Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

-
[1
O
(så
ao
sl
[1 ø
uw
cc
ss)

Ej

 

energy

DONG Energy er en af Nordeuropas
førende energikoncerner med hoved-
sæde i Danmark. Vores forretning er
baseret på at fremskaffe, producere,
distribuere og handle energi og til-
knyttede produkter i Nordeuropa.

Vi beskæftiger omkring 5.500 med-
arbejdere og omsatte for over 60
mia. kr. i 2008.

Olie- og gasreserver (2P)

392 …

Licenser (efterforskning og produktion)

75

 

 

> Verdensmarked for råstoffer

Nettoelkapacitet (termisk)

5.620…

Nettoelkapacitet (vedvarende energi)

811…

 

Kul,
biomasse,
olie, gas

 

 

ildistributionsnet Antal elkunder

19.000. 982.000

»asdistributionsnet Antal gaskunder

6.600. 240.000

 

  
  

t

Elsalg Gassalg

Nordeuropæiske elmarked EN

 

 

 

26" 4 | 32

ENERGY E $ SALES &
ARKETS £ ; DISTRIBUTION

 

OFFICIAL PARTNER

   

COP15 |
COPENHAGEN

 

 

 

 

 

HOVED- OG NØGLETAL

mio. kr.

RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning:
Exploration & Production
Generation

Energy Markets

Sales & Distribution
Øvrige (inkl. elimineringer)
EBITDA:

Exploration & Production
Generation

Energy Markets

Sales & Distribution
Øvrige (inkl. elimineringer)

EBITDA korrigeret for særlig kulbrinteskat
EBIT

Finansielle poster, netto

Resultat efter skat

BALANCE

Aktiver

Tilgang materielle aktiver
Rentebærende aktiver
Rentebærende gæld
Nettorentebærende gæld
Egenkapital

Investeret kapital

PENGESTRØMME

Funds From Operation (FFO)
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Frie pengestrømme til egenkapital (med opkøb/frasalg)
Frie pengestrømme til egenkapital (uden opkøb/frasalg)

NØGLETAL

EBITDA margin

EBIT margin (overskudsgrad)
Finansiel gearing

Nettorentebærende gæld + hybridkapital / EBITDA korrigeret for

særlig kulbrinteskat

Antal aktier, ultimo

Antal aktier, gennemsnit

Resultat pr. aktie

Foreslået udbytte pr. aktie
Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. aktie

Frie pengestrømme til egenkapital (uden opkøb/frasalg) pr. aktie

2008

60.777
7.114
15.298
38.087
15.595
(15.317)
13.622
4.053
3.155
5.082
1.827
(495)

12.876
8.004
(1.134)
4.815

106.085
9.853
2.794

18.047
15.253
46.190
61.443

11,165
10.379
(8.629)

1.750
430

% 22
% 13
x 0,33

xX 1,8

1.000 293.710
1.000 293.710

kr. 15
kr. 7
kr. 35
kr. 1

2007

41.625
4.409
12.358
20.262
14.552
(9.956)
9.606
2.290
3.769
1.582
1.961
4

9,584

4.783
(740)

3.259

89.710
11.151
2.517
17.309
14.792
42.211
57.003

10.046
8.842
(11.803)
(2.961)

641

23
11
0,35

24

293.710
293.710
10

5

30

2

2006

36.564
5.111
7.682
18.286
12.254
(6.769)
8.950
3.370
2.663
1.803
1.303
(189)

3.727

5.691
(592)

5.039

99.255
5.281
9.981

27.760

17.779

42.390

60.169

6.694
8.169
(7.809)

360
14.302

24
16
0,42

3,0

293.710
270.167
17

7

30

53

2005

18.493
3.879
114

14.550

(50)
6.314
2.569

47

3.609
89

5.886

4.099
(152)

2.687

46.854
8.041
7.356
7.148

(208)

26.278

26.070

5.419
5.866
(9.542)
(3.676)
3.325

34
22
(0,01)

1,3

214.360
214.360
12

0

27

15

For definitioner af hoved- og nøgletal henvises til koncernregnskabets note 40 om beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.

2004

14.209
3.109
116

10.635

349
4.637
1.850
59

| 2.598
130

4.460
2.371
171
2.074

31.436
2.464
145
3.331
3.186
16.360
19.546

4.302

3.539
(4.423)
(884)

1.653

33
17
0,19

0,7

214.360
214.360
9

0

17

8

 

 

FINANSIELLE RESULTATER 2008

Resultatet i 2008 og fordelingen heraf
mellem forretningsområderne har været
påvirket af specielt to faktorer: Dels stor
volatilitet i markedspriserne på olie, gas,
el, kul, CO.-kvoter og dollarkurs, dels for-
skydningen fra olie- til gasproduktion, der
blev påbegyndt med produktionsstarten
på det norske gasfelt Ormen Lange i ok-
tober 2007.

Resultatet blev væsentligt bedre end for-
ventet ved årets start. Produktionen af olie
og gas, priserne på olie og gas samt dæk-
ningsbidraget ved elproduktion var højere
end forventet og blev kun i mindre grad
modsvaret af lavere elproduktion.

DONG Energy's aktiviteter i de forskellige
dele af værdikæden kommer til udtryk i
sammensætningen af koncernens drifts-
resultat (EBITDA). I 2008 kom således
29% (2007: 24%) af EBITDA fra Explora-
tion & Production, 22% (39%) fra Gene-
ration, 36% (17%) fra Energy Markets og
13% (20%) fra Sales & Distribution. De
store forskydninger mellem områdernes
bidrag viser styrken ved koncernens di-
versifikation.

Udvikling i markedspriserne
Markedspriserne for olie, gas, kul og CO.-
kvoter steg med 25%-60% fra starten af
2008 frem mod højdepunktet i sommer-
månederne for derefter at falde til niveau-
er ved udgangen af 2008, der var lavere
end ved begyndelsen af året. For eksem-
pel steg olieprisen fra 97 USD/tdr. i be-
gyndelsen af 2008 til 144 USD/tdr. i juli,
og den endte på 37 USD/tdr. ved årets
udgang. Den omvendte udvikling gjorde
sig gældende for dollarkursen, der ofte
bevæger sig modsat olieprisen.

Den gennemsnitlige oliepris steg med
34% til 97 USD/tdr. mod 73 USD/tdr. i
2007, mens den gennemsnitlige gaspris
på den hollandske gasbørs TTF steg med
70% til 25 EUR/MWh mod 15 EUR/MWh i
2007.

Elpriserne i Nord Pool området faldt i
årets 1. kvartal og steg i 2. og 3. kvartal
for derefter at falde tilbage til niveauet i
begyndelsen af 2008 i 4. kvartal. Den
relative udvikling i el-, kul- og CO.-kvote-
priserne resulterede i et green dark
spread (se faktaboksen herom) for de
danske prisområder, der var negativt frem
til august, men svagt positivt for året som
helhed.

Den gennemsnitlige elpris i de to danske
prisområder var 57 EUR/MWh mod 33
EUR/Mwh i 2007, svarende til en stigning
på 73%. Stigningen blev dog modsvaret
af en stigning i kulprisen på 66% og af,
at prisen på CO.-kvoter var 22 EUR/ton i
2008 mod 0,6 EUR/ton i 2007. Samlet
gav dette et væsentligt lavere green dark
spread end i 2007. Årsagen hertil var
blandt andet en høj elproduktion fra
vandkraftanlæg i Norge og Sverige som
følge af fyldte vandmagasiner i den første
del af året. Det medførte, at den termiske
elproduktion var prissættende i færre ti-
mer end i 2007.

Omsætning

Koncernens omsætning steg med 46%
og udgjorde 60,8 mia. kr. i 2008 mod 41,6
mia. kr. i 2007.

Stigningen skyldes hovedsageligt højere
gennemsnitlige salgspriser for olie, gas
og el samt øget olie- og gasproduktion.

I modsat retning trak en lavere elproduk-
tion.

 

fl Exploration & Production

El Generation
% Energy Markets

ER Sales & Distribution

GREEN DARK SPREAD OG DÆK-
NINGSBIDRAG VED ELPRODUKTION

Green dark spread er et udtryk for dæk-
ningsbidraget pr. produceret MWh el på
et kulfyret kraftværk med en given effek-
tivitet. Det opgøres som forskellen mel-
lem markedsprisen på el og omkostnin-
gen for det kul (inklusiv tilhørende fragt-
omkostninger) og de CO.-kvoter, der
anvendes til elproduktion, Green dark
spread er bestemmende for størrelsen af

elproduktionen.

Dækningsbidraget ved elproduktion på-
virkes blandt andet af, at produktionen
både sker på tidspunkter i løbet af døg-
net med relativt høje priser (peak) og
med relativt lave priser (off-peak). Det
påvirkes også af, at den regnskabsmæs-
sige omkostning for kul afviger fra mar-
kedsprisen som følge af FIFO (fÅrst-in-
first-out) lagerprincippet, og endeligt af,
at DONG Energy modtager en vis mæng-
de gratis CO.-kvoter.

 

 

Oliepris, Brent
(USD/tdr.)

150
120
90
60

30
2007

EH Oliepris, Brent Gaspris, TTF

Elpris, Nord Pool
(EUR/MwWh)

80
70
60
50
40
30
20
10

2007

Må System

CO,-kvotepris
(EUR/ton)

30
25
20
15
10

5

2007

Olie- og gasproduktionen var 65% højere
end i 2007, hovedsageligt som følge af
produktion fra gasfeltet Ormen Lange,
som blev indledt i oktober 2007.

Det lavere green dark spread medførte en

2008

 

LI DK1 DK 2

Gaspris, TTF Dollarkurs
(EUR/MWh) (DKK/USD)

35 6,0

27,5 5,5

20 5,0

12,5 4,5

4,0

Kulpris, API 2
(USD/ton)

250
200
150
100

50
2008

Green Dark Spread
(EUR/MWh)

2007

2007

2008

2008

 

2008 2007

El System

reduktion i den termiske elproduktion på
7% til 15.958 GWh.

Salget af gas (eksklusiv eget forbrug på
kraftværkerne) steg med 26% til 99.413
GWh. Stigningen kan i stort omfang hen-

but

2008

DK 1 DK 2

føres til, at især første halvdel af 2007 var
præget af meget mildt vejr i Danmark og
Europa, hvilket medførte faldende efter-
spørgsel og meget lave priser på gasbør-
serne. Store engroskunder reducerede
derfor aftaget fra DONG Energy i 2007 og

 

købte i stedet gas på børserne. På trods
af det forholdsvis milde vejr i 2008 var
der ikke et tilsvarende overudbud af gas
og deraf følgende meget lave priser. Sal-
get til de store engroskunder og på gas-
børserne blev derfor øget væsentligt. I 4.
kvartal blev salget på gasbørserne dog
reduceret i takt med prisfaldet.

Prissikring havde en negativ effekt på
omsætningen på 0,4 mia. kr. i 2008 mod
en positiv effekt på 0,9 mia. kr. året før.
Sikring af elpriser og dollar påvirkede po-
sitivt, mens sikring af oliepriser bidrog
negativt i 2008.

Driftsresultat (EBITDA)

EBITDA steg med 42% og udgjorde 13,6
mia. kr. mod 9,6 mia. kr. i 2007. En væ-
sentlig del af stigningen skyldes tidsfor-
skydningseffekter i forbindelse med de
kraftige udsving i markedspriserne på
især olie, gas og kul, hvor de stigende
priser i en stor del af 2008 har medført
store positive effekter fra timelag og
FIFO-lagerprincippet for kul (se faktabok-
sen herom).

Stigningen på 4,0 mia. kr. fordelte sig så-
ledes mellem forretningsområderne:

I Exploration & Production steg EBIT-
DA med 1,8 mia. kr. til 4,1 mia. kr., pri-
mært som følge af den højere omsæt-
ning, forårsaget af øget produktion og
højere olie- og gaspriser

I Generation faldt EBITDA med 0,6
mia. kr. til 3,2 mia. kr., hovedsagligt
som følge af lavere termisk elprodukti-
on, mindre positiv effekt af prissikring
samt en stigning i projektudviklings-
omkostninger, delvist modsvaret af et
højere dækningsbidrag ved elprodukti-

9%

 

BE Exploration & Production
EH Generation
3 Energy Markets

HE Sales & Distribution

on som følge af FIFO-lagerprincippet
for kul

I Energy Markets steg EBITDA med 3,5
mia. kr. til 5,1 mia. kr., primært som føl-
ge af højere salg af gas og højere gas-
priser afledt af olieprisudviklingen, som
resulterede i en stor positiv timelag-ef-
fekt. Derudover var der en positiv effekt
fra gaskøbsallokering (se faktaboksen
herom)

I Sales & Distribution faldt EBITDA
med 0,1 mia. kr. til 1,8 mia. kr., primært
som følge af lavere salg af gas samt et
højere nettab i forbindelse med distri-
bution af el, afledt af de højere elpriser.

Afskrivninger og resultat

af primær drift (EBIT)

Af- og nedskrivningerne steg med 0,8
mia. kr. til 5,6 mia. kr. Stigningen skyldes
væsentligst nedskrivninger på 1,7 mia. kr.
i 2008, heraf 0,9 mia. kr. på aktiver, der
benyttes til distribution af el. Nedskriv-

TIMELAG

Ændringer i olieprisen og dollarkursen
slår forholdsvis hurtigt igennem på
salgspriserne for gas, mens indkøbspri-
serne reguleres med op til halvandet års
forsinkelse. For eksempel kan en æn-
dring i olieprisen og/eller dollarkursen i
januar påvirke DONG Energy's salgspri-
ser allerede i februar, men måske først
slå igennem på købspriserne i somme-
ren det følgende år. Dermed påvirkes de
enkelte perioder forskelligt, og det kan
ved ændrede oliepriser give betydelige
udsving i driftsresultaterne fra periode
til periode, Over en årrække vil udsvin-

gene døg udligne hinanden.

ALLOKERING AF GASKØB

DONG Energy køber gas fra flere typer
af kontrakter med forskellig prisindek-
sering. Aftaget fra de enkelte kontrakter
sker inden for gasåret, der løber fra 1.
oktober til 30. september, men der er en
vis fleksibilitet i, hvilke kontrakter der
kan aftages fra i de enkelte måneder i
gasåret. Dette betyder, at der i enkelte
kvartaler og regnskabsår kan opstå en
positiv effekt og i andre år en negativ

effekt af fordelingen af gaskøb.

FIFO-LAGERPRINCIP FOR KUL

DONG Energy køber fysisk kul til leve-
ring op til et år ud i tid. Af hensyn til
forsyningssikkerheden svarer kullage-
ret typisk til 4-6 måneders forbrug. Da
værdien af kullagrene indregnes i ba-
lancen efter FIFO. (first-in-first-out)
princippet, vil kul indkøbt i en periode
med høje markedspriser, efterfulgt af
en periode med faldende kutpriser, blive
indregnet som vareforbrug til højere
priser end det aktuelle markedsprisni-

veau,

 

ningen af disse aktiver er blandt andet af-
ledt af et forslag til lovændring, som Kli-
ma- og Energiministeren har fremsat i
Folketinget i oktober 2008 (L3). Lovfor-
slaget er endnu ikke vedtaget, men der er
taget højde for de forventede effekter i
nedskrivningen. Derudover er der foreta-
get nedskrivninger på oliefelter, en vind-
møllepark, fibernetaktiver og immaterielle
aktiver på i alt 0,8 mia. kr.

I modsat retning trækker bortfald af af-
skrivninger i Generation på 1,1 mia. kr. i
2007 relateret til forbrug af de CO,-kvo-
ter, der blev optaget til markedsværdi i
balancen i forbindelse med første-
gangsindregningen af Elsam og Energi
E2 pr. 1. juli 2006.

Korrigeret for disse af- og nedskrivninger
af særlig karakter steg afskrivningerne
med 0,3 mia. kr., primært hidrørende fra
en stigning i Exploration & Production og
et fald i Sales & Distribution.

Resultat af primær drift (EBIT) steg heref-
ter med 3,2 mia. kr. (67%) til 8,0 mia. kr. i
2008.

Avance ved salg af virksomheder
Der er i 2008 gennemført tre frasalg. Så-
ledes blev salget af 132 kV eltransmissi-
onsnettet i Nordsjælland til Energinet.dk,
salget af DONG Energy's andel af vand-
og fjernvarmeaktiviteterne i EnergiGrup-
pen Jylland til EnergiMidt samt salget af
de græske vindaktiviteter til Mytilineous-
gruppen endeligt gennemført i henholds-
vis juni, august og november.

Der er desuden foretaget en positiv regu-
lering på 300 mio. kr. vedrørende tidligere
salg af vindaktiviteter. Den samlede regn-
skabsmæssige avance ved frasalgene og

 

 

EXPLORATION & PRODUCTION

Produktion

Olie- og gasproduktionen steg med
65% til 18,5 mio. boe mod 11,3 mio.
boe i 2007, fordelt med en stigning på
10% for olieproduktionen og en fire-
dobling af gasproduktionen. Stignin-
gen skyldes primært gasfeltet Ormen
Lange, der gik i produktion i oktober
2007, men derudover var der et posi-
tivt bidrag fra nye brønde på eksiste-
rende felter. Gasproduktionen, omreg-
net til boe, udgjorde 46% af den sam-
lede produktion i 2008 mod 19% året
før,

Produktionen var fordelt med 31% fra
de danske felter og 69% fra de norske.

Nettoomsætning
Nettoomsætningen steg med 61% til
7,1 mia. kr. mod 4,4 mia. kr. i 2007.
Stigningen skyldes den øgede produk-
tion samt den positive effekt af højere
olie- og gaspriser. Den lavere relative
stigning i omsætningen i forhold til
produktionen skyldes, at salgsprisen
for en boe gas er lavere end for olie.

Driftsresultat

EBITDA steg med 77% til 4,1 mia. kr.
mod 2,3 mia. kr. i 2007. Det højere
EBITDA kan henføres til den øgede
omsætning, delvist modsvaret af en
stigning i de aktivitetsbaserede drifts-
omkostninger samt højere omkostnin-
ger inden for efterforskning som følge
af større boreaktivitet.

EBIT udgjorde 2,5 mia. kr. mod 1,5 mia.

kr. i 2007. Det højere EBIT kan henfø-

HOVEDTAL

mio. kr. 2008 2007
Olie- & gasproduktion

(mio. boe) 18,5 11,3

- olieproduktion (mio. boe) 10,0 9,1
- gasproduktion (mio. boe) 8,5 2,2

Nettoomsætning 7.114 4.409
EBITDA 4.053 2.290
EBITDA korrigeret for

særlig kulbrinteskat 3.307 2.268
EBIT 2.471 1.463
Investeringer 3.432 4.848

res til stigningen i EBITDA, delvist
modsvaret af, at af- og nedskrivninger-
ne var 0,8 mia. kr. højere end i 2007
som følge af øget produktion (unit-of-
production afskrivninger) og nedskriv-
ning på tre felter.

Investeringer

Investeringerne udgjorde 3,4 mia, kr,
mod 4,8 mia. kr. i 2007 og vedrørte ho-
vedsageligt udvikling af producerende
olie- og gasfelter. Investeringerne i
2008 omfattede købet af yderligere
ejerandele i de norske licenser Trym
(0,1 mia. kr.) og Ula (0,6 mia. kr.) samt
i den danske licens Hejre (0,3 mia. kr.).
Investeringerne i 2007 var påvirket af
købet af ConocoPhillips' danske E&P-
aktiviteter (1,7 mia. kr.).

 

 

 

 

 

GENERATION

Produktion

Elproduktionen faldt med 6% til
18.536 GWh i 2008 som følge af lave-
re green dark spread end i 2007. Var-
meproduktionen var på niveau med
2007 og udgjorde 46.380 TJ.

Nettoomsætning
Nettoomsætningen steg med 24% til
15,3 mia. kr. i 2008 fra 12,4 mia. kr.
året før. Stigningen skyldes de højere
elpriser delvist modsvaret af lavere el-
produktion. Prissikring påvirkede po-
sitivt med 0,5 mia. kr. mod 1,7 mia. kr.
i 2007, hvor en meget stor andel af
produktionen var prissikret til væsent-
ligt højere priser end markedsprisen.

Driftsresultat

EBITDA faldt med 16% i 2008 og ud-
gjorde 3,2 mia. kr. mod 3,8 mia. kr. i
2007. Faldet skyldes lavere elprodukti-
on, lavere effekt fra prissikring, højere
projektudviklingsomkostninger samt, at
tilbageførsel på en tabsgivende kon-
trakt i 2007 ikke blev gentaget i 2008,
delvis modsvaret af et forbedret dæk-
ningsbidrag ved etproduktion. Forbed-
ringen af dette dækningsbidrag skyldes
primært, at den regnskabsmæssigt rea-
liserede kulpris i 2008 i gennemsnit ud-
gjorde 105 USD/ton mod en gennem-
snitlig markedspris på 147 USD/ton.
Dækningsbidraget var positivt påvirket
af FIFO-lagerprincippet i de første tre
kvartaler af året, men negativt påvirket i
4. kvartal, hvor relativt dyrere kul be-
gyndte at blive indregnet i kulforbruget.

EBITDA fra vedvarende energi steg

HOVEDTAL

mio. kr. 2008 2007

Elproduktion (GWh) 18.536 19.780
- termisk (GWh) 15.958 17.217
- vedvarende (GWh) 2.578 2.563

Varmeproduktion (TJ) 46.380 46.092

Nettoomsætning 15.298 12.358

- termisk el 9.436 8.017
- termisk varme 2.442 2.165
- vedvarende energi 1.453. 1.201
- andet 1.967 975
EBITDA 3.155 3.769
- heraf vedv. energi 771. 605
EBIT 1.640. 1.450
Investeringer 4.623 3.833

med 27% til 0,8 mia. kr. i 2008 og ud-
gjorde 24% af forretningsområdets
samlede EBITDA. Stigningen skyldes
den højere omsætning.

EBIT blev 1,6 mia. kr. mod 1,5 mia. kr. i
2007. Afskrivningerne faldt med 0,8
mia. kr. som følge af bortfald af afskriv-
ninger på 1,1 mia. kr. på CO.-kvoter
vedrørende førstegangsindregning af
Elsam og Energi E2, delvist modsvaret
af nedskrivning på en vindmøllepark.

Investeringer

Investeringerne udgjorde 4,6 mia. kr.
mod 3,8 mia. kr. i 2007. De vedrørte
hovedsageligt havmølleparkerne Gun-
fleet Sands I+II (1,3 mia. kr.) og Horns
Rev 2 (1,1 mia. kr.) samt kraftværket i
Mongstad i Norge (0,9 mia. kr.). Inve-
steringer i levetidsforlængelse og ved-
ligeholdelse på de danske kraftværker
samt udvidelse af kulhavneterminalen
ved Stigsnæsværket var 0,9 mia. kr.

 

 

reguleringen var 917 mio. kr. mod 29 mio.
kr. året før,

Associerede virksomheder

Resultat efter skat fra associerede virk-
somheder bidrog netto med -48 mio. kr.
mod -5 mio. kr. i 2007. Vandkraftaktivite-
terne i Norge gav et positivt resultat,
mens ejerandelen i Stadtwerke Lubeck
gav et negativt resultat som følge af et
presset marked og en nedskrivning afledt
af reviderede forventninger til fremtiden.

Finansielle poster

De finansielle poster udgjorde en om-
kostning på 1.134 mio. kr. i 2008 mod 740
mio. kr. i 2007. Nettorenteomkostninger-
ne steg til 697 mio. kr. mod 594 mio. kr. i
2007 på trods af et fald i den gennem-
snitlige nettorentebærende gæld fra 16
mia. kr. i 2007 til knap 15 mia. kr. i 2008.
Stigningen skyldes primært renteposter
af engangskarakter hovedsageligt relate-
ret til reguleringer i forbindelse med af-
vikling af M&A aktiviteter, idet lånerenten
på den langfristede gæld kun er steget
marginalt fra 2007 til 2008.

Renteelement af retableringsforpligtelser
udgjorde 174 mio. kr. i 2008 mod 159 mio.
kr. i 2007. Stigningen skyldes idriftsæt-
telse af nye anlægsprojekter samt et hø-
jere prisniveau på retableringsomkost-
ninger. Øvrige finansielle poster udgjorde
en omkostning på 264 mio. kr. i 2008
mod en indtægt på 13 mio. kr. i 2007, og
skyldes primært faldet i GBP, SEK og
NOK i især den sidste del af året, hvilket
resulterede i negative valutakursregule-
ringer.

Selskabsskat
Skat af årets resultat udgjorde en omkost-
ning på 2,9 mia. kr. i 2008 mod 0,8 mia. kr.

 

året før, hvor der indgik en skatteindtægt
på 0,4 mia. kr. vedrørende reduktion af den
danske skattesats fra 28% til 25%.

Den effektive skatteprocent var 43% i 2008
mod 32% i 2007, korrigeret for skattefri
avance ved salg af virksomheder, indtæg-
ten vedrørende skattesatsnedsættelsen
samt, at associerede selskaber indregnes
efter skat. Skattesatsen steg primært som
følge af øget indtjening i Norge, hvor kul-
brinteindkomst beskattes med i alt 78%.

Årets resultat

Årets resultat steg med 48% og udgjorde
4,8 mia. kr. mod 3,3 mia. kr. i 2007. Det
højere EBIT og gevinsten ved salg af virk-
somheder blev delvist modsvaret af høje-
re finansielle omkostninger, den højere
skatteprocent samt af, at engangsskatte-
indtægten i 2007 ikke blev gentaget i
2008.

Udbytte

Bestyrelsen indstiller til generalforsam-
lingen, at der udbetales et udbytte på 7
kr. pr. aktie for 2008. Dette giver en ud-
byttebetaling på 1,9 mia. kr., svarende til
40% af årets resultat.

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde
10,4 mia. kr. i 2008 mod 8,8 mia. kr. året
før.

Stigningen i EBITDA blev modsvaret af
højere skattebetalinger samt af, at æn-
dringer i driftskapital og posten øvrige
korrektioner bidrog negativt til penge-
strømmene i 2008 mod positivt i 2007.
Forøgelsen af driftskapitalen i 2008 skyl-
des primært en stigning i varebeholdnin-
ger relateret til højere regnskabsmæssig
værdi af kullageret på grund af FIFO-la-

 

Salg

Salget af gas steg med 23% i 2008 og
udgjorde 108.394 GWh mod 87.838
Gwh i 2007. Stigningen kan primært
henføres til, at de ugunstige forhold på
gasmarkedet i 2007 ikke blev gentaget
i 2008. Salget af el faldt med 4% og
udgjorde 10.482 GWh mod 10.893
GWh i 2007,

Nettoomsætning
Nettoomsætningen blev næsten for-
doblet i 2008 og udgjorde 38,1 mia. kr.
mod 20,3 mia. kr. i 2007. Stigningen
skyldes primært det øgede salg af gas
og højere gaspriser. De højere salgs-
priser skyldes dels højere oliepriser,
som medførte en stigning i de oliepris-
regulerede gaspriser, dels stigning i
priserne på gasbørserne.

EBITDA blev mere end tredoblet i 2008
og udgjorde 5,1 mia. kr. mod 1,6 mia.
kr. i 2007. Det højere resultat skyldes
dels den højere omsætning, delvis
modsvaret af højere omkostninger til
køb af gas som følge af stigning i solg-
te mængder, dels en stor positiv effekt
fra gaskøbsallokering og timelag i gas-

mio. kr.

Renteomkostninger, netto

Renteelement af retableringsforpligtelser
Udbytte fra kapitalandete

Øvrige

Finansielle poster, netto

HOVEDTAL |

mio.kr 2008 2007
Gassalg (GWh) 108.394 87.838
Elsalg (GWh) 10.482 10.893
Nettoomsætning 38.087 20.262
EBITDA 5.082 1.582
EBIT 4.684 1.265
Investeringer 159 154

kontrakterne (se forklaring i fakta-
boks). Effekten af allokeringen var
+560 mio. kr. i 2008 mod -260 mio. kr.
i 2007, og effekten af timelag var
+1.540 mio. kr. i 2008 mod -170 mio.
kr. i 2007. Samlet blev EBITDA påvirket
positivt med 2.100 mio. kr. i 2008 og
negativt med 430 mio. kr. i 2007, en
forskel på 2.530 mio. kr. mellem de to
år.

EBIT steg med 3,4 mia. kr. i forhold til
2007, hvoraf stigningen i EBITDA ud-
gjorde 3,5 mia. kr.

Investeringer

Investeringerne var 159 mio. kr., på ni-
veau med 2007. Investeringerne i 2008
vedrørte hovedsageligt infrastrukturak-
tiviteter i Tyskland (127 mio. kr.).

2008 2007 Afvigelse
(697) (594) (103)
(174) (159) (15)

1 0 1
(264) 13 (277)
(1.134) (740) (394)

 

 

 

SALES & DISTRIBUTION

Salg og distribuerede mængder
Salget af gas fatdt med 14% til 20.550
GWh i 2008 mod 23.819 GWh i 2007,
og skyldes lavere salg i Danmark og
Sverige som følge af det mildere vejr,
delvist modsvaret af højere salg i Hol-
land. Salget af el udgjorde 9.066 GWh
og var på niveau med 2007.

Distribution af gas og el udgjorde
henholdsvis 10.346 GWh og 9.371
GWh og var ligeledes på niveau med
2007. Den transporterede mængde
olie faldt med 9% til 91 mio. tdr. i
2008 som følge af lavere olieprodukti-
on i Nordsøen.

Nettoomsætning
Nettoomsætningen steg med 7% til
15,6 mia. kr. i 2008 mod 14,6 mia. kr. i
2007. Stigningen skyldes primært hø-
jere gassalgspriser, udvidet gaslager-
kapacitet og en stigning i gasdistribu-
tionstarifferne, delvis modsvaret af la-
vere salg af gas samt lavere gennem-
fakturering af subsidier vedrørende
vedvarende energi og øvrige omkost-
ninger, som DONG Energy opkræver
hos forbrugerne for Energi-

net.dk.

Driftsresultat

EBITDA faldt med 7% til 1,8 mia. kr.
mod 2,0 mia. kr. i 2007. Faldet skyldes
primært det lavere gassalg samt høje-
re nettab i forbindelse med distributi-
on af el, afledt af de højere elpriser.

EBIT faldt med 0,9 mia. kr. i forhold til
2007, hvilket primært skyldes en stig-

HOVEDTAL |
mio. kr. 2008 2007
Gassalg (GWh) 20.550 23.819
Gasdistribution (GWh) — 10.346 10.212
Elsalg (GWh) 9.066 8.900
Eldistribution (GWh) 9.371. 9.289

Olietransport, DK (mio. tdr.) 91 100

Nettoomsætning 15.595 14.552
EBITDA 1.827 1.961
EBIT (240) 624
Investeringer 2.086 2.308

ning i af- og nedskrivninger på 0,7
mia, kr. Korrigeret for nedskrivninger
på 1,1 mia. kr. i 2008, herunder vedrø-
rende lovforslaget 13, faldt afskrivnin-
gerne.

Investeringer

Investeringerne udgjorde 2,1 mia. kr.
mod 2,3 mia. kr. i 2007. Investeringer-
ne vedrørte hovedsageligt nedgrav-
ning af elkabler i Nordsjælland (0,7
mia. kr.), øvrige investeringer i eldi-
stributionsnettet (0,4 mia. kr.) samt
etablering af fibernet og udendørsbe-
lysning i Nordsjælland og i Køben-
havnsområdet (0,7 mia. kr.).

 

gerprincippet samt opbygning af ny gasla-
gerkapacitet. Øvrige korrektioner i 2008
vedrørte primært tilbageførsel af markeds-
værdiregulering af ineffektiv elprissikring
og tidsværdi af olieoptioner, der indgik i
EBITDA, men som ikke havde likviditetsef-
fekt.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
var -8,6 mia. kr. i 2008 mod -11,8 mia. kr.
året før. De væsentligste investeringer i
2008 var:

vindaktiviteter (-2,8 mia. kr.)

udvikling af olie- og gasfelter samt in-
frastruktur (-2,5 mia. kr.)

termiske aktiviteter (-1,8 mia. kr.)
nedgravning af elkabler i Nordsjælland
(-0,7 mia. kr.)

etablering af fibernet og udendørsbe-
lysning (-0,7 mia. kr.).

Pengestrømme fra køb og salg af aktivite-
ter bidrog netto positivt til investerings-
aktiviteterne med 1,3 mia, kr. i 2008 mod
negativt med 3,6 mia. kr. i 2007. De væ-
sentligste køb og salg i 2008 var:

frasalget af 132 kV eltransmissionsnet-
tet i Nordsjælland (2,0 mia. kr.)
frasalget af græske vindaktiviteter (0,2
mia. kr.)

frasalget af andel af vand- og fjernvar-
meaktiviteter i EnergiGruppen Jylland
(0,1 mia. kr.)

køb af yderligere ejerandele i licenser-
ne Ula og Trym i Norge samt Hejre i
Danmark (-1,0 mia. kr.)

betaling vedrørende virksomhed købt i
2006 (-0,1 mia. kr.).

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
udgjorde -1,3 mia. kr. i: 2008 mod -5,1 mia.
kr. året før. I 2008 blev der optaget lån på

 

 

3,2 mia. kr., heraf 1,8 mia. kr. hos den
Europæiske Investeringsbank (EIB) og 1,2
mia. kr. hos den Nordiske Investerings-
bank (NIB) samt tilbagebetalt lån på 1,8
mia. kr., heraf 1,2 mia. kr. til EIB. Ændring i
øvrige gældsforpligtelser udgjorde -0,8
mia. kr. Herudover fragik udbyttebetaling
til aktionærerne på 1,5 mia. kr. og rentebe-
taling på hybridkapitalen på 0,5 mia. kr.

Balance og kapitalstruktur
Balancesummen steg fra 89,7 mia. kr. ved
udgangen af 2007 til 106,1 mia. kr. ved
udgangen af 2008. Forøgelsen på 16,4
mia. kr. skyldes primært, at tilgodehaven-
der og forpligtelser vedrørende afledte fi-
nansielle instrumenter blev mere end for-
doblet i 2008. Det skyldes dels den store
volatilitet i markedspriserne i 2008, der
har øget markedsværdien af de afledte fi-
nansielle instrumenter, dels at afledte fi-
nansielle instrumenter relateret til han-
delsaktiviteter og porteføljestyring for
eksterne kunder skal forblive i balancen
til udløb, selv om positionerne er lukket
med modsatrettede kontrakter. Stignin-
gen er således ikke udtryk for, at DONG
Energy's nettoeksponering er væsentligt
øget.

Den nettorentebærende gæld steg til 15,3
mia. kr. ved udgangen af 2008 mod 14,8
mia. kr. året før.

Egenkapitalen var 46,2 mia. kr. ved ud-
gangen af året mod 42,2 mia. kr. året før.
Stigningen skyldes, at årets resultat var
større end de udbetalte udbytter til aktio-
nærerne og renter til ejerne af hybridka-
pital samt, at der var en positiv nettore-
gulering af sikringsinstrumenter og valu-
takursreguleringer vedrørende investerin-
ger i dattervirksomheder.

DONG Energy's måt er at bibeholde en
rating på mindst Baa1/BBB+. Det lang-
sigtede mål er at holde summen af netto-
rentebærende gæld og hybridkapital på
ca. tre gange EBITDA (korrigeret for sær-
lig kulbrinteskat). Dette nøgletal udgjor-
de 1,8 pr. 31. december 2008 mod 2,4 på
samme tidspunkt året før.

Begivenheder efter periodens udløb
Forslag til ændring af elforsynings-
loven (13)

I oktober 2008 blev der fremsat forslag til
ændring af elforsyningsloven. Lovforsla-
get var i høring i november, og på bag-
grund af høringssvarene var der førstebe-
handling af lovforslaget i december. Pri-
mo februar 2009 sendte Energistyrelsen
fem ændringsforslag i høring med hø-
ringsfrist til 20. februar 2009. Det forven-
tes, at lovforslaget kommer til anden- og
tredjebehandling i slutningen af marts.

Lovforslaget vil få væsentlige økonomiske
konsekvenser for DONG Energy's eldistri-
butionsvirksomhed, hvis det bliver vedta-
get, og har været en medvirkende årsag

til, at der i årsregnskabet for 2008 er fore-

taget en nedskrivning.

Vindmølleaftale med Siemens

Den 6. marts 2009 underskrev DONG
Energy og Siemens Energy Sector en af-
tale om levering af op til 500 offshore
vindmøller. De vindmøller, som leveran-
døraftalen omfatter, har en totalkapacitet
på op til 1.800 MW, og vil blive sat op på
DONG Energy's kommende offshore vind-
mølleparker i Nordeuropa. Godkendelses-
procedurer og økonomien i de landespe-
cifikke støtteordninger vil være afgørende
for hvor og hvornår de individuelle pro-
jekter vil blive bygget.

FORVENTNINGER TIL 2009

Eksterne forudsætninger

DONG Energy's finansielle resultater på-
virkes i væsentlig grad af udviklingen i en
række markedspriser, herunder olie, gas,
el, kul, CO.,-kvoter og dollarkursen. For-
ventningerne for 2009 er baseret på de
gennemsnitlige markedspriser i tabellen.

Prissikring

En stor del af markedspriseksponeringen
i 2009 er prissikret. Derfor vil afvigelser i
forhold til de forudsatte priser ikke få fuld
effekt på det finansielle resultat.

Ved udgangen af 2008 var den forventede
olie- og gaspriseksponering for 2009
samlet set fuldt afdækket. Lidt over halv-
delen af afdækningen er med swaps og
resten med optioner. Den gennemsnitlige
afdækningspris for 2009 omregnet til rå-
oliepris modsvarer ca. 70 USD/tdr. for bå-
de swaps og optioner (strike pris).

Lidt over halvdelen af den forventede ter-
miske elproduktion i 2009 er afdækket til
priser, der svarer til et green dark spread på
niveau med forudsætningerne i tabellen.

Der er også foretaget olieprissikringer for
perioden fra 2010-2014, for en stor dels
vedkommende med optioner. Disse opti-
oner giver stor volatilitet i indtjeningen
ved ændringer i olieprisen, da tidsværdi
af optioner løbende markedsværdiregule-
res i resultatopgørelsen på trods af, at
den indre værdi af optionerne behandles
efter principperne for regnskabsmæssig
sikring.

En stor andel af koncernens elprissikringer
markedsværdireguleres løbende i resultat-
opgørelsen, da de ikke opfylder effektivi-

 

 

Markedspriser

Råolie (Brent) USD/tdr.
Gas (TTF) EUR/MWh

EL (Nord Pool) EUR/Mwh >
Kul (API 2) USD/ton
CO.-kvoter EUR/ton

Green dark spread EUR/Mwh +
Dollarkurs DKK/USD

= Baseret på gennemsnittet af priserne for DKI «

tetskravene for regnskabsmæssig sikring.
Dette kan give store resultatudsving.

Sidstnævnte to forhold medfører bety-
delig usikkerhed omkring det regnskabs-
mæssige resultat for 2009.

Tidsmæssige forskydninger

Den seneste periodes store fald i mar-
kedspriserne giver ekstraordinært store
negative effekter i 2009 mod store posi-
tive effekter i 2008. Således vil den for-
ventede lavere oliepris i 2009 i forhold
til 2008 og de afledte effekter heraf på
kontrakter med olieindekserede gaspri-
ser medføre en negativ timelag-effekt på
2,2 mia. kr. mod en positiv effekt på 1,5
mia. kr. i 2008.

Hertil kommer, at den positive effekt fra

gaskøbsallokering i 2008 på 0,6 mia. kr.
forventes at blive vendt til en negativ ef-
fekt på 0,1 mia. kr. i 2009.

Som følge af FIFO-lagerprincippet for
kul kombineret med de faldende kulpri-
ser vil en del af kulforbruget i 2009 blive
indregnet til priser over den forudsatte
markedspris. Det modsatte var tilfældet
i 2008, hvor FIFO-lagerprincippet påvir-
kede EBITDA positivt med 0,6 mia. kr. I

Forventet 2009 2008
40 97

13 25

48 57

77 147

13 22

16 0

5,5 5,1

>g DK 2.

2009 forventes en negativ effekt på 0,9
mia. kr.

Øvrige forudsætninger
Driftsresultatet (EBITDA) vil i 2009 blive
påvirket positivt af følgende væsentlige
nye eller udvidede aktiviteter. Nye brøn-
de på Ormen Lange-feltet forventes at
øge gasproduktionen, og havvindmølle-
parkerne Horns Rev 2 og Gunfleet Sands

I forventes at påbegynde kommerciel
produktion i 4, kvartal 2009.

