Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

jod ten Er Es jens pr sav

røv En 200%
ke: PB. Face

dangert

RHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

 
 
     

 

15 MAJ 2009

. . Ekspeditionen
Carlsberg Breweries A/S

CVR Nr. 25 50 83 43

Årsrapport for 2008

(9. regnskabsår)

Indholdsfortegnelse
Selskabsoplysninger …........ueesenerrsrteeereretesrnertr se rkre snert eter ke ENN LE LENE REE En E LEE E ERE FEER ELLE LE EL EET EL ELL DE 3
Ledelsespåtegning…..........ssssseeeenessreerer enter ns ks rt ebber ktr E ERE E ERE renerne enten e nerne nere etern nr enker ererernser 4
Den uafhængige revisors påtegning……............sssveveveserereeseseeenen ene en entre n srt ER Ek Lr kk ERE EET ER LE EF ELLE, 5
Ledelsesberetning 2……...M….u.u…..ssssseneeeererssssssesekre essere eter ene renere renerne er Er ELLE, 6
Carlsberg Breweries Gruppens regnskab ........ssssssseeeceeesreveeenveveen stenene nn nr rr tr rener rer ere r FE ren 13
Resultatopgørelse…..W..u.ussssseeseneerrrentesenene renees reen eet nen erne nen entreen ennen eee 14
Opgørelse over indregnede indtægter og omkostninger …..................ssseseeesereneneeneresesne renere re nkenrnkennee 15
Balance 1(.......sssvseseeeerersene renen serene nerne rss nn enn keen renere r reen n nr tk nerne Er TET LEE LE 16
Egenkapitalopgørelse …...........sssssnuurrssersst ket Rb ERE REEKS EL EREE ELLE ELERS REHN E LEE R REE E LEE E ELLER LERET LETTE ELLE LEN EL EEE 18
Pengestrømsopgørelse ..........0sssneneurrsssesrskrers sett rese ere nere e renerne renere nr r ennen renere r nes 19
Noter M..ssssessreers ere tek E LEE E LE LEE E NERE LEE ETERN ERE LER NELL LEES EEN E LEE E LER E REELLE ERE E LENE ERE E LEE FEEL LERET LE LEE E LEE 20
Gruppens selskaber ….........ssserseesesrrsrkrrtrerkrss tsk sene rsn erne erne renerne re LE ELLE LE 92
Regnskab for moderselskabet Carlsberg Breweries A/S .......semenesurereeerert rent tb LEE ELLER LEE E ERR TELL ELLE LER 94

Selskabsoplysninger

Selskabet:

Bestyrelse:

Direktion:

Revision:

Carlsberg Breweries A/S
Ny Carlsberg Vej 100
1760 København V
Danmark

Hjemstedskommune: København

Jens Bigum (formand), Direktør

Povl Krogsgaard-Larsen (næstformand), Professor, Dr. Pharm

Jørgen Buhl Rasmussen, Koncerndirektør

Eva Vilstrup Decker (medarbejderrepræsentant), Customer Service Manager
Morten Ibsen (medarbejderrepræsentant), Head Brewer

Jørn P. Jensen, Koncerndirektør, CFO

Hans Andersen (medarbejderrepræsentant), Bryggerimedarbejder

Jørgen Buhl Rasmussen, Koncerndirektør
Jørn P. Jensen, Koncerndirektør, CFO

KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Borups Alle 177

2000 Frederiksberg

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2008 for Carlsberg Breweries
gruppen og moderselskabet.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav.: til årsrapporter. Vi anser den valgte regnskabspraksis for
hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af Carlsberg Breweries gruppens og
moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af Carisberg
Breweries-gruppens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2008.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen giver et retvisende billede af udviklingen I Carlsberg
Breweries-gruppens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og gruppens og moderselskabets
finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som gruppen
og moderselskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 24, april 2009.

Direktionen for Carlsberg Breweries A/S

Jørgen Buhl Rasmusen Jørn P. Jensen

Bestyrelsen for Carlsberg Breweries A/S

Jens Bigum Povl Krogsgaard-Larsen Hans Andersen
Chairman Deputy Chairman
Jørgen Buhl Rasmussen Eva Vilstrup Decker Morten Ibsen

Jørn P. Jensen

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionæren i Carlsberg Breweries A/S

Vi har revideret årsrapporten for Carlsberg Breweries-gruppen og moderselskabet for regnskabsåret 1. januar -
31. december 2008, omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, opgørelse over årets
indregnede indtægter og omkostninger, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,
herunder anvendt regnskabspraksis. Årsrapporten aflægges efter international Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af
interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede
uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og
anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige
efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores
revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske
krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten
ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb
og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder
vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes
besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets
udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme
revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en
konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol.

En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om
de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af
årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for
vores revision.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2008 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standard (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter.

København, den 24. april 2009.

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Henrik Kronborg Iversen Jesper Koefoed
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

Ledelsesberetning

Hovedtal for Carlsberg Breweries-gruppen

Mio. kr. 2004 2005 2006 2007 2008

Volumen (mio. hl)

 

 

 

 

 

 

Ølj 92,0 101,6 100,7 115,2 126,8
Læskedrikke 19,4 19,1 20,2 20,8 22,3
Resultatopgørelse

Nettoomsætning 36.284 38.047 41.083 44.750 59.944
Resultat af primær drift før særlige poster 2.970 3.422 3.997 5.001 7.605
Særlige poster, netto -598 -636 -160 -427 -1.641
Finansielle poster, netto 816 -1.014 -728 -971 -3.455
Resultat før skat 1.556 1.772 3.109 3.603 2.509
Selskabss kat -426 -519 -920 -1.190 395
Koncemresultat 1.130 1.253 2.189 2.413 2.904
Heraf:

Minoritetsinteresser 242 259 282 294 575
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 888 994 1.907 2.119 2.329
Balance

Aktiver i alt 44.835 50.206 45.834 49.830 130.335
Investeret kapital 31.137 31.379 31.297 32.954 106.740
Rentebærende gæld, netto 15.884 16.316 14.800 14.937 45.771
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 9.471 11.798 10.956 11.723 42.138
Pengestrøm

Pengestrøm fra drift 4.172 4.842 4.872 5.102 8.037
Pengestrøm fra investeringer -3.612 -3.498 232 -4.955  -57.427
Fri pengestrøm 560 1.344 5.104 147 -49.390
Finansielle nøgletal

Overskudsgrad % 8,2 9,0 9,7 11,2 12,7
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) % 9,4 10,2 12,3 15,2 8,9
Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % 24,6 26,5 26,9 26,1 36,3
Gæld/egenkapital (finansiel gearing) x 1,44 1,23 1,20 1,15 0,97
Rentedækning X 3,64 3,37 5,48 5,15 2,20
Aktierelaterede nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) Kr. 1.776 1.988 3.814 4.238 4.653
Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) Kr. 8.344 9.684 9.744 10.204 16.058
Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) Kr. 1.120 2.688 10.208 294 -98.680
Udbytte pr. aktie (foreslået) Kr. 1.500 1.800 890 2.600 -
Udbytte/resultat (pay-out ratio) % 84 91 23 61 -
Medarbejdere

Antal medarbejdere (gennemsnit) 30.043 30.336 31.537 33.276 45.364

 

Regnskabspraksis blev ændret med virkning fra 2005, jf. afsnit om overgang til IFRS i Årsrapport 2005. Sammenligningstal
for 2004 blev ændret i overensstemmelse hermed, mens sammenligningstal for tidligere år ikke blev ændret. Nøgletal er
opgjort i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgetal 2005".

Beregning af enkelte nøgletal er justeret i 2007. Sammenligningstal er tilpasset.

Aktivitet

Gruppens hovedaktivitet er produktion og salg af øl og andre drikkevarer. I overensstemmelse med gruppens
ledelsesstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter geografiske regioner, hvor produktion finder sted.

Moderselskabets hovedaktivitet består af aktiebesiddelser i nationale og internationale bryggerier, licens- samt
eksportvirksomhed.

Resultatopgørelse

I 2008 realiserede Carlsberg Breweries en nettoomsætning på 59.944 mio. kr. (44.750 mio. kr. i 2007). Den
organiske vækst var 3.677 mio. kr. (8%), og opkøb bidrog med netto 12.867 mio. kr. (29%).
Valutakursudviklingen havde en negativ effekt på 1.350 mio. kr. (-3%), hvilket især skyldes den negative
kursudvikling for RUB og GBP.

Væksten i nettoomsætningen skyldes især et positivt bidrag fra alle regioner dog med særlig stor
omsætningsstigning i Østeuropa og Asien. I disse to regioner var væksten drevet af højere volumen og en
positiv pris/mixeffekt. Nord- og Vesteuropa udviste beskeden vækst med en positiv pris/mixeffekt, der mere end
opvejede en mindre nedgang i volumen. Prisforhøjelser kombineret med et fortsat øget salg af premium-
produkter på flere markeder resulterede i en organisk stigning i nettoomsætningen pr. hl på 5% (2% i DKK).

Salget af øl udgjorde 45.503 mio. kr. af den samlede omsætning (32.479 mio. kr. i 2007) svarende til 75,9%
(72,6% i 2007).

Produktionsomkostninger udgjorde 31.248 mio. kr. (22.423 mio. kr. i 2007), hvoraf opkøb tegnede sig for i alt
6.985 mio. kr. Dette svarer til en organisk stigning på 12% (8% i DKK). Stigningen skyldes højere priser på
vigtige råvarer og materialer som malt, humle, dåser og glasflasker.

Bruttoresultatet var 28.696 mio. kr. (22.327 mio. kr. i 2007), hvoraf de tilkøbte aktiviteter tegnede sig for 5.881
mio. kr. Volumenfremgang og prisstigninger samt et mere profitabelt produktmix mere end kompenserede for
højere priser på råvarer. Den organiske vækst udgjorde 1.060 mio. kr. svarende til +5% (+2% i DKK),
hovedsageligt som følge af stigninger i Østeuropa (+12%; 7% i DKK) og Asien (+18%; +15% i DKK), mens
udviklingen i Nord- og Vesteuropa var flad (0%, -0,5% i DKK). Bruttomarginen faldt med 200 bp til 47,9%.

Salgs- og distributionsomkostninger udgjorde 17.592 mio. kr., en stigning på 3.064 mio. kr. i forhold til 2007.
Tilkøbte aktiviteter udgjorde netto 2.873 mio. kr. og organisk vækst var 553 mio. kr. (organisk +4%; +1% i DKK),
inklusive effekten af højere energiomkostninger.

Administrationsomkostningerne steg 811 mio. kr. til 3.934 mio. kr., hvoraf de opkøbte aktiviteter tegnede sig for
netto 624 mio. kr. og den organiske udvikling for 259 mio. kr. (16% i DKK og +8% i lokale valutaer). Udviklingen
afspejler fortsat på den ene side et øget aktivitetsniveau på vækstmarkederne og på den anden side en stram
omkostningsstyring.

Andre driftsindtægter, netto udgjorde 363 mio. kr. mod 228 mio. kr. i 2007, en stigning på 135 mio. kr.
Andelen af overskud efter skat i associerede selskaber udgjorde i alt 72 mio. kr. mod 94 mio. kr. i 2007.

Resultat af primær drift før særlige poster var 7.605 mio. kr. mod 5.001 mio. kr. i 2007 en stigning på 2.604 mio.
kr. Tilkøbte aktiviteter udgjorde netto 2.382 mio. kr. af denne stigning, mens organisk vækst var 368 mio. kr.
(17%). Målt i DKK var væksten 4%. Den positive udvikling kan tilskrives højere overskud i Østeuropa og Asien.

Særlige poster, netto udgjorde -1.641 mio. kr. mod -427 mio. kr. i 2007 og omfatter primært restrukturerings- og
fratrædelsesomkostninger i forbindelse med Excellence-programmerne samt særlige poster relateret til salget af
Tiurk Tuborg (232 mio. kr.), restrukturering i Frankrig (291 mio. kr.), nedskrivninger på bryggeriet i Leeds (197

mio. kr.) og et tysk bryggeri (135 mio. kr.) samt tabsgivende kontrakter på råvarer for 2009 (245 mio. kr.). særlige
poster for moderselskabet er specificeret i note 6 til moderselskabets regnskab.

Finansielle poster, netto udgjorde -3.455 mio. kr. mod -971 mio. kr. i 2007. Renter, netto udgjorde -2.387 mio. kr.
mod -854 mio. kr. i 2007 og skyldes primært det højere gældsniveau som følge af købet af en del af aktiviteterne
i S&N samt et højere gennemsnitligt renteniveau. Øvrige finansielle poster, netto udgjorde -1.068 mio. kr. (-117
mio. kr. i 2007). Ændringen kan til dels henføres til engangsudgifter ved etablering af finansieringen af S&N-
transaktionen (ca. -315 mio. kr.), samt den ineffektive del af præmien på valutaoptioner erhvervet til afdækning
af GBP-eksponering i forbindelse med købet af en del af S&N's aktiviteter er omkostningsført (-110 mio. kr.).
Herudover udgør netto valutaeffekten på lån optaget i USD og EUR i Østeuropa 692 mio. kr. som følge af den
kraftige devaluering i Østeuropa i fjerde kvartal af 2008. Avance ved salg af bl.a. Israel Beer Breweries udgjorde
126 mio. kr.

Skat udgjorde +395 mio. kr. mod -1.190 mio. kr. i 2007. Den effektive skattesats på -15,3% skyldes især
nedsættelsen af selskabsskattesatsen i Rusland fra 2009 (20% mod tidligere 24%), som resulterer i reduktion af
udskudt skat på 1.520 mio. kr.

Koncernresultatet blev 2.904 mio. kr. mod 2.413 mio. kr. i 2007. Minoritetsinteressernes andel heraf var 575 mio.
kr. mod 294 mio. kr. i 2007. Stigningen afspejler den fortsatte fremgang i indtjeningen i Rusland og Malaysia,
samt at minoriteter i BBH indgår med 100% siden 1. maj.

Carlsbergs Breweries andel af resultatet blev 2.329 mio. kr. mod 2.119 mio. kr. i 2007.
Balance

Pr. 31. december 2008 udgjorde Carlsberg Breweries samlede aktiver 130.335 mio. kr. mod 49.830 mio. kr. pr.
31. december 2007. Stigningen følger primært af akkvisitionen af dele af aktiviteterne fra S&N. Den 28. april
2008 (overtagelsesdagen) steg balancen med 91.956 mio. kr. som følge af indregning af dagsværdien af de
overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, herunder goodwill, samt værdiregulering
til dagsværdi af de oprindeligt ejede 50% af BBH. Som følge af udviklingen i valutakurserne i løbet af 2008 er
effekten på balancen pr. 31. december 2008 reduceret til 83.437 mio. kr. opgjort som åbningsbalancerne i lokale
valutaer på overtagelsesdatoen omregnet til DKK med anvendelse af valutakurserne pr. 31. december 2008.
Nedenstående kommentarer til udviklingen er beregnet på valutakursen pr. 31. december 2008.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 73,5 mia. kr. mod 10,0 mia. kr. pr. 31. december 2007. Immaterielle aktiver
omfatter hovedsageligt goodwill, 40,5 mia. kr., og varemærker, 32,4 mia. kr. I den samlede stigning på 63,5 mia.
kr. indgår en tilgang på 48,4 mia. kr. fra overtagelsen af dele af aktiviteterne i S&N og 14,6 mia. kr. fra
værdiregulering af den eksisterende ejerandel i BBH-gruppen. Værdien af de overtagne og værdiregulerede
varemærker udgjorde i alt 31,8 mia. kr.

Materielle aktiver udgjorde 32,6 mia. kr. (22,2 mia. kr. pr. 31. december 2007). I den samlede stigning på 10,4
mia. kr. indgår en tilgang fra overtagelsen af dele af aktiviteterne i S&N samt værdiregulering til dagsværdi af de
oprindeligt ejede 50% af BBH, hvilket påvirkede balancen ultimo med 11,6 mia. kr. Anlægsinvesteringer
udgjorde 5,3 mia. kr. (inklusive ejendomsprojekter 6,4 mia. kr.), hvilket er meget højt og skyldes
kapacitetsudvidelser på vækstmarkederne samt investeringer i forbindelse med kapacitetstilpasning i Danmark
og Italien. Investeringerne blev afsluttet i 2008. Valutakurspåvirkningen reducerede værdien af de materielle
aktiver med ca. 3 mia. kr.

Langfristede finansielle aktiver udgjorde 5,2 mia. kr. (2,8 mia. kr. pr. 31. december 2007), primært som følge af
investering i Chongqing Brewery og stigning i langfristede udlån til kunder i restaurationsbranchen i forbindelse
med S&N-transaktionen, investering i Habeco samt udskudte skatteaktiver.

Kortfristede aktiver udgjorde 18,9 mia. kr. mod 15,8 mia. kr. pr. 31. december 2007, en stigning på 3,1 mia. kr.
Ved S&N-transaktionen blev der overtaget kortfristede aktiver til en værdi af 6,3 mia. kr.

 

Forpligtelser

Egenkapitalen udgjorde 47,4 mia. kr., hvoraf 42,1 mia. kr. kan henføres til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S.
Stigningen i egenkapitalen på 34,4 mia. kr. i forhold til 31. december 2007 skyldes dels Carlsberg A/S'
konvertering af lån på i alt 24 mio, kr. til egenkapital og dels egenkapitalreguleringer (14,8 mia. kr. beregnet til
kursen på overtagelsesdagen) vedrørende værdiregulering til dagsværdi af de allerede ejede nettoaktiver i BBH
før akkvisitionen.

Egenkapitalen før minoritetsinteresser steg med årets resultat (2.329 mio. kr.). Egenkapitalen er herudover
negativt påvirket af valutakursreguleringer på udenlandske dattervirksomheder 7,0 mia. kr. og værdireguleringer
af sikringsinstrumenter og værdipapirer på 1,6 mia. kr., men positivt påvirket af skat på ændringer i
egenkapitalen på 316 mio. kr.

Udbytte til aktionærerne (800 mio. kr.) og minoritetsinteresser (238 mio. kr.) reducerede egenkapitalen med
1.038 mio. kr.

Valutakursreguleringer på udenlandske dattervirksomheder udgjorde -7,4 mia. kr. for den totale egenkapital.
Gruppens samlede valutaeksponering er øget som følge af overtagelsen af dele af aktiviteterne i S&N, som
resulterede i væsentligt forøgede balanceværdier for gruppen. Af de samlede valutakursreguleringer vedrører -
6,4 mia. kr. overtagelsen af dele af aktiviteterne fra S&N og værdireguleringen af den allerede ejede del af BBH-
gruppen.

Værdireguleringer af egenkapitalen vedrører væsentligst indgåede valutaoptioner til afdækning af GBP-
eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Valutaoptionerne blev afviklet i april 2008, hvorefter der er
indgået terminskontrakter på køb af 5,5 mia. GBP til en samlet vejet gennemsnitskurs (DKK/GBP) på 945,79
ligeledes til afdækning af GBP-eksponeringen relateret til S&N-transaktionen. Værdireguleringen (tab) af den
effektive del af sikringselementet af såvel valutaoptioner som terminskontrakter er indregnet på egenkapitalen.”

Forpligtelser i alt udgjorde 83.0 mia. kr. (36.8 mia. kr. pr. 31. december 2007). Den samlede stigning på 46,2
mia. kr. kan primært henføres til S&N-transaktionen. Kortfristede forpligtelser var 29,4 mia. kr. (16,8 mia. kr. pr.
31. december 2007).

Pengestrøm og rentebærende gæld

Pengestrøm fra driften udgjorde 8.037 mio. kr. mod 5.102 mio. kr. for 2007. Resultat af primær drift før af- og
nedskrivninger udgjorde 11.223 mio. kr. mod 7.857 mio. kr. i 2007. Ændringen i driftskapitalen udgjorde 1.709
mio. kr. (-199 mio, kr. i 2007). I driftskapitalen indgår et positivt bidrag på ca. 1,1 mia. kr. fra den indgåede aftale
med The Coca-Cola Company. Betalte nettorenter mv. udgjorde -2.943 mio. kr. mod -1.257 mio. kr. for samme
periode af 2007, hvilket væsentligst afspejler øgede finansieringsomkostninger som følge af S&N-transaktionen.

Pengestrøm fra investeringer blev -57.427 mio. kr. mod -4.955 mio. kr. i 2007. Den kraftige stigning hidrører
hovedsageligt fra S&N-transaktionen. Endvidere er der sket en stigning i operationelle investeringer på 475 mio.
kr., hvilket overvejende kan henføres til kapacitetsudvidelser og bryggeriopførelser i Østeuropa (Rusland,
Ukraine og Usbekistan) og kapacitetstilpasninger i Danmark og Italien som følge af bryggerilukninger. Det skal
bemærkes, at investeringer i det tidligere BBH indgår med 50% i årets første fire måneder og med 100% i de
efterfølgende måneder.

Den frie pengestrøm blev herefter -49.390 mio. kr. mod 147 mio. kr. for 2007.

Nettorentebærende gæld udgjorde 45.771 mio. kr. pr. 31. december 2008 mod 14.937 mio. kr. i 2007.
Udviklingen afspejler hovedsageligt en øget låntagning relateret til S&N-transaktionen fratrukket det kontante
bidrag fra kapitalforhøjelsen

Finansiering

Den 31. december 2008 udgjorde den rentebærende gæld 50,0 mia. kr. Forskellen på 4,2 mia. kr. i forhold til
nettorentebærende gæld udgøres af rentebærende aktiver, inklusive 2,7 mia. kr. i likvide midler.

Af den rentebærende gæld på 50,0 mia. kr. er 40,8 mia. kr. (82%) langfristet, dvs. med en forfaldstid senere end
et år fra 31. december 2008, og består primært af faciliteter i EUR.

Der er tilstrækkelige bindende kreditfaciliteter til at refinansiere kortfristet gæld, efterhånden som den forfalder.

Omkring 54% af gælden er fastforrentet (med en fastforrentet periode på over et år). Den yderligere årlige
renteudgift, hvis renten stiger 1%-point, er ca. 217 mio. kr. (og omvendt, hvis renten skulle falde med 1%-point).

Incitamentsprogrammer

I 2008 blev der i alt tildelt 89.552 aktieoptioner til medlemmer af direktionen og andre ledende medarbejdere i
Carlsberg Breweries-gruppen. Heraf modtog direktionen 89.552 aktieoptioner.

Derudover blev der tildelt i alt 707.293 aktieoptioner til andre ledende medarbejdere og nøglemedarbejdere som
led i et nyt langsigtet incitamentsprogram. Antallet af optioner i dette program vil ændre sig i de næste to år i
henhold til programmets betingelser og udviklingen i kursen på Carlsberg A/S' B-aktie.

Der blev tildelt i alt 796.845 aktieoptioner til i alt 173 nøglemedarbejdere til en gennemsnitlig udnyttelseskurs på
383,34 kr. (2007: 263.373 optioner til 143 personer til en gennemsnitlig udnyttelseskurs på 472,11 kr.).

Finansielle risici

Carlsberg Breweries gruppens aktiviteter medfører, at resultat og egenkapital påvirkes af en række finansielle
risici, primært relateret til ændringer i valutakurser og renter. Gruppens finansielle risici styres centralt i Group
Treasury under ansvar over for virksomhedens direktion og bestyrelse og i henhold til de af bestyrelsen fastlagte
principper. Gruppens valuta-, rente-, kredit- og likviditetsrisiko er beskrevet i en note til koncernregnskabet.

Miljøforhold

Carlsberg Breweries gruppen vedkender sig det miljøansvar, der følger af dens fremtrædende globale position,
og tager de miljømæssige forhold i betragtning i forbindelse med såvel den fortsatte udvikling af eksisterende
aktiviteter, som igangsætning af nye.

Carlsberg udgiver hvert andet år en miljørapport, i hvilken der detaljeret redegøres for virksomhedens samlede
miljøpåvirkning. Den seneste miljørapport blev udgivet i 2007, og denne samt tidligere rapporter findes på
gruppens hjemmeside.

Forventninger til 2009

Som følge af den globale økonomiske afmatning i anden halvdel af 2008 er forretningsvilkårene på nuværende
tidspunkt barskere, end da vi offentliggjorde vores forventninger i midten af 2008. Carlsberg Breweries har derfor
justeret sine forretningsplaner for 2009 for at afspejle den ringere sigtbarhed og den øgede usikkerhed.

Selv om vores langsigtede forretningsstrategi forbliver uændret, har vi udarbejdet handlingsplaner med henblik
på at sikre, at Carlsberg Breweries kommer ud af 2009 som en endnu stærkere forretning.

I 2009 vil vi derfor koncentrere os om at forbedre pengestrømmen, sikre indtjeningen, reducere omkostningerne,
reducere anlægsinvesteringerne væsentligt samt betale hurtigere af på vores gæld.

10

Vi har skærpet vores fokus på korttidsplanlægning og eksekvering. Hvis eksterne faktorer udvikler sig mere
negativt end forventet, vil Carisberg Breweries tage de nødvendige skridt i forhold til at forbedre pengestrømmen
og sikre indtjeningen.

For at sikre, at Carlsberg Breweries kan gennemføre sine forretningsplaner på de enkelte markeder, og især for
at beskytte sig mod en mindre positiv udvikling i volumen og nettoomsætning end oprindeligt forventet, har alle
lokale forretningsenheder justeret deres forretningsplaner siden slutningen af 2008 og arbejdet intenst på at
implementere omkostnings- og anlægsbesparelser samt udarbejde handlingsplaner.

Planerne omfatter yderligere massive omkostningsreduktioner. Carlsberg Breweries har også til hensigt at
udnytte de lavere omkostninger inden for flere produktkategorier. Carlsberg Breweries vil imidlertid fortsat
arbejde på at øge væksten for sine varemærker gennem målrettet innovation, markedsføringstiltag og stærk
eksekvering. Derudover er der fortsat fokus på alle tiltag, der kan øge de frie pengestrømme, herunder
forbedring af driftskapitalen, og dermed reducere den investerede kapital samt nedbringe den
nettorentebærende gæld.

Vores interne forventninger er baseret på et opdateret budget, der afspejler de forudsætninger, vi har på
nuværende tidspunkt.

Udviklingen i valutakurser, herunder især den russiske rubel (RUB), er vigtig for resultaterne opgjort i DKK. RUB
er blevet kraftigt devalueret siden midten af 2008. Den guidance og de forventninger, der gives i denne
selskabsmeddelelse, er baseret på en antagelse om en gennemsnitlig EUR/RUB-kurs på 47 i 2009.

Forventningerne til 2009 er baseret på en forudsætning om et mindre fald i ølmarkederne i Nord- og Vesteuropa .
og stort set stagnerende ølmarkeder i Østeuropa (med et svagt fald i Rusland). På dette grundlag og under
hensyntagen til andre faktorer som f.eks. den ovennævnte EUR/RUB-kurs, hurtig gennemførelse af de mange
omkostningsbesparende tiltag på tværs af gruppens markeder og vores generelle indsigt i forretningen på
nuværende tidspunkt, forventes en nettoomsætning i 2009 på ca. 63 mia. kr. Eksklusive effekt af opkøb/frasalg
forventes nettoomsætningen i DKK ikke at stige.

Resultat af primær drift forventes at stige til over 9 mia. kr., en stigning på mere end 12%.
Årets resultat forventes at stige til over 3,5 mia. kr.

Carlsberg Breweries bekræfter igen de tidligere udmeldte målsætninger om på mellemlangt sigt at øge
overskudsgraden i Nord- og Vesteuropa til 14-16% og i Østeuropa til 23-25%.

Siden det væsentlige opkøb i 2008 har Carlsberg Breweries strategi bl.a. været at nedbringe gælden. | den
nuværende økonomiske situation kan en nedbringelse af den nettorentebærende gæld hurtigere end oprindeligt
planlagt være til gavn for aktionærerne. Der er indført tiltag for at styrke og forbedre driftskapitalen. Som følge
heraf forventes anlægsinvesteringerne i 2009 at udgøre under 3,75 mia. kr. (5,3 mia. kr. i 2008).

Forventningerne til indtjening og anlægsinvesteringer resulterer i en forventet fri pengestrøm på over 6 mia. kr.
Som følge heraf forventes en væsentlig nedbringelse af gruppens gæld og dermed et forhold mellem
nettorentebærende gæld og EBITDA på ca. 3:1. Realisering af aktiver der ikke længere benyttes i driften, er ikke
medtaget i disse forventninger.

Ifølge Carlsbergs Breweries' bankaftaler skal forholdet mellem den korrigerede nettorentebærende gæld og
EBITDA i Carlsberg Breweries ultimo 2009 maksimalt være 4:1 (4,25:1 pr. 30. juni 2009). Korrektionen betyder
en stigning på 0,17 i forhold til det beregnede forhold ved anvendelse af de rapporterede tal.

Udsagn om fremtidige forhold, herunder forventningerne om udviklingen i omsætning og resultat, afspejler
ledelsens nuværende forventninger baseret på de oplysninger, som er tilgængelige på tidspunktet for
offentliggørelsen af dette dokument og er forbundet med risici og usikkerhed. Udsagn er baseret på antagelser
og forventninger, som selskabet anser for at være rimelige på tidspunktet for offentliggørelsen, men som senere
kan vise sig at være fejlagtige. Mange faktorer, hvoraf nogle vil være uden for ledelsens kontrol, kan medføre, at

11

den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne. Disse faktorer er bl.a. — men er ikke begrænset til —
uforudsete udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og valutamarkeder), finansielle og
lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i efterspørgslen på gruppens produkter, konkurrence fra andre
bryggerier, tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage, prisreduktioner som følge af markedsdrevne
prisnedsættelser, markedsaccept af nye produkter, lancering af rivaliserende produkter, fastsættelse af
markedsværdier i åbningsbalancen for de overtagne virksomheder, større retstvister og andre uforudsete
faktorer. Skulle en eller flere af disse risici eller usikkerhedsfaktorer indtræffe, eller skulle en eller flere af de
angivne udsagn vise sig at være forkerte, kan udviklingen afvige væsentligt fra de fremsatte forventninger.

Carlsberg Breweries frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller justere sådanne udsagn om fremtiden
eller opdatere de mulige årsager til, at faktiske resultater kan vise sig at afvige væsentligt fra forventninger
angivet i udsagn om fremtiden, medmindre loven foreskriver det.

12

Carlsberg Breweries-Gruppen

Koncernregnskab for 2008

Resultatopgørelse

Opgørelse over årets indregnede indtægter og omkostninger
Balance

Egenkapitalopgørelse

Pengestrømsopgørelse

z
oa
3
oo
(2

oBO0ONMSOØREØN ==

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Segmentoplysninger
Produktionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Andre driftsindtægter og driftsomkostninger
Særlige poster

Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Selskabsskat

Minoritetsinteresser

Resultat pr. aktie

Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
Aktiebaseret vederlæggelse

Immaterielle aktiver

Nedskrivningstest

Materielle aktiver

Kapitalandele i associerede virskomheder
Værdipapirer

Tilgodehavender

Varebeholdninger

Likvide beholdninger

Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse
Aktiekapital

Lån

Pensioner og lignende forpligtelser
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat
Hensatte forpligtelser

Anden gæld mv.

Pengestrømme

Køb og salg af virksomheder

Opgørelse af investeret kapital

Opgørelse af rentebærende gæld, netto
Kapitalandele i pro rata konsoliderede virksomheder
Finansielle risici

Finansielle instrumenter

Nærtstående parter

Eventualforpligtelser og andre forpligtelser
Operationelle leasingforpligtelser
Begivenheder efter balancedagen

Anvendt regnskabspraksis

Group companies

13

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Omsætning 76.557 60.111
Øl- og læskedrikafgifter m.m. -16.613 -15.361
Nettoomsætning 59.944 44.750
3 Produktionsomkostninger -31.248 -22.423
Bruttoresultat 28.696 22.327
4 Salgs- og distributionsomkostninger -17.592 -14.528
5 Administrationsomkostninger -3.934 -3.120
6 Andre driftsindtægter 662 524
6 Andre driftsomkostninger -299 -296
18 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 72 94
Resultat af primær drift før særlige poster 7.605 5.001
Særlige poster -1.641 -427
Finansielle indtægter 1.269 627
Finansielle omkostninger -4.724 -1.598
Resultat før skat 2.509 3.603
10 Selskabsskat 395 -1.190
Koncernresultat 2.904 2.413
Heraf:

11 Minoritetsinteresser 575 294
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 2.329 2.119

12 Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie 4.653 4.238
Resultat pr. aktie, udvandet 4.653 4.238

14

Carisberg Breweries - gruppen

Opgørelse over årets indregnede indtægter og omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Note Mio. kr.
Aktionærer
Carlsberg
Valutaom- … Dagsværdi- Overført Breweries A/S, Minoritets-
regning reguleringer resultat i alt interesser I alt
Årets resultat - - 2.329 2.329 575 2.904
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -6.913 - - -6.913 -533 -7.446
Overført til resultatopgørelse ved salg -67 - - -67 -2 -69
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 35, 36 459 -1.958 - -1.499 - -1.499
Sikringsinstrumenter, overført til resultatopgørelse - -27 - -27 - -27
Værdipapirer - 75 - 75 - 75
Værdipapirer, overført til resultatopgørelse ved salg - -17 - -17 4 -21
Værdipapirer, overført til investering i associerede virksomheder - -108 - -108 - -108
Øvrige reguleringer:
Pensionsforpligtelser 26 - - -41 -41 - -41
Aktiebaseret vederlæggelse 14 - - 28 28 - 28
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder 31 - - 13.060 13.060 1.750 14.810
Andet - - -10 -10 1 -9
Skat af egenkapitalbevægelser 10 -9 448 -123 316 1 317
Netto indregnet direkte på egenkapitalen "6.530 -1.587 12.914 4.797 1.213 6.010
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -6.530 1.587 15.243 7.126 1.788 8.914
2007
Note Mio. kr.
Aktionærer
Carlsberg
Valutaom- … Dagsværdi- Overført Breweries A/S, Minoritets-
regning == reguleringer resultat i alt interesser | alt
Årets resultat - - 2.119 2.119 294 2.413
Valutakursreguleringer:
Udenlandske enheder -600 - - -600 -70 -670
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 35, 36 148 83 - 231 - 231
Sikringsinstrumenter, overført til resultatopgørelse -33 - - -33 - -33
Værdipapirer - 42 - 42 4 46
Værdipapirer, overført til resultatopgørelse ved salg - -3 - -3 -1 -4
Øvrige reguleringer:
Pensionsforpligtelser 26 - - -526 -526 - -526
Aktiebaseret vederlæggelse 14 - - 19 19 - 19
Andet - - -10 -10 1 -9
Skat af egenkapitalbevægelser 10 -36 -36 169 97 - 97
Netto indregnet direkte på egenkapitalen -521 86 -348 -783 -66 -849
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -521 86 1.771 1.336 228 1.564

 

Valutaomregning omfatter alle valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med anden funktionel valuta end gruppens
præsentationsvaluta, valutakursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af gruppens nettoinvestering i en udenlandsk enhed, samt

valutakursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner af gruppens nettoinvestering i en udenlandsk enhed.

Dagsværdireguleringer omfatter ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret. Dagsværdireguleringer omfatter tillige reserve for værdipapirer disponible for salg.

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder vedrører opskrivning til dagsværdi af de aktiver, som Carlsberg-gruppen allerede ejede — og tidligere
indregnede ved pro rata-konsolidering — forud for opnåelse af fuld kontrol med BBH-gruppen ved køb af dele af aktiviteterne i S&N. Ved overtagelsen af de yderligere
ejerandele er opnået kontrollerende indflydelse, hvorved de overtagne nettoaktiver i overenstemmelse med IFRS er indregnet til dagsværdi på overtagelsesdagen.
Regulering til dagsværdi af den allerede ejede andel af aktiverne er indregnet direkte på egenkapitalen i overensstemmelse med IFRS.

