Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

juoBuip Wos
«6007 Joqwojdes "pg Usp

usbuwesJoyjesauab ed Jpuay4pob Wos,

A abneypeys odder
[VVS

 

CVR: 10239680

mess MER.

ERHVERVS- OG SELSKAr Serve

&: 28 SEP, 2009

    
   

Årsrapport
Årsrapport

GLUNZSJENSEN”"

 

Indholdsfortegnelse

Side
Ledelsesberetning:
Kort om Glunz & Jensen 2
Hoved- og nøgletal 3
Resume 4
Ledelsens beretning 5
Aktionærforhold 11
Regnskabsberetning 13
Risikoforhold 14
Corporate governance 15
Bestyrelse og koncerniedelse 17
Koncernens selskaber 18
Påtegninger "9
Årsregnskab:
Resultatopgørelse 20
Balance 21
Egenkapitalopgørelse 23
Pengestrømsopgørelse 24
Noter 25

Kort om Glunz & Jensen

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører integrerede og innovative løsninger til prepress-industrien.

Glunz & Jensens produkter og løsninger spænder over stort set alt det udstyr, der anvendes i prepress-processen i moderne trykkerier.
Det største produktområde er CtP-fremkaldere, men Glunz & Jensen fokuserer også på en række andre produktområder — herunder
iCtP-pladesettere, plateline-udstyr, punch & bend-udstyr, stackere samt software til overvågning og styring af de samlede prepress-
processer. Glunz & Jensen har opnået en ledende position og en høj markedsandel inden for sine kerneområder, og produkterne er
kendte for at sætte den teknologiske standard på verdensmarkedet.

Glunz & Jensen sælger sine produkter via et omfattende net af cistributører og forhandlere, ligesom en stor del af omsætningen finder
sted via de såkaldte OEM-kunder, der blandt andet omfatter Agfa, Fuji, Heidelberg og Kodak. Glunz & Jensen indgår i et tæt
samarbejde med flere af OEM-kunderne — et samarbejde som også omfatter udvikling af nye innovative løsninger til prepress-
industrien.

Ultimo maj 2009 havde Glunz & Jensen 278 medarbejdere. 121 var beskæftiget i Danmark, mens de øvrige var ansat i dattervirksom-
hederne i Slovakiet og USA.

Glunz & Jensen A/S er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S.

 

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR
Mio.kr. 2004/05 20:)5/06 2006/07 2007/08 2008/09 2008/09”
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 505,7 +.84,4 449,8 433,4 326,1 43,8
Bruttoresultat 122,1 118,9 94,9 93,7 68,9 9,2
Resultat af primær drift før særlige poster
(EBITA) 35,0 32,8 (3,2) 3,5 (19,3) (2,6)
Særlige poster - (17,9) 5,1 - - -
Nedskrivning af goodwill (16,7) - - (13,5) (25,7) (3,5)
Resultat af primær drift (EBIT) 18,3 14,9 1,9 (10,0) (45,1) (6,1)
Finansielle poster, netto (1,7) (2,3) (0,4) (3,3) 0,7 0,1
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 9,0 8,2 2,8 (12,7) (44,8) (6,0)
Årets resultat af ophørte aktiviteter (4,8) - - - - -
Årets resultat 4,2 8,2 2,8 (12,7) (44,8) (6,0)
Balance
Aktiver
Goodwill 25,7 41,7 41,1 25,7 - -
Øvrige langfristede aktiver 113,1 111,0 107,8 67,5 101,8 13,7
Kortfristede aktiver 147,7 180,5 158,8 189,3 116,7 15,7
Aktiver i alt 286,5 33,2 307,7 282,5 218,5 29,4
Passiver
Egenkapital 157,0 160,5 158,9 147,1 103,5 13,9
Langfristede forpligtelser 13,7 12,8 11,0 9,0 9,0 1,2
Kortfristede forpligtelser 115,8 159,9 137,8 126,4 106,0 14,3
Passiver i alt 286,5 333,2 307,7 282,5 218,5 29,4
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 29,1 23,8 (10,8) 15,1 33,5 4,5
Pengestrømme fra investeringsaktivitet” 67,1 (21,7) 10,9 (10,9) (10,1) (1,4)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (100,3) 5,6 (7,0) (2,0) (20,9) (2,8)
Ændring i likviditet (4,1) 7,7 (6,9) (2,2) 2,5 0,3
?) heraf nettoinvestering i materielle aktiver (19,9) (7,3) 18,8 (4,6) (5,4) (0,7)
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) 6,9 6,8 (0,7) 0,8 (5,9) (5,9)
Afkastningsgrad 10,4 10,9 (0,7) 1,2 (8,0) (8,0)
Egenkapitalens forrentning efter skat 2,7 5,2 1,2 (8,3) (35,7) (35,7)
Egenkapitalandel 54,8 48,2 51,6 52,1 47,4 47,4
Andre oplysninger
Nettorentebærende gæld 49,1 64,5 68,1 62,4 39,6 5,3
Rentedækningsgrad (EBITA) 9,2 10,9 (0,6) 0,7 (4,7) (4,7)
Resultat pr. aktie (EPS) 2,0 3,9 1,3 (6,0) (21,4) (2,9)
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) 2,0 3,8 1,3 (5,9) (21,4) (2,9)
Cash flow pr. aktie (CFPS) 13,9 11,4 (5,1) 7,2 16,0 2,1
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 75,0 76,7 75,9 70,1 49,4 6,6
Børskurs pr. aktie 83 85 59 40 20 2,7
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.093 2.093 2.093 2.100 2.094 2.094
Udbytte pr. aktie 2,0 2,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 291 333 362 360 325 325

 

Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med |AS 33. Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens
”Anbefalinger og Nøgletal 2005”. Der henvises til definitioner under anvendt regnskabspraksis i note 29.

I hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales ”Resultat af primær drift før særlige poster” som EBITA.
1 Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 744,53.

 

 

Resume

Glunz & Jensen har i det forløbne regnskabsår været mærkbart
påvirket af de ændrede økonomiske konjunkturer.

En stor del af verdens trykkerier oplever faldende aktivitet og
indtjening, hvilket betyder, at investeringer i ny teknologi og nyt
produktionsudstyr i vidt omfang udskydes eller helt droppes,
hvilket påvirker prepress-segmentet, hvor Glunz & Jensen ope-
rerer.

I 1. halvår 2008/09 udviklede omsætningen sig som forventet.
indtjeningen i 1. halvår udviklede sig positivt og bedre end bud-
getteret.

| 2. halvår har markedsforholdene for den grafiske industri, og
herunder Glunz & Jensen, været særdeles vanskelige.

Som følge af markedsudviklingen har Glunz & Jensen i 2. halvår
2008/09 gennemført en række tiltag med henblik på at reducere
koncernens omkostningsniveau og sikre et tilfredsstillende resul-
tat af koncernens drift under de nuværende markedsforhold.
Implementeringen af de forskellige tiltag forløber efter planen.

De igangsatte besparelser forventes at reducere koncernens
omkostningsniveau med 20-25 mio.kr. om året, og de vil få fuld
effekt fra 2. kvartal i regnskabsåret 2009/10.

Den samlede omsætning blev i 2008/09 på 326,1 mio.kr. mod
433,4 mio.kr. sidste år, hvilket medførte et fald i bruttoresultatet
på 24,8 mio. kr. Markedsudviklingen, men også den teknologi-
ske udvikling, har især haft en negativ påvirkning på omsætning-
en af CtP-fremkaldere, som er Glunz & Jensens største pro-
duktområde. Omsætningen inden for punch & bend-området har
været stabil, mens det er lykkedes at opnå en løbende stigning i
omsætningen af iCtP-produkterne.

Resultatet af primær drift er påvirket af udgifter til fratrædelses-
godtgørelser på ca. 7,1 mio.kr. i 2008/09 som led i omstrukture-
ring og ledelsesændringer.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde et
underskud på 19,3 mio.kr. mod et overskud på 3,5 mio.kr. året
før.

Både omsætning og EBITA er på et lavere niveau end de offent-
liggjorte forventninger ved regnskabsårets begyndelse.

 

Årets resultat udgjorde et underskud på 44,8 mio.kr. mod et
underskud på 12,7 mio.kr. i 2007/08. I resultatet for 2008/09
indgår nedskrivning af goodwill med 25,7 mio.kr., som vedrører
akkvisition af Unigraph foretaget i 1999.

Glunz & Jensen har gennem hele regnskabsåret 2008/09 haft et
positivt cash flow. Cash flowet fra driftsaktivitet var i 2008/09
positivt med 33,5 mio.kr. mod 15,1 mio.kr. i 2007/08.

Den nettorentebærende gæld er reduceret til 39,6 mio.kr. ved
udgangen af regnskabsåret 2008/09 mod 62,4 mio.kr. ved ud-
gangen af regnskabsåret 2007/08.

Egenkapitalandelen er faldet til 47,4 % fra 52,1 % ved udgangen
af regnskabsåret 2007/08.

Bestyrelsen indstiller, at der ikke betales udbytte for regnskabs-
året 2008/09.

Omsætningen i 2009/10 vil være påvirket af flere modsatrettede
forhold. Udviklingen i den samlede omsætning forventes at blive
positivt påvirket af en stigende afsætning af iCtP-produkter, men
negativt påvirket af det forventede fald i efterspørgslen efter
CtP-fremkaldere.

EBITA for 2009/10 forventes at blive væsentlig bedre end resul-
tatet for 2008/09 på -19,3 mio.kr.

 

 

Ledelsens beretning

Glunz & Jensen har i det forløbne regnskabsår været mærkbar!
påvirket af de ændrede økonomiske konjunkturer. I første halvår
2008/09 udviklede omsætningen sig som forventet, og indtje-
ningen udviklede sig positivt og bedre end forventet.

| 2. halvår har markedsforholdene for den grafiske industri, og
herunder Glunz & Jensen, været særdeles vanskelige, hvorfor
såvel omsætning som indtjening har været lavere end forventet.

En stor del af verdens trykkerier oplever faldende aktivitet og
indtjening, hvilket betyder, at investeringer i ny teknologi og nyt
produktionsudstyr i vidt omfang udskydes eller helt droppes,
hvilket påvirker prepress-segmentet, hvor Glunz & Jensen ope-
rerer.

Markedsudviklingen, men også den teknologiske udvikling, har
især haft en negativ påvirkning på omsætningen af CtP-
fremkaldere, som er Glunz & Jensens største produktområde.
Omsætningen inden for punch & bend har været stabil, mens
det er lykkedes at opnå en løbende stigning i omsætningen af
iCtP-produkterne.

Som følge af markedsudviklingen har Glunz & Jensen i 2. halvår
2008/09 gennemført en række tiltag med henblik på at reducere
koncernens omkostningsniveau og sikre et positivt resultat af
koncernens drift under de nuværende markedsforhold.

De væsentligste tiltag har været følgende:

«+ Flytning af den tilbageværende danske produktion til
Slovakiet med henblik på at reducere de variable og
faste omkostninger i Danmark.

.  Afvikling af produktionen af konventionelle filmfrem-
kaldere, da volumen inden for dette område fremover
ikke muliggør lønsom produktion.

…+ En generel medarbejder- og omkostningstilpasning i
koncernens hovedkontor i Ringsted.

…+ En reduktion i antallet af de udenlandske med-
arbejdere.

+  Konsolidering af koncernens amerikanske aktiviteter i
Granger, Indiana, ved at koncernens aktiviteter i
Elkwood, Virginia, flyttes dertil. De to dattervirksom-
heder bliver fusioneret pr. 31. august 2009.

+ Bygningerne i Elkwood, Virginia er sat til salg.

» Organisatoriske tilpasninger.

Implementeringen af de forskellige tiltag forløber efter planen og
har blandt andet betydet, at antallet af medarbejdere er nedbragt
fra 353 ved indgangen til 2008/09 til 278 ved udgangen af
2008/09 — svarende til en reduktion på 21 %. Antallet af medar-
bejdere vil falde yderligere til ca. 240 ved udgangen af 1. halvår
2009/10, når allerede opsagte medarbejdere er fratrådt.

De igangsatte besparelser forventes at reducere selskabets
omkostningsniveau med 20-25 mio.kr. om året, og de vil få fuld
effekt fra 2. kvartal af regnskabsåret 2009/10. Omkostningerne
forbundet med tiltagene har været på 7,1 mio.kr. i 2008/09.

Det er ledelsens vurdering, at de gennemførte tiltag betyder, at
Glunz & Jensen vil være godt rustet, når den nuværende krise
er slut.

Strategi
Glunz & Jensen arbejder fortsat ud fra en strategi, der indehol-
der tre hovedelementer:

Det første element er at opnå og fastholde en konkurrence-
dygtig omkostningsstruktur. Optimering af omkostningsstruk-
turen er en forudsætning for at drive en succesfuld virksomhed
inden for levering af prepress hardware til det grafiske marked,
hvor købekraften er koncentreret på særdeles få, men store
globale aktører, og hvor konkurrencen fra lokale aktører og aktø-

rer med base i lande med et lavt omkostningsniveau er intens.
På dette område er der som ovenfor nævnt gennemført en ræk-
ke tiltag i 2008/09, og optimeringen af selskabets organisation
og processer fortsætter i 2009/10.

Det andet element er en fastholdelse af Glunz & Jensens
stilling som markedsleder på markedet for CtP-fremkaldere.
Dette skal ske ved fortsat at være OEM-kundernes foretrukne
leverandør inden for såvel high-end- som medium-segmentet.
Det opnås gennem levering af høj kvalitet til en fair pris og gen-
nem fortsat produktoptimering. I 2008/09 har markedet for CtP-
fremkaldere været hårdt presset — primært som følge af den
økonomiske krise, men også den gradvise overgang til nye tek-
nologier. I 2008/09 har der derfor været fokus på lancering af
CtP-fremkaldere, der supporterer nye trykpladeteknologier, der
anvender lav-kemi fremkaldelsesprocesser. Glunz & Jensen vil i
den kommende periode målrettet søge at fastholde den meget
stærke position i high-end-segmentet, men vil samtidig søge at
styrke positionen i andre delsegmenter og sideløbende hermed
foretage den nødvendige tilpasning af produktporteføljen.

Det tredje element er skabelse af nye forretningsmulighed-
er. Med den høje markedsandel, som Glunz & Jensen har op-
nået inden for CtP-fremkaldere, og udviklingen af nye teknologi-
er, der ikke kræver fremkaldelse af trykplader, er det vanskeligt
at skabe vækst på dette område. Derfor skal Glunz & Jensen
skabe nye forretningsmuligheder. Udviklingen af  iCtP-
produkterne og købet af den amerikanske virksomhed K&F i
2006 er et resultat af denne del af strategien, og i 2008/09 har
det været målet at skabe overskud og vækst inden for disse to
produktområder. Omsætningen af iCtP-produkterne har vist en
stigende omsætning gennem de fire kvartaler i 2008/09. Efter at
iCtP- og punch & bend-området er kommet ind i en god gænge,
vil der i 2009/10 blive arbejdet aktivt på at identificere, herunder
eventuelt købe, aktiviteter inden for forretningsområder, hvor
Glunz & Jensen med udgangspunkt i de eksisterende kompe-
tencer kan etablere grundlag for langsigtet vækst og indtjening.

Markedsudvikling

En række forhold har væsentlig indflydelse på markedsvilkårene
inden for Glunz & Jensens forretningsområde — herunder aktivi-
tetsniveauet i den grafiske industri, den teknologiske udvikling,
konkurrencesituationen samt ændringer i markedsstrukturen.

Den grafiske industri har det seneste år været præget af væ-
sentlig tilbagegang, og markedsforholdene for leverandørerne
inden for området har generelt været vanskelige. Tilbagegangen
kan tilskrives den økonomiske krises effekt på den grafiske in-
dustri generelt og på avisindustrien i særdeleshed, som lider
under manglende reklameindtægter og nedgang i trykoplag.
Nedgangen har især ramt de modne markeder, mens den øge-
de anvendelse af mere avanceret teknologi på en række nye
markeder i Latinamerika og Asien har medvirket til en øget ef-
terspørgsel efter hardware inden for prepress-området på disse
markeder. Den økonomiske og finansielle krise forventes fortsat
at dæmpe efterspørgslen efter trykt materiale og dermed redu-
cere trykkeriernes evne til og behov for at foretage investeringer
idet kommende regnskabsår.

De grafiske virksomheder inden for high-end- og medium-
segmenterne i Europa og USA er nu generelt overgået til CtP-
teknologien, og virksomhederne investerer nu i 2. generation af
CtP-produkter eller teknologier, som ikke kræver anvendelse af
CtP-fremkaldere. | de kommende år forventes der en aftagende
efterspørgsel efter CtP-fremkaldere på disse markeder. I Asien
og Latinamerika forventes der vækst i efterspørgslen efter CtP-
fremkaldere inden for både high-end- og medium-segmentet
grundet den økonomiske vækst. I Kina og på de øvrige vækst-
markeder i Asien og Latinamerika er der dog hård konkurrence
fra en række lokale udbydere af udstyr til den grafiske industri.

 

Ledelsens beretning

Der sker en løbende udvikling af nye og mere effektive teknolo-
gier. Miljøvenlige lav-kemi CtP-systemer vinder i stadig højere:
grad frem, især i medium-segmentet, men også i stigende grac:
inden for avis-segmentet. Teknologien bliver stadig mere effektiv
og gennemprøvet, og efterspørgslen efter miljøvenlig lav-kem
CtP-teknologi er stigende.

