (11,2) (10,6)
Egenkapital 0,6 0,1
mn mm: Hensatte forpligt: ar me TE EEN BEER EL EEN DE TEE EM EN DE PE DEERE nn mn dg kr Rn ke ren ken mme 63) mer rn te 9 —
Øvrige forpligtelser (3,6) (8,1)
Underskud til genbeskatning 27,8 35,6
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (56,9) (20,4)
144,4 115,7
Der er aktiveret skatteaktiver i BioMar på 31,4 mio. kr. (2007: 16,3 mio. kr.), Martin 8,2 mio. kr. (2007:11,2 mio. kr.), Xergi 6,6 mio. kr. (2007: 4,3 mio. kr.) og Grene 2,3
mio. kr. (2007: 1,4 mio. kr.). Det forventes, at den skattepligtige indkomst kan absorbere den aktiverede skat.
Der er ingen udskudte skatteforpligtelser, som ikke er indregnet i balancen. Der er skattemæssige underskud med en samlet skatteværdi på 61,9 mio. kr., der ikke
er aktiveret, da det ikke anses for sandsynligt, at de udskudte skatteaktiver kan realiseres.
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb
ag
Balance Valutakurs- viel veaan Indregneti indregneti Balance
primo regulering — virksomheder — virksomheder — åretsresultat — egenkapitalen ultimo
immaterielle aktiver 19,3 (1,7) 9,9 (1,0) (7,6) 0,0 18,9
Materielle aktiver 103,7 (2,1) 17,3 0,2 53,0 0,0 179,1
Tilgodehavender (4,6) 0,0 9,0 0,0 0,4 0,0 (4,2)
Varebeholdninger 1,3 (4,0) (0,4) 0,0 (0,2) 0,0 (3,3)
Andre kortfristede aktiver (73) 0,4 (0,1) 0,0 3,3 0,0 (3,7)
Egenkapital 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5 0,6
Hensatte forpligtelser (3,9) 0,0 0,0 0,0 0,6 6,0 (3,3)
Øvrige forpligtelser (8,1) 0,3 0,4 0,0 (0,6) 4,4 (3,6)
Underskud til genbeskatning 35,6 0,0 0,0 0,0 (7,8) 0,0 27,8
Skattemæssige underskud (20,4) 42 (21,7) 0,0 (19,0) 0,0 (56,9)
115,7 (2,9) 5,4 (0,8) Qe,l 4,9 144,4
de EET ne
Balance Valutakurs- vida vis Indregnet i Indregnet i Balance
primo regulering — virksomheder virksomheder — åretsresultat — egenkapitalen ultime
immaterielle aktiver 7,5 0,5 0,0 0,0 11,3 0,0 19,3
Materielle aktiver 117,8 (0,1) 0,7 0,0 (14,7) 0,0 103,7
Tilgodehavender (6,6) 9,1 0,0 0,0 1,9 6,0 (4,6)
Varebeholdninger (0,7) 0,3 0,0 0,0 1,7 0,0 1,3
Andre kortfristede aktiver (13,0) 0,2 0,0 0,0 5,5 6,0 (7,3)
Egenkapital (0,2) 0,0 0,0 0,0 (0,9) 1,2 0,1
Hensatte forpligtelser (19,6) 0,0 2,0 0,0 15,7 0,0 (3,9)
Øvrige forpligtelser (10,7) 0,0 0,3 0,0 3,7 (1,4) (8,1)
Underskud til genbeskatning 35,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 35,6
Skattemæssige underskud (57,4) 0,1 0,0 0,0 36,9 0,0 (20,4)
52,7 11 1,0 0,0 61,1 (0,2) 115,7
” på pension eller efterløn efter 30. september 2002; Afdækningen af suppleringspensionen skulle betales af funktionærfonden, men i det omfang, at fonden ikke
Noter til koncernen
edo) 2007
NOTE 820 - Pensioner og lignende forpligtelser
Koncernens politiker at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelsesbaserede pensionsordninger altovervejende undgås. I forbin-
delse med købet af aktiemajoriteten i BioMar Holding ultimo 2005 medfuligte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser, der med virkning fra 31. december 2005
indgik i koncernbalancen for Schouw & C0., og som fra den 16. april 2008 er fusioneret ind i moderselskabet Schouw & Co.
Udviklingen i den indregnede forpligtelse:
Nettoforpligtelse 1. januar (21,6) (47,9)
Indbetaling (4,9) 0,0
Betaling 0,4 26,3
Nettoforpligtelse 31. december (26,1) (21,6)
Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2008 opgjort til 26,1 mio. kr. og kan i sin helhed henføres til den forpligtelse, som Schouw & Co. har tilat foretage
forsikringsmæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Opgørelsen af pensionsforpligtelserne er
ikke baseret på aktuarberegninger. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive pr. 30. september 2002, der overgik til ansættelse idet konsortium,
der overtog de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige
afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv eller negativ retning.
Forpligtelsen er i 2008 blevet forøget som følge af, at funktionærfonden for det tidligere KFK har indbetalt 4,3 mio. kr. til Schouw & Co. Beløbet vedrører den
forsikringsmæssige afdækning af de suppleringspensioner, som Schouw & Co. (tidl. BioMar Holding) har forpligtet sig til at yde tilé medarbejdere, som var gået
havde kapital nok, blev det aftalt, at Schouw & Co. (BioMar Holding) skulle betale det overskydende beløb, Som følge af at funktionærfondens kapital på tidspunk-
tet for afdækningens indgåelse var bundet, betalte BioMar Holding i første omgang både den andel på 4,9 mio. kr., som funktionærfonden skulle betale, samt
yderligere ca. 4 mio. kr., således at der i aft blev betalt 8,9 mio. kr. for afdækningen. Efterfølgende har funktionærfonden.hos civilstyrelsen søgt og fået tilladelse
tilat anvende den bundne kapital til afdækningen, hvorfor det skyldige beløb kunne betales til Schouw & Co.
indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede pensionsordninger fremgår af note 3.
NOTE 21 - Hensatte forpligtelser
1. januar 36,4 26,2
Anvendt i året (14,7) (9,8)
Tilbageførti året (9,9) (1,7)
Hensat for året 10,3 21,7
31.december 22,1 364
Forfaldstidspunkterne forventes at blive:
Kortfristet 8,9 22,4
Lanqfristet 13,2 14,0
31. december 22,1 36,4
Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser m.v. Koncernen har på visse produkter kontraktligt forpligtet sig til at give 1-2 års garanti. Herved forpligter
koncernen sig til at erstatte eller reparere varer, som ikke fungerer tilfredsstillende.
Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grundlag åf tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle reparationer og returvarer fremkommer,
É
i
Noter til koncernen
NOTE 22 - Rentehærende gæld
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:
2008 LTG
Kreditinstitutter (langfristet) 1.872,5 1.267,6
Andre gældsposter (langfristet) 8,3 0,0
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 268,7 181,7
Kreditinstitutter (kortfristet) 1.223,9 1.419,1
3.373,4 2.868,4
Dagsværdi af rentebærende gæld 3.374,1 2.868,7
Ydelse Rente Regaskabsmæssig værdi
2008 21 yg lg Edt sg dui i
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld
Kassekreditter uden planlagte afdrag 1.423,9 1.419,1 - - 1.423,89 1.419,1
Under lår 361,5 219,6 92,8 37,9 268,7 181,7
15 år 1.545,4 1.052,9 240,5 183,6 1.304,9 869,3
over5år 482,3 517,6 106,4 119,3 375,9 398,3
3.813,1 3.209,2 439,7 340,8 3.373,4 2.868,4
I ovenstående oversigt er renten for variabelt forrentede lån, fastsat som spotrenten.
i ovenstående forfaldsprofilindgår langfristede uopsigelige kassekreditter med 200 mio. kr. under kassekreditter uden planlagte afdrag. Der henvises til note 33
i afsnittet omkring likviditetsrisici,
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 5,7% (2007: 5,0%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 5,5% (2007:5,3%)
Den procentvise fordeling af gælden på valuta er følgende
2008
DKK
EEUR
PLN
BUS0
HINOK
CZK
MØvrige
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter:
2007
leasingydelse Rente Regnskabsmæssig værdi
2008 2007 2008 ås eds Fat PÅ
Udløb
0-1 år 3,0 3,9 0,4 0,4 2,6 3,5
1-5 år 8,5 8,0 0,7 0,4 7,8 7,6
>5år 0,0 2,3 0,0 0,0 0,0 2,3
11,5 14,2 1,1 0,8 10,4 13,4
Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi.
Dagsværdien er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.
Noter til koncernen
NOTE 22 - Rentehærende gæld (fortsat)
Renterisici
Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje. Ivurderingen indgår ud over forventninger til renteudviklingen
tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af
renteswaps og rentecaps. Alle indgåede renteswaps og rentecaps afdækker underliggende lån/kreditter.
2008 i Ft kj
Variabelt Variabelt
Fast forrentet forrentet lat — Fastforrentet forrentet takt
. Rentebærende gæld . 290,7 3.082,7 3.373,4 231,0 2.637,4 2,868,4
Sikring med renteswap / cap mv. 367,6 (367,6) - 243,1 (243,1) -
Nettoeksponering 658,3 2,715,1 3.373,4 474,1 2.394,3 2:868,4
Andel i procent 19,5% 80,5% 16,5% 83,5%
Ifast forrentet indgår. poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Hvis renten stiger med 1%, vil den årlige renteomkostning stige med ca. 20 mio. kr. efter skat (2007: 18 mio. kr.). På balancedagen skønnes en stigning i renten på
1% at påvirke egenkapitalen positivt med 10-15 mio. kr., mens resultatet ikke vil påvirkes.
2008 Fly
NOTE 23 - Andre gældsposter ” ” BEER
Deposita (ikke rentebærende) 3,3 3,3
Virksomhedsobligation (rentebærende) 8,3 0,0
11,6 3,3
Schouw & Co. har ultimo 2008 udstedt en virksomhedsobligation i forbindelse med etablering af program for medarbejderobligationer. Obligationen er udstedt
den 31, december 2008 og løber fremtil 31, december 2013, hvor obligationen indfries kontant. Obligationen har en pålydende rente på 4,50% p.a.
NOTE 24 - Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
Leverandørgæld 1.084,8 684,2
Forudbetalinger fra kunder 0,9 12
Anden gæld 312,8 272,5
1.398,5 958,0
NOTE 25 - Selskabsskat
Skyldig selskåbsskat 1: januar, netto 12,2 53,9
Valutakursregulering primo (0,3) 0,6
Årets aktuelle skat inkl, sambeskattede datterselskaber 22,3 39,3
Regulering vedrørende tidligereår (6,5) 0,9
Skyldig skat indregnet i egenkapitalen (3,5) 0,0
Tilgarig ved køb af virksomhed (1,8) 0,0
Betalt selskabsskat i året (30,5) (82,6)
Skyldig selskabsskat 31. december ,;nétto (8,1) 12,1
Som fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat (20,8) (11,5)
Skyldig selskabsskat 12,7 23,6
(8,1) 12,1
NOTE ?2B5 - Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Kaution for gæld til bank og kreditinstitutter udgør 24,9 mio. kr. (2007 : 0,0 mio, kr.)
