Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
” vesteringsselskabet Å
| Luxor s
Frederiksborggade 50, 4., 1360 København K - Telefon 33 32 50 15 - Telefax 33 12 41 70 - CVR-nr. 49 63 99 10
sy
Ennvenvs- g6 Busk ARGO TYRELSEN
q I FEB, 2010
9
ÅRSRAPPORT
1. OKTOBER 2008 - 30. SEPTEMBER 2009
CVR. nr. 49 63 99 10
(Selskabets 36. regnskabsår)
1002014FogSN60979
| Lon!
INDHOLDSFORTEGNELSE
Side
1. Selskabsoplysninger 1... rese ssnssrterenrseetnnrrrrrre ]
2. Ledelsespåtegning M.G. 2
3. Den uafhængige revisors påtegning …...secsrsesrsseresesseerernereeraner 3-4
4. Ledelsesberetning for Investeringsselskabet Luxor A/S 5-18
5. Resultatopgørelse 1(..u.u..scsecerrreererreerererensererr ener 19
6. Balance ….W….G…..ssssseseerssrssssssssrreseeer serene r reeks ener ranarnene 20-21
7 Egenkapitalopgørelse ........sssssscecsssreererrrre renerne 22 -23
8. Pengestrømsopgørelse ss 24
9. Segmentoplysninger …....….. ssssssssessdsserenesesessnsen erne 25
10... Anvendt regnskabspraksis... 26 - 36
11. Noter til årsrapporten …...…..sssssesssereserssereressenseereeersrrskner serene arnene 37-77
12... Bestyrelsens og direktionens ledelseserhverv 2... 78
13... Udsendte fondsbørsmeddelelser….....u.sssssessererersrserreenerrerrerernnne 78
1002014EogSN60980
vesteringsselskabet Å
' Luxors !
SELSKABSOPLYSNINGER
Selskab:
Investeringsselskabet Luxor A/S
Frederiksborggade 50
1360 København K
CVR. nr. 49 63 99 10
Hjemsted: København, Danmark
Telefon: 33 32 50 15
Telefax: 33 12 41 70
E-mail: luxor(Øluxor.dk
Hjemmeside: www.luxor.dk
Investeringsselskabet Luxor A/S er et investeringsselskab, hvis formål er at foretage anlægsinvesteringer for
egen- og fremmedkapital. Selskabets hovedaktiviteter er fordelt på værdipapirer og ejendomme. Der arbejdes
med en fleksibel investeringsstrategi indenfor en række konkrete investeringsrammer.
Koncernens overordnede målsætning er at opnå en langsigtet formuetilvækst med et afkast, der over en længere
årrække overstiger det generelle markedsafkast og altid med særlig hensyntagen til investeringsrisikoen.
Bestyrelse:
Casper Moltke, formand
Frede Lund
Steffen Heegaard
Direktion:
Svend Rolf Larsen, administrerende direktør
Revision:
PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab, Strandvejen 44, 2900 Hellerup
Beierholm, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab, Gribskovvej 2, 2100 København Ø
Generalforsamling:
Ordinær generalforsamling afholdes den 29. januar 2010 kl. 14.00 på Radisson SAS Scandinavia Hotel, Amager
Boulevard 70, 2300 København S.
Finanskalender for regnskabsåret 2009/10:
21.12.2009 Regnskabsmeddelelse for regnskabsåret 1/10 2008 - 30/9 2009
29.01.2010 Ordinær generalforsamling i Investeringsselskabet Luxor A/S
25.02.2010 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2009 - 31/12 2009
27.05.2010 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2009 - 31/3 2010
31.08.2010 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2009 - 30/6 2010
1002014EogSN60981
Investeringsselskabet Å
. Luxor s 2
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober 2008
- 30. september 2009 for Investeringsselskabet Luxor A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig således, at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2009 samt af resultatet
af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2008/09.
Vi anser ledelsesberetningen for at give en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselska-
bets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling
som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og modersel-
skabet står overfor.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 21. december 2009
Svend Rolf Larsen
Adm. direktør
Bes
Frede Lund Cafper Moltke
formand
Steffen Heegaard
1002014EogSN60982
Investeringsselskabet A
UXOT'Ss 3
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING
Til aktionærerne i Investeringsselskabet Luxor A/S
Vi har revideret årsregnskabet og koncernregnskabet for Investeringsselskabet Luxor A/S for regnskabsåret 1.
oktober 2008 - 30. september 2009 omfattende resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrøms-
opgørelse, noter og anvendt regnskabspraksis for såvel selskabet som koncernen, samt ledelsesberetningen. Års-
regnskabet og koncernregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsesberetningen udarbejdes efter dan-
ske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et årsregnskab og et koncernregnskab, der giver et retvisende
billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og yderligere
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, samt for at udarbejde en ledelsesberetning, der giver en retvi-
sende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar om-
fatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og
aflægge et årsregnskab, et koncernregnskab og en ledelsesberetning uden væsentlig fejlinformation, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis
og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. ”
Revisors ansvar og den udførte revision
Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen på
grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse
standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå
høj grad af sikkerhed for, at årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen ikke indeholder væsentlig
fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsregn-
skabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herun-
der vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberet-
ningen, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved denne risikovurderingen overvejer revi-
sor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et årsregnskab og et
koncernregnskab, der giver et retvisende billede samt for udarbejdelse af en ledelsesberetning, der giver en
retvisende redegørelse, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændigheder-
ne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En
revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de
af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af års-
regnskab, koncernregnskab og ledelsesberetning.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklu-
sion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
1002014EogSN60983
LUXxOf£ Å
UXOT s 4
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsregnskabet og koncernregnskabet giver et retvisende billede af selskabets og kon-
cernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2009 samt af resultatet af selskabets og kon-
cermnens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2008 - 30. september 2009 i overensstemmel-
se med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber, samt at ledelsesberetningen giver en retvisende redegørelse i overensstemmelse med
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
København, den 21. december 2009
Beierholm PricewaterhquseCoo
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Statsautoriseret Rævigionsaktj
eo
Arne Skouboe Peter Davidsen Mikael Sørensen
Statsaut. revisorer . Statsaut. revisor
1002014EogSN60984
BERETNING FOR INVESTERINGSSELSKABET LUXOR A/S
KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL
OKTOBER - SEPTEMBER
Millioner kroner 2008/09 2007/08 2006/07 2005/06 2004/05
Hovedtal
Indtægter ss succeer eres ssrkrrrnnee -114,8 222,5 207,4 210,8 86,9
Resultat af finansielle poster 1... -229,4 92,3 212,2 171,2 25,1
Bruttoindtjening smsen 28,9 -613,4 148,9 323,0 387,7
Resultat før skat ….u.ssssseeserereneressnsensevensenkerer -83,3 -739,4 150,9 299,9 328,1
Årets resultat …....vssssseceerrrrrserrerrrerrreerererrrerenee -76,6 -706,7 124,4 277,2 322,1
Aktiver ÅG... sssvsseeecsesevasesnsrses sst snes ELLEN 1.310,7 1.862,5 2.906,6 2.305,3 1.735,9
Investering i materielle anlægsaktiver …..].[.[.[.]. 0,1 0,2 13,2 0,4 0,0
Egenkapital .....u.dssssccecerererertereeereeeeerrnrsrrrrnner 325,4 402,0 1.129,7 1.060,3 818,1
Forslag til udbytte for regnskabsåret …......... 0,0 0,0 6,0 35,0 20,0
Udbetalt ekstraordinært udbytte 1... 0,0 15,0 20,0 15,0 10,0
Resultat til analyseformål:
Årets resultat (efter årets skat) …..W.Xuu.dsscccrree -76,6 -706,7 124,4 277,2 322,1
Skat vedrørende tidligere år ……....u..sssserrrenseree -0.3 -3,3 0 0.4 0
-76.9 -710,0 1244 277,6 322,1
Nøgletal
Værdier pr. 100 kr. aktie
Indtjening pr. aktie (kroner) (EPS) .….u. user -76,72 -709,95 124,43 277,19 322,10
Indre værdi pr. cirkulerende aktie (kroner)... 325,36 401,96 1.129,71 1.060,29 818,10
Egenkapitalforrentning i procent p.a. .…....... -21,15 -92,70 11,36 29,55 47,94
Egenkapitalandel i procent 1... 24,82 21,31 38,87 45,99 47,13
Udbytte pr. aktie (kroner) …....Wuu.ucsserrrnnre 0,00 15,00 26,00 50,00 30,00
Aktiekapital
Nom. aktiekapital ultimo (mio. kr.) 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Antal cirkulerende aktier (mio. kr.) 1... 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Fondsbørsens officielle kurs pr. 100 kr. aktie:
Laveste ….…..u.dssscseserrererseerserrrrreereree seeren renereknee 70 570 1.310 1.000 642
Højeste M.u...ussccssesssessrseseeersssernrsnreerersrsrrrrnnnnee 560 1.450 1.610 1.490 1.245
Ultimo 100. 228 370 1.450 1.330 1.200
Omsætning på fondsbørsen, Stk. 1... 33.091 10.714 27,113 60.260 60.173
— Noteret på fondsbørsen, stk. 1... 825.000 825.000 825.000 825.000 825.000
Nøgletallene er beregnet efter finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og nøgletal 2005”, Resultat og udvan-
det resultat pr. aktie er i overensstemmelse med IAS 33.
1002014EogSN60985
Investeringssclskabet ÅL
Taxor s 6
LEDELSESBERETNING
Udvikling i året:
Koncernens resultat før skat er et underskud på kr. 83,3 mio. (kr. -739,4 mio.). Efter regulering for årets skat, en
indtægt på kr. 6,7 mio. (kr. 32,7 mio.), andrager resultatet et underskud på kr. 76,6 mio. (kr. -706,7 mio.). Kon-
cernens resultat før skat er på niveau med den sidst meddelte forventning ved meddelelse af 27. november 2009
om et underskud før skat på kr. 83 mio. og bedre end det meddelte i sidste årsrapport om et underskud i niveauet
kr. 260 - 280 mio.
Koncernens resultat før skat for regnskabsårets 4. kvartal er positivt med kr. 148,7 mio. (kr. -428,1 mio.) inklu-
sive en basisindtjening på kr. 10,0 mio. (kr. 10,1 mio.).
Årets resultat er væsentligt påvirket af positive dagsværdireguleringer og realiserede tab på aktier, obligationer
og pantebreve samt negative dagsværdireguleringer af fastforrentet gæld til kreditinstitutter, prioritetsgæld og
renteswaps som følge af lavere markedsrenter.
Reguleres årets resultat før skat for dagsværdireguleringer af værdipapirer, investeringsejendomme, gæld samt
valutakursbevægelser udgør basisindtjeningen før skat kr. 33,2 mio. (kr. 49,3 mio.), hvilket er på niveau med
den sidst meddelte forventning på kr. 30-35 mio., men lavere end det i sidste årsrapport forventede om en basis-
indtjening i størrelsesordenen kr. 40 - 45,0 mio. Faldet skyldes primært højere realiserede tab på pantebreve end
forventet samt lavere nettorenter og udbytter.
Koncernens balance, der i forhold til samme tidspunkt sidste år er formindsket fra kr. 1.863 mio. til kr. 1.311
mio., indeholder følgende forretningsområder:
2008/09 2007/08
Mio. kr. Mio. kr.
Pantebreve 1M1(]….W|.…...sssccsseseseresevereserrrerennnss 380,1 423,3
Obligationer ….....ssssrserrersrersrrsrrrernrneee 534,7 544,3
Aktier,G…ssscececeresrrrrrerrerererernreerrererrresnneee 94.8 502,4
Værdipapirer i alt 1.009,6 1.470,0
Investeringsejendomme sec 178,2 177,8
alt ssesensererseerrerrrerererererersereeenenk ternene 1.187,8 1.647.,8
Nedenstående indeholder en gennemgang af de enkelte forretningsområder. Finansieringen og effekten af valu-
taafdækningen samt valutaeksponering og afdækning af valutarisiko omtales under afsnittene finansiering og
gæld.
1002014EogSN60986
Investeringsselskabet Å
Beretning E UXxOT 3 7
Pantebreve.
Dagsværdi af koncernens pantebrevsbeholdning udgør kr. 380,1 mio. (kr. 423,3 mio.).
Det samlede afkast af pantebrevsbeholdningen for regnskabsåret er som følger:
2008/09 2007/08
mio. kr. mio. kr.
Renteindtægter….......….uscssserrrsererrerenrnennnnee 35,0 36,6
Kursavance GG ssencscesereserrerereesrteeererer renerne 1,5 2,0
Regulering til dagsværdi 1... 21 -8,8
38,6 29,8
Realiserede og urealiserede tab
på pantebreve, indgået på tidligere
afskrevne fordringer, samt gevinst
ved salg af ejendomme overtaget
med henblik på videresalg ……..uscccscernsner 22.4 14,5
16,2 15,3
Koncernens pantebrevsbeholdning er fordelt med kr. 214,4 mio. (kr. 242,7 mio.) fastforrentede pantebreve og
kr. 165,7 mio. (kr. 180,6 mio.) variabelt forrentede cibor pantebreve. Koncernens beholdning af fastforrentede
pantebreve er uanset restløbetid og den nuværende markedsrente for nye pantebreve på ca. 8,75% - 10,00% p.a.
(8,5% - 9,5% p.a.) værdiansat på grundlag af en effektiv rente på 9,25% p.a. (9,25% p.a.). Regulering til dags-
værdi af pantebreve er positiv med kr. 2,1 mio. (kr. -8,8 mio.), som er indregnet under regulering til dagsværdi
af finansielle aktiver.
Koncernens beholdning af pantebreve har en gennemsnitlig kursværdi pr. pantebrev på tkr. 414 (tkr. 415).
Pantebrevsbeholdningens nominelle størrelse er formindsket fra kr. 465,3 mio. til kr. 418,5 mio. Formindskelsen
dækker over en tilgang på kr. 42,9 mio. (kr. 130,4 mio.) og en afgang på kr. 89,7 mio. (kr, 81,6 mio.). Selskabet
har i forhold til sidste år konstateret en faldende indfrielsestakt på pantebrevsbeholdningen.
Indfrielsestakten kombineret med et mindre indkøb har medført et fald i pantebrevsbeholdningen. Konkurrence-
situationen i pantebrevsmarkedet har været præget af en aftagende konkurrence, hvor prisdannelsen i stigende
grad indregner muligheden for en negativ udvikling for så vidt angår den fremtidige indfrielsestakt og tabsud-
vikling. Denne situation forventes at fortsætte i en længere periode, og der er som følge heraf konstateret et sti-
gende rentespænd over til statsobligationer.
Der forventes en vis reduktion af pantebrevsbeholdningen i det kommende år som følge af indfrielser og et re-
duceret køb af pantebreve.
1002014EogSN60987
Investeringsselskabet Å
Beretning Ii 1xOF S 8
Priserne på ejerboliger må antages at have været væsentligt understøttet af det fortsat lave renteniveau, samt pri-
vates mulighed for at få op til 10 års afdragsfrihed på realkreditlån. Der er i det forgangne regnskabsår konstate-
ret et fortsat højt udbud af helårsboliger og fritidshuse med stigende liggetider og prisfald til følge. Det må anta-
ges, at den nuværende markedssituation kan føre til en længerevarende periode med lavere priser på fast ejen-
dom.
Tab og direkte omkostninger udgør kr. 23,6 mio. (kr. 15,4 mio.). Posten indeholder et fald i hensættelse til imø-
degåelse af tab på pantebreve på kr. 1,3 mio. (forøget med kr. 15,9 mio.), således at den samlede hensættelse til
tab udgør kr. 23,5 mio. (kr. 24,8 mio.) svarende til 5,8% (5,5%) af beholdningen. Indgået på tidligere afskrevne
fordringer udgør kr. 2,0 mio. (kr. 3,5 mio.). Gevinst ved salg af ejendomme overtaget med henblik på videresalg
udgør kr. 7,7 mio. (kr. 0,7 mio.). De solgte ejendomme er hjemtaget på tvangsauktion eller i fri handel med hen-
blik på tabsbegrænsning af udlån.
Koncernen har igennem årets kvartaler konstateret en faldende udvikling i tab og direkte udgifter. Normalise-
ring af tab og direkte udgifter har udviklet sig noget langsommere end forventet. I det kommende år forventes
en fortsat normalisering af tab og direkte udgifter.
Pantebrevsbeholdningen er fordelt på følgende ejendomstyper:
2008/09 2007/08
Parcelhuse …….W.Gu..u.sssssesressrrssrsrs ener rn nerne 35,67% 36,8%
Ejerlejligheder 1.......ussssssereerereeneerrrrnnerrne 8,67% 8,9%
Sommerhuse .......sscsssssseressersernnnernsresenrnnee 4,67%6 4,3%
Nedlagte landbrug ........…..ssssssssrrrrsrrrerrnnnnnes 2,47% 2,4%
Beboelse og erhverv M(..XW.Wuu.u..ssceseseressresenengees 7,24% 7,6%
Landbrug MM.….sscccerereerseererererererersesnersser nr 1,54% 1,6%
Udlejningsejendomme scenerne 27,03% 25,7%
Handel og industri 2... 8,12% 8,1%
Andre.….G.Gu..sssseseusssesessesressssenrrererenersr ennen 4,59% 4,6%
Ialt MwM ssemenseseesressarsesreseseeerrrrsrenrer senere 100,0% 100,0%
Den gennemsnitlige restløbetid på pantebrevsbeholdningen før ekstraordinære afdrag og førtidsindfrielser er ca.
13,5 år (13,5 år).
1002014EogSN60988
Obligationer.
Dagsværdi af koncernens obligationsbeholdning udgør kr. 534,7 mio. (kr. 544,3 mio.).
Det samlede afkast af obligationsbeholdningen for regnskabsåret er som følger:
2008/09 2007/08
Mio. kr. Mio. kr.
Renteindtægter 1….W.….….u.u..sssscrrerrsrsersrrs rer errereree 55,8 , 61,1
Realiserede obligationsavancer (inkl. valuta) …... -71,0 -21,1
Regulering til dagsværdi .........Gu.u.du.cscscereernerenrnnner 68.0 -117,3
52,8 -71.3
I regulering til dagsværdi indgår et urealiseret valutakurstab på kr. 11,4 mio. (kr. 16,0 mio.), ligesom der i reali-
serede obligationsavancer indgår et realiseret valutakurstab på kr. 1,9 mio. (kr. -11,1 mio.). Beløbene er i hoved-
esteringsselskabet Å
. Beretning Li ] XOT 2 9
|
|
sagen valutamæssigt afdækket.
Den positive dagsværdiregulering i året skyldes primært en indsnævring i rentespændet over til statsobligationer
i andet halvår. Rentespændet har været væsentligt udvidet som følge af den generelle finansielle uro.
Koncernens beholdning af obligationer består primært af investering i udenlandske erhvervsobligationer med
seniorstatus og en rating, der er lavere end investment grade. Koncernens obligationsbeholdning er kendetegnet
ved en overvægt af papirer med forholdsvis kort til mellemlang løbetid og en gennemsnitlig restløbetid på 3,4 år
(4,3 år).
Pr. 30. september 2009 indeholder obligationsbeholdningen en samlet negativ dagsværdiregulering og forvente-
de indfrielsesavancer på ca. kr. 101,6 mio. ex. valuta, som i hovedsagen forventes udlignet over obligationernes
restløbetid. Dagsværdi af obligationsbeholdningen kr. 534,7 mio. (kr. 544,3 mio.) skal sammenholdes med ne-
denstående afløbsprofil for obligationsbeholdningens nominelle restgæld.
2008/09 2007/08
Mio. kr. Mio. kr.
2008/09.ssmsnsesererreresrer 0,0 5,2
2009/10G…mussevevserererrreee 74,6 68,2
2010/11…m.ssmensevseversreese 80,4 108,6
2011/12Mmssseeveresrrrerrerer 110,3 142,9
2012/13 Msmseseneeeevessssnes 159,0 167,0
2013/14.GGssnmveresesserererer 128,0 135,2
2014/15 Msececenecenerersrese 82,6 45,7
2015/16…smeeerrcrerrrereerer 31,3 31,9
2016/17 smmmsnsse eee eesenes 0.0 18,3
Ialt MG ssmssererrerseserrrrrer 666.2 723,0
1002014EogSN60989
Investeringsselskabet Å
Beretning Ti IXOT A
Selskabets 30 største obligationsposter fordelt på udsteder pr. 30. september 2009 - til dagsværdi i alt
kr. 436,4 mio. svarende til 81,6% af beholdningen kan specificeres som følger:
Mio. kr. Mio. kr.
M-Real OYJ 27,17 Sevan Marine ASA 12,5
Northern Offshore Ltd. 23,4 Catalyst Paper Corp. 12,1
Chiquita Brands Int. Inc. 21,4 IM. Skaugen SE 12,1
Hovnanian Enterprises Inc. 21,4 Petroplus Finance Ltd. 11,9
Felcor Lodging Inc. 20,1 Primorsk Jat. Ship. Ltd. 11,7
HealthSouth Corp. 19,2 PolyOne 11,4
Royal Caribbean Cruises Ltd. 19,0 The Bon-Ton Stores Inc. 11,2
Stone Energy Corp. 17,5 Landry's Restaurants 11,1
Thiel Logistik 17,3 Norwegian Energy Co. ASA 10,3
RSC Equipment Rental Inc. 14,6 Petro Mena 10,2
Unisys Corp. 14,4 Ford Motor Credit Co. 10,2
HTM Sport & Freizeit AG 14,4 Amkor Technology Inc. 10,0
PA Recources AB 14,2 Navistar Intl. Corp. 9,9
Cascades Inc. 14,0 Sonic Automotive 9,7
Sirius Satellite Inc. 13,8 Stoneridge Inc. 9,7
Selskabets 30 største obligationsposter fordelt på udsteder pr. 30. september 2008 - til dagsværdi i alt
kr. 420,3 mio. svarende til 77,2% af beholdningen kan specificeres som følger:
Mio. kr. Mio. kr.
Northern Offshore Ltd. 24,8 Stone Energy Corp. 13,0
M-Real OYJ 19,3 Lear Corp. 13,0
HealthSouth Corp. 18,5 Sevan Marine ASA 12,9
Hovnanian Enterprises Inc. 18,0 Revus Energy ASA 12,7
Chiquita Brands Int. Inc. 17,6 Unisys Corp. 12,5
Dynergy Inc. 17,1 RSC Equipment Rental Inc. 12,0
Catalyst Paper Corp. 16,0 Petroplus Finance Ltd. 11,8
Royal Caribbean Cruises Ltd. 15,9 Norwegian Energy Co. ASA 11,8
Logwin AG 15,5 Cascades Inc. 11,3
Primorsk Int. Ship. Ltd. 14,7 Stoneridge Inc. 10,6
General Motors Corp 14,5 HTM Sport & Freizeit AG 10,5
Eitzen Chemical ASA 14,4 Appleton Paper Inc. 10,4
PA Resources AB 14,2 Bowater Inc. 10,4
IM. Skaugen SE 13,3 Navistar Intl. Corp. 10,3
Ford Motor Credit Co. 13,2 Domtar Inc. 10,1
1002014EogSN60990
Investeringsselskabet Å
Beretning Luxor S U
Obligationsbeholdningens fordeling er som følger:
2008/09 2007/08
Mio. kr. % i andel Mio. kr. % iandel
Erhvervsobligationer ……............ 534,7 100,0% 544,3 100,0%
534,7 100,.0% 544,3 100,0%
Obligationsbeholdningen er fordelt på 46 (48) udstedere med en gennemsnitlig størrelse pr. udsteder på kr. 11,6
mio. (kr. 11,3 mio.).