15

 

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

Balance
31. dec. 2008 31. dec. 2007
Note Aktiver Mio. kr. Mio. kr.
Langfristede aktiver:
15, 16 Immaterielle aktiver 73.471 9.998
16,17 Materielle aktiver 32.551 21.168
18 Kapitalandele i associerede virksomheder 2.189 591
19 Værdipapirer 94 100
20 Tilgodehavender 1.707 1.476
27 Udskudte skatteaktiver 1.226 626
26 Pensionsaktiver 2 11
Langfristede aktiver i alt 111.240 33.970
Kortfristede aktiver:
21 Varebeholdninger 5.317 3.818
20 Tilgodehavender fra kunder 6.391 6.300
Tilgodehavende skat 261 62
20 Andre tilgodehavender 3.026 2.695
20 Periodeafgrænsningsposter 1.211 891
19 Værdipapirer 7 34
22 Likvide beholdninger 2.729 2.026
Kortfristede aktiver i alt 18.942 15.826
23 Aktiver bestemt for salg 153 34
Aktiver i alt 130.335 49.830

 

16

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance
31. dec. 2008 31. dec. 2007
Note Passiver Mio. kr. Mio. kr.
Egenkapital:

24 Aktiekapital 501 500
Reserver 41.637 11.223
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 42.138 11.723
Minoritetsinteresser 5.230 1.296
Egenkapital i alt 47.368 13.019
Langfristede forpligtelser:

25 Lån 40.841 16.162

26 Pensioner og lignende forpligtelser 1.766 2.191

27 Udskudt skat 9.051 1.439

28 Hensatte forpligtelser 1.457 223

29 Anden gæld 88 20
Langfristede forpligtelser i alt 53.203 20.035
Kortfristede forpligtelser:

25 Lån 9.165 3.711
Leverandørgæld 8.045 5.904
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.455 1.207

28 Hensatte forpligtelser 666 477
Selskabsskat 283 184

29 Anden gæld mv. 9.783 5.293
Kortfristede forpligtelser i alt 29.397 16.776

23 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 367 -
Forpligtelser i alt 82.967 36.811
Passiver i alt 130.335 49.830

 

17

Carlsberg Breweries - gruppen

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr.
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S

Valutaom-  Dagsværdi- Overført Kapital og Minoritets- — Egenkapital i

Aktiekapital regning reguleringer resultat Reserver i alt reserver i alt interesser alt

Egenkapital pr. 1. januar 2008 500 -233 65 11.391 11.223 11.723 1.296 13.019

Årets indregnede indtægter og omkostninter, jf. særskilt opgørelse - -6.530 -1.587 15,243 7,126 7,126 1.788 8.914

Kapitaludvidelse 1 - - 23.999 23.999 24.000 15 24.015

Køb/salg af egne aktier - - - 89 89 89 - 89

Betalt udbytte til aktionærer - - - -800 -800 -800 -238 -1.038

Køb af minoriteter - - - - - - -26 -26

Tilgang ved køb af virksomheder - - - - - - 2.389 2.389

Afgang ved salg af virksomheder - - z - - - 6 6

Egenkapitalbevægelser i alt 1 -6.530 -1.587 38.531 30.414 30.415 3.934 34.349

Egenkapital pr. 31. dec. 2008 501 -6.763 -1.522 49.922 41.637 42.138 5.230 47.368

2007

Mio. kr.

Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S

Valutaom-  Dagsværdi- Overført Kapital og Minoritets- — Egenkapital i

Aktiekapital regning reguleringer resultat Reserver i alt reserver i alt interesser alt

Egenkapital pr. 1. januar 2007 500 288 -21 10.189 10.456 10.956 1.368 12.324
Årets indregnede indtægter og omkostninger, jf. særskilt

opgørelse - -521 86 1.771 1.336 1,336 228 1.564

Kapitaludvidelse - - - - - - 43 43

Andet - - - 2 2 2 - 2

Køb/salg af egne aktier - - - 30 30 30 -198 -168

Aktiebaseret vederlæggelse - - - -156 -156 -156 - -156

Betalt udbytte til aktionærer - - - -445 445 445 -227 -672

Tilgang ved køb af virksomheder - - - - - - 82 82

Egenkapitalbevægelser i alt - -521 86 1.202 767 767 -72 695

Egenkapital pr. 31. dec. 2007 500 -233 65 11.391 11.223 11.723 1.296 13.019

Der er ikke foreslået udbytte for 2008. I 2007 var et udbytte på 2.600 kr. pr. aktie, i alt 1.300 mio. kr.), inkluderet i overført resultat. Udbytte vedrørende 2007, der er betalt i 2008, udgør 800
mio. kr. (udbetalt i 2007 vedrørende 2006 udgør 445 mio. kr.), svarende til 1.600 kr. pr. aktie (2007: 890 kr. pr. aktie). Udbytte betalt til aktionærer i Carisberg Breweries A/S har ingen effekt

på den skattepligtige indkomst i Carlsberg Breweries A/S.

Valutaomregning omfatter de akkumulerede valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med en anden funktionel valuta end gruppens
præsentationsvaluta, valutakursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af gruppens nettoinvestering i en udenlandsk enhed, samt valutakursreguleringer
vedrørende sikringstransaktioner af gruppens netttoinvestering i en udenlandsk enhed.

Dagsværdireguleringer omfatter den akkumulerede ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret. Dagsværdireguleringer omfatter også reserve for værdipapirer disponible før salg på -24 mio.kr. (2007: 26 mio, kr.).

18

 

Carlsberg Breweries-Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse
2008 2007
Note Mio. kr. Mio. kr.
Resultat af primær drift før særlige poster 7.605 5.001
Regulering for afskrivninger 3.614 2.752
Regulering for nedskrivninger" 4 104
Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger 11.223 7.857
30 Regulering for andre ikke-kontante poster -162 -45
30 Ændring i driftskapital? 1.709 -199
Betalte restruktureringsomkostninger -482 -379
Indbetalinger af renter mv. 216 162
Udbetalinger af renter mv. -2.943 -1.257
Betalt selskabsskat -1.524 -1.037
Pengestrøm, drift 8.037 5.102
Køb af materielle og immaterielle aktiver -5.292 -4.929
Salg af materielle og immaterielle aktiver 374 339
30 Ændring i udlån til kunder -290 -143
Operationelle investeringer i alt -5.208 -4.733
31 Køb og salg af virksomheder, netto -51.444 -179
Køb af associerede virksomheder -587 -
Salg af associerede virksomheder 300 -
Køb af finansielle aktiver? -961 -40
Salg af finansielle aktiver 39 37
30 Ændring i finansielle tilgodehavender 403 -122
Modtagne udbytter 31 82
Finansielle investeringer i alt -52.219 -222
Pengestrøm, investeringer -57.427 -4.955
Fri pengestrøm -49.390 147
30 Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 23.200 -421
30 Minoriteter -521 -451
30 Fremmedfinansiering” 27.579 308
Pengestrøm, finansiering 50.258 -564
Årets pengestrøm 868 -417
Likvider pr. 1. januar? 1.279 1.778
Valutakursregulering af likvider 1. januar -30 -82
22  Likvider pr. 31. december? 2.117 1.279

 

1 Nedskrivning ekskl. nedskrivninger rapporteret under særlige postei

? Heri indgår 1,065 mio. kr. modtaget vedrørende licensaftale med The Coca-Cola Company i juni 2008.

3 Heri indgår sikringsinstrumenter erhvervet i 2008 forud for køb af dele af aktiviteterne i S&N.

" Heri indgår lån optaget til finansiering af køb af dele af aktiviteterne i S&N samt tilbagebetaling af dele heraf i forlængelse af den gennemførte kapitalforhøjelse.

5 | ikvide beholdninger fratrukket udnyttede kassekreditter.

19

Carlsberg Breweries-gruppen

Note 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af Carlsberg Breweries-gruppens årsrapport foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn
og opstiller forudsætninger, der danner grundlag for præsentation, indregning og måling af gruppens aktiver og
forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger fremgår nedenfor. Gruppens regnskabspraksis er
detaljeret beskrevet i note 41 til koncernregnskabet.

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og fastlæggelse
af forudsætninger om fremtidige begivenheder.

De foretagne vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen
vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne
kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Årsrapporten for
2008 er særligt påvirket af skøn og vurderinger i forbindelse med fastsættelse af dagsværdien af de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser ved køb af dele af aktiviteterne i S&N, jf. beskrivelsen af de udøvede vurderinger,
skøn og forudsætninger for de enkelte poster nedenfor.

Det internationale finansielle marked har vist usædvanlige udsving i 2008, herunder i renter og valutakurser, og med
afledte effekter på den generelle økonomiske situation. Som følge heraf er lagt særlig vægt på udøvelse af skøn i
forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten for 2008. Herigennem er søgt sikret, at estimerede og skønnede faktorer,
herunder diskonteringsrenter og forventninger til udviklingen i fremtiden, ikke er påvirket af engangseffekter, der ikke
forventes at eksistere på langt sigt.

Værdien af de tilkøbte aktiver, herunder bryggerier, varemærker og goodwill fra S&N vurderes fortsat at være til stede
ultimo 2008. Vurderingen heraf skal ses i sammenhæng med det langsigtede perspektiv i investeringen.

Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse
skøn både positivt og negativt. Særlige risici for Carlsberg Breweries-gruppen er omtalt i ledelsesberetningens afsnit
herom samt i noterne.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor
der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver
eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

Virksomhedssammenslutninger Ved overtagelse af andre virksomheder skal den overtagne virksomheds aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes i henhold til overtagelsesmetoden. De væsentligste aktiver vil sædvanligvis
være goodwill, varemærker, anlægsaktiver, tilgodehavender og varebeholdninger. For en væsentlig del af de aktiver og
forpligtelser, der overtages, findes der ingen effektive markeder, som kan anvendes til at fastsætte dagsværdien. Dette er
især gældende for overtagne immaterielle aktiver. Ledelsen foretager derfor skøn i forbindelse med opgørelse af
markedsværdien for de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Opgørelsen af markedsværdi kan
afhængig af postens art være behæftet med usikkerhed og muligvis blive genstand for efterfølgende regulering inden for
en 12 måneders periode.

Den ikke allokerede købesum (positive beløb) indregnes i balancen som goodwill, som fordeles på gruppens
pengestrømsfrembringende enheder. | den forbindelse foretager ledelsen et skøn over de overtagne
pengestrømsfrembringende enheder, de pengestrømsfrembringende enheder, der allerede eksisterende i gruppen, og
den deraf følgende goodwillallokering. Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er goodwill allokeret til hver af de
overtagne selskaber på baggrund af forventede fremtidige pengestrømme for hver enkelt aktivitet tilbagediskonteret til
nutidsværdi med en diskonteringsfaktor, der tager udgangspunkt i den risikofri rente og et specifikt risikotillæg for det
enkelte land. Da den netto rentebærende gæld pr. 28. april 2008 endnu ikke er endelig opgjort og aftalt med
konsortiepartneren kan der komme ændringer til den samlede kostpris. En sådan ændring vil formentlig blive allokeret til
en enkelt eller få af de tilkøbte aktiviteter. For Chongqing, der er et børsnoteret selskab, indgår endvidere en vurdering af
børskursen og udviklingen af børskursen. Det er ledelsens vurdering, at den foretagne allokering, under hensyn til
usikkerheden ved opgørelsen af de overtagne pengestrømsfrembringende enheder, er baseret på dokumenterede skøn.

Forskellen mellem de regnskabsmæssige værdier, der er i de overtagne virksomheder, og dagsværdien af de
identificerbare aktiver og forpligtelser fremgår af note 31. Fastlæggelse af dagsværdien af identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er stort set afsluttet. Der udestår fortsat
enkelte verifikationer af de opgjorte dagsværdier, hvorfor der kan komme mindre justeringer til de indregnede værdier.

Værdien af goodwill ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er beskrevet i note 15.

20

Carlsberg Breweries-gruppen

Varemærker

Virksomhedssammenslutninger Ved virksomhedssammenslutninger foretages en vurdering af værdien af de
overtagne varemærker samt den forventede brugstid for disse. Vurderingerne foretages på baggrund af mærkernes
markedsposition, den forventede langsigtede udvikling på de relevante markeder samt varemærkets profitabilitet. Den
skønnede værdi af overtagne varemærker inkluderer alle pengestrømme knyttet til varemærkerne, herunder værdien af
de til varemærkerne knyttede kunderelationer m.v. I de virksomheder, der er overtaget ved købet af dele af aktiviteterne
fra S&N, er der en nøje sammenhæng mellem varemærker og afsætning. Salget er afhængig af forbrugernes
efterspørgsel efter øl og andre drikkevarer, mens der ikke er separat værdi i kunderne (butikker,barer etc.), da deres valg
af produkter er afhængig af forbrugernes efterspørgsel.

Når værdien af et veletableret varemærke ventes opretholdt på ubestemt tid på de pågældende markeder, samtidig med
at disse markeder ventes at være profitable over en længere periode, fastsættes brugstiden for varemærket til ikke-
definerbar. Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at den nuværende markedssituation på de pågældende markeder
vil reducere brugstiden af varemærkerne, er minimal primært som følge af deres respektive markedsandele på de
enkelte markeder samt den nuværende og planlagte markedsføringsindsats, som medvirker til, at værdien af
varemærkerne opretholdes og udbygges.

For hvert varemærke eller varemærkegruppe baseres værdiansættelsen på "Relief from royalty"-metoden, hvorved
værdien beregnes på baggrund af en forventet fremtidig pengestrøm fra varemærkerne, hvor de væsentlige
forudsætninger er forventet brugstid, royaltysats og vækstrater samt en teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte
diskonteringsrente er efter skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af risikotilæg knyttet til det enkelte
varemærke.

Ved købet af dele af aktiviteterne i S&N er anvendt følgende spænd for de væsentligste forudsætninger:

 

 

 

 

Royaltysats International, premium og specialøl 3,5-7,5% afhængig af marked
Stærke regionale og nationale varemærker 3-5%
Lokale varemærker samt mainstream varemærker 2-3,5%

Brugstid Når værdien af et veletableret varemærke forventes opretholdt! Ikke definerbar brugstid

på ubestemt tid på de pågældende markeder, samtidig med at
disse markeder ventes at være profitable over en længere
periode, fastsættes brugstiden for varemærket til ikke-
definerbar. Dette gælder bl.a. Baltika og 1664 samt visse
stærke regionale og lokale mærker.

 

Varemærker, der har en definerbar levetid, omfatter! Definerbar
hovedsageligt lokale varemærker.

 

Vækstrater Varemærker med ikke definerbar brugstid Konkret fastsat vækstrate. Efter 20 år
anvendes en vækstrate i niveau med
forventede inflation, idet væksten
varemærkerne ikke antages at kunne

overstige inflationen på langt sigt.

for

 

Varemærker med definerbar brugstid, indtil 20 år Konkret fastsat vækstrate, der kun i de
første år  overtiger forventninger
inflationen. Raterne ligger i niveau 2-5%.

til

 

 

 

Skattesats Forventet fremtidig skattesats i den enkelte land baseret påj 10-34%
aktuel lovgivning

Diskonteringsrente Afhænger af den risikofri rente tillagt risikotillæg i det enkelte
land

 

 

 

 

Skønnene over forventede brugstider for hvert varemærke er baseret på varemærkernes relative styrke på markedet
lokalt, regionalt og internationalt. Denne vurdering har endvidere betydning for skønnet over forventet fremtidig
royaltysats, som varemærket vil kunne indbringe i en royaltyaftale indgået på markedsvilkår med tredjemand på hvert af
de respektive markeder.

Årlig vurderinger af varemærker Ledelsen vurderer årligt, om den nuværende markedssituation på de pågældende
markeder har reduceret værdien eller påvirket brugstiden på varemærkerne. I givet fald nedskrives varemærkerne, eller
afskrivningerne tilpasses til den ændrede brugstid for det enkelte varemærke. Nedskrivningstest af varemærker foretaget
med udgangspunkt i samme metode som ved fastsættelse af dagsværdi på overtagelsesdagen. Nedskrivningstesten pr.
31. december er beskrevet i note 16.

Kundeaftaler og kundeporteføljer i virksomhedssammenslutninger Ved virksomhedssammenslutninger foretages
vurdering af værdien af de overtagne kundeaftaler og kundeporteføljer. Vurderingerne foretages på baggrund af det
lokale marked og samhandelsforholdene. Endvidere vurderes sammenhængen mellem varemærker og kunder, således

21

Carlsberg Breweries-gruppen

at der ikke indregnes både varemærker og kundeaftaler baseret på samme underliggende pengestrøm. Normalt er der
nøje sammenhæng mellem varemærke og afsætning, og sædvanligvis vil der derfor ikke blive indregnet særskilt værdi af
kundeporteføljer for disse, idet disse er nært knyttet til den opgjorte værdi af de overtagne varemærker, jf. ovenfor.

Nedskrivningstest Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill foretages skøn over, hvorledes de dele af
virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwill knytter sig til, vil være i stand til at generere
tilstrækkelige positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill samt øvrige nettoaktiver i den
pågældende virksomhed.

Skønnet over den fremtidige frie nettopengestrøm (nytteværdi) baseres på budgetter og forretningsplaner for de
kommende tre år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, overskudsgrad,
fremtidige geninvesteringer i anlæg samt vækstforventninger for årene efter de kommende tre år. Budgetter og
forretningsplaner for de kommende tre år er baseret på konkrete forretningsmæssige tiltag.

I de anvendte pengestrømme er indarbejdet effekt af de fremtidige risici knyttet hertil, hvorfor sådanne risici ikke er
indregnet i de anvendte diskonteringsrenter. I budgetprocessen og gennem de daglige forretninger identificeres
potentielle positive og negative ændringer i pengestrømmene for de enkelte pengestrømsgenererende enheder (lande).
Disse indgår i test af flere scenarier over de fremtidige mulige pengestrømme. Scenarierne afspejler eksempelvis
forskellige forudsætninger om markeds- og salgsprisudvikling samt udvikling i råvarepriser. | budgetter og
forretningsplaner er ikke indregnet effekt af fremtidige omstruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er før skat og afspejler den risikofrie lånerente i
de enkelte geografiske segmenter.

For varemærker med ikke 'definerbar brugstid foretages skøn over den fremtidige indtjening ved varemærket efter
samme metode, som anvendes ved værdiansættelse af varemærket ved virksomhedssammenslutninger, jf. ovenfor.
Nedskrivningsbehov på varemærker med ikke definerbar brugstid testes på baggrund af gruppens samlede
royaltyindtægter for hvert varemærke.

For varemærker med definerbar brugstid vurderer ledelsen årligt, om der er indikationer af, at der er sket
værdiforringelse ud over de foretagne afskrivninger. I givet fald foretages nedskrivningstest på samme måde som for
varemærker med ikke definerbar brugstid. Ledelsen har vurderet, at der ikke er sådanne indikationer ultimo 2008, hvorfor
der ikke er gennemført nedskrivningstest på varemærker med definerbar brugstid.

Diskonteringsrenten er en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning efter skat opgjort for hvert land baseret på
forventning om udviklingen for hvert varemærke på langt sigt,.

For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til note 16.

Anvendte diskonteringsrenter og vækstrater for 2008 Ultimo 2008 er de risikofrie renter — særligt den korte rente —
udsat for usædvanlige udsving som følge af den internationale finansielle situation. Investeringen i koncernens selskaber
(goodwill) og varemærker forventes opretholdt på ubestemt tid, hvilket skal afspejles i diskonteringsrenten. De anvendte
diskonteringsrenter er fastsat på baggrund af en forventning om, at de finansielle markeder på langt sigt bliver stabile
igen, hvorfor tillæg til den risikofri rente (spread) er fastsat noget lavere end det aktuelle markedsniveau og lidt højere
end markedsniveauet i foråret/sommeren 2008.

Vækstrater anvendt ved fremskrivning og diskonteringsrenter er sammenholdt for hvert enkelt land, således at der er
tilstræbt en sammenhæng heri (realrente), der skønnes rimelig.

Dagsværdi af langfristede materielle aktiver i virksomhedssammenslutninger Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N
har gruppen erhvervet væsentlige langfristede materielle aktiver, herunder grunde og bygninger, tekniske anlæg og
udstyr anvendt i brygnings- og emballeringsprocesserne samt salgsudstyr og køretøjer, inventar og returemballage.
Dagsværdien for grunde- og bygninger og for almindeligt udstyr baseres så vidt muligt på dagsværdien for et tilsvarende
aktiv i tilsvarende stand, der kan købes og sælges i det åbne marked.

Dagsværdien for langfristede materielle aktiver, hvor der ikke er pålidelig markedsdokumentation for dagsværdien
(særligt bryggerier og produktionsudstyr), er fastsat på baggrund af en beregnet værdi for den afskrevne
genanskaffelsespris.  Fastsættelsen er baseret på genanskaffelsværdien for et tilsvarende aktiv med samme
funktionalitet og kapacitet. Den opgjorte genskaffelsesværdi for det enkelte aktiv er herefter reduceret funktionel og fysisk
slitage.

Beregningen af dagsværdien er foretaget for hvert enkelt af de overtagne bryggerier samt andre væsentlige aktiver. Der
er tale om betydelige bryggerier og produktionsanlæg med en række enkeltaktiver, der både er vurderet enkeltvis og
som en del af det samlede anlæg. Vurderingen er baseret på konkret viden om hvert enkelt bryggeris tekniske stand,
anvendte materialer, alder og vedligeholdelsesstand samt andre indikationer og informationer for de enkelte aktiver.
Vurderingen er foretaget i samarbejde med eksterne vurderingsmænd med speciale i teknisk bistand ved opførelse af
bryggerier.

De forventede synergier og brugerspecifikke hensigt med anvendelse af de enkelte aktiver indgår ikke i vurderingen af
dagsværdien.

22

Carlsberg Breweries-gruppen

For en beskrivelse af nedskrivningstest for materielle aktiver henvises til note 16.

Brugstider og scrapværdier for langfristede immaterielle aktiver med definerbar levetid og materielle aktiver
immaterielle aktiver med definerbar levetid og materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes forventede brugstid under hensyntagen til aktivets
scrapværdi. Den forventede brugstid og scrapværdi fastsættes med udgangspunkt i historiske erfaringer og forventninger
til den fremtidige anvendelse af aktiverne. De fremtidige forventede anvendelsesmuligheder og scrapværdier kan vise sig
at være urealiserbare, hvilket vil kunne medføre fremtidige behov for revurdering af brugstider og scrapværdier samt
behov for nedskrivninger eller tab ved salg af langfristede aktiver. Brugstid og scrapværdi for de overtagne aktiver i S&N-
akkvisitionen er fastsat samtidig med vurderingen af dagsværdien, jf. ovenfor, De anvendte afskrivningsperioder fremgår
af den anvendte regnskabspraksis i note 41,'og værdien af langfristede aktiver fremgår af note 15 og 17.

For driftsmidler i barer, restauranter og lignende ("on-trade") foretages opfølgning på aktivernes tilstedeværelse og
fortsatte benyttelse med henblik på at vurdere behov for eventuelle nedskrivninger.

Restrukturering | forbindelse med restruktureringer foretager ledelsen en revurdering af brugstider og scrapværdier for
de anlægsaktiver, som anvendes i den enhed, som restruktureringen vedrører. Der skønnes også over omfanget og
størrelsen af tabsgivende kontrakter, ligesom der skønnes over de medarbejderforpligtelser og andre forpligtelser, som
opstår i forbindelse med restruktureringen.

Udskudte skatteaktiver Carisberg Breweries-gruppen indregner udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktiverne kan udnyttes inden for
en overskuelig fremtid gennem en fremtidig positiv skattepligtig indkomst. Vurdering foretages årligt og baseres på
budgetter og forretningsplaner for de kommende år, herunder planlagte forretningsmæssige tiltag. Endvidere er
vurderingen foretaget på overtagelsesdagen for de købte dele af aktiviteterne i i S&N.

Ved vurdering af dagsværdien af de enkelte overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligelser i S&N-akkvisitionen er
udskudte skatteaktiver og -forpligtelser reguleret for den forventede skatteeffekt af dagsværdireguleringen. Dette gælder
dog ikke udskudt skat af goodwill henført til jurisdiktioner, hvor der ikke er skattemæssig fradragsret for goodwill og
skattebasen derfor er nul, idet sådanne reguleringer ikke er tilladt i henhold til IFRS. Regulering baseres på
skattepositionen og den relevante lovgivning for hvert enkelt selskab eller sambeskattede enheder inden for hver
jurisdiktion. Den endelige effekt på udskudte skatteaktiver og —forpligtelser afhænger af den endelige allokering af
købsprisen til de enkelte aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. For en yderligere beskrivelse af gruppens
skatteaktiver henvises til note 27.

Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse.

Der foretages nedskrivninger til tab på baggrund af manglende betalingsevne. Såfremt betalingsevnen i fremtiden
forværres, kan yderligere nedskrivninger blive nødvendige. Ledelsen foretager analyser på baggrund af kundernes
forventede betalingsevne på baiancedagen, historiske oplysninger om betalingsmønstre og dubiøse tilgodehavender
samt kundekoncentrationer, kundernes kreditværdighed og modtagne sikkerheder samt økonomiske konjunkturer i
selskabets afsætningskanaler.

For lån til restaurationsbranchen foretager de enkelte gruppevirksomheder styring og kontrol af såvel disse lån som de
almindelige varekreditter efter gruppens retningslinier, jf. yderligere nedenfor.

For selskaber tilkøbt ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er nedskrivningsbehovet endvidere vurderet på
overtagelsesdagen. Det skønnes, at de foretagne nedskrivninger er tilstrækkelige til dækning af tab. Den økonomiske
usikkerhed, der knytter sig til nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender, anses sædvanligvis for at
være begrænset. Som følge af den internationale finansielle situation er risikoen for tab på dubiøse tilgodehavender
stigende, hvilket er taget i betragtning ved vurdering af nedskrivninger på balancedagen samt tages i betragtning i den
daglige styring og kontrol af såvel almindelige varekreditter og udlån til restaurationsbranchen.

Pensioner og lignende forpligtelser Ved opgørelsen af værdien af Carlsberg Breweries-gruppens ydelsesbaserede
pensionsordninger ligger der en række væsentlige aktuarmæssige forudsætninger til grund for opgørelsen, herunder
diskonteringsrenter, forventet afkast på ordningernes aktiver samt forventet stigningstakt i løn og pension. Spænd og
vægtet gennemsnit for forudsætningerne fremgår af note 26.

Værdien af gruppens ydelsesbaserede pensionsordninger baseres på vurderinger fra eksterne aktuarer.

Hensatte forpligtelser og eventualposter Ledelsen vurderer løbende hensatte forpligtelser, eventualaktiver og
eventualforpligtelser samt det sandsynlige udfald af verserende og mulige retssager mv. Udfaldet heraf afhænger af
fremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige udfald af væsentlige retssager,
skatteforhold mv. inddrager ledelsen eksterne juridiske rådgivere samt udfald fra gældende retspraksis. Ved større
restruktureringsprojekter foretager ledelsen skøn over, hvornår omkostningerne tidsmæssigt ventes at blive realiseret,
hvilket har indflydelse på klassificeringen som hhv. kortfristet eller langfristet forpligtelse.

Hensatte forpligtelser, eventualaktiver og eventualforpligtelser er endvidere vurderet på overtagelsesdagen for de
tilkøbte selskaber ved køb af dele af aktiviteterne i S&N. Hensatte forpligtelser omfatter alene forpligtelser, der

23

Carlsberg Breweries-gruppen

eksisterende på overtagelsesdagen, og er opgjort til dagsværdi denne dag. Dagsværdien er baseret på de forventede
fremtidige pengestrømme ved afvikling af forpligtelserne, herunder en vurdering af om indgåede kontrakter, aftaler,
stillede garantier m.v. udgør en aktuel forpligtelse på overtagelsesdagen, der skal indregnes i balancen. Dagsværdien af
eventualforpligtelser er opgjort på baggrund af vægtede sandsynlige udfald af de enkelte verserende og mulige retssager
m.v.

Oplyste garantiforpligtelser er baseret på substansen i de indgåede aftaler, herunder de i Frankrig stillede garantier for
kunder i restaurationsbranchen.

Hensatte forpligtelser er omtalt i note 28 og eventualforpligtelser i note 38.

Andre aktiver og forpligtelser indregnet i åbningsbalancen for S&N-akkvisitionenAktiver og forpligtelser, der ikke
er specifikt omtalt ovenfor, er ligeledes målt til dagsværdi på overtagelsesdagen. Disse poster omfatter.

+ Varebeholdninger, der er målt til dagsværdi. Dagsværdien for færdigvarer og varer under fremstilling udgør
salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger, omkostninger til færdiggørelse af varer under fremstilling og en
rimelig avance allokeret på baggrund af færdiggørelsesgraden for varer under fremstilling og den udførte
salgsaktivitet baseret på estimeret avance for lignende færdigvarer og reklamematerialer. Prisen er desuden
sammenholdt med sammenlignelige markedspriser for tredjeparts produkter og for selskabets egne produkter
produceret af andre bryggerier.

.… Indkøbskontrakter hvor prisen afviger fra den faktiske markedspris.

+ Finansielle forpligtelser er målt til amortiseret kostpris eller dagsværdi.

«  Leasingaftaler er klassificeret som finansiel eller operationel leasing på baggrund af substansen i den service der
leveres, herunder vurdering af minimumsleasingydelsen, overførsel af ejendomsret samt hvorvidt aktiver kun kan
bruges af leasingtager.

+ Forpligtelser til nedtagelse og genopretning.

+ Pensionsforpligtelser målt på baggrund af markedsantagelser.

. Tabsgivende kontrakter.

Vurderinger som led i anvendelse af anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, som kan have væsentlig
indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

Sådanne vurderinger omfatter bl.a. klassifikation af kapitalandele, herunder joint ventures, klassifikation og indregning af
finansielle instrumenter, indregning af omsætning og dertil relaterede drikkevareafgifter, indregning af indtægter på
ejendomsprojekter, tidspunkt for indregning af indtægter og omkostninger i forbindelse med udlån. til
restaurationsbranchen, brugen af særlige poster, måling af varebeholdninger samt klassifikation af leasingaftaler.

Virksomhedssammenslutninger Ved virksomhedssammenslutninger og indgåelse af nye samarbejdsaftaler foretages
vurdering med henblik på klassifikation af den overtagne virksomhed som dattervirksomhed, joint venture eller associeret
virksomhed. Vurderingen foretages på baggrund af de indgåede aftaler om overtagelse af henholdsvis ejer- og
stemmeandel i virksomheden samt på baggrund af indgåede aktionæraftaler og lign., der regulerer den faktiske
indflydelse på virksomheden.

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er vurderingen foretaget for hvert enkelt overtaget selskab og aktivitet baseret på
den erhvervede (opnåede) ejerandel samt de foreliggende aktionæraftaler og lign. For de aktiviteter, hvor udskillelsen
endnu ikke er gennemført juridisk, er vurderingen foretaget på baggrund af de hidtidige aftaler samt de igangværende
juridiske arbejder med udskillelsen. Der er ikke sket ændringer i klassifikationen i forhold til det tidligere udmeldt og der
forventes ikke ændringer heri.

Klassifikationen er væsentlig, idet indregningen af pro rata-konsoliderede joint ventures har effekt på regnskabet i forhold
til fuld konsolidering af dattervirksomheder eller indregning af associerede virksomheder til indre værdi. En eventuel
ændring af IFRS, der måtte fjerne muligheden for at bruge pro rata-konsolidering, vil få effekt på koncernregnskabet.
Effekten heraf er begrænset betydelig efter opnåelse af kontrol over selskaberne i den tidligere såkaldte BBH gruppe i
forbindelse med købet af dele af aktiviteterne i S&N. Af note 34 fremgår hovedtal for de pro rata-konsoliderede
virksomheder.

Finansielle instrumenter Ved indgåelse af finansielle instrumenter vurderer ledelsen om instrumentet opfylder
betingelserne for og er en effektiv sikring, herunder om sikringen vedrører indregnede aktiver og forpligtelser, forventede
fremtidige pengestrømme eller finansielle investeringer. For indregnede finansielle instrumenter foretages effektivitetstest
mindst en gang månedligt og en eventuel ineffektivitet indregnes i resultatopgørelsen.

indregning af omsætning Omsætning ved salg af færdigvarer og handelsvarer indregnes, når risikoovergangen til
køber finder sted. Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter samt ydede
rabatter.

24

 

Carlsberg Breweries-gruppen

Ledelsen vurderer de lokale krav til opkrævning af afgifter med henblik på klassifikation som afgift relateret til salget,
hvilket fradrages i omsætningen, eller som andel af produktionsomkostningerne.

Kunderabatter indregnes i samme periode som det salg, rabatten er forbundet med. Kunderabatter fragår i
omsætningen. Kunderabatter baseret på akkumulerede solgte mængder gennem en periode beregnes på baggrund af
det forventede samlede salg baseret på erfaringer fra tidligere, det til dato gennemførte salg samt andre aktuelle
oplysninger om samhandelen med den pågældende kunde. Beregningerne foretages af ledelsen i samarbejde med de
salgsansvarlige.

Udlån til restaurationsbranchen Carlsberg Breweries-gruppen foretager i visse situationer og på visse markeder udlån
til kunder i restaurationsbranchen. Aftalerne er typisk komplekse og omfatter flere elementer i samarbejdet. Ledelsen
vurderer for hver af aftalerne indregning og klassifikation af indtægter og omkostninger i den pågældende aftale,
herunder fordelingen af indtægter fra lånet mellem nettoomsætning, rabatter samt andre driftsindtægter. Ledelsen
vurderer herudover, om udviklingen i forskellige forhold af betydning for restaurationsbranchen medfører behov for at
foretage nedskrivning på udlån til restaurationsbranchen for et land / marked under ét. Sådanne forhold omfatter
eksempelvis ændringer i den lokale lovgivning, der generelt set kan have negativ påvirkning på branchens indtjening,
men hvor effekten ikke kan allokeres til enkeltstående udlån.

Særlige poster Anvendelsen af særlige poster omfatter ledelsesmæssige skøn for at sikre afgrænsning. til
resultatopgørelsens andre poster, jf. anvendt regnskabspraksis. Ved anvendelsen af særlige poster er det afgørende, at
der er tale om væsentlige indtægter og omkostninger, der ikke direkte kan henføres til gruppens sædvanlige
driftsaktiviteter, men er relateret til grundlæggende struktur- og procesmæssige omlægninger af gruppen samt eventuelle
afhændelsesgevinster og tab i tilknytning hertil. Ledelsen foretager vurdering af omlægninger med henblik på at sikre
korrekt sondring mellem gruppens driftsaktiviteter og omlægninger af gruppen, der vil forbedre gruppens
indtjeningsmuligheder i fremtiden.

I særlige poster indgår tillige andre væsentlige beløb af engangskarakter, eksempelvis nedskrivning af goodwill.

Varebeholdninger Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer,
hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder
indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner,
produktionsbygninger og udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og -ledelse. Selskaber i Carlsberg
Breweries-gruppen, der anvender standardkostpriser til målingen, gennemgår og ændrer denne pris minimum en gang
årligt. Endvidere ændres standardkostprisen, såfremt den afviger mere end 5% fra den faktiske kostpris på den enkelte
vare.

