Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Årsrapport

 

 

 

gg

Nord-
Vesteui:

Ølvolumen 51 mio. hl i FF
Nettoomsætning 37,1 mid. kr. E 5
Driftsresultat 4 mia. kr. DD
Se side 28 for regionens i

resultater. AF DEN SAMLEDE VOLUMEN

Før.

 

 

ME Driftsresultat
EH Andel af driftsresuttat”

 

 

Mia. kr. %
5 60
4 50
3 40
sd

2 30 iW

”
! 20 æ
0 10

 

a »
FF. 5

 

"Før ikke fordelte omkostninger
og andre aktiviteter (højre akse)

 

 

mM Driftsresultat
EH Andel af driftsresultat"

 

    

23

 

 

i %

Ud kr. 50 AF DEN SAMLEDE VOLUMEN

4 40 .
Ølvolumen 46,8 mio. hi

3 30 Nettoomsætning 19,1] mia. kr.
Driftsresultat 4,1 mia. kr.

2 20 Se side 32 for regionens i
resultater.

1 10

0 0

 

2 D
SF. 5

 

”Før ikke fordelte omkostninger
og andre aktiviteter (højre akse)

 

 

 

Redaktion i
CARLSBERG GROUP COMMUNICATION

Design
KONTRAPUNKT

Layout og produktion
KP2

Tryk
SCANPRINT A/S

Foto
NANA REIMERS

Oversættelse (Ledelsens beretning) og korrektur
BORELLA PROJECTS

 

 

 

Carlsberg A/S
Ny Carlsberg Vej 100
1760 København V

Telefon: 3327 3300

Fax: 3327 4701

E-mail: carlsbergæcarlsberg.com
www.carlsberggroup.com

SEEST S

 

 

   

 

 

 

Ølvolumen 11,5 mio. hl € ø
Nettoomsætning 3,6 mia. kr. ge
Driftsresultat 511 mio. kr. . DD
Se side 36 for regionens FL SR

resultater. AF DEN SAMLEDE VOLUMEN

 

 

mM Driftsresultat
EH Andel af driftsresultat"

 

Mia. kr. %
0,6 7

a g
FF. 5

 

”Før ikke fordelte omkostninger
og andre aktiviteter (højre akse)

 

Verdens
fjerdestørst
ryggerigr omme

2008 var et år med
væsentlig fremgang
og gode resultater

Ølvolumen. pro rata Nettoomsætning Resultat af primær drift Overskudsg mr eee ed
(Mio. hl) (Mia. kr.) (Mia. kr.) (%)

 

 

  

120 PD eu 10 eee 15 me —
60 um 13
50 11 JF EEN
40 9 HERE —— —
30 7? — — —
20 5 ENE
FF. FS +

 

 

HE Organisk udvikling BE Hel søjle viser Carlsberg-gruppen i alt

 

 

Bestyrelsen

 

 

174 Bestyrelsen

POVL KROGSGAARD-LARSEN

 

JENS J. BIGUM

 

FLEMMING BESENBACHER

 

 

Formand Professor, dr.pharm. Født 1941.
Formand for Carlsbergfondets direktion.
Medlem af bestyrelsen i Auriga A/S og
Bioneer A/S. Valgt 1993, 2007.

Povl Krogsgaard-Larsen er tilknyttet
Det Farmaceutiske Fakultet, Køben-
havns Universitet. Med sin baggrund
som forsker og underviser har Povl
Krogsgaard-Larsen særlig kompetence
vedrørende analyse af problemstillinger
inden for den farmaceutiske sektor samt
formidling af planer og resultater. Han
har endvidere som tidligere rektor for
den daværende Danmarks Farmaceu-
tiske Højskole erfaring fra ledelse af
store videnbaserede organisationer,
herunder PharmaBiotec, NeuroScience
PharmaBiotec og Drug Research
Academy. Han har desuden erfaring fra
bestyrelseshverv i andre internationale
virksomheder.

 

 

Næstformand Direktør. Født 1938.
Medlem af bestyrelsen i Per Aarsleff
A/S, Toms Gruppen A/S (formand),
Gerda og Victor B. Strands Fond og
Aarhus Universitet (formand). Valgt
2001, 2007.

Jens Bigum har fra sit virke som tidligere
adm. direktør for Arla Foods en bred
national og international ledelseserfaring,
specielt inden for virksomheder, der
beskæftiger sig med fremstilling og salg
af forbrugsvarer. Derudover har Jens
Bigum en solid bestyrelseserfaring fra
bestyrelsesposter i andre danske og
udentandske virksomheder.

 

 

Professor, dr.scient. Født 1952. Medlem
af Carlsbergfondets direktion og af
bestyrelsen i ejendomsselskaber med
tilknytning til Carlsbergfondet. Valgt
2005, 2008.

Flemming Besenbacher er leder af
Interdisciplinært Nanoscience Center,
iNANO, ved Aarhus Universitet med
kompetencer inden for fysik, kemi,
molekylærbiologi og biologi. Med denne
baggrund har Flemming Besenbacher
erfaring vedrørende ledelse af større
videntunge organisationer og samspillet
mellem universitetsforskning og en
række højteknologiske virksomheder
samt erfaring fra en lang række interna-
tionale råd og udvalg.

 

"HANNE BUCH-LARSEN m

 

g

 

Fuldmægtig, Carlsberg A/S. Født 1952.
Valgt 2006.

M Valgt af medarbejderne.

 

 

ERIK DEDENROTH OLSEN W

 

 

 

Fuldmægtig, Carlsberg Danmark A/S.
Født 1949. Valgt 1998, 2006.

Bestyrelsens formandskab udgøres af formanden og næstformanden.
Årstallene for valg angiver første og (hvor der er fiere) seneste valg til bestyrelsen.

 

 

 

"BENT OLE PETERSEN mM

 

 

 

Fuldmægtig, Carlsberg Forsknings-
center. Født 1954. Valgt 2002, 2006.

 

 

 

AXEL MICHELSEN

   

 

Professor, dr.phil. Født 1940. Medlem af
Carlsbergfondets direktion. Formand for
bestyrelsen for Carlsberg Laboratorium.
Valgt 1986, 2008.

Axel Michelsen er tilknyttet Biologisk
Institut ved Syddansk Universitet,
Odense, hvor han i mange år var leder
af Center for Lydkommunikation under
Grundforskningsfonden. Med sin bag-
grund som forsker har Axel Michelsen
særlig kompetence vedrørende analyse
af komplekse problemstillinger, primært
inden for biofysik. Gennem sit mange-
årige virke i Carlsbergs bestyrelse har
han endvidere en solid indsigt i og
kendskab til virksomheden.

 

 

HANS S. ANDERSEN M

PER ØHRGAARD

 

 

 

Professor, dr.phil. Født 1944. Medlem af
Carlsbergfondets direktion. Medlem af
bestyrelsen i ejendomsselskaber tilknyttet
Carlsbergfondet. Valgt 1993, 2008.

Per Øhrgaard er tilknyttet Copenhagen
Business School, hvor hans speciale er
tysk. Med sin baggrund som forsker og
underviser har han særlig kompetence
vedrørende analyse af komplekse
problemstillinger samt formidling af
planer og resultater. Per Øhrgaard har
endvidere erfaring fra bestyrelseshverv i
andre virksomheder.

JESS SØDERBERG

 

 

Bryggeriarbejder, Carlsberg Danmark
A/S. Født 1955. Valgt 1998, 2006.

 

Direktør. Født 1944. Tidligere koncern-
chef for A.P. Møller - Mærsk Gruppen
(1993-2007) og inden da finansdirektør
for samme selskab siden 1981. Medlem
af bestyrelsen i The Chubb Corporation
samt medlem af Danske Banks rådgi-
vende repræsentantskab. Valgt 2008.

Jess Søderberg har via sit mangeårige
virke i den øverste ledelse af A.P. Møller
- Mærsk erhvervet en bred international
ledelses- og finanserfaring.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 175

NIELS KÆRGÅRD

 

 

 

Professor, dr.polit. Født 1942. Medlem af
Carlsbergfondets direktion og formand
for bestyrelsen i ejendomsselskaber
med tilknytning til Carlsbergfondet.
Valgt 2003, 2006.

Niels Kærgård har særlig kompetence
inden for økonomi og internationale
forhold og var formand for Det Økono-
miske Råds formandskab i 1995-2001.
Med sin baggrund som forsker og
underviser har Niels Kærgård desuden
særlig kompetence vedrørende analyse
af økonomiske og organisatoriske pro-
blemstillinger samt formidling af planer
og resultater.

 

 

Direktør. Født 1945. Medlem af besty-
relsen i Brødrene A & O Johansen A/S
(formand) og Koff A/S samt formand for
Danmarks Eksportråd. Valgt 1999, 2007.

Henning Dyremose har bred national
og international ledelseserfaring som
tidligere koncernchef i TDC A/S og før
dette fra andre ledelsesposter i Novo og
DLH. Derudover har Henning Dyremose
som tidligere medlem af Folketinget

og som Arbejdsminister (1986-89) og
Finansminister (1989-93) en solid
erfaring i bl.a. erhvervspolitiske og
økonomiske forhold.

 

 

LANDECHEFER

Nord- og Vesteuropa

Pekka Tiainen, CEO, Sinebrychoff, Finland

Jesper Friis, CEO, Ringnes, Norge

Jesper Jørgensen, CEO, Carlsberg Danmark

Otto Drakenberg, CEO, Carlsberg Sverige

Isaac Sheps, CEO, Carlsberg UK, Storbritannien

Jårg Croseck, CEO, Carlsberg Deutschland, Tyskland
Thomas Metzger, CEO, Feldschlåsschen Getrånke, Schweiz
Thomas Amstutz, CEO, Brasseries Kronenbourg, Frankrig
Alberto Frausin, CEO, Carisberg Italia, Italien

John Kamviselis, Managirig Director, Mythos, Grækenland
Jacek Pastuszka, CEO, Carlsberg Polska, Polen

Pekka Tennilå, CEO, Saku, Estland

Thomas Pantelli, General Manager, Aldaris, Letland
Rolandas Virsilas, Managing Director, Svyturys, Litauen
Aleksandar Radosavljevic, CEO, South East Europe (Serbien, Kroatien og Bulgarien)
Aleksandar Radosavljevic, CEO, Carlsberg Serbia, Serbien
Alexander Grancharov, CEO, Carlsberg Bulgaria, Bulgarien
Thomas Kure Jakobsen, CEO, Carlsberg Croatia, Kroatien
Lars Lehmann, Managing Director, Export & License

Østeuropa

Anton Artemiev, President, Baltika Brewery, Rusland
Peter Chernyshov, CEO, Ukraine

Evgeny Shevchenko, CEO, Usbekistan

Eduard Babayan, President, Kasakhstan

Viktor Semak, CEO, Belarus

Asien

Sunny Wong, CEO, Greater China

Henrik Juel Andersen, CEO, Carlsberg Indochina

Søren Holm Jensen, Managing Director, Carlsberg Brewery Malaysia
Lars Stjernstrøm, Managing Director, Carlsberg Singapore

Pradeep Gidwani, Managing Director, South Asia Breweries, Indien
Abel Chanje, CEO, Carlsberg Malawi

CARLSBERG-GRUPPENS HOVEDKONTOR - LEDENDE MEDARBEJDERE
(EKSKL. EXECUTIVE COMMITTEE)

Regioner

Mark Jensen, VP, Business Development (Nordeuropa)
Geir Nesheim, VP, Business Development (Vesteuropa)
Julia Isdale, Commercial VP (Østeuropa)

Bjørn Søndenskov, VP, Business Development (Østeuropa)
Graham Fewkes, Commercial VP (Asien)

Funktioner i hovedkontoret

Esko Pajunen, VP, Carlsberg Research Center
Bengt Erlandsson, VP, Group Procurement
Vibeke Aggerholm, VP, Internal Audit

Ulrik Andersen, General Counset & VP, Group Legal and Risk Management
Lars Larsen, VP, Group Finance

Lars Cordi, VP, Group Treasury

Kenneth Egelund Smith, VP, Carlsberg IT

Lars Krejberg Petersen, VP, BSP

Torben Larsen, VP, M&A

Lars Holten Petersen, VP, Carlsberg Ejendomme

 

 

 

 

 

 

 

 

?0  CARLSBERG-GRUPPEN
1460 MODERSELSKABET CARLSBERG A/S

170  LEDELSESPÅATEGNING
171 REVISIONSPATEGNING

 

 

4 Ledelsens beretning: Koncernchefens udtalelse

Et nut

arlsberg

.

TRANSFORMATIONEN 2008 var i den grad et helt
specielt år og markerede en
milepæl i Carlsbergs historie.
Opkøbet af Scottish & Newcastle
sammen med Heineken er uden
sammenligning den største trans-
aktion i Carlsbergs historie og øgede
med ét slag Carlsbergs salg af øl med
33% (pro rata). Sammenlignet med før er
Carlsberg blevet en betydeligt større spiller
i den internationale bryggeribranche med en
solid position som det fjerdestørste bryggeri i ”
verden. Mere vigtigt er det dog, at Carlsberg har en
stærk position i stort set alle de markeder, hvor vi
har valgt at konkurrere.

De tilkøbte aktiviteter har transformeret Carlsberg
til en markant stærkere virksomhed med nye
ambitioner og mål og med fuld kontrol over vigtige
dele af forretningen samt en væsentligt skarpere
vækstprofil end tidligere. Forretningsporteføljen er
nemlig nu i højere grad eksponeret mod vækstmar-
keder, herunder i særdeleshed Østeuropa. Vores
aktiviteter i Nord- og Vesteuropa udgør stadig det
modne og stabile fundament i porteføljen, mens
Asien repræsenterer Carlsbergs eksponering mod
yderligere fremtidig vækst og udvikling.

Forløbet op til overtagelsesdagen var langt og
krævede en ekstraordinær indsats fra mange med-
arbejdere i organisationen. For at være godt forberedt
var der, længe inden købsaftalen blev underskrevet,
internt i Carlsberg etableret arbejdsgrupper, som
skulle planlægge og forestå det efterfølgende store
arbejde med at byde velkommen til de tilkøbte
forretninger og integrere dem i Carlsberg-gruppen.
2008 blev således et år, hvor det primære fokus var
at sikre en gnidningsfri integration samt arbejde på
og udnytte de muligheder, som det nye og større
Carlsberg giver, ved at kombinere det bedste fra de

tilkøbte aktiviteter med det bedste fra den tidligere
Carlsberg-gruppe.

I maj og juni måned gennemførte Carlsberg en
vellykket aktieemission. Aktieemissionen tilførte
Carlsberg ca. 30 mia. kr. i ny kapital til delvis
finansiering af S&N-transaktionen, der i alt beløb
sig til ca. 57 mia. kr. Desværre er aktiekursen siden
emissionen blevet kraftigt påvirket af den globale
økonomiske recession.

' Forretningens udvikling

2008 var et år præget af den omfattende for-
retningsintegration efter opkøbet af aktiver fra
Scottish & Newcastle. Det blev også endnu et år
med markant fremgang og solide resultater. Året
igennem fortsatte Carlsberg med at udvikle sin
forretning i henhold til den fastlagte strategi, som
bygger på en stærk varemærkeportefølje og solide
eksekveringskompetencer på tværs af hele gruppen.

 

S&N-AKKVISITIONEN

Den 28. april 2008 blev Carlsbergs
køb af Scottish & Newcastle sammen
med Heineken formelt godkendt.
Carlsberg erhvervede de resterende
50% af Baltic Beverages Holding
(BBH), det franske bryggeri Brasseries
Kronenbourg, det græske bryggeri
Muthos, en ejerandel i det kinesiske
bryggeri Chongqing samt et nystartet
joint venture i Vietnam

 

 

 

 

6 Ledelsens beretning: Koncernchefens udtalelse

Selv om markedet for øl er robust over for økono-
misk recession, er det ikke immunt, og markeds-
forholdene blev yderligere svækket i årets fjerde
kvartal. I Nord- og Vesteuropa var der en nedgang
idet generelle forbrug i både tredje og fjerde
kvartal, hvilket medførte, at markedsvæksten var
lavere i disse kvartaler end den generelle tendens
for volumenudvikling. Den økonomiske recession
påvirkede ikke alle markeder lige meget, og nogle
markeder var påvirket af væsentlige lokale faktorer.
Hovedsageligt som følge af situationen i pub- og
restaurationsbranchen i Storbritannien, højere kam-
pagnepriser på øl i detailhandeten i Danmark og
den alvorligt forringede økonomi i de baltiske lande
blev især disse lande ramt af en markant nedgang i
forbruget.

Væksten på markederne i Østeuropa aftog ligeledes
i andet halvår, da den forventede fremgang på det
russiske ølmarked ikke indfandt sig. Det skyldtes
usædvanligt dårligt vejr i starten af perioden og
derefter den stigende usikkerhed om de økonomiske
fremtidsudsigter. | Asien fortsatte væksten året
igennem, og ølmarkederne var kun marginalt påvirket
af de forringede økonomiske fremtidsudsigter.

Carlsberg-gruppens ølvolumen steg 33% til 109,3
mio. hl (pro rata-opgjort volumen) mod 82,0 mio. hl
12007. Af denne stigning udgjorde organisk vækst
3% og opkøb 30%.

ANDRE AKTIVITETER

I tillæg til drikkevareaktiviteterne

har Carlsberg interesser i ejendoms-
projekter, primært på sine tidligere
bryggeriarealer, samt drift af Carlsberg
Forskningscenter. Disse aktiviteter gav
et resultat af primær drift på 374 mio. kr.
i 2008 mod 26] mio. kr. i 2007.

Realisering af aktiver, der ikke

længere benyttes i driften, herunder
bryggeriarealer, er fortsat et vigtigt led
i at frigøre yderligere kapital for resten
af gruppen og øge afkastet af den
investerede kapital. Flytningen fra Valby
og realiseringen af kapital fra dette
store område i det centrale København
forløber fortsat efter planen uanset det
ændrede økonomiske klima. I januar
2009 gav Københavns Kommune den
nødvendige tilladelse til udviklingen af
området. Tilladelsen giver mulighed
for 600.000 m? bebyggelse. Carlsberg
vil fortsat arbejde på at frigøre kapital
fra Valby-grunden i 2009, og alle
investeringsomkostninger I forbindelse
med overførsel af produktionsanlæg til
Fredericia blev afholdt inden udgangen
af 2008.

Nettoomsætningen steg 34% til 59,9 mia. kr. (44,8
mia. kr. i 2007), hvoraf 8% (5% i DKK) var organisk
vækst. Der var fortsat skarpt fokus på værditilvækst
drevet af varemærker gennem øgede salgspriser og
forbedret mix, og der blev gennemført prisstignin-
ger igennem hele året. Højere vækst i volumen på
lavprismarkeder begrænsede imidlertid stigningen i
nettoomsætningen pr. hl øl til 5%.

Resultat af primær drift før særlige poster steg

52% til 7.979 mio. kr. (5.262 mio. kr. i 2007), heraf
organisk vækst på 9% (6% i DKK). Drikkevare-
aktiviteterne genererede et resultat af primær drift
på 7.605 mio. kr. (5.001 mio. kr. i 2007), en stigning
på 52%, hvoraf 7% er organisk vækst (4% i DKK).
Forbedringen kan henføres til den fortsatte vækst i
Østeuropa og Asien. Andre aktiviteter, herunder salg
af fast ejendom, genererede et resultat af primær
drift på 374 mio. kr. (261 mio. kr. i 2007).

Årets resultat steg 15% til 2.631 mio. kr. (2.297 mio.
kr. i 2007). Det gennemsnitlige antal aktier i omløb
steg fra 94,5 mio. (korrigeret) til 118,8 mio. som
følge af aktieemissionen. Resultat pr. aktie var 22,2
kr. (24,3 kr. i 2007).

Årets indtjening var således på linje med de opdate-
rede forventninger, der blev offentliggjort i forbin-
delse med regnskabsmeddelelsen for tredje kvartal,
som blev udsendt den 5. november 2008.

Et stærkere Carlsberg

Carlsbergs forretning er blevet styrket, og de
tilkøbte forretningsaktiviteter vil indtage en central
rolle i Carlsberg-gruppens fremtidige udvikling. Den
vellykkede integration af de nye aktiviteter er et
væsentligt led i vores målsætning om at opbygge
stærke regionale enheder. De tidligere udmeldte
planer om realisering af synergier fra tilkøbet for-
løber i henhold til planerne i både Frankrig og den
tidligere BBH-forretning. Som følge af at vi nu har
fuld kontrol over den tidligere BBH-forretning, kan
vi reagere hurtigere på ændringer i markedsvilkår og
sikre, at denne forretnings unikke styrker kan blive
fuldt udnyttet i forhold til konkurrenterne i regionen.

I løbet af 2008 blev der gennemført en række tiltag
med henblik på fortsat optimering af produktions-
netværket. I Danmark blev bryggeriet i Valby efter
planen lukket i slutningen af året. I Italien blev
produktionen koncentreret på bryggeriet i Varese
nord for Milano, og produktionen på fabrikken i
Ceccano ophørte. I Portugal blev det besluttet at
lukke bryggeriet i Loulé. | Storbritannien har Carls-
berg overvejelser om at lukke bryggeriet i Leeds.
Bryggerinetværket vil blive yderligere konsolideret i
de kommende år.

Carlsberg solgte også sin 95,6% aktiepost i det
tyrkiske bryggeri Tiurk Tuborg og sin 20% aktiepost
i Israel Beer Breweries som led i gruppens fortsatte
bestræbelser på at maksimere afkastet til aktio-
nærerne.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 7

For gruppen som helhed er
ambitionen for 2009 at skabe

et endnu stærkere Carlsberg med
styrkede markedspositioner

På trods af at øl ikke er en konjunkturfølsom for-
brugsvare, har den turbulente globale økonomiske
situation skabt et mere udfordrende forretningsmiljø.
I lyset af dette har Carlsberg skærpet sit fokus på
væsentlige effektiviseringstiltag. | slutningen af 2008
og begyndelsen af 2009 annoncerede Carlsberg
således større restruktureringsprogrammer, herunder
nedbringelse af arbejdsstyrken med over 500 med-
arbejdere og tilpasning af forretningen.

I begyndelsen af 2009 meddelte Carlsberg også, at
gruppen har styrket sin Executive Committee med
ansættelse af Khalil Younes, Senior Vice President,
Group Innovation, Sales & Marketing, og Nils
Østbirk, Senior Vice President, Vesteuropa. Begge
vil tilføre Carlsberg-gruppen yderligere international
erfaring i branding og kommerciel eksekvering
inden for hurtigt omsættelige forbrugsvarer.

Ambitioner

Med et nyt og større Carlsberg følger også nye

og større ambitioner. En stadig mere international
forretning kræver en stærk og international orga-
nisation med dygtige ledere og medarbejdere på
alle niveauer. Carlsbergs organisation er parat til at
møde de nye udfordringer.

For gruppen som helhed er ambitionen for 2009 at
skabe et endnu stærkere Carlsberg med styrkede
markedspositioner. Selv om der i 2009 vil være
skarpt fokus på effektivitet, omkostningsreduktion
og cash flow, vil året også blive kendetegnet ved, at
innovationsprocessen i virksomheden styrkes for at
sikre fremtidig vækst.

Udvidelsen af forretningen i Nord- og Vesteuropa
med franske Kronenbourg og græske Mythos gør
det muligt at høste yderligere stordriftsfordele
inden for en bred vifte af funktioner, herunder salg,
marketing, innovation og produktion.

Målsætningen for indtjeningsmarginalen på 14-16%
i Nord- og Vesteuropa er fortsat gældende. En lang
række af de tiltag, der skal til for, at vi når dette mål,
omfatter den interne effektivitet i Carlsberg, og det
er derfor tiltag, som ikke direkte er betinget af ydre
omstændigheder. Carlsberg har gennem mere end
fem år vist, at vi formår at forbedre vores lønsom-
hed gennem Excellence-programmer. Vi har store
forventninger til næste generation af Excellence-
programmerne - og i forlængelse heraf også vores
standardiseringsprojekt.

I Østeuropa er det fortsat vækst, som vil drive ud-
viklingen i de kommende år, omend 2009 forventes
at blive udfordrende. Den fastsatte målsætning for
udviklingen i indtjeningsmarginalen i Østeuropa på
23-25% er fortsat gældende. Det er vores meget
klare opfattelse, at der er et væsentligt potentiale
for at omstrukturere omkostningsgrundlaget i
Østeuropa gennem realisering af synergier relateret
til S&N-transaktionen. Synergierne vil især blive
hentet på indkøbssiden, men også implementerin-
gen af best practice fra de nord- og vesteuropæiske
Excellence-programmer vil være værdiskabende.

Tak

På Carisbergs vegne vil jeg gerne takke vores
mange medarbejdere, som alle har ydet en ekstra-
ordinær stor indsats i det forgangne år. Jeg vil også
gerne takke vores kunder, leverandører og andre
partnere for et godt samarbejde. Sidst men ikke
mindst vil jeg gerne takke vores aktionærer for
deres støtte til vores strategi.

Vores ambition er fortsat at være verdens hurtigst

voksende bryggeri og samtidig sørge for, at vores
forbrugere får verdens bedste øl.

Con

Jørgen Buhl Rasmussen

 

Ledelsens beretning: Femårsoversigt

Fem års
hoved- og
nøgleta

Carlsberg har altid været kendt for ensartet, BTS e
Vi har en øl til enhver lejlighed og til hver enkelt forbrugers
|| smag og livsstil. Gruppens brede portefølje af ølmærker
omfatter Carlsberg-pilsneren - kendt som Probably the
Nr.l i Nord- og Østeuropa best beer in the world - og stærke internationale mærker
ie gl som Tuborg, Baltika og 1664. Hertil kommer en lang række
Jord- og uropa og den fjerde- førende mærker på de lokale markeder.

Carlsberg bygger på en stolt historie, der går tilbage til
grundlæggelsen i 1847, | de senere år har udviklingen virkelig
taget fart. Ekspansion og dynamisk markedsføring udadtit
og effektivisering og fornyelse indadtil har resulteret

i fremgang i omsætning og indtjening.

2008 var en milepæl i Carlsbergs historie med den delvise
OKSE SST S overtagelse af Scottish & Newcastle. Herved fik Carlsberg
nd 45.000 medar bøje fuld kontrol over sine forretninger I Rusland og andre øst-
JUL sense dele Sole ole Te europæiske lande samt det franske bryggeri Kronenbourg
>00 forske og det græske bryggeri Mythos.

eder
SIKKER EGE NOTES Nan ET TERE
00.000 fiter ol på over 150

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 9

Mio. kr. 2004 2005 2006 2007 2008

 

Volumen (mio. nv

 

ØL 92,0 101,6 100,7 115,2 126,8

 

 

 

 

 

 

 

Læskedrikke 19,4 19,1 20,2 20,8 22,3
Resultatopgørelse

Nettoomsætning 36.284 38.047 41.083 44.750 59,944
Resultat af primær drift før særlige poster 3.401 3.518 4.046 5.262 7.979
Særlige poster, netto -598 -386 -160 427 -1.641
Finansielle poster, netto -1.152 -1.240 -857 -1.201 -3.456
Resultat før skat 1.651 1.892 3.029 3.634 2.882
Selskabsskat -382 -521 -858 -1.038 324
Koncernresultat 1.269 1.371 2.171 2.596 3.206
Heraf:

Minoritetsinteresser 169 261 287 299 575
Aktionærer i Carlsberg A/S 1.100 1.110 1.884 2.297 2.631
Balance

Aktiver i alt 57.698 62.359 58.451 61.220 143.306
Investeret kapital 43.466 42.734 43.160 45.394 119.326
Rentebærende gæld, netto 21.733 20.753 19.229 19.726 44.156
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 15.084 17.968 17.597 18.621 55.521
Pengestrøm

Pengestrom fra drift 3.875 4.734 4.470 4.837 7.812
Pengestrøm fra investeringer -2.363 -2.354 65 -4.927 -57.153
Fri pengestrøm 1.512 2.380 4.535 -90 -49.341

 

Investeringer

 

 

Køb og salg af langfristede materielle aktiver, netto 1.141 1.323 2.864 4.596 4.669
Køb og salg af virksomheder, netto 4.252 738 -18 179 -51.444

 

Finansielle nøgletal

 

Overskudsgrad % 9,4 9,2 9,8 11,8 13,3
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) % 8,1 7,8 9,2 11,7 8,2
Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % 29,1 31,3 32,5 32,6 42,4
Gæld/egenkapital (finansiel gearing) x 1,29 1,06 1,01 0,99 0,73
Gæld/resultat af primær drift før af- og nedskrivninger x 3,53 3,29 2,73 2,43 3,80

Rentedækning x 2,95 2,84 4,72 4,38 2,31

 

Aktierelaterede nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) Kr. 12,5 11,7 19,9 24,3 22,2

 

Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) Kr. 44,1 50,1 47,1 51,8 65,8
Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) Kr. 17,2 25,2 48,0 -1,0 -415,4
Udbytte pr. aktie (foreslået) Kr. 4,0 4,0 4,8 4,8 3,5
Udbytte/resultat (pay-out ratio) % 32 34 24 20 20
Aktiekurs (B-aktier) Kr. 223,6 272,8 452,9 498,1 171,3
Antal aktier (ultimo) 1.000 76.078 76.278 76.271 76.246 152.554
Antal aktier (gennemsnitligt, ekskl. egne aktier) 1.000 87.964 94,433 94.479 94.466 118.778

 

Regnskabspraksis blev ændret med virkning fra 2005, jf. afsnit om overgang til IFRS i Årsrapport 2005, Sammenligningstal for 2004 blev ændret i overensstemmelse hermed.
Nøgletal er opgjort i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgetal 2005”. Beregning af enkelte nøgletal blev justeret i 2007.
Sammenligningstal er tilpasset.

” Aktierelaterede nøgletal er i overensstemmelse med JAS 33 justeret for bonus elementet i forbindelse med aktieemissionen i juni 2008. Antal aktier ultimo er ikke justeret.

 

 

 

10 Ledelsens beretning: Forventninger til 2009

Forventninger

til -OO

SIKRING AF IND-
TJENING OG VÆKST
I PENGESTRØMME
2009

Som følge af den globale
økonomiske afmatning i
anden halvdel af 2008 er for-
retningsvilkårene på nuværende
tidspunkt barskere, end da vi
offentliggjorde vores forventninger
i midten af 2008. Carlsberg har derfor
justeret sine forretningsplaner for 2009
for at afspejle den ringere sigtbarhed og
den øgede usikkerhed.

Selv om vores langsigtede forretningsstrategi
forbliver uændret, har vi udarbejdet handlingspla-
ner med henblik på at sikre, at Carlsberg kommer
ud af 2009 som en endnu stærkere forretning.

| 2009 vil vi derfor koncentrere os om at forbedre
pengestrømmen, sikre indtjeningen, reducere
omkostningerne, reducere anlægsinvesteringerne
væsentligt samt betale hurtigere af på vores gæld.

Vi har skærpet vores fokus på korttidsplanlægning
og eksekvering. Hvis eksterne faktorer udvikler sig
mere negativt end forventet, vil Carlsberg tage de
nødvendige skridt i forhold til at forbedre penge-
strømmen og sikre indtjeningen.

For at sikre, at Carlsberg kan gennemføre sine
forretningsplaner på de enkelte markeder, og især
for at beskytte sig mod en mindre positiv udvikling
i volumen og nettoomsætning end oprindeligt for-
ventet, har alle lokale forretningsenheder justeret
deres forretningsplaner siden slutningen af 2008
og arbejdet intenst på at implementere omkost-
nings- og anlægsbesparelser samt udarbejde
handlingsplaner.

Planerne omfatter yderligere massive omkost-
ningsreduktioner. Carlsberg har også til hensigt
at udnytte de lavere omkostninger inden for flere

produktkategorier. Carlsberg vil imidlertid fortsat
arbejde på at øge væksten for sine varemærker gen-
nem målrettet innovation, markedsføringstiltag og
stærk eksekvering. Derudover er der fortsat fokus
på alle tiltag, der kan øge de frie pengestrømme,
herunder forbedring af driftskapitalen, og dermed
reducere den investerede kapital samt nedbringe
den nettorentebærende gæld.

Vores interne forventninger er baseret på et opdateret
budget, der afspejler de forudsætninger, vi har på

. nuværende tidspunkt.

Udviklingen i valutakurser, herunder især den rus-
siske rubel (RUB), er vigtig for resultaterne opgjort i
DKK. RUB er blevet kraftigt devalueret siden midten
af 2008. Den guidance og de forventninger, der
gives i denne selskabsmeddelelse, er baseret på en
antagelse om en gennemsnitlig EUR/RUB-kurs på
47 i 2009.

Forventningerne til 2009 er baseret på en for-
udsætning om et mindre fald i ølmarkederne i
Nord- og Vesteuropa og stort set stagnerende
ølmarkeder i Østeuropa (med et svagt fald i Rus-
land). På dette grundlag og under hensyntagen til
andre faktorer som f.eks. den ovennævnte EUR/
RUB-kurs, hurtig gennemførelse af de mange om-
kostningsbesparende tiltag på tværs af gruppens
markeder og vores generelle indsigt i forretningen
på nuværende tidspunkt, forventes en nettoom-
sætning i 2009 på ca. 63 mid. kr. Eksklusive effekt
af opkøb/frasalg forventes nettoomsætningen i
DKK ikke at stige.

Resultat af primær drift forventes at stige til over
9 mia. kr., en stigning på mere end 12%.

Årets resultat forventes at stige til over 3,5 mia. kr.

 

Carlsberg Årsrapport 2008 nm

 

FORVENTINGER OG
RESULTATER (mio. kr.)

19.02.2008 Realiseret (regnskab for 2007)
19.02.2008 Regnskabsmeddelelse for 2007
05.08.2008 Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal 2008
05.11.2008 Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal 2008
18.02.2009 Realiseret (regnskab for 2008)

Resultat af Carlsbergs
Resultat af primær primær drift, andel af
Omsætning drift, brygaktiviteter andre aktiviteter nettoresultat
Organisk (DKK) talt Organisk Akkvisitioner
44.750 5.001 261 2.297
— +10% — 5.600 — 300 - +20%
- +10% - 62,000-63,000 — 5.600 — 2.200 — 300 > 3.000
— +7% — 61,000 — 5.400 - 2.200 - 300 - 2.600-2.700
+5% 59.944 5.223 2.382 374 2.631

 

Realisering

af redundante
aktiver, herunder
Valby-grunden,
er ikke indregnet
I forventningerne

til 2009

2%

Resultat af primær drift
forventes at stige mere end 12%
(til over 9 mia. kr.).

 

Carlsberg bekræfter igen de tidligere udmeldte
målsætninger om på mellemlangt sigt at øge over-
skudsgraden i Nord- og Vesteuropa til 14-16% og I
Østeuropa til 23-25%.

Siden det væsentlige opkøb i 2008 har Carlsbergs
strategi bl.a. været at nedbringe gælden. | den
nuværende økonomiske situation kan en nedbrin-
gelse af den nettorentebærende gæld hurtigere end
oprindeligt planlagt være til gavn for aktionærerne.
Der er indført tiltag for at styrke og forbedre drifts-
kapitalen. Som følge heraf forventes anlægsinve-
steringerne i 2009 at udgøre under 3,75 mia. kr.
(5,3 mia. kr. i 2008, eksklusive ejendomsprojekter).

Forventningerne til indtjening og anlægsinvesterin-
ger resulterer i en forventet fri pengestrøm på over
6 mia. kr. Som følge heraf forventes en væsentlig
nedbringelse af gruppens gæld og dermed et for-
hold mellem nettorentebærende gæld og EBITDA
på ca. 3:l. Realisering af aktiver, der ikke længere
benyttes i driften, herunder Valby-grunden, er ikke
medtaget i disse forventninger.

Ifølge Carlsbergs bankaftaler skal forholdet mel-
lem den korrigerede nettorentebærende gæld og
EBITDA i Carlsberg ultimo 2009 maksimalt være
41 (4,25:1 pr. 30. juni 2009). Korrektionen betyder
en stigning på 0,17 i forhold til det beregnede for-
hold ved anvendelse af de rapporterede tal.

 

Markeder
og strategi

 

Ledelsens beretning: Markeder og strategi

DEN GLOBALE ØLINDUSTRI

lokal stri,
rier har haft en
ulk use Yee
der dog

(algelars als Ia

e der tø be

opkøb i den globale bry

ON-TRADE OG OFF-TRADE

off-trade” (detailhandele
Den relative betydning af on-trade
ole ere SEE DS ENT SES Te TEEN e]
land til land.

Tendenser
på de globale
ølmarkeder

Tendenserne i ølforbruget varierer betydeligt verden over.

På de modne vesteuropæiske markeder er volumenerne
generelt stabile eller svagt faldende. Modsat er der vækst på
mindre modne og nye ølmarkeder i Asien og Østeuropa, og
nogle lande oplever endda ganske hurtige vækstrater.

Volumenfaktorer og -tendenser

Det globale ølsalg fremmes primært af stigende disponible
indkomster, forbedret ølkvalitet, markedsførings- og
reklamecktiviteter samt en støt stigning I antallet af for-
brugere, der drikker øl.

På nye markeder og vækstmarkeder er der fortsat en
tendens til, at traditionel lokal spiritus erstattes af øl. Denne
tendens drives af stigende indkomster og øget modtagelig-
hed over for varemærker og markedsføring. Desuden har
den øgede befolkningskoncentration I byerne og voksende
interesse for vestlige produkter blandt de yngre generationer
medvirket til det stigende ølsalg. Forbruget på modne
markeder varierer i forhold til produktdifferentiering samt
markedsførings- og reklamedaktiviteter.

Ølforbruget påvirkes også af en række andre faktorer såsom
sæsonudsving, vejrforhold, demografi, skatter og afgifter,
opfattelse af sundhedsmæssige konsekvenser, kampagner
om ansvarligt forbrug, love og bestemmelser samt forbrug
af substituerende produkter.

Forbrugsmønstre

Der er stor forskel på, hvilke typer øl der drikkes på de for-
skellige markeder. Det afhænger bl.a. af det enkelte lands
historiske traditioner for ølbrygning og af, hvor modent
markedet er. På de fleste markeder findes der et eller flere
mainstream-pilsnermærker og derudover discountmærker
i den lave ende af markedet. I den høje ende af markedet
findes der premium-mærker. superpremium-mærker og
importerede ølmærker.

Da øl ofte nydes i sociale rammer, er image omkring

det enkelte ølmærke meget vigtigt. Markedsføring bidrager
væsentligt til at skabe og styrke et mærkes Image og har
typisk større betydning I meget differentierede markeder.
Indenlandske og regionale mærker kan skabe et stærkt
fundament, mens premium-mærkerne bliver populære i
takt med, at forbrugerne går efter bedre image eller nye
smagsoplevelser.

 

 

NORD- OG VESTEUROPA

ØSTEUROPA

Carlsberg Årsrapport 2008 15

ASIEN

 

 

Nord- og Vesteuropa består af modne markeder
samt en række mindre modne markeder i den
østlige del af regionen.

 

Som det næststørste bryggeri i regio-
nen er Carlsberg markedsledende i en
lang række lande og har en væsentlig
markedsposition i andre lande.

Regionen består af modne markeder
som de nordiske lande, Storbritannien,
Frankrig, Tyskland, Schweiz og Italien,
hvor vækstraterne forventes at være
konstante eller let faldende. Regionen
omfatter også markeder som Polen, de
baltiske lande og lande på Balkan, hvor
ølforbruget på længere sigt fortsat
forventes at vokse.

Volumenerne understøttes generelt af
en veletableret detailstruktur, en stærk
tradition for at drikke øl i det meste af
regionen samt forbrugere, der er åbne
over for innovationer.

Konkurrencesituationen varierer fra
land til land. I Norden konkurrerer
Carlsberg f.eks. hovedsagelig med lo-
kale aktører og lokale ølmærker, mens
Carlsberg i Storbritannien og Frankrig
er oppe imod store internationale bryg-
gerier og mærker.

o Se også: www.carlsberggroup.com/company/markets

Østeuropa omfatter vækstmarkederne
Rusland og Ukraine samt en række nye
ølmarkeder.

Den østeuropæiske region dækker
vækstmarkederne i Rusland og Ukraine
samt de nye markeder i Kasakhstan,
Usbekistan, Belarus og Aserbajdsjan.

Carlsbergs russiske bryggeri, Baltika,
er en stærk markedsleder i Rusland,

mens Carlsberg er nummer tre i Ukraine.

I begge lande er konkurrenterne
primært internationale bryggerier.

Som gennemgående tendens forventes
ølmarkederne i denne region stadiq

at udvise positive vækstrater i de
kommende år.

Regionen er kendetegnet ved en lang
alkoholtradition, stærke lokale mærker,
hurtig modernisering af distributions-
systemerne samt stigende disponible
indkomster. Den fremvoksende middel-
klasse, der ønsker at lægge afstand

til tidligere generationers indtagelse

af spiritus af lav kvalitet og med højt
alkoholindhold, har også haft en posi-
tiv effekt på ølforbruget, ikke mindst i
premium- og licenssegmentet.

 

Asien omfatter gamle, modne Carlsberg-
markeder og nye ølmarkeder i bl.a. Kina,
Vietnam og Indien.

Carlsbergs aktiviteter i Asien omfatter
de modne markeder i Malaysia, Hong-
kong og Singapore samt nye markeder
i Kina, Vietnam, Cambodja, Laos og
Sydasien, herunder Indien.

De asiatiske ølmarkeder er kendeteg-
net ved høje indbyggertal, voksende
økonomier, stigende indkomst pr.
indbygger og en stadig forbedring af
infrastrukturen.

Øiforbruget pr. indbygger er generelt
lavt på regionens nye markeder, men
det forventes at stige kraftigt i de
kommende år.

Internationale bryggerier har en høj
tilstedeværelse i regionen — ofte i form
af joint ventures eller investeringer i
lokale bryggerier.

