Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
15 nov. 2010

ae Rovsing A/S

Årsrapport 2009/10

Godkend) på PCPE! allorsam fire
[2 november 290,

e Som olinigend '

 

Éiv mo Emerstp

e ,

1011154FogSN46573

 

1011154EogSN46574

Profil

Rovsing leverer systemer, softwareløsninger og tilknyttede services primært til den europæiske
rumfartsindustri samt til transportindustrien (automobil- og jernbaneindustrien).

Selskabets hovedaktiviteter er leverancer af:

«+ Check-out systemer til elektrisk- og funktionel test af store komplekse IT-systemer såsom
komplette satellitter, satellit delsystemer og avionics systemer.
Leverance af softwareløsninger generelt set, herunder kritisk software.

+ Uafhængig verificering og validering af kritiske software systemer samt leverance af
tilhørende faciliteter og værktøjer.

+  Konsulentbistand inden for udvikling af kritisk software og udvikling af software i
overensstemmelse med branchespecifikke standarder.
Konsulentbistand med henblik på forbedring af softwareudviklingsprocesser.
Uafhængig sikkerhedsvurdering (Independent Safety Assessment) af software, der
udvikles af tredjepart til sikkerhedskritiske anvendelser (tog, signalering, etc.)

+. Design, udvikling, installation og vedligehold af internationale netværksløsninger,
herunder kommando-kontrolsystemer.

.« Lokal ingeniørbistand via udstationering af ingeniører.

Kundegrupperne udgøres primært af:
e&  ESA samt de ledende rumfartskoncerner i Europa, hvilket vil sige rumfartsselskaber i
koncernerne EADS og Thales-Alenia-Space.
6 Ledende bilfabrikanter (OEM's) og førende underleverandører (Tier-1 suppliers) såsom
BMW, Volkswagen, TRW, Delphi Diesel Systems, HELLA, Knorr-Bremse og Valeo.
«+ Førende leverandører til jernbane- og forsvarsindustrien

Selskabets overordnede strategi er at overføre kompetencer inden for rumfartsindustrien til
større industrielle markedssegmenter, der har behov for nogenlunde samme type løsninger, som
dem, der leveres til rumfartsindustrien. Sammenfattende kan den overordnede strategi kort
beskrives som følger:

1. At fastholde og udbygge selskabets stærke position inden for den europæiske
rumfartsindustri samt på sigt også at penetrere den globale ikke institutionelle
rumfartsindustri.

2. At forstærke Selskabets position som leverandør til transportindustrien.

3. At fortsætte og forstærke udviklingen af standardprodukter med et bredt kommercielt

sigte.
Kritisk år Mu. ssessuserereersessrreen ranks rese ns rasen renses se kr snes es esse ner er ener eres 3
Økonomiske hoved- og nøgletal ……........sesresserseereenreenrn enn essensen stn etern engene revnerne 6
Ledelsens beretning …….......seserereerrereerrsr ere renen ennen ener renterne rn ennen kanen sn renser nn 8
Aktionærforhold ….....serreserreerensenberseeee nere nere kre sens sets grenene renerne nerne nens 14
Corporate governance 2.,…..ssssssssesesevevsrnrere nes n ske sees sene neuer event ten seks eee v er enn a ss nsee 16
Risikofaktorer (….…...snverererreerenere seere nensen sens ens ternene sener seernes ennen ene ee nerverne 19
Regnskabsberetning …….....sseusseeeene venerne sn ks sees sees e venerne NEED NEED RENEE enes e ng eee 23
Ledelsens påtegning …..….…...sseeeseseresrereresse see sener erne sense ss k ske rs EL kr s esse ennen en vener 25
Den uafhængige revisors påtegning ….....seesnesessssesess renee renere rer renen sker seer rn kerne res 26
Totalindkomstopgørelse. …......severrererestenses erb nb ent t ERNE ENERET EEN LER E RER Es n ener sneen 28
Balance …….....ververevevevse ses sk k ses bet EK ENE R ENE RER ERE ENS NNE E REED PHU TP EDIT KK ENDEN Eskesen se 29
Pengestrømsopgørelse …...…...ssveessssssseeses reverse se renerne ks ses sk skere e sener er erne renser renn see 31
Egenkapitalopgørelse ……....ssseerrenererresesse seerne eve ve rn treere nr rene ses en kerne nens renen renen ene 32
Noter ssssenessrsseeeeereeneeenenventkneesessen ternene treere nse tes rene renser renere r rn enes s ss ss esse 33
Bestyrelse og direktion …....ssnrsersersssss senere kr vener erne nere ses sek bass se rese nerver eres ger 50
Definition af nøgletal ……......sseseseerssesereee renee tese ken n enes serene benene renere nn ere ber sen sennes 52
Ordliste .………....ererreveerenenkeksse renee EULER ENKER LEN ERNE SELEN ULDEN E NR EEN U TELE R DELER BEDER rss n sner 53

 

 

 

Kritisk år

Resultat (EBIT) på minus DKK 10,7 med en omsætning på DKK 31,7 mio. er utilfredsstillende og
ikke mindst i lyset af de oprindeligt udmeldte forventninger med en omsætning i
størrelsesordenen DKK 50-55 mio. og et driftsresultat (EBIT) på DKK 0-2 mio.

Årsagen er som nævnt i meddelelse om nedjustering af forventningerne af 8. marts 2010 et
uventet tab af ordrer. Selskabet forventede omkring slutningen af første kvartal 2010 en
væsentlig ordreindgang fra gensalg af allerede udviklede systemer til Galileo FOC programmet.
Der var efter forhandlingsfaser afgivet fire sluttilbud til en værdi på over DKK 100 mio., heraf to
tilbud med en værdi på over DKK 50 mio. til et konsortium ledet af Astrium GmbH samt to tilbud
med en værdi på over DKK 50 mio. til et konsortium ledet af OHB GmbH. Det var forventet, at
begge konsortier ville vinde ordrer på bygning af satellitter til Galileo FOC programmet. Rovsing
var ifølge vore informationer allerede valgt som underleverandør til Astrium, såfremt Astrium
vandt ordren på bygning af Galileo FOC satellitter. Astrium har allerede bygget fire Galileo
e demonstrationssatellitter betalt af ESA og EU og var storfavorit til også at bygge FOC satellitter.
Til stor overraskelse for hele den europæiske rumfartsindustri blev Astrium kort før jul fravalgt
som leverandør til FOC programmet, og dermed tabte Rovsing efter al sandsynlighed ordrer for
over DKK 50 mio. Vi forventede herefter at vinde mindst en af de to ordrer fra OHB konsortiet.
Den ene ordre blev tabt, da vor underleverandør uventet i sidste øjeblik trak sig fra tilbuddet, idet
selskabet lukkede. Den anden ordre blev tabt, da Rovsing's nye standard produkter til
testsystemer på daværende tidspunkt endnu var på et for tidligt stade i udviklingsforløbet.

Konsekvenserne af de tabte ordrer

Som konsekvens af de tabte ordrer iværksatte selskabet en ny besparelsesrunde, som igen
primært fokuserede på besparelser inden for administrations- og salgsomkostninger.
Administrations- og salgsomkostningerne er nedbragt til DKK 10,9 mio. for året 2009/10 og
forventes DKK 8,3 mio. for året 2010/11. Til sammenligning var administrations- og
salgsomkostningerne for året 2006/07 på ca. DKK 29 mio. Dette forhold vil være af stor
betydning, når selskabet forventeligt igen kommer i et vækstscenarie.

På trods af de gennemførte besparelser har selskabet i det væsentligste fastholdt den lagte
strategi. Vi har fastholdt udviklingen af nye standardprodukter til rumfartsindustrien med fokus på
i fremtiden at øge salget af standardprodukter frem for salg af udviklingsprojekter med høj risiko.

e Samtidig kan standardprodukterne sælges på et langt større marked end det institutionelle
europæiske rumfartsmarked (ESA: European Space Agency markedet), idet produkterne kan
anvendes globalt inden for såvel det institutionelle, kommercielle og forsvarsrelaterede marked
for satellitprogrammer.

Vi har endvidere fastholdt salgsaktiviteterne inden for automobilindustrien og forøget vore
aktiviteter inden for jernbaneindustrien.

Vi har neddroslet salgsaktiviteterne inden for forsvarsindustrien og dermed for nærværende
opgivet målet om penetrering af dette marked. Vi har dog fastholdt igangværende aktiviteter og vil
også fremover adressere forsvarsindustrien, hvad angår salg af standardprodukter.

Nyt spændende produkt med globalt sigte under udvikling til rumfartsindustrien

Selskabet har i året finansieret af ESA og i samarbejde med ESA igangsat udviklingen af
prototype komponenter til en solpanel simulator (SAS: Solar Array Simulator). En solpanel

simulator er et rimeligt komplekst og kostbart produkt, som anvendes under test af satellitter, idet
dennes solpaneler ikke kan monteres under test. Produktet skal simulerer operationelle

1011154EogSN46575

 

 

dynamiske forhold af solpanelerne med karakteristikker, der er identiske med forholdene i
rummet, Der findes i dag kun to anerkendte leverandører af solpanel simulatorer, og disse er
begge amerikanske. Det årlige globale marked for SAS produkter er på ca. DKK 220 mio.

Vi forventer, at ESA i 2011 vil fortsætte med at finansiere udviklingen af et SAS produkt.

SAS produktet kan ved mindre videreudvikling også anvendes kommercielt til udvikling og
produktionstest af industrielle solpanel invertere — et marked som er i voldsom vækst.

Gennembrud inden for automobilindustrien

Året store positive nyhed er, at selskabet i regnskabsåret har sikret sig et egentligt gennembrud
inden for automobilindustrien, Der er nu hentet ordrer for så betydningsfulde selskaber som
BMW, Volkswagen, TRW, Delphi Diesel Systems, HELLA, Knorr-Bremse og Valeo. Alle disse
selskaber er globale spillere inden for automobilindustrien. Samtidig er der foretaget gensalg til
flere af disse kunder. Rovsing's ydelser er højt værdsatte af kunderne, og Rovsing har nu skabt
sig et navn inden for denne industri. Dette er den bedste forudsætning for fremtidig vækst.

e Nye initiativer inden for jernbane industrien

Rovsing har som meddelt tidligere som underleverandør til TUV Rheinland vundet ordren for
uafhængig sikkerhedsvurdering (ISA: Independent Safety Assessment) af software, der skal
udvikles til den nye Cityring metro i København. Disse aktiviteter forventes at starte i løbet af
foråret 2011 og vil forløbe over en længere årrække.

Rovsing har i regnskabsåret indgået en ny strategisk alliance med det engelske selskab Altran-
Praxis med henblik på at tilbyde ISA ydelser i forbindelse med Banedanmarks nye signalprojekt,
hvorunder samtlige signalsystemer på såvel det nationale jernbanenetværk som den
Københavnske S-bane skal udskiftes. Der er foreløbigt lavet en eksklusiv aftale med Siemens
vedrørende en af de fire udbudsforretninger. Vi forventer at deltage i mindst et af de bydende
konsortier for samtlige fire udbud.

Vinder selskabet et eller flere signalprojekt ordrer, vil den/disse løbe over en årrække.

Lukning af Rovsing Ireland Ltd.

Rovsing har ved regnskabsårets afslutning lukket sit datterselskab i Irland Rovsing Ireland Ltd.
Rovsing Ireland Ltd havde fem ansatte og beskæftigede sig primært med studiekontrakter for
ESA samt underleverancer til moderselskabet Rovsing A/S i forbindelse med Rovsing A/S

e leverancer til europæiske rumfartsprogrammer. Formålet med Rovsing Ireland Ltd. var oprindeligt
bl. a. at penetrere den europæiske automobilindustri i et samarbejde med den irske institution
LERO, der er et forskningsinstitut inden for software til automobilindustrien, Rovsing Ireland Ltd.
havde til huse i samme bygning som LERO. Efter at moderselskabet Rovsing A/S nu har skabt
sig et navn inden for automobilindustrien, er der ikke mere behov for støtte til penetrering af
automobilindustrien. Derfor har Rovsing A/S besluttet ikke at foretage yderligere investeringer i
Rovsing Ireland Ltd. Tabet er udgiftsført med DKK 1,6 mio. i årets resultat.

Rettet emission

Rovsing gennemførte i oktober 2009 en kapitalforhøjelse på nominelt DKK 5.283.901,92
svarende til 1.295.074 stk. nye aktier å nominelt DKK 4,08 som følge af en rettet kontant
emission.

De nye aktier er tegnet i henhold til den af selskabet offentliggjorte meddelelse nr. 69 af 25.
september 2009 uden fortegningsret for selskabets eksisterende aktionærer. Efter

kapitalforhøjelsen udgør Rovsing A/S's aktiekapital nominelt DKK 17.866.596 svarende til
17.866.596 stk. aktier å nominelt DKK 1,00.

e .

1011154EogSN46576

 

 

Resultat

Årets omsætning inkl. andre driftsindtægter er på DKK 34 mio., mens driftsresultatet (EBITDA) er
på minus DKK 7,5 mio. Resultatet af den primære drift (EBIT) er minus DKK 10,7 mio. (minus
DKK 9,1 mio ekskl. tab i forbindelse med lukning af Rovsing Ireland Ltd lig minus DKK 1,6 mio.)
Tallene skal ses i forhold til de senest annoncerede forventninger om en omsætning på DKK 35—
38 mio. og et primært driftsresultat (EBIT) i niveauet minus DKK 6-9 mio. Årsagerne til selskabets
negative resultat er beskrevet i indledningen til dette afsnit af årsrapporten.

