Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

kæz

OG > 5 BB == Nærværende regnskab godkendes på selskebels
Home. ordinær gensralforsamling dens
ÅRSRAPPORT … g… Fmønnmhree 2$4 "71
parrer Hus
& ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN Soi diigents
2009 i 07 MAJ 200

 

 

 

Indhole!

 

 

 

4005074EogSN03944

 

 

 

 

$

 

1005074EOgSN01945

ullllvoresraktlonærerodandteltteressenter
Karton NeureSceren

Pelle

hed agree
æder scikkefrer
Artarenkaimnedton
(gorretnilndsmodetogistratedi
SåmarbejdsgOdllIcensaftalen

Hunt gtonssygdonn

ks love mere bringer gan

Fem

ADR Dog dre rsyncrr Skoen
Dyrere yen neden og anet
bagning Nuser

Rgrekeeaertkg

Core Seek sok (ESB)
[RISIKOSGYRINT]

selskabstedelsej

Bryce

Bhreteton

lærte

lord dg

KRevisorpåtegning]

Runer
Arreboe, Kæuretendn//S

Olier aug ormen

8
To
12
Ta
TE
0

w
4
ag
'3 8)

(40)

Ava
48
50)
SI
8

(56)
Ta

"ARE OBE FIRST"
KanSachæcegen amiitdagn,

MEE og usand.
lem der 10:19

 

 

MR

AFUVE VED HITTENE NEM

 

Årikler af hrndare Gress
Sne, drer enker
iduntlugtonsIsygdore

les dere 25-28

 

 

Kordelin.

 

 

 

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

Til vores

aktionærer

og andre

Interessenter

NeuroSearch er trådt ind i et nyt årti i
absolut topform. Vi har opnået en stærk
position med gode fase III resultater fra
vores produkt Huntexil? til behandling
af Huntingtons sygdom, en værdifuld
pipeline og et stærkt kapitalberedskab
på ca, 1 milliard kr. Vores ambition er at
bringe Huntexil” frem til patienter, der
lider af Huntingtons sygdom, så hurtigt
som muligt. Dermed har vi nået en
transitionsfase, hvor vi på kort sigt skal
nå frem til målet med vores virksomhed;
nemlig at levere innovative produkter til
gavn for patienter samt sikre en solid
indtjening til gavn for virksomheden og
vores aktionærer.

Begyndelsen af 2009 var ellers særdeles
vanskelig. Finanskrisen rasede med

fuld styrke, kapitalmarkederne var reelt
lukkede, og i NeuroSearch vidste vi, at
forskningsdelen af vores store alliance
med GlaxoSmithKline og den tilhørende
finansiering ville udløbe, Finanskrisen
har været en prøvelse for de fleste
virksomheder, og for en virksomhed

som NeuroSearch, der befinder sig i
investeringsfasen, var situationen mildest
talt udfordrende i begyndelsen af året.

Vi havde dog forberedt os på denne
situation, og vi havde prioriteret at sikre
det finansielle grundlag. Vi gik målrettet
efter at finde nye alliancepartnere

til vores forskningsprogrammer, Det
lykkedes, og efter at vi havde lavet en
udvidelse af engagementet med
GlaxoSmithKline, kunne vi I februar
underskrive en omfattende

forsknings- og udviklingsaftale med
Lilly, og i august en lignende aftale med

4

1005074EogSN01946

Janssen (Johnson & Johnson). Disse
aftaler sikrede tilsammen, at vi kunne
opretholde det høje aktivitetsniveau i
vores forskning, idet kontrakterne på
kort sigt sikrede i omegnen af en halv
milliard kroner i garanteret finansiering.
På den lange bane indeholder aftalerne
endvidere et særdeles attraktivt
indtjeningspotentiale fra de produkter,
som vi succesfuldt udvikler sammen
med vores partnere.

Da partnerskabsaftalerne var i hus, og
støvet fra finanskrisen var ved at lægge
sig, gennemførte vi det sidste element

i vores finansielle plan — nemlig en
aktieemission, hvor målet var at skabe
yderligere råderum for, at vi både kunne
bringe Huntexil” frem til markedet og
samtidig opretholde et højt moment i

den øvrige del af vores udviklingspipeline.

I november blev emissionen succesfuldt
afsluttet med et bruttoprovenu på

428,5 millioner kr., hvilket var særdeles
tilfredsstillende. Jeg vil gerne takke
vores ca. 23.000 aktionærer for den
store opbakning i forbindelse med
aktieemissionen.

Vores pipeline har udviklet sig særdeles
positivt, idet vi i starten af 2010 kunne
rapportere positive resultater fra vores
europæiske fase III-studie —
"MermaiHiD-studiet” — med Huntexil?
til behandling af Huntingtons sygdom.
Det er intet mindre end højdepunktet i
NeuroSearchs historie, og vi er selvsagt
meget stolte af at kunne blive den første
virksomhed i verden, der forventeligt
kan tilbyde en effektiv behandling til de
mennesker, der lever med Huntingtons

sygdom — og dét uden at forværre andre
sygdomssymptomer og uden at påføre
patienterne alvorlige bivirkninger. Vi vil
arbejde hårdt og dedikeret sammen med
myndigheder og behandlere for at bringe
Huntexii? frem til markedet så hurtigt
som muligt.

Det lykkedes os endvidere at bringe
vores højeffektive produkt til behandling
af fedme, tesofensine, frem i fase
Ill-udvikling. Tesofensine er blandt ganske
få produkter i verden, som er i senfase
udvikling til behandling af fedme. Hele
fase IlI-programmet blev i løbet af året
drøftet med FDA, og på denne baggrund
har vi planlagt at starte den første del af
fase III-programmet. Tesofensine har vist
sig at være særdeles effektivt i forhold til
behandling af fedme og overvægt og at
have en god sikkerhedsprofil,

Den øvrige pipeline udviklede sig også
positivt, og det skaber begrundet håb
for, at vi kan fortsætte med at levere
innovative produkter og indtjening — i
nogle tilfælde i partnerskab med andre
virksomheder eller i andre tilfælde "gå
hele vejen selv” for derved at maksimere
indtjeningen i NeuroSearch.

Vores aktiekurs udviklede sig negativt
gennem 2009 med et aktiekursfald på 33%.
I starten af 2010 er der imidlertid mere

end rettet op på dette med en stigning i
aktiekursen er steget 140% som følge af en
positiv nyhedsstrøm. NeuroSearch har i dag
nået en markedsværdi på ca. 4,5 milliarder
kr. og indtager dermed en position blandt
de største biotekvirksomheder i Europa.

 

 

 

Vi har taget et
kvantespring mod vores
mål; at levere innovative
produkter til gavn for
patienter samt en solid
indtjening til vores
virksomhed

Vores 226 dygtige og engagerede
medarbejdere — der kommer fra 11
forskellige lande — er kernen til vores
succes, De har gennem året ydet en helt
igennem ekstraordinær indsats, været
klar over at verden var i en anderledes
svær økonomisk situation, og de har
bakket 100% op om vores strategi.

Tak for det.

Vi vil anvende vores stærke position til

at gå "et skridt op” i forhold til fortsat at
skabe vækst. Det betyder blandt andet, at
vi i stigende grad vil søge at fastholde en
større andel af værdien i vores produkter,
hvor vi vil søge at gennemføre hele eller
en væsentlig del af udviklingsforløbet for
vores produkter, inden vi eventuelt søger
partnerskaber, og i nogle tilfælde er det
vores plan, også selv at stå for produktion
og markedsføring — og derigennem
bevare alle kommercielle rettigheder og
tilhørende værdi.

Vi har i løbet af året arbejdet med en
strategiplan for 2010-2014, hvor vi har
hævet barren, for det vi gerne vil nå, og
vi har inkluderet et afsnit herom i denne
årsrapport, NeuroSearch har i mange
sammenhænge været en innovativ og
modig pionervirksomhed, Det har vi haft
succes med, og det vil vi fortsætte med
under mottoet "We DARE to be first” —
eller med andre ord: Vi er klar til at udvise
det nødvendige forretningsmæssige
mod for at opnå noget unikt. Det er den
ambition, vi har i NeuroSearch.

” Flemming Pedersen. <|
Administrerende direktør "

 

-1005074EogSN0194T”

 

NEUROSEARCH 2009

Kort om

NeuroSearch

NeurøSearch er en biofarmaceutisk
virksomhed med primære aktiviteter inden
for forskning og udvikling af nye, unikke
lægemidler og med fokus på at kunne
tilbyde bedre behandling til patienter med
sygdomme i centralnervesystemet (CNS).
CNS-sygdomme omfatter neurologiske
lidelser såsom Huntingtons sygdom,
Parkinsons sygdom, Alzheimers sygdom,
smerte og epilepsi samt psykiatriske
lidelser såsom depression, angst, ADHD
og skizofreni. I virksomheden har vi

også opbygget kompetencer relateret

til registrering, markedsføring og salg af
lægemidter.

1005074EogSN01948

Vores forretning bygger på en omfattende
og veletableret forskningsplatform

med særlige kompetencer inden for
ionkanaler og monoaminsystemer,

Siden virksomhedens etablering har
forskningsplatformen dannet grundlag
for en række samarbejdsaftaler med
store internationale medicinalselskaber,
og aktuelt samarbejder NeuroSearch med
GlaxoSmithKline (GSK), Abbott, Lilly og
Janssen (en del af Johnson & Johnson-
koncernen).

NeuroSearch har betydelig erfaring
med præklinisk og klinisk udvikling af
CNS-lægemidler, og produktpipelinen
omfatter to lægemiddelkandidater i
fase Ill (Huntexii? mod Huntingtons
sygdom og tesofensine til behandling
af fedme), én lægemiddelkandidat i fase
II (ABT-894 mod ADHD) i samarbejde
med Abbott, to lægemiddelkandidater
under forberedelse til fase li og tre
programmer i fase |. Herudover er
adskillige lægemiddelkandidater

i præklinisk udvikling.

EEN E
EJERSKAB

Børsnoteret på NASDAQ OMX
Copenhagen A/S (NEUR) — markedsværdi
på 4,5 mia. kr. pr. 1. marts 2010

Pipeline med 8 nye lægemidler

under klinisk udvikling, hvoraf knap
halvdelen er dækket af partneraftaler,
samt adskillige prældiniske
lægemiddelkandidater

Samarbejdsalliancer med GSK,
Åbbott, Lilly og Janssen

Kapitalberedskab på ca. 1 mia, kr]

Samlet aktiekapitalfremskaffelse
siden stiftelsen på ca. 2,4 mia. kr)

og finansering fra samarbejds- ag
licensaftaler med medicinalselskaber
på mere end 1,6 mia. kr)

NeuroSearch er medstifter af flere
succesfulde blotekvirksomheder og har
medejerskab i fire biotekvirksomheder:
Sophion Bioscience A/S, NsGene A/S,
ZGene A/S og Atonomics A/S

1 Pr, 31. december 2009

 

 

O

nye lægemidler
under klinisk
udvikling, heraf to
iden afsluttende
fase

 

 

 

Etableret i "Medicon Valley" med
hovedsæde i Ballerup, Danmark, og
datterselskab i Gøteborg, Sverige —
i alt 226 medarbejdere

NeuroSearch var én af de første
biotekvirksomheder, der etablerede
sig i Medicon Valley-området

1005074EogSN01949

ÅRSRAPPORT 2009

 

FORSKNING

To produkter i fase Il-udvikling:
Huntexil? (Huntingtons sygdom)
og tesofensine (fedme)

Samtlige lægemiddelkandidater
under udvikling er produkter af
vores forskning og bygger på
helt nye behandlingsprincipper

Veletableret og anerkendt
CNS-forskningsplatform

NeuroSearch er blandt de absolutte
pionerer inden for forskning i
ion-kanaler og har i dag en førende
position på området

 

 

 

 

 

Kreon

 

2 Hriigale syede.

 

Ren NE BVIENNINGSIVESANISIVES HASTER

 

 

mM |

rammes

 

u Fellhe

  

re Mommark

 

39

ADIrID)

NET-SERN KRRE moder Åaooie

 

Siro

AOR Brake setileter

 

(Bysknesien

NORS BoramengSsettiferrer

 

 
  

AEKSED NNR-mocb fee Aso:

 

   
   

NEDÆÆB Nirmcenimrmumekeraemmer — CER

 

 

 

NED CAD kror GSK

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

FR LURSUDYUKYNG (EASEl FESER
]
oo]
KERNEN eu
REN MEE ER OTTE j
== | CTU
l- JE (I
— IL np
E , Il

BE

 

(MAD KEDSIREGS

i

 

O | februar 2010 kunne de første positive fase III data fra Huntexil?-programmet
offentliggøres, og NeuroSearch arbejder ihærdigt på at få produktet frem til
sn patienterne så hurtigt som muligt, Vores pipeline skal sikre en stadig strøm af . ENE
"nye vigtige lægemidler til at følge efter r Huntexil?= til gavn for både patienter '
og aktionærer

 

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

Hoved-
og nøgletal

HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN (MIO. KR)

Resultat- og totalindkomstopgørelse: 2005 2006 2007 2008 2009
Omsætning 176,5 66,3 115,2 66,8 84,6
Forskningsomkostninger 159,6 172,3 200,4 216,8 217,0
Udviklingsomkostninger 17,6 54,8 131,7 176,9 184,6
Resultat af primær drift (22,3) (186,7) (253,5) (366,0) (355,8)
Finansielle poster 22,9 (25,5) (41,3) (49,9) 24,6
Resultat før skat 0,6 (212,2) (294,7) (415,9) (331,2)
Årets resultat 0,6 (212,2) (268,4) (382,0) (287,1)
Totalindkomst (25,3) (196,0) (311,6) (444,5) (276,9)
Balance: | | i ==
Aktiver i alt 633,0 1.267,5 1.780,6 1.245,8 1.630,0
Likvider, værdipapirer og kapitalandele 403,4 387,0 845,3 453,4 808,5"
Egenkapital 408,0 657,7 1,121,4 844,1 1.173,8
Investering i materielle anlægsaktiver 13,0 12,9 15,7 50,3 19,8
Nøgletat (kr.):

Indtjening pr. aktie 0,07 (24,17) (21,17) (24,47) (16,39)
Udvandet indtjening pr. aktie 0,07 (24,17) (2117) (24,47) (16,39)
Indre værdi 51,71 53,38 73,57 53,61 48,15
Børskurs, ultimo 171,5 321,5 326,0 136,0 71,0
Børskurs/indre værdi 3,32 6,02 4,43 2,54 1,60
Antal medarbejdere, gns. 185 199 230 242 235

 

" Inkfusiv uudnyttede kreditter my. udgør det samlede kapitalberedskab ca. 1 mia. kr.
Ni er gneti til ”Anhefatinger & Nøgletal" fra Den Danske Finansanalytikerforening.

 

10

1005074EogSN01952

 

 

 

 

 

ÅRSRAPPORT 2009

Hvis alle gik samme vej, ville vi aldrig vide, om der er en enklere og hurtigere vej til toppen.
NeuroSearch arbejder målrettet på at finde nye veje. Fra dag et turde vi være først. I 1989
brød vores grundlæggere ud fra den traditionelle medicinalindustri og risikerede deres
personlige midler i en ny satsning. De grundlagde et selskab, der skulle fokusere på
CNS-lægemiddelforskning og -udvikling og have en unik kultur, hvor lederskab er alles ansvar.

Vores teams er blandt de mest effektive på det biofarmaceutiske område, ag vores særlige
tankegang og ekspertise har ført til stærkere samarbejder med førende selskaber og akademiske
institutioner over hele verden.

NeuroSearch er i dag et af de mest værdifulde biofarmaceutiske selskaber i Europa. Vores
næste milepæl er forvandlingen fra at være'en forsknings- og udviklingsbaseret virksomhed

til en lønsom, fuldt integreret virksomhed. | fremtiden vil vi både forske i nye CNS-behandlinger
og: føre dem på markedet. Vi er derfor alle mere.end parate til at finde nye véje mod toppen.

OF ordi ivi tør være først.

i ar . GE ! ,
ARTER ISLE
hygge Re

 

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

12

1005074EogSN01954

 

Associerede

selskaber

NsGene A/S
(26,8%)

Biologisk behandling af CNS-sygdomme
NsGene udvikler nye biologiske produkter
til behandling af neurologiske sygdomme.
NsGene blev stiftet i december 1999 og
er udskilt fra NeuroSearch. Selskabet

har siden stiftelsen arbejdet med
førende forsknings- og udviklingsteams

i blofarmaceutiske selskaber og
akademiske institutioner om en løsning
til at levere proteinfaktorer hen over
blodhjernebanen og til at identificere

nye neurotrofiske proteiner med
behandlingseffekt i nervesystemet,

NsGenes forsknings- og
udviklingsaktiviteter er fokuseret på en
egenudviklet kapsel- og cellebaseret
levering af biologiske produkterog
egenudviklede neurotrofiske proteiner.
NsGene udvikler med afsæt i

selskabets EC BiodeliveryTM platform
implanterbare lægemiddelprodukter,

der afgiver terapeutiske stoffer til
centralnervesystemet til behandling af
neurologiske sygdomme, for hvilke der er
et stort behov for effektive behandlinger,
herunder Alzheimers sygdom, Parkinsons
sygdom og intraktabel epilepsi.

NSGene har med henblik på at styrke
selskabets produktpipeline opbygget en
faktorpipeline af neurotrofiske proteiner,
der har potentiale til at blive nye
CNS-behandlinger, der kan gives til
patienter som et EC Biodelivery"" produkt
eller som en proteinformulering til injektion.

1 2009 nåede NsGenes egenudviklede
vækstfaktor Neublastin det kliniske
udviklingsstadie som en ny behandling
mød neuropatisk smerte. NsGene

har udlicenseret visse kommercielle
rettigheder til Biogen Idec Inc., der er
ansvarlig for udviklingsprogrammet, og
dets finanstering.

NsGene har desuden videreført
udviklingen af NS0202, der er i klinisk
udvikling, i Alzheimers-patienter og har
fået europæiske patentrettigheder til
selskabets egenudviklede vækstfaktor
Meteorin, der har udvist potentiale

til behandling af Parkinsons sygdom,
Huntingtons sygdom og neuropati.

NsGenes produktportefølje har potentiale
til brug inden for sygdomsmodificerende
behandling af alvorlige nervesygdomme.
NeuroSearchs aktiebeholdning i NSGene
udgør en meget lovende strategisk
investering i fremtidige CNS-behandlinger.

 

ÅRSRAPPORT 2009

NEUROSEARCH KONCERNSTRUKTUR

 

Moderselskab

NeuroSearch A/S

Sophion Bioscience A/S
(30,1%)

Screening-løsninger til automatisk
patch clamping

Sophion Bioscience fokuserer udelukkende
på at levere avancerede produkter og
integrerede løsninger til automatisk patch
clamping i levende celler, Selskabets
produkter anvendes i medicinal- og
biotekselskaber verden over, og Sophion
har positioneret sig som en af de førende
leverandører inden for dette område.

Produktporteføljen, bestående af QPatch
16, QPatch HT, QPatchHTX og nu også
selskabets seneste produkt, QPatch8, er
mikrochipbaserede automatiske patch
clamp-systemer, som giver data af høj
kvalitet på et ægte industrielt grundlag.
Sophion oplevede i løbet af 2009 fortsat
vækst i både omsætning og resultat, til
trods for at 2009 var et år, der i væsentlig
grad var påvirket af lavere Investeringer på
grund af den finansielle krise, Selskabets
nyeste produkt, Qpatch 8, blev lanceret i
begyndelsen af 2010.

 

 

 

1——4

1005074EogSN01955

 

L ]

100%-ejede datterselskaber

NeuroSearch Sweden AB

Poseidon Pharmaceuticals A/S

NsExplorer A/S

Atonomics A/S
(18,8%)

Atonomics har udviklet et universelt
"point of care” instrument, Atolyzer,

Atolyzer er et lille og handy point of
care-instrument, der anvendes til
konstatering af sygdom, sundhedskontrol
og forebyggende diagnostik af klinikere,
praktiserende læger, laboratorier og andre
isundhedsvæsenet.

Atolyzer-platformen vil med dens
fremtidige applikationer potentielt gøre
det muligt at foretage sundhedstjek
hjemme.

En Atolyzer-test sker i et enkelt trin,
hvor en dråbe blod fra en finger testes
direkte på beholderen. Testen udføres
automatisk, og resultatet vises inden for
15 minutter.

Med Atolyzer opnår man den samme
analytiske sensitivitet og resultater, der er
sammenlignelige med resultater opnået
med store centrale laboratorleinstrumenter,
Atolyzer er baseret på de samme kemiske
principper og testprincipper som de
centrale laboratorieinstrumenter, og
væskekredsløbene er formindsket, så

en engangsbeholder indeholder et fuldt
kredsløb.

Nye tests kan let og med lav risiko
integreres i Atolyzer-teknologien.
Resultatet er pålideligt og er derfor

E ]

Associerede selskaber

Sophion Biosience A/S
(ejerandel: 301%)

NsGene A/S
(ejerandel: 26,8%)

ZGene A/S
(ejerandel: 20,9%)

Atonomics A/S

(ejerandel: 18,8%)

umiddelbart anerkendt i kliniske kredse.
Atonomics planlægger at lancere

den første Atolyzer diagnostiske test i
samarbejde med en samarbejdspartner
i 2010.

 

 

 

 

13

 

NEUROSEARCH 2009

ÅAktionær-

information

NeuroSearch-aktien er noteret på
NASDAQ OMX Copenhagen A/S under
fondskoden 1022466 (NEUR) og indgår
iMidCap+-segmentet.

Kursudvikling i 2009

Den 30. december 2009 blev
NeuroSearch-aktien noteret til en
lukkekurs på 77,0 kr. mod en lukkekurs
på 115,5 kr, i slutningen af 2008', Det
svarer til et kursfald på 33% i løbet af
2009. Til sammenligning faldt NASDAQ
OMX Copenhagen Biotech-indekset med
40%, mens NASDAQ OMX Copenhagen
A/S' Midcap-indekset steg med 23%.
Det amerikanske biotekindeks NASDAQ
Biotechnology steg med 18%.

Kursudviklingen i NeuroSearch og øvrige
danske biotekvirksomheder har således i

2009 ligget under de generelle aktieindeks.

I 2009 var den totale omsætning i
NeuroSearch-aktien på 1,4 mia. kr.,
svarende til en gennemsnitlig daglig
omsætning på 5,8 mio. kr. | alt blev 13,9
mio stk, aktier handlet. I 2008 lå den
totale omsætning på 2,4 mia. kr. med

i alt ca. 9,8 mio. aktier handlet.

NeuroSearch havde pr. 30. december
2009 en markedsværdi på knap 1,9 mia,
kr. mod knap 1,8 mia. kr. ultimo 2008',
svarende til en stigning på 3%.

Siden årsskiftet og frem til 1. marts
2010 er selskabets aktiekurs og totale
markedsværdi steget med140% til hhv.

184,50 kr. og 4,5 mia. kr. | årets to første
måneder har den totale omsætning i
aktien været 1,6 mia. kr.

Åktiekapitalen

Pr. 30. december 2009 havde NeuroSearch
en samlet aktiekapital på nominelt
487.590.160 kr., fordelt på 24.379.508

stk, aktier a nominelt 20 kr. imod hhv.
314,865.700 kr, og 15.743.285 stk. aktier
ultimo 2008.

Stigningen i aktiekapitalen er resultatet
af henholdsvis en fortegningsretsemission
gennemført i november 2009 og
aktieudstedelser til Lilly, GSK og Janssen
som led I samarbejdsaftaler.

+ Korrigeret for udvanding ved fortegningsretsemissionen
inovember 2009

 

KURSUDVIKLING 2009

Kurs

180,00
160,00
140,00
120,00
100,00
80,00
60,00
40,00
20,00.
0,00

Omsætning i

NeuroSearch-aktien (kr)

 

 

Januar 2009

> December 2009

 

 

 

 

- 70.000.000 NASDAQ
Biotechnology
- 60.000.000
OMX Copenhagen
- 50.000.000 "Mid Cap Pi
- 40.000.000
NeuroSearch
- 30.000.000
OMX Copenhagen
- 20.000.000 Biotech Pi
- 10.000.000
mm 0

 

34

1005074EogSN01956

 

 

 

LEO

Siden årsskiftet og
insekt la ss
2010 er selskabets

aktiekurs og totale
markedsværdi steget
med 140% til hhv.
184,50 kr. og

4,5 mia. kr.

I februar 2009 udstedte NeuroSearch
530.745 stk, nye aktier til Lilly til en aftalt
markedskurs på 187 kr. og med et provenu
til NeuroSearch på 99,2 mio. kr, | august
udnyttede NeuroSearch en option på

åt udstede for 37,2 mio. kr. nye aktier til
GSK I forbindelse med opstart af fase

I vedrørende NSD-721 under alliancen,
svarende till 345,238 stk. nye aktier
udstedt til en markedskurs på 107,84

kr, pr. aktie, Samme måned udstedte
NeuroSearch I forbindelse med Indgåelse
af en samarbejdsalllance med Janssen
618.562 stk, nye aktler, som blev tegnet
af Johnson & Johnson Development
Corporation tli en markedskurs på

120,35 kr. pr. aktle og med et provenu

til NeuroSearch på 74,4 mio. kr.

(Hero Y Tools ET N OS EET ele sTe gror gs:
NeuroSearch succesfuldt en aktieemission
med fortegningsret for selskabets
Elder elise SE] [slet ta KE SIN KS se [SE]
SES SEA ES ESS SEVEL SE"
nominelt 20 kr. tegnet ud af det samlede
maksimale antal udbudte aktier på
7.387.641 stk. De nye udbudte aktler blev
tegnet til en kurs på 60 kr. pr. aktie, og

resultatet af fortegningsemisslonen blev
Ft Se SKS este dia re] el go) VIET E SE RSS ES ss (SNE TE

I maj 2009 etablerede NeuroSearch

en kreditfacilitet på 50 mlo, kr.
tilfinanslering af et program for

køb af egne aktler til afdækning

af kommende milepælsbetalinger
relateret til Huntexil? og ACR325 under
aftalen med sælgerne af Carlsson
Research AB, som NeuroSearch

købte I 2006, Kreditfaciliteten blev
etableret has en bank på almindelige
finansferingsvilkår med en garanteret
løbetid på to år. Aktiekøbsprogrammet
blev Indstillet i oktober 2009 I
forbindelse med annonceringen

af fortegningsretsemissionen, og
NeuroSearch ejer herefter 265.946
stk. egne aktler, svarende til 1,09% af
den totale udestående aktlekapital.
tr retn d OT OR ET ef elser SES ge [Ta]

af selskabets egne aktier 49,1 mio.

kr. I forbindelse med emissionen har
NeuroSearch, som loven foreskriver, solgt
de tegningsretter, der relaterede sig til
selskabets egne aktier med et provenu
på I alt 3,5 mio. kr.

ÅRSRAPPORT 2009

SAKSE EKS to sl Tet es]

selskabets kapitalgrundlag for at sikre,
at virksomhedens finansielle beredskab
til enhver tid er tilstrækkeligt til at
understøtte de strategiske målsætninger.

Ejerstruktur

Den 31. december 2009 havde
NeuroSearch I alt 23.346 navnenoterede
aktionærer, der samlet ejede 17.770.970
stk. aktler, Det svarer til, at 73% af den
samlede aktlekapital er noteret på navn
tejerbogen. I løbet af 2009 fik NeuroSearch
3.864 flere navnenoterede aktionærer
samtidigt med, at der skete et fald I

den samlede navnenoterede andel af
kapitalen på 4%.

Da NeuroSearchs aktier er
ihændehaverpapirer, foreligger der
ide Eee j ele role Io ae ls
placering.

 

 

NEUROSEARCH 2009

 

GEOGRAFISK FORDELING AF AKTIEKAPITAL”

 

EJ Hjemtand: 52%
Ol USA: 21%
£] Storbritannien: 18%

i Europa uden Storbritannien
og Danmark: 9%

x = anslået fordeting

 

Følgende har meddelt, at de ejer
mere end 10% af selskabets aktier:
ATP

Kongens Vænge 2

3400 Hillerød

Følgende har meddelt, at de ejer
mere end 5% af selskabets aktier:
Glaxo Group Limited

Berkeley Ave., Greenford
Middlesex, UB6 ONN, England

NeuroSearch forventer ikke at udbetale
udbytte, før virksomheden gennem egen
indtjening har opnået et tilstrækkeligt
finansielt grundlag herfor. Denne
målsætning forventes realiseret gennem
udvikling og kommercialisering af egne
lægemiddelprodukter kombineret med
indtjening fra samarbejdsaftaler.

Finanskalender for NeuroSearch

for 2010

Den ordinære generalforsamling afholdes
onsdag den 28. april 2010 kl. 16 på
Radisson Blu Falconer Hotel, Falkoner
Allé 9, 2000 Frederiksberg. Samme dag
forventes delårsrapport før 1. kvartal 2010
udsendt.

16

1005074EogsSN01958

Finansiel rapportering i 2010:

28. april 2010: Generalforsamting
og delårsrapport for 1. kvartal 2010

25. august 2010: Detårsrapport for
2. kvartal 2010

17. november 2010: Delårsrapport
for 3. kvartat 2010

Interne børsetiske regler

Bestyrelsen, ledelsen og alle øvrige
medarbejdere i NeuroSearch er underlagt
selskabets børsetiske regler. Det
indebærer, at de berørte personer kun
må handle med NeuroSearch-aktier i fire
uger efter offentliggørelse af henholdsvis
års- og detårsrapporter. NeuroSearch har
etableret et overvågningssystem, hvor de
interne handler i virksomhedens aktier
følges.

Warrantprogram
NeuroSearchs warrantprogram er
etableret for at tiltrække, motivere og

fastholde højt kvalificerede medarbejdere.

Itilrettelæggetsen af programmet har
NeuroSearch lagt vægt på at sikre, at både
nye og eksisterende medarbejdere ser en
direkte sammenhæng mellem det arbejde,
de udfører, og værdiskabelsen for helte
virksomheden.

Bestyrelse, direktion og alle

øvrige medarbejdere deltager i
warrantprogrammet. Programmet er
baseret på tildeling af warrants en gang
årligt, for derved at sikre en balance,

som både tager hensyn til den enkelte
medarbejders udvikling, NeuroSearchs
resultater og udviklingen i virksomhedens
aktiekurs. Udnyttelseskursen

fastlægges på basis af aktiekursen på
tildelingstidspunktet med et rentetillæg i
optjeningsperioden. Derved tilgodeses, at
aktionærerne opnår en rimelig forrentning,
før medarbejderne optjener værdi på
deres warrants. Bestyrelsen har vedtaget,
at programmet ikke på noget tidspunkt
må udgøre mere end 10% af den udstedte
aktiekapital (ved udgangen af 2009
udgjorde det samlede warrantprogram
7,6% af aktiekapitalen).

I maj 2009 udstedte bestyrelsen 500.000
warrants (22.500 stk. til bestyrelsen,
97.500 stk. til direktionen og 380.000 stk.
til øvrige medarbejdere), der berettiger
optionsindehaverne til at tegne aktier

til en samlet nominel værdi på indtil
10.000.000 kr. til kurs 146 kr. pr. aktie

på tildelingstidspunktet. I henhold til
virksomhedens vedtægter er tildelingen i
forlængelse af aktieemissionen i november
2009 reguleret til 580.613 stk. warrants
(26.128 stk. til bestyrelsen, 113.238 stk.
til direktionen og 441.247 stk. til øvrige
medarbejdere) til kurs 125,71 kr. pr. stk.

Investor relations (IR)

Det er vores mål at fastholde en åben,
transparant og dynamisk kommunikation
med vores aktionærer, analytikere,
pressen og andre interessenter i både
ind- og udland. Herunder ønsker vi at
sikre, at der er nem adgang til relevant
information og dialog med ledelsen
vedrørende virksomhedens finansielle
og forretningsmæssige udvikling samt
strategier og mål.

Gennem en balanceret og effektiv
kommunikation og informationspolitik
ønsker vi at give virksomhedens
interessenter det bedst mulige grundlag
for en vurdering af NeuroSearchs
aktiviteter og muligheder. Derigennem
søger vi at sikre, at aktiekursen bedst
muligt afspejler virksomhedens

reelte værdi. Vores vigtigste
kommunikationsmæssige redskaber
er selskabs- og pressemeddelelser,
der udsendes via GlobeNewswire (et
selskab i NASDAQ OMX Copenhagen
A/S gruppen), distribueres via vores

 

 

egen e-mail-distributionsservice og
placeres på vores hjemmeside samt
direkte kontakt og dialog med alle
interessenter. Således afholdes løbende
individuelle møder, præsentationer

og telefonkonferencer i forbindelse

med vigtige selskabsmeddelelser,
ligesom NeuroSearch deltager

i investorkonferencer ag øvrige
afrangementer i ind- og udland.

IR-aktiviteter

NeuroSearchs ledelse har i løbet af 2009
fortsat sin aktive investorkommunikation
og gennemført en lang række
investormøder og præsenteret på
investorkonferencer i flere lande og for
et meget betydeligt antal institutionelle
investorer og aktieanalytikere.

NeuroSearch samarbejder fortsat med
NASDAQ OMX Copenhagen A/S, Dansk
Aktionær Forening samt en række banker
og aktieserviceudbydere vedrørende
møder og arrangementer rettet mod
private investorer i Danmark.

NeuroSearch har i de foregående år seten
udvidet analysedækning, hvilket er vigtigt
for at sikre en dynamisk prisfastsættelse
af og god omsættelighed af virksomhedens
aktier, Det er samtidig vigtigt for at
tiltrække opmærksomhed fra udenlandske
institutionelle investorer. NeuroSearch er
fortsat dækket af aktieanalytikere fra de
største banker i Danmark og Norden.

Aktionærbreve

To gange årligt udsender vi et brev til
vores navnenoterede aktionærer, hvori
direktionen informerer om udviklingen

i virksomheden og samtidig redegør

for de vigtigste planer og udsigter for

det kommende halvår. Det seneste
aktionærbrev er til enhver tid tilgængeligt
på vores hjemmeside.

Herudover udsender vi et velkomstbrev
til alle nye navnenoterede aktionærer
med oplysninger vedrørende vores
investorservice,

Vi opfordrer alle vores aktionærer til at
lade sig navnenotere for derigennem at
få lettere adgang til ny information

vedrørende udviklingen i NeuroSearch.

