Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

    

ig ER reedeeraearrgenkeneksen +

 

   

SStY
2010

 

 

 

Erhvervs" og Selskab
04 okt.

 

 

eBneupeys eddep;

> 2

SJ TYS vi JuoBuip WoS

.OLOZ teqwsjdes "Eg Up
usbuwessoyejouob ed jpuaypob WoS,

 

 

 

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ & JENSE Ny"

INDHOLD

Side
Ledelsesberetning
Kort om Glunz & Jensen 2
Hoved- og nøgletal 3
Resume 4
Ledelsens beretning 5
Aktionærforhold 11
Regnskabsberetning 13
Risikoforhold 14
Corporate governance 15
Bestyrelse og koncernledelse 17
Koncernens selskaber 18
Påtegninger 19
Regnskab
Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse 20
Balance 21
Egenkapitalopgørelse 23
Pengestrømsopgørelse 24
Noter 25

KORT OM GLUNZ & JENSEN

Glunz & Jensen udvikler, producerer og markedsfører integrerede og innovative løsninger til prepress-industrien.

Glunz & Jensens produkter og løsninger spænder over stort set alt det udstyr, der anvendes i prepress-processen på moderne
trykkerier. Det største produktområde er pladefremkaldere, men Glunz & Jensen fokuserer også på en række andre produktom-
råder — herunder iCtP-pladesettere, plateline-udstyr, punch & bend-udstyr, stackere samt software til overvågning og styring af
de samlede prepress-processer. Glunz & Jensen har opnået en ledende position og en høj markedsandel inden for sine kerne-
områder, og produkterne er kendte for at sætte den teknologiske standard på verdensmarkedet.

Glunz & Jensen sælger sine produkter via et omfattende net af distributører og forhandlere, ligesom en stor del af omsætningen
finder sted via OEM-kunder (Original Equipment Manufacturers), der blandt andet omfatter Agfa, Fuji, Heidelberg og Kodak.
Glunz & Jensen indgår i et tæt samarbejde med flere af OEM-kunderne — et samarbejde som også omfatter udvikling af nye
innovative løsninger til prepress-industrien.

Ultimo maj 2010 havde Glunz & Jensen 227 medarbejdere. 84 var beskæftiget i Danmark, mens de øvrige var ansat i datter-
virksomhederne i Slovakiet og USA.

Glunz & Jensen A/S er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S.

 

 

OD AAROgSNI020 9

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ & JENSE n

HOVED- OG NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR
Mio.kr. 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2009/10”
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 484,4 449,8 433,4 326,1 258,7 34,8
Bruttoresultat 118,9 94,9 93,7 68,9 67,1 9,0
Resultat af primær drift før særlige poster
(EBITA) 32,8 (3,2) 3,5 (19,3) 9,0 1,2
Særlige poster (17,9) 5,1 - - - -
Nedskrivning af goodwill - - (13,5) (25,7) - -
Resultat af primær drift (EBIT) 14,9 1,9 (10,0) (45,1) 9,0 1,2
Finansielle poster, netto (2,3) (0,4) (3,3) 0,7 (1,6) (0,2)
Årets resultat 8,2 2,8 (12,7) (44,8) 5,5 0,6
Balance
Aktiver
Goodwill 41,7 41,1 25,7 - - -
Øvrige langfristede aktiver 111,0 107,8 67,5 101,8 98,0 13,2
Kortfristede aktiver 180,5 158,8 189,3 116,7 106,4 14,3
Aktiver i alt 333,2 307,7 282,5 218,5 204,4 27,5
Passiver
Egenkapital 160,5 158,9 147,1 103,5 111,8 15,0
Langfristede forpligtelser 12,8 11,0 9,0 9,0 37,3 5,0
Kortfristede forpligtelser 159,9 137,8 126,4 106,0 55,3 7,5
Passiver i alt 333,2 307,7 282,5 218,5 204,4 27,5
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 23,8 (10,8) 15,1 33,5 27,5 3,7
Pengestrømme fra investeringsaktivitet” (21,7) 10,9 (10,9) (10,1) (11,1) (1,5)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 5,6 (7,0) (2,0) (20,9) (11,1) (1,5)
Ændring i likviditet 7,7 (6,9) (2,2) 2,5 5,3 0,7
?) heraf nettoinvestering i materielle aktiver (7,3) 18,8 (4,6) (5,4) (6,4) (0,9)
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) 6,8 (0,7) 0,8 (5,9) 3,5 3,5
Afkastningsgrad 10,9 (0,7) 1,2 (8,0) 4,5 4,5
Egenkapitalens forrentning efter skat 5,2 1,2 (8,3) (35,7) 5,1 5,1
Egenkapitalandel 48,2 51,6 52,1 47,4 55,0 55,0
Andre oplysninger
Nettorentebærende gæld 64,5 68,1 62,4 39,6 23,9 3,2
Rentedækningsgrad (EBITA) 10,9 (0,6) 0,7 (4,7) 5,4 5,4
Resultat pr, aktie (EPS) 3,9 1,3 (6,0) (21,4) 2,6 0,3
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) 3,8 1,3 (5,9) (20,8) 2,5 0,3
Cash flow pr. aktie (CFPS) 11,4 (5,1) 7,2 16,0 13,1 1,8
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 76,7 75,9 70,1 49,4 53,4 7,2
Børskurs pr. aktie 85 59 40 20 30 4
Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.093 2.093 2.100 2.094 2.093 2.093
Udbytte pr. aktie 2,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 333 362 360 325 238 238

 

Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med IAS 33. Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens
"Anbefalinger og Nøgletal 2010”. Der henvises til definitioner under anvendt regnskabspraksis i note 29.
1 hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales "Resultat af primær drift før særlige poster” som EBITA.

Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 743,95

 

 

 

Årsrapport 2009/10
RESUME

Det er i 2009/10 lykkedes at skabe et pænt overskud
trods et fald i omsætningen på 20,6 %. Det er sket gen-
nem systematiske omkostningsreduktioner på over 25
mio.kr., som har bidraget til en markant styrkelse af kon-
cernens overskudsgrad.

Der har været fokus på løbende at styrke produktporte-
føljen og intensivere salgsindsatsen.

Glunz & Jensen har revideret sin strategi med henblik på
at optimere selskabets forretningsmuligheder inden for
de eksisterende forretningsområder og afdække mulig-
heden for at etablere relaterede aktiviteter, hvor koncer-
nen kan anvende sine kernekompetencer. Den nye stra-
tegi fokuserer primært på innovation og salg.

Glunz & Jensen har etableret et udviklingsprojekt for
bygningerne i Ringsted under navnet Selandia Park. Pro-
jektet skal danne grundlag for faste lejeindtægter og ska-
be et dynamisk erhvervsmiljø omkring koncernens ho-
vedkontor.

Glunz & Jensen har fortsat været påvirket af den lave
økonomiske vækst og dermed følgende lave investerin-
ger i den grafiske industri.

Den samlede omsætning blev i 2009/10 på 258,7 mio.kr.
mod 326,1 mio.kr. i 2008/09. Udviklingen skyldes især et
fald i efterspørgslen inden for Glunz & Jensens største
forretningsområde, pladefremkaldere. Omsætningen in-
den for iCtP-produktområdet har udviklet sig positivt,
mens omsætningen inden for punch & bend også har
været ramt af den lave økonomiske vækst.

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) ud-
gjorde et overskud på 9,0 mio.kr. mod et underskud på
19,3 mio.kr. i 2008/09.

Årets resultat udgjorde et overskud på 5,5 mio.kr. mod et
underskud på 44,8 mio.kr. i 2008/09, | resultatet for
2008/09 indgik en nedskrivning af goodwill med 25,7
mio.kr., som vedrørte akkvisition af Unigraph foretaget i
1999.

 

Nettoomsætning, mio.kr. EBITA, mio.kr.
500 20
400 10
300 um,
0 KT
200
100 710
0 -20
07/08 08/09 09/10 07108

 

 

 

08/09

GLUNZ & JENSEN”

Glunz & Jensen har gennem hele regnskabsåret 2009/10
haft et positivt cash flow. Cash flowet fra driftsaktiviteter-
ne var i 2009/10 positivt med 27,5 mio.kr. mod
33,5 mio.kr. i 2008/09.

Den nettorentebærende gæld er reduceret til 23,9 mio.kr.
ved udgangen af regnskabsåret 2009/10 mod 39,6
mio.kr. ved udgangen af regnskabsåret 2008/09. Gæld
på 28 mio.kr. er omlagt fra kort til langfristet gæld gen-
nem et Eurobond lån.

Egenkapitalandelen er steget til 55,0 % ved udgangen af
2009/10 fra 47,4 % ved udgangen af regnskabsåret
2008/09.

Bestyrelsen indstiller, at der ikke betales udbytte for
regnskabsåret 2009/10.

Bestyrelsen indstiller, at aktiekapitalen nedskrives med
10 % svarende til selskabets beholdning af egne aktier.

Omsætningen i 2010/11 vil være påvirket af flere modsat-
rettede forhold og ventes at blive lidt lavere end i
2009/10. Udviklingen i den samlede omsætning forventes
at blive positivt påvirket af en stigende afsætning af iCtP-
og punch & bend-produkter, men negativt påvirket af det
forventede fald i efterspørgslen efter pladefremkaldere.

EBITA for 2009/10 blev 9,0 mio.kr. Det er bedre end for-
ventet i selskabsmeddelelsen for 3. kvartal, hvor forvent-
ningerne var et positivt EBITA for året.

EBITA for 2010/11 forventes at blive på niveau med
2009/10.

Pengestrømme fra driften, mio.kr.

40

30

%

10

  

09/10 07/08 08/09 09/10

GLUNZEJENSEN

Årsrapport 2009/10
LEDELSENS BERETNING

Glunz & Jensens væsentligste mål i det forløbne regnskabsår har været at skabe overskud. Det er
lykkedes på trods af udfordrende markedsforhold og et fald i omsætningen. Der er opnået væsentlige
omkostningsreduktioner, og de samlede aktiviteter er blevet tilpasset markedsforholdene. Samtidig

har der været fokus på løbende at styrke produktporteføljen og intensivere salgsindsatsen.

| den sidste del af 2008/09 blev der gennemført en række
tiltag med henblik på at reducere Glunz & Jensens omkost-
ningsniveau og opnå et positivt resultat. Tiltagene har blandt
andet omfattet flytning af den tilbageværende danske pro-
duktion til Slovakiet, afvikling af produktionen af konventio-
nelle filmfremkaldere, reduktion af antallet af medarbejdere
og en konsolidering af de amerikanske aktiviteter. Der er i
2009/10 arbejdet målrettet på at sikre, at de planlagte om-
kostningsreduktioner blev realiseret og på yderligere at
strømline organisationen. Der er i 2009/10 opnået samlede
omkostningsreduktioner på over 25 mio.kr. i forhold til det
foregående regnskabsår. Trods et fald i omsætningen på
20,6 % til 258,7 mio.kr. er resultat af primær drift steget med
28,3 mio.kr. til 9,0 mio.kr. Omsætningsfaldet skyldes et lave-
re aktivitetesniveau i to af selskabets forretningsområder,
nemlig pladefremkaldere og punch & bend-produkter, mens
omsætningen af iCtP-produkter har været stigende.

Strategi
Glunz & Jensen har i det forløbne regnskabsår revideret sin
strategi.

Den nye strategi fokuserer primært på innovation og salg, og
hovedpunkterne er følgende:

Innovation

+ Pladefremkaldere
Der vil være fokus på udvalgte pladefremkalder-projekter
med henblik på at øge markedsandelen og styrke kon-
kurrencedygtigheden. Der vil blandt andet ske en udvid-
else af den nye Gecko-produktlinje, som omfatter en
række mere enkle produkter, der kan sælges til særdeles
konkurrencedygtige priser. Mulighederne for at udvikle
produkter til større trykkerier vil også blive vurderet.

+ iCiP-produkter
Der vil ske en udvidelse af iCtP-produktporteføljen, hvor
Glunz & Jensen har en klar teknologisk førerposition.
Udvidelsen vil have fokus på at kunne tilbyde en hastig-
hed og kvalitet, som kan tiltrække et bredere kundeseg-
ment — herunder kommercielle trykkerier og mindre avi-
ser.

+ Integrerede løsninger
Glunz & Jensen vil fortsætte udviklingen af integrerede
og konkurrencedygtige løsninger til koncernens kunder,
hvilket inkluderer både hardware og software i pre-press-
processen.

Salg

« Fokus på slutbrugerne
Glunz & Jensen vil generelt øge sit fokus på kunder og
slutbrugere med henblik på at skabe øget værdi for disse
inden for alle tre forretningsområder.

«+ Øget salgsindsats
Der skal skabes mere nærhed til kunderne i hele virk-
somheden, salgsindsatsen skal styrkes, og der skal i sti-
gende omfang ske proaktivt salg via eksisterende salgs-
kanaler i samarbejde med de såkaldte OEM-partnere
(Original Equipment Manufacturers) og forhandlere

«+ Udbygning af distributionskanal
Distributionskanalen i Asien (især i Kina og Indien) skal
udbygges og effektiviseres yderligere. Der skal ske en
styrkelse af distributionen i Latinamerika og etableres en
global dækning for iCtP-produkterne.

. Øget salg af forbrugsvarer
Det er målet at øge salget af forbrugsvarer til både plade-
fremkaldere og iCtP-produkter — herunder opbygning af
e-handelsløsning for disse forbrugsvarer.

Hertil kommer fortsatte omkostningsreduktioner og effektivi-
sering af virksomhedens supply chain.

Det er endvidere Glunz & Jensens mål at drive konsoliderin-
gen på markedet for pladefremkaldere gennem en yderligere
styrkelse af koncernens markedsposition og gennem akkvisi-
tioner.

OD ”Vores nye strategi fokuserer på innovation og salg samt på at skabe nye ak-
: tiviteter — både inden for den grafiske industri, men også på andre områder,
hvor vi kan anvende vores primære kompetencer”

 

 

 

Årsrapport 2009/10
LEDELSENS BERETNING

Markedsudvikling

Den lave økonomiske vækst på de modne markeder har
påvirket den grafiske industri generelt og i særdeleshed avis-
industrien, som lider under svigtende reklameindtægter og
nedgang i trykoplag. Til gengæld har den øgede anvendelse
af mere avanceret teknologi på en række nye markeder i
Latinamerika og Asien medvirket til en øget efterspørgsel
efter hardware inden for prepress-området.

Det forventes, at efterspørgslen inden for den grafiske indu-
stri på de modne markeder fortsat vil være moderat i de
kommende år, men at der dog vil være tale om en vis stabili-
sering på et nyt og mere fornuftigt niveau i forhold til det brat-
te fald i efterspørgslen, som Glunz & Jensen oplevede i det
seneste regnskabsår.

I Asien og Latinamerika forventes stigende efterspørgsel.

Markedet for miljøvenlige lav-kemi  pladefremkalder-
systemer, hvor Glunz & Jensen har en førende position, vin-
der i stadig højere grad frem.

Udviklingen af plader, der ikke skal fremkaldes (den såkaldte
procesfrie teknologi) udbydes nu af hovedparten af de større
pladeproducenter, og anvendelsen af denne type plader er
svagt stigende.

En række leverandører til den grafiske industri arbejder end-
videre på udvikling af alternative og mere moderne løsninger
til frembringelse af trykklare plader. Glunz & Jensens iCtP-
teknologi er markedsledende på dette felt.

Digitale trykløsninger er under fortsat udvikling og forventes
på sigt at dække en stigende del af markedet for tryksager.
Disse løsninger baseres på teknologi, der hverken kræver
pladefremkaldere eller offset-trykmaskiner.

Der sker en fortsat konsolidering inden for prepress-
branchen. Tendensen er, at de store virksomheder bliver
mere og mere dominerende og spænder over en større del
af den kæde af udstyr, der indgår i prepress-processen.
Glunz & Jensen tager aktivt del i denne udvikling og tilbyder i
stigende grad sine kunder konkurrencedygtige integrerede
systemer.

 

os nye muligheder.”

 

 

GLUNZS JENSEN”

Produktudvikling
Målet for Glunz & Jensens produktudvikling er at være total-
udbyder inden for udstyr til prepress. De tre primære pro-
duktkategorier er pladefremkaldere, iCtP-produkter og punch
& bend-produkter.

I 2009/10 har udviklingsindsatsen primært været fokuseret
på tre områder: Videreudvikling af den inkjet-baserede iCtP-
teknologi, udvikling af nye pladefremkaldere samt etablering
af totalløsninger.

Den inkjet-baserede iCtP-teknologi indebærer, at der ved
hjælp af inkjet kan skabes tekst og billeder direkte på tryk-
plader af aluminium, der ikke kræver fremkaldelse før monte-
ring på trykpressen. Teknologien henvender sig primært til
mindre trykkerier og er især velegnet til mindre produktioner.
Inkjet-teknologien medfører lavere omkostninger, større flek-
sibilitet og et mere hurtigt og enkelt workflow. På IPEX-
messen i maj 2010 lancerede Glunz & Jensen tredje genera-
tion af sin inkjet-baserede iCtP-løsning — PlateWriter 3000.
Løsningen henvender sig til mindre og mellemstore trykkerier
og er op til fire gange hurtigere end de eksisterende løsnin-
ger. Salget af PlateWriter 3000 forventes påbegyndt i første
halvår 2010/11.

I første kvartal 2009/10 blev der igangsat et udviklingsprojekt
med henblik på at skabe en ny produktserie inden for plade-
fremkaldere specielt rettet mod BRIK-landene (Brasilien,
Rusland, Indien og Kina). Den nye produktserie — der mar-
kedsføres under navnet Gecko — er mere enkel end Glunz &
Jensens traditionelle pladefremkaldere og kan markedsføres
til en særdeles konkurrencedygtig pris. Produktet blev intro-
duceret på den store grafiske messe Print 709 i USA i sep-
tember 2009 og er nu lanceret på alle markeder. Lancerin-
gen er blevet godt modtaget, og produktet har givet adgang
til nye interessante markeder i Asien, Indien og Sydamerika.