 

 

16 Ledelsens beretning: Markeder og strategi

Markeds-

oversigt

Vores markeder

Vores bryggerier

 

 

 

 

 

 

 

 

BNP pr, BNP- Markedets
Befolkning indbygger vækst Markedets vækst
(mio.) (USD)! (%P modenhed 2008-2013 Bryggerier Medarbejdere
Nord- og
Vesteuropa
Danmark 5,5 37.200 0,2 eee + 1 2.246
Norge 4,6 56.850 1,8 eee a 3 1.547
Sverige 9,0 37.620 0,6 eee v 1 996
Finland 5,2 37.190 1,6 eee a 2 1.003
Baltikum? 7,4 19.180? -2,3-4,4 see a 4 1.454
Storbritannien 60,9 36.310 0,7 eee v 2 1.985
Tyskland 82,4 35.150 1,4 eee v
Nordtysktand? 4 1.398
Schweiz 7,6 42.250 2,0 v 2 1.425
Frankrig 62,2 35.130 0,9 v 1 2.238
Italien 58,2 31.370 -0,4 a 1 687
Grækenland 10,7 31.220 2,6 a 1 287
Portugal 10,7 22.550 0,4 a 1 775
Polen 38,5 17.770 5,1 eee Tr 3 1.325
Sydøsteuropaf 22,0 14.18182 2,5-6 see a 4 1.552
Østeuropa
Rusland 140,7 16.330 7,0 see tT 11 12.266
Ukraine 46,0 7.600 4,5 eee " 3 1.927
Kasakhstan 15,3 11.440 3,5 e Tr 1 919
Usbekistan 27,3 2.660 8,6 e T 1 349
Belarus 9,7 12.470 10,3 ( 7 1 476
Aserbajdsjan 8,2 11.820 13,1 e 7 1 284
Asien
Malaysia 25,3 14.110 5,6 eee a 1 671
Singapore 4,6 43.590 2,2 eee v - 66
Vietnam 86,1 2.830 6,1 e u 723
Kina 1.330,0 6.170 9,1
Vestkina e T 19 5.107
Indien 1.148,0 2.950 5,6 eo " 4 131

 

1 PPP 2008 2 Realvækst. 2008E 2 2008F + Estland, Letland, Litauen > Slesvig-Holsten, Hamborg, Nedersaksen & Bulgarien, Kroatien, Serbien
? Vejet gennemsnit ? Vejet gennemsnit. Serbien ikke inkluderet ? Carlsberg-estimat

 

 

Nord- og Vesteuropa,
Østeuropa og Asien

Carlsberg Årsrapport 2008 17

 

 

 

 

 

 

 

Vores position Forbrugsdatd
Forbrug af Øl: andel af
Markeds-  Markeds- Konkurrenceklima On-trade-andel Ølforbrug pr. ren alkohol pr. samlet alkohol-
position (nr.) andel (internationalt/lokalt) af markedet, ca. indbygger (liter) indbygger (liter) forbrug (%)
1 63,0 Lokalt 22 81 9,6 42,2
l 54,2 Lokalt På 59 5,6 52,5
1 37,7 Lokalt 21 53 6,3 42,3
1 46,9 Internationalt 19 87 8,7 50,0
1. 43,5-46,1 Lokalt 5-10 67-95 8,7-14,3 33,1-38,2
4 13,3 Internationalt 54 87 9,9 44,2
4,9 33 108 10,0 54,0
1 Internationalt

1 41,8 Internationalt 7 62 8,9 34,5
1 33,3 Internationalt 27 31 11,3 13,7
3 6,4 Internationalt 40 32 10,1 15,6
2 - Internationalt 65 42 7,0 29,7
1 49,8 Internationalt 65 63 8,9 34,8
3 13,2 Internationalt el 97 9,0 54,2
2-3. 16,3-26,7 Internationalt 31-66 61-86 8,7-14,3 41,1-70,1
1 38,3 Internationalt 18 87 10,5 37,0
3 23,8 Internationalt 21 71 8,3 42,5
1 47,9 Internationalt - 39 - -
1 38,7 Lokalt - 8 - -
2 28,2 Internationalt/lokalt - 50 - -
1 22,4 Lokalt - 6 - -
2 43,2 Internationalt ?1 5 0,3 67,3
2 22,6 Internationalt 73 18 1,4 66,5
4 11,0 Internationalt 65 2l 1,1 93,1
Internationalt 45 32 3,3 48,5

l 59,0 Lokalt 17?
- - Internationalt 37 1 1,7 3,5

 

Kilder: Economist Intelligence Unit (BNP-data), CIA World Fact Book, Canadean og Euromonitor (forbrugsdata).

 

 

 

 

18 Ledelsens beretning: Markeder og strategi

Varemærke-
ortefølje

Fire mærker i Carlsbergs
portefølje er blandt de
ti største mærker i Europa

STÆRKE LOKALE Carlsbergs ølportefølje
OG INTERNATIONALE omfatter mere end 500
MÆRKER

mærker. De varierer betydeligt
med hensyn til volumen, pris,
målgruppe og markedspenetration.
Varemærkeporteføljen består af
de kendte internationale mærker
Carlsberg, Tuborg, Baltika og 1664 samt
stærke lokale mærker som f.eks. Ringnes
(Norge), Feldschlåsschen (Schweiz), Lav
(Serbien) og Wusu (Vestkind).

Efter købet af aktiver fra Scottish & Newcastle

fik Carlsberg fuld kontrol over det russiske mærke
Baltika og det franske mærke 1664. Carlsberg har
derfor revideret sine målsætninger og prioriteter for
varemærkeporteføljen, så disse stærke mærker nu
indgår i selskabets overordnede porteføljestrategi.

Styrken i Carlsbergs mærkeportefølje understreges
bl.a. af, at fire mærker (Baltika, Carlsberg, Tuborg
og Kronenbourg) er blandt de ti største mærker i
Europa med Baltika på førstepladsen.

Porteføljesegmentering og -strategi

Ølmærker kan segmenteres i forhold til en række
parametre som f.eks. forbrugerbehov, forbruger-
grupper og situationer. ØL prissættes generelt i
forhold til følgende fire brede segmenter: discount,
mainstream, premium og superpremium. De en-
kelte prissegmenters størrelse varierer fra marked
til marked. Frankrig har f.eks. betydelige premium-

og superpremium-segmenter, mens discountmærker
er væsentligt mere udbredt i Tyskland.

Målsætningen for Carlsberg-gruppens portefølje-
strategi er at øge premium-segmentets andel af

den samlede produktportefølje. Dette gøres med
Carlsbergs egne premium- og superpremium-
mærker som Carlsberg, Tuborg, 1664, Grimbergen og
Jacobsen samt supplerende superpremium-mærker
fra andre bryggerier. Uanset denne målsætning
betragter Carlsberg det som en styrke at have en
bred produktportefølje, der dækker alle forbrugerbe-
hov. I økonomiske nedgangstider vurderer og justerer
Carlsberg sin produktportefølje i overensstemmelse
med forbrugernes efterspørgsel for at sikre og vinde
markedsandele, ikke blot inden for premium- og
mainstream-segmentet, men også i lavprissegmen-
terne på de markeder, hvor forbrugerne vælger at
købe billigere produkter.

Lokale power brands

Lokale power brands er og vil fortsat udgøre en
vigtig del af Carlsbergs portefølje. På alle Carlsbergs
europæiske markeder er et lokalt mainstream-mærke
blevet udviklet til et power brand. Power brandets
rolle er at fremme det lokale mainstream-segment.

Allokering af ressourcer sker med det formål at

styre og udvikle det lokale ølmarked ud fra et lokalt
perspektiv. Det er Carlsbergs ambition at benytte

de stærke lokale power brands som udgangspunkt
for at give forbrugerne mulighed for at købe dyrere
og bedre produkter ved at introducere nye embal-
lageformer eller udvide produktporteføljen (f.eks.
med nye smagsvarianter eller varianter med lavere
kalorieindhold). Dette er et led i strategien oM at øge
salget af premium-mærker.

Styringen af power brands fra produktudvikling til
salg og markedsføring foregår lokalt, men for at
udnytte synergieffekter på tværs af markeder er
der etableret et power brand-netværk på koncern-
niveau, som giver mulighed for at udveksle ideer og
erfaringer.

 

Carlsberg Årsrapport 2008 19

 

Volumen (mio. hl)
13 eu em

12

 

Il em er

10

 

6 a »
S KS
ø (52 (2

CARLSBERG

Carlsbergs pilsner blev lanceret i 1904 og er flagskibet i Carlsberg-gruppens
portefølje af ølmærker. Det er en 100% maltbaseret premium-pilsnerøl
krydret med Carlsbergs helt særlige aromatiske humle. Pilsneren er kernen
i Carlsbergs portefølje, men på de forskellige markeder markedsføres en
række varianter for at øge mærkets udbredelse.

Carlsberg er sportens, især fodboldens, øl og har i mange år været en stor
lokal og international sponsor af både turneringer og klubber, f.eks. UEFA
EURO i 2008 og Liverpool Football Club.

 

 

le ————
10
8
un
FL S

 

TUBORG

Tuborg-bryggeriet bryggede Danmarks første pilsnerøl i 1880 og tappede
den på flasker med en helt speciel grøn etiket. Fra første færd blev øllen
populær blandt danskerne, men i dag er det i høj grad en international øl,
der sælges i mere end 70 lande.

Tuborg er den ungdommelige øl i Carlsbergs internationale portefølje og
er på den baggrund en katalysator for glæde, fest og farver. Glæde, fest
og farver associeres ofte med musik, og derfor er Tuborg sponsor for en
række musikbegivenheder rundt omkring i Europa.

 

 

 

 

 

Volumen (mio. hl)

 

 

 

 

 

 

BALTIKA

Baltika er den eneste virkelig nationale øl i Rusland. Den brygges flere
forskellige steder og sælges overalt i det store land. Baltika blev lanceret i
1992, og lige fra starten blev den anset for at være en øl af højeste europæiske
standard og brygget i overensstemmelse med klassiske metoder. I dag er
Baltika det største ølmærke i Europa målt på volumen.

Baltika-mærket omfatter en række varianter, der bærer hver sit nummer.
For eksempel er Baltika 3 et stort mainstream-mærke, mens Baltika 7 er
den mest populære russiske øl i premium-segmentet.

 

 

1664 blev en del af Carlsbergs ølportefølje efter det delvise opkøb af

S&N - og dermed af Brasseries Kronenbourg — i 2008. 1664 er en stærk,
traditionel øl, der er opkaldt efter det år, hvor Hatt-familien, grundlæggeren
af det oprindelige bryggeri, for første gang gav sig i lag med kommerciel

1664 forbindes med fransk kunst og livsglæde og er et superpremium-

20
16
12
8 ——
eo A D
S SO S
& ø ø
1664
mio. hli 2008

mærke i Carlsbergs internationale ølportefølje.

 

O Se også: www.carlsberggroup.com/brands

Internationale premium-mærker

Styringen af Carlsbergs internationale mærker
foregår centralt på koncernniveau. Det sker for at

 

 

Carlsbergs portefølje af premium-mærker om-
fatter gruppens internationale mærker Carlsberg,
Tuborg, Baltika og 1664, hvor sidstnævnte indgår

i det internationale superpremium-segment. Hertil
kommer lokale mærker, der som beskrevet ovenfor
ofte er nye varianter, som sælges til premium-
priser.

sikre den rette prioritering og effektivisering af den
internationale portefølje samt for at opbygge et
stærkt fundament og stærke vækstmodeller for

de enkelte internationale mærker med henblik på
at optimere indtjeningen. Effektiv implementering
af strategier og markedsføring sikres gennem de
lokale organisationer.

 

20 Ledelsens beretning: Markeder og strategi

Strateg!

Gruppen

 

 

 

AMBITION Skabe værdi for vores aktionærer og alie øvrige stakeholders
MÅLSÆTNING Opbygge den hurtigst voksende globale bryggerivirksomhed

Være en betydelig spiller på de markeder, hvor vi vælger at konkurrere
KARAKTERISTIK AF GEOGRAFI

DET NYE CARLSBERG

PRODUKTER OG INNOVATION

Nord- og Vesteuropa, Østeuropa og Asien

ØL udgør kerneforretningen, men beslægtede produkter udvikles, når det giver forretningsmæssig mening

MÆRKER

Fokus på lokale power brands og internationale premium-mærker

 

STRATEGIER

STEP CHANGE INNOVATION - større, bedre, hurtigere

KOMMERCIEL EKSEKVERING - mærker, kategorier, distribution og logistik
EFFEKTIVITET - på koncern-, regionalt og lokalt niveau
WINNING BEHAVIOURS - lederskab og organisation

 

NORD- OG
VESTEUROPA

Regioner

ØSTEUROPA

ASIEN

 

 

 
  
 
 

É

 

 

MÅLSÆTNING Øge konkurrenceevne

og indtjening

MÅL PÅ MELLEMLANGT SIGT Overskudsgrad på 14-16%

Sikre rentabel vækst

Overskudsgrad på 23-25%

Opbygge vækstplatform

 

STRATEGIER Øget effektivitet
- Excellence-programmer
- Optimering af netværk

- Standardisering af processer

Værdiskabelse

- Styrkelse af lokale power brands
og udvikling af internationale
mærker

- Større fokus på premium-segment

" Innovation

- Udvidelse af portefølje

- Forbedret Category og Value
Management

Fokus på portefølje og mix
» Balance mellem værdi og volumen

Vurdering af udvidelse af drikkevare-

portefølje

- Anvendelse af styrker inden for øl
i beslægtede drikkevarekategorier

Udrutining af Excellence-programmer
- Realisering af synergieffekter

Fortsat opbygning af mindre og nye
markeder

Styrkelse af varemærkeportefølje

Opbygning af stærkere platforme i
Vestkina, Vietnam og Indien

Øget værdiskabelse fra øvrige
stærke markedspositioner

Commitment til at styrke
eksisterende markedspositioner
gennem M&A-aktiviteter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

GEOGRAF!

Det nye Carlsberg er aktivt på to
kontinenter: Europa og Asien. Det
er på disse kontinenter, gruppen
har de rette kompetencer og de
rigtige produkter til at sikre ledende
positioner.

Forretningsporteføljen er opdelt i tre
geografiske regioner:

+ Nord- og Vesteuropa
+ Østeuropa
+ Asien

i
i
|

 

PRODUKTER OG INNOVATION

Cartsbergs kerneforretning er øl.
Men Carlsberg vil udvide kerne-
forretningen, hvor det er fornuftigt
ud fra et forretningsmæssigt

Sas staLee

+ Maltbaserede drikke: Cartsberg
ønsker at være førende inden for
udviklingen af dette segment

+ Andre drikkevarer som læskedrikke,
vand og cider: Carlsberg agter at
indgå partnerskaber, hvor dette
passer til den lokale portefølje
og bidrager positivt til forretningen

Strategier for gruppen

STEP CHANGE INNOVATION

Carlsberg vil excellere inden for Step
Change Innovation og Value Engin-
eering. Målsætningen er færre, men
mere synlige ”produktnyheder” på
tværs af flere lande. Dette omfatter
både ølkategorien og maltbaserede
drikke, men også emballage, marke-
ting og kommerciel eksekvering.
(Solo re RENEE Tre EEG
blot på udvikling og lancering af helt

nye produkter; men også på videre

udvikling af allerede eksisterende
SKIN ENT eee eln
BESS sanse tre regel gror sele

|
|

KOMMERCIEL EKSEKVERING

Fremragende kommerciel ekse-
kvering omfatter bl.a. følgende
områder:

- Ensartet tilgang til eksponering af
varemærker

- Omsætning af unik viden om
forbrugerne tit handlingsstrategier

- Optimal udnuttelse af salgs- og
marketingressourcer

GENE TTT
RENS

VAREMÆRKER

Cartsberg vit fortsat fokusere på åt
udvikle og styrke sin varemærke-
portefølje på grundlag af en
kombination af lokale power brands

og internationale øtmærker. Størte””

vægt på premium-segmentet indgår
som en vigtig del af strategien

for selskabets mærker. Carlsberg
ønsker så vidt muligt selv at eje

sine premium-mærker, men vil,

hvor dette ikke er muligt, indgå
partnerskaber med henblik på at
styrke sin position inden for dette
segment.

EFFEKTIVISERING

arlsberg vil løbende justere og
optimere omkostningsbasen,
herunder bryggeristrukturen, på alle
markeder.

I de senere år har Carlsberg
gennemført en række Excellence-
programmer. De har omfattet
en systematisk effektivisering

af processer og-arbejdsgange i.

WINNING BEHAVIOURS

Carlsberg bestræber sig på at styrke
sine lederes og medarbejderes kom-
petencer og derved skabe en stærk
vinderkuttur, der binder selskabet
sammen på tværs af landegrænser
og funktioner, og som skaber en-
gagement i det daglige arbejde

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

22 Ledelsens beretning: Markeder og strategi

Carlsbergs ambition er
baseret på ét væsentligt
princip: at skabe værdi for
vores aktionærer og alle
øvrige stakeholders

Købet af aktiver fra Scottish
& Newcastle var en af de
mest betydningsfulde begi-
venheder i Carlsberg-gruppens
historie og betød, at Carlsberg tog
et vigtigt skridt op i en ny liga. Carls-
berg har spredt sin markedseksponering
og har på den måde opnået en ny og
stærkere balance mellem modne markeder
og vækstmarkeder. Derfor er virksomheden
bedre positioneret i forhold til rentabet vækst i
de kommende år.

VÆRDISKABELSE

Forretningsportefølje

Carlsbergs aktiviteter er koncentreret om de mar-
keder, hvor selskabet har de rette kompetencer og
de rigtige produkter til at sikre ledende positioner.
Derfor består forretningsporteføljen af bryggeri-
aktiviteter i tre geografiske regioner: Nord- og
Vesteuropa, Østeuropa og Asien.

Ølmarkederne i disse regioner varierer meget -

fra meget modne markeder i Nord- og Vesteuropa
til nye ølmarkeder i Asien. Der er store forskelle

i markedsvækst, forbrug pr. indbygger, og hvilke
typer øl der drikkes — og på, om øl nydes hjemme
eller på restauranter, barer og caféer. Derfor er der
også stor forskel på, hvordan regionerne bidrager
til Carlsbergs vækst og resultater samt deres udvik-
lingsmuligheder inden for gruppen - aktuelt og på
længere sigt.

I de lande, hvor Carlsberg ikke ejer bryggerier,
afsætter selskabet sine produkter via eksport

og licensaftaler. Carlsberg søger via dynamiske
partnerskaber med licens-, eksport- og duty free-
partnere rundt om i verden at etablere og udvikle
stærke markedspositioner med sine internationale
premium-mærker Carlsberg, Tuborg, Baltika og
1664.

Nord- og Vesteuropa

I forretningsporteføljen er Nord- og Vesteuropa en
meget vigtig region med det primære kortsigtede
mål at generere frie pengestrømme til gruppen og
samtidig skabe værdi på langt sigt gennem stærk
forbrugerloyalitet. Det sker ved at have fokus

på værdi frem for volumen og på effektivisering

i de enkelte markeder og på tværs af markeder.
Effektiviseringen er opnået ved gennemførelse af
Excellence-programmer i alle funktioner. Dags-
ordenen for værdivækst fokuserer på bedre indsigt
i forbrugernes ønsker og forbedret salgsindsats i
forretningerne for både øl og andre drikkevarer.

Østeuropa

I Østeuropa prioriteres rentabel vækst nu og i de
kommende år. Den vigtigste udfordring er at ud-
nytte vækstpotentialet på såvel det russiske marked
som på en række af de øvrige markeder i regionen.
En vigtig opgave er at sikre en optimal balance mel-
lem værditilvækst og volumenudvikling. Det vil på
den ene side sige styrkelse af varemærkeloyaliteten
og salg af dyrere premium-øl og på den anden side
udbud af konkurrencedygtige og attraktivt prissatte
øl, der kan vinde kunder og omsætning fra især
spiritusprodukter. Trods en kortvarig opbremsning

” i markedsvæksten som følge af den nuværende

makroøkonomiske situation vil den østeuropæiske
region fortsat være vækstmotoren i forretnings-
porteføljen. Østeuropa vil fortsat vokse, og der

vil blive foretaget de nødvendige investeringer i
regionen med henblik på at udnytte fremtidige
vækstmuligheder.

Asien

Målsætningen for den asiatiske region er at udvikle
forretningen, så regionen kan supplere Østeuropa
som vækstmotor for gruppen. På de mindre modne
markeder i Asien vil indsatsen i de kommende år i
vid udstrækning koncentrere sig om at skabe mere
balanceret vækst mellem volumen og værdi.

Værdiskabelse

Værdiskabelse og lønsom vækst spiller en central
rolle i Carlsbergs strategi. Disse målsætninger skal
nås gennem en række midler og tiltag.

Kommercielle tiltag

I de senere år har der været stigende fokus på kom-
mercielle tiltag, der retter sig mod at skabe øget
værdi og vækst. Aktiviteterne og indsatsområderne
varierer dog fra region til region og fra marked til
marked.

 

 

For at kunne leve op til vækststrategien er det
nødvendigt hurtigt og effektivt at kunne reagere

på nye tendenser blandt forbrugerne. Det skal

først og fremmest ske ved at systematisere og
målrette indsatsen inden for innovation. Samtidig
med at produktporteføljen vil blive udviklet lokalt,
vil indsatsen i stigende grad blive koncentreret om
større internationale lanceringskoncepter. Carlsberg
vil styrke indsatsen ikke blot inden for udvikling og
lancering af helt nye produkter, men også inden

for videreudvikling af eksisterende produkter, f.eks.
nye smagsvarianter eller nye emballageformer som
følge af stigende salg i døgnbutikker og kiosker.
Carlsberg har gennem de seneste år udviklet og
internationalt lanceret en række nye produkter og
tiltag inden for såvel øl som andre drikkevarer, og
denne indsats vil blive intensiveret fremover. For
yderligere at forbedre denne indsats blev en ny inte-
greret innovationsorganisation og -struktur indført i
begyndelsen af 2009.

Også den kommercielle eksekvering vil være på
dagsordenen i årene fremover. Et eksempel på
dette område er sofistikerede metoder og intelli-
gente værktøjer, der er udviklet og taget i brug med
henblik på at analysere forbrugeradfærd og dermed
forbedre produktplaceringen og salget i super-
markeder, kiosker, restauranter, caféer, barer mv.

Effektiviseringstiltag

Effektiviseringstiltagene tager afsæt i en løbende
reduktion af omkostningsbasen i hele gruppen. Det
handler også om at optimere bryggeri- og distribu-
tionsstrukturen, hvilket i 2008 førte til meddelelsen
om den foreslåede lukning af bryggeriet i Leeds

i Storbritannien senest i 2011. Denne meddelelse
kom efter de senere års lukninger af bryggerier i
Danmark, Portugal, Schweiz, Italien og Finland.
Lukninger vil også være på dagsordenen i årene
fremover.

Carlsberg har i de senere år gennemført en række
Excellence-programmer, som har omfattet en
systematisk effektivisering af processer og arbejds-
gange inden for bl.a. produktion, logistik, indkøb og
administration. Der vil fortsat blive gennemført Ex-
cellence-initiativer i Carlsberg. På modne markeder,
hvor den første runde af disse programmer allerede
er gennemført, er man nu i gang med den anden
runde af initiativer på baggrund af erfaringer og
viden opnået under den første runde. På mindre
modne markeder gennemføres Excellence-program-
mer i modificeret form, så omkostningsbasen også
her kan optimeres. Der blev i anden halvdel af 2008
igangsat større programmer i Østeuropa.

Et vigtigt tiltag er det fortsatte arbejde med at
globatlisere og centralisere indkøb på konvernniveau
for at sikre de mest gunstige indkøbsbetingelser.
Centralt indkøb vil blive indført på tværs af virksom-
hedens omkostningskategorier.

Carlsberg Årsrapport 2008 23

Et andet område, der er under luppen, er optimering
af infrastruktur og logistik. Her undersøges det,
hvordan kunde- og forbrugerservice kan forbedres.
På grund af markedsforskellene udføres dette arbejde
marked for marked.

Standardisering er næste fase i Carlsbergs løbende
bestræbelser på at effektivisere alle dele af virk-
somheden.

Målet med standardiseringen er at finde den opti-
male balance mellem centralt definerede måder at
drive virksomheden på - på tværs af funktioner og
landegrænser - og respekt for og hensyntagen til
lokale markeder, kunder og forbrugsmønstre.

Standardiseringen vil blive gennemført over de
kommende år. Første fase omfattede en identifika-
tion og kortlægning af de mange driftsmæssige

og administrative processer i Carlsberg-gruppen
med henblik på at designe og samtidig optimere
ensartede arbejdsgange og it-systemer på tværs af
gruppens selskaber. Ligesom i tidligere projekter vil
standardiseringsprojektet først omfatte de modne
europæiske markeder, senere gruppens øvrige
markeder. Ud over at skabe umiddelbare synergier
ved at reducere kompleksiteten i gruppen giver
standardisering en gennemsigtighed på tværs af
virksomheden, der giver nye muligheder for at op-
timere arbejdsmetoder og -processer. Dette vil også
i høj grad bidrage til en hurtigere og mere præcis
beslutningsproces.

Medarbejdere

Stadig udvikling af gruppens medarbejdere er en
vigtig del af det daglige arbejde. Den kontinuerlige
indsats suppleres med en række programmer, som
ud over lederudvikling omfatter talentudvikling,
interne akademier for produktion, indkøb og marke-
ting samt personlige udviklingsprogrammer hen-
vendt til både ledere og medarbejdere på forskellige
niveauer i organisationen.

 

2009

Carlsbergs langsigtede forretningsstrategi
forbliver uændret. | erkendelse af, at 2009
bliver et år med ringere sigtbarhed og
højere grad af usikkerhed, er der imidlertid
udarbejdet handlingsplaner, der skal sikre,
at Carlsberg kommer styrket ud af 2009.
Se side 10.

 

 

 

24 Ledelsens beretning: Markeder og strategi

Executive
ommittee

Det er ExCom's opgave at fastlægge
og fremme den strategiske udvikling

for Carlsberg-gruppen

JØRGEN BUHL RASMUSSEN
(DANSKER, 1955)

 

JØRN P. JENSEN
(DANSKER, 1964)

 

MIKAEL ARO
(FINNE, 1965)

 

 

 

Koncerndirektør siden 2007.

Indtrådt i direktionen for Carlsberg A/S
i 2006. Formand, næstformand for
eller medlem af bestyrelsen i selskaber
i Carlsberg-gruppen. Medlem af besty-
relsen i Toms Gruppen A/S. Forud for
sin ansættelse i Carlsberg havde Jørgen
Buhl Rasmussen ledende stillinger i
bl.a. Gillette Group og Duracell.

 

 

Viceadm. direktør siden 2007 og CFO
siden 2004.

Indtrådt i direktionen for Carlsberg A/S
i 2000. Formand, næstformand for
eller medlem af bestyrelsen i selskaber
i Carlsberg-gruppen. Medlem af besty-
relsen i JL-Fondet/Vesterhavet A/S og
Brightpoint inc. Forud for sin ansæt-
telse i Carlsberg havde Jørn P. Jensen
ledende stillinger i bl.a. Nilfisk Advance
A/S og Foss Electric A/S.

 

 

Senior VP, Nordeuropa siden 2007.

Ansat i Sinebrychoff i 2001, først

som Sales and Marketing Director

og siden som Commercial Director.
Blev udnævnt til adm. direktør for
Sinebrychoff i 2005. Forud for sin
ansættelse i Sinebrychoff havde Mikael
Aro igennem tre år ledende stillinger
inden for salg i Coca-Cola Juomat Oy.
Mikael Aro startede sin karriere hos Oy
Arla Finland.

 

 

ANTON ARTEMIEV
(RUSSER, 1960)

 

KASPER MADSEN
(DANSKER, 1961)

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 25

KHALIL YOUNES
(FRANSK/LIBANESER, 1963)

 

 

 

Senior VP, Østeuropa siden 2008.

President for Baltika Brewery siden
2005. Executive Vice President for
Baltic Beverages Holding AB (BBH)
fra 2000. Forud for sin ansættelse i
BBH stod Anton Artemiev i spidsen for
de russiske aktiviteter i Bossard Con-
sultants/Gemini Consulting. I 1992 var
Anton Artemiev direkte involveret i de
anbefalinger, der førte til udenlandske
investeringer i Baltika Brewery.

 

ANNE-MARIE SKOV
(DANSKER, 1953)

 

 

Senior VP, Group Supply Chain
(produktion og logistik) siden 2005.

Ansat i Carlsberg i 1986. Kasper Madsen
har haft flere ledende stillinger inden
for Supply Chain både i København og

i udlandet (Thailand, Malaysia og
Storbritannien). Medtem af bestyrelsen
i selskaber i Carlsberg-gruppen, her-
under Baltika Brewery.

 

THOMAS EKVALL
(SVENSKER, 1959)

 

 

 

VP, Group Communications siden 2004.

Ansvarlig før Carlsberg-gruppens
kommunikationsaktiviteter, herunder
investor- og medierelationer samt CSA-
enheden. Medlem af bestyrelsen i WWF
Danmark, Tuborg Fondet, Erik Møller
Arkitekter og Nørrebro Teater. Forud
for sin ansættelse i Carlsberg arbejdede
Anne-Marie Skov i Novo Gruppen,
senest som VP og medlem af Executive
Management i Novozymes A/S.

 

 

VP, Group Human Resources siden
2007.

Ansvarlig for bl.a. ansættelse, vurdering
og udvikling af topledere i Carlsberg,
talentudviklings- og aflønningspro-
grammer. Forud for sin ansættelse i
Carlsberg var Thomas Ekvall HR-direktør
i Tele 2, Sverige, og forud for det var
Thomas Ekvall 23 år i militæret.

 

 

 

Senior VP, Innovation, Sales & Marke-
ting siden 2009.

Ansvarlig for Carlsberg-gruppens Salg
& Marketing samt innovationsaktiviteter.
Forud før sin ansættelse i Carlsberg
var Khalil Younes i 15 år ansvarlig for
en lang række vellykkede brand-
udviklinger og forandringsprocesser

i flere lande inden for The Coca-Cola
Company, senest med titel af Vice Pre-
sident of Global Juice Marketing.

 

NILS ØSTBIRK
(DANSKER, 1965)

 

 

 

Senior VP, Vesteuropa pr. I. marts 2009.

Forud for sin ansættelse i Carlsberg var
Nils Østbirk Zone Director, Nordeuropa
i LOréal med ansvar for aktiviteter i

l2 europæiske lande. Før det var Nils
Østbirk Managing Director i LOréal i
Polen og Holland og før det chef for
Philip Morris' aktiviteter i Indokina.

 

 

Resultater for
regionerne

Nord- og
Vesteuropa
Østeuropa
Åsien

 

 

 

28 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne

Nord- og
Vesteurof

 

MÅLSÆTNING
FOR REGIONEN

Øge konkurrenceevne og
indtjening

 

MÅL FOR REGIONEN

PÅ MELLEMLANGT
SIGT

Overskudsgrad på 14-16%

 

STRATEGIER
FOR REGIONEN

Øget effektivitet

+ Excellence-programmer

» Optimering af netværk

- Standardisering af processer

Værdiskabelse

- Styrkelse af lokale power brands
og udvikling af internationale
mærker

» Større fokus på premium-segment

- Innovation

- Udvidelse af portefølje

» Forbedret Category og Value
Management

 

MÆRKER

Danmark
Norge

Sverige
Finland
Baltikum
Storbritannien
Tyskland
Schweiz
Frankrig
Italien
Grækenland
Polen

South East Europe

LANDE OG UDVALGTE

Carlsberg, Tuborg, Jacobsen
Tuborg, Ringnes, Lysholmer
Pripps, Falcon

Koff, Karhu

Svyturus, Utenos, Aldaris, Saku
Carlsberg, Tetley's

Holsten, Libzer, Duckstein
Feldschlåsschen, Cardinal
Kronenbourg, 1664

Spligen, Bock 1977

Mythos

Okocim, Harnas

Tuborg, LAV, Shumensko, Pan

 

 

 

PORTEFØLJE

 

 

  

 

 

 

oa
fa
m w mn z
Wi z O
cQ oOo G Far
x m NT S ni
< D Bø < a
u FE mp æ im
z
T
au =
n 2 3
O uw O
2 oa
2 = æ z
uw O u æ
EH ad co
mm nm O S 2
ix 7 g = O
oOo O (sr; em ea
vv I (Em oa vv
O
v
mn 2
O = io
c 5 3
z > 3
z Z
= oO a $ ØR

  

 

 

De viste ølmærker er kun et lille udvalg af den nord- og

vesteuropæiske produktportefølje.

 

 

 

 

Ølvolumen Nettoomsætning Resultat af primær drift
(Mio. hU) (Mia. kr.) (Mia. kr.)

600 ms GO use Bo eu nn
50
40
30

20

 

10

2 0 SEE
FF $ SE

95
2

M Organisk udvikling BE Hel søjle viser Carlsberg-gruppen i alt

Carlsberg Årsrapport 2008

Investeret kapital
(Mia. kr.)

35 | mu
28
2l

14

 

SN
oo
%g

 

 

29

 

 

30 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne - Nord- og Vesteuropa

Ud over effektivisering og
besparelser er fokus især
rettet mod værdiledelse

NORD- OG
VESTEUROPA

Carlsberg har i de senere år
forbedret sin konkurrence-
evne og indtjening i de modne
europæiske markeder. Nord- og
Vesteuropa er en vigtig region i
Carlsbergs forretningsportefølje, der
tegner sig for ca. 62% af gruppens
samlede omsætning og ca. 46% af drifts-
resultatet (før ikke fordelte omkostninger
og andre aktiviteter).

Strategisk målsætning

Den overordnede strategiske målsætning for Nord-
og Vesteuropa er at forbedre rentabiliteten og
generere frie pengestrømme. Dette skal ske gen-
nem en fortsat indsats for at effektivisere, reducere
omkostninger og øge fokus på vækst i omsætnin-
gen ved hjælp af Value Management, forøgelse

af premium-produkternes andel af porteføljen,
innovation og forbedret kommerciel eksekvering.

Effektivisering og besparelser

Carlsbergs strategi i Nord- og Vesteuropa har i flere
år været effektivisering og besparelser. Operational
Excellence-programmet har omfattet en række
initiativer inden for produktion, administration,
indkøb og logistik. Næste generation af Excellence-
programmer omfatter betydelige initiativer til
yderligere effektivisering i de enkelte lande og på
tværs af regionen. Disse initiativer koncentrerer sig
især om etablering af en indkøbsfunktion i absolut
verdensklasse samt standardisering og forenkling
af forretningen.

Optimering af bryggeristrukturen i Nord- og Vest-
europa er fortsat på dagsordenen. Lukningen af
bryggeriet i Valby er nu afsluttet, og det samme
gælder bryggerierne i Ceccano i Italien og Pori i
Finland (delvis lukning). I november 2008 offentlig-
gjorde Carlsberg desuden et forstag om at lukke
bryggeriet i Leeds i Storbritannien senest i 2011.
Ændringer i bryggeristrukturen, herunder lukninger,
bygger på en sammenhængende forretningsvurde-

ring, der tager hensyn til besparelser, efterfølgende
anvendelse af de ledige arealer, eventuel oversky-
dende intern og ekstern bryggerikapacitet samt
eventuelle investeringer i nødvendig erstatningska-
pacitet.

Der er også sket omfattende effektivisering inden
for administrative funktioner, f.eks. med etablering
af et fælles regnskabscenter i Poznan i Polen. Cen-
tret betjener nu Polen, Tyskland, Schweiz, Storbri-
tannien, Danmark, Sverige og Norge.

Vækst i omsætningen

Effektivisering og besparelser kan imidlertid ikke
alene skabe en konkurrencedygtig virksomhed.
Flere tiltag er derfor igangsat for at skabe ved-
varende vækst i omsætningen i årene fremover.
Commercial Excellence-programmet har sat fokus
på anvendelsen af salgs- og marketingressourcerne.
Medarbejdere er blevet uddannet til at udvikle og
tilrettelægge det lokale ølsalg, så mængder og ind-
tjening for såvel kunder som Carlsberg inddrages i
beslutninger om sortiment og display i forretningen
eller på udskænkningsstedet.

Ud over Commercial Excellence spiller gruppens
porteføljestrategi en væsentlig rolle i Nord- og Vest-
europa. Strategien omfatter følgende fire nøgle-
områder:

-» Udvikle superpremium-segmentet (1664, Jacobsen,
Grimbergen og andre specialøl)

- Skabe vækst i premium-segmentet, primært gen-
nem Carlsberg-mærket samt opgradering af lokale
mærker

- Skabe vækst for førende lokale power brands

- Udvide produktporteføljen med andre drikkevarer
gennem innovation og partnerskaber

 

 

 

Forretningens udvikling i 2008

Regionens samlede ølmarkeder faldt ca. 2% i gen-
nemsnit i forhold til hele 2007. Markedet faldt, da den
forværrede økonomi førte til vigende forbrugertillid.
Dette skete især i fjerde kvartal, hvor der var et fald
på 4,1%, primært drevet af restaurationsbranchen.
Selv om det forværrede forretningsklima påvirkede
den generelle vækst på ølmarkedet i slutningen af
2008, havde specifikke faktorer en effekt på individu-
elle markeder i løbet af året. Disse faktorer omfatter
indførelsen af rygeforbud i Storbritannien, Frankrig og
Tyskland, et fald i Danmark som følge af detailhan-
delens lavere bidrag til salgskampagner for øl samt
den alvorlige økonomiske krise i de baltiske lande, der
påvirkede forbrugeradfærden. Nogle af Carlsbergs
markeder faldt 4-6%, mens andre markeder fortsatte
deres vækst med en stigning på 1-2% for hele året.

Det samle ølsalg var 51,0 mio. hl mod 44,4 mio. hl

i 2007. Dette tal inkluderer i alt 7,7 mio. hl fra de
opkøbte aktiviteter i Frankrig, Grækenland og de
baltiske lande. Opgjort organisk faldt ølsalget 1,6%,
hvilket var på niveau med den generelle markeds-
udvikling og resulterede i gennemsnitlige markeds-
andele på linje med sidste år. På over halvdelen af
markederne i Nord- og Vesteuropa var markedsande-
lene uændrede eller stigende målt på volumen. Andre
drikkevarer opnåede en samlet votumen på 16,5 mio.
hl og var, opgjort organisk, på niveau med sidste år.

Nettoomsætningen steg 16% til 37.128 mio. kr.
(32.087 mio. kr. i 2007) med organisk vækst på 3%
(+1% i DKK). Den organiske vækst kan henføres til
højere salg i Schweiz, Polen, Sydøsteuropa og de

Der er planlagt
omfattende
restrukture-
ringsprojekter
på mange af
markederne

3%

Den organiske vækst i netto-
omsætningen var på 3% trods
barske markedsvilkår.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 31

nordiske lande, men opvejes af den negative udvik-
ling i Storbritannien, som primært skyldes tabet af
historiske kontrakter i 2007, samt et fald i de baltiske
lande som følge af den økonomiske krise.

En af årets vigtigste prioriteter for regionen var at
fokusere på kommerciel eksekvering, herunder i for-
bindelse med Value Management-initiativer og op-
nåelse af højere ølpriser med henblik på at modvirke
omkostningsinflationen på vigtige råvarer og mate-
rialer som malt, humle, dåser og flasker. De gennem-
snitlige salgspriser på øl er steget ca. 5% i forhold til
sidste år. Kombineret med en volumeneffekt på -2%
og en mixeffekt på +1% medførte disse prisstigninger
en organisk vækst i nettoomsætningen for øl på
+4%. Den positive mixeffekt blev delvist opvejet af et
negativt salgskanalmix, da forbrugerne reducerede
deres forbrug på pubber og restauranter som følge
af den forværrede økonomiske situation. På basis af
verificerede data fra et antal nøglemarkeder har der
ikke været nogen signifikant ændring i mixet mellem
afsætningskanaler i detailhandelen, hverken for året
som helhed eller for de enkelte kvartaler i 2008, set
i forhold til tilsvarende perioder i 2007. Selv om der

i Carlsbergs politik for afdækning af råvarepriser er
indbygget en vis fleksibilitet, vil gruppen først drage
nytte af faldende spotpriser på råvarer og materialer
på længere sigt.

Intern effektivitet står fortsat højt på dagsordenen
hos Carlsberg, og udrulningen af Excellence-program-
mer rettet mod forbedringer i både toplinje og bund-
linje i de opkøbte aktiviteter blev igangsat kort efter
overtagelsen af en del af aktiviteterne i S&N. Væsent-
lige restruktureringsprojekter er også ved at blive
gennemført i Storbritannien og de baltiske lande med
henblik på at sikre den fremtidige indtjening.

I fjerde kvartal steg nettoomsætningen, organisk
opgjort, 2% med svagt faldende gennemsnitlige
markedsandele, især i de baltiske lande og andre
markeder i Nordeuropa. I fjerde kvartal blev der op-
nået prisstigninger i forhold til samme periode sidste
år samt driftsbesparelser i store dele af regionen,
hvilket var med tit at sikre indtjeningen.

1 2008 steg resultat af primær drift 17% til 3.953 mio.
kr. (3.383 mio. kr. i 2007) med en organisk udvikling
på -4% (-5% i DKK) og vækst fra opkøb på 22%.
Justeret for engangsposter (salg af lokale varemærker
i 2008, de afsluttede betalinger på den tidligere
Punch Taverns-kontrakt i Storbritannien samt provenu
fra salg af fast ejendom i Polen i 2007) ville den
organiske udvikling have været ca. -2%. Overskuds-
graden steg marginalt med 10 bp til 10,6%.

Integrationen af den franske forretning og reali-
seringen af synergier forløber som planlagt. Det
samme gælder relanceringen af Kronenbourg-
mærket, der endnu er i den tidlige fase. | Italien
medførte turnaround-planen lukning af ikke-rentable
aktiviteter og væsentlige reduktioner i omkostnings-
strukturen. Sydøsteuropa øgede indtjeningen via
volumenvækst og øgede markedsandele.