Hjemmeside

Vi lægger vægt på, at hjemmesiden
(www.neurosearch.com) til enhver tid
er opdateret, således at aktionærer ag
andre interessenter kan få et overblik

1005074EogSN01959

ÅRSRAPPORT 2009

over nyheder og udviklingsmæssig status
for de enkelte produkter i udvikling og
den samlede lægemiddelpipeline samt se
information om forskningsplatformen og
virksomhedsmæssige forhold,

På hjemmesiden er der bl.a. adgang til et
arkiv over de seneste fire års selskabs- og
pressemeddelelser, års- og delårsrapporter
samt selskabspræsentationer. På
hjemmesiden findes desuden en oversigt
over de aktieanalytikere, der følger
NeuroSearch.

Nyhedsservice pr. mail og sms
NeuroSearch tilbyder alle aktionærer

og andre interessenter at tilmelde

sig virksomhedens e-mail-service for
automatisk at modtage alle selskabs-
og pressemeddelelser direkte via e-mail.

Tilmelding til NeuroSearchs e-mail-

og sms-service kan ske direkte på
www.neurosearch.com under "investor
retations/mailing list”.

ANALYTIKERLISTE
ABG Sundal Collier ASA Jyske Bank Sydbank
Esplanaden 34A Vestergade 8-16 Peberlyk 4

DK-1263 Copenhagen K DK-8600 Silkeborg DK-6200 Aabenraa
Nordea Bank Danmark A/S
Strandgade 3

DK-0900 Copenhagen

Carnegie Bank A/S
Overgaden neden Vandet 9B
DK-1414 Copenhagen

Skandinaviska Enskilda
Banken AB
Kungstrådgårdsgatan 8
S-106 40 Stockholm

Danske Equities
Holmens Kanal 2-12
DK-1092 Copenhagen

Handelsbanken Capital

Markets Standard & Poor's Equity

Amaliegade 3 Research

DK-1256 Copenhagen 20 Canada Square
Canary Wharf

UK - E14 5LH London

 

17

 

 

NEUROSEARCH 2009

Forretningsmodel
og strategi

Vores virksomhed bygger på innovativ
forskning inden for centralnervesystemet
(CNS), en forskning der er valideret
gennem en lang række samarbejder

med internationale medicinalselskaber.,
NeuroSearch har på flere fronter vist
modet til at være pioner ved at gå ind på
nye videnskabelige og forretningsmæssige
områder. Det er vores mål inden for

de kommende år at transformere
NeuroSearch til en profitabel specialist-
farmavirksomhed med egne produkter
på markedet, For at nå dette har vi i 2009
Justeret vores strategi. Kort fortalt vil vi:

Primært fokusere på at udvikle lægemidler
inden for medicinske områder, hvor
NeuroSearch på egen hånd kan bringe
produkter frem til registrering og
markedsføring.

Huntexil? (pridopidine) til behandling
af Huntingtons sygdom er den
primære drivkraft i den igangværende
transformering af NeuroSearch.

I forlængelse af de positive fase
Ill-resultater, der blev rapporteret i
begyndelsen af 2010, er det vores mål
at opnå markedsføringstilladelse for
Huntexil? så hurtigt som muligt.

Også de øvrige kliniske
udviklingsprogrammer i pipelinen, der ikke
er udlicenseret til en partner, har et fokus
inden for CNS-specialistindikationer.

For disse programmer har NeuroSearch
udarbejdet udviklingsplaner helt frem

til registrering med det sigte at forestå
udviklingen uden en partner og dermed

18

1005074EogSN01960

bevare produkternes fulde værdi i
NeuroSearch.

Ud over vores fokus på egen udvikling,
registrering og salg inden for
CNS-specialistindikationer omfatter
vores forretningsmodel tre overordnede
elementer:

» Opkøb og indlicensering er en integreret
det af vores strategi med henblik på at
erhverve produkter til vores pipeline

» Udbygning af vores forskningsplatform
gennem tilkøb eller opbygning af
komplementære teknologier for
vedvarende at kunne skabe nye
generationer af CNS-lægemidler

+ En væsentlig del af vores forskning
og udvikling vil fortsat være omfattet
af partnerskabsaftater. Ud over
at tilføre betydelige finansielle
ressourcer giver sådanne alliancer
adgang til værdifulde og nødvendige
kompetencer inden for registrering
og markedsføring af produkter, Inden
for sygdomsområder, der fordrer en
omfattende markedsføringsindsats

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 .

 

 

 

 

MISSION

D-A-R-E

Diversity 00 0. Ambition 0. 7." Responsibility 0 " " Enterprise

Forskellighed udfordrer os "Dét er vores ambition at Lederskab er alles |. Entreprenørånd

"og driver vores innovation.  . overvinde videnskabelige — +. ansvar 1] . ligger dybt i vores iyk

SEE ” . udfordringer og derigennem 0 ” . ou virksomhedsgener
møde patienternes behov on '

j
|
|
|
i

VISION

Vi vil hvert år uke SE ASM h
væsentlige neurologiske éller SAS KE ele al Nee davn,svores produkter og vores
innovative tilgang vil være anerkendt af EU ai dSTa ODS interessenter

U ps:

En profitabel, fuldt integreret virksomhed

Vores bidrag til lægemiddeludvikling vil være udvidet til også at omfatte produktlanceringer,
re Ena s re et Sel gele SK Ta et gelse (IR ANSTRENGE STS ISSN el SANGE IST STS"
kofmmercielle rettigheder

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

Forsknings- og
udviklingsalliancer
med Abbott, GSK,
Lilly og Janssen

20

1005074EogSN01962

Samarbejdsaftaler

Udviklingsalliance med Abbott
NeuroSearch har en samarbejdsaftale
med Abbott, der dækker udviklingen af

to kliniske lægemiddelkandidater;

ABT-894 i fase I] til behandling af ADHD og
ABT-560 i fase I til behandling af kognitive
dysfunktioner. Begge kandidater er
neuronale nikotinreceptormodulatorer og
stammer fra en tidligere forskningsalliance
mellem NeuroSearch og Abbott.

Ifølge aftalen er Abbott ansvarlig for og
finansierer fuldt ud den kliniske udvikling
og kommercialisering af ABT-894 og
ABT-560, og NeuroSearch er berettiget

til milepæls- og royaltybetalinger.

Udviklingsalliance med GSK

Ultimo 2008 udløb det femårige
forskningssamarbejde, som var en del

af alliancen mellem NeuroSearch og GSK
inden for ionkanaler og CNS-lægemidler.
Forskningssamarbejdet var succesfuldt,
og som følge heraf en række nye
lægemiddelkandidater er identificeret
og udvalgt til videre udvikling under
alliancen, I januar 2009 offentliggjorde
NeuroSearch og GSK en udvidelse af
aftalen, der føjede yderligere
lægemiddelstoffer til den fælles
udviklingspipeline.

NeuroSearch er under alliancen
ansvarlig for den præktiniske og

tidlige kliniske udvikling, mens GSK

er ansvarlig for senfaseudvikling,
produktion og kommercialisering. For
hver lægemiddelkandidat, der udvælges
til klinisk udvikling, vil NeuroSearch
modtage milepælsbetalinger fra og
med påbegyndelse af fase I. Den første
milepælsbetaling ligger endnu tidligere
for de produktkandidater, der er føjet til
samarbejdet med den udvidede aftale
fra januar 2009. For hvert produkt,

som succesfuldt udvikles under
samarbejdet, vil NeuroSearch modtage

op til i alt 109 mio. EUR (812 mio. kr) i
milepælsbetalinger frem til markedsføring
og royalties af GSK's globale salg.

Forsknings- og udviklingsalliance

med Lilly

I februar 2009 indgik NeuroSearch en
treårig forsknings- og udviklingsalliance
med Lilly inden for nye ionkanalområder
med henblik på at finde nye tilgange

til behandling af CNS-sygdomme,
Samarbejdet omfatter patentrettigheder
og knowhow fra både NeuroSearch og Lilly.

Under samarbejdet er NeuroSearch
ansvarlig for forskningsprogrammerne
og potentielt også den tidlige
lægemiddeludvikling. Lilly har forskellige
optioner til at få licensrettigheder til de
lægemiddetkandidater, der er dækket

af aftalen. Ved udnyttelse af en option
overtager Lilly samtidig ansvaret for

den videre udvikling og de kommercielle
aktiviteter.

Ved aftalens indgåelse modtog
NeuroSearch 29,2 mio. kr. (5 mio. USD) i
upfrontbetaling og forskningsfinansiering
fra Lilly samt 99,2 mio. kr. (17 mio. USD)

i form af en aktieinvestering. I henhold til
aftalen er NeuroSearch berettiget til at
modtage yderligere 8 mio. USD (41,5 mio.
kr.) i forskningsfinansiering over de næste
tre år. For hvert produkt, der succesfuldt
udvikles og markedsføres under
alliancen, er NeuroSearch berettiget til
milepælsbetatinger på op til 320 mio. USD
(ca, 1,7 mia. kr.) og til royaltybetalinger.

 

ÅRSRAPPORT 2009

Forsknings- og udviklingsalliance D' År R- E
med Janssen
C) Alliancen med Janssen blev NeuroSearch er en af pionererne
/ indgået i august 2009 som en treårig inden for forskning i nikotinreceptorer
samarbejdsaftale, der dækker forskning, som mål for nye lægemidler, Dette
M dd li udvikling og kommercialisering af har dannet basis for samarbejdet
e enyea lancer nye lægemidler til behandling af med Åbbott, under hvilket en
og de milepæle, der forskellige sygdomme i CNS. Under fireårig fælles forskningsperlode
. alliancen er NeuroSearch ansvarlig for resulterede I udvælgelsen af nye
blev nået i 2009, forskningsprogrammerne og den tidlige lægemiddelkandidater til videre
rundede selskabets udvikling af lægemiddelkandidaterne. udvikling under samarbejdet.

; ri Janssen har forskellige optioner på at
samlede fi Nansieri ng opnå Ilcensrettigheder til enkeltstoffer,
fra partneraftaler der er dækket af aftalen, hvorefter

i Janssen vil overtage ansvaret for den
1,6 mia, kr. fulde finansiering af alle videre udviklings-
og kommercialiseringsaktiviteter.

 

Ved aftalens indgåelse modtog
NeuroSearch 37,2 mio. kr. (5 mio. EUR)
kontant fra Janssen og herudover

74,4 mio. kr. (10 mio. EUR) i form

af en aktieinvestering. Yderligere
forskningsfinansiering på i alt 12 mio.
EUR (89 mio, kr.) forfalder i 2010 og i 2011.

Udover royaltybetalinger er NeuroSearch
berettiget til milepælsbetalinger på op
til 213 mio. EUR (ca. 1,6 mia, kr.) for hvert
produkt, der succesfuldt udvikles og
markedsføres under alliancen.

21

1005074EogSN01963

 

 

NEUROSEARCH 2009

Huntexil?— Et nyt og
unikt lægemiddel

til bedre behandling

af Huntingtons sygdom

22

1005074EogSN01964

Huntingtons

sygdom

NeuroSearch rapporterede i
begyndelsen af februar 2010 positive
"top-line”-resultater fra
MermaiHD-studiet, et europæisk
fase IIl-studie og en væsentlig del af
det igangværende udviklingsprogram
for Huntexil?, der er rettet mød

bedre behandling af Huntingtons
sygdom. Huntingtons sygdom er en
alvorlig, arveligt betinget lidelse i
centralnervesystemet, for hvilken der
i dag ikke findes nogen effektiv
behandling.

Fase Il-resultaterne fra
MermaikiD-studiet viste, at behandiing
med Huntexil” fører til en signifikant
forbedring af Huntington-patienters
motoriske formåen og med positiv

effekt på både sygdommens frivillige og
ufrivillige bevægelsessymptomer, Samtidig
viste Huntexil? sig meget veltolereret og
med en særdeles god sikkerhedsprofil.

Udviklingspragrammet for Huntexil?
omfatter udover MermaiHD-studiet også
HART-studiet, der pågår i USA og Canada.

NeuroSearch ejer de globale
kommercielle rettigheder til Huntexii?,

Fase Ill-resultater fra
MermaiHD-studiet

MermaiHD-studiet er et randomiseret,
dobbeltblindet og placebokontrolleret
fase Ill-studie, der er blevet udført på

32 kliniske centre i otte lande i Europa
med henblik på at undersøge effekten

af Huntexil? på en række motoriske
parametre inden for Huntingtons sygdom.

 

 

I studiet er i alt 437 Huntington-patienter
blevet tilfældigt udvalgt (randomiseret)
til at modtage 26 ugers behandling med
enten Huntexil?” (45 mg én eller to gange
dagligt) eller placebo.

Resultater fra MermaiHD-studiet viser,
at behandling med 45 mg Huntexil?

to gange dagligt fører til en signifikant
forbedring af en lang række af de
motoriske forstyrrelser, der er relateret
til Huntingtons sygdom.

Udover at møde det primære endpoint
om at vise positiv effekt på
Huntington-patienters frivillige motoriske
formåen viste data fra studiet således
også, at behandling med Huntexil? giver
signifikante forbedringer af en større
mængde af deres bevægelsessymptomer,
Herunder sås i studiet også en signifikant
forbedring af både dystonier og
øjenbevægelser.

 

 

 

i

” … le, de NT gr ae … ÅRSRAPPORT 2009 …, |
; . . |

|

   

    
  
 

Forskning Præklinik " Fase 0 Fasoll ". FasellE , Registraring - . …
[ 1 i ll Il lis bol 5
CI Huntexil? " ” ' ”

100.000

mennesker på
verdensplan menes
at lide af Huntingtons

 

 

 

   

 

NEUROSEARCH 2009

FASE Ili-PROGRAMMET (MERMAIHD OG
HART-STUDIERNE: Bevægelsesrelaterede
effektmål

Den modificerede motorskala, mMS
(modified Motor Score)

Det primære effektmål; måler
Huntington-patienters frivillige
bevægelsesformåen og indgår som
en delmængde af TMS

Den totale motorskala, TMS

(Totalt Motor Score)

TMS måler de samlede
bevægelsessymptomer ved
Huntingtons sygdom og omfatter
således evaluering af både patienters
frivililge bevægelsesformåen (mMS
og øjenbevægelser) og ufrivillige
bevægelser (dystoni og chorea)

Øjenbevægelser

Øjenbevægelser karakteriseres som
en del af de frivillige bevægelser, der
evalueres som del af TMS, men Indgår
ikke I mMS

Dystoni

Dystoni er vedvarende muskelkramper
og —sammentrækninger I arme, ben,
nakke eller hele kroppen og en dei af
de ufrivillige bevægelsesforstyrrelser

i Huntington's sygdom

Huntexil” blev føjet til selskabets
pipeline af lægemidler i 2006 gennem
købet af Carlsson Research AB, der

selv havde identificeret stoffet og
udviklet det frem til og med fase Il.

NeuroSearch så allerede dengang

et betydeligt potentiale i Huntexii?
inden før Huntingtons sygdom og har
efterfølgende gennemført en række
underbyggende studier til afdækning

af stoffets særlige farmakologiske profil
og virkningsmekanisme foruden at have
opbygget hele det igangværende fase
Il-udviklingsprogram.

 

24

1005074EogSN01966

 

Det er af stor betydning, at de observerede
forbedringer af patienternes motoriske
symptomer ses uden nogen form for
ulemper i form af en forværring af andre
sygdomstegn og -symptomer samt med en
god sikkerhed.

Gennemførelsesraten i MermaikiD-studiet
var meget høj, idet 92% af patienterne
fuldførte studiet og heraf 82% i fuld
overensstemmelse med studieprotokollen.

MermaiHD-studiets primære effektmål
er forbedring af Huntington-patienternes
frivillige bevægelsesformåen, målt på den
modificerede motorskala (mMS). Skalaen
mMSs defineres som summen af
forskellige scores til vurdering af
patienternes evne til at foretage en
frivillige bevægelser og indgår som en
del af den totale motorskala (TMS). TMS
måler samtlige bevægelsessymptomer
relateret til sygdommen, både tabet af
frivillig bevægelsesformåen (mMS og
øjenbevægelser) samt også ufrivillige
bevægelser såsom dystoni og chorea.
TMS indgår i den samlede Huntingtons
symptomskala, the Unified Huntington's
Disease Rating Scale (UHDRS), der måler
samtlige sygdomssymptomer og således
også kognitive og psykiatriske symptomer.
Andre effektmål i MermaiHD-studiet
inkluderer TMS, kognitiv funktion ag
adfærd samt depressionssymptomer

og angst.

Igangværende kliniske aktiviteter
under fase lil-programmet
NeuroSearch evaluerer også Huntexil"

i det nordamerikanske HART-studie, der
er et bekræftende multicenter fase Ilb-
studie med ca. 220 Huntington-patienter,
I HART-studiet randomiseres patienterne
til 12 ugers behandling med enten
Huntexil” (10 mg, 22,5 mg eller 45 mg

— alle to gange dagligt) eller placebo.
Studiets effektmål er de samme som for
MermaiHD studiet, Patientrekrutteringen
til HART-studiet pågår fortsat, og
resultaterne fra studiet forventes i anden
halvdel af 2010.

Endvidere pågår åben behandling

med Huntexil? som en forlængelse

af MermaiHD-studiet, De patienter,

der afsluttede den første 26 ugers
randomiserede behandling, er alle blevet
tilbudt at fortsætte behandling med op
til 45 mg Huntexil? to gange dagligt i
yderligere seks måneder, Næsten 90% af
patienterne har valgt at fortsætte deres
behandling i den åbne fase, og de sidste

patienter forventes at afslutte den fulde
12 måneder lange behandiingsperiode

i maj 2010, Resultaterne fra det åbne
behandlingsforløb forventes således også
at være tilgængelige i andet halvår 2010,

Registreringsforløb og forberedelse
af kommercielle aktiviteter

I forlængelse af resultaterne fra
MermaiHD-studiet har NeuroSearch
indledt dialog med videnskabelige
rådgivere og regulatoriske myndigheder
(EMA i Europa og FDA i USA) med henblik
på at drøfte udfaldet af MermaiHD-studiet
samt planerne for indsendelse af en
ansøgning om markedsføringstilladelse
for Huntexil? som en ny behandling af
Huntingtons sygdom.

Det er NeuroSearchs primære

strategi at bevare de kommercielle
rettigheder til Huntexil? og selv forestå
markedsføring og salg af produktet.
Med det sigte har NeuroSearch etableret
en mindre markedsføringsorganisation,
som planlægger og forbereder
lanceringen og markedsføringen af
produktet, | forlængelse af de positive
resultater fra MermaiHiD-studiet har
NeuroSearch igangsat kommercielle
aktiviteter, mens opbygningen af en
egentlig salgsorganisation afventer
registeringsprocessen,

 

SYMPTOMTRIADEN I HUNTINGTONS SYGDOM

— OG VIRKNINGEN AF HUNTEXIL?

   

  

 

(MOTORISKESSYVIBTOVER:
(krivilligibevægelsesformåen)
hr are adr

Umungeteægser

 

  
 

Kanmgrer mene

” SYMPTOMER

+ Depression ,
» Angst

" Ophidselse
» Agression

+ Psykaser

     

 
    
     
 
 

PSYKIATRISKE

ÅRSRAPPORT 2009

KOGNITIVE

- SYMPTOMER

+ Tab af evne tilat
planlægge

+ Tab af evne til
- at udføre

+ (demens)

FAKTA OM HUNTINGTONS SYGDOM

Huntingtons sygdom er en genetisk

og arveligt betinget neurologisk sygdom,
der opstår som følge af en genetisk fejl
på kromosom 4, Denne genfejl forstyrrer
en række nervesignalprocesser og

fører til en progressiv beskadigelse af
nervecellerne I visse dele af hjernen,

herunder basalgangilerne og hjernebarken.

Sygdommen rammer både mænd og
kvinder, og hvis den ene forælder har
Huntingtons sygdom — eiler er bærer af
det defekte gen, er der 50% risiko for
at nedarve sygdommen.

Genet for Huntingtons sygdom er således
medfødt, og sygdomssymptomerne kan

1005074EogSN01967

opstå I alle aldre. Oftest ses de første
tegn på sygdommen imidlertid først i
30-50-års alderen. Symptomerne kan
opdeles i tre grupper, der ofte refereres
til som Huntingtons symptomtriaden:

Motoriske forstyrrelser — både tab

af frivillig bevægelsesformåen og
ufrivillige bevægelser

Kognitiv svækkelse, såsom tab af evnen
til at planlægge og koordinere daglige
gøremål, forvirring og glemsomhed
Psykiatriske og adfærdsmæssige
symptomer, såsom depression, angst,
irrationalitet, aggressivitet og sygelig
Jalousi

s

Efter symptomerne opstår, udvikler
sygdommen sig progressivt over

en periode på 10-20 år, og samtlige
patienter med Huntingtons sygdom
får behov for betydelig pleje og hjælp
til daglige gøremål.

 

 

 

Ya fS Bo ele INSSE] at

NSSS ke
Huntingtons 2
sygdom

John Sabine på 54 år og hans bror Charles
på 49 år er de eneste sønner af John Sabine (senior), der døde i 2001 efter
lang tids kamp mod Huntingtons sygdom

John (junior), der har været en succesfuld advokat og er uddannet på Oxford
Universitet, blev testet positiv for Huntingtons sygdom i 1995 oger nu i de
midterste faser af sygdomsudviklingen

Charles, der har været korrespondent på det amerikanske NBC news i over

25 år og har vundet en Emmy for sit arbejde, blev testet positiv for sygdommen
i 2004, men han er fortsat stort set uden symptomer. Han arbejder nu som
talsmand for familier med Huntingtons sygdom

 

 

 

 

 

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

… AT LEVE MED HUNTINGTONS SYGDOM

Tilsammen har vi 45 års erfaring inden
for områder, hvor effektiv kommunikation
er afgørende: jura og journalistik.

Men vores vigtigste budskab nogensinde
er, at der er behov for behandling af
denne lidelse, der har ødelagt livet for
hundredtusindvis af mennesker verden
over, herunder alle i vores familie:
Huntingtons sygdom.

Huntingtons sygdom påvirker langt flere
[sale SI Rs T are Tel SETE SE Teej TE TU eJ 0]

dette skyldes ikke blot, at Huntingtons-
Url de slaa keel eje Meld BE Et
deres egen skam og overses på grund af
manglende selvværd — men også at denne
sygdom har enorme følgeskader.

Ud over de mennesker, der lider af
sygdommen, er der alle de andre, for
hvem der bliver vendt op på både
arbejdsliv og privatliv af dette mareridt:
bd les RE sens gs ell Tele sj nam rel Ile LEE

som alle vil give alt for at få en effektiv
behandling af denne sygdom.

For hvis der fandtes en sådan behandling,
kunne de måske håbe på at få lidt af
deres normale liv tilbage.

Af de tre områder, hvor vi som ofre for
Huntingtons sygdom bliver svækket
af sygdommen — kognitiv, adfærd

og motorisk — er det de motoriske
symptomer, der især underminerer
vores uafhængighed.

Alle eksperterne fortæller os, at en af

de meget få måder, vi selv kan være med
til at forsøge at forsinke sygdommens
udvikling, er ved regelmæssig motion.
Tabet af evnen til at kontrollere sine
bevægelser, der indtræder tidligt i
sygdomsforløbet, forringer imidlertid
gradvist og til sidst alvorligt vores
bevægelsesmuligheder, Først kan man
ikke svømme, senere bliver det et problem
lol R js gernes Mel slgs sales ll eje]:
idet hele taget, og senere igen mister
man evnen til at gå.

[de tidlige til midterste faser af
sygdommen hæmmer den kognitive og
emotionelle forringelse ikke i sig selv
vores evne til f.eks. at gå på indkøb I
nærheden eller klare forskellige ærinder.
De motoriske vanskeligheder påvirker dog
selvbevidstheden utroligt meget. En af de
mest invaliderende ting ved Huntingtons
sygdom er den skam og flovhed, som
forårsages af symptomerne, og ironisk
nok kan bevægelsesproblemerne især i
de tidlige stadier få sygdommen til at se
værre ud, end den er i virkeligheden.

Vi så vores mors smerte på grund af de
ødelagte håndled, som hun pådrog sig
ved at løfte vores far ud af badet, da han
ikke selv kunne klare det. Så vi er helt klar
over, at de små dagligdags ting, der ikke
let kan klares tidligt i sygdomsforløbet,
(alFlan tet este ET IL SET REE IS EEN
byrdefulde pligter for dem, der skal tage
sig af os.

For vores koner, som både skal tage
sig af børn og gå på arbejde, er tabet af
frihed en yderligere faktor i det enorme
pres, som denne forfærdelige sygdom
lort te te

Hvis man på nogen måde kunne udskyde
tabet af evnen til at styre sine bevægelser,
vil det ikke blot bidrage til at lindre en del
af sygdommen, men det kan også give et
uvurderligt løft til selvværdet hos os, hvis
Sar KEE KS al Te TET e

Håbet — betydningen af kliniske forsøg
For alle os, hvis liv styres af denne
sygdom, er vores moralske kampånd især
blevet drænet af det manglende håb.

Både I retslokalerne i London og på
slagmarkerne i Irak har vi to brødre
erfaret, at manglende håb kan lamme
US utrEre

Men på den anden side og i en situation,
der er så desperat som vores, kan selv
den mindste spire af håb betyde utrolig
meget. | en verden af total mørke kan selv
det mindste glimt af lys give styrke til at
komme videre.

Kliniske forsøg er sådanne spirer af håb
For os og vores familier bryder selve
eksistensen af kliniske forsøg med
Huntington-patienter den lammende
ell JES tue (Salle gel sl ital s lei LET eler eN
vi kan gøre for at hjælpe os selv.

Selv den relativt korte involvering,

vi har haft i kliniske forsøg, gav os en
målrettethed, en følelse af at gøre noget
for os selv og andre i stedet for blot at
gå rundt I den magtesløshed, som ellers
kendetegner denne sygdom.

Og for vores familier giver forsøgene en
følelsesmæssig lettelse, så vi I stedet
for blot at dræne ressourcerne proaktivt
kan forsøge at hjælpe os selv.

Vi har forventeligt mellem ti og tyve

års tilbagegang foran os. Hvis denne
tilbagegang bare kører videre, som det
tidligere har været tilfældet for andre
med Huntingtons sygdom, er den psykiske
smerte for os og dem, der passer os,
praktisk talt uudholdelig. Det er grunden
til, at selvmordstanker aldrig er langt
væk for folk i vores situation, og til at
statistikken viser, at der er så mange,
der har taget deres eget liv.

Blot muligheden for, at tilbagegangen
ikke er så ubønhørlig, kan ændre

hele patientens psykiske tilstand.

Blot muligheden for at kunne opleve
den mindste forbedring, uanset hvor
midlertidig denne måtte være, kan give
styrke til at komme videre.

Kliniske forsøg kan netop give et sådant
psykisk løft, en Chance for at kurven
er EET SE SI KER

af Charles og John Sabine

 

 

Huntexil? (pridopidine)

— Virkningsmekanisme og relevans
irelation til Huntingtons sygdom

Huntexil's? generiske betegnelse er
pridopidine, og pridopidine er den første
lægemiddelkandidat | en helt ny klasse
af aktive stoffer med benævnelsen
dopaminerge stabilisatorer. Dopaminerge
stabilisatorer har den unikke evne, at de
stabiliserer eller normaliserer effekten
af det dopaminerge system, hvilket vil
sige, at de enten styrker eller hæmmer
dopaminafhængige funktioner i hjernen,
afhængigt af udgangspunktet for den
dopaminerge aktivitet.

Pridopidine virker ved at hæmme
neurotransmitteren dopamins
aktivering af D2-receptoren, men
virkningsmekanismen er anderledes
end for kendte D2-antagonister
(hæmmere) i og med, at stoffets

hæmmende effekt nemt og hurtigt kan
overkommes af naturligt forekommende
høje dopaminkoncentrationer (Dyfhring et
al, 2010). Æn positiv konsekvens af dette
kan være, at pridopidines hæmmende
effekt ophæves under de korte og kraftige
dopaminstigninger, som foregår under
aktivering af hjernens normale system.
Dette system er af fundamental betydning
for mange indlærings- og tankeprocesser
i hjernen, og hæmning af systemet er
eksempelvis en alvorlig bivirkning ved
klassiske antipsykotika.

Pridopidine har endvidere vist sig
at medvirke til styrkelse af
glutamatfunktionen i hjernebarken,
en effekt som menes at være afledt
af stoffets indvirkning på

En]
OM MARKEDET FOR BEHANDLING AF HUNTINGTONS SYGDOM

Med en forekomst på 1:10.000 i USA
og Canada, ligger antallet af
Huntington-patlenter i Nordamerika
på omkring 33.000, mens mere end
200.000 personer er I risikogruppen for
at have arvet sygdommen (kilde: HDSA
og Huntington's Society of Canada).

I hovedparten af Europa er
forekomsten af Huntingtons sygdom
som i Nordamerika med et skønnet
patientantal på 36.000-38.000.
Antallet af personer i risikogruppen
skønnes også at ligge på samme
niveau som i Nordamerika.

Ifølge Huntington's Outreach Project for

-

Education at Stanford University, HOPES,

er forekomsten af Huntingtons sygdom
ide fleste tande med befolkninger

af europæisk afstamning som f.eks.
Australien, Sydamerika og Sydafrika på
niveau med den i Europa, svarende til én
ud af hver 10.000-25.000, I andre lande
uden for Nordamerika og Europa menes

forekomsten af Huntingtons sygdom at
' å

variere betragteligt.

1005074EogsSN01971

» Huntingtons sygdom er dødelig,

og der findes I dag ingen effektiv
behandling og kun ringe mulighed for
symptomlindring. Der er dermed et
stort udækket behandiingsbehov.

Ofte ordineres forskellige former for
medicin, der er godkendt til andre
sygdomme, i et forsøg på at kontrollere
visse symptomer. Imidlertid kan for
størstedelen sættes spørgsmålstegn
ved virkningen, ligesom behandling ofte
er forbundet med alvorlige bivirkninger.
Som følge heraf vurderer NeuroSearch
ledelsen, at en mere effektiv og

mere sikker medicinsk behandling af
Huntingtons sygdom højst sandsynligt
hurtigt vil opnå accept på markedet.
Kun meget få nye lægemidler er i
udvikling til behandling af Huntingtons
sygdom.

Huntingtons sygdom har status af en
"orphan” indikation, og markedet er
meget centraliseret, idet sygdommen
behandles primært af et relativt
begrænset antal specialister.

»

ÅRSRAPPORT 2009

dopaminsystemet,. Dette kan være

endnu en forklaring på pridopidines
adfærdsregulerende effekt i tilstande
med ekstremt høj dopaminerg aktivitet
eller ekstremt lav glutamataktivitet, mens
normale tilstande og normal adfærd
påvirkes i mindre grad. Tilsammen
indikerer disse opdagelser, at pridopidine
stabiliserer den psykomotoriske aktivitet
i tilstande med hypo- (før lav) og
hyperaktivitet gennem en unik funktionel
D2-antagonisme og samtidig styrkelse af
hjernebarkens glutamatfunktioner.

SENERE
DET DOPAMINERGE SYSTEM

Dopamin er en vigtigt neurotransmitter
i hjernen. Normal funktion af det
dopaminerge system er afgørende for
fysiske og psykiske funktioner som
indlæring, styring af bevægelser, humør,
tankevirksomhed og hukommelse.

I patienter med Huntingtons sygdom
opstår en række forstyrrelser som følge
af både øget og nedsat aktivitet I det
dopaminerge system i forskellige dele
af hjernen. Disse forstyrrelser omfatter
motoriske, kognitive og psykiatriske
symptomer og benævnes under ét
Symptomtriaden i Huntington's sygdom.

29

 

NEUROSEARCH 2009

Fedme

30

1005074EogSN01972

Forskning Prækiinik Fasol

Fase II Faso li Registrering

 

[ ll 1
CO Tesofensine

Tesofensine har i kliniske fase II-studier
vist en enestående vægtreducerende
effekt, og NeuroSearch har planlagt et fase
IlI-program for udviklingen af produktet
frem til registrering og markedsføring som
et nyt lægemiddel til behandling af fedme.

NeuroSearch har etableret en

omfattende datapakke for tesofensine,

og denne er sammen med fase
Il-udviklingsprogrammet blevet vurderet
og accepteret af de regulatoriske
sundhedsmyndigheder i USA, FDA. Med
udgangspunkt heri evaluerer NeuroSearch
den endelige udviklingsplan og den
regulatoriske strategi for produktet,

og det første fase IIl-studie forventes
påbegyndt i 2010. Sideløbende forbereder
NeuroSearch også at indgå dialog med

de europæiske sundhedsmyndigheder

for at klarlægge udviklingsforløbet for
tesofensine i Europa.

R
AE

Tesofensine er et
af de mest lovende
lægemidler i
senfase udvikling
til behandling

af fedme

ll UDLEDT AD TT

Hvis de positive resultater fra
TIPO-1-studiet med tesofensine kan
underbygges i fase III, er det NeuroSearchs
overbevisning, at tesofensine vil have

en stor konkurrencemæssig fordet i
forhold til de eksisterende lægemidler

til behandling af fedme.

Kliniske resultater med tesofensine
TIPQ-1: Resultaterne fra et fase Ilb-
studie omfattende 203 patienter med
fedme, benævnt TIPO-1 (Tesofensine

in Patients with Obesity), viste, at seks
måneders behandling med tesofensine
medførte et vægttab på ca. 12% (ca. 10%
i forhold til placebo), og at tesofensine
var veltolereret med en acceptabel
bivirkningsprofil. Resultaterne fra TIPO-

1 er offentliggjort i det internationale
videnskabelige tidsskrift The Lancet med
den konklusion, at tesofensine medfører
et vægttab, der er mindst dobbelt så stort
som dét, der opnås med eksisterende
midler til fedmebehandling, og at stoffet
bør evalueres videre i fase |li-studier.

I forlængelse af TIPO-1 har NeuroSearch
gennemført en række yderligere kliniske
studier med tesofensine, som alle
understøtter produktets attraktive effekt
og sikkerhedsprofil, herunder:

TIPQ-2: Et 14-dages humant
stofskiftestudie i 32 personer med

BMI over 30, der viste, at tesofensine
væsentligt øger mæthedsfornemmelsen,
mindsker lysten til at spise og har

en positiv indvirkning på energi- og
fedtforbrændingen hos overvægtige

og klinisk fede patienter.