Udviklingen af plader, der ikke skal fremkaldes (den såkaldte
procesfrie teknologi) tager ligeledes fart, og teknologien tilbydes
nu af hovedparten af de større pladeproducenter. Teknologien
slår gradvist igennem i low-end- og medium-segmentet med en
lavere efterspørgsel efter CtP-fremkaldere til følge, og der er
ligeledes procesfrie løsninger på vej til high-end-segmentet.

En række leverandører til den grafiske industri arbejder endvide-
re på udvikling af alternative CtP-løsninger. Disse leverandører
arbejder typisk med teknologiske løsninger, som er nye i CtP-
sammenhæng, for eksempel anvendelse af inkjet- eller tonerba-
serede printere kombineret med anvendelse af polyester- eller
aluminiumsplader til frembringelse af trykklare plader. Glunz &
Jensens iCtP-teknologi er et eksempel på en sådan løsning,
hvor tekst og billeder på aluminiumstrykplader skabes ved hjælp
af inkjet-teknologi, og hvor der ikke er behov for efterfølgende
behandling af trykpladerne før trykprocessen.

Udover den teknologiske udvikling inden for CtP-løsninger til
offset-tryk er introduktionen af digitale trykløsninger i vækst.
Disse løsninger baseres på teknologi, der hverken kræver CtP-
udstyr eller offset-trykmaskiner. Den digitale trykteknologi for-
bedres løbende og er nu tæt på at opnå den samme grafiske
kvalitet som offset-tryk. Dog er offset-tryk i større oplag fortsat
konkurrencedygtig. Digitale trykløsninger forventes på sigt at
dække en stigende del af markedet for tryksager og forventes at
medføre faldende salg af CtP-systemer.

Der sker en fortsat konsolidering inden for prepress-branchen.
Tendensen er, at de store virksomheder bliver mere og mere
dominerende og spænder over en større del af den kæde af
udstyr, der indgår i prepress-processen. Denne udvikling, sam-
menholdt med det store antal leverandører og det faldende tota-
le marked, har medvirket til at øge prispresset. Konkurrencen og
prispresset blandt leverandørerne af udstyr til den grafiske bran-
che forventes at fortsætte, hvorfor der vil være et generelt pres
på indtjeningen.

Teknologi- og produktudvikling

Målet for Glunz & Jensens produktudvikling er at være totalud-
byder inden for CtP-fremkalderprodukter og at være en førende
udbyder af produkter til den grafiske industri inden for andre
udvalgte områder. Glunz & Jensen har traditionelt sat den tekno-
logiske standard inden for sine produktområder, og med henblik
på at fastholde den stærke markedsposition søger Glunz & Jen-
sen løbende at imødekomme kundernes behov samt aflæse og
tilpasse sig betydende markedstendenser.

I 2008/09 var indsatsen primært fokuseret på tre områder: Vide-
reudvikling af den inkjet-baserede iCtP-teknologi, udvikling af
nye CtP-fremkaldere samt omkostningsreduktioner inden for
punch & bend.

Glunz & Jensen har fortsat udviklingen af koncernens iCtP-
teknologi i regnskabsåret 2008/09. Inkjet-teknologien indebærer,
at der ved hjælp af inkjet kan skabes tekst og billeder direkte på
trykplader af aluminium, der ikke kræver fremkaldelse før monte-
ring på trykpressen. Teknologien henvender sig primært til min-
dre trykkerier og er især velegnet til mindre produktioner. Inkjet-
teknologien medfører lavere omkostninger, større fleksibilitet og
et mere enkelt workflow end ved brug af disse trykkeriers nuvæ-
rende teknologier. Der er i løbet af 2008/09 sket en udvidelse af
produktporteføljen inden for iCtP med henblik på at adressere et
større kundepotentiale og tilbyde løsninger, der i højere grad

henvender sig til de lidt større trykkerier. På Drupa-udstillingen i
maj-juni 2008 blev PlateWriter 2400 vist for første gang, og sal-
get af dette produkt blev påbegyndt i 1. kvartal 2008/09, hvoref-
ter salget har været støt stigende.

Glunz & Jensen har i 2008/09 løbende arbejdet med teknologi-
ske forbedringer og produktopdateringer på virksomhedens CtP-
fremkalderprogram. Det er vigtigt for Glunz & Jensen konstant at
være på forkant med den teknologiske udvikling inden for CtP-
plader og tilbyde udstyr, der modsvarer markedets behov for
traditionelle CtP-fremkaldere og i særdeleshed miljøvenlige
fremkalder-løsninger til lav-kemi plader, dog uden at overinve-
stere i et marked under teknologisk forandring.

Inden for punch & bend-produktområdet er der arbejdet målret-
tet på at strømline og optimere produktporteføljen med henblik
på at opnå en væsentlig omkostningsreduktion og dermed for-
øgelse af rentabiliteten. Det er i årets løb lykkedes at nedbringe
fremstillingsprisen på punch & bend udstyr betydeligt. Dette er
en forudsætning for at kunne opnå en positiv indtjening på dette
stærkt konkurrencebetonede marked. Produktporteføljen er ud-
videt med udvalgte produkter til en lavere pris — som adresserer
markeder i vækst, mens porteføljen inden for andre områder er
reduceret. Ligeledes er der tilkøbt produkter med henblik på
bedre at adressere behovet hos de mindre avistrykkerier.

Produktion

I perioden fra 2005 til 2008 flyttede Glunz & Jensen produktio-
nen af CtP-pladefremkaldere fra fabrikken i Danmark til fabrik-
ken i Slovakiet. Sideløbende hermed blev også produktionen fra
koncernens engelske fabrik overført til samme fabrik.

Som led i tiltlagene for at nedbringe koncernens omkostningsni-
veau og for at fuldende sammenlægningen af koncernens pro-
duktion blev det i starten af 2009 besluttet også at flytte produk-
tionen af iCiP-produkterne til Slovakiet, mens produktionen af
konventionelle fremkaldere bliver indstillet. Herefter vil der ikke
længere være produktion i Danmark. Projektet er afsluttet i
sommeren 2009.

Der har i 2008/09 været fokus på optimering og effektivisering af
driften på fabrikken i Slovakiet for derigennem yderligere at re-
ducere varelagre, leveringstider og fremstillingsomkostninger.
Dette arbejde har skabt betydelige forbedringer med hensyn til
kapitalbinding i varelagre med et forbedret cash flow til følge.
Arbejdet med at optimere og skabe større fleksibilitet i produktio-
nen vil fortsætte i det kommende regnskabsår.

På fabrikken i Granger, Indiana, hvor koncernens punch & bend-
produkter udvikles og produceres, er der sket store ændringer i
det forløbne år. Der er således gennemført en række aktiviteter
for at sikre et positivt driftsresultat for disse aktiviteter. Blandt
andet er der sket outsourcing af flere produkter og processer,
produktionsprocesser er optimeret, og produktsortimentet er
tilpasset.

Salg og markedsføring

Glunz & Jensens salgsorganisation ledes fra Danmark, hvor
størstedelen af medarbejderne inden for salg og markedsføring
er ansat. Derudover serviceres amerikanske kunder fra koncer-
nens dattervirksomhed i Granger, USA.

Glunz & Jensen afsætter sine produkter via flere salgskanaler.
Langt størstedelen af omsætningen finder sted via de såkaldte
OEM-kunder (Original Equipment Manufacturers), som sælger
Glunz & Jensen-produkterne videre i eget navn. I 2008/09 ud-
gjorde denne del ca. 80 % af den samlede omsætning af udstyr.

Derudover har Glunz & Jensen et net af forhandlere, der dækker
alle væsentlige markeder globalt.

 

Ledelsens beretning

Afsætningen af CtP-fremkaldere sker i overvejende grad via
OEM-kunderne. Dette skyldes, at de store globale prepress-
virksomheder som f.eks. Agfa, Fuji, Heidelberg, Kodak, Konica-
Minolta, og Southern LithoPlate i stadig større omfang sælger
denne produkttype til trykkerierne samtidig med, at der indgås
aftaler om leverancer af trykplader og andre forbrugsmaterialer
til prepress.

Afsætningen af punch & bend-produkter sker i en kombination af
direkte salg og afsætning gennem distributører. De anvendte
distributører er oftest den lokale repræsentation for et af de
OEM-selskaber, der er stærke i avissegmentet, f.eks. Agfa, Fuji
eller Kodak.

Afsætningen af iCtP-produkterne sker primært gennem distribu-
tører, der typisk henvender sig til mindre trykkerier. I 2008/09
har Glunz & Jensen øget sin salgsindsats i både USA og Euro-
pa, og antallet af distributører og den geografiske dækning af
distributionsnettet er blevet udvidet med en stigende omsætning
til følge. Glunz & Jensen har endvidere indgået den første OEM-
aftale. I det kommende regnskabsår vil der ske en yderligere
udbygning af distributionskanalen på en række markeder, hvor
selskabet endnu ikke er repræsenteret.

Glunz & Jensen anvender direkte og tæt dialog med kunderne, i
kombination med deltagelse på fagmesser, direct mailing og
annoncering i fagtidsskrifter til markedsføring rettet mod koncer-
nens kunder.

Årets største  markedsføringsindsats skete på  Drupa-
udstillingen, der fandt sted i maj-juni 2008, hvor Glunz & Jensen
oplevede stor interesse for sine produkter. Der var særlig inte-
resse for to nye iCtP-produkter, PW 2000 og PW 2400. Udstil-
lingen havde en positiv effekt på omsætning og indtjening i 1.
halvår 2008/09 og var med til at bekræfte Glunz & Jensen tekno-
logiske førerposition inden for koncernens vigtigste produktom-
råder.

Resultatudvikling
Den samlede omsætning blev i 2008/09 på 326,1 mio.kr. mod
433,4 mio.kr. i 2007/08. Faldet i omsætningen kan primært til-
skrives en faldende omsætning af CtP-pladefremkaldere, hvor-
imod omsætningen af iCtP-produkter og ”Andet prepress-udstyr”
har været stigende.

Omsætningen opdeles i fire grupper: CtP-fremkaldere, ”Andet
prepress-udstyr”, konventionelle fremkaldere og reservedele
m.m. Produktionen af konventionelle fremkaldere er indstillet
ved udgangen af 2008/09, hvorfor der ikke fremover rapporteres
på denne produktgruppe.

Omsætningen af CtP-fremkaldere udgjorde 172,8 mio.kr. mod
259,7 mio.kr. i 2007/08, svarende til et fald på 34 %. Faldet i
omsætningen af CtP-fremkaldere afspejler dels en reduktion af
omsætningen af high-end-produkter til koncernens store OEM-
kunder, dels et skift i produktmiks imod billigere miljøvenlige lav-
kemi CtP-pladefremkaldere og ikke mindst de ændrede økono-
miske konjunkturer.

Omsætningen af ”Andet prepress-udstyr”, der primært omfatter
punch & bend-produkter, plateline-udstyr og iCtP-produkter,
udgjorde 68,4 mio.kr. mod 61,3 mio.kr. i 2007/08, svarende til en
stigning på 12 %. Denne udvikling dækker over en stigende
omsætning inden for iCtP, en omsætning inden for punch &
bend på samme niveau som året før og en faldende omsætning
af plateline-udstyr. Omsætningen af iCtP-produkter var ved ud-
gangen af 2008/09 markant højere end året før, påvirket af et
voksende salg af forbrugsvarer og omsætningen af iCtP-
produkterne har været støt stigende igennem regnskabsåret på
trods af krisen i branchen. Der har været en god udvikling i sal-

get af PlateWriter 2400, der blev udviklet i 2007/08, og som blev
lanceret på Drupa i maj 2008.

Omsætningen af konventionelle fremkaldere (film- og konventio-
nelle pladefremkaldere) udgjorde 7,6 mio.kr. i 2008/09, svarende
til et fald på 54 % i forhold til 2007/08. Udviklingen er i tråd med
tendensen igennem de seneste år, og omsætningen har nu nået
et niveau, hvor det ikke længere er rentabelt at fortsætte produk-
tionen. Produktlinjen af konventionelle fremkaldere er derfor
udfaset frem mod udgangen af regnskabsåret.

Omsætningen af reservedele m.m. udgjorde 77,3 mio.kr. i
2008/09 mod 96,0 mio.kr. i 2007/08, svarende til et fald på 20 %,
som følge af det lavere aktivitetsniveau i den grafiske industri.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) udgjorde et
underskud på 19,3 mio.kr. mod et overskud på 3,5 mio.kr. året
før.

Både omsætning og EBITA er på et lavere niveau end de offent-
liggjorte forventninger ved regnskabsårets begyndelse.

Glunz & Jensen har gennem hele regnskabsåret 2008/09 haft et
positivt cashflow.

Koncernen har i 2. halvår gennemført væsentlige omkostnings-
reduktioner og dermed tilpasset omkostningerne til det forvente-
de lavere omsætningsniveau.

Årets resultat blev et underskud på 44,8 mio.kr. mod et under-
skud på 12,7 mio.kr. året før. I resultatet for 2008/09 indgår ned-
skrivning af goodwill med 25,7 mio.kr., som vedrører akkvisition
af Unigraph foretaget i 1999. I resultatet for 2007/08 indgår ned-
skrivning af goodwill med 13,5 mio. kr., som vedrører Glunz &
Jensen K&F, Inc.

 

 

 

 

 

 

 

Omsætning fordelt på produkter
500
400
E 300
2
E 200
100
0
06/07 07/08 08/09
im CiP-fremkaldere EB Konv. fremkaldere
| Q Andet prepress-udstyr CI Reservedele m.v.
bl
Omsætning, CtP-fremkaldere
300
. 225
'é 150
E
75
0

 

 

 

06/07 07/08 08/09

 

Ledelsens beretning

 

Omsætning, andet prepress-udstyr

mio.kr.

 

06/07 07/08 08/09

 

 

Omsætning, konv. fremkaldere

mio.kr.

 

06/07 07/08 08/09

 

 

 

Balanceudvikling og kapitalstruktur

Koncernens balance er reduceret til 218,5 mio.kr. i maj 2009 fra
282,5 mio.kr. året før. Reduktionen udgør 64,0 mio.kr. og er en
følge af henholdsvis en nedskrivning af goodwill med 25,7
mio.kr. og en reduktion i varelagre og tilgodehavender fra salg
og tjenesteydelser på samlet 37,1 mio.kr.

Den nettorentebærende gæld udgjorde 39,6 mio.kr. ved udgan-
gen af regnskabsåret, hvilket er en reduktion på 22,8 mio.kr. i
forhold til 2007/08.

Det likvide beredskab inkl. kreditfaciliteter er fortsat tilfredsstil-
lende.

De uudnyttede kreditfaciliteter var ved udgangen af regnskabs-
året 2008/09 på 40,6 mio.kr.

Egenkapitalen er reduceret til 103,5 mio.kr. ved udgangen af
2008/09 fra 147,1 mio.kr. året før, som følge af årets negative
resultat. Egenkapitalandelen er imidlertid fortsat høj, 47,4 %.

Det tilstræbes at fastholde en kombination af egenkapitalandel
og indtjening, der berettiger til en kreditvurdering på BBB-niveau
fra koncernens væsentlige kreditgivere. Det betyder, at i perio-
der med lav og svingende indtjening må egenkapitalandelen
være relativ høj, mens den kan reduceres, såfremt indtjeningen
stabiliseres på et højere niveau end det, der realiseres i disse år.
Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem
aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger til det.

Bygninger

Bygningerne i Ringsted blev sat til salg i regnskabsåret 2007/08,
men er ikke solgt i 2008/09, hvorfor de i regnskabet er reklassifi-
ceret og indgår som materielle aktiver med en regnskabsmæs-
sig værdi på 39 mio.kr.

Koncernens bygninger i Virginia, med en regnskabsmæssig
værdi på 1,7 mio.kr., er i 2008/09 sat til salg.

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere incitamentspro-
grammer, der understøtter værdiskabelsen for selskabets aktio-
nærer. Retningslinjerne for incitamentsprogrammer til direktio-

 

nen blev i september 2007 godkendt på den ordinære general-
forsamling.

Incitamentsprogrammerne til direktionen og ledende medarbej-
dere omfatter aktieoptioner og resultatafhængig løn.

Der er i regnskabsåret 2008/09 tildelt 64.500 optioner til ledere
og udvalgte medarbejdere, heraf 15.000 til direktionen.

Hver af de tildelte optioner giver ret til køb af en aktie i moder-
selskabet. Udnyttelsesprisen er fastsat således, at den svarer til
gennemsnitskursen på NASDAQ OMX Copenhagen A/S de
seneste fem dage før tildelingen med et løbende tillæg på 4 %
p.a. med fradrag af udbetalt udbytte. Udnyttelsesperioden er
fastlagt til 3-5 år efter udstedelsen, og udnyttelse kræver, at
modtageren ikke har opsagt sin stilling i Glunz & Jensen kon-
cernen på udnyttelsestidspunktet.

Programmet er en videreførelse af tildelingen af 59.000 optioner
i 2004/05, 46.000 optioner i 2005/06, 56.250 optioner i 2006/07
og 5.000 optioner i 2007/08.

Bestyrelsen er ikke omfattet af programmet.

For yderligere oplysninger vedrørende de aktiebaserede incita-
mentsprogrammer i Glunz & Jensen henvises til note 5.