Glunz & Jensen har i det forløbne år i tråd med den nye stra-
tegi fokuseret på at levere totalløsninger til kunderne, hvilket
omfatter både pladefremkaldere, pladesorterings- og stab-
lingsanlæg, punch & bend-produkter samt software til pro-
ceskontrol og -overvågning. Leveringen af denne type løs-
ninger skaber grundlag for bedre servicering og tættere rela-
tion til slutkunderne, og indsatsen har vist gode resultater.

”Vi har i det forløbne år fokuseret på at tilbyde vores kunder integrerede løs-
ninger, hvor alle produkterne i prepress-processen bindes sammen. Det giver

 

Årsrapport 2009/10
LEDELSENS BERETNING

Produktion

Glunz & Jensen har produktion i Slovakiet og USA. Selska-
bets pladefremkaldere og iCiP-produkter fremstilles i Slova-
kiet, mens punch & bend-produkterne udvikles og produce-
res på fabrikken i Granger, Indiana, USA.

Der har i 2009/10 været fokus på fortsat optimering og effek-
tivisering af driften på de to fabrikker for derigennem yderli-
gere at reducere varelagre, leveringstider og fremstillings-
omkostninger. Dette arbejde har blandt andet omfattet im-
plementering af LEAN-principper og etablering af en styrket
og mere globalt baseret sourcing med valg af nye leverandø-
rer i Centraleuropa og Asien. Det har reduceret koncernens
kapitalbinding i varelagre og sikret en mere effektiv omkost-
ningsstruktur med et forbedret cash flow til følge.

Fabrikken i Slovakiet er en velfungerende, moderne fabrik,
og de mange ændringer på fabrikken i USA betyder, at
Glunz & Jensen i dag råder over to særdeles konkurrence-
dygtige produktionsenheder.

Salg og markedsføring

Som led i den øgede strategiske fokusering på kunderne er
det proaktive salgsarbejde blevet intensiveret, og salgsorga-
nisationen er tilpasset, så den støtter op om aktiviteterne.

Glunz & Jensen afsætter sine produkter via flere salgskana-
ler. Størstedelen af omsætningen skabes gennem OEM-
kunder, som sælger Glunz & Jensen-produkterne videre i
eget navn. | 2009/10 udgjorde denne del ca. 80 % af den
samlede afsætning af udstyr.

Afsætningen af punch & bend-produkter sker i en kombinati-
on af direkte salg og afsætning gennem forhandlere. Tidlig-
ere er Glunz & Jensens punch & bend produkter primært
blevet afsat i USA, I regnskabsåret 2009/10, hvor efter-
spørgslen på det amerikanske marked har været under pres,
er salgsindsatsen blevet intensiveret uden for USA med pri-
mær fokus på Asien/Pacific. Omsætningen har som følge
heraf været størst uden for USA.

Afsætningen af iCtP-produkterne sker primært gennem for-
handlere, der typisk henvender sig til mindre trykkerier. |
2009/10 er der sket en løbende udvidelse af distributionsnet-
værket, og den hidtidige salgsindsats i USA og Europa er
blevet udvidet til at være global med fokus på Kina og Indien.
Der arbejdes endvidere på at udvide antallet af OEM-aftaler.
I det kommende regnskabsår vil der ske en yderligere ud-
bygning af distributionskanalen.

GLUNZ&JENSEN"

Årets største enkeltstående markedsføringsindsats skete på
IPEX-udstillingen i maj 2010, hvor Glunz & Jensen lancerede
det nye tredje generations iCiP-produkt, PlateWriter 3000,
den nye serie Gecko pladefremkaldere samt nye transport-
og håndteringsløsninger, Produktlanceringerne vakte særde-
les positiv opmærksomhed på udstillingen med mange inte-
resserede besøgende på Glunz & Jensens stand. Udstillin-
gen resulterede endvidere i en række nye underskrevne kon-
trakter.

I forlængelse af en målrettet salgsindsats i intensiv interna-
tional konkurrence indgik Glunz & Jensen i februar 2010
aftale om en meget betydelig ordre på et avanceret trykpla-
de-sorteringssystem til Singapore Press Holding, der er et af
verdens største avis- og magasintrykkerier. Glunz & Jensen
blev valgt på grund af sin stærke teknologi og skal levere
udstyr, der indeholder alt fra  pladefremkaldere,
punch/bendere til conveyore og stackere. Glunz & Jensen
skal levere 236 enheder med dertil hørende informationssy-
stem til verdens største og mest avancerede avissorterings-
anlæg. I Singapore udgiver Singapore Press Holding 17 avi-
ser på 4 sprog og udgiver og trykker desuden mere end 100
magasiner i Singapore-regionen om alt fra livsstil til informa-
tionsteknologi. Systemerne installeres i Singapore i to faser,
og første fase indledes i sommeren 2010. Første fase er
produceret i indeværende regnskabsår.

it-systemer

1. december 2009 implementerede Glunz & Jensen et nyt
ERP-system (økonomi- og produktionsstyringssystem base-
ret på Microsoft Dynamics AX) i de to europæiske selskaber.
Indkøringen af det nye system er forløbet som forventet, og
1. juni 2010 blev systemet implementeret i det amerikanske
datterselskab. Målet er i 2010 at få et sammenhængende
system for hele koncernen, der også integrerer virksomhe-
dens CRM- og e-handelssystemer.

Bygninger

I 2009/10 blev det besluttet at etablere udviklingsprojektet
Selandia Park og udleje de ledige produktions- og admini-
strationsbygninger i Ringsted. Projektet skal danne grundlag
for en sund drift og faste lejeindtægter. Målsætningen med
projektet er at skabe et dynamisk og kreativt miljø omkring
koncernens hovedkontor for virksomheder inden for sundhed
og innovation.

Koncernens bygninger i Virginia, med en regnskabsmæssig
værdi på 2,0 mio.kr., blev sat til salg i 2008/09, men er endnu
ikke blevet solgt.

(D ”Stærk teknologi og en konkurrencedygtig interegreret løsning fik et af ver-
— dens største avis- og magasintirykkerier, Singapore Press Holding, til at væl-
ge Glunz & Jensen som leverandør til en stor ordre i 2010. Vi skal levere 236
enheder, der omfatter stort set alle vores produkter og bindes sammen af et

informationssystem.,”

 

 

 

Årsrapport 2009/10
LEDELSENS BERETNING

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere incitamentspro-
grammer, der understøtter værdiskabelsen for selskabets
aktionærer.

Incitamentsprogrammerne til direktionen og medarbejdere
omfatter pt. udelukkende resultatafhængig løn.

Der er ikke tildelt aktieoptioner i 2009/10. Der er senest tildelt
aktieoptioner i 2008/09, hvor der blev tildelt 64.500 optioner
til medarbejderne, heraf 15.000 til den tidligere direktion.

Bestyrelsen er ikke omfattet af programmerne.

For yderligere oplysninger vedrørende de aktiebaserede
incitamentsprogrammer i Glunz & Jensen henvises til note 5.

Ledelsesmæssige ændringer
Glunz & Jensen A/S ansatte pr. 1. januar 2010 Keld Thorsen
som administrerende direktør.

Keld Thorsen har i de seneste 20 år arbejdet i internationale
virksomheder og har bred erfaring med ledelse, turnaround
og udvikling af virksomheder.

Per Birk-Sørensen, der siden 4. juni 2009 var konstitueret
som administrerende direktør, fortsætter i sin hidtidige rolle
som CFO i Glunz & Jensens direktion.

Medarbejderudvikling

Realiseringen af Glunz & Jensens strategi og fortsatte vær-
diskabelse er betinget af, at virksomheden kan tiltrække,
udvikle og fastholde medarbejdere med de rigtige kompeten-
cer og evner til at skabe vækst og innovation. Derfor har
koncernen løbende strategisk fokus på at skabe de rigtige
rammer og udviklingsmuligheder for sine medarbejdere. Der
gennemføres løbende initiativer inden for kompetenceudvik-
ling og uddannelse. Samtidig lægges der vægt på at gen-
nemføre initiativer, der bidrager til at øge medarbejdernes
trivsel og sundhed.

Glunz & Jensen beskæftigede ved årets udgang 227 medar-
bejdere (2008/09: 278). 84 var beskæftigede i Danmark
(2008/09: 121) og 143 i udlandet (2008/09: 157) — 106 i
Glunz & Jensen s.r.0, Slovakiet og 37 i Glunz & Jensen, Inc.,
USA.

Gennemsnitligt antal medarbejdere
400

300 (li (Fi TT
200

100

 

0

05/06 06/07 07/08 08/09 09/10

 

 

GLUNZ& JENSEN”

Samfundsansvar
I henhold til årsregnskabslovens & 99a skal selskabets års-
rapport indeholde redegørelse for samfundsansvar.

Jf. FN's ”Global Compact” omfatter samfundsansvar en ræk-
ke punkter inden for menneskerettigheder, arbejdstagerret-
tigheder, miljø og antikorruption. Disse principper er en del af
dansk ret, og danske virksomheder er derfor forpligtet til at
overholde disse i forhold til sin virksomhed i Danmark.

Glunz & Jensen er bevidst om sit ansvar over for koncernens
interessenter, herunder samfundet som helhed, og ønsker at
leve op til lovgivende regler og FN's ”Global Compact” i de
lande og lokalsamfund, hvor koncernen har aktiviteter.

Glunz & Jensens overordnede mål er at skabe værdi for ak-
tionærerne, og det er ledelsens holdning, at dette bedst kan
ske via en løbende dialog med koncernens mange interes-
senter, samt via opretholdelse af stor faglighed, høj moral og
stor respekt for de etiske aspekter.

Der er endnu ikke vedtaget skriftlige politikker for integrering
af samfundsansvar (CSR) som et led i koncernens strategi
og aktiviteter. De skriftlige politikker forventes færdigudarbej-
det og godkendt af moderselskabets bestyrelse i løbet af
regnskabsåret 2010/11.

I øvrigt henvises til nedenstående afsnit omkring miljøfor-
hold.

Miljøforhold
Glunz & Jensen søger via en vedvarende indsats at be-
grænse de miljømæssige påvirkninger fra virksomhedens
aktiviteter og både direkte og indirekte at bidrage til et bære-
dygtigt miljø.

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jen-
sens aktiviteter forekommer i forbindelse med forbrug af
elektricitet, råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte
miljøpåvirkning fra Glunz & Jensens produktion er dog meget
begrænset.

Der gennemføres en årlig evaluering af ressourceforbrug
med henblik på at sikre, at niveauet ligger på et miljømæs-
sigt acceptabelt niveau.

Antal medarbejdere pr. selskab pr. 31 maj 2010

84 '

al o Glunz & Jensen Inc., USA

oa Glunz & Jensen s.r.0., Slovakiet
Glunz & Jensen A/S, Danmark

 

 

Årsrapport 2009/10
LEDELSENS BERETNING

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et
minimum. Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet
for fremkaldervæsker til sluttest, Det anvendte vand er ikke
forurenet og kræver ingen efterbehandling før bortledning via
de offentlige spildevandsledninger. Produktionsaffald, embal-
lage m.v. sorteres og afleveres til godkendte affaldsbehand-
lere.

I udviklingen af Glunz & Jensens produkter lægges vægt på
at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen, og Glunz &
Jensen er i front med udviklingen inden for processorer til
lav-kemi koncepter. Selve grunddesignet af produkterne ta-
ger udgangspunkt i en konstruktion med så få sårbare punk-
ter som muligt. Produkterne er designet, så de anvendte
kemikalier cirkuleres i lukkede systemer. Hertil kommer, at
styresystemerne er optimerede med henblik på at minimere
kemi- og energiforbruget ved anvendelse.

Glunz & Jensens iCtP-produkter er kemifrie, og produkterne
er udviklede med særligt henblik på at reducere energifor-
bruget. iCtP-produkterne er således væsentligt mindre ener-
giforbrugende end de traditionelle kemi-baserede trykplade-
systemer. Glunz & Jensen har iværksat særlige kampagner
med henblik på at skabe fokus på, hvor stor en reduktion af
CO2, der kan opnås ved overgang til iCtP-teknologien, og
hvor store besparelser der samtidig kan opnås.

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen
AIS er ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov
om aflæggelse af ”grønne regnskaber”.

Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter 31. maj
2010.

Forventninger til regnskabsåret 2010/11
Omsætningen i Glunz & Jensen vil i 2010/11 være påvirket
af følgende forhold:

&… Omsætningen inden for det største produktområde, pla-
defremkaldere, forventes at falde under fortsat negativ
påvirkning af den lave økonomiske vækst og de dermed
følgende begrænsede investeringer i den grafiske indu-
stri. Omsætningen vil endvidere være påvirket af en øget
udbredelse af den procesfrie teknologi og en fortsat ud-
vikling mod lav-kemi fremkaldeteknologi.

 

miljøpåvirkningen ved anvendelsen.

GLUNZ&JENSEN”"

o Inden for "Andet prepress-udstyr” forventes en større
omsætning:
0. Omsætningen af iCtP-produkter forventes at stige.
0 Omsæfningen af punch & bend-udstyr forventes at
stige svagt i forhold til 2009/10.
0. Omsætningen af plateline-udstyr forventes at falde.

Samlet forventes omsætningen i 2010/11 at blive lidt lavere
end i 2009/10.

EBITA forventes i 2010/11 at blive stabiliseret på niveau med
2009/10. Forventningerne til indtjeningen er baseret på føl-
gende:

0 EBITA påvirkes negativt af lavere omsætning.

0 EBITA påvirkes positivt af løbende optimering.

o EBITA inden for produktområderne iCtP og punch &
bend vil blive forbedret og vil påvirke indtjeningen posi-
tivt.

Årets resultat i 2010/11 forventes at blive på niveau med
resultatet i 2009/10.

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig om-
sætning og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici.
Mange faktorer vil være uden for Glunz & Jensens kontrol og
kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra
de beskrevne forventninger. Sådanne faktorer omfatter
blandt andet væsentlige ændringer i markedsforhold herun-
der udvikling i teknologi, kundeportefølje, valutakurser eller
virksomhedskøb eller -frasalg.

 

Teknisk træning hos Glunz & Jensen.

”I udviklingen af Glunz & Jensens produkter lægges der vægt på at reducere

Vores iCtP-produkter er kemifrie, og de

er udviklede med særligt henblik på at reducere energiforbruget.”

 

 

 

Årsrapport 2009/10
AKTIONÆRFORHOLD

Aktieinformation

Glunz & Jensens aktier er noteret på NASDAQ OMX Copen-
hagen A/S. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænk-
ninger i omsættelighed og udstedes til ihændehaver og giver
en stemme pr. aktie a 20 kr.

Aktiekapital og stemmerettigheder
Der er ikke sket ændringer i aktiekapitalens størrelse i det
forløbne regnskabsår.

Aktien sluttede regnskabsåret i kurs 29,7 mod kurs 20,0 ved
starten af regnskabsåret. Kursudviklingen i løbet af 2009/10
medfører, at markedsværdien af selskabets aktier er steget
fra 47 mio.kr. til 69 mio.kr.

Der blev i 2009/10 omsat 931.180 aktier mod 614.000 i
2008/09. Kursværdien heraf udgjorde 22,7 mio.kr. mod
18,0 mio.kr. i 2008/09.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret
232.500 egne aktier (ultimo 2008/09: 232.500), svarende til
10 % af aktiekapitalen.

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.269 navneno-
terede aktionærer, og disse ejede i alt 91,2 % af aktiekapita-
len. Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at
servicere sine aktionærer med information om koncernen,
hvorfor alle aktionærer opfordres til at lade deres aktier note-
re på navn i selskabets aktiebog.

Ejerskifte (Change of control)

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået aftaler med fi-
nansieringsselskaber, kunder, leverandører, medarbejdere
eller øvrige som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt kon-
trollen i moderselskabet ændres.

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til generalforsamlin-
gen

Resultatdisponering
Bestyrelsen foreslår, at årets resultat på 5,5 mio.kr. overfø-
res til næste år.

Udbytte
På baggrund af resultatudviklingen i 2009/10 og forventnin-
gerne til 2010/11 indstiller bestyrelsen til generalforsamlin-
gen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret
2009/10.

Øvrige forslag

Der stilles forslag om en nedskrivning af aktiekapitalen med
10 %, svarende til selskabets beholdning af egne aktier.

Aktionærfordeling pr. 31. maj 2010

GLUNZ&JENSEN”"

Endvidere vil bestyrelsen fremsætte en række forslag til ved-
tægtsændringer, således at vedtægterne tilpasses den nye
selskabslovgivning.

Bestyrelsen vil videre foreslå, at generalforsamlingen be-
myndiger bestyrelsen til at erhverve egne aktier svarende til
10 % af aktiekapitalen.

Kursudvikting

65
60
55
50
45
20
35
30
25
20

 

15

UxaB
16-20

1530
KO

 

 

SmaliCap (NASDAQ OMX Copenhagen A/S)

— - Glunz & Jensen aktie

 

 

 

Investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på løbende at give rettidig,
præcis og relevant information om virksomheden — herunder
strategi, resultater og forventninger. Via den løbende rappor-
tering søges det at give virksomhedens interessenter en
enkel adgang til information, og der lægges vægt på at indgå
i en aktiv dialog med interessenterne.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen og
øvrige interessenter finder sted via løbende offentliggørelse
af meddelelser, herunder kvartalsrapporter og individuelle
møder. Meddelelser er tilgængelige på selskabets website.