Årets resultat blev minus DKK 12 mio. kr., og egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2010 minus
DKK 9,7 mio. I begge tal er indregnet et skatteaktiv på henholdsvis DKK 1,1 mio og 6,3 mio. Den
ansvarlige kapital udgjorde pr. 30. juni 2010 DKK 15,7 mio. Ledelsen forventer egenkapitalen
reetableres ved fremtidige positive driftsresultater og konvertering af ansvarlig lån til egenkapital.

Forholdet omkring den negative egenkapital vil jf. Selskabslovens regler blive behandlet på
førstkommende ordinære generalforsamling.

Det er ledelsens forventning på baggrund af de udarbejdede budgetter og estimater for de
kommende år, at egenkapitalen pr. 30. juni 2011 vil udgøre ca. minus DKK 5 mio. og den
ansvarlige kapital DKK 14.8 mio.

Forventninger

For året 2010/11 forventer selskabet en omsætning i størrelsesordenen DKK 27-30 mio. og et
positivt driftsresultat (EBIT). Forventningen er stort set udelukkende baseret på allerede indgåede
kontrakter. Der forventes derfor kun minimale risici i forbindelse med det af bestyrelsen
godkendte budget. Ledelsen vil arbejde hårdt på at forbedre disse forventninger, idet der er gode
muligheder for at øge aktivitetsniveauet.

For regnskabsåret 2011/12 forventer vi en øget omsætning og et forbedret driftsresultat (EBIT).
Finansiering og likviditet

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet
sikkerhed overfor selskabets bankforbindelse, og selskabet har stillet yderligere sikkerhed ved
udvidelse af virksomhedspantet. Det har samlet banet vej for tilsagnet om ansøgte driftskreditter
for det kommende regnskabsår.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår er det ledelsens
vurdering, at der er tilstrækkeligt kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte
drift i minimum det kommende regnskabsår. Det er en væsentlig forudsætning for realisation af
budgettet, at de budgetterede beløbsstrømme realiseres som forventet. Selv mindre
forskydninger i de realiserede resultater og i betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for
tilførsel af yderligere likviditet, Det er ledelsens vurdering, at det vil være muligt - om nødvendigt -
at foretage tilpasninger, således at driften kan fortsætte under andre forudsætninger end forudsat
indenfor de allerede tilsagte driftskreditter.

Christian Hvidt Søren Anker Rasmussen
Bestyrelsesformand Administrerende direktør
5

1011154EogSN46577

Økonomiske hoved- og nøgletal

1.000 kr.

Resultatopgørelse
Nettoomsætning
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle poster

Årets resultat

Balance

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Aktiver i alt

Egenkapital

Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser

Passiver i alt

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

Pengestrømme i alt

Nøgletal
EBITDA-margin, %
EBIT-margin, %
Egenkapitalforrentning, %

Resultat pr. aktie (EPS)
Cash flow pr. aktie (CFPS)
Udbytte pr. aktie å kr. 1

1011154EogSN46578

2005/06

46.381
5.628

5,122

265

3.782

1.587
38,873
40.460
12.803

7.113
13.242

40.460

5,614
(4.691)

923

12,1
11,0
34,7

0,29
0,43

2006/07

44.208
(11.137)
(12.594)

946

(8.480)

2.134
42.436
44,570
28.635

3.938
11.997

44.570

(16.844)
(3.353)
24.312

4.115

(25,2)
(28,5)
(40,9)

(0,58)
(1,15)

2007/08

46.598
(17.396)
(19.164)

(226)

(15.833)

2.787
28.629
31.416
13.556

100
17.760

31.416

(29.695)
12.004
11.674

(6.017)

(37,3)
(41,1)
(75,1)

(0,99)
(1,86)

2008/09

28.468
(21.596)
(22.656)

(1.748)

(19.227)

7.095
21.599
28.694
(4.801)
15.721
17.774

28.694

(9.802)
(169)
10.117

146

(75,9)
(79,6)
(439,1)

(121)
(0,65)

2009/10

31.716
(7.546)
(10.695)

(2.373)

(11.977)

11.723
12.616
24.339

(9.736)
15.727
18.348

24.339

(2.685)
(5.153)

7.833

(5)

(23,8)
(33,7)
(125,4)

(0,70)
(0,16)

Pay-out ratio, % - Es - -

Indre værdi pr. aktie kr. 0,98 1,80 0,85 —3
Soliditet, % 39 64 43 n/a
Gennemsnitligt antal udestående aktier 13.100 14.696 15.936 15,936
Antal aktier ultimo 13.100. 15.920 15.947 15.947

De anførte nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2010".

Selskabets regnskabsår er fra 1. juli til 30. juni.

1011154EogSN46579

17.230

17.867

 

Ledelsens beretning

Omsætning og resultater

Årets omsætning blev på DKK 31,7 mio., hvortil kommer andre driftsindtægter på DKK 2,3 mio., i
alt DKK 34 mio. Resultat af primær drift (EBIT) blev minus DKK 10,7 mio. (Minus. DKK 9,1 mio.
ekskl. tab i forbindelse med lukning af Rovsing Ireland Ltd lig minus DKK 1,6 mio.). I 2008/09 var
de tilsvarende tal en omsætning på DKK 28,5 mio. kr. og et resultat af primær drift (EBIT) på
minus DKK 22,7 mio.

Omsætningen og driftsresultatet skal sammenlignes med det senest meddelte, nemlig en
omsætning i intervallet DKK 35 — 38 mio. og et driftsresultat (EBIT) i niveauet minus DKK 6-9
mio.

Årets resultat blev minus DKK 12 mio. mod minus DKK 19,7 mio. i 2008/09. Herefter udgjorde
Selskabets egenkapital minus DKK 9,7 mio. I tallene er indregnet skatteaktiver på henholdsvis
DKK 1,1 mio. i resultatet og DKK 6.3 mio. i egenkapitalen. Selskabets ansvarlige kapital udgjorde
pt. 30. juni 2010 DKK 15,7 mio. Forholdet omkring den negative egenkapital vil jf. Selskabslovens
regler blive behandlet på førstkommende ordinære generalforsamling.

e Selskabet har optaget et ansvarligt lån på oprindeligt DKK 15 mio.
Årets pengestrøm fra driften var negativ med DKK 2,7 mio. mod minus DKK 10,1 mio. i 2008/09.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret
2009/10.

Forventninger

For regnskabsåret 2010/11 forventes en omsætning af størrelsesordenen DKK 27-30 mio. samt
et positivt driftsresultat (EBIT). Forventningen er stort set alene baseret på allerede kontraherede
opgaver. Der forventes naturligvis nye ordrer i løbet af året. Derfor er der gode muligheder for at
øge omsætningen i forhold til de annoncerede forventninger samt derigennem også at forbedre
driftsresultatet.

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet
sikkerhed overfor selskabets bankforbindelse, og selskabet har stillet yderligere sikkerhed ved
udvidelse af virksomhedspantet. Det har samlet banet vej for tilsagnet om ansøgte driftskreditter
for det kommende regnskabsår.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår er det ledelsens

e vurdering, at der er tilstrækkeligt kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte
drift i minimum det kommende regnskabsår. Det er en væsentlig forudsætning for realisation af
budgettet, at de budgetterede beløbsstrømme realiseres som forventet. Selv mindre
forskydninger i de realiserede resultater og i betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for
tilførsel af yderligere likviditet. Det er ledelsens vurdering, at det vil være muligt - om nødvendigt -
at foretage tilpasninger, således at driften kan fortsætte under andre forudsætninger end forudsat
indenfor de allerede tilsagte driftskreditter,

Indflydelse fra finanskrisen

Selskabets markeder er uberørte af finanskrisen. Inden for rumfart udgøres markedet af
leverancer til ESA (European Space Agency) programmer. Disse er langsigtede programmer,
som løber over en lang årrække og er uberørte af krisen.

Automobilindustrien har som bekendt været hårdt ramt af finanskrisen. Dette gælder imidlertid
næsten udelukkende produktionsenhederne. Inden for udviklingsafdelingerne i den tyske

automobilindustri mærker vi næsten ikke krisen. Den tyske automobilindustri er tvunget til at
opretholde et højt niveau inden for nyudvikling, hvis man skal opretholde sin internationale

e ;

1011154EogSN46580

 

 

 

1011154EogSN46581

førerstilling. Da innovation inden for industrien i stigende grad baseres på software, ser vi et
stigende aktivitetsniveau inden for dette område.

Sene ESA betalinger

ESA har specielt inden for Galileo programmet ikke kunnet overholde de aftalte
betalingsbetingelser. Dette skyldes efter ESA's udsagn, at ESA i regnskabsåret har indført et nyt
SAP økonomistyringssystem. Dette har voldt problemer, og over adskillige måneder har ESA ikke
betalt sine regninger. SAP systemet er nu oppe at køre. Selskabet har ved hjælp af dets
bankforbindelse alligevel været i stand til at håndtere likviditetssituationen trods de manglende
ESA betalinger.

Markedsudvikling
Space

Det europæiske institutionelle rumfartsmarked i ESA regi udgør et stabilt og konstant marked. Det
institutionelle rumfartsmarked i Europa er dog i vækst, idet EU i stigende grad medfinansierer
rumfartsprojekter. Dette gælder bl. a. GMES (Global Monitoring for Environment and Security)
jordobservationsprogrammet, hvor EU finansierer 50 % af programomkostningerne. GMES
programmet har til formål at give brugere adgang til nøjagtige og rettidige informationer med
fokus på miljøovervågning, forståelse af klimaforandringer, analyse af effekten af disse samt
indhentning af data vedrørende civil sikkerhed. GMES programmet omfatter bygningen af
satellitterne Sentinel-1, Sentinel-2, Sentinel 3 og sandsynligvis Sentinel-4 og Sentinel-5.

Et af selskabets vigtigste udviklingsarbejder i regnskabsåret har været udvikling af
genanvendelige standard produkter i forbindelse med en strategisk vigtig rumfartsordre fra Thales
Ålenia Space i Rom. Ordren omfatter leverance af et såkaldt "Power Supply SCOE” system til
Sentinel-1 satellitten under ESA's jordobservationsprogram GMES. Sentinel-1 er et billed-radar
satellitsystem bestående af to satellitter, hvis formål er både dag og nat samt i alt slags vejr at
optage billeder af land og oceaner. Den første Sentinel-1 satellit forventes opsendt i 2012.

Power Supply SCOE systemer skal anvendes til alle satellitprogrammer, og der er stor
ensartethed mellem systemerne. Det vil sige, at moduler udviklet af selskabet i forbindelse med
Sentinel-1 Power Supply SCOE i høj grad kan anvendes uændrede til fremtidige
satellitprogrammer. Omkring årsskiftet 2010/11 skal ESA indkøbe tre lignende systemer til
ExoMars programmet. Her forventer selskabet at være i en favorabel position med hensyn til at
vinde en eller flere af disse ordrer. Markedet for Power Supply SCOE's har de sidste mange år
været domineret af et schweizisk/østrigsk konsortium.

Et Power Supply SCOE system skal bruges til at simulere solfangere og batteri for satellitten
samt levere strøm under test og indtil opsendelse af satellitten. Yderligere skal den måle og styre
førsyningstilkoblingerne ombord på satellitten samt teste og vedligeholde batteriet, indtil
forsyningsforbindelserne bliver fjernet under opsendelsen.

Selskabet har i året finansieret af ESA og i samarbejde med ESAÅA igangsat udviklingen af
prototype komponenter til en solpanel simulator (Solar Array Simulator). En solpanel simulator er
et teknisk komplekst og kostbart produkt, som anvendes under test af satellitter, idet dennes
solpaneler ikke kan monteres under test. Produktet skal simulere operationelle dynamiske forhold
af solpanelerne med karakteristikker, der er identiske med forholdene i rummet. Der findes i dag
kun to anerkendte leverandører af solpanel simulatorer, og disse er begge amerikanske.

Udviklingsaktiviteten har indtil videre omfattet udvikling af en prototype af nøglekomponenten
(den vanskeligste komponent) i et SAS produkt, og ESA har stillet i udsigt, at såfremt den nævnte
udvikling er succesfuld, vil man fortsætte med at finansiering af et egentligt produkt. Udviklingen
har hidtil været succesfuld, og ESA har netop lanceret et nyt program for finansiering af
udviklingen af nye produkter til rumfartsindustrien. Programmet er reserveret enkelte ESA lande,

herunder Danmark, så der er rigtigt gode muligheder for over de kommende to år at finansiere
udviklingen af et state-of-the-art konkurrencedygtigt SAS produkt.

Det årlige globale marked for SAS produkter er på ca. DKK 220 mio. Rovsing planlægger at
markedsføre sit SAS produkt til institutionelle, kommercielle og forsvarsrelaterede
satellitprogrammer globalt set. Hermed øges selskabets rumfartsmarked betydeligt.

SAS produktet kan ved mindre videreudvikling også anvendes kommercielt til udvikling og
produktionstest af industrielle solpanel invertere — et marked som er i voldsom vækst. Rovsing
har i samarbejde med DTU netop indsendt en foreløbig ansøgning til Højteknologifonden med
henblik på at søge finansiering af en sådan videreudvikling. Det årlige marked inden for udvikling
og test af solpanelinvertere er ca. DKK 430 mio. med en stærk stigende tendens. Såfremt
ansøgningen honoreres af Højteknologifonden, vil Rovsing også søge at tilknytte Danfoss Solar
Inverters A/S til projektet med henblik på at sikre, at den tekniske kravspecifikation møder
fremtidige krav til et sådant produkt. I dag findes ingen produkter, som til fulde møder markedets
krav.