Der er desuden etableret bonusordninger for direktion og leden-
de medarbejdere, der aftales for et år ad gangen på basis af
opnåelsen af en række definerede mål.

Ledelsesmæssige ændringer

I slutningen af maj 2009 fratrådte René Barington efter seks år
som administrerende direktør i Glunz & Jensen A/S.

Der er efterfølgende igangsat en proces for at finde en ny admi-
nistrerende direktør.

Den 1. juni 2009 tiltrådte Per Birk-Sørensen som økonomidirek-
tør i Glunz & Jensen A/S. Før sin tiltræden har Per Birk-
Sørensen blandt andet været administrerende direktør i CP Kel-
co og drevet selvstændig konsulentvirksomhed inden for virk-
somhedsledelse og køb og salg af virksomheder samt beklædt
forskellige positioner i LEGO Gruppen i Danmark og udlandet.
Per Birk-Sørensen vil forestå den daglige ledelse i Glunz & Jen-
sen A/S som konstitueret administrerende direktør, indtil en ny
administrerende direktør er ansat.

Viden og kompetencer

For at kunne fastholde en attraktiv markedsposition og en til-
fredsstillende indtjening er det nødvendigt, at Glunz & Jensen
besidder og udvikler en række nøglekompetencer.

Viden om teknologi og processer

Glunz & Jensens produkter indgår som et led i kæden af de
produkter, der tilsammen udgør prepress-processen. Den grafi-
ske industri — herunder også prepress-processen, undergår lø-
bende teknologisk forandring, og for at sikre den langsigtede
konkurrenceevne for Glunz & Jensens produkter er det af afgø-
rende betydning, at der udvikles produkter, som er tilpasset de
seneste og fremtidige teknologiske muligheder.

Glunz & Jensen har en førende position inden for CtP-
fremkaldere, har opnået en stærk position inden for lav-kemi
pladefremkaldelse og er ved at etablere sin position inden for
inkjet CtP. Både lav-kemi fremkaldere og inkjet CtP anvender
væsentligt færre kemikalier under behandling af CtP pladerne og
Glunz & Jensen er dermed medvirkende til at nedbringe miljø-
påvirkning fra den grafiske branche. Flere produkter udvikles i

 

Ledelsens beretning

tæt samarbejde med andre virksomheder. Dette samarbejde er
med til at sikre, at Glunz & Jensen kan være blandt de første,
der udvikler produkter tilpasset de nyeste teknologier. Glunz &
Jensen søger at sikre en løbende udvikling af virksomhedens
specialviden inden for de nyeste og kommende teknologier,
samt udviklings- og produktionsprocesser.

I forbindelse med udviklingen af inkjet CtP-teknologien er der
opbygget stor knowhow og kompetence inden for de områder,
som er nødvendige for at understøtte iCtP-konceptet, herunder
kompetencer inden for Inkjet, RIP (software-programmer til far-
veseparering og udlægning) samt trykpladeteknologi. Samtidig
har Glunz & Jensen oprettet eget kemilaboratorium og installeret
en trykmaskine, således at udvikling af plader og ink til iCtP-
konceptet kan testes internt.

Viden om og tilpasning til markedsbehov

Glunz & Jensens mangeårige tilstedeværelse på prepress-
markedet har givet et indgående kendskab til dette markeds
særlige behov, og det meget tætte samarbejde med de store
OEM-kunder sikrer, at Glunz & Jensens produktsortiment og
øvrige ydelser matcher kundernes behov for innovative og kon-
kurrencedygtige løsninger.

Den høje kvalitet af Glunz & Jensens produkter, kombineret med
bestræbelserne på at opnå et teknologisk forspring i forhold til
konkurrenterne, har sikret en førende position inden for Glunz &
Jensens forretningsområder. Det er derfor afgørende, at Glunz
& Jensen til stadighed kan fastholde og videreudvikle den know-
how og ekspertise, der kræves for at være i front.

Medarbejderudvikling

For at kunne udvikle sine kompetencer inden for de ovennævnte
områder er det en forudsætning, at Glunz & Jensen er i stand til
at tiltrække, fastholde og udvikle veluddannede og motiverede
medarbejdere. I denne sammenhæng er kompetence, kvalitets-
bevidsthed, resultatorientering, forandringsparathed og vilje til
samarbejde nogle forhold, der tillægges særlig vægt.

 

| Gennemsnitligt antal medarbejdere
|

400
300
200
100

 

 

 

 

 

04/05 05/06 06/07 07/08 08/09

 

 

Medarbejdersamtaler er en integreret del af medarbejderudvik-
lingen. I forbindelse med disse samtaler drøftes blandt andet de
fremtidige karriere-, opgave- og uddannelsesønsker, Samtidig
udvikles medarbejderne gennem såvel intern og ekstern uddan-
nelse som jobtræning og anden opkvalificering.

Antal medarbejdere pr. selskab

Glunz &
Jensen,
Inc.

Glunz &
Jensen
A/S

  

Glunz &
Jensen
S.T.0.

Glunz &
Jensen
K&F Inc.

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 278 medarbej-
dere (2007/08: 353). 121 var beskæftigede i Danmark (2007/08:
134) og 157 i udlandet (2007/08: 219) — 115 i Glunz & Jensen
S.r.0, Slovakiet og 42 i de amerikanske dattervirksomheder.

Miljøforhold

Glunz & Jensen søger via en vedvarende indsats at begrænse
de miljømæssige påvirkninger fra virksomhedens aktiviteter og
både direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt miljø. Det
er Glunz & Jensens politik at overholde love og regler på miljø-
området og herudover frivilligt at iværksætte foranstaltninger
med henblik på løbende at gøre fremskridt inden for dette områ-
de.

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jensens
aktiviteter forekommer i forbindelse med forbrug af elektricitet,
råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte miljøpåvirk-
ning fra Glunz & Jensens produktion er dog meget begrænset.

Der lægges vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger
i forbindelse med opvarmning og nedkøling af bygninger, forbrug
af elektricitet samt vand. Der gennemføres en årlig evaluering af
ressourceforbrug med henblik på at sikre, at niveauet ligger på
et miljømæssigt acceptabelt niveau.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et mi-
nimum. Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet for
fremkaldervæsker til sluttest. Det anvendte vand er ikke forure-
net og kræver ingen efterbehandling før bortledning via de of-
fentlige spildevandsledninger. Produktionsaffald, emballage m.v.
sorteres og afleveres til godkendte affaldsbehandlere.

I udviklingen af Glunz & Jensens fremkalderprodukter lægges
der vægt på at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen af
maskinerne og Glunz & Jensen er i front med udviklingen inden
for processorer til lav-kemi koncepter. Selve grunddesignet af
produkterne tager udgangspunkt i en konstruktion med så få
sårbare punkter som muligt, ligesom produkterne er designet
således, at de anvendte kemikalier cirkuleres i lukkede syste-
mer. Hertil kommer, at styresystemerne er optimeret med hen-
blik på at minimere kemiforbruget ved anvendelse. Retningslin-
jer for korrekt benyttelse af produkter samt for bortskaffelse af
miljøskadelige stoffer er anført i produkternes sikkerhedsinstruk-
tion. Kemikalier anvendt under udviklingsprocessen opsamles
og afleveres til godkendte modtagestationer.

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen A/S
er ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om af-
læggelse af ”grønne regnskaber”.

 

Ledelsens beretning

Efterfølgende begivenheder

Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter 31. maj
2009.

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til generalforsamlingen

Resultatdisponering

Bestyrelsen foreslår, at årets resultat på Minus 44,8 mio.kr.
overføres til næste år.

Udbytte

På baggrund af resultatudviklingen i 2008/09 og forventningerne
til 2009/10 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der
ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2008/09.

Øvrige forslag

Der forventes alene at blive stillet forslag om mindre formelle
ændringer af vedtægterne.

Forventninger til regnskabsåret 2009/10

Omsætningen i Glunz & Jensen vil i 2009/10 være påvirket af
flere modsatrettede forhold:

…+ Omsætningen inden for det største produktområde,
CtP-fremkaldere, vil fortsat blive negativt påvirket af
den økonomiske krise samt øget udbredelse af den
procesfrie teknologi og skiftet i retning af lav-kemi
fremkaldeteknologi.

. Inden for "Andet prepress-udstyr” forventes en større
omsætning:

0 Omsætningen af iCtP-produkter forventes fortsat
at stige.

0 Omsætningen af punch & bend udstyr forventes
på niveau med 2008/09.

0 Omsætningen af plateline-udstyr forventes fortsat
at falde.

EBITA forventes i 2009/10 at vise en stærk fremgang i forhold til
2008/09. Forventningerne til indtjeningen er baseret på følgen-
de:

.€  EBITA påvirkes negativt af lavere omsætning.

«+  EBITA påvirkes positivt af lavere enhedsomkostninger
som følge af optimering.

«+  EBITA inden for produktområderne iCtP og punch &
bend vil blive forbedret, og vil påvirke indtjeningen po-
sitivt.

Årets resultat i 2009/10 forventes at blive væsentligt bedre end
resultatet for 2008/09. Resultatet vil derudover påvirkes af en
indtægt, såfremt bygningerne i Ringsted og/eller Virginia sæl-
ges.

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsætning
og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange faktorer vil
være uden for Glunz & Jensens kontrol og kan medføre, at den fak-
tiske udvikling afviger væsentligt fra de beskrevne forventninger.
Sådanne faktorer omfatter blandt andet væsentlige ændringer i mar-
kedsforhold herunder udvikling i teknologi, kundeportefølje, valuta-
kurser eller virksomhedskøb eller -frasalg.

 

10

 

Aktionærforhold

Aktieinformation

Glunz & Jensens aktier er noteret på NASDAQ OMX Copenha-
gen A/S. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænkninger i
omsættelighed og udstedes til inændehaver og giver en stemme
pr. aktie a 20 kr.

Aktiekapital og stemmerettigheder

Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalens størrelse i det for-
løbne regnskabsår.

Aktien sluttede regnskabsåret i kurs 20,0 mod kurs 40,3 ved
starten af regnskabsåret. Kursudviklingen i løbet af 2008/09
medfører, at markedsværdien af selskabets aktier er faldet fra
94 mio.kr. til 47 mio.kr.

Der blev i 2008/09 omsat 614.000 aktier mod 1.087.000 i
2007/08.  Kursværdien heraf udgjorde 18,0 mio.kr. mod
51,0 mio.kr. i 2007/08.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret 232.500
egne aktier (ultimo 2007/08: 225.000), svarende til 10,0 % af
aktiekapitalen.

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.305 navnenote-
rede aktionærer, og disse ejede i alt 90,1 % af aktiekapitalen.
Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at servicere
sine aktionærer med information om koncernen, hvorfor alle
aktionærer opfordres til at lade deres aktier notere på navn i
selskabets aktiebog.

Udbytte

| forbindelse med fastlæggelse af udbyttets størrelse foretages
en vurdering af selskabets indtjening, pengestrømme og finan-
sielle forhold, herunder soliditet, likviditetsbehov og fremtidsud-
sigter.

På baggrund af en sådan vurdering er det besluttet at indstille til

generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regn-
skabsåret 2008/09.

Aktionærfordeling pr. 31. maj 2009

 

Andel af
aktie-
kapital, %
Den Professionelle Forening LD HF,
Vendersgade 28, 1363 København K 13,0
Stensdal Group A/S
Valhøjs Allé 174-176, 2610 Rødovre 11,0
Meddelt iht. Værdipapirhandelslovens & 29 i alt 24,0
Øvrige aktionærer 66,0
Egne aktier 100
I alt 100,0

 

1) Selskabets egne aktier har ikke stemmeret.

11

Kursudvikling

 

 

 

 

 

31-05-2004
31-05-2005
31-05-2006 >
31-05-2007
31-05-2008 >
31-05-2009

 

—— SmallCap+ (NASDAQ OMX Copenhagen A/S)
—— Glunz & Jensen shares

 

 

 

Investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på løbende at give rettidig, præcis
og relevant information om virksomheden — herunder strategi,
resultater og forventninger. Via en detaljeret rapportering søges
det at give virksomhedens interessenter en enkel adgang til
information, og der lægges vægt på at indgå i en aktiv dialog
med interessenterne.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen og øvri-
ge interessenter finder sted via løbende offentliggørelse af med-
delelser, herunder kvartalsrapporter og individuelle møder.
Meddelelser er tilgængelige på selskabets website.

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber samt
andre interesserede, der har spørgsmål vedrørende Glunz &
Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S

Haslevvej 13

4100 Ringsted

Telefon: 5768 8181

Fax: 5768 8340

Kontaktperson: Økonomidirektør Per Birk-Sørensen
E-mail: pbsG)glunz-jensen.com

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes torsdag den
24. september 2009 kl. 15.00 på selskabets adresse, Haslevvej
13, 4100 Ringsted.

 

Aktionærforhold

Meddelelser til Nasdaq OMX Copenhagen A/S
i 2008/09

Finanskalender 2009/10

 

2008 2009
04. juli Meddelelse efter Værdipapirhandelslovens 24. september Delårsrapport 1. kvartal 2009/10
829, Stensdal Group A/S 24. september Generalforsamling
07. juli Tildeling af aktieoptioner
28. august Revideret finanskalender 2008/09 2010
28. august Ændring i bestyrelsen ; 2 2
28. august Årsrapport 2007/08 28. januar De rsrapport 2. kvartal og 1. halvår
02. september Insideres handel med Glunz & Jensen 25. marts Delårsrapport 3. kvartal 2009/10
aktier . 26. august Årsrapport 2009/10
11. september Køb af egne aktier 30. september —— Delårsrapport 1. kvartal 2010/11
17. september Insideres handel med Giunz & Jensen 30. september Generalforsamling
25. september Delårsrapport for 1. kvartal 2008/09
25. september Ordinær generalforsamling — formandens
beretning
25. september Forløb af ordinær generalforsamling
02. oktober Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier
10. oktober Insideres handel med Giunz & Jensen
aktier
13. oktober Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier
03. december Meddelelse efter Værdipapirhandelslovens
829, Stensdal Group A/S
2009
16. januar Glunz & Jensen flytter yderligere produktion
til Slovakiet og justerer forventningen til in-
deværende regnskabsår
26. januar Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår
2008/09
02. marts Glunz & Jensen reducerer omkostninger og
nedjusterer forventningerne til 2008/09.
26. marts Delårsrapport for 3. kvartal 2008/09
27. marts Finanskalender 2009/10
26. maj Ændringer i Glunz & Jensens ledelse, René
Barington fratræder
03. juni Ændringer i Glunz & Jensens ledelse, Per
Birk-Sørensen konstitueret CEO
27. august Årsrapport 2008/09
Aktierelaterede nøgletal 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.093 2.093 2.093 2.100 2.094
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 2,0 3,9 1,3 (6,0) (21,4)
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) 2,0 3,8 1,3 (5,9) (21,4)
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 13,9 11,4 (5,1) 7,2 16,0
Indre værdi pr. aktie, kr. 75,0 76,7 75,9 70,1 49,4
Børskurs pr. aktie, kr. 83 85 59 40 20
Børskurs/indre værdi 1,1 1,1 0,8 0,6 0,4
Markedsværdi af gennemsnitligt antal aktier, mio.kr. 173 177 122 85 42
Udbytte pr. aktie, kr. 2 2 - - -
Pay-out ratio, % 110 57 - - -

 

12

 

 

Regnskabsberetning

Koncernen

Resultatopgørelsen

Omsætning :

Glunz & Jensens omsætning blev i 2008/09 på 326,1 mio.kr.
Markedsudviklingen, men også den teknologiske udvikling, har
især haft en negativ påvirkning på omsætningen af CtP-
fremkaldere, som er Glunz & Jensens største produktområde.
Omsætningen inden for punch & bend-området har været stabil,
mens det er lykkedes at opnå en løbende stigning i omsætning-
en af iCtP-produkterne.

Både omsætning og EBITA er på et lavere niveau end de offent-
liggjorte forventninger ved regnskabsårets begyndelse.

Udviklingen i omsætningen er nærmere beskrevet i afsnittet
”Resultatudvikling” i "Ledelsens beretning" på side 7.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet i 2008/09 udgjorde 68,9 mio.kr. mod 93,7 mio.kr.
i 2007/08. Bruttomarginen i 2008/09 blev hermed 21,1 %, hvilket
er et fald på 0,5 %-point i forhold til 2007/08. Faldet skyldes pri-
mært ændring i produktmiks.

Resultat af primær drift (EBITA)

I 2008/09 udgjorde EBITA et underskud på 19,3 mio.kr. mod et
overskud på 3,5 mio.kr. i 2007/08. Resultatudviklingen er påvir-
ket af faldet i omsætningen kombineret med det forhold at virk-
somhedens forskellige tiltag med henblik på at reducere om-
kostningsniveauet ikke forventes at få fuld effekt før 2. kvartal
2009/10. Omkostninger i forbindelse med opsagte medarbejdere
udgør 7,1 mio.kr. i 2008/09.

I 2008/09 medførte en endelig afklaring af tvist vedrørende køb
af Glunz & Jensen K&F, Inc. i 2006 en engangsindtægt på 1,5
mio.kr. Beløbet indgår i regnskabsposten andre driftsindtægter.

Nedskrivning af goodwill

I 2008/09 blev der som følge af den foretagne værdiforringelses-
test foretaget nedskrivning af goodwill med 25,7 mio.kr., der
vedrører købet af Unigraph i 1999. Herefter har Glunz & Jensen
ingen regnskabsmæssig goodwill.