Schouw & Co. koncernen er part i enkelte igangværende tvister og retssager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil påvirke
koncernens finansielle stilling ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2008.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 813,4 821,5
Prøduktionsanlæg og maskiner med en regnskabsmæssig værdi på 617,1 786,8
Kortfristede aktiver 184,8 173,0
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 17,0 34,4
Noter til koncernen
NOTE 27 - Ændringer i driftskapital
2008 LPS
Ændring ivarebeholdninger (95,8) (206,2)
Ændring i tilgodehavender (539,5) (31,2)
Ændring i leveråndør- og anden gæld 330,3 (19,7)
(305,0) (257,1)
NOTE 28 - Regulering før ikke-kontante transaktioner
Køb af immaterielle aktiver, jf. note 12 71,5 60,5
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (0,1) 0,2
Betalt vedrørende køb af immaterielle aktiver 71,4 60,7
Køb af materielle aktiver, jf. note 13 335,2 308,8
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (6,8) (2,5)
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 (0,4)
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 328,4 305,9
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 856,0 354,1
Heraf leasinggæld 0,0 (1,6)
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 856,0 352,5
NOTE 29-— Købraf dattervirksomheder og aktiviteter >
Regnskabs- Regnskabs-
Dagsværdipå — identificerede mæssig Dagsværdipå identificerede mess
uvertagelses- mmer/ mindre værdifør overtagelses- mer/ mindre værdi
Immaterielle anlægsaktiver 53,5 53,5 0,0 0,0 0,0 0,0
Materielle anlægsaktiver 173,5 4l,e 132,3 8,5 5,3 2,6
Finansielle anlægsaktiver 40,4 0,0 40,4 0,0 0,0 0,0
Varebeholdninger 72,1 1,5 70,6 4,3 0,0 4,3
Tilgodehavender 266,2 0,0 266,2 0,7 0,0 0,7
Skatteaktiv 92 (9,2) 18,4 0,0 0,0 0,0
Likvide beholdninger 15,9 0,0 15,9 1,1 0,0 1,1
Kreditinstitutter (233,2) 0,0 (233,2) 0,0 0,0 0,0
Udskudt skat (14,6) (12,2) (2,4) (1,0) (1,0) 0,0
Hensættelser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Leverandørgæld (106,8) 0,0 (106,8) (2,7) 0,0 (2,7)
Anden gæld (84,2) (0,6) (83,6) (0,5) 0,0 (0,5)
Eventualforpligtelser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Overtagne nettoaktiver 192,0 74,2 117,8 10,4 4,9 55
Heraf minoritetsandel 0,0 0,0
Goodwill 314,9 0,0
Negativ goodwill (badwill) 0,0 (2,7)
Anskaffelsessum 506,9 7,7
Heraf likvid beholdning (15,9) (1,1)
Anskaffelsessum af fortsættende aktiviteter 491,0 6,6
Andel af købspris som endnu ikke er betalt (12,5) 0,0
Køb af virksomhed overført til ophørte aktiviteter 0,0 181,0
Anskaffelsessum i alt 478,5 187,6
2008
Pr. 1, februar 2008 har BioMar overtaget 100% af Provimis fiskefoderaktiviteter i Chile, Danmark og Spanien. Ved købet af virksomhederne er der identificeret
mer/mindreværdier på aktiver og passiver på samlet 73,6 mio. kr. Den samlede kontante anskaffelsessum for Provimis fiskefoderaktiviteter er på 472,8 mio. kr.,
heraf udgør 6,5 mio. kr.transaktionsomkostninger ved købet.
Det vurderes, at resultatet fra de tilkøbte virksomheder samlet set har levet op til forventningerne. Det er ikke muligt at lave en eksakt opgørelse, da en del af de
tilkøbte aktiviteter allerede er integreret med de hidtidige aktiviteter i BioMar. Havde BioMar overtaget virksomheden 1. januar 2008, ville omsætningen i Schouw
koncernen have været på 9,906,1 mio, kr. (+84,9 mio. kr.) og resultat før skat -871,4 mio. kr. (-6,2 mio. kr.)
Martin har i 2. kvartal 2008 købt den belgiske virksomhed R&D international NV, der har specialiseret sig i udvikling af hardware og software til lysindustrien. Ved
købet er der identificeret mer/mindreværdier på aktiver og passiver på samlet 0,8 mio. kr.
Martin har i 4. kvartal 2008 erhvervet de resterende 49% af aktierne i Martin Germany for en samlet kontantomregnet pris på 22,8 mio, kr., heraf er der betalt 8,9
mio. kr. kontant. Ved overtagelsen er der aktiveret goodwill på 13,9 mio. kr.
Endeligt har Schouw & Co. overtaget minoritetsandelen i BioMar Holding A/S i 2008 jf. ledelsesberetningen. Ved fusionen af Schouw & Co. og BioMar Holding A/S er
indregnet en goodwill på 289,7 mia. kr. Da BioMar Holding A/S allerede før fusionen var fuldt konsolideret ind i Schouw & Co's koncernregnskab, er der i ovenstå-
ende oversigt ikke identificeret yderligere aktiver og forpligtelser, som vedrører fusionen mellem Schouw & Co. og BioMar Holding A/S.
Noter til koncernen
NOTE 29 - Køb af dattervirksomheder og aktiviteter (fortsat)
2007
Grene Polen har i 2007 købt aktierne i Agroma Opole, en mindre agroforretning i det sydlige Polen, til en samlet kontant anskaffelsessum på 6,6 mio. kr. Med
købet af Agroma Opole fulgte nogle ejendomme, som i forbindelse med overtagelsen er blevet opskrevet med 5,9 mio. kr. i forhold til. den bogførte værdi på købs-
tidspunktet. Efterfølgende er halvdelen af ejendommene solgt til den opskrevne værdi.
BioMar Norge har i 2007 erhvervet yderligere aktier i den associerede virksomhed Sjøtroll Havbruk til en samlet kontant anskaffelsessum på 181,0 mio. kr. Med
købet har BioMar opnået en majoritetsandel på 50,91% af virksomheden. I forbindelse med købet oplyste BioMar, at den samlede aktiepost på 50,91% af Sjøtroil
Havbruk er til salg, og som følge heraf er'selskabet blevet klassificeret som et aktiv bestemt for salg.
Eu] SU
NOTE 30 - Salg af dattervirksomheder og aktiviteter
Regnskabsmæssig værdi på salgstidspunktet af:
immaterielle anlægsaktiver 6,8 0,0
Materielle anlægsaktiver 0,0 0,0
Finansielle anlægsaktiver 0,0 0,0
Varebeholdninger 0,8 0,0
Tilgodehavender 48 0,0
Skatteaktiv 0,0 0,0
. Likvide beholdninger ruunmune mr anes samen ea ner em PR ud DE ED ER En ed ne drer meen nem —f8—— mm mn —fø ———— free men nen er
Kreditinstitutter 0,0 0,0
Udskudt skat (0,9) 0,0
Leveraridørgæld (2,1) 0,0
Anden gæld (6,3) 0,0
Eventualforpligtelser 0,0 0,0
Solgte nettoaktiver 3,9 0,0
Afgang af aktiveret goodwillvedr. solgte virksomheder 0,0 0,0
Avance / tab ved salg af dattervirksomheder og aktiviteter før salgsomkostninger 21,7 0,0
Salgssum 25,6 0,0
Salgsomkostninger (0,3) 0,0
Låntil køber (10,3) 0,0
Heraf fikvid beholdning (0,8) 0,0
Kontant salgssum 142 0,0
12008 har koncernen solgt Martin Security Smoke.
NOTE 31 - Lkvide beholdninger
Likvider 31. december omfatter:
Værdipapirer, løbetid under 3 måneder 0,0 0,0
Likvide beholdninger 377,0 227,1
Likvide beholdninger klassificeret som aktiver bestemt for salg 6,9 5,1
383,9 232,2
NOTE 32 - Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt før salg
Resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter” 0,08 0,22
Udvandet resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter ” 0,08 0,23
” Aktierelaterede nøgletal er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.
Ophørende aktiviteter i Schouw koncernen består af aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk. BioMar koncernen overtog med virkning fra 31/3 2007 yderligere aktier i
Sjøtroll Havbruk, hvorefter den samlede ejerandel udgør 50,91%. Der blev hermed etableret et koncernførhold til Sjøtrol! Havbruk. Iforbindelse med etablerin-
gen af koncernforholdet kundgjorde selskabet, at aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk var til salg. Aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk er værdisat til laveste værdi af bog-
ført værdi og dagsværdi med fradrag for forventede salgsomkostninger.
|
å
É
i
É
i
É
i
Noter til koncernen
NOTE 33 - Finansielle risici
Koncernens risikostyringspolitik
Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteniveau. Desuden er koncernen ekspone-
ret over for kursændringer af Vestas-aktien, Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter
sig således alene mad styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.
; Vahstarisici
Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af valutakursudsving, idet såvel indtægter som omkostninger afregnes i lokal valuta.
Eksportaktiviteter udført af danske virksomheder påvirkes af valutakursændringér, idet omsætningen primært genereres i udenlandsk valuta, mens omkostnin-
ger, herunder lønninger, afholdes i danske kroner.
| Koncernen har en række investeringer i udenlandske virksomheder, hvor omregningen af egenkapitalen tildanske kr. er eksponeret for valutarisiko. i Fibertex
Tjekkiet er der optaget et lån til afdækning af nettoinvesteringen. I øvrige virksomheder er der generelt ikke foretaget sikring af nettoinvesteringen,
Koncernens valutarisici afdækkes primært som følge af indtægter og omkostninger i samme valuta ved brug af afledte finansielle instrumenter. Afdækningen
| sker hovedsageligt med vålutaterminskontrakter og valutaoptioner. Sandsynlig ændring ivalutakursen er baseret på de historiske udsving i valutakurserne tre
år tilbage.
Nedenstående er koncernens samlede valutaposition pr. 31, december opgjort ved en bruttosammenlægning af de enkelte koncernvirksomheders valutarisici,
Valutarisici opstår, når et finansielt instrument eri en valuta, der afviger fra den enkelte "koncernvirksomheds funktionelle valuta.
Koncernens valutarisici i balancen pr. 31. december 2008
Afdækket — Nettoposition Sandsynlig
Nettoposition — med finansielle efter ændring! — Effekt på årets
førafdækning . Instrumenter» afdækning valutakursen3 resultat»
Valuta
EUR/DKK (884,3) 0,0 (884,3) 0% 0,0
MYR/DKK 0,0 22,5 202,5 10% 2,3
NOK/DKK (2,2) (24,3) (26,5) 10% (2,7)
USD/DKK 105,9 (8,7) 97,2 10% 9,7
CLP/DKK (11,2) (60,7) (71,9) 10% (7,2)
Øvrige/DKK 38,3 (6,8) 31,5 10% 3,2
(753,5) (78,0) (831,5) 5,3
Koncernens valutarisid i balancen pr. 31. december 2007
Afdækket Sandsynlig
Nettoposition = med finansielle ændring! Effekt på årets
førafdækning instrumenter? — Mettoposition — valutakursen? resultat?
Valuta
EUR/DKK (303,1) 0,0 (303,1) 0% 0,0
NOK/DKK 0,2 (13,6) (13,4) 10% (1,3)
USD/DKK 36,7 13,4 50,1 10% 5,0
Øvrige/DKK (1,1) (4,2) (5,3) 10% (0,5)
(267,3) (4,4) (271,7) 3,1
1) Positive hovedstole af valutaterminskontrakter er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg.
2) Stigning ivalutakursen i procent.
3) Ved fald ivalutakursen skal fortegnet vendes.
Schouw & Co. koncernen er kun i mindre omfang eksponeret over for ændringer i udenlandsk valuta.
Noter til koncernen
NOTE 33 - Finansielle risici (fortsat)
Valutasikringsaftaler vedrørende fremtidige transaktioner
Nettoudestående valutasikringsaftaler pr. 31. december opfylder betingelserne før regnskabsmæssig behandling som sikring.
alu; AD
Kursgevinst-/ Kursgevinst-/
havedstal? egenkapitalen om(måneder) hovedstol? — egenkapitalen em (måneder)
Valuta
EUR . (60,1) (1,6) 4 192,9 0,3 16
USD 265,2 (9,2) 4 464,0 (2,7) 3
GBP 0,0 0,0 8 8,0 0,0 3
SEK 0,0 0,0 0 3,8 0,0 1
NOK 5,0 0,6 2 6,8 (0,1) 2
Øvrige 0,0 0,0 0 10,0 0,0 6
210,1 (10,2) 685,5 (2,5)
1) Positive hovedstole af valutaterminsforretninger er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg. Valutaterminskontrakter vedrører sikring
af varesalg og varekøb.
ianden valuta end de enkelte koncernvirksomheders funktionelle valuta. På købstidspunktet er det derfor sædvane at indgå afdækning af valutarisici på de
enkelte råvarekøb.
Kursudviklingen på Vestas
Schouw & Co. er eksponeret over for udsving i kursen på Vestas, som i 2008 har medført en samlet negativ resultateffekt på 871,5 mio. kr. (2007: positiv effekt på
1.467 mio. kr.). Udviklingen af værdien af Schouw & Co.'s beholdning af aktier i Vestas er nærmere beskrevet i note 14.
Råvarerisid
Råvarerisici er ikke afdækket med finansielle instrumenter.
Renterisici
Jf. note 22
Kreditrisid
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært tiltilgodehavender fra salg (jf. note 16) og likvide indeståender. Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende
enkeltstående kundeforhold eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle væsentlige kundeforhold løbende
kreditvurderes. Den maksimale kreditrisiko under hensyntagen til sikkerhedsstillelser er pr. 31. december 2008 på 2.108,1 mio. kr. (tilgodehavender fra salg - sik-
kerhedsstillelser + likvider).
Likviditetsrisici
Det ér koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstids-
punkter.og modparter under hensyntagen til prissætningen. Koncernens likviditetsreserver består af likvide midler, let omsættelige aktier i Vestas og uudnyt-
tede kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning af have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til
den fortsatte drift og til de uforudsete udsving i likviditeten, som måtte komme.