De indirekte produktionsomkostninger opgøres på baggrund af relevante forudsætninger for kapacitetsudnyttelse,
produktionstid og andre relevante faktorer for den enkelte vare.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og
omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og
udvikling i forventet salgspris. Opgørelse af nettorealisationsværdi er hovedsageligt relevant for pakkematerialer,
emballage og reservedele. Øl og læskedrikke opgøres normalt ikke til nettorealisationsværdi, idet den begrænsede
holdbarhed betyder, at langsomt omsættelige varer i stedet må kasseres.

Leasing- og serviceaftaler Carlsberg Breweries-gruppen har indgået en række leasing- og serviceaftaler. Ved indgåelse
af aftalerne foretager ledelsen vurdering af substansen i den leverance, der modtages, med henblik på klassifikation af
aftalen som leasingaftale eller serviceaftale. Ved vurderingen lægges særligt vægt på, om opfyldelse af aftalen afhænger
af brugen af specifikke aktiver. Oplysningerne om gruppens leasingaftaler og væsentlige serviceaftaler fremgår af note 38
og 39.

For leasingaftaler vurderes, hvorvidt der er tale om finansielle eller operationelle aftaler. Carlsberg Breweries-gruppen
har hovedsageligt indgået operationelle aftaler for standardiserede aktiver med kort løbetid i forhold til aktivernes
brugstid, hvorfor aftalerne klassificeres som operationelle.

25

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter
2

Segmentoplysninger

Carlsberg Breweries-gruppen er beskæftiget med produktion og salg af øl og andre drikkevarer. | overensstemmelse med gruppens ledelses- og
rapporteringsstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografi ske segmenter, hvor produktionen finder sted. Nettoomsætning mellem
segmenter er baseret på markedspriser.

Fra 2008 anvendes en ændret segmentopdeling på rapportering af koncernens resultater. Den nye segmentering afspejler den struktur, som efter køb af
dele af aktiviteterne i S&N anvendes ved intern styring af og opfølgning på koncernens strategiske og finansielle målsætninger. Den ændrede
segmentopdeling afspejler de overtagne dele af aktiviteterne i S&N samt en bredere geogratisk definition af Nord- og Vesteuropa. Sammenligningstal er
tilpasset.

Segmentets resultat af primær drift før særlige poster omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede virksomheder i det
omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og indgår sammen med elimineringer ikke i
segmenternes resultat af primær drift før særlige poster.

Langfristede segmentaktiver omfatter immaterielie og materielle aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Kortfristede segmentaktiver fordeles
på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, og indeholder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender og
periodeafgrænsningsposter.

Allokeret goodwill og varemærker pr. segment fremgår af note 16.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden
gæld.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr.
Nord- og Drikkevarer, i
Vesteuropa Østeuropa Asien Ikke fordelt alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 37.059 19.136 3.552 197 59.944
Intern omsætning 69 1 3 -73 -
Nettoomsætning i alt 37.128 19.137 3.555 124 59.944
Fordeling 62% 32% 6% 0% 100%
Segmentresultat 3.938 4.102 461 -968 7.533
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 15 7 50 - 72
Resultat af primær drift før særlige poster 3.953 4.109 511 -968 7.605
Særlige poster, netto -1.641
Finansielle poster, netto -3.455
Resultat før skat 2.509
Selskabsskat 395
Koncernresultat 2.904
Balance:
Langfristede segmentaktiver 35.350 68.298 3.402 775 107.825
Kortfristede segmentaktiver 9,748 3.796 1.441 966 15.951
Kapitalandele i associerede virksomheder 170 59 1.960 - 2.189
Aktiver bestemt for salg 153 - - - 153
Øvrige aktiver 4.217
Aktiver i alt 130.335
Langfristede segmentforpligtelser 3.094 18 49 149 3.310
Kortfristede segmentforpligtelser 13.405 2.788 1.225 2.532 19.950
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 367 - - - 367
Rentebærende gæld, brutto 50.006
Øvrige forpligtelser 9,334
Egenkapital 47.368
Passiver i alt 130.335
Andre segmentposter:
Køb af materielle og immaterielle aktiver 2,517 2.149 391 235 5.292
Afskrivninger 2.128 1.239 183 68 3.618
Nedskrivninger 336 - - - 336

 

26

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
2 Segmentoplysninger
2007
Mio. kr.
Nord- og Drikkevarer, i
Vesteuropa Østeuropa Asien Ikke fordelt alt
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 32.026 9,657 2.886 181 44.750
Intern omsætning 61 1 - -62 -
Nettoomsætning i alt 32.087 9.658 2.886 119 44.750
Fordeling 72% 22% 6% 0% 100%
Segmentresultat 3.330 2.132 327 -882 4.907
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 53 2 39 - 94
Resultat af primær drift før særlige poster 3.383 2.134 366 -882 5.001
Særlige poster, netto 427
Finansielle poster, netto -971
Resultat før skat 3.603
Selskabsskat -1.190
Koncernresultat 2.413
Balance
Langfristede segmentaktiver 21.487 7.798 2.996 472 32.753
Kortfristede segmentaktiver 8.786 1.692 1.035 567 12.080
Kapitalandele i associerede virksomheder 264 28 299 - 591
Aktiver bestemt for salg 34 - - - 34
Øvrige aktiver 4.372
Aktiver i alt 49.830
Langfristede segmentforpligtelser 2.402 10 20 2 2.434
Kortfristede segmentforpligtelser 9.800 1.272 982 707 12.761
Rentebærende gæld, brutto 19.873
Øvrige forpligtelser 1.623
Egenkapital 13.139
Passiver i alt 49.830
Andre segmentposter:
Køb af materielle og immaterielle aktiver 2.780 1.537 579 33 4.929
Afskrivninger 1.982 593 164 105 2.844
Nedskrivninger 108 - 1 4 113

 

27

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

Produktionsomkostninger

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Materialeomkostninger 16.887 11.822
Direkte lønomkostninger 1.508 1.239
Maskinomkostninger 921 759
Af- og nedskrivninger 2.512 1.647
Indirekte produktionsomkostninger 3.133 2.491
indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 6.287 4.465
I alt 31.248 22.423
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 2.535 2.019
Salgs- og distributionsomkostninger
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Marketingomkostninger 5.304 4.321
Salgsomkostninger 4.899 4.099
Distributionsomkostninger 7.389 6.108
I alt 17.592 14.528
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 4.440 4.028

 

28

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Noter
5 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
KPMG:
Lovpligtig revision 42 21
Andre ydelser 36 25
Honoraret til lovpligtig revision er steget i forhold til 2007 som følge af køb af dele af aktiviteterne i S&N samt revision af
åbningsbalancerne for hvert af de overtagne selskaber.
Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med gennemførelse af køb af dele af aktiviteterne i S&N, herunder due
diligence i forbindelse med akkvisitionen, rådgivning i forbindelse med udskillelse af de overtagne selskaber og aktiver, honorar
i forbindelse med afgivelse af erklæringer samt skatterådgivning. Andre ydelser i 2007 omfatter forberedelse af købet,
skatterådgivning samt due diligence i forbindelse med akkvisitionen.
6 Andre driftsindtægter og driftsomkostninger
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Andre driftsindtægter:
Avance ved salg af ejendomme under øvrige aktiviteter 69 150
inden for drikkevareaktiviteter 212 38
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranchen 105 128
Lejeindtægter af ejendomme 58 76
Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger 10 -
Andet, inkl. tilbagebetalt ejendomsskat 208 132
I alt 662 524
Andre driftsomkostninger:
Avance ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver -44 -84
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranche -45 -34
Lejeindtægter af ejendomme -58 -76
Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger -53 -
Andet -99 -102
I alt -299 -296
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 13 21 25

 

Andre driftsindtægter omfatter avance ved salg af varemærker for 149 mio. kr.

29

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

Særlige poster

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Nedskrivning, Turk Tuborg - -100
Nedskrivning, bryggeriet i Leeds, Carlsberg UK -197 -
Nedskrivning, bryggeriet i Braunschweig, Carlsberg Deutschland -135 -
Nedskrivninger og omkostninger relateret til udtræden af
markedet for discountsodavand i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) - 7
Tab ved salg af Tirk Tuborg -232 -
Hensættelse til tabsgivende maltkontrakter -245 -
Flytteomkostninger, fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver
i forbindelse med ny produktionsstruktur i Danmark (2007: tilbageførsel af hensættelse) -19 14
Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver
i forbindelse med ny produktionsstruktur i Sinebrychoff, Finland -30 -3
Fratrædelsesgodtgørelser mv. vedrørende Operational Excellence-programmer -150 -190
Fratrædelsesgodtgørelser og omkostninger, overdragelse af aktiviteter til
Accounting Shared Service Center i Polen -16 -29
Restrukturering, Carlsberg Italia -93 -67
Restrukturering, Brasseries Kronenbourg, Frankrig -291 -
Restrukturering, Ringnes, Norge -26 -
Omkostninger i forbindelse med outsourcing af distribution, Carlsberg Sverige - -26
Øvrige restruktureringsomkostninger mv., andre virksomheder -138 -33
Integrationsomkostninger vedrørende købet af dele af aktiviteterne i S&N -69 -
Særlige poster, netto -1.641 -427
Havde særlige poster været indregnet i resultat af primær drift
før særlige poster, vilie de have indgået i følgende regnskabsposter:
Produktionsomkostninger -919 -145
Salgs- og distributionsomkostninger -114 -135
Administrationsomkostninger -226 -44
Andre driftsindtægter 27 29
Andre driftsomkostninger -409 -126
-1.641 -421
Goodwillnedskrivninger - 6
Særlige poster, netto -1.641 -427

 

Særlige poster omfatter indtægter og omkostninger, der har en særlig karakter i forhold til gruppens indtjeningsskabende

driftsaktiviteter, og som over tid har væsentlig betydning.

30

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

 

 

 

 

 

Finansielle indtægter

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Renter 214 156
Udbytter fra værdipapirer 20 19
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 36 556 -
Valutakursgevinster, netto - 56
Realiserede avancer ved salg af associerede virksomheder og værdipapirer 126 43
Kalkuleret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede pensionsordninger 308 321
Øvrige fi nansielle indtægter 45 32
I alt 1.269 627
Renter vedrører renter fra likvide beholdninger.
Finansielle omkostninger

2008 2007

DKK million DKK million

Renter 2.601 1.010
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 36 - 66
Valutakurstab, netto 1.358 -
Realiserede tab ved salg af værdipapirer 5 20
Nedskrivning af finansielle aktiver 3 4
Kalkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede pensionsordninger 339 322
Tab på andre finansielle instrumenter - 73
Øvrige finansielle omkostninger 418 103
I alt 4.724 1.598

 

Renter omfatter primært renter på lån.

Øvrige finansielle omkostninger indeholder hovedsagelig betaling for etablering af kreditfaciliteter samt gebyr for ikke udnyttet
træk på disse. Ca. 315 mio. kr. vedrører up-front fees og commitment fees vedrørende etablering af finansiering i forbindelse med
overtagelsen af dele af aktiviteterne i S&N.

Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter blev i 2008 påvirket med 110 mio. kr. vedrørende den ineffektive del af
valutainstrumenter erhvervet for at sikre GBP eksponeringen forud for S&N transaktionen.

31

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

10

 

 

 

 

 

Selskabsskat
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Årets skat er sammensat således:
Aktuel skat for året 1.062 939
Ændring i udskudt skat i årets løb -272 160
Ændring i skatteprocent -1.520 -16
Regulering af skat tidligere år 18 10
Årets skat i alt -712 1.093
Heraf indregnet på egenkapitalen:
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 316 113
Årets skat af egenkapitalposteringer 1 -16
Skat af årets resultat -395 1.190
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent 25,0% 25,0%
Ændring i skatteprocent, danske virksomheder 0,0% 0,8%
Ændring i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -60,6% -0,8%
Afvigelser i skatteprocent, udenlandske dattervirksomheder -4,2% -2,0%
Regulering af skat for tidligere år -0,3% -0,5%
"Ikke aktiverede skatteaktiver 11,7% 5,3%
Ikke skattepligtige indtægter -0,7% -1,1%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 6,9% 4,6%
Skat, associerede virksomheder 3,3% -0,1%
Særlige poster -5,1% -0,4%
Udbytteskat 8,4% -
Andet 0,3% 2,2%
Årets effektive skatteprocent -15,3% 33,0%

 

Ændring i skatteprocent for udenlandske dattervirksomheder vedrører nedsættelsen af selskabsskatten i Rusland i 2009 fra 24%
til 20%.

Den danske selskabsskat blev i 2007 nedsat fra 28% til 25%

Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres således:

 

Skattemæssige underskud 2.445 -198
Ændring af skatteprocent -1.520 -16
Immaterielie og materielle aktiver mv. -2.401 471
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen -1.476 257

 

32

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

11

Minoritetsinteresser

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Minoritetsinteressers andel af årets resultat vedrører:
Baltika Brewery 448 206
Øvrige selskaber i Østeuropa -40 6
Nord- og Vesteuropa 73 50
Carlsberg Brewery Malaysia Berhad 57 60
Øvrige selskaber i Asien 35 -15
Andre 2 -1
I alt 575 294

 

Minoritetsinteressernes andel af resultatet er øget i forhold til 2007, som følge af at Carlsberg efter køb af dele af aktiviteterne i
S&N i april 2008 konsolideres kapitalandele i den tidligere BBH-gruppe fuldt ud. Selskaberne blev tidligere pro rata-konsolideret

med 50%.

33

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

12

Resultat pr. aktie

Carlsberg A/S forhøjede i juni 2008 aktiekapitalen med DKK 24.000m ved konvertering af gæld til aktier i Carlsberg Breweries
AIS. Aktiekapitalen blev forhøjet fra DKK 500m til DKK 501m.

 

 

 

 

2008 2007

DKK million DKK million

Koncernresultat 2.904 2.413
Minoritetsinteresser -575 -294
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 2.329 2.119
1,000 aktier 1,000 aktier

Gennemsnitligt antal aktier 501 500

Gennemsnitligt antal egne aktier - -
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 501 500
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt -

 

 

Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 501 500

DKK DKK
Resultat pr. aktie (EPS) a 1,000 kr. 4.653 4.238
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a 1,000 kr. 4.653 4.238

 

34

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

13

Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Lønninger og vederlag 6.740 5.971
Fratrædelsesgodtgørelser 198 176
Omkostninger til social sikring 982 839
Pensionsomkostninger — bidragsbaseret 155 184
Pensionsomkostninger — ydelsesbaseret 90 158
Aktiebaseret vederlæggelse 28 19
Andre personalegoder 419 97
I alt 8.612 7.444
Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:
Produktionsomkostninger 2.535 2.019
Salgs- og distributionsomkostninger 4.440 4.028
Administrationsomkostninger 1.500 1.158
Andre driftsomkostninger 21 25
Særlige poster (restrukturering) 116 214
I alt 8.612 7.444
Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 45.364 (2007: 31.537) fuldtidsmedarbejdere i gruppen.
Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Koncern- Ledende Koncern- Ledende
direktion medarbejdere direktion medarbejdere
Lønninger og vederlag 27 47 26 25
Pensionsomkostninger - 3 - 2
Aktiebaseret vederlæggelse 3 3 6 2
I alt 30 53 32 29

 

Aflønningen af koncerndirektionen og ledende medarbejdere er baseret på en fast løn med mulighed for en kontant bonus på op til 60% af
den faste løn samt ikke-monetære ydelser i form af fri bil, telefon mv. Endvidere deltager koncerndirektionen og ledende medarbejdere i
aktieoptionsprogrammer og incitamentsprogrammer, der løber over flere år.

Ansættelseskontrakterne for medlemmerne af direktionen indeholder vilkår, som er sædvanlige for direktionsmedlemmer i danske
børsnoterede selskaber, herunder opsigelsesvarsler og konkurrenceklausuler.

Aflønningen af direktører ansat i udenlandske datterselskaber er baseret på lokale betingelser.

Ledende medarbejdere er afgrænset Senior Vice Presidents og Vice Presidents med ansvar for koncernfunktioner i Carlsbergs
hovedkontor i København, i alt 19 personer (2007: 14 personer). De har direkte eller indirekte indfl ydelse på og ansvar for planlægning,
gennemførelse og kontrol af aktiviteterne i gruppen.

Bestyrelsen i Carlsberg Breweries A/S modtog ikke honorar i 2008 (2007: DKK Om).

35

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

14

Aktiebaseret vederlæggelse

Carlsberg A/S forhøjede i juni 2008 aktiekapitalen med DKK 24,000m ved konvertering af gæld til aktier i Carlsberg Breweries A/S,

For at tiltrække, fastholde og motivere Carlsberg-gruppens nøglemedarbejdere samt knytte deres interesser sammen med aktionærernes, har Carlsberg Breweries-gruppen
etableret aktieoptionsprogram. Nøglemedarbejdere omfatter koncerndirektionen, og ledelsen i væsentlige datterselskaber. Der er ikke etableret aktieoptionsprogram for
Carlsberg-gruppens bestyrelse.

I 2008 er der tildelt 796,845 (2007: 263,373) aktieoptioner til 173 (2007: 143) nøglemedarbejdere. Dagsværdien på tildetingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 73 mio. kr.
(2007: 28 mio. kr.). Hver aktieoption giver ret til til køb af én B-aktie i Carlsberg A/S. Aktieoptionerne kan udelukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret ordning).

Aktieoptionerne optjenes løbende fra tildelingstidspunktet og tre år frem. Aktieoptionerne kan først udnyttes tre år efter tildelingstidspunktet og senest otte år efter tildelingen. I
tilfælde af fratræden kan en forholdsmæssig andel af optionerne udnyttes inden for en tidsfrist fra en måned til tre måneder. Endelig gælder der særlige bestemmelser ved
pensionering, sygdom eller død samt ved ændringer af kapitalforholdene i Carlsberg A/S.

For at sikre at modtagere af aktieoptioner opnår samme nominelle afkast af en given stigning i aktiekursen efter den gennemførte kapitalforhøjelse i Carlsberg A/S, er der
foretaget regulering af aktieoptionsprogrammer, der eksisterede på tidspunktet for gennemførelsen af salg af tegningsretter. Udnyttelseskursen på optionerne er korrigeret med
bonuselementet ved udstedelsen af nye aktier til favørkurs. Bonuselementet er beregnet som beskrevet i note 12, Resultat pr. aktie. Tilsvarende er antallet af tildelte optioner
korrigeret med en faktor, der er beregnet som 1 divideret med bonuselementet. Med disse korrektioner er dagsværdien af aktieoptionsprogrammet på tidspunktet for
udstedelsen af tegningsretterne uændret. I forbindelse med ændringen er der foretaget tilipasning af sammenligningstal.

Lukkekursen for Carlsbergs B-aktie den 21. maj 2008 udgjorde 651 kr.
Udbudskursen for Carlsbergs nye B-aktier jf. prospekt offentliggjort den 15. maj 2008 udgjorde 400 kr.

Dette giver følgende korrektionsfaktorer:
Udnyttelseskurs: 0,80721966
Antallet af optioner: 1,23882017

Korrektionsfaktoren medfører regulering af antallet af udestående optioner ultimo 2007 til 93,778 for direkitonen, 571,390 for øvrige nøglemedarbejdere og 199,327 for fratrådte
medarbejdere i forhold til henholdsvis 75,700, 461,237 og 160,900 for 2007.

Årets samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 28 mio. kr. (2007: 19 mio. kr.), som er indregnet i resultatopgørelsen under løn- og personaleomkostninger.
Refusioner mv. mellem Carlsberg A/S, Carlsberg Breweries A/S og dattervirksomheder i Carlsberg Breweries- gruppen er indregnet direkte på egenkapitalen med i alt 20 mio.
kr. (2007: 48 mio. kr.). Forventede fremtidige refusioner baseret på dagsværdien af aktieoptionerne ultimo året er indregnet direkte på egenkapitalen med 0 mio. kr. (2007: 108
mio. kr.).

 

 

 

 

 

 

 

 

Udnyttel-
Antal seskurs Fair value Dagsværdi
Til
Tilde- = Udnyttelses- 1. jan. Udløb/ 31. dec. udnyttelse Kr. pr. 31. dec. 31. dec.
lingsår år 2008 Tildett bortfald Udnyttet Overført 2008 31. dec. Fast option 2008 2007
Direktion:
2001 2004-2009 9.105 - - - - 9.105 9.105 312,02 0,00 - 2
2002 2005-2010 9.105 - - - - 9.105 9.105 261,39 4,67 - 2
2003 2006-2011 13.008 - - - - 13.008 13.008 173,12 32,12 1 4
2004 2007-2012 13.008 - - - - 13.008 13.008 216,65 25,69 - 4
2005 2008-2013 12.388 - - - - 12.388 12.388 232,71 22,78 - 3
2006 2009-2014 12.388 - - - - 12.388 - 306,89 21,02 - 3
2007 2010-2015 24.776 - - - - 24.776 - 472,11 15,19 1 3
2008 2011-2016 89.552 - - - 89.552 383,34 32,00 3
I alt 93.778 89.552 - - - 183.330 56.614 5 21
Øvrige nøglemedarbejdere:
2001 2004-2009 10.375 - - -3.902 - 6.473 6.473 312,02 0,00 - 2
2002 2005-2010 9.756 - - -3.902 - 5.854 5.854 261,39 4,67 - 2
2003 2006-2011 12.419 - - - - 12.419 12.419 173,12 32,12 - 4
2004 2007-2012 40.091 - -2.276 -2.989 - 34.826 34.826 216,65 25,69 1 12
2005 2008-2013 131.830 - -2.685 -45.318 -2.787 81.040 81.040 232,71 22,78 2 36
2006 2009-2014 174.468 - -9.498 -6.296 "7.433 151.241 - 306,89 21,02 3 38
2007 2010-2015 192.451 - -11.974 -1.033 -7.433 172.011 - 472,11 15,19 3 24
2008 2011-2016 707.293 -3.097 z - 704.196 383,34 32,00 22
I alt 571.390 707.293 "29.530 63.440 -17.653 1.168.060 140.612 31 118
Fratrådte medarbejdere:
2001 2004-2009 26.046 - - -11.706 - 14.340 14.340 312,02 0,00 - 5
2002 2005-2010 20.812 - - - - 20.812 20.812 261,39 4,67 - 5
2003 2006-2011 29.918 - - - - 29.918 29.918 173,12 32,12 1 10
2004 2007-2012 37.072 - - - - 37.072 37.072 216,65 25,69 1 11
2005 2008-2013 29.319 - 413 - 2.787 31.693 31.693 232,71 22,78 1 8
2006 2009-2014 29.525 - -826 - 7.433 36.132 - 306,89 21,02 1 7
2007 2010-2015 26.635 - -1.239 - 7.433 32.829 - 472,11 15,19 - 3
2008. 2011-2016 - - - - 383,34 32,00 -
l alt 199.327 - -2.478 -11.706 17.653 202.796 133.835 4 49
F alt 864.495 796.845 -32.008 -75.146 - 1.554.186 331.061 40 188

 

36

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

14 Aktiebaseret vederlæggelse

 

 

 

 

 

2008 2007

Øvrige Gennem- Øvrige Gennem-

nøgle- Fratrådte snitlig nøgle- Fratrådte snitlig

medarbej- med- udnyttelses- medarbej- med- udnyttels

Direktion dere arbejdere ] alt kurs Direktion dere arbejdere | alt es-kurs

Udestånede aktieoptioner 1. januar 93.778 571.390 199.327 864.495 318,81 163,091 620.153 68.972 852.216 255,83

Tildelt 89.552 707.293 - 796.845 383,34 49.552 213.821 - 263.373 472,11

Udløb/bortfald - -29.530 -2.478 -32.008 368,89 - 65.061 - -65.061 340,30

Udnyttet - 63.440 -11.706 -75,146 259,54 - -185.383 - -185.383 239,89

Overført - -17.653 17.653 - - -118.865 -12.140 130.355 -650 296,07
Udestående aktieoptioner pr.

31. december 183.330 1.168.060 202.796 1.554.186 353,73 93.778 571.390 199.327 864.495 318,81

Til udnyttelse pr. 31. december 56.614 140.612 133.835 331.061 228,90 44.226 72.641 113.848 230.715 232,72

 

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på udnyttetsestidspunktet 485 kr. (2007: 509 kr.).

Pr. 31. december 2008 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 173,12 kr. til 472,11 kr. (2007: 173,12 kr. til 472,11 kr.). Den gennemsnitlige kontraktuelle
restløbetid udgjorde 5,7 år (2007: 5,4 år).

Dagsværdien af aktieoptioner er baseret på Black & Scholes' formel til værdiansættelse af calloptioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen. Dagsværdien udgør 40 mio. kr.
pr. 31. december (2007: 188 mio, kr.), hvilket er et fald på 148 mio. kr. i forhold til ultimo 2007.

Forudsætninger for beregningen af dagsværdien på tildetingstidspunktet for aktieoptioner tildelt i 2008 og 2007 fremgår af nedenstående oversigt:

 

2008 2007
Dagsværdi pr. option 104,65 136,67
Aktiekurs 383,34 584,86
Udnyttelseskurs 383,34 584,86
Volatilitet 27% 19%
Risikofri rente 3,8% 3,9%
Udbytterate 1,4% 1,0%
Forventet løbetid, år 5,2 5,5 år

 

De anførte kursoplysninger vedrørende tildelingen i 2007 er ikke korrigeret for bonuselement ved kapitaludvidelsen i 2008.

Aktie- og udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på NASDAQ OMX København A/S af Carlsberg A/S's B-aktier de første fem børsdage efter offentliggørelse
af årsregnskabs meddelelse, der af Carlsberg A/S følger umiddelbart efter tildelingen.

Den forventede volatilitet er opgjort på grundlag af den historiske volatilitet i Carlsberg A/S's B-aktie for de seneste to år.
Den risikofrie rente er fastsat som den danske statsobligationsrente på den aktuelle løbetid, mens udbytteraten er beregnet som 6 kr. pr. aktie (2007: 6 kr. pr. aktie) pr. år
divideret med aktiekursen.

Den forventede løbetid er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestidspunktet ligger i midten af udnyttelsesperioden.

37

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

15

Immaterielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr.
Andre
immaterielle Forud-
Goodwill Varemærker aktiver betalinger I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2008 8.749 926 1.530 146 11.351
Tilgang ved køb af virksomheder 33.780 18.834 111 - 52.725
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder - 16.429 15 - 16.444
Tilbageførsel af kostpris vedrørende trinvis overtagelse - - -50 - 750
Tilgang 292 - 150 17 459
Afgang ved salg af virksomheder - - -33 - -33
Afgang -72 - -98 - -170
Valutakursreguleringer mv. -2.280 -3.639 -43 -1 -5.963
Overførsler - - 145 -128 17
Kostpris pr. 31. december 2008 40.469 32.550 1.727 34 74.780
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2008 10 122 1.219 2 1.353
Tilbageførsel af akkumulerede afskrivninger vedrørende trinvis overtagelse - - -50 - -50
Afskrivninger - 31 161 - 192
Afgang ved salg af virksomheder - - -30 - -30
Afgang - - -89 - -89
Valutakursreguleringer mv. 3 -3 -65 - -65
Overførsler - - - 2 -2
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 13 150 1.146 - 1.309
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 40.456 32.400 581 34 73.471
2008 2007
DKK million DKK million
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 20 11
Salgs- og distributionsomkostninger 39 47
Administrationsomkostninger 133 152
Særlige poster - 6
I alt 192 216

 

38

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
15 Immaterielle aktiver
2007
Mio. kr.
Andre
immaterielle Forud-
Goodwill Varemærker aktiver betalinger ] alt

Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 8.732 902 1.469 149 11.252
Tilgang ved køb af virksomheder 87 20 32 - 139
Tilgang 83 1 84 6 174
Afgang -1 - -54 2 -53
Valutakursreguleringer mv. -152 3 -10 -2 -161
Overførsler - - 9 -9 -
Kostpris pr. 31. december 2007 8.749 926 1.530 146 11.351
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 4 104 1.072 - 1.180
Afskrivninger - 17 191 2 210
Nedskivninger 6 - - - 6
Afgang - - -41 - -41
Valutakursreguleringer mv. - 1 -3 - -2
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 10 122 1.219 2 1.353
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 8.739 804 311 144 9.998
Tilgang til goodwill: 2008 2007
Køb af minoritetsaktieposter 292 83
Tilgang ved køb af virksomheder, jf. note 31 33.780 87
I alt 34.072 170

 

Årets tilgang vedrører hovedsageligt køb af dele af aktiviteterne i S&N. Tilgangen vedrører dels indregnede immaterielle aktiver på overtagelsesdagen samt
goodwill ved akkvisitionen. Indregnede immaterielle aktiver vedrører væsentligst værdien af varemærker, herunder Baltika, Kronenbourg, 1664 samt regionale
og lokale mærker.

Værdiansættelsen af varemærker foretages på baggrund af en række skøn. Disse skøn er nærmere beskrevet i note 1.

Den skønnede værdi af overtagne varemærker inkluderer alle pengestrømme knyttet til varemærkerne. Der er en nøje sammenhæng mellem varemærker og
afsætning. Salget er afhængig af forbrugernes efterspørgsel efter øl og andre drikkevarer, og derfor er der nøje sammenhæng mellem værdien af varemærker
og forbrugernes efterspørgsel, mens der ikke er separat værdi i kunderne (butikker, barer etc.), da deres valg af produkter er afhængig af forbrugernes
efterspørgsel.

Varemærker, der har en ikke defi nerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives, indgår pr. 31. december 2008 med 31.721 mio. kr. (2007: 654 mio. kr.) svarende
til 98% (2007: 81%) af de aktiverede varemærker - primært Carlsberg-, Tuborg-, Baltika-, Kronenbourg-, 1664- og Holsten-mærkerne. Ledelsen er af den
opfattelse, at værdien af disse varemærker kan opretholdes på ubestemt tid, idet der er tale om veletablerede varemærker i de pågældende markeder, der
samtidig ventes at være profi table over en længere periode. Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at den nuværende markedssituation på de pågældende
markeder vil reducere brugstiden på varemærkerne, er minimal primært som følge af deres markedsandele på de enkelte markeder. Den nuværende og
planlagte markedsføringsindsats vil medvirke til, at værdien af varemærkerne opretholdes og udbygges.

Goodwill er opgjort som forskellen mellem kostprisen og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Goodwill er allokeret til de
enkelte pengestrømsfrembringende enheder på baggrund af allokering af dagsværdien for hver af de overtagne selskaber opgjort på baggrund af forventede
fremtidige pengestrømme for hvert enkelt selskab tilbagediskonteret til nutidsværdi samt med fradrag af dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser i hver af selskaberne. Det er ledelsens vurdering, at den foretagne allokering, under hensyn til usikkerheden ved opgørelsen af de
overtagne pengestrømsfrembringende enheder, er baseret på dokumenterede skøn.

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomhed vedrører opskrivning til dagsværdi af de aktiver, som Carisberg-gruppen allerede ejede — og
tidligere indregnede ved pro rata-konsolidering — forud for opnåelse af fuld kontrol med BBH-gruppen efter køb af dele af aktiviteterne i S&N. Ved overtagelsen
af de yderligere ejerandele er opnået kontrollerende indfl ydelse, hvorved de overtagne immaterielle aktiver i overensstemmelse med IFRS er indregnet til
dagsværdi på overtagelsesdagen. Reguleringen til dagsværdi af den allerede ejede andel af aktiverne er indregnet direkte på egenkapitalen i
overensstemmelse med IFRS.

Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december 2008 omfatter bl.a. aktiveret software, 300 mio. kr. (2007: 125 mio. kr.), og
leveringsrettigheder til øl, 66 mio. kr. (2007: 77 mio. kr.).

Omkostninger til forskning og udvikling på i alt 106 mio. kr. (2007: 105 mio. kr.) er indregnet i resultatopgørelsen.

39

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

16

Nedskrivningstest

Værdien af goodwill og varemærker er steget væsentligt i 2008 som følge af køb af dele af aktiviteterne i S&N.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid udgør for gruppens pengestrømsfrembringende
enheder opsummeret på segmentniveau pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr. Goodwill Varemærker? ! alt %
Nord- og Vesteuropa 14.452 3.435 17.887 26%
Østeuropa 24.512 28.286 52.798 73%
Asien 1.492 - 1.492 2%
I aft 40.456 31.721 72.177 100%

2007
Mio. kr. Goodwill Varemærker" I alt %
Nord- og Vesteuropa 5.349 654 6.003 64%
Østeuropa 1.999 - 1.999 21%
Asien 1.391 - 1.391 15%
I alt 8.739 654 9.393 100%

 

" Varemærkerne er henført til det segment, som ejer varemærket. Royaltyindtægterne, som knytter sig til varemærket, indtjenes på verdensplan og er baseret på gruppens
samlede indtjening.

Generelle forudsætninger

Carlsberg-gruppen foretager nedskrivningstest af gruppens pengestrømsfrembringende enheder og varemærker med en ikke defi nerbar
brugstid. Øvrige materielle og immaterielle aktiver testes, når der foreligger indikationer på  værdiforringelse. De
pengestrømsfrembringende enheder er fastlagt baseret på den ledelsesmæssige struktur. Den interne økonomistyring foretages som
udgangspunkt på landeniveau. Test af goodwill foretages på landeniveau og ikke på segmentniveau.

Nedskrivningstest af varemærker er baseret på gruppens samlede royaltyindtægter for det enkelte varemærke.

Goodwill og varemærker vedrørende Baltika Brewery (Rusland) og køb af Brasseries Kronenbourg (Frankrig) udgør 10% eller mere af den
samlede regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid pr. 31. december 2008. Ingen anden goodwill
eller varemærker udgør 10% eller mere af den samlede regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke definerbar brugstid
pr. 31. december 2008,

Carlsberg-gruppen har pr. 31. december 2008 foretaget nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker
med ikke definerbar brugstid. Nedskrivningstest gennemføres årligt i december på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte
budgetter og forretningsplaner.

Varemærker

Nedskrivningstesten for varemærker foretages på gruppeniveau. Værdiforringelsestesten foretages på baggrund af ”Relief from royalty”-
metoden, og baseres på skøn over de fremtidige frie pengestrømme fra royaltyindtægter som opnås på det enkelte varemærke. De
væsentligste forudsætninger er royaltysats, brugstid samt en teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonteringsrente er efter
skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af risikotillæg knyttet til det enkelte varemærke.

Royalty-satsen fastsættes for det enkelte varemærke baseret på dets markedsposition på globale, regionale og lokale markeder. Såfremt
der allerede foreligger licensaftaler vedrørende de enkelte varemærker, tages markedsbetingelserne heri i betragtning ved vurdering af
den royaltysats som varemærket forventes at kunne indbringe i en royaltyaftale indgået på markedsvilkår med tredjemand.

Skattesatsen er den forventede fremtidige skattesats i det enkelte land baseret på aktuel lovgivning. | nedskrivningstesten ultimo 2008
udgør skattesatserne 10-34%.

Nedskrivningstest af varemærker er foretaget med udgangspunkt i samme model som ved fastsættelse af dagsværdi på
overtagelsesdagen. | note 1 er beskrevet de skøn, der er anvendt ved fastsættelse af dagsværdi af de overtagne aktiver i S&N-
akkvisitionen.

Ved nedskrivningstesten af varemærker sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af den
forventede fremtidige frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af varemærket.