I 2007/08 blev der foretaget nedskrivning af goodwill med 13,5
mio.kr. vedrørende Glunz & Jensen K&F.

Finansielle omkostninger

De finansielle nettoomkostninger var i 2008/09 en indtægt på 0,7
mio.kr. mod en udgift på 3,3 mio.kr. i 2007/08. Forbedringen kan
tilskrives et forbedret cashflow i løbet af 2008/09, faldende ren-
teudgifter og valutakursgevinst i forbindelse med styrkelsen af
USD.

Resultat før skat

I 2008/09 blev årets resultat før skat således et underskud på
44,4 mio.kr. mod et underskud i 2007/08 på 13,3 mio.kr.

Skat af årets resultat

Koncernens skat af ordinært resultat blev en udgift på 0,4
mio.kr. mod en indtægt på 0,7 mio.kr. i 2007/08.

Skatteudgiften er i 2008/09 påvirket af ikke-indregnede skatteak-
tiver på 6,1 mio.kr. (2007/08: 1,7 mio.kr.). Den manglende ind-
regning er foretaget på baggrund af en vurdering af fremtidig
indtjening i USA.

Årets resultat

Koncernens resultat efter skat blev et underskud på 44,8 mio.kr.
mod et underskud på 12,7 mio.kr. i 2007/08.

13

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets ud-
gang 218,5 mio.kr., hvilket er et fald på 64,0 mio.kr. i forhold til
31. maj 2008. Faldet skyldes primært en reduktion af de immate-
rielle aktiver på 31,1 mio.kr, hvoraf 25,7 mio.kr. er goodwillned-
skrivning vedrørende akkvisition af Unigraph i 1999. De immate-
rielle aktiver udgjorde således ved udgangen af 2008/09 13,0
mio.kr. mod 44,1 mio.kr. året før.

Derudover skyldes nedgangen i de samlede aktiver en reduktion
i lagre og tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Koncernens egenkapital udgjorde 31. maj 2009 103,5 mio.kr.
mod 147,1 mio.kr. pr. 31. maj 2008, og det indstilles til general-
forsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for 2008/09. Solidite-
ten udgjorde 47,4 %, hvilket er 4,7 % lavere i forhold til året før.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømmen fra driftsaktiviteten var i 2008/09 på 33,5
mio.kr., hvor pengestrømmen fra primær drift inden arbejdskapi-
talen bidrager med 3,3 mio.kr, ændringen i driftskapitalen bidra-
ger med 31,0 mio.kr, og finansielle poster og skat reducerer
pengestrømrmen med 0,8 mio.kr. I 2007/08 var pengestrømmen
fra driftsaktiviteterne positiv med 15,1 mio.kr.

Pengestrømmen fra investeringsaktiviteterne var i 2008/09 ne-
gativ med 10,1 mio.kr., hvilket er på niveau med 2007/08, hvor
pengestrømrnen fra investeringsaktiviteterne var på 10,9 mio.kr.

Efter fradrag af pengestrømmen fra investeringsaktiviteten ud-
gjorde det frie cash flow 23,4 mio.kr. mod 4,2 mio.kr. i 2007/08.

Kapitalberedskab

Ved udgangen af regnskabsåret var koncernens samlede kredit-
faciliteter på 89,3 mio.kr. mod 123,4 mio.kr. i 2007/08. Heraf er
48,7 mio.kr. udnyttet ved udgangen af 2008/09 mod 67,1 mio.kr.
året før.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfredsstil-
lende.

Moderselskabet

Omsætningen i moderselskabet i 2008/09 udgjorde 280,6
mio.kr. mod 375,1 mio.kr. i 2007/08.

Bruttoresultatet i moderselskabet er påvirket af de under kon-
cernen nævnte forhold, hvilket, bortset fra den omtalte goodwill-
nedskrivning og regulering af udskudt skat i de amerikanske
dattervirksomheder, også er tilfældet for resultatet af den primæ-
re drift.

Dattervirksomheden Giunz & Jensen K&F, Inc. har siden over-
tagelsen i 2006 givet underskud. Nutidsværdien af forventede
pengestrømme fra driften af Glunz & Jensen K&F, Inc. skønnes
ikke at modsvare moderselskabets regnskabsmæssige værdi,
og moderselskabet har i 2008/09 foretaget nedskrivning på 3,1
mio.kr. i kapitalandele vedrørende dattervirksomheden, samlet i
alt 36,2 mio.kr. pr. 31. maj 2009. Moderselskabet har tilført 42,9
mio.kr. i kapital til Glunz & Jensen K&F i 2008/09. Der henvises i
øvrigt til note 14.

Moderselskabets resultat efter skat udgjorde et underskud på
9,0 mio.kr. mod et underskud på 26,7 mio.kr. i 2007/08.

Moderselskabets samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets
slutning 195,3 mio.kr. mod 215,2 mio.kr. ved udgangen af
2007/08, hvilket primært skyldes fald i kundetilgodehavender og
forbedrede pengestrømme resulterende i nedbringelse af mo-
derselskabets bankgæld i 2008/09 med 20,3 mio.kr.

 

Risikoforhold

En række forhold vil kunne få væsentlig indflydelse på Glunz &
Jensen A/S' fremtidige økonomiske stilling, aktiviteter og resulta-
ter. Glunz & Jensen søger at imødegå og begrænse de risici,
som egne handlinger kan påvirke. Nedenfor beskrives en række
af disse risikofaktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis ud-
tømmende, og der er ikke tale om en prioriteret rækkefølge.

Kommercielle risici

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncernens omsætning er påvirket af såvel den
globale økonomiske udvikling som  branchespecifik-
ke/teknologiske forhold. Ved faldende økonomisk aktivitet glo-
balt eller i en region registreres der generelt et fald i efterspørgs-
len efter koncernens forskellige produkter. Ligeledes kan væ-
sentlige skift i de anvendte teknologier inden for prepress betyde
en faldende efterspørgsel efter Glunz & Jensens produkter.

Glunz & Jensen er i øjeblikket negativt påvirket af den økonomi-
ske og finansielle krise, ligesom overgang til nye teknologier
ligeledes påvirker koncernen.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer
afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition for inden for
branchen.

Nye teknologier og produktudvikling

Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at udgø-
re den største usikkerhedsfaktor med hensyn til den fremtidige
udvikling i afsætningen af koncernens produkter.

Glunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der udbyder
produkter tilpasset nye teknologier inden for sine forretningsom-
råder. Dette stiller store krav til fortløbende produktudvikling,
således at der i rette tid kan markedsføres produkter, der mat-
cher kundernes behov, og som kan tilbydes til konkurrencedyg-
tige priser. Manglende succes på dette område kan påvirke om-
sætning og resultater negativt.

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet er udvikling og salg af
CtP-fremkaldere. Den fortsatte anvendelse af CtP-fremkaldere
er betinget af, at der er behov for fremkaldelse af plader. Flere
store pladeproducenter har udviklet trykplader, som ikke kræver
fremkaldelse. Den procesfrie teknologi vinder mere og mere
frem, ikke mindst på bekostning af CtP-teknologien. | regn-
skabsåret 2008/09 er omsætningen af CtP-fremkaldere faldet
med 34 %. Der er udsigt til, at totalmarkedet for dette produkt-
område fortsat vil falde.

Glunz & Jensen har siden 2004 arbejdet med udvikling af inkjet
CtP-teknologien. Både produktionen af selve iCtP-produkterne,
distribution og produktion af de tilhørende forbrugsvarer samt
omsætningen af produkterne har udviklet sig positivt i 2008/09.
Salgsindsatsen er intensiveret i Nordamerika og Europa, og
udbygningen af forhandlernettet vil fortsætte i 2009/10. Det er
dog endnu usikkert, i hvilket omfang den nye teknologi vil slå
igennem, samt hvor stor omsætning, der kan forventes.

Glunz & Jensens produkter indeholder løsninger baseret på
mange års udvikling af produkter til den grafiske industri og ind-
sigt i dette områdes procesbehov og anvendelsesmiljø. Enkelte
elementer i Glunz & Jensens produkter er patentbeskyttede,
men størstedelen af virksomhedens afsætning er baseret på
produkter, der ikke anvender patenteret teknologi.

Produktion og leveringssikkerhed

Fastholdelse af høj leveringssikkerhed og kvalitet er af betyd-
ning for fastholdelse af eksisterende kundeforhold. Forringelser
kan medføre, at kunder vælger andre leverandører.

For at styrke konkurrenceevnen er al den tidligere danske pro-
duktion flyttet til Slovakiet, og der produceres nu alene i Slovaki-

14

et og Nordamerika (punch & bend-produkter). Flytning af pro-
duktion fra Danmark til Slovakiet har ikke medført tab af væsent-
lige kunder.

Enkelte leverandører har stor betydning for Glunz & Jensen, og
bortfald af leverandører kan medføre fald i leveringssikkerheden.
Tilsvarende kan medarbejderes opsigelse påvirke leveringssik-
kerheden.

Konkurrence- og markedsforhold

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske industri. Yderli-
gere konsolidering i branchen kan påvirke efterspørgslen nega-
tivt.

Priserne på prepress-udstyr er under pres. Presset fremkommer
dels som følge af stigende konkurrence primært fra asiatiske
leverandører, dels som følge af industriens ønske om at sælge
CtP-teknologi til stadig mindre trykkerier med mere beskedne
investeringsmuligheder. Der er udsigt til en fortsat intensiv kon-
kurrence inden for Glunz & Jensens produktområder.

Koncernens ordrehorisont for prepress-udstyr er generelt 4-8
uger. For punch & bend-produkter er både ordrehorisont og le-
veringstider længere (8-20 uger). Forventninger til omsætningen
ud over denne periode er baseret på estimater udarbejdet i dia-
log med koncernens største kunder. Kunderne er dog ikke for-
pligtet af de afgivne estimater, hvorfor betydelige afvigelser i
forhold til den estimerede omsætning kan forekomme.

Produktområdet punch & bend-udstyr er under pres. Vanskelige
og usikre markedsforhold, faldende priser på udstyr, en høj
mætningsgrad på markederne i Nordamerika og Europa, intens
konkurrence fra både Nordamerika og Europa samt asiatiske
konkurrenter medfører, at dette område har været tabsgivende
siden købet af aktiviteterne. Der er i 2008/09 sket en tilpasning
af omkostningsniveauet med henblik på at sikre en positiv drifts-
indtjening. Der er dog stadig en risiko forbundet med denne akti-
vitet som følge af markedsdynamik og konkurrenceforhold.

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en ræk-
ke større kunder, med hvilke der er tale om langvarige kunde-
forhold. De fire største kunder aftager mere end 65 % af om-
sætningen.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kunder
vil få væsentlig betydning for den samlede indtjening. Glunz &
Jensen har endnu aldrig mistet en større kunde.

Virksomhedskøb

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye forret-
ningsmuligheder, herunder eventuelt at foretage virksom-
hedskøb, for at sikre de fremtidige vækstmuligheder. Virksom-
hedskøb er forbundet med risici. Ved køb af virksomheder fast-
sættes prisen typisk ud fra en række forventninger, der er for-
bundet med betydelig usikkerhed. Det er ikke sikkert, at tilkøbte
virksomheder efter integration i koncernen vil kunne opnå de
resultater, som var forventet på købstidspunktet.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at afdække risici, der kan true koncer-
nens finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er der
således tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab. Ejen-
domme, driftsmateriel og varelagre er på all-risk basis forsikret til
genanskaffelsesværdi.

Vedrørende finansielle risici henvises til note 24.

 

Corporate Governance

Glunz & Jensens bestyrelse og direktion søger at sikre, at sel-
skabets ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssi-
ge og fungerer tilfredsstillende. Selskabets ledelse forholder sig
løbende til udviklingen inden for corporate governance, herunder
blandt andet lovgivning, god praksis og anbefalinger, og søger
at forbedre selskabets egne standarder på området.

NASDAQ OMX Copenhagen A/S har fastlagt anbefalinger ved-
rørende god selskabsledelse, og Glunz & Jensen følger disse
med enkelte undtagelser. Bestyrelsen i Glunz & Jensen foreta-
ger således ikke en årlig selvevaluering, og der er ligeledes ikke
fastsat en aldersgrænse for bestyrelsens medlemmer.

Samspil med aktionærer og andre interessenter

Glunz & Jensens ledelse søger at sikre en god kommunikation
og dialog med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet
tilstræber en høj grad af åbenhed og effektiv formidling af infor-
mation.

Dialogen med og informationen til aktionærer og interessenter
finder sted ved udsendelse af delårsrapporter og øvrige meddel-
elser fra selskabet og på møder med investorer, analytikere og
pressen. Delårsrapporter og andre meddelelser er tilgængelige
på Glunz & Jensens hjemmeside umiddelbart efter offentliggø-
relse. Hjemmesiden er på engelsk, men meddelelser og årsrap-
porter er udelukkende tilgængelige på dansk.

Den Professionelle Forening LD HF samt Stensdal Group A/S er
selskabets største aktionærer.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab
eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af
selskabets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse med
lovgivningen — forholde sig åbent hertil og formidle tilbuddet til
aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommentarer.

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået væsentlige aftaler
som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt kontrollen i selska-
bet ændres.

Der foreligger ikke aftaler med direktion eller medarbejdere om
kompensation i tilfælde af fratrædelse eller afskedigelse uden
grund, eller såfremt en stilling nedlægges som følge af en over-
tagelse af Glunz & Jensen koncernen.

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste besluttende
myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får
en grundig orientering om de forhold, der træffes beslutning om
på generalforsamlingen. Indkaldelse til generalforsamling offent-
liggøres og udsendes til de navnenoterede aktionærer mindst
otte dage forud for afholdelsen. Alle aktionærer har efter ved-
tægterne ret til at deltage i og stemme på generalforsamlingen.
Aktionærer har endvidere mulighed for at give fuldmagt til besty-
relsen eller andre til hvert punkt på dagsordenen. Generalfor-
samlingen giver aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål til
bestyrelse og direktion, ligesom aktionærerne kan stille forslag,
der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

Vedtægterne indeholder ingen særlige regler vedrørende æn-
dringer af selskabets vedtægter. Det er således udelukkende
aktieselskabslovens bestemmelser, der er gældende på dette
område.

Bestyrelsens arbejde

I overensstemmelse med aktieselskabslovens regler varetager
bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz & Jensen og fast-
lægger koncernens mål og strategier samt godkender de over-
ordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører bestyrel-
sen i bred forstand tilsyn med koncernen og fører kontrol med,
at denne ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med
lovgivning og vedtægter. De generelle retningslinjer for bestyrel-

15

sens arbejde er fastlagt i en forretningsorden, som mindst én
gang årligt gennemgås og tilpasses Glunz & Jensens behov.
Forretningsordenen indeholder blandt andet procedurer for di-
rektionens rapportering, bestyrelsens arbejdsform samt en be-
skrivelse af bestyrelsesformandens opgaver og ansvarsområ-
der.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om virksomhe-
dens forhold. Orienteringen sker systematisk såvel ved møder
som ved skriftlig og mundtlig løbende rapportering. Bestyrelsen
modtager en fast månedlig rapportering, der blandt andet inde-
holder oplysninger om den økonomiske udvikling samt de væ-
sentligste aktiviteter og dispositioner.

Der afholdes mindst fem ordinære bestyrelsesmøder om året,
og der er udarbejdet en fast plan for mødernes indhold. Derud-
over mødes bestyrelsen, når det er nødvendigt. I regnskabsåret
2008/09 blev der afholdt otte bestyrelsesmøder. Kun i forbindel-
se med et af møderne har et bestyrelsesmedlem været nødsa-
get til at melde forfald.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere særskilt bestyrel-
sesudvalg, herunder et revisionsudvalg, da bestyrelsens størrel-
se sikrer mulighed for fælles drøftelse.

Nye regler kræver, at der etableres et revisionsudvalg i børsno-
terede virksomheder, og at dette udvalg skal have mindst ét
uafhængigt medlem med kvalifikationer inden for regnskabsvæ-
sen og/eller revision. Bestyrelsen i Glunz & Jensen har besluttet
kollektivt at påtage sig revisionsudvalgets opgaver.

Bestyrelsens sammensætning

Den 28. august 2008 udtrådte det medarbejdervalgte bestyrel-
sesmedlem Steen Andreasen af bestyrelsen. Han blev erstattet
af suppleant Preben Drasbek Sørensen.

Den 26. januar 2008 blev Ulrik Gammelgaard valgt som ny for-
mand for Glunz & Jensens bestyrelse. Peter Falkenham, som
forlod formandsposten, fortsatte som mediem af bestyrelsen.

Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire til
otte medlemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af seks med-
lemmer, hvoraf fire medlemmer er generalforsamlingsvalgte. De
generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for et
år ad gangen med mulighed for genvalg. Vedtægterne indehol-
der ingen særlige restriktioner vedrørende valg af bestyrelses-
medlemmer. Medarbejderrepræsentanternes valgperiode, der er
fire år, er fastsat i overensstemmelse med Aktieselskabslovens
regler. Det seneste valg blandt medarbejderne fandt sted i 2005.
Bestyrelsen vælger af sin midte en formand og en næstformand.

Der er ikke fastsat aldersgrænse for de generalforsamlingsvalg-
te bestyrelsesmedlemmer. En aldersgrænse er ikke fundet nød-
vendig, da de enkelte bestyrelsesmedlemmer vurderes på bag-
grund af deres kompetencer og deres bidrag til bestyrelsens
arbejde.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vurderes
alle som værende uafhængige.

