Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Ar
Bl MEN
SKABSSTYRELSEN

 

Ennvenvs- 96 Sun

22 APR, 2010
dd

SChHhounu+ee

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets
ordingre generalforsamling
den Ze / O G 20 ( &?
(diriger) ØD
ÅRSRAPPORT 2009

1004224FogSN89895

 

 

 

 

 

INDHOLD

Koncernberetning

1 Forord

2 Hoved- og nøgletal

3 Hovedpunkter

4 Vores virksomheder

6 Vigtigste begivenheder

8 Resultatopgørelse og pengestrømme
10 Balance
11 Forventninger
12 Bestyrelse
13 Direktion
14 Investorinformation
16 Ledelsesorganer
17 Styring af regnskabsudarbejdelsen
18 Kodeks for virksomhedsledelse
19 Fondsbørsmeddelelser
20 Vinderstrategier og klare mål

1004224FrogSN89896

Virksomhederne

22 BioMar ” beretning

24 BicMar

27 Sjøtroll Havbruk

28 Fibertex - beretning

30 Fibertex - Personal Care
32 Fibertex" Industrial Nonwovens
34 Grene - beretning

36 Grene

38 Hydra-Grene - beretning
40 Hydra-Grene

42 Martin” beretning

44 Martin

45 Xergi : beretning

48 Incuba - Vestas

 

Regnskab

KONCERNEN
49 Resultat- og totalindkomstopgørelse
50 Balance
52 Pengestrømsopgørelse
53 Egenkapitalopgørelse
54 Noter

MODERSELSKABET
75 Resultat- og totalindkomstopgørelse
76 Balance
77 Pengestrømsopgørelse
78 Egenkapitalopgørelse
79 Noter

88 Anvendt regnskabspraksis
93 Nøgletalsdefinitioner

Påtegninger

94 Ledelsespåtegning
95 Den uafhængige revisors påtegning

 

 

 

FORORD

Fortsat stram styring og fokus

 

For Schouw & Co. blev 2009 mindst lige
så udfordrende som frygtet. Den globale
finansielle og økonomiske krise kunne
mærkes i alle virksomheder i koncernen.
For enkelte virksomheder blev det et
overordentlig vanskeligt og ledelsesmæs-
sigt meget udfordrende år.

Effekten af en strammere styring og
et ændret fokus betyder, at der er opnået
meget solide resultater omkring optime-
ring af arbejdskapital og nedbringelse
af den rentebærende gæld. Ligeledes er
der foretaget en række betydelige om-
kostningstilpasninger og strukturelle
omlægninger.

Indtjeningen i koncernen er accepta-
bel under de givne omstændigheder, men
er overordnet set ikke tilfredsstillende.
Det til trods har flere af virksomhederne
igennem det seneste vanskelige år for-
mået at forbedre deres lønsomhed bety-
deligt. En diversificeret portefølje af virk-
somheder i meget forskellige brancher
viser sig at være god risikoafdækning
under økonomisk turbulens.

Schouw & Co. fokuserer stramt på, at
alle vores virksomheder drives effektivt

1004224EFogSN89897

 

 

 

 

og løbende tilpasses såvel de markeds-
mæssige som de generelle økonomiske
udfordringer og muligheder. Igennem de
seneste år har der målrettet været arbej-
det på at optimere administrationen i alle
virksomhederne, blandt andet gennem
udflytning af administrative opgaver og
centralisering af en række back-office-
funktioner.

Vi er meget optaget af at sikre en kon-
kurrencedygtig og lønsom forretnings-
model. Det betyder, at produktionen til
enhver tid skal foregå der, hvor den
skaber størst værdi. Det kan være i de
eksisterende faciliteter, gennem en
geografisk udflytning eller ved en forret-
ningsmæssig omlægning via outsourcing.
Det seneste års udfordringer har skubbet
yderligere til denne proces.

Schouw & Co. fokuserer og vurderer
løbende vores aktiviteter og investerin-
ger, Med udgangspunkt i bedre værdiska-
belse er der fastlagt ambitiøse mål for de
kommende år. Der vil fortsat blive styret
hårdt for at skabe et solidt cash flow fra
driften, sikre et permanent lavt niveau for
arbejdskapitalen og yderligere reduktion

af den rentebærende gæld. Alle virksom-
heder forventes at bidrage hertil,

Virksomhederne har gennem de mar-
kante tilpasninger og det reviderede stra-
tegiske fokus skabt et nyt fundament og
en lavere omkostningsbase. Det skal ud-
nyttes til at udvikle vinderstrategier gen-
nem aktiv markedsindsats, innovation,
veldokumenterede kapacitetsudvidelser
og lønsomme strukturelle tiltag.

Der er endnu ikke klare tegn på, at
den økonomiske nedtur er overstået,
Vi forventer kun lav vækst og ser nogle
udfordrende år foran os. Det betyder,
at vi fortsat koncentrerer ledelsesres-
sourcerne om at udvikle og effektivisere
platformen i virksomhederne og dermed
sikre en langsigtet bæredygtig og lønsom
forretningsmodel,

Jens Bjerg Sørensen
Adm. direktør

 

"|

HOVED- OG NØGLETAL

Hoved- og nøgletal!

 

 

 

 

 

 

KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) l 9 || BE UDENN Bowl. ol 20]
Nettoomsætning 8.439,7 9.821,92 8.150,3 7.370, 3.734,8
EBITDA 587,9 756,5 764,3 788,8 421,9
EBITA 192,4 337,6 438,8 471,5 203,8
Resultat af primær drift (EBIT) 190,0 124,4 438,8 471,5 201,6
Resultat efter skat fra associerede virksomheder (11,4) 4,0 (3,0) 42 0,1
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 21,4 0,0 282,9 17,6
Kursregulering af beholdningen af aktier i Vestas 40,6 (871,5) 1,466,8 692,4 381,0
Nettofinansiering ex, kursregulering af Vestas (117,7) (143,5) (136,5) (102,9) (70,6)
Resultat før skat 101,5 (865,2) 1.766,1 1,348,1 529,7
Skat af årets resultat (28,5) (38,3) (102,4) (107,9) (33,1)
Resultat af fortsættende aktiviteter 73,0 (903,5) 1,663,7 1,240,2 496,6
Resultat af ophørende aktiviteter 77,9 0,1 19,5 74,6 0,0
Årets resultat 150,9 (903,4) 1,683,2 1.314,8 496,6
Aktionærer i Schouw & Co,'s andel af egenkapitalen 4.454,5 4.414,7 4,972,4 3.460,6 2,307,6
Minoritetsinteresser 298,9 220,2 669,1 380,8 470,1
Egenkapital i alt 4.753,4 4.634,9 5,641,5 3,841,4 2.779,7
Balancesum 9,658,5 10,153,2 10.316,4 7,465,8 6.965,1
Netto rentebærende gæld 2,280,7 2.996,4 2,641,3 2.071,6 2.711,5
Arbejdskapital 1,455,4 2,208,3 1.842,4 1,596,0 1,457,0

Regnskabsrelaterede nøgletal

Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.334 3.743 3,541 3.352 2.784
Investeringer i materielle aktiver 208,4 335,2 308,8 536,7 450,9
Afskrivninger på materielle aktiver 322,2 328,0 300,5 293,2 187,3
Egenkapitalforrentning (%) 2,5 (19,1) 39,2 43,0 24,3
Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 4,3 7,2 10,3 13,5 7,5
Egenkapitalandel (%) 49,2 45,6 54,7 51,5 39,9
Pengestrøm fra drift 1.191,2 273,0 281,4 420,3 275,7
EBITDA-margin (96) 7,0 7,7 9,4 10,7 11,3
EBIT-margin (%) 2,3 1,3 5,4 6,4 5,4

Aktierelaterede nøgletal ”

Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 4,43 (35,34) 70,74 52,76 21,09
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 4,43 (35,34) 70,45 52,56 21,06
Udbytte i kr, pr. aktie (a 10 kr.) 3,00 3,00 3,00 3,00 1,50
Indre værdi i kr. pr, aktie (a 10 kr.) 177,15 168,25 215,42 147,99 97,68
Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) 94,45 76,21 220,70 180,09 115,01
Kurs/indre værdi 0,53 0,45 1,02 Lee 1,18
P/E 21,32 neg. 3,le 3,41 5,45
Markedsværdi 2,375,0 1.999,7 5.094,3 4,211,0 2.717,0

 

Nøgletal er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2005”.

” Aktierelaterede nøgletal er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.

1004224EogSN89898

 

oe Pengestrøm
fra drift

mio, kr,

O Årbejdskapitalen
nedbragt

mio. kr.

O Netto rentebærende
gæld reduceret

mio. kr,

o Uændret udbytte
pr. aktie

kr.

1004224EogSN89899

 

HOVEDPUNKTER

Hovedpunkter

EO 2009 blev et år med betydelige udfor-
dringer i samtlige koncernens virksom-
heder, Året var samlet set acceptabelt, og
koncernens virksomheder har, med en
enkelt væsentlig undtagelse, overvundet
årets udfordringer fornuftigt,

O Schouw & Co, havde opstillet ambitiøse
mål for nedbringelse af bindingen i ar-
bejdskapital og nedbringelse af den netto
rentebærende gæld. Det var forventnin-
gen at reducere bindingen i arbejdskapi-
tal med et trecifret millionbeløb og ned-
bringe gælden med minimum 300 mio. kr.
Arbejdskapitalen blev reduceret med 753
mio, kr., og den netto rentebærende gæld
med 716 mio, kr.,, hvilket anses for meget
tilfredsstillende.

O Pengestrøm fra drift blev 1,191 mio. kr.,
hvilket er 918 mio, kr, bedre end 2008, og
viser koncernens gode evne til at tilpasse
sig de vanskelige vilkår, der har været
hele året.

O Den konsoliderede omsætning er redu-
ceret med 14% fra 9,821 mio. kr. til 8.440
mio. kr. Alle koncernens virksomheder
har oplevet tilbagegang i omsætningen,
og faldet skyldes hovedsageligt reducere-
de råvarepriser samt generel afmatning i
økonomien.

DO Resultat af primær drift (EBIT) blev
190 mio. kr. Opgjort uden påvirkninger
fra beholdningen af aktier i Vestas blev
resultat før skat 61 mio. kr., hvilket lever
op til de udmeldte forventninger.

Ol Resultat før skat var i 2009 påvirket
positivt med 41 mio, kr. fra beholdningen
af aktier i Vestas, I 2008 var påvirkningen
herfra negativ med 872 mio, kr, Resultat
før skat for 2009 blev således et overskud
på 102 mio. kr.

EO BioMar realiserede 9% omsætningstil-
bagegang, men viste meget tilfredsstil-
lende resultatmæssig fremgang. EBIT-
margin blev forøget fra 1,7% til 3,9%, og

i 2009 blev resultat før skat 140 mio. kr.
mod 33 mio. kr. i 2008.

É Omsætningen i Fibertex faldt 15%, men
på trods heraf steg EBIT med 33% til 117
mio, kr. Tilfredsstillende resultat før skat
på 91 mio. kr.

O Grene realiserede 13% lavere omsæt-
ning, en EBIT-margin på 2,7%, og et ac-
ceptabelt resultat før skat på 15 mio, kr.

O Selv om omsætningen faldt 21% gene-
rerede Hydra-Grene en meget tilfreds-
stillende EBIT-margin på 15% samt et
resultat før skat på 60 mio, kr.

CI Martin har været markant ramt af den
globale økonomiske afmatning, og har re-
aliseret en omsætning på 647 mio, kr. mod
1.045 mio, kr. i 2008. Der er gennemført
betydelige tilpasninger i hele organisa-
tionen, men Martin realiserede et EBIT på
-200 mio. kr. og et meget utilfredsstillende
resultat før skat på -232 mio. kr. I beløbet
er indeholdt omkostninger af engangska-
rakter på ca. 100 mio. kr.

HO Schouw & Co. forventer i 2010 at rea-
lisere en omsætning i størrelsesordenen
9 mia. kr. EBIT forventes at ligge i inter-
vallet 250-400 mio. kr., hvilket svarer til
en forbedring på 60-210 mio. kr. i forhold
til 2009. Det brede interval, der skyldes
den generelle økonomiske situation og de
risici, der er forbundet hermed, forventes
indsnævret ved offentliggørelse af del-
årsrapporterne for 1. halvår og 3. kvartal
2010.

 

 

VORES VIRKSOMHEDER

Vores virksomheder

BioMar

FAKTA BioMar er verdens tredjestørste
producent af kvalitetsfoder til industria-
liseret fiskeopdræt. Hovedområderne er
foder til laks og ørred samt til havaborre
og havbras.

GEOGRAFI BioMar har hovedkontor i
Århus og produktion i Norge, Skotland,
Danmark, Frankrig, Spanien, Grækenland
og Chile.

MARKEDER Primære markeder i Europa
og Sydamerika.

OMSÆTNING I 2009 solgte BioMar
710.000 tons fiskefoder og omsatte der-
ved for 4,854 mio. kr.

EJERSKAB Delvist overtaget i 2005, da
Schouw & Co, købte 68,8% af aktierne i
det dengang børsnoterede BioMar. I 2008
blev BioMar en 100% ejet dattervirksom-
hed gennem en fusionsproces.

MEDARBEJDERE Ca. 650.

WEB www.biomar.com

1004224FogSN89900

Fibertex

FAKTA Fibertex er en førende producent
af nonwovens, dvs. ikke-vævede tekstiler,
der anvendes inden for mange forskellige
produktområder. Organisatorisk er Fiber-
tex opdelt i to divisioner; Fibertex Personal
Care, der anvender spunbond/meltblown
teknologi, og Fibertex Industrial Non-
wovens, der anvender nåleteknologi,

GEOGRAFI Hovedkontor i Aalborg.
Fibertex Personal Care har produktion
iDanmark og Malaysia, og Fibertex
Industrial Nonwovens har produktion i
Danmark og Tjekkiet.

MARKEDER Primære markeder i Europa,
Asien og Nordamerika.

OMSÆTNING I 2009 omsatte Fibertex
Personal Care for 935 mio. kr. og Fibertex

Industrial Nonwovens for 415 mio. kr.

EJERSKAB Fibertex blev etableret i 1968,
og overtaget af Schouw & Co. i marts 2002.

MEDARBEJDERE Ca. 700.

WEB www.fibertex.com

 

Grene

FAKTA Grene er en logistik- og handels-
virksomhed, der opererer inden for
Agro: salg af reservedele og tilbehør til
landbrug; og Industri: salg, service og
projekter til industrien.

GEOGRAF] Hovedkontor i Skjern.
MARKEDER Primære markeder i
Danmark og det øvrige Skandinavien
samt Polen, Rusland og Baltikum.
OMSÆTNING I 2009 omsatte Grene for
1.140 mio. kr., heraf 835 mio. kr. i agro-
segmentet.

EJERSKAB Grene blev grundlagt af
Chr. C. Grene i 1915 og overtaget af
Schouw & Co. i 1988.

MEDARBEJDERE Ca. 900,

WEB www.grene.com

 

 

Hydra-Grene

FAKTA Hydra-Grene er en specialiseret
handels- og ingeniørvirksomhed med
kerneområderne handel, produktion og
knowhow inden for hydrauliske kompo-
nenter og systemer til industrien,

GEOGRAFI Hovedkontor i Skjern.
MARKEDER Primære marked i Danmark.

OMSÆTNING I 2009 omsatte Hydra-Grene
for 417 mio. kr.

EJERSKAB Hydra-Grene har siden 1974
været et selvstændigt selskab under
Grene, og i 2009 blev Hydra-Grene spaltet
ud fra Grene som en selvstændig porteføl-
jevirksomhed direkte under Schouw & Co.

MEDARBEJDERE Ca. 175.

WEB www.hydra.dk

1004224FogSN89901

Martin

FAKTA Martin er verdens førende pro-
ducent af computerstyret effektlys, der
afsættes til underholdnings- og oplevel-
sesindustrien over det meste af kloden.
Martin er endvidere en betydende produ-
cent af røgmaskiner,

GEOGRAFI Hovedkontor i Århus og pro-
duktion i Danmark, England og Kina.

MARKEDER Primære markeder i Europa,
Nordamerika og Asien.

OMSÆTNING I 2009 omsatte Martin for
647 mio. kr.

EJERSKAB Schouw & Co. har været
hovedaktionær i Martin siden 1999 og har
siden 2001 ejet virksomheden 100%.

MEDARBEJDERE Ca. 600.

WEB www.martin.com

 

VORES VIRKSOMHEDER

Xergi

FAKTA Xergi er en førende leverandør

af biogas- og kraftvarmeanlæg. Kerne-
forretningen omfatter teknologiudvikling,
design, installation samt drift og ved-
ligehøldelse af de nøglefærdige anlæg.

GEOGRAFI Hovedkontor i Støvring ved
Aalborg.

MARKEDER Primære markeder i Europa
og USA.

OMSÆTNING I 2009 omsatte Xergi for 92
mio. kr.

EJERSKAB Xergi har mere end 15 års
historik inden for området, og har siden
2004 været fifty/fifty ejet af Schouw & Co.
og Dalgasgroup (Hedeselskabet).
MEDARBEJDERE Ca. 70.

WEB www.xergi,com

 

 

LEDELSESBERETNING

Vigtigste begivenheder

Den økonomiske udvikling

2009 blev et år, hvor forskelligheden

af koncernens virksomheder tydeligt
viste sig. Alle virksomhederne har haft
betydelige udfordringer i årets løb, men
udfordringernes art og virksomhedernes
muligheder for at agere herpå har været
meget forskellige, ligesom virkningen af
den generelle økonomiske afmatning har
ramt virksomhederne forskelligt.

Koncernens samlede indtjening er
overordnet set ikke tilfredsstillende, men
under indtryk af de aktuelle omstændig-
heder var 2009 alligevel et acceptabelt
år for Schouw & Co., hvor koncernens
virksomheder, med en enkelt væsentlig
undtagelse, har overvundet årets udfor-
dringer fornuftigt.

BioMar og Fibertex har begge haft
omsætningsmæssig tilbagegang, men en
væsentlig del heraf skyldes dog reduce-
rede salgspriser som følge af reducerede
råvarepriser. Begge virksomheder har
i stor udstrækning kunnet kompensere
volumenmæssig tilbagegang på enkelte
forretningsområder med øget afsætning
på andre områder. Samtidig er det lyk-
kedes de tø virksomheder at gennemføre
strukturelle tilpasninger til den aktuelle
situation og yderligere effektivisere virk-
somhedernes drift.

BioMar og Fibertex har som følge
heraf haft en resultatmæssig fremgang,
som specielt i årets sidste del oversteg
forventningerne, øg som betragtes som
meget tilfredsstillende.

Grene og Hydra-Grene har ligeledes
haft omsætningsmæssig tilbagegang. For
Grenes vedkommende grundet afdæmpet
efterspørgsel fra store dele af industrien
og fra landbruget i Danmark, mens afsæt-
ningen i de udenlandske virksomheder
generelt har været bedre målt i lokal
valuta. For Hydra-Grenes vedkommende
er efterspørgslen faldet væsentligt hos
en del traditionelle industrikunder, mens
specielt vindmølleindustrien har opret-
holdt et højt aktivitetsniveau,

Grene har haft en resultatmæssig til-
bagegang, men resultatet betragtes dog
som acceptabelt under de givne omstæn-

1004224EogSN89902

digheder. Hydra-Grene har også haft en
væsentlig resultatmæssig tilbagegang,
men virksomheden har dog stadig indtje-
ning på et meget tilfredsstillende niveau.

Xergi har realiseret en omsætning på
niveau med året før og har dermed ikke
levet op til de vækstførventninger, der var
ved årets start, først og fremmest fordi
det ikke har været muligt at igangsætte
de forventede projekter i Danmark. Ved
kapacitetstilpasning og stram omkost-
ningsstyring har virksomheden dog i væ-
sentlig grad kunnet kompensere resultat-
mæssigt for den manglende omsætning.

Resultatet i Xergi, som stadig er et
underskud, er således forbedret i forhold
til året før, hvilket betragtes som accepta-
belt under de givne omstændigheder.

Martin er ubetinget den virksomhed
i koncernen, der er hårdest ramt af den
globale økonomiske afmatning. Et dra-
matisk fald i efterspørgslen har givet en
omsætningsmæssig tilbagegang, der er
så stor, at selv de meget betydelige tilpas-
ninger, som Martin har gennemført, ikke
har kunnet kompensere herfor.

Det meget store underskud, som
Martin realiserede i 2009, er i sagens
natur helt utilfredsstillende.

Resultatet af ophørende aktiviteter,
der opgøres efter skat, hidrører fra Bio-
Mars dattervirksomhed Sjøtroll Havbruk,
som gennem øget effektivitet og gunstig
prisudvikling har øget resultatet meget
tilfredsstillende.

Koncernens udvikling

Ide seneste år op til 2009 har Schouw &
Co. køncernens virksomheder gennem-
gående investeret massivt i udbygning af
kapacitet og faciliteter. Da den økonomi-
ske krise ramte verden i sidste halvdel af
2008, rådede koncernen således over et
tidssvarende og fuldt udbygget produk-
tionsapparat.

Med udsigten til en periode med af-
dæmpet efterspørgsel havde koncernens
virksomheder i 2009 ikke umiddelbart
noget stort behov for investering i yder-
ligere kapacitet. De samlede ledelsesres-
sourcer i alle koncernens virksomheder

kunne derfor sættes ind på at effektivi-
sere og optimere de eksisterende aktivi-
teter.

Resultatet af den koncentrerede ind-
sats har været meget tilfredsstillende.
Fra årets start havde Schouw & Co. op-
stillet ambitiøse mål for nedbringelse af
bindingen i arbejdskapital og nedbring-
else af den netto rentebærende gæld, og
begge mål blev opfyldt langt ud over det
forventede.

Koncernens virksomheder er i stor
udstrækning blevet tilpasset de aktuelle
markedsforhold, og en lang række om-
råder er blevet yderligere effektiviseret.
Sammenfattende er det vurderingen, at
koncernens virksomheder gennemgå-
ende har fået optimeret forretningsplat-
formen, så de, i så stor udstrækning som
muligt, er blevet tilpasset de aktuelle
forhold samtidig med, at de har bevaret
muligheden for at kunne udnytte de for-
retningsmæssige muligheder, der måtte
vise sig.

Schouw & Co. har ad to omgange i
2009 styrket kapitalgrundlaget i Martin
med i alt 175 mio. kr. ved konvertering af
koncerninterne lån.

Herudover har de to aktionæreri
Xergi i 2009 besluttet at styrke virksom-
hedens kapitalgrundlag med 10 mio. kr.
fra hver aktionær.

Kapitalnedsættelse i Schouw & Co.
I forbindelse med fusionen mellem
Schouw & Co. og BioMar Holding i 2008
blev aktiekapitalen i Schouw & Co. forøget
til nom. 280.000.000 kr.

På selskabets ordinære general-
forsamling den 21. april 2009 blev det
besluttet at nedsætte aktiekapitalen i
Schouw & Co. med nom. 25.000.000 kr.
ved annullering af 2.500.000 stk. aktier
fra selskabets beholdning af egne aktier.
Kapitalnedsættelsen blev praktisk gen-
nemført i august 2009, og aktiekapitalen
udgør herefter nom. 255.000,000 kr.

Koncernens kapitalberedskab
Den globale økonomiske afmatning har
generelt øget opmærksomheden på virk-

 

somheders soliditet og kapitalberedskab,
I den sammenhæng har det været be-
tryggende, at Schouw & Co. koncernen
samlet set har en relativ høj soliditet og
dermed en afdæmpet finansiel gearing.
Det betydelige positive cash flow i 2009
har yderligere styrket denne position,

Schouw & Co, koncernen har en gæld,
som i betydelig grad er baseret på kredit-
faciliteter, der i princippet kan opsiges
med kort varsel. Schouw & Co. bestræber
sig dog på at eliminere risikoen herfor
ved at vedligeholde et tæt forhold til et
begrænset antal større finansielle part-
nere.

Koncernens samlede netto rentebæ-
rende gæld udgjorde 2.280,7 mio. kr. ved
udgangen af 2009, hvoraf moderselska-
bets andel udgjorde 116,1 mio, kr.

Den samlede rentebærende gæld ud-
gjorde 2.701,4 mio. kr. og er fordelt på 42%
med lang løbetid og 58% med kort løbetid.
Af den samlede gæld er 72% variabelt for-
rentet. Valutamæssigt er 31% af gælden
optaget i danske kroner, mens 52% er op-
taget i Euro, Den resterende del er opta-
get i lokale valutaer, der hvor koncernen
har væsentlige aktiviteter.

Ud over den grundlæggende gode
soliditet og det veletablerede forhold til
koncernens finansielle partnere, råder
Schouw & Co. yderligere over en særlig
likviditetsreserve i form af beholdningen
på 4.000.000 stk. aktier i Vestas.

Uanset at kursen på Vestas-aktien i
perioder har bevæget sig meget op og
ned, så udgør beholdningen af aktier i
Vestas stadig et værdifuldt aktiv, som
er let omsætteligt, og som hverken er
pantsat eller på anden måde behæftet,
Beholdningen af aktier i Vestas medvirker
derved til at sikre koncernens økonomi-
ske handlefrihed.

Særlige risici .

Schouw & Co, er et industrikonglome-
rat, som har sine aktiviteter fordelt på
en række forskellige forretningsområ-
der og en beholdning af værdipapirer.
Koncernen opnår gennem diversificerin-
gen en spredning af den sædvanlige for-

1004224EogSN89903

retningsmæssige risiko, der knytter sig til
de enkelte forretningsområder,

Flere af koncernens forretningsområ-
der er døg afhængige af bestemte råvarer
og dermed følsomme over for større ud-
sving i råvarepriser, Det gælder specielt
BioMar og Fibertex.

For alle virksomheder i koncernen
gælder det endvidere, at den øjeblikkelige
økonomiske afmatning generelt har øget
usikkerheden omkring debitorer, Alle
koncernens virksomheder tillægger op-
følgning på debitorer stor opmærksom-
hed, men alligevel kan tab ikke undgås.
Koncernens debitortilgodehavender er
som hovedregel ikke forsikret mod tab.

Moderselskabet og de enkelte virk-
somheder i koncernen har en rentebæ-
rende gæld, hvoraf en del er af kortere
løbetid og en del med variabel rente, med
deraf følgende sædvanlig risiko.

Schouw & Co. lægger vægt på, at kon-
cernens aktiver er forsvarligt værdiansat,
og at ingen enkeltvirksomhed må kunne
bringe den samlede koncern i fare.

Koncernen har den største del af sine
aktiver placeret i Danmark og det øvrige
Europa, Koncernen har dog også betyde-
lige aktiver placeret uden for Europa,
først og fremmest i Malaysia og Chile.

Koncernens aktiver er i øvrigt forsik-
ret i sædvanligt omfang, men koncernen
har ikke dækning for skader, der skyldes
terrorhandlinger,

Efterfølgende begivenheder
Schouw & Co, er ikke bekendt
med hændelser indtruffet efter
den 31. december 2009, som før-
ventes at have væsentlig betyd-
ning for koncernens finansielle
stilling eller fremtidsudsigter,
udover det som fremgår af nær-
værende årsrapport.

 

LEDELSESBERETNING

 

 

 

"|

 

LEDELSESBERETNING

Resultatopgørelse og pengestrømme

Omsætning

Koncernomsætningen er faldet med
1.381,5 mio, kr, fra 9.821,2 mio. kr. i 2008
til 8.439,7 mio. kr., svarende til et fald

på 14,1%. Tilbagegangen kan tilskrives
flere faktorer. Først og fremmest har den
globale økonomiske afmatning i forskel-
ligt omfang påvirket solgte mængder
inedadgående retning i koncernens
virksomheder. I tillæg hertil har en
række valutakurser på væsentlige mar-
keder været lavere i sammenlignet med
2008, hvilket betyder, at udenlandske
enheders omsætning i lokal valuta ved
omregningen til danske kroner indgår
med et lavere beløb, Dette forhold har
påvirket koncernomsætningen negativt
med godt 200 mio. kr., primært i BioMar
og Grene. Herudover har salgspriser,

der er tæt eller kontraktligt forbundet
med råvarepriser, påvirket omsætningen
negativt med ca. 325 mio. kr. på grund

af faldende råvarepriser i Fibertex og
BioMar. Korrigeret før disse to forhold er
omsætningen faldet med ca. 850 mio. kr,
svarende til et fald på 8,7%.

Resultat af primær drift (EBIT)
Resultat af primær drift før nedskriv-
ninger af goodwill (EBITA) udgør 192,4
mio. kr. mød 337,6 mio. kr. i 2008 og blev
således reduceret med 145,2 mio. kr. Da
der blev nedskrevet 2,5 mio. kr. på good-
will i 2009 mod 213,1 mio. kr. i 2008, udgør
årets resultat af primær drift 190,0 mio.
mod 124,4 mio. kr. i 2008, og resultatet
blev således forøget med 65,6 mio. kr.

Anvendt regnskabspraksis

I forbindelse med den løbende
vurdering af anvendt regnskabs-
praksis er der i 2009 alene fore-
taget enkelte uddybninger af be-
skrivelsen af anvendt regnskabs-
praksis, som ikke har påvirket
årets resultat eller egenkapital,

Anvendt regnskabspraksis er

uændret i forhold til sidste år.

1004224EogSN89904

Denne samlede udvikling dækker dog
over meget forskellige udviklinger i kon-
cernens forretningsområder.

BioMar og Fibertex markerer sig posi-
tivt med fremgange i EBIT på henholdsvis
101,2 mio. kr. og 29,1 mio. kr. Det skal dog
bemærkes, at BioMars EBIT i 2008 inde-
holdt regnskabsmæssige nedskrivninger
af to lukkede fabriksanlæg på 57,5 mio.
kr. Herudover har den 50%-ejede Xergi
bidraget med en mindre fremgang i EBIT
på 2,0 mio. kr.

Koncernens tre øvrige virksomheder
har samlet realiseret en tilbagegang i
EBIT på 276,8 mio. kr. Af denne tilbage-
gang udgør Martins andel 210,0 mio. kr.,
der er forårsaget af en markant salgsned-
gang på 398,4 mio. kr., svarende til et fald
på 38,1% samt betydelige omkostninger
til omstrukturering af virksomheden, I
Grene og Hydra-Grene er der realiseret
tilbagegange i EBIT med henholdsvis 23,8
mio. kr. og 43,1 mio. kr. Endelig har deri
moderselskabet været realiseret en tilba-
gegang i EBIT før goodwillnedskrivninger
på 3,1 mio. kr. Det bemærkes endvidere,
at koncernens EBIT i 2009 er påvirket ne-
gativt med samlet 60,9 mio. kr. i nedskriv-
ninger på tilgodehavender.

Resultatandele fra
associerede virksomheder
Ordinær resultatandel fra associerede
virksomheder efter skat udgør samlet
et underskud på 11,4 mio. kr. mød et
overskud efter skat på 4,0 mio. kr. i 2008.
Resultatandelen for 2009 består af et un-
derskud i Incuba A/5 på 9,6 mio. kr. og et
samlet underskud i associerede virksom-
heder i BioMar, Hydra-Grene og Martin på
ialt 1,8 mio. kr.

Aktiviteterne i Incuba A/S indgår
med et underskud på 9,6 mio. kr. mod et
overskud efter skat på 2,5 mio. kr. i 2008.
Underskuddet i Incuba er hovedsageligt
forårsaget af nedskrivninger af venture-
virksomheder i Incuba Venture I K/S.

Finansielle poster
Koncernens finansielle poster udgør
en nettoudgift på 77,1 mio. kr. mod en

nettoudgift på 1.015,0 mio. kr. i 2008,
Fremgangen i finansielle poster netto
på 937,9 mio. kr. består hovedsageligt af
kursregulering af beholdningen af aktier
i Vestas. Kursreguleringen af behold-
ningen af aktier i Vestas udgør i 2009 en
urealiseret kursgevinst på 40,6 mio. kr.
mod et nettokurstab i 2008 på 871,5 mio.
kr. 12008 indgik der i finansielle poster
endvidere en realiseret kursgevinst på
37,1 mio. kr. fra BioMars salg af en ikke-
strategisk aktiepost i AquaGen AS.
Opgjort uden kurspåvirkningen fra
beholdningen af aktier i Vestas og uden
avancen fra salget af AquaGen er de
finansielle nettoomkostninger reduce-
ret med 62,9 mio. kr. til 117,7 mio, kr. De
markant lavere finansielle nettoomkost-
ninger er forårsaget af to forhold. For det
første er koncernens netto rentebærende
gæld reduceret med 23,9%, primært som
resultat af en målrettet og succesrig ind-
sats for at nedbringe koncernens binding
i arbejdskapital, For det andet har deri
2009 været et internationalt lavt rente-
niveau, der på trods af stærkt forøgede
bankmarginaler har sikret koncernen hi-
storisk lave finansielle omkostninger,

Resultat ved afhændelse af
virksomhedsandele

12009 er der ikke blevet afhændet virk-
somhedsandele. I 2008 blev der realiseret
21,4 mio. kr. i avance ved salg af vicksom-
heden Martin Security Smoke.

Selskabsskat

Årets udgiftsførte skat af årets resultat
udgør 28,5 mio. kr, mød 38,3 mio, kr, i 2008.
Årets effektive skatteprocent er på 28,1%
mod en negativ skatteprocent på -4,4% i
2008.

Resultat fra ophørende aktiviteter
Resultat fra ophørende aktiviteter inde-
holder resultat fra virksomheder, som

er sat til salg, og hvor der udfoldes en
aktiv salgsindsats, BioMar ejer 50,9% af
den norske opdrætsvirksomhed Sjøtroll
Havbruk, der ikke er en kerneaktivitet og
derfor er sat til salg. Virksomheden om-

satte i 2009 for 680,9 mio. kr., og resulta-
tandelen herfra udgør i 2009 et overskud
efter skat, men før minoritetsinteresser
på 77,9 mio. kr., der fordeles med 39,7 mio.
kr. til aktionærerne i Schouw & Co. og med
38,2 mio. kr. til minoriteterne i Sjøtroll
Havbruk. Resultatandelen udgjorde i 2008
et overskud efter skat, men før minorite-
ter på 0,1 mio, kr., der blev fordelt med 2,0
mio. kr. til aktionærerne i Schouw & Co. og
med -1,9 mio. kr. til minoriteterne.

Pengestrømsopgørelse

Årets pengestrøm fra drifter forøget
markant med 918,2 mio, kr, til 1.191, mio.
kr, fra 273,0 mio. kr. i 2008. Af årets pen-

1004224EogSN89905

gestrøm fra drift hidrører 525,5 mio. kr. fra
den primære drift, ændring i nettoarbejds-
kapital udgør 794,4 mio. kr., betalte finan-
sielle nettoomkøstninger udgør 113,6 mio.
kr., og betalte skatter 15,1 mio. kr.

Årets samlede pengestrøm fra investe-
ringsaktivitet udgjorde 246,0 mio. kr. mod
275,4 mio. kr. i 2008. Det beskedne fald i
nettoinvesteringerne på 29,4 mio. kr. dæk-
ker dog over væsentlige forskelle i brut-
toinvesteringerne i de to år, I 2009 blev der
brutto investeret 291,6 mio. kr. Til sammen-
ligning blev der i 2008 brutto investeret i
alt 894,1 mio, kr,, hvori der ved opgørelsen
af årets nettoinvestering fragik salgssum
på 585,5 mio. kr. fra salg af værdipapirer.

 

LEDELSESBERETNING 9

På grund af den store pengestrøm fra
driften og den reducerede investerings-
aktivitet har det været muligt at ned-
bringe gæld og andre forpligtelser med
728,7 mio, kr. samtidig med udbetaling af
udbytte og køb af egne aktier med samlet
177,7 mio. kr.

Likvider ultimo, der omfatter ban-
kindeståender, er i 2009 blevet forøget
med 40,6 mio. kr. til i alt 424,5 mio, kr.
Forøgelsen er af midlertidig karakter og
likviditetsbeholdningen forventes redu-
ceret væsentligt i 2010, I likvider ultimo
på 424,5 mio. kr, indgår 9,1 mio. kr. under
aktiver bestemt for salg.

 

 

10 LEDELSESBERETNING

Balance

Aktiver

Schouw & Co. koncernens samlede ba-
lance udgør 9.658,5 mio, kr. pr. 31/12
2009 mod 10.153,2 mio. kr. pr. 31/12 2008.
Reduktionen i balancesummen på 494,7
mio. kr. dækker over flere væsentlige og
modsatrettede forhold.

Materielle aktiver er i 2009 netto redu-
ceret med 104,2 mio. kr., primært forårsa-
get af lav investeringsaktivitet. Dette kan
illustreres ved, at årets af- og nedskriv-
ninger udgør 330,5 mio. kr., hvor investe-
ringerne udgør 208,4 mio. kr. BioMar har
investeret 84,5 mio. kr. i produktionsanlæg
og bygninger, herunder en andel af en
fabriksudvidelse i Norge. Fibertex har
investeret 54,0 mio. kr., hvor hovedparten
medgår til en kapacitetsudvidelse på 4.000
ton/år i Malaysia. Grene har samlet inve-
steret 50,7 mio. kr,, herunder 33,6 mio. kr.i
ejendomme. I øvrige virksomheder udgør
årets tilgang i materielle anlægsaktiver
samlet 19,2 mio. kr.

Immaterielle aktiver er netto øget med
35,4 mio. kr., der hovedsagelig kan tilskri-
ves valutakursregulering af goodwill i
udenlandske enheder.

Under andre langfristede aktiver er
investeringer i associerede virksomheder
forøget med 21,8 mio. kr. fra 108,1 mio.
kr. til 129,9 mio. kr. Af stigningen udgør
20,0 mio, kr, nettotilgang i forbindelse
med etablering af det associerede selskab
Fibertex 5.A., Sydafrika.

Værdipapirer er forøget med 46,9 mio.
kr., der primært kan henføres til koncer-
nens beholdning af aktier i Vestas. Ved
årets start udgjorde værdien af beholdnin-
gen på 4.000.000 stk. aktier i Vestas 1.217,7
mio. kr. Beholdningen har i 2009 været
uændret, og værdien udgør efter årets
kursregulering 1.258,4 mio. kr. pr. 31/12
2009.

Langfristede tilgodehavender er redu-
ceret med 7,0 mio. til 105,9 mio. kr., hvoraf
82,7 mio. kr. udgør et investeringsfremme-
tilskud vedrørende Fibertex, Malaysia,

Kortfristede aktiver er samlet redu-
ceret med 718,8 mio. kr. Heraf udgør fald
ivarebeholdninger og tilgodehavender
henholdsvis 324,9 mio. kr. og 418,3 mio. kr.

1004224EogSN89906

Koncernen har i 2009 haft fokus på reduk-
tion af binding i arbejdskapital, hvilket har
været en stærkt medvirkende årsag til, at
varebeholdninger og tilgodehavender er
blevet reduceret med samlet 743,2 mio, kr.
Reduktionen af tilgodehavender skal na-
turligvis også ses i lyset af den reducerede
omsætning samt forøgede hensættelser til
tab på tilgodehavender med 60,9 mio. kr.
Koncernens likvide beholdninger udgør pr.
31/12 2009 i alt 424,5 mio. kr., svarende til
en stigning på 40,6 mio, kr.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg udgør ved årets
udgang 1.207,6 mio. kr. mod 972,4 mio. kr.
pr. 31/12 2008. Posten omfatter aktiverne
i Sjøtroll Havbruk på 1.110,1 mio, kr. med
tillæg af goodwill på 97,5 mio. kr. Den sam-
lede værdi af aktiverne er forøget dels som
følge af stigning i 2009 i NOK i forhold til
DKK på 18,1%, dels fordi markedsværdien
af fisk i søen ultimo 2009 er forøget i for-
hold til året før.

Egenkapital

Koncernens egenkapital inklusive mino-
riteter er i 2009 forøget netto med 118,5
mio. kr. Udviklingen i egenkapitalen er
påvirket positivt af valutakursregulering
af udenlandske dattervirksomheder med
148,0 mio. kr., mens udbetaling af udbytte
til aktionærerne og minoritetsinteres-
serne samt køb af egne aktier har påvirket
egenkapitalen negativt med i alt 177,7 mio.
kr. Minoritetsinteresserne er steget med
78,7 mio. kr., altovervejende som følge

af øget værdi af minoriteterne i Sjøtroll
Havbruk, Efter årets overskud på 150,9

 

mio. kr, udgør Schouw & Co.s egenkapital
inklusive minoriteter 4,753,4 mio. kr. pr.
31/12 2009 mod 4.634,9 mio. kr. året før,

Egne aktier

Ved indgangen til 2009 ejede Schouw &

Co, 1,760.509 stk. egne aktier, svarende

til 6,29% af aktiekapitalen, I 2009 blev der
erhvervet yderligere 1.146.982 stk, egne
aktier til en samlet pris på 101,3 mio. kr.
Til brug for koncernens medarbejderak-
tieordning blev der i 2009 afhændet 52,853
stk. Endvidere blev der ved selskabets ka-
pitalnedsættelse i august 2009 annulleret
2.500.000 stk, egne aktier, Beholdningen
af egne aktier udgør herefter 354.638

stk, pr. 31/12 2009, svarende til 1,39%.
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.