 

 

32 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne

Qst- ==
europa

MÅLSÆTNING Sikre rentabel vækst
FOR REGIONEN

 

BALTIKA NO. 7
BALTIKA LITE
TUBORG BALTIKA COOLER
== > HD
1664

YARPIVO

BALTIKA NO. 3
NEVSKOYE

 

 

 

ARSENALNOYE
CARLSBERG

 

 

MÅL FOR REGIONEN Overskudsgrad på 23-25%

 

 

  

 

PÅ MELLEMLANGT

SIGT

STRATEGIER Fokus på portefølje og mix

FOR REGIONEN - Balance mellem værdi og volumen

o EH
Vurdering af udvidelse af am 5 v Rg
drikkevareportefølje m mn Z vw mæ
+ Anvendelse af styrker inden for øl i å æ 7 > a
beslægtede drikkevarekategorier

Udrulning af Excellence-programmer
- Realisering af synergieffekter De viste ølmærker er kun et lille udvalg af den østeuropæiske

produktportefølje.
Fortsat opbygning af mindre og
nye markeder

 

 

LANDE OG UDVALGTE

MÆRKER
Rusland Baltika, Tuborg, Arsenalnoye,
Nevskoye, Yarpivo
Ukraine Stlavutich, Lvivske
Kasakhstan Derbes, Irbis
Usbekistan Tuborg, Sarbast
Belarus Alivaria

Aserbajdsjan Xirdalan, Bizim

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 33

 

Ølvolumen Nettoomsætning Resultat af primær drift Investeret kapital
(Mio. hl) (Mia. kr.) (Mia. kr.) (Mia. kr.)

BO | um m m 20 5 — 80 een en
40 16 4 64

30 12 3 48

20 8 2 32

10 4 1 16

0 0 0 0

    

2%
2%,

A >
S»
& +

E Organisk udvikling HEE Hel søjle viser Carisberg-gruppen i alt

 

 

 

 

34 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne - Østeuropa

Med købet af dele af
Scottish & Newcastle har
Carlsberg fået fuld kontrol

over sine østeuropæiske aktivi-

teter, og regionen er derfor blevet
en endnu vigtigere del af selskabets
forretningsportefølje. Østeuropa teg-
ner sig nu for 32% af gruppens samlede
omsætning og ca. 48% af driftsresultatet

(før ikke fordelte omkostninger).

ØSTEUROPA

Markeder

Rusland er og vil fortsat være det største og
vigtigste marked i regionen med en volumenandel
på 82% af det regionale salg og 85% af nettoom-
sætningen. Der gøres dog en målrettet indsats for,
at de øvrige lande i regionen kommer til at spille
en vigtigere rolle, hvorfor de fremtidige vækst-
muligheder også præges af en geografisk vinkel.

I Ukraine er det f.eks. lykkedes at gennemføre en
turnaround-plan med det formål at skabe hurtigere
vækst og styrke selskabets position i mainstream-
segmentet, og markedsandelen steg til 23,8% i
2008. Carlsberg Uzbekistan har opnået en første-
plads på markedet efter kun halvandet års virke.

Synergier

Med det fulde ejerskab af alle de østeuropæiske
aktiver er den tidligere holdingstruktur afskaffet,
og det har især betydet en tættere kontakt mellem
ledelsen i Carlsberg og Baltika. I forbindelse med
overtagelsen blev der annonceret en lang række
”hårde” synergier. Disse skal realiseres ved at
indføre Carlsbergs gennemprøvede Excellence-
programmer. Carlsbergs omfattende ekspertise
kombineret med stærke lokale ledelser er en
optimal forudsætning for at opnå effektivitetsfor-
bedringer inden for produktion, logistik, distribution
og salgskanaler samt optimering af produktporte-
følje, salg, markedsføring og administration. Den
vigtigste kilde til besparelser er dog indkøb, hvor
selskabet vil opnå betydelige fordele, da Carlsberg
og Baltika nu har mulighed for at udveksle oplys-
ninger, hvilket førhen ikke var muligt.

Fortsat vækst

Ud over synergieffekter er den overordnede strategi
for Østeuropa koncentreret om vækst i både volu-
men og værdi, baseret på solide markedspositioner
og stærke ølmærker på de nuværende markeder.
Strategien omfatter også tilgang af nye produkter
og nye markeder.

I Østeuropa - og især i Rusland - forskydes fokus
gradvis fra vækst i volumen og produktionskapaci-
tet til værdi, moderne salgs- og marketingværktø-
jer, innovation og udvikling, logistik og distribution.

Dette er en naturlig konsekvens af udviklingen i
forbrugsmønstrene. Denne udvikling afspejles i
stigende efterspørgsel efter øl i premium-segmen-

tet og øl produceret på licens. Carlsberg-gruppens
premium-mærker har stor betydning for opfyldelsen
af nye forbrugerpræferencer, og Tuborg-mærket er
nu det absolut vigtigste internationale premium-
mærke i Østeuropa.

Væksten i Østeuropa har forudsat betydelige inve-
steringer. Investeringsstrategien har i årenes løb væ-
ret offensiv, hvilket har givet Baltika og Carlsberg-
gruppens øvrige selskaber i regionen en fordelagtig
position og gjort det muligt at imødekomme den
konstant stigende efterspørgsel.

Strategien i de kommende år vil være som hidtil
og skal sikre, at Carlsberg også fremover kan være
førende i markedsudviklingen.

Forretningens udvikling i 2008

Opkøbet af aktiver i S&N har givet Carlsberg fuld
kontrol over den tidligere BBH-forretning. Denne
forretning har været og vil fortsat være et væsentligt
led i gruppens fremtidige værdiskabelse. I tider med
større økonomisk afmatning vil Baltika-forretningens
unikke styrker vise sig i øget differentiering og
opnåelse af bedre resuitater i forhold til det øvrige
marked. Baltika er nu mere end dobbelt så stor som
sin nærmeste konkurrent, og i fjerde kvartal af 2008
øgedes væksten i markedsandele yderligere. Baltikas
varemærkeportefølje, investeringer i produktions-
kapacitet samt samarbejde med store distributører
muliggør, at der kan drages fordel af denne periode
med økonomisk nedgang via overblik og kontrol over
de svingende tendenser på markedet.

Efter moderat vækst i første halvdel af året var
det forventet, at det russiske ølmarked ville stige

i anden halvdel af året. Regnfuldt og koldt vejr

i den sidste det af tredje kvartal påvirkede imid-
lertid udendørsforbruget væsentligt og medførte
et fald i markedsvæksten. | fjerde kvartal faldt
markedet yderligere med 5,4% som følge af lavere
forbrug pga. bekymring over de makroøkonomiske
udsigter. For året som helhed faldt det russiske
ølmarked 0,4%, mens Baltikas salg steg med 1,4%
i Rusland.

Salg af premium-produkter stiger fortsat, idet de
russiske forbrugere købte flere premium-mærker som
f.eks. Baltika og Tuborg. Væksten i den disponible
indkomst faldt i andet halvår. | ølkategorien steg
efterspørgslen i premium-segmentet imidlertid fortsat
i alle kvartaler af 2008 sammenlignet med 2007.

Den russiske forretning opnåede en markedsandel
på 38,3% for 2008 (37,6% i 2007). I fjerde kvartal
lå Baltikas resultater over markedet med uændrede
volumener på trods af et fald i den generelle
markedsvolumen på 5,4%. Resultaterne for hele
året kan dels henføres til den solide vækst for
Baltika-mærket (især Baltika 7 og Baltika Cooler),
som havde en volumenstigning på 15%, dels til den
positive vækst i Tuborg-mærket, der steg 20%, og
Kronenbourg, som steg 35%.

 

 

Rusland er
det vigtigste
marked i
regionen

8%

Det organiske driftsresultat steg
18% i lokale valutaer.

 

 

Lagerbeholdningerne overvåges nøje, og Baltikas
distributionsmodel handler især om høj stabilitet og
sigtbarhed. Ultimo 2008 var lagerbeholdningerne
(målt som dages salg) hos distributører og grossister
på samme niveau som ultimo 2007. Da Baltika
samarbejder med de største distributører og gros-
sister på markedet, har der ikke været nogen usæd-
vanlige tab på distributører i 2008. Gennemsnitlige
kredittider til distributører i slutningen af 2008 var
ligeledes på niveau med slutningen af 2007.

Kapacitetsudvidelsesprojekterne blev stort set af-
sluttet i første halvdel af 2008, herunder investerin-
gerne i et nyopført bryggeri i Novosibirsk i Rusland,
som påbegyndte produktion i foråret. Den samlede
produktionskapacitet i Rusland er nu på ca. 50 mio.
hl. Carlsbergs russiske aktiviteter er således godt
rustet til at udnytte en stigende vækst i markedet
uden at skulle foretage væsentlige nyinvesteringer

i kapacitet. Derudover giver Baltikas integrerede
produktions- og logistiknetværk, der spænder over
hele selskabets forretningsområde, og som er en
del af Baltikas forretningsmodel, stor fleksibilitet
med hensyn til brygning på og distribution fra andre
bryggerier for at imødekomme udsving i efter-
spørgslen mellem regioner, segmenter og embal-
lagetyper.

I 2008 viste de nye markeder i regionens øvrige
lande et blandet billede med volumenvækst i Usbe-
kistan (+11%) og Belarus (+10%), stagnerende mar-
ked i Ukraine og en markedsnedgang i Kasakhstan
(-4,8%). Markedsudviklingen er generelt påvirket
af den svagere økonomi i slutningen af året, men
Ukraine blev også påvirket af de voldsomme over-
svømmelser i det vigtige tredje kvartal.

Selv om væksten i Ukraine er aftaget væsentligt,
har forretningen klaret sig godt takket være relance-
ringen af Slavutich sidste år, vækst i Baltika-mærket

Carlsberg Årsrapport 2008 35

samt en væsentligt forbedret forretningsmodel. Den
samlede ølvolumen steg 17% i forhold til 2007, hvilket
resulterede i en markant stigning i markedsandel
målt på volumen på 3,1%-point til 23,7%. Både i
Kasakhstan og Usbekistan vindes der fortsat mar-
kedsandele. Markedsandeten er nu på hhv. 47,9%
(en stigning på 4,0% i forhold til sidste år) og 38,7%
(første driftsår). Det betyder, at Sarbast allerede nu
er det største mærke og Carlsberg Uzbekistan det
største bryggeri i Usbekistan.

I fjerde kvartal fortsatte Carlsberg med at erobre
markedsandele på alle markeder og kunne dermed
delvist kompensere for den negative markeds-
udvikling.

Det samlede ølsalg i den østeuropæiske region steg
til 46,8 mio. hl svarende til en stigning på 69%. Den
organiske volumenvækst var 6%. I fjerde kvartal var
det organiske ølsalg på 5,9 mio. hl, hvilket var på
niveau med sidste år på trods af markedsnedgang i
de fleste lande.

Nettoomsætningen steg 98% til 19.137 mio. kr.
(9.658 mio. kr. i 2007), hvoraf 8.114 mio. kr. kan
henføres til opkøbte aktiviteter. Organisk vækst var
20% (14% i DKK) som følge af fortsat skarpt fokus
på værdiskabelse (mix og priser) og volumenvækst.
Stigningen i nettoomsætningen skyldes Baltika- og
Tuborg-mærkernes solide resultater i forhold til den
samlede markedsvækst. Prisstigninger bidrog med
ca. 11% og mixeffekten med yderligere ca. 3%, mens
udviklingen i valutakurserne påvirkede nettoomsæt-
ningen med ca. -6%.

| 2008 blev nettoomsætningen pr. hl ligeledes posi-
tivt påvirket af innovation, nye produktlanceringer,
prisforhøjelser og mixforbedringer, hvilket afspejler
det fortsat skarpe fokus på at balancere volumen-
og værdivækst og dermed kompensere for de højere
priser på vigtige råvarer og materialer som malt,
humle og glasflasker.

Resultat af primær drift var 4.109 mio. kr. (2.134 mio.
kr. i 2007) med organisk vækst på 18% (13% i DKK),
primært som følge af de fortsat solide resultater

i Rusland. Overskudsgraden var 21,5% mod 22,1%
sidste år. Dette inkluderer afskrivninger på 246

mio. kr. på merværdien af købsprisallokeringen
vedrørende S&N-transaktionen (uden effekt på
pengestrømmen). Hvis der ses bort fra dette, ville
overskudsgraden have været 22,8% mod 22,1%
sidste år (tallene for fjerde kvartal var 18,3% i 2008
mod 16,7% i 2007).

På trods af den kortsigtede virkning af den øko-
nomiske afmatning er vækstudsigterne for det
russiske ølmarked fortsat meget attraktive på
mellemlangt sigt og ligger på niveau med vores
tidligere udmeldte forventning til væksten på
gennemsnitligt 3-5% p.a. med yderligere positive
bidrag fra højere forbrug pr. indbygger, øget salg
af premium-produkter samt udviklingen i restaura-
tionssegmentet.

 

 

 

36 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne

Åslen

 

MÅLSÆTNING
FOR REGIONEN

Opbygge vækstplatform

 

STRATEGIER
FOR REGIONEN

- Styrkelse af varemærkeportefølje
+ Opbygning af stærkere platforme

i Vestkina, Vietnam og Indien

- Øget værdiskabelse fra øvrige

stærke markedspositioner

» Commitment til at styrke

eksisterende markedspositioner
gennem M&A-aktiviteter

 

LANDE OG UDVALGTE
MÆRKER

Malaysia
Singapore
Vietnam
Kina

Indien
Cambodja
Laos

Carlsberg, Danish Royal Stout, Skol
Danish Royal Stout

Hatida, Huda

Dali, Wusu, Huanghe, Lhasa,
Carlsberg Chill

Carlsberg

Angkor

Beerlao

 

PORTEFØLJE

   

 

 

Fr "I
= z=

OU

oa

æ

LE

RA

3

= g am z
<< << x
ci == å Xx
<a

LL — <
v <q o od
ea Q mrs c
O ao << <a
u I mm I

   

 

De viste ølmærker er kun et lille udvalg af den asiatiske
produktportefølje.

 

HUANGHE

ANGKOR

 

 

rtsberg rsrapport 2008 37

 

 

DN n

 

 

 

 

Ølvolumen Nettoomsætning Resuitat af primær drift Investeret kapital
(Mio. hl) (Mia. kr.) (Mid. kr.) (Mia. kr.)

15 mmm 5 men mm 0,6 em 10

le 4 0,5 8

9 — 3 0,4 BH um
6 2 0,3 då

3 1 0,2 2

0 -— 0 0,1 0

 

HH Organisk udvikling HEE Hel søjle viser Carlsberg-gruppen i alt

 

 

 

38 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne - Asien

ASIEN Den asiatiske region udgør
ca. 6% af gruppens samlede
omsætning. Carlsberg er en
ledende international bryggeri-
gruppe i Asien med væsentlige
positioner på en række markeder,
ligesom Carlsberg-mærket er et af
de største internationale ølmærker i
regionen. Med denne stærke udgangsposi-
tion og på grund af regionens store vækst-
potentiale forventes Asiens andel af gruppens
samlede omsætning og indtjening at vokse
betydeligt. Dette skal til dels opnås ved fortsat
kraftig organisk vækst, men Carlsberg ønsker i høj
grad også at udvide sin tilstedeværelse i regionen
gennem yderligere fusioner og overtagelser.

Regionen er præget af store forskelle og spænder
fra nye markeder med lave indkomster til velstå-
ende, modne markeder. På de modne markeder
har der i de sidste par år været stor opmærksom-
hed på at styrke markedspositioner yderligere og
på værditilvækst gennem innovation, Commercial
Exceltence-initiativer samt udvikling af produktpor-
teføljen med særligt fokus på Carlsberg-mærket.

Aktiviteterne på de nye markeder i regionen
fokuserer på lancering af diverse tiltag. Det gælder
især indførelsen af de Excellence-programmer, der
anvendes på Carlsbergs europæiske markeder.

De nye markeder i Asien har et lavt, men kraftigt
stigende ølforbrug. Det skyldes dels økonomisk
vækst, dels et skift i forbrugsmønstret fra spiritus til
øl. Gruppen forventer at få stort udbytte af denne
udvikling i kraft af Carlsbergs stærke produktporte-
følje bestående af meget stærke lokale mærker,
hvoraf de fleste har en førende position på de
respektive markeder, samt Carlsberg-mærket.

Forretningens udvikling i 2008

Selv om der har været en vis opbremsning i de
asiatiske økonomier, fortsatte den stærke vækst
året igennem. Ølsalget steg i de fleste markeder
på tværs af regionen, og væksten i fjerde kvartal
2008 var stort set på niveau med trenden i de
foregående kvartaler. Kina er fortsat den største
vækstmotor i regionen, men der var også vækst i
Cambodja og Laos i 2008. Ølmarkedet i Malaysia
viste imponerende vækst hele året igennem.

Regionens ølsalg steg 16% til 11,5 mio. hl med orga-
nisk vækst på 13%-point som følge af gode, bredt
funderede driftsmæssige resultater. Den kinesiske
forretning steg organisk med 17%, og Malaysia
opnåede en markant vækst i volumen på 7% som
følge af sidste års ændringer i forretningsmodellen,
som har resulteret i en vellykket repositionering af
forretningen.

Nettoomsætningen steg 23% til 3.555 mio. kr.
(2.886 mio. kr. i 2007) med organisk vækst på 24%
(21% i DKK). Generelt var nettoomsætningen pr. hl
positivt påvirket af prisstigninger og øget salg af
Carlsberg Chill i Kina, men høj vækst i lavprislande
og ugunstig valutakursudvikling reducerede de rap-
porterede gennemsnitlige salgspriser.

Resultat af primær drift steg med hele 40% til 511
mio. kr. (366 mio. kr. i 2007). Den organiske vækst
var 40% (36% i DKK). Væksten skyldes især forbed-
ringer i Kina og Singapore. Overskudsgraden steg
170 bp til 14,4%.

Væksten i fjerde kvartal var stort set på niveau med
helårsresultatet for 2008 med en organisk vækst i

nettoomsætning på 25% (37% i DKK) og i resultat
af primær drift på 41% (55% i DKK).

Med væsentlige
markedspositioner
og stærke mærker
udgør Åsien en
solid platform for
fremtidig vækst

20%

Mens nettoomsætningen i lokale
valutaer steg 24%, steg driftsresultatet
med hele 40%.

 

 

Carlsberg Chill blev
udviklet specielt til
det asiatiske marked
og blev lanceret
første gang i auqust
2004. Chill er blevet
den næstmest popu-
lære øl i premium-
segmentet i de
kinesiske storbyer.
Som navnet antyder,
er smagen kølig,

let og forfriskende,
og det er en meget
letdrikkelig øl.

 

 

 

Fodbold og
andre events
på markederne
| Nord- og Vest-
europa, Østeuropa

og Åsien I 2008

 

 

EURO 2008

Carlsberg Årsrapport 2008 al

 

 

Et af de største hits var de mere end 350.000 Carlsberg-parykker i holdfarver, som blev udleveret i fan-
zonerne. På siden havde de Carlsbergs logo, og der blev under hele turneringen sendt billeder verden rundt
af parykbærende fans. Parykideen var genbrug fra EURO 2004, hvor den også var et stort hit.

EURO 2008 I EUROPA

Carlsbergs partnerskab med UEFA er
en måde at øge opmærksomheden
på Cartsberg-mærket hos forbrugerne
rundt om i verden. I 2008 afholdtes
UEFA EURO 2008, og det blev det
bedste EURO for Carlsberg siden
begyndelsen af fodboldsponsoratet
i1988.

”Probably the best fan zones”
Hovedattraktionen for de mange fans
var de 32 fanzoner i de to værtslande,
Østrig og Schweiz, hvor de kunne nyde
Carlsberg-fadøl, spise og blive under-
holdt. Kampene blev vist på storskærme,
og der var en fantastisk stemning. |

alt havde fanzonerne 5 millioner be-
søgende. Herudover besøgte I million
fans de schweiziske UBS-fanparker,
som også var etableret i samarbejde
med Carlsberg. Det samlede salg af øl
i fanzonerne i Østrig og Schweiz nåede
op på over 1.500.000 liter.

Carlsberg var også med i populære
fanparker i mange andre lande, ikke
mindst i Tyskland, hvor Berlin Fanmeile
havde ca. en halv million gæster til
semifinalen, hvor Tyskland spillede,

og 650.000 til finalen.

 

TV- og pressedækning

Forud for mesterskaberne havde UEFA
vurderet, at over ] milliard mennesker
ville se kampene på tv, og tv levede
også i høj grad op til Carlsbergs for-
ventninger med hensyn til eksponering.
Carlsbergs bandereklamer var synlige
på tv i over 20 minutter under hver
kamp.

Herudover sendte mange tv-stationer
fra de officielle fanzoner før og efter
kampene og i halvlegen, hvilket yder-
ligere øgede Carlsbergs eksponering på
tv. En af Carlsberg og UEFA's helt spe-
cielle fælles aktiviteter var Carlsbergs
Man of the Match, hvor en Carlsberg-
forbruger efter hver kamp overrakte

en præmie til den spiller, der var kåret
som den bedste i kampen. Forbrugerne
var de heldige vindere af Carlsberg-
konkurrencer på de lokale markeder.
Det blev en yderst vellykket aktivitet
med omfattende pressedækning, især i
de lande, hvor vinderne kom fra.

 

 

Melvin Au fra Singapore var den heldige vinder,
der kunne overrække Man of the Match-
præmien til Wesiey Sneijder fra Holland.

EURO 2008 I ASIEN

| mange asiatiske lande tiltrækker
europæiske fodboldkampe et stigende
antal tv-seere. Især trækker de afgø-
rende kampe i store internationale
turneringer seere i millionvis. Selv om
mange kampe blev sendt i dagtimerne
eller midt om natten, var de asiatiske
tv-seere vilde med EURO 2008, da

de derved fik mulighed for at se alle
de store fodholdstjerner spille i én og
samme turnering.

Carlsberg i Asien gav publikum en
enestående mulighed for at opleve
EURO 2008 med kampagnen Carlsberg
Golden Football Moment. Forbrugerne
kunne vinde forskellige præmier, hvor
den mest attraktive var muligheden
for personligt at overrække et trofæ

til vinderne af Man of the Match. Fem
asiatiske markeder udvalgte hver en
vinder til at tage til Østrig eller Schweiz
for at overrække en præmie.

 

 

 

42 Ledelsens beretning: Resultater for regionerne — Events på markederne

På trods af at 2008 stod
i transformationens tegn,
var det business as usual på
Carlsbergs mange markeder

TUBORG

SOMERSBY

SUPERPREMIUM

 

 

Tuborg Green Fest er blevet umådeligt popu-
lær og har præsenteret kendte rock bands som
Metallica, The Raveonettes og Kaiser Chiefs.

 

 

Somersby sælges i den specielle Carlsberg
BEAT-flaske, og etiketten giver produktet en
særpræget og frisk karakter.

 

TUBORG GREEN FEST

Tuborg Green Fest er efterhånden
blevet en tradition i både Carlsbergs
østeuropæiske region og i South East
Europe-regionen.

Green Fest er en endagsmusikfesti-
val, hvor Tuborg og Tuborgs partnere
leverer probably den hotteste levende
musik i denne del af verden. I 2008
blev der afholdt vellykkede Tuborg
Green Fests i Beograd, Sofia og - for
første gang - Zagreb.

De tre Tuborg Green Fests på Balkan
omfattede en "Drik ikke, når du skal

køre”-kampagne, hvor de besøgende
fik gratis transport til og fra festival-
pladsen.

[2009 kan Tuborg Green Fest med
stolthed præsentere Depeche Mode i
Sofia, Beograd og Zagreb.

 

DEN NYE INTERNATIONALE CIDER

Forud for forårssæsonen 2008 lan-
cerede Carlsberg sit første interna-
tionale cidermærke, Somersby - en
forfriskende, frugtig cider lavet på
rigtige æbler og med et alkoholindhold
på 4,7%. Cider giver mulighed for at
øge væksten på bundlinjen på grund
af premium-prisfastsættelsen, og for-
brugerundersøgelser af eksisterende
og nye cidermarkeder har bekræftet,
at det er et attraktivt marked.

Somersby blev lanceret i Norge den

1. februar, og cideren har klaret sig
meget fint på markedet. Somersby er
nu markedsførende inden for æble-
cidersegmentet og har bidrøget til en
forøgelse af dette segment på 96%.
Somersby blev lanceret i Danmark sent
i marts, og også her er den blevet en
stor succes. Æblecider med alkohol var
tidligere en meget lille nichekategori på
det danske marked, men introduktionen
af Somersby har medført en 20-dobling
af denne kategori, og Somersby har ca.
tre fjerdedele af markedet.

I begyndelsen af 2009 blev der lan-
ceret en pærevariant af Somersby i
Norge og Danmark, og der er planlagt
Somersby-lanceringer i flere lande i
det kommende år.

 

 

Grimbergen og Jacobsen er Carlsbergs egne
superpremium-ølmærker.

 

 

CARLSBERG UDVIDER SAMARBEJDET
MED MAHOU SAN MIGUEL

Carlsberg udvidede i 2008 sam-
arbejdet med sin mangeårige partner
i Spanien, Mahou San Miguel, på

fire vigtige markeder: Storbritan-
nien, Spanien, Frankrig og Schweiz.
Samarbejdet er et led i Carlsbergs
strategi om at udvikle premium- og
superpremium-segmentet med både
egne og tredjeparts ølmærker.

San Miguel passer naturligt ind i
Carlsbergs lokale portefølje både i
Frankrig og Schweiz, da den prismæs-
sigt er positioneret i superpremium-
segmentet. San Miguel er en pilsnerøl
i europæisk stil, men repræsenterer
samtidig en stærk spansk arv, og den
har en helt speciel positionering på
markedet og i forhold til Carlsbergs
øvrige superpremium-mærker.

Mahou San Miguel har brygget og
distribueret Carlsberg-øl på licens i
Spanien siden 2000, og samarbejdet
mellem Carlsberg og Mahou San Miguel
er nu blevet udvidet til også at omfatte
franske 1664 og den belgiske klosterøl
Grimbergen.

 

 

EVE

ØLFESTIVAL

Carlsberg Årsrapport 2008 43

LITE

 

 

EVE biev lanceret på det tyske marked i 2008
efter vellykket lancering i Schwejz.

EVE LANCERET I TYSKLAND

I sommeren 2008 lancerede Carlsberg
Deutschland EVE, en schweizisk malt-
baseret aperitif med et lavt alkohol-
indhold særligt rettet mod kvindelige
forbrugere. EVE fås i to boblende
varianter med henholdsvis litchi og
grapefrugt.

Mærket blev lanceret af Feldschlåsschen
i Schweiz i 2007 og er i dag en af de
mest solgte drikkevarer til kvinder.
EVESs store succes har nu ført til lan-
ceringen i Tyskland. De tyske kvinder
udgør et forbrugersegment på omkring
25 millioner, og EVE forventes at have
et stort vækstpotentiale.

 

 

 

 

2008-ølfestivalen i Skt. Petersborg - Baltikas
hjemby - markerede 10-års-jubilæet for den
populære festival.

 

Lite er udviklet som svar på forbrugernes
kraftige efterspørgsel efter kalorielette
produkter.

 

ØLFESTIVAL I SKT. PETERSBORG

Formålet med festivalen er at udvikle

og fremme en ølkultur i Rusland og give

brede grupper af befolkningen mulighed

for at deltage i en stort anlagt byfestival.

I anledning af jubilæet havde Baltika
udviklet et nyt koncept: "Festivalen over
alle festivaler.” 15 områder var dedikeret
til et af Baltikas ølmærker og fungerede
hver især som en slags minifestival.

Der var jazz hos Nevskoye, DJ-dueller

i Tuborg-"klubben” og afslapning hos
Yarpivos skønne skjalde. Sportsentu-
siaster kunne spille squash med Tuborg
Twist, mens de mindre energiske kunne
nyde et nyt fadølsspil med Baltika 9 eller
beundre Baltika Coolers stuntcyklister.
Carlsberg havde traditionen tro indrettet
sit område i fodboldens tegn med mu-
lighed for at spille kicker - bordfodbold

i stor udgave - eller vandfodbold under
stor og ikke just stilfærdig opbakning fra
tilskuerne. Baltika Brewerys hovedscene
havde også fodbold som det centrale
emne med særligt fokus på bryggeriets
sponsorat af de russiske fodboldmester-
skaber, og det var muligt at møde
stjerner fra 2008 UEFA Cup-vinderholdet
Zenit St. Petersburg.

I løbet af festivalweekenden blev der
skænket 100.000 liter øl til over 300.000
besøgende - en ny rekord.

 

 

LAVT KALORIEINDHOLD
- STOR SMAG

Over hele Europa bugner supermar-
kedernes hylder af vitamindrikke,
slankebøger og økologiske madvarer.
Forbrugere, som ønsker at passe på
vægten, kan vælge mellem et væld af
produkter med lavt fedtindhold og nul
kalorier. Og dette marked bliver stadigt
større.

Som svar på denne forbrugertrend lan-
cerede Carlsberg i 2007 to kalorielette
øl - lite-øl - i Norge: Tuborg LITE og
Ringnes LITE. De to mærker fik hurtigt
succes og har i dag omkring 8% af det
samlede ølmarked i Norge. Ringnes
LITE og Tuborg LITE har tilsammen en
markedsandel i lite-segmentet på lige
under 90%.

Efter succesen i Norge kastede Carls-
berg sig ud i sin største internationale
lancering nogensinde. Den 1. april 2008
blev lite-øl introduceret i Sverige, Dan-
mark, Finland og Canada. Og ligesom

i Norge er der i hvert land mindst to
mærker at vælge imellem: Carlsberg
LITE og en lite-udgave af et lokalt
power brand.

 

 

Finans
og risiko

EURO 2008 gav
Carlsberg Massiv
eksponering. Det
vurderes, at over

9 milliarder seere
fulgte fodboldkam-
pene på tv, og de
kunne ikke undgå
at lægge mærke til
Carlsbergs bande-
rektamer, der var på
skærmen i over 20
minutter under hver
kamp.

 

 

46 Ledelsens beretning: Finans og risiko

Finansiel
redegørelse

Carlsberg opnåede frem-
gang i den underliggende
drift i alle geografiske
segmenter i 2008

Resultatopgørelse

I 2008 realiserede Carlsberg en nettoomsætning på
59,944 mio. kr. (44.750 mio. kr. i 2007). Den organi-
ske vækst var 3.677 mio. kr. (8%), og opkøb bidrog
med netto 12.867 mio. kr. (29%). Valutakursudviklin-
gen havde en negativ effekt på 1.350 mio. kr. (-3%),
hvilket især skyldes den negative kursudvikling for
RUB og GBP.

Væksten i nettoomsætningen skyldes især et
positivt bidrag fra alle regioner, dog med særlig stor
omsætningsstigning i Østeuropa og Asien. I disse

to regioner var væksten drevet af højere volumen
og en positiv pris/mixeffekt. Nord- og Vesteuropa
udviste beskeden vækst med en positiv pris/mix-
effekt, der mere end opvejede en mindre nedgang i
volumen. Prisforhøjelser kombineret med et fortsat
øget salg af premium-produkter på flere markeder
resulterede i en organisk stigning i nettoomsætningen
pr. hl på 5% (2% i DKK).

Salget af øl udgjorde 45.503 mio. kr. af den samlede
omsætning (32.479 mio. kr. i 2007) svarende til
75,9% (72,6% i 2007).

Produktionsomkostninger udgjorde 31.248 mio. kr.
(22.423 mio. kr. i 2007), hvoraf opkøb tegnede sig for
i alt 6.985 mio. kr. Dette svarer til en organisk stig-
ning på 12% (8% i DKK). Stigningen skyldes højere
priser på vigtige råvarer og materialer som malt,
humte, dåser og glasflasker.

Bruttoresultatet var 28.696 mio. kr. (22.327 mio. kr.
i 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig for
5.881 mio. kr. Volumenfremgang og prisstigninger
samt et mere profitabelt produktmix mere end kom-
penserede for højere priser på råvarer. Den organi-
ske vækst udgjorde 1.060 mio. kr. svarende til +5%
(+2% i DKK), hovedsageligt som følge af stigninger

i Østeuropa (+12%; 7% i DKK) og Asien (+18%; +15%

i DKK), mens udviklingen i Nord- og Vesteuropa var
flad (0%; -0,5% i DKK). Bruttomarginen faldt med
200 bp til 47,9%.

Salgs- og distributionsomkostninger udgjorde 17.592
mio. kr., en stigning på 3.064 mio. kr. i forhold til
2007. Tilkøbte aktiviteter udgjorde netto 2.873 mio.
kr., og organisk vækst var 553 mio. kr. (organisk
+4%; +1% i DKK), inklusive effekten af højere energi-
omkostninger. Administrationsomkostningerne

steg 811 mio. kr. til 3.934 mio. kr., hvoraf de opkøbte
aktiviteter tegnede sig for netto 624 mio. kr. og den
organiske udvikling for 259 mio. kr. (+6% i DKK og
+8% i lokale valutaer). Udviklingen afspejler fortsat
på den ene side et øget aktivitetsniveau på vækst-
markederne og på den anden side en stram om-
kostningsstyring.

Andre driftsindtægter, netto udgjorde 728 mio. kr.
mod 485 mio. kr. i 2007. Udviklingen skyldes primært
avancer fra salg af ejendomme.

Andelen af overskud efter skat i associerede
selskaber udgjorde i alt 81 mio. kr. mod 10] mio. kr.
i 2007.

 

 

Resultat af primær drift før særlige poster var 7.979
mio. kr. mod 5.262 mio. kr. i 2007. Drikkevare-
aktiviteterne genererede et overskud på 7.605 mio.
kr. mod 5.001 mio. kr. i 2007, en stigning på 2.604
mio. kr. Tilkøbte aktiviteter udgjorde netto 2.382
mio. kr. af denne stigning, mens organisk vækst var
368 mio. kr. (+7%). Målt i DKK var væksten 4%. Den
positive udvikling kan tilskrives højere overskud i
Østeuropa og Asien.

Endelig udgjorde driftsindtægter fra andre aktivi-
teter, herunder salg af fast ejendom, 374 mio. kr.
mod 261 mio. kr. i 2007.

Overskudsgraden for drikkevareaktiviteter blev
forbedret med 150 bp til 12,7% for 2008 i forhold til
11,2% for 2007.

Særlige poster, netto udgjorde -1.641 mio. kr. mod
-427 mio. kr. i 2007 og omfatter primært restruk-
turerings- og fratrædelsesomkostninger i forbin-
delse med Excellence-programmerne samt særlige
poster relateret til salget af Tirk Tuborg (232 mio.
kr.), restrukturering i Frankrig (291 mio. kr.), ned-
skrivninger på bryggeriet i Leeds (197 mio. kr.) og
et tysk bryggeri (135 mio. kr.) samt tabsgivende
kontrakter på råvarer for 2009 (245 mio. kr.). Se
specifikationen i note 7 i koncernregnskabet.

Finansielle poster, netto udgjorde -3.456 mio. kr.
mod -1.201 mio. kr. i 2007. Renter, netto udgjorde
-2.386 mio. kr. mod -1.076 mio. kr. i 2007 og skyldes

Carlsberg Årsrapport 2008 47

primært det højere gældsniveau som følge af købet
af en del af aktiviteterne i S&N samt et højere gen-
nemsnitligt renteniveau. Øvrige finansielle poster,
netto udgjorde -1.070 mio. kr. (-125 mio. kr. i 2007).
Ændringen kan til dels henføres til engangsudgifter
ved etablering af finansieringen af S&N-trans-
aktionen (ca. -315 mio. kr.) samt den ineffektive del
af præmien på valutaoptioner erhvervet til afdækn-
ing af GBP-eksponering i forbindelse med købet af
en del af S&EN's aktiviteter (-110 mio. kr.). Herudover
udgør nettovalutaeffekten på lån optaget i USD

og EUR i Østeuropa 692 mio. kr. som følge af den
kraftige devaluering i Østeuropa i fjerde kvartal af
2008. Avance ved salg af bl.a. Israel Beer Breweries
udgjorde 126 mio. kr.

Skat udgjorde +324 mio. kr. mod -1.038 mio. kr. i
2007. Den effektive skattesats på -11,2% skyldes
især nedsættelsen af selskabsskattesatsen i Rusland
fra 2009 (20% mod tidligere 24%), som resulterer i
reduktion af udskudt skat på 1.520 mio. kr.

Koncernresultatet blev 3.206 mio. kr. mod 2.596
mio. kr. i 2007. Minoritetsinteressernes andel heraf
var 575 mio. kr. mod 299 mio. kr. i 2007. Stigningen
afspejler den fortsatte fremgang i indtjeningen i
Rusland og Malaysia, samt at minoriteter i BBH
indgår med 100% siden 1. maj.

Carlsbergs andel af resultatet blev 2.631 mio. kr.
mod 2.297 mio. kr. i 2007.

 

Nettoomsætning
(Mia. kr.)

Resultat af primær drift
(Mia. kr.)

  

Forbedret omkostningsstruktur:
& Dækningsgrad NE Driftsomkostninger (i % af nettoomsætningen)

HM Overskudsgrad (højre akse)

 

Forbedret Resultat pr. aktie
omkostningsstruktur (%) (Kr.)

60 mm ]4

50 12

40 10

30 me 8

20 ………—… 6

10 0 åg

 

 

 

 

48 Ledelsens beretning: Finans og risiko

Væksten i resultat af
primær drift skyldes den
fortsatte vækst i Øst-
europa og Asien

Balance

Pr. 31. december 2008 udgjorde Carlsbergs
samlede aktiver 143.306 mio. kr. mod 61.220

mio. kr. pr. 31. december 2007. Stigningen følger
primært af akkvisitionen af dele af aktiviteterne
fra S&N. Den 28. april 2008 (overtagelsesdagen)
steg balancen med 91.956 mio. kr. som følge af
indregning af dagsværdien af de overtagne identifi-
cerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser, herunder goodwill, samt værdiregulering

til dagsværdi af de oprindeligt ejede 50% af BBH.
Som følge af udviklingen i valutakurserne i løbet
af 2008 er effekten på balancen pr. 3l. december
2008 reduceret til 83.437 mio. kr. opgjort som
åbningsbalancerne i lokale valutaer på over-
tagelsesdatoen omregnet til DKK med anvendelse
af valutakurserne pr. 31. december 2008. Neden-
stående kommentarer til udviklingen er beregnet
på valutakursen pr. 31. december 2008.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 84,7 mia. kr. mod 21,2
mia. kr. pr. 31. december 2007. Immaterielle aktiver
omfatter hovedsageligt goodwill, 48,7 mia. kr., og
varemærker, 35,4 mia. kr. | den samlede stigning

på 63,5 mia. kr. indgår en tilgang på 48,4 mia. kr.
fra overtagelsen af dele af aktiviteterne i S&N og
14,6 mia. kr. fra værdiregulering af den eksisterende
ejerandel i BBH-gruppen. Værdien af de overtagne
og værdiregulerede varemærker udgjorde i alt 31,8
mia. kr.

Materielle aktiver udgjorde 34,0 mia. kr. (22,1 mia.
kr. pr. 31. december 2007). I den samlede stigning
på 11.9 mia. kr. indgår en tilgang fra overtagelsen

af dele af aktiviteterne i S&N samt værdiregulering
til dagsværdi af de oprindeligt ejede 50% af BBH,
hvilket påvirkede balancen ultimo med 11,6 mid. kr.
Anlægsinvesteringer udgjorde 5,3 mia. kr. (inklusive
ejendomsprojekter 6,4 mia. kr.), hvilket er meget
højt og skyldes kapacitetsudvidelser på vækst-
markederne samt investeringer i forbindelse med
kapacitetstilpasning i Danmark og Italien. Investe-
ringerne blev afsluttet i 2008. Valutakurspåvirk-
ningen reducerede værdien af de materielle aktiver
med ca. 3 mia. kr.

Langfristede finansielle aktiver udgjorde 5,3 mia. kr.
(3,0 mia. kr. pr. 31. december 2007), primært som
følge af investering i Chongqing Brewery og stig-
ning i langfristede udlån til kunder i restaurations-
branchen i forbindelse med S&N-transaktionen,
investering i Habeco samt udskudte skatteaktiver.

Kortfristede aktiver udgjorde 19,1 mia. kr. mod 14,9
mia. kr. pr. 31. december 2007, en stigning på 4,2
mia. kr. Ved S&N-transaktionen blev der overtaget
kortfristede aktiver til en værdi af 6,3 mia. kr.

Passiver

Egenkapitalen udgjorde 60,8 mid. kr., hvoraf 55,5
mia. kr. kan henføres til aktionærer i Carlsberg

A/S. Stigningen i egenkapitalen på 40,8 mia. kr. i
forhold til 31. december 2007 skuldes dels aktie-
emissionen, som tilførte Carlsberg et nettoprovenu
på ca. 30 mia. kr., dels egenkapitalreguleringer (14,8
mia. kr. beregnet til kursen på overtagelsesdagen)
vedrørende værdiregulering til dagsværdi af de
allerede ejede nettoaktiver i BBH før akkvisitionen.
Omkostningerne ved kapitalforhøjelsen, der er
fragået direkte på egenkapitalen, udgør 573 mio. kr.

Ved udgangen

af 2008 flyttede
den industrielle
produktion fra Valby
til Fredericia. Bryg-
gerigrunden udgør
et bebygget areal

 

7.979 mio.

på 600.000 m?

og repræsenterer
for Carlsberg og
København en unik
mulighed for at
skabe en helt ny
bydel —- en by

i byen.

RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT

Resultat af primær drift var 7.979
mio. kr. Organisk vækst var 7%
(4% i DKK).

 

 

 

» i

i

I

I

i

i

i

!
Og

il …
Så ”
ii

i i:
ii

 

 

50 Ledelsens beretning: Finans og risiko

Egenkapitalen før minoritetsinteresser steg med
årets resultat (2.631 mio. kr.). Egenkapitalen er her-
udover negativt påvirket af valutakursreguleringer
på udentandske dattervirksomheder på 7,0 mia.

kr. og værdireguleringer af sikringsinstrumenter og
værdipapirer på 1,6 mia. kr., men positivt påvirket af
skat på ændringer i egenkapitalen på 334 mio. kr.