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber
samt andre interesserede, der har spørgsmål vedrørende
Glunz & Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S

Haslevvej 13

4100 Ringsted

Telefon: 5768 8181

Fax: 5768 8340
Kontaktperson: CEO Keld Thorsen
E-mail: ketæglunz-jensen.com

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes torsdag den
30. september 2010 kl. 15.00 på selskabets adresse,
Haslevvej 13, 4100 Ringsted.

Andel af aktie-

 

kapital, %
Den Professionelle Forening LD HF, Vendersgade 28, 1363 København K 13,0
AG 1 ApS, Valhøjs Allé 174-176, 2610 Rødovre 10,3
Meddelt iht. Værdipapirhandelslovens 8& 29 i alt 23,3
Øvrige aktionærer 66,7
Egne aktier 10,0 n
I alt 100,0

 

1) Selskabets egne aktier har ikke stemmeret.

10

 

 

Årsrapport 2009/10

AKTIONÆRFORHOLD

Meddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S

i 2009/10

2009
03. juni

27. august
24. september

24. september
24. september

26. november

2010
28. januar

01. februar
01. februar
25. marts
09. april
15. april
21. april
31. maj

31. maj

Per Birk-Sørensen konstitueret som ad-
ministrerende direktør

Årsrapport 2009/10

Delårsrapport for 1. kvartal af regn-
skabsåret 2009/10

Ordinær generalforsamling — forman-
dens beretning

Forløb af ordinær generalforsamling
Glunz & Jensen ansætter ny administre-
rende direktør

Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår
af regnskabsåret 2009/10

Glunz & Jensen har vundet verdens
største ordre på avisudstyr i Singapore
Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier

Delårsrapport for 3. kvartal af regn-
skabsåret 2009/10

Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier

Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier

Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier

Insideres handel med Glunz & Jensen
aktier

Finanskalender 2010/11

Finanskalender 2010/11

2010

30. september
30. september

2011
27. januar

31. marts

25. august

28. september
28. september

GLUNZ&JENSEN”"

Delårsrapport 1. kvartal 2010/11
Generalforsamling

Delårsrapport 2. kvartal og 1. halvår

2010/11

Delårsrapport 3. kvartal 2010/11
Årsrapport 2010/11
Delårsrapport 1. kvartal 2011/12
Generalforsamling

 

Kundemøder på Glunz & Jensens stand på IPEX messen.

 

Aktierelaterede nøgletal 2005/06 — 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 stk. 2.093 2.093 2.100 2.094 2.093
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 3,9 1,3 (6,0) (21,4) 2,6
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) 3,8 1,3 (5,9) (20,8) 2,5
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. 11,4 (5,1) 7,2 16,0 13,1
Indre værdi pr. aktie, kr. 76,7 75,9 70,1 49,4 53,4
Børskurs pr. aktie, kr. 85 59 40 20 30
Børskurs/indre værdi 1,1 0,8 0,6 0,4 0,6
Markedsværdi af gennemsnitligt antal aktier, mio.kr. 177 122 85 42 62
Udbytte pr. aktie, kr. 2 - - - -
Pay-out ratio, % 57 - - - -

 

11

 

 

Årsrapport 2009/10

Koncernen

Resultatopgørelsen

Omsætning

Glunz & Jensens omsætning blev i 2009/10 på 258,7 mio.kr.
mod 326,1 mio.kr. i 2008/2009, Omsætningen af fremkalde-
re, der er Glunz & Jensens største produktområde, var på-
virket af en negativ markedsudvikling i Europa og Nordame-
rika, mens markederne i Asien, Indien og Sydamerika udvik-
lede sig positivt. Produktområdet punch & bend fik et gen-
nembrud midt i regnskabsåret med en stor ordre til Singapo-
re Press Holding, og siden har området oplevet en særdeles
tilfredsstillende ordreindgang og udvikling i omsætningen.
Inden for iCtP-produkterne har der været løbende vækst i
omsætningen baseret på et stadig stigende forretningsom-
fang.

Samlet har omsætningen i Glunz & Jensen stabiliseret sig på
niveau med de sidste måneder af regnskabsåret 2008/09.

Omsætningen opdeles i fem grupper: Fremkaldere, "Andet
prepress-udstyr” (iCtP-produkter, punch & bend samt plateli-
ne-udstyr), Forbrugsvarer og Reservedele. Produktionen af
konventionelle fremkaldere er indstillet ved udgangen af
2008/09, hvorfor der ikke fremover rapporteres på denne
produktgruppe.

Omsætningen af fremkaldere udgjorde 123,3 mio.kr. mod
172,8 mio.kr. i 2008/09, svarende til et fald på 29 %. Faldet i
omsætningen af fremkaldere afspejler et skift i produktmiks
mod billigere, miljøvenlige lav-kemi CtP-pladefremkaldere og
den svage markedsudvikling i Europa og Nordamerika.

Omsætningen af "Andet prepress-udstyr" udgjorde 49,0
mio.kr. mod 61,5 mio.kr. i 2008/09, svarende til et fald på 20
%. Denne udvikling dækker over en stigende omsætning
inden for iCtP og en faldende omsætning inden for punch &
bend og plateline-udstyr.

Omsætningen af iCtP-produkter var ved udgangen af
2009/10 højere end året før, påvirket af et voksende salg af
forbrugsvarer, og omsætningen af iCtP-produkterne har på
trods af krisen i branchen udviklet sig positivt gennem regn-
skabsåret efter et svagt første kvartal. Der har været en god
udvikling i salget af forbrugsvarer til iICtP som følge af den
stigende installerede base af iCtP-produkter.

Omsætning 09/10 fordelt på produkter, mio.kr.

afFremkaldere

DAndet prepress-udstyr (iCtP,
P&B, platellne)

u Forbrugsvarer ICP
Reservedele m.v.

Konventionelle fremkaldere

 

12

 

 

GLUNZ& JENSEN”

Omsætningen af konventionelle fremkaldere (film- og kon-
ventionelle pladefremkaldere) udgjorde 2,6 mio.kr. mod 7,6
mio.kr. i 2008/09. Produktionen af denne produktlinje ophør-
te ved indgangen til regnskabsåret, og de sidste konventio-
nelle fremkaldere er afsat gennem regnskabsåret.

Omsætningen af reservedele m.m. udgjorde 73,0 mio.kr.
mod 77,3 mio.kr. i 2008/09, svarende til et fald på 6 %. Ud-
viklingen er døg tilfredsstillende i et marked, som er påvirket
af et lavere aktivitetsniveau.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet i 2009/10 udgjorde 67,1 mio.kr. mod 68,9
mio.kr. i 2008/09. Bruttomarginen i 2009/10 blev hermed
25,9 % mod 21,1 % året før, en stigning på 4,8 % point i for-
hold til 2008/09. Stigningen skyldes mere effektiv produktion
og en styrket og mere globalt baseret sourcing af materialer.

Resultat af primær drift (EBITA)

I 2009/10 udgjorde EBITA et overskud på 9,0 mio.kr. mod et
underskud på 19,3 mio.kr. i 2008/09. Det markant forbedrede
resultat af primær drift på trods af den faldende omsætning
skyldes primært gennemførelsen af omkostningsmæssige
reduktioner, hvor de faste omkostninger er reduceret med
mere end 25 mio.kr. i forhold til året før. Der blev i 4. kvartal
2009/10 gennemført yderligere tiltag med henblik på at redu-
cere omkostningsniveauet. Disse vil få effekt fra 1. kvartal
2010/11. Omkostninger i forbindelse med opsagte medar-
bejdere udgør 1,6 mio.kr. i 2009/10.

Finansielle omkostninger

De finansielle nettoomkostninger var i 2009/10 på 1,6 mio.kr.
mod en indtægt på 0,7 mio.kr. i 2008/09. Reduktionen skyl-
des primært lavere valutakursgevinster gennem året som
følge af kursudviklingen over for USD samt lavere renteudgif-
ter forårsaget dels af det positive cash flow gennem året, det
generelt lave renteniveau samt omlægning af gæld fra kort til
langfristet obligationsgæld.

Omsætning fremkaldere, mio.kr.

300
250
200
150
100

50

 

07/08 08/09 09/10

 

Årsrapport 2009/10
REGNSKÅABSBERETNING

Resultat før skat
I 2009/10 blev årets resultat før skat således et overskud på
7,4 mio.kr. mod et underskud i 2008/09 på 44,4 mio.kr.

Skat af årets resultat
Koncernens skat af ordinært resultat blev en udgift på 2,0
mio.kr. mod en udgift på 0,4 mio.kr. i 2008/09.

Skatteudgiften er i 2009/10 påvirket af ikke-indregnede skat-
teaktiver på 0,2 mio.kr. (2008/09: 6,1 mio.kr.). Indregningen
er foretaget på baggrund af en vurdering af den fremtidige
indtjening i USA,

Årets resultat

Årets resultat blev et overskud på 5,5 mio.kr. mod et under-
skud på 44,8 mio.kr. i 2008/09. I resultatet for 2008/09 indgår
nedskrivning af goodwill med 25,7 mio.kr., som vedrører
akkvisition af Unigraph foretaget i 1999.

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets
udgang 204,4 mio.kr., hvilket er et fald på 14,1 mio.kr. i for-
hold til 31. maj 2009. Faldet skyldes primært en reduktion af
de indregnede udviklingsprojekter på 4,6 mio.kr. under im-
materielle aktiver, reduktion af lagre med 7,7 mio.kr. og re-
duktion af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser med
6,9 mio.kr.

Koncernens egenkapital pr. 31. maj 2010 udgjorde 111,8
mio.kr. mod 103,5 mio.kr. pr. 31. maj 2009, og det indstilles
til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for
2009/10. Soliditeten udgjorde 55,0 %, hvilket er 7,6 % point
højere end ved årets begyndelse.

Omsætning andet prepress-udstyr
(ICtP, P&B og plateline), mio.kr.

80

 

Omsætning forbrugsvarer, mio.kr.

   

20
60 15
40 10
20 5
0 0 fl ln
07/08 08/09 09/10 07/08 — 08/09
13

 

[1010044EogSN10220

GLUNZ & JENSEN

Den nettorentebærende gæld udgjorde 23,9 mio.kr. ved ud-
gangen af regnskabsåret, hvilket er en reduktion på 15,7
mio.kr. i forhold til ultimo 2008/09.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømmen fra driftsaktiviteten var i 2009/10 på 27,5
mio.kr., hvor pengestrømmen fra primær drift inden arbejds-
kapitalen bidrager med 17,5 mio.kr, ændringen i driftskapita-
len bidrager med 9,0 mio.kr, og finansielle poster og skat
bidrager med 1,0 mio.kr. I 2008/09 var pengestrømmen fra
driftsaktiviteterne positiv med 33,5 mio.kr.

Pengestrømmen fra investeringsaktiviteterne var i 2009/10
negativ med 11,1 mio.kr., hvilket er 1,0 mio.kr. mere end
2008/09, hvor pengestrømmen fra investeringsaktiviteterne
var på 10,1 mio.kr.

Efter fradrag af pengestrømmen fra investeringsaktiviteten
udgjorde det frie cash flow 16,4 mio.kr. mod 23,4 mio.kr. i
2008/09.

Kapitalberedskab

Ved udgangen af regnskabsåret var koncernens samlede
kreditfaciliteter på 83,3 mio.kr. mod 89,3 mio.kr. ultimo
2008/09. Heraf er 47,3 mio.kr. udnyttet ved udgangen af
2009/10 mod 48,7 mio.kr. året før.

Koncernens likviditet og kapitalberedskab anses for tilfreds-
stillende.

Moderselskabet

Omsætningen i moderselskabet i 2009/10 udgjorde 239,2
mio.kr. mod 280,6 mio.kr. i 2008/09.

Bruttoresultatet i moderselskabet er påvirket af de under

koncernen nævnte forhold, hvilket også er tilfældet for resul-
tatet af den primære drift.

Omsætning reservedele, mio.kr.

100
80
60
40

20

 

09/10 07/08 08/09 09/10

 

Årsrapport 2009/10
REGNSKABSBERETNING

Dattervirksomhederne Glunz & Jensen K&F, Inc. og Glunz &
Jensen, Inc. i USA er fusioneret i 2009/10 under navnet
Glunz & Jensen, Inc. Glunz & Jensen K&F, Inc. har siden
overtagelsen i 2006 ikke givet overskud. Samtidig har det
fusionerede selskab i 2009/10 været underskudsgivende.
Nutidsværdien af forventede pengestrømme fra driften af det
fortsættende selskab, Glunz & Jensen, Inc., skønnes ikke at
modsvare moderselskabets regnskabsmæssige værdi, og
moderselskabet har i 2009/10 foretaget nedskrivning med
6,1 mio.kr. i kapitalandele vedrørende dattervirksomheden
(2008/09: 3,1 mio. kr.). Moderselskabet tilførte 42,9 mio.kr. i
kapital til Glunz & Jensen K&F, Inc. i 2008/09. Der henvises i
øvrigt til note 14.

Moderselskabets resultat efter skat udgjorde 0,0 mio.kr. mod
et underskud på 9,0 mio.kr. i 2008/09.

Moderselskabets samlede aktiver udgjorde ved regnskabs-
årets udgang 169,6 mio.kr. mod 195,3 mio.kr. ved udgangen
af 2008/09, hvilket primært skyldes fald i tilgodehavender
hos dattervirksomheder og nedskrivning af kapitalandele i
dattervirksomheder.

 

 

-

ET

VAD ir [| :

 

Kunder på vores IPEX 2010 stand.

14

 

 

 

GLUNZ & JENSEN”

 

 

Årsrapport 2009/10

RISIKOFORHOLD

GLUNZ & JENSEN"

Det er Glunz & Jensens mål at sikre, at koncernens risikoforhold er tilstrækkeligt belyst, og at der
er udarbejdet politikker og procedurer, som sikrer en så effektiv styring af de identificerede risici

som muligt.

En række kommercielle og finansielle forhold vil kunne få
væsentlig indflydelse på Glunz & Jensens fremtidige økono-
miske stilling, aktiviteter og resultater. Glunz & Jensen søger
at imødegå og begrænse de risici, som egne handlinger kan
påvirke. Nedenfor beskrives en række af koncernens risiko-
faktorer. Beskrivelsen er ikke nødvendigvis udtømmende, og
der er ikke tale om en prioriteret rækkefølge.

Kommercielle risici

Generelle markedsforhold

Udviklingen i koncernens omsætning er påvirket af såvel den
globale økonomiske udvikling som  branchespecifik-
ke/teknologiske forhold. Ved faldende økonomisk aktivitet
globalt eller i en region registreres der generelt et fald i efter-
spørgslen efter koncernens forskellige produkter. Ligeledes
kan væsentlige skift i de anvendte teknologier inden for
prepress betyde en faldende efterspørgsel efter Glunz &
Jensens produkter.

Glunz & Jensen er negativt påvirket af effekterne af den
økonomiske og finansielle krise, ligesom overgang til nye
teknologier ligeledes påvirker koncernen.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer
afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition for i bran-
chen.

Nye teknologier og produktudvikling

Den teknologiske udvikling inden for branchen vurderes at
udgøre den største usikkerhedsfaktor med hensyn til den
fremtidige udvikling i afsætningen af koncernens produkter.

Glunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der udby-
der produkter tilpasset nye teknologier inden for sine forret-
ningsområder. Deite stiller store krav til fortløbende produkt-
udvikling, således at der i rette tid kan markedsføres produk-
ter, der matcher kundernes behov, og som kan tilbydes til
konkurrencedygtige priser. Manglende succes på dette om-
råde kan påvirke omsætning og resultater negativt.

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet er udvikling og salg af
CtP-fremkaldere. Den fortsatte anvendelse af CtP-
fremkaldere er betinget af, at der er behov for fremkaldelse
af offset tryk-plader. Flere store pladeproducenter har udvik-
let trykplader, som ikke kræver fremkaldelse. Den procesfrie
teknologi vinder mere og mere frem, ikke mindst på bekost-
ning af CtP-teknologien. I regnskabsåret 2009/10 er omsæt-
ningen af CtP-fremkaldere faldet med 29 %. Der er udsigt til,
at totalmarkedet for dette produktområde fortsat vil falde.

Glunz & Jensen har siden 2004 arbejdet med udvikling af
inkjet CiP-teknologien. Både produktionen af selve iCtP-
produkterne, distribution og produktion af de tilhørende for-
brugsvarer har udviklet sig positivt i 2009/10. Salgsindsatsen
er intensiveret i Nordamerika og Europa, ligesom salgsind-
satsen er udvidet til også at omfatte Asien og Afrika. Udbyg-
ningen af forhandlernettet vil fortsætte i 2010/11.

15

 

 

Glunz & Jensens produkter indeholder løsninger baseret på
mange års udvikling af produkter til den grafiske industri og
indsigt i dette områdes procesbehov og anvendelsesmiljø.
Enkelte elementer i Glunz & Jensens produkter er patentbe-
skyttede, men størstedelen af virksomhedens afsætning er
baseret på produkter, der ikke anvender patenteret teknologi.

Produktion og leveringssikkerhed

Fastholdelse af høj leveringssikkerhed og kvalitet er af be-
tydning for fastholdelse af eksisterende kundeforhold. For-
ringelser kan medføre, at kunder vælger andre leverandører.

For at styrke konkurrenceevnen er al den tidligere danske
produktion flyttet til Slovakiet, og der produceres nu alene i
Slovakiet og Nordamerika (punch & bend-produkter).

Enkelte leverandører har stor betydning for Glunz & Jensen,
og bortfald af leverandører kan medføre fald i leveringssik-
kerheden. Tilsvarende kan medarbejderes opsigelse påvirke
leveringssikkerheden.

