Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

   
  
 

  

    
 

 

HANE
FE

SE dy

i 6

EGE ten

ITS Sys i
Kg

 

 

 

 

i

 

1005
"1005

 

264EogSR56204
214EogSN19969

 

ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSE

12 MAJ 200

    
  

Godkendt på selskabets ordinære
generalforsamling, den 20. april
2010.

Dirigent?
—KT dd

 

 

Læs mere om Topdanmark på
www.topdanmark.dk/ir

Topdanmarks årsrapport er primært en rapport med det formål
at give læserne hurtige og lettilgængelige informationer om
udviklingen i 2009 og værdiskabelse i Topdanmark.

På www.topdanmark.dk/ir er der uddybende oplysninger om såvel
finansielle som ikke-finansielle forhold. Blandt andet opdaterer
vi løbende oplysninger om:

+ Skadeforsikring

« Livsforsikring

«- Markedssituationen inden for skade- og livsforsikring
«+ Distributionskanaler |
. Skader

. Kunder

. Investeringsforhold

+ IT

+ Værdiskabelse

. Udlodning

+ Interaktivt regnskab

« Risikostyring

. Solvency I!

e Corporate Governance

e CSR

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

 

9. marts 2010 Meddelelse nr. 02/2010

 

Hovedelementer for 2009

1005264EogSR56205
1005214EogSN19970

Resultatet efter skat steg fra -189 mio. kr. i 2008
til 1.446 mio. kr. i 2009, Resultatet svarer til et re-
sultat pr. aktie på 91,7 kr.

! forhold til den seneste modelmæssige resuitat-
prognose på mellem 1.200 og 1.300 mio. kr. er
det realiserede resultat omkring 200 mio. kr.
bedre end forudsat.

Præmieindtægten i skadeforsikring faldt med 3,2
pct. i 2009, mens løbende præmie i livsforsikring
steg med 3,8 pct.

Omkostningsprocenten steg fra 14,7 til 14,9.

Combined ratio steg fra 82,4 til 91,1 i 2009.
Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio
fra 88,1 til 93,6.

Den modelmæssige resultatprognose for 2010 er
på 800 - 900 mio, kr. efter skat. Der forudsættes
en præmievækst på 1 - 2 pct. for 2010 og en
combined ratio på 95 - 96 sammenlignet med
93,6 i 2009,

Den forudsatte combined ratio for 2010 på 95 -
96 er ekstraordinært påvirket af vejrligsskader
(vintervejr) ud over normalt niveau svarende til 3
- 4 procentpoint. Underliggende ligger den forud-
satte combined ratio for 2010 således på om-
kring 92 eksklusive eventuelle afløbsgevinster/-
tab.

Udlodningsprogrammet for 2010 ligger på 900
mio. kr. svarende til en udlodningsprocent på 8,3.
Der er ikke tilbagekøbt Topdanmark-aktier siden
delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2009.

Hovedelementer for 4. kvartal 2009
. Resultatet efter skat steg fra -26 mio, kr. i 4, kvar-
tal 2008 til 337 mio. kr. i 4. kvartal 2009.

«+ Combined ratio steg fra 83,3 i 4. kvartal 2008 til
91,1 14. kvartal 2009.

+ Præmieindtægten i skadeforsikring faldt i 4. kvar-
tal 2009 med 1,3 pct., mens løbende præmier i
livsforsikring faldt 2,6 pct.

På www.topdanmark.dk/ir —> Præsentationer
præsenterer adm. direktør Christian Sagild i en web-
cast finansielle highlights og kommenterer forventnin-
gerne til fremtiden,

Med udgangspunkt i årsrapporten og webcast afhol-
des telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der
er mulighed for at stille spørgsmål til adm. direktør
Christian Sagild og koncerndirektør Lars Thykier. Te-
lefonkonferencen foregår på engelsk.

Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til:

UK dial-in-nummer: +44 (0)20 7162 0125

US dial-in-nummer: +1 334 323 6203

10 - 15 minutter før konferencens start og bed om at
blive tilsluttet Topdanmarks telefonkonference eller lyt
til direkte transmission af telefonkonferencen.

Eventuelle henvendelser:

Christian Sagild, Adm. direktør
Direkte telefon: 44 74 44 50

Lars Thykier, Koncerndirektør
Direkte telefon: 44 74 37 14

Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør
Direkte telefon: 44 74 40 17, Mobil: 40 25 35 24

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 1 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Indhold
Ledelsesberetning
1. 2009 i hovedtræk
3 Hoved- og nøgletal
Fokus på 2009 og forventninger til 2010
4 Overskud på 1.446 mio. kr. i 2009
4 Skadeforsikring
12 Livsforsikring

16 Investeringsaktiviteter
19 Moderselskabet m.v,
19 Skat

20 Forventninger til 2010

24 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
24. Risikostyring

34 Solvens

35  Kapitalmodel

36 Regnskabsaflæggelsesprocessen
38 Corporate Governance

42. Aflønningsstruktur

43 CSR-politik

44. Investor Relations

46 Generalforsamling

46. Finanskalender

47. Selskabsmeddelelser og handelsindberetninger
48 Bestyrelse og direktion

52 Femårsoversigt — koncernen

Årsregnskab - Koncernen
53  Resultatopgørelse
54. Totalindkomstopgørelse
55 Aktiver
56 Passiver
57  Pengestrømsopgørelse
58  Egenkapitalopgørelse
59 Noter
60 Segmentoplysninger
88 Anvendt regnskabspraksis

98 Årsregnskab - Moderselskabet
106 Disclaimer

Påtegninger
107 Ledelse
Revision
108 Intern revision
109 Den uafhængige revisor

110 Koncermstruktur

Topdanmark A/S

Borupvang 4

2750 Ballerup

Telefon 44 68 33 11

Telefax 44 68 19 06

CVR-nr. 78040017

E-mail: topdanmarkætopdanmark.dk
Internet: www.topdanmark.dk

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 2 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. kvt, 4. kvt.
Mio. kr. 2005 2006 2007 2008 2009 2008 2009
Præmieindfægter:
Skadeforsikring 8.413 8.805 8.883 8.952 8.665! 2.201 2.171
Livsforsikring 2.549 3.154 3.556 3.980 3.208 | 1.002 866
10.962 11.959 12.439 12.932 11.873 | 3.203. 3.037
Resultater:
Skadeforsikring 1.309. 2.047 1.580 91 1.592 42 323
Livsforsikring 107 118 50 -57 292 13 118
Moderselskab m.v. -12 58 27 -58 -21 8 16
Resultat før skat 1.404 2.223. 1.657 -24 1.863 47 457
Skat 244 -531 -386  -165  -417 -73  -120
Resultat 1.160 1.692. 1.271 -189 1.446 -26 337
Egenkapital moderselskabet primo 3.367 3.973 4.366 3.716 3.243 | 3.260 4.259
Resultat 1.160 1.692 1.271 -189 1.446 -26 337
Tilbagekøb af egne aktier -676. -1.430 -2.026  -371 -376 -5  -156
Aktiebaseret aflønning 103 136 104 77 150 14 25
Andre egenkapitalbevægelser 19 -5 1 10 2 0 0
Egenkapital moderselskabet ultimo 3.973. 4.366 3.716 3.243 4465 | 3.243 4.465
Udskudt skat af sikkerhedsfonde -389  -389  -348  -348 — -348 -348 — -348
Egenkapital koncernen ultimo 3.584 3.977 3.368 2.895 ATTT TY 28954117
Ansvarlig kapital, moderselskabet”) 3.973 4.366 4.118 3.645 4.868 | 3.645 4.868
Aktiver i alt, moderselskabet 4.948 5.048 4.826 4,819 5.467 | 4.819. 5.467
Aktiver i alt, koncernen 41.098 43.640 44.645. 52.035 56.554 | 52.035 56.554

Hensættelser til forsikrings-
og investeringskontrakter:

 

 

 

Skadeforsikring 12.121. 12.783 13.314 13.685 14.478 | 13.685 14.478
- Livsforsikring 20.808 23.459 25.093 24.938 28.882 | 24.938 28.882
Finansielle nøgletal (moderselskabet)
Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 31,7 39,4 31,2 56 36,6 -0,8 7,8
Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 59,1 90,9 75,0 -12,1 92,2 -1,7 21,8
Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 57,7 88,3 73,3 -12,1 91,7 -1,7 21,7
Indre værdi pr. aktie (kr.) 207,1 244,0 232,3 207,1 288,11 207,1 288,1
Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 33,6 74,6 116,8 23,4 23,8 0,3 10,0
Børskurs ultimo 547 934 734 687 703 687 703
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 19.631 18.612 16.948 15.640 15.688 | 15.620 15.481
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 20,116 19.171 17.351. 15.640 15.769 | 15.620 15.565
Antal aktier ultimo (1.000) —… 19,189 17.896 15.995 15.663 15,496 | 15.663 45.496
Nøgletal skadeforsikring
Bruttoerstatningsprocent 83,8 67,4 65,9 64,6 73,1 64,2 71,4
Nettogenforsikringsprocent -7,7 4,0 3,9 3,1 3,1 3,4 4,1
Skadeforløb 76,1 71,4 69,8 67,7 76,2 67,6 75,5
Bruttoomkostningsprocent 14,8 14,6 14,5 14,7 14,9 15,7 15,6
Combined ratio 90,9 86,0 84,3 824 91,1 83,3 91,1
Operating ratio 90,0 84,8 82,7 804 90,1 815 90,6

 

 

 

 

”) Egen- og lånekapital

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005264E60g9SR59502U060 side 3 af 110

1005214EogSN19971

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Overskud på 1.446 mio. kr. i 2009
Topdanmarks resultat efter skat for 2009 blev 1.446
mio. kr. mod -189 mio. kr. i 2008. Resultatet svarer til
et resultat pr. aktie på 91,7 kr. og en egenkapitalfor-
rentning på 36,6 pct.

Resultatet før skat steg fra -24 mio. kr. til 1.863 mio.
kr. Resultatet af skadeforsikring steg fra 91 mio. kr. til
1.592 mio. kr. hovedsageligt forårsaget af en frem-
gang i investeringsafkastet på 2.428 mio. kr. Derimod
var det forsikringstekniske resultat 927 mio. kr. lavere
end i 2008. Det skyldes lavere afløbsgevinster samt et
større omfang af brand- og tyveriskader, et lavere
renteniveau samt prisnedsættelser på bil- og arbejds-
skadeforsikringer. Resultatet af livsforsikring steg fra
-57 mio. kr. til 292 mio. kr. bi.a. på grund af, at
investeringsafkastet var tilstrækkeligt stort til, at
Topdanmark, i modsætning til i 2008, kunne
indtægtsføre både årets risikotillæg og skyggekontoen
fra tidligere år i Liv V. Se nærmere i afsnittene:
"Skadeforsikring”, ”Investeringsaktiviteter” og

”Livsforsikring”.

Udvikling i resultat før skat

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 1.796 869
- Investeringsafkast efter over-

førsel til teknisk resultat m.m. -1.705 723
Resultat af skadeforsikring 91 1.592
Livsforsikring -57 292
Moderselskab m.v. -58 -21
Resultat før skat -24 1.863

 

Resultatet efter skat 1 4. kvartal blev 337 mio. kr. mod
-26 mio. kr. i 4. kvartal 2008. Før skat steg resultatet
fra 47 mio. kr. til 457 mio. kr. Det forbedrede resultat
skyldes primært en fremgang i investeringsafkastet i
skadeforsikring fra -375 mio. kr. til 119 mio. kr. Det
forsikringstekniske resultat faldt fra 417 mio. kr. til 204
mio. kr. primært som følge af det lavere renteniveau
og flere landbrugs- og vejrligsskader. Også resultatet
af livsforsikring viste fremgang med en stigning fra 13
mio. kr. til 118 mio. kr. Fremgangen skyldes ud over et
forbedret investeringsafkast, at der for Liv V er ind-
tægtsført risikotillæg og skyggekonto.

 

 

 

Udvikling i resultat før skat 4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2008 2009
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 417 204
- Investeringsafkast efter over-

førsel til teknisk resultat m.m. -375 119
Resultat af skadeforsikring 42 323
Livsforsikring 13 118
Moderselskab m.v. -8 16
Resultat før skat 47 457

 

I delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2009 lå
Topdanmarks modelmæssige resultatprognose for
2009 på 1.200 - 1.300 mio. kr. efter skat. Det realise-
rede resultat på 1.446 mio. kr. er således omkring 200
mio. kr. bedre end forudsat i den seneste delårsrap-
port. Det skyldes en kombination af et bedre investe-
ringsafkast (godt 100 mio. kr.) og et bedre forsik-
ringsteknisk resultat som følge af færre vejrligs- og ty-
veriskader (47 mio. kr. og 25 mio. kr.) end forudsat.
Endvidere var der ikke forudsat afløbsgevinster i 4.
kvartal (67 mio. kr.).

Skadeforsikring

Skadeforsikringsmarkedet

Det danske skadeforsikringsmarked var i 2009 præget

af:

«+. Økonomisk afmatning

+ Skønnet præmiefremgang på 0,5 - 1 pct,

. Stigning i omfanget af brand- og tyveriskader

+ Stigende erstatningsprocent på arbejdsskade

. Stigende skadefrekvens på motorforsikringer

«+ Faldende renteniveau -

.…… Stigende omkostningsprocent

+ Fortsat stigende combined ratios

« Mere disciplineret adfærd på privatmarkedet,
udmeldinger om præmieforhøjelser

+ Øget konkurrence på industrimarkedet

Den økonomiske afmatning har haft en negativ effekt
på præmieindtægten og combined ratio. Præmieind-
tægten vurderes negativt påvirket med 2 procentpoint
på grund af bl.a. en nedgang i den danske bilpark,
flere virksomheder, der er gået konkurs, nedsættelse
af forsikringssummer, færre ansatte samt færre ejer-
skifte- og entrepriseforsikringer. Med hensyn til på-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 4 af 110

 

 

 

 

214FogSN19972

Topdanmarks årsrapport 2009

virkning af combined ratio har den økonomiske afmat-
ning bl.a. medvirket til et øget omfang af brande og ty-
veriskader. Omvendt er skadefrekvensen på bilforsik-
ringsområdet faldet. Samlet vurderes afmatningen at
have haft negativ effekt på combined ratio på omkring
1 - 2 procentpoint.

Baseret på udviklingen i de første tre kvartaler af 2009
ventes en fremgang i bruttopræmieindtægten i 2009
på 0,5 - 1 pct. Den automatiske prisindeksering på
privat- og erhvervsmarkedet lå på 4,4 pct. Priserne på
industrimarkedet, herunder navniig arbejdsskade, har
imidlertid været under pres i 2009, så den gennem-
snitlige effekt af indekseringen af præmieindtægten
vurderes at ligge på omkring 3 pct. Hertil kommer bl.a.
den negative afmatningseffekt på 2 pct.

Omfanget af brand- og tyveriskader er, med udgangs-
punkt i Topdanmarks skadehistorik, steget voldsomt i
2009.

Skadeforløbet på arbejdsskade er negativt påvirket af
en højesteretsdom, skattereformen, det faldende
renteniveau og højere forventninger til væksten i løn-
tallet.

Baseret på brancheoplysninger er skadefrekvensen
på bilforsikringsområdet steget med 1 pct. Antallet af
alvorlige trafikskader med personskader faldt med 18
pct.

Det lavere renteniveau sammenlignet med 2008 har
påvirket combined ratio negativt. Hovedparten af sel-
skaberne på det danske marked tilbagediskonterer
således erstatningsreserverne til nutidsværdi, hvilket
har betydet, at det faldende renteniveau har medført
en stigende erstatningsprocent.

Også omkostningsprocenten har været under pres i
2009. De overenskomstmæssige lønninger i forsik-
ringssektoren steg generelt 4,0 pct., hvortil kom løn-
glidning i niveauet 1 pct. En række selskaber har ind-
ført ansættelsesstop eller har gennemført afskedigel-
ser med henblik på at reducere stigningen i de sam-
lede lønudgifter, som udgør næsten 75 pct. af de ud-
gifter, der indgår i omkostningsprocenten. Det skøn-
nes, at lønomkostningerne samlet set er steget mere
end de 0,5 - 1 pct., præmieindtægten ventes at være
steget med. Omkostningsprocenten vurderes samlet
for markedet at være steget fra omkring 17,6 til i
underkanten af 18.

ax

h mel CODE NY NTT
EOS TOZUT

Baseret på de tre første kvartaler af 2009 vurderes
combined ratio, inklusive afløbsgevinster, at være
steget fra 92,5 til et niveau omkring 95. Navnlig en
række af de mindre og mellemstore forsikringsselska-
ber har oplevet stigende combined ratios i 2009 og
opererer med combined ratios over 100.

Presset på combined ratio og det lave renteniveau,
som præmiereserverne kan forrentes med, har med-
ført et mere disciplineret marked i 2009. Hovedparten
af selskaberne har således varslet prisforhøjelser på
hus- og indboforsikringerne, nogle har også varslet
prisforhøjelser på ulykkes-, erhvervs- og landbrugs-
forsikringer samt sundhedsforsikringer.

Industrimarkedet har derimod oplevet stærkere kon-
kurrence i 2009, Det skyldes, at en række større in-
ternationale selskaber, Chartis (AIG), Allianz, Zirich
og ACE, har etableret sig på det nordiske marked
med de større internationale industriselskaber som
målgruppe. Navnlig har det medført øget konkurrence
på arbejdsskadeforsikring.

Resultat af skadeforsikring

Resultatet før skat af skadeforsikring blev 1.592 mio.
kr. mod 91 mio. kr. i 2008. Resultatudviklingen er ho-
vedsageligt sammensat af en fremgang i investe-
ringsafkastet på 2.421 mio. kr. og en tilbagegang i det
forsikringstekniske resultat på 927 mio. kr.

Tilbagegangen i det forsikringstekniske resultat skyl-
des et lavere renteniveau, prisnedsættelser og et øget
tyveri- og brandskadeniveau. Hertil kom, at afløbs-
gevinsterne lå på et væsentligt lavere niveau i 2009
end i 2008.

Præmieindtægten faldt i 2009 med 3,2 pct. til 8.665
mio. kr. Den negative udvikling i præmieindtægten er
bremset op i 4. kvartal, hvor faldet i præmieindtægten
udgjorde 1,3 pct.

Effekten af indekseringen lå på ca. 3 pct., og tilbage-
gangen i præmieindtægten på 3,2 pct. skyldes pris-
nedsættelser (-1,6 procentpoint), mistet præmieind-
tægt på arbejdsskadeforsikring (-2,7 procentpoint), la-
vere salg gennem bankdistribution (-0,7 procentpoint)
og en nedgang på områder, som er påvirket af den
økonomiske afmatning (ca. -2 procentpoint). Sidst-
nævnte drejer sig eksempelvis om lavere præmie-
indtægt på arbejdsskadeforsikringer som følge af
færre ansatte, lavere præmieindtægt på ejerskiftefor-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 5 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

sikringer som følge af det lavere antal hushandler og
færre biler - navnlig varebiler - som skal forsikres.

Topdanmark har for at øge konkurrencekraften foreta-
get prisnedsættelser, som påvirker præmieindtægten
med 160 mio. kr. i 2009. Siden 2006 ligger de sam-
lede prisnedsættelser på 600 - 700 mio. kr., navnlig
på bil- og arbejdsskadeforsikringer.

Prisnedsættelserne vil ikke påvirke præmievæksten i
2010.

Præmiefordeling Skade - 2009

Industri
9,2%

Erhverv
37,4%

; Privat
53,4%

 

Skadeforløbet steg fra 67,7 i 2008 til 76,2 i 2009.

Afløbsgevinster f.e.r. blev 214 mio. kr. i 2009 mod 506
mio. kr. i 2008. Før genforsikring blev afløbsgevin-
sterne 231 mio. kr. mod 498 mio. kr. året før. Dette
har forøget skadeforløbet med 3,2 procentpoint. Af-
løbsgevinsterne på 214 mio. kr. skyldes primært ge-
vinster på syge- og ulykkesforsikringer samt bilforsik-
ringer, jf. nedenstående tabel. Det er fortsat vurderin-
gen, at reserverne er afsat på et konservativt grund-
lag.

Afløbsresultater f.e.r. 4. kvt. 4. kvt.

 

 

Mio. kr. 2008 2009 2008 2009
Syge- og ulykke 59 15 172 91
Arbejdsskade 48 9 285 19
Motor ansvar og kasko 0 24 119 115
Andet -15 19 -70 -11
Afløbsresultat f.e.r., i alt 92 67 506 214

 

Omfanget af brandskader steg fra 656 mio. kr. i 2008
til 715 mio. kr. i 2009. Stigningen på 59 mio. kr. svarer
til 9,0 pct. og påvirkede skadeforløbet negativt med
0,7 procentpoint. Erstatningsomfanget på brand var i
2009 præget af et usædvanligt højt niveau i 1. kvartal
på 240 mio. kr., mens niveauet i de tre sidste kvartaler
har ligget jævnt omkring 160 mio. kr. Omfanget af
brandskader er steget med 37 pct. siden 2006.
Topdanmark venter ikke, at erstatningsniveauet på
bygning vil falde tilbage til tidligere års lavere niveau.
Som meddelt i halvårsrapporten for 2009 er der derfor
indledt en varsling af kunderne om prisforhøjelser på
bygningsforsikringer for erhvervsvirksomheder og på
husforsikringer til private på i gennemsnit 9 og 12 pct.

Tyveriskader steg fra 422 mio. kr. i 2008 til 507 mio.
kr. i 2009 svarende til 20,0 pct. Stigningen på 85 mio.
kr. påvirkede skadeforløbet negativt med 1,0 pracent-
point. Tyveriskaderne steg med 27,7 pct. i de første
tre kvartaler af 2009, men er bremset op i 4. kvartal,
hvor stigningen blev reduceret til 2,8 pct. i forhold til 4.
kvartal 2008. Omfanget af tyveriskader er steget med
79 pct. siden 2006. Dette niveauskifte betød, at
Topdanmark i halvårsrapporten for 2009 meddelte, at
der ville blive gennemført prisforhøjelser på løsørefor-
sikringer for erhvervsvirksomheder og indboforsikrin-
ger til private på i gennemsnit 9 og 12 pct.

Erstatningerne vedrørende arbejdsskadeforsikring
steg i 2009 som følge af lavere afløbsgevinster og fal-
dende realrente. Hertil kommer effekten af skattere-
formen, der øgede erstatningsniveauet med 3,8 pct.,
og en højesteretsdom, der øgede erstatningsniveauet
med 1,7 pct. Skattereformen og højesteretsdommen
har isoleret set en effekt svarende til, at det samlede
skadeforløb stiger med 0,5 procentpoint.

Alle erstatningsreserver tilbagediskonteres til nutids-
værdi, hvilket betyder, at et lavere renteniveau medfø-
rer et højere skadeforløb. Det lavere renteniveau i
2009 sammenlignet med 2008 (diskonteringseffekt)
har forøget skadeforløbet med 1,3 procentpoint.

Skadeforløbet var negativt påvirket af prisnedsættel-
ser på 140 mio. kr. på arbejdsskade- og bilforsikringer
svarende til en negativ effekt på 1,1 procentpoint.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 6 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Omfanget af store vejrligsskader, defineret som brut-
toskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed inden for 72
timer, steg fra 41 mio. kr. i 2008 til 63 mio. kr. i 2009
svarende til en negativ påvirkning af skadeforløbet på
0,2 procentpoint.

På bilforsikringsområdet blev skadeforløbet forbedret
med 0,8 procentpoint trods den negative effekt af

Udvikling i skadeforløbet 2008 - 2009

1,3
1,3 mm 70,8 iD :
s

Pct.

10 RENE

 

 

prisnedsættelserne. Denne udvikling skyldes bl.a.
Topdanmarks mere risikobaserede prisstruktur (mi-
krotariffering) som blev indledt i 2007. Dette har med-
virket til, at skadefrekvensen (andelen af biler med
skader) er faldet med 3 pct. i 2009, mens skadefre-
kvensen for hele markedet er steget med 1 pct.

        

 

        

  

ERE

Arbejds-  Effe

ERE

kt af

ERE

rig Bilforsikring Andet — 2009

 

      

 

 

2008  Afløbs- Brand Tyveri Prisned- Vej

gevinster skade rente- sættelser
ændring

Omkostningsprocenten steg fra 14,7 til 14,9. Omkost-
ningerne blev reduceret med 25 mio. kr. bl.a. som
konsekvens af det ansættelsesstop, som blev indført i
2008. Omkostningsprocenten fremkommer ved at
sammenholde omkostningerne med præmieindtæg-
ten. Da præmieindtægten faldt med 3,2 pct,, var om-
kostningsreduktionen på 1,9 pct. ikke tilstrækkelig til
at undgå en stigning på 0,2 procentpoint i omkost-
ningsprocenten,.

De samlede udgifter til skader, genforsikring samt salg
og administration set i forhold til præmieindtægten

(combined ratio) steg fra 82,4 til 91,1. Dette er bedre
end det forudsatte niveau på 92 - 93 i delårsrapporten
for 1. - 3. kvartal 2009. Den positive afvigelse skyldes
dels afløbsgevinster i 4. kvartal på 67 mio. kr., dels
vejrligsrelaterede skader i 4. kvartal på 31 mio, kr.
mod forudsat 75 mio, kr.

Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio fra
88,1 til 93,6. I delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2009
var combined ratio eksklusive afløbsgevinster forudsat
til "godt 94" for hele 2009.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
' side 7 af 110 "

Topdanmarks årsrapport 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

Hovedtal - Skadeforsikring 4. kvartal — 4. kvartal

Mio. kr. 2008 2009 2008 2009
Bruttopræmieindtægter 2.201 2.171 8.952 8.665
Forsikringsteknisk rente 52 12 222 102
Erstatninger -1.413 -1.550 -5.786 -6.337
Omkostninger -346 -338 -1.320 -1.295
Resultat af afgiven forretning -77 -91 -272 -266
Teknisk resultat 417 204 1.796 869
Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat -375 115 -1.717 704
Andre poster 0 4 12 19
Resultat af skadeforsikring 42 323 91 1.592
Afløbsresultat f.e.r. 92 67 506 214
Bruttoerstatningsprocent 64,2 71,4 64,6 73,1
Nettogenforsikringsprocent 3,4 4,1 3,1 3,1
Skadeforiøb . 67,6 75,5 67,7 76,2
Bruttoomkosfningsprocent 15,7 15,6 14,7 14,9
Combined ratio 83,3 91,1 82,4 91,1
Operating ratio 81,5 90,6 80,4 90,1

 

Udvikling i 4. kvartal

Resultatet af skadeforsikring steg fra 42 mio. kr. i 4.
kvartal 2008 til 323 mio. kr. i 4. kvartal 2009. Frem-
gangen skyldes, at investeringsafkastet blev forbedret
med 490 mio. kr. til 115 mio. kr. Derimod faldt det for-
sikringstekniske resultat med 213 mio. kr. til 204 mio.
kr.

Reduktionen i det forsikringstekniske resultat på 213
mio, kr. skyldes primært lavere afløbsgevinster, pris-
nedsættelser, det lavere renteniveau og et dårligere
skadeforløb.

Præmieindtægten faldt med 1,3 pct. i forhold til 4,
kvartal 2008. Faldet i præmieindtægten blev bremset

op i 4. kvartal i forhold til de foregående tre kvartaler
af 2009. Det skyldes primært, at fremgangen i salget
på privatmarkedet gennem Topdanmarks egne saigs-
kanaler fortsatte fra 3. kvartal ind i 4. kvartal. Præ-
mieindtægten var derimod negativt påvirket af
prisnedsættelser (-1,6 procentpoint) samt af mistet
præmieindtægt på arbejdsskade, afmatningseffekten
og lavere salig gennem bankdistribution.

Skadeforløbet steg fra 67,6 i 4. kvartal 2008 til 75,5 i
4. kvartal 2009. Udviklingen skyldes hovedsagelig det
lavere renteniveau, brandskader på landbrugsejen-
domme, lavere afløbsgevinster og effekten af prisned-
sættelser.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 8 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

 

     

Q4 2008  Afløbs- Landbrug Arbejds-
gevinster skade

Omkostningsprocenten faldt en anelse fra 15,7 i 4.
kvartal 2008 til 15,6 i 2009.

Combined ratio steg herefter fra 83,3 til 91,1. Eksklu-
sive afløbsgevinster steg combined ratio fra 87,5 til
94,3.

Segmentrapportering

Topdanmark har opdelt skadeforretningen i segmen-
terne: Privat, Erhverv og Industri:

Skadeforsikring - segmenter

 

 

Mio. kr. Privat Erhverv Industri
2008 .

Præmieindtægter 4,573 3.543 857
Teknisk resultat 701 883 202
2009

Præmieindtægter 4.638 3,249 800
Teknisk resultat 448 379 37
Privat

Privatmarkedet var i 2009 præget af den økonomiske
afmatning (færre biler, et lavt antal hushandler m.v.),
af prisnedsættelser på bilforsikringer samt af et øget
omfang af tyverier og brande. Dette medførte en rela-

10052 64£E0o95R562099

1005214EogSN19974

   

Effekt af
renteændring

Pet. Udvikling i skadeforløbet Q4 2008 - Q4 2009 75,5

… HEE

      

     

 

 

Prisned-
sættelser

Vejrlig Andet Q4 2009

tiv begrænset præmiefremgang samt stigende com-
bined ratios. En række af de mindre og mellemstore
selskaber opererer således på privatmarkedet med
combined ratios på over 100. Presset på lønsomhed
har medført, at hovedparten af selskaberne på pri-
vatmarkedet i løbet af 2009 har varslet prisforhøjelser
på indbo- og husforsikringer.

Privat består af forsikringer til private husstande solgt
gennem Topdanmarks egne salgskanaler og distribu-
tionspartnere.

Præmieindtægten steg med 1,4 pct. til 4.638 mio. kr.
Væksten var negativt påvirket af tidligere genfiemførte
prisnedsættelser på bilforsikringer, af den økonomiske
afmatning samt af lavere salg via bankdistribution,
Salget via Topdanmarks egne salgskanaler har der-
imod udviklet sig positivt igennem 2009.

Fastholdelsesprocenten målt som antal personer, der
var kunder både ultimo 2008 og ultimo 2009, lå
uændret på 91.

Det forsikringstekniske resultat faldt i 2009 med 253
mio. kr. til 448 mio. kr. hovedsagelig på grund af et
dårligere skadeforløb og et lavere renteniveau.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A!S
side 9 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Skadeforløbet steg med 5,0 procentpoint til 76,2, hvil-
ket skyldes en kraftig stigning i udgiften til tyveri- og
brandskader samt de gennemførte prisnedsættelser
på bilforsikringer. På bilforsikringsområdet faldt ska-
defrekvensen med 3 pct., hvilket er væsentligt bedre
end udviklingen i markedet, hvor skadefrekvensen
steg med 1 pct. Dette skyldes, at Topdanmark har
indført mikrotariffering, som indebærer en mere risiko-
baseret og individuel! prisstruktur. Frekvensfaldet be-
tød, at skadeforløbet på bilområdet, trods et fald i
gennemsnitspræmien på 2,0 pct. på grund af
prisnedsættelserne, faldt med 0,3 procentpoint.

For at forbedre skadeforløbet er der bl.a. gennemført
prisforhøjelser på hus- og indboforsikringer. Dette vil
få effekt i 2010 og 2011. Samtidigt justeres prisstruk-
turen på hus- og indboforsikringerne, så prisen på for-
sikringerne bliver tættere knyttet til skaderisikoen.

Omkostningsprocenten faldt fra 15,9 til 15,3. Årsagen
er øget omkostningsfokus, det gennemførte ansættel-
sesstop og lavere provisionsudgifter på grund af et la-
vere salg gennem bankdistribution.

Combined ratio steg fra 87,1 i 2008 til 91,5 i 2009.

 

 

 

 

 

 

 

Privat 4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2008 2009 2008 2009
Bruttopræmieindtægter 1.120 1.192 4.573 4.638
Forsikringsteknisk rente 30 8 111 53
Erstatninger -851 -871 -3.197 -3.478
Omkostninger -190 -197 -729 -711
Afgiven forretning -16 -14 -57 -54
Teknisk resultat 93 118 701 448
Afløbsresultat f.e.r. 2 26 114 111
Bruttoerstatningsprocent 76,0 73,1 69,9 75,0
Nettogenforsikringsprocent 1,4 1,2 1,3 1,2
Skadeforiøb 77,4 74,3 71,2 76,2
Bruttoomkostningsprocent 17,0 16,5 15,9 15,3
Combined ratio 94,4 90,8 87,1 91,5
Operating ratio 91,9 90,2 85,0 90,5

 

Erhverv

Erhvervsmarkedet var i høj grad præget af den øko-
nomiske afmatning i 2009. Dette betød lavere præ-
mievolumen på grund af flere konkurser, nedsættelse
af dækninger, færre ansatte og mindre behov for ek-
sempelvis entrepriseforsikringer. Også erhvervsmar-
kedet var ramt af stigningen i omfanget af brande og
tyverier. Herudover har erhvervsmarkedet været præ-
get af fortsat intens konkurrence på arbejdsskadefor-
sikringer.

Erhverv tilbyder forsikringer til erhvervs- og land-
brugsvirksomheder med under 50 ansatte, solgt gen-
nem Topdanmarks salgsorganisation og samarbejds-
partnere.

Præmieindtægten faldt med 8,3 pct. til 3.249 mio. kr.
Præmieindtægten faldt primært på grund af mistet
præmieindtægt på arbejdsskadeforsikring (svarende
til 8,4 procentpoint i forhold til 2008), men også på
grund af afmatningseffekten (færre biler, navnlig vare-
vogne, reduceret produktionsapparat, flere konkurser
m.v.).

Det forsikringstekniske resultat faldt i 2009 med 504
mio. kr. til 379 mio. kr. hovedsagelig på grund af et
dårligere skadeforløb.

Skadeforløbet steg med 10,7 procentpoint på grund af
færre afløbsgevinster (5,8 procentpoint), flere store
brandskader og en stigning i antallet af tyverier. For at
rette op på det dårlige skadeforløb er der gennemført
prisforhøjelser på bygnings- og løsøreforsikringer for
erhvervskunder.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 10 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Combined ratio steg fra 77,8 i 2008 til 89,6 i 2009.
Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio fra

Omkostningsprocenten steg 1,1 procentpoint til 14,6
på grund af de faldende præmier.

 

 

 

 

 

 

 

85,3 til 92,0.

Erhverv 4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2008 2009 2008 2009
Bruttopræmieindtægter 874 794 3.543 3.249
Forsikringsteknisk rente 18 3 95 42
Erstatninger -499 -555 -2.167 -2.338
Omkostninger -123 -113 -477 -475
Afgiven forretning -26 -39 -111 -Øg
Teknisk resultat 244 91 883 379
Afløbsresultat f.e.r. 34 25 266 76
Bruttoerstatningsprocent 57,0 69,9 61,2 72,0
Nettogenforsikringsprocent 3,0 4,9 3,1 3,0
Skadeforløb 60,0 74,7 64,3 75,0
Bruttoomkostningsprocent 14,0 14,2 13,5 14,6
Combined ratio 74,0 89,0 77,8 89,6
Operating ratio - 72,5 88,6 75,7 88,5

 

1005264EogsR56210
1005214EogSN19975

Industri

Industrimarkedet var i 2009 præget af, at flere større
internationale forsikringsselskaber etablerede sig på
det danske marked med specielt fokus på de større
og internationale danske industrivirksomheder. Dette
har medført, at mange af de forsikringsselskaber, der
allerede var i markedet, har øget deres aktivitet over
for de mindre og mellemstore industrivirksomheder,
hvor Topdanmark især opererer, Dette har intensive-
ret konkurrencen på industrimarkedet navnlig for ar-
bejdsskadeforsikringer, Samtidig har den samfunds-
mæssige afmatning medført et generelt faldende mar-
kedsgrundlag især på arbejdsskade.

Industri udbyder forsikringer til danskbaserede virk-
somheder med over 50 ansatte samt captive-base-
rede forsikringer.

Præmieindtægten faldt med 6,6 pct. i forhold til sidste
år. Præmieudviklingen skyldes langt overvejende tab
af en række større kundeforhold på arbejdsskade (6,4
procentpoint). Topdanmark prioriterer lønsomhed over

 

volumen, og Topdanmarks afkastkrav har tydeligvis
ligget højere end enkelte andre aktørers på markedet
for arbejdsskadeforsikringer. Topdanmark ønsker ikke
at deltage i markedets periodevise fokusering på
præmievækst frem for lønsomhed.

Det forsikringstekniske resultat faldt i 2009 med 165
mio, kr, til 37 mio. kr.

Skadeforløbet steg fra 64,2 til 82,2 svarende til 18
procentpoint. Det forværrede skadeforløb skyldes
primært lavere afløbsgevinster (12,3 procentpoint).
Hertil kommer et forværret forløb på arbejdsskadefor-
sikringer som følge af det lavere renteniveau, ænd-
rede løntalsforudsætninger, skattereform og højeste-
retsdom.

Omkostningsprocenten faldt med 0,1 procentpoint til
14,0.

Combined ratio steg herefter fra 78,3 i 2008 til 26,2 i
2009. Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio
fra 92,9 til 99,6.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 11 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

 

 

 

 

 

 

 

Industri 4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2008 2009 2008 2009
Bruttopræmieindtægter 212 191 857 800
Forsikringsteknisk rente 3 1 15 7
Erstatninger -71 -130 -446 -545
Omkostninger -33 -29 -120 -112
Afgiven forretning -35 -38 -104 -113
Teknisk resultat …… 76 -5 202 37
Afløbsresultat f.e.r. 57 16 126 27
Bruttoerstatningsprocent 33,5 68,0 52,0 68,1
Nettogenforsikringsprocent 16,7 20,1 12,2 14,1
Skadeforløb 50,2 88,1 64,2 82,2
Bruttoomkostningsprocent 15,4 14,9 14,1 14,0
Combined ratio 65,6 103,0 78,3 96,2
Operating ratlo 64,6 102,5 76,9 95,4

 

Livsforsikring

Livs- og pensionsforsikringsmarkedet

2009 har for livs- og pensionsforsikringsmarkedet væ-

ret karakteriseret ved:

.… Finanskrisen har begrænset væksten i livs- og
pensionsforsikringsmarkedet

«+ Kursværn indført i 2008 er enten nedsat eller fjer-
net

+ Moderate bonusrenter

Der er gennem de senere år skabt en forståelse i be-
folkningen for, at der er behov for, at man selv sparer
op til alderdommen og ikke kun baserer sig på offent-
lig forsørgelse via folkepension. Dette behov er af-
spejlet i de kollektive overenskomster på arbejdsmar-
kedet, hvor den overenskomstmæssige andel til pen-
sionsbidrag generelt er steget. Dette har i de tidligere
år skabt en kraftig vækst i pensionsopsparingen i
Danmark. Væksten blev dog kraftigt bremset i 2009 i
takt med, at eftervirkningerne af finanskrisen begyndte
at påvirke befolkningens økonomiske dispositioner.
Lysten til fortsat at bruge en del af den disponible ind-
komst til yderligere pensionsopsparing har i 2009 væ-
ret reduceret. Omvendt har Folketingets vedtagelse af
en skattereform, som fremover begrænser fradrags-
retten for ratepension til maksimalt 100.000 kr., gjort,
at en del af pensionsopsparerne har ønsket at benytte
den ubegrænsede fradragsret for sidste gang.

De fleste større virksomheder har etableret firmapen-
sionsaftaler, hvilket betyder, at konkurrencen har væ-
ret koncentreret om at flytte eksisterende kunder. En
del af aktørerne på markedet oplevede i 2008 nega-
tive finansafkast, som gjorde indhug på såvel kollek-
tive som individuelle bonuspotentialer. Som følge
heraf introducerede flere selskaber kursværn for at
sikre, at de pensionskunder, der genkøber eller opsi-
ger deres aftaler, betaler deres andel af de indtrufne
kurstab. Disse kursværn var i kraft en stor del af 2009
og reducerede virksomhedernes incitament til at skifte
livsforsikrings- og pensionsleverandør. Forbedring i
situationen på finansmarkederne har betydet, at de
kollektive og individuelle reserver i løbet af 2009 er
blevet genopbygget, og kursværnene er enten nedsat
elier fjernet.