40

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

16

Nedskrivningstest

Goodwill

Nedskrivningstesten for goodwill baseres på tilbagediskonteret værdi af den forventede fremtidige frie pengestrøm for den
pengestrømsfrembringende enhed. Forventet fremtidig fri pengestrøm (nytteværdi) baseres på budgetter og forretningsplaner for de
kommende tre år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, overskudsgrad, geninvesteringer
i anlæg samt vækstforventninger for årene efter de kommende tre år. I budgetter og fremtidsplaner er der ikke indregnet effekt af
fremtidige omstruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

Budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år er baseret på konkrete fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori risici i de
væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede frie pengestrømme. Nedskrivningstesten er baseret på fl ere
scenarier over de fremtidige mulige pengestrømme. Positive og negative ændringer i parametre, der identificeres i budgetprocessen eller
ved den daglige drift, medtages i scenarierne for fremtidige mulige pengestrømme for hver enkelt pengestrømsfrembringende enhed. i
scenarierne er indarbejdet forventninger til markeds- og prisudviklingen samt udviklingen i omkostninger. Fremskrivninger efter de
kommende tre år er baseret på generelle forventninger og risici. Terminalværdien for perioden efter de kommende tre år fastsættes under
hensyntagen til generelle vækstforventninger inden for bryggeribranchen i de pågældende segmenter. Vækstraterne forudsættes ikke at
overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate for gruppens enkelte geografi ske segmenter.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er før skat, og afspejler den risikofrie rente i de enkelte geografi
ske segmenter

Ved  nedskrivningstesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes  genindvindingsværdien, svarende til den
tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte
pengestrømsfrembringende enheder. Den regnskabsmæssige værdi omfatter goodwill og øvrige nettoaktiver.

De gennemsnitlige vækstrater i terminalperioden fremgår nedenfor:

 

Vækst i terminalperioden Diskonteringsrenter"
Væsentlige forudsætninger 2008 2007 2008 2007
Goodwill
Nord- og Vesteuropa 1,5% 0.5-1.5% 3.9-13.3% 4.2-16%
Østeuropa 2,5% 2,5% 7.9-16.1% 8.3%
Asien 2,5% 2.5% 3.9-13.0% 4.5-10.9%
Varemærker 1-5% 0-3% 6.7-16.4% 4-7%

1 Diskonteringsrenterne for goodwill er før skat, mens diskonteringsrenterne for varemærker er efter skat.

Vækstraterne fastsættes for hvert enkelt selskab henholdsvis varemærke. | terminalperioden anvendes en vækstrate i niveau med den
forventede inflation. For varemærker generelt kan væksten kun i de første år overstige forventninger til inflationen...

Ultimo 2008 er de risikofrie renter — særligt den korte rente — udsat for usædvanlige udsving som følge af den internationale finansielle
situation. Ved nedskrivningstesten i 2008 er de anvendte diskonteringsrenter derfor fastsat på baggrund af en forventning om, at de
finansielle markeder på langt sigt bliver stabile igen. Den risikofri rente før skat anvendes ved nedskrivningstest af goodwill.

Diskonteringsrenten efter skat for hver land anvendes ved nedskrivningstest af varemærker. Ved fastsættelse af diskonteringsrenten er
det specifi kke tillæg til den risikofri rente (spread) fastsat noget lavere end det aktuelle markedsniveau og lidt højere end
markedsniveauet i foråret/sommeren 2008. Spreadet er således højere end det der aktuelt betales på koncernens væsentlige lån og
afspejler ledelsens forventning til spreadet ved fremtidige låneoptagelser.

Vækstrater anvendt ved fremskrivning og diskonteringsrenter er sammenholdt for hvert enkelt land henholdsvis varemærke, således at
der er til stræbt en sammenhæng heri, der skønnes rimelig.

Nord- og Vesteuropa er kendetegnet ved stabile eller faldende volumener og ved vækstmarkeder i den centrale del af regionen. Hele
regionen er fort sat præget af hård konkurrence, hvilket gør det nødvendigt løbende at op timere omkostningsstruktur og
kapitalanvendelse. Der ventes en svagt stigende nettoomsætning i de kommende tre år, mens igangværende excellenceprogrammer,
herunder Logistic Excellence, samt allerede fore tagne restruktureringer i væsentlige lande ventes at medvirke til pro
duktivitetsforbedringer og omkostningsbesparelser og dermed en forbedret overskudsgrad. Enkelte lande vil fortsat være præget af et højt
investeringsniveau som følge af omlægninger af produktionsstrukturen.

Østeuropa kendetegnes ved vækst i markedet og stigende markedsandele drevet af investeringer i ny kapacitet, markedsføring,
innovation og introduktion af nye produkter. Der forventes stigende nettoomsætning i regionen og omkostningsudviklingen ventes at følge
med en stabil overskudsgrad som resultat. Investeringsniveauet forventes opretholdt på et højt niveau for at understøtte væksten.

Asien er også et vækstområde, specielt er der stor vækst i Kina og Indokina. Der forventes stigende nettoomsætning samt stigende
overskud på de nye markeder, mens der forventes stabil indtjening på de modne markeder.

41

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

16

Nedskrivningstest

Nedskrivninger
På baggrund af foretagne nedskrivningstest er der foretaget følgende nedskrivninger af goodwill, varemærker med ikke definerbar brugstid
og andre anlægsaktiver:

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Goodwill
Øvrige - 6
Materielle anlægsaktiver
Nedskrivning, bryggeriet i Leeds, Carlsberg UK 197 -
Nedskrivning, bryggeriet i Braunschweig, Carlsberg Deutschland 135 -
Turk Tuborg - 100
Øvrige 4 7
1 alt 336 113

 

Nedskrivning i Carlsberg UK i 2008 vedrører bryggeriet i Leeds. Som følge af den planlagte nedlukning af bryggeriet viste nedskrivnings
testen af den pengestrømsfrembringende enhed for bryggeriet i Leeds en genindvindings værdi, der lå under den regnskabsmæssige
værdi. Faldet i den regnskabsmæssige værdi skyldes primært faldet i ejendomssektoren i 4. kvartal 2008. Bryggeriet er nedskrevet til
dagsværdi, da denne værdi er højere end nytteværdien.

Som følge af finanskrisen er resultatet af aktiviteteme i Carlsberg Deutschland faldet betragteligt, herunder som følge af svære
markedsbetingelser. Aktiviteten optager den fulde kapacitet på et af Carlsberg Deutschlands bryggerier, hvilket medfører en
genindvindingsværdi for bryggeriet, der er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Bryggeriet er derfor nedskrevet. til
genindvindingsværdien.

Den foretagne nedskrivningstest på Turk Tuborg i 2007 viste en negativ nutidsværdi af de fremtidige pengestrømme. Dette medførte en
nedskrivning af anlægsaktiver med 100 mio. kr. Selskabet er solgt i 2008, jf. omtale i note 31

Nedskrivningerne er indregnet under særlige poster i resultatopgørelsen og indgår i segmentet Nord- og Vesteuropa.

Følsomhedsanalyse

På baggrund af foretagne værdiforringelsestest er der pr. 31. december 2008 ikke fundet grundlag for yderligere nedskrivning af goodwill
og varemærker med ikke definerbar brugstid. Der er foretaget følsomhedsanalyser for at identifi cere den laveste vækst i residualperioden
eller den største stigning i diskonteringsrenten for hver region, uden at det vil medføre et nedskrivningsbehov.

Goodwill. Følsomhedsanalyser har vist, at for landet med den laveste margin mellem genindvindingsværdi og regnskabsmæssig værdi
kan væksten i terminalperioden nedsættes med 1 procentpoint i Nord- og Vesteuropa og med 2,5 procentpoint i henholdsvis Østeuropa og
Asien, uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. Alternativt kan diskonteringsrenten øges med 1 procentpoint i Nord- og
Vesteuropa, 2,25 procentpoint i Østeuropa og 2,85 procentpoint i Asien, uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov.

Det bemærkes, at der for et enkelt land i Østeuropa der har goodwill der udgør mindre end 1% af den samlede regnskabsmæssige værdi
af goodwill vil opstå nedskrivningsbehov hvis væksten i terminalperioden nedsættes med mere end 0,6 procentpoint eller
diskonteringsfaktoren stiger med mere end 0,5 procentpoint. For alle andre lande kan væksten nedsættes eller diskonteringsrenten øges
mere end ovenfor beskrevet, uden at det vil medføre et nedskrivningsbehov.

Varemærker. For varemærker med en samlet regnskabsmæssig værdi der udgør mere end ca. 90% af den samlede regnskabsmæssige
værdi for varemærker med en ikke definerbar brugstid kan vækstraten i terminalperioden nedsættes med mindst 1 procentpoint uden, at
dette vil medføre et nedskrivningsbehov.

For varemærker med en samlet regnskabsmæssig værdi der udgør ca. 87% af den samlede regnskabsmæssige værdi for varemærker
med en ikke definerbar brugstid kan diskonteringsrenten øges med mindst 1 procentpoint uden, at det medfører et nedskrivningsbehov.

For det varemærke (et mindre lokalt varemærke) med den laveste margin mellem genindvindingsværdi og regnskabsmæssig værdi kan
henholdsvis væksten i terminalperioden mindskes eller diskonteringsrenten øges med 0,1 procentpoint uden, at det medfører
nedskrivningsbehov.

42

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

17

Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr.
Tekniske Andre anlæg, Anlægs-
Grunde og anlægog  driftsmateriel — aktiver under
bygninger maskiner og inventar opførelse I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2008 12.113 23.442 8.700 2.136 46.391
Tilgang ved køb af virksomheder 3.794 5,360 549 1.011 10.714
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder 1.577 1.429 53 3 3.062
Tilbageførsel af kostpris vedrørende trinvis overtagelse -192 -2.103 -87 - -2.382
Afgang ved salg af virksomheder -338 -1.228 -436 -9 -2.011
Tilgang 506 2.434 909 1.010 4.859
Afgang -194 -455 -849 -173 -1,671
Valutakursreguleringer mv. -1.193 -2.250 -481 -299 -4.223
Overførsler 588 810 324 -1.785 -63
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -23 - 2 - -23
Kostpris pr. 31. december 2008 16.638 27.439 8.682 1.893 54.652
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2008 4.327 14.856 6.040 - 25.223
Tilbageførsel af akkumulerede afskrivninger vedrørende trinvis
overtagelse -192 -2.103 -87 - -2.382
Afgang ved salg af virksomheder -195 -1.204 -326 - -1.725
Afgang -99 -425 -803 - -1.327
Afskrivninger 445 1.981 997 - 3.423
Nedskrivninger - 332 4 - 336
Valutakursreguleringer mv. -177 -922 -334 - -1.433
Overførsler -2 -13 3 - -12
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -2 - - - -2
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 4.105 12.502 5.494 - 22.101
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 12.533 14.937 3.188 1.893 32.551
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 16 122 18 - 156
Af- og nedskrivninger -4 -78 -10 - -92
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 12 44 8 - 64
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 445 - z 45 490
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 2.492 1.636
Salgs- og distributionsomkostninger 778 860
Administrationsomkostninger 157 139
Særlige poster 332 103
I alt 3.759 2.738

 

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder vedrører opskrivning til dagsværdi af de aktiver, som Carlsberg-gruppen allerede ejede — og
tidligere indregnede ved pro rata-konsolidering — forud for opnåelse af fuld kontrol med BBH-gruppen efter køb af dele af aktiviteterne i S&N. Ved
overtagelsen af de yderligere ejerandele er opnået kontrollerende indfi ydelse, hvorved de overtagne materielle aktiver i overensstemmelse med IFRS er
indregnet til dagsværdi på overtagelsesdagen. Reguleringen til dagsværdi af den allerede ejede andel af aktiverne er indregnet direkte på egenkapitalen i

overensstemmelse med IFRS.

De foretagne værdireguleringer ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder har forøget afskrivningsgrundlaget med 3.062 mio. kr. uden at have haft effekt

på koncernens pengestrømme.

43

Carlsberg Breweries - gruppen
Note

17 Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Mio. kr.
Tekniske Andre anlæg, Anlægs-
Grunde og anlæg og  driftsmaterie! — aktiver under

bygninger maskiner og inventar opførelse | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 12.182 21.977 8.260 1.137 43.556
Tilgang ved køb af virksomheder 53 97 10 7 167
Tilgang 165 1.542 935 2.093 4.735
Afgang -334 -498 -730 -1 -1.563
Valutakursreguleringer mv. -190 -284 -5 -38 -517
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg 224 608 230 -1.062 -
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg. 13 - - - 13
Kostpris pr. 31. december 2007 12.113 23.442 8.700 2.136 46.391
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 4.240 13.910 5,811 - 23.961
Afgang -214 -439 -708 - -1.361
Valutakursreguleringer mv. -25 -103 13 - -115
Afskrivninger 324 1.383 924 - 2.631
Nedskrivninger 2 105 - - 107
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 4.327 14.856 6.040 - 25.223
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 7.786 8.586 2.660 2.136 21.168
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 10 126 36 - 172
Af- og nedskrivninger -2 -71 -29 - -102
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 8 55 7 - 70
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån 325 - - - 325

 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar omfatter rullende materiel som f.eks. biler og lastbiler, fadølsanlæg og kølere, returemballage og kontorinventar.

Leasingaktiver med en regnskabsmæssig værdi på i alt 64 mio. kr. (2007: 70 mio. kr.) er stillet til sikkerhed for leasinggæld på i alt 48 mio. kr. (2007: 65 mio.
kr.).

44

Carlsberg Breweries - gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
18 Kapitalandele i associerede virskomheder
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 411 415
Tilgang ved køb af virksomheder 1.013 -
Tilgang 642 31
Afgang -21 -20
Valutakursreguleringer mv. 5 -15
Overførsler til aktiver bestemt for salg 9 -
Kostpris pr. 31. december 2.059 411
Værdireguleringer:
Værdireguleringer pr. 1. januar 180 136
Afgang -79 14
Udbytter -34 -60
Andel af årets resultat efter skat 72 94
Valutakursreguleringer mv. -9 -4
Værdireguleringer pr. 31. december 130 180
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2.189 591
2008
Mio. kr.
Carlsberg Breweries - gruppens andel
Netto- Årets resultat Årets resultat
omsætning efter skat Aktiver Forpligtelser  Ejerandel efter skat Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 217 50 375 23 33% 16 127
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 333 18 377 118 30% 5 82
Hanoi Beer Company - - - - 16% 11 578
Chongqing Brewery - - - - 17,5% - 1.013
Other associates, Asia (4 entities) 382 44 351 155  30-49.8% 21 85
International Breweries BV 342 -60 671 449 16% -11 35
Nuuk Imeq A/S 153 27 230 85 31,9% 9 16
Øvrige 3.963 164 1.696 1.325 20-25% 21 253
72 2.189
Hanoi Beer Company indgår med virkning fra 15. maj 2008 og Chongqing Brewery med virkning fra 23. december 2008.
2007
Mio. kr.
Carlsberg Breweries - gruppens andel
Netto- Årets resultat Årets resultat
omsætning efter skat Aktiver Forpligtelser  Ejerandel efter skat Egenkapital
Hovedtal for associerede virksomheder:
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 166 45 322 50 33% 15 99
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 313 33 345 108 30% 10 69
Other associates, Asia (4 entities) 298 34 294 100  30-49.8% 16 77
International Breweries BV 481 52 628 404 16% 11 42
Nuuk Imeq A/S 152 27 225 72 31,9% 9 22
Øvrige 2.017 114 2.406 371 20-25% 33 282
94 591
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Dagsværdi af kapitalandele i børsnoterede associerede virksomheder:
Chongqing Brewery, Chongqing, China 855 -
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama, Sri Lanka 25 26
I alt 880 26

 

Den betydelige indfl ydelse i Chongqing blev først opnået, da den juridiske transaktion fandt sted sidst i december. Derfor er der ikke medtaget nogen andel af
årets resultat efter skat i 2008. Kostprisen for ejerandelen svarer til dagsværdien af kapitalandelen.

Carlsberg-gruppen har mindre investeringer i virksomheder, hvor gruppen ikke har mulighed for at udøve betydelig indfl ydelse, hvorfor disse investeringer er

klassificeret som værdipapirer.

I de selskaber ovenfor, hvor Carisberg-gruppens ejerandel er mindre end 20%, gælder, at Carlsberg er aktivt involveret i ledelsen af de pågældende virksomheder

og derved udøver betydelig indflydelse.

45

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

19

Værdipapirer

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Værdipapirer indgår som følger i balancen:
Langfristede aktiver 94 100
Kortfristede aktiver 7 34
I aft 101 134
Typer af værdipapirer:
Børsnoterede aktier 7 -
Unoterede aktier 94 134
I alt 101 134

 

Værdipapirer under kortfristede aktiver ventes realiseret inden for et år fra balancedagen.

Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele. Disse aktiver værdireguleres ikke til dagsværdi, da
denne ikke kan opgøres på et objektivt grundlag. | stedet anvendes kostpris.

Der er ikke solgt aktier i unoterede virksomheder i 2007 og 2008.

46

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

20

Tilgodehavender

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Tilgodehavender indgår som følger i balancen:
Tilgodehavender fra kunder 6.391 6.300
Andre tilgodehavender 3.026 2.695
Kortfristede tilgodehavender i alt 9.417 8.995
Langfristede tilgodehavender 1.707 1.476
I alt 11.124 10.471

 

Tilgodehavender fra kunder består af fakturerede varer og ydelser samt af kortfristede udlån til kunder i restaurationsbranchen.
Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til associerede virksomheder, renter og andre finansielle tilgodehavender.

Langfristede tilgodehavender er hovedsageligt udlån til restaurationsbranchen. Langfristede tilgodehavender forfalder mere end et år fra
balancedagen, heraf forfalder 171 mio. kr. (2007: 478 mio. kr.) mere end fem år fra balancedagen.

 

 

 

 

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.
Tilgodehavender efter oprindelse:
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.747 5,715
Udlån til restaurationsbranchen 2.278 1.626
Udlån til associerede virksomheder 5 4
Tilgodehavender fra entreprisekontrakter (salgsværdi) - 1.658
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 1.130 118
Øvrige tilgodehavender 1.964 1.350
I alt 11.124 10.471
Stigningen i udlån til restaurationsbranchen kan væsentligst henføres til de overtagne virksomheder i Frankrig.
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser har følgende forfaldsprofil: 2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.
Ej forfalden eller nedskreven 4.549 4.470
Forfalden mindre end 30 dage 561 781
Forfalden mellem 30 og 90 dage 195 316
Forfalden mere end 90 dage 442 148
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 5.747 5.715
Tilgodehavender fra salg og udlån er vist netto efter nedskrivninger til imødegåelse af tab.
Nedskrivninger har udviklet sig som følger: 2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.
Nedskrivninger pr. 1. januar -850 -860
Årets nedskrivninger -242 -191
Realiserede tab på tilgodehavender 150 163
Tilbageførte nedskrivninger 49 38
Nedskrivninger pr. 31. december "893 -850

 

Der er ikke konstateret store individuelle tab på tilgodehavender fra salg eller udlån til restaurationsbranchen i 2008 og 2007.

Gruppen modtager i en række tilfælde sikkerhed for salg på kredit og udlån til restaurationsbranchen. Denne indgår i vurderingen af
nedskrivning til imødegåelse af tab. Sådanne sikkerheder kan bestå af fi nansielle garantier, modtaget pant eller løsøre (udstyr fra barer,
cafeer, etc.).

Udlån ti! restaurationsbranchen er koncentreret i Frankrig, England, Tyskland og Schweiz med et stort antal debitorer. En andel af disse
udlån er sikret ved forskellige former for sikkerhedsstillelse. Herudover er der ingen koncentrationer af kreditrisiko.

Udlån til restaurationsbranchen indgår på balancen til amortiseret kostpris. Ved diskontering af pengestrømme med de aktuelle renter på
balancedagen udgør dagsværdien af udlånene 2.360 mio. kr. (2007: 1.687 mio. kr.). For øvrige tilgodehavender svarer dagsværdien i al
væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.

 

2008 2007
% %

Gennemsnitlige effektive renter:
Udlån til associerede virksomheder 5,4 5,2
Udlån til restaurationsbranchen 7,1 8,6

 

Periodeafgrænsningsposter.
Omkostninger i forbindelse med bud på Scottish & Newcastle pic indgik i periodeafgrænsningsposter med 72 mio. kr. i 2007.

47

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

21

Varebeholdninger

 

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Råvarer og hjælpematerialer 2.734 2.015
Varer under fremstilling 349 289
Færdigvarer 2.234 1.514
I alt 5.317 3.818

 

Årets vareforbrug udgør 30.439 mio. kr. (2007: 22.048 mio. kr.).

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N er der i overensstemmelse med IFRS foretaget opskrivning af de overtagne
varebeholdninger til handelsværdi. Opskrivningen, der ikke har haft effekt på koncernens pengestrømme, forøgede den
regnskabsmæssige værdi med 44 mio. kr. Samtlige varebeholdninger, hvorpå der blev foretaget opskrivning, skønnes at være
solgt 31. december 2008.

Pakkematerialer, emballage og reservedele nedskrives til nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere end kostpris. Årets
omkostningsførte nedskrivninger af varebeholdninger til nettorealisationsværdi udgør 2 mio. kr. (2007: 3 mio. kr.) og er indeholdt
i produktionsomkostninger.

Ukurante øl- og læskedrikke samt råvarer hertil må normalt kasseres grundet den korte levetid og nedskrives derfor til 0 kr. Årets
omkostning til kassationer er indeholdt i vareforbruget.

48

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

22

Likvide beholdninger

 

 

 

 

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Kontanter og indestående på bankkonti 2.728 2.026

Let omsættelige værdipapirer med løbetid under tre måneder 1 -

I alt 2.729 2.026
I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:

Likvide beholdninger 2.729 2.026

Træk på kassekredit -612 -747

Likvider, netto 2.117 1.279

Heraf likvide beholdninger deponeret til sikkerhed - 310

 

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 455 mio. kr. (2007: 1,213 mio. kr.). Den gennemsnitlige rente på disse aftaleindskud er

5,5% (2007: 5,4%), og den gennemsnitlige løbetid er 42 dage (2007: 60 dage).

De pro rata-konsoliderede virksomheders andel af de likvide beholdninger fremgår af note 34.

49

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Notes

23

Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Aktiver bestemt for salg består af følgende individuelle aktiver:
Materielle aktiver 112 34
Finansielle aktiver 41 -
i alt 153 34
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg:
Øvrige hensatte forpligtelser 367 -
I alt 367 -

 

Aktiver bestemt for salg består pr. 31. december 2008 i al væsentlighed af visse distributionsaktiver i Frankrig, der ventes
afhændet inden for en kort periode. Endvidere indgår grunde og ejendomme, der afhændes som led i Carisberg-gruppens
strategi om at optimere produktion og logistik samt reducere kapitalbindingen. identifikationen af og forhandlinger med købere er
påbegyndt, og der er eller forventes indgået salgsaftaler i 2009.

Salgspriserne ventes at overstige den regnskabsmæssige værdi af aktiver bestemt for salg, hvorfor resultatopgørelsen ikke er
påvirket af af- og nedskrivninger.

Øvrige hensatte forpligtelser, som udgør 367 mio. kr., vedrørende aktiver bestemt for salg omfatter forpligtelser vedrørende
opsigelse af aftaler og salg af aktiver bestemt for salg.

I 2008 blev aktiver (ejendomme), der ikke længere opfyldte kriterierne for at blive klassifi ceret som aktiver bestemt for salg,
overført til materielle aktiver som følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som forventet. Beløbet udgjorde 2
mio. kr. (2007: 13 mio. kr.) og påvirkede resultatopgørelsen med 0 mio. kr. (2007: 0,5 mio. kr.) i afskrivninger.

I 2007 blev aktiver (aktier), der ikke længere opfyldte kriterierne for at blive klassificeret som aktiver bestemt for salg, overført til
finansielle aktiver som følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som forventet (2008: ingen overførsel).
Beløbet udgjorde 37 mio. kr.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter. De indtægtsførte
avancer vedrører i al væsentlighed salg af depoter og ejendomme, som udgør 5 mio. kr. (2007: 54 mio. kr.).

Oplysninger om, i hvilket segment aktiver bestemt for salg indgår, fremgår af note 2.

50

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

24

Aktiekapital!

Carlsberg A/S forhøjede i juni 2008 aktiekapitalen med DKK 24,000m ved konvertering af gæld til aktier i Carlsberg Breweries A/S.
Aktiekapitalen blev forhøjet fra DKK 500m til DKK 501m.

Aktiekapitalen udgør 501 mio. kr., fordelt på aktier å 1.000 kr. og multipla heraf. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder. Aktiekapitalen
ejes af Carlsberg A/S, København, Danmark.

Bestemmelser om vedtægtsændring. Til vedtagelse af forslag om vedtægtsændringer eller selskabets opløsning, som ikke fremsættes
eller tiltrædes af bestyrelsen, kræves, at mindst 1/3 af det mulige antal stemmer på hele aktiekapitalen er repræsenteret på
vedkommende generalforsamling, og at forslaget tiltrædes af 3/4 såvel af det samlede antal afgivne stemmer som af den på
generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Såfremt forslaget fremsættes eller tiltrædes af bestyrelsen, kræves
til vedtagelse af dette kun en kvalificeret majoritet på 2/3 såvel af det samlede antal af de afgivne stemmer som af den på
generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital.

Er den fornødne del af aktiekapitalen ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men er det fremsatte forslag i øvrigt vedtaget, kan
forslaget endeligt vedtages på en af bestyrelsen inden 14 dage efter afholdelsen af den første generalforsamling indkaldt ekstraordinær
generalforsamling uden hensyn til størrelsen af det antal stzemmer, der er repræsenteret på denne generalforsamling. Til gyldig vedtagelse
på denne anden generalforsamling kræves, såfremt forslaget ikke har opnået bestyrelsens tiltrædelse, at 3/4 såvel af det samlede antal
afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital stemmer derfor. Er forslaget tiltrådt
af bestyrelsen, kan forslaget vedtages med den anførte majoritet.

51

Carlsberg Breweries - gruppen

Notes

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Lån
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Langfristede lån:
Udstedte obligationer 3.425 4.539
Prioritetslån 1.249 1.451
Lån fra pengeinstitutter 35.625 9.588
Leasingforpligtelser 28 38
Andre langfristede lån" 514 546
I att 40.841 16.162
Kortfristede lån:
Prioritetslån 203 0
Kortfristet del af øvrige langfristede lån 3 196
Lån fra pengeinstitutter 2.207 2.493
Leasingforpligtelser 19 28
Lån til Gruppevirksomheder 6.553 -
Andre kortfristede lån 180 994
I alt 9.165 3.711
Lang- og kortfristede lån i alt 50.006 19.873
Dagsværdi 49.605 20.024
1 kandre langfristede lån indgår medarbejderobligationer med 5 mio. kr. (2007: 0 mio. kr.).
Alle lån er målt til amortiseret kostpris,
Resterende tid til forfald for langfristede lån
2008
Mio. kr.
1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5år I alt
Udstedte obligationer - 1.895 - 1.530 - 3.425
Prioritetslån 1 - - - 1.248 1.249
Lån fra pengeinstitutter 15.053 532 18.990 175 875 35.625
Leasingforpligtelser 15 8 5 1 -1 28
Andre langfristede lån 241 256 1 - 16 514
' alt 15.310 2.691 18.996 1.706 2.138 40.841
2007
Mio. kr.
Udstedte obligationer - - 2.507 1 2.031 4.539
Prioritetslån 203 1 - - 1.247 1.451
Lån fra pengeinstitutter 480 5.619 61 408 3.020 9.588
Leasingforpligtelser 24 11 1 1 1 38
Andre langfristede lån 2 156 1 - 387 546
| alt 709 5.787 2.570 410 6.686 16.162

 

52

Carlsberg Breweries - gruppen

Notes

25

Lån

Prioritetslån:
Variabelt forrentede ?

 

 

 

 

 

 

 

2008
Regnskabs-
Gns. effektiv Rente- mæssig
Mio. kr. Rente rente binding værdi Renterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011" Fast 6,63% 2-3 år 1.895  Dagsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 701% 4-5 år 1.530 Dagsværdi
Udstedte obligationer i alt 6,80% 3.425
Prioritetslån:
Variabelt forrentede ? Variabel 5,52% Variabel 1.452  Pengestrøm
Prioritetslån i alt 5,52% 1.452
Lån fra pengeinstitutter:
Variabelt forrentede Variabel 16.248  Pengestrøm
Fastforrentede ? Fast 21.584 Dagsværdi
Lån fra pengeinstituter i alt 37.832

 

Alle rentesatser indeholder en margin.

1 Renten er vha. swaps ændret til en fast EUR rente på 5,55%.

? Der er tale om prioritetslån med en løbetid på over 5 år og et der udløber ved udgangen af 2009. Det første lån (1.248 mio. kr.) har fastlæggelse af ny rente
halvårligt baseret på CIBOR6. Det andet lån (204 mio. kr.) klassificeres som kortfristet og med fast forrentning til december 2009.

Der fastsættes en ny rente af lånet 1.248 mio. kr. i juni 2009 og for de øvrige lån i december 2009.

3 Hovedparten af de langfristede lån fra pengeinstitutter er oprindeligt variabelt forrentet, der vha. en swap er omlagt til en gennemsnitlig fast rente på 5,03%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finansiel
rente- Rente"
bærende
Mio. kr. gæld" Variabel Fast Variabel % Fast %
EUR 34.430 12.795 21.635 37% 63%
DKK 4.631 4.631 - 100% 0%
PLN 2.281 2.272 9 100% 1%
USD 1.863 1.458 405 78% 22%
CHF 2.481 2.481 - 100% 0%
RUB 1.537 1.536 1 100% 0%
Øvrige 53 -3.448 3.501 - -
I alt 47.277 21.726 25.551 46% 54%
” Efter swap og valutakontrakter " Før valutakontrakter
Renterisiko pr. 31. december:
2007
Regnskabs-
Gns. effektiv Rente- mæssig
Mio. kr. Rente rente binding værdi  Renterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011 " Fixed 6,63% 3-4 years 2.507 Fair value
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fixed 7,01% > 5 years 2.032 Fair value
Udstedte obligationer i alt 6,80% 4.539
Prioritetslån:
Variabel forrentede ? Variabel 4,06% 0-1 år 1.246 Pengestrøm
Fastforrentede Fast 6,21% 2-3 år 205  Dagsværdi
Prioritetslån i alt 4,36% 1.451

 

"Renten er vha. swaps ændret til en fast EUR rente på 5,43%

?Variabelt forrentede lån har fastsættelse af ny rente i januar 2008. Renten er fastsat til 4,92%.

53

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Notes

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Lån
Finansiel Rente
rentebærend
Mio. kr. e gæld" Variabel Fast Variabel % Fast %
EUR 10.368 6.137 4.231 59% 41%
DKK -1.259 -1.464 205 116% -16%
PLN 2.496 2.486 10 100% 0%
USD 1.421 1.175 246 83% 17%
CHF 2.228 881 1.347 40% 60%
RUB 1.100 1.100 - 100% 0%
Øvrige 1.493 -3.077 4.570 - -
I alt 17.847 7.238 10.609 41% 59%
” Efter swaps og valutakontrakter ”” Før valutakontrakter
2008
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rentef; telse (af hovedstol før valutaswaps)
Oprindelig Effekt af
Mio. kr. hovedstol swap Efter swap 2009 2010 2011 2012 2013 2014-
CHF 1.942 539 2.481 1.942 - - - - -
DKK 8.013 -3.379 4.634 8.013 - - - - -
EUR 34.213 217 34.430 12.578 11.184 2 1 7.452 2.996
GBP 3.430 -3.290 140 4 - 1.895 - 1.531 -
NOK 76 865 941 76 - - - - -
PLN 134 2.160 2.294 125 2 2 2 2 1
RUB 1 1.536 1.537 1 - - - - -
SEK 46 -249 -203 46 - - - - -
USD 1.691 172 1.863 1.286 307 98 - - -
Øvrige 460 1.429 1.889 384 19 24 19 14 -
1 alt 50.006 - 50.006 24.455 11.512 2.021 22 8.999 2.997
Der henvises i øvrigt til note 35 Finansielle risici.
2007
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rer ttelse (af hovedstol før valutaswaps)
Oprindelig Effekt af
Mio. kr. hovedstol swap == Efter swap 2008 2009 2010 2011 2012 2013-
CHF 1.734 494 2.228 387 1.347 - - - -
DKK 1.734 -2.748 -1.014 1.529 205 - - - -
EUR 8.521 2.251 10.772 4.290 19 3.732 94 1 385
GBP 4.711 -4.693 18 170 1 1 2.507 - 2.032
NOK 203 816 1.019 203 - - - - -
PLN 668 1.838 2.506 658 2 2 2 2 2
RUB 111 991 1.102 111 - - - - -
SEK 116 79 195 116 - - - - -
TRY 316 - 316 316 - - - - -
USD 1.365 143 1.508 1.119 45 45 156 - -
Øvrige 394 829 1.223 365 5 - 24 - -
I alt 19.873 - 19.873 9.264 1.624 3.780 2.783 3 2.419

 

Valutaswaps og differenceafregnede swaps (non-deliverable forwards), der indgår i kolonnen Effekt af swap, var ikke medtaget i årsrapporten for 2007, men
indgår i ovenstående beløb. Effekten af swappen er, at gæld i RUB og EUR er henholdsvis 991 mio. kr. og 1.545 mio. kr. højere, og gæld i GBP er 2.536

mio. kr. lavere.

54

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

26

 

 

 

 

 

 

 

Pensioner og lignende forpligtelser
Gruppens ansatte er i vidt omfang omfattet af pensionsordninger. Arten af pensionsordningerne varierer efter
arbejdsmarkedsforholdene, lov- og regelgrundlaget, de skattemæssige bestemmelser samt de økonomiske forhold i de lande,
som de ansatte arbejder i. Ydelserne er normalt baseret på de ansattes løn og ansættelseslængde. Forpligtelsen vedrører både
nuværende pensionister og fremtidige pensionisters ret til pension.
Ca. 63% (2007: 55%) af gruppens pensionsomkostninger vedrører bidragsbaserede ordninger, som ikke forpligter virksomheden
ud over de indbetalte bidrag. Pensionsordningerne er afdækket gennem indbetalinger fra gruppens sélskaber og fra de ansatte til
fonde eller selskaber, der er uafhængige af gruppen.
De øvrige ordninger er ydelsesbaserede, og der indregnes en pensionsforpligtelse i balancen opgjort aktuarmæssigt til
nutidsværdi på balancetidspunktet og med fradrag af de til ordningerne tilknyttede aktiver. I de ydelses baserede ordninger bærer
gruppen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, infl ation, dødelighed og invaliditet. Pensionsordningerne i bl.a.
Schweiz, Norge, England og Hongkong har tilknyttet aktiver i selvstændige pensionsfonde.
I 2007 og 2008 gennemførtes en række ændringer af ordningerne i England med henblik på at reducere nettoforpligtelsen i
ordningen. I 2007 indbetalte Carlsberg ekstraordinært 15 mio. GBP til ordningen, og i 2008 er der indgået aftale om betaling for
2008-2010 med 15 mio. GBP det første år og reducerede beløb i de efterfølgende år. Medarbejderne bidrager ved øget
pensionsbidrag eller reduktion af pensionen i forhold til lønniveauet på pensionstidspunktet.
Tyskland, Sverige og Italien har ikke tilknyttet aktiver til forpligtelsen. Pensionsforpligtelserne i disse ordninger udgør ca. 18%
(2007: 17%) af den samlede bruttoforpligtelse.
De ydelsesbaserede ordninger sikrer typisk de omfattede medarbejdere en pension baseret på deres slutløn før pensionering.
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Forpligtelsen for de ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:
Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 1.766 2.191
Pensionsaktiver -2 -11
Nettoforpligtelse 1.764 2.180
Opgørelse af nettoforpligtelse:
Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 5.740 6.923
Dagsværdi af tilknyttede aktiver -5.245 -6.234
Nettoforpligtelse for ordninger med tilknyttede aktiver 495 689
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.269 1.199
Ikke indregnede aktiver som følge af begrænsning i aktivloftet - 292
indregnet nettoforpligtelse 1.764 2.180
Opgørelse af den totale forpligtelse:
Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 5.740 6.923
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.269 1.199
Forpligtelser i alt 7.009 8.122

 

55

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pensioner og lignende forpligtelser
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Udvikling i forpligtelser:
Forpligtelser i alt pr. 1. januar 8.122 8.106
Periodens pensionsomkostninger 139 162
Kalkuleret renteomkostning 339 322
Aktuarmæssige gevinster (-) og tab (+) -467 339
Udbetalte ydelser -425 -420
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -49 -4
Tilgang ved køb af virksomheder 91 -
Valutakursregulering mv. -741 -383
Forpligtelser i alt pr. 31. december 7.009 8.122
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Udvikling i tilknyttede aktiver:
Dagsværdi af aktiver pr. 1. januar 6.234 6.334
Kalkuleret forventet afkast 308 321
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) -825 -86
indbetalinger til ordningerne 273 318
Udbetalte ydelser -347 -333
Valutakursregulering mv. -398 -320
Dagsværdi af aktiver pr. 31. december 5.245 6.234
Gruppen forventer at indbetale 219 mio. kr. (2007: 153 mio. kr. i 2008) til de tilknyttede aktiver i 2009.
Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres som følger:
Kalkuleret forventet afkast 308 321
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) -825 -86
Faktisk afkast -517 235
Fordeling af tilknyttede aktiver:
2008 2007
Mio. kr. % Mio. kr. %
Aktier 1.889 36% 2.314 37%
Obligationer og andre værdipapirer 2.068 40% 2.835 46%
Fast ejendom 834 16% 837 13%
Likvider 454 8% 248 4%
I alt 5.245 100% 6.234 100%

 

! tilknyttede aktiver indgår ikke aktier i eller ejendom benyttet af gruppevirksomheder.