Udbytte til aktionærerne (458 mio. kr.) og minoritets-
interesser (265 mio. kr.) reducerede egenkapitalen
med 723 mio. kr.

Valutakursreguleringer på udenlandske datter-
virksomheder udgjorde -7,4 mia. kr. for den totale
egenkapital. Gruppens samlede valutaekspone-
ring er øget som følge af overtagelsen af dele af
aktiviteterne i S&N, som resulterede i væsentligt
forøgede balanceværdier for gruppen. Af de
samlede valutakursreguleringer vedrører -6,4 mia.
kr. overtagelsen af dele af aktiviteterne fra S&N
og værdireguleringen af den allerede ejede del af
BBH-gruppen.

Værdireguteringer af egenkapitalen vedrører
væsentligst indgåede valutaoptioner til afdækning
af GBP-eksponeringen relateret til S&N-transak-
tionen. Valutaoptionerne blev afviklet i april 2008,
hvorefter der er indgået terminskontrakter på køb
af 5,5 mia. GBP til en samlet vejet gennemsnitskurs
(DKK/GBP) på 945,79 ligeledes til afdækning af

GBP-eksponeringen relateret til S&N-transaktionen.

Værdireguleringen (tab) af den effektive det af
sikringselementet af såvel valutaoptioner som ter-
minskontrakter er indregnet på egenkapitalen.

Forpligtelser i alt udgjorde 82,6 mia. kr. (41,3 mia. kr.

pr. 31. december 2007). Den samlede stigning på
41,3 mia. kr. kan primært henføres til S&N-trans-
aktionen. Kortfristede forpligtelser var 25,6 mia. kr.
(17,2 mia. kr. pr. 31. december 2007).

Pengestrøm og rentebærende gæld

Pengestrøm fra driften udgjorde 7.812 mio. kr. mod
4.837 mio. kr. for 2007. Resultat af primær drift før
af- og nedskrivninger udgjorde 11.610 mio. kr. mod
8.134 mio. kr. i 2007. Ændringen i driftskapitalen
udgjorde 1.556 mio. kr. (-230 mio. kr. i 2007). I
driftskapitalen indgår et positivt bidrag på ca. 1,1
mia. kr. fra den indgåede aftale med The Coca-

Cola Companu. Betalte nettorenter mv. udgjorde
-2.754 mio. kr. mod -1.320 mio. kr. for samme
periode af 2007, hvilket væsentligst afspejler
øgede finansieringsomkostninger som følge af
S&N-transaktionen.

Pengestrøm fra investeringer blev -57.153 mio. kr.
mod -4.927 mio. kr. i 2007. Den kraftige stigning
hidrører hovedsageligt fra S&N-transaktionen.
Endvidere er der sket en stigning i operationelle
investeringer på 487 mio. kr., hvilket overvejende
kan henføres til kapacitetsudvidelser og bryggeri-
opførelser i Østeuropa (Rusland, Ukraine og
Usbekistan) og kapacitetstilpasninger i Danmark
og Italien som følge af bryggerilukninger. Det skal
bemærkes, at investeringer i det tidligere BBH
indgår med 50% i årets første fire måneder og med
100% i de efterfølgende måneder.

Den frie pengestrøm blev herefter -49.341 mio. kr.
mod -90 mio. kr. for 2007.

Nettorentebærende gæld udgjorde 44.156 mio. kr.
pr. 31. december 2008 mod 19.726 mio. kr. i 2007.
Udviklingen afspejler hovedsageligt en øget lån-
tagning relateret til S&N-transaktionen fratrukket
det kontante bidrag fra kapitalforhøjelsen.

Finansiering

Den 31. december 2008 udgjorde den rentebærende
gæld 48,5 mia. kr. Forskellen på 4,4 mia. kr. i
forhold til nettorentebærende gæld udgøres af
rentebærende aktiver, inklusive 2,9 mia. kr. i likvide
midler.

Af den rentebærende gæld på 48,5 mia. kr. er 43,2
mia. kr. (89%) langfristet, dvs. med en forfaldstid
senere end et år fra 31. december 2008, og består
primært af faciliteter i EUR.

Der er tilstrækkelige bindende kreditfaciliteter til at
refinansiere kortfristet gæld, efterhånden som den
forfalder.

Omkring 57% af gælden er fastforrentet (med en
fastforrentet periode på over et år). Den yderligere
årlige renteudgift, hvis renten stiger 1%-point, er ca.
197 mio. kr. (og omvendt, hvis renten skulle falde
med 1%-point).

 

 

 

 

 

 

 

oplysninger
pr. kvarta

FLE 3. kvt.
2007 007

Nettoomsætning

Nord- og Vesteuropa
Østeuropa

Asien

Ikke fordelt

Drikkevarer i alt

IRA 19)
Andre aktiviteter i

12.430

REE
2007

10.818

10.818

URE
2008

6.633
IS rer

811
20

9.436

10.776
5.888
828
49

ÆT

17.541

HS: / OFA
6.661
SEP
ej

18.443

IRSK!

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

52 Ledelsens beretning: Finans og risiko

Risikostyring

Carlsberg betragter effektiv
risikostyring som en integre-
ret del af sine aktiviteter med
henblik på at reducere usikker-
hed, opfylde gruppens strategiske
målsætninger og sikre værdiskabelse
for alle stakeholders.

RISIKOSTYRINGS-
STRUKTUR

Risikostyring i Carlsberg bygger på den for-
udsætning, at risici er noget, der kan og skal
styres, og at effektiv risikostyring kan vende
risici til muligheder.

Risikostyringsstruktur

Carlsbergs bestyrelse og Executive Committee
har vurderet de samlede risikoforhold i forbindelse
med gruppens aktiviteter og udarbejdet et såkaldt
"heat map”, der vurderer sandsynligheden for, at
disse risici vil opstå, og deres effekt. For de risici,
der er forbundet med størst sandsynlighed og
størst effekt, har Executive Committee identificeret
risikoejere, der har det driftsmæssige ansvar for

at overvåge og styre risikoen via en række risiko-
begrænsende aktiviteter. Carlsbergs bestyrelse og
Executive Committee vil overvåge disse aktiviteter
for at sikre, at de handlinger, der foretages, er ac-
ceptable og sker inden for de fastsatte tidsfrister.

De væsentligste risikofaktorer, som er identificeret
på baggrund af ovenstående, er for nuværende:

Devaluering af rublen

En stor del af Carlsberg-gruppens omsætning
kommer fra Baltika i Rusland og kan derfor blive
påvirket af økonomisk nedgang i landet, som kan
føre til en betydelig devaluering af den russiske
rubel og en deraf følgende negativ påvirkning af
Carlsberg-gruppens omsætning og indtjening.
Gruppen overvåger nøje den økonomiske situation

på det russiske marked, og Group Treasury er aktiv
i forhold til en række tiltag, bl.a. scenarieplanlæg-
ning, for at modvirke konsekvenserne for Carlsberg-
gruppen af en betydelig devaluering af den russiske
rubel. Gruppens valutarisici er beskrevet i note 35 til
koncernregnskabet.

Økonomisk nedgang

Uanset at øl er et stabilt forbrugsgode i forhold

til andre varer, vil efterspørgslen efter Carlsbergs
produkter til en vis grad blive påvirket af en makro-
økonomisk nedgang. Et generelt fald i forbruget af
øl og læskedrikke kan blive en realitet i forbindelse
med en generel nedgang i økonomien, især på
vækstmarkeder og nye markeder, hvor ølforbruget
har tendens til at bevæge sig i takt med ændringer
i den disponible indkomst. Forbrugsmønstrene kan
også blive påvirket negativt, ved at forbrugerne
afstår fra at købe premium-produkter. Gruppen
følger den økonomiske udvikling på sine markeder
tæt og udarbejder beredskabsplaner, bl.a. baseret
på følsomhedsanatlyser, med henblik på at kunne
reagere og hurtigt tilpasse organisationen og den
daglige drift, hvis der skulle opstå negative ændrin-
ger i efterspørgslen.

Offentlig regulering

På flere af Carlsberg-gruppens markeder er der be-
grænsninger i mulighederne for annoncering og an-
den kommunikation til forbrugerne eller regulering
af adfærden på steder, hvor produkterne forbruges,
f.eks. rygeforbud. På de pågældende markeder kan
ændringer i reglerne isoleret set indebære en risiko
for nedgang i afsætningen. Carlsberg medvirker til
at begrænse negative følger af uhensigtsmæssigt
forbrug af alkoholprodukter og tilskynder aktivt til
ansvarlighed i salg og forbrug. Under hensyntagen
hertil arbejdes der samtidig for at undgå unødige
restriktioner i afsætningen.

 

Sociale og miljømæssige risici

Carlsberg-gruppen opererer på meget forskellige
markeder, der bl.a. er kendetegnet ved forskellige
kulturer og standarder. Der er således risici forbun-
det med overholdelse af sociale og miljømæssige
forhold. Carlsberg-gruppen overvåger aktivt mar-
kedernes krav til ansvar og adfærd, og for at sikre
efterlevelse heraf samt modvirke risici er der blevet
oprettet en funktion for social ansvarlighed (CSR).
CSR-funktionens aktiviteter er beskrevet i et særskilt
afsnit i årsrapporten.

Tab af kritisk IT

Som andre virksomheder anvender Carlsberg i sti-
gende grad it i sine daglige aktiviteter og i udviklin-
gen af disse. Hermed er gruppen udsat for risikoen
for tab eller uberettiget udnyttelse af vigtige data,
kommunikationslinjer og systemer, som i stigende
grad udgør vigtige dele af de enkelte enheders kun-
derettede og interne processer og af den samlede
organisations infrastruktur og viden. Driftsmæssige
forstyrrelser på it-systemer eller brist i den etablere-
de sikkerhed indebærer dermed en væsentlig risiko
for driftsmæssige, omdømmemæssige og finansielle
tab. Gruppen arbejder til stadighed på sikring af it-
udstyr og -procedurer samt data på et højt niveau.
Bestræbelserne udmøntes i retningslinjer, overvåg-
ning og fysisk sikring og omfatter principielt alle
involverede medarbejdere og samarbejdspartnere.

Prisrisiko — råvarer og materialer

Det er Carlsbergs politik at have mere end én
leverandør af råvarer og emballage til produktions-
enhederne rundt omkring i verden for at mindske
risikoen for stigende priser. På enkelte områder
inden for dåser, glas- og plasticflasker er der en vis
afhængighed af enkelte leverandører på grund af
disses markedsposition. For at mindske disse risici
centraliserer Carlsberg i stigende grad indkøb. Sik-
ring af både volumen og pris anvendes aktivt, hvor
det anses for at være hensigtsmæssigt, herunder
indgåelse af langsigtede aftaler med væsentlige
leverandører på koncernniveau samt fastprisaftaler.

Finansielle risici

Carlsbergs aktiviteter medfører, at gruppens resultat
og egenkapital påvirkes af en række finansielle
risici, primært relateret til ændringer i valutakurser
og renter. Gruppens finansielle risici styres centralt

i Group Treasury under ansvar over for virksom-
hedens direktion og bestyrelse og i henhold til de af
bestyrelsen fastlagte principper. Gruppens valuta-,
rente-, kredit- og likviditetsrisici er beskrevet i
noterne til koncernregnskabet.

Carlsberg Årsrapport 2008 53

Skatter og afgifter

Da forbruget af øl er prisfølsomt, vil ændringer i
skatter og afgifter kunne påvirke efterspørgslen væ-
sentligt. Carlsberg-gruppens vægt på markedsføring,
fornyelse og effektivisering vil kunne modvirke en
eventuel negativ udvikling i afsætningen.

Andre risici

Forhold som konkurrence, sæsonfølsomhed,
medarbejdere og innovation indeholder ligeledes
risikoaspekter i relation til gruppens strategi og drift.
Disse områder er beskrevet i andre afsnit i årsrap-
porten.

Risikostyring i
Carlsberg bygger
på den forudsæt-
ning, at risici er
noget, der kan
og skal styres,
og at effektiv
risikostyring kan
vende risici til
muligheder

 

 

Ved den årlige
ølfestival i Skt. Peters-
borg havde Baltika
organiseret særlige
ølpatruljer bestående
af medarbejdere,
mediefolk og
repræsentanter fra
sociale organisa-
tioner til at håndhæve
budskabet "Under 18
år — ingen øl”, I løbet
af festivalweekenden
afværgede patruljerne
flere forsøg på at
sælge øl til mindre-
årige.

 

hm CI ile
anliggender Z

 

56 Ledelsens beretning: Koncernaniiggender

Virksomheds-
ansvar

 

VIRKSOMHEDENS
SOCIALE ANSVAR —
CSR

Som global bryggerivirk-
somhed er Carlsberg bevidst
om sit ansvar over for samfun-
det. Vi ved også, at vi står over
for en stor udfordring: Hvordan
skal Carlsberg kunne fortsætte med
at vokse og samtidig sikre, at væksten
opnås på en ansvarlig måde, så vi til
stadighed kan leve op til de forventninger,
som samfundet har til os som global brygge-
rivirksomhed? Vi har anerkendt, at vores succes
på langt sigt ikke alene er. afhængig af vækst,
men at væksten også skal være ansvarlig. Derfor
har vi defineret en ny tilgang til vores sociale virk-
somhedsansvar - CSR - for 2009, som skal hjælpe
os med at nå dette mål.

Historisk arv og ny tilgang

Carlsbergs grundlæggere udviste fra begyndelsen
ansvarlighed over for det samfund, der omgav
dem. De oprettede Carlsbergfondet, som den dag
i dag er storaktionær i Carlsberg A/S.

Hidtil har det været vores politik, at alle selska-
ber i Carlsberg-gruppen skulle engagere sig i det
samfund, de var en del af, på en måde, der passede
til de lokale forhold. På den baggrund er Carls-
berg Serbia blevet udnævnt til den mest socialt
ansvarlige virksomhed i Serbien, mange selskaber
i gruppen har nået væsentlige mål i relation til at
mindske miljøbelastningen, og Baltika Brewery,
Sinebrychoff, Carlsberg Polska og en række andre
selskaber i gruppen har gennemført landsdæk-
kende alkohotoplysningskampagner.

| 2008 tog Carlsberg endnu et skridt i retning af at
integrere socialt ansvar i alle gruppens forretnings-
enheder på en mere struktureret og systematisk
måde samt formulere en fælles strategi for socialt
ansvar på koncernniveau. Derudover underskrev

Carlsberg FN's Global Compact, hvilket betyder, at
Carlsberg-gruppen nu er forpligtet til at støtte og
fremme Global Compacts ti principper.

CSR-ledelse

Der er fastlagt en CSR-ledelsesstruktur til at sikre
udviklingen af en fælles CSR-strategi på koncern-
niveau. Den nye struktur sikrer vejledning fra
Carlsberg-gruppens Executive Committee samt
lokalt engagement og ansvarlighed. For at under-
støtte den nye ledelsesstruktur og sikre den strate-
giske udvikling af CSR-målene er der på Carlsbergs
hovedsæde i København oprettet en CSR-enhed,
der støttes af en styrekomite, Group CSR Steering
Committee.

CARLSBERG SVERIGE HJÆLPER
MILJØET

Carlsberg arbejder løbende på at re-
ducere virksomhedens miljøbelastning,
hvilket bl.a. har betydet et væsentligt
lavere forbrug af vand og energi. |
Carlsberg Sverige er vandforbruget
faldet med 32% og energiforbruget
med hele 46%. Derudover er mængden
af leverede drikkevarer målt i forhold

til forbruget af dieselbrændstof ved
transport steget med 19%, og mængden
af affald er reduceret med 52%. Der er
flere initiativer på vej i Sverige, herunder
overgang til jernbanetransport på den
1.126 km lange strækning fra bryggeriet
i Falkenberg til Umeå samt indkøb af
biler, der kun kører på biobrændsel.

 

De ti principper
I FN's Global
Compact

MENNESKERETTIGHEDER

1. princip Virksomheden bar s
respektere besk SSlakenllal:

handling lg

4. princip Virksomheden bør støtte afskaf-
felsen af alle former for tvangsarbejde.

5. princip Virksomheden bør støtte en
effektiv afskaffelse af børnearbejde.

6. princip Virksomheden bør støtte
afviklingen af diskrimination i arbejds-
og ansættelsesforhold.

MILJØ

7. princip Virksomheden bør støtte en
forsigtighedstilgang til miljømæssige
udfordringer.

8. princip Virksomheden bør tage
uden c=lsalse ler Hr al Noa Te Ste]
ansvarlighed.

9. princip Virksomheden bør opfordre til
udvikling og spredning af miljøvenlige
teknologier.

LAD SCel sl stå lse len]

10. princip Virksomheden bør modarbejde
alle former for korruption, inklusive økono-
misk udnyttelse og afpresning.

I 2010 vit Carisberg-gruppen offentliggøre
SEEST e Te EET EDGE RE
forhold til Global Compact.

Hel pl are neee

CSB-strategi

At have en socialt og miljømæssigt ansvarlig adfærd er en af
Carlsberg-gruppens Winning Behaviours, og det understreger
vores mål om at vokse på en ansvarlig måde og samtidig yde
et positivt bidrag til de lokalsamfund, hvor vi opererer.

Vi har identificeret fire områder som værende prioritetsområder
for Carlsberg-gruppens CSR-indsats i 2009. Det er på disse fire
områder, Carlsberg mener at kunne yde et væsentligt bidrag til
samfundet og til forretningens overordnede succes.

Implementering af CSR-politikker i hele Carlsberg-gruppen

| 2008 blev vores CSR-politikker revideret med henblik på at
styrke Carlsbergs forpligtelse til at minimere de miljømæssige
og sociale påvirkninger af virksomhedens produkter og frem-
stillingsmetoder. | 2009 vil vi sætte fokus på implementering
af de reviderede politikker samt identifikation af væsentlige
CSR-indikatorer og -mål.

TT)

HPA Os doll" ele alene ten ere ge] DRE stols les el el HO
udledningen og vandforbruget i hele Carlsbergs værdikæde for
yderligere at udvikle den globale miljøstrategi. | forbindelse
med dette projekt er der blevet afdækket en række muligheder
for at reducere CO,-påvirkningen og vandforbruget og samtidig
spare omkostninger. | 2009 vil arbejdet koncentrere sig om at
udnytte resultaterne af dette arbejde.

Ansvarlig leverandørstyring

| 2008 blev der startet en proces, hvorved der i alle nye kon-
trakter med leverandører skal indbygges en Adfærdskodeks for
leverandører og licenstagere med henblik på at sikre, at alle
leverandører er bekendt med og efterlever Carlsbergs krav på
områder som menneske- og arbejdstagerrettigheder, arbejds-
miljø, miljø og forretningsetik. Dette arbejde fortsætter i 2009.

Ansvarligt forbrug

Carlsberg deler samfundets bekymring med hensyn til misbrug
af alkoholiske drikkevarer. Som global bryggerivirksomhed

er det Carlsbergs opfattelse, at virksomheden har en vigtig
rolle at spille for at minimere misbrugsproblemer. I 2009 vil
Carlsberg udarbejde vejledninger og anbefalinger til brug for
kampagner og initiativer samt udvekste best practice mellem
markederne med henblik på at mindske de skader, som mis-
brug af atkohot:medfører > HEE

 

 

58 Ledelsens beretning: Koncernanliggender

Corporate
governance

CORPORATE Carlsbergs bestyrelse og
GOVERNANCE direktion søger til stadighed
I CARLSBERG

at sikre, at gruppens ledelses-
struktur og kontrolsystemer
er hensigtsmæssige og fungerer
tilfredsstillende. En række interne
procedurer er udviklet og vedligeholdes
løbende. Disses formål er at sikre en
aktiv, sikker og lønsom styring af virksom-
heden.

Carlsbergs corporate governance er - med
enkelte undtagelser — i overensstemmelse med an-
befalingerne for god selskabsledelse fra NASDAQ
OMX København A/S. På side 61 redegøres der for
undtagelserne.

Grundlaget for gruppens corporate governance

er bl.a. aktieselskabsloven, årsregnskabsloven,
IFRS, værdipapirhandelsloven, NASDAQ OMX
København A/S' regler og anbefalinger for ud-
stedere, selskabets vedtægter, dets værdier samt
god praksis for virksomheder af samme størrelses-
orden og med samme globale rækkevidde som
Carlsberg.

Aktionærerne og Carlsberg

Carlsberg søger at sikre information til og mu-
lighed for dialog med selskabets aktionærer. Det
sker gennem jævnlig offentliggørelse af nyheder,
kvartalsrapporter og årsrapporter samt på gene-
ralforsamlingen. Selskabets hjemmeside opdateres
løbende med offentliggjort information. Desuden
arrangeres jævnligt telekonferencer og møder med
professionelle investorer.

Bestyrelsen vurderer regelmæssigt, om selska-
bets kapitalstruktur er i overensstemmelse med
virksomhedens og aktionærernes interesser. Det
overordnede mål er at sikre en kapitalstruktur, som

understøtter en langsigtet, lønsom vækst. Kapital-
strukturen er et led i gruppens strategi.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser
for ejerskab eller stemmeret. Hvis der fremsættes
et tilbud om overtagelse af selskabets aktier, vil
bestyrelsen forholde sig hertil i overensstemmelse
med lovgivningen og under hensyn til Carlsberg-
fondets fundats.

Carlsbergs aktiekapital har i mange år været opdelt
i to klasser. Aktierne har samme pålydende værdi
(20 kr.), men hvor en A-aktie har 20 stemmer, har
en B-aktie 2 stemmer, men ret til forlods udbytte.
Begge aktieklasser er noteret på NASDAQ OMX
København A/S, og investorer kan således vælge,
hvilken klasse de ønsker at investere i. Bestyrelsen
vurderer, at opdelingen i A- og B-aktier, i forening
med Carlsbergfondets stilling som mgjoritets-
aktionær, har været og fortsat vil være fordelagtig
for alle selskabets aktionærer, idet strukturen
muliggør og understøtter en langsigtet udvikling
af virksomheden.

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er selskabets øverste myndig-
hed. Bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne
får en detaljeret orientering om og et fyldestgørende
grundlag for de beslutninger, der tages på general-
forsamlingen.

Indkaldelse til generalforsamling sker mindst otte
dage forud for afholdelsen, således at aktionærerne
har mulighed for at forberede sig. Alle aktionærer
har ret til at deltage i og stemme personligt eller
ved fuldmagt ved generalforsamlingen, jf. vedtæg-
terne, ligesom der er mulighed for at fremsætte
forslag til behandling. Aktionærer kan give fuldmagt
til bestyrelsen eller andre for hvert enkelt punkt på
dagsordenen.

 

 

 

CARLSBERGFONDET

Carlsbergfondets (Fondet) ejerskab

i Carlsberg A/S er langsigtet og har
strategisk karakter. Fondet er således
en aktiv, krævende, men også støttende
aktionær. Fondet bakker op om
Carlsbergs ledelses bestræbelser for

at skabe værdi for aktionærerne og
andre stakehoiders ved at fremme
virksomhedens vækst og styrke dens
lønsomhed.

I 2007 opnåede Fondet godkendelse til en
ændring af sin fundats. Efter ændringen
skal Fondet til stadighed være ejer af
mindst 51% af stemmerne og mere end
25% af aktiekapitalen i modsætning

til tidligere, hvor Fondet skulle være

ejer af mindst 51% af aktiekapitalen i
Carlsberg A/S. Fundatsændringen åbnede
mulighed for, at Carlsberg i 2008 kunne
gennemføre en kapitalforhøjelse som led i
Scottish & Newcastle-transaktionen.

Ved udgangen af 2008 var Fondets
andel af aktiekapitalen 30%. Sammen-
sætningen af A- og B-aktier i Fondets
besiddelse medfører, at dette på nævnte
tidspunkt havde 73% af stemmerne.
Fondets direktion udgør en væsentlig
del af bestyrelsen i Carlsberg A/S, og
Fondets direktionsformand er formand
for selskabets bestyrelse.

Fondets fundats og statutter giver det
visse forpligtelser og rettigheder i relation
til Carlsberg A/S. Således modtager
Carlsberg Laboratorium - en afdeling
af Fondet og en selvstændig enhed i
Carlsberg Forskningscenter - tilskud fra
Fondet, mens selskabet skal afholde
udgifterne til driften. Endvidere påhviler
det selskabet at bevare visse historiske
ejendomme på bryggeriets areal i Valby
i København.

 

Oo Se også: www.carlsbergfondet.dk

Carlsberg Årsrapport 2008 59

Stakeholders og selskabet

Carlsberg søger at udvikle og vedligeholde gode
relationer til sine stakeholders, idet sådanne relationer
vurderes at have væsentlig og positiv betydning for
selskabets udvikling.

Selskabet har med dette udgangspunkt formuleret
politikker for forskellige nøgleområder som kom-
munikation, personale, miljøforhold og ansvarlighed
over for kunder og samfundet som helhed. Det er en
del af bestyrelsens arbejde at sikre såvel efterlevelse
som jævnlig tilpasning af politikkerne i overens-
stemmelse med udviklingen i og omkring selskabet.
Kommunikationspolitikken og relaterede procedu-
rer skal sikre, at oplysninger af betydning for bl.a.
investorer, medarbejdere og myndigheder tilgår disse
og offentliggøres i overensstemmelse med gældende
regler og aftaler.

Kommunikationen med investorer og aktieanaly-
tikere varetages af selskabets direktion, støttet af
Investor Relations-afdelingen. Dialogen omfatter et
bredt program af aktiviteter i Danmark og internatio-
nalt og finder sted under hensyntagen til reglerne fra
NASDAQ OMX København A/S. Al investorinforma-
tion offentliggøres samtidig på dansk og engelsk og
distribueres endvidere straks efter offentliggørelsen,
bl.a. direkte til aktionærer, der har ønsket det. Endvi-
dere gøres investorpræsentationer normait tilgænge-
lige på selskabets hjemmeside, samtidig med at de
foretages.

Bestyrelsens sammensætning

Generalforsamlingen vælger bestyrelsen, som består
af otte generalforsamlingsvalgte medlemmer samt
fire medlemmer valgt af medarbejderne i henhold til
aktieselskabslovens bestemmelser herom.

De medarbejdervalgte medlemmer har samme ret-
tigheder og pligter som de generalforsamlingsvalgte
medlemmer og vælges for en periode på fire år. Det
seneste valg blandt medarbejderne fandt sted i 2006.

Bestyrelsen har således i alt 12 medlemmer. Bestyrel-
sen finder antallet af medlemmer hensigtsmæssigt.

Fem af de generalforsamlingsvalgte medlemmer har
tilknytning til Carlsbergfondet, selskabets hoved-
aktionær, og har en universitetsbaggrund, mens

tre medlemmer har en erhvervsmæssig baggrund.
Denne sammensætning sikrer en hensigtsmæssig
mangfoldighed og bredde i medlemmernes tilgang
til opgaverne, og bestyrelsen vurderer, at den er
medvirkende til at sikre kvalificerede overvejelser og
beslutninger.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt. Ved
hvert års ordinære generalforsamling afgår den
halvdel af de generalforsamlingsvalgte medlemmer,
der har fungeret længst. Genvalg kan finde sted.
Medlemmerne skal fratræde ved den første general-
forsamling, efter at de er fyldt 70 år.

 

 

 

60 Ledelsens beretning: Koncernanliggender

Carlsberg søger at
udvikle og vedlige-
holde gode relationer
til sine stakeholders

Ved indstilling til valg på generalforsamlingen ud-
sender bestyrelsen forinden en beskrivelse af de en-
kelte kandidaters baggrund, relevante kompetencer
samt eventuelle andre ledelseshverv eller krævende
tillidsposter, og bestyrelsen begrunder indstillingen

i forhold til de kriterier, som bestyrelsen har fastlagt
for rekrutteringen.

En beskrivelse af bestyrelsens sammensætning og
de enkelte medlemmers særlige kompetencer i rela-
tion til arbejdet i bestyrelsen findes i årsrapportens
afsnit om bestyrelsens medlemmer.

Bestyrelsens arbejde

Bestyrelsen i moderselskabet Carlsberg A/S og
bestyrelserne i gruppens andre selskaber påser, at
direktionerne overholder de af bestyrelserne beslut-
tede målsætninger, strategier og forretningsgange.
Orientering fra direktionen i de respektive selskaber
sker systematisk såvel ved møder som ved skriftlig
og mundtlig rapportering. Denne rapportering om-
fatter bl.a. udviklingen i omverdenen, forretningens
udvikling, selskabets lønsomhed og den økonomi-
ske stilling.

Bestyrelsen for Carlsberg A/S mødes efter en
fastlagt mødeplan mindst seks gange om året.

Der holdes normalt et årligt strategimøde, hvor
selskabets vision, mål og strategi drøftes. | perio-
den mellem de ordinære bestyrelsesmøder mod-
tager bestyrelsen løbende skriftlig orientering om
virksomhedens drift og stilling, og der indkaldes til
ekstraordinære møder, såfremt forholdene tilsiger
det. | 2008 holdt bestyrelsen ni møder. Bestyrelsen
træffer bl.a. beslutninger om akkvisitioner, større
investeringer og frasalg, kapitalgrundlagets stør-
relse og sammensætning, langsigtede forpligtelser,
væsentlige politikker, kontrol- og revisionsforhold
samt betydende driftsforhold.

Bestyrelsens forretningsorden fastlægger procedu-
rer for direktionens rapportering til bestyrelsen og
for disse parters kommunikation i øvrigt. Forret-
ningsordenen gennemgås og vurderes årligt af be-
styrelsen og tilpasses løbende selskabets situation.

Bestyrelsens formand og næstformand udgør for-
mandskabet, der sammen med selskabets direktion
bl.a. tilrettelægger bestyrelsens møder. Formandens
og - I dennes fravær - næstformandens særlige
opgaver er fastlagt i forretningsordenen.

Bestyrelsens formand forestår årligt en struktureret
evaluering af bestyrelsens arbejde, resultater og
sammensætning. Endvidere omfatter evalueringen
samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen
samt direktionens arbejde, resultater og sammen-
sætning.

Bestyrelsen vurderer jævnligt og mindst en gang
om året, om der er anledning til at ajourføre eller
styrke medlemmernes kompetence i forhold til
opgaverne.

Bestyrelsen kan nedsætte udvalg i relation til sær-
lige opgaver, men har ikke hidtil fundet anledning
til at etablere faste udvalg eller komiteer. Ingen af
bestyrelsens medlemmer deltager i den daglige
ledelse af gruppen.

Direktionen

Bestyrelsen ansætter den administrerende direktør
og andre direktionsmedlemmer, der indgår i den
samlede direktion. Under ledelse af den administre-
rende direktør har direktionen ansvaret for tilrette-
læggelse og gennemførelse af de strategiske planer.

Direktionens medlemmer er ikke medlemmer af
bestyrelsen, men deltager i bestyrelsesmøderne.

Vederlag til ledelsen

For at tiltrække og fastholde ledelsesmæssig
kompetence er direktionsmedlemmers og ledende
medarbejderes aflønning fastlagt under hensyn-
tagen til arbejdsopgaver, værdiskabelse og vilkår

i sammenlignelige virksomheder. | aflønningen
indgår incitamentsprogrammer, som skal medvirke
til at sikre interessesammenfald mellem selskabets
ledelse og aktionærerne, idet ordningerne tilgodeser
såvel kort- som langsigtede mål.

Vederlag til direktionen omfatter fast løn, bil,
kontant bonus samt aktiebaseret vederlæggelse.
Direktionen tegner selv pensionsordninger, der i
henhold til aftale med bestyrelsen skal udgøre et
vist minimumsbeløb.

Hverken direktionen eller bestyrelsen modtager
bonus ved gennemførelse af overtagelsestilbud.
Direktionens opsigelsesvarsel ændres ved gennem-
førelse af overtagelsestilbud.

 

Vederlag til direktionen og bestyrelsen er omtalt i
note 13 til koncernregnskabet. Retningslinjer vedrø-
rende incitamentsprogrammer for direktionen blev
godkendt på den ordinære generalforsamling den
10. marts 2008. Retningslinjerne er offentliggjort på
Carlsbergs hjemmeside. Bestyrelsen i Carlsberg A/S
deltager ikke i selskabets incitamentsprogrammer.

Et aktieoptionsprogram for koncerndirektionen og
en række ledende medarbejdere i gruppen har været
i kraft siden 2001. Programmet giver de omfattede
personer ret til at købe B-aktier i Carlsberg A/S
efter tre år og indtil otte år efter tildeling. Udnyttel-
seskursen fastsættes som markedskursen i de første
fem dage efter offentliggørelsen af årsregnskabs-
meddelelsen. Årets tildeling af retter, udestående
retter ved årets udgang og værdien heraf oplyses i
note 14 til koncernregnskabet.

Carlsberg Årsrapport 2008 61

Optionsprogrammet er suppleret med præstations-
afhængige bonusordninger, som omfatter en del af
gruppens funktionærer.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer de samlede risikoforhold og
de enkelte risikofaktorer, som er forbundet med
gruppens aktiviteter, jf. årsrapportens afsnit herom.
Vurderingen foretages efter behov og mindst en
gang om året.

Bestyrelsen vedtager retningslinjer for de centrale
risikoområder, følger udviklingen og sikrer tilstede-
værelse af planer for styringen af de enkelte risiko-
faktorer, herunder forretningsmæssige og finansielle
risici, forsikrings- og miljøforhold samt efterlevelse
af konkurrencelovgivning.

 

 

 

Det anbefales, at mindst halvdelen

af de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedtemmer er uafhæn-
gige. Personer med nære bånd til et
selskabs hovedaktionær anses ikke for
uafhængige (V, 4a).

Det anbefales at oplyse de enkelte
bestyrelsesmedlemmers direktions-
og bestyrelseshverv i andre danske og
udenlandske selskaber samt krævende
organisationsposter (V, åd, 2).

Det anbefales at oplyse de enkelte
bestyrelsesmedtemmers besiddelse af
aktier og optioner I det omhandlede
selskab samt om ændringer i besid-
delsen i regnskabsåret (V, 4d, 3).

Det anbefales, at årsrapporten inde-
holder en række detaljerede oplysninger
om vederlagspolitik og vederlag til de
enkelte medlemmer af bestyrelsen og
direktionen (VI, 2-3 og 6).

Det anbefales, at udnyttelseskursen
for tildelte optioner er højere end
markedskursen på tildelingstidspunktet
(VI, 4).

 

CARLSBERGS AFVIGELSER FRA ANBEFALINGER FRA NASDAQ OMX KØBENHAVN A/S

Fem af Carlsbergs otte generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer har nær tilknytning til selskabets
hovedaktionær, Carlsbergfondet, idet de udgør Fondets direktion. Disse medlemmer er således ikke uafhængige
efter anbefalingernes definition. Forholdet har været gældende i mange år. Bestyrelsen vurderer, at sammensæt-
ningen af medlemmer med en akademisk baggrund og medlemmer med en erhvervsmæssig baggrund indebærer
en hensigtsmæssig bredde i medlemmernes tilgang til opgaverne og er medvirkende til at sikre kvalificerede
overvejelser og beslutninger.

I overensstemmelse med årsregnskabslovens & 107, stk. 1, oplyser Carlsberg i årsrapporten bestyrelsesmedlem-
mernes ledelsaeshverv i andre danske aktieselskaber, Desuden oplyses andre væsentlige ledelseshverv og
organisationsposter i Danmark og i udlandet.

Bestyrelsens medlemmer har ikke optioner i selskabet. I årsrapportens afsnit om aktionærforhold er oplyst be-
styrelsesmedlemmernes samlede beholdning af selskabets aktier, men bestyrelsen finder det ikke nyttigt at give
oplysninger om de enkelte medlemmers beholdninger. Bestyrelsesmedlemmers handel med aktier i selskabet
indberettes til Finanstilsynet og offentliggøres via NASDAQ OMX i henhold til reglerne i lov om værdipapirhandel,
og oplysningerne herom er herudover tilgængelige på selskabets hjemmeside.

Carlsberg giver i årsrapporten oplysning om gruppens vederlagsordninger, vederlagenes bestanddele og det
samlede vederlag til henholdsvis bestyrelsens og direktionens medlemmer, jf. årsregnskabslovens 8 69. Det findes
ikke nyttigt eller rimeligt at offentliggøre oplysninger om vederlag til enkeltpersoner. Vederlagsordningerne
(herunder fratrædelsesreglerne) og vederlagene vurderes at være i overensstemmelse med forholdene i sammen-
lignelige selskaber.

I den gældende optionsordning fastsættes udnyttelseskursen svarende til markedskursen i de første fem dage
efter offentliggørelsen af årsregnskabsmeddelelsen.

 

 

 

 

 

Nord- og Vest-
europa består af de
modne ølmarkeder
i Carlsbergs for-
retningsportefølje
og er kendetegnet
ved stabile eller let
faldende volume-
ner. Carlsberg
indtager første-
pladsen på mange
af markederne og
har tilstrækkelig
produktionskapa-
citet i regionen.

Det vurderes
løbende, om
kapitalstrukturen
er I overens-
stemmelse med
virksomhedens og
dens aktionærers
Interesse

Revision

Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens
interesser vælges på den årlige ordinære generalfor-
samling en uafhængig revision efter bestyrelsens ind-
stilling. Forud herfor foretager bestyrelsen en kritisk
vurdering af revisors kompetence, uafhængighed mv.

Revisionen aflægger skriftlig rapport til den sam-
lede bestyrelse mindst to gange om året og derud-
over umiddelbart efter konstatering af eventuelle
forhold, som bestyrelsen bør orienteres om.

Intern kontrol

Koncernledelsen udstikker overordnede krav til for-
retningsgange og interne kontroller på de finansielle
og økonomiske områder i datterselskaber. I fælles-
ejede virksomheder - joint ventures - udstikkes
disse krav i samarbejde med partnerne i de enkelte
virksomheder.

Det interne kontrolsystem omfatter klart definerede
organisatoriske roller og ansvarsområder, rapporte-
ringskrav samt godkendelsesautorisationer.

Koncernens selskaber rapporterer hver måned
finansielle data samt kommentarer til den øko-
nomiske og forretningsmæssige udvikling til
hovedkontoret i København. På baggrund heraf
foretages konsolidering af koncernens regnskab
og rapportering til koncernledelsen. Som en del af
denne proces gennemføres controtlling af rapporte-
rede regnskabsinformationer for samtlige selska-
ber i koncernen. Controllingen foretages både af
controllere med regional tilknytning og indgående
kendskab til de enkelte selskaber og af specialister
på regnskabsområdet. Endvidere har alle væsent-
lige selskaber i koncernen ansat controllere med
dyb forretningsmæssig og/eller regnskabsmæssig
indsigt.

Carlsberg Årsrapport 2008 63

Governance-strukturen af de finansielle rutiner,
herunder præcisering af ansvarsområder for de en-
kelte ledelseslag samt den finansielle organisation,
er reguleret ved hjælp af en manual, der tilsikrer en
ensartet og struktureret styring af hele gruppen.

Endelig drøftes den forretningsmæssige og økono-
miske udvikling samt risiciene heri på møder mellem
koncernens direktion, regionsledelse og ledelse for
de enkelte selskaber på møder tre gange årligt.

Intern revision

Carlsberg har etableret en intern revision for deri-
gennem at opnå en objektiv, uafhængig vurdering
af tilstrækkeligheden og effektiviteten af gruppens
interne kontroller og kvaliteten heri. Intern revision
refererer til koncernens CFO.

Intern revisions væsentligste formål er at vurdere,
om Carlsberg-gruppen har en veletableret regn-
skabspraksis, skriftlige politikker og forretnings-
gangsbeskrivelser på alle væsentlige forretningsom-
råder samt tilstrækkelige interne kontrolprocedurer.
Herunder vurderes, om der er tilfredsstillende
kontroller omkring de væsentlige it-systemer, og om
disse er i overensstemmelse med it-politikken.

Intern revision foretager årligt en vurdering af for-
retningsrisici. På baggrund heraf samt ved input fra
bestyrelse og ledende medarbejdere i koncernen
fastlægges en revisionsplan for året. Intern revision
har ansvar for planlægning, udførelse og rap-
portering af den udførte revision. Rapporteringen
indeholder observationer og konklusioner samt
forslag til forbedringer af de interne kontroller på
hvert revideret område.

Anbefalinger fra NASDAQ OMX København A/S

En række anbefalinger om god selskabsledelse har
siden 2005 været en del af reglerne for børsnote-
rede selskaber på NASDAQ OMX København A/S.
Ligesom i andre europæiske lande skal selskaberne
følge anbefalingerne eller begrunde afvigelser fra
disse.

Carlsbergs corporate governance, som er beskrevet
ovenfor, er helt overvejende i overensstemmelse
med anbefalingerne, dog med enkelte undtagelser. I
oversigten på side 61 er disse anført og kommente-
ret (i parentes er refereret til anbefalingernes afsnit).

 

 

64 Ledelsens beretning: Koncernanliggender

Aktionær-
forho

Efter transformationen INFORMATION TIL acansberg ønsker ere
af Ca risberg er antallet af for en effektiv og fair kursdan-
. = nelse, herunder tilsikre, at der
aktionærer i selskabet øget sker en løbende, afbalanceret og
ma rka nt åben information til aktiemarkedet.

Carlsberg A/S gennemførte i juni 2008
en aktieemission med fortegningsret
for eksisterende aktionærer i forholdet 1:1
til kurs 400 og udstedte i denne forbindelse
6.278.403 stk. nye B-aktier. Herefter er aktie-
kapitalen i Carlsberg A/S i alt 3.051.136.120 kr.,
svarende til 152.556.806 aktier a 20 kr. Disse er
fordelt på 33.699.252 stk. A-aktier og 118.857,.554
stk. B-aktier.

Carlsbergs aktier er noteret på NASDAQ OMX
København i klasserne Carlsberg A og Carlsberg

B. Hver A-aktie har 20 stemmer. Hver B-aktie har
2 stemmer, men forlods ret til udbytte. Carlsberg
B-aktien indgår i Nordic Large Cap- og OMXC20-
aktieindeksene på NASDAQ OMX København.
NASDAQ OMX København har ud over aktie-
indeksene oprettet sektorindeks i henhold til Global
Industry Classification Standard, hvor Carlsberg
B-aktien indgår i Consumer Staples-indekset.