En af følgerne af finanskrisen i 2008 var en kraftig ud-
videlse af rentespændet mellem swaps og realkredit-
obligationer. Livsforsikrings- og pensionsselskaberne
har tidligere afsat forpligtelser beregnet på en rente-
kurve baseret på swaps. Til afdækning af disse for-
pligtelser har livsforsikrings- og pensionsselskaberne
for en væsentlig del investeret i realkreditobligationer.
Denne kraftige udvidelse i rentespændet mellem
swaps og realkreditobligationer resulterede i et ufor-
holdsmæssigt stort træk på selskabernes bonuspo-
tentialer. For at modvirke dette og give et mere retvi-
sende billede, blev der i 2008 mellem Forsikring &

Meddetelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 12 af 110

 

 

264EogSR506211
214EogSN19976

Topdanmarks årsrapport 2009

Pension og Økonomi- og Erhvervsministeriet indgået
en aftale om finansiel stabilitet på pensionsområdet.
Et af hovedpunkterne i aftalen var, at selskaberne i en
periode frem til 2010 kunne indregne en de! af rente-
kurven på realkreditobligationer i den rentekurve, der
benyttes til at beregne selskabernes forpligtelser. Et
andet hovedpunkt var, at bonuspolitikken og fastlæg-
gelse af bonusrenter skal tilrettetrægges, så selska-
berne som udgangspunkt ikke påtager sig forpligtelser
ud over de aftalte pensionsgarantier. Denne aftale om
finansiel stabilitet blev i 2009 forlænget frem til 2011.

Resultat - Livsforsikring

Resultat af livsforsikring

Resultatet af livsforsikring blev et overskud på 292
mio. kr. i 2009 mod et underskud på 57 mio. kr. i
2008.

Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne består af
summen af overskuddene fra Liv I og Liv V med fra-
drag af finansieringsomkostninger, Disse overskud er
beregnet efter livsforsikringsselskabernes overskuds-
princip, jf. www.topdanmark.dk/ir —> Forret.grundlag —
Livsforsikring —> Overskudsprincip.

 

 

 

2008 2009
Mio. kr. Livi LivVv  Koncern Livl Liv vv Koncern
iInvesteringsafkast -4 -1 5 42 60 102
Risikotillæg 60 52 112 73 52 125
Overført skyggekonto -60 -52 -112 -73 113 40
Resultat i Topdanmark Link -26 38
Finansiering Liv Holding -14 -8
Andet -12 -5
Resultat af livsforsikring -57 292
Skyggekonto ultimo 60 104 164 137 0 137

 

Kunderne er primært opdelt på to selskaber, Liv I og
Liv V. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994 med ydel-
sesgarantier på 2,5 og 1,5 pct. er placeret i Liv I, der
samtidig er det selskab, hvor nye kunder indtegnes i
gennemsnitsrentemiljøet. For ordninger med mar-
kedsrente indtegnes kunderne i Topdanmark Link.
Ordninger fra før 1. juli 1994, som indeholder ydelser
baseret på en 4,5 pct. opgørelsesrente, er placeret i
Liv V.

Stigningen i resultatet fra -57 mio. kr. i 2008 til 292
mio. kr. i 2009 skyldes i hovedtræk:

.  Investeringsafkastet af egenkapitalen steg fra -5
mio. kr. i 2008 til 102 mio. kr. i 2009.

+ Risikotillægget udgjorde 125 mio. kr. i 2009 mod
112 mio. kr. i 2008. I Liv I blev det realiserede re-
sultat i 2009 ikke tilstrækkeligt positivt til at tjene
hele trækket på individuelle bonuspotentialer
hjem og dermed oppebære risikotillæg. Der er
derfor overført i alt 73 mio. kr. til skyggekontoen i
Liv I, som ved udgangen af 2009 udgjorde 137
mio. kr, Skyggekontoen vil blive indtægtsført på et
senere tidspunkt, hvor det realiserede resultat er

tilstrækkeligt højt, og trækket på de individuelle
bonuspotentialer er tjent hjem. For Liv V blev det
realiserede resultat tilstrækkeligt højt til at ind-
tægtsføre såvel årets risikotilæg på 52 mio. kr.
som skyggekonto inklusive forrentning på 113
mio. kr.

"+ Resultatet af Topdanmark Link steg fra et under-
skud i 2008 på 26 mio. kr. til et overskud på 38
mio. kr. i 2009. Grunden til denne stigning er pri-
mært, at investeringsafkastet af egenkapitalen har
været positivt i 2009 med 30 mio. kr. mod-et
tilsvarende negativt beløb i 2008. Samtidig er det
forsikringstekniske resultat forbedret fra et under-
skud i 2008 på 1 mio, kr. til et overskud i 2009 på
4 mio. kr,

Afkastet af kundemidler før PAL har i 2009 været 11,5
pet. i Liv I og 7,9 pct. i Liv V. Efter fradrag til pensi-
onsafkastskat og ændring i hensættelse til styrkelse af
indgåede garantier blev nettoafkastet 10 pct. i Liv I og
6,4 pct. i Liv V.

Egenkapitalens investeringsafkast har i 2009 været
6,5 pct. i Liv I og 9,5 pct. i Liv V. Egenkapitalens inve-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 13 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

steringsafkast afviger fra afkastet af kundemidler, idet
egenkapitalen ikke deltager i afkastet af aktier og af-
kastet af instrumenter til afdækning af garantiforplig-
telser.

Præmieudvikling

Bruttopræmierne faldt med 19,4 pct. til 3.208 mio. kr. i
2009 mod 3.980 mio. kr. i 2008, som følge af reduce-
rede engangspræmier.

De løbende præmier steg med 3,8 pct. fra 2.605 mio.
kr. i 2008 til 2.705 mio. kr. i 2009. Dette er lidt lavere
end den forventede vækst på 5 pct., som blev oplyst i
delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2009. Den lavere
præmiefremgang på 3,8 pct. skyldes fald i præmie-
indbetalingerne som følge af generel afmatning og
tiltagende arbejdsløshed i samfundet.

Engangspræmierne udgjorde 503 mio. kr. i 2009 mod
1.375 mio. kr. i 2008 svarende til en nedgang på 63,4
pct. En del af nedgangen skyldes, at markedet for
supplerende indskud er bremset op i kølvandet på fi-
nanskrisen, men den vigtigste årsag til nedgangen er,
at en del pensionsselskaber har indført kursværn i
2008 og har fastholdt dette i store dele af 2009. Disse
kursværn har medført, at selskabernes virksomheds-
kunder har haft incitament til ikke at skifte pensionsle-
verandør. Nedgangen i overførsler af sådanne ord-
ninger til Topdanmark registreres som et fald i en-
gangspræmier, mens den tilsvarende nedgang i
overførsler fra Topdanmark ikke påvirker præmie-
indtægten. Netto har Topdanmark haft tilgang af ord-
ninger i 2009.

Også på markedsrentebaseret pensionsopsparing er

der konstateret en nedgang i præmieindtægten som
følge af nedgang i engangspræmierne. Løbende

Udvikling i bruttopræmier

præmier udviste en stigning på 14,4 pct. fra 377 mio.
kr. i 2008 til 431 mio. kr. i 2009. Engangspræmier ud-
gjorde derimod 138 mio. kr. i 2009 mod 387 mio. kr. i
2008, svarende til et fald på 64,3 pct. Andelen af ny-
salg, der går til markedsrentebaseret opsparing, ud-
gjorde 32,5 pct. i 2009.

Investeringskontrakter med løbende betalinger, hvor
indbetalingerne posteres direkte på balancen, steg fra
73 mio. kr. i 2008 til 78 mio. kr. i 2009 svarende til en
stigning på 7,2 pct. Engangsindbetalinger på investe-
ringskontrakter faldt fra 155 mio. kr. i 2008 til 86 mio.
kr. i 2009, svarende til et fald på 44,9 pct.

De samlede indbetalinger til pensionsordninger - in-
klusive investeringskontrakter - i Topdanmark Livsfor-
sikring er således faldet fra 4.208 mio. kr. til 3.372
mio. kr.

I 2009 skyldtes 14 mio. kr. af præmieindtægten og 2
mio. kr. af indbetalinger på investeringskontrakter
overførsler fra andre koncernselskaber mod hen-
holdsvis 45 mio, kr. og 9 mio. kr. i 2008.

Præmiefordeling Liv - 2009

Indskud
16%

Gruppeliv 12%

  
 
 
 
 

Løbende
. præmier
? privat 13%

 

vene N

præmier NE sd
firma 59% RR rEl TT

 

4. kvartal 4. kvartal

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009 2008 2009
Individuelle ordninger 176 170 404 397
Firmapensioner 379 359 1.446 1.479
Gruppeliv 41 39 378 398
Unit-link 102 111 377 431
Løbende præmier 698 679 2.605 2.705
Individuelle ordninger 22 13 140 83
Firmapensioner 218 118 848 282
Unit-link 63 56 387 138
Engangspræmier 303 187 1.375 503
Bruttopræmier 1.001 866 3.980 3.208

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 14 af 110

 

 

 

10052 64E0gSR56212
1005214FogSN19977

Topdanmarks årsrapport 2009

Udvikling i 4. kvartal 2009

Resultat af livsforsikring steg fra et overskud på 13
mio. kr. i 4. kvartal 2008 til et overskud på 118 mio. kr.
i 4. kvartal 2009. Denne forbedring skyldes bl.a. et
bedre investeringsafkast af egenkapitalen på 12 mio.

kr., samt at hele risikotillægget på 14 mio. kr. og skyg-
gekontoen på 77 mio, kr. i Liv V kunne indtægtsføres i
4. kvartal 2009,

 

 

Resultat - Livsforsikring 4, kvartal 4. kvartal

2008 2009
Mio, kr. Livl LivV  Koncern Liv I LivVv Koncern
Investeringsafkast 2 11 13 10 15 25
Risikotillæg 14 13 27 19 14 33
Overført skyggekonto -14 -13 -27 -19 77 58
Resultat i Topdanmark Link 4 6
Finansiering Liv Holding -5 -1
Andet 1 -3
Resultat af livsforsikring 13 118

 

De samlede præmieindtægter faldt i 4. kvartal med
13,5 pct. til 866 mio. kr., mens de løbende præmier
faldt med 2,6 pct. til 679 mio. kr.

Nedsættelse af kursværn

Kursværn er en midlertidig foranstaltning i perioder,
hvor markedsværdien af kundernes aktiver er lavere
end summen af kundernes depoter, og tjener alene
det formål, at der sker en korrekt opgørelse af depotet
for kunder, der vil ud af ordningen før tid.

Hvis en kunde vil ud af en pensionsordning før tid,
indgår kursværnet i opgørelsen af kundens depot, så-
ledes at kunden ikke får nogen af de tilbageblivende
kunders midler med sig.

Kursværn gælder kun gennemsnitsrentepensionspro-
dukter og fradrages ydermere ikke ved pensionering,
dødsfald og invaliditet.

Udviklingen på de finansielle markeder har betydet, at
det kollektive bonuspotentiale i Liv I blev opbrugt i
2008, ligesom det blev nødvendigt at trække på por-
teføljens individuelle bonuspotentialer på fripoliceydel-
ser. De individuelle bonuspotentialer skal retableres,
før aktionærerne igen kan indtægtsføre risikotillæg.
Indtil da vil risikotillæg blive overført til skyggekontoen
til en senere indtægtsførsel. Som en konsekvens af
trækket på de individuelle bonuspotentialer på fripoli-
ceydelser blev der i 2008 indført kursværn i Liv I.

I 2009 er trækket på bonuspotentialer på fripoliceydel-
ser blevet nedbragt fra 1.247 mio. kr. til 185 mio. kr.,
og I denne forbindelse er kursværnet løbende blevet
nedsat til 3 pct. ved udgangen af 2009. Kursværnet er
yderligere nedsat til 1 pct. primo Marts 2010.

For Liv V har der ikke på noget tidspunkt været indført
kursværn.

Depotrente i 2010

Den 31. oktober 2008 blev der indgået aftale mellem
Økonomi- og Erhvervsministeriet og Forsikring & Pen-
sion om finansiel stabilitet på pensionsområdet. Et
centralt element i aftalen er, at bonuspolitikken og
fastlæggelse af bonusrenter skal tilrettelægges, så
selskaberne som udgangspunkt ikke påtager sig for-
pligtelser ud over de aftalte pensionsgarantier? På
denne baggrund blev depotrenten for 2009 fastsat til
2,35 pct. før PAL i Liv I og 3,5 pct. før PAL i Liv V.

Aftalen om finansiel stabilitet er blevet forlænget til
2011, og dette har haft indflydelse på beslutningen om
størrelsen af depotrenten for 2010. Depotrenten for
2010 forøges i Liv I til 2,65 pct. før PAL og fastholdes i
Liv V på 3,5 pct. før PAL. Depotrenten er som tidligere
år fastsat med forbehold for ændringer, hvis udviklin-
gen på de finansielle markeder viser sig anderledes
end forventet.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 15 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Samarbejde med Nykredit og Sydbank
Topdanmark Livsforsikring har gennem datterselska-
bet Nykredit Livsforsikring udvidet samarbejdet med
Nykredit. Samarbejdet gennem Nykredit Livsforsikring
har indtil nu omfattet formidling af visse risikodæknin-
ger og gruppeliv. Samarbejdet er nu udvidet til også at
indeholde formidling af livrenteprodukter i markeds-

rentemiljø. Indtegning er sket fra begyndelsen af 2010.

Der er samtidig indgået en lignende ordning med Syd-
bank om, at Topdanmark Livsforsikring skal tegne liv-
renter til de kunder i Sydbank, der ønsker at indbetale
mere end 100.000 kr. årligt med skattemæssig fra-
dragsret. Det er forventningen, at disse to aftaler vil
medføre en stigning i præmieindtægten.

Investeringsaktiviteter

Topdanmark koncernen eksklusive
livsforsikringskoncernen

Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark
koncernen eksklusive Topdanmark Livsforsikring kon-
cernen udgjorde 1.192 mio. kr. i 2009 inklusive kurs-
regulering af hensættelser og indtægter fra associe-

rede virksomheder, men før overførsel til forsikrings-
teknisk resultat. | 2008 udgjorde det tilsvarende inve-
steringsafkast -1.052 mio. kr.

Afkastet i 2009 var godt 400 mio. kr. større end forud-
sat ved årets begyndelse opgjort efter Topdanmarks
hidtidige standardprognoseforudsætninger (aktier: 7
pct. p.a., rentebærende fordringer: tre måneders for-
wardrente plus 0,75 pct, p.a.). Af de 400 mio. kr. kan
300 mio, kr. henføres til et større afkast på aktier end
forudsat. Resten er et resultat af flere modsatrettede
faktorer, hvor henholdsvis indsnævring af kreditspænd
og en væsentlig lavere markedsrente er dominerende.

Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau
af finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med
den stærke likviditetsposition og den stabilt høje ind-
tjening fra forsikringsdriften, jf. Risikostyring.
Topdanmark har bl.a. investeret i aktier, ejendomme
og CDO's med henblik på at opnå en forbedring af det
gennemsnitlige investeringsafkast. Afkastet i 2009 af
de væsentligste aktivkategorier fremgår af nedenstå-
ende tabel.

 

 

 

Investeringsafkast  Beholdning mia. kr. Afkast Q4 2008  Afkast Q4 2009 Afkast 2008 Afkast 2009
2008 2009 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. %
Danske aktier 03 0,3 -114 -27,2 4. -1,7 -245 -42,3 74. 25,9
Udenlandske aktier 07 0,9 -175 -18,5 54 3,1 -486 -38,3 283 40,6
Stats- og realkredit-
obligationer 9,1 10,5 116 1,4 70. 0,6 148 1,8 449 4,7
Kreditobligationer 08 0,6 -49 -5,1 18. 5,5 -309 -23,7 108 18,5
CDO's 1,0 0,9 26 2,5 29 3,1 -243 -17,7 -10. -1,1
Ejendomme 1,3 1,3 11 1,3 16 1,2 55. 6,5 75. 6,0
Aktiver vedr. SUL 1,3. 1,4 2 02 25 1,8 -7 -0,6 91. 66
Pengemarked m.m. 52 3,7 7. 0,0 16. 06 80 2,8 192 4,0
Rentebærende gæld 5,3 -3,6 -37 -1,4 -15. -0,6 -82  -6,3 -123  -3,1
14,4. 16,0 -213  -1,5 209 1,3 -1.089  -6,9 1.139 7,3
Kapitalforvaltning 17 27 37 53
iInvesteringsafkast i alt -196 236 -1.052 1.192

 

Eksponering i udenlandske aktier er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter
sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering
af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring).

Ultimo 2009 udgjorde værdien af associerede virk-
somheder 56 mio. kr. af de samlede investeringer i
aktier på 1.184 mio. kr. Aktieeksponeringen udgjorde
856 mio. kr., når der ses bort fra associerede virksom-
heder, og når påvirkningen af afledte finansielle in-
strumenter indregnes.

Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større
enkeltpositioner. Porteføljerne er sammensat med ud-
gangspunkt i OMXCCAP for danske aktier (som pr.
31. december 2009 udgjorde 25 pct. af porteføljen) og
i MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 16 af 110

 

 

 

   

Topdanmarks årsrapport 2009

Markedsværdien af rentebærende fordringer tilhø-
rende koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde
14,427 mio. kr. ultimo 2009 svarende til 89,2 pct. af de
samlede investeringsaktiver. Koncernen har ingen
væsentlig koncentration af kreditrisici på investerings-
siden, når der ses bort fra investeringerne i AAA-
ratede danske realkreditobligationer, der anses for
særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel virk-
somhed.

Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har
siden 31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættel-
serne med brug af en diskonteringsrente, som findes
ved sammenvejning af swaprenten og den optionsju-
sterede rente på danske realkreditobligationer. Porte-
føljen består altovervejende af realkreditobligationer af
høj kvalitet, og der er således sammenhæng mellem
investeringsafkast og diskonteringsrente.

Kategorien stats- og realkreditobligationer udgøres
primært af danske realkreditobligationer og kursregu-
leringen af de forsikringsmæssige hensættelser. Her-
udover indgår en mindre mængde statsobligationer,
covered bonds samt afledte finansielle renteinstru-
menter. Covered bonds er AAA-ratede realkreditobli-
gationer, hvor lånets størrelse ikke kan overstige 70

CDO's - Afkast og beholdninger

pct. af værdien af pantet. Falder værdien af pantet så
meget, at kravet ikke er opretholdt, stiller det udste-
dende institut yderligere sikkerhed,

Kreditobligationer med en rating under BBB (377 mio.
kr.) udgøres af senior secured banklån og high yield-
obligationer, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig
bankkapital udstedt af EU-banker (35 mio. kr. tier 1).
Kreditobligationer med en rating på BBB og A (353
mio. kr.) udgøres af almindelige og konvertible er-
hvervsobligationer, policer på livrenter samt ansvarlig
bankkapital udstedt af EU-banker (78 mio. kr. tier 1 og
24 mio. kr. tier 2). Kreditobligationer med en rating
højere end A (39 mio. kr.) udgøres af
erhvervsobligationer.

De underliggende aktiver i CDO's med en rating under
AA (550 mio. kr.) består fortrinsvis af leveraged loans
(428 mio. kr.), mens den resterende del fortrinsvis ud-
gøres af CDO's med investment grade investeringer
som underliggende aktiv. De underliggende aktiver i
CDO's med rating på AA og AAA (338 mio. kr.) består
fortrinsvis af leveraged loans (104 mio. kr.), prime
mortgage-backed securities (148 mio. kr.) og invest-
ment grade obligationer m.m. (50 mio. kr.).

 

 

 

 

 

 

Koncern ekskl. Liv Liv

Mio. kr. Q408 Q409 2008 2009 Q408 Q409 2008 2009
Afkast

AAA og AA 36 2 -25 34 62 9 -13 75
Lavere end AA -10 27 -218 -44 -14 44 -446 -76
Afkast i alt 26 29 -243 -10 48 53 -459 -1
Renter 35 17 156 49 71 26 320 83
Kursreguleringer -9 12 -399 -59 -23 27 -779 -84
Afkast i alt 26 29 -243 -10 48 53 459 1
Bogført værdi 31. december «
AAA og AA 576 338 942 668
Lavere end AA 434 550 883 918
Bogført værdi i alt 1.010 888 1.825 1.586

 

Aktuelt investerer Topdanmark ikke yderligere i
CDO's, Tabellen viser koncernens CDO-afkast pr. 31.
december samt beholdningernes markedsværdi pr.
samme dato. Løbetiden for investeringerne i CDO's
afhænger af udviklingen i de underliggende aktivers
betalinger, der igen er afhængige af udviklingen i den
generelle økonomi, og det er derfor ikke muligt at an-
give en egentlig plan for afvikling af porteføljen.

Topdanmark forventer afdrag, primært i AAA- og AA-
trancherne, i størrelsesordenen 250 mio, kr. i 2010.

Ejendomsporteføljen består hovedsageligt af domicil-
ejendomme (739 mio, kr.), lejeboliger (351 mio. kr.),
udlejede kontorejendomme (68 mio. kr.) samt ejen-
domme udlejet til hoteldrift (112 mio. kr.). Bolig- og
hotellejemålene kan opsiges med kort varsel, men
genudlejning er uproblematisk. Kontorejendommene

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 17 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

er udlejet på lange kontrakter, som er uopsigelige ind-
til 2015. Porteføljens samlede udlejningsprocent ligger
over 99. Ejendommene værdiansættes efter Finanstil-
synets regler, d.v.s. til markedsværdi under hensynta-
gen til huslejeniveau og løbetid på lejekontrakterne.

Kategorien "Aktiver vedr. SUL" omfatter de til syge- og
ulykkeshensættelsernes størrelse svarende investe-
ringer i Topdanmark Livsforsikring. Investeringerne
opgøres som en andel af Topdanmark Livsforsikrings
samlede investeringer, dog således at aktier og aktie-
instrumenter forlods er allokeret til livsforsikringskun-
derne.

"Pengemarked m.m." består hovedsagelig af penge-
markedsindskud og koncernmellemregninger, mens
"Rentebærende gæld" omfatter pengemarkedslån,
negativ mellemregningssaldo, ansvarlige lån og ud-
stedt hybridkapital.

Koncern ekskl. livsforsikringskoncern
Rentebærende fordringer fordelt på rating

Pengemarked m.m.

AAATAA 72% mn
dl 16%

-

  

Mk BBB 2%

| | A 4%
NV /
N. /
AA pel
Modelpriser

Som en udløber af den finansielle krise ophørte mar-
kedsdannelsen på en andel af Topdanmarks investe-
ringsaktiver. En regnskabsmæssig regulering til mar-
kedspris kan derfor ikke umiddelbart lade sig gøre på
disse aktiver, og Topdanmark har ikke ønsket at
overgå til princippet om værdiansættelse til amortise-
ret kostpris, som er bredt anvendt i banksektoren.
Topdanmark har i stedet fra og med 4. kvartal 2008
anvendt mark-to-model metoden på en del af CDO-
porteføljen og andre strukturerede produkter samt illi-
kvide lån og kreditobligationer. | modellen antages det,
at misligholdelsesfrekvensen på lån og kreditobligatio-
ner vil udgøre 10 pct. p.a. til og med 3. kvartal 2011,

hvorefter frekvensen gradvist falder til et normalt ni-
veau på 3 pct. p.a. Recovery-rates antages at udgøre
60 pct. på seniorgæld og 20 pct. på efterstillet gæld.
Kalkulationsrenten er 10 pct. p.a., jf. i øvrigt note 33.

Aktiverne optages kun efter mark-to-model, såfremt
det ud fra en konkret bedømmelse vurderes, at der
ikke findes en robust markedsdannelse for det pågæl-
dende aktiv. I takt med bedringen af markedet for kre-
ditter i andet halvår af 2009, er en væsentlig del af de
investeringsaktiver, der ved udgangen af 2008 var
optaget til modelpris, nu igen optaget til observerbar
værdi. I koncernen eksklusive livsforsikring er aktiv-
eksponering til en samlet værdi af 554 mio. kr. ved
udgangen af 2009 opgjort ved hjælp af mark-to-model
metoden, jf. note 33, mens det tilsvarende tal ved ud-
gangen af 2008 var 1.084 mio. kr.

Topdanmark Livsforsikring koncernen
Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark
Livsforsikring koncernen udgjorde 2.583 mio, kr. i
2009, Heraf tilfaldt 123 mio. kr. aktionærerne. De til-
svarende beløb var -2.187 mio. kr. og -41 mio. kr. i
2008.

Topdanmark fører en separat investeringspolitik for
aktionærernes midler (livsforsikringskoncernens egen-
kapital), som adskiller sig fra investeringspolitikken for
livsforsikringshensættelserne (livsforsikringskundernes
midler).

Konkret aliokeres hele afkastet fra aktier, aktierelate-
rede investeringer og instrumenter, der er øremærket
til afdækning af renterisikoen på ydelsesgarantier, til
kunderne. Herefter fordeles det resterende afkast for-
holdsmæssigt mellem kunderne, hensættelser til syge-
og ulykkesforsikringer og aktionærerne, jf.
www.topdanmark.dk/ir > Aktien —> Normaliseret af-
kast > Livsforsikring.

Ultimo 2009 udgjorde markedsværdien af livsforsik-
ringskoncernens investeringsaktiver 33.470 mio. kr.
Heraf var 14.596 mio. kr. placeret i danske nominalob-
ligationer, mens investeringen i udenlandske obligati-
oner udgjorde 3.716 mio. kr. investeringen i indeksob-
ligationer udgjorde 1.460 mio. kr. Livsforsikringskon-
cernens ejendomsinvesteringer havde en værdi af
3.528 mio. kr.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 18 af 110

 

 

2 64F0o95R562314

214EogSN19979 .

Topdanmarks årsrapport 2009
Livsforsikringskoncern
Rentebærende fordringer fordelt på rating

Pengemarked m.m.
19%

AAA+AA 65% -

Å

  
 
 

<BBB 7%
BBB 2%

K. A 7%
Investeringen i kapitalandele var på 4.317 mio. kr., der
fordeler sig med 1.357 mio. kr. i danske børsnoterede
aktier, 85 mio, kr, i unoterede danske aktier, 2.351
mio. kr. i udenlandske børsnoterede aktier og 524 mio.
kr. i unoterede udenlandske aktier. Eksponeringen i
udenlandske aktier er tilpasset ved hjælp af afledte fi-
nansielle instrumenter, således at eksponeringen i

udenlandske aktier udgjorde 3.494 mio. kr. efter ind-
regning af afledte finansielle instrumenter.

Som nævnt tilfalder afkastet af aktieeksponeringen
alene livsforsikringskunderne. Livsforsikringskunder-
nes aktieeksponering i Liv | svarer til, at 22 pct. af
porteføljen består af aktier. Livsførsikringskundernes
eksponering i Liv V svarer til, at 9 pct. af porteføljen
udgøres af aktier.

Liv V har investeret i renteoptioner til afdækning af
ydelsesgarantierne. Værdien af renteoptionerne, der
alene tilfalder livsforsikringskunderne, er særdeles føl-
som over for bevægelser i renten, idet værdien alt an-
det lige vil vokse med ca, 541 mio. kr. efter pensions-
afkastbeskatning, hvis rentekurven parallelforskydes 1
procentpoint nedad. Modsat vil værdien af renteoptio-
nerne falde med ca. 319 mio. kr. efter pensionsafkast-
beskatning, hvis rentekurven parallelforskydes 1 pro-
centpoint opad. Forpligtelsen vedrørende ydelsesga-
rantierne stiger med ca. 561 mio. kr. ved et rentefald
på 1 procentpoint og falder tilsvarende med ca. 364
mio, kr. ved en rentestigning på 1 procentpoint.

Finansiering

Målsætningen for Topdanmarks kapitalstruktur har
hidtil været, at den ansvarlige kapital i form af egen-
kapital og hybridkapital skal være tilstrækkelig til at
sikre den løbende drift. Egenkapital herudover udbe-
tales til aktionærerne via et løbende tilbagekøb af ak-

tier hen over året. Denne tilgang til kapitalstrukturen
betyder, at Topdanmark finansierer en del af investe-
ringen i forsikringskoncernen ved lån.

På det foreliggende grundlag vurderes det, at den
fremtidige regulering af forsikringssektoren vil med-
føre, at forsikringsholdingselskaber skal være i besid-
delse af solvenskapital af en sådan størrelse, at den
minimum modsvarer solvenskravet i de underliggende
koncernselskaber. Topdanmark agter ikke at opbygge
unødvendig kapital i koncernselskaberne og fremad-
rettet forventes det derfor at blive sådan, at den an-
svarlige kapital i moderselskabet i store træk vil være
tilstrækkelig til at finansiere investeringerne i koncern-
selskaberne. Moderselskabet vil følgelig ikke have
nævneværdigt behov for nettofinansiering ud over den
ansvarlige kapital.

For oplysninger om likviditetsberedskabet henvises til
Likviditetsrisiko.

Moderselskabet m.v.

Moderselskabet Topdanmark udøver ikke selvstændig
aktivitet ud over at være moderselskab. Til resultatet i
moderselskabet Topdanmark henregnes resultatet af
datterselskaber uden for forsikring (primært
Topdanmark Kapitalforvaltning) samt finansieringsom-
kostninger. Resultatet blev på -21 mio. kr. i 2009 mod
-58 mio. kr. i 2008. Forbedringen skyldes, at resultatet
i Topdanmark Kapitalforvaltning steg fra 38 mio. kr, til
54 mio, kr. Resten skyldes lavere finansieringsudgif-
ter.

Topdanmark Kapitalforvaltning forvalter koncernens
finansielle aktiver og passiver, og resultatet afhænger
af den investeringsmæssige performance.

Skat

Skatteudgiften udgjorde 417 mio, kr. af et før-skat re-
sultat på 1.863 mio. kr. Når den effektive skattepro-
cent på 22 pct. afviger fra den officielle skattesats på
25 pct., skyldes det primært, at aktiekursgevinster på
aktier ejet i over tre år ikke var skattepligtige. Sådanne
aktiekursgevinster udgjorde 256 mio. kr. i 2009.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 19 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Forventninger til 2010

Forventet udvikling på skadeforsikrings-

markedet

… Fortsat økonomisk afmatning

« Gennemførelse af prisforhøjelser på hus- og
indboforsikringer

« Præmievækst på omkring 2 - 3 pct.

.« Opbremsning i skadeinflationen

« Stigende omkostningsprocent

: Stigende skadefrekvens på bilforsikring

. Eventuel rentestigning

«+ Skærpede kapitalkrav

+ Combined ratio påvirket positivt af prisforhøjelser,
men negativt af det dårlige vintervejr

Den økonomiske afmatning fortsætter ind i 2010 og
vurderes at påvirke både præmievækst og combined
ratio negativt.

Hovedparten af forsikringsselskaberne på det danske
marked har varslet prisforhøjelser, som vil få effekt i
2010 og 2011. Prisforhøjelserne er navnlig sket på
hus- og indboforsikringer på grund af det stigende
omfang af tyveri- og brandskader. Flere selskaber har
også hævet priserne på ulykkes-, erhvervs-, land-
brugs-, sundheds- og arbejdsløshedsforsikringer.

På privat- og erhvervsmarkedet ligger den automati-
ske prisindeksering, der skal tage højde for skadein-
flation, på 4,1 pct. På arbejdsskadeforsikring ligger
den tilsvarende automatiske indeksering på 3,0 pct.
Priserne i navnlig den øvre ende af industrimarkedet
er under pres på grund af intensiveret konkurrence fra
bl.a. Chartis (AIG), Allianz, Ztrich og ACE. Gennem-
snitligt vurderes det, at indekseringen af præmierne vil
forøge præmieindtægten for hele markedet med om-
kring 3 pct. Hertil kommer effekten af dels prisforhøjel-
ser, dels den økonomiske afmatning.

Forsikringsbranchen har i de senere år oplevet en
betydelig skadeinflation på navnlig hus- og indbofor-
sikringer. Dette skyldes en kombination af mere orga-
niseret professionel kriminalitet, øgede forsikringsbare
værdier og højere priser på arbejdsløn og materialer.
Det vurderes, at væksten i skadeinflationen har nået
toppen og vil falde i løbet af 2010. Således har den
økonomiske afmatning lagt en dæmper på efterspørg-
selspresset på arbejdsløn og materialer. Endvidere
har politiet udtalt, at det vil allokere flere ressourcer til
bekæmpelse af den såkaldte borgernære kriminalitet.
Samlet vurderes det, at den underliggende skadeinfla-

tion på hus- og indboforsikringer i 2010 vil ligge lidt
under den forventede præmieregulering på anslået 3
pct.

Den overenskomstmæssige lønstigning i forsikrings-
sektoren ligger i 2010 på omkring 3,9 pct. Trods gene-
rel omkostningstilpasning i branchen ventes en stig-
ning i de administrative omkostninger, der ligger noget
over den forventede vækst i præmieindtægten på om-
kring 2 - 3 pct. Omkostningsprocenten ventes at stige i
forhold til niveauet i 2009.

Skadefrekvensen på bilforsikringsområdet faldt i 2009
med 3 pct. som følge af færre biler på vejene og la-
vere trafikintensitet. Faldet i skadefrekvensen fiadede
imidlertid ud i løbet af 2009 og steg mod slutningen af
året til over niveauet i 2008. 2010 er indledt med hår-
dere vintervejr end i 2009. Dette ventes at medvirke til,
at skadefrekvensen på bilforsikringer vil stige i forhold
til 2009.

Forward rentekurverne for f.eks. 3-måneders og 10-
årige renter er stigende. Såfremt renteniveauet stiger,
vil det være positivt for skadeforsikringsselskaberne.
Hovedparten af selskaberne på det danske marked
tilbagediskonterer således erstatningsreserverne til
nutidsværdi, hvilket betyder, at et stigende renteni-
veau vil medføre en lavere erstatningsprocent.

CEIOPS (den europæiske sammenslutning af natio-
nale finanstilsyn) har i efteråret 2009 sendt en række
anbefalinger til EU-Kommissionen, som indebærer
øgede solvenskrav for de europæiske forsikringssel-
skaber. EU-Kommissionen bearbejder nu disse an-
befalinger med henblik på implementering i november
2012. De øgede kapitalkrav ventes at medføre en
mere disciplineret konkurrencesituation med øget fo-
kus på lønsomhed for at leve op til de skærpede ka-
pitalkrav (Solvency I).

De varslede prisforhøjelser og en mere disciplineret
konkurrencesituation ventes umiddelbart at forbedre
selskabernes combined ratios i 2010. I modsat retning
peger imidlertid, at det hårde vintervejr i januar og
februar har forårsaget relativt omfattende skader.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 20 af 110

 

 

 

26G4EOgSRS6

Topdanmarks årsrapport 2009

Forventet udvikling på livs- og pensions-
forsikringsmarkedet

Det samlede livs- og pensionsforsikringsmarked ven-
tes i 2010 at blive præget af:

+ Selskaberne kommer ud af kursværn

…… Afdæmpning i lysten til at spare op til pension

. Flere store lovgivningsmæssige tiltag

. Ny kontributionsbekendtgørelse

Udviklingen på de finansielie markeder i 2009 har
medført, at selskaberne har fået reetableret de indivi-
duelle bonuspotentialer eller er tæt på. Det forventes,
at stort set alle selskaber vil have ophævet deres
kursværn i løbet af 2010. Det er forventningen, at kon-
kurrencesituationen normaliseres i takt med, at kurs-
værnene igen ophæves.

Der har de senere år været en stigende interesse for
at tegne pensionsordninger til sikring af velfærden.
Denne interesse er et resultat af en stadig stigende le-
vealder i befolkningen og erkendelsen af et behov for
selv at spare op til pensionen. Til trods herfor er det
forventningen, at eftervirkningerne af den globale fi-
nanskrise og den deraf følgende stigning i arbejdsløs-
heden kombineret med, at skattereformen har be-
grænset fradragsretten for ratepensioner til 100.000
kr., vil medføre, at det samlede livs- og pensionsforsik-
ringsMmarked ikke vil opleve samme vækst, som tilfæl-
det har været i årene før 2009, Modsat gælder dog, at
for 2009 og tidligere har pengeinstitutterne traditionelt
haft en stor del af markedet for ratepensioner. | forbin-
delse med skattereformen er reglerne ændret således,
at for at bibeholde fradragsretten ud over 100.000 kr.
skal udbetalingsperioden være livsvarig. Disse livren-
teordninger kan ikke tegnes gennem pengeinstitutter,
men skal tegnes gennem et livs- og pensionsselskab
med koncession til at tegne livrenter. Det må forven-
tes, at en del af pengeinstitutternes andel af ratepen-
sioner over 100.000 kr. fremover vil blive flyttet til pen-
sionsselskaberne.

Gennem de senere år er der sket større og større lov-
givningsmæssig regulering af livs- og pensionsbran-
chen, 2010 tegner ikke til at afvige fra denne tendens,
hvilket vil resultere i store udviklingsomkostninger.
Således vil der også i 2010 skulle bruges ikke ubety-
delige udviklingsressourcer på at forberede selska-
berne til de krav, der stilles, når Solvency II træder i
kraft i 2012. Den næste milepæl i denne forbindelse
bliver i efteråret 2010, hvor QIS5, den foreløbig sidste
prøveberegning forud for ikrafttrædelsen, foretages.

-

215
214EogSN19980

Finanstilsynet forventes i foråret 2010 at udstede en
ny kontributionsbekendtgørelse. Det er forventningen,
at den nye bekendtgørelse stiller væsentligt øgede
krav til selskaberne om den måde, hvorpå overskud
fordeles til de forskellige kundegrupper. Udviklingsop-
gaven, der skal til for at leve op til bekendtgørelsen, vil
være stor i 2010. De foreløbige udkast til bekendtgø-
relsen peger i retning af et skift fra en stor grad af soli-
daritet kunderne imeliem over mod en væsentlig
større grad af individualisering rettet mod homogene
kundegrupper.

Topdanmarks modelmæssige resultat-
prognose for 2010

Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre
egentlige resultatforventninger, men oplyser, i hvilket
niveau resultatet forventes at ligge, såfremt en række
forudsætninger om afkast på de finansielle markeder
opfyldes. Afkastet på de finansielle markeder ændrer
sig på daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige
resultatprognose afviger derfor fra de faktiske forvent-
ninger allerede på det tidspunkt, hvor resultatprogno-
sen offentliggøres. Topdanmark oplyser derfor supple-
rende, hvorledes afvigelser fra de forudsætninger, der
er anvendt i den modelmæssige resultatprognose, vil
påvirke resultatniveauet, jf. www.topdanmark.dk/ir —
Risikostyring — Risikoforhold — Risikoscenarier.

Læserne af Topdanmarks års- og delårsrapporter kan
have andre prognoseforudsætninger, end
Topdanmark har valgt, og Topdanmark giver derfor de
interesserede mulighed for at beregne egne resultat-
forventninger for Topdanmark ved hjælp af
Topdanmarks resultatsimuleringsmodel på
www.topdanmark.dk/ir — Aktien — Resultat- og

kurssimuleringsmodel.

Som det fremgår, er den modelmæssige resuliatprog-
nose for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en
konkret vurdering af det forventede investeringsafkast
frem til årets udløb, men er alene baseret på en lang-
sigtet standardforudsætning for afkast.

Skadeforsikring

I delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2009 blev det op-
lyst, at Topdanmark forventer en præmievækst på 2 -
3 pct. og en combined ratio på 91 - 92 for 2010.

Præmiefremgangen for 2010 var baseret på følgende
forudsætninger:

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 21 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

. At der vil være en automatisk indeksering af pri-
serne på privat- og erhvervsmarkedet på 4,1 pct.
For hele Topdanmarks portefølje ventes indekse-
ringen at svare til en stigning i præmierne på 3
pct.

.… At Topdanmark forhøjer priserne med en effekt på
150 mio. kr. i 2010. Den fulde effekt heraf svarer
til en fremgang i præmierne på 1,7 pct. På grund
af konkurrencesituationen forudsætter
Topdanmark imidlertid kun en positiv præmieef-
fekt på 1 procentpoint

.… At den økonomiske afmatning vil fortsætte ind i
2010 med en negativ effekt i præmieindtægten på
1-2 pct.

Siden offentliggørelsen af delårsrapporten for 1. - 3.

kvartal 2009 har følgende forudsætninger for præmie-

væksten ændret sig:

…  Afmatningseffekten er for både 2009 og 2010
justeret fra 1 - 2 pct. til 2 pct.

.… Topdanmark har mistet præmieindtægt på
arbejdsskadeforsikring ved indgangen til 2010
svarende til 0,5 procentpoint.

Derfor revideres den forudsatte præmiefremgang i
2010 fra 2 - 3 pct. til 1 - 2 pct.

Forudsætningen i delårsrapporten for 1. - 3. kvartal

2009 om en combined. ratio for 2010 på 91 - 92 var

baseret på:

«+ Normale årlige vejrligsudgifter på 150 mio. kr.