Aktuarmæssige forudsætninger. De aktuarmæssige forudsætninger, der anvendes i beregninger og værdiansættelser, varierer

fra land til land på grund af lokale økonomiske forudsætninger og sociale bestemmelser.

Udgangspunktet for fastsættelsen af det forventede afkast på de tilknyttede aktiver er en obligationsinvestering i de relevante
lande med lav risiko. Afkastsatsen øges afhængig af ordningens beholdning af aktier og ejendomme, der på trods af den øgede

risiko forventes at give højere afkast end obligationer.

56

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

26 Pensioner og lignende forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Vægtet Vægtet
Anvendte forudsætninger: Spænd gennemsnit Spænd gennemsnit
Diskonteringsrente 1,3 - 6,4 % 4,6% 3,3-5,7 % 4,7%
Forventet afkast på tilknyttede aktiver 4,3 - 6,0 % 4,6% 4,3-6,8 % 5,4%
Fremtidig stigningstakt i løn 1,5 - 4,5 % 2,6% 2,0-6,0 % 3,1%
Fremtidig stigningstakt i pension 0,5 - 4,3 % 1,6% 0,5-3,5 % 2,1%
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Resultatført:
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 139 162
Kalkuleret forventet afkast på aktiver -308 -321
Kalkuleret renteomkostning på forpli 339 322
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -49 -Å
Resultatført i alt 121 159
Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 16 31
Salgs- og distributionsomkostninger 77 97
Administrationsomkostninger 2 24
Særlige poster (restrukturering) -5 6
Personaleomkostninger i alt, jf. note 13 90 158
Finansielle indtægter -308 -321
Finansielle omkostninger 339 322
I alt 121 159
Indregnet på egenkapitalen:
Indregnet pr. 1. januar -794 -282
Tilgang ved køb af virksomheder 18 -
Aktuarmæssig gevinst/tab i perioden -358 -426
Effekt af begrænsning ved aktivloftet 317 -100
Valutakursregulering af udenlandske virksomheder 137 14
indregnet i perioden på egenkapitalen 114 -512
Indregnet pr. 31. december -680 -794
Heraf akkumuleret aktuarmæssig gevinst/tab -974 -588
2008 2007 2006 2005 2004
Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr.
Femårsoversigt:
Forpligtelser 7.009 8.122 8.106 8.041 7.413
Tilknyttede aktiver -5.245 -6.234 6.334 -6.105 -5.604
Uafdækket 1.764 1.888 1.772 1.936 1.809
Erfaringsregulering på forpligtelser -450 29 -58 -96 -26
Erfaringsregulering på tilknyttede aktiver 999 -86 123 242 -22

 

57

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

27

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Udskudt skat pr. 1. januar, netto 813 863
Valutakursreguleringer -874 -54
Regulering vedrørende tidligere år -243 -146
Tilgang ved køb/salg af virksomheder, netto 5.314 6
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder 4.607 -
Indregnet på egenkapitalen -316 -113
Indregnet i resultatopgørelsen 44 273
Ændring i skatteprocent -1.520 -16
Udskudt skat pr. 31. december, netto 7.825 813
Der kan specificeres således:
Udskudt skat 9.051 1.439
Udskudte skatteaktiver -1.226 626
Udskudt skat pr. 31. december, netto 7,825 813

 

Ændring i skatteprocent vedrører hovedsageligt nedsættelsen af selskabsskatteprocenten i Rusland fra 24% til 20% gældende fra 2009.

Specifikation af udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007 2008 2007
Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr.
Udskudte skatteaktiver Udskudt skat

immaterielle aktiver 174 132 8.024 343
Materielle aktiver 325 185 2.558 1.591
Kortfristede aktiver 81 66 59 52
Hensatte forpligtelser og pensioner 454 522 40 83
Dagsværdireguleringer 104 12 283 41
Skattemæssige underskud mv. 3.360 689 1.359 309
i alt før modregning 4.498 1.606 12.323 2.419
Modregning -3.272 -980 -3.272 -980
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december 1.226 626 9.051 1.439
Der forventes anvendt/afviklet således:
Inden for 12 måneder efter balancedagen 731 139 1.335 123
Senere end 12 måneder efter balancedagen 495 487 7.716 1.316
I alt 1.226 626 9.051 1.439

 

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat modregnes i gruppens balance, når der er en legal modregningsret, og det udskudte skatteaktiv
og den udskudte skat vedrører samme juridiske skatteenhed/konsolidering….

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør 2,931 mio. kr. (2007: 257 mio. kr.) skattemæssige underskud til fremførsel, hvor
realisation heraf er baseret på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af udskudte skatteforpligtelser.

Skatteaktiver, som ikke er indregnet, udgør 1.404 mio. kr. (2007: 805 mio. kr.) og vedrører primært skattemæssige underskud, som ikke
forventes udnyttet inden for en overskuelig fremtid. Heraf udgør tidsubegrænsede underskud 707 mio. kr. (2007: 210 mio. kr.).

Tilgang ved køb af virksomheder vedrører hovedsageligt udskudt skat af de indregnede aktiver og eventualforpligtelser ved S&N-
akkvisitionen.

Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomhed vedrører udskudt skat af opskrivning til dagsværdi af de aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser, som Carlsberg-gruppen allerede ejede — og tidligere indregnede ved pro rata-konsolidering — forud for opnåelse
af fuld kontrol med BBH-gruppen ved S&N-akkvisitionen. Reguleringen af den udskudte skat er ligesom opskrivningen til dagsværdi af
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser af den allerede ejede andel indregnet direkte på egenkapitalen i overensstemmelse med
IFRS.

Der er beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapitalandele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede
virksomheder på 0 mio. kr. (2007: 0 mio. kr.).

I Østeuropa-regionen er der indregnet udskudt skat på 159 mio. kr. (2007: 79 mio, kr.) af optjent overskud, der planlægges udloddet
inden for kort tid, idet der pålægges 5% skat ved udlodningen. For øvrige dattervirksomheder, hvor der planlægges udlodning af frie
reserver, vil en eventuel udlodning af optjent overskud ikke medføre en væsentlig skatteforpligtelse på baggrund af den nuværende
skattelovgivning.

58

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

28

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser til restrukturering, i alt 603 mio. kr. (2007: 263 mio. kr.), omfatter primært restruktureringer i forbindelse med
Operational Excellenceprogrammer, restrukturinger i Carlsberg Danmark A/S, Carlsberg Sverige AB, Ringnes a.s., Carlsberg

Deutschland GmbH, Brasseries Kronenbourg S.A og Carlsberg Italia S.p.A.

Forpligtelser er opgjort på baggrund af detaljerede planer, som er offentliggjort over for de berørte parter, og omfatter primært

omkostninger til fratrædelsesgodtgørelser til opsagte medarbejdere.

Øvrige hensatte forpligtelser, i alt 1.520 mio. kr. (2007: 437 mio. kr.), omfatter primært overskudsdeling i Frankrig, hensættelse til

tab ved Carlsberg UK's outsourcing af servicering af fadølsudstyr,  garantiforpligtelser,

medarbejderforpligtelser ud over pensioner samt løbende tvister og retssager mv.

tabsgivende kontrakter,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr.
Restrukturering Øvrige | alt
Balance pr. 1. januar 2008 263 437 700
Tilgang ved køb af virksomheder 236 885 1.121
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af dattervirksomheder - 3 3
Hensat i perioden 345 504 849
Salg af virksomheder - -11 -11
Forbrug i perioden -227 -183 -410
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser - -17 -17
Overførsler 5 -74 -69
Diskontering 4 11 15
Valutakursreguleringer mv. -23 -35 -58
Balance pr. 31. december 2008 603 1.520 2.123
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 387 1.070 1.457
Kortfristede hensatte forpligtel 216 450 666
I alt 603 1.520 2.123
Af de langfristede hensatte forpligtelser forfalder 1.427 mio. kr. inden for fem år fra balancedagen.
2007
DKK million
Restrukturering Øvrige | alt
Balance pr. 1. januar 2007 327 466 793
Hensat i perioden 210 76 286
Forbrug i perioden -229 -67 -296
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser -31 -47 -78
Overførsler - 2 2
Valutakursreguleringer mv. -14 7 -7
Balance pr. 31. december 2007 263 437 700
Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:
Langfristede hensatte forpligtelser 41 182 223
Kortfristede hensatte forpligtelser 222 255 477
I alt 263 437 700

 

Af de langfristede hensatte forpligtelser forfalder 187 mio. kr. inden for fem år fra balancedagen.

59

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

29

Anden gæld mv.

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Anden gæld indgår som følger i balancen:
Langfristede forpligtelser 88 20
Kortfristede forpligtelser 9.783 5.293
I alt 9.871 5.313
Anden gæld efter oprindelse:
Skyldig moms og afgifter 1.953 1.889
Skyldige personaleomkostninge 1.420 968
Skyldige renter 607 252
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 2.702 596
Gæld vedrørende køb af virksomheder 215 90
Gæld til associerede virksomheder 2 2
Periodeafgrænsningsposter 1.147 107
Andre 1.825 1.409
I alt 9.871 5.313

 

Periodeafgrænsningsposter er i 2008 påvirket af nye aftaler indgået i Nord- og Vesteuropa regionen, hvor der som led i aftalerne

er modtaget forudbetalinger for en årrække.

60

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømme
2008 2007

Mio.kr. Mio.kr.
Regulering for andre ikke-kontante poster:
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder -72 -94
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver, netto -176 -105
Amortisering af udlån til restaurationsbranchen mv. 86 154
f alt -162 -45
Ændring i driftskapital:
Varebeholdninger -68 -639
Tilgodehavender 910 -632
Leverandørgæld og anden gæld 992 1.372
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser vedrørende primær drift før særlige poster -94 -294
Heraf ikke realiserede valutakursgevinster/-tab -31 6
I alt 1.709 -199
Ændring i udlån til kunder:
Lån ydet -752 -665
Afdrag og indfrielser 462 522
l alt -290 -143
Change in financial receivables:
Lån og andre tilgodehavender ydet 404 -199
Øvrige -255 -
Afdrag og indfrielser 254 77
I alt 403 -122
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S:
Forhøjelse af aktiekapital 24.000 -
Udbytte til aktionærer -800 -445
Køb af egne aktier - 24
I alt 23.200 -421
Minoriteter:
Køb af minoritetsinteresser -299 -69
Minoriteters andel af forhøjelse af aktiekapital i dattervirksomheder 15 43
Udbytte til minoritetsinteresser -238 -227
Tilbagekøb af kapitalandele fra minoritetsinteresser - -198
I alt -521 -451
Fremmedfinansiering:
Provenue ved udstedelse af obligationer -5 -
Finansielle institutioner, langfristet 22.872 5.219
Finansielle institutioner, kortfristet -2.701 -4.790
Udlån til gruppevirksomheder, kortfristet 8.202 -
Lån fra associerede virksomheder -696 -102
Finansielle leasingforpligtelser -205 -19
Øvrige finansieringsforpligte 112 -
Total 27.579 308

 

61

Carlsberg Breweries - gruppen

Note

31

Køb og salg af virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008
Tilkøbte Akkvisitions-
Navn på tilkøbte virksomheder: kapitalandele dato Hovedaktivitet Kostpris
Aktiviteter i S&N, herunder: 28. april 2008 52.374
- Baltic Beverages Holding (BBH) AB 50,0% 28. april 2008 Bryggeri -
- Brasseries Kronenbourg 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
- Mythos Brewery 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
- Øvrige 17.5 - 100,0% 28. april 2008 Bryggeri -
Baku-Castel Brewery; 100,0% 25. august 2008 Bryggeri 455
Il alt 52.829
Aktiviteter i S&N Baku-Castei Brewery I alt
Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs-
mæssig værdi mæssig værdi mæssig værdi

forud for Dagsværdi ved forud for Dagsværdi ved forud for Dagsværdi ved

Mio. kr. akkvisitionen overtagelsesn akkvisitionen overtagelsesn akkvisitionen overtagelsesn
Immaterielle aktiver 354 18.935 10 10 364 18.945
Materielle aktiver 7.212 10.624 90 90 7.302 10.714
Finansielle aktiver, ekskl. udskudt skat 1.217 2.304 - - 1.217 2.304
Varebeholdninger 1.893 1.935 23 23 1.916 1.958
Lån og tilgodehavender, kortfristet 4.431 3.540 35 35 4.466 3.575
Likvide beholdninger 1.340 1.446 32 32 1.372 1.478
Aktiver bestemt for salg - 177 - - - 177
Hensatte forpligtelser, eksk!. udskudt skat -910 -1.212 - - -910 -1.212
Udskudt skat, netto -213 -5,326 - 4 -213 -5.322
Lån 6.217 -5.827 - - -6.217 -5.827
Kassekreditter -77 -92 - - -77 -92
Leverandørgæld og anden gæld mv. -4.644 -4.686 -68 -68 -4.712 4.754
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - -506 - - - -506
Nettoaktiver 4.386 21.312 122 126 4.508 21.438
Minoritetsinteresser -639 -2.389 - - 639 -2.389
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 3.747 18.923 122 126 3.869 19.049
Goodwill 33.451 329 33.780
Kontant kostpris, i alt 52.374 455 52.829
Likvide beholdninger, overtaget -1.446 -32 -1.478
Kassekredit, overtaget | 92 - 92
Likviditetsforbrug, netto 51.020 423 51.443

 

Elementer af kostpris, kontant

 

Kontant 52.176 455 52.631
Direkte købsomkostninger 198 - 198
I alt 52.374 455 52.829

 

Aktiviteter fra S&N. Tallene for købet af dele af aktiviteterne i S&N omfatter 50% af den regnskabsmæssige værdi af de erhvervede kapitalandele og
dagsværdien af den tilkøbte kapitalandel pr. akkvisionsdatoen for selskaberne i BBH-gruppen, svarende til den tilkøbte andel.

Opgørelsen af dagsværdier på de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser er tæt på at være afsluttet. Værdiansættelsen af visse skønnede
dagsværdier pågår fortsat, og der kan derfor komme mindre reguleringer til indregnede dagsværdier. Endvidere vil der komme regulering til kostprisen, idet
denne er afhængig af den endelige allokering af den nettorentebærende gæld mellem konsortieparterne i henhold til konsortieaftalens bestemmelser for
fordeling af gæld. Denne allokering er ikke endeligt afsluttet. Ændringer i åbningsbalancen og i kostprisen foretages i overensstemmelse med
bestemmelserne i IFRS.

Købet af dele af aktiviteterne i S&N øger Carlsberg Breweries-gruppens driftsmæssige størrelse og langsigtede vækstmuligheder. Overtagelsen er et
naturligtskridt for Carlsberg og i overensstemmelse med strategien om at opnå fuld kontrol med de vigtigste driftsaktiviteter. Overtagelsen omfatter de
resterende 50% af BBH, der har aktiviteter i Rusland, Ukraine, Baltikum, Kasakhstan, Usbekistan og Belarus. Endvidere overtages 100% af Brasseries
Kronenbourg og andre franske aktiviteter samt af Mythos, Grækenland, samt 17,5% i den associerede virksomhed Chongqing, Kina, og en 50% andel i et
joint-venture i Vietnam.

62

Note
31

Køb og salg af virksomheder

Overtagelsen vil medføre følgende væsentlige fordele:

-. Fuld kontrol med BBH for dermed at eliminere enhver usikkerhed vedrørende den langsigtede kontrol med aktivet og en betydelig forbedring af
Carlsberg Breweries-gruppens langsigtede vækstprofil, herunder mulighed for synergier.

…… Samlet ejerskab af BBH for derved at gøre det muligt for Carlsberg Breweries-gruppen at maksimere Carlsberg- og Tuborg-mærkernes potentiale på
BBH's markeder.

»…… Væsentlig eksponering mod vækstmarkederne.

Erhvervelsen af de franske og græske bryggerier komplementerer Carlsberg Breweries-gruppens eksisterende portefølje af førende europæiske
"… markedspositioner, hvilket øger kapaciteten og skaber mulighed for synergier gennem implementering af Carlsberg Breweries-gruppens Excellence-
programmer.

” Større salgsvolumen giver Carlsberg Breweries-gruppen mulighed for at generere betydelige synergifordele som følge af reducerede indirekte
omkostninger, implementering af bedste praksis inden for bryggeribranchen samt besparelser på indkøbssiden.

.… Overtagelsen styrker Carlsberg Breweries-gruppens mangeårige og voksende tilstedeværelse i Asien gennem overtagelsen af aktiviteter på de
attraktive kinesiske og vietnamesiske markeder.

Aktiver bestemt for salg pr. akkvisitionsdatoen omfatter primært logistikenheder i Frankrig som følge af en ændring i logistik og distribution.

Den foreløbigt opgjorte goodwill repræsenterer en væsentlig værdi som følge af de omfattende synergier, der forventes i de overtagne virksomheder,

personalekompetencer samt de positive vækstforventninger for BBH. Synergierne kan bl.a. henføres til omkostningsbesparelser fra indkøbs- og Excellence-
programmerne. Endvidere vil goodwill afspejle synergier fra et øget salg gennem tilstedeværelsen i en større del af Europa og Asien, muligheden for at

lancere globale og/eller regionale mærker i hele den nye organisation, synergier fra forskning og udvikling samt bedre udnyttelse af hele arbejdsstyrken og

dens ekspertise.

Baku-Castel Brewery. Baku-Castel Brewery er det største bryggeri i Azerbaijan og skaber et solidt fundament for Carlsbergs videre ekspansion i Øst
europa. Baltika Brewerys eksport af øl til Azerbaijan repræsenterer et positivt vækstpotentiale. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke og
synergier ved ekspansionen. Balancen for Baku-Castel Brewery er baseret på foreløbige dagsværdier af overtagne aktiver og forpligtelser, der kan blive
justeret i 2009.

De tilkøbte aktiviteter bidrager positivt til resultat af primær drift før særlige poster med ca. 2.367 mio. kr. og til resultat før skat med ca. 1.312 mio, kr.
Endvidere indgår finansielle poster i resultatet for Carlsberg Brewerie-gruppen vedrørende sikring af købet samt kursreguleringer, jf. omtalen heraf i noterne
for fi nansielle poster. Det estimerede resultat for perioden januar — december, såfremt akkvisitionen var gennemført 1. januar 2008, er ikke opgjort, idet
dette ikke er muligt som følge af væsentlige forskelle i den anvendte regnskabspraksis i visse af de tilkøbte virksomheder, hvor effekten heraf forud for
akkvisitionen ikke kan opgøres.

63

 

Notes

31

Køb og salg af virksomheder

Indregning i balancen på overtagelsesdagen, herunder værdiregulering af den eksisterende ejerandel. Når en virksomhedsovertagelse gennemføres ved
trinvise overtagelser, behandles hver væsentlig transaktion separat med henblik på at fastlægge kostprisen og dagsprisen af de overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser, herunder en eventuel goodwill.

Når en transaktion i en trinvis overtagelse resulterer i opnåelse af kontrol over virksomheden, revurderes tidligere erhvervede andele af overtagne identifi cerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, der knytter sig til allerede erhvervede kapitalandele, til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Revurderingen behandles
som en værdiregulering, der indregnes via egenkapitalen.

Ved køb af dele af aktiviteterne i S&N opnåede Carlsberg kontrol over BBH, hvorfor overtagelsen af de resterende 50% af BBH behandles som en trinvis
overtagelse. Overtagelsesdagen er den 28. april 2008.

Den del af dagsværdireguleringen af nettoaktiver, der vedrører de 50% af BBH, der allerede var ejet af Carlsberg, er indregnet i Carlsberg Breweries-gruppens
egenkapital som en værdiregulering i henhold til IFRS. IFRS kræver, at alle aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser reguleres til dagsværdi på overtagelsesdagen
samt at dagsværdireguleringer vedrørende de 50%, som allerede var pro rata-konsolideret i Carisberg Breweries-gruppens regnskab, indregnes i egenkapitalen som
en værdiregulering.

Den samlede effekt på balancesum (dagsværdier) af købet af dele af aktiviteterne i S&N på overtagelsesdagen på den regnskabsmæssige værdi af Carlsberg
Breweries-gruppens indregnede aktiver og forpligtelser samt egenkapitalen kan specificeres således:

 

 

 

 

 

 

 

Værdi-
regulering af
oprindelig
Mio. kr. Tilkøbt 50% af BBH Samlet effekt
Aktiver:
Goodwill 33.451 - 33.451
Øvrige immaterielle aktiver 18.935 16.444 35.379
Materielle aktiver 10.624 3.062 13.686
Finansielle aktiver, ekskl. udskudt skat 2.304 10 2.314
Kortfristede aktiver 6.921 28 6.949
Aktiver bestemt for salg 177 - 177
Aktiver i alt 72.412 19.544 91.956
Passiver:
Egenkapital 52.374 13.060 65.434
Minoritetsinteresser 2.389 1.750 4.139
Egenkapital i alt 54.763 14.810 69.573
Hensatte forpligtelser, ekskl. udskudt skat 1.212 3 1.215
Udskudt skat, netto 5.326 4.607 9.933
Lån 5.827 -73 5.754
Kassekredit 92 25 117
Leverandørgæld og anden gæld mv. 4.686 172 4.858
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 506 - 506
Forpligtelser i alt 17.649 4.734 22.383
Passiver i alt 72.412 19.544 91.956

 

Den samlede tilgang af nettoaktiver ved køb af dele af aktiviteterne i S&N udgør 69.573 mio. kr., hvoraf 54.763 mio. kr. er dagsværdien af overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser for den tilkøbte andel i 2008, mens 14.810 mio. kr. vedrører værdiregulering af de eksisterende nettoaktiver i den allerede ejede
50% andel i BBB-gruppen indregnes på egenkapitalen.

64

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter

31 Køb og salg af virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2007
Mio. kr.
Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomhed Hovedaktivitet Akkvisitionsdato kapitalandele Kostpris
Brewery Olivaria Bryggeri 1. jan. 2007 70,0% 127
Ningxia Brewery Ltd. Bryggeri 1. jan. 2007 70,0% 102
Lao Soft Drink Co. Ltd Drikkevarer 1. dec. 2007 65,0% 45
I alt 274
Øvrige I alt
Regnskabs- Regnskabs-
mæssig værdi  Dagsværdi mæssig værdi  Dagsværdi
forud for ved forud for ved
Mio. kr. akkvisitionen overtagelsesn akkvisitionen overtagelsesn
Immaterielle aktiver 35 52 35 52
Materielle aktiver 157 167 157 167
Finansielle aktiver, langfristede 3 3 3 3
Varebeholdninger 44 41 44 41
Tilgodehavender 57 57 57 57
Likvide beholdninger 94 94 94 94
Udskudt skat, netto 2 -6 2 6
Lån -64 -64 -64 -64
Leverandørgæld og anden gæld mv. 46 -75 -46 -75
Nettoaktiver 282 269 282 269
Minoritetsinteresser 43 -82 -43 -82
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 239 187 239 187
Goodwill 87 87
Kontant kostpris i alt 274 274
Overført fra andre finansielle aktiver (forudbetalinger) -1 -1
273 273
Likvide beholdninger, overtaget 94 94
Likviditetsforbrug, netto 179 179
Elements of cash consideration paid:
Kontant 271 271
Direkte købsomkostninger 3 3
I alt 274 274

 

Carlsberg ejer 30% af aktiekapitalen i Brewery Olivaria og har en option, der løber fra købsdatoen, på at købe yderligere 21% af Brewery Olivarias
aktiekapital. De øvrige aktionærer i Brewery Olivaria har en option, der løber fra købsdatoen, på at sælge på 40% af aktiekapitalen mod BBH AB. BBH
AB har derfor en bestemmende indfl ydelse i Brewery Olivaria på 70% af kapitalandelene. Optionsprisen er fastlagt på baggrund af den forventede pris
ved udnyttelsen og indgår i kostprisen. Ved ændring af forventning til prisen ved udnyttelsen foretages regulering i goodwill.

Strategisk er købet af Brewery Olivaria på linie med andre opkøb af BBH AB, hvor der sigtes mod potentielle vækstmarkeder. Brewery Olivaria besidder
en markedsandel på 10% i Belarus med Olivaria som et af landets mest velkendte mærker. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke samt
forventede synergier herved. Brewery Olivaria indgår i resultatet for Carlsberg-gruppen fra den 1. januar 2007. Andelen af nettoomsætningen udgør 70
mio. kr., og resultat af primær drift før særlige poster udgør 1 mio. kr. Andelen af koncernresultatet udgør -2 mio. kr.

Balancen for Lao Soft Drink Co. Ltd er baseret på foreløbigt skøn over dagsværdierne på overtagne aktiver og forpligtelser ultimo 2007. Der er ikke
foretaget væsentlige ændringer til åbningsbalancen i 2008.

Købet af Lao Soft Drink Co. Ltd har styrket Carlsbergs position i Laos på markedet for drikkevarer. Virksomheden har en markedsandel på ca. 90% af
soft drinks-markedet. Goodwill repræsenterer den overtagne arbejdsstyrke samt forventede synergier herved. Havde Lao Soft Drink Co. Ltd indgået i
resultatet for Carlsberg-gruppen fra den 1. januar 2007, ville andelen af nettoomsætningen have udgjort 60 mio. kr., og resultat af primær drift før særlige
poster ville have udgjort 8 mio. kr, Endelig havde andelen af koncernresultatet udgjort 7 mio. kr.

Købet af Ningxia er i tråd med Carlsbergs strategi og styrker positionen i det vestlige Kina. Goodwill repræsenterer forventede synergieffekter samt
forventning om øget vækst i Kina. Ningxia indgår i resultatet for Carlsberggruppen fra den 1. januar 2007. Andelen af nettoomsætningen udgør 95 mio.
kr., og resultat af primær drift før særlige poster udgør 7 mio. kr. Andelen af koncernresultatet udgør 4 mio. kr.

Køb af virksomheder efter balancedagen. Der er ikke gennemført virksomhedsovertagelser efter balancedagen

65

 

Carlsberg Breweries - gruppen
Noter
31 Køb og salg af virksomheder
Carlsberg A/S forhøjede i juni 2008 aktiekapitalen med DKK 24,000m ved konvertering af gæld til aktier i Carisberg Brewer

Salg af virksomheder vedrører Tirk Tuborg i 2008:

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Immaterielle aktiver 3 -
Materielle aktiver 286 -
Finansielle aktiver, langfristede 2 -
Varebeholdninger 101 ”
Tilgodehavender 258 -
Likvide beholdninger 253 -
Hensatte forpligtelser -11 -
Udskudt skat, netto -8 -
Lån -254 -
Leverandørgæld og anden gæld -264 -
Nettoaktiver 366 -
Minoritetsinteresser 6 -
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel 372 -
Resultatførsel af akkumulerede valutakursforskelle -55
Direkte tilknyttede omkostninger 167
Gevinst/tab — indregnet under særlige poster . -232 -
Kontakt afståelsessum 252 -
Likvide beholdninger, afgivet -253 -
Likviditetstilgang, netto -1 -
Køb og salg af virksomheder, netto 2008 2007
Køb, likviditetsforbrug -51.443 -179
Salg, likviditetstilgang -1 -
Netto -51.444 -179

 

66

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

32

Opgørelse af investeret kapital

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Investeret kapital fremkommer som følger:
Aktiver i alt 130.335 49.830
Eksklusive:
Udskudte skatteaktiver -1.226 -626
Udlån til associerede virksomheder -5 -4
Tilgodehavende renter, dagsværdi af sikringsinstrumenter samt fi nansielle tilgodehavender -1.470 -135
Udlån til Gruppe-virksomheder - -1.658
Værdipapirer (kort- og langfristede) -101 -134
Likvide beholdninger -2.729 -2.026
Aktiver bestemt for salg -153 -34
Inkluderede aktiver i alt 124.651 45.213
Leverandørgæld -8.045 -5,.904
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage -1.455 -1.207
Hensatte forpligtelser, eksk!. restrukturering -1.520 -437
Selskabsskat -283 -184
Periodeafgrænsningsposter -1.147 -107
Gæld vedrørende fi nansiel leasing, inkluderet i lån -47 -66
Anden gæld, ekskl. periodeafgrænsningsposter, skyldige renter og dagsværdi af sikringsinstrumenter -5.415 -4.354
Modregnede forpligtelser i alt -17.912 -12.259
Investeret kapital i alt 106.739 32.954

 

 

Køb af dele af aktiviteterne i S&N har påvirket både den samlede investerede kapital og fordelingen mellem de enkelte balanceposter og dermed

opgørelsen og sammensætningen af den investerede kapital.

67

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

33

Opgørelse af rentebærende gæld, netto

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:
Langfristede lån 40.841 16.162
Kortfristede lån 9.165 3.711
Rentebærende gæld, brutto 50.006 19.873
Likvide beholdninger -2.729 -2.026
Udlån til associerede virksomheder -5 -4
Udlån til Gruppe-virksomheder - -1.658
Udlån til restaurationsbranchen -2.278 -1.626
Heraf ikke-rentebærende 1.403 820
Øvrige tilgodehavender -1.964 -1.350
Heraf ikke-rentebærende 1.338 908
Rentebærende gæld, netto 45.771 14.937

Forklaring af udvikling:

Rentebærende gæld, netto pr. 1. januar 14.937 14.800
Pengestrøm, drift -8.037 -5.102
Pengestrøm, investeringer ekskl. køb af virksomheder, netto 5.983 4.955
Pengestrøm ved køb af virksomheder, netto 51.444 672
Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser 1.038 69
Køb af minoritetsinteresser 299 -
Køb/salg af egne aktier - -
Overtaget nettorentebærende gæld ved køb/salg af virksomheder 4.015 54
Ændring i rentebærende udlån 140 -245
Provenu fra kapitalforhøjelse -24.000 -
Effekt af valutaomregning -197 -325
Andet 149 59
Ændring i alt 30.834 137
Rentebærende gæld, netto pr. 31. december 45.771 14.937

 

68

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

34

Kapitalandele i pro rata konsoliderede virksomheder

Nedenstående beløb repræsenterer gruppens andel af aktiver og passiver, nettoomsætning og resultat i de pro rata-konsoliderede
virksomheder, som fremgår af koncernoversigten. Disse beløb er optaget i den konsoliderede balance, inklusive goodwill, og

resultatopgørelse.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Nettoomsætning 5.407 12.615
Orkostninger i alt -4.375 -9.909
Resultat af primær drift før særlige poster 1.031 2.706
Koncernresultat 658 1.698
Langfristede aktiver 2.442 10.410
Kortfristede aktiver 922 3.243
Langfristede forpligtelser -811 -3.906
Kortfristede forpligtelser -998 -4.083
Aktiver, netto 1.555 5.664
Fri pengestrøm -547 13
Årets pengestrøm -471 -699
Likvide beholdninger, ultimo 4 368
Eventualforpligtelser i joint ventures 152 95
Investeringsforpligtelser i joint ventures 49 405

 

Faldet i hovedtallene skyldes det forhold at BBH-gruppen, der tidligere indgik som en pro rata-konsolideret virksomhed, med
virkning fra 28. april 2008 indgår som dattervirksomhed. I 2008-tallene indgår derfor alene 4 måneders aktivitet for BBH-gruppen
ved pro rata-konsolidering i resultatopgørelse og pengestrømme, mens der ikke indgår pro rata-konsoliderede tal i balancen pr.

31. december 2008.

69

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

35

Finansielle risici

Carlsberg-gruppens aktiviteter medfører, at gruppens resultat, gæld og egenkapital påvirkes af en række fi nansielle risici, som primært relaterer sig til
ændringer i valutakurser og renter. Gruppens finansielle risici styres centralt i Group Treasury i henhold til de af bestyrelsen godkendte og nedskrevne
principper. Til denne styring anvendes primært rente- og valutainstrumenter og i mindre omfang råvarekontrakter.cordance with written principles
approved by the Board of Directors, primarily through currency and interest rate instruments and, to a lesser extent, raw material contracts.

Valutarisiko. Som internationalt arbejdende virksomhed er Carlsberggruppen udsat for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet langt den overvejende
del af indtjeningen stammer fra udenlandske virksomheder, der omregnes til DKK. Gruppen har størst eksponering over for valutaerne RUB, EUR, GBP,
CHF, NOK, SEL, PLN og UAH. Derudover er der en eksponering over for en række asiatiske valutaer, hvis andel totalt udgør 5-10% af gruppens resultat
af primær drift. Yderligere er der en risiko forbundet med pengestrømme i andre valutaer end de valutaer, hvori der er optaget gæld.

Carlsberg Breweries-gruppen har en valutarisiko på balanceposter, dels gæld optaget i anden valuta end den funktionelle valuta for den pågældende
gruppevirksomhed, dels omregning af ettoinvesteringer i virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK. Førstnævnte risiko påvirker resultat af
primær drift med undtagelse af de tilfælde, hvor gælden er klassifi ceret som en sikring af nettoinvestering i udenlandsk dattervirksomhed, hvor
dagsværdireguleringen vil blive indregnet direkte på egenkapitalen.

Valutakursers påvirkning af resultat af primær drift. Carlsberg Breweries-gruppen har udbredt aktiviteter uden for Danmark, hvilket medfører, at
ændringer i fremmed valuta i dattervirksomheder over for danske kroner har en stigende betydning for Carlsberg-gruppens resultat af primær drift målt i
DKK. I en række lande (i særdeleshed Rusland og Asien), hvor Carlsberg Breweries-gruppen udfører sine aktiviteter, er valutaen korreleret til udviklingen i
USD. Den gennemsnitlige USD kurs (5,09) var i 2008 6,5% lavere end i 2007 (5,45). Resultat af primær drift har i 2008 været svækket af et fald i den
gennemsnitlige RUB/DKK kurs (4% lavere end 2007), GBP/DKK kurs (13,9% lavere end 2007), NOK/DKK kurs (2,2% lavere end 2007) og SEK/DKK kurs
(3,6% lavere end i 2007). Der har været en positiv effekt fra en højere CHF/DKK kurs (3,7% højere end i 2007).

