Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

G8SGøNSSOT790T160

 

z

Sons E REDER snes
ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

30 OKT, 2003

PB

Rovsing A/S

jeolker AL på
ÅH fdd, gevered —

forneden , alen
22, øfdeds 2209

Gr.

Årsrapport 2008/09

 

|
|
|

OgSGENSDOHFOQTT6O

Profil

 

Rovsing leverer systemer, softwareløsninger og tilknyttede services til den europæiske rumfartsindustri.

Selskabets hovedaktiviteter er leverancer af:

Check-out systemer til elektrisk- og funktionel test af store komplekse IT-systemer såsom
komplette satellitter, satellit delsystemer og avionics systemer.

Leverance af softwareløsninger generelt set, herunder kritisk software.

Uafhængig verificering og validering af kritiske software systemer samt leverance af tilhørende
faciliteter og værktøjer.

Design, udvikling, installation og vedligehold af internationale netværksløsninger, herunder
kommando-kontrolsystemer.

Lokal ingeniørbistand via udstationering af ingeniører.

Kundegrupperne udgøres primært af ESA samt de ledende rumfartskoncerner i Europa, hvilket vil sige
rumfartsselskaber i koncernerne EADS, Alcatel-Alenia Space og Thales.

Selskabets overordnede strategi er at overføre kompetencer inden for rumfartsindustrien til nye og større
markedssegmenter, der har behov for nogenlunde samme type løsninger, som dem, der leveres til
rumfartsindustrien. Sammenfattende kan den overordnede strategi kort beskrives som følger:

1. At fastholde og viderebygge den stærke position inden for den europæiske rumfartsindustri

2. At igangsætte leverancer til forsvarsindustrien af tilsvarende løsninger og services, som dem

selskabet har leveret til rumfartsindustrien.

3. At igangsætte leverance af kritiske software løsninger og services til transportindustrien,
Turn-around nu gennemført …,..........sssseresererssere renee rens t sn eneste renere t sekserne ternes 3
Økonomiske hoved- og nøgletal …….........sssssveserersesess gere ree renerne nen r tere r etern kreeres 6
Ledelsens beretning ……......seserererseeererrer enets ternene ktr rebet eneret rente ternet reb re 8
Aktionærforhold ….......sseeereererereeree retn tk en be renerne ere sk erne nerne bene seere r rekte bb er 13
Corporate governance ….…...ssssesererersreneser ere renkn sner venne be renere renerne rener ener nerne 15
Risikofaktorer ,….....ssscseseseeeeeesese nt entre renere retn e vre etern tere e eee renser enes 18
Regnskabsberetning 2 .......scressssee seeren enker enets r eet keen e teten tk k enn er en st Ste Leer ver 22
Ledelsens påtegning …….....sssnesresesere renere renterne rr en nende renee nerne r rr rr nere ret serer 24
Den uafhængige revisors påtegning ……......ssssssseresererererer ener n etter etter ER NER e reen revers 25
Resultatopgørelse ……....…...sseesererekeereeent sekter een nere rekte ktr k reen kernerne res renerne reen 27
Balance M..….….ssssnvereeereeerek eneste eter kk LN ERNE REEL E RESET REEL Lene nere ener Er bre r eres 28
Pengestrømsopgørelse .,….…..sssssseeeeneeesenes enes k retterne sker en eee rese n eres e drer e sten sete 30
Egenkapitalopgørelse …….....ssesererererererneer enken rr renerne renere en enes hekeeereneeererrr nerne 31
Noter sGssssssssesvereeeeee ene te tet Eb N ER EVER E REN ENE LENE ERNE LENE LE EET ERE RENE Lerner Er br Ler reen ere ver 32
Bestyrelse og direktion ……........seseesresesereskeese rener ket teens ennen ener nerne ennen renerne 49
Definition af nøgletal ……..........vevesesereeere renser teen seeren ener renere rs entreen r reen ere ere 51
Ordliste ,…....ssssssseeereserereee enets enken eneret ket ker k er breden ener e nerne b ert renerne reen eee 52

 

L3SGYNSDOHPOQTT6GO

Turn-around nu gennemført

Nøgleordet for regnskabsåret 2008/09 er turn-around. Der er i regnskabsåret iværksat en række tiltag med
henblik på at føre selskabet tilbage til fordoms styrke kendetegnet ved vækst og positive driftsresultater.

Herudover er virksomhedens strategi vedrørende penetrering af de nye markeder Transportation og
Defence således som præsenteret ved selskabets børsintroduktion opretholdt. På grund af selskabets
økonomiske situation sker denne penetrering i et lavere tempo end oprindeligt planlagt.

De væsentligste hændelser i regnskabsåret er:

Ny ledelse endeligt på plads

Den samlede nye ledelse (CEO; COO, CFO samt salgsledelse) var pr. 1. august 2008 helt på plads.
Afslutning af de kriseramte projekter

Endelig aflevering af SMS testsystemet til Galileo satellit navigationsprogrammet, som er det største af de
to tabsgivende udviklingsprojekter til Galileo programmet, fandt sted i april måned 2009, Det langt mindre
RF Suitecase projekt blev endeligt afleveret i september 2009. De to store Galileo udviklingskontrakter,
som igennem tre år har medført meget store tab for selskabet, er hermed materielt ude af verden, og
selskabets udviklingsaktiviteter forløber samlet set igen tilfredsstillende.

Forstærkning af selskabets bestyrelse

Selskabets bestyrelse er styrket og består i dag af personer med et indgående kendskab til selskabets tre
forretningsområder samt finansiering. Bent Pedersen er i årets løb indtrådt i bestyrelsen. Han har erstattet
Viggo Dam Nielsen, Bent Pedersen var i perioden 1995-2006 adm. direktør i KIRKBI A/S. Inden da har
han besiddet stillinger som bankdirektør i såvel Unibank A/S som Privatbanken A/S. Bestyrelsen består
herefter af Christian Hvidt som formand, Dr. Heinz Pfannschmidt, Bent Pedersen og Søren A. Rasmussen.

Væsentlig reduktion i selskabets administationsomkostninger

Der er i regnskabsåret gennemført en række væsentlige besparelser i selskabets
administrationsomkostninger (Ikke projektrelaterede omkostninger). Disse er nedbragt med 28 % fra
regnskabsåret 2007/08 til regnskabsåret 2008/09 eller fra DKK 19,0 mio. i regnskabsåret 2007/08 til DKK
13,7 mio. i regnskabsåret 2008/09. I regnskabsåret 2009/10 forventes administrationsomkostningerne at
forblive på niveauet for 2008/09,

Ny strategi inden for selskabets oprindelige forretningsområde Rumfart

En ny strategi er indført med større fokus på salg af produkter frem for udelukkende projektsalg inden for
rumfartsområdet. Der fokuseres på udvikling af produkter, der kan sælges igen og igen til forskellige
rumfartsprogrammer — ikke blot til European Space Agency's rumfartsprogrammer men globalt. I
regnskabsåret hentede selskabet fra Thales Alenia Space i Rom en strategisk vigtig ordre i denne
sammenhæng. Selskabet underskrev i januar 2009 en ordre på leverance af et såkaldt ”Power Supply
SCOE” system til Sentinel-1 jordobservationssatellitten. I forbindelse med denne ordre udvikler selskabet
produkter, der kan anvendes uændrede til fremtidige satellitprogrammer.

 

 

B8EGP7NSDOTF9QTTGO

Spirende gennembrud inden for de nye markeder

Inden for automobilindustrien er der hentet nye ordrer fra så vigtige spillere som BMW og Delphi Diesel
systems, Ordren fra Delphi kom i hus efter anbefaling af Daimler (Mercedes Benz).

Inden for forsvarsindustrien er der hentet ordrer fra Lockheed Martin Corporation, Northrop Grumman og
det danske forsvar.

Resultat

Årets omsætning inkl. Andre driftsindtægter er på DKK 29 mio., mens driftsresultatet (EBITDA) er på
minus DKK 22 mio. Resultatet af den primære drift (EBIT) er minus DKK 23 mio. Tallene skal ses i
forhold til de senest annoncerede forventninger om en omsætning på DKK 30 — 35 mio. og et primært
driftsresultat (EBIT) i niveauet minus DKK 18 mio.

Selskabets negative resultat skyldes primært, at en meget væsentlig del af Selskabets ressourcer har været
anvendt på to omfattende tabsgivende projekter og således ikke har genereret noget positivt
dækningsbidrag. Begge projekter er nu i alt væsentligt er afsluttet og godkendt af kunden, hvilket har udløst
væsentlige betalinger fra kunden,

Årets resultat blev minus DKK 19,2 mio. kr., og egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2009 minus DKK 4,8
mio. I begge tal er indregnet et skatteaktiv på DKK 5,2 mio. Forholdet omkring den negative egenkapital
vil jf. Selskabslovens regler blive behandlet på førstkommende ordinære generalforsamling. Ledelsen har
iværksat tiltag med henblik på retablering af egenkapitalen jf. omtalen heraf i nedenstående afsnit om
forventninger. Retablering vil ske i forbindelse med den omtalte rettede emission samt fremtidig
driftsindtjening. Det er ledelsens forventning, på baggrund af de udarbejdede budgetter og estimater for de
kommende år, at egenkapitalen pr. 30. juni 2011 vil udgøre ca. DKK 7 mio.

Forventninger

For året 2009/10 forventer selskabet en omsætning i størrelsesordenen DKK 50 -55 mio. og et driftsresultat
(EBIT) på DKK 0 — 2 mio. Forventningen skal ses i lyset af, at de tabsgivende projekter materielt set er
afsluttede, og selskabet forventer inden udgangen af 2009 at indgå en produktudviklingsaftale af
størrelsesordenen DKK 15 mio. Produktudviklingsaftalen vil fuldt ud finansiere udvikling af et standard
testsystem rettet mod den globale rumfartsindustri og med et betydeligt indtjeningspotentiale. For
regnskabsåret 2010/11 forventer vi både en øget omsætning af størrelsesordenen DKK, 70 mio. kr. og et
driftsresultat (EBIT) af størrelsesordenen DKK 7 mio. kr.

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet sikkerhed
overfor selskabets bankforbindelse. Det har banet vej for tilsagn om ansøgte drifiskreditter for det
kommende regnskabsår.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår er det ledelsens vurdering, at der er
tilstrækkelig kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte drift i minimum det kommende
regnskabsår. Det er en væsentlig forudsætning for realisation af budgettet, at de budgetterede
beløbsstrømme realiseres som forventet. Selv mindre forskydninger i de realiserede resultater og i
betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for nedskrivning af skatteaktiv og tilførsel af yderligere
likviditet. I forhold til det af bestyrelsen godkendte budget forventes der et yderligere likviditetsbehov i
korte perioder i forhold til etablerede driftskreditter. I disse perioder vil Selskabets to største aktionærer
tilføre yderligere likviditet på op til 3 mio.kr. i takt med der forventeligt opstår behov herfor. Det er herefter
ledelsens vurdering, at der er sikret tilstrækkeligt likviditetsberedskab selv under hensyntagen til den
usikkerhed, der i sagens natur er knyttet til budgettet.

Det er endvidere ledelsens vurdering, at det vil være muligt - om nødvendigt - at foretage tilpasninger,
således at driften kan fortsætte under andre forudsætninger end forudsat indenfor de allerede tilsagte
driftskreditter.

GSEGINSDOTPIQTT6GO

Selskabet planlægger umiddelbart efter offentliggørelse af årsrapporten at foretage en kapitalforhøjelse via
en rettet emission. Via denne tegning forventes et provenu i størrelsesordenen DKK 4,5-5,5 mio. kr. til
erstatning af selskabets to største aktionærers tilsagn om at tilføre yderligere likviditet på op til DKK 3 mio.
Selskabet har inden årsrapportens offentliggørelse modtaget tilkendegivelser om tegning, svarende til et

kovenu på DKK 4,5 mio.
J 7 fi
| fl t TT

Søren Anker Rasmussen

  

 

Bestyrelsesformand Administrerende direktør

 

G6GEGENSCOTP9QTI60

1.000 kr.

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)

Resultat af primær drift (EBIT)

Årets resultat

Balance

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Aktiver i alt

Egenkapital

Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser

Passiver i alt

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktiviterer
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

Pengestrømme i alt

Nøgletal
EBITDA-margin, %
EBIT-margin, %
Egenkapitalforrentning, %

Resultat pr. aktie (EPS)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Udbytte pr. aktie å kr, I

Økonomiske hoved- og nøgletal

2004/05 2005/06 2006/07

50.473
10.588
10.300

7.879

1.781
27.920
29,701

9.022

6.647
14.032

29.701

9,713
(10.927)
(6.000)

(7.214)

21,0
20,4
97,5

0,60
0,74
0,40

46.381
5.628
5,122

3.782

1,587
38.873
40.460
12.803

7.113
13.242

40.460

5,614

(4.691)

923

44.208
(11.137)
(12.594)

(8.480)

2,134
42.436
44,570
28.635

3.938
11.997

44.570

(16.844)
(3.353)
24.312

4.115

(25,2)
(28,5)
(40,9)

(0,58)
(1,15)

2007/08

46.598
(17.396)
(19.164)

(15.833)

2.787
28.629
31,416
13.556

100
17.760

31.416

(29.695)
12.004
11.674

(6.017)

(37,3)
(41,1)
(75,1)

(0,99)
(1,86)

2008/09

28.468
(21.596)
(22.656)

(19.227)

7,095
21.599
28.694
(4.801)
15,721
17.774

28.694

(9.802)
(169)
10.117

146

(75,9)
(79,6)
(439,1)

(1,21)
-0,65

 

T6SGENSDOTFONTTI6GO

Pay-out ratio, %

Indre værdi pr. aktie kr.

Soliditet, %

Gennemsnitligt antal udestående aktier ”"

Antal aktier ultimo ++

76
0,69
30
13.100

13.100

0,98
39
13.100

13.100

1,80
64
14.696

15.920

0,85
43
15.936

15.947

De anførte nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2005".