2008 |. 2007
Koncernens likviditetsberedskab pr. 31. december sammensættes således
Driftskreditrammer 2.724,7 2.034,4
Udnyttede driftskreditter, jf. note 22 (1.223,9) (1.419,1)
Udnyttede driftskreditter indregnet under kreditinstitutter (langfristede) (200,0) 0,0
Likvide beholdninger, jf. note 31 377,0 227,1
Aktier i Vestas 1.217,7 2.624,9
Likviditetsberedskab 2.895,5 3.467,3
Koncernens kreditfaciliteter er primært optaget i store skandinaviske banker, med hvem koncernen har haft et mangeårigt samarbejde. Hovedparten af drifts-
kreditterne kan opsiges med kort varsel, bortset fra driftskreditter på 200 mio. kr., som fra bankens side er uopsigelige de næste 20 måneder.
Forfaldsprofilen på koncernens rentebærende gæld fremgår af note 22.
Kapitalstyring
Schouw & Co. lægger vægt på at have en høj soliditet for dermed at sikre en stor økonomisk handlefrihed. Koncernen har et mål om at holde den nettorentebæ-
rende gæld under 4,5x EBITDA på 12 måneders basis. Selskabet har, med betydelige uudnyttede kreditrammer og en meget likvid beholdning af værdipapirer,
rådighed over et betydeligt likviditetsberedskab, jf. ovenstående oversigt.
Udbytteudlodning fastlægges som udgangspunkt i niveauet 20-30% af årets resultat, dog tages der højde for, at udbytteudlodningen kan være mindre end 20%
i år med store positive kursreguleringer på beholdningen af aktierne i Vestas, og at udlodningen i år med store positive likviditetsstrømme fra salg af aktier i
Vestas, eller fra salg af dattervirksomheder, kan udløse et udbytte, som ligger over 30% af årets resultat. Derudover fastlægges udbyttet under hensyntagen til
koncernens planer for vækst og likviditetsbehov.
Noter til koncernen
NOTE 34 - Operationel leasing og huslejeforpligteiser
Ejendemne Maskiner Skibe Biler talt
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser: '
O-lår 29,0 15,8 56,0 9,9 110,7
1-5 år 46,1 13,2 130,4 12,6 202,3
>5år 30,1 0,6 0,0 1,4 32,1
105,2 29,6 186,4 23,9 345,1
]
Ejendomme Maskiner Skibe Biler talt
Uopsigelige operationelle leasingydetser og huslejeforpligtelser:
0-lår 34,5 4,6 32,4 10,1 81,6
1-5 år 57,0 10,8 91,1 14,6 173,5
>Sår 9,7 0,0 20,1 0,0 29,8
101,2 15,4 143,6 24,7 284,9
Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingperiaden løber. typisk som udgangspunkt for en periode på mellem 2 og 8 år med
mulighed for forlængelse efter periodens udløb. ingen af leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.
Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2008 iridregnet 99,0 mio, kr. (2007: 77,8 mio. kr.)vedrørende operationelt leasing.
NOTE 35 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, DK-7323 Give såmt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede
familiemedlemmer som værende nærtstående parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interes-
ser, Irelationtilværdipapirhandelslovens 631 betragtes de tre aktionærer Givesco A/S, Give, Direktør Svend Hornsylds Legat og direktør Erling Eskildsen, Give
som én aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co. De tre aktionærer besidder tilsammen 42,67%af aktiekapitalen i Aktieselskabet Schouw & Co. Endvidere omfatter
nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, jf note'6 i koncernen og note 5 i moderselskabet, hvor Schouw & Co. har bestemmende indfly-
delse, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere.
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3.
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
NOTE 36 - Efterfølgende begivenheder
Schouw & Co. ef, bortset fra de iledélsesberetningen omtalte begivenheder, ikke bekendt med hændelser indtruffet efter den 31. december 2008, som forventes
at have væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter.
NOTE 37 - Nyregnskabsregulering
IASB hår vedtaget en række nye og ajourførte IFRS standarder (IAS 1, IAS 23, IAS 27, IFRS 2, IFRS 3, IFRS 8) samt IFRIC fortolkninger (IFRIC 13 og 15-18), derikkeer
obligatoriske for Schouw & Co. ved udarbejdelse af årsrapporten for 2008. Schouw & Co. forventer som udgangspunkt at implementere disse standarder. og for-
tolkninger fra de obligatoriske ikrafttrædelsesdatoer.
IFRS 3 oglAS 27 vil få betydning før køb af virksomheder og minoritetsandele efter standardernes implementering. Implementeringen af øvrige standarder og
fortolkninger vurderes ikke at få indvirkning på indregning og måling for koncernen, men alene på noteoplysning og præsentation.
74
ran] Ed
FE
Moderselskabsregnskab
le beløb i mio.kr.
J
Å
Resultatopgørelse for moderselskabet 1. januar- 31. december
Note.
1 Nettoomsætning 17,3 17,3
2.Produktionsomkostninger (1,7) (1,9)
Bruttoresultat 15,6 15,4
4 Andre driftsindtægter 3,8 0,1
2,3 Administrationsomkostninger (21,6) (21,7)
Resultat af primær drift (2,2) (6,2)
” 5 Avance ved Salg af virksomhedsåndele 0,0 0,0
7 Finansielleindtægter 202,2 1,550,6
8 Finansielle omkostninger (1:262,1) (26,7)
Resultat før skat (1.062,1) 1.517,7
9 Skataf åretsresultat 1,8 5,1
Årets resultat (1.060,3) 1,589,8
Forslag tilresultatdisponering
Foreslået udbytte, 3 kr. pr. aktie (2007: 3 kr. pr. aktie) 84,0 74,8
Overført resultat (1.144,3) 1.448,0
(1.060,3) 1,522,8.
Indregnettotalindkomst for moderselskabet
Værdiregulering af sikringsinstrumenterindregnet i året 0,0 0,1
Skat af poster indregnet direkte på egenkapitalen 0,0 0,0
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen. 0,0 0,1
Årets resultat (1.060,3) 1.522,8
Samletindregnet totalindkomst (1.060,3) 1.522,9
Balance for moderselskabet - Aktiver pr. 31. aecember
Note Aktiver
Langfristede aktiver
10 Materielle aktiver
Grunde og bygninger 14,8 14,4
investeringsejendomme 69,0 69,3
Produktionsanlæg og maskiner 0,0 0,0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 30 27
868 86,4
Andre langfristede aktiver
5 Kapitalandele i dattervirksomheder og joint ventures 2.383,8 1.963,9
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 62,9 60,8
14 Udskudt skat 3,5 6,0
u Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 135,0. 135;0.
12 Værdipapirer. 1.220,3 2.628,1
3.805,5 4.787,8
Langfristéde aktiver i alt 3:892,3 4.874,2
Kortfristede aktiver
nun …. MH Tilgadéhavender hos tilknyttede virksomheder. . mint 297,7 93,2
n Andretilgodehavender 0,0 2,0
19-Likvide beholdninger 0,2 0,0
Kortfristede aktiver i alt 297,9 95,2
Aktiver ialt 4.190,2 4:969,4
Balance for moderselskabet -
Pass ive r pr 31. december
gg
Note Passiver
13- Egenkapital
Aktiekapital 280,0 124,7
Reserve for Sikringstransaktioner 0,0 0,0
Overført resultat 3.513,3 4.197,8
Foreslået udbytte 84,0 74,8
Egenkapital ialt 3.877,3 4.397,3
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
14 Udskudt skat 0,0 12,0
15 Pensioner og lignende forpligtelser 26,1 0,0
165 Kreditinstitutter 45,6 47,8
17 Andre gældsposter 11,5 3,1
83,2 62,9
Kortfristede forpligtelser
16 Kortfristet andel af langfristede gældsførpligtelser 2,2 32
15. Kreditinstitutter 75,3 486,9
16 Gældtiltilknyttede virksomheder. 135,3 5,3
18 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 6,4 3,0
17 Selskabsskat LS
229,7 509,2
Forpligtelser i alt 310,9 572,1
Passiver ialt 4.190;2 49694.
20 Eventualforpligtelser og'sikkerhedsstillelser
23-24 Noteruden henvisning
Pengestrømsopgørelse for moderselskabet 1. januar- 31. december
note Resultat før skat (1.062, 1517,7
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter mv.:
2 Af-og nedskrivninger 0,8 0,8
Andre driftsposter, netto 1,4 0,9
Finansielleindtægter (202,2) (1:550,6)
Finansielle omkostninger 1.262,1 25,7.
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 0,0 (4,5)
22 Ændringer i driftskapital 52 (27)
Pengestrøm fra primær drift 5,2 (7,2)
Rentéindtægter;, modtaget 20,8 13,0
Renteomkostninger; betalt (20,8) (22,4)
Pengestrøm fra ordinær drift 52 (16,6)
19 Modtåget sambeskatningsbidrag og:betalt selskabsskat netto 6,2 (4.2).
Pengestrøm fra driftsaktivitet 11,4 (20,8)
Køb af materielle anlægsaktiver (1,2) (5,7)
ml af.materielle anlægsaktiver 38 01
Kapitalforhøjelse i dattervirksomhederog joint ventures (46,8) (50,0)
Køb: af minoriteter i tilknyttede virksomheder (0,9) 0,0
Udbytte/kapitåalnedsættelse dattervirksomheder m.v. 80,5 70,7
Salg af værdipapirer. 536,8 0,0
Perigestrøm fra investeringsaktivitet 572,2 15,1
Fremmedfinansiering:
Afdrag på langfristede forpligtelser. (3,1 (177,6)
Proøvenu ved optagelse af-finansielle gældsforpligtelser 8,3 0,0
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter (411;6) 466;1
Forøgelse af (afdrag på) mellemregning méd koncernvirksomheder (72,7) (122,0)
Aktionærerne:
Omkostninger ved kapitalforhøjelse (1,1) 0,0
Udbetalt udbytte (70,1) (70,3)
Køb /salg. af egne aktier m.v. (33,1) (90,5)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (583,4) 5,7
Årets pengestrøm 0,2 0,0
Likvider; primo 0,0 0,0
Kursregutering af likvider 0,0 0,0
åt Likvider, ultimo 0,2 0,0
Noter for moderselskabet
NOTE 1 - Nettoomsætning
Management fee 3,0 2,6
Salg af vindenergi 0,2 0,6
Husléjeindtægter m.v 14,1 14,1
17,3 17,3
NOTE 2 -. Omkostninger
Personaleomkostninger.
Honorar til bestyrelseni Schouw & Co. (1,4) (1,4)
Gager og lønninger. (10,6) (11,1)
Bidragsbaserede pensionsordninger (0,7) (0,7)
Aktiebaseret vederlæggelse (17 (15)
(14,4) (14,7)
Før, nærmere oplysninger øm gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i Schouw & Co: henvises til note 3 i koncernregnskabet.
Personaleomkostninger, herunder aktiebaseretvederlæggelse, indregnes iadministrationsomkostninger,
Gennemsnitligt'antal medarbejdere 10 10
Aktie optionsprogram — —
De nærmere betingelser for aktieoptionsordningen er beskrevet inote 3 under koncernregnskabet.
Medarbejderaktier
Schouw.& Co. hari'2008 anvendt 122 stk. aktier frabeholdningen af egne aktier tilmedarbejderordningen: Tildelingen af medårbejderaktier:sker på baggrund
afenresultatmæssig beregningsmodel. Ved opfyldelse af betingelserne modtåger medarbejderne et variabelt antal gratis-aktier svarende tiliden beregnede
værdi: For regnskabsåret 2008 har medarbejderne erhvervet ret tilaktier-svarende tiljen værdi på 0,1 mio. kr.;der er omkostningsførti regnskabsåret 2008.
Aktierne båndlæggesi henhold til lovgivningen indtil udgangen af det syvende kaleriderår efter tildelingen.