Det igangsatte nye effektiviseringspro-
gram, som ventes at forbedre driftsresul-
tatet gradvist med 800 mio. kr. om året
ved udgangen af 2011, vil begynde at
præge resultatet positivt allerede fra og
med 2009, omend i begrænset omfang.
Nedskrivningerne på 1,7 mia. kr. i 2008
forventes ikke gentaget i 2009.

På grund af en forventet forøgelse af den
nettorentebærende gæld som følge af
en fortsat høj investeringsaktivitet samt
en forventet højere rente på nye lån, for-
ventes højere renteomkostninger end i
2008. Nettorenteomkostninger og rente-
elementet af retableringsforpligtelser
forventes at udgøre ca. 1,3 mia. kr. i
2009.

UDSAGN OM FREMTIDEN

Årsrapporten indeholder udsagn om
fremtidige forhold herunder om de fi-
nansielle forventninger til 2009 og
2010. Disse udsagn er i deres natur
usikre og forbundet med risici. Mange
faktorer kan bevirke, at den faktiske
udvikling afviger væsentligt fra for-
ventningerne, Eksempler på sådanne
faktorer omfatter, men er ikke begræn-
set til, ændringer i temperatur og ned-
børsmængder, udviklingen på olie-,
gas-, el-, kul-, CO, valuta-, og rente-
markederne, ændringer i lovgivning,
regulering eller standarder, forandring
af konkurrencesituationen på DONG
Energy's markeder og leveringssikker-
hed. Der henvises til afsnittet om risi-
koforhold, samt note 32 og 33 til kon-

cernregnskabet.

Forventninger til resultatet

På basis af de ovenfor skitserede mar-
kedspriser og øvrige forudsætninger for-
ventes EBITDA og resultat efter skat for
2009 at falde væsentligt i forhold til
2008.

De negative tidsmæssige forskydninger,
der påvirker i 2009, herunder timelag-
effekt, gaskøbsallokeringseffekt og
FIFO-lagerprincipet for kul, forventes ik-
ke gentaget i 2010, medmindre der sker
yderligere fald i markedspriserne. Oven-
for nævnte nye og udvidede aktiviteter
vil i 2010 slå fuldt igennem, og følgelig
forventes 2010 resultatet at blive væ-
sentligt bedre end 2009 resultatet.

 

STRATEGI OG FOKUSOMRÅDER

2008 var præget af opbremsning i økonomien, volatile råvare-
priser og betydelig usikkerhed på de finansielle markeder, ikke
mindst i den sidste del af året. 2008 var også præget af en sti-
gende bevidsthed om de globale klimaændringer. DONG Ener-
gy vil være med til at imødegå denne udfordring. Det kræver
væsentlige investeringer for dels at udbygge de vedvarende
energikilder, dels at reducere CO.-udledningen fra den del af
energiproduktionen, der er baseret på fossile brændsler som
kul, olie og gas.

På denne baggrund har DONG Energy's strategi følgende ho-
vedpunkter:

Vækst drevet af investeringer

Aktiv imødegåelse af klimaudfordringen
Optimering af eksisterende aktiviteter
Udvikling af organisationens videnressourcer

DONG Energy's overordnede mål er at skabe værdi for aktionæ-
rerne ved at bygge videre på selskabets stærke positioner inden
for såvel indvinding af olie og gas som fremstilling af termisk og
vedvarende energi. Dertil kommer infrastruktur til transport af
energien samt veletablerede kontakter med engros- og er-

hvervsmarkedet samt leverancer til en Million private kunder.

Vækst drevet af investeringer

DONG Energy er aktiv på flere væsentlige energimarkeder i
Nordeuropa. Som led i selskabets vækststrategi skal markeds-
positionerne udbygges i de kommende år, primært uden for
Danmark, og væsentligst inden for de to forretningsområder Ex-
ploration & Production og Generation.

Inden for Exploration & Production forventes produktionen af
olie og gas at stige markant. Selskabet har i dag en solid reser-
vebase i forhold til produktionen. For at sikre produktionen og-
så på lang sigt har DONG Energy et mål om, at reserverne (2P)
skal svare til mindst otte års produktion. Dette skal opnås gen-
nem en styrket efterforskning efter nye fund, en accelereret ud-
vikling af eksisterende fund til kommerciel produktion og en
øget udvinding fra porteføljens eksisterende olie- og gasfelter.
Strategien kræver nye investeringer i tilknytning til de eksiste-
rende anlæg i den danske del af Nordsøen og på norsk og bri-
tisk sokkel, som vil være de primære fokusområder i indeværen-
de og næste år. I Danmark og Norge er der planlagt en række

projekter, der skal udnytte reserverne fra de producerende felter
bedre.

DONG Energy har som mål, at egenproduktionen af gas skal ud-
gøre 30% af koncernens behov, hvilket er vigtigt for forsynings-
sikkerheden. Produktionen fra det norske gasfelt Ormen Lange
har afgørende betydning for målopfyldelsen. I de kommende år
forventes således væsentlige investeringer i fase to af Ormen
Lange-projektet.

I forretningsområdet Generation forventes væsentlige investe-
ringer i vedvarende energi. DONG Energy arbejder således mål-
rettet på at tredoble kapaciteten inden for vedvarende energi til
ca. 3.000 MW inden 2020. Dette ambitiøse mål kræver store in-
vesteringer i vindmølleprojekter i de kommende år, særligt i
havmølleparker i Storbritannien. Derudover investeres i den
danske havmøllepark Horns Rev 2 frem mod forventet idriftsæt-
telse ved årets udgang.

På de danske kraftværker planlægges investeringer i ombygnin-
ger på eksisterende anlæg til forbrænding af biomasse og affald
samt fremstilling af bioethanol. Herudover vil de termiske an-
læg kræve investeringer i såvel vedligeholdelse som forlængel-
se af levetiderne.

I forretningsområdet Energy Markets, der er bindeled mellem
produktionen og det internationale marked, er fortsatte investe-
ringer i infrastruktur en forudsætning for at optimere gasporte-
føljen. En anden vigtig del af strategien er at opnå en mere di-
versificeret portefølje end i dag, hvor en stor del af forsyningen
sker fra den danske del af Nordsøen i samarbejde med partner-
ne i DUC. Diversifikationen vil ide kommende år ske gennem
nye langsigtede gasforsyningsaftaler med store europæiske og
internationale producenter, herunder import af flydende gas
(Liquefied Natural Gas). Derudover er investeringer i gaslagre
uden for Danmark en forudsætning for at øge afsætningen til
det tyske og hollandske marked.

Reinvesteringer i eldistributionsnettet er de primære investerin-
ger i forretningsområdet Sales & Distribution i de kommende år.
Det væsentligste område er den fortsatte nedgravning af luft-
ledninger, som øger forsyningssikkerheden.

 

 

 

 

Aktiv imødegåelse af klimaudfordringen

DONG Energy tager en aktiv rolle i forhold til den klimaudfor-
dring, verden står over for. DONG Energy arbejder således mål-
rettet på at reducere CO,-udledningen fra den eksisterende ter-
miske energiproduktion og forsker samtidig i nye vedvarende
energiformer.

Til at imødegå transportsektorens klimaudfording arbejder
DONG Energy på at etablere infrastruktur og systemer til el-
drevne biler, der i samspil med elproduktion fra vindmøller, vil
reducere CO,-udledningen. Derudover produceres bioethanol
baseret på halm på forsøgsbasis som et andet supplement til
benzin og dieselolie. DONG Energy gennemfører desuden for-
søg med medforbrænding af affald på kulkraftværker til ned-
bringelse af kulforbruget med op til 7%.

I de kommende år vil DONG Energy fortsat fokusere på at intro-
ducere nye ansvarlige energiløsninger, som kan hjælpe kunder-
ne med at udnytte energien bedst muligt. Det er blandt andet
et mål på både erhvervsmarkedet og til offentlige kunder at ind-
gå flere såkaldte klimapartnerskaber, der både reducerer energi-
forbruget og gavner miljøet.

Optimering af eksisterende aktiviteter

Siden sammenlægningen af seks energiselskaber medio

2006 har DONG Energy's primære fokus været på at udnytte
fordelene i den integrerede forretningsmodel, som omfatter po-
sitioner i de væsentligste dele af energiværdikæden. Realiserin-
gen af synergier efter sammenlægningen er gennemført med

succes.

I forlængelse heraf er der igangsat et nyt program med konkre-
te handlingsplaner, der skal effektivisere processerne og redu-
cere omkostningerne yderligere. Det nye mål er at opnå en
yderligere forbedring af driftsresultatet (EBITDA) på godt 800
mio. kr. om året ved udgangen af 2011. Forbedringerne vil om-
fatte alle fire forretningsområder og koncernfunktionerne. Den
væsentligste indsats vil ligge i de to forretningsområder Gene-
ration og Sales & Distribution.

Inden for Generation fokuseres på optimering af porteføljen af
danske kraftværker med henblik på at levere energi omkost-

ningseffektivt og med den mindst mulige belastning af miljøet.
Dette indebærer løbende tilpasninger af produktionsapparatet,

svarende til markedets efterspørgsel, og analyser af, hvor inve-
steringer giver det bedste afkast.

Inden for Sales & Distribution fokuseres på videre udvikling af ef-
fektive forretningsprocesser i forhold til kunderne og på at blive
den mest effektive energileverandør på det danske marked. Udvik-
lingen af en stærk kommerciel platform vil styrke markedspositio-
nen i Danmark og skabe fundamentet for vækst i andre lande.

Udvikling af organisationens videnressourcer

DONG Energy's strategi forudsætter en betydelig udvikling af
og vækst i videnressourcerne. Selskabet har gennem mange år
opbygget viden og kompetencer inden for mange led i energi-
værdikæden. Det har gjort DONG Energy til et af de mest effek-
tive selskaber inden for efterforskning efter og indvinding af olie
og gas i Nordsøen. Tilsvarende er kraftværkerne blandt de mest
energieffektive i verden, og også inden for opførelse og drift af
havvindmøller er DONG Energy førende på verdensplan. DONG
Energy har ved udgangen af 2008 således opført halvdelen af
den eksisterende havvindmøllekapacitet i verden.

For at sætte yderligere fokus på fremtidens energiløsninger har
DONG Energy etableret et Innovationscenter i Fredericia. For-

målet er at dele viden om energiteknologi både på tværs af for-
retningen og med universi

ind- og udland.

Et vigtigt fokusområde i DONG Energy's HR-strategi er videre-
udvikling af de eksisterende kompetencer samt tiltrækning af
nye medarbejdere. Selskabet arbejder blandt andet målrettet
på at udvikle flere dygtige projektledere, og der investeres i
medarbejder- og lederudvikling på alle niveauer for at ruste
virksomheden til international vækst.

 

 

EXPLORATION & PRODUCTION

 

 

 

 

Exploration & Production efter-
forsker efter og producerer olie
og gas. Aktiviteterne er fokuseret
i farvandene omkring Danmark,
Norge, Storbritannien (området
vest for Shetlandsøerne), Fær-
øerne og Grønland.

 

 

 

 

EXPLORATION & PRODUCTION

Forretningsområdets aktiviteter fokuserer på efterforskning og
udvinding af olie og gas i Danmark, Norge, Storbritannien (om-
rådet vest for Shetlandsøerne), Færøerne og Grønland. I forret-
ningsområdet indgår også en ejerandel i Gassled, der omfatter
det samlede gasledningsnet fra de norske felter til kontinentet
og Storbritannien.

DONG Energy deltog ved udgangen af 2008 i 62 efterforsk-
nings- og vurderingslicenser samt 13 produktionslicenser.

Efterforsknings- og vurderingsaktiviteter

Kontinuerlig efterforskning efter olie og gas er fundamentet for
forretningsområdets vækststrategi. DONG Energy ansøger der-
for aktivt i alle licensrunder inden for aktivitetsområdet. Porte-
føljen blev i 2008 udvidet med ti licenser, heraf fire i Norge og
seks i Storbritannien, mens der blev tilbageleveret tre licenser i
Norge. De fire licenstildelinger i Norge styrker DONG Energy's
position i Midtnorge. Af de seks licenstildelinger i Storbritanni-
en skal DONG Energy være operatør på de tre. DONG Energy
har en stærk position i området West of Shetland og de nye li-
censtildelinger forstærker denne position. I starten af 2009 blev
DONG Energy yderligere tildelt licens PL518 som operatør. Li-
censen ligger i Barentshavet.

På norsk sokkel blev der gennemført fem efterforskningsboringer
i 2008. Boringerne på de to licenser PL299 TR3 og PL274 Ipswich
har konstateret kulbrinter, og den videre vurdering af fundene på-
går. Der blev yderligere gennemført en vurderingsboring på li-
cens PL122 Marulk, hvor der blev gjort fund af yderligere gas-
mængder. Udbygningsmulighederne for Marulk vurderes fortsat
og vil blandt andet afhænge af, om der kan etableres en kommer-
cielt tilfredsstillende løsning for transport af gassen. Endvidere
påviste en brønd på PL159B i et dybereliggende efterforsknings-
mål yderligere reserver i Alve feltet. Tre efterforskningsboringer
PLO19B Gyda, PL273 Trane og PL289 Marsvin var tørre.

På den danske kontinentalsokkel fokuseres der på efterforsk-
ningsområderne nær de eksisterende aktiviteter for derved at
udnytte den allerede etablerede infrastruktur. En efterforsk-
ningsboring i den vestlige del af licens 6/95 Siri var tør. En vur-
deringsbrønd på den sydlige del af licens 7/89 Syd Arne konsta-
terede kulbrinter, men disse vurderes i øjeblikket ikke tilstræk-
kelige til kommerciel produktion. Herudover er påbegyndt en
boring på licens 9/95, hvor det videre arbejde pågår.

På Grønland blev der i 2008 indsamlet seismiske data, som skal
vurderes. Store vanddybder samt begrænsede muligheder for at
operere året rundt som følge af klimaforholdene betyder, at der
vil være en lang tidshorisont for eventuelle fund og udvikling af
kommerciel produktion i dette område.

Udbygningsaktiviteter

DONG Energy deltager i udbygningsaktiviteter i naturlig for-
længelse af efterforskning eller som følge af køb af licensandele
i kommercielle fund.

Udbygning af Ormen Lange feltet, der ligger ca. 100 km nord-
vest for Kristiansund, er central for væksten frem til 2010. Ud-
bygningen forløber som planlagt, og i 2008 blev yderligere tre
brønde sat i produktion. Dermed produceres der fra i alt seks

brønde ved udgangen af 2008.

DONG Energy ejer 0,68% af det norske gasledningsnet Gass-
led. Medejerskabet er strategisk vigtigt, da det giver adgang til
infrastruktur og dermed de tilknyttede afsætningsmuligheder i
Storbritannien og kontinentet. Ejerne af nettet har førsteret til
at booke kapacitet i forhold til ejerandel. I takt med udbygning
af flere felter i Norge vil Gassled blive udvidet. Det giver mulig-
hed for at komme ind på nye markeder og indgå nye kommer-
cielle aftaler, da gassen kan dirigeres til markeder, hvor det øger
værdiskabelsen for DONG Energy.

DONG Energy overtog i 2008 operatøropgaven på licensen
PL147 Trym på norsk sokkel. Den i 2008 indsendte udbygnings-
plan for feltet afventer de norske myndigheders godkendelse.
Feltet indeholder primært gas og planlægges udbygget med en
produktionsinstallation på havbunden. Denne forbindes til den
danske platform Harald.

I begyndelsen af 2009 forventes der desuden indsendt en ud-
bygningsplan til de norske myndigheder vedrørende licens
PL274 Oselvar, som DONG Energy er operatør på. Udbygninger-
ne af Oselvar og Trym bliver DONG Energy's to første som ope-
ratør på norsk sokkel.

I det norske oliefelt Ula øgede DONG Energy i 2008 ejerandelen
fra 5% til 20%. Ula fungerer som produktionsplatform for Tambar-
og Tambar Øst-felterne og ligger i et af DONG Energy's kerneom-
råder inden for efterforskning og produktion. Ula-feltet har en lang

 

 

| al Kontorer

Licensområder

 

forventet levetid og kan blive central i forhold til udbygning af an-
dre felter i området, herunder blandt andet Oselvar-fundet.

I Norskehavet i Midtnorge blev udbygningen af Alve-feltet på-
begyndt i 2007, og produktionen blev igangsat primo 2009.
Feltet er udbygget med installationer på havbunden, og de er
forbundet med et olieproduktionsskib på det nærliggende Nor-
ne-felt. Gassen fra feltet bliver transporteret via Gassled.

I 2008 købte DONG Energy ydertigere 10% i den danske licens
5/98 Hejre og øgede dermed ejerandelen i Hejre-fundet fra
50% til 60%. DONG Energy er operatør på licensen. Hejre-fun-
det består primært af olie, men indeholder også våd gas, der
kræver etablering af særlige tekniske installationer med henblik

 

. A
i SV
i 17
N / UN
17 KK
t sm 7 TS,
| TT AN
i , »
i d ”
Z N
! ; V
i 2% Y
bo i
ly A
y i
' '
! !
i i
EH i 1
v z
V i
A É
nm N 7
EH 8 -—

EFTERFORSKNINGS- OG PRODUKTIONSLICENSER

Antal licenser

 

 

80
70
60

57

63

64

68

75

50
40
30
20
10

0

 

2004 2005 — 2006 2007 2008

Hi Danmark & Færøerne . Norge Storbritannien ” Grønland

 

på eksport af gassen, som ikke på nuværende tidspunkt findes i
Danmark. Før at opnå den optimale løsning undersøger DONG
Energy flere muligheder, herunder eksport via dansk, norsk og
hollandsk infrastruktur. En endelig udbygningsplan for feltet vil
afhænge af disse undersøgelser.

DONG Energy opererer Siri-området i den danske del af Nord-
søen, og i dette område blev en udbygningsplan for Nini Øst
godkendt af myndighederne og licenspartnerne i 2008. Nini
Øst-feltet udbygges som en ubemandet satellitplatform, og ud-
bygningen forløber planmæssigt. Der forventes produktion i
slutningen af 2009. I forbindelse med udbygningen etableres
der en ny rørledning til platformen Nini, der vil kunne bidrage til
at forlænge produktionen fra Siri-området.

 

 

I Storbritannien, nærmere bestemt området vest for Shetlands-
øerne, er arbejdet med at planlægge udbygningen af licenserne
P911 Laggan og P1159 Tormore fortsat i 2008. DONG Energy
har deltaget sammen med andre olieselskaber i et arbejde, der
skal vurdere områdets langsigtede kapacitetsbehov for gas- og
olietransport. På grund af beliggenheden langt fra afsætnings-
muligheder, dybt hav og vanskelige vejrforhold kræver udviklin-
gen af området forholdsvis store investeringer i blandt andet in-
frastruktur.

Produktion

Produktionen i 2008 var 18,5 mio. boe, heraf 54% olie og 46%
gas. Produktionen kom fra Ormen Lange (44%), de modne fel-
ter Ula, Gyda, Tambar og Glitne i Norge (25%) samt Syd Arne,
Siri, Nini og Cecilie i Danmark (31%).

Produktionen i 2008 fra de modne felter var på niveau med
2007, hvilket mere end indfriede forventningerne. Øget ejeran-
del i Ula-feltet bidrog positivt til produktionen. Nye produkti-
onsbrønde på Gyda-feltet bevirkede, at produktionen steg. På
Tambar-feltet og Syd Arne-feltet faldt produktionen marginalt.
Produktionen fra de danske felter Siri, Nini og Cecilie var på ni-
veau med 2007.

transporteres gassen til Storbritannien og det kontinentale

Europa gennem den 1.200 km lange Langeled-rørledning og de
dermed forbundne rørledninger inden for Gassled infrastruktu-
ren. Ormen Lange-feltet forventes at nå fuld produktion i 2010.

Som følge af de store mængder gas fra Ormen Lange forventes
DONG Energy's gasproduktion at overstige olieproduktionen
allerede i 2009.

Reserver

Ultimo 2008 var DONG Energy's reserver af olie og gas (2P-re-
server) 392 mio. boe mod 352 mio. boe i 2007. DONG Energy
har dermed mere end genskabt reserver svarende til produktio-
nen i 2008. De nye reserver kom hovedsageligt fra udvikling af
Oselvar. Herudover bidrog købet af en yderligere andel i Ula til
at øge reserverne.

Levetiden for reserverne (opgjort som 2P-reserver ultimo 2008 i
forhold til produktionen i 2008) var 21 år. Dette tal ventes at fal-
de, når Ormen Lange-feltet når fuld produktion i 2010.

Operation

DONG Energy's erfaring som operatør omfatter efterforskning,
udvikling og produktion. DONG Energy er i dag operatør på 23
licenser, hvoraf tre er i produktion. McKinsey & Company offent-
liggjorde i juni 2008 en undersøgelse af produktionsplatformes
omkostningseffektivitet, og her bevarede DONG Energy's Siri
felt topplaceringen blandt mere end 40 felter i Nordsøen.

Siden 1997 har DONG Energy deltaget i Rushmore Reviews,
som løbende sammenligner boreresultater fra hele verden. Flere
end 150 selskaber med aktiviteter i 70 lande deltager således i
denne benchmarking. Baseret på antallet af borede meter pr.
dag og omkostninger pr. meter har DONG Energy siden 2000
opnået placering i den øverste kvartil.

 

 

 

 

HM DONG Energy er operatør på licensen

DONG Energy er licenspartner

— ligger en
FÆRØERNE ==
kh 3

re

 

   

SHETLANDSØERNE SEE

 

DONG ENERGY ER MED FRA STARTEN I WEST OF SHETLAND

Regionen West of Shetland er et af
DONG Energy's primære fokusområder
inden for olie og gas. Det er et efter-
forskningsområde med et stort poten-
tiale, hvad angår kulbrinteressourcer,
og regionen forventes at bidrage væ-
sentligt til den fremtidige produktion.
Ved at være med fra begyndelsen kan vi
positionere os i forbindelse med poten-
tielle efterforskningsaktiviteter i fremti-
den. I det kommende årti forventer vi,
at regionen bliver et vigtigt område i
porteføljen af producerende aktiver.

Vi har en førende position i regionen og
har på nuværende tidspunkt rettighe-
der til det største efterforskningsareal i
området sammenlignet med andre li-
censhavere, ca. 17.500 km, Dette areal

er større end halvdelen af Jylland. Vi er
med i 28 licenser og er operatør på syv
af dem. I efteråret 2008 blev den 25. li-
censrunde i Storbritannien afholdt, og
her fik vi tildelt samtlige fem ansøgte li-
censer. Vi er operatør på tre af disse og
licenspartner på de øvrige to.

Vi er licenspartner i seks fund af olie og
gas i regionen. De mest betydningsful-
de fund er Laggan/Tormore og Rose-
bank i vanddybder på henholdsvis 600
m og 1.100 m. Udbygningsstudier for
disse felter er i gang, og de fokuserer
på at evaluere en række undersøiske,
flyde- og landbaserede teknologier for
at finde det optimale udbygningskon-
cept for hvert af felterne.

Det forventes, at disse studier vil gøre
det muligt at træffe beslutninger om
udbygning af alle tre felter i løbet af de
næste år. De er også en del af et kom-
bineret studie, hvor licenshaverne i re-
gionen undersøger de forskellige mu-
ligheder for infrastrukturløsninger i
området.

 

 

Ud over det potentielle bidrag til frem-
tidig produktion vil vores deltagelse i
disse pionerprojekter styrke den tekni-
ske og operationelle viden. Derudover
vil det øge erfaringerne med drift i
fjerntliggende og vejrmæssigt hårde
områder. Det vil gøre DONG Energy
velforberedt til vækstmuligheder i dette
og lignende områder i de kommende år.

ennen:

 

GENERATION

 

 

 

 

 

Generation producerer el og varme
USLE STS CE TERE =] EN
og vedvarende energikilder.
Generation er markedsledende
inden for etablering og drift af
offshore vindparker samt clean
coal teknologi.

 

 

GENERATION

DONG Energy er den ledende energiproducent i Danmark. El og
varme produceres på en række termiske kraftværker i Danmark og
leveres fra vedvarende energikilder primært i Danmark, Storbri-
tannien, Sverige og Polen. I 2008 kom 14% af DONG Energy's el-
produktion fra vedvarende energikilder. Den producerede el i Dan-
mark og Sverige sælges på den fælles nordiske elbørs, Nord Pool.

Det er DONG Energy's langsigtede mål, at energiproduktionen
skal ske uden udledning af CO, samtidig med, at der fastholdes
høj forsyningssikkerhed. Det kræver en afbalanceret portefølje af
både effektive kraftværker og vedvarende energikilder. Arbejdet
med at løse fremtidens energiudfordring er godt i gang, men det
vil tage mange år. Det er derfor fortsat nødvendigt, at fleksible
kraftværker står til rådighed til fremstilling af den optimale
mængde strøm, når der ikke kan produceres fra vindmøllerne.

Gennem fokus på teknologiudvikling har DONG Energy etable-
ret stærke kompetencer inden for udvikling og drift af højeffekti-
ve termiske kraftværker, der kan anvende flere typer af brænd-
sel, såkaldte multibrændselskraftværker. Samtidig er DONG
Energy globalt blandt de virksomheder, der har størst viden om
etablering og drift af offshore- vindmølleparker. Strategien for
de kommende år tager udgangspunkt i at udnytte og videreud-
vikle disse kompetencer. Den fremtidige vækst vil primært ske

uden for Danmark.

Energiproduktion i Danmark

DONG Energy's danske termiske nettoelkapacitet udgør 5.620
MW, svarende til 57% af den samlede kapacitet i Danmark.
Kraftværkernes nettovarmekapacitet udgør 3.944 MJ/s. Produk-
tionen finder sted på ti centrale værker, ni decentrale kraftvar-
meværker og seks affaldsfyrede værker.

I 2008 udgjorde den termiske elproduktion 15.958 GWh, som
svarer til ca. 53% af Danmarks termiske elproduktion. Varme-
produktionen på kraftvarmeværkerne udgjorde 46.321 TJ i 2008
svarende til ca. 38% af den danske produktion.

DONG Energy's samlede vindmøllekapacitet i Danmark udgør
431 MW, hvoraf 226 MW er havvindmøller. I 2008 var produktio-
nen herfra i alt 1.166 GWh.

Inden for geotermi ejes et anlæg i Thisted på 7 MW, der i 2008
producerede 59 TJ varme, svarende til opvarmningen af 900

husstande. Derudover er DONG Energy medejer af det geoter-
miske anlæg på Amager via en ejerandel på 46% i Hovedstads-
områdets Geotermiske Samarbejde.

Der investeres fortsat kraftigt i udbygningen af vindmøilleaktivi-
teterne i Danmark. Vindmølleparken Horns Rev 2 ud for den dan-
ske vestkyst forventes i drift i 4. kvartal 2009. Med en kapacitet
på 209 MW vil den blive verdens største offshore vindmøllepark
til dato, og den vil kunne forsyne 200.000 husstande med el.

I december 2008 blev anden etape af vindmølleparken Over-
gård, beliggende nordøst for Randers, indviet. Med opførelsen
af 10 nye møller ved siden af de 20 eksisterende møller udgør
den samlede kapacitet 63 MW, og parken er dermed Danmarks
største på land. Den vil kunne producere el svarende til 35.000
husstandes elforbrug. DONG Energy ejer og driver 27,5 MW
(43%) af kapaciteten i Overgård Vindmøllepark.

Det er endvidere besluttet at opføre tre vindmøller i havet tæt
ved Avedøreværket i København. Møllernes kapacitet er samlet
på 10-15 MW. To møller tages i drift i 2009, den tredje i 2010.
Projektet skal give mulighed for at afprøve ny teknologi til kom-
mende vindmølleparker.

Kraftig vækst i udenlandske vindaktiviteter

Der har gennem 2008 været en kraftig vækst i de udenlandske
vindaktiviteter. Udvidelsen sker som led i DONG Energy's mål
om at tredoble kapaciteten inden for vedvarende energi til
3.000 MW inden 2020.

DONG Energy's offshore vindmøllekapacitet i Storbritannien
udgør i dag 135 MW, fordelt på parkerne Barrow og Burbo
Banks, begge beliggende i det irske hav. I 4. kvartal 2009 for-
venter DONG Energy at idriftsætte offshore vindmølleparken
Gunfleet Sands I med en kapacitet på 108 MW. Den ligger ud
for Storbritanniens østkyst.

I februar 2008 besluttede DONG Energy at opføre sin første sven-
ske landvindmøllepark, Storrun, med en kapacitet på 30 MW. Par-
ken planlægges at gå i produktion i slutningen af 2009. Desuden
opføres landvindmølleparken Karnice I i Polen med en kapacitet
på 30 MW. Karnice I, der forventes taget i brug i slutningen af
2009, bliver DONG Energy's anden polske landvindmøllepark, og
den bringer den samlede polske kapacitet op på 61 MW.

 

 

” NA

, mm.
i NM nx
i VO TAK
z W ==.
É X <
s
4 ”.
EN
å ; fy
å å ! T AN
å å ) <
å å | so
; oc
å 7
s å / SX
X bad 27
DS. —T
A de
AX. st

KAPACITET FOR VEDVARENDE ENERGI

Havvindmøller 361MW
Danmark 226 MW
Storbritannien 135 MW
Landvindmøller 245 MW
Danmark 205 MW
Polen 31MW
Frankrig 9MW
Vandkraft 205 MW
Samlet kapacitet 811MW

 

dia Centrale kraftværker å Landmølteparker

TTT å Vandkraft T Havmølleparker

ELPRODUKTIONSFORDELING I 2008

é

14%.

   

El Termisk

& Vedvarende

18.536 GWh

INVESTERINGSFORDELING I 2008

39%

4.623 mio. kr.

EH Termisk

 

re Vedvarende

 

 

Som led i DONG Energy's geografiske fokusering på Nordeuro-
pa afhændede koncernen i november 2008 de græske vindmøl-
leaktiviteter på i alt 18,6 MW.

Med realiseringen af igangværende projekter forventes ved ud-
gangen af 2009 en samlet udenlandsk vindmøllekapacitet på
343 MW mod 175 MW ultimo 2008.

Yderligere tre udenlandske havmølleparker vil være under etab-
lering de kommende år. Det er Gunfleet Sands II ud for Stor-
britanniens østkyst med en kapacitet på 65 MW samt Walney

I og Walney II i det irske hav med en kapacitet på hver 183,6
MW. De tre parker forventes idriftsat i henholdsvis 2010, 2011
og 2011.

Sammen med det tyske energiselskab E.ON købte DONG Ener-

gy i juli 2008 Shells andel af vindprojektet London Array. DONG
Energy ejer derefter 50% af projektet, mens E.ON og Masdar ef-
terfølgende har indgået et joint venture om de resterende 50%.
Dermed styrkede DONG Energy sin i forvejen stærke portefølje

af offshore vindprojekter i Storbritannien.

Termisk produktion i udlandet

Koncernen har indgået en langsigtet aftale med StatoilHydro,
hvor DONG Energy er i gang med at etablere et gasfyret kraft-
varmeværk i Mongstad nær Bergen i Norge. Kraftvarmeværket
har en nettoelkapacitet på 260 MW og forventes i kommerciel
drift i 2009. Ifølge aftalen modtager DONG Energy løbende be-
talinger til dækning af driftsaftale og investering.

 

 

I Greifswald i Nordtyskland undersøger DONG Energy mulighe-
den for at bygge et højeffektivt kraftværk med en nettoelkapaci-
tet på 1.500 MW. Hvis kraftværket etableres, vil det udnytte kul-
lene 20% mere effektivt end gennemsnittet af de eksisterende
tyske kulkraftværker. Der er opstået forsinkelser omkring miljø-
godkendelserne, som betyder, at den endelige myndighedsgod-
kendelse forventes væsentligt forsinket. Der vil blive indledt
drøftelser med leverandører af kritiske komponenter med hen-
blik på at diskutere implikationerne af forsinkelsen. Der forven-
tes ikke realiseret yderligere afledte omkostninger som følge af
forsinkelsen i forhold til de i årsrapporten for 2008 allerede ind-
regnede.

Desuden er DONG Energy engageret i udviklingen af andre
kraftværkspladser i Tyskland og Storbritannien, hvor der kan
etableres højeffektive multibrændselskraftværker. Alle nye kraft-
værker designes, så de er forberedt til opsamling og lagring af
CO, idet værkerne skal kunne benytte den såkaldte CCS-tekno-
logi (Carbon Capture and Storage). Udviklingen af projekterne
sker i tråd med de pågældende landes ønske om reduktion af
CO.-udledningen ved udskiftning af ældre og mindre effektive
kulkraftværker med nye højeffektive multibrændselskraftværker.
Projekterne er i undersøgelsesfasen, og eventuelle investerings-
beslutninger vil først blive truffet om adskillige år.

Energiproduktion med reduceret CO0,-udledning

Kravet om forsyningssikkerhed i energiproduktionen betyder, at
der i en årrække fortsat vil blive anvendt fossile brændsler på
kraftværkerne. DONG Energy arbejder derfor aktivt med en ræk-
ke løsninger, der dels skal reducere CO,-udledningen ved an-
vendelse af fossile brændsler, dels skal afløse brugen af fossile
brændsler på de termiske værker.

PricewaterhouseCoopers offentliggjorde i juni 2008 en bench-
mark-analyse af europæiske kulfyrede kraftværker. Resultatet af
undersøgelsen, som DONG Energy har igangsat, viser, at
DONG Energy blandt de deltagende kraftværksselskaber har
den næstlaveste specifikke CO,-emission pr. produceret kwh og
den højeste samlede elvirkningsgrad. Sammenlignes der med
stenkul alene, har DONG Energy den tredjelaveste specifikke
CO.,-emission og er næsthøjest på elvirkningsgrad.

DONG Energy er aktiv inden for CCS-teknologi og er involveret
i en række projekter, hvor teknologien udvikles. Siden 2005 har

DONG Energy drevet et demonstrationsanlæg til opsamling af
CO, ved Esbjergværket. Anlægget er det største af sin slags i
Europa.

I juni 2008 blev et joint venture bestående af DONG Energy og
det britiske selskab Peel Energy udvalgt af de britiske myndig-
heder til at deltage i konkurrencen om det første store CCS de-
monstrationsanlæg i Storbritannien. Selskabet RWE npower
indgik senere på året i dette joint venture, Konkurrencen forven-
tes først afgjort i 2010. Partnerskabet samler den nødvendige
ekspertise til at demonstrere den samlede proces med opsam-
ling, transport og mulig undersøisk lagring af CO.

Et andet væsentligt indsatsområde er anvendelse af CO.-neu-
trale brændsler på kraftværkerne. Igennem en årrække har
DONG Energy været førende i brugen af biomasse og affald
som alternative brændsler.

DONG Energy afbrændte i 2008 i alt 1,1 mio. tons biomasse på
kraftværkerne. Ambitionen er at udvide brugen af biomasse væ-
sentligt. I forlængelse af Folketingets energiforlig fra februar
2008 har DONG Energy ansøgt om at få tilladelse til at fyre
med kul på Avedøreværkets blok 2. En tilladelse vil i henhold til
energiforliget kunne gives under betingelse af, at DONG Energy
øger afbrændingen af biomasse. Ved at øge afbrændingen af
biomasse og få mulighed for at anvende kul på koncernens
mest effektive kraftværk vil DONG Energy bidrage til en redukti-
on af CO.-udledningen i Europa. Det skyldes, at den effektive
blok 2 vil komme i konkurrence med mindre effektive kulfyrede
kraftværksblokke i Europa.

Det blev i oktober 2008 besluttet at ombygge Herningværket til
øget anvendelse af biomasse, så træpiller afløser gas som
brændsel fra efteråret 2009. Efter ombygningen vil 97% af Her-
ningværkets brændselsforbrug være baseret på biomasse.

DONG Energy råder over udtræksret fra et svensk vandkraft-
værk, som i 2008 producerede 818 GWh. Derudover har DONG
Energy minoritetsinteresser i to energiselskaber i Norge, der
ejer og driver vandkraftværker.

 

 

 

 

BÆREDYGTIG GENANVENDELSE AF
MINERALPRODUKTER

Ved

fbrænding af kul, biomasse og af-
fbrænding af kul, biomasse og af

cu

fald på vores kraftværker dannes der
en række forskellige mineralprodukter.
Det drejer sig om bundaske (slagger),
som falder til bunds i kedlerne; flyve-
aske, som er de askepartikler, der bli-
ver renset ud af røgen; og afsvovlings-
produkter, som opstår, når røgen ren-
ses for svovl. På årsbasis bliver det til
omkring en miltion ton mineralpro-
dukter.

Mineralprodukter blev tidligere anset

for affald, der skulle deponeres. DONG
Energy har imidlertid gennem et man-
geårigt samarbejde med industrien og
landbruget udviklet mineralprodukter-
ne, så de kan genanvendes til gavn for
miljøet og vores indtjening. Flyveaske

stilling af cement og beton, mens af-
svovlingsprodukter bruges til at frem-
stille gipsplader til byggeindustrien.
Aske fra afbrænding af biomasse an-
vendes som gødning i landbruget,
hvorved mineraler og næringsstoffer
returneres til jorden. Resultatet er, at
95-100% af mineralprodukterne gen-
anvendes.

I DONG Energy forsøger vi altid som
første prioritet at udvikle mineralpro-
dukter, der kan sælges til enten indu-
stri eller landbrug. Alternativt bliver
produkterne genanvendt som fyldma-
teriale i byggeprojekter. Kun hvor an-
den anvendelse ikke er mulig, depone-
res restprodukterne.

For at kunne genanvende mineralpro-
dukterne skal vi leve op til strenge mil-
jø- og kvalitetskrav. Det kræver en tæt
dialog mellem vores brændselsindkø-
bere, produktionsplanlægningen, logi-
stik og de medarbejdere, der sælger
mineralprodukterne. I dette samspil
optimerer vi den samlede værdikæde
fra brændslerne indkøbes til mineral-
produkterne sælges.

Ved udvikling og design af nye produk-
tionsanlæg indgår håndtering af mine-
ralprodukter som en integreret del af
processen. Dermed sikrer vi, at nye
produktionsanlæg belaster miljøet
mindst muligt samtidig med, at vi ud-
nytter brændslerne optimalt.

 

 

 

 


 

 

 

   

Energy Markets er DONG Energy's centrum for handel på ener-
gimarkederne, og forretningsområdet køber og sælger således
gas og el samt relaterede produkter og ydelser i Nordeuropa.
Energy Markets ejer og driver samtidig dele af DONG Energy's
gasinfrastruktur og håndterer koncernens portefølje af gaskøbs-
aftaler.

Herudover varetages DONG Energy's risikostyring af råvarepri-
ser blandt andet gennem finansielle handler. Målet er at afdæk-
ke koncernens eksponering mod udsving i forskellige råvarepri-
ser. Energy Markets handler også i begrænset omfang for egen
regning (proprietary trading).

Salg af gas

Energy Markets' samlede fysiske gassalg i 2008 var 108.394
GWh, som dels blev solgt internt til andre dele af koncernen,
dels til engroskunder og dels på gasbørser.

I Danmark blev 21.734 GWh solgt internt, delvis til videresalg til
slutkunder i Sales & Distribution og delvis til brændsel i de termi-
ske kraftværker. 7.600 GWh blev solgt til eksterne engroskunder.

DONG Energy afholder årligt en ”gas release”, hvor der auktio-
neres 400 mio. m/ (4.863 GWh) gas til levering i Danmark, sva-
rende Lil ca. 10% af det danske marked. Gas release program-
met løber over seks år og er en del af den aftale med EU-Kom-
missionen, som blev indgået i forbindelse med etableringen af
DONG Energy. Til gengæld for leverancerne i Danmark modta-
ger DONG Energy tilsvarende gasleverancer i Storbritannien,
Belgien, Holland eller Tyskland og betaler herudover et swap
fee. Leveringsstederne og swap fee fastsættes gennem auktio-
nen. Seneste auktion blev afholdt i april 2008, hvor DONG
Energy mod gas til levering i Danmark fik rådighed over gas le-
veret i Storbritannien og Tyskland.

Det udenlandske salg af gas udgjorde i 2008 78.839 GWh, som
var fordelt med 64.936 GWh til engroskunder og 13.903 GWh
på gasbørser M.v.