I løbet af 2008 toppede Carlsberg B-aktien i kurs
551 (korrigeret for bonusfaktor ved kapitalforhøjel-
sen), men i forlængelse af finanskrisen, de generelle
kursfald på aktiemarkederne samt en markant øget
risikopræmie på investeringer i bl.a. Rusland faldt
aktien og sluttede herefter året i kurs 171. Sam-

let faldt kursen for B-aktierne med 66% i 2008.
Markedsværdien af selskabets aktier faldt til knap
26 mia. kr. ved udgangen af 2008 mod 46 mid. kr.
ved udgangen af 2007.

 

AKTIEKAPITAL

Klasse Antal Stemmer pr. aktie Fondskode Bloomberg Reuters
ÅA 33.699.252 20 DK001018167-6 CARLA DC CARCa.CO
B 118.857.554 2 DK001018175-9 CARLB DC CARCb.CO

l alt 152.556.806

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 65

 

55.000

Aktiekurs 2008
(kr. pr. aktie, Carlsberg B)

PRIVATE AKTIONÆRER

Efter aktieemissionen i 2008 steg
antallet af private aktionærer i
Carlsberg og udgør nu ca. 55.000.

FINANSKALENDER 2009

l2. marts
Generalforsamling

6. maj
Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal

5. august
Regnskabsmeddelelse for 2. kvartal

4. november
Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal

31. december

 

600

Afslutning af regnskabsåret 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

OM U AKTIONÆRER
300
nm A % Uk. Uk Ut.
200 … 2008 2007 2006
100 MH Danmark 23 22 24
0 i USA 22 32 26
S S S x + S S S $ $ > $ Andre 40 7 3
S > S S » SS >» S
sf 2 v y ” ” 2 e Ka é oe
$ = 9 | alt 100 100 100
MEDDELELSER TIL NASDAQ OMX KØBENHAVN A/S I 2008
03.01.2008 Carlsbergs svar på udtalelse fra Scottish & Newcastle 15.05.2008 Carlsberg offentliggør 1:] fortegningsretsemission på
om forløbet af voldgiftssagen i Sverige DKK 30,5 mia. med en tegningskurs på DKK 400
08.01.2008 Scottish & Newcastle analyse af Voldgiftssagen om BBH 16.05.2008 Præcisering - Carlsberg overtagelsestilbud Saku
bygger på fejlagtige antagelser Olletehase AS i Estland
10.01.2008 Carlsberg og Heineken - Aktionærerne må handle for at 23.05.2008 Carlsbergfondet har afsluttet sit salg af tegningsretter
sikre det forhøjede tilbud på 780 pence - Konsortiet afviser
fjendtlig overtagelse - yderligere information om BBH 23.05.2008 Opdatering - Cartsberg forhandler om muligt salg af sin
17.01.2008 Scottish & Newcastle indleder drøftelser med Carlsberg 95,6% aktiepost i Tirk Tuborg
og Heineken 12.06.2008 Carlsberg A/S gennemfører fuldtegnet fortegnings-
24.01.2008 Scottish & Newcastle indvilger i at forlænge drøftelserne retsemission
med Carlsberg og Heineken 17.06.2008 Kapitalmarkedsdag i Basel
25.01.2008 Anbefalet kontant bud på Scottish & Newcastle plc
fra Sunrise Acquisitions Limited (et selskab, der ejes af
Heineken og Carlsberg i forening) 27.06.2008 Carlsberg og Coca-Cola forlænger samarbejde i
19.02.2008  Årsregnskabsmeddelelse pr. 31. december 2007 Danmark og Fintand
30.06.2008 Saku Olietehase AS - Resultater af det påbudte
22.02.2008 Carlsberg og Heineken - udstedelse af såkaldt scheme overtagelsestilbud (på engelsk)
dokument om anbefalet bud tit Scottish & Newcastles
aktionærer
26.02.2008 Carlsberg A/S generalforsamling - indkaldelse 21.07.2008 Carlsberg meddeler udløb af stabiliseringsperiode i
forbindelse med fortegningsretsemission gennemført
i juni 2008
10.03.2008 Carlsberg A/S generalforsamling - referat 23.07.2008 Carlsberg sælger sin 95,6% aktiepost i Tirk Tuborg
27.03.2008 Carlsberg forhandler om muligt salg af sin 95,6% 23.07.2008 Carlsberg sælger sin 20% aktiepost i Israel Beer
aktiepost i Turk Tuborg Breweries
31.03.2008 Opdatering om købet af Scottish & Newcastle 25.07.2008 AS Segmentopdeling og proforma sammenligningstal
or
03.04.2008 Carlsberg og Heineken opfylder konkurrencebetingelserne 05.07.2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. juni 2008
for købet af Scottish & Newcastle
28.04.2008 Anbefalet kontant tilbud på Scottish & Newcastle fra 03.10.2008 Opdatering om det russiske marked
Sunrise Acquisitions Limited (et selskab ligeligt ejet af
Carlsberg og Heineken)
29.04.2008 Carlsberg får ny ledelsesstruktur 23.10.2008 Carlsbergs salg af aktiepost på 95,6% i Tirk Tuborg
afsluttet
07.05.2008 Regnskabsmeddelelse pr. 31. marts 2008 05.11.2008 Carlsberg UK offentliggør forslag om at lukke
bryggeriet i Leeds i 2011
09.05.2008 Meddelelse fra Saku Olletehase AS, Baltic Beverages 05.11.2008 Regnskabsmeddelelse pr. 30. september 2008
Holding AB (på engelsk)
15.05.2008. Baltika udvider forretningen i udlandet ved køb af 25.11.2008  Storaktionærmeddetelse - ATP og ATP Invest

bryggeri i Aserbajdsjan

 

 

66 Ledelsens beretning: Koncernanliggender

Generalforsamling og udbytte

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes
torsdag den 12. marts 2009 på Radisson SAS
Falconer Hotel, København.

Moderselskabets resultat for 2008 udgjorde 1.055
mio. kr. Bestyrelsen indstiller til generalforsam-
lingen, at der betales udbytte på 3,50 kr. pr. aktie.
Hertil medgår 534 mio. kr.

Aktionærer

Pr. 31. december 2008 var selskabets største aktio-
nær Carlsbergfondet med 31.776.807 A-aktier og
14.487165 B-aktier. Desuden ejer Franklin Resources
Inc., USA (herunder Franklin Mutual Advisers, LLC
og Franklin Templeton Investment Management
Ltd.), og Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP)
(herunder ATP Invest) mere end 5% af aktiekapitalen
(anmeldt i henhold til værdipapirhandelslovens 8 29).

Carlsberg havde ved udgangen af 2008 mere end
57.500 navnenoterede aktionærer, som tilsammen

repræsenterede en nominel kapital på 2.255 mio. kr.,

svarende til 77% af aktiekapitalen.

Baseret på tilgængelige informationskilder skønnes
23% af de cirkulerende aktier (free float, dvs. eks-
klusive Carlsbergfondets beholdning) at være ejet
af aktionærer i Danmark, mens 77% anslås at være
ejet af udenlandske aktionærer eller af ikke-identi-
ficerede aktionærer (som også antages overvejende
at være udenlandske).

Ledelsens Carlsberg-aktier

Medlemmerne af bestyrelsen havde ultimo 2008

i alt 2.686 A-aktier og 11.202 B-aktier i Carlsberg,
hvilket repræsenterede en samlet markedsværdi på
2,4 mio. kr. Medlemmerne af direktionen havde i
alt 400 A-aktier og 6.328 B-aktier, svarende til en
markedsværdi på 1,2 mio. kr.

Medlemmerne af bestyrelsen og direktionen er
omfattet af Carlsbergs register over personer med
intern viden, og deres eventuelle aktiehandler er
underlagt indberetningspligt. Personer med intern
viden samt disses ægtefæller og børn under 18 år
har kun mulighed for at handle Carlsberg-aktier

i en periode på fire uger efter offentliggørelse af
regnskabsmeddelelser eller andre tilsvarende med-
delelser.

Investor Relations

Carlsberg har som mål at give investorer og ak-
tieanalytikere bedst mulig indsigt i de forhold, der
vurderes at være relevante for at sikre en effektiv
og rimelig kursdannelse på Carlsberg-aktien. Det

” sker gennem kvalitet, konsistens og kontinuitet i de
informationer, som Carlsberg giver til markedet.

Som led i IR-aktiviteterne føres en aktiv dialog med
både eksisterende og potentielle aktionærer, herun-
der såvel institutionelle som private investorer. Det
er en delmålsætning aktivt at fremlægge Carlsbergs
investeringshistorie over for internationale institutio-
nelle investorer.

Kontakten til analytikere og investorer varetages i
det daglige af selskabets Investor Relationsafdeling.

- Vice President Peter Kondrup, +45 3327 1221
- Manager Iben Steiness, +45 3327 1232
+ investor(ØDcarlsberg.com

Carlsbergs hjemmeside for investorer,
www.carlsberggroup.com/investor, indeholder
historisk og aktuel information om selskabet og
aktien, herunder selskabsmeddelelser, kursinforma-
tion, investorpræsentationer, finansiel kalender samt
årsrapporter og regnskabsmeddelelser.

Carlsbergs kommunikation med investorer, analyti-
kere og pressen er underlagt særlige begrænsninger
i en periode på fire uger forud for offenttiggørelsen

af kvartals- og årsregnskaber.

Navnenotering og aktiebog

Aktier kan noteres på navn ved henvendelse til det
pengeinstitut, hvor aktierne ligger i depot. Navne-
noterede aktionærer har mulighed for automatisk
at modtage regnskabsmeddelelser, årsrapporter og
andre aktionærrettede publikationer. De navneno-
terede aktionærer modtager invitation til Carlsbergs
generalforsamling.

Carlsbergs aktiebog administreres af VP Securities
Services, Helgeshøj Allé 61, Postboks 20, 2630
Taastrup, Danmark.

Ved udgangen af 2008 fulgte 32 børsmæglere
Carlsberg, heraf var 11 lokaliseret i Danmark. En
oversigt over børsmæglere, der følger Carlsberg,
findes på Carlsbergs hjemmeside for investorer.
På hjemmesiden fremgår også informationer om
analytikeranbefalinger og konsensusestimater
(se www.carlsberggroup.com/investor/
analystsestimates).

Baltika Brewery

er Ruslands største
virksomhed inden
for hurtigt omsæt-
telige forbrugsvarer.
I 2008 havde Baltika
en markedsandel

på 38,3%, dobbelt
så meget som den
nærmeste konkur-
rent. Baltika-mærket
er det største
ølmærke i Rusland

- og i Europa.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

78
82
83
84
84
84
85
85
86
86
87
87
88

120
125
127
128
129
130
130

NOTE 1
NOTE 2
NOTE 3
NOTE &
NOTE 5
NOTE 6
NOTE 7
NOTE 8
NOTE 9
NOTE 10
NOTE 11
NOTE 12
NOTE 13

NOTE 164
NOTE 15
NOTE 16
NOTE 17
NOTE 18
NOTE 19
NOTE 20
NOTE 21
NOTE 22
NOTE 23

NOTE 24
NOTE 25
NOTE 26
NOTE 27
NOTE 28
NOTE 29
NOTE 30
NOTE 31
NOTE 32
NOTE 33
NOTE 34

NOTE 35
NOTE 36
NOTE 37
NOTE 38
NOTE 39
NOTE 40
NOTE 41

VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER
SEGMENTOPLYSNINGER
PRODUKTIONSOMKOSTNINGER

SALGS- OG DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER

HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT REVISOR
ANDRE DRIFTSINDTÆGTER OG DRIFTSOMKOSTNINGER
SÆRLIGE POSTER

FINANSIELLE INDTÆGTER

FINANSIELLE OMKOSTNINGER

SELSKABSSKAT

MINORITETSINTERESSER

RESULTAT PR. AKTIE

LØN- OG PERSONALEOMKOSTNINGER SAMT AFLØNNING AF
BESTYRELSE, DIREKTION OG LEDENDE MEDARBEJDERE

AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

IMMATERIELLE AKTIVER

NEDSKRIVNINGSTEST

MATERIELLE AKTIVER

KAPITALANDELE i ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
VÆRDIPAPIRER

TILGODEHAVENDER

VAREBEHOLDNINGER

LIKVIDE BEHOLDNINGER

AKTIVER BESTEMT FOR SALG OG
FORPLIGTELSER VEDRØRENDE DISSE

AKTIEKAPITAL

LÅN

PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER
UDSKUDTE SKATTEAKTIVER OG UDSKUDT SKAT
HENSATTE FORPLIGTELSER

ANDEN GÆLD MV.

PENGESTRØMME

KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER

OPGØRELSE AF INVESTERET KAPITAL
OPGØRELSE AF RENTEBÆRENDE GÆLD, NETTO

KAPITALANDELE I PRO RATA-KONSOLIDEREDE
VIRKSOMHEDER

FINANSIELLE RISICI]

FINANSIELLE INSTRUMENTER

NÆRTSTÅENDE PARTER

EVENTUALFORPLIGTELSER OG ANDRE FORPLIGTELSER
OPERATIONELLE LEASINGFORPLIGTELSER
BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

 

 

 

 

 

 

 

 

72 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse

Mio. kr. Note 2008 2007
Omsætning 76.557 60.111
Øl- og læskedrikafgifter m.m. -16.613 -15.361
Nettoomsætning 59,944 44.750
Produktionsomkostninger 3 -31.248 -22.423
Bruttoresultat 28.696 22.327
Salgs- og distributionsomkostninger 4 -17.592 -14.528
Administrationsomkostninger 5 -3.934 -3.123
Andre driftsindtægter 6 1.178 933
Andre driftsomkostninger 6 -450 -448
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 18 81 101
Resultat af primær drift før særlige poster 7.979 5.262
Særlige poster ? -1.641 -427?
Finansielle indtægter 8 1.310 651
Finansielle omkostninger 9 -4.766 -1.852
Resuttat før skat 2.882 3.634
Selskabsskat 10 324 -1.038
Koncernresultat 3.206 2.596
Heraf:

Minoritetsinteresser 11 575 299
Aktionærer i Carlsberg A/S 2.631 2.297
Resuttat pr. aktie 12

Resultat pr. aktie 22,2 24,3
Resultat pr. aktie, udvandet 22,2 24,2

 

 

 

 

41 Blink,

 

Carlsberg Årsrapport 2008 73

Opgørelse over årets indregnede indtægter og omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Aktionærer
Voluta- Dagsværdi- Overført i Carlsberg — Minoritets-
Mio. kr. Note omregning reguleringer resultat A/S ialt interesser falt
Årets resultat - - 2.631 2.631 575 3.206
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -6.913 - - -6.913 -533 -7.446
Overført til resultatopgørelse ved salg -67 - - -67 -2 -69
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 35,36 459 -1.984 - -1.525 - -1.525
Sikringsinstrumenter, overført til resultatopgørelse - -27 - -27 - -27
Værdipapirer - 75 - 75 - 75
Værdipapirer, overført til resultatopgørelse ved salg - -17 - -17 -4 -2l
Værdipapirer, overført til investering - -108 - -108 - -108
i associerede virksomheder
Øvrige reguleringer:
Pensionsforpligtelser 26 - - -46 -46 - -46
Aktiebaseret vederlæggelse 14 - - 31 31 - 31
Værdiregulering ved trinvis overtagelse 31 - - 13.060 13.060 1.750 14.810
af dattervirksomheder
Andet - - -10 -10 1 -9
Skat af egenkapitalbevægelser 10 -9 455 -112 334 1 335
Netto indregnet direkte på egenkapitalen -6.530 -1.606 12.923 4.787 1.213 6.000
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -6.530 -1.606 15.554 7.418 1.788 9.206
2007
Aktionærer
Valuta- Dagsværdi- Overført i Carlsberg — Minoritets-
Mio. kr. Note … omregning reguleringer resultat A/S ialt interesser | alt
Årets resultat - - 2.297 2.297 299 2.596
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -600 - - -600 -70 -670
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 35,36 148 84 - 232 - 232
Sikringsinstrumenter, overført til resultatopgørelse -33 - - -33 - -33
Værdipapirer - [AFA - år å 46
Værdipapirer, overført til resultatopgørelse ved salg - -3 - -3 -1 -4
Øvrige reguleringer:
Pensionsforpligtelser 26 - - -532 -532 - -532
Aktiebaseret vederlæggelse 14 - - 21 el - el
Andet - - l l 1 2
Skat af egenkapitalbevægelser 10 -36 -36 173 101 - 101
Netto indregnet direkte på egenkapitalen -521 87 -337 -771 -66 -837
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -521 87 1.960 1.526 233 1.759

 

Valutaomregning omfatter alle valutakursreguleringer, der opstår ved
omregning af regnskaber for udenlandske enheder med anden funktionel
valuta end gruppens præsentationsvaluta, valutakursreguleringer vedrørende
aktiver og forpligtelser, der udgør en del af gruppens nettoinvestering i en
udenlandsk enhed, samt valutakursreguleringer vedrørende sikringstransak-
tioner af gruppens nettoinvestering i en udenlandsk enhed.

Dagsværdireguleringer omfatter ændring i dagsværdien af sikringstransak-
tioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og
hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret, Dagsværdireguleringer
omfatter tillige reserve for værdipapirer disponible for salg.

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder vedrører op-
skrivning til dagsværdi af de aktiver, som Carlsberg-gruppen allerede ejede

- og tidligere indregnede ved pro rata-konsolidering - forud for opnåelse af
fuld kontrol med BBH-grupnen ved kab af dele af aktiviteterne i SØN. Ved
overtagelsen af de yderligere ejerandele er opnået kontrollerende indflydelse,
hvorved de overtagne nettoaktiver i overenstemmelse med IFRS er indregnet
til dagsværdi på overtagelsesdagen. Regulering til dagsværdi af den allerede
ejede andel af aktiverne er indregnet direkte på egenkapitalen i overensstem-
melse med IiFRS.

 

 

 

74 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Balance

AKTIVER

Mio. kr. Note 31. dec. 2008 31 dec. 2007
Langfristede aktiver:

Immaterielle aktiver 15, 16 84.678 21.205
Materielle aktiver 16, 17 34.043 22.109
Kapitalandele i associerede virksomheder 18 2.224 622
Værdipapirer 19 118 123
Tilgodehavender 20 1.707 1.476
Udskudte skatteaktiver 27 1.254 733
Pensionsaktiver 26 2 11
Langfristede aktiver i alt 124.026 46.279
Kortfristede aktiver:

Varebeholdninger el 5.317 3.818
Tilgodehavender fra kunder 20 6.369 6.341
Tilgodehavende skat 262 62
Andre tilgodehavender 20 3.095 1.453
Periodeafgrænsningsposter 20 1.211 950
Værdipapirer 19 7 34
Likvide beholdninger 22 2.857 2.249
Kortfristede aktiver i alt 19.118 14.907
Aktiver bestemt for salg 23 162 34
Aktiver i alt 143.306 61.220

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 75
PASSIVER
Mio. kr. Note 31. dec. 2008 31. dec. 2007
Egenkapital:
Aktiekapital På 3.051 1.526
Reserver 52.470 17.095
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 55.521 18.621
Minoritetsinteresser 5.230 1.323
Egenkapital i alt 60.751 19.944
Langfristede forpligtelser:
Lån 25 43.230 19.385
Pensioner og lignende forpligtelser 26 1.793 2.220
Udskudt skat 27 9.803 2.191
Hensatte forpligtelser 28 1.498 249
Anden gæld 29 263 20
Langfristede forpligtelser i alt 56.587 24.065
Kortfristede forpligtelser:
Lån 25 5.291 3.869
Leverandørgæld 7.993 5.833
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.455 1.207
Hensatte forpligtelser 28 677 494
Selskabsskat 279 197
Anden gæld mv. 29 9.905 5.611
Kortfristede forpligtelser i alt 25.600 17.211
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 23 368 -
Forpligtelser i alt 82.555 41.276
Passiver i alt 143.306 61.220

 

 

76 Carlsberg-gruppen

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Aktionærer i Carlsberg A/S
Valuta- … Dagsværdi- Overført Reserver Kapital og Minoritets- Egenkapital
Mio. kr. Aktiekapital  omregning reguleringer resultat ialt reserver i alt interesser alt
Egenkapital pr. I. januar 2008 1.526 -170 67 17.198 17.095 18.621 1.323 19.944
Årets indregnede indtægter - -6.530 - 1.606 15.554 7.418 7.418 1.788 9.206
og omkostninger, jf. særskilt
opgørelse
Kapitaludvidelse 1.525 - - 28.413 28.413 29.938 15 29.953
Køb/salg af egne aktier - - - 2 2 2 - 2
Betalt udbytte til aktionærer - - - -458 -458 -458 -265 -723
Køb af minoriteter - - - - - - -26 -26
Tilgang ved køb - - - - - - 2.389 2.389
af virksomheder
Afgang ved salg af - - - - - - 6 6
virksomheder
Egenkapitalbevægelser i alt 1.525 -6.530 - 1.606 43.511 35.375 36.900 3.907 40.807
Egenkapital pr. 31. dec. 2008 3.051 -6.700 -1.539 60.709 52.470 55.521 5.230 60.751
2007
Aktionærer i Carlsberg A/S
Valuta- … Dagsværdi- Overført Reserver — Kapital og Minoritets- Egenkapital
Mio. kr. Aktiekapital … omregning reguleringer resultat ialt reserver I alt interesser ialt
Egenkapital pr. 1. januar 2007 1.526 351 -20 15.740 16.071 17.597 1.390 18.987
Årets indregnede indtægter - -521 87 1.960 1.526 1.526 233 1.759
og omkostninger, jf. særskilt
opgørelse
Kapitaludvidelse - - - - - - 43 43
Køb/salg af egne aktier - - - -74 -74 -74 - -74
Tilbagekøb af aktier - - - 30 30 30 -198 -168
Betalt udbutte til aktionærer - - - -458 -458 -458 227 -685
Tilgang ved køb af - ” - - - - 82 82
virksomheder
Egenkapitalbevægelser i att - -521 87 1.458 1.024 1.024 -67 957
Egenkapital pr. 31. dec. 2007 1.526 -170 67 17.198 17.095 18.621 1.323 19.944

 

 

Pr. 31. december 2008 er foreslået udbytte på 3,50 kr. pr. aktie, i alt 534 mio.
kr. (2007: 4,84 kr. pr. aktie, i alt 458 mio. kr.), inkluderet i overført resultat.
Udbytte vedrørende 2007, der er betalt i 2008, udgør 458 mio. kr. (udbetalt
i 2007 vedrørende 2006 udgør 458 mio. kr.), svarende til 4,84 kr. pr. aktie
(2007: 4,84 kr. pr. aktie). Udbutte betalt til aktionærer i Carlsberg A/S har
ingen effekt på den skattepligtige indkomst i Carlsberg A/S.

Valutaomregning omfatter de akkumuterede valutakursreguteringer, der
opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med en anden
funktionel valuta end gruppens præsentationsvaluta, valutakursreguleringer

vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en det af gruppens nettoin-
vestering i en udenlandsk enhed, samt valutakursreguleringer vedrørende
sikringstransaktioner af gruppens netttoinvestering i en udenlandsk enhed.

Dagsværdireguleringer omfatter den akkumulerede ændring i dagsværdien
af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige
pengestrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Dagsværdireguleringer omfatter også reserve for værdipapirer disponible for
salg på -24 mio.kr. (2007: 26 mio. kr.).

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 77

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse

Mio. kr. Note 2008 2007?
Resultat af primær drift før særlige poster 7.979 5.262
Regulering for afskrivninger 3.627 2.768
Regulering for nedskrivninger” 4 104
Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger 11.610 8.134
Regulering for andre ikke-kontante poster 30 -604 -403
Ændring i driftskapital? 30 1.556 -230
Betalte restruktureringsomkostninger -482 -379
Indbetalinger af renter mv. 256 187
Udbetalinger af renter mv. -3.010 -1.507
Betalt selskabsskat -1.514 -965
Pengestrøm, drift 7.812 4.837
Køb af materielle og immaterielle aktiver -5.292 -4.929
Salg af materielle og immaterielle aktiver 374 351
Ændring i udlån til kunder 30 -290 -143
Operationelle investeringer i alt -5.208 -4.721
Køb og salg af virksomheder, netto 31 -51.444 -179
Køb af associerede virksomheder -587 -
Salg af associerede virksomheder 300 -
Køb af finansielle aktiver? -961 -43
Salg af finansielle aktiver 39 37
Ændring i finansielle tilgodehavender 30 2? -86
Modtagne udbytter 25 127
Finansielle investeringer i alt -52.151 - 144
Andre materielle investeringer -1.117 -667
Salg af andre materielle aktiver 1.323 605
Andre aktiviteter i alt? 206 -62
Pengestrøm, investeringer -57.153 -4.927
Fri pengestrøm -49,.341 -90
Aktionærer i Carlsberg A/S 30 29.482 -508
Minoriteter 30 -549 -451
Fremmedfinansiering? 30 21.151 775
Pengestrøm, finansiering 50.084 -184
Årets pengestrøm 743 -274
Likvider pr. I. januar? 1.351 1.708
Valutakursregulering af likvider I. januar -29 -83
Likvider pr. 31. december? 22 2.065 1.351

 

" Nedskrivning ekskl. nedskrivninger rapporteret under særlige poster.

? Heri indgår 1.065 mio. kr. modtaget vedrørende licensaftale med The Coca-

Cola Company i juni 2008.

2 Heri indgår sikringsinstrumenter erhvervet i 2008 forud for køb af dele af
aktiviteterne i SØN.

£ Andre aktiviteter omfatter grunde, ejendomme og anlæg under opførelse,
som er udskilt fra drikkevareaktiviteterne, herunder afholdte omkostninger
på igangværende arbejder for fremmed regning.

> Heri indgår lån optaget til finansiering af køb af dele af aktiviteterne i SEN
samt tilbagebetaling af dete heraf i forlængelse af den gennemførte kapital-
forhøjelse.

6 Likvide beholdninger fratrukket udnyttede kassekreditter.

 

 

78 Carlsberg-gruppen

Noter

NOTE 1 VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

 

Ved udarbejdelsen af Carlsberg-gruppens årsrapport foretager ledelsen

en række regnskabsmæssige skøn og opstiller forudsætninger, der danner
grundlag for præsentation, indregning og måling af gruppens aktiver og
forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger frem-
går nedenfor. Gruppens regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 41 til
koncernregnskabet.

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser
kræver vurderinger, skøn og fastlæggelse af forudsætninger om fremtidige
begivenheder.

De foretagne vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske
erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige efter omstæn-
dighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsæt-
ningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begiven-
heder eller omstændigheder kan opstå. Årsrapporten for 2008 er særligt
påvirket af skøn og vurderinger i forbindelse med fastsættelse af dagsvær-
dien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser ved køb af
dele af aktiviteterne i S&N, jf. beskrivelsen af de udøvede vurderinger, skøn
og forudsætninger for de enkelte poster nedenfor.

Det internationale finansielle marked har vist usædvanlige udsving i 2008,
herunder i renter og valutakurser, og med afledte effekter på den generelle
økonomiske situation. Som følge heraf er lagt særlig vægt på udøvelse af
skøn i forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten for 2008. Herigen-
nem er søgt sikret, at estimerede og skønnede faktorer, herunder diskonte-
ringsrenter og forventninger til udviklingen i fremtiden, ikke er påvirket af
engangseffekter, der ikke forventes at eksistere på langt sigt.

Værdien af de tilkøbte aktiver, herunder bryggerier, varemærker og goodwill,
fra SEN vurderes fortsat at være til stede ultimo 2008. Vurderingen heraf
skal ses i sammenhæng med det langsigtede perspektiv i investeringen.

Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre
til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn både positivt og negativt.
Særlige risici for Carlsberg-gruppen er omtalt i ledelsesberetningens afsnit
herom samt i noterne.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skøns-
mæssige usikkerheder på balancedagen, hvor der er betydelig risiko for
ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige
værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

Virksomhedssammenslutninger. Ved overtagelse af andre virksomheder
skal den overtagne virksomheds aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
indregnes i henhold til overtagelsesmetoden. De væsentligste aktiver vil
sædvanligvis være goodwill, varemærker, anlægsaktiver, tilgodehavender
og varebeholdninger. For en væsentlig del af de aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser, der overtages, findes der ingen effektive markeder,
som kan anvendes til at fastsætte dagsværdien. Dette er især gældende for
overtagne immaterielle aktiver. Ledelsen foretager derfor skøn i forbindelse
med opgørelse af dagsværdien for de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser. Opgørelsen af dagsværdi kan afhængig af postens art
være behæftet med usikkerhed og Muligvis blive genstand for efterfølgende
regulering inden for en 12 måneders periode.

Den ikke aliokerede købesum (positivt beløb) indregnes i balancen som
goodwill, som fordeles på gruppens pengestrømsfrembringende enheder. I
den forbindelse foretager ledelsen et skøn over de overtagne pengestrøms-
frembringende enheder, de pengestrømsfrembringende enheder, der allerede
eksisterende i gruppen, og den deraf følgende goodwillatlokering. Ved køb
af dele af aktiviteterne i SZN er goodwill allokeret til hver af de overtagne
selskaber på baggrund af forventede fremtidige pengestrømme for hver
enkelt aktivitet tilbagediskonteret til nutidsværdi med en diskonteringsfaktor,
der tager udgangspunkt i den risikofri rente og et specifikt risikotillæg for det
enkelte land. Da den netto rentebærende gæld pr. 28. april 2008 endnu ikke
er endelig opgjort og aftalt med konsortiepartneren kan der komme ændrin-
ger til den samlede kostpris. En sådan ændring vil formentlig blive allokeret

til en enkelt eller få af de tilkøbte aktiviteter. For Chongqing, der er et børs-
noteret selskab, indgår endvidere en vurdering af børskursen og udviklingen
i børskursen. Det er ledelsens vurdering, at den foretagne allokering, under

hensyn til usikkerheden ved opgørelsen af de overtagne pengestrømsfrem-

bringende enheder, er baseret på dokumenterede skøn.

Forskellen mellem de regnskabsmæssige værdier, der er i de overtagne
virksomheder, og dagsværdien af de identificerbare aktiver og forpligtelser
fremgår af note 31. Fastlæggelse af dagsværdien af identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser ved køb af dele af aktiviteterne i S&N
er stort set afsluttet. Der udestår fortsat enkelte verifikationer af de opgjorte
dagsværdier, hvorfor der kan komme mindre justeringer til de indregnede
værdier.

Værdien af goodwill ved køb af dele af aktiviteterne i SØN er beskrevet i
note 15.

Varemærker

Virksomhedssammenslutninger. Ved virksomhedssammenslutninger
foretages en vurdering af værdien af de overtagne varemærker samt den
forventede brugstid for disse. Vurderingerne foretages på baggrund af
mærkernes markedsposition, den forventede langsigtede udvikling på de
relevante markeder samt varemærkets profitabilitet. Den skønnede værdi af
overtagne varemærker inkluderer alle pengestrømme knuttet til varemærker-
ne, herunder værdien af de til varemærkerne knyttede kunderelationer Mv. I
de virksomheder, der er overtaget ved købet af dele af aktiviteterne fra SEN,
er der en nøje sammenhæng mellem varemærker og afsætning. Salget er
afhængig af forbrugernes efterspørgsel efter øl og andre drikkevarer, mens
der ikke er separat værdi i kunderne (butikker, barer etc.), da deres valg af
produkter er afhængig af forbrugernes efterspørgsel.

Når værdien af et veletableret varemærke ventes opretholdt på ubestemt
tid på de pågældende markeder, samtidig med at disse markeder ventes

at være profitable over en længere periode, fastsættes brugstiden for
varemærket til ikke-definerbar. Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at
den nuværende markedssituation på de pågældende markeder vil reducere
brugstiden af varemærkerne, er minimal primært som følge af deres respek-
tive markedsandele på de enkelte markeder samt den nuværende og plan-
lagte markedsføringsindsats, som medvirker til, at værdien af varemærkerne
opretholdes og udbygges.

For hvert varemærke eller varemærkegruppe baseres værdiansættelsen på
"Relief from royalty”-metoden, hvorved værdien beregnes på baggrund af
en forventet fremtidig pengestrøm fra varemærkerne, hvor de væsentlige
forudsætninger er forventet brugstid, royaltysats og vækstrater samt en
teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonteringsrente er efter
skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af risikotillæg knyttet til det
enkelte varemærke.

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 79

NOTE 1 VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER - FORTSAT

 

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er anvendt følgende spænd for de
væsentligste forudsætninger:

Royaltysats

International, premium og specialøl 3,5-7,5% afhængig
af marked

Stærke regionale og nationale varemærker 3-5%

Lokale varemærker samt mainstream 2-3,5%

varemærker

Brugstid

Når værdien af et veletableret varemærke forven-
tes opretholdt på ubestemt tid på de pågældende
markeder, samtidig med at disse markeder ventes
at være profitable over en længere periode, fast-
sættes brugstiden for varemærket til ikke-definer-
bar, Dette gælder bl.a. Baltika og 1664 samt visse
stærke regionale og lokale mærker.

Ikke definerbar brugstid

Varemærker, der har en definerbar levetid, om-
fatter hovedsageligt lokale varemærker. Definerbar

Vækstrater

Konkret fastsat vækstra-
te. Efter 20 år anvendes
en vækstrate i niveau
med den forventede
inflation, idet væksten
for varemærkerne

ikke antages at kunne
overstige inflationen på
langt sigt.

Varemærker med ikke definerbar brugstid

Varemærker med definerbar brugstid, Konkret fastsat vækst-

indtil 20 år rate, der kun i de første
år overtiger forvent-
ningerne til inflationen.
Raterne ligger i niveau
2-5%.

Skattesats

Forventet fremtidig skattesats i det enkelte land 10-34%

baseret på aktuel lovgivning på overtagelsesdagen

Diskonteringsrente

Afhænger af den risikofri rente tillagt risikotillæg i
det enkelte land

Skønnene over forventede brugstider for hvert varemærke er baseret på
varemærkernes relative styrke på markedet lokalt, regionalt og internationalt.
Denne vurdering har endvidere betydning for skønnet over forventet fremtidig
royaltysats, som varemærket vil kunne indbringe i en royaltyaftale indgået på
markedsvilkår med tredjemand på hvert af de respektive markeder.

Årlig vurdering af varemærker. Ledelsen vurderer årligt, om den nuværende
markedssituation på de pågældende markeder har reduceret værdien eller
påvirket brugstiden på varemærkerne. | givet fald nedskrives varemærkerne,
eller afskrivningerne tilpasses til den ændrede brugstid for det enkelte
varemærke. Nedskrivningstest af varemærker foretages med udgangspunkt
i samme metode som ved fastsættelse af dagsværdi på overtagelsesdagen.
Nedskrivningstesten pr. 31. december er beskrevet i note 16.

Kundeaftaler og kundeporteføljer i virksomhedssammenslutninger.

Ved virksormmhedssammenslutninger foretages vurdering af værdien af de
overtagne kundeaftaler og kundeporteføljer. Vurderingerne foretages på
baggrund af det lokale marked og samhandelsforholdene. Endvidere vur-
deres sammenhængen mellem varemærker og kunder, således at der ikke

indregnes både varemærker og kundeaftaler baseret på samme underlig-
gende pengestrøm. Normalt er der nøje sammenhæng mellem varemærke
og afsætning, og sædvanligvis vil der derfor ikke blive indregnet særskilt
værdi af kundeporteføljer, idet disse er nært knyttet til den opgjorte værdi af
de overtagne varemærker, jf. ovenfor.

Nedskrivningstest. Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill foretages
skøn over, hvorledes de dele af virksomheden (pengestrømsfrembringende
enheder), som goodwill knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstræk-
kelige positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af
goodwill samt øvrige nettoaktiver i den pågældende virksomhed.

Skønnet over den fremtidige frie nettopengestrøm (nytteværdi) baseres på
budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år og fremskrivnin-

ger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling,
overskudsgrad, fremtidige geninvesteringer i anlæg samt vækstforventninger
for årene efter de kommende tre år. Budgetter og forretningsplaner for de
kommende tre år er baseret på konkrete forretningsmæssige tiltag,

I de anvendte pengestrømme er indarbejdet effekt af de fremtidige risici knyt-
tet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er indregnet i de anvendte diskonterings-
renter. I budgetprocessen og gennem de daglige forretninger identificeres
potentielle positive og negative ændringer i pengestrømmene for de enkelte
pengestrømsgenererende enheder (lande). Disse indgår i test af flere scenarier
over de fremtidige mulige pengestrømme. Scenarierne afspejler eksempelvis
forskellige forudsætninger om markeds- og salgsprisudvikling samt udvikling i
råvarepriser. | budgetter og forretningsplaner er ikke indregnet effekt af fremti-
dige omstruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er før
skat og afspejler den risikofrie lånerente i de enkelte geografiske segmenter.

For varemærker med ikke definerbar brugstid foretages skøn over den frem-
tidige indtjening fra varemærket efter samme metode, som anvendes ved
værdiansættelse af varemærket ved virksomhedssammenslutninger, jf. oven-
for. Nedskrivningsbehov på varemærker med ikke definerbar brugstid testes
på baggrund af gruppens samlede royaltyindtægter for hvert varemærke.

For varemærker med definerbar brugstid vurderer ledelsen årligt, om der
er indikationer af, at der er sket værdiforringelse ud over de foretagne
afskrivninger. I givet fald foretages nedskrivningstest på samme måde som
for varemærker med ikke definerbar brugstid. Ledelsen har vurderet, at der
ikke er sådanne indikationer ultimo 2008, hvorfor der ikke er gennemført
nedskrivningstest på varemærker med definerbar brugstid.

Diskonteringsrenten er en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning efter
skat opgjort for hvert land baseret på forventning om udviklingen for hvert
varemærke på langt sigt.

For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til
note 16.

Anvendte diskonteringsrenter og vækstrater for 2008. Ultimo 2008 er de ri-
sikofrie renter - særligt den korte rente - udsat for usædvanlige udsving som
følge af den internationale finansielle situation. Investeringen i koncernens
selskaber (goodwill) og varemærker forventes opretholdt på ubestemt tid,
hvilket skal afspejles i diskonteringsrenten. De anvendte diskonteringsrenter
er fastsat på baggrund af en forventning om, at de finansielle markeder

på langt sigt bliver stabile igen, hvorfor tillæg til den risikofri rente (spread)
er fastsat noget lavere end det aktuelle markedsniveau og lidt højere end
markedsniveauet i foråret/sommeren 2008.

Vækstrater anvendt ved fremskrivning og diskonteringsrenter er sammen-
holdt for hvert enkelt land, således at der er tilstræbt en sammenhæng heri
(realrente), der skønnes rimelig.

Dagsværdi af langfristede materielle aktiver i virksomhedssammenslutninger.
Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N har gruppen erhvervet væsentlige
langfristede materielle aktiver, herunder grunde og bygninger, tekniske an-
læg og udstyr anvendt i brygnings- og embaileringsprocesserne samt salgs-
udstyr og køretøjer, inventar og returemballage. Dagsværdien for grunde og

 

 

80 Carlsberg-gruppen

NOTE 1 VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER - FORTSAT

 

bygninger og for almindeligt produktions- og kontorudstyr baseres så vidt
muligt på dagsværdien for et tilsvarende aktiv i tilsvarende stand, der kan
købes og sælges i det åbne marked.

Dagsværdien for langfristede materielle aktiver, hvor der ikke er pålidelig mar-
kedsdokumentation for dagsværdien (særligt bryggerier og produktionsudstyr),
er fastsat på baggrund af en beregnet værdi for den afskrevne genanskaf-
felsespris. Fastsættelsen er baseret på genanskaffelsværdien for et tilsvarende
aktiv med samme funktionalitet og kapacitet. Den opgjorte genskaffelsesværdi
for det enkelte aktiv er herefter reduceret for funktionel og fysisk slitage.

Beregningen af dagsværdien er foretaget for hvert enkelt af de overtagne
bryggerier samt andre væsentlige aktiver. Der er tale om betydelige bryggerier
og produktionsanlæg med en række enkeltaktiver, der både er vurderet enkelt-
vis og som en det af det samlede anlæg. Vurderingen er baseret på konkret
viden om hvert enkelt bryggeris tekniske stand, anvendte materialer, alder og
vedligeholdelsesstand samt andre indikationer og informationer for de enkelte
aktiver. Vurderingen er foretaget i samarbejde med eksterne vurderingsmænd
med speciale i teknisk bistand ved opførelse af bryggerier.

De forventede synergier og brugerspecifikke hensigter med anvendelse af de
enkelte aktiver indgår ikke i vurderingen af dagsværdien.

For en beskrivelse af nedskrivningstest for materielle aktiver henvises til note 16.

Brugstider og scrapværdier for langfristede immaterielle aktiver med defi-
nerbar levetid og materielle aktiver. Immaterielle aktiver med definerbar
levetid og materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes forventede
brugstid under hensyntagen til aktivets scrapværdi. Den forventede brugstid
og scrapværdi fastsættes med udgangspunkt i historiske erfaringer og forvent-
ninger til den fremtidige anvendelse af aktiverne. De fremtidige forventede
anvendelsesmuligheder og scrapværdier kan vise sig at være urealiserbare,
hvilket vil kunne medføre fremtidige behov for revurdering af brugstider og
scrapværdier samt behov for nedskrivninger eller tab ved salg af langfristede
aktiver. Brugstid og scrapværdi for de overtagne aktiver ved S&N-akkvisitionen
er fastsat samtidig med vurderingen af dagsværdien, jf. ovenfor. De anvendte
afskrivningsperioder fremgår af den anvendte regnskabspraksis i note 41, og
værdien af langfristede aktiver fremgår af note 15 og 17.

For driftsmidler i barer, restauranter og lignende ("on-trade”) foretages
opfølgning på aktivernes tilstedeværelse og fortsatte benyttelse med henblik
på at vurdere behov for eventuelle nedskrivninger.