Af-og nedskrivninger
Afskrivninger, materielle aktiver (0,8) (0,8)
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktion (0,3) (0,4)
Administration (0,5) (0,4)
(0,8) (0,8)
NOTE 3.—.Hønorar tilgeneralforsamlingsvalgt revisor
Honorar før revision, KPMG 0,3 0,3
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG 0,2 0,1
Honorar for skatte-.og momsmæssige ydelser, KPMG 0,1 0,1
Honorar:for.andre ydelser, KPMG 0,5 0,0
Samlet honorar, KPMG 1,1 0,5
NOTE 4 - Andre driftsindtægter
Gevinstved salg af materielle aktiver 3,6 0,1
Gevinst ved salg af finansielle aktiver 0,2 0,0
3,8 0,1
Noter for moderselskabet
NOTE 5 - Kapitalandele i dattervirksomheder/joint ventures
Kostpris 1. januar 1.978,8 2.D22,7
Udbytter der overstiger akkumulerede resultater 0,0 (0,1)
Kapitålindskud i året 0,0 8,0
Årets tilgang 690,9 0,0
Årets afgang (0,2) (43,8)
Kostpris 31: december 2.669,5 1:978,8
Nedskrivninger 1. januar (14,0) (56,4)
Nedskrivninger (270;8) 0,0
Årets'afgang 0,0 41,5
Nedskrivninger 31.december (285,7) (14,9)
Regnskabsmæssig værdi 31. december. 2.383,8 1.963,9
Navn Hjemsted - Ejerandel2008 Ejerandei 2007
BioMar Kolding A/S Århus - 68,82%
BioMar Group A/S Århus 100% z
Fibertex A/S Aalborg 100% 100%
Martiri Professional A/S Århus 100% 100%
P.Grene As … Skjem … 100% —… 100%
Schouw Finans A/S Århus 100% 100%
Xergi A/S Støvrimig 50% 50%
Der eri 2008 foretaget nedskrivning af anskaffelsessummen i Martin Professional til den beregnede kapitalværdi. Nedskrivningen er opgjort til 270,8 mio.kr. Den
gennemførte nedskrivning er beskrevet i note 12 til koncernregniskabet, hvortil der henvises.
Iførbindelse med fusionen med BioMar Holding A/S blev minoritetsaktionærerne vederlagt med aktier i moderselskabet. BioMar Group A/S er herefter ethelejet
datterselskåb til Schouw & Co.
Visse aktiver og passiver fusioneret ind fra BioMar Holding A/S blev umiddelbart efter fusionen afhændet til BioMar Group A/S. Inoterne er fusionen og afhændel-
sen præsenteret nette.
NOTE 6 - Kapitalandele i associerede virksomheder
Kostpris'1. januar 66,5 66,5
Åretstilgang 0,0 0,0
Kostpris 31: december 66,5 66,5
Reguleringer 1. januar (57) (2,1)
Årets nedskrivning 0,0 (3,6)
Tilbaqeførsel af tidligere års nedskrivninger. 2,1 0,0
Requleringer 31. december. (3,8) (5,7)
Regnskabsmæssig værdi 31.december 62,9 608
' Navn Hjemsted Ejerandel2068. - Ejerandel2007
Incuba A/S Århus 49,02% 49,02%
I moderselskabets balance måles kapitalandele i associerede virksomheder til.den lavesteværdi af køstprisen og dagsværdien:
NOTE 7 - Finansielle indtægter.
Tilbageført nedskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder 2,1 6,0
Renteindtægter m.v. 0,6 6,0
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 20,4 13,0
Valutakursgevinster 0,0 0,1
Realiserede kursgevinster på værdipapirer 98,2 0,0
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 0,4 1.466,9
Udbytte fra datterselskaber 80,5 70,6
202,2 1.550,6
NOTE 8 - Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomhed (270,8) 0,0
Nedskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder 0,0 (3,6)
Renteomkostninger m.v. (20,8) (21,3)
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder (0,3) (1,8)
Urealiserede kurstaåb på værdipapirer (970,2) 0,0
(1.262,1) (26,7)
Noter for moderselskabet
NOTE 9 - Skataf åretsresultat
Skat af-årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat. 56 4,6
Udskudt skat (5,0) (0,8)
Nedsættelse af dånsk selskabsskat fra 28% til 25% 0,0 1,3
Regulering af skat vedrørende tidligere år 12 0,0
1,8 51
Skat af årets resultat kan forklares-således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat 265,5 (379,4)
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% 0,0 1,3
Skatteeffekt af ikke ffadragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill (67,7) 0,0
Skatteeffekt af ikke skattepligtigeindtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger (197,92) 383,2
Skatteeffektaf regulering af skat vedrørende tidligere år 12 0,0
1,8 51
Effektiv skatteprocent 0,2% -0,3%
ikke skattepligtigeindtægterøg ikke fradragsberettigede omkostninger vedrører primært kursreguleringer af aktier. Vestas.
NOTE :10 - Materielle aktiver
ejendomme maskiner. Falt
Kostpris 1. januar 2008 17,2 97,5 4,7 6,0 125,4
Tilgang 0,4 0,0 0,0 0,9 1,3
Afqanq ' 0,0 0,0 (4,7) (0,3) (5,0)
Kostpris:31. december 2008 17,6 97,5 0,0 6,6 1217
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (2,8) (28,2) (4,7) (3,3) (39,0)
Afskrivninger. 6,0 (0,3) 0,0 (0,5) (0,8)
Afgang : 0,0 0,0 4,7 0,2 4.9
Af- og nedskrivninger 31::december 2008 (2,8) (28,5) 0,0. (3,6) (34,9)
Regnskåbsmæssig værdi 31. december 2008 14,8 69,0 0,0 3,0 86,8
Afskrives over 25 år 20 år 10-år 3-8 år
Grunde og hwesterings- anlægog driftsmateriel
bygniiger ejendomme masidner og inventar. Talt
Kostpris 1. januar 2007 17,2 93,4 4,7 4,9 120,2
Tilgang 0,0 4,1 0,0 1,6 5,7
Afgang 0,0 0,0 0,0 (0,5) (0,5)
Kostpris 31. december 2007 17,2 97,5 4,7 6,0 125,4
Af-'og nedskrivninger 1, januar 2007 (2,8) (28,2) (4,3) 63,3) (38,6)
Afskrivninger 0,0 0,0 (0,4) (0,4) (0,8)
Afgang 0,0 0,0 0,0 0,4 0,4
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (2,8) (28,2) (4,7) (3,3) (39,0)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 14,4 69,3 0,0 27 86,4
Afskrives over 25år 20 år 10 år 3-8 år
Schouw & Co. ejer følgende tre grunde 09 bygninger, Chr. Filtenborgs Plads 1, Århus, der anvendes som domicilejendom, Hovmarken 8, Lystrup, som efter salget
af Elopak Denmark A/S i 2006 er overgået til at være en investeringsejendom, og Sadelmagervej 24, Vejle, som også er en investeringsejendom.
Investeringsejendommene indbringer ved det aktuelle lejeniveau en lejeindtægt på 14,4 mia. kr. og medfører driftsomkostninger på 1,5 mio. kr.
Ved kapitalisering af nettolejeindtægterne med en kapitaliseringsfaktor på 7,50% p.a. skønnes dagsværdien af de to investeringsejendomme at være på
ca. 170 mio. kr. Kapitaliseringsfaktoren er fastlagt som enhedsrenten (15-25 år) pr. 31. december 2008, tillagt en risikopræmie på 2,4% point.
Noter for moderselskabet
NOTE 11 - Tilgedehavender
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 432,7 228,2
Andre tilgodehavender 0,6 20
432,7 230,2
Tilgodehavender specificeres således:
Langfristede tilgodehavender 135,0 135,9
Kortfristedetilgodehavender 297,7 95,2
432,7 230,2
Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehåvender. ”
For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, ansés den nominelleværdi at svare til dagsværdien.
NOTE 12 - Værdipapirer
Køstpris:1, januar 366,0 363,8
Reklassifikation 14 2,2
Afqang (52,5) 00
Kostpris:31.:december 314,5 366,0
;Regutleringer 1. januar in mn 2.062,1 735,2.
Reklassifikation (1,0) 6,0
Afgang ved salg (483,7) 0,0
Årets reguleringer. indregnet iresultatopgørelsen (871,6) 1.466,9
Requleringer 31: december. 905,8 2.262,11
Regnskabsmæssig værdi 31: december 1.220,3 2.628,1
AktieriVestas Wind'Systems A/S 1.217,7 2.624,9
Øvrige værdipapirer 2;6 32
1.220,3 2.628,1
Beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems bestod pr. 31. december 2008 af. 4.000.000 stk. optaget til kurs 304,43. Daågsværdien af beholdningen svarertil
børskursen pr. 31. december 2008 og udgør. 1.217,7 mio. kr:Beholdningen opgøres tildagsværdi, og kursreguleringer føres som én finansiel indtægt eller udgift
over resultatopgørelsen.
Der eri årets løb solgt 800.000 stk. aktier tiet samlet provenu på 535,7 mio. kr.
Noter for moderselskabet
NOTE 13 - Egenkapital
Aktiekapitalen
Aktiekapitalen består af 28.000.000 aktier-a nominelt 10 kr.ingen aktier er tillagt særlige rettigheder.
Aktiekapitalen er i april måned blevet forhøjet med 12.470.000 stk. aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbindelse
med fusion af BioMar Holding A/S og Schouw & Co. De samlede omkostninger ved kapitalforhøjelsen og fondsaktieemissionen udgør 1,1 mio. kr.
Egne aktier
Nominel Andel af
Antalstk. værdi Kostpris aktiekapitalen
1: januar 2007 777.926. 7.779.260 119,7 6,24%
Køb ; 251.630 2.516.300 115,3 2,02%
Afgang til medarbejderordninger (4.822) (48.220) (0,8) -0,04%
Afgang til optionsprogram (96.000). (960.000) (18,0) =0,77%
31..december 2007 928.734. 9.287,340 216,2 7,45%
Køb 544.907 ” 5.449;070 80,6 1,25%
Afgang tilmedarbejderordninger (16.429). (164.290) (2;e) -0,13%
Afgang til optionsprogram (120.000) .(1:200.000) (15,0) -D,96%
Fondsaktieudstedelse 792,345 .:7,923.450 0,0 0,00%
Afgang.i forbindelse med fusion (359.048) (3.690.480) (19,6) -1,32%
ennen EL december. 2008 ls 1:760,509—37,605- 090 ET Di 6 29
Schouw & Co. har i.2008 solgt egne aktier for. 42,9 mio. kr. til afregning af koncernens optionsprogram og medarbejderaktieprogråmmer.
Schouw & Co. hari.2008- købt égne aktier for 80,6 mio. kr.
Schouw-& Co. kani henhold tilgerneralforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 2.800.000 stk. egne åktier, Svarende til 10,0% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen
gælder indtil førstkommende ordinære generalforsamling i'selskabet; hvor den foreslås fornyet.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på arivendelse til koncernens miedarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer. Uitirio 2008 har selskabets egne
aktier en markedsværdi på 134,2 mio. kr. (2007 409,9 mio. kr.)
Reserve før sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner indeholder dén akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransåktioner, der opfylder kriterierne for sikring af
fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Reserve for
masosin mnlEes — VERER Me rmer
Egenkapital 1. januar 2007 124,7 (0,1) 2.834,4 74,8 3.033,8
Egenkapitalbevægelseri 2007
Samlet indregnet tøtalindkomst 0,0 0,1 1.448,0: 74,8 1.522,9
Aktiebåseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 8,2 0,0 8,0
Udløddet udbytte 0,0 0,0 4,5 (74,8) (70,3).
Salg af egne aktier 0,0 0,0 18,0 0,0 18,0
Køb af egne aktier : 0,0 0,0 (115,3) 0,0 (115,3)
Egenkapitalbevægelser i 2007 i alt 0,0 0;1 1.363,4 0,0 1.363,5
Egenkapital 31. december 2007 ” 124,7 0,0 4,197,8 74,8 4.397,3
Egenkapitalbévægelser i 2008
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 9,0 1,144,3 84,0 (1.060,3)
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 6,2 0,0 6,2
Udløddet udbytte 0,0 0,0 4,7 (74,8) (70,1)
Fondsaktieemission 124,7 0,0 (124,7) 0,0 0,0
Kapitalforhøjelse 30,6 0,0 611,3 0,0 641,9
Salg af egne aktier 0,0 0,0 42,9 0,0 42,9
Køb af egne aktier 0,0 0,0 (80,6) 0,0 (80,6)
Egenkapitålbevægelser i 2008 ialt 155,3 0,0 (684,5) 92 (520,0)
Egenkapital 31. december 2008 280,0 0,0 3.513;3 84,0 3.877,3
2|
Noter for moderselskabet
NOTE 14 - Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar 12,0 18,5
Tilgang ved fusion (19,9) 6,0
Regulering af udskudt skat primo (0,6) 0,0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 5,0 0,8
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% 0,0 (1,3)
Udskudt skat 31. december, nette (3,5) 0
Udskudt skat indregnés således i balancen:
Udskudt:skat (aktiv) (3,5) 0,0
Udskudt skat (forpligtelse) 0,0 12,0.
Udskudt skat 31. december, nette. (3;5) 12,0
Udskudt skat vedrører:
Materielle aktiver 3,4 11,5
Øvrige forpligtelser (3,2) 0,5
Skattemæssige underskud (3,7) 0,0
(855 12,0
Der er ingen udskudte skatteaktiver, der ikke erindregnet i balancen.