. ingen afløbsgevinster/-tab i 2010 i henhold fil
sædvanlig praksis

. Påvirkningen fra prisforhøjelserne på 150 mio. kr.

« Mere effektiv skadebehandling og forbedret ind-
købskraft svarende til 90 mio, kr.

«+ Et uændret renteniveau i forhold til 13. november
2009

«+ En omkostningsprocent i niveauet godt 15

Af de forudsatte normale årlige vejrligsudgifter på 150
mio. kr, kan de 100 mio. kr. henføres til stormskader,
mens 50 mio. kr. er forudsatte skybrudsskader.
Stormsæsonen varer typisk fra november til ind i fe-
bruar, mens skybrudsskader fortrinsvis ligger i juni, juli
og august. Prognoseteknisk vil Topdanmark fremover
forudsætte følgende omfang af vejrligsskader for det
kommende henholdsvis indeværende regnskabsår:

+ Ved 1. - 3. kvartalsrapport for det kommende
regnskabsår: 150 mio. kr. (100 pct. normale
storm- og skybrudsskader)

+ Ved årsrapport for det indeværende regnskabsår:
100 mio. kr. (50 pct. normale stormskader og 100
pct. normale skybrudsskader)

+ Ved 1. kvartalsrapport for det indeværende regn-
skabsår: 75 mio. kr. (50 pct. normale stormskader
og 50 pct. normale skybrudsskader)

«+ Ved halvårsrapport for det indeværende regn-
skabsår: 50 mio. kr. (50 pct. normale stormskader
og 0 pct. normale skybrudsskader)

«+ Ved 1. - 3. kvartalsrapport for det indeværende
regnskabsår: 50 mio. kr. (50 pct. normale storm-
skader og 0 pct. normale skybrudsskader)

Siden offentliggørelsen af delårsrapporten for 1. - 3.
kvartal 2009 er den forudsatte combined ratio for
2010 på den ene side forbedret, da de forudsatte
normale vejriigsudgifter i henhold til ovenstående er
reduceret fra 150 mio. kr. til 100 mio. kr. svarende til
0,6 procentpoint.

På den anden side er den forudsatte combined ratio

for 2010 steget som følge af:

+  Vejrligsskader på grund af det kraftige vintervejr i
Danmark i januar og februar (motorskader, sne-
tryksskader, fygeskader, frostskader, tøbruds-
skader m.v.) svarende til 4 procentpoint

+ Et faldende renteniveau i forhold til niveauet 13.
november 2009 svarende til 0,2 procentpoint

«+ Andet svarende til 0,4 procentpoint

Derfor revideres den forudsatte combined ratio for
2010 fra 91 - 92 til 95 - 96 eksklusive eventuelle af-
løbsgevinster/-tab sammenlignet med 93,6 i 2009.

Justeret for effekten af vejrligsskaderne, der ligger 3 -
4 procentpoint over normalt niveau, er den underlig-
gende forudsatte combined ratio for 2010 omkring 92
ekskiusive eventuelle afløbsgevinster/-tab.

Det er fortsat Topdanmarks mål at drive skadeforsik-
ringsforretningen med en overskudsgrad på 10 pct.
Med det nuværende renteniveau svarer det filen
combined ratio på 91 (ekskl. eventuelle afløbsgevin-
ster/-tab). Topdanmark forventer at nå dette mål i
2011.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 22 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

På denne baggrund forudsættes et resultat af skade-
forsikring på 770 - 880 mio. kr.

Livsforsikring
De løbende præmier steg med 3,8 pct. i 2009, mens
engangsindskud faldt med 63,4 pct.

For 2010 forudsættes en nulvækst i løbende præmier,
hvortil kommer eventuel ny forretning i forbindelse
med det udvidede samarbejde med Nykredit og Syd-
bank, jf. side 16. Det er på dette tidspunkt af året ikke
meningsfuldt at forudsætte noget om niveauet for en-
gangspræmier.

For 2010 forudsættes indtægtsført risikotillæg i både
Liv I og i Liv V på samlet 137 mio. kr. samt delvis ind-
tægtsførsel af skyggekontoen i Liv I på ca. 107 mio.
kr., som herefter udgør ca. 30 mio. kr. Skyggekontoen
er en akkumulering af tidligere års risikotillæg, som
ikke har kunnet indtægtsføres, fordi det realiserede
resultat ikke har været tilstrækkeligt højt, eller fordi
selskabet har brugt af de individuelle bonuspotentialer.

Det skal understreges, at den modelmæssige resul-
tatprognose er særdeles følsom for udsving i det rea-
liserede resultat i både Liv I og Liv V.

Samlet forudsættes et resultat af livsforsikring på 320 -
340 mio. kr. '

Moderselskabet m.v.

Moderselskabet forventes at have et gennemsnitligt

nettofinansieringsbehov på 600 - 800 mio. kr. i 2010.
Omkostningerne ventes at være stort set uændrede.

Samlet ventes et modelmæssigt resultat for moder-
selskabet plus datterselskaber uden for forsikrings-
koncernen på mellem -30 og -20 mio. kr.

Skat

Indtil udgangen af 2009 var aktiekursgevinster på ak-
tier ejet i over tre år ikke skattepligtige i koncernen
eksklusive livsforsikring. Denne undtagelse er ophæ-
vet fra og med 2010. Med en selskabsskatteprocent
på 25 ventes en skatteudgift på 260 - 300 mio. kr.

Koncernresultat i alt

Samlet forudsættes ifølge resultatprognosemodellen
et resultat for 2010 efter skat på 800 - 900 mio. kr. Det
svarer til et resultat pr. aktie på 57 kr. Den model-
mæssige resultatprognose er under forudsætning af et
aktieafkast på 7,0 pct. p.a. og uændrede valutakurser i
forhold til niveauet 26. februar 2010. Herudover for-
udsættes det, at afkastet af de rentebærende fordrin-
ger, der afdækker de diskonterede hensættelser,
netop er tilstrækkeligt til at dække diskontering og
kursregulering af hensættelserne, mens de resterende
rentebærende fordringer vil give et afkast på 3,4 pct.
(den risikofri rente med et tillæg på 2,0 procentpoint).
Bemærk, at sidstnævnte er en principændring i forhold
til tidligere år,

 

 

 

 

Resultatprognose 2010 Prognose

for 2010
Mio. kr. 2009 26. februar 2010
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 869 490 -"… 540
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 723 280 - 340
Resultat af skadeforsikring 1.592 770 - 880
Livsforsikring 292 320 - 340
Moderselskab m.v. -21 -30 - -20
Resultat før skat 1,863 1.060 -… 1.200
Skat -417 -260 - -300
Årets resultat 1.446 800 - 900

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 23 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Tilbagekøb af Topdanmark-aktier

I delårsrapporten for 1. - 3. kvartal 2009 blev det op-
lyst, at det realiserede tilbagekøb i 2009 ville ligge på
575 mio. kr. Det blev endvidere oplyst, at der på da-
værende tidspunkt var tilbagekøbt for 355 mio. kr.,
hvorfor det resterende tilbagekøb for 2009 lå på 220
mio. kr. Der blev imidlertid ikke foretaget yderligere til-
bagekøb i 2009, og de 220 mio. kr. er derfor overført
til tilbagekøbsprogrammet for 2010.

Resultatet for 2009 blev omkring 200 mio. kr. bedre
end forudsat i resultatprognosen for 2009 i delårsrap-
porten for 1. - 3. kvartal 2009. De 200 mio. kr. er lige-
ledes overført til tilbagekøbsprogrammet for 2010.

På Topdanmarks kapitalmarkedsdag 9. december
2009 og i selskabsmeddelelse nr. 18/2009 blev det
oplyst, at baseret på et normalt overskud på 1 mia. kr.,
ville et normalt tilbagekøb i hvert af årene 2010 og
2011 ligge i niveauet 300 - 600 mio. kr.

Topdanmark har valgt at ændre tilbagekøbsmodellen
fra en model, der tog udgangspunkt i principperne i
Solvency I til en model, der er baseret på forventnin-
gerne til kravene under Solvency II, jf. afsnittet

”Kapitalmodel” i årsrapporten.

Under forudsætning af et resultat svarende til den mo-
delmæssige resultatprognose for 2010 på 800 - 900
mio. kr. og ud fra det faktisk gennemførte tilbagekøb i
2009 er der i henhold til den nye tilbagekøbsmodel
(www.topdanmark.dk/ir — Corp. Gov. > Værdi-
skabelse — Kapitalmodel — Udlodningspolitik) et
tilbagekøbspotentiale for 2010 på 961 mio. kr.

Med udgangspunkt i det beregnede tilbagekøbspoten-
tiale har Topdanmark ud fra en konkret vurdering be-
sluttet, at tilbagekøbet af Topdanmark-aktier for 2010
skal udgøre 900 mio. kr., som i store træk forventes
realiseret i den resterende del af 2010. Det svarer til
en buy-back yield på 8,3 pct.

Topdanmarks tilbagekøbsprogram kan periodevis
stilles i bero, såfremt der undersøges mulige akkvisiti-
oner som alternativ til tilbagekøb af egne aktier. Af
denne årsag har Topdanmark ikke tilbagekøbt egne
aktier i vinduet efter offentliggørelsen af delårsrap-
porten for 1. - 3. kvartal 2009. De Topdanmark-aktier,
som Topdanmark har tilkendegivet at ville tilbagekøbe
i dette vindue, vil blive tilbagekøbt i det vindue for

tilbagekøb, som følger efter offentliggørelsen af
nærværende årsrapport.

Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998.
Siden er det vedtaget at annullere egne aktier for 7,8
mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet
med 58,7 pct. Gennemsnitskursen for de aktier, der er
vedtaget nedskrevet, ligger på 324.

Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor
selskabet er insider, og i perioder på tre uger inden
offentliggørelsen af et perioderegnskab. Endvidere til-
bagekøber Topdanmark ikke egne aktier i en periode
på fem bankdage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor
ledelsen kan realisere aktieoptioner. Nedenstående er
en oversigt over, hvilke perioder Topdanmark hen-
holdsvis kan og ikke kan tilbagekøbe egne aktier.

Tilbagekøb af aktier er muligt

17. mar. 2010 - 28. apr. 2010
31. maj 2010 - 03. aug. 2010
02. sep. 2010 - 01. nov. 2010
01. dec. 2010 -

14. feb. 2011

Tilbagekøb af aktier er ikke muligt

16. feb. 2010 - 16. mar. 2010
29. apr. 2010 - 28. maj 2010
04. aug. 2010 - 01. sep. 2010
02. nov. 2010 - 30. nov. 2010
15. feb. 2011 - 15. mar. 2011
Risikostyring

Det er Topdanmarks politik, at de risici, der følger af
selskabets aktiviteter, skal afdækkes eller begrænses
til et sådant niveau, at selskabet vil kunne opretholde
en normal drift og gennemføre planlagte tiltagselv i
tilfælde af en meget ugunstig udvikling.

Det maksimalt acceptable risikoniveau er en funktion
af Topdanmarks risikokapacitet. Risikokapaciteten af-
hænger dels af den aktuelle størrelse af den ansvar-
lige kapital og dels af størrelsen af det fremtidige
overskud. Topdanmark har hidtil kunnet kompensere
for forandringer i risikokapacitet ved at justere størrel-
sen af den ansvarlige kapital eller ved at tilpasse risi-
koniveauet. Kapitalkravet i henhold til Solvency II for-
ventes imidlertid fastlagt på et højt niveau uden hen-
syn til den fremtidige indtjening. Fremadrettet må det
derfor forventes, at størrelsen af den ansvarlige kapital

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 24 af 110

 

 

1005264EFogSR56217
1005214EogSN19982

Topdanmarks årsrapport 2009

ikke vil kunne anvendes til styring af risikokapaciteten,
idet Solvency II-kravet til ansvarlig kapital typisk vil
overstige det niveau, Topdanmark finder rimeligt.

Topdanmark kunne vælge at udnytte den oversky-
dende ansvarlige kapital til accept af finansiel risiko,
men dette er ikke hensigten. Tværtimod har
Topdanmark indført mere restriktive rammer for de fi-
nansielle positioner med henblik på at sikre, at selska-
bet med meget stor sandsynlighed vil opnå et samlet
overskud selv i tilfælde af et nyt sammenbrud i de fi-
nansielle markeder svarende til udviklingen i 2008.

Med henblik på at sikre en stram styring af den sam-
lede risiko opgøres eksponeringerne så ofte som nød-
vendigt, hvilket alt efter eksponeringens natur kan
være dagligt, månedligt eller i enkelte tilfælde sjæld-
nere.

Bestyrelsen fastsætter overordnede risikopolitikker og
-rammer. Risikostyringen koordineres af risikosty-
ringsenheder med ansvar for henholdsvis forsikrings-
risici og markedsrisici med reference til direktionen.
Operationelle risici styres af de respektive ansvarlige
forretningsområder, der rapporterer til direktionen.

Den interne revision refererer til bestyrelsen og rap-
porterer til bestyrelsen om bl.a. overholdelse af de ud-
stukne risikopolitikker og -rammer.

Oversigt

Topdanmarks risikostyring relaterer sig til følgende
hovedområder:

+ Forsikringsrisiko

«+  Markedsrisiko

+  Kreditrisiko

+  Operationel risiko

Forsikringsrisiko

Acceptpolitik

Topdanmarks acceptpolitik tager udgangspunkt i, at
selskabet ønsker overskud på såvel produktniveau
som kundeniveau. Fastsættelsen af produktpriser sker
ud fra relevante risikokriterier og omkostninger ved
administrationen af det pågældende produkt, således
at acceptpolitikken søges styret af prisfastsættelsen.

Topdanmarks prissætning er tilpasset de enkelte mar-
keder og kundetyper. På privat- og erhvervsmarkedet
er priserne i det store og hele tarifbaserede. For de

større erhvervs- og industrikunder fastsættes priserne
noget mere individuelt,

Opfølgningspolitik

For at sikre overskud på både produkt- og kundeni-
veau følger Topdanmark systematisk op på udviklin-
gen i de enkelte kundebestande.

For større individuelt indtegnede kunder på industri-
og erhvervsmarkedet sker opfølgningen via kundevur-
deringssystemer, der vurderer kundernes historiske
lønsomhed.

Hovedtariffer reestimeres mindst hvert tredje år, og
eksempelvis reestimeres motor- og arbejdsskadeta-
rifferne hvert år.

Hensættelserne beregnes som hovedregel på må-
nedsbasis på alle områder, og udviklingstendenser i
skadeniveauer vurderes månedligt og følges op af
prisjusteringer om nødvendigt. Eksempelvis blev pri-
serne på hus- og indboforsikring justeret i 2009 og
2010 på baggrund af den utilfredsstillende udvikling på
tyveri-, brand- og rørskader.

De administrative systemer udbygges løbende for at
opnå en mere fintmasket dataindsamling. Dette sker
med henblik på at kunne identificere trends i skadeni-
veauet på et tidligere tidspunkt samt indsamle oplys-
ninger om, hvordan de forskellige typer skader er
sammensat, Et eksempel herpå er det nye skadesy-
stem, som blev taget i brug i 2007, og som fra 2011 vil
omfatte al skadebehandling i Topdanmark.

Skadebehandling

"Før at sikre en ensartet og effektiv skadebehandling

har Topdanmark samlet skadebehandlingen for alle
typer af skader i en enhed.

Formålet med skadebehandlingen er at få kunderne til
at føle sig godt hjulpet, samtidig med at der foregår en
effektiv styring og kontrol af erstatningsudgifterne.

Topdanmark arbejder kontinuerligt på målrettet at ef-
fektivisere skadebehandlingsprocesserne under de tre
hovedoverskrifter:

«  Hurtighed
« Bedre skadeindkøb
s Kvalitet

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 25 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Hurtighed

Det er vigtigt hurtigt at skabe det fulde overblik over en
skades omfang, indsætte eventuelle skadebegræn-
sende aktiviteter og/eller begynde behandling. Hurtig
skadebehandling giver på samme tid reducerede er-
statningsudgifter og gode kundeoplevelser.

Skadeafdelingen opererer med dag til dag-ekspedition
i forbindelse med skadeanmeldelser og øvrig behand-
ling for at sikre, at skaden ikke udvikler sig. Mere sim-
ple anmeldelser behandies straks over telefonen. Der
foretages løbende målinger af ekspeditionstider.

Bedre skadeindkøb

Skadeafdelingens indkøbskraft i form af erstatning for
varer og køb af tjenesteydelser udmønter sig i øko-
nomiske fordele for kunder og aktionærer.

Ansvaret for alle samarbejds- og indkøbsaftaler er
centraliseret i én indkøbsfunktion for at sikre størst
mulig rabat, kvalitet og sikkerhed i levering af varer og
ydelser. Der er bl.a. indgået samarbejdsaftaler med
Falck, Falck Health Care, håndværkere, autoværkste-
der, Scalepoint, skadeservicefirmaer m.v.

Kvalitet

Der er udarbejdet forretningsgange for alie væsentlige
skadeprocesser, Forretningsgangene sikrer, at skader
behandies på en ensartet og kontrolleret måde. For-
retningsgangene er suppleret med regler for skade-
medarbejdernes faglige og økonomiske kompetencer.

Den faglige skadebehandling kvafitetskontrolleres ved
en løbende undersøgelse af tilfældigt udvaigte sager.
Eksempelvis undersøges, om dækning, skadeårsag
og reserveafsættelse er korrekt, om regresmuligheder
er undersøgt, og om der er opkrævet selvrisiko, moms
m.v.

Skadebehandlingen understøttes af nyt
skadesystem

Topdanmark har implementeret et nyt skadebehand-
lingssystem på privatbrancherne og motor, der bl.a.
understøtter den faglige korrekthed, og målinger viser,
at kvaliteten stiger væsentligt. De øvrige brancher for-
ventes at blive behandlet i det nye skadesystem fra
primo 2011.

Skadeadministrationen er i gang med at implementere
Lean/Trim i flere afdelinger, hvilket allerede har vist en

positiv effekt på ekspeditionstider, kvalitet i skadebe-
handling og medarbejdertilfredshed.

Kundelilfredsheden med telefon- og internetkontakt
måles dagligt, og der følges straks op på utilfredse
kunder.

Beredskabsplan

Topdanmark har en beredskabsplan, der skal sikre en
hurtig, korrekt og målrettet indsats ved en uforudset
begivenhed såsom storm, orkan, skybrud og over-
svømmelser eller ved en uforudset skadebegivenhed,
der vil påvirke Topdanmarks kunder og medarbejdere.
Beredskabet består af flere niveauer, således at ska-
deberedskabet kan skaleres afnængig af hændelsens
størrelse. Der er udpeget beredskabshjælpere i hele
Topdanmark, der løbende får deres skadebehand-
lingsviden opdateret, og der afholdes beredskabs-
øvelser to gange om året for hele tiden at træne og
forbedre beredskabet.

Hensættelsesrisiko

Præmiehensættelser

Risikoen vedrørende præmiehensættelser er især re-
levant inden for ejerskifteforsikring. Her dækker forsik-
ringen typisk en 10-årig periode, hvor hele betalingen
for den 10-årige dækningsperiode foretages, når ejer-
skifteforsikringen tegnes.

Topdanmark baserer hensættelsesniveauet på ejer-
skifteforsikring på statistiske analyser af skadeanmel-
delsesmønstret i forhold til tegningstidspunktet.

Erstatningshensættelser

Traditionelt opdeles forsikringsklasserne i korthalede
brancher, dvs. brancher, hvor skaderne har en kort af-
viklingstid, fra de anmeldes, til de afsluttes, og lang-
halede brancher, dvs. brancher, hvor skaderne har en
lang afviklingstid, fra de anmeldes, til de afsluttes.

Eksempler på korthalede brancher er bygningsforsik-
ring, løsøreforsikring og motorkaskoforsikring. De
langhalede brancher er relaterede til person- og an-
svarsskader såsom arbejdsskadeforsikring, erhvervs-
ansvarsforsikring, ulykkesforsikring og motoransvars-
forsikring.

Fordelingen af Topdanmarks samlede erstatningshen-
sættelser fremgår af nedenstående grafik.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 26 af 110

 

 

2G4EogSR56218
214EogSN19983

Topdanmarks årsrapport 2009

Erhvervsansvar
5%

Korthalede 14%

   
  
 

Ulykke 21%,

skade 20%

— Anden erstatnings-
hensættelse vedr.
arbejdsskade 26%

Hensættelsesrisikoen på de langhalede brancher er
betydelig i forhold til hensættelsesrisikoen på de kort-
halede brancher, hvilket skyldes den meget lange af-
viklingstid for skaderne. Det er ikke usædvanligt, at
skader på langhalede brancher først afsluttes 3 - 5 år,
efter at de er anmeldt, og i sjældne tilfælde kan der gå
helt op til 10 - 15 år, efter at de er anmeldt,

I den lange afviklingstid kan erstatningsniveauerne
blive påvirket i væsenilig grad af ændringer i lovgiv-
ning, domstolspraksis elier tilkendelsespraksis hos ek-
sempelvis Arbejdsskadestyrelsen, der tilkender mén-
og erhvervsevnetabserstatninger på alle alvorlige ar-
bejdsskader.

Tilkendelsespraksis hos Arbejdsskadestyrelsen har
også en vis effekt på erstatningsniveauerne inden for
ulykkesforsikring og personskadeerstatningerne på
motor-, ansvars- og erhvervsansvarsforsikring.

Hensættelsesrisikoen udgøres væsentligst af den al-
mindelige beregningsusikkerhed samt skadeinflation,
d.v.s. et forhøjet erstatningsniveau på baggrund af, at
den årlige udvikling i erstatningen pr, forsikring stiger
mere end den generelle pristalsudvikling eller som
følge af ændret domspraksis/lovgivning

Hensættelsernes tilstrækkelighed testes på væsent-
lige brancher ved også at beregne hensættelserne
ved hjælp af alternative modeller, Erstatningsniveau-
erne sammenholdes herefter med informationer fra
eksterne kilder, primært statistisk materiale fra Ar-
bejdsskadestyrelsen og Vejsektoren/Vejdirektoratet.

Aktuarfunktionen har en løbende dialog med skadeaf-
delingerne omkring ændringer i lovgivnings-, dom-

vedr. arbejds-

stols- og tilkendelsespraksis og afsmitningen af så-
danne ændringer på forretningsgangene for fastsæt-
telse af individuelle hensættelser.

Genforsikring

Topdanmark har en restriktiv acceptpolitik med hen-
syn til valg af genforsikringsselskaber. Fortrinsvis an-
vender Topdanmark genforsikringsselskaber med en
minimumrating på A- hos S&P, Såfremt genforsik-
ringsselskabet ikke har en S&P-rating, anvendes den
tilsvarende minimumrating fra AM Best.

Vejrlig

På stormområdet dækker genforsikringskontrakterne
stormskader op til 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold ud-
gør 100 mio. kr. (75 mio. kr. efter skat). Topdanmark
skal dog betale en genikrafttrædelsespræmie, der for-
holdsmæssigt svarer til den del af genforsikringspro-
grammet, der er opbrugt.

I tilfælde af endnu en storm inden for samme år inde-
holder Topdanmarks genforsikringskontrakt en yderli-
gere stormdækning på 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold
udgør 100 mio. kr.

Ved en eventuel tredje eller fjerde storm har
Topdanmark en dækning på 795 mio. kr., hvoraf selv-
behold udgør 20 mio. kr. Det meste af dækningen på
tredje og fjerde storm er betinget af, at der ikke er to
enkelte storme, der hver overstiger 3,8 mia. kr.

Topdanmark har en genforsikringsdækning, som træ-
der i kraft, såfremt de akkumulerede årlige skybruds-
skader overstiger 50 mio. kr. Dækningen er på 100
mio. kr. Akkumulering af de enkelte skybrud forud-
sætter, at den enkelte begivenhed overstiger 7,5 mio.
kr. ”

Brand

På brandområdet har Topdanmark et proportionalt
genforsikringsprogram med et maksimalt selvbehold
pr. skade på en virksomhed på 25 mio. kr. (19 mio. kr.
efter skat).

Terrordækning

Frem til udgangen af 2001 var terrordækning inklude-
ret i genforsikringsdækningen. Som følge af terror-
handlingerne 11. september 2001 har terrordæknin-
gen fået særlig fokus fra genforsikringsselskabernes
side, Generelt er terror dækket af genforsikringskon-
trakterne, men der er visse begrænsninger dels i

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 27 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

dækningsomfang ved terrorhandlinger, dels ved an-
tallet af begivenheder, der dækkes.

Det ventes, at den statslige garantiordning for terror-
skader, som indeholder et element af NBCR (nuklear,
biologisk, kemisk, radiologisk) træder i kraft i løbet af
2010. De danske skadeforsikringsselskaber vil i den
forbindelse arbejde på at etablere en terrorpool. De
enkelte selskabers andel i terrorpoolen vil blive base-
ret på de respektive selskabers markedsandel på ska-
deforsikringsmarkedet.

Ordningen går ud på, at terrorpoolen skal dække et
endnu ikke fastsat selvbehold, før den statslige garan-
tiordning efterfølgende træder i kraft.

For arbejdsskade er det blevet vedtaget at ændre ar-
bejdsskadesikringsloven, således at dækningen for
arbejdsskader forårsaget af alle former for terror er
overtaget af staten, dog med undtagelse når skaden
rammer personer, hvis arbejde går ud på at forhindre,
forebygge eller afværge terrorhandlinger, eller red-
ningspersonel, som bliver indsat i forbindelse med en
eventuel terrorbegivenhed. Det samme gælder for
personer udsendt til at arbejde i lande, hvor derer en
særlig risiko for terror.

Kumulrisiko
Kumulrisiko opdeles i kendt og ukendt kumulrisiko.

Ved kendt kumulrisiko forstås, at det er erkendt på
forhånd, at flere forsikringstagere kan blive ramt af
samme begivenhed, Kendt kumulrisiko opstår eksem-
pelvis, når Topdanmark forsikrer flere forretninger i et
indkøbscenter. I tilfælde af brand er det forventeligt, at
flere forsikrede vil blive ramt samtidig.

Ved ukendt kumulrisiko forstås, at flere forsikringsta-
gere kan blive ramt af en og samme begivenhed, uden
at der forlods tages højde for den fælles risiko. Et ek-
sempel på dette er eksplosionen i en fyrværkerifabrik i
Seest i 2004, hvor mange privat-, erhvervs- og indu-
strikunder ganske uventet blev ramt af en og samme
begivenhed.

Topdanmarks selvbehold vedrørende kendt kumulri-
siko på privatområdet er 15 mio. kr. ved den første
skade og/eller begivenhed og 5 mio. kr. ved den an-
den skade. Ved en eventuel tredje skade og fremefter
er selvbeholdet 15 mia. kr. På erhvervs- og industri-
området er det maksimale selvbehold 25 mio. kr.

Selvbeholdet i forbindelse med ukendt kumulrisiko ud-
gør maksimalt 50 mio. kr.

Arbejdsulykke og erhvervssygdomme
Arbejdsulykke er en obligatorisk forsikring, som ar-
bejdsgiverne betaler til gennem tegning af arbejds-
skadeforsikringer i landets forsikringsselskaber. På
arbejdsskadeområdet dækker genforsikringsselska-
berne op til 1,0 mia. kr. med et selvbehold på 30 mio.
kr. (23 mio. kr. efter skat).

Forsikring mod erhvervssygdomme tegnes ikke gen-
nem forsikringsselskaber, men alene gennem den of-
fentlige institution AES. AES hviler økonomisk i sig
selv og finansieres gennem obligatoriske bidrag fra
arbejdsgiverne.

Stormflod og stormfald

Skader forårsaget af stormflod (oversvømmelser) og
gentilplantning af skov i forbindelse med storme er
ikke dækket af danske forsikringsselskaber.

Skader af denne karakter dækkes af Stormflodsfon-
den. Det er en offentlig fond, der skal hvile i sig selv.
Fonden er finansieret ved, at forsikringsselskaberne
årligt opkræver 20 kr. pr. brandforsikring.

Krig, jordskælv og atomskader

Danske forsikringsselskaber dækker ikke skader, som

direkte eller indirekte er en følge af:

+ Krig, krigslignende handlinger, neutralitetskræn-
kelse, borgerkrig, oprør eller borgerlige urolighe-
der

«+ Jordskælv eller andre naturkatastrofer

+ Udløsning af atomenergi eller radioaktive kræfter,
medmindre skaden er sket i forbindelse med ker-
nereaktioner anvendt til særligt industrielt, medi-
cinsk eller videnskabeligt formål -

Markedsrisiko

Markedsrisiko er risikoen for tab, fordi markedsvær-
dien af koncernens aktiver og passiver og off-balance-
forretninger ændrer sig på grund af ændringer i mar-
kedsforholdene. Under markedsrisiko hører rente-,
aktie-, ejendoms-, valuta-, inflations- og likviditetsri-
siko.

Rammerne for de finansielle risici fastlægges af
Topdanmarks bestyrelse. De praktiske investerings,-
finansierings- og risikotilpasningsprocesser håndteres
af Topdanmark Kapitalforvaltning. Overholdelse af

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 28 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

rammer kontrolleres på daglig basis. Resultatet af
kontrollerne rapporteres til bestyrelsen.

Renterisiko

Topdanmarks erstatningshensættelser opgøres efter
diskontering med Finanstilsynets aktuelle justerede
diskonteringssatser. Den heraf følgende rentefølsom-
hed tilpasses ved investering i rentebærende fordrin-
ger, således at den fælles rentefølsomhed for aktiver
og passiver nedbringes til det ønskede niveau.
Koncernens gæld er enten variabelt forrentet med
rentetilpasning hver tredje måned eller har en restlø-
betid på mindre end et år.

Rentefølsomheden opgøres som værdiændringen ved
en parallelforskydning af rentekurven med 1 procent-
point uden hensyn til konveksitet,

Aktierisiko

Topdanmark er eksponeret for aktierisiko i kraft af så-
vel direkte investeringer som investeringer via afledte
instrumenter. Aktierisikoen opgøres som det tab, der

ville opstå, såfremt alle aktier faldt med 10 pct.

Ejendomsrisiko

Topdanmark er eksponeret for ejendomsgsrisiko i kraft
af investeringer i ejendomme udlejet til erhverv og bo-
lig. Ejendomsrisikoen opgøres som det tab, der ville
opstå, såfremt alle ejendomme faldt med 10 pct.

Valutarisiko .
Topdanmarks valutarisiko hidrører praktisk talt alene
fra investeringssiden. Valutarisikoen tilpasses ved an-
vendelse af afledte finansielle instrumenter. Risikoen
opgøres efter value-at-risk metoden som størrelsen af
det tab, der med en sandsynlighed på 97,5 pct. ikke vil
blive overskredet.

Inflationsrisiko ,

Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af de
modeller, Topdanmark anvender til opgørelse af hen-
sættelserne. En forventning om højere fremtidig infla-
tion vil generelt indregnes i hensættelserne med en vis
forsinkelse, hvor resultatet samtidig vil blive påvirket af
en højere fremtidig indeksering af præmierne. Årets
resultat vil således kun blive marginalt påvirket af en
ændring i forventningerne til den fremtidige inflation.
Forsigtigt kan det dog anslås, at erstatningshensæt-
telserne ud over arbejdsskade- og syge- og ulykkes-
forsikring umiddelbart vil skulle forøges med i størrel-
sesordenen 35 mio. kr., såfremt forventningerne til

den fremtidige årlige stigning i inflationen øges med 1
pct. p.a.

Årbejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring adskiller
sig fra de generelle principper ved indregning af infla-
tion. Hensættelserne til arbejdsskade er direkte bun-
det op på forventningerne til den fremtidige udvikling i
løntallet, og hensættelserne til syge- og ulykkesforsik-
ring er direkte bundet op på udviklingen i nettoprisin-
dekset.

Med henblik på at reducere inflationsrisikoen på ar-
bejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring har
Topdanmark indgået inflationsswaps og købt indeks-
obligationer, der afdækker en stor del af de forventede
cash flows, såfremt reallønsudviklingen er stabil. En
eventuel ændring i den forventede fremtidige inflation
vil således have en forholdsvis begrænset effekt på
resultatet af arbejdsskade- og syge- og ulykkesforsik-
ring.

Likviditetsrisiko

Moderselskabet Topdanmark udstedte nominelt 55
mio. EUR hybridkapital i 2007 (kapitalbeviser). Hy-
bridkapitalen har ingen endelig løbetid og anses i ka-
pitalstyringssammenhæng for ækvivalent med egen-
kapital. Topdanmarks fremmedfinansiering herudover
udgøres hovedsagelig af kortvarige pengemarkedslån,
typisk med en løbetid på en måned eller mindre. Den
udestående gæld nedbringes efter udbetaling af ud-
bytte fra datterselskaber. Herudover sker tilbagebeta-
lingen ved optagelse af nye tilsvarende lån. Med hen-
blik på at sikre et tilstrækkeligt likviditetsberedskab i
situationer, hvor muligheden for at udnytte denne fi-
nansieringskilde måtte være reduceret, har
Topdanmark betalt for at sikre en uigenkaldelig ret til
at optage lån på normale vilkår. Den erhvervede låne-
ret omfatter to lån: et lån på op til 250 mio, kr. med
udløb senest i 2012 og et lån på op til 500 mio. kr.
med udløb senest i 2013.

Passiverne i koncernens forsikringsselskaber består
fortrinsvis af forsikringsmæssige hensættelser, hvor
den tilknyttede betalingsforpligtelse honoreres gen-

nem cash flow fra driften.

Topdanmark Forsikring har optaget et ansvarligt lån
på 250 mio. kr. med udløb i 2013, Topdanmark Forsik-
ring har ret til at opsige lånet i 2010.

109 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
34 side 29 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Alle forsikringsselskaber i koncernen kan optage pen-
gemarkedslån i forbindelse med den daglige likvidi-
tetsstyring. Disse lån har typisk en løbetid på mindre
end en måned. Såvel det ansvarlige lån udstedt af
Topdanmark Forsikring som eventuelle udestående
pengemarkedslån vil blive tilbagebetalt over driften.

Herudover opretholder koncernen et betydeligt likvidi-
tetsberedskab i form af likvide obligationer af høj kva-
litet.

Risiko ved investering i
livsforsikringskoncernen

Målsætning og risikoprofil for de kunder, der sparer op
i livstorsikringsselskaberne er væsentlig forskellig fra
målsætning og risikoprofil for Topdanmarks investe-
ring i livsforsikringskoncernens egenkapital.

Fra og med 4. kvartal 2004 har Topdanmark derfor
gennemført en separat investeringspolitik for hen-
holdsvis kundernes midler, d.v.s. livsforsikringshen-
sættelserne, og aktionærernes midler, d.v.s. livsforsik-
ringskoncernens egenkapital og hensættelserne til
syge- og ulykkesforsikringer. Herved sikres en hen-
sigtsmæssig fordeling af risiko og afkast.

Konkret overføres afkastet af aktier, aktierelaterede
investeringer og instrumenter, der er øremærkede til
afdækning af renterisikoen på ydelsesgarantier, til
livsforsikringskunderne, før det øvrige afkast fordeles
mellem kunder, egenkapital ag syge- og ulykkeshen-
sættelser.

Bonuspotentialer

En del af kundernes opsparede værdier udgøres af
henholdsvis kollektive og individuelle bonuspotentia-
ler. Det kollektive bonuspotentiale er en ufordelt re-
serve, der fungerer som buffer ved udsving i værdien
af kundernes andel af aktiver og passiver. Det kollek-
tive bonuspotentiale udgjorde 0 kr. i Liv | ultimo 2009
og 185 mio. kr. i Liv V. Hvis de negative udsving over-
stiger værdien af det kollektive bonuspotentiale, vil de
individuelle bonuspotentialer blive påvirket. De indivi-
duelle bonuspotentialer kan lidt simplificeret udtrykkes
som forskellen mellem kundens depot og markeds-
værdien af det tilsagn, kunden har optjent på opgørel-
sestidspunktet. Såfremt markedsværdien af kunder-
nes andel af aktiverne er mindre end kundernes de-
poter, vil de individuelle bonuspotentialer biive reduce-
ret. De individuelle bonuspotentialer fungerer dermed
også som buffer ved udsving i kundernes andel af

værdien af aktiver og passiver. En stor del af de indi-
viduelle bonuspotentialer i Liv ] kan anvendes, før
egenkapitalen i Liv I bliver påvirket. I Liv V vil negative
udsving, som overstiger værdien af det kollektive bo-
nuspotentiale, blive delvist dækket af en reduktion af
de individuelle bonuspotentialer. Den resterende del
skal dækkes af egenkapitalen. De individuelle bonus-
potentialer udgjorde ultimo 2009 4.523 mio. kr. i Liv I
og 173 mio. kr. i Liv V. Dermed repræsenterer de indi-
viduelle bonuspotentialer en væsentlig beskyttelse af
egenkapitalen.

Forbrug af de individuelle bonuspotentialer medfører
dog en restriktion, idet det individuelle bonuspotentiale
skal genopbygges, før egenkapitalen kan indtægtsføre
risikotillæg og en eventuel opbygget skyggekonto.

Afdækning - ydelsesgarantier

Koncernen har garanteret, at de forsikrede vil oppe-
bære en ydelse baseret på en opgørelsesrente på 1,5
pct., 2,5 pct. eller 4,5 pct. alt efter, hvornår forsikringen
er tegnet. Disse ydelsesgarantier udgør en risiko ved
en negativ udvikling på de finansielie markeder.

Topdanmark ændrede allerede med virkning fra 1998
bonusregulativet, således at bonus, som tilskrives den
enkelte police, medgår til dækning af de samlede
ydelsesgarantier frem til udløb. Tidligere blev bonus
anvendt til årlig opskrivning af garantierne.

I januar 2004 blev alle policer, hvori der indgår ydel-
sesgarantier på 4,5 pct. overført til et nystiftet selskab
(Liv V). Investeringspolitikken i dette selskab har fokus
på at sikre selskabets evne til at honorere garantierne.
Aktieandelen er lav, og renterisikoen på passivsiden
er i det væsentlige afdækket.

Risiko ved forøget levetid "
Topdanmarks bedste skøn vedrørende dødelighed,
som anvendes ved opgørelse af livsforsikringshen-
sættelserne, udtrykker selskabets vurdering af den
nuværende faktiske dødelighed samt selskabets for-
ventning til den fremtidige levetidsforbedring. Der an-
vendes en dødelighed, hvor levetiden er forøget med
op til fem år for mænd og 6,75 år for kvinder i forhold
til forudsætningerne i det tidligere anvendte G82 be-
regningsgrundlag. En forøgelse af levetiden i forhold til
nuværende bedste skøn vil forøge livsforsikringshen-
sættelserne. Denne forøgelse dækkes af kollektive og
individuelle bonuspotentialer som beskrevet ovenfor.
En betydelig ændring af dødelighedsforudsætninger

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 30 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

ultimo 2009 svarende til en reduktion af dødeligheds-
intensiteten på 25 pct. vil resultere i en reduktion af
det individuelle bonuspotentiale på ca. 50 mio. kr. i Liv
I og en reduktion af det kollektive bonuspotentiale på
ca. 140 mio. kr. i Liv V.

Kreditrisiko

Kreditrisiko er risikoen for tab som følge af, at en eller
flere modparter helt eller delvist misligholder deres
betalingsforpligtelser,

Topdanmark er udsat for kreditrisiko fra såvel forsik-
rings- som investeringsvirksomheden. På forsikrings-
siden er genforsikringsselskabernes betalingsevne
den vigtigste risikofaktor. Topdanmark minimerer
denne risiko ved fortrinsvis at købe dækning hos
genforsikringsselskaber, der som minimum har en ra-:
ting på A-. Således er 99 pct. af dækningen på storm-
området placeret hos genforsikringsselskaber med ra-
ting på minimum A-.

På investeringssiden risikerer Topdanmark at lide tab,
hvis obligations- eller lånedebitorer eller modparter på
finansielle kontrakter ikke honorerer deres forpligtel-
ser. Risikoen på obligations- og lånedebitorer be-
grænses, dels i kraft af at størstedelen af investerin-
gerne sker i obligationer af høj kreditkvalitet, dels i
kraft af at den resterende del af porteføljen er veldi-
versificeret såvel geografisk som på debitortype og

dermed ikke særlig eksponeret for koncentrationsrisici.

Modpartsrisikoen på finansielle kontrakter begrænses
dels gennem et restriktivt valg af modparter, dels i
kraft af krav om sikkerhedsstillelse når værdien af fi-
nansielle kontrakter overstiger den tildelte ramme.
Rammens størrelse afhænger af modpartens kredit-
kvalitet og af kontraktens løbetid,

Koncern
Rentebærende fordringer fordelt på rating

AAA+AA 68%
18%

 

CDO's

CDO's er en fællesbetegnelse for en klasse af selv-
stændige juridiske enheder, der er stiftet med henblik
på at investere i en portefølje af rentebærende aktiver
og fordele afkastet i overensstemmelse med investo-
rernes risikoappetit.