2%; Antal aktier til analyseformål i 2004/05 - 2005/06 er korrigeret, således at antal aktier ved

kapitaludvidelsen ved fondsaktier kr. 1.100.000 i 2006/07 er anvendt i de tidligere år. Det samlede antal

15.954

15,974

aktier efter fondsudvidelsen androg kr. 13,100.000. Baggrunden for denne korrektion er, at nøgletallene pr.

aktie kan sammenlignes i 5 års oversigten.

Selskabets regnskabsår er fra 1. juli til 30. juni.

ZGEGENSSOHP90TT60

 

Ledelsens beretning

Omsætning og resultater

Årets omsætning blev på DKK 28,5 mio. hvortil kommer andre driftsindtægter på DKK 0,6 mio. kr., i alt
DKK 29,1 mio. kr. Resultat af primær drift (EBIT) blev minus DKK 22,7 mio. 12007/08 var de
tilsvarende tal en omsætning på DKK 46,6 mio. kr. og et resultat af primær drift (EBIT) på minus DKK
19,2 mio.

Omsætningen og driftsresultatet var lavere end forventet og senest meddelt, nemlig en omsætning i
intervallet DKK 30 — 35 mio, og et driftsresultat (EBIT) i niveauet minus DKK 18 mio, Årsagen hertil er
især en noget langsommere end forventet igangsætning af nyligt vundne projekter.

Årets resultat blev minus DKK 19,2 mio. mod minus DKK 15,8 mio. i 2007/08. Herefter udgjorde
Selskabets egenkapital minus DKK 4,8 mio. I begge tal er indregnet et skatteaktiv på DKK 5,2 mio.
Forholdet omkring den negative egenkapital vil jf. Selskabslovens regler blive behandlet på førstkommende
ordinære generalforsamling. Ledelsen har iværksat tiltag med henblik på retablering af egenkapitalen jf.
omtalen heraf i nedenstående afsnit om forventninger. Retablering vil ske i forbindelse med den omtalte
rettede emission samt fremtidig driftsindtjening. Det er ledelsens forventning, på baggrund af de
udarbejdede budgetter og estimater for de kommende år, at egenkapitalen pr. 30. juni 2011 vil udgøre ca.
DKK 7 mio.

Selskabet har i årets løb optaget et ansvarligt lån på oprindeligt DKK 15 mio. kr. Selskabets ansvarlige
kapital er derfor positiv med DKK 10,8 mio. kr.

Årets pengestrøm fra driften var negativ med DKK 9,8 mio. mod minus DKK 29,7 mio. i 2007/08. Den
væsentlige forbedring i pengestrømmen fra driften skyldes især de fremskridt, der i årets løb er gjort på de
to store tabsgivende projekter, der har udløst væsentlige betalinger fra kunden.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2008/09.

Forventninger

For regnskabsåret 2009/10 forventes igen en stigende omsætning samt et positivt driftsresultat.
Forventningen skal ses i lyset af, at de tabsgivende projekter materielt set er afsluttede, og selskabet
forventer inden udgangen af 2009 at indgå en produktudviklingsaftale af størrelsesordenen DKK 15 mio.
Produktudviklingsaftalen vil fuldt ud finansiere udvikling af et standard testsystem rettet mod den globale
rumfartsindustri og med et betydeligt indtjeningspotentiale.

Der forventes en samlet omsætning i 2009/10 i størrelsesordenen DKK. 50-55 mio. En omsætning der
stadig hovedsageligt er baseret på rumfartsindustrien, men bidraget fra de nye forretningsområder
Transportation og Defence forventes at stige. Driftsresultat (EBIT) forventes at blive af størrelsesordenen
DKK 0-2 mio.

For det følgende regnskabsår 2010/11 forventes igen en stigning i omsætningen og et positivt driftsresultat.
Der forventes en omsætning af størrelsesordenen DKK 70 mio. med et drifisresultat (EBIT) af
størrelsesordenen DKK 7 mio.

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet sikkerhed
overfor selskabets bankforbindelse. Det har banet vej for tilsagn om ansøgte driftskreditter for det
kommende regnskabsår.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår er det ledelsens vurdering, at der er
tilstrækkelig kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte drift i minimum det kommende
regnskabsår. Det er en væsentlig forudsætning for realisation af budgettet, at de budgetterede
beløbsstrømme realiseres som forventet. Selv mindre forskydninger i de realiserede resultater ogi

 

 

S6GSGyNSDOTFOOTIGO

betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for nedskrivning af skatteaktiv og tilførsel af yderligere
likviditet. I forhold til det af bestyrelsen godkendte budget forventes der et yderligere likviditetsbehov i
korte perioder i forhold til etablerede driftskreditter. I disse perioder vil Selskabets to største aktionærer
tilføre yderligere likviditet på op til 3 mio.kr. i takt med der forventeligt opstår behov herfor. Det er herefter
ledelsens vurdering, at der er sikret tilstrækkeligt likviditetsberedskab selv under hensyntagen til den
usikkerhed, der i sagens natur er knyttet til budgettet.

Det er endvidere ledelsens vurdering, at det vil være muligt - om nødvendigt - at foretage tilpasninger,
således at driften kan fortsætte under andre forudsætninger end forudsat indenfor de allerede tilsagte
driftskreditter.

Selskabet planlægger umiddelbart efter offentliggørelse af årsrapporten at foretage en kapitalforhøjelse via
en rettet emission. Via denne tegning forventes et provenu i størrelsesordenen DKK 4,5-5,5 mio. kr. til
erstatning af selskabets to største aktionærers tilsagn om at tilføre yderligere likviditet på op til DKK 3 mio.
Selskabet har inden årsrapportens offentliggørelse modtaget tilkendegivelser om tegning, svarende til et
provenu på DKK 4,5 mio.

Ingen indflydelse fra finanskrisen

Selskabets markeder er uberørte af finanskrisen. Inden for rumfart udgøres markedet af leverancer til ESA
(European Space Agency) programmer. Disse er langsigtede programmer, som løber over en lang årrække
og er uberørte af krisen. Det samme gælder programmerne inden for Defence.

Automobilindustrien er som bekendt hårdt ramt af finanskrisen, Dette gælder imidlertid næsten
udelukkende produktionsenhederne. Inden for udviklingsafdelingerne i den tyske automobilindustri mærker
vi ikke krisen. Den tyske automobilindustri er tvunget til at opretholde et højt niveau inden for nyudvikling,
hvis man skal opretholde sin internationale førerstilling. Da innovation inden for industrien i stigende grad
baseres på software, ser vi et stigende aktivitetsniveau inden for dette område.

Markedsudvikling
Space

Det europæiske institutionelle rumfartsmarked i ESA regi udgør et stabilt og konstant marked. Det
institutionelle rumfartsmarked i Europa er dog i vækst, idet EU i stigende grad medfinansierer
rumfartsprojekter. Dette gælder GMES (Global Monitoring for Environment and Security)
jordobservationsprogrammet, hvor EU finansierer 50 % af programomkostningerne. GMES programmet
har til formål at give brugere adgang til nøjagtige og rettidige informationer med fokus på
miljøovervågning, forståelse af klimaforandringer, analyse af effekten af disse samt indhentning af data
vedrørende civil sikkerhed, GMES programmet omfatter bygningen af satellitterne Sentinel-1, Sentinel-2,
Sentinel 3 og sandsynligvis Sentinel-4 og Sentinel-5.

EU har også bevilget midler til færdiggørelse af Galileo satellit navigationssystemet. Det oprindelige
program omfattede bygningen af fire demonstrationssatellitter. EU finansierer nu bygningen af i alt 28
Galileo satellitter, som efter opsendelse vil udgøre det komplette navigationssystem. Selskabet har siden 1.
Januar 2009 afgivet tilbud på over DKK 200 mio. for gensalg af allerede udviklede systemer til Galileo
programmet. Hertil kommer tilbud til de ordinære ESA programmer.

Selskabet hentede i regnskabsåret en strategisk vigtigt rumfartsordre fra Thales Alenia Space i Rom.
Ordren omfatter leverance af et såkaldt ”Power Supply SCOE” system til Sentinel-1 satellitten under
ESA's jordobservationsprogram GMES. Sentinel-1 er et billed-radar satellitsystem bestående af to
satellitter, hvis formål er både dag og nat samt i alt vejr at optage billeder af land og oceaner. Den første
Sentinel-1 satellit forventes opsendt i 2011.

 

v6GEGINSDOHP9(QTT6GO

Power Supply SCOE systemer skal anvendes til alle satellitprogrammer, og der er stor ensartethed mellem
systemerne, Det vil sige, at moduler udviklet af selskabet til Sentinel-1 Power Supply SCOE i høj grad kan
anvendes uændrede til fremtidige satellitprogrammer. Ordren er på ca. 6,5 mio., og markedet inden for
europæisk rumfart for Power Supply SCOE systemer inden for de næste to år vurderes til at være på over
80 mio. kr.

Markedet for Power Supply SCOE's har de sidste mange år været domineret af schweiziske og østrigske
firmaer, og selskabet har i konkurrence med disse selskaber vundet ordren til Sentinel-1 satellitten.
Selskabet blev valgt på baggrund af nye teknologier udviklet af selskabet til Galileo programmet.

Sentinel-1 Power Supply SCOE skal bruges til at simulere solfangere og batteri for satellitten samt levere
strøm under test indtil opsendelse af satellitten. Yderligere skal den måle og styre forsyningstilkoblingerne
ombord på satellitten samt teste og vedligeholde batteriet, indtil forsyningsforbindelserne bliver fjernet
under opsendelsen,

Ordren er første trin i selskabets nye strategi, som omfatter fokus på udvikling og gensalg af standard
produkter. Efter regnskabsårets afslutning er indledt forhandlinger med ESA om produktudviklingsstøtte på
i alt DKK 22 mio. til udvikling af standard produkter til anvendelse inden for kommende
satellitprogrammer. Denne udvikling vedrører produkter til global og generel anvendelse inden for rumfart,
således at produkterne udover til ESA programmer også kan sælges som standard produkter til
amerikanske, kinesiske, japanske og indiske rumfartsprogrammer etc. uafhængigt af, om der er tale om
institutionelle, kommercielle eller forsvarsrelaterede satellitorogrammer.

Defence

Selskabet har ændret sin strategi vedrørende salg til forsvarsindustrien, idet det primære fokus nu er på
opnåelse af en finansiering af det egentlige udviklingsprojekt for et højpålidelig navigations-
positionsbestemmelsesprodukt (”Second Generation Location Determination, Guidance and Navigation
System”) til forsvarsanvendelse. Lockheed Martin Corporation har tidligere finansieret de to indledende
faser af projektet, og der forhandles med Lockheed Martin om finansiering af det komplette
udviklingsprogram. Lockheed Martin's interesse for projektet er begrundet i, at de internt ser et stort behov
for at forbedre navigations- og positioneringsnøjagtighed samt pålidelighed i en lang række af selskabets
systemer.

Selskabet har i regnskabsåret med Forsvarets Materieltjeneste (EMT) underskrevet en kontrakt, i henhold
til hvilken forsvaret indgår i samarbejdet i en del af Rovsings udviklingsaktiviteter vedrørende det nævnte
produkt til højpålidelig navigation og positionsbestemmelse.

Den del af projektet, som støttes af FMT, vedrører behandling af informationer fra flere forskellige typer af
sensorer, f. eks video kameraer. Projektet har til formål at udvikle produkter, der bibringer brugeren
højpålidelig og nøjagtig information om dennes lokalisering, ligegyldigt hvor brugenes befinder sig. I
forhold til kendt teknologi tillader produktet forsvaret at navigere i områder, hvor der f. eks. mangler GPS
dækning. Målet er endvidere at forbedre positionsnøjagtigheden med en faktor 10. Selskabet skal udvikle
en nye type software, der skal bruges til at generere de ønskede informationer fra de tilsluttede sensorer.
Dette arbejde er baseret på selskabets store erfaring inden for Galileo programmet, udviklingen af
kommando- & kontrolsystemer samt simulationsværktøjer til brug inden for den europæiske rumfarts- og
forsvarsindustri. Aftalen løber over 3 år og dækker 50% af selskabets omkostninger op til et støttebeløb på
ialt DKK 6 mio. fordelt med DKK 2 mio. pr. kalenderår.

Selskabet har i regnskabsåret indgået en kontrakt med den amerikanske forsvarsleverandør Northrop
Grumman. vedrørende udvikling af udvidelser til det af Northrop Grumman udviklede simulationsværktøj,
der bruges til at analysere og optimere scenarier inden for missilforsvaret. Northrop Grumman Corporation
har omkring 120.000 ansatte på verdensplan og er en af de tre største amerikanske forsvarsleverandører.

Selskabet bliver ansvarlig for at udvikle de modeller og metodikker, der skal bruges til at udvide
simulationsværktøjerne med modeller for europæisk fremstillede sensorer og missiler. Valget af selskabet

10

 

 

C6GSCyYNSDOHPOQTI6GO

til dette arbejde er baseret på selskabets store erfaring inden for udviklingen af kommando &
kontrolsystemer samt simulationsværktøjer til brug inden for den europæiske rumfartsindustri.

Denne indledende kontrakt var på US $ 300.000,00 og omhandler udvidelse af Northrop Grumman
systemet med modeller for yderligere én type sensor og ét missil. Det forventes at denne kontrakt udvides
væsentligt i det igangværende regnskabsår.

Dette projekt er et af resultaterne af det ”Memorandum of Understanding” (MoU), der blev underskrevet
den 26. oktober 2005 mellem Danmark og U.S.A. vedrørende udvidet samarbejde inden for projekter
relateret til missilskjoldet.

Kontrakten er, så vidt selskabet er informeret, den første danske kontrakt inden for det amerikanske
missilforsvarsprogram.

Transportation
Inden for Transportation fokuserer selskabet på automobilindustrien og på jernbaneindustrien.