Gældsforpligtelser

Koncernens samlede forpligtelser er
reduceret med 683,6 mio. kr, til 4,403,2
mio. kr. pr. 31/12 2009. Heraf udgør rente-
bærende gæld 2.701,4 mio. kr. mod 3.373,4
mio, kr. pr. 31/12 2008. Reduktionen i den
rentebærende gæld på 672,0 mio. kr. er
primært forårsaget af formindsket bin-
ding i arbejdskapitalen, der er reduceret
med 752,9 mio. kr,

Forpligtelser vedr.

aktiver bestemt for salg

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt
for salg, der er øget med 70,4 mio, kr. til
501,9 mio, kr., omfatter alene forpligtelser
vedrørende Sjøtroll Havbruk. Forskellen
til aktiver bestemt for salg udgøres af
egenkapitalen i Sjøtroll Havbruk tillagt
bogført værdi af goodwill.

 

Forventninger

Forventninger til fremtiden

Den globale økonomiske afmatning sæt-
ter stadig sit præg på de fleste af de mar-
keder, hvor koncernen opererer. Schouw
& Co. er finansielt godt rustet, og en del
af koncernens aktiviteter er ikke specielt
konjunkturfølsomme., Alligevel er koncer-
nen fortsat indstillet på en periode, hvor
efterspørgslen er afdæmpet og konkur-
rencen derfor hård, og hvor eksempelvis
debitorrisikoen vil være højere end nor-
malt.

Schouw & Co, har uændrede ambi-
tioner om at udvikle koncernen gennem
organisk vækst og opkøb, men på kort sigt
vilopmærksomheden først og fremmest
være rettet mod at udvikle og optimere de
eksisterende virksomheder.

I alle koncernens virksomheder er der
i 2009 gennemført væsentlige tiltag med
det formål at styrke konkurrenceevnen
og sikre forretningsgrundlaget. De mange
tiltag har sikret en mere effektiv omkost-
ningsanvendelse bl.a. ved tilpasning af
produktionsapparat og bemanding til den
forventede afsætning, og fokusering af
indsatsen på kerneaktiviteter.

Det begrænsede investeringsbehov,
den betydelige reduktion i arbejdskapita-
len, og det deraf følgende stærke positive
cash flow i 2009, har yderligere medvirket
til at styrke koncernens position.

Koncernens virksomheder har i stor
udstrækning tilpasset sig det aktuelle
aktivitetsniveau. Med den forbedrede
omkostningsstruktur er koncernens virk-
somheder generelt stærkt positioneret
til at følge væksten på de områder, hvor
den måtte komme, Schouw & Co. har både
vilje og evne til atinvestere i forretnings-
områder med udsigt til lønsom vækst, og
det forventes, at der i 2010 vil blive lejlig-
hed til igen at anlægge en mere ekspansiv
strategi,

Koncernens fokus vil dog først og
fremmest blive fastholdt på at optimere
de eksisterende aktiviteter og afvikle
ikke-strategiske aktiviteter uden tilstræk-
kelig lønsomhed. Forbedret indtjening
vil være prioriteret højere end vækst
samtidig med, at de opnåede resultater

1004224FogSN89907

med nedbringelse af arbejdskapital og
optimering af kapitalanvendelsen skal
fastholdes.

BioMar forventer i 2010 en god vækst
på det vigtige norske marked, men da
virksomheden her på kort sigt er begræn-
set af produktionskapaciteten, forventer
BioMar kun en beskeden omsætnings-
mæssig fremgang. EBIT forventes tilsva-
rende på niveau med 2009.

Fibertex forventer omsætningsmæs-
sig fremgang i både Personal Care og
Industrial Nonvowens. Med effekten af de
gennemførte effektiviseringer, specielti
Fibertex Industrial Nonvowens, forventes
EBIT-niveauet fra 2009 fastholdt trods
hård konkurrence,

Grene og Hydra-Grene forventer
begge at realisere en omsætning margi-
nalt højere end 2009. Grene forventer at
øge EBIT i forhold til 2009, mens Hydra-
Grene forventer et EBIT lidt under ni-
veauet i 2009.

Martin forventer i 2010 fremgang i om-
sætningen, Samtidig får de gennemførte
meget omfattende tilpasninger efterhån-
den fuld resultateffekt, og EBIT forventes
derfor markant forbedret.

Endelig forventer Xergi fremgang i
både omsætning og EBIT.

Sammenfattende forventer Schouw &
Co. at realisere en konsolideret omsæt-
ning i 2010 i størrelsesordenen 9 mia, kr.

Ligesom i 2009 opererer de enkelte
virksomheder i koncernen i år med et
større udfaldsrum for resultatforventnin-
gerne end det tidligere har været tilfæl-
det. Under normale omstændigheder ville
de individuelle forhold i de enkelte virk-
somheder i den diversificerede portefølje
til en vis grad kunne nivellere udsvingene,
men i øjeblikket er alle virksomhederne
i større eller mindre grad påvirket af de
samme generelle forhold.

Sammenlægning af de enkelte virk-
somheders resultatforventninger med-
fører et stort interval for den samlede
koncerns forventede EBIT i 2010 fra 250
mio, kr. til 400 mio. kr. Det store interval
forventes indsnævret ved årets delårs-
rapporter for 1. halvår og 3. kvartal.

 

LEDELSESBERETNING

[lighed med tidligere år vil indtjenin-
gen være skævt fordelt hen over året. I 1.
kvartal forventes der således et negativt
resultat, primært foranlediget af sæson-
fordeling i BioMar og Martin, I 2. kvartal
forventes resultatet forbedret, men stør-
stedelen af årets indtjening forventes ge-
nereret i 3. kvartal, efterfulgt af et 4. kvar-
tal, der også forventes at bidrage positivt,

Koncernens samlede finansielle poster
forventes i 2010 at udgøre en omkostning
i størrelsesordenen 125 mio. kr., opgjort
uden påvirkninger fra beholdningen af
aktier i Vestas.

Koncernens resultat før skat vil inde-
holde den eventuelle påvirkning fra be-
holdningen af aktier i Vestas. Koncernens
resultat efter skat vil endvidere, frem til en
eventuel afhændelse, indeholde resultatet
fra Sjøtroll Havbruk, som forventes at ud-
vise en forbedring før dagsværdijustering
af biomassen, Resultatet fra Sjøtroll er i
sagens natur meget afhængig af prisudvik-

 

 

 

 

lingen på laks og ørred.

Forventet Realiseret
Mio, kr. 2010 2009
BioMar 175-200 191
Fibertex 100-125 117
Grene 30-50 31
Hydra-Grene 40-60 63
Martin (25-75) (200)
Xergi (50%) (0-5) (6)
Øvrige (10-15) (6)
EBIT 250-400 190
Associerede virksomheder (0-5) (11)
Finansielle poster (125) (118)
Aktier i Vestas - 41
Resultat før skat 120-275 102

 

Udbytte

Bestyrelsen i Schouw & Co. ind-
stiller til generalforsamlingen, at
selskabet for 2009 udbetaler et
uændret udbytte på 3 kr. pr. aktie a
nom. 10 kr,, svarende til et samlet
udbytte på 76,5 mio. kr,

 

 

   

Enge kr po ne

 

 

Formand
Jørn Ankær Thomsen

Født i 1945, indtrådt i bestyrelsen i 1982
og på valg 12010.

Cand, Jur. fra Københavns Universitet,
Advakat (H) og partner i advokatfirmaet
Gorrissen Federspiel. Medlem af selskabets
revisionsudvalg.

LEDELSESHVERV

Formand Aida A/S, Aktieselskabet af 1, april

1998, Aktieselskabet af 1. juli 2009 A/S, Carlsen
Byggecenter Løgten A/S, Th. C, Carlsen Løgten A/S,
Carlsen Supermarked Løgten A/S, Danish Industrial
Equipment A/S, D8 2001 A/S, Fibertex A/S, F.M,J,

NS, GAM Holding A/S, GAM Waad A/S, Givesca A/5,
Investeringsforeningen Danske Invest, Kildebjerg

Ry A/S, Krane Erhvervsinvestering A/S, Krane Kapital
5, Løgten Midt A/S, Martin Professional A/S, OPA
Ortopædisk Hospital Aarhus A/S, Schouw & Co, Finans
WS, Søndergaard Give 4/5,

Næstformand Carletti A/S, P, Grene A/S.
Bestyrelsesmedlem BioMar Group A/S, Dan Cake A/S,
Danske Invest Management A/5, Ejendomsselskabet
Blamstervej 16 A/S, GFKJURA 883 A/S, Givesco Bakery
A/5, Hydra-Grene 4/5, Hydra-Grene Holding A/S, Krone
Kapital! A/S, Krone Kapital It A/S, Krone Kapitalll A/S,
Vestas Wind Systems A/S.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig grundet tilknytning til
hovedaktionæren Givesco A/S samt tilknytning tilen
advokatvirksomhed, der er rådgiver for selskabet.

1004224EogSN89908

Næstformand
Erling Eskildsen

Fødti 1941, indtrådti
bestyrelsen i 1988 og på
valg i 2012.

Direktør i Givesco A/S,
der er hovedaktionær i
Schouw & Co.

LEDELSESHVERYV

Formand Carletti A/S, Dan Cake
A/S, Givesco Bakery A/S, Lelghtan
Faods A/S,

Bestyrelsesmedlem Danish
Industrial Equipment A/S, Givesca
1/5, P, Grene A/S, Hydra-Grene
AS, Hydra-Grene Holding 4/5,
D.K Gruppen A/S, OK Snacks A/S,
Struer Brød A/S, Søndergaard
Give A/S.

Direktion Danish Industrial
Equipment A/S, Givesca A/S,
Søndergaard Give A/S.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig
grundet tilknytning til havedak-
tionæren Givesce 4/5.

om e

Bestyrelsesmedlem
Niels Kristian Agner

Født i 1943, indtrådti
bestyrelsen i 1998 og på
valg 12010.

Civiløkanom, HA fra Handels-
højskolen i København og
professionelt bestyrelses-
medlem. Formand før
selskabets revisionsudvalg.

LEDELSESHVERV

Formand GÆ.C Gad A/S,

SP Group A/5, SP Moulding 4/5.
Næstformand G,E.C. Gads
Boghandel A/S, indeks Retalk
Invest A/S,

Bestyrelsesmedlem Dantherm
A/S, D.F. Holding, Skive A/S, GÆL.
Gads Forlag A/S, Green Wind
Energy A/S, GW Energi A/S.

UAFHÆNGIGHED
Betragtes som uafhængig,

  

Bestyrelsesmedlem
Erling Lindahl

Fødti 1945, indtrådti
bestyrelsen i 2000 og på
valg 12012.

Maskiningeniør fra Sønder-
borg Teknikum og direktør
iMomenta ApS. Medlem af
selskabets revisionsudvalg.

LEDELSESHVERV

Formand Incuba Science Park
AJS, Kantarhuset Svendborg A/S,
Lindi Group A/S, Venti A/S,
Bestyrelsesmedlem incuba A/5,
Libker Golf invest A/S, Libker
Golf Resort A/S, Momenta Invest
A/S, Moprre A/S,

Direktion Momenta Invest A/S,

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig
grundet ansættelsen sam
direktør i Schouw & Co, i perioden
1985 til2090,

 

 

 

  
    

 
 

JER
Bestyrelsesmedlem
Kjeld Johannesen

Født i 1953, indtrådt i
bestyrelsen i 2003 og på
valg 2011.

HO i afsætningsøkanomi

fra Handelshøjskolen i Århus
og adm. direktør i Ganish
Crown a,m,b.a.

LEDELSESHVERV

Formand Danish Crawn
Incorporated A/S, Tulip Food
Company P/S,
Næstformand DAT-Schaub
a.m.b.a.
Bestyrelsesmedlem Dansk
Industri, Danske Slagterier,
DAT-Schaub Holding A/S,
Birektien Danish Crown 3.m,6.3.,
Danish Crawn Halding A/S,

UAFHÆNGIGHED
Betragtes som uafhængig,

1004224EogSN89909

Bestyrelsesmedlem

Jørgen Wisborg

Født 11962, indtrådt i
bestyrelsen i 2009 og på
valg 12013.

Cand, merc, fra Handels-
højskolen i Århus og adm.
direktør i OK a.m.b.a.

LEDELSESHVERV

Formand Danoil Exploration A/S,
DK-Benzin A/S, Kamistrup A/5,

OK Plus A/S og Samfinans 4/5.

Næstformand Energi- og olie-
forum.

Bestyrelsesmedlem Martin
Professional A/S, Miljafareningen
af 1992,

Direktion QKa,m.b.a,

UAFHÆNGIGHED
Betragtes som uafhængig.

 

Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen

Født i 1957,
tiltrådti 2000,

Akademiøkenom fra Niels
Bracks Handelsakademi,
HD i afsætningsøkonemi
fra Handelshøjskolen i
København ogiEP - Insead
Executive Pragramme fra
Insead i Frankrig.

LEDELSESHVERV

Formand BiaMar Graup A/S,
Center for Ledelse, Dovista A/S,

P, Grene A/5, Hydra-Grene A/S,
Hydra-Grene Kolding A/S,
Næstformand Fibertex A/S,
Martin Prafessional A/S, Xergi A/S.
Bestyrelsesmedlem Alda A/S,
Aktieselskabet af 1. april 1988,

DB 2001 A/S, F.M.J. A/S, Incuba A/S,
Incuba Venture i K/S, Schouw &

Co. Finans A/S, Tryghedsgruppen
SMBA,

Direktion Aktieselskabet af 1,
april 1988, Schouw & Co. Finans
NS,

 

Direktør
Peter Kjær

Født 11956,
tiltrådt i 1993.

Svagstrømsingeniør fra
Århus Teknikum, HDi
afsætningsøkonami fra
Handelshøjskolen i Århus og
MBA fra IMD i Schweiz.

LEDELSESHVERV

Formand ErhvervÅrhus,
Helsingforsgade 25 Aarhus A/S,
Østjysk Innovation A/S,
Bestyrelsesmedlem Aktieselska-
betaf 1. apri! 1988, DB 2001 A/S,
P, Grene A/S, Chr. C. Grene A/S,
Grene Industrl-service A/S, Grene
5p.20.0., Hydra-Grene A/S, Hydra-
Grene Holding A/S, Inventure
Capital A/5, Lastas A/S, Xergi A/S.
Direktion DB 2001 A/S, Incuba

AS.

Oversigten omfatter ledelseshverv
iandre danske aktieselskaber samt
andre udvalgte ledelseshverv.

N …

13.

 

 

 

 

INVESTORINFORMATION

Investorinformation

Kapital- og aktiestruktur
Aktieselskabet Schouw & Co/s aktier er
noteret på NASDAQ OMX Copenhagen un-
der fondskode/ISIN kode DK0010253921.

Selskabets aktiekapital udgjorde ved
årets start nom, 280.000.000 kr. fordelt på
28.000.000 stk. aktier a nom, 10 kr.

På selskabets ordinære generalfor-
samling den 21, april 2009 blev det beslut-
tet at nedsætte aktiekapitalen med nom.
25.000.000 kr. ved annullering af 2.500.000
stk. aktier fra selskabets beholdning af
egne aktier, Kapitalnedsættelsen blev
praktisk gennemført i august 2009.

Aktiekapitalen i Schouw & Co. udgør
herefter nom, 255,000.000 kr. fordelt på
25,500.000 stk. aktier a nom. 10 kr. Hver
aktie har én stemme, således at det
samlede antal stemmerettigheder udgør
25,500.000 stemmer.

Selskabets bestyrelse forholder sig
med passende mellemrum til selskabets
kapital og aktiestruktur. Selskabets be-
styrelse lægger vægt på at opretholde en
god soliditet, som sikrer den nødvendige
økonomiske handlefrihed,

Aktiebog

Selskabets aktiebog føres af:
Computershare A/S
Kongevejen 418

DK-2840 Holte

Aktionærsammensætning

Schouw & Co. har ca, 7.600 navnenoterede
aktionærer. Heraf er følgende aktionærer
optaget i selskabets fortegnelse i henhold
til aktieselskabslovens 528 B.

Givesco A/S 28,09%
Direktør Svend Hornsylds Legat  14,82%
ATP-Huset 8,86%

De tre aktionærer Givesco A/S, Direktør
Svend Hornsylds Legat og direktør Erling
Eskildsen, som ejer 3,94%, betragtes i
relation til værdipapirhandelslovens 631
som én aktionær i Schouw & Co. De tre

1004224EogSN89910

aktionærer besidder tilsammen 46,85% af
aktierne i selskabet,

Bestyrelsen og direktionen i Schouw &
Co. og disses nærtstående havde ved ud-
gangen af 2009 henholdsvis 1,137.052 stk.
og 84.064 stk. aktier i selskabet,

Egne aktier

Ved udgangen af 2009 udgjorde selska-
bets beholdning af egne aktier 354.638
stk, aktier, svarende til 1,39% af aktieka-
pitalen,

Markedsværdien af egne aktier sva-
rede ved udgangen af 2009 til 33,5 mio, kr,
Egne aktier er i balancen optaget til 0 kr.

Efter udgangen af 2009 har Schouw
& Co, erhvervet yderligere 106.831 stk.
egne aktier, således at selskabets aktuelle
beholdning udgør 461,469 stk. egne aktier
svarende til 1,81%.

Kursudvikling

Schouw & Co. aktien sluttede åreti en
pris på 94,45 kr. pr. aktie (kurs, alle hand-
ler) mod en pris på 76,21 kr. pr. aktie ved
udgangen af 2008, svarende til en stig-
ning på 23,9%.

Den samlede markedsværdi af selska-
bets noterede aktiekapital udgjorde såle-
des ved regnskabsårets udløb 2,408 mio.
kr. mod 2.134 mio. kr. ved udgangen af

Kursudvikling
på NASDAQ OMX
Copenhagen

gt
Nr

      

2008. Korrigeret for egne aktier udgjorde
markedsværdien 2,375 mio, kr. ved udgan-
gen af 2009,

Incitamentsprogrammer

Schouw & Co. har siden 2003 haft et aktie-
baseret incitamentsprogram, omfattende
direktionen i Schouw & Co. og ledende
medarbejdere i koncernen, herunder di-
rektører i datterselskaber.

12009 udløb der under dette program
240.000 stk. optioner, som ikke blev udnyt-
tet.

Under det aktiebaserede incitaments-
program tildelte Schouw & Co, i marts
2009 direktionen i Schouw & Co., omfat-
tende to personer, i alt 36.000 stk. optioner
samt øvrige ledende medarbejdere, herun-
der direktører i datterselskaber, omfatten-
de 13 personer, i alt 184.000 stk, optioner.

Optionerne kan udnyttes i en periode
på 24 måneder efter offentliggørelsen af
Schouw & Co/s årsregnskabsmeddelelse
for 2010 til en strike-kurs på 67,20 kr. med
tillæg af 4% p.a. fra tildelingstidspunktet
til udnyttelsestidspunktet.

De overordnede retningslinjer for
incitamentsprogrammer, som er godkendt
på selskabets generalforsamling, fore-
findes på selskabets hjemmeside - www.
schouw.dk.

NÆR pYVv ”

8Dkr.
El Schouw & Co. aktien

[3 OMXC20 indekset i forhold til Schouw & Co. aktien
E3 MidCap indekset i forhold til Schouw &Co. aktien
7Okr.

MidCap-indekset består af MIDCAPGI-indekset indtil 1/7 2009,
hvor det erstattes af OMXCMCPl-indekset.

 

 

  

rd fre ande] arme ug

er - 6okr,
18 far] guder agre gå [ae me ener] jane an]

IR politik

Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og
resultater på niveau med de bedste sam-
menlignelige virksomheder.

Det er selskabets IR politik løbende at
levere troværdig information og at opret-
holde en professionel dialog med aktio-
nærer og marked, så der skabes grundlag
for, at investorer til enhver tid har den
nødvendige information til at vurdere
koncernens reelle værdier.

Schouw & Co. følger de af NASDAQ OMX
Copenhagen fastlagte regler for oplys-
ningspligt.

Selskabets årsrapporter, delårsrappor-
ter og fondsbørsmeddelelser for de sene-
ste tre år findes på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk, hvor man også kan til-
melde sig selskabets nyhedsservice.

Schouw & Co. afholder præsentationer
i forbindelse med offentliggørelsen af
selskabets årsrapport og halvårsrapport.
Disse præsentationer transmitteres som
webcast for at sikre, at alle investorer
har samme adgang til præsentationerne,
Efterfølgende kan webcast præsentatio-
nerne findes på selskabets hjemmeside,

Schouw & Co. afholder med mellem-
rum andre møder for investorer m.fl,
Præsentationer fra sådanne møder kan li-
geledes findes på selskabets hjemmeside.
Schouw & Co. har en tre ugers lukket pe-
riode forud for hver enkelt regnskabsmed-
delelse. I disse perioder er den finansielle
kommunikation underlagt særlige restrik-
tioner.

Spørgsmål til selskabets ledelse kan
sendes på e-mail til schouw(Øschouw.dk.

Hjemmeside

Schouw & Co-'s hjemmeside -
www.Schouw.dk - rummer fonds-
børsmeddelelser og regnskabs-
meddelelser samt uddybende
information om koncernen, og
giver mulighed for tilmelding til
selskabets nyhedsservice.

1004224EogSN89911

Lovpligtig redegørelse for
samfundsansvar

Denne lovpligtige redegørelse for sam-
fundsansvar dækker regnskabsperioden 1.
januar til 31, december 2009 og knytter sig
til årsrapporten for 2009.

Schouw & Co. ønsker, at alle koncer-
nens virksomheder skal leve op til lovgiv-
ning og regler i de lande og lokalsamfund,
hvor virksomhederne opererer. Der er dog
ikke vedtaget politikker for frivillig inte-
grering af samfundsansvar som en del af
virksomhedernes strategi og aktiviteter,

Schouw & Co. respekterer overordnet
de ti principper om menneskerettighe-
der, arbejdstagerrettigheder, miljø og
anti-korruption som udtrykt i FN's Global
Compact.

Schouw & Co. lægger vægt på, at kon-
cernens egne virksomheder tilstræber at
overholde principperne om menneskeret-
tigheder, arbejdstagerrettigheder og anti-
korruption samtidig med, at de ved valg
af samarbejdspartnere og leverandører
søger vished om rimelige forhold.

Principperne om miljø kan være en ba-
lance mellem omkostninger og effekt, men
generelt er det opfattelsen, at koncernen
holder en høj standard, når det gælder
sikring af fornuftige miljøforhold og be-
grænsning af miljørisici. Herudover adres-
serer koncernen miljøforhold ud fra drifts-
økonomiske kriterier, men med behørigt
hensyn til både et langsigtet perspektiv og
koncernens gøde omdømme.

Arbejdet med samfundsansvar har fra
alle sider stor opmærksomhed, og koncer-
nens procedurer for implementering og
opfølgning forventes derfor løbende ud-
viklet og tilpasset over de kommende år.

 

INVESTØRINFORMATION

 

 

 

Detijprincippergu
(ENisiGloballompaGt

Virker olngker neden
flor rs indkedkeerei
er grmerprde
ener INTD Or munerne
Hyrer seg eger
For igang.

 

i

 

 

eres mein

1, Vileamncgtarorstrate
renere dæeten a
BENE ennen
mere iEneiter dg]
neg, sl dte ike neekilkee
Larne
hear,

 

, Vieira
Organer gede
BEER ro US hor
hemding.

4 Fe uven
forme aro abva dsb ejes

6, te sek eter
BEEN, gg

6. Simmene i
age og ordrerne

 

mag

7. Vikeaomkcir bør gøde en
graden dl mg
mere uken,

&. mo imteiner file forme
(euistørvetnløltæesslltaNsvanIrde
hed, og

G. Fyn een og gDiedt
omg ae menige reen.

(Antikornuptiorni
Vega ør moren.
oe alle Hm or karmen,
Fennderapreming og begik
kelre,

 

 

15

 

LEDELSESORGANER

Ledelsesorganer

Bestyrelsen i Schouw & Co.
Bestyrelsen i Schouw & Co. består af seks
generalforsamlingsvalgte medlemmer,
som konstituerer sig med en formand og
en næstformand.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges for
perioder af fire år, og de enkelte medlem-
mer er på valg i forskellige år, således at
kontinviteten sikres, Ved indstilling til ny-
valg af bestyrelsesmedlemmer lægges der
bl.a. vægt på, at det nye medlem besidder
faglig viden og erfaring, som kan bidrage
til at sikre den nødvendige kompetence-
bredde i bestyrelsen, og at det nye medlem
kan handle uafhængigt af særinteresser.

Bestyrelsen varetager den overord-
nede ledelse af selskabet, herunder an-
sættelse af direktionen, fastlæggelse af
retningslinjer for og udøvelse af kontrol
med direktionens arbejde, sikring af en
forsvarlig organisation af selskabets
virksomhed, fastlæggelse af selskabets
idégrundlag og strategi, samt vurdering
af forsvarligheden af selskabets kapital-
beredskab.

Bestyrelsens opgaver er beskrevet i
selskabets forretningsorden, og selska-
bets bestyrelsesmøder afvikles efter en
fast skabelon, som på årsplan sikrer, at
forretningsordenens anvisninger efter-
leves,

Bestyrelsen afholdt i 2009 seks besty-
relsesmøder, en telefonkonference og et
to-dages bestyrelsesseminar, hvilket sva-
rer til det sædvanlige aktivitetsniveau.

Bestyrelsens ordinære møder er plan-
lagt minimum seks måneder frem, og
normalt deltager den samlede bestyrelse
og direktion i alle møder, hvilket også var
tilfældet i 2009.

Af principielle årsager deltager besty-
relsesformand Jørn Ankær Thomsen ikke i
behandling af forhold vedrørende behold-
ningen af aktier i Vestas Wind Systems A/S.

Revisionsudvalget i Schouw & Co.
Bestyrelsen i Schouw & Co, har ved udgan-
gen af 2008 nedsat et revisionsudvalg be-
stående af Niels Kristian Agner (formand),
Jørn Ankær Thomsen og Erling Lindahl.

1004224EogSN89912

Af udvalgets medlemmer betragtes
Niels Kristian Agner som uafhængig, mens
Jørn Ankær Thomsen ikke betragtes som
uafhængig, grundet tilknytning til hoved-
aktionæren Givesco A/S samt tilknytning
til en advokatvirksomhed, der er rådgiver
for selskabet. Erling Lindahl er uafhængig
i henhold til lovgivningens definitioner,
men grundet ansættelsen som direktør i
selskabet i perioden 1985 til 2000 betrag-
tes han ikke som uafhængig efter defini-
tionerne i Anbefalinger for god selskabsle-
delse fra NASDAQ OMX Copenhagen.

Alle tre medlemmer vurderes at opfyl-
de lovgivningens krav om kvalifikationer
inden for regnskabsvæsen.

Revisionsudvalgets opgave består
primært i at overvåge arbejde og proces-
ser i relation til regnskabsaflæggelsen.
Udvalget støtter bestyrelsen med vurde-
ringer og kontrol vedrørende revision,
regnskabspraksis, interne kontrolsyste-
mer og økonomisk rapportering m.v.

Revisionsudvalget afholdt fire møder
12009.

Direktionen i Schouw & Co.
Direktionen i Schouw & Co. omfatter admi-
nistrerende direktør Jens Bjerg Sørensen
og direktør Peter Kjær. Direktionens
medlemmer er anmeldt til Erhvervs- &
Selskabsstyrelsen.

Direktionen varetager den daglige le-
delse af selskabet såvel på moderselskabs-
niveau som på koncernniveau og følger de
retningslinjer og anvisninger, som besty-
relsen har givet.

Den daglige ledelse omfatter ikke dis-
positioner, der efter selskabets forhold
er af usædvanlig art eller stor betydning.

Finanskalender 2010

20. april
6. maj
19, august

Sådanne dispositioner kan direktionen
kun foretage efter særlig bemyndigelse
fra bestyrelsen, medmindre bestyrelsens
beslutning ikke kan afventes uden væ-

sentlig ulempe for selskabets virksomhed,

Ledelse i porteføljevirksomheder
Schouw & Co. koncernen bygger på en
decentral struktur, hvor de enkelte por-
teføljevirksomheder opererer med en
høj grad af selvstændighed, og hvor de
enkelte porteføljevirksomheder har deres
egen organisation og ledelse med ansvar
for virksomhedens drift. De enkelte por-
teføljevirksomheder er opbygget som
fokuserede delkoncerner med egne dat-
terselskaber.

Bestyrelsen i det øverste selskab i de
enkelte porteføljevirksomheder er som
hovedregel sammensat af repræsen-
tanter for bestyrelsen og direktionen i
Schouw & Co, samt af eksterne bestyrel-
sesmedlemmer med særlig interesse og
indsigt i porteføljevirksomhedens forret-
ningsområde.

Bestyrelserne i porteføljevirksomhe-
dens underliggende datterselskaber er
som hovedregel sammensat af relevante
ledere og medarbejdere fra portefølje-
virksomheden, eventuelt suppleret med
repræsentanter fra direktionen i Schouw
& Co. eller eksterne bestyrelsesmedlem-
mer.

Som støtte til ledelsen i de enkelte
porteføljevirksomheder har Schouw & Co.
givet en række overordnede anvisninger i
form af guidelines for datterselskaber,

afholdelse af ordinær generalforsamling
udsendelse af delårsrapport far 1, kvartal 2010
udsendelse af delårsrapport for 1. halvår 2010

4.,november udsendelse af delårsrapport for 3. kvartal 2010

 

 

 

skansen

 

 

 

1004224EogSN89913

 

 

REGNSKABSUDARBEJDELSEN 17

Styring af regnskabs-
udarbejdelsen

Lovpligtig redegørelse

Som led i den lovpligtige redegørelse

for virksomhedsledelse, skal selskabet
redegøre for hovedelementerne i koncer-
nens interne kontrol- og risikostyrings-
systemer i forbindelse med regnskabsaf-
læggelsen.

Koncernens struktur

Schouw & Co. koncernen består af en
række juridiske selskaber, der operatio-
nelt er struktureret således, at der under
moderselskabet Schouw & Co, findes et
antal porteføljevirksomheder, der hver
især er opbygget som fokuserede delkon-
cerner med egne datterselskaber.

De enkelte porteføljevirksomheder
opererer med en høj grad af selvstændig-
hed og har deres egen organisation og le-
delse med ansvar for virksomhedens drift.

Porteføljevirksomhedernes underlig-
gende datterselskaber driver aktiviteter,
som er identisk med, eller tæt relateret til,
porteføljevirksomhedens gennemgående
aktiviteter, hvilket muliggør etablering af
ensartede systemer og procedurer i por-
teføljevirksomheden.

Ledelsen i porteføljevirksomhedens
øverste enhed har ansvaret for at udar-
bejde og implementere rimelige og hen-
sigtsmæssige procedurer og politikker for
virksomheden, og for at sikre en systema-
tisk og forsvarlig controlling af portefølje-
virksomhedens selskaber,

Herudover gennemfører moderselska-
bet Schouw & Co. opfølgning på de direkte
ejede selskaber med henblik på at sikre, at
regnskabsrapporteringen er retvisende
og uden væsentlig fejlinformation.

Bestyrelsen i Schouw & Co. har nedsat
etrevisionsudvalg, der bl.a. overvåger
arbejde og processer i relation til regn-
skabsaflæggelsen.

Udarbejdelse af koncernregnskab
Udarbejdelsen af køoncernregnskabet ba-
serer sig på koncernens regnskabsmanu-
al, der har til formål at sikre anvendelse
af ensartet regnskabspraksis i koncernen
i overensstemmelse med de internatio-

nale regnskabsstandarder IFRS/IAS, som
Schouw & Co. aflægger regnskab efter,

Regnskabsmanualen opdateres lø-
bende af moderselskabet Schouw & Co.
idet omfang, ændringer i regnskabs-
standarder og lovgivning kræver det.
Regnskabsmanualen er tilgængelig for
koncernens brugere i elektronisk form.

Indrapportering af regnskabsoplysnin-
ger fra koncernens dattervirksomheder
sker efter instruks fra moderselskabet i
standardiserede rapporteringspakker, der
indlæses elektronisk i moderselskabets
konsolideringssystem, hvilket reducerer
risikoen for manuelle fejl.

Revision

På den årlige generalforsamling i Schouw
& Co, vælges der efter bestyrelsens ind-
stilling en uafhængig revisor, Forud for
indstillingen foretager bestyrelsen en kri-
tisk vurdering af revisors uafhængighed
og kompetence m.v, i overensstemmelse
med anbefalingerne for god selskabs-
ledelse fra NASDAQ OMX Copenhagen,

Den generalforsamlingsvalgte revisor
er revisor for alle væsentlige dattersel-
skaber og associerede selskaber i kon-
cernen, I enkelte udenlandske enheder
kan der dog af praktiske årsager være
valgt lokal revision, men revisionen i alle
koncernenheder udføres efter instruks
fra den generalforsamlingsvalgte revisor
med fokus på risikofyldte og væsentlige
områder.

Den generalforsamlingsvalgte revisor
rapporterer skriftligt gennem revisions-
protokollater til den samlede bestyrelse
i Schouw & Co. mindst en gang årligt og
herudover umiddelbart efter konstatering
af eventuelle forhold, som bestyrelsen bør
orienteres om,

Den generalforsamlingsvalgte revisor
deltager endvidere i revisionsudvalgets
møder.

 

 

KODEKS FOR VIRKSOØOMHEDSLEDELSE

Kodeks Tor

virksomhedsledelse

Corporate Governance

Schouw & Co. følger de regler, der gælder
for selskaber noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen, som bl.a. indeholder et
kodeks for virksomhedsledelse i form af
Anbefalinger for god selskabsledelse.

Bestyrelsen og direktionen i Schouw
& Co. betragter god selskabsledelse, eller
Corporate Governance, som et naturligt
element i det at drive ansvarlig virk-
somhed, Der arbejdes løbende med god
selskabsledelse og samspillet med sel-
skabets interessenter, og stillingtagen til
selskabets Corporate Governance politik
indgår som et fast punkt i årsplanen for
bestyrelsesmøderne,

Det er opfattelsen, at Schouw & Co. i al
væsentlighed lever op til intentionerne i
Anbefalinger for god selskabsledelse fra
NASDAQ OMX Copenhagen.

Arbejdet med Corporate Governance
er en løbende proces. Der er således
procedurer og politikker, som ikke er
formaliseret og nedfældet skriftligt i den
udstrækning, som anbefalingerne for god
selskabsledelse foreskriver,

Der er endvidere enkelte områder,
hvor Schouw & Co. forholder sig anderle-
des, end anbefalingerne for god selskabs-
ledelse foreskriver, Selskabets bestyrelse
og direktion tilstræber i disse tilfælde på
anden måde at sikre opretholdelsen af en
høj standard.

l overensstemmelse med reglerne re-
degøres der kort for de områder, hvor det
vurderes, at Schouw & Co. har væsentlige
afvigelser i forhold til anbefalingerne for
god selskabsledelse.

AKTIONÆRERNES ROLLE OG SAMSPIL
MED SELSKABSLEDELSEN Fuldmagter
til selskabets generalforsamling har tra-
ditionelt ikke givet aktionærerne mulig-
hed for stillingtagen til hvert enkelt punkt
på dagordenen, idet bestyrelsen finder
det hensigtsmæssigt, at aktionærerne
har mulighed for at følge fremlæggelsen
af de enkelte forslag og for at deltage i
den efterfølgende debat inden stemmeaf-
givelsen.

1004224EogSN89914

 

BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING
Schouw & Co, har ingen begrænsning i
bestyrelsesmedlemmernes antal af be-
styrelsesposter og ingen fastlagt alders-
grænse, idet bestyrelsesmedlemmernes
personlige arbejdskapacitet betragtes
som et forhold, der vurderes individuelt.

Schouw & Co, har 4-årige valgperioder
med valg af de enkelte bestyrelsesmed-
lemmer i forskellige kalenderår, idet kon-
tinuiteten betragtes som væsentlig i en
diversificeret koncern.

Evalueringen af bestyrelsens og direk-
tionens arbejde og samarbejde udvikles
løbende, men procedurerne er fortsat
ikke systematiseret i den udstrækning,
som anbefalingerne foreskriver,

BESTYRELSENS OG DIREKTIONENS
VEDERLAG Schouw & Co. offentliggør
ikke vederlagspolitik og oplysninger om
individuelle vederlag, idet de konsolide-
rede oplysninger, som offentliggøres i
årsrapporten, vurderes at være fyldestgø-
rende. Det bemærkes i den forbindelse, at
direktionen ikke har nogen usædvanlige
ansættelsesvilkår, og at bestyrelsen af
princip ikke er incitamentsaflønnet.

REVISION Et flertal af medlemmerne af
selskabets revisionsudvalg anses ikke
som uafhængige efter de definitioner,
som NASDAQ OMX Copenhagen anlægger,
men udvalgets sammensætning opfylder
lovgivningens krav til uafhængighed.

 

unit

gt knes Mø,

 

     

 

 

 

 

 

  

1004224EogSN89915

 

Fondsbørs-

meddelelser

Oversigt over selskabsmeddelelser til
Finanstilsynet og NASDAQ OMX Copen-
hagen fra Schouw & Co. i 2009/2010.
Meddelelserne er tilgængelige på selska-
bets hjemmeside www.schouw.dk.

12.03.2009. Nr. 1.

Årsrapport 2008

Schouw & Co. koncernen har i 2008 reali-
seret en konsolideret omsætning på 9,821
mio. kr., og resultat før skat blev et under-
skud på 865 mio. kr. For 2009 forventer
koncernen at realisere en omsætning på
godt 9 mia. kr. med et resultat før skat i
intervallet 50-150 mio. kr., opgjørt uden
påvirkninger fra beholdningen af aktier

i Vestas.

23.03.2009. Nr. 2.

Fortsættelse af
incitamentsprogram

Schouw & Co, har siden 2003 løbende haft
et aktiebaseret incitamentsprogram, og

i fortsættelse heraf er det besluttet at
udstede og tildele op til 220,000 stk. op-
tioner,

20.04.2009. Nr. 3.

Meddelelse om fuldmagter

til bestyrelsen i Schouw & Co.
Selskabets bestyrelse har modtaget
fuldmagter fra en række aktionærer til
at stemme på den ordinære generalfor-
samling den 21. april 2009, således at be-
styrelsen råder over mere end 10% af de
samlede stemmerettigheder.

21.04.2009. Nr. 4.

Ordinær generalforsamling

i Schouw & Co.

Selskabet har afholdt ordinær general-
forsamling den 21, april 2009.

07.05.2009. Nr. 5.

Delårsrapport for 1. kvartal 2009
Koncernens resultat før skat for 1. kvartal
2009 blev et underskud på 319 mio. kr. For
hele året forventes uændret et resultat
før skat i intervallet 50-150 mio. kr., op-
gjort uden påvirkninger fra beholdningen
af aktier i Vestas.

 

FONDSBØRSMEDDELELSER

20.08.2009. Nr. 6.

Delårsrapport for 1. halvår 2009
Koncernens resultat før skat for 1, halvår
2009 blev 256 mio. kr. For hele året for-
ventes et resultat før skat i den nederste
del af det tidligere udmeldte interval på
50-150 mio. kr, opgjort uden påvirkninger
fra beholdningen af aktier i Vestas.

31.08.2009. Nr. 7.

Meddelelse om selskabets aktie-
kapital og stemmerettigheder
Bestyrelsen i Schouw & Co. har på be-
styrelsesmødet den 20. august 2009 god-
kendt gennemførelsen af kapitalnedsæt-
telsen med 25.000.000 kr, ved annullering
af 2.500.000 stk. aktier fra selskabets
beholdning af egne aktier, som blev be-
sluttet på den ordinære generalforsam-
ling den 21, april 2009,

05.11.2009. Nr, 8.

Delårsrapport for 3. kvartal 2009
Koncernens resultat før skat blev 59 mio.
kr. i 3. kvartal 2009. Før hele 2009 forven-
ter Schouw & Co. et resultat før skat i den
nederste del af det tidligere udmeldte
interval på 50-150 mio. kr., opgjort uden
påvirkninger fra beholdningen af aktier

i Vestas.

21.12.2009. Nr. 9.
Schouw & Co/s finanskalender 2010
Schouw & Co/s finanskalender for 2010.

04.01.2010. Nr. 1.

Vestas-aktier flyttes til

helejet datterselskab

Schouw & Co. har i dag overflyttet be-
holdningen af Vestas-aktier, bestående af
4.000.000 stk, aktier, fra et depot i moder-
selskabet til et depot i det 100% ejede dat-
terselskab Schouw & Co. Finans A/S.

19

 

20 VINDERSTRATEGIER OG KLARE MÅL

Vinderstrategier
og klare mål

Schouw & Co. synliggør

den enkelte portefølje-
virksomheds mål for at sikre
fokus på lønsom vækst,
effektiv kapitalanvendelse
og fremtidssikring.
Potentialet i virksom-
hederne er betydeligt større
end 2009-resultatet viser.
Alle har muligheden for

at blive vindere på hver
deres marked.

  

etern LUT Ds Ø
Aspen sneen ERR EET 1 tø NU

1004224EogSN89916

 

Alle virksomheder i Schouw & Co. var gea-
ret til vækst og fremdrift, da den gløbale
økonomiske krise slog til - nærmest fra
den ene dag til den anden, Resultatet var
det stik modsatte af vækst: Tilbagegang
over hele linjen, markeder, der brød sam-
men, og massiv opbremsning.