CDO'ens aktiver finansieres af investorerne i låne- og
equitytrancherne. Den øverste tranche har en AAA-ra-
ting, de mellemliggende trancher har ratings, der ty-
pisk aftager til BB, mens den (eller de) nederste tran-
cher ikke rates. De ratede trancher modtager en rente,
der som oftest er fastsat til LIBOR pilus en marginal.
Den nederste tranche, der benævnes equity- eller
subtranchen, modtager residualafkastet, når de tran-
cher, der ligger højere, har fået det lovede afkast.

Afkastet af aktiverne fordeles løbende til investorerne
efter deres plads i subordineringsrækkefølgen, det så-
kaldte vandfald. Vedtægterne i CDO'erne angiver et
sæt af regler og tests, der afgør, hvor langt ned i
subordineringsrækkefølgen afkastet skal fordeles. Er
alle tests overholdt, vil afkastet blive fordelt på
samtlige trancher.

Er der tests, der ikke er overholdt, vil afkastet alene
tilgå de i vedtægterne specificerede trancher. Testene
vil normalt omfatte forhold som overdækning, rating-
kvalitet, diversifikation og likviditetssikkerhed.

Investorerne i den øverste tranche vil først blive ramt
af tab, hvis disse er så store, at de underliggende
trancher mister deres værdi. Investorer i den øverste
CDO-tranche har således en langt lavere risiko end
investorer i den underliggende portefølje. Risikoprofi-
len kan sammenlignes med en investering i det under-
liggende aktiv, hvor der er stillet kontant sikkerhed til
dækning af eventuelle tab. Denne beskyttelse er gan-
ske stor: | en typisk CDO med banklån som underlig-
gende aktiv (CLO) vil AAA-tranchen således først blive
ramt, når de samlede tab efter salg af pant og sikker-
heder overstiger mellem en tredjedel og en fjerdedel
af porteføljeværdien.

For investorer i subtranchen forholder det sig modsat,
idet subtranchen står først til at betale de tab, der ikke
kan rummes i indtjeningen. Først når den nederste
tranche er gået tabt, vil tabene bevæge sig op i subor-
dineringsrækkefølgen. Subtranchen står dog ikke
uden beskyttelse, Tabene på porteføljen kommer ikke
med det samme, og cash flowet til subtranchen vil

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 31 af 110

10052 64E0gS5R56220
1005214EogSN19985

Topdanmarks årsrapport 2009

normalt være højt i de første år af CDO'ens levetid.
Udvikler de underliggende aktiver sig negativt, vil cash
flowet til subtranchen blive indstillet i en kortere eller
længere periode eller eventuelt helt ophøre, men in-
den det sker, vil en god del af den oprindelige investe-
ring være kommet tilbage i form af løbende ydelser.

Risikoen tilpasses gennem anvendelsen af finansielle
instrumenter.

Operationel risiko

Operationel risiko er en betegnelse for alle de risici for
økonomiske tab, som en virksomhed er udsat for ud
over kreditrisiko, markedsrisiko og likviditetsrisiko. Den
omfatter uforudsete begivenheders indtræden, som
påvirker virksomheden negativt, f.eks. fejl i interne
processer, menneskelige fejl, systemfejl, nedbrud af it-
systemer eller tab som følge af eksterne begivenhe-
der.

Topdanmark udvikler løbende it-systemer, forret-
ningsgange og procedurer. Ansvaret for risikostyrin-
gen i denne forbindelse ligger hos de ansvarlige for-
retningsenheder. Projekter skal udarbejde en risiko-
vurdering med risici, mulige konsekvenser og tiltag til
begrænsning af disse risici. Nye it-systemer sættes
først i produktion efter en omfattende test.

Topdanmarks it-sikkerhedspolitik revideres årligt og
godkendes af bestyrelsen.

Forretningsgange og procedurer i alle kritiske områder
gennemgås løbende af revisionen med henblik på
vurdering af risici og anbefalinger til begrænsning af
den enkelte risiko.

IT-følsomhed

Strategien for Topdanmarks it-beredskabsplan er god-
kendt af bestyrelsen. It-beredskabsplanen indeholder
bl.a. planer for retablering af it-miljøet i tilfælde af ned-
brud.

Topdanmarks forretningskritiske systemer kan være
utilgængelige i 24 timer, uden at det giver større for-
retningsmæssige problemer.

For at mindske sandsynligheden for nedbrud i it-sy-
stemerne og for at begrænse varigheden af eventuelle
nedbrud er der foretaget investeringer i bl.a. nød-
strømsanlæg med dieselgenerator, diskspejling,
alarmanlæg og automatisk brandslukningsudstyr. Kri-
tisk it-udstyr er dubleret og anbragt i to maskinstuer,
der er fysisk adskilt med 300 meters afstand. Ligele-
des er der investeret i it-systemer til adfærdskontrol af
medarbejderne.

Der foretages periodiske tests af, om Topdanmarks
kritiske it-systemer kan kompromitteres udefra, og
hvorvidt it-systemerne indeholder sårbarheder, der
skal udbedres. Disse tests foretages af en ekstern
virksomhed, der har speciel kompetence på området.
Udførelse af og resultater fra disse tests drøftes og
prioriteres i Topdanmarks it-sikkerhedsudvalg.

Det er målet, at tilgængeligheden af Topdanmarks ho-
vedsystemer ikke må være dårligere end 99,5 pct.
Gennem de sidste mange år har tilgængeligheden af
de centrale applikationer været bedre end dette mål.

Risikoscenarier

Koncernens risikoforhold er illustreret i omstående
tabel. Tabellen illustrerer Topdanmark koncernens ri-
sikoforhold under de angivne forudsætninger for de
væsentligste risikofaktorer. De angivne forudsætnin-
ger er ikke et udtryk for Topdanmarks risikoforventnin-
ger, men skal blot ses som eksempler, der bl.a. kan
anvendes til at opdatere Topdanmarks resultatprog-
nosemodel.

I kolonnen "Samlet resultateffekt i koncernen" samt de
to efterfølgende kolonner er det forudsat, at bonusre-
serverne og de individuelle bonuspotentialer i livsfor-
sikringskoncernen kan modstå negative udsving på de
beskrevne niveauer, idet det samlede kollektive bo-
nuspotentiale ultimo 2009 udgjorde 184 mio. kr. og de
individuelle bonuspotentialer 4.696 mio. kr.

Hvis alle begivenhederne i tabellen sker på én gang,
vil tabene i stort omfang kunne dækkes af kollektive
og individuelle bonuspotentialer. Den samlede effekt
for Topdanmark vil herefter være et tab på 525,4 mio.
kr. svarende til 11,8 pct. af moderselskabets egenka-
pital.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 32 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Risikoforhold ved forskellige scenarier
- tallene er efter skat og pensionsafkastskat

 

 

 

Samiet Ændringi Ændring i
Livsfor- Resten af resultat moderse!- indre
sikrings» Topdanmark effekt I skabets værdi
Risiko- koncernen koncernen koncernen egenkapital pr. aktie
scenario mio. kr. mio. kr. mio. kr, (pct.) (kr.)
31. december 2008
Rentebærende fordringer a -186,0 -267,4 -294,5 -9,1 -18,8
Erstatningshensættelser a 67,7 277,1 287,8 8,9 18,4
Indeksobiigationer b -72,6 -14,2 -23,7 -0,7 -1,5
Valuta c -25,5 -8,5 -23,6 -0,7 -1,5
Aktier d -209,6 -72,5 -73,8 -2,3 -4,7
CDO's < AA e -75,1 -32,5 -42,1 -1,3 -2,7
Ejendomme f -344,0 -96,7 -136,4 -4,2 -8,7
Omkostninger g -2,5 -10,1 -11,4 -0,4 -0,7
Erstatninger brutto h -48,4 "48,4 -1,5 -3,1
Genforsikringsandel h 2,8 2,8 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. i -75,0 -75,0 -2,3 -4,8
31. december 2009
Rentebærende fordringer a "369,6 -319,1 -370,7 -8,3 -23,9
Erstatningshensættelser a 74,8 276,5 288,2 6,5 18,6
Indeksobligationer b -61,8 -11,9 -20,0 -0,4 -1,3
Valuta c -14,0 -6,9 -8,9 -0,2 -0,6
Aktier d -311,6 -84,5 -85,6 -1,9 -5,5
CDO's < AA e -78,4 -41,2 -52,1 -1,2 -3,4
Ejendomme f -362,2 -97,3 -141,3 -3,2 -9,1
Omkostninger g -2,8 -10,3 -11,7 -0,3 -0,8
Erstatninger brutto h -51,4 -51,4 -1,2 -3,3
Genforsikringsandel h 3,1 3,1 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. i -75,0 -75,0 -1,7 -4,8
a; Den effektive rente stiger med 1 procentpoint
b: Kursværdien falder med 5 pct,
c: Årligt valutakurstab med en sandsynlighed på 2,5 pct. eller mindre
d: Tab på aktiebeholdningerne på 10 pct.
e: Tab på CDO's med rating under AA på 10 pct.
f: Fald i ejendommenes markedsværdi på 10 pct.
g: Stigning i omkostningerne på 1 pct.
h: Stigning i erstatningerne på 1 pct.
i: Stormkatastrofe med skader f.e.r. 100 mio, kr.
Ovenstående scenarier angiver en "her og nu-effekt" Efter
af de nævnte hændelser. Mio. kr. skat
Kursreg. af investeringsaktiver -319
På et års sigt vil ikke mindst en renteændring give Kursreg. af erstatningshensættelser 277
anledning til en kompenserende ændring i det løbende Engangseffekt af rentestigning -42

afkast, således at nettoeffekten på et års sigt bliver
langt mindre end den umiddelbare effekt.

Forholdet kan illustreres på følgende måde:

En parallelforskydning opad af nulkuponrentestruktu-
ren på 1 procentpoint vil samlet for investeringsaktiver
og eksisterende hensættelser i Topdanmark koncer-
nen eksklusive livsforsikring medføre følgende umid-
delbare resultatpåvirkning:

 

Imidiertid vil den højere rente også betyde, at
Topdanmark får et bedre afkast af rentebærende for-
dringer og en lavere erstatningsprocent.

Antages det, at rentekurven forskydes opad med 1
procentpoint fra den ene dag til den anden, uden at
inflationen ændrer sig, kan første års effekt af rente-
stigningen illustreres som følger:

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 33 af 110

1005264EogSR56221
1005214EogSN19986

 

Topdanmarks årsrapport 2009

 

 

 

Efter
Mio. kr. skat
Merafkast af rentebærende fordringer 18
1,3 pct. point fald i erstatningsprocent 115
1 års effekt af rentestigning 133
Engangseffekt af rentestigning -42
Resultateffekt i alt 91

 

Solvens

Danske forsikringsselskaber er ud over de europæiske

solvensregler underlagt en række danske regler. For

2009 var der tre solvensopgørelser, som skulle indbe-

rettes til Finanstilsynet:

« De gældende europæiske solvensregier - Sol-
vency I

.  Trafiklys

s Individuelt solvensbehov

De gældende europæiske solvensregler og trafikly-
sene har været kendt og anvendt i en årrække, mens
individuelt solvensbehov blev indberettet første gang i
forbindelse med 2007-regnskabet.

Trafiklysene er en dansk scenarieopgørelse, som bl.a.
omfatter samtidige begivenheder som et fald i aktie-
kurser på 12 pct., en ugunstig renteændring på 0,7
pct. og et fald i ejendomspriserne på 8 pct., som sel-
skaberne kapitalmæssigt skal kunne klare for at kunne
leve op til et grønt trafiklys. Opgørelse af trafiklys er
ændret i oktober 2008, idet de gule lys er suspende-
ret, Ved udgangen af 2009 var alle Topdanmarks for-
sikringsseiskaber i grønt lys.

Nye europæiske solvensregler i form af Solvency Il er
under udarbejdeise og forventes indført fra 2012.

Moderselskabet Topdanmark og koncernen har igen-
nem 2009 overholdt de gældende solvenskrav.

Individuelt solvensbehov

Individuelt solvensbehov består af to hovedelementer.
Det ene element er en talmæssig indberetning til Fi-
nanstilsynet af behov for solvenskapital samt en opgø-
relse af kapitalelementer, som kan dække behovet for
solvenskapital. Det andet element er en skriftlig do-
kumentation af, at selskaberne har styr på deres risici
via metoder til identificering og kvantificering af risici,
risikoafdækninger, forretningsgange m.m.

Finanstilsynets vejledning om individuelt solvensbehov
foreskriver ikke nogle bestemte metoder, som skal an-
vendes til risiko- eller kapitalopgørelserne. Selska-
berne skal selv vælge opgørelsesmetoder, men skal
forholde sig til alle væsentlige risici.

Topdanmark anser individuelt solvensbehov for en
overgangsløsning før indførelsen af de forventede
principper i Solvency II. Ved opgørelsen af det indivi-
duelle solvensbehov har Topdanmark derfor valgt at
tage udgangspunkt i modellen for EU's Solvency Il-
prøveberegning QIS4, der forventes at ligne den frem-
tidige Solvency Ii-standard. På flere punkter anvender
Topdanmark dog andre metoder for at få en mere til-
passet, individuel risikoopgørelse. De væsentligste til-
valg af andre metoder er:
+. For skadeførsikringsrisici anvendes en intern
model med stokastisk simulering af risiciene
+ For livsforsikringsselskaberne anvendes QIS3-
modellen, men med egen scenariemodel for
fordelingen af risiko mellem kunder og
egenkapital, som bedre afspejler
bonuspotentialernes risikobegrænsende effekt
end QIS3-mødellen
Visse markedsrisici er øget i forhold til QIS4-modelien.

Topdanmark præsenterede i 2008 årsrapporten en
konsolideret solvensopgørelse med tilsvarende basis-
kapital. Det er nu klart, at den individuelle solvens-
dækning skal opgøres på enkeltselskabsniveau, og at
den konsoliderede opgørelse følgelig ikke er relevant.

Solvency II

Solvency Il tilstræber at bygge på markedsværdier og
reelle risikoopgøretser. Da Solvency II samtidig skal
være simpel i brug, forventes det at betyde, at Sol-
vency Il-standardmodellen generelt vil give et væsent-
ligt større solvensbehov end et risikobaseret korrekt
opgjort solvensbehov, specielt hvad angår forsikrings-
risikoelementer. Topdanmark anvender derfor sin
egen model for skadeforsikringsrisici til opgørelse af
denne del af risikoen. Denne model forventes god-
kendt af Finanstilsynet som intern model til Solvency II
inden 2012. Den foreliggende model er grundlag for
indregning af skaderisici i individuelt solvensbehov.
Topdanmark vurderer fortsat, om den interne model
skal udbygges med flere risikoelementer.

Principperne i Solvency II om risikostyringens og risi-
kobegrænsningens betydning for størrelsen af sol-
venskapitalkravet forventes at ligne principperne i in-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 34 af 110

 

 

005
005

2 64EogSR56222
214EogSN19987

Topdanmarks årsrapport 2009

dividuelt solvensbehov. Principperne tilstræber en god
risikostyring og en stor grad af risikobegrænsning,
som så giver lavere krav om solvenskapital.
Topdanmarks nuværende risikospredning, risikosty-
ring, risikobegrænsninger og risikomålinger giver alle-
rede i dag udgangspunkt for et relativt lavt solvenskrav
under individuelt solvensbehov. Topdanmark føler sig
derfor rustet til at møde de krav, som forventes i Sol-
vency I i 2012.

Rammerne for Solvency II tegner sig, men der er
mange enkeltelementer, der fortsat skal afklares, og
parametre, der skal kalibreres, inden regelsættet fore-
ligger i sin endelige form. Topdanmark har løbende
deltaget i Solvency II-arbejdet gennem Forsikring &
Pension. Videre har Topdanmark deltaget i EU's Sol-
vency II prøveberegninger og arbejdet med de infor-
mationer, der er kommet fra EU. Topdanmark vil fort-
sætte med at følge udviklingen og løbende indrette sig
efter forventningerne til det kommende regelsæt, her-
under deltage i den kommende EU-prøveberegning
QIS5. Topdanmark vil i god tid gennemføre de tiltag,
som er nødvendige for at opfylde regelsættet, inden
dette træder i kraft i november 2012,

Topdanmark forbereder sig på Solvency Ii gennem et
projekt med reference til selskabets CFO og med del-
tagelse af medarbejdere fra bl.a. skadeaktuariat,
livaktuariat, kapitalforvaltning samt økonomi- og
complianceafdelinger.

Topdanmark anvender i dag en partiel intern mode! til
opgørelse af skadeforsikringsrisikoen. Denne interne
model forventes godkendt til brug som partiel intern
model ved Solvency Il-opgørelser af solvenskrav.

Forventningerne til de beløbsmæssige konsekvenser
af Solvency II er indregnet i Topdanmarks
kapitalmodel.

Kapitalmodel

Overordnet set er det Topdanmarks opfattelse, at an-
svarlig kapital i form af egenkapital eller egenkapital-
substitutter som hybrid kapital eller ansvarlige lån er
velegnet til at beskytte mod variationer i resultatet af
den almindelige drift. Prisen på denne type kapital er
imidlertid så høj, at ansvarlig kapital er uegnet til at
dække risikoen i forbindelse med sjældent forekom-
mende enkeltbegivenheder. Denne type risiko bør

derfor overføres til andre risikobærere gennem an-
vendelse af genforsikring eller finansielle instrumenter,

Under normale omstændigheder vil Topdanmarks drift
generere et ganske stabilt cash flow. Som beskyttelse
mod sjældent forekommende enkeltbegivenheder er
der etableret en omfattende genforsikringsdækning af
katastroferisici. Ved katastrofer forstås såvel større
enkeltstående begivenheder som en kombination af
enkeltbegivenheder, der kunne true Topdanmarks
mulighed for at opretholde aktiviteten ved det valgte
egenkapitalniveau, Herudover har Topdanmark inve-
steret i finansielle instrumenter, der reducerer risikoen
ved store fald i aktiemarkederne, og i instrumenter,
der beskytter livsforsikringskoncernen mod de nega-
tive konsekvenser af store rentefald, jf. Risikostyring.

Samtidig ser Topdanmark det ikke som en naturlig
opgave at administrere aktionærernes midler ud over,
hvad der er nødvendigt for at understøtte den primære
drift, ligesom det er Topdanmarks vurdering, at stør-
stedelen af selskabets aktionærer vil opnå en skatte-
mæssig fordel ved at eje værdipapirer direkte frem for
indirekte via egenkapital i Topdanmark.

På denne baggrund ønsker Topdanmark at føre en
politik, hvor den ansvarlige kapital holdes på et for-
holdsvis lavt niveau, således at egenkapital ud over
det niveau, der på et konservativt vurderingsgrundlag
må anses for tilstrækkeligt til at understøtte den un-
derliggende forretning, udloddes til aktionærerne.

Topdanmark er imidlertid underlagt offentlig regulering
og vil dermed skulle leve op til de kapitalkrav, der føl-
ger af Solvency Il. I udgangspunktet var Solvency II
fænkt som en risikobaseret regulering, men bl.a. i
forlængelse af finanskrisen er der foreslået en del
ekstra buffere og krav, der ikke står i forhold til den
faktiske risiko, Herunder rammes Topdanmark i særlig
grad af det forhold, at solvenskravet ikke reguleres
med lønsomheden, hvilket har som konsekvens, at
kapitalkravet til Topdanmark er det samme, som ka-
pitalkravet til et tilsvarende selskab med en væsentlig
ringere lønsomhed og deraf følgende højere risiko.

Den eksternt bestemte forsigtighed i forlængelse af fi-
nanskrisen tvinger Topdanmark til at arbejde med en
solvenskapital, der er større, end risikoen tilsiger. Med
dette udgangspunkt må det nødvendigvis være
Topdanmarks opgave at opfylde de regulatoriske krav
på den mest muligt omkostningseffektive måde gen-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 35 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

nem sammensætningen af tier 1, tier 2 og tier 3 sol-
venskapital. Dette fører umiddelbart til, at en meget
stor del af finansieringen bør ske i form af tier 2 og tier
3 solvenskapital, men det er Topdanmarks opfattelse,
at usikkerheden i forbindelse med refinansieringen af
en sådan supplerende kapital nødvendiggør en vis
forsigtighed.

På denne baggrund har Topdanmark besluttet sig for
en kapitalmodel med et ganske højt egenkapitalele-
ment, jf. nedenfor. Det er Topdanmarks forventning, at
der i modellen er afsat tilstrækkelig solvenskapital til at
dække de kapitalkrav, der vil opstå i forbindelse med
implementeringen af Solvency II. Samtidig er egenka-
pitalandelen af solvenskapitalen så stor, at eventuelle
yderligere regulatoriske krav til solvenskapital vil
kunne dækkes alene gennem udstedelse af yderligere
supplerende kapital.

På www.topdanmark.dk/ir — Corp. Gov. —>
Værdiskabelse — Kapitalmodel er der supplerende in-
formation om bl.a. Topdanmarks kapitalstrukturmodel
og model for beregning af tilbagekøbspotentiale.

Topdanmarks bestyrelse har en vedtægtsbestemt
bemyndigelse til at udvide selskabets aktiekapital,
optage konvertible lån og/eller udstede tegningsoptio-
ner. Udstedeiserne kan ske med eller uden forteg-
ningsret for selskabets aktionærer. Bemyndigelserne
er begrænset til i alt 250.000 stk. aktier. Bemyndigel-
serne udløber 15. april 2013.

Bestyrelsen er herudover bemyndiget til at udstede op
til i alt 100.000 stk. medarbejderaktier. Denne bemyn-
digelse udløber ligeledes 15. april 2013.

Bestyrelsen er endelig bemyndiget til, indtil selskabets
ordinære generalforsamling 2010, at erhverve egne
aktier til eje eller pant for op til 10 pct. af aktiekapita-
len. Aktierne kan erhverves til minimum kurs 10,5 og
maksimum markedskursen plus 10 pct. Der er tale om
en stående bemyndigelse, der forudsat generalfor-
samlingens godkendelse fornyes hvert år på selska-
bets ordinære generalforsamling.

Ultimo 2009 udgjorde Topdanmarks samlede aktieka-
pital 169.064.930 kr. fordelt på 16.906.493 aktier a 10
kr. svarende til 16.906.493 stemmerettigheder.

Regnskabsaflæggelsesprocessen
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede an-
svar for Topdanmark koncernens risikostyring og kon-
trolorganisation i forbindelse med regnskabsaflæggel-
sesprocessen, herunder overholdelse af relevant lov-
givning og anden regulering i relation til regnskabs-
aflæggelsen.

Kontrolmiljø

Bestyrelsen har vedtaget en arbejdsplan, der sikrer, at

bestyrelsen mindst én gang årligt vurderer koncer-

nens:

. Organisation

. Planer og budgetter

«+ Risiko for besvigelser

+ Tilstedeværelsen af interne regler og retningsli-
nier

Bestyrelsen og direktionen har vedtaget politikker,
manualer, procedurer m.v. inden for væsentlige områ-
der i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.

Direktionen overvåger løbende overholdelse af rele-
vant lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser i
forbindelse med regnskabsaflæggelsen og rapporterer
løbende herom til bestyrelsen.

Bestyrelsen i Topdanmark har nedsat et revisionsud-
valg, og bestyrelsen i Topdanmark Forsikring har ned-
sat et fælles revisionsudvalg for de virksomheder i
Topdanmark Forsikring koncernen, som har pligt til at
oprette revisionsudvalg. Der er persønsammenfald
mellem de to revisionsudvalg.

For revisionsudvalgene er vedtaget arbejdsplaner, der

bl.a. omfatter følgende:

…+ Overvågning af regnskabsaflæggelsesprocessen,
herunder løbende gennemgang og vurdering af
års- og perioderapporter, afslutningsplaner for pe-
riodeafslutninger, regnskabsfunktionens organise-
ring og kompetencer samt væsenilig regnskabs-
praksis og regnskabsmæssige skøn

. Overvågning af effektiviteten i interne risikosty-
rings- og kontrolsystemer, herunder gennemgå og
vurdere systemer for identifikation, prioritering og
imødegåelse af finansielle og operationelle risici,
procedurer for forebyggelse af besvigelser, her-
under regnskabsmanipulation, interne kontroller i
relation til pålideligheden af regnskabsaflæggel-
sen og overholdelse af relevant lovgivning

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 36 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Selskabet har en intern revision, der refererer og rap-
porterer til bestyrelsen, og som i overensstemmelse
med en af bestyrelsen vedtaget revisionsplan stikprø-
vevis reviderer forretningsgange og interne kontroller
på væsentlige og risikofyldte områder herunder års-
rapporten og regnskabsaflæggelsen.

Risikovurdering

Via bestyrelsens arbejdsplan sikres, at bestyrelsen og

direktionen mindst én gang årligt foretager en over-

ordnet vurdering af risici i forbindelse med regnskabs-

aflæggelsesprocessen. I den forbindelse vurderer be-

styrelsen konkret Topdanmark koncernens organisa-

tion for så vidt angår:

.  Risikomåling og risikostyring

»… Regnskabs- og budgetorganisation

… Intern kontrol

s… Prokuraregler

»… Funktionsadskillefse elier kompenserende foran-
staltninger

» it-organisation og it-sikkerhed

… Qutsourcing

Bestyrelsen tager som led i risikovurderingen årligt

stilling til risikoen for besvigelser. Bestyrelsen gen-

nemfører i denne forbindelse:

«+ Drøftelse af ledelsens eventuelie incitament/motiv
for regnskabsmanipulation eller anden besvigelse

+ Drøftelse af ledelsesrapporteringen med henblik
på at forebygge/identificere og reagere på regn-
skabsmanipulation

Den daglige risikostyring varetages på segmentniveau
og af stabe ud fra risikorammer udstukket af direktio-
nen og godkendt af bestyrelsen.

Risikostyringen koordineres af et risikoudvalg bestå-
ende af den ansvarlige for henholdsvis: Statistik (ska-
deaktuariat), Koncernøkonomi og Kapitalforvaltning.
Risikoudvalget rapporterer til direktionen, og direktio-
nen rapporterer videre til bestyrelsen.

Regnskabsprocessen

Risikostyringen og de interne kontroller omkring regn-
skabsaflæggelsen er tilrettelagt med henblik på af-
læggelsen af en årsrapport, der lever op til Internatio-
nal Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrap-
porter for børsnoterede finansielle virksomheder, som
er fastlagt af Nasdaq OMX, Copenhagen og i lov om
finansiel virksomhed,

Koncernens interne kontroller og risikostyringssyste-
mer opdateres løbende og er etableret med henblik på
at eliminere fejl og mangler i regnskabet. De interne
kontroller og risikostyringssystemer kan ikke give ab-
solut sikkerhed for, at alle væsentlige fejl og mangler
opdages og korrigeres.

Regnskabsafdelingen er ansvarlig for udarbejdelse af

periode- og årsrapporter. De væsentligste bidrags-

ydere er

+  Skade- og livsforsikringsaktuariater (forsikrings-
mæssige hensættelser),

.  Kapitalforvaltning (finansielle aktiver og finansielle
forpligtelser)

… Økonomifunktionerne (omkostningsopgørelser og
-fordelinger m.v.)

Koncernens to økonomifunktioner, Liv-økonomi og
Koncern-økonomi står for udarbejdelse af intern regn-
skabsrapportering, resultatprognoser m.v. og er an-
svarlige for kontrollen af regnskaberne, herunder af-
stemning til interne regnskaber og afvigelsesrapporte-
ring i forhold til prognoser.

Direktion og Koncern-økonomi afholder kvartalsvise
prognosemøder med hvert enkelt segment og forret-

" ningsområde for at gennemgå bestandsudvikling, re-

sultat for den forløbne periode samt prognose for året.

Ledelsesberetningen udarbejdes af Investor Relations
(IR) på baggrund af informationer fra en række afde-
linger såsom Regnskab, Økonomifunktionerne, Kapi-
talforvaltning og forretningssegmenterne.

1005264EogSR56223
100521åEogSN19988

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 37 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Risikostyrings- og kontrolorganisation

     
  

fr eee se mee te ener

Risikoudvalg

Økonomi
Aktuariat
Kapitalforv.
Skat

IR
CA em

Alle kvartalsrapporter bliver inden offentliggørelse
gennemgået på et direktions-/revisionsmøde, hvori
også IR og Regnskab deltager.

Intern revision foretager sammen med ekstern revision
en gennemgang af bogføring, regnskabsopstillinger
samt årsrapporten i sin helhed og har herunder særligt
fokus på de væsentligste risikoelementer.

Intern revisions løbende revisionsmæssige gennem-
gange dokumenteres via revisionsprotokoller,
management letters og i en revisionsdatabase, hvor
der løbende følges op på afgivne anbefalinger.

Corporate Governance

Topdanmark har en praktisk tilgang til Corporate
Governance og anser det ikke for tilstrækkeligt at
overholde et sæt akademiske regler for bestyrelse og
direktion. God selskabsledelse drejer sig om at under-
støtte treenigheden mellem aktionærer, kunder og
medarbejdere.

Vores hovedinteressenter

 

dd Nu TR.
er ,. «<————> (Medarbejdere!

(i Kund
Æ

 

NR
[ Regnskab ”

 

—— Ekstern revision

 

 

oC Intern revision

 

 

|| Revisionsudvalg

 

 

 

v

4

Dette gøres bl.a. ved at indarbejde og fastholde en
ansvarlig virksomhedskultur og god ledelse på alle ni-
veauer i organisationen. Topdanmark har en decentral
organisationsstruktur baseret på rammestyring. | dag-
ligdagen understøttes en ensartet adfærd af et sæt le-
delsesmæssige og kundevendte værdier, jf.
www.topdanmark.dk/ir — Corp. Gov. —

Ledelsesprincipper.

Bestyrelsen har gennem flere år haft fokus på Corpo-
rate Governance og har løbende tilpasset selskabets
vedtægter m.v. til principperne for god Carporate
Governance.

Topdanmarks beslutningsstruktur

   

 

3 medlemmer

 

 

 

 

6 medlemmer

 

 

 

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 38 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er Topdanmarks øverste be-
sluttende myndighed, Alle navnenoterede aktionærer
inviteres pr. brev med en frist på ca. fire uger til den
årlige ordinære generalforsamling.

Allie aktionærer har ret til at deltage og stemme på ge-
neralforsamlingen. Aktionærer, der ikke har mulighed
for at deltage på generalforsamlingen, kan via fuld-
magt stemme for eller imod de enkelte punkter på
dagsordenen. Fuldmagten gælder kun til én general-
forsamling.

Aktionærer kan sende spørgsmål, som ønskes besva-
ret på generalforsamlingen, via e-mail eller almindeligt
brev.

Der eksisterer kun én aktieklasse, og hver aktie giver
ret til én stemme.

Beslutninger på generalforsamlingen træffes ved sim-
pel stemmeflerhed, medmindre selskabsloven eller
vedtægterne kræver særlig majoritet eller repræsenta-
tion. Ifølge vedtægterne er beslutning om vedtægts-
ændring kun gyldig, såfremt den tiltrædes af mindst
2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den på gene-
ralforsamlingen repræsenterede kapital. Vedtægterne
indeholder ingen stemmeretsbegrænsninger.

Generalforsamlingen webtransmitteres simultant med
dens fysiske afholdelse.

Bestyrelsen

Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og
Topdanmark koncernens medarbejdere og er selska-
bets øverste ledelse, Bestyrelsen fastlægger selska-
bets formål, mål og strategier og træffer afgørelser om
forhold af stor betydning eller af usædvanlig art.

Bestyrelsen fører tilsyn og påser, at selskabet ledes
på forsvarlig måde og i overensstemmelse med lov-
givning og vedtægter. Bestyrelsen deltager ikke i den
daglige ledelse af selskabet.

Der afholdes minimum seks ordinære bestyrelsesmø-
der om året. Hertil kommer et årligt bestyrelsessemi-
nar, hvor fremadrettede temaer som selskabets stra-
tegi behandles.

Topdanmarks bestyrelse består af ni medlemmer:
Seks generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre

medlemmer valgt af medarbejderne i henhold til sel-
skabsloven.

Antallet af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer
skal ifølge selskabsloven udgøre mindst halvdelen af
de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.
De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer har
samme rettigheder, pligter og ansvar som de gene-
ralforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

Valgbare som generalforsamlingsvalgte bestyrelses-
medlemmer er aktionærer, der ikke er tilknyttet sel-
skabet via ansættelsesforhold eller har ansættelse i et
konkurrerende selskab.

Topdanmark har ikke fastlagt generelle, faste rekrutte-
ringskriterier, Det er selskabets opfattelse, at man ved
at fastsætte meget præcise krav til bestyrelsesmed-
lemmerne risikerer at forhindre valg af åbenlyst kvalifi-
cerede bestyrelseskandidater, der ikke overholder
kravene 100 pct. Topdanmark ønsker i stedet at tage
konkret stilling til den enkelte bestyrelseskandidat ud
fra en helhedsbetragtning af kandidatens kvalifikatio-
ner vurderet i forhold til selskabets aktuelle behov og
sammensætning af den øvrige bestyrelse.

Aldersgrænsen er 70 år, og valgperioden for general-
forsamlingsvalgte medlemmer er ét år, mens valgperi-
oden for medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i
henhold til lovgivningen er fire år.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt, og ingen
bestyrelsesmedlemmer er udpeget af enkeltaktionæ-
rer. Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmed-
lemmer bortset fra bestyrelsens formand, der er tidli-
gere adm. direktør i Topdanmark, opfylder Komitéen
for god selskabsledelses definition af uafhængighed.

Topdanmarks nuværende bestyrelse er præget af
mangfoldighed på mange områder herunder bl.a. fag-
lig baggrund og uddannelse, køn og alder. Bestyrel-
sens medlemmer har erfaring fra både finanssektoren,
industrisektoren og landbrugssektoren, nationalt såvel
som internationalt. Det er bestyrelsens vurdering, at
den med sin sammensætning er i stand til at vurdere
en given problemstilling fra mange forskellige vinkler,
hvilket erfaringer fra det daglige bestyrelsesarbejde
bekræfter. Læs mere om de enkelte bestyrelsesmed-
lemmers baggrund og kompetencer på
www.topdanmark.dk/ir +Corp. Gov. — Organisation

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 39 af 110 |

1005264rogSR56224
1005214EogSN19989

0
0

Topdanmarks årsrapport 2009

— Bestyrelsen og under ”Bestyrelse og Direktion” i
nærværende årsrapport.

Bestyrelsen foretager efter behov evaluering af besty-
relsesarbejdet og af samarbejdet med direktionen.
Dette foregår uden direktionens medvirken. På denne
baggrund foretager bestyrelsen selvevaluering på det
årlige bestyrelsesseminar. Selvevaluering indgår i for-
retningsordenen og i bestyrelsens arbejdsplan. Besty-
relsen foretager ligeledes evaluering af samarbejdet
mellem bestyrelse og direktion på det årlige bestyrel-
sesseminar.

Revisionsudvalg

I henhold til & 31 i Revisorloven har bestyrelsen i
Topdanmark nedsat et revisionsudvalg. | henhold til 8
6, stk. 1 i bekendtgørelse om revisionsudvalg i virk-
somheder samt koncerner, der er underlagt tilsyn af
Finanstilsynet, har bestyrelsen i Topdanmark Forsik-
ring i overensstemmelse med bekendtgørelsens 8 2,
stk. 4, nedsat et fælles revisionsudvalg for de virk-
somheder i Topdanmark Forsikring koncernen, som
har pligt til at oprette revisionsudvalg i henhold til be-
kendtgørelsen. Der er personsammenfald mellem de
to revisionsudvalg.

Som medlemmer af revisionsudvalget har bestyrelsen
valgt bestyrelsesformand Michael Pram Rasmussen,
næstformand Anders Knutsen og bestyrelsesmedlem
Annette Sadolin. Bestyrelsen har valgt Michael Pram
Rasmussen til formand for revisionsudvalget.

Som adm. direktør i Topdanmark indtil 2006 kan Mi-
Cchael Pram Rasmussen ikke opfattes som uafhængig.
Anders Knutsen og Annette Sadolin opfylder derimod
begge alle uafnængighedskriterier i såvel EU-henstil-
ling 2005/162/EF som i Komitéen for god selskabsle-
delses "Anbefalinger for god selskabsledelse" af 10.
december 2008.

Som følge af deres mangeårige virke i ledelsen af
børsnoterede og finansielle virksomheder besidder
alle tre medlemmer af revisionsudvalget efter besty-
relsens opfattelse de nødvendige regnskabsmæssige
kvalifikationer til at varetage revisionsudvaigshvervet.
Med hensyn til de to uafhængige revisionsudvalgs-
medlemmer skal særligt fremhæves:

«+ Anders Knutsen er uddannet cand. oecon. og har
som formand, næstformand og adm. direktør ien
række danske børsnoterede selskaber, heraf flere
OMXC20-selskaber, i en lang årrække beskæfti-

get sig med regnskabsudarbejdelse og -aflæg-
gelse i henhold til de til enhver tid gældende in-
ternationale og danske regnskabs- og revisions-
standarder. | perioden 2006 til medio 2008 var
Anders Knutsen formand for revisionskomitéen i
Sonaptic LTD, en mindre engelsk kapitalfondsejet
virksomhed, der aflagde regnskab efter IFRS.
Anders Knutsen var tillige bestyrelsesformand i
dette selskab, indtil det blev sølgt medio 2008

.… Annette Sadolin er uddannet cand. jur. og har
ligesom Anders Knutsen erfaring med regnskabs-
udarbejdelse og -aflæggelse fra bestyrelsesposter
i en række danske og udenlandske selskaber,
hvoraf en del er børsnoterede. Annette Sadolin er
bl.a. medlem af revisionskomitéen i det børsnote-
rede, svenske selskab Ratos AB. Dette selskab
aflægger med visse tillempninger regnskab efter
IFRS. Annette Sadolin var i en længere årrække,
indtil hun lød sig pensionere i 2003, ansat i Gene-
ral Electric Company Employers Reinsurance
Corporation. Fra 1996 til 2003 var Annette Sado-
lin medlem af Board of Management i GE Fran-
kona Rickversicherungs-Aktiengeselischaft og
var i forbindelse hermed i flere år bestyrelsesfor-
mand for GE-koncernens engelske selskab. |
disse år fik Annette Sadolin en specifik erfaring I
aflæggelse af regnskab efter IFRS

Det er på baggrund af ovenstående bestyrelsens klare
vurdering, at såvel Anders Knutsen som Annette Sa-
dolin besidder kvalifikationer og erfaring, der gør dem i
stand til at foretage en selvstændig vurdering af, om
Topdanmark koncernens regnskabsaflæggelse, in-
terne kontrol, risikostyring og lovpligtige revision er til-
rettelagt og gennemført på en hensigtsmæssig måde
set i forhold til dens størrelse og kompleksitet.

Bestyrelsen anser derfor både Anders Knutsen som
Annette Sadolin for uafhængige medlemmer med kva-
lifikationer inden for regnskabsvæsen.

Revisionsudvalget holder minimum fire møder om
året. På www.topdanmark.dkår — Corp. Gov. — In-
terne kontroller — Revision — Revisionsudvalg kan
man finde forretningsorden for revisionsudvalget i
Topdanmark A/S og for det fælles revisionsudvalg i
Topdanmark Forsikring koncernen.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 40 af 110

 

 

100
100

5264FogSR56225
5214EogSN19990

Topdanmarks årsrapport 2009

Komitéen for god selskabsledelses anbe-
falinger for god Corporate Governance
Den første Nørby-rapport "Nørby-udvalgets rapport
om Corporate Governance i Danmark" udkom ultimo
2001. Bestyrelsen har siden da forholdt sig konkret til
de enkelte anbefalinger i Nørby-udvalgets rapport, og
Topdanmark har i al væsentlighed levet op til rappor-
tens anbefalinger.

I 2005 offentliggjorde Komitéen for god selskabsle-
delse nye anbefalinger for god Corporate Governance
i Danmark. Anbefalingerne er opdateret 6. februar og
10. december 2008. Anbefalingerne er offentligt til-
gængelige på Komitéen for god selskabsledelses
hjemmeside, www.corporategovernance.dk. Komitéen
har den 15. december 2009 sendt forslag til nye Cor-
porate Governance-anbefalinger i høring. Det er for-
ventningen, at de nye anbefalinger vil træde i kraft i
april 2010.

