Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

CURnn. AGP Gl P8lT

 

Årsrapport 2009

H+H International A/S

entkrmkDREFAT EDR

ERHVERVS- OG $m,

SKADSSTVHELSEN

1.3 APR, 2019

 

 

 

 

 

 

Kort om H+H

HVEM

H+H's historie begynder i Danmark tilbage i 1909, hvor det første
selskab i H+H-koncernen stiftes for at drive sten- og grusgravnings-
virksomhed.

I 1937 begynder H+H som nogle af de første at producere
porebeton, og H+H har således mere end 70 års erfaring med
produktion og salg af porebeton.

H+H er i dag den næststørste producent af porebeton i Europa.

HVAD

H+H-koncernens porebetonprodukter er primært standardvarer
på paller og består af blokke, horisontale og vertikale væg-
elementer samt bjælker. Produkterne anvendes primært inden
for boligbyggeri til vægge, men i visse markeder produceres også
produkter, som kan anvendes som gulvfundament og til tag.
Bjælker anvendes i forbindelse med vindues- og døråbninger.
H+H's produkter anvendes også inden for erhvervs- og industri-
byggeri.

H+H's kunder består primært af entreprenører, developere samt
tømmerhandlere,

HVOR

H+H International A/S i Danmark er moderselskab i H+H-
koncernen, som består af datterselskaber etableret i 14 lande
med i alt ca. 1.200 ansatte.

HVORDAN

H+H's overordnede og langsigtede strategi for vækst er tostrenget:

8 Organisk vækst i omsætning på H+H's eksisterende geogra-
fiske markeder ved øget grad af løsningssalg til kunderne —
Build with ease-konceptet.

m Geografisk ekspansion ved køb eller etablering af porebeton-
fabrikker eller salgsenheder i nye markeder i nær tilknytning til
H+H's eksisterende markeder. Grundet de nuværende kon-
junkturer med lav byggeaktivitet samt koncernens økonomiske
situation er denne del af strategien sat i bero ide nærmeste år.

 

1004134EogSN11051

 

Indhold

Kort om H+H
SES

LEDELSESBERETNING

3 Resumé

4 Tilbageblik
Forventninger til 2010
Eleg
Risikostyring
Investor relations
Selskabsledelse
Samfundsansvar
Beskrivelse af selskabets l&

PATEGNINGER
24 Ledelsespåtegning
25 Den uafhængige revisors

STIEN:

PARRE ea ES ES

27 Totalindkomstopgørelse
28 Balance

SIOE slette es
31 Egenkapitalopgørelse

33 Noter

Marked
H+H-adresser

 

 

 

 

 

Femårsoversigt

 

 

Resultatopgørelse (DKK mio.) 2009 2008 2007 2006 2005
Nettoomsætning 1.068,0 1.439,5 1.850,2 1.662,4 1.354,4
Bruttoresultat 247,7 437,3 652,0 559,8 507,1
Resultat før af- og nedskrivninger samt finansielle poster 1,0 135,5 347,1 234,5 230,4
(EBIFDA)

Resultat af primær drift (EBIT) -205,3 19,0 222,4 128,9 141,6
Resultat af finansielle poster -58,3 -17,6 -17,4 -14,8 6,2
Resultat før skat -263,5 1,4 205,1 114,0 147,8
Årets resultat -230,8 1,7 157,5 74,3 100,3

 

Balance — aktiver (DKK mio.)

 

Langfristede aktiver 1.495,4 1.558,9 1,361,7 1,248,4 1.046,6
Kortfristede aktiver 359,6 363,9 422,1 389,8 372,9
Aktiver i alt 1,855,0 1,922,8 1.783,7 1.638,2 1.419,5

 

Balance — passiver (DKK mio.)

 

Aktiekapital! 490,5 109,0 116,0 116,0 116,0
Egenkapital 958,2 743,2 990,3 870,4 827,7
Langfristede forpligtelser 749,6 - 1.015,7 180,0 180,9 160,6
Kortfristede forpligtelser 147,2 163,9 613,4 586,8 431,2
Passiver i alt 1,855,0 1.922,8 1.783,7 1.638,2 1,419,5

 

Pengestrømme (DKK mio.)

 

Pengestrømme fra driftsaktivitet -41,7 60,8 266,5 59,9 206,5
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -119,4 . 1476,9 -259,5 -246,4 -246,8
Frie pengestrømme -161,1 -416,1 7,0 -186,5 -40,3

 

Investeringer og gæld (DKK mio.)

 

 

 

Periodens investeringer i langfristede aktiver 104,6 492,7 263,0 156,0 122,1
Rentebærende gæld (netto) 595,8 863,0 380,8 353,1 123,5
Nøgletal

Bruttomargin 23,2% 30,4% 33,2% 33,7% 37,4%
Overskudsgrad (EBITA) -11,3% 1,3% 12,5% 7,8% 10,5%
Afkastningsgrad (ROIC) -7,2% 1,2% 16,1% 10,6% 14,4%
Egenkapitalforrentning -27,3% 0,2% 16,9% 8,8% 12,8%
Soliditetsgrad 51,7% 38,7% 55,5% 53,1% 58,3%
Gns, antal udestående aktier 1.432.844 1.090,436 1.146.072 1.147.872 1.337.012
Justeret gns. antal udestående aktier 2.457.792 2.180.872 2,292,144 2,295,744 2.274.025
Børskurs ultimo, DKK 63 304 1,362 1.842 1.351
Indre værdi ultimo pr. aktie, DKK 98 682 854 750 713
Kurs/indre værdi (KI) 0,6 - 0,4 1,6 2,5 1,9
Price-earnings-kvote (PE) -0,7 199,9 9,9 28,3 15,3
Resultat pr. aktie (justeret) -94,6 0,8 68,7 32,5 44,1
Udvandet resultat pr. aktie (justeret) -94,6 0,8 68,5 32,5 43,7
Udbytte pr. aktie (Justeret) 0 0 15,0 10,0 17,5
Payout ratio i % 0,0% 0,0% 22,1% 31,1% 40,5%
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1.238 1.282 1.379 1.385 712

 

Resultat og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 (note 11).
Øvrige nøgletal er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2005”.

Der henvises til definitioner og begreber i note 1 ”Anvendt regnskabspraksis”. =

1004134FogSN11053

 

Resumé

Resultatet før skat blev et underskud på DKK 263,5 mio. (2008:
overskud på DKK 1,4 mio.). Heraf udgør særlige poster DKK 105
mio. Resultatet er på linje med de senest udmeldte forventninger
i niveauet DKK -255 mio. til DKK -265 mio.

a Omsætningen blev på DKK 1.068 mio. (2008: DKK 1.439
mio.) svarende til en nedgang på 26 %.

a Den økonomiske krise havde en meget kraftig indvirkning
på alle koncernens markeder, hvilket i løbet af året resul-
terede i fald i omsætningen. Som konsekvens af den
lave omsætning har H+H igangsat yderligere initiativer til
omkostningsbesparelser,

a H+H International A/S gennemførte i slutningen af året en
fortegningsretsemission og fik tilført netto DKK 435 mio. i
yderligere kapital. Baggrunden for fortegningsretsemissionen
var at styrke selskabets kapitalstruktur. Efter gennemførel-
sen af fortegningsretsemissionen har selskabet kun én
aktieklasse, og alle aktier har samme rettigheder, herunder
stemmerettigheder.

au En ny fabrik ved Skt. Petersborg i Rusland blev åbnet, og
produktionen er sat i gang.

a Egenkapitalen er steget med DKK 215 mio. til DKK 958 mio.
ultimo 2009. Med en balance på DKK 1.855 mio. udgør
soliditeten 51,5 %.

oa Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke
udbetales udbytte for 2009.

oa H+H forventer for regnskabsåret 2010 et negativt resultat før
skat, dog noget bedre end underskuddet for 2009 på DKK
158,5 mio. før skat og særlige poster. De frie pengestrømme
forventes at blive neutrale, De samlede investeringer for-
ventes at blive under DKK 50 mio.

1004134EogSN11054

Tilbageblik

Væsentlige begivenheder

I sidste halvdel af 2008 blev koncernen hårdt ramt af den
økonomiske krise og den deraf afledte generelle økonomiske
afmatning samt i særdeleshed nedgangen i boligbyggeriet.
Antallet af nyopførte boligenheder faldt markant, hvilket påvir-
kede koncernens afsætning af porebeton negativt og tilsvarende
koncernens omsætning og indtjening meget betydeligt. Denne
udvikling er fortsat ind i 2009, hvor koncernens omsætning og
indtjening er faldet på alle geografiske markeder.

Den økonomiske krise ramte på et tidspunkt, hvor H+H var
igang med et betydeligt og langt fremskredent investerings-
program, som var blevet besluttet i 2006 og igangsat i 2006
og første halvår 2007. Havde ledelsen dengang haft kendskab
til den følgende nedtur og omfanget heraf, ville ledelsen have
ageret anderledes med hensyn til investeringsprogrammet.

H+H har reageret på denne udvikling og har særligt fra andet
halvår 2008 og i 2009 fokuseret på at tilpasse produktions-
kapacitet og omkostningsstruktur. I andet halvår 2008 blev

der foretaget en omfattende tilpasning af koncernens salgs-,
administrations- og indirekte produktionsomkostninger. Foruden
en reduktion i antallet af medarbejdere indeholdt tilpasningen
ændringer i produktionsstruktur og en skarp prioritering af
forretningsaktiviteter. 1 2009 er der iværksat yderligere tiltag

for reduktion af de faste omkostninger. Således har koncernen
midlertidigt lukket og i 2009 regnskabsmæssigt nedskrevet
Westbury-fabrikken i Storbritannien til DKK 0. Siden den økono-
miske krises start i efteråret 2008 er antallet af fuldtidsansatte
medarbejdere reduceret med brutto knap 260 (opgjort før
ansættelser i forbindelse med fabrikkerne i Kikerino, Rusland, og
Most, Tjekkiet). Personaleomkostninger for 2009 sammenholdt
med 2008 er reduceret med 21 % svarende til DKK 273 mio.
eksklusive omkostninger til fratrædelsesgodtgørelser.

Der blev i løbet af 2009 foretaget investeringer for i alt DKK 105
mio. Den største del af investeringerne knytter sig til opførelse af en
porebetonfabrik i Kikerino 70 km sydvest for Skt. Petersborg, Rus-
land. Arbejdet med opførelsen af fabrikken ved Skt. Petersborg

er forløbet planmæssigt. Fabrikken var klar til produktion medio
2009. Der er i andet halvår 2009 produceret 103.000 m? porebe-
ton, som er solgt i det lokale marked. Den årlige produktionskapa-
citet er i niveauet 400.000 m? porebeton af højeste kvalitet.

Den omfattende investering i produktionskapacitet de seneste år

sammenholdt med et betydeligt fald i omsætningen har betydet,
at koncernens produktionskapacitet ikke udnyttes fuldt ud. Dette

LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11055

medfører, at når markederne vender, og salgsvolumenen igen
stiger, vil koncernen kunne håndtere den øgede salgsvolumen
med den nuværende produktionskapacitet. I den nuværende
markedssituation vil HH udelukkende foretage nødvendige inve-
steringer til vedligeholdelse, hvilket forventes at beløbe sig til under
DKK 50 mio. årligt. Ekspansive investeringstiltag er stillet i bero.

Koncernen har som følge af faldende indtjening skrinlagt planer
om mulig opførelse af en ny fabrik i Polen og i Ukraine, og som
konsekvens heraf er allerede leveret udstyr regnskabsmæssigt
nedskrevet til DKK O, og der er foretaget hensættelse til dækning
af den resterende kontraktlige forpligtelse. Den samlede ned-
skrivning og hensættelse udgør i alt DKK 58,5 mio.

Gennemførelse af fortegningsretsemission

Nedgangen i koncernens omsætning har medført et væsentligt
fald i indtjeningen, da omkostningerne ikke har kunnet reduceres
i takt med nedgangen. Koncernens faldende omsætning og
resultat førte til brud på visse betingelser (”covenants”) i H+H's
låneaftaler med Danske Bank A/S.

På baggrund heraf igangsatte H+H International A/S i foråret
2009 en kapitalsøgningsproces, der havde til formål at styrke
kapitalgrundlaget. 1 den forbindelse blev der afholdt en række
drøftelser med såvel eksisterende som potentielle nye aktionærer
med henblik på at afdække mulige strukturer for at tilvejebringe
en styrkelse af kapitalgrundlaget. Processen blev afsluttet ved,
at der 8. oktober 2009 blev opnået enighed med en kreds
bestående af eksisterende aktionærer og nye investorer om en
fortegningsretsemission i selskabet.

I forbindelse med gennemførelsen af fortegningsretsemissionen
i december 2009 har selskabet indgået nye reviderede låne-
aftaler med Danske Bank A/S om videreførelse af koncernens
finansieringsfaciliteter med en samlet kreditramme svarende til
ca. DKK 1.050 mio.

Ved fortegningsretsemissionen fik H+H International A/S tilført
netto DKK 435 mio. i yderligere kapital.

Baggrunden for fortegningsretsemissionen var et ønske om at
styrke selskabets finansielle position og dermed skabe et stær-
kere økonomisk grundlag for den fremtidige udvikling af H+H i et
marked præget af betydeligt lavere volumener forårsaget af den
generelle økonomiske afmatning og ringe forudsigelighed.

 

Efter gennemførelsen af fortegningsretsemissionen har selskabet
kun én aktieklasse, og alle aktier har samme rettigheder, herun-
der stemmerettigheder.

Hovedtal

Resultatet for 2009 før skat blev et underskud på DKK 263,5
mio. (2008: overskud på DKK 1,4 mio,), hvilket er på linje med
de senest udmeldte forventninger i niveauet DKK -255 mio, til
DKK -265 mio. Heraf udgør særlige poster DKK 105 mio. De
oprindelige resultatforventninger til året var DKK 0-30 mio.

Omsætningen blev på DKK 1.068 mio. (2008: DKK 1.439 mio.)
svarende til en nedgang på 26 %.

VESTEUROPA

H+H Danmark A/S

Afsætningen i Danmark har i 2009 været præget af den meget
lave byggeaktivitet I Danmark. Det nuværende lave aktivitets-
niveau forventes at fortsætte i 2010.

H+H Deutschland GmbH

Det tyske marked for boligbyggeri er faldet i løbet af 2009. I 2010
forventes antallet af færdigbyggede boliger at stabilisere sig på
niveauet ultimo 2009.

Opbremsningen i byggeriet har medført, at HYH's omsætning i
Tyskland i 2009 faldt sammenholdt med 2008. Der har primært
i andet halvår af 2009 været et tiltagende prispres i markedet,
mens salgsvolumenen til det tyske marked har været stabil.
Afsætningen fra de tyske fabrikker til søsterselskaberne har i
2009 været noget lavere end året før. H+H har reageret på de
lavere samlede volumener ved at nedlægge produktionsskift og
reducere faste omkostninger.

H+H Finland Oy

H+H's fabrik producerer blokke og armerede produkter. Fabrik-
ken forsyner foruden Finland det svenske marked. Der har i 2009
været et meget lavt aktivitetsniveau for både det kommercielle
byggeri og for boligbyggeriet i Finland. Det lave aktivitetsniveau
forventes at fortsætte ind i 2010.

H+H Nederland B.V.

I efteråret 2008 blev der etableret et salgsselskab i Holiand med
henblik på at få en større afsætning i dette marked. Omsætningen
i markedet har været stigende i 2009, Det hollandske marked har
dog haft en lavere byggeaktivitet end forventet. Der forventes en
øget afsætning i Holland i 2010.

1004134EogSN11056

H+H Sverige AB

Det svenske marked for byggeri har været hårdt ramt under
den økonomiske krise. Den svenske krone er faldet i forhold til
euroen, hvilket har forringet selskabets konkurrencesituation i
forhold til substituerende, lokalt producerede byggematerialer.
Der forventes en svag forbedring af markedet i 2010.

H+H UK Limited

Det britiske marked for byggeri har været hårdt ramt under den
økonomiske krise. Antallet af godkendte låneansøgninger til
huskøb og -byggeri nåede et lavpunkt i november 2008. Siden
er antallet af godkendte ansøgninger fordoblet — om end fra et
meget lavt udgangspunkt. Den samlede produktionsvolumen af
porebeton i Storbritannien har været aftagende siden 2006. På
trods af sæsonudsving i produktionen er det H+H's vurdering, at
et bundniveau nu er nået, hvorfor 2010 forventes at blive bedre
end 2009.

Opbremsningen i byggeriet har medført, at H+H's omsætning

i 2009 i Storbritannien faldt sammenlignet med 2008. Dog

har andet halvår af 2009 været bedre end samme periode året
før. H+H har reageret ved at nedlægge produktionsskift på
fabrikkerne og afskedige medarbejdere. Yderligere er Westbury-
fabrikken i Storbritannien midlertidigt lukket, og værdien er
regnskabsmæssigt nedskrevet til DKK 0.

Jåmera-kivitalot Oy (Finland)

Selskabet designer og formidler opførelse af porebetonhuse til
private. Selskabet blev ved udgangen af 2008 udspaltet i en
selvstændig juridisk enhed fra K+H Finland Oy. Aktivitetsniveauet
i selskabet har i 2009 været lavt og forventes at ligge på samme
lave niveau i 2010.

ØSTEUROPA

H+H Ceskå republika s.r.0o.

Fabrikken i Tjekkiet gennemgik i 2007 og 2008 en omfattende
opgradering. Opgraderingen var færdig primo 2009. Fabrikken
kører efter planen. Afsætningen i 2009 har været stigende, og
dette forventes at fortsætte i 2010.

Fabrikken i Tjekkiet forsyner det tjekkiske, slovakiske og sydtyske
marked.

 

6

H+H Polska Sp. z 0.0.

Markedet for nybyggeri i Polen har været hårdt ramt af den
økonomiske krise i 2009. Antallet af påbegyndte byggeprojekter
er faldet med omkring 20 % i forhold til 2008. Desuden har
priskonkurrencen for porebeton været hård. Der forventes lidt
bedre markedsforhold i 2010.

Fabrikkerne i Polen forsyner det polske marked, men også det
baltiske og ukrainske marked via H+H's salgsselskaber i Letland
og Ukraine. Både det baltiske og ukrainske marked har været
særlig hårdt ramt af faldende valutakurser og meget lav aktivitet.
Som følge heraf blev det i slutningen af 2009 besluttet at redu-
cere antallet af produktionsskift på H+H's fabrik i Pulawy, Polen.

000 H+H (Rusland)

Arbejdet med færdiggørelsen af fabrikken ved Skt. Petersborg er
tilendebragt. Fabrikken var klar til produktion medio 2009 og har
siden produceret og solgt varer til det russiske marked. Det rus-
siske marked har været hårdt ramt af den økonomiske krise, men
da markedet er et nyt afsætningsmarked for H+H, har effekten af
den økonomiske krise relativt set været minimal. Der forventes en
væsentlig større produktion og et væsenilig større salg i 2010.

Fabrikken vil fremadrettet også kunne forsyne det finske og
baltiske marked.

Det er H+H's vurdering, at det østeuropæiske marked på trods af

den økonomiske krise fremadrettet vil være attraktivt for koncer-
nen med gode muligheder for vækst.

LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11057

 

 

 

 

Segmentoplysninger
Beløb i DKK mio. 2009 2008 2009 2008
Vesteuropa Østeuropa

Omsætning 753,4 1.010,6 314,6 478,9
EBITDA 30,9 112,4 12,0. 65,1
EBITA 555 200 -222 41,9
Resultat af primær drift (EBIT) -76,5 20,0 -28,2 41,9
Resultat før skat” -96,5 -1,7  -62,8 31,2
Langfristede aktiver 666,5 730,0 8113 818,7
Investeringer i immaterielle 14,2 44,5 80,3 417,4
og materielle aktiver

Afskrivninger 86,4 92,4 34,2 23,2
Aktiver 920,3 1.014,5 930,2 768,1
Egenkapital 314,3 3845 206,0 144,9
Forpligtelser 606,0 630,0 724,2 623,3
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 520 603 699 662

 

= H+H-koncernens konsoliderede resultat før skat og administrations-

honorar mv.

Præsentationen af koncernens segmenter er ændret fra 2009 som følge
af den implementerede ”IFRS 8 Driftssegmenter”. Sammenligningstal for
2008 er tilpasset den nye præsentationsform. Yderligere oplysninger om

koncernens segmenter fremgår af note 3.

 

 

Forventninger til 2010

Forventningerne for regnskabsåret 2010 er et negativt resultat før
skat, dog noget bedre end underskuddet for 2009 på DKK 158,5
mio. før skat og særlige poster.

De frie pengestrømme forventes at blive neutrale, således at den
rentebærende gæld ultimo 2010 forventes at blive i niveauet DKK
610 mio.

De samlede investeringer i 2010 forventes at blive under DKK 50
mio.

Forudsætninger

Det er H+H's vurdering, at de væsentligste forudsætninger
for koncernens resultatforventninger for regnskabsåret 2010
relaterer sig til:

Salgsvoiumener og produktmiks

Priskonkurrence på en række af koncernens markeder
Den generelle økonomiske udvikling
Markedsudviklingen inden for byggematerialer
Valutakurser

Distributionsforhold

Produktionseffektivitet

Realisering af omkostningsbesparelser

Vejrlig

BAD GG Ø DO SØ Odd MS mo

H+H's resultatforventninger for regnskabsåret 2010 er baseret på
bl.a. følgende forudsætninger:

a En forventning om, at den generelle udvikling i konjunkturerne
vil være stabiliseret, og at prisniveauet for koncernens
produkter vil stige svagt set i forhold til november 2009.

a At der indgås aftaler med et antal nye og eksisterende
kunder, således at afsætningen kan understøttes, og der
dermed ikke skal foretages nedskrivninger eller afholdes
restruktureringsomkostninger.

n At H+H ikke har til hensigt at indgå aftaler om afdækning af
valutaer for 2010, og at valutakurserne primært for GBP, EUR,
PLN, RUB og CZK vil være på niveau med valutakurserne
ultimo november 2009. Valutakurserne, som er forudsat i
forbindelse med forventningerne, er: GBP/DKK 8,50, EUR/
DKK 7,45, PLN/DKK 1,80, RUB/DKK 0,17 og CZK/.DKK 0,29.

nm Stabile energi- og råvarepriser i forhold til ultimo november
2009.

1004134EogSN11058

Markedsforventning

Det lave aktivitetsniveau i byggeriet forårsaget af den økonomiske
krise ventes at fortsætte på hovedparten af koncernens markeder
i 2010. Effekten af krisen ventes dog at variere betydeligt fra
marked til marked. Som modvægt til den lavere efterspørgsel for-
årsaget af den økonomiske krise vil 2010 blive positivt påvirket af
H+H's øgede omsætning på nye markeder i Rusland og Tjekkiet.

Markedet for porebeton i og omkring Tjekkiet ventes at udgøre
omkring 1.400.000 m: årligt. Med den opgraderede fabrik i Most
med en årlig produktionskapacitet på 300.000 m? vil H+H kunne
tilbyde kunderne i disse markeder et stærkt alternativ til de andre
leverandører af porebeton.

Den nye fabrik ved Skt. Petersborg, Rusland, vil med en årlig
produktionskapacitet på over 400.000 m? kunne servicere
markedet med et alternativ til andre porebetonproducenters
leverancer af porebeton af lavere kvaliteter fra fjerntliggende
fabrikker.

Udtalelser om fremtidige forhold:

Udsagnene om fremtiden i denne årsrapport afspejler ledelsens nuværende
forventning til visse fremtidige begivenheder og økonomiske resultater.
Udsagn om fremtiden er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og de
opnåede resultater kan derfor afvige væsentligt fra forventningerne. Forhold,
som kan medføre, at de opnåede resultater afviger væsentligt fra forventnin-
gerne, er bl.a. — men ikke begrænset til — udviklingen i konjunkturerne og

de finansielle markeder, ændringer i fastsættelsen af priser for porebeton-
produkter, markedets accept af nye produkter og lancering af konkurrerende
produkter.

H+H International A/S er alene forpligtet til at opdatere og justere de anførte
forventninger, såfremt dette kræves af dansk lovgivning, herunder værdi-
papirhandelsloven mv., eller af reglerne for udstedere på NASDAQ OMX
Copenhagen A/S.

 

 

 

 

    

I vil realisere porebelons
UILE PAÆSMHÅDC somertenasertejtuatete

præcs Smag. Ale produkter, der folder ves Ehikker, oolmkræ  .
(europælskeRtonskriftergsamtinattonelefoggottejtstrensetedkvalitetskrave

 

 

 

    

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsberetning

RESULTATOPGØRELSE

Resultat

Årets resultat før skat blev et underskud på DKK 263,5 mio.
(2008: overskud på DKK 1,4 mio,), hvilket er på linje med de
senest udmeldte forventninger i niveauet DKK -255 mio. til DKK
-265 mio, De oprindelige forventninger til årets resultat før skat
var et overskud i niveauet DKK 0-30 mio.

Resultatet for 2009 er negativt påvirket af særlige poster på DKK
105 mio. Hovedparten af de særlige poster har dog været uden
likviditetsmæssig effekt. De særlige poster er beskrevet nærmere
nedenfor under ”Af- og nedskrivninger”.

Fremadrettet er H+H-koncernens rapporteringssegmenter ændret
til kun at omfatte fire segmenter, Vesteuropa produktionsselska-
ber, Vesteuropa salgsselskaber, Østeuropa produktionsselskaber
og Østeuropa salgsselskaber, Segmenterne er defineret i note 3.

H+H's afsætning retter sig primært mod boligbyggeriet, som
på alle markeder er hårdt ramt af den økonomiske krise. Alle
rapporteringssegmenter oplevede således en betydelig tilbage-
gang sammenlignet med 2008,

Fra og med 2009 er præsentationen i resultatopgørelsen ændret.
Fremadrettet er lønninger og indirekte produktionsomkostninger
inkluderet i bruttoresultatet. Alle sammenligningstal er tilpasset.

Omsætning

Omsætningen blev på DKK 1.068 mio. (2008: DKK 1.439 mio.)
svarende til en reduktion på DKK 371 mio. eller 26 %. Ændringer
i valutakurser påvirkede omsætningen negativt med 8,9 %-point.
Nedgangen i omsætningen kan henføres til både en volumen-
nedgang og et betydeligt prispres.