Carlsberg Breweries -gruppen har valgt ikke at sikre omsætning eller indtjening i fremmed valuta, men sikrer i visse tilfælde udbytte modtaget i fremmed
valuta.

Carlsberg Breweries-gruppen er i mindre omfang udsat for transaktionsrisiko. Det er gruppens politik at afdække fremtidige kontraktuelle pengestrømme i
udenlandsk valuta på et års sigt. Afdækningen foretages, når budgettet for det efterfølgende år er blevet lagt. Transaktioner på tværs af landegrænser er
begrænsede i Carlsberg-gruppen, og afdækning af forventede pengestrømme i fremmed valuta er derfor beskedne. En undtagelse herfra er indkøb af
visse råvarer, hvilket beskrives nærmere under afsnittet om råvarerisiko.

BBH-gruppen. Efter overtagelsen af de 50% af BBH-gruppen, som Carlsberg ikke i forvejen ejede, er påvirkningen af Carlsberg Breweries-gruppens
resultat af primær drift fra gruppevirksomheder i Østeuropa og i særdeleshed Baltika Brewery vokset betydeligt. Af forskellige årsager styres
valutakurseksponeringen i BBH-gruppen anderledes end i størsteparten af resten af gruppen.

Siden 2006 har det været gruppens politik i Baltika Brewery at reducere valutakursrisikoen målt i RUB ved at balancere indkøb i fremmed valuta. Dette
har betydet, at ca. 55% af indkøb i fremmed valuta er foretaget i USD, og ca. 45% er foretaget i EUR, hvorved ændringer i forholdet mellem USD og EUR
er blevet neutraliseret. Dette har fungeret som en effektiv sikring, så længe den russiske centralbank har fastholdt en fast RUB-kurs over for en kurv
bestående af 55% USD og 45% EUR. Henimod slutningen af 2008 foretog den russiske centralbank en række devalueringer af RUB over for kurven.
Dette har påvirket, og vil fortsætte med at påvirke, resultatet af primær drift målt i RUB. Valutarisikoafdækningen ved hjælp af en kurv af valutaer har
været foretrukket frem for egentlig valutakurssikring på grund af regulatoriske og omkostningsmæssige forhold.

Carlsberg Breweries-gruppens resultat af primær drift vil både være påvirket af en ændring i USD-kursen over for DKK (via den ovenfor omtalte kurv), og
af devalueringer over for kurven foretaget af den russiske centralbank.

Fordeling af nettoomsætning

Fordeling af nettoomsætning

 

2008
Andre
12%
UAH RUB
4% 28%
PLN
4%
NOK
4% (==
SEK pr
4%
CHF
5% CHF
GBP
GBP BOR 8% 16%
o
8%

DKK
11%

Valutakursers påvirkning af nettofi nansieringsomkostninger. Hovedprincippet for optagelse af gæld i gruppevirksomheder er, at gælden skal optages i
lokal valuta, eller at gælden valutasikres for at undgå valutakurs risiko. I en række gruppevirksomheder er der imidlertid optaget gæld i anden valuta end
virksomhedens funktionelle valuta, uden at denne valuta kursrisiko er afdækket. Dette gælder primært i Østeuropa, og er baseret på en vurdering af den
alternative omkostning ved at optage lån i lokal valuta. For de pågældende lande og gruppevirksomheder er enteniveauet i lokal valuta, og dermed
alternativomkostningen, høj nok til at retfærdiggøre en valutakursrisiko — i nogle lande er der slet ikke adgang til at optage lån i lokal valuta.

I 2008 pådrog gruppen sig nettotab på valuta og værdireguleringer af finansielle instrumenter på 802 mio. kr. (2007: tab på 10 mio. kr.). Hovedårsagen til
tabet i 2008 var gæld optaget i EUR og USD i en række gruppevirksomheder i Østeuropa, primært Baltika Brewery i Rusland og Slavutich i Ukraine. Både
RUB og UAH (valutaen i Ukraine) kom under pres i fjerde kvartal af 2008.

Valutakursers påvirkning af balance og egenkapital. Carlsberg Breweries-gruppen har en lang række investeringer i udenlandske dattervirksomheder,
hvor omregningen af egenkapital til danske kroner er eksponeret over for valutarisiko. gruppen afdækker en del af denne valutarisiko ved at optage lån i
den relevante valuta eller ved at indgå valutaterminskontrakter. Dette gælder for nettoinvesteringer i NOK, CHF, SEK, EUR, RUB, PLN, LVL og MYR.
Afdækning sker på basis af en årlig vurdering af de to parametre: risikoreduktion og omkostninger.

Brutto- og nettoeksponeringen over for fremmede valutaer fremgår af nælenstående tabel.

70

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

35

Finansielle risici

Valutakursernes udvikling påvirker også gældens størrelse, i det omfang gælden er optaget i anden valuta end DKK. Gældens valutafordeling er opgjort i
afsnittet om renterisiko. I 2008 blev den rentebærende gæld, netto, reduceret med 228 mio. kr. som følge af udviklingen i valutakurser, Påvirkningen
kommer primært fra gæld optaget i GBP, USD og CHF.

Fordelingen af egenkapital, inklusive lån, der betragtes som et tillæg til nettoinvesteringen i fremmed valuta (Carisbergs andel):

 

Egenkapital
2008

Other
15% EUR

Egenkapital
2007
Andre
13%

 

RUB
18%

Carlsberg Brewerie-gruppens nettoinvesteringer i udenlandsk valuta (inklusive lån givet til dattervirksomheder som et tillæg til nettoinvesteringen) er især
påvirket af opkøbet af de resterende 50% af BBH AB. Eksponeringen over for RUB er — i både absolutte og relative termer — mere end fordoblet som
følge af købsprisallokeringen. I allokeringen af købsprisen er de russiske aktiver reguleret til dagsværdi, både for så vidt angår den tilkøbte som for den

eksisterende del.

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008

Årets

regulering af

Carlsberg's sikringsin-

andel af Årets strument til

nettoinve- valutakurs- markeds- Netto

stering i regulering værdi Netto risiko påvirkning Netto Netto
udenlandsk indregnet på Sikring af indregnet på overfor indregnet på påvirkning, påvirkning,
datter- Minoriteters egen- netto- egen- fremmed egen- minoriteters Carlsbergs
virksomhed andel .kapitalen investering kapitalen valuta kapitalen andel andel
RUB 26.583 3.381 -6.157 -1.374 422 28.590 -5.835 -495 -5.340
EUR 8.031 167 20 -6.691 -37 1.507 -20 - -20
SEK 7.455 - -1.336 6.315 1.134 1.140 -202 - -202
CHF 2.402 - 241 -1.917 -188 485 53 - 53
PLN 1.560 - -247 -1.330 183 230 -64 - -64
CNY 1.322 45 130 - - 1.367 130 - 130
UAH 1.266 80 -738 - - 1.346 -738 -32 -706
GBP 1.050 - -323 - - 1.050 -323 - -323
VND 906 56 -8 - - 962 -8 - -8
MYR 837 351 -9 -684 2 504 -7 -2 -5
LTL 632 206 -2 - - 838 -2 - -2
Øvrige 4.624 944 -208 -622 134 4.949 29 -3 33
I alt 56.668 5.230 -8.637 -18.933 1.650 42.968 -6.987 2532 6.454
2007
EUR 10.719 - 5 -6.696 -1 4.023 4 - 4
RUB 4.735 587 -209 -800 20 4.522 -189 - -189
CHF 2.097 - -65 -1.729 57 368 -8 - 8
PLN 1.687 - 101 -1.452 -88 235 13 - 13
GBP 1.408 - -161 - 57 1.408 -104 - -104
MYR 844 353 -54 -688 64 509 10 -15 25
SEK 766 - -55 -709 49 57 -6 - 6
NOK 667 - 22 -655 -23 12 -1 - -1
UAH 569 - -44 - - 569 -44 - 44
CSD 474 60 4 - - 534 -4 - -4
LAK 494 - -23 - - 494 -23 - -23
Other 1.666 296 -203 - - 1.962 -203 -55 -148
Total 26.126 1.296 -690 -12.729 135 14.693 "555 -70 485

 

71

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

35

Finansielle risici

Den væsentligste nettorisiko relaterer sig til valutakursreguleringen på egenkapitalen

Valutakursreguleringen af nettoinvesteringen i "Andre" relaterer sig til en række østeuropæiske og asiatiske valutaer samt NOK.

Renterisiko. Den mest betydelige renterisiko i Carisberg-gruppen relaterer sig til renteoærende gæld. Det er ledelsens mål, at varigheden målt i antal år
skal ligge mellem 1 og 5 år.

Selskabets låneportefølje består af børsnoterede obligationer, bilaterale låneaftaler og syndikerede kreditfacilitetter. Bruttogælden (lang- og kort fristet
gæld) udgjorde 31. december 2008 50.006 mio. kr. (2007: 19.873 mio. kr.). Efter fradrag af likvide beholdninger udgjorde nettogælden 47.277 mio. kr.
(2007: 17.847 mio. kr.), svarende til en stigning på 29.430 mio. kr.

Renterisikoen styres primært ved brug af renteswaps og i mindre omfang ved brug af fastforrentede obligationslån.

En specifi kation af Carlsberg Breweries-gruppens bruttogæld, inkl. de finansielle instrumenter, der er anvendt til at tilpasse valuta- og renterisiko, findes i
regnskabets note 25.

Ved udgangen af året bestod 54% af netto låneporteføljen af fastforrentede lån med en rentebinding længere end et år. (2007: 59%). Det vurderes, at en
rentestigning på 1 procentpoint vil medføre en stigning i de årlige renteomkostninger på 217 mio. kr. (2007: 72 mio. kr.).

Ved udgangen af 2008 var varigheden af netto låneporteføljen 1,7 år (2007: 1,8 år), hvilket svarer til en varighed på 807 mio. kr. (2007: 314 mio. kr.).
Dette betyder, at effekten af en stigning på 1 procentpoint i renteniveauet vil medføre en gevinst på 807 mio. kr. Eftersom kun renteswaps og ikke
fastforrentede lån reguleres til dagsværdi, vil kun den del af varigheden, der vedrører renteswaps, påvirke egenkapitalen. Det vurderes, at 597 mio. kr.
(2007: 80 mio. kr.) af varigheden vedrører renteswaps, der er klassificeret som sikring af fremtidige pengestrømme, hvilket medfører, at påvirkningen fra
renteudviklingen vil blive indregnet direkte på egenkapitalen. Den resterende varighed vedrører fastforrentede lån — primært de tre børsnoterede
obligationsudstedelser, der er beskrevet i note 25. Hvis markedsrenten den 31. december 2008 havde været 1 procentpoint højere, ville egenkapitalen
have været 597 mio. kr. (2007: 80 mio. kr.) højere og vice versa.

De indregnede tab og gevinster fra renteswaps er opgjort i note 36. Følsomhedsanalysen er baseret på de fi nansielle instrumenter, der var indregnet pr.
31. december 2008 (31. december 2007). Alle sikringsforhold vedrørende rentebærende instrumenter er 100% effektive. Ændringer i forudsætninger er
baseret på aktuelle markedsforhold og forventninger til renteniveauet.

Carlsbergs eksponering over for en stigning i de korte renter er først og fremmest i EUR og DKK, og dernæst over for CHF og USD. Eksponeringen over
for mellemlange og lange renter er primært i EUR. Nedenstående tabel viser nettogældens fordeling på valuta og rentebinding.

 

 

Netto finansiel gæld før swap Næste rentefastsættelse
Mio. kr. 2009 2010 2011 2012 2013 2014-
CHF 1.861 1.861 - - - - -
DKK 7.972 7.595 - - - - 377
EUR 33.715 12.079 11.184 2 1 7.452 2.997
GBP 3.068 -358 - 1.895 - 1.531 -
NOK -11 -11 - - - - -
PLN 134 125 2 2 2 2 1
RUB -173 -173 - - - - -
SEK -62 -62 - - - - -
USD 1.561 1.156 307 98 - - -
Andre -788 864 19 24 19 14 -
I alt 47.277 21.348 11.512 2.021 22 8.999 3.375

 

Kreditrisiko. Kreditrisiko er risikoen for, at en modpart forsømmer at opfylde sine kontraktuelle forpligtelser og derved påfører Carlsberg Breweries-
gruppen et tab. Gruppens politik er, at der kun indgås fi nansielle kontrakter med fi nansielle institutter med en høj kreditvurdering.

Carlsberg Breweries-gruppen yder i visse lande lån til restaurationsbranchen. De enkelte gruppevirksomheder overvåger og kontrollerer disse lån såvel
som almindelige kreditter i overensstemmelse med centrale retningslinjer. Det vurderes, at de foretagne hensættelser, jvf. note 20, er tilstrækkelige til at
dække eventuelle tab.

Væsentlige udviklinger i restaurationsbranchen kan øge kreditrisikoen på grupper af kunder på enkelte markeder og i enkelte lande. Sådanne udviklinger
inkluderer ændret lovgivning lokalt, som kan have en negativ effekt på indtjeningen i branchen generelt, og er taget i betragtning, når der foretages
nedskrivninger i forbindelse med tab på tilgodehavender. Kreditrisikoen er

derfor medtaget i de regnskabsmæssige værdier.

Der er ikke nogen væsentlig kreditrisiko på likvide beholdninger.

Likviditetsrisiko. Likviditetsrisiko er risikoen for, at Carlsberg Breweries-gruppen ikke kan opfylde sine kontraktuelle forpligtelser på grund af utilstrækkelig
likviditet. Det er Carlsbergs politik, at kapitalfrembringelse og placering af likvide midler skal styres centralt. Det er derfor Group Treasury's ansvar at sikre
en effektiv likviditetsstyring, hvilket primært indebærer at tilvejebringe tilstrækkelige bekræftede kreditfacilitetter, således at det fornødne kapitalberedskab
er til stede. Carlsberg havde pr. 31. december 2008 uudnyttede bekræftede langfristede kreditfaciliteter på 8.670 mio. kr. (2007: 7.025 mio. kr.).

I den daglige likviditetsstyring anvendes cash-pools, der dækker det meste af Nord- og Vesteuropa, eller interne lån meliem Group Treasury og
dattervirksomheder. Som følge af beskatningsregler har de majoritetsejede dattervirksomheder i Østeuropa deres egne kreditfacilitetter og lån fra banker.
Dette er også tilfældet i joint-venture selskabet Unicer-Bebidas i Portugal.

72

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

35

Finansielle risici

Carlsberg anvender nedenstående opstilling i beregningen af kapitalberedskab:

 

 

 

2008
Total bekræftede lån og kreditfacilitetter 55.914
Total lang- og kortfristet gæld -50.006
Uudnyttede bekræftede langfristede kreditfaciliteter 5.908
Likvide beholdninge 2.729
Kapitalberedskab 8.637

 

Total lang- og kortfristet gæld og total bekræftede lån og kreditfaciliteter indeholder et lån fra Carlsberg A/S på 6.553 mio. kr.

Kapitalstruktur — og forvaltning. Ledelsens strategi og overordnede mål er at sikre en fortsat udvikling og styrkelse af gruppens kapitalstruktur, der
understøtter en langsigtet lønsom vækst og en sund udvikling i centrale indtjenings- og balancenøgietal. Carlsberg-gruppen blev i 2006 tildelt investment
grade ratings af Moody's Investor Service og Fitch Ratings. Denne rating blev bekræftet efter køb af dele af aktiviteterne i S&N.

Ledelsen vurderer regelmæssigt, om gruppens kapitalstruktur er i overensstemmelse med gruppens og aktionærernes interesse. Pr. 31. december 2008
havde Carlsberg-gruppen en netto rentebærende gæld på 45.769 mio. kr. (2007: 14.937 mio. kr.). Kapitalberedskabet og adgangen til bekræftede
uudnyttede kreditfaciliteter anses som rimelige i forhold til det aktuelle behov for finansiel fleksibilitet.

Bekræftede langfristede kreditfacilitetter pr. 31. december 2008:

 

 

 

 

Mio. kr. 2008
1-2år 16.770
2-3år 3.526
3-4 år 24.902
4-5 år 1.662
> 5 år 2.501
| alt 49.361
Kortfristet gæld 9.165
Langfristet gæld 40.841
I alt 50.006

 

Der er ikke foretaget ændringer i gruppens retningslinjer for kontrol af kapitalstruktur — og styring. Den forøgede rentebærende gæld som følge af køb af
dele af aktiviteterne i S&N har medført ændringer i de daglige procedurer, inklusive styringen af de tilkøbte virksomheder.

Råvarerisiko. Råvarerisiko er især knyttet til indkøb af dåser (aluminium), malt (byg) og energi. Afdækningen af såvel råvarerisiko som valutarisiko
koordineres centralt. Formålet med risikostyringen er at sikre stabile og forudsigelige råvarepriser på lang sigt og at undgå unødvendig binding af kapital
og likviditet.

Karakteren af de underliggende markeder for de nævnte råvarekategorier er forskellige og dermed også den måde, hvorpå der sikres mod prisstigninger.
Den mest anvendte sikringsform er fastprisaftaler i lokal valuta med leverandøren.

Som sikring mod den implicitte risiko for stigende aluminiumspriser, der er forbundet med indkøbet af dåser, er Carlsbergs indkøbspris på hovedparten af
aftalerne variabel, baseret på verdensmarkedsprisen på aluminium (London Metal Exchange, LME). Carlsberg er derved i stand til at afdække den
underliggende aluminiums prisrisiko. For 2009 er den overvejende del af denne aluminiums prisrisiko afdækket for Vest- og Østeuropa, og delvis
afdækket frem til og med 2012. Den totale volumen afdækket pr. 31. december 2008 udgjorde 80.000 tons (2007: 89.000 tons). Baseret på denne
volumen, og på en antagelse om 100% effektivitet, vil en 10% stigning i aluminiumprisen påvirke egenkapitalen positivt med 75 mio. kr. (2007: 125 mio.
kr.) og vice versa. Dagsværdier er specifi ceret i note 36.

ten række gruppevirksomheder foretages indkøbet af råvarer såsom malt og humle i en anden valuta end den funktionelle valuta. Det er gruppens politik
at sikre leverance for det følgende budgetår. Således blev eksponeringen vedrørende 2009 afdækket i foråret 2008.

For Østeuropa er der ikke foretaget afdækning af valutakursrisko for 2009, idet terminspriserne indeholdt en implicit devalueringsforventning — og hermed
en omkostning, der var højere end Carlsbergs vurdering af den sandsynlige udvikling.

73

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

36

Finansielle instrumenter

Beregningen af markedsværdier på finansielle instrumenter er opgjort på basis af observerbare markedsdata og ved hjælp af metoder, der er i
overnesstemmelse med praksis på området. Både eksterne værdiansættelsesrapporter og internt beregnede dagsværdier er baseret på diskonteret cash
flow. Ved brug af internt beregnede dagsværdier er disse sammenholdt med eksterne markedsværdiberegninger kvartalsvist. Carlsberg Breweries anvender
3 former for regnskabsmæssig sikring:

Sikring af dagsværdi og sikringsforhold, der ikke klassifi ceres som sikringsinstrumenter (økonomiske sikringer)

Ændringen i dagsværdien af finansielle instrumenter, der indgår i en sikring af dagsværdi, og afl edte instrumenter, der ikke klassifi ceres som
sikringsinstrumenter, indregnes i resultatopgørelsen. Dette er primært instrumenter til afdækning af fi nansielle risici relateret til gæld, der ikke klassifi ceres
som sikringsinstrumenter. Finansielle risici indebærer primært valutakursrisikoen på gæld og sekundært renterisiko. Dagsværdien af disse instrumenter var på
balancedagen -1.029 mio. kr. (2007: -470 mio. kr.). Ændringen skyldes primært en rente- og valutaswap på 250 mio. GBP, som er sikring af en
obligationsudstedelse på 250 mio. GBP. GBP blev devalueret 25% i løbet af 2008, hvilket afstedkom et stort fald i dagsværdien af denne swap.

 

 

 

2008 2007

Dagsværdi Dagsværdi

indregnet i indregnet i

resultat- resultat-
Mio. kr. opgørelsen  Dagsværdi opgørelsen Dagsværdi
Renteinstrument 35 2 7 31
Valutainstrument 533 -1.026 -73 -494
ineffektiv del af sikring -5 -5 - -
I alt 563 -1.029 -66 -463

 

Sikring af fremtidige pengestrømme

Sikring af fremtidige pengestrømme anvendes primært på renteswaps, hvor det afdækkede er det underliggende (variabelt forrentede) lån, og på
valutaderivater, hvor det afdækkede er det underliggende køb. Sikring af pengestrømme bliver også anvendt på afdækning af aluminiumsindkøb (hvor det
underliggende er aluminiumsdåser, der anvendes i en række gruppevirksomheder

i Nord- og Vesteuropa samt Østeuropa).

I 2008 afdækkede Carlsberg køb af dele af aktiviteterne i S&N i GBP ved brug af valutaterminskontrakter og optioner samt ved brug af
valutaterminskontrakter til afdækning af købet af aktier i Habeco i Vietnam. Førstnævnte sikring medførte et tab i GBP, da GBP blev devalueret i perioden fra
overtagelsens indgåelse til afslutningen af transaktionen. Tabet på den effektive del af sikringen er indregnet på egenkapitalen og forbliver på egenkapitalen
under reserver for sikring af fremtidige pengestrømme, så længe de overtagne virksomheder indregnes, Der er anvendt renteswaps for en del af stigningen i
nettogælden som følge af overtagelsen af S&N for at opretholde en balance mellem faste og variable renter. De væsentligste swaps og renteswaps, der er
indgået før overtagelsen af S&N, er anført i nedenstående oversigt. Det kraftige fald i renten i fjerde kvartal af 2008 har medført tab på renteinstrumenter —
disse tab resultatføres i perioden 2009-2015. Tab på andre instrumenter omfatter en delvis sikring af risikoen på stigende aluminiumspriser.
Aluminiumspriserne faldt i andet halvår af 2008.

Væsentlige finansielle instrumenter — overblik

 

 

Instrument Udløb Anvendelse

300 mio. CHF renteswap 2009 Swap af lån fra 1 mio. CHF Libor til fast

500 mio. EUR renteswap 2010 Swap af lån fra 1 mio. EURIBOR tif fast

1.000 mio. EUR renteswapp? 2010 Swap af lån fra 1 mio. EURIBOR til fast

1.000 mio. EUR renteswap" 2013 Swap af lån fra 1 mio. EURIBOR til fast

400 mio. EUR renteswap" 2015 Swap af lån fra 1 mio. EURIBOR til fast

250 mio. GBP valutaswap 2011 Swap af fast GBP rente til fast DKK rente

Aluminium 2009-2012  Fastlåsning af aluminiumspris i forbindelse med dåsekøb

1 Disse EUR-renteswaps blev indgået efter køb af dele af aktiviteterne i S&N og den deraf følgende stigning i gælden

 

 

 

 

 

 

 

Sikring af fremtidige pengestrømme
2008 2007

Dagsværdi- Dagsværdi-

regulering regulering

indregnet på indregnet på
egen- Forventet egen- Forventet
Mio. kr. kapitalen Dagsværdi indregning kapitalen Dagsværdi indregning
Renteinstrumenter -972 -1.076 2009-2015 108 -11 2008-2011
Valutainstrumenter -832 - - 2 - -
Andre instrumenter -181 -266 2009-2012 -27 -22 2008-2012

I alt -1.985 -1.342 83 -33

 

74

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

36

Finansielle instrumenter

Sikring af nettoinvesteringer

Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder

Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter (både afledte finansielle instrumenter og gældsinstrumenter), der anvendes til at afdække valutakursrisikoen
relateret til nettoinvesteringen i udenlandske dattervirksomheder, indregnes direkte på egenkapitalen.

idet omfang at dagsværdireguleringen ikke overstiger værdireguleringen af kapitalandelen, indregnes reguleringen af disse finansielle instrumenter direkte på
egenkapitalen, ellers indregnes dagsværdireguleringen i resultatopgørelsen. Den akkumulerede dagsværdiregulering forbliver på egenkapitalen, så længe det
afdækkede fortsat indregnes.

Derudover er der i visse tilfælde givet lån til dattervirksomheder, der er klassificeret som tillæg til nettoinvesteringen. Valutakursreguleringen vedrørende disse
føres direkte på egenkapitalen i samme post som gevinster/ tab på sikring af nettoinvesteringer.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Dagsværdi- Dagsværdi-
regulering regulering
indregnet på indregnet på
egen- egen-
Mio. kr. kapitalen  Dagsværdi kapitalen Dagsværdi
Renteinstrumenter 459 799 115 18
| alt 459 799 115 18
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Tillæg til Tillæg til
nettoin- Sikring af nettoin-
Sikring af vestering, Regulering i investering, vestering, Regulering i
investering, beløbi alt på egen- Resultat- beløb i beløbi alt på egen- Resultat-
beløb i valuta valuta kapitalen opgørelse valuta valuta kapitalen opgørelse
SEK -9.282 5.424 542 - -1.583 5.247 -66 -
NOK -700 3.200 -450 - -700 3.182 72 -
CHF -385 - -188 - -385 - 57 -
GBP - - - - - - 57 -
MYR -450 - 2 - -450 - 64 -
EUR -898 5.119 -70 - -898 635 -1 -
RUB -7.644 - 422 - -3.858 - 20 -
PLN -740 - 183 - -700 - -88 -
EEK - 1.538 - - - - - -
LVL -9 - 18 - - - - -
I alt 459 - 115 ”
Likviditetsrisiko
Finansielle forpligtelser:
2008
Forfald
Forfald >1 år Forfald
Mio. kr. <lår <5 år >5år I alt
Afledte finansielle instrumenter 635 1.827 240 2.702
Rentebærende gæld 9.165 38.700 2.141 50.006
Leverandørgæld og anden gæld 10.359 - - 10.359
Finansielle forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 367 - - 367
I alt 20.526 40.527 2.381 63.434

 

Anden gæld inkluderer skyldige renter, gæld vedrørende køb af virksomheder og tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage.

Alle poster er anført til deres regnskabsmæssige værdier. Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter er den tilbagediskonterede værdi. Hvis
dagsværdien af afl edte finansielle instrumenter ikke blev tilbagediskonteret, ville dagsværdien være ca. 150-200 mio. kr. højere (2007: 25-50 mio. kr. højere).
Forfaldsanalysen er baseret på det kontraktlige forfaldstidspunkt for de nominelle beløb for de tre kategorier, der ikke er af! edte fi nansielle instrumenter. Afl
edte fi nansielle instrumenter er præsenteret brutto. Den nominelle værdi af den rentebærende gæld er 196 mio. kr. højere (2007: 33 mio. kr. højere) end den
regnskabsmæssige værdi. Forskellen på de nominelle beløb og de regnskabsmæssige værdier behandles regnskabsmæssigt som

omkostninger, der aktiveres og amortiseres over løbetiden.

 

 

 

2007
Forfald
Forfald >1 år Forfald
Mio. kr. <1år <5år > 5 år I alt
Afledte finansielle instrumenter 105 491 - 596
Rentebærende gæld 3.711 9.476 6.686 19.873
Leverandørgæld og anden gæld 7.193 z - 7.193
J alt 11.009 9.967 6.686 27.662

 

75

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

37

Nærtstående parter

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Carlsberg A/S, Ny Carlsberg Vej 100, DK-1760 København V, Danmark
ejer alle aktierne i Carlsberg Breweries A/S. Gruppen har i årets løb haft mellemværender med moderselskabet. Mellemværender
er ydet på normale markedsvilkår. Herunder har der ikke været transaktioner med Carlsberg A/S udover udbyttebetaling.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse. Carlsberg Breweries-Gruppen har ikke i årets løb været involveret i
transaktioner med betydelige aktionærer, medlemmer af bestyrelsen, direktionen eller andre ledende medarbejdere eller med
selskaber uden for Carlsberg Breweries Gruppen, hvori de relevante parter har interesser,

Ydet vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 13.

Associerede virksomheder

Resultatopgørelse og balance indeholder følgende transaktioner med associerede virksomheder:

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Nettoomsætning 462 213
Produktionsomkostninger 386 261
Udlån 7 7
Lån 27 7
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser 78 28
Leverandørgæld 114 15

 

Der er ikke realiseret tab eller hensat til tab på lån eller tiigodehavender med associerede virksomheder i 2008 eller 2007.

Pro rata-konsoliderede virksomheder

Resultatopgørelse og balance indeholder følgende transaktioner med pro rata-konsoliderede virksomheder:

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Nettoomsætning 34 40
Omkostninger 4 5
Renteindtægter 1 1
Renteomkostninger 13 1
Udlån - -
Tilgodehavender 18 19
Leverandørgæld og anden gæld mv. - 3
Lån - 373

 

Faldet i hovedtallene skyldes det forhold at BBH-gruppen, der tidligere indgik som en pro rata-konsolideret virksomhed med
virkning fra 28. april 2008 indgår som dattervirksomhed. | 2008-tallene indgår derfor alene 4 måneders aktivitet ved pro rata-
konsolidering i resultatopgørelse og pengestrømme, mens der ikke indgår pro rata-konsoliderede tal i balancen pr. 31. december
2008 for BBH-gruppen.

76

Carlsberg Breweries - gruppen

Notes

38

Eventualforpligtelser og andre forpligtelser

Carlsberg Breweries Group har stillet garantier og lån mv. optaget af joint ventures (ikke-konsoliderede andel af lån) på 125 mio.
kr. (2007: 60 mio. kr.) og lån mv. optaget af tredjeparter (ikke-konsoliderede selskaber) med 886 mio. kr. (2007: 245 mio. kr.).

Carlsberg Breweries A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg A/S, Carlsberg Danmark A/S samt øvrige
mindre danske dattervirksomheder og hæfter solidarisk for afregning heraf.

Carlsberg Breweries A/S hæfter, sammen med de i sambeskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for betaling af
selskabsskat for indkomståret 2004 og tidligere.

Carlsberg Breweries-gruppen er part i visse retssager, tvister mv. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager,
tvister mv. ikke vil have en væsentlig negativ betydning for gruppens finansielle stilling ud over, hvad der er indregnet i balancen
eller oplyst i årsrapporten.

Ved salg af virksomheder og aktiviteter mv. afgives visse indeståelser og garantier mv., som ikke skønnes at have en væsentlig
indfl ydelse på gruppens finansielle stilling ud over, hvad der er indregnet i balancen eller oplyst i årsrapporten.

Kontraktlige forpligtelser. Carlsberg Breweries-gruppen har indgået servicekontrakter på salgs-, logistik og it-området. De
samlede omkostninger på disse aftaler indregnes i takt med, at ydelserne modtages.

Investeringsforpligtelser 2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.

Investeringer aftalt på balancedagen til senere levering, og
som ikke er indregnet i koncernregnskabet, udgør følgende:

 

Immaterielle aktiver 7 -
Materielle aktiver og igangværende arbejder for fremmed regning 490 865
I alt 497 865

 

77

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Noter

39

Operationelle leasingforpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

2008
Tekniske Andre anlæg,  Anlægsaktiver
Grunde og anlæg og driftsmateriel under
Mio. kr. bygninger maskiner og inventar opførelse | alt
Fremtidige samlede omkostninger i
forbindelse med leasingaftaler
kan specifi ceres således:
Forfalder inden for 1 år 149 41 584 - 774
Forfalder inden for 1 til 5 år 272 49 1.249 2 1.572
Forfalder efter 5 år 265 - 40 - 305
I alt 686 90 1.873 2 2.651
2007
Tekniske Andre anlæg,  Anlægsaktiver
Grunde og anlæg og  driftsmateriel under
Mio. kr. bygninger maskiner og inventar opførelse | alt
Fremtidige samlede omkostninger i
forbindelse med leasingaftaler
kan specifi ceres således:
Forfalder inden for 1 år 108 78 298 - 484
Forfalder inden for 1 til 5 år 246 22 444 - 712
Forfalder efter 5 år 286 - 45 - 331
I alt 640 100 787 - 1.527
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Omkostninger til operationel leasing indregnet i resultatopgørelsen udgør 677 504
Fremtidige forventede indtægter i forbindelse med uopsigelige videreudlejningskontrakter
(forfald inden for 10 år) udgør 123 138

Carlsberg Breweries-gruppen har indgået operationelle leje- og leasingaftaler, som i det væsentligste vedrører huslejeforpligtelser,
leasing af it-udstyr samt transportudstyr (biler, lastbiler og trucks). Leasingaftalerne indeholder ikke særlige køberettigheder mv.

 

Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten, der ikke er indregnet eller omtalt i

årsrapporten.

78

 

Carlsberg Breweries-gruppen

Note 41 Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for Carisberg Breweries-gruppen for 2008 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige IFRS udstedt af IASB.
Årsrapporten aflægges i danske kroner, som er den funktionelle valuta for moderselskabet.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bortset fra at følgende aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi:
derivater, finansielle instrumenter i handelsbeholdning og finansielle instrumenter klassificeret som disponible for salg.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den
ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for
sammenligningstallene. For 2008 anvendes en ny segmentopdeling på rapporteringen af Gruppens resultater. Den nye
segmentering afspejler den struktur, som anvendes ved intern styring af og opfølgning på Gruppens strategiske og finansielle
målsætninger. Sammenligningstallene er tilpasset.

Ny regnskabsregulering

I oktober 2008 vedtog IASB "Ændringer til IAS 39 og IFRS 7: Omklassificering af finansielle aktiver" med virkning fra 1. juli
2008. Standarden er efterfølgende godkendt af EU. Ændringerne, der er forårsaget af finanskrisen og som muliggør
omklassifikation af visse finansielle instrumenter har ikke påvirket indregning og måling i gruppens regnskab.

IFRIC 14 "IAS 19 — The limit on a Defined Benefit Asset" vedrører pensionsordninger, der er begrænset af aktivloftet, og hvor
der er minimumskrav. til fundingen trådte i kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2008 eller senere.
Fortolkningsbidraget blev godkendt af EU i december 2008. |! overensstemmelse med EU's bestemmelser er
fortolkningsbidraget førtidsimplementeret med virkning fra 1. januar 2009. Implementeringen har ikke påvirket årsrapporten.

IASB har udsendt følgende nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som er godkendt af EU og som
endnu ikke er obligatoriske ved aflæggelse af Carlsberg Breweries-gruppens årsrapport:

e  |FRS 8"Segmentoplysninger" blev udsendt af IASB og godkendt af EU i 2007. Standarden implementeres med
virkning fra 2009. Standarden får alene betydning for hvilke finansielle oplysninger der oplyses for koncernens
segmenter. Standarden får ikke betydning for koncernens segmentering, der allerede opfylder standardens krav,
eller for indregning og måling i årsrapporten.

.  IFRS2"Share-based Payment: Vesting conditions and Cancellations". Ændringerne til standarden træder i kraft for
regnskabsår, der starter 1. januar 2009 eller senere. De forventes ikke at får væsentlig indflydelse på regnskabet.

e  |AS 23"Låneomkostninger" gælder for regnskabsår, der starter 1. januar 2009 eller senere. Standarden kræver, at
låneomkostninger indregnes i kostprisen ved fremstilling af kvalificerede aktiver (immaterielle og materielle
langfristede aktiver), hvor der forventes en længere fremstillingsperiode. Standarden gælder kun for aktiver, hvor
fremstillingen påbegyndes 1. januar 2009 eller senere. Standarden vil få betydning ved opførelse og omfattende
renoveringer af større produktionsanlæg og bryggerier. Aktiverede låneomkostninger forventes at udgøre et mindre
beløb i 2009.