Rovsing har også i regnskabsåret hentet ordrer fra Astrium GmbH, Tyskland vedrørende
udførelse af uafhængig software verifikation & validering (ISVV) for on-board software, der skal
udvikles til Sentinel-2 satellitten, der er en af European Space Agency's (ESA's) næste
generation satellitter til jordobservation. Værdien af kontrakten var DKK 4,4 mio.

Sentinel-2 er en dobbelt satellitmission, som ved hjælp af multi-spektral optisk billeddannelse skal
levere data til kortlægning af ændringer i klodens vegetation, landskabsanvendelse samt en
række geofysiske data, der skal indgå i overvågningen af klimaet. Sentinel-2 satellitten er en af i
alt fem planlagte satellitter, som udgør det europæiske initiativ for global miljø- og
sikkerhedsovervågning (GMES). EU finansierer 50% af GMES programmet, Missionen har en
tidshorisont på over 15 år.

Missionskritiske on-bord software komponenter skal verificeres og valideres uafhængigt, da de er
ansvarlige for at opretholde satellit-platformen i operativ tilstand. En fejl i disse komponenter kan
reducere missionens jordobservationsresultater alvorligt og i værste fald medføre tab af hele
missionen.

Uafhængig software verifikation og validering (ISVV) er en ingeniørmæssig disciplin, som har til
formål at forøge pålideligheden af kritisk software. Dette opnås ved at lade en uvildig tredjepart
kontrollere at softwarekrav, design og kildekode er korrekt, komplet og konsistent, samt at
softwaren er testet korrekt. Endelig udføres uafhængig stress test af de kritiske
softwarekomponenter.

Denne kontrakt bekræfter Rovsing's stærke position inden for Sentinel missionerne. Til dato har
selskabet hentet i alt fem ordrer i forbindelse med Sentinel-1, 2 og 3 satellitprogrammerne.

Rovsing har tidligere udført lignende ISVV aktiviteter for ESA's ATV- og Gaia missioner. Den
seneste kontrakt bekræfter Rovsing's position som en førende leverandør af ISVV tjenester til
kritiske rumfartsmissioner.

Transportation
Inden for Transportation fokuserer selskabet på automobilindustrien og på jernbaneindustrien.
Selskabets strategi inden for automobilindustrien er at tilbyde følgende produkter og
serviceydelser:

. Analyse og vurdering af de hos kunderne i dag anvendte softwareudviklingsprocesser samt

udarbejdelse af anbefalinger til forbedringer. Der fokuseres på processer, metoder,
standarder og anvendte værktøjer.

10

1011154EogSN46582

. Indføring af udviklingsprocesser for software baseret på kommende standarder inden for
automobilindustrien (IEC26262, SPICE og AUTOSAR). Dette kan ske som en ren
konsulentydelse eller som aktiv projektdeltager i et udviklingsprojekt.

+  On-site assistance i projektgennemførelse af softwareudviklingsprojekter, der skal opfylde
den nye "Functional Safety” standard IEC26262.

…… Uafhængig verificering og validering (kvalitetssikring, etc.) af kritisk software (SIL 2, SIL 3 og
SIL 4 software).

Udvikling af kritisk software.
På sigt udvikling og salg af ”plug and play” software produkter kompatible med AUTOSAR
standarden.

Der fokuseres primært på det tyske marked, idet den tyske bilindustri er længst fremme i
anvendelsen af informationsteknologi.

Rovsing har i regnskabsåret opnået nye og betydningsfulde referencer inden for
automobilindustrien, idet der er indgået kontrakter fra nye aktører såsom Volkswagen, TRW,
Knorr-Bremse og HELLA, Samtidig er der foretaget gensalg til flere af selskabets kunder inden
for automobilindustrien. Selskabet har således i regnskabsåret sikret sig et egentligt gennembrud
inden automobilindustrien. Der er nu hentet ordrer fra så betydningsfulde selskaber som BMW,
Volkswagen, TRW, Delphi Diesel Systems, HELLA, Knorr-Bremse og Valeo. Alle disse selskaber
er globale spillere inden for automobilindustrien. Rovsing's ydelser er højt værdsatte af samtlige
kunder.

Ordrerne understreger selskabet's internationalt set anerkendte ekspertise inden for udvikling af
kritisk software, kvalitetssikring af kritisk software samt implementering af ”state-of-the-art”
metoder, procedurer, processer samt værktøjer til udvikling af sådant software. Specielt inden for
udvikling af software i overensstemmelse med den nye ”Functional Safety” standard ISO 26262,
der nu er gældende for udvikling af sikkerhedskritisk software til biler, er der stor mangel på
ekspertise inden for bilindustrien. Rovsing er i færd med at søsætte et internt
uddannnelsesprogram, således at selskabets ingeniører bliver certificerede til at arbejde med den
nye standard. Dette vil kunne bane vejen for en kraftig vækst i dette segment over de kommende
år.

Til jernbaneindustrien tilbyder Rovsing sig som ”Independent Safety Assessor”. Rollen er
uafhængig sikkerhedsvurdering af kritisk software, der udvikles og leveres til
jernbaneindustrien samt sikring af, at denne software udvikles i overensstemmelse med
gældende standarder. Denne ydelse kan betragtes som en delmængde af IV&V aktiviteterne,
som selskabet udfører inden for rumfart.

Rovsing har som tidligere meddelt som underleverandør til TUV Rheinland vundet ordren for
uafhængig sikkerhedsvurdering (ISA: Independent Safety Assessment) af software, der skal
udvikles til den nye Cityring metro i København. Disse aktiviteter forventes at starte i løbet af
foråret 2011 og vil forløbe over en længere årrække.

Rovsing har i regnskabsåret indgået en ny strategisk alliance med det engelske selskab Altran-
Praxis med henblik på at tilbyde ISA ydelser i forbindelse med Banedanmarks nye signalprojekt,
hvorunder samtlige signalsystemer på såvel det nationale jernbanenetværk som den
Københavnske S-bane skal udskiftes. Det samlede budget for denne aktivitet er i alt DKK 17 mia.
Der laves i alt fire udbud for signalsystemer:

»… Københavns S-bane.

&… Banedanmarks nationale jernbanenetværk — vest

…+… Banedanmarks nationale jernbanenetværk — øst

e Udstyr til rullende materiel.

Samtlige potentielle leverandører skal som en del af deres tilbud inkludere en uafhængig ”Safety
Assessor”.

11

1011154EogSN46583

Rovsing har i konsortium med Altran-Praxis foreløbig lavet eksklusiv ISA aftale med Siemens
vedrørende en af de fire udbudsforretninger, Vi forventer at deltage i mindst et af de bydende
konsortier for samtlige fire udbud.

Vinder selskabet en eller flere signalprojekt ordrer, vil den/disse løbe over en årrække.

Defence

Grundet selskabets økonomiske situation og de heraf følgende økonomiske besparelser har
selskabet nedprioriteret sine aktiviteter inden for forsvarsindustrien.

Selskabet har i regnskabsåret fortsat samarbejdet med Forsvarets Materieltjeneste (FMT)
vedrørende et produkt til højpålidelig navigation og positionsbestemmelse.

Projektet vedrører behandling af informationer fra flere forskellige typer af sensorer, f. eks video
kameraer. Projektet har til formål at udvikle produkter, der bibringer brugeren højpålidelig og
nøjagtig information om dennes lokalisering, ligegyldigt hvor brugeren befinder sig. I forhold til
kendt teknologi tillader produktet forsvaret at navigere i områder, hvor der f. eks. mangler GPS

e dækning. Målet er endvidere at forbedre positionsnøjagtigheden med en faktor 10. Selskabet
skal udvikle en ny type software, der skal bruges til at generere de ønskede informationer fra de
tilsluttede sensorer. Dette arbejde er baseret på selskabets store erfaring inden for Galileo
programmet, udviklingen af kommando- & kontrolsystemer samt simulationsværktøjer til brug for
den europæiske rumfarts- og forsvarsindustri. Aftalen løber over 3 år og dækker 50% af
selskabets omkostninger op til et støttebeløb på i alt DKK 6 mio. fordelt med DKK 2 mio. pr.
kalenderår.

Selskabet vil, når udviklingsprojektet har nået et passende stade, søge en international partner
med henblik på udvikling af et egentligt produkt.

Ledelse og organisation

Selskabets ledelse har ligesom medarbejderstaben været stabil i hele regnskabsåret. Viggo Dam
Nielsen er i året som ”R&D Director” blevet erstattet af Jesper H. Thygesen, der har været ansat i
Rovsing i en årrække.

Bent Pedersen er grundet hårdt arbejdspres udtrådt af selskabets bestyrelse i løbet af året.

Redegørelse om intern kontrol- og risikostyring
Rovsings interne kontrolsystemer og —procedurer i forhold til regnskabsaflæggelse skal medvirke
til at sikre, at regnskabsaflæggelsen giver et retvisende billede af selskabets finansielle og

e økonomiske stilling uden væsentlig fejlinformation.

Bestyrelsen i Rovsing er ansvarlig for fastlæggelse og godkendelse af et velfungerende internt
kontrol- og opfølgningssystem til håndtering af selskabets risikostyring, herunder af relevante
vejledninger, politikker og væsentlige regnskabsmæssige principper.

Direktionen er ansvarlig for at sikre risikostyring og opretholde et effektivt kontrolsystem under
hensyntagen til lovgivning samt øvrige interne retningslinjer og —-procedurer. Risikohåndteringen
fokuserer på risikoidentifikation, sandsynligheds- og konsekvensvurdering samt tiltag til
risikominimering.

Målet med kontrolaktiviteter er at hindre, opdage og korrigere eventuelle fejl og
uregelmæssigheder, Aktiviteterne er integreret i Rovsings regnskabs- og
rapporteringsprocedurer. Disse aktiviteter omfatter bl. a. procedurer for attestation, autorisation,
godkendelse, afstemning, analyse af resultater, adskillelse af uforenelige funktioner, kontroller
vedrørende it-applikationer og generelle it-kontroller.

e n

1011154EogSN46584

1011154EogSN46585

Rovsings indbyggede it-kontroller og generelle kontroller er med til at sikre, at
regnskabsaflæggelsen giver et retvisende billede. Rapporteringsinstrukser — herunder estimat- og
månedsafslutningsprocedurer — bliver løbende opdateret og implementeret. Disse er sammen
med andre politikker, der er relevante for intern kontrol vedrørende regnskabsaflæggelsen,
tilgængelige for relevante personer.

Kontrolsvagheder, der bliver identificeret af interne controllere eller eksterne revisorer, bliver
fremlagt for bestyrelsen, som overvåger, at ledelsen rettidigt implementerer de nødvendige tiltag
for at afhjælpe svaghederne.

Udførlige månedlige regnskabsdata udarbejdes. Disse data analyseres og overvåges på
afdelings- og virksomhedsniveau.

Redegørelse om samfundsansvar
Rovsing har ikke udarbejdet politikker for samfundsansvar.

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning

Der er efter balancedagen ikke indtrådt begivenheder, som påvirker Selskabets økonomiske
stilling væsentligt.

Generalforsamlingen

Rovsings generalforsamling afholdes fredag den 29. oktober 2010 klokken 15.00 på selskabets
adresse Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde.

13

 

 

Aktionærforhold

Rovsings aktier er noteret på Nasdaq OMX Den nordiske børs i København og handles under
forkortelsen ROV og ISIN-fondskoden DK 0060049542. Den samlede nominelle aktiekapital
udgør DKK 17.866.596 fordelt på 17,866.596 stk. aktier å DKK 1. Ingen aktier har særlige
rettigheder.

Aktiekurs

I 2009/10 var højeste og laveste kurs for Rovsing-aktien henholdsvis 5,40 og 1,53.
Regnskabsåret sluttede med en notering af aktien i kurs 1,60. Ved udgangen af regnskabsåret
var Rovsings børsværdi DKK 28,5 mio.

Likviditet
I 2009/10 var den gennemsnitlige handel pr. dag 23.586 aktier fordelt over gennemsnitligt 13
handler pr. dag.

Ejerforhold
Rovsing har 3.600 navnenoterede aktionærer. Af den samlede aktiekapital i Rovsing er 97%

e noteret på navn.

Nedenstående tabel viser ejerforholdet i Rovsing A/S.

 

 

 

Aktionærer Antal aktier %
Søren A. Rasmussen ApS (Lyngby-Taarbæk Kommune)

og Søren Anker Rasmussen personligt 5.051.182 28,3
Christian Rovsing A/S (Gentofte Kommune) 1.666.146 9,3
Kartago Development ApS 941.024 5,3
Andre aktionærer 10.208.244 57,1
Total 17.866.596 100,0
Medarbejderaktier

Der blev i 2007/08 uddelt 27.128 gratis medarbejderaktier med en udgiftsført markedsværdi på
DKK 182.000.

Der er ikke i 2009/10 uddelt medarbejderaktier.

Warrantordninger

1 2006/07 besluttede generalforsamlingen at bemyndige bestyrelsen til at udstede op til 750.000

warrants til bestyrelsen, direktionen og ledende medarbejdere i Selskabet. Under denne

bemyndigelse var der ved udgangen af regnskabsåret 2009/10 364.000 udestående warrants
e med en gennemsnitlig udnyttelseskurs på DKK 10,51.

Retten til at udnytte disse warrants optjenes over en treårig periode med en 1/3 pr. år, den
tegningsberettigede er ansat i eller tilknyttet Selskabet efter tildeling. Optjeningen af warrants
ophører på det tidspunkt, hvor den tegningsberettigede rent faktisk fratræder sin position eller
ophører med at være tilknyttet Selskabet. F.eks. vil den tegningsberettigede kunne udnytte 1/3 af
det samlede antal warrants, der er tildelt, til at tegne aktier et år efter tildeling. Optjente warrants
kan udnyttes i en periode på fem år efter optjeningstidspunktet.