På det vesteuropæiske segment blev nedgangen DKK 257 mio.;
heraf påvirkede valutakurser omsætningen negativt med 40 mio.
Den afsatte volumen i Vesteuropa blev realiseret på et markant
lavere niveau sammenholdt med 2008. Faldet i afsætningen
vurderes at være stort set på niveau med det samlede fald i
markedet for porebeton. De gennemsnitlige priser blev realiseret
på et lavere niveau. Nedgangen i omsætningen kan henføres til
stort set samtlige markeder.

1004134EogSN11060

På det østeuropæiske segment blev nedgangen DKK 114,3 mio.;
heraf påvirkede valutakurser omsætningen negativt med 59 mio.
Den afsatte volumen i Østeuropa blev realiseret på et marginalt
lavere niveau sammenholdt med 2008. Faldet i afsætningen
vurderes at være stort set på niveau med det samlede fald i mar-
kedet for porebeton. De gennemsnitlige priser blev realiseret på
et noget lavere niveau. Den væseniligste nedgang i omsætning
kan henføres til Polen.

Produktionsomkostninger

De samlede produktionsomkostninger var lavere i 2009 i forhold
til 2008. Det skyldes primært, at produktionsvolumenen er
tilpasset en lavere afsætning. Herudover blev der i slutningen af
2008 implementeret forskellige omkostningsreduktioner, som
har haft fuld effekt i 2009. Ydermere kan en væsentlig del af

de lavere produktionsomkostninger henføres til lavere priser på
råmaterialer og lavere volumen.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger er faldet betydeligt i forhold til
2008. Den væseniligste del af faldet er foranlediget af lavere
produktion, lavere valutakurser og besparelser.

Af- og nedskrivninger

Årets afskrivninger er højere end i 2008. Stigningen skyldes,

at ombygningen af fabrikkerne i Most, Tjekkiet, og Gorzkowice,
Polen, er tilendebragt, hvorfor afskrivningsperioden er påbe-
gyndt. Ligeledes begyndte den nyopførte fabrik i Kikerino nær
Skt. Petersborg, Rusland, afskrivningsperioden i begyndelsen af
4. kvartal 2009.

Der er i 2009 foretaget betydelige nedskrivninger i H+H-
koncernen. I midten af 2009 blev det besluttet at nedskrive
den midlertidigt nedlukkede fabrik i Westbury, Storbritannien til
DKK 0, da det var vanskeligt at afgøre, hvornår fabrikken kunne
genåbnes. Herudover blev det i 2009 besluttet at nedskrive to
udviklingsprojekter, da det blev vurderet mindre sandsynligt, at
projekterne ville blive kommercielt udnyttet. Herudover blev det
besluttet at nedskrive fabriksudstyr til porebetonfabrikker, som
følge af at nye ekspansionsplaner er blevet skrinlagt.

Samlet beløber særlige poster sig til DKK -105 mio.

 

 

10

 

Særlige poster

 

 

Beløb i DKK mio. 2009
Nedskrivninger af anlægsaktiver 58,5
og hensættelse til tabsgivende kontrakt !

Nedskrivninger og hensættelse 190
vedrørende fabrik i Storbritannien !

Nedskrivninger af udviklingsprojekter -15,9
Værdireguleringer af varelagre -7,6
Andre poster , -4,0
Total -105,0

 

Finansielle poster

De finansielle poster (netto) beløb sig til DKK 58 mio. svarende
til en stigning på DKK 41 mio. i forhold til 2008. Stigningen
afspejler i al væsentlighed en højere nettorentebærende gæld, og
at kapitaliserede renter er mindre.

Skat af årets resultat
Skat af årets resultat udgjorde DKK 31 mio. (2008: DKK 0,3 mio.).

BALANCE

Investeringer i materielle og immaterielle
anlægsaktiver

De samlede investeringer udgjorde DKK 104,6 mio. (2008: DKK
493 mio.). Den væsentligste del af investeringerne kan henføres
til færdiggørelsen af porebetonfabrikken sydvest for Skt. Peters-
borg i Rusland.

I 2009 er der kapitaliseret finansieringsomkostninger for DKK
9,2 mio. (2008: DKK 17 mio.) samt egne omkostninger for DKK
7,0 mio. (2008: DKK 11 mio.). Ved udgangen af 2009 var der
ingen væsentlige, bindende kontrakter for yderligere investeringer
bortset fra udskudt betaling af en tabsgivende kontrakt på ca.
DKK 8 mio.

Finansiering

Den nettorentebærende gæld udgjorde ultimo 2009 DKK 596
mio. (2008: DKK 863 mio.) svarende til et fald på DKK 267 mio.
Under forudsætning af uændrede valutakurser fra primo til ultimo
året ville den nettorentebærende gæld have udgjort DKK 594
mio. ultimo 2009.

Ved beregning af rentebærende gæld er der ikke korrigeret for
endnu ikke betalte omkostninger til fortegningsretsemission samt
udskudt betaling af en tabsgivende kontrakt. Korrigeret for disse
ville rentebærende gæld være i niveauet DKK 610 mio.

LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11061

Der er foretaget styrkelse af kapitalgrundlaget i slutningen af
2009. Fortegningsretsemissionen tilførte et bruttoprovenu på ca.
DKK 471 mio. svarende til et nettoprovenu på ca, DKK 435 mio.
efter fradrag af omkostninger i forbindelse med udbuddet.

Reguleret for det tilførte nettoprovenu ville den nettorente-
bærende gæld have været DKK 1.035 mio., hvilket er lidt bedre
end de senest udmeldte forventninger for 2009 på DKK 1.050 mio.

De samlede pengestrømme fra driftsaktiviteterne udgjorde DKK
-42 mio. (2008: DKK 61 mio.). Resultatet før afskrivninger og
finansielle poster påvirkede pengestrømmene fra driftsaktivite-
terne positivt med DKK 1 mio. (2008: positivt med DKK 136
mio.), mens nettoeffekten af udviklingen i varebeholdninger,
tilgodehavender samt leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
påvirkede pengestrømmene fra driftsaktiviteterne negativt med
DKK 6,0 mio. (2008: negativt med DKK 20,6 mio.).

De samlede pengestrømme fra investeringsaktiviteter udgjorde
DKK 119,4 mio. (2008: DKK 477 mio.), mens provenuet fra frasalg
af anlægsaktiver udgjorde DKK 3,1 mio. (2008: DKK 6,4 mio.).

Egenkapital
H+H-koncernens egenkapital er i regnskabsåret blevet øget med
DKK 215 mio. til DKK 958 mio, ultimo året.

Årets resultat påvirkede egenkapitalen negativt med DKK 232
mio., mens valutakursreguleringer af kapitalandele mv. påvirkede
egenkapitalen positivt med DKK 7,6 mio. Endvidere er egenkapi-
talen positivt påvirket af kapitaltilførslen på netto DKK 435 mio.

 

Udvikling i egenkapital
Beløb i DKK mio.

 

 

Saldo 1. januar 2009 743,2
Overført af årets resultat -232,5
Egne aktier, netto 0,9
Kursreguleringer, kapitalandele mv. 7,6
Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter 1,4
Udvidelse af aktiekapital, netto 434,9
Øvrige reguleringer 2,7
Saldo 31. december 2009 958,2

 

Udbyttebetaling
Bestyrelsen indstiller til den ordinære generalforsamling 8. april
2010, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2009.

Risikostyring

H+H arbejder systematisk på at identificere og evaluere risici
ved koncernens forretningsaktiviteter. Hvor det er muligt og
hensigtsmæssigt, iværksættes der løbende tiltag for at imødegå
eller begrænse effekten af risiciene.

Aktiviteterne i H+H er fokuseret på produktion og salg af pore-
betonprodukter i Vest- og Østeuropa. Den primære afsætning er
knyttet til egenproduktion og kun i mindre omfang til handelsvarer.
Produkterne afsættes primært til lokalmarkederne tæt på produktions-
faciliteterne. Transport over længere afstande sker typisk kun til
markeder, hvor der ikke i nærområderne findes porebetonproduktion.

MARKEDSRISICI

Konjunkturer og efterspørgsel

Med en væsentlig driftsmæssig gearing i form af store anlægs-
investeringer og faste omkostninger har udsving i efterspørgsel
en mærkbar effekt på H+H's resultater. H+H's bruttomargin har
ide seneste år været i niveauet 35 % af omsætningen. Et fald i
omsæiningen på 100 vil derfor alt andet lige have en umiddelbar
negativ indvirkning på resultatet før skat på 35, før eventuelle til-
pasninger af personalemæssige og faste omkostninger er opnået.

H+H-koncernens afsætning sker i høj grad til nyopførelse af
tæt-lavt boligbyggeri og er derfor særligt sårbar over for udsving i
aktivitetsniveauet inden for dette byggesegment. H+H bestræber
sig på at udvide markedet for porebeton til i højere grad også

at dække andre former for byggeri end tæt-lavt boligbyggeri,
herunder lejligheder, kommercielt byggeri samt markedet for
renovering og forbedringer.

En stor del af salget sker via årlige rammeaftaler med husbyggere
og tømmerhandlere, En del af salget sker uden rammeaftaler.
Udviklingen i salgspriserne på salget uden rammeaftaler kan være
meget volatil. Rammeaftalerne indeholder typisk prisniveauer

og tilkendegivelser om forventet efterspørgsel. Det faktiske salg
afhænger af husbyggernes realiserede byggeaktivitet og tømmer-
handlernes faktiske salg. Ordrebeholdningerne er på de største

af koncernens markeder meget beskedne. Visibiliteten af den
fremtidige afsætning ud over én til to uger er derfor lav og primært
funderet på efterretninger fra kunder og fra forskellige eksterne
indikatorer, såsom udviklingen i byggetilladelser og lånetilladelser.
Visibiliteten er yderligere nedsat af, at H+H's produkter primært
anvendes i den første del af byggeprocessen. En opblomstring
eller opbremsning i byggeriet vil derfor hurtigt afspejle sig i H+H's
afsætning.

H+H-koncernen er væsentligt påvirket direkte og indirekte af
den økonomiske krise og den efterfølgende negative udvikling

1004134EogSN11062

 

ide globale konjunkturer, herunder navnlig udviklingen inden

for byggesektoren. Udviklingen har medført markant stigende
arbejdsløshed, et stigende antal betalingsstandsninger og
konkurser samt faldende forbrug, ligesom det er blevet betydeligt
sværere at få adgang til finansiering af nybyggeri og renovering

af eksisterende byggeri. Effekten er global og har ramt mange
lande, sektorer og brancher, herunder de primære geografiske
markeder, som hovedparten af koncernens omsætning relaterer
sig til.

H+H kan fortsat blive ramt af yderligere nedgang og tilbageslag,
direkte og indirekte, ligesom der kan opstå andre negative følge-
virkninger af krisen.

H+H fokuserer på at udnytte produktionsapparatet ved 24-timers
drift med mulighed for at nedsætte antallet af skift ved lavere
efterspørgsel. Ikke-kerneaktiviteter, som eksempelvis logistik,
søges udliciteret med forholdsvis kort opsigelsesvarsel.

Konkurrence

H+H's porebetonprodukter og byggesystemer afsættes primært
på de nærmarkeder, hvor fabrikkerne er beliggende. H+H's kon-
kurrenter er andre lokale producenter af porebetonprodukter og
andre producenter af produkter, der kan anvendes i konkurrence
med porebeton.

H+H har skabt sig en stærk markedsposition i forhold til andre
producenter af porebeton og er kendt som leverandør af pro-
dukter af høj kvalitet. Positionen er skabt via stærke og lokalt
forankrede salgsorganisationer. H+H differentierer sig generelt

i forhold til andre producenter af porebeton ved i højere grad at
være løsningsorienteret. Gennem dialog med kunderne tilbydes
løsninger, der medfører fordele for kunderne i form af lavere
totalomkostninger og/eller kortere byggetid. H+H's fabrikker pro-
ducerer standardprodukter, og det er vigtigt, at fabrikkerne kører
med en høj kapacitetsudnyttelse, således at der opnås de lavest
mulige enhedsomkosininger. Dette er afgørende for, at H+H altid
er prismæssigt konkurrencedygtig på alle markeder.

Byggebranchen er relativt konservativ, hvilket betyder, at mar-
kedsandele mellem porebeton og andre typer af byggematerialer
er rimelig stabile, selv om der løbende sker mindre forskydninger.

H+H arbejder dagligt med at udbrede viden om sine produkter
og de fordele, produkterne har i forhold til andre byggesystemer.
H+H tror på, at porebetons egenskaber er så unikke, at pore-
beton også vil have en stærk position i fremtiden.

11

 

12

Råvareleverancer og -priser

De primære råmaterialer til porebetonprodukterne er cement,
kalk, vand og sand eller flyveaske samt armeringsstål, ligesom
der bruges en betydelig mængde energi i produktionen.
Herudover udgør transportomkostninger en betydelig andel af
produktomkostningerne. Såfremt der måtte opstå betydelige
prisstigninger på de råvarer og den energi, som anvendes i
produktionen, eller betydelige prisstigninger i transportomkost-
ningerne, og koncernen ikke er i stand til at kompensere herfor
ved prisforhøjelser på koncernens produkter, kan koncernens
rentabilitet påvirkes negativt.

Historisk har koncernen oplevet betydelige udsving i råvare-,
energi- og transportomkostninger og er således eksponeret for
prisudviklingen.

Omkostninger til cement udgør rundt regnet en tredjedel

af det samlede forbrug af råvarer, eksklusive energiforbrug.
Samlet udgør omkostningerne til cement i niveauet 8-10 % af
omsætningen.

Omkosiningerne til energiforbruget i produktionen ligger i niveauet
6-8 % af omsætningen. En betydelig del af energiforbruget anven-
des til produktion af damp til brug for autoklaveringsprocessen.
De primære energikilder er gas og elektricitet.

FINANSIELLE RISICI

Valuta

H+H aflægger koncernregnskab i danske kroner. Hovedparten af
koncernens produkter produceres og sælges i udlandet. Salget
på markeder uden for Danmark udgjorde over 90 % af koncer-
nens samlede omsætning for regnskabsåret 2009 med Tyskland,
Storbritannien og Polen som de største markeder.

H+H-koncernen har primært nettoindgange i EUR, GBP og PLN,
og den væsentligste eksponering er for nærværende knyttet
hertil. Den væsentligste nettoeksponering på udgangssiden er
EUR, GBP og PLN. Herudover er koncernen eksponeret mod
CZK og RUB. Koncernen har betydelige nettoinvesteringer i
kapitalandele i udlandet, herunder i ikke-euro-lande med deraf
forhøjet valutaeksponering. Disse valutakursreguleringer føres
over koncernens egenkapital.

H+H spekulerer ikke i valutakursudviklingen. De enkelte H+H-
selskaber må ikke optage positioner i fremmed valuta uden kom-
merciel baggrund, og kommercielle positioner over et begrænset
niveau kræver afdækning. Omvendt er det politikken i H+H, at

LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11063

der accepteres en uafdækket valutaeksponering på ejerskab og
resultat af kapitalandele, dog således at risikoen søges minimeret
under hensyntagen til soliditets- og skatteforhold.

H+H's valutakursrisici er ikke afdækket af finansielle instrumenter
pr. balancedagen.

Kapitalstruktur og likviditet

H+H-koncernen har igennem de senere år foretaget store invest-
eringer i navnlig Østeuropa, hvilket har medført en betydelig
stigning i den nettorentebærende gæld særligt i løbet af 2008.
Faldet i afsætningen grundet den økonomiske krise har, sammen-
holdt med den øgede gæld, i betydelig grad øget den finansielle
gearing målt i forhold til indtjeningen.

Koncernen vil fortsat fremover operere med betydelig fremmed-
finansiering. Ved udgangen af 2009 var koncernens nettorente-
bærende gæld DKK 596 mio.

I forbindelse med gennemførelsen af fortegningsretsemissionen
har H+H indgået nye reviderede låneaftaler med Danske Bank
A/S om videreførelse af koncernens finansieringsfaciliteter med
en samlet kreditramme svarende til ca. DKK 1.050 mio., hvoraf
DKK 850 mio. vil være bindende (”committed”) i fem år indtil 31.
december 2014, og DKK 50 mio. vil være en kortfristet ("uncom-
mitted') kreditramme.

Opretholdelse af de bindende kreditfaciliteter fordrer overholdelse
af en række finansielle nøgletal. Den effektive rente for koncer-
nen i 2009 var i niveauet 6,5 % (2008: 5,5 %) og afspejler i en
vis udstrækning de enkelte valutaers renteniveau. Den effektive
rente for 2010 ventes at blive lidt lavere end i 2009.

Der var ultimo 2009 foretaget en økonomisk renteafdækning af
et lån på PLN 80 mio, for en resterende periode på tre måneder.
Evaluering af renteafdækninger foretages løbende og sættes

i forhold til den fremtidige strategi og dermed den fremtidige
forventede gældsportefølje,

Renter

Med den forventede udvikling i den nettorentebærende gæld vil
en ændring i rentesatsen på 1 %-point medføre en ændring i
resultatet før skat i niveauet DKK 6 mio. for 2010. H+H Interna-
tional A/S' rentebærende finansielle aktiver består væsentligst
af lån til datterselskaber. H+H International A/S' rentebærende
passiver består af gældsforpligtelser til datterselskaber samt
bankkreditter.

 

Kreditgivning

H+H gennemfakturerer sine produkter via en række tømmer-
handlere i mere end 14 lande. Ved gennemfakturering mindskes
kreditrisikoen mod entreprenører og husbyggere, men stiger føl-
gelig mod tømmerhandlerne. Koncernens kreditpolitik medfører,
at alle større kunder og samarbejdspartnere løbende kreditvurderes
internt, men koncernen er uanset dette udsat for risiko for tab på
tilgodehavender hos sine debitorer. Koncernen kreditforsikrer kun
i meget begrænset omfang sine debitorer.

RISIKOSTYRING AF INTERNE KONTROLLER VED
REGNSKABSAFLÆGGELSEN

H+H International A/S' bestyrelse og direktion har det overordnede
ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrolmiljø i forbin-
delse med den økonomiske rapportering, herunder overholdelse af
relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabet.

Bestyrelsen finder, at ledelsens holdninger i de enkelte datter-
selskaber er afgørende for god risikostyring og intern kontrol i for-
bindelse med den økonomiske rapporteringsproces. Bestyrelsens
og direktionens holdning til god risikostyring og intern kontrol i
forbindelse med den økonomiske rapportering indskærpes derfor
til stadighed internt i H+H-koncernen.

H+H-koncernens risikostyring, herunder interne kontroller i for-
bindelse med den økonomiske rapporteringsproces, er designet
med henblik på effektivt at minimere risikoen for fejl og mangler.

Bestyrelsen og direktionen vurderer løbende væsentlige risici

og interne kontroller i forbindelse med koncernens aktiviteter og
deres eventuelle indflydelse på den økonomiske rapportering.
H+H-koncernens risikostyring og interne kontrolmiljø udvikles og
forbedres løbende, så disse altid modsvarer kravene til en stor
international koncern.

Kontrolmiljø og overvågning

Bestyrelsen vurderer mindst en gang om året H+H-koncernens
organisationsstruktur og bemanding på væsentlige områder.
Bestyrelsen og direktionen fastlægger og godkender overordnede
politikker, procedurer og kontroller på væsentlige områder i
forbindelse med den økonomiske rapportering. Grundlaget

er en klar organisationsstruktur, entydige rapporteringslinjer,
autorisations- og attestationsprocedurer samt en passende
funktionsadskillelse.

1004134EogSN11064

Direktionen overvåger overholdelsen af relevant lovgivning og
andre forskrifter og bestemmelser i forbindelse med den økono-
miske rapportering. Der rapporteres løbende til bestyrelsen.

Bestyrelsen besluttede i april 2009 at lade revisionsudvalgets
funktioner udøve af den samlede bestyrelse.

Overvågningen sker ved løbende og periodiske vurderinger

og kontroller på alle niveauer i H+H-koncernen. Omfanget og
hyppigheden af de periodiske vurderinger afhænger primært af
risikovurderingen og effektiviteten af de løbende kontroller.

Finansielle risici

Koncernøkonomi gennemgår og analyserer månedsvis datter-
selskabernes økonomiske rapporteringer. Kvartalsvis suppleres
den økonomiske rapportering af en ledelsesberetning samt en
ledelseserklæring fra de enkelte datterselskaber.

Løbende vurderes væsentligste risici i forbindelse med den øko-
nomiske rapportering og tiltag med henblik på at styre risiciene
ved henholdsvis at eliminere og/eller reducere dem. Koncern-
økonomi arbejder proaktivt med at forankre risikoledelse i hele
organisationen, herunder sikre, at alle relevante risici identificeres
og håndteres systematisk.

Bestyrelsen og direktionen tager som led i risikovurderingen
løbende stilling til risikoen for besvigelser og til de foranstalt-
ninger, der skal tages med henblik på at reducere og/eller
eliminere disse risici, herunder den daglige ledelses mulighed for
at tilsidesætte kontroller og for at udøve upassende indflydelse
på den økonomiske rapportering.

Kontrolaktiviteter

Koncernøkonomi sikrer implementering og overvågning af H+H-
koncernens finansielle processer. Hermed sikres en ensartet
opbygning og struktur af koncernens interne kontroller. Målet
med koncernens kontrolaktiviteter er at sikre, at de politikker,
manualer og øvrige procedurer, som direktionen udstikker, opfyl-
des. Desuden sikrer aktiviteterne, at eventuelle fejl, afvigelser og
mangler forebygges, opdages og rettes.

H+H-koncernen implementerer løbende finansprocesser og -kon-
troller, som skal medvirke til yderligere at formindske risikoen for
fejlrapportering. I 2009 er der bl.a. arbejdet med implementering
af en fælles ERP-platform, som sikrer yderligere harmonisering
og standardisering af den økonomiske dataproces. | 2010 vil der
blive arbejdet på en yderligere integration af dataprocesserne.

13

 

Om n

 

 

 

Moon ef ah

 

 

 

 

 

 

   

 

Investor relations

KAPITALSTRUKTUR

Bestyrelsen og direktionen foretager løbende en vurdering af
kapitalstrukturen med udgangspunkt i de forventede penge-

strømme med det formål at sikre en hensigtsmæssig balance
mellem en tilpas, fremtidig finansiel fleksibilitet og et rimeligt

afkast til aktionærerne.

H+H traf som led i sin ekspansionsstrategi beslutning om betyde-
lige investeringer i opgradering og øgning af produktionskapacitet
på nye geografiske markeder i Østeuropa. Disse investeringer
er den primære årsag til H+H's gældsætning, som det meste

af 2009 udgjorde ca. DKK I mia, i nettorentebærende gæld.
Investeringsbeslutningerne og implementeringen heraf blev truffet
i perioden 2005-2007 på et tidspunkt, hvor H+H's indtjening
steg markant til et resultat før skat for 2007 på DKK 205 mio.
Efter igangsætning af investeringsprojekterne blev H+H imidlertid
medio 2008 ramt hårdt af den pludselige økonomiske krise, hvilket
betød, at H+H's omsætning og dermed indtjening faldt drastisk

i sidste halvår af 2008. Resultatet før skat for 2008 var således
kun DKK 1,4 mio., og da omsætning og resultat fortsatte med at
falde i første halvdel af 2009, begyndte bestyrelsen at undersøge
mulighederne for rekapitalisering af H+H International A/S.

Bestyrelsens sonderinger mundede i oktober 2009 ud i en
beslutning om at søge rekapitalisering ved en fortegnings-
retsemission. Sammen med en mindre kapitalnedsættelse, som
det af juridisk-tekniske årsager var nødvendigt at gennemføre,
blev fortegningsretsemissionen besluttet på en ekstraordinær
generalforsamling 27. november 2009 og gennemført 23.
december 2009, og den resulterede i et nettoprovenu på DKK
435 mio. Som følge af gennemførelsen af fortegningsretsemis-
sionen havde H+H International A/S ved udgangen af 2009 en
soliditetsgrad på 51,5 % mod 38,7 % ved udgangen af 2008.

H+H-AKTIER
H+H International A/S' aktier er noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen A/S (HH og ISIN-kode DK0015202451).

Fortegningsretsemissionen i december 2009 medførte sammen-
lægning af A- og B-aktierne til én aktieklasse samt nedsættelse af
hver akties nominelle værdi fra DKK 100 til DKK 50, ligesom der
blev udstedt 8.720.000 stk. nye aktier å nominelt DKK 50.

I perioden fra primo 2009 frem til generalforsamlingens godken-
delse 27. november 2009 af kapitalnedsættelsen og den samtidige
fortegningsretsemission faldt kursen med ca. 38 % til DKK 206 pr.
B-aktie å nominelt DKK 100. Til sammenligning oplevede OMXC20-
indekset frem til 27. novemeber 2009 en stigning på ca. 25 %.

1004134EogSN11066

 

Omsætningen af B-aktier i 2009 frem til generalforsamlingens
godkendelse 27. november 2009 var på 557.224 stk. til en
samlet kursværdi af DKK 150,917,042.

UDBYTTE

Alle større investeringsprojekter i H+H er nu afsluttet, og i den
nuværende markedssituation forventes et investeringsbehov på
under DKK 50 mio. i 2010. Imidlertid er den nettorentebærende
gæld i H+H International A/S fortsat relativt høj sammenholdt
med H+H's aktuelle niveau for omsætning og indtjening, og det
er fortsat usikkert, hvornår og hvor hurtigt H+H's omsætning og
indtjening igen vil stige stabilt,

Da resultatet før skat for 2009 var negativt med DKK 263,5 og
med baggrund i den nævnte usikkerhed med hensyn til H+H's
fremtidige indtjening, indstiller bestyrelsen til den ordinære
generalforsamling 8. april 2010, at der ikke udbetales udbytte
for regnskabsåret 2009. Der gøres endvidere opmærksom på, at
i henhold til vilkårene i H+H International A/S' låneaftaler med
Danske Bank A/S er bestyrelsen i selskabet underlagt forpligtelse
om, at et eventuelt forslag om udbetaling af udbytte for et givet
regnskabsår ikke må overstige 50 % af selskabets resultat efter
skat i det pågældende regnskabsår.