TIPQ-4: Interimresultater fra et 48-ugers
åbent forlængelsesstudie til TIPO-1, hvor
140 patienter modtog 0,5 mg tesofensine
pr. dag, viste et gennemsnitligt totalt
vægttab på ca. 14% efter samlet 12
måneders behandling med tesofensine
og en sikkerhedsprofil for tesofensine
som vist i TIPQ-1.

Fortsættes på side 32

 

 

 

 

 

årlig vækst i antal

overvægtige

på verdensplan”.
ofremtil 2015

 

.,…  TIPO-1; FORDELING AF VÆGTTAB

ITIPO-1 blev patienterne
randomiseret til behandling med
… tesofensine (0,25 mg, 0,5 mgeller |

- 1,0 mg) eller placebo. Resultater fra,
studiet viser, at der i patientgruppen,:
som fik 0,5 mg tesofensine, var
87%.der tabte 5 kg eller derover, -

” sammenlignet med 29% i Do
placebogruppen, og 53% der tabte
10 kg eller derover, sammenlignet

"£ med 7% i placebogruppen.

endag

"sam Ve

 

 

 
    

 

 

rende
Så
NET

NER
ans
fys

  
 
   
  
  
   

ÅRSRAPPORT 2009

 

 

 

 

 

 

  

 

 

raderer zl (] sæ

 

 

Te
fee  c—— Øer s sner 2
kal NT i
S k FR
VG 7
2 NM ; 6;
GÆR . - us
i £ ' |
' ; . ;
 ø mg — | . N
t ” ile
O 0 Æ mæ Æ æ &

 

—10050745ogS5N01973

 

NEUROSEARCH 2009

+ En undersøgelse af risikoen for
misbrug af tesofensine (abuse liability
study) på basis af hvilken det kan
konkluderes, at tesofensine har
minimalt misbrugspotentiale,

+ Et kardiovaskulært sikkerhedsstudie,
der viste, at tesofensine i en døsering
fire til otte gange over den planlagte

DL nn vernneekiti.

fase Ill-dosering på 0,25 mg og 0,5 mg
ikke påvirkede hjerte-kar-systemet
sammenlignet med placebo. Deltagerne
i studiet blev efter behandling
udfordret gennem en række fysiske
standardtests, og resultaterne viste
ingen stigning i blodtryk eller ændring i
hjertefunktion for tesofensine-gruppen
i forhold til placebo-gruppen.

 

Den samlede database med kliniske
sikkerhedsdata fra 25 studier med
tesofensine omfatter nu over 1.300
personer, som har modtaget behandling
med tesofensine.

 

   
  

 

-af'verdens befolkning 7. -
vil ifølge WHO være
—… overvægtiges 2015

 

Tesofensine — Videnskabelige
og kliniske publikationer

NeuroSearch har på en række
fedmekonferencer i USA og Europa
præsenteret resultater fra kliniske
studler med tesofensine.

D-A-R-E

NeuroSearch besidder de fornødne
kompetencer til selv at bringe
produktet hele vejen gennem den
afsluttende kliniske udvikling og frem
til markedsregistrering. Eftersom
medicinsk behandling af fedme
fortrinsvist forestås af alment
praktiserende læger, vil markedsføring
og Salg af tesofensine kræve en meget
betydelig salgsorganisation. Derfor

er det selskabets mål at indgå en
kommerciel aftalte med en større
medicinalvirksomhed forud for lancering
af produktet.

Hvis resultaterne fra TIPO-1-studiet
med tesofensine kan underbygges

i fase Il-studierne, er det vores
overbevisning, at tesofensine vil have
en stor konkurrencemæssig fordel i
forhold andre lægemidler til behandling
af fedme.

 

1005074EogsSN01975

 

Virkningsmekanisme ag præktinisk profil
Tesofensine er en tripel
monoaminreuptakehæmmer, altså

et stof, der blokerer for den neuronale
genoptagelse af de monoamine
neurotransmitterne (nervesignalstoffer)
serotonin, dopamin og noradrenalin. Dette
fører til en stigning i koncentrationen af
alle tre monoaminstoffer i hjernen og
efterfølgende aktivering af serotonin-,
dopamin- og noradrenalinreceptorerne.

ÅRSRAPPORT 2009

Disse tre neurotransmittere er på
forskellig vis impliceret i reguleringen
af fødeindtagelse, metabolisme og
dermed i vægtkontrol.

Det er NeuroSearchs overbevisning, at
tesofensines unikke tredobbelte profil
med en særlig balance i moduleringen
af alle tre transmittersystemer foridarer
stoffets enestående evne til at inducere
vægttab hos overvægtige patienter,

FEDME

Overvægt og fedme defineres som
unormal fedtophobning i et omfang, der
udgør en sundhedsmæssig risiko, Læger
anvender BMI (Body Mass Index) som et
mål til at vurdere niveauet af overvægt
eller fedme høs mennesker.

Body Mass Index og kriterier for
overvægt/fedme

Definitionen på BMI er en persons vægt
i kg, divideret med kvadratet på højden i
meter (m?).

BMI under 18,5 = undervægt
BMI 18,5-24,9 = normalvægt
BMI 25-29,9 = overvægt

BMI 30-39,9 = fedme

BMI 40- = svær fedme

Overvægt og fedme har hidtil været
betragtet som et problem begrænset

til højindkomstiande, men inden for

de seneste år er der sket en dramatisk
stigning i forekomsten også i lav- og
middelindkomstområder som f.eks.
Mellemøsten, Stillehavsøerne, Sydøstaslen
og Kina. WHO forventer, at antallet af
overvægtige og klinisk fede på globalt
plan vil være vokset til hhv. 2,3 mia. og
700 millioner mennesker i 2015, svarende
til en årlig vækstrate på knap 6%.

Overvægtige patienter har høj risiko for
at udvikle alvorlige sygdomstilstande,
som kan forårsage dårligt helbred og for
tidlig død, såsom hjerte-kar-sygdomme,
forhøjet blodtryk, type 2-diabetes,

galdevejslidelser, dyslipidæmi (herunder
åreforkalkning), slidgigt samt mave- og
tarmkræft. Fedme har især vist sig at
have stor indflydelse på forekomsten af
type 2-diabetes, og fedme komplicerer
tilmed kontrollen med sygdommen

ved at øge patlenters insulinresistens

og glukoseintolerance, hvilket gør
lægemiddelbehandlingen af type
2-diabetes mindre effektiv. Resultater
fra et omfattende studie, som blev
publiceret i The Lancet i foråret 2009
med observationer af knap 900.000
overvægtige personer, viste, at for hver
fem point over BMI 25, øges den generelle
dødelighed med 30%. Et BMI på 30-35
viste sig at reducere levetiden med 2-4
år, mens patlenter med et BMI på mellem
40 og 45 havde en levetid, der var 8-10

år kortere end den for normalvægtige
personer. Denne levetids reduktion svarer
til den, som intens rygning forårsager.

De gennemsnitlige vægttab, der opnås
med tilgængelige fedmelægemidter,
ligger — efter justering for effekterne
af placebo og diæt — på 3-5 kilo efter
en behandlingsperiode på 12 måneder.
Udover at have en kun forholdsvis
beskeden vægtreducerende effekt

er disse lægemidler forbundet med
forskellige former for bivirkninger.

33

 

NEUROSEARCH 2009

eee
FAKTA OM ADHD

ADHD (Attention Deficit Hyperactivity
Disorder) kendetegnes ved alvorlige
opmærksomhedsforstyrrelser, distraktion,
hyperaktivitet og impulsivitet. ADHD
diagnosticeres primært hos børn og er
den mest udbredte sygdom inden for
børnepsykiatrien. Det skønnes, at 3-6%
af børn i førskole- og skolealderen har
ADHD svarende til omkring 4 mio. børn
i USA og Europa tilsammen. ADHD-
symptomer manifesterer sig typisk

før syvårsalderen men varer ofte

ved op gennem teenageårene og I
30-50% af tilfældene også videre ind

i voksenalderen.

Behandiingen af ADHD er betydeligt
mindre udbredt hos voksne end hos børn.
i dag er kun 10-15% af voksne med ADHD
i behandling, Imod en andel på 80-90%
for børn.

Der eksisterer et væsentligt udækket
behandlingsbehov inden for ADHD — hos
både børn og voksne, Således afhjælper
de eksisterende ADHD-lægemidler ikke

i tilstrækkelig grad en række af
sygdomssymptomerne, og desuden er
mange af de medicinske alternativer, der
anvendes idag, behæftet med risiko for
misbrug og udvikling af afhængighed.

 

34

1005074EogSN01976

Forskning Præklinik Faso I

Fase ll Faso |

Registrering

BEER KEE BE TEN SO TUSE UL

O ABT 894 mM ABT 560

ADHD & kognitive forstyrrelser

Lægemiddelkandidaterne ABT-894 og
ABT-560 er begge identificeret og udvalgt
under en tidligere forskningsalliance
mellem NeuroSearch og Abbott inden

for neuronale nikotinreceptorer og
udviktes nu af Abbott, I henhold til aftalen
er Abbott ansvarlig for og finansierer

al klinisk udvikling, produktion og
markedsføring af produkterne fra
samarbejdet, ag NeuroSearch er
berettiget til at modtage milepæls-

og royaltybetalinger af Abbotts globale
salg af ABT-894 og ABT-560.

ABT-894 — ADHD: Klinisk fase II
ABT-894 er en a4f2-subtypespecifik
nikotinreceptoragonist, som Abbott har
evallteret med positive resultater i et
klinisk fase II-studie inden for behandling
af voksne med ADHD, Resultaterne fra
studiet viste, at behandling med ABT-
894 gav en signifikant forbedring af
sygdomssymptomerne, og at stoffet var
sikkert og generelt veltolereret,

Abbott har i forlængelse heraf arbejdet
på at optimere produktet og planlagt
kliniske studier, der forventes igangsat i
løbet af 2010 med sigte på efterfølgende
at indlede et fase |lb-studie til evaluering

af ABT-894's virkning høs børn med ADHD,

Det er påvist, at forstyrrelser i
nervetransmission, især relateret

til dopamin- og noradrenalintrans-
mittersystemerne, spiller en afgørende
rolle for udviklingen af ADHD, samt at
modulering af nikotinreceptorer kan
medvirke til at normalisere disse
forstyrrelser. | det hele taget er
nikotinreceptorer involveret i de kognitive
processer, og nikotin har i mange
sammenhænge vist sig at kunne skærpe
opmærksomhed og tankevirksomhed.

ABT-560 — kognitive forstyrrelser:
Klinsk fase I

ABT-560 er også en a482-subtypespecifik
nikotinreceptoragonist, som Abbott
evaluerer i fase |-studier med henblik

på at udvikle denne lægemiddelkandidat

til behandling af udvalgte former for
kognitive forstyrrelser til forskellige
CNS-sygdomme, herunder Alzheimers
sygdom, skizofreni og depression.

Eee
FAKTA OM KOGNITIVE FORSTYRRELSER

Kognitiv forstyrrelser er ikke I sig selv

en sygdom men derimod en samlet
betegnelse for flere forskellige
opmærksomhedsrelaterede symptomer,
der ses udtrykt I forbindelse med en
række CNS-sygdøomme såsom Alzheimers
sygdom, skizofreni, Huntingtons sygdom,
ADHD og bipolar lidelse. Symptomerne
på kognitiv dysfunktion omfatter svækket
tankevirksomhed og evne til at tænke
rationelt, tab af koncentrations- og
planlægningsevne, hukommelsessvigt,
forvirring og talebesvær, Symptomerne
varierer fra relativt mild almen forringelse
af det kognitive funktionsniveau til
demens, der kan være ekstremt
funktionshæmmende, Det er endvidere
påvist, at milde former for kognitiv
forringelse er forbundet med en øget
risiko for at udvikle egentlig demens.

Den primære årsag til demens er
Ålzheimers sygdom, der alene har en
estimeret forekomst i befolkningen på 1%.

Alzheimers sygdom forekommer I langt.
overvejende grad hos ældre over 65 år,

og forekomsten forventes derfor at stige
kraftigt I takt med den voksende
ældrebefolkning, En Alzheimersrapport —
udgivet I 2009 af Alzhelmer's Disease
International — forudsiger, at der vil være
mere end 35 mio. mennesker med
Alzheimers sygdom i 2010, og aten
fordobling i antal hvert 20. år.

Også skizofreni medfører en betydelig grad
af mental svækkelse og repræsenterer
dermed et stort udækket behov for
behandlingen af kognitiv dysfunktion.

 

ÅRSRAPPORT 2009

Fase II Fase lil Registrering

FEER EEEESEEERREESE FORENER

 

Forskning Præklinik Faso l
[ Ik lk

EH ACR 343

Skizofreni

ACR343 har vist potentiale inden for

en række psykiatriske og neurologiske
sygdomme, og NeuroSearch planlægger
et fase I-studie inden for skizofreni med
forventet start i 2010. Tidligere er ACR343
blevet evalueret i fase I-studier med
resultater, der viser, at stoffet har en god
sikkerhedsprofil.

ACR343 er, ligesom pridopidine
(Huntexil?), en dopaminerg stabilisator
og har i prækliniske modeller vist
effekt på flere af de symptomer, som
forbindes med skizofreni. Således
forventes ACR343 at kunne behandle
både de såkaldt positive symptomer

FAKTA OM SKIZOFRENI

Skizofreni er udbredt I alle
befolkningsgrupper verden over, og
ifølge US National Institute of Mental
Health rammer lidelsen ca. 1% af
befolkningen på et eller andet tidspunkt
[I livet. Med andre ord vil der til hver en
tid være over 55 millioner personer over
18 år, der lider af skizofreni.

Skizofreni er en alvorlig psykisk sygdom
med væsentlig indvirkning på patientens
livskvalitet, Symptomerne omfatter
problemer med kognition, erkendelse,
følelser og opfattelse. Psykose er
kendetegnet ved hallucinationer og
vrangforestillinger, der er en almindeligt
forekommende tilstand ved skizofrent.
Andre symptomer som f.eks. social
isolation, anormal tale, tankegang eller
adfærd kan ses i forbindelse med de
psykotiske symptomer. Nogle mennesker
oplever kun enkelte psykotiske perioder,
mens andre har mange episoder gennem
livet. Patienter med et tilbagevendende
sygdomsmønster får sjældent deres
funktionsdygtighed igen og kræver oftest
langvarig medicinsk behandling for at
kontrollere symptomerne.

1005074EogSN01977

De mest anvendte lægemidler til
behandling af skizofreni er i dag de
såkaldte atypiske antipsykotika.

Disse stoffer har generelt god effekt

på visse sygdomssymptomer, såsom
hallucinationer, mens effekten på andre
symptomer, og herunder I særdeleshed
de kognitive funktioner, er begrænset.
Dertil kommer, at behandling med
antipsykotika fører til motoriske
forstyrrelser og i mange tilfælde også
kraftig vægtforøgelse. Omkring en
tredjedel af patienterne responderer
slet ikke på atypiske antipsykotika, og
yderligere en tredjedel kun delvist. Denne
ofte manglende effekt gør at mange
patienter modtager højere end anbefalede
doser eller er i behandling med mere end
et antipsykotisk lægemiddel. Begge dele
medfører en yderligere forværring af de
kognitive funktioner og af bivirkningerne.

forbundet med skizofreni, såsom
vrangforestillinger og hallucinationer,
der hovedsagligt ses i perioder med
psykoser, og de negative symptomer
såsom følelsesmæssig ambivalens, apati
og autistiske træk, der typisk ses hos
skizofrene mellem psykoserne. Andre
prækliniske forsøg med dopaminerge
stabilisatorer har desuden vist, at denne
lægemiddelklasse har en positiv effekt
på de kognitive funktioner, der også ofte
er svækkede som følge af skizofreni. Hvis
disse lovende resultater kan bekræftes

i patienter, vil ACR343 kunne give
skizofrene patienter en bedre hverdag
end den, de har i dag.

BERNER
I FÆNGSEL ELLER HJEMLØS

 

I ]
0) 20. 40 60 80 100 120 140

Antal personer pr. 1000

.J Den samtede befolkning
EJ Skizofrene

1 USA skønnes ca, 12 ud af hver

1.000 personer at være hjemløse
eller i fængsel. Blandt skizofrene er
tallet over 10 gange så stort,
Derudover skønnes 34% af skizofrene
at være indlagt på hospital eller bo
på plejehjem eller i beskyttet bolig.

35

 

 

NEUROSEARCH 2009

FEER
DYSKINESIER I PARKINSONS SYGDOM

Dyskinesier er kraftige ufrivillige
bevægelser, der opstår hos størstedelen
af patienter med Parkinsons sygdom efter
længere tids behandling med L-Dopa, der
I dag udgør standardbehandlingen

i sygdommens fremskredne stadie.

Parkinsons sygdom opstår som følge af

et gradvist stigende tab af dopamin-
producerende nerveceller i hjernen og
menes at være forårsaget af en kombination
af genetiske og udefrakommende faktorer,
Dopamin er et vigtigt signalstof I hjernen og
afgørende for fysiske og psykiske funktioner
såsom indlæring, bevægelseskontrol,
stemning og tankevirksomhed. I Parkinsons
sygdom fører tabet af dopamin til
muskelstivhed, rysten, langsomme og
træge bevægelser samt balancebesvær.
Senere I sygdomsforløbet får mange
patienter endvidere indlærings- og
hukommelsesvanskeligheder, og herudover
forekommer depression hyppigt I
forbindelse med sygdommen.

Sygdommen kan ikke helbredes, men
symptomerne kan kontrolleres. Den
vigtigste medicinske behandling er
L-Dopa, som er effektiv til behandling af
symptomerne. Imidlertid fører behandling
med L-Dopa til udvikling af alvorlige
bevægelsesforstyrrelser, kaldet dyskinester,
hos op mod 90% af patienterne. Seiv milde
former for dyskinesler medfører ofte, at
L-Dopa-behandlingen må begrænses med
øget tab af patientens bevægelsesevne

til følge. Der findes i dag ingen effektiv
behandling af L-Dopa-inducerede
dyskinesier.

Parkinsons sygdom er en af de almindeligste
neurologiske sygdomme, og der skønnes

at være 6,5 millioner Parkinsonpatlenter

på verdensplan. Sygdommen opstår oftest
ældre, og gennemsnitsalder for
diagnosticering er 61 år. Som følge af den
stigende andel af ældre i befolkningen
forventes forekomsten at øges med op til
fire gange I løbet af de kommende 20 år.

1005074EogSN01978

Forskning Præklinik Fasolt

 

E JL IC
CO ACR 325

Dyskinesier i
Parkinsons sygdom

NeuroSearch udvikler ACR325 til
behandling af dyskinesier forbundet med
Parkinsons sygdom i overensstemmelse
med målsætningen om at opbygge en
portefølje af specialistlægemidler til
behandling af CNS-sygdomme.

ACR325 evalueres i et fase Ib-studie
med det primære formål at vurdere
lægemidlets sikkerhed og tolerabilitet
i Parkinson-patienter med dyskinesier,
mens der sekundært vurderes på
forskellige effektmål.

Fase Ib-studiet omfatter op til 30
patienter, der som supplement til deres
standardbehandling med L-Dopa
randomiseres til dosering med ACR325
eller placebo i tre sammenhængende
perioder på syv dage (stigende
døsisniveauer). Ved begyndelsen og ved
slutningen af hver syvdagesperiode får
patienterne en høj engangsdosis af L-Dopa,
som vil inducere dyskinesier, og derefter
bedømmes dyskinesternes sværhedsgrad
og varighed, Sikkerhed og tolerabilitet ved
behandling med ACR325 vurderes igennem
hele behandlingsperioden, NeuroSearch
forventer at rapportere data fra studiet

i 2010.

ACR325 er den tredje dopaminerge
stabilisator i klinisk udvikling. Resultater
fra kliniske studier til belysning af
stoffets neurokemiske virkninger på
menneskehjernen underbygger ACR325's
særlige virkningsmekanisme og har
demonstreret, at stoffet øger niveauerne
af dopamin og noradrenalin, særligt i
hjernebarken.

Tidligere fase I-studier har desuden vist,

at ACR325 har en lovende farmakologisk
profil og er meget veltolereret ved doser,
der langt overstiger de forventede
terapeutiske niveauer, | prækliniske studier
har ACR325 vist effekt i forskellige modeller
for motoriske forstyrrelser, hvor ACR325
forhindrer L-Dopa-inducerede dyskinesier
samtidig med, at behandlingens gavnlige
effekt forbliver intakt.

Fase [Il Registrering
DOLL DD HOLST TEN

D-A:R-E
Lægemiddelkandidaterne ACR343

og ACR325 er ligesom pridopidine
dopaminerge stabilisatorer der udgør

en helt ny klasse af terapeutiske stoffer
identificeret og udviklet af NeuroSearch.
Hidtidige resultater med vores portefølje
af dopaminerge stabilisatorer tyder

på, at vi med denne lægemiddelklasse
vil kunne adressere en lang række
neurologiske og psykiatriske sygdomme.
Således har data fra prækliniske forsøg
vist, at selv små forskelle I stoffernes
kemiske struktur, gør at effekterne i de
forskellige centre i hjernen balanceres
anderledes, og at dette fører til

gavnlige effekter relateret til forskellige
sygdomme, De positive resultater

fra fase Il-studiet med vores mest
fremskredne dopaminerge stabilisator,
pridopidine (Huntexil?) har yderligere
forstærket vores tillid til, at denne
lægemiddelklasse rummer et umådeligt
stort potentiale,

 

 

DEPRESSION OG ANGST — TO ALVORLIGE
PSYKIATRISKE SYGDOMME

Depression er karakteriseret ved en lang
række symptomer, som I betydelig grad
forringer de daglige funktioner, herunder
vedvarende modløshed, manglende
interesse eller glæde, skyldfølelser og

lavt selvværd. Depression menes at

være forbundet med forstyrrelser og
ubalancer i hjernen af neurotransmitterne
dopamin, noradrenalin ag serotonin.

De lægemidler, der i dag anvendes til
behandling af depression, er udviklet til
at øge funktionen af én eller flere af disse
neurotransmittere. Til trods for det store
udbud af antidepressive lægemidier

er der et betydeligt udækket behov

bl.a. som følge af sygdomstilbagefald,
forsinket behandlingseffekt og bivirkninger.
ifølge WHO er de eksisterende
behandiingsmuligheder uden effekt for
20-40% af patienterne.

121 millloner mennesker verden over
skønnes ramt af depression.

Angsttilstande omfatter bl.a.
obsessiv-kompulsiv tilstand (OCD) og
fobler, herunder socialfobi. Ifølge National
Institute of Mental Health (NIMH) i USA
rammes ca. 18% af befolkningen på 18

år og derover hvert år af en angstlidelse,

og sygdommen er således den hyppigst
forekommende af alle psykiske lidelser.
Angsttilstande optræder ofte sammen med
andre psykiske eller fysiske lidelser og
alkohol- eller stofmisbrug, hvilket kan skjule
angstsymptomerne eller forværre dem.

Angstlidelser har væsentlige individuelle,
samfundsmæssige og økonomiske
følgevirkninger. Ifølge Datamonitor
modtager langt størstedelen af patlenter
med angstlidelser, som f.eks. socialfobi,
ikke den rigtige behandling, når de
henvender sig til deres læge, oftest på
grund af manglende anerkendelse eller
sammenfald med andre psykiske lidelser.

1005074EogsSN01979

Forskning Præklinik Faso I

Fase il

 

CC Il IL
El ACR 343

Depression og angst

Depression og angst er alvorlige lidelser.
Verdenssundhedsorganisationen
(WHO) nar placeret depression på

en fjerdeplads over de ti sygdomme

i verden, som giver anledning til det
største tab af livskvalitet og leveår.
Mens der i en årrække har, været meget
fokus på depression, er angst blevet
kaldt "den uopdagede folkesygdom”, og
på trods af, at der de seneste år er kørt
kampagner for at udbrede kendskabet
til angst, møder patienterne stadig en
mur af uvidenhed, selv fra fagfolk.

NeuroSearch har gennem en årrække
forsket i udvikling af nye lægemidler til
behandling af depression og angst, og
flere af vores forskningsprogrammer
sigter mod at finde nye stoffer, der
gennem helt nye principper kan bruges
til behandling af disse to sygdomme.
Vi har to kandidater i vores pipeline
indenfor depression og angst:

NSD-788

NeuroSearch har evalueret NSD-788,
der er en monoaminreuptakenæmmer
i fase I-studier til bl.a. belysning af
stoffets virkningsmekanisme (Proof
of Mechanism). Resultaterne viste,

at stoffet i frivillige forsøgspersoner
har en god sikkerhedsprofil og effekt
både på det serotonerge og det
dopaminerge neurotransmittersystem
i hjernen. Sammenlignet med andre
monoaminreuptakehæmmere har
NSD-788 en unik virkningsprofil, da
stoffet virker med mindre effekt på det
noradrenalinerge system.

NSD-721

Lægemiddelkandidaten NSD-721 blev

i efteråret 2009 doseret første gang

i mennesker. Stoffet er det første
produkt, der stammer fra NeuroSearchs
store forskningsprogram inden for
selektive GABA-receptormodulatorer.
Det første fase I-forsøg viste, at stoffet
er veltolereret, og at øvrige parametre
understøtter den fortsatte udvikling.

 

 

ÅRSRAPPORT 2009

Fasolt Registrering
EET ET DT STD URAL LET

NSD-721 udvikles under GSK-aftalen,
og i forbindelse med igangsættelsen af
fase I modtog NeuroSearch 29,8 mio. kr.
(4 mio. EUR) i milepælsbetaling fra GSK.

Det er planen at udvikte NSD-721

som et nyt lægemiddel til behandling
af socialfobi, der er en udbredt
angsttilstand, for hvilken der i dag ikke
findes en effektiv behandling.

NeuroSearchs forskning inden for
GABA-receptormodulatorer er bl.a.
fokuseret på at frembringe
lægemiddelkandidater, der virker som
benzodiazepiner på
GÅBA-receptorsubtyperne a2 og/eller a3
uden eller kun med svag effekt på
al-subtypen. NSD-721 har netop en sådan
profil og antages at have angstdæmpende
virkning uden benzodiazepinernes
uønskede bivirkninger.

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

Lægemiddelforskning
iNeuroSearch

RA
IN

Vores
forskningsprojekter
leverer hvert år nye
lægemiddelkandidater
til vores pipeline

38

1005074EogSN01980

En af de største udfordringer inden for
lægemiddeludvikling består i at

omsætte lovende resultater fra den
prækliniske forskning til terapeutisk
effekt i mennesker, og denne

udfordring kan være særlig stor inden for
CNS-sygdomme. For at et udviklingsforløb
bliver succesfuldt for et nyt lægemiddel
er det således af afgørende betydning,

at lægemiddelforskningen bygger på et
så fuldstændigt grundiag som muligt med
relevante sygdomsmodeller og
biokemiske studier.

I NeuroSearch er lægemiddelforskningen
baseret på to teknologiplatforme, der
supplerer hinanden.

Siden virksomhedens grundlæggelse

har vi arbejdet mod at finde nye og bedre
behandlinger af CNS-sygdomme gennem
udvikling af stoffer, der kan modulere
specifikke proteiner i kroppen såsom
ionkanaler og monoaminsystemer, såkaldt
targetbaseret forskning. Targetbaseret
CNS-lægemiddelforskning er drevet af
viden om de neurofysiologiske årsager

til en given sygdom og af overbevisningen
om, at modulering af udvalgte relevante
neurologiske processer kan hjælpe til
behandlingen, I NeuroSearch har vores
targetbaserede forskning resulteret i 24

prækliniske udviktingskandidater og en
lang række indtægtsgivende samarbejder
med store lægemiddelvirksomheder,
herunder GSK, Lilly, Janssen, Abbott og
Boehringer Ingelheim.

Med købet af Carlsson Research i 2006
komplementerede vi vores targetbaserede
teknologibase med en helt anderledes
tilgang. Således benytter vi i vores
forskningscenter i Gøteborg en metode
kaldet integreret screeningsproces

(ISP), ISP er baseret på studier af kendte
og nye lægemiddelstoffers effekter

på levende biologiske systemer, der
repræsenterer henholdsvis raske og syge
tilstande, Der måles på en lang række
neurofysiologiske og neurokemiske
parametre, og integration af disse data i
computermodeller er udgangspunktet for
at finde nye stoffer med bedre effekt og
sikkerhedsprofil.

ÅRSRAPPORT 2009

Med den integrerede metode bliver levere nye unikke lægemiddelkandidater
nye lægemiddelkandidater med en til vores pipeline. Vi har i øjeblikket
lovende virkningsprofil identificeret, en række lægemiddelkandidater under
og også stoffer hvis effekt kun ses i forberedelse til klinisk udvikling.

hele systemer. Foreløbigt har denne
teknologi har resulteret i flere lovende
lægemiddelkandidater med en unik
virkningsmekanisme, som i dag alle er
en del af NeuroSearchs pipeline.

Af disse er Huntexil? (pridopidine) i
fase lil til behandling af Huntingtons
sygdom længst i udviklingen.

ISP og targetbaseret lægemiddelforskning
er i dag integreret i NeurøSearch, og

med dette styrkede grundlag vil vores
lægemiddelforskning fortsætte med at

 

Markedsføring

  
 
 
 
 
   
     

 

Registrering

 

Udvikling

 

Qualified leads

  
     

  

EN

   

= REEL AGT" DRE ETERN
FN SEEST SEER .
STR» BND, å KN

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

40

1005074EogSN01982

 

Regnskabsberetning

Årsrapporten for 2009 omfatter
koncernregnskabet for NeuroSearch
A/S, der inkluderer moderselskabet og
de tre 100% ejede dattervirksomheder
NeuroSearch Sweden AB, Poseidon
Pharmaceuticals A/S og NsExplorer A/S.

Likviditet og kapitalberedskab

Pr. 31. december 2009 var
kapitalberedskabet 967,6 mio. kr., der
primært består af højlikvide obligationer
med kort løbetid og garanterede fremtidige
betalinger fra samarbejdspartnere.

Den 3. marts 2009 udstedte NeuroSearch
530.745 stk, nye aktier a nominelt 20 kr. pr.
aktie. Aktierne blev tegnet af Lilly til kurs
187 pr. aktie i forbindelse med indgåelse
af forsknings- og udviklingsalliancen
mellem NeuroSearch og Lilly.

I maj 2009 etablerede NeuroSearch

en kreditfacilitet på 50 mio. kr. til
finansiering af et program for køb af
egne aktier til afdækning af kommende
milepælsbetalinger relateret til Huntexil”
og ACR325 under aftalen med sælgerne af
Carlsson Research AB, som NeuroSearch
købte i 2006. Kreditfaciliteten blev
etableret hos en bank på almindelige
finansieringsvilkår med en garanteret
løbetid på to år. Aktiekøbsprogrammet
blev indstillet i oktober 2009 i
forbindelse med annonceringen af en
fortegningsretsemission, og NeuroSearch
ejer følgelig 265.946 stk. egne aktier,
svarende til 1,09% af den totale
udestående aktiekapital.

I august 2009 påbegyndte NeuroSearch
fase I-studier med NSD-721. I henhold til
GSK-aftalen udnyttede NeuroSearch i den
forbindelse en option og udstedte 345.238
nye aktier til GSK. Aktierne blev tegnet til
kurs 107,84 kr. pr. aktie, og gav et provenu
til NeuroSearch på 37,2 mio. kr.

I august 2009 indgik NeuroSearch et
forsknings- og -udviklingssamarbejde
med Janssen. I henhold til aftalen vil

 

NeuroSearch og Janssen samarbejde om
forskning, udvikling og kommercialisering
af nye lægemidler til behandling af
forskellige CNS-sygdomme, I forbindelse
med Janssen-aftalen indgik NeuroSearch
desuden en aftale med Johnson &
Johnson Devetopment Corporation (JJDC),
hvorved JJDC tegnede nye NeuroSearch
aktier for 74,4 mio. kr., svarende til
618.562 stk. aktier til en kurs på 120,35 kr.
pr. aktie a nominelt 20 kr.

Den 11. november 2009 offentliggjorde
NeuroSearch at have gennemført

en succesfuld aktieemission med
fortegningsret for selskabets eksisterende
aktionærer, 96,7% af de udbudte aktier
blev tegnet svarende til 7.141.678 stk.

nye aktier a 20 kr., til kurs 60 pr. aktie.
Efter fratrækning af udgifter i forbindelse
med emissionen resterede et kontant
nettoprovenu til NeuroSearch på 402,5
mio. kr. | forbindelse med emissionen
solgte NeuroSearch, som loven foreskriver,
de tegningsretter, der relaterede sig til
selskabets egne aktier med et provenu

til NeuroSearch på i alt 3,5 mio. kr.

Resultatopgørelsen

I 2009 har kancernen reatiseret et
underskud af primær drift på 355,8
mio, kr. (2008: 366,0 mio. kr), hvilket er
på niveau med tidligere offentliggjorte
resultatforventninger for 2009 om

et regnskabsmæssigt underskud i
størrelsesørdenen 350 mio. kr.

Årets resultat efter skat blev et
underskud på 2871 mio. kr. (2008:
382,0 mio. kr).

I resultatet for koncernen indgår et

samlet underskud efter skat på i alt
116,1 mio. kr. (2008: 85,3 mio. kr.) fra
dattervirksomhederne NeuroSearch

Sweden, Poseidon Pharmaceuticals
og NsExplorer. Heraf har NeuroSearch
Sweden påvirket resultatet med et
underskud efter skat på 117,0 mio. kr.
(2008: 87,2 mio. kr.).

 

Omsætning

Koncernen har for 2009 realiseret en
omsætning på 84,6 mio. kr. (2008: 66,8 mio.
kr), fra indtægter fra forsknings- og
udviklingssamarbejder med Janssen, Lilly
og GSK.

Omkostninger

De samlede omkostninger for koncernen
blev 440,4 mio. kr. (2008: 432,8 mio. kr.).

I omkostningerne indgår en beregnet
værdi på 30,8 mio. kr. (2008; 23,1 mio. kr.)
vedrørende warrants, der er tildelt i årene
2007 til 2009,

Udviklingsomkostningerne steg fra
176,9 mio. kr. i 2008 til 184,6 mio. kr.

i 2009, Udviklingsomkøostningerne i 2009
vedrører primært aktiviteter relateret

til fase IIl-programmet med Huntexil?
(Huntingtons sygdom) og

fase II-programmet med tesofensine
(fedme).