Det største udenlandske marked var Tyskland, som udgjorde
43.153 GWh. 27.859 GWh blev solgt på langsigtede kontrakter
med E.ON Ruhrgas, Shell og ExxonMobil. Det øvrige salg i Tysk-
land varetages af salgsselskabet DONG Energy Sales GmbH,
hvor DONG Energy har en samlet ejerandel på 81%. Dette sel-

skab markedsfører forsynings- og partnerskabskoncepter til re-
gionale distributionsselskaber (de såkaldte ”Stadtwerke”) og til
større industrikunder. DONG Energy Sales GmbH øgede salget
og antallet af kunder markant i 2008 og er således i færd med
at opbygge en stærk position især i den nordlige og østlige del
af Tyskland. Herudover ejer DONG Energy 25,1% af salgs- og
distributionsselskabet Stadtwerke Lubeck med kunder i Lu-
beck-området.

I Holland var gassalget 16.338 GWh, 6.060 GWh vedrørte eks-
ternt nettosalg på den hollandske gasbørs TTF, 4.964 GWh ved-
rørte engrossalg, mens 5.314 GWh vedrørte internt salg.

I Storbritannien udgjorde salget af gas 9.453 GWh. Salget skete
dels gennem langsigtede kontrakter med Gazprom og Wingas,
dels via gasbørsen NBP.

I Sverige var gassalget 9.165 GWh, heraf 6.682 GWh til ekster-
ne engroskunder, mens 2.483 GWh vedrørte internt salg.

Fremskaffelse af gas

I 2008 kom 86% af DONG Energy's gasforsyning fra langsigte-
de gaskøbsaftaler med tredjeparter, mens 14% blev produceret
internt i koncernen af Exploration & Production. Den største del
af tredjepartsmængderne, 90%, blev leveret af DUC-partnerne
fra den danske del af Nordsøen. DUC-partnerne omfatter A.P.
Møller-Mærsk A/S, Shell Olie- og Gasudvinding Danmark B.V.
og Chevron Denmark Inc.

12008 har DONG Energy, via sin ejerandel i det norske gasfelt
Ormen Lange, fået store mængder gas til både det nordvest-
europæiske og britiske gasmarked. Gassen fra Ormen Lange
udgør i dag en væsentlig andel af DONG Energy's samlede gas-
portefølje. I DONG Energy's strategi er det et mål, at 30% af le-
verancerne dækkes af egenproduceret gas. Som supplement og
optimering af egenproduktionen og de langsigtede gaskøbsaf-
taler handler DONG Energy endvidere aktivt på de europæiske
gasbørser, primært på den engelske gasbørs NBP og den hol-
landske gasbørs TTF.

DONG Energy's langsigtede mål er at basere gasforsyningspor-
teføljen på en kombination af egenproduktion, gas på lange
kontrakter fra Nordvesteuropa og Rusland samt gas i flydende
form, såkaldt LNG (Liquefied Natural Gas). Ved at sikre en di-

 

 

 

SL Kontorer
— Gasledninger

oe Leaset gaslager

 

 

 

 

Olie

 

EL, gas, CO,

 

    

Kul, andre brændsler

 

versificeret portefølje af leverandører og kontrakter opnår
DONG Energy en høj grad af forsyningssikkerhed.

Gasinfrastruktur

Energy Markets varetager DONG Energy's kommercielle og
ejermæssige interesser vedrørende en række infrastruktur-akti-
ver. Værdiskabelsen sker hovedsageligt ved at transportere gas
frem til DONG Energy's markeder og gennem øget leverance-
fleksibilitet.

DONG Energy ejer helt eller delvis et antal gasrørledninger i
Nordsøen, der gør det muligt at transportere gas fra DUC-felter-

ne og andre felter på dansk sokkel til Danmark og til Holland og
videre til den europæiske infrastruktur. Hertil kommer delejer-
skab af Deudan-rørsystemet, som forbinder det danske og det
tyske transmissionsnet, samt delejerskab af det svenske trans-
missionsselskab Swedegas AB.

DONG Energy er ved at etablere en portefølje af egne gaslagre
samt langsigtede leasingaftaler vedrørende gaslagre i Nord-
europa. Med opbygning af egen lagerkapacitet opnår DONG
Energy såvel større sikkerhed som større fleksibilitet i leveran-
cerne til kunder i Tyskland og Holland. Det giver samtidig bedre
muligheder for at optimere handelsporteføljen på de europæi-

 

 

ske gasbørser. Der er indgået lageraftaler om volumener på ca.
6.400 GWh (ca. 530 mio. m3), hvilket skønsmæssigt kan dække
et gasmarked i Tyskland og Holland på i alt ca. 42,5 TWh (ca.
3,5 mia. m?).

I december 2007 købte DONG Energy 5% af selskabet, der ejer
den hollandske LNG-terminal Gate i Rotterdam. DONG Energy
indgik samtidig aftale om en årlig importkapacitet på op tit 3
mia. m? (36,5 TWh). LNG transporteres på specialskibe frem til
modtageterminaler tæt på markederne, såsom Gate, hvor gas-
sen omdannes fra flydende form til rørledningsgas. Gate-termi-
nalen forventes i drift i slutningen af 2011, og DONG Energy's
aftale løber derefter i 20 år.

Optimering af porteføljen

Energy Markets optimerer koncernens gasportefølje med det
formål at sikre fysisk leverance af gas til kunder i Danmark, Sve-
rige, Tyskland og Holland. Det sker på en måde, som sikrer en
optimal anvendelse af infrastruktur og fleksibilitetsbestemmel-
ser i køb- og salgskontrakter.

Optimeringen af porteføljen skaber værdi gennem realisering af
de ofte betydelige prisspænd over både tid og sted:

Handel over tid: Optimal anvendelse af fleksibilitet i lagre,
produktion og købsaftaler med henblik på at sikre, at gassen
handles på det mest attraktive tidspunkt

Handet mellem områder: Optimering af fleksibiliteten i trans-
portsystemerne mellem Danmark, Norge, Tyskland, Holland
og Storbritannien med henblik på at sikre, at gassen altid
handles på det prismæssigt mest fordelagtige marked

Hertil kommer en væsentlig værdiskabelse gennem udnyttelse
af fleksibiliteten i kontrakternes bestemmelser om prisindekse-
ring og lignende.

Salg af el

Energy Markets' samlede fysiske salg af el i 2008 var 10.482
Gwh, hvoraf 8.696 GWh blev videresolgt internt til Sales & Di-
stribution. 618 GWh blev solgt engros til regionale distributi-
ons- og handelsselskaber i Tyskland. Via ejerandelen i Stadt-
werke Lubeck blev der leveret el til 143.000 slutkunder i Tysk-
land. Herudover blev der solgt forsynings- og partnerskabskon-

cepter til regionale tyske distributions- og salgsselskaber. EL til
videresalg købes på de europæiske etbørser, primært Nord Pool.

Klimaprojekter

Energy Markets arbejder også med at identificere klimaprojek-
ter rundt om i verden. Disse projekter genererer CO.-kreditter,
som kan anvendes til en delvis opfyldelse af koncernens CO,-re-
duktionsforpligtelse i henhold til Kyoto-protokollen.

Godkendelse af klimaprojekter hos både FN, værtslandet og
Danmark forudsætter, at det skal kunne godtgøres, at der er ta-
le om faktiske CO.-reduktioner, der ellers ikke ville blive gen-
nemført uden salget af CO.-kreditterne (additionalitetsprincip).
Derudover stiller FN krav om, at reduktionerne skal være mål-
bare og bæredygtige.

Omkostningerne til at gennemføre CO,-reduktioner i udviklings-
landene er oftest betydeligt lavere end ved at gennemføre dem i
Danmark eller købe CO.-kvoter i markedet. Samtidig involverer
Energy Markets sig direkte i projekterne på et tidligt tidspunkt
for både at sikre, at CO.-kreditterne bliver genereret under bære-
dygtige forhold og for at udnytte prisforskellen i forhold til de
CO,-kreditter, der handles på energibørser. Prisforskellen opstår
blandt andet som følge af projekt- og leveringsrisici.

I 2008 blev der indgået 17 nye aftaler om køb af CO.-kreditter.
Samlet er der indgået aftaler om køb af CO.-kreditter fra 49 kli-
maprojekter i lande som Rusland, Kina, Pakistan og Malaysia.
Projekterne forventes at reducere udledningen af CO, med 7,4
mio. tons, heraf 6,2 mio. tons i perioden 2008-2012. Til sam-
menligning var DONG Energy's udledning af CO, 12,7 mio. tons
i 2008.

Projekterne omfatter blandt andet opsamling af metangas fra
lossepladser i Pakistan og Mexico, anvendelse af biomasse i
Malaysia, vindmølleparker i Indien, vandkraftanlæg i Kina samt
energieffektiviseringer som følge af procesoptimeringer på fa-
brikker i Kina.

I august 2008 indgik CARE Danmark og DONG Energy en sam-
arbejdsaftale om at udvikle energiprojekter, der reducerer CO,-
udledningen og samtidig hjælper mennesker i Ghana og Viet-

nam.

 

 

FLYDENDE GAS TIL DONG ENERGY'S MARKEDER

gas er stigende i Europa, er produktio- mange forskellige leverandører. Det gi-

Flydende gas bliver i fremtiden en vig-
tig forsyningskilde for DONG Energy.

I juni 2008 blev første spadestik taget
i et af Rotterdams mange havneindløb
til en terminal, der kan håndtere fly-
dende gas — såkaldt LNG (Liquefied

Natural Gas).

DONG Energy indgår som partner i et
internationalt konsortium, der sam-
men ejer LNG- terminalen. Vi råder
over 3 mia. m? (36,5 TWh) af termina-
lens kapacitet fra 2011 og 20 år frem,
svarende til 25% af dens samlede im-
portkapacitet.

Terminalen sikrer os muligheden for i
fremtiden at kunne importere flydende
gas til DONG Energy's nordvesteuro-
pæiske marked. Eventuel overskyden-
de kapacitet kan udlejes til øvrige sel-
skaber.

Samtidig med, at efterspørgslen efter

nen vigende, og der er forholdsvis få ver os et strategisk supplement til rør-
europæiske eksportører af rørlednings- ledningsgas fra Danmark, Norge, Stor-
gas. Med ejerskab og rådighed over britannien og Rusland og sikrer der-

kapacitet i terminalen får DONG Ener- med en bredere vifte af leverandører

Ejere og kunder i Gate Terminal

Gate Terminal ejes af det statsejede hollandske transmissionsselskab Gasunie
(40%) og verdens største uafhængige terminaloperatør Vopak (40%). Des-
uden ejer Essent, EconGas, E.ON Ruhrgas og DONG Energy hver 5%. Sidst-
nævnte fire selskaber udgør derudover terminalens kunder og råder hver over 3
mia. m/ (36,5 TWh) af terminalens årlige kapacitet på 12 mia. m” (146 TWh).

Hvad er LNG?

LNG er gas, der er gjort flydende ved nedkøling til minus 161 grader celsius.
Flydende gas fylder 600 gange mindre end i den traditionelle form. Gas i fly-
dende form kan transporteres i specialbyggede tankskibe, og det gør det mu-
ligt at transportere gassen fra fjerne destinationer. I modtageterminalen for-
dampes den flydende gas og sættes under tryk, inden den føres ind i trans-
missionssystemet til videre distribution og salg.

 

 

 

SALES & DISTRIBUTION

 

 

Sales & Distribution sælger gas,
el og relaterede produkter til pri-
vate kunder, virksomheder og of-
fentlige institutioner i Danmark,

Sverige og Holland. I Danmark
ejes og drives distributionsnet
for gas og el, et gaslager samt en
olierørledning.

 

 

SALES & DISTRIBUTION

Forretningsområdet Sales & Distribution er Danmarks største
distributør af energi og har ansvar for en effektiv og stabil forsy-
ning af el og gas til mere end en million kunder. I Danmark ejes
og drives dele af elnettet, gasnettet, et gaslager samt olierør-
ledningen fra Nordsøen til Fredericia.

Der sælges el og gas samt relaterede produkter til privatkunder,
erhvervskunder og offentlige kunder. DONG Energy har en fø-
rende position på det danske marked for både el og gas med
markedsandele i 2008 på henholdsvis 23% og 36%.

Det er et mål at blive ”Best in Class” på alle aktivitetsområder
og give kunderne god service til en konkurrencedygtig pris. I
2008 blev der etableret mere effektive forretningsprocesser og
en stærkere platform for omkostningsstyring. Som led heri er
salgs- og distributionsorganisationen blevet tilpasset, og de
kommercielle og lovregulerede aktiviteter håndteres i adskilte
organisatoriske enheder.

Salg af gas og el
Salgsaktiviteterne omfatter energimarkederne i Danmark, Sve-
rige og Holland.

Salg af gas til slutkunder i Danmark udgjorde 12.753 GWh i
2008. Salget til kunder, som valgte at købe til offentligt regule-
rede priser hos DONG Energy's forsyningspligtselskab, udgjor-
de 15%, mens salget til kunder, der valgte at købe på det frie
gasmarked, udgjorde 85%.

Elsalget til slutkunder i Danmark udgjorde 8.323 GWh i 2008.
Heraf blev 52% solgt via DONG Energy's forsyningspligtsel-
skab, som er forpligtet til at levere el til offentligt regulerede pri-
ser. De resterende 48% af elsalget blev solgt på frie markedsvil-
kår til erhvervskunder i henhold til kontrakter og tit privatkun-
der til standardiserede salgspriser og vilkår.

Der arbejdes på at øge antallet af kunder, der modtager både el
og gas, såkaldte "dual fuel”-aftaler, hvor der især satses på små
og mellemstore danske virksomheder.

I Sverige var salget af gas 2.483 GWh, som udelukkende blev
aftaget af erhvervskunder. I efteråret 2008 påbegyndte DONG
Energy også salg af el til de svenske kunder.

I Holland udgjorde gassalget 5.314 GWh, afsat til omkring
115.000 slutkunder, heraf 94% privatkunder. Salget af el på det
hollandske marked udgjorde 743 GWh til 40.000 slutkunder,
heraf 98% privatkunder, hvor hovedparten er ”dual fuel”-kun-
der.

Udendørsbelysning

Inden for udendørsbelysning sælges der løsninger på abonne-
mentsvilkår til primært kommuner, men også til andelsbolig- og
grundejerforeninger. Ved udgangen af 2008 ejede DONG Ener-
gy ca. 247.000 gadelygter og varetog drift og vedligeholdelse af
yderligere ca. 22.000 gadelygter primært for kommuner.

Fibernet

Parallelt med nedgravningen af elkabler i Nordsjælland og Kø-
benhavn nedgraves tomme rør, der giver mulighed for udrul-
ning af fibernet. Ved tilslutning til fibernet tilbydes kunderne
nye digitale muligheder med langt større kapacitet end traditio-
nelt bredbånd.

 

Energiløsninger til gavn for klimaet

Det generelt øgede fokus på klimaet og reduktion af CO,-udled-
ning giver DONG Energy mulighed for at imødegå kundernes
udfordringer inden for energiområdet ved at tilbyde en række

iløcninger
køsninger.

forskellige ener:
1 2006 indgik de danske el- og gasselskaber en aftale med Fol-
ketinget om at skabe dokumenterbare energibesparelser hos
kunderne. Målet var at sikre, at det samlede danske energifor-
brug uden for transportsektoren blev reduceret. DONG Energy
forpligtede sig til i perioden 2006-2008 at realisere og doku-
mentere energibesparelser på 144 mio. kwh om året hos privat-
og erhvervskunder, svarende til 36.000 parcelhuses årlige for-
brug. DONG Energy's andel af det samlede reduktionsmål for
alle danske el- og gasselskaber udgør 27%. Ved udgangen af
2008 blev DONG Energy's realiserede energibesparelser gjort
op til 433 mio. kwh, og målet for perioden 2006-2008 er der-
med nået.

Blandt midlerne til energibesparelserne var en række kampag-
ner og kundeaktiviteter omhandlende varmepumper, energirud-
er, isolering, vask ved lav temperatur, elspareskinner og ener-
gisparepærer. Tilmed udsendte DONG Energy i 2008 en ”Energi-
guide” til flere end 800.000 privatkunder om klima, miljø og

STED

 

Gas- og elsalg
2, Gasdistribution
>N Etdistribution
OG Gastagring
OG Olieterminat
— Olierørledning

dl

er

NV

Pte

 

energibesparelser og med spareråd rettet specifikt til parcelhu-

eder. Kundern et til at bruge

Inilich FI Fr
se og lejligheder, Kunder:

DONG Energy's telefonrådgivning og hjemmeside til at få råd
og vejledning om at spare på energien.

På det danske erhvervsmarked har DONG Energy i 2008 styrket
sin ledende position som kundernes energipartner. Der tilbydes
individuelle løsninger, som integrerer rådgivning, energiforbrug,
effektiviseringstiltag, finansiering, servicering af energianlæg
samt køb af el og gas, som samlet set fører til reduceret CO,-
udslip. I 2008 indgik DONG Energy klimapartnerskaber med 9
erhvervskunder, kommuner og boligselskaber. Partnerskaberne
gavner ikke blot klimaet og kundens økonomi, men også kun-
dens omdømme i relation til energianvendelsen.

Distributions- og lageraktiviteter

Eldistribution og gasdistribution er naturlige monopoler, der er
underlagt omfattende offentlig regulering af priser og leverings-
vilkår. DONG Energy skal stille sine el- og gasdistributionsnet
og sit gaslager til rådighed for alle aktører på markedet på lige
og ikke-diskriminerende vilkår.

SALG FORDELT PÅ KUNDETYPER
Gassalg
0;
9% EH Offentligt regulerede
priser

ét Markedsvilkår

20.550 GWh

HE Offentligt regulerede
priser

Sl Markedsvilkår

9.066 GWh

48%

 

 

DONG Energy's indtjening på distributions- og lageraktiviteter-

or dar

ormmalarnt en r Frmulin Syse ckisl som rum ren mugmmdug
guleret og derfor forholdsvis stabil ved uændret lovgiv-

ne er i:
ning. Klima- og energiministeren fremsatte imidlertid i oktober
2008 et lovforslag, som lægger op til en skærpelse af regulerin-
gen af elnetselskaberne. Loven er endnu ikke vedtaget af Folke-
tinget, og de endelige konsekvenser af lovforslaget kendes ikke
på nuværende tidspunkt, men forventes at få væsentlig negativ

indflydelse på det finansielle resultat.

I 2008 blev DONG Energy som det eneste europæiske selskab
inviteret til at deltage i et eksklusivt, globalt samarbejde med
andre energiselskaber om udviklingen af fremtidens avancere-
de, intelligente elnet. IBM formidler samarbejdet og udvikler IT-
systemer, der skal udgøre kernen i det intelligente elnet. Frem-
tidsvisionen har store perspektiver for forbrugerne og for sam-
fundsøkonomien. Intelligent styrede elnet kan blandt andet
styrke forsyningssikkerheden, idet elnettet automatisk omdiri-
gerer strømmen, når der opstår forsyningssvigt. Det giver også
kunderne nye muligheder for at tilpasse elforbruget i takt med
ændringer i elpriserne.

 

Distribution af el

DONG Energy's eldistribution er koncentreret omkring hoved-
stadsområdet og den nordøstlige del af Sjælland. Det statseje-
de Energinet.dk ejer det overordnede 400 kV og 132 kV trans-
missionsnet, hvorfra strømmen leveres til DONG Energy's di-
stributionsnet, som forsyner kunder i København, på Frederiks-
berg og i Nordsjælland. Nettet omfatter 19.000 km kabler og
luftledninger og 10.000 transformerstationer. I 2008 fik 973.000
forbrugssteder el via DONG Energy's distributionsnet. Det sva-
rer til ca. 30% af alle forbrugssteder i Danmark. Den samlede
distribuerede mængde el var i 2008 på 9.371 GWh.

Indtjeningen ved eldistribution overvåges af Energitilsynet.
Indtjeningen varierer med den distribuerede mængde, uafhæn-
gigt af udviklingen i elpriserne. Prisen pr. distribueret kwh af-
spejler driftsomkostningerne samt en forrentning af de foretag-
ne investeringer. I prisen kan indregnes visse nødvendige inve-
steringer i elnettet, som eksempelvis DONG Energy's igangvæ-
rende arbejde med kabellægning af luftledninger, der øger for-
syningssikkerheden. I 2008 blev der demonteret 500 km luft-
ledninger. Der udestår i alt 2.000 km luftledninger, der er plan-
lagt kabellagt i de kommende år.

Energitilsynet fastsætter desuden krav om vedvarende forbed-
af elnetselskaber i Danmark. De selskaber, der ikke opfylder
krav til leveringskvalitet fastsat af Energitilsynet, vil desuden
blive pålagt en økonomisk straf i form af reducerede indtje-
ningsmuligheder.

Distribution af gas

Det overordnede gastransmissionsnet ejes af Energinet.dk og
er forbundet med DONG Energy's gasdistributionsnet på 6.600
km. DONG Energy distribuerer gas til kunder i Vest- og Syd-
sjælland og i det sydlige Jylland. Ved udgangen af 2008 var an-
tallet af tilsluttede gaskunder 121.000, svarende til ca. 1/3 af det
samlede antal danske gaskunder.

DONG Energy distribuerede 10.346 GWh gas i 2008. Indtjenin-
gen er offentligt reguleret og afspejler omkostningerne ved ef-
fektiv drift af nettet plus et afkast af den investerede kapital.
Driftsomkostningerne er underlagt obligatoriske årlige redukti-
onsmål. DONG Energy's mål for hvert af årene 2005-2009 er

således 1,5%, svarende til den forventede årlige stigning i sam-
fundets generelle produktivitet. Det er det laveste af de mål,
som Energitilsynet fastsatte for perioden, og det afspejler, at
DONG Energy's aktiviteter er på niveau med de mest effektive i
sektoren.

Lagring af gas

DONG Energy ejer og driver et underjordisk gaslager ved Sten-
lille på Sjælland. Det havde ved udgangen af 2008 en volumen-
kapacitet på 7.000 GWh gas, og en injektions- og udtræknings-
kapacitet på henholdsvis 1,5 GWh og 4,0 GWh pr. time. Lageret
ved Stenlille er det største af to gaslagre i Danmark, og det be-
tjener primært det danske og det svenske marked. Ved udgan-
gen af 2008 stod lageret for ca. 56% af den samlede lagerkapa-
citet på disse to markeder.

Volumenkapaciteten i lageret blev i 2008 udvidet med 390
GWh. Der er iværksat initiativer, som i 2009 forventes at øge in-
jektions- og udtrækskapaciteten med henholdsvis 60% og
20%, som medfører, at der kan komme større mængder gas ind
og ud af lageret på kortere tid, hvilket øger værdien af lagerpro-
dukterne.

Lagerkapaciteten sælges på ikke-diskriminerende vilkår til mar-
kedsaktørerne. Som operatør af transmissionsnettet køber

Energinet.dk lagerydelser for at være i stand til at opfylde kra-
vene til balance i systemet og nødforsyning. I 2008 reserverede
Energinet.dk ca. 30% af Stenlille lagerets samlede kapacitet.

Hovedprincippet for fastsættelsen af tariffer for gaslagre er, at
de skal afspejle omkostningerne ved effektiv drift og en rimelig
forrentning af den investerede kapital. Derudover må tarifferne
ikke væsentligt overstige tarifferne på konkurrerende markeder,
og de må ikke medføre diskrimination mellem kunderne.

Olierør

DONG Energy ejer olierørledningen, som transporterer olie og
kondensat fra Gorm E-platformen i Nordsøen til råolieterminalen
i Fredericia. Rørledningen anvendes af olieproducenterne i den
danske del af Nordsøen og har en samlet længde på 330 km.

 

 

 

 

PARTNERSKABER

— fordi klimaet er vor tids største udfordring

Klimaudfordringen er på dagsordenen
alle steder — i FN, i EU, i Folketinget, i
erhvervslivet og i hiemmene, Debatten
om klimaet og behovet for handling
her og nu skaber et ideelt udgangs-
punkt for vækst og innovation.

DONG Energy har succes med at ind-
gå klimapartnerskaber med virksom-
heder, boligselskaber og kommuner,
der ser muligheder i de nye udfordrin-
ger. Et sådant partnerskab er individu-
elt og baseret på den enkelte kundes
behov. Det gennemgående fundament
er, at økonomiske besparelser opnået
ved hjælp af konkrete energiredukti-
onstiltag finansierer en klimastrategi
baseret på vedvarende energi. Partner-
skaberne gør det muligt for vores kun-
der at reagere proaktivt på deres for-
retningskritiske klimaudfordringer og

samtidig opbygge en ansvarlig klima-
profil til gavn for virksomhedens om-

al
dømme og omgivelser.

Det første klimapartnerskab indgik vi
med Novo Nordisk i 2007, og ved ud-
gangen af 2008 havde vi indgået i alt
13 partnerskaber. Det hidtil største blev
indgået med Novozymes i juni 2008.
Målet er at gøre Novozymes i Danmark
CO--neutral på el allerede i 2012. Som
led i partnerskabet vil Novozymes re-
ducere energiforbruget kraftigt og lø-
bende konvertere besparelserne til ind-
køb af el fra den kommende, nye hav-
vindmøllepark Horns Rev 2.

I august blev der indgået et partner-
skab med Fredericia Kommune. Som
et af de spændende elementer i aftalen
undersøges mulighederne for at indfø-

 

re natur- og biogas som brændsel i
bl.a. bybusser. Målet er at reducere ud-

ledningen af miljøskadelige partikler

I december indgik vi en klimaaftale
med Tivoli i København, hvorefter al
energi skal være forankret i vindenergi
allerede fra 2010. Aftalen stimulerer til
øget tilgang af vindenergi til markedet,
da Tivoli får sin egen mølle ved Aved-
øreværket.

Der er i 2008 også indgået et partner-
skab med KMD. Det har som mål at re-
ducere det direkte energiforbrug med
mindst 10% inden udgangen af 2010.
Albertslund Kommune, Ballerup Kom-
mune, Kalundborg Kommune og bolig-
selskabet DAB indgik ligeledes klima-
partnerskaber med os i 2008.

 

 

 

FORSKNING & UDVIKLING

En af tidens største udfordringer er at udvikle en mere effektiv,
miljø- og klimavenlig energiproduktion. Som medlem af EU
har Danmark forpligtet sig til EU-2020-målsætningerne om
20% CO.-reduktion, om 20% energieffektivisering og om at
20% af energiforbruget i år 2020 skal komme fra vedvarende
energi. Det stiller store krav til energiproducenterne, og DONG
Energy ønsker at være med til at imødegå udfordringen.
DONG Energy er derfor — på egen hånd og i samarbejde med
partnere — engageret i en række forsknings-, udviklings- og
demonstrationsprojekter i bestræbelserne på at udvikle og
etablere nye teknologier og at sikre en stabil CO,-neutral
energiproduktion.

   

Å

Vindkraft har den kraftigste vækst inden for vedvarende
energiteknologi, og 14% af DONG Energy's elproduktion
kommer fra vindkraft. DONG Energy har arbejdet med
vindkraft i mange år, men der er fortsat mange udvik-
lingsområder. Vindmøllernes størrelse øges løbende, de
etableres offshore, og der er fokus på placeringen af
vindmøllerne for at optimere udnyttelsen af vinden — for-
hold der stiller øgede krav til såvel møller som funda-
menter, adgangsforhold, tilgængelighed, driftsstyring og
vedligeholdelse. Der arbejdes intenst med alle disse om-
råder.

Vindmøller producerer kun strøm, når det blæser. Er det
vindstille eller stormvejr kører møllerne ikke. DONG
Energy arbejder derfor på at udvikle rentable metoder til
at kunne flytte og lagre vindenergien, så vinden udnyttes
bedst muligt — også om natten.

 

Bioethanol er et CO.-neutralt brændstof og et andet af
fremtidens miljøvenlige supplementer til erstatning af
benzin og dieselolie. I DONG Energy's datterselskab In-
bicon udvikles 2. generations bioethanol-teknologi. Må-
let er i første omgang at udvikle en proces, der kan pro-
ducere bioethanol på basis af halm, et restprodukt i
landbruget. Inbicon opfører et større anlæg til fremstil-
ling af bioethanol ved Asnæsværket i Kalundborg. Målet
er dels at demonstrere teknologien, dels at etablere en
platform for opbygning af en eksport af teknologien. An-
lægget forventes færdigt ultimo 2009.

 

El er en mere effektiv energibærer end benzin, og elbiler er

derfor en naturlig erstatning for benzin- og dieseldrevne
biler. Der er længe blevet udviklet og eksperimenteret
med eldrevne biler, og i de seneste år er der sket et gen-
nembrud i batteriteknologien. DONG Energy arbejder
målrettet på at etablere infrastruktur og systemer, der mu-
liggør udnyttelse af el til transport. En vigtig målsætning
er at udvikle systemer, der muliggør opladning af batterier
om natten, hvor elproduktionen er større end forbruget.

 

 

DONG Energy har sammen med forskere på DTU udvik-
let et mere robust stål end de ståltyper, der i dag anven-
des på kraftværkerne. Det nye stål muliggør, at kraftvær-
kerne kan blive mere effektive, idet kullet kan brændes
under højere temperatur og tryk. Det medfører, at CO.-
udslippet pr. produceret kwh reduceres.

 

CCS-teknologien sigter mod udskillelse og lagring af

CO, fra kulkraftværkernes røg. DONG Energy har over
de sidste mange år renset røgen fra kraftværkerne for
kvælstofoxider og svovldioxid, og næste skridt er at fjer-
ne CO, fra røggassen. På kraftværket i Esbjerg er der
etableret et CCS demonstrationsanlæg, og DONG Ener-
gy har igennem flere år gennemført forsøg med at ud-
skille CO, fra røggassen. Lagringen af CO, tænkes at ske
underjordisk. Hele processen er fortsat meget energi-
krævende og vil i fuld skala betyde en markant øget
energipris. Der arbejdes derfor intenst med at optimere
processen, idet det er forventningen, at nye kulfyrede
kraftværker vil blive krævet udstyret med CO, -reduce-
rende foranstaltninger.

 

Affald betragtes som CO.-neutralt, og som følge af Ener-
giforliget i februar 2008 kan der nu afbrændes affald
sammen med kul på de centrale kraftværker. Det er på-
vist, at energiindholdet i affald udnyttes væsentligt bed-
re på et kraftværk end på et almindeligt affaldsforbræn-
dingsanlæg. DONG Energy gennemfører flere forsøg
med at håndtere, indføre og optimere forbrændingen af
affald sammen med kul og derved reducere CO,-udled-
ningen. Ved at supplere med den optimale mængde af-
fald i forbrændingsprocessen vil det være muligt at ned-
bringe kulforbruget med op til 7% på DONG Energy's
danske kraftværker.

 

DONG Energy gennemfører i samarbejde med flere part-

nere udviklingsprojektet REnescience. Ideen er at forbe-
handle biologisk affald med enzymer. Denne proces be-
virker, at affaldet bliver flydende, og derved kan omdan-
nes til syntetisk gas eller biobrændstof. Der er et stort
potentiale i at udvikle disse teknologier med henblik på
at kunne nyttiggøre affaldet som energiressource.

RISIKOSTYRING

DONG Energy's forretningsmæssige aktiviteter på de nordeuro-
pæiske energimarkeder er ifølge deres natur præget af en række
risici. Markedsværdien af selskabet, de fremtidige resultater og
pengestrømme samt mulighederne for at gennemføre den fast-
lagte strategi påvirkes af en række finansielle og ikke-finansielle
forhold, hvoraf en væsentlig del ikke direkte kan påvirkes af sel-
skabet.

Som en det af risikostyringen i DONG Energy er der etableret
en række processer for på en struktureret måde at identificere
og analysere selskabets risici med henblik på løbende at vurde-
re og overvåge disse risici og deres potentielle konsekvenser,
Der fastlægges på denne baggrund foranstaltninger til at redu-
cere risici gennem forretningsmæssige aktiviteter, den organi-
satoriske struktur, afdækningsforretninger, forsikringsaftaler
mv. En gang årligt gennemføres en detaljeret proces i forret-
ningsområderne og på koncernniveau med identifikation af de
væsentligste risici. Disse risici diskuteres grundigt i Revisions-
og Risikokomitéen samt i den samlede bestyrelse, som modta-
ger opfølgning herpå kvartalsvis.

Med henblik på at varetage optimeringen af DONG Energy's
energipositioner samt løbende at implementere fastlagte stra-
tegier for risikostyringen forvaltes en række handelsmandater i
energihandelsfunktionen i Energy Markets. Rammerne herfor er
fastlagt i selskabets risikopolitik, og efterlevelsen heraf rappor-
teres og overvåges dagligt. Risikopolitikken og efterlevelsen
heraf vurderes løbende i selskabets interne risikokomité, lige-
som DONG Energy har en risikokontrolfunktion, der kontrollerer
forhold i tilknytning til energihandel og selskabets risikostyring.

Risikostyringen har i 2008 været præget af den voldsomme ud-
vikling i energipriserne — herunder særligt olieprisens historisk
store udsving — samt konsekvenserne for selskabet af den aktu-
elle finansielle krise, der særligt har haft betydning for styringen
af kreditrisici og selskabets finansieringsmuligheder.

MARKEDS- OG KREDITRISICI

DONG Energy er udsat for markedsrisici vedrørende olie, gas,
el, kul, CO, og andre råvarepriser samt valutakurser og renter.
Overordnet set kan de energiprisrelaterede risici opdeles i dels
olie- og gasprisrisici vedrørende olie- og gasproduktionen samt
gaskontrakt-porteføljen, dels risikoen relateret til den termiske
elproduktion.

Selskabets markedsrisici overvåges nøje, og der træffes løben-
de beslutninger om at indgå afdækningsforretninger med hen-
blik på at reducere risikoen. DONG Energy's styring af markeds-
risici er tilrettelagt med henblik på at sikre en passende sam-
menhæng mellem på den ene side selskabets finansielle stilling
og strategi, på den anden side det aktuelle risikobillede. Risiko-
styringen foretages inden for rammer, som er fastsat af besty-
relsen, og som direktionen har udmøntet gennem en risikopoli-
tik for koncernen samt specifikke retningslinjer for de enkelte
forretningsområder.

DONG Energy's markedsrisikostyring tager udgangspunkt i at
afdække en andel af selskabets risici inden for en nærmere be-
stemt tidshorisont. Andelen er faldende med tiden. Baggrunden
for at afdækningsgraden falder over tiden er blandt andet, at
opgørelsen af DONG Energy's energipositioner er behæftet
med usikkerhed, da den afhænger af produktionsprognoser og
antagelser om den fremtidige gasportefølje.

Olie- og gasprisrisici

DONG Energy er naturligt eksponeret over for udsving i olie- og
gaspriser som følge af olie- og gasproduktionen, gaskontrakter
samt brændselsforbruget ved elproduktion.

i 2008 har været meget turbulent med en
historisk rekord på knap 150 dollars pr. tønde Brent råolie me-
dio året, hvorefter prisen faldt til under 40 dollars pr. tønde ved
udgangen af 2008.

Gaskontrakterne medfører eksponering over for fortrinsvis gas-
og fuelolie, da gaspriserne typisk er indekserede til disse olie-
produkter. Gasmarkederne i Europa bliver dog i stigende grad
præget af prissætning baseret på egentlige gasmarkedspriser.

Risikostyringen af DONG Energy's olie- og gasprisrisici baserer
sig på en løbende vurdering af behovet for afdækning inden for
en tidshorisont på fem år. Risikoafdækningen tager udgangs-
punkt i rammer baseret på selskabets pengestrømme inden for
denne tidshorisont og følsomheden over for prisfald fra det ak-
tuelle niveau i forward-markedet til et fastlagt downside-scena-
rie for priserne. Denne prismæssige følsomhed mellem det ak-
tuelle og et lavt prisniveau reduceres gennem afdækningsfor-
retninger. Inden for fastlagte mandater for risikoafdækningen
vurderes behovet for afdækning løbende, idet mandaterne har

 

den egenskab, at den underliggende volumen af afdækningsfor-
retninger øges ved stigende priser.

Risikoafdækningen foretages så vidt muligt i den faktiske un-
derliggende eksponering for at undgå basiseksponering, dvs. ri-
sikoen for at markedsværdierne på henholdsvis det afdækkede
og afdækningsinstrumentet ikke udvikler sig ensartet. Afdæk-
ningen foretages gennem såvel fysiske som finansielle energi-
kontrakter — herunder særligt swaps og put-optioner på olie.

Ved udgangen af 2008 var hele DONG Energy's prisekspone-
ring over for råolie for 2009 afdækket, heraf lidt over halvdelen
med swaps. Timelag-effekten kan imidlertid ikke afdækkes, hvil-
ket betyder, at de finansielle resultater stadig vil afhænge af
olieprisniveauet.

 

Prisrisici som følge af elproduktion
Produktionen af el fra DONG Energy's kraftværker er primært

eksponeret over for elprisen samt brændselsomkostningerne.
Sidstnævnte påvirkes primært af kulprisen — herunder prisen på
fragt af kul — og af prisen på de nødvendige CO.-kvoter. Fortje-
nesten ved elproduktion ud fra de aktuelle prisniveauer på disse
tre komponenter benævnes green dark spread.

Risikostyringen af selskabets elprisrisici mv. foretages gennem
afdækning af green dark spread, således at de tre bestanddele —
el, brændsel og CO, — afdækkes i det forhold, hvormed de ind-
går i produktionen. Afdækningsstrategien omfatter en tidshori-
sont på 21, år, hvor afdækningsgraden øges ved stigende green
dark spread.

 

 

Ved udgangen af 2008 var ca. 56% af DONG Energy's elprisrisi-
ci og dertil hørende kul- og CO.-prisrisici for 2009 fra den ter-
miske elproduktion afdækket.

Den termiske elproduktion i DONG Energy giver elprisrisiko
over for danske elpriser, men på grund af manglende likviditet
er det ikke optimalt alene at afdække disse priser. Afdækningen
foretages derfor også via blandt andet den nordiske elbørs Nord
Pools systempris. Dette giver ikke perfekt risikoafdækning, idet
der resterer basisrisiko for prismæssige udsving mellem den
egentlige prisrisiko (danske elpriser) og det anvendte afdæk-
ningsinstrument (systemprisen).

Aktiv positionstagning og market making

I DONG Energy's energihandelsfunktion forvaltes også porteføl-
jer med særlige formål ud over optimering og risikostyring af
selskabets energipositioner. Inden for gas, olie, el, kul og CO,
foretages aktiv positionstagning, hvor selskabet handler inden
for specifikke rammer med henblik på skabe værdi for den sam-
lede portefølje og for løbende at følge prisudviklingen.

På det danske elmarked har DONG Energy påtaget sig rollen
som market maker, således at selskabet dagligt sikrer bud- og
udbudspriser i markedet og dermed understøtter markedseffek-

tiviteten.

På begge områder foretages der dagligt opgørelse af indtjenin-
gen, de aktuelle positioner samt risikomål med henblik på at
sikre, at de fastlagte rammer for aktiv positionstagning og mar-
ket making er overholdt.

Valutarisici

Størstedelen af DONG Energy's forretningsmæssige aktiviteter
medfører direkte eller indirekte risici over for udsving i kursen
mellem danske kroner og en række valutaer — primært USD,
EUR, GBP, SEK og NOK. Kursrisikoen søges løbende minimeret
gennem afdækning med terminskontrakter, swaps og optioner.

Risikostyringen tager udgangspunkt i en tidshorisont på fem år
med en trappemodel, hvor der afdækkes mest i de første år. Ved
udgangen af 2008 var 67% af den opgjorte valutaeksponering
ekskl. EUR for 2009 afdækket.

Renterisici

DONG Energy's renterisici knytter sig primært til selskabets lå-
neportefølje, beholdningen af likvider samt den finansielle af-
dækning. Renterisikoen styres i forhold til nettofinansieringsbe-
hovet og kapitalstrukturen, hvor renterisikoen opgjort som mar-
kedsværdiændring ved en renteændring på et procentpoint skal
modsvare, at en fastlagt andel af nettofinansieringen skal være
fastforrentet.

Effekten af renteændringer er begrænset, da låneporteføljen i
væsentligt omfang er fastforrentet. Af den nettorentebærende
gæld var 83% fastforrentet ultimo 2008. Den samlede renterisi-
ko ultimo 2008 var 1.083 mio. kr., svarende til hvad markeds-
værdien af den nettorentebærende gæld og hybridkapitalen vil-
le falde, hvis hele rentekurven steg med et procentpoint. Rente-
risikoen svarer til, at den nettorentebærende gæld og hybridka-
pitalen har en gennemsnitlig varighed på 3,8.