H+H International A/S har som naturligt overordnet mål at
realisere et konkurrencedygtigt afkast til aktionærerne i form af
kursstigninger og udlodning af udbytte og/eller nedskrivning af
aktiekapitalen ved selskabets tilbagekøb og annullering af aktier
i selskabet. Grundet den generelle økonomiske afmatning er
koncernens finansielle mål taget op til revision,

AKTIEKAPITAL OG AKTIONÆRFORDELING

H+H International A/S' aktiekapital udgør nominelt DKK
490.500.000, som samlet repræsenterer 98.100.000 stem-
mer, fordelt på 9.810.000 stk. aktier å nominelt DKK 50 og 10
stemmer.

Det er bestyrelsens vurdering, at selskabets nye aktionærstruktur
med kun én aktieklasse samt børsnotering af samtlige aktier i
selskabet giver selskabet større handlefrihed og kapitalmæssig
komfort, bl.a. fordi selskabet vil have en mere umiddelbar adgang
til at søge ny kapital via kapitalmarkedet.

Pr. 1. februar 2010 var der 2,989 navnenoterede aktionærer i
H+H International A/S (svarende til 57,5 % af aktiekapitalen).
Heraf var 169 udenlandske aktionærer, og selskabets beholdning
af egne aktier var 20.489 stk.

15

 

16

Medlemmer af H+H International A/S' bestyrelse og direktion
indgår i selskabets insiderregister, Disse personer og deres
nærtstående må kun handle med selskabets aktier i perioder på
seks uger i forlængelse af hver regnskabsmeddelelse, og hvis
personen i perioden besidder intern viden, må der ikke handles,
så længe den interne viden består og ikke er offentliggjort som
en selskabsmeddelelse. Selskabet må ikke handle selskabets
aktier i en periode på tre uger forud for hver regnskabsmedde-
lelse, ligesom selskabet ikke må handle i perioder, hvor selskabet
har intern viden.

ATP — 11,79 %
LD Equity 1 K/S — 5,84 %

Egne aktier — 0,21 %

 

Ikke navnenoteret — 42,03 %

Øvrige — 40,13 %

 

IR-POLITIK

Formålet med H+H International A/S' finansielle kommunikation
og øvrige IR-aktiviteter er at søge en værdiansætielse af selska-
bets aktier, som konstant afspejler H+H's aktuelle situation og
forventninger samt at opnå en passende likviditet i handlen med
aktierne.

Al information sker under iagttagelse af, at informationen skal
være åben, redelig og rettidig. Den væsentligste finansielle
kommunikation sker via årsrapporten, kvartalsrapporter samt

øvrige selskabsmeddelelser. H+H International A/S er endvidere
i løbende dialog med professionelle og private investorer, ana-
lytikere og erhvervspressen. Dialogen sker i form af individuelle
præsentationer for større investorer eller præsentationer for
grupper af investorer. Selskabet står normalt ikke til rådighed
for dialog om finansielle forhold i en treugers periode op til en
regnskabsaflæggelse.

Relevant investorinformation er tilgængelig på www. HplusH.com.
Henvendelse om IR-forhold kan ske til CFO Niels Eldrup Meidahl
(shareholder&HplusH.com), som også træffes på tlf.

+45 35 27 02 00,

ORDINÆR GENERALFORSAMLING 2010

H+H International A/S afholder ordinær generalforsamling
torsdag 8. april 2010 kl. 15 i Charlottehaven, Hjørringgade 12C,
2100 København Ø. Navnenoterede aktionærer får tilsendt
indkaldelse til generalforsamlingen. Herudover vil indkaldelsen
til generalforsamlingen blive offentliggjort via en selskabsmed-
delelse og på selskabets hjemmeside www.HplusH.com samt
på hjemmesiden www.cvr.dk, som administreres af Erhvervs- og
Selskabsstyrelsen.

Navnenotering kan ske ved henvendelse til egen depotbank eller
meddelelse til selskabets aktiebogsfører, Computershare A/S,
Kongevejen 418, 2840 Holte.

Ændring af selskabets vedtægter, som ikke ifølge lovgivningen
kan foretages alene af bestyrelsen, kan kun besluttes af gene-
ralforsamlingen ved tiltrædelse af mindst 2/3 af såvel de afgivne
stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede,
stemmeberettigede aktiekapital.

 

Analytikere, som følger H+H International A/S

 

Danske Markets Equities Kenneth Leiling

Handelsbanken Capital Markets Fasial Kalim Ahmad
LD Invest Markets
Nordea Markets

SEB Enskilda, Equities, Research

Lars Corell Salomon
Carsten Warren Petersen
Anders Hjort

keleØdanskebank.dk
faah01éhandelsbanken.se
IcsØld-invest.dk
carsten.warren.petersen&enordea.com
anders.hjortØenskilda.dk

tif, +45 45 12 80 59
tlf. +45 33 41 86 12
tlf. +45 33 38 73 23
tlf. +45 33 33 39 45
tlf. +45 36 97 75 22

 

Finanskalender 2010

 

Årsrapport 2009
Ordinær generalforsamling

11. marts 2010
8. april 2010
27. maj 2010
31. august 2010
25. november 2010

Delårsrapport 1. kvartal 2010
Delårsrapport 1. halvår 2010
Delårsrapport 3. kvartal 2010

LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11067

 

 

Offentlige meddelelser 2009 og frem til 1, februar 2010”

 

29,
30.
23.
23.
23.
23.
23.
23.

no

2
2
2
2
1

cwVwODSSØNN

23.
23.
2
26.
14.
14.
28.

2.

2.

mm

3
26.
13.
11.

—

januar 2010

december 2009
december 2009
december 2009
december 2009
december 2009
december 2009
december 2009

. december 2009
. december 2009
. november 2009
. november 2009
. november 2009
. november 2009
. november 2009
. november 2009

oktober 2009
september 2009
september 2009

. september 2009

august 2009
juli 2009

juli 2009
maj 2009
april 2009
april 2009

. marts 2009

marts 2009
marts 2009
marts 2009

Meddelelse om udløb af stabiliseringsperiode i relation til fortegningsretsemission gennemført 23. december 2009
H+H International A/S' aktiekapital og stemmerettigheder
Storaktionærmeddelelse — Holdingselskabet af 9/11 2001 ApS
Storaktionærmeddelelse — LD Equity 1 K/S

Storaktionærmeddelelse — Henriksen og Henriksen I/S
Storaktionærmeddelelse — Arbejdsmarkedets Tillægspension

Vedtægter

H+H International A/S gennemfører fortegningsretsemission og sammenlægning af aktieklasser m.m.
Fortegningsretsemission 2009 — Prospekt

Prospektmeddelelse

Forløb af ekstraordinær generalforsamling

Præcisering af forslag til kapitalforhøjelse

Christian Harlang udtræder af bestyrelsen i H+H international A/S
Delårsrapport 3. kvartal 2009

Ændring af H+H International A/S' finanskalender 2009

Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i H+H International A/S
Fortegningsretsemission i H+H International A/S

H+H International A/S forhandler med Nordic Capital

Kresten Andersen Bergsøe udtræder af bestyrelsen i H+H International A/S
Rekapitalisering af H+H International A/S

Delårsrapport 1. halvår 2009

Ny CFO ansat i H+H International A/S

Nedjustering af forventningerne til 2009 — Styrkelse af kapitalgrundlaget
Delårsrapport 1. kvartal 2009

Vedtægter

Forløb af ordinær generalforsamling og konstituering af bestyrelsen
Jobskifte — CFO

Aktieoptionsordning — udnyttelseskurs for aktieoptioner tildelt for 2008
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i H+H International A/S
Årsrapport 2008

 

= Selskabsmeddelelser om ledende medarbejdere og disses nærtståendes transaktioner med H+H International A/S" aktier og tilknyttede værdipapirer er ikke
medtaget. Samtlige meddelelser kan læses på www,HplusH.com.

1004134EogSN11068

17

 

 

18

Selskabsledelse

CORPORATE GOVERNANCE

Som børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S er H+H
International A/S underlagt denne børs' regler for udstedere

af aktier, herunder kravet om at efterleve Komitéen for god
Selskabsledelses anbefalinger om god selskabsledelse eller
alternativt at forklare, hvorfor specifikke anbefalinger ikke følges.
H+H International A/S' principper for god selskabsledelse er
fastlagt i selskabets Corporate Governance Policy vedtaget af
bestyrelsen, og de er baseret på anbefalingerne givet af Komitéen
for god Selskabsledelse.

Selskabets Corporate Governance Policy vurderes efter behov
og mindst en gang årligt, dog skete seneste revision primo 2010
efter mere end et års forløb siden forrige revision, da ledelsen i
andet halvår 2009 prioriterede arbejdet med at opnå rekapitali-
sering af selskabets kapitalgrundlag. Den til enhver tid gældende
Corporate Governance Policy kan ses på www. HplusH.com.

Aktuelt efterlever H+H International A/S anbefalingerne fra
Komitéen for god Selskabsledelse bortset fra følgende forhold,
hvor bestyrelsen ikke har fundet det relevant eller hensigts-
mæssigt at følge anbefalingerne:

a… Med den nye ejerstruktur er der ikke nogen kontrollerende
aktionær, som nominerer og sikrer indvælgelse af bestyrel-
seskandidaterne. Bestyrelsen har derfor hidtil ikke foretaget
nogen selvevaluering, men forventer at fastlægge en eva-
lueringsproces af de enkelte bestyrelsesmedlemmer samt
bestyrelsen som helhed, ligesom bestyrelsen på baggrund af
evalueringen vil stille forslag til kandidater til bestyrelsen på
den ordinære generalforsamling.

a… Bestyrelsen har ikke fastlagt nogen specifik grænse for, hvor
mange øvrige bestyrelsesposter et medlem må varetage ud
over bestyrelseshvervet i H+H International A/S. Bestyrelsen
finder det mere sagligt konkret at forholde sig til, om det
enkelte bestyrelsesmedlem kan anses for at have tid nok til at
varetage sit hverv i selskabet.

au Bestyrelsen definerer ikke forud fastsatte rammer for revisors
levering af ikke-revisionsydelser i et givet regnskabsår, idet
bestyrelsen i stedet løbende vurderer revisors uafhængighed
via monitorering af omfanget og indholdet af revisors levering
af ikke-revisionsydelser.

LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11069

GENERALFORSAMLINGEN

Generalforsamlingen er øverste myndighed i H+H International
AIS, og generalforsamlingen træffer bl.a. beslutning om ved-
tægtsændringer, der ikke i medfør af lovgivningen kan foretages
af bestyrelsen, ligesom det er generalforsamlingen, der træffer
beslutning om valg af bestyrelsesmedlemmer og revision samt
om udlodning af udbytte, dog forudsat bestyrelsen stiller forslag
om udbytte og maksimeret til beløbet foreslået af bestyrelsen.

Den ordinære generalforsamling skal ifølge vedtægterne afholdes
senest 30. april hvert år. Ekstraordinær generalforsamling
afholdes efter beslutning af generalforsamlingen, bestyrelsen
eller på begæring af en af generalforsamlingen valgt revisor eller
af aktionærer, som tilsammen ejer 5 % af aktiekapitalen. Alle
aktionærer har under iagttagelse af enkle og sædvanlige formalia
adgang til at stille forslag til generalforsamlingen samt til at møde
og afgive stemme på generalforsamlingen.

Der er én aktieklasse og ingen ejerlofter, stemmeretsbegrænsninger
eller andre begrænsninger i aktionærernes ret til at gøre deres
indflydelse gældende.

BESTYRELSEN

Bestyrelsen har ansvaret for en ansvarlig organisation af H+H
International A/S' virksomhed i henhold til den til enhver tid
gældende lovgivning samt selskabets vedtægter. Herudover har
bestyrelsen fastlagt retningslinjer for sit arbejde i form af en for-
retningsorden, som løbende revideres.

Forud for et regnskabsår fastlægges normalt mindst fire
bestyrelsesmøder samt et strategiseminar, idet bestyrelsen
herudover mødes efter behov. ] 2009 har bestyrelsen afholdt
ekstraordinært mange møder som følge af arbejdet med at opnå
en rekapitalisering af selskabet og behovet for løbende at træffe
beslutninger i den forbindelse, Således blev der i 2009 afholdt i
alt 23 bestyrelsesmøder.

Kandidater til bestyrelsen kan stilles i forslag af aktionærer
samt af bestyrelsen, hvorefter generalforsamlingen træffer
beslutning om, hvem som skal indvælges blandt de indkomne
kandidatforslag.

Bestyrelsen består af 6-9 medlemmer. Aktuelt er der seks
medlemmer, som alle er valgt af generalforsamlingen. Besty-
relsen vil til den ordinære generalforsamling 2010 stille forslag
om valg af flere nye bestyrelsesmedlemmer. Rekruttering af de
nye kandidater til bestyrelsen foregår ved brug af et eksternt

rekrutteringsfirma. Ved rekrutteringen bliver der lagt vægt på, at
bestyrelsesmedlemmerne sammen besidder de kompetencer,
som er relevante for videreudvikling af H+H-koncernen, og at de
repræsenterer en passende mangfoldighed. Medlemmerne skal
hver for sig eller sammen have international forretningsmæssig
erfaring, have kendskab til byggebranchen, være strategisk
velfunderede og have stor forretningsmæssig og finansiel indsigt,

Samtlige bestyrelsesmedlemmer er at anse for uafhængige,
således som dette begreb er fastlagt i Anbefalingerne for god
selskabsledelse udstedt af Komitéen for god Selskabsledelse.

Alle bestyrelsesmedlemmer afgår automatisk på hver ordinær
generalforsamling, men kan genopstille uden restriktioner, ud
over at den pågældende i henhold til bestyrelsens forretnings-
orden skal fratræde på førstkommende ordinære generalfor-
samling efter at være fyldt 70 år,

Bestyrelsen besluttede i april 2009 at lade revisionsudvalgets
funktioner udøve af den samlede bestyrelse.

DIREKTIONEN
Direktionen består af den administrerende direktør, Hans Gormsen.

Retningslinjerne for direktionens arbejde er fastlagt i en instruks fra
bestyrelsen til direktionen.

LEDELSENS VEDERLAG

Bestyrelsen har fastlagt en politik for vederlag til bestyrelse og
direktion med det formål at fremme den langsigtede værdi-
skabelse til gavn for såvel selskabet som selskabets aktionærer.
Herudover gælder retningslinjer for incitamentsaflønning vedtaget
på selskabets ordinære generalforsamling i 2008 og offentliggjort
på selskabets hjemmeside www.HplusH.com. Bestyrelsen vil
fremlægge forslag på den ordinære generalforsamling 8. april
2010 om revision af de nævnte retningslinjer for incitaments-
aflønning for at foretage relevante konsekvensændringer som
følge af den kapitalforhøjelse og ændring af aktiernes styk-
størrelse, som blev gennemført i december 2009.

Bestyrelsen

Bestyrelsen aflønnes med et fast kontant honorar, der årligt fast-
sættes og godkendes af generalforsamlingen for det indeværende
regnskabsår.

I tilfælde af en væsentlig ekstraordinær arbejdsbyrde for et
bestyrelsesmedlem, fx ved medlemmets deltagelse i ad hoc-
projektgrupper fastsat af bestyrelsen, kan bestyrelsesmedlemmet

1004134EogSN11070

modtage et særligt honorar ud over det faste årlige honorar, for-
udsat at generalforsamlingen godkender et sådant ekstra honorar
som led i generalforsamlingens godkendelse af årsrapporten for
det pågældende regnskabsår, hvori det ekstra arbejde er udført.

Bestyrelsen har for 2009 alene modtaget sit faste honorar på
trods af den ekstraordinært store arbejdsbyrde i forbindelse med
processen med at styrke kapitalgrundlaget.

I overensstemmelse med selskabets retningslinjer for incita-
mentsaflønning samt selskabets generelle vederlagspolitik er
bestyrelsen ikke omfattet af bonus- eller optionsordninger.

Direktionen

Direktionens aflønning består af en fast årlig løn samt inci-
tamentsaflønning. Incitamentsaflønningen har de seneste år
bestået af et aktieoptionsprogram med årlig tildeling af aktieoptio-
ner samt en årlig resultatafhængig kontantbonus. Der eksisterer
ikke noget pensionsprogram, | henhold til selskabets veder-
lagspolitik forhandles den faste årlige løn under hensyntagen til
H+H's størrelse, markedets kompleksitet, eksekveringen af den
lagte strategi og opnåelse af resultater samt markedsniveauet for
direktionslønninger. Incitamentsaflønningen søges fastsat, så den
både tilgodeser kort- og langsigtet værdiskabelse i selskabet. Det
er intentionen, at den samlede vederlagspakke for direktionen
skal være på et niveau, der er tilstrækkeligt konkurrencedygtigt
til at kunne hverve, fastholde og motivere de bedst kvalificerede
personer.

Ingen fra direktionen og de ledende medarbejdere optjente i
2009 nogen kontantbonus. For 2009 omfattede aktieoptions-
programmet 27.679 aktieoptioner å hver én aktie til fordeling
blandt direktionen, tre nøglemedarbejdere samt en fratrådt
medarbejder i koncernen. Udnyttelseskursen for de tildelte
aktieoptioner beregnes som gennemsnitskursen over ti børsdage
efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2009 med tillæg af

20 %. Aktieoptionerne kan udnyttes i en etårig periode, som
begynder tre år fra fastsættelse af udnyttelseskursen, og det er
en betingelse for udnyttelse, at den pågældende person ikke har
fratrådt sin stilling som følge af egen opsigelse eller misligholdelse
fra den pågældendes side. Den endelige udnyttelseskurs for de
5.925 aktieoptioner tildelt for 2008 blev i marts 2009 fastlagt til
DKK 268 for hver aktieoption. Det seneste treårige aktieoptions-
program udløb ved udgangen af 2009 med fastsættelse af
udnyttelseskurs i marts 2010. Bestyrelsen planlægger snarest

at evaluere og fastsætte incitamentsordninger for direktionen og
andre nøglemedarbejdere for 2010.

19

 

 

Vederlag, herunder incitamentsordninger, for 2009 på individuelt
niveau for medlemmer af bestyrelsen og direktionen samt det
samlede vederlag for nøglemedarbejdere fremgår af note 4.

Direktionen samt H+H International A/S' øvrige ledende med-
arbejdere kan opsige deres stilling med seks måneders varsel.
Selskabet kan opsige direktionen og de øvrige ledende med-
arbejdere med 12 måneders varsel. Opsigelsesvarslet forlænges
dog for selskabet over for direktionen til 24 måneder og forkortes
for direktionen over for selskabet til 3 måneder i en periode på
tre år, hvis en aktionær opnår stemmemajoriteten i selskabet ved
pligtmæssigt eller frivilligt tilbud efter reglerne herom i værdi-
papirhandelsloven, eller selskabets virksomhed overdrages til en
ny ejer. Hvis selskabet opsiger direktionen eller en af de øvrige
ledende medarbejdere uden grund, har den pågældende krav på
en fratrædelsesgodtgørelse svarende til 12 måneders fast løn.

20 LEDELSESBERETNING

1004134EogSN11071

 

 

Samfundsansvar

CR (corporate responsibility)

H+H udvikler, producerer og sælger porebetonprodukter til byg-
geri i Vest- og Østeuropa og har et ansvar for at gøre dette på en
bæredygtig måde — forretningsmæssigt, arbejdsmæssigt og miljø-
mæssigt. Dette ansvar er en integreret del af H+H's virksomhed.

CR i dag

Porebeton er et særdeles miljøvenligt byggemateriale ikke alene
i kraft af sine egenskaber såsom høj isoleringsevne, men også
ved at være skånsomt mod miljøet i produktionsprocessen.
Hovedparten af de materialer, der bruges til fremstilling af pore-
beton, såsom kalk og sand, er let tilgængelige, ikke-begrænsede
naturressourcer, ligesom der i nogle lande benyttes flyveaske
som råmateriale, Flyveaske er et restprodukt fra elproduktion på
kulfyrede kraftværker. Når porebetons livscyklus er tilendebragt,
kan produktet genanvendes, fx som vejunderlag.

H+H-koncernen har en lang tradition for at sikre bæredygtighed
i sin virksomhed og har arbejdet med CR i en årrække, dog uden
at der har eksisteret en formel CR-politik på tværs af koncernens
selskaber. Tiltagene er sket individuelt i de enkelte lande med
udgangspunkt i den lokale lovgivning, de lokale trends og til dels
traditioner på de forskellige markeder.

CR i morgen

Det er H+H's hensigt at udarbejde og implementere en generel
koncernpolitik for samfundsmæssig ansvarlighed, der både kan
bidrage positivt til koncernens udvikling og tage hensyn til H+H's
interessentgrupper og omgivelser.

Der arbejdes aktivt på at udvikle en fælles platform for arbejdet
med CR på tværs af koncernen baseret på en forretningsorien-
teret tilgang. En sådan tilgang vil sætte H+H i stand til ikke blot
at identificere områder, hvor H+H kan reducere risici og omkost-
ninger, men også nye forretningsmuligheder, samtidig med at der
opnås samfundsmæssige gevinster.

1004134EogSN11072

H+H har etableret en CR-komité bestående af flere af koncer-
nens ledende medarbejdere samt den adm. direktør, H+H's
strategi for samfundsmæssig ansvarlighed vil fokusere på tre
hovedområder: miljø, arbejdsmiljø og forretningsetik.

a Miljøområdet vil primært fokusere på reduktion af materiale-
spild og spildevand samt forbrug af energi og vandforbrug i
forbindelse med produktion af porebeton, ligesom bæredyg-
tighed i produktion, transport og genanvendelse af H+H's
produkter vil være indeholdt i området. Endelig vil H+H i
sit arbejde med udviklingen af porebetonprodukter særligt
fokusere på yderligere forbedring af porebetons positive

miljøegenskaber som fx høj isoleringsevne og lang levetid bl.a.

som følge af porebetonens modstandsdygtighed over for råd,
svamp og brand.

am Arbejdsmiljø vil omhandle medarbejderforhold såsom sikker-
hed på arbejdspladsen, trivsel og muligheder for personlig
og faglig udvikling, menneske- og arbejdsrettigheder samt
diskrimination.

an Forretningsetik vil ud over de generelt accepterede principper
for god selskabsledelse også omfatte områder som korruption
og bestikkelse samt forholdet til interessentgrupper som fx
kunder, leverandører, aktionærer, lokalsamfundene ved H+H's
fabrikker og samfundet generelt,

H+H vil løbende orientere om arbejdet med CR på
www. HplusH.com.

21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hr Y: sl Tut ss ETS LSE ses ale gs tal sine e|

let integreres i byggeprocessen og bidrage med.sine unikke fordele.