Forskningsomkostninger og
administrationsomkostninger var
på niveau med året før.

Kapitalandele i associerede
virksomheder

NeuroSearchs andele af resultaterne
ide associerede selskaber — Sophion
Bioscience A/S, NsGene A/S, ZGene
A/S og Atonomics A/S — indregnes i
resultatopgørelsen. Resuitatandelene
udgør et samlet underskud på 1311 mio.
kr. (2008: 18,6 mio. kr.).

Finansielle poster, netto
Finansielle poster udgjorde en netto
indtægt på 24,6 mio. kr. (2008: udgift
49,9 mio. kr).

NeuroSearch har valgt at nedskrive
værdien af aktieposten i PainCeptor
Pharma Corporation til 0 kr., idet ledelsen
ikke længere vurderer, at værdien af
selskabet er til stede. Denne nedskrivning
har påvirket finansielle poster negativt
med 2,5 mio, kr.

I 3. kvartal solgte NeuroSearch sin
aktiepost på 100.102 stk. aktier i Bavarian
Nordic A/S. Det samlede provenu var på
23,9 mio. kr., hvoraf de 16,0 mio. kr. har
påvirket finansielle poster positivt.

1 2009 beløb øvrige finansielle poster sig
til en nettoindtægt på 24,2 mio. kr. (2008:
udgift på 21,1 mio. kr.). I denne post indgår
renteudgifter på lån i selskabets ejendom
med 9,0 mio. kr. (2008: 7,3 mio. kr.) og

1005074EogSN01983

det finansielle element af betinget
vederlæggelse vedrørende NeuroSearch
Sweden AB på 3,9 mio. kr. (2008: 6,9 mio.
kr.). Det finansielle element af den
betinget vederlæggelse har ingen
likviditetsvirkning.

I posten indgår også et positivt afkast

på dagsværdiregulering af finansielle
aktiver målt til dagsværdi på 36,8 mio.

kr. (2008: udgift på 15,9 mio. kr.) og
resultat af finansielle aktiver disponible
for salg på 13,4 mio. kr. (2008: udgift på
10,2 mio. kr.). Det positive afkast under
dagsværdiregulering af finansielle aktiver
målt til dagsværdi skyldes primært en
positiv udvikling i kurser på værdipapirer.

Skat

NeuroSearch koncernen har et skatteaktiv
på 401 mio. kr. (2008: 333 mio. kr.), hvoraf
96 mio. kr. vedrørende NeuroSearch
Sweden AB er indregnet og modregnet

i den udskudte skatteforpligtelse
vedrørende de svenske aktiviteter,
Stigning I skatteaktivet i 2009 på 44,1

mio, kr. (2008: 33,9 mio. kr.) er indregnet
iresultatopgørelsen. Det resterende
skatteaktiv indregnes ikke i balancen, idet
det fortsat vurderes, at der endnu ikke er
skabt tilstrækkelig sikkerhed for, at dette
skatteaktiv kan udnyttes til modregning i
fremtidig positiv skattepligtig indkomst.

Resultatdisponering
Årets underskud på 287,1 mio, kr. for
koncernen foreslås overført til næste år.

Balancen
Ved udgangen af 2009 var balancesummen
1.630,0 mio, kr. (2008; 1.245,8 mio. kr.).

Årets nettoinvesteringer i materielle og
immaterielle anlægsaktiver udgjorde i

alt 23,2 mio. kr. (2008: 50,3 mio. kr., heraf
udgør de 31,5 mio, kr. byggeri og køb af
tilstødende grund og 18,8 mio. kr. vedrørte
primært investering i teknisk udstyr) heraf
udgjorde investeringen i immaterielle
anlægsaktiver, som er en investering i en
ny kemidatabase 3,4 mio, kr. (2008: 0 kr.).

NeuroSearch har i 2009 investeret

12,4 mio. kr. i associerede virksomheder
(6,0 mio. kr. i NsGene A/S og 6,4 mio. kr.
i Atonomics A/S).

De likvide midler inklusive værdipapirer
og kapitalandele var 808,5 mio. kr. ultimo
2009 (2008: 453,4 mio. kr.).

ÅRSRAPPORT 2009

Pengestrømsopgørelsen

I 2009 udviste årets pengestrømme fra
driftsaktiviteter et forbrug på 241,4 mio. kr.
mod et forbrug på 339,9 mio, kr. for 2008.

Investeringsaktiviteter udviste et forbrug
på 586, mio. kr. sammenholdt med et
forbrug på 185,2 mio. kr. for 2008.

Finansieringsaktiviteter udviste en
tilgang på 612,8 mio. kr. mad en tilgang
på 56,3 mio. kr. i 2008.

De likvide midler pr. 31. december 2009 var
herefter 28,7 mio. kr. (2008: 237,1 mio. kr).

Det samlede kapitalberedskab inkl.
uudnyttede kreditter mv. udgør 967,6
mio. kr. pr. 31. december 2009 (2008:
481,5 mio. kr).

Egenkapitalopgørelsen

Egenkapitalen er påvirket negativt i
koncernen af årets resultat med 287,1 mio.
kr. Egenkapitalen er netto påvirket positivt
med 602,3 mio. kr. fra aktieemissioner til
Lilly, JJDC og GSK samt kapitaludvidelsen
med fortegningsret for selskabets
eksisterende aktionærer.

Finansielle risici

Der henvises til omtalen i afsnittet
"NeuroSearchs risikoprofil” på side 44-45
samt til oplysninger om finansielle risici

i note 24.

Nærtstående parter

Nærtstående parter er selskabets
direktion, bestyrelse, datterselskaber
samt de associerede virksomheder. De
associerede virksomheder er Sophion
Bioscience A/S, NsGene A/S, ZGene A/S
og Atonomics A/S,

Forventninger til 2010

For 2010 forventer NeuroSearch et
underskud før finansielle poster og andre
resultatandele i størrelsesordenen 400
mio. kr, NeuroSearch forventer et fortsat
højt aktivitetsniveau i udviklingen og
kommercialiseringen af Huntexil? ag et
øget aktivitetsniveau for øvrige programmer
i pipelinen. Forskningsaktiviteterne
forventes på niveau med 2009 og
hovedsagligt relateret til programmer
omfattet af samarbejdsaftaler med
eksterne partnere.

M

 

 

 

 

KERES

Corporate Social

Responsibility (CSR

INGersærnertedder es gå
(Voresisog]alerog mill hÆæSsI dean svar
Sonet keller ager Atuneeendn
(22003 SUttetS TIE NSST OM TIN GID Den

(om bæredyatignedrogsalkaldetdliNl
(GloballComnacmldenfolbindelselnang
aurata gn,
amnvurn Rage ak),
rer rebel kunne des
interessenter

Kurt ver ér ren perereon
vs og ane nen er ansete
KædESR, barer KEukerendvelgk
(adrabpoltereromleSRrarbeldenmed]
UREN GE
Cam ædi:

iMenneskerettigheden

FRED I Manes Læse

GES Dek ter eDeSKyCtelSERI SIN LeELDAtlONAld
Po dknaced marmedkerddefærreg
Pille Mikeæanfedda er Ske,
GERNE insdlker dl kreere

ES RTESNeE irere.

(velrosearchistøtterodtespekTereh
bykerne ammer
iproklameredemenneskerettidhederd
kounetr FNS Vere deko
Nome, og Vi kæden ek
Votesisamarbejdspartherelatgøndet
SammedNvetrosearehihamaldtigihartsaden
anker keanaggenme,
El erkdr ikkeer ned, dt
Sullbvæad tiet or nogen vares
Fenger.

Pireba gan
reading gekeænkke
ERE IR EREke ehd
Pritaajo Maren or Sr
ullygk ken Era kaminer ker
ærger

Pile] AM ikeonredda ber skeige
GREY ERE Ek elrlvom redde. Eg
Pia VU caomarrenlser Elidefige
Jen indien dl! added til ag)
ERE ESKE mele,

Netrosearchreftellever i NIGIObAl
Camre mider
lort en rede
Lespokterermvifglgendekonventionere
Era rand ammer vores
EET erat
(sammes

 

so Braem ret der gar
vænne grunge

2 [NS Koran ars
Rettighedeg

2 Uren en kærlige
atgedeeken formneer ANS
komerdener keen fr derom

Rounfrrdo her sig hek gren
kreerede grade

JK EN Gam Cara, eger klerikke

Bekendumedfagdetskullsværetilfældets
Logbogerratvorestsamarbejdspa nere

YHH5
Ain VR sonden er scæeen
fortegn dalene
GEORGE;

Pihdpa Merche ege
farmand
RVENM]rEd], og

Bild] Moeller garde
OW lageg uerfarne
eardgger,

HRkunrSændn ker vi addere mus få
(VOLeSIDLOCESSEROdI Del asthingenre vores]
anger gum duer
ker meder omen.

lor ar 20 ber an gu gummer
(albejdsiniljøtidvalgetarbejdetmå rettet
FEE kg æd
FOER eder
ftv igngrset Milrer anet arr
Klus per areas sr vøæes
(kemllaboratorlerahvikedhanbetydet
Arn dadeg.
Bande heri vendte eu
fornatsænknndtillbådeventtlatlontog
ER bene eye arsen,

Erolgharvibrrkert porer som
SsIKrer opmærksomhed KN gden
samledotmlløbelestoindgendgden

Korr need er agree egerne
urstyr TaNGET rs ef gren mær
Kaurcsærceeaguger medeegdr
Fart dræne Daodleræ
forgatdernstadigtsstiJendelgradtanverides
heks agerende
ves Dan iik signe fre OB

2.009 Karforklaresimedidenimeget
(kolderdecenbene.DOSKSOoMIgJor dede
mider varede
Hood nedre
eden eva beder ms]
Om Korr Der
vorestnallatteducerevorestetergIFOLbdELg
iyderilgeres

(AntiKorruptior

Flreifo KO MRrankeren er RodEvide et
ME Rammer kar Kanyon emner
kadet

2 Klurfrrd arge keg
re kernen
fæstere

GÆGavermtmodtadetdeleredivettali
Kaunsærhmikkeocerdtide
feb regier,

co Numsen er eat
FE forsorg dr Sket
krævende gede
FE undrede,

Ea BET gende
interessenterergetiskitangnbel ide)
Ek LER avarerne.

 

 

 

 

 

 

 

HEN)
10000

lelst)
0

ÅRSRAPPORT 2009

oa
Os ÆNELNE

S &

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

NVZ
DN

NeuroSearch
opererer i en
risikofyldt branche

Det kræver
forretningsmæssigt
mod på nogle
områder og særlig
forsigtighed på
andre

44

1005074EogSN01986

Risikostyring

At udvikle lægemidler er forbundet med
store økonomiske risici, Udviklingstiden
strækker sig typisk over mere end 10 år, og
omkostningerne er store, samtidigt med at
sandsynligheden for at nå til markedsføring
er forholdsvis lille, | NeuroSearch vurderes
risikoen i hvert enkelt lægemiddelprogram
og virksomhedens samlede risiko løbende,
og i den årlige strategiske planlægning
tages specifikt hensyn til videnskabelige,
udviklingsmæssige, kommercielle

og finansielle risici. Det er tedelsens
opfattelse, at NeuroSearch ikke har særlige
forretningsmæssige og videnskabelige
risici, som ligger ud over, hvad der er
almindeligt for den farmaceutiske branche.

Videnskabelige

og udviklingsmæssige risici

Følgende forhold vurderes løbende for
alle forsknings- og udviklingsprogrammer
let fastlagt komitearbejde, hvor såvel
projektmedarbejdere som ledelse
medvirker:

Det videnskabelige rationale

(kendt eller ny mekanisme)
NeuroSearchs interne viden og
eksperimentelle modellers styrke
Tiltrækning og fastholdelse af
medarbejdere med relevant viden
og erfaring

Teknologiske begrænsninger
Kompleksiteten af den kliniske
udvikling, adgangen til patienter og
hvor hurtigt, der kan etableres Proof
of Concept

Forekomst af uventede og

uønskede bivirkninger, selv sent i
udviklingsforløbet (fase il og III)
Myndighedernes vurdering af en
lægemiddelkandidats effekt- og
sikkerhedsprofil og sandsynligheden
for endelig godkendelse

Kommercielle risici
Følgende forhold vurderes i forbindelse
med påbegyndelse af et forsknings-

 

eller udviklingsprogram og løbende i
forbindelse med revurdering af pipelinen:

» Graden og rækkevidden af
patentbeskyttelse

+ Markedsstørrelse (sygdomsforekomst
og forventet udvikling i patientantal)

+ Konkurrencesituation (eksisterende
behandling såvel som andre nye
lægemidler under udvikling til samme
sygdom)

+ Udviklingstiden og omkostninger
forbundet hermed

+ Interesse fra potentielle
samarbejdspartnere

» Markedsadgang

Vores pipeline af lægemidler under
udvikling er gennem det seneste år
modnet væsentligt. De positive resultater
af fase Ill-studiet med Huntexil? har

øget sandsynligheden for at dette
produkt kan bringes frem til markedet
inden for forholdsvis kort tid. Derudover
er tesofensine klargjort til fase Ill, ogen
række andre udvikfingsprogrammer har
ligeledes vist væsentlige fremskridt.

Finansielle risici

De finansielle risici vurderes

løbende af selskabets ledelse og
indgår i rapporteringen til bestyrelsen.
Der lægges vægt på:

+ Mulig kommende omsætning
genereret via samarbejdsaftaler

» Finansieringsmuligheder via
aktiemarkedet

+ Udviklingsprogrammernes kortsigtede
likviditetsprofil

» Likviditetsstyring og forvaltning

NeuroSearch følger til dels en
partnerstrategi, der bidrager til at
reducere en stor del af de finansielle
risici, | dag har NeuroSearch stærke
forsknings- og udviklingsaftaler
med flere større internationale

 

medicinalvirksomheder, Disse aftaler
tilfører både likviditet direkte til
NeuroSearch og betaler væsentlige

dele af de mange omkostninger, der

er forbundet med at frembringe nye
lægemidler. Partnerne vil ligeledes
forestå kommercialiseringen af
produkterne. I forbindelse med indgåelse
af partnerskabsaftaler foretager den
eksterne partner altid en grundig
evaluering af programmerne omfattende
såvel videnskabelige som kommercielle
aspekter, Således indgik NeuroSearch

i 2009 samarbejder med Lilly og Janssen,
hvilket tilfører betydelige finansielle
ressourcer og værdifuld knowhow. Den
forlængelse af forskningssamarbejdet
med GSK, der blev indgået i 2009, sikrer
ligetedes deling af såvel finansielle som
kommercielle risici, idet den fortsatte
fremdrift af udviklingsprogrammerne
under aftalen er tilknyttet betragtelige
milepælsbetalinger til NeuroSearch.

Det er ledelsens vurdering, at
NeuroSearch som konsekvens af de
udviklings- og licensaftaler, der indgås
med store medicinalkoncerner, har

en favorabel risikoprofil i forhold til
virksomheder i biotekbranchen generelt,

NeuroSearch har dog truffet
beslutning om for så vidt muligt selv at
gennemføre det fulde udviklingsforløb
og kommercialiseringen af visse
specialistprodukter og dermed påtage
sig større risici i senfaseudviklingen og
kommercialiseringsforløbet, som også
indebærer myndighedsgodkendelser
og ansvar for produktion.

Risikøstyring for udvalgte
forretningsområder

Kapitalberedskab

Indtil NeuroSearch har de første
produkter på markedet, vil virksomheden
være kapitalforbrugende via investering

1005074EogSN01987

i forskning og udvikling. Det er derfor
væsentligt, at virksomhedens finansielle
beredskab til enhver tid er tilstrækkeligt.
Ved alle bestyrelsesmøder modtager
bestyrelsen rapportering omkring
omfanget og rækkevidden af
virksomhedens finansielle beredskab
samt ledelsens vurdering af muligheden
for at tilvejebringe den fornødne kapital.

| efteråret 2009 gennemførte NeuroSearch
en kapitaludvidelse til sikring af den
videre udvikling af den del af selskabets
pipeline, der ikke er omfattet af
partneraftaler. Disse aktiviteter kan
omfatte blandt andet færdiggørelse af
fase | og igangsættelse af fase III med
ACR343 og ACR325 samt færdiggørelse

af det første fase Ill-studie med
tesofensine.

Med indregning af dette høje
aktivitetsniveau og garanterede betalinger
fra partnere vil NeuroSearch være i

stand til mindst at finansiere sin drift
frem til den forventede markedsføring af
Huntexil?,

Sikring af virksomhedens drift

og aktiver

NeuroSearch har tegnet forsikringer til
dækning af både eventuelle driftstab, tab
som følge af erstatningskrav i forbindelse
med kliniske studier samt tab af aktiver

i forbindelse med brand, tyveri el. lign.
Ålle forsikringer varetages af eksterne
forsikringsmægltere, der mindst én

gang årligt rapporterer om, hvorvidt
virksomhedens forsikringsdækning anses
for at være forsvarlig og rimelig.

Administration af likvide beholdninger
NeuroSearchs bestyrelse har

vedtaget retningslinjer for, hvorledes
virksomhedens likvide beholdninger,
herunder værdipapirer, skal administreres.
Denne "treasury policy” beskriver blandt
andet hvilke værdipapirer, der må

ÅRSRAPPORT 2009

investeres i, og at sådanne investeringer
skal varetages og forvaltes af
investeringsafdelinger i førende danske
pengeinstitutter, Endvidere beskriver
virksomhedens "treasury policy"
retningslinjer for anvendelsen af
finansielle instrumenter. Bestyrelsen
gennemgår dokumentet mindst én gang
om året og sikrer, at retningslinjerne er
forsvarlige og i overensstemmelse med
virksomhedens drift.

Hovedelementerne

iselskabets interne kontrol- og
risikostyringssystemer i forbindelse
med regnskabsaflæggelsesprocessen
NeuroSearch har valgt at offentliggøre den
lovpligtige omtale af hovedelementerne

i NeuroSearchs interne kontro!- og
risikostyringssystemer i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen på virksomhedens
hjemmeside (www.neurosearch.com).
Ligeledes har NeuroSearch valgt at
offentliggøre den lovpligtige redegørelse
for virksomhedsledelse, jævnfør
årsregnskabslovens 8 107 b, på
hjemmesiden.

45

 

NEUROSEARCH 2009

w
NS

Det er vigtigt

for selskabets
fremtid, at ny
viden til stadighed
produceres,
valideres og
udbygges

46

1005074EogSN01988

Videnledelse

Videniedeilse i NeuroSearch er at sikre, at
akademisk viden anvendes innovativt og
målrettet til udviklingen af patenterbare
og kommercietft attraktive produkter.

NeuroSearch baserer sin forretning på at
opbygge, udvikle og udnytte viden inden
for lægemiddelforskning og -udvikling.
Viden driver opfindelser og innovation og
dermed kommercialiseringen af projekter
og produkter, Derfor arbejder vi fokuseret
med videnledelse, som defineres som den
del af ledelsesarbejdet, der drejer sig om
at tilvejebringe, organisere, dele, udvikle
og forankre videnressourcer, Kun gennem
en konstant opbygning og udnyttelse

af viden kan NeuroSearch bevare sin
position som en innovativ virksomhed.

Fokus og nye muligheder
Det er vigtigt for NeuroSearchs fremtid,
at ny viden til stadighed produceres,
valideres og udbygges. For at øge
virksomhedens viden og dermed støtte
vores forskningsdivision med en
vedvarende strøm af nye projektidéer,
er det nødvendigt, at vores forskere
løbende holder sig ajour inden for deres
ansvarsområde og samtidigt har frihed til
at forfølge deres videnskabelige teorier.
Dette opnås bl.a. gennem:
» Deltagelse på konferencer og i
videnskabelige netværk
» Publicering af videnskabelige artikler
» Undervisning af studerende

Kvaliteten af forskningen i NeuroSearch
skal konstant holdes på et højt
konkurrencedygtigt niveau og fokus på
videndannelse og videndeling er vigtigt for
at bevare og styrke vores innovationskraft,
Dette udmønter sig bl.a. i en ambitiøs
målsætning for vores førskere, For
forskere inden for biologi/farmakologi

er dét at skrive videnskabelige artikler

en aktivitet, der mere end noget andet
sikrer, at de kan holde sig ajour med
udviklingen på deres videnskabelige
områder. NeuroSearch har indført en
succesparameter for virksomhedens
innovationskraft: Hver enkelt forsker

skal være medforfatter på mindst en
videnskabelig artikel hvert andet år.

Videndeling inden for NeuroSearch
udmøntes også i videnskabelige
symposier, som dels handler om vore
interne projekter, dels fokuserer på
emner af mere generel interesse for
virksomheden, I 2009 var fokus bl.a. på
sjældne neurologiske sygdomme såsom
Huntingtons sygdom.

Organisering der sikrer struktureret
videndeling:

+ Halvårlige projektevalueringsmøder:
Status og planer i alle
forskningsprojekter evalueres og
ressourcer for det næste halve år
allokeres

Development Coordination Group:
Månedlige møder, hvor status og planer
i alle prækliniske udviklingsprogrammer
evalueres

Product Development Board: Månedlige
møder, hvor status og planer i alle
kliniske udviklingsprogrammer
evalueres

Therapeutic Strategy Board: Månedlige
møder, hvor mulige sygdomsindikationer
for nye produkter drøftes med interne
og eksterne eksperter.

D-A-R-E

Gennem videnledelse opbygger vi
konstant vores kompetencer inden for
lægemiddelforskning, -udvikling og
markedsføring for at sikre vores position
som en innovativ virksomhed. Kun

vores forestillingsevne og vilje, sætter
grænserne for vores formåen.

 

 

 

 

Forskere i førerfeltet

-" Det er vores mål fortsat at øge vores videnskabelige
produktivitet — dette primært for at sikre, at alle
virksomhedens forskere er på forkant inden for deres

.kompetenceområder.

Blandt forskerne (kandidatgrad eller højere akademisk
grad), der i hele perioden 2007-2008 var ansat i biologiske/
farmakologiske funktioner i NeuroSearch, offentliggjorde

- 94% mindst.én videnskåbelig artikel i 2008/2009. Til
sammenligning var 82% af forskerne medforfatter på
mindst én artikel i 2007/2008 og 80% i 2006/2007.

ONTTTTETTTTTY
00000000
00000000
o000eees…s
…………00…0…
………………..
Bee
……………
……………….…
……………………

 

1 80% 12006-2007

 

 

 

gSN01989

    

00000000
00000000
Oeeceeeoe

,
………090
………5…………

06008000 …

…… ……………
s…….sv0e0…
be000……98
soee0es0…0……

”

 

 

ses0……0……0…

8296 1 2007-2008.

- W

,

sr
Sg

fo000006e)

»
06006008068%86

 

 

toeesessceee)|

-94% i 2008-2009

 

remmen ert ENS

4

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

Bestyrelse

 

lan Taimage

Senior Vice President og
Head of Therapeutic Årea
Thrombosis i Bayer Schering
Pharma AG

(født 1950, uafhængigt
bestyrelsesmedlem, indtrådt
i bestyrelsen i 2009)
SantoSolve AS,
bestyrelsesmedlem

48

1005074EogSN01990

 

Mads P, Gersdorff Korsgaard,
Ph.d.

Senior Research Scientist
(født i 1971, indtrådt

i bestyrelsen i 2008,
medarbejdervalgt)

Thomas Hofman-Bang
(formand)

Adm. direktør

iNKT Holding A/S

(født 1964, uafhængigt
bestyrelsesmedlem, indtrådt
i bestyrelsen 2007)

En lang række ledelseshverv
iNKT-koncernen,

William Demant Holding A/S,
bestyrelsesmedlem
Copenhagen Capacity,
bestyrelsesmedlem

Torben Skov
Laboratorietekniker

(født 1967, indtrådt i
bestyrelsen i 2004, genvalgt
i 2008, medarbejdervalgt)

 

 

Torbjårn Bjerke

Ådm, direktør i Orexo AB
(født 1962, uafhængigt
bestyrelsesmedlem, indtrådt
i bestyrelsen i 2006)

DBV Technologies S.A.,
bestyrelsesmedlem

Action Pharma Holding I A/S,
bestyrelsesmedlem
Selskabet af 20.02.2002 ApS.
bestyrelsesmedlem
TBIOTECH ApS, medlem

af direktionen

1005074FogSN01991

Allan Andersen

(født 1945, uafhængigt
bestyrelsesmedliem, indtrådt

i bestyrelsen i 1989). Medlem
af direktionen i AA Consult ApS
Bestyrelesformand i:

Ethical Economy Ltd.,
Scandinavian Business

People ApS. Bestyrelsesmedem i:
Greater Europe Deep Value
Fund Ltd., Greater Europe
Deep Value Fund II Ltd., Greater
Europe Fund Ltd., Operail A/S

 

Anders Ullman

Direktør/É xecutive

Vice President, Nycomed
(født 1956, uafnængigt
bestyrelsesmedlem, indtrådt
i bestyrelsen i 2008)
Nycomed GmbH, Konstanz,
Tyskland,

medlem af direktionen
Nycomed Asset Management
GmbH, Konstanz, Tyskland,
medlem af direktionen
Nycomed Private Ltd,
Mumbai, Indien,

medlem af direktionen

ÅRSRAPPORT 2009

 

Lars Siim Madsen
Pn.d., Vice President,
funktionschef for
Transitional R&D
(født 1970, indtrådt

i bestyrelsen 2004,
genvalgt i 2008,
medarbejdervalgt)

 

 

NEUROSEARCH 2009

Direktion

Dieter H. Meier
Dr.med., MBA,
medicinsk direktør
(født 1955, indtrådt
i direktionen i 2007)

50

Jørgen Drejer

Ph.d.
forskningsdirektør
(født 1955,

indtrådt i
direktionen i 2000)
Atonomics A/S,
bestyrelsesmedlem
Origio A/S,
bestyrelsesmedlem
Delta Reader A/S,
bestyrelsesmedlem
NsGene A/S,
bestyrelsesmedlem

1005074EogSN01992

Frank Wåtjen

Phn.d.,
udviklingsdirektør
(født 1952, indtrådt
i direktionen i 2000)

Flemming Pedersen
Cand.merc.aud.,
adm. direktør

(født 1965, indtrådt i
direktionen i 2001)
Atonomics A/S,
bestyrelsesformand

Sophion Bioscience A/S,

bestyrelsesformand
Bavarian Nordic A/S,
bestyrelsesmedlem
MBIT Consulting A/S,
bestyrelsesmedlem
NsGene A/S,
bestyrelsesmedlem
Naapster ApS, direktør

 

Finn Eggert Sørensen
Cand.pharm,
kommerciel direktør,
(født 1954, indtrådt

i direktionen i 2004)
ZGene A/S,
bestyrelsesformand
Neurokey A/S,
bestyrelsesmedlem

 

 

Ledelsesstruktur

Bestyrelsens arbejdspraksis

Alle bestyrelsesmediemmer, der er
valgt af generalforsamlingen, er på
valg hvert år, mens medarbejdervalgte
repræsentanter vælges for fire år. De
medarbejdervalgte repræsentanter er
næste gang på valg i 2012,

Der er afholdt syv bestyrelsesmøder i
løbet af 2009. Desuden har bestyrelsen og
selskabets ledelse i efteråret 2009 afholdt
et strategiseminar. Bestyrelsen udfører sit
hverv i overensstemmelse med en skriftlig
forretningsørden. Forretningsørdenen
indeholder regler om fordeling af beføjelser
og forpligtelse mellem bestyrelsen og
direktionen og om, hvordan der føres
mødeprotokoller, ejerbog og andre
protokoller, Før hvert møde modtager
bestyrelsen en rapport fra direktionen
med status for de aktiviteter, som måtte
være af interesse, herunder status for
udviklingsprogrammer, forskningsprojekter,
budget, andre finansielle oplysninger,
organisationen og investor relations-
aktiviteter m.v. Derudover modtager
bestyrelsen hver måned en statusrapport
for aktiviteterne i virksomheden.
Bestyrelsens forretningsorden giver
mulighed for at nedsætte revisions- og/
eller aflønningsudvalg.

Der er nedsat en revisionskomite, der
tegnes af den samlede bestyrelse, Der er
ikke oprettet aflønningsudvalg grundet
virksomhedens begrænsede størrelse og
geografiske nærhed.

Bestyrelsens øvrige opgaver omfatter
fastlæggelse af politikker og
beslutningstagning vedrørende bl.a.:

+ Den løbende femårs strategiplan,
der udarbejdes hvert år

+ Budget for det kommende år,
der udarbejdes på grundlag af

strategiplanen og har fokus på
detaljerede projekter og
aktivitetsforventninger

+ Væsentlige samarbejdsaftaler

+ Incitamentsprogrammer

+ Årsrapport

+» Ånsættelse af direktionsmedlemmer

Bestyrelsesformanden vurderer en

gang årligt bestyrelsesmedlemmernes
kompetencer for at sikre, at disse anvendes
bedst muligt i forhold til NeuroSearch,
Endvidere vurderes samarbejdet mellem
bestyrelse og direktion en gang årligt,
ligesom bestyrelsen løbende vurderer
direktionens arbejde i forhold til i forvejen
fastsatte kriterier, Evalueringen af
direktionens arbejde foregår ved en dialog
mellem NeuroSearchs administrerende
direktør og bestyrelsesformanden.
Resultatet af evalueringsproøcessen
behandles efterfølgende i den samlede
bestyrelse.

Vederlagspolitik for bestyrelsen
NeuroSearchs bestyrelse aflønnes

med et fast honorar, og der kan

tildeles warrants, hvis samlede antal

er reguleret i selskabets vedtægter.
Bestyrelsens honorar fastsættes efter
markedsnormer ag afspejler kravene til
bestyrelsesmedlemmernes kompetencer
og indsats i lyset af arbejdets omfang

og antallet af bestyrelsesmøder.
Generalforsamlingen giver bemyndigelse
til, hvor mange warrants bestyrelsen
maksimalt kan få tildelt på de enkelte
warrantprogrammer, og bestyrelsen
vurderer herefter fra gang til gang, om
denne skal deltage i warrantprogrammet.

Bestyrelsesformanden modtager dobbelt
honorar af menige bestyrelsesmedlemmer,
For 2008 modtog bestyrelsesformanden
400.000 kr. i honorar og de menige
medlemmer hver 200.000 kr, — i alt 1,8
mio. kr. På generalforsamlingen i april
2009 blev det vedtaget, at honoraret for
2009 er uændret, 1,8 mio, kr. Bortset fra de

Bestyrelsesmedlemmers beholdning af NeuroSearch aktier og warrants

ÅRSRAPPORT 2009

medlemmer, som er ansat i NeuroSearch
og Udover bestyrelseshonoraret har
modtaget deres sædvanlige gage, har
bestyrelsen har ikke modtaget anden
aflønning fra NeuroSearch i løbet af 2009.
Bestyrelsen deltager i virksomhedens
warrantprogram og fik i 2009 tildelt i alt
22.500 stk. warrants, der blev reguleret
til i alt 26.128 stk, i forbindelse med
udvandingen som følge af virksomhedens
kapitalrejsning i november 2009.

Vederlagspolitik for direktionen
Direktionen består af fem personer,
som er ansat på kontraktbasis. | 2009
har direktionen i alt fået udbetalt 22,8
mio. kr. i gage inkl. beregnet værdi af
aktiebaseret vederlæggelse (warrants).
Direktionen deltager i virksomhedens
warrantprogram og fik i 2009 tildelt i alt
97.500 stk. warrants, der blev reguleret
til i alt 113.238 stk. i forbindelse med
udvandingen som følge af virksomhedens
kapitalrejsning i november 2009.

God selskabsledelse

I henhold til NASDAQ OMX Copenhagen
A/S skal børsnoterede selskaber ud fra
et "følg eller forklar"-princip oplyse,
hvorledes de forholder sig til de seneste
opdaterede "Anbefalinger for god
selskabstedelse 2005", NeuroSearch
følger anbefalingerne med enkelte
undtagelser. En redegørelse omhandlende
selskabsledelse i NeuroSearch kan

ses på selskabets hjemmeside (www.
neurøsearch.com/Default,aspx?ID=1858)

Revisor: PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Strandvejen 44, 2900 Hellerup

Advokat: Kromann Reumert
Sundkrogsgade 5
2100 København Ø

Bank: Nordea Bank Danmark A/S
Strandgade 3, P.O. Boks 850
0900 København C

 

 

 

 

 

 

Til- Udvandings Udnyttelse af

Primo deling effekt Udnyttelse Fortabt Ultimo Primo tegningsretter Køb Salg Ultimo
Thomas Hofman-Bang 3.000 5.000 1.291 - - 9.291 3100 1.328 - - 4.428
Allan Andersen 6.083 2.500 1.184 - (1.236) 8.531 16.383 7,021 - - 23.404
Torbjørn Bjerke 3.611 2.500 985 - - 7.096 - - - - Q
Anders Uilman 1.500 2,500 645 - - 4.645 - - - - 0
lan Talmage - - - - - 0 - la - - 0
Medarbejdervalgte”
bestyrel: tedlemmer — 38.432 20.000 8.799 - (3.858) 63.373 1.808 393 425 2.626
Bestyrelse i alt 52.626 "32.500 12.904 0 (5.094) 92.936 21.291 8.742 425 0 30.458
" Herudover udestår 2,500 stk. (udvandet 2,903 stk) til — Warrant
"” Warrants for de valgte b I: såvelden 'g.de har modtaget som bostyrelsesmediem, — Åktier

 

 

y
som den tildeling, de har modtaget som ansat I NeuroSearch.

1005074FogSN01993

 

 

 

NEUROSEARCH 2009

Ballerup, 10. marts 2010

Direktionen

Flemming Pedersen
Adm. direktør

Finn E. Sørensen
Kommerciel direktør

2

Diéter H. Meier
Medicinsk direktør

rr

Jørgen Drejer
Forskningsdirektør

-T -
New » lvå Fe —
Frank Wåtjen

Udviklingsdirektør

52

1005074EogSN01994

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato
behandlet og godkendt årsrapporten for
regnskabsåret 1. januar - 31. december
2009 for NeuroSearch A/S.

Koncernregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU, og
årsregnskabet for moderselskabet
udarbejdes efter årsregnskabsloven.
Årsrapporten udarbejdes herudover i
overensstemmelse med yderligere danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis
for hensigtsmæssig og de udøvede
regnskabsmæssige skøn for forsvarlige,
Årsrapporten giver derfor efter vores

opfattelse et retvisende billede af
koncernens og møderselskabets aktiver,

Bestyrelsen

Thomas Hofma
Formand

(NED sn

Allan Andersen

dg gr
Torbjordt Bjerke

Dab TTT

Anders Uliman

få btttafs
seng

forpligtelser og finansielle stilling pr.