"2009 har været et bekymrende og for-
uroligende år. Da vi så ind i det, fremstod
det som mere usikkert og uforudsigeligt,
end vi nogensinde havde oplevet tidligere.
Det var svært at forudsige, hvor galt det
kunne gå,”

Sådan husker administrerende direk-
tør i Schouw & Co. Jens Bjerg Sørensen
tilbage på indgangen til regnskabsåret
2009, Og netop med disse udsigter som
grundlag lancerede Schouw & Co. to mar-
kante mål, som alle porteføljevirksomhe-

der skulle bidrage til i årets løb: Gælden
skulle være nedbragt med mindst 10%
ved årets udgang, og arbejdskapitalen re-
duceret med et trecifret millionbeløb.

”Det har vi nået og mere til,” siger Jens
Bjerg Sørensen. Den netto rentebærende
gæld i Schouw & Co. er nedbragt med 716
mio. kr. - en reduktion på næsten 25%,
Arbejdskapitalen er reduceret med 753
mio, kr. og udgør nu 17% af omsætningen
mod 22% i 2008. Endelig er cash flow fra
driften mere end 900 mio. kr, bedre i 2009
end året før.

I lyset af udsigterne er Schouw & Co.
ifølge den administrerende direktør kom-
met rigtig pænt gennem 2009, samtidig
med at strategien om at eje en diversifice-
ret portefølje har bevist sin værdi.

”De fleste af vores virksomheder har

    
  

 

klaret krisen rigtig godt, de to største er
kommet ud af 2009 med en stor fremgang i
EBIT, og ikke mindst har vi fået vores kapi-
talstruktur markant forbedret, og gælden
bragt ned. Potentialet i virksomhederne er
betydeligt større end 2009-resultatet viser,
og hver især har virksomhederne mere end
nogensinde muligheden for at blive vinderi
deres branche," siger Jens Bjerg Sørensen,
der også mener, at det gælder for koncer-
nens problembarn, Martin Professional:

”Vi vidste, at Martin ville få det særlig
hårdt i 2009, og vi kan nu uden diskussion
konstatere, at det gik markant værre end
frygtet,”

Ledelsen i Schouw & Co, tror på Martins
nye strategi og den transformation, som
virksomheden er godt i gang med.

”Jeg er tilfreds med den måde proble-

 

 

merne er tacklet på - målrettet, konse-
kvent og ind til benet, Uden den indsats
kunne det nemt have gået langt værre for
Martin,” siger Jens Bjerg Sørensen,

Over for alle porteføljevirksomhederne
er det ifølge Jens Bjerg Sørensen koncern-
ledelsens rolle at udvise tillid, skabe råde-
rum og jævnligt sparre med ledelserne:

”Den enkelte virksomheds ledelse har
den direkte udfordring og skal selv styre
virksomheden, Men selvfølgelig bliver
dialogen mellem os og de mest udfordrede
virksomheder tættere, og vores fokus vil
være særligt rettet mod dem,"

Som konsekvens af virksomhedernes
tilpasning har den samlede reduktion i
antallet af medarbejdere siden toppunktet
før den økonomiske afmatning begyndte
været på over 700,

 

VINDERSTRATEGIER OG KLARE MÅL

"Det har været en nødvendig proces,
men ikke en vi har været glade for i en or-
ganisation, hvor det mangeårige mantra
er, at 'resultater skabes gennem menne-
sker", Men produktion, logistik og admi-
nistration skal være der, hvor det skaber
mest værdi.”

Netop værdiskabelse kommer i fokus
de kommende år. Målene for 2010 er at
øge driftsindtjeningen i alle virksomheder,
at fastholde arbejdskapitalen på et lavt
niveau, det vil sige under 20% af koncern-
omsætningen, og at nedbringe gælden i de
virksomheder, som ikke har større inve-
steringer,

Schouw & Co, har valgt nogle præcise
mål, der skal opfyldes inden for de nær-
meste år; Koncernresultatet før skat skal
være mindst 500 mio, kr., og gearingen
NIBD/EBITDA skal være under 3, Der er
fastlagt et mål for EBIT-margin i alle de
store virksomheder: BioMar 5%, Fibertex
12%, Grene 9%, Hydra-Grene 15% og
Martin i retning af 10%.

Alti alt ser Jens Bjerg Sørensen frem
mod et udfordrende år, hvor hovedopgaven
bliver at sikre udvikling og værdiskabelse i
de nuværende porteføljevirksomheder,

”Indsatsen i 2009 har medført, at alle
vores virksomheder kan modstå turbulens
bedre end tidligere, og selvom verdens-
økonomien ikke vender lige nu, er de allei
en position, hvor de vil kunne få fremgang
på deres markeder og blive vindere” siger
Jens Bjerg Sørensen og begrunder det
med, at alle står stærkere og er mere vel-
funderede end tidligere og samtidig har
vist, at de tør være innovative, har viljen
og evnen til at træffe de rigtige fremadret-
tede beslutninger og til at investere, hvor
det er fornuftigt og lønsomt. Desuden op-
træder de dynamisk i deres markeder og er
åbne for nytænkning i forhold til struktur
og organisation. Endelig har de alle et
stærkt fokus på netop deres kerneområde
og deres marked:

” Jeq tror, vi har lagt grunden til, at
vores virksomheder i 2010 og årene frem-
over kan fremstå som stærke spillere på
hver deres markeder og under ét forbedre
koncernens indtjening markant”

2l

 

 

 

BIOMAR - BERETNING

BioMar

Den økonomiske udvikling

Omsætningen i BioMar faldt fra 5.321,3 mio. kr. i 2008 til 4.853,7
mio. kr. i 2009. Den reducerede omsætning kan især henføres til
situationen i Chile, hvor lakseopdræt og dermed fodermarke-

det er kraftigt påvirket af sygdom blandt fiskene. Også salgeti
Continental Europe regionen gik tilbage, bl.a. grundet et faldende
marked og bevidst fravalg af visse kunder, hvor risikoen for tab
var for stor, Endelig forklarer lavere råvarepriser, og det heraf af-
ledte fald i salgspriserne, 25-30% af omsætningstilbagegangen.

I modsætning til Americas og Continental Europe har deri
North Sea regionen været en betydelig vækst.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev forbedret med 101,2
mio, kr. fra 89,4 mio. kr. i 2008 til 190,6 mio. kr. i 2009. Fremgangen
kan i stor udstrækning henføres til den indsats, der er gjort for at
effektivisere og optimere virksømheden i forlængelse af opkøbet
af Provimi Aqua,

Igennem hele året har der i BioMar været stort fokus på ar-
bejdskapitalen, og gennem et målrettet arbejde er bindingen ble-
vet reduceret fra 658,9 mio. kr, ved udgangen af 2008 til 325,5 mio.
kr. ved udgangen af 2009. Reduktionen har sammen med den gode
indtjening medført, at den netto rentebærende gæld er reduceret
med 451,7 mio. kr, til 511,4 mio, kr. ved udgangen af 2009,

Årets resultat før skat blev i 2009 på 139,9 mio. kr, mod 33,4
mio. kr, i 2008.

1004224EogSN89918

Resultatet af ophørende aktiviteter, der opgøres efter skat,
hidrører fra den 50,9% ejede Sjøtroll Havbruk, som i 2009 indreg-
nes med et resultat på 77,9 mio. kr. mod 0,1 mio. kr. i 2008.

Forretningsudvikling

Efter opkøbet af Provimi Aqua i 2008, og som følge af de usikre
konsekvenser af den økonomiske krise, var fokus i 2009 i ud-
præget grad rettet mod den daglige drift, herunder en sikring af
synergierne fra akkvisitionen af Provimi Aqua.

Situationen med sygdom i lakseopdrættet i Chile udviklede
sig især i første halvdel af året værre end frygtet, og trods de før-
ste spæde tegn på bedring i 2. halvår, faldt det totale fodermar-
ked med mere end 40% i forhold til 2008. Det ramte naturligvis
også BioMar, som i konsekvens heraf allerede tidligt i 2009 redu-
cerede medarbejderstaben betydeligt. Den hurtige tilpasning til
den vanskelige situation medvirkede til at fastholde en tilfreds-
stillende indtjening.

Det store norske marked udviklede sig mere positivt end for-
ventet, og produktionskapaciteten blev en begrænsende faktor i
løbet af højsæsonen. Dette understreger behovet for den igang-
satte kapacitetsudvidelse på fabrikken i Nordnorge, som forven-
tes færdig i forsommeren 2011.

Iledelsen i BioMar overtog den hidtidige chef for Americas,
Carlos Diaz, pr, 1. januar 2010 ansvaret for Continental Europe,

 

 

 

 

 

mens Felipe Ureta, hidtidig CFO i Americas, overtog ansvaret

for Americas. Dermed sikres både kontinuitet og udnyttelse af
kompetencer på tværs af grænser. Samtidig frigøres Niels Alsted
fra sin dobbeltrolle i ledelsen, hvilket øger ressourcerne til bl.a,
forretningsudvikling.

Forventninger til fremtiden

Det forventes, at Norge også i årene fremover vil være et stort
vækstmarked, men problemer med luseangreb på laksene fra
slutningen af 2009 har imidlertid dæmpet de kortsigtede for-
ventninger,

For BioMar vil produktionskapaciteten i Norge være en be-
grænsende faktor, og det vil derfor kun være muligt at udvide
salget i meget begrænset omfang i 2010, På grund af den usæd-
vanligt kolde vinter ligger havtemperaturerne langt under nor-
malen i størsteparten af de norske fjorde, hvilket har en negativ
indflydelse på foderforbruget, og 2010 er som konsekvens heraf
startet svagt i Norge.

Der er tegn på, at situationen i Chile stabiliseres, og der for-
ventes en øget udsætning af yngel i løbet af året. På kort sigt har
det dog ikke den store betydning for føderforbruget, og markedet
i 2010 forventes således på niveau med 2009. Grundet de gode
biologiske betingelser er der døg på lidt længere sigt et fortsat
stort potentiale for fiskeopdræt i Chile,

I Continental Europe forventes der efter tilbagegangen i 2009
en lille fremgang i 2010. Der er dog usikkerhed om, hvorvidt
den økonomiske udvikling i visse sydeuropæiske lande, især
Grækenland, kan få indirekte konsekvenser for opdrætsbran-
chen og dermed for BioMar.

På baggrund af et nogenlunde stabilt marked i Chile og
Continental Europe og kapacitetsbegrænsningen i Norge forven-
ter BioMar i 2010 at realisere en omsætning på ca. 5 mia. kr. og et
EBIT i intervallet 175-200 mio. kr. De samlede finansielle poster
forventes i 2010 at udgøre en omkostning på ca. 45 mio. kr.

Det forventes, at resultatet i Sjøtroll Havbruk i 2010 vil udvise
en forbedring før dagsværdijustering af biomassen, men resulta-
tet er i sagens natur meget afhængig af prisudviklingen på laks
og ørred.

Efter 2010 er der udsigt til fornyet vækst i BioMar, idet den
nødvendige produktionskapacitet vil være til stede i Norge, lige-
som der med rimelighed kan forventes vækst i Chile igen. BioMar
har et mål om inden for en treårs periode at kunne generere en
EBIT-margin på over 5%.

1004224EogSN89919

 

BIOMAR - BERETNING

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. mel
Valumen (1.000 tans) 710 750
Nettaomsætning 4,854 5,321
- heraf North Sea 2,561 2.500
- heraf Americas 984 1,398
- heraf Continental Europe 1,309 1.423
Direkte prod. omk. (3.705) (4.137)
Bruttaavance 1,149 1,184
Mio, kr.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 4.853,7 5,321,3
Bruttoresultat 691,1 612,4
EBITDA 317,9 283,5
Afskrivninger 127,3 136,6
Nedskrivninger 0,0 57,5
Resultat af primær drift (EBIT) 190,6 89,4
Resultatandel fra associerede virks, (0,5) 0,0
Finansielle poster netto (50,2) (56,0)
Resultat før skat 139,9 33,4
Skat af periodens resultat (41,1) 4,3
Resultat af fortsættende aktiviteter 98,8 37,7
Resultat af ophørende aktiviteter 77,9 0,1
Periodens resultat 176,7 37,8
PENGESTRØMME

Pengestrøm fra driften 603,4 85,4
Pengestrøm fra investering (88,4) (486,7)
Pengestrøm fra finansiering (467,4) 544,8
BALANCE

immaterielle aktiver” 331,8 282,3
Materielle aktiver 760,1 764,5
Andre langfristede aktiver 121,0 102,7
Likvide beholdninger 368,0 450,7
Øvrige kortfristede aktiver 1.285,5 1.573,9
Aktiver bestemt for salg 1.207,6 972,4
Aktiver ialt 4.074,0 4.146,5
Egenkapital 1.648,5 1.331,8
Rentebærende gældsforpligtelser 879,4 1.413,8
Øvrige forpligtelser 1.044,2 969,4
Passiver bestemt for salg 501,9 431,5
Passiver i alt 4,.074,0 4,146,5
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

Gennemsnitligt antal medarbejdere 685 741
EBITDA-margin 6,5% 5,3%
EBIT-margin 3,9% 1,7%
ROIC 14,7% 6,8%

 

? Ekskl. koncerngoodwilli Schouw & Co, på 430,2 mio. kr.

 

24

1004224EogsN899

 

BIOMAR + FISKEFODER

Produktudvikling
er nøglen til succes

Avanceret foder til
bæredygtigt fiskeopdræt

BioMar er verdens tredjestørste producent
af kvalitetsfoder tilindustrialiseret, bære-
dygtigt fiskeopdræt, som primært foregår i
Europa, Chile og Canada. | gennemsnit bliver
en ud af fire fisk, opdrættet i Europa og
Chile, fodret med føder fra BioMar. Føderet
dækker alle stadier i fiskens livscyklus og
omfatter larvefoder, yngelfoder, smoltfoder,
voksefader ag avisfoder. På verdensplan
leverer BioMar fiskefoder til ca. 50 lande og
til mere end 25 forskellige fiskearter.

Omsætning (mio. kr.) 2008

5.321 | (]

Femø

Altsfirtt
mm Å 2007 i
2006 '| | 7977 få
MER … | 32747 |
å i
2005 i

2.622

i
i
i
|
|
i
i
1

 

 

 

 

é
i i
i

 

Effektivitet i form af
indtjening pr. kilo og løbende
innovation er fokusområder
for BioMar. Strategien er
ændret fra at ”gå efter
global vækst” til at ”gå efter
profitabel global vækst”.

Konsolidering efter overtagelsen af
konkurrenten Provimi samt fokus på
profitabilitet og produktionseffektivitet
har i 2009 været omdrejningspunkterne
for BioMar, som kan se tilbage på et år,
der er gået klart bedre end forventet og
frem mod en tid, hvor konkurrencen på
fiskefodermarkedet ikke bliver mindre, og
kravene til differentiering derfor bliver
stadigt større.

”En af vores største succeser er, at det
på trods af en samlet nedgang i salget
af foder fra 750.000 tons til 710.000 tons
er lykkedes os at styrke indtjeningen
betydeligt. Indtjeningen er forøget af tre
årsager. For det første fordi de faste om-
kostninger er sænket. For det andet fordi
vi har formået at nedbringe produktions-
omkostningerne gennem receptoptime-
ring og effektiv produktionsafvikling. For
det tredje fordi vi har øget kiloprisen re-
lativt til råvareomkostningen med nogle
få, men vigtige øre,” siger adm. direktøri
BioMar Torben Svejgård.

Året har budt på modsatrettede udvik-
linger på BioMars to største enkeltmarke-
der, Chile og Norge.

IChile er omsætningen faldet fra 1,4
mia. kr. i 2008 til 1,0 mia. kr. i 2009, fordi
de chilenske havbrug er blevet ramt af

    

en virus, der på et år har reduceret bestan-
den af atlantiske laks med hele 65-70%.
Atlantisk laks udgjorde tidligere mere end
halvdelen af den samlede bestand af de tre
laksearter, der opdrættes i Chile,

”Vi har indrettet produktionen i Chile på
situationen og forventer, at der går flere år,
før produktionen er på et højt niveau igen”
siger Torben Svejgård.

Til gengæld er det norske marked vokset
betydeligt i 2009 og også langt mere end
forventet:

”Vi har simpelthen været nødsaget til at
sige nej tak til ordrer, Produktionen af foder
kan ikke følge med. Til gengæld vil væksten
i Norge formentlig fortsætte i de kommen-
de år, og fra foråret 2011 vil vi kunne levere
fra den nye topmoderne produktionslinje
på vores fabrik i Myre i Nordnorge”

Også BioMars investering i den norske
fiskeopdrætsvirksomhed Sjøtroll Havbruk
har nydt godt af det seneste års fremgang
i Norge, Samtidig er det lykkedes Sjøtrolls
nye ledelse, som kom til i 2008, at få gen-
nemført initiativer, som forbedrer virksom-
hedens indtjening.

Sjøtroll er ikke en strategisk aktivitet
for BioMar, der blev medejer af virksom-
heden som del af en refinansieringsordning
i2004,

 

 

 

HE .

HR ;

RSS
(FN NNA

”Vi gik ind for at sikre betaling for mn
vores foderleverancer. Det er ikke me-
ningen, at vi skal fortsætte med at være
ejere, Derfor arbejder vi aktivt på at finde
en anden fremtidig ejerstruktur” siger
Torben Svejgård.

For at stå stærkt rustet til fremtiden
lægger BioMar sig i selen for at optimere
fiskefoderet, så det hele tiden er så ef-
fektivt og så billigt som muligt under
hensyntagen til fiskenes kvalitet og hære-
dygtigheden af de råvarer,
der anvendes. Samtidig ud-

f

ii

i

    

vikler BioMar løbende nye Hvad har Schouw & Co.s
produkter i tæt samarbejde ejerskab givet din virksomhed?
med både førskningsinsti- "Schouw & Ca. har gennem sit
tutioner og kunder. engagement og sin handlekraft

"Vi kan differentiere os givet os grundlaget for at arbejde
ved at være innovative og fornuftigt med BioMars udvikling.”
på den måde skabe værdi Torben Svejgård, adm. direktør, BioMar

for vores kunder. Det er

med produkter som for

eksempel fiskefoder med probiotika, spe-
cialudviklet recirkuleringsfoder og foder,
der øger fiskenes slimlag og dermed be-
grænser luseangreb på fiskene, at vi kan
gøre en forskel - og det ved kunderne”
fortæller Torben Svejgård.

 

1004224FogSN89921

  

 

 

 

BIQMAR > FISKEFODER |

Forskning skabte
nyt, uniktroder

De ligger på bordet og ligner alle mulige
andre slags foderpiller. Men der er tale
om BioMars nye, unikke fiskefoder med
probiotika. Et omfattende europæisk
forsknings- og udviklingsarbejde ligger
forud før det nye foder, som blev lanceret
ved årsskiftet og er blevet godt modtaget
af fiskeopdrætterne.

Anvendelsen af probiotika er alminde-
lig i foder til husdyr og bliver stadig mere
udbredt i fødevarer (som for eksempel
i yoghurt), men er noget nyt inden for
fiskeopdræt i Europa. Populært sagt er
probiotika naturlige, levende mikroorga-
nismer, som - når de tilsættes maden i de
rette mængder - er med til at styrke dyrs
og menneskers naturlige immunforsvar
og dermed forbedre helbredstilstanden.

De videnskabelige forsøg med probio-
tika i foderet har vist, at det kan reducere
risikoen for, at fiskene får en ondartet
tarmsygdom, der har været store udbrud
af i flere europæiske lande. Derudover
nedsætter brugen af probiotika risikoen
for deføormiteter væsentligt. Alti alt giver
den øgede fiskesundhed højere fiskevel-

1004224FogSN89922

 

færd, lavere dødelighed og ikke mindst
betydeligt mindre spild ved forarbejd-
ningen af fiskene og dermed også bedre
økonomi for opdrætterne.

”Endnu kan vi ikke sætte tal på, hvad
denne lancering vil betyde indtjenings-
mæssigt for os. Vi forventer dog, at den
sammen med andre løbende forbedrin-
ger vil medvirke til at styrke bundlinjen,
fordi vi er de første på markedet med et
produkt, der har dokumenteret effekt, I
øvrigt giver sundere fisk også økonomisk
sundere kunder, og det er naturligvis
under alle omstændigheder en fordel for
BioMarzr” siger Torben Svejgård.

BioMar-direktøren ser en selvstændig
værdi i, at BioMar gennem det forsknings-
og testarbejde, der er gået forud for op-
findelsen af det nye foder, har vist sig som
en troværdig og seriøs partner for det
professionelle forskningsmiljø:

”Det betyder meget for en virksomhed,
som satser på innovation og udvikling og
sikrer, at vi også i fremtiden kan samar-
bejde om nye produkter”

 

BIOMAR - SJØTROLL — 27

 

Be

me

Sjøtroll Havbruk

Med en årlig produktion på 24.500 tons renset og slagtet fisk
er Sjøtroll Havbruk en af Norges - og dermed en af verdens -
største producenter af laks og ørred. Andelen af ørred udgør ca.
35%, hvilket gør Sjøtroll til en af de mest betydende ørredop-

Omsætning (mio. norske kr.)

 

 

 

 

 

 

dig ejerstruktur.

 

 

 

 

 

drættere i Norge. gren,
Sjøtroll varetager hele værdikæden i opdrættet fra udklæk- 2005 i
ning af rogn fra stamfisk til udskæring i fileter. Produktionen 581
foretages på de i alt 25 opdrætsanlæg, fire yngelanlæg samt |
to pakkerier og forædlingsanlæg. Sjøtroll afsætter primært i
produkterne i EU, men sælger også betydelige mængder til i
Rusland. Færdigvarerne er både hele slagtede laks med en vægt |
mellem tre og syv kilo samt udskårne fileter klar til brug høs "me
forbrugerne. ,
Prisniveauet for både laks og ørred har gennem dele af 2009 Mio, danske kr.
været på et meget attraktivt niveau bl.a, som en konsekvens
af lavere konkurrence fra den chilenske opdrætsbranche. RESULTATOPGØRELSE
Herudover har Sjøtroll løbende formået at reducere omkostnin- Nettoomsætning 580,9 680,3
gen pr. kilo produceret fisk. Bruttoresultat 343,3 211,6
Torben Svejgård er tilfreds med årets resultat: ”Der blevi EBITDA . 161,5 10,2
årets løb lavet nogle fastpriskontrakter, som under stigende 7 heraf IAS 41 biomassereguleringer 34,0 (6,5)
fiskepriser har påvirket resultatet negativt, så under de givne Afskrivninger" 0,0 0,0
omstændigheder er vi tilfredse. Hvis fiskepriserne i 2010 fortsat Resultat af primær drift (EBIT) 161,5 10,2
er attraktive, og vi formår at fortsætte den løbende reduktion Finansielle poster netto (51,5) (15,5)
af omkostningerne, så forventer vi et bedre resultat i 2010, hvor Resultat før skat 110,0 (5,3)
vi også vil have mulighed for at øge slagtningen med op til 15%. Skat af periodens resultat (32,1) 5,4
Sjøtroll er løbende gennem 2009 blevet mere effektiv, og selv om Periodens resultat 77,9 0,1
vi ikke er helt i mål med disse tiltag endnu, giver det naturligvis
et meget bedre udgangspunkt for de kommende år” PENGESTRØMME
BioMar har været medejer af Sjøtroll siden 2004 og købte i Pengestrøm fra driften 78,4 1,9
2007 en yderligere aktiepost, så ejerandelen nu er 51%: Pengestrøm fra investering (31,0) 12,3
"Majoritetsejerskabet betyder, at vi bedre har kunnet sætte Pengestrøm fra finansiering (45,3) (12,5)
agendaen for udviklingen i
virksomheden. Sjøtroll har BALANCE
. været igennem en vigtig Immaterielle aktiver” 394,9 334,4
Bæredygtig transformationsperiode Materielle aktiver 336,5 254,3
opdræt af hvor vi har arbejdet aktivt Andre langfristede aktiver 4,9 8,8
laks og ørred med effektivisering og tilført Likvide beholdninger 9,1 6,5
Sjøtrollerverdens 13. stør- nye og stærke kræfter i såvel fvrge kort ristede aktiver 1 er gg
ste producent af salmonider, ledelse og bestyrelse, on 2
dvs, laks og ørred, med en BioMars kerneaktivitet .
årlig bruttoproduktion på er og bliver fremstilling af Egenkapital 699,9 523,1
godt 30.000 tons. Sjøtroll fiskefoder. Det er her, vi vil Rentebærende gældsforpligtelser 323,0 306,5
ER SEJE End syd investere og vokse, og prove- Øvrige forpligtelser 184,7 142,8
forBergen med ialt nuet fra et kommende salg Passiver i alt 1.207,56 970,4
240 medarbejdere. BioMar af Sjøtroll vil være et vigtigt
ejer 51% af Sjøtroll, men element i udviklingen af REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
stratesiskkemmeaktviteti vores kerneaktiviteter” for —— Gennemsnitigtantal medarbejdere — 277 — 249
BioMar, arbejdes der aktivt klarer Torben Svejgård. gin 1% 15%
på at finde en anden fremti- EBIT-margin 23,7% 1,5%
ROIC 25,7% 1,6%

 

” Afskrivninger i virksomheder klassificeret som ophørende aktiviteter tilbageføres.
"Inkl, goodvalli BioMar på 97,5 mio. kr. (2008: 82,5 mio.kr.)

1004224EogSN89923

 

 

 

 

FIBERTEX - BERETNING

Fibertex

Den økonomiske udvikling

Fibertex realiserede i 2009 en omsætning på 1.350,1 mio, kr. mod
1,589,6 mio, kr. i 2008. Faldet i årets omsætning er sammensat af
reduktion i både Fibertex Personal Care og Fibertex Industrial
Nonwovens, primært som følge af lavere råvarepriser, men

også som følge af et generelt lavere salg i Fibertex Industrial
Nonwovens.

Udviklingen illustrerer de to forretningers forskellige kon-
junkturfølsomhed. Mens Fibertex Personal Care ikke har været
væsentligt påvirket af den økonomiske afmatning og har haft et
pænt salg i 2009, når der kompenseres for ændrede råvarepriser,
så har Fibertex Industrial Nonwovens været mærket af vigende
efterspørgsel fra især møbel- og madrasindustrien og autoindu-
strien. Afsætningen af geotekstiler til infrastrukturprojekter og
salget til kompositindustrien stabiliserede sig gradvist hen over
året.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev på 117,4 mio. kr. mod
88,3 mio. kr. i 2008. Resultatfremgangen er større end forventet
og hidrører specielt fra en positiv udvikling i Fibertex Personal
Care. De to vigtigste bidrag til fremgangen var de markant
faldende råvarepriser, som gav en god indtjening i starten af
året, samt et godt resultat fra Malaysia. Som følge af den van-
skelige markedssituation har indtjeningen i Fibertex Industrial
Nonwovens generelt været under pres gennem hele 2009.

Fibertex har i 2009 reduceret bindingen i arbejdskapital med
104,0 mio. kr. til 276,2 mio. kr. mød 380,2 mio. kr. ved udgangen
af 2008. Den netto rentebærende gæld er i 2009 reduceret med
225,7 mio. kr. til 713,5 mio. kr. mod 939,2 mio. kr. ved udgangen af
2008.

Det realiserede resultat før skat blev i 2009 på 91,0 mio. kr.
mod 60,4 mio. kr. i 2008.

1004224FogSN89924

 

Forretningsudvikling

Fibertex Personal Care har produktion i Danmark og Malaysia, og
er både i Europa og Asien en højt profileret leverandør med hensyn
til kvalitet og innovation, Fibertex Personal Care modtog således
to kundepriser i 2009 for denne indsats. En pris fra Ontex, som
værende den bedste leverandør, og en pris fra Procter & Gamble
for ”Supplier Excellency”, som kun uddeles til de allerbedste leve-
randører,

12008 blev der introduceret en række produktnyheder, som er
blevet leveret til markedet i 2009, herunder superbløde produkter,
produkter med høje barriereegenskaber og ikke mindst produkter
med print, som Fibertex har mulighed for at levere gennem den
delejede virksomhed Innowoprint i Tyskland.

Fibertex Personal Care har i løbet af 2009 gennemført yderli-
gere effektiviseringer i produktionen, som har gjort det muligt at
efterkomme den øgede efterspørgsel i årets sidste del.

Fibertex Industrial Nonwovens har produktion i Danmark og
Tjekkiet, Herudover etablerede Fibertex Industrial Nonwovens i
begyndelsen af 2010 en fabrik i Sydafrika i samarbejde med lokale
partnere og Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene (IFU)
for herfra at producere og sælge nålefiltsprodukter - først og frem-
mest geotekstiler, men også produkter til den voksende sydafrikan-
ske bilindustri.

Ide seneste år har Fibertex Industrial Nonwovens gennemført
en målrettet modernisering af produktionen og lancering af nye
forbedrede produkter med henblik på at sikre konkurrenceevnen.
Resultatet er, at nye højeffektive produktionslinjer i løbet af 2009 er
kommet i fuld drift på fabrikkerne i Danmark og Tjekkiet parallelt
med, at overskydende ældre produktionskapacitet er lukket ned.

Markedsmæssigt har Fibertex Industrial Nonwovens fokuseret
på at tilpasse sig den lavere efterspørgsel og forberede sig på at

 

 

he
game

= met ET

 

kunne udnytte vækstpotentialet, når efterspørgslen igen stiger.
Markedspositionen bliver løbende udbygget og styrket på forret-
ningsmæssige vækstområder og på geografiske vækstmarkeder.
Kerneaktiviteterne er at udbygge salget af geotekstiler til infra-
strukturopgaver, følge væksten i kompositindustrien og udnytte
potentialet ide nye produkter, der er lanceret til bilindustrien.
Fibertex Personal Care og Fibertex Industrial Nonwovens
deler en række naturlige fællesaktiviteter, der løbende gennem-
går effektiviseringer, som gennem de senere år har givet betyde-
lige besparelser, bl.a. gennem hård prioritering af opgaverne og
outsourcing af opgaver fra Danmark til Tjekkiet og Malaysia.

Forventninger til fremtiden
De forskellige forretningsområder i Fibertex har varierende kon-
junkturfølsomhed, som påvirker forventningerne til 2010.

Markedet for Personal Care vokser, især i Asien, hvor det forven-
tes, at der i 2010 kan påbegyndes en større kapacitetsudbygning.

Fibertex Industrial Nonwovens forventer en moderat vækst i
2010. Det forventes, at markedsforholdene vil stabilisere sig, og
at efterspørgslen gradvist vil stige hen over året, men markedet
vil forsat være præget af hård konkurrence grundet generel
overkapacitet på det europæiske marked.

Til gengæld vil Fibertex Industrial Nonwovens i 2010 drage
fordel af de gennemførte effektiviseringstiltag og af de nye pro-
dukter, der er lanceret gennem de seneste år.

På den baggrund forventes Fibertex i 2010 at realisere en om-
sætning på ca. 1,5 mia, kr. med et EBIT i intervallet 100-125 mio.
kr. Det er målsætningen, at Fibertex inden for en treårs periode
skal øge indtjeningen til en EBIT-margin i niveauet 12%.

De samlede finansielle poster forventes i 2010 at udgøre en
omkostning i størrelsesordenen 30 mio. kr.

1004224EogSN89925

 

Mio, kr.

FIBERTEX - BERETNING

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 1.350 1.590
Heraf Personal Care 935 1.090
- heraf fra Danmark 564 664
- heraf fra Malaysia 371 476
Heraf Industrial Nonwovens 415 500
- heraf fra Danmark 256 Bee
-heraf fra Tjekkiet 159 178
Mio. kr.
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning 1,350, 1,589,6
Bruttoresultat 273,5 250,9
EBITDA 250,4 219,2
Afskrivninger 132,9 130,9
Nedskrivninger 0,1 0,0
Resultat af primær drift (817) 117,4 88,3
Resultatandel fra associerede virks, 0,0 0,0
Finansielle poster netto (26,4) (27,9)
Resultat før skat 91,0 60,4
Skat af periodens resultat (22,0) (12,1)
Periodens resultat . 69,0 48,3
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra driften 283,1 122,1
Pengestrøm fra investering (57,4) (131,0)
Pengestrøm fra finansiering (231,5) 26,4
BALANCE
Immaterielle aktiver” 31,8 32,3
Materielle aktiver 1.048,2 1.129,1
Andre langfristede aktiver 108,0 85,1
Likvide beholdninger 18,6 24,4
Øvrige kortfristede aktiver 450,3 538,9
Aktiver ialt 1,656,9 1,809,8
Egenkapital 628,2 562,6
Rentebærende gældsforpligtelser 730,1 963,6
Øvrige forpligtelser 296,6 283,6
Passiver i alt 1.656,9 1,809,8
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
Gennemsnitligt antal medarbejdere 719 765
EBITDA-margin 18,5% 13,8%
EBiT-margin 8,7% 5,6%
ROIC 8,4% 5,9%

 

" Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co, på 80,1 mio, kr.

 

 

 

 

30 FIBERTEX - PERSONAL CARE

     

 

1004224EogSN8992

 

Serviceog
ensartet høj

wvalitet gør

forskellen

 

 

 

Hvad har Schouw & Co/5s
ejerskab givet din virksomhed?
"Ejerskabet har givet os mulighed for
at gå efter vækst i en kapitalkrævende
branche ag sikret cs arbejdsro til at
fokusere på forretningen, Tillid har
været et nøgleord i ejerskabet.”

Mikael Staal Axelsen, adm. direktør,
Fibertex Personal Care

Omsætning (mio, kr.) mn In

2005
sr

fe SR bb EL dn nam ar ende ne

pre KAMERAER aen eLE såe snes bende snarere

 

Fibertex Personal Care vinder gennem et tæt
og tillidsfuldt samarbejde med kunderne,

hvor innovation står højt på dagsordenen.
Ø

Adm. direktør Mikael Staal Axelsen i
Fibertex Persona! Care kan se tilbage på
et år, som har været påvirket af den glo-
bale økonomiske krise, men på en noget
anderledes måde end andre industrielle
virksomheder.

Året startede med kraftige fald i prisen
på råvaren, et oliebaseret plastikgranu-
lat, polypropylen, som omdannes til de
lette fibre, nonwovens-materialerne er
skabt af.

"Prisfaldet gav os fordele og kompen-
serede for faldet i omsætningen, men fak-
tisk har salget gennem året været relativt
stabilt, Vi oplevede nedgang i Kina og
Østeuropa, mens salget var nogenlunde
uændret på vores etablerede markeder,
Vesteuropa og Japan. Men allerede nu er
markedet vendt - både i Asien og Europa.
Vi siger nej til ordrer nu”

Selv om de konkurrerende leverandø-
rer af nonwovens også har mærket faldet
iråvarepriserne, står Fibertex Personal
Care stærkt i konkurrencen, fordi virk-
somheden gennem mange år har koncen-
treret sig om at levere produkter af sær-
deles høj og ensartet kvalitet og samtidig
sikret et tæt og tillidsfuldt samarbejde
med kunderne.

At der ikke bare er tale om pral, er
2009 et godt eksempel på:

 

 

 

 

Alle produkter er
afsat på forhånd

Fibertex Personal Care producerer nonwo-
vens, ikke-vævede letvægtstekstiler, til hygi-
ejneindustrien i Europa og Asien - primært
materialer til anvendelse i babybleer, men
også til hygiejnebind, inkontinensprodukter
og produkter til medicinalindustrien. To
produktionslinjer i Malaysia og tre linjer på
fabrikken i Aalborg producerer døgnet rundt
hete ugen i femholdsdrift, og hele produk-
tionen er på forhånd afsat til kunderne, Intet
produceres til lager.

Især i Asien forventes stor vækst frem-
over. I dag bruger 20-30% af de asiatiske
babyer engangsbleer, hvor andelen i Europa
er tæt på 100%. Fibertex Personal Care hari
2009 på grund af vækstpotentialet udvidet
kapaciteten på Malaysia-fabrikken, som blev
etableret i 2003, med mere end 10%.

I konkurrence med 80 andre blev Fiber-
tex Personal Care i marts kåret som årets
leverandør af Ontex, der er blandt Europas
største producenter af hygiejnebind, bleer

  
  
  

og inkontinensprodukter og førende inden
for produktion til såkaldte "private labels”,

Begrundelsen gik blandt andet på Personal
Cares høje serviceniveau,

Inovember blev Fibertex Personal Care
for andet år i træk hædret for at levere et
produkt af høj kvalitet af den internationa-
le forbrugsvarekoncern Procter & Gamble,
der blandt andet producerer Pampers-
bleer. Kun 55 ud af Procter og Gambles
over 80.000 leverandører blev hædret, Også
denne gang blev Personal Care fremhævet
for sin innovation og evne til samarbejde.

Med en baggrund som Master of Scien-
ce og en Ph.d. i Mechanics of Materials fra
Aalborg Universitet og som tidligere udvik-

Farver og mønstre i lange fiberhaner

Idag er den lille badeand på babybleen ofte trykt
på et stykke plastikfilm, som er lagt ind i bleen.
Fibertex Personal Care har gennem nogle år haft
en vision om, at print og farver fremover skal
trykkes direkte på nonwovens-materialerne, som
hovedparten af bleen består af, Og den visioner
nu realiserbar - takket være et unikt udviklings-
arbejde, som virksomheden satte iværk for to år
siden sammen med trykkeriet Christiansen Print.
Udfordringen var at kunne trykke forskellige
mønstre på det lette fiberstof i bogstaveligt talt

1004224EogSN89927

lange baner samt at sikre, at printet på alle måder er
sundheds- og sikkerhedsgodkendt, det vilsige helt
ufarligt, og ikke smitter af. Det er lykkedes gennem
etintenst udviklingsarbejde, og på det grundlag
etablerede de to parter i 2008 en fælles fabriki
Tyskland, Innowo Print, som i dag på årsbasis er oppe
på at trykke på 1.000 tons af de ca. 70.000 tons, som
Fibertex Personal Care producerer. Print bruges

lige nu mest til inkontinensprodukter, men poten-
tialet er stort: ”Print på nonwovens er dyrere end

de traditionelle løsninger. Derfor arbejder vi ivores

 

ler i Fibertex er det naturligt, at Mikael
Staal Axelsen brænder for innovation og
produktudvikling:

"Vi har hele tiden gang i en række ud-
viklingsprojekter for at være på forkant
og for kunne tilbyde kunderne det absolut
bedste, De sidste tre år har der været
fokus på print, barriereegenskaber og
blødhed. Men det meste af det, vi udvikler
på, er kun forståeligt og interessant for
professionelle nørder som os. Her kan en
vægtforskel på ét gram pr. kvadratmeter
være en lille revolution for produktet - og
rentabiliteten.”

udviklingsafdeling også med brug af print, som vil
give produkterne en merværdi. Eksempelvis kan vi
lave 3D-strukturer, vi kan indbygge duft i farven og
lægge print på, som kan skifte farve,” siger Mikael
Staal Axelsen.

Det allernyeste udviklingsprojekt går ud på at
udvikle print, som er ledende, så det for eksempel
vilvære muligt for plejepersonalet at overvåge,
hvorvidt en inkontinensble er våd eller tør, uden at
skulle vække en sovende patient.

 

 

1004224EogsNB9928

 

FIBERTEX - INDUSTRIAL NONWOVENS

 

Fokus på

vækst

områderne

Satsning på geotekstiler og højværdi-
produkter inden for fremstilling af komposit-
materialer er lyspunkter i et vanskeligt år.

Fibertex Industrial Nonwovens traditio-
nelle markeder faldt med et nærmest
lydeligt brag i begyndelsen af 2009. Salget
gik ned med 35% i første kvartal i forhold
til første kvartal året før.

”Med bilindustrien samt møbel- og ma-
drasindustrien som store og betydende

Omsætning (mio. kr.)

>,
rn | 2007 |
rn f 2006. | 583 | REN .
2oos | | 533 /("  Å | 2008
431 | : i

I

i
; i
i i
Å i
i . &
å

[| ||

kunder siger det sig selv, at vi også blev
ramt hårdt af den globale økonomiske
krise, Men fordi vi i årene forud har været
igennem en slankning af både den admi-
nistrative overbygning og den egentlige
produktion, og fordi vi i løbet af året hele
tiden har evnet at rette produktionen
ind efter efterspørgslen, er vi kommet
fornuftigt gennem nedturen, siger adm.
direktør Jørgen Bech Madsen, Fibertex
Industrial Nonwovens.

Alle markeder rettede sig desuden
nøget i løbet af året, så salget under et
i2009 kom 17% under 2008-niveauet.
Geotekstiler og produkter til komposit-
fremstilling klarede sig markant bedre
end de øvrige produktområder, og Jørgen

Trimmet til vækst

Fibertex Industrial Nonwovens produce-

rer nålefilttilen lang række industrielle
anvendelser. Kunderne er blandt andet
førende producenter af møbler, madrasser
og tæpper samt underleverandører til bilin-
dustrien, Geotekstiler fra Fibertex Industrial
Nonwovens anvendes til bygge- og anlægs”
projekter over hele verden, og der produ-
cere5 desuden materialer, sam anvendes til
kompositfremstilling inden før især vindmøl-
leindustrien. Herudover fremstilles gør-det-
selv-produkter til hus og have, samt filter- og
akustikprodukter til nichemarkeder.