 

 

 

 

 

Beskrivelse af selskabets ledelse

BESTYRELSEN

DIREKTIONEN

 

Anders C. Karlsson (f, 1950)

Peer Munkholt (f. 1955)

Hans Gormsen (f. 1951)

 

Industrial advisor

a Formand. Indtrådt i bestyrelsen i 2005
og siden genvalgt. Formand siden april
2006

a Ejer 4.500 stk. H+H International-aktier,
hvoraf 4.000 stk. er erhvervet i 2009

Ledelseshverv

na Bestyrelsesformand i AH Industries A/S,
Inwido AB (Sverige), IPEG AB (Sverige),
Rapid Granulator AB (Sverige) og WSP
Europe AB (Sverige)

oa Bestyrelsesmedlem i ATO Fritid AB
(Sverige), Lindab International AB
(Sverige), Ludesi AB (Sverige) og WSP
Group plc. (Storbritannien)

oa Industrial advisor for Ratos AB (Sverige)

a Ejer af og bestyrelsesmedlem i Anders C.
Management AB (Sverige) og Lasabotte
AB (Sverige)

Senior Investment Manager, IFU (Indu-

strialiseringsfonden for Udviklingslandene)

0 Indtrådt i bestyrelsen i 2008 og siden
genvalgt

Ledelseshverv

n Bestyrelsesmedlem i BPT Arista S.A.
SICAV-SIF (Luxemburg), Hold Co A/S,
000 Rockwool North (Rusland),
Roxu!l Asia Sdn Bhd (Malaysia),
Rurik A/S, Skamol Russia A/S,
Uhrenholt Food Services Holding
Lid. (Cypern) og ZAO Mineral Wool
(Rusland)

 

Birgitte Rahbek Pedersen (f. 1944)

 

 

Morten Amtrup (f. 1963)

 

Direktør i Morten Amtrup Holding ApS

m. Indtrådt i bestyrelsen i 2008 og siden
genvalgt

28. Ejer 9,000 stk. H+H International-aktier,
som alle er erhvervet i 2009

Ledelseshverv

un Bestyrelsesmedlem i Cyncron A/S
samt direktør og bestyrelsesmedlem i
datterselskaber

a Direktør og bestyrelsesmedlem i
Rævehøjparken ApS

nm Direktør i Vilvorde Invest ApS

a Bestyrelsesmedlem i Investerings-
anpartsselskabet af 1. april 2008

Forfatter, oversætter, programredaktør og
konfliktrådsmægler
2 Indvalgt i bestyrelsen i 2009

Ledelseshverv
u  Bestyrelsesmedlem i Enkefru Plums
Støttefond og Gotvedskolen

 

Ole Risager (f. 1957)

 

 

Henrik Lind (f. 1947)

 

Partner i advokatfirmaet Gorrissen

Federspiel

ma Indtrådt i bestyrelsen i 1987 og siden
genvalgt

Ledelseshverv

am Bestyrelsesformand i Gorrissen
Federspiel

a Næstformand i Danske Advokater

ao Bestyrelsesmedlem i hovedbestyrelsen
for DJØF og bestyrelser for SKAKO
Industries A/S

au Secretary for European Air Law ,

Association ,

1004134EogSN11074 ”

Professor, INT, Copenhagen Business
School
a Indvalgt i bestyrelsen i 2009

Ledelseshverv

nm  Bestyrelsesformand i Core German
Residential || Kommanditaktieselskab
og datterselskaber

a  Bestyrelsesmedliem i Investerings-
foreningen LD Invest

2. Medlem af Executive Risk Steering
Group for A.P.M, Terminals B.V.
(Holland)

Adm. direktør

au Adm. direktør siden 2004 og forinden
bestyrelsesmedlem i H+H International
A/S 2002-2004

a Ejer 16,200 stk. H+H International-
aktier, hvoraf 15.400 stk. er erhvervet
i 2009

ØVRIGE LEDENDE MEDARBEJDERE
Henrik Dietrichsen (f. 1971)

 

 

Senior Vice President

a. Vice President og siden Senior Vice
President samt medlem af ledelses-
gruppen siden 2006 og siden 2008
også adm. direktør i H+H Deutschland
GmbH, Forinden da adm. direktør i
H+H Danmark A/S 2003-2007 og
controller i H+H International A/S
2001-2003

a. Ejer 270 stk, H+H International-aktier,
hvoraf 240 stk, er erhvervet i 2009

 

Niels Eldrup Meidahl (f. 1973)

CFO

2 CFO og medlem af ledelsesgruppen
siden 2009

2. Ejer 1.000 stk. H+H International-aktier,
som alle er erhvervet i 2009

 

Ledelseshverv
== Bestyrelsesmedlem i Pharma 2100 ApS

 

Thomas Høi Terndrup-Larsen (f. 1964)

 

Senior Vice President
a Senior Vice President og medlem af
ledelsesgruppen siden 2008

  

sr: kr (30

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december
årsrapporten for 2009 for H+H International A/S. 2009,
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen inde-

Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere — holder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber... moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat
og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling, samt en

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som
giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets koncernen og moderselskabet står over for.

aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009

samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, 11. marts 2010

 

Direktion

al

Hans Gormsen
Adm. direktør

 

Bestyrelse

sæ Fod VÆN
; fe VW ør
lejes Morten Amtrup
| ormand

n

. EGE gr

Å
7

"Henrik Lind Peer Munkholt
irgitte Rahbek Pedersen Ole Risager ÆRE
e 2
hy

24 PÅTEGNINGER

1004134EogSN11075

 

 

 

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i H+H International A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for H+H
International A/S for regnskabsåret 1. januar-31. december
2009, side 26-73. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter
resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapital-
opgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen
som selskabet, Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes
efter International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen,
der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber, og afgivet udtalelse herom.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncern-
regnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards

som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og
opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde
og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et
retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejl-
informationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse
af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabs-
mæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen
har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der
indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-
skabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har
udført vores revision i overensstemmelse med danske revisions-
standarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå
høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet
ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

København, 11. marts 2010

Lad em:
Revision ST LT AD 4

JE

or

   
 

KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

PKF Kresten Foged

Statsautoriseret Revisiansaktieselskab

1004134EogSN11076

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og års-
regnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering,
herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation

i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinfor-
mationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksom-
hedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og
årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at
udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændig-
hederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion
om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision
omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den
samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-
keligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, pas-
siver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet
af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret 1. januar-31. december 2009 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberet-
ningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den
gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregn-

skabet og årsregnskabet. /
JON

I

DDT

 

n
Statsaut. revisor

BABA

Statsaut. revisor

25

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
3. Nettoomsætning 1.067.957 1.439.460 |
4,15 Produktionsomkostninger -820.277  -1.002.179 0 |
Bruttoresultat 247.680 437.281 |
4. Andre eksterne omkostninger -230.897 -305.890 -29.478 -42.490
5. Andre driftsindtægter og -omkostninger -15.820 4.109 5,849 20.000 |
Resultat før af- og nedskrivninger samt finansielle poster (EBITDA) 963 135.500 -23.629 -22.490
6 Afskrivninger -121.505 -116.471 -910 -865
7. Nedskrivninger -84,748 0 -349.378 0
Resultat af primær drift (EBIT) -205.290 19.029  -373.917 -23.355
8. Finansielle indtægter 2,143 10.388 42.115 71.161
9 Finansielle omkostninger -60.396 -28.041 -66,104 -18.900
Resultat før skat -263.543 1,376  -397.906 28.906
10 Skat af årets resuitat 31.046 280 4.784 1.329
Årets resultat -232.497 1.656  -393.122 30.235
Der fordeles således:
Aktionærerne i H4+-H International A/S -232.496 1.655
Minoritetsinteresser -1 1
-232.497 1.656
Overskudsdisponering
Overførsel til næste år -393,122 30.235
Udbytte for året DKK O pr. nominel aktie å DKK 50 (2008: DKK 0) 0 0
Årets resultat -393.122 30.235

 

26 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11077

 

Totalindkomstopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008

Årets resultat -232.497 1.656 -393.122 30.235

Anden totalindkomst

Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 7.554 -115.233 0 0

Periodens værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 -3.247 0 -1.274

Værdireguleringer overført til finansielle poster 1.844 -2.033 1.274 0

Skat af anden totalindkomst -422 1,147 -319 319

Anden totalindkomst efter skat 8.976  -119.366 955 -955

Totalindkomst i alt -223.,521  -117.710  -392.167 29.280

Der fordeles således:

Aktionærerne i H+H International A/S -223,520 -117.707

Minoritetsinteresser -1 -3:

 

-223,521  -117.710

 

11 Resultat pr. aktie (EPS-Basic) -94,60 0,76
11 Resultat pr. aktie (EPS-udvandet) -94,60 0,76

 

1004134EogSN11078

 

 

Balance pr. 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

AKTIVER
Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill 85,902 85.691 0 O
Øvrige immaterielle aktiver 23,830 31.767 3.082 0
12 109.732 117.458 3.082 0
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 469.815 418.089 0 0
Tekniske anlæg og maskiner 673.843 390.576 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 182.529 80.970 1.882 2.941
Materielle aktiver under opførelse og 15.098 529.317 0 0
forudbetalinger for materielle aktiver
12 1.341.285 1.418.952 1.882 2.941
Andre langfristede aktiver
13 Udskudt skat 44.348 22.472 7.991 1.651
14 Kapitalandele i datterselskaber 0 0. 1.120.103  1.259,454
Tilgodehavende hos datterselskaber 0 0 699,836 446.194
44,348 22.472. 1,827,930 1.707.299
Langfristede aktiver i alt 1.495.365 1.558.882 1.832.894 1.710.240
Kortfristede aktiver
15 Varebeholdninger 209.913 212.039 0 0
16 Tilgodehavender fra varesalg 107.838 94.945 0 0
Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder 0 0 0 142,714
Tilgodehavende skat 1.630 9.216 0 2,800
16 Andre tilgodehavender 14.738 34,434 1.245 528
Periodeafgrænsningsposter 7.877 5,562 0 0
Likvide beholdninger 17,625 7.741 32 31
Kortfristede aktiver i alt 359.621 363.937 1.277 146.073
AKTIVER I ALT 1.854.986 1.922.819 1.834.171 1.856.313

 

28 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11079

 

 

PASSIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Egenkapital
Aktiekapital 490.500 109.000 490.500 109.000
Reserve for valutakursregulering -107.595 -115.150 0 0
Reserve for sikringstransaktioner 0 -1.422 (9) -955
Overført resultat 575.235 750.730 1.008.698 1.344.818
Foreslået udbytte 0 0 0 0
Aktionærerne i H+H International A/S' andel af egenkapitalen 958.140 743.158 1.499.198 1.452.863
Minoritetsinteresser 21 22 0 0
Egenkapital i alt 958.161 743.180 1.499.198 1.452.863
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
17 Pensionsforpligtelser 74.078 68.775 0 0
18 Øvrige hensatte forpligtelser 17.076 18.017 0 0
13 Udskudt skat 46.282 56.997 7.264 7.264
19 Kreditinstitutter 612.190 869.979 311.432 377.532
Andre langfristede gældsforpligtelser 0 1.905 0 0
Langfristede forpligtelser i alt 749.626 1.015.673 318.696 384.796
Kortfristede forpligtelser
19 Kreditinstitutter 1.209 802 0 0
Leverandørgæld 56.242 72.802 3.214 1,116
Selskabsskat 2,014 2.162 0 0
Gæld til datterselskaber 0 0 1.388 3.250
Andre gældsforpligtelser 87.734 88.200 11.675 14.288
Kortfristede forpligtelser i alt 147.199 163.966 16.277 18.654
Forpligtelser i alt 896.825 1.179.639 334.973 403.450
PASSIVER I ALT 1.854.986 1.922.819 1.834.171 1.856.313

 

1004134EogSN11080

29

 

 

30

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Driftsaktiviteter
Resultat af primær drift -205.290 19.029 -373.917 -23.355
Finansielle poster -58.253 -17.653 -23.989 52.261
Af- og nedskrivninger 206.253 116.471 350.288 865
Andre reguleringer -3,781 1.567 -1.757 4.132
Ændring i varebeholdninger 7.890 -47.194 0 0
Ændring i tilgodehavender 7.495 54.989 -717 -103.544
Ændring i leverandørgæld og andre gældsforpligtelser -3.526 -37.781 -4.457 5.813
Betalt selskabsskat 7.477 -28.612 2.800 -377
-41.735 60.816 -51.749 -64.205
Investeringsaktiviteter
Salg af materielle aktiver 3.096 6.445 180 0
20 Køb af virksomheder og kapitalindskud i datterselskaber 0 -28.690 -9,492 -46.373
Køb af materielle og immaterielle aktiver -104.614 -437.917 -3.082 -796
Finansielt leasede materielle og immaterielle aktiver 0 -26.129 0 0
Ændring i leverandørgæld vedrørende investeringer -17.834 9,377 0 0
-119,352  -476.914 -12.394 -47.169
Finansieringsaktiviteter
Udbetalt udbytte 0 -32.085 0 -32.085
Nettoprovenu ved aktieemission 434.904 (9) 434.904 0
Omkostninger ved aktieemission ikke betalt 3.942 0 3.942 0
Køb/salg af egne aktier samt tegningsretter 848 -99.841 848 -99,841
Ændring af mellemværender med datterselskaber Q 0 -309.450 -59.607
Ændring af langfristet gæld -268.652 933.594 -66.100 377.532
Ændring af kortfristet gæld 0 -388.388 0 -74.629
171.042 413.280 64,144 111.370
Årets pengestrøm 9.955 -2.818 1 -4
Likvide beholdninger pr. 1. januar 7.741 12.206 31 35
Kursregulering af likvider -71 -1.647 0 0
Likvide beholdninger pr. 31. december 17.625 7.741 32 31

 

Note

20
21
22

Regnskabs- og supplerende oplysninger
Anvendt regnskabspraksis

Ledelsens skøn og vurderinger

Køb af virksomheder
Eventualforpligtelser

Revisionshonorarer

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11081

23
24
25
26
27

Nærtstående parter
Finansielle instrumenter og finansielle risici
Storaktionærer og aktionærgrupper
Begivenheder efter statusdagen

Ny regnskabsregulering

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Beløb i DKK 1.000
Reserve for Reserve for Minoritets-
Aktie-  valutakurs- sikrings- — Overført Foreslået interes-
kapital regulering transaktioner — resultat — udbytte l alt ser l alt

Egenkapital pr. 1. januar 2008 116.000 -401 3,196 836.725 34.800 990.320 21 990.341

Egenkapitalbevægelser i 2008

Valutakursregulering,

udenlandske virksomheder 0 -114.748 -485 0 0 -115.233 0 -115.233

Årets værdiregulering 0 0 -3.247 0 0 -3.247 0 -3.247

Værdireguleringer overført til

finansielle omkostninger 0 0 -2.033 0 0 -2.033 0 -2.033

Skat af egenkapitalbevægelser 0 1.147 0 0 1.147 0 1.147

Nettogevinster indregnet direkte

på egenkapitalen 0 -114,748 -4.618 0 0. -119.366 0 -119.366

Årets resultat 0 0 0 1.655 0 1.655 1 1.656

Totalindkomst i alt 0  -114.748 -4.618 1.655 O -117.711 1 -117.710
, Udloddet udbytte 0 0 0 0 -34.800  -34.800 0 -34.800

Nedsættelse af aktiekapital -7.000 (9) 0. -85.164 0 -92,164 0 -92.164

Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 2.475 0 2.475 0 2.475

Køb af egne aktier 0 0 0 -7.677 0 -7.677 0 -7.677

Udbytte, egne aktier 0 0 0 2.715 0 2.715 0 2,715

Egenkapitalbevægelser

i 2008 i alt -7.000  -114.748 -4,618 -85.996 -34.800 -247.162 1 -247.161

Egenkapital pr. 31. dec. 2008 109.000  -115.149 -1.422 750.729 0 743.158 22 743.180

 

Egenkapitalbevægelser i 2009

Valutakursregulering,
udenlandske virksomheder Oo 7.554 0 0 0 7.554 0 7.554

Værdireguleringer overført til

 

 

 

 

 

 

finansielle omkostninger 0 1.844 0 0 1.844 0 1.844
Skat af egenkapitalbevægelser 0 -422 0 0 -422 0 -422
Nettogevinster indregnet direkte

på egenkapitalen 0 7.554 1.422 0 0 8.976 0 8.976
Årets resultat 0 0 0 -232.496 0 -232.496 -1 -232.497
Totalindkomst i alt 0 7.554 1.422 -232.496 0 -223.520 -1 -223.521
Kapitalnedsættelse -54,500 0 0 54,500 0 0 0 0
Kapitalforhøjelse 436.000 0 0 34.880 0. 470.880 0. 470,880
Omkostninger i forbindelse med

emission 0 0 0 -35.976 0 -35.976 0 -35.976
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 0 2.367 0 2.367 0 2.367
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 383 0 383 0 383
Salg af tegningsretter 0 0 0 848 0 848 0 848
Egenkapitalbevægelser

i 2009 i alt 381.500 7.554 1.422 -175.494 0 214.982 -1 214.981
Egenkapital pr. 31. dec. 2009 490.500  -107.595 0 575.235 70 958.140 21 958.161

 

1004134FogSN11082

 

Egenkapitalopgørelse

 

Moderselskab

 

Beløb i DKK 1.000

 

Reserve for

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktie- sikrings- Overført Foreslået
kapital transaktioner resultat udbytte I alt

Egenkapital pr. 1. januar 2008 116.000 0 1.402.234 34,800 1.553.034
Egenkapitalbevægelser i 2008
Skat af egenkapitalbevægelser 0 319 0 0 319
Årets værdiregulering 0 -1.274 0 0 -1.274
Årets resultat 0 0 30.235 0 30.235
Totalindkomst i alt 0 -955 30.235 0 29.280
Nedsættelse af aktiekapital -7.000 0 85.164 0 -92,164
Udloddet udbytte O 0 0 -34.800 -34.800
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 2,475 0 2.475
Køb af egne aktier 0 0 -7.677 0 -7.677
Udbytte, egne aktier 0 0 2,715 0 2,715
Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt -7.000 -955 -57.416 -34.800 -100.171
Egenkapital pr. 31. december 2008 109.000 -955 1.344.818 0 1.452.863
Egenkapitalbevægelser i 2009 '
Skat af egenkapitalbevægelser 0 -319 0 0 -319
Værdireguleringer overført til finansielle omkostninger 0 1.274 0 0 1.274
Årets resultat 0 0 -393.122 0 -393.122
Totalindkomst i alt 0 955 -393.122 0 -392.167
Kapitalnedsættelse -54.500 0 54.500 0 0
Kapitalforhøjelse 436.000 0 34,880 0 470.880
Omkostninger i forbindelse med emission 0 0 -35.976 0 -35.976
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 2,367 0 2.367
Aktiebaseret vederlæggelse (9) 0 383 0 383
Salg af tegningsretter 0 0 848 0 848
Egenkapitalbevægelser i 2009 i alt 381.500 955 -336.120 0 46.335
Egenkapital pr. 31. december 2009 490.500 0 1.008.698 0 1.499.198
Egne aktier

Antal stk, Pålydende værdi, DKK 1.000 %-andel af aktiekapital ultimo
Beholdning pr. 1. januar 2008 14.659 1.466 1,2%
Køb i året 75.830 7.583 6,9%
Salg i året 0 0 0,0%
Annullering af aktier -70.000 -7.000 -6,4%
Beholdning pr. 31. december 2008 20.489 2.049 1,9%
Køb i året 0 0 0,0%
Salg i året 0 0 0,0%
Beholdning pr. 31. december 2009 20.489 1.024 0,2%

 

Samlet salgssum for de solgte aktier i 2009 udgør tDKK 0 (2008: tDKK 0). Der er dog solgt tegningsretter i forbindelse med emissionen for DKK 848.

Samlet købssum for de erhvervede aktier i 2009 udgør :DKK 0 (2008: :DKK 99,841).

Egne aktier er erhvervet med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med selskabets optionsordninger.

Pr. 31. december 2009 skal der i forbindelse med selskabets optionsordninger være 27.679 stk. aktier til rådighed (2008: 20.433 stk.). Ledelsen har valgt ikke
at afdække alle udestående optioner. da det forekommer usandsynligt, at alle optioner bliver udnyttet.

32 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11083

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis

 

H+H International A/S er et aktieselskab hjemmehørende i
Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar — 31. decem-
ber 2009 omfatter både koncernregnskab for H+H Interna-
tional A/S og dets datterselskaber (H+H-koncernen) og
separat årsrapport for moderselskabet.

Årsrapporten for H+H International A/S for 2009 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber, jf.
NASDAQ OMX Copenhagens oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede virksomheder og IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Repor-
ting Standards (IFRS) udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til nærmeste DKK
1.000.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip,
dog måles indregnede derivater til dagsværdi. Langfristede
aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til
den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den
ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsom-
kostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor,
er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenlig-
ningstallene.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til
sidste år.

Det er fra 2009 valgt at ændre præsentationen i resultat-
opgørelsen. Fremadrettet er lønninger og indirekte produktions-
omkostninger inkluderet i bruttoresultatet. Dette er gjort for
at skabe overensstemmelse mellem den interne og eksterne
rapportering. Alle sammenligningstal er tilpasset den nye
præsentationsform (inklusive femårsoversigten).

1004134EogSN11084

Implementering af nye regnskabsstandarder
H+H-koncernen har med virkning fra 1. januar 2009 imple-
menteret:

ma [AS 1 (ajourført 2007) Præsentation af regnskaber

a |AS 23 (ajourført 2007) Låneomkostninger

2 IFRS 8 Driftssegmenter

au IFRS 2 Share-based Payment: Vesting Conditions and
Cancellations

a Ændringer til IAS 32 og IAS 1: Puttable Financial
Instruments and Obligations Arising on Liquidation

a Ændringer til IFRS 7; Improving Disclosures about
Financial Instruments

ma Forbedringer af IFRS-standarder maj 2008 med
ikrafttrædelse 1. januar 2009

=

IFRIC 14-17

IAS 1 ændrer præsentationen af de primære opgørelser i
2009.

IAS 23 (ajourført 2007) kræver indregning af låneomkostnin-
ger i kostprisen for kvalificerende aktiver (immaterielle og
materielle aktiver samt varebeholdninger). H+H-koncernen
aktiverer allerede låneomkostninger ved fremstilling af kvali-
ficerede aktiver.

IFRS 8 får alene betydning for præsentationen af H+H-
koncernens segmenter og ikke for indregning og måling i
årsrapporten. Standarden kræver, at H+H-koncernens
segmentrapportering tager afsæt i driftssegmenter. Drifts-
segmenter er de forretningsenheder, som koncernledelsen
løbende overvåger, og for hvilke der findes en separat regn-
skabsrapportering til ledelsesformål, som den øverste opera-
tianelle ledelse anvender til ressourceallokering og resultat-
opfølgning. I modsætning hertil krævede IAS 14 en opdeling
på henholdsvis forretningsmæssige og geografiske områder.

33

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

De nye standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket
indregning og måling i 2009. De nye standarder og fortolk-
ningsbidrag har således ikke påvirket resultat eller udvandet
resultat pr. aktie.

Moderselskabet har med virkning fra 1. januar 2009 imple-
menteret den ændrede |AS 27 Koncernregnskaber og sepa-
rate årsregnskaber. Ændringen betyder, at udbytter fra
datterselskaber i moderselskabets årsregnskab altid skal
indregnes i resultatopgørelsen og ikke modregnes i kost-
prisen, selv om udlodning måtte hidrøre fra resultater ved-
rørende perioden fra før overtagelsestidspunktet.

BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet H+H Interna-
tional A/S samt datterselskaber, hvori H+H International A/S
har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre
fordele fra deres aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end

50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrol-
lere den pågældende virksomhed.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af
moderselskabets og de enkelte datterselskabers regnskaber
opgjort efter H+H-koncernens regnskabspraksis, elimineret
for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesid-
delser, interne mellemværender og udbytter samt realise-
rede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem
de konsoliderede virksomheder.

Kapitalandele i datterselskaber udlignes med den forholds-
mæssige andel af datterselskabernes dagsværdi af identificer-
bare nettoaktiver og indregnede eventualforpiigtelser på
overtagelsestidspunktet.

I koncernregnskabet indregnes datterselskabernes regn-
skabsposter 100 %. Minoritetsinteressernes andel af årets
resultat og af egenkapitalen i datterselskaber, der ikke ejes
100 %, indgår som en del af H+H-koncernens henholdsvis
resultat og egenkapital, men vises særskilt.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11085

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede virksomheder indregnes i koncernregnskabet
fra overtagelsestidspunktet. Solgte virksomheder indregnes i
den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestids-
punktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede
virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår
bestemmende indflydelse over den købte virksomhed,
anvendes overtagelsesmetoden, De tilkøbte virksomheders
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet, Identificer-
bare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan
opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de fore-
tagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor H+H Interna-
tional A/S faktisk opnår kontrol over den overtagne virksom-
hed.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virk-
somheden og dagsværdien af de overtagne identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som
goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke,
men testes minimum årligt for værdiforringelse. Første vær-
diforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelses-
året. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrøms-
frembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag
for værdiforringelsestest, Goodwill og dagsværdireguleringer
i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med
en anden funktionel valuta end H+H-koncernens præsenta-
tionsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende
den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske
enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valuta-
kurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i
resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan
henføres til overtagelsen. Hvis dele af vederlaget er betinget
af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af vederla-
get i kostprisen i det omfang, begivenhederne er sandsyn-
lige, og vederlaget kan opgøres pålideligt.

 

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om
målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af
foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende
viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelsestids-
punktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12
måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne ind-
regnes i egenkapitalen primo, og sammenligningstal tilpas-
ses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, medmindre
der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende
realisation af den overtagne virksomheds udskudte skat-
teaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunk-
tet, indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og
samtidig reduktion af den regnskabsmæssige værdi af good-
will til det beløb, der ville have været indregnet, såfremt det
udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identifi-
cerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datter-
selskaber opgøres som forskellen mellem salgssum eller
afviklingssum og den regnskabsmæssige værdi af nettoakti-
ver inklusive goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger
til salg eller afvikling. | det omfang goodwill fra virksomheds-
overtagelser foretaget før 1. januar 2002 er straksafskrevet
direkte over egenkapitalen, udgør den regnskabsmæssige
værdi DKK O på salgstidspunktet.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i H+H-koncernen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den
valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori
den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktio-
ner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktio-
ner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens
kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgø-
relsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til statusdagens
valutakurs. Forskellen mellem statusdagens kurs og kursen

1004134FogSN11086

på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksom-
heder med en anden funktionel valuta end danske kroner
omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til statusdagens valutakurser. Som
transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de
enkelte måneder i det omfang, dette ikke giver et væsentligt
anderledes billede. Kursforskelle opstået ved omregning af
udenlandske virksomheders egenkapital ved årets begyndelse
til statusdagens valutakurser samt ved omregning af resultat-
opgørelser fra transaktionsdagens kurs til statusdagens valu-
takurser indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virk-
somheder, der anses for en del af den samlede nettoinvestering
i den pågældende virksomhed, indregnes i koncernregnskabet
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valuta-
kursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved
tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumulerede
valutakursreguleringer, der er indregnet direkte i egenkapita-
len, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig
med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i hen-
holdsvis andre tilgodehavender og anden gæld, og modreg-
ning af positive og negative værdier foretages alene, når
virksomheden har ret til og intention om at afregne flere
finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finan-
sielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markeds-
data samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forplig-
telse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændrin-
ger i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede

35

 

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring af
fremtidige betalingsstrømmMe i henhold til en indgået aftale
(”firm commitment”), bortset fra valutakurssikring, behand-
les som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingel-
serne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som
effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes
i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstrans-
aktioner, indtil den sikrede transaktion realiseres. På dette
tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne
sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i
samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af pro-
venu fra fremtidige lånoptagelser overføres gevinst eller tab
vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen over
lånets løbetid.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betin-
gelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under
finansielle poster.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske
datter- eller associerede virksomheder, og som effektivt sik-
rer mod valutakursændringer i disse virksomheder, indreg-
nes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursregulering.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte
finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede finansielle
instrumenter indregnes særskilt og måles løbende til
dagsværdi, såfremt de adskiller sig væsentligt fra den pågæl-
dende kontrakt, medmindre den samlede kontrakt er indreg-
net og løbende måles til dagsværdi,

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risiko-
overgang til køber har fundet sted, og såfremt indtægten kan
opgøres pålideligt og forventes modtaget.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11087

Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter
opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne
rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afhoi-
des for at opnå årets nettoomsætning. Handelsvirksomhe-
derne indregner vareforbrug og de producerende virksom-
heders produktionsomkostninger, svarende til årets omsætning.
Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer
og hjælpematerialer samt lønninger.

| andre eksterne omkostninger indregnes øvrige omkostnin-
ger, herunder køb af varer og tjenesteydelser, der ikke
direkte kan henføres til produktionen. Herudover er inklude-
ret personaleomkostninger, der ikke er direkte henførbare til
produktionen.

Under andre eksterne omkostninger indregnes tillige forsk-
nings- og udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriteri-
erne for aktivering.