Konkurrence- og markedsforhold

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske industri.
Yderligere konsolidering i branchen kan påvirke efterspørgs-
len negativt. Det er Glunz & Jensens strategi aktivt at deltage
i en konsolidering af branchen.

Priserne på prepress-udstyr er under pres. Presset frem-
kommer dels som følge af stigende konkurrence primært fra
asiatiske leverandører, dels som følge af industriens ønske
om at sælge CtP-teknologi til stadig mindre trykkerier med
mere beskedne investeringsmuligheder. Der er udsigt til en
fortsat intensiv konkurrence inden for Glunz & Jensens pro-
duktområder.

Koncernens ordrehorisont for prepress-udstyr er generelt 4-8
uger. For punch & bend-produkter er både ordrehorisont og
leveringstider længere (8-20 uger). Forvenininger til omsæt-
ningen ud over denne periode er baseret på estimater udar-
bejdet i dialog med koncernens største kunder. Kunderne er
dog ikke forpligtet af de afgivne estimater, hvorfor betydelige
afvigelser i forhold til den estimerede omsætning kan fore-
komme.

Der er vanskelige markedsforhold inden for produktområdet
punch & bend, og der er over de sidste par år sket en væ-
sentlig tilpasning af omkostningsniveauet med henblik på at
sikre en positiv driftsindtjening. Produktområdet har været i
driftsmæssig balance i 2009/10, men der er dog stadig risici
forbundet med denne aktivitet som følge af markedsdynamik
og konkurrenceforhold.

Kundeforhold

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en
række større kunder, med hvilke der er tale om langvarige
kundeforhold. De fire største kunder aftager lige under 65 %
af omsætningen.

Bortfald af omsætningen med en eller flere af de større kun-
der vil få væsentlig betydning for den samlede indtjening.
Glunz & Jensen har endnu aldrig mistet en større kunde.

 

Årsrapport 2009/10
RISIKOFORHOLD

Virksomhedskøb

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye for-
retningsmuligheder, herunder eventuelt at foretage virksom-
hedskøb, for at sikre de fremtidige vækstmuligheder. Virk-
somhedskøb er forbundet med risici. Ved køb af virksomhe-
der fastsættes prisen typisk ud fra en række forventninger,
der er forbundet med betydelig usikkerhed, Det er ikke sik-
kert, at tilkøbte virksomheder efter integration i koncernen vil
kunne opnå de resultater, som var forventet på købstids-
punktet.

Forsikringsforhold

Det er koncernens politik at afdække risici, der kan true kon-
cernens finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er
der således tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab.
Ejendomme, driftsmateriel og varelagre er på all-risk basis
forsikret til genanskaffelsesværdi.

Vedrørende finansielle risici henvises til note 25.

Hovedelementerne i koncernens interne kontrol- og risi-
kostyringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæg-
gelsen

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for
koncernens risikostyring og interne kontrol i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overholdelse af
relevant lovgivning og anden regulering i relation til regn-
skabsaflæggelsen (compliance).

Koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer skal
øge sikkerheden for at regnskabsaflæggelsen gennemføres
uden væsentlige fejl, mangler eller uregelmæssigheder og i
øvrigt, at regnskabsaflæggelsen sker i henhold til Internatio-
nal Financial Reporting Standards (IFRS) og anden regn-
skabsregulering gældende for danske børsnoterede virk-
somheder.

Koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsen omfatter væsentligst:

Kontrolmiljø

Bestyrelsen er ansvarlig for tilstrækkeligheden af koncernens
væsenitligste risici og interne kontroller i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen. Direktionen er ansvarlig for den ope-
rationelle tilrettelæggelse og daglige udførelse af et effektivt
kontrolmiljø, herunder overholdelse af relevant lovgivning i
forbindelse med regnskabsaflæggelsen. Direktionen rappor-
terer til bestyrelsen om relevante forhold og vurderinger.

Den operationelle styring omfatter hensigtsmæssig organisa-
tionsstruktur, skriftlige procedurer for væsentlige processer,
regnskabsinstrukser til dattervirksomheder, autorisations- og
attestationsregler, funktionsadskillelse, konsolideringsproce-
durer, check- og dokumentationslister samt it sikkerhed. Di-
rektionen vurderer løbende kontrolmiljøets tilstrækkelighed,
herunder tilstrækkeligheden af ressourcer og kompetencer.

Risikovurdering og risikostyring

Bestyrelsen og koncerndirektionen tager løbende stilling til
risici, som kan anses at have betydning for koncernens
regnskabsaflæggelse. Dette sker ud fra en konkret vurdering
af væsentlighed og sandsynlighed for den enkelte risiko.
Risikovurderingen fokuserer på væsentlige regnskabsposter
og indebærer en vurdering af den umiddelbare risiko på den
enkelte regnskabspost samt de kritiske processer, som dan-
ner de enkelte regnskabsposter.

16

 

GLUNZ& JENSEN?"

Risikovurdering og risikostyring indgår som element i kon-
cernens strategiplan der typisk gælder 3-5 år med henblik på
at sikre den langsigtede udvikling af koncernen.

Kontrolaktiviteter
Koncernens kontrolaktiviteter er tilrettelagt under hensynta-
gen til den overordnede målsætning om at reducere risikoen
for væsentlige fejl, mangler eller uregelmæssigheder til et
acceptabelt og lavt niveau, således at koncernregnskabet og
årsregnskabet bliver retvisende. Kontrolaktiviteterne udføres
på ledelses- og operationelt niveau, ligesom kontroller udfø-
res manuelt og systemmæssigt. Kontrolaktiviteterne omfatter
følgende væsentlige elementer:
e Bestyrelsen gennemgår og godkender det af direktionen
fremlagte budget for det kommende år. Budgettet omfat-
ter drift, balance, likviditet og investeringer.

e Bestyrelsen modtager månedligt resultat-, balance og
likviditetsregnskab med budgetopfølgning, nøgletal og
kommentarer til væsentlig udvikling og/eller afvigelser.
Rapporteringen indeholder endvidere opdatering fra om-
rådechefer vedrørende faktisk salg (kunder og produk-
ter), ordrestatus, forventninger til fremtiden, produktud-
vikling, konkurrenter m.v.

et  Dattervirksomhederne fremsender månedsregnskab
med kommentarer til udviklingen. Rapporteringen an-
vendes som grundlag i koncernrapporteringen til besty-
relsen.

e | forbindelse med årsafslutningen udarbejdes en rappor-
teringspakke til dattervirksomhederne med henblik på
opfyldelse af oplysningskrav, herunder notekrav i IFRS.

.  Moderselskabets økonomifunktion er controlling funktion
i forhold til kontrol af den finansielle rapportering fra dat-
tervirksomhederne. Dattervirksomhederne besøges re-
gelmæssigt.

e Direktionen i dattervirksomhederne sparer med ekstern
revisor, ligesom koncerndirektionen orienteres om for-
hold konstateret ved revision af dattervirksomhederne.

& Forinden regnskabsaflæggelsen drøfter bestyrelse og
direktion kritisk regnskabspraksis og skøn samt andre
forhold af væsentlig betydning for regnskabsaflæggel-
sen.

Overvågning

Bestyrelse og direktion vurderer årligt i forbindelse med år-
safslutningsprocessen tilstrækkeligheden af koncernens risi-
kostyrings- og kontrolsystemer, herunder hvorledes koncer-
nen er afdækket mod besvigelser og regnskabsmanipulation.
Vurderingen foretages ud fra en målsætning om effektivitet
og ansvarlighed, og fokus er således primært rettet mod væ-
sentlige forhold.

Ekstern revision rapporterer til bestyrelsen i revisionsproto-
kollat om eventuelle væsentlige svagheder i det interne kon-
trolmiljø. Mindre svagheder rapporteres i et management
letter til direktionen. Direktionen er ansvarlig for at følge op
og udbedre svagheder i det interne kontrolmiljø.

 

Årsrapport 2009/10

CORPORATE GOVERNANCE

GLUNZ & JENSEN"

Glunz & Jensens ledelse lægger vægt på, at der udøves god selskabsledelse og søger løbende at
forbedre koncernens ledelsesforhold. De overordnede rammer for ledelsen af Glunz & Jensen er
tilrettelagt med henblik på at sikre, at koncernen bedst muligt lever op til sine forpligtelser over
for aktionærer, kunder, medarbejdere samt øvrige interessenter, og at den langsigtede værdiska-

belse understøttes.

NASDAQ OMX Copenhagen A/S har i maj 2010 fastlagt re-
viderede anbefalinger vedrørende god selskabsledelse med
virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2010 eller
senere, Glunz & Jensen har valgt at rapportere i overens-
stemmelse med de nye anbefalinger og følger disse med
visse undtagelser. Bestyrelsen i Glunz & Jensen foretager
således ikke en årlig selvevaluering, der er ikke fastsat en
aldersgrænse for bestyrelsens medlemmer, og meddelelser
til markedet offentliggøres alene på dansk. Der er planer om
indførelse af fastsættelse af en aldersgrænse for bestyrel-
sesmedlemmer i 2010/11.

Samspil med aktionærer og andre interessenter

Glunz & Jensens ledelse søger at have en løbende dialog
med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet tilstræber
en høj grad af åbenhed og effektiv formidling af information.

Dialogen med og informationen til aktionærer og interessen-
ter finder sted ved udsendelse af delårsrapporter og øvrige
meddelelser fra selskabet og på møder med investorer, ana-
lytikere og pressen. Delårsrapporter og andre meddelelser er
tilgængelige på Glunz & Jensens hjemmeside umiddelbart
efter offentliggørelse. Hjemmesiden er på engelsk, men
meddelelser og årsrapporter er udelukkende tilgængelige på
dansk, da antallet af aktionærer, der ikke læser dansk er
yderst begrænset. Et resumé af årsrapporten offentliggøres
på engelsk.

Den Professionelle Forening LD HF samt AG 1 er selskabets
største aktionærer.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab
eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om overtagel-
se af selskabets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse
med lovgivningen — forholde sig åbent hertil og formidle til-
buddet til aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommen-
tarer.

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået væsentlige afta-
ler som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt kontrollen i
selskabet ændres.

Der foreligger ikke aftaler med direktion eller medarbejdere
om kompensation i tilfælde af fratrædelse eller afskedigelse
uden grund, eller såfremt en stilling nedlægges som følge af
en overtagelse af Glunz & Jensen koncernen.

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste beslutten-
de myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionæ-
rerne får en grundig orientering om de forhold, der træffes
beslutning om på generalforsamlingen. Indkaldelse til gene-
ralforsamling offentliggøres og udsendes til de navnenotere-
de aktionærer mindst otte dage forud for afholdelsen. Alle
aktionærer har efter vedtægterne ret til at deltage i og stem-
me på generalforsamlingen. Aktionærer har endvidere mu-
lighed for at give fuldmagt til bestyrelsen eller andre til hvert
punkt på dagsordenen. Generalforsamlingen giver aktionæ-
rerne mulighed for at stille spørgsmål til bestyrelse og direk-

17

 

 

tion, ligesom aktionærerne kan stille forslag, der ønskes be-
handlet på generalforsamlingen.

Vedtægterne indeholder ingen særlige regler vedrørende
ændringer af selskabets vedtægter. Det er således udeluk-
kende Selskabslovens bestemmelser, der er gældende på
dette område.

Bestyrelsens arbejde

I overensstemmelse med Selskabslovens regler varetager
bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz & Jensen og
fastlægger koncernens mål og strategier samt godkender de
overordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører
bestyrelsen i bred forstand tilsyn med koncernen og fører
kontrol med, at denne ledes på forsvarlig vis og i overens-
stemmelse med lovgivning og vedtægter. De generelle ret-
ningslinjer for bestyrelsens arbejde er fastlagt i en forret-
ningsorden, som mindst en gang årligt gennemgås og tilpas-
ses Glunz & Jensens behov. Forretningsordenen indeholder
blandt andet procedurer for direktionens rapportering, besty-
relsens arbejdsform samt en beskrivelse af bestyrelsesfor-
mandens opgaver og ansvarsområder.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om virksomhe-
dens forhold. Orienteringen sker systematisk såvel ved mø-
der som ved skriftlig og mundtlig løbende rapportering. Be-
styrelsen modtager en fast månedlig rapportering, der blandt
andet indeholder oplysninger om den økonomiske udvikling
samt de væseniligste aktiviteter og dispositioner.

Der afholdes mindst fem ordinære bestyrelsesmøder om
året, og der er udarbejdet en fast plan for mødernes indhold.
Derudover mødes bestyrelsen, når det er nødvendigt. I regn-
skabsåret 2009/10 blev der afholdt otte bestyrelsesmøder.
Der har været tre afbud til bestyrelsesmøderne i 2009/10.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere særskilt besty-
relsesudvalg, herunder et revisionsudvalg, da bestyrelsens
størrelse sikrer mulighed for fælles drøftelse.

Grundet selskabets størrelse og bestyrelsens arbejdsform
vurderes der ikke p.t. at være behov for nedsættelse af
kommiteer.

Bestyrelsen i Glunz & Jensen har således kollektivt påtaget
sig revisionsudvalgets opgaver og ligeledes besluttet ikke at
etablere andre kommiteer.

Bestyrelsens sammensætning

Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen fire
til otte medlemmer. Bestyrelsen består for øjeblikket af syv
medlemmer, hvoraf fem medlemmer er generalforsamlings-
valgte. De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer
vælges for et år ad gangen med mulighed for genvalg. Ved-
tægterne indeholder ingen særlige restriktioner vedrørende
valg af bestyrelsesmedlemmer. Medarbejderrepræsentan-
ternes valgperiode, der er fire år, er fastsat i overensstem-
melse med Selskabslovens regler. Det seneste valg blandt

 

Årsrapport 2009/10

medarbejderne fandt sted i 2009, hvor to nye medarbejder-
repræsentanter blev valgt. Bestyrelsen vælger af sin midte
en formand og en næstformand.

Der er ikke fastsat aldersgrænse for de generalforsamlings-
valgte bestyrelsesmedlemmer. En aldersgrænse er ikke fun-
det nødvendig, da de enkelte bestyrelsesmedlemmer vurde-
res på baggrund af deres kompetencer og deres bidrag til
bestyrelsens arbejde.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vurde-
res alle som værende uafhængige.

I forbindelse med identifikation af nye bestyrelsesmedlem-
mer sker der en nøje vurdering af, hvilken viden og professi-
onel erfaring, der er behov for med henblik på at sikre tilste-
deværelse af de nødvendige kompetencer i bestyrelsen.
Samtidig lægger bestyrelsen vægt på at være sammensat,
så dens medlemmer bedst muligt supplerer hinanden i for-
hold til alder, baggrund, køn m.v. med henblik på at sikre
Glunz & Jensen et kompetent og alsidigt bidrag til bestyrel-
sesarbejdet.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på
side 19.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen. Direktionen er ansvarlig
for den daglige drift af selskabet, herunder koncernens aktivi-
tets- og driftsmæssige udvikling og resultater samt interne
anliggender. Bestyrelsens delegering af ansvar til direktionen
er fastsat i bestyrelsens forretningsorden.

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er ikke indført en formaliseret evaluering af bestyrelsens
og direktionens arbejde. Bestyrelsesformanden vurderer
løbende direktionens og de enkelte bestyrelsesmedlemmers
arbejde, samarbejdet i bestyrelsen, bestyrelsens arbejdsform
og samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen. På basis
af disse vurderinger sker der en løbende tilpasning af besty-
relsens og direktionens arbejde.

Vederlag til bestyrelse og direktion
Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og
direktion er på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau, og at
det er tilstrækkeligt til at sikre, at Glunz & Jensen kan tiltræk-
ke og fastholde kompetente personer.

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt veder-
lag, og det samlede vederlag til bestyrelsen godkendes af
generalforsamlingen i forbindelse med godkendelse af års-
rapporten. | regnskabsåret 2009/10 udgjorde vederlaget til
bestyrelsen 1.350.000 kr., heraf 350.000 kr. til formanden,
250.000 kr. til næstformanden og 150.000 kr. pr. person til
de øvrige bestyrelsesmedlemmer. Bestyrelsen er ikke omfat-
tet af bonus- eller optionsordninger.

Aflønningen af direktionen fastlægges af bestyrelsen. I
2009/10 bestod aflønningen af direktionen af en grundløn
inklusive sædvanlige goder som bil og telefon samt en bo-
nusordning. Direktionen bestod i 2009/10 af administrerende
direktør Keld Thorsen (ansat 1. januar 2010) og økonomidi-
rektør Per Birk-Sørensen. De to direktionsmedlemmers sam-
lede vederlag udgjorde i 2009/10 henholdsvis 0,9 mio.kr. og
1,8 mio.kr.

18

 

 

GLUNZ & JENSEN”

Risikostyring
Bestyrelsen vurderer risikoforhold, som er forbundet med
Glunz & Jensens aktiviteter.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer for virksomhedens
centrale risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse
risici. Rapportering vedrørende de væsentlige risici indgår i
den løbende rapportering til bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens risikofor-
hold henvises til afsnittet ”Risikoforhold”,

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af generalforsam-
lingen for et år ad gangen. Inden indstilling til valg på gene-
ralforsamlingen foretager bestyrelsen en vurdering af revi-
sors uafhængighed og kompetence m.v.

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering, revi-
sionsrelaterede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelate-
rede arbejdsopgaver — er fastsat i en aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors
revisionsprotokollat vedrørende revisors gennemgang af
årsrapporten. Bestyrelsen gennemgår årsrapporten og revi-
sionsprotokollatet på et møde med den eksterne revisor, og
revisors observationer og væsentlige forhold fremkommet i
forbindelse med revisionen diskuteres. Herudover gennem-
gås de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vur-
deringer.