2009 og årene forud har været brugt til
at trimme ørganisatienen, modernisere og
strømline produktiensprocessen og gøre
de mange produkter lettere, stærkere og
mere ensartede. To linjer kører i døgndrift og
femholdsskift i Aalborg og fire linjer på den
topmoderne fabrikiTjekkiet, mens en ældre
tjekkisk fabriker lukket ned.

Samtidig har virksomheden for nylig
etableret sig i Sydafrika med produktion af
geotekstiler til infrastrukturprojekter og
fibermaterialer til bilindustrien.

 

Bech Madsen forventer pæne vækstrater
på disse områder i 2010, hvorimod der
forventes mere beskeden vækst på de tra-
ditionelle industrielle markeder.

Krisen har sat gang i udbygningen af
infrastrukturen i en række europæiske
lande for at sikre den fremtidige beskæf-
tigelse.

"Og når der bygges veje og andre tra-
fikanlæg, er der brug for vores produkter”

Geotekstilerne fungerer som store
"tæpper”, der lægges ud mellem grus og
sand i eksempelvis et vejanlæg for at gøre
veje stabile og holdbare, eller de anven-
des i forbindelse med landindvinding,
fundamenter og lignende.

Et andet produktområde i vækst er

 

sp,

       

v
vå
ib
dg
4

i

Nanofibre og nonwovens
smelter sammen

Der opfindes nyt i Fibertex' forsøgslabo-

ratorium, let hjørne står en maskine

med det sigende navn "Nanospider"

og spinder ultratynde nanofibre,

som senere kombineres med

nonwovensfibre og bliver tilproduk-

ter med helt unikke egenskaber,
"Nanoteknologien har givet as

en helt ny teknologisk platform, sam

betyder, at vi gennem en kombinatian

af nanafibre og vores egne mere

klassiske fibre kan lave produkter, der

aldrig er set før, Målsætningen er at

skabe et helt nyt forretningsområde,”

siger Jørgen Bech Madsen,
Nanoprojektet harresulteretien

række basisteknolagier, hvor kombina-

tionen af nano- og nowovensfibre blandt

andet har betydet udvikling af materialer,

der kan filtrere partikler, som det tidligere

har været meget dyrt eller helt umuligtat

filtrere, Et af Fibertex' første kombinations-

produkter er allerede taget i brug i Asien til

filtrering af influenza A.

 

fiberduge brugt som hjælpemateriale
i forbindelse med fremstilling af
kompositmaterialer, eksempelvis
ved støbning af vindmøllevin-
ger. Fordelen er, at fremstil-
lingsprocessen bliver
enklere, hurtigere og
billigere, og atderer
langt mindre behov
for efterbearbejdning
af kompositmaterialet.

”Det er et innovativt og
hurtigtvoksende område ikke
mindst på grund af et tæt og tillids-
fuldt samarbejde med producenterne,”
siger Jørgen Bech Madsen,

1004224EogSN89929

Hvad har Schouw & Co.s
ejerskab givet din virksomhed?
”Vi har fået plads til at
gennemføre omstillingen fra
traditionel industrivirksomhed
til en moderne innovativ
virksomhed. Vi er sikret
kapital til at kunne udvikle

og optimere forretningen.”

Jørgen Bech Madsen, adm. direktør,
Fibertex Industrial Nonwovens

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
  
  
 
  

 

FIBERTEX - INDUSTRIAL NONWOVENS 33

Fibre uden fedt

En trimning af Fibertex"
administration skabte
ledelsesmæssig fleksibi-
litet og plads til de værdi-
skabende aktiviteter.

Indtil slutningen af 2007 var
Fibertex vokset konstant gennem
de seneste tolv år. Omsætningen
var mere end femdoblet, men også
omkostningerne var steget kraftigt.
Således var resultatet gennem fem
år faldet hvert eneste år,

"Vi stod med et markant behov
for at forbedre indtjeningen. Den
administrative overbygning var
blevet en overvægtig kolos, Vi
havde støttefunktioner på koncern-
niveau, som med stor ekspertise
udførte deres opgaver, men som
ikke tilførte tilstrækkelig ekstra
værdi til forretningen, Vi indså, at
vi måtte genskabe fokus på vores
produktionseffektivitet, vores
produkter og vores kunder. Og i
den forbindelse måtte vi skære det
overflødige fedt på koncernniveau
væk og integrere funktionerne
langt dybere i de forretningsret-
tede aktiviteter” forklarer Jørgen
Bech Madsen.

Resultatet af denne erkendelse
blev en total omlægning af virk-
somheden, Den administrative
overbygning blev demonteret,
de værdiskabende støttefunktio-
ner blev integreret i henholdsvis
Fibertex Personal Care og Fibertex
Industrial Nonwovens, og der
kom langt større fokus på de for-
retningsorienterede aktiviteter. Al
rapportering blev overgivet til IT-
baserede onlinesystemer, der ene
og alene understøtter forretnings-
aktiviteterne, Samtidig skete der en
optimering på tværs af landegræn-
serne, således at eksempelvis nogle
økonomi- og IT-funktioner i dag
varetages fra enten Tjekkiet eller
Malaysia.

Ud over store lønbesparelser
blev der også frigjort væsentlige
ressaurcer i form af arbejdskraft og
ledelsespotentiale.

 

GRENE - BERETNING

Grene

Den økonomiske udvikling

Siden den økonomiske krise satte ind i efteråret 2008 har Grene
bevæget sig i et usikkert og vigende marked. Landbruget i
Europa er ramt af lave afregningspriser, det gældsramte land-
brug i Danmark står med store udfordringer, og de fleste indu-
strivirksomheder er ramt af svigtende afsætning. Sammen med
en negativ valutakursudvikling på specielt polske zloty har det
givet anledning til en omsætningstilbagegang i Grene på 12,8%
fra 1,307,5 mio, kr. i 2008 til 1.140,3 mio, kr. i 2009.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev på 30,8 mio. kr. mod
54,7 mio, kr. i 2008. Tilbagegangen er væsentligst foranlediget af
de danske selskaber samt af omkostninger til etablering og ud-
vikling af de nye markeder i Øst- og Centraleuropa.

12009 har der været stort fokus på at nedbringe bindingen i
arbejdskapital, og arbejdskapitalen var ved udgangen af 2009 re-
duceret med 98,4 mio, kr. til 358,2 mio. kr. mod 456,6 mio. kr. ved
udgangen af 2008. Den netto rentebærende gæld er reduceret
med 91,4 mio. kr. til 448,8 mio. kr, mod 540,2 mio. kr. ved udgan-
gen af 2008.

Årets resultat før skat faldt fra 26,5 mio. kr, i 2008 til 15,1 mio.
kr. i 2009,

Forretningsudvikling

Aktiviteterne på agro-området varetages af Grene-virksom-

hederne i Norden samt i Polen og nu senest i Rusland.
Landbruget i hele Europa har mærket den økonomiske krise,

og især det danske landbrug har været hårdt ramt, mens de

Ta
,
a
,
Ek
2
a
1
.
.
.
s
5
,
,
t
a
2
«
2
z
s
=
«+
.
.
ø
==
»

 

øvrige markeder i Skandinavien i mindre grad har mærket krisen.
Landbruget i Polen har derimod på visse områder haft en positiv
udvikling, og med 84 detailbutikker og et velfungerende centrallager
i Polen er Grene godt positioneret til at udnytte de markedsmæs-
sige muligheder. Det er forventningen, at markedet i Pølen åbner
mulighed for fortsat vækst såvel organisk, som gennem opkøb.

De seneste år har Grene i samarbejde med den mangeårige
hollandske samarbejdspartner Kramp Groep arbejdet på at ud-
vikle aktiviteterne i Øst- og Centraleuropa gennem det fællesejede
selskab Grene Kramp Holding. Arbejdet har først og fremmest
været fokuseret på Rusland, hvor der ca. 50 km syd for Moskva nu
er opført en 6.800 m? lager- og kontorbygning, som forventes ibrug-
taget i 1. halvår 2010.

Grene Kramp Holding har endvidere drevet en mindre aktivitet
i Tjekkiet, som imidlertid ikke har kunnet opnå tilstrækkelig løn-
somhed. Den tjekkiske aktivitet er derfor med virkning fra års-
skiftet afhændet til Kramp Groep, som integrerer aktiviteten med
deres øvrige aktiviteter i området. De økonomiske konsekvenser af
salget indgår i regnskabet for 2009.

Aktiviteterne på industriområdet udføres hovedsageligt i
Danmark gennem Grene Industri-service og Grene Industri-OEM,
Her er det Grenes ambition at blive den foretrukne servicepartner
inden for industriens vedligeholdelsessektor og at opbygge en
yderligere styrket position som leverandør til OEM-området med
specialisering inden for udvalgte produktområder.

Industriområdet har i høj grad mærket den økonomiske krise,
Produktionen og beskæftigelsen inden for området er faldet mar-

 

 

RRS ESERSRt

 

       
    

       
  

 

GRENE + BERETNING

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

Mio, kr. ”
kant det seneste år, og der er ingen sikre tegn på nogen væsentlig Nettoomsætning 1,140 1,307
generel forbedring inden for den nærmeste fremtid, Grene er dog heraf Industri 305 353
godt positioneret på området, med muligheder for at tilpasse sig -heraf Agro 835 954
ændringerne i efterspørgselsmønsteret. ere ha nmark 2 nn
Forventninger til fremtiden heraf Sverige 29 114
Grene forventer også i 2010 at kunne mærke den økonomiske heraf Norge 58 65
afmatning i form af en fortsat afdæmpet efterspørgsel efter virk- -heraf Finland 27 23
somhedens varer og tjenesteydelser. —øvrige agra 26 23
Inden for Agro-området er der forventning om en beskeden
fremgang på de nordiske markeder og forventning om en fortsat
positiv udvikling på markederne i Øst- og Centraleuropa, Der er
især gode forventninger til aktiviteten i Rusland, men de nye aktivi- nen
teter forventes dog ikke at bidrage positivt til årets resultat i 2010. Mio, kr. ae |
På industriområdet er der forventning om en mindre omsæt-
ningsfremgang i 2010 efter det betydelige omsætningsfald, der RESULTATOPGØRELSE
har været i 2009 sammenlignet med 2008, Nettoomsætning 1,140,3 1,307,5
Grene har i 2009 foretaget de nødvendige tilpasninger ud fra Bruttoresultat 348,0 409,2
de forventninger, der på nuværende tidspunkt er til fremtiden, EBITDA . 61,6 81,8
og med de tiltag, der allerede er iværksat, står Grene stærkt, når Afskrivninger 28,3 27,1
aktivitetsniveauet på et tidspunkt igen stiger. Nedskrivninger 2,5 0,0
Grene forventer i 2010 at realisere en omsætning på ca. 1,2 Resultat af primær drift (EBIT) 30,8 54,7
mia, kr, med et EBIT i intervallet 30-50 mio. kr. Det er målsætnin- Finansielle poster netto (15,7) (28,2)
gen, at Grene inden for en treårs periode skal øge indtjeningen til Resultat før skat 15,1 26,5
en EBIT-margin i niveauet 9%, Skat af periodens resultat (5,1) (7.8)
De samlede finansielle poster forventes i 2010 at udgøre en Periodens resultat 2,0 18,7
omkostning i størrelsesordenen 20 mio. kr. PENGESTRØMME
Pengestrøm fra driften 131,5 (21,1)
"… ) Pengestrøm fra investering (41,5) (51,6)
Ø : ” ; Pengestrøm fra finansiering (83,1) 75,1
is "ilø
' ! , BALANCE
s…= 1s Immaterielle aktiver 17,4 20,1
"i il Materielle aktiver 304,1 279,0
22 ve Andre langfristede aktiver 9,3 5,0
… ) j Likvide beholdninger 15,4 8,5
É … i ' Øvrige kortfristede aktiver 466,4 574,6
DUE I må Aktiver ialt 812,6 887,2
Tu Kure … Æ |;
"HE Ki i i | Egenkapital 218,6 206,3
as n rn Rentebærende gældsforpligtelser 464,2 548,8
HSØmkEert i Øvrige forpligtelser 129,8 132,1
! : : : ' : ; . Passiver ialt 812,6 887,2
I,
ii en, REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
rasen i Gennemsnitligt antal medarbejdere 925 943
En, ! NE Å ' Mi EBITDA-margin 5,4% 6,3%
ig Eg i , MEE NED EBIT-margin 2,7% 4,2%
sd SAR M . srt ROIC 4,7% 7,6%
samen engen eller er i

 

1004224EogSN89931

 

   

   

g IR umlehe at SOREN

BEL WAS: Cø hargivet os Y,.

den nødvendige ro på bag-
EEN PSTN OR nag w Al
»fået rest istrr fremad og , N
É tænke på En SN ns (al5 SN

CD ie en ae MEE ie

i Mi vi har kunnet GLS SSG

virksomhedens KU EnE ig

 

 

 

2

1004224EogSN89932

Day

HH | i;
RE Ht
eg Mb
i ii Mk

Balm

sml
”

 

 

 

 

 

Grene følger med
markedet østpa

Som reservedelsleverandør til landbruget sørger

Grene for at være til stede i de lande, hvor de mange
hektar landbrugsjord findes, og hvor uopdyrkede
jordarealer endnu bliver lagt under plov. Kun på den måde
kan virksomheden opfylde sine vækstambitioner,

Grene har mærket den økonomiske afmat-
ning i 2009, men har også benyttet året til
at ruste sig til et fremtidigt opsving ved at
optimere og effektivisere forretningen og
have fokus på de nye markeder.

De forventninger om økonomisk ned-
gang, som Grene havde i begyndelsen af

året, blev ifølge adm. direktør Carsten
Thygesen mere end indfriet:

"På industriområdet har det været
hårdt, og inden for agro-området er vi, spe-
cielt på det danske marked, blevet ekstremt
hårdt ramt og også hårdere end forventet.
Derfor har vi i løbet af året sat en række

 

   
  
 

    
    
       

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
   

programmer i værk for at styre omkost-
ningerne og tilpasse arbejdskapitalen”

Grene har gennem hele 2009 haft
fokus på optimering og effektivisering.
Blandt andet gennem lukning af koncer-
nens lagre i Vilnius og Oslo samt ved at
flytte serviceringen af og ansvaret før det
baltiske marked fra Danmark til Polen.
Serviceringen af Norden sker fortsat fra
centrallageret i Skjern:

”Vores aktiv er lagrene. De skal være
så effektive som muligt og bruges så
meget som muligt. Vi kan ikke spare os
til en langsigtet succes, men de struktu-
relle tiltag, vi har gennemført, betyder,
at vi kan levere vores ydelser billigere og
dermed give os en konkurrencefordel på
de markeder, vi vælger at gå ind i,” siger
Carsten Thygesen, der tror, at væksten og
succesen skabes ved at fokusere på de nye
markeder mod øst, hvor de mange hektar
landbrugsjord er til stede, og uopdyrkede
jordarealer endnu bliver lagt under plov:

1004224EFogSN89933

En beslutning og to års hårdt og intensivt forbe-
redelsesarbejde ligger forud før lanceringen af
Grenes nye produktområde under det næsten
poetiske navn ”Have, park ag skov”, Området er
et supplement tilGrenes traditionelle produkt-
områder, Industri og Agro.

Produktområdet blev så småt lanceret på
det danske marked i midten af 2009 med ca.
1.000 varenumre, herunder erstatningsknive og
remme, reservedele til maskiner og motorer og
diverse udstyr til brug i haver, parker og skove.
Samtidig arbejdes der intenst på, at Grene bliver
eneførhandler af en række mærkevarer og reser-
vedele inden for produktområdet.

ideen med ”Have, park og skov” er grundlæg-
gende at give kunderne mulighed for også på
dette område at få glæde af Grenes kernekompe-
tence: Bestilling, salg og distribution af reserve-
dele på en måde, som både er lettilgængelig og
giver sikkerhed for levering.

"Folk uden før vores branche vil måske spør-
ge, hvad der er epokegørende i at skabe et sådant
område, Men nu behøver special- og landbrugs-

Stort set alt på alle hylder

Grene er Skandinaviens førende leverandør
af reservedele ag tilbehør til landbruget,
industrien og som noget nyt alt inden for have»,
park- og skovområdet.

Det begyndte med uoriginale reservedele,
meni dag er Grene totalleverandør af alt, hvad
en landmand skal bruge. Som kuriosum kan
nævnes, at Grene som den eneste virksomhed

"Dansk landbrug og landbruget i de
øvrige nordiske lande kan ikke vokse
yderligere, Danmark har 2,7 mio. hektar
landbrugsjord. Alene i Rusland er der 123
mio. hektar opdyrket areal. Blandt andet
derfor må vi følge markedet østpå,”

Sammen med den hollandske al-
liancepartner Kramp Groep tog Grene i
2008 konsekvensen af denne udvikling
og etablerede sig i Rusland. I 2009 blev
selskabets nye topmoderne lager på knap
7.000 m'? med tilhørende kontorfaciliteter
færdigbygget. Det ligger i Chekhov, ca, 50
km syd for Moskva. Grene Kramp, der er
den første rendyrkede grossist for land-
brugsreservedele i Rusland, begyndte at
sælge reservedele i begyndelsen af 2009
og beskæftiger nu ca. 25 medarbejdere:

”Denne forretning kan blive større end
de forretninger, vi driver på de vesteuro-
pæiske markeder i dag. Det russiske land-
brug skal moderniseres og effektiviseres,
og det vil ske inden for de kommende år.

 

GRENE

Samarbejde skaber nyt produktområde

maskinforretningerne fremover kun at købe ind
étsted, hvor de tidligere var henvist tilat have
måske op mod 30 leverandører. Og samtidig får
de adgang til alle vores øvrige varenumre,” for-
klarer Carsten Thygesen.

Baggrunden for, at Grene satser på dette
område, er dels en massiv efterspørgsel fra
kunderne, dels at virksomhedens mangeårige
partner, hollandske Kramp Groep, har haft stor
succes med en tilsvarende satsning:

"Vores lancering lettes af, at vi kan trække på
Kramps erfaringer, ligesom vi her istartfasen kan
samarbejde øg eksempelvis købe langt de fleste
produkter sammen med ag gennem Kramp,”
siger Carsten Thygesen, der ser 2009 som et
introduktionsår, hvor sortimentet er blevet udvik-
let og fastlagt og dermed trimmettil en lancering
iresten af Skandinavien i 2010,

”Der er blevet taget godt imod vares satsning
på det danske marked, og vi forventer, at området
over tid vil kunne forøge vores årlige omsætning
med et ikke uvæsentligt beløb,” siger Carsten
Thygesen,

i Danmark stadig producerer færdigmonterede
knive til mejetærskere.

På industriområdet leverer Grene komponen»
ter, tekniske artikler og serviceydelser til typisk
små og mellemstore produktionsvirksamheder og
den del af industrien, som har brug for en samlet
løsning, hvor det ikke altid kun er ét produkt, som
skal leveres. Grene har over 100.000 varenumre,

Derfor er det nu - krise eller ej — at vi skal
være i landet,” siger Carsten Thygesen,
der håber, Grene Kramp i Rusland kan
gentage den polske succeshistorie, hvor
Grene etablerede sig tilbage i 1995 — på et
meget tidligt tidspunkt og væsentligt før
konkurrenterne:

"Også her valgte vi at satse mod-
cyklisk, og det var bestemt ikke risikofrit.
Men nu er vi et meget kendt brand i Polen,
og selv midt i krisen har vi her haft et rig-
tigt godt år”

Omsætning (mio, kr.)

 

aup
lån

TT
| 2005
i 888

 

 

 

 

38 HYDRA-GRENE + BERETNING

Hydra-Grene

Den økonomiske udvikling

Hydra-Grene realiserede i 2009 en nettoomsætning på 417,2 mio.
kr. mod 531,2 mio. kr. i 2008 Tilbagegangen på 21,5% kan henfø-
res til en generelt afdæmpet efterspørgsel i industrien.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev på 62,6 mio. kr. mod
105,7 kr. i 2008. Det reducerede resultat er først og fremmest en
naturlig konsekvens af omsætningstilbagegangen, men resulta-
tet er herudover påvirket negativt af øgede ukuransnedskrivnin-
ger på varelageret,.

Hydra-Grene har i perioden arbejdet intenst på at reducere
varelageret som tilpasning til den øjeblikkelige situation, Den
samlede binding i arbejdskapital er i 2009 reduceret med 56,4
mio. kr. til 160,3 mio. kr. mod 216,7 mio. kr. ved udgangen af 2008.

Den netto rentebærende gæld er i 2009 reduceret med 61,2
mio. kr. til 17,4 mio, kr. mod 78,6 mio. kr. ved udgangen af 2008.
Ved vurdering af den rentebærende gæld skal det ydermere
bemærkes, at Hydra-Grene i 2009 har udbetalt 48,0 mio. kr. i ud-
bytte til Schouw & Co.

Det samlede resultat før skat blev i 2009 et overskud på 60,0
mio. kr. mod 101,9 mio. kr, i 2008.

Forretningsudvikling

Schouw & Co, har traditionelt omtalt alle Grene-virksomhederne
samlet, men de seneste års succesfulde udvikling af Hydra-
Grene som en førende leverandør af hydraulik og relaterede ser-
viceydelser har gjort det naturligt at udskille virksomheden,

Schouw & Co. valgte derfor i 2009 at spalte virksomheden ud
fra de øvrige Grene-virksomheder. Spaltningen fik regnskabs-
mæssig virkning fra den 1. januar 2009, men blev formelt gen-
nemført i 2. kvartal 2009. Spaltningen har ikke umiddelbart med-
ført nogen praktiske ændringer i den daglige drift af hverken
Hydra-Grene eller de øvrige Grene-virksomheder, men den har
naturligt øget fokus på de separate forretningsområder.

Hydra-Grene arbejder fortsat på at styrke virksomhedens
muligheder for at følge større kunder rundt i verden, bl.a. ved
etablering af brohoveder på relevante markeder. I Kina er salget
af produkter til vindmølleindustrien således kommet i gang,
og der forventes opstart af produktion i Kina i mindre skala i 1.
halvår 2010.

IIndien, hvor Hydra-Grene har et salgskontor, har aktivite-
ten været lav i 2009, men der forventes en øget aktivitet i 2010.
Herudover forventes det, at der vil blive etableret salgsafdeling i
USA i løbet af 2010.

Hydra-Grene har i de seneste år op til 2009 udvidet produk-
tionsfaciliteterne i Skjern betydeligt med opførelsen af nye pro-
duktionslokaler og investering i nye produktionsmaskiner.

Aktiviteterne omfatter bl.a. egenproduktion af ventilblokke
og levering af komplette kits til store industrikunder i ind- og
udland samt produktion af færdigbukkede rør og slangemon-
tage, hvor der sker flushing (dvs. rengøring) af de færdige emner
inden levering. Nogle af de specielle maskiner, der er investeret i

1004224EogSN89934

 

 

 

de seneste år, gør det netop muligt at opfylde de øgede krav, som
kunder stiller til sådanne rengjorte emner.

Samtidig er udviklingen af nye systemer i tæt samarbejde
med kunder fortsat på et højt niveau, hvilket er en vigtig forud-
sætning for at få del i fremtidige leverancer,

Hydra-Grene er med sine kompetencer som solution-provider
godt rustet til at møde den stigende efterspørgsel, der forventes,
når situationen i industrien gradvist igen normaliseres. Således
har Hydra-Grene gode muligheder for at positionere sig som en
markant international underleverandør til vindmølleindustrien.

Forventninger til fremtiden

Hydra-Grene har i 2009 oplevet en rimelig efterspørgsel fra
vindmølleindustrien og enkelte andre aktivitetsområder, mens
der fra industrien i øvrigt generelt har været en afdæmpet efter-
spørgsel. Specielt områderne inden for mobilhydraulik, herun-

 

 

 

HYDRA-GRENE - BERETNING

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

der producenter af bl.a, mandskabslifte og landbrugsmaskiner,
har været hårdt ramt af den generelle økonomiske afmatning.

Fra industrien generelt forventes der også i 2010 en afdæm-
pet efterspørgsel, men enkelte områder begynder dog at indi-
kere øget aktivitet, herunder eksempelvis producenter af mand-
skabslifte m.v. Fra vindmølleindustrien forventes der i 1, halvår
2010 en efterspørgsel noget under niveauet i 2009, mens der i 3,
og især 4, kvartal 2010 forventes en bedring af efterspørgslen.

På den baggrund er det forventningen, at Hydra-Grene vil
realisere en omsætning i 2010 på 400-450 mio. kr. med et EBIT i
intervallet 40-60 mio. kr. Det er målsætningen, at Hydra-Grene
inden for en treårs periode igen skal øge indtjeningen til en
EBIT-margqin over 15%.

De samlede finansielle poster forventes i 2010 at udgøre en
omkostning i størrelsesordenen 5 mio. kr.

1004224EogSN89935

 

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 417,2 531,2
Bruttoresultat 137,0 184,9
EBITDA 74,0 116,7
Afskrivninger 11,4 11,0
Resultat af primær drift (EBIT) 62,6 105,7
Resultatandel fra associerede virks. (0,1) 0,6
Finansielle poster netto (2,5) (4,4)
Resultat før skat 60,0 101,9
Skat af periodens resultat (15,2) (25,5)
Periodens resultat 44,8 76,4
PENGESTRØMME

Pengestrøm fra driften 113,1 39,6
Pengestrøm fra investering (3,9) (37,8)
Pengestrøm fra finansiering (110,6) 0,6
BALANCE

Immaterielle aktiver 1,6 2,0
Materielle aktiver 113,9 120,4
Andre langfristede aktiver 1,2 1,3
Likvide beholdninger 20,3 2,3
Øvrige kortfristede aktiver 205,1 263,4
Aktiver i alt 342,1 389,4
Egenkapital 247,1 250,2
Rentebærende gældsforpligtelser 37,7 80,9
Øvrige forpligtelser 57,3 58,3
Passiveri alt 342,1 389,4
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

Gennemsnitligt antal medarbejdere 175 176
EBITDA-margin 17,7% 22,0%
EBIT-margin 15,0% 19,9%
ROIC 20,8% 37,1%

 

39

 

mydra-Grene er
gearet till vækst

Uddannelse og kvalitetssikring har i 2009 været
fokusområder for hydraulikvirksomheden, der satser
på, at levering af produkter i høj kvalitet og
specialiseret rådgivning, ikke mindst til den globale
vindmølleindustri, vil styrke omsætning og indtjening.

"Vi står med fødderne i startklodserne,
men startskuddet lader vente på sig."

Sådan ser adm. direktør Erik Lodberg
Hydra-Grenes aktuelle situation, Gennem
2009 har virksomheden reduceret arbejds-
kapitalen, skåret kraftigt i varelageret og i
begrænset omfang afskediget medarbejde-
re, men samtidig ansat flere teknikere for
at fastholde virksomhedens innovations-
kraft og evne til specialiseret rådgivning.

"Vi tror på, at der igen kommer fornuf-
tig aktivitet, og har i 2009 og årene forud
investeret rigtig meget og dermed gearet
virksomheden til vækst,” siger Erik Lod-
berg.

1004224EogSN89936

Et meget væsentligt element i denne
proces har været uddannelse af hele or-
ganisationen på alle niveauer. Samtidig er
en ISO 9000-certificering, som handler om
kvalitet, kommet på plads i løbet af året.

"Vi har altid leveret høj kvalitet, og det
ved vores kunder, men med vores ambitio-
ner om at komme ud i verden er det nød-
vendigt med papir på det. Certificeringen
af vores kvalitet, som de næste to år udvi-
des med ISO-certificering på henholdsvis
miljø og arbejdssikkerhed, er efterhånden
blevet en nødvendig adgangsbillet til nye
kunder - især de internationale.”

Hydra-Grene har indtil for få år siden

 

Omsætning (mio. kr.)

2006 | 4117
362 |

 

haft Danmark som sit primære marked
med hydraulik og serviceydelser til produ-
center inden for industri, marine og land-
brug. Dette marked har været vigende
under krisen.

Til gengæld leverer Hydra-Grene i
stigende grad produkter - blandt andet
avancerede smøre-, og køle- og hydraulik-
systemer - til vindmølleindustrien uden
for Danmark, og her er efterspørgslen
rimelig og potentialet stort:

"Især hvis vi evner at følge vindmøl-
leindustrien rundt i verden” siger Erik
Lodberg og understreger, at det blandt
andet er begrundelsen for, at Hydra-

 

 

Test i frysecontainer

Det ligner en helt almindelig container, Men
indeni står et smøreanlæg til en vindmølle-
gearkasse produceret af Hydra-Grene, og
temperaturen derinde er under -30 grader
celsius,

”Der ertale om en prototype af en
gearkasse, som skal bruges tilen 2,1 mega-
watt vindmølle og kunne tåle ekstreme
forhold,” forklarer Erik Lodberg. Vindmølle-
producenten er gået til en gearkasseprodu-
cent, der har bedt Hydra-Grene om at være
med iudviklingsarbejdet på smøresystemet:

"Når de kommer til os, skyldes det, at
vi har ekspertisen og er kendt for at kunne
gå ind i et tæt og konstruktivt samarbejde
med vores partnere, men ikke mindst fordi vi
gennem mange år har vist vores Innovative
evner inden for vores felt,”

Tålmodighed er en dyd, når nye løsninger
udarbejdes, Processen er lang, Først sam-
arbejdes der om en råskitse, så udvikles
designet ag tilsidst bygges pratotypen, Cen
skal igennem en lang række tests, og forlø-
bet kan strække sig over op mad to år.

"De gearolier, der anvendes, er meget
tykke og ophører reelt med at være flydende
ved temperaturer på -10 grader celsius, så
det er klart, at kravene til smøre», køle- oq
filtersystemerne er ekstremt høje," siger
Erik Lodberg.

Ud fra prototypen produceres en G-serie
i5tjl 10 eksemplarer, og de skal så afprøves
igennem et års tid ”ude i marken” = i virkelig
hedens barske verden.

”Falder den afprøvning heldigt ud, står vi
så langt om længe med et nyt produkt, som vi
derefter kan sætte i produktion.”

Grene har etableret sig i Kina og starter
produktion i 2010. I første omgang skal
den kinesiske virksomhed producere fær-
dige industrislanger, hydraulikslanger og
rør og rense disse. Senere vil anden pra-
duktion komme til.

Leverancer til vindmølleindustrien er
også årsagen til, at Hydra-frene er i gang
med at etablere salgskontar i USA:

”Vi ser store perspektiver og gode ind-
tjeningsmuligheder i at udvikle det meget
tætte samarbejde, vi allerede har med
vindmølleindustrien, siger Erik Lodberg,
der efter et år med fald i omsætning og
indtjening tror på vækst i de kommende år.

1004224EFogSN89937

 

 

HYDRA-GRENE 41

Hvad har Schouw & Co.s ejer-
skab givet din virksomhed?
”Schouw & Co. har forståelse
for det menneskelige element
og har sikret, at der er korte
beslutningsveje, Det giver
tryghed og frihed til at udvikle
vores virksomhed.”

Erik Lodberg, adm. direktør, Hydra-Grene

   
     
   
  
 
   
  
  

 

Vindenergi giver vækst

Hydra-Grene er en handels-og ingeniør-
virksomhed, der handler med, udvikler

og producerer hydrauliske komponenter
og samlede løsninger tilindustrieni
Danmark, men med ambitioner om at følge
de store kunder ud iresten af verden.

Hydra-Grene er storleverandør af

produkter og knowhow til vindmøllein-
dustrien og forventer, at det stigende
behov før den klimavenlige vindenergi
vil give øget efterspørgsel efter Hydra-
Grenes ekspertise, Hydra-Grene lager-
fører ca, 40.000 varenumre.

 

 

 

 

Martin

Den økonomiske udvikling

2009 blev et dramatisk år for Martin. Som en direkte konsekvens
af den globale økonomiske krise faldt omsætningen fra 1.045,2
mig. kr. i 2008 til 646,8 mio. kr. i 2009, svarende til en tilbagegang
på 38,1%.

Omsætningstilbagegangen har dog været mindre end tilbage-
gangen i den generelle efterspørgsel, hvor specielt Moving Head
markedet i 2009 mistede ca. 60% af sit normale volumen, drevet
af et Corporate Event marked uden efterspørgsel, og et Touring
marked, hvor der ikke nyinvesteres tilnærmelsesvis i det om-
fang, som den underliggende aktivitet burde foranledige.

Årets resultat af primær drift (EBIT) er naturligvis påvirket af
den drastiske omsætningstilbagegang og herudover af væsent-
lige omkostninger og nedskrivninger i forbindelse med omstruk-
tureringer og tilpasninger. EBIT blev i 2009 negativt med 200,2
mio. kr. mod et positivt EBIT på 9,8 mio. kr. året før.

Særligt fokus har været rettet mod nedbringelse af arbejds-
kapitalen, der er reduceret fra 504,5 mio. kr. ultimo 2008 til 334,1
mio. kr, ultimo 2009, og nedbringelsen har medvirket til at sikre
en positiv likviditetsvirkning fra driften.

Isoleret set har resultatet tæret betydeligt på egenkapitalen
og soliditeten, men via en gældskonvertering på i alt 175 mio. kr.
ad to omgange i løbet af 2009 har moderselskabet Schouw & Co.
sikret fastholdelsen af en god soliditetsgrad.

Det samlede resultat før skat blev i 2009 et underskud på
231,8 mio, kr, mod et overskud på 5,2 mio. kr. i 2008, hvor der ind-
gik en avance på 21,4 mio, kr. fra salget af dattervirksomheden
Martin Security Smoke.

Forretningsudvikling
Martin har i 2009 gennemført en lang række strukturelle og

1004224EogSN89938

organisatoriske tilpasninger som følge af såvel den aktuelle situa-
tion som af implementeringen af virksomhedens transformations-
strategi, Tilpasningerne har medført omkostninger af engangska-
rakter samt regnskabsmæssige nedskrivninger på ca. 100 mio. kr.,
men samtidig er nulpunktsøomsætningen ved indgangen til 2010
blevet reduceret til ca. 850 mio. kr., svarende til det laveste niveau
i10 år,

Antallet af medarbejdere er beskåret kraftigt som led i tilpas-
ningerne. Reduktionen af medarbejdere er ikke udelukkende af
kapacitetsmæssig karakter, men også et resultat af strategien om
at outsource en række klassiske produktionsopgaver inden for
bl.a. printproduktion og metalforarbejdning.

Iindustrien er der et teknologiskifte undervejs, hvor de tradi-
tionelle lampeteknologier afløses af dioder (LED), som det gene-
relt ses inden for belysning. Martin har de seneste tre år satset
kraftigt på LED-teknologiudvikling med henblik på at vedligeholde
det teknologilederskab, der sammen med varemærket og et stærkt
distributionsnetværk skal sikre virksomhedens konkurrenceevne.

Produktpaletten udvides løbende med nye LED-produkter,
herunder ikke mindst nye multimedie- og videovægsløsninger.
Martins markedsposition er således ikke blevet forringet, men
konkurrencebilledet er under stadig forandring med nye mar-
kedsaktører, der kræver konstant overvågning og tilpasning af
strategien,

Martins lamper bruges også til visuel kommunikation af virk-
somhedsbrands, til oplysning af bygninger, broer, tårne og andre
vartegn, og til generelt at skabe opmærksomhed og stemning.

En fokuseret markedsindsats på specifikke segmenter er under
implementering, og der er allerede etableret godt fodfæste med en
række prestigeprojekter inden for bl.a. Theme Parks, Cruise Lines
og Flagship Stores.

 

 

 

 

Organisationen er blevet tilpasset til de nye afsætnings-
kanaler. Samtidig er der gennemført en geografisk regionali-
sering af markederne, og der er introduceret en ny elektronisk
handelsplatform,

Forventninger til fremtiden

Effekten af de gennemførte tilpasninger vil bidrage til en væ-
sentlig resultatforbedring i det nye år. Resultatforbedringen un-
derstøttes yderligere af et forventet bedre afsætningsklima, dvs.
en øget efterspørgsel som følge af et akkumuleret behov efter to
års investeringspause blandt virksomhedens udlejningskunder.
Herudover ses en forsigtig optimisme i Corporate Events marke-
det, der kan generere ny efterspørgsel, ligesom satsningen i det
kommercielle marked vil understøtte en vækst i salget.

Indfrielsen af salgsforventningerne skal sikres gennem lan-
cering af 14 nye produkter i 1. halvår 2010, herunder to LED mo-
ving heads samt en LED video skærm, der forventes at sætte ny
standard i industrien.

Implementeringen af transformationsstrategien har ikke i
sig selv haft til formål at sikre generering af overskud på den
helt korte bane. For 2010 ventes omsætningen at stige til 675-775
mio. kr.

Der forventes ved dette aktivitetsniveau et EBIT i interval-
let mellem minus 25 og minus 75 mio. kr., hvilket ikke betragtes
som en indtjening, der afspejler virksomhedens potentiale, Det
er målsætningen, at Martin i løbet af en treårs periode skal øge
indtjeningen til en EBIT-margin i retning af 10%.

De samlede finansielle poster forventes i 2010 at udgøre en
omkostning i størrelsesordenen 20 mio. kr.

1004224EogSN89939

 

Omsætning (mio. kr.)

MARTIN - BERETNING

(2009)
liv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio, kr.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 646,8 1,045,2
Bruttoresultat 14,9 273,3
EBITDA (106,5) 64,1
Afskrivninger 72,4 54,3
Nedskrivninger 21,3 0,0
Resultat af primær drift (EBIT) (200,2) 9,8
Resultatandel fra associerede virks. (1,2) 0,9
Finansielle poster netto (30,4) (26,9)
Resultat v. afhændelse af virks,-andele 0,0 21,4
Resultat før skat (231,8) 52
Skat af periodens resultat 54,8 (1,0)
Periodens resultat (177,0) 4,2
PENGESTRØMME

Pengestrøm fra driften 46,6 15,3
Pengestrøm fra investering (47,2) (97,5)
Pengestrøm fra finansiering 0,7 81,6
BALANCE

Immaterielle aktiver 167,0 178,3
Materielle aktiver 183,8 220,8
Andre langfristede aktiver 30,2 37,6
Likvide beholdninger 7,3 7,3
Øvrige kortfristede aktiver 502,9 693,8
Aktiver i alt 891,2 1,137,8
Egenkapital 247,3 252,3
Rentebærende gældsforpligtelser 475,4 653,4
Øvrige forpligtelser 168,5 232,1
Passiver i alt 891,2 1.137,8
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

Gennemsnitligt antal medarbejdere 785 1.073
EBITDA-margin -16,5% 6,1%
EBIT-margin -31,0% 0,9%
ROIC Neg. 1,2%

 

43

Frasalgaf
JroQukter
NCE It,

Q

KO

H

ØSNI

 

 

Martin Professional er midt i en proces, der skal
redefinere virksomheden og sikre adgang til nye
og større markeder end det relativt lille marked,
som underholdningsindustrien udgør.

Året 2009 blev nøjagtigt så vanskeligt et år
for verdens førende producent af effektlys,
som virksomheden selv havde ventet:

”Og så oven i købet en tak værre,
Markedet for vores produkter var i 2009
på ca. 40% af et normalt års gennemsnit.
Markedet er faldet markant og brat, og det
er ikke set tidligere i et sådant omfang -
ikke engang efter terrorangrebet på World
Trade Center i 2001. Alle i branchen har
mistet omsætning. Det gælder også os, selv
om vi rent faktisk har vundet markedsan-

dele under krisen, Sagen er, at salg til ud-
lejningsindustrien og specielt markedet for
Corporate Events som biludstillinger, pro-
duktlanceringer, generalforsamlinger og
lignende, for øjeblikket er så godt som ikke-
eksisterende. Normalt udgør Corporate
Events ca. 40% af udlejningsindustriens
forretning” siger Martins adm. direktør
Christian Engsted,

Både den aktuelle situation, men også
det faktum, at belysning til underhold-
ningsmarkedet - også i gode tider - er

360 graders lysshow i 167 meters højde

Martin Professional har meget mere end en fin-
ger med, når Londons berømte BT Tower tæller
ned til OL 2012, der bliver afholdt i den britiske
hovedstad.

Den globale kommunikationsgigant British
Telecom, der tidligere har brugt Martins
produkter tilat illuminere sit tv-tårn idet cen-
trale London, valgte også Martin til en ambitiøs
opgradering af tårnets belysning.

Opgraderingen består blandt andet af
en 360 graders mere end 280 m' stør LED-
videoskærm itoppen af tårnet. Skærmen, der er
fem meter høj, fungerer som et informations-
bånd, derer sat rundt om tårnet i 167 meters
højde og derfor kan ses fra store dele af
det centrale London.

1004224EogSN89940

Iden højde skal skærmen kunne tåle helt ekstreme
vejrforhold, herunder også vindforhold op til orkan-
styrke, Derfor er skærmen før opsætning blevet gen-
nemtestet og udsat for regn, sne, høje temperaturer
og vindstød på op til 190 km i timen.