31. december 2009 samt. af resultatet

af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme
for regnskabsåret 1. januar - 31. december
2009.

Ledelsesberetningen indeholder efter
vores opfattelse en retvisende rede-
gørelse for udviklingen i koncernens og
selskabets aktiviteter og økonomiske
forhold, årets resultat og af koncernens
og selskabets finansielle stilling samt en
beskrivelse af de væsentligste risici og
usikkerhedsfaktorer, som koncernen og
selskabet står over for,

Årsrapporten indstilles til
generalforsamlingens godkendelse.

bd

lan Talmage

he Pr

Lars Siim Madsen
Medarbejdervalgt repræsentant

Tødigo. Gir

Torben Skov
Medarbejdervalgt repræsentant

Sel b. AGON

Mads P., Gersdorff Korsgaard
Medarbejdervalgt repræsentant

 

Den uafhængige revisors

påtegning

Til aktionærerne i NeuroSearch A/S
Vi har revideret årsrapporten for
NeuroSearch A/S for regnskabsåret
2009 omfattende ledelsesberetning,
ledelsespåtegning, anvendt
regnskabspraksis, resultatopgørelse,
balance, egenkapitalopgørelse og
noter for såvel koncernen som for
moderselskabet og for koncernen
endvidere totalindkomstopgørelse og
pengestrømsopgørelse, Koncernregnskabet
aflægges efter International Financial
Reporting Standards som godkendt af
EU. Årsregnskabet for moderselskabet
aflægges efter årsregnskabsloven.
Årsrapporten aflægges herudover i
overensstemmelse med yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde

og aflægge et koncernregnskab og
årsregnskab for moderselskabet,

der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med ovenfor nævnte
lovgivning og regnskabsstandarder, samt
for at udarbejde en ledelsesberetning,

der giver en retvisende redegørelse

I overensstemmelse med danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Dette ansvar omfatter udformning,
implementering og opretholdelse af
interne kontroller, der er relevante for at
udarbejde og aflægge et koncernregnskab
og et årsregnskab for moderselskabet,
der giver et retvisende billede uden
væsentlig fejlinformation, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser
eller fejl, samt valg og anvendelse af en
hensigtsmæssig regnskabspraksis og
udøvelse af regnskabsmæssige skøn,

som er rimelige efter omstændighederne,
Ledelsen har herudover ansvaret for

at udarbejde en ledelsesberetning, der
indeholder en retvisende redegørelse

i overensstemmelse med danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion
om årsrapporten på grundlag af vores
revision. Vi har udført vores revision

1005074EogSN01995

i overensstemmelse med danske og
internationale revisionsstandarder.

Disse standarder kræver, at vi lever op til
etiske krav samt planlægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj
grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke
indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at
opnå revisionsbevis for de beløb og
oplysninger, der er anført i årsrapporten.
De valgte handlinger afhænger af revisors
vurdering, herunder vurderingen af
risikoen for væsentlig fejlinformation i
årsrapporten, uanset om fejlinformationen
skyldes besvigelser eller fejl. Ved denne
risikovurdering overvejer revisor interne
kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og
aflæggelse af et koncernregnskab og

et årsregnskab for møderselskabet der
giver et retvisende billede samt for
udarbejdelse af en ledelsesberetning,

der giver en retvisende redegørelse, med
henblik på at udforme revisionshandlinger,
der er passende efter omstændighederne,
men ikke med det formål at udtrykke

en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol. En revision
omfatter endvidere stillingtagen til, om
den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt
en vurdering af den samlede præsentation
af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede
revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet
som grundlag for vores konklusion.

ÅRSRAPPORT 2009

Revisionen har ikke givet anledning til
forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten
giver et retvisende billede af koncernens
aktiver, forpligtelser og finansielle

stilling pr. 31. december 2009 samt af
resultatet af koncernens aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 2009

i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og i overensstemmelse
med de yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Det er endvidere vores opfattelse, at
årsrapporten giver et retvisende billede

af moderselskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2009

og af resultatet af moderselskabets
aktiviteter for regnskabsåret 2009 i
overensstemmelse med årsregnskabsloven
og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber,
samt at ledelsesberetningen giver en
retvisende redegørelse i overensstemmelse
med danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Hellerup, 10, marts 2010

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

on
ker . USD en

Mogens Nørgaard Mogensen
statsautoriseret revisor

 

Andreas Morthorst-Jensen
statsautoriseret revisor

53

 

 

 

 

 

4005074Rog5N01996

 

 

 

 

Koncemregnskab
Neurosearch 2009

IAODENTARSONDIOGOGT

 

US TU FUTT MAGNE ÆLE

 

 

 

Koncernregnskab 2009

EET EET EET EET EET FEE FEE EET
Anvendt regnskabspraksis

NeuroSearchs regnskabspraksis, der er anvendt
ved udarbejdelse af koncernregnskabet, er angivet
nedenfor. Regnskabspraksis er uændret i forhold til
tidligere år bortset for de forhold, der er beskrevet
inedenstående afsnit.

Regnskabsgrundlag

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber. Yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter er fastlagt i IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven samt af
NASDAQ OMX Copenhagen A/S

Årsregnskabet for moderselskabet, NeuroSearch
A/S, er udarbejdet i overensstemmelse med
Årsregnskabstovens bestemmelser. Regnskabet er
præsenteret på siderne 79-87, og regnskabspraksis
er beskrevet på side 78.

Koncernregnskabet er udarbejdet i henhold tildet
historiske kostprisprincip, med ændringer vedrørende
omvurdering af finansielle aktiver disponible for salg,
finansielle aktiver og finansielle forpligtelser målt til
dagsværdi via resultatopgørelsen.

Udarbejdelse af regnskaber i overensstemmelse
med IFRS kræver, at der anvendes visse væsentlige
regnskabsmæssige skøn, samt at ledelsen foretager
vurderinger i forbindelse med anvendelsen af
NeuroSearchs regnskabspraksis. Områder meden
særlig høj grad af vurdering eller kompleksitet og
områder, hvor de anvendte forudsætninger og skøn
er af væsentlig betydning for koncernregnskabet,

er oplysti note 1.

Koncernregnskabet aflægges i danske kroner, som
også er moderselskabets funktionelle valuta.

Nye regnskabsstandarder

I årsrapporten for 2009 har NeuroSearch anvendt
alle nye og ændrede standarder samt fortolkninger,
som er trådt i kraft og godkendt af EU med virkning
for indeværende regnskabsperiode.

Der er tale om følgende standarder og fortolkninger,
idet alene relevante standarder er nævnt:

IAS 17 "Præsentation af årsrapporter"

Standarden indeholder krav om præsentation afen
totalindkomstopgørelse. Udover ændrede muligheder
og krav til præsentationen medfører ændringen ingen
betydning for egenkapital og resultat.

Ændring af IFRS 7"Oplysninger om finansielle
instrumenter"

Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, skal
specificeres efter hvor de er placeret i målingshierakiet
(niveau 1, 2 eller 3). Overførster mellem niveauer i
hierakiet skal vises. Implementering af standarden har
medført, at der gives flere oplysninger, men haringen
indvirkning på resultat og egenkapital.

IFRIC 16 "Afdækning af udenlandsk enhed”

Vedrører den regnskabsmæssige behandling af en
afdækning af valutarisikcen i en udenlandsk enhed.
Fortolkningen har ingen regnskabsmæssig effekt
på årsrapporten 2009.

Endvidere har JASB udstedt følgende ændringer
til standarder og nye fortolkningsbidrag, som er
godkendt af EU men ikke trådt i kraft, idet alene
relevante standarder for NeuroSearch er nævnt:

IAS 27 "Koncernregnskaber og
modervirksomheders regnskaber"

Ændringen medfører, at såfremt virksomheden
erhverver eller afhænder ejerandele i en
dattervirksomhed uden at miste kontrol, så skal
forskellen mellem købssummen henholdsvis
salgssummen og den regnskabsmæssige værdi
heraf vises som en egenkapitaltransaktion.
Anvendelsen af den ændrede standard forventes
ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten
for de kommende regnskabsår.

Endvidere har IASB udstedt følgende ændringer

til standarder og nye fortolkningsbidrag, der endnu
ikke er godkendt af EU, idet alene relevante stan-
darder for NeuroSearch er nævnt:

IFRS 9 "Måling og klassifikation af finansielle aktiver"
Antallet af kategorier for finansielle aktiver
reduceres til to — amortiseret kostpris kategori

eller dagsværdimodellen. Klassifikation afgøres ud
fra hhv. art af forretningsmodel og instrumentets
karakteristika.

Årlige forbedringer til ti eksisterende standarder og
to eksisterende fortolkningsbidrag

Der er udelukkende tale om mindre ændringer og
præciseringer, der ikke forventes at få væsentlig
indvirkning på årsrapporten for de kommende
regnskabsår.

Konsernregnskabet

Dattervirksomheder er alle enheder (herunder
særlige selskaber), hvori koncernen har beføjelse
til at styre de økonomiske og driftsmæssige
beslutninger, hvilket normalt er tilfældet ved en
besiddelse på over 50% af stemmerettighederne.
Ved opgørelsen af, om koncernen har bestemmende
indflydelse over en enhed, tages der hensyn til, om
der er potentielle stemmerettigheder, som løbende
kan udnyttes eller konverteres, samt effekten af
disse. Dattervirksomheder konsolideres fuldt fra
dettidspunkt, hvor koncernen opnår bestemmende
indflydelse.

De udholdes fra koncernregnskabet fra det tidspunkt,
hvor den bestemmende indflydelse ophører.

Koncernregnskabet udarbejdes som en
sammenlægning af moderselskabets og de enkelte
dattervirksomheders reviderede årsregnskaber, der
alle er aflagt efter koncernens regnskabspraksis.
Der foretages elimineringer af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser,
mellemværender og udbytter samt urealiserede
interne fortjenester og tab.

Alte dattervirksomheder er konsolideret:
+ NeuroSearch Sweden AB

+ Poseidon Pharmaceuticals A/S

+ NeuroScreen ApS (likvideret juli 2009)
. NsExplorer A/S

Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i koncernregnskabet fra
overtagelsestidspunktet. Sammenligningstal
korrigeres ikke før nyerhvervede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor NeuroSearch
A/S opnår bestemmende indflydelse over den
købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare

aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser

måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
identificerbare immaterielle aktiver indregnes,

såfremt de kan udskilles eller udspringer fra
en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres
pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de
foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor
NeuroSearch A/S faktisk opnår kontrol over den
overtagne virksomhed.

For virksomhedssammenslutninger indregnes
positive forskelsbeløb (goodwill) mellem
kostprisen for virksomheden og dagsværdien af

de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser som goodwill under
immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke,

men testes årligt for værdiforringelse. Første
værdiforringelsestest udføres inden udgangen

af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
Eoodwill tilde pengestrømsfrembringende
enheder, der efterfølgende danner grundlag

for værdiforringelsestesten. Goodwill og
dagsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden
funktionel valuta end NeuroSearch koncernens
præsentationsvaluta behandles som aktiver og
forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og
omregnes til den udenlandske enheds funktionelle
valuta med transaktionsdagens valutakurs.
Negative forskelsbetøb (negativ goodwill) indregnes
iresultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen før en virksomhed består af dagsværdien
af det aftalte vederlag med tillæg af omkostninger,
der direkte kan henføres til overtagelsen. Såfremt
dele af vederlaget er betinget af fremtidige
begivenheder, indregnes disse dele af vederlaget

i kostprisen, i det omfang begivenhederne er
sandsynlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed
om målingen af overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første
indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte
dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser

sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi

på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter
overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes

i primoegenkapitalen, og sammenligningstal
tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene

som følge af ændringer i skøn over betingede
købsvederlag, med mindre der er tale om væsentlige
fejl. Dog medfører efterfølgende realisation afden
overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som
ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet,
indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen
og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige
værdi af goodwill til det beløb, der ville have været
indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde
været indregnet som et identificerbart aktiv på
overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling
af dattervirksomheder og associerede virksomheder
opgøres som forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi
af nettoaktiver inklusiv goodwill på salgstidspunktet
samt omkostninger til salg eller afvikling.

Segmentoplysninger

Koncernen administreres som én forretningsenhed.
Den interne ledelses- og rapporteringsstruktur
omfatter alene én forretningsenhed, hvorfor
koncernen kun har ét operativt segment, hvorfor der
ikke gives segmentoplysninger.

 

56

1005074rogSN01998

 

 

 

 

 

Koncernregnskab 2009

Omregning af frammed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i
koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den
funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i
det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner
i andre valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved
første indregning til den funktionelle valuta efter
transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen
på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta
til balancedagenes valutakurs. Forskellen mellem
balancedagens kurs og kursen på tidspunktet

for tilgodehavendets eller gældens opståen eller
kursen i den seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter og
omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder
med en anden funktionel valuta end DKK omregnes
resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs,

og balanceposterne omregnes til balancedagens
valutakurser. Som transaktionsdagens kurs
anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i
det omfang, dette ikke giver et væsentligt anderledes
billede. Kursforskelle, opstået vad omregning af disse
virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til
balancedagens valutakurser, indregnes i anden
totalindkomst og klassificeres som en særskilt
egenkapitalreserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender, der anses
faren del af den samlede nettoinvestering i
virksomheder med en anden funktionel valuta
end DKK, indregnes i koncernregnskabet direkte

i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på
den del af tån og afledte finansielle instrumenter,
der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen
i disse virksomheder, og som effektivt sikrer

mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab

på nettoinvestering i virksomheden, i anden
totalindkomst og klassificeres under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel etler delvis afståelse af udenlandske
enheder eller ved tilbagebetaling af
mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, indregnes den andel afde
akkumulerede valutakursreguleringer, der er
indregnet i anden totalindkomst, og som kan
henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig med
eventuel gevinst ellertab ved afståelsen.

Afledte finansielle instrumenter

Koncernen anvender afledte finansielle instrumenter
til sikring af forventede transaktioner. Ved kontraktens
indgåelse klassificerer koncernen hver enkel afledte
finansielle instrument, der opfylder betingelserne i
14539, som sikring af en specifik, sikret post.

Alte kontrakter måles til dagsværdi på
balancedagen. Positive og negative dagsværdier
indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld. Dagsværdier opgøres på grundlag
af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmodeller.

Værdireguleringen på afledte finansielle
instrumenter, som er klassificeret som sikring

af forventede transaktioner, indregnes direkte
iegenkapitalen, såfremt sikringen er effektiv.

De akkumulerede værdiregulering af disse
kontrakter fjernes fra egenkapitalen og indregnes
iresultatopgøretsen under finansielle indtægter”
omkostninger, når den sikrede transaktion er
indregnet i resultatopgørelsen.

Kontrakter, der ikke opfylder betingelserne for
regnskabsmæssig afdækning, måles tilsvarende
tildagsværdi. Sådanne kontrakter indgår i
regnskabsposten "Andre finansielle aktiver målt til
dagsværdi via resultatopgørelsen” under finansielle
indtægter/omkostninger.

Koncernen anvender ikke finansielle instrumenter
til afdækning af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse.

Selskabsskat og udskudt skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og
årets udskudte skat, indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat

og i anden totalindkomst hhv. egenkapitalen

med den del, der kan henføres hertil. Aktuelle
skatteforpligtelser indregnes i balancen som
kortfristet gæld i det omfang, der ikke er foretaget
betaling heraf. Overstiger betalte skatter i årets

løb årets og tidligere års aktuelle skat, indregnes
det beløb, som forventes tilbagebetalt, i balancen
under tilgodehavender. Aktuel skat omfatter
betalbar skat beregnet med udgangspunkt i årets
forventede skattepligtige indkomst samt eventuelle
reguleringer til tidligere års skatter udgiftsført i
resultatopgørelsen.

Udskudt skat beregnes af alle midlertidige forskelle
mellem regnskabsmæssige og skattemæssige
værdier. Den udskudte skat opgøres efter
gældende skatteregler og med den skattesats, der
forventes at være gældende, når de midlertidige
forskelle udlignes. Udskudt skat som følge

af fradragsberettigede midtertidige forskelle
(skatteaktiver) aktiveres kun, såfremt det med
rimelig sandsynlighed kan udnyttes af NeuroSearch
A/S j den fremtidige skattepligtige indkomst.
Fradragsberettigede midlertidige forskelle, som ikke
aktiveres, oplyses i en note i årsregnskabet.

NeuroSearch A/S indgår i sambeskatning med

sine danske koncernforbundne selskaber.
Sambeskatningsindkomsten opgøres som summen
af enkeltresultaterne i koncernselskaberne efter
fradrag af fremførselsberettigede underskud,

idet særunderskud fra tidligere indkomstår alene
kan fratrækkes og fremføres hos det enkelte
selskab. Ved fremførsel skal de ældste underskud
modregnes først.

Er sambeskatningsindkomsten positiv,
fordeles overskuddet forholdsmæssigt
mellem de overskudsgivende selskaber. Er
sambeskatningsindkomsten negativ, fordeltes
underskuddet forholdsmæssigt mellem de
underskudsgivende selskaber og fremføres
hos det pågældende selskab til modregning
for efterfølgende indkomstår.

Leasing

Leasingaftaler, hvor alle væsentlige risici og fordele
forbundet med ejendomsretten er overgået til
koncernen, klassificeres som finansiel leasing.
Finansielt leasede aktiver indregnes i balancen
tilden laveste værdi af handelsværdien og
nutidsværdien af minimumsleasingydelserne på

kontraktens indgåelsestidspunkt, og en tilsvarende
gældsforpligtelse optages under passiverne.

Ved beregning af nutidsværdien af de fremtidige
leasingydelser anvendes leasingaftalens interne
rentefod. Leasingydelserne anses for at bestå afen
rentedel ogen afdragsdel. Rentedelen udgiftsføres
i resultatopgørelsen. Aktiverne afskrives over

de forventede brugstider som øvrige tilsvarende
grupper af aktiver eller over leasingperioden, hvis
denne er kortere, og gælden formindskes med
afdragsdelen af leasingydelsen.

Leasingydelser på operationelt leasede aktiver føres
lineært iresultatopgørelsen. Forpligtelser forbundet
med operationelle leasingaftaler oplyses i noterne

i årsregnskabet.

Aktiebaseret vederiæggelse (warrants)
NeuroSearch har etableret egenkapitalafregnede,
aktiebaserede vederlæggelsesordninger
(warrantprogrammer). De medarbejderydelser, der
leveres til gengæld for tildeling af optioner eller
aktier, indregnes som en omkostning og fordeles
over optjeningsperioden. Beløbet beregnes som
dagsværdien af de tildelte egenkapitalinstrumenter.
Det samlede beløb, der omkostningsføres over
optjeningsperioden, er lig dagsværdien af de
tildelte warrants eller aktier, som faktisk optjenes.
Dagsværdien fastsættes pr. tildelingstidspunktet
og justeres ikke efterfølgende.

NeuroSearch revurderer ved hver balancedag sine
skøn over antallet af warrants, der forventes at
blive udnyttet. NeuroSearch indregner eventuelle
virkninger af revurderingen af oprindelige
estimater i resultatopgørelsen med en tilsvarende
regulering i egenkapitalen over den resterende
optjeningsperiade. Reguleringer, der vedrører
tidligere år, indregnes i resultatopgørelsen i
reguleringsåret.

RESULTATOPGØRELSEN

indtægtskriterie

Indtægterne består af milepælsbetalinger og

andre indtægter fra forsknings- og udviklingsaftaler.
Indtægter indregnes, når det er sandsynligt,

at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde
NeuroSearch, og disse kan måles pålideligt.

Upfront-betalinger, som kan henføres til
efterfølgende forsknings- og udviklingsaktiviteter,
indregnes som udskudte indtægter, og
indtægtsføres efterfølgende over kontraktens
forventede løbetid. Ikke-refunderbare up-front
betalinger og milepælsbetalinger, som ikke

an henføres til efterfølgende

forsknings- og/eller udviklingsaktiviteter eller
andre leveringsforpligtelser, indtægtsføres ved
henholdsvis kontraktens indgåelse eller opnåelse
af milepælskriterierne.

Offentlige tilskud

Koncernen modtager offentlige tilskud til visse
ph.d. studerende og forskningsprojekter. Offentlige
tilskud indregnes på det tidspunkt, hvor derer
opnået endelig og bindende ret til tilskuddet.
Offentlige tilskud i form af omkøstningsrefusioner
modregnes i forskningsomkostningerne. Fremtidige
betingede betalingsforpligtelser vedrørende
modtagne tilskud oplyses som eventualforpligtelser
ien note i årsregnskabet, idet omfang de ikke
forventes at blive ubetingede.

Forskningsomkostninger
Forskningsomkostninger omfatter gager, andre

 

1005074FogSN01999

 

57

 

 

Koncernregnskab 2009

omkostninger, herunder patentomkostninger,

og afskrivninger, der kan henføres til
NeuroSearchs forskningsaktivitet. NeuroSearch
udgiftsfører alle forskningsomkostninger i det år,
de afholdes. Offentlige tilskud modregnes i
forskningsomkostninger.

Udviklingsomkostninger
Udviklingsomkostninger omfatter gager

og omkostninger, der vedrører specifikke
udviklingsprojekter. Et specifikt udviklingsprojekt
er karakteriseret ved, atet enkelt stof gennemgår
en lang række tests til belysning af fysisk-kemiske
egenskaber, toksikologi samt effekt i mennesker.
Udviklingsomkostninger aktiveres, såfremt der er
tilstrækkelig sikkerhed for, at omkostningerne kan
genindvindes.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter gager og
andre personaleomkostninger, kontoromkostninger
my. og afskrivninger.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renter, finansielle
omkostninger ved finansiel leasing, realiserede
og urealiserede valutakursreguteringer

og dagsværdireguleringer af værdipapirer.
Renteindtægter og udgifter indregnes i
resultatopgørelsen med de rentebeløb, der
vedrører regnskabsåret.

BALANCEN

Goodwill

Goodwitl udgør merværdien af købsprisen i forhold til
dagsværdien af koncernens andel af den overtagne
dattervirksomheds/associerede virksomheds netto
identificerbare aktiver på overtagelsesdatcen.
Goodwill på overtagne dattervirksomheder
indregnes i immaterielle anlægsaktiver. Goodwill ved
overtagelse af associerede virksomheder indregnes
i'kapitalandele i associerede virksomheder'. Separat
indregnet goodwill testes årligt for værdiforringelse
og indregnes til kostpris med fradrag af
nedskrivninger. Tab ved værdiforringelse af goodwill
tilbageføres ikke. Gevinst og tab ved salg af en enhed
inkluderer den bogførte værdi af goodwill vedrørende
den solgte enhed.

Goodwill fordeles til pengestrømsfrembringende
enheder med henblik på testning for
værdifarringelse.

Udviklingsprojekter

Udviklingsprojekter erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger, måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives
udviklingsprojekter lineært over den vurderende
økonomiske brugstid fra det tidspunkt, hvor aktivet
er klar til brug. Afskrivningsperioden forventes at
udgøre 12 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres
med eventuelle nedskrivninger.

Egen oparbejdede udviklingsomkostninger
aktiveres, såfremt der er tilstrækkelig sikkerhed
for, at den fremtidige indtjening fra produktet
kan dække ikke alene produktions-, salgs- og
administrative omkostninger, men også selve
udviklingsomkostningerne. Ledelsen har dog
vurderet, at i betragtning af den generelle risiko
forbundet med udvikling af medicinalprodukter
kan der ikke på nuværende tidspunkt opnås
tilstrækkelig sikkerhed for opnåelse af en

tilstrækkelig stor fremtidig indtjening, hvorfor alle
udviklingsomkostninger udgiftsføres i de år,de
afholdes. De fremtidige økonomiske fordele, der er
tilknyttet produktudviklingen, kan ikke beregnes med
rimelig sikkerhed, før udviklingen er tilendebragt,

og de nødvendige godkendelser indhentet.
Låneomkostninger fra både specifik og generel
låntagning vedrørende opførende eller udvikling af
udviklingsprojekter indregnes i kostprisen.

Licenser og patentrattigheder
Licenser og patentrettigheder, der er anskaffet mod
et vederlag, måles til kostpris.

Licenser og patenter har en begrænset økonomisk
levetid og indregnes til kostpris med fradrag af
akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger beregnes
lineært, således at omkostninger vedrørende
varemærker og licenser fordeles over den forventede
levetid, der sædvanligvis udgør 15-20 år, sam dog ikke
må overstige licensaftalens eller patentets løbetid.

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger måles til historisk kostpris,
for bygningernes vedkommende med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Tekniske anlæg
og maskiner samt andre anlæg og inventar måles
til anskaffelsessum med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Historisk kostpris og
anskaffelsessum omfatter omkostninger, som
direkte kan henføres til aktivets anskaffelse,
herunder låneomkostninger fra specifik og generel
låntagning vedrørende opførelsen af materielle
anlægsaktiver,

Efterfølgende omkostninger medtages i aktivets
regnskabsmæssige værdi eller indregnes som et
separat aktiv, når det er sandsynligt, at fremtidige
økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og disse
kan måles pålideligt. Alle andre reparationer

og vedligeholdelser omkostningsføres i den
regnskabsperiode, de afholdes.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært

over aktivernes brugstid tilden forventede
restværdi. Afskrivningen er baseret på et skøn

over brugstiden for ensartede grupper af aktiver.
Restværdien revurderes årligt til det beløb, som
ledelsen skønner at kunne få for aktivet på
regnskabsaflæggelsestidspunktet, såfremt aktivet
allerede var så gammelt og udtjent, som det vil
være på det tidspunkt, hvor aktivet forventes at
blive afhændet. Aktivernes restværdi og brugstid
revurderes og reguleres, hvis det er nødvendigt, pr.
hver balancedag. Ved ændring i afskrivningsperiode
eller restværdi indregnes indvirkningen for
afskrivninger fremadrettet som en ændring i
regnskabsmæssig skøn.

De forventede brugstider er:

Bygninger 40 år
Tekniske anlæg ag maskiner 5-10 år
Andre anlæg og inventar 6-10 år
IT-udstyr 3-5 år

Et aktivs regnskabsmæssige værdi nedskrives
straks til genindvindingsværdien, hvis den
regnskabsmæssige værdi er større end den
skønnede genindvindingsværdi, som beskrevet
nedenfor. Gevinster og tab ved afhændelse opgøres
som forskellen mellem det modtagne provenu og
den regnskabsmæssige værdi. Gevinster og tab
indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis
forskningsomkostninger, udviklingsomkostninger
og administrationsomkostninger.

Nedskrivning af ikke-finansielle aktiver

Goodwill og andre immaterielle aktiver med
ubestemmelig økonomisk levetid afskrives

ikke, men testes årligt for værdiforringelse.
Afskrivningsberettigede aktiver testes for
værdiforringelse, når begivenheder eller ændrede
forhold indikerer, at den regnskabsmæssige værdi
muligvis ikke kan genindvindes. Der foretages
nedskrivning med det beløb, hvormed aktivets
bogførte værdi overstiger dets genindvindingsværdi.
Genindvindingsværdien er aktivets dagsværdi med
fradrag af salgsomkostninger eller brugsværdien,
hvis denne er højere. Med henblik på vurdering af
eventuel værdiforringelse grupperes aktiverne i det
laveste niveau, hvor der er separat identificerbare
pengestrømme (pengestrømsfrembringende
enheder). Andre ikke-finansielle aktiver end
goodwill, som tidligere har været værdiforringede,
vurderes ved hver balancedag for et eventuelt behov
far at tilbageføre nedskrivningen.

Kapitalandele i associerede virksomheder
Associerede virksomheder er alle enheder,

hvori koncernen udøver en betydelig, men ikke

en bestemmende, indflydelse, hvilket normalt

er tilfældet ved en besiddelse på 20-50 % af
stemmerettighederne. Kapitalandele i associerede
virksomheder behandles efter indreværdi-metoden
og indregnes første gang til kostpris.

Koncernens kapitalandele i associerede
virksomheder omfatter goodwill (efter fradrag af
eventuelle tab ved værdiforringelse) identificeret
i forbindelse med overtagelsen.

Koncernens andel af de associerede virksomheders
resultat efter overtagelsen indregnes i
resultatopgørelsen, og dens andet af indtægter

og omkostninger indregnet i anden totalindkomst
efter overtagelsen indregnes i reserverne. De
akkumulerede bevægelser efter overtagelsen
modregnes i kapitalandelens regnskabsmæssige
værdi. Hvis koncernens andel af en associeret
virksomheds underskud er lig med eller overstiger
kapitalandelen i den associerede virksomhed,
inklusive eventuelle andre ikke-garanterede
tilgodehavender, indregner koncernen ikke
yderligere underskud, medmindre den har påtaget
sig forpligtelser eller foretaget betalinger på den
associerede virksomheds vegne.

Urealiserede gevinster i forbindelse med
transaktioner mellem koncernen og dens
associerede virksomheder elimineres, i det omfang
de ikke overstiger koncernens kapitalandel i
virksomhederne. Urealiserede tab elimineres også,
medmindre transaktionen påviser, at det overdragne
aktiv er værdiforringet. De associerede
virksomheders regnskabspraksis er ændret, hvor
det er nødvendigt for at skabe overensstemmelse
med koncernens regnskabspraksis.

Finansielle aktiver
Koncernen og moderselskabet klassificerer de
finansielle aktiver i følgende kategorier:

» målt til dagsværdi via resuitatopgørelsen
» [lån og tilgodehavender
+ disponible for salg

Klassifikationen afhænger af formålet med
aktivernes anskaffelse. Ledelsen bestemmer
de finansielle aktivers klassifikation ved
førstegangsindregningen og revurderer denne
ved hver balancedag.

 

58

1005074EogSN02000

 

 

 

 

Koncernregnskab 2009

Finansielle aktiver målt til dagsværdi via
resultatopgørelsen

Finansielle aktiver, der ved første indregning
klassificeres som målt tildagsværdi via
resultatopgørelsen, er de finansielle aktiver, der
styres og hvis afkast vurderes på grundlag af
ændringer i dagsværdien i overensstemmelse med
en dokumenteret finansiel investeringsstrategi.
Investeringerne og afkast heraf indgår på dette
dagsværdigrundlag i ledelsesrapporteringen.
Denne kategori af aktiver klassificeres som
omsætningsaktiver, hvis de forventes at blive
realiseret inden for 12 måneder efter balancedagen.
Let omsættelige værdipapirer er af ledelsen
klassificeret som finansielle aktiver målt

til dagsværdi via resultatopgørelsen.

Lån og tilgodehavender

Lån og tilgodehavender er ikke-afledte finansielle
aktiver med faste eller bestemmelige betalinger,
som ikke er noteret på et aktivt marked. De
medtages under omsætningsaktiver, medmindre
løbetiden er længere end 12 måneder efter
balancedagen. Er det tilfældet, klassificeres de som
anlægsaktiver. Lån og tilgodehavender klassificeres
i balancen som "Andre tilgodehavender"

Finansielle aktiver disponible far salg

Finansielle aktiver disponible før salg er ikke-afledte
finansielle aktiver, som enten er klassificeret idenne
kategori eller ikke er klassificeret i nogen anden
kategori. De medtages i anlægsaktiver, medmindre
ledelsen har til hensigt at afhænde investeringen
inden for 12 måneder efter balancedagen.

Løbende køb og salg af investeringer indregnes pr.
handetsdagen - den dato, hvor koncernen forpligter
sig til at købe eller sælge aktivet. Investeringer
indregnes første gang til dagsværdi med tillæg

af transaktionsomkostninger for alle finansielle
aktiver, der ikke er indregnet til dagsværdi via
resultatopgørelsen. Finansielle aktiver,derer
indregnet til dagsværdi via resultatopgørelsen,
indregnes første gang til dagsværdi, og
transaktionsomkostningerne omkostningsføres
iresultatopgørelsen. Investeringer ophører med
at være indregnet, når retten til at modtage
pengestrømme fra investeringerne er udløbet
eller overført, og NeuroSearch har overdraget

alle væsentlige risici og fordele forbundet med
ejendomsretten. Finansielle aktiver disponible
for salg og finansielle aktiver målt til dagsværdi
via resultatopgørelsen indregnes efterfølgende til
dagsværdi. Lån og tilgodehavender indregnes til
amortiseret kostpris ved anvendelse af den
effektive rente.

Gevinster og tab ved ændringer i dagsværdien af
kategorien "Finansielle aktiver målt tildagsværdi
via resultatopgørelsen”, herunder renter og udbytte,
præsenteres i resultatopgørelsen i den periode, de
opstår.

Ændringer i dagsværdien af børsnoterede og
unoterede aktier klassificeret som disponible for
salg indregnes i anden totalindkomst.

Når værdipapirer klassificeret som disponible for
salg sælges eller bliver værdiforringet, medtages
dagsværdiregutleringer, der er indregnet på
egenkapitalen, i resultatopgørelsen. Renter af
værdipapirer disponible for salg, beregnet ved
anvendelse af den effektive rente, indregnes i
resultatopgørelsen.

Dagsværdien af børsnoterede instrumenter baseres
på den aktuelle børskurs. For finansielle aktiver,

hvor der ikke er et aktivt marked, (og for
ikke-børsnoterede værdipapirer) fastsætter
NeuroSearch dagsværdien så vidt muligt ved
hjælp af forskellige værdiansættelsesmetoder,
herunder anvendelse af nylige transaktioner på
markedsvilkår, henvisning til i alvæsentlighed
tilsvarende instrumenter, skønnede pengestrømme
og modeller til prisfastsættelse af optioner. Der
tages mest muligt hensyn til markedsdata og
mindst muligt hensyn til virksomhedsspecifikke
data. Vurderes det ikke muligt at opgøre
dagsværdien pålideligt anvendes købsprisen på
investeringstidspunktet som dagsværdien, hvis
den ikke-noterede virksomhed følger planerne for
de forsknings- og forretningsmæssige aktiviteter,
der blev fastlagt på finansieringstidspunktet.
Hvis virksomheden ikke lever op til disse planer,
og dette betragtes som værdiforringende for
virksomheden, nedskrives kapitalandelen tilen
skønnet dagsværdi. Hvis de unoterede virksomheder
siden den oprindelige investering er blevet
vurderet og værdiansat af uafhængig tredjemand
i forbindelse med indskud af ny kapital, anvendes
den nye vurdering som dagsværdi.