Restruktureringer.. | forbindelse med restruktureringer foretager ledelsen en
revurdering af brugstider og scrapværdier for de anlægsaktiver, som anvendes
iden enhed, som restruktureringen vedrører. Der skønnes også over omfan-
get og størrelsen af tabsgivende kontrakter, ligesom der skønnes over de
medarbejderforpligtelser og andre forpligtelser, som opstår i forbindelse med
restruktureringen.

Udskudte skatteaktiver. Carisberg-gruppen indregner udskudte skatteakti-
ver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige under-
skud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktiverne kan udnyttes inden for

en overskuelig fremtid gennem en fremtidig positiv skattepligtig indkomst.
Vurdering foretages årligt og baseres på budgetter og forretningsplaner for
de kommende år, herunder planlagte forretningsmæssige tiltag. Endvidere er
vurderingen foretaget på overtagelsesdagen for de købte dele af aktivite-
terne i S&N.

Ved vurdering af dagsværdien af de enkelte overtagne aktiver, forpligtel-

ser og eventualforpligtelser i forbindelse med køb af dele af aktiviteterne i
SEN er udskudte skatteaktiver og -forpligtelser reguleret for den forventede
skatteeffekt af dagsværdireguleringen. Dette gælder dog ikke udskudt skat af
goodwill henført til jurisdiktioner, hvor der ikke er skattemæssig fradragsret for
goodwill og skattebasen derfor er nul, idet sådanne reguleringer ikke er tilladt
i henhold til IFRS. Regulering baseres på skattepositionen og den relevante
lovgivning for hvert enkelt selskab eller sambeskattede enheder inden for hver
jurisdiktion. Den endelige effekt på udskudte skatteaktiver og -forpligtelser
afhænger af den endelige allokering af købsprisen til de enkelte aktiver, for-
pligtelser og eventualforpligtelser. For en yderligere beskrivelse af gruppens
skatteaktiver henvises til note 27.

Tilgodehavender. Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket
tab ved værdiforringelse.

Der foretages nedskrivninger til tab på baggrund af manglende betalings-
evne. Såfremt betalingsevnen i fremtiden forværres, kan yderligere ned-
skrivninger blive nødvendige. Ledelsen foretager analyser på baggrund af
kundernes forventede betalingsevne på balancedagen, historiske oplysninger
om betalingsmønstre og dubiøse tilgodehavender samt kundekoncentratio-
ner, kundernes kreditværdighed og modtagne sikkerheder samt økonomiske
konjunkturer i selskabets afsætningskanaler.

For tån tit restaurationsbranchen foretager de enkelte gruppevirksomheder
styring og kontrol af såvel disse lån som de almindelige varekreditter efter
gruppens retningslinier, jf. yderligere nedenfor.

For selskaber tilkøbt ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er nedskrivnings-
behovet endvidere vurderet på overtagelsesdagen. Det skønnes, at de fore-
tagne nedskrivninger er tilstrækkelige til dækning af tab. Den økonomiske
usikkerhed, der knytter sig til nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse
tilgodehavender, anses sædvanligvis for at være begrænset. Som følge af
den internationale finansielle situation er risikoen for tab på dubiøse tilgode-
havender stigende, hvilket er taget i betragtning ved vurdering af nedskriv-
ninger på balancedagen samt tages i betragtning i den daglige styring og
kontrol af såvel almindelige varekreditter og udlån til restaurationsbranchen.

Pensioner og lignende forpligtelser. Ved opgørelsen af værdien af Carlsberg-
gruppens ydelsesbaserede pensionsordninger ligger der en række væsent-
lige aktuarmæssige forudsætninger til grund for opgørelsen, herunder
diskonteringsrenter, forventet afkast på ordningernes aktiver samt forventet
stigningstakt i løn og pension. Spænd og vægtet gennemsnit for forudsæt-
ningerne fremgår af note 26.

Værdien af gruppens ydelsesbaserede pensionsordninger baseres på vurde-
ringer fra eksterne aktuarer.

Hensatte forpligtelser og eventualposter. Ledelsen vurderer løbende hen-
satte forpligtelser, eventualaktiver og eventualforpligtelser samt det sand-
synlige udfald af verserende og mulige retssager mv. Udfaldet heraf afhæn-
ger af fremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Ved vurderingen af
det sandsynlige udfald af væsentlige retssager, skatteforhold mv. inddrager
ledelsen eksterne juridiske rådgivere samt udfald fra gældende retspraksis.
Ved større restruktureringsprojekter foretager ledelsen skøn over, hvornår
omkostningerne tidsmæssigt ventes at blive realiseret, hvilket har indflydelse
på klassificeringen som hhv. kortfristet eller langfristet forpligtelse,

Hensatte forpligtelser, eventualaktiver og eventualforpligtelser er endvidere
vurderet på overtagelsesdagen for de tilkøbte selskaber ved køb af dele af
aktiviteterne i S&N. Hensatte forpligtelser omfatter alene forpligtelser, der
eksisterede på overtagelsesdagen, og er opgjort til dagsværdi pr. denne dag.
Dagsværdien er baseret på de forventede fremtidige pengestrømme ved af-
vikling af forpligtelserne, herunder en vurdering af om indgåede kontrakter,
aftaler, stillede garantier m.v. udgør en aktuel forpligtelse på overtagelses-
dagen, der skat indregnes i balancen. Dagsværdien af eventualforpligtelser
er opgjort på baggrund af vægtede sandsynlige udfald af de enkelte verse-
rende og mulige retssager M.v.

Oplyste garantiforpligtelser er baseret på substansen i de indgåede aftaler,
herunder de i Frankrig stillede garantier for kunder i restaurationsbranchen.

Hensatte forpligtelser er omtalt i note 28 og eventualforpligtelser i note 38.

Andre aktiver og forpligtelser indregnet i åbningsbalancen for S&N-

akkvisitionen. Aktiver og forpligtelser, der ikke er specifikt omtalt ovenfor,

er ligeledes målt til dagsværdi på overtagelsesdagen. Disse poster omfatter:

+ Varebeholdninger, der er mått til dagsværdi. Dagsværdien for færdigvarer
og varer under fremstilling udgør salgsprisen med fradrag af salgsom-
kostninger, omkostninger til færdiggørelse af varer under fremstilling og
en rimelig avance allokeret på baggrund af færdiggørelsesgraden for
varer under fremstilling og den udførte salgsaktivitet baseret på estimeret
avance for lignende færdigvarer og reklamematerialer. Prisen er desuden
sammenholdt med sammenlignelige markedspriser for tredjeparts produk-
ter og for selskabets egne produkter produceret af andre bryggerier.

runs

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 81

NOTE I] VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER - FORTSAT

 

- Indkøbskontrakter hvor prisen afviger fra den faktiske markedspris.

- Finansielle forpligtelser er målt til amortiseret kostpris eller dagsværdi.
” Leasingaftaler er klassificeret som finansiel eller operationel leasing på
baggrund af substansen i den service der leveres, herunder vurdering
af minimumstleasingydelsen, overførsel af ejendomsret samt, hvorvidt

aktiver kun kan bruges af leasingtager.
- Forpligtelser til nedtagelse og genopretning.
"» Pensionsforpligtelser målt på baggrund af markedsantagelser.
» Tabsgivende kontrakter.

Vurderinger som led i anvendelse af anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af gruppens regnskabspraksis foretager ledelsen
vurderinger, udover skønsmæssige vurderinger, som kan have væsentlig
indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

Sådanne vurderinger omfatter bl.a. klassifikation af kapitalandele, herun-
der joint ventures, klassifikation og indregning af finansielle instrumenter,
indregning af omsætning og dertil relaterede drikkevareafgifter, indregning
af indtægter på ejendomsprojekter, tidspunkt for indregning af indtægter
og omkostninger i forbindelse med udlån til restaurationsbranchen,
brugen af særlige poster, måling af varebeholdninger samt klassifikation
af leasingaftaler.

Virksomhedssammenslutninger. Ved virksomhedssammenslutninger og
indgåelse af nye samarbejdsaftaler foretages vurdering med henblik på
klassifikation af den overtagne virksomhed som dattervirksomhed, joint
venture eller associeret virksomhed. Vurderingen foretages på baggrund af
de indgåede aftaler om overtagelse af henholdsvis ejer- og stemmeandel i
virksomheden samt på baggrund af indgåede aktionæraftaler og lign., der
regulerer den faktiske indflydelse på virksomheden.

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er vurderingen foretaget for hvert
enkelt overtaget selskab og aktivitet baseret på den erhvervede (opnåede)
ejerandel samt de foreliggende aktionæraftaler og lign. For de aktiviteter,
hvor udskillelsen endnu ikke er gennemført juridisk, er vurderingen foretaget
på baggrund af de hidtidige aftaler samt de igangværende juridiske arbejder
med udskillelsen. Der er ikke sket ændringer i klassifikationen i forhold til det
tidligere udmeldte og der forventes ikke ændringer heri.

Klassifikationen er væsentlig, idet indregningen af pro rata-konsoliderede
joint ventures har effekt på regnskabet i forhold til fuld konsolidering af
dattervirksomheder eller indregning af associerede virksomheder til indre
værdi. En eventuel ændring af IFRS, der måtte fjerne muligheden for at
bruge pro rata-konsolidering, vil få effekt på koncernregnskabet. Effekten
heraf er af begrænset betydning efter opnåelse af kontrol over setskaberne
i den tidligere såkaldte BBH gruppe i forbindelse med køb af dele af akti-
viteterne i S&N. Af note 34 fremgår hovedtal for de pro rata-konsoliderede
virksomheder.

Finansielle instrumenter. Ved indgåelse af finansielle instrumenter vurderer
ledelsen om instrumentet opfylder betingelserne for og er en effektiv sikring,
herunder om sikringen vedrører indregnede aktiver og forpligtelser, forventede
fremtidige pengestrømme eller finansielle investeringer. For indregnede finan-
sielle instrumenter foretages effektivitetstest mindst en gang månedligt og en
eventuel ineffektivitet indregnes i resultatopgørelsen.

Indregning af omsætning. Omsætning ved salg af færdigvarer og handels-
varer indregnes, når risikoovergangen til køber finder sted. Nettoomsætnin-
gen måles eksklusive moms og afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter
samt ydede rabatter.

Ledelsen vurderer de lokale krav til opkrævning af afgifter med henblik på
klassifikation som afgift relateret til salget, hvilket fradrages i omsætningen,
eller som andel af produktionsomkostningerne.

Kunderabatter indregnes i samme periode som det salg, rabatten er forbun-
det med. Kunderabatter fragår i omsætningen. Kunderabatter baseret på
akkumulerede solgte mængder gennem en periode beregnes på baggrund
af det forventede samlede salg baseret på erfaringer fra tidligere, det til dato
gennemførte salg samt andre aktuelle oplysninger om samhandelen med

den pågældende kunde. Beregningerne foretages af ledelsen i samarbejde
med de salgsansvarlige.

Indregning af ejendomsprojekter. Ledelsen vurderer ved kontraktindgåelse,
hvorvidt de enkelte ejendomsprojekter indeholder tilstrækkelig høj grad

af individuel tilpasning til at kunne indregnes efter produktionsmetoden.
Hovedparten af projekterne behandles efter salgsmetoden, hvor avance ved
salg af ejendommen indregnes ved overdragelse til køber. Salgsværdien ved
salg af ejendomsprojekter med fradrag af produktionsomkostninger indreg-
nes under andre driftsindtægter.

Udlån til restaurationsbranchen. Carlsberg-gruppen foretager i visse
situationer og på visse markeder udlån til kunder i restaurationsbranchen.
Aftalerne er typisk komplekse og omfatter flere elementer i samarbejdet.
Ledelsen vurderer for hver af aftalerne indregning og klassifikation af
indtægter og omkostninger i den pågældende aftale, herunder fordelingen
af indtægter fra lånet mellem nettoomsætning, rabatter samt andre drifts-
indtægter. Ledelsen vurderer herudover, om udviklingen i forskellige forhold
af betydning for restaurationsbranchen medfører behov for at foretage
nedskrivning på udlån til restaurationsbranchen for et land / marked under
ét. Sådanne forhold omfatter eksempelvis ændringer i den Lokale lovgiv-
ning, der generelt set kan have negativ påvirkning på branchens indtjening,
men hvor effekten ikke kan allokeres til enkeltstående udlån.

Særlige poster. Anvendelsen af særlige poster omfatter ledelsesmæs-
sige skøn for at sikre afgrænsning til resultatopgørelsens andre poster,

jf. anvendt regnskabspraksis. Ved anvendelsen af særlige poster er det
afgørende, at der er tale om væsentlige indtægter og omkostninger, der
ikke direkte kan henføres til gruppens sædvanlige driftsaktiviteter, men er
relateret til grundlæggende struktur- og procesmæssige omlægninger af
gruppen samt eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning hertil.
Ledelsen foretager vurdering af omlægninger med henblik på at sikre
korrekt sondring mellem gruppens driftsaktiviteter og omlægninger af
gruppen, der vil forbedre gruppens indtjeningsmuligheder i fremtiden.

I særlige poster indgår tillige andre væsentlige beløb af engangskarakter,
eksempelvis nedskrivning af goodwill.

Varebeholdninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under frem-
stilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpemateriater, direkte tøn og indirekte
produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder
indirekte materialer og tøn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i pro-
duktionsprocessen benyttede maskiner, produktionsbygninger og udstyr samt
omkostninger til produktionsadministration og -ledelse. Selskaber i Carlsberg-
gruppen, der anvender standardkostpriser til målingen, gennemgår og ændrer
denne pris minimum en gang årligt. Endvidere ændres standardkostprisen,
såfremt den afviger mere end 5% fra den faktiske kostpris på den enkelte vare.

De indirekte produktionsomkostninger opgøres på baggrund af relevante
forudsætninger for kapacitetsudnyttelse, produktionstid og andre relevante
faktorer for den enkelte vare.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris. Opgørelse af nettorealisationsværdi er
hovedsageligt relevant for pakkematerialer, emballage og reservedele. ØL og
læskedrikke opgøres normalt ikke til nettorealisationsværdi, idet den begræn-
sede holdbarhed betyder, at langsomt omsættelige varer i stedet må kasseres.

Leasing- og serviceaftaler. Carlsberg-gruppen har indgået en række
leasing- og serviceaftaler. ved indgåelse af aftalerne foretager ledelsen
vurdering af substansen i den leverance, der modtages, med henblik på klas-
sifikation af aftalen som leasingaftale eller serviceaftale. Ved vurderingen
lægges særligt vægt på, om opfyldelse af aftalen afhænger af brugen af
specifikke aktiver. Oplysningerne om gruppens leasingaftaler og væsentlige
serviceaftaler fremgår af note 38 og 39.

For leasingaftaler vurderes, hvorvidt der er tale om finansielle eller opera-
tionelle aftaler. Carlsberg-gruppen har hovedsageligt indgået operationelle
aftaler for standardiserede aktiver med kort løbetid i forhold til aktivernes
brugstid, hvorfor aftalerne klassificeres som operationelle.

 

 

82 Carlsberg-gruppen

NOTE 2 SEGMENTOPLYSNINGER

 

Carlsberg-gruppen er beskæftiget med produktion og salg af øl og andre
drikkevarer. I overensstemmelse med gruppens ledelses- og rapporterings-
struktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske segmen-
ter, hvor produktionen finder sted. Nettoomsætning mellem segmenter er
baseret på markedspriser.

Fra 2008 anvendes en ændret segmentopdeling på rapportering af koncer-
nens resultater. Den nye segmentering afspejler den struktur, som efter køb
af dele af aktiviteterne i SØN anvendes ved intern styring af og opfølgning
på koncernens strategiske og finansielle målsætninger. Den ændrede seg-
mentopdeling afspejler de overtagne dele af aktiviteterne i S&N samt en
bredere geogratisk definition af Nord- og Vesteuropa. Sammenligningstal
er tilpasset.

Segmentets resultat af primær drift før særlige poster omfatter nettoom-

i det omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger
knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og indgår sammen med elimi-
neringer og andre aktiviteter ikke i segmenternes resultat af primær drift før
særlige poster.

Langfristede segmentaktiver omfatter immaterielle og materielle aktiver,
som anvendes direkte i segmentets drift. Kortfristede segmentaktiver for-
deles på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, og inde-
holder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender
og periodeafgrænsningsposter.

Allokeret goodwill og varemærker pr. segment fremgår af note 16.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til
segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

sætning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede virksomheder anden gæld.
2008

Nord- og Drikkevarer Carlsberg-
Mio. kr. Vesteuropa Østeuropa Asien Ikke fordelt jalt Andet gruppen i alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 37.059 19.136 3.552 197 59.944 - 59.944
Intern omsætning 69 1 3 -73 - - -
Nettoomsætning i alt 37.128 19.137 3.555 124 59.944 - 59.944
Fordeling 62% 32% 6% 0% 100% - 100%
Segmentresultat 3.938 4.102 46l -968 7.533 365 7.898
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 15 ? 50 - 72 9 81
Resultat af primær drift før særlige poster 3.953 4.109 511 -968 7.605 374 7.979
Særlige poster -1.641 - -1.641
Finansielle poster, netto -3.455 -1 -3.456
Resultat før skat 2.509 373 2.882
Selskabsskat 395 -?1 324
Koncernresultat 2.904 302 3.206
Balance:
Langfristede segmentaktiver 35.350 68.298 3.402 775 107.825 12.723 120.548
Kortfristede segmentaktiver 9.748 3.796 1.441 966 15.951 48 15.999
Kapitalandele i associerede virksomheder 170 59 1.960 - 2.189 35 2.224
Aktiver bestemt for salg 153 - - - 153 9 162
Øvrige aktiver 4.217 156 4.373
Aktiver i alt —— 130.335 12.971 143.306
Langfristede segmentforpligtelser 3.094 18 49 149 3.310 244 3.554
Kortfristede segmentforpligtelser 13.404 2.788 1.225 2.533 19.950 80 20.030
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 367 - - - 367 l 368
Rentebærende gæld, brutto 50.006 -1.485 48.521
Øvrige forpligtelser 9.334 748 10.082
Egenkapital 47.368 13.383 60.751
Passiver i alt 130.335 12.971 143.306
Andre segmentposter:
Køb af materielle og immaterielle aktiver 2.517 2.149 391 235 5.292 1.117 6.409
Afskrivninger 2.128 1.239 183 68 3.618 13 3.631
Nedskrivninger 336 - - - 336 - 336

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 83
NOTE 2 SEGMENTOPLYSNINGER - FORTSAT
2007
Nord- og Ikke … Drikkevarer Carlsberg-
Mio. kr. Vesteuropa Østeuropa Asien fordelt ialt Andet gruppen i alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 32.026 9.657 2.886 181 44.750 - 44.750
Intern omsætning 61 l - -62 - - -
Nettoomsætning I alt 32.087 9.658 2.886 119 44.750 - 44.750
Fordeling 72% 22% 6% 0% 100% - 100%
Segmentresultat 3.330 2.132 327 -882 4.907 254 5,161
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 53 2 39 - 94 7 101
Resultat af primær drift før særlige poster 3.383 2.134 366 -882 5.001 261 5.262
Særlige poster, netto 427? - -427?
Finansielle poster, netto -971 -230 -1.201
Resultat før skat 3.603 31 3.634
Selskabsskat -1.190 152 -1.038
Koncernresultat 2.413 183 2.596
Balance:
Langfristede segmentaktiver 21.487 7.798 2.996 472 32.753 12.170 44.923
Kortfristede segmentaktiver 8.786 1.692 1.035 567 12.080 515 12.595
Kapitalandele i associerede virksomheder 264 28 299 - 591 31 622
Aktiver bestemt før salg 34 - - - 34 - 34
Øvrige aktiver 4.372 -1.326 3.046
Aktiver i alt 49.830 11.390 61.220
Langfristede segmentforpligtelser 2.402 10 20 2 2.434 55 2.489
Kortfristede segmentforpligtelser 9.800 1.272 982 707 12.761 385 13.146
Rentebærende gæld, brutto 19.873 3.381 23.254
Øvrige forpligtelser 1.623 764 2.387
Egenkapital 13.139 6.805 19.944
Passiver i alt 49.830 11.390 61.220
Andre segmentposter:
Køb af materielle og immaterielle aktiver 2.780 1.537 579 33 4.929 667 5.596
Afskrivninger 1.982 593 164 105 2.844 12 2.856
Nedskrivninger 108 - 1 4 113 - 113
NOTE 3. PRODUKTIONSOMKOSTNINGER
Mio. kr. 2008 2007
Materialeomkostninger 16.879 11.822
Direkte lønomkostninger 1.508 1.239
Maskinomkostninger 920 759
Af- og nedskrivninger 2.512 1.647
Indirekte produktionsomkostninger 3.131 2.491
Indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 6.298 4.465
talt 31.248 22.423
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 2.535 2.019

 

 

 

84 Carlsberg-gruppen

NOTE &  SALGS- OG DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Marketingomkostninger 5,304 4.321
Salgsomkostninger 4.899 4.099
Distributionsomkostninger 7.389 6.108
l alt 17.592 14.528
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 4.440 4.028
NOTE 5 HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT REVISOR

Mio. kr. 2008 2007
KPMG:

Lovpligtig revision 43 22
Andre ydelser 45 25

 

Honoraret til lovpligtig revision er steget i forhold til 2007 som følge af køb
af dele af aktiviteterne i S&ÆN samt revision af åbningsbalancerne for hvert
af de overtagne selskaber.

Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med gennemførelse af
køb af dele af aktiviteterne i SØN, herunder due diligence i forbindelse

NOTE 6 ANDRE DRIFTSINDTÆGTER OG DRIFTSOMKOSTNINGER

med akkvisitionen, rådgivning i forbindelse med udskillelse af de overtagne
selskaber og aktiver, honorar i forbindelse med afgivelse af erklæringer

og andre ydelser i forbindelse med gennemførelse af kapitalforhøjelse

i Carlsberg A/S i juni 2008 samt skatterådgivning. Andre ydelser i 2007
omfatter forberedelse af købet, skatterådgivning samt due diligence i
forbindelse med akkvisitionen.

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Andre driftsindtægter:

Avance ved salg af ejendomme under øvrige aktiviteter 487 347
Avance ved salg af ejendomme inden for drikkevareaktiviteter 69 150
Avance ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver inden for drikkevareaktiviteter 212 38
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranchen 105 128
Lejeindtægter af ejendomme 65 88
Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger el 38
Andet, inkl. tilbagebetalt ejendomsskat 219 144
! alt 1.178 933
Andre driftsomkostninger:

Tab ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver inden for drikkevareaktiviteter (4 -84
Tab og nedskrivninger på udlån til restaurationsbranchen -45 -34
Ejendomsomkostninger -95 -121
Omkostninger vedrørende Forskningscentre -152 -91
Andet -114 -118
| alt -450 -448
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 -106 -96
Indregnet avance på igangværende arbejder for fremmed regning udgør:

Salgsværdi af årets produktion 184 219
Produktionsomkostninger -107 -177
I alt 77 å2

 

Avancen på igangværende arbejder for fremmed regning er indregnet under
”Avance ved salg af ejendomme under øvrige aktiviteter” og vedrører en
entreprisekontrakt på opførelse af domicilejendom. Entreprisekontrakten er
afsluttet og projektet afteveret i 2008.

Andre driftsindtægter omfatter avance ved salg af varemærker for 149 mio. kr.
i 2008.

Tilskud til forsknings- og udviklingsaktiviteter omfatter tilskud fra Carlsberg-
fondet til driften af Carlsberg Laboratorium for 11 mio. kr. (2007: 13 mio. kr.).

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 85

NOTE ? SÆRLIGE POSTER

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Nedskrivning, Tirk Tuborg - -100
Nedskrivning, bryggeriet i Leeds, Carlsberg UK -197 -
Nedskrivning, bryggeriet i Braunschweig, Carlsberg Deutschland -135 -
Nedskrivninger og omkostninger relateret til udtræden af

markedet for discountsodavand i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) - 7
Tab ved salg af Turk Tuborg -232 -
Hensættelse til tabsgivende maltkontrakter -245 -
Flytteomkostninger, fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver

i forbindelse med ny produktionsstruktur i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) -19 14
Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver

I forbindelse med ny produktionsstruktur i Sinebrychoff, Fintand -30 -3
Fratrædelsesgodtgørelser mv. vedrørende Operational Excellence-programmer -150 -190
Fratrædelsesgodtgørelser og omkostninger, overdragelse af aktiviteter til Accounting Shared Service Center i Polen -16 -29
Restrukturering, Carlsberg Italia -93 -67
Restrukturering, Brasseries Kronenbourg, Frankrig -291 -
Restrukturering, Ringnes, Norge -26 -
Omkostninger i forbindelse med outsourcing af distribution, Carlsberg Sverige - -26
Øvrige restruktureringsomkostninger mv., andre virksomheder -138 -33
Integrationsomkostninger vedrørende købet af dele af aktiviteterne i S&N -69 -
Særlige poster, netto -1.641 427

 

Havde særlige poster været indregnet i resultat af primær drift
før særlige poster, ville de have indgået i følgende regnskabsposter:

 

 

 

 

 

Produktionsomkostninger -919 -145
Salgs- og distributionsomkostninger -114 -135
Administrationsomkostninger -226 (4
Andre driftsindtægter 27 29
Andre driftsomkostninger -409 -126
-1.641 -421
Goodwillnedskrivninger - -6
Særlige poster, netto -1.641 -427
Særlige poster omfatter indtægter og omkostninger, der har en særlig karakter
i forhold til gruppens indtjeningsskabende driftsaktiviteter, og som over tid har
væsentlig betydning.
NOTE 8 FINANSIELLE INDTÆGTER
Mio. kr. 2008 2007
Renter 249 186
Udbytter fra værdipapirer 21 19
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 36 556 -
Valutakursgevinster, netto - 55
Realiserede avancer ved salg af associerede virksomheder og værdipapirer 126 43
Kalkuteret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede pensionsordninger 308 321
Øvrige finansielle indtægter 50 27?
l alt 1.310 651

 

Renter vedrører renter fra likvide beholdninger.

 

 

86 Carlsberg-gruppen

NOTE 9 FINANSIELLE OMKOSTNINGER

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Renter 2.635 1.262
Dagsværdiregutleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 36 - 65
Valutakurstab, netto 1.358 -
Realiserede tab ved salg af værdipapirer 5 20
Nedskrivning af finansielle aktiver 3 4
Kalkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede pensionsordninger 340 323
Tab på andre finansielle instrumenter - ?3
Øvrige finansielle omkostninger 425 105
I alt 4.766 1.852

 

Renter omfatter primært renter på lån.
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter blev i 2008 påvirket med

NO mio. kr. vedrørende den ineffektive del af valutainstrumenter erhvervet
for at sikre GBP eksponeringen forud for SEN transaktionen.

NOTE 10 SELSKABSSKAT

Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for
etablering af kreditfaciliteter samt gebyr for ikke udnyttet træk på disse.
Ca. 315 mio. kr. vedrører up-front fees og commitment fees vedrørende

etablering af finansiering i forbindelse med overtagelsen af dele af

aktiviteterne i SEN.

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Årets skat er sammensat således:

Aktuet skat for året 1.072 951
Ændring i udskudt skat i årets løb -227 54
Ændring i skatteprocent -1.520 -85
Regulering af skat tidligere år 16 1?
Årets skat i alt -659 937
Heraf indregnet på egenkapitalen:

Udskudt skat af egenkapitalposteringer 334 1172
Årets skat af egenkapitalposteringer 1 -16
Skat af årets resultat -324 1.038
Afstemning af årets effektive skatteprocent:

Dansk skatteprocent 25,0% 25,0%
Ændring i skatteprocent, danske virksomheder 0,0% -1,3%
Ændring i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -52,7% -0,8%
Afvigelser i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -3,6% -2,0%
Regulering af skat for tidligere år -0,4% -0,2%
Ikke aktiverede skatteaktiver 10,2% 2,9%
Ikke skattepligtige indtægter -0,6% -1,1%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 5,4% 4,6%
Skat, associerede virksomheder 2,8% -0,1%
Særlige poster -4,5% -0,5%
Udbuytteskat 7, 2,1%
Andet -0,2% 0,1%
Årets effektive skatteprocent -11,2% 28,7%
Ændring i skatteprocent for udenlandske dattervirksomheder vedrører ned- Den danske selskabsskat blev i 2007 nedsat fra 28% til 25%

sættelsen af selskabsskatten i Rusland i 2009 fra 24% til 20%.

Mio. kr. 2008 2007
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres således:

Skattemæssige underskud 2.436 4l
Ændring af skatteprocent -1.520 -85
Immaterielle og materielle aktiver mv. -2.328 130
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen -1.412 86

 

 

 

 

NOTE 11 MINORITETSINTERESSER

Carlsberg Årsrapport 2008 87

 

 

Mio. kr. 2008 2007?
Minoritetsinteressers andel af årets resultat vedrører:

Baltika Brewery 448 206
Øvrige selskaber i Østeuropa -40 -6
Nord- og Vesteuropa 73 50
Carlsberg Brewery Malaysia Berhad 52 60
Øvrige selskaber i Asien 35 -15
Andre 2 4
| alt 575 299

 

Minoritetsinteressernes andel af resultatet er øget i forhold til 2007, som
følge af at Carlsberg efter køb af dele af aktiviteterne i SEN i april 2008

NOTE l2 RESULTAT PR. AKTIE

 

 

Carlsberg har korrigeret beregningen af resultat pr. aktie og udvandet resultat
pr. aktie for det indeværende år og sammenligningsåret i overensstemmelse
med IAS 33, indtjening pr. aktie. Hvis antallet af udestående ordinære aktier
stiger som følge af udstedelse af tegningsretter, der indeholder et bonusele-
ment, til eksisterende aktionærer, skal beregningen af resultat pr. aktie for
indeværende år og præsenterede tidligere år i henhold til standarden baseres
på det nye antal aktier.

Carlsbergs tegningsretter blev udbudt til alle eksisterende aktionærer, og som
følge heraf er antallet af ordinære aktier, der indgår i beregningen af resultat
pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie for alle perioder før tegningsudstedel-
sen beregnet som antallet af udestående ordinære B-aktier i Carlsberg før
udstedelsen ganget med en justeringsfaktor, der beregnes som dagsværdien af
B-aktier i Carlsberg A/S umiddelbart før udnyttelsen af tegningsretterne divide-
ret med en teoretisk dagsværdi pr. aktie efter udnyttelsen af tegningsretterne.

konsolideres kapitalandele i den tidligere BBH-gruppe fuldt ud. Selskaberne
blev tidligere pro rata-konsolideret med 50%.

Den teoretiske dagsværdi pr. aktie efter udnyttelsen af tegningsretterne be-
regnes som provenuet ved udnyttelsen af tegningsretterne plus den samlede
dagsværdi af aktierne umiddelbart inden udnyttelsen af tegningsretterne
divideret med antallet af udestående aktier efter udnyttelsen af regningsret-
terne. Korrektionsfaktoren for tegningsretterne er 1,23882017.

Lukkekursen for Carlsbergs B-aktie den 21. maj 2008 udgjorde 651 kr.

Udbudskursen for Carlsbergs nye B-aktier jf. prospekt offentliggjort den
15. maj 2008 udgjorde 400 kr.

Dette giver følgende korrektionsfaktor:
Udnuttelseskurs: 1,23882017

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Koncernresultat 3.206 2.596
Minoritetsinteresser -575 -299
Aktionærer i Carlsberg A/S 2.631 2.297
1.000 stk.

Gennemsnitligt antal aktier 118.785 94.496
Gennemsnitligt antal egne aktier -7 -30
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 118.778 94.466
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt - 276
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 118.778 94.742
Kr.

Resultat pr. aktie (EPS) a 20 kr. 22,2 24,3
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a 20 kr.

22,2 24,2

 

Ved beregningen af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 1.577.786
aktieoptioner (2007: 0), der ikke har nogen udvandende effekt, idet
udnyttelseskursen for optionerne var højere end aktiekursen.

 

 

88 Carlsberg-gruppen

NOTE 13. LØN- OG PERSONALEOMKOSTNINGER SAMT AFLØNNING AF BESTYRELSE, DIREKTION OG LEDENDE MEDARBEJDERE

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Lønninger og vederlag 6.831 6.048
Fratrædeisesgodtgørelser 198 176
Omkostninger til social sikring 988 840
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 155 191
Pensionsomkostninger - ydelsesbaseret 90 158
Aktiebaseret vederlæggelse 31 el
Andre personalegoder 421 97
| alt 8.714 7.531
Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:
Produktionsomkostninger 2.535 2.019
Salgs- og distributionsomkostninger 4.440 4.028
Administrationsomkostninger 1.517 1.174
Andre driftsomkostninger 106 96
Særlige poster (restrukturering) 116 214
l alt 8.714 7.531
Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 45.505
(2007: 33.420) futdtidsmedarbejdere i gruppen.
2008 2007

Ledende Ledende
Mio. kr. Koncerndirektion medarbejdere Koncerndirektion medarbejdere
Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:
Lønninger og vederlag 53 26 30

Pensionsomkostninger
Aktiebaseret vederlæggelse

LYS
lu

 

| alt

59 32 35

 

Aflønningen af koncerndirektionen og ledende medarbejdere er baseret på
en fast løn med mulighed for en kontant bonus på op til 60% af den faste
løn samt ikke-monetære ydelser i form af fri bil, telefon mv. Endvidere delta-
ger koncerndirektionen og ledende medarbejdere i aktieoptionsprogrammer
og incitamentsprogrammer, der løber over flere år.

Ansættelseskontrakterne for medlemmerne af direktionen indeholder vilkår,
som er sædvanlige for direktionsmedtemmer i danske børsnoterede selska-
ber, herunder opsigelsesvarsler og konkurrenceklausuler.

Aflønningen af direktører ansat i udenlandske datterselskaber er baseret på
lokale betingelser.

Ledende medarbejdere er afgrænset til medlemmer af ExCom samt Senior Vice
Presidents og Vice Presidents med ansvar for koncernfunktioner i Carlsbergs
hovedkontor i København, i alt 21 personer (2007: 16 personer). De har direkte
eller indirekte indflydelse på og ansvar for planlægning, gennemførelse og
kontrol af aktiviteterne i gruppen.

Bestyrelsen i Carlsberg A/S har modtaget et samlet vederlag på 6 mio. kr.
(2007: 6 mio. kr.) for deres hverv i selskabet samt visse datterselskaber.
Vederlaget til bestyrelsen er et fast årligt vederlag. Bestyrelsen deltager ikke
i aktieoptionsprogrammer, pensionsordninger eller andre ordninger, ligesom
der ikke er indgået aftale om eller betalt fratrædelsesgodtgørelser til besty-
relsesmedlemmer.

 

 

 

 

NOTE I14 AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

Carlsberg Årsrapport 2008 89

 

For at tiltrække, fastholde og motivere Carlsberg-gruppens nøglemedarbejde-
re samt knytte deres interesser sammen med aktionærernes, har Carlsberg-
gruppen etableret aktieoptionsprogram. Nøglemedarbejdere omfatter
koncerndirektionen, Excom, Senior Vice Presidents og Vice Presidents samt
ledelsen i væsentlige datterselskaber. Der er ikke etableret aktieoptionspro-
gram for Carlsberg-gruppens bestyrelse.

Aktieoptionerne optjenes løbende fra tildelingstidspunktet og tre år frem.
Aktieoptionerne kan først udnyttes tre år efter tildelingstidspunktet og
senest otte år efter tildelingen. I tilfælde af fratræden kan en forholdsmæs-
sig andel af optionerne udnyttes inden for en tidsfrist fra en måned til tre
måneder, såfremt der ikke indgås særlig fratrædelsesordning. Endelig gælder
der særlige bestemmelser ved pensionering, sygdom eller død samt ved
ændringer af kapitalforholdene i Carlsberg A/S. Hver aktieoption giver ret
til køb af én B-aktie i Carlsberg A/S. Optionerne kan udelukkende afregnes i
aktier (egenkapitalbaseret ordning). Carlsberg-gruppen har ikke i væsentligt
omfang erhvervet egne aktier til afdækning af forpligtelsen. Beholdningen
af egne aktier udgør 3.276 stk. pr. 31. december 2008 (2007: 32.762 stk.).

For at sikre at modtagere af aktieoptioner opnår samme nominelte afkast
af en given stigning i aktiekursen efter den gennemførte kapitalforhøjelse i
Carlsberg A/S, er der foretaget regulering af aktieoptionsprogrammer, der
eksisterede på tidspunktet for gennemførelsen af salg af tegningsretter.
Udnyttelseskursen på optionerne er korrigeret med bonusetementet ved
udstedelsen af nye aktier til favørkurs, Bonuselementet er beregnet som be-
skrevet i note 12, Resultat pr. aktie. Tilsvarende er antallet af tildelte optioner
korrigeret med en faktor, der er beregnet som I divideret med bonuselemen-
tet. Med disse korrektioner er dagsværdien af aktieoptionsprogrammet på

tidspunktet for udstedelsen af tegningsretterne uændret. I forbindelse med
ændringen er der foretaget tilpasning af sammenligningstal.

Lukkekursen for Carlsbergs B-aktie den 21. maj 2008 udgjorde 651 kr.
Udbudskursen for Carlsbergs nye B-aktier jf. prospekt offentliggjort den
15. maj 2008 udgjorde 400 kr.

Dette giver følgende korrektionsfaktorer:
Udnuttelseskurs: 0,80721966
Antallet af optioner: 1,23882017

Korrektionsfaktoren medfører regulering af antallet af udestående optioner
ultimo 2007 til 93.778 for direktionen, 590.004 for øvrige nøglemedarbej-
dere og 201.216 for fratrådte medarbejdere i forhold til henholdsvis 75.700,
476.262 og 162.425 for 2007.

| 2008 er der tildelt 799.942 (2007: 270.186) aktieoptioner til 173 (2007: 145)
nøglemedarbejdere. Dagsværdien på tildelingstidspunktet udgør for disse optio-
ner i alt 74 mio. kr. (2007: 30 mio. kr.). Dagsværdien indregnes i resultatopgørel-
sen over vestingperioden på tre år. | 2008 er indregnet 20 mio. kr. vedrørende
aktieoptioner tildelt i året (2007: 10 mio. kr.). Årets samlede omkostning

for aktiebaseret aflønning udgør 31 mio. kr. (2007: 21 mio. kr.) og vedrører
aktieoptioner tildelt i 2005-2008 (2007: 2004-2007) og inkluderer optioner
tildelt under det langsigtede incitamentsprogram. Omkostninger til aktiebaseret
vederlæggelse indgår i løn- og personaleomkostninger. Pr. 31. december 2008
udestår en samlet indregning på 73 mio. kr. vedrørende igangværende aktie-
optionsordninger.

 

 

 

 

 

 

 

 

Udnyttel-

Antal seskurs Dagsværdi
Til- Udnyt- I. Jan Udleb/ 31. dec. Til udnyttelse Kr, pr. 31. Dec. 31. Dec.
delingsår telsesår 2008 Tildelt bortfald  Udnyttet Overførsel 2008 31. dec Fast option … 2008 2007
Direktion:
2001 2004-2009 9.105 - - - - 9.105 9.105 312,02 0,00 - 2
2002 2005-2010 9.105 - - - - 9.105 9.105 261,39 4,67 - 2
2003 2006-2011 13.008 - - - - 13.008 13.008 173,12 32,12 1 4
2004 2007-2012 13.008 - - - - 13.008 13.008 216,65 25,69 - 4
2005 2008-2013 12.388 - - - - 12.388 12.388 232,71 22,78 - 3
2006 2009-2014 12.388 - - - - 12.388 306,89 21,02 - 3
2007 2010-2015 24.776 - - - - 24.776 472,11 15,19 1 3
2008 2011-2016 89.552 - - - 89.552 383,34 32,00 3
I alt 93.778. 89.552 - - -… 183.330 56.614 5 el
Øvrige nøglemedarbejdere:
2001 2004-2009 11.707 - - -3.902 - 7.805 7.805 312,02 0,00 - 2
2002 2005-2010 13.658 - - -3.902 - 9,756 9.756 261,39 4,67 - 4
2003 2006-2011 18.273 - - - - 18.273 18.273 173,12 32,12 1 6
2004 2007-2012 42.042 - -2.276 -2.989 - 36.777 36.777 216,65 25,69 1 12
2005 2008-2013 133.276 -… -2.685  -45.318 -2.787 82.486 82.486 232,71 22,78 2 37
2006 2009-2014 175.500 -… -9.498 -6.296 -7.433. 152.273 306,89 21,02 3 38
2007 2010-2015 195.548 - 711.974 -1.033 -7.433 175.108 472,11 15,19 3 24
2008 2011-2016 710.390  -3.097 - -… 707.293 383,34 32,00 22 -
| alt 590.004 710.390 -29.530  -63.440  -17.653 1.189.771 155.097 32 123
Fratrådte medarbejdere:
2001 2004-2009 26.046 - -… -11.706 - 14.340 14.340 312,02 0,00 - 5
2002 2005-2010 20.812 - - - - 20.812 20.812 261,39 4,67 - 5
2003 2006-2011 29.918 - - - - 29.918 29.918 173,12 32,12 1 10
2004 2007-2012 37.722 - - - - 37.722 37.722 216,65 25,69 1 11
2005 2008-2013 29.732 - -413 - 2.787 32.106 32.106 232,71 22,78 1 8
2006 2009-2014 30.351 - -826 - 7.433 36.958 306,89 21,02 l 7
2007 2010-2015 26.635 -… -1.239 - 7.433 32.829 472,11 15,19 - 3
2008 2011-2016 - - - - - 383,34 32,00 - -
! alt 201.216 -… -2.478  -11.706 17.653. 204.685 134.898 4 49
| alt 884.998 799.942  -32.008  -75.146 - 1.577.786 346.609 4l 193

 

 

90 Cartsberg-gruppen

NOTE 14 AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE - FORTSAT

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007

Gennem- Gennem-

Øvrige Fratrådte snitlig Øvrige Fratrådte snitlig

nøglemed- med- udnyttel- nøglemed- med- udnyttel-

Direktion — arbejdere arbejdere lalt — seskurs Direktion arbejdere arbejdere lalt — seskurs

Udestående aktieoptioner pr. I. januar 93.778. 590.004 201.216 884.998 317,61 163.091 665.773 68.972 897.836 254,91

Tildelt 89.552 710.390 - 799.942 383,34 49.552. 220.634 - 270.186 472,11

Udtøb/bortfald -… -29,530  -2.478 -32.008 368,89 - -65.060 - -65.060 340,30

Udnyttet - -63.440 -11.706 -75.146 259,54 - "217.964 - -217.964 244,06

Overført -… -17.653 17.653 - - -118.865 -13.379. 132.244 -… 295,55

Udestående aktieoptioner pr. 31. december 183.330 1.189.771 204.685 1.577.786 352,66 93.778 590.004 201.216 884.998 317,61

Til udnyttelse pr. 31. december 56,614 155.097 134.898 346.609 228,57 44.226 85.679 114.498 244.403 232,01
Udnyttede optioner i % af aktiekapitalen 0,00% 0,04% 0,01% 0,05% 0,00% 0,14% 0,00% 0,14%

 

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på
udnyttelsestidspunktet 485 kr. (2007: 509 kr.).