"Martin blev valgt, fordi vores produkt som det
eneste på markedet kunne leve op til kravspecifikatio-
nerne, og også fordi vi var de eneste, der kunne levere
tilden ønskede tidsfrist, som kun var på 11 uger,”
siger Christian Engsted, der ser projektet som særlig
væsentligt for Martin, fordi der er tale om salg, ikke
bare af lamper og teknologi, men af en samlet løsning,
der tilfører værdi:

”Denne opgave går ud på mere end blot at lyse en
bygning op. Det handler om at skabe et vartegn, som
understøtter BritishTelecoms brand og image, og

   
 

en lille nicheindustri, har gjort, at Martin
allerede i 2008 vedtog en strategi, der har
til formål at sikre virksomheden fodfæste
på det kommercielle marked, I den for-
bindelse har Martin identificeret fem for-
retningsområder: Temaparker, krydstogt-
skibe, butikker og indkøbscentre, hoteller
og resorts samt stadions og arenaer. Til
hvert område er knyttet dygtige og erfarne
forretningsudviklingschefer, der kender
deres område, forstår deres kunder og ved
præcist, hvad de har brug for:

"Det kommercielle marked, der er ken-
detegnet af faste installationer i modsæt-
ning til udlejningsmarkedet i underhold-
ningssegmentet, er med en omsætning på
omkring 30 mia. kr, årligt ca. ti gange så
stort som vores traditionelle marked. Her
gælder det ikke primært om at sælge lam-

skabe opmærksomhed og aktivere både byens
indbyggere og de mange turister,”

Som en del af løsningen har Martin også kon-
strueret og leveret et elektronisk styre- og kon-
trolsystem, ligesom Martin står for den løbende
service af installationen:

"Projektet er baseret på vores standard-
produkter, men sammensat så selve løsningen
bliver unik, men også så den giver mulighed for
konceptuelle løsninger, der kan give nye opgaver,
forklarer Christian Engsted,

For British Telecom har skærmen blandt
andet betydet flere hits på selskabets hjem-
meside, omtale i primetime på tv og synlighed på
YouTube.

”

 

 

 

 

 

   

per, men om at skabe værdi i form af flere
kunder i butikken og dermed større om-
sætning for ejeren, Vi skal sælge samlede
løsninger, der kan tiltrække og fastholde
de besøgende og skabe forbrug," forklarer
Christian Engsted, der yderligere un-
derstreger, at muligheden før at udvikle
koncepter, der kan kopieres inden for den
samme kæde af butikker, hoteller, tema-
parker og lignende, skal skabe ny salgs-
vækst for Martin, Ydermere kan der på det
kommercielle marked også sælges servi-
cekontrakter og abønnementsservices.
Martin har allerede fået godt fati det
nye marked, Flere temaparker, herunder
Tivoli i København, har benyttet sig af
Martins projektløsninger, det samme gæl-
der verdens største krydstogtskib, Qasis of
the Seas, tøjfirmaet Armani, Palms Casino

 

1004224EogSN89941

 
 
 
 
 

 

MARTIN

Hvad har Schouw & Co.s

ejerskab givet din virksomhed?

”Schouw & Co. er grunden til, at vi fortsat
kan drive vores virksomhed. Schouw & Co.
har sikret os den nødvendige finansielle
opbakning og samtidig bistået med
ledelsesmæssig inspiration og retning i
transformationen fra nicheproducent af
computerstyret effektlys til leverandør af
visuelle kommunikationsløsninger og
oplevelser til såvel underholdnings-
industrien som det kommercielle marked,”
Christian Engsted, adm. direktør, Martin Professicnal

 

    
 
 
  
  

Resort i
Las Vegas,
den danske pavillion
i Shanghai ved Expo
2010 samt mange flere.
"2009 har været et år
med store, dybtgående, men også nød-
vendige omlægninger. Vi har ændret både
kunde- og markedsfokus, outsourcet dele
af produktionen og desværre også mar-
kant reduceret antallet af medarbejdere,
men fastholdt vores innovationskraft,
Alt sammen far at være klar til at tage
konkurrencen op, når efterspørgslen
vender tilbage, ” siger Christian Engsted,
der også forventer væsentlige udfordrin-
ger i 2010:
"Men vi tror på, at de rigtige spor nu er
lagt mod fremtidig vækst,

Verdensmester i lys

Martin Prafessional er verdens
største producent af computer-
styret effektlys, Langt de fleste
store kunstnere og koncert-
turneer bruger lysløsninger fra
Martin.

Martins lamper bruges
også til visuel kommunikation
af virksømheders brands, oplys-
ning af bygninger, broer, tårne
og andre vartegn, til at skabe
opmærksomhed I temaparker,
på hoteller og krydstogtsskibe
samt til at give den rette stem-
ning restauranter og shop-
pingcentre.

 

 

46 XERGI - BERETNING

 

  
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  

1004224FogSN89942

Xergi

Den økonomiske udvikling

Ved starten af 2009 havde Xergi forventning om at kunne rea-
lisere minimum et større biogasanlæg i Danmark i overens-
stemmelse med den danske regerings udmeldte målsætninger,
men desværre har de politiske initiativer indtil nu ikke vist sig
tilstrækkelige til at muliggøre realiseringen af nye biogasanlæg
iDanmark,

Som prøjektvirksomhed er Xergi afhængig af de konkrete
vilkår, der gælder for det enkelte biogasprojekt, De vanskelige
vilkår for finansiering af projekter har fortsat været gældende i
2009 og har udskudt en række projekter til senere realisering.

På denne baggrund realiserede Xergi en omsætning i 2009
på 92,5 mio. kr., hvilket er på niveau med omsætningen i 2008 på
94,3 mio. kr.

Opstart på virksomhedens første ordre på biogasanlæg i UK
samt en række mindre leverancer har, med hensyn til resultatet,
inogen grad kompenseret for
det udeblevne danske marked.
Kapacitetstilpasning samt
stram omkostningsstyring har
herudover bidraget væsent-
ligt til at begrænse effekten af
manglende ordrer,

Årets resultat af primær
drift (EBIT) blev således et un-
derskud på 11,8 mio. kr, mod
et underskud på 15,8 mio, kr.

i 2008. Årets resultat før skat
blev følgelig et underskud på
13,1 mio, kr, mød et underskud
på 16,2 mio, kr. i 2008.

Xergi ejes fifty/fifty af
Schouw & Co, og Dalgasgroup
(Hedeselskabet) og indregnes
som en pro-rata konsolide-
ret vicksomhed med 50% i
Schouw & Co. koncernens
regnskab.

Forretningsudvikling
Xergi har i 2009 fortsat ud-
bygningen og investeringen i
det franske marked. Markedet
er stadig i sin opstart, hvor
aktørernes forståelse for
teknologien øges dag for dag.
Xergi har i Frankrig valgt at
tage ansvar for leverancen
af komplette anlæg gennem
egen juridisk enhed og lokale
medarbejdere.

 

   

Å5 bh = ø - «
KON, . ”
KR Jå f et i é
tø , Å
å É

Markedet i UK er i positiv udvikling og nyder godt af den bri-
tiske regerings fokus på at reducere CO, udledningen, Xergi har

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

været på det britiske marked for energianlæg siden 1997 og fiki 2006 | i
2009 sin første ordre på et større biogasanlæg til levering i 2010. 167 20 W|
Samarbejdet med projektudviklere og forsyningsvirksomheder 142 |
udbygges løbende, og Xergi har forventninger om et godt fremti- | j
digt marked for sin teknologi. SERENO i |
Virksomhedens udviklingsafdeling, som er placeret i Agro Fag | | i
Business Park ved Foulum, arbejder med at dokumentere den j j i
teknologi, som Xergi erhvervede 50% ejerskab af i 2008. Med | | |
denne teknologi forventes det, at biogasanlæg, som alene er ba- | i |
seret på gylle, kan blive rentable for investorerne. md od lå
Xergi har i 2009 tilpasset sig de udfordrende markedsforhold |
specielt i Danmark, og fokuserer nu på at sikre ordretilgangen Mio, kr.
fra de udvalgte internationale markeder.
RESULTATOPGØRELSE
Forventninger til fremtiden Nettoomsætning 92,5 94,3
Der er voksende interesse for biogas på en række internationale Bruttoresultat 11,6 11,6
markeder. I EU Kommissionen såvel som nationalt i Europa er EBITDA (10,0) (14,3)
man blevet opmærksom på mulighederne for, at biogasanlæg kan Afskrivninger 1,8 1,5
udnytte den organiske fraktion af affaldet, der i dag deponeres. Resultat af primær drift (EBIT) (11,8) (15,8)
Til trods for den store opmærksomhed, som biogas tiltrækker, Resultatandel fra associerede virks, 0,0 0,0
oplever Xergi ofte en stor afstand mellem de politiske målsæt- Finansielle poster netto (1,3) (0,4)
ninger for området, og den praktiske virkelighed for det enkelte Resultat før skat (13,1) (16,2)
biogasprojekt. Skat af periodens resultat 2,7 4,4
Den betydelige usikkerhed om markedsvilkårene vil således Periodens resultat (10,4) (11,8)
stadig være gældende i 2010 og medfører naturligt stor op-
mærksomhed på alle omkostninger. Virksomheden befinder sig PENGESTRØMME
imidlertid stadig i en udviklingsfase, hvor det er nødvendigt at Pengestrøm fra driften (23,7) 18,0
opretholde et vist niveau af markedsbearbejdning og produktud- Pengestrøm fra investering (2,0) (18,3)
vikling, uanset om afsætningsmulighederne på kort sigt ikke helt Pengestrøm fra finansiering 8,6 (1,3)
lever op til forventningerne.
Xergi forventer i foråret 2010 at færdiggøre forhandlinger BALANCE
af ordrer på biogasprojekter i UK og Frankrig samt eventuelt et Immaterielle aktiver” 16,2 14,7
marked yderligere. Tidspunktet for projekternes endelige reali- Materielle aktiver 3,4 42
sering vil afhænge af myndighedsbehandling samt finansierings- Andre langfristede aktiver 30,0 26,6
tilsagn. Likvide beholdninger 10,4 27,3
Med udgangspunkt i de øjeblikkelige vurderinger forventes Øvrige kortfristede aktiver 48,2 37,0
Xergi i 2010 at realisere en omsætning i størrelsesordenen 150 Aktiver i alt 108,2 109,8
mio. kr. EBIT forventes væsentligt forbedret fra det negative re-
sultat i 2009 til et niveau omkring nul. Egenkapital 40,3 30,5
De samlede finansielle poster er beskedne og forventes i 2010 Rentebærende gældsforpligtelser 32,4 23,7
at udgøre en omkostning på under 5 mio. kr. Øvrige forpligtelser 35,5 55,6
Passiver i alt 108,2 109,8

 

På lidt længere sigt virker perspektiverne for biogas særdeles
lovende. Opbakningen til vedvarende energi er stigende, ikke

mindst til biogas, som bidrager positivt både til emissionsbe- REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

 

grænsning, til håndtering af næringsstoffer og til at øge energi- Gennemsnitligtantal medarbejdere 70 70
forsyningssikkerheden. EBITDA-margin -10,8% -15,2%

Det er således fortsat forventningen, at der i en række lande EBIT-margin 712,8% 716,8%
kan ske en markant udbygning med biogasteknologi, men timin- ROIC Neg. Neg.

gen af markedernes åbning har vist sig vanskelig at forudsige.
"Ekskl. køncerngaodwilli Schouw & Co. på 6,8 mio. kr.

1004224EogSN89943

 

 

INCUBA OG VESTAS

Incuba

Schouw & Co. er med en ejerandel på
49,0% medejer af udviklings- og ventu-
reselskabet Incuba A/S sammen med
Aarhus Universitets Forskningsfond og
NRGi a.m.b.a.

Incuba er engageret i udviklingsakti-
viteter gennem et 26,9% medejerskab af
Østjysk Innovation A/S, som er et stats-
anerkendt innovationsmiljø med investe-
ringer i mere end 40 nye virksomheder,
og i ventureområdet gennem et 32,6%
medejerskab af Incuba Venture I K/S, som
er en venturefond i afviklingsfase, samt
et 45,0% medejerskab af Scandinavian
Micro Biodevices ApS, som laver point-
of-care diagnoseprodukter til veterinært
brug.

Herudover er Incuba gennem et
26,3% medejerskab engageret i Incuba
Science Park A/S, som driver tre for-
skerparker i Århus: den oprindelige
forskerpark ved Aarhus Universitet, den
biomedico-orienterede forskerpark ved
Universitetshospitalet i Skejby, og den
IT-orienterede park på Katrinebjerg.
Tilsammen omfatter de tre forskerparker
bygninger med et areal på 27.800 m?, der
rummer mere end 130 virksomheder.

Incuba realiserede i 2009 et underskud
efter skat, hvoraf 9,6 mio. kr. indregnes
i Schouw & Co. koncernens resultat. Det
negative resultat kan henføres til ven-
tureområdet og udviklingsaktiviteterne,
som har været belastet af nedskrivninger
på investeringer, hvorimod driften på for-
skerparkaktiviteterne har været positiv.

Incuba forventer i 2010 et beskedent,
positivt resultat eksklusive eventuelle
værdireguleringer på ventureaktiviteter.

1004224FogSN89944

Vestas

Ved udgangen af 2009 ejede Schouw & Co.
4.000.000 stk. aktier i Vestas Wind Systems
A/S, hvilket er uændret fra årets start og
svarende til 1,96% af aktiekapitalen.

Den noterede kurs (alle handler) ved ud-
gangen af 2008 var 304,43 kr. pr. aktie, mens
den ved udgangen af 2009 var 314,59 kr. For
2009 opgøres der således en urealiseret
positiv kursregulering på 40,6 mio. kr., som
indgår i koncernens finansielle poster.

Ved udgangen af 2009 udgjorde markeds-
værdien af beholdningen 1,258,4 mio. kr.

Medejerskabet af Vestas er historisk
betinget, og beholdningen af aktier i Vestas
betragtes ikke som en langsigtet, strategisk
aktiepost, men Schouw & Co. ser fortsat et
betydeligt potentiale i vindmølleindustrien.
Engagementet i vindmølleindustrien har
gennem årene været af stor betydning for
Schouw & Co,, dels fordi det akkumule-
rede salg af vindmølleaktier har medført
indbetalinger, der overstiger den samlede
investering med 1,174 mio. kr., dels fordi en-
gagementet i øvrigt har skabt god interesse
om selskabet,

Schouw & Co. har ejet aktierne så
længe, at kursreguleringer og avancer
ved salg indtil nu har været skattefrie,
Skattereglerne er imidlertid blevet ændret
fra 1. januar 2010, så fremtidige værdistig-
ninger, realiserede såvel som urealiserede,
ud over værdien ved årsskiftet vil blive
skattepligtige, ligesom eventuelle værdifald
vil blive fradragsberettigede.

Den 4. januar 2010 flyttede Schouw & Co.
beholdningen af Vestas-aktier til et depot
idet 100% ejede datterselskab Schouw &
Co, Finans A/S. Ved flytningen åbnes der
mulighed for, at et tidligere oparbejdet
skattemæssigt aktietab på 121 mio. kr. kan
udnyttes ved fremtidige værdistigninger, og
den potentielle skattebesparelse, der ikke
er aktiveret i regnskabet, kan således blive
på op til 30 mio. kr.

Beholdningen af Vestas-aktier er i
enhver henseende fri og ubehæftet, og
Schouw & Co. har såvel før som efter flyt-
ningen fuld og uindskrænket råderet over
aktierne.

 

 

arr id rr KEDE eN

 

 

 

 

 

Vindmølleindustrien
Schouw & Co. har været en-
gageret i vindmølleindustrien
siden 1994, Oprindeligt som
en betydende aktionær i det
daværende Micon A/S, deri
1997 blev til NEG Micon A/S
ved en fusion med det den-
gang børsnoterede Nordtank
Energy Group A/S. I 2004 blev
NEG Micon en del af Vestas, og
ved den sammenlægning blev
Schouw & Co. reduceret til en
mindre betydende aktionær i
den samlede virksomhed.

 

   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
    
 

 

 

 

 

 

Resultat- og totalindkomstopgørelse 1. januar- 31. aecember

 

 

Note

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

 

 

 

del

Few

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Nettoomsætning 8.439,7 9.821,92
3 Produktionsomkostninger (6.960,0) — (8.071,9)
Bruttoresultat 1.479,7 1.749,3
5 Andre driftsindtægter 37,6 33,4
3 Bistributionsomkostninger (900,5) — (1.024,5)
3,4 Administrationsomkostninger (420,5) (419,5)
3,12 Nedskrivning af goodwill (2,5) (213,1)
5 Andre driftsomkostninger (3,8) (1,2)
Resultat af primær drift (EBIT) 190,0 124,4
5 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder (11,4 4,0
7 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 21,4
8 Finansielle indtægter 77,3 183,9
9 Finansielle omkostninger (155,0)  (1.198,9)
Resultat før skat 101,5 (865,2)
10 Skat af årets resultat (28,5) (38,3)
Resultat af fortsættende aktiviteter 73,0 (903,5)
,30 Resultat af ophørende aktiviteter 77,9 0,1
Årets resultat 150,9 (903,4)
Førdeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 112,8 (898,9)
Minoritetsinteresser 38,1 (4,5)
150,9 (903,4)
11 Resultat i kr. pr. aktie 4,43 (35,34)
11 Udvandet resultat i kr, pr. aktie 4,43 (35,34)
11 Resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter 2,88 (35,42)
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter 2,87 (35,42)
Totalindkomstopgørelse
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv, 148,0 (226,8)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (17,4) 1,8
Værdiregulering af værdipapirer disponible for salg 0,0 (37,5)
10 Skat af anden totalindkomst 6,3 (0,4)
Anden fotalindkomst efter skat 136,9 (262,9)
Årets resultat 150,9 (903,4)
Samletindregnet totalindkomst 287,8 (1,166,3)
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 208,1 (1.094,9)
Minoritetsinteresser 79,7 (71,4)
287,8  (1.166,3)

 

Alle beløb i mio. kr.

1004224EogSN89945

 

 

 

 

Ba la hnce - Aktive F pr. 31, december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ap |.

Note
Goodwill 889,8 850,1
Patenter, licenser og rettigheder 54,0 47,5
Færdiggjorte udviklingsprojekter 104,0 107,3
Udviklingsprojekter under udførelse 23,5 31,0
3,12 Immaterielle aktiver 1.071,3 1.035,39
Grunde og bygninger 1.216,9 1.193,6
Indretning af lejede lokaler 10,6 10,9
Produktionsanlæg og maskiner 1.102,2 1,816,0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 96,1 111,5
Aktiver under opførelse m.v. 72,8 70,8
3,13 Materielle aktiver 2,498,6 2,602,8
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 129,9 108,1
14 Værdipapirer 1.294,3 1,247,4
19 Udskudt skat 44,5 48,5
16 Tilgodehavender 105,9 112,9
Andre langfristede aktiver 1,574,6 1,516,9
Langfristede aktiver i alt 5,144,5 5,155,6
15 Varebeholdninger 1.221,9 1,546,8
16 Tilgodehavender 1,659,0 2,077,3
24 Tilgødehavende selskabsskat 3,8 20,8
17 Entreprisekontrakter 5,6 2,6
14 Værdipapirer 0,7 0,7
29 Likvide beholdninger 415,4 377,0
Kortfristede aktiver i alt 3.306,4 4,025,2
1,30 Aktiver bestemt for salg 1.207,6 972,4
Aktiver i alt 9,658,5 10,153,2

 

Alle beløb i mio. kr.

1004224FogSN89946

 

Balance " PaSSIVer pr. 31. aecember

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[am | amme |

Note
18 Aktiekapital 255,0 280,0
Reserve for sikringstransaktioner (14,3) (1,2)
Reserve for vafutakursregulering (79,7) (181,9)
Reserve for dagsværdiregulering 0,0 0,0
vr Overført resultat 4.217,0 4.233,8
Foreslået udbytte 76,5 84,0
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 4.954,5 4,414,7
Minoritetsinteresser 298,9 220,2
Egenkapital i alt 4,753,4 4.634,99
19 Udskudt skat 145,8 192,9
20 Pensioner og hensatte forpligtelser 35,6 39,3
21 Kreditinstitutter 1.199,4 1.872,5
21,22 Andre gældsposter 54,7 49,5
Langfristede forpligtelser 1,365,5 2,154,2
21 Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 499,8 268,7
21 Kreditinstitutter 1,056,7 1.223,9
17 Entreprisekontrakter 5,2 9,7
23 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 1.420,6 1,408,7
24 Selskabsskat 49,0 12,7
20 Hensatte forpligtelser 6,4 8,9
Kortfristede forpligtelser 3.037,7 2,932,6
Forpligtelser i alt 4.403,22 5,086,8
1,30 Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 501,9 431,5
Passiver i alt 9,658,5 10.153,2

 

31-37 Noter uden henvisning

Alle beløb i mio. kr.

1004224EogSN89947

 

 

Pengestrømsopgørelse 1. januar - 31, december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nate
Resultat før skat 101,5 (865,2)
Reguleringer før ikke-likvide driftsposter mv.:

3 Af- og nedskrivninger 398,1 632,0
Andre driftsposter, netto (56,3) 32,6
Hensatte forpligtelser (6,3) (9,0)
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 11,4 (4,0)
Finansielle indtægter (77,9) (183,9)
Finansielle omkostninger 155,0 1.198,9
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 525,5 801,4

25 Ændringer i driftskapital 794,4 (305,0)
Pengestrøm fra primær drift 1.319,9 496,4
Renteindtægter, modtaget 44,9 52,2
Renteomkostninger, betalt (158,5) (245,1)
Pengestrøm fra ordinær drift 1.206,3 303,5

24 Betalt selskabsskat (15,1) (30,5)
Pengestrøm fra driftsaktivitet 1,191,2 273,0

26 Køb af immaterielle aktiver (55,1) (71,4)
Salg af immaterielle aktiver 2,1 1,1

26 Køb af materielle anlægsaktiver (207,9) (328,4)
Salg af materielle anfægsaktiver 41,8 17,9

27 Køb af virksomheder 0,0 (478,5)
Køb af minoriteter | tilknyttede virksomheder (1,0) (9,8)

6 Køb af associerede virksomheder (13,8) (5,0)

28 Salg af virksomheder 0,0 142
Lån til assøcierede virksomhed (5,2) 0,0
Køb af værdipapirer (13,8) (1,0)
Salg af værdipapirer 6,9 585,5
Pengestrøm fra investeringsaktivitet (246,0) (275,4)
Fremmedfinansiering:

Afdrag på langfristede forpligtelser (558,1) (377,1)

26 Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 57,2 856,0
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter (227,8) (181,8)
Aktionærerne:

Omkostninger ved kapitalnedsættelse/forhøjelse (0,1) (1,1)
Yderligere minoritetsaktionærer, netto 0,0 0,5
Udbetalt udbytte (76,4) (85,3)
Køb/salg af egne aktier, netto (101,3) (44,4)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (906,5) 166,8
Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 2,2 1,8
Årets pengestrøm 40,9 166,2
Likvider, primo 383,9 232,2
Kursregulering af likvider (0,3) (14,5)
29 Likvider, ultimo 424,5 383,9

 

Alle beløb i mio. kr.

1004224EogSN89948

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

Reserve far Reserve for Reserve far

Aktle- Sikrings- valutakurs- dagsværdi- Bverført Foreslået Minoritets«

kapital — transaktioner reguleringer reguleringer resultat udbytte talt interesser Egenkapital
Egenkapital 1, januar 2008 124,7 (5,6) (7,7) 25,8 4,760,4 74,8 4,972,4 669,1 5,641,5
Egenkapitalbevægelser i 2008:
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 4,4 (174,2) (25,8) (983,3) 84,0 (1.094,9) (71,4)  (1,166,3)
Aktiebaseret vederlæggelse, netto 0,0 0,0 0,0 0,0 9,7 9,0 9,7 0,0 9,7
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 4,8 (74,8) (70,0) (15,3) (85,3)
Fondsaktieemission 124,7 0,0 0,0 0,0 (124,7) 0,0 0,0 0,0 0,0
Kapitalforhøjelse 30,6 0,0 0,0 0,0 611,3 0,0 641,9 0,0 641,9
Tilgang/afgang af min.interesser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (362,2) (362,2)
Køb/salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 0,0 (44,4) 0,0 (44,4) 0,0 (44,4)
Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt 155,3 4,4 (174,2) (25,8) (526,6) 9,2 (557,7) (448,9)  (1.006,6)
Egenkapital 31. december 2008 280,0 (1,2) (181,9) D,0 4.233,8 84,0 4.414,7 220,2 4.634,9
Egenkapitalbevægelser i 2009:
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (13,1) 102,2 0,0 42,5 76,5 208,1 79,7 287,8
Aktiebaseret vederlæggelse, netto 0,0 0,0 0,0 0,0 9,5 0,0 9,5 0,0 9,5
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 0,0 7,6 (84,0) (76,4) 0,0 (76,4)
Kapitalnedsættelse (25,0) 0,0 0,0 0,0 24,9 0,0 (0,1) 0,0 (0,1)
Tilgang/afgang af min.interesser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (1,0) (1,0)
Køb/salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 0,0 (101,3) 0,0 (101,3) 0,0 (101,3)
Egenkapitalbevægelser i 2009 i alt (25,0) (13,1) 102,2 0,0 (16,8) (7,5) 39,8 78,7 118,5
Egenkapital 31, december 2099 255,0 (14,3) (79,7) 0,0 4,217,0 76,5 4.454,5 298,9 4,753,4

 

Reserve før sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktianer, der opfylder kriterierne for sikring af
fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret,

Reserve for valutakursregulering

Reserve før valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end
danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nettoinvestering i sådanne enheder samt kursreguleringer
vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering i sådanne enheder,

Reserve for dagsværdiregulering

Reserve for dagsværdiregulering indeholder værdireguleringer på værdipapirer disponible for salg, der er ført over egenkapitalen.

Alle beløb i mio, kr.

1004224EogSN89949

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 1 - Segmentoplysninger

Schouw & Co. er et industrikonglomerat, der er sammensat af en række underkoncerner, der opererer fokuseret inden før forskellige brancher, uafhængigt af
de andre koncernenheder. Koncernledelsen overvåger løbende den økonomiske udvikling i alle væsentlige underkoncerner. På basis af den ledelsesmæssige
og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks rapporteringspligtige segmenter, hvis resultat, aktiver eller omsætning udgør 10% eller mere af kon-
cernens. De rapporteringspligtige segmenter fremkommer uden sammenlægning af driftssegmenter og omfatter BioMar, Fibertex, Grene, Hydra-Grene, Martin
samt Sjøtrolk,

Tilde rapporteringspligtige segmenter medregnes omvurderinger af aktiver og forpligtelser foretaget i forbindelse med Schouw & Co/'s køb af det pågældende
segment samt koncerngoodwill, som er opstået som følge af akkvisitionen, Herudover medregnes driftseffekten af af- og nedskrivninger m.v. på ovenstående

omvurderinger eller goodwill i det resultat, som præsenteres for det rapporteringspligtige segment.

Alle transaktioner mellem segmenter er sket på markedsvilkår.

 

 

Geografiske segmentoplysninger viser koncernens omsætning og aktiver opdelt på enkeltlande. Oversigten viser de enkeltlande, hvor koncernens omsætning
eller aktiver udgør 5% eller mere af den samlede koncernomsætning eller koncernaktiver. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig på ca. 100 for-
skellige lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorierne ”øvrige Europa” og "øvrige verden”,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

. sn orean
Rapporteringspligtige segmenter 2003 BloMar Fibertex Grene Hydra-Grene Martin aktiviteter) att
Ekstern omsætning 4.853,7 1,350,1 1,134,3 394,2 646,6 461,9 8.840,8
Intern omsætning 0,0 0,0 6,0 23,0 0,2 219,0 248,2
Segmentomsætning 4,853,7 1,350,1 1,140,3 417,2 646,8 680,9 9.089,0
Afskrivninger 127,3 132,9 28,3 11,4 72,4 0,0 372,3
Nedskrivninger 0,0 0,1 2,5 0,0 21,3 0,0 23,9
Resultat efter skat fra associerede virksomheder (0,5) 0,0 0,0 (0,1) (1,2) 0,0 (1,8)
Finansielle indtægter 9,9 5,9 10,0 0,3 12,1 0,2 38,4
Finansielle omkostninger (60,1) (32,3) (25,7) (2,9) (42,5) (51,7) (215,2)
Resultat før skat 139,9 91,0 15,1 60,0 (231,8) 110,0 184,2
Segmentaktiver 3.296,6 1.737,1 812,6 342,1 891,2 1.207,6 8.287,
Heraf goodwill 716,9 104,4 13,3 0,0 48,4 97,5 980,5
Kapitalandele i associerede virksomheder 41,5 20,0 0,0 1,2 8,9 9,0 71,7
Segmentforpligtelser 1.923,6 1.028,7 594,0 95,0 643,8 507,8 4.792,9
Pengestrøm fra driften 603,4 283,1 131,5 113,1 46,6 78,4 1.256,1
Pengestrøm fra investering (88,4) (57,4) (41,5) (3,9) (47,2) (31,0) (269,4)
Pengestrøm fra finansiering (467,4) (231,5) (83,1) (110,6) 0,7 (45,3) (937,2)
Anlægsinvesteringer 93,8 55,7 54,7 4,7 53,0 36,2 298,1
Gennemsnitligt antal medarbejdere 685 719 925 175 785 277 3,566

Sjøtroll

. Er (Ophørende
Rapporteringspligtige segmenter 2008 BloMar Fibertex Grene Hydra-Grene Martin aktiviteter) Lalt
Ekstern omsætning 5,321,3 1,589,6 1.302,9 501,1 1.044,8 381,9 10.141,6
Intern omsætning 0,0 0,0 46 30,1 0,4 298,4 333,5
Segmentomsætning 5,321,3 1.589,6 1.307,5 531,2 1.045,2 680,3 10.475,1
Afskrivninger 136,6 130,9 27,1 11,0 54,3 0,0 359,9
Nedskrivninger 57,5 0,0 9,0 0,0 213,1 0,0 270,6
Resultat efter skat fra associerede virksomheder 0,0 0,0 0,0 0,6 0,9 2,0 3,5
Finansielle indtægter 47,8 20,6 10,3 0,3 6,6 20,6 106,2
Finansielle omkostninger (103,8) (48,5) (38,5) (4,8) (33,4) (38,2) (267,2)
Resultat før skat 33,4 60,4 26,4 101,9 (207,9) (5,3) 8,9
Segmentaktiver 3,604,3 1.889,9 887,2 389,4 1.137,8 972,4 8,881,0
Heraf goodwill 676,2 104,4 14,3 0,0 48,4 82,5 905,8
Kapitalandele i associerede virksomheder 30,8 D,0 0,0 1,3 8,1 0,0 40,2
Segmentforpligtelser 2,383,1 1.247,2 680,9 139,2 885,5 431,5 5,767,4
Pengestrøm fra driften 85,4 122,1 (21,1) 39,6 15,3 1,9 243,2
Pengestrøm fra investering (486,7) (131,0) (51,6) (37,8) (97,5) 12,3 (792,3)
Pengestrøm fra finansiering 544,8 26,4 75,1 0,6 81,6 (12,5) 716,0
Anlægsinvesteringer 64,9 138,1 58,9 38,0 101,3 7,8 409,1
Gennemsnitligt antal medarbejdere 741 765 944 175 1.073 249 3.947

 

Alle beløb i noterne i mio. kr.

1004224EogSN89950

 

 

Noter

 

NOTE 1 - Segmentoplysninger (fortsat)

 

 

 

 

 

Omsætning Immaterielleag materielle aktiver
Geografisk - Segment
Danmark 1.153,9 1,375,7 1.916,3 2,066,1
Norge 2,093,0 2,127,7 322,9 261,5
Chile 925,9 1.382,9 416,7 397,6
Storbritannien 759,6 909,8 58,7 63,0
Polen 482,5 543,0 89,0 91,3
Malaysia 102,1 138,8 279,6 308,3
Øvrige Europa 2,138,1 2.373,5 482,4 446,3
Øvrigeverden 784,6 969,8 4,1 4,6
lalt 8.439,7 9,.821,2 3.569,9 3.638,7

 

Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om immaterielle og

materielle aktiver opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.

Afstemning af omsætning, resultat før skat, aktiver og forpligtelser

Afstemning af segmentomsætning:

 

 

 

 

 

 

 

 

Omsætning fra rapporteringspligtige segmenter 9.089,0 10.475,1

Ikke rapporteringspligtige segmenter (Xergi) 46,2 47,2

Ikke fordelt omsætning fra moderselskabet 17,9 17,3

Koncerneliminering (32,5) (38,1)
Omsætning fra ophørende aktiviteter (Sjøtroll) (680,9) (680,3)
Koncernomsætning, jf, resultatopgørelsen 8,439,7 9,821,2

Afstemning af resultat før skat:

Resultat fra rapporteringspligtige segmenter 184,2 8,9

Ikke rapporteringspligtige segmenter (Xergi m.v.) (6,5) (7,8)
ikke fordelt resultat fra moderselskabet (110,1)  (1.062,1)
Resultat før skat fra ophørende aktiviteter (Sjøtroll) (110,0) 5,3

Koncerneliminering 143,9 190,5

Resultat før skat, jf. resultatopgørelsen 101,5 (865,2)
Afstemning af segmentaktiver:

Aktiver fra rapporteringspligtige segmenter 8.287,2 8.881,0

Ikke rapporteringspligtige segmenter (Xergi m.v.) 63,4 63,4

Aktiver fra moderselskabet 3,994,7 4.190,2

Koncerneliminering (2.586,8)  (2.981,4)
Aktiver, jf, balancen 9,658,5 10.153,2

Afstemning af segmentforpligtelser:

Forpligtelser fra rapporteringspligtige segmenter 4.792,9 5,767,4

Ikke rapporteringspligtige segmenter (Xergi m.v.) 33,9 39,6

Forpligtelser fra moderselskabet 397,0 310,9

Koncerneliminering (318,7) (601,6)
Forpligtelser, jf. balancen 4.905,1 5.518,3

 

Pro-rata konsoliderede virksomheder indgår i koncernregnskabet med følgende beløb: Kortfristede aktiver 29,3 mio, kr, (2008: 32,2 mio. kr.), langfristede aktiver
24,8 mio. kr. (2008: 22,7 mio. kr.), kortfristede forpligtelser 33,1 mio, kr. (2008: 39,4 mio. kr.), langfristede forpligtelser 0,8 mio, kr, (2008: 0,2 mio, kr.), omsætning
46,2 mio. kr. (2008: 47,2 miø. kr.) og omkostninger 52,1 mio. kr. (2008: 55,1 mio, kr.) Xergi A/S er eneste pro-rata konsoliderede virksomhed.

 

 

NOTE e - Nettoomsætning [am

Salg af varer 8.368,1 9,750,7
Salg af tjenesteydelser 8,2 7,5
Royalty 0,0 0,5
Lejeindtægter 17,2 15,3
Salgsværdi af årets produktion på igangværende arbejder 46,2 47,2
Nettoomsætning 8.439,7 9,821,2

 

1004224EogSN89951

 

 

2

oe

ie

 

 

 

 

 

Noter

 

( |

 

NOTE 3 - Omkostninger

Produktionsomkøstninger

l årets produktionsomkostninger indgår vareforbrug med (5.649,8) (6.763,13)
l årets produktionsomkostninger indgår nedskrivninger af varebeholdninger med (72,7) (59,8)
tårets produktionsomkostninger indgår tilbageførte nedskrivninger af varebeholdninger som følge af salg med 26,7 18,0

Personaleomkostninger

 

 

 

 

 

Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. (2,7) (2,2)
Gager og lønninger (936,1) — (1.060,5)
Bidragsbaserede pensionsordninger (72,4) (67,1)
Andre omkostninger til social sikring (61,7) (66,9)
Aktiebaseret vederlæggelse (9,5) (9,4)
Øvrige personaleomkøstninger (12,4) (14,5)
Personaleomkostninger i alt (1.094,8) (1.220,6)
Heraf personaleomkostninger der er aktiveret og indregnet i tekniske anlæg, maskiner og udviklingsprojekter 14,8 17,7
Persønaleomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (1.080,0) (1.202,9)

 

Ipersonaleomkostninger er der til direktionen i Schouw & Co, koncernen indeholdt gager og bonus på 5,6 mio. kr. (2008: 6,9 mio, kr.), pensionsbidrag på 0,2 mio.
kr. (2008: 0,2 mio, kr.) og aktiebaseret vederlag på 1,1 mio. kr. (2008: 1,3 mio, kr.). Direktionen har ingen usædvanlige ansættelses- og kontraktmæssige vilkår.

I personaleomkostninger er der tilde registrerede direktører i de direkte ejede datterselskaber (ledende medarbejdere) i Schouw & Co. koncernen indeholdt
gager og bonus på 18,8 mio, kr. (2008: 18,6 mio, kr.), pensionsbidrag på 1,6 mio, kr, (2008; 1,1 mio, kr.) og aktiebaseret vederlag på 3,4 mio. kr. (2008: 3,0 mio, kr,),

 

 

Der er ikke udbetalt fratrædelsesgodtgørelse til ledende medarbejdere i Schouw & Co. koncernen i 2009 (2008: 2,3 mio, kr.).

 

Personaleomkostninger indregnes således: mø
Produktion (522,7)

Distribution (364,6) (385,4)
Administration (192,7) (197,8)

 

(1.080,0) (1.202,9)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3,334 3.743

Aktiebaseret vederlæggelse indregnes således:

 

 

Produktion (3,4) (3,1)
Distribution (0,7) (1,2)
Administration (5,4) (5,1)

(9,5) (9,4)
Aktieoptionsprogram

Schouw & Co. har etableret et incentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktører i dattervirksomheder. Programmet
giverret til at erhverve aktier i Schouw & Co, tilen kurs baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente fra tildelingstids-
punktet til udnyttelsestidspunktet.

Udnyttelses- — Dagsværdiikr. Dagsværd|

 

 

 

 

Udestående optioner Direktionen Øvrige lalt kurs pr. option (1) ialt (1)
Tildeling 12007” 48.000 172.000 220.000 225,88 27,35 6,0
Tildeling 12008” 36.000 164.000 200.000 224,85 37,83 7,6
Udestående optioner pr. 1. januar 2009 84.000 336.000 420.000
Udløbne/fortabte optioner i året (48.000) (192.000) (240.000)
Tildeling i 2009 36.000 184.000 220.000 78,61 21,27 4,7
Udestående optioner pr. 31. december 2009 72.000 328.000 400.000

 

(Antallet af optioner er tilpasset fondsaktieemissionen
(1) På tildelingstidspunktet

1004224E0ogSN89952

 

 

 

Noter

 

NOTE 3 - Omkostninger (fortsat)

Schouw & Co, har siden januar 2003 haft et aktiebaseret incitamentsprogram, omfattende direktionen i Schouw & Co, og ledende medarbejdere i koncernen,
herunder direktører i datterselskaber, Der er ikke blevet udnyttet optioner i 2009, da udnyttelseskursen på de optioner, som udløb i 2009, var væsentligt over
dagskursen, og optionerne er derfor bortfaldet uden kompensation til optionsmodtagerne.

Som en fortsættelse af det aktiebaserede incitamentsprogram tildelte Schouw & Co, i marts 2008 direktionen i Schouw & Co., omfattende to personer, i alt 36.000
stk. optioner samt øvrige ledende medarbejdere, herunder direktører i datterselskaber, omfattende 13 personer, i alt 164,000 stk, optioner. Optionerne kan
udnyttes i en periode på 24 måneder efter offentliggørelsen af Schouw & Co.'s årsregnskabsmeddelelse for 2009 til en strike-kurs på 208 kr. umiddelbart efter
offentliggørelsen af 2009 årsregnskabsmeddelelsen, og til kurs 225 kr. ved udløb af 24 måneders perioden, svarende til børskursen på tildelingstidspunktet med
tillæg af 4% p.a.

Herudover tildelte Schouw & Co. yderligere i marts 2009 direktionen i Schouw & Co., omfattende to personer, i alt 36.000 stk. optioner samt øvrige ledende med-
arbejdere, herunder direktøreri datterselskaber, omfattende 13 personer, i alt 184.000 stk. optioner. Optionerne kan udnyttes i en periode på 24 måneder efter

 

offentliggørelsen af Schouw & CoJ's årsregnskabsmeddelelse for 2010 til en strike-kurs på 73 kr. umiddelbart efter offentliggørelsen af 2010 årsregnskabsmed-
delelsen, og til kurs 79 kr. ved udløb af 24 måneders perioden, svarende til børskursen på tildelingstidspunktet med tillæg af 4% p.a.

Såfremt optionsmodtagerne ikke har udnyttet optionerne ved udløbet af den anførte periode, bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmodtagerne.
Udnyttelse af optionerne er betinget af et bestående ansættelsesforhald i ovennævnte retserhvervelsesperioder. Fratræder optionsmodtageren før retserhver-
velsestidspunktet, kan der ivisse situationer være ret til førtidsindfrielse i en4 ugers periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw & Co. Ved
førtidsindfrielse reduceres antallet af optioner forholdsmæssigt.

 

Dagsværdien af aktieoptionerne er på udstedelsestidspunktet opgjort tilen teoretisk markedsværdi efter Black & Scholes modellen og udgør 7,6 mio. kr. for til-
deling i 2008 og 4,7 mio, kr. for tildeling i 2009, Den herved opgjorte markedsværdi udgiftsføres i resultatopgørelsen over optionernes løbetid.