Obligationsbeholdningen er fordelt på følgende valutaer:
2008/09 2007/08
Mio. kr. %iandel Mio. kr. % i andel
USD.ssssccreeeererserererrrrrn erne narrer 404,9 75,1% 393,3 72,3%
EUR ssssuscucue urene 83,5 15,6% 83,9 15,4%
NOK .uuscccerereneserererererreererrnnnnner 46.3 8,7% 67,1 12,3%
534,7 100,0% 544,3 100,0%
Siden afslutningen af årsrapporten og frem til dato har koncernen haft en positiv dagsværdiregulering på obliga-
tioner på kr. 32,2 mio. samt en realiseret avance på kr. 5,7 mio. I førnævnte dagsværdiregulering og avance ind-
går valutaavance med kr. 5,0 mio., som i hovedsagen er valutamæssigt afdækket.
Koncernen forventer en reduktion af obligationsbeholdningen i det kommende år som følge af såvel ordinære
som ekstraordinære indfrielser.
Aktier
Dagsværdi af koncernens aktiebeholdning udgør kr. 94,8 mio. (kr. 502,4 mio.).
Det samlede afkast af aktiebeholdningen for regnskabsåret er som følger:
Afkast aktier 2008/09 2007/08
Mio. kr, Mio. kr.
Modtagne udbytter …(..ssssrnrrrererseeerrrernrer 0,2 33,0
Realiserede aktieavancer (incl. valuta)... -158,2 61,0
Regulering til dagsværdi .......ssscccserrrere 103,0 -691.2
-55,0 -597.2
I regulering til dagsværdi indgår en urealiseret valutakursavance på kr. 21,3 mio. (kr. 87,3 mio.), ligesom der i
realiserede aktieavancer indgår et realiseret valutakurstab med kr. 21,2 mio. (kr. -111,7 mio.) Beløbet er valuta-
1002014EogSN60991
esteringsselskabet Å
Beretning r; ] XOT ES 12
mæssigt i hovedsagen afdækket.
Med en gennemsnitlig kapitalbinding på kr. 95,8 mio. (kr. 1.295,7 mio.) andrager årets afkast -57,5% (-44,2%).
Til sammenligning har Morgan Stanley?s MSCI-World Index andraget -6,3% (-24,8%) beregnet excl. valuta-
avance kr. 0,1 mio., som i hovedsagen er afdækket.
Afkastet i regnskabsåret er væsentligt påvirket af en række reduktioner foretaget i regnskabsårets første kvartal
ud fra ønsket om, at reducere risiko samt sikre og allokere kapital til andre forretningsområder som følge af den
generelle finansielle uro.
Selskabets afkast ved investering i aktier igennem de seneste 10 år excl. valutabevægelser, der i hovedsagen er
afdækket, har sammenlignet med Morgan Stanley”s MSCI-World Index i danske kroner været som følger:
År Opnået afkast MSCI i DKK
2008/09……. sssssenecerrereee -57,5V%4 -6,3%
2007/08.Mmmsmsnseveresseree -44,2%6 -24,8%
2006/07.sssnenveeererereser 10,2% 7,8%
2005/06…Mmmsmsssseveeesenese 22,5% 8,6%
2004/05.smenseveverernseser 47,3% 22,9%
2003/04…mmsssneeecererers 25,2% 10,1%
2002/03 sMsmsnssveeeesrsrsser 41,7% 6,1%
2001/02.sseveneserersereree -9,7% -25,0%
2000/01GG ssmssseesnenssseer -1,8% -31,1%
1999/00.ssssenvcererreresee 19,7% 30,9%
T alt ...….W….….ssseereersssses 53,4% -0,8%
Siden afslutningen af årsrapporten og frem til dato har koncernen haft en negativ dagsværdiregulering på aktie-
beholdningen på kr. -6,6 mio. samt en realiseret avance på kr. 0 mio. I førnævnte dagsværdiregulering indgår
valutaavance med kr. 3,6 mio., som i hovedsagen er valutamæssigt afdækket.
Selskabets aktieposter pr. 30. september 2009 i alt kr. 94,8 mio. svarende til 100% af beholdningen kan specifi-
ceres som følger:
Mio. kr
Jarvis PLCMGMGG.udsusssnsseueeessrrsenseerersersee 30,3
Johnson Service Group PLC... 19,8
Afren PLC.GG.Gu.ssssecreerrrrrrerersereerreneree 7,2
Gazprom Mu..sssssccseseeesesesensennnerennnes 7,1
El Paso Corp. sGsssscseserreresrnereensnnes 7,1
Tyco International Ltd... 6,6
JKX Oil & Gas PLC GGsssscresrrrerrees 5,7
TK Development A/S M…Mu.G… sssscrrer: 3,8
Credit Suisse Group AG Gus sscccrere 2,6
Unisys Corp. susssscceserrrrrrrrrerrrererneee 2,5
Cision AB sMssscecersesrreeresreenserevennee 2,1
1002014EogSN60992
Beretning
vesteringsselskabet
Etxor
Å
S
13
Selskabets 20 største aktieposter pr. 30. september 2008 i alt kr. 401,6 mio. svarende til 79,9% af beholdningen
kan specificeres som følger:
Mio. kr Mio. kr
Topdanmark A/S 33,4 Metso OYJ 19,1
Afren PLC 28,0 Wellpoint Inc. 18,3
YRC Worldwide 26,8 Neste Oil OYJ 16,3
Ashtead Group PLC 23,6 Orkla ASA 16,1
Jarvis PLC 22,1 Johnson Service Group PLC 16,1
El Paso Corp. 22,6 Zirich Financal Services AG 15,9
ING Group 22,3 Cabelas Inc. 15,8
Royal Bank of Scotland 21,2 Williams Co. Inc. 15,4
Unicredito Italiano 19,8 Gazprom 14,5
Lafarge 19,3 JKX Oil & Gas PLC 14,4
Aktiebeholdningens fordeling på brancher kan opgøres som følger:
2008/09 2007/08
Fordeling på brancher Mio. kr. % i andel Mio.kr... %iandel
Bank/forsikring M….….…...scsseneeererree 2,6 2,7% 135,2 26,9%
Handel & Service M1….….GW….ssccersrrre 19,8 20,9% 68,2 13,6%
Industri M1(.W.WM….….sssscceserserererrrererennee 6,6 6,9% 78,6 15,6%
Skibsfart/transport 1... secs 0,0 0,0% 36,9 7,3%
Olie/energi …..…..u.sesrererersrereerrrreer 27,1 28,6% 133,1 26,5%
Sundhed 22 ueessessrsssrsnnes 0,0 0,0% 18,3 3,6%
Medier sMseneseeeererrererererrsrerrerrnerree 2,1 2,3%6 3,1 0,6%
Entreprenører/infrastruktur …….. 34,0 35,9% 29,0 5,9%
IT/Software ÅM…..sssseserrresrerereerserer 2,6 27% 0.0 0.0%
94.8 100.0% 502.4 100.0%
Aktiebeholdningens valutariske fordeling kan opgøres som følger:
2008/09 2007/08
Valuta Mio.kr.. % i andel Mio.kr.. %iandel
DKK sssnsnecceeereeeereserertks treerne 3,8 4,0% 49,9 9,9%
SEK ssssnuceveesessereresssgsrrenrresrsnneree 2,1 2,2% 6,6 1,3%
GBP seessererererrereresrsrerereerenerserrere 63,0 66,5% 160,6 32,0%
EUR GGsssscuccereerereseneesrsssneresensnesee 0,0 0,0% 108,2 21,5%
USDsusscecersesereseresrserrserrrs ennen 23,3 24,6% 133,3 26,5%
NOK .uscscereerererererserreerererserenrengee 0,0 0,0% 16,1 3,2%
CHF sMssseceeeveesseeeessesnsessesserenrnnne 2,6 2,1% 27,1 5,6%
94,8 100,0% 502,4 100,0%
Aktier placeret i USD har igennem regnskabsåret været næsten fuldt afdækket valutarisk, mens aktier i GBP har
været afdækket for ca. halvdelen. I det efterfølgende regnskabsår er aktier for en væsentlig del valutarisk afdæk-
ket.
1002014EogSN60993
Investeringsselskabet Å
Beretning Ti IXOT S 14
På baggrund af det nuværende renteniveau finder selskabet, at langsigtet investering i aktier repræsenterer et
konkurrencedygtigt afkast i forhold til rentebærende fordringer til trods for væsentlige kortsigtede fluktuationer.
Som følge af det negative årsresultat i 2007/08 samt den væsentlige finansielle uro valgte koncernen sidste år en
strategi, hvor der indtil videre primært allokeres ressourcer til obligationsbeholdningen, som p.t. skønnes at
rumme det bedste risikojusterede forretningsgrundlag.
Koncernens aktiebeholdning vil indtil videre ikke blive forøget.
Investeringsejendomme
Koncernens balance indeholder 6 (5) udlejningsejendomme med en dagsværdi på kr. 178,2 mio. (kr. 177,8
mio.).
Det samlede afkast på investeringsejendomme for regnskabsåret er som følger:
2008/09 2007/08
Mio. kr. Mio. kr.
Husleje.….G….GuXuuudcsscecserrrrssesssseennarrrenne 17,4 16,9
Avance ved salg af investerings-
ejendom MG ssscsssrrererrrreseeeree serene rerrrner 0 2.3
17,4 19,2
Regulering til dagsværdi .…................. -0,3 . 1,6
Direkte omkostninger, investe-
ringsejendomme ...sscscsceeerererenrneer 5,6 4,7
11,5 16,1
Koncernen har i løbet af regnskabsåret anskaffet en mindre udlejningsejendom for kr. 0,7 mio. med det formål,
at opnå bedst mulig dækning for et tidligere pant.
Om koncernens samlede ejendomsportefølje, der udgør ca. 34.244 m2 (ca. 34.085 m2), kan oplyses, at udlej-
ningsprocenten i m2 pr. 1. oktober 2009 udgør 93,7% (93,3%). Koncernen har i det forgangne år haft en gen-
nemsnitlig arealledighed på ca. 7,04% (7,7%) svarende til en mistet lejeindtægt på ca. kr. 1,1 mio. (kr. 1,1 mio.).
Såfremt lejetabet opgøres i forhold til den opnåelige leje, kan årets gennemsnitlige lejeledighed opgøres til ca.
5,56% (6,1%).
Pr. 1. december 2009 fik koncernen 8.633 m2 velbeliggende lager og kontor ledigt. Genudlejning af arealet er
igangsat og dette forventes på sigt genudlejet i I til 3 lejemål.
De samlede direkte udgifter til ejendommenes drift er øget fra kr. 4,7 mio. til kr. 5 ,6 mio. i år. Dagsværdien af
koncernens ejendomsportefølje svarer til et nettoafkast på ca. 7,8% (8,4%) opgjort som den forventede lejeind-
tægt ved fuld udlejning med fradrag af forventede driftsomkostninger.
1002014EogSN60994
Investeringsselskabet Å
Beretning Ti IXOT sS 15
Regulering til dagsværdi af ejendomme indgår med kr. -0,3 mio. (kr. 1,6 mio.).
Koncernens beholdning af udlejningsejendomme fordelt på type er pr. 30. september 2009 som følger:
Mio. Afkastinterval
Kontor/butik/bolig 1.....G.u.u..seeecesereesererrrerrernrer 23,0 7,00 - 8,90%
Lager/produktion/kontor 1. scenerne 155,2 71,25 - 8,75%
T alt M.u….….G…..ssseverssseeresesnessnerstsererrenere sense nes nerrnneee 178,2 7,00 - 8,.90%
Koncernens beholdning af udlejningsejendomme fordelt på type er pr. 30. september 2008 som følger:
Mio. Afkastinterval
Kontor/butik …..W….u.u.udsssceserererreereereeresrerr serene 21,5 6,75 - 6,75%
Lager/produktion/kontor …......ssnsssrsssrnsees 156,3 7.25 -10,19%
Talt M…G….…..sscesscseseeerrerenerennee serene 177,8 6,75 -10,19%
Ejendomsporteføljen forventes på nuværende tidspunkt ikke udvidet.
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg kr. 8,0 mio. (kr. 2,4 mio.) består af en række ejendomme,
overtaget til sikring af koncernens udlån.
Koncernens balance indeholder 7 (1) ejendomme overtaget med henblik på videresalg, heraf er 3 ejendomme
solgt med overtagelse efter-30. september 2009.
Avance ved salg af ejendomme overtaget med henblik på videresalg andrager kr. 7,7 mio. (kr. 0,7 mio.). Ind-
tægten indgår i posten tab og direkte udgifter.
Finansiering og gæld
Dagsværdien af koncernens kortfristede gæld til kreditinstitutter andrager kr. 872,0 mio. I det foregående regn-
skabsår var gæld til kreditinstitutter en langfristet gæld, der androg kr. 1.331,8 mio. Som meddelt i sidste års-
rapport genforhandlede selskabet i starten af regnskabsåret betydelige låneaftaler. Koncernens genforhandlede
låneaftaler indeholder vilkår om sædvanlig opsigelsesadgang med kort varsel mod tidligere 12 måneders varsel.
Som følge heraf er selskabets langfristede gæld til kreditinstitutter omlagt fra langfristet gæld til kortfristet gæld.
1002014EogSN60995
Investeringsselskabet Å '
Beretning Ii IxOT S 16
Gælden er efter omlægning via matchende terminsforretninger fordelt som følger:
Valuta 2008/09 2007/08
CHF ussuccccerersererrerrrrnrnee 3,80% 38,78%
IPY suesucereesererrrrreresernrgennee 0,00% 5,11%
EUR.sscccceecsrurresreersrerrrnsne 40,16% 9,50%
DKK suseeeeeeerererserererrernnneer 17,44% 7,41%
USD.sscucccereesrerrssererrrrnene 36,10% 39,20%
NOK susscecerereersernerernnnnnee 2,50% 0.00%
100,00% 100,00%
Koncernens samlede optagelse af fastforrentede lån excl. realkreditlån andrager ca. kr. 325 mio. (kr. 370 mio.)
med fastrenteperioder op til ca. 4 år (5 år) på nuværende tidspunkt. Efter regnskabsårets afslutning har selskabet
fastlåst renten på yderligere ca. kr. 50 mio. i 3 år via en renteswap 1 USD.
Regulering til dagsværdi af prioritetsgæld samt gæld til kreditinstitutter andrager et urealiseret tab på
kr. 25,7 mio. (kr. 0,1 mio.) som følge af rentefald.
Koncernen har i lyset af den nuværende balancestørrelse og renteniveauet på udenlandsk valuta valgt at fasthol-
de en overvægt af finansieringen i fremmed valuta igennem året. En væsentlig andel af de fastforrentede CHF-
lån er omlagt til EUR-lån og en væsentlig del af de fast forrentede kronelån er omlagt til USD. Virkningen heraf
er indeholdt i ovenstående valutafordeling. USD andelen i ovennævnte fordeling refererer sig alene til afdæk-
ning af aktiver i samme valuta.
Koncernen har som følge af den væsentlige finansielle uro reduceret sin eksponering i CHF og JPY betydeligt i
regnskabsåret.
Årets nettobevægelse hidrørende fra valutakursreguleringer af udenlandslån, terminsforretninger, værdipapirer
m.v. andrager et nettotab på kr. 45,3 mio. (nettotab kr. 34,7 mio.). Finansieringen i fremmed valuta vurderes
som værende fordelagtig på længere sigt til trods for de periodiske fluktuationer.
1002014EogSN60996
Investeringsselskabet ÅL
Beretning Etxors 17
Under hensyntagen til at en væsentlig andel af koncernens aktiver er placeret i udenlandsk valuta kan det oply-
ses, at koncernens samlede valutaeksponering på aktiver og passiver procentuelt andrager følgende:
30. september 2009 30. september 2008
Valuta Aktiver % Passiver % Aktiver % Passiver %
DKK 52,2%0 42,8% 46,4% 18,4%
GBP 4,8% 2,3% 8,6% 10,4%
EUR 6,4% 26,3% 10,3% 6,9%
SEK 0,2% 0,0% 0,4% 0,0%
NOK 3,5% 1,7% 4,5% 0,0%
CHF 0,2% 2,5% 1,5% 28,0%
USD 32,7% 24,4% 28,3% 32,6%
JPY 0,0% 0.0% 0.0% 3,7%
100.0% 100,0% 100,0% 100,0%
| Pengestrøm.
Likviditet fra koncernens drift udgør kr. -186,6 mio. (kr. 112,6 mio.) i regnskabsåret. Likviditeten er væsentligt
påvirket af realiserede tab på værdipapirer med kr. 227,7 mio. Selskabets underliggende likviditetsgenerering
har andraget ca. kr. 41,1 mio. i regnskabsåret.
Ultimo september 2009 råder koncernen over tilstrækkelige kreditfaciliteter til gennemførsel af planlagte aktivi-
teter i det kommende regnskabsår.
Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer.
Nedenstående skema viser følsomheden på en række væsentlige balanceposter pr. 30. september 2009 og 30.
september 2008.
2008/09 2008/09 2007/08 2007/08
Stigning i Dags- Ændring Dags- Ændring
Mio. kr. parameter værdi af værdi værdi af værdi
Pantebreve 1% effektiv rente 380,1 13,9 423,3 15,5
Udlejningsejendomme 0,5% afkastkrav 178,2 10,8 177,8 10,0
Obligationer 1% effektiv rente 534,7 12,7 544,3 13,7
Aktier 10% kursændring 94,8 9,5 502,4 50,2
Lån i fremmed valuta 10% kursændring 710,2 71,0 1.233,1 123,1
Værdipapirer i fremmed
valuta 10% i kursændring 625,8 62,6 996,8 99,7
1002014EogSN60997
Investeringsselskabet Å
Beretning EtUxor:s S 18
Det skal tilføjes, at såfremt ovennævnte parametre måtte udvikle sig negativt som følge af en rentestigning, vil
der modsvarende kunne konstateres en vis reduktion af kontantværdien på optagne realkreditlån og øvrige fast-
forrentede lån. En ændring af renteniveauet på 1% på den del af selskabets finansiering, som ikke er optaget til
fast rente over en flerårig periode, vil påvirke resultatopgørelsen før skat med ca. kr. 5,3 mio. (kr. 9,8 mio.) på
årsbasis. Ligeledes vil en 10% ændring af valutakurs på udenlandske værdipapirer i væsentlig grad blive mod-
svaret af regulering af lån og terminsforretninger i udenlandsk valuta.
Beskrivelse af koncernens risikofaktorer fremgår af note 31.
Udbytte og tilbagekøb af egne aktier samt øvrige kapitalforhold.
På baggrund af en samlet vurdering af årets resultat, foreliggende budgetter m.v. har bestyrelsen besluttet ikke at
foreslå udlodning af udbytte.
Bestyrelsen vil foreslå meddelt en fornyet bemyndigelse til at erhverve egne aktier for op til nom. kr. 10,0 mio.
Under programmet for tilbagekøb af egne aktier har der i reguskabsåret ikke fundet tilbagekøb sted. Aframmen
for tilbagekøb af egne aktier for op til kr. 10,0 mio. i kursværdi, som blev vedtaget af bestyrelsen den 19. marts
2002, resterer således fortsat en tilbagekøbsmulighed for kr. 5,6 mio. i kursværdi.
Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabsårets afslutuing.
For det kommende år forventes på indeværende tidspunkt en basisindtjening på ca. kr. 34 - 38 mio. Hertil læg-
ges dagsværdiregulering samt konstaterede tab og avancer for aktier, obligationer og valuta m.v., som pr. 17.
december 2009 er positiv med ca. kr. 24 mio, Der forventes således på indeværende tidspunkt et positivt resultat
før skat på kr. 55 - 62 mio. Forventningen for det kommende regnskabsår forudsætter stabile rente-, valuta- og
aktieforhold.
Den eksisterende fremmedfinansiering, den forventede pengestrøm fra drift og det nuværende kapitalberedskab
er efter ledelsens opfattelse tilfredsstillende.
For koncernens virksomhedsledelse henvises til note 33.
1002014EogSN60998
Lixors
19
RESULTATOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2008 - 30. SEPTEMBER 2009
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. Note tkr. tkr.
Indtægter
-125.226. 213.532. 1. Finansieringsindtægter …......W.W.u.u.dccscssrernserrnnee -132.222 203.391
10.723 10.265. 2. Huslejeindtægter screen 17.438 16.886
Q 0 3. Avance ved salg af investeringsejendomme….. 0 2.258
-114.503 223.797 Indtægter i alt (..Wuu.uscsesserrereerrsersrrererrennrrererne -114.784 222.535
23.582 15.420. 4. Tab og direkte omkostninger …......sssccresererereerrer 23.585 15,429
5.039 4.056 5 Direkte omkostninger, investeringsejendomme .… 5.640 4.722
-143.124 204.321 -144.009 202.384
165.881 -820.333 6 Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver... 173.116 -817.358
Regulering til dagsværdi af investerings-
5.145 3.000 15 ejendomme …....u.u.u.ssscsscssersererersernrsereresenerenagees -255 ” 1.600
27.902. -613.012. 7. Bruttoindtjening i alt... 28.852. -613.374
97.074 114411 8 Finansieringsudgifter screen 97.216 111.108
-69.172 -727.423 —68.364 -724.482
3.306 2.931. 9. Andre eksterne omkostninger... 3.748 3.362
-171 139 10 Andre indtægter og omkostninger 1... -171 139
11.102 11.172 11 Personaleomkostninger (…..scserscrerererseererersrneree 11.119 11.191
270 270 14 Afskrivninger 1M1.W|]|MW.M...ssssssssesrrsssrssesesersenres nerne rserannee 270 270
14.507 14.512 14.966 14.962
-83.679 -741.935 Resultat før skat .….......u.u.udssssscesrersrsr sener nnrnenesgee -83.330 -739.444
-7.109 -35.213 12 Skat af årets resultat …..W..u.dcssssrrerrrsrrenerrrre renere -6.727 -32.695
-76.570 -706.722 ÅRETS RESULTAT MG. sscsccceseesnerrserrsrnrerrnknge -76.603 == -706.749
-76,6 -706,7 Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr... -76,6 -706,7
Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr.
-76,6 -706,7 (udvandet værdi) 2... -76,6 -706,7
Forslag til resultatdisponering, der i sin helhed
tilfalder moderselskabets aktionærer:
0 15.000 Udbetalt ekstraordinært udbytte
0 0 20 Foreslået udbytte
-76.570 -721.722 Overført resultat
-76.570 -706.722
0 "15 Udbytte pr. aktie i kr. (incl. ekstraordinært udbytte).
1002014EogSN60999
Lixors
BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2009
AKTIVER
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr. Note
14.332 14.530 Domicilejendomme .....usssssssueeeesrresenseenarenrnene
366 319 Driftsmateriel og inventar 1...