I forbindelse med identifikation af nye bestyrelsesmedlemmer
sker der en nøje vurdering af, hvilken viden og professionel erfa-
ring der er behov for med henblik på at sikre tilstedeværelse af
de nødvendige kompetencer i bestyrelsen. Samtidig lægger
bestyrelsen vægt på at være sammensat, så dens medlemmer
bedst muligt supplerer hinanden i forhold til alder, baggrund, køn
m.v. med henblik på at sikre Glunz & Jensen et kompetent og
alsidigt bidrag til bestyrelsesarbejdet. Ved indstilling til valg på
generalforsamlingen udsender bestyrelsen forinden en beskri-
velse af de enkelte kandidaters baggrund, relevante kompeten-

 

Corporate Governance

cer samt eventuelle ledelseshverv, ligesom bestyrelsen begrun-
der indstillingen i forhold til de fastlagte kriterier for rekrutterin-
gen.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på
side 17.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen. Direktionen er ansvarlig for
den daglige drift af selskabet, herunder koncernens aktivitets- og
driftsmæssige udvikling og resultater samt interne anliggender.
Bestyrelsens delegering af ansvar til direktionen er fastsat i be-
styrelsens forretningsorden.

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er ikke indført en formaliseret evaluering af bestyrelsens og
direktionens arbejde. Bestyrelsesformanden vurderer løbende
direktionens og de enkelte bestyrelsesmedlemmers arbejde,
samarbejdet i bestyrelsen, bestyrelsens arbejdsform og samar-
bejdet mellem bestyrelsen og direktionen. På basis af disse vur-
deringer sker der en løbende tilpasning af bestyrelsens arbejde.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og
direktion er på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau, og at
det er tilstrækkeligt til at sikre, at Glunz & Jensen kan tiltrække
og fastholde kompetente personer.

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt vederlag, og
det samlede vederlag til bestyrelsen godkendes af generalfor-
samlingen i forbindelse med godkendelse af årsrapporten. I
regnskabsåret 2008/09 udgjorde vederlaget til bestyrelsen
800.000 kr., heraf 250.000 kr. til formanden, 150.000 kr. til næst-
formanden og 100.000 kr. pr. person til de øvrige bestyrelses-
medlemmer. Bestyrelsen er ikke omfattet af bonus- eller opti-
onsordninger.

Aflønningen af direktionen fastlægges af bestyrelsen. I 2008/09
bestod aflønningen af direktionen af en grundløn inklusive sæd-
vanlige goder som bil og telefon samt en bonusordning. Den
administrerende direktør René Barington, som var eneste med-
lem af direktionen, fratrådte sidst i maj 2009. Direktionens sam-
lede vederlag inklusiv fratrædelsesgodtgørelse udgjorde i
2008/09 5.899 tkr.

Risikostyring
Bestyrelsen vurderer risikoforhold, som er forbundet med Glunz
& Jensens aktiviteter.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer for virksomhedens
centrale risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse
risici. Rapportering vedrørende de væsentlige risici indgår i den
løbende rapportering til bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens risikoforhold
henvises til afsnittet ”Risikoforhold”.

Som led i styringen af virksomhedens risici er der etableret in-
terne kontrolsystemer. Bestyrelsen vurderer mindst én gang
årligt de interne kontrolsystemer for at sikre, at systemerne er
hensigtsmæssige og tilstrækkelige samt i overensstemmelse
med god praksis på området.

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af generalforsamlin-
gen for et år ad gangen. Inden indstilling til valg på generalfor-
samlingen foretager bestyrelsen en vurdering af revisors uaf-
hængighed og kompetence m.v.

16

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering, revisi-
onsrelaterede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelaterede
arbejdsopgaver — er fastsat i en aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revi-
sionsprotokollat vedrørende revisors gennemgang af årsrappor-
ten. Bestyrelsen gennemgår årsrapporten og revisionsprotokol-
latet på et møde med den eksterne revisor, og revisors observa-
tioner og væsentlige forhold fremkommet i forbindelse med revi-
sionen diskuteres. Herudover gennemgås de væsentlige regn-
skabsprincipper og revisionens vurderinger.

 

Bestyrelse og koncernledelse

Bestyrelse

Ulrik Gammelgaard (1958)

Adm. direktør, KJ Industries A/S

Formand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2006.
Genvalgt i 2008.

Formand for/medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet
KJ Industries A/S.
Medlem af bestyrelsen i Dansk Industri og Blika A/S.

Henning Skovlund (1950)

Finansdirektør i Bikubenfonden m.fl. fonde
Næstformand for bestyrelsen

Mediem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2007.
Genvalgt i 2008.

Næstformand i bestyrelsen for Enkotec A/S og Skælskør Bank
A/S.

Medlem af bestyrelsen i Investeringsforeningen Mermaid Nordic,
NunaMinerals A/S, Nordic Corporate Investment A/S og Biku-
benfoundation New York, Inc.

Peter Falkenham (1958)

Koncerndirektør, Group COO i TrygVesta A/S

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2004.
Genvalgt i 2008.

Næstformand i bestyrelsen for Solar A/S.
Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet TrygVesta A/S.

William Schulin-Zeuthen (1958)

Adm. direktør i Vester Kopi A/S samt direktør i SZ Holding ApS
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002.
Genvalgt i 2008.

Medlem af bestyrelsen i Inteilidoc A/S.
Preben Drasbek Sørensen (1947)"

Salgsmedarbejder
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2008.

Klaus Øhrgaard (1954)"

Produktionsmedarbejder

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 1993.
Genvalgt i 2005.

"Valgt af medarbejderne

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser

Direktion

Per Birk-Sørensen (1956)
Økonomidirektør, konstitueret administrerende direktør

Medlem af bestyrelsen i Flex Gødning A/S, Skandinaviska Ben-
sin AB din-X og Birk & Co. ApS.

Ledelse i Glunz & Jensen A/S

Per Birk-Sørensen
Økonomidirektør, konstitueret administrerende direktør

Søren Hoveroust"”
Økonomidirektør

John Hytting
Udviklingsdirektør

Peter Jensen
Salgsdirektør

Steen Andreasen
Marketingdirektør

Thomas Jørgensen
Direktør, Global Supply Chain

"= Fratrådt pr. 31. juli 2009

 

 

Pr. 31.

Antal styk maj
2009

Ulrik Gammelgaard 0
Henning Skovlund 0
Peter Falkenham 0
Preben Drasbek Sørensen 0
William Schulin-Zeuthen 0
Klaus Øhrgaard 640
Per Birk-Sørensen 0

Salg i
2008/09

Køb i
2008/09

OGOOO00Oo0o
(ækeææeekekeke!

 

 

17

 

Koncernens selskaber

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel.: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gihqÆglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

"Glunz & Jensen, Inc.
21405 Business Court
Elkwood, VA 22718-1757
USA

Tel.: +1 540 825 7300
Fax: +1 540 825 7525
usva(Øglunz-jensen.com

Glunz & Jensen (Shenzhen) Representative Office
China South International Industrial Materials City
Printing, Paper & Packaging Trade Centre

Block P. 14 - N0.125

No. 1 Hua Nan Main Road

Ping Hu, Longgang District

Shenzhen 518111

PR. China

Tel: +86 755 8963 6030 or +86 755 8963 6031
Fax: +86 755 8963 6032

” Fusion mellem de to amerikanske dattervirksomheder sker pr.
31. august 2009. Det fortsættende selskab er Glunz & Jensen
K&F, Inc. Selskabets navn ændres herefter til Glunz & Jensen,
Inc.

18

Glunz & Jensen s.r.o.
Kosicka 50

P.O. Box 116

080 01 Presov
Slovakiet

Tel.: +421 51 756 3811
Fax: +421 51 756 3801
skpræglunz-jensen.com

"Glunz & Jerisen K&F, Inc.
12633 Industrial Drive
Granger, IN 46530

USA

Tel.: +1 574 272 9950

Fax: +1 574 277 6566
sales-usaQØglunz-jensen.com

 

 

 

Påtegninger

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2008/09 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderlige-
re danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede sel-
skaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæs-
sig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af kon-
cernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. maj 2009 samt af resultatet af koncernens og MO-
derselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. juni 2008 - 31. maj 2009.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen giver
en retvisende redegørelse af udviklingen i koncernens og mo-
derselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens re-
sultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling
som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usik-
kerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over-
for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den 27. august 2009

Direktion

  
 

er Birk-Sørensen
Konstjøueret adm. direktør

r
Henning S (la
>

William Schulin-Zeuthen

W W) C s it nn GE, sød
Vrensted REE arge

Peter Falkenham

"Valgt af medarbejderne

19

Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Glunz & Jensen A/S

Vi har revideret årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for regn-
skabsåret 1. juni 2008 - 31. maj 2009 omfattende ledelsespå-
tegning, ledelsesberetning samt resultatopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel
koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implemen-
tering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for
at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende
billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformatio-
nen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en
hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabs-
mæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i over-
ensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standar-
der kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og ud-
fører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed
for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision cmfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte
handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering-
en af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset
om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovur-
deringen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der
giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisions-
handlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke
med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere
stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige
skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation
af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende bille-
de af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og fi-
nansielle stilling pr. 31. maj 2009 samt af resultatet af koncer-
nens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret 1. juni 2008 - 31. maj 2009 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

København, den 27. august 2009

pet hikke av

Ian em
Sven Carlsen
Statsaut. revisor

KPMG
Stajéautori

Søren Christiansen
Statsaut. revisor

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
2 Nettoomsætning 326.122 433.436 280.644 375.076
3,4,7 Produktionsomkostninger (257.271) (339.710) (227.618) (306.557)
Bruttoresultat 68.851 93.726 53.026 68.519
8 Andre driftsindtægter 2.109 97 1.675 62
4,7 Salgs- og distributionsomkostninger (36.172) (32.717) (24.257) (22.917)
4,7 Udviklingsomkostninger (25.253) (33.688) (22.290) (31.620)
4,7 Administrationsomkostninger (28.854) (23.916) (20.501) (16.960)
8 Andre driftsomkostninger (4) - - -
Resultat af primær drift før særlige poster (19.323) 3.502 (12.347) (2.916)
7,12 Nedskrivning af goodwill (25.744) (13.485) - -
Resultat af primær drift (45.067) (9.983) (12.347) (2.916)
9 Finansielle indtægter 5.180 8.680 6.433 5.418
9 Finansielle omkostninger (4.487) (12.040) (6.815) (31.318)
Resultat før skat (44.374) (13.343) (12.729) (28.816)
10 Skat af årets resultat (386) 659 3.774 2.108
Årets resultat (44.760) (12.684) (8.955) (26.708)
Forslag til resultatdisponering
Overført resultat (44.760) (12.684) (8.955) (26.708)
I alt (44.760) (12.684) (8.955) (26.708)
Resultat pr. aktie
11 Resultat pr. aktie (EPS) (21,4) (6,0)
11 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) (21,4) (5,9)

 

20

 

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncem selskab selskab
2009 2008 2009 2008
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
AKTIVER
Langfristede aktiver
12 Immaterielle aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 9.603 13.286 9.427 13.165
Patenter, varemærker og rettigheder 31 132 15 1.004
Goodwill - 25.744 - -
Udviklingsprojekter under udførelse 3.364 4.949 3.364 4.949
12.998 44.111 12.806 19.118
13 Materielle aktiver
Grunde og bygninger 67.079 29.252 39,445 -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 5.489 7.974 1.844 2.932
Anlæg under opførsel 4.571 - 4.218 -
77.139 37.226 45.507 2.932
Andre langfristede aktiver
14 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 28.756 20.656
15 Udskudt skat 11.709 11.850 4.121 1.551
11.709 11.850 32.877 22.207
Langfristede aktiver i alt 101.846 93.187 91.190 44.257
Kortfristede aktiver
16 Varebeholdninger 53.166 70.002 12.498 12.782
17 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 46.555 66.786 35.526 53.003
14 Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 52.675 59.787
Andre tilgodehavender 2.243 2.440 733 731
10 Selskabsskat 2.882 983 843 983
Periodeafgrænsningsposter 2.435 3.729 1.130 2.475
Likvide beholdninger 9.353 6.591 695 2.435
26 Aktiver bestemt for salg - 38.733 - 38.733
Kortfristede aktiver i alt 116.634 189.264 104.100 170.929
AKTIVER I ALT 218.480 282.451 195.290 215.186

 

21

 

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009 2008 2009 2008
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
PASSIVER
18 Egenkapital
Aktiekapital 46.500 46.500 46.500 46.500
Reserve for valutakursregulering (865) (2.281) - -
Overført resultat 57.849 102.904 52.078 61.328
Egenkapital i alt 103.484 147.123 98.578 107.828
Langfristede forpligtelser
15 Udskudt skat 19 113 - -
19 Hensatte forpligtelser 556 725 556 725
20 Kreditinstitutter 8.449 8.176 - -
Langfristede forpligtelser i alt 9.024 9.014 556 725
Kortfristede forpligtelser
20 Kreditinstitutter 40.525 60.799 39.997 60.318
Leverandørgæld 26.940 34.824 13.684 17.878
Gæld til dattervirksomheder - - 11.348 7.819
10 Selskabsskat - 494 - -
19 Hensatte forpligtelser 8.608 3.017 7.500 2.175
Forudbetalinger fra kunder 1.902 3.086 - -
21 Anden gæld 27.997 24.094 23.627 18.443
Kortfristede forpligtelser i alt 105.972 126.314 96.156 106.633
Forpligtelser i alt 114.996 135.328 96.712 107.358
PASSIVER I ALT 218.480 282.451 195.290 215.186

 

22

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
for
Aktie-  valutakurs- Overført — Foreslået
kapital — regulering resultat udbytte I alt
Note Koncern tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 31. maj 2007 413.500 (2.896) 115.260 0 158.864
Egenkapitalbevægelser 2007/08
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder - 615 - - 615
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - - 269 - 269
Aktiebaseret vederlæggelse - - 79 - 79
Skat af egenkapitalbevægelser - - (20) - (20)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 615 328 - 943
Årets resultat - - (12.684) - (12.684)
Totalindkomst i alt - 615 (12.356) - (11.741)
Egenkapitalbevægelser i alt
i 2007/08 - 615 (12.356) - (11.741)
Egenkapital 31. maj 2008 46.500 (2.281) 102.904 0 147.123
Egenkapitalbevægelser 2008/09
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder - 1.416 - - 1.416
Køb af egne aktier (15.000 stk.) - - (603) - (603)
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - - 283 - 283
Aktiebaseret vederlæggelse - - 33 - 33
Skat af egenkapitalbevægelser - - (8) - (8)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 1.416 (295) - 1.121
Årets resultat - - (44.760) - (44.760)
Totalindkomst i alt - 1.416 (45.055) - (46.639)
Egenkapitalbevægelser i alt
i 2008/09 - 1.416 (44.055) - (46.639)
.Egenkapital 31. maj 2009 46.500 (865) 57.849 0 103.484
Aktie- Overført Foreslået | alt
kapital resultat udbytte tkr.
Note Moderselskabet tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 31. maj 2007 46.500 87.708 0 134.208
Egenkapitalbevægelser 2007/08
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - 269 - 269
Aktiebaseret vederlæggelse - 79 - 79
Skat af egenkapitalbevægelser - (20) - (20)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - 328 - 328
Årets resultat - (26.708) - (26.708)
Totalindkomst i alt - (26.380) - (26.380)
Egenkapitalbevægelser i alt i 2007/08 - (26.380) - (26.380)
Egenkapital 31. maj 2008 46.500 61.328 0 107.828
Egenkapitalbevægelser 2008/09
Køb af egne aktier (15.000 stk.) - (603) - (603)
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - 283 - 283
Aktiebaseret vederlæggelse - 33 - 33
Skat af egenkapitalbevægelser - (8) - (8)
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen - (295) - (295)
Årets resultat - (8.955) - (8.955)
Totalindkomst i alt - (9.250) - (9.250)
Egenkapitalbevægelser i alt i 2008/09 - (9.250) - (9.250)
"Egenkapital 31. maj 2009 46.500 52.078 0 98.578
23

 

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Drift
Resultat af primær drift før særlige poster (19.323) 3.502 (12.347) (2.916)
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.
Af- og nedskrivninger 15.466 17.280 12.332 14.426
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver (574) (64) (144) (62)
Andre driftsposter, netto 2.353 168 (617) 166
Hensatte forpligtelser 5.344 (1.146) 5.156 (1.146)
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 3.266 19.740 4.380 10.468
Ændring i driftskapital:
Ændring i varebeholdninger 19.298 8.075 284 9.194
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder - - (574) (5.971)
Ændring i tilgodehavender 23.135 2.349 18.820 2.481
Ændring i leverandører og anden gæld (11.442) (7.418) 990 (2.692)
Ændring i driftskapital 30.991 3.006 23.900 3.012
Finansielle indbetalinger 5,178 8.680 6.433 5.418
Finansielle udbetalinger (4.157) (11.858) (3.371) (11.035)
Betalt selskabsskat (1.779) (4.446) 1.337 (944)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 33.499 15.122 28.299 6.919
2,12 Køb af immaterielle aktiver (4.730) (6.330) (4.484) (6.330)
2,13 Køb af materielle aktiver (6.460) (4.687) (5.562) (1.524)
13 Salg af materielle aktiver 1.085 141 328 139
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (10.105) (10.876) (9.718) (7.715)
Fremmedfinansiering:
Ændring i gæld til kreditinstitutter (20.856) (2.030) (20.321) 197
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (20.856) (2.030) (20.321) 197
Årets pengestrøm i alt 2.538 2.216 (1.740) (599)
Likvide beholdninger primo 6.591 4.389 2.435 3.034
Kursregulering af likvider 224 (14) - -
Likvide beholdninger ultimo 9.353 6.591 695 2.435

24

 

 

Noter

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved sdarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af visse aktiver og forpligtelser. De anvendte skøn er baseret på
forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Der vurderes specifikt på nettorealisationsværdi af tilgodel:avender fra salg og tjenesteydelser, herunder dubiøse debi-
torer, kunders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen opere-
rer.