 

 

Produkt træning i Afrika.

Årsrapport 2009/10

GLUNZ & JENSEN”

BESTYRELSE OG KONCERNLEDELSE

Bestyrelse

Ulrik Gammelgaard (1958)

Adm. direktør, KJ Industries A/S

Formand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2006.
Genvalgt i 2009.

Formand for/medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyt-
tet KJ Industries A/S.
Medlem af bestyrelsen i Dansk Industri og Blika A/S.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for dansk industri og
særlig komptetence inden for produktion af avanceret udstyr
og international afsætning.

Henning Skovlund (1950)

Finansdirektør i Bikubenfonden

Næstformand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2007.
Genvalgt i 2009.

Næstformand i bestyrelsen for Enkotec A/S.

Næstformand i bestyrelsen for Skælskør Bank A/S.

Medlem af bestyrelsen i Investeringsforeningen Mermaid
Nordic, NunaMinerals A/S, Nordic Corporate Investment A/S
og Bikubenfoundation New York, inc.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for bank- og finan-
siering og særlig kompetencer inden for økonomistyring,
finansiering og corporate governance.

Lene Hall (1963)
CFO i RMIG A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.

Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet RMIG A/S.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for dansk industri og
særlig kompetence inden for økonomi, finans og strategi.

Hans Christian Hansen (1949)
Ejer og CEO i Trepko A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.

Formand for bestyrelsen i Trepko A/S.
Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet Trepko
AIS.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for industri og finans
og særlig kompetence inden for internationalt salg og pro-
duktion.

Jan Johansen (1952)"
Produktspecialist
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.

Hans Erik Pedersen (1953)"
Udviklingstekniker
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.

William Schulin-Zeuthen (1958)

Adm. direktør i Vester Kopi A/S samt direktør i SZ Holding
ApS

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002.
Genvalgt i 2009.

Medlem af bestyrelsen i Intellidoc A/S.
Kompetencer: Mange års erfaring inden for den grafiske
industri og særlig kompetence inden for internationalt salg.

”Valgt af medarbejderne

Direktion

Keld Thorsen (1961)
CEO

Per Birk-Sørensen (1956)
CFO

Medlem af bestyrelsen i Flex Gødning A/S og Skandinaviska
Bensin AB DIN-X.

 

 

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser

Antal styk

Ulrik Gammelgaard
Henning Skovlund

Lene Hall

Hans Christian Hansen
Jan Johansen

Hans Erik Pedersen
William Schulin-Zeuthen
Keld Thorsen

Per Birk-Sørensen

 

Pr. 31. maj Salg i Køb i
2010 2009/10 2009/10

0 0 0

0 0 0

750 0 750
113.000 0 0
0 0 0

0 0 0

0 0 0
20.724 0 20.724
2.398 0 2.398

 

19

 

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ&J ENSEN""
KONGERNENS SELSKABER

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej 13

DK-4100 Ringsted
Danmark

Tel.: +45 5768 8181
Fax: +45 5768 8340
gjhqæglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

Glunz & Jensen, Inc.

12633 Industrial Drive
Granger, IN 46530

USA

Tel.:+1 574 272 9950

Fax: +1 574 277 6566
sales-usaQØglunz-jensen.com

Glunz & Jensen (Shenzhen) Representative Office
China South International Industrial Materials City
Printing, Paper & Packaging Trade Centre

Block P. 14 - N0.125

No. 1 Hua Nan Main Road

Ping Hu, Longgang District

Shenzhen 518111

P.R. China

Tel: +86 755 8963 6030 or +86 755 8963 6031
Fax: +86 755 8963 6032

 

 

Glunz & Jensen s.r.0.
Kosicka 50

P.O. Box 116

080 01 Presov
Slovakiet

Tel.: +421 51 756 3811
Fax: +421 51 756 3801
skpræglunz-jensen.com

 

 

 

20

 

Gr

 

Årsrapport 2009/10

Ledelsens påtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2009/10 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Det
er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2010 samt af resultatet
af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for
regnskabsåret 1. juni 2009 - 31. maj 2010.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvi-
sende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets
aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og af selska-
bets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for
de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en
beskrivelse af de væseniligste risici og usikkerhedsfaktorer, som
koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den 26. aygtst 2010

blir

Keld Thorsen ” Per Birk-Sørensen
Adm. direktør Z) Økonomidirektør

  
  

   
  

 

illam Schulin-Zeuthen
"Valgt af medarbejderne

Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Glunz & Jensen A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Glunz
& Jensen A/S for 2009/10, side 22-48. Koncernregnskabet og
årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørel-
se, balance, pengestrømsopgørelse, egenkapitalopgørelse og
noter for henholdsvis koncernen og moderselskabet. Koncern-
regnskabet og årsregnskabet aflægges efter International Fi-
nancial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetnin-
gen, side 3-20, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber og afgivet udtalelse herom.

Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncern-
regnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i over

21

 

[1010044F0gSN10248

GLUNZ & JENSEN"

ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber, Dette ansvar omfatter udformning, implementering og
opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udar-
bejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver
et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og an-
vendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse
af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændig-
hederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde og
afgive en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende rede-
gørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnska-
bet og årsregnskabet på grundlag af vores revision.

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske
revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til
etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik
på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og
årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og års-
regnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurde-
ring, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformati-
on i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinfor-
mationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksom-
hedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og
årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at
udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændig-
hederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den
samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2010 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pen-
gestrømme for regnskabsåret 1. juni 2009 - 31.maj 2010 i over-
ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetning

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesbe-
retningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnska-
bet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysninger-
ne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet.

København, den 26. august 2010
KPMG

Stafgautorj RR

Søren Christiansen
Statsaut. revisor

Sven Carlsen
Statsaut, revisor

 

Årsrapport 2009/10 G LU N Z & JENS E n

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
2 Nettoomsætning 258,729 326.122 239.184 280.644
3,4,7 Produktionsomkostninger (191.658) (257.271) (186.886) (227.618)
Bruttoresultat 67.071 68.851 52.298 53.026
8 Andre driftsindtægter 167 2.109 83 1.675
4,7 Salgs- og distributionsomkostninger (27.500) (36.172) (21.875) (24.257)
4,7 Udviklingsomkostninger (9.924) (25,253) (9.105) (22.290)
4,7 Administrationsomkostninger (20.435) (28.854) (14.186) (20.501)
8 Andre driftsomkostninger (394) (4) - -
Resultat af primær drift før særlige poster 8.985 (19.323) 7.215 (12.347)
7,12 Nedskrivning af goodwill - (25.744) - -
Resultat af primær drift 8.985 (45.067) 7.215 (12.347)
9 Finansielle indtægter 1.149 5.180 2.371 6.433
9 Finansielle omkostninger (2.719) (4.487) (7.880) (6.815)
Resultat før skat 7.415 (44.374) 1.706 (12.729)
10 Skat af årets resultat (1.964) (386) (1.706) 3.774
Årets resultat 5.451 (44.760) 0 (8.955)
Forslag til resultatdisponering
Overført resultat 5.451 (44.760) 0 (8.955)
l alt 5.451 (44.760) 0 (8.955)
Resultat pr. aktie
11 Resultat pr. aktie (EPS) 2,6 (21,4)
11 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 2,5 (20,8)
cz: XR JES = Fr Elke gm FE) ga 3 En enge
TOTALINDKOMSTOPGØRELSI
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Årets resultat 5.451 (44.760) 0 (8.955)
Anden totalindkomst
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 2.854 1.416 - -
Skat af anden totalindkomst - - - -
Anden totalindkomst efter skat 2,854 1.416 - -
Totalindkomst i alt 8.305 (43.344) 0 (8.955)
22

 

GLUNZ & JENSEN”

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Årsrapport 2009/10
FaeEN
BALANGE
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
AKTIVER
Langfristede aktiver
12 Immaterielle aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 4.843 9,603 4.782 9.427
Patenter, varemærker og rettigheder 11 31 11 15
Goodwill - - - -
Udviklingsprojekter under udførelse 3,566 3.364 3.566 3,364
8.420 12.998 8.359 12.806
13 Materielle aktiver
Grunde og bygninger 66.144 67.079 39.474 39.445
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 12.281 5.489 10.119 1.844
Anlæg under opførelse - 4.571 - 4.218
78.425 77.139 49.593 45.507
Andre langfristede aktiver
14 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 22.690 28.756
15 Udskudt skat 11.165 11.709 2.415 4.121
11.165 11.709 25.105 32.877
Langfristede aktiver i alt 98.010 101.846 83.057 91.190
Kortfristede aktiver
16 Varebeholdninger 45.433 53.166 9.139 12.498
17 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 39.697 46.555 32,439 35.526
Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 33.111 52.675
Andre tilgodehavender 1.634 2.243 127 733
18 Entreprisekontrakter 3.012 - - -
Selskabsskat - 2,882 - 843
Periodeafgrænsningsposter 1.375 2,435 677 1.130
Likvide beholdninger 15,243 9.353 11.029 695
Kortfristede aktiver i alt 106.394 116.634 86.522 104.100
AKTIVER I ALT 204.404 218,480 169.579 195.290

 

 

 

23

 

GLUNZ & JENSEN"

 

 

 

 

 

 

 

 

Årsrapport 2009/10
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
Note 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
PASSIVER
19 Egenkapital
Aktiekapital 46.500 46,500 46.500 46.500
Andre reserver 45.263 42.409 43.274 43.274
Overført resultat 20.026 14.575 8.804 8.804
Egenkapital i alt 111.789 103.484 98.578 98.578
Langfristede forpligtelser
15 Udskudt skat - 19 - -
20 Hensatte forpligtelser 350 556 350 556
21 Kreditinstitutter 36.954 8.449 27.887 -
Langfristede forpligtelser i alt 37.304 9.024 28.237 556
Kortfristede forpligtelser
21 Kreditinstitutter 2.167 40.525 1.530 39.997
Leverandørgæld 28.468 26.940 11.795 13.684
Gæld til dattervirksomheder - - 10.385 11.348
Selskabsskat 103 - - -
20 Hensatte forpligtelser 2.754 8.608 2.250 7.500
Forudbetalinger fra kunder 351 1.902 - -
22 Anden gæld 21.468 27.997 16.804 23.627
Kortfristede forpligtelser i alt 55.311 105.972 42.764 96.156
Forpligtelser i alt 92.615 114.996 71.001 96.712
PASSIVER I ALT 204.404 218.480 169.579 195.290

 

 

 

24

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ & JENSE Vid

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
Overkurs for Reserve
Aktie- fra … valutakurs- for Overført
kapital emission regulering egne aktier resultat I alt
Note Koncern tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 31. maj 2008 46.500 74.408 (2.281) (30,814) 59.310 147.123
Egenkapitalbevægelser 2008/09
Årets totalindkomst - - 1.416 - (44.760) (43.344)
Køb af egne aktier (15.000 stk.) - - - (603) - (603)
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - 133 - 150 - 283
Aktiebaseret vederlæggelse - - - - 33 33
Skat af egenkapitalbevægelser - - - - (8) (8)
Egenkapitalbevægelser i alt
i 2008/09 - 133 1.416 (453) (44.735) (46.639)
Egenkapital 31. maj 2009 46.500 74.541 (865) (31.267) 14.575 103.484
Egenkapitalbevægelser 2009/10
Årets totalindkomst - - 2.854 - 5.451 8.305
Egenkapitalbevægelser i alt
i 2009/10 - - 2,854 - 5.451 8.305
Egenkapital 31. maj 2010 46.500 74.541 1.989 (31.267) 20.026 111.789
Overkurs Reserve
Aktie- fra for Overført
Note Moderselskabet kapital emission egne aktier resultat l alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Egenkapital 31. maj 2008 46.500 74.408 (30.814) 17.734 107.828
Egenkapitalbevægelser 2008/09
Årets totalindkomst - - - (8.955) (8.955)
Køb af egne aktier (15.000 stk.) - - (603) - (603)
Salg af egne aktier (7.500 stk.) - 133 150 - 283
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 33 33
Skat af egenkapitalbevægelser - - - (8) (8)
Egenkapitalbevægelser i alt i 2008/09 - 133 (453) (8.930) (9.250)
Egenkapital 31. maj 2009 46.500 74.541 (31.267) 8.804 98.578
Egenkapitalbevægelser 2009/10
Årets totalindkomst - - - 0 0
Egenkapitalbevægelser i alt i 2009/10 - - - 0 0
Egenkapital 31. maj 2010 46.500 74.541 (31.267) 8.804 98.578

 

25

 

”[1010044EogSN10232

 

Årsrapport 2009/10

PENGESTRØMSOPGØRELSE

GLUNZ & JENSEN”

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Drift
Resultat af primær drift før særlige poster 8.985 (19.323) 7.215 (12.347)
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.
Af- og nedskrivninger 14.477 15.466 11.090 12.332
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver 290 (574) (83) (144)
Andre driftsposter, netto (79) 2,353 (80) (617)
Hensatte forpligtelser (6.129) 5.344 (5.456) 5.156
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 17.544 3.266 12.686 4.380
Ændring i driftskapital:
Ændring i varebeholdninger 6.399 19.298 3.359 284
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 18.601 (574)
Ændring i tilgodehavender 9.660 23.135 4,146 18.820
Ændring i leverandører og anden gæld (7.098) (11.442) (8.712) 990
Ændring i driftskapital 8.961 30.991 17.394 23.900
Finansielle indbetalinger 1.148 5.178 2,371 6.433
Finansielle udbetalinger (2.639) (4.157) (1.734) (3.371)
Betalt selskabsskat 2.492 (1.779) 843 1.337
Pengestrømme fra driftsaktivitet 27.506 33.499 31.560 28.299
2,12 Køb af immaterielle aktiver (4.655) (4.730) (4.655) (4.484)
2,13 Køb af materielle aktiver (6.941) (6.460) (6.112) (5.562)
13 Salg af materielle aktiver 507 1.085 121 328
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (11.089) (10.105) (10.646) (9.718)
Frit cash flow 16.417 23.394 20.914 18.581
Ændring i gæld til kreditinstitutter (11.082) (20.856) (10.580) (20.321)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (11.082) (20.856) (10.580) (20.321)
Årets pengestrøm i alt 5.335 2.538 10,334 (1.740)
Likvide beholdninger primo 9.353 6.591 695 2.435
Kursregulering af likvider 555 224 - -
Likvide beholdninger ultimo 15.243 9.353 11.029 695

26

 

 

 

 

 

Arsrapport 2009/10 GLUNZ& JENSEN”

1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af visse aktiver og forpligtelser, De anvendte skøn er baseret på
forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Der vurderes specifikt på nettorealisationsværdi af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, herunder dubiøse debi-
torer, kunders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen opere-
rer.

Ledelsen foretager løbende i årets løb og i forbindelse med årsrapporten skøn over nedskrivnings- og udfasningsbehov
på varelagre (råvarer/hjælpematerialer og færdige maskiner). Skønnet foretages med udgangspunkt i rækkeviddeanaly-
ser, hvor der sammenholdes med seneste års afsætning og varelagres sammensætning. Såfremt der forventes større
ændringer i det fremtidige salg i forhold til det historiske salg, herunder som følge af besluttede udfasninger, foretages
særskilt hensyn hertil. På basis af rækkeviddeanalyserne nedskrives med stigende faktor afhængig af, hvor mange års
estimerede salg varelageret dækker. Der foretages som udgangspunkt nedskrivning, såfremt en varebeholdning dæk-
ker mere end 2 års estimeret salg. De væsentligste skønsmæssige usikkerheder vedrører estimeret fremtidigt salg,
effekt af udfasninger og præcisionen i nedskrivningsprocenter for de enkelte år, som rækkeviddeanalysen beregner.

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og drifts-
planer vil gøre det muligt at anvende de midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skat-
temæssigt fremførbare underskud. De udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare, skattemæssige underskud, for-
ventes, med baggrund i de i note 15 angivne forudsætninger, udnyttet senest i regnskabsåret 2015/16. I det amerikan-
ske dattervirksomhed forventes i forbindelse hermed en væsentlig forbedret indtjening i løbet af de kommende 5 år i
forhold til 2009/10. Svagere udvikling i indtjeningen end forventet kan derfor medføre regulering af det udskudte skatte-
aktiv i selskabet.

Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvin-
dingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om akti-
vet kan benyttes andre steder i koncernen.

Koncernen har stadig driftstab i dattervirksomheden Glunz & Jensen, Inc. og reducerede forventninger i forhold til de
oprindelige vækstmål har medført, at moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheden nedskrives. Nedskrivningen
indgår i finansielle poster, jævnfør note 9.

2. Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af et rapporteringspligtigt segment, det grafiske forretningsområde. En opdeling af
koncernens resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse i segmenter svarer således til koncerntallene.

 

 

 

 

 

 

Omsæt- Omsæt-
Produkter ning ning
2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Koncern
Fremkaldere 123.281 172.806
Andet prepress-udstyr 49.003 61.474
Konventionelle fremkaldere 2.641 7.642
Forbrugsvarer 10.779 6.937
Reservedele m.m. 73.025 77.263
I alt 258.729 326.122
Omsæt- Omsæt- Aktiver Aktiver Investe- Investe-
Geografisk opdeling ning ning i alt i alt ringer ringer
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
Koncern
Europa 130.600 154.676 167.379 176.445 11.596 10.712
Nordamerika 82,191 119.938 37.025 42.035 0 478
Resten af verden 45.938 51,508 0 0 0 Q
| alt 258.729 326.122 204.404 218.480 11.596 11.190
Omsætning i det rapporteringspligtige
segment er fordelt således: Koncern Koncern
2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af varer 253.135 326.122
Salgsværdi af årets produktion på entrepriskontrakter 5,594 -

258.729 326.122

 

Af koncernes nettoomsætning hidrører 1 % (2008/09: 1 %) fra salg til Danmark,

27

 

»GSN10234

 

Årsrapport 2009/10 G LU N 7 &JEN S E Ny"

 

NOTER
3. Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Årets vareforbrug 127.594 186.655 145.868 187.153
Årets nedskrivning af varebeholdninger 1.923 6.333 521 3.196
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (1.505) (2.615) (1.505) (2.615)

 

Nedskrivninger på varebeholdninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt
behov og anvendelse for den pågældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være store
udsving i nedskrivningerne. Udsving i nedskrivninger medfører, at tilbageførsel af nedskrivninger vil forekomme.