-»-Ændringi midlertidige forskeltetårets løb-
2008
Balance primo: ere Flrnksin Balance ultimo
Materielle aktiver 115 (11,9) 3,8 3,4
Øvrige forpligtelser D;5 (3,4) (0,3) (3,2)
Skattemæssige underskud. ; 0,0 (4/6) 0,90 (37)
12,0 (19,9) 4,4 55).
Tilgang ved indregnet i
Balance prime fusion . åretsresultat — Balanceultime
Materielle aktiver 11,9 - (0,4) 11,5
Øvrige forpligtelser 0,6 2 (0,1) 0,5
12;5 z (0,5) 12,0
NOTE 15 - Pensioner og lignende forpligtelser
Selskabets politik er atafdække alle pensionsforpligtelserforsikringsmæssigt, således åtydelsesbaserede pensionsordninger altovervejende undgås.
Iforbifidelse med fusionen med BioMar Holdingæer der:overgået en.ydelsesbaseret pensionsforpligtelse til. Schouw & Co.
Udviklingeni.den indregniede forpligtelse har udviklet sig således:
Nettoforpligtelse 1: januår 0,0: 0,0
Tilgang ved fusion 215 0,0
Udbetaling (0,3) 0,0
Indbetaling 4,9 0,0
Nettoforpligtelse 31: december 26,1 0,0
Penisionsforpligtelsen er pr. 31. december 2008 opgjort til.26,1 mio. kr. og kan i sin helhed henføres til forpligtelsen tilat foretage forsikringsmæssig afdækning
af ret tilat modtåge suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Opgørelsen af pensionsforpligtelserne erikke baseret på åktuarbereg-
ninger. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive pr. 30. september 2002, der overgik tilansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn-
og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfør den endelige afdækning heraf vil kunne
påvirke de fremtidige resultater i positiveller negativretning.
indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede pensionsordninger fremgår af note 3.
Noter for moderselskåbet
NOTE 16 - Rentebærende gæld
Gældsforpligtelserne er:indregnet således i balancen:
Kreditinstitutter (langfristet) 45,6 47,8
Andre gældsposter (langfristet) 8,3 0,0
Kortfristet åndel-af langfristede forpligtelser 2,2 3,2
Kreditinstitutter (kortfristet) 75,3 486,9
Gældtil tilknyttede virksomheder 135,3 5,3
266,7 543;2
Dagsværdi 266,7. 543,0
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld
Kassekreditter tiden planlagte afdrag 210,6 490,2 0,0 0,0 210,6 492,9
Under 1 år 48 5,7 2,6 25 22 3,2
1-5 år 19,7 17,7 10,9 8,7 88 9,0
over5 år 55,9 51,9 10,8 13,1 45,1. 38,8.
291,0 567,5 24,3 24,3 266,7 543,2
Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 5,2% (2007:4,6%)
Den vægtede effektiverente opgjort pr. balancedagen udgjorde 5,4% (2007: 5,1%)
Renterisid
Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på selskabets låneportefølje. I vurderingen indgår ud over forventninger tilrenteudviklin=
gentillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af
renteswaps og rentecaps. Der er åktuelt ikke indgået nogen afdækning af renterisici.
Variabelt Variabelt
Fast forrentet forrentet talt . Fast forrentet forrentet fat
Gæld til kreditinstitutter 312 235,5 266,7 1,6 541,6 543,2
Sikring med renteswap / cap mv. 0;0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Nettøeksponering 31,2 235,5 266,7 1,6 541,6 543,2
Hvis renten stiger med:1% vil'den årlige renteomkostning stige med ca, 1,8 mio. kr. efter skat (2007: 4,1 mio: kr).
Som følge af; at der ikke erindgåetrenteswaps;vil en rentestigning på 1% ikke ændre på egenkapitalen;
Hast forrentetindgår poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
NOTE 17 - Andre gældsposter
Deposita (ikke rentebærende)
Virksomhedsobligationer (rentebærende) 83 0,0
115 3,1
NOTE 18 - Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
Leverandørgæld 1,0 0,8
Gæld til tilknyttede virksomheder (ikke rentebærende) 0,1 0,0
Anden gæld : - | 5,3 2,2
6,4 3,0
&|
Noter for moderselskabet
NOTE 19 - Selskabsskat
Skyldig selskabsskat 1. januar 10,8 19,6
Redqulering vedrørende tidligere år. (0,3) 0,0
Årets aktuelle skat indregnet i resultatopgørelsen (5,6) (4,6)
Modtåget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat netto 62 . (4.2)
Skyldig selskabsskat 31. december 10,5 10,8
NOTE 20 - Eventualforpligtelser og sikkerhedsstilielser
Even
Moderselskabét hæfter solidarisk før skat af koncernens såmbeskattede indkomst for 2004.
Moderselskåbet er administrationsselskåb for. de sambeskattede danske virksomheder fra og med 2005.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til:sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger:med en regnskabsmæssig værdi på 83,8 mio. kr. (2007:83,7 mio. kr.)
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 13,7: mio. kr. (2007: 14,4 mio. kr.)
NOTE 21 - Likvide beholdninger
Likvider 3t-december omfatter: u mx da - faner En EE mn me: mm dadyin dne mot tunger mrk ns an blhn steg aner tag urna tant ile tiet nne sed se sender oaonsetbnennnn ser arhnnneniledede eee nes sed me ert oe eet tenre,
Likvide beholdninger 0,2 0,0
0,2 0,0
NOTE 22 - Ændringer i driftskapital
Ændring itilgodehavender 18 (1,6)
Ændring ileverandør- og anden gæld 3,4 (11)
” 52 (2,7)
NOTE 23'= Finansielle risici
Moderselskabets risikostyringspolitik
Møderselskabet er som følge af sin drift, investeringer åg finansiering primært eksponeret over for ændringer irenteniveau.
Det er.moderselskabets politik ikke at foretage aktiv spekulationi finansielle risici. Moderselskabets finansielle styring retter sig således alene mod styring af
finansielle risici vedrørende drift og investering.
Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og:metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale under
anvendt regnskabspraksis.
Valutarisici
Moderselskåbets valutarisicirelaterer'sig til dattervirksomheders udenlandske virksomheder. Moderselskabet foretager ikke valutasikring af disse investeringer:
Moderselskabets valutarisici i balancen pr. 31. december 2008
Moderselskabet har ultimo 2008ingen:gæld eller tilgødehavender i fremmed valuta
Moderselskabets vaålutårisid i balancen pr. 31. december 2007
Moderselskabet har ultimo 2007 ingen gæld eller tilgodehavender i fremmed valuta
Kreditrisici
Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og sekundært til likvide indeståender.
Noter for moderselskabet
NOTE 23 - Finansielle risid (fortsat)
Likviditetsrisici
Før at sikre at selskabet altid har det nødvendige likviditetsberedskab til at kunne udnytte de muligheder for investeringer, som måtte komme samt for at kunne
betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået en række aftaler med anerkendte finansielle institutioner, hvor disse stiller kreditficiliteter til rådighed for
Schouw & Co. Det er.virksomhedens politikat sprede lånoptagelsen på korte trækningsfaciliteter. og på langtløbende lån, ud fra en. vurdering af koncernens aktu
elle gearing samt ud fra en vurdering af det aktuelle og forventede fremtidige renteniveau. Selskabets likviditetsberedskab består af likvide midler, let omsæt=
telige aktier i Vestas, kortfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.
Moderselskabets likviditetsberedskab pr. 31. december sammensætter sig således
Driftskreditramme. 857,5 608,4
Udnyttede driftskreditter, jf note 16 (75,3) (486,9)
Aktier i Vestas (2008: kurs 304,43,2007: kurs. 546,85) 1.217,7 2.624,9
Likvide beholdninger, jf. note 21 0,2 0,0
Likviditetsberedskab 2.000,1 2.746,4
Herudover tilgodehavender/gæld til.koncernvirksomheder:
Kortfristede tilgodehavender fra koncernvirksømheder 297,7 93,2
Kortfristet gæld til.koncernvirksomheder (135,3) (5,3)
Nettotilgodehavender (gæld) . 162,4 87,9
Driftskreditterne kan opsiges med-dags varsel.
… Forfaldsprofilen på koncernens tentehærende gæld fremgår af. note 16
NOTE 24 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
Nærtstående parter er nærmere beskrevet inote.35 under koncernen.
Bestyrelse, direktion og medarbejdere
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er. omtalt i note 3i koncernøegnskabet.
Associerede virksomheder
Samhandel med associerede virksomheder hår. omfattet følgende:
Moøderselskabet hår modtaget management fée på 0,1 mio, kr: (2007: 0,1 mio. kr.)
Der er ikke modtaget udbytte fra associerede virksomheder 2008 eller 2007.
Tilknyttede virksomheder.
Samhandel médtilknyttede virksomheder har omfattet følgende:
Moderselskabet har:modtaget management fee på 2;9 mio: kr. (2007: 2,5 mio. kr.)
Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 31, december fremgår af note 11.
Moderselskabets gæld til tilknyttede virksomheder pr. 31. december fremgår af hote 16.
Moderselskabet har modtaget 80,5 mio. kr. (2007: 70;7 mio. kr.) i udbytte fra dattervirksomheder. Af det modtagne udbytte i.2008 udgør udbytte,
som regnskabsmæssigt betragtes som tilbagebetaling af anskaffelsesstimmer,.0,0 mio. kr. (2007: 0,1:mio. kr.)
Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse; direktion, ledende medarbejdere, væsentlige. aktionærer eller
andre nærtstående parter.
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Anvendt
regnskabspraksis
Årsrapporten for Schouw & Co. for 2008
aflægges i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede virksomheder, jf. NASDAQ
OMX Copenhagen A/S' oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber
og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i hen-
hold til årsregnskabsloven.
Årsrapporten opfylder tillige Inter-
national Financial Reporting Standards
(IFRS) udstedt af IASB.
Implementering af fortolkningsbidrag
11 og 14 fra IFRIC samt ændring til IFRS 39
og 7 har ikke påvirket indregning og må-
ling, hvorfor den anvendte regnskabsprak-
sis er uændret i forhold til sidste år.
Årsrapporten aflægges i danske kr.
BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Schouw
& Co. samt dattervirksomheder, hvori
Schouw & Co. har bestemmende indfly-
delse. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50% af stemmerettighe-
derne eller på anden måde kontroliere den
pågældende virksomhed, Virksomheder,
hvori koncernen udøver betydelig, men
ikke bestemmende indflydelse, betragtes
som associerede virksomheder. Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller
indirekte at eje eller råde over mere end
20% af stemmerettighederne, men mindre
end 50%. Ved vurdering af om Schouw &
Co. har bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, tages der højde for potentielle
stemmerettigheder, der kan udnyttes på
balancedagen.
Schouw & Co. har joint venture virk-
somheder, hvori der ejes 50% af aktierne,
og hvor ledelsen er fælles for joint venture
virksomheden. Disse virksomheder pro-
rata konsolideres.
Koncernregnskabet udarbejdes som
et sammendrag af moderselskabets, de
enkelte dattervirksomheders og joint ven-
ture virksomhedernes regnskaber, opgjort
efter koncernens regnskabspraksis, elimi-
neret for koncerninterne indtægter og om-
kostninger, aktiebesiddelser, interne mel-
lemværender og udbytter samt realiserede
øg urealiserede fortjenester ved trans-
aktioner mellem de konsoliderede virk-
somheder. Urealiserede fortjenester ved
transaktioner med associerede virksom-
heder elimineres i forhold til koncernens
ejerandel i virksomheden. Urealiserede
tab elimineres på samme måde som urea-
liserede fortjenester i det omfang, der ikke
er sket værdiforringelse.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksom-
heder indregnes i koncernregnskabet
fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til
afståelsestidspunktet. Sammenligningstal
korrigeres ikke for nyerhvervede eller fra-
solgte virksomheder. Ophørende aktivite-
ter præsenteres særskilt, jf. efterfølgende
beskrivelse.
Ved køb af nye virksomheder, hvor
moderselskabet opnår bestemmende
indflydelse over den købte virksomhed, an-
vendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi
på overtagelsestidspunktet. Immaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret, og
dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.
For virksomhedssammenslutninger
foretaget den 1. januar 2004 eller senere
indregnes positive forskelsbeløb (good-
will) mellem kostprisen for virksomheden
og dagsværdien af de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser
som goodwill under immaterielle aktiver.
Ved usikkerhed om måling kan goodwill-
beløbet reguleres indtil 12 måneder efter
overtagelsen. Goodwill afskrives ikke,
men testes årligt for værdiforringelse.
Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret. Ved
overtagelsen henføres goodwill tilde
pengestrømsfrembringende enheder, der
efterfølgende danner grundlag for værdi-
forringelsestest.
Goodwill erhvervet ved køb af minori-
tetsposter, hvor virksomheden i forvejen
har været fuldt konsolideret, aktiveres i
balancen.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse
eller afvikling af dattervirksomheder og
associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill
på salgstidspunktet samt omkostninger til
salg eller afvikling.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomhe-
der i koncernen fastsættes en funktionel
… Saluta, Den funktionelle valutaerdenva-
luta, som benyttes i det primære økonomi-
ske miljø, hvori den enkelte rapporterende
virksomhed opererer. Transaktioner i
andre valutaer end den funktionelle valuta
er transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omreg-
nes ved første indregning til transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs
og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle ind-
tægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre mone-
tære poster i fremmed valuta omregnes
til balancedagens valutakurs. Forskellen
mellem balancedagens kurs øg kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller
gældens opståen eller kursen i den seneste
årsrapport indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle indtægter og omkost-
ninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af
virksomheder med en anden funktionel va-
luta end danske kr. omregnes resultatop-
gørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til balanceda-
gens valutakurs. Som transaktionsdagens
kurs anvendes gennemsnitskursen for de
enkelte måneder. Kursforskelle, opstået
ved omregning af disse virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balan-
cedagens valutakurs samt ved omregning
af resultatopgørelser fra transaktionsda-
gens kurs til balancedagens valutakurs,
indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursregule-
ringer.
Kursregulering af mellemværender,
der anses for en del af den samlede net-
toinvestering i virksomheder med en
anden funktionel valuta end danske kr.,
indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer. Tilsvarende
indregnes i koncernregnskabet valuta-
kursgevinster og -tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er
indgået til effektiv kurssikring af nettoin-
vesteringen i disse virksomheder, direkte
i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.
Ved indregning i koncernregnskabet af
associerede virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kr. omregnes
andelen af årets resultat efter transak-
tionsdagens kurs, og andelen af egenka-
pitalen inkl. goodwill omregnes efter ba-
lancedagens valutakurs. Kursdifferencer,
opstået ved omregning af andelen af
udenlandske associerede virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balan-
cedagens valutakurs samt ved omregning
af andelen af årets resultat fra gennem-
snitskurs til balancedagens valutakurs,
indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursregule-
Tingen —————————— - ; mmm
Værdiforringelse af
langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med
udefinerbar brugstid testes årligt for vær-
diforringelse, første gang inden udgangen
af overtagelsesåret. Igangværende udvik-
lingsprojekter testes tilsvarende årligt for
værdiforringelse.
Den regnskabsmæssige værdi af good-
will testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret.
Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel som nutidsværdien af de for-
ventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (penge-
strømsfrembringende enhed), som good-
will er knyttet til.
Udskudte skatteaktiver vurderes år-
ligt og indregnes kun i det omfang, det er
sandsynligt, at de vil blive udnyttet.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige
langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation af værdifor-
ringelse. Når en sådan indikation er til
stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi. Genindvindingsværdien er den
højeste af aktivets dagsværdi med fradrag
af forventede afhændelsesomkostninger
eller kapitalværdi.
Ettab ved værdiforringelse indregnes,
når den regnskabsmæssige værdi af et
aktiv henholdsvis en pengestrømsfrem-
bringende enhed overstiger aktivets eller
den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi. Tab ved værdifor-
ringelse indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis produktions-, distribu-
tions- og administrationsomkostninger.
Nedskrivning på goodwill indregnes dog i
en separat linje i resultatopgørelsen.
Nedskrivninger på goodwill tilbagefø-
res ikke. Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der sker æn-
dringer i de forudsætninger og skøn, der
førte til nedskrivningen, Nedskrivninger
tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye
regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, såfremt akti-
vet ikke havde været nedskrevet.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes
og måles i balancen til dagsværdi under
andre tilgodehavender henholdsvis anden
gæld. Dagsværdier for afledte finansielle
instrumenter opgøres på grundlag af aktu-
elle markedsdata samt anerkendte værdi-
ansættelsesmetoder.
Ændringer i dagsværdi af afledte fi-
nansielle instrumenter, der effektivt sikrer
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
"indregnet forpligtelse, indregnes i resul
tatopgørelsen samtidigt med ændringer
i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse. Sikring af fremtidige
betalingsstrømme i henhold til en indgået
aftale behandles som sikring af dagsværdi-
en af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse.
Ændringer i den del af dagsværdi af af-
ledte finansielle instrumenter, der effektivt
sikrer fremtidige betalingsstrømme, ind-
regnes i egenkapitalen under en særskilt
reserve for sikringstransaktioner. Når den
sikrede transaktion realiseres, overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sik-
ringstransaktioner fra egenkapitalen og
indregnes i samme regnskabspost som det
sikrede.
Ændring i dagsværdien af afledte finan-
sielle instrumenter, som effektivt sikrer
nettoinvesteringer i udenlandske datter-
virksomheder eller associerede virksom-
heder, indregnes direkte i egenkapitalen
under en separat reserve for sikrings-
transaktioner,
For afledte finansielle instrumenter,
som ikke opfylder betingelserne for be-
handling som sikringsinstrumenter, ind-
regnes ændringer i dagsværdi løbende i re-
sultatopgørelsen under finansielle poster.
RESULTATOPGØRELSEN
Nettoomsætning
Nettoomsætningen ved salg af handelsva-
rer og færdigvarer indregnes i resultatop-
gørelsen, såfremt risikoovergang til køber
har fundet sted inden årets udgang, og så-
fremt indtægten kan opgøres pålideligt.
Nettoomsætningen måles ekskl. moms
og afgifter opkrævet på vegne af tredje-
part. Alle former før afgivne rabatter ind-
regnes i nettoomsætningen.
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Entreprisekontrakter omfattende
anlæg, der leveres med høj grad af indivi-
duel tilpasning, indregnes i nettoomsæt-
ningen i takt med, at produktionen udføres,
hvorved nettoomsætningen svarer til
salgsværdien af årets arbejder (produkti-
onsmetoden).
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter om-
kostninger, der er medgået til at opnå årets
nettoomsætning. Handelsvirksomhederne
indregner vareforbrug, og de produceren-
de virksomheder indregner produktions-
omkostninger svarende til årets omsæt-
ning. Herunder indgår direkte og indirekte
omkostninger til råvarer og hjælpemate-
rialer, løn og gager, leje og leasing samt af-
og nedskrivninger på produktionsanlæg.
Under produktionsomkostninger ind-
regnes tillige forskningsomkostninger
samt udviklingsomkostninger, der ikke op-
” Fylder kriterierne for aktivering samt åf- og
nedskrivning på aktiverede udviklingsom-
kostninger.
Distributionsomkostninger
I distributionsomkostninger indregnes om-
kostninger, der er afholdt til distribution
af varer solgt i årets løb samt til årets gen-
nemførte salgskampagner m.v. Herunder
indregnes omkostninger til salgspersonale,
reklame- og udstillingsomkostninger samt
af- og nedskrivninger.
Administrationsomkostninger
I administrationsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt i året til le-
delse og administration, herunder omkost-
ninger til det administrative personale,
kontorlokaler og kontoromkostninger samt
af- og nedskrivninger.
I administrationsomkostninger indreg-
nes ligeledes nedskrivninger på tilgodeha-
vender.
Medarbejderydelser
AKTIEQPTIONSPROGRAM Egenkapital-
afregnede aktieoptioner måles til dagsvær-
dien på tildelingstidspunktet, og værdien
indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden,
hvor den endelige ret til optionerne opnås.
Modposten hertil indregnes direkte i egen-
kapitalen,
I forbindelse med første indregning
af aktieoptionerne skønnes over antallet
af optioner, medarbejderne forventes at
erhverve ret til. Efterfølgende justeres for
ændringer i skønnet over antallet af retser-
hvervede optioner, således at den samlede
indregning baseres på det faktiske antal
retserhvervede optioner.
Dagsværdien af de tildelte optioner
estimeres ved anvendelse af en værdian-
89
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
sættelsesmodel, der tager hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner.
MEDARBEJDERAKTIER En del af Schouw
& Co. koncernens virksomheder anvender
en generel medarbejderaktieordning. Efter
denne ordning kan medarbejdere årligt
modtage et resultatafhængigt beløb afreg-
neti moderselskabets aktier. Det tildelte
beløb indregnes som en omkostning under
personaleomkostninger. Modposten hertil
indregnes direkte under egenkapitalen.
Andre driftsindtægter
og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger
indeholder regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til virksomhedernes ak-
tiviteter, herunder fortjeneste og tab ved
udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af im-
materielle og materielle aktiver opgøres
som salgsprisen med fradrag af salgs-
omkostninger og den regnskabsmæssige
værdi på salgstidspunktet.
Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud og
finansiering af udvikling samt tilskud til
investeringer m.v. Tilskud til forsknings-
og udviklingsomkostninger, der indregnes
direkte i resultatopgørelsen, indregnes
under andre driftsindtægter,
Investeringsfremmetilskud i form af
visse skattebegunstigede ordninger i en-
kelte lande indregnes på balancen under
tilgodehavender og på periodeafgræns-
ningsposter under forpligtelser. Tilskuddet
indregnes i resultatopgørelsen under
andre driftsindtægter i takt med afskriv-
ningerne på de underliggende investe-
ringer. Tilgodehavendet reduceres i takt
med, at tilskuddet modtages, og periodeaf-
grænsingsposten reduceres i takt med, at
tilskuddet indtægtsføres.
Andel af resultat efter skat i
associerede virksomheder i
koncernregnskabet
I koncernens resultatopgørelse indregnes
den forholdsmæssige andel af de associe-
rede virksomheders resultater efter skat
og minoritetsinteresser og efter elimine-
ring af forholdsmæssig andel af intern
avance/tab.
Resultat ved afhændelse
af virksomhedsandele i
koncernregnskabet
I koncernens resultatopgørelse indregnes
avance/tab ved afhændelse af virksom-
hedsandele. Avance/tab opgøres som
salgsprisen med fradrag af den bogførte
værdi af virksomhedsandelen, med tillæg/
fradrag af valutakursreguleringer ført på
egenkapitalen, som relaterer sig direkte
til den pågældende virksomhedsandel og
med fradrag af salgsomkostningerne.
Ved salg af en virksomhed indregnes
avance/tab under resultatet ved afhæn-
delse af virksomhedsandele, hvis den
solgte virksomhed ikke udgør et selv-
stændigt segment, og hvis omsætningen
og resultatet udgør mindre end 10% af
den samlede koncernomsætning eller det
samlede koncernresultat.
Avance ved salg af øvrige virksomhe-
der indregnes under resultat af ophøren-
de aktiviteter, jf. særskilt afsnit omkring
præsentation af ophørende aktiviteter.
Finansielle indtægter og
omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger
indeholder renter, kursgevinster og -tab
samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed
valuta, amortisering af finansielle aktiver
og forpligtelser samt tillæg og godtgø-
relser under acontoskatteordningen
m.v. Endvidere medtages realiserede og
urealiserede gevinster og tab vedrørende
afledte finansielle instrumenter, der ikke
klassificeres som sikringsaftaler.
Finansielle omkostninger, som vedrø-
rer opførelse af langfristede aktiver, ind-
regnes som en del af kostprisen.
Udbytte fra kapitalandele i dattervirk-
somheder og associerede virksomheder
indtægtsføres i moderselskabets resultat-
opgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet
vedtages. I det omfang udloddet udbytte
overstiger den akkumulerede indtjening
efter overtagelsestidspunktet, indregnes
udbyttet dog som nedskrivning på kapi-
talandelens kostpris.
Skat af årets resultat
Schouw & Co. er sambeskattet med alle
danske datterselskaber. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til dis-
ses skattepligtige indkomster. Selskaber,
der anvender skattemæssige underskud
i andre selskaber, betaler sambeskat-
ningsbidrag til moderselskabet svarende
til skatteværdien af de udnyttede under-
skud, mens selskaber, hvis skattemæssige
underskud anvendes af andre selskaber,
modtager sambeskatningsbidrag fra mo-
derselskabet svarende til skatteværdien
af de udnyttede underskud (fuld forde-
ling). De sambeskattede selskaber indgår i
acontoskatteordningen,
Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes
i resultatopgørelsen med den del, der
kan henføres til årets resultat og direkte
iegenkapitalen med den del, der kan
henføres til posteringer direkte i egenka-
pitalen.