I januar 2009 besluttede generalforsamlingen at give bestyrelsen bemyndigelse til at udstede
warrants til ikke-ledende medarbejdere, og bemyndigelsen udvidedes, således at bestyrelsen i alt
kan udstede op til nominelt DKK 2.000.000 warrants i selskabet.

Under denne bemyndigelse er der i 2008/09 udstedt 418.277 warrants, hvoraf 180.206 er

udnyttet, mens 238.071 warrants var udestående ved regnskabsårets udløb. Udnyttelseskursen
på disse warrants er DKK 1.

e UA

1011154EogSN46586

 

 

Optjente warrants kan udnyttes i en periode på fire år efter optjeningstidspunktet.

Ved udgangen af regnskabsåret 2009/10 var der i alt 602.071 udestående warrants svarende til
3,4% af Selskabets aktiekapital. I forbindelse med udstedelse af nye warrants og sletning af
tidligere udstedte warrants er der i året indtægtsført et nettobeløb på DKK 35.000 (udgiftsført
2008/09: DKK 843.000).

Udbyttepolitik

Selskabet har løbende udbetalt udbytte og foretaget udlodninger, men bestyrelsen har på
nuværende tidspunkt ingen overvejelser om at udbetale udbytte eller foretage udiodninger inden
for en overskuelig fremtid.

Økonomisk rapportering til aktionærerne
Selskabet offentliggør en årsrapport samt delårsrapporter eller periodemeddelelser hvert kvartal.
Disse oplysninger offentliggøres via NASDAQ OMX Den Nordiske Børs i København.

Finanskalender

Torsdag d. 30. september 2010: Offentliggørelse af årsrapport for 2009/10.

Fredag d. 29. oktober 2010: Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2009/10.

Fredag d. 12. november 2010: Offentliggørelse af periodemeddelelse for 1. kvartal 2010/11
Fredag d. 18. februar 2011: Offentliggrøelse af regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2010/11.
Fredag d. 6. maj 2011: Offentliggørelse af periodemeddelelse for 3. kvartal 2010/11.
Fredag d. 23. september 2011, Offentliggørelse af årsrapport for 2010/11.

Fredag d. 28. oktober 2011: Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2010/11.

Fredag d. 18. November 2011: offentliggørelse af periodemeddelelse for 1. kvartal 2011/12.

Aktiebogsfører
Aktiebog Danmark A/S
Kongevejen 118

2840 Holte

Investor relations kontakt
Administrerende direktør Søren Anker Rasmussen
Tif.: +45 44 200 800

E-mail: saråørovsing.dk

15

1011154EogSN46587

 

 

Corporate governance

Selskabets bestyrelse vurderer løbende udviklingen i Selskabets corporate governance bl.a. med
udgangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger udmøntet i Nasdaq OMX Den nordiske børs i
Københavns anbefalinger for god selskabsledelse . Selskabet opfylder ikke på alle områder
anbefalingerne, og disse vil blive beskrevet i de efterfølgende relevante afsnit.

Aktionærer
Selskabet har kun én aktieklasse og ingen ejer- eller stemmeretsbegrænsninger af nogen art,
hvilket vurderes at være den bedste måde at sikre alle aktionærer lige rettigheder og indflydelse.

For at give aktionærerne de bedste muligheder for at følge selskabets udvikling vil bestyrelsen på
generalforsamlingen sikre en dybdegående gennemgang af selskabets opnåede resultater i det
forløbne år og samtidig give et godt indblik i de markedstendenser, som har præget det seneste
år, Indkaldelse til generalforsamlingen vil ske til de navnenoterede aktionærer, der har anmodet
om dette.

Ved et offentligt overtagelsestilbud vil bestyrelsen indkalde generalforsamlingen for at tage stilling

e hertil.

Åbenhed

Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå information om selskabets udvikling
via selskabets hjemmeside, kvartalsvise regnskabsoplysninger samt generalforsamlinger i
København. Fondsbørsmeddelelser lægges ud på selskabets hjemmeside umiddelbart efter de
er sendt til Nasdaq OMX i København, mens investorpræsentationer lægges ud senest dagen
efter præsentationen er vist. Alt materiale udarbejdes på dansk. Selskabets ledelse har valgt ikke
at udarbejde materialet på engelsk, da ledelsen vurderer, at der ikke er behov for dette ud fra
selskabets aktionærkreds. Der er etableret interne regler til sikring af oplysningsforpligtelsernes
overholdelse.

Selskabets årsrapport overholder alle gældende love og forordninger, herunder Nasdaq OMX
Den nordiske børs i Københavns retningslinier. Selskabet vil endvidere følge udviklingen i god
regnskabsskik. Specielt vil selskabet lægge vægt på markedsudviklingen og markedsposition.

Bestyrelsesmedlemmerne og den administrerende direktør oplyser i årsrapporten stilling,
uddannelse, direktions- og bestyrelsesposter i andre selskaber, vederlag, antal warrants samt
antal aktier i Selskabet.

Bestyrelsens opgaver og ansvar

ae Bestyrelsens opgave er at sikre, at Selskabets strategi og overordnede retningslinier fastlægges,
og det er direktionens opgave at implementere den valgte strategi og de valgte retningslinier.
Bestyrelsen mødes mindst fire gange om året for at følge udviklingen af Selskabet og justere i de
overordnede målsætninger, hvis der skulle være behov for dette, ligesom bestyrelsen følger den
økonomiske udvikling i Selskabet. Der er et budgetplanlægningsmøde hvert år, og direktionen
fremsender økonomisk information til bestyrelsen hver måned. Bestyrelsen har ingen udvalg.

Bestyrelsen træffer sine afgørelser ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er
formandens stemme udslagsgivende. Bestyrelsen fastsætter ved en forretningsorden nærmere
bestemmelser om udførelsen af sit hverv. Forretningsordenen gennemgås en gang om året med
henblik på at sikre Selskabets behov. Over det på bestyrelsesmøderne passerede føres en
protokol, der underskrives af samtlige tilstedeværende medlemmer af bestyrelsen. Selskabets
bestyrelse ansætter en direktion bestående af 1 — 3 medlemmer til at lede den daglige drift af
selskabet, hvoraf én skal være administrerende direktør. Bestyrelsen fastsætter regler for
direktørens kompetence. Direktionen udgøres for tiden af en person.

Bestyrelsen har besluttet at anvende undtagelsesbestemmelserne vedrørende revisionsudvalg
og lade bestyrelsen varetage revisionsudvalgets opgaver.

e 16

1011154EogSN46588

1011154EogSN46589

Bestyrelsens sammensætning

Selskabet ledes af en på generalforsamlingen valgt bestyrelse på mindst 3 og højest 7
medlemmer. Bestyrelsen udgøres for tiden af 3 generalforsamlingsvalgte medlemmer.
Bestyrelsens medlemmer vælges for et år ad gangen. Genvalg kan finde sted. Endvidere vælger
bestyrelsen én i sin midte som formand. Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand, da dette ikke
anses som værende nødvendigt.

Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen af bestyrelsen er uafhængig. For at et
bestyrelsesmedlem anses for uafhængigt, må det enkelte medlem ikke:
.…( være ansat eller have været ansat i Selskabet inden for de seneste fem år.
. være eller have været medlem af direktionen i Selskabet.
. være professionel rådgiver for Selskabet, ansat i eller have en økonomisk interesse i en
virksomhed, som er professionel rådgiver for Selskabet.
.& have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet som andet end aktionær.

Ét af Selskabets tre bestyrelsesmedlemmer, Søren Anker Rasmussen, er ikke uafhængig efter
denne definition. Søren Anker Rasmussen er medstifter af Selskabet og var dets administrerende
direktør indtil 2000, hvor han blev Selskabets bestyrelsesformand. I marts 2008 tiltrådte Søren
Anker Rasmussen igen som Selskabets administrerende direktør og nedlagde samtidigt sin post
som formand for bestyrelsen.

Bestyrelsens sammensætning tilsigter at sikre, at alle Selskabets væsentlige behov er dækket.
Christian Hvidt har særlig indsigt i og forbindelser til forsvarsindustrien, mens Dr. Heinz
Pfannschmidt og Søren Anker Rasmussen har tilsvarende kvalifikationer i forhold til henholdsvis
bilindustrien og rumfartsindustrien.

Relationer mellem Selskabet og bestyrelsesmedlemmer

Selskabet lejer ejendommen på Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde, der er ejet af Søren Anker
Rasmussen gennem hans 100% ejerskab af selskabet Dyregårdsvej 2 ApS. Lejemålet er indgået
på markedsmæssige vilkår. Lejemålet udgør et samlet bruttoareal på 1.311 m? og kan opsiges
med seks måneders varsel. Den årlige husleje var i regnskabsåret 2009/10 DKK 1.059.014.

Der er på nær lejeaftalen ikke noget forretningsmæssigt samarbejde mellem Selskabet og
direktionen eller mellem Selskabet og de enkelt medlemmer af bestyrelsen eller de virksomheder,
de i andre sammenhæng repræsenterer.

Aflønning af bestyrelse og direktion
Bestyrelsen er samlet honoreret i 2009/10 med DKK 138.000.

Bestyrelsen benytter incitamentsprogrammer i aflønningen af bestyrelsen i form af
warrantstildelinger. Bestyrelsen finder, dette er i Selskabets interesse i forbindelse med
gennemførelsen af den planlagte ekspansive strategi. Som følge heraf blev Christian Hvidt i
2006/07 tildelt 99.000 warrants. Samme antal warrants er i 2007/08 tildelt bestyrelsesmediem Dr.
Heinz Pfannschmidt . Rettighederne erhverves over en treårig periode.

Søren Anker Rasmussen tiltrådte som administrerende direktør 1. marts 2008. Søren Anker
Rasmussen er aflønnet med DKK 1.790.000 i regnskabsåret.

Alle væsentlige forhold om warrantsprogrammer oplyses i årsrapporten, herunder det enkelte
bestyrelses- og direktionsmedlems warrantprogram.

Selskabet har ikke ydet Selskabets ledelse fordele af nogen anden art end beskrevet ovenfor, og
har ikke indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte.

17

 

Risikostyring

Selskabet har med sin månedlige økonomiske rapportering til bestyrelsen sikret et godt overblik
over Selskabets udvikling og vil løbende udvikle en række interne nøgletal for at følge udviklingen
på specifikke områder for at sikre at den aktuelle risikoprofil kendes.

! afsnittet ”Risikofaktorer” i årsrapporten er foretaget en gennemgang af de væsentligste risici
forbundet med Rovsings aktiviteter.

Revision

Bestyrelsen vurderer en gang årligt, inden indkaldelse til generalforsamling, revisors
uafhængighed og kompetence. Rammerne for revisors arbejde, herunder honorering, revisions
relaterede arbejdsopgaver samt ikke revisions relaterede arbejdsopgaver er beskrevet i en aftale
mellem selskabet og revisionen.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revisionsprotokoller. Bestyrelsen
gennemgår årsrapporten og revisionsprotokollatet vedrørende revisors gennemgang af
årsrapporten på et møde med de eksterne revisorer, og revisorernes observationer og væsentlige
forhold fremkommet i forbindelse med revisionen diskuteres. Herudover gennemgås de
væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurderinger.

18

1011154EogSN46590

 

Risikofaktorer

De nedenfor anførte forhold skal ikke opfattes som en udtømmende oversigt over de risici, som
Rovsing er udsat for, og der er ikke foretaget nogen prioritering af de enkelte risici, Ledelsen
forventer, at de beskrevne risici er dem, der kan få størst betydning for Selskabets fremtidige
vækst, aktivitet, økonomiske stilling og resultater.

ESA marked

Selskabets markedssegment udgøres i dag hovedsagligt af det institutionelle europæiske
rumfartsmarked, som udelukkende eksisterer via Danmarks medlemskab af ESA. Danmark har
været medlem af ESA siden etableringen i 1975. Inden da var Danmark medlem af ESRO (en af
to forgængere for ESA), som Danmark meldte sig ind i 1965. I forbindelse med sit ESA
medlemskab er Danmark med til at finansiere ESAs rumfartsprogrammer. Deltagelse i visse
programmer er obligatorisk, og deltagelse i andre er frivillig. Danmark betaler årligt ca. DKK 186
mio. til ESA, hvoraf ca. DKK 12 mio. går til administration. Vedrørende de resterende DKK 174
mio., som går til specifikke rumfartsprogrammer, findes der en ”geografisk returregel”, som
tilstræber, at der placeres leverancekontrakter til industrielle virksomheder i Danmark, svarende
til minimum 90% af Danmarks finansielle deltagelse i programmerne (generel regel for samtlige
medlemslande). Herudover medfinansierer EU 50% af Galileo projektet og GMES programmet.

Melder Danmark sig ud af ESA samarbejdet, bortfalder dette marked helt, og dette vil have en
meget væsentlig indflydelse på Selskabets aktiviteter, resultater og økonomiske forhold. Ændres
de geografiske returregler, f.eks. således at de fire store lande (England, Frankrig, Italien, og
Tyskland) blandt ESAs 15 medlemslande kan sætte sig på en større del af kontrakterne, gøres
markedsforholdene meget vanskeligere. Det indebærer også en risiko for Selskabets fremtidige
udvikling inden for den europæiske rumfartsindustri.

Der er i øjeblikket ikke tegn på, at Danmark trækker sig ud af ESA samarbejdet og heller ikke på,
at den geografiske returregel trækkes tilbage, men der kan ikke gives sikkerhed herfor. Det
formodes samtidig, at sker det, vil det ske over en periode, således at Selskabet vil have en vis
mulighed for at tilpasse sin virksomhed til den nye situation. Samtidig vil Selskabets tiltag på at
markedsføre sine ydelser til forsvars- og transportindustrien mindske denne risiko i takt med, at
denne kundeportefølje opbygges.