 

4. Personaleomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2009/10 2008/09 2009/10 2008/09

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Gager og lønninger 70.924 91.537 49.101 64,490
Aktiebaseret vederlæggelse, egenkapitalafregnede ordninger - 33 - 33
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger 145 (283) 145 (283)
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 4.033 4.757 3.696 4.114

Andre omkostninger til social sikring 7.255 7.625 564 605

 

82.357 103.669 53.506 68.959

Persoønaleomkostninger er indeholdt i følgende poster

 

 

 

 

 

Produktionsomkostninger 38.433 36.073 25.075 20.179
Direkte produktionsomkostninger indregnet i varebeholdninger 7.139 13.852 2.834 9.297
Salgs- og distributionsomkostninger 18.851 21.436 12.773 13.609
Udviklingsomkostninger 628 5.459 0 3.209
Arbejdsløn medgået til udviklingsprojekter under udførsel 3.237 7.172 3.237 7.772
Administrationsomkostninger 14.069 19.077 9.587 14.893
82.357 103.669 53.506 68.959
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 238 325 96 130
Vederlag til direktion og bestyrelse:
Gage 2.197 2.124 2.197 2,124
Bonus og fratrædelsesgodtgørelse 474 3.742 474 3.742
Aktiebaseret vederlæggelse - 33 - 33
Vederlag til direktion i alt 2.671 5,899 2.671 5,899
Vederlag til bestyrelse 1.350 800 1.350 800

 

Direktionen i 2009/10 består af administrerende direktør Keld Thorsen, der tiltrådte 1. januar 2010, samt økonomidirek-
tør Per Birk-Sørensen, der tiltrådte 4. juni 2009.

Direktionen i 2008/09 bestod af René Barington, som fratrådte ved udgangen af 2008/09. I henhold til fratrædelsesafta-
len blev der i 2008/09 afsat 3.175 tkr. til fratrædelsesgodtgørelse, 2009/10 indeholder ikke fratrædelsesgodtgørelse.

Der er ikke ydelsesbaserede pensionsordninger i koncernen.

Teknisk træning hos Glunz & Jensen. 28

 

 

 

Årsrapport 2009/10 G LU N 7 & J EN SEN"

5, Aktiebaseret vederlæggelse

Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver option til en aktie a 20 kr. Udnyttelse af optionsprogrammerne
kan ske 3-5 år efter udstedelse.

Der er ikke tildelt optionsprogrammer i 2009/10.

Optionsprogrammer for direktionen tildelt november 2005 vil ved udnyttelse blive honoreret ved overdragelse af aktier
fra Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved udnyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark
vil medarbejderen ved udnyttelse have valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

En række medarbejdere fik i 2004/05 tildelt i alt 59.000 optioner med en samlet nominel værdi på 1.180 tkr. Udnyttel-
seskursen er i gennemsnit fastlagt til 33 kr. pr. aktie med tillæg af 6 % pr. år.

Direktionen samt en række medarbejdere fik i 2005/06 tildelt i alt 46.000 optioner med en samlet nominel værdi på 920
tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 82-83 kr. pr. aktie med tillæg af 6 % pr. år.

Direktionen samt en række medarbejdere fik i 2006/07 tildelt i alt 56.250 optioner med en samlet nominel værdi på
1.125 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 60 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte.

En række medarbejdere fik i 2007/08 tildelt i alt 5.000 optioner med en samlet nominel værdi på 100 tkr. Udnyttelses-
kursen er i gennemsnit fastlagt til 47 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet udbytte.

Direktionen samt en række medarbejdere fik i 2008/09 tildelt i alt 64.500 optioner med en samlet nominel værdi på
1.290 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 38 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte. Markedsværdien af optionerne på tildelingstidspunktet udgjorde 769 tkr.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.
Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optio-

ner (den forventede volatilitet, baseret på skøn ud fra 12 måneders historisk udvikling udgør 50 %, rente 1,2 % og ud-
bytte på 0 kr. (2008/09: Henholdsvis 50 %, 3,7-4,7 % ag 0 kr.)).

 

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S Gens.

Øvrige udnyt-

medarb. telses-

Direktion” my. I alt kurs

Udestående optioner 31. maj 2008 32.500 109,000 141.500 56

Tildelte optioner i 2008/09 15.000 49,500 64.500 38

Udnyttet i 2008/09 (7.500) - (7.500) 38

Bortfaldne optioner i 2008/09 - (10.500) (10.500) 51

Udestående optioner 31. maj 2009 40.000 148.000 188.000 52

Bortfaldne optioner i 2009/10 - (38.000) (38.000) 33

Udestående optioner 31. maj 2010 40.000 110.000 150.000 56
Markedsværdien af udestående optioner (mio.kr.) 0,0 0,3 0,3

 

Antal optioner der kan udnyttes pr. 31. maj 2010 udgør 36.500 (pr. 31. maj 2009: 74.500).

 

 

Aktieoptioner i Øvrige Udnyt- Markeds-
Glunz & Jensen A/S — tildelings- medarb. telses- Antal år værdi
tidspunkter Direktion” m.v. É alt kurs til udløb mio.kr.
Egenkapitalafregnede
November 2005 15.000 - 15.000 82) 0,0-0,4 0,0
Kontantafregnede
December 2005 - 12.000 12.000 83” 0,0-0,5 0,0
Marts 2006 - 9.500 9.500 82)” 0,0-0,8 0,0
April 2007 10.000 40.500 50.500 60” 0,0-1,9 0,0
Oktober 2007 - 2.500 2,500 47?) 0,3-2,3 0,0
Juli 2008 15.000 45,500 60.500 38? 1,2-3,2 0,3
40.000 110.000 150.000 0,3

 

1) Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 6 % pr. år uden fradrag af udloddet udbytte.
2) Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 4 % pr. år og fradrages udloddet udbytte.
= Optionerne vedrørende den tidligere direktion. Den nuværende direktion er ikke tildelt optionsprogrammer,.

29

 

 

Arsrapport 2009/10 GLUNZ&JENSEN”"

 

 

 

 

 

 

NOTER

6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Revision:
KPMG 1.226 1.631 800 882
Crowe Horwath m.v. 425 13 - 13
1.651 1.644 800 895
Lovpligtig revision 1.167 1.262 540 769
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed - 10 - 10
Skatte- og momsmæssig rådgivning 213 214 - 34
Andre ydelser 271 158 260 82
1.651 1.644 800 895
7. Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Afskrivninger, immaterielle aktiver 6.904 10.110 6.765 10.796
Nedskrivninger, immaterielle aktiver 2.337 25,744 2.337 -
Afskrivninger, materielle aktiver 5,236 5.356 1.988 1.536
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 6.066 3.114

 

14.477 41.210 17.156 15.446

 

Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 4.449 4.151 1,369 1.593
Salgs- og distributionsomkostninger 407 348 361 156
Udviklingsomkostininger 9.221 10.620 9.097 10.362
Administrationsomkostninger 400 347 263 221
Nedskrivning af goodwill - 25.744 - -
Finansielle poster - - 6.066 3.114

 

14.477 41.210 17.156 15.446

Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår i regnskabsposten udviklingsomkostninger.

 

 

8. Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 104 578 83 144
Købesumsregulering vedr. køb af Glunz & Jensen K&F, Inc. - 1.531 - 1.531
Øvrige indtægter 63 - - -
167 2.109 83 1.675

 

Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver (394) (4) - -

30

 

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ & JENSE n

 

 

 

 

NOTER
9. Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter
Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 1.370 2.869
Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 52 1.038 26 635
Valutakursgevinster 1.061 3,894 975 2.871
Øvrige finansielle indtægter 36 248 - 58
1.149 5.180 2.371 6.433
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 6.066 3.114
Renteudgifter til dattervirksomheder - - 97 -
Renter, kreditinstitutter m.v. 1.682 3.906 1.404 3.534
Valutakurstab 275 3 148 -
Øvrige finansielle omkostninger 762 578 165 167
2.719 4.487 7.880 6.815

 

For så vidt angår nedskrivninger af kapitalandele i dattervirksomheder henvises til note 14,

 

 

 

 

 

 

10. Skat af årets resultat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 490 387 - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (1) (1.011) - (1.196)
Regulering af udskudt skat 1.475 1.010 1.706 (2.578)
! alt 1.964 386 1.706 (3.774)
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af årets resultat 1.854 (11.093) 427 (3.182)
Skatteeffekt af:
ikke fradagsberettiget nedskrivning af goodwill - 6.435 - -
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirk-
somheder - - 1.516 778
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkost-
ninger (53) 28 (237) (174)
Ikke indregnet skatteaktiv 218 7,298 - -
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter (54) (1.271) - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (1) (1.011) - (1.196)
1.964 386 1.706 (3.774)
Effektiv skatteprocent 26,5% (0,9)% 100,0% 29,6%
11. Resultat pr. aktie Koncern Koncern

2009/10 2008/09
1. juni - 31. maj

Årets resultat, tkr. 5.451 (44.760)
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 2.325 2.325
Gennemsnitligt antal egne aktier, 1.000 (232) (231)
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 61 61
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet, 1.000 2.154 2.155
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 2,6 (21,4)
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS-D) 2,5 (20,8)

 

Ved beregningen af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 89,500 aktieoptioner (2008/09: 127.500), der er out-of-the-
money, men som potentielt kan udvande resultat pr. aktie i fremtiden.

31

 

 

 

GLUNZ&JENSEN”"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Årsrapport 2009/10
NOTER
12. Immaterielle aktiver Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder Goodwill udførelse Ialt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2008 28.735 477 39.229 4.949 73.390
Valutakursregulering 25 - - - 25
Årets tilgang 240 - - 4.484 4.724
Overførsel 6.069 - - (6.069) 0
Årets afgang (12,536) (319) - - (12.855)
Anskaffelsessum 31. maj 2009 22.533 158 39.229 3.364 65.284
Af- og nedskrivninger 1. juni 2008 15.449 345 13.485 - 29.279
Valutakursregulering 13 - - - 13
Årets afskrivninger 10.004 101 - - 10.105
Årets nedskrivninger - - 25.744 - 25.744
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (12.536) (319) - - (12.855)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2009 12.930 127 39.229 - 52.286
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 9.603 31 0 3.364 12.998
Anskaffelsessum 1. juni 2009 22.533 158 39.229 3.364 65,284
Valutakursregulering 75 - - - 75
Årets tilgang - - - 4.655 4.655
Overførsel 2.394 - - (2.394) Q
Årets afgang (14.306) (135) - (2.059) (16.500)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 10.696 23 39.229 3.566 53,514
Af- og nedskrivninger 1. juni 2009 12.930 127 39.229 - 52.286
Valutakursregulering 50 - - - 50
Årets afskrivninger 6.901 20 - - 6,921
Årets nedskrivninger 287 - - 2.059 2.337
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (14.306) (135) - (2.059) (16.500)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2010 5.853 12 39.229 - 45.094
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 4.843 11 0 3.566 8.420
Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2008 28.479 3.112 4.949 36.540
Årets tilgang - - 4.484 4.484
Overførsel 6.069 - (6.069) 0
Årets afgang (12.536) (3.059) - (15.595)
Anskaffelsessum 31. maj 2009 22.012 53 3.364 25.429
Afskrivninger 1. juni 2008 15.314 2.108 - 17.422
Årets afskrivninger 9.807 989 - 10.796
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (12.536) (3.059) - (15.595)
Afskrivninger 31. maj 2009 12.585 38 - 12.623
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 9.427 15 3.364 12.806
Anskaffelsessum 1. juni 2009 22.012 53 3.364 25,429
Årets tilgang - - 4,655 4.655
Overførsel 2.394 - (2.394) 0
Årets afgang (14.306) (30) (2.059) (16.395)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 10.100 23 3.566 13.689
Afskrivninger 1. juni 2009 12.585 38 - 12.623
Årets afskrivninger 6.761 4 - 6.765
Årets nedskrivninger 278 - 2.059 2.337
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (14.306) (30) (2.059) (16.395)
Afskrivninger 31. maj 2010 5.318 12 - 5.330
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 4.782 11 3.566 8.359

 

 

 

32

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ & JENSE ny
NOTER

12. Immaterielle aktiver (fortsat)

Koncern og moderselskab
Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2009/10 afholdt udviklingsomkostninger på 14.579 tkr. (2008/09: 29.737 tkr.), hvoraf 4.655 tkr. (2008/09: 4.484
tkr.) er indregnet i balancen, og 9.924 tkr. (2008/09: 25.253 tkr.) er indregnet i resuitatopgørelsen under udviklingsom-
kostninger.

I 2009/10 er der gennemført værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver.
Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de god-
kendte projektplaner og salgsbudgetter. Som følge af værdiforringelsestesten er færdiggjorte udviklingsprojekter og
udviklingsprojekter under udførsel nedskrevet med henholdsvis 287 tkr. og 2.059 tkr. i 2009/10. Der er ikke foretaget
nedskrivning i 2008/09,

Ledelsen gennemførte i 2008/09 en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.

Baseret på værdiforringelsestesten sammenholdtes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow med den
regnskabsmæssige goodwill-værdi. Cash flow var estimeret dels ud fra budget 2009/10, strategiplan 2009/10 - 2011/12
samt fremskrivninger, der efter 2011/12 var sket ud fra generelle parametre. Forudsætningen for budget og strategiplan
var en faldende omsætning for processor/plateline med løbende omkostningstilpasninger til følge. Terminalværdier blev
fastsat under forudsætning af faldende markeder og vækstrate fastsat til nul. De anvendte diskonteringsfaktorer udgjor-
de 13,5 % før skat.

Opgørelsen viste, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill oversteg genindvindingsværdien for processor/plateline,
hvorfor goodwill blev nedskrevet i 2008/09. Denne nedskrivning blev indregnet i resultatopgørelsen i en særskilt linje.

33

 

 

010044rogsn10240

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ &JENSE Nr"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTER
13. Materielle aktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse l alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2008 39,576 81.617 - 121.193
Valutakursregulering 822 818 - 1.640
Årets tilgang 850 1.032 4.571 6.453
Årets afgang - (18.716) - (18.716)
Overført fra aktiver bestemt for salg 80.415 - - 80.415
Anskaffelsessum 31. maj 2009 121.663 64.751 4.571 190.985
Afskrivninger 1. juni 2008 10.324 73.643 - 83.967
Valutakursregulering 556 530 - 1.086
Årets afskrivninger 2.022 3.302 - 5.324
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.213) - (18.213)
Overført fra aktiver bestemt for salg 41.682 - - 41.682
Afskrivninger 31. maj 2009 54,584 59.262 - 113.846
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 67.079 5,489 4.571 77.139
Anskaffelsessum 1. juni 2009 121.663 64.751 4.571 190.985
Valutakursregulering 1.128 1.267 - 2.395
Årets tilgang 685 512 5.753 6.950
Overførsel - 9.971 (9.971) -
Årets afgang - (19.857) (353) (20.210)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 123.476 56,644 - 180.120
Afskrivninger 1. juni 2009 54,584 59.262 - 113.846
Valutakursregulering 901 974 - 1.875
Årets afskrivninger 1.847 3.485 - 5.332
Afskrivninger på afhændede aktiver - (19.358) - (19.358)
Afskrivninger 31. maj 2010 57.332 44.363 - 101.695
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 66.144 12.281 - 78.425
Moderseliskab
Anskaffelsessum 1. juni 2008 - 69.402 - 69.402
Årets tilgang 712 632 4.218 5.562
Årets afgang - (18.248) - (18.248)
Overført fra aktiver bestemt for salg 80.415 - - 80.415
Anskaffelsessum 31. maj 2009 81.127 51.786 4.218 137.131
Afskrivninger 1. juni 2008 - 66.470 - 66.470
Årets afskrivninger - 1.536 - 1.536
Afskrivninger på afhændede aktiver - (18.064) - (18.064)
Overført fra aktiver bestemt for salg 41.682 - - 41.682
Afskrivninger 31. maj 2009 41.682 49.942 - 91.624
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009 39.445 1.844 4.218 45.507
Anskaffelsessum 1. juni 2009 81.127 51.786 4.218 137.131
Årets tilgang 29 330 5.753 6.112
Overførsel - 9.971 (9.971) -
Årets afgang - (13.805) - (13.805)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 81.156 48.282 - 129.438
Afskrivninger 1. juni 2009 41.682 49.942 " - 91.624
Årets afskrivninger - 1.988 - 1.988
Afskrivninger på afhændede aktiver - (13.767) - (13.767)
Afskrivninger 31. maj 2010 41.682 38.163 - 79.845
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 39.474 10.119 - 49.593

 

34

 

 

 

Arsrapport 2008/10 GLUNZ&JENSEN"

NOTER

 

13. Materielle aktiver (fortsat) Andre

anlæg, Materielle

Grunde driftsma- anlæg

og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse l alt
tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncern

Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009, aktiver med tinglyst pant 1.710 - - 1.710
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2009" 8.449 - - 8.449
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010, aktiver med tinglyst pant 66.144 - - 66.144
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2010 39.026 - - 39.026

Koncern og moderselskab
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed far 31. maj 2009 - -
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2009, danske ejendomme 39.454 - - 39.454

Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2010 29.355 - - 29,355
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010, danske ejendomme 39.474 - - 39.474

 

De danske bygninger har været til salg siden september 2007. Da forventningen til en salgsværdi væsentligt overstiger
ejendommenes regnskabsmæssige værdi, er der ikke foretaget afskrivninger på danske ejendomme i 2009/10 og
2008/09. I 2009/10 blev det besluttet at etablere ejendomsprojektet Selandia Park og udleje de ledige bygninger. Pro-
jektet skal danne grundlag for en sund drift og faste lejeindtægter med henblik på at optimere ejendommenes værdi.
Som følge heraf er afskrivning på danske bygninger genoptaget pr. 1. juni 2010.