Pr. 31. december 2008 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i
intervallet 173,12 kr. til 472,11 kr. (2007: 173,12 kr. til 472,11 kr.). Den gennem»
snitlige kontraktuelle restløbetid udgjorde 5,6 år (2007: 5,4 år).

Forudsætninger for beregningen af dagsværdien på tildelingstidspunktet for
aktieoptioner tildelt i 2008 og 2007 fremgår af nedenstående oversigt:

Mio. kr.

Dagsværdi pr. option
Aktiekurs
Udnyttelseskurs
Volatilitet

Risikofri rente
Udbutterate
Forventet løbetid, år

Dagsværdien af aktieoptioner er baseret på Black & Scholes' formel til
værdiansættelse af calloptioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen.
Dagsværdien udgør 41 mio. kr. pr. 31. december (2007: 193 mio. kr.), hvilket
er et fald på 152 mio. kr. i forhold til ultimo 2007.

2008 2007
104,65 136,67
383,34 584,86
383,34 584,86

27% 19%
3,8% 3,9%
1,4% 1,0%

5,2 5,5

 

De anførte kursoplysninger vedrørende tildelingen i 2007 er ikke korrigeret
for bonuselement ved kapitaludvidelsen i 2008.

Aktie- og udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på
NASDAQ OMX København A/S af Carlsberg A/S's B-aktier de første fem
børsdage efter offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse, der af Carlsberg
A/S følger umiddelbart efter tildelingen.

Den forventede volatilitet er opgjort på grundlag af den historiske volatilitet i
Carlsberg A/S's B-aktie for de seneste to år.

Den risikofrie rente er fastsat som den danske statsobligationsrente på den
aktuelle løbetid, mens udbytteraten er beregnet som 6 kr. pr. aktie (2007:
6 kr. pr. aktie) pr. år divideret med aktiekursen.

Den forventede løbetid er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestids-
punktet ligger i midten af udnyttelsesperioden.

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 91

NOTE 15. IMMATERIELLE AKTIVER

 

 

 

 

 

 

2008
Andre
immaterielle Forud-

Mio. kr. Goodwill … Varemærker aktiver betalinger talt
Kostpris:
Kostpris pr. I. januar 2008 16.956 3.926 1.530 146 22.558
Tilgang ved køb af virksomheder 33.780 18.834 111 - 52.725
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder - 16.429 15 - 16.444
Tilbageførsel af kostpris vedrørende trinvis overtagelse - - -50 - -50
Tilgang 292 - 150 17 459
Afgang ved salg af virksomheder - - -33 - -33
Afgang -72 - -98 - -170
Valutakursreguleringer mv. -2.280 -3.639 -43 -1 -5.963
Overførsler - - 145 -128 17
Kostpris pr. 31. december 2008 48.676 35.550 1.727 34 85,987
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. I. januar 2008 10 lee 1.219 2 1.353
Tilbageførsel af akkumuterede afskrivninger vedrørende trinvis overtagelse - - -50 - -50
Afskrivninger - 31 161 - 192
Afgang ved salg af virksomheder - - -30 - -30
Afgang - - -89 - -89
Valutakursreguleringer mv. 3 -3 -65 - -65
Overførsler - - - -2 -2
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 13 150 1.146 - 1.309
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 48.663 35.400 581 34 84.678
Mio. kr. 2008 2007
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 20 11
Salgs- og distributionsomkostninger 39 47
Administrationsomkostninger 133 152
Særlige poster - 6

 

| alt 192 216

 

 

 

92 Carisberg-gruppen

NOTE 15. IMMATERIELLE AKTIVER - FORTSAT

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Andre
immaterielle Forud-

Mio. kr. Goodwill … Varemærker aktiver betalinger | alt
Kostpris:
Kostpris pr. I. januar 2007 16.939 3.902 1.469 149 22.459
Tilgang ved køb af virksomheder 87 20 32 - 139
Tilgang 83 1 84 6 174
Afgang -1 - -54 2 -53
Valutakursreguleringer mv. -152 3 -10 -2 -161
Overførsler - ” 9 -9 -
Kostpris pr. 31. december 2007 16.956 3.926 1.530 146 22.558
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 4 104 1.072 1.180
Afskrivninger 17 191 2 210
Nedskrivninger 6 - - - 6
Afgang - -4l - -4l
Valutakursreguleringer mv. - 1 -3 - -2
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 10 122 1.219 2 1.353
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 16.946 3.804 311 144 21.205
Tilgang til goodwill
Mio. kr. 2008 2007
Køb af minoritetsaktieposter 292 83
Tilgang ved køb af virksomheder, jf. note 31 33.780 87
| alt 34.072 170

 

Årets tilgang vedrører hovedsageligt køb af dele af aktiviteterne i SEN.
Tilgangen vedrører dels indregnede immaterielle aktiver på overtagelsesdagen
samt goodwill ved akkvisitionen. Indregnede immaterielle aktiver vedrører
væsentligst værdien af varemærker, herunder Baltika, Kronenbourg, 1664 samt
regionale og lokale mærker.

Værdiansættelsen af varemærker foretages på baggrund af en række skøn.
Disse skøn er nærmere beskrevet i note I.

Den skønnede værdi af overtagne varemærker inkluderer alle pengestrømme
knuttet til varemærkerne. Der er en nøje sammenhæng mellem varemærker og
afsætning. Salget er afhængig af forbrugernes efterspørgsel efter øl og andre
drikkevarer, og derfor er der nøje sammenhæng mellem værdien af varemær-
ker og forbrugernes efterspørgsel, mens der ikke er separat værdi i kunderne
(butikker, barer etc.), da deres valg af produkter er afhængig af forbrugernes
efterspørgsel.

Varemærker, der har en ikke definerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives,
indgår pr. 31. december 2008 med 34.72] mio. kr. (2007: 3.654 mio, kr.) sva-
rende til 98% (2007: 96%) af de aktiverede varemærker - primært Carlsberg-,
Tuborg-, Baltika-, Kronenbourg-, 1664- og Holsten-mærkerne. Ledelsen er af
den opfattelse, at værdien af disse varemærker kan opretholdes på ubestemt
tid, idet der er tale om veletablerede varemærker i de pågældende marke-
der, der samtidig ventes at være profitable over en længere periode. Det er
ledelsens vurdering, at risikoen for, at den nuværende markedssituation på de
pågældende markeder vil reducere brugstiden på varemærkerne, er minimal
primært som følge af deres markedsandele på de enkelte markeder. Den
nuværende og planlagte markedsføringsindsats vil medvirke til, at værdien

af varemærkerne opretholdes og udbygges.

Goodwill er opgjort som forskellen mellem kostprisen og dagsværdien af de
overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Goodwill er allokeret
til de enkelte pengestrømsfrembringende enheder på baggrund af allokering
af dagsværdien for hver af de overtagne selskaber opgjort på baggrund

af forventede fremtidige pengestrømme for hvert enkelt selskab tilbage-
diskonteret til nutidsværdi samt med fradrag af dagsværdien af de overtagne
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i hver af selskaberne. Det er
ledelsens vurdering, at den foretagne allokering, under hensyn til usikkerhe-
den ved opgørelsen af de overtagne pengestrømsfrembringende enheder,

er baseret på dokumenterede skøn.

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomhed vedrører opskriv-
ning til dagsværdi af de aktiver, som Carlsberg-gruppen allerede ejede - og
tidligere indregnede ved pro rata-konsolidering - forud for opnåelse af fuld
kontrol med BBH-gruppen efter køb af dele af aktiviteterne i S&N. Ved
overtagelsen af de yderligere ejerandele er opnået kontrollerende indflydelse,
hvorved de overtagne immaterielle aktiver i overensstemmelse med IFRS er
indregnet til dagsværdi på overtagelsesdagen. Reguleringen til dagsværdi af
den allerede ejede andel af aktiverne er indregnet direkte på egenkapitalen i
overensstemmelse med IFRS.

Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december
2008 omfatter bl.a. aktiveret software, 300 mio. kr. (2007: 125 mio. kr.), og
leveringsrettigheder til øl, 66 mio. kr. (2007: 77 mio. kr.).

Omkostninger til forskning og udvikling på I att 106 mio. kr. (2007: 105 mio. kr.)
er indregnet i resultatopgørelsen.

 

tår tr ÅR KRE cat sn

NOTE 16. NEDSKRIVNINGSTEST

Carlsberg Årsrapport 2008 93

 

Værdien af goodwill og varemærker er steget væsentligt i 2008 som følge af
køb af dele af aktiviteterne i S&N.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke defi-
nerbar brugstid udgør for gruppens pengestrømsfrembringende enheder

opsummeret på segmentniveau pr. 31. december:

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr. Goodwill Varemærker | alt %
Nord- og Vesteuropa 14.452 3.435 17.887 22%
Østeuropa 24512 28.286 52.798 63%
Asien 1.492 - 1.492 2%
Carlsberg Breweries A/S? 8.207? 3.000 11.207 13%
I alt 48.663 34.721 83.384 100%

2007
Mio. kr. Goodwill Varemærker! lalt %
Nord- og Vesteuropa 5.349 654 6.003 29%
Østeuropa 1.999 - 1.999 10%
Asien 1.391 - 1.391 7%
Carlsberg Breweries A/S? 8.207 3.000 11.207 54%
I alt 16.946 3.654 20.600 100%

 

 

| Varemærkerne er henført til det segment, som ejer varemærket. Royalty-
indtægterne, som knytter sig til varemærket, indtjenes på verdensplan og er
baseret på gruppens samlede indtjening.

Generelle forudsætninger

Carlsberg-gruppen foretager nedskrivningstest af gruppens pengestrømsfrem-
bringende enheder og varemærker med en ikke definerbar brugstid. Øvrige
materielle og immaterielle aktiver testes, når der foreligger indikationer på
værdiforringelse. De pengestrømsfrembringende enheder er fastlagt baseret
på den ledelsesmæssige struktur. Den interne økonomistyring foretages som
udgangspunkt på landeniveau. Test af goodwill foretages på landeniveau og
ikke på segmentniveau.

Nedskrivningstest af varemærker er baseret på gruppens samlede royalty-
indtægter for det enkelte varemærke.

Goodwill og varemærker vedrørende Baltika Brewery (Rusland), Brasseries
Kronenbourg (Frankrig) og køb af 40% minoritetsposten i Carlsberg Breweries
A/S udgør 10% eller mere af den samlede regnskabsmæssige værdi af
goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid pr. 31. december 2008.
Ingen anden goodwilt eller varemærker udgør 10% eller mere af den samlede
regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar
brugstid pr. 31. december 2008.

Carlsberg-gruppen har pr. 31. december 2008 foretaget nedskrivningstest af
den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar
brugstid. Nedskrivningstest gennemføres årligt i december på basis af de af
direktionen og bestyrelsen godkendte budgetter og forretningsplaner.

Varemærker

Nedskrivningstesten for varemærker foretages på gruppeniveau. Værdifor-
ringelsestesten foretages på baggrund af ”Relief from royalty”-metoden,
og baseres på skøn over de fremtidige frie pengestrømme fra royaltyind-
tægter som opnås på det enkelte varemærke. De væsentligste forudsæt-
ninger er royaltysats, brugstid samt en teoretisk beregnet skatteeffekt. Den
anvendte diskonteringsrente er efter skat og afspejler den risikofrie rente
med tillæg af risikotillæg knyttet til det enkelte varemærke.

? Relaterer sig til Carlsberg A/S' køb af minoritetsposten i Carlsberg Breweries
A/S i 2004.

Royalty-satsen fastsættes for det enkelte varemærke baseret på dets
markedsposition på globale, regionale og lokale markeder. Såfremt der
allerede foreligger licensaftaler vedrørende de enkelte varemærker, tages
markedsbetingelserne heri i betragtning ved vurdering af den royaltysats
som varemærket forventes at kunne indbringe i en royaltyaftale indgået på
markedsvilkår med tredjemand.

Skattesatsen er den forventede fremtidige skattesats i det enkelte land
baseret på aktuel lovgivning. I nedskrivningstesten ultimo 2008 udgør skat-
tesatserne 10-34%.

Nedskrivningstest af varemærker er foretaget med udgangspunkt i samme
model som ved fastsættelse af dagsværdi på overtagelsesdagen. | note I
er beskrevet de skøn, der er anvendt ved fastsættelse af dagsværdi af de
overtagne aktiver i S&N-akkvisitionen.

Ved nedskrivningstesten af varemærker sammenholdes genindvindingsvær-
dien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige
frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af varemærket.

Goodwill

Nedskrivningstesten for goodwill baseres på tilbagediskonteret værdi af den
forventede fremtidige frie pengestrøm for den pengestrømsfrembringende
enhed. Forventet fremtidig fri pengestrøm (nytteværdi) baseres på budget-
ter og forretningsplaner for de kommende tre år og fremskrivninger for
efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, overskuds-
grad, geninvesteringer i anlæg samt vækstforventninger for årene efter de
kommende tre år. I budgetter og fremtidsplaner er der ikke indregnet effekt
af fremtidige omstruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

Budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år er baseret på konkrete
fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori risici Ide væsentlige parametre

er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede frie pengestrømme.
Nedskrivningstesten er baseret på flere scenarier over de fremtidige mulige

 

 

94 Carlsberg-gruppen

NOTE 16. NEDSKRIVNINGSTEST - FORTSAT

 

pengestrømme. Positive og negative ændringer i parametre, der identificeres i
budgetprocessen eller ved den daglige drift, medtages i scenarierne for fremti-
dige mulige pengestrømme for hver enkelt pengestrømsfrembringende enhed.
I scenarierne er indarbejdet forventninger til markeds- og prisudviklingen samt
udviklingen i omkostninger. Fremskrivninger efter de kommende tre år er
baseret på generelle forventninger og risici. Terminalværdien for perioden efter
de kommende tre år fastsættes under hensyntagen til generelle vækstforvent-
ninger inden for bryggeribranchen i de pågældende segmenter. Vækstraterne
forudsættes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate for
gruppens enkelte geografiske segmenter.

De gennemsnitlige vækstrater i terminatperioden fremgår nedenfor.

Væsentlige forudsætninger

2008
Goodwill:
Nord- og Vesteuropa 1,5%
Østeuropa 2,5%
Åsien 2,5%
Varemærker 1-5%

Vækst i terminalperioden

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er før
skat, og afspejler den risikofrie rente i de enkelte geografiske segmenter.

Ved nedskrivningstesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenhol-
des genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af den
forventede fremtidige frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af
de enkelte pengestrømsfrembringende enheder. Den regnskabsmæssige værdi
omfatter goodwill og øvrige nettoaktiver.

Diskonteringsrenter'

2007 2008 2007
0,5-1,5% 3,9-13,3% 4,2-16%
2,5% 7,9-16,1% 8,3%
2,5% 3,9-13,0% 4,5-10,9%
0-3% 6,7-16,4% 4-7%

 

 Diskonteringsrenterne for goodwill er før skat, mens diskonteringsrenterne
for varemærker er efter skat.

Vækstraterne fastsættes for hvert enkelt selskab henholdsvis varemærke.

| terminalperioden anvendes en vækstrate i niveau med den forventede
inflation. For varemærker generelt kan væksten kun i de første år overstige
forventninger til inflationen.

Ultimo 2008 er de risikofrie renter — særligt den korte rente - udsat for
usædvanlige udsving som følge af den internationale finansielle situation.
Ved nedskrivningstesten i 2008 er de anvendte diskonteringsrenter derfor
fastsat på baggrund af en forventning om, at de finansielle markeder

på langt sigt bliver stabile igen. Den risikofri rente før skat anvendes ved
nedskrivningstest af goodwill.

Diskonteringsrenten efter skat for hver land anvendes ved nedskriv-
ningstest af varemærker. Ved fastsættelse af diskonteringsrenten er det
specifikke tillæg til den risikofri rente (spread) fastsat noget lavere end det
aktuelle markedsniveau og lidt højere end markedsniveauet i foråret/som-
meren 2008. Spreadet er såtedes højere end det der aktuelt betales på
koncernens væsentlige lån og afspejler ledelsens forventning til spreadet
ved fremtidige låneoptagelser.

Vækstrater anvendt ved fremskrivning og diskonteringsrenter er sammen-
holdt for hvert enkelt land henholdsvis varemærke, således at der er tilstræbt
en sammenhæng heri, der skønnes rimelig.

Nord- og Vesteuropa er kendetegnet ved stabile eller faldende volumener og
ved vækstmarkeder i den centrale del af regionen. Hele regionen er fortsat
præget af hård konkurrence, hvilket gør det nødvendigt løbende at optimere
omkostningsstruktur og kapitalanvendelse., Der ventes en svagt stigende
nettoomsætning i de kommende tre år, mens igangværende Excellence-
programmer, herunder Logistic Excellence, samt allerede foretagne restruk-
tureringer i væsentlige lande ventes at medvirke til produktivitetsforbedringer
og omkostningsbesparelser og dermed en forbedret overskudsgrad. Enkelte
lande vil fortsat være præget af et højt investeringsniveau som følge af
omlægninger af produktionsstrukturen.

Østeuropa kendetegnes ved vækst i markedet og stigende markedsan-
dele drevet af investeringer i ny kapacitet, markedsføring, innovation og
introduktion af nye produkter. Der forventes stigende nettoomsætning i
regionen og omkostningsudviklingen ventes at følge med en stabil over-
skudsgrad som resuttat. Investeringsniveauet forventes opretholdt på et
højt niveau for at understøtte væksten.

Asien er også et vækstområde, specielt er der stor vækst i Kina og Indo-
kina. Der forventes stigende nettoomsætning samt stigende overskud
på de nye markeder, mens der forventes stabil indtjening på de modne
markeder.

 

FESSEE KEE SSRESE SE SERE SER

 

 

NOTE 16 NEDSKRIVNINGSTEST - FORTSAT

Nedskrivninger

På baggrund af foretagne nedskrivningstest er der foretaget følgende
nedskrivninger af goodwill, varemærker med ikke definerbar brugstid og
andre anlægsaktiver:

Carlsberg Årsrapport 2008 95

 

Mio. kr. 2008 2007
Goodwill:

Øvrige - 6
Materielle anlægsaktiver:

Nedskrivning, bryggeriet i Leeds, Carlsberg UK 197 -
Nedskrivning, bryggeriet i Braunschweig, Carlsberg Deutschland 135 -
Turk Tuborg 100
Øvrige 4 7
I alt 336 113

 

Nedskrivning I Carlsberg UK i 2008 vedrører bryggeriet i Leeds. Som
følge af den planlagte nedlukning af bryggeriet viste nedskrivningstesten
af den pengestrømsfrembringende enhed for bryggeriet i Leeds en gen-
indvindingsværdi, der lå under den regnskabsmæssige værdi. Faldet i den
regnskabsmæssige værdi skyldes primært faldet i ejendomssektoren i

4. kvartal 2008. Bryggeriet er nedskrevet til dagsværdi, da denne værdi
er højere end nytteværdien.

Som følge af finanskrisen er resultatet af aktiviteterne i Carlsberg
Deutschland faldet betragteligt, herunder som følge af svære markeds-
betingelser. Aktiviteten optager den fulde kapacitet på et af Carlsberg
Deutschlands bryggerier, hvilket medfører en genindvindingsværdi for
bryggeriet, der er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Bryggeret er
derfor nedskrevet til genindvindingsværdien.

Den foretagne nedskrivningstest på Turk Tuborg i 2007 viste en negativ
nutidsværdi af de fremtidige pengestrømme. Dette medførte en ned-
skrivning af anlægsaktiver med 100 mio. kr. Selskabet er solgt i 2008,
jf omtale i note 31.

Nedskrivningerne er indregnet under særlige poster i resultatopgørelsen
og indgår i segmentet Nord- og Vesteuropa.

Følsomhedsanalyse

På baggrund af foretagne værdiforringelsestest er der pr. 31. december
2008 ikke fundet grundlag for yderligere nedskrivning af goodwill og
varemærker med ikke definerbar brugstid. Der er foretaget følsomheds-
analyser for at identificere den laveste vækst i residualperioden eller den
største stigning i diskonteringsrenten for hver region, uden at det

vil medføre et nedskrivningsbehov.

Goodwill.. Følsomhedsanalyser har vist, at for landet med den laveste
margin mellem genindvindingsværdi og regnskabsmæssig værdi kan
væksten i terminalperioden nedsættes med I procentpoint i Nord- og Vest-
europa og med 2,5 procentpoint i henholdsvis Østeuropa og Asien, uden
at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. Alternativt kan diskonterings-
renten øges med ! procentpoint i Nord- og Vesteuropg, 2,25 procentpoint

i Østeuropa og 2,85 procentpoint i Asien, uden at dette vil medføre et
nedskrivningsbehov.

Det bemærkes, at der før et enkelt land i Østeuropa der har goodwill der
udgør mindre end 1% af den samlede regnskabsmæssige værdi af good-
will vil opstå nedskrivningsbehov hvis væksten i terminalperioden nedsæt-
tes med mere end 0,6 procentpoint eller diskonteringsfaktoren stiger med
mere end 0,5 procentpoint. For alle andre lande kan væksten nedsættes
eller diskonteringsrenten øges mere end ovenfor beskrevet, uden at det vil
medføre et nedskrivningsbehov.

Varemærker. For varemærker med en samlet regnskabsmæssig værdi
der udgør mere end ca. 90% af den samlede regnskabsmæssige værdi for
varemærker med en ikke definerbar brugstid kan vækstraten i terminal-
perioden nedsættes med mindst | procentpoint uden, at dette vil medføre
et nedskrivningsbehov.

For varemærker med en samlet regnskabsmæssig værdi der udgør ca. 87%
af den samlede regnskabsmæssige værdi for varemærker med en ikke de-
finerbar brugstid kan diskonteringsrenten øges med mindst I procentpoint
uden, at det medfører et nedskrivningsbehov.

For det varemærke (et mindre lokalt varemærke) med den laveste margin
metlem genindvindingsværdi og regnskabsmæssig værdi kan henholdsvis
væksten i terminalperioden mindskes eller diskonteringsrenten øges med
0,1 procentpoint uden, at det medfører nedskrivningsbehov.

 

 

96 Carlsberg-gruppen

NOTE 17? MATERIELLE AKTIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel Anlægsaktiver

Mio. kr. bygninger maskiner og inventar under udførelse | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2008 12.739 23.544 8.707 2.784 47.974
Tilgang ved køb af virksomheder 3.794 5.360 549 1.011 10.714
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder 1.577 1.429 53 3 3.062
Tilbageførsel af kostpris vedrørende trinvis overtagelse -192 -2.103 -87 - -2.382
Afgang ved salg af virksomheder -338 -1.228 -436 -9 -2.011
Tilgang 915 2.434 909 1.717 5.975
Afgang -583 -455 -851 -292 -2.181
Valutakursreguleringer mv. -1.193 -2.250 -481 -299 -4.223
Overførsler 846 813 324 -2.122 -139
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -32 - - - -32
Kostpris pr. 31. december 2008 17.533 27.544 8.687 2.793 56.557
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. I. januar 2008 4.669 14.947 6.049 - 25,665
Tilbageførsel af akkumulerede afskrivninger vedrørende trinvis overtagelse -192 -2.103 -87 - -2.382
Afgang ved salg af virksomheder -195 - 1.204 -326 - -1.725
Afgang -129 -425 -806 - -1.360
Afskrivninger 451 1.987 997 - 3.435
Nedskrivninger - 332 4 - 336
Valutakursreguteringer mv. -177 -922 -334 - -1.433
Overførsler -1 -13 1 - -13
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -9 - - - -9
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 4.417 12.599 5.498 - 22.514
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 13.116 14.945 3.189 2.793 34.043
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 16 leg 18 - 156
Af- og nedskrivninger -4 -78 -10 - -92
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 12 ag 8 - 64
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 951 - - 944 1.895
Mio. kr. 2008 2007
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 2.492 1.636
Salgs- og distributionsomkostninger 778 860
Administrationsomkostninger 169 154
Særlige poster 332 103
| alt 3.721 2.753

 

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder vedrører
opskrivning til dagsværdi af de aktiver, som Carlsberg-gruppen allerede ejed
- og tidligere indregnede ved pro rata-konsolidering - forud for opnåelse af
fuld kontrol med BBH-gruppen efter køb af dele af aktiviteterne i S&N. Ved
overtagelsen af de yderligere ejerandele er opnået kontrollerende indfly-
delse, hvorved de overtagne materielle aktiver i overensstemmelse med IFR
er indregnet til dagsværdi på overtagelsesdagen. Reguleringen til dagsværdi

af den allerede ejede andel af aktiverne er indregnet direkte på egenkapita-
e len i overensstemmelse med IFRS.

De foretagne værdireguleringer ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder
har forøget afskrivningsgrundlaget med 3.062 mio. kr. uden at have haft
Sj effekt på koncernens pengestrømme.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 97

NOTE 17? MATERIELLE AKTIVER - FORTSAT
2007
Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel …… Anlægsaktiver

Mio. kr. bygninger maskiner og inventar — under udførelse | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 12.838 22.075 8.266 1.582 44.761
Tilgang ved køb af virksomheder 53 97 10 7 167
Tilgang 252 1.542 935 2.748 5.477
Afgang -451 -503 -730 -443 -2.127
Valutakursreguteringer mv. -190 -284 -5 -38 -517
Overførster 224 617 231 -1.072 -
Overførster til/fra aktiver bestemt for salg 13 - - - 13
Kostpris pr. 31. december 2007 12.739 23.544 8.707 2.784 47.774
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. I. januar 2007 4.575 13.998 5.821 - 24.394
Afgang -216 442 -709 - -1.367
Valutakursreguleringer mv. -25 -103 13 - -115
Afskrivninger 333 1.389 924 - 2.646
Nedskrivninger 2 105 - - 107
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 4.669 14.947 6.049 - 25.665
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 8.070 8.597 2.658 2.784 22.109
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 10 126 36 - 172
Af- og nedskrivninger -2 -71 -29 - -102
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 8 55 7 - 70
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 495 - - 765 1.260

 

 

Leasingaktiver med en regnskabsmæssig værdi på i alt 64 mio. kr. (2007:
70 mio. kr.) er stillet til sikkerhed for leasinggæld på i alt 48 mio. kr. (2007:

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar omfatter rullende materielt som
f.eks. biler og lastbiler, fadølsanlæg og kølere, returemballage og kontor-

 

 

 

inventar.

65 mio. kr.).

 

 

 

 

 

 

NOTE 18 KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER

Mio. kr. 2008 2007
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 431 435
Tilgang ved køb af virksomheder 1.013 -
Tilgang 642 31
Afgang -2l -20
Valutakursreguleringer mv. 5 -15
Overførsler til aktiver bestemt for salg 9 -
Kostpris pr. 31. december 2.079 431
Værdireguleringer:

Værdireguteringer pr. I. januar 191 144
Afgang -79 15
Udbytter -38 -63
Andel af årets resultat efter skat 81 101
Valutakursreguleringer mv. -10 -6
Værdireguleringer pr. 31. december 145 191
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2.224 622

 

 

98 Carlsberg-gruppen

NOTE 18 KAPITALANDELE | ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER - FORTSAT

 

Netto- Årets resultat

2008
Carlsberg-gruppens andel

 

Årets resultat

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. omsætning efter skat Aktiver  Forpligtelser Ejerandel efter skat — Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 217 50 375 23 33% 16 12r
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 333 18 377 118 30% 5 82
Hanoi Beer Company - - - - 16,0% 11 578
Chongqing Brewery - - - - 17,5% - 1.013
Andre associerede virksomheder, Asien (4 stk.) 382 4 351 155 30-49,8% 2l 85
International Breweries BV 342 -60 671 449 16% -11 35
Nuuk Imeq A/S 153 27 230 85 31,9% 9 16
Øvrige 941 195 1.857 1.347 20-25% 30 288
81 2.224
Hanoi Beer Company indgår med virkning fra 15. maj 2008 og Chongqing
Brewery med virkning fra 23. december 2008.
2007
Carlsberg-gruppens andel
Netto- Årets resultat Årets resultat
Mio. kr. omsætning efter skat Aktiver  Forpligtelser Ejerandel efter skat … Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 166 45 322 50 33% 15 99
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 313 33 345 108 30% 10 69
Andre associerede virksomheder, Asien (4 stk.) 298 34 294 100 30-49,8% 16 77?
International Breweries BV 481 52 628 404 16% 11 42
Nuuk Imeq A/S 152 27 225 ?e 31,9% 9 22
Øvrige 2.066 139 2.547 389 20-25% 40 313
101 622
Mio. kr. 2008 2007
Dagsværdi af kapitalandele i børsnoterede associerede virksomheder:
Chongqing Brewery, Chongqing, Kina 855 -
The Lion Brewery Ceylon, Bigagama, Sri Lanka 25 26
lalt 880 26

 

Den betydelige indflydelse i Chongqing blev først opnået, da den juridiske
transaktion fandt sted sidst i december. Derfor er der ikke medtaget nogen
andel af årets resultat efter skat i 2008. Kostprisen for ejerandelen svarer til
dagsværdien af kapitalandelen.

I de selskaber ovenfor, hvor Carlsberg-gruppens ejerandel er mindre end
20%, gælder, at Carlsberg er aktivt involveret i ledelsen af de pågældende
virksomheder og derved udøver betydelig indflydelse.

Carlsberg-gruppen har mindre investeringer i virksomheder, hvor gruppen ikke
har mulighed for at udøve betydelig indflydelse, hvorfor disse investeringer er
klassificeret som værdipapirer.

 

 

SSR sek Fe syen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 99
NOTE 19 VÆRDIPAPIRER
Mio. kr. 2008 2007
Værdipapirer indgår som følger i balancen:
Langqfristede aktiver 118 123
Kortfristede aktiver 7 34
| alt 125 157
Typer af værdipapirer:
Børsnoterede aktier 7 -
Unoterede aktier 118 157
| alt 125 157
Værdipapirer under kortfristede aktiver ventes realiseret inden for et år fra Der er ikke solgt aktier i unoterede virksomheder i 2007 og 2008.
balancedagen.
Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele.
Disse aktiver værdireguleres ikke til dagsværdi, da denne ikke kan opgøres
på et objektivt grundlag. I stedet anvendes kostpris.
NOTE 20 TILGODEHAVENDER
Mio. kr. 2008 2007
Tilgodehavender indgår som følger i balancen:
Tilgodehavender fra kunder 6.369 6.341
Andre tilgodehavender 3.095 1.453
Kortfristede tilgodehavender i alt 9.464 7.094
Langfristede tilgodehavender 1.707 1.476
l alt 11.171 9.270
Tilgodehavender fra kunder består af fakturerede varer og ydelser samt af Lanqfristede tilgodehavender er hovedsageligt udlån til restaurationsbran-
kortfristede udlån til kunder i restaurationsbranchen. chen. Langfristede tilgodehavender forfalder mere end et år fra balance-

dagen, heraf forfalder 171 mio. kr. (2007: 478 mio. kr.) mere end fem år fra

Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til associerede balancedagen.
virksomheder, renter og andre finansielle tilgodehavender.
Mio. kr. 2008 2007
Tilgodehavender efter oprindelse:
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.724 5.756
Udlån til restaurationsbranchen 2.278 1.627
Udlån til associerede virksomheder 6 28
Tilgodehavender fra entreprisekontrakter (salgsværdi) - 349
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 1.131 119
Øvrige tilgodehavender 2.032 1.391
I alt 11.171 9.270
Stigningen i udtån til restaurationsbranchen kan væsentligst henføres til de
overtagne virksomheder i Frankrig.
Nuo. kr. 2008 2007?
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser har følgende forfaldsprofil:
Ej forfalden eller nedskreven 4.506 4.518
Forfalden mindre end 30 dage 561 781
Forfalden mellem 30 og 90 dage 195 316
Forfalden mere end 90 dage 442 141
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 5.724 5.756

 

 

 

100 Carlsberg-gruppen

NOTE 20 TILGODEHAVENDER - FORTSAT

 

Tilgodehavender fra salg og udlån er vist netto efter nedskrivninger til imøde-
gåelse af tab.

 

Mio. kr. 2008 2007
Nedskrivninger har udviklet sig som følger:

Nedskrivninger pr. I. januar -850 -860
Årets nedskrivninger -242 -191
Realiserede tab på tilgodehavender 150 163
Tilbageførte nedskrivninger 49 38
Nedskrivninger pr. 31. december -893 -850

 

Der er ikke konstateret store individuelle tab på tilgodehavender fra salg
eller udlån til restaurationsbranchen i 2008 og 2007.

Gruppen modtager i en række tilfælde sikkerhed for salg på kredit og udlån
til restaurationsbranchen. Denne indgår i vurderingen af nedskrivning til
imødegåelse af tab. Sådanne sikkerheder kan bestå af finansielle garantier,
modtaget pant eller løsøre (udstyr fra barer, cafeer, etc.).

Udlån til associerede virksomheder relaterer sig hovedsageligt til ejendoms-
projekter. Udlån til restaurationsbranchen er koncentreret i Frankrig, England,

Tyskland og Schweiz med et stort antal debitorer. En andel af disse udlån er
sikret ved forskellige former for sikkerhedsstillelse. Herudover er der ingen
koncentrationer af kreditrisiko.

Udlån til restaurationsbranchen indgår på balancen til amortiseret kostpris.
Ved diskontering af pengestrømme med de aktuelle renter på balancedagen
udgør dagsværdien af udlånene 2.360 mio. kr. (2007: 1.687 mio. kr.). For øv-
rige tilgodehavender svarer dagsværdien i al væsentlighed til den regnskabs-
mæssige værdi.

 

 

 

% 2008 2007
Gennemsnitlige effektive renter:

Udtån til associerede virksomheder 5,4 5,2
Udtån til restaurationsbranchen 7,1 8,6
Periodeafgrænsningsposter.. Omkostninger i forbindelse med bud på Scottish

& Newcastle plc indgik i periodeafgrænsningsposter med 104 mio. kr. i 2007.

NOTE 21 VAREBEHOLDNINGER

Mio. kr. 2008 2007
Råvarer og hjælpematerialer 2.734 2.015
Varer under fremstilling 349 289
Færdigvarer 2.234 1.514
| alt 5.317 3.818

 

Årets vareforbrug udgør 30.439 mio. kr. (2007: 22.048 mio. kr.).

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er der i overensstemmelse med IFRS
foretaget opskrivning af de overtagne varebeholdninger til handelsværdi.
Opskrivningen, der ikke har haft effekt på koncernens pengestrømme, for-
øgede den regnskabsmæssige værdi med 44 mio. kr. Samtlige varebehold-
ninger, hvorpå der blev foretaget opskrivning, skønnes at være solgt

31. december 2008.

Pakkemcqterialer, emballage og reservedele nedskrives til nettorealisations-
værdi, hvis denne er lavere end kostpris. Årets omkostningsførte nedskrivninger
af varebeholdninger til nettorealisationsværdi udgør 2 mio. kr. (2007: 3 mio, kr.)
og er indeholdt i produktionsomkostninger.

Ukurante øl- og læskedrikke samt råvarer hertil må normalt kasseres grundet
den korte levetid og nedskrives derfor til O kr. Årets omkostning til kassationer
er indeholdt i vareforbruget.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 22 LIKVIDE BEHOLDNINGER

Carlsberg Årsrapport 2008 101

 

 

 

 

 

Mio, kr. 2008 200?
Kontanter og indestående på bankkonti 2.856 2.249
Let omsættelige værdipapirer med løbetid under tre måneder 1 -
I alt 2.857 2.269
I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:

Likvide beholdninger 2,857 2.249
Træk på kassekredit -792 -898
Likvider, netto 2.065 1.351
Heraf likvide beholdninger deponeret til sikkerhed - 310

 

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 579 mio. kr. (2007: 1.408 mio. kr.).
Den gennemsnitlige rente på disse aftaleindskud er 5,2% (2007: 5,3%), og
den gennemsnitlige løbetid er 41 dage (2007: 56 dage).

De pro rata-konsoliderede virksomheders andel af de likvide beholdninger
fremgår af note 34.

NOTE 23 AKTIVER BESTEMT FOR SALG OG FORPLIGTELSER VEDRØRENDE DISSE

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Aktiver bestemt for salg består af følgende individuelle aktiver:

Materielle aktiver 122 34
Finansielle aktiver 40 -
I alt 162 34
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg:

Øvrige hensatte forpligtelser 368 -
| alt 368 -

 

Aktiver bestemt for salg består pr. 31. december 2008 i al væsentlighed af
visse distributionsaktiver i Frankrig, der ventes afhændet inden for en kort
periode. Endvidere indgår grunde og ejendomme, der afhændes som led

i Carlsberg-gruppens strategi om at optimere produktion og logistik samt
reducere kapitalbindingen. identifikationen af og forhandlinger med købere
er påbegyndt, og der er eller forventes indgået salgsaftaler i 2009.

Salgspriserne ventes at overstige den regnskabsmæssige værdi af aktiver
bestemt for salg, hvorfor resultatopgørelsen ikke er påvirket af af- og
nedskrivninger.

Øvrige hensatte forpligtelser, som udgør 368 mio. kr., vedrørende aktiver
bestemt for salg omfatter forpligtelser vedrørende opsigelse af aftaler og
salg af aktiver bestemt for salg.

1 2008 blev aktiver (ejendomme), der ikke længere opfyldte kriterierne for at
blive klassificeret som aktiver bestemt for salg, overført til materielle aktiver

som følge af, at de igangværende salgsforhandtinger ikke forløb som forven-
tet. Beløbet udgjorde 2 mio. kr. (2007: 13 mio. kr.) og påvirkede resultatopgø-
relsen med 0 mio. kr. (2007: 0,5 mio. kr.) i afskrivninger.

1 2007 blev aktiver (aktier), der ikke længere opfyldte kriterierne for at blive
klassificeret som aktiver bestemt for salg, overført til finansielle aktiver som
følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som forventet
(2008: ingen overførsel). Beløbet udgjorde 37 mio. kr.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgøretsen
under andre driftsindtægter. De indtægtsførte avancer vedrører i al væsentlig-
hed salg af depoter og ejendomme, som udgør 5 mio. kr. (2007: 54 mio. kr.).

Oplysninger om, i hvilket segment aktiver bestemt for salg indgår, fremgår
af note 2.

 

102 Carlsberg-gruppen

NOTE 24 AKTIEKAPITAL

 

 

 

 

 

 

A-aktier B-aktier Aktiekapital i alt

Antal stk. Nominel Antal stk. Nominel Antal stk. Nominel

a 20 kr. værdi, tkr. a 20 kr. værdi, tkr. a 20 kr. værdi, tkr.

1. januar 2007 33.699.252 673.985 42.579.151 851.583 76.278.403 1.525.568
Ingen bevægelse i 2007

31. december 2007 33.699.252 673.985 42.579.151 851.583 76.278.403 1.525.568

Aktiekapitaludvidelse - - 76.278.403 1.525.568 76.278,.403 1.525.568

31. december 2008 33.699.252 673.985 118.857.554 2.377.151 152.556.806 3.051.136

 

 

A-aktierne giver ret til 20 stemmer for hvert aktiebeløb på 20 kr. B-Aktierne
giver ret til 2 stemmer for hvert aktiebetøb på 20 kr. Der tilkommer B-aktierne
8% forlods, men ikke kumulativt udbytte, | øvrigt har ingen aktier særlige ret-
tigheder.

Carlsberg A/S gennemførte i juni 2008 kapitatforhøjelse ved udstedelse af
76.278.403 stk. nye B-aktier med en nominel værdi på 20 kr. til kurs 400.
Forhøjelsen af aktiekapitalen udgjorde 1.525.568 tkr. og det samlede provenu
ved kapitalforhøjelsen udgjorde 30.511 mio. kr. efter fradrag af omkostninger
på 573 mio. kr., der kan specificeres således:

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.

Vederlag til finansielle formidlere 513
Trykning af prospekt og annoncering 5
Honorar til revisorer og juridiske rådgivere m.v. 36
Øvrige omkostninger å
Tegningsprovision til kontoførende institutter 15
l alt 573
Egne aktier
Antal stk. Nominel % af
ao 20 kr. værdi, Mio. kr. aktiekapital
1. januar 2007 7.508 - 0,0%
Køb af egne aktier 201.199 4 0,3%
Anvendt til indfrielse af aktieoptioner -175.945 -4 -0,3%
31. december 2007 32.762 - 0,0%

1. januar 2008
Køb af egne aktier 37.283 1 0,0%
Anvendt til indfrielse af aktieoptioner -66.769 -1 0,0%
31. december 2008 3.276 - 0,0%

 

Dagsværdien af egne aktier udgjorde pr. 31. december 2008 1 mio. kr. (2007:
20 mio. kr.).

Bestyrelsen er af generalforsamlingen bemyndiget til at lade selskabet
erhverve egne aktier inden for en samlet pålydende værdi af i alt 10% af
selskabets aktiekapital i tiden indtil næste ordinære generalforsamling.