Kreditrisici

DONG Energy's kreditrisici opstår primært som følge af handel
med energi, indgåelse af finansielle handler på valuta- og rente-
markederne samt placering af likviditet.

For alle sådanne kontrakter er der risiko for tab, hvis en mod-
part ikke opfylder sine forpligtelser. Selskabets risikostyring har
til formål at sikre en balanceret kreditrisiko over for selskabets
modparter i forhold til de forretningsmæssige aktiviteter. For al-
le modparter af en ikke uvæsentlig størrelse fastsættes der en
kreditramme, og den faktiske krediteksponering rapporteres lø-
bende. For modparter inden for energihandel og finansaktivite-
ter følges der op dagligt, ligesom selskabet for disse handels-
modparter handler på et kontraktgrundlag, der tager afsæt i
standardiserede kontraktmæssige rammer, som er sædvanlige
for handel på energimarkederne og de finansielle markeder.

Den aktuelle finansielle krise har medført øget fokus på selska-
bets kreditrisikostyring. DONG Energy har ikke haft kredittab
vedrørende handelsaktiviteterne i 2008, men der er konstateret
stigende restancer i forbindelse med slutkundesalget.

Allerede ved krisens start i efteråret 2007 valgte DONG Energy
at begrænse kreditrammerne til den finansielle sektor, og den
tiltagende uro på de finansielle markeder gennem hele 2008
har bevirket en fastholdelse af denne reduktion. I enkelte tilfæl-

 

 

de har der desu

den været lukket for yderligere handel med kon-
krete modparter, ligesom handel med udvalgte modparter har
været betinget af sikkerhedsstillelse i form af bankgarantier,
kontanter mv. Uagtet de finansielle redningspakker og tilførsel
af statslig kapital til banksektoren er det valgt at fastholde den-
ne strategi. Således har DONG Energy kun benyttet få udvalgte
skandinaviske banker til placering af overskudslikviditet.

Da krisen på de finansielle markeder i løbet af 2008 er blevet
stærkt forværret og senest har udviklet sig til en alvorlig inter-
national krise med udsigt til recession i flere lande, er overvåg-
ningen af modparter udvidet og intensiveret.

LIKVIDITETS- OG FINANSIERINGSMÆSSIGE RISICI
En af de væsentligste finansielle styringsopgaver i DONG Energy
er at sikre et tilstrækkeligt og fleksibelt finansielt beredskab i re-
lation til den daglige drift og selskabets investeringsprogram. Til
dette formål er der opstillet interne styringsmål for kapitalbered-
skabets størrelse under hensyn til blandt andet investeringspro-
gram, pengestrømme fra driften og forfaldsprofilen på gælden.

 

timo 2008 udgjorde likviditetsberedskabet 15,5 mia. kr., heraf

likvider på 2,4 mia. kr., uudnyttede committede kreditfaciliteter
på 11,2 mia, kr. og et bevilget, endnu ikke trukket lån på 1,9 mia.
kr. Hertil kommer ikke-committede kreditfaciliteter på op til 10
mia. kr. Koncernens samlede nettorentebærende gæld var 15,3
mia. kr. ved udgangen af 2008 (eksklusiv hybridkapital på 8,1
mia. kr.) med en gennemsnitlig restløbetid på ca. 5,3 år.

Med henblik på at styre DONG Energy's egen kreditprofil opta-
ges ny finansiering i moderselskabet og allokeres derfra til dat-
terselskaberne som koncerninterne lån og egenkapital.

DONG Energy er kreditvurderet af Moody's og Standard &
Poor's. Udsteder-ratingen var ultimo 2008 henholdsvis Baal
med ”Stable outlook” og BBB+ med ”Stable outlook”. Ratingen
af DONG Energy's hybridkapital var henholdsvis Baa3 og BBB-.

Kredit- og likviditetskrisen på de finansielle markeder i 2008
har medført vanskeligere vilkår for finansiering af DONG Ener-
gy's investeringsdrevne vækst, og dette kan — afhængigt af ud-

 

 

viklingen af den finansielle krise — indebære at investeringsni-
veauet reduceres.

FORSIKRINGSBARE RISICI

DONG Energy's forsikringsprogram tager udgangspunkt i en
analyse og kortlægning af risici i forbindelse med koncernens
aktiviteter.

En væsentlig del af kaskodækningen er knyttet til medlemska-
bet af genforsikringsselskabet OIL Insurance Ltd. Herigennem
er DONG Energy forsikret for op til 250 mio. USD med selvrisiko
på op til 10 mio. USD for hver forsikringsbegivenhed, som med-
fører skade på aktiver. Med henblik på at opnå tilstrækkelig
dækning for en række større aktiver er denne dækning supple-
ret med tillægsforsikringer gennem blandt andre Lloyd's of Lon-
don.

Med henblik på at optimere forsikringsporteføljen og styre ka-
skoforsikringen i blandt andet OIL Insurance Ltd. er der etable-
ret et datterselskab, DONG Insurance A/S, hvis formål er at for-
sikre DONG Energy koncernen. DONG Insurance A/S tegner
forsikringer for visse aktiver og anlægsprojekter og er under til-
syn af Finanstilsynet.

ØVRIGE FORRETNINGSMÆSSIGE RISICI

Ve

mm

tillæg til de nævnte risici er der identificeret andre risici, der
kan have negativ indflydelse på DONG Energy's finansielle stil-
ling eller mulighed for at gennemføre den fastlagte strategi. De
identificerede øvrige risici spænder bredt, og i det følgende er
beskrevet udvalgte væsentlige forretningsmæssige risici.

DONG Energy's produktion af el, gas og olie

Opførelsen og driften af DONG Energy's produktionsanlæg in-
den for termisk elproduktion, vedvarende energi samt olie- og
gasproduktion indebærer anvendelsen af komplicerede teknolo-
gier, hvor selskabet påtager sig risici for tab som følge af ufor-
udsete hændelser eller udfordringer. DONG Energy tilstræber at
minimere denne risiko gennem stærke kompetencer på centrale
områder.

Opførelsen af havvindmølleparker er et eksempel på investerin-
ger, hvor DONG Energy har oplevet problemer med seriefejl på
vindmøllernes gearkasser, hvilket kan føre til forøgede investe-
rings- og vedligeholdelsesomkostninger samt driftstab. DONG

Energy forsøger at reducere denne risiko gennem anvendelsen
af kendte teknologier samt garantier fra producenterne.

DONG Energy's energiproduktion er udsat for risikoen for, at
den producerede volumen bliver mindre end forventet. Ved olie-
og gasproduktion er den samlede produktionsmængde og den
tidsmæssige fordeling over årene i felternes levetid behæftet
med usikkerhed, og der er løbende en risiko for, at den produce-
rede mængde af olie og gas og dermed selskabets indtjening
bliver mindre end det forventede.

Den langsigtede gasportefølje

DONG Energy har en egenproduktion af gas primært fra det
norske Ormen Lange-felt samt en række langsigtede gaskøbs-
aftaler, herunder DUC-aftalerne om køb af gas fra den danske
del af Nordsøen. Ligeledes er der indgået en række salgskon-
trakter på engrosmarkedet for gas i Nordeuropa samt med slut-
kunder på privat- og erhvervsmarkedet i Danmark, Sverige og
Holland.

Balanceringen af den langsigtede gasportefølje kan have en
væsentlig indflydelse på selskabets fremtidige indtjening, her-
under særligt ved at sikre tilstrækkeligt attraktive kontraktvilkår
med henblik på at opretholde fortsat tilfredsstillende indtjening.
En særlig risiko knytter sig til sammenhængen meliem otein-
dekserede gaspriser og gasmarkedspriser, idet denne sammen-
hæng ligeledes kan påvirke selskabets fremtidige resultater. De
langsigtede gaskontrakter indeholder som hovedregel genfor-
handlingsbestemmelser, der tager sigte på at opretholde gas-
prisernes konkurrencedygtighed. På kort sigt kan de olieindek-
serede gaspriser og gasmarkedspriserne imidlertid udvikle sig
forskelligt, og DONG Energy's indtjening på gashandelsaktivi-
teterne vil således særligt på kort sigt kunne påvirkes af mar-
kedsudviklingen og konkurrenceforholdene på de nordeuropæi-
ske gasmarkeder, herunder effektiviteten på de etablerede mar-
keder for gashandel.

Reguleringen af energimarkederne

En del af DONG Energy's finansielle resultat skabes af aktivite-
ter, der er underlagt lovbestemt regulering af energimarkeder-
ne. Udviklingen i denne regulering i såvel Danmark som udlan-
det er væsentlig for DONG Energy's forretningsmæssige mMulig-
heder og dermed den fremtidige indtjening. Udviklingen i de re-
gulatoriske forhold på energimarkederne samt andre lovbe-

 

 

 

Det aktuelle forslag om ændring af Elforsyningsloven i Dan-

mark kan fremhæves som et eksempel på en regulatorisk æn-
dring med potentielt betydelige konsekvenser for DONG Ener-
gy's fremtidige resultater.

Investeringer og akkvisitioner

Som led i DONG Energy's strategi vurderes løbende mulighe-
den for opkøb af andre energiselskaber, nye investeringer i
energianlæg eller opkøb af aktiver. Større investeringer og op-
køb af selskaber indebærer en række forretningsmæssige risici
både i relation til selve investeringsprocessen og den efterføl-
gende integration i DONG Energy.

Sikkerheds-, miljø- og personalemæssige risici

DONG Energy har vedvarende fokus på sikkerheds- og miljø-
mæssige risici samt på at fastholde og udvikle særlige kompe-
tencer, som er essentielle for DONG Energy. Disse områder om-
tales andre steder i ledelsesberetningen.

 

 

MEDARBEJDERE

DONG Energy er i hastig udvikling, og det betød mange nye
medarbejdere i 2008. DONG Energy beskæftigede således i
gennemsnit 5.347 medarbejdere, en stigning på 385 medarbej-
dere i forhold til 2007.

Personateomsætningen udgjorde 12% i 2008. Dette vurderes at
være tilfredsstillende i et overophedet arbejdsmarked og i et år,
der har været præget af travlhed. I takt med DONG Energy's
vækst uden for Danmark er antallet af medarbejdere ansat i ud-
landet stigende. Ultimo 2008 var der ansat 56 medarbejdere i
Norge, 29 i Storbritannien, 83 i Holland, 32 i Polen, 10 i Tysk-
land og 7 i Sverige.

 

' GENNEMSNITLIG ANTAL MEDARBEJDERE

516 384

EH Generation
«> Energy Markets
MM Sates & Distribution

i Koncernfunktioner

 

Internationalisering er et nøgleord for DONG Energy, idet den
fremtidige vækst i høj grad kommer til at foregå i udlandet.
Dette medfører et stigende krav til medarbejdernes mobilitet på
tværs af landegrænser, og DONG Energy har ultimo 2008 over
50 medarbejdere udstationeret i nordeuropæiske lande.

Et voksende antal medarbejdere lokalansættes i deres hjem-
land, og samtidig ansættes stadig flere medarbejdere med an-
den baggrund end dansk lokalt i Danmark. Dermed opnås ad-
gang til de kompetencer, som et mere internationalt arbejds-
marked tilbyder. På denne baggrund arbejdes der på at opbyg-
ge en procedure, der sikrer, at DONG Energy kan rekruttere de
rigtige medarbejdere i ind- og udland, og at der på bedst mulig
måde sikres gode forhold for de medarbejdere, der skal arbejde
i et andet land i en periode.

HH Exploration & Production i

Klimamåling

DONG Energy ønsker at være en arbejdsplads, hvor medarbej-
dernes kompetencer udvikles på et højt niveau, og hvor der
lægges vægt på trivsel og godt samarbejde.

Ledelsen iværksatte i 2008 en række tiltag for at forbedre med-
arbejdernes opfattelse og oplevelse af at være ansat i DONG
Energy. Der har blandt andet været fokus på en mere åben
kommunikation internt i virksomheden, hvor ledelsen i højere
grad har informeret medarbejderne via intranettet. Derudover
har der været et målrettet arbejde med virksomhedens image
gennem kampagnen ”Energi i forandring” i medierne. Klimamå-
lingen i 2008 viste væsentlig fremgang på disse områder, som
vurderes at være vigtige for medarbejdernes oplevelse af trivsel
på arbejdspladsen.

Klimamålingen i 2008 blev besvaret af 89% af medarbejderne,

hvilket var 8%-point flere end i 2007 og højt i forhold til DONG
Energy's benchmark-virksomheder. Det betyder, at klimamålin-
gen anses som et forankret talerør fra den enkelte medarbejder
til ledelsen, og at medarbejderne engagerer sig i virksomheden,
og har lyst til at give deres mening til kende.

Udvikling

Det er afgørende for DONG Energy at kunne tiltrække og
holde kompetente og dygtige medarbejdere, og på alle niveauer
i organisationen at imødekomme medarbejdernes ønsker til ud-
dannelse. DONG Energy Academy tilbyder et omfattende ud-
dannelses- og udviklingsprogram, men også eksterne kurser
bliver brugt for at udvikle medarbejdernes kompetencer.

I 2008 fortsatte DONG Energy sit Graduate Programme, hvor
nyudannede kandidater i to år enten knyttes til et forretnings-
område eller har et tværgående forløb i flere forretningsområder
eller stabe. Forløbet giver mulighed for, at afprøve faglige kom-
petencer på konkrete projekter og problemstillinger forskellige
steder i koncernen.

DONG Energy har et program, der udvikler yngre projektledere
og specialister. Programmet omfatter personlig udvikling, ledet-
se, coaching og præsentationsteknik. Det forløber over fire mo-
duler, og afsluttes med et konkret forretningsrelateret projekt.

 

 

Dygtige ledere skaber motiverede og engagerede medarbejdere
og dermed de bedste resultater. På denne baggrund tilbyder

DONG Energy alle nye ledere et udviklingsprogram for at få den
bedste start på lederkarrieren. Programmets formål er at udvikle

lederens potentiale og samtidig træne konkrete ledelsesværktøjer.

For at videreudvikle koncernens mere erfarne ledere tilbyder
DONG Energy et Executive Development Programme, som er
specialdesignet og udviklet i et internationalt miljø. Program-
mets hensigt er at udvikle et bredere perspektiv i ledernes pro-
fessionelle og personlige liv samt at skabe nye løsningsmeto-
der. En del af programmet foregår i udlandet for at afspejle den
stigende grad af internationalisering i koncernen.

Mangfoldighed

For DONG Energy har det stor værdi at have en mangfoldighed
blandt medarbejdere og ledere. Det er DONG Energy's overbe-
visning, at mødet mellem forskelligheder skaber resultater, hvad
enten de beror på uddannelse, køn, nationalitet eller andet.

Derfor blev der i 2008 blandt andet iværksat konkrete initiativer
på tværs af organisationen om flere kvinder i ledelsen. Disse
initiativer skal sikre, at organisationen har mulighed for at frem-
me de kvinder, som allerede bestrider et lederjob, men også at
blive opmærksom på de kvinder, der har potentiale til et leder-

 

job. DONG Energy har blandt andet indgået et ”Charter for flere
kvinder i ledelse” med Ligestillingsministeriet. Denne aftale be-

virker, at DONG Energy har udarbejdet en ”baseline”-rapport
om initiativerne for flere kvinder i ledelse. Formålet er at dele
erfaringer og resultater med andre virksomheder.

Fremtidens nye medarbejdere

12008 underskrev DONG Energy en ny samarbejdsaftale inden
for energiområdet med Danmarks Tekniske Universitet, DTU.
For at udvikle fremtidens energiløsninger har DONG Energy be-
hov for højt kvalificerede medarbejdere, der kan løfte teknisk
krævende udfordringer. DONG Energy bidrager derfor finansielt
til blandt andet uddannelsen og udviklingen af ingeniører in-
denfor energi- og klimaområdet. Med denne aftale er det hen-
sigten at styrke samarbejdet mellem uddannelses- og forsk-
ningsmiljøet og energibranchen.

DONG Energy har endvidere indgået et partnerskab med Co-
penhagen Business School, CBS, for at opnå en større ekspone-
ring over for økonomistuderende. Formålet er at komme tættere
på de studerende og tiltrække kvalificeret arbejdskraft ved at til-
byde spændende jobs inden for deres fagområder. Herudover har
DONG Energy samarbejde med Imperial College London og Dur-
ham University i Storbritannien med henblik på at styrke uddan-
nelse og forskning inden for koncernens forretningsområder.

 

 

MILJØ OG SIKKERHED

DONG Energy ønsker at levere en stabil og pålidelig energifor-
syning under størst mulig hensyntagen til miljøet. I 2008 kom
en væsentlig del af koncernens energiforsyning fortsat fra ter-
misk produktion baseret på fossile brændstoffer som kul, gas
og olie. Dette vil også være situationen i en årrække fremover.
DONG Energy arbejder derfor løbende på at forbedre og udvikle
de eksisterende produktionsanlæg og brændselstyper, og på i
højere grad at udnytte nye teknologier for at opnå koncernens
langsigtede mål om stabil og CO.-neutral energiforsyning.

For uddybende oplysninger om miljø og arbejdsmiljøledelse
henvises til DONG Energy's ansvarlighedsrapport, som blandt
andet kan downloades fra selskabets hjemmeside.

Mindre udledning af olieholdigt vand til Nordsøen

Ved udvinding af gas og olie fra offshore-felter produceres olie-
holdigt vand. Det meste af olien udskilles fra vandet på platfor-
men, men det er uundgåeligt, at vandet efter udskillelsen stadig
indeholder olierester. Det olierestholdige vand kan pumpes ned
i reservoirer i undergrunden igen eller udledes i havet. For at
beskytte havmiljøet ønsker DONG Energy at minimere udled-
ningen. Målsætningen for 2008 var derfor, at 90% af det produ-
cerede vand fra de felter, hvor DONG Energy er operatør, pum-
pes tilbage i undergrunden.

I 2008 blev 76% af det producerede vand fra Siri-platformen
pumpet ned i undergrunden. Målsætningen blev således ikke
opfyldt — primært pga. en korrosion i en undersøisk rørledning.
Ledningen vil blive udskiftet i 2009, og en række ombygninger
og opgraderinger af vandinjektionsudstyret, påbegyndt i 2008,
vil forbedre effektiviteten og driftssikkerheden fremover.

DONG Energy har tilladelse til at udlede 30 mg olie pr. liter
vand, men har skærpet dette krav til et internt mål på 22 mg
olie/l vand i 2008. Målet blev overholdt med en gennemsnitlig
koncentration på 20 mg olie/l vand. Det positive resultat har gi-
vet anledning til at skærpe det interne mål yderligere, således
at det for 2009 er på 17 mg olie/l vand.

CO,-kvoter

Pr. 1. januar 2008 trådte en ny national allokeringsplan for CO.-
kvoter (NAP2) i kraft gældende for perioden 2008-2012. For
DONG Energy betyder tildelingen en årlig reduktion på 31%
færre elkvoter og 20% færre varmekvoter sammenlignet med

den tidligere allokeringsplan (NAP1 for årene 2005-07). DONG
Energy's årlige kvotetildeling udgør således 9,9 mio. tons og er
fordelt på 21 anlæg. Den faktiske CO.-udledning i 2008 var 12,7
mio. tons.

Nyt afgasningsanlæg

DONG Energy har i 2008 indviet et afgasningsanlæg på råolie-
terminalen i Fredericia. Anlægget afgasser dagligt 50.000 tons
olie og sparer miljøet for en årlig udledning af op til 10.000 tons
kulbrintedampe. Den indvundne gas afsættes til Shell-raffina-
deriet, som bruger gassen til en del af en procesopvarmning.

Når kulbrintedampe udledes, dannes der sammen med kvæl-
stofoxider og sollys forskellige kemiske stoffer, hvoraf den mest
betydende komponent er ozon. Ozon er også kendt som fotoke-
misk luftforurening og er skadelig for både mennesker og miljøet.

I Danmark er opmærksomheden omkring afgasning af olie rela-
tivt ny, og anlægget er Europas første. Der findes kun et lignen-
de afgasningsanlæg i Oman. Et andet anlæg er undervejs i Hol-
land. Etableringen af afgasningsanlægget i Fredericia er foregå-
et i et bredt samarbejde mellem DONG Energy, Fredericia Kom-
mune, Shell, miljømyndighederne og COWI.

Sikkerhed på arbejdspladsen

DONG Energy ønsker at skabe en arbejdsplads for medarbej-

derne, der sørger for en sikker og sund hverdag for alle. I løbet
af 2008 er der blevet arbejdet intenst med at nedbringe ulyk-

kesfrekvensen i hele organisationen.

En større sikkerhedsstrategi er blevet igangsat for at sikre, at
ulykkesfrekvensen fortsat mindskes på kraftværker og i vind-
mølleparker. Alle DONG Energy's medarbejdere på kraftværker-
ne har blandt andet gennemgået en sikkerhedsuddannelse, og
processen har været lærerig og medført øget fokus på sikker-
hed. Som led i strategien tilskyndes medarbejderne endvidere
til at rapportere forhold, der kan føre til en ”nær ved hændelse”
eller i værste fald en ulykke.

DONG Energy havde i 2008 en tragisk arbejdsulykke på En-
stedværket, idet en medarbejder fra en leverandør omkom un-
der arbejde med flyveaske fra værkets biokedel. Arbejdstilsynet
har efterfølgende gennemgået omstændighederne, men har ik-
ke fundet fejl på anlægget. Værket har ligeledes gennemgået

 

anlæg og arbejdsprocedurer for at sikre, at lignende ulykker ik-
ke sker fremover.

Målet for 2008 var at nedbringe ulykkesfrekvensen fra 10,4 i
2007 til 7,3, målt i ulykker pr. million arbejdstimer. Den øgede
fokus på sikkerhed har bevirket, at den faktiske ulykkesfrekvens
i 2008 faldt til 7,4, hvilket er meget tæt på målet.

Ulykkesfrekvensen for DONG Energy's egne medarbejdere er
dog fortsat væsentlig lavere end frekvensen for leverandører,
som arbejder for DONG Energy. På denne baggrund bliver der i
samarbejde med leverandørerne udviklet et sikkerhedsprogram,
som fremover skal forbedre sikkerhedsniveauet for eksterne
medarbejdere i hele koncernen.

 

Derudover har DONG Energy taget initiativ til at køre en kam-

pagne for at højne sikkerheden for medarbejderne på den
igangværende byggeplads på DONG Energy's adresse i Gentof-
te. Ulykkesfrekvensen er traditionelt set høj i bygge- og anlægs-
branchen, så det er vigtigt at forudse og modvirke potentielle
ulykkesrisici. Initiativet er blevet positivt modtaget af såvel byg-
geledelse som medarbejdere.

Uddannelse i sikkerhed er en langsigtet investering, og det for-
ventes derfor, at tiltagene fremover kan reducere ulykkestallet
yderligere. Derfor har DONG Energy for 2009 fastsat et ambi-
tiøst mål for ulykkesfrekvensen på 6,5.

 

CORPORATE GOVERNANCE

DONG Energy lægger vægt på at sikre, at de mål, selskabet sty-
res efter, og de overordnede principper og strukturer, der regu-
lerer samspillet mellem ledelsesorganerne, ejerne og virksom-
hedens øvrige interessenter, til enhver tid lever op til princip-
perne for god selskabsledelse.

Komiteen for god selskabsledelse, nedsat af NASDAQ OMX Kø-
benhavn, har udarbejdet anbefalinger for god selskabsledelse,
som skal følges af børsnoterede virksomheder. Som statsligt ak-
tieselskab agerer DONG Energy på vilkår, som i høj grad svarer
til dem, der gælder for børsnoterede virksomheder. Selskabet
har derfor valgt som udgangspunkt at følge anbefalingerne.

Selskabet har dog på nuværende tidspunkt besluttet ikke at føl-
ge anbefalingerne på enkelte punkter:

De enkelte medlemmers profil og særlige kompetencer vur-
deres i forbindelse med deres valg til bestyrelsen. Medlem-
merne repræsenterer samlet en betydelig viden og erfaring
fra ledelseshverv i større danske og udenlandske erhvervs-
virksomheder med en bred vifte af aktivitetsområder, herun-
der aktiviteter på områder, som har direkte relation til DONG
Energy's forretningsområder. Det er valgt ikke at beskrive de
enkelte generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmers

Der er ingen fast aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer, li-
gesom der ikke er fastsat grænser for antallet af bestyrelses-
poster, som et medlem af bestyrelsen, der også er direktions-
medlem i et andet selskab, må varetage.

Som følge af DONG Energy's ejerstruktur med staten som ho-
vedaktionær (ejerandel 72,98%) og et begrænset antal minori-
tetsaktionærer er der dele af anbefalingerne for god selskabsle-
delse, hvis sigte og formål ikke vurderes at være relevante for
selskabet. Det drejer sig om en række anbefalinger, som retter
sig mod forholdet til en bred gruppe af ejere i børsnoterede sel-
skaber, dvs. anbefalingerne vedrørende udøvelse af ejerskab og
kommunikation med ejerne samt anbefalingerne om forberedel-
se af generalforsamlingen, herunder indkaldelse og afgivelse af
fuldmagt. Endvidere er anbefalingerne om information om ak-
tier, optioner og warrants ejet af bestyrelsesmedlemmerne ikke
relevante, idet der ikke er adgang for ledelsen til at købe aktier
og selskabet ikke har udstedt optioner eller warrants.

Bestyrelsen gennemgår årligt anbefalingerne for god selskabs-
ledelse, baseret på bedste praksis.

Som hovedaktionær udøver staten i øvrigt sit ejerskab i over-
ensstemmelse med principperne i publikationen ”Staten som
aktionær”.

Generalforsamling

Generalforsamlingen indkaldes i henhold til vedtægterne med
mindst 14 dages varsel. På den ordinære generalforsamling
godkendes årsrapporten, valg af revisor, valg af formand og
næstformand og øvrige medlemmer til bestyrelsen, fastsættelse
af bestyrelsens honorar, meddelelse af decharge til bestyrelse
og direktion samt eventuelt forslag fra bestyrelsen om bemyn-
digelse til køb af egne aktier.

Vedtægterne er senest ændret i januar 2008 og er tilgængelige
på DONG Energy's hjemmeside.

Bestyrelsens sammensætning

Bestyrelsen består af 11 medlemmer. Syv er valgt af generalfor-
samlingen, fire af medarbejderne. Oplysninger om bestyrelsens
medlemmer findes bagest i årsrapportens omslag. Der er i øje-
blikket en ledig plads efter et medlems udtræden i 2008.

Efter hvert års ordinære generalforsamling og før næstfølgende
30. september nedsættes en Nomineringskomité. Dette er sket
første gang efter den ordinære generalforsamling i 2008. Nomi-
neringskomitéens hovedansvarsområder er at vurdere bestyrel-
sens sammensætning og at fremlægge anbefalinger om valg af
egnede kandidater til bestyrelsen for aktionærerne på den ordi-
nære generalforsamling. Nomineringskomitéen skal desuden
sikre, at samtlige kandidater til bestyrelsen modtages positivt
på de finansielle markeder, og at bestyrelsens sammensætning
er i overensstemmelse med anbefalingerne for god selskabsle-
delse. Forretningsordenen for Nomineringskomitéen er tilgæn-
gelig på selskabets hjemmeside.

Nomineringskomitéen består af seks medlemmer. Hver af de fire
største navnenoterede aktionærer har ret til at vælge et medlem
af komitéen. De to øvrige medlemmer er bestyrelsens formand,
der også er formand for komitéen, og næstformanden.

To af de generalforsamlingsvalgte medlemmer udpeges af hen-

 

 

 

holdsvis SEAS-NVE og de tidligere aktionærer i Elsam i henhold
til en midlertidig aktionæroverenskomst mellem DONG Ener-
gy's aktionærer. Ingen af de generalforsamlingsvalgte bestyrel-
sesmedlemmer har hverken i tidligere eller indeværende år haft
anden tilknytning til DONG Energy end som bestyrelsesmed-
lem i selskaber, som nu indgår i koncernen, og som privatkunde
på sædvanlige vilkår. Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelses-
medlemmer afgår hvert år på den ordinære generalforsamling
og kan genvælges.

Ifølge dansk lovgivning er medarbejderne i DONG Energy be-
rettiget til at vælge fire medlemmer af bestyrelsen, svarende til
halvdelen af det antal bestyrelsesmedlemmer, der vælges af ge-
neralforsamlingen. De medarbejdervalgte medlemmer vælges
for en periode på fire år og har samme rettigheder, pligter og
ansvar som de generalforsamlingsvalgte medlemmer. Der blev
nyvalgt fire medarbejderrepræsentanter i 2007.

Bestyrelsens opgaver og ansvar

DONG Energy's overordnede mål og strategi fastlægges af be-
styrelsen, som også har ansvaret for ansættelse af en kvalifice-
ret koncernledelse. Det er endvidere bestyrelsens opgave at sik-
re klare retningslinjer for ansvarlighed, ansvarsfordeling, plan-
lægning og opfølgning samt risikostyring. Bestyrelsens og be-
styrelsesformandens opgaver er fastlagt i bestyrelsens forret-
ningsorden, som årligt gennemgås og opdateres af den samle-
de bestyrelse. Forretningsordenen er senest tilpasset i februar

2008. Der blev afholdt 11 bestyrelsesmøder i 2008.

Bestyrelsen har i 2009 gennemført en selvevaluering på grund-
lag af evalueringsskemaer udsendt til de enkelte bestyrelses-
medlemmer samt efterfølgende drøftelse af selvevalueringens
resultater i den samlede bestyrelse.

Bestyrelsen har nedsat en Revisions- og Risikokomité og en Ve-
derlagskomité.

Revisions- og Risikokomitéen

Efter hvert års ordinære generalforsamling udpeger bestyrelsen
medlemmerne af Revisions- og Risikokomitéen, som refererer til
bestyrelsen. Komitéens hovedansvarsområder er at støtte be-
styrelsen i dennes gennemgang af regnskabsaflæggelsen, års-
rapporten samt interne regnskabs- og økonomisystemer, at vur-
dere eksterne revisorers kvalifikationer og uafhængighed samt

indgåelse af engagementsaftaler med eksterne revisorer, at på-
se overholdelse af lovgivning og andre krav fra offentlige myn-
digheder vedrørende selskabets årsrapport, finansielle rappor-
tering og interne kontrolsystemer, herunder interne kontrolsy-
stemer vedrørende offentliggørelse af relevante oplysninger, og
at overvåge forhold i relation til den af bestyrelsen fastlagte ri-
sikopolitik (finansielt og regnskabsmæssigt).

Komitéen drøfter tillige regnskabsprocedurer med de eksterne
revisorer, evaluerer det arbejde, der leveres af de eksterne revi-
sorer, overvåger forhold vedrørende DONG Energy's risikosty-
ringspolitik (finansielt og forretningsmæssigt) som fastlagt af
bestyrelsen, etablerer anmeldelsesprocedurer (såkaldt "whistle-
blower”-procedurer) og udfører andre relevante opgaver.

Samtlige medlemmer af Revisions- og Risikokomitéen er uaf-
hængige af selskabet og har kvalifikationer inden for regnskabs-
væsen i overensstemmelse med de nye regler for revisionsudvalg.
Revisions- og Risikokomitéen har afholdt fem møder i 2008.

Vederlagskomitéen

Efter hvert års ordinære generalforsamling udpeger bestyrelsen
medlemmerne af Vederlagskomitéen, som refererer til bestyrel-
sen. Komitéens hovedansvarsområder er at udarbejde og frem-
lægge anbefalinger for bestyrelsen med hensyn til koncerniedei-
sens løn, bonus og øvrige ansættelsesvilkår, retningslinjer for løn
til ledende medarbejdere, andre løn- og ansættelsesforhold, der
forelægges bestyrelsen, samt bestyrelsens vederlag, som fore-
lægges aktionærerne til godkendelse på den ordinære general-
forsamling. Oplysninger om vederlag til bestyrelsens medlemmer
og koncernledelsen findes i en note til koncernregnskabet. Sel-
skabets vederlagspolitik findes på DONG Energy's hjemmeside.
Vederlagskomitéen har afholdt tre møder i 2008.

Koncernledelsen

Koncernledelsen er ansvarlig for selskabets daglige ledelse og
bestod ved udgangen af 2008 af seks personer. Oplysninger om
koncernledelsens medlemmer findes bagest i årsrapportens
omslag. Den administrerende direktør og koncernøkonomidi-
rektøren er registreret i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen som di-
rektører i DONG Energy A/S. Bestyrelsen fastsætter de nærme-
re retningslinjer for koncernledelsen, herunder arbejdsfordelin-
gen mellem bestyrelsen og koncernledelsen samt koncernledel-
sens beføjelser til at indgå aftaler for selskabet.

 

 

 

LEDELSESPÅTEGNING

DE VAFRÆNGIGE REVISORERS PÅTEGNING

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og god-
kendt årsrapporten for 2008 for DONG Energy A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede og statslige aktieselskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af kon-
cernens og moderselskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets aktiviteter og penge-

Skærbæk, den 6. marts 2009

 
  

strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2008.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetnin-
gen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen
i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økono-
miske forhold, årets resultat og af koncernens og moder-
selskabets finansielle stilling som helhed samt en retvi-
sende beskrivelse af de væsentligste risici og usikker-
hedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står
overfor,

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godken-
delse.

 

 

  

Direktion (|
— ”
/ Anders Eldrup Carsten Krogsgaard Thomsen
Adm. direktør Koncernøkonomidirektør
Bestyrelse
N
TKT RY FI rr | sk LOL I g

uke Dee ” Rk
Fritz H. Schur Lars'Nørby Johansen Hanne Steen Andersen"
Formand Næstformand

FT, sl enn ms
æz, zar, fe page å (,, i
SØ Ci » JS ir pod = L Ad
Jørgen Peter Jensen” . i Jens Kampman ' oul Arne Nielsen

 

ak no Stilling Sørensen”

4 ad
RI ask ut £ LS
Tor"

Dirigent:

Kresten Philipsen —

x Medarbejdervalgt

52 DYNE ENSEGY ÅRSBADAART pcs

 

GI, ” ON

3

I ;

i JEP IN,
Flem

 

DE UAFHÆNGIGE REVISORERS

PÅTEGNING

Til aktionærerne i DONG Energy A/S

Vi har revideret årsrapporten for DONG Energy A/S for
regnskabsåret 1. januar - 31. december 2008, omfat-
tende ledelsespåtegning, ledelsesberetning samt
resultatopgørelse, opgørelse af indregnede indtægter og
omkostninger, balance, egenkapitalopgørelse, pen-
gestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som
moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter Internatio-
nal Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede og statslige aktieselskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledetsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en
årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og yderligere danske oplysnings-
krav til årsrapporter for børsnoterede og statslige
aktieselskaber. Dette ansvar omfatter udformning, im-
plementering og opretholdelse af interne kontroller, der
er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport,
der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinfor-
mation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser
elter fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig
regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige
skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrap-
porten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores
revision i overensstemmelse med danske revisionsstan-
darder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske
krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik
på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke
indeholder væsentlig fejlinformation.

København, den 6. marts 2009

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselska

  
 

  
  

ming Brokh gen Torben Bender
Statsautoriseret revisør Statsautoriseret revisor

En revision omfatter handlinger for at opnå revisi-
onsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i
årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors
vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig
fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformatio-
nen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor interne kontroller, der er relevante

for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en
årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik
på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke med det formål at ud-
trykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens
interne kontrol. En revision omfatter endvidere stilling-
tagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæs-
sige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede
præsentation af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklu-
sion.

Revisionen har ikke givel anledning til forbehold.
Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvi-
sende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008
samt af resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar
- 31. december 2008 i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede og statslige aktieselskaber.

Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

ogens Henriksen
Statsautoriseret revisor

Kim Micke
"Statsautoriseret revisor

53

 

mio. kr.

Nettoomsætning

Produktionsomkostninger

Bruttoresultat

Salg og marketing
Ledelse og administration
Andre driftsindtægter

Andre driftsomkostninger

Resultat af primær drift (EBIT)

Avance ved salg af virksomheder

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Resultat før skat

Skat af årets resultat

Årets resultat

 

 

 

 

 

Årets resultat fordeles således:
Aktionærer i DONG Energy A/S
Hybridkapitalejere i DONG Energy A/S (korrigeret for skatteeffekt)

Minoritetsinteresser
Årets resultat

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (DEPS)
å 10 kr. i hele kr.

Foreslået udbytte pr. aktie (DPS) å 10 kr. i hele kr.
Betalt udbytte pr. aktie (DPS) å 10 kr. i hele kr.

Payout ratio i %

 

2008 2007
60.777 41.625
(50.334) (34.078)
10.443 7.547
(428) (677)
(2.060) (2.405)
82 395
(33) (77)
8.004 4.783
917 29
(48) (5)
2.746 1.478
(3.880) (2.218)
7.739 4.067
(2.924) (808)
4.815 3.259
4.427 2.915
340 338
48 6
4.815
15 10
5
5
40 45

 

 

mio. kr. 2008 2007
Årets resultat 4.815 3.259
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

Årets værdiregulering 4.237 (76)
Værdiregulering overført til nettoomsætning (1) (1.506)
Værdiregulering overført til finansielle poster (67) (63)
Værdiregulering overført til langfristede aktiver (17) 55
Værdiregulering overført til varebeholdninger (151) (66)
Indregnet værdiregulering af virksomheder der overføres til dattervirksomheder 0 6
Valutakursreguleringer:

Valutakursreguleringer vedrørende udenlandske virksomheder og egenkapital-

lignende lån mv. (1.996) 110
Øvrige reguleringer:

Indregnet værdiregulering af virksomheder der overføres til dattervirksomheder 0 (6)
Skat af indregnede indtægter og omkostninger i (887) 541
Andre reguleringer 15 7
Netto indregnede indtægter og omkostninger 1.133 (998)
Årets indregnede indtægter og omkostninger 5.948 2.261
Årets indregnede indtægter og omkostninger fordeles således:

Aktionærer i DONG Energy A/S 5.447 1.804
Hybridkapitalejere i DONG Energy A/S 451 451
Minoritetsinteresser 50 6

Årets indregnede indtægter og omkostninger | 5.948 2.261

 

Kj

 

mio. kr.

Goodwill
Rettigheder
Færdiggjorte udviklingsprojekter

Udviktingsprojekter under udførelse
Immaterielle aktiver

Grunde og bygninger
Produktionsanlæg
Efterforskningsaktiver

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar

Materielle aktiver under udførelse
Materielle aktiver

Kapitalandele i associerede virksomheder
Andre kapitalandele
Udskudt skat

Tilgodehavender

Åndre langfristede aktiver
Langfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Selskabsskat
Værdipapirer

Likvide beholdninger
Aktiver bestemt for salg

Kortfristede aktiver

Aktiver

 

 

 

447
1.867
218
189

2.721

2.949
40.646
2.784
216
7.400

53.995
3.306

85
13

1.980

5.384

62.100

3.918
36.073
1

753
3.043
187

43.985

106.085

322
2.037
186
191

2.736

2.834
43.487
2.103
321

5.185

53.930

3.912
29

31
651

4.623

61.289

2.785
19.649
753
134
2.562
2.538

28.421

or:

 

 

 

mio. kr.