Ledelsen foretager løbende i årets løb og i forbindelse med årsrapporten skøn over nedskrivnings- og udfasningsbehov
på varelagre (råvarer/hjælpematerialer og færdige maskiner). Skønnet foretages med udgangspunkt i rækkeviddeanaly-
ser, hvor der sammenholdes med seneste års afsætning cg varelagres sammensætning. Såfremt der forventes større
ændringer i det fremtidige salg i forhold til det historiske salg, herunder som følge af besluttede udfasninger, foretages
særskilt hensyn hertil. På basis af rækkeviddeanalyserne nedskrives med stigende faktor afhængig af, hvor mange års
estimerede salg varelageret dækker. Der foretages som udgangspunkt nedskrivning, såfremt en varebeholdning dæk-
ker mere end 2 års estimeret salg. De væsentligste skønsmæssige usikkerheder vedrører estimeret fremtidigt salg,
effekt af udfasninger og præcisionen i nedskrivningsprocen:er for de enkelte år, som rækkeviddeanalysen beregner.

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og drifts-
planer vil gøre det muligt at anvende de midiertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skat-
temæssigt fremførbare underskud. De udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare, skattemæssige underskud, for-
ventes, med baggrund i de i note 15 angivne forudsætninger, udnyttet senest i regnskabsåret 2014/15. I det amerikan-
ske dattervirksomhed forventes i forbindelse hermed en væsentlig forbedret indtjening i løbet af de kommende 5 år i
forhold til 2008/09. Svagere udvikling i indtjeningen end forventet kan derfor medføre regulering af det udskudte skatte-
aktiv i selskabet.

Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvin-
dingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om akti-
vet kan benyttes andre steder i koncernen.

Koncernen har stadig driftstab i dattervirksomheden Glunz & Jensen K&F, Inc. og reducerede forventninger i forhold til
de oprindelige vækstmål har medført, at aktivet i modersels:ikabet nedskrives. Nedskrivningen indgår i finansielle poster,
jævnfør note 9.

Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det grafiske forretningsområde. En opdeling af koncernens
resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse i primiære segmenter svarer således til koncermntallene.

 

 

 

 

Primært segment — Omsæt- Omsæt-
produkter ning ning
2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr.

Koncern
CtP-fremkaldere 172.806 259.716
Andet prepress-udstyr 68.411 61.318
Konventionelle fremkaldere 7.642 16.405
Reservedele m.m. 77.263 95.997
I alt 326.122 433.436
Sekundært segment -— Omsæt- Omsæt- Aktiver Aktiver Investe- Investe-
geografisk opdeling ning ning ialt i alt ringer ringer
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08 2008/09 2007/08

Koncern
Europa 154.676 195.776 176.445 231.395 10.712 9.930
Nordamerika 119.938 160.022 42.035 51.056 478 1.087
Resten af verden 51.508 71.638 0 0 0 0
| alt 326.122 433.436 218.480 282.451 11.190 11.017

 

Af moderselskabets nettoomsætning hidrører 1% (2007/08 1 %) fra salg til Danmark.

25

 

Noter

 

3. Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2008/09 2007/08 2008/09 2007/08

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Årets vareforbrug 186.655 254.502 187.153 260.093

Årets nedskrivning af varebeholdninger 6.333 7.407 3.196 4.738
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (2.615) (1.649) (2.615) (1.649)

 

Nedskrivninger på varebeholdninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt
behov og anvendelse for den pågældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være store
udsving i nedskrivningerne. Udsving i nedskrivninger medfører, at tilbageførsel af nedskrivninger vil forekomme.

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Personaleomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Gager og lønninger 91.537 94.205 64,490 61.477
Aktiebaseret vederlæggelse, egenkapitalafregnede ordninger 33 79 33 79
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger (283) (393) (283) (393)
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 4.757 4.554 4.114 4.104
Andre omkostninger til social sikring 7.625 7.013 605 584
103.669 105.458 68.959 65.851
Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster
Produktionsomkostninger 49.925 55.401 29.476 27.539
Salgs- og distributionsomkostninger 21.436 18.805 13.609 11.767
Udviklingsomkostninger 13.231 17.441 10.981 15.657
Administrationsomkostninger 19.077 13.811 14.893 10.888
103.669 105.458 68.959 65.851
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 325 360 130 132
Vederlag til direktion og bestyrelse:
Gage 2.124 2.031 2.124 2.031
Bonus og fratrædelsesgodtgørelse 3.742 400 3.742 400
Aktiebaseret vederlæggelse 33 79 33 79
Vederlag til direktion i alt 5.899 2.510 5.899 2.510
Vederiag til bestyrelse 800 800 800 800

 

Direktionen i 2007/08 og 2008/09 bestod af René Barington, som fratrådte ved udgangen af 2008/09. I henhold til fra-
trædelsesaftalen er der i 2008/09 afsat 3.175 tkr. til fratrædelsesgodtgørelse. 2007/08 indeholdt ikke fratrædelsesgodt-

gørelse.

Der er ikke ydelsesbaserede pensionsordninger i koncernen.

26

 

 

Noter

5. Aktiebaseret vederlæggelse

Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver oation til en aktie a 20 kr. Udnyttelse af optionsprogrammerne
kan ske 3-5 år efter udstedelse.

For optionsprogrammet fra 2008/09 er udnyttelseskurser fastlagt som gennemsnitskursen på NASDAQ OMX Copenha-
gen A/S de seneste 5 dage før tildeling. Udnyttelseskurser "illægges 4 % pr. år og fradrages udloddet udbytte.

Optionsprogrammer for direktionen tildelt november 2005 vil ved udnyttelse blive honoreret ved overdragelse af aktier
fra Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved ucinyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark
vil medarbejderen ved udnyttelse have valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

En række ledere og specialister fik i 2004/05 tildelt i alt 59.000 optioner med en samlet nominel værdi på 1.180 tkr. Ud-
nyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 33 kr. pr. aktie med tillæg af 6 % pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2005/06 tildelt i alt 46.000 optioner med en samlet nominel værdi
på 920 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 82-83 kr. pr. aktie med tillæg af 6 % pr. år.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2006/07 tildelt i alt 56.250 optioner med en samlet nominel værdi
på 1.125 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 60 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte.

En række ledere fik i 2007/08 tildelt i alt 5.000 optioner med en samlet nominel værdi på 100 tkr. Udnyttelseskursen er i
gennemsnit fastlagt til 47 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet udbytte.

Direktionen samt en række ledere og specialister fik i 2008/09 tildelt i alt 64.500 optioner med en samlet nominel værdi
på 1.290 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 38 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte. Markedsværdien af optionerne på tildelingstidspun<tet udgjorde 769 tkr.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.
Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optio-

ner (den forventede volatilitet, baseret på skøn ud fra historisk udvikling udgør 50 %, rente 3,7-4,7 % og udbytte på 0 kr.
(2006/07: Henholdsvis 30 %, 3,1-4,7 % og 0 kr.)).

 

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S Gens.
Ledende udnyt-
medarb. telses-

Direktion m.v. I alt kurs

Udestående optioner 1. juni 2007 40.000 115.250 155.250 55

Tildelte optioner i 2007/08 - 5.000 5.000 47

Udnyttet i 2007/08 (7.500) - (7.500) 36

Bortfaldne optioner i 2007/08 - (11.250) (11.250) 56

Udestående optioner 31. maj 2008 32.500 109.000 141.500 56

Tildelte optioner i 2008/09 15.000 49.500 64.500 38

Udnyttet i 2008/09 (7.500) - (7.500) 38

Bortfaldne optioner i 2008/09 - (10.500) (10.500) 51

Udestående optioner 31. maj 2009 40.000 148.000 188.000 52

Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i 2008/09 tildelte

optioner (mio.kr.) 0,2 0,6 0,8

Markedsværdien af udestående optioner (mio.kr.) 0,0 0,2 0,2

 

Antal optioner der kan udnyttes pr. 31. maj 2009 udgør 74.500 (pr. 31. maj 2008 47.500).

 

 

Aktieoptioner i Ledande Udnyt- Markeds-
Glunz & Jensen A/S — tildelings- meilarb. telses- Antal år værdi
tidspunkter Direktion m.v. | alt kurs til udløb mio.kr.
Egenkapitalafregnede
November 2005 15.000 - 15.000 82” 0,0-1,4 0,0
Kontantafregnede
December 2004 - 3£.000 38.000 33” 0,0-0,5 0,0
December 2005 - 12:.000 12.000 83” 0,0-1,5 0,0
Marts 2006 - £.500 9.500 82” 0,0-1,8 0,0
April 2007 10.000 4.500 50.500 607” 0,9-2,9 0,0
Oktober 2007 - 7,500 2.500 472) 1,3-3,3 0,0
Juli 2008 15.000 45.500 60.500 38?) 2,2-4,2 0,2
40.000 14£.000 188.000 0,2

 

1 Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 6 % pr. år uden fradrag af udløddet udbytte.
2 Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 4 % pr. år og fradrages udloddet udbytte.

27

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncem selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision:
KPMG 1.631 1.888 882 1.080
Anden revisor 13 36 13 -
1.644 1.924 895 1.080
Lovpligtig revision 1.173 1.479 680 772
Skatte- og momsmæssig rådgivning 214 71 34 71
Andre ydelser 257 374 181 237
1.644 1.924 895 1.080
7. Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Afskrivninger, immaterielle aktiver 10.110 9.598 10.796 10.397
Nedskrivninger, immaterielle aktiver 25.744 13.485 - -
Afskrivninger, materielle aktiver 5.356 7.682 1.536 4.029
Nedskrivning af kapitalandele og tilgodehavende hos dattervirk-
somheder - - 3.114 20.100
41.210 30.765 15.446 34.526
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 4.151 5.216 1.593 2.889
Salgs- og distributionsomkostninger 348 786 156 463
Udviklingsomkostninger 10.620 10.687 10.362 10.650
Administrationsomkostninger 347 591 221 424
Nedskrivning af goodwill 25.744 13.485 - -
Finansielle poster - - 3.114 20.100

 

41.210 30.765 15.446 34.526

 

Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår i regnskabsposten udviklingsomkostninger.

 

 

8. Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 578 64 144 62
Købesumsregulering vedr. køb af Glunz & Jensen K&F, Inc. 1.531 - 1.531 -
Lejeindtægter o.l. - 33 - -
2.109 97 1.675 62

 

Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver (4) - - -

 

28

 

Noter

10.

11.

 

 

 

 

Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter
Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 2.869 5.091
Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 1.038 263 635 169
Valutakursgevinster 3.894 7.646 2.871 -
Øvrige finansielle indtægter 248 771 58 158
5.180 8.680 6.433 5.418
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele og tilgodehavende hos dattervirk-
somheder - - 3.114 20.100
Renter, kreditinstitutter m.v. 3.906 5.199 3.534 4.623
Valutakurstab 3 6.410 - 6.410
Øvrige finansielle omkostninger 578 431 167 185
4.487 12.040 6.815 31.318

 

For så vidt angår nedskrivninger af kapitalandele og tilgodehavende hos dattervirksomheder henvises til note 14.

 

 

 

 

 

 

 

Skat af årets resultat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 387 2.747 0 0
Regulering af skat vedrørende tidligere år (1.011) (2) (1.196) O
Regulering af udskudt skat 1.010 (3.404) (2.578) (2.108)
l alt 386 (659) (3.774) (2.108)
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af årets resultat (11.093) (3.336) (3.182) (7.029)
Skatteeffekt af:
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 28 % til 25 % - 157 - (74)
Ikke fradagsberettiget nedskrivning af goodwill 6.435 3.371 - -
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i datte virk-
somheder og nedskrivning af datterselskabstilgodehavende - - 778 5.025
ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkost-
ninger 28 419 (174) (30)
Ikke indregnet skatteaktiv 7.298 436 - -
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter (1.271) (1.704) - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (1.011) (2) (1.196) -
386 (659) (3.774) (2.108)
Effektiv skatteprocent (0,9)% 4,9 % 296% 7,5 %
Resultat pr. aktie Koncern Koncern
2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj
Årets resultat, tkr. (44.760) (12.684)
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 2.325 2.325
Gennemsnitligt antal egne aktier, 1.000 (231) (225)
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 0 48
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet, 1.000 2.094 2.148
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) (21,4) (6,0)
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS) (21,4) (5,9)

 

Ved beregningen af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 188.000 aktieoptioner (2007/08 94.000), der er out-of-the-

money, men som potentielt kan udvande resultat pr. aktie i fremtiden.

29

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12. Immaterielle aktiver Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- mærker og under
proekter rettigheder Goodwill udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2007 23.571 580 57.806 256 87.213
Valutakursregulering (39) 12 (1.829) - (1.856)
Årets tilgang - - - 6.330 6.330
Overførsel 1.637 - - (1.637) 0
Årets afgang (1.434) (115) (16.748) - (18.297)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 213.735 477 39.229 4.949 73.390
Af- og nedskrivninger 1. juni 2007 7.418 333 16.748 - 24.499
Valutakursregulering (7) 4 - - (3)
Årets afskrivninger 9.472 123 - - 9.595
Årets nedskrivninger - - 13.485 - 13.485
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (1.434) (115) (16.748) - (18.297)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2008 15.449 345 13.485 - 29.279
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 13.286 132 25.744 4.949 44.111
Anskaffelsessum 1. juni 2008 28.735 477 39.229 4.949 73.390
Valutakursregulering 25 - - - 25
Årets tilgang 240 - - 4.484 4.724
Overførsel 6.069 - - (6.069) 0
Årets afgang (12.536) (319) - - (12.855)
Anskaffelsessum 31. maj 2009 22.533 158 39.229 3.364 65.284
Af- og nedskrivninger 1. juni 2008 15.449 345 13.485 - 29.279
Valutakursregulering 13 - - - 13
Årets afskrivninger 10.004 101 - - 10.105
Årets nedskrivninger - - 25.744 - 25.744
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (12.536) (319) - - (12.855)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2009 12.930 127 39.229 - 52.286
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 9.603 31 0 3.364 12.998
Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- mærker og under
projekter rettigheder udførelse | alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2007 28.276 3.227 256 31.759
Årets tilgang - - 6.330 6.330
Overførsel 1.637 - (1.637) 0
Årets afgang (1.434) (115) - (1.549)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 28.479 3.112 4.949 36.540
Afskrivninger 1. juni 2007 7.361 1.213 - 8.574
Årets afskrivninger 9.387 1.010 - 10.397
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (1.434) (115) - (1.549)
Afskrivninger 31. maj 2008 15.314 2.108 - 17.422
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 13.165 1.004 4.949 19.118
Anskaffelsessum 1. juni 2008 28.479 3.112 4.949 36.540
Årets tilgang - - 4.484 4.484
Overførsel 6.069 - (6.069) 0
Årets afgang (12.536) (3.059) - (15.595)
Anskaffelsessum 31. maj 2009 22.012 53 3.364 25.429
Afskrivninger 1. juni 2008 15.314 2.108 - 17.422
Årets afskrivninger 9.807 989 - 10.796
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (12.536) (3.059) - (15.595)
Afskrivninger 31. maj 2009 12.585 38 - 12.623
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 9.427 15 3.364 12.806

 

30

 

Noter

12.

Immaterielle aktiver (fortsat)

Koncern og moderselskab
Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2008/09 afholdt udviklingsomkostninger på 29.737 tkr. (2007/08: 40.018 tkr.), hvoraf 4.484 tkr. (6.330 tkr. i
2007/08) er indregnet i balancen, og 25.253 tkr. (2007/08: 33.688 tkr.) er indregnet i resultatopgørelsen under udvik-
lingsomkostninger.

I 2008/09 er der gennemført værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver.
Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de god-
kendte projektplaner og salgsbudgetter. På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien overstiger den
regnskabsmæssige værdi.

 

Regnskabsmæssig værdi af goodwill Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Processor/plateline - 25.744 - -

 

Ledelsen har pr. 28. februar 2009 gennemført en værdifcrringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Værdiforringelsestesten er gennemført for koncernens pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill kan henføres
den 28. februar 2009. Den gennemførte værdiforringelsestest er ikke baseret på usædvanlige forudsætninger eller for-
ventninger.

Baseret på værdiforringelsestesten sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow med den
regnskabsmæssige goodwill-værdi pr. 28. februar 2009. Cz.sh flow er estimeret dels ud fra budget 2009/10, strategiplan
2009/10 - 2011/12 samt fremskrivninger, der efter 2011/12 er sket ud fra generelle parametre. Forudsætningen for bud-
get og strategiplan er en faldende omsætning for processo7r/plateline med løbende omkostningstilpasninger til følge.
Terminalværdier fastsættes under forudsætning af faldende markeder og vækstrate fastsat til nul. De anvendte diskon-
teringsfaktorer udgør 13,5 % før skat.