Selskabet har j året erhvervet egne B-aktier til en nominel værdi på 1 mio. kr.
(2007: 4 mio. kr.) til en gennemsnitlig kurs på 500 kr. (2007: kurs 637 kr.),
svarende til en købesum på 20 mio. kr. (200: 127 mio. kr.). Egne B-aktier
anvendes hovedsageligt til afdækning af oktieoptionsordninger. Koncernen
besidder ingen A-aktier.

Selskabet har i året sølgt egne B-aktier for en samlet salgssum på 20 mio. kr.
(2007: 53 mio. kr.). Salget er sket i forbindelse med indfrielse af aktieoptioner.

Bestemmelser om vedtægtsændring. Til vedtagelse af forslag om
vedtægtsændringer eller selskabets opløsning, som ikke fremsættes eller til-
trædes af bestyrelsen, kræves, at mindst 1/3 af det mulige antal stemmer på

hele aktiekapitalen er repræsenteret på vedkommende generalforsamling,
og at forslaget tiltrædes af 3/4 såvel af det samlede antal afgivne stem-
mer som af den på generalforsamtingen repræsenterede stemmeberettige-
de aktiekapital. Såfremt forslaget fremsættes eller tiltrædes af bestyrelsen,
kræves til vedtagelse af dette kun en kvalificeret majoritet på 2/3 såvel af
det samlede antal af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlin-
gen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital.

Er den fornødne del af aktiekapitalen ikke repræsenteret på generalfor-
samlingen, men er det fremsatte forslag i øvrigt vedtaget, kan forslaget
endeligt vedtages på en af bestyrelsen inden 14 dage efter afholdelsen

af den første generalforsamling indkaldt ekstraordinær generatforsamling
uden hensyn til størrelsen af det antal stemmer, der er repræsenteret på
denne generalforsamling. Til gyldig vedtagelse på denne anden generalfor-
samling kræves, såfremt forslaget ikke har opnået bestyrelsens tiltrædelse,
at 3/4 såvel af det samlede antal afgivne stemmer som af den på gene-
ralforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital stemmer
derfor, Er forslaget tiltrådt af bestyrelsen, kan forslaget vedtages med den
anførte majoritet.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 103
NOTE 25 LÅN
Mio. kr. 2008 2007
Langfristede lån:
Udstedte obtigationer 3.425 7.034
Prioritetslån 1.984 2.180
Lån fra pengeinstitutter 37.274 9.588
Leasingforpligtelser 28 37
Andre langfristede lån' 519 546
I alt 43.230 19.385
Kortfristede lån:
Udstedte obligationer 2.499 -
Prioritetslån 203 -
Kortfristet del af øvrige langfristede lån 2 196
Lån fra pengeinstitutter 2.388 2.643
Leasingforpligtelser 19 28
Andre kortfristede lån 180 1.002
| alt 5.291 3.869
Lang- og kortfristede lån i alt 48.521 23.254
Dagsværdi 48.070 23.422

 

"I andre langfristede lån indgår medarbejderobligationer med 5 mio. kr.

(2007: 0 mio. kr.).

Resterende tid til forfald for langfristede lån

Alle lån er målt til amortiseret kostpris, med undtagelse af to fastforrentede
prioritetslån, der er swappet til variabet rente og er målt til dagsværdi. Den

regnskabsmæssige værdi heraf udgør 362 mio. kr. (2007: 356 mio. kr.)

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr. 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år > 5 år lalt
Udstedte obligationer - 1.895 - 1.530 5 3.430
Prioritetslån l - - - 1.983 1.984
Lån fra pengeinstitutter 15.053 2.180 18.990 175 876 327.274
Leasingforpligtelser 14 8 5 1 - 28
Andre langfristede lån 241 256 1 - 16 514
I alt 15.309 4.339 18.996 1.706 2.880 43.230

2007?
Mio. kr. 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år > 5 år | alt
Udstedte obligationer 2.495 - 2.507 1 2.031 7.034
Prioritetslån 203 1 - - 1.976 2.180
Lån fra pengeinstitutter 480 5.619 61 408 3.020 9.588
Leasingforpligtelser 23 11 1 l 1 37
Andre langfristede lån 2 156 1 - 387 546
I alt 3.203 5.787 2.570 410 7.415 19.385

 

 

 

104 Carlsberg-gruppen

NOTE 25 LÅN - FORTSAT

 

Renterisiko pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

2008

Gns. Rente- Regnskabs-
Mio. kr. Rente — effektiv rente binding … mæssig værdi Benterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011" Fast 6,63% 2-3 år 1.895 Dagsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 20B Fast 7,01% 4-5 år 1.530 Dagsværdi
DKK 2.500 mio. med udløb 4. juni 2009 Fast 4,88% 0-1 år 2.499 Dagsværdi
Udstedte obligationer i alt 5,99% 5.924
Prioritetslån:
Variabett forrentede? Variabel 5,52% Variabel 1.814 Pengestrøm
Fastforrentede > Fast 4,95% Variabel 373 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 5,42% 2.187
Lån fra pengeinstitutter:
Variabelt forrentede Variabel 18.078 Pengestrøm
Fastforrentede” Fast 21.584 Dagsværdi
Prioritetstån i alt 39.662

 

Alle rentesatser indeholder en margin.

" Renten er vha. swaps ændret til en fast EUR rente på 5,55%.

? Der er tale om tre prioritetslån med en løbetid på over fem år og et
prioritetslån med forfald i 2009, To af lånene (362 mio. kr.) er oprinde-
ligt fastforrentede, men omlagt til en variabelt rente. Lånene reguleres til
dagsværdi i resultatopgørelsen. Den samlede dagsværdiregulering af lån
og swaps er 0. Det tredje lån (1.248 mio. kr.) har fastsættelse af ny rente
halvårligt baseret på CIBOR6. Det fjerde lån (204 mio. kr.) klassificeres
som kortfristet og med fast forrentning indtil december 2009.

For de variabelt forrentede lån er ny rente fastsat i december 2008. Renten
er fastsat til 4,93%-4,97% (ekskl. margin) med virkning fra januar 2009. Der
fastsættes ny rente for lånet på 1.248 mio. kr. i juni 2009 og for de øvrige lån
i december 2009.

= Der er optaget et variabelt forrentet realkreditlån på 373 mio. kr., der vha.
en swap er omlagt til fast rente. Lånet har en løbetid på over fem år,

£ Hovedparten af de langfristede lån fra pengeinstitutter er oprindeligt varia-
belt forrentet, der vha. en swap er omlagt til en gennemsnitlig fast rente på
5,03% inkl. margin.

 

 

 

 

Rente ””
Mio. kr. Finansiel rentel nde gæld” Variabel Fast Variabel % Fast %
EUR 34.256 12.620 21.636 37% 63%
DKK 3.136 2.759 377 88% 12%
PLN 1.577 1.568 9 99% 1%
USD 1.863 1.458 405 78% 22%
CHF 2.468 2.468 - 100% 0%
RUB -807 -808 1 100% 0%
Andre 3.171 -330 3.501 - -
| alt 45.664 19.735 25.929 43% 57%

 

” Efter swaps og valutakontrakter

= Før valutakontrakter

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 105

Elster

 

; NOTE 25 LÅN - FORTSAT

Renterisiko pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

; 2007
: Gns. Rente- Regnskabs-
i Mio. kr. Hente — effektiv renie binding … mæssig værdi Kenterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011! Fast 6,63% 3-4 år 2.507 Dagsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 7,01% > 5 år 2.032 Dagsværdi
DKK 2.500 mio. med udløb 4. juni 2009 Fast 4,88% 1-2 år 2.495 Dagsværdi
Udstedte obligationer i alt 6,12% 7.034
i Prioritetslån:
i Variabelt forrentede? Variabel 4,06% 0-1 år 1.603 Pengestrøm
i Fastforrentede? Fast 5,24% 2-10 år 577 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 4,37% 2.180
Lån fra pengeinstitutter:
Variabelt forrentede Variabel - - 6.948 Pengestrøm
Fastforrentede Fast - - 5.283 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 12.231
" Renten er vha. swaps ændret til en fast EUR rente på 5,43% 7 Der er optaget et variabelt forrentet realkreditlån på 372 mio. kr., der vha.
en swap er omlagt til fast rente.
? Der er tale om tre prioritetslån med en løbetid på over fem år. To af lånene
er oprindeligt fastforrentede, men omlagt til en variabel rente. Lånene regu-
leres til dagsværdi i resultatopgørelsen. Den samlede dagsværdiregulering af
lån og swaps er O (henholdsvis 4 mio. kr. og -4 mio. kr.).
Rente ””
Mio. kr. Finansiel rentebærende gæld” Variebel Fast Variabel % Fast %
EUR 10.527 6.296 4.231 60% 40%
DKK 2.297 -776 3.073 -34% 134%
PLN 2.496 2.486 10 100% 0%
USD 1.421 1.175 246 83% 17%
CHF 2.228 881 1.347 40% 60%
RUB 1.100 1.100 - 100% 0%
Andre 936 -3.634 4.570 - -
I alt 21.005 7.528 13.477 36% 64%

 

 

” Efter swaps og valutakontrakter ” Før valutakontrakter

 

 

 

106 Carlsberg-gruppen

NOTE 25 LÅN - FORTSAT

 

Valutafordeling af lån før
og efter finansielle instrumenter

2008

Næste rentefastsættelse
(af hovedstol før valutaswaps)

 

 

 

 

 

 

 

Oprindelig Effekt af Efter

Mio. kr. hovedstol swap —… valutaswap 2009 2010 2011 2012 2013 2014-
CHF 1.942 539 2.481 1.942 - - - - -
DKK 6.528 -3.379 3.149 6.150 - - - - 378
EUR 34.213 217 34.430 12.578 11.184 2 1 7.452 2.996
GBP 3.430 -3.290 140 4 - 1.895 - 1.531 -
NOK 76 865 941 76 - - - -
PLN 134 2.160 2.294 125 2 2 2 2 l
RUB l 1.536 1.537 1 - - - -
SEK 46 -249 -203 46 - - - - -
USD 1.691 172 1.863 1.286 307 98 - - -
Andre 460 1.429 1.889 384 19 24 19 14 -
| alt 48.521 - 48.521 22.592 11.512 2.021 22 8.999 3.375
Der henvises i øvrigt til note 35 Finansielle risici.

2007
Valutafordeling af lån før Næste rentefastsættelse
og efter finansielle instrumenter (af hovedstol før valutaswaps)

Oprindelig Effekt af Efter

Mio. kr. hovedstol swap —… valutaswap 2008 2009 2010 2011 2012 2013-
CHF 1.734 494 2.228 387 1.347 - - - -
DKK 5,115 -2.748 2.367 2.042 2.701 - - - 372
EUR 8.521 2.251 10.772 4.290 19 3.732 94 1 385
GBP 4.711 -4.693 18 170 1 l 2.507 - 2.032
NOK 203 816 1.019 203 - - - - -
PLN 668 1.838 2.506 658 2 2 2 2 2
RUB 111 991 1.102 lil - -
SEK 116 79 195 116 - - - - -
TRY 316 - 316 316 - - - - -
USD 1.365 143 1.508 1.119 45 45 156 - -
Andre 394 829 1.223 365 5 - 24 - -
lalt 23.254 - 23.254 9.777 4.120 3.780 2.783 3 2.791

 

 

Valutaswaps og differenceafregnede swaps (non-deliverable forwards), der
indgår i kolonnen Effekt af swap, var ikke medtaget i årsrapporten for 2007,
men indgår i ovenstående beløb. Effekten af swappen er, at gæld i RUB og

2.536 mio. kr. lavere.

EUR er henholdsvis 991 mio. kr. og 1.545 mio. kr. højere, og gæld i GBP er

 

 

NOTE 26 PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER

Carlsberg Årsrapport 2008 107

 

 

Gruppens ansatte er i vidt omfang omfattet af pensionsordninger. Arten af
pensionsordningerne varierer efter arbejdsmarkedsforholdene, lov- og regel-
grundlaget, de skattemæssige bestemmelser samt de økonomiske forhold
ide lande, som de ansatte arbejder i. Ydelserne er normalt baseret på de
ansattes løn og ansættelseslængde. Forpligtelsen vedrører både nuværende
pensionister og fremtidige pensionisters ret til pension.

Ca. 63% (2007: 55%) af gruppens pensionsomkostninger vedrører bidrags-
baserede ordninger, som ikke forpligter virksomheden ud over de indbetalte
bidrag. Pensionsordningerne er afdækket gennem indbetalinger fra gruppens
selskaber og fra de ansatte til fonde eller selskaber, der er uafhængige af
gruppen.

De øvrige ordninger er ydelsesbaserede, og der indregnes en pensions-
forpligtelse i balancen opgjort aktuarmæssigt til nutidsværdi på balance-
tidspunktet og med fradrag af de til ordningerne tilknyttede aktiver. | de
ydelsesbaserede ordninger bærer gruppen risikoen med hensyn til den
fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

Pensionsordningerne i bl.a. Schweiz, Norge, England og Hongkong har
tilknyttet aktiver i selvstændige pensionsfonde.

12007 og 2008 gennemførtes en række ændringer af ordningerne i England
med henblik på at reducere nettoforpligtelsen i ordningen. I 2007 indbe-
talte Carlsberg ekstraordinært 15 mio. GBP til ordningen, og i 2008 er der
indgået aftale om betaling for 2008-2010 med 15 mio. GBP det første år

og reducerede beløb i de efterfølgende år. Medarbejderne bidrager ved øget
pensionsbidrag eller reduktion af pensionen i forhold til lønniveauet på
pensionstidspunktet.

Tyskland, Sverige og Italien har ikke tilknyttet aktiver til forpligtelsen.
Pensionsforpligtelserne i disse ordninger udgør ca. 18% (2007: 17%) af den
samlede bruttoforpligtelse.

De ydelsesbaserede ordninger sikrer typisk de omfattede medarbejdere en
pension baseret på deres slutløn før pensionering.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Forpligtelsen for de ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 1,793 2,220
Pensionsaktiver -2 -11
Nettoforpligtelse 1,791 2,209
Opgørelse af nettoforpligtelse:

Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 5.767 6.923
Dagsværdi af tilknyttede aktiver -5,245 -6.234
Nettoforpligtelse for ordninger med tilknyttede aktiver 522 689
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.269 1.228
Ikke indregnede aktiver som følge af begrænsning i aktivloftet - 292
Indregnet nettoforpligtelse 1.791 2.209
Opgørelse af den totale forpligtelse:

Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 5.767 6.923
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.269 1.228
Forpligtelser i alt 7.036 8.151
Udvikling i forpligtelser:

Forpligtelser i alt pr. I. januar 8.151 8.134
Periodens pensionsomkostninger 139 162
Kalkuleret renteomkostning 340 323
Aktuarmæssige gevinster (-) og tab (+) 462 345
Udbetalte ydelser -433 426
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -49 -4
Tilgang ved køb af virksomheder 91 -
Valutakursregulering mv. -7?41 -383
Forpligtelser i alt pr. 31. december 7.036 8.151
Udvikling i tilknyttede aktiver:

Dagsværdi af aktiver pr. 1. januar 6.234 6.334
Kalkuleret forventet afkast 308 321
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) -825 -86
indbetutnger Ul ordningerne 213 318
Udbetalte ydelser -347 -333
Valutakursregulering mv. -398 -320
Dagsværdi af aktiver pr. 31. december 5.245 6.234

 

Gruppen forventer at indbetale 219 mio. kr. (2007: 153 mio. kr. i 2008) tilde
tilknyttede aktiver i 2009.

 

 

108 Carlsberg-gruppen

NOTE 26 PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER - FORTSAT

 

 

 

 

 

 

Mio. kr 2008 2007?
Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres som følger:
Kalkuteret forventet afkast 308 321
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) -825 -86
Faktisk afkast -517 235
2008 200?
Mio. kr. % Mio. kr. %
Fordeling af tilknyttede aktiver:
Aktier 1.889 36% 2.314 37%
Obligationer og andre værdipapirer 2.068 40% 2.835 46%
Fast ejendom 834 16% 837 13%
Likvider 454 8% 248 2%
I alt 5.245 100% 6.234 100%

 

I tilknyttede aktiver indgår ikke aktier i eller ejendom benyttet af
gruppevirksomheder.

Aktuarmæssige forudsætninger. De aktuarmæssige forudsætninger, der an-
vendes i beregninger og værdiansættelser, varierer fra land til land på grund

af lokale økonomiske forudsætninger og sociale bestemmelser,

Udgangspunktet for fastsættelsen af det forventede afkast på de tilknyttede
aktiver er en obligationsinvestering i de relevante lande med lav risiko. Afkast-
satsen øges afhængig af ordningens beholdning af aktier og ejendomme, der
på trods af den øgede risiko forventes at give højere afkast end obligationer.

 

 

 

 

 

 

 

 

Spænd Spæns
Anvendte forudsætninger:
Diskonteringsrente 1,3-6,4% 4,6% 2,0-5,7% 4,7%
Forventet afkast på tilknyttede aktiver 4,3-6,0% 4,6% 4,3-6,8% 5,4%
Fremtidig stigningstakt I løn 1,5-4,5% 2,6% 2,0-6,0% 3,1%
Fremtidig stigningstakt i pension 0,5-4,3% 1,6% 0,5-3,5% 2,1%
Mio. kr 2008 2007
Resultatført:
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 139 162
Katkuleret forventet afkast på aktiver -308 -321
Katkuleret renteomkostning på forpligtelser 340 323
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -49 -4
Resultatført i alt 122 160
Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 16 31
Salgs- og distributionsomkostninger 77 97
Administrationsomkostninger 2 24
Særlige poster (restrukturering) -5 6
Personaleomkostninger i alt, jf. note 13 90 158
Finansielle indtægter -308 -321
Finansielle omkostninger 340 323
| alt 122 160

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 109
NOTE 26 PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER - FORTSAT
Mio. kr. 2008 2007
Indregnet på egenkapitalen:
indregnet pr. I. januar -818 -300
Tilgang ved køb af virksomheder 18 -
Aktuarmæssig gevinst/tab i perioden -363 -431
Effekt af begrænsning ved aktivloftet 317 -101
Valutakursregulering af udenlandske virksomheder l4e 14
Indregnet i perioden på egenkapitalen 114 -518
Indregnet pr. 31. december -704 -818
Heraf akkumuleret aktuarmæssig gevinst/tab -974 -611
Mio kr 2008 2007 2006 2005 2004
Femårsoversigt:
Forpligtelser 7.036 8.151 8.134 8.065 7.433
Tilknyttede aktiver -5.245 -6.234 -6.334 -6.105 -5.604
Uafdækket 1.791 1.917 1.800 1.960 1.829
Erfaringsregulering på forpligtelser -450 30 -57 -97 -26
Erfaringsregulering på tilknyttede aktiver 999 86 123 242 -22
NOTE 22 UDSKUDTE SKATTEAKTIVER OG UDSKUDT SKAT
Mia kr 2008 2007
Udskudt skat pr. I. januar, netto 1.458 1.603
Valutakursreguleringer -874 -54
Begulering vedrørende tidligere år -209 -66
Tilgang ved køb/salg af virksomheder, netto 5.314 6
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder 4.607 -
Indregnet på egenkapitalen -335 -117?
Indregnet i resultatopgørelsen 108 171
Ændring i skatteprocent -1.520 -85
Udskudt skat pr. 31. december, netto 8.549 1.458
Der kan specificeres således:
Udskudt skat 9.803 2.191
Udskudte skatteaktiver -1.254 -233
Udskudt skat pr. 31. december, netto 8.549 1.458

 

Ændring i skatteprocent vedrører hovedsageligt nedsættelsen af selskabs-
skatteprocenten i Rusland fra 24% til 20% gældende fra 2009.

 

Ho Carlsberg-gruppen

Specifikation af udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december:

 

Udskudte skatteaktiver

Udskudt skat

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007 2008 2007
Immaterielle aktiver 1?4 131 8.834 1.153
Materielle aktiver 326 185 2.559 1.593
Kortfristede aktiver 81 66 59 52
Hensatte forpligtelser og pensioner 474 539 40 83
Dagsværdireguleringer 103 12 285 4l
Skattemæssige underskud mv. 3.432 842 1.362 311
I alt før modregning 4.590 1.775 13.139 3.233
Modregning -3.336 -1.042 -3.336 -1.042
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december 1.254 733 9.803 2.191
Der forventes anvendt/afviklet således:

Inden for 12 måneder efter balancedagen 739 141 1.335 123
Senere end 12 måneder efter balancedagen 515 592 8.468 2.068
l alt 1.254 733 9.803 2.191

 

 

Udskudte skattegktiver og udskudt skat modregnes i gruppens balance, når
der er en legal modregningsret, og det udskudte skatteaktiv og den udskudte
skat vedrører samme juridiske skatteenhed/konsolidering.

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør 3.016 mio. kr. (2007: 410 mio.
kr.) skattemæssige underskud til fremførsel, hvor realisation heraf er baseret
på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af udskudte
skatteforpligtelser.

Skatteaktiver, som ikke er indregnet, udgør 1.404 mio. kr. (2007: 837 mio. kr.)
og vedrører primært skattemæssige underskud, som ikke forventes udnyttet
inden for en overskuelig fremtid. Heraf udgør tidsubegrænsede underskud
707 mio. kr. (2007: 210 mio. kr.).

Tilgang ved køb af virksomheder vedrører hovedsageligt udskudt skat af de
indregnede aktiver og eventualforpligtelser ved S&N-akkvisitionen.

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomhed vedrører udskudt
skat af opskrivning til dagsværdi af de aktiver, forpligtelser og eventual-

forpligtelser, som Carlsberg-gruppen allerede ejede - og tidligere indreg-
nede ved pro rata-konsolidering - forud for opnåelse af fuld kontrol med
BBH-gruppen ved S&N-akkvisitionen. Reguleringen af den udskudte skat er
ligesom opskrivningen til dagsværdi af aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser af den allerede ejede andel indregnet direkte på egenkapitalen i
overensstemmelse med IFRS.

Der er beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapitalan-
dele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder på 0
mio. kr. (2007: 0 mio. kr.).

I Østeuropa-regionen er der indregnet udskudt skat på 159 mio. kr. (2007:
79 mio. kr.) af optjent overskud, der plantægges udloddet inden for kort tid,
idet der pålægges 5% skat ved udlodningen. For øvrige dattervirksomheder,
hvor der planlægges udlodning af frie reserver, vil en eventuel udlodning af
optjent overskud ikke medføre en væsentlig skatteforpligtelse på baggrund
af den nuværende skattetovgivning.

 

 

 

 

NOTE 28. HENSATTE FORPLIGTELSER

Hensatte forpligtelser til restrukturering, i alt 603 mio, kr. (2007: 263 mio. kr.),
omfatter primært restruktureringer i forbindelse med Operational Excellence-
programmer, restrukturinger i Carlsberg Danmark A/S, Carlsberg Sverige AB,
Ringnes a.5., Carlsberg Deutschland GmbH, Brasseries Kronenbourg 5.A og
Carlsberg Italia S.p.A.

Forpligtelserne er opgjort på baggrund af detaljerede planer, som er offent-
liggjort over for de berørte parter, og omfatter primært omkostninger til
fratrædelsesgodtgørelser til opsagte medarbejdere.

Carlsberg Årsrapport 2008 m

Øvrige hensatte forpligtelser, i alt 1.572 mio. kr. (2007: 480 mio. kr.), omfatter
primært overskudsdeling i Frankrig, hensættelse til tab ved Carlsberg UK's
outsourcing af servicering af fadølsudstyr, garantiforpligtelser, tabsgivende
kontrakter, medarbejderforpligtelser ud over pensioner samt løbende tvister
og retssager MV.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr. Restrukturering Øvrige | alt
Balance pr. I. januar 2008 263 480 743
Tilgang ved køb af virksomheder 236 885 1.121
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder - 3 3
Hensat i perioden 345 513 858
Salg af virksomheder - -11 -11
Forbrug I perioden -227 -183 -410
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser - -17? -17
Overførsler 5 -74 -69
Diskontering 4 11 15
Valutakursreguleringer mv. -23 -35 -58
Balance pr. 31. december 2008 603 1.572 2.175
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 387 1.111 1.498
Kortfristede hensatte forpligtelser 216 461 677
I alt 603 1.572 2.175
Af de langfristede hensatte forpligtelser forfalder 1.427 mio. kr. inden for
fem år fra balancedagen.

2007

Mio. kr. Restrukturering Øvrige talt
Balance pr. I. januar 2007 327 505 832
Hensat i perioden 210 81 291
Forbrug i perioden -229 -68 -297
Tilbageførset af uudnyttede hensættelser -31 -47 -78
Overførsler - 2 2
Valutakursreguleringer mv. -14 ? -7
Balance pr. 31. december 2007 263 480 743
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 4l 208 249
Kortfristede hensatte forpligtelser 222 272 494
l alt 263 480 743

 

Af de langfristede hensatte forpligtelser forfalder 187 mio. kr.
inden for fem år fra balancedagen.

 

 

n2 Carlsberg-gruppen

NOTE 29. ANDEN GÆLD MV.

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2007
Anden gæld indgår som følger i balancen:

Langfristede forpligtelser 263 20
Kortfristede forpligtelser 9.905 5.611
[ alt 10.168 5.631
Anden gæld efter oprindelse:

Skyldig moms og afgifter 1.953 1.889
Skyldige personaleomkostninger 1.434 980
Skyldige renter 681 321
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 2.727 603
Gæld vedrørende køb af virksomheder 215 90
Gæld til associerede virksomheder 2 2
Periodeafgrænsningsposter 1.172 171
Andre 1.984 1.575
I alt 10.168 5.631

 

Periodeafgrænsningsposter er i 2008 påvirket af nye aftaler indgået i Nord-
og Vesteuropa regionen, hvor der som led i aftalerne er modtaget forudbeta-
linger for en årrække.

si naar

 

miRednit

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 113
NOTE 30 PENGESTRØMME
Mio. kr. 2008 2007
Regulering for andre ikke-kontante poster:
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder -81 -101
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver, netto -664 -464
Amortisering af udlån til restaurationsbranchen mv. 141 162
I alt -604 -403
Ændring i driftskapital:
Varebeholdninger -68 -639
Tilgodehavender 987 -749
Leverandørgæld og anden gæld 755 1.460
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser vedrørende primær drift før særtige poster -88 -296
Heraf ikke realiserede valutakursgevinster/-tab -30 -6
I alt 1.556 -230
Ændring i udlån til kunder:
Lån ydet -752 -665
Afdrag og indfrielser 462 522
| alt -290 -143
Ændring i finansielle tilgodehavender:
Lån og andre tilgodehavender ydet 428 -163
Øvrige -255 -
Afdrag og indfrielser 254 7?
I alt 427 -86
Aktionærer i Carlsberg A/S:
Forhøjelse af aktiekapital 29.938 -
Udbutte til aktionærer -458 -458
Køb af egne aktier 20 -127
Salg af egne aktier 22 53
Tilbagekøb af kapitalandele - 24
I alt 29.482 -508
Minoriteter:
Køb af minoritetsinteresser -299 -69
Minoriteters andel af forhøjelse af aktiekapital i dattervirksomheder 15 43
Udbutte til minoritetsinteresser -265 -227
Tilbagekøb af kapitalandele fra minoritetsinteresser - -198
| alt -549 -451
Fremmedfinansiering:
Finansielle institutioner, langfristet 24.522 -747?
Finansielle institutioner, kortfristet -2.701 1.159
Lån fra associerede virksomheder -712 395
Finansielle leasingforpligtelser -205 -21l
Øvrige finansieringsforpligtelser 247 -11
I alt 21.151 775

 

 

 

Ti4 Carlsberg-gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER
2008
Tilkøbte

Mio. kr. kapitalandele Akkvisitionsdato Hovedaktivitet Kostpris

Navn på tilkøbte virksomheder:

Aktiviteter i S&N, herunder: 28. april 2008 52.374
Baltic Beverages Holding (BBH) AB 50,0% 28. april 2008 Bryggeri -
Brasseries Kronenbourg 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
Muthos Brewery 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
Øvrige 17,5 -100,0% 28. april 2008 Bryggeri -

Baku-Castel Brewery 100,0% 25. august 2008 Bryggeri 455

I alt 52.829

Aktiviteter i S&N Baku-Castel Brewery | alt
Begnskabsmæssig Dagsværdi Begnskabsmæssig Dagsværdi Regnskabsmæssig Dagsværdi
værdi forud for ved over- værdi forud for ved over- værdi forud for ved over-

Mio. kr. akkvisitionen tagelsen akkvisitionen tagelsen akkvisitionen tagelsen

immaterielle aktiver 354 18.935 10 10 364 18.945

Materielle aktiver 7.212 10.624 90 90 7.302 10.714

Finansielle aktiver, ekskl. udskudt skat 1.217 2.304 - - 1.217 2.304

Varebeholdninger 1.893 1.935 23 23 1.916 1.958

Lån og tilgodehavender, kortfristet 4.431 3.540 35 35 4.466 3.575

Likvide beholdninger 1.340 1.446 32 32 1.372 1.478

Aktiver bestemt for salg - 177 - - - 177

Hensatte forpligtelser, ekskl. udskudt skat -910 -1.212 - - -910 -1.212

Udskudt skat, netto -213 -5,326 - 4 -213 -5.322

Lån -6.217 -5.827 - -6.217 -5.827

Kassekreditter -77 -92 - - -?7? -92

Leverandørgæld og anden gæld mv. 4.644 -4.686 -68 -68 -4,712 4.754

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - -506 - - - -506

Nettoaktiver 4.386 21.312 122 126 4.508 21.438

Minoritetsinteresser -639 -2.389 - - -639 -2.389

Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 3.747 18.923 122 126 3.869 19.049

Goodwill 33.451 329 33.780

Kontant kostpris, i alt 52.374 455 52.829

Likvide beholdninger, overtaget -1.446 -32 -1.478

Kassekredit, overtaget 92 - 92

Likviditetsforbrug, netto 51.020 423 51.443

Elementer af kostpris, kontant

Kontant 52.176 455 53,312

Direkte købsomkostninger 198 - 198

| alt 52,374 455 52.829

 

Aktiviteter fra SØN. Tallene for købet af dele af aktiviteterne i S&N omfat-
ter 50% af den regnskabsmæssige værdi af de erhvervede kapitalandele og

dagsværdien af den tilkøbte kapitalandel pr. akkvisionsdatoen for selska-

berne i BBH-gruppen, svarende til den tilkøbte

andel.

Ændringer i åbningsbalancen og i kostprisen foretages i overensstemmelse
med bestemmelserne i IFRS.

Købet af dele af aktiviteterne i SØN øger Cartsberg-gruppens driftsmæs-
sige størrelse og langsigtede vækstmuligheder. Overtagelsen er et naturligt

Opgørelsen af dagsværdier på de overtagne aktiver, forpligtelser og eventu-

alforpligtelser er tæt på at være afsluttet. Værdiansættelsen af visse skønne-
de dagsværdier pågår fortsat, og der kan derfor komme mindre reguleringer
til indregnede dagsværdier. Endvidere vil der komme regulering til kostprisen,
idet denne er afhængig af den endelige altokering af den nettorentebærende
gæld mellem konsortieparterne i henhold til konsortieaftalens bestemmelser
for fordeling af gæld. Denne allokering er ikke endeligt afsluttet.

skridt for Carlsberg og i overensstemmelse med strategien om at opnå fuld
kontrol med de vigtigste driftsaktiviteter. Overtagelsen omfatter de resterende
50% af BBH, der har aktiviteter i Rusland, Ukraine, Baltikum, Kasakhstan,
Usbekistan og Belarus. Endvidere overtages 100% af Brasseries Kronenbourg
og andre franske aktiviteter samt af Mythos, Grækenland, samt 17,5% i den
associerede virksomhed Chongaing, Kina, og en 50% andel i et joint-venture

i Vietnam.

 

 

 

 

NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER -— FORTSAT

Overtagelsen vil medføre følgende væsentlige fordele:

- Fuld kontrol med BBH for dermed at eliminere enhver usikkerhed vedrørende
den langsigtede kontrol med aktivet og en betydelig forbedring af Carlsberg-
gruppens langsigtede vækstprofil, herunder mulighed for synergier.

- Samlet ejerskab af BBH for derved at gøre det muligt for Carlsberg-gruppen at
maksimere Carisberg- og Tuborg-mærkernes potentiale på BBH's markeder.

+ Væsentlig eksponering mod vækstmarkederne.

-» Erhvervelsen af de franske og græske bryggerier komplementerer Carlsberg-
gruppens eksisterende portefølje af førende europæiske markedspositioner,
hvilket øger kapaciteten og skaber mulighed for synergier gennem imple-
mentering af Carlsberg-gruppens Excellence-programmer.

- Større salgsvolumen giver Carlsberg-gruppen mulighed for at generere
betydelige synergifordele som følge af reducerede indirekte omkostninger,
implementering af bedste praksis inden for bryggeribranchen samt bespa-
relser på indkøbssiden.

» Overtagelsen styrker Carlsberg-gruppens mangeårige og voksende
tilstedeværelse i Asien gennem overtagelsen af aktiviteter på de attraktive
kinesiske og vietnamesiske markeder.

Aktiver bestemt for salg pr. akkvisitionsdatoen omfatter primært logistik-
enheder i Frankrig som følge af en ændring i logistik og distribution.

Den foreløbigt opgjorte goodwill repræsenterer en væsentlig værdi som
følge af de omfattende synergier, der forventes i de overtagne virksomhe-
der, personalekompetencer samt de positive vækstforventninger for BBH.

Carlsberg Årsrapport 2008 15

Synergierne kan bl.a. henføres til omkostningsbesparelser fra indkøbs- og
Excellence-programmerne. Endvidere vil goodwill afspejle synergier fra

et øget salg gennem tilstedeværelsen i en større del af Europa og Asien,
muligheden for at lancere globale og/eller regionale mærker i hele den nye
organisation, synergier fra forskning og udvikling samt bedre udnyttelse af
hele arbejdsstyrken og dens ekspertise.

Baku-Castel Brewery. Baku-Castel Brewery er det største bryggeri i Azer-
baijan og skaber et solidt fundament for Carlsbergs videre ekspansion i
Østeuropa. Baltika Brewerys eksport af øl til Azerbaijan repræsenterer et
positivt vækstpotentiale. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke
og synergier ved ekspansionen. Balancen for Baku-Castel Brewery er baseret
på foreløbige dagsværdier af overtagne aktiver og forpligtelser, der kan blive
justeret i 2009.

De tilkøbte aktiviteter bidrager positivt til resultat af primær drift før særlige
poster med ca. 2.367 mio. kr. og til resultat før skat med ca. 1.312 mio. kr. End-
videre indgår finansielle poster i resultatet for Carlsberg-gruppen vedrørende
sikring af købet samt kursreguleringer, jf. omtalen heraf i noterne for finan-
sielle poster. Det estimerede resultat for perioden januar - december, såfremt
akkvisitionen var gennemført 1. januar 2008, er ikke opgjort, idet dette ikke
er muligt som følge af væsentlige forskelle i den anvendte regnskabspraksis i
visse af de tilkøbte virksomheder, hvor effekten heraf forud for akkvisitionen
ikke kan opgøres.

 

 

116 Cartsberg-gruppen

NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER — FORTSAT

 

indregning i balancen på overtagelsesdagen, herunder værdiregulering af
den eksisterende ejerandel. Når en virksomhedsovertagelse gennemføres
ved trinvise overtagelser, behandles hver væsentlig transaktion separat med
henblik på at fastlægge kostprisen og dagsprisen af de overtagne identifi-
cerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, herunder en eventuel
goodwill.

Når en transaktion i en trinvis overtagelse resulterer i opnåelse af kontrol over
virksomheden, revurderes tidligere erhvervede andele af overtagne identificer-
bare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, der knytter sig til allerede
erhvervede kapitalandele, til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Revurde-
ringen behandles som en værdiregulering, der indregnes via egenkapitalen.

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N opnåede Carlsberg kontrol over BBH,
hvorfor overtagelsen af de resterende 50% af BBH behandles som en trinvis
overtagelse. Overtagelsesdagen er den 28. april 2008.

Den del af dagsværdireguteringen af nettoaktiver, der vedrører de 50% af
BBH, der allerede var ejet af Carlsberg, er indregnet i Carlsberg-gruppens
egenkapital som en værdiregulering i henhold til IFRS. IFRS kræver, at alle
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser reguleres til dagsværdi på
overtagelsesdagen samt at dagsværdireguleringer vedrørende de 50%, som
allerede var pro rata-konsolideret i Carlsberg-gruppens regnskab, indregnes
i egenkapitalen som en værdiregulering.

Den samlede effekt på balancesum (dagsværdier) af købet af dele af akti-
viteterne i S&N på overtagelsesdagen på den regnskabsmæssige værdi af
Carlsberg-gruppens indregnede aktiver og forpligtelser samt egenkapitalen
kan specificeres således:

Værdiregulering

 

 

 

 

 

 

 

 

 

af oprindeug Samlet
Mio. kr. Tilkøbt 50% cf BBH effekt
Aktiver:
Goodwill 33.451 - 33.451
Øvrige immaterielle aktiver 18.935 16.444 35.379
Materielle aktiver 10.624 3.062 13.686
Finansielle aktiver, ekskl. udskudt skat 2.304 10 2.314
Kortfristede aktiver 6.921 28 6.949
Aktiver bestemt for salg 177 - 1?7
Aktiver i alt 72.412 19.544 91.956
Passiver:
Egenkapital 52.374 13.060 65.434
Minoritetsinteresser 2.389 1.750 4.139
Egenkapital i alt 54.763 14.810 69.573
Hensatte forpligtelser, ekskl. udskudt skat 1.212 3 1.215
Udskudt skat, netto 5.326 4.607 9.933
Lån 5.827 -73 5.754
Kassekredit 92 25 117
Leverandørgæld og anden gæld mv. 4.686 172 4.858
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 506 - 506
Forpligtelser i alt 17.649 4.734 22.383
Passiver i alt 72.412 19.544 91.956

 

Den samlede tilgang af nettoaktiver ved køb af dele af aktiviteterne i SØN
udgør 69.573 mio. kr., hvoraf 54.763 mio. kr. er dagsværdien af overtagne ak-
tiver, forpligtelser og eventualforpligtelser for den tilkøbte andel i 2008, mens

14.810 mio. kr. vedrører værdiregulering af de eksisterende nettodaktiver i den
allerede ejede 50% andel i BBB-gruppen indregnes på egenkapitalen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Carlsberg Årsrapport 2008 17
NOTE 31 KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER - FORTSAT
2007
Tilkøbte
Mio. kr. Hovedaktivitet Akkvisitionsdato kapitalandele Kostpris
Navn på tilkøbte virksomheder:
Brewery Olivaria Bryggeri 1. jan. 2007 70,0% 127
Ningxia Brewery Ltd. Bryggeri 1. jan. 2007 20,0% 102
Lao Soft Drink Co. Ltd Drikkevarer 1. dec. 2007 65,0% 45
I alt ePG
Øvrige I alt
Regnskabsmæssig Regnskabsmæssig
værdi forud for Dagsværdi ved værdi forud for Dagsværdi ved
Mio. kr. akkvisitionen overtagelsen akkvisitionen overtagelsen
Immaterielle aktiver 35 52 35 52
Materielle aktiver 157 167? 157 167
Finansielle aktiver, langfristede 3 3 3 3
Varebeholdninger 44 4l Gå FÆl
Tilgodehavender 57 57 57 57
Likvide beholdninger 94 94 94 94
Udskudt skat, netto 2 -6 2 -6
Lån -64 -64 -64 -64
Leverandørgæld og anden gæld mv. -46 -75 -46 -75
Nettoaktiver 282 269 282 269
Minoritetsinteresser -43 -82 -43 -82
Egenkapital i alt, Carlsbergs andet 239 187 239 187
Goodwill 87 87
Kontant kostpris i alt 274 274
Overført fra andre finansielle aktiver (forudbetalinger) -1 -1
273 273
Likvide beholdninger, overtaget 94 -94
Likviditetsforbrug, netto 179 179
Elementer af kontant kostpris:
Kontant 271 271
Direkte købsomkostninger 3 3
I alt 2?4 274

 

Carlsberg ejer 30% af aktiekapitalen i Brewery Olivaria og har en option,
der løber fra købsdatoen, på at købe yderligere 21% af Brewery Olivarias
aktiekapital. De øvrige aktionærer i Brewery Olivaria har en option, der løber
fra købsdatoen, på at sælge på 40% af aktiekapitalen mod BBH AB. BBH
AB har derfor en bestemmende indflydelse i Brewery Olivaria på 70% af
kapitalandelene. Optionsprisen er fastlagt på baggrund af den forventede
pris ved udnyttelsen og indgår i kostprisen. Ved ændring af forventning til
prisen ved udnyttelsen foretages regulering i goodwill.

Strategisk er købet af Brewery Olivaria på linie med andre opkøb af BBH
AB, hvor der sigtes mod potentielle vækstmarkeder. Brewery Olivaria besid-
der en markedsandel på 10% i Belarus med Olivaria som et af landets mest
velkendte mærker. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke
samt forventede synergier herved. Brewery Olivaria indgår i resultotet for
Carlsberg-gruppen fra den I. januar 2007. Andelen af nettoomsætningen
udgør 70 mio. kr., og resultat af primær drift før særlige poster udgør ] mio.
kr. Andelen af koncernresultatet udgør -2 mio. kr.

Balancen for Lao Soft Drink Co. Ltd er baseret på foreløbigt skøn over
dagsværdierne på overtagne aktiver og forpligtelser ultimo 2007. Der er ikke
foretaget væsentlige ændringer til åbningsbalancen i 2008.

Købet af Lao Soft Drink Co. Ltd har styrket Carlsbergs position i Laos på
markedet for drikkevarer. Virksomheden har en markedsandel på ca. 90% af
soft drinks-markedet. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke
samt forventede synergier herved. Havde Lao Soft Drink Co. Ltd indgået

i resultatet for Carlsberg-gruppen fra den 1. januar 2007, v