Aktiekapital

Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for valutakursreguleringer
Overført resultat

Foreslået udbytte

Egenkapital tilhørende aktionærer i DONG Energy A/S

Hybridkapital

Minoritetsinteresser
Egenkapital

Udskudt skat
Pensionsforpligtelser
Hensatte forpligtelser
Obligationslån
Kreditinstitutter

Andre gældsforpligtelser

Langfristede forpligtelser

Hensatte forpligtelser

Obligationslån

Kreditinstitutter

Andre gældsforpligtelser

Selskabsskat

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg
Kortfristede forpligtelser

Forpligtelser

Passiver

2008

2.937
2.594
(1.892)
32.490
1.926

38.055
8.088
47

46.190

5.461

38
5.466
7.734
9.277
1.624

29.600
229
160

1.952
27.447
420

87
30.295

59.895

106.085

av SS DSE SEMESTER SEENDE RAS,

2007

2.937

(389)
96
29.964
1.469

34.077
8.088
46

42.211

5.038

41
5.715
7.923
6.780
1.020

26.517
69
2.512
17.776
39

586
20.982

47.499

89.710

 

 

Egenkapital

 

 

 

 

Reserve Reserve tilhørende
for sikrings- for aktionærer
Aktie- trans- … valutakurs- Overført Foreslået i DONG Hybrid-  Minoritets-
mio. kr. | kapital aktioner reguleringer — resultat — udbytte Energy kapital — interesser lalt
Egenkapital 1. januar 2008 2.937 (389) 96 29.964 1.469 34.077 8.088 46 42.211
Årets indregnede indtægter og omkostnin-
ger, jf. side 55 - 2.983 (1.988) 4.452 - 5.447 451 50 5.948
Valutakursregulering - - - - - - - (1) (1)
Betalt rente, hybridkapital - - - - - - (451) - (451)
Foreslået udbytte - - - (1.926) 1.926 0 - - 0
Betalt udbytte - - - - (1.469) (1.469) - -… (1.469)
Tilgang af minoritetsinteresser - - - - - - - 1 1
Afgang af minoritetsinteresser - - - - - - - (62) (62)
Salg af minoritetsinteresser - - - - - - - 13 13
Egenkapitalbevægelser
i 2008 i alt 0 2.983 (1.988) 2.526 457 3.978 0 1. 3.979
Egenkapital
31. december 2008 2.937 2.594 (1.892) 32.490 1.926 38.055 8.088 47. 46.190
Egenkapital 1. januar 2007 2.937 809 3 28.425 1.967 34.141 8.088 39 42.268
Reguleringer vedrørende tidligere år 0 0 0 122 (& 122 0 0 122
Korrigeret egenkapital
pr. 1. januar 2007 2.937 809 3. 28.547 1.967 34.263 8.088 39 42.390
Årets indregnede indtægter og omkostnin-
ger, jf. side 55 - (1.198) 93 2.909 - 1.804 451 6 2.261
Betalt rente, hybridkapital - - - - - - (451) - (451)
Foreslået udbytte - - - (1.469) 1.469 0 - - 0
Betalt udbytte - - - - (1.967) (1.967) - (2) (1.969)
Tilgang af minoritetsinteresser - - - (23) - (23) - 3 (20)
Egenkapitalbevægelser
i 2007 i alt 0 (1.198) 93 1.417 (498) (186) O 7 (179)
Egenkapital
31. december 2007 2.937 (389) 96 29.964 1.469 34.077 8.088 … 46 42.211
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner,
nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder valutakursreguteringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør
kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede en del af koncernens nettoinvestering i udenlandske enheder samt
transaktion endnu ikke er realiseret, med fradrag af skat heraf. valutakursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer
koncernens nettoinvestering i sådanne enheder, med fradrag af skat
Reserve for valutakursreguleringer omfatter akkumulerede valutakurs- heraf.

reguleringer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske

 

 

 

 

Pengestrømme fra primær drift
Renteindbetalinger og lignende
Renteudbetalinger og lignende
Betalt selskabsskat

Pengestrømme fra driftsaktivitet

Køb af immaterielle aktiver

Salg af immaterielle aktiver

Investeringer i immaterielle aktiver

Køb af efterforskningsaktiver

Køb af øvrige materielle aktiver

Salg af materielle aktiver

Investeringer i materielle aktiver

Køb af dattervirksomheder

Salg af dattervirksomheder

Køb af associerede virksomheder

Køb af andre kapitalandele og værdipapirer
Ændring i øvrige langfristede aktiver
Finansielle transaktioner med associerede virksomheder
Modtagne udbytter

Investeringer i andre langfristede aktiver

Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Provenu ved optagelse af lån

Afdrag på lån

Udbetalt udbytte

Køb af minoritetsinteresser

Salg af minoritetsinteresser

Betalt rente af hybridkapital

Betalt udbytte til minoritetsaktionærer
Ændring i øvrige langfristede gældsforpligtelser

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Likvider 1. januar
Årets pengestrømme
Likvide beholdninger bestemt for salg mv.

Valutakursregulering af likvider

Likvider 31. december

2008

 

 

13.001
2.800
(3.663)

(1.759)
10.379

(156)
1

(846)
(8.683)
91

… | (2138)

(136)
2.374
(3)
(60)
(1.341)
79

51

964
(8.629)

3.214
(1.836)
(1.469)

(1)

13
(451)

(2)

(1326)

1.780

424
(27)

192

 

2007

9.971
1.824
(2.870)

(83)
8.842

(271)
38
(233)
(1.915)
(8.803)
541
(10.177)
(6.683)
4.934
(105)
(29)
349
(47)
188
(1.393)
(11.803)

6.540
(9.899)
(1.967)
(20)

0
(451)
(2)

747
(5.052)

9.106

(8.013)
695
2)

 

 

 

Note

1. Regnskabsgrundlag. ....................…
2. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger .........
3 … Segmentoplysninger....................…

Noter til resultatopgørelsen

4. Nettoomsætning ......................…
5. Personaleomkostninger ..................…
6. Forsknings- og udviklingsomkostninger..........
7. Af- og nedskrivninger. ....................
8. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer. .....
9. Andre driftsindtægter og -omkostninger. .........
10 Offentlige tilskud 2...
11 Finansielle indtægter, ....................
12 Finansielle omkostninger ..................
13 Skat af årets resultat .....................
14 Skat af indregnede indtægter og omkostninger .....
15 Resultat pr. aktie 2... essere.

Noter til balancen

16 Immaterielle aktiver ....................…
17 Materielle aktiver . 0.2...
18 Associerede virksomheder og andre kapitalandele. . . .
19 Varebeholdninger................22..…

20 Tilgodehavender ......................0 90
21 Entreprisekontrakter ,...................… 92
22 Aktiver bestemt forsalg ................... 93
23 Egenkapital ............2000eeeeereeee 94
24 Udskudt skat. 2... 95
25 Hensatte forpligtelser. .................... 98
26 Gældsforpligtelser ...............222.0 99
27 Tilgodehavende og skyldig selskabsskat. ......... 102

Noter til pengestrømsopgørelsen

28 Pengestrømme fra primær drift. .............. 103
29 Køb af dattervirksomheder. ................. 103
30 Salg af dattervirksomheder ................. 104
31 Likvider. ........22020eeseeeeeeeerenee 105

Noter uden henvisning

32 Finansielle risici. . ....................0 106
33 Afledte finansielle instrumenter. .............. 108
34 Fællesledede aktiver og virksomheder. ,......... 113
35 Operationel leasing. ....................… 115
36 Eventualaktiver og -forpligtelser .............. 116
37 Kontraktlige forpligtelser og sikkerhedsstillelser . .... 117
38 Transaktioner med nærtstående parter ,......... 118
39 Begivenheder efter periodensudøb............ 120
40 Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis ......... 120
41 Bevillings- og licensoversigt. ................ 137

42 Virksomhedsoversigt. ...............2220 140

 

 

DONG Energy A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for perioden 1. januar — 31. december 2008
omfatter koncernregnskab for DONG Energy A/S og dets datter-
selskaber (koncernen) samt separat årsregnskab for modersel-
skabet DONG Energy A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderli-
gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
og statslige aktieselskaber, jf. NASDAQ OMX Copenhagen A/S"
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber og
IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af IASB.

Årsrapporten præsenteres i danske kroner (kr.) afrundet til
nærmeste mio. kr., medmindre andet er angivet.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip,
bortset fra at afledte finansielle instrumenter, finansielle
instrumenter i handelsbeholdning og finansielle instrumenter
klassificeret som disponible for salg måles til dagsværdi.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg
måles til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den
ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkost-
ninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet i note 40, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstal-
lene.

Implementering af nye standarder og fortolkningsbidrag
DONG Energy A/S har i 2008 implementeret IFRS 8 Operating
Segments. IFRS 8 kræver, at koncernens segmentrapporte-
ring tager udgangspunkt i den rapportering, som benyttes
internt i koncernen til ledelsesrapportering. Dette har medført
en ændring i præsentationen af koncernens driftssegmenter,
idet Sales er reallokeret fra Markets segmentet til Distribution
segmentet og koncernens olierørsaktiviteter er reallokeret fra
Exploration & Production segmentet til Sales & Distribution
segmentet. Koncernens rapporteringspligtige driftssegmenter

er herefter defineret som Exploration & Production, Generation,
Energy Markets og Sales & Distribution. For en beskrivelse af
produkter og serviceydelser i de rapporteringspligtige segmen-
ter henvises til note 3.

Endvidere har DONG Energy implementeret IFRIC 11, 12 og 14.

Den nye regnskabsstandard og de nye fortolkningsbidrag har
ikke påvirket indregning og måling. Den anvendte regnskabs-
praksis er således uændret i forhold til sidste år. De nye stan-
darder medfører alene ændringer i de afgivne noteoplysninger.
Sammenligningstat i noterne er tilpasset.

Den nye regnskabsstandard og de nye fortolkningsbidrag har
ingen effekt på resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie.

Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye eller ændrede regnskabs-
standarder ( IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der
ikke er obligatoriske for DONG Energy ved udarbejdelsen af
årsrapporten for 2008: IAS 1, 23, 27, 32 og 39, IFRS 1,2,30g8
samt IFRIC 13 og 15 - 18. Som anført har DONG Energy valgt at
førtidsimplementere IFRS 8. Bortset fra nedenstående forventes
ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag at få væ-
sentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for DONG Energy.
Med mindre andet er anført, er de tillige godkendt af EU:

£. JAS 1 (ajourført 2007) Presentation of Financial Statements
gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009
eller senere. Standarden ændrer på præsentationen af de
primære opgørelser i 2009.

£  IFRS 3 (ajourført 2007) Business Combinations og den sam-
tidige ajourføring af IAS 27 Consolidated and Separate Fi-
nancial Statements gælder for regnskabsår, der påbegyndes
1. juli 2009 eller senere. DONG Energy forventer ikke at gøre
brug af muligheden for at indregne goodwill vedrørende
eventuelle minoritetsaktionærers andele i købte virksom-
heder, og forventer at en række af de tekniske justeringer til
overtagelsesmetoden i IFRS 3 kun vil få mindre betydning
for regnskabsaflæggelsen. Ændringerne til IFRS 3 og IAS 27
er endnu ikke godkendt af EU.

 

 

 

IAS 23 (ajourført 2007) Borrowing Costs gælder for regn-
skabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller senere. Stan-
darden kræver indregning af låneomkostninger i kostprisen
for et kvalificerende aktiv (immaterielle og materielle aktiver
samt varebeholdninger). IAS 23 (ajourført 2007) forventes at
få indvirkning på låneomkostninger relateret til opførsel af
kvalificerende aktiver, der påbegyndes efter 1. januar 2009.
Standarden forventes at påvirke finansielle omkostninger
positivt i implementeringsåret, mens efterfølgende regn-
skabsperioder vil påvirkes negativt eller positivt afhængigt
af, om afskrivninger på aktiverede iåneomkostninger er hø-
jere eller lavere end periodens aktiverede låneomkostninger.

DONG Energy forventer at implementere ovenfor nævnte regn-
skabsstandarder og fortolkningsbidrag fra den obligatoriske

 

Udarbejdelse af koncernregnskabet i overensstemmelse med
IFRS kræver, at ledelsen anvender skøn og vurderinger som har
indflydelse på værdien af indregnede aktiver og passiver pr. ba-
lancedagen, værdien af indregnede indtægter og omkostninger
i regnskabsperioden samt oplysninger om eventualaktiver og
eventualforpligtelser på balancedagen. Væsentlige elementer

i anvendt regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn er den
praksis og de skøn, som er særligt væsentlige for præsentatio-
nen af koncernens driftsresultat, herunder de, der er forbundet
med komplekse og subjektive vurderinger og anvendelse af
forudsætninger. Foretagne skøn og forudsætninger er baseret
på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer
forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur
er usikre og uforudsigelige. Effekten af sådanne vurderinger og
forudsætninger kan potentielt medføre resultater, der adskiller
sig væsentligt fra dem, som vil fremkomme ved brug af andre
vurderinger og forudsætninger, De i dette afsnit præsenterede
elementer af anvendt regnskabspraksis er således væsentlige
for forståelsen af koncernens regnskabsoplysninger, og anven-
delsen heraf, samt følsomheden af resultatet overfor ændringer
i betingelser og forudsætninger, er faktorer, som bør tages i

ikrafttrædelsesdato, bortset fra IFRS 8 Operating Segments,
der er implementeret i 2008.

Tilpasninger til tidligere år

I forhold til den godkendte og offentliggjorte årsrapport for
regnskabsåret 2007 har DONG Energy i henhold til IAS 8 fore-
taget tilpasninger til tidligere år.

Der er foretaget reklassifikation af driftsomkostninger i resultat-
opgørelsen. Reklassifikationen har øget produktionsomkostnin-
ger og ledelse og administration med henholdsvis 161 mio. kr.
og 164 mio. kr. samt mindsket salg og marketing med 325 mio.
kr. Reklassifikationen har ingen påvirkning på resultat, egenka-
pital, årets pengestrømme eller resultat pr. aktie.

betragtning ved vurderingen af koncernregnskabet. Koncernens
regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 40, ligesom kon-
cernens særlige risici er omtalt i ledelsesberetningen side 40 ff.

Et regnskabsmæssigt skøn anses for at være væsentligt, hvis
skønnet kræver ledelsens stillingtagen til forhold, som er
forbundet med væsentlig usikkerhed, hvis alternative skøn med
rimelighed kunne være anvendt, eller hvis der med rimelig sik-
kerhed vil forekomme ændringer i skønnet fra regnskabsperiøde
til regnskabsperiode, som påvirker koncernens økonomiske
stilling eller driftsresultat væsentligt.

Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn som
følge af ændringer i de forhold, der lå til grund for de tidligere
skøn på grund af ny viden eller efterfølgende begivenheder.

Værdiforringelsestest af aktiver

Energi branchen er kapitalintensiv og medfører store, lang-
sigtede anlægsinvesteringer og forpligtelser, hvis værdier er
følsomme overfor blandt andet ændringer i råvarepriser, valu-
takurser, renteudvikting samt regulatoriske bestemmelser. Som

 

følge heraf er skøn og vurderinger vedrørende værdiforringelse
af aktiver afgørende for forståelsen af koncernens driftsresultat.
DONG Energy har pr. 31. december 2008 immaterielle aktiver
for 2.721 mio. kr. (2007: 2.736 mio. kr.) og materielle aktiver for
53.995 mio. kr. (2007: 53.930 mio. kr.).

Afskrivningsberettigede immaterielle og materielle aktiver
Afskrivningsberettigede immaterielle og materielle aktiver
testes for værdiforringelse i henhold til IAS 36, når der er
begivenheder eller ændrede forhold (udløsende begivenheder),
der indikerer, at aktivets regnskabsmæssige værdi måske ikke
kan genindvindes, dvs. hvis den regnskabsmæssige værdi
overstiger summen af tilbagediskonterede pengestrømme, som
kan forventes at opstå ved brug af aktivet (kapitalværdien), og
den regnskabsmæssige værdi samtidig overstiger dagsværdien
med fradrag af afhændelsesomkostninger. Sådanne udløsende
begivenheder kan f.eks. omfatte langsigtede ændringer i mar-
kedsprisen på olie, gas, el og brændsel, ændringer i de vægtede
gennemsnitlige kapitalomkostninger, reduktioner af skønnede
reserver eller ændringer i regulatoriske bestemmelser. Hvis en
sådan vurdering indikerer en mulig værdiforringelse, og hverken
noterede markedspriser på aktive markeder eller priser på
lignende aktiver er til rådighed, anvendes tilbagediskonterede
pengestrømme til at måle genindvindingsværdien til at afgøre,
om aktiverne er værdiforringede.

Koncernen har i 2008 foretaget nedskrivning af immaterietle
aktiver med 84 mio. kr. (2007: 152 mio. kr.) og af materielle
aktiver med 1.628 mio. kr. (2007: O kr.) som følge af udløsende

begivenheder. Der henvises til note 16 og 17.

De forudsætninger og betingelser, der er anvendt til at bestem-
me aktivernes genindvindingsværdi udgør ledelsens bedste
skøn og forudsætninger ud fra de tilgængelige oplysninger så
som markedspriser, faste omkostningsniveauer, omsætnings-
vækstrater og reservevurderinger, som dog ifølge sagens natur
er forbundet med usikkerhed. Derfor kan den regnskabsmæs-
sige behandling af sådanne poster resultere i andre beløb, hvis
forudsætninger eller forholdene fremover ændrer sig.

Genindvindingsværdier og

afskrivningsprofil for produktionsanlæg

Opgørelse af genindvindingsværdier for produktionsanlæg

er baseret på forudsætninger om den fremtidige indtjening,
olie- og gaspriser, el- og brændselspriser, priser på CO,-kvoter,
renteniveauer, fremtidige markedsvilkår mv., der hver især er

behæftet med usikkerhed. Afskrivningsprofilen for en række
produktionsanlæg er som anført i note 40 fastlagt efter "unit-
of-production metoden” i takt med producerede mængder i
forhold til skønnede indvindelige reserver eller under hen-
syntagen til forventet indtjeningsprofil: De fremtidige forven-
tede anvendelsesmuligheder og genindvindingsværdier kan
efterfølgende vise sig at være urealiserbare, hvilket kan medføre
fremtidige behov for revurdering af brugstider og genindvin-
dingsværdier samt behov for nedskrivninger eller tabsførsel
ved salg af aktiverne. Afskrivningsprofilen er derfor underlagt
de samme usikkerheder som forbundet med opgørelsen af gen-
indvindingsværdier for anlæggene. Ledelsen foretager løbende
vurdering af indikatorer af værdiforringelse af anlæggene.

Opgørelsen af olie- og gasreserver

Evalueringen af olie- og gasreserver har indvirkning på vurde-
ringen af genindvindingsværdien samt afskrivningsprofilen for
DONG Energy's E&P produktionsaktiver.

DONG Energy foretager en årlig evaluering og gennemgang
af koncernens reserver som led i den årlige forretningscyklus.
Formålet med denne proces er at vurdere DONG Energy's re-
serveportefølje, dokumentere ændringer i reserverne og booke
reserverne.

DONG Energy anvender de definitioner og retningstinier for
ktassificering og rapportering af reserver, der er fastlagt i
Petroleum Resources Management System (SPE-PRMS). SPE-
PRMS er udarbejdet af Society of Petroleum Engineers (SPE)
og gennemgået og medsponsoreret af World Petroleum Council
(WPC), American Association of Petroleum Geologists (AAPG)
samt Society of Petroleum Evaluation Engineers (SPEE) med
det primære formål at tilvejebringe et fælles referencegrundlag
for den internationale otieindustri til vurdering og kommunika-
tion af reserver. DONG Energy har udarbejdet et sæt standarder
med henblik på at sikre ensartet fortolkning og implementering
af SPE-PRMS standarder for ktassificering og rapportering af

reserver.

Vurderingen af olie- og gasreserver er baseret på skøn og for-
udsætninger vedrørende både påviste og sandsynlige reserver
(Proved and Probable/2P). Påviste reserver er de skønnede
kulbrintemængder, som geologiske og tekniske data med en
rimelig grad af sikkerhed har påvist kan udvindes i fremtiden fra
kendte forekomster under gældende økonomiske betingelser
og driftstekniske forhold, dvs. pris- og omkostningsskøn pr.

 

 

 

den dato, hvor skønnet foretages. Sandsynlige reserver er de
yderligere reserver, som har en lavere sandsynlighed for at blive
udvundet end påviste reserver.

DONG Energy har udarbejdet standarder og retningslinier med
henblik på at sikre kvaliteten af processerne for vurdering og
gennemgang af reserver. Disse omfatter bl.a. et reserveklas-
sificeringssystem for rapportering og vurdering af reserver og
ressourcer og et sæt interne retningslinier, der beskriver roller
og ansvarsfordeling i forbindelse med reserveprocessen.

Reservegennemgangs- og bookningsprocessen gennemfø-

res én gang om året af kvalificerede og erfarne medarbejdere

i overensstemmelse med interne retningslinier. Som led i
kvalitetskontrolproceduren vurderes den tekniske baggrund for
de enkelte felters reserver af DONG Energy's Reserves Review
Committee (RØC). RØC sikrer, at reserveskønnene følger interne
DONG Energy retningslinier og at der anvendes generelt ac-
cepterede metoder ved vurderingen af reserver.

Efter den interne reservegennemgang gennemføres en uaf-
hængig vurdering af DONG Energy's reserveportefølje. DONG
Energy bruger DeGolyer and MacNaughton (D&M) som ekstern
vurderingsmand. D&M har gennemgået DONG Energy's reser-
veklassificeringssystem og retningslinier, og har verificeret, at
de interne retningslinier er i overensstemmelse med de i SPE-
PRMS fastlagte retningslinier.

Bookningen af den endelige reserveopgørelse er baseret på den
tekniske gennemgang.

Regnskabsmæssig behandling af

efterforskning og produktion

DONG Energy anvender ”successful efforts-metoden” til ind-
regning af efterforskningsomkostninger. Omkostninger til køb
af andele i efterforsknings- og vurderingslicenser aktiveres som
udgangspunkt licens for licens. Efterforskningsomkostninger af-
holdt i forbindelse med fastsættelse af efterforskningsmål, men
som ikke direkte kan henføres til individuelle efterforsknings-
brønde, omkostningsføres ved afholdelsen. Omkostninger til
efterforsknings- og vurderingsboringer aktiveres initielt licens
for licens under efterforskningsaktiver og afskrives ikke. Pr. 31.

december 2008 har koncernen aktiveret 2.784 mio. kr. under
efterforskningsaktiver (2007: 2.103 mio. kr.), jf. note 17.

Resultatet af vurderingsaktiviteter vurderes på grundlag af hver
enkelt licens. Omkostninger til vurderingsboringer omkost-
ningsføres sammen med de tilhørende efterforskningsomkost-
ninger ved færdiggørelsen af en brønd, medmindre resultaterne
indikerer, at der er rimelig mulighed for, at der er reserver, som
kan udnyttes kommercielt.

Efter vurderingen af en succesfuld efterforsknings- og afgræns-
ningsbrønd overføres efterforskningsomkostningerne til mate-
rielle aktiver under udførelse, når der er taget beslutning om en
udbygnings- og driftsplan for en licens, og denne er godkendt
af de relevante myndigheder. Når feltet er klar til at påbegynde
kommerciel produktion, overføres de samlede omkostninger,
inklusive de indledende efterforsknings- og vurderingsom-
kostninger, i balancen til et enkelt omkostningscenter for feltet
under produktionsantæg. Efterfølgende omkostninger aktiveres,
når det øger de økonomiske fordele ved produktionsanlæggene
eller erstatter en del af det eksisterende produktionsantæg.

Hensættelser til retableringsforpligtelser

DONG Energy har væsentlige retableringsforpligtelser. Skønne-
ne over koncernens retableringsforpligtelser opdateres jævnligt,
og hensættelserne udgjorde pr. 31. december 2008 4.469 mio.
kr. (31. december 2007: 4.227 mio. kr.), jf. note 25.

Disse hensættelser omfatter forventede omkostninger til fjer-
nelse af produktionsanlæg og tekniske anlæg samt retablering
af boreplads og andre anlæg i henhold tit gældende lovgivning.
Sådanne forpligtelser omfatter i E&P faciliteter til produktion af
olie og naturgas, i Generation forpligtelser til nedlukning eller
fjernelse af koncernens termiske produktionsanlæg og vindmøl-
leparker, i Energy Markets naturgasrørledninger og tilhørende
infrastruktur og i Sales & Distribution koncernens naturgas-
distributionsnet, naturgaslager og olierørledning. Der er ikke
indregnet retableringsforpligtelser vedrørende elnettet i Sales
& Distribution, da det betragtes som usandsynligt, at koncer-
nen kommer til at bruge økonomiske ressourcer på sådanne
forpligtelser.

 

 

Hensættelser til retableringsforpligtelser måles til nutidsvær-
dien af de på balancedagen skønnede fremtidige forpligtelser til
retablering og fjernelse. Der anvendes visse forudsætninger og
skøn i beregningen af nutidsværdien af retableringsforpligtel-
serne, som påvirkes af eventuelle ændringer i de underliggende
data, det fremtidige tidspunkt for afholdelsen af de tilsvarende
omkostninger samt myndighedskrav. De forventede fjernelses-
og retableringsomkostninger er enten baseret på undersøgelser
foretaget af eksterne eksperter eller skøn foretaget koncernin-
ternt på basis af gældende krav. Størrelsen af hensættelserne
beregnes på grundlag af de gældende krav og skønnede
omkostninger, som tilbagediskonteres til nutidsværdien. Der
indregnes et risikotillæg i de estimerede omkostninger, baseret
på erfaringsgrundlag. Den anvendte diskonteringssats afspejler
det generelle risikofrie renteniveau i det givne marked.

Entreprisekontrakter

Koncernen har indgået en kontrakt om opførelse af et gasfyret
kraftværk ved StatoilHydro's raffinaderi i Mongstad i Norge.
Kontrakten er individuelt forhandlet, og indeholder en høj
grad af individualisering med hensyn til design af kraftvær-
ket, herunder valg af materialer, og StatoilHydro kan anmode
om væsentlige konstruktionsmæssige ændringer undervejs i
opførelsesfasen. Ved eventuelle kontraktbrud i opførelsesfasen
er StatoilHydro forpligtet til at overtage kraftværket. Kontrakts-
forholdene indebærer, at opførelsen af kraftværket behandles
som en entreprisekontrakt.

Indtægter vedrørende opførelsen forfalder som faste betalinger
(pristalsreguleres) over 20 år fra færdiggørelsestidspunktet.
Regnskabsmæssigt måles indtægterne fra opførelsen til nutids-
værdien af forventede fremtidige indtægter, tilbagediskonteret
med en risikofri markedsrente tillagt et specifikt tillæg for den
påtagne kreditrisiko, og korrigeret for færdiggørelsesgraden

på balancetidspunktet. Færdiggørelsesgraden vurderes ud fra
afholdte projektomkostninger målt i forhold til de forventede
totale omkostninger vedrørende projektet opgjort på baggrund
af det godkendte og løbende revaluerede budget.

Pengestrømme vedrørende opførelsen af kraftværket betragtes
som investeringer og præsenteres i pengestrømsopgørelsen
under pengestrømme fra investeringer i andre langfristede
aktiver.

Koncernen har pr. 31. december 2008 entreprisekontrakter
for 1.249 mio. kr. (2007: 53 mio. kr.), hvoraf kontrakten med

StatoilHydro om opførelsen af kraftværket i Mongstad i Norge,
udgør 1.197 mio. kr. Der henvises til note 21.

Kapitalandele i associerede virksomheder, andre kapi-
talandele og andre langfristede finansielle aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder, andre kapitalandele
og andre langfristede finansielle aktiver testes for værdifor-
ringelse, når der er indikatorer på værdiforringelse. Disse
indikatorer omfatter blandt andet en vurdering af regulatoriske,
økonomiske og teknologiske forhold samt generelle markedsvil-
kår. Aktiverne nedskrives, hvis deres regnskabsmæssige værdi
overstiger genindvindingsværdien. Genindvindingsværdien er
den højeste værdi af kapitalværdi eller dagsværdi med fradrag
af afhændelsesomkostninger. Der henvises til note 18.

Nedskrivning og værdiansættelse af tilgodehavender
Der foretages nedskrivninger af tilgodehavender til imødegå-
else af forventede tab på baggrund af en individuel vurdering
af hver enkelt debitor. Disse vurderinger er forbundet med
usikkerheder, idet de baserer sig på en vurdering af retten til at
opkræve det tilgodehavende beløb samt vurdering af betalings-
evnen hos modparten. DONG Energy har tilgodehavender fra
salg pr. 31. december 2008 på 10.985 mio. kr. (2007: 8.845 mio.
kr.), jf. note 20.

Regnskabsmæssig behandling af hybridkapital

DONG Energy har udstedt 1.100 mio. EUR i hybridkapital, jf. note
23. Hybridkapitat omfatter udstedte obligationer, der som følge
af lånets særlige karakteristika behandles efter bestemmelserne
om sammensatte finansielle instrumenter. Hovedstolen, der
udgør en gældsforpligtelse, er indregnet til nutidsværdi (nul). Re-
sten af det modtagne nettoprovenu er indregnet i egenkapitalen.

Den regnskabsmæssige behandling medfører, at eventuelle
rentebetalinger, behandles som udbytte, der indregnes direkte
i egenkapitalen på det tidspunkt, hvor betalingsforpligtelsen
opstår. Dette skyldes, at rentebetalingerne er diskretionære og
vedrører den del af hybridkapitalen, der er indregnet i egenkapi-
talen. Rentebetalinger påvirker således ikke resultatopgørelsen.
Den del af hybridkapitalen, der behandles som en gældsforplig-
telse, måles til amortiseret kostpris. Da den regnskabsmæssige
værdi af denne komponent ved første indregning udgjorde nul
og som følge af hybridkapitalens 1.000-årige løbetid, påvirkes
resultatopgørelsen dog først af amortiseringsbeløb i den sidste
det af hybridkapitalens 1.000-årige løbetid. Rentebetalinger

 

 

indgår i pengestrømsopgørelsen på samme måde som udbyt-
tebetalinger under finansieringsaktivitet.

Eventuetle rentebetalinger på hybridkapitalen udgør i perioden
2009 - 2014 ca. 451 mio. kr. pr. år ved den nuværende EUR/DKK
valutakurs. Herefter vil beløbet variere i takt med ændringer

i renteniveauet. DONG Energy har mulighed for at undlade
eller udskyde rentebetalinger. Eventuelle udskudte rentebeta-
linger vedrørende hybridkapitalen vil skulle betales, såfremt
der besluttes udtodning af udbytte eller andre udlodninger til
selskabets aktionærer, og selskabets egenkapital vil ved hver
rentebetaling blive formindsket med et beløb af denne størrelse
med fradrag af skat.

Dagsværdi af aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg måles i overensstemmelse med koncer-
nens regnskabspraksis til laveste værdi af den regnskabsmæs-
sige værdi på tidspunktet for klassifikationen og dagsværdi
med fradrag af salgsomkostninger. Pr 31. december 2008 har
koncernen aktiver bestemt for salg med en regnskabsmæssig
værdi af aktiverne på 187 mio.kr. (2007: 2.538 mio. kr.), jf. note
22. Fastsættelse af dagsværdien af aktiverne er forbundet med
usikkerhed, indtil et salg er gennemført.

Regnskabsmæssig behandling af afledte finansielle
instrumenter og råvarekontrakter

DONG Energy foretager sikring af råvare-, valuta- og renterisici.
Størsteparten af disse sikringstransaktioner vedrører fremtidige
indtægter fra salg af olie, naturgas og el samt omkostninger

til køb af kul. Ændringer i dagsværdien af de afledte finansielle
instrumenter, der ifølge bestemmelserne i IAS 39 opfylder betin-
gelserne for indregning som sikring af fremtidige pengestrøm-
me, indregnes direkte over egenkapitalen indtil den sikrede
transaktion, f.eks. salget, indregnes i resultatopgørelsen.

Koncernen har pr. 31. december 2008 indregnet dagsværdiregu-
lering af aftedte finansielle instrumenter, med fradrag af skat, i
egenkapitalen på 2.594 mio. kr. (2007: -389 mio. kr.). Den regn-
skabsmæssige værdi af afledte finansielle instrumenter udgør
pr. 31. december 2008 21.709 mio. kr. (aktiver) og 14.644 mio. kr.
(passiver). De tilsvarende beløb for 2007 udgjorde 8.032 mio.kr.
(aktiver) og 6.933 mio. kr. (passiver).

Formålet med styring af finansielle og råvare risici er at
begrænse risikoen for væsentlige udsving i indtjening og
pengestrømme fra den underliggende drift. Der søges, gennem
interne politikker og retningslinier, at sikre, at afledte finansielle
instrumenter, der anvendes til styring af risici, frem for til egen
handel, kun anvendes til at sikre bogførte, aftalte eller planlagte
underliggende transaktioner. Egen handel er begrænset til
råvarederivater og foretages i specifikke markeder inden for
definerede rammer for at begrænse en eventuel væsentlig
påvirkning fra handelsaktiviteterne på indtjeningen. Åbne
positioner fra driften og aktiviteter i forbindelse med sikring og
egen handel rapporteres og overvåges løbende.

Endvidere gennemgås kontrakter, som koncernen er part i, for
at identificere forhold, der måtte svare til afledte finansielle
instrumenter for at afgøre, hvorvidt der i henhold til IFRS
kræves særskilt indregning og måling af et indbygget finansielt
instrument. Koncernens naturgassourcing- og salgskontrakter
indeholder prisformler, som er indeksregutlerede til forskellige
råvarepriser. På baggrund af gennemgang af disse og andre
kontrakter, herunder de økonomiske forhold mellem relevante
råvarepriser og kontraktsmæssige indekser, er det vurderet, at
der under IFRS ikke kræves særskilt indregning og måling af
noget indbygget finansielt instrument heri.

I henhold til IFRS klassificeres kontrakter, der fører til fysisk
levering af råvarer under visse omstændigheder regnskabs-
mæssigt som afledte finansielle instrumenter. På grundlag

af en vurdering af formålet med koncernens råvarekontrakter
og formåtets forbindelse med koncernens øvrige aktiviteter
antages koncernens kontrakter, der fører til fysisk levering af
råvarer, generelt at opfylde betingelserne for fritagelse fra klas-
sificering som afledte finansielle instrumenter for kontrakter
indgået i forbindelse med normatt køb og salg. Kontrakter, der
indebærer fysisk levering af råvarer, og som klassificeres og
måles regnskabsmæssigt som afledte finansielle instrumenter,
omfatter primært kontrakter indgået som led i koncernens
handelsaktiviteter eller som led i visse sikringsaktiviteter. Der
henvises til note 33.

Unoterede finansielle aftaler
DONG Energy-koncernen har indgået finansielle aftaler
baseret på bl.a. olie, gas, el og kul, der er unoterede og måles

 

 

 

 

til dagsværdi, herunder en enkelt med længere løbetid frem til

2020. Der henvises til omtalen i note 33. Dagsværdier fastsæt-
tes ud fra fastlagte værdiansættelsesmodeller på baggrund af

markedsdata og forventninger til langsigtede priser og valuta-
kurser mv., der hver især er belagt med usikkerhed.

Tabsgivende aftaler

Som led i koncernens drift er indgået en lang række kom-
mercielle aftaler med fastlagte vilkår, der kan medføre at disse
bliver tabsgivende afhængig af markedsudvikling mv., ligesom
der kan være usikkerhed omkring de forpligtelser, som de ind-
gåede aftaler påfører DONG Energy-koncernen. Vurderingerne
af disse komplicerede aftaler og deres fremtidige indvirkning er
forbundet med betydelige usikkerheder. Der henvises endvidere
til note 25.

Hensættelser til tab

Koncernen er part i en række retssager, herunder vedrørende
forpligtelser, som koncernen har påtaget sig i relation til køb af
tilkøbte virksomheder i 2006, og der er rejst krav mod koncer-
nen, jf. note 36.

En hensættelse til et skønnet tab indregnes i resultatopgørel-
sen, hvis begge følgende betingelser er opfyldt:

1) At de oplysninger, der var tilgængelige forud for offentlig-
gørelsen af regnskabet indikerer, at det er mere sandsynligt
end ikke, at der på regnskabstidspunktet var opstået en

forpligtelse, og

2) at beløbet for tabet pålideligt kan skønnes.

Anvendelsen af disse regnskabsprincipper ved opgørelsen

af mulige tab, der måtte opstå i forbindelse med en tvist, er i
sagens natur vanskelig i betragtning af kompleksiteten af de
involverede forhold og lovgivningen. Beslutningen om, hvorvidt
der skal foretages hensættelse til sådanne tvister, kræver, at der
drages slutninger om forskellige faktuetle og juridiske forhold,
som ligger uden for koncernens kontrol. Hvis slutningerne på et
givet tidspunkt ikke afspejler den efterfølgende udvikling eller
tvistens endelige udfald, kan dette væsentligt påvirke koncer-
nens fremtidige resultatopgørelser og balancer, og koncernens
driftsresultat, pengestrømme og finansielle stilling kan blive ne-
gativt påvirket heraf. Blandt de faktorer, som der tages stilling
til i forbindelse med en afgørelse om en hensættelse, er rets-
sagens, kravets eller opgørelsens art, sagens forløb (herunder
forløbet efter regnskabstidspunktet, men før regnskabets offent-

liggørelse), de juridiske eller andre rådgiveres anbefalinger eller
meninger, erfaring fra lignende sager samt ledelsens beslutning
om, hvordan koncernen vil reagere på retssagen, kravet eller
opgørelsen. At juridiske rådgivere ikke er i stand til at udtrykke
en vurdering om sagens udfald, betyder ikke nødvendigvis, at
ovenstående betingelse for hensættelse til tab er opfyldt.

DONG Energy har pr. 31. december 2008 hensat 298 mio. kr.
(2007: 298 mio. kr.) vedrørende de igangværende konkurren-
cetvister vedrørende det påståede misbrug af en dominerende
stilling på engros-markedet for fysisk el i Vestdanmark, jf. note
36. Dette beløb er blevet fastsat på baggrund af Konkurrencerå-
dets afgørelser.

I forbindelse med ovennævnte sager har en gruppe elforbrugere
indgivet en klage, hvor det principale krav udgør 4.404 mio. kr.
med tillæg af renter. Da der er væsentlig usikkerhed om dels
berettigelsen af kravet og dels vurderingen af størrelsen af et
muligt tab, er der ikke foretaget særskilt hensættelse hertil.

Konkurrencerådet er endvidere ved at undersøge om Energi E2
A/S i perioden 1. juli 2003 til 31. december 2005 har misbrugt
en dominerende stilling på engros-markedet for fysisk el i
Østdanmark, jf. note 36. Der er ikke foretaget hensættelse til
eventuelt tab vedrørende denne sag.

 

 

 

Segmentopdeling

Ledelsen har defineret koncernens driftssegmenter ud fra den
rapportering, der regelmæssigt tilgår koncernledetsen, og
som danner grundlag for ledelsens strategiske beslutninger.
Koncernledelsen styrer aktiviteterne ud fra et produktmæs-
sigt synspunkt, hvor hvert segment styres forretningsmæssigt
forskelligt.

De rapporteringspligtige segmenter omfatter følgende produk-
ter og tjenesteydelser:

2. Exploration & Production efterforsker efter og producerer
olie og gas. Aktiviteterne er fokuseret i farvandene omkring
Danmark, Norge, Storbritannien (området vest for Shet-
landsøerne), Færøerne og Grønland.

%… Generation producerer el og varme fra effektive, fleksible
kraftværker og vedvarende energikilder. Generation er
markedsledende inden for etablering og drift af offshore
vindparker samt clean coal teknologi.

+. Energy Markets optimerer DONG Energy's energiportefølje
og er dermed bindeleddet mellem koncernens fremskaffelse
og salg af energi. Energy Markets sælger gas og el til engros-
kunder og handler på energibørser.

8 Sales & Distribution sælger gas, el og relaterede produkter
til private kunder, virksomheder og offentlige institutioner
i Danmark, Sverige og Holland. I Danmark ejes og drives
distributionsnet for gas og el, et gaslager samt en otierørled-
ning.

= Øvrige driftssegmenter omfatter koncernfunktioner samt
visse indledende stadier af forskning og udvikling, der ikke
relaterer sig til koncernens primære aktiviteter.

I ledelsesberetningen findes yderligere oplysninger om koncer-
nens rapporteringsptigtige segmenter. Der henvises endvidere
til note 4 for en oversigt over koncernens salg fordelt på pro-
dukter og serviceydelser.

 

 

Aktiviteter — 2008

Exploration &
Production Generation

mio. kr.
Koncernekstern omsætning

Koncernintern omsætning

Nettoomsætning

EBITDA

Afskrivninger

Afskrivninger købte CO.,-kvoter
Nedskrivninger

Resultat af primær drift (EBIT)

Langfristede segmentaktiver

Investeringer

Netto arbejdskapital koncerneksterne transaktioner
Netto arbejdskapital koncerninterne transaktioner

Netto arbejdskapital

EBITDA opgøres inklusiv afskrivninger på købte CO.-kvoter,
da købte CO.,-kvoter betragtes som vareforbrug. Langfristede

Geografisk fordeling - 2008
DONG Energy sælger primært varer og tjenesteydelser på det

nordeuropæiske marked. En stor del af koncernens salg foregår
gennem el- og gasbørser i Europa, hvis fysiske placering ikke

mio. kr.