 

 

 

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet kan oplyses som følger:

 

 

2o0stildelingen 2008 til
Forventet volatilitet 56,54% 29,47%
Forventet løbetid 48 mdr. 48 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 3kr. 3kr.
Risikofri rente 4,00% 4,00%

 

Den forventede volatilitet er beregnet med udgangspunkt i en 12 måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnitskurser.
Alle ovenstående tal er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.

Medarbejderaktier

Schouw & Co, har i 2009 anvendt 52.853 stk. aktier fra beholdningen af egne aktiertil koncernvirksomhedernes medarbejderordninger. Tildelingen af medarbej-
deraktier sker på baggrund af en resultatmæssig beregningsmodel, Ved opfyldelse af betingelserne modtager medarbejderne et variabelt antal gratis-aktier
svarende til den beregnede værdi, For regnskabsåret 2009 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på tildelingstidspunktet på 3,6 mio,
kr., der er omkostningsført i regnskabsåret 2009. Aktierne båndlægges i henhold til lovgivningen indtil udgangen af det syvende kalenderår efter tildelingen.

 

 

Forsknings- og udviktingsomkostninger bak
Sammenhæng mellem omkostningsførte og afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger er:

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger (98,2) (105,7)
Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver 41,7 61,5
Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger (50,7) (23,6)
Årets forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (107,2) (67,8)

 

Af- og nedskrivninger

Afskrivninger, immaterielle aktiver (52,0) (33,4)
Nedskrivninger, immaterielle aktiver (15,6) (213,1)
Afskrivninger, materielle aktiver (322,2) (328,0)
Nedskrivninger, materielle aktiver (8,3) (57,5)

 

(398,1) (632,0)

Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:

Produktion (331,6) (357,8)
Distribution (39,4) (33,2)
Administration (24,6) (27,9)
Nedskrivning af goodwill (2,5) (213,1)

 

(398,1) (632,0)

1004224EogSN89953

 

 

Noter

 

NOTE 4 - Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Honorar før revision, KPMG 5,4 5,1

Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG 12 22

Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG 1,6 1,4

Honorar for andre ydelser, KPMG 1,3 1,3

Samlet honorar, KPMG 9,5 10,0

Honorar for revision, øvrige revisorer 1,7 1,8

Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, øvrige revisorer 0,6 0,3

Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, øvrige revisorer 0,7 0,9

Honorar før andre ydelser, øvrige revisorer 0,1 0,2

Samlet honorar, øvrige revisorer 3,1 32

NOTE 5 - Andre driftsindtægter og -omkostninger [am ||

Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 20,7 9,8

Offentligetilskud 9,6 22,6

Andre driftsindtægter 7,3 1,0

Andre driftsindtægter i alt 37,6 33,4
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver (3,8) (1,2)
Andre driftsomkostninger i alt (3,8) (1,2)

 

 

 

Fibertex har | 2009 indtægtsført 5,6 mio. kr. (2008: 21,7 mio, kr.) iinvesteringsfremmetilskud i Malaysia, Tilskuddet er primært betinget af, at der over de næste år
genereres et skattemæssigt overskud i Fibertex Malaysia, hvilket vurderes som meget sandsynligt, Øvrige tilskud er ikke behæftet med særlige betingelser for at

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

blive tilkendt.
NOTE 6 - Kapitalandele i associerede virksomheder ane
Kostpris 1. januar 115,2 70,2
Årets tilgang 26,1 5,0
Årets afgang (0,3) 0,0
Tilgang ved virksomhedskøb 0,0 40,0
Kostpris 31. december 141,0 115,2
Reguleringer 1, januar (7,1) (2,4)
Valutakursreguleringer 10,9 (8,7)
Eliminering af interne avancer (3,8) 0,0
Årets afgang 0,3 0,0
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder (11,4) 4,0
Reguleringer 31. december (11,1) (7,1)
Regnskabsmæssig værdi 31, december 129,9 108,1
2009
Koncernens andel

Nayn Hjemsted Ejerandel — Årets omsætning Resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital — Årets resultat
Incuba A/S Århus, Danmark 49,02% 0,0 (19,7) 114,1 5,65 53,2 (9,6)
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong, Kina 46,20% 25,0 0,3 14,0 3,4 4,9 0,1
BeaconAB" Umeå, Sverige - - - - - - (0,2)
Martin Professional Japan Ltd. Tokyo, Japan 40,00% 26,6 (0,3) 13,7 6,6 2,8 (0,1)
Finini ApS Haarup, Danmark 49,90% io. (5,3) 15,7 13,3 12 (1,0)
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 30,00% io. (0,2) 9,6 5,3 12 (0,1)
GFE Patent A/S Langå, Danmark 25,00% io. 0,0 23,3 3,4 5,0 9,0
Alitec Pargua S.A. Pargua, Chile 50,00% 562,9 (0,9) 237,6 154,5 41,6 (0,5)
Fibertex South Africa Ltd. Durban, Sydafrika 26,00% 0,0 0,0 0,0 0,0 20,0 0,0

129,9 (11,4)
2008

Koncernens andel

Navn Hjemsted Ejerandel — Årets Resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital — Åretsresultat
Incuba A/S Århus, Danmark 49,02% 0,0 5,0 128,6 0,3 62,9 2,5
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong, Kina 46,20% 41,0 0,8 23,0 12,5 4,9 0,4
Beacon AB Umeå, Sverige 24,00% 9,0 0,7 2,3 1,4 0,2 0,2
Martin Professional Japan Ltd. Tokyo, Japan 40,00% 29,6 0,8 16,1 8,4 3,0 0,3
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 30,00% ko, 2,0 11,4 7,3 1,3 0,6
GFE Patent A/S Langå , Danmark 25,00% io. 0,0 27,0 7,0 5,0 0,0
Alitec Pargua 5.A, Pargua, Chile 50,00% 636,3 0,0 273,2 211,5 30,8 0,0

108,1 4,0

 

” Beacon AB er i 2009 gået konkurs, og værdien af selskabet er derfor nedskrevet til nul.

100422 HE OGSNG YE gt erende associerede virksomheder.

 

Noter

 

NOTE 7 - Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele

Koncernen har ikke afhændet virksomhedsandele i 2009. Martin hari 2008 afhændet dattervirksomheden Martin Security Smøke og realiseret en avance før
salgsomkostninger på 21,7 mio. kr. Den samlede kontantomregnede salgssum var på 25,6 mio. kr. I forbindelse med salget er modtaget 15,0 mio. kr. kontant, samt
ydet et lån til køber på 10,3 mio. kr. I forbindelse med salget er afholdt salgsomkostninger på 0,3 mio. kr.

NOTE 8 - Finansielle indtægter

 

 

 

 

 

[ mp ]
Valutakurs- Dagsværdi-
Renter feri: reguleringer lalt
Finansielle aktiver og forpligtelser målt tildagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0 40,9 40,9
Udlån og tilgodehavender 13,7 19,2 9,0 32,9
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 0,0 0,4 0,0 0,4
Finansielle aktiver disponible for salg 0,0 0,0 0,0 0,0
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser 3,7 D,0 0,0 3,7
17,4 19,6 40,9 71,9

 

 

 

 

Byi

on

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ali Em
Valutakurs- Dagsværdi-
Renter reguleringer reguleringer lalt
Finansielle aktiver og forpligtelser målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0 98,6 98,6
Udlån og tilgodehavender 23,2 6,0 0,0 23,2
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 0,0 9,3 0,0 9,3
Finansielle aktiver disponible før salg 0,0 0,0 37,1 37,1
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser 15,7 0,0 0,0 15,7
38,9 9,3 135,7 183,9
NOTE 9 - Finansielle omkostninger
| [2009] ]
Valutakurs- Dagsværdi-
Renter feri: Ialt
Lån og tilgodehavender 0,0 (20,3) (10,2) (30,5)
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris (114,5) (8,5) 0,0 (123,0)
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser (1,5) 0,0 0,0 (1,5)
(116,0) (28,8) (10,2) (155,0)
SEE od
Valutakurs« Dagsværdi«
Renter reguleringer gul: lalt
Finansielle aktiver og forpligtelser målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0 (969,7) (969,7)
Lån og tilgodehavender 0,D 0,0 (4,3) (4,3)
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris (203,4) (21,5) 0,0 (224,9)
(203,4) (21,5) (974,0) (1.198,9)

 

Der er i 2009 aktiveret låneomkostninger for 1,9 mio. kr. Ved beregningen er anvendt en gennemsnitlig rentesats på 5,0% p.a.12008 blev der aktiveret låneom-
kostninger for 3,1 mio. kr. ved anvendelse af en gennemsnitlig rentesats på 5,0% p.a.

1004224EogSN89955

ae

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 10 - Skat af årets resultat

Årets skat kan opdeles således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skat af årets resultat (28,5) (38,3)
Skat af anden totalindkomst 6,3 (0,4)

(22,2) (38,7)
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat (60,9) (22,3)
Udskudt skat 35,0 (23,7)
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 0,0 1,0
Regulering af skat vedrørende tidligere år (2,6) 6,7

(28,5) (38,3)
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat (25,4) 216,3
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% (1,9) (1,8)
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 0,0 1,0
Skatteeffekt af ikke fradragsberettiget amartisering og nedskrivning af goodwill (0,9) (53,3)
Skatteeffekt af ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter 6,0 (197,3)
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år (2,6) 6,7
Skatteeffekt af ikke aktiveret skatteaktiv (3,7) (9,9)

(28,5) (38,3)
Effektiv skatteprocent 28,1% -4,4%
Ikke-skattepligtige indtægter og ej fradragsberettigede omkostninger vedrører primært kursreguleringer af aktier i Vestas,

[ ap ]
Skat af poster indregnet I anden totalindkomst Førskat Skat Efter skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 148,0 2,0 150,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (17,4) 4,3 (13,1)
130,6 6,3 136,9

 

 

 
   

Efterskat ”

 

 

 

 

Skat af posterindregneti anden totalindkomst Førskat Skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. (226,8) 0,0 (226,8)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 1,8 (0,4) 1,4
Værdiregulering af værdipapirer disponible for salg (37,5) 0,0 (37,5)
(262,5) (0,4) (262,9)
NOTE 11 - Resultatikr. pr. aktie il y
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 112,8 (898,9)
Heraf resultat af fortsættende aktivitet 732 (900,9)
Heraf resultat af ophørende aktivitet 39,6 2,0

Gennemsnitligt antal aktier
Gennemsnitligt antal egne aktier
Gennemsnitligt antal aktieri omløb

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt ”
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

27,082,192  27,046.885
(1.639.411) (1.609.305)
25,442.781  25,437,580

28.023 0
25.470.804  25,437,580

Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr.” 4,43 (35,34)
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. ”” 4,43 (35,34)
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter” 2,88 (35,42)
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter ”” 2,87 (35,42)

 

” Der henvises til note 3 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
== Aktierelaterede nøgletal ertilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.

1004224FogSN89956

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
NOTE 12 - Immaterielle aktiver
[ [2009] ]
Udviklings-
Patenter, Færdiggjorte projekter
licenser og udviklings- under
Goodwill rettigheder projekter udførelse Falt
Kostpris 1. januar 2009 1.065,3 81,3 188,8 31,0 1,366,4
Valutakursregulering 40,7 9,5 0,3 0,1 50,6 |
Tilgang 1,5 12,3 0,4 41,3 55,5 |
Afgang 0,0 (11,0) (2,1) (0,1) (13,2)
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 48,2 (47,6) 0,6
Kostpris 31. december 2009 1.107,5 92,1 235,6 24,7 1,459,9
Af- og nedskrivninger 1. januar 2009 (215,2) (33,8) (81,5) 0,0 (330,5)
Valutakursregulering 0,0 (0,9) 0,0 0,0 (0,9)
Nedskrivninger (2,5) (0,1) (11,8) (1,2) (15,6)
Afskrivninger 0,0 (14,3) (37,7) 0,0 (52,0)
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,0 110 0,0 0,0 11,0
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 (0,6) 0,0 (0,6)
Af- og nedskrivninger 31. december 2009 (217,7) (38,1) (131,6) (1,2) (388,6) eg
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 889,8 54,0 104,0 23,5 1.071,3 S
i
| urt sa vaner am j E
Kostpris 1, januar 2008 504,6 4,8 144,3 50,7 704,4
Valutakursregulering (51,5) (12,2) (1,0) (0,2) (64,9)
Tilgang 9,0 10,0 0,0 61,5 71,5
Tilgang ved virksomhedskøb 314,9 52,3 12 0,0 368,4
Tilgang ved køb af minoritetsandele 303,6 - - - 303,6
Afgang 0,0 (1,7) (5,4) (1,1) (9,2)
Afgang ved salg af virksomhed (6,3) (0,8) (0,3) 0,0 (7,4)
Overført/reklassificeret 0,0 28,9 51,0 (79,9) 0,0
Kostpris 31, december 2008 1.065,3 81,3 188,8 31,0 1.366,4
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (2,1) (3,8) (88,7) (1,0) (95,6)
Valutakursregulering 0,0 1,8 0,5 0,0 2,3
Nedskrivninger (213,1) 0,0 0,0 0,0 (213,1)
Afskrivninger 0,0 (9,8) (23,6) 0,0 (33,4)
Afskrivninger på afhændede aktiver D,0 2,0 6,3 1,0 9,3
Overført/reklassificeret 0,0 (24,0) 24,0 0,0 0,0
Af-og nedskrivninger 31. december 2008 (215,2) (33,8) (81,5) 0,0 (330,5)
Regnskabsmæssig værdi 31, december 2008 850,1 47,5 107,3 31,0 1.035,9
Afskrives over 3-15 år 3-7 år

 

Goodwill

Schouw & Co, har pr. 31, december 2009 bogført 889,8 mio. kr. i goodwillunder fortsættende aktiviteter, I forhold til'sidste år er det en stigning på 39,7 mio. kr.,
som kan tilskrives valutakursregulering. Der er, i forbindelse med værditest af goodwilli Grene Kramp Tjekkiet, foretaget nedskrivninger af den samlede goodwill
på 2,5 mio, kr. Den samlede goodwill under fortsættende aktiviteter på 889,8 mio. kr. er fordelt på virksomhederne Martin (48,4 mio. kr.), Fibertex (104,4 mio, kr.),
Grene (13,3 mio. kr,), BioMar (716,9 mio, kr.) samt Xergi (6,8 mio. kr.).

Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført værditest af nytteværdien af de regnskabsmæssige værdier af goodwilli ovenstående koncernvirksomheder. Testen er
gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt virksomhed er blevet bedt om at udtrykke det forventede frie cash flow inden for budgetperioden. Dette frie
cash flow efter skat er lagtind en discounted cash flow model for at vurdere virksomhedens værdi og goodwill, hvilket herefter er sammenholdt med den bog-
førte værdi i Schouw & Co. koncernen.

Fastlæggelse af afkastkravet er baseret på en før skat WACC i niveauet 9,4%-10,2%. Derudover er der anvendt en vækstrate på 2% til brug for ekstrapolering

af cash flow for virksomhederne, Der er lavet følsomhedsanalyser, hvor værdien er beregnet med en opfyldelse af henholdsvis 100%, 90%, 80% og 70% af det
forventede cash flow i kombination med alternative, forhøjede værdier af WACC (+0,5% point og +1,0% point). Ved kombinationer af nedjusteret EBIT og forhøjet
WACC fremkommer der mindre nedskrivningsbehov. Ved de forventede indtjeningsniveauer og afkastkrav er der ikke nedskrivningsbehov, hvorfor værdien af
goodwill opretholdes.

Udviklingsprojekter, patenter, licenser og rettigheder
Schouw &Co. har pr. 31. december 2009 bogført 127,5 mio. kr, i udviklingsomkostninger samt 54,0 mio, kr. i patenter, licenser og rettigheder.

12009 er der gennemført en værditest af den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte udviklingsprojekter og af udviklingsprojekter under udførelse,

Der har i den forbindelse været indikationer på værdiforringelse, da den regnskabsmæssige værdi er større end genindvindingsværdien, hvorfor der er foretaget
nedskrivninger på 13,0 mio, kr. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på kapitalberegninger, som er fastlagt ved anvendelse af forventede penge-
strømme på basis af forventningerne for årene 2010-2013.

1004224EogSN89957

 

 

 

Noter

 

NOTE 13 - Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

| 2003]
Produktions- Andre anlæg

Grunde og Indretning af anlægog — driftsmateriel Aktiverunder

bygninger — lejedelokaler maskiner oginventar udførelse talt
Kostpris 1, januar 2009 1.510,1 26,6 2.390,0 338,5 70,8 4.336,00
Valutakursregulering 33,6 0,0 83,2 6,0 (0,3) 122,5
Tilgang 54,8 32 48,2 24,2 78,0 208,4
Afgang (30,1) (1,4) (141,1) (17,5) 0,0 (190,1)
Overført/reklassificeret 18,1 0,6 58,0 (0,8) (75,7) 0,2
Kostpris 31. december 2009 1.586,5 29,0 2.438,3 350,4 72,8 4,477,0
Af- og nedskrivninger 1, januar 2009 (316,5) (15,7) (1.174,0) (227,0) 0,0 (1.733,2)
Valutakursregulering (15,5) (0,1) (59,9) (4,3) 0,0 (79,8)
Øverført/reklassificeret 0,0 0,0 (2,1) 2,1 0,0 0,0
Afskrivninger på afhændede aktiver 19,9 0,3 130,9 14,0 0,0 165,1
Nedskrivninger (8,3) 0,0 0,0 0,0 0,0 (8,3)
Afskrivninger (49,2) (2,9) (231,0) (39,1) 0,0 (322,2)
Af- og nedskrivninger 31. december 2009 (369,6) (18,4) (1.336,1) (254,3) 0,0 (1,978,4)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 1.216,9 10,6 1,102,2 96,1 72,8 2.498,6
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 5,8 2,3 0,0 8,1
Afskrives over 10-50 år 3-10 år 3-12 år 3-8 år

mm mn RD L |
Produktlons- Andre anlæg

Grundeog Indretning af anlægog — driftsmaterlel Aktiverunder

bygninger lejede lokaler maskiner og inventar udførelse lalt
Kostpris 1. januar 2008 1.421,2 21,0 2.250,8 314,9 76,4 4.084,3
Valutakursregulering (58,1) (2,0) (121,3) (11,9) (0,4) (193,7)
Tilgang ved virksomhedskøb 56,0 0,0 102,0 13,8 1,7 173,5
Tilgang 42,1 2,9 72,8 35,5 181,9 335,2
Afgang (3,2) (0,1) (28,3) (30,1) 0,0 (61,7)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 (0,1) 0,0 (1,5) 0,0 (1,6)
Overført/reklassificeret 52,1 4,9 114,0 17,8 (188,8) 0,0
Kostpris 31, december 2008 1,510,1 26,6 2,390,0 338,5 70,8 4.336,0
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (266,4) (15,3) (1.020,4) (217,7) 0,0 (1.519,8)
Valutakursregulering 22,8 2,0 83,7 8,4 0,0 116,9
Overført/reklassificeret 0,4 (0,3) 0,1 (0,2) 0,0 0,0
Afskrivninger på afhændede aktiver 1,3 0,1 27,4 24,7 0,0 53,5
Nedskrivninger (21,5) 0,0 (32,8) (3,2) 0,0 (57,5)
Afqanq ved salg af virksomhed 0,0 0,1 0,0 1,6 0,0 17
Afskrivninger (53,1) (2,3) (232,0) (40,6) 0,0 (328,0)
Af- og nedskrivninger 31. december 2008 (316,5) (15,7)  (1.174,0) (227,0) 0,D (1,733,2)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 1.193,6 10,9 1.216,0 111,5 70,8 2.502,8
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 7,6 3,2 0,0 10,8
Afskrives over 10-50 år 5-10 år 3-12 år 3-8 år

 

Under grunde og bygninger indgår aktiver, som er klassificeret som investeringsejendomme, jf, moderselskabets note 10,

Koncernen har i 2009 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til fremtidig levering til et beløb, der udgør 28,0 mio. kr. (2008: 34,4 mio. kr.)

1004224EogSN89958

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 14 - Værdipapirer

 

 

Aktier i Vestas Wind Systems A/S 1,258,4 1.217,7
Øvrige værdipapirer 36,6 30,4
1.295,0 1.248,1

 

Beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems bestod pr. 31, december 2009 af 4.000.000 stk. optaget til kurs 314,59 (2008 : 304,43). Dagsværdien af behold-
ningen svarer til børskursen pr. 31. december 2009 og udgør 1.258,4 mio. kr. Aktierne i Vestas Wind Systems har en oprindelig anskaffelsessum på 313,4 mio. kr.
Ledelsen overvåger løbende dagsværdiudviklingen iværdipapirbeholdningen. Beholdningen opgøres til dagsværdi, og kursreguleringer føres som en finansiel

indtægt eller udgift over resultatopgørelsen. Øvrige værdipapirer er klassificeret som disponible før salg.

Værdipapirer som opgøres tildagsværdi

Kortfristede aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1, januar 6,5 12,6 344,3 408,7
Reklassifikation 0,0 0,0 1,7 1,0
Valutakursregulering 0,0 (1,1) 2,0 (7,5)
Tilgang 0,0 0,0 13,8 1,5
Afgang 0,0 (4,9) (7,9) (59,4)
Kostpris 31. december 6,5 6,6 353,9 344,3
Reguleringer 1, januar (5,8) 33,2 903,1 2,259,6
Reklassifikation 0,0 0,0 (2,5) (1,0)
Valutakursregulering 0,1 1,7 (0,3) 0,4
Afgang ved salg 0,0 (37,1) 1,0 (483,7)
Årets reguleringer ført iresultatopgørelsen (0,1) 33,8 39,1 (872,2)
Årets reguleringer ført over egenkapitalen 0,0 (37,5) 0,0 0,0
Reguleringer 31, december (5,8) (5,9) 940,4 903,1
Regnskabsmæssig værdi 31, december 0,7 0,7 1,294,3 1,247,4
NOTE 15 - Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer 390,9 523,2
Varer under fremstilling 49,9 52,0
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 781,1 971,6
1.221,9 1.546,8
Kostpris af varebeholdninger der er foretaget nedskrivninger på 251,1 230,8
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger (120,8) (94,3)
Nettosalgsværdi 130,3 136,5
NOTE 16 - Tilgodehavender
Tilgodehavender- langfristede 105,9 112,9
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.547,3 1.957,0
Andre kortfristede tilgodehavender 85,7 94,8
Tilgodehavende hos associerede virksomheder 52 0,0
Periodeafgrænsningsposter 20,8 25,5
1.764,93 2.190,2

 

For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.

Under langfristede tilgodehavender indgår et indregnet investeringsfremmetidskud med en nutidsværdi på 82,7 mio, kr. (2008: 79,8 mio. kr.). Beløbet forventes
at indgå i årene 2011-2018 i takt med at positiv skattepligtig indkomst realiseres i Fibertex Malaysia.

1004224EogSN89959

 

 

Del

H

w

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 16 - Tilgodehavender (førtsat)

Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nedskrivninger primo (127,6) (98,2)
Valutakursregulering (4,8) 0,0
Tilgang ved køb af virksomhed 0,0 (21,5)
Afgang, tilbageførte nedskrivninger 79 25,9
Årets nedskrivninger (67,2) (36,6)
Afgang, realiserede tab 3,2 2,8
Nedskrivninger ultimo (188,5) (127,6)
Specifikation af tilgodehavender fra salg

Forfalden mellem
20099 Ikke forfalden 1-30 dage 3190dage »91 dage lalt
Tilgodehavender som vurderes ikke at være værdiforringede 1.238,3 127,3 45,0 68,7 1,479,3
Tilgodehavender som er individuelt værdiforringede 0,6 8,6 17,0 230,3 256,5
Nedskrivning på tilgodehavender 0,0 (1,5) (3,0) (184,0) (188,5)
Tilgodehavender netto 1.238,9 134,4 59,0 115,0 1.547,3
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 89,1%
Nedskrivningsprocent (af værdiforringede tilgodehavender) 0,0% 17,4% 17,6% 79,9% 73,5%

Forfalden mellem
2008 Ikke forfalden 1-30 dage 31-90 dage »91dage lalt
Tilgodehavender søm vurderes ikke at være værdiforringede 1,456,1 230,0 88,7 86,0 1,860,8
Tilgodehavender som er individuelt værdiforringede 32,3 62,8 26,9 101,8 223,8
Nedskrivning på tilgodehavender (18,2) (10,5) (10,0) (88,9) (127,6)
Tilgodehavender netto 1.470,2 282,3 105,6 98,9 1,957,0
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 93,9%
Nedskrivningsprocent (af værdiforringede tilgodehavender) 56,3% 16,7% 37,2% 87,3% 57,0%

 

Generelt er ca. 14,8% (2008: 10,7%) tilgodehavender på balancedagen værdiforringet i større eller mindre omfang. Af værdiforringede tilgodehavender har kon-
cernen i 2009 nedskrevet tilgodehavender med ca, 73,5%., Der er konstant fokus på opfølgning over far debitorer, som ikke betaler på det aftalte tidspunkt.

Af tilgodehavender fra salg har koncernen modtaget sikkerhedsstillelser fra kunderne på 120,4 mio, kr. (2008: 226,0 mio. kr.). Af de 120,4 mio, kr., der er stillet sikker-
hed for, kan den overvejende del relateres til BioMar. Sikkerhedsstillelserne består primært af sikkerhed i aktiver i form af fiski søen samt udstyr til opdræt af fisk.

Sikkerhedsstillelserne kan opsplittes som vist nedenfor:

|

 

 

 

 

Sikkerhedsstillelser på ikke forfaldne tilgodehavender fra salg 84,9 67,1
Sikkerhedsstillelser på forfaldne, men ikke individuelt værdiforringede tilgødehavender fra salg 14,6 70,3
Sikkerhedsstillelser på forfaldne og individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 20,0 88,6
NOTE 17 - Entreprisekontrakter
Salgsværdi af entreprisekontrakter 65,0 63,0
Acontofaktureringer (64,6) (70,1)
0,4 (7,1)
Entreprisekontrakter (aktiver) 5,6 2,6
Entreprisekontrakter (forpligtelser) (5,2) (9,7)
0,4 (7,1)

 

1004224EogSN89960

 

Noter

 

NOTE 18 - Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger.

Aktiekapitalen er i 2009 blevet reduceret med 2.500.000 aktier i forbindelse med beslutning om kapitalnedsættelse. Aktiekapitalen er i 2008 blevet forhøjet med
12,470.000 stk. aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbindelse med fusion af BioMar Holding A/S og Schouw & Co.

 

 

 

 

 

Egne aktier
Antalstk. Nominel værdi Kostpris Andel af aktiekapitalen
( al ef ae ma ae] WE mæ YE]

1, januar 1.760.509 998,734. 17,605.090  9.287,340 260,0 216,2 6,29% 7,45% |
Køb 1,146.982 544,907  11.469.820 5.449.070 101,3 80,6 4,18% 1,25% |
Afgang til medarbejderordninger (52,853) (16.429) (528.530) (164.290) (2,9) (2,2) -0,19% -0,13% |
Afgang til optionsprogram 0 (120.000) 0. (1.200.000) 0,0 (15,0) 0,00% -0,96% |
Fondsaktieudstedelse - 792.345 - 7,923,450 " 0,0 - 0,00%

Afgang i forbindelse med fusion - (369.048) - (3.690.480) - (19,6) - -1,32%

Afgang ved kapitalnedsættelse (2.500.000) - (25.000.000) - (324,6) - -8,89% -

31. december 354,638 1.760.509 3.546.380 17.605,090 33,8 260,0 1,39% 6,29%

 

Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 2,550.000 stk, egne aktier, svarende til 10,0% af aktiekapitalen, Bemyndigelsen
gælder indtil førstkammende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet.

Tae

Egne aktier erhverves bl.a, med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer,

 

 

 

Der har i 2009 været afholdt omkostninger på 0,1 mio, kr. i forbindelse med den gennemførte kapitalnedsættelse, I 2008 blev der afholdt omkostninger på 1,1
mio. kr. i forbindelse med kapitaludvidelsen samt fondsaktieudstedelse i Schouw & Co. Beløbet er fragået direkte i egenkapitalen.

Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo 2009 en markedsværdi på 33,5 mio, kr, (2008; 134,2 mio. kr.)

 

NOTE 19 - Udskudt skat

 

 

 

 

 

Udskudt skat 1. januar 144,4 115,7
Valutakursregulering 1,0 (2,9)
Regulering af udskudt skat primo 0,7 (0,6)
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (35,0) 23,7
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 0,0 (1,0)
Overført til skyldig selskabsskat primo (5,1) 0,0
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen (4,7) 4,9
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 0,0 5,4
Afgang ved salg af dattervirksomhed 0,0 (0,8)
Udskudt skat 31. december, netto 101,3 144,4
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) (44,5) (48,5)
Udskudt skat (forpligtelse) 145,8 192,9
Udskudt skat 31. december, netto 101,3 144,4
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver 29,4 18,9
Materielle aktiver 163,7 172,1
Kortfristede aktiver (27,7) (11,2)
Egenkapital (0,6) 0,6
Hensatte forpligtelser (4,1) (3,3)
Øvrige forpligtelser (17,0) (3,6)
Underskud til genbeskatning 13,3 27,8
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (55,7) (56,9)
101,3 144,4

 

Der er aktiveret skatteaktiver i BioMar på 20,7 mio. kr. (2008: 31,4 mio. kr.), Martin 11,9 mio. kr. (2008: 8,2 mio. kr.), Xergi 8,5 mio. kr, (2008; 6,6 mio. kr.) og Grene
3,2 mio, kr, (2008: 2,3 mio. kr.). Det forventes, at den skattepligtige indkomst kan absorbere den aktiverede skat.

Der eringen udskudte skatteforpligtelser, som ikke er indregnet i balancen, Der er skattemæssige underskud med en samlet skatteværdi på 53,1 mio, kr.

(2008: 61,9 mio, kr.), der ikke er aktiveret, da det ikke anses for sandsynligt, at de udskudte skatteaktiver kan realiseres, Herudover er der en aktietabssaldo i
Schouw & Co. Finans A/S med en skatteværdi på 30,4 mio, kr., som ikke er aktiveret.

1004224FogSN89961

 

 

Noter

 

NOTE 19 - Udskudt skat (fortsat)

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[ 2009] ]
Tilgang Afgang

Balance Valuta kurs- ved købaf ved salg af Ingregneti Indregneti Balance

prima regulering — virksomheder — virksomheder — åretsresultat — egenkapitalen ultimo

Immaterielle aktiver 18,9 (0,1) 0,0 0,0 10,6 0,0 29,4
Materielle aktiver 172,1 2,4 0,0 0,0 (10,8) 0,0 163,7
Tilgodehavender (4,2) 0,0 0,0 0,0 (14,1) 0,0 (18,3)
Varebeholdninger (3,3) 0,3 0,0 0,0 (4,5) 0,0 (7,5)
Andre kortfristede aktiver (3,7) 0,0 0,0 0,0 1,8 0,0 (1,9)
Egenkapital 0,6 0,0 0,0 0,0 (0,6) (0,6) (0,6)
Hensatte forpligtelser (3,3) 0,0 0,0 0,0 (0,8) 0,0 (4,1)
Øvrige forpligtelser (3,6) (0,2) 0,0 0,0 (9,1) (4,1) (17,0)
Underskud til genbeskatning 27,8 0,0 0,0 0,0 (14,5) 0,0 13,3
Skattemæssige underskud (56,9) (1,4) 0,0 0,0 2,6 0,0 (55,7)
144,4 1,0 0,0 0,0 (39,4) (4,7) 101,3

[On : OD SR en ond
Tilgang Afgang

Bafance Valuta kurs« ved købaf ved salg af Indregnet I indregnet] Balance

primo regulering — virksomheder — virksomheder — åretsresultat — egenkapitalen ultimo

Immaterielle aktiver 19,3 (1,7) 9,9 (1,0) (7,6) 0,0 18,9
Materielle aktiver 103,7 (2,1) 17,3 0,2 53,0 0,0 172,1
Tilgodehavender (4,6) 0,0 0,0 0,0 0,4 0,0 (4,2)
Varebeholdninger 1,3 (4,0) (0,4) 0,0 (0,2) 0,0 (3,3)
Andre kortfristede aktiver (7,3) 0,4 (0,1) 0,0 3,3 0,0 (3,7)
Egenkapital 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5 0,6
Hensatte forpligtelser (3,9) 0,0 0,0 9,0 0,6 0,0 (3,3)
Øvrige forpligtelser (8,1) 0,3 0,4 0,0 (0,6) 4,4 (3,6)
Underskud til genbeskatning 35,6 0,0 0,0 0,0 (7,8) 0,0 27,8
Skattemæssige underskud (20,4) 42 (21,7) 0,0 (19,0) 0,0 (56,9)
115,7 (2,9) 5,4 (0,8) 22,1 4,9 144,4

 

NOTE 20 - Pensioner og hensatte forpligtelser

Koncernens politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelsesbaserede pensionsordninger altovervejende undgås, I forbin-
delse med købet af aktiemajoriteten i BioMar Holding ultimo 2005 medfulgte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser, der med virkning fra 31, december 2005
indgiki koncernbalancen for Schouw & Co.

 

 

ap
Udviklingen i den indregnede forpligtelse har udviklet sig således:
Nettoforpligtelse 1, januar 26,1 21,6
Indbetaling 0,0 4,9
Betaling (1,6) (0,4)
Nettoforpligtelse 31, december 24,5 26,1

 

Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2009 opgjort til 24,5 mio. kr, og kan i sin helhed henføres til den forpligtelse, som Schouw & Co, hartilat foretage far-
sikringsmæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsføndenes hidtidige praksis, Forpligtelsen knytter sig i sin helhed tilerhvervs-
aktive pr, 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK), Der er en vis
usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv eller negativ retning.

Indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede pensionsordninger fremgår af note 3.

 

 

 

Hensatte forpligtelser

1, januar 22,l 36,4

Anvendt i året (8,3) (14,7)
Tilbageført i året (7,4) (9,9)
Hensat for året 11,1 10,3

31. december 17,5 2e,l

Forfaldstidspunkterne forventes at blive:

Kortfristet 6,4 8,9

Langfristet 11,1 13,2

31. december 17,5 2e,l

 

Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser m.v, Koncernen har på visse produkter kontraktligt forpligtet sig tilat give 1-2 års garanti. Herved forpligter
kancernen sig til at erstatte eller reparere varer, somikke fungerer tilfredsstillende.

Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grundlag af tidligere erfaringer før, hvornår eventuelle reparationer og returvarer fremkommer,

1004224FogSN89962

 

 

 

Noter

 

 

NOTE 21 - Rentebærende gæld

Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:

Kreditinstitutter (langfristet) 887,9 1,664,6
Gæld til realkreditinstitutter (langfristet) 241,5 207,9
Andre gældsposter (langfristet) 15,5 8,3
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 499,8 268,7
Kreditinstitutter (kortfristet) 1.056,7 1.223,9

 

2,701,4 3.373,4

 

 

 

 

 

Dagsværdi af rentebærende gæld 2,701,8 3.374,1
Ydelse Rente Reguskabsmæssig værdi
am] am RE me 44]

Forfaldsprofil af den rentebærende gæld

Kassekreditter uden planlagte afdrag 1.056,7 1.423,9 0,0 0,0 1.056,7 1,423,9

Under 1 år 545,4 361,5 45,6 92,8 499,8 268,7

1-5 år 954,4 1.545,4 97,6 240,5 856,8 1,304,9

over 5 år 335,6 482,3 47,5 106,4 288,1 375,9
2,892,1 3,813,1 190,7 439,7 2,701,4 3,373,4

 

ovenstående oversigt er renten for variabelt forrentede lån fastsat som spotrenten,

Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 3,7% (2008: 5,7%)
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 2,9% (2008: 5,5%)

Procentvis fordeling af gælden på valuta

2009 2008

Øvrige 2% Øvrige 3%
ny i

CZK 7%
NOK 3%
USD 2%

CZK 8%

 
 
 
 
 

 
   
 

NOK 12%

DKK 31%

   

USD2% fm
PLN 4% |

fe, frk ev

  

Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter:

Leasingydelse Regnskabsmæssig værdi

 
 

 

 

oC ao FRR I
Udløb
0-1 år 22 3,0 0,3 0,4 1,9 2,6
1-5 år 7,0 8,5 0,5 0,7 6,5 7,8
>5år 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
9,2 11,5 0,8 1,1 8,4 10,4

 

Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi.
Dagsværdien er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.

1004224EFogSN89963

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 21 - Rentebærende gæld (fortsat)

Renterisici

Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje, | vurderingen indgår ud over forventninger til renteudviklingen
tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af
renteswaps og rentecaps. Alle indgåede renteswaps og rentecaps afdækker underliggende lån/kreditter.

 

 

 

 

 

[ BP) NNE Hu |
Variabelt Variabelt
Fast forrentet forrentet alt — Fast forrentet forrentet talt
Rentebærende gæld 300,8 2.400,6 2.701,4 290,7 3.082,7 3,373,4
Sikring 456,9 (456,9) - 367,6 (367,6) -
Nettoeksponering 757,7 1,943,7 2,701,4 658,3 2,715,1 3.373,4
Andel i procent 28,0% 72,0% 19,5% 80,5%

 

 

 

Ifast forrentet indgår poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Hvis renten stiger med 1%, vil den årlige renteomkostning stige med ca, 15 mio, kr. efter skat (2008: 20 mio, kr.).

 

 

 

NOTE 22 - Andre gældsposter am ||
Deposita (ikke rentebærende) 7,0 3,3
Virksomhedsobligationer (rentebærende) 15,5 8,3
Periodeafgrænsningspøster 32,2 37,9
54,7 49,5

 

 

Schouw & Co. har ultimo 2009 udstedt en virksomhedsøbligation i fortsættelse af programmet for medarbejderobligationer. Obligationen er udstedt den 31,
december 2009 og løber frem til 31, december 2014, hvor obligationen indfries kontant. Obligationen har en pålydende rente på 2,5% p.a. Som følge af ændrede
skatteregler er ordningen ophørt ved udgangen af 2009,

NOTE 23 - Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

Leverandørgæld 1.027,8 1.084,8
Forudbetalinger fra kunder 1,1 0,9
Anden gæld 376,5 312,8
Periodeafgrænsningsposter 15,2 10,2

 

1,420,6 1,408,7

NOTE 24 - Selskabsskat

 

 

 

Skyldig selskabsskat 1, januar, netto (6,3) 12,2
Valutakursregulering primo (0,2) (0,3)
Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber 60,9 22,3
Regulering vedrørende tidligere år 2,5 (6,5)
Overført fra udskudt skat primo 5,0 0,0
Skyldig skat indregnet i egenkapitalen (1,6) (3,5)
Tilgang ved køb af virksomhed 0,0 (1,8)
Betalt selskabsskat i året (15,1) (30,5)
Skyldig selskabsskat 31. december, netto 45,2 (8,1)
Fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat (3,8) (20,8)
Skyldig selskabsskat 49,0 12,7
45,2 (8,1)

 

1004224EogSN89964

 

Noter

 

[ag] 4 |

NOTE 25 - Ændringer i driftskapital

 

Ændring ivarebeholdninger 358,8 (95,8)
Ændring itilgodehavender 470,3 (539,5)
Ændring ileverandør- og anden gæld (34,7) 330,3

794,4 (305,0)

 

NOTE 26 - Regqulering for ikke-kontante transaktioner

 

 

 

 

 

 

 

Køb af immaterielle aktiver, jf. note 12 55,5 71,5
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (0,4) (0,1)
Betalt vedrørende køb af immaterielle aktiver 55,1 71,4
Køb af materielle aktiver, jf. note 13 208,4 335,2
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (0,5) (6,8)
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 207,9 328,4
AI
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 57,2 856,0 Øg
Heraf leasinggæld 0,0 0,0 Øg
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 57,2 856,0 g
fa
NOTE 27 - Køb af dattervirksomheder og aktiviteter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

| [2009] ll HU J
Regnskabs- Regnskabs-
Dagsværdipå identificerede mæssig — Dagsværdipå — Identificerede mæssig
overtagelses- mer/mindre værdifør — overtagelses= mer/mindre værdi før
tidspunktet værdler overtagelsen tidspunktet værdier nvertagelsen
Immaterielle anlægsaktiver - - - 53,5 53,5 0,0
Materielle anlægsaktiver - ” - 173,5 41,2 132,3
Finansielle anlægsaktiver - - - 40,4 0,0 40,4
Varebeholdninger - - - 72,1 15 70,6
Tilgodehavender - - - 266,2 0,0 266,2
Skatteaktiv - - - 9,2 (9,2) 18,4
Likvide beholdninger - - - 15,9 0,0 15,9
Kreditinstitutter - - - (233,2) 0,0 (233,2)
Udskudt skat - - - (14,6) (12,2) (2,4)
Hensættelser - " ” 0,0 0,0 0,0
Leverandørgæld - - - (106,8) 0,0 (106,8)
Anden gæld - - - (84,2) (0,6) (83,6)
Eventualforpligtelser - - - 0,0 0,0 0,0
Overtagne nettoaktiver - - - 192,0 74,2 117,8
Goodwill - 314,9
Anskaffelsessum - 506,9
Heraf likvide beholdninger - (15,9)
Anskaffelsessum af fortsættende aktiviteter - 491,0
Andel af købspris som endnu ikke er betalt " (12,5)
Anskaffelsessum i alt - 478,5

 

2009
Koncernen har ikke købt virksomheder i 2009,

1004224FogSN89965

 

 

 

Noter

 

NOTE 27 - Køb af dattervirksomheder og aktiviteter (fortsat)

2008
Pr. 1. februar 2008 overtog BioMar 100% af Provimis fiskefoderaktiviteter i Chile, Danmark og Spanien. Ved købet af virksomhederne blev der identificeret mer/

mindreværdier på aktiver og passiver på samlet 73,6 mio, kr. Den samlede kontante anskaffelsessum før Provimis fiskefoderaktiviteter var på 472,8 mio. kr., heraf
udgjorde 6,5 mio, kr, transaktionsomkostninger ved købet.