 

 

14. Kapitalandele i dattervirksomheder Ejer- Ejer- Moder- Moder-
andel andel selskab selskab
2010 2009 2009/10 2008/09
tkr. tkr.
Glunz & Jensen s.r.0., Presov, Slovakiet 100 % 100 %
Glunz & Jensen, Inc, Indiana, USA" 100 % 100 %
Anskaffelsessum 1. juni 64,970 22.050
Årets tilgang - 42.920
Anskaffelsessum 31. maj 64.970 64.970
Nedskrivninger 1. juni 36.214 1.394
Årets nedskrivning 6.066 3.114
Overført fra nedskrivning af tilgodehavende - 31.706
Nedskrivninger 31. maj 42.280 36.214
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 22.690 28.756

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skatte-
tilsvar (2008/09: 0 tkr.).

"Glunz & Jensen, Inc. og Glunz & Jensen K&F, Inc. blev fusioneret pr. 31. august 2009. Det samlede selskab fortsætter
under navnet Glunz & Jensen, Inc.

Baseret på værdiforringelsestest sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow i Glunz & Jen-
sen, Inc. med den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i moderselskabet. Cash flow er estimeret dels ud fra bud-
get 2010/11, strategiplan 2011/12 — 2012/13 samt fremskrivninger, der efter 2012/13 er sket ud fra generelle parametre.
Forudsætningen for budget og strategiplan er stigende omsætning og stigende omkostninger. Terminalværdier fastsæt-
tes under forudsætning af faldende markeder og vækstrate fastsat til nul. De anvendte diskonteringsfaktorer udgør 11,5
- 13,0 % før skat.

Opgørelsen viser, at den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i Glunz & Jensen, Inc. overstiger genindvindings-
værdien, hvorfor kapitalandele i moderselskabet samlet er nedskrevet med 42.280 tkr, hvilket medfører en nedskrivning
på 6.066 tkr. under finansielle poster i 2009/10 i moderselskabet.

I 2008/09 var tilsvarende kapitalandele nedskrevet med samlet 36.214 tkr.

35

 

GLUNZ&JENSEN

 

 

 

 

Årsrapport 2009/10
NOTER
15. Udskudt skat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
tkr. tkr. tkr. tkr.
Udskudt skat 1. juni 11.690 11.737 4.121 1.551
Valutaregulering 952 971 - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (1.477) (1.010) (1.706) 2.578
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen - (8) - (8)
Udskudt skat 31. maj 11.165 11.690 2.415 4.121
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) 11.165 11.709 2.415 4.121
Udskudt skat (forpligtelse) - (19) - -
Udskudt skat 31. maj, netto 11.165 11.690 2,415 4.121

16.

 

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, der ikke forventes at kunne realiseres i løbet af 3 til 5 år, eller som på anden
måde er påvirket af væsentlige risici for ikke at kunne udnyttes. Skatteaktiver på 10.167 tkr. er derfor ikke indregnet i

balancen (2008/09: 9.714 tkr.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fremførte
skatte-
Immate- Kort- mæssige
rielle — Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud m.v. Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2008 (4.550) 2.101 7.593 567 6.026 11.737
Valutakursregulering - 163 170 3 635 971
Indregnet i årets resultat, netto 1.349 (1.323) 555 3.300 (4.891) (1.010)
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - (8) - (8)
Udskudt skat 31. maj 2009 (3.201) 941 8.318 3.862 1.770 11.690
Udskudt skat 1. juni 2009 (3.201) 941 8.318 3.862 1.770 11.690
Valutakursregulering - 360 232 210 150 952
Indregnet i årets resultat, netto 1.112 (534) (2.173) (1.930) 2.048 (1.477)
Udskudt skat 31. maj 2010 (2.089) 767 6.377 2.142 3.968 11.165
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2008 (4.779) 585 4.660 116 969 1.551
Indregnet i årets resultat, netto 1.578 (1.285) (112) 1.596 801 2.578
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - (8) - (8)
Udskudt skat 31. maj 2009 (3.201) (700) 4.548 1.704 1.770 4.121
Udskudt skat 1. juni 2009 (3.201) (700) 4,548 1.704 1.770 4.121
Indregnet i årets resultat, netto 1.112 (1.443) (1.046) (1.251) 922 (1.706)
Udskudt skat 31. maj 2010 (2.089) (2,143) 3.502 453 2.692 2.415
Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 36.402 41.565 5.267 6.770
Færdigvarer og halvfabrikata 9.031 11.601 3.872 5,728
I alt 45.433 53.166 9.139 12.498
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til
nettosalgsværdi 517 476 413 384

 

 

11010044EogSN10243

36

 

Arsrapport 2009/10 GLUNZ&JENSEN”"

 

 

NOTER

17. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) 41.433 50,432 33.239 36.646

Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:
Nedskrivning 1. juni 3.877 5.565 1.120 4.129
Tilbageført i året (2.018) (728) (181) (315)
Realiserede tab i året (123) (960) (139) (2.694)
Nedskrivning 31. maj 1.736 3.877 800 1.120
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 39.697 46.555 32,439 35.526

 

Den regnskabsmæssige værdi for tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien. Samtlige nedskrivninger er opgjort
individuelt pr. kunde.

Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Nedskrevne tilgodehaven-
der fra salg og tjenesteydelser er fordelt således på kreditkvalitet:

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Vesteuropa 21.503 24.322 21.361 24.322
Østeuropa 1.441 1.187 922 1.081
Nordamerika 7.876 13.602 3.940 4.597
Asien 7.103 4.551 4.394 3.403
Øvrige verden 1.774 2.893 1.822 2.123
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 39.697 46.555 32.439 35.526

Se i øvrigt note 25, afsnit debitorrisici

18. Entreprisekontrakter
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Salgsværdi af entreprisekontrakter 6.779 - - -
Acontofaktureringer (3.767) - - -
3.012 - - -
Der er indregnet således:

Entreprisekontrakter (aktiver) 3.012 - - -

 

I februar 2010 indgik Glunz & Jensen, Inc. en større punch & bend ordre med Singapore Press Holding. Ordren leveres
i to faser i regnskabsåret 2010/11. Produktion af første fase samt dele af anden fase er foretaget i regnskabsåret
2009/10. Orden omfatter stor grad af individuel tilpasning og indregnes på den baggrund efter produktionsmetoden.

37

 

 

Årsrapport 2009/10 G LU N 7 & J E N S E N"
NOTER

19. Egenkapital

Selskabskapitalen består af nom. 46,5 mio.kr., fordelt på 2.325.000 aktier a nom. 20 kr. Ingen aktier er tildelt særlige
rettigheder. Der er ingen begrænsninger i omsætteligheden og ingen stemmeretsbegrænsninger.

 

 

Egne aktier Nominel Nominel Andel af Andel af

Værdi Værdi aktie- aktie-

Antal stk. — Antal stk. 2010 2009 kapital kapital

2010 2009 tkr. tkr. 2010 2009
Pr.1. juni 232.500 225.000 4.650 4.500 10,0% 9,7 %
Køb af egne aktier - 15.000 - 300 - 0,6 %

Anvendt i forbindelse med udnyttelse

af aktieoptioner - (7.500) - (150) - (0,3)%
Pr. 31. maj 232.500 232.500 4.650 4.650 10,0% 10,0 %

 

Alle egne aktier ejes af Glunz & Jensen A/S. Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generaiforsamlingens bemyndigelse
erhverve maksimalt 10 % af aktiekapitalen.

I beholdningen indgår 150.000 styk egne aktier (2008/09: 188.000 styk) til dækning af aktieoptionsprogrammer. Den
øvrige beholdning er erhvervet med henblik på fortsat udvikling af kapitalstruktur, finansiering af akkvisitioner eller an-

 

 

 

 

 

 

 

nullering.
20. Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
tkr. tkr. tkr. tkr.
Garantiforpligtelser 1. juni 3.008 3.742 2.650 2.900
Valutakursregulering 51 82 - -
Anvendt i året (897) (1.606) (897) (1.357)
Tilbageført i året (1.350) (396) (1.061) -
Hensat for året 708 1.186 708 1.107
Garantiforpligtelser 31. maj 1.520 3.008 1.400 2.650
Hensat til omstrukturering 1. juni 6.156 - 5.406 -
Valutakursregulering 108 - - -
Anvendt i året (5.974) - (5.406) -
Hensat for året 1.294 6.156 1.200 5.406
Hensat til omstrukturering 31. maj 1.584 6.156 1.200 5.406
Hensatte forpligtelser 31. maj 3.104 9.164 2.600 8.056
Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:
Kortfristede forpligtelser 2.754 8.608 2.250 7.500
Langfristede forpligtelser 350 556 350 556
Hensatte forpligtelser 31. maj 3.104 9.164 2.600 8.056

 

Garantier

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op til 1-2 år. Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i historiske garantiomkostninger samt vurderet for specifikke forhold. Omkostningerne forventes afholdt i
løbet af de kommende 2 år.

Omstrukturering

Som følge af forsat lavere omsætning i 2009/10 i forhold til tidligere er der i løbet af 2009/10 igangsat initiativer med
henblik på at reducere koncernens omkostningsniveau. Initiativerne medfører afsættelse af fratrædelsesgodtgørelse
m.v. til medarbejderne på 1.584 tkr. pr. 31. maj 2010. De hensatte forpligtelser forventes brugt i 2010/11.

Pr. maj 2009 medførte lignende initiativer afsættelse af fratrædelsesgodtgørelse m.v. til medarbejderne på 6.156 tkr.

38

 

1

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZEJENSEN"

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

21. Kreditinstitutter Samlet
Forfalder Forfalder forfald Forfalder
1-5 år efter 5 år efter1år inden 1 år
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Kreditinstitutter 31. maj 2009:
DKK, variabelt forrentet 6 % - - - 35.454
USD, variabelt forrentet 3 % 2.112 6.337 8,449 528
GBP, variabelt forrentet 3 % - - - 1.140
EUR, variabelt forrentet 4 % - - - 3.403
2.112 6.337 8.449 40.525
Kreditinstitutter 31. maj 2010:
USD, variabelt forrentet 2 % 2.418 6.649 9.067 604
GBP, variabelt forrentet 3 % - - - 62
EUR, variabelt forrentet 2 % 5,871 22.016 27.887 1.501
8.289 28.665 36.954 2,167
Moderselskab
Kreditinstitutter 31. maj 2009:
DKK, variabelt forrentet 6 % - - - 35,454
GBP, variabelt forrentet 3 % - - - 1.140
EUR, variabelt forrentet 4 % - - - 3.403
2 - - 39.997
Kreditinstitutter 31. maj 2010:
GBP, variabelt forrentet 3 % - - - 62
EUR, variabelt forrentet 2 % 5.871 22.016 27.887 1.468
5,871 22.016 27.887 1.530

 

Kortfristet gæld er uden afdragsbetingelser. Gælden nedbringes i takt med, at der genereres likviditet. Dagsværdien af
kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi, idet forpligtelserne er variabelt forrentede.

 

22. Anden gæld Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2010 2009 2010 2009

tkr. tkr. tkr. tkr.

Løn og feriepenge m.v. 14.634 14.648 11.199 12.118

Skyldige medarbejderskatter 1.455 1.831 1.290 1.701

Moms og andre afgifter 3.086 9.063 2.846 8.692

Øvrige gældsposter 2.293 2.455 1.469 1.116

 

21.468 27.997 16.804 23.627

 

 

 

23. Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
tkr. tkr. tkr. tkr.

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):
Forfalder inden for 1 år 1.198 1.351 777 776
Forfalder mellem 1-5 år 1.183 2.135 1.183 1.319
2.381 3.486 1.960 2.095
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 1.340 1.424 776 835

 

Operationelle leasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. Ingen af
leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

24. Eventualforpligtelser

Moderselskabet har afgivet finansiel støtteerklæring over for kreditinstitutter vedrørende den amerikanske dattervirk-
somhed. Støtteerklæringerne vedrører en kreditfacilitet på 6,0 mio.kr., der er uudnyttet pr. 31. maj 2010, samt lån på 9,7
mio.kr., hvor en amerikansk bygning i øvrigt er stillet som sikkerhed for lånet.

Moderselskabet har afgivet en finansiel støtteerklæring over for bestyrelsen i Glunz & Jensen s.r.o. til sikring af 12 må-
neders drift.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle
stilling.

39

 

 

 

Arsrapport 2009/10 GLUNZ & JENSEN?"
NOTER

25. Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik:

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og rente-
niveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring ret-
ter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Valutarisici:
Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed valuta. Som i 2008/09 er ca. 70 % af omsætningen fak-
tureret i EUR og ca. 30 % i USD i 2009/10.

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i DKK, USD og EUR. ! 2008/09 udgjorde udgifter i DKK, USD
og EUR ca. 97 % af udgifterne (2008/09: ca. 95 %).

Det er Glunz & Jensens politik, at kommercielle transaktioner i visse tilfælde afdækkes helt eller delvist ved hjælp af
valutaterminskontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år. Der er p.t. ingen afdækning af fremtidige valutatrans-
aktioner (2008/09: Ingen afdækning af fremtidige valutatransaktioner). Uanset at der måtte ske fuld afdækning af trans-
aktionerne i fremmed valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakurserne ved omregning af de udenlandske
dattervirksomheders regnskaber til danske kroner. En stigning i kursen på USD på 10 % skønnes, alt andet lige, at på-
virke resultat af primær drift positivt med ca. 4 mio.kr. Skønnet er baseret på USD transaktioner på niveau med 2009/10.

Renterisici:

Renterisikoen kan primært henføres til rentedærende gældsposter, da Glunz & Jensen ikke har væsentlige rentebæ-
rende aktiver. Den nettorentebærende gæld udgjorde ved udgangen af 2009/10 23,9 mio.kr. (2008/09 39,6 mio.kr.), der
er variabelt forrentet. Der er p.t. ingen afdækning af renterisici (2008/09: Ingen afdækning af renterisici).

I maj 2010 har Glunz & Jensen omlagt størstedelen af moderselskabets finansiering fra kortfristet til langfristet samt
overgået til finansiering i EUR frem for danske kroner ved optagelse af et 20 årigt Euro baseret obligationslån på 30,1
mio.kr. Dette lån er variabelt forrentet. | juni 2010 er fortaget afdækning af renterisici for halvdelen af Euro lånet ved en
10 årig renteswap.

En renteændring på 1 % point i forhold til balancedagens renteniveau skønnes at ville have påvirket koncernens resultat
med 0,4 mio.kr. baseret på finansielle forpligtelser på niveau med 2009/10. Rentesikringen, der er foretaget i juni 2010,
reducerer koncernens følsomhed overfor renteændinger.

Debitorrisici:

Glunz & Jensen kan få tab på tilgodehavender hos kunder og andre debitorer. Hovedparten af Glunz & Jensens produk-
tion afsættes til større selskaber, med hvilke Glunz & Jensen har et langvarigt kundeforhold. De fire største kunder afta-
ger ca. 65 % af omsætningen.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre
tilgodehavendet via remburser.

Baseret på koncernens interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg
primært afhænger af debitorernes hjemsted. Debitorer med høj kreditværdighed (lav risiko for tab) vurderes at være fra
Vesteuropa og Nordamerika. Modsat har debitorer fra Asien, Østeuropa og resten af verden generelt en lavere kredit-
værdighed og dermed en middel til høj risiko for tab. Som led i koncernens risikostyring overvåges krediteksponering på
kunder månedligt. Historisk har koncernen haft relative små tab som følge af manglende betalinger fra kunder.

Pr. 31. maj indgår tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, der var forfaldne, men ikke nedskrevet, som følger:

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010 2009 2010 2009
tkr. tkr. tkr. tkr.

Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 3.461 7.145 1.279 3.991
Mellem 30 og 60 dage 1.434 540 617 -
Over 60 dage 1.197 726 229 -
| alt 6.092 8.411 2.125 3.991

 

Der henvises i øvrigt til note 17 vedrørende kreditkvalitet af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

I moderselskabet er der i 2009/10 samlet nedskrevet 42,280 tkr. i kapitalandele i dattervirksomheder (2008/09: 36.216
tkr.).

Likviditetsrisiko:

Likviditetsrisiko er risikoen for, at Glunz & Jensen ikke er i stand til at opfylde forpligtelser, som følge af manglende evne
til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering.

40

 

 

 

Årsrapport 2009/10 GLUNZ &JEN SEN"
NOTER

25. Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter fortsat

Koncernens rentebærende gæld pr. 31. maj 2010 var 39,1 mio.kr. (31. maj 2009: 49,0 mio.kr.).

Ved udgangen af regnskabsåret var koncernens samlede kreditfaciliteter på 83,3 mio.kr. (31. maj 2009: 89,3 mio.kr.).
Heraf er 47,3 mio.kr. udnyttet ved udgangen af 2009/10 (31. maj 2009: 48,7 mio. kr.). Likviditetsreserven i Glunz & Jen-
sen udgjorde pr. 31. maj 2010 35,9 mio.kr. (31. maj 2009: 40,6).