Opgørelsen viser, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill overstiger genindvindingsværdien for proces-
sor/plateline, hvorfor goodwill nedskrives. Denne nedskrivning er indregnet i resultatopgørelsen i en særskilt linje.

I regnskabsåret 2007/08 viste værdiforringelsestesten, at dan regnskabsmæssige værdi af goodwill oversteg genindvin-
dingsværdien for Glunz & Jensen K&F, Inc., hvorfor goodw Il vedrørende denne pengestrømsfrembringende enhed blev
nedskrevet med 13,5 mio.kr. i resultatopgørelsen i en særskilt linie i 2007/08.

Værdiforringelsesestesten i 2007/08 var baseret på sammenholdelse af de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt
cash flow med den regnskabsmæssige goodwill-værdi pr. 31. maj 2008. Cash flow var estimeret ud fra budget 2008/09,
strategiplan 2008/09 — 2010/11 samt fremskrivninger, der efter 2010/11 var sket ud fra generelle parametre. Forudsæt-
ningen for budget og strategiplan var en omsætningsvækst på 5-10 % årligt i budget og strategiperioden samt fuld effekt
af den daværende omkostningstilpasning i 2009/10. Terminalværdien blev fastsat under forudsætning af faldende mar-
keder og individuelle vækstrater fastsat til nul. De anvendte diskonteringsfaktorer udgjorde 13,5 -15,0 % før skat.

31

 

 

Noter

13.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Materielle aktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern .
Anskaffelsessum 1. juni 2007 116.560 83.200 - 199.760
Valutakursregulering 2.289 (803) - 1.486
Årets tilgang 1.142 3.669 - 4.811
Årets afgang - (4.449) - (4.449)
Overført til aktiver bestemt for salg (80.415) - - (80.415)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 39.576 81.617 - 121.193
Afskrivninger 1. juni 2007 49.198 74.019 - 123.217
Valutakursregulering (442) (573) - (1.015)
Årets afskrivninger 3.250 4.569 - 7.819
Afskrivninger på afhændede aktiver - (4.372) - (4.372)
Overført til aktiver bestemt for salg (41.682) - - (41.682)
Afskrivninger 31. maj 2008 10.324 73.643 - 83.967
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 29.252 7.974 - 37.226
Anskaffelsessum 1. juni 2008 39.576 81.617 - 121.193
Valutakursregulering 822 818 - 1.640
Årets tilgang 850 1.032 4.571 6.453
Årets afgang - (18.716) - (18.716)
Overført fra aktiver bestemt for salg 80.415 - - 80.415
Anskaffelsessum 31. maj 2009 121.663 64.751 4.571 190.985
Afskrivninger 1. juni 2008 10.324 73.643 - 83.967
Valutakursregulering 556 530 - 1.086
Årets afskrivninger 2.022 3.302 - 5.324
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.213) - (18.213)
Overført fra aktiver bestemt for salg 41.682 - - 41.682
Afskrivninger 31. maj 2009 54.584 59.262 - 113.846
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 67.079 5.489 4.571 77.139
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2007 80.100 72.625 - 152.725
Årets tilgang 315 1.209 - 1.524
Årets afgang - (4.432) - (4.432)
Overført til aktiver bestemt for salg (80.415) - - (80.415)
Anskaffelsessum 31. maj 2008 - 69.402 - 69.402
Afskrivninger 1. juni 2007 40.667 67.811 - 108.478
Årets afskrivninger 1.015 3.014 - 4.029
Afskrivninger på afhændede aktiver - (4.355) - (4.355)
Overført til aktiver bestemt for salg (41.682) - - (41.682)
Afskrivninger 31. maj 2008 - 66.470 - 66.470
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008 - 2.932 - 2.932
Anskaffelsessum 1. juni 2008 - 69.402 - 69.402
Årets tilgang 712 632 4.218 5.562
Årets afgang - (18.248) - (18.248)
Overført fra aktiver bestemt for salg 80.415 - - 80.415
Anskaffelsessum 31. maj 2009 81.127 51.786 4.218 137.131
Afskrivninger 1. juni 2008 - 66.470 - 66.470
Årets afskrivninger - 1.536 - 1.536
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.064) - (18.064)
Overført fra aktiver bestemt for salg 41.682 - - 41.682
Afskrivninger 31. maj 2009 41.682 49.942 - 91.624
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 39.445 1.844 4.218 45.507

 

32

 

Noter

13.

14.

 

Materielle aktiver (fortsat) Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008, aktiver med tinglyst pant 1.751 - - 1.751
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2003 8.657 - - 8.657
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009, aktiver med tinglyst pant 1.710 - - 1.710
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 200: 8.449 - - 8.449
Koncern og moderselskab
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2008, danske ejendomme 64.000 - - 64.000
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2008, danske ejendomm2 38.733 - - 38.733
Kontant ejendomsvurdering 31. maj 2009, danske ejendomme 64.000 - - 64.000
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009, danske ejendomme 39.454 - - 39.454

 

Ejendommen i Danmark er overført til aktiver bestemt for salg i 2007/08, men reklassificeret til materielle aktiver i løbet
af 2008/09. Bygningerne er fortsat til salg men grundet udviklingen på ejendornsmarkedet forventes ejendommen først
solgt i løbet af 1-3 år. Der afskrives ikke på danske ejendomme, se i øvrigt note 26.

 

 

Kapitalandele i dattervirksomheder og tilgodehavender hos Ejer- Ejer- Moder- Moder-
dattervirksomheder andel andel selskab selskab
2009 2008 2008/09 2007/08
tkr. tkr.

Glunz & Jensen, Inc., Virginia, USA 100 % 100 %

Glunz & Jensen s.r.0., Presov, Slovakiet 100 % 100 %

Glunz & Jensen K&F, Inc, Indiana, USA 100 % 100 %
Anskaffelsessum 1. juni 22.050 38.772
Årets tilgang 42.920 -
Årets afgang - (16.722)
Anskaffelsessum 31. maj 64.970 22.050
Nedskrivninger 1. juni 1.394 16.722
Årets afgang - (16.722)
Årets nedskrivning 3.114 1.394
Overført fra nedskrivning af tilgodehavende 31.706 -
Nedskrivninger 31. maj 36.214 1.394
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 28.756 20.656

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skatte-
tilsvar (2007/08: 0 tkr.).

I 2008/09 er tilført kapital i Glunz & Jensen K&F, Inc. i form af eftergivelse af lån på i alt 42.920 tkr.

Glunz & Jensen, Inc. og Glunz & Jensen K&F, Inc. bliver fusioneret pr. 31. august 2009. Det samlede selskab fortsætter
under navnet Glunz & Jensen, Inc.

Baseret på værdiforringelsestest er kapitalandele i Glunz & Jensen K&F, Inc. samlet nedskrevet med 36.214 tkr, hvilket
medfører en nedskrivning på 3.114 tkr. under finansielle poster i 2008/09 i moderselskabet.

I 2007/08 var tilsvarende kapitalandele nedskrevet med samiet 33.100 tkr., heraf henholdsvis 1.394 tkr og 31.706 tkr. i

kapitalandele og tilgodehavende hos Glunz & Jensen K&F, Inc. Som følge af kapitaltilførsel i 2008/09 er nedskrivningen
i tilgodehavender overført til kapitalandele i 2008/09, og der er således udelukkende nedskrevet i kapitalandele.

33

 

Noter

15.

16.

 

 

 

 

Udskudt skat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2009 2008 2009 2008

tkr. tkr. tkr. tkr.
Udskudt skat 1. juni 11.737 9.524 1.551 (537)
Valutaregulering 971 (1.171) - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (1.010) 3.404 2.578 2.108
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen (8) (20) (8) (20)
Udskudt skat 31. maj 11.690 11.737 4.121 1.551

Udskudt skat indregnes således i balancen:

Udskudt skat (aktiv) 11.709 11.850 4.121 1.551
Udskudt skat (forpligtelse) (19) (113) - -
Udskudt skat 31. maj, netto 11.690 11.737 4.121 1.551

 

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, der ikke forventes at kunne realiseres i løbet af 3 til 5 år, eller som på anden
måde er påvirket af væsentlige risici for ikke at kunne udnyttes. Skatteaktiver på 9.714 tkr. er derfor ikke indregnet i

balancen (2007/08: 3.412 tkr.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fremførte
skatte-
Immate- Kort- mæssige
rielle — Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud m.v. Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2007 (5.339) 2.674 7.355 1.389 3.445 9.524
Valutakursregulering - (249) (258) (86) (578) (1.171)
Indregnet i årets resultat, netto 789 (324) 496 (716) 3.159 3.404
indregnet i egenkapitalen, netto - - - (20) - (20)
Udskudt skat 31. maj 2008 (4.550) 2.101 7.593 567 6.026 11.737
Udskudt skat 1. juni 2008 (4.550) 2.101 7.593 567 6.026 11.737
Valutakursregulering - 163 170 3 635 971
Indregnet i årets resultat, netto 1.349 (1.323) 555 3.300 (4.891) (1.010)
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - (8) - (8)
Udskudt skat 31. maj 2009 (3.201) 941 8.318 3.862 1.770 11.690
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2007 (5.796) 1.131 3.485 643 - (537)
Indregnet i årets resultat, netto 1.017 (546) 1.175 (507) 969 2.108
indregnet i egenkapitalen, netto - - - (20) - (20)
Udskudt skat 31. maj 2008 (4.779) 585 4.660 116 969 1.551
Udskudt skat 1. juni 2008 . (4.779) 585 4.660 116 969 1.551
Indregnet i årets resultat, netto 1.578 (1.285) (112) 1.596 801 2.578
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - (8) - (8)
Udskudt skat 31. maj 2009 (3.201) (700) 4.548 1.704 1.770 4.121
Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009 2008 2009 2008
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 41.565 54.275 6.770 9.780
Færdigvarer og halvfabrikata 11.601 15.727 5.728 3.002
I alt 53.166 70.002 12.498 12.782
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til
nettosalgsværdi 476 263 384 122

 

 

 

Noter

 

 

17. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009 2008 2009 2008

31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) 50.432 72.351 36.646 57.132

Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:

Nedskrivning 1. juni 5.565 5,934 4.129 4.907

Tab på debitorer resultatført i året (728) 416 (315) (38)
Realiserede tab i året (960) (785) (2.694) (740)
Nedskrivning 31. maj 3.877 5.565 1.120 4.129

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 46.555 66.786 35.526 53.003

 

Den regnskabsmæssige værdi for tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien. Samtlige nedskrivninger er opgjort
individuelt pr. kunde.

Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Ikke-nedskrevne tilgode-
havender fra salg og tjenesteydelser er fordelt således på kreditkvalitet:

 

 

 

 

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2009 2008 2009 2008

31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Vesteuropa 24.322 35.703 24.322 35.703

Østeuropa 1.187 2.301 1.081 2.159

Nordamerika 13.602 13.498 4.597 2.545

Asien 4.551 11.114 3.403 9.160

Øvrige verden 2.893 4.170 2.123 3.436

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 46.555 66.786 35.526 53.003

Se i øvrigt note 24, afsnit debitorrisici
18. Egenkapital

Selskabskapitalen består af nom. 46,5 mio.kr., fordelt på 2.325.000 aktier a nom. 20 kr.

Egne aktier Antal Andel af

aktier Nominel aktie-

a 20 kr. værdi kapital

pr. styk tkr. %

Beholdning 1. juni 2008 225.000 4.500 9,7

Beholdning 1. juni 2009 232.500 4.650 10,0

 

Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generalforsamlingens demyndigelse erhverve maksimalt 10 % af aktiekapitalen.

I 2008/09 er solgt 7.500 egne aktier til en samlet salgspris på 283 tkr. (2007/08: 7.500 egne aktier til en samlet salgspris
på 269 tkr.)

I 2008/09 er købt 15.000 egne aktier til en samlet købspris på 603 tkr. Der er ikke købt aktier i 2007/08.
Kursværdien af egne aktier pr. 31. maj 2009 udgør 4.650 tkr. (31. maj 2008: 9.068 tkr.).
I beholdningen indgår 188.000 styk egne aktier (2007/08: 141.500 styk) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den

øvrige beholdning er erhvervet med henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner eller an-
nullering.

35

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

19. Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009 2008 2009 2008
” tkr. tkr. tkr. tkr.
Garantiforpligtelser 1. juni 3.742 4.669 2.900 3.700
Valutakursregulering 82 (127) - -
Anvendt i året (1.606) (3.334) (1.357) (3.029)
Tilbageført i året (396) - - -
Hensat for året 1.186 2.534 1.107 2.229
Garantiforpligtelser 31. maj 3.008 3.742 2.650 2.900
HBensat til omstrukturering 1. juni - 346 - 346
Anvendt i året - (346) - (346)
Hensat for året 6.156 - 5.406 -
Hensat til omstrukturering 31. maj 6.156 - 5.406 -
Hensatte forpligtelser 31. maj 9.164 3.742 8.056 2.900
Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive: KH
Kortfristede forpligtelser 8.608 3.017 7.500 2.175
Langfristede forpligtelser 556 725 556 725
Hensatte forpligtelser 31. maj 9.164 3.742 8.056 2.900
Garantier

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op til 1-2 år. Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i historiske garantiomkostninger. Omkostningerne forventes afholdt i løbet af de kommende 2 år.

Omstrukturering

Som følge af den markant lavere omsætning i 2008/09 i forhold til tidligere år, er der i løbet af 2008/09 igangsat en ræk-
ke initiativer med henblik på at reducere selskabets omkostningsniveau, hvilket blandt andet betyder, at medarbejderan-
tallet globalt reduceres med over 20 % i forhold til 2007/08. Initiativerne medfører afsættelse af fratrædelsesgodtgørelse
m.v. til medarbejderne på 6.156 tkr. pr. 31. maj 2009. De hensatte forpligtelser forventes brugt i 2009/10.

Der forelå ikke omstruktureringsforpligtelser pr. 31. maj 2008.

 

20. Kreditinstitutter Samlet
Forfalder Forfalder forfald Forfalder
1-5 år efter 5 år efter1år inden 1 år
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern

Kreditinstitutter 31. maj 2008:

 

 

 

 

 

 

 

DKK, variabelt forrentet 5-7 % - - - 58.797
USD, variabelt forrentet 4-8 % 1.924 6.252 8.176 615
GBP, variabelt forrentet 7-7 % - - - 952
EUR, variabelt forrentet 5-6 % - - - 435
1.924 6.252 8.176 60.799
Kreditinstitutter 31. maj 2009:
DKK, variabelt forrentet 4-8 % - - - 35.454
USD, variabelt forrentet 2-8 % 2.112 6.337 8.449 528
GBP, variabelt forrentet 3-7 % - - - 1.140
EUR, variabelt forrentet 3-7 % - - - 3.403
2.112 6.337 8.449 40.525
Moderselskab
Kreditinstitutter 31. maj 2008:
DKK, variabelt forrentet 5-7 % - - - 58.797
USD, variabelt forrentet 4-8 % - - - 134
GBP, variabelt forrentet 7-7 % - - - 952
EUR, variabelt forrentet 5-6 % - - - 435
- - - 60.318
Kreditinstitutter 31. maj 2009:
DKK, variabelt forrentet 4-8 % - - - 35.454
GBP, variabelt forrentet 2-8 % - - - 1.140
EUR, variabelt forrentet 3-7 % - - - 3.403
- - - 39.997

 

 

Kortfristet gæld er uden afdragsbetingelser. Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet. Dagsværdien af
kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsma2ssige værdi, idet forpligtelserne er variabelt forrentede.

36

 

Noter

21.

22.

23.

24.

 

Anden gæld Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2009 2008 2009 2008

tkr. tkr. tkr. tkr.

Løn og feriepenge m.v. 14.648 16.443 12.118 13.146
Skyldige medarbejderskatter 1.831 141 1.701 -
Moms og andre udgifter 9.063 4.209 8.692 3.870
Øvrige gældsposter 2.455 3.301 1.116 1.427

 

27.997 24.094 23.627 18.443

 

 

 

Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009 2008 2009 2008
tkr. tkr. tkr. tkr.

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):
Forfalder inden for 1 år 1.351 1.216 776 693
Forfalder mellem 1-5 år 2.135 2.549 1.319 1.692
3.486 3.765 2.095 2.385
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 1.424 1.286 835 713

 

Operationelle ieasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. ingen af
leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

Eventualforpligtelser

Moderselskabet har afgivet finansiel støtteerklæring over for de amerikanske dattervirksomheder for regnskabsåret
2009/10.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle
stilling.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik:

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og rente-
niveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring ret-
ter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Valutarisici:
Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremrned valuta. I 2008/09 er ca. 70 % af omsætningen faktureret
i EUR og ca. 30 % i USD.

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i DKK, USD og EUR. I 2008/09 udgjorde udgifter i DKK, USD
og EUR ca. 95 % af udgifterne (2007/08 ca. 80 %). Stigningen kan primært henføres til Slovakiets overgang til EUR pr.
1. januar 2009.