Kancernen vurderer ved hver balancedag, om der
er klar indikation af, at et finansielt aktiv eller en
gruppe af aktiver kan være værdiforringet. Hvis
der er en sådan indikation for aktiver disponible
for salg, fjernes det akkumulerede tab — målt som
forskellen meltem anskaffelsessummen og den
nuværende dagsværdi, fratrukket nedskrivning
på det finansielle aktiv som tidligere er indregnet
i resultatopgørelsen — fra egenkapitalen og
omkostningsføres.

Tilgodehavender

Tilgodehavender indregnes første gang til
dagsværdi og måles efterfølgende til amortiseret
kostpris ved anvendelse af den effektive rente
med fradrag af tab ved værdiforringelse. Der
foretages nedskrivning til værdiforringelse af
tilgodehavender, når der er en klar indikation af, at
NeuroSearch ikke vil kunne inddrive alle forfaldne
beløb i henhold til de oprindelige vilkår. Hvis en
debitor har væsentlige økonomiske vanskeligheder,
hvis der er sandsynlighed for, at debitor står

over for konkurs eller gældssanering, eller ved
manglende betaling af forfalden gæld, anses
dette som en indikation af, at et tilgodehavende

er værdiforringet. Nedskrivningen udgør
forskellen mellem aktivets regnskabsmæssige
værdi og nutidsværdien af forventede fremtidige
pengestrømme, diskonteret med den effektive
rente. Beløbet for nedskrivningen indregnes i
resultatopgørelsen under forskningsomkostninger
eller udviklingsomkostninger.

Likvide midler

Likvide midler omfatter likvide beholdninger,
indeståender på anfordringskonti i pengeinstitutter,
andre kortfristede værdipapirer med en

oprindelig løbetid på mindre end 3 måneder samt
kassekreditter. Kassekreditter vises som banktån
under kortfristede forpligtelser i balancen.

Finansielle forpligtelser

Banklån indregnes første gang til dagsværdi med
fradrag af afholdte transaktionsomkostninger.
Efterfølgende indregnes banktån til amortiseret
kostpris. Eventuelle forskelle mellem låneprovenu
(efter fradrag af transaktionsomkostninger) og
indfrielsesværdi indregnes i resultatopgørelsen over
lånets løbetid ved anvendelse af den effektive rente.

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter
indregnes ved låneoptagelse og måles ved første

indregning til dagsværdi, svarende til det
modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I de efterfølgende
perioder indregnes finansielle gældsforpligtelser
til amortiseret kostpris beregnet efter den
effektive rente.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den
kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle
leasingkontrakter.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til
varekreditorer, dattervirksomheder og associerede
virksomheder samt anden gæld, måles til
amortiseret kostpris.

Betinget vederlæggelse

Betinget vederlæggelse vedrører den del af
købsprisen i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger, der er afhængig

af fremtidige begivenheder. Anses fremtidige
begivenheder for sandsynlige (sandsynlighed på
over 50%) og kan opgøres pålideligt indregnes de
som en del af købsprisen og opføres som betinget
vederlæggelse. For NeuroSearch vil sådanne
fremtidige begivenheder primært være relateret

til milepælsbetalinger. Betinget vederlæggelse
indregnes til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
Dagsværdien opgøres søm nutidsværdien afde
pengestrømme, de sandsynlige fremtidige
begivenheder forventes at medføre tilbagediskonteret
med en effektiv rente baseret på kortfristede
statsobligationer. Såfremt de opgjorte
sandsynligheder over fremtidige begivenheder
ændres efter overtagelsestidspunktet reguleres den
betinget vederlæggelse og tilsvarende goodwill.

Er betinget vederlæggelse opgjort i fremmed
valuta, reguleres det til balancedagens kurs.
Sådanne kursreguteringer indregnes direkte i anden
totalindkomst og klassificeres under en separat
reserve for valutakursregulering, da den udgør en
effektiv afdækning af nettoinvesteringen i
udenlandsk dattervirksomhed.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den
indirekte metode med udgangspunkt i årets
resultat. Opgørelsen viser NeuroSearchs
pengestrømme opdelt på drifts-, investerings- og
finansieringsaktivitet samt likvide midler ultimo
året. Til brug for pengestrømsopgørelsen er
pengestrømme fra udenlandske dattervirksomheder
omregnet til gennemsnitskurs for året.

I pengestrømme fra driftsaktiviteten er årets
resultat reguleret far ikke-kontante driftsposter
samt ændringer i driftskapitalen.

I pengestrømme fra investeringsaktiviteten indgår
pengestrømme fra køb og salg af immaterielle,
materielle og finansielle anlægsaktiver samt
letomsættelige værdipapirer med en oprindelig
løbetid på mere end 3 måneder.

I pengestrømme fra finansieringsaktiviteter indgår
pengestrømme fra kapitaludvidelser, optagelse og

tilbagebetaling af langfristet gæld samt finansielle
poster.

Kapitalberedskab

I virksomhedens kapitalberedskab indgår likvider,
værdipapirer, børsnoterede aktier, uudnyttede
kreditfaciliteter samt anden form for ubetinget
tilsagn om likviditetsskabende faciliteter.

 

1005074EogSN02001

69

 

Koncernregnskab 2009

BEER
Opgørelse over samlede indregnede indtægter og omkostninger

far regnskabsåret 1. januar — 31. december (1.000 kr.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note  Resultatopgørelse: 2009 2008
Projektindtægter 84.579 66.766
Omsætning i alt 84.579 66.766

2,3 Forskningsomkostninger 217.036 216.768

8 Udviklingsomkostninger 184.641 176.885

2,3 Administrationsomkostninger 38.712 39116
Omkostninger i alt 440.389 432.766
Resultat af primær drift (356.810) (866.000)

10 Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder (13.123) (18.607)

11 Gevinst, tab og nedskrivning ved salg af finansielle aktiver disponibte for salg 13.449 (10.186)

4 Finansielle indtægter 47.956 22.210

5 Finansielle omkostninger 23.674 43.336
Finansielle posteri alt 24.608 (49.919)
Resultat før skat (331.202) (415.919)

6 Skat af årets resultat 44.064 33.928
ÅRETS RESULTAT (287.138) (381.891)
Totaltindkomstopgørelse: 2009 2008
Årets resultat (287138) (881.991)
Anden totalindkomst:
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg (6.270) (15.742)
Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter (895) -
Valutakursregulering af nettoinv. i udenlandsk dattervirksomhed 21.982 (75.076)
Dagsværdiregulering af afdækning af nettoinv. i udenlandsk dattervirksomhed (5.573) 28.282
Anden totalindkomst i alt 10.244 (62.536)
TOTALINDKOMST I ALT (276.894) (444.527)
indtjening pr. aktie, kr. (16,39) (24,47)
Udvandet indtjening pr. aktie, kr. (16,39) (24,47)

 

Der har ikke været udloddet udbytte i indeværende etter tidligere regnskabsperioder.

 

60

1005074FogSN02002

 

 

 

Balance pr. 31. december (1.000 kr.)

Koncernregnskab 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note AKTIVER 2008 2008
8 Goodwill 111.240 107.520
8 Forudbetalinger for immaterielle anlægsaktiver 3.398 -
8 Udviklingsprojekter 476.266 448.327
8 Licenser og patenter 1.997 3.969
9 Grund og bygninger 159.085 131.108
9 Tekniske anlæg og maskiner 38.079 39.698
9 Andre anlæg og inventar 5.482 5.332
9 Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver 1.619 26.364

10 Kapitalinteresser i associerede virksomheder 6.240 8176

11 Finansielle aktiver disponible for salg - 2.539

Langfristede aktiveri alt 803.405 773.018
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 1.984 863

12 Andre tilgodehavender 16.218 18.515

11 Finansielle aktiver disponible for salg - 13.213

13 Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 779.712 203.038

14 Likvide midler 28.744 237.125

Kortfristede aktiveri alt 826.638 472.754
AKTIVER IALT 1.630.043 1.245.772
Note PASSIVER 2009 2008
Aktiekapital 487.590 314.866
Reserve for valutakursregulering (35.129) (51.538)
15 Andre reserver (895) 5.270
Overført resultat 722.261 575.460
Egenkapital i alt 1.173.827 844.058

16 Udskudt skat 29.125 65.446

16 Betinget vederlæggelse 52.991 44.214

17 Prioritetsgæld 132.085 138110

18 Anden langfristet gæld 22.773 28.414

Langfristede forpligtelseri alt 236.974 276.184

19 Kortfristet del af langfristet gæld 65.639 66.199

Kreditinstitutter 26.864 -
Periodeafgrænsningsposter 33.064 -
Vare- og omkostningskreditorer 61.870 27.035
Anden gæld 31.805 32.296
Kortfristede forpligtelser i alt 219.242 125.530
Forpligtelser i alt 456.216 401.714
PASSIVER IALT 1.630.043 1.245.772
1 Regnskabsmæssige skøn og estimater

20 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

21 Nærtstående parter

22 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

23 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og øvrige økonomiske forpligtelser

24 Finansieltte risici

61

1005074EogSN02003

 

 

Koncernregnskab 2009
mr EEEEEEEwEEwEwwEwwwwEwwwzwwÉzwEzz&zG Ewen EE

Pe ngestrø mMso pS8Ø re lse for regnskabsåret 1. januar - 31. december (1.000 kr.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 2009 2008
Årets resultat (287138) (381.991)
25 Reguleringer (23.046) 62.587
Ændring i driftskapital:
Ændring itilgodehavender, netto 2.302 (689)
Ændring i kortfristet gæld, netto 66.514 (19.813)
Pengestrømme fra driftsaktivitet (241.368) (339.906)
8 Køb af immaterielle anlægsaktiver (3.398) -
9 Køb af materielle anlægsaktiver (19.755) (60.269)
9 Salg af materielle anlægsaktiver 2.197 TÅ
Investering i associerede virksomheder (5.983) (13.145)
Lån til associerede virksomheder (6.386) (2.490)
Investering i finansielle aktiver disponible for salg - (4.798)
Salg af finansielle aktiver disponible for salg 23.932 -
Nettoændring i værdipapirer (over tre måneder) (576.674) (114.622)
Pengestrømme frainvesteringsaktivitet (586.067) (185.227)
Nettoprovenu fra aktieemission 602.341 144.026
Betaling af betinget vederlæggelse - (139.616)
Køb af egne aktier (29.953) -
Optagelse af gæld ved køb af egne aktier 26.864 -
Salg af tegningsretter, egne aktier 3.454 -
Pravenu fra optagelse af langfristet gæld 2.509 58.760
Afdrag på anden langfristet gæld (13.713) (13.761)
Finansielle ind-/udbetalinger 21.315 6.843
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 612.817 56.253
Nettopengestrømme (214.618) (468.880)
Urealiseret gevinst/(tab) på værdipapirer 6.059 (20.442)
Årets ændring ilikvider, netto (208.659) (489.322)
Likvider pr. 1. januar 237.125 727.527
Kursregutering af likvider 178 (1.080)
Likvider pr. 31. december 28.744 237.125
14 Likvider pr. 31. december 28.744 237.125
13 Værdipapirer 779.712 203.038
11 Andre finansielle aktiver disponible for salg - 13.213
Andre kapitalreserver 159.156 28.082
Kapitalberedskab pr. 31. desember 867.612 481.458
Likvide midler i de associerede virksomheder indregnes ikke i koncernregnskabet. Det samlede kapitalberedskab i de associerede virksomheder bestående af
likvide beholdninger udgjorde 35,8 mio. kr. pr. 31. december 2009 (31. december 2008: 42,7 mio. kr).
62

1005074EogSN02004

 

 

 

 

Egenkapitalopgørelse (1.000%0)

Kaoncernregnskab 2009

 

Reserve for

Andre

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktie- Overkurs ved lutak: Overført latt
kapital” emissiont« … VXUkaturs= reser= resultat a
regulering vertkk
Egenkapital pr. 1. januar 2008 304.864 0 (4.744) 21.012 800.282 1.121.404
Dagsværdiregutering af finansielle aktiver
disponible for salg - - - (15.742) - (15.742)
Valutakursregulering af nettoinv. i udenlandsk
dattervirksomhed - - (75.076) - - (75.076)
Dagsværdiregutering af afdækning af nettoinv.
i udenlandsk dattervirksomhed - - 28.282 - -— 28.282
Anden totalindkomst 9 0 (46.794) (15.742) 0 (62.536)
Årets resultat - - - - (381.991) (381.991)
Totalindkomst for året 0 0 (46.794) (15.742) (381.991) (444.527)
Fortegningsretsemission:
- provenu fra udstedte aktier 9.715 133.680 - - - 143.295
- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse - (2.850) - - - (2.850)
Medarbejderoptionsordning:
- omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse - - - - 23.156 23.155
- provenu fra udstedte aktier 297 3.390 - - - 3.687
- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse - (108) - - - (108)
Overførsel - (134.014) - - 134.014 0
Egenkapital pr. 31. december 2008 314.866 6 (51.538) 5.270 675.460 844.088
Egenkapital pr. 1. januar 2009 314.866 ø (51.538) 5.270 575.460 844.058
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver
disponible for salg - - - (5.270) - (5.270)
Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter - - - (895) - (895)
Valutakursregulering af nettoinv. i udenlandsk
dattervirksomhed - - 21.982 - - 21.982
Dagsværdiregulering af afdækning af nettoinv.
I udenlandsk dattervirksomhed - - (5.573) - - (5.573)
Anden totalindkomst 0 0 16.409 (6.165) 0 10.244
Årets resultat - - - - (287.138) (287.138)
Totalindkomst for året 0 Q 16.409 (6.165) (287.138) (276.894)
Egne aktier - - - - (29.953) (29.953)
Salg af tegningsretter, egne aktier - - - - 3.454 3.454
Fortegningsretsemission:
- provenu fra udstedte aktier 172.724 456.086 - - - 628.810
- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse - (26.469) - - - (26.469)
Medarbejderoptionsordning:
- omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse - - - - 30.821 30.821
Overførsel - (429.617) - - 429.617 0
Egenkapital pr. 31. december 2009 487.590 0 (35.129) (895) 722.261 1.173.827
&x [henhold tilselskabslovgivningen kan aktiekapital ikke tiludbytte udlodning.
ak loverensstemmølse med Aktiaselskabstoven er "Overkurs vad emission" overførttil " Overført resultat”. Den akkumulerede "Overkurs ved emission" udgar pr. 21. december 2009
2.384 mio. kr. (2008: 1.954 mio. kr.).
ikk Andrereserver er specificeret i note 15.
Aktiekapital 2008 2006 2007 2008 2009
Aktiekapital pr. 1. januar 154.816 157.790 246.390 304.854 314.866
Kapitaludvidelse - 87.562 55.092 9.715 172.724
Udnyttelse af warrants 2.974 1.038 3.372 297 -
Aktiekapital pr. 31. december 157.790 248.390 304.854 314.866 487.590
Det samlede antal aktier er 24.379.508 (2008: 15.743.285 aktier) med en nominel værdi på 20 kr. pr. aktie (2008: 20 pr. aktie). Alle udstedte aktier er fuldt
indbetalte. Alle aktier har samme rettigheder. Selskabet har udstedt warrants til ledelsen og et antal medarbejdere, jf. note 3.
Nominet Andel af Markeds-
Egne aktier Antal aktier værdi aktiekapital værdi mio. kr.
1 januar 2009 0 0 0 0
Køb 265.946 5.318.920 1,63 30,0
Salg - - - -
Regulering - - (0,54) (9,5)
Egne aktier pr. 31. december 2009 265.946 5.318.920 1,09 20,5
Erhvervelsen af egne aktier er en del af NeuroSearchs aktietilbagekøbsprogram, der blev igangsat i maj 2009 med det formål at afdække eventuelle
fremtidige milepælsbetalinger til sælgerne af Carlsson Research, som NeuroSearch A/S købte i 2006.
63

1005074EogSN02005

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
BEER

Noter (1.000 kr)

 

1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og estimater

 

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet er

det nødvendigt at foretage skøn og vurderinger,

som påvirker de præsenterede aktiver, passiver

og omkostninger samt de dermed forbundne
oplysninger om eventualaktiver og forpligtelser.
Estimater gennemgås løbende. De foretagne
estimater er udarbejdet på grundlag af de historiske
resultater og forskellige andre forudsætninger,

som NeuroSearch vurderer, er rimelige under de
givne forhold. De faktiske resultater kan dog afvige
væsentligt fra disse estimater. Det er NeuroSearchs
opfattelse, at regnskabspraksis vedrørende
indtægtskriteriet, aktiebaseret vederlæggelse,
udviklingsomkostninger, goodwill, betinget
vederlæggelse og udskudt skat er forhundet med
regnskabsmæssige skøn fra ledelsens side, som
kan have en væsentlig indvirkning på NeuroSearchs
offentliggjorte finansielle stilling og driftsresultater.

Indtægtskriterium

NeuroSearch får fra samarbejds- og licensaftaler
indtægter for udførelsen af forskningsydelser,
licensoptionsbetalinger samt licensbetalinger som
up-front eller milepælsbetalinger. NeuroSearch
indregner indtægter fra licensaftaler og
milepælsbetalinger, hvor NeuroSearch ikke har
fortsættende fremadrettede forpligtelser, og derer
sikkerhed for, at NeuroSearch vil modtage indtægten.
NeuroSearch har en række fremadrettede
forpligtelser i henhold til kontrakter vedrørende
forskningsydelser og tilhørende licensoption, som
udskydes indtil den pågældende licensoption
udnyttes eller udløber. Omkostninger, der påløber i
forbindelse med forskningsydelser udført i henhold
til sådanne aftater, periodiseres med op til beløbet
for den udskudte indtægt.

Indtjeningen fra betingede ikke refunderbare tilskud
modtaget fra offentlige myndigheder periadiseres,
før omkostningerne opløber. NeuroSearch
indtægtsfører tilskud til finansiering mod
dokumentation af påløbne omkostninger, når disse
omkostninger faktisk påløber.

Indtægter for koncernen for 2009 udgjorde 84,6 mio.
kr. (2008: 66,8 mio. kr).

Aktiebaseret vederlæggelse

NeuroSearch har etableret egenkapitalafregnede,
aktiebaserede vederlæggelsesordninger
(warrantprogrammer). De medarbejderydelser, der
leveres til gengæld for tildeling af optioner eller
aktier, indregnes som en omkostning og fordeles
over optjeningsperioden. Beløbet beregnes som
dagsværdien af de tildelte egenkapitalinstrumenter.
Det samlede beløb, der omkostningsføres over
optjeningsperioden, er lig dagsværdien af de
tildelte warrants eller aktiver, som faktisk optjenes.
Dagsværdien fastsættes pr. tildelingstidspunkt

og justeres ikke efterfølgende. I fastsættelsen af
dagsværdien på tildelingstidspunktet anvendes en
volatilitet, der er svarende til den årlige volatilitet på
selskabets aktie over de seneste 3 år.

NeuroSearch revurderer ved hver balancedag skønnet
over antallet af warrants, der forventes at blive
udnyttet. Eventuelle virkninger af revurderingen af
oprindelige estimater indregnes i resultatopgørelsen
med en tilsvarende regulering i egenkapitalen over
den resterende optjeningsperiode. Reguteringer, der
vedrører tidligere år, indregnes i resultatopgørelsen i
reguleringsåret.

Der er indregnet 30,8 mio.kr. i år 2009 i koncernens
resultat (2008: 23,2 mio. kr).

Udviklingsprojekter og nedskrivningstost

Egne afholdte udviklingsomkostninger aktiveres,
såfremt der er tilstrækkelig sikkerhed for, at

den fremtidige indtjening fra produktet kan

dække ikke alene produktions-, salgs- og
administrationsomkostninger, men også selve
udvikiingsomkostningerne. | alle andre tilfælde
amkostningsføres udviklingsomkostninger, idet
regnskabsår, de afholdes. Det er ledelsens vurdering,
at de fremtidige økonomiske fordele, der er tilknyttet
egne afholdte udviklingsomkostninger, ikke kan
beregnes med rimelig sikkerhed, før udviklingen

er tilendebragt, og de nødvendige godkendelser
indhentet.

Tilkøbte udviklingsprojekter aktiveres, hvis de

I henhold til IAS 38 er identificerbare og mulige
at separere. Den regnskabsmæssige værdi af
egne afholdte udviklingsomkostninger udgør for
koncernen 184,6 mio. kr. (2008: 176,9 mio. kr),
og er alle omkostningsført.

Den regnskabsmæssige værdi af tilkøbte aktiverede
udviklingsprojekter udgør for koncernen 476,3 mio.
kr. (2008: 448,3 mio. kr).

Ved nedskrivningstesten sammenholdes detenkelte
pengestrømsfrembringende udviklingsprojekts
tilbagediskonterede pengestrøm med de
regnskabsmæssige værdier. Værdiansættelsen

er baseret på pengestrømme, som projekterne
individuelt generereri perioden fra forventet
lancering af produktet til 6 år efter patentudløb.
Væsentlige forudsætninger, såsom markeds- og
prisforventninger, forventninger til markedsandel
samt forventninger tilomkostninger i forbindelse
med lanceringen og produktion, er baseret på
vurderinger af det enkelte udviklingsprojekt.
Pengestrømmene, der opgøres på baggrund af den
omtalte metode, medtages for hvert projekt med
en forsigtig skønnet sansynlighed for, at projektet
lykkes. I beregningen af detilbagediskonterede
pengestrømme anvendes diskonteringsfaktorer

på ca. 12%, som afspejler de risici, derer forbundet
med udvikling af lægemidler.

Ledelsen har vurderet følgende generelle og
branchespecifikke indikatorer som værende
væsentlige for NeuroSearch:

+ Udvikling af et konkurrerende lægemiddel

+ Ændringer i juridiske rammer for patenter,
rettigheder eller licenser

+ Svigtilægemidlets effekt efteren mutationiden
sygdom, det var meningen at behandle

+ Fremskridt inden for medicin og/eller teknologi,
der påvirker den medicinske behandling

+ Lavere salgend forventet

+ Ændringer i forsikringsselskabers/regeringers
politikker vedrørende refusion til medicinske
produkter

Ledelsen har, på baggrund af en gennemgang

af ovenstående, vurderetatderikkeer
værdiforringelser. Hertil skal endvidere tilføjes, atder
efter overtagelsen har været en positiv udviklingide
tre projekter ogat ACR16 nu er i fase lil.

Der er ikke foretaget nedskrivning af tilkøbte
udviklingsprojekter i 2009.

Nedskrivningstest af goodwill

Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill
foretages skøn over, hvorledes de dele af koncernen,
som goodwill knytter sig til, vil være i stand til at
generere tilstrækkelige positive nettopengestrømme
i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill

og øvrige nettoaktiver iden pågældende del af
virksomheden. Som følge af forretningens karakter
må der skønnes over forventede pengestrømme
mange år ud i fremtiden, hvilket naturligvis fører til
en vis usikkerhed. Usikkerheden er afspejletiden
anvendte diskonteringsfaktor.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill udgør

for koncernen 111,2 mio. kr. (2008: 107,5 mio. kr).
Nedskrivningstesten og de særlige følsomme forhold
i forbindelse hermed er nærmere beskrevet i note 8.

Der er ikke foretaget nedskrivning af goodwill i 2009.

Betinget vederlæggelse
Betinget vederlæggelse knytter sig til købet af
NeuroSearch Sweden AB i 2008.

Ledelsen har på overtagelsestidspunktet

vurderet sandsynlighederne for, at fremtidige
milepælsbetalinger realiseres. Sandsynlige
milepæle er på overtagelsestidspunktet
tilbagediskonteret med en effektiv rente på

3,7%. Ledelsen foretager årligt vurderinger

af de sandsynligheder, der ligger til grund for
opgørelsen af betinget vederlæggelse. For yderligere
information vedrørende betinget vederlæggelse
henvises til note 16.

Udskudt skat

NeuroSearch indregner udskudte skatteaktiver,
såfremt det er sandsynligt, at der vil være
tilstrækkelig skattepligtig indkomst til stede i
fremtiden til udnyttelse af de midlertidige forskelle
øg ikke-anvendte skattemæssige underskud.

Ledelsen har vurderet, hvorvidt skatteaktivet

skulle indregnes som indtægt i resultatopgørelsen
og som aktiv i balancen. Med baggrund i de
regnskabsmæssige kriterier herfor, er det imidlertid
vurderet, at det på nuværende tidspunkt alene

er muligt at indregne skatteaktivet (reduktion

i skatteforpligtelse) for NeuroSearch Sweden

AB, da det reducerer den skatteforpligtelse, der

er afsat på de tilkøbte merværdier i forbindelse
med virksomhedsovertagelsen jf. note 16. Det
resterende skatteaktiv for koncernen vurderes

ikke på nuværende tidspunkt at opfylde de
regnskabsmæssige kriterier for indregning.

Indtil videre er det valgt fortsat at foretage en
noteoplysning af aktivets størrelse. Ledelsen vil
løbende vurdere, om de regnskabsmæssige kriterier
er opfyldt for at indregne aktivet i balancen og
indtægtsføre det i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af de ikke-indregnede
udskudte skatteaktiver er 305 mio. kr. for koncernen
(2008: 273 mio. kr) og udskudte skatteforpligtelser
for koncernen er 29,1 mio. kr. (2008: 65,4 mio. kr).

 

64

1005074EogsN02006

 

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Af-og nedskrivninger 2009 2008
Wramaterielle anlægsaktiver:
Af- og nedskrivninger er indregnet således:
I forskningsomkostninger 1.962 1.982
ialt 1.862 1.962
Materielle anlægsaktiver:
Af- og nedskrivninger indregnet således:
I forskningsomkostninger 12.626 13.685
l administrationsomkostninger 3.010 2.471
lalt 15.636 16.156
3 Medarbejderforhold 2009 2008
Personaleomkostninger udgør følgende beløb:
Løn og gager 117.039 119.098
Aktiebaseret vederlæggelse 30.821 23.164
Pension 10.636 10.431
Omkostninger til social sikring 5.996 6.402
Øvrige personaleomkostninger 6.150 7.016
l att 170.642 166.101
som er indregnet således:
I forskningsomkostninger 105.218 104.109
ludviklingsomkostninger 40.782 39.271
I administrationsomkostninger 24.642 22.721
lalt 170.642 166.101
Gennemsnitligt antal beskæftigede medarbejdere 235 242
NeuroSearch anser den samlede direktion som værende "key management”.
Vederlag til direktion og bestyrelse udgør følgende:
Direktion:
Løns 11.903 12.188
Pensionsomkostninger 1.225 1.249
Aktiebaseret vederlæggelse 6.711 5.074
talt 19.839 18.611
Bestyrelse:
Honorar 1.800 1.800
Aktiebaseret vederlæggelse 1.208 690
latt 3.008 2.390
Samlet vederlag til direktion og bestyrelse 22.847 20.901

 

Aj tontil direktionen indgår værdi af fri bil mv.

Vederlag til administrerende direktør Flemming Pedersen udgør 5.388 t.kr. inklusiv pension, omkostninger til fri bil og aktiebaseret vederlæggelse beregnet i
henhold til IFRS2 (2008: 4.918 t.kr). Pr. 31. december 2009 har selskabets administrerende direktør 111.745 warrants (2008: 76,902).

Selskabets opsigelsesvarsel til medlemmer af direktionen er 12 måneder. I forbindelse med væsentlige ændringer i selskabets ejerstruktur forlænges omtalte
opsigelsesvarsel for selskabets administrerende direktør i en overgangsperiode med yderligere 12 måneder. Direktionens opsigelsesvarsel til selskabeter

mellem 3 og 6 måneder. For yderligere oplysning om vederlag til direktion og bestyrelse henvises til afsnittet ledelsesstruktur i ledelsesberetningen.

 

1005074EogSN02007

 

65

 

 

Koncernregnskab 2009

 

Medarbejderforhold fortsat

 

 

 

 

 

Warrant  Warrant  Warrant  Warrant  Warrant  Warrant

program — program program program program program

tildelti tildelti tildelti tildelti tildelt i tildelti
2008 2006 jan.2007 sep. 2007 2008 2009 talt

Aktiebaseret vederlæggelse

Udestående pr. 1. januar 2008 168.608 12.359 249.831 342.467 0 0 763.265
Tildelt i perioden - - - - 350.000 - 350.000
Fortabt i perioden i forbindelse med fratrædelser (512) - (4.516) (7.825) (4.136) - (16.988)
Udeståender pr. 31. december 2008 168.096 12.359 245.316 334642 345.864 0 1.096.277
Udestående pr. 1. januar 2009 158.096 |. 12.359 245.316 334642 345.864 0. 1.096.277
Tildelt i perioden - - - - - 500.000 500.000
Effekt af udvanding i forbindelse med fortegningsretsemissiont 25.426 1.995 39.389 53.664 55.082 80.613 266.169
Fortabt i perioden i forbindelse med fratrædelser - - (783) (1.691) (4.007) - (6.481)
Udeståender pr. 31. december 2009 183.522 14.354 283.922 386.615 396.939 580.613 1.846.985

 

4 NeuraSearch gennemførte den 11. november 2003 en kapitalforhøjetsa på i alt nominelt 142,834 t.kr. til en kurs, dervar lavere end aktiernes markedsværdi. Derfor har bestyrelseni
overensstemmelse mad NeuroSearchs vedtægter og dø eksisterende warrantsprogrammer besluttet atregulere det antal warrants, der er tildelt NauroSearchs medarbejdere, samt
tegningskursen vad udnyttelse af warrants.

Reguleringen forstagas for at sikrø, at værdien af warrants for medarbejderne bevares efter den gennemførte kapitalforhøjelse. Regutaringan indebærer, at medarbajderne tildeleset antal
yderligerewarrants, ogattegningskursen ved udnyttelsen af warrants nedsættes. Som følge heraf fortages der ingen indregning af IFRS2 omkostninger iretation til udvandingen.

 

 

 

 

 

 

Markedsværdi Markedsværdi
Markedsværdi — påtildelingstids-  påtildelingstids-
Udestående Gennemanitlig Sidsta pr. warrant punktet afude- punktetafude-
pr. 31. december udnyttelses- udnyttolses på tildelings ståender pr. 31. ståender pr. 31.
2009 kurs periode tidspunktet december 2009 december 2008
Warrant program

2005 183.522 156,04 Marts 2010 53,10 9.745 8.396
2006 14.354 174,16 Marts 2010 60,40 867 746
2007-1 283.922 327,91 Marts 2011 66,47 18.872 16.306
2007-Il 386.615 294,47 November 2011 76,17 29.448 25.490
2008 396.939 310,83 September 2012 64,52 25.611 22.315
2009 580.613 125,71 September 2013 35,62 20.681 -
1.845.965 105.224 73.252

Indregnet omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse:
Indregnet tidligere år 54.503 31.349
Indregnet indeværende år 30.821 23.154
indregnet aktiebaseret vederlæggelse pr. 31. december 85.324 54,603

 

Der har været to udnyttelsesvinduer i maj og november 2009 på 2005 og 2006 programmerne. I 2010 erder det sidste udnyttelsesvindue for 2005 og 2006
prograramerne i marts. Endvidere er deri 2010 to udnyttelsesvinduer i maj og september for 2007-I programmet samt et vindue for 2007-II programmet i november.

 

 

2009 2008 2007-II 2007-| 2006 2005
Gennemsnitlig aktiekurs på tildelingstidspunktet (kr.) 105,19 269,57 275,00 284,31 193,73 157,00
Udnyttelseskurs (kr.) 125,71 310,83 294,47 327,91 174,16 166,04
Forventet volatilitet 52% 36% 38% 38% 45% 51%
Forventet løbetid 51 mdr. 49 mdr. 51 mdr. 48 mdr. 55 mdr. 55 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 0 0 0 0 0 0
Risikofri rente (baseret på danske statsobligationer) 2,78% 4,29% 4,23% 3,85% 3,73% 2,41%

 

x Den forventede volatiliteter baseret på den historiske volatilitetde seneste 3 år.

Optionshaveren oparbejder i optjeningsperioden, som løber over 3 år, hver måned ret til at udnytte 1/36 af de tildelte warrants. 2009 programmet har
en optjeningsperiode på 1 år. Såfremt optionshaver fratræder sin stilling i NeuroSearch eller dets datterselskaber på grund af egen opsigelser, bevarer
optionshaver ret tilat udnytte det antal warrants, som optionshaver på fratrædelsestidspunktet har oparbejdet ret til at udnytte (f.eks. 12/36 af tildelte
warrants ved fratræden efter 12 måneder i optjeningsperioden på i alt 36 måneder). Retten til at udnytte yderligere warrants bortfalder. Såfremt
optionshaver fratræder sin stilling i NeuroSearch eller dets datterselskaber på grund af opsigelse fra NeuroSearch eller dets datterselskaber, uden af
dette skyldes optionshavers misligholdelse, bevarer optionshaver ret til at udnytte warrants.

Såfremt kontrol over NeuroSearch overtages af andre end de nuværende aktionærer, skal det som udgangspunkt ikke påvirke vilkårene for de udstedte
warrants. Bestyrelsen kan dog træffe afgørelse om, at optionshaverne skal foretage fuld udnyttelse af tildelte warrants og overdrage aktier på samme
vilkår som øvrige afstående aktionærer eller give afkald herpå, hvorved de bortfalder.

 

66

1005074EogsSN02008

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 Finanslelte indtægter 2008 2008
Renteindtægter 3.912 13.996
Valutakursgevinster 7.233 8.214
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen (netto) 36.810 -
latt 47.956 22.210

6 Finansielle omkostninger 2009 2008
Renteomkostninger 11.580 9.713
Valutakurstab 8.209 10.816
Finansielt element af betinget vederlæggelse 3.885 6.888
Dagsværdiregutering af finansielle aktiver målt tildagsværdi via resultatopgørelsen (netto) - 15.921
lalt 23.674 43.336

6 Skat (mio. kr.) 2009 2008
Beregnet skat af årets resultat - -
Udskudt skatteaktiv vedr. udenlandsk aktiviteter modregnet i udskudt skat (44) (34)
Skat af årets resultat (indtægt) (44) (34)

 

Pr. 31. december 2009 havde koncernen fremførbare skattemæssige underskud på ca. 1.025 mio. kr., som kan fremføres uden begrænsninger. Derudover
havde koncernen fradragsberettigede midlertidige forskelle på ca. 561 mio. kr.