Gældsforpligtelserne forfalder som følger:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen Regn- Kontrakt-
skabs lige Inden for

mæssig penge- et år 1 til 3 år 3tilSår — Efter 5 år
Ikke-afledte finansielle instrumenter værdi strømme tkr. tkr. tkr. tkr.
Pr. 31. maj 2009
Kreditinstitutter og banker 48.974 53.336 42.892 1.511 1.452 7,481
Leverandørgæld 26.940 26.940 26.940 - - -
| alt 75.914 80.276 69,832 1.511 1.452 7.481
Pr. 31. maj 2010
Kreditinstitutter og banker 39.121 45.921 2.849 5,404 5,258 32.410
Leverandørgæld 28.468 28.468 28.468 - - -
] alt 67.589 74.389 31.317 5.404 5.258 32.410
Moderselskabet Regn- Kontrakt-

skabs lige Inden for

mæssig penge- et år 1 til 3 år 3tilsår Efter 5 år
Ikke-afledte finansielle instrumenter værdi strømme tkr. tkr. tkr. tkr.
Pr. 31. maj 2009
Kreditinstitutter og banker 39.997 42.114 42.114 - - -
Leverandørgæld 13.684 13.684 13.684 - - -
Gæld til dattervirksomheder 11.348 11.348 11.348 - - -
I alt 65.029 67.146 67.146 - - -
Pr. 31. maj 2010
Kreditinstitutter og banker 29.417 34.656 2.029 3.859 3.759 25.009
Leverandørgæld 11.795 11.795 11.795 - - -
Gæld til dattervirksomheder 10.385 10.385 10.385 - - -
] alt 51.597 56.836 24.209 3.859 3.759 25.009

 

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er
baseret på nuværende markedsforhold.

I 2009/10 har moderselskabet omlagt 30,1 mio.kr. fra kortfristet til langfristet gæld.

Koncernens primære bankaftale er ydet under forudsætning af opnåelse af to finansielle målepunkter baseret på solidi-
tetsgraden og et med kreditinstuttet aftalt resultat før skat og renter.

Det er ledelsens vurdering, at koncernen råder over tilstrækkeligt likviditetsberedskab til løbende finansiering af den
nuværende og planlagte drift.

Kapitalstyring:
Det er koncernens målsætning, gennem en kombination af egenkapitalandel og indtjening, at fastholde en kreditvurde-
ring på BBB-niveau fra koncernens væsentlige kreditgivere.

Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger
til det.

Det indebærer, at der i perioder med lav og svingende indtjening er behov for en relativ høj egenkapitalandel, mens den
kan reduceres, såfremt indtjeningen stabiliseres på et højere niveau end det, der realiseres i disse år.

31. maj 2010 var egenkapitalandelen 55,0 % (2008/09: 47,4 %) og på baggrund af resultatudviklingen i 2009/10 og
forventningerne til 2010/11 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret
2009/10.

Dagsværdier:
Der er ikke forskel mellem dagsværdier og regnskabsværdier for finansielle aktiver og forpligtelser pr. 31. maj 2010 og
31. maj 2009. Kortfristet variabel forrentet gæld til banker er værdiansat til kurs 100. Finansielle instrumenter vedrøren-
de salg og køb af varer mv. med en kort kredittid vurderes at have en dagsværdi, som er lig med den regnskabsmæssi-
ge værdi. De anvendte metoder er uændrede sammenholdt med sidste år.

41

 

 

 

 

Arsrapport 200940 GLUNZ &JENSEN”"

NOTER

26. Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Koncernens og moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og
direktion samt ledende medarbejdere og disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter
endvidere selskaber, hvori før nævnte personkreds har væsenilige interesser.

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer
eller andre nærtstående parter udover betaling af sædvanlige vederiag.

Øvrige nærtstående parter for moderselskabet omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 14.

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

 

Moder- Moder-

selskab selskab

2009/10 2008/09

1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af råvarer til dattervirksomheder 29.809 29.525
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 5,804 21.404
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 774 925
Køb af råvarer fra dattervirksomheder 7.390 7.106
Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 99.664 118.626
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 6.728 4.121
Renteindtægter fra dattervirksomheder 1.370 2.869
Renteudgifter til dattervirksomheder 97 -

 

27. Efterfølgende begivenheder

Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter 31. maj 2010.

28. Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligato-
riske før Glunz & Jensen A/S ved udarbejdelse af årsrapporten for 2009/10: IFRS 3, amendments to IAS 27, flere
amendments to IAS 39 som IFRIC 9, amendments to IFRS 2, dele af improvements to IFRS (May 2008), improvements
to IFRS (April 2009 og May 2010), IFRS 9, amendment to IFRIC 14, IFRIC 19, revised IAS 24 og amendments to IFRS
1. IFRS 9, amendmentment to IFRIC 14, IFRIC 19, revised IAS 24 samt improvements to IFRS (May 2010) er ikke god-
kendt af EU.

De standarder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikrafttrædelsesdato i EU end de tilsvarende ikraft-
trædelsesdatoer fra IASB, førtidsimplementeres, så implementeringen følger IASB's ikrafttrædelsesdatoer for regn-
skabsår, der påbegyndes 1. juni 2010 eller senere. Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes at få
væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Glunz & Jensen A/S.

42

 

 

Årsrapport 2009/10

29, Regnskabspraksis

Glunz & Jensen A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for perioden 1. juni 2009 - 31. maj 2010 om-
fatter både koncernregnskab for Glunz & Jensen A/S og dets
dattervirksomheder (koncernen) samt separat årsrapport for
moderselskabet.

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2009/10 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virksomheder, jf. oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-
bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Års-
rapporten opfylder tillige International Financial Reporting Stan-
dards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten aflægges i danske kroner afrundet til nærmeste
1.000 kr.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bort-
set fra afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi.

Langfristede aktiver og aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klas-
sifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstalle-
ne.

Ændring af regnskabspraksis

Glunz & Jensen koncernen har med virkning fra 1. juni 2009
implementeret:

IAS 1 (ajourført 2007) Præsentation af årsregnskaber

IAS 23 (ajorført 2007) Låneomkostninger

IFRS 8 Driftssegmenter

IFRS 2 Share-based Payments: Vesting Conditions

and Cancellations

«+. Amendments to IAS 32 and IAS 1: Puttable Financial
Instruments and Obligations Arising on liquidation

…+… Amendments to IFRS 1 and IAS 27: Cost of an in-
vestment in a Subsidiary, Jointly-Controlled Entity or
Associate

…+… Amendments to IFRS 7: Improving Disclosures about
Financial Instruments

+ Dele af Improvements to IFRSs May 2008 med ikraft-
trædelsesdato 1. juni 2010 og

.  |FRIC 14-17

IAS 1 ændrer præsentation af de primære opgørelser og visse
noteoplystninger.

IAS 23 har ikke effekt, da Glunz & Jensen hidtil har aktiveret
renter i henhold hertil.

IFRS 8 medfører ikke ændringer, da Glunz & Jensen fortsat kun
har et rapporteringspligtigt segment.

Ændringerne i øvrigt har ikke påvirket indregning og måling, og
den anvendte regnskabspraksis er således uændret i forhold til
sidste år,

43

 

 

GLUNZ& JENSEN”

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
AJS samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirek-
te eller direkte råder over mere end 50 % af stemmerne eller på
anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sammenlæg-
ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udar-
bejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemvæ-
render og udbyiter samt realiserede og urealiserede fortjenester
og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomhe-
der.

| koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regn-
skabsposter 100%.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede
virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet, Sammenligningstal korrigeres ikke
for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres
særskilt, jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestids-
punktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dags-
værdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af
de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksom-
heden og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill
under immaterielle aktiver, Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse, Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterføl-
gende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen
af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt op-
gjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identi-
ficerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten
af reguleringerne indregnes i egenkapitalen, og sammenlig-
ningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af
ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der
er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisati-
on af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som
ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af
skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af
den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der ville
have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde
været indregnet som et identificerbart aktiv på overtagelsestids-
punktet.

 

Årsrapport 2009/10
NOTER

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoak-
tiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg
eller afvikling.

Valutaomregning

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsæt-
tes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valu-
taer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valu-
ta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og
kursen på betalingsdagen indgår under finansielle indtægter og
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opstå-
en eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet omregnes de udenlandske
dattervirksomheders resultatopgørelser til danske kroner ved
anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væ-
sentligt fra transaktionsdagens kurs, og balanceposterne om-
regnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske dattervirk-
somheder, der anses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valu-
takursgevinster og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter
indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse udenlandske
dattervirksomheder direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finan-
sielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld, og modregning af positive og negative værdier
foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at
afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme, indregnes i tilgodehavender eller gæld
samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende
sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved

44

 

GLUNZ & JENSEN"

realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansiel-
le indtægter og omkostninger.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af varer indregnes i resultatopgørel-
sen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted
inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt
og forventes modtaget. Der er ikke knyttet returret på faktureret
salg.

Entreprisekontrakter for punch & bend udstyr, hvor der leveres
anlæg med høj grad af individuel tilpasning, indregnes i omsæt-
ningen, i takt med at produktionen udføres, hvorved omsætnin-
gen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produkti-
onsmetoden). Når resultatet af en entreprisekontrakt ikke kan
skønnes pålideligt, indregnes omsætningen kun svarende til de
medgåede omkostninger, i det omfang det er sandsynligt, at de
vil blive genindvundet.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og med fra-
drag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, forde-
les i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg og di-
stribution, udvikling, administration samt særlige poster. Om-
kostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner, fordeles
på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funktio-
ner.

Under udviklingsomkostninger indregnes udviklingsomkostnin-
ger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering samt afskrivning
på aktiverede udviklingsomkostninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktivite-
ter, herunder fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og ma-
terielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkosininger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-
tidspunktet.

Særlige poster

Særlige poster indeholder væsentlige indtægter og udgifter af
engangskarakter. Præsentationen i en særskilt post sker af hen-
syn til sammenligneligheden og for at give et bedre billede af
resultat af primær drift.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kurs-
gevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktio-
ner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og for-
pligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordnin-
gen m.v. Endvidere indgår realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan
klassificeres som sikringsaftaler.

Låneomkostninger fra generel låntagning eller lån, der direkte
vedrører anskaffelse, opførelse eller udvikling af kvalificerede
aktiver, henføres til kostprisen for sådanne aktiver.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-

Årsrapport 2009/10
NOTER

byttet deklareres. Hvis der udløddes mere end periodens total-
indkomst i dattervirksomheder i den periode, hvor udbyttet de-
klareres, gennemføres nedskrivningstest.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsskat
og ændring i udskudt skat, herunder effekt af ændring i skatte-
sats, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan hen-
føres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under "Virksomhedssammenslutninger”, Efterføl-
gende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af goodwill.

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og af-
skrivninger, der kan henføres til virksomhedens udviklingsaktivi-
teter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og
et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i virk-
somheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immateriel-
le aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er
tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller net-
tosalgsprisen kan dække omkostninger til produktion, salg og
distribution, udvikling samt administration. Øvrige udviklingsom-
kostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklings-
omkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør 3-5 år. Afskrivningsgrundlaget redu-
ceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode eller
brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 3-5 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og
omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til brug.

For finansielle leasingkontrakter opgøres kostprisen til laveste
værdi af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasing-
ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingafta-
lens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet
værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestandde-
le af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi
af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen
vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Ind-
regning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle
andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

45

 

 

GLUNZ& JENSEN”

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,
der afskrives hver for sig, hvis brugstiden på de enkelte be-
standdele er forskellig. Afskrivning foretages lineært over den
forventede brugstid, der er vurderet til følgende:

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år
Tekniske installationer 10-15 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrap-
værdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger frem-
adrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets års-
rapport

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kost-
prisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne
lavere værdi.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af over-
tagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvaren-
de årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforrin-
gelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-
fremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutids-
værdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed),
som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på
en separat linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringen-
de enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringen-
de enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse ind-
regnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-,
udviklings-, salgs- og distributions- samt administrationsomkost-
ninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje
iresultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i
de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Ned-
skrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regn-
skabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.

 

Årsrapport 2009/10
NOTER

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden eller
nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstil-
ling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkosininger. Indirekte produktionsom-
kostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedlige-
holdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger i
fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Entreprisekontrakter

Entreprisekontrakter måles til dagsværdien af det udførte arbej-
de fratrukket acontofaktureringer og forventet tab. Entreprise-
kontrakter er kendetegnet ved, at de producerede varer indehol-
der en høj grad af individualisering af hensyn til design. Desu-
den er det et krav, at der inden påbegyndelsen af arbejdet er
indgået bindende kontrakt, der medfører bod eller erstatning ved
senere ophævelse.

Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på
balancedagen og de samlede forventede indtægter på den en-
kelte kontrakt. Færdiggørelsesgraden fastlægges på baggrund
af en vurdering af det udførte arbejde, normalt beregnet som
forholdet mellem de afholdte omkostninger og de samlede for-
ventede omkostninger til den pågældende kontrakt.

Når det er sandsynligt, at de samlede entrepriseomkostninger
for en entreprisekontrakt vil overstige den samlede entreprise-
omsætning, indregnes det forventede tab på entreprisekontrak-
ten straks som en omkostning og en hensat forpligtelse.

Når resultatet af en entreprisekontrakt ikke kan skønnes pålide-
ligt, måles salgsværdien kun svarende til de medgåede omkost-
ninger, i det omfang det er sandsynligt, at de vil blive genind-
vundet.

Entreprisekontrakter, hvor salgsværdien af det udførte arbejde
overstiger acontofaktureringer og forventede tab, indregnes un-
der tilgodehavender. Entreprisekontrakter, hvor acontofakture-
ringer og forventede tab overstiger salgsværdien, indregnes
under forpligtelser.

Forudbetalinger fra kunder indregnes under forpligtelser.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af
kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afhol-
des.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives
individuelt til imødegåelse af forventede tab, hvor der vurderes
at være indtruffet en værdiforringelse,

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabs-
mæssige værdi og nutidsværdien af de forventede penge-
strømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne
sikkerhedsstillelser.

46

 

 

GLUNZ&JENSEN”"

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhnæn-
delsesgrupper, som er bestemt for salg.

Afnændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhæn-
des samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transak-
tionen. Aktiver klassificeres som "bestemt for salg”, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gen-
nem et salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan
frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles
fil den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som "be-
stemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikati-
on som "bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterføl-
gende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
eller dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og
tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer
i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Egenkapital
Udbytte:

Udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse
på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet).
Udbytte, som foreslås udbetalt for året, vises som særskilt post
under egenkapitalen.

Reserve for egne aktier:

Reserve for egne aktier indeholder anskaffelsessummer for sel-
skabets beholdning af egne aktier. Udbytte for egne aktier ind-
regnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Gevinst og tab ved salg af egne aktier føres på overkurs ved
emission.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet
omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber
for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til
koncernens præsentationsvaluta.

Overkurs ved emission:

Overkurs ved emission omfatter beløb ud over den nominelle
aktiekapital, som er indbetalt af aktionærerne ved kapitaludvi-
delser og gevinster og tab ved salg af egne aktier. Reserven er
en del af virksomhedens frie reserver,

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter
aktieoptionsprogram.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenka-
pitalen.

 

Årsrapport 2009/10
NOTER

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at
vælge mellem afregning i aktier eller kontant differenceafreg-
ning, måles dagsværdien ved første indregning på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne
opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af aktieoptionerne på
hver balancedag og ved endelig afregning, og ændringer i vær-
dien af aktieoptionerne indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger forholdsmæssigt i forhold til den forløb-
ne del af den periode, hvor medarbejderen opnår endelig ret til
optionerne. Modposten hertil indregnes under forpligtelser.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af
en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser, Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme,
hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser
— er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre
langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesat-
ser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til ga-
rantiforpligtelser og omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en
tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug
af koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder
inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles
og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentlig-
gjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt
af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensæt-
telser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i
beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet
eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

47

 

 

GLUNZ&JENSEN"

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uaf-
hængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i
den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balance under anden gæld.

Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede ordninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger, | efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så-
ledes at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest-
leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet,
investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt likvide behold-
ninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises sepa-
rat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. | penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksom-
heder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat af primær
drift før særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte særlige poster, betalte renter samt
betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver,

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebæren-
de gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger.

Segmentoplysninger
Glunz & Jensen koncernen består af et rapporteringspligtigt
segment, det grafiske forretningsområde, hvorfor en opdeling af

koncernens resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørel-
ser i segmenter svarer til koncerntallene.

For det rapporteringspligtige segment gives dog supplerende oplys-
ninger om koncernens omsætning på produkttyper samt geografiske
markeder.

 

Årsrapport 2009/10

NOTER

Definitioner på nøgletal

GLUNZ& JENSEN?"

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010”.

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)
Egenkapitalforrentning (ROE)
Egenkapitalandel
Rentedækningsgrad (EBITA)
Resultat pr. aktie (EPS Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Payout ratio

Kurs/indre værdi (Kl)

 

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter
Renteudgifter

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Antal aktier ultimo

Udbyttebetaling

Resultat

Børskurs
BVPS

48

 

 

Glunz & Jensen A/S
Haslevvej'13
4100 Ringsted
Danmark

Tlf,: + 45 5768 8181

Fax: + 45 5768 8340
gihqæglunz-jensen.com

 

1010044EogSN10256

"STRENGTH

"Glunz & Jensen, Inc: . -

12633 Industrial Drive
Granger, IN 46530
USA

Tlif,: + 1 574 272 9950
Fax: + 1 574 277 6566
hr-usaØglunz-jensen.com

 

 

Glunz & Jensen 5.1.0.
Kosicka 50
080 01 Presov
Slovakiet

Tif.: + 421 51 756 3811
Fax: + 421 51 756 3801
skpræglunz-jensen.com