14.698 14.849 14 Materielle anlægsaktiver …........Gu..sscccs erne
118.500 112.700 Investeringsejendomme 1….W…..ssssseerrererrerrrrerrerenenner
118.500 112.700 15 Investeringsejendomme …............ssscccsseeernnrerner
300 300 13 Kapitalandel i tilknyttet virksomhed
13 Kapitalandel i tilknyttet virksomhed målt til
75.089 82.324 dagsværdi 2M……M.…G.G serene
1.009.644. 1.470.114 15. Værdipapirer... renerne
1.085.033 1.552.738 Finansielle anlægsaktiver... ss
44.998 37.875 12. Udskudt skat ….u.u.u.sccssscereererrrsrenseessnn kernerne
1.263.229 1.718.162 Langfristede aktiver 2ucussccccereeerrnne
Ejendomme overtaget med henblik
7.155 2.395 på videresalg 1...
37.369 147.426 16. Andre tilgodehavender 1... sssssesseeeeereeererenngee
6.201 6.731 12 Selskabsskat GM….G.… .G…G….Gssesssresseressererrsesssrnerenr rss essnnnnre
461 441 17 Periodeafgrænsningsposter succeer
44.031 154.598 Tilgodehavender 1...
18.300 11.367 18 Likvide beholdninger 1...
70.086 168.360 Kortfristede aktiver screen
1.333.315 1.886.522 AKTIVER MX sssscuccsererursnnesr essens skrEsEEELEEEES
1002014EogSN61000
20
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
14.332 14.530
366 319
14.698 14.849
178.200 177.800
178.200 177.800
0 0
0 0
1.009.644. 1.470.114
1.009.644. 1.470.114
39.125 31.090
1.241.667 1.693.853
8.007 2.395
37.100 147.448
4.888 6.727
566 540
42.554 154.715
… 18.499 11.585
69.060 168.695
1.310.727 1.862.548
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr. Note
100.000 — 100.000 19
225.367 301.937
325.367 401.937
60.402 61.428 22
0 1.331.803 23
60.402 1.393.231
22
7.660 652
4.247 4.073. 22
872.018 0 23
1.786 2.534 23
1.367 1.142
49.491 50.668
8.221 31.984 25
2.756 301 26
939.886 90.702
1.007.948 1.484.585
1.333.315 1.886.522
1002014EogSN61001
Luxor:
BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2009
PASSIVER
Aktiekapital .22.sccsssseseeerrseernnnnnerrnrrnnner
Overført overskud M1.1.|W….…..scececeeereseerererererrrre nerne nerne
Egenkapital 1... scenerne
Realkreditinstitutter ……......u..sseseccneserereereesssssssssknree
Kreditinstitutter, lån.…......W.CuGuu.ussssserrrersreereresrernnnee
Langfristede forpligtelser 2...
Realkreditinstitutter, ejendomme overtaget
med henblik på videresalg 1... ssscccccerrrrer
Realkreditinstitutter .…....W…Gu.u.u.sscsseressssreersesenssernnns
Kreditinstitutter, lån.…..........scseererrrrserrerrerernennee
Kreditinstitutter …..G…..ssvceeseceerereerrereenersererssenneeenen
Deposita…..G.uu.sssscesse serene
Gæld til tilknyttede virksomheder user
Anden gæld M1….u.…...G..ssesucserrsersssresesssnerernenerrrnrrnen
Periodeafgrænsningsposter scenerne
Kortfristede forpligtelser ….........u.dssccceerreernnree
Forpligtelser 1... scenerne
PASSIVER Gudvssccccceeerererererererrerkere renerne
24. Gæld målt til dagsværdi.
27 Terminsforretninger og renteswaps.
28 Nærtstående parter.
29 Øvrige aftaler.
30 Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser,
kautions- og andre garantiforpligtelser.
31 Finansielle risici og finansielle instrumenter.
32. Dagsværdi og kategorisering af finansielle instrumenter.
21
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
100.000 100.000
225.360 301.963
325.360 401.963
83.091 84.185
0 1.331.803
83.091 1.415.988
7.660 652
5,956 5.714
872.018 0
1.786 2.534
3.363 3.131
0 0
8.719 32.222
2.774 344
894.616 43.945
985.367 1.460.585
1.310.727 1.862.548
Luxor
Å
S 22
EGENKAPITALOPGØRELSE
Moderselskab
Reserve
Aktie- Aktie- for inve-
kapital kapital terings- Overført Foreslået
A-aktier B-aktier aktiver overskud udbytte Il alt
tkr. tkr tkr. tikr. tkr. tkr.
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2007…M msevessvessssnssnnssseereses 17.500 82.500 1.023.659 6.000 1.129.659
Årets resultat (totalindkomst) ….... 0 0 -706.722 0 -706.722
Udbetalt udbytte ...….uu.usseveeserssrsrrner 0 0 0 -6.000 -6.000
Udbetalt ekstraordinært udbytte…...… 0 0 -15.000 0 -15.000
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2008... sener 17.500 82.500 301.937 0 401.937
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2008 .ceesersesserrerererseserer 17.500 82.500 301.937 0 401.937
Årets resultat (totalindkomst) .…... 0 0 -76.570 0 -76.570
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2009... scenerne 17.500 82.500 225.367 0 325.367
Selskabets aktieklasser har i henhold til vedtægterne følgende rettigheder ved udlodning af udbytte:
B-aktionærerne har ret til et forlods udbytte på 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb. Overstiger det
vedtagne udbytte 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb, tillægges der A-aktionærerne indtil 6% udbytte af
A-aktiekapitalens nominelle beløb. Når såvel A- som B-aktionærerne har modtaget et udbytte på 6% af det no-
minelle beløb, deles et herefter resterende vedtaget udbytte mellem samtlige aktionærer i forhold til deres re-
spektive aktiers pålydende uden sondring mellem A- og B-aktier. Ret til udbytte kan ikke kumuleres.
1002014EogSN61002
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2007Meeverrrrseressree
Årets resultat (totalindkomst)
Udbetalt udbytte 1...
Udbetalt ekstraordinært udbytte...
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2008.
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2008.Mersesesererrerere
Årets resultat (totalindkomst)
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2009.
esteringsselskabet Å
UXOT 's
EGENKAPITALOPGØRELSE
Koncern
Reserve
Aktie- Aktie- for inve-
kapital kapital terings- Overført Foreslået
A-aktier B-aktier aktiver overskud udbytte I alt
tkr. tkr tkr. tkr. tkr. ikr.
ververernne 17.500 82.500 1.023.712 6.000 1.129.712
persere 0 0 -706.749 0 -706.749
pereresres 0 0 0 -6.000 -6.000
Q 0 -15.000 0 -15.000
venerne 17.500 82.500 301.963 0 401.963
rrevevesere 17.500 82.500 301.963 0 401.963
EVEN 0 0 -76.603 0 76.603
17.500 82.500 225.360 0 325.360
1002014FogSN61003
Lixors
24
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2008 - 30. SEPTEMBER 2009
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Pengestrømme fra driftsaktivitet
91.909 98.281 Modtagne pantebrevs- og obligationsrenter .……....]. 91.909 98.281
244 34.588 Modtagne aktieudbytter…...W...sssceseseresssrsrrnrnnsnerne 244 34,588
-227.675 41.823 Realiserede kursgevinster ….....sseccsserrerrerrerseerererere -227.675 41.823
4.377 30.592 Andre finansieringsudbetalinger …........u.u.scssscuerere 4.381 30.651
10.723 10.265 Huslejeindbetalinger scenerne 17.438 16.986
-58.170 -31.033 Renteudbetalinger…......u.sssscsererererrrerrrrnnerenrnnnne -59.329 -32.542
-13.033 -20.618 Udbetalinger til driftsomkostninger og ansatte …... -14.117 -22.589
0 0 Tab ved salg af investeringsejendomme….......... 0 -17.115
516 -34.494 Betalt skat 1... ss sees scene sseeserernsrsrsnsrrsrrr renerne 531 -37.505
-191.109 129.404 Pengestrømme fra driftsaktivitet 1... -186.618 112.578
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
-110.617 -608.549 Pantebrevs-, obligations- og aktietilgang .….......... -110.617 -608.549
827.272 817.613 Pantebrevs-, obligations- og aktieafgang …........... 827.272 817.613
0 0 Afgang af investeringsejendomme ss 0 46.615
-655 0 Tilgang af investeringsejendomme 1... -655 0
6.972 36.708 Indbetaling, tilknyttede virksomheder... 0 0
465 51 Deposita, indbetalinger... cesser 525 134
-6.970 -2.395 Ejendomme overtaget med henblik på videresalg. -7.222 -2.395
-118 -210 Øvrige anlægsinvesteringer ……...Gu.u.dcsessererererrrnneer -118 -210
716.349 243.218 Pengestrømme fra investeringsaktivitet 1……....[.. 709.185 253.208
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
199.897 315.173 Låntagning, kreditinstitutter. 11... scenerne 199.897 315.173
-716.545 -633.966 Afdrag, kreditinstitutter ........u.u.udcsscsrmerrnnennnee -716.545 -633.966
Låntaguing, realkreditinstitutter, ejendomme
18.894 652 overtaget med henblik på videresalg succes 18.894 652
Afdrag, realkreditinstitutter, ejendomme
-11.887 0 overtaget med henblik på videresalg ….................…. -11.887 0
0 21.990 Låntagning, realkreditinstitutter ........…..sscsssrse 0 27.566
-4.078 -25.839 Afdrag, realkreditinstitutter users -5.719 -45.736
4.348 -21.439 Udbetalinger, tilknyttede virksomheder ….......…... 0 0
0 -6.000 Udbytte MGWGWGw ssssssesaseessesererser se nssrrrsserress rener rernrrnen 0 -6.000
0 -15.000 Ekstraordinært udbytte ….Wuu.u..sssersersrrerererrererernee 0 -15.000
-240 0 Deposita, udbetalinger... -293 -271
-518.307 364.429 Pengestrømme fra finausieringsaktivitet …Å….].[.[.[. -515.653 -357.582
6.933 8.193 Nettoforskydning i likviditet ….......u.u.scccssrrrrerrrseer 6.914 8.204
11.367 3.174 Likvider primo... 11.585 3.381
18.300 11.367 Likvider ultimo 222. sssceeesssssrrsresrsssrrknennee 18.499 11.585
1002014EogSN61004
Luxor Å
UXOT 's 25
SEGMENTOPLYSNINGER
Koøncern
Investerings-
Pantebreve Obligationer Aktier ejendomme Øvrige I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern 2008/09
Indtægter (realiserede). 36.514 -11.211 -157,525 17.438 0 -114,784
Dagsværdiregulering……. 2.092 67.984 103.040 -255 0 172.861
Bruttoindtjening ….[.].... 10.997 123.715 -117.403 11.543 0 28.852
Aktiver M.G. smsn succeser 409.839 586.081 95.206 155.221 64.380 1.310.727
Anlægsinvesteringer .…. 42.897 67.720 0 0 118 110.735
Forpligtelser (segmenter) 303.450 492.850 75.718 89.047 7.660 968.725
Koncern 2007/08
Indtægter (realiserede). 38.600 55.410 108.322 19.144 1.059 222.535
Dagsværdiregulering…….. -8.829 -117.286 -691.243 1.600 0 -815.758
Bruttoindtjening …….[.[.[.. 14,342 -61.876 -582.921 16.022 1.059 -613.374
Aktiver MG…ssemsnveressesresessres 447.018 610.859 615.486 154.773 34.412 1.862.548
Anlægsinvesteringer .…. 129.878 167.927 310.744 0 210 608.759
Forpligtelser (segmenter) 327.426 522.872 481.505 89.899 652 1.422.354
Segmenternes bruttoindtjening indeholder ikke afskrivninger.
Segmentets pantebreve indeholder en samlet nedskrivning på tkr. 23.486 (tkr. 24.764). Der er i regnskabsåret
tilbageført nedskrivning til tab med tkr. 1.278 (forøget med tkr. 15.870). Nedskrivningerne er foretaget på bag-
grund af et individuelt skøn af den enkelte fordring.
Bruttoindtjeningen for alle segmenter indeholder posten regulering til dagsværdi, der ikke er en kontant ind-
tægt/omkostning. Posten er specificeret i segmentoplysningerne.
Forpligtelser i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncerntotalerne således:
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
Langfristede forpligtelser …............. 83.091 1.415.988
Kreditinstitutter, kortfristede lån... 872.018 0
Realkreditinstitutter, kortfristede lån. 13.616 6.366
Segmentforpligtelser …...Guuucscccrrrnnne 968.725 1.422.354
1002014EogSN61005
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis li IXOT s 26
BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Årsrapporten for 2008/09 aflægges for moderselskab og koncern i overensstemmelse med International Finan-
cial Reporting Standards (IFRS), som udstedt af JASB og godkendt af EU samt yderligere danske oplysnings-
krav til årsrapporten for børsnoterede selskaber.
Grundlag for udarbejdelse:
Årsrapportens præsentationsvaluta er danske kroner DKK afrundet til nærmeste DKK 1.000. Danske kroner er
den primære valuta for koncernens og moderselskabets aktiviteter, og dermed den funktionelle valuta for mo-
derselskabet og dattervirksomhederne.
Årsrapporten aflægges på basis af dagsværdi med regulering via resultatopgørelsen, dog måles følgende aktiver
og passiver til historisk kostpris: ejendomme overtaget med henblik på videresalg, domicilejendom, driftsmidler
og inventar samt kapitalandel i dattervirksomhed, hvor dagsværdi ikke kan måles pålideligt, og gæld til realkre-
ditinstitutter til finansiering af ejendomme overtaget med henblik på videresalg. Realkreditlån til finansiering af
domicilejendom måles til amortiseret kostpris.
Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor er uændret i forhold til sidste år.
Implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag:
Årsrapporten for 2008/09 er aflagt i overensstemmelse med alle nye og ændrede standarder (IFRS/IAS) samt
nye fortolkningsbidrag (IFRIC), der er trådt i kraft og godkendt af EU.
Følgende for selskabet relevante standarder og fortolkninger er vedtaget af IASB og godkendt af EU, men end-
nu ikke trådt i kraft og derfor endnu ikke implementeret:
IFRS 8 ”Segmentoplysninger”
Standarden medfører, at segmentoplysningerne fremover skal gives ud fra virksomhedens ledelsesrapportering.
Standarden forventes ikke at medføre væsentlige ændringer for koncernens segmentrapportering.
IAS I ”Præsentation af årsregnskaber”
Standarden giver mulighed for at præsentere en ny resultatopgørelse samt indeholder krav om præsentation af
en totalindkomstopgørelse. Udover ændrede muligheder og krav til præsentationen medfører ændringen ingen
betydning for egenkapital og resultat.
IAS 23 ”Låneomkostninger”
Ændringen medfører krav om aktivering af låneomkostninger på kvalificerende aktiver. Eftersom ændringen
skal implementeres fremadrettet fra regnskabsåret 2009/2010, forventes ændringen først at få virkning på de
eventuelle anlægsaktiver, der igangsættes eller produceres fra og med regnskabsåret 2009/2010.
Ændring IAS 27 ”Koncernregnskaber og modervirksomheders regnskaber”
Ændringen medfører, at såfremt virksomheden erhverver eller afhænder ejerandele i en dattervirksomhed uden
at miste kontrol, så skal forskellen mellem købesummen henholdsvis salgssummen og den regnskabsmæssige
værdi heraf vises som en egenkapitaltransaktion. Anvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væ-
sentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår.
JAS 32 ”Oplysninger vedrørende finansielle instrumenter”
Vedrører den regnskabsmæssige behandling af finansielle instrumenter, der kan kræves indløst. Anvendelsen af
den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår.
IAS 39 ”Finansielle instrumenter”
Ændringen angiver, at det ikke er muligt at lade tidsværdien af en option afspejle den afdækkede risiko, og at
det kun er muligt at afdække inflationselementet i en finansiel post i det omfang, det er kontraktligt fastlagt.
Anvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kom-
mende regnskabsår.
1002014EogSN61006
Investeringsselskøbet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IxOT S 27
Årlige forbedringer herunder ændring af IAS 38 ”Immaterielle aktiver”
Implementering af justeringer og præciseringer til eksisterende standarder fra ”Årlige forbedringer” har ikke
påvirket resultat eller egenkapital, ligesom de ikke har medført ændret præsentation eller ændrede oplysninger.
IFRS 1 ”Førstegangsanvendelse af IFRS”
Kapitalandele i datterselskaber kan ved førstegangsaflæggelse efter IFRS indregnes til dagsværdi eller bogført
værdi efter hidtidig regnskabspraksis. Anvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig ind-
virkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår.
IERS 7 ”Finansielle instrumenter, oplysninger og præsentation”
Standarden medfører ændrede oplysningskrav omkring dagsværdier af finansielle instrumenter og likviditetsri-
sici. Anvendelsen af den ændrede standard forventes udelukkende at få betydning for omfanget af oplysninger i
årsrapporten for det kommende regnskabsår.
IFRIC 15”Agreements for the construction of Real Estate”
Fortolkningen omhandler reglerne for hvornår produktionskriteriet kan anvendes ved opførelse af fast ejendom.
Fortolkningen forventes ikke at få betydning.
Endvidere har IASB udstedt følgende ændringer til standarder og nye fortolkningsbidrag, der endnu ikke er
godkendt af EU:
IFRS 9 ” Måling og klassifikation af finansielle aktiver”
Antallet af kategorier for finansielle aktiver reduceres til to — amortiseret kostpris kategori eller dagsværdimo-
dellen. Klassifikation afgøres udfra hhv. art af forretningsmodel og instrumentets karakteristika. Implementering
af standarden forventes ikke at have væsentlig indflydelse på indregning af finansielle aktiver i Luxor AJS.
Ændring af IAS 24 ”Oplysninger om nærtstående parter”
Ændringen betyder dels, at der lempes på kravene til oplysninger for statskontrollerede virksomheder og dels at
definitionen af nærtstående parter ændres for at fjerne inkonsistens. Selskabet er ikke en statskontrolleret virk-
somhed og implementering af den ændrede standard har derfor ikke indflydelse på årsrapporten de kommende
regnskabsår.
Ændring af IAS 32 ”Oplysninger om finansielle instrumenter”
Ændringen betyder, at udstedte tegningsretter i anden valuta end virksomhedens funktionelle valuta klassificeres
som egenkapitalinstrument, når det beløb, virksomheden vil modtage, er fast i fremmed valuta, og når tegnings-
retterne er udstedt proratorisk til samtlige aktionærer. Selskabet har ikke planer om at udstede tegningsretter i
andre valutaer end virksomhedens funktionelle valuta. Implementering af den ændrede JAS 32 forventes derfor
ikke at få indflydelse på årsrapporten i de kommende reguskabsår.
Årlige forbedringer til ti eksisterende standarder og to eksisterende fortolkningsbidrag
Der er udelukkende tale om mindre ændringer og præciseringer, der ikke forventes at få væsentlig indvirkning
på årsrapporten for de kommende regnskabsår.
Implementeringen af de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ikke medført ændringer i indregning
og måling, og den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. De nye standarder påvirker alene
omfanget af arten af noteoplysninger i årsrapporten. De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har in-
gen effekt på resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie.
1002014EogSN61007
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IxOT ss 28
Generelt om indregning og måling
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdiregulering af fi-
nansielle aktiver, investeringsejendomme og forpligtelser, der måles til dagsværdi. I resultatopgørelsen indreg-
nes ligeledes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger og hensatte for-
pligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været ind-
regnet i resultatopgørelsen.
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og
aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige øko-
nomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris eller dagsværdi. Efterfølgende måles aktiver og
forpligtelser som beskrevet for hver enkel regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten af-
lægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på balancedagen.
Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre, om der er indikationer
for værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved normal afskrivning. Hvis dette er tilfældet, foretages en
nedskrivningstest, og såfremt det er nødvendigt, foretages der en nedskrivning til den lavere genindvindings-
værdi.
Selskabets investeringsaktiver og hermed forbundne forpligtelser klassificeres ved første indregning som målt
til dagsværdi med indregning af værdireguleringer via resultatopgørelsen, idet de finansielle aktiver styres, og
afkastet vurderes på grundlag af ændringer i dagsværdien i overensstemmelse med en dokumenteret finansiel
investeringsstrategi. Informationer om de finansielle aktiver og forpligtelser målt til dagsværdi benyttes internt i
den løbende rapportering til direktion og bestyrelse.
Tilsvarende bliver de finansielle forpligtelser, der vedrører investeringsejendomme, målt til dagsværdi med re-
gulering via resultatopgørelsen. Denne måling foretages for at undgå uoverensstemmelser mellem den finansiel-
le strategi og rapportering, der tilgår bestyrelse og direktion, baseret på dagsværdi.
Væsentlige valg af regnskabspraksis samt kritiske regnskabsmæssige skøn og vurderinger
I årsrapporten er der regnskabsposter, der ikke kan måles med fuldkommen sikkerhed. Disse måles på grundlag
af en række regnskabsmæssige skøn, opstillede forudsætninger og fremtidige begivenheder, der har indflydelse
på den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.
De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer, aktuelle oplysninger, der er til rådighed
på tidspunktet for årsrapportens aflæggelse, samt andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige efter om-
stændighederne, men som er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagti-
ge, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Det kan derfor efterfølgende være nødvendigt at
ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for skønnet, ny eller supple-
rende information, yderligere erfaringsgrundlag og efterfølgende begivenheder.
1002014FogSN61008
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ii IXOT S 29
I forbindelse med ledelsens vurdering af den skønnede dagsværdi er der en række usikkerhedsfaktorer, der har
betydning for værdiansættelse af pantebreve, herunder debitorernes betalingsevne og samfundskonjunkturen.
Værdiansættelse af pantebreve opgøres som en skønnet dagsværdi på grundlag af aktuel markedsinformation.
Selskabet har som aktør i pantebrevsmarkedet en tæt kontakt hertil. Det er derfor ledelsens vurdering, at selska-
bet kan foretage et kvalificeret skøn af pantebrevsbeholdningens dagsværdi.
Værdiansættelse af pantebreve er således afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis usik-
kerhed. Ledelsen har i den forbindelse forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurde-
ring er det mest sandsynlige. Det forudsatte hændelsesforløb er fastsat på baggrund af tidligere erfaringer og
forventninger til samfundskonjunkturen.
Værdiansættelse af investeringsejendomme opgøres til den værdi, som det skønnes, ejendommene vil kunne
sælges for til en uafhængig køber. Det er ledelsens vurdering, at selskabet er i stand til at foretage et kvalificeret
skøn af ejendommenes dagsværdi via det omfattende arbejde inden for ejendomsområdet. Værdiansættelsen af
investeringsejendommene er omfattet af en række usikkerheder, idet værdien er afhængig af fremtidige begi-
venheder blandt andet efterspørgsel efter erhvervslejemål og samfundskonjunkturen. Ledelsen har ved værdian-
sættelsen forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurdering er mest sandsynligt.
Koncermrapport
Koncernrapporten omfatter Investeringsselskabet Luxor A/S (moderselskab) og de 100% ejede dattervirksom-
heder DI-Ejendoms Invest A/S og Metalvarefabriken Luxor A/S.
Koncernrapporten udarbejdes på grundlag af regnskaber for Investeringsselskabet Luxor A/S og dets dattervirk-
somheder. Koncernrapporten udarbejdes på grundlag af årsrapporterne for moderselskabet og dets dattervirk-
somheder som et sammendrag af regnskabsposter af ensartet karakter. De årsrapporter, der anvendes til brug for
konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.
Ved konsolidering foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender
og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i anden valuta end koncernens funktionelle valuta omregnes ved første indregning til den funktio-
nelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i
fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdiffe-
rencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen
samt afregningskursen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Dagsværdier for
afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættel-
sesmetoder.
For afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter
indregnes ændringer i dagsværdier løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indregnes som henholdsvis andre tilgodehavender og anden
gæld, idet koncernen har ret til og intention om at afregne finansielle instrumenter netto.
1002014EogSN61009
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IxOFT 'S 30
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet efter
overtagelsesmetoden. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem
til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomhe-
der.
RESULTATOPGØRELSEN
Finansieringsindtægter og omkostninger
Finansieringsindtægter og omkostninger indeholder renter, udbytter, kursgevinster og -tab vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af forpligtelser, regulering af finansielle forplig-
telser til dagsværdi samt realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter.
Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og den pålydende rentesats.
Avance og tab på aktier og obligationer opgøres på baggrund af salgspris minus oprindelig anskaffelsessum.
Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indregnes i moderselskabets resultatopgørelse under finansie-
ringsindtægter, når der er erhvervet endelig ret til udbyttet, hvilket vil sige tidspunktet for generalforsamlingens
godkendelse.
Omkostninger til optagelse af lån omkostningsføres i den regnskabsperiode, hvori de afholdes. Omkostningerne
indgår i posten finansieringsomkostninger.
Huslejeindtægter
Huslejeindtægter indregnes i resultatopgørelsen i den periode, hvor lejemålet stilles til rådighed.
Avance ved salg af investeringsejendomme
Avance ved salg af investeringsejendomme indregnes på overdragelsesdatoen. Avancen opgøres som forskellen
mellem nettoprovenuet ved overdragelsen og aktivets regnskabsmæssige værdi.
Tab og direkte omkostninger
Tab og direkte omkostninger omfatter konstaterede tab på pantebreve, hensættelse til imødegåelse af tab på pan-
tebreve, indgået på tidligere afskrevne fordringer, gebyrer m.v. samt avance eller tab ved salg af ejendomme
hjemtaget med henblik på tabsbegrænsning.
Direkte omkostninger, investeringsejendomme
Direkte omkostninger omfatter omkostninger til drift af ejendomme.
1002014EogSN61010
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IXOT S 31
Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger
Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger omfatter omkostninger afholdt til administration af
koncernen, herunder løn til personale og ledelse samt omkostninger til kontorbold.
Pension til direktion og personale er bidragsbaseret og beregnes som en procent af den udbetalte løn. Koncernen
indbetaler løbende pensionsbidraget til et uafhængigt pensionsselskab. Bidragene indregnes i resultatopgørelsen
i den periode, hvori medarbejderne har udført den arbejdsydelse, der giver ret til pensionsbidrag. Skyldige beta-
linger indregnes i balancen som forpligtelse.
Andre indtægter og omkostninger
Andre driftsindtægter og omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksom-
hedens aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved salg og udskiftning af materielle anlægsaktiver samt tillæg og
godtgørelse under aconto skatteordningen. Fortjeneste og tab ved salg af materielle anlægsaktiver opgøres som
salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet svarende til
tidspunktet for risikoovergang.
Skat af årets resultat
Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat. Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteaktiver ind-
regnes med forventet anvendelsesværdi. For aktier, hvor koncernen har en investeringsstrategi med en tidshori-
sont på 5-7 år eller længere, indregnes der ikke udskudt skat.
Aktuelle skatteforpligtelser, tilgodehavender og aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af
årets skattepligtige indkomst reguleret for betalt a'conto skat.
Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes gældende skattesatser og regler pr. balancedagen.
Selskabet sambeskattes med danske dattervirksomheder, hvor der udøves bestemmende indflydelse. Den aktuel-
le danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster.
Selskaber, der anvender skattemæssige underskud fra andre selskaber, betaler sambeskatningsbidrag til moder-
selskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige underskud
anvendes af andre selskaber, modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til skatteværdien af
de udnyttede underskud (fuld fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i a”conto skatteordningen.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer
direkte på egenkapitalen.
1002014EogSN61011
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IxOT 'S 32
BALANCEN
Materielle anlægsaktiver
Domicilejendom, driftsmateriel og inventar
Domicilejendom, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivnin-
ger. Der afskrives ikke på grunde.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Efterfølgende omkostninger til udskiftning af bestanddele af et mate-
rielt aktiv indregnes som materielt anlægsaktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen medfører fremtidige øko-
nomiske fordele for koncernen. Alle øvrige omkostninger til reparation og vedligeholdelse indregnes i resultat-
opgørelsen ved afholdelse.
Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over den forventede brugstid.
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger. Restværdien fastlægges på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.
Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt. Nedskrivning foretages, hvis den regnskabs-
mæssige værdi overstiger genindvindingsværdien.
Brugstider og restværdier pr. balancedagen vurderes til:
Brugstid Restværdi
Domicilejendom (bygning) 60 år 75% af kostværdi
Tekniske installationer 10-20 år . 0%
Driftsmidler og inventar 5 år 0%
Domicilejendommen vurderes for værdiforringelse ved indikationer af værdiforringelse. Såfremt der er behov
for nedskrivning, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til den højeste værdi af nettosalgsværdi eller nytte-
værdi, Med henblik på vurdering af værdiforringelse grupperes aktiverne i den mindste gruppe af aktiver, der
frembringer selvstændige, identificerbare pengestrømme.
Gevinst og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem nettoprovenuet ved
afhændelsen og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgø-
relsen under andre driftsindtægter eller andre driftsudgifter.
Investeringsejendomme
Koncernens portefølje af investeringsejendomme omfatter ejendomme primært udlejet til erhvervsformål. For-
målet med besiddelsen er at opnå løbende driftsafkast i form af lejeindtægter med fradrag af omkostninger for-
bundet med udlejningsvirksomheden og på længere sigt at opnå en kapitalgevinst.
Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommenes kostpris og even-
tuelle direkte tilknyttede omkostninger. Investeringsejendommene måles efterfølgende til dagsværdi, hvilket
svarer til det beløb, som ejendommene på balancedagen forventes at ville kunne sælges for til en uafhængig kø-
ber.
Ændringer i dagsværdien indregnes i resultatopgørelsen for den regnskabsperiode, hvor ændringen opstår.
1002014EogSN61012
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IxOT S 33
Ejendommenes dagsværdi revurderes årligt og beregnes på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel
med kapitalisering af fremtidige pengestrømme. Indbetalinger består af huslejeindtægter (for udlejede arealer
indgår indbetalingerne i henhold til lejekontrakter, for ikke udlejede arealer indregnes den fremtidige indtjening
til udbudspris) og forrentning af depositum. Udbetalinger består af driftsomkostninger, herunder ejendomsskat-
ter, forsikringer, vedligeholdelse, administration og diverse omkostninger. Ejendommenes dagsværdi revurderes
årligt. Der medvirker ikke uafhængig vurderingsmand.
Kapitaliseringsfaktoren fastsættes baseret på et markedsbaseret forrentningskrav for den enkelte investerings-
ejendom. Regulering til dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen under posten regulering til dagsværdi, investe-
ringsejendomme.
Investeringsejendomme under opførelse indregnes til kostpris. Der indregnes ikke renter i kostprisen for inve-
steringsejendomme.
Investeringsejendommenes dagsværdi er opgjort på baggrund af vurderinger foretaget af en i koncernen ansat
medarbejder. Denne har anerkendte, relevante kvalifikationer og den nødvendige viden om det aktuelle ejen-
domsmarked til at kunne vurdere ejendommenes dagsværdi med udgangspunkt i standarder for ejendomsvurde-
ring og baseret på gennemførte handler for tilsvarende ejendomme. Medarbejderen er uddannet statsautoriseret
ejendomsmægler og valuar med deponeret beskikkelse.
Leasing
Leasingaftaler, hvor de væsentligste risici og fordele forbundet med et aktiv overgår fra leasinggiver til leasing-
tager, behandles som finansielle leasingaftaler. Andre leasingaftaler behandles som operationelle leasingaftaler.
Finansielle anlægsaktiver
Kanitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsrapport
Kapitalandele måles i moderselskabets balance til dagsværdi. Dagsværdien måles i henhold til anerkendte vær-
diansættelsesmetoder for de underliggende aktiver og passiver, idet disse også måles til dagsværdi. Regulering
til dagsværdi indgår i frie reserver. '
Værdireguleringer til dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen under posten regulering til dagsværdi af finan-
sielle aktiver.
Kapitalandele, hvor dagsværdi ikke kan måles pålideligt, måles i moderselskabets balance til kostpris. Oversti-
ger kostprisen genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Kostprisen reduceres med modtaget
udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.
Værdipapirer
Værdipapirer, der løbende overvåges, består af pantebreve, børsnoterede aktier og obligationer noteret på en
børs eller en markedsplads, måles og rapporteres til dagsværdi i henhold til koncernens investeringspolitik. Ved
første indregning henføres værdipapirer til kategorien dagsværdi med indregning af dagsværdiregulering i resul-
tatopgørelsen. Dagsværdien er opgjort på grundlag af aktuelle markedsinformationer.
Køb og salg af aktier, obligationer og pantebreve indregnes til dagsværdi på handelsdagen tillagt direkte henfør-
bare omkostninger ved købet.
Nedskrivning til imødegåelse af tab på nødlidende pantebreve foretages på baggrund af et individuelt skøn i
overensstemmelse med en forud fastlagt systematik.
1002014EogSN61013
vesteringsselskabet Å
Im
Anvendt regnskabspraksis Ti IXOT s 34
Indregning af finansielle aktiver ophører, når de kontraktlige rettigheder til aktivet ophører, eller virksomheden
overdrager alle væsentlige risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.
Kortfristede aktiver
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg består af ejendomme, selskabet har hjemtaget på tvangsaukti-
on eller i fri handel med henblik på tabsbegrænsning. Posten måles til kostværdi eller en lavere nettorealisati-
onsværdi. Ejendomme overtaget med henblik på videresalg forventes solgt inden for 12 måneder.
Andre tilgodehavender
Andre tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi. Efter første indregning måles deposita, tilgo-
dehavende husleje og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris. Tilgodehavende pantebrevsydelser, påløb-
ne renter og terminsforretninger måles til dagsværdi. Nedskrivning til imødegåelse af forventede tab foretages
efter en individuel vurdering af det enkelte tilgodehavende.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostuinger vedrørende efterfølgende
regnskabsperiode. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Forsknings- og udviklingsomkostninger
Selskabet har i regnskabsperioden ikke afholdt forsknings- og udviklingsomkostninger.
Egenkapital
Udbytte
Forslag til udbytte indregnes som særskilt post under egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære general-
forsamling. Efter vedtagelse og frem til udbetaling indregnes udbytte som en forpligtelse.
Ekstraordinært udbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen un-
der overført resultat.
Forpligtelser
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligti-
ge indkomst reguleret for skat vedrørende tidligere perioders skattepligtige indkomster samt betalt aconto skat.
Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv henholdsvis afvik-
ling af den enkelte forpligtelse. For aktier indregnes der ikke udskudt skat i henhold til gældende skatteregler,
1002014EogSN61014
Anvendt regnskabspraksis
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs-
mæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af midlertidige for-
skelle vedrørende domicilejendom samt andre poster, hvor midlertidige forskelle er opstået på anskaffelsestids-
punktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdi-
en foretages efter forskellige skatteregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendel-
se af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdi af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes un-
der andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil aktivet forventes at blive anvendt enten ved modregning i
udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteavancer til modregning i fremtidige skattepligtige indkomster.
Det revurderes på hver balancedag, hvorvidt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrække-
lig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er vedtaget på balancedagen. Ændring i
udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Finansielle gældsforpligtelser
Domicilejendom:
Realkreditlån hos kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi svarende til det modtagne provenu
efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles prioritetsgælden til amortise-
ret kostpris, således at forskellen mellem provenuet ved låneoptagelsen og det beløb, der skal tilbagebetales,
indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved anvendelse af den effektive
rentes metode.
Investeringsejendomme:
Realkreditlån hos kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi. I efterfølgende perioder indregnes
finansielle forpligtelser til dagsværdi. Dagsværdi opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata. Indregning af
regulering til dagsværdi foretages i resultatopgørelsen under finansieringsomkostninger.
For konverterbar obligationsrestgæld, der kan opsiges til kontant indfrielse til kurs 100 til en betalingstermin,
måles dagsværdi til maksimalt kurs 100.
Gæld til kreditinstitutter:
Lån hos kreditinstitutter med fast rente over 12 måneder måles til dagsværdi. Dagsværdien opgøres som nutids-
værdien ved diskontering af de fremtidige betalingsstrømme ved anvendelse af markedsrente, Lån med fast ren-
te under 12, måneder måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris.
Deposita
Deposita måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris.
Anden gæld
Andre finansielle forpligtelser måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet som forpligtelse omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende
regnskabsperiode. Periodeafgrænsningsposter måles til kostværdi.
1002014EogSN61015
Investeringsselskabet Å
Anvendt regnskabspraksis Ti IXOT S 36
PENGESTRØMSOPGØRELSEN
Pengestrømsopgørelsen for henholdsvis moderselskab og koncern præsenteres efter den direkte metode og viser
pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt
likvider ved årets begyndelse og slutning.
Pengestrømmen fra driftsaktiviteten viser ind- og udbetalinger fra realiserede investeringsaktiver, renter og hus-
leje samt udbetalinger til kreditorer, personale m.v.
Pengestrømmen vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger ved køb og salg af finansielle aktiver, der
ikke medregnes som likvider samt til- og afgang af investeringsejendomme.
Pengestrømmen vedrørende finansieringsaktiviteten omfatter optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebæ-
rende gæld, køb af egne aktier samt udbetaling af udbytte.
Likvider omfatter indeståender på bankkonti, kontantbeholdning og kortfristede værdipapirer med ubetydelig
kursrisiko, der uden hindringer kan omsættes til likvidbeholdning.
SEGMENTOPLYSNINGER
Der gives i årsrapporten oplysning om forretningssegmenter fordelt på henholdsvis pantebreve, obligationer,
aktier og investeringsejendomme. Segmentoplysningerne følger koncernens risici, regnskabspraksis og interne
økonomistyring.
Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan
henføres til det enkelte segment samt de poster, der kan fordeles til de enkelte segmenter på et pålideligt grund-
lag. De ikke fordelte poster vedrører primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger, der ikke
er direkte forbundet med koncernens investeringsaktivitet.
Belåning tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af de enkelte segmenter.
Selskabet udøver alene virksomhed i Danmark, hvorfor segmentoplysningerne ikke er oplyst geografisk.
1002014EogSN61016
Noter
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
35.026 36.643
55.802 61.088
90.828 97.731
. 244 33.037
7.000 10.200
98.072 140.968
1.488 1.957
-69.089 -10.070
-136.988 172.692
3.112 29.741
-23.086 -122.756
1.265 1.000
-125.226 213.532
LUxOr
UuxOT
NOTER TIL ÅRSRAPPORTEN
1. Finansieringsindtægter
Pantebreve, renter ,…....GW.u..sssessserrrsrreserrerserenennernerne
Obligationer, renter 1...
Aktier, udbytter 1…..W.u.u.u.ssceserersrrsesereererrenererennnnnere
Aktier, datterselskab M1(].W…..G…..sssescererserrrsetrrensre renerne
Kursavancer, pantebreve ..…..scssscsererreseseersrnsrrner
Kursavancer, obligationer ……....sscssecerrerererresnseee
Kursavancer, aktier... ssscsecrereerrrrrseresrsensnnnner
Terminsforretninger......ssssesserrsserrrrsrerrssrsrssennnee
Valutakursreguleringer, værdipapirer...
Andre finansieringsindtægter .........…..ssercessrssrereeer
For segmentoplysninger henvises til foranstående.
37
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
35.026 36.643
55.802 61.088
90.828 97.731
244 33.037
0 0
91.072 130.768
1.488 1.957
-69.089 -10.070
-136.988 172.692
3.112 29.741
-23.086 -122.756
1.269 1.059
-132.222 203.391
Renteindtægter på tabte og nedskrevne pantebreve udgør tkr. 10.564 (tkr. 4.5 16). Fordelt med tkr. 9.745 (tkr.
4.411) vedr. hensættelse til tab på pantebreve og tkr. 819 (tkr. 105) vedr. tabte pantebreve.
10.237
3.227
868
14.332
9.301
1.856
0
11.157
2. Huslejeindtægter
De fremtidige minimumshuslejeindtægter i henhold
til operationelle leasingkontrakter:
Inden for 1 år .…........sssscenccereevssvrnssseseseeenennnnenesnnse
Mellem I og 5 år MGMM.GWG… ssssssseesseeerrerreererr renerne
Senere end 5 år ….sssseeeeeesrrrsresassserenesrerrernsserngen
11.878
3.227
868
15.973
15.169
2.759
0
17.928
Huslejekontrakterne er indgået som sædvanlige lejekontrakter uden nogen former for omsætningsbestemt leje.
Der er ikke indtægtsført betingede lejeydelser i regnskabsåret.
1002014EogSN61017
estenint elskabet Å
Noter LUxors S
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
3. Avance ved salg af investeringsejendomme
0 0 Tab ved salg af investeringsejendomme….........….
0 0 Tilbageført regulering til dagsværdi
0 0 Monsrefusion ved salg tidligere år 1...
0 0 Omkostninger ved salg M1.......ssseceserrerrrerrsrserenaee
0 0
4. Tab og direkte omkostninger
Konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodeha-
31.715 2.843 vende pantebrevsydelser….....u.u.uccssceerrrrrrsernenes
Ændring af hensættelse til imødegåelse af tab
-1.278 15.870 på pantebreve ….......sssssssseesrereerrrerrrnrrerrerrereneennee
Gevinst ved salg af ejendomme overtaget
-7.676 -705 med henblik på videresalg 1...
Hensættelse til tab på ejendomme overtaget
1.610 0 med henblik på videresalg …(......sssseeerssssrsrsereeee
-1.964 -3.525 Indgået på tidligere afskrevne fordringer .…......
22.407 14.483
414 664 Gebyrer …...….Guu.ssccceereerresesrrerer rens srereererrrrrennenne
761 273 Inkassoomkostninger ….....uu.ssceeeerrsrrerennresesneseee
23.582 15.420
5. Direkte omkostninger, investerings-
ejendomme
1.548 1.477 Ejendomsskatter 1... scenerne
82 78 Forsikringer M...ssssessssereersessreser renerne senere
3.080 2.059 Afholdte vedligeholdelsesomkostninger .…..........
329 442 Øvrige omkostninger .........scsrrersrsersresrsesnnerer
5.039 4.056
Alle direkte omkostninger vedrører ejendomme, der har genereret indtægter.
1002014EogSN61018
38
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
0 17.115
0 20.115
0 350
0 1.092
0 2.258
31.715 2.843
-1.278 15.870
-7.676 -705
1.610 0
-1.964 -3.525
22.407 14.483
417 673
761 273
23.585 15.429
1.960 1.865
123 120
3.174 2.199
383 538
5.640 4.722
Noter
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
2.092 -8.829
103.040 -691.243
67.984 -117.286
-7.235 -2.975
165.881 -820.333
165.881 -820.333
24.438 -39.947
-1.647 -149
188.672 -860.429
-20.882 -1.601
-3.225 1.250
164.565 860.780
-125.226 213.532
23.582 15.420
-148.808 198.112
165.881 -820.333
17.073 -622.221
10.723 10.265
5.039 4.056
5.684 6.209
5.145 3.000
0 0
10.829 9.209
27.902 -613.012
1002014EogSN61019
Lixors
6. Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver
Regulering til dagsværdi, pantebreve...
Regulering til dagsværdi, aktier 1...
Regulering til dagsværdi, obligationer ……...........
Regulering til dagsværdi, datterselskab...
Samlet regulering til dagsværdi indeholdt
i henholdsvis note 1, 6 og 8:
Værdipapirer... scenerne
Terminsforretninger ……......sssseseerereernreessrsr reen res
Renteswaps…G.Gu.ssssssssssseeeresrererresrresesrer nerne
Kreditinstitutter .....….W.u.ssseserereerrerrsrrerstsrerersererneee
Prioritetsgæld .....…..u.sscessrssrsrrssesererrrnrr rear erernsnee
7. Bruttoindtjening
Værdipapirer
Finansieringsindtægter .......u.scscrsssrsrererrrrrrnnneee
Tab og direkte omkostninger 1...
Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver...
Investeringsejendomme
Huslejeindtægter 1........….….sssssscrererrrrerensksrenrnneee
Direkte omkostninger, investeringsejendomme .…
Regulering til dagsværdi af investerings-
ejendomme M.G. ssscsceceeererersssererereererne rr rrssse snes
Avance ved salg af investeringsejendomme…..
Bruttoindtjening i al6............sssssssssseercerrrrersres
39
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
2.092 -8.829
103.040 -691.243
67.984 -117.286
0 0
173.116 -817.358
173.116 -817.358
24.438 -39,.947
-2.189 -198
195.365 -857.503
-20.882 -1.601
-4.866 1.484
169.617 -857.620
-132.222 203.391
23.585 15.429
-155,807 187.962
173.116 -817.358
17.309 -629.396
17.438 16.886
5.640 4.722
11.798 12.164
-255 1.600
0 2.258
11.543 16.022
28.852 -613.374
Noter
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
29.235 61.443
20.882 1.601
35.233 44.860
85.350 107.904
3.635 3,523
-26 -107
3,225 -1.250
43 0
1.647 149
3.199 4.171
0 20
1 1
97.074 114.411
29.235 61.443
3.635 3.523
3.199 4.171
0 139
il 1
36.070 69.277
Lixors
8. Finansieringsudgifter
Kreditinstitutter ….......uM ssssssereerenrerrrrresennerrerserenees
Kreditinstitutter, regulering til dagsværdi .……....
Kurstab/-gevinst på udlandslån m.v. netto .…...
Prioritetsrenter ….....M....ssecerrersrsessrrereesesssnsens ener
RentesWapsG...sssscesesrersssererersrseer essere renere rennersrren w
Prioritetsgæld, regulering til dagsværdi .…...........
Avance ved indfrielse af prioritetsgæld…...........
Renteswaps, regulering til dagsværdi.….............
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder.
Omkostninger ved optagelse af prioritetsgæld…Å……..
Andre renteomkostninger …...ssscssessrrersesssesenenerner
Renteomkostninger specificeres således:
Kreditinstitutter …...W.u..sensesreseererrrerssssnsnrerresererreneee
Prioritetsrenter .......u.u.u.svecevererereree eres
Renteomkostninger tilknyttede virksomheder…...
Renteomkostninger, selskabsskat …...... scenerne
Andre renteomkostninger 1…...u.u.ssssscseeeeesersrrrersnner
40
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
29.235 61.443
20.882 1.601
35.233 44.860
85.350 107.904
4.801 4,835
-35 -142
4.866 -1.484
43 -232
2.189 198
0 0
0 29
2 0
97.216 111.108
29.235 61.443
4.801 4.835
0 0
0 139
2 0
34.038 66.417
Årets gennemsnitlige effektive rentesats er 3,14% (4,28%) baseret på de samlede gennemsnitlige finansierings-
omkostninger i koncernen.
1002014Eog3N61020
Noter
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
128 119
128 119
2 2
0 0
30 54
0 24
31 39
138 120
0 0
0 0
2 2
459 479
-171 139
550 500
559 500
3,153 3.112
395 405
3.548 3.517
6.389 6.641
549 447
8 10
58 57
7.004 71.155
11.102 11.172
11 10
1002014EogSN61021
Lixors
S
9. Andre eksterne omkostninger
Honorarer til revisionsvirksomhederne:
Lovpligtig revision:
PricewaterhouseCoopers
Beierholm …M...ssssceserrnre
PricewaterhouseCoopers
Beierholm vedr. tidligere
vedr. tidligere år...)