Nettoomsætning

mio. kr. Danmark

Immaterielle og materielle aktiver 40.055

4.758
2.356
7.114

4.053
(1226)
0
(356)
2.471

15.638
3.432

(615)
(22)
(637)

14.365
933

Rapporterings-

Energy Sales & pligtige
Markets — Distribution segmenter i alt

26.712
11.375

15.298 38.087

3.155
(1.778)

487
(224)

1.640

21.222
4.623

3.149
(866)
2.283

5.082

(353)

0

(45)

4.684

5.151
159

1.368

2.700

4.068

14.874 60.709
721 15.385
15.595 76.094
1.827 14.117
(976) (4.333)
0 487
(1.091) (1.716)
(240) 8.555
15.344 57.355
2.086 10.300
3.357 7.259
(2.370) (558)
987 6.701

segmentaktiver omfatter de af koncernens langfristede aktiver,
der allokeres direkte til segmenterne.

afspejler koncernens markedsmæssige risici. Risikoovergang

finder normalt sted ved levering på

g på børserne, og DONG Energy

kender derfor ikke i alle tilfælde modparten. Ingen enkeltkunder
udgør mere end 10% af koncernens samlede omsætning.

 

 

 

 

 

 

Danmark Øvrige verden Koncern i alt
29.446 31.331 60.777
Storbritannien Øvrige verden Koncern i alt
11.848 3.568

1.245 56.716

 

 

Aktiviteter — 2007

 

 

 

 

Rapporterings-
Exploration & Energy Sales & pligtige
mio. kr. Production Generation Markets Distribution segmenter i alt
Koncernekstern omsætning 4.088 9.979 13.306 13.836 41.209
Koncernintern omsætning 321 2.379 6.956 716 10.372
Nettoomsætning 4.409 12.358 20.262 14.552 51.581
EBITDA 2.290 3.769 1.582 1.961 9.602
Afskrivninger (827) (2.413) (317) (1.185) (4.742)
Afskrivning købte CO.-kvoter 0 94 0 0 94
Nedskrivninger 0 0 0 (152) (152)
Resultat af primær drift (EBIT) 1.463 1.450 1.265 624 4.802
Langfristede segmentaktiver 16.743 19.168 5.229 15.456 56.596
Investeringer 4.848 3.833 154 2.308 11.143
Netto arbejdskapital koncerneksterne transaktioner (168) 2.721 629 3.309 6.491
Netto arbejdskapital koncerninterne transaktioner (77) (295) 1.569 (1.600) (403)
Netto arbejdskapital (245) 2.426 2.198 1.709 6.088
Geografisk fordeling - 2007
mio. kr. Danmark Øvrige verden Koncern i alt
Nettoomsætning 25.160 16.465 41.625
mio. kr. Norge Storbritannien Øvrige verden Koncern i alt
Immaterielle og materielle aktiver 38.924 13.640 3.038 1.064 56.666

 

 

Afstemninger

Nettoomsætning

mio. kr.

Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter
Omsætning øvrige driftssegmenter (koncernselskaber)

Eliminering af intern omsætning mellem segmenter

Nettoomsætning i alt, jf. resultatopgørelse for koncernen side 54

 

Resultatmål

mio. kr.

Segment EBITDA for rapporteringspligtige segmenter

Af- og nedskrivninger for rapporteringspligtige segmenter inklusiv købte CO.-kvoter

Segment EBIT for rapporteringspligtige segmenter
EBIT øvrige driftssegmenter (koncernselskaber)
Avance ved salg af virksomheder

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Resultat før skat, jf. resultatopgørelse for koncernen side 54

 

Aktiver

mio. kr.

 

 

 

 

 

Langfristede segmentaktiver for rapporteringspligtige segmenter
Langfristede segmentaktiver for øvrige driftssegmenter
Kapitalandele i associerede virksomheder

Andre kapitalandele

Udskudt skat

Langfristede aktiver, jf. batance for koncernen side 56

Netto arbejdskapital rapporteringspligtige segmenter

Netto arbejdskapital øvrige driftssegmenter
Leverandørgæld, jf. note 26

Ikke fordelte kortfristede aktiver:

Tilgodehavender (ekskl. tilgodehavender fra salg), jf. note 20
Tilgodehavende selskabsskat

Værdipapirer

Likvide beholdninger

Aktiver bestemt for salg

Kortfristede aktiver, jf. balance for koncernen side 56

Aktiver i alt, jf. balance for koncernen side 56

2008 2007
76.094 51.581
1.379 1.398
(16.696) (11.354)
60.777 41.625
2008 2007
14.117 9.602
(5.562) (4.800)
8.555 4.802
(551) (19)
917 29
(48) (5)
2.746 1.478
(3.880) (2.218)
7.739 4.067
2008 2007
57.355 56.596
1.341 721
3.306 3.912
85 29
13 31
62.100 61.289
6.701 6.088
47 54
8155 5.488
25.088 10.804
11 753
753 134
3.043 2.562
187 2.538
43.985 28.421
106.085 89.710

 

 

 

 

 

 

 

mio. kr. 2007
Salg og transport af naturgas 28.068 15.353

Salg og transport af olie 5,165 4.390

Salg af el 16.598 10.853

Salg af fjernvarme, herunder affaldsindtægter 2.518 2.201

Distribution og lagring af naturgas 830 971

Distribution af el 3,220 3.465

Entreprisekontrakter 1.535 384

Trading aktiviteter, netto 1.086 679

Effekt af økonomisk sikring, netto (392) (578)
Effekt af regnskabsmæssig sikring, netto 1 1.506

Anden omsætning 2.148 2.401

Nettoomsætning 60.777 41.625

mio. kr. 2008 2007

Lønninger og honorarer (2.944) (2.517)
Pensioner (248) (231)
Andre omkostninger til social sikring (28) (50)
Øvrige personaleomkostninger (33) (23)
Personaleomkostninger (3.253) (2.821)
Personaleomkostningerne er indregnet således:

Produktionsomkostninger (1.541) (1.322)
Salg og marketing (210) (235)
Ledelse og administration (788) (795)
Overført til aktiver (714) (469)
Personaleomkostninger . (3.253) — (2.821)

Koncernens pensionsordninger er primært bidragsbaserede
ordninger, som ikke forpligter DONG Energy ud over de indbe-
talte beløb. De ydelsesbaserede ordninger vedrører forpligtelser
til at betale en bestemt ydelse til enkelte fratrådte medarbejd-

ere på kraftværker og tjenestemænd, som er overtaget fra kom-
munalt ejede regionale gasselskaber.

DONG Energy har i 2008 gennemsnitligt beskæftiget 5.347
medarbejdere (2007: 4.962 medarbejdere).

 

 

Aflønning til bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere udgør:

t. kr.

Moderselskabets bestyrelse:
Formand
Næstformand

Øvrige medlemmer?

Revisions- og risikokomité:
Formand

Øvrige medlemmer?

Vederlagskomité:
Formand

Øvrigt medlem

Direktion og andre ledende medarbejdere i koncernen:
Administrerende direktør
Koncernøkonomidirektør

Andre ledende medarbejdere i koncernen i øvrigt
I alt

" Heraf var 4,8 mio. kr. ikke udbetalt pr. 31. december 2008
2 Årshonorar udgjorde 169 t.kr. pr. medlem i 2008
3 Årshonorar udgjorde 50 t.kr. pr. medlem i 2008

Direktion og andre ledende medarbejdere udgjorde pr. 31.
december 2008 i alt 6 personer (2007: 6 personer).

DONG Energy har udarbejdet en vederlagspolitik for aflønnin-
gen af bestyrelsen og den hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen
registrerede direktion, ligesom DONG Energy's generalforsam-
ling i januar 2008 godkendte overordnede retningslinjer for inci-
tamentsaflønning af denne personkreds. Både vederlagspolitik-
ken og de overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning
er tilgængelige på DONG Energy's hjemmeside. Aflønningen af
bestyrelsen og den registrerede direktion har fulgt vederlagspo-
litikken og de overordnede retningstinier for incitamentsafløn-
ning i 2008 og følger dem fortsat i 2009.

 

 

 

Gager Bonus! Pension godtgørelse | I alt
(481) 0 0 0 (481)
(288) 0 (288)
(1.600) 0 0 (1.600)
(100) 0 0 0 (100)
(125) 0 0 0 (125)
(50) 0 0 0 (50)
(25) 0 0 0 (25)
(4.631) (1.146) (2) 0 (5.779)
(4.515) (1.563) (2) 0 (6.080)
(11.823) (2.046) (2.075) |. 0 (15.944)
(23.638) (4.755) | (2.079) 0 | (30.472)

I den administrerende direktørs ansættelseskontrakt indgår
fratrædelsesordning, som ved fratræden efter opsigelse fra
selskabets side medfører udbetaling af gage svarende til 331,
måned (2007: 331%, måned). For koncernøkonomidirektøren og
koncernens andre ledende medarbejdere medfører fratræden
efter opsigelse fra selskabets side udbetaling af gage i 24 måne-
der (2007: 24 måneder).

Yderligere oplysninger om koncernledelsen fremgår i beretnin-
gens afsnit om Corporate governance, samt bagest i årsrappor-
tens omslag.

 

 

 

 

 

t. kr. 2007 . .
—— Fratrædelses-

Gager Bonus! Pension godtgørelse I alt
Moderselskabets bestyrelse:
Formand (406) (406)
Næstformand (244) (244)
Øvrige medlemmer? (1.650) (1.650)
Revisions- og risikokomité:
Formand (88) (88)
Øvrige medlemmer? (144) (144)
Vederlagskomité:
Formand (50) 0 (50)
Øvrigt medlem (25) (25)
Direktion og andre ledende medarbejdere i koncernen:
Administrerende direktør (4.388) (1.272) (D) 0 (5.661)
Koncernøkonomidirektør (3.529) (1.386) (1) 0 (4.916)
Andre ledende medarbejdere i koncernen i øvrigt (15,808) (2.452) (2.005) (1.893) (22.158)
I alt (26.332) (5.110) (2.007) (1.893) (35.342)
1 Heraf var 3,8 mio, kr, ikke udbetalt pr. 31. december 2007
2 Årshonorar udgjorde 150 t.kr. pr. medlem i 2007
3 Årshonorar udgjorde 44 t.kr. pr. medlem i 2007
mio. kr. 2008 2007
Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger i året (1.083) (482)
Afskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger under immaterielle aktiver (128) (79)
Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver 118 236
Forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen
under produktionsomkostninger (1.093) REE (325)

 

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter bl.a.

udvikling af vindmøllesites i Storbritannien, Sverige, Polen og
Danmark, udvikling af termisk produktion , bioethanot-tekno-

logi samt udvikling af infrastruktur og systemer, der muliggør
udnyttelse af el til transport.

 

 

mio. kr.

Afskrivning af materielle aktiver

Afskrivninger

Nedskrivninger

Af- og nedskrivninger i alt

 

 

Produktionsomkostninger
Salg og marketing

Ledelse og administration

. . NE — 2008 2007
Af- og nedskrivninger artsopdett:
Afskrivning af immaterielle aktiver (732) (1.668)
(3.645) (3.097)
(4.377) (4.765)
Nedskrivning af immaterielle aktiver (84) (152)
Nedskrivning af materielle aktiver (1.628) 0
Nedskrivning af andre kapitalandele (4) 0
(1.716) (152)
(6.093) |. (4.917)
Af- og nedskrivninger funktionsopdelt:
(5.999) (4.775)
(28) (73)
(66) (69)
(6.093) (4.917)

Af- og nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen

 

 

Nedskrivning i 2008 vedrørende immaterielle aktiver relaterer sig
til nedskrivning af kunderelaterede rettigheder med 39 mio. kr.
samt nedskrivning af IT software med 45 mio. kr. Nedskrivningen
udgør totalt 84 mio, kr. og sker som følge af at genindvindings-
værdien vurderes laverere end den regnskabsmæssige værdi. Der
henvises til omtalen under nedskrivningstests i note 16.

Af- og nedskrivning af immaterielle aktiver på i alt 816 mio. kr.
(2007: 1.820 mio. kr.) er henført til produktionsomkostninger
med 785 mio. kr. (2007: 1.741 mio. kr.), til salg og marketing

med 16 mio. kr. (2007: 65 mio. kr.) og til ledelse og administra-
tion med 15 mio. kr. (2007: 14 mio. kr.).

Nedskrivning i 2008 vedrørende materielle aktiver relaterer sig
til nedskrivning af olie og gasproducerende felter i tre produk-
tionslicenser med 356 mio. kr., nedskrivning af DONG Energy's
elnet i København med 900 mio. kr., nedskrivning af fibernet
med 152 mio. kr. samt nedskrivning af vindmølleparken Horns
Rev 2 med 220 mio. kr. Der henvises til omtalen under nedskriv-
ningstests i note 17.

 

 

 

 

mio. kr.

Lovpligtig revision

Andre erklæringsopgaver og relaterede ydelser
Øvrige ydelser

Samlet honorar til KPMG

Lovpligtig revision
Andre erklæringsopgaver og relaterede ydelser
Øvrige ydelser

Samlet honorar tit Deloitte

Andre erklæringsopgaver og relaterede ydelser var i 2007 påvir-
ket af forberedelser i forbindelse med børsnotering.

 

mn RE ne OT
(18) (14)

2) (56)

(60) —— 28)

eo (98)

6) 6)

0 (12)

7) Hu

(12) (34)

Øvrige ydelser omfatter primært skattemæssig rådgivning samt
due diligence og andre opgaver i forbindelse med køb og salg
af virksomheder.

 

 

 

 

 

 

 

mio. kr. 2008 2007
Gevinster ved salg af immaterielle og materielle aktiver 19 23
Tilbageførsel af hensættelse til tabsgivende aftale 0 303
Øvrige driftsindtægter 63 69
Andre driftsindtægter 82 395
Tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver (23) (48)
Øvrige driftsomkostninger (10) (29)
Andre driftsomkostninger (33) (77)
Andre driftsindtægter og -omkostninger, netto …— 49 318
mio. kr. 2008 2007
Offentlige tilskud indregnet i resultatopgørelsen under nettoomsætning 548 527
Offentlige tilskud indregnet i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter 11 8
Offentlige tilskud indregnet i balancen 24 60
Offentlige tilskud indregnet i året 583 595
Tilskud indregnet i nettoomsætningen omfatter VE beviser samt tilskud er indregnet under periodeafgrænsningsposter (passiver)
pristillæg ydet til elproduktion baseret på vind, biomasse og affald og overføres løbende til andre driftsindtægter i resultatopgørelsen

samt naturgas på mindre værker.

DONG Energy har endvidere modtaget tilskud til forundersøgel-
ser ved etablering af anlæg og til opførelse af anlæg. Modtagne

i takt med afskrivning af de aktiver, hvortil tilskud er modtaget.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

mio. kr. 2008 2007
Renteindtægter fra likvide beholdninger mv. 865 645
Renteindtægter fra værdipapirer til dagsværdi 17 5
Kursgevinst fra værdipapirer til dagsværdi 36 0
Valutakursgevinster 1.763 766
Værdiregulering af afledte finansielle instrumenter 47 50
Modtagne udbytter 1 0
Øvrige finansielle indtægter 17 12
Finansielle indtægter 2.746 1.478
mio. kr. 2008 2007
Renteomkostninger vedrørende gældsforpligtelser (1.579) (1.244)
Renteelement af retableringsforpligtelser (174) (159)
Kurstab fra værdipapirer til dagsværdi Q (1)
Valutakurstab (2.037) (811)
Værdiregutering af afledte finansielle instrumenter (81) 0
Øvrige finansielle omkostninger (9) (3)
Finansielle omkostninger (3.880) (2.218)

 

FESSESSE

Valutakursreguleringer indgår i årets nettoomsætning med 369
mio. kr. (2007: 277 mio, kr.) og i årets resultat med 95 mio. kr.
(2007: 232 mio. kr.)

 

 

mio. kr.

Skat af årets resultat

Skat af indregnede indtægter og omkostninger

Effekt af nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% på egenkapitalen
Årets skat
Skat af årets resultat fremkommer således:

Aktuel skat (selskabsskat og kulbrinteskat) beregnet efter normale skattesatser
Særlig aktuel skat, kulbrinteskat beregnet med højere skattesats

Aktuet skat af aktiver bestemt for salg

Udskudt skat, beregnet efter normale skattesatser

Særlig udskudt skat, kulbrinteskat beregnet med højere skattesats

Udskudt skat af aktiver bestemt for salg

Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år

Effekt af nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25%

Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat kan forklares således:

Beregning 25% skat af resultat før skat

Regulering af beregnet selskabsskat i udenlandske dattervirksomheder i forhold til 25%
Særlig skat, kulbrinteskat

Skatteeffekt af:

Effekt af nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25%
Ikke skattepligtige indtægter

Anvendelse af tidligere ikke indregnede skatteaktiver

Ikke fradragsberettigede omkostninger

Ikke indregnede skatteaktiver

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder

Regulering af skat vedrørende tidligere år
Skat af årets resultat

Effektiv skatteprocent

 

2008

SEE KERES SSU ROERE ES

(2.924)
(887)
0

em

(1.596)
(278)
(20)
(496)
(468)
(2)
(13)

0
(51)
(2.924)

(1.935)
(34)
(746)

283

12
(239)
(177)
(12)
(76)

2007

(808)
541
Q2)

. (299)

(746)
469
(17)
(322)
(491)

211
372
(284)
(808)

(1.016)
(7)
(22)

372

109

2
(102)
(68)
(1)
(75)

 

 

 

mio. kr.

 

Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder og

egenkapitallignende lån mv.

Værdiregulering af sikringsinstrumenter

Skat af rente hybridkapital

Andre reguleringer

Effekt af nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% på

egenkapitalen

 

mio. kr.

Årets resultat
Rente af hybridkapital efter skat

Minoritetsinteressers andel af årets resultat

DONG Energy-kon

Gennemsnitligt antal aktier å 10 kr.

2008

2007

 

 

 

jcernens andel af årets resultat

 

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (DEPS) å 10 kr. i hele kr.

DONG Energy har i 2008 ændret i aktiestykstørrelsen fra 1.000 kr.
pr. styk til 10 kr. pr. styk. Opgørelsen af EPS/DEPS i 2007 er tilpasset

den nye stykstørrelse.

Før skat Skat Efter skat Før skat Skat — Efter skat
(1996) 8 (1.988) 110 (17) 93
4.001 (1.006) 2.995 (1.650) 413 (1.237)

0 111 111 0 113 113
15 0 15 1 0 1
0 0 0 0 32 32
. 2.020 — (887) 1.133 (1.539) 541 — (998)
2008 2007

4.815 3.259

(340) (331)

(48) (6)

4.427 2.922

293.709.900 293.709.900

15 10

 

 

 

mio. kr.

Kostpris 1. januar 2008
Valutakursregulering

Tilgang ved køb dattervirksomhed
Tilgang

Afgang

Overført til aktiver bestemt for salg
Overført

Reklassifikation

Kostpris 31. december 2008

Af- og nedskrivninger 1. januar 2008
Valutakursregulering

Afskrivninger vedrørende afgang

Årets afskrivninger

Årets nedskrivninger

Overført til aktiver bestemt for salg

Af- og nedskrivninger 31. december 2008

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008

Kostpris 1. januar 2007
Valutakursregulering
Tilgang

Afgang

Overført

Reklassifikation

Kostpris 31. december 2007

Af- og nedskrivninger 1. januar 2007
Afskrivninger vedrørende afgang
Årets afskrivninger

Årets nedskrivninger

Af- og nedskrivninger 31. december 2007

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007

 

 

Færdiggjorte — Udviklingspro-
udviklings- jekter under

Goodwill Rettigheder projekter udførelse . Talt
322 4.876 572 191 5,961
0 (2) (2) (5) (9)
125 (9; 0 0 125
Q 521 16 170 707
0 (1.751) 0 (1) (1.752)
0 (1) 0 0 (1)
0 (9) 140 (140) 0
0 0 0 (26) (26)
447 3.643 726 189 5.005
0 (2.839) (386) 0 (3.225)
0 0 6 0 6
0 1.750 0 0 1.750
0 (649) (83) 0 (732)
0 (39) (45) 0 (84)
0 1 0 0 1
0 (1.776) (508) . (2.284)

. 447 1.867 218 189 2.721
322 4.725 495 154 5.696
0 0 0 (2) (2)
0 82 129 134 345
Q (29) (106) (35) (170)
0 6 54 (60) 0
0 92 0 0 92
322 4876. 572 191 5,961
0 (1.097) (396) 0 (1.493)
0 1 87 0 88
0 (1.591) (77) 0 (1.668)
0 (152) 0 0 (152)
0 (2.839) (386) 6. (3.225)
32 2033 16 2736

 

 

Nedskrivningstest

Generelt

Goodwill og udviklingsprojekter under udførelse testes årligt for
værdiforringelse. Den regnskabsmæssige værdi af rettigheder
og færdiggjorte udviklingsprojekter vurderes årligt for at afgøre,
om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indika-
tion er tilstede foretages nedskrivningstest.

Ved nedskrivningstest sammenholdes genindvindingsværdien
med den regnskabsmæssige værdi af det testede aktiv. Et tab
ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige
værdi af et aktiv henholdsvis pengestrømsfrembringende enhed
(CGU) overstiger aktivets eller den pengestrømfrembringende
enheds genindvindingsværdi.

Genindvindingsværdien for immaterielle aktiver er den højeste
værdi af aktivernes dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger og nutidsværdien af de forventede
fremtidige nettopengestrømme (kapitalværdi).

Goodwill

DONG Energy har gennemført nedskrivningstest af den regn-
skabsmæssige værdi af goodwill, som er allokeret til CGU'en
centrale kraftværker i Vestdanmark med 125 mio. kr. og de to dat-
tervirksomheder DONG Energy Sales B.V. og DONG Energy Sates
GmbH med henholdsvis 276 mio. kr. og 46 mio. kr. De centrale
kraftværker i Vestdanmark og de to dattervirksomheder (hver især)
udgør det laveste niveau for pengestrømsfrembringende enheder,
hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill kan henføres med
tilstrækkelig grad af nøjagtighed.

Resultatet af nedskrivningstestene er, at genindvindingsværdi-
en er højere end den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Der
er derfor ikke fundet behov for nedskrivning af goodwill i 2008.

Genindvindingsværdien er for hver af CGU'erne opgjort som en
kapitalværdi. Opgørelsen af nettopengestrømmene for datter-
virksomhederne er baseret på forretningsplaner og budgetter,

der er godkendt af ledelsen. For perioden efter budgetperioden
(terminalperioden) er opgjort en terminalværdi på basis af gene-
relle vækstforventninger til markederne. Opgørelse af nettopenge-
strømme for CGU'en centrale kraftværker i Vestdanmark er baseret

på en prognosemodel. Ved tilbagediskontering af nettopenge-
strømme er anvendt en tilbagediskonteringssats (før skat), som
afspejler den risikofrie rente med tillæg for specifikke risici relateret
til aktiviteten.

Centrale kraftværker
De centrale kraftværker i Vestdanmark producerer el og fjern-
varme og indgår i koncernen i Generation segmentet.

Ved opgørelse af genindvindingsværdien er de primære forud-
sætninger diskonteringssats og green dark spread. Green dark
spread er et udtryk for dækningsbidraget pr. produceret MWh
el på et kulfyret kraftværk og opgøres som forskellen mellem
markedsprisen for et og de omkostninger til kul og CO.-kvoter,
som anvendes til elproduktionen. Opgørelse af forventede net-
topengestrømme er baseret på koncernens egen prognosemodel,
hvor nettopengestrømme for perioden 2009-2046 er prognostice-
ret. Modellen er udarbejdet, så den tager højde for de enkelte kraft-
værkers historik og koncernens erfaringer med drift af kraftværker,
herunder levetider og vedligeholdelse mv. Modellen vurderes på
baggrund heraf at være mere nøjagtig end en kapitalværdibereg-
ning med anvendelse af terminalværdier. Ved tilbagediskontering
af nettopengestrømme er anvendt en tilbagediskonteringsats før
skat på 10,25%.

Det er DONG Energy's opfattelse, at ingen rimeligt sandsynlige
ændringer i de primære forudsætninger, som er lagt til grund ved
opgørelsen af genindvingsværdien, vil forårsage at den regnskabs-
mæssige værdi vil overstige genindvingsværdien af de centrale
kraftværker i Vestdanmark.

DONG Energy Sales B.V.
DONG Energy Sales B.V. sælger gas og el til slutbrugere i Holland
og indgår i koncernen i Sales & Distribution segmentet.

Ved opgørelse af genindvindingsværdien er de primære forud-
sætninger den anvendte diskonteringssats og bruttomarginer.
Budgetterede bruttomarginer er baseret på nyligt realiserede mar-
giner. Opgørelse af forventede nettopengestrømme er baseret på
selskabets forretningsplan og budgetter for perioden 2009-2015.

I terminalperioden er forudsat en vækstrate på 2,00%. Det er

 

 

 

DONG Energy's vurdering, at den skønnede vækstrate i terminal
perioden ikke overstiger den langsigtede gennemsnitlige vækst-
rate i markedet. Ved tilbagediskontering af nettopengestrømme er
anvendt en diskonteringsats før skat på 10,25%.

Det er DONG Energy's opfattelse, at ingen rimeligt sandsynlige
ændringer i de primære forudsætninger, som er lagt til grund ved
opgørelsen af genindvingsværdien, vil forårsage at den regnskabs-
mæssige værdi vil overstige genindvingsværdien af DONG Energy
Sales B.V.

DONG Energy Sales GmbH
DONG Energy Sales GMbH sælger gas og el til kunder i
Tyskland og indgår i koncernen i Energy Markets segmentet.

Ved opgørelse af genindvindingsværdien er de primære forud-
sætninger den anvendte diskonteringssats og bruttomarginer.
Budgetterede bruttomarginer er baseret på nyligt realiserede
marginer, korrigeret for stordriftsfordele indenfor administration,
salg og marketing, som forventes realiseret i takt med selskabets
vækst. Opgørelse af forventede nettopengestrømme er baseret på
selskabets forretningsplan og budgetter for perioden 2009-2015.
I terminalperioden er forudsat en vækstrate på 2,00%. Det er
DONG Energy's vurdering, at den skønnede vækstrate i terminal-
perioden ikke overstiger den langsigtede gennemsnitlige vækst-
rate i markedet. Ved tilbagediskontering af nettopengestrømme er
anvendt en tilbagediskonteringsats før skat på 10,50%.

Det er DONG Energy's opfattelse, at ingen rimeligt sandsynlige
ændringer i de primære forudsætninger, som er lagt til grund ved
opgørelsen af genindvingsværdien, vil forårsage at den regnskabs-
mæssige værdi vil overstige genindvingsværdien af DONG Energy
Sales GmbH.

Rettigheder

Rettigheder består overvejende af gaskøbsrettigheder, erhvervede
CO,-kvoter, kunderelaterede rettigheder og en tilslutningsrettig-
hed vedrørende gastransport. Pr. 31. december 2008 er den regn-
skabsmæssige værdi af gaskøbsrettigheder opgjort til 1.033 mio.
kr. (2007: 1.063 mio. kr.), CO,-kvoter udgør 42 mio. kr. (2007: 13
mio. kr.) og kunderelaterede rettigheder udgør 58 mio. kr. (2007:
175 mio. kr.). Tilslutningsrettigheden har en regnskabsmæssig
værdi på 372 mio. kr. pr. 31. december 2008 (2007: 396 mio. kr.).

Som følge af indikationer af værdiforringelse af kunderelaterede
rettigheder er der foretaget nedskrivningstest heraf. Det skønnes,

at genindvindingsværdien af kunderelaterede rettigheder i form

af erhvervet underdækning vedrørende eldistributionsaktiviteten

i Nordsjælland er lavere end den regnskabsmæssige værdi pr. 31.
december 2008, hvilket har resulteret i en nedskrivning på 39 mio.
kr. Genindvindsværdien er påvirket af den vurdering, at under-
dækningen ikke forventes at kunne indeholdes i indtjeningsram-
men for eldistributionen i Nordsjælland i 2009 og 2010, hvorefter
rettigheden udløber. Rettigheden indgår i segmentet Sales &
Distribution.

Der har ikke været indikation af værdiforringelse af andre ret-
tigheder i 2008, og der er derfor ikke udført nedskrivningstest
af andre rettigheder.

12007 blev foretaget nedskrivning af kunderelaterede rettigheder
vedrørende hollandske gaskunder med 47 mio. kr. og erhvervet
underdækning vedrørende eldistributionsaktiviteten i København
og Nordsjælland med 105 mio. kr. Rettighederne indgår alle i
segmentet Sales & Distribution.

Nedskrivningen af kunderelaterede rettigheder vedrørende hol-
landske gaskunder skulle ses i lyset af konkurrencesituationen

på det hollandske gasmarked vedrørende privatkunder, som har
gjort det vanskeligere end forventet at fastholde tilkøbte kunder.
Nedskrivningen af erhvervet underdækning vedrørende eldistribu-
tionsaktiviteten i København og Nordsjælland skyldtes ændringer
i regulatoriske nettariffer.

Genindvindingsværdien af rettighederne blev opgjort som kapital-
værdi. Ved opgørelsen blev anvendt en tilbagediskonteringssats
(før skat) på 10,75% og 7,50% for henholdsvis rettigheden vedrø-
rende hollandske kunder og rettigheder vedrørende eldistributi-
onsnettet i København og Nordsjælland.

Færdiggjorte udviklingsprojekter

Færdiggjorte udviklingsprojekter vedrører primært IT-software
samt udvikling af tekniske løsninger til bl.a. fiber- og elnettet. Pr.
31. december 2008 er den regnskabsmæssige værdi af færdig-
gjorte udviklingsprojekter 218 mio. kr.

Der er i 2008 foretaget nedskrivning af IT-software med 45 mio.
kr. som følge af ændret anvendelse i koncernen. Nedskrivningen
vedrører Energy Markets segmentet.

Der har ikke vist sig behov for nedskrivning af øvrige færdiggjorte
udviklingsprojekter.

 

 

 

 

 

Andre anlæg, Materielle
Grunde og  Produktions- Efterforsk-  driftsmateriel — aktiver under
mio. kr. . men bygni nger . anlæg  ningsaktiver og inventar udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2008 3.057 58.592 2.103 455 5.185 69.392
Valutakursreguleringer (5) (3.529) (221) (2) (672) (4.429)
Tilgang 87 1.602 1.253 77 6.834 9.853
Afgang (9) (71) (562) (41) (12) (695)
Overført til aktiver bestemt for salg (157) 0 0 (8) 0 (165)
Tilbageført fra aktiver bestemt for salg 0 139 0 2 0 141
Overført 319 3.307 211 (110) (3.727) 0
Reklassifikation 0 14 0 0 12 26
Kostpris 31. december 2008 3.292 60.054 2.784 373 7.620 74123
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (223) (15,105) 0 (134) 0 (15.462)
Valutakursreguleringer (9) 609 0 0 0 609
Afgang 0 0 0 39 0 39
Årets afskrivninger (128) (3.452) 0 (65) 0 (3.645)
Årets nedskrivninger 0 (1.408) 0 0 (220) (1.628)
Overført til aktiver bestemt for salg 8 0 0 4 0 12
Tilbageført fra aktiver bestemt for salg 0 (52) 0 (1) 0 (53)
Af- og nedskrivninger 31. december 2008 (343) (19.408) 0 (157) (220) (20.128)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 2.949 40.646 . 2.784 . 216 7.400 53.995
0 0 0

Heraf finansielt leasede aktiver 0

52

52

 

 

 

 

 

 

Andre anlæg, Materielle

Grundeog — Produktions- Efterforsk-  driftsmateriel — aktiver under
mio. kr. . bygninger anlæg — ningsaktiver og inventar udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2007 3.195 43.883 372 395 11.190 59.035
Valutakursreguleringer 1 (214) (32) 0 407 162
Tilgang 34 2.171 1.919 50 6.977 11.151
Afgang (270) (113) (120) (4) (198) (705)
Overført til aktiver bestemt for salg 0 (235) 0 (7) (9) (251)
Overført 97 13.100 (36) 21 (13.182) 0
Kostpris 31. december 2007 3.057 58.592 2.103 455 5,185 69.392
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 (231) (12.225) 0 (61) 0 (12.517)
Valutakursreguteringer 0 (58) 0 0 0 (58)
Afgang 143 0 0 2 0 145
Årets afskrivninger (135) (2.885) 0 (77) 0 (3.097)
Overført til aktiver bestemt for salg 0 63 0 2 0 65
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 (223) (15.105) 0 (134) 0 (15.462)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 43.487 2.103 321 5.185 53.930
Heraf finansielt leasede aktiver 0 0 0 48 19 67
Nedskrivningstest
Generelt

Nedskrivningstest af efterforskningsaktiver foretages årligt, og
når der er indikationer af værdiforringelse. Herudover foretages
der vurdering af værdiforringelse på det tidspunkt, hvor der er
identificeret kommercielle fund af olie og/eller gas, samt når
efterforskningsaktiver reklassificeres til produktionsanlæg.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige materielle aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdifor-
ringelse. Når en sådan indikation er tilstede foretages nedskriv-
ningstest.

Ved nedskrivningstest sammenholdes genindvindingsværdien
med den regnskabsmæssige værdi af det testede aktiv. Et tab

ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige

værdi af et aktiv henholdsvis pengestrømsfrembringende enhed

(CGU) overstiger aktivets eller den pengestrømfrembringende

enheds genindvindingsværdi.

Genindvindingsværdien for materielle aktiver er den høje-

ste værdi af aktivernes dagsværdi med fradrag af forventede

afhændelsesomkostninger og nutidsværdien af de forventede

fremtidige nettopengestrømme (kapitalværdi).

Produktionsanlæg
Olie- og gasproducerende felter

Som følge af faldende oliepriser er der i 2008 foretaget værdi-

 

 

forringelsestest af olie- og gasproducerende felter. Genindvin-
dingsværdien af nogle modne felter i norsk kontinentalsokkel
er faldet, hvilket har resulteret i en nedskrivning i 2008 på 356
mio. kr. Genindvindingsværdien er opgjort som kapitalværdi
og i beregningen er anvendt en tilbagediskonteringssats før
skat på 11,25%. De nedskrevne otie- og gasfelter vedrører

tre produktionslicenser og indgår i Exploration & Production
segmentet.

Eldistributionsnet

DONG Energy's aktiviteter inden for eldistributionsnet vareta-
ges i selskaberne DONG Energy Nord Elnet A/S, DONG Energy
City Elnet A/S og DONG Energy Frederikberg Elnet A/S. Hvert
af selskaberne udgør en selvstændig CGU i Sales & Distribu-
tion.

Værdien af eldistributionsnettene er testet for værdiforringelse
i 2008. Resultatet af testene er, at der i koncernen ikke er behov
for nedskrivning af materielle aktiver i DONG Energy Nord

Elnet A/S eiler DONG Energy Frederiksberg Elnet A/S og at
der i DONG Energy City Elnet A/S er foretaget nedskrivning af
materielle aktiver med 900 mio. kr.

Årsagerne til nedskrivningen er primært det forslag til lovæn-
dring, som klima - og energiministeren har fremsat i Folketinget
i oktober 2008 (L3), som i forhold til den nuværende lovgivning
blandt andet vil medføre visse begrænsninger i muligheden for
at indregne fremtidige anlægsinvesteringer i indtægtsrammen
og lavere indtjeningsmuligheder. Herudover er nedskrivningen
påvirket af forventninger til et formindsket spænd mellem den
den regutlatoriske tilladte forrentning og tilbagediskonterings-
satsen ved kapitalisering af de fremtidige pengestrømme, lavere
forventede antal transporterede kWh, revurdering af forvent-
ninger til behovet for drifts- og vedligeholdelse samt tilhørende
investeringsniveau. Lovforslaget er endnu ikke vedtaget, men
der er i beregning af kapitalværdien for eldistributionsnettene
taget hensyn til DONG Energy's forventninger til effekten af
lovforslaget.

I de foretagne nedskrivningstests er genindvindingsværdier
opgjort som CGU'ernes kapitalværdi. Ved disse beregninger er
der anvendt en tilbagediskonteringssats før skat på 7,75%.

Fibernet

DONG Energy's fibernet udgør en selvstændig CGU og er en
produktgruppe i Sales & Distribution. Værdien af fibernettet
er testet i 2008. Genindvindingsværdien påvirkes væsentligst
af forventningerne til tidspunktet for et egentligt gennembrud
i markedsmodningen for fibernet. I forbindelse med nedskriv-
ningstesten er det skønnet, at der i forhold til tidligere skøn vil
ske en udskydelse af markedsmodningen. Den tidsmæssige
udskydelse har medført en nedskrivning af de dele af fibernet-
tet, der har en så kort levetid, at de under hensyntagen til
tidspunktet for markedsmodning ikke kan tjene sig selv hjem.
Nedskrivningen af disse aktiver udgør 152 mio.kr.

For de dele af fibernettet, der har en lang tevetid, så som rør

og selve fiberen mv., vurderes det, at genindvindingsværdien i
form af aktivernes dagsværdi overstiger den regnskabsmæssige
værdi, og der er derfor ikke foretaget nedskrivning heraf.

Øvrige produktionsanlæg

Genindvindingsværdien af øvrige produktionsanlæg vurderes
at overstige den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke
foretaget nedskrivning af øvrige produktionsanlæg i 2008.

Efterforskningsaktiver

Væsentlige parametre ved opgørelse af genindvindingsværdien
af efterforskningsaktiver er forventninger til reserver, produkti-
onsprofil, olie- og gaspriser, valutakurser, diskonteringssats og
produktionsomkostninger.

Baseret på foretagne nedskrivningstests af efterforskningsak-
tiver vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den
regnskabsmæssige værdi. Der er derfor ikke foretaget nedskriv-
ning af koncernens efterforskningsaktiver i 2008.

Materielle aktiver under udførelse

I 2008 opstod der indikationer på værdiforringelse af vindmøl-
leparken Horns Rev 2, som er under opførelse i Vesterhavet
nordvest for Esbjerg. Vindmølteparken, der indgår i Generation
segmentet, forventes færdigbygget i slutningen af 2009. På
baggrund af udført nedskrivningstest vurderes genindvindings-
værdien af vindmølleparken at være lavere end den regnskabs-
mæssige værdi pr. 31. december 2008, og der er som følge
heraf nedskrevet 220 mio. kr. Nedskrivningen skyldes bud-
getafvigelser vedrørende vindmøller og kabler samt stigende

 

 

kapitalafkastkrav. Genindvindingsværdien er opgjort som en
kapitalværdi, hvor forventede nettopengestrømme er tilbagedis-
konteret med en diskonteringssats før skat på 10,00%.

Genindvindingsværdien af øvrige materielle aktiver under
udførelse vurderes at overstige den regnskabsmæssige værdi,
og der er derfor ikke foretaget nedskrivning i 2008.

 

 

Kostpris 1. januar

Valutakursreguleringer

Tilgang

Afgang ved salg af associerede virksomheder
Kapitalindskud

Kapitalnedsættelse

Overført ved ændringer i kapitalforhold
Overført til aktiver bestemt for salg

Kostpris 3i. december

Værdireguleringer 1. januar
Valutakursreguleringer

Andele af årets resultater

Modtagne udbytter

Nedskrivninger i året

Overført ved ændring i kapitalforhold

Værdireguleringer 31. december
Regnskabsmæssig værdi 31. december

Andre kapitalandele omfatter investeringer i unoterede værdi-
papirer klassificeret som aktiver disponible for salg. Investerin-
gerne måles til kostpris eller genindvindingsværdi, hvis denne

Øvrige materielle aktiver

Baseret på de foretagne nedskrivningstest af øvrige materielle
aktier vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den
regnskabsmæssige værdi, Der er derfor ikke foretaget nedskriv-
ning af koncernens øvrige materielle aktiver.