Martin købte i 2. kvartal 2008 den belgiske virksomhed R&D International NV, der har specialiseret sig i udvikling af hardware og software til lysindustrien, Ved
købet blev der identificeret mer/mindreværdier på aktiver og passiver på samlet 0,8 mio. kr.

Martin købte i 4. kvartal 2008 de resterende 49% af aktierne i Martin Germany før en samlet pris på 22,8 mio. kr., heraf blev der betalt 8,9 mio. kr. kontant. Ved
overtagelsen blev der aktiveret goodwill! på 13,9 mio. kr.

Endeligt overtog Schouw & Co, minoritetsandelen i BioMar Holding A/S i 2008. Ved fusionen af Schouw & Co. og BioMar Holding A/S blev der indregnet en goodwill

 

 

på 289,7 mio. kr. Da BioMar Kolding A/S allerede før fusionen var fuldt konsolideret i Schouw & Co.'s koncernregnskab, blev der i ovenstående oversigt ikke identi-
ficeret yderligere aktiver og forpligtelser, som vedrørte fusionen mellem Schouw & Co. og BioMar Holding A/S.

NOTE 28 - Salg af dattervirksomheder og aktiviteter

Regnskabsmæssig værdi på salgstidspunktet af:

 

 

 

 

 

 

Immaterielle anlægsaktiver - 6,8
Materielle anlægsaktiver - 0,0
Finansielle anlægsaktiver ” 0,0
Varebeholdninger - 0,8
Tilgodehavender - 4,8
Skatteaktiv - 0,0
Likvide beholdninger - 0,8
Kreditinstitutter - 0,0
Udskudt skat - (0,9)
Hensættelser - 0,0
Leverandørgæld - (2,1)
Anden gæld - (6,3)
Eventualforpligtelser - 0,0
Sølgte nettoaktiver - 3,9
Avance /tab ved salg af dattervirksomheder og aktiviteter før salgsomkostninger - 21,7
Salgssum - 25,6
Salgsomkostninger - (0,3)
Låntil køber - (10,3)
Heraf likvide beholdninger - (0,8)
Kontant salgssum - 142

 

Der er ikke solgt virksømheder i 2009, I 2008 solgte koncernen Martin Security Smoke.

NOTE 29 - Likvide beholdninger

Likvider 31, december omfatter:

 

Værdipapirer, løbetid under 3 måneder 0,0 0,0
Likvide beholdninger 415,4 377,0
Likvide beholdninger klassificeret som aktiver bestemt for salg 9,1 6,9

424,5 383,9

 

NOTE 30 - Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

Resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter” 1,55 0,08
Udvandet resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter” 1,56 0,08

” Aktierelaterede nøgletal er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.

Ophørende aktiviteter i Schouw & Co. koncernen består af aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk. Aktiviteterne i Sjøtroll Havbruk er værdisat til laveste værdi af bogført
værdi og dagsværdi med fradrag for forventede salgsomkostninger.

1004224FogSN89966

 

 

Noter

 

 

NOTE 31 - Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finansielle aktiver

Langfristede aktiver

Andre kapitalandele og værdipapirer (Vestas) 1.258,4 1,217,7
Dagsværdi indregnet iresultatøpgørelsen ? 1.258,4 1.217,7
Andre kapitalandele og værdipapirer (øvrige aktiebeho!dninger) 36,0 29,6
Finansielle aktiver disponible før salg & 36,0 29,6
Andretilgodehavender 105,9 112,9
Tilgodehavender 105,9 112,9
Kortfristede aktiver

Tilgodehavender fra salg 1.547,3 1.957,0
Andre tilgodehavender 90,9 94,8
Likvide beholdninger 415,5 377,0
Tilgodehavender 2.053,7 2,428,8
Andre tilgodehavender (afledte finansielle instrumenter) 0,1 11
Handelsbeholdning & 0,1 1,1

 

Finansielle forpligtelser
Langfristede forpligtelser

 

Gæld til realkreditinstitutter 241,5 207,9
Kreditinstitutter i øvrigt 887,9 1.664,6
Andre gældsposter 22,5 11,6
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 1.151,9 1,884,1

 

Kortfristede forpligtelser

 

 

 

Gæld til realkreditinstitutter 12,8 8,7
Kreditinstitutter i øvrigt 1,543,7 1.483,9
Leverandørgæld 1.027,8 1.084,8
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 2,584,3 2.577,4
Anden gæld (afledte finansielle instrumenter) 28,2 28,4
Handelsbeholdning & 28,2 28,4

 

1) Børsnoterede aktier, værdiansat til børsværdien af beholdningen af aktier (niveau 1),

2) Finansielle instrumenter værdiansat af eksterne kreditinstitutter efter almindelige anerkendte værdiansættelsesteknikker med udgangspunkt i observerbare
data (niveau 2).

3) Unoterede aktier, værdiansat til skønnet værdi (niveau 3).

NOTE 392 - Finansielle risici

Koncernens risikostyringspolitik

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteniveau. Desuden er koncernen ekspone-
ret over for kursændringer af Vestas-aktien. Det er koncernens politikikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici, Koncernens finansielle styring retter
sig således alene mod styring af finansielle risicivedrørende drift og investering.

Valutarisici

For at begrænse valutarisici anvender koncernen en række finansielle instrumenter, herunder primært valutaterminsforretninger og valutaoptioner.

Styring og afdækning af nuværende og fremtidige valutapositioner foretages af koncernens enkelte virksomheder inden for de af Schouw & Co. fastlagte ret-
ningslinjer. Det er koncernens politik at forventede væsentlige valutastrømme i valutaer, som ikke er nært korreleret med EUR, sikres 6-12 måneder frem.

Koncernen har en række investeringer i udenlandske virksomheder, hvor omregningen af egenkapitalen til danske kr. er eksponeret før valutarisiko.
I Fibertex Tjekkiet er der optaget et lån på 655 mio, CZK til afdækning af nettoinvesteringen. Der er ikke foretaget øvrig afdækning af nettoinvesteringer.
Det er generelt koncernens politikikke at foretage afdækning af nettoinvesteringer.

Nedenstående er koncernens samlede valutaposition pr. 31, december opgjort ved en bruttosammenlægning af de enkelte koncernvirksomheders valutarisici,
Sandsynlig ændring i valutakursen er baseret på de historiske udsving i valutakurserne tre år tilbage.

1004224EogSN89967

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 32 - Finansielle risici (fortsat)

Koncernens væsentligste valutarisici i balancen pr. 31. december 2009

 

 

 

 

 

 

 

Afdækket Sandsynlig

Positionfør med finanstelle Positianefter ændringi  Effektpå årets
Valuta afdækning Instrumenter” afdækning valutakursen » resultat”
DKK/EUR (197,5) 0,0 (197,5) 0,1% (0,2)
DKK/NOK (18,9) 0,0 (18,9) 14,0% (2,6)
EUR/ DKK (282,0) 0,0 (282,0) 0,1% (0,3)
USD/DKK (38,0) 0,0 (38,0) 6,0% (2,3)
CZK/DKK (26,7) 28,2 1,5 2,0% 0,0
USD/GBP (36,2) 37,9 1,7 16,0% 0,3
USD/NOK (61,7) 81,9 20,2 20,0% 4,0
CLP/USD (13,4) 0,0 (13,4) 18,0% (2,4)
Koncernens væsentligste valutarisici i balancen pr. 31. december 2008

Afdækket med Sandsynlig

Position før finansielle Positionefter ændring! Effektpå årets
Valuta fi n f É resultat”
EUR/ DKK (884,3) 0,0 (884,3) 0,0% 0,0
MYR/DKK 0,0 22,5 22,5 10,0% 2,3
NOK/DKK (2,2) (24,3) (26,5) 10,0% (2,7)
USD/DKK 105,9 (8,7) 97,2 10,0% 9,7
CLP/DKK (11,2) (60,7) (71,9) 10,0% (7,2)
1) Positive hovedstole af valutaterminskontrakter er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg,
2) Stigning ivalutakursen i procent,

 

 

3) Ved fald i valutakursen skal fortegnet vendes.
Schouw & Co. koncernen er kun i mindre omfang eksponeret over for ændringer i udenlandsk valuta.

Valutasikringsaftaler vedrørende fremtidige transaktioner
Nettoudestående valutasikringsaftaler pr. 31. december opfylder betingelserne for regnskabsmæssig behandling som sikring.

 

  

 

 

 

 

 

[ ag je ne FAN mnmennå
Kursgevinst Kursgevinst
Beregnings- eller (tab) Beregnings- eller (tab)
mæssig indregnetpå — Udløbersenest mæssig Indregnetpå — Udløbersenest
Valuta [ad kapital om (måneder) [2 kapital om (måneder)
EUR /DKK 0,0 0,0 0 (60,1) 16 6
USD/DKK 79,8 (0,5) 2 265,2 14,1 6
SEK/.DKK 0,0 0,0 0 3,8 0,0 1
NOK/.DKK 0,6 0,6 2 5,0 (0,6) 2
USD/GBP 102,5 0,2 2 0,0 0,0 0
EUR/GBP 3,5 0,2 2 0,0 0,0 0
DKK/GBP 2 0,1 2 0,0 0,0 0
USD/NOK 185,2 (1,8) 2 0,0 0,0 0
DKK/NOK 3,2 (0,3) 2 0,0 0,0 0
GBP /EUR 10,8 0,5 2 0,0 0,0 Q
EUR/NOK 20,1 (0,2) 2 0,0 2,0 O
(1,2) 15,1

 

1) Positive hovedstole af valutaterminsforretninger er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg. Valutaterminskontrakter vedrører sikring
af varesalg og varekøb.

Sikring af fremtidige pengestrømme føretages primært i BioMar, hvor der i forbindelse med køb af råvarer ofte indgåes store købsaftaler på fiskeolie og fiskemel
i anden valuta end de enkelte koncernvirksomheders funktionelle valuta. På købstidspunktet er det derfor sædvane at indgå afdækning af valutarisicien på de
enkelte råvarekøb,

[am ||

 

Sikring af fremtidige transaktioner indregnet på egenkapitalen

 

 

 

Valutasikringsaftaler (1,2) 15,1
Rentesikringsaftaler (17,8) (10,2)
Øvrige sikringsaftaler 0,0 (6,5)
Indregning før skat (19,0) (1,6)
Skat af indregnede sikringstransaktioner 4,7 0,4
Indregning efter skat (14,3) (1,2)

 

1004224Eo0ogSN89968

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 32 - Finansielle risici (fortsat)

Kursudviklingen på Vestas
Schouw & Co. er eksponeret over for udsving i kursen på Vestas, som i 2009 har medført en positiv resultateffekt på 40,6 mio. kr. (2008: negativ effekt på 871,5
mio, kr.) Udviklingen i værdien af Schouw & Co.'s beholdning af aktier i Vestas, er nærmere beskrevet i note 14,

Råvarerisici
Råvarerisici er ikke afdækket med finansielle instrumenter,

Renterisici

Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje, Renterisici er nærmere beskrevet i note 21.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg (jf. note 16) og likvide indeståender. Koncernen har ikke væsentlige risicivedrørende

 

enkeltstående kundeforhold eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle væsentlige kundeforhold løbende
kreditvurderes, Den maksimale kreditrisiko under hensyntagen til sikkerhedsstillelser er pr. 31. december 2009 på 1.842,3 mio. kr. (tilgodehavender fra salg - sik-
kerhedsstillelser + likvider).

Likviditetsrisici

Det er koncernens politiki forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstids-
punkter og modparter under hensyntagen til prissætningen, Koncernens likviditetsreserver består af likvide midler, let omsættelige aktier i Vestas og uudnyt-
tede kreditfaciliteter, Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt irelation til
den fortsatte drift og til de uforudsete udsving i likviditeten, som måtte komme.

 

 

 

 

 

Koncernens likviditetsberedskab pr, 31. december sammensætter sig således:

 

Driftskreditrammer 2,582,4 2.724,7
Udnyttede driftskreditter, jf. note 21 (1,056,7)  (1.223,9)
Udnyttede driftskreditter indregnet under kreditinstitutter (langfristet) 0,0 (200,0)
Likvide beholdninger, jf, note 29 415,4 377,0
Aktier i Vestas 1.258,4 1.217,7
Likviditetsberedskab 3,199,5 2,895,5

 

Koncernens kreditfaciliteter er primært optaget i store skandinaviske banker, med hvem koncernen har haft et mangeårigt samarbejde med, Hovedparten af
driftskreditterne kan opsiges med kort varsel bortset fra kreditfaciliteter på 500 mio, kr., som fra bankens side er uopsigelige frem til 30. juni 2013, forudsat over-
holdelse af covernants, Forfaldsprofilen på koncernens rentebærende gæld fremgår af note 21.

Kapitalstyring
Schouw & Co. lægger vægt på at have en høj soliditet for dermed af sikre en stor økonomisk handlefrihed. Selskabet har med betydelige uudnyttede kreditram-
mer og en meget likvid beholdning af værdipapirer rådighed over et betydeligt likviditetsberedskab, jf. ovenstående oversigt.

Udbytteudlodning fastlægges som udgangspunkt i niveauet 20-30% af årets resultat, dog tages der højde for, at udbytteudlodningen kan være mindre end 20%

iår med støre positive kursreguleringer på beholdningen af Vestas-aktierne, og at udlodningen i år med støre positive likviditetsstrømme kan udløse et udbytte,
som ligger over 30% af årets resultat. Derudover fastlægges udbyttet under hensyntagen til koncernens planer for vækst og likviditetsbehov.

1004224Eog3N89969

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
NOTE 33 - Operationel leasing og huslejeforpligtelser
i an I]
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser: Ejendomme Maskiner Skibe Biler Falt
0-1 år 27,2 18,2 45,3 9,8 190,5
1-5 år 60,3 13,0 79,4 10,1 162,8
>5år 18,4 0,1 0,0 0,0 18,5
105,9 31,3 124,7 19,9 281,8
[T p HB : |
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser: Ejendomme Maskiner Skibe Biler lalt
0-1 år 29,0 15,8 56,0 9,9 110,7
1-5 år 46,1 13,2 130,4 182,6 202,3
>5år 30,1 0,6 0,0 1,4 32,1
105,2 29,6 186,4 23,9 345,1

 

 

 

Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden løber typisk for en periode på mellem 2 og 8 år med mulighed for
forlængelse efter periodens udløb. Ingen af leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser,

Der eriresultatopgørelsen for koncernen før 2009 indregnet 120,3 mio. kr. (2008: 99,0 mio. kr.) vedrørende operationel leasing.
NOTE 34 - Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Eventualforpligtelser
Kaution for gæld til bank og kreditinstitutter udgør 12,5 mio. kr. (2008: 24,9 mio. kr.)

 

 

Schouw & Co, koncernen er parti enkelte igangværende tvister og retssager, Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil påvirke
koncernens finansielle stilling ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der erindregnet i balancen pr. 31, december 2009,

 

Sikkerhedsstillelser ae]
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:

Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 827,5 813,4
Produktionsanlæg og maskiner med en regnskabsmæssig værdi på 650,6 617,1
Kortfristede aktiver 255,6 184,8
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 24,1 17,0

Ovenstående sikkerhedsstillelser modsvarer koncernens gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 1.376,3 mio. kr. (2008: 2,033,6 mio. kr,). Koncernen har stillet
sikkerhed for gæld til kreditinstitutter i form af pantstillelse af aktier i visse datterselskaber. Datterselskaberne indgår i koncernregnskabet med nettaaktiver på
1.286,0 mio. kr.

NOTE 35 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse

Ihenhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, DK-7323 Give samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere og disse personers relaterede fami-
liemedlemmer som værende nærtstående parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser, I
relation tilværdipapirhandelslovens 531 betragtes de tre aktionærer Givesco A/S, Give, Direktør Svend Hornsylds Legat og direktør Erling Eskildsen, Give som én
aktionær i Aktieselskabet Schouw & Co, De tre aktionærer besidder tilsammen 46,85% af aktiekapitalen i Aktieselskabet Schouw & Co. Endvidere omfatter nært-
stående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, jf, note 6 i koncernen og note 5 i moderselskabet, hvor Schouw & Co, har bestemmende indflydelse,
samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder,

Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3.

Koncernen har i 2009 ydet Incuba A/S et lån på 5,2 mio, kr. samt modtaget management fee på 0,1 mio. kr. Herudover har der ikke været transaktioner med nært-
stående parter.

NOTE 36 - Efterfølgende begivenheder

Schouw & Co, er bortset fra de iledelsesberetningen omtalte begivenheder, ikke bekendt med hændelser indtruffet efter den 31. december 2009, som forventes
at have væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter.

NOTE 37 - Nyregnskabsregulering

IASB har udsendt en række nye og ajourførte IFRS standarder (IFRS 1, IFRS 2, IFRS 3, IFRS 9, JAS 24, IAS 27, IAS 32 og IAS 39, dele af inprovements tø IFRSs May
2008, improvements to IFRSs April 2009) og nye og ajourførte fortolkningsbidrag (IFRIC 17-19, ændringer til IFRIC 14), der ikke er obligatoriske for Schouw & Co.
ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2009, Schouw & Co, forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obliga-
toriske i henhold til IASBs ikrafttrædelsesdatoer, Ændringerne til iFRS 3 vil få betydning for fremtidige køb af virksomheder. Herudover forventes ingen af de nye
standarder eller fortolkningsbidrag at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Schouw & Co.

1004224EogSN89970

 

 

 

Resultat- og totalindkomstopgørelse 1. januar- 31. december

 

Note

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Nettoomsætning 17,9 17,3
2 Produktionsomkostninger (2,0) (1,7)
Bruttoresultat 15,9 15,6
4 Andre driftsindtægter 6,0 3,8
2,3 Administrationsomkostninger (21,3) (21,6)
Resultat af primær drift (EBIT) (5,4) (2,2)
7 Finansielle indtægter 107,8 202,2
8 Finansielle omkostninger (212,5) (1.262,1)
Resultat før skat (110,1) (1.062,1)
2 Skat af årets resultat (0,2) 1,8
Årets resultat (110,3) (1.060,3)
Forslag tilresultatdisponering
Foreslået udbytte, 3 kr. pr. aktie (2008; 3 kr. pr. aktie) 76,5 84,0
Overført resultat (186,8) (1.144,3)
(110,3) (1,060,3)
Totalindkomstopgørelse
Værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet i året (1,6) 0,0
Skat af anden totalindkomst 0,4 0,0
Nettoindtægtindregnet i anden totalindkomst (1,2) 0,0
Årets resultat (110,3)  (1,060,3)
Samletindregnet totalindkomst (111,5) (1,060,3)

 

Alle beløb i mio. kr.

1004224EogSN89971

 

 

 

 

 

 

Balance - Aktiver og PaSSIVEr pr. 31. aecember

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

|[ am]
Note
Grunde ag bygninger ” 14,8 14,8
Investeringsejendomme 68,8 69,0
Produktionsanlæg og maskiner 0,0 0,0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3,1 3,0
10 Materielle aktiver 86,7 86,8
5 Kapitalandele i dattervirksomheder og joint ventures 2,368,4 2,383,8
6 Kapitalandele i assøcierede virksomheder 62,4 62,9
13 Udskudt skat 1,6 3,5
u Tilgødehavender hos tilknyttede virksomheder 0,0 135,0
12 Værdipapirer 2,4 1.220,3
Andre langfristede aktiver 2,434,8 3.805,5
Langfristede aktiver ialt 2,521,5 3,892,3
11 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 209,4 297,7
1 Andre tilgodehavender 5,3 D,0
12 Værdipapirer 1.258,4 0,0
21 Likvide beholdninger 0,1 0,2
Kørtfristede aktiver ialt 1.473,2 297,9
Aktiver i alt 3,994,7 4,190,2
HD) | 3)
Note
14 Aktiekapital 255,0 280,0
Reserve før sikringstransaktioner (1,2) 0,0
Overført resultat 3.267,4 3,513,3
Foreslået udbytte 76,5 84,0
Egenkapital i alt 3,597,7 3.877,3
15 Pensioner og lignende forpligtelser 24,5 26,1
15 Kreditinstitutter 88,6 45,6
17 Andre gældsposter 18,8 11,5
Langfristede forpligtelser 131,9 83,2
15 Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 5,0 2,2
16 Kreditinstitutter 188,1 75,3
16 Gæld tiltilknyttede virksomheder 35,2 135,4
18 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 8,9 6,3
19 Selskabsskat 27,9 10,5
Kortfristede forpligtelser 265,1 229,7
Forpligtelser i alt 397,0 312,9
Passiver i alt 3.994,7 4,190,2

 

20 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
23-24 Noter uden henvisning

Alle beløb i mio, kr.

1004224EogSN89972

 

 

PengestrøMsopgØrelse 1. januar- 31. secember

 

Note

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(am |
Resultat før skat (110,1)  (1.062,1)
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter m.v.:

2 Af-og nedskrivninger 0,8 0,8
Andre driftsposter, netto 0,5 (3,4)
Hensatte forpligtelser (1,7) 4,8
Finansielle indtægter (107,8) (202,2)
Finansielle omkostninger 212,5 1.262,1
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (5,8) 0,0

22 Ændringeri driftskapital (5,3) 52
Pengestrøm fra primær drift (11,1) 52
Renteindtægter, modtaget 19,0 20,8
Renteomkostninger, betalt (10,3) (20,8)
Pengestrøm fra ordinær drift (2,4) 5,2

19 Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto 19,5 62
Pengestrøm fra driftsaktivitet 17,1 11,4
Køb af materielle anlægsaktiver (0,7) (1,2)
Salg af materielle anlægsaktiver 0,0 3,8
Kapitalforhøjelse i dattervirksomheder og joint ventures 0,0 (46,8)
Køb af minoriteter i tilknyttede virksomheder 0,0 (0,9)
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 48,2 80,5
Salg af værdipapirer 0,0 536,8
Køb af værdipapirer (0,6) 0,0
Lån til associeret virksomhed (5,2) 0,0
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 41,7 572,2
Fremmedfinansiering:

Afdrag på langfristede forpligtelser (3,5) (3,1)
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 57,2 8,3
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter 113,2 (411,6)
Forøgelse af (afdrag på) mellemregning med koncernvirksomheder (56,4) (72,7)
Aktionærerne:
Omkostninger ved kapitalforhøjelse/kapitalnedsættelse (0,1) (1,1)
Udbetalt udbytte (76,4) (70,1)
Køb / salg af egne aktier mv. (92,9) (33,1)
Pengestrøm fra finansferingsaktivitet (58,9) (583,4)
Årets pengestrøm (0,1) 0,2
Likvider, primo 0,2 0,0
Kursregulering af likvider 0,0 0,0
al Likvider, ultimo 0,1 0,2

 

Alle beløb i mio. kr.

1004224EogSN89973

 

 

nl

ENS DSER

TØ

 

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

Reserve for

 

 

 

 

 

 

 

 

sikrings- Overført Foreslået Egenkapital
Aktiekapital — transaktioner resultat udbytte ialt

Egenkapital 1. januar 2008 124,7 0,0 4.197,8 74,8 4.397,3

Egenkapitalbevægelser i 2008

Samlet indregnet totalindkomst 0,0 0,0 (1,144,3) 84,0 (1.060,3)
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 6,2 0,0 6,2

Udloddet udbytte 0,0 0,0 4,7 (74,8) (70,1)
Fondsaktieemission 124,7 0,0 (124,7) 0,0 0,0

Kapitalforhøjelse 30,6 0,0 611,3 0,D 641,9

Salg af egne aktier 0,0 0,0 42,9 0,0 42,9

Køb af egne aktier 0,0 0,0 (80,6) 0,0 (80,6)
Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt 155,3 0,0 (684,5) 9,2 (520,0)
Egenkapital 31, december 2008 280,0 0,0 3.513,3 84,0 3.877,3

Egenkapitalbevægelser i 2009

Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (1,2) (186,8) 76,5 (111,5)
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 5,8 0,0 5,8

Udloddet udbytte 0,0 D,0 7,6 (84,0) (76,4)
Kapitalnedsættelse (25,0) 0,0 24,9 0,0 (0,1)
Salg af egne aktier 0,0 0,0 3,9 0,0 3,9

Køb af egne aktier 0,0 0,0 (101,3) 0,0 (101,3)
Egenkapitalbevægelser i 2009 i alt (25,0) (1,2) (245,9) (7,5) (279,6)
Egenkapital 31, december 2009 255,0 (1,2) 3,267,4 76,5 3,597,7

 

Reserve for sikringstransaktioner

fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret,

 

 

Alle belgøø i mio, kr,

1004224EogSN89974

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af

 

 

Noter

 

 

 

 

 

[Pk
NOTE 1 - Nettoomsætning
Management fee 3,5 3,0
Salg af vindenergi 0,0 0,2
Huslejeindtægter mv 14,4 14,1
17,9 17,3
NOTE 2 - Omkostninger
Personaleomkostninger
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Ca. (1,8) (1,4)
Gager og lønninger (9,0) (10,6)
Bidragsbaserede pensionsordninger (0,8) (0,7)
Aktiebaseret vederlæggelse (1,4) (1,7)
(13,0) (14,4)

 

I honorar til bestyrelsen er indeholdt honorar til revisionsudvalget på 0,3 mio, kr, Udvalget er etableret i 2009, og der er derfor ikke udbetalt honorar i 2008.
For nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i Schouw & Co. henvises til note 3 i koncernregnskabet,

Personaleomkostninger, herunder aktiebaseret vederlæggelse indregnes i administrationsomkostninger.
Gennemsnitligt antal medarbejdere 10 10

Aktieoptionspragram
De nærmere betingelser for aktieoptionsordningen er beskrevet i note 3 under koncernregnskabet.

Medarbejderaktier

Schouw & Co. har i 2009 anvendt 593 stk. aktier fra beholdningen af egne aktier til medarbejderordningen, Tildelingen af medarbejderaktier sker på baggrund
af en resultatmæssig beregningsmodel, Ved opfyldelse af betingelserne modtager medarbejderne et variabelt antal gratis-aktier svarende til den beregnede
værdi, For regnskabsåret 2009 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på 28 tkr., der er omkostningsført iregnskabsåret 2009, Aktierne
båndlægges i henhold til lovgivningen indtil udgangen af det syvende kalenderår efter tildelingen,

 

 

 

Ri

BE

 

 

Af- og nedskrivninger

Afskrivninger, materielle aktiver (0,8) (0,8)

Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:

Produktion (0,2) (0,3)

Administration (0,6) (0,5)
(0,8) (0,8)

 

NOTE 3 -»- Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

 

Honorar for revision, KPMG (0,3) (0,3)
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG (0,1) (0,2)
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG (0,2) (0,1)
Honorar for andre ydelser, KPMG (0,4) (0,5)
Samlet honorar, KØMG (1,0) (1,1)

 

NOTE 4 - Andre driftsindtægter

 

Gevinst ved salg af materielle aktiver 0,0 3,6
Gevinst ved salg af finansielle aktiver 0,0 0,2
i 0,0 3,8

 

Alle beløb i noterne i mio. kr.

1004224FogSN89975

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
| ap |

NOTE 5 - Kapitalandele i dattervirksomheder/joint ventures

Kostpris 1. januar 2,669,5 1.978,8
Kapitalindskud i året 185,0 0,0
Reklassifikationer i året 0,8 0,0
Årets tilgang 0,0 690,9
Årets afgang 0,0 (0,2)
Kostpris 31. december 2,855,3 2,669,5
Nedskrivninger 1, januar (285,7) (14,9)
Nedskrivninger i året (201,2) (270,8)
Årets afgang 0,0 0,0
Nedskrivninger 31, december (486,9) (285,7)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2,368,4 2,383,8
Navn Hjemsted — Ejerandel2009 — Ejerandel2008
BioMar Group A/S Århus 100% 100%
Fibertex A/S Aalborg 100% 100%
Martin Professional A/S Århus 100% 100%
P, Grene A/S Skjern 100% 100%
Hydra-Grene Holding A/S Skjern 100% 100%
Aktieselskabet af 1. april 1988 Århus 100% 100%
Schouw & Co. Finans A/S Århus 100% 656%
Xergi A/S Støvring 50% 50%

 

Kapitalen i Martin Professional A/S er forhøjet med 175 mio. kr. ved gældskonvertering,
Det eri 2009 besluttet at styrke kapitalgrundlaget i Xergi A/S med 20 mio. kr., hvoraf Schouw & Co, tegner sig for halvdelen,

Som følge af konstateret underskud i 2009 i Martin og Xergi er der gennemført værditest af kapitalandele, som har medført nedskrivninger på henholdsvis 180,0

mio, kr, og 21,2 mio, kr.

NOTE 6 - Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

Kostpris 1. januar 66,5 66,5
Årets tilgang 0,0 0,0
Kostpris 31, december 66,5 66,5
Reguleringer 1. januar (3,5) (5,7)
Årets nedskrivning (0,5) 0,0
Tilbageførsel af tidligere års nedskrivninger 0,0 2,1
Reguleringer 31, december (4,1) (3,6)
Regnskabsmæssig værdi 31, december 62,4 62,9

 

Navn
Incuba A/S

Hjemsted — EJerande12009
Århus 49,02%

I moderselskabets balance måles kapitalandele i associerede virksomheder tilden laveste værdi af kostprisen og dagsværdien.

1004224EogSN89976

Ejerandel 2008
49,02%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
NOTE 7 - Finansielle indtægter 2009)
Finansielle aktiver Ikke-
og forpligtelser målt Udlånog finansielle
tildagsværdi via tilgode- aktiver eller
resultatopgørelsen havender forpligtelser Jalt
Renteindtægter m.v. 0,0 0,0 0,5 0,5
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 18,4 0,0 18,4
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 40,7 0,0 0,0 40,7
Udbytte fra datterselskaber 0,0 0,0 48,2 48,2
40,7 18,4 48,7 107,8
Finanslelle aktiver Ikke-
og forpligtelser målt Udlånog flnanstelle
tildagsværdi via tilgode- aktivereller
resultatopgørelsen havender forpligtelser lalt
Tilbageført nedskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder 0,0 0,0 2,1 2,l
Renteindtægter m.v. 9,0 0,1 0,5 0,6
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 20,4 0,0 20,4
Realiserede kursgevinster på værdipapirer 98,2 0,0 0,0 98,2
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 0,4 0,0 0,0 0,4
Udbytte fra datterselskaber 0,0 0,0 80,5 80,5
98,6 20,5 83,1 202,2
NOTE 8 - Finansielle omkostninger | ang
Finanslelle E
Finansielle aktiver — forpligtelser Ikke- (sy)
og forpligtelser målt målttil finanstelle t
tildagsværdivia — amortiseret aktivereller IR
resultatopgørelsen kostpils forpligtelser lalt å
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 0,0 0,0 (201,2) (201,2) ry
Nedskrivning af kapitalandele i ass, virksomheder 0,0 0,0 (0,5) (0,5) 3
Renteomkostninger mv. 0,0 (8,8) 0,0 (8,8) E
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 0,0 (2,0) 0,0 (2,0)
0,0 (10,8) (201,7) (212,5)
Finansielle
Finansielleaktiver — forpligtelser Ikke-
og forpilgtelser målt målttil finanslelle
tildagsværdlvia — amortiseret aktiver eller
resultatopgørelsen kostpris forpligtelser lalt
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 0,0 0,0 (270,8) (270,8)
Renteomkostninger m.v. 0,0 (20,8) 0,0 (20,8)
Renteomkostninger tiltilknyttede virksomheder 0,0 (0,3) 0,0 (0,3)
Urealiserede kurstab på værdipapirer (970,2) 0,0 0,0 (970,2)
(970,2) (21,1) (270,8) (1,262,1)

 

1004224EogSN89977

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
| api.
NOTE 9 -Skat af årets resultat
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat (0,2) 1,8
Skat af anden totalindkomst 0,4 0,0
0,2 1,8
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat 1,7 5,6
Udskudt skat (1,9) (5,0)
Regulering af skat vedrørende tidligere år 0,0 1,2
(0,2) 1,8
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat 27,5 265,5
Skatteeffekt af ikke-fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill 0,0 (67,7)
Skatteeffekt af ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede omkostninger (27,7) (197,2)
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år 0,0 12
(0,2) 1,8
Effektiv skatteprocent -0,2% 0,2%

 

Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger vedrører primært ikke-fradragsberettigede nedskrivninger af dattervirksomheder, ikke-
skattepligtigt udbytte fra dattervirksomheder og ikke-skattepligtige kursreguleringer af aktier i Vestas.

Skat af poster indregneti anden totalindkomst

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året før skat (1,6) 0,0
Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 0,4 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året efter skat (1,2) 0,0
an) |
NOTE 10 -Materielle aktiver
Produktions- Andre anlæg

Grunde og Investerings- anlægog — driftsmaterlel

bygninger ejendomme maskiner og inventar falt
Kostpris 1, januar 2009 17,6 97,5 0,0 6,6 121,7
Tilgang 0,0 0,0 0,0 0,7 0,7
Afgang 0,0 0,0 0,0 (0,1) (0,1)
Kostpris 31, december 2009 17,6 97,5 0,0 7,2 122,3
Af- ag nedskrivninger 1. januar 2009 (2,8) (28,5) 0,0 (3,6) (34,9)
Afskrivninger 0,0 (0,2) 0,0 (0,6) (0,8)
Afgang 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1
Af- og nedskrivninger 31. december 2009 (2,8) (28,7) 0,0 (4,1) (35,6)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 14,8 68,8 0,0 3,1 86,7
Afskrives over 25 år 20 år 10 år 3-8 år

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg

Grundeog Investerings- anlægog — driftsmateriel

bygninger ejendomme maskiner ag inventar lalt
Kostpris 1. januar 2008 17,2 97,5 4,7 6,0 125,4
Tilgang 0,4 0,0 0,0 0,9 1,3
Afgang 0,0 0,0 (4,7) (0,3) (5,0)
Køstpris 31. december 2008 17,6 97,5 0,0 6,6 121,7
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 (2,8) (28,2) (4,7) (3,3) (39,0)
Afskrivninger 0,0 (0,3) 0,0 (0,5) (0,8)
Afgang 0,0 0,0 4,7 0,2 4,9
Af- og nedskrivninger 31. december 2008 (2,8) (28,5) 0,0 (3,6) (34,9)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 14,8 69,0 0,0 3,0 86,8
Afskrives over 25 år 20 år 10år 3-8 år

 

Schouw & Co. ejer følgende tre grunde og bygninger, Chr. Filtenborgs Plads 1, Århus, der anvendes som domicilejendom, Hovmarken 8, Lystrup, som efter salget
af Elopak Denmark A/S i 2006 er overgået til at være en investeringsejendom, og Sadelmagervej 24, Vejle, som også er en investeringsejendom.

Investeringsejendøommene indbringer ved det aktuelle lejeniveau en lejeindtægt på 14,7 mio. kr. og medfører driftsomkostninger på 1,7 mio. kr. Ved kapitali-
sering af nettolejeindtægterne med en kapitaliseringsfaktor på 7,50% p.a. skønnes dagsværdien af de to investeringsejendomme at være på ca. 170 mio. kr.
Kapitaliseringsfaktoren er fastlagt som enhedsrenten (15-25 år) pr. 31. december 2009, tillagt en risikopræmie på 2,8% point.

1004224EogSN89978

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
( op)
NOTE 11 -Tilgødehavender
Tilgødehavender hos tilknyttede virksomheder 209,4 432,7
Andre tilgodehavender 52 0,0
Periodeafgrænsningsposter 0,1 0,0
214,7 432,7
Tilgodehavender specificeres således:
Langfristede tilgodehavender 0,0 135,0
Kortfristede tilgodehavender 214,7 297,7
214,7 432,7
Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.
Fortilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.
NOTE 12 - Værdipapirer
Kostpris 1, januar 314,5 366,0
Tilgang 0,6 0,0
Reklassifikation 1,7 1,0
Afgang (1,0) (52,5)
Kostpris 31. december 315,8 314,5
Reguleringer 1, januar 905,8 2,262,1
Reklassifikation (2,5) (1,0)
Afgang ved salg 1,0 (483,7)
Årets reguleringer indregnet i resultatopgørelsen 40,7 (871,6)
Reguleringer 31, december 945,0 905,8
Regnskabsmæssig værd] 31. december 1.260,8 1,820,3
Indregnet på balancen under langfristede værdipapirer 2,4 1,220,3
Indregnet på balancen under kortfristede værdipapirer 1.258,4 0,0
Aktier i Vestas Wind Systems A/S 1.258,4 1,217,7
Øvrige værdipapirer 2,4 2,6

 

1,260,8 1.220,3

Beholdningen af aktier i Vestas Wind Systems bestod pr. 31, december 2009 af 4,000,000 stk. optaget til kurs 314,59, Dagsværdien af beholdningen svarer til børskur-
sen pr. 31, december 2009 og udgør 1,258,4 mio. kr. Beholdningen opgøres til dagsværdi, og kursreguleringer føres som en finansiel indtægt eller udgift over resultat-
opgørelsen. Beholdningen af aktieri Vestas Wind Systems klassificeres som et kortfristet aktiv, idet beholdningen primo 2010 er indskudt i Schouw & Co, Finans A/S.

 

 

 

[ag] |

NOTE 13 -Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar (3,5) 12,0
Tilgang ved fusion 0,0 (19,9)
Regulering af udskudt skat primo 0,0 (0,6)
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 1,9 5,0
Udskudt skat 31. december, netto (1,6) (3,5)
Udskudt skat vedrører:
Materielle aktiver 52 3,4
Øvrige forpligtelser (3,2) (3,2)
Skattemæssige underskud (3,6) (3,7)

(1,6) (3,5)

 

Der eringen udskudte skatteaktiver, der ikke erindregnet i balancen.

1004224EogSN89979

 

 

 

Noter

 

NOTE 13 -Udskudt skat (fortsat)

 

 

 

 

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb l 2009] |
Indregneti
Balance primo Tilgang åretsresultat — Balanceultimo
Materielle aktiver 3,4 0,0 1,8 5,2
Øvrige forpligtelser (3,2) 0,0 0,0 (3,2)
Skattemæssige underskud (3,7) 0,0 0,1 (3,5)
(3,5) 0,0 1,9 (1,6)

 

 

Tilgang ved Indregneti

 

 

Balance primo fusion — åretsresultat — Balance ultimo

Materielle aktiver 11,5 (11,9) 3,8 3,4
Øvrige forpligtelser 0,5 (3,4) (0,3) (32)
Skattemæssige underskud 0,0 (4,6) 0,9 (3,7)
12,0 (19,9) 4,4 (3,5)

 

NOTE 14 - Aktiekapital

Aktiekapitalen består af 25,500.000 aktier a nominelt 10 kr, Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder,

Aktiekapitalen er i april måned 2008 blevet forhøjet med 12.470.000 stk, aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbin-
delse med fusion af BioMar Holding A/S og Schouw & Co. De samlede omkostninger ved kapitalforhøjelsen og fondsaktieemissionen udgør 1,1 mio, kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiekapitalen er i august måned 2009 nedsat med 2.500.000 stk. aktier, Der har været afholdt omkostninger på 0,1 mio. kr. i forbindelse med kapitalnedsættelsen.
Nominel Andelaf
Egne aktier Antalstk, værd Køstpris aktiekapitalen
1, januar 2008 928.734 9,287,340 216,2 7,45%
Køb 544,907 5,449,070 80,6 1,25%
Afgang til medarbejderordninger (16.429) (164.290) (2,2) -D,13%
Afgang til optionsprogram (120.000) (1.200.000) (15,0) -D,96%
Fondsaktieudstedelse 792,345 7.923.450 0,0 0,00%
Afgang i forbindelse med fusion (369.048) (3.690.480) (19,6) -1,32%
31. december 2008 1.760,509 17.605.090 260,0 6,29%
Køb 1.146.982 11.469.820 101,3 4,18%
Afgang til medarbejderordninger (52.853) (528.530) (2,8) -D,19%
Afgang ved kapitalnedsættelse (2.500.000) (25.000,000) (324,6) -8,89%
31, december 2009 354.638 3,546,380 33,9 1,39%

 

Schouw & Co. har i 2009 solgt egne aktier for 3,9 mio. kr. tilafregning af koncernens medarbejderaktieprogrammer,
Schouw & Co. har i 2009 købt egne aktier for 101,3 mio. kr.

Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 2,550.000 stk. egne aktier, svarende til 10,0% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen
gælder indtil førstkommende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet.

Egne aktier erhverves bl,a, med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer, Ultimo 2009 har selskabets egne
aktier en markedsværdi på 33,5 mio, kr, (2008 : 134,2 mio. kr.)

NOTE 15 -Pensioner og lignende forpligtelser

Selskabets politiker at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således atydelsesbaserede pensionsørdninger altovervejende undgås, I forbin-
delse med fusionen med BioMar Holding er der overgået enydelsesbaseret pensionsforpligtelse til Schouw & Co.