ÅL. ss seseeeesseesereeesener renerne
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed:
PricewaterhouseCoopers
Beierholm M1(.(.M|'.". skere
Andre ydelser:
PricewaterhouseCoopers
PricewaterhouseCoopers
Beierholm 1...
Skatteydelser:
PricewaterhouseCoopers
Beierholm 1(….sssccscseseerer
10. Andre indtægter og
Rentetillæg, selskabsskat
vedr. tidligere år….[.[.[..
omkostninger
11. Personaleomkostninger
Bestyrelse, vederlag…...
Bestyrelse i alt...
Direktion, gage 1...
Bidragsbaseret pension til direktionen .….............
Direktion i alt 1...
Gager og lønninger...
Bidragsbaseret pension.
Lønsumsafgift............…
Andre omkostninger til social sikring 0.
Øvrige personale i alt
Personaleomkostninger i
alt Mu.… smsenenveseevereveesserr ennen
Gennemsnitligt antal medarbejdere ........ccrre
41
Koncem
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
175 165
175 165
2 2
10 1
30 54
0 24
31 39
138 120
0 9
0 0
2 2
563 581
-171 139
550 500
550 500
3,153 3.112
395 405
3.548 3.517
6.406 6.660
549 447
8 10
58 57
7.021 7.174
11.119 11.191
11 10
Investeringsselskabet
Noter Luxor g 42
Note 11 fortsat
Bestyrelsen udbetaler bonus til selskabets direktion og medarbejdere efter en konkret vurdering. Udbetaling af
bonus har ikke præjudicerende virkning. Der udbetales ikke bonus for regnskabsårene 2008/09 og 2007/08.
Moderselskabet har indgået bidragsbaserede pensionsordninger for direktionen og øvrige medarbejdere. Selska-
bet er forpligtet til at indbetale et aftalt bidrag til et pensionsselskab og har således ikke nogen risiko med hen-
syn til den fremtidige rente, inflation, dødelighed m.v. for så vidt angår det pensionsbeløb, der skal udbetales til
medarbejderne.
Ved selskabets opsigelse af direktionen betales udover sædvanlig gage i opsigelsesperioden (12 måneder) en
fratrædelsesgodtgørelse svarende til 12 måneders gage.
12. Selskabsskatter
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncernen er omfattet af sambeskatning, og skatten
fordeles i forhold til de skattepligtige indkomster
(fuld fordelingsmetode).
Skat af årets resultat:
Beregnet selskabsskat for året:
10 0 Investeringsselskabet Luxor A/S stu sscccseeseereerreer 10 0
0 0 Metalvarefabriken Luxor A/S GG ussscccererrerrrernssnene -12 -5
0 0 DIL-Ejendoms Invest A/SG.sssescsecessesserereseseesrnenner 1.310 0
Regulering af skat vedr. tidligere år:
4 -3.499 Investeringsselskabet Luxor A/S sssensererersrsreee 4 -3.499
0 0 Metalvarefabriken Luxor A/S…….….sssscccceerererennnneer 4 0
0 0 DI-Ejendoms Invest A/S GG..ssscncerseeeeresserrerrnrnner 0 293
Regulering af udskudte skatteaktiver for
året:
-7.114 -31.700 Investeringsselskabet Luxor A/S ÅMGu.G…G.…G… seerne -7.114 -31.700
0 0 Metalvarefabriken Luxor A/S G…sssssssesesreseeesesenere 0 0
0 0 DI-Ejendoms Invest A/S Ms ssscnseerrererernssrernneee -606 2.230
Regulering af udskudte skatteaktiver for
tidligere år:
-9 -14 Investeringsselskabet Luxor A/S MG. ssssnennerrerrereee -9 -14
0 0 DI-Ejendoms Invest A/S …M…M.….G…G….M sneen -306 0
-7.109 -35.213 6.727 -32.695
1002014EogSN61022
Noter
Note 12 fortsat
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
-20.920 -185.483
28.034 153.783
-5 -3.513
-7.109 -35.213
-8,50% 475%
57.343 24.328
5.511 33.015
62.854 57.343
19.468 18.167
-1.612 1.301
17.856 — 19.468
44.998 37.875
-1.822 -1.403
8.945 33.117
7.123 31.714
1002014EogSN61023
vesteringsselskabet Å
Taxors
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før Skat...
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtige indtægter, omkostninger,
værdireguleringer M.M0. M.M. ss ssecrerererereerrrrretsrnsernen
Regulering af skat vedr. tidligere år. 1...
Effektiv skatteprocent... scenerne
Skatteaktiv 1. oktober 2008…MG….…smsmesececeerersrsrererereee
Ændring i udskudt skat indregnet i
resultatopgørelsen.…….....ssssserrsersserserereresrrrnenerrnrrnner
Skatteaktiv 30. september 2009...
Udskudt skat 1. oktober 2008.….Gu.u.dssensssssrrserreeensee
Ændring i udskudt skat indregnet i
resultatopgørelsen…........sssseserssrsrrrssesresseseseresrnnsnene
Udskudt skat pr. 30. september 2009 1….WXWuuu.csene
Skatteaktiv 30. september 2009 i al...
Specifikation af ændring i udskudt skat ind-
regnet i resultatopgørelsen:
Materielle anlægsaktiver 1…….Wuu.dscscsrsssertrrsrreersenee
Finansielle anlægsaktiver, pantebreve, obliga-
tioner samt regulering til dagsværdi for real-
kreditinstitutter og kreditinstitutter m.m...
Ændring i udskudt skat indregnet i
resultatopgørelsen…........sseeerererrsreesrsnssererernsasnsrnee
43
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
-20.833 -184.861
27.875 155.386
-315 -3.220
-6.727 -32.695
-8,07%
57.343
5.511
62.854
26.253
-2.524
23.729
39.125
-1.271
9.306
— 8.035
-4,42%
24.328
33.015
37.343
22.722
3.531
26.253
31.090
-3.591
33.075
29.484
Investeringsselskabet
Noter Luxor s 44
Note 12 fortsat
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Det udskudte skatteaktiv, der er beregnet
som 25 % af værdien på følgende poster, udgør:
Skatteaktiv:
-17.810 -15.988 Materielle anlægsaktiver... -23.705 -22.434
Finansielle anlægsaktiver, pantebreve, obliga-
tioner samt regulering til dagsværdi for real-
40.021 52.950 kreditinstitutter og kreditinstitutter m.m... 40.043 52.564
22.787 913 Fremførbare skattemæssige underskud …….... 22.787 960
44.998 37.875 Skatteaktiv MGGMG…MG ss ssssscsceeereeereerrerernerererersrr renser 39.125 31.090
Heraf forventes tkr. 6.281 (tkr. 0) vedr. obligationsbeholdningen at forfalde inden for et år og tkr. 32.844
(tkr. 31.090) forventes at forfalde efter mere end 12 måneder.
Af det samlede skatteaktiv vedrører kr. 33,7 mio. (kr. 50,7 mio.) en midlertidig afvigelse på dagsværdiregule-
ringen for obligationsporteføljen, og kr. 2,6 mio. er en midlertidig afvigelse på dagsværdi af gæld til kreditinsti-
tutter.
Udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbart skattemæssigt underskud er indregnet i det omfang, underskud-
det forventes, at kunne realiseres i form af fremtidige skattemæssige overskud.
Der er i henhold til anvendt regnskabspraksis ikke afsat udskudt skat på koncernens aktiebeholdning.
Pr. 30. september 2009 er skatteaktivet på koncernens aktiebeholdning tkr. -113.414 (tkr. -51.123).
Tilgodehavende selskabsskat:
6.731 -31.262 Selskabsskat 1. oktober 2008 MG. ssssssessecesersrseeneree 6.727 -33.989
-516 34.494 Betalt skat, netto ……...GWu.uu..scscerrrererrrnserennernernnnnnee -531 37.505
-14 3.499 Selskabsskat MM. ssssssesseseserssesrererersrerer renere -1.308 3.211
6.201 6.731 Tilgodehavende selskabsskat 30. september 2009 4.888 6.727
Selskabets skattemæssige forhold
Den 5. februar 2009 vedtog folketinget en ændring af aktieavancebeskatningsloven, der ændrer definition af sel-
skaber omfattet af lovens $ 19. Konkret er der tale om, at et selskab anses for at være et investeringsselskab,
hvis virksomheden består af investering i aktier, obligationer m.v., og selskabet har mindst 8 deltagere/aktio-
nærer.
1002014EogSN61024
festeringsselskabet Å
Noter li IXxOT Å 45
Note 12 fortsat
Den nye definition omfatter dog ikke selskaber, hvor mere end 15% af selskabets regnskabsmæssige aktiver i
løbet af regnskabsåret gennemsnitligt er placeret i andet end værdipapirer m.v. Investeringsselskabet Luxor A/S
opfylder pr. 30. september 2009 denne bestemmelse, og er derfor ikke omfattet af aktieavancebeskatningslovens
8 19.
Skattereformen vedtaget af folketinget i maj 2009 med virkning for indkomståret 2010 betyder, at koncernen fra
indkomståret 2010 overgår fra realisationsprincippet til lagerprincippet for aktier og fordringer. Det betyder, at
hidtil urealiserede avancer eller tab tillige med årets regulering indgår i den skattepligtige indkomst for 2010.
13. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
DI-Ejendoms Invest A/S med hjemsted i København ejes 100 %. Selskabet måles i moderselskabets regnskab til
dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen.
Kostpris 1. oktober 2007......W.ssssssstsrersrseereernnsrnr ennen 55.073
Regulering til dagsværdi 1. oktober 2007….M…G… sm esenererersrsnerer 30.226
Regulering til dagsværdi ss eceesersesesesseeeersrerrrerrnnnee -2.975
Regulering til dagsværdi pr. 30. september 2008 .….[.. 27.251
Dagsværdi 30. september 2008.….G.G...ssssesssessesrereereeenrereresennen 82.324
Kostpris 1. oktober 2008.…..W.u.uu.u.sssserersrssssernererer nerne 55.073
Regulering til dagsværdi 1. oktober 2008.…..W.uu.uccccrerne 27.251
Regulering til dagsværdi ........scsesesereereresrenessenerarkenner -1.235
Regulering til dagsværdi pr. 30. september 2009 …........ 20.016
Dagsværdi 30. september 2009…...….W.Gu.u..sessensssreeereerssersrenner 75.089
Metalvarefabriken Luxor A/S med hjemsted i København ejes 100 %. Selskabet måles i moderselskabets
regnskab til kostværdi, idet dagsværdien ikke kan måles pålideligt. Selskabets indre værdi er pr. 30. september
2009 tkr. 292 (tkr. 326).
Kostpris 1. oktober 2007….W.u.u.udssssesererrseeserssnnsnr sner rererrnee 300
30. september 2008 …….….….u..sessesrreteresesssesseseree nerne 300
Kostpris 1. oktober 2008…..Xu.u.sssscseeerrnresrsensssrressesnsnrsner 300
30. september 2009.…u.Gud….ssssssseeerereeerenn nerne 300
1002014EogSN61025
esteringsselskabet Å
Noter Lux OT A 46
14. Materielle anlægsaktiver
Drifts-
Domicil- materiel/
ejendomme inventar
Kostpris 1. oktober 2007…..W.u.u.u.ssssesersersrererrrerrtenresrenteernennene 15.420 1.845
Tilgang usssesessseseresserreeresersesseerrrererresre nn reskrsrerrennrnerrrn ser rnner 53 157
Afgang eueussseceuererereereereveerreerr erne 0 0
Kostpris 30. september 2008 M…M.WGW…G… scenerne renerne 15.473 2.002
Afskrivning 1. oktober 2007.…G.…G.ssssesrrrresrererrerrrenrerterrnrssrrerener 756 1.600
Årets afskrivninger 2.......cssssceeeeeeresersrerserersnssee sne ssktntrerrnnrneer 187 83
Afgang ved salg MuGW…G.sssessveserreersrserersrsrrse nere rr renerne 0 0
Samlede afskrivninger 30. september 2008 ….W.u..ssssseserseeresseee 943 1.683
Dagsværdi 30. september 2008…...….….u.u.ssssessessessersrsrsesssrseesrannnnee 14.530 319
Kostpris 1. oktober 2008.…...u.W.u.ssssseseresessesernesresrane sense ananas 15.473 2.002
Tilgang seseeverevsersersereerrrerrrrerrsrrer renerne renerne 0 119
Afgang sssssseseeereueseseeeerersreressressreske rese srrrsrnrre renerne 0 0
Kostpris 30. september 2009 ….M….Gu.G…GG essensen renerne 15.473 2.121
Afskrivning 1. oktober 2008….W.W.u.u..sssssesrseersserstneseeererenennenrnernee 943 1.683
Årets afskrivninger .....sccccsesnerrrernerrrrerreerrsrsnrnsstrerksrrnssnannnnee 198 72
Afgang ved salg M.M... secs 0 0
Samlede afskrivninger 30. september 2009... .ssncnereresrrerterere " 1.141 1.755
Dagsværdi 30. september 2009…..…..ssscnssnseeerrereererrerrrrrnreresernrennee 14.332 366
Ejendomsværdien ifølge den offentlige vurdering pr. 1. oktober 2008 udgør tkr. 14.150. Domicilejendom er stil-
let til sikkerhed for realkreditlån.
De bogførte værdier for henholdsvis domicilejendom og driftsmateriel/inventar er ens for moderselskab og kon-
cern.
1002014EogSN61026
Investeringsselskabet Å
Noter Ltuxors S 7
15. Finansielle anlægsaktiver og investeringsejendomme
Moderselskab Koncern
Investe- Investe-
rings- Værdi- rings- Værdi-
ejendomme papirer ejendomme = papirer
94.930 2.183.241 Kostpris 1. oktober 2007 MG G…WG sssccceersserrerrernnrer 201.119 2.183.241
0 608.549 Tilgang suseecceueeeverssersersenesren renerne ssersnree 0 608.549
0 935.905 Afgang seseseveerersersrersereerrerrrrnsrerererern rener 46.615 935.905
94.930 1.855.885 Kostpris 30. september 2008 M1.W|M|.…..sssserrrrerne 154.504 1.855.885
14.770 456.351 Regulering til dagsværdi 1. oktober 2007... 1.581 456.351
3.000 -817.358 Regnskabsårets værdiregulering ................. 1.600 -817.358
0 0 Tilbageført værdiregulering ved afgang …..…. 20.115 0
17.770 -361.007 Regulering til dagsværdi 30. september 2008 23.296 -361.007
0 8.894 Nedskrivning 1. oktober 2007.…….…. senere 0 8.894
0 15.870 Nedskrivning 1…....sssssesersrsrrsesrerrsrersn agnes 0 15.870
0 24.764 Nedskrivning 30. september 2008... 0 24.764
112.700 1.470.114 Dagsværdi 30. september 2008 M(…(].W.….W.…..secerere: 177.800 1.470.114
94,930 1.855.885 Kostpris 1. oktober 2008 ….W.u.u.sessssesserrserseee 154.504 1.855.885
655 110.617 Tilgang su ssssssserereerererrrerrrter erne erne 655 110.617
0 745.481 Afgang Gu ssssssscenea rs eneenesrssnsresenrnrkessrressanenenee 0 745.481
95.585 1.221.021 Kostpris 30. september 2009 ….….….W….uuu.ssscererrer 155.159. 1.221.021
17.770 -361.007 Regulering til dagsværdi 1. oktober 2008 .….. 23.296 -361.007
5,145 173.116 Regnskabsårets værdiregulering -255 173.116
0 0 Tilbageført værdiregulering ved afgang .…...…. 0 0
22.915 -187.891 Regulering til dagsværdi 30. september 2009 23.041 -187.891
0 24.764 Nedskrivning 1. oktober 2008 …..u.u..cscccnee 0 24.764
0 -1.278 Nedskrivning MGM sssscsceeeenerrerrererserrerreanerrnerenne 0 -1.278
0 23.486 Nedskrivning 30. september 2009…..u..u.ssse 0 23.486
118.500 1.009.644 Dagsværdi 30. september 2009 1….W.u.u.usnceee 178.200 1.009.644
Ejendomsværdien ifølge den offentlige vurdering pr. 1. oktober 2008 udgør for moderselskabet tkr. 119.000 og
for koncernen tkr. 184.220.
Investeringsejendomme er stillet til sikkerhed for realkreditlån og kreditinstitutter.
1002014EogSN61027
Investeringsselskabet
Noter Li ] XOT å 48
Note 15 fortsat
Værdipapirer:
Beholdningen af værdipapirer for moderselskab og koncern specificeres pr. 30. september 2008 som følger:
Pante- Obliga-
breve tioner Aktier J alt
Samlet kostpris .....…..u..ssecccrerrer 463.048 747.232 645.605 1.855.885
Regulering til dagsværdi…... -14.935 -202.910 -143.162 -361.007
Samlet nedskrivning …............ 24.764 0 0 24.764
Dagsværdi…….G.GCu.csccsererrserrerrnnne 423.349 544.322 502.443 1.470.114
Beholdningen af værdipapirer for moderselskab og koncern specificeres pr. 30. september 2009 som følger:
Pante- Obliga-
breve tioner Aktier I alt
Samlet kostpris M….u..ssecccrerrrrrr 416.438 669.613 134.970 1.221.021
Regulering til dagsværdi….... -12.842 -134,926 -40.123 -187.891
Samlet nedskrivning 1... 23.486 0 0 23.486
Dagsværdi….Guu.ucccsrersrnnnnee 380.110 534.687 94.847 1.009.644
Pantebreve:
Beholdningen af pantebreve består af 974 stk. (1.080 stk.) ugaranterede pantebreve nominelt tkr. 418.483
(tkr. 465.293). Den fastforrentede andel af pantebrevsbeholdningen måles i balancen til dagsværdi på grundlag
af en effektiv rente på 9,25 % p.a. (9,25 % p.a.) Cibor pantebreve måles til dagsværdi. Dog er ingen opsigelige
pantebreve optaget til højere værdi end pålydende eller minimum indfrielseskurs. Forskel i dagsværdi og nomi-
nelværdi er tkr. 38.373 (tkr. 41.944), hvoraf tkr. 23.486 (tkr. 24.764) vedrører hensættelse til tab.
Pantebrevsbeholdningens dagsværdi tkr. 380.110 (tkr. 423.349) fordeles med tkr. 214.40S (tkr. 242.726) som
fastforrentede pantebreve og tkr. 165.705 (tkr. 180.623) som cibor pantebreve.
1002014EogSN61028
Investeringsselskabet
Noter Tuxors 49
Note 15 fortsat
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Fordeling af pantebreve nominelt:
246.562 268.741 Fastforrentede pantebreve …..W.u.u..sscsseseereree 246.562 268.741
171.921 196.552 Cibor pantebreve 1... ssscssrrerrrrererseeserrersesreee 171.921 196.552
418.483 465.293 418.483 465.293
Afdrag på pantebreve fordeles således:
6.146 9.958 Inden for et år fra balancedagen 6.146 9.958
13.832 6.871 Mellem to og tre år fra balancedagen …..[.[.]. 13,832 6.871
10.009 8.915 Mellem tre og fire år fra balancedagen.…..[. 10.009 8.915
55.475 38.095 Mellem fire og fem år fra balancedagen…..... 55.475 38.095
333.021 401.454 Efter fem år fra balancedagen 2. 333.021 401.454
418.483 465.293 418.483 465.293
Selskabets investeringer i pantebreve giver selskabet afkast i form af renter og kursgevinster. Fastforrentede
pantebreve har pålydende rente på mellem 5,0% og 12,5%. Variabelt forrentede pantebreve har en pålydende
rente på cibor renten plus et aftalt tillæg.
Fordeling af nominel rente, %:
175.206 185.616 5,00% - 7,99%0 sssssseeeesrrerrsererenerer reen rnnenene 175.206 185.616
234.197 272.425 8,00% - 9,99Y0.sssseseveeressseseesresrenske en ss renen nes 234.197 272.425
9.080 7.252 10,00% - 12,50V0ssseseseereressererereenresseeresenssnggee 9.080 7.252
418.483 465.293 418.483 465.293
Regnskabsårets formindskelse af nedskrivning til imødegåelse af tab på nødlidende pantebreve tkr. 1.278
(forøget med tkr. 15.870) er indregnet i resultatopgørelsen under posten tab og direkte omkostninger, jf. note 4.
1002014EogSN61029
Investeringsselskabet Å
Noter Lixors 50
Note 15 fortsat
Obligationer:
Beholdningen af obligationer består af investeringer i erhvervsobligationer.
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Dagsværdi af obligationer fordelt på valuta:
404.863 393.260 USD .ssesccerserersersgerserenernene renerne 404.863 393.260
83.525 83.968 EUR seeren een 83.525 83.968
46.299 67.094 NOK .ssscccceceenrenursseennenerrserserkr teser skere 46.299 67.094
534.687 544.322 534.687 544.322
Koncernens obligationer er alle noterede værdipapirer, der giver mulighed for afkast i form af renter og kursge-
vinster. Dagsværdi er opgjort på baggrund af aktuelle markedsdata.
Fastforrentede erhvervsobligationer tkr. 458.442 (tkr. 459.939) har pålydende rente på mellem 5,25% og
14,25%. Variabelt forrentede erhvervsobligationer tkr. 76.245 (tkr. 84.383) forrentes med markedsrenten plus et
tillæg på mellem 2,8% og 4,5%.
Obligationer til dagsværdi forfalder til
indfrielse således:
0 4.591 2008/09M…msssmssceseesreeneseneren nens saneret renser nerne nes 0 4.591
56.746 53.081 2009/10.mmsmevenessesrserereseseeesrsreren nerne nerne nes 56.746 53.081
60.652 63.852 2010/11 .Mmsssensveeevevevensesseensesenreke seneste snes esse rnee 60.652 63.852
89.710 83.488 2O011/12.smsseseererereserrererersersserreneser ener rer nerne 89.710 83.488
327.579 339.310 Efter 30/9 2012Mmsmssensseeeererreeserenen tere rer renerne 327.579 339.310
534.687 544.322 534.687 544.322
Den gennemsnitlige effektive rentesats for obligationer er 14,1% (18,1%).
1002014EogSN61030
Investeringsselskabet Å
Noter li IxOT S 51
Note 15 fortsat
Aktier:
Beholdningen af aktier består af investering i danske og udenlandske selskaber. Dagsværdi for investeringerne
er pr. 30. september 2009 fordelt med henholdsvis tkr. 3.769 (tkr. 49.871) i danske aktier og tkr. 91.078
(tkr. 452.572) i udenlandske aktier.
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
ikr. tkr. tkr. tkr.
Dagsværdi af aktier fordelt på valuta:
3.769 49.871 DKK sssccccueerssereseeserseerrrerrrrsrernrsrsrnrerrerrrnrn 3.769 49.871
23.361 133.293 USD essssceeeererrresrererner reen renerne dere arerane 23.361 133.293
0 108.196 EUR succccceeerrerserneeenrek renerne 0 108.196
0 16.105 NOK sssscecesserserrereere serende 0 16.105
63.014 160.644 GBP sssscseceereesererereseseeerereeksers reen 63.014 160.644
2.148 6.612 SEK su ssssucecsernereereeenerrnrrrreerrer seerne 2.148 6.612
2.555 27.122 CHEF sevscceeeerererrererrrreerseerrerre essensen 2.555 27.722
94.847 502.443 94.847 502.443
Koncernens aktier er alle børsnoterede værdipapirer. Der er ikke tillagt nogen fastforrentning eller udbytteandel.