I regnskabet er værdien af det udskudte skatteaktiv blevet nedskrevet til nul på grund af usikkerhed i forbindelse med koncernens evne til at generere en
fremtidig skattepligtig indkomst, som er tilstrækkelig til at udnytte skatteaktivet. Den det afdet udskudte skatteaktiv, der vedrører de svenske aktiviteter,
er imidlertidig indregnet og modregnet i den udskudte skat, der blev indregnet i forbindelse med købet af NeuroSearch Sweden AB i 2006. Der henvises til
note 16 for beskrivelse heraf.

Årets bevægelser på det potentielle skatteaktiv kan opgøres således:

 

Skat af resultat før skat 83 104
Resultat i associerede virksomheder Q) (6)
Permanente afvigelser vedr. aktiebaseret vederlæggelse mv. (7) (5)
ikke fradragsberettigede omkostninger i øvrigt 4 (2)
Regulering af udskudt skat vedr. tidligere år (4) (3)
Effekt af ændring i skatteprocent (6) ”
Højere skatteprocent i udenlandske dattervirksomheder 2 4
Ændring I udskudt skatteaktiv (forøget potentielt skatteaktiv) 69 93

 

Det ikke-indregnede udskudte skatteaktiv kan specificeres på de enkelte bestanddele således:

 

 

 

Skattemæssig fremførbare underskud (uden fremførelsesbegrænsning) 1.025 920
Forsknings- og udviklingsomkostninger 328 227
Rettigheder 121 119
Anlægsaktiver 13 (3)
Patentomkostninger 33 22
Finansielt leasede anlægsaktiver 34 36
Øvrige 32 -
Midlertidige forskelle i alt 1.686 1.321
Beregnet potentielt udskudt skatteaktiv ved lokal skattesats 401 333
Anvendt til modregning i udskudt skatteforpligtelse (98) (60)
ikke indregnet udskudt skatteaktiv (305) (273)
Indregnet udskudt skatteaktiv 9 0

 

x Der henvises til note 18 foryderligere spacifikation.

 

67

1005074FogSN02009

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

 

 

 

 

 

7 Indtjening pr. aktie (EPS) 2009 2008
Årets resultat (t.kr.) (287.138) (381.991)
Gennemsnitlig antal aktier i omløb (1.000 aktier) 12,616 15.609
Udvandingseffekt af warrants i omtøb ”in the money” (1.000 aktier) - -
Gennemsnitligt antal aktier i omløb inklusiv udvandingseffekt af warrants "in tho money” (1.000 aktier) 17.516 15.609
Årets indtjening pr. aktie (kr.) (16,39) (24,47)
Årets indtjening pr. aktie, udvandet (kr.) (16,39) (24,47)

 

+ Warrants har en anti-udvandingseffekt som følge af årets underskud, og er derfor ikke tageti betragtning i forbindstse med beregning af udvandet indtjening pr. aktie. Udvandet indtjening pr.
aktie er derfor dan samme som basis indtjening pr. aktie.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8 Immaterielle anlægsaktiver

Forud- Udviklings- Licenser
Goodwill betalinger projekter og patenter
Kostpris pr. 1. januar 2009 123.171 0 570.715 19.683
Tilgang - 3.398 - -
Revurdering af betinget vederlæggelse i forbindelse med virksomhedskøbs (1.703) - - -
Valutakursregulering 5.423 - 27.938 -
Kostpris pr. 31. december 2009 126.891 3.398 598.653 19.683
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2009 16.651 0 122.388 15.724
Afskrivninger - - - 1.962
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2009 15.651 o 122.388 17.686
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2009 111.240 3.398 476.265 1.897
Kostpris pr. 1. januar 2008 136.843 0 584.941 19.683
Tilgang ved kompensation - - 66.437 -
Revurdering af betinget vederlæggelse i forbindelse med virksamhedskøbt 323 - - -
Valutakursregulering (13.995) - (80.663) -
Kostpris pr. 31. december 2008 123.171 0 570.715 19.683
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2008 0 0 0 13.762
Afskrivninger - - - 1.962

Nedskrivning som følge af afgang af milepælsbetaling indregnet i betinget
vederlæggelser 15.651 - 40.301 -
Nedskrivning af udviklingsprojekt - - 82.087 -
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 15.651 0 122.388 15.724
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2008 107.620 (2) 448.327 3.959

 

x Dar henvises til n0tø 186 for beskrivelser af bavægelser på batinget vedarlæggelse.

Goodwill repræsenterer merværdier betalt i forbindelse med køb af udviklingsprojekterne ved virksomhedssammenslutningen. Gocdwill allokeres således fuldt
ud til aktiviteterne i NeuroSearch Sweden AB, hvor de tilkøbte udviklingsprojekter hver især betragtes som selvstændig pengestrømsfrembringende enhed.

Udviklingsprojekter omfatter detre udviklingsprogrammer ACR16, ACR325 og ACR343, som NeuroSearch overtog i forbindelse med købet af Carlsson Research
12006.

Der er pr.31. december 2009 gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi afde immaterielle anlægsaktiver inklusive goodwill Dette har ikke
afdækket behov for yderligere nedskrivning af de bogførte værdier, da genindvindingsværdien af goodwill og udviklingsprojekter under ét mindst svarer til
de bogførte værdier.

Ved nedskrivningstesten sammenholdes det enkelte pengestrømsfrembringende udviklingsprojekts tilbagediskonterede pengestrøm med de
regnskabsmæssige værdier. Værdiansættelsen er baseret på pengestrømme, som projekterne individuelt genererer i perioden fra forventet lancering af
produktet til 5 år efter patentudløb. Væsentlige forudsætninger, såsom markeds- og prisforventninger, forventninger til markedsandel samt forventninger
tilomkostninger i forbindelse med lanceringen og produktion, er baseret på vurderinger af det enkelte udviklingsprojekt. Pengestrømmene, der opgøres
på baggrund af den omtalte metode, medtages for hvert projekt meden forsigtig skønnet sansynlighed for, at projektet lykkes. I beregningen af de
tilbagediskonterede pengestrømme anvendes diskonteringsfaktorer på ca. 12%, som afspejler de risici, der er forbundet med udvikling af lægemidler.

Ledelsen har vurderet følgende generelle og branchespecifikke indikatorer som værende væsentlige for NeuroSearch:
+ Udvikling af et konkurrerende lægemiddel

+ Ændringer i juridiske rammer for patenter, rettigheder eller licenser

» Svigtilægemidlets effekt efter en mutation i den sygdom, det var meningen at behandle

+ Fremskridtinden for medicin og/eller teknologi, der påvirker den medicinske behandling

s Lavere salg end forventet

s Ændringer i forsikringsselskabers/regeringers politikker vedrørende refusion til medicinske produkter

Ledelsen har, på baggrund af en gennemgang af ovenstående, vurderet, at der ikkeer værdiforringelser. Hertil skal endvidere tilføjes, at derefter overtagelsen
harværeten positiv udviklingidetre projekterogat ACR16nuer i fase IL

 

68

 

1005074EogSN02010

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9 Materielle anlægsaktiver
Grundog Tekniske anlæg Andre antæg Forud-
bygninger ogmaskiner oginventar betalinger
Kostpris pr. 1. januar 2009 184.766 100.962 17.336 26.364
Tilgang 5.908 9.137 3.092 1.619
Valutakursregulering - 256 - -
Overførsel 25.612 737 15 (26.364)
Afgang - 3.075 10 -
Kostpris pr. 31. december 2009 216.286 108.017 20.433 1.619
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2009 53.660 61.266 12.004 0
Afskrivninger 3.541 9141 2.954 -
Valutakursregulering - 159 - -
Afgang - 628 7 -
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2009 57.201 69.938 14.951 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2009% 169.085 38.079 5.482 1.619
& Heraf udgør ig værdi af fi jelti di iver 0 28.769 5.030 0
Kostpris pr. 1. januar 2008 176147 103.237 23.860 5.942
Tilgang 8.409 13.012 4.253 24.595
Valutakursregulering - (489) - -
Overførsel 2.883 1.103 187 (4173)
Afgang 1.673 15.901 10.964 -
Kostpris pr. 31. december 2008 184.766 100.962 17.336 26.364
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2008 60.408 66.772 20.527 0
Afskrivninger 4.680 9.043 2.433 -
Valutakursregulering - (175) - -
Afgang 1.428 14.374 10.968 -
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2008 53.660 61.266 12.004 Q
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 20084 131.108 39.686 5.332 26.364
+ Heraf udgør igværdi af fi ltleased iver 0 34.537 4.986 0
10 Kapitalinteresser i associerede virksomheder

2009 NeuroSearch A/S's andel
Navn Ejer- Selskabs- Egen- Omsæt- Årets Egen- Resultat Årets
Hjemsted  andeli% kapital kapital Aktiver ning resultat kapital førskat resultat
NsGene A/S Ballerup 26,8 14.357 2176 33.875 10.435 (24.985) 582 (6.484) (6.484)
Sophion Biøscience A/S Ballerup 30,1 135.444 21.537 37.013 72.824 1.628 6.489 508 508
Atonomics A/S København x18,8 16.343 48.406 90.365 0 (11.903) 9.076 (2.238) (2.238)
ZGene A/S Ballerup 20,9 6.487 264 803 0 (5.968) 65 (1.367) (1.367)
72.383 (41.228) 16.202 (9.681) (9.581)
Regulering for intern avance vedr. rettigheder pr. 31.december (93) - -
Tilpasning til koncernregnskabspraksis (16.724) (6.641) (6.641)
Årets forskydning i intern avance på rettigheder - 485 485
Tilbageførset af andel af negativ indre værdi i associerede virksomheder 6.910 5.203 5.203
Urealiseret gevinst/(tab) ved emission i associerede virksomheder, netto - (641) (641)
Regulering af tidligere resultat i associerede virksomheder - 3.310 3.310
Nedskrivning af kapitalandel i associerede virksomheder (55) (55) (65)
Indregnet værdi af kapitalinteresseri associerede virksomheder 6.240 (7.920) (7.920)
Nedskrivning af tilgodehavender hos associerede virksomheder” (5.203) (5.203)
Resultat af kapitalintoresseri associerede virksomheder (13.123) (13.123)

x A/S's il ingi iosA/Sindregnas som ierede vir da NeuraSearch besidder betydelig indflydelse som folge af ejerandele og

bestyrelsesposter. NeuroSearch A/S har ydet konvartibla lån til Atoncmics A/S nt 8: 090 t.kr. (2008: 2.490 t.kr.) Lånene afdrages ikke og forfalder til betating den 30. september 2010. Derar

foretaget nadskrivning af det tilg! dalån, til
til 1.984 t.kr. pr. 21. december 2009 (2008: 783t.kr.).

'h A/S'andel af den negative indre værdi. Tilgodehavendet på 8.090t.kr. (2008: 2.4901.kr.)ersåledas nadskravat

 

1005074EogSN02011

 

69

 

Koncernregnskab 2009
GGM ÆGGm—m—mpEETEEEEEEEEEEEEEEE EEN

 

Kapitalinteresser i associerede virksomheder fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 NeuroSearch A/S's andel
Navn Ejer= Selskabs- Egen- Omsæt- Årets Egen- Resultat Årets
Hjemsted  andeli% kapital kapital Aktiver ning resultat kapital før skat resultat
NsGene A/S Ballerup 25,9 123117 68.654 39.522 0 (36.996) 1.724 (9.408) (9.408)
Sophian Bioscience A/S Ballerup 301 135.444 8.882 27.675 70.581 1.288 2.670 309 309
Atonomics A/S København x18,8 16.343 60.382 75.302 8.441 (4.013) 11.321 (3.517) (8.517)
ZGene A/S Hørsholm 20,9 6.487 6.792 8.998 0 (13.697) 1.422 (990) (990)
82.690 (863.218) 17.137 (13,604) (13.604)
Regulering for intern avance vedr. rettigheder pr. 31. december (578) - -
Tilpasning til koncernregnskabspraksis (10.091) (4.318) (4.318)
Årets forskydning i intern avance på rettigheder - 633 633
Tilbageførset af andel af negativ indre værdi i associerede virksomheder 1.707 1.707 1.707
Urealiseret gevinst/(tab) ved emission i associerede virksomheder, netto - (1.318) (1.318)
Indregnet værdi af kapitalinteresser i associerede virksomheder 8.175 (16.900) (16.800)
Nedskrivning af tilgodehavender hos associerede virksomheder (1.707) (1.707)
Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder (18.607) (18.607)
x NauroSearch A/S's investering i AÅtonomics A/S indregnes som kapitalinteresseri ierade vir da 'chbesidder betydelig indflydelza som følgaafejerandele og

 

bestyrelsesposter. NeuroSearch A/S harydet konvertible lån til Atonomics A/S på 8.090 t.kr. (2008: 2,480. kr.) Lånenøe afdrages ikka og forfalder tilbetating den 30. september 2010. Derer
foretagetnedskrivning af det tilgodehavende lån, svarende til NeuroSearoh A/S' andel af den negative indre værdi. Tilgodehavendat på 8.090 t kr. (2008: 2,490 t.kr.) er således nedskravat
til 1.964 t.kr. pr. 31. december 2009 (2008: 783t.kr.).

 

 

 

 

11 Finansielle aktiver disponible for salg 2009 2008
Dagsværdi pr. 1. januar 15.752 39.295
Årets tilgang (kostpris) - 4.798
Årets afgang (kostpris) (7.943) (2.412)
Dagsværdiregulering tilbageført fra egenkapitalen (6.270) 374
Nedskrivning over resultatopgørelse (2.539) (10.186)
Årets dagsværdireguleringer overført til egenkapitalen - (16117)
Dagsværdi pr. 31. december 0 15.762
Aktiver disponible for salg klassificeret som kortfristede aktiver - 13.213
Aktiver disponible for salg klassificeret som langfristede aktiver - 2.539

 

Finansielle aktiver disponible for salg omfatter følgende:

 

Børsnoterede aktier:

Bavarian Nordic A/S - 13.213
Unoterede aktier:

Painteptor Pharma Corporation Inc.åx - 2.539
Dagsværdi pr. 31. december 0 15.752

 

+ 13. kvartal 2009 solgte NeuroSearch A/5 sin aktiepost på 100.102 stk. aktieri Bavarian Nordio A/8, Det samlede provenu var på 23,9 mio. kr., hvoraf de 16,0 mio kr. har påvirket finansielle
poster positivt.
ik NeuroSearoh har valgtat nadskrive værdien af aktieposten i PainCeptor Pharma Corporation til O kr., idet ledelsen ikka længere vurderer, at værdien af selskabet ertil stede.

 

 

 

 

12 Andre tilgodehavender 2009 2008
Momsrefusion 2.312 2.645
Forudbetalte omkostninger> 9.873 10.089
Andre tilgodehavender 4.033 5.781
Ialt 16.218 18.515
x Forud: L ninger grer i iviteter, leasing, forsikring og abonnementer m.v.

 

 

Den regnskabsmæssige værdi af andre tilgodehavender svarer tilnærmelsesvis til deres dagsværdier. Der er ikke nogen væsentlige kreditrisiko knyttet til
andre tilgodehavender my., da disse primært vedrører tilgodehavender hos store internationale samarbejdspartnere, forudbetalte omkostninger og moms.
Pr. 31. december 2009 er der ikke indikationer af værdiforringelser på andre tilgodehavender, og der er således ikke foretaget nedskrivninger heraf.

 

70

1005074EogSN02012

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

13 Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi viaresultatopgørelsen 2009 2008

 

Markeds- Markeds-
Kostpris værdi Kostpris værdi

 

Obligationerne og investeringsforeninger specificeres således:

 

 

 

Danske realkreditobligationer 773.8652 779.712 131.074 132.479
Investeringsforeninger - - 92.406 70.559
Andre finansielle aktiver mått til dagsværdi i alt 773.652 779.712 223.480 203.038
Obligationsløbetid:

Under 1 år - - 59.393 59.676
Meltem 1 og 6år 492.052 503.136 8.758 8.803
Over 5 år 281.600 276.576 62.923 64.000
Ialt 773.652 779.712 131.074 132.479

 

Realkreditobligationer kan indfries af debitor til kurs pari.

Obligationerne er fastforrentede, og kursudsving som følge af ændringer i rentemarkedet vil derfør påvirke obligationsbeholdningens dagsværdi.
Finansielle aktiver, der ved første indregning måles til dagsværdi via resultatopgørelsen (værdipapirer), er de finansielle aktiver, der styres, og hvis
resultater vurderes på baggrund af ændringer i dagsværdier i overensstemmelse med koncernens dokumenterede investeringsstrategi. Oplysninger om
disse finansielle aktiver tildagsværdi benyttes i den interne rapportering til selskabets ledelse. Det er koncernens investeringsstrategi at investere frie
likvide midler i værdipapirer som en del af koncernens langsigtede strategi til sikring af kapitalberedskabet.

Der vurderes ikke at være væsentlige kreditrisici forbundet med investering i danske realkreditobligationer.

 

 

 

14 Likvide midler 2009 2008
Pengemarkedskonti 28.744 32989
Aftaleindskud - 200.252
Deponeringskonto ved byggeri - 3.884
talt 28.744 237.126

 

NeuroSearch udsættes for kreditrisici på indestående i pengeinstitutter. Den maksimate kreditrisiko svarer til den regnskabsmæssige værdi. Der vurderes
ikke at være kreditrisici forbundet med likvide beholdninger, da modparten er Nordea og Danske Bank, der er omfattet af den midlertidige danske
statsgaranti.

 

15 Andrereserver

 

Andre reserver består af urealiserede avancer og tab som følger af dagsværdireguleringer af finansielle aktiver disponible for salg, som oplyst i note 11, samt
dagsværdi af finansielle instrumenter indregnet direkte på egenkapitalen.

Urealiseret

 

 

 

 

 

 

 

 

Dagsværdi værdiregutering
Dagsværdireguleringer fordelt pr. investering kan specificeres således:
Bavarian Nordic A/S 13.213 5.270
PainCeptor Pharma Corporation Inc. 2.539 -
Pr. 31. december 2008 15.762 5.270
Bavarian Nordic A/S - -
PainCeptor Pharma Corporation Inc. - -
Pr. 31. december 2009 0 0
Dagsværdi af finansielle instrumenter indregnet direkte på egenkapitalen kan specificeres således:
Renteswap - (895)
Pr. 31. december 2009 0 (895)
71

1005074EogSN02013

 

Koncernregnskab 2009
wz&GÆEG—mEG”—G—GmÆG—G—m—m&ÉzÆG”—mm&ÆzG”—m[[S«««««Gzz«Gzz« EEN]

 

16 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter

 

NeuroSearch købte i 2006 alle aktier i Carlsson Research AB (nu NeuroSearch Sweden AB), Betinget vederlæggelse og udskudt skat knyttet til købeter
beskrevet nedenfor. Der har ikke været virksomhedskøb i 2008 eller 2009.

Betinget vederlæggelse

På aftaletidspunktet blev købsprisen aftalt til dels en initialbetaling og i fremtidige betalinger, der vil blive afregnet i forbindelse med og under
forudsætning af succesfuld opnåelse af forud aftalte milepæle knyttet til udviklingsprogrammerne ACR16, ACR325 og ACR343. Den samlede anslåede
købspris androg på købstidspunktet i alt 875 mio. SEK (707,0 mio. kr.). Nutidsværdien af betinget vederlæggelse svarende til 101,5 mio. kr., der er justeret
for estimerede sandsynligheder og tidspunkt for opnåelse af milepæle, blev indregnet i åbningsbalancen.

Der har ikke været afregnet milepælsbetalinger i 2009 (2008: 175 mio. SEK, svarende til en værdi på 139 mio. kr.).

Pr. 31. december 2009 har ledelsen revurderet sandsynlighed og tidspunkt for opnåelse af milepæle og har ikke fundet det nødvendigt at foretage
yderligere reguleringer bortset fra valutakursregutering af betinget vederlæggelse til statusdagens kurs.

 

 

 

 

2009 2008
Betinget vederlæggelse pr. 1. januar 93.702 304.186
Årets betaling af kortfristede forpligtelser - (139.036)
Årets nedskrivning - (55.951)
Valutakursregulering og amortisering 7.765 (15.497)
Betinget vederlæggelse pr. 31. december 101.457 93.702
Kortfristede forpligtelser 48.466 49.488
Langfristede forpligtelser 52.991 44.214

 

Udskudt skat
I forbindelse med virksomhedssammenslutningen afsættes udskudt skat i koncernregnskabet af forskelsværdien mellem de overtagne nettoaktiver og de
opgjorte dagsværdier. Der afsættes dog ikke udskudt skat af goodwill.

 

 

 

 

 

 

 

2009 2008
Den udskudte skat opgøres således:
Bogført værdi af udviklingsprojekter jf. note 8 476.265 448.327
Skattesats i Sverige 26,3% 28%
Udskudt skat 31. december (125.268) (125.532)
Modregning af anvendt skatteaktiv 1. januar 60.223 26.295
Modregning af skatteaktiv for året jf. note 6 44.064 33.928
Regulering (8.154) (137)
Regnskabsmæssig værdi 31. december (29.125) (65.446)
17 Prioritetsgæld 2009 2008
Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Gæld ialt 138.110 143.7583
Kortfristede forpligtelser 6.025 5.643
Langfristede forpligtelser 132.085 138110
Heraf løbetid på over 5 år 103.724 111.446

 

Prioritetsgælden består af to realkreditlån med en restløbetid på 11 år og 6 måneder med fast forrentning de følgende 4 år på henholdsvis 6,653% og
5,883% og et realkreditlån med en restløbetid på 29 år og med variable rente på 2,43 % pr. 30. december 2009, Der er i året indgået en renteswap, som pr.
30. december 2009 har en dagsværdi på 895 tkr.vedrørende afdækning af renterisiko på variable lån med en hovedstol på 38 mio. kr.

Den samlede dagsværdi af prioritetsgælden, der svarer til kursværdien af den bagvedliggende obligation, udgør pr. 31. december 2009 146 mio. kr. (2008:
160 mio. kr).

 

72

1005074EogSN02014

 

 

Koncernregnskab 2009
BzEG—mMzÉzGm—m—GG—m—m&zÆG”—mG—mzÆz”G—mz«Gm—mE Eee

 

18 Finanslel leasing 2009 2008

 

Gæld vedr. finansiel leasing er indregnet således i balancen:

 

 

 

Gæld i alt 33.921 39.482
Kortfristede forpligtelser 11.148 11.068
Langfristede forpligtelser 22773 28.414
Brutto til netto leasingforpligtelsen er som følger:

Forfaldne:

Inden for 1 år 12.542 13,434
Mellem 1 og Sår 24.143 31.762
Minimumsleasingydelser 36.685 45186
Freratidig kontraktrente (2.770) (5.536)
Nutidsværdi af leasingforpligtelse 33.916 39.650

 

NeuroSearchs finansielle leasingaftaler vedrører hovedsageligt laboratorieudstyr og IT udstyr. Aftalerne indgås løbende i forbindelse med køb af nyt
laboratorieudstyr og er finansieringsmæssigt begrundet. Leasingaftalerne indeholder en købsoption til at købe de leasede aktiver ved leasingkontraktens
ophør til en pris, der må forventes at ligge væsentligt under markedsprisen. NeuroSearch forventer at udnytte denne købsoption, og købsprisen er derfor
indregnet i den samlede leasingforpligtelse. Ydelsen på leasingaftalerne er variable, baseret på udviklingen i referencerenten CIBOR (1 til 3 månedsrente)
og Nationalbankens rente på indskudsbeviser. Basisrenten på leasingaftalerne er på mellem 0,95% og 1,78% pr. 31. december 2009.

 

 

 

 

 

 

 

19 Kortfristet det af langfristede gæld 2009 2008
Betinget vederlæggelse 48.466 49.488
Prioritetsgæld 6.025 5.643
Gæld vedr. finansiel leasing 11148 11.068
Latt 65.639 66.199

20 Honorar tilgeneralforsamlingsvalgt revisor 2009 2008
Revision 535 535
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 77 81
Skatterådgivning 575 676
Andreydelser 444 238
lalt 1.631 1.530

 

Honorar for arbejde udført i forbindelse med aktieemission på 2,2 mio, kr. (2008: 0,1 mio. kr. — aktieemission og virksomhedsopkøb) er mødregnet i
bruttoprovenuet og indgår i egenkapitalen, under omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse.

 

21 Nærtstående parter

 

Kreds af nærtstående parter
Nærtstående parter omfatter selskabets direktion, bestyrelse, dattervirksomheder og de associerede virksomheder NsGene A/S, Sophion Bioscience
A/S, Atonomics A/S og ZGene A/S.

Transaktioner med nærtstående parter
Der har i året været mindre transaktioner med associerede virksomheder, som alle er foretaget på markedsmæssige vilkår.

For oplysninger om vederlag til direktion og bestyrelse henvises til note 3 om medarbejderforhold. Med hensyn til udstedelse af warrants til selskabets
direktion og bestyrelse henvises til omtalen i afsnittet "Aktionærinformation”.

 

22 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

 

Nordea Bank Danmark A/S har afgivet garanti overfor Nordea Finans Danmark A/S vedrørende prioritetslån på i alt 100 mio. kr. Til sikkerhed for Nordeas
garanti er der tinglyst pant for 132 mio. kr. i grund og bygninger. Til sikkerhed for lån hos Nordea Kredit Realkreditaktieselskab på 38 mio. kr. er der tilsvarende
tinglyst pant for 38 mio. kr. i grund og bygning. Den bogførte værdi af grund og bygninger er 159 mio. kr.

 

73

1005074EogSN02015

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

23 Eventualaktiver, oventualforpligtelser og øvrige økonomiske forpligtelser

 

Eventualaktiver

Koncernen har et ikke indregnet udskudt skatteaktiv på 401 mio. kr. (2008333 mio. kr). Der henvises til note 6 for opgørelse heraf.

Eventualforpligtelser

Der påhviler ikke koncernen nogen eventualforpligtelser.

Kontraktlige forpligtelser

Udover samarbejds- og licensaftalerne med Lilly, GlaxoSmithKline, Janssen og Abbott har NeuroSearch ingen væsentlige kontraktlige forpligtelser.
iselskabets partneraftaler er der ingen væsentlige "change of control" klausuler.

 

 

 

Leje og leasingforpligtelser 2009 2008
Minimumsleasingydelserne i forbindelse med operationelle leasingaftaler og huslejeforpligtelse udgør:

0-1 år 3.756 3.892
1-65 år 9.880 12.745
>5 år - 164
latt 13.636 16.801

 

De operationelle leasingaftaler relaterer sig primært til firmabiler og kontorinventar. | 2009 er der indregnet 4,0 mio. kr. i resultatopgørelsen (2008: 4,5 mio. kr).
Leasingaftalerne har en uopsigelighed på mellem 2 og 48 måneder. I koncernen er der indgået huslejeforpligtelse, der på balancetidspunktet udgør 9.370 t.kr.
(2008: 11.026 t.kr.) i uopsigelighedsperioden, som udløber 31. december 2013.

 

24 Finansielle risici

 

Med baggrund i NeuroSearchs finansielle aktiver
og forpligtelser er koncernen eksponeret for visse
finansielle risici, primært renterisici, likviditetsrisici
og valutarisici. Det er koncernens politik ikke

at foretage aktiv spekulation i finansielle risici.
Koncernens finansielle styring retter sig således
alene mad styring af de finansielle risici,dereren
direkte følge af koncernens drift og finansiering.
De overordnede rammer for NeuroSearchs
finansielle risikostyring fastlægges i den årlige
strategiske planlægning, der bl.a. tager hensyn

til den videnskabelige, den kommercielle og den
finansielle risiko. Der henvises i den forbindelse
til ledelsesberetningsafsnit om "NeuroSearchs
risikoprofil” på side 44-45,

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis
og metode, herunder anvendte indregningskriterier
og målegrundlag, henvises til omtale under anvendt
regnskabspraksis,

Afdækning af nettoinvesteringer

iudentandsk virksomhed

Den andel af koncernens langfristede gæld,

der vedrører den betingede vederlæggelse i
forbindelse med tilkøb af Carlsson Research AB er
i koncemregnskabet klassificeret som afdækning
af nettoinvestering i udenlandsk virksomhed.
Dagsværdien af betinget vederlæggelse pr. 31.
december 2009 udgør 101,5 mio, kr. (2008: 93,7 mio.
kr). Valutakurstab ved omregning af den betingede
vederlæggelse til balancedagens kurs i SEK er
indregnet i anden totalindkomst og klassificeres
ien, særskilt reserve for valutakursreguleringer

i egenkapitalen, da der er tale om en effektiv
afdækning (se egenkapitalopgørelsen — side 63).

Renterisiko

Det overordnede formål med styring af renterisikoen
er at begrænse den negative påvirkning af
renteudsving på indtjeningen og balancen.

Udsving irenteniveau påvirker både selskabets
resultatopgørelse og balance. NeuroSearch er
primært eksponeret for renterisiko i forbindelse med
rentebærende aktiver og forpligtelser. Overskydende

likviditet investeres primært i kortfristede,
likvide stats- og realkreditobligationer med høj
kreditvurdering, investeringsforeninger eller i
pengemarkedsindskud, alle i DKK.

Den vægtede gennemsnitlige varighed på
obligationsbeholdningen udgjorde pr.31. december
2009 3,15 år. Ved beregning af varighed på
obligationsbeholdningen er der taget højde for
indfrielsesrisiko på realkreditobligatianer.

Obligationerne er fastforrentede og kursudsving som
følge af ændringer irentemarkedet vil derfor påvirke
obligationsbeholdningens dagsværdi.

Selskabets portefølje af værdipapirer måles til
dagsværdi via resultatopgørelsen, og som følge
heraf vil ændringer i markedsrenten påvirke årets
resultat. Finansielle aktiver disponible for salg måles
til dagsværdi med indregning i anden totalindkomst.
Ændringer i markedsrenten vil således ikke påvirke
årets resultat. Prioritetsgæld måles til amortiseret
kost. En mindre del af prioritetsgælden er optaget
med variabel forrentning, som er afdækket af en
renteswap. Den resterende del af prioritetsgældener
optaget med fast effektiv rente. Leasinggæld måles
til amortiseret kost, der svarer til den nominelle
værdi, da lånet er indgået med variabel forrentning
til markedsrenten, og som følge heraf vil ændringer

i markedsrenten påvirke årets resultat.

Pr, 31. december 2009 havde et udsving irenten

på +/- 1% point - alt andet lige — haft en effekt på
resultat før skat på +/- 26 mio. kr. (2008: 5,3 mio. kr)
primært som følge af ændring i dagsværdien

på værdipapirer.

Renterisikoprofilen på værdipapirer er oplyst i note
13 og vedrørende lån i note 17 og 18.

Aktiekursrisike

Selskabet foretager strategiske investeringer i visse
børsnoterede og unoterede aktier, hvorved selskabet
påtager sig en aktiekursrisiko som følge af udsving

i markedskurser. Investeringerne er klassificeret i

balancen som "Finansielle aktiver disponible
for salg"

Pr.31.december 2009 er der ingen finansielle
aktiver disponibel for salg. Pr. 31. december 2008
havde et udsving i markedskursen på +/- 10% - alt
andet lige - haft en effekt på”Andre reserver” under
egenkapitalen på +/- 1,6 mio. kr.,som følge af
ændringen i urealiserede dagsværdireguleringer på
finansielle aktiver disponible for salg.

Vatutarisici

Det overordnede formål med valutarisikostyring

er at begrænse den kortsigtede negative effekt på
indtjeningen og pengestrømme af valutakursudsving
og dermed øge forudsigeligheden af det økonomiske
resultat. Selskabets transaktioner i udenlands
valuta er begrænset og vurderes ikke at have
betydelig indvirkning på resultatopgørelsen

og balance. Det er dog koncernens politik, at
ledelsen løbende vurderer behovet for at afdække
forventede valutakursrisici som følge af fremtidige
transaktioner i udenlandsk valuta.

Koncernen har pr. 31. december 2009 ikke indgået
valutaterminskontrakter.

Valutakursrisici knytter sig primært til
projektindtægter og omkostninger til og fra
udenlandske samarbejdspartnere. Det er ledelsens
strategi at søge at udligne valutakursrisici ved at
matche indtægter og udgifter i samme valutaer.

I forsknings- og samarbejdsaftalen med Lillyer
betalingsstrømmene aftalt i USD. I forsknings- og
samarbejdsaftalen med GSK ogJanssen er
betalingsstrømmene aftalt i EUR, som for
nærværende ikke vurderes at indeholde en
væsentlig valutarisiko i forhold til DKK.

 

74

1005074EogSN02016

 

 

 

Koncernregnskab 2009

 

Finansielle risici fortsat

 

I skemaet angives effekten på resultat og egenkapital af sandsynlige ændringer i de finansielle variable på balancedagen.

 

 

 

2009 2008
Udsving Udsving Udsving Effekt
EUR +/- 2% 659 +/- 2% 104
GBP +/-5% 1.726 +/-5% 2.751
SEK +/- 5% 3.495 +/-5% 8.781
USD +/- 10% 8199 +/- 10% 2.453

 

Resultatopgørelsen for koncernen påvirkes desuden af ændringer i SEK, idet resultat i dattervirksomheden NeuroSearch Sweden AB ved udgangen
af året omregnes til danske kroner på baggrund af gennemsnitskurser.