Selskabets strategi inden for automobilindustrien er at tilbyde følgende produkter og serviceydelser:

"… Analyse og vurdering af de hos kunderne i dag anvendte softwareudviklingsprocesser samt
udarbejdelse af anbefalinger til forbedringer, Der fokuseres på processer, metoder, standarder og
anvendte værktøjer.

e Indføring af udviklingsprocesser for software baseret på kommende standarder inden for
automobilindustrien (IEC26262, SPICE og AUTOSAR). Dette kan ske som en ren konsulentydelse
eller som aktiv projektdeltager i et udviklingsprojekt.

.  On-site assistance i projektgennemførelse af softwareudviklingsprojekter, der skal opfylde den nye
”Functional Safety” standard IEC26262.

«+ Uafhængig verificering og validering (kvalitetssikring, etc.) af kritisk software (SL 2, SIL 3 og SIL 4
software).

«+ Udvikling af kritisk software.

e På sigt udvikling og salg af ”plug and play” software produkter kompatible med AUTOSAR
standarden.

Der fokuseres primært på det tyske marked, idet den tyske bilindustri er længst fremme i anvendelsen af
informationsteknologi.

Til jernbaneindustrien tilbyder selskabet sig som ”Independent Safety Assessor”, Rollen er uafhængig
sikkerhedsvurdering af kritisk software, der udvikles og leveres til jernbaneindustrien samt sikring af, at
denne software udvikles i overensstemmelse med gældende standarder. Denne ydelse kan betragtes som
en delmængde af IV&V aktiviteterne, som selskabet udfører inden for rumfart.

Selskabet har i regnskabsåret opnået to nye og betydningsfulde referencer, idet der er indgået kontrakter
med BMW og på Daimlers (Mercedes Benz) anbefaling med Delphi Diesel Systems.

Delphi Diesel Systems, Paris, leverer elektroniske styringssystemer til Mercedes dieselmotorer. Disse
elektroniske styringssystemer er meget komplekse og softwaretunge. Det er en stor udfordring at leve op til
de høje kvalitetskrav, som stilles til sådanne softwaresystemer. Med henblik på at sikre at optimale
metoder, procedurer, processer samt værktøjer anvendes i Delphi Diesel Systems udviklingsafdeling, har
Delphi kontraheret med selskabet. Ordren er kommet i stand efter at Daimlers udviklingsafdeling for
”Powertrain Electronics” til Mercedes personbiler over for Delphi har anbefalet selskabet.

Selskabet har gennemgået Delphi”s metoder, procedurer, processer samt værktøjer til udvikling af software
til dieselmotorer. På baggrund heraf har selskabet kommet med anbefalinger til forbedringer af samme.

11

 

9GCGYNSDOHPOQTIT60

 

Selskabets slutrapport blev overordentlig godt modtaget af Delphi Diesel System, som har stillet selskabet
yderligere ordrer i udsigt.

Delphi Diesel Systems er et selskab i Delphi gruppen, som er en af verdens førende underleverandører til
bilindustrien. Medio 2009 havde Delphi gruppen ca. 133.000 ansatte på verdensplan.

Selskabet modtog også i regnskabsåret en ordre fra BMW i Miinnchen. BMW leverer personbiler til
verdensmarkedet i luksusklassen og er kendt for at lægge vægt på kvalitet og innovation, BMW's biler er
således udstyret med et væld af elektroniske styringssystemer, som er meget komplekse og softwaretunge.
En stor del af disse systemer udvikles af BMW selv. Det er en stor udfordring at leve op til de høje
kvalitetskrav, som stilles til sådanne softwaresystemer. Med henblik på at sikre at fælles og optimale
metoder anvendes i BMW's udviklingsgrupper, har BMW kontraheret med selskabet. Ordren kom i stand
efter kontakt mellem BMW's procesudviklingsafdeling og selskabets softwareeksperter.

Selskabet skal gennemgå BMW's metoder, procedurer, processer samt værktøjer til modelbaseret udvikling
af software til elektroniske styresystemer. Herudover skal selskabet komme med anbefalinger til
forbedringer af samme.

Ultimo 2008 havde BMW gruppen ca. 100.000 ansatte på verdensplan.

Ordrerne understreger selskabets internationalt set anerkendte ekspertise inden for udvikling af kritisk
software, kvalitetssikring af kritisk software samt implementering af ”state-of-the-art” metoder, procedurer,
processer samt værktøjer til udvikling af sådant software.

Selskabet var ved regnskabsårets afslutning langt fremme i forhandlingerne om yderligere kontrakter inden

for den tyske automobilindustri, og der forventes et egentligt gennembrud på dette marked i regnskabsåret
2009/10.

Ledelse og organisation
Pr, 1. august 2009 er den samlede ledelse i selskabet udskiftet og består nu af personer med betydelig
indsigt i selskabets forretningsområder. Det samlede medarbejderantal udgjorde ultimo 2008/09 50

personer, hvoraf seks er ansat i Rovsing Ireland Ltd.

Projektlederfunktionen er ligeledes styrket væsentligt og der er indført nye og stærkere
afrapporteringssystemer,

Endelig er bestyrelsen som nævnt i indledningen blevet styrket ved, at Bent Pedersen er indtrådt.
Begivenheder efter regnskabsårets afslutning

Der er efter balancedagen ikke indtrådt begivenheder, som påvirker Selskabets økonomiske stilling
væsentligt.

Generalforsamlingen

Rovsings generalforsamling afholdes torsdag den 22. oktober 2009 klokken 15.00 på selskabets adresse
Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde

12

 

i

IGEGENSDOHFOQTT6O

Aktionærforhold

Rovsings aktier er noteret på Nasdaq OMX Den nordiske børs i København og handles under forkortelsen
ROV og ISIN-fondskoden DK 0060049542, Den samlede nominelle aktiekapital udgør DKK 15.974.523
fordelt på 15.974.523 stk. aktier å DKK 1. Ingen aktier har særlige rettigheder.

Aktiekurs

I 2008/09 var højeste og laveste kurs for Rovsing-aktien henholdsvis 8,50 og 1,55. Regnskabsåret sluttede
med en notering af aktien i kurs 4,49. Ved udgangen af regnskabsåret var Rovsings børsværdi DKK 72
mio.

Likviditet
I 2008/09 var den gennemsnitlige handel pr. dag 16.350 aktier fordelt over gennemsnitligt 12 handler pr.
dag.

Ejerforhold
Rovsing har 3.600 navnenoterede aktionærer. Af den samlede aktiekapital i Rovsing er 96% noteret på
navn.

Nedenstående tabel viser ejerforholdet i Rovsing A/S.

 

 

 

Aktionærer Antal aktier %
Søren Å. Rasmussen ApS (Lyngby-Taarbæk Kommune)

og Søren Anker Rasmussen personligt 4.584.000 28,7
Christian Rovsing A/S (Gentofte Kommune) 2.746.436 17,2
Andre aktionærer 8.644.087 54,1
Total 15.974.523 100,0
Medarbejderaktier

Der blev i 2007/08 uddelt 27.128 gratis medarbejderaktier med en udgiftsført markedsværdi på 182.000 kr.
Der er ikke i 20078/09 uddelt medarbejderaktier.

Warrantordninger

I 2006/07 besluttede generalforsamlingen besluttede at bemyndige bestyrelsen til at udstede op til 750.000
warrants til bestyrelsen, direktionen og ledende medarbejdere i Selskabet. Under denne bemyndigelse var
der ved udgangen af regnskabsåret 2008/09 387.000 udestående warrants med en gennemsnitlig
udnyttelseskurs på DKK 10,51.

Retten til at udnytte de disse warrants optjenes over en treårig periode med en 1/3 pr. år, den
tegningsberettigede er ansat i eller tilknyttet Selskabet efter tildeling, Optjeningen af warrants ophører på
det tidspunkt, hvor den tegningsberettigede rent faktisk fratræder sin position eller ophører med at være
tilknyttet Selskabet. F.eks. vil den tegningsberettigede kunne udnytte 1/3 af det samlede antal warrants, der
er tildelt, til at tegne aktier et år efter tildeling. Optjente warrants kan udnyttes i en periode på fem år efter
optjeningstidspunktet.

I januar 2009 besluttede generalforsamlingen at give bestyrelsen til at bemyndigelse til at udstede warrants
til ikke-ledende medarbejdere, og bemyndigelsen udvidedes, således at bestyrelsen i alt kan udstede op til
nominelt DKK 2.000.000 warrants i selskabet.

Under denne bemyndigelse er der i 2008/09 udstedt 418.277 warrants, hvoraf 27.375 er udnyttet i 2008/09,

mens 390.902 warrants var udestående ved regnskabsårets udløb. Udnyttelseskursen på disse warrants er
DKK 1.

13

 

 

B6EGI7NSGOHP90TI6O

 

Retten til at udnytte de disse warrants optjenes månedligt i perioden frem til 30. september 2009.
Optjeningen af warrants ophører på det tidspunkt, hvor den tegningsberettigede rent faktisk fratræder sin
position eller ophører med at være tilknyttet Selskabet. Optjente warrants kan udnyttes i en periode på fire
år efter optjeningstidspunktet.

Ved udgangen af regnskabsåret 2008/09 var der i alt 777.902 udestående warrants svarende til 4,9% af
Selskabets aktiekapital. I forbindelse med udstedelse af nye warrants og sletning af tidligere udstedte
warrants er der i året udgiftsført et nettobeløb på DKK 843.000 (2007/08: DKK 152.000).

Udbyttepolitik

Selskabet har løbende udbetalt udbytte og foretaget udlodninger, men bestyrelsen har på nuværende
tidspunkt ingen overvejelser om at udbetale udbytte eller foretage udlodninger inden for en overskuelig
fremtid.

Økonomisk rapportering til aktionærerne
Selskabet offentliggør en årsrapport samt delårsrapporter eller periodemeddelelser hvert kvartal. Disse
oplysninger offentliggøres via NASDAQ OMX Den Nordiske Børs. i København.

Finanskalender

Torsdag d. 22. oktober 2009: Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2008/09.

Torsdag den 19. november 2009: Offentliggørelse af periodemeddelelse for 1. kvartal 2009/10.
Onsdag d. 10. februar 2010: Offentliggørelse af regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2009/10.
Onsdag d. 5. maj 2010: Offentliggørelse af periodemeddelelse for 3. kvartal 2009/10.

Onsdag d. 15. september 2010: Offentliggørelse af årsrapport for 2009/10.

Torsdag d. 15. oktober 2010: Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2009/10.

Aktiebogsfører
Aktiebog Danmark A/S
Kongevejen 118

2840 Holte

Investor relations kontakt
Administrerende direktør Søren Anker Rasmussen
Tlf.: +45 44 200 800

E-mail: sarØrovsing.dk

14

66SCGENSDOTROQTT6GO

 

Corporate governance

Selskabets bestyrelse vurderer løbende udviklingen i Selskabets corporate governance bl.a. med
udgangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger udmøntet i Nasdaq OMX Den nordiske børs i Københavns
Anbefalinger for god selskabsledelse . Selskabet opfylder ikke på alle områder anbefalingerne, og disse vil
blive beskrevet i de efterfølgende relevante afsnit.

Aktionærer
Selskabet har kun én aktieklasse og ingen ejer- eller stemmeretsbegrænsninger af nogen art, hvilket
vurderes at være den bedste måde at sikre alle aktionærer lige rettigheder og indflydelse.

For at give aktionærerne de bedste muligheder for at følge Selskabets udvikling vil bestyrelsen på
generalforsamlingen sikre en dybdegående gennemgang af Selskabets opnåede resultater i det forløbne år
og samtidig give et godt indblik i de markedstendenser, som har præget det seneste år. Indkaldelse til
generalforsamlingen vil ske til de navnenoterede aktionærer, der har anmodet om dette.

Ved et offentligt overtagelsestilbud vil bestyrelsen indkalde generalforsamlingen for at tage stilling hertil.

Åbenhed

Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå information om Selskabets udvikling via
Selskabets hjemmeside, kvartalsvise regnskabsoplysninger samt generalforsamlinger i København.
Fondsbørsmeddelelser lægges ud på Selskabets hjemmeside umiddelbart efter de er sendt til Nasdaq OMX
i København, mens investorpræsentationer lægges ud senest dagen efter præsentationen er vist. Alt
materiale udarbejdes på dansk. Selskabets ledelse har valgt ikke at udarbejde materialet på engelsk, da
ledelsen vurderer, at der ikke er behov for dette fra Selskabets aktionærer. Der er etableret interne regler til
sikring af oplysningsforpligtelsernes overholdelse.

Selskabets årsrapport overholder alle gældende love og forordninger, herunder Nasdaq OMX Den nordiske
børs i Københavns retningslinier. Selskabet vil endvidere følge udviklingen i god regnskabsskik. Specielt
vil Selskabet lægge vægt på markedsudviklingen og markedsposition.

Bestyrelsesmedlemmerne og den administrerende direktør oplyser i årsrapporten stilling, uddannelse,
direktions- og bestyrelsesposter i andre selskaber, vederlag, antal warrants samt antal aktier i Selskabet.

Bestyrelsens opgaver og ansvar

Bestyrelsens opgave er at sikre, at Selskabets strategi og overordnede retningslinier fastlægges, og det er
direktionens opgave at implementere den valgte strategi og de valgte retningslinier. Bestyrelsen mødes
mindst fire gange om året for at følge udviklingen af Selskabet og justere i de overordnede målsætninger,
hvis der skulle være behov for dette, ligesom bestyrelsen følger den økonomiske udvikling i Selskabet. Der
er et budgetplanlægningsmøde hvert år, og direktionen fremsender økonomisk information til bestyrelsen
hver måned. Bestyrelsen har ingen udvalg.