I henhold til $ 131 i bekendtgørelse om finansielle
rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pen-
sionskasser er Topdanmark forpligtet til i årsrapporten
at give en redegørelse for, hvorledes selskabet forhol-
der sig til anbefalingerne. Redegørelsen skal ske un-
der iagttagelse af det princip om "comply or explain" -
"følg eller forklar" - der er vedtaget på EU-niveau.

Det er bestyrelsens vurdering, at Topdanmark opfylder
alle de anbefalinger, der har betydning og relevans for
en virksomhed som Topdanmark.

Topdanmark overholder ikke fuldt ud følgende anbefa-

linger:

. Årsrapporten bør indeholde oplysning om hvert
enkelt bestyrelsesmedlems beholdning af aktier
m.v. i selskabet samt ændringer heri.

. Årsrapporten bør indeholde oplysninger på
individniveau om bestyrelses- og direktionsmed-
lemmers samlede vederlag og andre fordele.

Topdanmark oplyser om aktier, grundløn og inci-
tamentsaflønning på gruppeniveau for såvel den
samlede bestyrelse som den samlede direktion.

Topdanmark mener ikke, at markedet vil blive til-
ført yderligere relevant information ved offentlig-
gørelse af oplysninger på individniveau.

Topdanmark overholder naturligvis de gældende
regler om insideres indberetning af handler og
andre transaktioner med selskabets aktier m.v.
Der sker derfor løbende indberetning på individni-
veau af ændringer i bestyrelsens og direktionens
beholdning af aktier m.v. i Topdanmark.

Topdanmark mener ikke, at der herudover er be-
hov for oplysning om aktiebeholdningen i selve
årsrapporten.

Årsrapporten bør indeholde oplysninger på
individniveau om bestyrelsens og direktionens
pensionsordninger.

Bestyrelsen er ikke omfattet af en pensionsord-
ning. Der er aftalt individuelle pensionsordninger
med de enkelte direktionsmedlemmer. Selskabets
forpligtelser i henhold til de aftalte pensionsord-
ninger er 100 pct. afdækket i Topdanmark Livs-
forsikring. Topdanmark mener på denne bag-
grund ikke, at selskabet kan tilføre markedet
yderligere relevant viden ved at offentliggøre op-
lysninger om de enkelte ledelsesmedlemmers
pensionsordninger på individniveau.

Bestyrelsesmedlemmer, der er direktører i et ak-
tivt selskab, bør maksimalt have tre menige be-
styrelsesposter eller én formandspost og én me-
nig bestyrelsespost ud over hvervet i
Topdanmark.

Topdanmark har ikke fastsat absolutte regler for,
hvor mange ledelseshverv et bestyrelsesmedlem
må bestride ud over posten i Topdanmark.
Topdanmark mener, det er individuelt, hvor
mange øvrige hverv et bestyrelsesmedlem kan
overkomme, ligesom arbejdsbyrden forbundet
med et ledelseshverv kan variere meget fra sel-
Skab til selskab.

Bestyrelsen overvejer løbende og ikke mindst i
forbindelse med indstillingen af kandidater til det
årlige bestyrelsesvalg, om de enkelte kandidater
har været og forisat skønnes at være i stand til at
afsætte den nødvendige tid og opmærksomhed til
varetagelse af bestyrelseshvervet i Topdanmark.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 41 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

På www.topdanmark.dkår — Corp. Gov. —
Lovgivning, vedtægter og regler — Anbefalinger kan
man finde supplerende information om Topdanmarks
initiativer i relation til god selskabsledelse og en gen-
nemgang af Topdanmarks holdning til hvert enkelt
punkt i de "Reviderede anbefalinger for god selskabs-
ledelse 2005" fra Komitéen for god selskabsledelse.
Informationerne opdateres løbende. Topdanmarks
holdning til de kommende nye anbefalinger for god
Corporate Governance vil blive offentliggjort samme
sted, når anbefalingerne foreligger, og bestyrelsen har
haft lejlighed til at forholde sig til dem. Det er
Topdanmarks opfattelse, at en sådan opdateret of-
fentliggørelse via hjemmesiden er mere værdifuld for
markedet end en årlig gennemgang af Topdanmarks

overholdelse af de enkelte anbefalinger i årsrapporten.

Aflønningsstruktur

Topdanmarks aflønningspolitik er tilrettelagt med hen-
blik på at optimere den langsigtede værdiskabelse på
koncernniveau. Generalforsamlingen har vedtaget
overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning i
overensstemmelse med aktieselskabslovens $ 69b.

Topdanmark offentliggør oplysninger om grundløn og
incitamentsaflønning på gruppeniveau, dvs. for den
samlede bestyrelse og den samlede direktion.
Topdanmark mener ikke, at markedet vil blive tilført
yderligere relevant information ved offentliggørelse af
oplysninger på individniveau.

Aflønningen til direktion og en række forretningsom-
råde- og stabschefer er baseret på en fast grundløn,
som, afhængigt af den enkeltes forventede bidrag til
værdiskabelsen i Topdanmark i tildelingsåret, kan
suppleres med retten til at købe optioner. Der er aftalt
individuelle pensionsordninger med de enkelte direkti-
onsmedlemmer. Selskabets forpligtelser i denne for-
bindelse er 100 pct. afdækket i Topdanmark Livsfor-
sikring. Der udbetales ikke individuel bonusløn,

Aktiekursen afspejler den forventede værdiskabelse
på koncernniveau. Bl.a. derfor er det Topdanmarks
opfattelse, at muligheden for køb af optioner i højere
grad end tildeting af individue! bonustløn tilskynder de
enkelte ledere til at træffe beslutninger, der styrker
værdiskabelsen mest muligt ud fra en helhedsvurde-
ring.

 

Ud over det revolverende optionsprogram, der sigter
på direktion og en række forretningsområde- og
stabschefer, kan direktionen tildele et antal optioner til
medarbejdere, der det pågældende tildelingsår for-
ventes at yde en særlig indsats eller på anden måde
bidrage ekstraordinært til værdiskabelsen i selskabet.
Disse optioner tildeles vederlagsfrit.

Medarbejderaktier og -obligationer

For at sikre at alle medarbejdere har fokus på vær-
diskabende aktiviteter, har Topdanmark i 2009 udstedt
medarbejderaktier og -obligationer. Tildelingen er sket
i forbindelse med en samtidig reduktion af den kon-
tante løn.

Udstedelse af medarbejderaktier sker ikke i henhold til
en løbende offentliggjort plan for uddeling, men vedta-
ges og tilrettelægges konkret fra gang til gang af be-
styrelsen.

I 2009 blev der solgt 47.395 stk. medarbejderaktier og
nominelt 29.337.739 kr. medarbejderobligationer.

Omkostningerne i forbindelse med udstedelsen af
medarbejderaktier og -obligationer lå i 2009 på 63
mio. kr. Omkostningerne er opgjort til dagsværdi i
henhold til IFRS 2 om aktiebaseret aflønning. Ved ud-
gangen af 2009 ejede medarbejderne 3,01 pct. af ak-
tiekapitalen.

Fra 2010 og frem er de skattemæssige fordele ved at
udstede medarbejderobligationer ophævet, og i 2010
udstedes der derfor ikke medarbejderobligationer,
men alene medarbejderaktier. Udstedelsen af medar-
bejderaktier vil fortsat ske i forbindelse med en samti-
dig reduktion af den kontante løn.

Optioner "

For 2010 er der udstedt 130.000 aktieoptioner til di-
rektion og en række ledende medarbejdere. Strikekur-
sen på 776 er bestemt som 110 pct. af kursen på
Topdanmark-aktien den 30. december 2009 (gennem-
snit af alle handler), og tildelingen er baseret på egen-
betaling.

Ud over det revolverende program er der for 2010 ud-
stedt 20.000 aktieoptioner til en kreds af andre le-
dende medarbejdere, der forventes at yde en særlig
indsats eller på anden måde bidrage ekstraordinært til
værdiskabelsen i selskabet. Disse optioner tildeles
vederlagsfrit.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 42 af 110

 

(101

214EogSN19991

Topdanmarks årsrapport 2009

 

Fordeling af udstedte aktieoptioner siden 2006 Ledende

Direktion medarbejdere I aft
2006 54,150 145.850 200.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 3 9 12
2007 36.571 113.429 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 5 16 21
2008 39.224 110.776 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio, kr. 4 13 17
2009 36.676 113.324 150,000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 11 15
2010 37.300 112.700 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr, 4 12 16

Optionerne for 2010 kan tidligst udnyttes efter offent-
liggørelsen af årsresultatet for 2012 i 2013 og senest
efter offentliggørelsen af årsresultatet for 2014 i 2015.
I den mellemliggende periode kan optionerne udnyttes
indtil tre bankdage efter Topdanmarks offentliggørelse
af hel- og halvårsregnskaber samt kvartårsmeddelel-
ser,

Omkostningerne til optionerne er ved tildelingen be-
regnet til 16 mio. kr. for 2010.

Omkostningen er opgjort ved hjælp af Black &
Scholes-modellen under forudsætning af en aktiekurs
på 705,72, en rente svarende til nulkuponrenten be-
regnet ud fra swapkurven den 30. december 2009, en
fremtidig volatilitet på 22 pct. p.a., en selskabsskatte-
sats på 25 pct. og et udnyttelsesmønster som ved
Topdanmarks tidligere tildelinger af aktieoptioner, jf.
IFRS 2 om aktiebaseret aflønning.

Ved udgangen af 2009 udgjorde direktionens ekspo-
nering i optioner 0,7 pct. af aktiekapitalen.

På www.topdanmark.dk/ir — Corp. Gov. >
Aflønningsstruktur er der supplerende informationer
om Topdanmarks optionsprogram.

CSR-politik

20089 blev året, hvor Topdanmark fik koordineret CSR-
aktiviteterne. Herunder er der bl.a. udarbejdet den før-
ste frivillige CSR-rapport, og Topdanmark har tilsluttet
sig Carbon Disclosure Project (CDP).

AEogSR56226

Topdanmarks CSR-politik udspringer af selskabets
hensigt om at skabe værdi til aktionærer, kunder og
medarbejdere på en bæredygtig og ansvarlig måde
over for samfundet og miljøet.

Efter Topdanmarks opfattelse hænger social ansvar-
lighed og forsikringstankegangen grundlæggende godt
sammen. Forsikring er således et instrument til at
sikre økonomisk ”udjævning” i tilfælde af skadebegi-
venheder, Som forsikringsselskab medvirker
Topdanmark til, at uforudsete begivenheder ikke får
unødvendig social slagside - for individer, virksomhe-
der og samfundet.

Kodeordene i Topdanmarks CSR-politik er ansvarlig-
hed og forebyggelse. Ansvarlighed i form af at foku-
sere på det vi er gode til - at drive forsikring på det
danske marked - og ansvarlighed over for vores væ-
sentligste interessenter.

Forebyggelse .
Udgangspunktet for Topdanmarks forsikringsforretning
er at drive virksomheden så effektivt som muligt, såle-
des at vi kan tilbyde gode produkter til konkurrence-
mæssige priser,

Topdanmark ønsker imidlertid ikke kun at fokusere på
økonomisk udligning, efter at skadebegivenhederne er
indtruffet, Topdanmark ønsker at fokusere endnu
mere på skadeførebyggelse med henblik på at forhin-
dre skadebegivenheder i at opstå eller minimere kon-
sekvenserne heraf. Dette er for os ansvarlig forsik-
ringsdrift og er med til at sikre, at kundernes og aktio-
nærernes interesser går hånd i hånd.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 43 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Topdanmark vil i løbet af 2010 systematisere eksiste-
rende skadeforebyggende tiltag samt sætte yderligere
fokus på området.

Miljø

Topdanmarks CO2-udledning (varme, el, kørsel og fly-

rejser) blev reduceret med 2,5 pct. i 2009 til 8.412 ton
CO2. Dette skyldes hovedsageligt et fald i forbruget af

Ton co2
10.000 J-

8.000. 1.

6.000 -

4.000.

2.000 |

 

Topdanmark har i 2009 tilsluttet sig CDP. CDP er en
uafhængig, international non-profit organisation,
bakket op af en række store institutionelle investorer,
som har til formål at fremme dialogen om
virksomhedernes CO2-udledning og klimastrategier.

Topdanmarks bidrag til CDP kan læses på
www.topdanmark.dk/ir — Corp. Gov. > CSR.

Rapportering

Topdanmark agter fremover at følge op på CSR-akti-
viteterne i årsrapporten. | den frivillige CSR-rapport på
www.topdanmark.dk/ir > Corp. Gov. > CSR er
Topdanmarks CSR-aktiviteter yderligere beskrevet.

 

elektricitet som følge af investeringer i grøn it. Der er
iværksat en række CO2-begrænsende initiativer
såsom renovering af belysning og ventilation på ho-
vedkontoret samt fortsat udnyttelse af grøn it. Disse
initiativer ventes at medvirke til en reduktion af CO2-
udledningen frem til 2013 i forhold til niveauet i 2009.

Udviklingen i Topdanmarks CO2-udledning 2007 - 2009

8.585 8.626

260 266 241
Flyrejser

Investor Relations

Topdanmark prioriterer Investor Relations (IR) højt for

i videst muligt omfang at sikre:

«+ Atde værdiskabende aktiviteter bliver afspejlet i
en fair kurs på Topdanmark-aktien

+ At likviditeten i Topdanmark-aktien er høj, så den
ikke bliver handiet med en rabat på grund af
manglende likviditet

. At der opnås et højt kendskab og tillid til

Topdanmark-aktien

At der gennem en ensartet og konsistent

informationsstrøm er en lav volatilitet i

Topdanmark-aktien, hvilket er med til at mindske

kapitalomkostningerne

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 44 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Topdanmark søger at være aktiv og opsøgende over
for investorer i ind- og udland ved brug af
informationskanaler som:

.  Investormøder

.  Telefonmøder

.  Telefonkonferencer

.… Webcast

.  |nvesterings- og forsikringskonferencer

I løbet af året har Topdanmark afholdt godt 150
investormøder.

Den månedlige omsætning i Topdanmark-aktien er
siden medio 2001 (fra hvilket tidspunkt der foreligger

sammenlignelige data) øget fra ca. 50 mio, kr. til
gennemsnitligt 650 mio. kr. i 2009.

Da de danske institutionelle investorer i en årrække
har øget den udenlandske andel af aktieporteføljerne,
har Topdanmark øget andelen af navnenoterede,
udenlandske aktionærer. Fra primo 1997 til primo
2010 steg andelen af udenlandske aktionærer fra 2
pct. til 36 pct.

Læs mere om Investor Relations på
www.topdanmark.dk/ir > Corp. Gov. —
Værdiskabelse — Investor Relations.

Indekseret kursudvikling
(Basis: Ultimo 2004=100)

 

 

 

 

… Topdanmark = OMXC20 —… Europæiske forsikringsindeks
300
250 É Fa w
mal Valg
200 me FEDE ise ” TT;
palle rr tr at gad; sk FN GR EM
150 l " a ske MR we RE i: - rd n ry, u… F w Non
P 4 rn NE UT
r = É É: "
sml nn en

 

 

mM

 

50

 

gg

 

 

++ 40 40 7 7 MO UD CO CO CO OD CO CO OR EM NMN
oO0G0SOO0QJ0OJO0QJ0G0GO0O0Q0Q0SGO0O0O0S0S6GSBETE>.DEGE. 0 0
J9OQ6G0dSO0I0090905:0)0)0S5090SGSS50600OSoO0G6S06.OSO0 Ed
HM OHdHOA AO NH QO Odd HOW NMN
dd RØN dk ek dd dd de em ed
"QQSOGOTSSSQ9oOGG=TEG OD
YO ØSSdSOSOMT MÅNEN re mM
SOHN TF ORNNST ØD AR Odd RT OD EN
Aktionærstruktur
Ikke-navnenoterede
| 9%
Medarbejdere Udenlandske
3%

    
 

portefølje-
Egne aktier investorer

8%

Private
fonde m.v,
17%

 

Danske institutionelle
investorer 27%

19-06-2007
09-08-2007

01-10-2007
21-11-2007
17-01-2008
10-03-2008
30-04-2008
23-06-2008
13-08-2008
03-10-2008
25-11-2008
20-01-2009
12-03-2009
06-05-2009
26-06-2009
18-08-2009
08-10-2009
30-11-2009
22-01-2010

Følgende aktionærer ejer mellem 5 og 10 pct. af

aktiekapitalen:

. ATP, DMP, SP ”
ATP-Huset
Kongens Vænge 8
3400 Hillerød

…+ The Capital Group Companies
40 Grosvenor Place
London SW1X 7GG
UK

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

ÅR wisCDE5ERrR227
100526 <a side 45 af 110

SETE SSI E NS SES

1005214EogSN19992

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Følgende aktionær ejer mellem 10 og 15 pct. af

aktiekapitalen:

«  Sampo Plc
Fabianinkatu 27
F1-00100 Helsinki
Finland

Generalforsamling

Årets generalforsamling afholdes tirsdag den 20. april
2010 kl. 15:00 på:

Radisson SAS Scandinavia Hotel
Amager Boulevard 70
2300 København S

Samtlige generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmed-
lemmer er på valg. Jørgen Ajslev ønsker ikke at gen-
opstille. Som nyt bestyrelsesmedlem foreslår bestyrel-
sen adm. dir. Søren Thorup Sørensen. Den øvrige be-
styrelse foreslås genvalgt.

Bestyrelsen foreslår valg af:
Anders Knutsen

Jens Maaløe

Michael Pram Rasmussen
Annette Sadolin

Søren Thorup Sørensen
Knud J. Vest

Forslag til behandling på den ordinære generalfor-
samling skal være Topdanmark i hænde senest 9.
marts 2010. Dagsordenen for generalforsamlingen
ventes offentliggjort 23. marts 2010.

Finanskalender
indsendelsesfrist for emner

til dagsordenen på GF 09,03.2010
Ordinær generalforsamling 20.04.2010
Delårsrapport 1. kvartal 2010 20.05.2010
Halvårsrapport 2010 25.08.2010
Delårsrapport 1. - 3. kvartal 2010 23.11.2010
Årsrapport 2010 08.03.2011

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 46 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Ove

rsigt over offentliggjorte selskabsmeddelelser og handelsindberetninger

Selskabsmeddelelser

Topdanmark sender fondsbørsmeddelelser til Nasdaq OMX, Copenhagen med information om væsentlige og
relevante begivenheder i koncernen, som kan påvirke kursen på Topdanmark-aktien. Fondsbørsmeddelelserne
sendes derudover til pressen, aktieanalytikere, investorer og andre interesserede,

Fondsbørsmeddelelserne bliver vist på www.topdanmark.dk/ir > Selskabsmeddelelser

2010
04.01

2009

30.12.
09.12,
02.12:
30.11.
24.11.
29.09,

04,09.
25.08.
17.07.
30.06.
09,06.
19.05.
05.05.
21.04,
31.03.

26.03.
26.03.
11.03.
02.01.

. 01/2010: Udstedelse af optioner

19/2009: Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark

18/2009: Topdanmarks kapitalmarkedsdag 2009

1712009: Udnyttelse af tegningsoptioner

16/2009: Forløb af salg af medarbejderaktier og udstedelse af medarbejderobligationer

15/2009: Topdanmarks delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2009

14/2009: Optioner og medarbejderaktier - Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
- Ny revisionschef

13/2009; Udnyttelse af tegningsoptioner

1212009: Topdanmarks halvårsrapport for 2009

11/2009: Storaktionærmeddelelse i henhold til værdipapirhandelslovens & 29

10/2009: Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark

09/2009: Udnyttelse af tegningsoptioner

08/2009 Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal 2009

07/2009: Overskud på 35 mio. kr. i 1. kvartal 2009 og uændret modelmæssig resultatprognose for 2009

0686/2009: Ordinær generalforsamling i Topdanmark 21. april 2009

05/2009: Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Topdanmark samt Aktiekapital og stemmerettigheder i
Topdanmark

04/2009: Storaktionærmeddelelse i henhold til værdipapirhandelslovens & 29

03/2009: Udnyttelse af tegningsoptioner

02/2009: Topdanmarks årsrapport 2008

01/2009: Udstedelse af optioner

Handelsindberetninger

2010
04.01

2009
04.09
27.03
23.03
02.01

. 01/2010: Insideres handel med Topdanmark-aktier

. 04/2009: Insideres handel med Topdanmark-aktier
. 03/2009: Insideres handel med Topdanmark-aktier
. 02/2009: Insideres handel med Topdanmark-aktier
. 01/2009: Insideres handel med Topdanmark-aktier

Meddelel . 02/2010 fra Topd
1005264EogSR56228 eddelelse nr. ra Topdanmark A/S

1005214E0

gSN19993 side 47 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Bestyrelse og direktion
Bestyrelse

Formand Michael Pram Rasmussen”, ””

Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:

Uddannelse:
Tillidshverv:

14.01.1955
2006
Bestyrelsesformand

1979 - 1982 Nye Danske Lioyd A/S
1982 - 1984 Baltica Forsikring A/S
1984 - 1986 underdirektør, Baltica Forsikring A/S
1986 - 1988 vicedirektør, Baltica forsikring A/S
1988 - 1995 koncerndirektør, Baltica Forsikring A/S
1995 - 1996 koncerndirektør, Tryg-Baltica Forsikring A/S
1996 - 2006 adm. direktør, Topdanmark A/S og Topdanmark Forsikring A/S
Cand. jur.
Medlem af bestyrelsen i:
« A.P. Møller - Mærsk A/S (formand)
og et datterselskab
. Coloplast A/S (formand)
«+  Semler Holding A/S (formand)
… Louisiana Museum for Moderne Kunst

Næstformand Anders Knutsen”, ””

Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:

Uddannelse:
Tillidshverv:

Jørgen Ajslev”

Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Tidligere ansættelse:

04.05.1947

1999

Bestyrelsesformand

1977 — 1983 fabrikschef, Bang & Olufsen A/S

1983 — 1986 produktionsdirektør, Alcatel Danmark A/S
1986 — 1991 teknisk direktør, Bang & Olufsen A/S

1991 — 2001 adm. direktør, Bang & Olufsen Holding A/S
Cand. oecon.

Medlem af bestyrelsen i:

«+ Rossini Caviar A/S (formand)

+ Copenhagen Business School (formand)

« LADEGAARD A/S (formand) -
«+ Fritz Hansen A/S (næstformand)

… Augustinus Fabrikker A/S

.  kk-group A/S

23.03.1943
1994
Industrial advisor

1973 - 1987 adm. direktør, Islef + Hagen A/S

1982 - 1985 divisionsdirektør, Sophus Berendsen A/S
1985 - 1989 koncerndirektør, Sophus Berendsen A/S
1989 - 1995 viceadm. direktør, Sophus Berendsen A/S
1996 - 1998 koncerndirektør, F. Schur & Co. A/S

1998 - 2004 adm. direktør, H + H International A/S
2005 - 2006 adm. direktør, Stenqvist International AB og Stenqvist Holding AB

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 48 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Uddannelse:

Tillidshverv:

Ole Døssing Christensen”
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Charlotte Hougaard”
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Per Mathiesen”

Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Jens Maaløe”

Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Tidligere ansættelse:

Skibskonstruktør
HD i afsætningsøkonomi
Medlem af bestyrelsen i:
+ Fritz Schur Technical Group A/S (formand)
«+ Anhydro Holding A/S (formand)
og fem datterselskaber
e… Meyn Food Processing Technology B.V.
og et datterselskab
« DSV Miljø A/S
og et datterselskab
+ Aalborg Industries Holding A/S
og et datterselskab
+ Grey Holding | A/S
og fo datterselskaber

1952
1999
Assurandør

1964
2007

"| Systemudvikler

1966
2007
Sagsbehandler

10.01.1955
2003
Adm. direktør, Terma A/S

1983 — 1990 udviklingschef/salgschef, NKT Elektronik A/S

1991 — 1993 adm. direktør, NKT Dedicom A/S
1994 — 1995 direktør, DSC Communications A/S
1995 - 1997 regionsdirektør, Tele Danmark A/S
1997 — 2002 adm. direktør, NetTest Danmark as

Uddannelse Cand.,polyt, DTU
Lic. Tech., speciale: radarteknologi og optisk kommunikation
Tillidshverv: Medlem af bestyrelsen i:
. NKT A/S
…+  Ingeniørhøjskolen i Århus
100526 AFogSRS5 6229 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

 

1005214EogSN19994

side 49 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Annette Sadolin”, ””

Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Tidligere ansættelse:

Uddannelse:

Tillidshverv:

Knud J. Vest"
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:
Uddannelse:
Tillidshverv:

Andre aktiviteter:

=. Generalforsamlingsvalgt
== Medarbejdervalgt

04.01.1947
2004
Efter 2003 udelukkende bestyrelsesposter

1980 - 1986: ledelsesassistent og senere divisional manager, Baltica
Re/Baltica-Nordisk Re

1986 - 1989 ass. general manager, Baltica-Nordisk Re

1989 - 1993 deputy general manager, Employers Reinsurance International,
Copenhagen

1993 - 1996 CEO, Employers Reinsurance International, Copenhagen

1996 - 2003 medlem af Board of Management, GE Frankona
Rickversicherungs-Aktiengesellschaft, Månchen

Cand. jur.
Post Graduate studier ved Columbia University, New York
General Electric Six Sigma GB Certificeret

Medlem af bestyrelsen i:

+ DSB
.t DSVA/S
te  Ratos AB

«+ Lindab international AB
. Skodsborg Kurhotel & Spa A/S

06.07.1946

1994

Pelsdyravler, gårdejer

Landmand

Medlem af bestyrelsen i:

«+ EFBA (formand)

«+ Danish Agro (næstformand)

… Dansk Pelsdyravlerforening/Danske Pelsauktioner
…+ Danske Andelsselskaber

.«  DLA Group

Medlem af:
.& Landbrugsrådet 7

”= [Vjedlem af Revisionsudvalget i Topdanmark

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 50 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Direktion

Christian Sagild

Adm. direktør i Topdanmark A/S

Født 1959, ansat 1996, medlem af Topdanmarks direktion 1.1.2006

Ansvarsområder:
+ Livsforsikring
+» HR

…» IT

+ Koncernudvikling
.s Kommunikation, IR, CSR
«  Koncernsekretariat og -jura

Medlem af bestyrelsen i:

+ Forsikring & Pension

«+. Bornholms Brandforsikring A/S

.  Finanssektorens Arbejdsgiverforening

Kim Bruhn-Petersen
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1956, ansat 1989, medlem af Topdanmarks direktion 1,1.2006

Ansvarsområder:
+ Privat

. Erhverv

. Partnere

« Landbrug

«+ Industri

.s Marketing

.…  Skadeadministration

Medlem af bestyrelsen i:
+ Forsikringsakademiet A/S
«+ Bornholms Brandforsikring A/S

Lars Thykier
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1955, ansat 1986, mediem af Topdanmarks direktion 1.6.2009

Ansvarsområder:

.  Kapitalforvaltning
…… Økonomi

. Regnskab

. Statistik

«+  Genforsikring

. Skat

e . Kredit

Direktionshverv efter lov om finansiel virksomhed 8 80 fremgår af årsrapporten for Topdanmark Forsikring A/S

1005264EogSR56230 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214EogSN19995 side 51 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Femårsoversigt e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2005 2006 2007 2008 2009
SKADEFORSIKRING

Bruttopræmieindtægter" 8.477 8.860 8.955 9.029 8.707
Forsikringsteknisk rente 85 126 181 222 102
Bruttoerstatningsudgifter -7.034  -5.912  -5.840 -5.770  -6.324
Bonus og præmierabatter -64 -55 -72 -77 -42
Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -1.216  -1.230  -1.278  -1.308  -1.272
Resultat af afgiven forretning 656 "352 -345 -272 -266
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 904 1.437 1.601 1.824 905
LIVSFORSIKRING

Bruttopræmier 2.549 3.154 3.556 3.980 3.208
Overført investeringsafkast f.e.r. 2.149 1.358 191  -2.143 2.443
Forsikringsydelser -1.291 -1.648  -1.908  -2.038  -1.423
Ændring i livsforsikringshensættelser -2.183  -1.926  -1.418  -1,223  -2.829
Bonus -800 -391 421 1.766 -118
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -79 -250 -529 -61 -851
Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -243 -257 -290 -320 -305
Resultat af afgiven forretning -4 1 -2 2 -2
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 98 41 21 -41 123
Resultat af investeringsvirksomhed

efter overførsel til tekniske resultater 493 775 67 -1.765 878
Andre indtægter 7 7 7 6 5
Andre omkostninger -46 -37 -39 -48 -48
RESULTAT FØR SKAT 1.456 2.223. 1.657 -24 1.863
Skat -296 -531 -386 -165 -417
ÅRETS RESULTAT 1.160 1.692 1.271 -189 1.446
Afløbsresultat f.e.r. -47 34 324 506 214
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter:

Skadeforsikring 12.121 12.783 13.314 13.685 14.478
Livsforsikring 20.808 23.459 25.093 24.938 28.882
Forsikringsaktiver, i alt 886 706 669 651 656
Egenkapital, i aft 3.584 3.977 3.368 2.895 4.117
Aktiver, i alt 41.098 43.640 44.645 52.035 56.554
Bruttoerstatningsprocent 83,8 67,4 65,9 64,6 73,1
Nettogenforsikringsprocent -7,7 4,0 3,9 3,1 3,1
Skadeforløb 76,1 71,4 69,8 67,7 76,2
Bruttoomkostningsprocent 14,8 14,6 14,5 14,7 14,9
Combined ratio 90,9 86,0 84,3 82,4 91,1
Operating ratio 90,0 84,8 82,7 80,4 90,1
Relativt afløbsresultat i procent -0,6 0,4 3,4 5,0 2,1
Egenkapitalforrentning i procent 35,5 43,6 34,2 -6,3 40,1
Solvensprocent 58,1 71,1 58,0 32,7 71,0

 

= Før fradrag af bonus og præmierabatter

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 52 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Resultatopgørelse e koncernen

Mio. kr. Note 2008 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

SKADEFORSIKRING

Bruttopræmier 1 9.010 8.671
Afgivne forsikringspræmier -677 -624
Ændring i bruttopræmiehensættelser 1 19 36
Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser -2 -28
Præmieindtægter f.e.r. 8,350 8.055
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2 222 102
Udbetalte bruttoerstatninger -6.116 -6.250
Modtaget genforsikringsdækning 357 321
Ændring i bruttoerstatningshensættelser 346 -74
Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser -30 -5
Erstatningsudgifter f.e.r. 3 -5.443 6.008
Bonus og præmierabatter . -77 -42
Erhvervelsesomkostninger -778 -738
Administrationsomkostninger -530 -534
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 80 70
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -1.228 -1.202
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 4 1.824 905
LIVSFORSIKRING

Bruttopræmier 5 3.980 3.208
Afgivne forsikringspræmier -9 -10
Præmier f.e.r. 3,971 3.198
Overført investeringsafkast f.e.r. -2,143 2.443
Udbetalte ydelser 6 -2.031 -1.428
Modtaget genforsikringsdækning 4 6
Ændring i erstatningshensættelser -7 5
Forsikringsydelser f.e.r. -2.034 -1.417
Ændring i livsforsikringshensættelser 7 -1.223 -2,829
Ændring i genforsikringsandel 3 1
Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. -1.220 -2,828
Bonus 1.766 -118
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -61 -851
Erhvervelsesomkostninger -140 -125
Administrationsomkostninger -180 -180
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 0 - 1
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.er. i alt -320 -304
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING -41 123

1005264EogSR5 6231 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214rogSsN19 g0 side 53 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Resultatopgørelse e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2008 2009
IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED

Teknisk resultat af skadeforsikring 1.824 905
Teknisk resultat af livsforsikring -41 123
Indtægter fra associerede virksomheder -21 -11
Indtægter af investeringsejendomme 8 200 255
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.172 2.048
Kursreguleringer 9 -5.752 2.159
Renteudgifter -203 -224
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -43 45
Investeringsafkast, i alt -3.647 4.182
Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed -685 -466
Pensionsafkastskat 10 424 -395
Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed 2.143 -2.443
Andre indtægter 6 5
Andre omkostninger 11 -48 -48
RESULTAT FØR SKAT -24 1.863
Skat 12 -165 -417
ÅRETS RESULTAT -189 1.446
Resultat pr. aktie (kr.) 13 -12,1 92,2
Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 13 -12,1 91,7
Totalindkomstopgørelse e koncernen

Årets resultat -189 1.446
Opskrivning af domicilejendomme 118 3
Overført til kollektivt bonuspotentiale -97 0
Pensionsafkastskat -7 0
Skat -4 -1
Anden totalindkomst ført på egenkapitalen 10 2
ÅRETS TOTALINDKOMST -179 1.448

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 54 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Aktiver e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2008 2009
IMMATERIELLE AKTIVER 14 610 729
Driftsmidler 190 178
Domicilejendomme 737 739
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 15 927 917
Investeringsejendomme 16 4.024 4.086
Kapitalandele i associerede virksomheder 17 352 339
Udlån til associerede virksomheder 18 286 460
Investeringer i associerede virksomheder, i alt 638 799
Kapitalandele 3.859 5.445
Obligationer 27.971 31.820
Pantesikrede udlån 20 18
Andre udlån 3 2
indlån i kreditinstitutter 8.827 6.830
Afledte finansielle instrumenter 1.257 639
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 41.937 44,754
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 46.599 49.639
INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 19 891 2.486
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 20 85 73
Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 32 32
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 21 534 551
Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 651 656
Tilgodehavender hos forsikringstagere 416 407
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 152 193
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 3 9
Andre tilgodehavender 88 100
TILGODEHAVENDER, I ALT 1.310 1.365
Aktuelle skatteaktiver 296 "260
Udskudte skatteaktiver 22 73 40
Likvide beholdninger 174 259
Øvrige 491 227
ANDRE AKTIVER, I ALT 1.034 786
Tilgodehavende renter samt optjent leje 541 435
Andre periodeafgrænsningsposter 123 197
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 664 632
AKTIVER, I ALT 52.035 56.554
1005264 EogS R56232 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

 

1005214EogSN19997 side 55 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Passiver e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2008 2009
Aktiekapital 167 169
Opskrivningshenlæggelser 13 15
Sikkerhedsfond 1.104 1.104
Andre henlæggelser 13 16
Reserver, i alt 1.117 1.120
Overført overskud 1.598 2.813
EGENKAPITAL, | ALT 2.895 4.117
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 23 652 653
Præmiehensættelser 24 2.637 2.601
Garanterede ydelser 13.495 13.797
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 6.424 7.298
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 3.043 4.696
Livsforsikringshensættelser, i alt 25 22.962 25.791
Erstatningshensættelser 26 11.030 11.863
Kollektivt bonuspotentiale 27 66 184
Hensættelser til bonus og præmierabatter 108 100
Hensættelser til unit-linked kontrakter 28 1.820 2.821
HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG

INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 38.623 43.360
Pensioner og lignende forpligtelser 29 52 46
Udskudte skatteforpligtelser 22 162 249
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348
HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 562 643
GENFORSIKRINGSDEPOTER 49 68
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 98 104
Gæld i forbindelse med genforsikring 19 19
Obligationslån 43 70
Gæld til kreditinstitutter 7.790 6.575
Gæld til associerede virksomheder 4 0
Afledte finansielle instrumenter 486 115
Anden gæld 697 743
GÆLD, I ALT 9.137 7.626
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 117 87
PASSIVER, I ALT 52,035 56.554

 

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 56 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Pengestrømsopgørelse e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Pengestrømme fra driften
Bruttopræmier 8.985 8.572
Erstatninger -6.086 -6.262
Omkosininger -1.254 -1.083
Afgiven forretning -254 -297
Pengestrømme fra skadeforsikring 1.391 930
Bruttopræmier 3.713 3.229
Forsikringsydelser -2,015 -1.413
Omkostninger -307 -304
Afgiven forretning 2 23
Pengestrømme fra livsforsikring 1.393 1.535
Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt 2.784 2.465
Ind- og udbetalinger vedrørende investeringskontrakter 203 132
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.347 2.395
Renteudgifter m.v. -190 -317
Pensionsafkastskat 23 -121
Selskabsskat -230 -259
Andre indtægter og omkostninger -40 -39
Pengestrømme fra driften, i alt 4.897 4.256
Investeringer
Kapitalandele i associerede virksomheder -12 2
Ejendomme -650 26
Driftsmidler og immaterielle aktiver -168 -217
Kapitalandele "364 "344
Obligationer -4.970 -3.179
Udlån 3 3
Afledte finansielle instrumenter -192 288
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -377 -1.116
Mellemværender associerede virksomheder -97 -184
Investeringer, i alt -6.827 4,721
Finansiering
Tilbagekøb af egne aktier -371 -376
Aktiebaseret aflønning 37 105
Medarbejderobligationer 27 26
Gæld til kreditinstitutter 7.255 -1.216
Finansiering, i alt 6.948 -1.461
Ændring i likvider 5.018 … 71.926
Likvider primo 3.991 9.001
Kursreguiering af likvider -8 14
Likvider ultimo 9.001 7.089
Likvider består af følgende regnskabsposter:
Likvide beholdninger 174 259
Indlån i kreditinstitutter 8.827 6,830
9.001 7.089

 

De fleste af koncernens selskaber er selskaber underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor
udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 57 af 110

(ln
(0 6
(ORD
od
co du

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Egenkapitalopgørelse e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.
Opskriv- Andre

Aktie- ningshen-  Sikker- henlæg- Overført

kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt
2008
Egenkapital ultimo foregående år 176 3 1.104 10 2.075 3.368
Totalindkomst 0 10 0 3 -192 -179
Annullering af egne aktier -10 10 0
Tilbagekøb af egne aktier -371 -371
Salg af medarbejderaktier 22 22
Udstedelse af aktieoptioner 17 17
Udnyttelse af aktieoptioner 1 36 37
Skat 1 1
Egenkapital 31. december 2008 167 13 1.104 13 1.598 2.895
2009
Egenkapital ultimo foregående år 167 13 1.104 13 1.598 2.895
Totalindkomst 0 2 0 3 1.443 1.448
Tilbagekøb af egne aktier -376 -376
Salg af medarbejderaktier 26 26
Udstedelse af aktieoptioner 15 15
Udnyttelse af aktieoptioner 2 103 105
Pensionsafkastskat 1 1
Skat 3 3
Egenkapital 31. december 2009 169 15 1.104 16 2,813 4.117

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 58 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Segmentoplysninger

 

Bruttopræmieindtægter - skade 1
Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade 2
Erstatningsudgifter f.e.r. - skade 3
Teknisk resultat - skade 4
Bruttopræmier - liv 5
Udbetalte ydelser - liv 6
Ændring i livsforsikringshensættelser 7
Indtægter af investeringsejendomme 8
Kursreguleringer 9
Pensionsafkastskat 10
Andre omkostninger 11
Skat 12
Resultat pr. aktie 13
immaterielle aktiver " 14
Materielle aktiver 15
Investeringsejendomme 16
Kapitalandele i associerede virksomheder 17
Udiån til associerede virksomheder 18
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 19
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 20
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 21
Udskudt skat 22
Ansvarlig lånekapital 23
Præmiehensættelser 24
Livsforsikringshensættelser 25
Erstatningshensættelser 26
Kollektivt bonuspotentiale 27
Hensættelser til unit-linked kontrakter 28
Pensioner og lignende forpligtelser 29
Omkostninger 30
Personaleomkostninger 31
Revisionshonorar 32
Finansielle aktiver 33
Finansielle forpligtelser 34
Afvikling af aktiver og forpligtelser 35
Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring 36
Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og
regioner - livsforsikring 37
Resultat af livsforsikring 38
Effekt af justeret rentekurve 39
Følsomhedsoplysninger 40
PAL-kompensation 41
Leasing 42
Solvens . 43
Antal aktier 44
Egne aktier 45
Kreditrisiko 46
Likviditetsrisiko 47
Nærtstående parter 48
Sikkerhedsstillelser 49
Eventualforpligtelser 50
Øvrige noteoplysninger ' 51
Selskabsoversigt 52
Anvendt regnskabspraksis 53
10052 64EogSR56234 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214EogSN19999 side 59 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Segmentoplysninger resultatopgørelsen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder
Mio. kr. Privat Erhverv Industri Elim. Skade Liv m.v. Elim, Koncern
2008
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4.573. 3.543 857 -21. 8.952 8.952
Forsikringsteknisk rente" 111 95 15 1 222 222
Erstatninger -3.197  -2.167 -446 24  -5.786 16 -5.770
Omkosininger -729 "477 -120 6. -1.320 12 -1.308
Resultat af afgiven forretning -57 -111 -104 0 -272 -272
Teknisk resultat af skade 701 883 202 10 1.796 28 1.824
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.980 3.980
Overført investeringsafkast -2.138 -5  -2.143
Ydelser og ændring i hensættelser -1.556 -1.556
Omkostninger -325 5 -320
Resultat af afgiven forretning -2 2
Teknisk resultat af liv -41 0 41
Investeringsafkast i alt -1.032 -2.611  -20 16  -3.647
Pensionsafkastskat 424 424
Overført til teknisk resultat -685 2.138 5 1.458
Investeringsafkast -1.717 -49  -20 21 -1.765
Andre poster 12 33  -38 -49 -42
Resultat før skat 91 -57 -58 0 -24
Skat -165
Resultat -189
2009
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4.638 3.249 800 22. 8.665 8.665
Forsikringsteknisk rente" 53 42 7 0 102 102
Erstatninger "3.478  -2.338 -545 24 -6.337 13  -6.324
Omkostninger -711 -475 -112 3. -1.295 23  -1.272
Resultat af afgiven forretning -54 -99 -113 0 -266 -266
Teknisk resultat af skade 448 379 37 5 869 36 905
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.208 3.208
Overført investeringsafkast 2.443 2.443
Ydelser og ændring i hensættelser -5,221 25.221
Omkostninger -310 5 -305
Resultat af afgiven forretning -2 2
Teknisk resultat af liv 118 5 123
Investeringsafkast i alt 1.170 2.978 22 12 4.182
Pensionsafkastskat -395 -395
Overført til teknisk resultat -466  -2.443 -2.909
Investeringsafkast 704 140 22 12 878
Andre poster 19 34  -43 -53 -43
Resultat før skat 1.592 292  -21 0 1.863
Skat -417
Resultat 1.446
Ned- og afskrivninger:
2008 53 41 9 103 1 0 104
2009 62 44 9 115 1 0 116

 

%Efter diskontering 364 mio. kr. (2008: 463 mio. kr.)