Dagsværdien er opgjort på baggrund af aktuelle markedsdata.
Regnskabsårets regulering til dagsværdi for pantebreve, obligationer og aktier tkr. 173.116 (tkr. -817.358) er
indregnet under posten regulering til dagsværdi af finansielle aktiver, jf. note 6.
16. Andre tilgodehavender
I posten indgår følgende:
12.352 10.956 Tilgodehavende pantebrevsydelser user 12.352 10.956
33 0 Tilgodehavende husleje ……...W.Guu.u.ucssesrsesrrrrrnernee 33 22
2.066 0 Terminsforretninger og rentesWwaps 2... 1.799 0
18.487 19.568 Påløbne, ikke forfaldne renter ….......u..sscccserrrssnene 18.487 19.568
Tilgodehavender, solgte ejendomme overtaget
940 0 med henblik på videresalg 1... 940 0
3.491 116.902 Andre tilgodehavender 1….W.Wuu..ssscscsssserserrernsnennner 3.489 116.902
37.369 147.426 37.100 147.448
Påløbne ikke forfaldne renter består af renter på pantebrevs- og obligationsbeholdning. Det vurderes, at posterne
er forbundet med en begrænset kreditrisiko. Vurderingen af risikoen bygger på en vurdering af de enkelte debi-
torers kreditværdighed. Der er ikke forbundet særlige kreditorrisici for øvrige tilgodehavender. Der er ikke stil-
let særskilt sikkerhed herfor.
1002014EogSN61031
Investeringsselskabet
Noter Ti ] YOT A 52
17. Periodeafgrænsningsposter
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
461 441 Forudbetalte omkostninger …..u.sscssrererrerrrserseerses 566 540
461 441 5366 — 540
18. Likvider
4.970 11.367 Kontanter og bankindeståender ......u.usnceerrsrerer 5.169 11.585
Kortfristede værdipapirer med ubetydelig
0 0 kursrisiko M.usssseerererrreessrsers rer renererererer serene renerne 0 0
Deponeringer i pengeinstitutter til senere
13.330 0 frigivelse.…….uGW.u..ssseesreererrssrsrrerneens renser nregernrenee 13.330 0
18.300 11.367 18.499 11.585
Koncernens likvide beholdninger består af indeståender i velrenommerede banker. Der vurderes således ikke at
være nogen særlig kreditrisiko tilknyttet likviderne. Bankindeståender er variabelt forrentede. De regnskabs-
mæssige værdier svarer til aktivernes dagsværdi.
19. Aktiekapital
Aktiekapitalen, der er fuldt indbetalt, består af:
A-aktier B-aktier I alt
2. stk. å kr. 8.750.000.…..u.cscc. 17.500 17.500
825.000 stk. å kr. 100 1(.].W.….u..sssssereree. 82.500 82.500
17.500 82.500 100.000
Selskabets aktiekapital er opdelt i A- og B-aktier. For hver A-aktie gives ret til ti stemmer, mens en B-aktie gi-
ver ret til én stemme. B-aktiekapitalen er noteret på OMX Den Nordiske Børs A/S under fondskode
DK0010213628.
Egne aktier:
Der har i regnskabsåret ikke været købt eller solgt egne aktier, Selskabet har ingen beholdning af egne aktier.
Ejerandele, hvor stemmeretten udgør mindst 5 % eller pålydende værdi, udgør mindst 5 % af aktiekapitalen:
A. Rolf Larsen Holding S.A., Luxembourg. Ejerandel: 77,70 %. Stemmeandel: 91,34 %.
1002014EogSN61032
esteringsselskabet Å
Inv
Noter LUX UXxOT A 53
Note 19 fortsat
Valg af bestyrelsesmedlemmer:
Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen bortset fra de bestyrelsesmedlemmer, der måtte blive valgt efter de
særlige regler i aktieselskabsloven om arbejdstagerrepræsentation.
Ændring af vedtægter:
Til vedtagelse af beslutning om vedtægtsændring eller selskabets opløsning kræves, at mindst 2/3 af aktiekapita-
Jen er repræsenteret på generalforsamlingen, samt at beslutning vedtages af mindst 2/3 af'såvel de afgivne
stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Er den fornødne
del af aktiekapitalen ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men er den foreslåede beslutning i øvrigt ved-
taget efter reglerne i stk. (2), indkalder bestyrelsen inden. fjorten dage en ekstraordinær generalforsamling, på
hvilken forslaget kan vedtages med 2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræ-
senterede stemmeberettigede aktiekapital uden hensyn til den repræsenterede aktiekapitals størrelse.
Forhøjelse af aktiekapitalen:
Ved forhøjelse af aktiekapitalen med nye A-aktier har de hidtidige A-aktionærer fortegningsret til de nye A-
aktier i forhold til deres A-aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt. Ved forhøjelse af aktiekapitalen med nye B-
aktier har de hidtidige B-aktionærer fortegningsret til de nye B-aktier i forhold til deres B-aktiebesiddelse på
nævnte tidspunkt. Ved forhøjelse af aktiekapitalen med en ny aktieklasse har de hidtidige aktionærer forteg-
ningsret til de nye aktier i forhold til deres samlede aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt.
20. Udbytte
Der er i regnskabsåret ikke udbetalt udbytte til aktionærerne i Investeringsselskabet Luxor A/S.
For regnskabsåret 2008/09 har bestyrelsen foreslået et slutudbytte på kr. 0 mio. (kr. 0 mio.).
Beskatning af udbytte og aktieavancer:
Beskatning af udbytte og aktieavancer afhænger af den enkelte investors skattemæssige forhold. Derfor bør in-
vestorer, der er i tvivl om deres skattemæssige forhold, søge individuel rådgivning.
1002014EogSN61033
Noter
21. Resultat pr. aktie
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
-76.570 -706.722
100.000 100.000
-76,6 -706.7
-13.400 -123.676
-63.170 -583.046
-76.570 -706.722
Lixors
Beregning af resultat pr. aktie
er baseret på følgende grundlag:
Resultat til aktionærer anvendt ved
beregning af resultat pr. aktie serene
Gennemsnitligt antal udstedte aktier...
Resultat pr. aktie .......ssscsssesssesrereerserreseneesnsennesnsnee
Beregning af resultat pr. aktie
fordelt på henholdsvis A- og B-aktier:
A-aktiernes andel af resultat ….......usssenseveersesesseneeser
B-aktiernes andel af resultat ..........ssssseeererrrernrees
Indtjening pr. aktie og udvandet indtjening pr. aktie er enslydende.
22. Realkreditinstitutter
72.089
72.528
59.334
5.315
71.660
72.309
69.154
65.729
59.947
5.554
652
— 66.153
Gæld til realkreditinstitutter med pant
i fast ejendom:
Kontantlånsrestgæld .....uu.u..udsscecerersrrerersrsseeerenrngee
Dagsværdi af obligationsrestgæld 1...
Værdiansættelse af gæld til realkreditinstitutter:
Investeringsejendomme værdiansat til dagsværdi.
Domicilejendom værdiansat til amortiseret værdi
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg
værdiansat til amortiseret værdi 1...
Dagsværdien er opgjort på grundlag af aktuelle markedsdata.
Dagsværdi af gæld til realkreditinstitutter for domicilejendom er tkr. 5.441 (tkr. 5.193).
1002014FrogSN61034
-13.406
— 63.197
-76.603
96.467
— 96.926
83.732
5.315
— 7.660
— 96.707
54
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
-76.603 -706.749
100.000 100.000
—2706.7
-123.681
-583.068
-706.749
95.174
90.127
84.345
5.554
652
90.551
Investeringsselskabet
Noter li IXxOT A 55
Note 22 fortsat
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Gæld til realkreditinstitutter indregnes således
i balancen:
60.402 61.428 Langfristede forpligtelser ..........uss scenerne 83.091 84.185
11.907 4.725 Kortfristede forpligtelser 1….......sscsrcerrrsssrsersssrnsnnees 13.616 6.366
72.309 66.153 96.707 90.551
Kontantlånsrestgæld forfalder til betaling således:
10.945 4.725 Inden for et år fra balancedagen user 12.654 6.367
4.489 4.246 Mellem to og tre år fra balancedagen …................. 6.269 5.955
4.682 4.428 Mellem tre og fire år fra balancedagen.….........… 6.536 6.208
3.102 4.783 Mellem fire og fem år fra balancedagen….......… 4.335 6.637
48.871 50.972 Efter fem år fra balancedagen ......ssscsrerrerrsenee 66.673 70.007
72.089 69.154 96.467 95.174
- Forskel i mellem dagsværdi og kontantlånsrestgæld er tkr. 439 (tkr. -3.425) for moderselskabet og tkr. 459
(tkr. -5.047) for koncernen. Der er ikke sket ændringer i kreditrisici. Kreditrisici har således ingen indflydelse på
dagsværdien.
Kontantlånsrestgæld til realkreditinstitutter fordeler sig således:
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
Tkr. 12.557 (tkr. 15.955) i koncernen og tkr. 9.024 (tkr. 11.466) i moderselskabet er udstedt på basis af
3 % obligationer med udløb i år 2015. Kontantlån med en effektiv rente på 4,03%.-
Tkr. 22.505 (tkr. 22.505) i koncernen og tkr. 16.929 (tkr. 16.929) i moderselskabet er et rentetilpasnings
lån med halvårlig rentetilpasning. Lånet er stående indtil 2017, hvorefter det bliver et annuitetslån, der ud-
løber i 2028. Der er indgået aftale om renteswap for lånenes hovedstole. Den effektive rente er 5,58%.
Tkr. 790 (tkr. 825) i koncernen og tkr. 0 (tkr. 0) i moderselskabet er udstedt på basis af 5 % obligationer
med udløb i 2025. Kontantlån med en effektiv rente på 5,02%.
Tkr. 35.477 (tkr. 37.071) i koncernen og tkr. 20.998 (tkr. 21.941) i moderselskabet er udstedt på basis af
4 % obligationer med udløb i 2025. Kontantlån med en effektiv rente på 4,09%.
Tkr. 12.219 (tkr. 12.672) i koncernen og tkr. 12.219 (tkr. 12.672) i moderselskabet er udstedt på basis af
5 % obligationer med udløb i 2028. Kontantlån med en effektiv rente på 5,09%.
Tkr. 1.402 (tkr. 1.488) i koncernen og tkr. 1.402 (tkr. 1.488) i moderselskabet er 4% rentetilpasningslån.
Lånet bliver rentetilpasset næste gang i 2012 og udløber i år 2021. Den effektive rente er 4,16%.
Tkr. 3.857 (tkr. 4.006) i koncernen og tkr. 3.857 (tkr. 4.006) i moderselskabet er udstedt på basis af
4 % obligationer med udløb 2028. Kontantlån med en effektiv rente på 4,75%.
1002014EFogSN61035
vesteringsselskabet Å
S
Noter Luxor
56
8) Tkr. 641 (tkr. 652) i koncernen og tkr. 641 (tkr. 652) i moderselskabet er udstedt på basis af 5% obligati-
oner med udløb 2038. Obligationslån med en effektiv rente på 5,0%.
9) … Tkr. 377 (tkr. 0) i koncernen og tkr. 377 (tkr. 0) i moderselskabet er udstedt på basis af 7% obligationer
med udløb 2016. Obligationslån med en effektiv rente på 7,186%.
10) Tkr. 6.642 (tkr. 0) i koncernen og tkr. 6.642 (tkr. 0) i moderselskabet er udstedt på basis af et 4% rentetil-
pasningslån med udløb i 2037. Den effektive rente er 5,216%.
23. Kreditinstitutter
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Dagsværdi af gæld til kreditinstitutter fordeles
således:
1.786 2.534 Kassekreditter ….......sssscerererrerererrereesere sees se ser renseee 1.786 2.534
872.018 1.331.803 Lån.G.sessscecceeeeerevereresnssreseenen nens nter serene aae ens sneen snen 872.018 1.331.803
873.804 1.334.337 873.804 1.334.337
Dagsværdi af lån er opgjort som nutidsværdien af de forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved an-
vendelse af den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor. Kassekreditter måles til dagsværdi, hvilket i al
væsentlighed svarer til den nominelle værdi.
Forskel i mellem dagsværdi og nominelværdi er tkr. -10.274 (tkr. 10.608). Kreditrisici har således ingen indfly-
delse på dagsværdien. ' .
Nominel gæld til kreditinstitutter fordelt
pr. valuta:
239.786 290.534 DKK ssssccccecereeerrerereernee renere 239.786 290.534
224.160 384.912 USD sG.sscccuecreesrrerrrrnsrrererrrrrr erne 224.160 384.912
207.937 128.133 EUR succeer erne nsarae 207.937 128.133
170.011 472.382 CHE uses eng 170.011 472.382
0 68.984 JPY sssnscceceererssssserererrersr rr rnegee 0 68.984
21.636 0 NOK susscceeeerererrrrererrereennerrsreer nere 21.636 0
863.530 1.344.945 863.530 1.344.945
1002014EogSN61036
Noter
Note 23 fortsat
Moderselskab
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
863.530 2.534
0 1.342.411
863.530 1.344.945
538.171 975.350
325.359 369.595
863.530 1.344.945
5,72%
3,68%
6,60%
3,72%
Lixors
Nominel gæld til kreditinstitutter forfalder til
betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen
Mellem to og tre år fra balancedagen
Nominel gæld til kreditinstitutter
forrentes således:
Variabelt forrentede lån med aftalt rente under 1 år
Fast forrentede lån med aftalt rente over ] år...
Effektiv rente, kreditinstitutter:
Kassekreditter (gennemsnit) …...u.sssecersrerrererrnrreree
Lån (gennemsnit)... screen
Procentfordeling af lån inkl. terminsforretninger:
5,72%
3,68%
57
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
863.530 2.534
0 1.342.411
863.530 1.344.945
538.171 975.350
… 325.359 369.595
… 863.530 | 1.344.945
6,60%
3,72%
Kolonne 1 viser procentfordelingen af nævnte udlandslån, mens kolonne 2 viser fordelingen af disse lån efter
omlægning via matchende terminsforretninger.
DKK
USD
EUR
CHF
JPY
NOK
1002014EogSN61037
30. september 2009
] 2 1
27,62% — 17,44% 21,45%
26,01% — 36,10% 28,67%
24,13% — 40,16% 9,54%
19,73% 3,19% 35,19%
0,00% 0,00% 5,15%
251% 2,51% 0,00%
100,00% — 100,00% 100,00%
30. september 2008
2
7,41%
39,20%
9,50%
38,78%
5,11%
0.00%
100,00%
Investeringsselskabet
Noter li IxOT å 58
24. Gæld målt til dagsværdi
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Specifikation af gæld målt til dagsværdi med
regulering over resultatopgørelsen:
59.334 59.947 Gæld til realkreditinstitutter 1... 83.732 84.345
873.804 1.334.337 Gæld til kreditinstitutter 1... 873.804 1.334.337
1.367 1.142 Deposita….u.uXuu.sscscssssrsrrrsserrreresr renerne 3.363 3.131
Q 20.324 Terminsforretninger og renteswaps ……...u.scccrerer 0 20.050
934.505 1.415.750 " 960.899 1.441.863
25. Anden gæld
2.886 3,806 Skyldige renter …...u.ssssesesersssrrserersrssnrernenrsrnne 2.886 3.806
400 409 Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag 2.22: 401 409
2.172 2.216 Feriepengeforpligtelser….......…..u.sssscessrersrsrrrsnsrrnnee 2.174 2.219
0 20.324 Terminsforretninger og renteswaps …...…..u.sssecserere 0 20.050
2.763 5.229 Andre skyldige omkostninger .....sscsessrssererneer 3.258 5.738
8.221 31.984 8.719 32.222
Den regnskabsmæssige værdi af skyldige lønrelaterede poster, terminsforretninger og andre skyldige omkost-
ninger svarer til forpligtelsens dagsværdi.
Feriepengeforpligtelserne er koncernens forpligtelse til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejderne pr.
balancedagen har optjent ret til at afholde i efterfølgende regnskabsår.
26. Periodeafgrænsningsposter
Posten indeholder forudbetalt husleje og forbrugsafgifter.
1002014EogSN61038
Investeringsselskabet Å
Noter L UxOT A 59
27. Terminsforretninger og renteswaps
Moderselskabet og koncernen har indgået valutasikringsaftaler, der ikke kan indregnes som regnskabsmæssig
sikring. Åbenstående valutasikringsaftaler specificeres således:
Værdi-
Kontrakt- . regulering
mæssig værdi i resultat-
Rest- pr. valuta i Sikringsværdi opgørelsen
Terminsforretninger: løbetid tusinder tkr. tkr.
30. september 2009
Valutaterminskontrakter … USD/DKK 0-180 dage 16.986 88.000 1.345
Valutaterminskontrakter … DKK/USD 0-180 dage 8.015 7.626 …— 368
Valutaterminskontrakter — GBP/DKK .0-180 dage 3.700 30.291 1.610
Valutaterminskontrakter EUR/CHF 0-180 dage 18.471 137.359 -443
263.276 2.880
30. september 2008
Valutaterminskontrakter … USD/DKK 0-180 dage 42.045 221.198 -12.492
Valutaterminskontrakter — GBP/DKK 0-180 dage 20.500 193.633 -6.628
Valutaterminskontrakter — CHF/DKK 0-180 dage 10.744 50.643 -2.438
465.474 -21.558
Koncernen har indgået terminsforretninger for netto tkr. 263.276, heraf vedrører tkr. 225.359 omlægning af lån
og tkr. 37.917 afdækning af værdipapirer i udenlandsk mønt.
Moderselskabet og koncernen har indgået renteswaps til afdækning af renterisici på variabelt forrentede realkre-
ditlån. Koncernen har indgået følgende renteswaps:
1002014EogSN61039
Investeringsselskabet Å
Noter Luxor s S 60
Note 27 fortsat
Værdi-
regulering
i resultat-
Dagsværdi opgørelsen
Renteswaps: Løbetid tkr. tkr.
Moderselskab
30. september 2009:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 -813 -1.647
Koncern
30. september 2009:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 -1.080 -2.189
Moderselskab
30. september 2008:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 834 -149
Koncern
30. september 2008:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 1.108 -198
Koncernen har indgået renteswaps for en kontraktmæssig værdi på nom. tkr. 22.465 (tkr. 22.465).
28. Nærtstående parter
Nærtstående parter i moderselskab og koncern omfatter A. Rolf Larsen Holding S.A., Luxembourg samt besty-
relse og direktion.
A. Rolf Larsen Holding S.A. har bestemmende indflydelse i selskabet gennem ejerskab af flertallet af stemmer-
ne. Der har i årets løb ikke været gennemført transaktioner med A. Rolf Larsen Holding S.A. Selskabet har ikke
oplysninger om de ultimative ejerforhold for A. Rolf Larsen Holding S.A. '
Der har i årets løb ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse og direktion ud over ledelsesvederlag,
honorar for juridisk bistand til advokat Casper Moltke tkr. 375 (tkr. 417) og dækning af udlæg.
Herudover består nærtstående parter af dattervirksomhederne DI-Ejendoms Invest A/S, København og Metalva-
refabriken Luxor A/S, København samt søstervirksomheden Dansk Industri Holding A/S, København og mo-
derselskabet A. Rolf Larsen Holding S.A., Luxembourg.
Transaktioner med DI-Ejendoms Invest A/S består af en administrationsaftale, hvor DI-Ejendoms Invest A/S
betaler et årligt administrationshonorar på 4 % af den årlige husleje p.a. dog minimum tkr. 250. Der er i regn-
skabsåret modtaget tkr. 269 (tkr. 265). Prisfastsættelsen er sket på markedsvilkår.
Udover mellemregning har der ikke været transaktioner med Metalvarefabriken Luxor A/S.
Transaktioner med Dansk Industri Holding A/S består af en aftale om omkostningsfordeling. Prisfastsættelsen
er sket til kostpris, og fordelingsnøglen er et forholdstal beregnet på faktisk forbrug. Investeringsselskabet Lu-
xor A/S har i regnskabsåret modtaget netto tkr. 431 (tkr. 627).
1002014EogSN61040
Investeringsselskabet
Noter li IXxOT A 61
Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 30. september 2009 fremgår af balancen.
Mellemværender med tilknyttede virksomheder vedrører almindelige forretningsmellemværender og forrentes.
Derudover er der pr. 30. september 2009 ingen udeståender med nærtstående parter.
29. Øvrige aftaler
Der er indgået aftale med Gruhn Ejendomsfinans A/S om omkostningsfordeling. Prisfastsættelsen sker til kost-
pris, og fordelingsnøglen er et forholdstal beregnet på faktisk forbrug. Investeringsselskabet Luxor A/S har i
regnskabsåret modtaget tkr. 77 (tkr. 72).
Der er indgået aftale med Gruhn Holding A/S om omkostningsdækning. Prisfastsættelsen er sket til kostpris og
beregnet på baggrund af faktisk forbrug. Investeringsselskabet Luxor AJS har i regnskabsåret modtaget netto
tkr. 120 (tkr. 120).
30. Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser, kautions- og andre garantiforpligtelser
Moderselskab Koncern
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncernen har til sikkerhed for engagementer
med kreditinstitutter stillet følgende:
1.009.644. 1.470.114 Pantebreve, obligationer og aktier til dagsværdi 1.009.644. 1.470.114
18.487 19.568 Påløbne renter på pantebreve og obligationer …. 18.487 19.568
4,838 4.302 Likvide beholdninger 1…...….Wuu.u.sseveressrserssssrrensssssrsenees 4.838 4,302
Gæld til realkreditinstitutter:
Prioritetsgæld sikret ved pant i investeringsejen-
domme, domicilejendom og ejendomme over-
taget med henblik på videresalg:
Regnskabsmæssig værdi af pantsatte investerings-
118.500 112.700 ejendomme MW. sssessereeerrrrrrrr rr rer erne rrn nr 178.200 177.800
Regnskabsmæssig værdi af pantsat domicil-
14.332 14.530 ejendom MGM sussseserreeerserrenser ere renerne 14.332 14.530
Koncernens monsreguleringsforpligtelse
vedrørende ejendomskøb, nybygning og ved-
ligeholdelse andrager:
1.246 926 Momsreguleringsforpligtelser …..…...seuereeerrerserererere 1.320 1.386
Investeringsselskabet er administrationsselskab for sambeskatningen af koncernens selskaber. Hæftelse vedrø-
rende selskabsskat omfatter alene den del af skatten, der kan henføres til selskabet, og beløb modtaget fra datter-
selskaber til brug for den fælles afregning.
1002014EogSN61041
Inwesteringsselskabet
Noter Ti IXOT Å 62
Der påhviler ikke koncernen andre kautions-, garanti- eller eventualforpligtelser end de i årsrapporten anførte.
31. Finansielle risici og finansielle instrumenter
Denne note er udarbejdet på koncernniveau, idet den eneste væsentlige forskel mellem koncern og modersel-
skab er investeringsejendomme i datterselskabet svarende til kr. 59,7 mio. (kr. 65,1 mio.) og den tilhørende pri-
oritetsgæld kr. 24,4 mio, (kr. 24,4 mio.).