ESA kontrakter indeholder et forløb, hvor de enkelte selskaber, der har budt på det enkelte
projekt, først bliver vurderet, og derefter bliver de enkelte projektdeltagere valgt. Der bliver afholdt
et kick-off møde, hvor den valgte projektdeltager får en godkendelse til projektstart, mens selve
kontrakten først underskrives senere. Der er således en teoretisk mulighed for, at kontrakterne
aldrig underskrives, og kun den godkendte del gennemføres. Rovsing har trods mange år i
branchen aldrig oplevet, at en kontrakt, der er givet kick-off på, ikke er blevet gennemført, men
der kan ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske.

19

1011154EogSN46591

Kundeafhængighed

Rovsing er afhængig af få store kunder med hvem, der har været et langt samarbejde.
Totalansvaret for et rumfartsprogram kontraheres typisk af ESA (slutkunden) til EADS, Thales
Alenia Space eller OHB (”Prime Contractors”).

Selv om ESA i forbindelse med kontraheringen til en ”Prime Contractor” samtidig stiller krav om
åben konkurrence ved udvælgelse af underleverandører, er det af væsentlig betydning for
Selskabets fremtidige udvikling inden for rumfartsindustrien, at Selskabet opretholder sit gode
forhold til de nævnte ”Prime Contractors”. Selskabet har indtil nu ikke haft problemer med
samarbejdet med de nævnte ”Prime Contractors”, men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette
vil fortsætte. Selskabet har tætte relationer til sine kunder og forventer, at hvis der skulle opstå
problemer, vil der kunne gribes ind i tide. Selskabet er meget opmærksomt på disse forhold og
bestræber sig også på at få et bredere kundegrundlag som også nævnt under det forrige
risikopunkt.

Forsvarsaftaler
Når Danmark i udlandet indkøber forsvarsmateriel for et beløb, der overstiger DKK 25 mio., er
den udenlandske leverandør forpligtiget til at indgå en såkaldt industrisamarbejdsaftale med
e Erhvervs- og Byggestyrelsen. I forbindelse med denne forpligter den udenlandske leverandør sig
til at lave modkøb af forsvarsrelaterede produkter eller services i Danmark svarende til
kontraktsummen. Denne regel er en essentiel mulighed for dansk forsvarsindustri med henblik på
at sikre sig ordrer på forsvarsmateriel i udlandet. Ændres denne regel væsentligt eller bortfalder
den helt, vil markedsvilkårene for dansk forsvarsindustri blive besværliggjort. Dette må betragtes
som en risikofaktor for Selskabets penetrering af forsvarsindustrien, men der er dog ikke noget,
der for øjeblikket tyder på, at modkøbsforpligtelserne bortfalder. Selskabet har dog nedprioriteret
sine aktiviteter inden for forsvarsindustrien, hvorfor industrisamarbejdsaftaler vil have mindre
betydning for selskabet i fremtiden. Forsvarsindustrien er endvidere kendetegnet af store
kontrakter, og modkøbsforpligtelsen er pr. juni 2010 på DKK 3,2 mia.

Indtrængningstid samt markedsbehov på nye markeder
Indtrængning på nye markeder medfører en række usikkerhedsfaktorer — ikke mindst hvad
gælder indtrængningstiden. Selskabet har betydningsfulde referencer fra forsvars-, automobil-
eller togindustrien, men Selskabet besidder endnu ikke en detaljeret applikationsmæssig
markedsviden. Selv om Selskabet forventer at have den rette baggrund og de rette kompetencer,
som er nødvendige for at penetrere de nye markeder, og at Selskabet på de nye markeder
forventer at kunne markedsføre produkter og services sammenlignelige med dem, som Selskabet
har afsat til rumfartsindustrien, hersker der usikkerhed om såvel indtrængningstiden som det
faktum, at ydelser, som Rovsing leverer, ofte er i konkurrence med interne ressourcer i et

e selskab. Der er dog flere og flere eksempler på, at også disse leverancer outsources. Der er
imidlertid ikke sikkerhed for, at denne tendens vil fortsætte, hvilket vil kunne få væsentlig
indflydelse på Selskabets fremtidige omsætning og indtjening.

Opbygning af applikationsviden inden for nye markeder

Det er Selskabets strategi indledningsvis at opbygge markedskendskab, tekniske kompetencer
og markedsføringsmæssige kompetencer inden for de nye markedssegmenter primært ved
rekruttering på såvel bestyrelses-, ledelses-, ingeniør- og salgsniveau. Selskabet har aldrig haft
problemer med at besætte de ønskede poster i Selskabet, men ved at gå ind i nye
markedsområder vil ansættelsesomfanget øges med deraf følgende risiko for, at der kan opstå
problemer med kapacitetstilpasningen. Selskabet er opmærksomt på disse forhold og vil nøje
følge fremdriften, således at kapaciteten er balanceret til at sikre sammenhæng mellem de
indgående kontrakter, samt at den nødvendige kapacitet både kvalitativt og kvantitativt er til
stede.

Afhængighed af nøglepersoner

Som en videnbaseret virksomhed forudsætter Selskabets fremtidige udvikling bidrag fra
nuværende og fremtidige medarbejdere. Selskabet investerer i medarbejdernes uddannelse og

e 20

1011154EogSN46592

udvikling af de kompetencer samt den faglige viden, hvorpå Selskabets forretninger er baseret.
Medarbejderne er Selskabets største aktiv. Selskabets evne til at tiltrække, fastholde og udvikle
dygtige medarbejdere må derfor betragtes som særdeles afgørende for Selskabets fremtidige
aktiviteter, resultater og økonomiske forhold.

Selskabets hidtidige udvikling har i høj grad på det ledelses-, udviklings- og
markedsføringsmæssige plan været båret af enkeltpersoner. Tab af en eller flere af disse
medarbejdere kan få en væsentlig negativ indflydelse på Selskabets virksomhed. Selskabet har i
regnskabsåret ikke mistet nøglepersoner, som er væsentlige for den igangævrende turn-around.
Der kan imidlertid ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske i fremtiden.

Konkurrenceforhold, teknologiudvikling og knowhow

Selskabet har opbygget gode referencer inden for sine primære produkt- og serviceområder, og
Selskabet har opbygget en solid viden samt teknologier, der er af stor betydning for den
fremtidige udvikling. Selskabet konkurrerer imidlertid på et marked, der er i hastig udvikling og
under konstant forandring, med et større antal udviklingshuse i Europa, herunder enkelte i
Danmark.

e Selv om Selskabet ikke er afhængigt af enkelte teknologier eller processer, kan det ikke
udelukkes, at der i fremtiden kan ske teknologiske udviklinger, som kan forringe Selskabets
konkurrenceevne. Selskabet følger nøje udviklingen og deltager aktivt i konferencer og kurser for
at sikre sig, at Selskabets viden er opdateret.

Da der er tale om et begrænset antal licitationer om året, kan udfaldet af disse licitationer få en
ikke ubetydelig indflydelse på Selskabets omsætning, indtjening og fremtidige konkurrenceevne.
Ved at addere nye forretningsområder til de nuværende mindsker Selskabet sin risiko her, og da
de fleste kontrakter er af længere varighed, vil Selskabet kunne tilpasse sig, hvis der skulle være
væsentlig forskel på det forventede og det realiserede antal kontrakter. Det vil imidlertid ikke
kunne fjerne den negative indflydelse på omsætning og indtjening, men alene mindske omfanget.

Dækningsgrader på produkter og services

Selskabet indtjening er stærkt afhængig af Selskabets evne til at sikre en tilfredsstillende
dækningsgrad på Selskabets kontrakter. Dækningsgraden er afhængig af Selskabets evne til at
opretholde stor faglig ekspertise inden for sine produktområder såvel som Selskabets muligheder
for at genanvende produktudviklinger foretaget på tidligere projekter af samme karakter. Mangel
på samme vil have en negativ konsekvens på Selskabets indtjening. Endelig vil en hårdere
konkurrence have samme indflydelse.

1011154EogSN46593

 

Finansierings- og valutarisici

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet
sikkerhed overfor selskabets bankforbindelse. Det har banet vej for tilsagn om ansøgte
driftskreditter for det kommende regnskabsår.

På baggrund af de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår er det ledelsens
vurdering, at der er tilstrækkeligt kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte
drift i minimum det kommende regnskabsår. Det er en væsentlig forudsætning for realisation af
budgettet, at de budgetterede beløbsstrømme realiseres som forventet. Selv mindre
forskydninger i de realiserede resultater og i betalingsstrømmene herfra kan medføre behov for
tilførsel af yderligere likviditet. I forhold til det af bestyrelsen godkendte budget kan der opstå et
yderligere likviditetsbehov i korte perioder i forhold til etablerede driftskreditter. Sådanne
likviditetsbehov har hidtil været dækket af selskabets bankforbindelse. Der kan imidlertid ikke
gives sikkerhed for, at dette også vil ske i fremtiden,

Det er endvidere ledelsens vurdering, at det vil være muligt - om nødvendigt - at foretage
tilpasninger, således at driften kan fortsætte under andre forudsætninger end forudsat indenfor de
allerede tilsagte driftskreditter.

e Inden for rumfarts og automobilindustrien indgås selskabets kontrakter udelukkende i Euro. Da
den danske krone er tæt knyttet til Euro, må valutarisici i den forbindelse betragtes som minimale.

Forsikringsdækning

Rovsing har en erhvervsforsikring, som dækker tingsskader, driftstab og personskader og andre
sædvanlige og krævede forsikringer. Endvidere har Selskabet en produktansvarsforsikring og en
forsikring for det professionelle erhvervsansvar med en dækningssum på henholdsvis DKK
50.000.000 og DKK 25.000.000 og maksimeret til samlet DKK 50.000.000, Policen fornyes årligt.
Selskabets ledelse gennemgår mindst en gang om året, hvilken forsikringsdækning der ønskes.
Efter ledelsens mening er Selskabet tilstrækkeligt forsikret, men der kan ikke gives sikkerhed for,
at den valgte dækning helt vil kunne kompensere for et tab, der måtte opstå p.g.a. en skade,
herunder specielt en produktansvarsskade. Selskabet bestræber sig for gennem sine salgs- og
leveringsbetingelser at mindske Selskabets eksponering, men det er ikke muligt at give sikkerhed
for, at alle situationer er aftalt på en sådan måde, at en fejl ikke vil kunne få en negativ indflydelse
på Selskabets indtjening.

e 22

1011154EogSN46594

Regnskabsberetning

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Selskabets nettoomsætning blev i 2009/10 DKK 31,7 mio. hvortil kommer andre driftsindtægter
på DKK 2,3 mio. i 2008/09 var nettoomsætningen DKK 28,5 mio svarende til en stigning på 11
%.

Bruttoresultat
Bruttoresultatet blev i 2009/10 på DKK 21,5 mio. mod DKK 17,5 mio. i 2008/09,

Omkostninger
Selskabets omkostninger til salg, ledelse og administration samt andre driftsudgifter udgjorde i
2009/10 DKK 29,1 mio. mod DKK 38,5 mio. i 2008/09, svarende til et fald på 24 %.

Driftsresultat

Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 2009/10 på minus DKK 10,7 mio. (minus DKK 9,1 mio.
e ekskl. tab i forbindelse med lukning af Rovsing Ireland Ltd lig minus DKK 1,6 mio.), mod et minus

på DKK 22,7 mio. i 2008/09.

Finansielle poster
I 2009/10 var de finansielle poster negative med DKK 2,4 mio., mens de i 2008/09 var negative
med DKK 1,7 mio.

Skat

Årets skat blev en indtægt på DKK 1,1 mio. mod en indtægt på DKK 5,2 mio. i sidste
regnskabsår. Indtægten skyldes aktivering af skatteværdien af årets skattemæssige underskud,
idet Selskabet forventer at kunne udnytte dette underskud indenfor de kommende 5 år.

Periodens resultat
Nettoresultatet for 2009/10 udgjorde minus DKK 12 mio. mod minus DKK 19,2 mio. i 2008/09.

Segmenter
Inden for Space segmentet blev omsætningen DKK 29,4 mio., mens driftsresultatet blev minus
DKK 10 mio. Defense genererede en omsætning på DKK 0,3 mio. og et driftsresultat på DKK 0,4

mio. Endelig skabte Transportation en omsætning på DKK 2,0 mio. fra automobilprojekter.
e Driftsresultatet inden for Transportation blev DKK 0,5 mio.

Overheadomkostninger er ikke fordelt mellem de tre segmenter, men bæres af Space.

23

1011154EogSN46595

Balancen

Ved udgangen af 2009/10 udgjorde balancen DKK 24,3 mio., hvilket er et fald på DKK 4,1 mio. i
forhold til udgangen af 2008/09.

Aktiver
Selskabet har aktiveret skatteværdien af årets skattemæssige underskud med DKK 1,1 mio.

Tilgodehavender fra salg er reduceret med DKK 0,5 mio. til DKK 9,1 mio.
Igangværende arbejder for fremmed regning er reduceret med DKK 4,7 mio. til DKK 3,2 mio.

Investeringer i materielle anlægsaktiver og produktudvikling for egen regning i 2009/10 udgjorde
DKK 5,1 mio. mod DKK 0,2 mio. i 2008/09.

Passiver
Egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2010 minus DKK 9,7 mio. mod minus DKK 4,8 mio. pr. 30.
juni 2009.

ea Forpligtelserne udgjorde pr. 30. juni 2010 DKK 34,1 mio., hvilket er en stigning på DKK 0,9 mio. i
forhold til året før.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde minus DKK 2,7 mio. i 2009/10 mod minus DKK 10,1
mio. i 2008/09.