Bestyrelsen træffer sine afgørelser ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er formandens
stemme udslagsgivende, Bestyrelsen fastsætter ved en forretningsorden nærmere bestemmelser om
udførelsen af sit hverv. Forretningsordenen gennemgås en gang om året med henblik på at sikre Selskabets
behov. Over det på bestyrelsesmøderne passerede føres en protokol, der underskrives af samtlige
tilstedeværende medlemmer af bestyrelsen, Selskabets bestyrelse ansætter en direktion bestående af 1 — 3
medlemmer til at lede den daglige drift af selskabet, hvoraf én skal være administrerende direktør.
Bestyrelsen fastsætter regler for direktørens kompetence. Direktionen udgøres for tiden af en person.

Bestyrelsen har besluttet at anvende undtagelsesbestemmelserne vedrørende revisionsudvalg og lade
bestyrelsen varetage revisionsudvalgets opgaver.

15

 

 

O0G7GINSDGOTPIQTTGO

 

Bestyrelsens sammensætning

Selskabet ledes af en på generalforsamlingen valgt bestyrelse på mindst 3 og højest 7 medlemmer.
Bestyrelsen udgøres for tiden af 4 generalforsamlingsvalgte medlemmer. Bestyrelsens medlemmer vælges
for et år ad gangen. Genvalg kan finde sted. Endvidere vælger bestyrelsen én i sin midte som formand.
Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand, da dette ikke anses som værende nødvendigt.

Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen af bestyrelsen er uafhængig. For at et
bestyrelsesmedlem anses for uafhængigt, må det enkelte medlem ikke:
. være ansat eller have været ansat i Selskabet inden for de seneste fem år.
. være eller have været medlem af direktionen i Selskabet.
. være professionel rådgiver for Selskabet, ansat i eller have en økonomisk interesse i en
virksomhed, som er professionel rådgiver for Selskabet.
+ have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet som andet end som aktionær.

Ét af Selskabets fire bestyrelsesmedlemmer, Søren Anker Rasmussen, er ikke uafhængig efter denne
definition. Søren Anker Rasmussen er medstifter af Selskabet og var dets administrerende direktør indtil
2000, hvor han blev Selskabets bestyrelsesformand. I marts 2008 tiltrådte Søren Anker Rasmussen igen
som Selskabets administrerende direktør og nedlagde samtidigt sin post som formand for bestyrelsen.

Bestyrelsens sammensætning tilsigter at sikre, at alle Selskabets væsentlige behov er dækket. Christian
Hvidt har særlig indsigt i og forbindelser til forsvarsindustrien, mens Dr. Heinz Pfannschmidt og Søren
Anker Rasmussen har tilsvarende kvalifikationer i forhold til henholdsvis bilindustrien og
rumfartsindustrien. Bent Pedersen har særlig indsigt i og forbindelser til den finansielle sektor.

Relationer mellem Selskabet og bestyrelsesmedlemmer

Selskabet lejer ejendommen på Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde, der er ejet af Søren Anker Rasmussen
gennem hans 100% ejerskab af selskabet Dyregårdsvej 2 ApS. Lejemålet er indgået på markedsmæssige
vilkår, Lejemålet udgør et samlet bruttoareal på 1.311 m? og kan opsiges med seks måneders varsel. Den
årlige husleje var i regnskabsåret 2008/09 DKK 1.029.202.

Der er på nær lejeaftalen ikke noget forretningsmæssigt samarbejde mellem Selskabet og direktionen eller
mellem Selskabet og de enkelt medlemmer af bestyrelsen eller de virksomheder, de i andre sammenhæng
repræsenterer.

Aflønning af bestyrelse og direktion
Bestyrelsen er samlet honoreret i 2008/09 med DKK 230.000.

Bestyrelsen benytter incitamentsprogrammer i aflønningen af bestyrelsen i form af warrantstildelinger.
Bestyrelsen finder dette er i Selskabets interesse i forbindelse med gennemførelsen af den planlagte
ekspansive strategi. Som følge heraf blev Christian Hvidt i 2006/07 tildelt 99.000 warrants. Samme antal
warrants er i 2007/08 tildelt bestyrelsesmedlem Dr. Heinz Pfannschmidt . Rettighederne erhverves over en
treårig periode.

Søren Anker Rasmussen tiltrådte som administrerende direktør 1. marts 2008. Søren Anker Rasmussen
aflønnes med DKK 158.000 pr. måned.

Alle væsentlige forhold om warrantsprogrammer oplyses i årsrapporten, herunder det enkelte bestyrelses-
og direktionsmedlems warrantprogram,

Selskabet har ikke ydet Selskabets ledelse fordele af nogen anden art end beskrevet ovenfor, og har ikke
indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte.

16

 

 

Risikostyring

Selskabet har med sin månedlige økonomiske rapportering til bestyrelsen sikret et godt overblik over
Selskabets udvikling og vil løbende udvikle en række interne nøgletal for at følge udviklingen på specifikke
områder for at sikre at den aktuelle risikoprofil kendes.

TOPGINSDOFP9I0TTIGO

I afsnittet ”Risikofaktorer” i årsrapporten er foretaget en gennemgang af de væsentligste risici forbundet
med Rovsings aktiviteter.

Revision

Bestyrelsen vurderer en gang årligt, inden indkaldelse til generalforsamling, revisors uafhængighed og
kompetence. Rammerne for revisors arbejde, herunder honorering, revisions relaterede arbejdsopgaver
samt ikke revision relaterede arbejdsopgaver er beskrevet i en aftale mellem selskabet og revisionen.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revisionsprotokoller. Bestyrelsen gennemgår
årsrapporten og revisionsprotokollatet vedrørende revisors gennemgang af årsrapporten på et møde med de
eksterne revisorer og revisorernes observationer og væsentlige forhold fremkommet i forbindelse med
revisionen diskuteres. Herudover gennemgås de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens
vurderinger.

17

 

 

TOPGINSDOHFODTT6GO

Risikofaktorer

De nedenfor anførte forhold skal ikke opfattes som en udtømmende oversigt over de risici, som Rovsing er
udsat for, og der er ikke foretaget nogen prioritering af de enkelte risici. Ledelsen forventer, at de
beskrevne risici er dem, der kan få størst betydning for Selskabets fremtidige vækst, aktivitet, økonomiske
stilling og resultater.

ESA marked

Selskabets markedssegment udgøres i dag hovedsagligt af det institutionelle europæiske rumfartsmarked,
som udelukkende eksisterer via Danmarks medlemskab af ESA. Danmark har været medlem af ESA siden
etableringen i 1975. Inden da var Danmark medlem af ESRO (en af to forgængere for ESA), som Danmark
meldte sig ind i 1965, I forbindelse med sit ESA medlemskab er Danmark med til at finansiere ESAs
rumfartsprogrammer. Deltagelse i visse programmer er obligatorisk, og deltagelse i andre er frivillig.
Danmark betaler årligt ca. DKK 186 mio. til ESA, hvoraf ca. DKK 12 mio. går til administration.
Vedrørende de resterende DKK 174 mio., som går til specifikke rumfartsprogrammer, findes der en
”geografisk returregel” som tilstræber, at der placeres leverancekontrakter til industrielle virksomheder i
Danmark, svarende til minimum 90% af Danmarks finansielle deltagelse i programmerne (generel regel for
samtlige medlemslande). Herudover medfinansierer EU 50% af Galileo projektet, svarende til ca. DKK 14
mio. om året over en fireårig periode for Danmarks vedkommende, således at det samlede rumfartsmarked i
Danmark udgør DKK 188 mio.

Melder Danmark sig ud af ESA samarbejdet, bortfalder dette marked helt, og dette vil have en meget
væsentlig indflydelse på Selskabets aktiviteter, resultater og økonomiske forhold. Ændres de geografiske
returregler, f.eks. således at de fire store lande (England, Frankrig, Italien, og Tyskland) blandt ESAs 15
medlemslande kan sætte sig på en større del af kontrakterne, gøres markedsforholdene meget vanskeligere.
Det indebærer også en risiko for Selskabets fremtidige udvikling inden for den europæiske
rumfartsindustri.

Der er i øjeblikket ikke tegn på, at Danmark trækker sig ud af ESA samarbejdet og heller ikke på, at den
geografiske returregel trækkes tilbage, men der kan ikke gives sikkerhed herfor. Det formodes samtidig, at
sker det, vil det ske over en periode, således at Selskabet vil have en vis mulighed for at tilpasse sin
virksomhed til den nye situation. Samtidig vil Selskabets tiltag på at markedsføre sine ydelser til forsvars-
og transportindustrien mindske denne risiko i takt med, at denne kundeportefølje opbygges.

ESA kontrakter indeholder et forløb, hvor de enkelte selskaber, der har budt på det enkelte projekt, først
bliver vurderet, og derefter bliver de enkelte projektdeltagere valgt. Der bliver afholdt et kick-off møde,
hvor den valgte projektdeltager får en godkendelse til projektstart, mens selve kontrakten først underskrives
senere. Der er således en teoretisk mulighed for, at kontrakterne aldrig underskrives, og kun den godkendte
del gennemføres. Rovsing har trods mange år i branchen aldrig oplevet at en kontrakt, der er givet kick-off
på, ikke er blevet gennemført, men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske.

18

COPGINSSOTPOQTT6O

Kundeafhængighed

Rovsing er afhængig af få store kunder med hvem, der har været et langt samarbejde. Totalansvaret for et
rumfartsprogram kontraheres typisk af ESA (slutkunden) til EADS eller Alcatel-Alenia Space (”Prime
Contractors”).

Selv om ESA i forbindelse med kontraheringen til en ”Prime Contractor” samtidig stiller krav om åben
konkurrence ved udvælgelse af underleverandører, er det af væsentlig betydning for Selskabets fremtidige
udvikling inden for rumfartsindustrien, at Selskabet opretholder sit gode forhold til de nævnte ”Prime
Contractors”. Selskabet har indtil nu ikke haft problemer med samarbejdet med de nævnte ”Prime
Contractors”, men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette vil fortsætte. Selskabet har tætte relationer til
sine kunder og forventer, at hvis der skulle opstå problemer, vil der kunne gribes ind i tide. Selskabet er
meget opmærksomt på disse forhold og bestræber sig også på at få et bredere kundegrundlag som også
nævnt under det forrige risikopunkt.

Forsvarsaftaler

Når Danmark i udlandet indkøber forsvarsmateriel for et beløb, der overstiger DKK 25 mio., er den
udenlandske leverandør forpligtiget til at indgå en såkaldt industrisamarbejdsaftale med Erhvervs- og
Byggestyrelsen, I forbindelse med denne forpligter den udenlandske leverandør sig til at lave modkøb af
forsvarsrelaterede produkter eller services i Danmark svarende til kontraktsummen. Denne regel er en
essentiel mulighed for dansk forsvarsindustri med henblik på at sikre sig ordrer på forsvarsmateriel i
udlandet. Ændres denne regel væsentligt eller bortfalder den helt, vil markedsvilkårene for dansk
forsvarsindustri blive besværliggjort. Dette må betragtes som en risikofaktor for Selskabets penetrering af
forsvarsindustrien, men der er dog ikke noget, der for øjeblikket tyder på, at modkøbsforpligtelserne
bortfalder. Forsvarsindustrien er endvidere kendetegnet af store kontrakter, og modkøbsforpligtelsen er pr.
juni 2009 på DKK 3,3 mia.

Indtrængningstid samt markedsbehov på nye markeder

Indtrængning på nye markeder medfører en række usikkerhedsfaktorer — ikke mindst hvad gælder
indtrængningstiden. Selskabet har betydningsfulde referencer fra forsvars-, automobil- eller togindustrien,
men Selskabet besidder endnu ikke en detaljeret applikationsmæssig markedsviden. Selv om Selskabet
forventer at have den rette baggrund og de rette kompetencer, som er nødvendige for at penetrere de nye
markeder, og at Selskabet på de nye markeder forventer at kunne markedsføre produkter og services
sammenlignelige med dem, som Selskabet har afsat til rumfartsindustrien, hersker der usikkerhed om såvel
indtrængningstiden som det faktum, at ydelser, som Rovsing leverer, ofte er i konkurrence med interne
ressourcer i et selskab. Der er dog flere og flere eksempler på at også disse leverancer outsources. Der er
imidlertid ikke sikkerhed for at denne tendens vil fortsætte, hvilket vil kunne få væsentlig indflydelse på
Selskabets fremtidige omsætning og indtjening.

Opbygning af applikationsviden inden for nye markeder

Det er Selskabets strategi indledningsvis at opbygge markedskendskab, tekniske kompetencer og
markedsføringsmæssige kompetencer inden for de nye markedssegmenter primært ved rekruttering på såvel
bestyrelses-, ledelses-, ingeniør- og salgsniveau. Selskabet har aldrig haft problemer med at besætte de
ønskede poster i Selskabet, men ved at gå ind i nye markedsområder vil ansættelsesomfanget øges med
deraf følgende risiko for, at der kan opstå problemer med kapacitetstilpasningen. Selskabet er opmærksomt
på disse forhold og vil nøje følge fremdriften, således at kapaciteten er balanceret til at sikre sammenhæng
mellem de indgående kontrakter, samt at den nødvendige kapacitet både kvalitativt og kvantitativt er til
stede.

Håndtering af medarbejdervækst

For at kunne gennemføre Selskabets vækststrategi, vil Selskabet skulle igennem en vækst i antallet af
medarbejdere. Den rekrutteringsopgave, som foreligger sammen med opgaven med at integrere, uddanne
og motivere mange nye medarbejdere, er betydelig og samtidig af en størrelsesorden, som Selskabet ikke
tidligere har håndteret.

19

 

vVOPGIENSDOTFOIOQTTGO

 

Samtidig skal Selskabet indføre nye rutiner, procedurer og programmer, som er nødvendige for at håndtere
en større organisation, hvilket også kan indebære en forsinkelse af den forventede omsætningsvækst eller
højere end forventede omkostninger.

Afhængighed af nøglepersoner

Selskabets hidtidige succes har i høj grad på det ledelses-, udviklings- og markedsføringsmæssige plan
været båret af enkeltpersoner. Tab af en eller flere af disse medarbejdere kan få en væsentlig negativ
indflydelse på Selskabets virksomhed.