Koncernens risikostyringspolitik
Investering i aktier vil altid være forbundet med risiko. Dette gælder også for investering i aktier i Investerings-
selskabet Luxor A/S. De risikofaktorer, der knytter sig specifikt til selskabet, er dels de risici, der knytter sig til
typerne af aktiver og selskabets sammensætning af porteføljer inden for de enkelte aktivtyper og finansieringen
med en kombination af egenkapital og fremmedkapital.
Det overordnede mål for selskabets risikostrategi er til enhver tid at have overblik og kontrol med definerede
risikoområder, som kan true selskabets soliditet, indtjening og omdømme. Den samlede risiko i selskabet over-
våges af selskabets ledelse, der løbende modtager dagsværdirapporteringer mv. til vurdering af selskabets finan-
sielle risici.
Risikostyringen består af en stillingtagen til en lang række risikotyper, som berører forskellige dele af virksom-
hedens aktiviteter.
Koncernen har en centraliseret styring af finansielle risici. Rammerne for den finansielle risikostyring fastlæg-
ges af selskabets bestyrelse. Håndtering af investerings-, finansierings- og risikotilpasningsprocesser varetages
af direktionen. Overholdelse af rammerne kontrolleres af bestyrelsen i forbindelse med bestyrelsesmøderne.
Koncernens finansielle styring er alene rettet mod styring og reduktion af finansielle risici, der har direkte sam-
menhæng med koncernens drift, investeringer og finansiering. Det er ikke koncernens politik at foretage kort-
sigtet ufinansieret spekulation.
Der er ingen ændringer i koncernens typer af risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med den sidst
aflagte årsrapport. Koncernen har i det forgangne regnskabsår, som konsekvens af den generelle finansielle uro,
underkastet koncernens risikostyringspolitik en fornyet vurdering med henblik på at forøge koncernens evne til,
at absorbere væsentlig finansiel uro.
Risiko
Koncernens mål er at skabe den bedst mulige langsigtede formuetilvækst til selskabets aktionærer under hen-
syntagen til investeringsrisikoen.
Koncernen investerer i pantebreve, aktier, obligationer og ejendomme. Investeringshorisonten er som udgangs-
punkt langsigtet, og der investeres for såvel egen- som fremmedkapital. Den langsigtede investeringshorisont er
valgt ud fra en forventning om, at eventuelle kortsigtede kursudsving vil have en mindre betydning på længere
sigt. Denne strategi forventes at give mulighed for at opnå et merafkast af de foretagne investeringer.
1002014EogSN61042
LUXxOT Å
UXOT 3 63
Noter
Koncernen arbejder aktivt for at mindske og sprede risikoen mest muligt. Dette gøres ved at arbejde i flere ni-
veauer for risikospredning. Dels investeres der i porteføljer af forskellige aktiver, hvorved der først og fremmest
opnås en risikospredning på aktivtyper, dels arbejdes der med risikospredning inden for de enkelte aktivtyper,
hvorved der opnås en lavere risiko inden for de enkelte investeringssegmenter. Sidst men ikke mindst foretages
der altid en grundig gennemgang af de enkelte investeringsmuligheder, således at koncernen har et indgående
kendskab til den værdiansættelse og risikostruktur, der ligger bag den enkelte investering.
Koncernens anvendelse af fremmedkapital til finansiering af selskabets aktiver øger den samlede risiko i selska-
bet. Finansieringen sker ved optagelse af lån i udenlandsk valuta og danske kroner. Ændringer i renteniveau og
valutakurser kan på grund af optagelse af fremmedkapital i udenlandsk valuta medføre, at værdien af investe-
ringsporteføljen ikke nødvendigvis modsvarer værdien af selskabets fremmed- og egenkapital. Der vil ligeledes
kunne opstå situationer, hvor rentebetalinger på fremmedkapitalen kan overstige afkastet på aktiverne, hvilket
vil påvirke resultatet negativt.
Der arbejdes kontinuerligt med at mindske koncernens risici, og den samlede risiko i koncernen overvåges lø-
bende af bestyrelse og ledelse. Ved bestyrelsesmøderne gennemgår og vurderer bestyrelsen de enkelte risikoom-
råder på grundlag af en redegørelse fra ledelsen.
Der foretages følsomhedsanalyse for renterisiko, kreditrisiko og valutarisiko til vurdering af usikkerheden i pa-
rameterværdier enkeltvis og sammen. Analysen er en vurdering af, hvor meget de enkelte parametre kan ændre
sig, uden at investeringen/finansieringen bliver henholdsvis fordelagtig eller ufordelagtig. Følsomhedsanalyser-
ne foretages efter følgende metoder: Scenario-analyse, kritiskværdi-analyse og analyse af marginale ændringer.
Til koncernens aktiviteter er der knyttet en række risikofaktorer, hvoraf de væsentligste er beskrevet nedenfor.
Nedenstående gennemgang af risikofaktorer kan ikke anses for udtømmende.
1. Markedsrisici
Markedsrisikoen er risikoen for tab, som følge af at markedsværdierne for koncernens aktiver og passiver ænd-
rer sig på grund af ændringer i markedsforholdene på det danske og de globale finansielle markeder.
Ud over generelle markedsrisici er der en række sektor-, lande- og udstederspecifikke forhold, der kan påvirke
koncernens investeringer. Disse forhold vil kunne føre til, at afkastet på investeringsporteføljen kan afvige fra
den generelle udvikling på de finansielle markeder.
Koncernen kan som investeringsselskab ikke undgå markedsrisiko og har derfor valgt at påtage sig en nøje afve-
jet markedsrisiko for at imødekomme koncernens målsætninger og samtidig opnå en tilfredsstillende forrentning
af kapitalen.
2. Kreditrisici
Kreditrisikoen er risikoen for, at udsteder af en fordring ikke kan honorere sin forpligtelse eller, at modparten i
en aftale misligholder betalingsforpligtelsen.
De primære kreditrisici i koncernen knytter sig til:
-… Pantebreve.
-… Obligationer.
-… Lejetilgodehavender. .
-… Tilgodehavender fra salg af investeringsejendomme og ejendomme overtaget med henblik på videre-
salg.
1002014EogSN61043
; Investeringsselskabet
Noter Ti IXxOT Å 64
Inden koncernen påtager sig kreditrisici, sker der en individuel gennemgang af den enkelte transaktion, således
at der inden anskaffelsen foreligger et klart billede af den medfølgende risiko. I efterfølgende perioder foretages
jævnligt en individuel vurdering af den enkelte sag dog med særlig fokus på de mere risikofyldte sager.
For at begrænse kreditrisikoen vurderes enkeltrisici og størrelsen af sumrisici løbende af ledelse og bestyrelse.
Koncern
2008/0090 2007/08
tkr. tkr.
Den maksimale kreditrisiko på balancedagen, såfremt
alle modparter ikke indfrier deres forpligtelser:
Pantebreve (nominelværdi) ........sssscenerereersereerreeerernene 418.483 465.293
Obligationer (nominelværdi) …......sssseesesreessresserererene 666.152 723.021
Andre tilgodehavender .....…..ssseseeeeeererreeererererererenener 37.100 147.448
1.121.735 1.335.762
2.1 Pantebreve
Pantebrevsrisikoen knytter sig primært til kreditrisiko, markedsrisiko, renterisiko, operationelrisiko.
Den overordnede ramme for køb af pantebreve er fastlagt med udgangspunkt i ønsket om risikospredning og
risikominimering af porteføljen.
Ved køb af pantebreve tages der udgangspunkt i koncernens mangeårige erfaring med investering i pantebreve.
Der lægges vægt på en grundig sagsbehandling, og alle sager bliver vurderet i forhold til den enkelte sags risi-
koprofil. Der lægges vægt på risikominimering af den enkelte sag og den samlede portefølje.
Til vurdering af kreditrisikoen, ved køb af pantebreve og den løbende kreditvurdering af det enkelte pantebrev,
lægges der afgørende vægt på at have adgang til oplysninger om debitors betalingsevne, ejendommens handels-
værdi, beliggenhed og tilstand mv.
Der arbejdes aktivt for at mindske muligheden for tab. Ved konstatering af mulighed for tab foretages en hurtig
og tæt sagsopfølgning. .
Operationelle risici søges minimeret gennem etablerede systemer og interne kontroller.
Kreditrisiko for pantebreve knytter sig til debitors evne til at betale ydelse på pantebrevet og risikoen for, at for-
pligtelsen ikke er tilstrækkeligt dækket af sikkerheden i den pantsatte ejendom.
Værdien af de pantsikrede sikkerheder afhænger af den generelle udvikling på ejendomsmarkedet og samfunds-
konjunkturen. Faldende ejendomsværdier mindsker koncernens sikkerhed i den enkelte ejendom og derved sik-
kerheden for det enkelte pantebrev, hvilket kan medføre øgede tab på pantebreve.
Rentemarginalen mellem den korte og lange rente kan reduceres, hvilket kan have en negativ indflydelse på
værdiansættelsen af selskabets pantebreve. Vigende ejendomshandel og førtidsindfrielser kan give en mindre
nettotilgang af pantebreve end forventet og derved en lavere indtjening på pantebrevsporteføljen.
Årets dagsværdiregulering indregnet via resultatopgørelsen kr. 2,1 mio. (kr. - 8,8 mio.) indeholder ikke ændring
af porteføljens kreditkvalitet, idet denne ændring indgår i ændring af hensættelse til imødegåelse af tab på pan-
tebreve. Årets hensættelse til tab på pantebreve er formindsket med kr. 1,3 mio. (forøget med kr. 15,9 mio.).
1002014EogSN61044
Investeringsselskabet Å
Noter Ti IXxOT A 65
Den samlede hensættelse til tab på debitorer udgør kr. 23,5 mio. (24,8 mio.) svarende til 5,6% (5,3%) af den
nominelle beholdning. En del af disse hensættelser er opløst i det efterfølgende regnskabsår, idet disse debitorer
har betalt deres restance.
Såfremt hensættelse til tab på pantebreve havde været 10% point af den nominelle værdi, ville den samlede hen-
sættelse være kr. 41,8 mio. (kr. 46,5 mio.). Denne yderligere hensættelse ville have haft en negativ indvirkning
på resultat før skat og på egenkapitalen med kr. 18,3 mio. (kr. 21,7 mio.). Et tilsvarende fald i hensættelsen til
tab på debitorer ville have haft en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat og egenkapital.
Koncernen har i en årrække haft meget lave tab på pantebreve. I 2007/08 så vi øgede restancer på pantebrevsbe-
holdningen. I 2008/09 har vi set en forøgelse af realiserede tab på pantebreve. Der er for det kommende år sta-
dig en risiko for tab på koncernens pantebrevsportefølje. I det kommende regnskabsår forventes en fortsat nor-
malisering af tab og hensættelser på pantebreve.
En stigning i den effektive rente for koncernens pantebrevsbeholdning på 1% point p.a. i forhold til renten på
balancedagen ville have medført en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 13,9 mio.
(kr. 15,5 mio.). Ved et tilsvarende fald i renteniveauet ville det have betydet en tilsvarende positiv indvirkning
på egenkapitalen.
Koncernens beholdning af pantebreve har i regnskabsåret ikke været disponeret for risiko for væsentlige indfri-
elsesrisici, idet indfrielsesprocenten har været forholdsvis lav. Det forventes, at indfrielsesrisikoen på pantebre-
ve det kommende regnskabsår vil være i niveau med 2008/09.
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
Forfaldne pantebrevsydelser med og uden værdiforringelse:
Restancer på pantebreve uden værdiforringelse…...... 8.030 8.444
Restancer på pantebreve med værdiforringelse…..[.[. 4.322 2.512
12.352 10.956
Alle pantebreve er anskaffet med sikkerhed i fast ejendom. Pantebrevene vurderes til at være placeret inden for
95% eller bedre af den vurderede kontantpris på tidspunktet for køb af det enkelte pantebrev. En væsentlig del
af cibor pantebrevene er placeret inden for 70% af den vurderede kontantpris for tidspunktet for køb af det en-
kelte pantebrev.
For summariske beløbsmæssige oplysninger om pantebrevsbeholdningen henvises til note 15.
2.2 Obligationer
Obligationsrisikoen knytter sig primært til kreditrisiko, kursrisiko, renterisiko og konverteringsrisiko.
Alle obligationer i koncernen er anskaffet på baggrund af en individuel vurdering.
Koncernen arbejder aktivt for at nedbringe risiciene ved anvendelse af individuelle analyser i forbindelse med
udvælgelse af obligationer til porteføljen og den løbende opfølgning af obligationsbeholdningen. Der arbejdes
med en bred portefølje for at minimere den samlede risiko, hvilket dog ikke kan eliminere risikoen for tab fuld-
stændigt. Samtidig arbejdes der med løbende opdatering omkring markedsudviklingen, rentetendenserne og
overvågning af risikoen, således at der kan foretages løbende investeringstilpasning inden for obligationsseg-
mentet.
1002014EogSN61045
vesteringsselskabet Å
Noter Luxor g 66
Kreditrisikoen er risikoen for, at obligationsudsteder ikke kan honorere sine forpligtelser ved henholdsvis rente-
betaling og indfrielse. Koncernen kan lide tab, hvis en udsteder går i betalingsstandsning eller konkurs.
Koncernen investerer i både stats- og erhvervsobligationer herunder obligationer, der er over/under investment
grade. Obligationer under investment grade er typisk behæftet med større risiko for misligholdelse og dermed
tab end obligationer over investment grade. For obligationer med en rating, der er lavere end investment grade
gælder, at et generelt højere afkast er betaling for at påtage sig en større risiko. Obligationer, der er rated in-
vestment grade, bærer benævnelsen BBB til AAA ifølge S&P.
Kursen på obligationerne påvirkes af udviklingen i det generelle renteniveau og forskydninger i de globale li-
kviditets- og kreditspænd. Finansmarkedernes vurdering af kreditrisiko er ikke konstant. Det gælder på interna-
tionalt niveau, på enkelte lande, selskaber, sektorer m.v. Koncernen er således påvirket af en række specifikke
forhold for den enkelte udsteder, internationale forhold og ændring af den kreditmæssige vurdering. Såfremt en
virksomheds eller stats rating bliver nedjusteret, vil det påvirke kursen på de udstedte obligationer negativt, og
dermed påvirke værdien af koncernens beholdning af obligationer negativt.
Kursrisikoen er risikoen for at den effektive rente ændres. Selskabets beholdning har en forholdsvis kort løbetid,
hvorfor kursrisikoen for obligationsbeholdningen er lavere i forhold til en beholdning med lang løbetid. Specifi-
kation af beholdningens løbetid fremgår af note 15.
Obligationsporteføljens risiko opgøres på baggrund af restløbetiden og obligationens kursfølsomhed ved en æn-
dring af markedsrenten på et procentpoint. Selskabets obligationsportefølje har en gennemsnitlig restløbetid på
3,4 år, (4,3 år) En stigning i den effektive rente på 1% point p.a. i forhold til balancens renteniveau ville have
haft en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital svarende til kr. 12,7 mio. (13,7 mio.). Et tilsva-
rende fald i den effektive rente ville have betydet en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat og egen-
kapital.
For summariske beløbsmæssige oplysninger om obligationsporteføljen henvises til note 15.
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
Porteføljens kreditvurdering if. S&P:
Obligationer, hvor udsteder har fravalgt en
kreditvurdering fra S&P MM .…. sssssecererererererereerererrrerernneneee 126.296 145.058
BB+ til B-M….GW…G…Gsscsseeeceeeernrer ersten ener rear rarererrrnnsrenrees 178.123 277.342
CCC+ til CGuu.sssesceeesrsrerersrrsrernereerrrrrrrrrrrrrr rr 206.017 114.880
D senecerereesersseerene renerne eres nerne 24.251 7.042
534.687 544.322
Obligationer, der ikke er kreditvurderet af S & P, vurderes at have en kreditvurdering, der fordeler sig for-
holdsmæssig som den kreditvurderede portefølje, dog er ingen obligationer i denne kategori misligholdt.
Misligholdte obligationer (kategori D) værdiansættes til dagsværdi på statusdagen.
Koncernens beholdning af obligationer er eksponeret for risiko for at blive førtidsindfriet, idet en række obliga-
tioner i porteføljen, kan førtidsindfries.
1002014ro0gSN61046
Investeringsselskabet
Noter Ti IXOT A 67
3. Aktier
Aktierisikoen knytter sig til dels den generelle udvikling på de globale aktiemarkeder og dels til det konkrete
valg af aktier til selskabets portefølje, idet kursudviklingen på disse aktier kan afvige fra den generelle udvikling
på de finansielle markeder.
Der arbejdes aktivt med at nedbringe den generelle markedsrisiko ved anvendelse af analyser i forbindelse med
udvælgelse af aktier til porteføljen. Likviditets- og risikospredning for aktiebeholdningen opnås ved at investere
i både danske og udenlandske aktier, i forskellige typer aktier og forskellige størrelser af selskaber. For uden-
landske selskabers aktier ses ofte en højere omsætning og derved større likviditet i forhold til det danske mar-
ked. For blandt andet at sikre likviditet i aktieporteføljen har koncernen en høj vægt af udenlandske aktier i por-
teføljen.
Kursudvikling på aktier for en enkelt sektor kan svinge mere end det generelle aktiemarked, og over- eller un-
dervægtningen af sektorer i aktieporteføljen kan derfor påvirke afkastet på selskabets aktieportefølje positivt
eller negativt i forhold til det generelle aktiemarked.
Strategien er langsigtet med en investeringshorisont på 5-7 år. Det forventes derfor, at eventuelle kortvarige
kursudsving på længere sigt vil være af mindre betydning.
Aktierisikoen opgøres som det tab, der vil opstå, såfremt aktiebeholdningen falder med 10% point p.a. i forhold
til værdiansættelsen i årsrapporten. Dette ville have haft en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapi-
tal svarende til kr. 9,5 mio. (50,2 mio.). Et tilsvarende 10% point p.a. kursstigning ville have betydet en tilsva-
rende positiv indvirkning på resultat før skat og egenkapital.
For summariske beløbsmæssige oplysninger henvises til note 15.
4. Ejendomme
Ejendomsrisikoen knytter sig til markedsforholdene på ejendomsmarkedet og dels til udviklingen på kapital-
markedet.
Koncernens investeringsejendomme indregnes i balancen til dagsværdi og dagsværdireguleringer indregnes i
resultatopgørelsen.
Investeringsejendommenes dagsværdi beregnes på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel. Dags-
værdien påvirkes primært af det afkastkrav, som koncernen fastsætter til de enkelte ejendomme. Ved fastsættel-
se af afkastkravet tages hensyn til konkrete forhold for den enkelte ejendom herunder ændringer i den enkelte
ejendoms forhold, udviklingen i markedsforholdene for den pågældende ejendomstype og køb og salg inden for
samme ejendomssegment.
Derudover tages hensyn til den generelle udvikling i økonomien herunder, udviklingen i det generelle renteni-
veau, behovet for og udbuddet af ejendomme og investorernes krav til afkast.
Selskabets ejendomme er forsikrede mod fysiske skader og ansvar. Selskabets ejendomme vurderes ikke at have
væsentlige tekniske risici.
For enkelte af koncernens ejendomme er der lyst klausul om mulig forurening. Alle kendte og forventede miljø-
udgifter er fratrukket i de enkelte ejendommes dagsværdi i balancen. Når koncernen er forpligtet til at foretage
oprensning ved forurening, indregnes en forpligtelse i balancen.
Koncernens driftsresultat for ejendommene er påvirket af eventuelle ændringer i udlejningsprocenten, lejernes
betalingsevne, omkostninger til drift og vedligeholdelse samt muligheden for regulering af lejeindtægten.
1002014FogSN61047
Investeringsselskabet Å
Noter Li IxOT 'S 68
Genudlejningsrisikoen opstår ved lejers opsigelse af et lejemål, idet der derved opstår en usikkerhed om, hvor-
vidt der kan ske genudlejning til en given leje. Manglende genudlejning vil have en negativ påvirkning af kon-
cernens resultat.
Betalingsrisikoen opstår, hvis der er lejere, der i fremtiden ikke vil være i stand til at overholde deres betalings-
forpligtelser overfor koncernen.
Koncernen har løbende kontakt med de nuværende lejere. Det giver mulighed for, på et tidligt tidspunkt, at
identificere mulige ændringer i lokalebehov for dels at finde en løsning på det ændrede lokalebehov samt for-
holdsvis hurtigt at finde nye egnede lejere.
Det er koncernens opfattelse, at den dagsværdi, koncernens investeringsejendomme indregnes til, tager højde
for de aktuelle risici.
Ejendomsrisikoen opgøres som det tab, der ville opstå, såfremt afkastkravet til selskabets ejendomme steg
med 0,5% point. Ved en stigning i afkastprocenten på 0,5% point vil ejendommenes markedsværdi falde med
kr. 10,8 mio. (kr. 10,0 mio.). Et tilsvarende fald i afkastkravet ville have betydet en tilsvarende positiv indvirk-
ning på resultat før skat og egenkapital.
5. Øvrige finansielle aktiver
Koncern
2008/0090 2007/08
tkr. tkr.
Andre tilgodehavender med og uden værdiforringelse:
Ikke forfaldne eller værdiforringede tilgodehavender. 24.715 136.470
Restancer pantebreve uden værdiforringelse .……....... 8.030 8.444
Restancer pantebreve med værdiforringelse .…............. 4.322 2.512
37.067 147.426
6. Finansiel risiko
Den finansielle risiko er et område forbundet med væsentlig risiko, idet koncernen som en del af investerings-
strategien arbejder med en afvejet andel af gearing i balancen.
Koncernens finansielle risikostyring forestås af den daglige ledelse i henhold til en af bestyrelsen vedtaget poli-
tik, der angiver retningslinierne og rammerne for koncernens finansielle dispositioner.
7. V alutarisiko
En forholdsvis stor andel af koncernens aktiver og forpligtelser er i anden valuta end DKK. Koncernen er såle-
des eksponeret for risiko i forbindelse med udsving i valutakurserne. Værdiansat i danske kroner stiger og falder
værdien af investeringer og lån i en udenlandsk valuta i takt med kursudsving i den pågældende valuta. Større
valutakursudsving har en væsentlig effekt på selskabets balance og derved det regnskabsmæssige resultat og
egenkapital.
Hovedparten af valutarisici er relateret til finansielle instrumenter som følge af en værdipapirbeholdning og fi-
nansiering i udenlandsk valuta.
1002014EogSN61048
Noter
Koncernen søger, i det omfang det er formålstjenligt, at begrænse valutarisici via indgåelse af terminsforretnin-
Luxors
69
ger og optagelse af belåning i samme valuta som aktiverne. Sikring af indregnede aktiver og forpligtelser omfat-
ter primært værdipapirer samt finansielle forpligtelser. Selvom der løbende sker overvågning af selskabets valu-
taeksponering i relation til både investeringer og fremmed finansiering, vil selskabet ikke altid afdække alle va-
lutarisici i forhold til selskabets aktiver og passiver. Det skyldes bl.a, at bestyrelsen som en del af investerings-
strategien har godkendt en given valutaeksponering.
Koncernen har indgået en række valutaterminsforretninger, der ikke opfylder kriterierne for regnskabsmæssig
sikring, hvorfor dagsværdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen. Åbenstående valutaterminsforretninger
pr. 30. september 2009 er specificeret i note 27.
For at begrænse risikoen har bestyrelsen lagt en ramme for disponering inden for de forskellige valutaer.