Idet omfang Schouw & Co. koncernen
opnår fradrag ved opgørelsen af skat-
tepligtig indkomst i Danmark som følge
af aktiebaserede vederlagsordninger,
indregnes skatteeffekten af ordningerne
under skat af årets resultat. Såfremt det
skattemæssige fradrag overstiger den
regnskabsmæssige omkostning, indregnes
skatteeffekten af det overskydende fra-
drag dog direkte i egenkapitalen.
BALANCEN
Immaterielle aktiver
GOODWILL Goodwill indregnes
ved første indregning i balancen
til kostpris som beskrevet under
»Virksomhedssammenslutninger«,
Efterfølgende måles goodwill til kostpris
med fradrag af akkumulerede nedskriv-
ninger. Der foretages ikke amortisering af
goodwill.
Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill allokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på overta-
gelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pen-
gestrømsfrembringende enheder følger
den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.
UDVIKLINGSPROJEKTER, PATENTER,
LICENSER M.V. Udviklingsomkostninger
omfatter gager, afskrivninger og andre
omkostninger, der kan henføres til virk-
somhedens udviklingsaktiviteter.
Udviklingsprojekter, der er klart
definerede, og hvor den tekniske udnyt-
telsesgrad, tilstrækkelige ressourcer
og et potentielt fremtidigt marked eller
anvendelsesmulighed i virksomheden er
påvist, og hvor det er hensigten at frem-
stille, markedsføre eller anvende projek-
tet, indregnes som immaterielle aktiver,
såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt,
og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at
den fremtidige indtjening eller nettosalgs-
prisen kan dække produktions-, salgs- og
administrationsomkostninger samt udvik-
lingsomkostningerne. Øvrige udviklings-
omkostninger indregnes i resultatopgø-
relsen, efterhånden som omkostningerne
afholdes.
Indregnede udviklingsomkostninger
måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger.
Efter færdiggørelsen af udviklings-
arbejdet afskrives udviklingsprojekter
lineært over den vurderede økonomiske
brugstid. Afskrivningsperioden udgør sæd-
vanligvis 3-7 år. Afskrivningsgrundlaget
reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Patenter og licenser måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller
aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne
er kortere.
Materielle aktiver
Grunde og bygninger, investeringsejen-
domme, tekniske anlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar,
måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger,
Kostprisen omfatter anskaffelsespri-
sen samt omkostninger direkte tilknyttet
" anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor "
aktivet er klar til brug. For egenfremstil-
lede aktiver omfatter kostprisen direkte
og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn.
Kostprisen tillægges nutidsværdien af
skønnede forpligtelser til nedtagning og
bortskaffelse af aktivet samt til retab-
lering af det sted, aktivet blev anvendt.
Kostpriserm påetsamletaktivopdelest
separate bestanddele, der afskrives hver
for sig, såfremt brugstiden på de enkelte
bestanddele er væsentlig forskellig.
Medgåede renter i opførelsesperioden
for et nyt aktiv indregnes i kostprisen.
For finansielt leasede aktiver opgøres
kostprisen til laveste værdi af aktiver-
nes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved
beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som dis-
konteringsfaktor eller en tilnærmet værdi
for denne.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved
udskiftning af bestanddele af et materielt
aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv. indregning
af de udskiftede bestanddele i balancen
ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle
andre omkostninger til almindelig repara-
tion og vedligeholdelse indregnes i resul-
tatopgørelsen ved afholdelsen.
Materielle aktiver afskrives lineært
over aktivernes/komponenternes forven-
tede brugstid, der udgør:
Bygninger 10-50 år
Investeringsejendomme 20 år
Produktionsanlæg m.v. 3-12 år
Indretning af lejede lokaler 5-10 år
Andre anlæg, drifts-
materiel og inventar 3-8 år
Grunde afskrives ikke
Afskrivningsgrundlaget opgøres under
hensyntagen til aktivets scrapværdi
og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger. Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører af-
skrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen
af afskrivninger fremadrettet som en æn-
dring i regnskabsmæssigt skøn.
Afskrivninger indregnes i resultatop-
gørelsen under henholdsvis produktions-,
distributions- samt administrationsom-
kostninger.
Kapialtalandele i associerede
virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder
måles i balancen til den forholdsmæssige
andel af virksomhedernes indre værdi, op-
gjort efter koncernens regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af forholdsmæs-
sig andel af urealiserede koncerninterne
avancer og tab og med tillæg af regnskabs-
mæssig værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til 0
kr.
”Tilgodehåvender hos associerede virk-
somheder nedskrives i det omfang, tilgo-
dehavendet vurderes uerholdeligt.
Kapitalandele i dattervirksomheder
og associerede virksomheder i
moderselskabets regnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder måles til kostpris.
Hvor kostprisen overstiger genindvin-
dingsværdien, nedskrives til denne lavere
værdi.
Kostprisen reduceres med modtaget
udbytte, der overstiger den akkumulerede
indtjening efter overtagelsestidspunktet.
Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke
er en bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, og andre værdipapirer måles til
dagsværdi.
For børsnoterede værdipapirer, hvor
der løbende foretages overvågning af
dagsværdiudviklingen, indregnes værdi-
reguleringer løbende i resultatopgørelsen
under finansielle poster.
Unoterede værdipapirer, hvor dagsvær-
dien ikke løbende overvåges, klassificeres
som disponible for salg. Værdipapirerne
måles til dagsværdi, og værdiregulering
indregnes på egenkapitalen. Ved realisa-
tion overføres den akkumulerede værdire-
gulering fra egenkapitalen til finansielle
poster i resultatopgørelsen.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter
FIFO-metoden. Er nettorealisationsvær-
dien lavere end kostprisen, nedskrives til
denne lavere værdi.
Kostpris for handelsvarer samt råvarer
og hjælpematerialer omfatter anskaffel-
sespris med tillæg af hjemtagelsesomkost-
ninger.
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 91
Kostpris for fremstillede færdigvarer
samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsom-
kostninger. Indirekte produktionsomkost-
ninger indeholder indirekte materialer
og løn samt vedligeholdelse og af- og ned-
skrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, fabriksbygninger og
udstyr samt omkostninger til fabriksadmi-
nistration og ledelse.
Nettorealisationsværdien for varebe-
holdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at ef-
fektuere salget, og fastsættes under hen-
syntagen til omsættelighed, ukurans og
udvikling i forventet salgspris.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortise-
ret kostpris. Der foretages nedskriv-
ning til imødegåelse af forventede tab.
Nedskrivninger på tilgodehavender ind-
regnes i resultatopgørelsen under admini-
strationsomkostninger.
Entreprisekontrakter
Tilgodehavender måles til salgsværdien af
det udførte arbejde fratrukket acontofak-
tureringer og forventede tab.
Salgsværdien måles på baggrund af
færdiggørelsesgraden på balancedagen og
de samlede forventede indtægter på den
enkelte kontrakt. Færdiggørelsesgraden
fastlægges på baggrund af en vurdering af
det udførte arbejde, normalt beregnet som
forholdet mellem de afholdte omkostnin-
ger og de samlede forventede omkostnin-
ger til den pågældende entreprise.
Når det er sandsynligt, at de samlede
entrepriseomkostninger for en entreprise-
kontrakt vil overstige den samlede forven-
tede entrepriseomsætning, indregnes det
forventede tab på entreprisekontrakten
straks som en omkostning.
Når resultatet af en entreprisekon-
trakt ikke kan skønnes pålideligt, måles
dagsværdien kun svarende til de med-
gåede omkostninger i det omfang, det er
sandsynligt, at de vil blive genvundet.
Entreprisekontrakter, hvor salgs-
værdien af det udførte arbejde oversti-
ger acontofaktureringer og forventede
tab, indregnes under tilgodehavender.
Entreprisekontrakter, hvor acontofakture-
ringer og forventede tab overstiger salgs-
værdien, indregnes under forpligtelser.
Forudbetalinger fra kunder indregnes
under forpligtelser,
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under aktiver, omfatter betalte omkostnin-
ger vedrørende efterfølgende regnskabsår.
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Egenkapital
RESERVE FOR SIKRINGSTRANS-
AKTIONER Reserve for sikringstrans-
aktioner indeholder den akkumulerede
nettoændring i dagsværdien af sikrings-
transaktioner, der opfylder kriterierne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og
hvor den sikrede transaktion endnu ikke
er realiseret.
RESERVE FOR VALUTAKURSREGULE-
RING Reserve for valutakursregulering i
koncernregnskabet omfatter kursdifferen-
cer, opstået ved omregning af regnskaber
for udenlandske virksomheder fra deres
funktionelle valuta til danske kroner.
Ved hel eller delvis realisation af netto-
investeringen indregnes valutakursregu-
leringerne i resultatopgørelsen,
RESERVE FOR DAGSVÆRDIREGULERIN-
GER Reserve for dagsværdiregulering
indeholder værdireguleringer på værdipa-
pirer disponible for salg, som ikke løbende
overvåges. Ved realisation overføres den
akkumulerede værdiregulering fra egen-
kapitalen til finansielle poster i resultat-
opgørelsen.
EGNE AKTIER Anskaffelses- og afståel-
sessummer samt udbytte for egne aktier
indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen.
Provenu ved salg af egne aktier i
Schouw & Co. i forbindelse med udnyttelse
af aktieoptioner eller medarbejderaktier
føres direkte på egenkapitalen.
UDBYTTE Udbytte indregnes som en for-
pligtelse på tidspunktet for vedtagelse på
den ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som forventes
deklareret for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodeha-
vende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere
års skattepligtige indkomster samt for be-
talte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balance-
orienterede gældsmetode af alle midler-
tidige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og for-
pligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget
goodwill og andre poster, hvor midlertidige
forskelle er opstået på anskaffelsestids-
punktet uden at have effekt på resultat
eller skattepligtig indkomst.
Udskudte skatteaktiver, herunder skat-
teværdien af fremførselsberettigede skat-
temæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi,
hvortil de forventes at blive anvendt, enten
ved udligning i skat af fremtidig indtjening
eller ved modregning i udskudte skattefor-
pligtelser inden for samme juridiske skat-
teenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt
skat vedrørende foretagne elimineringer
af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af
de skatteregler og skattesatser i de re-
spektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel
skat. Ændring i udskudt skat som følge af
ændringer i skattesatser indregnes i resul-
tatopgørelsen.
Pensionsforpligtelser og lignende
…Jangfristede forpligtelser.
Koncernen har indgået pensionsaftaler og
lignende aftaler med hovedparten af kon-
cernens ansatte.
Forpligtelser vedrørende bidragsba-
serede pensionsordninger indregnes i
resultatopgørelsen i den periode, de optje-
nes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balancen under anden gæld.
For ydelsesbaserede ordninger, der
alene vedrører aktiviteter i BioMar, fore-
tages en årlig aktuarmæssig beregning af
kapitalværdien af de fremtidige ydelser,
som skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af
forudsætninger om den fremtidige udvik-
ling i bl.a, lønniveau, rente, inflation og dø-
delighed. Kapitalværdien beregnes alene
for de ydelser, som de ansatte har optjent
ret til gennem deres hidtidige ansættelse i
koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede
kapitalværdi med fradrag af dagsværdien
af eventuelle aktiver knyttet til ordningen
indregnes i balancen under pensionsfor-
pligtelser, jf. dog nedenfor.
Iresultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på de aktu-
armæssige skøn og finansielle forventnin-
ger ved årets begyndelse. Forskelle mellem
den forventede udvikling af pensionsak-
tiver og forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes som aktuarmæssige
gevinster eller tab og indregnes direkte i
egenkapitalen.
Ved en ændring i ydelser, der vedrører
de ansattes hidtidige ansættelse i virk-
somheden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi,
der betegnes som en historisk omkostning.
Historiske omkostninger omkostningsfø-
res straks, hvis de ansatte allerede har op-
nået ret tilden ændrede ydelse, I modsat
fald indregnes de i resultatopgørelsen over
den periode, hvor de ansatte opnår ret til
den ændrede ydelse.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når
koncernen som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og deter
sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser
foretages tilbagediskontering af de om-
kostninger, der er nødvendige for at afvikle
forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning
inutidsværdier indregnes under finan-
sielle omkostninger.
Garantiforpligtelser indregnes i takt
med salg af varer og tjenesteydelser ba-
seret på afholdte garantiomkostninger i
tidligere regnskabsår.
Der indregnes en hensat forpligtelse
vedrørende tabsgivende kontrakter, når
de forventede fordele for koncernen fra
en kontrakt er mindre end de uundgåelige
… omkostninger i henhold til kontrakten.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes
ved lånoptagelse til det modtagne provenu
efter fradrag af afholdte transaktionsom-
kostninger. I efterfølgende perioder måles
de finansielle forpligtelser til amortiseret
kostpris ved anvendelse af »den effektive
rentes metode«, således at forskellen mel-
lem provenuet og den nominelle værdi ind-
regnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle omkostninger over låneperioden.