.  |AS 1 "Præsentation af årsregnskaber" vedrører præsentation af årsregnskaber og ændrer præsentationen af de
primære opgørelser i årsrapporten for 2009. Standarden træder i kraft for regnskabsår, der starter 1. januar 2009
eller senere. Standarden vil blive anvendt første gang i kvartalsregnskabet for 1. kvartal 2009.

«+ IFRIC 13"Customer Loyalty Programmes" vedrører kundeloyalitetsprogrammer. Fortolkningsbidraget, der træder i
kraft for regnskabsår, der starter 1. januar 2009 eller senere, forventes ikke at får væsentlig indvirkning på
regnskabet.

Endvidere har IASB udsendt følgende nye eller ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag af relevans for
Breweries-gruppen, der endnu ikke er godkendt af EU:

«+ IFRS 3 "Virksomhedssammenslutninger" og IAS 27 "Konsolidering". Standarderne træder i kraft for regnskabsår der
starter 1. juli 2009 eller senere og forventes først implementeret i Carlsberg Breweries-gruppen fra regnskabsåret
2010.

«+ IFRIC 15 "Agreements for the Construction of Real Estate". Fortolkningsbidraget træder i kraft for regnskabsår, der
starter 1. januar 2009 eller senere.

79

Carlsberg Breweries-gruppen

«  IFRIC 16 "Hedges of a Net Investment in a Foreign Operation". Fortolkningsbidraget træder i kraft for regnskabsår,
der starter 1. oktober 2008 eller senere.

+ IFRIC 17 "Distribution of Non-cash Assets to Owners" . Fortolkningsbidraget træder i kraft for regnskabsår, der
starter 1. juli 2009 eller senere.

De nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag er ikke obligatoriske ved regnskabsaflæggelsen for 2008.
Carlsberg Breweries-gruppen forventer at implementere regnskabsstandarderne og fortolkningsbidragene, når de bliver
obligatoriske i henholdsvis 2009 og 2010.

Ændringerne har ikke påvirket indregning og måling og har ikke givet anledning til ændringer i noteoplysninger. Den
anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til tidligere år.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Carlsberg Breweries A/S samt dattervirksomheder, hvori Carlsberg Breweries
AIS har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje elter råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori gruppen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af
stemmerettighederne men mindre end 50%. Ved vurdering af, om Carlsberg Breweries A/S har bestemmende eller betydelig
indflydelse, tages højde for potentielle stemmerettigheder, der kan udnyttes på balancedagen.

Virksomheder, der aftalemæssigt ledes sammen med en eller flere andre virksomheder (joint ventures), konsolideres pro
rata, hvorved de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til ejerandelen.

En koncernoversigt fremgår af side 61.

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af moderselskabets, dattervirksomheders og pro rata-konsoliderede
virksomheders regnskaber opgjort efter gruppens regnskabspraksis. Der elimineres for koncerninterne indtægter og
omkostninger, aktiebesiddelser m.v., interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede avancer ved
transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede avancer ved transaktioner med associerede
virksomheder og pro rata-konsoliderede virksomheder elimineres i forhold til gruppens ejerandel i virksomheden.
Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket værdiforringelse.

Kapitalandele i dattervirksomheder og pro rata-konsoliderede virksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af
dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare  nettoaktiver, inklusive indregnede  eventualforpligtelser, på
overtagelsestidspunktet.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes andel af årets
resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en del af koncernens henholdsvis resultat
og egenkapital, men vises særskilt.

Virksomhedssammenslutninger Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra
overtagelses-/stiftelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem
til afståelses-/afviklingstidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder,
Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt, jf. nedenfor.

Ved køb af nye dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien
kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Carlsberg Breweries-gruppen faktisk opnår kontrol over den overtagne
dattervirksomhed, indtræder i ledelsen af joint venturet eller opnår den betydelige indflydelse på den associerede
virksomhed.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar 2004 eller senere indregnes positive forskelsbeløb (goodwill)
mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse.

80

Carlsberg Breweries-gruppen

Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de
pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan
henføres til overtagelsen. Er dele af vederlaget betinget af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af vederlaget i
kostprisen i det omfang, begivenhederne er sandsynlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt.

Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta
end Carlsberg Breweries-gruppens præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske
enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelie valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative
forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgøreisen på overtagelsestidspunktet.

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Viser det sig efterfølgende, at
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først
antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen,
og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede
købsvederlag, medmindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation af den overtagne
virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i
resultatopgørelsen med samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville have været
indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.

Når en virksomhedsovertagelse gennemføres ved trinvise overtagelser, behandles hver væsentlig transaktion separat med
henblik på at fasttægge kostprisen og dagsprisen af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser,
herunder en eventuel goodwill.

Dagsværdien af de identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser kan være forskellig på de respektive
erhvervelsestidspunkter. Når en transaktion resulterer i opnåelse af kontrol over virksomheden, revurderes tidligere
erhvervede andele af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, der knytter sig til allerede
erhvervede kapitalandele, til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Revurderingen behandles som en værdiregulering, der
indregnes via egenkapitalen.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før 1. januar 2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter
daværende regnskabspraksis, bortset fra at varemærker præsenteres på en separat linie i balancen. Goodwill indregnes på
grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til den daværende regnskabspraksis (årsregnskabsioven og danske
regnskabsvejledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december 2003. Goodwill afskrives ikke efter 1.
januar 2004. Den regnskabsmæssige behandling af virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i
forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder
opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl.
goodwill på salgstidspunktet, valutakursreguleringer indregnet direkte i egenkapitalen samt omkostninger til salg eller
afvikling. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder indregnes i resultatopgørelsen i
regnskabsposten Særlige poster, mens gevinst og tab ved afhændelse eller afvikling af associerede virksomheder indregnes
i finansielle poster.

Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før 1. januar 2002, hvor goodwill efter tidligere regnskabspraksis blev
straksafskrevet direkte over egenkapitalen, og hvor der i henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1 ikke er sket
genaktivering, indgår den straksafskrevne værdi af goodwill til regnskabsmæssig værdi (0 kr.) ved opgørelsen af fortjeneste
eller tab ved afhændelse af virksomheden.

Køb og salg af minoritetsinteresser Ved køb af minoritetsinteresser (dvs. køb efter at Carlsberg Breweries-gruppen har
opnået bestemmende indflydelse) foretages der ikke omvurdering af overtagne nettoaktiver til dagsværdier. Forskellen
mellem kostpris og regnskabsmæssig værdi af tilkøbte minoritetsandele på overtagelsestidspunktet indregnes som goodwill.

Ved salg af minoritetsinteresser indregnes (fratrækkes) forskellen mellem salgssummen og den regnskabsmæssige værdi af
de solgte minoritetsandele proportionelt i den regnskabsmæssige værdi af goodwill.

Omregning af fremmed valuta For hver af de rapporterende virksomheder i gruppen fastsættes en funktionel valuta. Den
funktionelle valuta er den valuta, som benyttes som primær valuta for den rapporterende virksomheds drift. Transaktioner i
andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

81

 

Carlsberg Breweries-gruppen

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen
mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste
årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en funktionel valuta forskellig fra Carlsberg
Breweries A/S' præsentationsvaluta (DKK) omregnes resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse til transaktionsdagens
kurs, og balanceposter til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de
enkelte måneder i det omfang, denne ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs. Kursforskelle, som er opstået ved
omregning af udenlandske virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i
den pågældende virksomhed, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen, såfremt mellemværendet er aftalt i
moderselskabets eller den udenlandske virksomheds funktionelle valuta. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet
valutakursgevinster og -tab på den del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af
nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder med en funktionel valuta forskellig fra Carlsberg Breweries A/S”, og som
effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomheden, direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved indregning af associerede virksomheder i koncernregnskabet med en anden funktionel valuta end Carisberg Breweries
A/S' præsentationsvaluta omregnes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl.
goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, som er opstået ved omregning af andelen af
udenlandske associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregutleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumulerede valutakursreguleringer, der er indregnet direkte i egenkapitalen,
og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

Før omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder i lande med hyperinflation foretages inflationskorrektion af
regnskabet (herunder sammenligningstal) for udviklingen i købekraften i lokal valuta. Inflationskorrektionen baseres på
relevante prisindeks pr. balancedagen.

Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen i balancen og måles i
balancen til dagsværdi.

Dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender eller anden gæld. Modregning af positive og
negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto.
Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i
værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring af fremtidige
pengestrømme i henhold til en indgået aftale, bortset fra valutakurssikring, behandles som sikring af dagværdien af et
indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige pengestrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i egenkapitalen.
Når den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra
egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af provenu fra fremtidige låneoptagelser
overføres gevinst eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen over lånets løbetid.

Sikringsinstrumenter, der effektivt opfylder betingelserne for sikring af de forventede pengestrømme til en finansiel
investering, indregnes i egenkapitalen. Ved hel eller delvis afståelse af en finansiel investering indregnes den andel af
sikringsinstrumentet, der er indregnet direkte i egenkapitalen, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen sammen med
eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

82

 

Carlsberg Breweries-gruppen

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske
dattervirksomheder, joint ventures eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer mod valutakursændringer i disse
virksomheder, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en separat reserve for valutakursregulering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede finansielle
instrumenter indregnes særskilt og måles løbende til dagsværdi, såfremt de adskiller sig væsentligt fra den pågældende
kontrakt. Såfremt den samlede kontrakt er indregnet og løbende måles til dagsværdi, foretages der ikke adskillelse.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning Omsætningen ved salg af færdigvarer og handelsvarer indregnes i resultatopgørelsen, når risikoovergang
til køber har fundet sted, og indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Omsætning vedrørende royalty og licenser indregnes i takt med optjeningen i henhold til licensaftalerne.

Nettoomsætningen måles eksklusive opkrævet moms og afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter samt ydede rabatter.

Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets
nettoomsætning, samt udviklingsomkostninger. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og
hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing samt afskrivninger på produktionsanlæg og returemballage.

Salgs- og distributionsomkostninger | distributionsomkostninger indregnes omkostninger afholdt til distribution af varer
solgt i året samt til årets gennemførte salgskampagner mv. Herunder indregnes omkostninger til salgspersonale, sponsor-,
reklame- og udstillingsomkostninger samt af- og nedskrivninger af salgsmateriel.

Administrationsomkostninger | administrationsomkostninger indregnes omkostninger afholdt i året til ledelse og
administration, herunder omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt
afskrivninger. Endvidere indgår nedskrivninger af tilgodehavender fra kunder.

Andre driftsindtægter og —omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, herunder indtægter og omkostninger fra udlejningsejendomme samt
fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle
aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.
Endvidere indgår den effektive rente af udlån til restaurationsbranchen opgjort efter amortiseret kostpris samt
forskningsaktiviteter i Danmark og Frankrig og fondsuddeling fra Carlsbergfondet til driften af Carlsberg Laboratorium.

Offentlige tilskud Offentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering af udvikling samt tilskud til investeringer mv.

Tilskud til forsknings- og udviklingsomkostninger, der indregnes direkte i resultatopgørelsen, indregnes under andre
driftsindtægter.

Tilskud til erhvervelse af aktiver, herunder udviklingsaktiver, indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter
(passiver) og overføres til andre driftsindtægter i resultatopgørelsen i takt med, at der afskrives på de aktiver, tilskuddene
vedrører.

Resultat af primær drift før særlige poster Resultat af primær drift før særlige poster er et væsentligt nøgletal til
sammenligning fra år til år samt ved sammenligning af virksomheder i bryggeribranchen.

Særlige poster Særlige poster omfatter indtægter og omkostninger, der har en særlig karakter i forhold til gruppens
indtjeningsskabende driftsaktiviteter, såsom omkostninger til omfattende strukturering af processer og grundlæggende
strukturmæssige tilpasninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning hertil, og som over tid har væsentlig
betydning. Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af engangskarakter under denne post, herunder nedskrivninger af
goodwill og gevinster ved frasalg af aktiviteter.

Posterne vises særskilt for at give et mere retvisende billede af gruppens resultat af primær drift.

83

 

Carlsberg Breweries-gruppen

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder | gruppens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige
andel af de associerede virksomheders resultat efter skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern urealiseret
avance/tab.

Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab
samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver
(bortset fra udlån til kunder i restaurationsbranchen, der indgår under andre driftsindtægter) og forpligtelser, herunder
vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Endvidere
medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres
som sikringsaftaler samt den ineffektive det af sikringsinstrumenter.

Skat af årets resultat Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat og ændring i udskudt skat — herunder som følge
af ændring i skattesats — indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i
egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. Carlsberg Breweries A/S er omfattet af
de danske regler om tvungen sambeskatning af Carlsberg-gruppens danske selskaber. Danske datterselskaber indgår i
sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår i koncernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra
konsolideringen.

Carlsberg A/S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat
med skattemyndighederne. De danske sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de danske sambeskattede
selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt underskud
sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt
overskud (fuld fordeling).

I det omfang Carlsberg Breweries-gruppen opnår fradrag ved opgørelsen af skattepligtig indkomst i Danmark eller i udlandet
som følge af aktiebaserede vederlæggelsesordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets resultat.
Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes
skatteeffekten af det overskydende fradrag dog direkte i egenkapitalen.

Balancen
immaterielle aktiver

Goodwill  Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under
"Virksomhedssammenslutninger". Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der
foretages ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til gruppens  pengestrømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring.

Øvrige immaterielle aktiver Forskningsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen i takt med afholdelsen.
Udviklingsomkostninger indregnes som aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige økonomiske fordele.

Omkostninger til udvikling og implementering af større IT-systemer aktiveres og afskrives over den forventede økonomiske
brugstid.

Varemærker og kundeaftaler/porteføljer erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger indregnes til kostpris og
afskrives over den forventede økonomiske brugstid. Varemærker med ikke definerbar brugstid afskrives ikke, men testes
minimum én gang årligt for værdiforringelse.

Tildelte kvoter til udledning af CO2 måles til kostpris på tildelingstidspunktet (dvs. normalt 0 kr.), ligesom købte tilladelser
måles til kostpris. Købte tilladelser afskrives over den produktionsperiode, hvor de forventes udnyttet. Der indregnes kun en
forpligtelse (til markedsværdi), hvis udledningen af CO2 overstiger det tildelte på baggrund af beholdningen af kvoter.

Øvrige immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

84

Carlsberg Breweries-gruppen

Der afskrives systematisk over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

 

 

 

 

 

Varemærker med definerbar brugstid Økonomisk brugstid, normalt højst 20 år

Software mv. 3-5 år

Leveringsrettigheder Afhængig af aftale, hvis ikke tidsfastsat normalt ikke over 5
år

Kundeaftaler/relationer Afhængig af eventuel indgået aftale med kunden, Hvor der
ikke foreligger konkret aftale, normalt ikke over 20 år.

 

 

Brugstiden revurderes årligt. Ændring i afskrivning som følge af ændret brugstid indregnes fremadrettet som en ændring i
regnskabsmæssige skøn.

Materielle aktiver Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måies til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er
klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter,
underleverandører og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien af skønnede omkostninger til nedtagning og bortskaffelse af
aktivet samt retablering i det omfang, de skønnede omkostninger indregnes som en hensat forpligtelse. Kostprisen på et
samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes markedsværdi og nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som
diskonteringsrente eller en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for gruppen.
Den regnskabsmæssige værdi af de udskiftede bestanddele ophører med indregning i balancen og overføres til
resultatopgørelsen. Andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved
afholdelsen.

Materielle aktiver, herunder finansielt leasede aktiver, afskrives lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

ni 20-40
Tekniske 15
15
T: 8-15

Tekniske installationer i 8
i 5
driftsmateriel inventar 5-8
3-10 år
Hardware 3-5 år

 

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Scrapværdien fastsættes på  anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt.  Overstiger scrapværdien  aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i
regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger og mindre nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-, salgs-, distributions-
og administrationsomkostninger i det omfang, afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenfremstillede aktiver.

Væsentlige nedskrivninger af engangskarakter indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.
Kapitalandele i associerede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter den indre værdis
metode og måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter gruppens

regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med
tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Har gruppen en retlig eller faktisk
forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne under forpligtelser.

85

 

Carlsberg Breweries-gruppen

Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes at være
uerholdeligt.

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf. beskrivelsen af
virksomhedssammenslutninger.

Varebeholdninger  Varebeholdninger måles til kostpris på grundlag af vejede  gennemsnitspriser. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og  hjælpematerialer omfatter  anskaffelsespris med tillæg af
hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt
vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, produktionsbygninger og udstyr samt
omkostninger til produktionsadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og
omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling
i forventet salgspris.

Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse. Der foretages
nedskrivning af tilgodehavender til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet værdiforringelse på baggrund af
kundernes forventede betalingsevne samt forventninger til eventuelle ændringer heri under hensyntagen til historiske
betalingsmønstre, betalingsbetingelser, kundesegment, kreditværdighed samt aktuelle konjunkturer på de enkelte markeder.

Tilgodehavender, hvor der ikke foreligger en objektiv indikation på værdiforringelse på den enkelte kunde, vurderes på
porteføljeniveau for objektiv indikation for værdiforringelse. Porteføljerne opdeles primært på on-trade og off-trade kunder
samt på almindelige tilgodehavender og udlån til restaurationsbranchen. De objektive indikationer, som anvendes for
porteføljer, er baseret på historiske erfaringer og den aktuelle markedsudvikling.

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og den forventede nettorealisationsværdi,
herunder forventet realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser.

For udlån til restaurationsbranchen gælder, at en eventuel forskel mellem nutidsværdi og nominel værdi på
optagelsestidspunktet betragtes som forudbetalt rabat til kunden, der resultatføres i overensstemmelse med aftalens vilkår.
Til diskontering anvendes markedsrente svarende til pengemarkedsrenten baseret på løbetid med tillæg af risikomargin. Den
effektive rente af disse udlån indtægtsføres under andre driftsindtægter og amortisering af diskonteringsforskellen indregnes
som rabat i nettoomsætningen.

Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår, herunder særligt sponsor- og marketingomkostninger. Periodeafgrænsningsposter måles til
kostpris.

Værdipapirer Aktier, der ikke kan klassificeres som datter- eller associerede virksomheder, samt obligationer klassificeres
som værdipapirer disponible for salg. Disse indregnes til kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til markedsværdi
svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet markedsværdi opgjort på grundlag af markedsdata
samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte på
egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som følge af værdiforringelse samt valutakursreguleringer af obligationer i fremmed
valuta, som indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ved realisation overføres den akkumulerede
værdiregulering indregnet i egenkapitalen til resultatopgørelsen.

Værdipapirer disponible for salg klassificeres som langfristede eller kortfristede afhængig af ledelsens realisationsplan.
Gruppen har ikke værdipapirer klassificeret som handelsbeholdning.

Værdiforringelse af aktiver Goodwill og varemærker med ikke iefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første
gang inden udgangen af overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi over
resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som
nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme (nytteværdi) fra den virksomhed eller aktivitet

86

Carlsberg Breweries-gruppen

(pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes under særlige poster i
resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af varemærker med ikke definerbar brugstid testes for værdiforringelse og nedskrives til
genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien
opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme, som varemærket kan indtjene i form af
royaltyindtægter. Nedskrivning af varemærker indregnes under særlige poster i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation på
værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den
højeste af aktivets markedsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller nytteværdi. Nytteværdien
beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed,
som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en
pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.
Mindre tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-, salgs-, distributions- og
administrationsomkostninger samt andre driftsomkostninger. Væsentlige nedskrivninger samt nedskrivninger foretaget i
forbindelse med omfattende strukturering af processer og grundlæggende strukturmæssige tilpasninger indregnes under
særlige poster.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets
nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger,
såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Egenkapital

Reserve for valutakursregulering Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursreguleringer,
som er opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til Carlsberg
Breweries A/S' præsentationsvaluta (DKK), mellemværender, der anses som en del af den samlede nettoinvestering i
udenlandske virksomheder, og finansielle instrumenter anvendt til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen i samme post
som avance/tab ved salget.

Reserve for valutakursregulering blev nulstillet pr. 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

Dagsværdireguleringer Dagsværdireguleringer omfatter ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder
kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Markedsværdireguleringer omfatter tillige reserve for værdipapirer disponible for salg.

Foreslået udbytte Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære
generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som bestyrelsen stiller forslag om, og som derfor forventes udbetalt for
året, oplyses i en note til egenkapitalen.

Acontoudbytte indregnes som en finansiel forpligtelse på beslutningstidspunktet.

Egne aktier Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til
aktiernes nominelle værdi.

Provenu ved salg af egne aktier i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.

Aktiebaseret vederlæggelse Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildelte optioner måles til dagsværdien
af optionerne.

Aktieoptionsprogrammet for direktion og øvrige nøglemedarbejdere er en egenkapitalafregnet ordning. Aktieoptionerne
måles til dagsværdi på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden
(vesting-perioden), hvor den endelige ret til optionerne opnås.

87

Carlsberg Breweries-gruppen

Ved første indregning af aktieoptionerne skønnes over antallet af optioner, som medarbejderne ventes at erhverve ret til.
Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhvervede optioner, således at den samlede endelige
indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.

Dagsværdien af tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black & Scholes' formel for værdiansættelse af calloptioner på
tildelingstidspunktet. Ved beregningen lægges de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner, til grund.

Personaleydelser Løn og gager, bidrag til social sikring, betalt fravær og sygefravær, bonus og andre personaleydelser
indregnes i det regnskabsår, den ansatte udfører den tilknyttede arbejdsydelse.

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser Gruppen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler med en væsentlig
del af gruppens ansatte.

Omkostninger til bidragsbaserede pensionsordninger medtages i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige
betalinger indregnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som
skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i
bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret
til gennem deres hidtidige ansættelse i gruppen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af
eventuelle aktiver knyttet til ordningen medtages i balancen under pensionsforpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved
årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og —forpligtelser og de realiserede værdier
opgjort ved årets udgang betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab og indregnes direkte i egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en historisk omkostning. Historiske omkostninger
omkostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den ændrede ydelse. | modsat fald indregnes de i
resultatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til den ændrede ydelse.

Er en pensionsordning et nettoaktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebetalinger fra
ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen.

Renter af pensionsforpligtelser og forventet afkast af pensionsaktiver indregnes under finansielle poster.

Realiserede gevinster og tab ved regulering af pensionsforpligtelsen som følge af større personaleafgang i forbindelse med
restrukturering indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.

Realiserede gevinster og tab ved omlægning eller indfrielse af pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen.

Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som
beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte
acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og
skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle - bortset fra
virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst.
Kan opgørelse af skatteværdien foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af
ledelsen planlagte anvendelse af aktivet eller afvikling af forpligtelsen.

Foreligger der konkrete udbytteplaner for dattervirksomheder, joint ventures samt associerede virksomheder i lande, hvor der
pålægges udbytteskat ved udlodning, indregnes udskudt skat af forventet udbytteudlodning.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre
langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes anvendt, ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes, hvis virksomheden har en juridisk ret til at modregne aktuelle
skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til hensigt enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver på nettobasis
eller at realisere aktiverne og forpligtelserne samtidigt.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

88

Carlsberg Breweries-gruppen

Udskudt skat måles på grundlag af skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat ventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen, bortset fra ændringer i udskudt skat indregnet i egenkapitalen, som ændres i
egenkapitalen.

Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser, herunder garantiforpligtelser, indregnes, når gruppen som følge af en
begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives
økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen. Der foretages tilbagediskontering af andre hensatte forpligtelser, såfremt dette
har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Carlsberg Breweries-gruppens gennemsnitlige lånerente anvendes ved
diskonteringen.

Omkostninger til restruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan for restruktureringen er
offentliggjort senest på balancedagen over for de parter, der er berørt af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes
hensættelser til restruktureringer alene i beregningen af åbningsbalancen, når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en
forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for gruppen fra en
kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten.

Når gruppen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller retablere det sted, hvor aktivet har været anvendt, indregnes en
forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.

Finansielle forpligtelser Gæld til pengeinstitutter og udstedte obligationslån mv. indregnes ved lånoptagelse til det
modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle
forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af "den effektive rentes metode", således at forskellen mellem provenuet
og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter, målt til
amortiseret kostpris.

Øvrige forpligtelser måles til amortiseret kostpris.

Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage opgøres på
grundlag af pantpris samt estimat over mængde af cirkulerende flasker, fustager, dåser og kasser.

Leasing Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv.
Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om
Materielle aktiver og Finansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne betalinger
vedrørende indtægter i de efterfølgende år, målt til kostpris.

Aktiver bestemt for salg Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhændelsesgrupper, som besiddes
bestemt for salg. Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhændes samlet ved salg eller lignende ved en
enkelt transaktion, og forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transaktionen.

Aktiver klassificeres som "bestemt for salg", når der er truffet ledelsesmæssig beslutning om afhændelse af aktivet eller
afhændelsesgruppen og igangsat nødvendige tiltag til at gennemføre salget, således at den regnskabsmæssige værdi
primært vil blive genindvundet gennem salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan frem for gennem fortsat
anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
markedsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de
klassificeres som "bestemt for salg".

89

Carlsberg Breweries-gruppen

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved første klassifikation som "bestemt for salg", og gevinster eller tab ved
efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller markedsværdi med fradrag af forventede
salgsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles i særskilte linier i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.
Sammenligningstallene tilpasses ikke.

Gennemføres salget ikke som forventet, tilbageføres aktivet eller afhændelsesgruppen til de poster i balancen, hvorfra de
oprindeligt blev udskilt. Tilbageførslen sker til regnskabsmæssig værdi med fradrag af de afskrivninger, der ville være
foretaget på aktivet, såfremt det ikke havde været klassificeret som "bestemt for salg".

Præsentation af ophørende aktiviteter Ophørende aktiviteter omfatter aktiviteter og pengestrømme, der klart kan udskilles
fra den øvrige virksomhed, og som enten er afhændet eller udskilt som bestemt for salg, og salget forventes gennemført
inden for ét år i henhold til en formel plan. Ophørende aktiviteter omfatter endvidere virksomheder, som i forbindelse med en
virksomhedsovertagelse er klassificeret som "bestemt for salg".

Ophørende aktiviteter præsenteres i en særskilt linie i resultatopgørelsen og som aktiver og forpligtelser bestemt for salg i
balancen, og hovedposter specificeres i noterne. Sammenligningstal tilpasses.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat af primær
drift før særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital, betalte restruktureringsomkostninger,
betalte og modtagne renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, Pengestrømme fra
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtes som ikke-likvide transaktioner.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller
sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt køb og salg af minoriteter, optagelse af lån, afdrag
på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til aktionærer.

Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes som betaling af renter og afdrag på gæld.

Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag af træk på løbende kassekreditter samt værdipapirer, som har en
restløbetid på under tre måneder, og som uden hindring kan omsættes, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for
værdiændringer.

Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta omregnes med gennemsnitlige valutakurser, medmindre disse
afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs.

Segmentoplysninger

Gruppens aktivitet er produktion og salg af øl og andre drikkevarer. I overensstemmelse med gruppens ledelsesstruktur
segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de geografiske regioner, hvor produktionen finder sted. Der foretages kun primær
segmentering.

Segmentets driftsresultat omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede virksomheder i det
omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger knyttet til koncernfunktioner er ikke fordelt og indgår
sammen med elimineringer og andre aktiviteter ikke i segmenternes driftsresultat.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle aktiver, materielle aktiver og kapitalandele i associerede virksomheder. Kortfristede aktiver fordeles på
segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre
tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter.

90

Carlsberg Breweries-gruppen

Segmentfforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte kan henføres til segmentets drift, herunder hensatte forpligtelser,
leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal
2005" med mindre andet er anført.

De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital inki. .g00dwilll (ROIC)'Resultat af primær drift før særlige poster i
procent af den gennemsnitlige investerede kapital”.

Antal aktier, ultimo Antal udstedte aktier ekskl. beholdningen af egne aktier, ultimo regnskabsåret (= antal
udestående aktier ultimo).

Antal aktier, gennemsnitligt Antal udstedte aktier, ekskl. beholdningen af egne aktier, i gennemsnit over året
(= gennemsnitligt antal udestående aktier).

Egenkapitalandel Total egenkapital ultimo i procent af aktiver i alt ultimo.
Finansiel gearing Netto rentebærende gæld” ultimo divideret med den totale egenkapital ultimo.
Overskudsgrad” Resultat af primær drift før særlige poster i procent af omsætningen.

Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) Pengestrøm fra driften divideret med gennemsnitligt antal udestående
aktier, fuldt udvandet for aktieoptioner "in the money", i henhold til IAS 33%,

Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS)" Fri pengestrøm” divideret med gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt
udvandet for aktieoptioner "in the money", i henhold til IAS 33%,

Rentedækning” Resultat af primær drift før særlige poster divideret med renteomkostninger, netto.

Resultat pr. aktie (EPS) Koncernresultat ekskl. minoritetsinteresser divideret med gennemsnitligt antal
udestående aktier.

Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) Koncernresuitat ekskl. minoritetsinteresser divideret med gennemsnitligt
antal udestående aktier, fuldt udvandet for aktieoptioner "in the money" og bonuselement ved kapitalforhøjelse, i
henhold til IAS 33?,

Udbytte/resultat Udbytte for året i procent af koncernresultat ekskl. minoritetsinteresser.

” , Nøgletallene er ikke defineret i Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005"

; Opgørelsen af investeret kapital fremgår af note 32.

- Opgørelsen af netto rentebærende gæld fremgår af note 33.

3 Udvandingseffekten beregnes som forskellen mellem antallet af aktier, der kunne være erhvervet til
dagsværdien for provenu fra udnyttelse af aktieoptionerne og antallet af aktier, der kunne være udstedt under
forudsætning af udnyttelse af aktieoptionerne.

Opgørelsen af fri pengestrøm fremgår af pengestrømsopgørelsen.

91

 

Carlsberg Breweries - gruppen

Gruppe selskaber

Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 5
Nominel Z g s
selskabs- SE 9
Kapital- kapital EB 2 3 g
ande! i1.000 Valuta Valutakurs Z BB <a <
Carlsberg Breweries A/S, København, Danmark o 100% 501.000 DKK 100,00 4
Carlsberg Danmark A/S, København, Danmark 3 dattervirksomheder o 100% 100.000 DKK 100,00 4
…Jnvesteringselskapet RH, Oslo, Norge 7 dattervirksomheder o 100% 49.900 NOK 75,72 $
Ringnes a.s., Oslo, Norge 2 dattervirksomheder o 100% 238.714 NOK 75,72 %
Oy Sinebrychoff Ab, Helsinki, Finland EEN BEEN o 100% — 96.707 EUR 745,06 $
Saku Olletehase AS, Estland 1) 0 100% 80.000 EEK 47,62 $
Pripps Ringnes AB, Stockholm, Sverig 1 dattervirksomhed o 100% 287.457 SEK 68,04
Carlsberg Sverige AB, Stockholm, Sverige 4 dattervirksomheder o 100% 70.000 SEK 68,04 4
BBH - Baltic Beverages Holding AB, Stockholm, Sverige o 100% 12.000 EUR 745,06
WS Aldaris, Letland o 85% 7.500 LVL 1.052,49 $
Svyturys-Utenos Alus AB, Litauen o 75% 118.000 LTV 215,78 Ad
UAB BBH Baltics, Litauen o 100% 10 LTL 21578 %
Baltic Beverages Eesti, Estland o 100% 400 EEK 47,62 4
Baltika Brewery, St. Petersburg, Rusland 2 dattervirksomheder 1) o 89% 164.364 RUB 17,98 4
Slavutich Brewery, Ukraine o 92% 853.692 UAH 68,63 %
Lvivska Brewery, Ukraine o 100% 72,741 UAH 68,63 %
Derbes Company Ltd. Liability Partnership, Kasakhstan | o 98% — 4.820.426 KZT 4,36 4
Olivaria, Belarus … 3) 8% 30%  61.444.801 BYR 0,24 4%
Carlsberg Uzbekistan, Usbekistan o 75% 35.217.146 UZS 0,38 4
Baltic Beverages Invest AB, Stockholm, Sverige o 100% 11 EUR 745,06 %
Baltic Beverages Holding Oy, Helsinki, Finiand o 100% 4 EUR 745,06 4
Carlsberg Italia S.p.A, Lainate, Italien 13 dattervirksomheder o 100% 82.400 EUR 745,06 4%
Unicer-Bebidas de Portugal, SGPS, S.A., Porto, Portugal 7 dattervirksomheder 5) $ 44% 50.000 EUR 745,06
Feldschlåsschen Getrånke Holding AG, Rheinfelden, Schweiz 3 dattervirksomheder o 100% 95.000 CHF 497,93 4
Carlsberg Deutschland GmbH, Månchengladbach, Tyskland 6 dattervirksomheder o 100% 26.897 EUR 745,06 &
Gåttsche Getrånke GmbH, Tyskland o 100% 2.000 EUR 745,06 4%
Holsten-Brauerei AG, Hamburg, Tyskland 5 dattervirksomheder o 100% 41.250 EUR 745,06 $
Tuborg Deutschland GmbH, Månchengladbach, Tyskland o 100% 51 EUR 745,06 4
Carlsberg GB Limited, Northampton, Storbritannien o 100% 692 GBP 764,73 &
Carlsberg UK Holdings PLC, Northampton, Storbritannien 2 dattervirksomheder o 100% 90.004 GBP 764,73 4%
Emeraude SAS, Frankrig 4 dattervirksomheder 5) ØS 100% 405.037 EUR 745,06 &
Brasseries Kronenbourg SAS, Frankrig o 100% 547.891 EUR 745,06 $
Sorex Holding SAS, Frankrig oOo 100% 14.600 EUR 745,06 $
Mythos Brewery SA, Grækenland oOo 100% 39.405 EUR 745,06 $
Carlsberg Polska S. A., Warsaw, Polen 3 dattervirksomheder o 100% 28.721 PLN 179,68 $
Carlsberg Accounting Centre Sp.z.0.0., Poznan, Polen o 100% 50 PLN 179,68
Dyland BV, Bussum, Holland 1 dattervirksomhed o 100% 18.198 EUR 745,06 4%
Carlsberg Croatia d.0.0., Koprivnica, Kroatien o 80% 239.932 HRK 101,15 4
Bottling and Brewing Group Ltd., Blantyre, Malawi 3 dattervirksomheder 2,5) O 44% 1.267.128 MWK 3,75
Nuuk Imeq A/S, Nuuk, Grønland = 32% 45.679 DKK 100,00 4%
International Breweries (Netherlands) B.V., Bussum, Holland 2 dattervirksomheder = 16% 2.523 USD 528,49 $
Carlsberg Bulgaria AD, Mladost, Bulgarien o 80% 37.325 BGN 380,95 &
B to B Distribution EOOD, Mliadost, Bulgarien o 100% 10 BGN 380,95 $
Carlsberg Serbia d.0.0., Serbien 2 dattervirksomheder o 80% 2.989.921 RSD 8,30 &
Carlsberg Hungary Sales Limited Liability Company, Budaårs, Ungarn o 100% 25.200 HUF 2,80 &
… Carlsberg International A/S, København, Danmark o 100% 1.000 DKK 100,00
South-East Asia Brewery Ltd., Hanoi, Vietnam o 60%  212.705.000 VND 0,03 %
International Beverages Distributors Ltd., Hanoi, Vietnam o 60% 10.778.000 VND 0,03 %
Hue Brewery Lid., Hue, Vietnam % 50%  216.788.000  VND 0,03 4
Tibet Lhasa Brewery Company Limited, Lhasa, Tibet, Kina m 33% 380.000 CNY 77,32 4
Xinjiang Wusu Beer Co. Ltd., Urumqi, Xinjiang, Kina 3 dattervirksomheder 4 61% 105.480 CNY 77,32 4
……..lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company Limited, Kina E 30% 210.000 CNY 77,32 4%
Qinghai Huanghe Jianjiang Brewery Company Ltd., Xining, Qinghai, Kina E 33% 85.000 CNY 77,32 %
Jiuquan West Brewery Company Ltd., Jiuquan, Gansu, Kina E 30% 15.000 CNY 77,32 4
Gansu Tianshui Benma Brewery Company Ltd., Tianshui, Gansu, Kina E 30% 16.620 CNY 77,32 %
Ningxia Xixia Jianiang Brewery Ltd, Kina o 70% 194.351 CNY . 77,32 4
….. Carlsberg Brewery Malaysia Berhad, Selangor Darul Ehsan, Malaysia nem 51% 154.039 MYR 151,93 4
Carlsberg Marketing Sdn BHD, Setangor Darul Ehsan, Malaysia o 100% 10.000 MYR 151,93 4
….… Euro Distributors Sdn BHD, Selangor Darul Ehsan, Malaysia o 100% 100 MYR 151,93 4
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama, Sri Lanka nem 25% 850.000 LKR 4,73 %$
Carlsberg Distributors Taiwan Ltd, Taiwan 1 dattervirksomhed NH 50% 100.000 TWD 16,30 %
…. Carlsberg Asia Pte Ltd., Singapore o 100% 54.914 SGD 366,57 4
Brewery Invest Pte. Ltd, Singapore o 100% 3.200 SGD 366,57 %
Carlsberg Brewery Hong Kong Ltd., Hong Kong, Kina 1 dattervirksomhed o 100% 260.000 HKD 68,19 %
Carlsberg Brewery Guangdong Ltd., Huizhou, Kina o 100% 442.330 CNY 77,32 4%
Tsingtao Beer Shanghai Songjiang Co. Ltd., Shanghai, Kina mM 25% 303.659 CNY 77,32 %
Carlsberg Hong Kong Ltd., Hong Kong, Kina o 100% (-) HKD 68,19 M
Kunming Huashi Brewery Company Ltd., Kunming, Kina o 100% 79.528 CNY 77,32 4