Som en videnbaseret virksomhed forudsætter Selskabets fremtidige udvikling bidrag fra nuværende og
fremtidige medarbejdere. Selskabet investerer i medarbejdernes uddannelse og udvikling af de
kompetencer samt den faglige viden, hvorpå Selskabets forretninger er baseret. Medarbejderne er
Selskabets største aktiv. Selskabets evne til at tiltrække, fastholde og udvikle dygtige medarbejdere må
derfor betragtes som særdeles afgørende for Selskabets fremtidige aktiviteter, resultater og økonomiske
forhold. Selskabet har over de sidste par år iværksat aktiviteter, som har til hensigt at udvikle Selskabets
medarbejdere og dermed sikre en bedre udnyttelse af den i Selskabet tilstedeværende viden, knowhow samt
kompetencer. Det er væsentligt for Selskabet, at disse tiltag sikrer den nødvendige medarbejder
kompetence og tilfredshed for at kunne levere de planlagte resultater. Der kan ikke gives sikkerhed for, at
dette vil ske,

Konkurrenceforhold, teknologiudvikling og knowhow

Selskabet har opbygget gode referencer inden for sine primære produkt- og serviceområder, og Selskabet
har opbygget en solid viden samt teknologier, der er af stor betydning for den fremtidige udvikling.
Selskabet konkurrerer imidlertid, på et marked der er i hastig udvikling og under konstant forandring, med
et større antal udviklingshuse i Europa, herunder enkelte i Danmark.

Selv om Selskabet ikke er afhængigt af enkelte teknologier eller processer, kan det ikke udelukkes, at der i
fremtiden kan ske teknologiske udviklinger, som kan forringe Selskabets konkurrenceevne, Selskabet
følger nøje udviklingen og deltager aktivt i konferencer og kurser for at sikre sig, at Selskabets viden er
opdateret.

Da der er tale om et begrænset antal licitationer om året, kan udfaldet af disse licitationer få en ikke
ubetydelig indflydelse på Selskabets omsætning, indtjening og fremtidige konkurrenceevne, Ved at addere
nye forretningsområder til de nuværende mindsker Selskabet sin risiko her, og da de fleste kontrakter er af
længere varighed, vil Selskabet kunne tilpasse sig, hvis der skulle være væsentlig forskel på det forventede
og det realiserede antal kontrakter. Det vil imidlertid ikke kunne fjerne den negative indflydelse på
omsætning og indtjening, men alene mindske omfanget.

Dækningsgrader på produkter og services

Selskabet indtjening er stærkt afhængig af Selskabets evne til at sikre en tilfredsstillende dækningsgrad på
Selskabets kontrakter. Dækningsgraden er afhængig af Selskabets evne til at opretholde stor faglig
ekspertise inden for sine produktområder såvel som Selskabets muligheder for at genanvende
produktudviklinger foretaget på tidligere projekter af samme karakter. Mangel på samme vil have en
negativ konsekvens på Selskabets indtjening. Endelig vil en hårdere konkurrence have samme indflydelse.
Der planlægges en forøget aktivitet i de kommende år, og dermed også en større risiko for at projekter kan
blive fejlvurderet.

20

 

COYGINSSOHP90TT60

Finansierings- og valutarisici

Selskabets to største aktionærer, Søren A, Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet sikkerhed
overfor selskabets bankforbindelse, Det har banet vej for tilsagn om ansøgte driftskreditter for det
kommende regnskabsår.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår er det ledelsens vurdering, at der er
tilstrækkelig kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte drift i minimum det kommende
regnskabsår. Det er en væsentlig forudsætning for realisation af budgettet, at de budgetterede
beløbsstrømme realiseres som forventet. Selv mindre forskydninger i de realiserede resultater og i
betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for nedskrivning af skatteaktiv og tilførsel af yderligere
likviditet. I forhold til det af bestyrelsen godkendte budget forventes der et yderligere likviditetsbehov i
korte perioder i forhold til etablerede driftskreditter. I disse perioder vil Selskabets to største aktionærer
tilføre yderligere likviditet på op til 3 mio.kr. i takt med der forventeligt opstår behov herfor, Det er herefter
ledelsens vurdering, at der er sikret tilstrækkeligt likviditetsberedskab selv under hensyntagen til den
usikkerhed, der i sagens natur er knyttet til budgettet.

Det er endvidere ledelsens vurdering, at det vil være muligt - om nødvendigt - at foretage tilpasninger,
således at driften kan fortsætte under andre forudsætninger end forudsat indenfor de allerede tilsagte
driftskreditter.

Selskabet planlægger umiddelbart efter offentliggørelse af årsrapporten at foretage en kapitalforhøjelse via
en rettet emission. Via denne tegning forventes et provenu i størrelsesordenen DKK 4,5-5,5 mio. kr. til
erstatning af selskabets to største aktionærers tilsagn om at tilføre yderligere likviditet på op til DKK 3 mio.
Selskabet har inden årsrapportens offentliggørelse modtaget tilkendegivelser om tegning, svarende til et
provenu på DKK 4,5 mio.

Inden for rumfartsindustrien indgås Selskabets kontrakter udelukkende i Euro. Da den danske krone er tæt
knyttet til Euro, må valutarisici i den forbindelse betragtes som minimale.

I fremtiden vil Selskabet primært inden for leverancer til forsvarsindustrien skulle indgå kontrakter i USD,
som i tilfælde af manglende afdækning vil medføre en valutarisiko. Selskabet benytter i dag ikke finansielle
instrumenter til at afdække en valutarisiko, da omsætning og omkostninger er DKK- og Euro-baseret.
Selskabet vil være opmærksomt på, at når kontrakter i USD indgås, er det væsentlig at afdække denne
risiko, Der er herudover den risiko, at konkurrencesituationen indebærer, at ikke mindst forsvarsindustrien,
som er domineret af amerikanske leverandører og kunder, er USD baseret. En faldende dollar kan således
have en negativ indflydelse på Selskabets omsætning og indtjening.

Forsikringsdækning

Rovsing har en erhvervsforsikring, som dækker tingsskader, driftstab og personskader og andre sædvanlige
og krævede forsikringer. Endvidere har Selskabet en produktansvarsforsikring og en forsikring for det
professionelle erhvervsansvar med en dækningssum på henholdsvis DKK 50.000.000 og DKK. 25.000.000
og maksimeret til samlet DKK 50.000.000. Policen fornyes årligt. Selskabets ledelse gennemgår mindst en
gang om året, hvilken forsikringsdækning der ønskes. Efter ledelsens mening er Selskabet tilstrækkeligt
forsikret, men der kan ikke gives sikkerhed for, at den valgte dækning helt vil kunne kompensere for et tab,
der måtte opstå p.g.a. en skade, herunder specielt en produktansvarsskade. Selskabet bestræber sig for
gennem sine salgs- og leveringsbetingelser at mindske Selskabets eksponering, men det er ikke muligt at
give sikkerhed for, at alle situationer er aftalt på en sådan måde, at en fejl ikke vil kunne få en negativ
indflydelse på Selskabets indtjening.

21

OQGIOGINSDOJPOOTTGO

 

Regnskabsberetning

Resultatopgørelse

Nettoomsætning
Koncernens nettoomsætning blev i 2008/09 DKK 28,5 mio. hvortil kommer andre driftsindtægter på DKK
0,6 mio. kr. I 2007/08 var nettoomsætningen DKK 46,6 mio svarende til et fald på 39 %.

Bruttoresultat
Bruttoresultatet blev i 2008/09 på DKK 20,0 mio. mod DKK 31,3 mio. i 2007/08.

Omkostninger
Koncernens omkostninger til salg, ledelse og administration samt andre driftsudgifter udgjorde i 2008/09
DKK 41,6 mio. mod DKK 48,7 mio. i 2007/08, svarende til et fald på 15%.

Driftsresultat
Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 2008/09 på minus DKK 22,7 mio. mod et minus på DKK 19,2 mio.
i 2007/08.

Finansielle poster

Finansielle poster har ændret sig væsentligt i 2008/09 i forhold til 2007/08, idet driftsfinansieringen har
medført en forøget renteudgift. I 2008/09 var de finansielle poster negative med DKK 1,8 mio., mens de i
2007/08 var negative med DKK 0,5 mio.

Skat

Årets skat blev en indtægt på DKK 5,2 mio. mod en indtægt på DKK 3,8 mio. i sidste regnskabsår.
Indtægten skyldes aktivering af skatteværdien af årets skattemæssige underskud, idet Selskabet forventer at
kunne udnytte dette underskud indenfor de kommende 3 år. Indtægten i 2007/08 skyldtes tilbageførsel af
hensat skat i tidligere regnskabsår.

Periodens resultat
Nettoresultatet for 2008/09 udgjorde minus DKK 19,2 mio. mod minus DKK 15,8 mio. i 2007/08.

Segmenter

Inden for Space segmentet blev omsætningen DKK 26,7 mio., mens driftsresultatet blev minus DKK 22,0
mio. Defense genererede en omsætning på DKK 1,3 mio. og et driftsresultat på minus DKK 0,3 mio.
Endelig skabte Transportation en omsætning på DKK 0,5 mio. fra automobilprojekter i Irland og Tyskland.

Driftsresultatet inden for Transportation blev minus DKK 0,3 mio.

Overheadomkostninger er ikke fordelt mellem de tre segmenter, men bæres af Space.

22

 

LOVPGYNSDOTP9QTI60

Balancen

Ved udgangen af 2008/09 udgjorde balancen DKK 28,7 mio., hvilket er et fald på DKK 2,7 mio. i forhold
til udgangen af 2007/08.

Aktiver
Selskabet har aktiveret skatteværdien af årets skattemæssige underskud med DKK 5,2 mio. kr.

Tilgodehavender fra salg er reduceret med DKK 0,2 mio. til DKK 10,6 mio.
Igangværende arbejder for fremmed regning er reduceret med DKK 6,8 mio, til DKK 7,9 mio.

Investeringer i materielle anlægsaktiver og produktudvikling for egen regning i 2008/09 udgjorde DKK 0,2
mio. mod DKK 2,4 mio. i 2007/08.

Passiver
Egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2009 minus DKK 4,8 mio. mod DKK 13,6 mio. pr. 30. juni 2008.

Forpligtelserne udgjorde pr. 30. juni 2009 DKK 33,5 mio. kr., hvilket er en stigning på DKK 15,6 mio. i
forhold til året før, der kan henføres til den ansvarlige lånekapital.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde minus DKK 9,8 mio. i 2008/09 mod minus DKK 29,7 mio. i
2007/08.

Pengestrømmen fra finansieringsaktivitet var positiv med DKK 10,1 mio., hvilket primært skyldes
optagelse af et ansvarligt lån.

23

BO0PGENSDOTFOGQTTI6GO

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. juli 2008 —
30. juni 2009 for Rovsing A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber,

Vi anser den valgte regnskabspraksis og de anvendte regnskabsmæssige skøn for hensigtsmæssig, således
at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 30. juni 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 1. juli 2008 - 30. juni 2009 for Rovsing A/S.

Det er endvidere vor opfattelse, at ledelsesberetningen giver en retvisende beskrivelse af udviklingen i
koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og
moderselskabtes finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og

usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Skovlunde, den 22, september 2009

   

 

Direktion

   
  

Bestyrelse

GER Pr |

Søren Anker Rasmussen

 
     

Bent Pedersen Dr. Heinz Pfannschmidt

24

 

GOPGENSGOHFOIQTTGO

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Rovsing A/S

Vi har revideret årsrapporten for Rovsing A/S for regnskabsåret 1. juli 2008 - 30. juni 2009, omfattende
ledelsesberetning, ledelsespåtegning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance,
pengestrømsopgørelse, egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen som moderselskabet.
Årsrapporten aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning,
implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en
årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen
skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse
af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vor revision. Vi har udført vor
revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til
etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i
årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for
væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved
risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og
aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger,
der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er
rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.

Det er vor opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vor
konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1, juli 2008 - 30. juni 2009 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.

25

 

 

OTPGENSDOTPOQTIGO

 

Supplerende oplysninger

Uden at det har påvirket vor konklusion, gør vi særlig opmærksom på oplysningerne i ledelsesberetningens
afsnit ”Forventninger” vedrørende usikkerhed relateret til den likviditetsmæssige situation. Udover vore
egne undersøgelser og vurderinger har vi også lagt afgørende vægt på ledelsens vurdering af, at der er
tilstrækkelig kapitalberedskab til sikring af det kommende regnskabsårs drift. Fremtidige handlinger eller
begivenheder kan påvirke de anlagte skøn i væsentlig grad, herunder forudsætningerne for at kunne
aflægge årsrapporten med fortsat drift for øje. Det er en væsentlig forudsætning, at driftsresultater og
betalingsstrømme realiseres i henhold til det budgetterede, idet selv mindre beløbs- og tidsmæssige
afvigelser herfra vil kunne medføre behov for nedskrivning af skatteaktiv samt yderligere kapitalberedskab
udover det omtalte tilsagn, som er modtaget fra selskabets to største aktionærer.