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomheder-
nes aktiviteter, fx gevinst og tab ved salg af materielle aktiver.
Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle
aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkost-
ninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortise-
ring af finansielle aktiver og forpligtelser, herunder finansielle
leasingforpligtelser, samt tillæg og godtgørelser under aconto-
skatteordningen mv. Endvidere medtages realiserede og
urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle
instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

Låneomkostninger ved finansiering af fremstillingen af H+H-
koncernens aktiver indregnes dog i aktivernes kostpris.

Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres.

Skat af årets resultat. Årets skat, der består af årets aktu-
elle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultat-

 

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

opgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat,
og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer direkte i egenkapitalen.

H+H International A/S er sambeskattet med alle danske
datterselskaber. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles
mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses
skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skatte-
mæssige underskud i andre selskaber, betaler sambeskat-
ningsbidrag til moderselskabet svarende til skatteværdien af
de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skattemæs-
sige underskud anvendes af andre selskaber, modtager
sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld fordeling).
De sambeskattede selskaber indgår i acontokatteordningen.

BALANCE

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kost-
pris som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger”.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortise-
ring af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til H+H-
koncernens pengestrømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrøms-
frembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur
og interne økonomistyring.

Øvrige immaterielle aktiver omfatter udviklingsprojekter,
patenter, licenser samt andre immaterielle aktiver.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificer-
bare, hvor den tekniske gennemførlighed, tilstrækkelige res-
sourcer og et potentielt fremtidigt marked eller anvendelses-
mulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er
hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet,
indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at
den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække
produktions-, salgs-, administrations- og udviklingsomkost-
ningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultat-
opgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med
fradrag.af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen

1004134EogSN11088

 

omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der
kan henføres til H+H-koncernens udviklingsaktiviteter, samt
renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af
udviklingsprojekter, som vedrører fremstillingsperioden.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udvik-
lingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske
brugstid fra det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5-10 år. Afskriv-
ningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskri-
ves lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode
eller brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsgrundla-
get reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver amortiseres lineært over aktiver-
nes forventede brugstid.

Materielle aktiver. Grunde og bygninger, tekniske anlæg og
maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv-
ninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor akti-
vet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter
kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen tillæg-
ges skønnede omkosininger til nedtagning og bortskaffelse
af aktivet samt retablering i det omfang, de indregnes som
en hensat forpligtelse, samt renteomkostninger på lån til
finansiering af fremstilling af materielle anlægsaktiver, som
vedrører fremstillingsperioden. Kostprisen på et samlet aktiv
opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig,
såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste
værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af
nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod
som diskonteringsfaktor eller H+H-koncernens alternative
lånerente.

37

 

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Efterfølgende omkostninger, fx ved udskiftning af bestand-
dele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at
afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for
H+H-koncernen. De udskiftede bestanddele ophører med at
være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultat-
opgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forven-
tede brugstid, der udgør:

n Bygninger 10-50 år

a Tekniske anlæg og maskiner 2-20 år

a Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-10 år
a |mmaterielle aktiver 3-35 år

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til
aktivets kassationsværdi og reduceres med eventuelle ned-
skrivninger. Kassationsværdien fastsættes på anskaffelses-
tidspunktet og revurderes årligt. Overstiger kassationsværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller kassationsværdien
indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets
årsregnskab. Kapitalandele i datterselskaber måles i moder-
selskabets årsregnskab til kostpris. Hvis der er indikation

af værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest som
beskrevet i anvendt regnskabspraksis for koncernregn-
skabet. Hvor den regnskabsmæssige værdi overstiger
genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Værdiforringelse af langfristede aktiver. Goodwill og
immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes
tilsvarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for
værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede

aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet
(pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet
til. Nedskrivning af goodwill indregnes på en separat linje i
resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdifor-
ringelse, Når en sådan indikation er til stede, beregnes akti-
vets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den
højeste af aktivets dagsværdier med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdien
beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pen-
gestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringende
enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af henholdsvis et aktiv og en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.
Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen
under af- og nedskrivninger.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger
på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til ned-
skrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den
regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskriv-
ninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger. måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under frem-
stilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte
løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produk-

38 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11089

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

tionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn
samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktions-
processen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr
samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse,

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og
omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fast-
sættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og
udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket i al
væsentlighed svarer til pålydende værdi med fradrag af ned-
skrivning til imødegåelse af forventede tab.

Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der
vurderes at være indtruffet en objektiv indikation af, at et
tilgodehavende er værdiforringet. Hvis der foreligger en
objektiv indikation af, at et tilgodehavende er værdiforringet,
foretages nedskrivning på individuelt niveau. Nedskrivning
til imødegåelse af tab på tilgodehavender, der ikke er
individuelt værdiforringet, testes gruppevis for værdifor-
ringelse, Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den
regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede
pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelt
modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats
anvendes den effektive rente for det enkelte tilgodehavende.
Nedskrivninger og tab på tilgodehavender indregnes i andre
eksterne omkostninger.

Periodeafgrænsningsposter. indregnet under aktiver omfat-
ter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regn-
skabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amortiseret
kostpris.

EGENKAPITAL

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt
for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier. Anskaffelses- og afståelsessummer samt
udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne
aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til
aktiernes nominelle værdi.

1004134EogSN11090

Provenu ved salg af egne aktier i H+H International A/S i for-
bindelse med udnyttelse af aktieoptioner føres direkte på
egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering omfatter kursdifferencer
opstået ved omregning af regnskaber for enheder med en
anden funktionel valuta end danske kroner, kursreguleringer
vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af H+H-
koncernens nettoinvestering i sådanne enheder, samt kurs-
reguleringer vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer
H+H-koncernens nettoinvestering i sådanne enheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indreg-
nes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumu-
lerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner,
der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalings-
strømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er
realiseret.

Incitamentsprogrammer. H+H-koncernens incitaments-
programmer omfatter aktieoptionsprogram til ledende med-
arbejdere.

Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for til-
delte optioner måles til dagsværdien af optionerne.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien
på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen
under personaleomkostninger over perioden, hvor den
endelige ret til optionerne opnås.

Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne skøn-
nes antallet af optioner, medarbejderne forventes at erhverve
ret til, jf. servicebetingelsen beskrevet i note 24. Efterføl-
gende justeres for ændringer i skønnet over antallet af rets-
erhvervede optioner, således at den samlede indregning er
baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anven-
delse af en optionsprismodel. Ved beregningen tages der

hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de til-
delte aktieoptioner.

39

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Pensionsforpligtelser. H-H-koncernen har indgået pen-
sionsaftaler og lignende aftaler med en del af H+H-
koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger
medtages i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og
skyldige indbetalinger medtages i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæs-
sig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som

skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien bereg-
nes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvik-

ling i bl.a, lønniveau, rente, inflation og dødelighed.

Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de
ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i
H+H-koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi
med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til
ordningen indregnes i balancen under pensionsforpligtelser,
jf. dog nedenfor.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostning
baseret på de aktuarmæssige skøn og finansielle forventnin-
ger ved årets begyndelse. Endvidere indregnes en andel af
de akkumulerede aktuarmæssige gevinster eller tab ved
regnskabsårets begyndelse, såfremt de overstiger den stør-
ste numeriske værdi af 10 % af pensionsforpligtelserne eller
af 10 % af dagsværdien af pensionsaktiverne. Beløbet ind-
regnes i resultatopgørelsen over de omfattede medarbejde-
res forventede gennemsnitlige resterende arbejdstid i
virksomheden. Den ikke indregnede del af aktuarmæssige
gevinster/tab noteoplyses.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige
ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som
en historisk omkostning. Historiske omkostninger omkost-
ningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til
den ændrede ydelse. I modsat fald indregnes de i resultat-
opgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til
den ændrede ydelse.

Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes akti-
vet alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebeta-
linger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede
fremtidige indbetalinger til ordningen.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11091

Selskabsskat og udskudt skat. Aktuelle skatteforpligtelser
og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som
beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte
acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæs-
sig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der
indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle ved-
rørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill
og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige
forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser — er opstået
på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat
eller skattepligtig indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af
skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatnings-
regler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen
henholdsvis planlagte anvendelse af aktivet og afvikling af
forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forven-
tes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig
indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtel-
ser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes,
hvis virksomheden har en juridisk ret til at modregne aktu-
elle skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til hensigt
enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver
på nettobasis eller at realisere aktiverne og forpligtelserne
samtidig.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende fore-
tagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med statusdagens lovgiv-
ning vil være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af
ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Efter sambeskatningsreglerne overtager H+H International
A/S som administrationsselskab hæftelsen for datterselska-

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

bernes selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt
med datterselskabernes betaling af sambeskatningsbidrag.
Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes
i balancen under mellemværender med tilknyttede virksom-
heder.

Øvrige hensatte forpligtelser. Hensatte forpligtelser ind-
regnes, når H+H-koncernen som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på statusdagen har en retlig eller faktisk
forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske fordele for at indfri forpligtelsen.

Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn
over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne
indfries.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbage-
diskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på
målingen af forpligtelsen. Der anvendes en diskonterings-
faktor før skat, som reflekterer samfundets generelle rente-
niveau med tillæg af de konkrete risici, som skønnes at være
på den hensatte forpligtelse. Regnskabsårets forskydning i
nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger.

Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og
tjenesteydelser, baseret på afholdte garantiomkostninger i
tidligere regnskabsår.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabs-
givende kontrakter, når de forventede fordele for H+H-
koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige
omkostninger i henhold til kontrakten.

Når H+H-koncernen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller
reetablere det sted, hvor aktivet har været anvendt, indreg-
nes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forven-
tede fremtidige omkostninger.

Leasing. Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i
finansielle og operationelle leasingforpligtelser. En leasing-
aftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed
overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre
leasingaftaler klassificeres som operationelle.

1004134EogSN11092

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede
aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene
om henholdsvis materielle aktiver og finansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler ind-
regnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Finansielle forpligtelser. Gæld til kreditinstitutter mv.
indregnes ved lånoptagelse med det modtagne provenu efter
fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret
kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes metode”
således, at forskellen mellem provenuet og den nominelle
værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter målt til
amortiseret kostpris.

Øvrige forpligtelser måles til amortiseret kostpris.

PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende
købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.

Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta
omregnes med gennemsnitlige valutakurser, medmindre
disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før
skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i drifts-

kapital, modtagne og betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,

41

 

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medreg-
nes som likvider.

Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtes som ikke-
likvide transaktioner.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer

i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkost-
ninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling
af udbytte.

Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver indreg-
nes som betaling af renter og afdrag på gæld.

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer
med en restløbetid på købstidspunktet på under tre måne-
der, og som uden hindring kan omsættes til likvide behold-
ninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for
værdiændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse
med H+H-koncernens anvendte regnskabspraksis og følger
den interne regnskabsrapportering.

Præsentationen af H+H-koncernens segmenter er ændret
fra 2009 som følge af den implementerede IFRS 8 — drifts-
segmenter. Sammenligningstal for 2008 er tilpasset den nye
præsentationsform.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver
og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres
til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til
det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-alloke-
rede poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt
indtægter og omkostninger vedrørende H+H-koncernens
administrative funktioner, investeringsaktivitet mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver.

Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgode-
havender, periodeafgrænsningsposter samt likvide behold-
ninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af
segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjeneste-
ydelser samt anden gæld.

42 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11093

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

NØGLETAL

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
opgøres i overensstemmelse med [AS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den
Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal
2005”,

De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin
Overskudsgrad

Afkastningsgrad (ROIC)
Resultat

Resultat pr. aktie (EPS-Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Egenkapitalforrentning
Soliditetsgrad

Indre værdi pr. aktie, ultimo
Kurs/indre værdi (KI)
Price-earnings-kvote (PE)
Price-earnings-kvote (PE-udvandet)

Payout ratio

1004134EogSN11094

Bruttoresultatx 100
Nettoomsætning

Resultat af primær driftx 100

Nettoomsætning

Resultat af primær driftx 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat henførbart til moderselskabets aktionærer

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

 

Resultatx 100
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsinteresser

 

H+H-koncernens andel af egenkapitalen ultimo x 100
Passiver i alt ultimo

H+H-koncernens egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo

 

Børskurs
Indre værdi pr. aktie ultimo

Børskurs
Resultat pr. aktie

Børskurs
Resultat pr. aktie — udvandet

Samlet udbyttebetaling x 100

Resultat

43

 

Noter

 

2 Ledelsens skøn og vurderinger

 

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver
og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og forudsætninger
om fremtidige begivenheder.

De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på histori-
ske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer for-
svarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur
er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder
eller omstændigheder kan opstå. Desuden er koncernen
underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de fakti-
ske udfald afviger fra disse skøn.

Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn
som følge af ændringer i de forhold, der lå til grund for de
tidligere skøn, eller på grund af ny viden eller efterfølgende
begivenheder.

I 2008 og 2009 har udviklingen i verdensøkonomien og de
finansielle markeder gjort, at usikkerheden på en række
nøgleforudsætninger om fremtiden, herunder kreditrisici,
renteniveau, salgsvolumen, volatilitet mv., er ændret væsent-
ligt i forhold til tidligere år.

Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages
bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskrivninger, hensatte for-
pligtelser, fastlæggelse af dagsværdier samt eventualforplig-
telser og -aktiver.

For H+H-koncernen vil målingen af aktiver, herunder værdi-
forringelsestest af goodwill, kapitalandele i moderselskabet
samt langfristede aktiver, kunne påvirkes betydeligt af
væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til
grund for beregningerne af værdierne.

Ydelsesbaserede pensionsordninger:

Nutidsværdien af pensionsforpligtelserne afhænger af de
forudsætninger, der lægges til grund ved den aktuarmæs-
sige beregning. Beregningen omfatter forudsætninger vedrø-
rende diskonteringssats, aktivernes forventede afkast,
fremtidige lønstigninger, dødelighed og den fremtidige udvik-
ling i pensionsforpligtelsen. Alle forudsætninger gennemgås
pr. rapporteringsdagen. Eventuelle ændringer i disse forud-
sætninger vil påvirke den regnskabsmæssige værdi af
pensionsforpligtelserne.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11095

Anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis
foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige
vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i
årsrapporten indregnede beløb.

Der har ikke været særlige skønsmæssige vurderinger i hver-
ken 2009 eller 2008.

 

 

 

3 Segmentoplysninger Koncern

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK mio. 2009
Vesteuropa Østeuropa

Rapporterings-

Produktions- Salgs- Vesteuropa Produktions- Salgs- — Østeuropa pligtige

selskaber selskaber samlet selskaber selskaber samlet — segmenter
Omsætning, ekstern 534,8 218,6 753,4 294,9 19,7 314,6 1.068,0
Omsætning, intern 130,0 0 130,0 14,7 0 14,7 144,7
EBITDA 52,0 -21,1 30,9 19,3 -7,3 12,0 42,9
Afskrivninger -83,8 -2,6 -86,4 -34,1 -0,3 -34,2 -120,6
EBITA -31,8 -23,7 -55,5 -14,8 -7,4 -22,2 -77,7
Nedskrivninger -20,4 -0,6 -21,0 0 -6,0 -6,0 -27,0
Resultat af primær drift (EBIT) -52,2 -24,3 -76,5 -14,8 -13,4 -28,2 -104,7
Finansielle indtægter 0 0,4 0,4 1,7 0,1 1,8 2,2
Finansielle udgifter -18,8 -1,6 -20,4 -34,8 -1,5 -36,3 -56,7
Resultat før skat” -71,0 -25,5 -96,5 -47,9 -14,9 -62,8 -159,3
Langfristede aktiver 637,7 28,8 666,5 805,1 6,2 811,3 1.477,8
Investeringer i immaterielle og materielle aktiver 10,0 4,2 14,2 80,0 0,3 80,3 94,5
Aktiver 846,5 73,8 920,3 917,6 12,6 930,2 1,850,5
Egenkapital 304,6 9,7 314,3 221,4 -15,4 206,0 520,3
Forpligtelser 541,9 64,1 606,0 696,2 28,0 724,2 1.330,2
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte . 448 72 520 681 18 699 1.219

2008
Vesteuropa Østeuropa

Rapporterings-

Produktions- Salgs- Vesteuropa Produktions- Salgssel- — Østeuropa pligtige

selskaber selskaber samlet selskaber skaber samlet == segmenter
Omsætning, ekstern 762,9 247,7 1.010,6 387,3 41,6 428,9 1.439,5
Omsætning, intern 138,8 0,3 139,1 23,3 0,1 23,4 162,5
EBITDA 89,4 23,0 112,4 71,0 -5,9 65,1 177,5
Afskrivninger -90,2 -2,2 -92,4 -23,1 -0,1 -23,2 -115,6
EBITA -0,8 20,8 20,0 47,9 -6,0 41,9 61,9
Nedskrivninger 0 0 0 0 0 0 0
Resultat af primær drift (EBIT) -0,8 20,8 20,0 47,9 6,0 41,9 61,9
Finansielle indtægter 0,4 0,7 1,1 3,7 0,4 4,1 5,2
Finansielle udgifter -21,3 -1,5 -22,8 -11,8 -3,0 -14,8 -37,6
Resultat før skat” -21,7 20,0 -1,7 39,8 -8,6 31,2 29,5
Langfristede aktiver 708,5 21,5 730,0 812,0 6,7 818,7 1.548,7
Investeringer i immaterielle og materielle aktiver 41,0 3,5 44,5 407,9 9,5 417,4 461,9
Aktiver 947,7 66,8 1.014,5 753,2 14,9 768,1 1.782,6
Egenkapital 344,9 39,6 384,5 156,5 -11,6 144,9 529,4
Forpligtelser 602,8 27,2 630,0 596,7 26,5 623,2 1.253,2
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 550 53 603 644 18 662 1.265

 

£ H+H-koncernens konsoliderede resultat før skat og administrationshonorar mv.
Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.

45

1004134EogSN11096

 

 

Noter

 

3  Segmentoplysninger — fortsat Koncern

 

Afstemning af rapporteringspligtige segmenters omsætning, resultat før skat, aktiver og forpligtelser.

 

 

 

 

 

 

Omsætning 2009 2008
Segmentomsætning for de rapporteringspligtige segmenter 1.212,7 1.602,0
Omsætning for andre driftssegmenter 0 0
Eliminering af intern omsætning mellem segmenterne -144,7 -162,5
1.068,0 1.439,5
Resultat før skat
Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter -159,3 29,5
Resultat for andre driftssegmenter 0 0
Eliminering af interne transaktioner mellem segmenter 0 0
Nedskrivninger, ikke rapporteringspligtigt segment -65,7 0
Ikke-fordelte koncernomkostninger, cenirale funktioner -38,5 -28,1
-263,5 1,4
Aktiver
Totale aktiver for rapporteringspligtige segmenter 1.850,5 1.782,6
Eliminering af intern avance på aktiver -2,2 -1,7
Andre ikke-fordelte aktiver, herunder koncernhovedsæde 6,7 141,9

 

1,855,0 1.922,8

 

Forpligtelser

 

Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segmenter 1.330,2 1.253,3
Andre ikke-fordelte forpligtelser, elimineringer og lignende -433,4 -73,7
896,8 1.179,6

 

Omsætningen i Danmark udgjorde i 2009 :DKK 73.704 (2008: :DKK 150.752). De langfristede aktiver i Danmark udgjorde ultimo 2009 tDKK 24,938
(2008: tDKK 15.362).

Væsentlige kunder:
Ingen af koncernens kunder havde i 2009 eller 2008 en omsætning på mere end 10 % af koncernens samlede omsæining.
Følgende lande repræsenterer mere end 10 % af omsætningen eller de langfristede aktiver.

 

 

 

 

Beløb i DKK mio. 2009 2008
Langfristede Langfristede
Omsætning aktiver Omsætning aktiver
Storbritannien 294,2 252,2 380,9 278,2
Polen 236,6 363,1 343,9 373,9
Tyskland 302,6 342,4 372,1 383,3
Tjekkiet 48,8 172,9 41,2 171,1
Rusland 24,2 269,1 0 124,7
Andre lande og elimineringer 161,6 95,7 301,4 227,7
1.068,0 1.495,4 1.439,5 1.558,9

 

Ved præsentation af oplysninger vedrørende de geografiske områder er oplysning om omsætningen opgjort på baggrund af den legale enhed.

46 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11097

 

 

 

4 Personaleomkostninger Koncern Moderselskab

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Gager og lønninger 227.486 287.181 13.662 20.638
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 17 11,022 10.292 0 0
Bidragsbaserede ordninger 3.257 8.971 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse 383 2.475 310 1.788
Vederlag til bestyrelse 1.731 1.900 1.731 1.900
Øvrige personaleomkostninger 28.929 35.583 304 801

272.808 346.402 16.007 25,127

 

Personaleomkostninger er indregnet som følger:

 

 

Produktionsomkostninger 139.047 184,632 0 0
Andre eksterne omkostninger 133.761 161.770 16.007 25.127
272.808 346.402 16.007 25.127
Aflønning af direktion:
Løn og honorarer 2.866 4,445 2,866 4.445
Bonus "0 0 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse 346 667 346 667
Fratrædelsesgodtgørelse 0 4.532 0 4,532

 

3,212 9.644 3,212 9,644

 

Aflønning af øvrige ledende medarbejdere:

 

 

Løn og honorarer 4.260 3.308 3.546 3.308
Bonus (9) 0 0 Q
Aktiebaseret vederlæggelse -36 444 -36 444

4,224 3.752 3.510 3.752
Bestyrelse

Der er ikke i 2008 eller 2009 udbetalt særligt honorar til bestyrelsen. Bestyrelseshonoraret er fordelt med DKK 500.000 til bestyrelsesformanden og DKK
200.000 til hvert af de øvrige medlemmer. Bestyrelsen bestod i 2008 af otte medlemmer. I 2009 har bestyrelsen bestået af otte medlemmer — dog har to
medlemmer valgt at forlade bestyrelsen i løbet af året. Således består bestyrelsen ved udgangen af året af seks personer.

Direktion
Direktionen bestod indtil oktober 2008 af to personer. Efter Michael Witthohns fratrædelse har direktionen bestået af adm. direktør Hans Gormsen.

Ledende medarbejdere

I fjerde kvartal 2008 tiltrådte Thomas Høi Terndrup-Larsen som Senior Vice President med ansvar for produktionsteknik og R&D. Herefter omfattede
ledende medarbejdere tre personer. | 2009 er tidligere CFO Martin Busk Andersen efter eget ønske fratrådt og erstattet af nuværende CFO Niels Eldrup
Meidahl.

Af de samlede personaleomkostninger for 2009 kan 51 % henføres til produktion af porebeton (2008: 53 %).

 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1.238 1.282 19 17

 

1004134EogSN11098

 

 

Noter

 

4 Persønaleomkostninger — fortsat

 

Incitamentsordninger

Bestyrelsen i H+H International A/S fastlagde i maj 2007 et

aktieoptionsprogram for direktionen og øvrige ledende med-
arbejdere. Bestyrelsen for H+H International A/S er ikke selv
omfattet af selskabets aktieoptionsordning.

Hver aktieoption giver ret til at købe 1 stk. aktie. Det samlede
antal underliggende aktier i aktieoptionsordningen for til-
delinger for 2007, 2008 og 2009 udgør henholdsvis 5.325
stk. aktier, 5.250 stk. aktier og 6.044 stk. aktier. Udnyt-
telseskursen fastsættes i forlængelse af offentliggørelse

af årsrapporten for det pågældende år, beregnet som
gennemgsnitskursen i 10 børsdage efter offentliggørelsen af
årsrapporten med et tillæg af 20 %. Udnyttelse af aktieop-
tionerne kan ske i en etårig periode, som begynder tre år og
slutter fire år efter fastlæggelse af udnyttelseskursen. Det er
en betingelse for retten til retserhvervelse og udnyttelse af
aktieoptioner, at den optionsberettigedes ansættelse ikke er
ophørt, hverken grundet egen opsigelse eller misligholdelse
fra den optionsberettigedes side. Der er ikke øvrige betingel-
ser for retserhvervelse.

Dagsværdien af aktieoptionsprogrammet er samlet beregnet
til DKK 4,5 mio., fordelt med DKK 1,5 mio. på tildelingen for
2007, DKK 1,5 mio. på tildelingen for 2008 og DKK 1,5 mio.
på tildelingen for 2009, Omkostningerne indregnes som
personaleomkostninger regnskabsmæssigt over perioden
fra 2007 til 2013. For direktionen er den samlede dagsværdi
beregnet til DKK 2,0 mio. og er fordelt med DKK 0,7 mio. på
tildelingen for 2007, DKK 0,7 mio. på tildelingen for 2008
og DKK 0,6 mio. på tildelingen for 2009. Omkostninger

til direktionen fordeles ligeledes regnskabsmæssigt som
personaleomkostninger over perioden fra 2007 til 2013.
Dagsværdierne er beregnet efter Black-Scholes-formlen.

De væsentligste forudsætninger ved beregning af dagsvær-
dierne efter Black-Scholes-formlen er en aktiekurs på DKK
2,160 og en udnyttelseskurs på DKK 2.592 pr. aktie å
nominelt DKK 100, en volatilitet på 25 %, en rente på 4 %,
en udbytterate på 2 % og en gennemsnitlig udnyttelse tre år
efter tildeling. Volatiliteten er fastsat ud fra et forventet frem-
tidigt niveau baseret på den historiske volatilitet. Ingen andre

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11099

særlige forhold ved tildelingen er søgt indregnet i opgørelsen
af dagsværdien, fx krav om ansættelse eller optionernes
manglende omsættelighed, selv om disse forhold ville
reducere dagsværdien.

Der er i 2008 og 2009 ikke udnyttet aktieoptioner.

Ultimo 2009 var der 9.459 (2008: 6.061 stk.) udestående
udnyttelige optioner. Der er i 2009 bortfaldet 3.680 stk. til-
delte optioner (2008: 462 stk.). Der er herudover udløbet
1.662 stk. tildelte optioner.

De samlede aktieoptionsordninger udgør ultimo 2009 i alt
27.679 stk. aktier med udnyttelsesvinduer i perioderne
2008-2010, 2009-2010, 2010-2011, 2011-2012, 2012-
2013 og 2013-2014. De udestående optioner svarer til 0,3 %
af aktiekapitalen. Heraf er der i alt 21.635 stk. aktieoptioner
med endelig kursfastsættelse, for hvilke der er sket fastsæt-
telse af udnyttelseskurs.

Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier. Aktieoptions-
ordningerne er i al væsentlighed afdækket af egne aktier
på tidspunktet for endelig kursfastsættelse. Egne aktier
udgjorde ultimo 2009 20,489 stk. aktier og ultimo 2008
20.489 stk. aktier.

For udestående optioner med endelig kursfastsættelse pr.
31. december 2009 udgør den gennemsnitlige restløbetid
2,8 år (2008: 1,5 år), og udnyttelseskurserne ligger i inter-
vallet DKK 57-628 pr. option (2008: DKK 467-628 pr.
option).

| 2009 udgør den i resultatopgørelsen indregnede omkost-
ning vedrørende aktieoptioner tDKK 383 (2008: tDKK
2,475).

 

 

4 Personaleomkostninger — fortsat

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 Total Direktion Øvrige ansatte
Gns. udnyt- Gns. udnyt- Gns. udnyt-
Udestående optioner Antal stk. telseskurs Antal stk. telseskurs Antal stk. telseskurs
Udestående optioner ultimo 2007 32.433 12.981 19.452
Overførsel 0 -5,584 5,584
Afgang -462 0 -462
Udestående optioner ultimo 2008 31.971 7.397 24.574
Tilgang 1.050 268 0 1.050 268
Bortfaldne -3.680 0 -3.680
Udløbne -1.662 0 -1.662
Udestående optioner ultimo 2009 27.679 7.397 20.282

 

Specifikation af udestående optioner
på udnyttelsesperiode:

 

Udestående optionsprogrammer ultimo 2008

 

 

 

 

 

2007-2009 1.662 1.430 0 1.430 1.662 1.430
2008-2010 4,399 1.430 950 1.430 . 3.449 1.430
2009-2011 3,398 1.388 901 1.388 2.497 1.388
2010-2012 4.974 1.860 1.271 1.860 3.703 1.860
2011-2012 6.000 1.576 1.425 1.576 4.575 1.576
2012-2013 .. 5,925 1.425 4.500

2013-2014 5,613 1.425 4.188

I alt 31.971 7.397 ' 24,574

Udestående optionsprogrammer ultimo 2009

2008-2010 3.766 1.430 950 1.430 2.816 1.430
2009-2011 2,950 1.388 901 1.388 2.049 1.388
2010-2012 4.344 1.860 1.271 1.860 3.073 1.860
2011-2012 5.325 1.576 1.425 1.576 3,900 1.576
2012-2013 5.250 268 1.425 268 3,825 268
2013-2014 6,044 1.425 4.619

| alt 27.679 7.397 20.282

 

I forbindelse med selskabets aktieudvidelse er der sket en betydelig udvanding af aktieoptionerne. Antallet af optioner samt udnyttelseskurs skal genberegnes
som følge af den gennemførte fortegningsretsemission.

1004134EogSN11100

49

 

Noter

 

4 Personaleomkostninger — fortsat

 

Årlig bonus

Direktionen i moderselskabet samt selskabets ledende
medarbejdere har mulighed for at optjene en årlig kontant
bonus. Det maksimalt mulige bonusbeløb udgør 40 % af
den pågældende persons faste årsløn i optjeningsåret.
Optjening af bonus er afhængig af det opnåede resultat før
skat i optjeningsåret, og der er derfor ikke nogen garanti for
optjening af bonus. Bonusstørrelsen vil afhænge af realise-
ringen af et resultat før skat sammenholdt med budgetteret
resultat, hvor bonusstørrelsen beregnes lineært inden for

et fastsat interval for budgetopfyldelse, som rækker ud over
det budgetterede resultat. Udbetaling af optjent bonus sker
otte dage efter generalforsamlingens godkendelse af årsrap-
porten for optjeningsåret. Ved fratrædelse, uanset årsag, har
den pågældende person krav på forholdsmæssigt optjent
bonus frem til tidspunktet for ansætielsens ophør.

Resultaterne for 2008 og 2009 har ikke givet ret til udbeta-
ling af kontant bonus til hverken direktionen eller ledende
medarbejdere.

Ledelsens ansættelsesvilkår

Direktionen samt H+H International A/S' øvrige ledende
medarbejdere kan opsige deres stilling med seks måneders
varsel. Selskabet kan opsige direktionen og de øvrige
ledende medarbejdere med 12 måneders varsel. Opsigelses-
varslet forlænges dog for selskabet over for direktionen til 24
måneder og forkortes for direktionen over for selskabet til
tre måneder i en periode på tre år, hvis en aktionær opnår
stemmemajoriteten i selskabet ved pligtmæssigt eller fri-
villigt tilbud efter reglerne herom i værdipapirhandelsloven,
eller selskabets virksomhed overdrages til en ny ejer. Hvis
selskabet opsiger direktionen eller en af de øvrige ledende
medarbejdere uden grund, har den pågældende krav på en
fratrædelsesgodtgørelse svarende til 12 måneders fast løn.

 

 

 

 

Andre driftsindtægter og -omkostninger Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Administrationshonorar Q 0 17.500 20.000
Gevinst ved salg af materielle aktiver 427 495 3i 0
Tab ved salg af materielle aktiver -250 -1.039 0 0
Omkostninger afholdt i forbindelse med due diligence -3.687 0 -3.687 0
Hensættelse til fraflytning af fabrik — Storbritannien -2,859 0 0 0
Hensættelse til tabsgivende kontrakt” -7.995 0 -7.995 0
Omkostninger i forbindelse med retssag -1.456 0 0 0
Hensættelse til oprensning af jordstykke 0 4.653 0 0
-15.820 4.109 5.849 20.000

 

= Den tabsgivende kontrakt vedrører udstyr i Polen, som er nedskrevet til DKK 0. Beløbet afregnes i 2010, selv om udstyret er leveret. Var beløbet afreg-
net som planlagt, ville det have haft betydning for selskabets rentebærende gæld.

 

 

 

 

Afskrivninger Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008

Andre immaterielle aktiver 2.139 1.874 0 0

Grunde og bygninger 17.396 17.187 0 0

Tekniske anlæg og maskiner 84,156 79.170 0 0

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 17.814 18.240 910 865
121.505 116,471 910 865

 

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11101

 

 

 

 

 

 

7 Nedskrivninger Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Andre immaterielle aktiver 11.922 0 0 0
Grunde og bygninger 7.188 0 0 0
Udlæg for tekniske anlæg og maskiner 0 0 48.366 0
Tekniske anlæg og maskiner 57,463 Q 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 756 0 0 0
Materielle aktiver under opførelse 7.419 0 0 Q
Nedskrivning af kapitalandele 0 0 301.012 0

84.748 0 349,378 0

 

Der er i 2009 foretaget nedskrivninger relateret til nedlukning af den engelske fabrik i Westbury. Herudover er der foretaget nedskrivninger i forbindelse
med udviklingsprojekter. Endeligt er der foretaget nedskrivning af produktionsudstyr.

 

 

 

 

8 Finansielle indtægter Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Renteindtægter 209 576 39 441
Renteindtægter fra datterselskaber 0 0 27.060 23.515
Udbytte fra datterselskaber 0 0 15,000 46.813
Valutakursreguieringer vedrørende lån til datterselskaber 0 0 0 392
Øvrige kursreguleringer 1.707 9.684 16 0
Andre finansielle indtægter 227 128 0 0

2.143 10.388 42.115 71.161

 

Koncernens totale renteindtægter udgjorde i 2009 tDKK 209 (2008: tDKK 576). Moderselskabets totale renteindtægter udgjorde i 2009 tDKK 27.099

(2008: tDKK 23.956).

 

 

 

 

9 Finansielle omkostninger Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Renteomkostninger 62.246 39.053 28.228 17.722
Renteomkostninger til datterselskaber 0 0 73 530
Dagsværdiregulering overført fra egenkapital vedrørende sikringstransaktioner 1.844 0 1.274 0
Øvrige kursreguleringer 2.084 4.835 213 187
Kurstab på derivater 127 686 0 0
Nedskrivning af koncerninterne fordringer 0 0 33.691 0
Andre finansielle omkostninger 3.338 662 2.625 461
Heraf aktiverede renteomkostninger -9,243 -17.195 0 0

60.396 28.041 66,104 18.900

 

Koncernens totale renteomkostninger udgjorde i 2009 tDKK 64.090 (2008: tDKK 39.053). Moderselskabets totale renteomkostninger udgjorde i 2009

tDKK 29.575 (2008: tDKK 18.252).

1004134EogSN11102

 

51

 

 

Noter

 

 

 

 

10 Skat Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Skat af årets resultat -31,046 -280 -4.784 -1.329
Skat af anden totalindkomst 422 -1.147 319 -319
Skat af øvrige egenkapitalbevægelser -2.367 0 -2.367 0
-32.991 -1.427 -6.832 -1.648

 

Specificeres således:

 

 

Årets aktuelle skat 827 2,829 0 -2.730
Regulering vedrørende ændring af skatteprocent 0 0 0 Q
Regulering af udskudt skat -32.941 849 -6.832 -1.717
Regulering vedrørende tidligere år -877 -5.105 0 2.799

-32.991 -1.427 -6.832 -1.648
Årets aktuelle sambeskatningsbidrag 0 0 0 0

-32.991 -1.427 -6.832 -1.648

 

Skat af ordinært resultat kan forklares således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beregnet 25% (2008: 25%) skat af ordinært resultat -65,886 344 -99.477 7.227

Merskat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% (2008: 25%) 3.663 -3.283 0 Q
Skatteeffekt af:

Ændring af skatteprocent 0 Q 0 0

Diverse reguleringer 2.940 750 0 0

Skat af egenkapitalbevægelser -1.945 -1.147 -2,048 -319

Ikke-fradragsberettigede omkostninger 29,114 7.014 98,443 0

Regulering af skat vedrørende tidligere år -877 -5.105 0 2.799

Ej skattepligtige indtægter 0 Q -3.750 -11.355

-32.991 -1.427 -6.832 -1.648

Koncern
2009 2008
Skatteindtægt/ Skatteindtægt/

Skat af anden totalindkomst Før skat -omkostning Efter skat Før skat -omkostning Efter skat

Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 7.554 0 7.554 -115.233 0 -115.233

Periodens værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 0 0 -3.247 1.147 -2,100

Værdireguleringer overført til finansielle poster 1.844 -422 1.422 -2,033 0 -2,033

9.398 -422 8.976 -120.513 1.147 -119.366

Moderselskab
2009 2008
Skatteindtægt/ Skatteindtægt/

Skat af anden totalindkomst Før skat -omkostning Efter skat Før skat -omkostning Efter skat

Periodens værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 0 0 -1.274 319 -955

Værdireguleringer overført til finansielle poster 1.274 -319 955 0 0 0

1.274 -319 955 -1.274 319 -955

 

52 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11103

 

 

 

11 Resultat pr. aktie Koncern

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Gennemsnitligt antal aktier 1.453.333 1.130.833
Gennemsnitligt antal egne aktier -20.489 -40.397
Gennemsnitligt antal udestående aktier 1.432.844 1.090.436
Udvandingseffekt af aktieoptioner 0 0
Gennemsnitligt antal udestående aktier, udvandet 1.432.844 1.090.436

 

Justering af antal aktier til en nominel værdi å DKK 50

 

 

 

Justeret gennemsnitligt antal udestående aktier 2.457.792 2.180.872
Justeret gennemsnitligt antal udestående aktier, udvandet 2.457.792 2.180.872
Årets resultat -232.497 1.655
Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet -1 1
Aktionærerne i H+H International A/S -232.496 1.656
Resultat pr. aktie (EPS) -94,60 0,76
Resultat pr. aktie (EPS-udvandet) -94,60 0,76

 

Ved beregning af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 27.679 stk. aktieoptioner (2008: 31.971 stk.), som er out-of-the-money, men som potentielt kan
udvande resultat pr. aktie fremadrettet.

I henhold til IAS 33 er der ved beregning af resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-udvandet) sket en justering, således at det gennem-
snitlige antal udestående aktier er tilpasset en stykstørrelse på nominelt DKK 50.

 

 

 

 

 

 

 

 

12 Immaterielle og materielle aktiver Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Øvrige Andre anlæg, Øvrige Andre anlæg,
immaterielle  driftsmateriel immaterielle — driftsmateriel
aktiver og inventar aktiver og inventar
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 0 4.776 0 3.980
Nyanskaffelser i årets løb 3.082 Q 0 796
Afgang i årets løb 0 -447 0 0
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 3.082 4.329 0 4.776
Samlet afskrivning pr. 1. januar 0 1.835 0 970
Afskrivning på afhændede aktiver 0 -298 0 0
Årets afskrivning 0 910 0 865
Samlet afskrivning pr. 31. december 0 2.447 0 1.835
Bogført værdi 3,082 1.882 0 2,941

 

1004134EogSN11104

53

 

54

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12 Immaterielle og materielle aktiver — fortsat Koncern
Beløb i DKK 1.000 2009

Øvrige Tekniske Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriet — aktiver under
Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2009 85.691 42,924 519.551 859.646 142.978 529.317
Overførsel 0 555 67.098 349.141 86.785 -503.579
Valutaregulering til ultimokurs 211 43 10.756 39.701 2,103 -11.747
Nyanskaffelser i årets løb 0 5.606 1.869 55.108 33.058 8.973
Afgang i årets løb 0 -3.147 -60 -11.766 -11.321 -447
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2009 85.902 45.981 599.214 1.291.830 253.603 22.517
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2009 0 11.157 101.462 469.070 62.008 0
Valutaregulering til ultimokurs 0 -3 3.290 18.472 272 0
Årets valutaændringer 0 44 86 189 103 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 -3.108 -23 -11.363 -9.879 0
Årets afskrivning 0 2,139 17.396 84.156 17.814 0
Årets nedskrivning 0 11.922 7.188 57.463 756 7.419
Samlet af- og nedskrivning pr. 31. december 2009 0 22.151 129.399 617.987 71.074 7.419
Bogført værdi 85.902 23.830 469.815 673.843 182,529 15.098

Heraf finansielt leasede aktiver 3.541

Koncern
Beløb i DKK 1.000 2008

Øvrige Tekniske Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriel — aktiver under
Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2008 94.071 23.459 563.167 980.056 135.258 182.921
Tilgang ved køb af virksomheder 0 17.146 2.319 1.335 8.175 0
Overførsel 0 Q 2.382 17.758 1.748 -21.888
Valutaregulering til ultimokurs -8.380 -733 -58.984 -150.363 -6,895 -47.327
Nyanskaffelser i årets løb (9) 3.052 12.322 15.696 16.888 416.088
Afgang i årets løb 0 0 -1.655 -4.836 -12,196 -477
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2008 85.691 42.924 519.551 859.646 142.978 529.317
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2008 0 9.649 99,554 471.546 56.555 0
Overførsel Q Q 0 -68 68 o
Valutaregulering til ultimokurs 0 -233 -13.622 -71.190 -3.789 0
Årets valutaændringer 0 -133 -1.639 -6.593 420 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 0 -18 -3.795 -9,486 0
Årets afskrivning 0 1.874 17.187 79.170 18.240 0
Samlet af- og nedskrivning pr. 31. december 2008 0 11.157 101.462 469.070 62.008 0
Bogført værdi 85.691 31.767 418.089 390.576 80.970 529.317

Heraf finansielt leasede aktiver 4.246

 

Der er i 2009 aktiveret renter for tDKK 9.243 (2008: 1DKK 17.195).
Rentesatsen er afhængig af den enkelte valutas forhold. For
koncernen ligger denne på 4,00-8,00 % (2008: 3,25-6,00 %).

I 2009 er der aktiveret (DKK 921 til udvikling (2008: DKK
2.007). Efterfølgende har det dog vist sig nødvendigt at ned-

skrive de aktiverede omkostninger.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11105

Der er i 2008 og 2009 omkostningsført forsknings- og
udviklingsomkostninger i niveauet DKK 5 mio.

Enkelte anlægsaktiver i Polen er stillet til sikkerhed for gæld
til pengeinstitutter. Sikkerheden består i ejendomsforbehold
af aktiver, som har en bogført værdi på tDKK 20.283.

 

 

12 Immaterielle og materielle aktiver — fortsat

 

Ledelsen har pr. 31. december 2009 gennemført en værdi-
forringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill,
baseret på den foretagne allokering af kostprisen af goodwill
på de pengestrømsfrembringende enheder. Af den samlede
goodwill på tDKK 85.902 (2008: tDKK 85.691) kan tDKK
57.698 (2008: tDKK 57.460) henføres til segmentet Øst-
europa, mens tDKK 28.204 (2008: :DKK 28.231) kan hen-
føres til segmentet Vesteuropa.

Det er ledelsens vurdering, at det laveste niveau for penge-
strømsfrembringende enheder, hvortil den regnskabsmæs-
sige værdi af goodwill kan allokeres, er selskabsniveau i de
enkelte lande.

I de anvendte nedskrivningstest er genindvindingsværdien
defineret som ”Value in use”,

Nedskrivningstestene er generelt baseret på budget for 2010
samt strategifremskrivninger for 2011-2014, som godkendt af
ledelsen, Der er for årene 2010-2014 skønnet en gennemsnitlig
årlig vækst i omsætningen på 12-30 %. Væksten er vurderet

af den lokale ledelse, koncernens ledelse samt eksterne
konsulenter. Der er for årene efter 2014 anvendt en skønnet
vækstrate på 2 % p.a. Vækstraten vurderes ikke at overstige
den langsigtede gennemsnitlige vækstrate inden for H+H-
koncernens markeder. Der er skønnet en stigende bruttomargin
for årene 2010-2014, hvorefter den er konstant. Den stigende
bruttomargin forudsætter en mere hensigtsmæssig udnyttelse
af produktionskapacitet samt svagt stigende priser. Der er
anvendt en diskonteringsfaktor efter skat (WACC) på mellem 7,9
% og 10,4 %. WACC'en er baseret på almindelige anerkendte
principper samt forudsætninger leveret af eksterne analytikere.

De anvendte forudsætninger kan opsummeres således:

 

Polen Tyskland Tjekkiet

Regnskabsmæssig goodwill 55,110 28.204 2.588
— 31. december 2009
Gennemsnitlig skønnet årlig 12,2% 12,3% 29,9%

vækst i omsætningen i
årene 2010-2014 (CAGR)

Skønnet bruttomargin 42-45% 42-48% 39-50%
2010-2014
WACC 10,4% 7,9% 9,7%

 

Den forventede årlige vækst i Tjekkiet er på 29,9 %, hvilket skyl-
des, at der er tale om et nyt marked og en nyombygget fabrik,
hvor markedspenetrationen på nuværende tidspunkt er lav.

1004134EogSN11106

 

De udarbejdede nedskrivningstest udviser ikke behov for ned-
skrivning. Det er på baggrund af ovenstående forudsætninger
ledelsens vurdering, at genindvindingsværdien overstiger den

regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materielle aktiver.

Det er ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de
grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den
regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genind-
vindingsværdien i nogen af landene.

Nedskrivningstest af langfristede aktiver

Der er i 2009 udarbejdet nedskrivningstest af koncernens
væsentligste langfristede aktiver, herunder vedrørende akti-
ver i Polen, Tyskland, Storbritannien, Rusland og Tjekkiet,
der samlet udgør ca. 94 % af koncernens samlede langfri-
stede aktiver pr. 31. december 2009.

Nedskrivningstestene er baseret på budget for 2010 samt
strategifremskrivninger for 2011-2014, som godkendt af
ledelsen. Der er for årene 2010-2014 skønnet en gen-
nemsgsnitlig årlig vækst i omsætningen på 12-61 %. Væksten
er vurderet af den lokale ledelse, koncernens ledelse samt
eksterne konsulenter. Der er for årene efter 2014 anvendt en
skønnet vækstrate på 2-4 % p.a. Vækstraten vurderes ikke
at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate inden
for H+H-koncernens markeder. Der er skønnet en stigende
bruttomargin for årene 2010-2014, hvorefter den er kon-
stant. Den stigende bruttomargin forudsætter en mere hen-
sigtsmæssig udnyttelse af produktionskapacitet samt svagt
stigende priser. Der er anvendt en diskonteringsfaktor efter
skat (WACC) på mellem 7,9 % og 22 %. WACC'en er baseret
på almindelige anerkendte principper samt forudsætninger
leveret af eksterne analytikere.

Den forventede årlige vækst i Rusland og Tjekkiet er på hen-
holdsvis 61 % for Rusland og 30 % for Tjekkiet, hvilket skyl-
des, at der i Rusland er tale om en helt ny fabrik på et nyt
marked, og der i Tjekkiet er tale om en nyombygget fabrik,
hvor markedspenetrationen på nuværende tidspunkt er lav.

De udarbejdede nedskrivningstest pr. 31. december 2009
udviser ikke behov for nedskrivning ud over nedenfor
omtalte særlige forhold. Det er på baggrund af ovenstående
forudsætninger ledelsens vurdering, at genindvindingsvær-
dien overstiger den regnskabsmæssige værdi af immaterielle
og materielle aktiver.

55

 

12

13

Noter

 

Immaterielle og materielle aktiver — fortsat

 

Nedskrivning af øvrige langfristede aktiver

Der er i 2009 foretaget betydelige nedskrivninger i H+H-
koncernen. Det blev i midten af 2009 vurderet mindre
sandsynligt, at fabrikken i Westbury, Storbritannien, ville
genåbne. Som følge heraf blev produktionsudstyret ned-
skrevet til DKK 0, og der blev hensat til nedlukningsomkost-
ninger. Herudover blev det i 2009 besluttet at nedskrive to
udviklingsprojekter til tDKK 0, da det blev vurderet mindre

sandsynligt, at projekterne ville blive kommercielt udnyttet,
Yderligere blev det besluttet at nedskrive fabriksudstyr til
porebetonfabrikker til tDKK 0, som følge af at nye ekspan-
sionsplaner er blevet skrinlagt.

De samlede nedskrivninger udgør i alt tDKK 84,748, Herud-
over er der hensat tDKK 7.995 til kommende nedskrivninger
på aktiver, som leveres i 2010.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udskudt skat, aktiv Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Udskudt skat pr. 1. januar 22.472 20.036 1.651 0
Valutakursregulering 131 -1.662 0 0
Regulering vedrørende ændring af skatteprocent 0 0 0 0
Årets ændring i udskudt skat 20.868 -314 ” 6.832 1.651
Andre reguleringer 0 0 -492 0
Regulering vedrørende tidligere år 877 4.412 0 0
Udskudt skat pr. 31. december 44.348 22,472 7.991 1.651
Udskudt skat vedrører:
Langfristede aktiver -1.569 -1.901 . -740 -45
Kortfristede aktiver 3.411 694 0 0
Forpligtelser -7.111 591 o 319
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 49.617 23.088 8.731 1.377
44.348 22.472 7.991 1.651
Udskudt skat, passiv Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Udskudt skat pr. 1. januar 56.997 63.596 7.264 5,015
Valutakursregulering 1.358 "9,449 0 0
Regulering vedrørende ændring af skatteprocent 0 0 0 0
Regulering vedrørende tidligere år Q 2.315 0 2,315
Årets ændring i udskudt skat -12.073 535 0 -66
Udskudt skat pr. 31. december 46.282 56.997 7.264 7.264
Hensættelser til udskudt skat vedrører:
Langfristede aktiver 24,973 34,697 0 0
Kortfristede aktiver 11.174 11.019 0 0
Forpligtelser 2.871 4.017 0 0
Genbeskatningssaldo vedrørende tidligere sambeskatning 7.264 7.264 7.264 7.264
46.282 56.997 7.264 7.264

 

Der er ikke afsat udskudt skat i forbindelse med aktieoptionsordningen, da kursen på aktierne på statusdagen er under udnyttelseskursen på optionerne.
Der er i 2009 nedskrevet anlægsaktiver for DKK 56.361 vedrørende etablering af en ny fabrik i Østeuropa. Det er på nuværende tidspunkt ikke sandsynligt,
at aktiverne ibrugtages inden for en overskuelig fremtid. Som følge heraf er der ikke indregnet udskudt skat af forskelsværdien.

Der er ikke indregnet skat af forskelsværdien mellem kostprisen på kapitalandele og den estimerede dagsværdi. Dette skyldes, at aktiebesiddelserne i ka-
pitalandelene alle anses for værende ”datterselskabsaktier”, og en gevinst/tab er derfor ikke skattepligtig.

Der er indregnet udskudte skatteaktiver af fremførbart underskud i de selskaber, hvor det vurderes sandsynligt, at dette kan udnyttes i en fremtidig indtjening.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11107

 

 

 

14 Kapitalandele i datterselskaber Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Anskaffelsessum pr. 1. januar 1.287.146 1.240.085
Køb af datterselskab Q 0
Kapitalindskud i datterselskaber 161.661 47.061
Kostpris pr. 31. december 1.448.807 1.287.146
Nedskrivninger pr. 1. januar 27.692 27.692
Årets nedskrivninger på kapitalandele 301.012 0
Nedskrivninger pr. 31. december 328.704 27.692
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 1.120.103 1.259,454

 

Kostpriserne for kapitalandelene i datterselskaberne er værdiforringelsestestet i forbindelse med årsafslutningen for 2008 og 2009. Genindvindingsværdien
pr. 31, december 2009 for kapitalandelene er baseret på kapitalværdien, som var fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme ud fra estima-
ter for årene 2010-2014 og en diskonteringsfaktor før skat på 8,1-22,6 %. Den gennemsnitlige vækstrate brugt til ekstrapolering af forventede fremtidige
nettopengestrømme for årene efter 2014 var skønnet til 2-4 %. Vækstraten vurderedes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate inden

for selskabets markeder.