Dagsværdien af de afledte finansielle instrumenter er indregnet under anden gæld og er i resultatopgørelsen ind-
regnet i posten finansieringsindtægter.
Koncernen har følgende valutaeksponering:
Koncern 2008/09
Likvider Gælds- Usikret
og værdi- Tilgode- forplig- Netto- Heraf netto-
papirer havender telser position afdækket position
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
USD 428.257 41 224.160 204.138 -95,626 108.512
EUR 83.526 0 207.937 -124.411 -137.360 -261.771
NOK 46.299 0 21.636 24.663 0 24.663
GBP 63.019 47 0 63.066 -30.291 32.775
SEK 2.151 0 0 2.151 0 2.151
CHF 2.557 0 170.011 -167.454 137.360 -30.094
625.809 88 623.744 2.153. -125.917 -123.764
Koncern 2007/08
Likvider Gælds- Usikret
og værdi- — Tilgode- — forplig- Netto- Heraf netto-
papirer havender telser position afdækket position
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
USD 526.553 365 384.912 142.006 -221.198 -79.192
EUR 192.164 0 128.133 64.031 0 64.031
NOK 83.199 0 0 83,199 0 83.199
GBP 160.644 309 0 160.953 -193.634 -32.681
SEK 6.612 0 0 6.612 0 6.612
CHE 27.122 0 472.382 -444.660 -50.643 -495.303
JPY 0 0 68.984 -68.984 0 -68.984
996.894 674. 1.054.411 -56.843 -465.475 -522.318
Koncernens væsentligste valutakurseksponering relaterer sig pr. 30. september 2009 til EUR, CHF og USD.
1002014EogSN61049
Investeringsselskabet
Noter Ti ] XOT å 70
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
Resultat og egenkapitalens følsomhed over for
Valutakursudsving før skat:
USD 10% stigning i valutakurs .........csssssssereersrerrsee 10.851 -7.919
EUR 1% stigning i valutakurs 2... -2.618 640
NOK. 10% stigning i valutakurs scenerne 2.466 8.320
GBP 10% stigning i valutakurs 1... 3.278 -3.268
SEK 10% stigning i valutakurs scenerne 215 661
CHF 10% stigning i valutakurs 1... -3.009 -49.530
JPY 10% stigning 1 valutakurs 2... sserrrereresrerrrrrerneer 0 -6.898
11.183 -57.994
Ovenstående viser den indvirkning, det ville have haft på henholdsvis egenkapital og årets resultat, såfremt kur-
sen på de pågældende valutaer havde været højere eller lavere end den faktisk anvendte valutakurs. Den angivne
påvirkning indeholder effekten af indgåede terminsforretninger. Den samlede resultatpåvirkning før skat ville
have været positiv med tkr. 11.183 (tkr.-57.994 i 2007/08). Egenkapitalen ville have været påvirket positivt med
samme beløb i 2008/09 og negativt med samme beløb i 2007/08. Havde valutakursen været lavere end den fak-
tiske kurs, ville denne have haft en tilsvarende negativ indvirkning på henholdsvis resultat før skat og egenkapi-
tal i 2008/09.
8. Renterisici
Koncernens balance indeholder en væsentlig andel af rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser. Koncer-
nen er som følge heraf udsat for renterisici.
Renterisikoen omfatter koncernens samlede tabsrisiko som følge af en ændring af renteniveauet på de finansiel-
le markeder. Renterisikoen knytter sig primært til selskabets pantebrevs- og obligationsinvesteringer samt finan-
sieringsrente.
Udsving i renten påvirker både koncernens aktiver og forpligtelser og derved det regnskabsmæssige resultat.
Koncernen afdækker renterisici, når det er formålstjenstligt, og når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres
på et tilfredsstillende niveau i forhold til de omkostninger, der er forbundet hermed. En andel af den variable
rente på lån modsvares af variable renter på obligationer og pantebreve.
1002014EogSN61050
Investeringsselskabet
Noter Luxor 3 nm
Koncern 2008/09
Udløbstidspunkt og fordeling mellem fast- og variabelt forrentede
fordringer og gæld (nominelle værdier).
Inden for Mellem et Efter fem Heraf fast- Heraf variabelt
et år og fem år År T alt forrentet forrentet
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Pantebreve 2... 6.146 68.049 344.288 418.483 246.562 171.921
Obligationer …..[.[. 64.410 488.193 113.549 666.152 576.988 89.164
Bankindestående …… 18.499 0 0 18.499 0 18.499
Prioritetsgæld…Å….[.[. -12.654 -20.094 -63.719 -96.467 -95.065 -1.402
Kreditinstitutter….[.. -863.530 0 0 -863.530 -325.359 -538.171
30. september 2009.… -787.129 536.148 394.118 143.137 403.126 -259.989
Koncern 2007/08
Udløbstidspunkt og fordeling mellem fast- og variabelt forrentet
fordringer og gæld (nominelle værdier).
Inden for Mellem et Efter fem Heraf fast- Heraf variabelt
et år og fem år År I alt forrentet forrentet
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Pantebreve …….[.[.[.[.M.… 9.958 53.881 401.454 465.293 268.741 196.552
Obligationer ….......... 5.217 486.765 231.039 723.021 636.597 86.424
Bankindestående …—….. 11.585 0 0 11.585 0 11.585
Prioritetsgæld …..... 6.367 -22.899 -65.908 -95.174 -93,.686 -1.488
Kreditinstitutter….[.[.]. -2.,534 -1.342.411 0 -1.344.945 -369.595 -975.350
30. september 2008.… 17.859 -824.664 566.585 -240.220 442.057 -682.277
Koncernens bankindeståender er placeret på konti med anfordringsvilkår eller aftalekonti med kortere løbetid.
Ændringer i pantebrevsrenten vil påvirke kursen på pantebrevene og dermed dagsværdien af pantebrevsbehold-
ningen. Investering i pantebreve foretages i såvel fastforrentede som variabelt forrentede pantebreve (cibor pan-
tebreve). Renterisikoen på pantebrevsbeholdningen er reduceret, idet beholdningen af variabelt forrentede pan-
tebreve er stigende.
Afkastet på obligationer kan variere, og et stigende renteniveau er en væsentlig risikofaktor. For obligationsin-
vesteringerne er renterisikoen dels knyttet til det generelle renteniveau og dels til renteudviklingen på de speci-
fikke obligationer i selskabets portefølje. Investering i obligationer foretages i såvel fastforrentede som variabelt
forrentede obligationer. Beholdningen af variabelt forrentede obligationer er stigende, hvilket fremgår af note
15.
1002014EogSN61051
Investeringsselskabet Å
Noter Ti IXOT A T2
Udsving i renteniveauet påvirker koncernens pantebrevs- og obligationsbeholdning, bankindeståender, kreditin-
stitutter og realkreditinstitutter. En stigning i renteniveauet på 1% point p.a. i forhold til renten på balancedagen
ville have medført en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 12,7 mio. (kr. 13,7 mio.).
Relateret til kurstab på koncernens obligationsbeholdning og kr. 13,9 mio. (kr. 15,5 mio.) på koncernens pante-
brevsbeholdning. Ved et tilsvarende fald i renteniveauet ville det have betydet en tilsvarende positiv indvirkning
på resultat før skat og på egenkapitalen.
For variabelt forrentede pantebreve vil en stigning i renteniveauet på 1% point p.a. i forhold til renten på balan-
cedagen have medført en positiv indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 1,7 mio. (kr. 2,0 mio.).
Ved et tilsvarende fald i renteniveauet ville det have betydet en tilsvarende negativ indvirkning på resultat før
skat og egenkapitalen.
For den variable forrentede gæld vil en stigning i renteniveauet på 1% point p.a. i forhold til renten på balance-
dagen have medført en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital på kr. 5,4 mio. (kr. 9,8 mio.). Ved
et tilsvarende fald i renteniveau ville det have betydet en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat og
egenkapitalen.
Finansiering:
Koncernen har renterisiko på lån, idet udviklingen i renten vil påvirke selskabets finansieringsomkostninger. For
at reducere renterisikoen, er en andel af fremmedfinansieringen optaget som længerevarende fastforrentede lån
for derved at sikre en del af rentemarginalen mod renteændringer. Koncernen afdækker renterisici på lån, når det
vurderes, at rentebetalingerne skal sikres på et tilfredsstillende niveau. Afdækning foretages normalt ved indgå-
else af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges til en fast rente samt optagelse af lån med fastrente-
perioder pt. op til 4 år.
Koncernen sammensætter låneporteføljen på baggrund af forventningerne til den fremtidige renteudvikling og
under hensyntagen til ønsket om en.vis stabilitet i indtjeningsmønsteret.
Årets dagsværdiregulering på kreditinstitutter indregnet via resultatopgørelsen udgør kr. -20,9 mio.
9. Finansielle instrumenter
Der er risici forbundet ved anvendelse af terminskontrakter til afdækning af investeringer i aktiver i udenlandsk
valuta samt i forbindelse med optagelse af fremmedfinansiering. Risikoen ved at købe og sælge valuta på termi-
ner er, at de pågældende valutaer kan svinge i kurs i forhold til DKK inden for terminen. Derved kan en given
terminsforretning efterfølgende vise sig at have været tabsgivende.
10. Likviditetsrisici
Likviditetsrisiko er risikoen for, at det kan blive vanskeligt for koncernen at fremskaffe den fornødne likviditet
til at honorere sine forpligtelser. Dette kan opstå som følge af kursfald på investeringsaktiver, illikviditet for in-
vesteringsaktiverne og stigende funding omkostninger, hvilket vil resultere i, at koncernen afskæres fra at indgå
nye forretninger eller ikke kan honorere sine forpligtelser — begge dele på grund af manglende funding. Ledel-
sen vurderer risikoen som begrænset, idet investeringsporteføljen anses for at have den fornødne likviditet, og
selskabet arbejder med en afmålt gearing af investeringsporteføljen.
Det er koncernens målsætning at have tilstrækkelig likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere
hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving i likviditetstrækket.
1002014EogSN61052
Investeringsselskabet
Noter li ] YOT å 73
Likviditetsstyring sker ved budgetteringsmodel, der dækker en rullende 12 måneders periode samt en budgette-
ringsmodel, der dækker en periode på 2 år.
Koncernen foretager ikke aktiv spekulation i finansielle risici. Den finansielle styring retter sig primært mod
styring og reduktion af finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens investeringer og finansiering.
Koncern 2008/09
Forfaldsoversigt pr. 30. september 2009.
Regnskabs- Kontrakt- Mellem
mæssig lige penge- Inden for et og Efter
værdi strømme et år fem år fem år
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Prioritetsgæld 96.707 132.992 16.320 32.088 84.584
Kreditinstitutter 873.804 873.804 873.804 0 0
Nettoeffekt af renteswaps 1.080 — 7.197 433 1.733 5.631
971.591 1.014.593 890.557 33.821 90.215
Koncern 2007/08
Forfaldsoversigt pr. 30. september 2008.
Regnskabs- Kontrakt- Mellem
mæssig lige penge- Inden for et og Efter
værdi strømme et år fem år fem år
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Prioritetsgæld 90.551 140.241 9.986 38.382 91.873
Kreditinstitutter 1.334.337 1.629.311 2.701 1.626.610 0
Nettoeffekt af renteswaps -1.108 -5.149 -271 -1.084 -3.794
1.423.780 1.764.403 12.416 1.663.908 88.079
Renteswaps er indgået til dækning af renterisici på variabelt forrentede realkreditlån. Åbenstående renteswaps
pr. 30. september 2009 er specificeret i note 27.
Kontraktlige pengestrømme er for prioritetsgæld beregnet i henhold til de enkelte låns afdragsprofil. Kontraktli-
ge pengestrømme for kreditinstitutter er for lån med aftale om fast rente beregnet frem til lånenes udløb. For
øvrige variabelt forrentede lån er den kontraktlige pengestrøm beregnet frem til 30. september 2013.
Koncernens og moderselskabets likviditetsreserve består af likvide beholdninger og uudnyttede kreditfaciliteter.
1002014EogSN61053
steringsselskabet Å
Noter Ttxor:s S 74
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
Likviditetsreserven sammensætter sig således:
" Likvide beholdninger 1... scenerne 13.464 11.585
Uudnyttede kreditfaciliteter……...W.u..sssssssessrseesresrererersner 64.982 551.663
78.446 563.248
Udover ovenstående likviditetsreserve har selskabet en løbende frigivelse af likviditet ved indfrielse af obligati-
oner, afdrag og indfrielser på pantebreve. Indfrielses- og afdragsprofil for pantebreve og obligationer fremgår af
note 15.
Udnyttelse af uudnyttede kreditfaciliteter er betinget af, at koncernen stiller med en given andel af egne midler.
Koncernens kreditfaciliteter er nedskrevet i regnskabsåret. Koncernen havde efter frasalg af en stor del af aktie-
beholdningen i 2007/08 og 1. kvartal 2008/09 en overskydende likviditet, der blev anvendt til nedbringelse af
kreditfaciliteter.
10.1 Pengestrømsrisiko
Pengestrømsrisiko er risikoen for, at investeringsaktivernes pengestrøm vil svinge som følge af ændringer i
markedsrenten. Pengestrømsrisikoen relaterer sig primært til koncernens beholdning af cibor pantebreve, varia-
belt forrentede obligationer og koncernens gæld.
11. Optimering af kapitalstruktur
Selskabets ledelse foretager løbende en vurdering af koncernens kapitalstruktur for at sikre, at der er overens-
stemmelse mellem koncernens og aktionærernes interesser, med det formål at sikre en optimering af forholdet
mellem egenkapital og gæld, der skal understøtte en langsigtet økonomisk vækst. Koncernen har i det forgangne
regnskabsår, som en konsekvens af den generelle finansielle uro, underkastet koncernens kapitalstruktur en for-
nyet vurdering med henblik på at forøge koncernens evne til at absorbere væsentlig finansiel uro og understøtte
en langsigtet økonomisk vækst.
Kapitalstrukturen består af egenkapital, omfattende aktiekapital, frie reserver og overført resultat, finansielle
forpligtelser i form af gæld til kreditinstitutter, prioritetsgæld, skyldig selskabsskat og likvider samt løbende af-
drag på pantebreve og indfrielser af obligationer.
Finansiel gearing:
Der foretages løbende en gennemgang af koncernens kapitalstruktur. En del af denne gennemgang indeholder
bestyrelsens vurdering af koncernens kapitalomkostninger og de risici, der er forbundet med de enkelte typer af
kapital. Koncernens gearing opgøres som forholdet mellem nettorentebærende gæld og egenkapital. Den finan-
sielle gearing er pr. 30. september 2009 2,91 (3,5).
1002014EogSN61054
Investeringsselskabet
Noter Li ] VOT A 75
Koncern
2008/09 2007/08
tkr. tkr.
Koncernens finansielle gearing opgøres således:
Kreditinstitutter …....u.ussesereervernessersesssasessnsnnensrennnnnee 873.804 1.334.337
Realkredit (….W….G…...sssssesesssnrerersker eee n ennen renerne 96.707 90.551
Selskabsskat M1.….W..sesssssrssssersenssessensess neuen en enerserererer erne -4.888 -6.727
Likvider …….W..u.u.ssseeeererevereeveneeneeeree ennen nense rese rerkns sn knsnnee -18.499 -11.585
947.124. 1.406.576
Egenkapital….....….scesserreserererseesseereserssesereeseseaesrarererernenee 325.360 401.963
Finansiel gearing 1….....sssesssssseeeesese sansen nen sene sener ere rsenee 2,91 3,50
12. Låneaftaler
Som omtalt i årsberetningen for regnskabsåret 2007/08 har selskabet som følge af den generelle finansielle uro i
starten af regnskabsåret haft væsentlige negative dagsværdireguleringer på værdipapirer. Dette har nødvendig-
gjort ændringer i betydende låneaftaler, der er blevet genforhandlet. Koncernens genforhandlede låneaftaler in-
deholder vilkår om sædvanlig opsigelsesadgang med kort varsel mod tidligere 12 måneders varsel.
13. Medarbejderrisici
Koncernen er afhængig af kompetente og motiverede medarbejdere. Der fokuseres i øvrigt på videreuddannelse
af medarbejderne for at fastholde og tiltrække velkvalificerede medarbejdere, der kan bidrage til sikring af, at
koncernen kan realisere sine målsætninger.
14. Systemrisici
Koncernen arbejder aktivt for at sikre koncernens IF-sikkerhed. Der er udarbejdet generelle IT-retningslinier,
som giver et sikkerhedsniveau, der bør kunne sikre en stabil drift.
1002014EogSN61055
Investeringsselskabet Å
Noter Ti IXOT A 76
32. Dagsværdi og kategorier af finansielle instrumenter
Dagsværdi og kategorier af finansielle instrumenter.
Koncem
Indregnet Dagsværdi Indregnet Dagsværdi
værdi værdi
2008/09 2008/09 2007/08 2007/08
Værdipapirer secure 1.009.644 1.009.644 1.470.114 1.470.114
FINANSIELLE AKTIVER, DER MÅLES
VIA RESULTATOPGØRELSEN Mu 1.009.664 1.009.644 1.470.114 1.470.114
Afledte finansielle instrumenter, hvor ændring
i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen.… 1.799 1.799 0 0
FINANSIELLE AKTIVER ANVENDT
SOM SIKRINGSINSTRUMENTER 1.799 1.799 0 0
Andre tilgodehavender…….....scsrcrrrsrsersssensee 35.301 35.301 147.448 147.448
Selskabsskat …..G… uses usenet 4,888 4.888 6.727 6.727
Likvider MM... sssusesesesrserreersreesssnsseensrersrrrrrnee 18.499 18.499 11.585 11.585
TILGODEHAVENDER Guss 58.688 58.688 165.760 165.760
Kreditinstitutter 2..mscsccceeernrrrrerkrrrenner 873.804 873.804 1.334.337 1.334.337
Realkreditinstitutter ….....W.u.u..ssssesesssesrssesereneee 83.732 83.732 84.345 84.345
FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER
MÅLES TIL DAGSVÆRDI VIA RESUL-
TATOPGØRELSEN GMwXussccuuccseersrerseeenner 957.536 957.536 1.418.682 1.418.682
Afledte finansielle instrumenter, hvor ændring
i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen… 0 0 20.050 20.050
FINANSIELLE FORPLIGTELSER AN-
VENDT SOM SIKRINGSINSTRU-
MENTER succeer 0 0 20.050 20.050
Deposita 1….u..ussseceerrererer esser rrerernnsnrsnrnnee 3.363 3.363 3.131 3.131
Anden gæld 22. sssscuuueurerseresrssrrenerernne 8.719 8.719 12.172 12.172
Realkreditinstitutter ….u.u.ssscseserssrrsensssenetee 12.975 13.194 6.206 5.782
FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER
MÅLES TIL AMORTISERET KOSTPRIS 25.057 25.276 21.509 21.085
1002014EogSN61056
Investeringsselskabet Å
Noter UxOT $ 77
Note 33 Virksomhedsledelse
OMX Den Nordiske Børs København A/S offentliggjorde i 2008 ajourførte anbefalinger for god selskabsledel-
se, hvor grundreglen i anbefalingerne er "følg eller forklar" - princippet.
Det er fortsat bestyrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger i rapporten om Corporate Governance
praktiseres af Investeringsselskabet Luxor A/S” ledelse.
Investeringsselskabet Luxor A/S har på følgende områder valgt at følge en anden praksis:
+ Selskabet har på indeværende tidspunkt ikke fundet det nødvendigt at nedsætte hverken nominerings- eller
vederlagsudvalg som følge af selskabets størrelse.
« Selskabet offentliggør års- og delårsmeddelelser på dansk og engelsk. Den engelske udgave offentliggøres
med en mindre tidsforskydning. Øvrige meddelelser offentliggøres alene på dansk. Selskabets hjemmeside er
på dansk, men vil på sigt blive tilgængelig på engelsk.
« Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand som følge af bestyrelsens størrelse.
. Selskabet har ikke vedtaget specifikke begrænsninger i bestyrelsesmedlemmernes hverv uden for selskabet.
Et bestyrelsesmedlems særlige kvalifikationer, engagement og tid tages i betragtning. Selskabet har således
til hensigt at lade det være omfanget af arbejde, der knyttes til bestyrelsesmedlemmets tillidshverv, der er af-
gørende for, om de kan bestride deres bestyrelsesopgaver i selskabet og ikke antallet af tillidshverv.
. Selskabet har ikke fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmerne, idet det er bestyrelsens opfattelse, at
det ikke er medlemmernes alder, men kvalifikationer, der er afgørende for, om bestyrelsesposten kan bestri-
des.
Investeringsselskabet Luxor A/S har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse af koncernens Corporate Gover-
nance politik med udgangspunkt i OMX Den Nordiske Børs København A/S' anbefalinger. Beskrivelsen kan
læses eller downloades på www.luxor.dk under punktet Aktionærinformation.
Bestyrelse og direktion har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i forbin-
delse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering i relation til
regnskabsaflæggelsen.
Virksomheden har systemer for risikostyring og interne kontroller for at sikre, at den interne og eksterne faan-
sielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.
Investeringsselskabet Luxor A/S har udarbejdet en redegørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret
2008/09, som kan læses på www.luxor.dk/virksomhedsledelse.
ÅL 1002014EogSN61057
Investeringsselskabet Å
, UXOT's 78
Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv
Selskabets bestyrelses- og direktionsmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i andre danske aktieselskaber
bortset fra 100% ejede dattervirksomheder.
(D) Direktør
(B) Bestyrelsesmedlem
(BD) Bestyrelsesmedlem og direktør
Advokat Casper Moltke:
Formand
Damstahl A/S (B), Damstahl Tooling A/S (B), Knud E. Sørensen A/S
(B), Lion & Dolphin A/S (B), Bangs Marmelade A/S (B)
Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 65.000
Født 1943
Indtrådt i bestyrelsen 1992
Bestyrelseshonorar 2008/09 tkr. 250 og tkr. 50 vedr. 2007/08
Direktør Frede Lund: Grupe's Hjørne A/S, Odense (B)
Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 148.400
Født 1945
Indtrådt i bestyrelsen 1981
Bestyrelseshonorar 2008/09 tkr. 125
Steffen Heegaard: Janica A/S (B)
Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 45.000
Født 1959
Indtrådt i bestyrelsen 2008
Bestyrelseshonorar 2008/09 tkr. 125
Direktør Svend Rolf Larsen: Dansk Industri Holding A/S (BD), Planex A/S af 1984 (B), Lion & Dol-
phin A/S (B)
Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 88.000
Født 1963
Tiltrådt som administrerende direktør 1986
Udsendte fondsbørsmeddelelser i regnskabsåret
20. oktober 2008
19. december 2008
5. januar 2009
30. januar 2009
27. februar 2009
6. marts 2009
23. april 2009
12. marts 2009
25. maj 2009
20. august 2009
30. september 2009
Lb/Ik/ls
18.12.2009
ÅL 1002014EogSN61058
Justeringsmeddelelse
Årsregnskabsmeddelelse
Indkaldelse til generalforsamling
Referat fra generalforsamling
Kvartalsrapport pr. 31. december 2008
Ændret finanskalender
Ændret finanskalender
Kvartalsrapport pr. 31. december 2008 på engelsk
Halvårsrapport pr. 31.marts 2009
Kvartalsrapport pr. 30. juni 2009
Finanskalender vedrørende regnskabsåret 2009/10