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 60 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Segmentoplysninger balancen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder

Mio. kr. Skade Liv mv. Elim. Koncern
2008

immaterielle aktiver 610 0 0 610
Materielle aktiver 918 4 5 927
Investeringsejendomme 405 3.473 146 4.024
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 53 299 0 352
Udiån til associerede virksomheder 0 286 0 286
Andre finansielle investeringsaktiver 16.309 25.620 8 41.937
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 891 0 891
Genforsikringsandele af hensættelser 619 32 0 651
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 424 325 21 -770 0
Andre aktiver 813 1.197 347 2.357
Aktiver i alt 20.451 32.127 327 -1.070 52.035
Ansvarlig lånekapital 250 300 402 -300 652
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 13.685 24,938 0 38.623
Gæld til tilknyttede virksomheder 283 275 212 -770 0
Andre forpligtelser 4.558 4.430 877 9.865
Forpligtelser i alt 18,776 29.943 1.491 -1.070 49.140
Køb af materielle og immaterielle aktiver 166 1 0 167
Resultat af associerede virksomheder 3 -24 0 -21
2009

immaterielle aktiver 729 0 0 729
Materielle aktiver 908 5 4 917
Investeringsejendomme 412 3.528 146 4.086
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 56 283 0 339
Udlån til associerede virksomheder 0 460 0 460
Andre finansielle investeringsaktiver 15.552 29.199 3 44.754
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 2.486 0 2.486
Genforsikringsandele af hensættelser 624 32 0 656
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 1.255 2 32  -1.289 0
Andre aktiver 958 881 288 2.127
Aktiver i alt 20.794 36.876 473. -1.589 56.554
Ansvarlig lånekapital 250 300 403  -300 653
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 14.478 28.882 0 43.360
Gæld til tilknyttede virksomheder 4 953 332 -1.289 ” 0
Andre forpligtelser 4.170 4.103 151 8.424
Forpligtelser i alt 18,902 34.238 886 -1.589 52,437
Køb af materielle og immaterielle aktiver 247 3 1 251
Resultat af associerede virksomheder 5 -16 0 -11

 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. vedr. syge- og ulykkesforsikring administreret i liv indgår under skade-
forsikring med 1.369 mio. kr. (2008: 1.268 mio. kr). Da Topdanmark Livsforsikring ikke har allokeret aktiver
specifikt til syge- og ulykkesforsikring, indgår aktiver, som modsvarer disse forpligtelser, under livsforsikring.

1005264EogSR5 6235 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214EogSN20000 side 61 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter » koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 1. Bruttopræmieindtægter - skade
Bruttopræmier 9.010 8.671
Ændring i bruttopræmiehensættelser 19 36
Bruttopræmieindtægter 9.029 8.707
Bruttopræmieindtægter direkte forretning fordelt efter risikoens beliggenhed:
Danmark 9.023 8.701
Andre EU-lande 5 5
Øvrige lande 1 1
9.029 8.707
Note 2. Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade
Beregnet rente 685 466
Diskontering (løbetidsforkortelse) af forsikringsmæssige hensættelser
og genforsikringsandele -463 -364
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 222 102
Note 3. Erstatningsudgifter f.e.r. - skade
Afløbsresultat:
Bruttoforretning 498 231
Afgiven forretning 8 -17
Afløbsresultat f.e.r. (gevinst) 506 214
Afløbsresultatet er forklaret i beretningen.
I erstatningsudgifter indgår værdiregulering af inflationsswaps, der afdækker inflations-
risikoen vedrørende arbejdsskadeforsikring samt syge- og ulykkesforsikring -81 107
Note 4. Teknisk resultat - skade 2008 2009 2008 2009 2008 2009
Syge og ulykke Arbejdsskade Motoransvar
Bruttopræmier 1.136 1.164 1.220 891 932 880
Bruttopræmieindtægter 1.135 1.164 1.232 916 970 893
Bruttoerstatningsudgifter -548 -717 -541 -766 -591 -642
Bonus og præmierabatter -30 -17 -2 -8 -3 -2
Bruttodriftsomkosininger -125 -130 -137 -125 -125 -117
Resultat af afgiven forretning -19 -8 -19 -5 1 -3
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 24 12 34 13 22 10
Forsikringsteknisk resuitat 437 304 567 25 274 139
Bruttoerstatningsprocent 49,8 62,8 44,0 84,6 61,3 72,2
Combined ratio 63,0 75,0 56,9 99,1 74,4 85,9
Afløbsresultat f.e.r. 172 91 285 19 147 116
Erstatningshensættelser f.e.r. 2.055 2.223 4.681 5.153 1.755 1.732
Antal af erstatninger (1.000) 20 20 18 12 26 24
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 37 41 45 65 28 32
Erstatningsfrekvens 21 21 293 198 43 40

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 62 af 110

 

 

1005
1005

264FogSR56236
214EogSN20001

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. .
Note 4. Teknisk resultat - skade - fortsat 2008 2009 2008 2009 2008 2009
Sø, luftfart Brand og løsøre
Motor kasko og transport privat
Bruttopræmier 1.537 1.518 57 59 1.589 1.617
Bruttopræmieindtægter 1.536 1.515 60 57 1.553 1.606
Bruttoerstatningsudgifter -962 -870 -22 -13 -1.324  -1.513
"Bonus og præmierabatter -5 -3 0 0 -d -3
Bruttodriftsomkostninger -223 -218 -13 -11 -258 -262
Resultat af afgiven forretning -7 -6 -2 -13 -42 -50
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 38 17 1 1 43 21
Forsikringsteknisk resultat 377 435 24 21 -32 -201
Bruttoerstatningsprocent 63,0 57,7 36,7 22,8 85,7 94,6
Combined ratio 78,2 72,8 61,7 64,9 105,4 114,3
Afløbsresultat f.e.r. -28 -1 6 10 -117 -119
Erstatningshensættelser f.e.r. 104 111 29 25 495 649
Antal af erstatninger (1.000) 109 102 1 1 109 117
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 9 9 23 27 11 12
Erstainingsfrekvens 216 207 109 103 152 164

Brand og løsøre
erhverv Ejerskifteforsikring Ansvar
Bruttopræmier 1.650 1.626 72 52 364 354
Bruttopræmieindtægter 1.644 , 1.641 86 73 366 359
Bruttoerstatningsudgifter -1.127  -1.144 -110 83 -217 -226
Bonus og præmierabatter -13 -9 0 0 -2 -2
Bruttodriftsomkostninger -294 -296 -14 -14 -58 -56
Resultat af afgiven forretning -177 -189 0 0 -Å 1
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 32 15 10 4 8 3
Forsikringsteknisk resultat 65 18 -28 -20 93 79
Bruttoerstatningsprocent 69,3 70,2 127,9 113,7 59,9 63,3
Combined ratio 98,4 100,2 144,2 132,9 76,9 79,0
Afløbsresultat f.e.r. 37 44 -20 1 11 14
Erstatningshensættelser f.e.r. 536 567 99 99 501 523
Antal af erstatninger (1.000) 28 32 3 3 8 7
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 40 38 30 29 28 32
Erstatningsfrekvens 152 174 53 51 92 87
Anden direkte

forsikring — Indirekte forsikring ! alt
Bruttopræmier 453 510 . 0 0 9.010 8.671
Bruttopræmieindtægter 447 483 0 0 9.029 8.707
Bruttoerstatningsudgifter -328 -350 0 0 -5.770  -6.324
Bonus og præmierabatter -18 2 0 0 -77 -42
Bruttodriftsomkosininger -61 -43 0 0 -1.308 -1.272
Resultat af afgiven forretning -3 7 0 0 -272 " -266
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 10 6 0 0 222 102
Forsikringsteknisk resultat 47 105 0 0 1,824 905
Bruttoerstatningsprocent 77,6 73,3 - - 64,6 73,1
Combined ratio 92,0 81,4 - - 82,4 91,1
Afløbsresultat f.e.r. 13 39 0 0 506 214
Erstatningshensættelser f.e.r. 150 144 1 0 10.406 11.226
Antal af erstatninger (1.000) 96 97 - - 419 415
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 4 4 - - 15 16
Erstatningsfrekvens 173 166 - - 111 111

 

Erstatningsfrekvens er angivet i promille,

Erstatningsprocent og combined ratio er regnet før eliminering af intern husleje.
Fra 2009 allokeres omkostninger mellem brancher på et mere eksakt grundlag end i den hidtil anvendte model.

Sammenligningstal er korrigeret.

 

side 63 af 110

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 5. Bruttopræmier - liv
Individuelt tegnede forsikringer 423 415
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 1.804 1.892
Gruppeliv 378 398
Løbende præmier 2.605 2.705
Individuelt tegnede forsikringer 150 87
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 1.225 416
Engangspræmier 1.375 503
Bruttopræmier 3.980 3.208
Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter forsikringstagers bopæl:
Danmark 3.909 3.175
Andre EU-lande 62 25
Øvrige lande 9 8
3.980 3.208
Præmier vedrørende unit-linked kontrakter uden ret til bonus indgår med 764 570
" Investeringsrisikoen bæres af forsikringstager.
Alle øvrige bruttopræmier vedrører banusberettigede forsikringskontrakter.
Antal forsikrede ultimo (1.000 stk.):
Individuelt tegnede forsikringer 66 64
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 90 98
Gruppeliv . 194 198
Note 6. Udbetalte ydelser - liv
Forsikringssummer ved død 133 130
Forsikringssummer ved udløb 325 288
Pensions- og renteydelser 491 512
Tilbagekøb 832 325
Kontant udbetalte bonusbeløb 250 173
Udbetalte ydelser 2.031 1.428
Note 7. Ændring i livsforsikringshensættelser
Garanterede ydelser 3.575 302
Bonuspotentiale på fremtidige præmier -822 874
Bonuspotentiale på fripoliceydelser -1.511 1.653
PAL-kompensation -19 …- 0
Ændring i livsforsikringshensættelser 1.223 2.829
Note 8. Indtægter af investeringsejendomme
Lejeindtægter 244 300
Driftsudgifter fra udlejede ejendomme -30 -32
Driftsudgifter fra ikke udlejede ejendomme -2 -2
Bruttoresultat 212 266
Administrationsomkostninger -12 -11
Indtægter af investeringsejendomme 200 255

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 64 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr. 2008 2009

Note 9. Kursreguleringer

 

 

 

 

 

 

Handelsbeholdning:

Kapitalandele -2.910 1.245
Investeringsforeningsandele -3 0
Obligationer -2.246 670
Afledte finansielle instrumenter 152 53
Handelsbeholdning, i alt -5.007 1.968
Klassificeret til dagsværdi:

Indlån i kreditinstitutter -8 14
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter:

Kapitalandele -294 276
Investeringsforeningsandele -241 148
Obligationer -Å 54
Klassificeret til dagsværdi, i alt -547 492
Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget

til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen -5.554 2.460
Heraf værdiregulering af inflationsswaps overført til erstatninger . 81 -107
Investeringsejendomme 25 88
Erstatningshensættelser -310 -279
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 4 10
Øvrige 2 -13
Kursreguleringer | -5.752 2.159

 

Note 10. Pensionsafkastskat
Friholdt for afgift (%) 3,3 2,7

Note 11. Andre omkostninger

 

 

Holdingomkostninger 32 31
Andet 16 17
Andre omkostninger 48 48

Note 12. Skat

 

 

 

 

 

Aktuel skat 137 245
Ændring i udskudt skat 36 120
Regulering vedr, tidligere år 2 oOo 50
Overtaget ved køb -3 0
Årets skat 168 415
Skat ført på egenkapitalen -3 2
Skat 165 417
Beregnet skat af årets resultat (25 pct.) 6 466
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtigt afkast af kapitalandele m.m. 171 -69
ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter 8 2
Regulering vedr. tidligere år -8 18
165 417
Effektiv skatteprocent -694,3 22,4

 

1005264Eog gS5R36237 Meddelelse nr. 02/2040 fra Topdanmark AVS
Ane nn eadelelse nr. ra I opdanmalrl
1005214Eo9SN20002 . FEE SFO

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr. 2008 2009

Note 13. Resultat pr. aktie

 

Årets resultat -189 1.446
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 15.640 15.688
Udvandende optioner (1.000) 0 81
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 15.640 15.769
Resultat pr. aktie, kr. -12,1 92,2
Resultat pr. aktie udvandet, kr. -12,1 91,7

 

I alt 248 t.stk. udestående optioner uitimo 2008 blev ikke medtaget i beregningen af resultat pr. aktie udvandet,
da årets resultat var et underskud. Derfor er resultat pr. aktie og resultat pr. aktie udvandet ens for 2008.

Note 14. Immaterielle aktiver

Færdig-
gjorte Udviklings-
IT udviklings- projekter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 Goodwill software — projekter u/opførelse I alt
Kostpris primo 453 89 118 36 696
Tilgang ved køb 0 22 0 37 59
Overført 0 0 22 -22 0
Kostpris ultimo 453 111 140 51 755
Ned- og afskrivninger primo -12 -69 -22 0 -103
Årets afskrivninger 0 -15 -27 ( -42
Ned- og afskrivninger ultimo -12 -84 -49 0 -145
immaterielle aktiver 2008 441 27 91 51 610
2009

Kostpris primo 453 111 140 51 755
Tilgang ved køb 0 4 0 161 165
Overført 0 0 151 -151 0
Kostpris ultimo 453 115 291 61 920
Ned- og afskrivninger primo -12 -84 -49 0 -145
Årets afskrivninger 0 -15 -31 0 -46
Ned- og afskrivninger ultimo -12 -99 -B80 0 -191
immaterielle aktiver 2009 441 16 211 61 729
Forventet afskrivningsperiode 3 år 5 år

 

Under færdiggjorte udviklingsprojekter indgår første etaper af koncernens nye skadesystem TopPro.
Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår hovedsageligt under erstatningsudgifter og forsikringsmæssige
driftsomkostninger.

Goodwill og udviklingsprojekter under opførelse testes for værdiforringelse ultimo regnskabsåret.

Den tilbagediskonterede værdi af fremtidige pengestrømme sammenholdes med den regnskabsmæssige værdi.
De fremtidige cashflows er baseret på 3 års forventet teknisk resultat samt en terminalværdi af segment privat,
hvortil goodwill og udviklingsprojekter under opførelse er henført. Tilbagediskonteringssatsen er 12 pct. før skat
(2008: 13 pct.) svarende til 9 pct. efter skat (2008: 10 pct.).

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 66 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.
Note 15. Materielle aktiver
Domicil-
Drifts- ejen-
2008 midler domme ! alt
Kostpris/omvurderet værdi primo 420 620 1.040
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 108 0 108
Afgang i årets løb -7 -1 -8
Værdiregulering ført på egenkapitalen O 118 118
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 521 737 1.258
Ned- og afskrivninger primo -274 0 -274
Årets afskrivninger -61 -1 -62
Overført ved omvurdering 0 1 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 4 0 4
Ned- og afskrivninger ultimo -331 0 -331
Materielle aktiver 2008 190 737 927
2009
Kostpris/omvurderet værdi primo 521 737 1.258
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 86 0 86
Afgang i årets løb : -64 0 -64
Værdiregulering ført på egenkapitalen (9 3 3
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -1 -1
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 543 739 1.282
Ned- og afskrivninger primo -331 0 -331
Årets afskrivninger -69 -1 -70
Overført ved omvurdering 0 1 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 35 0 35
Ned- og afskrivninger ultimo -365 0 73065
Materielle aktiver 2009 178 739 917
Forventet afskrivningsperiode 5 år 50 år
2008 2009
Ved fastsættelse af domicilejendommenes værdi er anvendt et gennemsnitligt
afkastkrav på: 5,9% 5,7%
Kostpris for domicilejendomme, som optages til omvurderet værdi udgør 618 618
I driftsmidler indgår finansielt leasede aktiver med 12 16
Note 16. Investeringsejendomme
Dagsværdi primo 3.302 4.024
Tilgang i årets løb - anskaffelser 699 0
Tilgang i årets løb - forbedringer 1 1
Afgang i årets løb -1 -24
Årets værdiregulering til dagsværdi 23 85
Investeringsejendomme 4.024 4.086
Erhverv 3.110 3.162
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 914 924

 

4.024 4.086
Ved fastsættelse af ejendommenes værdi er anvendt gennemsnitlige afkastkrav på:

 

 

Erhverv 6,2% 6,0%
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 4,7% 4,7%
100526 AEogSR 56738 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

1005214EogSN20003 side 67 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 17. Kapitalandele i associerede virksomheder
Regnskabsmæssig værdi primo 361 352
Tilgang 12 0
Afgang 0 -2
Andel af resultat -21 -11
Kapitalandele i associerede virksomheder 352 339
Ejerandel Egen- Forplig-
2008 i pct. kapital Aktiver telser Indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 67 168 101 90 12
Captiveselskaber, Luxembourg 10-50 67 339 272 171 3
EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 598 910 312 28 -106
Dantop Ejendomme ApS, København 50 293 299 6 10 -3
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup — 50 6 431 425 - 7
1.031 2.147 1.116 299 -87
2009
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 72 174 102 92 5
Captiveselskaber, Luxembourg 10-50 72 371 299 170 1
EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 498 812 314 30 -99
Dantop Ejendomme ApS, København 50 284 290 6 10 -10
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup 50 32 805 773 - 27
958 2.452 1.494 302 -76

 

Bornholms Brandforsikring A/S er indregnet på baggrund af seneste regnskabsinformation pr. 30. september.

Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes seneste årsrapporter.

Note 18. Udlån til associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

Gennemsnitlig effektiv rente 2,3% 0,8%
Note 19. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter

Kapitalandele 470 1.226
Investeringsforeningsandele 371 567
Obligationer 44 693
Afledte finansielle instrumenter 6 0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 891 2.486
Til kunderne henføres afkast af ovenstående aktiver samt afledte finansielle instrumenter. ”

Note 20. Genforsikringsandele af præmiehensættelser

Genforsikringsandele primo 97 85
Afgivne forsikringspræmier 677 624
Optjente genforsikringspræmier -679 -652
Andre ændringer -10 16
Genforsikringsandele af præmiehensættelser ultimo 85 73

 

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 68 af 110

 

 

 

100
100

52 6G4EOgSR506

239
5214EogSN20004

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr. 2008 2009

Note 21. Genforsikringsandele af erstatningshensættelser

 

 

 

 

 

 

Skadeforsikring:

Genforsikringsandele primo 544 534
Refunderede erstatninger vedr, tidligere år -252 -202
Ændring i forventet indtægt vedr. tidligere år 8 -17
Refunderede erstatninger vedr. indeværende år -105 -119
Forventet indtægt vedr. indeværende år 318 333
Diskontering (løbetidsforkortelse) 17 12
Kursregulering 4 10
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser ultimo 534 551
Note 22. Udskudt skat 2007 2008 2009
Obligationer M.v. 44 -120 -170
Ejendomme -58 51 57
Driftsmidler 2 -7 -38
Hensatte forpligtelser 13 13 12
Hensættelser -53 -45 -34
Fradragsbegrænsning ' 0 189 98
Rentefradragsbegrænsning 0 43 0
Udskudt pensionsafkastskat -9 -116 -28
Andet . 8 5 8
Udskudt skat -53 -89 -209
indregnet som:

Udskudte skatteaktiver 70 73 40
Udskudte skatteforpligtelser -123 -162 -249
Årets ændring -36 -120

 

Note 23. Ansvarlig lånekapital
Topdanmark A/S har i 2007 udstedt 55 mio. EUR hybrid kernekapital.

Lånet er stående uden endelig udløbsdato, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 15. september 2017 til kurs pari. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som EURIBOR
3 mdr. + 1,90 pct., aktuelt 2,614 pct. Fra den 15. september 2017 med EURIBOR 3 mdr. + 2,90 pct.

Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 402 403
Årets renteudgifter 28 15
Topdanmark Forsikring A/S har i 2005 udstedt ansvarligt lån på 250 mio. kr.

Lånet er stående med udløb den 27. juni 2013, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 27. juni 2010. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som Cibor 3 mdr. + 100 bp, aktuelt
2,548 pct. p.a. Fra den 27. juni 2010 hæves forrentningen til Cibor 3 mdr. + 250 bp.

Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 235 235
Årets renteudgifter 16 10

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 69 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 24. Præmiehensættelser
Præmiehensættelser primo 2.655 2.637
Bruttopræmier 9.010 8.671
Optjente præmier -9.028 -8.707
Præmiehensættelser ultimo 2.637 2.601
Note 25. Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelser primo 21.719 22.962
Akkumuleret værdiregulering primo -243 732
Retrospektive hensættelser primo 21.476 23.694
Bruttopræmier 3.216 2.638
Rentetilskrivning 1.140 638
Forsikringsydelser -1.917 -1.353
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -206 -199
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -51 -77
PAL-kompensation (brutto) 19 0
Fradrag til administration af PAL-kompensation -3 0
Andet 20 58
Retrospektive hensættelser ultimo 23.694 25.399
Akkumuleret værdiregulering ultimo -732 392
Livsforsikringshensættelser ultimo 22.962 25.791
Garanterede ydelser 13.495 13.797
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 6.424 7.298
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 3.043 4.696
Livsforsikringshensættelser 22.962 25.791
I forbindelse med fordeling af realiseret resultat i Topdanmark Livsforsikring A/S
er bonuspotentiale på fripoliceydelser reduceret med 1.247 185
Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garan- Bonuspotentiale på
Grundlags- terede fremtidige — fripolice-
2008 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 221 0 0
1% 41 0 0
2% 1.452 5.600 3.055
3% 2.820 557 1.022
3,49% 19 0 1
Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser 2% 0 0 -869
Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser 3% 0 0 -… -378
4.593 6.157 2.831
Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 32 0 0
2% 345 6 23
3% 28 1 5
5/3/2 eller højere 7.851 260 184
8.256 267 212
Gruppeliv 86 0 0
U74-livrenter 600 0 0
2008 i alt 13.495 6.424 3.043

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 70 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr.

Note 25. Livsforsikringshensættelser - fortsat

 

 

 

 

 

 

Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garan- Bonuspotentiale på
Grundlags- terede fremtidige — fripolice-

2009 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 161 0 0
1% 37 0 0

2% 1.680 6.437 3.684

3% 2.887 578 1.022

3,49% 17 0 2

Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser 2% 0 0 -134
Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser 3% 0 0 51
4.782 7.015 4.523

Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 30 0 0
. 2% 362 6 21

3% 35 2 3

5/3/2 eller højere 7,819 275 149

8,246 . 283 173

Gruppeliv 180 0 0
U74-livrenter 562 0 0
Andet 27 0 0
2009 i alt 13.797 7.298 4.696

 

I hensættelserne indgår et risikotillæg, svarende til hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand af
livsforsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen for udsving i de forventede betalinger.
Det samiede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion på fem pct. i den anvendte rentestruktur.

 

 

 

 

 

 

Note 26. Erstatningshensættelser 2008 2009
Skadeforsikring:

Brutto

Hensættelser primo 10.578 10.940
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -3,080 -3.045
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år 498 -231
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -3.036 -3.205
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 6.267 6.556
Inflationsswaps -81 107
Diskontering (løbetidsforkortelse) 480 376
Kursregulering 310 279
Hensættelser ultimo brutto 10.940 11.777
For egen regning

Hensættelser primo 10.034 10.408
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2.828 -2,843
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år -506 -214
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -2.931 -3.086
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 5.949 6.223
Inflationsswaps -81 107
Diskontering (løbetidsforkortelse) 463 364
Kursregulering 306 269
Skadeforsikring f.e,r. ultimo 10.406 11.226
Livsforsikring 90 86
Erstatningshensættelser f.e,r. 10.496 11.312
Hensættelser vedr. arbejdsskadeforsikring f.e.r. 4.681 5.153
Gennemsnitlig afviklingstid 7 år 7 år
Syge- og ulykkesforsikring f.e.r. administreret af liv 1.216 1.314
Gennemsnitlig afviklingstid 14 år 14 år

 

1 0 0 5 2 6 4AEogSRS 62 40 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214E0gSNZ0005 side 71 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr.

Note 26. Erstatningshensættelser - fortsat

Udvikling i erstatningsforpligtelser fordelt på skadeår

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Brutto 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 I alt

Slutning af året 6.730 6.559 6.400 6.122 7.079 5.888 4.831 4.769 4.436 4.202

1 år senere 6.753 6.426 5.934 6.776 5.677 4.946 4.798 4.381 4.215

2 år senere 6.473. 5.778 6.612 5.574 4.906 4.870 4.407 4.270

3 år senere 5.682 6.538 5.611 4.982 5.064 4.491 4.333

4 år senere 6.465 5.652 4.987 5.144 4.637 4.419

5 år senere 5,638 4,994 5.154 4.687 4.487

6 år senere 4.933 5.149 4.664 4.497

7 år senere 5.153 4.686 4.493

8 år senere 4.686 4.486

9 år senere 4.497 57.010

Udbetalt inkl. inflationsswaps -3.205 -4.541 -4.872 -4.610 -5.680 -4.969 -4.559 -4,842 -4.444 -4.353 -46.075

Hensættelser ultimo før diskontering 3.525 2.212 1.601 1.072. 785. 669 374. 311 242. 144 10,935

Nedsættelse for diskontering -88 "50 -29 -17 -11 -8 -3 -2 -1 0 -209
3.437 2.162. 1.572 1.055. 774 661 371 309 241 144 10.726

Hensættelse ultimo vedr. tidligere år 1.051

Bruttohensættelser ultimo 2009 - skadeforsikring 11.777

For egen regning

Slutning af året 6.389 6.227 6.073 5.813 5.733 5.316 4.508 4.326 3.957 3.646

1 år senere 6.429 6.096 5.651 5.455 5.057 4,611 4.362 3.901 3.621

2 år senere 6.148 5.505 5.321 4.936 4.561 4.426 3.943 3.700

3 år senere 5.407 5.252 4.949 4,634 4.587 4.025 3.772

4 år senere 5.192 4,983 4.638 4.659 4.176. 3.864

5 år senere 4.962 4.643 4.662 4.227 3.938

6 år senere 4.584 4,655 4.205 3.947

7 år senere 4.657 4.225 3.945

8 år senere 4.223 3.936

9 år senere 3.947 51.938

Udbetaltt inkl. inflationsswaps -3.089 -4.338 -4.588 -4.363 -4.448 -4.358 -4.215 -4.364 -3.986 -3.806 -41.555

Hensættelser ultimo før diskontering 3.300 2.091 1.560 1.044 744 604 369 293 237 141. 10.383

Nedsættelse for diskontering -83 -47 -28 -16 -9 -7 -3 -1 0 0 -194
3.217 2.044 1.532 1.028 735 597 366 292 237 141 10.189

Hensættelser ultimo vedr. tidligere år 1.037

Hensættelser f.e.r. ultimo 2009 - skadeforsikring 11.226

Afstemning: -

Erstatningshensættelser 11.863

Heraf livsforsikring -86

Genforsikringsandele af hensættelser -551

Hensættelser f.e.r. ultimo 2009 - skadeforsikring 11.226

Udviklingen i de forventede betalinger f.e.r.

sammensætter sig således:

Oprindeligt opgjort erstatningsudgift — 6.363 6.148 6.068 5.807 5.714 5.264 4.496 4.303 3.949 3.644 51.756

Afviklingstab/gevinst(-) 137 -91  -533  -634  -479  -159 184 99 196 -1.280

Skadebehandling primo 2004 m.m. - - -… 127 37 27 12 203

Diskontering/kursregulering arbejds-

skade og syge- og ulykkesforsikring 27 143. 171 133 113. 177. 120 133 148 94 1.259
6.390 6.428 6.148 5.407 5.193 4.962 4.584 4.657 4.223 3.946 51.938

 

Tabellen viser den historiske udvikling i den vurderede endelige forpligtelse (summen af udbetalinger og hensættelser) for det
enkelte skadeår fra 2000. Væsentlige dele af de viste forpligtelser er opgjort uden diskontering, hvorved udsving på grund af

ændringer i diskonteringsrenter og -metoder efter overgangen til IFRS i vidt omfang elimineres. Arbejdsskade og syge/ulykke
administreret af liv indgår dog med diskonterede størrelser.

Skadebehandlingsomkostninger for skadeårene 2000-2003 indregnes i den løbende udvikling med de beløb, der blev hensat i

åbningsbalancen primo 2004.

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 72 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio, kr. 2008 2009

Note 27. Koliektivt bonuspotentiale

 

Regnskabsmæssig værdi primo 1.735 66
Ændring ført på resultatopgørelsen -1.766 118
Ændring ført på egenkapitalen 97 0
Kollektivt bonuspotentiale 66 184

 

Note 28. Hensættelser til unit-linked kontrakter

Forsikrings- Investerings-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 kontrakter kontrakter | alt
Bruttohensættelser primo 1.175 381 1.556
Retrospektive hensættelser primo 1.175 381 1.556
Bruttopræmier . 764 228 992
Afkast -391 -156 -547
Forsikringsydelser -120 -25 -145
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -25 -6 -31
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -5 0 -5
Retrospektive hensættelser ultimo 1.398 422 1.820
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2008 1.398 422 1.820
2009

Bruttohensættelser primo 1.398 422 1.820
Retrospektive hensættelser primo 1.398 422 1.820
Bruttopræmier 570 163 733
Afkast 286 128 414
Forsikringsydelser -70 -13 -83
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -26 -7 -33
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -1 0 -1
Præmiefritagelser overført til livsforsikringshensættelser -12 0 -12
Andet . -17 0 -17
Retrospektive hensættelser ultimo 2.128 693 2.821
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2009 2.128 693 2,821

 

Koncernen har 3.136 kunder med investeringskontrakter mod 2.523 i 2008.
Kontrakterne er tegnet uden garanti.

Note 29. Pensioner og lignende forpligtelser

 

Fratrædelsesgodtgørelser 27 22
Jubilæumsgratialer 20 ” 21
Øvrige pensionsforpligtelser 5 3
Pensioner og lignende forpligtelser 52 46

 

 

Øvrige pensionsforpligtelser afdækker pensionstilsagn til tidligere direktører og -enker. Hensættelisen er opgjort
på G82-grundlaget med en styrkelse. Ordningen omfatter 2 personer med en gennemsnitsalder på 89 år.

Note 30. Omkostninger
Omkostninger fordelt efter art:

 

Provisioner - skadeforsikring 258 257
Provisioner - livsforsikring 93 66
Personaleomkostninger (ekskl. provisioner) 1.423 1.456
Andre personaleomkostninger 124 119
Kontorhold, lokaler m.v. 174 176
IT drift og vedligehold 163 130
Ned- og afskrivninger 104 116
Øvrige omkostninger 107 107
Omkostninger, i alt 2.446 2.427

 

I o o 23 g BESS 2 sg Meddelelse nr. 0212010 fra Topdanmark A/S

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 30. Omkostninger - fortsat
Omkostningerne indgår i følgende regnskabsposter:
Skadeforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 778 738
Administrationsomkostninger 530 534
Erstatninger (skadebehandling og taksering) — 683 712
1.991 1.984
Livsforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 140 125
Administrationsomkostninger 180 180
320 305
Indtægter af investeringsejendomme (administration og drift) 44 45
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 43 45
Andre omkostninger 48 48
Omkostninger, i alt 2.446 2.427
Note 31. Personaleomkostninger
Løn 1.163 1.174
Pension 190 205
Udgifter til social sikring 38 38
Lønsumsafgift 125 129
Aktieoptioner 13 11
Medarbejderaktier 22 26
Medarbejderobligationer 36 36
1.587 1.619
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 2.467 2.523
Bestyrelse
Bestyrelseshonorar for 2009 udgør 3.781 tkr. (2008: 3.505 tkr.),
hvoraf 206 tkr. (2008: 205 tkr.) vedrører hverv i datterselskaber.
Direktion
Løn og vederlag 10 12
Medarbejderobligationer 1 1
Aktieoptioner 4 4
15 17
Aktieoptioner

 

Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110 pet. af børskursen ultimo året før. Udnyttelsen kan ske 3 - 5 år efter tildeling jf. nedenfor.

Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).

Frem til 2003 var tillige bestyrelsen omfattet af optionsprogrammet. Disse optioner kontantafregnes, og

forpligtelsen optages til dagsværdi i balancen. Ultimo 2008 udgjorde den bogførte forpligtelse 2 mio. kr. svarende

til indre værdi. Optionerne er afregnet i 2009.
Nedenstående oversigt er kategoriseret ud fra optionsejernes aktuelle status.

 

 

 

Ledende
med-

Antal optioner i alt (1.000) Strikekurs Bestyrelse Direktion arbejdere  Fratrådte I alt
2008
Udestående optioner primo 60 157 492 170 879
Tildelt 802 0 39 111 0 150
Overførsel 0 0 -25 25 0
Udnyttet -4 -17 -84 -22 -127
Fortabte 0 0 0 -2 -2
Udestående optioner ultimo 2008 56 179 494 171 900
Gns. strikekurs ultimo 2008 502 669 651 500

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 74 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr.

 

Note 31. Personaleomkostninger - fortsat

 

 

 

 

 

Ledende
med-

Antal optioner i alt (1.000) Strikekurs Bestyrelse Direktion arbejdere  Fratrådte | alt
2009
Udestående optioner primo 56 179 494 171 900
Tildelt 762 0 37 113 0 150
"Overførsel 0 -45 -69 114 0
Udnyttet -38 -38 -114 -92 -282
Fortabte ' 0 0 0 -1 -1
Udestående optioner ultimo 2009 18 133 424 192 767
Pr, tildeling: Udnyttelsesperiode .
2005 -marts 2010 478 0 15 64 45 124
2006 -marts 2011 608 18 31 76 71 196
2007 marts 2010-marts 2012 1.033 0 26 87 35 148
2008 marts 2011-marts 2013 802 0 28 94 27 149
2009 maris 2012-marts 2014 762 0 33 103 14 150
Udestående optioner ultimo 2009 18 133 424 192 767
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2008 275 197 198 278 335
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2009 370 478 376 309 396
Dagsværdi af tildeling 2008 4 13 17
Dagsværdi af tildeling 2009 4 11 15
Dagsværdi ultimo 2008 11 25 79 38 153
Dagsværdi ultimo 2009 2 11 37 20 70

Dagsværdi af årets tildeling er opgjort ved hjælp af Black & Scholes-modellen under forudsætning af en aktie-
kurs på 705,72 kr. (2008: 729,47 kr.), en rente svarende til nulkuponrenten beregnet ud fra swapkurven ultimo
året inden, en fremtidig volatilitet på 22 pct. (2008: 20 pct.) p.a., en selskabsskattesats på 25 pct. (2008: 25 pct.)
og et udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere tildelinger af aktieoptioner. Volatiliteten opgøres med
udgangspunkt i tidligere års volatilitet, som fortsat er udtryk for ledelsens bedste skøn over den fremtidige
volatilitet.

Medarbejderaktier
Topdanmark har i 2009 udstedt 47.395 stk. medarbejderaktier (2008: 43.022 stk.) mod en samtidig reduktion
af den kontante løn. Omkostningerne er opgjort til 26 mio. kr. i henhold til IFRS 2. (2008: 22 mio. kr.).

Medarbejderobligationer
Topdanmark har i 2009 udstedt nom. 29 mio. kr. (2008: 30 mio. kr.) medarbejderobligationer i forbindelse
med en samtidig reduktion af den kontante løn. Kursværdi og statsafgift udgør 37 mio. kr. (2008: 37 mio. kr.).

Topdanmark har indgået aftale med direktionen og fire øvrige medlemmer af ledergruppen, hvorefter disse
under visse betingelser modtager kompensation i form af forlænget opsigelsesvarsel og forhøjet fratrædelses-
godtgørelse, hvis de fratræder eller afskediges, eller deres stilling nedlægges som følge af, at Topdanmark
overtages af eller fusioneres med et selskab uden for koncernen, eller som følge af at en eller flere ejere over-
tager kontrollen med Topdanmark. Kompensationen kan maksimalt udgøre to års løn.

 

Note 32. Revisionshonorar 2008 2009
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision

Deloitte:

Revision 4,3 4,7
Andet 0,8 0,2

 

5,1 4,9
Koncernens interne revisionsafdeling udfører den overvejende del af revisionen.

10052 64Eog SR56242 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214EogSN20007 side 75 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 33. Finansielle aktiver
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:
Kapitalandele 3,859 5.445
Obligationer 27.971 31.820
Pantesikrede og andre udlån 23 20
Afledte finansielle instrumenter 1.257 639
33,110 37.924
Klassificeret til dagsværdi:
Indlån i kreditinstitutter 8.827 6.830
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 891 2.486
9.718 9.316
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alt 42.828 47.240
Lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris
Udlån til associerede virksomheder 286 460
Tilgodehavender hos forsikringstagere 416 407
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 152 193
Andre tilgodehavender 88 100
Likvide beholdninger 174 259
Øvrige 494 236
1.610 1.655
Finansielle aktiver, i alt 44.438 48.895

 

Regnskabsmæssig værdi af lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi.

 

 

 

 

Mia. kr.

. Ikke
2009 Noterede Observer-  observer-
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input bare input I alt
Handelsbeholdning:
Skadeforsikring:
Kapitalandele 0,8 0,4 0,0 1,2
Statsobligationer 0,4 0,4
Realkreditobligationer 8,0 2,1 10,1
CDO's 0,0 0,5 0,4 0,9
Kreditter" 0,4 0,1 0,1 0,6
Andet 0,1 0,1
Obligationer 8,8 2,8 0,5 12,1
Pantsikrede og andre udlån 0,0 0,0
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0
Livsforsikring:
Kapitalandele 3,4 0,9 4,3
Statsobligationer 0,2 0,2
Realkreditobligationer 12,7 3,1 15,8
CDO's 0,7 0,9 1,6
Kreditter” 1,0 0,9 0,1 2,0
Andet 0,1 0,1
Obligationer 13,9 4,8 1,0 19,7
Afledte finansielle instrumenter 0,6 0,6

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 76 af 110

FEE | … md

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mia. kr.

Note 33. Finansielle aktiver - fortsat

 

 

 

Ikke
2009 Noterede  Observer-  observer-
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input bare input I alt
Klassificeret til dagsværdi:
Skadeforsikring:
Indlån i kreditinstitutter 2,3 2,3
Livsforsikring:
Indlån i kreditinstitutter 4,5 4,5
Kapitalandele 1,2 0,0 1,2
investeringsforeningsandele 0,6 0,6
Obligationer 05 . 0,1 0,1 0,7
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter: 2,3 0,1 0,1 2,5
Finansielle aktiver til dagsværdi, i alt 29,2 16,4 1,6 47,2

 

") Beløbet under observerbare input i livsforsikring indeholder en eksponering på 0,2 mia. kr., som er afdækket
af en total return swap med skadeforsikring.