I forbindelse med årsafslutningen 2009 er det vurderet, at genindvindingsværdien for nogle af koncernens selskaber er lavere end moderselskabets op-
rindelige kostpris. Som følge heraf er der foretaget betydelige nedskrivninger i moderselskabet. Disse nedskrivninger er dog uden betydning for

 

 

 

koncernregnskabet.
2009 2008
Kapital- Kapital-
Hjemsted andele, % andele, %
H+H UK Holding Limited” Storbritannien 100 100
H+H Deutschland GmbH Tyskland 100 100
H+H Danmark A/S Danmark 100 100
H+H Finland Oy Finland 100 100
Jåmerå-Kivitalot Oy Finland 100 100
H+H Sverige AB Sverige 100 100
H+H Norge AS Norge 100 100
H+H Polska Sp. z 0.0.”” Polen 100 100
H+H Ceskå republika s.r.0. Tjekkiet 100 100
Kway Holdings Ltd.”"" Storbritannien 100 100
HH Aps af 15. april 2004 Danmark 100 100
HHI A/S af 3. maj 2004 Danmark 100 100
H+H Slovenskå republika s.r.0o. Slovakiet 100 100
H+H Ukraina TOV Ukraine 100 100
H+H UA TOV Ukraine 100 100
000 H+H Rus Rusland 100 100
H+H Baltic SIA Letland 100 100
H+H Belgien SPRL Belgien 100 100
H+H Nederland BV Holland 100 100

 

£ Aktiviteten består i ejerskab af H+H UK Limited.
”%. H+H Polska Sp. z 0.0. ejer 99,94 % af aktierne i Prefabet S.A.
"=% Indirekte ejede selskaber uden aktivitet er ikke medtaget i ovenstående oversigt.

1004134EogSN11108

57

 

 

Noter

 

 

 

 

15 Varebeholdninger/Produktionsomkostninger Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Råvarer og hjælpematerialer 43.146 49.949 0 0
Færdigvarer og handelsvarer 166.767 162.090 0 0
209.913 212.039 0 0

 

Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående
varebeholdninger, har udviklet sig som følger:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nedskrivninger pr. 1. januar 13.934 12.029 0 0
Valutakursregulering 437 -1.451 0 0
Nedskrivninger i året 5.363 5.375 0 Q
Realiseret i året -2.207 -1.769 0 0
Tilbageført -3.124 -250 0 0
Nedskrivninger på varebeholdninger, ultimo året 14,403 13.934 0 0
Heraf værdi af varebeholdninger, optaget til nettorealisationsværdi 5.925 13.685 0 0
Lønninger — produktion 139.047 184,632 0 0
Indirekte produktionsomkostninger 86.638 99.706 0 0
Årets vareforbrug 586.105 712.216 0 0
Årets nedskrivning 5.363 5.375 0 (
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger 3.124 250 0 0
Produktionsomkostninger i alt 820.277 1.002.179 0 0
Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører salg af nedskrevne varebeholdninger.
16 Tilgodehavender Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Tilgodehavender fra salg 107.838 94.945 0 0
Andre tilgodehavender 14.738 34.434 1.245 528
122.576 129.379 1.245 528

Nedskrivninger på værdiforringede tilgodehavender

har udviklet sig som følger:

Nedskrivninger pr. 1. januar 4.727 7,505 0 0
Valutakursregulering 79 -973 0 0
Nedskrivninger i året 2,094 1.059 0 Q
Realiseret i året -1.059 -876 0 0
Tilbageført -751 -1.988 0 0
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 5,090 4.727 0 0

 

De ikke-forfaldne tilgodehavender vurderes overvejende at have en høj kreditkvalitet.

Der kræves sædvanligvis ikke sikkerhed for fordringer. Koncernens kunder er typisk større velkonsoliderede tømmerhandlere og husbyggere, og der fore-
tages løbende en kreditvurdering af kunderne, Der er pr. 31. december kun i begrænset omfang modtaget sikkerhedsstillelser.

Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de enkelte debitorers betalingsevne er forringet, fx
ved betalingsstandsning, konkurs eller lignende. Nedskrivninger foretages til opgjort nettorealisationsværdi. | resultatopgørelsen er der i 2009 indregnet
nedskrivninger og tab på tilgodehavender med DKK 1.343 (2008: tDKK -929).

58 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11109

 

 

16

17

 

 

 

 

 

 

Tilgodehavender — fortsat Koncern Moderselskab
Aldersfordeling på tilgodehavender fra varesalg
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Ej forfaldne 86.303 59.902 0 0
Overforfaldne med op til 30 dage 18.289 26.624 0 0
Overforfaldne mellem 30-90 dage 1.840 5.474 0 0
Overforfaldne mere end 90 dage 1,406 2.945 0 0
107.838 94.945 0 0
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 5,090 4.727 0 0

 

 

Pensionsforpligtelser

 

| bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forplig-
tet til at indbetale et bestemt bidrag (fx et fast beløb eller en
fast procentdel af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har
koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige
udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forplig-
tet til at betale en bestemt ydelse (fx en alderspension som
et fast beløb eller en fast procent af slutlønnen). I en ydel-
sesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til
den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og
invaliditet.

Danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikrings-
mæssigt afdækket. Visse udenlandske virksomheder

er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket. Udenlandske
virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket
forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede ordninger), opgør
forpligtelsen aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetids-
punktet. Disse pensionsordninger afdækkes helt eller delvist
i pensionsfonde for medarbejderne. | koncernregnskabet
er der under forpligtelser indregnet :DKK 74.078 (2008:
tDKK 68.775) vedrørende koncernens forpligtelser over for
nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de til
ordningerne knyttede aktiver.

I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet (DKK
3.257 (2008: tDKK 8.971) som omkostninger vedrørende
forsikringsmæssigt afdækkede ordninger (bidragsbaserede).
Vedrørende ikke forsikringsmæssigt afdækkede ordninger
(ydelsesbaserede ordninger) er der for koncernen indregnet
tDKK 11.022 (2008: tDKK 10.292) som omkostninger.

1004134EogSN11110

Koncernens ydelsesbaserede ordninger kan henføres til UK
og Tyskland. Ordningerne i UK administreres af en pensions-
fond, hvortil der sker indbetaling, hvorimod de tyske ordnin-
ger ikke er afdækket.

H+H Celcon Pension Fund tilses af en uafhængig formuefor-
valter, H+H Celcon Pension Fund Trustee Limited. I henhold
til lovgivningen skal formueforvalteren bl.a. foranledige, at
der årligt udarbejdes en begrænset aktuarberegning af pen-
sionsforpligtelserne og en mere omfattende aktuarberegning
af pensionsforpligtelserne hvert tredje år. En omfattende
aktuarberegning foretaget i april 2008 viste en uafdækket
pensionsforpligtelse på DKK 128 mio. (GBP 15,6 mio.). H+H
UK Limited og H+H Celcon Pension Fund Trustee Limited
indgik på baggrund af denne beregning den 26. juni 2009
en aftale om indbetalinger til dækning af den uafdækkede
pensionsforpligtelse (”Schedule of Contributions”). Aftalen
fastlægger en 15-årig afdragsprofil, hvorefter H+H UK
Limited skal betale DKK 1,0 mio. (GBP 0,12 mio.) pr. år i
perioden april 2009 — marts 2011 og DKK 18 mio. (GBP
2.171 mio.) pr. år i perioden april 2011 — marts 2023.

59

 

 

Noter

 

17 Pensionsforpligtelser — fortsat Koncern

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008

 

Pensioner og lignende forpligtelser:

 

 

 

Nutidsværdi af helt eller delvist finansierede ydelsesbaserede ordninger 420,689 324.340
Dagsværdi af ordningernes aktiver 274.453 228.932
Underdækning 146.236 95.408
Ikke-indregnede aktuarmæssige tab/(gevinster) vedrørende helt eller delvist finansierede ordninger 79.444 34.002
Nutidsværdi af ikke-finansierede ydelsesbaserede ordninger 7.885 7.017
Ikke-indregnede aktuarmæssige tab/(gevinster) vedrørende ikke-finansierede ordninger 599 -352
Nettoforpligtelse indregnet i balancen 74.078 68.775

 

Regnskabsmæssigt behandles den uafdækkede pensionsforpligtelse efter IAS 19. H+H UK Limited havde regnskabsmæssigt pr. 31. december 2009 en
uafdækket pensionsforpligtelse vedrørende H+H Celcon Pension Fund på DKK 105 mio. (GBP 12,8 mio.) efter fradrag af udskudt skat. Som følge af
H+H-koncernens anvendelse af korridormetoden er DKK 31 mio. heraf ikke indregnet i balancen og egenkapitalen pr. 31. december 2009.

Udvikling i nutidsværdi af helt eller delvist finansieret ydelsesbaseret forpligtelse:

 

Forpligtelse 1. januar 324.340 445.752
Valutakursreguleringer 23.650 -107.294
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 3.377 6.710
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 21,441 21.498
Aktuarmæssige tab (gevinster) 64,608 -30.004
Udbetalte pensioner -16.727 -12.322
Forpligtelse pr. 31. december 420.689 324.340

 

Udvikling i nutidsværdi af ikke-finansieret ydelsesbaseret forpligtelse:

 

Forpligtelse pr. 1. januar 7.017 7.338
Valutakursreguleringer -7 -6
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 31 117
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 424 394
Aktuarmæssige tab (gevinster) 911 -353
Udbetalte pensioner -491 -473
Forpligtelse pr. 31. december 7.885 7.017

 

Der har i 2008 og 2009 ikke været nogen pensionsforpligtelse vedrørende overtagne virksomheder.

60 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11111

 

 

 

17 Pensionsforpligtelser — fortsat Koncern

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:

Pensionsaktiver pr. 1. januar 228.932 344.802
Valutakursreguleringer 17.042 -78.234
Forventet afkast på ordningernes aktiver 14,670 18.426
Aktuarmæssige gevinster (tab) 24.024 -52.032
Virksomhedens indbetalinger til ordningernes aktiver 6.512 8.292
Udbetalte pensioner -16.727 -12.322
Pensionsaktiver pr. 31, december 274.453 228.932
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 3.442 6.827
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 22,250 21.891
Forventet afkast på ordningernes aktiver -14,670 -18.426
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 11.022 10.292
Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 3.257 8.971
Resultatført i alt 14.279 19.263

 

Omkostningen er indregnet i resultatopgørelsen under personaleomkostninger. Omkostninger indregnet i produktionsomkostninger udgør tDKK 3.887
(2008: tDKK 4.995), og omkostninger indregnet som andre eksterne omkostninger udgør DKK 10.392 (2008: tDKK 14.268).

 

Akkumulerede aktuarmæssige gevinster/(tab) -842 0

Pensionsaktiver sammensætter sig således:

 

 

 

 

Aktier 112.526 93.862
Obligationer 159.183 135.070
Kontanter 2,744 0
I alt 274.453 228.932
Afkast af pensionsaktiver:

Faktisk afkast på ordningernes aktiver 38.694 -33.605
Forventet afkast på ordningernes aktiver 14,670 18.426
Aktuarmæssig gevinst (tab) på ordningernes aktiver 24.024 -52.032
Diskonteringsrente (gns.) 5,80% 6,20%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 5,80% 6,02%
Fremtidig lønstigningstakt 5,60% 4,60%

 

Forventet afkast på ordningens aktiver er fastsat af ekstern aktuar på grundlag af aktivernes sammensætning og generelle forventninger til den økonomiske
udvikling.

1004134EogSN11112

 

17

18

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pensionsforpligtelser — fortsat Koncern
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2007 2006 2005
Beløb for indeværende år og de foregående år
for koncernens pensionsforpligtelser er som følger:
Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser 420.689 324.340 445.752 490.164 458.452
Pensionsaktiver 274.453 228.932 344.802 364.928 337.035
Nutidsværdi af ikke-finansierede ydelsesbaserede ordninger 7.885 7.017 7.338 7.326 7,377
Over-/(underdækning) -154,121 -102,425 -108.288 -132.562 -128,794
Erfaringsændringer til forpligtelserne 65.520 -30.357 -23.149 44 57,903
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne 24.024 -52.032 -8.342 -20.240 8.283
Øvrige hensatte forpligtelser Koncern
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Langfristet andel Kortfristet andel
Garantiforpligtelser pr. 1. januar 5.518 6.488 0 0
Valutakursregulering 61 -316 Q 0
Overført 0 0 0 0
Hensat i året 760 730 0 0
Anvendt i året -162 0 0 0
Tilbageført i året -1.723 -1.384 0 0
Garantiforpligtelser pr. 31. december 4.454 5,518 0 0
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 1. januar 12.499 19.622 0 0
Valutakursregulering 560 -3.603 0 0
Hensat i året 98 2.529 0 0
Anvendt i året -48 0 0 Q
Tilbageført i året -487 -6.049 0 0
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 31. december 12.622 12,499 0 0
Øvrige hensatte forpligtelser i alt 17.076 18.017 0 0

 

H+H-koncernens selskaber yder sædvanlig garanti på produkter, som leveres til kunder. De hensatte garantiforpligtelser vedrører således den stillede
garanti på produkter, som er leveret før statusdagen. Garantiperioden varierer afhængig af markedernes sædvanlige forhold. Garantiforpligtelsen er typisk
1-5 år. Garantiforpligtelsen er opgjort separat for de enkelte selskaber på baggrund af markedets kutymer samt de historiske garantiomkostninger.

Pr. 31. december 2009 kan den væsentligste del af garantiforpligtelsen henføres til Tyskland.

Herudover udgøres garantiforpligtelser af en bankgaranti stillet på vegne af en samarbejdspartner.

Forpligtelsen til reetablering af grunde vedrører selskabets grunde i Finland, Polen og Storbritannien. Forpligtelsen er beregnet med baggrund i ekstern

vurdering af omkostninger til reetablering. Reetablering forventes at ske inden for 1-5 år.

62 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11113

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

19 Kreditinstitutter Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Bankkreditter 615.527 871.716 315,151 379.465
Leasinggæld 1.591 998 0 0
Amortiserede låneomkostninger -3.719 -1.933 -3.719 -1.933
613.399 870.781 311.432 377.532

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Langfristet 612.190 869.979 311.432 377.532
Kortfristet 1.209 802 0 0
613.399 870.781 311.432 377.532

2009 2008

Leasing- Regnskabs- Leasing- Regnskabs-
Finansiel leasing ydelse Rente  mæssig værdi ydelse Rente  mæssig værdi
Mindre end 1 år 1.272 63 1.209 843 41 802
Mellem 1 og 5 år 444 62 382 228 32 196
1.716 125 1.591 1.071 73 998

 

Koncernen leaser produktionsudstyr under finansielle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk mellem 2 og 5 år med mulighed for erhvervelse til en

favorabel pris efter periodens udløb.

Alle leasingkontrakter følger en fast afdragsprofil, og ingen af aftalerne indeholder bestemmelser om betingede leasingydelser ud over bestemmelser om
pristalsreguleringer med udgangspunkt i offentlige indeks. Leasingkontrakterne er uopsigelige i den aftalte leasingperiode, men kan forlænges på forny-

ede vilkår. Leasingkontrakterne er sædvanligvis baseret på en fast rente.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2009 2008 2009 2008
Leasing- Leasing- Leasing- Leasing-
Operationel leasing ydelse ydelse ydelse ydelse
Mindre end 1 år 641 619 a 0
Mellem 1 og 5 år 2.334 1.462 0 0
Efter mere end 5 år Q 1.006 0 0
Minimumsleasingbetaling i alt 2,975 3.087 0 0
Koncernen leaser i enkelte tilfælde ejendomme, produktionsudstyr og biler under operationelle leasingkontrakter.
2009 2008 2009 2008
Lejeforpligtelser Lejeydelse Lejeydelse Lejeydelse Lejeydelse
Mindre end 1 år 2.818 2.818 488 488
Mellem 1 og 5 år 6.444 6.444 O 0
Efter mere end 5 år 53.973 55.584 0 0
63.235 64.846 488 488

 

H+H-koncernens væsentligste lejeforpligtelser består af længerevarende lejeaftaler vedrørende jordstykker i Polen og Storbritannien.

Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2009 indregnet DKK 2,869 (2008: tDKK 3.264) vedrørende operationel! leasing og lejeforpligtelser.

1004134EogSNI11114

63

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

20 Køb af virksomheder Koncern
Beløb i DKK 1.000 2008
Regnskabs-
Dagsværdi på mæssig
overtagelses- værdi før
Tyskland tidspunktet — overtagelsen
Immaterielle aktiver ' 17.146 5.015
Materielle aktiver 2.319 2.319
Andre langfristede aktiver 8.175 0
Varebeholdninger 125 115
Øvrige langfristede forpligtelser -37 0
Andre gældsforpligtelser -373 -343
Nettoaktiver i alt 28.690 7,140
Minoritetsinteressers andel 0
H+H's andel af overtagne nettoaktiver 28.690
Goodwill 0
Samlet anskaffelsessum 28.690
Heraf likvid beholdning 0
Kontant anskaffelsessum 28.690

 

Den 2. januar 2008 købte H+H Deutschland GmbH en grusgrav i umiddelbar tilknytning til fabrikkerne i Wittenborn. Grusgraven har historisk været
leverandør af sand til fabrikkerne i Wittenborn.

Der er ikke købt virksomheder i 2009.

 

 

 

 

21 Eventualforpligtelser Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008
Finansiel garanti 0 0 299.490 492.252
0 0 299.490 492.252

 

Moderselskabet H+H International A/S har indgået en krydsgarantiaftale med datterselskaberne for koncernens bankgæld.

Moderselskabet H+H International A/S har udstedt støtteerklæringer til nogle af datterselskaberne. Det er er ikke ledelsens forventning, at dette vil afsted-
komme tab for moderselskabet.

H+H-koncernen er part i enkelte igangværende juridiske sager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse sager ikke vil påvirke koncernens finansielle
stilling ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen.

Skatter og afgifter
Koncernens danske selskaber hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst for regnskabsår til og med 2006 samt for fællesregistrering
af moms.

64 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11115

 

22

23

 

 

 

 

 

 

 

 

Revisorhonorarer Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2009 2008 2009 2008

Samlet honorar til lovpligtig revision:

KPMG 7.119 3.239 4.586 919

PKF Kresten Foged 656 150 656 150
7.775 3.389 5.242 1.069

Honoraret til KPMG kan specificeres således:

Lovpligtig revision 2.483 2.326 450 450

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 3.642 0 3.642 0

Skatte- og momsmæssig assistance 444 636 92 192

Andre ydelser 550 277 402 277
7,119 3.239 4.586 919

Honoraret til PKF Kresten Foged kan specificeres således:

Lovpligtig revision 175 150 175 150

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 481 0 481 0

656 150 656 150

 

 

Nærtstående parter

 

Koncernens nærtstående parter består af direktion, besty-
relse samt ledende medarbejdere i H+H-koncernen.

I forbindelse med den gennemførte fortegningsretsemis-
sion, hvor A-/B-aktiernes stemmeulighed blev ophævet, er
Henriksen & Henriksen 1/S ikke længere at betragte som
nærtstående. Indtil fortegningsretsemissionens gennemfø-
relse den 23. december 2009 har der ikke været samhandel
med Henriksen & Henriksen I/S.

Der er ud over arbejdsaftaler ikke indgået aftaler eller fore-
taget transaktioner mellem selskabet, direktion, bestyrelse
og ledende medarbejdere. Vederlæggelse til bestyrelse,
direktion og ledende medarbejdere fremgår af note 4.

Der er med undtagelse af udbytteudbetalingen for 2007 ikke
indgået aftaler eller foretaget transaktioner mellem Henriksen
og Henriksen I/S og koncernen i 2008 og 2009.

Et medlem af bestyrelsen — Henrik Lind — er partner i
advokatfirmaet Gorrissen Federspiel, hvortil der i første
halvår 2009 er betalt honorar for juridisk bistand på tDKK
146 (2008: tDKK 0).

Ud over ovennævnte parter udgøres moderselskabets nært-
stående parter af datterselskaberne, jf. note 14.

1004134EogSN11116

Der er mellem moderselskabet og den øvrige koncern afreg-
net management fee på i alt tDKK 17.500 (2008: DKK
20.000).

Transaktioner mellem moderselskab og datterselskaber
omfatter derudover ind- og udlån og renter; disse fremgår af

moderselskabets balance samt note 8 og note 9.

Samhandel med næristående parter sker på markedsvilkår.

65

Noter

 

24 Finansielle instrumenter og finansielle risici

 

H+H-koncernens risikostyringspolitik
H+H-koncernen er som følge af sin drift, investeringer og
finansiering eksponeret over for en række finansielle risici,
herunder markedsrisici (valuta-, rente- og råvarerisici),
kreditrisici og likviditetsrisici. Det er H+H-koncernens politik
ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici,

H+H-koncernens finansielle risikostyring retter sig således
alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte
følge af H+H-koncernens drift, investeringer og finansiering.
Nærværende note adresserer alene finansielle risici, som
direkte knytter sig til H+H-koncernens finansielle instrumen-
ter. Der er ingen væsentlige ændringer i H+H-koncernens risi-
koeksponering eller risikostyring sammenholdt med sidste år.

MARKEDSRISICI

Valutarisici

H+H-koncernens selskaber er eksponeret over for valutarisici,
Finansielle instrumenter indgås primært i de enkelte H+H-

koncernvirksomheders funktionelle valuta afledt af selskabernes
købs- og salgstransaktioner. H+H-koncernen har dog en trans-
lationsrisiko, og som følge heraf er H+H-koncernens resultat
eksponeret over for svingninger i de funktionelle valutaer.

H+H-koncernen spekulerer ikke i valutakursudviklingen. De
enkelte H+H-koncernselskaber indgår ikke finansielle instru-
menter i fremmed valuta uden kommerciel baggrund, og for-
ventede transaktioner og finansielle instrumenter i fremmed
valuta over et begrænset niveau og tidshorisont kræver
afdækning. Derivater og andre finansielle instrumenter anven-
des kun i begrænset omfang til sikring af valutakursrisici.

H+H-koncernen har i 2008 og 2009 ikke anvendt derivater
eller andre finansielle instrumenter til sikring af valutakursrisici.

De enkelte datterselskaber har ingen væsentlige risici over for
anden valuta end den funktionelle valuta. I nedenstående
oversigt er vist koncernens monetære poster fordelt pr. valuta.

 

Monetære poster i fremmed valuta

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009

EUR GBP PLN DKK RUB Andre I alt
Tilgodehavender fra salg 8.123 68.000 10.070 7.866 3.247 10.532 107.838
Likvide beholdninger 7.056 101 4.260 194 2,392 3.622 17.625
Leverandørgæld -14.872 -19.069 -7.618 -7.261 -878 -6.544 -56.242
Kreditinstitutter -808 -1.839 -184.365 -311.435 0 -114,952 -613.399
Bruttoeksponering -501 47.193 -177.653 -310.636 4,761 -107.342 -544,178
Heraf afdækket via afledte finansielle instrumenter 0 0 0 0 0 Q 0
Nettoeksponering -501 47.193 -177.653 -310.636 4,761 -107.342 -544,178
Monetære poster i fremmed valuta
Beløb i DKK 1.000 2008

EUR GBP PLN DKK RUB Andre I alt
Tilgodehavender fra salg 10.218 44.287 12.769 16.194 0 11.477 94.945
Likvide beholdninger 2.087 63 205 63 37 5.286 7,741
Leverandørgæld -21.945 -14,936 -12.283 -4.077 -13.710 5,851 -72.802
Kreditinstitutter -146.743 -94.928 -223.322 -291.601 0 -114.187 -870.781
Bruttoeksponering -156.383 65.514 -222.631 -279,421 -13.673 -103.275 -840.897
Heraf afdækket via afledte finansielle instrumenter Q 0 0 0 0 0 0
Nettoeksponering -156.383 -65.514  -222,631  -279.421 -13.673 -103.275  -840.897

 

66 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11117

 

 

 

24 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Moderselskabet har, i form af lån til datterse!skaberne, betyde- Nedenstående tabel viser moderselskabets væsentligste mone-
lige monetære poster i anden valuta end den funktionelle valuta. tære positioner fordelt på valuta samt den afledte følsomhed.

 

Moderselskabets monetære poster og følsomhed

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Position Følsomhed Position Følsomhed
Hypotetisk
indvirkning Hypotetisk
Likvider og Potentiel på årets Hypotetisk Likvider og Potentiel indvirkning Hypotetisk
tilgode- volatilitet af resultat før indvirkning på tilgode- volatilitet af på årets indvirkning på
havender valutakurs skat" egenkapital havender valutakurs resultat” egenkapital
EUR/DKK 532.287 1% 5.323 3.992 407,037 1% 4.070 3.053
GBP/DKK 71.240 5% 3.562 2.672 O 5% 0 0
PLN/DKK 71.588 5% 3.879 2,910 0 5% 0 0
12.764 9.574 4.070 3.053

 

” Den hypotetiske resultat- og egenkapitaleffekt har betydning for moderselskabets regnskab, men ikke nødvendigvis koncernregnskabet.

 

Resultatets og egenkapitalens følsomhed over for markedsmæssige udsving

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital
5% stigning i GBP/DKK -1.670 6.837 -1.263 7.880
5% stigning i PLN/DKK -727 6.491 2,531 7.214
5% stigning i RUB/DKK -661 2.138 -162 -1.189
-3.058 15.466 1.106 13.905
Ovenstående tabel viser resultatets og egenkapitalens omkostninger. Prissætningen på hovedparten af råvarerne
følsomhed over for markedsmæssige udsving. Et fald i sikres gennem almindelige fastprisleverandøraftaler med en
forholdet GBP/DKK, RUB/DKK og PLN/DKK ville have en varighed typisk på under et år, hvor committede minimums-
tilsvarende modsatrettet effekt på resultat efter skat og mængder kan aftages til faste priser.
egenkapitalen.
Renterisici
Følsomhedsanalysen er beregnet pr. statusdagen på H+H-koncernen er som følge af investerings- og finansierings-
baggrund af eksponeringen over for de anførte valutaer aktiviteter eksponeret over for udsving i renteniveauet i såvel
pr. statusdagen. Beregningerne er alene foretaget med Danmark som udlandet. Den primære renteeksponering er
udgangspunkt i den anførte ændring i valutakurs uden at relateret til udsving i CIBOR, LIBOR, EURIBOR samt WIBOR.
medtage eventuelle følgeeffekter på renteniveau, andre
valutakurser mv. Det er H+H-koncernens politik at afdække renterisici på
H+H-koncernens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne
Råvareprisrisici kan sikres på et tilfredsstillende niveau. Afdækningen foreta-
De primære råvarer til produktion af porebeton er cement, ges normalt ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt for-
kalk, vand samt sand eller flyveaske. Omkostninger til rentede lån omlægges til en fast rente.
cement udgør cirka en tredjedel af det samlede råvarefor-
brug, eksklusive energiforbrug. Ligeledes udgør omkost- I nedenstående tabel vises H+H-koncernens renteekspone-
ninger til energi en betydelig del af de samlede variable ring på finansielle instrumenter pr. statusdagen.