Pengestrømmen fra finansieringsaktivitet var positiv med DKK 7,8 mio., hvilket primært skyldes
aktie emissionen i efteråret 2009.

e 24

1011154EogSN46596

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1.
juli 2009 — 30. juni 2010 for Rovsing A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis og de anvendte regnskabsmæssige skøn for
hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2010 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2009 - 30, juni 2010 for Rovsing A/S.

Det er endvidere vor opfattelse, at ledelsesberetningen giver en retvisende redegørelse for

udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af selskabtes

finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,
e som selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Skovlunde, den 30. september 2010

    
   

Direktion

 

Søren Anker Ra ussen (Administrerende direktør)

Bestyrelse DLl

Christian Hvidt (Formand)

 

>

nker Rasmussen Dr-Heinz Pfannschmidt

25

1011154EogSN46597

 

1011154EogSN46598

Den uafhængige revisors påtegning
Til aktionærerne i Rovsing A/S

Vi har revideret årsregnskabet og ledelsesberetningen for Rovsing A/S for regnskabsåret 1. juli 2009 - 30.
juni 2010. Årsregnskabet omfatter totalindkomstopgørelse, aktiver, passiver, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter. Årsreguskabet udarbejdes efter International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsesberetningen udarbejdes ligeledes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et årsregnskab, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og yderligere
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og
opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et årsregnskab, der giver et
retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller
fejl. Ansvaret omfatter endvidere valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af
regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at
udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet og ledelsesberetningen på grundlag af vores
revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder
kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad
af sikkerhed for, at årsregnskabet og ledelsesberetningen ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i
årsregnskabet og ledelsesberetningen. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder
vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet og ledelsesberetningen, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller,
der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et årsregnskab, der giver et retvisende
billede samt for udarbejdelse af en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse, med henblik
på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at
udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere
stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsregnskabet og
ledelsesberetningen.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores
konklusion.

26

Den uafhængige revisors påtegning
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 30. juni 2010 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for
regnskabsåret 1. juli 2009 - 30. juni 2010 i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Det er
endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i
selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af selskabets finansielle stilling, samt en
beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står over for i overensstemmelse
med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Supplerende oplysninger

Uden at tage forbehold gør vi opmærksom på, at selskabet har tabt hele sin aktiekapital, hvorfor det er
omfattet af selskabslovgivningens kapitaltabsbestemmelser, Vi henviser til ledelsesberetningen, hvoraf det

ea fremgår, at selskabet forventer at reetablere kapitalen ved fremtidige positive driftsresultater og
konvertering af ansvarlig lån til egenkapital.

Uden at det har påvirket vores konklusion, gør vi opmærksom på oplysningerne i ledelsesberetningens
afsnit ”Forventninger” på side 5 og side 8 vedrørende betydelig usikkerhed relateret til den planlagte drift
og deraf selskabets likviditetsmæssige situation. Vi har lagt afgørende vægt på ledelsens vurdering af, at
der er tilstrækkeligt likviditetsberedskab til sikring af det kommende regnskabsårs drift grundet tilsagn fra
selskabets bankforbindelse om opretholdelse og udvidelse af engagementet.

Fremtidige handlinger eller begivenheder kan påvirke de anlagte skøn i væsentlig grad, herunder
forudsætningerne for at kunne aflægge årsrapporten med fortsat drift for øje. Det er en væsentlig
forudsætning, at driftsresultater og betalingsstrømme realiseres i henhold til det planlagte, og vi henviser til
ledelsens uddybende beskrivelse af selskabets risikofaktorer på side 19-22, Selv mindre beløbs- og
tidsmæssige afvigelser herfra vil kunne medføre behov for yderligere likviditetsberedskab udover det
omtalte tilsagn, som er modtaget fra selskabets kreditinstitut.

Esbjerg, den 30. september 2010
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

 
 

ner Niels Jør
statshutåriseret revisor Statsaut

 

e 27

1011154EogSN46599

 

 

Totalindkomstopgørelse

Resultatopgørelse for 2009/10
Note
1.000 kr.
3 Nettoomsætning
Andre driftsindtægter
Andre driftsomkostninger

Bruttofortjeneste

5 Andre eksterne omkostninger
6 Personaleomkostninger

Driftsresultat før afskrivninger
(EBITDA)

7 Afskrivninger
Tab på debitor (Rovsing Irland Ltd)
Resultat af primær drift (EBIT)

8 Finansielle poster

Resultat før skat

9 Skat af årets resultat
Årets resultat

Årets resultat
Anden totalindkomst

Totalindkomst

10 Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie, aktuelt og
udvandet

1011154EogSN46600

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

28

2009/10 2008/09
31.716 25.210
2.327 639
12.538 8.357
21.505 17.492
7,189 7.978
21.862 30.486
29.052 38.464
(7.546) (20.972)
1.568 996
1.581 711
(10.695) (22.679)
(2.373) (1.748)
(13.068) (24.427)
(1.091) (5.200)
(11.977) (19.227)
(11.977) (19.227)
0 0
(11.977) (19.227)
(0,70) (1,21)

 

Balance

Aktiver

Note
1.000 kr. 2009/10 2008/09

Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
11 Udviklingsomkostninger 5.075 1.587

 

5.075 1.587

 

Materielle aktiver

 

e 12: Automobiler, driftsmateriel, inventar og software 346 260

 

Andre langfristede aktiver

Deposita
15. Udskudt skat

 

 

Langfristede aktiver i alt

 

Kortfristede aktiver
Tilgodehavender fra salg
16 Igangværende arbejder for fremmed regning

e Tilgodehavender hos dattervirksomheder

Øvrige tilgodehavender

Periodeafgrænsningsposter

Andre værdipapirer

Likvide beholdninger

 

Kortfristede aktiver i alt

 

Aktiver i alt

 

29

1011154EogSN46601

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver
Note
1.000 kr. 2009/10 2008/09
13. Egenkapital
Aktiekapital 17.867 15,974
Overført overskud (27.603) (20.775)
Egenkapital i alt (9.736) (4.801)
Langfristede forpligtelser
14,
17. Ansvarlig lånekapital 15.627 15.621
19 Garantiforpligtelser mv 100 100
3 15.727 15.721
Kortfristede forpligtelser
Leverandørgæld 3.236 3.091
16 Forudbetalinger fra kunder 4.569 2.524
17. Bankgæld 7.212 6.764
Periodeafgrænsningsposter - 764
18 Anden gæld 3.331 4.354
18.348 17.497
Forpligtelser i alt 34,075 33.218
Passiver i alt 24.339 28.417
|

e >

21

23

24

Pantsætninger
Eventualforpligtelser

Aktiebaseret aflønning

Transaktioner mellem nærtstående parter

30

1011154EogSN46602

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse
Note

1.000 kr. 2009/10 2008/09

Pengestrømme for drifisaktivitet

Resultat af primær drift (EBIT) (10.695) (22.679)

Afskrivninger, amortiseringer og nedskrivninger 2.940 996

22  Reguleringer (35) 1.501

Driftens likviditetvirkning før ændring i

arbejdskapital (7.790) (20.182)

Tilgodehavender 7.373 6.217

Kortfristet gæld 105 5,631
e Ændring i arbejdskapital 7.478 11.848

Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og

skat (312) (8.334)

Finansielle poster (2.373) (1.748)

Pengestrømme for driftsaktivitet i alt (2.685) (10.082)

Pengestrømme for investeringsaktivitet

Investering i im- og materielle anlægsaktiver (5.143) (169)

Deposita (10) El

Pengestrømme for investeringsaktivitet i alt (5.153) (169)

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Banklån 448 (4.896)
e Ansvarlig lånekapital 308 15.000

Kontant kapitaludvidelse 5,265 27

Kapitaludvidelse ved gældskonvertering 1.812 ”

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt 7.833 10.131

Ændring i de likvide beholdninger (5) (120)

Likvide beholdninger primo 59 179

Likvide beholdninger ultimo 54 59

i 31

1011154FogSN46603

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

Note
Overført

1.000 kr. Aktiekapital resultat I alt

2008/09

Saldo 1. juli 15.947 (2.391) 13,556

Primoregulering vedr. aktiebaseret vederlæggelse 27 27

Udstedelse af fondsaktier - -

Aktiebaseret vederlæggelse 843 843

Årets totalindkomst (19.227) (19.227)
e 15.974 (20.775) (4.801)

2009/10

Saldo 1. juli 15.974 (20.775) — (4.801)

Kontant kapitalforhøjelse 1.448 3,817 5.265

Kapitalforhøjelse ved gældskonvertering 444 1.368 1.812

Aktiebaseret vederlæggelse (35) (35)

Årets totalindkomst (11.977) (11.977)

Saldo pr. 30 juni 17.867 (27.602) (9.736)

 

e 32

1011154EogSN46604

 

 

Note 1 Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for 2009/10, der omfatter årsregnskab for selskabet, er aflagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af den Europæiske Union og yderligere
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber jf. NASDAQ OMX DEN NORDISKE BØRS i
Københavns oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til 2008/09.
Årsrapporten aflægges i DKK.

Regnskabet
Regnskabet omfatter virksomheden, Rovsing A/S.

Omregning af fremmed valuta

Rovsing anvender DKK som funktionel valuta og præsentationsvaluta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs,
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen som finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og
omkostninger.

Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter. Oplysniger om forretningssegmenter er baseret på
selskabets interne økonomistyring.

For de poster, som indgår i resultat før finansielle poster, foretages fordeling i det omfang posterne direkte
eller indirekte kan henføres til segmenterne. De poster, som fordeles ved indirekte opgørelse, sker ud fra
fordelingsnøgler fastlagt ud fra segmentets træk på nøgleressourcer.

IFRS8 kræver, at selskabets segmentrapportering tager afsæt i de interne forretningssegmenter, hvor
aktiviteterne overvåges i forretningsområder på produkter/service, Der gives geografiske informationer.

Forretningssegmenter er de segmenter, som kommer til udtryk i den løbende ledelsesrapportering, som den
øverste ledelse anvender til ressourceallokering og resultatopfølgning.

Segmentindtægter og — omkostninger samt segmentaktiver og — forpligtelser omfatter de poster, der direkte
kan henføres til det enkelte segment, og de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på pålidelig
grundlag. Poster, der ikke kan allokeres på pålidelig grundlag, allokeres ikke.

Nettoomsætning

Som indtægtskriterium anvendes fakturering, såfremt levering har fundet sted, og produktionsmetode for de
projekter, hvor indtægten bogføres i takt med projektet færdiggøres ud fra kontraktuelle milestones.
Igangværende arbejder for fremmed regning opgøres på grundlag af produktionsprincippet, hvorved
værdien af årets produktion inkl. en beregnet avance indtægtsføres i takt med produktionens færdiggørelse.
Færdiggørelsesgraden for projekter fastsættes som forholdet mellem til dato afholdte udgifter til
ingeniørtimer m.v. forbundet med at udvikle, producere og installere produktet og de til projekternes
færdiggørelse forventede samlede udgifter.

Forventede tab på ikke afsluttede projekter udgiftsføres på det tidspunkt, hvor det forventede tab
konstateres. Service og vedligeholdelseskontrakter periodiseres og indtægtsføres over kontrakternes
løbetid.

Andre driftsindtægter

Andre drifisindtægter indeholder tilskud, der er modtaget til dækning af udgifter i forbindelse med
udvikling af selskabets produkter

33

1011154FogSN46605

 

 

Andre driftsomkostninger
Andre driftsomkostninger indeholder vareforbrug og andre eksterne omkostninger, der afholdes for at opnå
årets nettoomsætning.

Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler
mv,

Warrants

For egenkapitalafregnede aktier og tegningsoptioner måles dagsværdien på tildelingstidspunktet og
indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte på egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktietegningsoptionerne skønnes over antallet af optioner,
medarbejderne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres kun for ændringer i skønnet over antal
ansatte, som vil erhverve optionerne.

Dagsværdien måles efter Black-Scholes modellen med parametre angivet i note 25.

Leje- og leasingforhold
Lejeforpligtelser og forpligtelser vedrørende operationel leasing udgiftsføres ved betalingen af de enkelte
ydelser,

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, kursgevinster og —tab
vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og
forpligtelser.

Skat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle skat, forskydning i udskudt skat samt eventuelle
reguleringer til tidligere år, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat,
og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

Skatteværdien af fremførbare underskud indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det er
sandsynligt, at underskuddet udnyttes.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er gældende på balancedagen og
forventes at gælde, når den udskudte skat forventes at opløses som aktuel skat.

Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatserne indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer på egenkapitalen.

Immaterielle anlægsaktiver

Investeringer i udvikling omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan
henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan
påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som
immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for,
at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrative omkostninger samt
investeringer i udvikling.

Øvrige udviklingsaktiviteter indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Tilskud modtaget til dækning af produktudviklingsomkostninger modregnes i udviklingsomkostninger
afholdt på det enkelte projekt.

Tilskud, der overstiger afholdte projektudviklingsomkostninger, indregnes under forudbetalinger.
Udviklingsomkostninger indregnet i balancen måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger
eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den vurderede
økonomiske brugstid.

34

1011154EogSN46606

Afskrivningsperioden er sædvanligvis 2-5 år.
Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger.
Software afskrives lineært over den forventede brugstid, der vurderes til 3-5 år.