København, den 22. september 2009
Grant Thornton
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

  

Erik Stener J
statsautorisergtie

é Poulsen
isor statsautoriseret revisor

26

 

 

ca
Nej
frå
fra
CD
ØN
Ha
id
O
2
UW
a Resultatopgørelse
mm
Hs Resultatopgørelse for 2008/09
Fr Note
1.000 kr.
3 Nettoomsætning
4 Andre driftsindtægter

10

Andre driftsomkostninger

Bruttofortjeneste

Andre eksterne omkostninger
Personaleomkostninger

Driftsresultat før afskrivninger
(EBITDA)

Afskrivninger
Nedskrivning vedr. datterselskab

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle poster

Resultat før skat

Skat af årets resultat

Årets resultat

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie
Udvandet resultat pr. aktie

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08

28.468 46.598 25.210 41.276
639 0 639 0
9,133 15,339 8.357 13.341
19.974 31.259 17.492 27.935
8.460 12.327 7.978 10.774
33.110 36.328 30.486 32.706
41.570 48.655 38.464 43480
(21.596) (17.396) (20.972) (15,545)
1.060 1.768 996 1.672
- " 711 5.088
(22.656) (19.164) (22.679) (22.305)
(1.755) (474) (1.748) (226)
(1.755) (474) (1.748) (226)
(24.411) (19.638) (24.427) (22.531)
(5.184) (3.805) (5.200) (4.109)
(5.184) (3.805) (5.200) (4.109)
(19.227) (15.833) (19.227) (18.422)

-1,21 -0,99

-1,15 -0,97

27

 

 

CD
o
Fm
Fra
ca
ØY
Hs
ka]
o
17
fø
a Balance
QJ1
Hex Aktiver
på
RI
Note
1.000 kr.

11

12

13

17

18

14
14

Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Udviklingsomkostninger

Materielle aktiver
Automobiler, driftsmateriel, inventar og software

Andre langfristede aktiver
Kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder
Deposita

Udskudt skat

Langfristede aktiver i alt

Kortfristede aktiver

Tilgodehavender fra salg

Igangværende arbejder for fremmed regning
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Tilgodehavende selskabsskat
Periodeafgrænsningsposter

Andre værdipapirer

Likvide beholdninger

Kortfristede aktiver i alt

Aktiver i alt

28

Koncern
2008/09 2007/08

Moderselskab
2008/09 2007/08

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.587 2.045 1.587 2.045
1.587 2.045 1.587 2.045
307 741 260 630
307 741 260 630
- 0 Q
1 1 1 1
5.200 5.200
5.201 1 5.201 1
7.095 2.787 7.048 2.676
10.639 10.826 9.569 9.260
7.938 14.685 4.067 9.343
- - 5.374 6.418
0 855 0 855
2.278 1.632 2.262 1.613
38 71 38 71
706 560 59 179
21.599 28.629 21.368 27.740
28.694 31.416 28.417 30.416

 

 

STPGINSDOJPFOGTIGO

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver
Note Koncern Moderselskab
1.000 kr. 2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
15. Egenkapital
Aktiekapital 15.974 15,947 15.974 15.947
Overført overskud (20.775) (2.391) (20.775) (2.391)
Egenkapital i alt (4.801) 13.556 (4.801) 13.556
Langfristede forpligtelser
16,
19 Ansvarlig lånekapital 15.621 - 15.621 -
21  Garantiforpligtelser mv 100 100 100 100
15.721 100 15.721 100
Kortfristede forpligtelser
Leverandørgæld 3.275 2.405 3.091 1.720
18. Forudbetalinger fra kunder 2.524 185 2.524 185
19 Bankgæld 6.764 11.674 6.764 11.660
Periodeafgrænsningsposter 764 240 764 240
20 Anden gæld 4.447 3.256 4.353 2.956
17.774 17.760 17.497 16.761
Forpligtelser i alt 33.495 17.860 33.218 16.861
Passiver i alt 28.694 31.416 28.417 30.416
22 Pantsætninger
23  Eventualforpligtelser
25 Aktiebaseret aflønning
26 Transaktioner mellem nærtstående parter

29

 

PIVGIENSDOTPOQTTGO

 

Note

24

Pengestrømsopgørelse

1.000 kr.

Pengestrømme for driftsaktivitet

Resultat af primær drift (EBIT)

Afskrivninger, amortiseringer og nedskrivninger

Reguleringer

Driftens likviditetvirkning før ændring i
arbejdskapital

Tilgodehavender
Kortfristet gæld

Ændring i arbejdskapital

Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og
skat

Finansielle poster
Betalte skatter

Pengestrømme for driftsaktivitet i alt
Pengestrømme for investeringsaktivitet
Investering i im- og materielle anlægsaktiver
Investering i tilknyttede virksomheder
Værdipapirer

Deposita

Pengestrømme for investeringsaktivitet i alt
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Banklån

Ansvarlig lånekapital

Kontant kapitaludvidelse

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt
Ændring i de likvide beholdninger

Likvide beholdninger primo

Likvide beholdninger ultimo

30

Koncern
2008/09
(22.656)

1.060
1.501

(20.095)

7.141
4.923

12.064

(8.031)

(1.755)
(16)

(9.802)

(169)

0

(169)

(4.910)
15.000
27
10.117
146
560

706

2007/08

(19.164)
1.768
859

(16.537)

(6.447)
(6.237)

(12.684)

(29.221)

(474)

(29.695)

(2.420)

14.424

12.004

11,674

11.674
(6.017)
6.577

560

Moderselskab
2008/09 2007/08

(22.679) (22.305)
996 1.672
1.501 719
(20.182) (19.914)
6.217 (3.256)
5.631 (6.264)
11.849 (9.520)
(8.334) (29.434)
(1.748) (226)
(10.082) (29.660)
(169) (2.386)
0 14.424
(169) 12.038
(4.896) 11.660

15.000

27
10.131 11,660
(120) (5.963)
179 6.142
59 179

 

GTIGINSDOaP90QTI6G0

 

Egenkapitalopgørelse

Note

Note

Koncern

1.000 kr.
2007/08

Saldo 1. juli

Primoregulering vedr. aktiebaseret vederlæggelse
Udstedelse af fondsaktier

Aktiebaseret vederlæggelse

Årets resultat

2008/09

Saldo 1. juli

Kontant kapitalforhøjelse
Aktiebaseret vederlæggelse
Årets resultat

Saldo pr. 30 juni

Moderselskab

1.000 kr.
2007/08

Saldo 1. juli

Primoregulering vedr. aktiebaseret vederlæggelse
Udstedelse af fondsaktier

Aktiebaseret vederlæggelse

Årets resultat

2008/09

Saldo 1. juli

Kontant kapitalforhøjelse
Aktiebaseret vederlæggelse

Årets resultat

Saldo pr. 30 juni

31

 

 

 

 

 

 

 

Overført
Aktiekapital resultat I alt
15.920 12.715 28.635
393 393
27 (27) 0
361 361
(15,833) (15.833)
15.947 (2.391) 13.556
15.947 (2.391) 13.556
27 27
843 843
(19.227) (19.227)
15.974 (20.775) (4.801)
Overført
Aktiekapital resultat I alt
15.920 15.304 31.224
393 393
27 (27) 0
361 361
(18.422) (18.422)
15.947 (2.391) 13,556
15,947 (2.391) 13.556
27 27
843 843
(19.227) (19.227)
15.974 (20.775) (4.801)

 

 

 

'

OTIYGIENSDOHFOQTT6GO

 

Note 1 Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for 2008/09, der omfatter både årsregnskab for moderselskabet og koncernregnskab,
er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som
godkendt af den Europæiske Union og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber jf. NASDAQ OMX DEN NORDISKE BØRS i Københavns oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til 2007/08.
Årsrapporten aflægges i DKK.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden, Rovsing A/S og dattervirksomheden Rovsing
Ireland Ltd.

Koncernregnskabet aflægges på grundlag af regnskaber fra moderselskabet og
dattervirksomheden ved sammenlægning af regnskabsposter med ensartet indhold og med
efterfølgende eliminering af interne transaktioner, interne aktiebesiddelser og mellemværender,
udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.

De regnskaber, der indgår i konsolideringen, er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens
regnskabspraksis.

Omregning af fremmed valuta

Rovsing anvender DKK som funktionel valuta og præsentationsvaluta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen som finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets
eller gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning af udenlandsk dattervirksomhed, der har anden funktionel valuta end DKK,
omregnes resultatopgørelserne til periodens gennemsnitskurs, og balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurser.

Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra
gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen.

Segmentoplysninger
Selskabets hovedaktiviteter er opdelt i følgende segmenter: .

- Space

- Defense
- Transportation

32

 

LTIYGENSDOFFOQTTGO

Det sekundære segment er de geografiske markeder.

Segmenterne følger selskabets regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring.
Segmentindtægter og omkostninger samt segmentaktiver og forpligtelser omfatter de poster, der
direkte kan henføres til de enkelte segmenter samt de poster, der rimeligt kan allokeres til de
enkelte segmenter,

Øvrige ikke allokerede poster omfatter primært selskabets administrative funktioner.
Langfristede aktiver omfatter immaterielle, materielle og øvrige langfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift. Kortfristede aktiver omfatter igangværende arbejde for
fremmed regning, tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder
langfristede gældsforpligtelser, bankgæld, leverandørgæld og anden gæld.

Nettoomsætning

Som indtægtskriterium anvendes fakturering såfremt levering har fundet sted. Igangværende
arbejder for fremmed regning opgøres på grundlag af produktionsprincippet, hvorved værdien af
årets produktion inkl. en beregnet avance indtægtsføres i takt med produktionens færdiggørelse.
Færdiggørelsesgraden for projekter fastsættes som forholdet mellem til dato afholdte udgifter til
ingeniørtimer m.v. forbundet med at udvikle, producere og installere produktet og de til
projekternes færdiggørelse forventede samlede udgifter.

Forventede tab på ikke afsluttede projekter udgiftsføres på det tidspunkt, hvor det forventede tab
konstateres. Service og vedligeholdelseskontrakter periodiseres og indtægtsføres over
kontrakternes løbetid.

Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder
I moderselskabsregnskabet omfatter regnskabsposten nedskrivninger samt årets udbytte modtaget
af moderselskabet fra tilknyttede virksomheder.

Andre driftsomkostninger
Andre driftsomkostninger indeholder vareforbrug og andre eksterne omkostninger, der afholdes
for at opnå årets nettoomsætning.

Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame,
administration, lokaler mv.

Warrants

For egenkapitalafregnede aktier og tegningsoptioner måles dagsværdien på tildelingstidspunktet
og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige
ret til optionerne opnås, Modposten hertil indregnes direkte på egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktietegningsoptionerne skønnes over antallet af optioner,
medarbejderne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres kun for ændringer i skønnet
over antal ansatte, som vil erhverve optionerne.

Dagsværdien måles efter Black-Scholes modellen med parametre angivet i note 25.

Leje- og leasingforhold

Lejeforpligtelser og forpligtelser vedrørende operationel leasing udgiftsføres ved betalingen af de
enkelte ydelser.

33

BTEGINSDOTFOQTIGO

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, kursgevinster
og —tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af fi
nansielle aktiver og forpligtelser.

Skat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle skat, forskydning i udskudt skat samt eventuelle
reguleringer til tidligere år, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets
resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer på
egenkapitalen.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle
mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

Skatteværdien af fremførbare underskud indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er
sandsynligt, at underskuddet udnyttes.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er gældende på
balancedagen og forventes at gælde, når den udskudte skat forventes at opløses som aktuel skat.
Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatserne indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan
henføres til posteringer på egenkapitalen.

Immaterielle anlægsaktiver

Investeringer i udvikling omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og indirekte
kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske
udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller
udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt
kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige
indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrative omkostninger samt investeringer i
udvikling.

Øvrige udviklingsaktiviteter indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Tilskud modtaget til dækning af produktudviklingsomkostninger modregnes i
udviklingsomkostninger afholdt på det enkelte projekt.

Tilskud, der overstiger afholdte projektudviklingsomkostninger, indregnes under forudbetalinger.
Udviklingsomkostninger indregnet i balancen måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
afskrivninger eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den
vurderede økonomiske brugstid.

Afskrivningsperioden er sædvanligvis 2-5 år.

Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger.

Software afskrives lineært over den forventede brugstid, der vurderes til 3-5 år.

Nedskrivning af immaterielle anlægsaktiver

Igangværende udviklingsprojekter testes årligt for værdiforringelse ved at sammenholde den
regnskabsmæssige værdi af aktiverne med deres genindvindingsværdi, Andre udviklingsprojekter
gennemgås løbende for at vurdere, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som
udtrykkes ved normal afskrivning. Hvis der opstår indikation af værdiforringelse, gennemføres
test for værdiforringelsen.

Såfremt den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter overstiger genindvindingsværdien,
foretages nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien.

34

 

GIYGENSDOT2O0TT6O

 

Materielle anlægsaktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger
foretages lineært over aktivernes forventede brugstid.

Driftsmateriel og inventar samt software afskrives over 3-5 år.

Aktivernes restværdi og brugstid vurderes årligt og reguleres om nødvendigt ved hver
balancedag.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller bortskaffelse af aktiver indregnes i resultatopgørelsen
under samme funktioner, som de tilhørende aktiver.

Nedskrivning af materielle aktiver

Aktiver, hvorpå der afskrives, gennemgås løbende med henblik på at vurdere, om der er
indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved normale afskrivninger. Hvis der
opstår indikation af værdiforringelse gennemføres test herfor, Såfremt genindvindingsværdien er
lavere end den regnskabsmæssige værdi nedskrives til lavere genindvindingsværdi.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab.

Igangværende arbejder for fremmed regning

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af den udførte produktion.
Salgsværdien er opgjort under hensyntagen til færdiggørelsesomkostninger, reguleret for
eventuelle konstaterede tab.

Modtague forudbetalinger fratrækkes posten igangværende arbejder for fremmed regning.
Modtagne forudbetalinger udover den udførte andel af projektet opgøres særskilt for hver
kontrakt og medtages i posten forudbetalinger fra kunder

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til kostpris i moderselskabets årsregnskab. Hvis
kostprisen overstiger kapitalinteressernes genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår.

Pensionsforpligtelser
Bidrag til bidragsbaserede ordninger udgiftsføres løbende.

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før
eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afstås
økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Kortfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser, som omfatter lån, gæld til leverandører samt anden gæld, måles til
amortiseret kostpris.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfattermodtagne betalinger vedrørende
indtægter i de efterfølgende år.