Kapitalandele i associerede

 

virksomheder Andre kapitalandele

2008 2007 2008 2007
4.572 4.480 41 17
(1) 0 0 0
0 92 60 28

(2) 0 0

6 12 0

(22) 0 0

71 (12) 0
0 0 0 (4)
4.624 4.572 101 A1
(660) (407) (12) (12)
(551) (60) 0 0
(48) (5) 0 0
(28) (188) 0 0
0 0 (4) 0
(31) 0 0 0
(1.318) (660) (16) (12)

3.306 3.912 85 29

er lavere, da det ikke er muligt at opgøre en pålidelig dagsværdi
af aktiverne,

 

 

Associerede virksomheder:

 

DONG Energy-

 

2008 koncernens andel
Årets Årets Egen-
mio. kr. . Hjemsted … Ejerandel Omsætning … resultat Aktiver |. Forpligtelser resultat kapital
DELPRO A/S Kolding, Danmark 33% 182 4 84 30 1 18
Deudan GmbH & Co. Handewitt, Tyskland 49% 27 21 135 76 10 29
FordonsGas Sverige AB Géåteborg, Sverige 50% 80 (2) 89 80 (1) 5
Kraftgården AB Ragunda, Sverige 26% 0 0 7.374 1 0 1.893
Narvik Energi AS Narvik, Norge 33% 408 99 1.667 0 33 551
P/S BI New Energy Solu-
tions København, Danmark 22% 0 (10) 216 0 (2) 40
Salten Kraftsamband AS Fauske, Norge 24% 532 86 2.406 430 20 468
Stadtwerke Lubeck GmbH Libeck, Tyskland 25% 3.435 (484) 1.052 434 (121) 155
Swedegas AB Gåteborg, Sverige 20% 160 80 656 310 16 70
Dansk Gasteknisk Center Hørsholm, Danmark 37% 27 0 14 7 0 3
Etzel Kavernen Betriebsver-
waltungsgesellschaft mbH
&Co KG Hamburg, Tyskland 33% 0 (7) 204 22 (3) 61
Øvrige (1) 13
I alt koncernen (48) 3.306

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernens
balance efter den indre værdis metode. De i noten anførte regn-
skabsmæssige beløb er opgjort på baggrund af de indregnede
værdier i koncernen.

DONG Energy ejer yderligere 5% af aktiekapitalen i Salten
Kraftsamband AS gennem Narvik Energi AS.

I kapitalandele i associerede virksomheder indgår rettigheder
med udefinerbar levetid. Disse rettigheder er testet for værdifor-
ringelse i 2008. Der er ikke fundet behov for nedskrivning af
rettigheder med udefinerbar levetid i 2008.

Værdien af investeringen i Stadtwerke Lubeck GmbH er testet
for værdiforringelse i 2008. Stadtwerke Lubeck GmbH sælger

el og gas til kunder i Nordtyskland og udgør en selvstændig
pengestrømsfrembringende enhed i DONG Energy-koncernen.
Selskabet indgår i Energy Markets segmentet. Genindvin-
dingsværdien af investeringen i selskabet vurderes lavere end
den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2008, hvilket
har resulteret i en nedskrivning af immaterielle og materielle
aktiver på 205 mio.kr. før skat. Nedskrivningen er indeholdt i
selskabets resultat for 2008. Nedskrivningen skyldes ændringer
i kundeforhold og en revurdering af forventede effektivitetsef-
fekter. Genindvindingsværdien er opgjort som en kapitalværdi,
hvor forventede nettopengestrømme er tilbagediskonteret med
en diskonteringssats før skat på 9,50%.

 

2007

mio. kr. Hjemsted | £Ejerandel .
DELPRO A/S Kolding, Danmark 33%
Deudan GmbH & Co. Handewitt, Tyskland 49%
FordonsGas Sverige AB Goteborg, Sverige 50%
Kraftgården AB Ragunda, Sverige 26%
Narvik Energi AS Narvik, Norge 33%
P/S BI New Energy Solutions — København, Danmark 22%
Salten Kraftsamband AS Fauske, Norge 24%
Stadtwerke Lubeck GmbH Labeck, Tyskland 25%
Swedegas AB Gåteborg, Sverige 20%
Øvrige

I alt koncernen

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernens
balance efter den indre værdis metode. De i noten anførte regn-
skabsmæssige beløb er opgjort på baggrund af de indregnede
værdier i koncernen.

DONG Energy ejer yderligere 3% af aktiekapitalen i Salten
Kraftsamband AS gennem Narvik Energi AS.

DONG Energy-
koncernens andel

Omsæt- Årets Årets Egen-
… ing resultat == Aktiver Forpligtelser resultat — kapital
169 (2) 99 47 (1) 17

56 (7D) 95 0 (35) 47

75 1 107 93 1 7

271 0 8.553 2 0 2.195
303 60 3.214 1.227 20 662

0 6 215 41 1 38

685 70 3.370 953 17 572
2.502 (67) 1.596 429 (17) 292
177 52 786 434 11 72

(2) 10

(GS) 3.912

I kapitalandele i associerede virksomheder indgår rettigheder
med udefinerbar levetid. Disse rettigheder er testet for værdifor-
ringelse i 2007. Der er ikke fundet behov for nedskrivning af
rettigheder med udefinerbar levetid i 2007.

 

 

Råvarer og hjælpematerialer
Brændsel

Naturgas og råolie

Varebeholdninger 31. december

Årets vareforbrug udgør 36.096 mio. kr. (2007: 23.295 mio. kr.).

Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet
til dagsværdi udgør 0 kr. Råvarer og hjælpematerialer samt
brændselslagre nedskrives til nettorealisationsværdi, hvis
denne er lavere end kostprisen. Årets omkostningsførte ned-

 

mio. kr.

Tilgodehavender hos associerede virksomheder
Øvrige tilgodehavender
Entreprisekontrakter

Langfristede tilgodehavender 31. december

Tilgodehavender fra salg

Tilgodehavender hos associerede virksomheder
Tilgodehavender for salg af aktiviteter

Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, jf. note 33
Deposita

Øvrige tilgodehavender

Entreprisekontrakter

Kortfristede tilgodehavender 31. december

Kort- og langfri:

 

FSSEESSESERESESESE RENE EREREREESDRESERR ERE UERNEEE:

 

 

2008 2007
158 187
2.253 1.699

1.507 899

3.918

 

skrivninger af varebeholdninger til nettorealisationsværdi udgør
9 mio. kr. (2007: 0 kr.). Årets tilbageførte nedskrivninger udgør
CO kr. (2007: 0 kr.).

Størstedelen af varebeholdningerne forventes anvendt indenfor
et år.

 

ilgodehavender 31. december

|. 78 2007
428 430

355 212
1197 0
1.980 651
10.985 8.845
183 238

mn 101
21.709 8.032

nm 123

2922 2.257

52 53
36.073 19.649

38.053 20.300

——

 

 

Kortfristede tilgodehavender bortset fra dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter forfalder indenfor 1 år efter regnskabs-
årets udløb. Restløbetiden for afledte finansielle instrumenter
fremgår af note 33.

Kreditrisici knyttet til tilgodehavender omtales nærmere i
ledelsesberetningen side 40 ff. samt note 32. For en oversigt

mio. kr.

Forfaldsperiode:
Op tit 30 dage
30 - 90 dage
Over 90 dage

Nedskrivning på tilgodehavender fra salg vurderes på baggrund
af forfaldsperiode samt historiske erfaringer og registreres på

mio. kr.

over ikke-nedskrevne uforfaldne tilgodehavender fordelt på

kreditkvalitet henvises ligeledes til note 32.

I koncernens tilgodehavender fra salg pr. 31. december indgår
tilgodehavender, der pr. 31. december var forfaldne, men ikke

værdiforringede, som følger:

 

929

2008 2007
301 713
209 158
419 636

1.507

 

en samlekonto. Individuelle og generelle nedskrivninger, der
registreres på en samtekonto, har udviklet sig som følger:

 

Nedskrivninger 1. januar

Overført til aktiver bestemt for salg
Årets nedskrivninger

Afskrevne tilgodehavender

Tilbageførset af tidligere nedskrivninger

Nedskrivning 31. december

. 2008 2007
519 406
0 (4)
117 133
0 (9)
(6) (7)

630

519

 

 

 

 

mio. kr.

Salgsværdi af entreprisekontrakter

Acontofaktureringer

Nettoværdi af entreprisekontrakter 31. december

Der indregnes således:
Entreprisekontrakter (aktiver)

Entreprisekontrakter (forpligtelser)

Nettoværdi af entreprisekontrakter 31. december

Salgsværdien af entreprisekontrakter pr. 31. december 2008
vedrører overvejende opførelse af et gasfyret kraftværk ved
StatoilHydro's raffinaderi i Mongstad i Norge.

2008 2007

FNS KOR SDR RDNS DE SNESKRED SES NELS ADDERES BENDER ANNE ENDEN LD

  

1.249 61
0 (8)
1.249 53
1.249 53
0 0
. me 1.249 . 53

 

Afholdte omkostninger og indregnet avance vedrørende entre-
prisekontrakter udgør 1.249 mio. kr i 2008 (2007: 61 mio. kr.).

Entreprisekontrakter indgår i tilgodehavender, jf. note 20.

 

 

 

I 2007 besluttede koncernen at forberede afhændelse af
vindaktiverne i Nordfrankrig, som indgår i segmentet Genera-
tion. Efterfølgende er det imidlertid fundet hensigtsmæssigt at

fortsætte videreudviklingen af aktiviteterne i DONG Energy regi.

Aktiver og forpligtelser vedrørende denne aktivgruppe er ført
tilbage til de poster i balancen, som de sædvanligvis indgår i.
Der er ikke fundet behov for nedskrivning af aktiverne. Tilbage-
førslen har ingen væsentlig resultatmæssig effekt vedrørende
indeværende og tidligere regnskabsår.

DONG Energy har i 2008 solgt sin andel af vand- og fjernvar-
meaktiviteterne i EnergiGruppen Jylland A/S der indgik i øvrige
driftssegmenter, Da EnergiGruppen Jylland Biogas A/S og
Energigruppen Jylland Forbrænding A/S ikke indgik som en del
af transaktionen, er aktiver og forpligtelser vedrørende disse

tilbageført til de poster i balancen, som de sædvanligvis indgår
i. Tilbageførslen har ingen væsentlig resultatmæssig effekt
vedrørende indeværende og tidligere regnskabsår.

Yderligere har DONG Energy solgt sine græske vindaktiviteter
(Generation) og 132 kV transmissionsnettet i Nordsjælland
(Sales & Distribution) med gennemførsel i 2008. Alle frasolgte
aktiver var klassificeret som aktiver bestemt for salg i 2007. Der
henvises til note 30.

Der er indgået aftale om salg af DONG Energy's ejerandel i
Frederiksberg Forsyning A/S og Frederiksberg Forsynings Ejen-
domsselskab A/S, som forventes gennemført i 1. kvartal 2009.
Selskaberne indgår i segmentet Sales & Distribution og udgør
koncernens aktiver bestemt for salg 31. december 2008.

 

 

 

 

mio. kr. 2008 2007
Immaterielle aktiver (9) 14
Materielle aktiver 154 2.158
Andre langfristede aktiver 0 4
Langfristede aktiver 154 2.176
Kortfristede aktiver 33 362
Aktiver bestemt for salg 31. december 187 2.538
Langfristede forpligtelser 11 490
Kortfristede forpligtelser 76 9%
Forpligtelser vedrø 87 586

 

 

 

 

Aktiekapital

 

mio. kr. 2008 2007 2006
Aktiekapital 1. januar 2.937 2.937 2.144
Kapitalforhøjele ved ap-

portindskud 0 0 793
Aktiekapital 31. december 2.937 2.937 2.937

Selskabets aktiekapital er 2.937.099.000 kr. fordelt på aktier å
nom. 10 kr. Aktiestykstørrelsen er i 2008 ændret fra 1.000 kr. pr.
stk. til 10 kr. pr. stk.

Ingen aktier er tildelt særlige rettigheder. Der er ingen stem-
meretsbegrænsninger. Aktierne er fuldt indbetalte. Aktierne kan
kun overdrages eller på anden måde overføres med finansmini-
sterens skriftlige samtykke.

Til vedtagelse af beslutninger om ændringer af vedtægterne
eller om DONG Energy A/S' opløsning kræves mindst 2/3 af de
afgivne stemmer samt af den stemmeberettigede aktiekapital
repræsenteret på generalforsamlingen. Enhver beslutning om
en vedtægtsændring, der indskrænker aktionærernes rettighe-
der, skal vedtages af mindst 9/10 af de afgivne stemmer og af
den stemmeberettigede aktiekapital, der er repræsenteret på
generalforsamlingen.

Udbytte

Bestyrelsen indstiller, at der udbetales et udbytte på 1.926 mio.
kr. for regnskabsåret 2008, svarende til 40% af årets resul-

tat og 7 kr. pr. aktie. Det er bestyrelsens hensigt i årene efter
regnskabsåret 2008, og ind til der eventuelt træffes beslutning
om børsnotering af selskabet, generelt at udbetale 40% af årets
resultat opgjort i henhold til IFRS.

Udlodning af udbytte til aktionærerne har ingen skattemæssige
konsekvenser for DONG Energy A/S.

Hybridkapital

Hybridkapitalen på 8.088 mio. kr. omfatter den i juni 2005
gennemførte udstedelse af EUR-obligationer (hybridkapitat) på
det europæiske kapitalmarked. Lånets hovedstol udgør 1,1 mia.
EUR, hvortil knytter sig en række særlige vilkår. Udstedelsen
havde til formål at styrke DONG Energy A/S' kapitalgrundlag
samt finansiere DONG Energy's investeringer og opkøb.

Obligationerne er efterstillet øvrige kreditorer og har en løbetid
på 1000 år. Kuponrenten i de første ti år er fast på 5,5% p.a.,
hvorefter renten bliver variabelt med et tillæg. Skatteeffekten af
kuponrentebetalinger indregnes direkte i koncernens egenka-
pital. Rente afregnes årligt medio året. DONG Energy A/S har
mulighed for at undlade eller udskyde rentebetaling til obligati-
onsejerne. Udskudte rentebetalinger forfalder dog, hvis DONG
Energy A/S efterfølgende foretager udlodning til sine aktionæ-
rer. Provenuet fra udstedelse af hybridkapitalen udgjorde 8.111
mio. kr. (1,1 mia. EUR). DONG Energy har ikke hidtil anvendt
muligheden for at udskyde rentebetalinger.

Minoritetsinteresser
Minoritetsinteressers andel af indregnet resultat og egenkapital
i koncernen pr. 31. december 2008 vedrører:

 

mio. kr. Årets resultat Egenkapital
Borkum Riffgrund I Holding A/S (5) (7)
DONG Energy Sales GmbH 3 4
EG] A/S 50 0
EG) F&B A/S 1 34
MIG Business Development A/S 0 1
Storrun Vindkraft AB (1) 15

I alt . 48 47

 

 

 

 

En een sn mn mrs menn . … FE 200"
Udskudt skat 1. januar 5.007 4.492
Valutakursregutering (450) 31
Tilgang langfristede aktiver 0 (211)
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 964 814
Årets udskudte skat indregnet i opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger (117) 130
Regulering vedrørende tidligere år 51 284
Effekt af nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28% til 25% 0 (404)
Overført til aktiver bestemt for salg (7) (129)
enedes se de mmm ME 500

Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiver)
Udskudt skat (forpligtelser)

 

Ud 31. december, netto

 

 

13
5.461

5.448

31
5.038

5.007

 

 

 

 

mio. kr. 2008 2007
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver 374 255
Materielle aktiver 6.671 6.623
Andre langfristede aktiver 23 53
Kortfristede aktiver 57 113
Langfristede forpligtelser (2.349) (1.835)
Kortfristede forpligtelser (82) (337)
Genbeskatning 834 911
Skattemæssige underskud (80) (776)
5.448 . 5.007
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen vedrører:
Midlertidige forskelle 411 1.373
Skattemæssige underskud 8.750 7.636
Ikke indregnede udskudte skatteaktiver 31. december 9.161 9.009
Udskudte skatteforpligtelser, der ikke er indregnet i balancen, vedrører:
Midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i datter- og associerede virksomheder 1.465 498

Ikke indregnede udskudte skatteaktiver vedrører primært
uudnyttede underskud i kulbrinteindkomsten. Det skønnes ikke,
at underskuddene vil kunne udnyttes inden for en overskuelig

fremtid.

 

Ikke indregnede udskudte skatteforpiigtelser er ikke indregnet,
idet DONG Energy A/S kan kontrollere, hvorvidt de udløses. Det
er sandsynligt, at forpligtelserne ikke vil blive udløst inden for
en overskuelig fremtid.

 

 

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:

 

 

 

 

 

 

 

2008
Ændring i Overført
Valuta- Tilgang Indregnet Indregnet Regulering skattepct. til aktiver
Balance kursre-  langfriste- i årets iegen- vedrørende fra 28% til bestemt Balance 31.
| mio. kr. 1. januar  gulering de aktiver resultat kapitalen tidligere år 25% forsalg december
Immaterielle aktiver 255 0 0 113 0 6 0 0 374
Materielle aktiver 6.623 (793) 0 945 0 (97) 0 (7) 6.671
Andre langfristede aktiver 53 0 0 (160) 0 130 0 0 23
Kortfristede aktiver 113 (2) 0 21 (81) 6 0 0 57
Langfristede forpligtelser (1.835) 327 0 (595) (77) (169) 0 0 (2.349)
Kortfristede forpligtelser (337) 6 0 97 41 111 0 0 (82)
Genbeskatning 911 0 0 168 0 (245) 0 0 834
Skattemæssige underskud (776) 12 0 375 0 309 0 0 (80)
5.007 (450) 0 964 (117) 51 0 (7) 5.448
2007
Ændring i Overført
Valuta- Tilgang Indregnet  Indregnet Regulering skattepct. til aktiver
Balance 1. kursre- langfriste- i årets iegen- vedrørende fra 28% til bestemt for Balance 31.
mio. kr. januar  gulering de akti resultat kapitalen tidligere år 25% salg december
Immaterielle aktiver 448 0 0 (106) 0 (48) (39) 0 255
Materielle aktiver 5.888 44 0 1.284 (61) 96 (500) (128) 6.623
Andre langfristede aktiver (16) (6) 0 49 0 32 (6) 0 53
Kortfristede aktiver 0 5 0 85 (25) 37 11 0 113
Langfristede forpligtelser (1.553) (10) 0 (542) 198 (29) 101 Q (1.835)
Kortfristede forpligtelser (432) 0 0 (21) 12 74 30 0 (337)
Genbeskatning 249 0 0 534 (8) 128 0 0 911
Skattemæssige underskud (92) (2) (211) (469) 6 (6) (1) (1) (776)

… 4.492 31 (211) 814 130 284 (404) (129) — 5.007

 

 

 

 

 

Retablerings- |
Hensatte forpligtelser 1. januar 4.227
Valutakursreguleringer (268)
Anvendt i året (2)
Tilbageført (114)
Hensat for året 438
Overført til/fra aktiver bestemt for salg 14
Renteelement af retableringsforpligtelser 174

 

Hensatte forpligtelser 31. december

Retableringsforpligtelser vedrører forventede fremtidige om-
kostninger til fjernelse af produktionsanlæg, herunder primært
fjernelse af kraftværker og vindmølleparker, samt retablering af
olie- og gasborepladser. Modværdien af forpligtelserne indreg-
nes under produktionsanlæg (materielle aktiver) og afskrives
sammen med produktionsanlæggene. Årets stigning i retable-
ringsforpligtelser kan henføres til nye olie- og gasborepladser.

Ændringer i skøn har i 2008 påvirket hensatte retableringsfor-
pligtelser med 244 mio. kr.

Forventede forfaldstidspunkter

O-l1år
1-10 år
10 - 20 år
20 - 30 år
30-40 år

Hensatte forpligtelser 31. december

 

2008 2007

 

 

Retablerings-
| Øvrige En I alt forpligtelser Øvrige I alt
1.557 5.784 3.596 933 4.529
(2) (270) 7 0 7
(82) (84) (4) (101) (105)
(493) (607) (304) (331) (635)
246 684 776 1.063 1.839
0 14 (3) (7) (10)
Q 174 159 0 159
1226 565 0 427 1557 5784

 

I øvrige hensatte forpligtelser er indregnet garantiforpligtelser
samt forventede tilbagebetalinger til elforbrugere m.fl. vedrø-
rende verserende retssager og tvister.

Hensatte forpligtelser opgøres som fremtidige forventede udbe-
talinger tillagt et risikotillæg og tilbagediskonteret til nutids-
værdi. Den anvendte diskonteringssats afspejler det generelle
risikofrie renteniveau i det givne land. Intervallet udgør 3,50%
- 6,25%.

 

2008 . 2007
229 69
2.594 3.106
1.612 1.807
627 191
633 611

5.695 5.784

 

 

 

 

Kortfristede Langfristede
gældsforplig- gældsforplig-

   

mk Ser
Obligationslån 160
Realkreditinstitutter 0
Kreditinstitutter i øvrigt 1.952
Leverandørgæld 8.155
Gæld til associerede virksomheder 24
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter,

jf. note 33 14.644
Andre gældsforpligtelser 4.624
Skyldig selskabsskat 420
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for

salg 87
Gældsforpligtelser 31. december . eE

Dagsværdi af obligationslån, realkreditinstitutter og kreditin-
stitutter i øvrigt, der måles til amortiseret kostpris udgør 19.213
mio. kr. (2007: 17.204 mio. kr.). Den regnskabsmæssige værdi
udgør 19.123 mio. kr. (2007: 17.215 mio. kr.) Dagsværdien er
opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags-

og rentebetalinger ved anvendelse af koncernens aktuelle
lånerente som diskonteringssats. Øvrige gældsposter indregnes
til en værdi, der tilnærmelsesvis modsvarer dagsværdien af
gældsposterne.

Kortfristede gældsforpligtelser, bortset fra dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, forfalder inden 1 år efter regnskabs-
årets udløb. Restløbetiden for afledte finansielle instrumenter
fremgår af note 33.

DONG Energy havde pr. 31. december 2008 lån på i alt 7.112
mio. kr. fra den Europæiske Investeringsbank og den Nordiske
Investeringsbank til finansiering af visse aktiver, herunder

2008 2007

Kortfristede Langfristede
gældsforplig- gældsforplig-

 

telser | l alt telser telser T alt
7.734 7.894 0 7.923 7.923
1.258 1.258 6 1.258 1.264
8.019 9.971 2.506 5.522 8.028
0 8.155 5.488 0 5,488

70 94 36 0 36

0 14.644 6.933 0 6.933
1.554 6.178 5.319 1.020 6.339
0 420 39 0 39

0 87 586 0 586
18.635 48.701 20.913 15.723 36.636

 

søgasledninger, Avedøreværket og offshore vindmølleparkerne
Barrow Offshore Wind, Horns Rev I, Horns Rev 2 samt Nysted
Havmøllepark. Disse multilaterale finansielle institutioner tilby-
der bl.a, lån til medfinansiering af infrastruktur- og energipro-
jekter på favorable vilkår og med en løbetid, der ofte overstiger
dem, der normatt kan opnås på det kommercielle bankmarked.
I forbindelse med gælden til den Europæiske Investeringsbank,
som pr. 31. december 2008 i alt udgjorde 5.548 mio. kr., kan
koncernen blive mødt med krav om sikkerhedsstilletse, hvis
Moody's eller S&P nedjusterer DONG Energy A/S' rating til
under henholdsvis Baal eller BBB+.

Der er herudover ikke knyttet særlige krav eller betingelser til
koncernens finansieringsaftaler. Pantsætninger i forbindelse
med lån fremgår af note 37.

For oplysninger om koncernens procedurer og politikker for
kapitalstyring henvises til ledelsesberetningen side 10 og 43.

 

 

Forfaldstidspunkter for finansielle gældsforpligtelser inklusiv rentebetalinger:

Betalings-
forpligtelse 2009 2010 2011 2012 2013 Efter 2013

 

2008

Regnskabs-

mæssig

Mk nunne . værdi
Obligationslån 7.894
Realkreditinstitutter 1.258
Kreditinstitutter i øvrigt 9.971
Leverandørgæld 8.155
Gæld til associerede virksomheder 94
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 14,644
Andre gældsforpligtelser 6.178
Skyldig selskabsskat 420
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 87

48.701

Forfaldsfordelingen er baseret på udiskonterede pengestrømme
på finansielle gældsforpligtelser. For forfaldsfordeling på ne-
gative afledte finansielle instrumenter henvises til note 33. Til

8.928 466 301 4.312. 3.849 0 0
1.578 64 64 64 64 1.322 0
12.168 2.289 524 857 963 2.276 5.259
8,155 8.155 0 0 0 0 0
94 94 0 0 0 0 0
6.178 6.178 0 0 0 0 0
420 420 0 0 0 0 0
87 87 0 0 0 0 0

37.608 17753 889 5233 4.876 3.598 — 5.259

 

afdækning af rente- og valutarisici på koncernens tåneportefølje
er der anvendt afledte finansielle instrumenter.

 

2007
Regnskabs-

mæssig  Betalings-
mio. kr. … værdi forpligtelse 2008 2009 2010 2011 2012 Efter 2012
Obligationslån 7.923 9.260 308 304 459 4.340 3.849 0
Realkreditinstitutter 1.264 1.587 60 54 54 54 54 1.311
Kreditinstitutter i øvrigt 8.028 9.779 2.805 820 442 775 862 4.075
Leverandørgæld 5.488 5.488 5.488 0 0 (9) 0 0
Gæld til associerede virksomheder 36 36 36 0 0 0 0 0
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 6.933 -
Andre gældsforpligtelser 6.339 6.339 6.339 0 0 0 0 0
Skyldig selskabsskat 39 39 39 0 0 0 0 0
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 586 586 586 0 0 0 Q 0

36.636

33.114 15661 1178 955 5169 4765 5.386

 

 

 

Finansiel leasing

Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i gæld til kreditinstitutter:

 

 

2008 2007
Minimums- Minimums-

mio.kr. leasingydelser Renteelement Nutidsværdi leasingydelser Renteelement Nutidsværdi
O-i1år 33 (6) 27 23 0 23
1-5 år 168 (22) 146 64 (5) 59
>5 år 0 0 0 99 (24) 75

201 (28) 173 |. 186 (29) . 157
Regnskabsmæssig værdi 31. december 184 157

I beregningen af nutidsværdien af minimumsleasingydelserne
er anvendt en markedsrente på balancedagen for tilsvarende
leasingaftaler. I henhold til leasingkontrakterne er der ingen

betingede leasingydelser. Koncernens øvrige indgåede leasing-
aftaler er nærmere beskrevet i note 35.

 

 

 

 

Skyldig selskabsskat 1. januar, netto

Valutakursreguleringer

Reguleringer aktuel skat vedrørende tidligere år

Betalinger vedrørende tidligere år

Årets aktuelle skat

Årets aktuelle skat fra opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger
Aktuel skat fra ikke-konsoliderede selskaber

Betalinger vedrørende året

Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg

Skyldig selskabsskat 31. december, netto

 

 

Selskabsskat 31. december indregnes således:
Tilgodehavende selskabsskat (aktiver)
Skyldig selskabsskat (passiver)

Skyldig selskabsskat 31. december, netto

2008 2007
(714) (53)
(4) (3)

13 (211)
661 286
1.874 278
1.004 (639)
(2) 0
(2.418) (369)
(S) 3)
409 (714)
11 753
420 39

409

(714)

 

 

 

mio. kr.

Resultat af primær drift (EBIT)

Af- og nedskrivninger

Afskrivning af købte CO,-kvoter

Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA)

Øvrige korrektioner

Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital

Ændring i varebeholdninger

Ændring i tilgodehavender fra salg
Ændring i øvrige tilgodehavender
Ændring i leverandørgæld

Ændring i andre gældsforpligtelser
Ændring i driftskapital

Pengestrømme fra primær drift

2008 2007
8.004 4.783
6.093 4.917

(475) (94)
13.622 9.606
340 1.607
13.962 11.213
(1.133) (172)
(2.359) (2.267)
(583) 2.019
2.838 964
276 (1.786)
(961) (1.242)
13.001 9.971

 

Pengestrømme fra efterforskningsaktiviteter udgør -946 mio. kr.

(2007: -566 mio. kr.).

 

Køb af dattervirksomheder i 2008

DONG Energy har ikke foretaget væsentlige virksomhedskøb i
2008. Der er udløst en yderligere købesum på 125 mio. kr. for
de i 2006 erhvervede virksomheder, som allokeres til goodwill.
Købesummen er betatt i 2008.

Køb af dattervirksomheder i 2007

DONG Energy har ikke foretaget væsentlige virksomhedskøb i
2007. Årets betaling på 6.683 mio. kr. relaterer sig til betaling af
skyldig købesum ved køb af dattervirksomheder i tidligere år, og
vedrører primært køb af KE Drift A/S inklusiv selskabets aktier i
DONG Energy Power A/S (tidligere Energi E2 A/S).

 

 

 

mio. kr.

SEE JONES SNEBDERDEN SDRAM SAESESSE SENSE NSEDUSDAESESSANEABENE DAS MANDE ARDEN Sne HUNDENE TATE PADDER

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Andre langfristede aktiver
Andre kortfristede aktiver
Langfristede forpligtelser
Andre kortfristede forpligtelser
Ikke likvide transaktioner

ÅAvance ved salg af virksomheder

Salgssum
Modtaget vedrørende tidligere års salg
Minoritetsinteressers andel af salgssum

Heraf tilgodehavende salgssum

Kontant salgssum

 

 

 

2008 2007
14 859
2.091 5.374
6 44
284 537

(442) (2.337)

(138) (1551)
(300) 521
917 29
2.432 3.476
0 1.458
(48) 0
(10) 0

. 2374 4934

 

Salg af virksomheder i 2008

Salg af virksomheder i 2008 omfatter Regionale Net.dk A/S (132
kV transmissionsnettet i Nordsjælland), EnergiGruppen Jylland
A/S, EnergiGruppen Jylland Varme A/S, EnergiGruppen Jylland
Vand A/S, EGJ Udvikling A/S samt de græske selskaber Energi
E2 Aiolika Parka Karystias EPE og Energi E2 Aioliki S. A. (græske
vindaktiviteter).

Avancen ved salgene er opgjort til 477 mio. kr. for 132 kV trans-
missionsnettet, 99 mio. kr. for selskaberne i EnergiGruppen Jyl-
land og 41 mio. kr. for de græske vindaktiviteter. Herudover er der
udløst en købesumsregulering på 300 mio. kr. vedrørende salget

af Energi E2 Renewables Ibericas S. L. (de spanske vindaktivi-
teter) i 2007.

Salg af virksomheder i 2007

Salg af virksomheder i 2007 omfatter Energi E2 Renewables
Ibericas S. L. og Dublin Waste to Energy (Holdings) Limited (51%
af aktierne). Avancen ved salgene er opgjort til -3 mio. kr. for
Energi E2 Renewables Ibericas S. L. og 0 kr. for Dublin Waste to
Energy (Holdings) Limited. Herudover er indtægtsført 32 mio. kr.
og modtaget betaling på 1.458 mio. kr. vedrørende salget af LL.
Torup Gaslager A/S i 2006.

 

 

 

 

mio. kr. 2008 2007
Værdipapirer med begrænset kursrisiko, som indgår i den løbende likviditetsstyring 753 134
Likvide beholdninger, der frit kan disponeres over 2.827 2.507
Kassekreditter, som indgår i den løbende likviditetsstyring (1.211) (861)
Likvider 31. december 2.369 1.780
Likvide beholdninger 31. december kan specificeres i følgende balanceposter:

Likvide beholdninger der frit kan disponeres over 2.827 2.507
Likvide beholdninger der ikke frit kan disponeres over 216 55
Likvide beholdninger 31. december 3.043 2.562
Kortfristet del af kreditinstitutter 31. december kan specificeres som følger:

Kassekreditter (1.211) (861)
Øvrige kreditinstitutter (741) (1.645)
Kortfristet del af kreditinstitutter 31. december (1.952) (2.506)
Likvide beholdninger, der ikke frit kan disponeres over, omfatter instrumenter samt likvider indbetalt fra brugerne af olierørled-

primært likvider stillet til sikkerhed for handel med finansielle ningen i Nordsøen til brug for vedligeholdelse af rørledningen.

 

 

Modpartsrisici

mio. kr.
12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

  

0

Øvrige Clearings
centraler

Finansielle risici

Modpartsrisici

Ovenstående figur giver et samlet billede af kreditkvaliteten på
markedsværdien af afledte finansielle instrumenter, likvide be-
holdninger samt tilgodehavender fra salg pr. 31. december 2008
i DONG Energy-koncernen baseret på den enkelte modparts
rating hos Standard & Poor's og Moody's. De angivne beløb
indeholder ikke netting af positive og negative værdier samt
eventuelle sikkerhedsstillelser, hvorfor figuren ikke er udtryk for
den egentlige kreditrisiko.

Størstedelen er koncentreret i kategorien af ”AA/Aa” og ”A/A"
ratede modparter, som dækker DONG Energys handel med
store internationale energiselskaber og banker. Handlen er her
reguleret af standard aftaler, som EFET og ISDA aftaler, der
indeholder kredit- og netting bestemmelser. Herudover foreta-
ges en væsentlig del af DONG Energys handel via børser, hvor
der løbende stilles sikkerhed for deltagernes forpligtelser og al
afregning foregår gennem clearings centraler uden kreditrisiko
og rating.

Likvide beholdninger udgør en mindre andel og er fortrinsvis
placeret hos de førende danske banker. Gruppen ”Øvrige”
består for størstedelens vedkommende af salgstilgodehavender
hos kunder, såsom slutbrugere og forsyningspligtkunder.

AAA/Aaa

   

AA/Aa A/A BBB/Baa

Følsomhedsanalyse vedrørende finansielle instrumenter

I nedenstående tabel er vist koncernens følsomhed overfor ud-
sving i råvarepriser, valutakurser og rentesatser målt som effekt
på henholdsvis resultat og egenkapital ved en prisstigning eller
et prisfald på koncernens finansielle instrumenter på balance-
dagen. Der er anvendt en før skat betragtning.

I tabellen er medtaget de risici, som ledelsen anser for væ-
sentligst for koncernen. Koncernen opgør og styrer ligeledes
valutarisikoen overfor EUR, men da prisudsving mellem DKK og
EUR er små, er risikoen ikke vurderet væsentlig.

I analysen er valgt at vise følsomheden ved en relativ prisæn-
dring på 10%, idet dette svarer til den gennemsnitlige årlige
volatilitet for de underliggende risici. Nogte af risiciene har hi-
storisk svinget med lidt mere end 10%, mens andre har svinget
med lidt mindre, og 10% udsving er derfor vurderet som et godt
gennemsnit for prisændringer.

 

|

Skønnet resultateffekt

 

31. december 31. december
Rise Prisændring se RT RE 200
Olie og gas + 10% 82 74 (850) (640)
- 10% (50) (76) 862 679
EL + 10% 440 476 (79) (16)
- 10% (440) (477) 79 16
Kul + 10% (163) (165) 125 52
- 10% 163 165 (126) (52)
USD + 10% (79) (72) (207) (355)
-10% 79 72 207 355
GBP + 10% 120 51 91 (34)
- 10% (120) (51) (91) 34
NOK + 10% (149) 21 - -
- 10% 149 (21) - -
SEK + 10% 40 68 (81) (109)
- 10% (64) (68) 139 109
Rente 100 basispunkter 8 - 212 24
Skønnet resultateffekt

Den viste resultateffekt er påvirkningen fra finansielle instru-
menter, som er åbentstående på balancedagen, og som har
resultatpåvirkning i det aktuelle regnskabsår. Som finansielle
instrumenter indgår her foruden afledte finansielle instrumen-
ter på råvarer, valuta og renter også tilgodehavender og gæld i
fremmed valuta.

Det skal bemærkes, at de viste følsomheder alene omfatter kon-
cernens finansielle instrumenter og således ikke er repræsenta-
tiv for koncernens samtede risikobillede i relation til råvarepri-
ser og valutakurser. Endvidere udtrykker følsomhederne alene
effekten af ændringerne på balancedagen og ikke gennem en
hel regnskabsperiode.

Skønnet egenkapitaleffekt

Den viste effekt på egenkapitalen er påvirkningen fra finansielle
instrumenter, som er åbentstående på balancedagen, og som
påvirker egenkapitalen på balancedagen eksklusiv instrumen-
ter, der påvirker resultatopgørelsen. Som finansielle instru-
menter indgår her afledte finansietle instrumenter på råvarer,
valuta og renter, som regnskabsmæssigt behandles som sikring
af pengestrømme. Dog er nettoinvesteringer samt tilhørende

Skønnet effekt på egenkapitalen

afdækninger af nettoinvesteringer i udenlandske datterselska-
ber ikke medtaget, da effekten fra summen af investeringen og
afdækningen betragtes som neutrat overfor prisændringer.

For en uddybning af koncernens nettoinvesteringer og og
afdækning heraf henvises til note 33.

Den viste effekt fra en renteændring på 100 basispunkter er
det beløb, som koncernens egenkapital påvirkes med, hvis hele
rentekurven stiger med 100 basispunkter.

 

 

 

Koncernen anvender afledte finansielle instrumenter som led
i risikostyring, handel og positionstagning.

2008

mio. kr.

Råvarer:

Olieswaps Positive
Negative

Olieoptioner Positive
Negative

Gasswaps Positive
Negative

Elswaps Positive
Negative

Eloptioner Positive
Negative

Kulterminsforretninger Positive
Negative

Valuta:

Valutaterminskontrakter Positive
Negative

Valutaswaps Positive
Negative

Valutaoptioner Positive
Negative

Renter:

Renteswaps Positive
Negative

or ms

Negative 31. december

 

Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter

 

 

2009 200 2011 2012-2013 Efter 2013 I alt
525 136 26 2 0 689
(255) (26) (8) 3) 0 (292)
1.157 897 464 917 0 3.435
(6) (24) 0 0 (30)
3.006 688 83 0 3.777
(2.515) (493) (71 0 (3.079)
6.709 1.570 493 428 1.074 10.274
(6.132) (1.322) (299) (111) 0 (7.864)
0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0
1.718 177 2 0 0 1.897
(1.852) (320) (124) 0 0 (2.296)
1.068 152 0 0 0 1.220
(396) (108) (28) 0 0 (532)
40 37 0 71 28 176
(10) (8) (3) 0 (147) (168)
31 0 0 0 0 31
(4) 0 0 0 0 (4)

12 2 152 42 210
(12) (3) 0 (191) (173) (379)
14.266 3.659 1.070 1.570 1.144 21.709
(41182) (2.304) (533) | (305) (320) (14.644)

 

 

For renteswaps afspejler aldersfordelingen det forventede udløbstidspunkt på de enkelte kontrakter.

 

 

2007

Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter

 

 

 

 

mio. kr. EN 2008 . 2009 HE 2010 2011 - 2012 Efter 2012 I alt
Råvarer:
Olieswaps Positive 29 0 0 Q 0 29
Negative (436) (316) (245) (121) 0 (1.118)
Olieoptioner Positive 29 26 32 12 0 99
Negative 0 0 0 0 0
Gasswaps Positive 983 247 6 0 1.236
Negative (851) (189) (1) 0 0 (1.041)
Elswaps Positive 2.274 490 228 284 847 4.123
Negative (2.167) (280) (77) (32) 0 (2.556)
Eloptioner Positive 0 2 0 0 0 2
Negative 0 (29) 0 0 0 (29)
Kulterminsforretninger Positive 1.826 274 12 0 0 2.112
Negative (1.704) (154) (7) 0 0 (1.865)
Valuta:
Valutaterminskontrakter Positive 265 8 4 0 0 277
Negative (56) 0 0 0 (56)
Valutaswaps Positive 46 37 6 18 0 107
Negative (36) (16) (11) (20) (180) (263)
Valutaoptioner Positive 10 0 0 Q 0 10
Negative 0 0 0 0 0 0
Renter:
Renteswaps Positive 1 12 11 13 37
Negative (5) 0 0 0 0 (5)
Positive 31. december 5.463 1.096 . 288 325 860 8.032
Negative 31. december . (5.255) (984) (341) (173) (180) (6.933)

 

For renteswaps afspejler aldersfordelingen det forventede udløbstidspunkt på de enkelte kontrakter.

 

 

 

Sikring af fremtidige pengestrømme:

2008

mio. kr.

Råvarer:

Olieswaps
Olieoptioner
Gasswaps

Elswaps
Kulterminsforretninger
Valuta:
Valutaterminskontrakter
Valutaswaps
Valutaoptioner

Lån i fremmed valuta
Renter:

Renteswaps

Afledte finansielle
instrumenter i alt

Forventet tidspunkt for overførsel til resultatopgørelsen

 

Beregnings-
mæssig hoved- Indregnet på
stol, netto Dagsværdi egenkapitalen 2009 2010 2011 Efter 2011
4.292 378 406 288 93 21 4
15,326 3.404 3.048 896 775 542 835
208 (11) (13) (13) 0 0 0
5.149 970 228 155 19 30 24
2.029 (443) (389) (120) (147) (122) 0
6.023 (75) 101 16 143 (89) 31
501 78 89 41 45 3
1.277 27 0 0 0
101 42 42 42 0
4.052 (104) (46) 27 12 12 (97)
38.958 | 4.266 3.466 1.332 940 397 797

 

Ineffektivitet vedrørende råvaresikring indgår i posten effekt af
økonomisk sikring med -206 mio. kr. (2007: -355 mio. kr.), jf.