Måling af dagsværdi

Opgørelsen til dagsværdi er baseret på de noterede priser, der fremkommer i forbindelse med omsætning i
aktive markeder. Findes der et aktivt marked for børsnoterede obligationer måles som udgangspunkt til lukke-
kursen på balancedagen. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en anden offentlig kurs, der må antages
bedst at svare hertil. For noterede papirer, hvor lukkekursen ikke afspejler dagsværdien, anvendes vurderings-
teknikker eller andre observerbare oplysninger til fastlæggelse af dagsværdien.

Når der ikke findes et aktivt marked for et finansielt instrument, anvendes så vidt muligt valueringsteknikker,
hvor input er baseret på observerbare markedsdata. Afhængigt af aktivets eller passivets karakter kan der være
tale om beregning ud fra grundlæggende parametre som rente, valutakurser og volatilitet eller ved sammenlig-
ning med handelspriser for tilsvarende instrumenter.

I de tilfælde, hvor der efter Topdanmarks opfattelse ikke kan ansættes en værdi på baggrund af observerbare
markedsdata, har Topdanmark beregnet en værdi ud fra forudsætninger, der som udgangspunkt er ens for alle
lån og kreditobligationer uanset om de ejes direkte eller som underliggende aktiv i CDO's.

Forudsætninger:

Andelen af lån og kreditobligationer, der misligholdes: Recovery:

Q1 2010 - Q3 2011 10% p.a. Senior gæld 60%
Q4 2011 - Q1 2012 5% p.a. Subordineret gæld, mezz 20%
Herefter 3% p.a. '

Diskonteringsrenten er 10% uden hensyn til valuta.

Porteføljen screenes for aktiver, hvor risikoen for tab synes høj i forhold til modelværdierne.
Disse aktiver tillægges en lavere værdi efter Topdanmarks skøn. I enkelte tilfælde, hvor det er åbenbart, at
forudsætningerne fører til for lav værdi, kan Topdanmark også justere værdiansættelsen opad. -

En følsomhedsbetragtning af værdisætningen med fokus på parametrene recovery- og default rates leder
frem til følgende resultatmæssige konsekvenser i et best og worst case scenarium:

Best case: Recovery rates (senior 70%, subordineret 30%); Default rate Q1 2010 - Q3 2011 = 8% p.a.,
leder til en urealiseret gevinst på ca, 20 mio. kr.

Worst case: Recovery rates (senior 50%, subordineret 10%); Default rate Q1 2010 - Q3 2011 = 12% p.a.,
leder til et urealiseret tab på ca. 54 mio. kr.

 

 

 

2009

Obligationer målt ud fra ikke observerbare input

Beholdning primo ” 3,2
Gevinster og tab -0,1
Afdrag og indfrielser ” -0,1
Overførsler til anden kategori ” -1,4
Beholdning ultimo ” 1,6
Gevinster og tab vedr. obligationer i behold ultimo -0,2

 

Koncernselskaber har indgået aftale om udlån af aktier mod sikkerhedstilielse,
Den regnskabsmæssige værdi af udlånte aktier udgør 1.749 mio, kr.
Dagsværdi af obligationer modtaget som sikkerhed for udlånet udgør 1.959 mio. kr.

10052 64EogSR56243 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
1005214EogSN20008 side 77 af 110

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr. 2008 2009

Note 34. Finansielle forpligtelser
Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen

 

 

 

 

Handelsbeholdning:

Afledte finansielle instrumenter 486 115
Klassificeret til dagsværdi:

Gæld til kreditinstitutter 7.790 6.575
Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alt 8.276 6.690
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris

Ansvarlig lånekapital 652 653
Genforsikringsdepoter 49 68
Gæld i forbindelse med direkte forsikring , 98 104
Gæld i forbindelse med genforsikring ' 19 19
Obligationslån 43 70
Gæld til associerede virksomheder 4 0
Anden gæld 697 743
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, i alt 1.562 1.657
Finansielle forpligtelser, i alt 9.838 8.347

 

Regnskabsmæssig værdi af finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi,
bortset fra hybrid kernekapital (403 mio. kr.), som formodes at have en dagsværdi væsentligt under nominel
værdi.

Finansielle forpligtelser med forfald efter mere end 5 år:

 

 

 

Ansvarlig lånekapital 402 403
Obligationslån 27 26
Gæid til kreditinstitutter 7 6
Finansielle forpligtelser optaget til dagsværdi Observerbare input
Handelsbeholdning:

Afledte finansielle instrumenter:

Koncern excl. liv 31
Livsforsikring 84
Afledte finansielle instrumenter, i alt 115

Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter:

 

 

Koncern excl. liv 2.970
Livsforsikring 3.605
Gæld til kreditinstitutter, i alt 6.575
Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 6.690

 

Note 35. Afvikling af aktiver og forpligtelser -

Med undtagelse af materielle og immaterielle aktiver, investeringsejendomme, investeringer i associerede
virksomheder samt CDO's forventes alle øvrige aktiver i al væsentlighed afviklet inden for et år.
Den forventede afvikling af CDO's er nærmere omtalt i ledelsesberetningens afsnit om CDO's.

Følgende væsentlige forpligtelser forventes afviklet mere end 12 måneder efter balancedagen:

Ansvarlig lånekapital 652 653
Præmiehensættelser 119 149
Garanterede ydelser 12.434 12.567
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 5.929 6.737
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 2.810 4.334
Erstatningshensættelser 7.753 8.435
Kollektivt bonuspotentiale 66 184
Hensættelser til unit-linked kontrakter . 1.599 2.544
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348

 

31.710 35.951

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 78 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen
Mio. kr.

Note 36. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi Nettoinve- Afkast i
Primo Ultimo stering procent”

Grunde og bygninger, der er direkte ejet 3.473 3.528 -26 8,9
Ejendomsaktieselskaber 585 743 174 -1,4
Grunde og bygninger i alt 4.058 4.271 148 71
Børsnoterede danske kapitalandele 877 1.357 29 47,5
Unoterede danske kapitalandele 90 85 23 -28,2
Børsnoterede udenlandske kapitalandele 1.576 2.351 263 27,3
Unoterede udenlandske kapitalandele 415 524 -6 39,0
Øvrige kapitalandele i alt 2.958 4.317 309 32,4
Statsobligationer (Zone A) 311 250 -67 0,2
Realkreditobligationer 11.087 14.346 2.876 8,0
Indeksobligationer 1.568 1.460 -194 8,4
Kreditobligationer investment grade 2.254 1.841 -395 8,0
Kreditobligationer non investment grade
samt emerging markets obligationer 1.863 1.875 "224 3,0
Andre obligationer 5 4 -2 0,0
Obligationer i alt 17.088 19.776 1.994 7,5
Øvrige finansielle investeringsaktiver 4.817 4.622 807 1,8
Afledte finansielle instrumenter til sikring af
nettoændringen af aktiver og forpligtelser” 955 589 0

 

= Afkast p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat.
== |iv V har investeret i renteoptioner - EURO CMS-floors med en strike-rente på 5 pct. - til dækning af
ydelsesgarantierne.

Ved beregningen af afkastprocenterne sættes afkastet af afledte finansielle instrumenter i forhold til størrelsen
af eksponeringen i det underliggende aktiv.

Eksponeringen i udenlandske kapitalandele er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter.
Ultimoeksponering i udenlandske kapitalandele efter indregning af finansielle instrumenter udgør 3.494 mio. kr.

Note 37. Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og regioner - livsforsikring

 

 

Øvrige Nord- Øvrige Øvrige Ikke
2009 Danmark Europa amerika Japan fjernøsten lande fordelt | alt
Energi 0 2 3 0 0 0 0 5
Materialer 1 2 0 0 0 0 0 7” 3
Industri 10 2 3 1 0 0 0 16
Forbrugsgoder 0 2 1 1 0 0 0 4
Konsumentvarer 5 2 3 0 0 0 0 10
Sundhedspleje 7 2 3 o 0 0 0 12
Finans 8 6 2 1 0 0 0 17
IT 1 1 4 0 1 Q 0 7
Telekommunikation 0 2 1 0 0 0 0 3
Forsyning 0 1 1 0 0 0 0 2
Ikke fordelt 2 5 0 0 0 5 9 21
I alt 34 27 21 3 1 5 9 100

 

Oversigt over selskabernes kapitalandele kan rekvireres ved henvendelse.

10052 64EogSR56244 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S.
1005214EogSN20009 side 79 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr.

Note 38. Resultat af livsforsikring

Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med porteføljer af forsikringer med ret til bonus (T opdanmark
Livsforsikring A/S, Liv I og Topdanmark Livsforsikring V A/S, Liv V) reguleres af lov om finansiel virksomhed,
der stiller krav til delingen af årets realiserede resultat (resultat før bonus) mellem på den ene side forsikrings-
tagerne og på den anden side selskabernes ejere. Risikotillæg og andel af omkostningsresultat tilfalder kun
egenkapitalen i det omfang, beløbene kan rummes i det realiserede resultat udover investeringsafkastet.

Risikotillægget udgør i Liv I 0,5 pct. og i Liv V 0,65 pct. af de gennemsnitlige retrospektive hensættelser.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2009
Livi LivVv ] alt Liv I Livv | alt
Realiseret resultat -1.899 -618 -2.517 1.682 391 2.073
Allokeret til:
Forsikringstagerne -1.906 -617 -2.523 1.485 166 1.651
Syge/ulykke 37 37 117 117
Egenkapital -30 -1 -31 80 225 305
Resultatet sammensættes således:
Investeringsafkast -4 -1 -5 42 60 102
Risikotillæg 69 52 121 79 52 131
Andel af omkostningsresultat -9 0 -9 -6 0 6
Overført til/fra skyggekonto -60 -52 -112 -73 113 40
Resultat før skat Topdanmark Link -26 -26 38 38
Egenkapitalens andel af realiseret resultat -30 -1 -31 80 225 305
Finansieringsomkostninger Liv Holding -14 -8
Andet -12 -5
Resultat af livsforsikring -57 292
2008 2009
Liv I Liv Vv I alt Liv | Livv I alt
Skyggekonto primo 0 52 52 60 104 164
Forrentning 0 O 0 4 9 13
Henlagt/anvendt 60 52 112 73 -113 -40
Skyggekonto ultimo 60 104 164 137 0 137

 

Note 39. Effekt af justereret rentekurve

I henhold til aftale af 31. oktober 2008 mellem Økonomi- og Erhvervsministeriet og Forsikring & Pension
justeredes rentekurven, som anvendes til diskontering af forsikringsmæssige hensættelser, således at

også realkreditrenter indregnes i strukturen.

Anvendelse af den justerede rentekurve har haft følgende effekt på koncernens basiskapital og

 

solvensprocent
2008 2009
ikke  Justeret Ikke  Justeret
justeret rentekurve justeret rentekurve
rentekurve (regnskab) rentekurve (regnskab)
Basiskapital 540 605 1.866 1.797
Solvensprocent 30,3 32,7 71,7 71,0

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 80 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr. 2008 2009

Note 40. Følsomhedsoplysninger
Skadeforsikring

 

 

Hændelse Påvirkning af egenkapitalen
Rentestigning på 0,7-1,0 pct. point -26 -53
Rentefald på 0,7-1,0 pct, point 3 27
Aktiekursfald på 12 pct. -105 -133
Ejendomsprisfald på 8 pct. -95 -100
Valutakursrisiko (VaR 99,0 pct.) -15 -16
Tab på modparter på 8 pct. -231 -217

 

Livsforsikring

Maksimum
påvirkning af
bonuspotentiale — Maksimum
på fripoliceydelser påvirkning af

 

 

 

 

 

Maksimum før ændring i anvendt

Minimum påvirkning af anvendt bonus- bonuspotentiale
2008 påvirkning af kollektivt potentiale på på fripolice-
Hændelse basiskapitalen bonuspotentiale fripoliceydelser ydelser
Rentestigning på 0,7-1,0 pct. point -21 -67 993 -121
Rentefald på 0,7-1,0 pct. point 21 103 -1.025 40
Aktiekursfald på 12 pct. 0 -64 0 -231
Ejendomsprisfald på 8 pct. -35 -67 0 -160
Valutakursrisiko (VaR 99,0 pct.) 0 0 O -2
Tab på modparter på 8 pct. -38 -67 0 -220
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -3 -67 -å -22
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 3 79 5 0
Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0 -15 -12 -3
2009
Hændelse
Rentestigning på 0,7-1,0 pct. point -41 -78 1.018 -133
Rentefald på 0,7-1,0 pct. point 40 112 -1.068 111
Aktiekursfald på 12 pct. -1 -100 0 -349
Ejendomsprisfald på 8 pct. -39 -82 0 -158
Valutakursrisiko (VaR 99,0 pct.) -1 -1 0 -6
Tab på modparter på 8 pct. -35 -127 0 - -174
Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. -3 -67 -3 -19
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 3 61 3 17
Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0 -13 -8 -3

4EogSRS 6 245 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
ZEOUONZUUV TU side 81 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr.

Note 41. PAL-kompensation

Den hidtidige fritagelse for pensionsafkastskat (PAL) for visse indeksobligationer og ejendomme blev ophævet
1. januar 2008. Fra SKAT er i 2008 modtaget kompensationsbeløb, som efter kundens ønske enten er indskudt

på en ordning i selskabet, indskudt på anden ordning eller udbetalt til kunden.

Den samlede PAL-kompensation udgjorde i 2008 24 mio. kr., hvoraf 19 mio. kr. er indskudt på en ordning i et
koncernselskab, og 5 mio. kr. er overført til anden ordning eller udbetalt.
De samlede omkostninger forbundet hermed er opgjort til 4 mio. kr., som er dækket ved modregning i kompen-

sationsbeløbene med 30 kr. pr. forsikring ved indskud på en ordning i koncernen, og 330 kr. henholdsvis 370 kr.
ved overførsel til anden ordning eller udbetaling til kunden.

Omkostningerne omfatter hovedsageligt IT-udvikling, kundeekspedition samt forsendelse og inkluderer tillæg for

indirekte omkostninger.

 

Note 42. Leasing

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finansiel leasingaftale vedrørende main-frame cpu: Minimums- Regnskabs-
leasing- Nutids- … mæssige

2008 ydelse Rente værdi forpligtelser
0-1 år 5 0 5
1-5 år 5 0 5

10 0 10 10
2009
0-1 år 6 0 6
1-5 år 10 0 10

16 0 16 16
Operationelle leasingkontrakter:
2008
0-1 år 31 0 31
1-5 år 12 1 11

43 1 42
2009
0-1 år 20 0 20
1-5 år 16 1 15

36 1 35
Note 43. Solvens 2008 7” 2009
Egenkapital efter danske regler ” 3.243 4,465
Udskudte skatteaktiver -44 -1
Hybrid kernekapital 402 403
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -1.498 -1.535
Kernekapital 2.103 3.332
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -1.498 -1.535
Basiskapital 605 1.797
Vægtede poster "1.849 2.531
Kernekapital i procent af vægtede poster 113,7 131,6
Solvensprocent 32,7 71,0
Solvenskrav (pct.) 8,0 8,0

= Før hensættelse af udskudt skat på sikkerhedsfonde.
Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle holdingvirksomheder. Der henvises i øvrigt til afsnittet om

solvens i ledelsesberetningen.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 82 af 110

 

 

1005264FogSR56246
20011

100521

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 44. Antal aktier
Afstemning af antal aktier (1.000 stk.)
Udstedte aktier primo 17.631 16.686
Egne aktier primo -1.636 -1.023
Antal aktier primo 15.995 15.663
Tilbagekøbte aktier -468 -506
Udstedte aktier 46 221
Afhændede aktier 90 118
Udstedte aktier ultimo 16.686 16.907
Egne aktier ultimo -1.023 -1.411
Antal aktier ultimo 15.663 15.496
Note 45. Egne aktier
Antal  Nominel Andel af
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
1.000 stk. mio, kr. i pct. mio, kr.
Beholdning primo 2008 1.636 16 9,3
Køb i 2008 468 5 2,8 346
Salg -90 -1 0,5 -67
Nedskrevet -991 -10 -
Beholdning ultimo 2008 1.023 10 6,1
Køb i 2009 506 5 3,0 380
Salg -118 -1 0,7 -39
Beholdning ultimo 2009 1.411 14 8,3
Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 767 t.stk. (2008: 900 t.stk.)
Note 46. Kreditrisiko
, Koncern
2008 excl, liv Liv Koncern
Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi:
Obligationer 10.875 17.096 27.971
Pantesikrede og andre udlån 20 3 23
Indlån i kreditinstitutter 4.414 4.413 8.827
Afledte finansielle instrumenter 93 1.164 1.257
Optjente ikke forfaldne renter 203 336 539
15.605 23.012 - 38.617
Genforsikringsandele:
Livsforsikringshensættelser 0 32 32
Erstatningshensættelser 534 Q 534
534 32 566
Finansielle aktiver, som måles til amortiseret kostpris:
Udlån til associerede virksomheder 0 286 286
Tilgodehavender hos forsikringstagere 228 188 416
Tilgodehavender hos føorsikringsvirksomheder 145 7 152
Andre tilgodehavender 76 12 88
Aktuelle skatteaktiver 2986 0 296
Likvide beholdninger 45 129 174
Øvrige 31 465 496
821 1.087 1.908
Maksimal kreditrisiko 2008 16.960 24.131 41.091

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 83 af 110

ÅBSYSCIT
OR KINZIG KIEV

 

Topdanmarks årsrapport 2009

" Noter e koncernen

 

 

 

Mio. kr.
Note 46. Kreditrisiko - fortsat

Koncern
2009 excl. liv Liv Koncern
Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi:
Obligationer 12.043 19.777 31.820
Pantesikrede og andre udlån 18 2 20
Indlån i kreditinstitutter 2.333 4.497 6.830
Afledte finansielle instrumenter 33 606 639
Optjente ikke forfaldne renter 189 246 435

 

14616 25.128 39.744
Genforsikringsandele:

 

 

 

 

 

 

Livsforsikringshensættelser 0 32 32
Erstatningshensættelser 551 0 551
551 32 583
Finansielle aktiver, som måies til amortiseret kostpris:
Udlån til associerede virksomheder 0 460 460
Tilgodehavender hos forsikringstagere ' 238 169 407
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 192 1 193
Andre tilgodehavender 76 24 100
Aktuelle skatteaktiver 260 0 260
Likvide beholdninger 85 174 259
Øvrige 40 196 236
891 1.024 1.915
Maksimal kreditrisiko 2009 16.058 26.184 42.242
2008 2009
Koncernen har modtaget kontant marginbetaling som sikkerhed for
urealiserede gevinster på afledte finansielle instrumenter 756 462
Nedskrivningskonto tilgodehavender forsikringstagere og forsikringsvirksomheder
Primo 68 67
Årets ændring -1 2
Ultimo 67 69

 

Der henvises til omtalen af kreditrisiko i beretningen.

Note 47. Likviditetsrisiko
Udiskonterede forventede cashflows for koncernens væsentligste forpligtelser:

 

Regnskabs-
mæssig - .

værdi 1 år 26år  7-16år 17-26år 27-36 år > 36 år
2008
Erstatningshensættelser 11.030 3.698 5.585 2.599 933 505 69
Livsforsikringshensættelser 22.962 -399  -2.590 2.105 12.017 16.090 8.414
2009
Erstatningshensættelser 11.863 3.785 5.702 2.727 1.019 533 71
Livsforsikringshensættelser 25.791 -174 -2.088 2.810 12.552. 15.904 8.628

Fremtidige cashflows for livsforsikring vil afvige fra de forventede som følge af observerede forsikringsbegiven-
heder og tilbagekøb m.v.

Der henvises til omtalen af likviditetsrisiko i beretningen.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 84 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr. 2008 2009

Note 48. Nærtstående parter

 

Koncernen har:ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion
samt disse personers relaterede familiemedlemmer,

Vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af noten personaleomkostninger.

 

Bestyrelsens beholdning af aktier i Topdanmark A/S udgør i stk. 5,038 5.131
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 50 50
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 103 103
Bestyrelsens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 101
Direktionens beholdning af aktier i Topdanmark A/S udgør i stk. 8.618 28.260
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 307 218
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 644 455
Direktionens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 691
Associerede virksomheder:

Afgivne præmier 146 151
Modtagne provisioner -9 2
Refunderede erstatninger -104 -111

 

Samhandel foregår på markedsbaserede vilkår.

Ejerandele fremgår af balancen og specificeres i noten
kapitalandele i associerede virksomheder.

Mellemværender fremgår af balancen.

Note 49. Sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensættelser er

registreret aktiver til bogført værdi 37.426 51.621
Obligationer stillet til sikkerhed for lån efter standard

repokontrakter på danske realkredit- og statsobligationer 6.158 6.006
Øvrige sikkerhedsstillelser 296 126

 

Note 50. Eventualforpligtelser
Afledte finansielle instrumenter:

Køb af aktiver på termin 24.118 23.303
Salg af aktiver på termin 27.158 ” 23.722
Momsreguleringsforpligtelser 79 62
Andre forpligtelser 22 14
Kapitaltilsagn afgivet til private equity fonde 87 188

Koncernen deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk for forsikringsmæssige
forpligtelser i denne forbindelse.

Selskaberne hæfter tillige solidarisk for A-skat og lønsumsafgift m.m. og moms, som påhviler de fælles-
registrerede selskaber.

100526 4EogSRS5 6 247 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
10052 14FogsN20U12 side 85 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Mio. kr.

Note 50. Eventualforpligtelser - fortsat

Verserende sager
Som omtalt i tidligere rapporter har SKAT, i forbindelse med en ændring af ansættelsen af koncernens

skattepligtige indkomst for 2001, anlagt en anden fortolkning af selskabsskattelovens & 13 end den, som
Topdanmark har lagt til grund.

SKATs fortolkning indebærer, at der i koncerner med både livs- og skadeforsikringsvirksomhed i realiteten vil
være tale om dobbeltbeskatning, idet kursgevinster på aktier beskattes, mens der ikke er fradrag for tab.
Dette er i strid med de intentioner, der lå til grund for gennemførelsen af loven og vil i øvrigt medføre konkur-
renceforvridning i forhold til koncerner, hvor der enten kun er skadeforsikring eller kun livs- og pensions-
forsikring.

På denne baggrund er Topdanmarks ledelse, koncernens juridiske rådgivere og den generalforsamlingsvalgte
revisor uenige i SKATs fortolkning, og den skat, som denne fortolkning i givet fald ville medføre, er derfor ikke
hensat. Den foretagne ansættelse er påklaget til Landsskatteretten. | december 2007 har Landsskatteretten i
en tilsvarende sag afsagt en kendelse til fordel for det klagende selskab. Kendelsen er i overensstemmelse
med Topdanmarks fortolkning. SKAT har ikke indbragt Landsskatterettens kendelse for domstolene.

Såfremt SKAT mod forventning skulle få medhold, vil konsekvensen være en skatteudgift på 220 mio. kr. inkl.
rente for årene 2001 - 2004. Med virkning fra 2005 er loven ændret, og der er derfor ikke nogen tilsvarende
skatteudgift i 2005 og efterfølgende år.

Note 51. Øvrige noteopiysninger

Femårsoversigt i henhold til $91a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tvær-
gående pensionskasser indgår som sidste side i ledeisesberetningen.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 86 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Note 52. Selskabsoversigt

 

Virksomhedens navn Hjemsted Aktivitet
Topdanmark A/S Ballerup Holding
Skade:

Topdanmark Forsikring A/S Ballerup Forsikring
Danske Forsikring A/S Ballerup Forsikring
Industriens Arbejdsskadeforsikring A/S Ballerup Forsikring
TDP.0007 A/S Ballerup Ejendom
TDP.0015 P/S Ballerup Ejendom
Topdanmark EDB A/S Ballerup Interne edb-ydelser
Komplementarselskabet TDE.700 ApS Ballerup Investering

E. & G. Business Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Holding S.A. Luxembourg Holding

Risk & Insurance Services S.A. Luxembourg Administration
TDLII.0087 A/S Ballerup Investering
Komplementarselskabet TDP.0015 ApS Ballerup Investering
Liv:

Topdanmark Liv Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring V A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Link Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring II A/S Balierup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring II A/S Ballerup Forsikring
Nykredit Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
TDLII.0018 ApS Ballerup Investering
Topdanmark Ejendom A/S Ballerup Ejendom
TDE.100 ApS Ballerup Ejendom
TDE.200 ApS Ballerup Ejendom
TDE.201 ApS Ballerup Ejendom
TDE.300 ApS Ballerup Ejendom
TDE.400 ApS Ballerup Ejendom
TDE.500 A/S Ballerup Ejendom
TDE.600 ApS Ballerup Ejendom
TDE.700 P/S Ballerup Ejendom
TDP Århus ApS Ballerup Ejendom
TDP Svendborg ApS Ballerup Ejendom
TDP Herning ApS Ballerup Ejendom
TDP Aalborg ApS Ballerup Ejendom
TDP Fåborg ApS Ballerup Ejendom
Øvrige selskaber:

Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Ballerup Kapitalforvaltning
Topdanmark Invest A/S Ballerup Investering ”
Hotel Kongens Ege ApS Ballerup Ejendom
Topdanmark Ejendomsadministration A/S Ballerup Ejendom
TDLII.0132 ApS Ballerup Investering
TD.0151 ApS Ballerup Investering
TDL.0139 ApS Ballerup Investering
web-postkassen.dk ApS Ballerup Consumerservice

Alle selskaber er 100 pct. ejet.
"Et selskab uden aktivitet er opløst i regnskabsåret ved erklæring.

 

1 0 0 5 2 6 4FogSRS 6 2. 4 8 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
10052 14EogSN20013 side 87 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e koncernen

Note 53. Anvendt regnskabspraksis

 

Topdanmark koncernens årsrapport for 2009 er aflagt
i henhold til International Financial Reporting Stand-
ards som godkendt af EU og yderligere danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle
virksomheder, som er fastlagt af Nasdaq OMX, Co-
penhagen og i lov om finansiel virksomhed. Årsrap-
porten opfylder samtidig International Financial Re-
porting Standards udstedt af International Accounting
Standards Board (IASB).

Anvendt regnskabspraksis er uændret fra årsrappor-
ten 2008.

Ny regnskabsregulering

Topdanmark har i 2009 implementeret følgende tillæg

til regnskabsstandarder, som alene har betydning for

præsentation og oplysninger:

+ Tillæg til IAS 1: ”Præsentation af regnskaber”.
Tillægget vedrører præsentation af en separat
totalindkomstopgørelse m.m.

+ — Tillæg til IFRS 7: ”Finansielle instrumenter:
Oplysninger”. Tillægget medfører ændrede
oplysningskrav om dagsværdier af finansielle
instrumenter.

Finanstilsynet har ajourført bekendtgørelse om finan-
sielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgå-
ende pensionskasser. Dette har ikke givet anledning
til væsentlige ændringer.

IASB har udsendt et antal standarder, tillæg og for-
tolkningsbidrag, som endnu ikke er i trådt i kraft. Disse
forventes ikke at påvirke Topdanmarks regnskabs-
praksis.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Ved udarbejdelsen af Topdanmarks regnskab er an-
vendt skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af
aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indevæ-
rende og kommende år.

De områder, hvor skøn og vurderinger har den væ-
sentligste betydning for regnskabet er:

«  Erstatningshensættelser
«… Dagsværdi af finansielle instrumenter

Erstatningshensættelser

Hensættelsesrisikoen på især brancher med lang af-
viklingstid, såsom arbejdsskade-, erhvervsansvars-,
ulykkes- og motoransvarsforsikring, er betydelig.

I afviklingsperioden kan erstatningsniveauerne blive
påvirket i væsentlig grad af ændret lovgivning, dom-
stolspraksis eller tilkendelsespraksis hos eksempelvis
Arbejdsskadestyrelsen. Den historik, som de statisti-
ske metoder benytter, vil som følge heraf ikke kunne
anvendes til at estimere de fremtidige udbetalinger. I
sådanne tilfælde skønnes over effekten, og dette
skøn benyttes til at justere de anvendte modeller.

De seneste års afløbsresultater fremgår af femårs-
oversigten. Endvidere fremgår udviklingen i erstat-
ningshensættelserne fordelt på skadeår af noten ved-
rørende erstatningshensættelser. Der henvises i øv-
rigt til omtalen i ledelsesberetningen på side 6.

Dagsværdi af finansielle instrumenter
Målingen af finansielle aktiver kan som oftest baseres
på noterede priser eller observerbare markedsdata,
men i nogle tilfælde er det nødvendigt at anvende
værdiansættelsesmodeller, hvor væsentlige input er
baseret på skøn. Dette vil altid gøre sig gældende for
nogle typer af aktiver, som for eksempel unoterede
aktier, mens det i andre tilfælde kan skyldes midlerti-
dige forhold. Specielt bemærkes, at Topdanmark ved
opgørelsen af dagsværdien på finansielle instrumen-
ter har vurderet, at dele af markederne for strukture-
rede kreditprodukter (f.eks. CDO'er) ikke kan karakte-
riseres som aktive i henhold til definitionen i IAS 39,
og at værdiansættelsen af disse typer aktiver derfor er
baseret på valueringsteknikker, modeller og skøn.

Der henvises i øvrigt til omtalen i ledelfsesberetningen
på side 16 samt note 33 om finansielle aktiver.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 88 af 110

 

 

1005264EogSR56249
1005214Feg5N20014

Topdanmarks årsrapport 2009

Generelt

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Topdanmark A/S og alle virksomheder, som kontrolle-
res af moderselskabet. Moderselskabet anses for at
have kontrol ved direkte eller indirekte ejerskab af
mere end 50 pct, af stemmerettighederne, eller når
moderselskabet på anden måde kan udøve eller ud-
øver bestemmende indflydelse.

Opstilling af resultatopgørelse og balance følger Fi-
nanstilsynets regnskabsbekendtgørelse for forsik-
ringsselskaber og tværgående pensionskasser, som
er forenelig med IFRS.

Konsolidering

Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning
af ensartede poster i moderselskabets og dattervirk-
somhedernes regnskaber. Dattervirksomheder an-
vender samme regnskabspraksis som moderselska-
bet.

Ejendomme, ejet af dattervirksomheder og benyttet af
koncernen, reklassificeres fra investeringsejendomme
til domicilejendomme, og aktier i Topdanmark AIS og
forpligtelser vedrørende ledelsesoptioner baseret på
aktier i Topdanmark A/S reklassificeres til egenkapi-
talinstrumenter.

Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebe-
siddelser, mellemværender og udbytter samt fortjene-
ste og tab ved interne transaktioner elimineres,

Erhvervede virksomheder indgår i konsolideringen fra
det tidspunkt, hvor kontrol over virksomheden opnås,
og afhændede virksomheder indgår, til kontrollen af-
gives.

Indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt,
at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncer-
nen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtel-
ser indregnes i balancen, når koncernen har en retlig
eller faktisk forpligtelse som følge af en tidligere begi-
venhed, og når det er sandsynligt, at fremtidige øko-
nomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens
værdi kan måles pålideligt. Ved indregning og måling
tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der frem-
kommer, inden årsrapporten aflægges, og som be-
eller afkræfter forhold, der eksisterer på balanceda-
gen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at

de indtjenes. | resultatopgørelsen indregnes ligeledes

alle omkostninger, der kan henføres til regnskabsåret,
herunder af- og nedskrivninger.

Finansielle instrumenter måles ved første indregning
til dagsværdi på afregningsdatoen. Ændringer i vær-
dien mellem handelsdato og afregningsdato indgår i
balancen under afledte finansielle instrumenter. Di-
rekte omkostninger forbundet med erhvervelsen eller
udstedelsen af finansielle instrumenter, der måles til
dagsværdi med indregning af dagsværdireguteringer i
resultatopgørelsen, udgiftsføres under omkostninger
ved investeringsvirksomhed i takt med, at de afhol-
des. Finansielle instrumenter, som efter første indreg-
ning måles til amortiseret kostpris, indregnes dog til
dagsværdi reguleret for direkte omkostninger forbun-
det med erhvervelsen elier udstedelsen af det finan-
sielle instrument.

Ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger samt ægte
købs- og tilbagesalgsforretninger (repo-/reverse-
forretninger) indregnes og måles som lån mod
sikkerhed.

Forsikrings- og investeringskontrakter —
klassifikation

Topdanmark koncernen udsteder kontrakter, som
overfører forsikringsrisiko, investeringsrisiko eller
begge dele.

En forsikringskontrakt er en kontrakt, hvorefter forsik-
ringsvirksomheden påtager sig betydelig forsikringsri-
siko fra forsikringstageren ved at indvillige i at kom-
pensere forsikringstageren, hvis en specificeret uvis
fremtidig begivenhed har en ugunstig virkning for for-
sikringstageren. Forsikringsrisikoen i skadeforsikring
anses altid for betydelig. I livsforsikring anses forsik-
ringsrisikoen for betydelig, når der er tilvalgt invalide-
dækning, herunder præmiefritagelse, eller dødsdæk-
ning ud over reservesikring.

En investeringskontrakt er en kontrakt, der ikke inde-
holder tilstrækkelig forsikringsrisiko til at kunne klassi-
ficeres som en forsikringskontrakt. Er investerings-
kontrakten udstedt med ret til bonus, behandles
denne som en forsikringskontrakt. Betalinger vedrø-
rende investeringskontrakter uden ret til bonus ind-
regnes direkte på balancen.

Valuta

Koncernselskabernes funktionelle valuta er som alt-
overvejende hovedregel DKK, ligesom præsentati-
onsvalutaen for årsrapporten er DKK.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 89 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Transaktioner i anden valuta end DKK omregnes ved
første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgode-
havender, gæld og andre monetære poster, som ikke
er afregnet på balancedagen, omregnes til lukkekur-
sen på balancedagen. Omregningsforskelle føres i re-
sultatopgørelsen under kursreguleringer.

Driftsposter i udenlandske virksomheder, der aflæg-
ger regnskab i en anden funktionel valuta end DKK,
omregnes til gennemsnitlige kurser, mens balancepo-
ster omregnes til lukkekursen på balancedagen. Om-
regningsforskelle indregnes på egenkapitalens
reserve for valutaomregning af udenlandske virksom-
heder.

Kursdifferencer ved omregning af udenlandske asso-
cierede virksomheder indregnes på egenkapitalen.

Omkostninger

Omkostninger indregnes i koncernens funktionsop-
delte resultatopgørelse under erstatninger (skadebe-
handling), erhvervelses- og administrationsomkost-
ninger, investeringsafkast samt andre omkostninger.
Omkostninger, der ikke direkte kan henføres til en
funktion, fordeles som udgangspunkt proportionalt ud
fra størrelsen af de direkte henførte omkostninger.

Aktiebaseret aflønning

Aktieoptioner

Direktion og ledende medarbejdere er omfattet af et
aktieoptionsprogram. Dagsværdien på tildelingstids-
punktet med fradrag af provenu ved tegningen ind-
regnes som personaleomkostninger i resultatopgørel-
sen. Dagsværdien måles efter Black & Scholes-mo-
dellen og i øvrigt i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret
aflønning.

Optioner, som afregnes med egne aktier, betragtes
som egenkapitalinstrumenter. Dagsværdien på tilde-
lingstidspunktet modposteres på egenkapitalen. Alle
betalinger ved udnyttelse føres på egenkapitalen. Op-
tioner med kontant afregning betragtes som gældsin-
strumenter. Dagsværdien afsættes som gæld og vær-
direguleres frem til udnyttelsestidspunktet over resul-
tatopgørelsen.

Siden 2004 er alene udstedt optioner, som afregnes
med egne aktier, og ingen forpligtelser vedrørende
disse optioner er hensat i balancen.

Medarbejderaktier

Dagsværdien på tildelingstidspunktet med fradrag af
det modtagne provenu indregnes som personaleom-
kostninger i resultatopgørelsen med modpost på
egenkapitalen. Dagsværdien måles i henhold til IFRS
2 under hensyntagen til de særlige vilkår, der gælder
for udstedelse af medarbejderaktier.

Resultatdannelse i livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med
porteføljer af forsikringer med ret til bonus
(Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsfor-
sikring V) reguleres af lov om finansiel virksomhed,
hvori der stilles krav til fordelingen af årets realiserede
resultat (resultat før bonus) mellem forsikringstagere
og aktionærer. Opgørelsen af resultat af livsforsikring
fremgår af en note.

Segmentopiysninger
Topdanmark opdeler skadeforsikringsakiiviteterne i
følgende tre forretningssegmenter:

Privat består af forsikringer til private husstande solgt
gennem Topdanmarks egne salgskanaler og distribu-
tionspartnere.

Erhverv består af forsikringer til erhvervs- og land-
brugsvirksomheder med under 50 ansatte, solgt gen-
nem Topdanmarks salgsorganisation og samarbejds-
partnere.

Industri består af forsikringer til dansk baserede virk-
somheder med over 50 ansatte herunder captive-ba-
serede forsikringer.

Ledelsesrapportering på dette segmentniveau består
alene af en rapportering af forsikringsteknisk resultat
og omfatter ingen rapportering af aktiver eller forplig-
telser.

Livsforsikring anses for et selvstændigt forretnings-
segment.

indregning og måling i segmentrapporteringen følger
samme regnskabspraksis som i koncernen.

Topdanmark driver alene forsikringsvirksomhed i
Danmark og giver derfor ikke særlige geografiske
segmentoplysninger.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 90 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Nøgletal

Finansielle nøgletal beregnes i henhold til Finans-
analytikerforeningens nøgletalsvejledning. Resultat pr.
aktie og resultat pr. aktie udvandet opgøres i henhold
til IAS 33 Indtjening pr. aktie. Nøgletal for skadeforsik-
ring følger Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse.
Beregningsgrundlaget, som opgøres før eliminering af
koncermnintern husleje, fremgår af segmentoplysnin-
gerne. Der opgøres ikke konsoliderede nøgletal for
livsforsikring, idet Topdanmark ikke anser det for
retvisende at præsentere nøgletal baseret på en
sammenlægning af vidt forskellige porteføljer. I er-
kendelse af at forskellige porteføljer har forskellige
interesser, har Topdanmark etableret en porteføljeba-
seret struktur af livsforsikringsselskaber, der bl.a. til-
byder forskellige investeringsstrategier til forskellige
kundegrupper. Aile selskaber præsenterer nøgletal i
egne årsrapporter, hvortil der henvises.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres
efter den direkte metode og viser pengestrømme fra
drift, investeringer og finansiering samt koncernens li-
kvider ved regnskabsårets begyndelse og slutning.
Pengestrømme fra køb og salg af virksomheder vises
særskilt under pengestrømme fra investeringsaktivi-
teter. Under investeringsaktiviteter indgår endvidere
betalinger i forbindelse med køb og salg af investe-
ringsaktiver samt immaterielle og materielle aktiver.
Pengestrømme fra finansiering omfatter kapitalforhø-
jelser og -nedsættelser, herunder køb og salg af egne
aktier. Endvidere indgår optagelse af lån og afdrag på
rentebærende gæld. Likvider omfatter likvide behold-
ninger samt indlån i kreditinstitutter.

Resultatopgørelsen

Præmieindtægter '

Bruttopræmier i skadeforsikring omfatter årets for-
faldne og estimerede præmier for direkte og indirekte
tegnede forsikringskontrakter, for hvilke risikoperioden
er påbegyndt inden regnskabsårets udgang. Præmier
vedrørende egne risici indgår ikke. Præmieindtægter
for egen regning (f.e.r.) er årets bruttopræmier regule-
ret for ændring i præmiehensættelserne og efter fra-
drag af genforsikringens andel, hvilket som hovedre-
gel svarer til en indregning af præmieindtægterne i
overensstemmelse med risikofordelingen over dæk-
ningsperioden.

I livsforsikring udgøres præmier f.e.r. af årets for-
faldne præmier og indskud med fradrag af genforsik-
ringens andel for alle forsikringskontrakter samt inve-
steringskontrakter med ret til bonus.

1005264EogSR56250
100521

AF ore 1 5

BE INJNG ESEN ca 7 mi

Forsikringsteknisk rente f.e.r. i
skadeforsikring

Til forsikringsteknisk resultat af skadeforsikring henfø-
res en forrentning af de forsikringsmæssige hensæt-
telser f.e.r. Hensættelserne forrentes med satser på
rentestrukturen svarende til forventede afviklingstids-
punkter. I renteindtægten modregnes diskonterings-
udgiften ved den løbende opskrivning af hensættel-
sernes nutidsværdi frem til det forventede afviklings-
tidspunkt. For diskonterede hensættelser, primært er-
statningshensættelserne f.e.r., beregnes rente og
diskontering ud fra samme principper. Renteindtægt
og udgift ved diskontering udligner således hinanden.
For ikke-diskonterede hensættelser, primært præmie-
hensættelserne f.e.r., beregnes renten af de gennem-
snitlige hensættelser med den rentesats på rente-
strukturen, der svarer til den gennemsnitlige vægtede
afviklingstid.