Det er Glunz & Jensens politik, at kommercielle transaktioner i visse tilfælde afdækkes helt eller delvist ved hjælp af
valutaterminskontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år. Der er p.t. ingen afdækning af fremtidige valutatrans-
aktioner (2007/08: Ingen afdækning af fremtidige valutatrar.saktioner). Uanset at der måtte ske fuld afdækning af trans-
aktionerne i fremmed valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakurserne ved omregning af de udenlandske
dattervirksomheders regnskaber til danske kroner. En stigning i kursen på USD på 10 % skønnes, alt andet lige, at på-
virke resultat af primær drift positivt med ca. 3 mio.kr. Skønnet er baseret på USD transaktioner på niveau med 2008/09.

Renterisici:

Renterisikoen kan primært henføres til rentebærende gældsposter, da Glunz & Jensen ikke har væsentlige rentebæ-
rende aktiver. Den nettorentedærende gæld udgjorde ved udgangen af 2008/09 39,6 mio.kr. (2007/08 62,4 mio.kr.), der
er variabelt forrentet. Der er p.t. ingen afdækning af rente'isici (2007/08: Ingen afdækning af renterisici). Finansiering
sker hovedsageligt i danske kroner. En renteændring på 1 % point pr. år i forhold til balancedagens renteniveau forven-
tes at påvirke selskabets resultat med 0,4 mio.kr. baseret på de indregnede finansielle forpligtelser pr. 31. maj 2009.

37

 

 

Noter

24.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter fortsat

Debitorrisici:

Glunz & Jensen kan få tab på tilgodehavender hos kunder og andre debitorer. Hovedparten af Glunz & Jensens produk-
tion afsættes til større selskaber, med hvilke Glunz & Jensen har et langvarigt kundeforhold. De fire største kunder afta-
ger mere end 65 % af omsætningen.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre
tilgodehavendet via remburser.

Baseret på koncernens interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg
primært afhænger af debitorernes hjemsted. Debitorer med høj kreditværdighed (lav risiko for tab) vurderes at være fra
Vesteuropa og Nordamerika. Modsat har debitorer fra Asian, Østeuropa og resten af verden generelt en lavere kredit-
værdighed og dermed en middel til høj risiko for tab Som led i koncernens risikostyring overvåges krediteksponering på
kunder månedligt. Historisk hare koncernen haft relative små tab som følge af manglende betalinger fra kunder.

Pr. 31. maj indgår tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, der var forfaldne, men ikke nedskrevet, som følger:

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009 2008 2009 2008
tkr. tkr. tkr. tkr.

Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 7.145 6.470 3.991 5.130
Mellem 30 og 60 dage 540 1.162 - 303
Over 60 dage 726 746 - -
! alt 8.411 8.378 3.991 5.433

 

I moderselskabet er der i 2008/09 samlet nedskrevet 36.216 tkr. i kapitalandele i dattervirksomheder (2007/08: 33.100
tkr.) heraf 31.706 tkr. i tilgodehavender hos dattervirksomheder).

Der henvises i øvrigt til note 17 vedrørende kreditkvalitet af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Likviditetsrisiko:
Likviditetsrisiko er risikoen for, at Glunz & Jensen ikke er i stand til at opfylde forpligtelser, som følge af manglende evne
til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering.

Koncernens rentebærende gæld pr. 31. maj 2009 var 49,0 mio.kr. (2007/08: 69,0 mio.kr.).

Likviditetsreserven i Glunz & Jensen består af likvide beholdninger og faste aftalte trækningsrettigheder i større penge-
institutter og udgjorde pr. 31. maj 2009 89,3 mio.kr. (2007/08: 123,4).

Det er ledelsens vurdering, at koncernen råder over tilstrækkeligt likviditetsberedskab til løbende finansiering af den
nuværende og planlagte drift.

Der er ikke udarbejdet oversigt over forfaldstidspunkt for koncernens samlede gældsforpligtelser. Forfaldstidspunkt for
kreditinstitutter fremgår af note 20. Renteelementet er ikke indarbejdet i denne, og øvrige kontraktmæssige forpligtelser
(leverandører) forfalder alle inden for 1 år.

Kapitalstyring:
Det er koncernens målsætning, gennem en kombination af egenkapitalandel og indtjening, at fastholde en kreditvurde-
ring på BBB-niveau fra selskabets væsentlige kreditgivere.

Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger
til det.

Det indebærer, at der i perioder med lav og svingende indtjening er behov for en relativ høj egenkapitalandel, mens den
kan reduceres, såfremt indtjeningen stabiliseres på et højer» niveau end det, der realiseres i disse år.

31. maj 2009 var egenkapitalandelen 47,4 % (2007/08: 52,1 %) og på baggrund af resultatudviklingen i 2008/09 og
forventningerne til 2009/10 indstiller bestyrelsen til generalfarsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret
2008/09.

Dagsværdier:

Der er ikke forskel mellem dagsværdier og regnskabsværdier for finansielle aktiver og forpligtelser pr. 31. maj 2009 og
31. maj 2008.

38

 

Noter

25. Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Koncernens og moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og
direktion samt ledende medarbejdere og disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter
endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer
eller andre nærtstående parter udover betaling af sædvanlige vederlag.

Øvrige nærtstående parter for moderselskabet omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 14.

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

 

 

 

 

Moder- Moder-
selskab selskab
2008/09 2007/08
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af råvarer til dattervirksomheder 29.525 48.412
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 21.404 21.865
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 925 1.525
Køb af råvarer fra dattervirksomheder 7.106 10.452
Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 118.626 148.157
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 4.121 3.716
Nedskrivning af kapitaltandele og tilgodehavende i dattervirksomheder 3.114 20.100
Renteindtægter fra dattervirksomheder 2.869 5.091

26. Aktiver bestemt for salg
Moder- Moder-
ongem onsem selskab selskab
2008/09 2007/08

tkr. tkr.

tkr. tkr.

Aktiver bestemt for salg
Materielle aktiver - 38.733 - 38.733
Aktiver bestemt for salg i alt - 38.733 - 38.733

 

Aktiver bestemt for salg i 2007/08 vedrører bygningen i Darimark, der blev sat til salg i september 2007.

Den igangværende salgsproces vedrørende bygningerne i Ringsted har ikke ført til et afsluttet salg inden for 12 måne-
der efter, at ejendommene blev sat til salg.

Ejendommene reklassificeres derfor i henhold til IFRS 5 fra aktiver bestemt for salg til grunde og bygninger under mate-
rielle aktiver.

Salgsprocessen fortsættes, men som følge af den generelia udvikling på finans- og ejendomsmarkedet kan det tage op
mod et til tre år før et tilfredsstilende salg kan gennemføres. I forbindelse med reklassifikationen er der foretaget et
regnskabsmæssigt skøn af scrapværdien, ligesom brugstiden og dermed afskrivningsperioden er tilpasset forventnin-
gen om et salg inden for 1-3 år.

Vurderingen af den igangværende salgsproces, forventningen til processens varighed, ejendommenes regnskabsmæs-
sige værdi, den revurderede brugstid og forventningen til salgsværdien har medført, at der ikke er grundlag for at fore-
tage yderligere afskrivninger af ejendommene.

Der er således ikke aktiver bestemt for salg pr. 31. maj 2009 (31. maj 2008: 38.733 tkr.).

27. Efterfølgende begivenheder

De to amerikanske dattervirksomheder bliver fusioneret pr. 31. august 2009. Det fortsættende selskab er Glunz & Jen-
sen K&F, Inc. Selskabets navn ændres herefter til Glunz & Jensen, Inc.

Der er ikke indtruffet andre væsentlige begivenheder efter 31. maj 2009.

39

 

 

Noter

28. Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligato-
riske for Glunz & Jensen koncernen ved udarbejdelse af årsrapporten 2008/09: IAS 1, 23 og 27, IFRS 2, 3 og 8, IFRIC
12 og 13 samt 15-18 samt "amendments to IAS 32 and IAS 1”, "famendments ta IAS 39” og "amendments to IFRS 1 and
IAS 27”, "amendments to IFRS 7”, ”amendments to IFRIC 9 and IAS 39” samt "improvements to IFRSs May 20087”.
IFRIC 17-18 samt følgende amendments: ”IAS 39”, ”IFRS 7” og ”IFRIC 9 and IAS 39” er endnu ikke godkendt af EU.

Glunz & Jensen koncernen forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver
obligatoriske i 2009/10 henholdsvis 2010/11. De standarder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikraft-
trædelsesdato i EU end de tilsvarende ikrafttrædelsesdataer fra IASB, førtidsimplementeres, således at implementerin-
gen følger |ASBs ikrafttrædelsesdatoer. Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig
indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Glunz & Jensen koncernen.

Bortset fra følgende forventes ingen af de nye standarder, fortolkningsbidrag og ændringer hertil ikke at få indflydelse på
årsrapporten for Glunz & Jensen:

IFRS 8 Operating Segments vedrørende oplysninger om segmenter gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar
2009 eller senere. Standarden kan alene få betydning for Jræsentationen af koncernens segmenter og ikke på indreg-
ning og måling i årsrapporten. I henhold til den nye standard skal der ikke længere præsenteres oplysninger for både
forretningsorienterede og geografiske segmenter, men alene gives oplysninger om segmenter, således som ledelsen
rapporterer og styrer koncernen internt.

IAS 1 (ajourført 2007) Presentation of Financial Statements gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009
eller senere. Standarden ændrer præsentationen af de primære opgørelser i 2009.”

IFRS 3 (ajourført 2007) Business Combinations (og den samtidige ajourføring af IAS 27) gælder for regnskabsår, der

påbegyndes 1. juli 2009 eller senere.

29. Regnskabspraksis

Glunz & Jensen A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for perioden 1. juni 2008 - 31. maj 2009 om-
fatter både koncernregnskab for Glunz & Jensen A/S og dets
dattervirksomheder (koncernen) samt separat årsrapport for
moderselskabet.

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2008/09 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. Nasdaq OMX
Copenhagen A/S oplysningskrav til årsrapporter for børsnotere-
de selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til års-
regnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige International Fi-
nancial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten aflægges i DKK afrundet til nærmeste 1.000 kr.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bort-
set fra afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi.

Glunz & Jensen koncernen har med virkning fra 1. juni 2008
implementeret ændringer til IFRIC 11. Ændringerne har ikke
påvirket indregning og måling, og den anvendte regnskabsprak-
sis er således uændret i forhold til sidste år.

Langfristede aktiver og aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klas-
sifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstalle-
ne.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
A/S samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirek-

40

te eller direkte råder over mere end 50 % af stemmerne eller på
anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sammenlæg-
ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udar-
bejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemvæ-
render og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomhe-
der.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identifi-
cerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på
overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede
virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke
for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres
særskilt, jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtageisestids-
punktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dags-
værdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af
de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksom-
heden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill
under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes

 

Noter

årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres;
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterføl.-
gende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen
af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor.-
pligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt op-
gjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identi-
ficerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde er:
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekter:
af reguleringerne indregnes i egenkapitalen, og sammenlig-
ningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge a;
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der
er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisati-
on af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som
ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning a:

skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning a"

den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville
have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde:
været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestids-
punktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoak-
tiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg
eller afvikling.

Valutaomregning

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsæt-
tes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valu-
taer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valu-
ta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og
kursen på betalingsdagen indgår under finansielle indtægter og
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opstå-
en eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet omregnes de udenlandske
dattervirksomheders resultatopgørelser til danske kroner ved
anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væ-
sentligt fra transaktionsdagens kurs, og balanceposterne om-
regnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske dattervirk-
somheder, der anses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valu-
takursgevinster og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter
indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse udenlandske
dattervirksomheder direkte i egenkapitalen.

41

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finan-
sielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld, og modregning af positive og negative værdier
foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at
afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme, indregnes i tilgodehavender eller gæld
samt i egerikapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende
sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved
realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansiel-
le indtægter og omkostninger.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, såfremt leve-
ring og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets ud-
gang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget. Der er ikke knyttet returret på faktureret salg.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og med fra-
drag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, forde-
les i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg og di-
stribution, udvikling, administration samt særlige poster. Om-
kostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner, fordeles
på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funktio-
ner.

Under udviklingsomkostninger indregnes udviklingsomkostnin-
ger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering samt afskrivning
på aktiverede udviklingsomkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktivite-
ter, herunder fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og ma-
terielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-
tidspunktet.

Særlige poster

Særlige poster indeholder væsentlige indtægter og udgifter af
engangskarakter. Præsentationen i en særskilt post sker af hen-
syn til sammenligneligheden og for at give et bedre billede af
resultat af primær drift.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kurs-
gevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktio-

 

Noter

ner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og for-
pligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordnin-
gen m.v. Endvidere indgår realiserede og urealiserede gevinste”
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan
klassificeres som sikringsaftaler.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet deklareres. I det omfang udioddet udbytte overstiger der:
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indreg-
nes udbyttet dog som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsska:
og ændring i udskudt skat, herunder effekt af ændring i skatte-
sats, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan hen-
føres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del.
der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under "Virksomhedssammenslutninger”. Efterføl-
gende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af goodwill.

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og af-
skrivninger, der kan henføres til virksomhedens udviklingsaktivi-
teter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og
et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i virk-
somheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immateriel-
le aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er
tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller net-
tosalgsprisen kan dække omkostninger til produktion, salg og
distribution, udvikling samt administration. Øvrige udviklingsom-
kostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklings-
omkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør 3-5 år. Afskrivningsgrundlaget redu-
ceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode eller
brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 5-10 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen
samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tids-
punkt, hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste
værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasing-
ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingafta-
lens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet
værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestandde-
le af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi

42

 

af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen
vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Ind-
regning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle
andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Afskrivning foretages lineært over den forventede brugstid, der
er vurderet til følgende:

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år
Tekniske installationer 10-15 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrap-
værdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger frem-
adrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets års-
rapport

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kost-
prisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne
lavere værdi.

Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, der overstiger den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af over-
tagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvaren-
de årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforrin-
gelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-
fremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutids-
værdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed),
som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på
en separat linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringen-
de enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringen-
de enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse ind-
regnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-,
udviklings-, salgs- og distributions- samt administrationsomkost-
ninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje
i resultatopgørelsen.

 

Noter

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i
de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Ned-
skrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regn-
skabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er net-
torealisationsværdien lavere, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstil
ling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte lør
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsom--
kostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedlige-
holdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger
fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres sor
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes.
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling
forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives
individuelt til imødegåelse af forventede tab, hvor der vurderes
at være indtruffet en værdiforringelse.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhæn-
delsesgrupper, som er bestemt for salg.

Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhæn-
des samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transak-
tionen. Aktiver klassificeres som "bestemt for salg”, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gen-
nem et salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan
frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles
til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som "be-
stemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikati-
on som "bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterføl-
gende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
eller dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og
tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer
i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Egenkapital
Udbytte:

Foreslået udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklarerings-

43

tidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som
særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier:

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne aktier
indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet
omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber
for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til
koncernens præsentationsvaluta.

Reserve for sikringstransaktioner:

Reserve for sikringstransaktioner omfatter den akkumulerede
nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfyl-
der kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme.

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter
aktieoptionsprogram.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne cpnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenka-
pitalen.

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at
vælge mellem afregning i aktier eller kontant differenceafreg-
ning, måles dagsværdien ved første indregning på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger cover perioden, hvor den endelige ret til optionerne
opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af aktieoptionerne på
hver balancedag og ved endelig afregning, og ændringer i vær-
dien af aktieoptionerne indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger forholdsmæssigt i forhold til den forløb-
ne del af den periode, hvor medarbejderen opnår endelig ret til
optionerne. Modposten hertil indregnes under forpligtelser.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af
en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme,
hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser
— er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre
langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

 

Noter

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesat-
ser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til ga-
rantiforpligtelser og omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en
tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug
af koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder
inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles
og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentlig-
gjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt
af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensæt-
telser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i
beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet
eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uaf-
hængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i
den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balance under anden gæld.

Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede ordninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så-
ledes at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest-
leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet,
investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt likvide behold-
ninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises sepa-
rat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. | penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksom-
heder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af primær
drift før særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte særlige poster, betalte renter samt
betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver.

Pengestrømrne fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebæren-
de gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger.

Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et primært segment, det
grafiske forretningsområde. Der gives derfor udelukkende op-
lysninger på det sekundære segment — geografiske markeder.

For det primære segment gives supplerende oplysninger om
koncernens omsætning på produkttyper.

 

 

Noter

Definitioner på nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005".

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)
Egenkapitalforrentning (ROE)
Egenkapitalandel
Rentedækningsgrad (EBITA)
Resultat pr. aktie (EPS Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Payout ratio

Kurs/indre værdi (Kl)

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettcomsætning

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

…— Resultatx 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter
Renteudgifter

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt artal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Anta! aktier ultimo

Udbyttebetaling

Resultat

Børskurs
BVPS

45

 

Årsrapport
Årsrapport

Arsrapport

GLUNZSJENSEN”"

Glunz & Jensen A/S
Haslevwvej 13

DK-4100 Ringsted
Denmark

Tel.: + 45 5768 8181
Fax: + 45 5768 8340
gihqæglunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.
12633 Industrial Drive
Granger, IN 46530

USA

Tel.: + 1 574 272 9950
Fax: + 1 574 277 6566
hr-usaøglunz-jensen.com

Glunz & Jensen s.r.o.
Kosicka 50

080 01 Presov

Slovakia

Tel.: + 421 51 756 3811
Fax: + 421 51 756 3801
skpræglunz-jensen.com