Likviditetrisiko
Selskabets samlede likviditetsrisiko på finansielle aktiver og forpligtelser kan specificeres således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Regn-
skabs-
Dags- mæssig
<12 mdr. 1-2 år 3-Bår >Bår Faltr værdi xx værdi
Målt til amortiseret kostpris
Prioritetsgæld 14.784 14.784 44.352 159.419 233.339 145.7422 138110
Leasingforpligtelse 12.546 10.693 13.446 - 36.685 33.9152 33.921
Vare- og omkostningskreditorer 61.870 - - - 61.870 61.870? 61.870
Anden gæld 30.910 - - - 30.910 30.9102 30.910
Sikringsinstrumenter 895 - - - 895 8952 895
Il alt finansielle forpligtelser pr. 31. december 2009 121.005 25.477 57.798 169.419 363.699 273.332 265.706
Lån ogtilgodehavender
Likvider 28.744 - - - 28.744 28.74429 28.744
Målt til dagsværdi
Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi - 135.379 368.794 285.539 779.712 779.712” 779.712
Il alt finansielle aktiver pr. 31. december 2009 28.744 135.379 368.794 285.539 808.456 808.456 808.456
Netto pr. 31. december 2009 (92.261) 109.902 300.996 126.120 444.757 535.124 542.750
Målt til amortiseret kostpris
Prioritetsgæld 14.274 14.784 44.352 174.203 247.613 150.3713 143.763
Leasingforpligtelse 13.492 11.561 20.133 - 45186 39,650% 39.482
Vare- og omkostningskreditorer 27.035 - - - 27.035 27.035? 27.035
Anden gæld 31.604 - - - 31.504 31.504 31.504
Sikringsinstrumenter 792 - - - 792 7922 792
I alt finansielle forpligtelser pr. 31. december 2008 87.097 26.345 64.485 174.203 362.130 249.352 242.566
Lån og tilgodehavender
Likvider 237.125 - - - 237.125 237.1252 237.125
Disponibel for salg
Finansielle aktiver disponibel for salg 13.213 - - - 13.213 13.21387 13.213
Målt til dagsværdi
Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi 59.676 4.872 26.478 113.012 203.038 203.038” 203.038
I alt finansielle aktiver pr. 31. decambør 2008 310.014 4.872 25.478 113.012 453.376 453.376 453.376
Netto pr. 31. december 2008 222.917 (21.473) (89.007) (61.191) 101.246 204.024 210.810
&… Bilø pengestrømme er ikke-diskonterede og omfattar alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket bl.a. omfatter fremtidige rentebatalinger på lån.
xk Dag: di af fi: ielte forpti PRØj i: edep omma med uc idepåbal dag: b og kreditforhotd.
1) Niveau 1 — Observerbare markedspriser på identiske instrumenter
2) Niveau 2 - Værdiansættelsesmodelter primært baseret på observerbare priser eller handlede priser på sammenlignelige instrumenter
3) Niveau 9 - Værdiansættelsasmodelter primært baseret på ikke observerbare priser
Selskabet sikrer et tilstrækkeligt kapitalberedskab ved en kombination af likviditetsstyring, meget likvide omsætningspapirer og ikke-garanterede og
garanterede kreditfaciliteter.
Der henvises til pengestrømsopgørelsen på side 62 for specifikation af kapitalberedskabet pr. 31. december 2009 og 2008.
75

1005074EogSN02017

 

 

Kancernregnskab 2009

 

 

 

25 Reguleringer 2009 2008
Af- og nedskrivninger 17.598 18118
Tab/gevinst ved salg af anlægsaktiver 330 1.681
Finansielle indtægter og omkostninger (24.282) 21.126
Resultat af aktiver disponible for salg (13.449) 10.186
Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder 13.123 18.607
Aktiebaseret vederlæggelse 30.821 23.155
Skat af årets resultat (44.064) (33.928)
Kursregulering (3.123) 3.642
latt (23.046) 62.587

 

 

76

1005074EogSN02018

 

 

 

 

 

 

Årsregnskab
tor moderselskabet
NeuUroSearen AVS

IODEOTAFOGENO20NIG

 

ONE NES NS TF SON NS RESEN AE la XR ER ud

 

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
Feurrrrrrr rr nrrrnrrrrnrrnrnrrrrrnnrnrnnrnrnnn BBB rern rer BB Benn nn nn nn... en

Anvendt regnskabspraksis

Regnskabsgrundlag

Årsregnskabet for moderselskabet er
udarbejdet i overensstemmelse med
årsregnskabsloven (regnskabsklasse D), samt
øvrige regnskabsbestemmelser, der er gældende
for selskaber noteret på OMX NASDAQ OMX
Copenhagen A/S

Anvendt regnskabspraksis for moderselskabet
er den samme som for koncernen, dog med
nedenstående tilføjelser. Koncernens anvendte
regnskabspraksis fremgår af side 56-59 i
årsrapporten.

Ændringeri præsentationsform

For 2009 er præsentationen af indregning af
kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder ændret. Ændringen betyder, at
"Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder”
og "Resultat af kapitalandele i associerede
virksomheder” præsenteres efter skat med fradrag
af afskrivning på goodwill, hvor den tidligere blev
præsenteret før skat. Dette har dog ingen effekt

på resultat eller egenkapital, da det udelukkende
er præsentationen i resultatopgørelsen, som er
ændret.

Ændringen i anvendt regnskabspraksis har
medført følgende ændringer i præsentationen
for 2008.

 

 

 

 

(1.000 kr.) Ny praksis Tidligere praksis
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder (93.197) (127.125)
Skat af årets resultat 0 33.928
Supplerende anvendt regnskabspraksis for I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige Pengestrømsopgørelse

moderselskabet

Finansielle anlægsaktiver

l årsregnskabet for moderselskabet indregnes
kapitalandete i dattervirksomheder og associerede
selskaber efter den indre værdis metode, dvs. til den
farholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige
indre værdi i disse virksomheder. Et positivt
forskelsbeløb mellem anskaffelsessummen og den
indre værdi på anskaffelsestidspunktet aktiveres

i moderselskabets regnskab under finansielle
anlægsaktiver som en del af kapitalinteresser i
dattervirksomheder ("goodwill"). Afskrivning af
goodwill foretages lineært over den forventede
løbetid for patenter, der er er vurderet til 20 år.

1 forbindelse med virksomhedsopkøb afskrives
goodwillen over den resterende løbetid for
patenterne.

andel af resultat efter skat med fradrag af
afskrivning af goodwill og urealiserede
koncerninterne fortjenester under posterne
"Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder”
og"Resultat af kapitalandele i associerede
virksomheder"

Nettoopskrivning af kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virksomheder,
der overstiger deklareret udbytte fra
virksomhederne, henlægges under egenkapitalen
som reserve for nettoopskrivning efter den indre
værdis metode.

Dattervirksornheder og associerede virksomheder
med negativ regnskabsmæssig indre værdi
indregnes til 0 kr. Har moderselskabet en retslig eller
en faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens
underbalance, indregnes en hensat forpligtelse hertil

l overensstemmelse med ÅRL8 86, stk. 4, er der ikke
udarbejdet en særskilt pengestrømsopgørelse for
moderselskabet, idet denne indgår i koncernen.

Se pengestrømsopgørelse for koncernen, side 62.

 

78

1005074EogSN02020

 

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009

Resu ltato pgØø re lse for regnskabsåret 1. januar — 31. december (1.000 kr.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 2009 2008
Projektindtægter 104.919 80.281
Omsætning i alt 104.919 80.281

1,2 Forskningsomkostninger 196.224 189.900

2 Udviklingsomkostninger 70.010 108.507

1,2 Administrationsomkostninger 35.017 33.743
Omkostningeri alt 301.251 332.150
Resultat af primær drift (196.332) (251.869)

8 Resultat af kapitalinteresser i dattervirksomheder efter skat (123.739) (93.197)

8 Resultat af kapitalinteresser i associerede virksomheder (13.123) (18.607)

9 Resultat af andre kapitalandele 13.449 (10.186)

3 Finansielle indtægter 47.320 265.9985

4 Finansielle omkostninger 22.309 41.981
Finansielle poster i alt (98.402) (137.975)
Resultat før skat (294.734) (889.844)

5 Skat af årets resultat 7 -
Årets resultat (294.734) (389.844)

 

Resultatdisponering

 

Reserve far nettoopskrivning efter den indre værdis metode 0 0
Overført resuitat (294.734) (389.844)
(294.734) (389.844)

 

Der har ikke været udloddet udbytte i indeværende eller tidligere regnskabsperioder.

 

79

1005074EogSN02021

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
ER ERE nr. BBB enn rn nn nn. en. DD Rn nn EEN

Balance pr. 31. december (1.000 kr.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note AKTIVER 2009 2008
6 Licenser og patenter 1.997 3.959
6 Forudbetalinger for immaterielle anlægsaktiver 3.398 -
7 Grund og bygninger 159.085 131.106
7 Tekniske anlæg og maskiner 36181 37.692
7 Andre anlæg og inventar 5.482 6.332
7 Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver 1.619 26.364
8 Kapitalinteresser i dattervirksomheder 499.644 469.101
8 Kapitalinteresser i associerede virksomheder 6.240 8175
9 Andre kapitalandele - 2.639

Anlægsaktiveri alt 713.646 684.268
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 1.964 863

10 Andre tilgodehavender 11.936 13.176
9 Andre kapitalandele - 13.213

11 Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 779.712 203.038

12 Likvide midler 26.507 234179

Omsætningsaktiveri alt 820.119 464.468
Aktiverialt 1.533.768 1.148.736
Note PASSIVER 2009 2008
Aktiekapital 487.590 314.866
Reserve for valutakursregulering (35.129) (51.538)
13 Andre reserver (895) 5.270
Overført resultat 697.039 557.834
Egenkapitali alt 1.148.605 826.432

14 Betinget vederlæggelse 52.991 44.214

15 Prioritetsgæld 132.085 138110

16 Anden langfristet gæld 22.773 28.414

Langfristede gældsforpligtelser i alt 207.849 210.738

17 Kortfristet del af langfristet gæld 65.639 66.199

Kreditinstitutter 26.864 -
Periodeafgrænsningsposter 33.064 -
Vare- og omkostningskreditorer 22.288 23.911
Anden gæld 29.468 21.456
Kortfristede gældsforpligtelser i alt 177.311 111.566
Gældsforpligtelseri alt 385.160 822.304
Passiver ialt 1.533.765 1.148.736

18 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

19 Nærtstående parter

20 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

21 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og øvrige økonomiske forpligtelser

22 Finansielle risici

80

1005074EogSN02022

 

 

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
wzcB[[E«G«Gzz”—m—m—mÉÉz”S”—m—mÉÉz—m&zG«GGS«G«G—G——G—GmEE«m—mEEEEEEEEEEEEEE eee

Egenkapitalopgørelse 4.000%r)

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
Overkurs — forvaluta=-
Aktie- ved kurs» Andre Overført 2009 2008

kapital emission regulering reserver resultat ialt ialt
Egenkapital pr. 1. januar 314.866 0 (61.538) 5.270 557.834 826.432 1.111.629
Andre reguleringer - - - (5.270) - (5.270) (15.742)
Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter - - - (895) - (895) 0
Valutakursregulering af nettoinv. i udentandsk
dattervirksomhed - - 21.982 - - 21.982 (75.076)
Dagsværdiregulering af afdækning af nettoinv. i
udenlandsk dattervirksomhed - - (5.573) - - (5.573) 28.282
Årets resultat - - - - (294.734) (294.734) (389.844)
Egne aktier - - - - (29.953) (29.953) 0
Salg af tegningsretter, egne aktier - - - - 3.464 3.454 0
Fortegningsretsemission:
- provenu fra udstedte aktier 172.724 456.086 - - - 628.810 143.295
- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse - (26.469) - - - (26.469) (2.850)
Medarbejderoptionsordning:
- omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse - - - - 30.821 30.821 23.155
- provenu fra udstedte aktier - - - - - 0 3.687
- omkostninger i forbindelse med kapitaludvidelse - - - - - 0 (104)
Overførsel - (429.617) - - 429.817 0 0
Egenkapital pr. 31. december 487.590 0 (25.129) (896) 697.039 1.148.605 826.432
Aktiekapital 2005 2008 2007 2008 2009
Aktiekapital pr. 1. januar 154.816 157.790 246.390 304.854 314.866
Kapitaludvidelse - 87.562 55.092 9.715 172.724
Udnyttelse af warrants 2.974 1.038 3.372 297 -
Aktiekapital pr. 31. december 157.790 246.390 304.884 314.866 487.590

 

Det samtede antal aktier er 24.379.508 (2008: 15.743.285 aktier) med en nominel værdi på 20 kr. pr. aktie (2008: 20 pr. aktie). Alle udstedte aktier er fuldt
indbetalte. Alle aktier har samme rettigheder. Selskabet har udstedt warrants til ledelsen og et antal medarbejdere, jf. note 3 i koncernregnskabet.

 

81

1005074EogSN02023

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter 4.000

1 Af- og nedskrivninger 2009 2008
Immatorlelle anlægsaktiver:
Af- og nedskrivninger er indregnet således:
Iforskningsomkostninger 1.962 1.962
lalt 1.962 1.862
Materielle anfægsaktiver:
Af- og nedskrivninger indregnet således:
I forskningsomkostninger 11.819 12.715
l administrationsomkostninger 2.961 2.402
latt 14.780 16.117

2 Medarbejderforhold 2009 2008
Personaleomkostninger udgør følgende beløb:
Løn og gager 105.400 107.366
Aktiebaseret vederlæggelse 27.208 20.492
Pension 9.127 8.911
Omkostninger til social sikring 1.146 1.315
Øvrige personaleomkostninger 5.908 6.170
talt 148.785 144.244
som er indregnet således:
I forskningsomkostninger 90.771 89.012
I udviklingsomkostninger 38.623 36.335
| administrationsomkostninger 19.391 18.897
falt 148.785 144.244
Gennemsnitligt antal beskæftigede medarbejdere 202 208
NeuroSearch anser den samlede direktion som værende "key management” Direktionen består af 5 personer herunder den adm. direktør,
der er anmeldt til Erhvervs- & Selskabsstyrelsen.
Vederlag til direktion og bestyrelse udgør følgende:
Direktion:
Lønz 10.997 11.294
Pensionsomkostninger 962 912
Aktiebaseret vederlæggelse 5.996 4.573
lalt 17.955 16.779
Bestyrelse:
Honorar 1.800 1.800
Aktiebaseret vederlæggelse 1.208 590
balt 3.008 2,380
Samtet vederlag til direktion og bestyrelse 20.883 19.169

 

+ løn til direktionen indgår værdi af fri bil mv.

Vederlag til administrerende direktør Flemming Pedersen udgør 5.388 t.kr. inklusiv pension, omkostninger til fri bil og aktiebaseret vederlæggelse beregnet
i henhold til IFRS2 (2008: 4.918 t.kr). Pr. 31.december 2009 har selskabets administrerende direktør 111.745 warrants (2008: 76.902).

Selskabets opsigelsesvarsel til medlemmer af direktionen er 12 måneder. I forbindelse med væsentlige ændringer i selskabets ejerstruktur forlænges omtalte
opsigelsesvarsel for selskabets administrerende direktør i en overgangsperiode med yderligere 12 måneder. Direktionens opsigelsesvarsel til selskabet er

mellem 3 og 6 måneder. For yderligere oplysning om vederlag til direktion og bestyrelse henvises til afsnittet ledelsesstruktur i ledelsesberetningen.

For informationer vedrørende aktiebaserede vederlæggelsesordninger for bestyrelse, direktion og øvrige ansatte henvises til koncernregnskabet note 3.

 

82

1005074EogSN02024

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
FwmEEEBerrerererrr FEER eee

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Finansielle indtægter 2009 2008
Renteindtægter 6.447 21.788
Valutakursgevinster 4.062 4.208
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver målt tildagsværdi via resuitatopgørelsen (netto) 36.811 -
latlt 47.320 26.996

4 Finansielle omkostninger 2009 2008
Renteomkostninger 12.514 14.402
Valutakurstab 5.910 4.772
Finansielt element af betinget vederlæggelse 3.885 6.888
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen (netto) - 16.921
lalt 22.309 41.981

5 Skat (mio. kr.) 2009 2008

 

Beregnet skat af årets resultat - -
Ændring i udskudt skat - -

Skat af årets resultat 0 0

 

 

Pr. 31. december 2009 havde moderselskabet fremførbare skattemæssige underskud på ca. 612 mio. kr., som kan fremføres uden begrænsninger.
Derudover havde moderselskabet midlertidige fradragsberettigede forskelle (netto) på ca. 561 mio, kr.

regnskabet er værdien af det udskudte skatteaktiv blevet nedskrevet til nul på grund af usikkerhed i forbindelse med selskabets og koncernens evne til
at generere en fremtidig skattepligtig indkomst, som er tilstrækkelig til at udnytte skatteaktivet.

Årets bevægelser på det potentielle skatteaktiv kan opgøres således:

 

Skat af resultat før skat 73 97
Resultat i dattervirksomheder og associerede virksomheder (35) -
Permanente afvigelser vedr. aktiebaseret vederlæggelse mv. (7) (5)
ikke fradragsberettigede omkostninger i øvrigt 4 (2)
Regulering af udskudt skat vedr. tidligere år - (3)
Ændring i udskudt skatteaktiv (forøget potentielt skatteaktiv) 35 87

 

Det ikke-indregnede udskudte skatteaktiv kan specificeres på de enkelte bestanddele således:

 

 

 

 

 

Skattemæssig fremførbare underskud (uden fremføretsesbegrænsning) 612 633
Forsknings- og udviklingsomkostninger 328 227
Rettigheder 121 119
Anlægsaktiver 13 (3)
Patentomkostninger 33 22
Finansielt leasede anlægsaktiver 34 36
Øvrige 32 -
Midlertidige forskelle i alt 1.173 1.034
Beregnet potentielt udskudt skatteaktiv ved lokal skattesats 293 258
ikke indregnet udskudt skatteaktiv (293) (258)
Indregnet udskudt skatteaktiv 0 0

83

1005074FogSN02025

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009

 

 

 

 

 

 

 

6 Immaterielle antægsaktiver

Licenser og patenter Forudbetalinger

2009 2008 2009 2008
Kostpris pr. 1. januar 19.620 19.620 0 0
Tilgang - - 3.398 -
Kostpris pr. 31. december 19.620 19.620 3.398 6
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 15.661 13.699 0 0
Afskrivninger 1.962 1.962 - -
Af- og nedskrivninger pr. 31.december 17.623 15.661 0 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 1897 3.969 3.398 0

 

For information vedrørende gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af de immaterielle anlægsaktiver henvises til

koncernregnskabet note 8.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7 Materielle anlægsaktiver
Tekniske Andre
Grund og anlæg og anlæg og Forud- 2009 2008
bygninger maskiner inventar betalinger ialt ialt
Kostpris pr. 1. januar 184.766 96.841 17.338 26.364 325.307 304.310
Tilgang 5.808 8.484 3.092 1.619 19.103 49.202
Overførsel 25.612 737 15 (28.364) 0 0
Afgang - 3.075 10 - 3.085 28.205
Kostpris pr.31. december 216.286 102.987 20.433 1.619 341.325 325.307
Af-og nedskrivninger pr. 1. januar 53.660 59.149 12.004 0 124.813 136.166
Afskrivninger 3,541 8.285 2.954 - 14.780 15.117
Afgang - 628 7 - 635 26.470
Af- og nedskrivninger pr. 31.december 57.201 66.808 14.951 0 138.958 124.813
Rognskabsmæssig værdi pr. 31. december + 159.085 36.181 5.482 1.619 202.367 200.494
x Heraf udgøre ig værdi af fi: d ver 0 28.760 5.030 0 31.790 39.503
8 Kapitalinteresseri dattervir! hederog ede virk hed
Datter- Associerede
virksomheder virksomheder
2009 2008 2009 2008
Kostpris pr. 1. januar 644.414 657.318 136.479 109.226
Årets tilgang - - 5.984 27.253
Tilskud indregnet i investering 136.779 114.759 - -
Nediukning af udviklingsprojekter - (65.950) - -
Revurdering af betinget vederlæggelse i forbindelse med virksomhedskøbr (1.703) 322 - -
Valutakursregulering 25.618 (72.035) - -
Årets afgang (2.478) - - -
Kostpris pr.31. december 802.630 644.414 142.463 136.479
Ned- og afskrivninger pr. 1. januar (238.057) (147.979) (130.011) (111.404)
Årets resultat (160.208) (119.271) (9.581) (13.604)
Af- og nedskrivninger på goodwill (7.595) (7.853) - -
Aktivering af udskudt skat 44.064 33.928 - -
Valutakursregulering (5.590) 3118 - -
Øvrige reguleringer - - (3.541) (5.003)
Tilbageførsel af ned- og afskrivninger ved afgang 2824 - - -
Ned- og afskrivninger pr.31. december (364.562) (238.057) (143.133) (130.011)
Modregning i tilgodehavender 61.576 62.744 6.910 1.707
Overførsel tilmodregning i tilgodehavender eller hensat forpligtelse 31. december 61.576 62.744 6.910 1.707
Regnskabsmæssig værdi 31. december 499.644 469.101 6.240 8.175

 

+ Dar henvises til koncernregnskabet note 16 far baskrivelse af bevægelser på betingat vaderlæggelse.

 

84

1005074EogSN02026

 

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
www Eee

 

Kapitalinteresseri dattervirksomheder og associerede virksomheder fortsat

 

Akkumulterede afskrivninger på goodwill udgør pr. 31. december 2009 25.221 t.kr. (2008: 17.626 t.kr.)
Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle anlægsaktiver i forbindelse med virksomhedssammenslutning udgør 533.161 t.kr. pr. 31. december 2009

(2008: 472.777 t.kr). For information vedrørende gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af de immaterielle anlægsaktiver
henvises til koncernregnskabet note 8.

Dattervirksomhed kan specificeres således:

 

 

Ejerandel Selskabs Egen- Årets
Navn Hjernsted i% kapital kapital Aktiver Omsætning resultat
NeuroSearch Sweden AB Gøteborg 100 1.980 (293.741) 11.770 8.688 (161.035)
Poseidon Pharmaceutical A/S Ballerup 100 10.500 62.293 62.318 0 899
NsExplorer A/S Ballerup 100 564 (3.415) 10 0 (72)

 

Specifikation af associerede virksomheder er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 10 i koncernregnskabet.

 

9 Andre kapitalandele

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 11 i koncernregnskabet.

 

 

 

 

10 Andre tilgodehavender 2009 2008
Momsrefusion 1.826 2.064
Forudbetalte omkostninger= 8.531 7.958
Andre tilgodehavender 1.580 3153
lalt 11.938 13.175
x For: i i: drg i ivi leasing, forsikring og abonnementer mv.

 

 

Den regnskabsmæssige værdi af andre tilgadehavender svarer tilnærmelsesvis til deres dagsværdier. Der er ikke nogen væsentlige kreditrisiko knyttet til
andre tilgodehavender mv., da disse primært vedrører tilgodehavender hos store internationale samarbejdspartnere, forudbetalte omkostninger og moms.
Pr. 31. december 2009 er der ikke indikationer af værdiforringelser på andre tilgodehavender, og der er således ikke foretaget nedskrivninger heraf.

 

11 Andre finansielle aktiver målt til dagsværdi viaresultatopgørelsen

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfør der henvises til note 13 i koncernregnskabet.

 

 

 

12 Likvide midler 2009 2008
Pengemarkedskonti 26.507 30.043
Aftaleindskud - 200.252
Deponeringskonto ved byggeri - 3.884
lalt 26.507 234.179

 

NeuroSearch udsættes for kreditrisici på indestående i pengeinstitutter. Den maksimale kreditrisiko svarer tilden regnskabsmæssige værdi. Der vurderes ikke
at være kreditrisici forbundet med likvide beholdninger, da modparten er Nordea og Danske Bank, der er omfattet af den midlertidige danske statsgaranti.

 

85

1005074EogSN02027

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
z«—«Gzz««——«—«—mz—zz«GEE Reg.

 

13

Andre reserver

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 15 i koncernregnskabet.

 

14

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 16 i koncernregnskabet.

 

18

Prioritetsgæld

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 17 i koncernregnskabet.

 

16

Finansielleasing

 

Opgørelse far moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 18 i koncernregnskabet.

 

17

Kortfristet del af langfristede gæld

 

Opgørelse for møderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 19 i koncernregnskabet.

 

18

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

 

I overensstemmelse med ÅRL & 96, stk. 3, er der ikke udarbejdet en særskilt opgørelse over honorar til generalforsamlingsvalgt revisor for
moderselskabet, idet denne indgår i opgørelse for koncernen. Der henvises til note 20 i koncernregnskabet for opgørelse for koncernen.

 

19

Nærtstående parter

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 21 i koncernregnskabet.

 

20

Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

 

Opgørelse for moderselskabet er identisk med koncernen, hvorfor der henvises til note 22 i koncernregnskabet.

 

86

1005074EogSN02028

 

 

Årsregnskab for moderselskabet, NeuroSearch A/S 2009
ze eee

 

21 Eventualaktiver, eventualforpligtelser og øvrige økonomiske forpligtelser

 

Eventualaktiver
Moderselskabet har et ikke indregnet udskudt skatteaktiv på 293 mio. kr. (2008: 258 mio. kr.). Der henvises til note 6 for opgørelse heraf.

Eventualforpligtelser
Moderselskabet har afgivet støtteerklæring til Poseidon Pharmaceutical A/S, NsExplorer A/S og NeuroSearch Sweden AB, således at NeuroSearch A/S vil
dække virksomhedernes kapitalbehov inden for budgetmæssige godkendte aktivitetsrammer.

Kontraktlige forpligtelser
Udover samarbejds- og licensaftaterne med Abbott, GSK, Lilly og Janssen har NeuroSearch ingen væsentlige kontraktlige forpligtelser. | seiskabets
partneraftaler er der ingen væsentlige "change of control" klausuler.

 

 

 

Løje og leasingforpligtelser 2009 2008
Minimumsleasingydelserne i forbindelse med operationelle leasingaftaler udgør:

0-1 år 674 956
1-5 år 577 1.252
falt 1.251 2.208

 

De operationelle leasingaftaler relaterer sig primært til firmabiler og kontorinventar. Der er i 2009 indregnet 0,9 mio. kr. i resultatopgørelsen (2008: 1,2 mio. kr)
Leasingaftalerne har en uopsigelighed på mellem 3 og 46 måneder.

 

22 Finansielle risici

 

Der henvises til note 24 i koncernregnskabet for beskrivelse heraf.

 

87

1005074EogSN02029

NEUROSEARCH 2009

Ordliste

ADHD: Attention Deficit Hyperactivity
Disorder. En udviklings- og
adfærdssygdom, som er karakteriseret
ved ringe koncentrationsevne,
distrahérbarhed, hyperaktivitet og
impulsivitet.

Agonist: Et stof, der binder til en receptor
og derved udløser et fysiologisk respons
jen celle.

Antagonist: Et stof, der som en agonist,
binder til en receptor men uden at udløse
et fysiologisk respons i cellen.

Basalganglierne: De basale hjernekerner,
der omfatter bl.a. striatum og substantia
nigra (den sorte substans), der specielt er
involveret i bevægelsesfunktioner,

Biomarkør: Indikator for eksponering
med lægemiddelkandidat som f.eks. et
enzym eller en neurotransmitter, der
påvirkes direkte eller indirekte af stoffet,
og hvor påvirkning kan måles. Selve
stoffet eller dets nedbrydningsprodukter
måles ved udtagning af en prøve fra f.eks.
blod eller urin.

Bipolar lidelse: Bipolar lidelse blev
tidligere kaldt manio-depressiv psykose,
og er en psykisk lidelse, der er
karakteriseret ved udtalte, periodiske
svingninger i stemningslejet i såvel
manisk som depressiv retning.

BMI: Body Mass Index. Etindeks til
at relatere en persons vægt i forhold
til højde. Beregnes som vægten i kilo
divideret med højden i meter i anden
potens,

CNS: Centralnervesystemet, der består
af hjernen og rygmarven.

Demens: Tab af intellektuelle funktioner
(f.eks. tankevirksomhed og løgisk
tænkning samt hukommelse) i så udtalt
grad, at det har indflydelse på en persons
daglige virke. Demens er ikke en sygdom

i sig selv, men en følge af visse sygdomme
eller tilstande.

Dopamin: En neurotransmitter af
monoamintypen, der har mange vigtige
funktioner i hjernen. Dopamin er bl.a.

54

1005074rogSN02030

involveret i adfærd og tankevirksomhed,
i betønning og Motivation, i indlæring

og opmærksomhed, samt i styring af
kroppens bevægelser.

Dopaminerg stabilisator:

Et lægemiddelstof, der påvirker
dopaminsignalering, og som både kan
fremme og modvirke dopaminrelaterede
funktioner afhængig af dopaminniveauet
i hjernen.

Dyskinesier: Alvorlige og invaliderende
ufrivillige bevægelser, der opstår efter
langtidsbehandling med L-Dopa, der
er standardbehandlingen inden for
Parkinsons sygdom.

Dyslipidæmi: Betegnelse for en række
forstyrrelser i blodets indhold af
fedtstoffer og omfatter ofte forhøjet
koncentration af triglycerid og kolesterol.
Dyslipidæmi hos den enkelte skyldes
som regel et kompliceret samspit mellem
livsstilsvaner og genetiske faktorer, men
kan dog også skyldes andre sygdomme
(sekundær dyslipidæmi).

EMA: European Medicines Agency. EU's
lægemiddelmyndighed.

Fase I: Kliniske studier der udføres med et
nyt lægemiddelstof for at fastslå, hvordan
det absorberes, tåles, metaboliseres og
udskilles i den menneskelige organisme.
Omfatter normalt et begrænset antal
undersøgelser på små grupper af raske,
frivillige forsøgspersoner.

Fase II: Kliniske studier, der følger efter
de første positive fase I-resultater, og som
udføres for at bestemme virkningen og
tolerabiliteten af en lægemiddelkandidat
på forskellige dosisniveauer og i forhold
til placebo. Foretages på et mindre antal
omhyggeligt overvågede patienter, der
lider af den sygdom, som lægemidlet er
rettet imod. Fase I- og fase II-studier
overlapper ofte hinanden.

Fase Il: Udvidede, afsluttende kliniske
studier med en lægemiddelkandidat

i et stort antal patienter. Fase fil kan
indledes efter etablering af effektbevis
i fase Il og godkendelse af eksisterende
sikkerhedsdata. I fase Ill evalueres en

ny lægemiddelkandidat i forhold til
placebo og eventuelle eksisterende
behandlinger. Fase Ill-studier designes
således, at positive resultater kan lede
tilindsendelse af en ansøgning om
registrering hos sundhedsmyndighederne.

FDA: Food and Drug Administration.
De amerikanske sundhedsmyndigheder.

GABA: Gammaaminosmørsyre. Den
primære hæmmende neurotransmitter
i hjernen.

GABA-receptorer: Proteiner i nervecellers
membraner, der, når GABA er tilstede,
tillader transport af chlorid over
cellemembranen.

GABA-receptormodulator: Et stof, der
virker på GABA-receptorer, og som derved
ændrer virkningen af GABA.

Hjernebarken: Hjernebarken udgør det
yderste lag af hjernen (den øverste del
af hjernelapperne). Dette hjerneområde
er involveret i alle former for bevidste
oplevelser, herunder opfatteevne,
følelser, tanker og planlægning,
personlighedsudtryk samt styringen

af social adfærd.

IFRS: International Financiat Reporting
Standards. De internationale
regnskabsstandarder.

lonkanal: Protein i en cellemembran,
der tillader elektrisk ladede atomer
(ioner) at passere ind og ud, og som
dermed medvirker til at regulere cellens
aktivitet.

ISP: Integreret screeningsproces.
Betegnelse for den del af NeuroSearchs
teknologi for lægemiddelforskning, der

er baseret på måling af adfærdsparametre
og en række biomarkører, som
efterfølgende analyseres ved hjælp af
avancerede computermodeller.

Kliniske studier: Den det af udviklingen
af en ny lægemiddelkandidat, som
indebærer afprøvning på mennesker for
at bekræfte lægemidlets sikkerheds- og
virkningsprofil. Kliniske studier inddeles
som oftest i tre faser, I — HL

 

 

Kognitiv: Henviser til evnen til at tænke,
lære og huske.

Lægemiddelkandidat: Et nyt kemisk

stof, som vurderes at have ønskelige
behandlingsmæssige egenskaber, og som
er under udvikling med henblik på senere
godkendelse og markedsføring.

Metabolisme: Summen af de processer,
hvorved et lægemiddelstof optages,
omdannes og udskilles i en levende
organisme.

Modulator: Et lægemiddelstof, som
ændrer funktionen af en ionkanal
eller en receptor.

Monoaminreuptakehæmmer:

Et lægemiddelstof, som hæmmer
genoptagelsen af monoamine
neurotransmittere (f.eks. dopamin,
serotonin og noradrenalin) i nervecellerne.
Derved forstærkes effekten af
neurotransmitterne.

Neurotransmitter: En kemisk substans,
frigivet fra nerveceller som et signalstof,
der overfører nerveimpulser over
synapsekløften mellem nervecellerne.
En neurotransmitter bestemmer både
frekvensen og intensiteten i de signaler,
cellerne sender til hinanden. Jo flere
neurotransmittermolekyter, der er til
stede, jo stærkere bliver effekten.

Nikotinreceptor: En ionkanal i
nerveceller, der åbner, når nikotin eller
neurotransmitteren (signalstoffet)
acetylcholin er til stede.

Nikotinreceptoragonist:

Et lægemiddelstof der virker
ligesom nikotin eller acetylcholin på
nikotinreceptorer.

Noradrenalin: En neurotransmitter af
monoamintypen.

Placebo: Et maktivt stof, som anvendes
ide kliniske studier for at kunne evaluere
effekten af et nyt lægemiddelstof.

Praof of Concept: Statistisk bevis for
et lægemiddels effekt i en relevant
patientgruppe. Typisk udformes kliniske

1005074EogSN02031

fase II-studier som såkaldte Proof of
Concept-studier.

Præklinisk udvikling: Består

primært af kemisk opskalering og
dyresikkerhedsstudier som forberedelse
til indgivelse af stoffet til mennesker

i den kliniske del af udviklingen.

Randomiseret/randomisering:

Beskriver en klinisk studiemetode,

hvor forsøgspersonerne eller patienterne
fordeles tilfældigt til at få én af flere
kliniske behandlinger (placebo eller
aktivt stof).

Receptor: Specialiseret protein

placeret på cellemembranen, til hvilken
neurotransmittere eller hormoner binder
og overfører signaler.

Selektiv: Dét at et lægemiddelstof virket
primært på én undertype af en receptor
eller ionkanal.

Signalstof: Et kemisk stof, som overfører
signaler mellem celler. Hormoner og
neurotransmittere er eksempler på
signalstoffer.

ÅRSRAPPORT 2009

Partnere

Abbott Laboratories (Abbott)
GlaxoSmithKline (GSK)
Eli Lilly & Company (Lilly)

Janssen Pharmaceutica (Janssen) — en
del af Johnson og Johnson-koncernen

55

 

 

 

 

Kurt 8
Frege
(21750!Ballerup]

rr
Bemærk
Kend

Danm årerne
pådrage
(Uoverensstemmelserendenidanskej
ej gvedengeternde

(DesignaKontrapunktfA/ sg
van gsaakTtRæ
KE ek AVS

 
 

HENNE NT NM TEE NENS