Rentestrukturen opgøres af det danske Finanstilsyn
som en sammenvejning af swaprenter og optionsju-
sterede realkreditrenter. Rentestrukturen offentliggø-
res som ”den justerede rentekurve” på Finanstilsynets
hjemmeside. For forsikringer underlagt pensionsaf-
kastbeskatning reduceres de enkelte renter i rente-
strukturen med skattesatsen på 15 pct.

Overført investeringsafkast f.e.r. i
livsforsikring

investeringsafkastet opgøres som det samlede inve-
steringsafkast i livsforsikringskoncernen med fradrag
af en forholdsmæssigt opgjort andel vedrørende syge-
og ulykkesforsikring samt den del af investeringsafka-
stet, der tilfalder egenkapitalen i henhold til de prin-
cipper for resultatdannelse, der er anmeldt til Finans-
tilsynet.

Erstatningsudgifter og forsikringsydelser
Erstatningsudgifter f.e.r. i skadeforsikring omfatter
årets udbetalte erstatninger reguleret for ændring i er-
statningshensættelser og efter fradrag af genforsikrin-
gens andel. Erstatningsudgifterne omfatter således
kendte og forventede erstatningsudgifter vedrørende
året samt reguleringer af tidligere års foretagne hen-
sættelser, Endvidere indgår direkte og indirekte om-
kostninger forbundet med skadebehandlingen. Den
del af ændringen i erstatningshensættelserne, der kan
henføres til diskontering og kursregulering, indgår dog
under henholdsvis forsikringsteknisk rente f.e.r. og
kursreguleringer. Topdanmark har indgået swaps, der
delvis afdækker hensættelser til arbejdsskade og lø-
bende ydelser i syge- og ulykkesforsikring mod æn-
dringer i de fremtidige løn- og pristal forudsat en stabil
vækst i erstatningsudbetalingernes realværdi. Værdi-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 91 af 110

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

regulering af disse swaps indgår under erstatningsud-
gifter.

I livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r., ud
over udbetalinger som følge af en forsikringsbegiven-
hed, udbetalte beløb ved tilbagekøb samt kontant ud-
betalte bonusbeløb.

Bonus og præmierabatter

Under bonus og præmierabatter opføres de præmie-
beløb, der er tilbagebetalt eller skal tilbagebetales til
forsikringstagere, når størrelsen af tilbagebetalingen
fastlægges på grundiag af skadeforløbet i regnskabs-
året på den enkelte forsikringskontrakt eller en be-
stand af forsikringskontrakter ud fra kriterier, der er
fastlagt før regnskabsårets begyndelse eller ved for-
sikringskontrakternes tegning.

Forsikringsmæssige driftsomkostninger

Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkostnin-
ger, der direkte eller indirekte kan henføres til erhver-
velse og fornyelse af forsikringsbestandene, opføres
under erhvervelsesomkostninger. Tegningsprovisio-
ner indregnes som hovedregel på tidspunktet for for-
sikringernes ikrafttræden. Administrationsomkostnin-
ger er øvrige periodiserede udgifter vedrørende forsik-
ringsbestandenes administration, der kan henføres til
regnskabsåret. Modtagne provisioner fra genforsik-
ringsselskaber periodiseres over forsikringernes dæk-
ningsperiode.

Investeringsvirksomhed

Indtægter fra associerede virksomheder indeholder
ande! af associerede virksomheders resultat efter skat
opgjort i henhold til koncernens regnskabspraksis.
Indtægter af investeringsejendomme udgøres af ejen-
dommenes driftsresultat eksklusive renteudgifter og
værdireguleringer, som opføres under de hertil be-
stemte poster. Renter og udbytter m.v. indeholder de i
regnskabsåret indtjente renter og modtagne udbytter
m.v. Under kursreguleringer indgår realiserede og
urealiserede gevinster og tab på investeringsaktiver
samt ændring i erstatningshensættelser f.e.r. som
følge af ændring i rentestrukturen. Endvidere indgår
valutakursreguleringer og realiserede gevinster og tab
på domicilejendomme. Administrationsomkostninger
ved investeringsvirksomhed omfatter omkostninger
ved formueforvaltning, herunder transaktionsomkost-
ninger.

Pensionsafkastskat

I pensionsafkastskat indgår den afkastskat, der hviler
på det afkast i livsforsikring, som indgår i resultatop-

gørelsen, uanset om skatten er aktuel eller først skal

 

betales i senere perioder. Pensionsafkastskat af
egenkapitalposter føres på egenkapitalen.

Andre indtægter og omkostninger

Øvrige indtægter og omkostninger, der ikke kan hen-
føres til administration af forsikringsbestande eller in-
vesteringsaktiver, indgår under andre indtægter og
omkostninger.

Skat

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat
og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgø-
relsen med den del, der kan henføres til årets resultat,
og på egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer på egenkapitalen. Ved beregning af årets
aktuelle skat anvendes de på balancedagen
gældende skattesatser og -regler. Topdanmark A/S er
sambeskattet med alle danske selskaber i koncernen.
Som administrationsselskab for sambeskatningen
afregner Topdanmark A/S alle betalinger af
selskabsskat med skattemyndighederne.

Den aktuelie danske selskabsskat fordeles ved afreg-
ning af sambeskatningsbidrag mellem de sambe-
skattede selskaber i forhold til disses skattepligtige
indkomster. I tilknytning hertil modtager selskaber
med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag
fra selskaber, der har kunnet anvende dette under-
skud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud.

Aktiver

Immaterielle aktiver

Goodwill vedrører virksomhedsovertagelser før 2004
og indregnes til den regnskabsmæssige værdi ved
overgangen til IFRS. Goodwill afskrives ikke, men te-
stes ultimo regnskabsåret for værdiforringelse og
nedskrives til genindvindingsværdien, hvis denne er
lavere end regnskabsmæssig værdi.

Erhvervede softwarelicenser måles til kostpris og af-
skrives lineært over den forventede brugstid på højst
tre år. Udviklingsprojekter, der er klart definerede og
identificerbare, måles til kostpris i form af medgåede
eksterne omkostninger og afskrives over den forven-
tede brugstid på højst fem år. Ved indikation på vær-
diforringelse nedskrives den regnskabsmæssige
værdi til en eventuelt lavere genindvindingsværdi.

Immaterielle aktiver under opførelse testes ultimo
regnskabsåret for værdiforringelse og nedskrives til
genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end
regnskabsmæssig værdi.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

   

side 92 af 110

 

 

 

1005264EogSR56251
1005214EogSN20016

Topdanmarks årsrapport 2009

Materielle aktiver

Driftsmidler

Driftsmidier måles til kostpris med fradrag af lineære
afskrivninger og eventuelle nedskrivninger. De line-
ære afskrivninger beregnes på baggrund af forventet
brugstid og restværdi, der årligt revurderes. Ved indi-
kation på værdiforringelse nedskrives den regn-
skabsmæssige værdi til en eventuelt lavere genind-
vindingsværdi.

Leasingkontrakter vedrørende driftsmidler, hvor sel-
skabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet
med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i
balancen til laveste værdi af dagsværdi og nutids-
værdi af de fremtidige leasingydelser. Finansielt lea-
sede aktiver behandles herefter som øvrige drifts-
midler. Driftsmidler omfatter it-udstyr, inventar og biler
samt forbedring af lejede lokaler. Driftsmidler af-
skrives over forventede brugstider på op til fem år.

Domicilejendomme

Domicilejendomme er ejendomme, som benyttes i
koncernens egen drift. Ejendommene måles til om-
vurderet værdi, som er dagsværdien på omvurde-
ringstidspunktet med fradrag af efterfølgende akku-
mulerede afskrivninger. Ejendommene vurderes årligt
ultimo september af koncernens egne vurderings-
mænd. Ejendommene afskrives lineært ved den for-
ventede brugstid på 50 år. Der afskrives ikke på
grunde. Dagsværdien ved omvurdering af domicil-
ejendomme fastsættes efter samme principper som
for investeringsejendomme. Opskrivninger indregnes
på egenkapitalen, medmindre opskrivningen er tilba-
geførsel af tidligere foretaget nedskrivning. Nedskriv-
ninger føres i resultatopgørelsen, medmindre ned-
skrivningen er en tilbageførsel af tidligere foretaget
opskrivning på egenkapitalen.

Investeringsejendomme

Investeringsejendomme måles ved første indregning
til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. For den en-
kelte ejendom er der på grundlag af et forventet frem-
tidigt driftsafkast og en afkastprocent (krav til forrent-
ning) opgjort en kalkuleret værdi. Denne værdi regule-
res for særlige forhold, som midlertidigt påvirker ejen-
dommens indtjening, og der tages hensyn til ejen-
dommens vedligeholdelsesstand. Afkastprocenten er
fastsat under hensyntagen til de gældende markeds-
forhold for de enkelte ejendomstyper og under hen-
syntagen til beliggenhed, anvendelse, lejekontrakter
m.v. Ejendommene vurderes årligt af koncernens
egne vurderingsmænd.

Associerede virksomheder

Kapitalandele i associerede virksomheder måles til
den regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter kon-
cernens regnskabspraksis. Associerede virksomheder
er virksomheder, som ikke er dattervirksomheder, og
hvori koncernen udøver en betydelig indflydelse gen-
nem væsentlig aktiebesiddelse og repræsentation i
virksomhedens bestyrelse.

Finansielle aktiver

Finansielle aktiver klassificeres på tidspunktet for før-

ste indregning som:

+ Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi med
værdiregulering over resultatopgørelsen eller

… Lån og tilgodehavender, som måles til amortise-
ret kostpris

Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering
over resultatopgørelsen er finansielle aktiver, som
enten indgår i en handelsbeholdning, er afledte finan-
sielle instrumenter, eller som ved første indregning
henføres til denne klasse, fordi aktiverne styres og
måles på dagsværdibasis, eller fordi regnskabsmæs-
sig inkonsistens herved undgås eller væsentligt redu-
ceres,

Alle finansielle aktiver, der indregnes under ”Andre fi-
nansielle investeringsaktiver” og ”Investeringsaktiver
tilknyttet unit-linked kontrakter” måles til dagsværdi
med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Måling af dagsværdi

Opgørelsen til dagsværdi er baseret på de noterede
priser, der fremkommer i forbindelse med omsætning i
aktive markeder. Findes der et aktivt marked for børs-
noterede kapitalandele, obligationer, afledte instru-
menter m.m., måles som udgangspunkt til lukkekur-
sen på balancedagen. Er der ikke noteret en lukke-
kurs, anvendes en anden offentlig kurs, der må anta-
ges bedst at svare hertil. For noterede papirer, hvor
lukkekursen ikke afspejler dagsværdien, anvendes
valueringsteknikker eller andre observerbare oplys-
ninger til fastlæggelse af dagsværdien.

Når der ikke findes et aktivt marked for et finansielt in-
strument, anvendes så vidt muligt valueringsteknikker,
hvor input er baseret på observerbare markedsdata.
Afhængigt af aktivets eller passivets karakter kan der
være tale om beregning ud fra grundlæggende para-
metre som rente, valutakurser og volatilitet eller ved
sammenligning med handelspriser for tilsvarende in-
strumenter.

Meddelelse nr, 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 93 af 110

Topdanmarks årsråpport 2009

I visse tilfælde kan værdiansættelsen ikke alene base-
res på observerbare markedsdata. | disse tilfælde an-
vendes værdiansættelsesmodeller, der kan indebære
skøn over såvel fremtidige forhold som karakteren af
den aktuelle markedssituation.

Tilgodehavender, som måles til amortiseret kost-
pris

Tilgodehavender måles ved første indregning til dags-
værdi og efterfølgende til amortiseret kostpris. Tilgo-
dehavender fra finansielle leasingkontrakter indregnes
til nettoinvesteringen i leasingaftalen. Tilgodehaven-
derne vurderes løbende for værdiforringelse og ned-
skrives til en eventuelt lavere genindvindingsværdi.
Nedskrivninger foretages som udgangspunkt kollektivt
ud fra forfaldsstatus. Individuel nedskrivning af tilgo-
dehavendet og overførsel fra konto for kollektive ned-
skrivninger foretages, når tilgodehavendet ved sags-
behandling vurderes uerholdeligt.

Genforsikringsandele

Genforsikrings andel af præmiehensættelserne udgø-
res af den del af betalte genforsikringspræmier efter
fradrag af modtagne provisioner, der ud fra risikoens
fordeling over dækningsperioden kan henføres til pe-
rioden efter regnskabsårets udgang.

Genforsikrings andel af erstatningshensættelserne er
opgjort til de beløb, som i henhold til indgåede genfor-
sikringskontrakter kan forventes modtaget fra genfor-
sikringsselskaber. De forventede fremtidige betalinger
tilbagediskonteres med en rentestruktur. Andelene
vurderes løbende for værdiforringelse og nedskrives
til en eventuelt lavere genindvindingsværdi.

Passiver

Egenkapital

Opskrivningshenlæggelser

Gevinster ved opskrivning af domicilejendomme
henlægges til opskrivningshenlæggelser efter fradrag
af pensionsafkastskat, selskabsskat og bonus. Reser-
ven opløses ved eventuel tilbageførsel af foretagne
opskrivninger, eller hvis ejendommene afhændes.

Reserve for valutaomregning

Reserven omfatter valutakursregulering af resultat og
egenkapital i udenlandske virksomheder. Ved virk-
somhedernes afhændelse eller opløsning indregnes
saldoen i resultatopgørelsen.

Sikkerhedsfondshenlæggelser
Sikkerhedsfonde er særlige henlæggelser under
egenkapitalen, som frem til 1989 blev foretaget til sol-

vensdækning og var skattemæssigt fradragsberetti-
gede.

Sikkerhedsfondene kan alene anvendes til styrkelse
af de forsikringsmæssige hensættelser eller på anden
måde til fordel for de forsikrede og kun med Finanstil-
synets tilladelse.

Ansvarlig lånekapital

Ansvarlig lånekapital måles ved første indregning til
dagsværdi med fradrag af transaktionsomkostninger
og måles efterfølgende til amortiseret kostpris.

Hensættelser til forsikrings- og investerings-
kontrakter

Præmiehensættelser

Præmiehensættelser udgøres af den forholdsmæs-
sige del af de opkrævede præmier, der ud fra risiko-
ens fordeling over dækningsperioden kan henføres til
perioden efter regnskabsårets udgang. Præmiehen-
sættelserne skal dække fremtidige betalinger for
endnu ikke indtrufne forsikringsbegivenheder i den re-
sterende risikoperiode samt administration af de ind-
gåede forsikringskontrakter og opgøres derfor mindst
til nutidsværdien af disse beløb opgjort pr. branche.
Der foretages løbende en vurdering af hensættelser-
nes tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de
fremtidige pengestrømme.

Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelserne måles til dagsværdi.
Forpligtelserne opgøres således på et markedsværdi-
grundlag uafhængigt af det oprindelige tegnings-
grundlag. Dagsværdien af livsforsikringshensættel-
serne er fastsat ud fra realistiske forventninger om
fremtidige præmie- og ydelsesbetalinger samt admini-
strationsomkostninger for de indgåede kontrakter. De
fremtidige ind- og udbetalinger er fastsat ud fra anta-
gelser om dødsfald, invaliditet og reaktivering. Døds-
og invaliderisikoen afhænger af alder, køn og helbred
for den enkelte forsikrede og er fastsat på baggrund
af selskabets erfaringer. For alle forsikringer i
Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsforsik-
ring V er anvendt en dødelighed, hvor levetiden er
forøget med op til 5 år for mænd og op til 6,75 år for
kvinder i forhold til forudsætningerne i G82-grundla-
get. For bestanden af livrenter i Topdanmark Livsfor-
sikring Il forudsættes en reduceret dødelighed sva-
rende til 55 pct. af G82 for kvinder og 85 pct. for
mænd. G82 er det tegningsgrundlag, som branchen
udviklede i 1980-erne.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 94 af 110

 

1005
1005

Topdanmarks årsrapport 2009

Invaliderisikoen er fastsat til 90 pct. af G82, og der er
herved taget hensyn til såvel invaliditet som reaktive-
ring. Hensættelser til allerede indtrufne skader opgø-
res ud fra en egenudviklet statistisk model, der bygger
på sammenhængen mellem mulighed for reaktivering
og den tid, der er forløbet, siden skaden indtraf. | hen-
sættelserne indregnes beløb til dækning af forventede
omkostninger ved den fremtidige administration af de
indgåede forsikringskontrakter. Omkostningerne er
opgjort med en årlig pristalsregulering på 2 pct.

Nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger
er beregnet på grundlag af en rentestruktur. Rente-
strukturen opgøres af det danske Finanstilsyn som en
sammenvejning af swaprenter og optionsjusterede
realkreditrenter. Rentestrukturen offentliggøres som
”den justerede rentekurve” på Finanstilsynets hjem-
meside. For forsikringer underlagt pensionsafkastbe-
skatning reduceres de enkelte renter i rentestrukturen
med skattesatsen på 15 pct.

I hensættelserne indgår et risikotillæg svarende til,
hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens be-
stand af livsforsikringer ville forlange for at påtage sig
risikoen for udsving i de forventede betalinger. Det
samlede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en
reduktion i den anvendte rentestruktur på 5 pct.

Forpligtelserne opdeles i balancen i følgende poster:

Garanterede ydelser

Summen af selskabets forpligtelser for de enkelte
forsikringer beregnet ud fra de aftalte præmier og
ydelser med et tillæg til administration måles til nu-
tidsværdi under garanterede ydelser. Under garan-
terede ydelser medtages endvidere hensættelser
vedrørende gruppeliv samt hensættelser til ind-
trufne, endnu ikke anmeldte skader (IBNR).

Bonuspotentiale på fremtidige præmier
Nutidsværdien af selskabets forpligtelser ved om-
skrivning af hver enkelt forsikring til fripolice beteg-
nes den garanterede fripoliceydelse. Bonuspotenti-
ale på fremtidige præmier udgøres af det beløb for
hver enkelt police, hvormed den garanterede fripoli
ceydelse overstiger den garanterede ydelse.

1

Bonuspotentiale på fripoliceydelser

I det omfang den enkelte forsikrings opsparing (re-
trospektive hensættelse) med fradrag af forventet
fremtidigt omkostningsoverskud overstiger den ga-
ranterede fripoliceydelse, måles beløbet under bo-
nuspotentiale på fripoliceydelser. Bonuspotentiale
på TEENS Er kan anvendes til dækning af den

264EogSR56252
214EogSN20017

del af negative realiserede resultater, som henføres
til bonusberettigede forsikringskontrakter, og som
ikke kan dækkes af kollektivt bonuspotentiale.

Erstatningshensættelser
Erstatningshensættelserne skal dække fremtidige
betalinger for allerede indtrufne forsikringsbegivenhe-
der samt administration heraf.

Hensættelserne opgøres branchevis dels ved en sag
for sag vurdering (individuelle hensættelser), dels ved
hjælp af statistiske metoder (kollektive samt IBNR- og
IBNER-hensættelser). Individuelle vurderinger foreta-
ges for skader over et fastsat beløb afhængig af bran-
che, og hensættelser til mindre skader beregnes kol-
lektivt. IBNR-hensættelser skal dække udgifter til ef-
teranmeldte store skader. IBNER-hensættelser skal
dække individuelt vurderede skader, som har været
utilstrækkeligt oplyst. Til beregning af de kollektive
hensættelser benyttes de Vylders kredibilitetsmetode
tilpasset de enkelte branchegrupper. IBNR- og
IBNER-hensættelserne opgøres ved hjælp af internt
udviklede modeller. Skader i landbrugs- og erhvervs-
brancherne vurderes individuelt. Hertil kommer IBNR-
og IBNER-hensættelser. | privatbrancherne opgøres
skader under 100 t.kr. kollektivt, mens større skader
samt alle skader på ejerskifteforsikringer vurderes in-
dividuelt. Hertil kommer IBNR- og IBNER-hensættel-
ser, I motor- og ulykkesbrancherne omfattes alle ska-
der af den kollektive hensættelse. For personansvars-
skader på motor foretages herudover en individuel
vurdering af store skader og skader af ældre dato.

Hensættelserne opgøres under hensyntagen til infla-
tion. Den fremtidige inflation indgår implicit i en række
af de statistiske modeller som gennemsnittet af den
faktiske inflation i den anvendte historikperiode. En
forventning om højere fremtidig inflation vil således
generelt indregnes i hensættelserne med en vis for-
sinkelse.

Erstatningshensættelserne i arbejdsskadeforsikring
udgøres af hensættelser for løbende ydelser og an-
den erstatningshensættelse. Vurderingen af de frem-
tidige løbende ydelser baseres på aktuelle ydelser
med indregning af den forventede løntalsudvikling
fastsat som forward inflationsraterne med et tillæg på
1,16 pct. p.a. og en dødelighed svarende til 682 med
månedlige aldersnedskrivninger. Arbejdsskadeerstat-
ninger vil ofte blive udbetalt som den kapitaliserede
værdi af en løbende ydelse. Kapitaliseringsrenten på
kapitaliseringstidspunktet skal beregnes som et gli-
dende gennemsnit af de seneste fem års rente på to-
neangivende realkreditobligationer reduceret for skat.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 95 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Kapitaliseringsrenten opgøres som forward swapren-
terne med et tillæg på 0,85 pct. p.a. og et fradrag for
skat svarende til bundskattesatsen.

På grund af de mere ustabile forhold, der har gjort sig
gældende omkring erhvervsevnetabserstatninger
gennem en årrække, benyttes en egenudviklet model,
der tager højde for den enkelte skades udviklingstrin.
Ydelserne indregnes med den forventede løntalsud-
vikling.

Topdanmark har indgået swaps, der delvist afdækker
hensættelser til arbejdsskade og løbende ydelser i
syge- og ulykkesforsikring mod ændringer i de fremti-
dige løn- og pristal forudsat en stabil vækst i erstat-
ningsudbetalingernes realværdi. Værdiregulering af
disse swaps indgår under erstatningsudgifter.

I erstatningshensættelserne indgår de beløb, der for-
ventes at medgå til dækning af direkte og indirekte
omkostninger i forbindelse med afvikling af forpligtel-
serne.

Alle hensættelser måles til nutidsværdi ved diskonte-
ring af de forventede fremtidige betalinger med rente-
strukturen. Den del af ændringen i erstatningshen-
sættelserne, der kan henføres til ændringer i rente-
strukturen, indgår i resultatopgørelsen under kursre-
guleringer.

Der foretages løbende en vurdering af hensættelser-
nes tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de
fremtidige pengestrømme.

Erstatningshensættelser i livsforsikring omfatter for-
faldne, endnu ikke betalte forsikringsydelser.

Hensættelser til bonus og præmierabatter
Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb,
der tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt
skadeforløb.

Kollektivt bonuspotentiale

Kollektivt bonuspotentiale anvendes til udjævning af
de enkelte års bonustildeling. Således vil der i år, hvor
det investeringsmæssige og forsikringsmæssige re-
sultat er bedre end den lovede bonus, blive henlagt til
kollektivt bonuspotentiale, mens der i år, hvor resul-
tatet ikke kan finansiere den lovede bonus, vil blive
overført midler fra kollektivt bonuspotentiale. Kollektivt
bonuspotentiale kan kun nedbringes ved overførsel til
en anden post under de forsikringsmæssige hensæt-
telser eller med negative realiserede resultater, der

måtte være fordelt til de bonusberettigede forsikrings-
kontrakter.

Hensættelser til unit-linked kontrakter
Hensættelser til unit-linked kontrakter måles til dags-
værdi i overensstemmelse med værdien af de aktiver,
der er knyttet til kontrakterne, jf. dagsværdimulighe-
den i IAS 39 om undgåelse eller væsentlig reduktion
af en regnskabsmæssig inkonsistens.

Andre forpligtelser

Hensættelser til pensioner og lignende forpligtel-
ser

Hensættelser til jubilæumsgratialer og godtgørelser
ved pensionering opbygges løbende hen over an-
sættelsesperioden. Forpligtelsen opgøres under hen-
syntagen til forventet afgang baseret på virksomhe-
dens erfaringer. Forpligtelsen måles til nutidsværdi
ved diskontering af de forventede fremtidige betalin-
ger med rentestrukturen.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel
skat, inklusive sambeskatningsbidrag, indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst reguleret for skat af tidligere års skatteplig-
tige indkomster samt for betalte acontoskatter. Ud-
skudt skat hensættes efter den balanceorienterede
gældsmetode af midlertidige forskelle mellem regn-
skabs- og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtel-
ser, Der indregnes ikke udskudt skat af kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virksomheder,
hvor koncernen tidsmæssigt kontrollerer tilbageførs-
len af den midlertidige forskel, og det er sandsynligt,
at den midlertidige forskel ikke vil blive tilbageført in-
den for en overskuelig fremtid. Udskudt skat opgøres
med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det
enkelte aktiv og afvikling af den enkelte forpligtelse
med de skattesatser, der forventes at gælde, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel skat, base-
ret på de på balancedagen gældende skattesatser og
-regler.

Udskudt skat på sikkerhedsfonde omfatter udskudt
skat på ubeskattede henlæggelser til sikkerhedsfonde
under egenkapitalen. Sikkerhedsfonde vil blive be-
skattet i andele af 10 pct., for hver gang de forsik-
ringsmæssige hensættelser f.e.r. falder 10 procent-
point i forhold til niveauet ultimo 1994. Et fald til 10
pct. under 1994-niveauet anses ikke for muligt i en
situation, hvor Topdanmark Forsikring, i hvilket sel-
skab henlæggelserne er foretaget, fortsætter sin drift,
og beskatning vil således kun kunne ske, hvis forsik-

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 96 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

ringsbestanden overdrages, eller selskabet ophører
med at drive forsikringsvirksomhed.

Genforsikringsdepoter

Genforsikringsdepoter omfatter modtagne beløb fra

genforsikringsselskaber, som henstår til dækning af
genforsikringsseiskabernes forpligtelser over for sel-

Gæld

Gæld til kreditinstitutter og afledte finansielle instru-
menter måles til dagsværdi, jf. dagsværdimuligheden i
IAS 39 om undgåelse eller væsentlig reduktion af en
regnskabsmæssig inkonsistens. Dagsværdien af gæld
til kreditinstitutter svarer sædvanligvis til nominel
værdi. Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter

skabet. opgøres efter samme praksis, som gælder for finan-
sielle aktiver.
Øvrige gældsposter, herunder medarbejderobligatio-
ner, måles til amortiseret kostpris.
1005264EogSR56253 Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

 

1005214EogSN20018 side 97 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Resultatopgørelse e moderselskabet

 

 

 

 

 

 

. Mio. kr. Note 2008 2009
indtægter fra tilknyttede virksomheder 1 -112 1.519
Renteindtægter og udbytter m.v. 1 3
Kursreguleringer 2 0 1
Renteudgifter -67 -43
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 0 -1
Investeringsafkast, i alt -178 1.479
Andre omkostninger 3 -33 -31
RESULTAT FØR SKAT -211 1.448
Skat 4 22 -2
ÅRETS RESULTAT -189 1.446
Forslag til disponering af årets resultat:

Overført til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode -112 1.519
Overført til overført overskud -77 -73
-189 1.446

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 98 af 110

 

 

1005264EogSR56254
1005214EG6g9SNZ0019

Topdanmarks årsrapport 2009

Balance e moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2008 2009
Aktiver

Driftsmidler 5 4 4
MATERIELLE AKTIVER, I ALT Å 4
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 6 4.415 5,126
Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt 4.415 5.126
Obligationer 2 2
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 2 2
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 4.417 5.128
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 55 70
TILGODEHAVENDER, I ALT 55 70
Aktuelle skatteaktiver 296 260
Udskudte skatteaktiver 7 44 1
Likvide beholdninger 3 4
ANDRE AKTIVER, I ALT 343 265
AKTIVER, I ALT 4.819 5.467
Passiver

Aktiekapital 8 167 169
Andre henlæggelser 709 1.411
Reserver, i alt 709 1.411
Overført overskud 2.367 2.885
EGENKAPITAL, I ALT 3,243 4.465
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 9 402 403
Obligationslån 43 70
Gæld til kreditinstitutter 811 64
Gæld til tilknyttede virksomheder 311 462
Afledte finansielle instrumenter 2 Q
Anden gæld 7 3
GÆLD, I ALT 1.174 599
PASSIVER, I ALT 4.819 5,467
Personaleomkostninger 10

Revisionshonorar 11

Solvens 12

Egne aktier 13

Nærtstående parter 14

Øvrige noteoplysninger 15

Anvendt regnskabspraksis 16

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S

side 99 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Egenkapitalopgørelse e moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.
Aktie- Andre hen- Overført
kapital læggelser overskud I alt
2008
Egenkapital ultimo foregående år 176 1.348 2.192 3.716
Årets resultat -112 -77 -189
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -548 548 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder 24 7 31
Skat -3 1 -2
Annullering af egne aktier -10 10 0
Tilbagekøb af egne aktier -371 -371
Salg af medarbejderaktier 22 22
Udstedelse af aktieoptioner 17 17
Udnyttelse af aktieoptioner 1 18 19
Egenkapital 31. december 2008 167 709 2.367 3.243
2009
Egenkapital ultimo foregående år 167 709 2.367 3.243
Årets resultat 1.519 -73 1.446
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -829 829 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder 12 8 20
Tilbagekøb af egne aktier -376 -376
Salg af medarbejderaktier 26 26
Udstedelse af aktieoptioner 15 15
Udnyttelse af aktieoptioner 2 89 91
Egenkapital 31. december 2009 169 1.411 2.885 4.465

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 100 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e moderselskabet

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 1. Indtægter fra tilknyttede virksomheder

Topdanmark Forsikring A/S -157 1.483
Tilpasning 7 1
web-postkassen.dk ApS -Å -9
Topdanmark Invest A/S 15 6
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 29 40
TD.0151 ApS -3 -7
Tilpasning 1 7
Indtægter fra tilknyttede virksomheder -112 1.519

 

Dattervirksomheder anvender samme regnskabspraksis som moderselskabet. Ejendomme ejet af datter-

selskaber og benyttet af koncernen reklassificeres dog fra investeringsejendomme til domicilejendomme, og

aktier i Topdanmark A/S og forpligtelser vedrørende ledelsesoptioner baseret på aktier i Topdanmark A/S

reklassificeres til egenkapitalinstrumenter.

 

Note 2. Kursreguleringer

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Afledte finansielle instrumenter 0 1
Kursreguleringer 0 1
Note 3. Andre omkostninger
Holdingomkostninger 33 31
Andre omkostninger 33 31
Note 4. Skat
Aktuel skat 19 -59
Ændring i udskudt skat 43 43
Regulering vedr. tidligere år 0 18
Årets skat -24 2
Skat ført på egenkapitalen 2 0
Skat -22 2
Resultat før skat ekskl. indtægter fra tilknyttede virksomheder -99 -71
Beregnet skat 25 pct. -25 -18
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettigede udgifter og ikke skattepligtige indtægter 1 0
Skat vedrørende tilknyttede virksomheder 2 0
Regulering vedr. tidligere år 0 20
-22 2
Effektiv skatteprocent 21,8 -3,5
Note 5. Driftsmidler
Kostpris primo 6 6
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 0 1
Afgang i årets løb 0 -2
Kostpris ultimo 6 5
Ned- og afskrivninger primo -1 -2
Årets afskrivninger . -1 0
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 0 1
Ned- og afskrivninger ultimo -2 -1
Driftsmidler Å É

 

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 101 af 110

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e moderselskabet

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009
Note 6. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Topdanmark Forsikring A/S 4.192 4.877
Tilpasning 14 0
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 39 51
TD.0151 ApS (investering) 38 31
Tilpasning 28 0
Topdanmark Invest A/S (investering) 160 167
web-postkassen.dk ApS (consumerservice) 0 -2
4.415 5.124
Heraf virksomheder med negativ indre værdi 0 2
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 4.415 5.126

 

Dattervirksomheder anvender samme regnskabspraksis som moderselskabet. Ejendomme ejet af datter-
selskaber og benyttet af koncernen reklassificeres dog fra investeringsejendomme til domicilejendomme, og
aktier i Topdanmark A/S og forpligtelser vedrørende ledelsesoptioner baseret på aktier i Topdanmark AS

reklassificeres til egenkapitalinstrumenter. De tilknyttede virksomheder har hjemsted i Ballerup.

 

 

 

 

 

 

Note 7. Udskudte skatteaktiver 2007 2008 2009
Rentefradragsbegrænsning 0 43 0
Andet 1 1 1
Udskudte skatteaktiver 1 44 1
Årets ændring 43 -43
Note 8. Aktiekapital

Kroner

Aktiekapital 1. januar 176.310.000  166.859.030
Kapitalnedsættelser -9.910.000 0
Kapitalforhøjelse 459.030 2.205.900
Aktiekapital 166.859.030 169.064.930

 

Selskabets aktiekapital består af 16.906.493 stk. aktier, der har en pålydende værdi af 10 kr. pr. stk.
Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier er frit omsættelige. Alle aktier har én stemme.

Følgende aktionærer har meddelt, at de besidder mere end 5 pct. af aktiekapitalen:

ATP, DMP, SP The Capital Group Companies Sampo Plc

ATP-huset 40 Grosvenor Place Fabianinkatu 27

Kongens Vænge 8 London SW1X 7GG F1-00100 Helsinki

3400 Hilterød UK Finland s
Ejerandel 8,43 pct. Ejerandel 5,03 pct. Ejerandel 11,09 pct.

 

Note 9. Ansvarlig lånekapital
Topdanmark A/S har i 2007 udstedt 55 mio. EUR hybrid kernekapital.

Lånet er stående uden endelig udløbsdato, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 15. september 2017 til kurs pari. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som EURIBOR

3 mdr.+1,90 pct., aktuelt 2,614 pct. Fra den 15. september 2017 med EURIBOR 3 mdr.+2,90 pct.

Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 402
Årets renteudgifter 28

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 102 af 110

403
15

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter » moderselskabet

Mio. kr. ' 2008 2009

Note 10. Personaleomkostninger

 

Direktion

Løn og vederlag 10 12
Medarbejderobligationer 1 i
Aktieoptioner 4 4

 

 

Det oplyste vederlag til direktionen omfatter det samlede vederlag til
den anmeldte direktion. Dele af vederlaget afholdes af andre selskaber i koncernen.

Bestyrelse

 

Bestyrelseshonorar for 2009 udgør 3.781 tkr. (2008: 3.505 tkr.),
hvoraf 206 tkr. (2008: 205 tkr.) vedrører hverv i datterselskaber.

 

Aktieoptioner

Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110 pct. af børskursen ultimo året før. Udnyttelsen kan ske 3 - 5 år efter tildeling jf. nedenfor.

Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).
Frem til 2003 var tillige bestyrelsen omfattet af optionsprogrammet. Disse optioner kontantafregnes, og

forpligtelsen optages til dagsværdi i balancen. Ultimo 2008 udgjorde den bogførte forpligtelse 2 mio. kr. svarende
til indre værdi. Optionerne er afregnet i 2009.

Koncernens samlede optionsprogram fremgår af koncern-noten personaleomkostninger.

Topdanmark har indgået aftale med direktionen og fire øvrige medlemmer af ledergruppen, hvorefter disse
under visse betingelser modtager kompensation i form af forlænget opsigelsesvarsel og forhøjet fratrædelses-
godtgørelse, hvis de fratræder eller afskediges, eller deres stilling nedlægges som følge af, at Topdanmark
overtages af eller fusioneres med et selskab uden for koncernen, eller som følge af at en eller flere ejere over-
tager kontrollen med Topdanmark. Kompensationen kan maksimalt udgøre to års løn.

Note 11. Revisionshonorar

 

 

 

 

 

 

 

Deloitte:
Revision . 0,9 1,0
Andet 0,3 0,0
1,2 1,0
Den interne revisionsafdeling udfører den overvejende del af revisionen.
Note 12. Solvens
Egenkapital 3.243 -… 4.465
Udskudt skatteaktiv 44 -1
Hybrid kernekapital 402 403
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -1.498 -1.535
Kernekapital 2,103 3.332
Kapitalkrav i forsikringsselskaber -1.498 -1.535
Basiskapital 605 1.797
Vægtede poster 1.891 2.617
Kernekapital i procent af vægtede poster 111,3 127,3
Solvensprocent 32,0 68,7
Solvenskrav (pct.) 8,0 8,0

 

Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle holdingvirksomheder.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 103 af 110

1005264EogSR56256
1005214EegSN20021

 

 

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e moderselskabet

Mio. kr.

Note 13. Egne aktier

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Antal Nominel Andel af
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
Moderselskabet 1.000 stk. mio. kr. i pet. mio, kr.
Beholdning primo 2008 1.494 15 8,5
Køb i 2008 549 6 3,3 407
Salg -91 -1 0,5 -68
Nedskrevet -991 -10 -
Beholdning ultimo 2008 961 10 5,8
Køb i 2009 533 5 3,2 394
Salg -83 -1 0,5 -19
Beholdning ultimo 2009 1.411 14 8,3
Dattervirksomheder
Beholdning primo 2008 143 2 0,8
Salg -82 -1 0,5 -59
Beholdning ultimo 2008 61 1 0,3
Køb i 2009 35 0 0,2 18
Salg -96 -1 -0,2 -60
Beholdning ultimo 2009 0 0 0,0
Note 14. Nærtstående parter 2008 2009

 

Topdanmark A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion
samt disse personers relaterede familiemediemmer.

Vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 10 personaleomkostninger.

 

Bestyrelsens beholdning af aktier i Topdanmark A/S i stk. 5,038 5.131
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 50 50
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 103 103
Bestyrelsens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 101
Direktionens beholdning af aktier i Topdanmark A/S i stk. 8.618 28.260
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 307 218
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 644 455
Direktionens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 691
Tilknyttede virksomheder:

Omkostninger if.m. investeringsvirksomhed - 7 1
Betalte omkostninger 23 23
Modtagne udbytter 548 829
Kapitalindskud 503 7
Renteindtægter 1 0
Renteudgifter 15 5

 

Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed afregnes på markedsbaserede
vilkår. Andre omkostninger afregnes på omkostningsdækkende basis.

Gennemsnitlig effektiv rente af løbende meliemværender udgør 1,79 pct. (2008: 4,45 pct.)

Ejerandele fremgår af balancen og specificeres I noten
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder.

Mellemværender fremgår af balancen.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 104 af 110

SA NNE

 

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Noter e moderselskabet

Mio. kr.

Note 15. Øvrige noteoplysninger

Femårsoversigt i henhold til $91a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og
tværgående pensionskasser er en del af hoved- og nøgietal side 3. Risikooplysninger i henhold til &$ 91b
indgår i ledelsesberetningen for koncernen i afsnittet "Risikostyring”.

Note 16. Anvendt regnskabspraksis
Årsregnskabet for moderselskabet Topdanmark A/S
er aflagt i henhold til lov om finansiel virksomhed,
herunder Finanstilsynets bekendtgørelse om finan-
sielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgå-
ende pensionskasser.

Anvendt regnskabspraksis er uændret fra årsrap-
porten 2008.

Forskelle til koncernens regnskabspraksis
Selskabets anvendte regnskabspraksis for indreg-

ning og måling er i overensstemmelse med koncer-
nens regnskabspraksis med følgende undtagelser:

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes
og måles til indre værdi. Hvis indre værdi overstiger

kapitalandelens genindvindingsværdi, nedskrives til
denne lavere værdi. Andele af tilknyttede virk-
somheders resultat efter skat indregnes i resultat-
opgørelsen under indtægter fra tilknyttede virksom-
heder med fradrag af eventuelle nedskrivninger.
Andele af tilknyttede virksomheders egenkapital-
bevægelser indregnes direkte på egenkapitalen.

Tilknyttede virksomheders indre værdi opgøres
uden hensættelser til udskudt skat af sikkerheds-
fonde, medmindre det er sandsynligt, at der inden
for en overskuelig periode indtræffer en situation,
der vil udløse beskatning af midlerne i sikkerheds-
fondene.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 105 af 110

 

Topdanmarks årsrapport 2009

Disclaimer
Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici
af såvel generel som specifik karakter.

Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i
årsrapporten. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den
økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære
vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og
udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere Risikostyring.

Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger
vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold
samt usikkerhedsmomenter i øvrigt.

Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for
udarbejdelsen af årsrapporten.

Meddelelse nr. 02/2010 fra Topdanmark A/S
side 106 af 110

mM ]

 

fr ”
Fe å
DRE Le

Topdanmarks årsrapport 2009

Ledelsespåtegning
Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 1. januar - 31. dec