67

1004134EogSN11118

 

 

 

Noter

 

24 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Renteeksponering

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008

Netto- Vægtet Netto- Vægtet
rentebærende Rentemæssigt restløbetid af rentebærende Rentemæssigt restløbetid af
gæld afdækket = Nettoposition afdækning gæld afdækket = Nettoposition afdækning
DKK 311.241 0 311.241 0 291.538 270.000 21,538 0-1 år
EUR -6.247 0 -6.247 0 144.656 0 144.656 0
PLN 180.105 o 180.105 0 223.116 323.424 -100,308 1-2 år
CZK 110.466 0 110.466 0 111.292 0 111.292 0
RUB -2.392 0 -2.392 0 -37 0 -37 0
GBP 1.738 0 1.738 0 94,866 0 94.866 0
Gæld øvrige 863 o 863 0 -2,391 111.920 -114,311 0-1 år

I alt 595.774 0 595.774 0 863.040 705.344 157.696

 

Den vægtede gennemsnitlige varighed (fastrenteperiode) af
H+H-koncernens lån er 0,0 år pr. 31. december 2009
(2008: 0,4 år), inkl. effekten af de indgåede renteswaps.

Baseret på H+H-koncernens gennemsnitlige nettorente-
bærende gæld (målt på kvartaler) ville en stigning i
renteniveauet på 1 % p.a. i forhold til det gennemsnitlige
renteniveau i hele 2009 alt andet lige reducere resultat før
skat med DKK 8,1 mio. (2008: DKK 4,5 mio.).

Likviditetsrisici

H+H-koncernens likviditetsrisiko er defineret som risikoen
for, at H+H-koncernen i yderste konsekvens ikke er i stand
til at honorere sine finansielle forpligtelser på grund af
manglende likviditet. Det er H+H-koncernens politik, at
kapitalfrembringelse samt placering af overskudslikviditet
styres centralt af moderselskabet.

Låneaftaler

I forbindelse med emissionen har selskabet i 2009 indgået
nye låneaftaler med Danske Bank A/S om videreførelse af
H+H-koncernens finansieringsfacilitet med en samlet kredit-
ramme svarende til ca. DKK 1.100 mio., hvoraf DKK 1.050 er
bindende (”committed”) i fem år indtil 31. december 2014, og
DKK 50 mio. er en kortfristet (”uncommitted”) kreditramme.
Som følge af H+-H-koncernens nuværende situation indehol-
der låneaftalerne ingen finansielle betingelser (”covenants”)
for 2010 og 2011, mens der fra og med regnskabsåret 2012
og indtil aftalernes udløb ultimo 2014 vil gælde sædvanlige
restriktive finansielle betingelser (”covenants”). H+H-koncer-
nen skal betale fire enslydende afdrag på hver DKK 50 mio.
på den eksisterende gæld den 2, april 2010, 2. juli 2010,

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11119

2. oktober 2010 og 2. januar 2011, dvs, i alt DKK 200 mio.

Der er ikke pligt til at foretage yderligere ordinære afdrag, før
låneaftalerne udløber den 31. december 2014. Selskabet og
de af dets datterselskaber, som deltager i låneaftalerne, eller
som kan anses for at være et væsentligt datterselskab, stiller
krydsgaranti for hinandens forpligtelser under låneaftalerne.

Låneaftalerne vil kunne bringes til ophør af Danske Bank A/S
i tilfælde af misligholdelse af afdragsforpligtelserne. Låneafta-
lerne kan endvidere opsiges uden varsel af Danske Bank A/S,
hvis aktierne afnoteres fra NASDAQ OMX.

Låneaftalerne indeholder en forpligtelse for bestyrelsen til ikke
uden Danske Bank A/S' forudgående tilladelse at anbefale
årlige udbytteudlodninger til aktionærerne for et beløb, der
overstiger 50 % af selskabets resultat efter skat i det foregå-
ende regnskabsår. Selskabet er endvidere underlagt restrik-
tive begrænsninger (”undertakings”) i relation til selskabets
disponering over dets aktiver uden Danske Bank A/S' forud-
gående tilladelse, herunder bl.a.:

u Forbud mod salg af væsentlige aktiver

a Forbud mod afnotering af aktierne fra NASDAQ OMX

ma Forbud mod at foretage væsentlige opkøb, fusioner,
omstruktureringer eller lignende transaktioner

nm Forbud mod indgåelse af væsentlige leasing-
arrangementer

H+H-koncernens faldende omsætning og resultat har ført til
brud på visse betingelser i selskabets tidligere låneaftaler
med Danske Bank A/S. På grundlag heraf kunne långiver,
Danske Bank A/S, uden varsel opsige låneaftalerne og

 

 

 

 

24 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

kræve umiddelbar tilbagebetaling af de ydede lån. Danske
Bank A/S frafaldt sine misligholdelsesbeføjelser og udstedte
tidsbegrænsede friholdelseserklæringer (”waivere”).

Kreditrisici

Som følge af H+H-koncernens drift er H+H-koncernen udsat
for kreditrisici. H+H-koncernens kreditrisici knytter sig pri-
mært til tilgodehavender fra salg af H+H-koncernens produk-
ter. Øvrige kreditrisici, der knytter sig til indestående i banker
og modparter i finansielle kontrakter, anses for uvæsentlige.

Den maksimale kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer
til de i balancen indregnede regnskabsmæssige værdier.
H+H-koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en
enkelt kunde, samarbejdspartner eller fra enkeltlande.

H+H-koncernens kunder er primært større velkonsoliderede
tømmerhandlere. På enkelte markeder er der en mindre
krediteksponering mod husbyggere og developere. Det er
H+H-koncernens politik, at alle større kunder og andre sam-
arbejdspartnere løbende kreditvurderes. Kreditrammerne
fastsættes på baggrund af kundernes og modparternes
kreditværdighed.

Hvis en kunde eller modpart ikke vurderes at være tilstrække-
ligt kreditværdig, ændres betalingsvilkår, eller der opnås sik-
kerhedsstillelse eller indhentes kreditforsikring. Som led i

H+H-koncernens risikostyring overvåges krediteksponering
på kunder og modparter løbende. Kundetyperne på de
enkelte segmenter er typisk meget ens, uanset hvilket seg-
ment de stammer fra. Historisk har H+H-koncernen haft rela-
tivt små tab som følge af manglende betalinger fra kunder
eller modparter. Tabene har været fordelt ligeligt mellem
H+H-koncernens geografiske segmenter. Som følge heraf vur-
deres kreditkvaliteten at være identisk på tilgodehavenderne,
uanset hvilket segment de stammer fra.

Koncernens maksimale kreditrisiko svarer til den bogførte
værdi af tilgodehavenderne og udgør tDKK 122,576 (2008:
tDKK 129.379).

Regnskabsmæssig sikring

Finansielle instrumenter, herunder derivater, anvendes af
H+H-koncernen udelukkende i begrænset omfang til regn-
skabsmæssig afdækning af finansielle risici.

Sikring af forventede fremtidige transaktioner
(pengestrømssikring)

Nedenstående tabel viser dagsværdien af H+H-koncernens
sikringstransaktioner for 2009 og 2008 fordelt på sikringsin-
strumenter. Dagsværdien af de finansielle instrumenter, der
opfylder kriterierne for behandling som sikringsinstrumenter i
henhold til IAS 39, er indregnet direkte på egenkapitalen, ind-
til de sikrede poster indregnes i resultatopgørelsen.

 

Finansielle instrumenter, der sikrer forventede transaktioner og kvalificerer til regnskabsmæssig sikring i henhold til IAS 39

 

Beløb i DKK 1.000 2009

2008

 

Kursgevinst/
-tab indregnet på

Dagsværdi pr.

Kursgevinst/

-tab indregnet på Dagsværdi pr.

 

 

egenkapitalen 31. december Restløbetid egenkapitalen 31. december Restløbetid

Renteswap — PLN 80 mio. 0 0 0 -3.422 -226 1-3 år

Renteswap - DKK 270 mio. 0 0 0 -955 -955 0-1 år

Renteswap - CZK 400 mio. 0 0 0 -241 -241 0-1 år
0 0 0 -4.618 -1,422

 

Ved udgangen af 2009 er der ingen aktive derivater indreg-
net via egenkapitalen. Ved udgangen af 2008 er et tab på
DKK 1,4 mio. efter skat indregnet via egenkapitalen.

Der er ikke indgået aftaler om indkøbspriser for gas eller
øvrige råvareleverancer i 2008 og 2009.

1004134EogSN11120

Øvrige derivater

Dagsværdien af de finansielle instrumenter, der ikke opfylder
definitionen på et sikringsinstrument i henhold til IAS 39,
indregnes direkte i resultatopgørelsen og fremgår af note 8
og 9. I 2009 har der ikke været anvendt sådanne finansielle
instrumenter (2008: er et tab på DKK 0,7 mio. indregnet i
resultatopgørelsen).

69

 

Noter

 

24 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Finansielle instrumenter, der sikrer forventede transaktioner, men ikke kvalificerer til regnskabsmæssig sikring i henhold til IAS 39

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Kursgevinst/-tab Kursgevinst/-tab
indregnet i Dagsværdi pr. indregnet i Dagsværdi pr.
resultatopgørelsen 31. december Restløbetid resultatopgørelsen 31. december Restløbetid
Renteswap — PLN 80 mio. -127 -127 0-1 år -686 -686 0-1 år
-127 -127 0 0
Klassifikation og dagsværdi af finansielle Finansielle instrumenter vedrørende køb og salg af varer mv.
instrumenter med kort kredittid vurderes at have en dagsværdi, som er lig
Dagsværdien af ikke-noterede finansielle instrumenter er med den regnskabsmæssige værdi. Vedrørende beskrivelse
opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte
og rentebetalinger. Som diskonteringsrente er anvendt den indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale
aktuelle markedsrente for instrumenter med tilsvarende under anvendt regnskabspraksis.
løbetider.

 

Kategorier af finansielle instrumenter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2009 2008
Regnskabs- Regnskabs-

mæssig værdi Dagsværdi  mæssig værdi Dagsværdi
Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter 0 0 0 0
Tilgodehavender fra salg 107.838 107.838 94.945 94.945
Andre tilgodehavender 24.245 24.245 49.212 49,212
Likvide beholdninger 17,625 17.625 7.741 7.741
Tilgodehavender, i alt 149.708 149.708 151.898 151.898
Finansielle forpligtelser (derivater), der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen -127 -127 686 686
Finansielle forpligtelser (derivater) anvendt som sikringsinstrumenter 0 0 1.422 1.422
Finansielle leasingforpligtelser 1.591 1.591 998 998
Lån 613.399 613.399 869.783 869.783
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 143.976 143.976 179.019 179.019
Finansielle forpligtelser i alt, der måles til amortiseret kostpris 758.966 758.966 1.049.800 1.049.800

 

Derivater indgår i niveau 2 for dagsværdi.

Metoder og forudsætninger for opgørelsen Øvrige finansielle instrumenter: Kortfristet variabelt forrentet
af dagsværdier gæld til banker er værdiansat til kurs 100. Finansielle instru-
Afledte finansielle instrumenter: Valutaterminer og rente- menter vedrørende salg og køb af varer mv. med en kort
swaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdi- kredittid vurderes at have en dagsværdi, som er lig med den
ansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare regnskabsmæssige værdi.

swapkurver og valutakurser.
De anvendte metoder er uændrede sammenholdt med 2008.

70 ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11121

 

25

26

 

Storaktionærer og aktionærgrupper

Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 Pålydende % af total Stemmer % af total
Selskabskapital primo 2009:

A-aktier 24.000.000 22,0% 24,000.000 73,8%
B-aktier 85.000.000 78,0% 8.500.000 26,2%
I alt 109.000.000 32,500.000

DKK Pålydende % af total Stemmer % af total
Selskabskapital efter kapitalnedsættelse — 23 december 2009:

A-aktier 12.000.000 22,0% 2,400.000 22,0%
B-aktier 42.500.000 78,0% 8.500.000 78,0%
I alt 54.500.000 10.900.000

DKK Pålydende % af total Stemmer % af total
Selskabskapital efter kapitalforhøjelse — 23 december 2009:

Aktier å nominelt DKK 50 490.500.000 100,0% 98.100.000 100,0%
l alt 490,500.000 98.100.000

 

På H+H Internationals ekstraordinære generalforsamling afholdt den 27. november 2009 blev det besluttet at nedsætte selskabets aktiekapital med nomi-
nelt DKK 54.500.000 ved at nedsætte aktiestørrelsen fra nominelt DKK 100 til DKK 50. Samtidig blev det besluttet at forhøje selskabets aktiekapital ved
fortegningsretsemission med nominelt DKK 436 mio. Ligeledes blev det besluttet at sammenlægge selskabets A- og B-aktieklasser, således at de hidtidige

A-aktier får samme rettigheder som B-aktierne,
Hver aktie giver ret til 10 stemmer på generalforsamlinger.

 

Selskabets storaktionærer

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 Pålydende % af total Stemmer % af total
Følgende aktionærer ejer mere end 5% af aktiekapitalen eller mindst

5% af stemmerettighederne i H+H International A/S pr. 1. februar 2010:

Arbejdsmarkedets Tillægspension 57.854,.350 11,79% 11.570.870 11,79%
LD Equity 1 WS 28.624.050 5,84% 5,724.810 5,84%
Aktionærgrupper pr. 1. februar 2010

DKK Pålydende % af total Stemmer % af total
Bestyrelse og direktion 1.485.000 0,30 297.000 0,30
ATP og LD equity 1 K/S (storaktionærer) 86.478.400 17,63 17.295,680 17,63
H+H International A/S 1.024.450 0,21 204.890 0,21
Øvrige navnenoterede 195,355.000 39,83 39.071.000 39,83
Ikke navnenoterede 206.157.150 42,03 41.231,430 42,03
I alt 490.500.000 100,00 98.100.000 100,00

 

 

Begivenheder efter statusdagen

 

Der er ikke indtruffet begivenheder efter statusdagen, som har væsentlig indflydelse på moderselskabets eller koncernens

finansielle stilling.

1004134EogSN11122

71

 

 

 

27 Ny regnskabsregulering

 

Følgende standarder og fortolkninger er vedtaget af IASB og
godkendt af EU, men endnu ikke trådt i kraft og derfor
endnu ikke implementeret:

Ændring af IAS 27 Koncernregnskaber og
modervirksomheders regnskaber

Ændringen medfører, at såfremt virksomheden erhverver
eller afhænder ejerandele i et datterselskab uden at miste
kontrol, så skal forskellen mellem henholdsvis købssummen
og salgssummen og den regnskabsmæssige værdi heraf
vises som en egenkapitaltransaktion. Anvendelsen af den
ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning
på årsrapporten for de kommende regnskabsår.

Ændring af IAS 39 Finansielle instrumenter,

indregning og måling

Ændringen angiver, at det ikke er muligt at lade tidsværdien
af en option afspejle den afdækkede risiko, og at det kun er
muligt at afdække inflationselementet i en finansiel post i
det omfang, det er kontraktligt fastlagt. Anvendelsen af den
ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning
på årsrapporten for de kommende regnskabsår.

IFRS 3 Virksomhedssammenslutninger
Ændringen til JERS 3 indeholder bl.a. følgende:

a Transaktionsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen,
i takt med at de afholdes.

am  Reguleringer til betinget vederlag indregnes som
hovedregel over resultatopgørelsen.

n. Mulighed for indregning af goodwill knyttet til
minoritetsinteresser.

a Eksisterende relationer mellem køber og den overtagne
virksomhed skal nu også dagsværdiansættes.

Endvidere indeholder standarden ændringer inden for føl-
gende områder:

> Indregning og måling af identificerbare aktiver og
forpligtelser.
a  Nye/flere oplysningskrav.

Anvendelsen af den ændrede standard vil ikke få væsentlig
indvirkning på årsrapporten for de kommende regnskabsår.

ÅRSREGNSKAB

1004134EogSN11123

IFRIC 12 Koncessionsaftaler

Fortolkningen beskriver regnskabsmæssig behandling af
koncessionsaftaler, der begynder 1. januar 2010 eller
senere. Fortolkningsbidraget er p.t. ikke relevant for H+H-
koncernen.

IFRIC 18 Aktiver, der overdrages fra kunden som en del af
salgstransaktionen

Vedrører overdragelse af aktiver fra kunder. Fortolkningen
præciserer kravene i relation til aftaler, hvor en virksomhed
modtager et materielt aktiv fra en kunde eller kontanter til at
købe et materielt aktiv, som skal anvendes i forbindelse med
levering af varer og ydelser til kunden.

Fortolkningen har primært betydning for virksomheder,
der indgår outsourcingaftaler eller driver forsyningsvirk-
somhed. Fortolkningen forventes ikke at få betydning for
H+H-koncernen.

Endvidere har IASB udstedt følgende ændringer til standarder
og nye fortolkningsbidrag, der endnu ikke er godkendt af EU:

Ændring af IFRS 1 Førstegangsaflæggelse af regnskab
efter IFRS

Letter overgangen til IFRS for virksomheder inden for olie-
og gasindustrien. Standarden får ingen betydning for H+H-
koncernen.

Ændring af IFRS 2 Aktiebaseret aflønning

Præciserer, at et moderselskabs betaling af likvider, der
baserer sig på prisen på dets egne aktier, aktier i dattersel-
skabet selv eller et tredje koncernselskab klassificeres som
aktiebaseret aflønning i det selskab, hvor medarbejderen er
ansat. Da H+H-koncernen p.t. ikke har en sådan aktiebase-
ret aflønning, forventes anvendelse af den ændrede stan-
dard ikke at få indvirkning på årsrapporten for de
kommende regnskabsår.

IFRS 9 Måling og klassifikation af finansielle aktiver
Antallet af kategorier for finansielle aktiver reduceres til to:
amortiseret kostpris-kategori eller dagsværdimodellen. Klas-
sifikation afgøres ud fra henholdsvis arten af forretnings-
model og instrumentets karakteristika. Implementering af
standarden forventes ikke at have væsentlig indflydelse på
indregning af finansielle aktiver i H+H-koncernen.

 

 

 

27

Ny regnskabsregulering

 

Ændring af IAS 32 Oplysninger om finansielle
instrumenter

Ændringen betyder, at udstedte tegningsretter i en anden
valuta end virksomhedens funktionelle valuta klassificeres
som egenkapitalinstrument, når det beløb, virksomheden vil
modtage, er fast i fremmed valuta, og når tegningsretterne
er udstedt proratorisk til samtlige aktionærer.

H+H-koncernen har ikke planer om at udstede tegningsret-
ter i andre valutaer end virksomhedens funktionelle valuta.
Implementering af den ændrede AS 32 forventes derfor
ikke at få indflydelse på årsrapporten for de kommende
regnskabsår.

Årlige forbedringer til eksisterende standarder

og to eksisterende fortolkningsbidrag

Der er udelukkende tale om mindre ændringer og præcise-
ringer, der ikke forventes at få væsentlig indvirkning på års-
rapporten for de kommende regnskabsår.

IFRIC 19 Konvertering af gæld til egenkapital
Fortolkningen angiver, hvorledes en ikke kontraktlig konver-
tering af gæld til egenkapital skal behandles i debitors regn-
skab. Fortolkningen forventes ikke at få betydning for
H+H-koncernen.

Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes
at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for
H+H-koncernen. H+H-koncernen forventer at implementere
de nye standarder og fortolkningsbidrag fra den obligatoriske
ikrafttrædelsesdato.

1004134EogSN11124

73

 

 

 

 

 

Un

VEL

" Borebelen her gjort os til eksperter på måde M ie skr ver SL der, hed emen: det
gader arbeding el eee Emne egg Jenn mest Gig ve byggere
… harde ver, kundane skel albue.

 

BE
RENEE

 

 

 

 

   
 
 
  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

El RAFISK EKSPANSION
s geografiske ekspansion har siden 2005' været koncentreret
ng Østeuropa, hvor porebeton er et velkendt og udbredt
byggemateriale, Den geografiske ekspansion er i høj grad foregået
på markeder, der grænser op til koncernens eksisterende marke-
"der. Herved øges muligheden for samhandel mellem koncernens
datterselskaber i nærtliggende lande, og produktionskapaciteten
kan dermed optimeres under hensyntagen til afsætningen af
produkterne.

 

 

De geografiske vækstinitiativer, herunder især udvidelse af
produktionskapaciteten, er sat i bero i de nærmeste år grundet de
nuværende konjunkturer, den lave byggeaktivitet samt koncer-
nens økonomiske situation.

På trods af de nuværende konjunkturer vurderer H+H, at der på
længere sigt fortsat er et væsentligt potentiale i Østeuropa, som
koncernen er velpositioneret til at udnytte.

PRODUKTER

Porebeton er fremstillet af sand eller flyveaske, cement, kalk, vand
og aluminiumpulver. Alle råstoffer findes i rigelige mængder på
alle markeder og er derfor ikke begrænsede ressourcer.

Porebeton er et byggemateriale, der kombinerer lethed med god
varmeisoleringsevne og styrke, hvilket gør porebeton velegnet til
… opbygning af vægge.

    
 
  

Ovative løsninger er, måden yi:skåber resultater
H+H er fokuseret på udvikling, produktion og salg af porebeton '
og arbejder. løbende på at differentiere sig fra andre producenter
f; porebeton.. H+H ønsker at være en kundeorienteret udbyder af
ebeton og gennem aktiv dialog med kunderne at udvikle nye

odukter:og løsninger til kunderne. H+H virderer, at frem-
er. at levere intelligente" bydgesyslemer, hvor

  
   
    
 

 
     
   

 

 

 

 

 

 

 

  

0 Fabrikker
+ Salgsselskaber
o Jåmerå

 
   
  
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

erhvervsbyggeri.

Jåmerå
Det finske datterselskab Jåmerå-kivitalot Oy designer og formidler
opførelse af porebetonhuse til private.

Husene markedsføres under brandet Jåmerå, se www,jamara.fi.

KUNDER

80-85 % af koncernens afsætning sker til boligbyggeri. H+H
vurderer, at der findes et stort uudnyttet potentiale inden for
industri- og erhvervsbyggeri, hvilket er et område, hvor H+H har
erfaring fra både Sverige og Finland.

Med undtagelse af de finske Jåmerå-aktiviteter, som udgjorde
mindre end 5 % af koncernens salg i 2009, opererer H+H
udelukkende på business-to-business-markedet, hvor kunderne
primært består af entreprenører, developere og tømmerhandlere.
Salgsfordelingen imellem kundetyper varierer fra land til land,

 

 

 

1004T34KO9GSNILI2T

 

 

H+H-adresser

H+H International A/S
CVR-nr. 49 61 98 12
Dampfærgevej 27-29, 4,
2100 København Ø
Danmark

Tlif.: +45 35 27 02 00
Fax: +45 35 27 02 01
www, HplusH.com

VESTEUROPA

H+H Baltic SIA
Rupniecibas iela 19-11
1010 Riga

Letland

Tlf.: +371 6 7324435
Fax: +371 6 7733054
www. HplusHl.lt

H+H Belgien SPRL
Avenue Louise 331-333
1050 Bruxelles

Belgien

Tlf: +32 1081 5801
Fax: +32 1081 1711
www. H-plusH.be

H+H Danmark A/S
Saralyst Allé 40
8270 Højbjerg
Danmark

Tlf... +45 70 24 00 50
Fax: +45 70 24 00 51
www. HplusH.dk

H+H Deutschland GmbH
Industristr. 3

23829 Wittenborn
Tyskland

Tif.: +49 4554 700-0
Fax: +49 4554 700-223
www. HplusH.de

1004134EogSN11128

H+H Finland Oy
Teikankaantie 256
39500 Ikaalinen
Finland

Tlf: +358 207 524 200
Fax: +358 207 524 222
www. HplusH fi

HrH Nederland B.V.
Magnesiumstraat 1 A
6031 RV Nederweert
Holland

Tlf.: +31 495 450 169
Fax: +31 495 450 069
www. HplusH.n!

H+H Norge AS

Bjørnstjerne Bjørnsonsgate 86
3044 Drammen

Norge

Tlf... +47 32 20 61 50
Fax: +47 32 20 61 59
www. HplusH.no

H+H Sverige AB
Stenyxegatan 35
213 76 Malmå
Sverige

Tlf: +46 40 55 2300
Fax: +46 40 55 2310
www. HplusH.se

H+H UK Limited

Celcon House, Ightham
Sevenoaks, Kent TN15 9HZ
UK

Tlf.: +44 1732 886333
Fax: +44 1732 886810
www.hhcelcon.co.uk

Jåmerå-kivitalot Oy
Fallåker 1

02740 Espoo
Finland

Tif.:. +358 207 524 270
Fax: +358 207 524 277
www.jamera.fi

ØSTEUROPA

H+H Ceskå republika s.r.0.
RåZodol 1

434 01 Most-Kopisty
Tjekkiet

Tlf: +420 476 709 957
Fax: +420 476 000 439
www. HplusH.cz

B+rH Polska Sp. z 0.0.
ul. Marywilska 42c
03-042 Warszawa
Polen

Tif.: +48 22 51 84 000
Fax: +48 22 51 84 029
www. HplusH.pl

H+H Sflovenskå republika s.r.0.
Polnå 4/1967

903 01 Senec

Slovakiet

Tlf.: +421 245 258 601
Fax: +421 245 258 604
www. HplusH.sk

H+H Ukraina TOV
Lyuteranska Str. 21/12, of.1
01024 Kiev

Ukraine

Tlf: +380 44 253 86 88
Fax: +380 44 253 4691
www. HplusH.ua

000 H+H

Fuchika str. 4A, Office 602
192102 Skt. Petersborg
Rusland

Tlf... +7 812 609-09-00
Fax: +7 812 609-09-01
www. HplusH.ru

 

 

 

 

1004134EogSN11129

,