35

 

 

OZFGENSDOHPGOTTGO

 

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Koncernens pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet,
investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider
ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres indirekte som årets resultat reguleret for ikke-kontante
driftsposter, betalte finansielle poster samt betalt selskabsskat. Driftskapitalen omfatter
omsætningsaktiver fratrukket kortfristede forpligtelser, eksklusiv de poster, der indgår i de likvide
beholdninger.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, materielle og
finansielle anlægsaktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån og afdrag på rentebærende
gæld.

Likvider
Likvider omfatter bankindeståender.

Regnskabsmæssige skøn

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver i
overensstemmelse med almindelig regnskabspraksis vurderinger og skøn om fremtidige
begivenheder. Vurderinger og skøn foretages på baggrund af historiske erfaringer og andre
faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige og relevante. Disse forudsætninger kan være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede forhold kan opstå, hvorfor de foretagne vurderinger
og skøn er behæftet med en vis naturlig usikkerhed.

Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen i Rovsing foretages blandt andet
ved opgørelse af igangværende arbejder for fremmed regning, nedskrivning til tab på debitorer,
opgørelsen af hensatte forpligtelser og beregning af selskabsskat.

Endvidere indeholder de årlige nedskrivningstest af udviklingsprojekter en række forudsætninger
ved fastsættelse af forventede pengestrømme i en årrække ud i fremtiden. Dette medfører
naturligt en vis usikkerhed.

Nye regnskabsstandarder og fortolkninger

Følgende IFRS standarder og fortolkninger er implementeret med ikrafttrædelse den 1. maj 2008:
— IFRIC 11 ”Koncerninterne transaktioner og egne aktier”

— IFRIC 14 ”Begrænsninger ved indregning af nettoaktiver på afdækkede pensionsordninger”
Implementeringen har ikke medført ændringer i koncernens regnskabspraksis.

Følgende IFRS standarder er implementeret med ikrafttrædelse den 1. juli 2008:

— Tilrettet IAS 39 ”Finansielle instrumenter: Indregning og måling”

— Tilrettet IFRS 7 ”Finansielle instrumenter: Oplysninger”

Ændringerne til IAS 39 og IFRS 7 har ikke påvirket årsrapporten, idet koncernen ikke har
foretaget reklassifikation af finansielle instrumenter.

Ændringer i kommende år

Tilrettet IAS 1 ”Præsentation af årsregnskaber” samt IFRS 8 ”Segmenter” implementeres med
virkning fra 1. maj 2009. Standarderne vil alene have betydning for årsrapportens præsentation.

36

 

 

TIPGINSDOHP90TI6GO

Tilrettet IAS 23 ”Låneomkostninger” implementeres pr. 1. maj 2009, hvilket vil medføre
ændringer af regnskabspraksis, idet låneomkostninger fra 1. maj 2009 skal indregnes i kostpris
for anlægsaktiver med længerevarende fremstillingsperiode. Ændringen vurderes ikke at have

resultatpåvirkning.

Tilrettet IFRS 3 og IAS 27 vil primært påvirke behandling af eventuelle
virksomhedssammenslutninger, der gennemføres efter implementeringen.

Implementering af tilrettet IFRIC 9, IFRIC 12-13, IFRIC 15-18, tilrettet IFRS 1, tilrettet IFRS 2,
tilrettet IFRS 7, tilrettet IAS 32, tilrettet IAS 39 og forbedringer til IFRS forventes ikke at
medføre ændringer i koncernens regnskabspraksis.

Følgende IFRS standarder og fortolkningsbidrag er godkendt af EU: IAS 1, IAS 23, IAS 32,
IFRS 1, IFRS 2, IFRIC 12-13 og forbedringer til IFRS. Selskabet forventer at implementere disse
IFRS og IFRIC fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato.

37

 

TZPGYNSDOTFOQTTI6O

Aktiviteter, primært

segment

Segment oplysninger
2008/09

Omsætning

Resultat af primær
drift før afskrivninger
(EBITDA)
Afskrivninger
Resultat af primær
drift (EBIT)
Finansielle poster
(netto)

Resultat af ordinær
drift

Skat af årets resultat
Årets resultat efter skat

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Segment aktiver

Segment forpligtelser

Investering i
langfristede
immaterielle
anlægsaktiver

Investering i
langfristede materielle
anlægsaktiver

Gennemsnitligt antal
ansatte

Space

26.701

(21.002)
994

(21.996)

(21.996)
(21.996)
7.339
20.259
29.409

31.416

112

56

49

Defense

1.281

(269)
48

(317)

(317)
(317)
352
972

1.411

1.507

38

Transportation

486

(325)
18

(343)

(343)
(343)
134
369

535

572

Eliminering
samt generelle
beløb

(1.755)

(1.755)
5.184
3.429

Koncern

28.468

(21.596)
1.060

(22.656)
(1.755)

(24.411)
5,184
(19.227)
7,825
21.599
31.355

33.495

112

56

50

 

CZpGyNSSOTFOOTT6GO

2 fort.

Segment oplysninger
2007/08

Omsætning

Resultat af primær
drift før afskrivninger
(EBITDA)

Afskrivninger
Resultat af primær
drift (EBIT)
Finansielle poster
(netto)

Resultat af ordinær
drift

Skat af årets resultat

Årets resultat efter skat

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver

Segment aktiver

Segment forpligtelser

Investering i
langfristede
immaterielle
anlægsaktiver

Investering i
langfristede materielle
anlægsaktiver

Gennemsnitligt antal
ansatte

Space

42,477

(18.166)
1.640

(19.806)

(19.806)

(19.805)

2.586
26.560

29.146

16.569

1.720

612

53

Defense

3.368

1.115

128

987

987

987

201

2.069

2.271

1.291

48

39

Transportation

753

(345)

(345)

(345)

(345)

Eliminering
samt generelle
beløb

46.598

(474)
(474)
3.805

3.331

Koncern

(17.396)
1.768
(19.164)
(474)
(19.638)
3.805

(15.833)

2.787
28.629

31.416

17.860

1.720

660

54

 

VIPGINSSOHFOSOTIGO

 

Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
2 fort. Geografisk - sekundært segment
Nettoomsætningen fordeles således:
Europa 27.187 43.208 23.929 37.886
Danmark 0 21 0 21
USA 1.281 3.368 1.281 3.368
Øvrige markeder - -
28.468 46,598 25.210 41.276

 

Segmentaktiver og tilgangen herpå er ikke oplyst, da disse ikke kan fordeles på de sekundære segmenter

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
3. Nettoomsætning
Omsætning 16.461 68.292 17.860 64,847
Ændring i igangværende arbejder 12.007 (21.694) 7.350. (23.571)
28.468 46.598 25.210 41.276
4. Andre driftsindægter
Tilskud til produktudvikling 639 - 639 -
Andre driftsindtægter 639 - 639 -
5. Andre eksterne omkostninger
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Revision
Grant Thornton Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 300 295 300 295
Grant Thornton Chartered Accountants 50 50
Andre ydelser 30 90 30 90
380 435 330 385

 

40

 

 

 

GZPGyNSSOTF90QTTI60

 

6. Persønaleomkostninger

Lønninger og vederlag
Pensionsbidrag

Aktiebaseret vederlæggelse
Andre udgifter til social sikring

Heri er indeholdt:

Gager til moderselskabets direktion
Aktiebaseret vederlæggelse, direktion
Pension til direktionen

Honorar til bestyrelse

Aktiebaseret vederlæggelse, bestyrelse

Gennemsnitlige antal helårsbeskæftigede
Af- og nedskrivninger

Udviklingsomkostninger
Automobiler, drifsmateriel, inventar og
software

Finansielle poster

Renteindtægter 0.1. indtægter
Renteindtægter
Kursreguleringer og gevinster

Renteomkostninger 0.1. omkostninger
Renteomkostninger

Kursreguleringer og gevinster
Dagsværdi regulering værdipapirer

Finansielle poster i alt

41

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08: 2008/09 2007/08
31.622 34.963 29.065 31.695
- 42 - 42
843 334 843 334
645 989 578 635
33.110 36.328 30.486 32.706
1.896 2.283 1.896 2.283
0 - 0 -
0 - 0 -
230 537 230 537
205 319 205 319
50 54 44 49
570 1.152 570 1.152
490 615 426 520
1.060 1.768 996 1.672
Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
81 562 80 562
75 179 75 39
156 741 155 601
1.691 266 1.690 250
187 926 180 554
33 23 33 23
1.911 1.215 1.903 827
(1.755) (474) (1.748) (226)

 

 

OTZIGENSDOHRO0OTTGO

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
9  Selskabsskat 2008/09. 2007/08 2008/09 2007/08
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet skat for regnskabsåret
Selskabsskat - -
Udskudt skat (5.200) (4.109) (5.200) (4.109)
(5.200) (4.109) (5.200) (4.109)
Beregnet skat af ordinært resultat før skat 25% 25,0% 25% 25,0%
Beregnet skat af ordinært resultat før skat (5.929) (4.909) (5.929) (5,633)
Skatteeffekt af:
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv 499 0 499 0
Lokal skat af resultat 16 304
Ej skattepligtige indtægter og udgifter 230 800 230 1,524
(5.184) (3.805) (5.200) (4.109)
Koncern
2008/09 2007/08
10 Resultat pr. aktie
Årets resultat (19.227) (15.833)
Genemsnitlig antal udstedte aktier 15.954 15,936
Udstedte warrants 778 396
16.732 16.332
Resultat pr. aktie (1,21) (0,99)
Resultat pr. aktie udvandet (1,15) (0,97)

42

 

LZYGENSGOF90TT6O

11

12

Immaterielle anlægsaktiver

Udviklingsomkostninger

Kostpris 1. juli

Fuldt nedskrevne udviklingsprojekter
Årets tilgang

Anskaffelsessummer 30. juni

Af- og nedskrivninger

1. juli

Fuldt nedskrevne udviklingsprojekter
Årets tilgang

Af- og nedskrivninger 30. juni

Regnskabsmæssig værdi 30. juni

Materielle anlægsaktiver

Driftsmaterial, inventar og software

Kostpris 1. juli
Årets tilgang

Anskaffelsessummer 30. juni
Af- og nedskrivninger

1, juli

Årets tilgang

Regulering tidligere år

Af- og nedskrivninger 30. juni

Regnskabsmæssig værdi 30. juni

Afskrivninger foretages over følgende åremål

43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
3.595 1.875 3,595 1.875
(739) (739)

112 1.720 112 1.720
2.968 3.595 2.968 3.595
1.550 398 1.550 398
(739) (739)

570 1.152 570 1.152
1.381 1.550 1.381 1.550
1.587 2.045 1.587 2.045

Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
5.069 4.403 4.776 4.110
56 666 56 666
5,125 5.069 4.832 4.776
4.361 3.746 4.416 3.626

490 615 426 520

(33)

4.818 4.361 4.572 4.146

307 708 260 630

3-5 år 3.5 år 3-5 år 3-5 år

 

 

i

S7yGENSDOTPO0TT60

13

14

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Anskaffelsessum

Tilgang i året

Afgang i året

Kursregulering udenlandske tilknyttede
virksomheder

Kostpris 30. juni

Af- og nedskrivninger
Nedskrivninger 1. juli

Nedskrivninger 30. juni
Regnskabsmæsig værdi 30. juni

Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder
omfatter:

Moderselskab

2008/09 2007/08

186 186

186 186

186 -

186 186
Tegnet Ejerandel

 

 

 

Hjemsted Valuta kapital — 2008/09 2007/08
Rovsing Ireland Ltd Ireland Euro 25.000 100% 100%
Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
Finansielle instrumenter
Børsnoterede aktier 38 71 38 71
38 71 38 71
Likvide beholdninger
EUR 647 544 0 164
DKK 59 16 59 16
706 560 59 179

 

44

 

 

GZPGENSDOTF90TT6GO

15

16

17

Koncern Moderselskab
2008/09. 2007/08 2008/09 2007/08
Aktiekapital
A-aktier (15.974.523 å kr, 1) 15.975 15,947 15.975 15.947

 

15.975 15.947 15.975 15.947

 

Der har i regnskabsåret været en kontant kapitaludvidelse af aktiekapitalen.

Ansvarligt lån

Selskabets to største aktionærer Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S har ydet et
ansvarligt lån på DKK 15 mio. Lånet forrentes med 12 % p.a. De to aktionærer har forpligtet sig til at
tilbyde lånet konverteret til aktiekapital senest ved førstkommende fortegningsemission.

Koncern Moderselskab
2008/09. 2007/08 2008/09 2007/08

Udskudt skat

Selskabsskatten for året er beregnet som 25 procent
af koncernens henholdsvis moderselskabets
skattemæssige resultat. Den udenlandsk
dattervirksomhed indgår ikke i beregningerne, idet
der for denne virksomhed er beregnet lokal skat.

Udskudt skat er beregnet som 25 procent af den
skattemæssige avance, der ville opstå, såfremt
anlægsaktiverne afhændes til den i balancen bogførte
værdi og med fradrag af ikke skattemæssige
fratrukne hensættelser på debitorer m.m.

Udskudt skatteforpligtelse afsættes under langfristede
gældsforpligtelser, mens tilgodehavende udskudt skat
optages under langfristede tilgodehavender.