I finansielle forpligtelser indregnes til-
lige den kapitaliserede restleasingforplig-
telse på finansielle leasingkontrakter,
Øvrige forpligtelser måles til nettoreali-
sationsværdi.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de ef-
terfølgende år.
Aktiver og forpligtelser
bestemt for salg
Aktiver bestemt for salg omfatter langfri-
stede aktiver og afhændelsesgrupper, som
er bestemt for salg. Afhændelsesgrupper
er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende
aktiver bestemt for salg er forpligtelser di-
rekte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver klas-
sificeres som »bestemt for salg«, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem
for gennem fortsat anvendelse.
Aktiver eller afhændelsesgrupper, der
er bestemt for salg, måles til den laveste
værdi af den regnskabsmæssige værdi
på tidspunktet for klassifikationen som
»bestemt for salg« eller dagsværdien med
fradrag af salgsomkostninger. Der afskri-
ves og amortiseres ikke på aktiver fra det
tidspunkt, hvor de klassificeres som »be-
stemt for salg«.
Præsentation af
ophørende aktiviteter
Ophørende aktiviteter udgør en betydelig
del af virksomheden, hvis aktiviteter og
pengestrømme operationelt og regn-
skabsmæssigt klart kan udskilles fra
den øvrige virksomhed, og hvor enheden
enten er afhændet eller er udskilt som
bestemt før salg, og salget forventes gen-
nemført inden for ét år i henhold til en for-
mel plan. Ophørende aktiviteter omfatter
endvidere virksomheder, som i forbindelse
med opkøbet er klassificeret »bestemt for
salg«,
Resultatet efter skat af ophørende
aktiviteter samt værdireguleringer efter
"skat af tilhørende aktiver og forpligtelser
samt gevinst/tab ved salg præsenteres i
en særskilt linje i resultatopgørelsen.
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen viser penge-
strømme fordelt på drifts-, investerings-,
finansierings- og ophørende aktivitet for
året, årets forskydning i likvider samt li-
kvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af
virksomheder vises separat under pen-
gestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder
fra overtagelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgø-
res som resultat før skat reguleret for
ikke-kontante driftsposter, ændring i
driftskapital, betalte renter samt betalt
selskabsskat.
Pengestrøm til investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og
salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som
likvider.
Pengestrøm fra
finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter betalinger til/fra aktionærer og
omkostninger forbundet hermed samt
optagelse af lån, afdrag på rentebærende
gæld, køb og salg af egne aktier.
Pengestrøm fra ophørende aktivitet
Pengestrømme fra ophørende aktivitet
omfatter både pengestrømme fra drifts-,
investerings- og finansieringsaktivitet i
den ophørende enhed.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger
samt værdipapirer med en restløbetid
under 3 måneder på anskaffelsestidspunk-
tet, og som uden hindring kan omsættes til
likvide beholdninger, og hvorpå der kun er
ubetydelige risici for værdiændringer.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningsseg-
menter, der er koncernens primære seg-
menteringsformat, og geografiske marke-
der - det sekundære format. Segmenterne
følger koncernens risici samt den ledel-
sesmæssige og interne økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i
overensstemmelse med koncernens an-
vendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger
samt segmentaktiver og -forpligtelser om-
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
fatter de poster, der direkte kan henføres
til det enkelte segment samt de poster,
der kan allokeres til det enkelte segment
på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede
poster omfatter primært aktiver og
forpligtelser samt indtægter og omkost-
ninger vedrørende koncernens admini-
strative funktioner, investeringsaktivitet,
indkomstskatter m.v.
Langfristede aktiver i segmentet om-
fatter de langfristede aktiver, som anven-
des direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver samt
kapitalandele i associerede virksomheder.
Kortfristede aktiver i segmentet om-
fatter de kortfristede aktiver, som anven-
des direkte i segmentets drift, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra
salg, andre tilgodehavender, periodeaf-
grænsningsposter samt likvide behold-
ninger.
Segmentforpligtelser omfatter forplig-
"telser, der er afledt af segmentets drift,
herunder leverandører af varer og tjene-
steydelser samt anden gæld.
Nøgletalsdefinitioner
Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstem-
melse med IAS 33. Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings »Anbefalinger & Nøgletal 2005«.
De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:
Egenkåpitalforrentning.
Forrentning af investeret kapital (ROIC%)
Egenkapitalandel
Resultat pr. aktie (EPS)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Indre værdi pr. aktie
Kurs-/indre'værdi (Kl)
Price Earnings-kvote (PE)
Markedsværdi
Årets resultat ex minoriteter
Gns: egenkapitalex. minoriteter
EBITA ex. goodwillnedskrivninger
Gns. investeret kapital ex. goodwill
Egenkapital, ultimo;
Passiver i alt, ultimo
Årets resultat ex. minoriteter
Gns. antal aktier i omløb
” Udvandetresultat ex minoriteter:
Udvandet gfs-antal-aktier.; omløb
Egenkapital ex. minoriteter, ultimo
Antal aktier ultimo ex egne aktier
Markedsværdi, ultimo
Egenkapital:ex. minoriteter, ultimo
Børskurs, ultimo
Resultat pr. aktie
Antal:aktier ex. egne aktier x børskurs
£|
LEDELSESPÅTEGNING
Ledelsespåtegning
Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. decem-
ber 2008 for Aktieselskabet Schouw & Co.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
Yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for
hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2008.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningerne indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i kon-
cernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets
finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og mo-
derselskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Århus, den 12. marts 2009
DIREKTION
Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær
adm. direktør
BESTYRELSE
Jørn Ankær Thomsen Erling Eskildsen
formand næstformand
Niels Kristian Agner Erling Lindahl Kjeld Johannesen
DEN UAFHÆNGIGE REVSIORS PÅTEGNING 95
Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Vi har revideret årsrapporten for Aktieselskabet Schouw & Co. for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2008, omfattende ledelses-
påtegning, ledelsens beretninger samt resultatopgørelse, balance, opgørelse over indregnet totalindkomst, pengestrømsopgørelse,
og noter for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde
og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes
besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er
rimelige efter omstændighederne.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstem-
melse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen
med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte hand-
linger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virk-
somhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlin-
ger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens
interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af
ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis-er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.—. -
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. januar - 31. december 2008 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Århus, den 12. marts 2009
KPMG, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
fr fedkore Him R Mdomerv
Jes Lauritzen Kim R. Mortensen
statsaut. revisor statsaut, revisor
Ko Acern ove FSI gt udvalgte selskaber pr. 31. december 2008
EEN SES EEG
Aktieselskabet Schouw & Co. Århus Danmark
BioMar Group A/S Århus Danmark
BioMar A/S Brande Danmark
BioMar Sp.2 0.0. Zielona Gåra Polen
Oy BioMar Ab Vaasa Finland
BioMar AB Insjån Sverige
Dana Feed A/S Horsens Danmark
Dana Feed Sp.2 0.0. Koszalin Polen
Dana Feed Sri Treviso italien
BioMar S,A.S, Nersac Frankrig
BioMar Sri Monastier Italien
BioMar Iberia S.L, Madrid Spanien
ProAqua Nutrcion S5,A. Duenas Spanien
BioMar Hellenic S.A, Volos Grækenland
BioMar AS Myre Norge
Sjøtrol! Havbruk AS Austevoll Norge
BioMar Ltd. Grangemouth Skotland
BioMar A/S Chile Holding Ltda. Puerto Montt Chile
BioMar Chile SA Puerto Montt Chile
Alitec S.A. Puerto Montt Chile
Alitec Pargua 5.A. Pargua Chile
Fibertex A/S Aalborg Danmark
"Fibertex NonwovensSdnBhd 7 ”Niai ” Malaysia
Fibertex, a.s. Svitavy Tjekkiet
Fibertex France 5.A.R.L. Beauchamp Frankrig
Elephant Nonwovens - Nao Tecidos U.P., Lda. Estoril Portugal
Fibertex Elephant Espana. S.L. Sant Cugat del Vallés Spanien
Innowo Print AG lisenburg Tyskland
P. Grene A/S Skjern Danmark
Chr. C. Grene A/S Skjern Danmark
Hydra-Grene A/S Skjern Danmark
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern . Danmark
Grene Industri-service A/S Skanderborg Danmark
Grene AB Eståv Sverige
Grene AS Oslo Norge
Grene DY Kimito Finland
Grene Sp.Z 0.0. Konin Polen
UAB Grene Siauliai Vilnius Litauen
Grene Kramp Holding A/S Skjern Danmark
Grene Kramp s.r.0. Modrtice Tjekkiet
Grene Kramp Russia B.V. Moskva Rusland
Martin Professional A/S Århus Danmark
Martin Professional Scandinavia A/S Århus Danmark
Martin Professional inc. Sunrise, FL USA
Martin Professional PLC. Maidstone England
Martin Professional France S.A. Lisses Frankrig
Martin Professional Italy Spa Bergamo Italien
Martin Professional Pte. Ltd. Singapore Singapore
Martin Professional GYbH Karlsfeld Tyskland
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong Hang Kong
Martin Professional Japan Ltd. Tokyo Japan
Martin Manufacturing (UK) Ltd. Louth England
Martin Manufacturing Zhuhai Ltd. Zhuhai Kina
Beacon AB Umeå Sverige
Martin Professional Middle East Ltd. Beirut Libanon
Martin Professional Argentina S.A. Buenos Aires Argentina
Xergi A/S Støvring Danmark
Xergi, Ltd. London England
Xergi Services Ltd. London England
Danish Biogas Technology A/S Støvring Danmark
Xergi GmbH Bad Saarow Tyskland
Xergi Biogas B.V. Zuidlaren Holland
Xergi S.A.S. Paris Frankrig
GFE Patent A/S Langå Danmark
Incuba A/S Århus Danmark
Helsingforsgade 25 Aarhus A/S Århus Danmark
Incuba Science Park A/S Århus Danmark
Østjysk Innovation A/S Århus Danmark
Incuba Venture I K/S Århus Danmark
Inventure Capital A/S Århus Danmark
Scandinavian Micro Biodevices Farum Danmark
Note: Grene Kramp s.r.0, er pr. februar 2009 ejet 100% af Grene Kramp Holding.
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50,9%
100%
100%
100%
100%
50,0%
100%
oe
100%
100%
100%
100%
15,0%
100%
100%
100%
30,0%
100%
100%
100%
100%
97,6%
100%
50,0%
65,0%
80,0%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
46,2%
40,0%
100%
100%
24,0%
16,7%
20,0%
50,0%
100%
80,0%
100%
100%
100%
100%
50,0%
49,0%
34,0%
26,3%
25,9%
32,6%
25,0%
35,1%
Aktieselskabet Schouw & Co
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Århus C
Telefon+4586 112222
… Telefax +45.86.113322- 2
E-mail schouwæschouw.dk
www.schouw.dk
CVR nr. 63965812
BioMar Group A/S Martin Professional A/S
Værkmestergade 25, 6 Olof Palmes Allé 18
DK-8000 Århus C DK-8200 Århus N
Telefon +45 86 20 4970 Telefon +45 87 40 00 00
Telefax +45 86 14 43 88 Telefax +45 87 40 00 10
E-mail infoQ&biomar.com E-mail infow&martin.dk
www.biomar.com www.martin.com
Fibertex A/S Xergi A/S
Svendborgvej 2 Hermesvej Il
DK-9220 Aalborg Øst DK-9530 Støvring
Telefon +45 96 35 35 35 Telefon +45 99 35 16 00
Telefax +45 98 15 85 55 Telefax +45 99 35 16 99
E-mail fibertexØfibertex.com E-mail mailØæxergi.com
wwwfibertex.com www.xergi.com
P. Grene A/S Incuba A/S
Kobbervej 6 Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-6900 Skjern DK-8000 Århus C
Telefon +45 96 80 85 00 Telefon +45 86 1122 22
Telefax +45 96 80 85 80 Telefax +45 86 11 33 22
E-mail grene(øgrene.dk E-mail schouw(wschouw.dk
www.grene.dk www.schouw.dk
Udgivet marts 2009 af Aktieselskabet Schouw & Co.
Foto: Morten Fauerby, www.mortenfauerby.dk
Design, produktion og tryk: Datagraf A/S
ADRESSER
schouw+ce
Chr. Filtenborgs Plads 1 - DK-8000 Århus C
Telefon +45 86 li 22 22 - Telefax +45 86 11 33 22
E-mail schouwØschouw.dk - www.schouw.dk