Nedskrivning af immaterielle anlægsaktiver

Igangværende udviklingsprojekter testes årligt for værdiforringelse ved at sammenholde den
regnskabsmæssige værdi af aktiverne med deres genindvindingsværdi. Andre udviklingsprojekter
gennemgås løbende for at vurdere, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved
normal afskrivning. Hvis der opstår indikation af værdiforringelse, gennemføres test for værdiforringelsen.
Såfremt den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter overstiger genindvindingsværdien, foretages
nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien.

Materielle anlægsaktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger foretages
lineært over aktivernes forventede brugstid.

Driftsmateriel og inventar samt software afskrives over 3-5 år.

Aktivernes restværdi og brugstid vurderes årligt og reguleres om nødvendigt ved hver balancedag.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller bortskaffelse af aktiver indregnes i resultatopgørelsen under
samme funktioner, som de tilhørende aktiver.

Nedskrivning af materielle aktiver

Aktiver, hvorpå der afskrives, gennemgås løbende med henblik på at vurdere, om der er indikation af
værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved normale afskrivninger. Hvis der opstår indikation af
værdiforringelse gennemføres test herfor, Såfremt genindvindingsværdien er lavere end den
regnskabsmæssige værdi nedskrives til lavere genindvindingsværdi.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab.

Igangværende arbejder for fremmed regning

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af den udførte produktion.
Salgsværdien er opgjort under hensyntagen til færdiggørelsesomkostninger, reguleret for eventuelle
konstaterede tab.

Modtagne forudbetalinger fratrækkes posten igangværende arbejder for fremmed regning. Modtagne
forudbetalinger udover den udførte andel af projektet opgøres særskilt for hver kontrakt og medtages i
posten forudbetalinger fra kunder.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår.

Pensionsforpligtelser
Bidrag til bidragsbaserede ordninger udgiftsføres løbende.

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afstås økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen.

Kortfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser, som omfatter lån, gæld til leverandører samt anden gæld, måles til amortiseret
kostpris.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne betalinger vedrørende
indtægter i de efterfølgende år.

35

1011154EogSN46607

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Selskabets pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet,
investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets
begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres indirekte som årets resultat reguleret for ikke-kontante
driftsposter, betalte finansielle poster samt betalt selskabsskat. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver
fratrukket kortfristede forpligtelser, eksklusiv de poster, der indgår i de likvide beholdninger.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle
anlægsaktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån og afdrag på rentebærende gæld.

Likvider
Likvider omfatter bankindeståender.

Regnskabsmæssige skøn

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver i overensstemmelse
med almindelig regnskabspraksis vurderinger og skøn om fremtidige begivenheder, Vurderinger og skøn
foretages på baggrund af historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige og
relevante. Disse forudsætninger kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede forhold kan opstå,
hvorfor de foretagne vurderinger og skøn er behæftet med en vis naturlig usikkerhed.

Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen i Rovsing foretages blandt andet ved
opgørelse af igangværende arbejder for fremmed regning for netto DKK 3,0 mio, nedskrivning til tab på
debitorer, opgørelsen af hensatte forpligtelser DKK 0,1 mio og beregning af selskabsskat, indtægt DKK 1,1
mio.

Endvidere indeholder de årlige nedskrivningstest af udviklingsprojekter en række forudsætninger ved
fastsættelse af forventede pengestrømme i en årrække ud i fremtiden. Dette medfører naturligt en vis
usikkerhed.

Der er aktiveret udviklingsomkostninger for DKK 7,7 mio, hvoraf DKK 2,6 mio er udgiftsført i takt med,
at de egenudviklede produkter udnyttes i forhold til forventet levetid. Der er således foretaget ned-
skrivningstest på netto DKK 5,1 mio.

Nye regnskabsstandarder og fortolkninger

Implementering af tilrettet IFRIC 14, IFRIC 17-19, tilrettet IAS 24, tilrettet IAS 32, tilrettet LAS 39 og
forbedringer til IFRS forventes ikke at medføre ændringer i selskabets regnskabspraksis. Selskabet
forventer at implementere disse fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato.

36

1011154EogSN46608

 

Aktiviteter,
operationelle
2. segmenter
1.000 kr.
Segment oplysninger
2009/10 Space Defense Transportation Eliminering Talt
samt generelle
beløb

Omsætning 29.424 324 1.968 31.716
Resultat af primær
drift før afskrivninger
(EBITDA) (8.436) 332 558 (7.546)
Afskrivninger 1.440 74 55 1.568
Resultat af primær
drift (EBIT) (9.876) 258 504 (9.114)
Finansielle poster

e (netto) - - - (3.954) (3.954)
Resultat af ordinær
drift (9.876) 258 504 (3.954) (13.068)
Skat af årets resultat - " - 1.091 1.091
Årets resultat efter skat — (9.876) 258 504 (2.863) (11.977)
Langfristede aktiver 10.876 120 727 11.723
Kortfristede aktiver 11,704 129 783 12.616
Segment aktiver 22.580 249 1.510 24.339
Segment forpligtelser 31.613 348 2.114 34.075
Investering i
langfristede
immaterielle
anlægsaktiver 4,757 4.757
Investering i
langfristede materielle
anlægsaktiver 385 385
Gennemsnitligt antal
ansatte 29 2 3 34

37

1011154EogSN46609

 

2 fort.

Segment oplysninger

2008/09 Space Defense Transportation Eliminering Ialt

samt generelle

beløb

Omsætning 23.668 1.281 261 25,210
Resultat af primær
drift før afskrivninger
(EBITDA) (20.065) (680) (227) (20.972)
Afskrivninger 1.603 87 17 1.707
Resultat af primær
drift (EBIT) (21.668) (767) (244) (22.679)
Finansielle poster
(netto) " - - (1.748) (1.748)
Resultat af ordinær
drift (21.668) (767) (244) (1.748) (24.427)
Skat af årets resultat - - - 5.200 5.200
Årets resultat efter skat — (21.668) (767) (244) 3.452 (19.227)
Langfristede aktiver 6.617 358 73 7.048
Kortfristede aktiver 20.061 1.086 221 21.368
Segment aktiver 26.678 1444 294 28.416
Segment forpligtelser 31,186 1688 344 33.218
Investering i
langfristede
immaterielle
anlægsaktiver 112 112

Investering i
langfristede materielle
anlægsaktiver 56 56

Gennemgsnitligt antal
ansatte Ål 2 1 44

2009/10 2008/09
Geografisk — segment oplysninger
Nettoomsætningen fordeles således:

Europa 31.392 23.929
Danmark 0 0
USA 324 1.281

Øvrige markeder

 

31.719 25.210

 

Segmentaktiver og tilgangen herpå er ikke oplyst, da disse ikke kan fordeles på operationelle og geografiske
segmenter.

38

1011154FogSN46610

 

 

 

 

 

 

 

2009/10 2008/09
Nettoomsætning
1.000 kr.
Udfaktureret omsætning 35.338 31.830
Igangv. primo 4.067 8.914
Igangv. ultimo 3.017 4.067
Ændring igangværende (1.050) (4.847)
Periodiseret salg primo 1.514 0
Periodiseret salg ultimo 224 1.514
Ændring i periodiseret
salg (1.290) 1.514
Kundeforskud primo (3.287) 0
Kundeforskud ultimo (4.569) (3.287)
Ændring i kundeforskud (1.282) (3.287)
Nettoomsætning 31.716 25.210
Andre driftsindægter
1.000 kr.
Tilskud til
produktudvikling 2.327 639
Andre driftsindtægter 2.327 639
Andre eksterne omkostninger
1.000 kr.
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Revision
PricewaterhouseCoopers 160 -
Grant Thornton Statsautoriseret
Revisionsaktieselskab 95 300
Skat 35 30
Andre ydelser - -

290 330

 

39

1011154EogSN46611

 

 

 

 

2009/10 2008/09
6  Personaleomkostninger
1.000 kr.
Lønninger og vederlag 21.102 29.065
Pensionsbidrag - -
Aktiebaseret vederlæggelse -35 843
Andre udgifter til social sikring 795 578
21.862 30.486
Heri er indeholdt:
Gager til moderselskabets direktion 1.790 1.896
e Aktiebaseret vederlæggelse, direktion - -
Pension til direktionen ” -
Honorar til bestyrelse 138 230
Aktiebaseret vederlæggelse, bestyrelse 25 205
Gennemsnitlige antal
helårsbeskæftigede 34 44
7. Af- og nedskrivninger
1.000 kr.
Udviklingsomkostninger 1.268 570

Automobiler, drifsmateriel, inventar og

 

e software 300 426

1.568 996

 

e 0

1011154EogSN46612

 

 

8 Finansielle poster 2009/10 2008/09
1.000 kr.
Renteindtægter o.l.
indtægter
Renteindtægter - 80
Kursreguleringer og
gevinster 12 75

122 155

 

Renteomkostninger o.l.

e omkostninger

 

 

 

Renteomkostninger 2.318 1.690

Kursreguleringer og

gevinster 67 180

Dagsværdi regulering

værdipapirer - 33
2.385 1.903

Finansielle

poster i alt (2.373) (1.748)

41

1011154EogSN46613

 

 

9  Selskabsskat 2009/10 2008/09
1.000 kr.

Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet skat for regnskabsåret

 

 

 

 

 

 

Selskabsskat - -
Udskudt skat (1.091) (5.200)
(1.091) (5.200)
Beregnet skat af ordinært resultat før
skat 25% 25%
Beregnet skat af ordinært resultat før
e skat (3.267) (5.929)
Skatteeffekt af:
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv (645) 499
Ej skattepligtige indtægter og udgifter 2.821 230
(1.091) (5.200)
10. Resultat pr. Aktie
1.000 kr.
e Årets resultat (11.977) (19.227)
Gennemsnitlig antal udstedte aktier
(1000 stk.) 17.230 15.954
Resultat pr. Aktie ( DKK) (0,7) (1,21)

 

e 42

1011154EogSN46614

 

 

11

Immaterielle anlægsaktiver
1.000 kr.

Udviklingsomkostninger

Kostpris 1, juli

Fuldt nedskrevne
udviklingsprojekter

Årets tilgang

Anskaffelsessummer 30.
juni

Af- og nedskrivninger
1. juli

Fuldt nedskrevne
udviklingsprojekter

Årets tilgang

Af- og nedskrivninger 30.
juni

Regnskabsmæssig værdi
30. juni

1011154EogSN46615

 

 

 

 

 

2009/10 2008/09
2.968 3.595
-25 -739
4.757 112
7.100 2.968
1.381 1.550
-25 -739
1.269 570
2.625 1.381
5.075 1.587

 

43

 

 

12 Materielle anlægsaktiver
1.000 kr.

Driftsmaterial, inventar og software
Kostpris 1. juli

Årets afgang

Årets tilgang

Anskaffelsessummer 30. juni

Af- og nedskrivninger
1. juli

e Årets afgang
Årets tilgang

Af- og nedskrivninger 30. juni

Regnskabsmæssig værdi 30. juni

Afskrivninger foretages over følgende
åremål

13. Aktiekapital
1.000 kr.

A-aktier (17.866.596 kr, 1)

 

 

 

 

 

 

 

2009/10 2008/09
4.832 4.776
2.622 -

385 56
2.595 4.832
4.572 4.146
2.622 -

299 426
2.249 4.572

346 260

3-5 år 3-5 år

17.867 15.974
17.867 15.974

 

Der har i regnskabsåret været en kontant kapitaludvidelse af aktiekapitalen.

1011154EogSN46616

44

 

 

14. Ansvarligt lån

Selskabets to største aktionærer Søren A. Rasmussen ApS og Christian
Rovsing A/S har ydet et ansvarligt lån på DKK 15 mio. Lånet forrentes med
12 % p.a. De to aktionærer har tilkendegivet at tilbyde lånet konverteret til
aktiekapital, senest ved førstkommende fortegningsemission, såfremt
Rovsing A/S bestyrelse fremsætter ønske herom.

15. Udskudt skat
1.000 kr
Selskabsskatten for året er beregnet som 25 procent af selskabets
skattemæssige resultat. På baggrund af Selskabets budget og forventninger til
de kommende år, med stigende aktivitet og positiv indtjening, forventer
ledelsen at kunne udnytte det udskudte skatteaktiv indenfor en 3-5Sårig
periode. Særligt indenfor segmentet Space forventes gunstig udvikling de
kommende år.

Udskudt skat er beregnet som 25 procent af den skattemæssige avance, der
ville opstå, såfremt anlægsaktiverne afhændes til den i balancen bogførte
værdi og med fradrag af ikke skattemæssige frattukne hensættelser på
debitorer m.m.

Udskudt skatteforpligtelse afsættes under langfristede gældsforpligtelser,
mens det udskudte skatteaktiv optages under langfristede tilgodehavender.

Udskudt skatteaktiv i selskabet specificeres således

 

 

2009/10 2008/09
Immaterielle
anlægsaktiver 1.269 397
Materielle anlægsaktiver (235) (284)
Omsætningsaktiver 1.139 (614)
Kortfristet gæld (13)
Skattemæssigt underskud (8.451) (4.699)
Udskudt skat (6.291) (5.200)

 

45

1011154EogSN46617

 

16

17

Igangværende arbejder
for fremmed regning 2009/10 2008/09
1.000 kr.

Der indregnes således:

Igangværende arbejder for fremmed

 

regning, salgspris 66.063 46.783
Fakturerede igangværende arbejder for

fremmed regning (66.380) (45.239)
Forudbetaling 4.569 2.523
-heraf

periodiseret salg (1.235) ”
Igangværende arbejder 3.017 4.067

 

Igangværende arbejder for fremmed
regning til kostpris 61.592 44,150

 

Finansielle risici og instrumenter

Selskabets omsætning faktureres for langt den største dels vedkommende i
EUR, hvorfor selskabets valutarisici er meget begrænsede.