Udskudt skat i moderselskabet og koncern
specificeres således

 

Immaterielle anlægsaktiver 397 (433) 397 (433)
Materielle anlægsaktiver (284) (264) (284) (264)
Omsætningsaktiver (614) 903 (614) 903
Kortfristet gæld - -

Skattemæssigt underskud, udlandet ' - -

Skattemæssigt underskud (6.616) (1.407) (6.616) (1.407)
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv 1.916 1.201 1.916 1.201
Udskudt skat 5.200 0 5.200 0

 

45

 

 

QE7GENSDOTPOQTT6GO

18

19

 

 

 

 

 

 

 

Koncern . Moderselskab
Igangværende arbejder for fremmed regning 2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
Der indregnes således:
Igangværender arbejder for fremmed regning,
salgspris 56,782 44.775 46.783 39.433
Åconto betalinger 51.367 30.275 45.239 30.275
5.415 14.500 1.544 9.158
Forudbetalinger fra kunder (2.524) (185) (2.524) (185)
Igangværender arbejder for fremmed regning til
kostpris 54.094 41.194 44.150 35.852
Finansielle risici og instrumenter
Selskabets omsætning faktureres for langt den største dels vedkommende i EUR, hvorfor selskabets valutarisici
er meget begrænsede.
Selskabets bankgæld udgjorde d. 30.6.2009 DKK 6.764. Gælden er variabelt forrentet på basis af
pengemarkedsrenten. Såfremt renten stiger med 1%, vil det betyde en merudgift for Selskabet på DKK 68.
Omvendt vil et rentefald på 1% betyde en tilsvarende mindre renteudgift for Selskabet. Den betalte rente hari
2003/09 været i intervallet 4,23 — 9,37 %.
Selskabets ansvarlige lånekapital er fastforrentet.
Aktuelt benytter Selskabet sig ikke af finansielle instrumenter til afdækning af risici som følge af valutakurs-
og/eller renteændringer.
Tilgodehavender fra salg
Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
Ikke forfaldne tilgodehavender 6.424 4.183 6.187 3,540
Mindre end 90 dage over forfald 3.903 2.021 3.381 2.021
Mere end 90 dage over forfald 312 4.622 - 3.699
Tilgodehavender brutto 10.639 10.826 9.569 9.260
Reservation til tab - - - -
Regnskabsmæssig værdi 10.639 10.826 9,569 9.260
20 Anden gæld
Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
Skyldige omkostninger vedr. personaleforhold 3.899 2.980 3.806 2.980
Andre skyldige omkostninger 548 516 548 216

 

4.447 3.496 4.354 3.196

46

 

TEPGENSDOTFGQTTGO

21 Andre hensatte forpligtelser
Saldo pr. 1. juli
Avendte garantiforpligtelser

Hensatte garantiforpligtelser

Saldo pr. 30. juni

Garantiforpligtelser

22 Pantsætninger

Der er udstedt virksomhedspant på DKK 6 mio. ti

 

 

 

 

Moderselskabet har stillet moderselskabsgaranti for Rovsing Irlands negative egenkapital.

23 Eventualforpligtelser

Koncernes huslejeforpligtelse udgør DKK 525.000.
Koncernens leasingforpligtelse udgør DKK 323.000.

24. Pengestrømsreguleringer

Finansielle poster
Aktiebaseret aflønning

47

 

Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
100 100 100 100
100 100 100 100
100 100 100 100
100 100 100 100
100 100 100 100
1 sikkerhed for kreditfaciliteter hos kreditinstitut.
Koncern Moderselskab
2008/09 2007/08 2008/09 2007/08
658 398 658 358
843 361 843 361
1.501 859 1.501 719

 

 

ZEPGINSDOTP90TTI6GO

25. Aktiebaseret aflønning
Bestyrelse Direktion Medarbejdere I alt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Warrantprogram
Udestående 1. juli 2007 99 200 99 398
Tildelt 198 99 297
Udgået (200) (99) (299)
Udnyttet
Udestående 30. juni 2008 297 0 99 396
Tildelt 418 418
Udgået (9) (9)
Skiftet kategori (33) 33 0
Udnyttet (27) (27)
Udestående 30. juni 2008 264 0 514 778
Samlet forpligtelse 708 902 1.610
Udgiftsført pr. 30. juni 2008 420 125 545
Tilbageført i 2008/09 (12) (12)
Udgiftsført i 2008/09 160 684 843
Udgiftsført pr. 30. juni 2009 580 797 1.376
Restløbetid, antal år 1 1

10,65 -
Indløsningskurs 11,70 1 - 11,70 5,71

 

Selskabet har i 2008/09 uddelt 418.277 warrants med en udnyttelseskurs på DKK 1.
Selskabet uddelte i 2007/08 27.148 gratis medarbejder aktier.

Markedsværdien af warrants og medarbejderaktier er opgjort ved brug af Black-Scholes formlen
med
følgende forudsætninger: Volatilitet 25%, Udbytte DKK 0, Rente 4% p.a.

26 Transaktioner mellem nærtstående parter

Selskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion samt disse
personers familiemedlemmer. Nærtstående omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har
væsentlige interesser. Herudover anses tilknyttede virksomheder som nærtstående parter. Der er i årets løb
ikke gennemført koncerninterne transaktioner med tilknyttede selskaber, som ikke er elimineret i
Selskabets koncernregnskab. Der er ikke 2008/09 indgået aftaler eller på anden måde gennemført
transaktioner med nærtstående parter udover lejekontrakt vedrørende modselskabets lejemål med et af
Søren Anker Rasmussen kontrolleret selskab. Lejekontrakten er indgået på markedsmæssige vilkår. Lejen
har i året 2008/09 andraget DKK 1.029.202.

48

 

SEFGINSSOTFO(TI60

 

Bestyrelse og direktion

Christian Hvidt (født 1942)

Formand for bestyrelsen siden 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008. Valgperioden udløber i
oktober 2009. Genopstiller ved generalforsamlingen i oktober 2009,

Stilling: General, fhv. Forsvarschef

Væsentligste tillidshverv:
& Copenhagen Consulting Company A/S; Formand
. Network Industriel Agencies A/S; Medlem
.  ConXus Aps; Medlem

Tidligere bestyrelsesposter:

.  Semler Holding A/S; Formand
Semler Services A/S; Formand
Aktieselskabet af 14. juli 1986: Formand
Semler Ejendomme A/S; Formand
Semler Fleet A/S; Formand
SMC-Biler Amager; Formand
Semler Bilfinans A/S; Formand
Maersk Inc.; Medlem
Radiometer A/S; Medlem
Skandinavisk Motor Co. A/S; Medlem
Center for Ledelse: Medlem

14.400 aktier
99,000 warrants

Med sin baggrund som General og fhv. Forsvarschef har Christian Hvidt et stort kendskab til samt netværk
inden for den internationale forsvarsindustri, som udgør et af selskabets tre forretningsområder. Christian
Hvidt kender i sagens natur det danske forsvar rigtig godt, men han har også gode forbindelser til såvel den
amerikanske som den europæiske forsvarsindustri. Han kan derfor bistå selskabet med strategier og

kontakter inden for dette forretningsområde.
Dr Heinz Pfannschmidt (født 1949)

Valgt til bestyrelsen i oktober 2007. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008, Genopstiller ved
generalforsamlingen i oktober 2009.

Stilling: President & CEO i Honsel AG

Væsentligste tillidshverv:

Honsel AG: Chairman of the Executive Board

Tedrive GmbH: Chairman of the Supervisory Board

Inverto AG: Member of the Supervisory Board

Kamax GmbH & Co KG: Member of the Advisory Board

Deutsche Bank North Rhine Westfalia: Member of the Advisory Committee

European Association for Automotive Parts Manufacturers CLEPA: Member of the Board of Directors
Senator of BWA (Bundesverband fir Wirtschaftsfårderung und Aufenwirtschaft)

99.000 warrants

49

 

VEPGENSDOHF90OTT6O

Dr. Heinz Pfannschmidt har haft en lang karriere inden for den tyske automobilindustri. Senest President
and CEO af Honsel AG, som er en af verdens førende producenter af letmetal komponenter, der primært
afsættes til automobilindustrien. Honsel udvikler og producerer aluminium og magnesium produkter ved
støbnings-, ekstrusions- og valsningsprocesser til motor, gearkasse, suspension og karosseri for personbiler
samt kommercielle biler. Honsel har fabrikker i Tyskland, Frankrig, Spanien, Brasilien og Mexico. Honsel
har stort set alle bilfabrikanter som kunder, og Dr. Pfannschmidt har et betydeligt netværk inden for den
tyske samt ikke tyske automobilindustri og er Rovsing behjælpelig udarbejdelse af strategier samt
kontaktskabelse inden for automobilindustrien, som det andet af selskabets markeder.

Bent Pedersen (født 1942)

Valgt til bestyrelsen i januar 2009. Valgperioden udløber i oktober 2009. Genopstiller ved
generalforsamlingen i oktober 2009.

Uddannelse: Cand. Merc., Handelshøjskolen i København 1970

Tidligere ansættelser:
. Elev og assistent i Nordjysk Bank; 1958-1964
Economist i International Monetary Fund, Washington D.C.; 1970-1974
Prokurist, vicedirektør i Privatbanken A/S; 1974-1981
Bankdirektør i Privatbanken A/S; 1981-1990
Bankdirektør i Unibank A/S;1990-1993
Adm. direktør i KIRKBI A/S; 1995-2006

Væsentligste tillidshverv:

» Eksport kredit Fonden (EKF); Formand
Eksport Kredit Finansiering A/S; Formand
Axcel Management; Formand
Axcel Industrilnvestor A/S; Næstformand
Axcel Industriel Board; Medlem
BankInvests Venturefonde; Medlem
DnB NOR Bank ASA, Oslo; Næstformand
DnB NOR ASA; Oslo; Medlem
Vækst-Invest Nordjylland A/S; Formand
Crimson Capital Partners; Medlem af Investor Advisory Committee

Bent Pedersen har et enestående kendskab til samt netværk inden for finans- og kapitalverdenen. Bent
Pedersen kan derfor bistå selskabet i alle finansielle forhold.

Søren Anker Rasmussen (født 1949)

Formand for bestyrelsen fra 2000 indtil marts 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008. Genopstiller
ved generalforsamlingen i oktober 2009.

Stilling: Adm. direktør i Rovsing A/S
Uddannelse: Civilingeniør, 1975, Danmarks Tekniske Universitet
4.584.000 aktier (4.539.000 stk. via Søren A. Rasmussen Aps og 45.000 stk. personligt)

Søren A. Rasmussen er medstifter af Rovsing A/S i 1992. Han var adm. direktør i selskabet i perioden
1992-2000 og er igen adm. direktør siden 1. marts 2008. Søren A. Rasmussen har et indgående kendskab til
samt netværk inden for den europæiske rumfartsindustri, som er opbygget over mere end 25 år.
Rumfartsområdet er selskabets tredje og vigtigst marked. Søren A, Rasmussen har endvidere været med til
at stifte og forretningsudvikle flere informationsteknologi selskaber.

50

GEPGENSSOHF9QTT60

Definition af nøgletal

Nøgletal

Cash flow pr. aktie (DKK)
EBITDA-margin (overskudsgrad før
afskrivninger) (%)

EBIT-margin (overskudsgrad) (%)
Egenkapitalforrentning (%)

Indre værdi pr. aktie (DKK)
Payout-ratio (%)

Resultat pr. aktie (DKK)

ROIC (Afkast af investeret kapital efter
skat inklusiv goodwill) (%)

Egenkapitalandel
Udbytte pr. aktie a DKK 1

Betydning

Pengestrømme fra driftsaktivitet divideret med gennemsnitligt antal aktier
Resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i procent af
nettoomsætning

Resultat før renter og skat i procent af nettoomsætning

Årets resultat efter skat divideret med den gennemsnitlige egenkapital
Egenkapitalen ultimo divideret med antal aktier ultimo

Samlet udbyttebetaling divideret med årets resultat

Selskabets andel af årets resultat divideret med gennemsnitligt antal aktier
Resultat af primær drift efter skat i procent af de gennemsnitlige
immaterielle og materielle aktiver, varebeholdninger og tilgodehavender
minus ikke rentebærende forpligtigelser inklusiv hensatte forpligtigelser
Egenkapital ultimo i pct. af samlede aktiver

Udbyttebetaling i kroner pr. aktie

51

 

 

OD

(0

mr

Fr

CD

GV

Hm

fa

OQ
Q

Un

be

he

i Uj

VS Ordliste
CW

Gy Ord

Alcatel-Alenia Space

Applikation
Check-out system
ESA (European Space Agency)

ESRO (European Space Research
Organisation)
Gaia

Galileo

General Dynamics

Second Generation Location Determination,
Guidance and Navigation System

Industrisamarbejdsaftale

ISVV (Independent Software Verification &
Validation)
Kick-Off

Kommando-kontrol system

Kritisk software

Lockheed Martin
Modkøbsforpligtelse

Northrop Grumman
Outsourcing

Prime Contractor

Projektleder
Thales

Betydning

Fransk - Italiensk firma inden for rumfarts- og
telekommunikationsindustrien

En specifik anvendelse af et produkt
System til test og kontrol af en satellit eller et instrument
Den europæiske rumfartsorganisation

Forgænger for ESÅ

Satellitprojekt under ESA

Europæisk satellitnavigationssystem, som svarer til det amerikanske
GPS system

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Elektronisk enhed som giver lokaliserings- og
navigationsinformationer

Aftale som udenlandske leverandører af forsvarsmateriel ved
leverance til Danmark underskriver med Erhvervs- og
Byggestyrelsen og som sikrer, at leverandøren forpligter sig til at lave
modkøb af forsvarsmateriel fabrikeret af danske selskaber

Uafhængig verifikation og validering af software

Kick-Off møde som starter et projekt
Styresystem

Software, hvor fejl eller nedbrud kan medføre tab af liv, tab af
rumfartøj eller tab af udførelsen af den planlagte opgave eller
software, hvor rettelse af en software fejl kan være meget kostbar

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Forpligtelse for en udenlandsk leverandør af forsvarsmateriel over for
det danske forsvar til at købe forsvarsrelateret udstyr fra danske
selskaber

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien
At placere en del eller hele opgaven hos underleverandører

Det hovedansvarlige firma for gennemførelsen af et større ESA
projekt

Hovedansvarlig for gennemførelsen af et projekt

Europæisk firma inden for rumfarts- og forsvarsindustrien

52

 

i
'

LEPGENSDOTFOQTT6GO

Rovsing A/S

Dyregårdsvej 2

2740 Skovlunde

CVR nr. 16 13 90 84

Telefon: +45 44 200 800
Telefax: +45 44 200 801
Hjemmeside: www.rovsing.dk

53