47 mio. kr. (2007: 50 mio. kr.)

note 4. Inettektivitet af rente- og valutasikring udgør i 2008

 

 

2007

Forventet tidspunkt for overførsel til resultatopgørelsen

 

 

 

Beregnings-
mæssig hoved- Indregnet på

mio.kr BENENE stol, netto Dagsværdi egenkapitalen NEN 2008 2009 2010 Efter 2010
Råvarer:
Olieswaps 4.859 (1.109) (1.109) (427) (316) (245) (121)
Olieoptioner 5603 99 (49) (49) 0 0 0
Gasswaps 435 (2) (12) 3 (15) 0 0
Elswaps 2.486 (156) (253) (177) (58) (9) (9)
Kulterminsforretninger 235 204 241 134 103 4 0
Valuta:
Valutaterminskontrakter 3.707 123 367 239 67 55 6
Valutaswaps 663 62 61 23 33 0
Valutaoptioner 263 10 14 14 0 0
Lån i fremmed valuta 194 194 91 46 45 0
Renter:
Renteswaps 1.358 (6) 130 32 28 21 49
Afledte finansielle
instrumenter i alt 19.803 Nee (581) (519) . (162) (113) . (169) (75)
Sikring af dagsværdier 2008 2007
FE Afdækket ved —— Afdækket ved

Tilgode- Gældsfor- sikrings- Netto- Tilgode- Gældsfor- sikrings- Netto-
me mm evender… pgtelser instrumenter —= position — havender — pligtelser instrumenle — position
Valuta:
EUR 18.897 (22.971) 6.706 2.632 6.561 (13.286) 3.728 (2.997)
USD 5.510 (4.691) 1.528 2.347 4.275 (7.764) 1.566 (1.923)
GBP 2.688 (1501) 0 1.187 1.432 (926) 0 506
SEK 692 (50) 0 642 708 (33) 0 675
NOK 398 (2.036) 0 (1.638) 853 (578) 0 275
Øvrige 117 (27) 0 90 139 (21) 0 118

28.302 En (31276) 5 8.234 |. 5.260 13.968 (22.608) 5.294 . (3.346)

 

 

Sikring af nettoinvesteringer
i udenlandske dattervirksom-

 

 

 

 

heder 2008 2007
| Kursre- —— Kursre-
Investering gulering Investering gulering
inkl. egenka- Sikret indregnet i inkl. egenka- Sikret indregnet i
pitallignende beløb Netto- — egenkapi- pitallignende beløb Netto- — egenkapi-
sem mr valuta Position talen an …M…ivelute position  — talen
Valuta:
NOK 9.237 (3.064) 6.173 (1.193) 12.021 (4.390) 7.631 259
SEK 2.085 (34) 2.051 (412) 2.343 0 2.343 (57)
GBP 3.224 (1.845) 1.379 (289) 2.778 (2.194) 584 (113)
EUR 936 0 936 (1) 818 0 818 0
PLN 478 (261) 217 (4) 441 (383) 58 8
15.960 (5.204) 10.756 (1.899) 18.401 (6.967) 11.434 i ao
Handelsportefølje og økonomisk sikring 2008 2007
| Beregnings- ' Beregnings- |
mæssig mæssig
ER ea hovedstol, netto Dagsværdi hovedstol, netto Dagsværdi
Olieswaps 164 19 68 20
Olieoptioner 192 1 167 0
Gasswaps 2.358 709 1.720 197
Elswaps 8.671 1.440 7.810 1.723
Eloptioner 0 0 275 (27)
CO, 26 (8) 14 6
Kutterminsforretninger 40 44 157 43
Renteswaps 7.566 (50) 0 0
TOT mm 355  nmmmi2ti  —  .….1:962

I ovenstående indgår en særlig langvarig finansiel aftale om
køb af el med udløb i 2020, Aftalen er indregnet til en skønnet
markedsværdi pr. 31. december 2008 på 1.701 mio. kr. (2007:
1.713 mio. kr.), opgjort på baggrund af markedsdata og forvent-

ninger til langsigtede priser for el, kul og valutakurser på USD,
og EUR. Urealiseret værdiregulering pr. 31. december 2008
indgår i nettoomsætningen for 2008 med 194 mio. kr. (2007:

134 mio. kr.).

 

 

Fællesledede aktiver

DONG Energy har andele i en række licenser indenfor efter-
forskning af otie og gas. Koncernen behandler licensandelene
som fællesledede aktiver.

Koncernens ejerandele i licenser indenfor efterforskning af olie
og gas fremgår af oversigt i note 41.

Der henvises til note 36 om eventualforpligtelser knyttet til
koncernens fællesledede aktiver, herunder licenser indenfor
efterforskning af olie og gas.

Koncernens indregnede andel af indtægter, omkostninger, akti-
ver og forpligtelser i licenser indenfor efterforskning af olie
og gas er som følger:

 

 

mio. kr. 2008 2007

Indtægter 0 0

Omkostninger (946) (566)
Aktiver pr. 31. december 2.941 2.132

Gældsforpligtelser pr. 31. december

149 76

 

 

Fællesledede virksomheder
DONG Energy har ejerandele i fællestedede virksomheder, som
driver vindmølleparker, geotermiske anlæg og gaslagre mv.

Koncernens ejerandele i fællesledede virksomheder fremgår af
oversigt i note 42.

mio. kr.

   

Indtægter

Omkostninger

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver

Aktiver pr. 31. december

Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser

Gældsforpligtelser pr. 31. december

Der henvises til note 36 om eventualforpligtelser knyttet til
koncernens andele i fællesledede virksomheder.

Koncernens indregnede andel af indtægter, omkostninger, akti-
ver og forpligtelser i fællesledede virksomheder er som følger:

 

2008 2007
583 530
(354) (300)

2.396 2.765
243 251
2.639 3.016
411 356
167 281

578 637

 

 

 

mio. kr.

 

0-1år
1-5år

> 5år

Minimums leasingydelser

Minimums leasingydelser ved fremleje af operationelt leasede aktiver

Netto minimums leasingydelser

DONG Energy har indgået operationelle leasingkontrakter, der
omfatter leje af en borerig i perioden 2008 - 2011, naturgasla-
ger i Tyskland i perioden 2008 - 2023, leje af erhvervslejemål i
perioden 2007 - 2012 samt leasing af biler, hvoraf sidstnævnte
løber over en periode op til 5 år.

Koncernen har indgået aftale om operationel leasing af yder-
ligere et naturgaslager i Tyskland for perioden 2010 - 2018.

 

 

2008 2007
562 176
1.241 1.608
689 1.131
2.492 2.915
44 0

2.448 2.915

 

Minimumsleasingydelserne udgør 569 mio. kr. og indgår ikke

i opgørelsen ovenfor af minimumsleasingydelser vedrørende
påbegyndte leasingarrangementer.I 2008 er indregnet 87 mio.
kr. (2007: 55 mio. kr.) i resultatopgørelsen vedrørende operatio-
nelle leasingydelser. DONG Energy har ikke fremlejet operatio-
nelt leasede aktiver i 2008.

 

 

Eventualaktiver

Væsentlige ikke indregnede eventualaktiver omfatter udskudte
skatteaktiver for 9,2 mia. kr. (2007: 9,0 mia. kr.). Der henvises til
note 24.

DONG Energy har rejst krav mod enkelte samhandelspartnere.
Det er ledelsens opfattelse, at kravene er berettigede, og at
koncernen vil blive tilkendt erstatning for det opgjorte tab. Der
er dog ikke foretaget indregning heraf, idet aktivets eksistens
afhænger af flere usikre fremtidige begivenheder, som er uden-
for DONG Energy koncernens kontrol.

Eventualforpligtelser

Erstatningsforpligtelser

Ifølge lovgivningen er DONG Energy's naturgasselskaber,
DONG Oil Pipe A/S, DONG E&P A/S samt DONG E&P Grønland
A/S pålagt en generet erstatningspligt for skader forvoldt ved
selskabernes olie- og naturgasaktiviteter, selv om skaderne sker
ved hændelige uheld (objektivt ansvar). Der er tegnet sædvan-
lig forsikring til imødegåelse af erstatningskrav.

Garantier

DONG Energy A/S har stillet garanti over for Økonomi- og
Erhvervsministeriet for opfyldelsen af alle forpligtelser over for
Den Danske Stat eller tredjemand, som pådrages DONG E&P
A/S som medindehaver af de licenser, selskabet deltager i,
uanset om forpligtelserne påhviler DONG E&P A/S alene eller
solidarisk med andre. Garantien kan dog højst gøres gældende
for et beløb, der svarer til det dobbelte af DONG E&P's andel af
hver forpligtelse.

DONG Energy A/S har som betingelse for opnåelse af godken-
delse til deltagelse i efterforskning og produktion af kulbrinter
på den norske, britiske, grønlandske og færøske kontinentalsok-
kel, afgivet den af de lokale myndigheder sædvanligt krævede
selvskyldnergaranti. Garantien omfatter forpligtelser og ansvar,
som DONG E&P-koncernen måtte ifalde eller påtage sig i
forbindelse med efterforsknings- og produktionsaktiviteterne.
Garantien er ikke maksimeret, og DONG E&P-koncernen hæfter
solidarisk med de øvrige deltagere for forpligtelser.

DONG Energy deltager via dattersetskaber og joint ventures i
produktion af og efterforskning efter olie og naturgas, opførelse
og drift af vindmølleparker, geotermiske anlæg og naturgasan-
læg. Koncernen har afgivet garantier og selvskyldnerkautioner
vedrørende opførelse og drift af anlæg, lejeaftaler, nedtagnings-
forpligtelser, købs- og salgsaftater m.m.

Som led i koncernens aktiviteter har DONG Energy i tillæg til
førnævnte afgivet garantier og selvskyldnerkautioner for en
række øvrige kontraktlige forpligtelser. Indgåede garantiforplig-
telser udgør 580 mio. kr. (2007: 438 mio. kr.).

Solidariske hæftelser

DONG Energy koncernen indgår i en række joint ventures,
herunder projekter inden for vedvarende energi samt licenser til
produktion af og efterforskning efter olie og naturgas. Koncer-
nens selskaber hæfter solidarisk med de øvrige deltagere for
forpligtelser under indgåede aftaler.

DONG Energy Power A/S hæfter som interessent for økonomi-
ske tab i visse kraftvarmeværker.

Retssager

DONG Energy er part i sager vedrørende konkurrencemyndig-
hedernes påstand om, at Elsam A/S, Elsam Kraft A/S og Energi
E2 A/S i perioder har opkrævet for høje priser på det danske
engros-elmarked. Elsam Kraft A/S og Energi E2 A/S indgår efter
en fusion i 2008 i DONG Energy Power A/S.

Konkurrenceankenævnet har konkluderet at Elsam A/S og
Elsam Kraft A/S i perioden 1. juli 2003 til 31. december 2004 og
i perioden 1. januar 2005 til 30. juni 2006 i et vist omfang mis-
brugte sin dominerende position på markedet for engros-elsalg
i Vestdanmark ved at afkræve for høje priser. DONG Energy er
uenig i de trufne afgørelser og har indbragt sagerne for Sø- og
Handelsretten.

En gruppe elforbrugere har ved Sø- og Handelsretten rejst krav
om erstatning på op til 4,4 mia.kr. med tillæg af renter i forbin-
delse med ovennævnte sager om for høje priser i Vestdanmark.

 

 

 

Da der i sagens natur knytter sig betydelig usikkerhed til
sagernes udfald, er der indregnet en hensættelse på 298 mio.
kr. opgjort på baggrund af Konkurrencerådets beregning af
forbrugernes tab.

Konkurrencerådet er ved at undersøge om Energi E2 A/S i
perioden 1. juli 2003 til 31. december 2005 har misbrugt en do-
minerende stilling på markedet for engros-elsalg i Østdanmark
ved at afkræve for høje priser. Ledelsen vurderer ikke, at der på
nuværende tidspunkt er grundlag for at foretage hensættelser
til tab,

 

Kontraktlige forpligtelser

Koncernen har indgået forpligtende aftaler med leverandører
om anskaffelse af materielle aktiver. De samlede forpligtelser
udgør 11,4 mia. kr. (2007: 11,2 mia. kr.), og vedrører primært
aftaler om investeringer i vindmølleparker, kraftværker og
bygninger.

DONG E&P-koncernen er deltager i en række licenser til
produktion af og efterforskning efter olie og naturgas. DONG
Energy har gennem deltagelse i disse licenser påtaget sig
investeringsforpligtelser på 559 mio. kr. DONG Energy har
endvidere påtaget sig investeringsforpligtelser vedrørende
koncernens efterforskningslicenser på 45 mio. kr.

DONG Energy deltager i joint ventures, og har gennem delta-
gelse i disse påtaget sig investeringsforpligtelser på 195 mio.

I forbindelse med koncernens indgåede samarbejdsaftaler ved
joint ventures m.m. verserer der en række mindre sager, der
enkeltvis og samlet ikke vurderes at kunne have indflydelse på
koncernens økonomiske stilting. Herudover er koncernen part
i en række retssager og juridiske tvister, der hverken enkeltvis
eller samlet har betydning for koncernens økonomiske stilling.

kr. (2007: 292 mio. kr.) DONG Energy har endvidere påtaget sig
investeringsforpligtelser vedrørende koncernens joint ventures
på 232 mio. kr.

Koncernen er tillige part i en række længerevarende købs- og
salgsaftaler, der er indgået som led i koncernens almindelige
drift. Afviklingen af disse aftaler forventes ikke at påføre koncer-
nen økonomiske tab udover de i balancen allerede indregnede
forpligtelser.

Sikkerhedsstillelser

Til sikkerhed for realkreditlån med en restgæld på 1.252 mio. kr.
(2007: 1.258 mio. kr.), er der udstedt pantebreve med pant i fire
centrale kraftværker med en regnskabsmæssig værdi på 3.704
mio. kr. (2007: 3.930 mio. kr.). I 2007 var der tillige udstedt
pantebrev med pant i ejendomme på 249 mio, kr.

 

 

 

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse på koncer-
nen omfatter Den Danske Stat ved Finansministeriet, som ejer
73% af moderselskabet.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter
bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i moderselska-
bet, associerede virksomheder og joint ventures samt disse
personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter
omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har
væsentlige interesser. Transaktioner med disse gennemføres
på markedsmæssige vilkår. Ledelsesvederlag til bestyrelse og
direktion fremgår af note 5.

Nærtstående parter omfatter endvidere koncernens associerede
virksomheder dvs. virksomheder, hvor DONG Energy-koncernen
har betydelig indflydelse. Transaktioner med associerede virk-
somheder gennemføres på markedsvilkår.

Den Danske Stat

Nærtstående parter omfatter ligeledes joint ventures dvs.
virksomheder, som DONG Energy-koncernen leder i fællesskab
med øvrige joint venture deltagere. Transaktioner med joint
ventures gennemføres på markedsvilkår.

Der henvises til note 42 for en oversigt over koncernens as-
socierede virksomheder og joint ventures.

Som led i den almindelige drift sælger DONG Energy sine
produkter til nærtstående parter på markedsvilkår.

Koncernen har i regnskabsåret haft nedenstående transaktio-
ner med nærtstående parter. Disse transaktioner ekskluderer
selskabsskatter, A-skatter mv., moms samt øvrige sædvanlige
transaktioner med Den Danske Stat, herunder ministerier mv.,
og virksomheder kontrolleret af Den Danske Stat.

Associerede virksomheder Joint ventures

 

mio. kr. 2008 2007 2008 2007 2008 2007
Udtoddet udbytte (1.072) (1.436) 0 (7) - -
Modtaget udbytte - - 28 49 127 273
Kapitaltransaktioner, netto - - (16) 0 - -
Salg af varer og tjenesteydelser - - 591 477 151 47
Køb af varer og tjenesteydelser - - (165) (99) (48) (51)
Rørlednings- og dispensationsafgift (2.137) (1.831) - - - -
Offentlige tilskud 300 404 - - - -
Renter, netto - - 28 18 16 7
Tilgodehavender - - 611 677 95 148

Gæld ”

- 94 36 135 18

 

Bevillinger fra Den Danske Stat

DONG Energy har fra Den Danske Stat og i henhold til natur-
gasforsyningsloven $8 10 og 59 modtaget bevillinger til lagring
og distribution af naturgas. Bevillingerne er givet for en periode
frem til 2023.

DONG Energy har endvidere i henhold til naturgasforsyningsto-
vens 88 24, 25 og 59 modtaget bevilling til at drive naturgasfor-
syningsvirksomhed på de i naturgasforsyningslovens fastsatte
betingelser. Bevillingen udløber i 2013.

DONG E&P A/S har deltaget som partner i alle efterforsk-
ningslicenser, der er givet i Danmark siden 1984. Til og med
5. udbudsrunde har selskabet deltaget i alte licenser med en
betalende andel på normalt 20% på tildelingstidspunktet.
DONG E&P A/S har leveret serviceydelser til de licenser, hvor
selskabet deltager.

Koncernen er ved DONG VE A/S og DONG Energy Power A/S
rettighedshaver til efterforskning og indvinding af geotermisk
energi i tre tilladelser. Den ene tilladelse, hvor DONG VE har
100%, omfatter 1/3 af dansk landområde undtagen hoved-
stadsområdet. 2/3 af området blev tilbageleveret i henholdsvis
1998 og 2003, og den sidste 1/3 skal tilbageleveres i 2013. Den
anden tilladelse, hvor DONG VE A/S har 28% og DONG Energy
Power A/S 18%, omfatter hovedstadsområdet. Tilladelsen er
givet 19. februar 2001 og gælder foreløbigt i 15 år. Den tredje til-
ladelse, hvoraf DONG VE A/S har 50%, er givet 11. oktober 2007
og løber foreløbigt til 2016. DONG Energy har i regnskabsåret
leveret serviceydelser som operatør for Hovedstadsområdets
Geotermiske Samarbejde.

Herudover har DONG Energy bevillinger til elproduktion, der
udløber i 2022, bevillinger til eldistribution, som løber indtil
henholdsvis 2022, 2023 og 2025 afhængigt af området for den
relevante bevilling, bevillinger til elforsyningspligtvirksomhed,
som løbende fornyes efter ansøgning, tilladetser til at efter-
forske og indvinde kulbrinter, som almindeligvis løber 6 år i
efterforskningsfasen og derefter 30 år i produktionsfasen samt
bevillinger til at drive vindmølleparker.

Der henvises til note 41 for en oversigt over licenser og væsent-
lige danske bevillinger.

Øvrige transaktioner

DONG Oil Pipe A/S har med de begrænsninger, der følger af
rørledningens kapacitet, pligt til gennem ledningen at transpor-
tere al råolie og kondensat indvundet på dansk kontinentalsok-
kelområde i Nordsøen. Myndighederne kan undtage DONG Oil
Pipe A/S fra pligten i tilfælde, hvor transport gennem rørled-
ningen efter ministerens skøn må anses for uøkonomisk eller
uhensigtsmæssig. I henhold til rørledningsloven har DONG Oil
Pipe A/S en pligt til at betale en afgift til staten på 95% af den
oppebårne fortjeneste. Den betalte afgift til Den Danske Stat
udgjorde 2.011 mio. kr. (2007: 1.727 mio. kr.) Flere af DONG E&P
AJ/S' danske felter er ikke tilsluttet DONG Oil Pipe's rørledning,
og DONG E&P betater som følge heraf dispensationsafgift til
Den Danske Stat. I 2008 er betalt 126 mio. kr. i dispensations-
afgift (2007: 104 mio. kr.)

DONG Energy har i 2008 gennemført salget af Regionale Net.
dk A/S til Energinet.dk, som er ejet af Den Danske Stat. Regio-
nale Net.dk A/S ejer og driver det regionale eltransmissionsnet
(132 kv) i Nordsjælland. Salgsprisen udgjorde 2.046 mio. kr. og
er modtaget i 2008. DONG Energy har andre væsentlige for-
retninger med Energinet.dk på daglig basis i dennes kapacitet
som den danske TSO. Som den danske TSO driver Energinet.
dk de 400 KV eltransmissionsnet i Danmark og det danske
naturgastransmissionsnet, som koncernen bruger til trans-
port af el og naturgas. Desuden sælges elsystemydelser og
naturgaslagerkapacitet til Energinet.dk for at opfylde behovet
for systemintegritet og nødleverancer til det danske el- og
naturgasleverringssystem.

Herudover har der ikke i årets løb, bortset fra normalt ledel-
sesvederlag, været gennemført transaktioner med bestyrelse,
direktion, ledende medarbejdere, Den Danske Stat eller andre
nærtstående parter.

 

 

 

Forslag til ændring af elforsyningsloven (L3)

I oktober 2008 blev der fremsat forslag til ændring af
elforsyningsloven. Lovforslaget var i høring i november, og
på baggrund af høringssvarene var der førstebehandling af
lovforslaget i december. Primo februar 2009 sendte Energi-
styrelsen fem ændringsforslag i høring med høringsfrist til
20. februar 2009. Det forventes, at lovforslaget kommer til
anden- og tredjebehandling i slutningen af marts.
Lovforslaget vil få væsentlige økonomiske konsekvenser for
DONG Energy's eldistributionsvirksomhed, hvis det bliver
vedtaget, og har været en medvirkende årsag til, at der i
årsregnskabet for 2008 er foretaget en nedskrivning.

 

Generelt

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet DONG Energy
A/S samt dattervirksomheder, hvori DONG Energy A/S har
bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og
driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra
dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte el-
ler indirekte at besidde mere end 50% af stemmerettighederne
eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Regulerede virksomheder, der fungerer efter et ”hvile-i-sig-selv-
princip”, og hvor DONG Energy A/S ikke direkte eller indirekte
har adgang til at opnå et afkast eller andre fordele, indgår ikke

i konsolideringen, men måles i stedet til dagsværdi som en
investering under andre kapitalandele.

Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke
bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virk-
somheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller

Vindmølleaftale med Siemens

Den 6. marts 2009 underskrev DONG Energy og Siemens
Energy Sector en aftale om levering af op til 500 offshore
vindmøller. De vindmøller, som leverandøraftalen omfatter,
har en totalkapacitet på op til 1.800 MW, og vil blive sat op
på DONG Energy's kommende offshore vindmølleparker i
Nordeuropa. Godkendelsesprocedurer og økonomien i de
landespecifikke støtteordninger vil være afgørende for hvor
og hvornår de individuelle projekter vil blive bygget.

indirekte at eje eller råde over mere end 20%, men mindre end
50% af stemmerettighederne, idet dette dog baserer sig på

en konkret vurdering af muligheden for at udøve indflydelse.
Såfremt disse virksomheder opfylder kriterierne for fælles
bestemmende indflydelse, betragtes de i stedet som kapitalan-
dele i joint ventures, jf. beskrivelsen under ”Kapitalandele i joint
ventures”.

Ved vurdering af, om DONG Energy har bestemmende, fælles
bestemmende eller betydelig indflydelse, tages højde for poten-
tielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af
moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber
opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Ved konsolideringen
foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkost-
ninger, interne aktiebesiddelser, interne mellemværender og

 

 

udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab
ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urea-
liserede fortjenester ved transaktioner med associerede virk-
somheder og virksomheder med fælles bestemmende indflydel-
se elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden.
Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede
fortjenester, i det omfang, der ikke er sket værdiforringelse.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den for-
holdsmæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af
identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforptigtelser
på overtagelses- eller stiftelsestidspunktet.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes
regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes andel af årets
resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheder, der ikke ejes
100%, indgår som en del af koncernens resultat henholdsvis
egenkapital, men vises særskilt.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i kon-
cernregnskabet fra overtagelses- etler stiftelsestidspunktet.
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsolide-
rede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet henholds-
vis afviklingstidspunktet. Sammenligningstat korrigeres ikke
for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Ophørte
aktiviteter præsenteres dog særskilt, jf. nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår
bestemmende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes
overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsvær-
di på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra
en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor DONG Energy
A/S faktisk opnår kontrol over den overtagne virksomhed.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virk-
somheden og dagsværdien af overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwitl
under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes
minimum årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelses-
test udføres inden udgangen af overtageltsesåret. Ved over-

tagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende
enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringel-
sestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med anden funktionel
valuta end DONG Energy koncernens præsentationsvaluta
(danske kroner) behandles som aktiver og forpligtelser tilhøren-
de den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske
enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultat-
opgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan
henføres til overtagelsen. Såfremt dele af vederlaget er betinget
af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af vederlaget

i kostprisen, i det omfang begivenhederne er sandsynlige, og
vederlaget kan opgøres pålideligt.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen
af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt
opgjorte dagsværdier. Hvis det efterfølgende viser sig, at identi-
ficerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Ef-
fekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og
sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene
som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag,
med mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efter-
følgende realisation af den overtagne virksomheds udskudte
skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestids-
punktet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og
samtidig regulering af den regnskabsmæssige værdi af goodwill
til det beløb, der ville have været indregnet, hvis det udskudte
skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv
på overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dat-
tervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssig e værdi af nettoaktiver inklusiv goodwill på
salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder og associerede virksomheder indregnes i resultatop-
gørelsen i regnskabsposten avance ved salg af virksomheder.

 

 

 

 

Når en virksomhedsovertagelse gennemføres gennem succes-
sive erhvervelser, behandles hver væsentlig transaktion separat
med henblik på at fastlægge kostprisen og dagsprisen af de
overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser herunder en eventuel goodwill. Dagsværdien af de
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser kan
være forskellig på de respektive erhvervelsestidspunkter. Når en
transaktion resulterer i opnåelse af kontrol over virksomheden,
revurderes tidligere erhvervede andele af overtagne identificer-
bare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, der knytter
sig til de allerede erhvervede kapitalandele, til dagsværdi på
overtagelsestidspunktet. Revurderingen behandles som en
opskrivning, der indregnes via egenkapitalen.

Effekt af køb og salg af minoritetsinteresser efter opnåelse af
kontrol indregnes direkte på egenkapitaten. Ved køb foretages
ikke omvurdering af overtagne nettoaktiver.

Kapitalandele i joint ventures

Kapitalandele i joint ventures omfatter fællesopererede licenser
indenfor efterforskning og produktion af naturgas og råolie
samt vindmølleparker og geotermiske anlæg indenfor vedva-
rende energi. Forudsætningen for indregning af kapitalandele
som joint ventures er, at der er indgået en kontrakt meltem
deltagerne, som fastlægger fælles bestemmende indflydelse.
Kontrakten fastlægger endvidere, om der er fuld solidarisk
hæftelse for alle, eller om der kun hæftes for forholdsmæssige
andete.

Kapitalandele i joint ventures indregnes ved pro-rata kon-
solidering som en andel af de fælles kontrollerede aktiver og
forpligtelser, klassificeret efter aktivernes og forpligtelsernes art,
samt andel af indtægter fra salget af den fælles kontrollerede
aktivitets produktion sammen med andel af de omkostninger,
som er afholdt af den fælles kontrollerede aktivitet. Herudover
indregnes egne påtagne forpligtelser og egne afholdte omkost-
ninger vedrørende den fælles kontrollerede aktivitet.

Ved pro-rata konsolidering foretages forholdsmæssig elimi-
nering ud fra ejerandel af interne indtægter og omkostninger,
interne mellemværender samt realiserede og urealiserede
fortjenester og tab ved transaktioner mellem de pro-rata konso-
liderede virksomheder.

Køb af licensandele betragtes som køb af enkeltaktiver. Der
afsættes ikke udskudt skat af midlertidige forskelle mellem den
regnskabsmæssige og skattemæssige værdi, jf. beskrivelsen
under setskabsskat og udskudt skat.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fast-
sættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den
valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori
den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner
i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valu-
takursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs
og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle indtægter og finansielle omkostninger.

Tilgodehavender, forpligtelser og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til batan-
cedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs
og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller forplig-
telsens opståen eller kursen i seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller finansielle
omkostninger.

Kursgevinster og kurstab på sikringstransaktioner vedrørende
varekøb og varesalg indregnes på samme tidspunkt og i samme
regnskabspost som det sikrede.

Ved indregning i koncernregnskabet af dattervirksomheder og
pro-rata konsoliderede virksomheder med en anden funktionel
valuta end danske kroner omregnes resultatopgørelserne til
transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til ba-
lancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anven-
des en gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang
dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelte,
opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital

ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til
balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

 

 

Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af

den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kroner, indregnes i koncern-
regnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i koncern-
regnskabet valutakursgevinster og -tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af
nettoinvesteringen i disse virksomheder, og som effektivt sikrer
mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i
virksomheden, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomhe-
der med en anden funktionel valuta end danske kroner omreg-
nes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen
af egenkapital inklusiv goodwill omregnes efter balancedagens
valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen
af udenlandske associerede virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til
balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udentandske enheder eller ved
tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumulerede
valutakursreguleringer, der er indregnet direkte i egenkapitalen,
og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig med
eventuelt gevinst eller tab ved afståelsen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter samt lån anvendes til afdæk-
ning af valutarisici, renterisici samt prisrisici relateret til prisen
på olie, kul og gas.

Aftedte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
under henholdsvis tilgodehavender (positive dagsværdier) og
andre gældsforpligtelser (negative dagsværdier) og måles i
balancen til dagsværdi. Direkte henførbare omkostninger, der er
forbundet med købet eller udstedelsen af det enkelte finansielle
instrument (transaktionsomkostninger) tillægges dagsværdien
ved første indregning, medmindre det finansielle aktiv eller den
finansielle forpligtelse måles til dagsværdi med indregning af

dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen. Modregning af po-
sitive og negative værdier foretages alene, når virksomheden har
ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter
netto (ved differenceafregning). Dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og
forudsætninger, samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som, og opfylder kriterierne for regnskabsmæssig
sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med æn-
dringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse
for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige beta-
lingsstrømme i henhold til en indgået aftale (firm commitment),

 

bortset fra valutakurssikring, behandles som sikring af dagsvær-
dien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle in-
strumenter samt valutakursregulering af lån, der er klassificeret
som og opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring af
fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændrin-
ger i værdien af det sikrede, indregnes direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil den
sikrede transaktion realiseres. For optioner anvendt til sikring
er det alene optionens indre værdi, der behandtes som sikring.
Renteelementet resultatføres over optionens løbetid. Når

den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst eller tab
vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og
indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring
af provenu fra fremtidige lånoptagelser overføres gevinst eller
tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen
over lånets løbetid.

Værdiregulering af afledte finansielle instrumenter, der er indgået
til sikring af koncernens primære aktiviteter, men som ikke opfyl-
der kriterierne for behandling som regnskabsmæssig sikring, ind-
regnes i nettoomsætning. Tilsvarende indregnes værdiregulering
af finansielle kontrakter, der udbydes til kunder med henblik på
prissikring, under nettoomsætning. Denne klassifikation vurderes
bedst at afspejle resultatet af koncernens aktiviteter.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke er indgået til
sikring af nettoomsætning eller produktionsomkostninger,

 

indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen
under finansielle poster.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske
datter- eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer
mod valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes i
koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursregulering.

Visse kontrakter indeholder betingelser, der svarer til afledte
finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede finansielle in-
strumenter indregnes særskilt og måles løbende til dagsværdi,
hvis de adskiller sig væsentligt fra den pågældende kontrakt,
med mindre den samlede kontrakt er indregnet og løbende
måles til dagsværdi.

I henhold til IFRS klassificeres kontrakter, der indebærer fysisk
levering af råvarer under visse omstændigheder regnskabs-
mæssigt som afledte finansielle instrumenter. På grundlag

af en vurdering af formålet med koncernens råvarekontrakter
og formålets forbindelse med koncernens øvrige aktiviteter
opfylder koncernens kontrakter, der indebærer fysisk levering
af råvarer, generelt betingelserne for fritagelse fra klassificering
som afiedte finansielle instrumenter for kontrakter indgået i
forbindelse med normalt køb og salg. Kontrakter, der indebærer
fysisk levering af råvarer, og som klassificeres og måles regn-
skabsmæssigt som afledte finansielle instrumenter, omfatter
primært kontrakter indgået som led i koncernens handelsaktivi-
teter eller som led i visse sikringsaktiviteter.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætningen omfatter salg og transport af naturgas og
råolie, distribution og lagring af naturgas, salg og distribution
af el og varme mv. samt tilskud til afsætning af miljøvenlig el
(pristillæg). Der foretages indregning i resultatopgørelsen, når
levering og risikoovergang til køber har fundet sted, og såfremt
indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Nettoomsætningen måles til dagsværdien af det aftalte
vederlag eksklusive moms og afgifter opkrævet på vegne af

tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i nettoom-
sætningen.

Entreprisekontrakter, hvor der leveres anlæg med høj grad af in-
dividuel tilpasning, og levering af tjenesteydelser (rådgivnings-
ydelser mv.) indregnes i nettoomsætningen i takt med at ydel-
sen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien
af årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Når resultatet
af en entreprisekontrakt ikke kan skønnes pålideligt, indregnes
nettoomsætningen kun svarende til de medgåede omkostninger,
i det omfang det er sandsynligt, at de vil blive genindvundet.

Over/-underlift af olie og gas indregnes til realisationsværdi i
nettoomsætningen. Over/-undertift vedrører den situation, hvor
koncernen deltager i producerende felter (licenser) med flere
deltagere, og hvor koncernen har løftet og solgt mere henholds-
vis mindre olie og gas fra de producerende felter, end hvad
koncernen er berettiget til på løftetidspunktet.

Fysiske og finansielle kontrakter vedrørende handel med olie,
gas, el, CO.-kvoter mv., der er indgået som led i koncernens
handelsaktiviteter med henblik på at skabe gevinster ved
kortsigtede prisændringer, bliver dagsværdireguleret under
nettoomsætningen.

Værdiregulering af finansielle instrumenter, der er indgået til
sikring af koncernens primære driftsaktiviteter, men som ikke
opfylder kriterierne for anvendelse af regnskabsmæssig sikring,
indregnes i nettoomsætningen. Tilsvarende indregnes værdi-
regulering af finansielle kontrakter, der udbydes til kunder med
henblik på prissikring, under nettoomsætningen.

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger, der omfatter omkostninger, herunder
vareforbrug, afskrivninger, lønninger og gager, til

&… den i året egenproducerede naturgas, råolie, el og varme
mv., drift og vedligehold af produktionsanlæg og maskiner
mv.

=. efterforskning af naturgas og råolie, herunder omkostninger
til efterforskningslicenser, egne omkostninger til geologiske
data, seismiske undersøgelser, administration af licenser,
omkostningsførsel af efterforskningsboringer mv.

gene

 

 

»… forskning og udvikling, herunder omkostninger til forskning i
nye og forbedrede produktionsmetoder og videreudvikling af
eksisterende teknologier mv.

indregnes i resultatopgørelsen i takt med at de afholdes,

medmindre kriterierne i IAS 38 for aktivering af udviklingsom-

kostninger er opfyldt.

Salg og marketing

Salg og marketing, der omfatter omkostninger ved forhandling
og indgåelse af aftaler om køb og salg af naturgas, råolie, el
og varme mv. samt markedsføring af DONG Energy og DONG
Energy's produkter, indregnes i resultatopgørelsen i takt

med, at de afholdes. I posten er indeholdt direkte henførbare
omkostninger samt fordelte indirekte omkostninger til salg og
marketing.

Ledelse og administration

Ledelse og administration, der hovedsagelig omfatter per-
sonaleomkostninger til ledelse og administrativt personale, ind-
regnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afholdes. I posten
er indeholdt direkte henførbare omkostninger samt fordelte
indirekte omkostninger til ledelse og administration. Desuden
indgår nedskrivninger af tilgodehavender fra salg.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til koncernens aktiviteter,
herunder fortjeneste og tab ved løbende salg og udskiftning af
immaterielle og materielle aktiver samt modtagne tilskud til
forsknings- og udviklingsomkostninger og til indkøb af aktiver
og udviklingsprojekter. Tilskud til forsknings- og udviklings-
omkostninger indregnes i takt med, at de tilskudsberettigede
omkostninger afholdes, mens tilskud til indkøb af aktiver og ud-
viklingsprojekter indregnes i takt med afskrivning af de aktiver,
som tilskuddene vedrører. Øvrige indtægter og omkostninger
indregnes i takt med, at de afholdes. Fortjenester og tab ved
salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgspri-
sen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæs-
sige værdi på salgstidspunktet.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud til miljøvenlig el-produktion,
tilskud til og finansiering af udviklingprojekter samt tilskud til

investeringer mv. Offentlige tilskud indregnes, når der er rimelig
sikkerhed for, at de vil blive modtaget.

Tilskud til el-produktion indregnes under nettoomsætning i takt
med, at den tilhørende omsætning af el indregnes.

Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger, der ind-
regnes direkte i resultatopgørelsen, indregnes under andre
driftsindtægter, i takt med at de tilskudsberettigede omkostnin-
ger afholdes.

Tilskud til indkøb af aktiver og udviklingsprojekter indregnes i
balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver) og over-
føres til andre driftsindtægter i resultatopgørelsen i takt med
afskrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.

Tildelte CO.-kvoter indregnes under rettigheder som immateri-
elle aktiver. Der henvises til beskrivelse af anvendt regnskabs-
praksis under nævnte afsnit.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige
andel af de associerede virksomheders resultater efter skat og
minoritetsinteresser og efter eliminering af den forholdsmæs-
sige andel af intern avance/tab.

Finansielle indtægter og finansielle omkostninger

Finansielle indtægter og finansielle omkostninger indeholder
renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende
værdipapirer, forpligtelser og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, herunder
finansielle leasingforpligtelser, samt tillæg og godtgørelser
under acontoskatteordningen mv. Endvidere indgår realiserede
og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle
instrumenter, der ikke er indgået til sikring af nettoomsætning
eller produktionsomkostninger. Renter indregnes efter periodi-
seringsprincippet. Udbytter fra andre kapitalandele indregnes,
når udbyttet modtages.

Skat af årets resultat

Koncernen er omfattet af de danske regler om tvungen sambe-
skatning og har tillige valgt international sambeskatning med
koncernens udenlandske datterselskaber. Koncernens dat-

 

 

terselskaber indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor
de indgår i konsolideringen i koncernregnskabet, og frem til det
tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambe-
skattede danske datterselskaber i forhold til disses skatteplig-
tige indkomster. I tilknytning hertil modtager danske dattersel-
skaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag
fra moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede
underskud (fuld fordeling) mens selskaber, der anvender skatte-
mæssigt underskud i andre danske selskaber, betaler sambe-
skatningsbidrag til moderselskabet svarende til skatteværdien
af de udnyttede underskud.

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, årets
sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat indregnes i
resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resul-
tat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer direkte i egenkapitalen.

Koncernen er tilsluttet acontoskatteordningen. Skattegodtgø-
relse/skattetillæg fordeles mellem de sambeskattede danske
selskaber i overensstemmelse med fordeling af den danske sel-
skabsskat og indregnes under finansielle indtægter henholdsvis
finansielle omkostninger.

Dattervirksomheder, der beskæftiger sig med indvinding af
naturgas og råolie (kulbrinter), er omfattet af kulbrinteskat-
tetovgivningen i de lande, hvor dattervirksomhederne opererer.
Kulbrinteskatter beregnes på baggrund af en skattepligtig
kulbrinteindkomst og omfatter både skatter beregnet med

det pågældende lands almindelige selskabsskatteprocent og
skatter beregnet med forhøjede skattesatser. Kulbrinteskatter
indregnes under skat af årets resultat.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill. Goodwill indregnes ved første indregning i balancen
til kostpris som beskrevet under virksomhedssammenslutnin-
ger. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering
af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres

til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet, Fastlæggelsen af pengestrømsfrembrin-
gende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.

Rettigheder. Tildelte og erhvervede CO,-kvoter, herunder CO,-
kreditter, der regnskabsmæssigt behandles som rettigheder,
måles ved første indregning til kostpris. I det omfang, der i
forbindelse med en tildeling ydes et tilskud, udgør kostprisen
det faktiske vederlag, der betales for kvoterne, det vil sige 0 kr.,
hvis kvoterne tildeles gratis. CO.-kvoter afskrives i takt med den
faktiske udledning af CO,. I det omfang den faktiske udledning
overstiger de tildelte og erhvervede CO.-kvoter, indregnes
dagsværdien af de yderligere CO,-kvoter, som DONG En