Selskabets bankgæld udgjorde d. 30,6.2010 DKK 7.212 Gælden er variabelt
forrentet på basis af pengemarkedsrenten, Såfremt renten stiger med 1%, vil
det betyde en merudgift for Selskabet på DKK 72. Omvendt vil et rentefald
på 1% betyde en tilsvarende mindre renteudgift for Selskabet. Den betalte
rente har i 2009/10 været i intervallet 4,90 — 6,49 %.

Selskabets ansvarlige lånekapital er fastforrentet. Renter tillægges
hovedstolen, og der er ingen likviditetsbelastning.

Aktuelt benytter Selskabet sig ikke af finansielle instrumenter til afdækning
af risici som følge af valutakurs- og/eller renteændringer.

 

 

Måles til kostpris, lån og Regnskabsmæssig <1 år Forfald

andre forpligtelser værdi ikke 1)
fastlagt

Ansvarlig lånekapital 15.627 15.627

Leverandørgæld 3.235 3.235

Forudbetalinger fra kunder 4.569 4.569

Bankgæld 7.212 7,212

Anden gæld 3.331 3,331

Finansielle forpligtelser 33.974 18.347 15.627

ialt

 

1) svarer til regnskabsmæssig værdi, da ydelsesforløb ikke er fastlagt

Måles til kostpris (indlån

 

 

og tilgodehavender)

Tilgodehavender fra salg 9.082 9.082
Igangværende arbejder 3.017 3,017

Øvrige tilgodehavender 1 1
Periodeafgrænsningsposter 416 416

Andre værdipapirer 45 45

Likvide beholdninger 55 55

Finansielle aktiver ialt 12.616 12.616 -

 

46

1011154EogSN46618

 

17 Dagsværdien af kortfristede finansielle aktiver og forpligtelser svarer i al

fort. væsentlighed til den nominelle værdi, der er lig bogført værdi.
Dagsværdien af ansvarlig lånekapital anses for at være lig den nominelle
restgæld, da lånet vil blive konverteret til aktier til markedskurs.

 

 

Tilgodehavender

fra salg 2009/10 2008/09
1.000 kr.

Ikke forfaldne tilgodehavender 5.770 6.188
Mindre end 90 dage over forfald 2.266 3.381
Mere end 90 dage over forfald 1.046 -
Tilgodehavender brutto 9.082 9,569
Reservation til tab -
Regnskabsmæssig værdi 9.082 9.569

 

18. Anden gæld

 

 

 

 

1.000 kr.
e Skyldige omkostninger vedr.
personaleforhold 3.094 3.806
Andre skyldige omkostninger 237 548
3.331 4.354
19. Andre hensatte forpligtelser
1.000 kr
Saldo pr. 1. juli 100 100
Avendte garantiforpligtelser
Hensatte garantiforpligtelser 100 100
Saldo pr. 30. juni 100 100
Garantiforpligtelser 100 100

 

 

100 100
e

20 Pantsætninger
Der er udstedt virksomhedspant på DKK 6 mio. til sikkerhed for
kreditfaciliteter hos kreditinstitut.

21  Eventualforpligtelser

Koncernes huslejeforpligtelse på 6 måneder udgør DKK 533.000.

Koncernens leasingforpligtelse på 17 kvartaler udgør DKK 701.000. Heraf
forfalder DKK 165.000 indenfor 1 år.

22. Pengestrømsreguleringer

 

 

Finansielle poster - 658
Aktiebaseret aflønning (35) 843
(35) 1.501

47

1011154EogSN46619

 

23... Aktiebaseret aflønning

 

 

 

 

 

1000 kr. Bestyrelse Direktion Medarbejdere I alt
Warrantprogram
Udestående 1. juli 2007 99 200 99 398
Tildelt 198 99 297
Udgået -200 -99 -299
Udnyttet
Udestående 30. juni 2008 297 0 99 396
Tildelt 418 418
Udgået -9 -9
Skiftet kategori -33 33 0
e Udnyttet -27 -27
Udestående 30. juni 2008 264 0 514 778
Samlet værdi af warrants 708 902 1.610

 

Udgiftsført pr. 30. juni

 

2008 420 125 545
Tilbageført i 2008/09 -12 -12
Udgiftsført i 2008/09 160 684 843
Udgiftsført pr. 30. juni

2009 580 797 1.376

 

Udgiftsført pr. 30. juni

 

 

 

2009 580 797 1.376
Tilbageført i 2009/10 -106 -106
Udgiftsført i 2009/10 25 45 70
Udgiftsført pr. 30. juni

e 2009 605 736 1.340
Restløbetid, antal år 0 0

10,65 -

Indløsningskurs 11,70 1 - 11,70 5,71

 

Selskabet har i 2008/09 uddelt 418.277 warrants med en udnyttelseskurs på DKK 1.
Selskabet uddelte i 2007/08 27.148 gratis medarbejder aktier.

Markedsværdien af warrants og medarbejderaktier er opgjort ved brug af Black-Scholes
formlen med følgende forudsætninger: volatilitet 25%, udbytte DKK 0, Rente 4%.

Pr. 30/6/2010 kan der udnyttes ialt 602.071 stk, Warrants.

e 48

1011154EogSN46620

 

24. Transaktioner mellem nærtstående parter

Selskabets nærtstående parter omfatter bestyrelse og direktion samt disse
personers familiemedlemmer. Nærtstående omfatter endvidere selskaber,
hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Herudover anses
tilknyttede virksomheder som nærtstående parter. Der er i årets løb ikke
gennemført koncerninterne transaktioner med tilknyttede selskaber, som ikke
er elimineret i Selskabets koncernregnskab. Der er ikke 2009/10 indgået
aftaler eller på anden måde gennemført transaktioner med nærtstående parter
udover lejekontrakt vedrørende modselskabets lejemål med et af Søren Anker
Rasmussen kontrolleret selskab. Lejekontrakten er indgået på
markedsmæssige vilkår. Lejen har i året 2009/10 andraget DKK 1.059.014.

e 49

1011154EogSN46621

 

Bestyrelse og direktion
Christian Hvidt (født 1942)

Formand for bestyrelsen siden 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2009. Valgperioden udløber i
oktober 2010. Genopstiller ved generalforsamlingen i oktober 2010.

Stilling: General, fhv. Forsvarschef

Væsentligste tillidshverv:
s Copenhagen Consulting Company A/S; Formand
"… Network Industriel Agencies A/S; Medlem
e&  ConXus Aps; Medlem

Tidligere bestyrelsesposter:

e  Semler Holding A/S; Formand
Semler Services A/S; Formand
Aktieselskabet af 14. juli 1986: Formand
Semler Ejendomme A/S; Formand
Semler Fleet A/S; Formand
SMC-Biler Amager; Formand
Semler Bilfinans A/S; Formand
Maersk Inc.; Medlem
Radiometer A/S; Medlem
Skandinavisk Motor Co. A/S; Medlem
Center for Ledelse: Medlem

51.164 aktier
99.000 warrants

Med sin baggrund som General og fhv. Forsvarschef har Christian Hvidt et stort kendskab til samt netværk
inden for den internationale forsvarsindustri, som udgør et af selskabets tre forretningsområder. Christian
Hvidt kender i sagens natur det danske forsvar rigtig godt, men han har også gode forbindelser til såvel den
amerikanske som den europæiske forsvarsindustri. Han kan derfor bistå selskabet med strategier og
kontakter inden for dette forretningsområde.

Dr Heinz Pfannschmidt (født 1947)

Valgt til bestyrelsen i oktober 2007. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008, Genopstiller ved
generalforsamlingen i oktober 2010.

Stilling: President & CEO i Honsel AG

Væsentligste tillidshverv:

Honsel AG: Chairman of the Executive Board

Tedrive GmbH: Chairman of the Supervisory Board

Inverto AG: Member of the Supervisory Board

Kamax GmbH & Co KG: Member of the Advisory Board

Deutsche Bank North Rhine Westfalia: Member of the Advisory Committee

European Association for Automotive Parts Manufacturers CLEPA: Member of the Board of Directors
Senator of BWA (Bundesverband fir Wirtschaftsfårderung und AuBenwirtschaft)

36.764 aktier
99.000 warrants

 

Dr. Heinz Pfannschmidt har haft en lang karriere inden for den tyske automobilindustri. Senest President
and CEO af Honsel AG, som er en af verdens førende producenter af letmetal komponenter, der primært

e 50

1011154EogSN46622

 

 

afsættes til automobilindustrien. Honsel udvikler og producerer aluminium og magnesium produkter ved
støbnings-, ekstrusions- og valsningsprocesser til motor, gearkasse, suspension og karosseri for personbiler
samt kommercielle biler. Hønsel har fabrikker i Tyskland, Frankrig, Spanien, Brasilien og Mexico. Honsel
har stort set alle bilfabrikanter som kunder, og Dr. Pfannschmidt har et betydeligt netværk inden for den
tyske samt ikke tyske automobilindustri og er Rovsing behjælpelig med udarbejdelse af strategier samt
kontaktskabelse inden for automobilindustrien, som det andet af selskabets markeder.

Søren Anker Rasmussen (født 1949)

Formand for bestyrelsen fra 2000 indtil marts 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008. Genopstiller
ved generalforsamlingen i oktober 2010,

Stilling: Adm, direktør i Rovsing A/S

Uddannelse: Civilingeniør, 1975, Danmarks Tekniske Universitet

5.051.182 aktier (5.006.182 stk. via Søren A. Rasmussen Aps og 45.000 stk. personligt)

Søren A. Rasmussen er medstifter af Rovsing A/S i 1992. Han var adm. direktør i selskabet i perioden
1992-2000 og er igen adm. direktør siden 1. marts 2008. Søren A. Rasmussen har et indgående kendskab til
samt netværk inden for den europæiske rumfartsindustri, som er opbygget over mere end 25 år.

Rumfartsområdet er selskabets tredje og vigtigste marked. Søren A. Rasmussen har endvidere været med til
at stifte og forretningsudvikle flere informationsteknologi selskaber,

51

1011154EogSN46623

 

 

Definition af nøgletal

Nøgletal

Cash flow pr. aktie (DKK)
EBITDA-margin (overskudsgrad før
afskrivninger) (%)

EBIT-—margin (overskudsgrad) (%)
Egenkapitalforrentning (%)

Indre værdi pr. aktie (DKK)
Payout-ratio (%)

Resultat pr. aktie (DKK)

ROIC (Afkast af investeret kapital efter
skat inklusiv goodwill) (%)

Egenkapitalandel
e Udbytte pr. aktie a DKK 1

1011154EogSN46624

 

Betydning

Pengestrømme fra driftsaktivitet divideret med gennemsnitligt antal aktier
Resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i procent af
nettoomsætning

Resultat før renter og skat i procent af nettoomsætning

Årets resultat efter skat divideret med den gennemsnitlige egenkapital
Egenkapitalen ultimo divideret med antal aktier ultimo

Samlet udbyttebetaling divideret med årets resultat

Selskabets andel af årets resultat divideret med gennemsnitligt antal aktier
Resultat af primær drift efter skat i procent af de gennemsnitlige
immaterielle og materielle aktiver, varebeholdninger og tilgodehavender
minus ikke rentebærende forpligtigelser inklusiv hensatte forpligtigelser
Egenkapital ultimo i pct. af samlede aktiver

Udbyttebetaling i kroner pr. aktie

52

 

Ordliste

Ord
Alcatel-Alenia Space

Applikation
Check-out system
ESA (European Space Agency)

ESRO (European Space Research
Organisation)
Gaia

Galileo

General Dynamics

Second Generation Location Determination,
Guidance and Navigation System

Industrisamarbejdsaftale

ISVV (Independent Software Verification &
Validation)
Kick-Off

Kommando-kontrol system

Kritisk software

Lockheed Martin
Modkøbsforpligtelse

Northrop Grumman
Outsourcing

Prime Contractor

Projektleder
Thales

1011154EogSN46625

Betydning

Fransk - Italiensk firma inden for rumfarts- og
telekommunikationsindustrien

En specifik anvendelse af et produkt
System til test og kontrol af en satellit eller et instrument
Den europæiske rumfartsorganisation

Forgænger for ESA

Satellitprojekt under ESA

Europæisk satellitnavigationssystem, som svarer til det amerikanske
GPS system

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Elektronisk enhed som giver lokaliserings- og
navigationsinformationer

Aftale som udenlandske leverandører af forsvarsmateriel ved
leverance til Danmark underskriver med Erhvervs- og
Byggestyrelsen, og som sikrer, at leverandøren forpligter sig til at
lave modkøb af forsvarsmateriel fabrikeret af danske selskaber

Uafhængig verifikation og validering af software

Kick-Off møde som starter et projekt
Styresystem

Software, hvor fejl eller nedbrud kan medføre tab af liv, tab af
rumfartøj eller tab af udførelsen af den planlagte opgave eller
software, hvor rettelse af en software fejl kan være meget kostbar

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Forpligtelse for en udenlandsk leverandør af forsvarsmateriel over for
det danske forsvar til at købe forsvarsrelateret udstyr fra danske
selskaber

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien
At placere en del eller hele opgaven hos underleverandører

Det hovedansvarlige firma for gennemførelsen af et større ESÅA
projekt

Hovedansvarlig for gennemførelsen af et projekt

Europæisk firma inden for rumfarts- og forsvarsindustrien

53

 

Rovsing A/S

Dyregårdsvej 2

2740 Skovlunde

CVR nr. 16 13 90 84

Telefon: +45 44 200 800
Telefax: +45 44 200 801
Hjemmeside: www.rovsing.dk

1011154EogSN46626

54