 

92

Carlsberg Breweries - gruppen

Gruppe selskaber

Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8
3 8
u 2
Nominel z 8 z
selskabs- o £ c 2
Kapital- kapital BE 2 $ B
andel i1.000 Valuta Valutakurs Z Sd << <
Lao Brewery Co. Ltd., Vientiane, Laos me 4 . 50% 14.400.000 LAK 0,06 %
Carlsberg Singapore Pte. Ltd., Singapore o 100% 1.000 SGD 366,57 % …
Carlsberg Marketing (Singapore) Pte Ltd., Singapore o 100% 1.000 SGD 366,57 %
Gorkha Brewery Pvt. Ltd., Kathmandu, Ne EH 50% 466.325 NPR 8,05 4
mn Dali Beer (Group) Limited Company, Dali, Kina o 100% 97.799 CNY 77,32 %
Hanoi Vung Tau Joint Stock, Vietnam 5) % 40% 150.000.000 VND 0,03 4%
Hanoi Beer Company, Vietnam 5 Mm 16% 2.318.000.000 VND 0,03 $
Kronenbourg Vietnam Limited, Vietnam 5) EH 50%  629.936.908 VND 0,03 %
Chongqing Brewery Co. Ltd, Kina 1,5) å 18% 483.971 CNY 77,32 $
Caretech Ltd, Hong Kong, Kina 5) & 50% 10.000 HKD 68,19 4
Cambrew Pte Ltd, Singapore 5) $ | 100% 21.720 SGD 366,57 %
Cambrew Ltd, Phnom Penh, Cambodia 1 dattervirksomhed 5) $ 100% 125.000 USD 528,49 4
Lao Soft Drinks Co. Ltd, Laos o 65% 2.448.000 LAK 0,06 4
… Carlsberg IndoChina oOo 100% 8.000  VND 528,49 4
South Asian Breweries Pvt Ltd, Singapore — % 45% 65.000 SGD 366,57 4
South Asian Breweries Pvt Ltd, Indien o 100% 700.000 INR 10,99 %
Parag Breweries Ltd, indien o 52% 5,200 INR 10,99 4%
…Halong Beer and Beverage, Vietnam % 30% 9.000.000.000 == VND 0,03 4
Danish Malting Group A/S, Vordingborg, Danmark o 100% 100.000 DKK 100,00 4%
Danish Malting Group Polska Sp. z 0.0., Sierpc, Polen o 100% 20.000 PLN 179,68 %
Carlsberg Finans A/S, København, Danmark o 100% 25.000 DKK 100,00 4
….…. Carlsberg Invest A/S, København, Danmark 1 dattervirksomhed o 100% 52.847 DKK 100,00 %
CTDD Beer Imports Ltd., Quebec, Canada oOo 100% () …… CAD 429,90 %
Carlsberg USA Inc., New York, USA (-] 100% 1.260 USD 528,49 $
Carlsberg Canada Inc., Mississauga, Ontario, Canada o 100% 5,000 CAD 429,90 $
Carlsberg IT A/S, København, Danmark o 100% 50.000 DKK 100,00 4
Carlsberg Insurance A/S, København, Danmark | o 100% 25.000 DKK 100,00 %

 

O Dattervirksomhed
$ Pro rata-konsoliderede virksomheder
MH Associerede virksomheder

1)
2)
3)
4)
5)

Børsnoteret virksomhed

Carlsberg forestår ledelsen

Carlsberg kan udøve betydelig indfl ydelse på grundlag af call optioner
ikke jdet i med $5,stk. | (und
Selskab er ikke revideret af KPMG

93

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Regnskab

Resultatopgørelse
Opgørelse over årets indregnede indtægter og omkostninger

Balance

Egenkapitalopgørelse

Pengestrømsopgørelse

Noter

1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
2 Produktionsomkostninger

3 Salgs- og distributionsomkostninger

4 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
5 Andre driftsindtæger og driftsomkostninger
6 Særlige poster

7 Finansielle indtægter

8 Finansielle omkostninger

9 Selskabsskat

10 Resultat pr. aktie

11 Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
12 Aktiebaseret vederlæggelse

13 Immaterielle aktiver

14 Værdiforringelsestest

15 Materielle aktiver

16 Kapitalandele i dattervirksomheder

17 Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures
18 Værdipapirer

19 Tilgodehavender

20 Udskudte skatteaktiver og udskudt skat

21 Likvide beholdninger

22 Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse
23 Aktiekapital

24 Lån

25 Anden gæld mv.

26 Pengestrømme

27 Opgørelse af rentebærende gæld, netto

28 Finansielle risici

29 Finansielle instrumenter

30 Nærtstående parter

31 Eventualforpligelser og andre forpligtelser

32 Begivenheder efter balancedagen

33 Anvendt regnskabspraksis

94

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Note Mio. kr. Mio. kr.
Nettoomsætning 1.654 1.441
2 Produktionsomkostninger -521 -521
Bruttoresultat 1.133 920
3 Salgs- og distributionsomkostninger -637 -585
4 Administrationsomkostninger -672 -742
5 Andre driftsindtægter 299 274
5 Andre driftsomkostninger -16 -4
Resultat af primær drift før særlige poster 107 -137
6 Særlige poster, netto -2.798 -1.679
Finansielle indtægter 4.735 4.737
Finansielle omkostninger -3.265 -914
Resultat før skat -1.221 2.007
9 Selskabsskat -33 -173
Årets resultat -1.254 1.834

Som foreslås disponeret således:
Udbytte til aktionærer - 1.300
Henlagt til reserver -1.254 534

10 Resultat pr. aktie

Resultat pr. aktie -2.505 3.668
Resultat pr. aktie, udvandet -2.505 3.668

95

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Opgørelse over årets indregnede indtægter og omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Note Mio. kr.
Dagsværdi- Overført
reguleringer resultat | alt
Årets resultat - -1.254 -1.254
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 28,29 -1.698 - -1.698
Øvrige reguleringer:
Aktiebaseret vederlæggelse 12 - 12 12
Skat af egenkapitalbevægelser 9 307 - 307
Netto indregnet direkte på egenkapitalen -1.391 12 -1.379
Samlede indregnede indtægter og omkostninger -1.391 -1.242 -2.633
2007
Note Mio. kr.
Dagsværdi- Overført
reguleringer resultat I alt
Årets resultat - 1.834 1.834
Værdireguleringer:
Sikringsinstrumenter, årets værdiregulering 29 47 - 47
Øvrige reguleringer:
Aktiebaseret vederlæggelse 12 - 8 8
Andet - 4 -4
Skat af egenkapitalbevægelser 9 -11 - -11
Netto indregnet direkte på egenkapitalen 36 4 40
Samlede indregnede indtægter og omkostninger 36 1.838 1.874

 

 

Dagsværdireguleringer omfatter ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret. Dagsværdireguleringerne omfatter tillige reserve for værdipapirer disponible for salg.

96

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

Balance
31. dec. 2008 31. dec. 2007
Note Aktiver Mio. kr. Mio. kr.
Langfristede aktiver
13,14. Immaterielle aktiver 325 151
14,15 Materielle aktiver 69 74
16 Kapitalandele i dattervirksomheder 27.462 16.643
17 Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures 4.207 2.847
18 Værdipapirer 11 18
19 Tilgodehavender 8.087 8.980
20 Udskudte skatteraktiver 485 257
Langfristede aktiver i alt 40.646 28.970
Kortfristede aktiver
19 Tilgodehavender fra kunder 853 472
Tilgodehavende skat 8 10
19 Andre tilgodehavender 57.864 9.059
19 Periodeafgrænsningsposter 14 58
21 Likvide beholdninger 573 191
Kortfristede aktiver i alt 59.312 9.790
Aktiver i alt 99.958 38.760

 

97

 

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance
31. dec. 2008 31. dec. 2007
Note Passiver Mio. kr. Mio. kr.
Egenkapital
22 Aktiekapital 501 500
Reserver 42.072 21.460
Egenkapital i aft 42.573 21.960
Langfristede forpligelser
23 Lån 34.364 11.839
24 Hensatte forpligtelser . 148 1
29 Andre forpligtelser 2 -
Langfristede forplitelser i alt 34.514 11.840
Kortfristede forpligtelser
24 Lån 19.382 3.868
Leverandørgæld 510 476
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 29 36
25 Anden gæld mv. 2.950 580
Kortfristede forpligtelser i alt 22.871 4.960
Forpligtelser i alt 57.385 16.800
Passiver i alt 99.958 38.760

 

98

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Egenkapitalopgørelse
2008
Mio. kr.

Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S
Dagsværdi- Overført Reserver Egenkapital i
Aktiekapital reguleringer resultat i alt alt
Egenkapital pr. 1. januar 2008 500 is] 21.466 21.460 21.960
Årets indregnede indtægter og omkostninger, jf. særskilt opgørelse - -1.391 -1.242 -2.633 -2.633
Kapital forøgelse 1 - 23.999 23.999 24.000
Aktiebaseret vederlæggelse - - 46 46 46
Betalt udbytte til aktionærer - - -800 -800 -800
Egenkapitalbevægelser i alt 1 -1.391 22.003 20.612 20.613
Egenkapital pr. 31. december 2008 501 -1.397 43.469 42.072 42.573
2007
Mio, kr.
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S

Dagsværdi- Overført Reserver Egenkapital i
Aktiekapital reguleringer resultat ialt alt
Egenkapital pr. 1. januar 2007 500 -42 20.133 20.091 20.591
Årets indregnede indtægter og omkostninger, jf. særskilt opgørelse - 36 1.838 1,874 1.874
Aktiebaseret vederlæggelse - - -60 -60 -60
Betalt udbytte til aktionærer - - 445 -445 -445
Egenkapitalbevægelser i alt - 36 1.333 1.369 1.369
Egenkapital pr. 31. december 2007 500 6 21.466 21.460 21.960

Der er ikke foreslået udbytte for 2008. I 2007 var et udbytte på 2.600 kr. pr. aktie, i alt 1.300 mio. kr.), inkluderet i overført resultat. Udbytte vedrørende 2007, der er betalt i 2008, udgør 800
mio. kr. (udbetalt i 2007 vedrørende 2006 udgør 445 mio, kr.), svarende til 1.600 kr. pr. aktie (2007: 890 kr. pr. aktie). Udbytte betalt til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S har ingen effekt

på den skattepligtige indkomst i Carlsberg Breweries A/S.

Markedsværdireguleringer omfatter den akkumulerede ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede

transaktion endnu ikke er realiseret.

99

 

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007

Note Mio. kr. Mio. kr.
Resultat af primær drift før særlige poster 107 -137
Regulering for afskrivninger 17 15
Regulering for nedskrivninger 62 209
Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger 186 87

26 Regulering for andre ikke-kontante poster -40 11
26 Ændring i driftskapital -136 -189
Betalte restruktureringsomkostninger -62 -
Indbetalinger af renter mv. 1.153 862
Udbetalinger af renter mv. -2.166 -897

Betalt selskabsskat 49 -6
Pengestrøm, drift -1.016 -132

Køb af materielle og immaterielle aktiver -190 -11

Salg af materielle og immaterielle aktiver 93 1
Operationelle investeringer i alt -97 -10

16 Køb og salg af virksomheder, netto -791 -146
Kapitalindskud i dattervirksomheder -12.688 -292

Salg af finansielle aktiver -2.446 -15

Køb af finansielle aktiver 449 6
Udloddet udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening fra overtagelsestidspunktet - 1.309

Udlån til gruppevirksomheder -45.964 -3.371
Modtagne udbytter 1.562 3.612
Finansielle investeringer i alt -59.878 1.103
Pengestrøm, investeringer -59.975 1.093

Fri pengestrøm -60.991 961

26 Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 23.200 -445
26 Fremmedfinansiering? 38.191 -394
Pengestrøm, finansiering 61.391 -839

Årets pengestrøm 400 122
Likvider pr. 1. januar? -10 -111
Valutakursregulering af likvider 1. januar -5 -21

21 Likvider pr. 31. december? 385 -10

 

1 Nedskrivning ekskl. nedskrivninger rapporteret under særlige postei
? Heri indgår sikringsinstrumenter erhvervet i 2008 forud for køb af dele af aktiviteterne i S&N.

2 |ikvide beholdninger fratrukket udnyttede kassekreditter.

100

 

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Note 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af årsrapporten for Carlsberg Breweries A/S foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn
og opstiller forudsætninger, der danner grundlag for indregning og måling af aktiver og forpligtelser. De væsentligste
regnskabsmæssige skøn og vurderinger vedrørende selskabet fremgår nedenfor. De væsentligste regnskabsmæssige
skøn og vurderinger for Carlsberg Breweries-gruppen fremgår af note 1 til koncernregnskabet. Selskabets
regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 33.

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og
forudsætninger om fremtidige begivenheder.

De foretagne vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, herunder
vurderinger fra rådgivere og specialister, som ledelsen vurdere er forsvarlige efter omstændighederne, men som i
sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede
begivenheder eller omstændigheder kan opstå.

Det internationale finansielle marked har vist usædvanlige udsving i 2008, herunder i renter og valutakurser, og med
afledte effekter på den generelle økonomiske situation. Som følge heraf er lagt særlig vægt på udøvelse af skøn i
forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten for 2008. Herigennem er søgt sikret, at estimerede og skønnede faktorer,
herunder diskonteringsrenter og forventninger til udviklingen i fremtiden, ikke er påvirket af engangseffekter, der ikke
forventes at eksistere på langt sigt.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor
der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver
eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

Kapitalandele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder For kapitalandele i
dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder vurderer ledelsen årligt, om der er indikationer for, at
der er sket værdiforringelse. I givet fald foretages værdiforringelsestest på samme måde som for goodwill i Carlsberg
Breweries gruppen, jf. note 41 til koncernregnskabet. Ledelsen har vurderet, at der ikke er sådanne indikatorer ultimo
2008, hvorfor der ikke er gennemført værdiforringelsestest på kapitalandele i dattervirksomheder, joint ventures og
associerede virksomheder.

Udskudte skatteaktiver Carlsberg Breweries A/S indregner udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktiverne kan udnyttes inden for
en overskuelig fremtid gennem en fremtidig positiv skattepligtig indkomst. Vurdering foretages årligt og baseres på
budgetter og forretningsplaner for de kommende år, herunder planlagte forretningsmæssige tiltag.

For en yderligere beskrivelse af selskabets skatteaktiver henvises til note 20.

Anvendelse af anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige
vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

101

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Noter

Produktionsomkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 521 521
I alt 521 521
Salgs- og distributionsomkostninger
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Marketingomkostninger 504 468
Salgsomkostninger 43 27
Distributionsomkostninger 90 90
I alt 637 585
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 11 76 63
Honorar til generalforsamlingsvaigt revisor
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
KPMG:
Lovpligtig revision 1 1
Andre ydelser 32 12

 

Andre ydelser omfatter bl.a. honorar i forbindelse med gennemførelse af køb af dele af aktiviteterne i S&N, herunder due
diligence i forbindelse med akkvisitionen, rådgivning i forbindelse med udskillelse af de overtagne selskaber og aktiver,
honorar i forbindelse med afgivelse af erklæringer samt skatterådgivning. Andre ydelser i 2007 omfatter forberedelse af købet,
skatterådgivning samt due diligence i forbindelse med akkvisitionen.

102

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
5 Andre driftsindtægter og driftsomkostninger
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Andre driftsindtægter:
Management fee fra gruppevirksomheder 200 267
Advance ved salg af materielle og immaterielle aktiver 89 2
Andet 10 5
I alt 299 274
Andre driftsomkostninger:
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver -16 -4
| alt -16 4
6 Særlige poster, netto
2008 2007
Mio. kr. Mio, kr.
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder, jf. note 16 -1.953 -1.687
Tab ved salg af dattervirksomheder -600
Tab ved salg af dattervirksomheder til gruppevirksomheder -3.401
Gevinst ved salg af dattervirksomheder til gruppevirksomheder 3.218 -
Restruktureringer -62 -
Regulering vedrørende advance ved salg af aktier i øvrige dattervirksomheder - 8
Særlige poster, netto -2.798 -1.679
Havde særlige poster været indregnet i resultat af primær drift
før særlige poster, ville de have indgået i følgende regnskabsposter:
Administrationsomkostninger -62 -
Finansielle indtægter 3.187 8
Finansielle omkostninger -5.923 -1.687
Særlige poster, netto -2.798 -1.679

 

Carlsberg Breweries A/S overtog dele af aktiviteten i S&N den 28. april 2008. Efter købet har Carlsberg Breweries A/S
gennem gruppe-interne transaktioner overført nogle af de tilkøbte aktiviteter til dattervirksomheder i Carlsberg Breweries-
gruppen. Gennem disse transaktioner er strukturen af Carlsberg Breweries-gruppen blevet ændret som følge af legale,
skattemæssige og finansielle muligheder og krav.

Den komplekse struktur i udskillelsen af aktiviteter fra S&N, den regnskabsmæssige allokering af købspris i henhold til
IFRS og de gruppe-interne transaktioner har resulteret i realiserede gevinster og tab ved salg af kapitalandele i
dattervirksomheder til gruppevirksomheder på henholdsvis 3.078 mio. kr. og -3.401 mio. kr. Gevinst og tab fremkommer
ved forskelle i salgsprisen (dagsværdi) i de gruppe-interne transaktioner identificeret i forbindelse allokering af købsprisen
sammenlignet med den oprindelige allokerede kostpris i konsortiumaftalen.

Den samlede kostpris for de tilkøbte aktiviteter er allokeret til de relevante pengestrømsfrembringende enheder (lande) i
forbindelse med allokering af købsprisen. Den kostpris der er allokeret til hver pengestrøms frembringende enhed er
baseret på dagsværdi og er nedskrivningstestet som beskrevet i note 16 i koncernregnskabet. Testen viser ingen
værdiforringelse af kostprisen på de dattervirksomheder der tilkøbt som del af købet af dele af S&N.

103

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Noter

Finansielle indtægter

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Renter 2.506 918
Udbytter fra dattervirksomheder og associerede virksomheder 1.562 3.612
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 29 490 -
Valutakursgevinster, netto ” 168
Realiserede avancer ved saig af associerede virksomheder og værdipapirer 177 39
I alt 4.735 4.737
Renter vedrører renter fra likvide beholdninger.
Finansielle omkostninger
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Renter 2.302 749
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 29 - 140
Valutakurstab, netto 689 -
Øvrige finansielle omkostninger 274 25
I alt 3.265 914

 

104

 

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Noter

 

 

 

 

 

 

 

Selskabsskat
2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.
Årets skat er sammensat således:
Aktuel skat for året -11 10
Ændring i udskudt skat i årets løb -263 67
Ændring i skatteprocent - 36
Regulering af skat tidligere år - 71
Årets skat i alt -274 184
Heraf indregnet på egenkapitalen:
Udskudt skat af egenkapitalposteringer 307 -11
Årets skat af egenkapitalposteringer - -
Skat af årets resultat 33 -173
Afstemning af årets effektive skatteprocent:
Dansk skatteprocent -25,0% 25,0%
Ændring i skatteprocent, danske virksomheder 0,0% 1,8%
Regulering af skat for tidligere år 0,0% 1,8%
Ikke aktiverede skatteaktiver 1,7% 0,0%
ikke skattepligtige indtægter -28,6% -45,2%
Ikke fradragsberettigede omkostninger 0,2% 0,4%
Skat, associerede virksomheder 0,0% 0,0%
Særlige poster 55,7% 24,3%
Udbytteskat -1,3% 0,0%
Andet 0,0% 0,5%
Årets effektive skatteprocent 2,7% 8,6%
Den danske selskabsskat blev i 2007 nedsat fra 28% til 25%
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres således:
Skattemæssige underskud 10 99
Ændring af skatteprocent - 36
Immaterielle og materielle aktiver mv. 34 -43
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen 44 92

 

105

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S
Noter

10 Resultat pr. aktie

Beregningen af resultat pr. aktie er påvirket af udstedelsen af 1.000 ekstra aktier i juni 2008 som beskrevet i note 22.

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007

Mio. kr. Mio. kr.

Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S -1.254 1.834
1.000 aktier 1.000 aktier

Gennemsnitligt antal aktier 501 500
Gennemsnitligt antal egne aktier - -
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 501 500
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt - -
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 501 500
DKK DKK

Resultat pr. aktie (EPS) a 1.000 kr. -2.505 3.668
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a 1.000 kr. -2.505 3.668

 

106

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Noter

11

Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Lønninger og vederlag 309 234
Fratrædelsesgodtgørelser 5 1
Omkostninger til social sikring 2 1
Pensionsomkostninger — bidragsbaseret 20 16
Aktiebaseret vederlæggelse 12 8
Andre personalegoder 3 4
I alt 351 264
Samlede løn- og personaleomkostninger fordeles således på resultatposter:
Salgs- og distributionsomkostninger 76 63
Administrationsomkostninger 275 201
I alt 351 264
Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 264 (2007: 227) fuldtidsmedarbejdere i selskabet
Aflønning af nøglepersoner i ledelsen:
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Ledende Ledende
Direktion medarbejdere Direktion medarbejdere
Lønninger og vederlag 27 47 26 25
Pensionsomkostninger - 3 - 2
Aktiebaseret vederlæggelse 3 3 6 2
I alt 30 53 32 29

 

Aflønningen af koncerndirektionen og ledende medarbejdere er baseret på en fast løn med mulighed for en kontant bonus på op til 60% af
den faste løn samt ikke-monetære ydelser i form af fri bil, telefon mv. Endvidere deltager koncerndirektionen og ledende medarbejdere i

aktieoptionsprogrammer og incitamentsprogrammer, der løber over flere år.

Ansættelseskontrakterne for medlemmerne af direktionen indeholder vilkår, som er sædvanlige for direktionsmediemmer i danske

børsnoterede selskaber, herunder opsigelsesvarsler og konkurrenceklausuler.

Aflønningen af direktører ansat i udenlandske datterselskaber er baseret på lokale betingelser.

Ledende medarbejdere er afgrænset Senior Vice Presidents og Vice Presidents med ansvar for koncernfunktioner i Carlsbergs
hovedkontor i København, i alt 19 personer (2007: 14 personer). De har direkte eller indirekte indfl ydelse på og ansvar for planlægning,

gennemførelse og kontrol af aktiviteterne i gruppen.

Bestyrelsen i Carlsberg Breweries A/S modtog ikke honorar i 2008 (2007: DKK Om).

107

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S
Noter

12  Aktiebaseret vederlæggelse

I 2008 er der tildelt 300.571 (2007: 86.222) aktieoptioner til 36 (2007: 24) nøglemedarbejdere. Dagsværdien på tildelingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 38 mio. kr.
(2007: 10 mio. kr.). Årets samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 12 mio. kr. (2007: 8 mio. kr.), som er indregnet i resultatopgørelsen under løn- og
personaleomkostninger, Refusioner mv. mellem Carlsberg A/S og Carlsberg Breweries A/S er indregnet direkte på egenkapitalen med i alt 2 mio. kr. (2007: 12 mio. kr.).
Forventede fremtidige refusioner baseret på dagsværdien af aktieoptionerne ultimo året er indregnet direkte på egenkapitalen med 0 mio. kr. (2007; 48 mio. kr.).

For at sikre at modtagere af aktieoptioner opnår samme nominelle afkast af en given stigning i aktiekursen efter den gennemførte kapitalforhøjelse i Carlsberg A/S, er der
foretaget regulering af aktieoptionsprogrammer, der eksisterede på tidspunktet for gennemførelsen af salg af tegningsretter. Bonuselementet er beregnet som beskrevet i note
14, Resultat pr. aktie.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udnyttel-
Antal seskurs Fair value Markedsværdi
Til
Tilde- Udnyttelse 1. jan. Udløb/ 31.dec. udnyttelse 31. dec. 31. dec.
lingsår sår 2008 Tildelt bortfald Udnyttet Overført 2008 31. dec. Fast Pr. option 2008 2007
Direktion
2001 2004-2009 9.105 - - - - 9,105 9.105 312,02 0,00 - 2
2002 2005-2010 9.105 - - - - 9.105 9.105 261,39 4,67 - 2
2003 2006-2011 13.008 - - - - 13.008 13.008 173,12 32,12 1 4
2004 2007-2012 13.008 - - - - 13.008 13.008 216,65 25,69 - 4
2005 2008-2013 12.388 - - - - 12.388 12.388 232,71 22,78 - 3
2006 2009-2014 12.388 - - - - 12.388 - 306,89 21,02 - 3
2007 2010-2015 24.776 - - - - 24.776 - 472,11 15,19 1 3
2008 2011-2016 89.552 - - - 89.552 383,34 32,00 3
I alt 93.778 89.552 - - - 183.330 56.614 5 21
Øvrige nøglemedarbejdere
2001 2004-2009 3.902 - - -4.552 - 650 -650 312,02 0,00 - 1
2002 2005-2010 3.902 - - - - 3.902 3.902 261,39 4,67 - 1
2003 2006-2011 7.216 - - - - 7.216 7.216 173,12 32,12 - 3
2004 2007-2012 23.847 - - - - 23.847 23.847 216,65 25,69 1 7
2005 2008-2013 34.171 - - -4.542 -2.787 26.842 26.842 232,71 22,78 - 8
2006 2009-2014 48.108 - - "619 -6.194 41.295 - 306,89 21,02 1 7
2007 2010-2015 47.778 - - - - 47.778 - 472,11 15,19 - 4
2008 2011-2016 211.019 - ” - 211.019 383,34 32,00 4
I alt 168.924 211.019 - -9.713 8.981 361.249 61.157 6 31
Fratrådte medarbejdere
2001 2004-2009 17.560 - - - - 17.560 17.560 312,02 0,00 - 3
2002 2005-2010 18.861 - - - - 18.861 18.861 261,39 4,67 - 5
2003 2006-2011 22.763 - - - - 22.763 22.763 173,12 32,12 1 8
2004 2007-2012 27.966 - - - - 27.966 27.966 216,65 25,69 1 8
2005 2008-2013 22.299 - - - 2.787 25.086 25.086 232,71 22,78 - 6
2006 2009-2014 26.635 - - - 6,194 32.829 - 306,89 21,02 1 6
2007 2010-2015 26.635 - - - - 26.635 - 472,11 15,19 - 3
2008 2011-2016 - - - - 383,34 32,00 -
I alt 162.719 - - - 8.981 171.700 112.236 3 39
I alt 425.421 300.571 0 -9.713 - 716.279 230.007 14 91
2008 2007
Øvrige Øvrige Gennem-
nøgle- Fratrådte Average nøgle- Fratrådte snitlig
medarbej- med- exercise medarbej- med- udnyttels
Direktion dere arbejdere I alt price Direktion dere arbejdere I alt es-kurs
Udestånede aktieoptioner 1. januar 93.778 168.924 162.719 425.421 303,10 163.091 198.398 30.475 391.964 251,64
Tildelt 89.552 211.019 - 300.571 383,34 49,552 36.670 - 86.222 306,89
Udløb/bortfald - - - - - - -3.098 - -3.098 262,39
Udnyttet - -9,713 - -9.713 274,61 - -48.841 - 48.841 274,14
Overført - 8.981 8.981 - - -118.865 -14.205 132.244 -826 295,55
Udestående aktieoptioner pr. 31.
december 183.330 361.249 171.700 716.279 337,16 93.778 168.924 162.719 425.421 303,10
Til udnyttelse pr. 31. december 56.614 61.157 112.236 230.007 229,99 44.226 38.868 87.151 170.245 231,16

 

For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige aktiekurs på udnyttelsestidspunktet DKK 466 (2007: DKK 495).

Pr. 31. december 2008 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 173,12 kr. til 472,11 kr. (2007: 173,12 kr. til 472,11 kr.). Den gennemsnitlige kontraktuelle
restløbetid udgjorde 5,.2 år (2007; 5,3 år).

Forudsætninger for beregningen af dagsværdien for aktieoptionerne fremgår af note 14 i koncernregnskabet

108

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
13 Immaterielle aktiver
2008
Mio. kr.
Andre
immaterielle — Forudbetaling
Varemærker aktiver er I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. january 2008 137 23 4 164
Tilgang - 1 6 7
Overførsler 175 1 -1 175
Kostpris pr. 31. december 2008 312 25 9 346
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2008 - 13 - 13
Afskrivninger 2 6 - 8
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 2 19 - 21
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 310 6 9 325
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 2 -
Administrationsomkostninger
i alt
2007
Mio. kr.
Andre
immaterielle Forudbetaling
Varemærker aktiver er | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. january 2007 137 18 1 156
Tilgang - 4 4 8
Overførsler - 1 -1 -
Kostpris pr. 31. december 2007 137 23 4 164
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 - 6 - 6
Afskrivninger - 7 - 7
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 - 13 - 13
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 137 10 4 151

 

Består af varemærker, der ikke har en definerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives.

Ledelsen er af den opfattelse, at værdien af varemærker kan opretholdes på ubestemt tid, idet der er tale om veletablerede varemærker i de
pågældende markeder, der samtidig ventes at være profitable over en længere periode. Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at den
nuværende markedssituation på de pågældende markeder vil reducere brugstiden på varemærkerne, er minimal primært som følge af deres
markedsandele på de enkelte markeder. Den nuværende og planlagte markedsføringsindsats vil medvirke til, at værdien af varemærkerne
opretholdes og udbygges.

Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december 2008 omfatter bl.a. aktiveret software, 3 mio. kr. (2007: 6 mio. kr.).

109

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Noter

14

Værdiforringelsestest

Der er pr. 31. december 2008 foretaget værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af varemærker med ikke definerbar
brugstid. Værdiforringelsestest gennemføres årligt i 4. kvartal.

Ved værdiforringelsestesten sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af den forventede
fremtidige fri pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte varemærker.

Værdiforringelsestesten baseres på en forventet fremtidig pengestrøm for varemærkerne, hvor de væsentlige forudsætninger er forventet
brugstid og royaltysats samt en teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonteringssats er efter skat og afspejler den risikofrie
rente med tillæg af specifikke og skønnede fremtidige risici knyttet til det enkelte varemærke.

På baggrund af den foretagne værdiforringelsestests er der pr. 31. december 2008 ikke fundet grundlag for nedskrivning af varemærker
med ikke definerbar brugstid. Det er ligeledes ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de omtalte væsentlige parametre ikke vil
medføre, at den regnskabsmæssige værdi af varemærker med ikke definerbar brugstid vil overstige genindvindingsværdien.

110

 

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

Noter

15

Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008
Mio. kr.
Andre anlæg,
Grunde og  driftsmateriel
bygninger og inventar | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 141 28 169
Tilgang - 8 8
Afgang - 6 6
Kostpris pr. 31. december 2008 141 30 171
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2008 74 21 95
Afgang - -2 -2
Afskrivninger 7 2 9
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 81 21 102
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 60 9 69
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån - - -
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 2 1
Salgs- og distributionsomkostninger 1 1
Administrationsomkostninger 6 6
I alt 9 8
2007
Mio. kr.
Andre anlæg,
Grunde og  driftsmateriel
bygninger og inventar I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2007 141 26 167
Tilgang - 2 2
Kostpris pr. 31. december 2007 141 28 169
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2007 68 19 87
Afskrivninger 6 2 8
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2007 74 21 95
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2007 67 7 74

 

Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet til sikkerhed for lån

 

111

 

Moderselskabet Carlsberg Breweries A/S

 

 

 

 

 

Noter
16 Kapitalandele i dattervirksomheder
2008 2007
Mio. kr. Mio. kr.
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 20.970 21.849
Tilgang af virksomheder 52.374 -
Tilgang i årets løb 12.688 432
Udloddet udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening fra overtagelsestidspunktet - -1.309
Regulering af kostpris - -2
Overførsler -1.080 -
Afgang af virksomheder til gruppeselskaber -50.522 -
Afgang i årets løb -2.462 -
Kostpris pr. 31. december 31.968 20.970
Værdireguleringer:
Værdiregulering pr. 1. januar 4.327 -2.640
Nedskrivninger i årets løb -1.953 -1.687
Afgang af virksomheder 1.774 -
Værdiregulering pr. 31. december 4.506 -4.327
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 27.462 16.643

 

I årets bevægelser indgår kursreguleringer og forskydning i ikke betalt købesum,

Værdireguleringer 2008:

Nedskrivninger foretaget i 2008 vedrører kapitalandele i Carlsberg UK. Nedskrivningen af Carlsberg UK skyldes primært forværrede forretningsbetingelser og
udgør -1.953 mio, kr.

Afgang af virksomheder vedrører salg af Turk Tuborg i oktober 2008.

Der er anvendt de samme forudsætninger for værdiforringelsestest af moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheder, som for Carlsberg Breweries
gruppens pengestrømsfrembringende enheder, Forudsætningerne fremgår af note 16 i koncernregnskabet.

Værdireguleringer 2007:

Nedskrivninger foretaget i 2007 vedrører væsentligst kapitalandelene i Tirk Tuborg og Carlsberg Italia. Nedskrivningen af Tirk Tuborg skyldes primært
forværrede forretningsbetingelser i forbindelse med løbende afgiftsforhøjelser. Nedskrivningen af kapitalandelen i Carlsberg Italia skyldes fortsatte svære
markedsvilkår på et faldende marked, og dermed utilfredstillende resultatudvikling, hvilket således medfører lavere forventninger til den fremtidige indtjening.