 

Udviklingen i den indregnede forpligtelse har udviklet sig således:

 

Nettoforpligtelse 1. januar 26,1 0,0
Tilgang ved fusion 0,0 21,5
Udbetaling (1,6) (0,3)
Indbetaling 0,0 4,9
Nettoforpligtelse 31, december 24,5 26,1

 

Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2009 opgjort til 24,5 mio. kr. og kan i sin helhed henføres til forpligtelsen til at foretage forsikringsmæssig afdækning
af ret tilat modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis, Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive pr. 30. september
2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn- og føderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pen-
sionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv eller negativretning.

Indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede pensionsordninger fremgår af note 3,

1004224EogSN89980

 

 

 

 

 

 

 

Noter

MENES
NOTE 16 -Rentebærende gæld
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:
Gæld til realkreditinstitutter (langfristet) 88,6 45,6
Andre gældsposter (langfristet) 15,5 8,3
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 5,0 2,2
Kreditinstitutter (kortfristet) 188,1 75,3
Gæld til tilknyttede virksomheder (rentebærende andel) 25,1 135,3

322,3 266,7
Dagsværdi 322,4 266,7
Ydelse Rente Regnskabsmæssig værdi

     

I al

   

amp |...

    

Forfaldsprofil af den renteværende gæld

 

Kassekreditter uden planlagte afdrag 213,2 210,6 0,0 0,0 213,2 210,6
Under 1 år 7,4 4,8 2,4 2,6 5,0 2,2
1-5 år 38,3 19,7 9,2 10,9 29,0 8,8
over 5 år 84,6 55,9 9,6 10,8 74,9 45,1

343,5 291,0 ele 24,3 322,3 266,7

 

Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.

Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 3,1% (2008: 5,2%)
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 1,9% (2008: 5,4%)

Fordeling af den rentebærende gæld på valutaer er som følger; DKK 28% og EUR 72% (2008: DKK 100% og EUR 0%).

Renterisici

Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på selskabets [åneportefølje, Ivurderingen indgår ud over forventninger tilrenteudviklin-
gen tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen, Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af
renteswaps og rentecaps.

   

 

 

Varlabelt Variabelt
Fast forrentet forrentet lalt — Fast forrentet forrentet Laft
Gæld til kreditinstitutter 15,5 306,8 322,3 31,2 235,5 266,7
Sikring 49,9 (49,9) 0,0 0,0 0,0 0,0
Netto eksponering 65,4 256,9 322,3 31,2 235,5 266,7

 

Hvis renten stiger med 1%-point vil den årlige renteomkostning stige med ca. 1,9 mio, kr. efter skat (2008: 1,8 mio. kr.).

Ved en rentestigning på 1%-point vil egenkapitalen stige med ca. 2,0 mio. kr. efter skat (2008: 0,0 mio, kr,). Renteswappens dagsværdi er beregnet efter alminde-
lige anerkendte værdiansættelsesteknikker med udgangspunkt i observerbare data (niveau 2). Renteswappen har en restløbetid på 9,5 år.

Ifast forrentet indgår poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.

  

NOTE 17 -Andre gældsposter

 

Deposita (ikke rentebærende) 3,3 3,2
Virksomhedsobligationer (rentebærende) 15,5 8,3
18,8 11,5

 

NOTE 18 -Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

 

Leverandørgæld 1,5 1,0
Anden gæld 7,4 5,3
8,9 5,3

 

1004224EogSN89981

 

 

On

ESER

7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
bali sui
NOTE 19 -Selskabsskat
Skyldig selskabsskat 1. januar 10,5 10,8
Regulering vedrørende tidligere år 0,0 (0,9)
Årets aktuelle skat indregnet i resultatopgørelsen (1,7) (5,6)
Skyldig skat indregnet i egenkapitalen (0,4) 0,0
Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto 19,5 6,2
Skyldig selskabsskat 31. december 27,9 10,5
NOTE 20 -Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Moderselskabet er administrationsselskab for de sambeskattede danske virksomheder,
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 82,0 mio.kr. (2008: 83,8 mio,kr.)
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 13,1 mio,kr, (2008: 13,7 mio.kr.)
NOTE el -Likvide beholdninger
Likvide beholdninger 0,1 0,2
0,1 0,2
NOTE 22 Ændringer idriftskapital
Ændring i tilgodehavender (6,1) 1,8
Ændring ileverandør- og anden gæld 0,8 3,4
(5,3) 52

 

NOTE 23 -Finansielle risici

Moderselskabets risikostyringspolitik
Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering primært eksponeret over for ændringer irenteniveau.

Moderselskabets finansielle styring retter sig alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale under
anvendt regnskabspraksis,

Valutarisici
Moderselskabets valutarisici relaterer sig til dattervirksomheders udenlandske virksomheder, Moderselskabet foretager ikke valutasikring af disse investe-

ringer. Yderligere er moderselskabet i begrænset omfang eksponeret for en valutarisiko, som relaterer sig tilen nettogæld i EUR, Som følge af de relativt små
udsving i kursen på EUR, anses risikoen dog som begrænset.

Moderselskabets valutarisici i balancen pr. 31. december 2009

 

Afdækket med Nettoposition Sandsynlig
Nettoposition finansielle efterafdæk- — ændringivalu- — Effekt på årets
Valuta før afdækning instrumenter ning takursen 1) resultat 2)
EUR 104,0 0,0 104,0 0,2% De

1) Stigning i valutakursen i procent.
2) Ved fald i valutakursen skal fortegnetvendes.

Moderselskabets valutarisici i balancen pr. 31. december 2008

Moderselskabet havde ultimo 2008 ingen gæld eller tilgodehavender i fremmed valuta

Kreditrisici

Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og sekundært til likvide indeståender.

1004224Eo0ogSN89982

 

 

Noter

 

(| ak

 

NOTE 23 - finansielle risici (fortsat)

Likviditetsrisici

Før at sikre at selskabet altid har det nødvendige likviditetsberedskab til at kunne udnytte de muligheder for investeringer, som måtte komme, samt for at kunne
betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået en række aftaler med anerkendte finansielle institutioner, hvor disse stiller kreditfaciliteter til rådighed for
Schouw & Co. Det er virksomhedens politik at sprede lånoptagelsen på korte trækningsfacdiliteter og på langtløbende lån, ud fra en vurdering af koncernens aktu-
elle gearing samt ud fra en vurdering af det aktuelle og forventede fremtidige renteniveau. Selskabets likviditetsberedskab består af likvide midler, let omsæt-
telige aktier i Vestas, kortfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.

Moderselskabets likviditetsberedskat pr. 31. december sammensætter sig således

 

 

 

Driftskreditramme 856,7 857,5
Udnyttede driftskreditter, jf. note 16 (188,1) (75,3)
Aktier i Vestas (2009: kurs 314,59, 2008: kurs 304,43) 1.258,4 1,217,7
Likvide beholdninger, jf. note 21 0,1 0,2
Likviditetsberedskab 1.927,1 2,000,1
Herudover tilgodehavender / gæld til koncernvirksomheder:

Kortfristede tilgodehavender fra koncernvirksomheder 200,9 295,3
Kortfristet gæld til koncernvirksomheder (25,1) (135,3)
Nettotilgodehavender (gæld) 175,8 160,0

 

Driftskreditterne kan opsiges med dags varsel,
Forfaldsprofilen på moderselskabets rentebærende gæld fremgår af note 16.

NOTE 24 -Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse

 

Nærtstående parter er nærmere beskrevet i note 35 under koncernen.

Bestyrelse, direktion og medarbejdere
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3 i koncernregnskabet.

Associerede virksomheder

Samhandel med associerede virksomheder har omfattet følgende:

Moderselskabet har modtaget management fee på 0,1 mio. kr. (2008: 0,1 mio, kr.)
Moderselskabet har et tilgodehavende på 5,2 mio, kr. ultimo 2009 (2008: 0,0 mio. kr.)
Der er ikke modtaget udbytte fra associerede virksomheder i 2009 eller 2008.

 

 

 

 

Tilknyttede virksomheder

Samhandel med tilknyttede virksomheder har omfattet følgende:

Moderselskabet har modtaget management fee på 3,4 mio. kr. (2008; 2,9 mio, kr.)

Møderselskabets tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder pr, 31. december fremgår af note 11,
Moderselskabets gæld tiltilknyttede virksomheder pr. 31. december fremgår af note 16,
Moderselskabet har modtaget 48,2 mio, kr. (2008; 80,5 mio, kr.) i udbytte fra dattervirksomheder.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller
andre nærtstående parter,

1004224EogSN89983

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Anvenat

regnskabspraksis

Årsrapporten for Schouw & Co. for

2009 aflægges i overensstemmelse

med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede virksomheder,
jf. NASDAQ OMX Copenhagens oplysnings-
krav til årsrapporter for børsnoterede
virksomheder og IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige Inter-
national Financial Reporting Standards
(IFRS) udstedt af IASB.

Anvendt regnskabspraksis er bortset
fra nedenstående uændret i forhold til
sidste år.

I overensstemmelse med IASB's
ikrafttrædelsesdatoer har Schouw & Co.
implementeret nye og ajourførte standar-
der (IAS 1, IAS 23, IAS 27, IAS 32, IAS 39,
IFRS 1, IFRS 2, IFRS 7, IFRS 8 samt dele af
Improvements tø IFRS May 2008) og nye
fortolkninger (IFRIC 15 og 16).

Ændringerne har ikke påvirket indreg-
ning og måling. IAS 1 ændrer præsentatio-
nen af de primære opgørelser og visse no-
teoplysninger. IFRS 8 påvirker koncernens
oplysninger om segmenter.

Årsrapporten aflægges i danske kr.

BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Schouw
& Co. samt dattervirksomheder, hvori
Schouw & Co. har bestemmende indfly-
delse. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50% af stemmerettighe-
derne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed. Virksomheder,
hvori koncernen udøver betydelig, men
ikke bestemmende indflydelse, betragtes
som associerede virksomheder. Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller
indirekte at eje eller råde over mere end
20% af stemmerettighederne, men mindre
end 50%. Ved vurdering af om Schouw &
Co. har bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, tages der højde for potentielle
stemmerettigheder, der kan udnyttes på
balancedagen.

Schouw & Co. har joint venture virk-
somheder, hvori der ejes 50% af aktierne,
og hvor ledelsen er fælles for joint venture

1004224EogSN89984

virksomheden. Disse virksomheder pro-
rata konsolideres.

Koncernregnskabet udarbejdes som
et sammendrag af moderselskabets, de
enkelte dattervirksomheders og joint ven-
ture virksomhedernes regnskaber, opgjort
efter koncernens regnskabspraksis, elimi-
neret for koncerninterne indtægter og om-
kostninger, aktiebesiddelser, interne mel-
lemværender og udbytter samt realiserede
og urealiserede fortjenester ved trans-
aktioner mellem de konsoliderede virk-
somheder, Urealiserede fortjenester ved
transaktioner med associerede virksom-
heder elimineres i forhold til koncernens
ejerandel i virksomheden, Urealiserede
tab elimineres på samme måde som urea-
liserede fortjenester i det omfang, der ikke
er sket værdiforringelse.

Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksom-
heder indregnes i koncernregnskabet

fra overtagelsestidspunktet, Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til
afståelsestidspunktet. Sammenligningstal
korrigeres ikke for nyerhvervede eller fra-
solgte virksomheder. Ophørende aktivite-
ter præsenteres særskilt, jf. efterfølgende
beskrivelse.

Ved køb af nye virksomheder, hvor
moderselskabet opnår bestemmende
indflydelse over den købte virksomhed, an-
vendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi
på overtagelsestidspunktet. Inmmaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret, og
dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.

For virksomhedssammenslutninger
foretaget den 1. januar 2004 eller senere
indregnes positive forskelsbeløb (good-
will) mellem kostprisen for virksomheden
og dagsværdien af de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser som
goodwill under immaterielle aktiver. Ved
usikkerhed om måling kan goodwillbeløbet
reguleres indtil 12 måneder efter overta-
gelsen. Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse. Første værdi-
forringelsestest udføres inden udgangen
af overtagelsesåret. Ved overtagelsen hen-
føres goodwill til de pengestrømsfrembrin-

gende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest.

Goodwil! erhvervet ved køb af minori-
tetsposter, hvor virksomheden i forvejen
har været fuldt konsolideret, aktiveres i
balancen.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse
eller afvikling af dattervirksomheder og
associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill
på salgstidspunktet samt omkostninger til
salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomhe-
der i koncernen fastsættes en funktionel
valuta. Den funktionelle valuta er den va-
luta, som benyttes i det primære økonomi-
ske miljø, hvori den enkelte rapporterende
virksomhed opererer, Transaktioner i
andre valutaer end den funktionelle valuta
er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omreg-
nes ved første indregning til transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs
og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle ind-
tægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre mone-
tære poster i fremmed valuta omregnes
til balancedagens valutakurs. Forskellen
mellem balancedagens kurs og kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller
gældens opståen eller kursen i den seneste
årsrapport indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle indtægter og omkost-
ninger,

Ved indregning i køncernregnskabet
af virksomheder med en anden funktionel
valuta end danske kr, omregnes resultat-
opgørelserne til transaktionsdagens kurs,
og balanceposterne omregnes til balance-
dagens valutakurs. Som transaktionsda-
gens kurs anvendes gennemsnitskurs for
de enkelte måneder, Kursforskelle, opstået
ved omregning af disse virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balan-
cedagens valutakurs samt ved omregning
af resultatopgørelser fra transaktionsda-
gens kurs til balancedagens valutakurs,
indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursregule-
ringer.

Kursregulering af mellemværender,
der anses for en del af den samlede net-
toinvestering i virksomheder med en
anden funktionel valuta end danske kr.,
indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer, Tilsvarende
indregnes i koncernregnskabet valuta-
kursgevinster og -tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er

 

indgået til effektiv kurssikring af nettoin-
vesteringen i disse virksomheder, direkte
i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.

Ved indregning i koncernregnskabet af
associerede virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kr, omregnes
andelen af årets resultat efter transakti-
onsdagens kurs, og andelen af egenkapi-
talen inkl. goodwill efter balancedagens
valutakurs. Kursdifferencer, opstået ved
omregning af andelen af udenlandske as-
socierede virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valu-
takurs samt ved omregning af andelen af
årets resultat fra gennemsnitskurs til ba-
lancedagens valutakurs, indregnes direkte
i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer,

Værdiforringelse af

langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med
udefinerbar brugstid testes årligt for vær-
diforringelse, første gang inden udgangen
af overtagelsesåret. Igangværende udvik-
lingsprojekter testes tilsvarende årligt for
værdiforringelse,

Den regnskabsmæssige værdi af good-
will testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret,

Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel søm nutidsværdien af de for-
ventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (penge-
strømsfrembringende enhed), som good-
will er knyttet til,

Udskudte skatteaktiver vurderes år-
ligt og indregnes kun i det omfang, deter
sandsynligt, at de vil blive udnyttet,

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige
langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation af værdifor-
ringelse, Når en sådan indikation er til
stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi. Genindvindingsværdien er den
højeste af aktivets dagsværdi med fradrag
af forventede afhændelsesomkostninger
eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes,
når den regnskabsmæssige værdi af et
aktiv henholdsvis en pengestrømsfrem-
bringende enhed overstiger aktivets eller
den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi, Tab ved værdifor-
ringelse indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis produktions-, distribu-
tions- og administrationsomkostninger.
Nedskrivning på goodwill indregnes dog i
en separat linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbagefø-
res ikke. Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der sker æn-
dringer i de forudsætninger og skøn, der

1004224EogSN89985

førte til nedskrivningen. Nedskrivninger
tilbageføres kun i det omfang, aktivets
nye regnskabsmæssige værdi ikke over-
stiger den regnskabsmæssige værdi,
aktivet ville have haft efter afskrivninger,
såfremt aktivet ikke havde været ned-
skrevet.

Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indreg-
nes og måles i balancen til dagsværdi
under andre tilgodehavender henholds-
vis anden gæld. Dagsværdier for afledte
finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata samt
anerkendte værdiansættelsesmetoder,

Ændringer i dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der effektivt
sikrer dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indreg-
nes i resultatopgørelsen samtidig med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv
eller den sikrede forpligtelse. Sikring af
fremtidige betalingsstrømme i henhold til
en indgået aftale behandles som sikring
af dagsværdien af et indregnet aktiv eller
en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdi af af-
ledte finansielle instrumenter, der effek-
tivt sikrer fremtidige betalingsstrømme,
indregnes i egenkapitalen under en sær-
skilt reserve for sikringstransaktioner.
Når den sikrede transaktion realiseres,
overføres gevinst eller tab vedrørende så-
danne sikringstransaktioner fra egenka-
pitalen og indregnes i samme regnskabs-
post som det sikrede,

Ændring i dagsværdien af afledte
finansielle instrumenter, som effektivt
sikrer nettoinvesteringer i udenlandske
dattervirksømheder eller associerede
virksomheder, indregnes direkte i egen-
kapitalen under en separat reserve for
sikringstransaktioner,

For afledte finansielle instrumenter,
som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende
iresultatopgørelsen under finansielle
poster.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af handels-
varer og færdigvarer ingregnes i resul-
tatopgørelsen, såfremt risikoovergang til
køber har fundet sted inden årets udgang,
og såfremt indtægten kan opgøres påli-
deligt.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms
og afgifter opkrævet på vegne af tredje-
part. Alle former for afgivne rabatter ind-
regnes i nettoomsætningen.

Entreprisekontrakter omfattende

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS gg

anlæg, der leveres med høj grad af indivi-
duel tilpasning, indregnes i nettoomsæt-
ningen i takt med, at produktionen udføres,
hvorved nettoomsætningen svarer til
salgsværdien af årets arbejder (produkti-
onsmetoden).

Produktionsomkøstninger
Produktionsomkostninger omfatter
omkostninger, der er medgået til at opnå
årets nettoomsætning. Handelsvirksom-
hederne indregner vareforbrug, og de
producerende virksomheder indregner
produktionsomkostninger svarende til
årets omsætning. Herunder indgår direkte
og indirekte omkostninger til råvarer og
hjælpematerialer, løn og gager, leje og
leasing samt af- og nedskrivninger på pro-
duktionsanlæg.

Under produktionsomkostninger ind-
regnes tillige forskningsomkostninger
samt udviklingsomkostninger, der ikke op-
fylder kriterierne for aktivering samt af- og
nedskrivning på aktiverede udviklingsom-
kostninger.

Distributionsomkostninger

I distributionsomkøstninger indregnes om-
kostninger, der er afholdt til distribution

af varer solgt i årets løb samt til årets gen-
nemførte salgskampagner mv, Herunder
indregnes omkøstninger til salgspersonale,
reklame- og udstillingsomkostninger samt
af- og nedskrivninger.

Administrationsomkostninger
Il administrationsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt i året til le-
delse og administration, herunder omkost-
ninger til det administrative personale,
kontorlokaler og kontoromkostninger samt
af- og nedskrivninger.
Iadministrationsomkostninger indreg-
nes ligeledes nedskrivninger på tilgodeha-
vender.

Medarbejderydelser

AKTIEOPTIONSPROGRAM Egenkapitalaf-
regnede aktieoptioner måles til dagsvær-
dien på tildelingstidspunktet, og værdien
indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkøstninger over perioden,
hvor den endelige ret til optionerne opnås.
Modposten hertil indregnes direkte i egen-
kapitalen.

I forbindelse med første indregning
af aktieoptionerne skønnes over antallet
af optioner, medarbejderne forventes at
erhverve ret til. Efterfølgende justeres for
ændringer i skønnet over antallet af retser-
hvervede optioner, således at den samlede
indregning baseres på det faktiske antal
retserhvervede optioner.

Dagsvævdien af de tildelte optioner
estimeres ved anvendelse af en værdian-

 

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

sættelsesmodel, der tager hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner

MEDARBEJDERAKTIER Værdien af tildelte
medarbejderaktier indregnes som en om-
kostning under personaleomkostninger.
Modposten hertil indregnes direkte under
egenkapitalen,

Andre driftsindtægter

og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger
indeholder regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til virksomhedernes ak-
tiviteter, herunder fortjeneste og tab ved
udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af im-
materielle og materielle aktiver opgøres
som salgsprisen med fradrag af salgs-
omkostninger og den regnskabsmæssige
værdi på salgstidspunktet.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud til og
finansiering af udvikling samt tilskud til
investeringer mv. Tilskud til forsknings-
og udviklingsomkøostninger, der indregnes
direkte i resultatopgørelsen, indregnes
under andre driftsindtægter,
Investeringsfremmetilskud i form af
visse skattebegunstigede ordninger i en-
kelte lande, indregnes i balancen under
tilgodehavender og i periodeafgræns-
ningsposter under forpligtelser. Tilskuddet
indregnes i resultatopgørelsen under
andre driftsindtægter i takt med afskriv-
ningerne på de underliggende investe-
ringer, Tilgodehavendet reduceres i takt
med, at tilskuddet modtages, og periodeaf-
grænsingspøsten reduceres i takt med, at
tilskuddet indtægtsføres.

Andel af resultat efter skat

i associerede virksomheder
ikoncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes
den forholdsmæssige andel af de associere-
de virksomheders resultater efter skat og
minoritetsinteresser og efter eliminering af
forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Resultat ved afhændelse af virksom-
hedsandele i koncernregnskabet
I koncernens resultatopgørelse indregnes
avance/tab ved afhændelse af virksom-
hedsandele, Avance/tab opgøres som
salgsprisen med fradrag af den bogførte
værdi af virksomhedsandelen, med tillæg/
fradrag af valutakursreguleringer ført på
egenkapitalen, som relaterer sig direkte
til den pågældende virksomhedsandel og
med fradrag af salgsomkostningerne.

Ved salg af en virksomhed, indregnes
avance/tab under resultatet ved afhændel-
se af virksomhedsandele, hvis den solgte

1004224EogSN89986

virksomhed ikke udgør et selvstændigt
segment, og hvis omsætningen, resultatet
eller aktivsum udgør mindre end 10% af
den samlede køncernomsætning, kon-
cernresultat eller koncernaktivsum.
Avance ved salg af øvrige virksomhe-
der indregnes under resultat af ophøren-
de aktiviteter, jf. særskilt afsnit omkring
præsentation af ophørende aktiviteter.

Finansielle indtægter

og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger
indeholder renter, kursgevinster og -tab
samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed
valuta, amortisering af finansielle aktiver
og forpligtelser samt tillæg og godtgø-
relser under acontoøskatteordningen

m.v. Endvidere medtages realiserede og
urealiserede gevinster og tab vedrørende
afledte finansielle instrumenter, der ikke
klassificeres som sikringsaftaler.

Finansielle omkostninger, som vedrø-
rer opførelse af langfristede aktiver, ind-
regnes som en del af kostprisen,

Udbytte fra kapitalandele i dattervirk-
somheder og associerede virksomheder
indtægtsføres i moderselskabets resul-
tatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet vedtages.

Skat af årets resultat

Schouw & Co. er sambeskattet med alle
danske datterselskaber. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til dis-
ses skattepligtige indkomster. Selskaber,
der anvender skattemæssige underskud
i andre selskaber, betaler sambeskat-
ningsbidrag til moderselskabet svarende
til skatteværdien af de udnyttede under-
skud, mens selskaber, hvis skattemæssige
underskud anvendes af andre selskaber,
modtager sambeskatningsbidrag fra mo-
derselskabet svarende til skatteværdien
af de udnyttede underskud (fuld forde-
ling). De sambeskattede selskaber indgår
iacontoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes
iresultatopgørelsen med den del, der
kan henføres til årets resultat og direkte
i egenkapitalen med den del, der kan
henføres til posteringer direkte på egen-
kapitalen.

Idet omfang Schouw & Co. koncernen
opnår fradrag ved opgørelsen af skat-
tepligtig indkomst i Danmark som følge
af aktiebaserede vederiagsordninger,
indregnes skatteeffekten af ordningerne
under skat af årets resultat. Såfremt det
skattemæssige fradrag overstiger den
regnskabsmæssige omkostning, indreg-
nes skatteeffekten af det overskydende
fradrag dog direkte på egenkapitalen,

BALANCEN
Immaterielle aktiver

GOODWILL Goodwill indregnes ved før-
ste indregning i balancen til kostpris som
beskrevet under ”Virksomhedssammen-
slutninger”, Efterfølgende måles goodwill
til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke amorti-
sering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill allokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger
den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.

UDVIKLINGSPRØOJEKTER, PATENTER,
LICENSER M.V, Udviklingsomkostninger
omfatter gager, afskrivninger og andre om-
kostninger, der kan henføres til virksomhe-
dens udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart define-
rede, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt
fremtidigt marked eller anvendelsesmu-
lighed i virksomheden er påvist, og hvor
det er hensigten at fremstille, markedsføre
eller anvende projektet, indregnes som im-
materielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig
sikkerhed for, at den fremtidige indtjening
eller nettosalgsprisen kan dække produk-
tions-, salgs- og administrationsomkost-
ninger samt udviklingsomkostningerne.
Øvrige udviklingsomkostninger indregnes
iresultatopgørelsen, efterhånden som om-
kostningerne afholdes.

Indregnede udviklingsomkostninger
måles til kostpris med fradrag af akkumule-
rede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbej-
det afskrives udviklingsprojekter lineært
over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis
3-7 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres
med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og licenser måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller
aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne
er kortere.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, investeringsejen-
domme, tekniske anlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumule-
rede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen
samt omkostninger direkte tilknyttet an-
skaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet
er klar til brug. For egenfremstillede aktiver

 

 

omfatter kostprisen direkte og indirekte
omkostninger til materialer, komponen-
ter, underleverandører og løn. Kostprisen
tillægges nutidsværdien af skønnede for-
pligtelser til nedtagning og bortskaffelse
af aktivet samt til retablering af det sted,
aktivet blev anvendt. Kostprisen på et
samlet aktiv opdeles i separate bestand-
dele, der afskrives hver for sig, såfremt
brugstiden på de enkelte bestanddele er
væsentlig forskellig.

Medgåede renter i opførelsesperioden
for et nyt aktiv indregnes i kostprisen,

For finansielt leasede aktiver opgøres
kostprisen til laveste værdi af aktiver-
nes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved
beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som dis-
konteringsfaktor eller en tilnærmet værdi
for denne.

Efterfølgende omkostninger f.eks, ved
udskiftning af bestanddele af et materielt
aktiv, indregnes i den regnskabsmæs-
sige værdi af det pågældende aktiv.
Indregning af de udskiftede bestanddele
i balancen ophører, og den regnskabs-
mæssige værdi overføres til resultat-
opgørelsen, Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afhol-
delsen.

Materielle aktiver afskrives lineært
over aktivernes/komponenternes forven-
tede brugstid, der udgør:

 

 

 

 

 

Bygninger 10-50 år
Investeringsejendomme 20 år
Produktionsanlæg m.v. 3-12 år
Indretning af lejede lokaler 3-10 år
Andre an]æg, drifts-

materiel og inventar 3-8 år
Grunde afskrives ikke

Afskrivningsgrundlaget opgøres under
hensyntagen til aktivets scrapværdi

og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger, Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører af-
skrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen
af afskrivninger fremadrettet som en æn-
dring i regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger indregnes i resultatop-
gørelsen under henholdsvis produktions-,
distributions- samt administrationsom-
kostninger.

Kapialtalandele i associerede
virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksømheder
måles i balancen til den forholdsmæssige
andel af virksomhedernes indre værdi,

1004224EogSN89987

opgjort efter koncernens regnskabsprak-
sis med fradrag eller tillæg af forholds-
mæssig andel af urealiserede koncer-
ninterne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr.
Tilgodehavender hos associerede
virksomheder nedskrives i det omfang, til-
godehavendet vurderes uerholdeligt.

Kapitalandele i dattervirksomheder
og associerede virksomheder

i moderselskabets regnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder måles til kost-
pris, Hvor kostprisen overstiger genind-
vindingsværdien, nedskrives til denne
lavere værdi.

Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke
er en bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, og andre værdipapirer måles til
dagsværdi.

Værdiregulering af børsnoterede
værdipapirer, hvor der løbende foretages
overvågning af dagsværdiudviklingen,
indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle poster.

Unoterede værdipapirer, hvor dagsvær-
dien ikke løbende overvåges, klassificeres
som disponible for salg. Værdipapirerne
måles til dagsværdi, og værdiregulering
indregnes på egenkapitalen. Ved realisa-
tion overføres den akkumulerede værdire-
gulering fra egenkapitalen til finansielle
poster i resultatopgørelsen,

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter
FIFO-metoden, Er nettorealisationsvær-
dien lavere end kostprisen, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer
og hjælpematerialer omfatter anskaffel-
sespris med tillæg af hjemtagelsesomkost-
ninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer
samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsom-
kostninger. Indirekte produktionsomkost-
ninger indeholder indirekte materialer
og løn samt vedligeholdelse og af- og ned-
skrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, fabriksbygninger og
udstyr samt omkostninger til fabriksadmi-
nistration og ledelse.

Nettorealisationsværdien før varebe-
holdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger og
omkostninger, der afholdes for at effektue-
re salget og fastsættes under hensyntagen
til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 91

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret
kostpris. Der foretages nedskrivning

til imødegåelse af forventede tab.
Nedskrivninger på tilgodehavender ind-
regnes i resultatopgørelsen under admi-
nistrationsomkostninger.

Entreprisekontrakter
Tilgodehavender måles til salgsværdien
af det udførte arbejde fratrukket aconto-
faktureringer og forventede tab.

Salgsværdien måles på bag-
grund af færdiggørelsesgraden på
balancedagen og de samlede forven-
tede indtægter på den enkelte kontrakt.
Færdiggørelsesgraden fastlægges på
baggrund af en vurdering af det udførte
arbejde, normalt beregnet som forholdet
mellem de afholdte omkostninger og de
samlede forventede omkostninger til den
pågældende entreprise.

Når det er sandsynligt, at de samlede
entrepriseomkostninger for en entrepri-
sekontrakt vil overstige den samlede for-
ventede entrepriseomsætning, indregnes
det forventede tab på entreprisekontrak-
ten straks som en omkostning.

Når resultatet af en entreprisekon-
trakt ikke kan skønnes pålideligt, måles
dagsværdien kun svarende til de med-
gåede omkostninger i det omfang, det er
sandsynligt, at de vil blive genvundet,

Entreprisekontrakter, hvor salgsvær-
dien af det udførte arbejde overstiger
acontofaktureringer og forventede
tab, indregnes under tilgodehavender.
Entreprisekontrakter, hvor acontofak-
tureringer og forventede tab overstiger
salgsværdien, indregnes under forplig-
telser,

Forudbetalinger fra kunder indregnes
under forpligtelser.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under aktiver, omfatter betalte omkost-
ninger vedrørende efterfølgende regn-
skabsår.

Egenkapital

RESERVE FOR SIKRINGSTRANSAKTIO-
NER Reserve for sikringstransaktioner
indeholder den akkumulerede nettoæn-
dring i dagsværdien af sikringstransak-
tioner, der opfylder kriterierne for sikring
af fremtidige betalingsstrømme, og hvor
den sikrede transaktion endnu ikke er
realiseret.

RESERVE FOR VALUTAKURSREGULERING
Reserve før valutakursregulering i kon-
cernregnskabet omfatter kursdifferencer,
opstået ved omregning af regnskaber

for udenlandske virksomheder fra deres

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

funktionelle valuta til danske kroner,
herunder kursdifferencer på finansielle
instrumenter der anses som en del af
nettoinvesteringen eller sikring af netto-
investeringen.

Ved hel eller delvis realisation af net-
toinvesteringen indregnes valutakursre-
guleringerne i resultatopgørelsen.

RESERVE FOR DAGSVÆRDIREGULERIN-
GER Reserve for dagsværdiregulering
indeholder værdireguleringer på vær-
dipapirer disponible for salg, som ikke
løbende overvåges. Ved realisation over-
føres den akkumulerede værdirequlering
fra egenkapitalen til finansielle poster i
resultatopgørelsen.

EGNE AKTIER Anskaffelses- og afståel-
sessummer samt udbytte for egne aktier
indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen.

Provenu ved salg af egne aktieri
Schouw & Co, i forbindelse med udnyt-
telse af aktieoptioner eller medarbejder-
aktier føres direkte på egenkapitalen.

UDBYTTE Udbytte indregnes som en
forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse
på den ordinære generalforsamling (de-
klareringstidspunktet). Udbytte, som for-
ventes deklareret for året, vises som en
særskilt pøst under egenkapitalen,

Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodeha-
vende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere
års skattepligtige indkomster samt for
betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balance-
orienterede gældsmetode af alle midler-
tidige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og for-
pligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberetti-
get goodwill og andre poster, hvor mid-
lertidige forskelle er opstået på anskaf-
felsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder
skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med
den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning
iudskudte skatteforpligtelser inden for
samme juridiske skatteenhed og juris-
diktion.

Der foretages regulering af udskudt
skat vedrørende foretagne elimineringer
af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.

1004224EogSN89988

Udskudt skat måles på grundlag af
de skatteregler og skattesatser i de re-
spektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den ud-
skudte skat forventes udløst som aktuel
skat. Ændring i udskudt skat som følge
af ændringer i skattesatser indregnes i
resultatopgørelsen.

Pensionsforpligtelser og lignende
langfristede forpligtelser
Koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med hovedparten af
koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsba-
serede pensionsordninger indregnes i re-
sultatopgørelsen i den periode, de optje-
nes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger, der
alene vedrører aktiviteter i BioMar, fore-
tages en årlig aktuarmæssig beregning af
kapitalværdien af de fremtidige ydelser,
som skal udbetales i henhold til ordnin-
gen. Kapitalværdien beregnes på grund-
lag af forudsætninger om den fremtidige
udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation
og dødelighed. Kapitalværdien beregnes
alene for de ydelser, som de ansatte har
optjent ret til gennem deres hidtidige an-
sættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt
beregnede kapitalværdi med fradrag af
dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet
til ordningen indregnes i balancen under
pensionsforpligtelser, jf. dog nedenfor.

Iresultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på de ak-
tuarmæssige skøn og finansielle forvent-
ninger ved årets begyndelse. Forskelle
mellem den forventede udvikling af
pensionsaktiver og forpligtelser og de
realiserede værdier betegnes som aktuar-
mæssige gevinster eller tab og indregnes
direkte i egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrø-
rer de ansattes hidtidige ansættelse i
virksomheden, fremkommer en ændring
iden aktuarmæssigt beregnede kapi-
talværdi, der betegnes som en historisk
omkostning. Historiske omkostninger
omkostningsføres straks, hvis de ansatte
allerede har opnået ret til den ændrede
ydelse. I modsat fald indregnes de i resul-
tatopgørelsen over den periode, hvor de
ansatte opnår ret tilden ændrede ydelse.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes når
koncernen, som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen, har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtel-
ser foretages tilbagediskontering af de
omkostninger, der er nødvendige for at

afvikle forpligtelsen. Regnskabsårets for-
skydning i nutidsværdier indregnes under
finansielle omkostninger,
Garantiforpligtelser indregnes i takt
med salg af varer og tjenesteydelser base-
ret på afholdte garantiomkostninger i tidli-
gere regnskabsår.
Der indregnes en hensat forpligtelse
vedrørende tabsgivende kontrakter, når
de forventede fordele for koncernen fra en
kontrakt er mindre end de uundgåelige om-
kostninger i henhold til kontrakten.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes
ved lånoptagelse til det modtagne provenu
efter fradrag af afholdte transaktionsom-
kostninger. I efterfølgende perioder måles
de finansielle forpligtelser til amortiseret
kostpris ved anvendelse af ”den effektive
rentes metode”, således at forskellen mel-
lem provenuet og den nominelle værdi ind-
regnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes til-
lige den kapitaliserede restleasingforplig-
telse på finansielle leasingkontrakter,

Øvrige forpligtelser måles til netto-
realisationsværdi,

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de efter-
følgende år, herunder investeringsfrem-
metilskud,

Aktiver og forpligtelser

bestemt før salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfri-
stede aktiver og afhændelsesgrupper, som
er bestemt for salg. Afhændelsesgrupper
er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende
aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver klas-
sificeres som "bestemt for salg”, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem
for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er
bestemt for salg, måles til den laveste værdi
af den regnskabsmæssige værdi på tids-
punktet for klassifikationen som "bestemt
for salg” eller dagsværdien med fradrag af
salgsomkostninger, Der afskrives og amor-
tiseres ikke på aktiver fra det tidspunkt,
hvor de klassificeres som ”bestemt for salg”.

Præsentation af

ophørende aktiviteter

Ophørende aktiviteter udgør en betydelig
del af virksomheden, hvis aktiviteter og

 

pengestrømme operationelt og regn-
skabsmæssigt klart kan udskilles fra den
øvrige virksomhed, og hvor enheden enten
er afhændet eller er udskilt som bestemt
for salg, og salget forventes gennemført
inden for ét år i henhold til en formel plan.
Ophørende aktiviteter omfatter endvidere
virksomheder, som i forbindelse med opkø-
bet er klassificeret ”bestemt for salg”.

Resultatet efter skat af ophørende akti-
viteter samt værdireguleringer efter skat
af tilhørende aktiver og forpligtelser samt
gevinst/tab ved salg præsenteres i en sær-
skilt linje i resultatopgørelsen.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser penge-
strømme fordelt på drifts-, investerings-,
finansierings- og ophørende aktivitet for
året, årets forskydning i likvider samt
likvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg
af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder
fra overtagelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgø-
res som resultat før skat reguleret for
ikke-kontante driftsposter, ændring i
driftskapital, betalte renter samt betalt
selskabsskat.

Pengestrøm til

investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og
salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som
likvider.

Pengestrøm fra
finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter betalinger til/fra aktionærer og
omkostninger forbundet hermed samt
optagelse af lån, afdrag på rentebærende
gæld, køb og salg af egne aktier.

Pengestrøm fra ophørende aktivitet
Pengestrømme fra ophørende aktivitet
omfatter både pengestrømme fra drifts-,
investerings- og finansieringsaktivitet i
den ophørende enhed.

Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger
samt værdipapirer med en restløbetid

1004224EogSN89989

 

under 3 måneder på anskaffelsestidspunk-
tet, og som uden hindring kan omsættes til
likvide beholdninger, og hvorpå der kun er
ubetydelige risici for værdiændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Segmentoplysningerne følger den interne
ledelsesrapportering,.

Segmentindtægter og -omkostninger
samt segmentaktiver og -forpligtelser om-
fatter de poster, der direkte kan henføres
til det enkelte segment samt de poster, der
kan allokeres til det enkelte segment på et
pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster
omfatter primært aktiver og forpligtelser
samt indtægter og omkostninger vedrø-
rende koncernens administrative funktio-
ner, investeringsaktivitet, indkomstskatter
mv.

Langqfristede aktiver i segmentet omfat-
ter de langfristede aktiver, som anvendes
direkte i segmentets drift, herunder im-
materielle og materielle aktiver samt kapi-
talandele i associerede virksomheder.

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 93

Kortfristede aktiver i segmentet omfat-
ter de kortfristede aktiver, som anvendes
direkte i segmentets drift, herunder va-
rebeholdninger, tilgodehavender fra salg,
andre tilgodehavender, periodeafgræns-
ningsposter samt likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forplig-
telser, der er afledt af segmentets drift,
herunder leverandører af varer og tjene-
steydelser samt anden gæld.

 

NØGLETALSDEFINITIONER

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overens-
stemmelse med IAS 33, Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med
Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005”,

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Egenkapitalforrentning

Førrentning af investeret kapital (ROIC%)

Egenkapitalandel

Resultat pr, aktie (EPS)

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)

Indre værdi pr. aktie

Kurs-/indre værdi (Ki)

Price Earnings-kvote (PE)

Markedsværdi

Årets resultat ex. minoriteter
Gns. egenkapital ex. minoriteter

 

EBITA ex. goodwillnedskrivninger
Gns. investeret kapital ex. goodwill

 

Egenkapital, ultimo
Passiver i alt, ultimo

 

Årets resultat ex. minoriteter
Gns. antal aktier i omløb

 

Udvandet resultat ex. minoriteter

 

Udvandet gns. antal aktier i omløb

Egenkapital ex. minoriteter, ultimo

 

Antal aktier ultimo ex. egne aktier

Markedsværdi, ultimo

 

Egenkapital ex. minoriteter, ultimo

Børskurs, ultimo
Resultat pr. aktie

 

Antal aktier ex. egne aktier x børskurs

 

94 LEDELSESPÅTEGNING

Ledelsespåtegning

Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Ca.

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. decem-
ber 2009 for Aktieselskabet Schouw & Co.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr, 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2009.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncer-
nens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og selskabets finansielle stilling
som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står overfor,

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse,

Århus, den 11, marts 2010

DIREKTION
Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær

adm. direktør

BESTYRELSE
Jørn Ankær Thomsen Erling Eskildsen Niels Kristian Agner
formand næstformand

. e oe .
Erling Lindahl Kjeld Johannesen Jørgen Wisborg

1004224EogSN89990

Den uafhængige revisors

Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
Aktieselskabet Schouw & Co. for regnskabsåret 1. januar - 31.
december 2009, side 49-93. Koncernregnskab