Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

Dior

Frederiksborggade 50, 4., 1360 København K - Telefon 33 32 50 15 - Telefax 33 12 41 70 - CVR-nr. 49 63 99 10

Som vedtaget på selskabets
generalforsamlingyden 31. ;

eve ZU.

 
   
   

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
01 feb. 2011

ÅRSRAPPORT
1. OKTOBER 2009 - 30. SEPTEMBER 2010
CVR. nr. 49 63 99 10
(Selskabets 37. regnskabsår)

1102014EogSN75385

 

 

 

Laxors

 

INDHOLDSFORTEGNELSE
Side
1. Selskabsoplysninger …...….u...ceveverrressseressess sneen renen renere en ennen snsne 1
2. Ledelsespåtegning 1M(1..u..ssessssesssssesseseeeesrerererer treer sense rasen erenene 2
3.… Den uafhængige revisors påtegning .......ssssessseserereeresserenrrrnne 3-4
4... Ledelsesberetning for Investeringsselskabet Luxor A/S... 5-18
Udvikling i året 1…...sesssssesesserserserereeressrernneeskssen kt rer sense rete rear 6
Pantebreve M.…..G….Gssssvenseseveveenrverenennenesesskse sneen snn rene senere renser AES E Lasses 7-8
Obligationer 1…....…..u..ssessesesesssesetererrrserrernnereenesesessrsk skeder ern ennen 9-11
AktiersGsssssesesesererrerrerererensnesesnsesseneneses eee renerne rese ss renenee 11-14
Investeringsejendomme …........vesessssssssesererseseee renen ener rene sessnsee 14-15
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg 2... 15
Finansiering og gæld .......sssuseesssssssssensennsrenerern ennen rssssassesseneeee 15-16
Pengestrøm og likviditet …........…...ssssersrrsessrsssesssesnsereeenenerenersnnensee 17
Risiko på egenkapital og markedsværdier
ved parameterændringer ….......ssvssersersssesesessererereerene renerne renses see 17
Udbytte og tilbagekøb af egne aktier samt
øvrige kapitalforhold ........ssssssressersrsrsssereserererenensrersks essens rn enee 18
Redegørelse for virksomhedsledelse og samfundsansvar…..[.[.]. | 138
Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabs-
årets afslutning 1........sssscssaerveresersrersnenessereersnsssss rss serene rese ss ssnsee 18
5 Totalindkomstopgørelse .......nsessesessssesesesseseneeereseennerenenensesenanene 19
6 Balance suser sssssssssne esserne renere tes s Lasses raseret 20-21
7……… Egenkapitalopgørelse ….Wuuu.u.sevseerrereresesssrsrsssnssesrsennse een erensen essens 22
8 Pengestrømsopgørelse M(1..M…...ssnserssesresereeerese renere rsn skere se se nerne gese 23
9 Segmentoplysninger M…...….G.ssseeeeserseensnersrsesssss esse sesssenen ener renere ansee 24
10. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis ..........sssuseresesssssessersere 25-33
11. Noter til årsrapporten .........G..sesssscerreererererserseeresssensssserer sne serenrnee 34-79
12... Bestyrelsens og direktionens ledelseserhverv ......snssersesresesse 80
13... Udsendte fondsbørsmeddelelser….......…....sssnsssresesrsrsrere renere nnesessanes 80

1102014FogSN75386

 

1102014EogSN75387

Laxors :

SELSKABSOPLYSNINGER

Selskab:

Investeringsselskabet Luxor A/S
Frederiksborggade 50

1360 København K

CVR. nr. 49 63 99 10

Hjemsted: København, Danmark

Telefon: 33 32 50 15
Telefax: 33 12 41 70

E-mail: luxor(dluxor.dk

Hjemmeside: www.luxor.dk

Investeringsselskabet Luxor A/S er et investeringsselskab, hvis formål er at foretage anlægsinvesteringer for
egen- og fremmedkapital. Selskabets hovedaktiviteter er fordelt på værdipapirer og ejendomme. Der arbejdes
med cn fleksibel investeringsstrategi indenfor en række konkrete investeringsrammer.

Koncernens overordnede målsætning er at opnå en langsigtet formuetilvækst med et afkast, der over en læn-
gere årrække overstiger det generelle markedsafkast og altid med særlig hensyntagen til investeringsrisikoen.

Bestyrelse:

Casper Moltke, formand
Frede Lund

Steffen Heegaard

Direktion:

Svend Rolf Larsen, administrerende direktør

Revision:

PricewaterhouseCoopers, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab, Strandvejen 44, 2900 Hellerup
Beierholm, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, Gribskovvej 2, 2100 København Ø

Generalforsamling:

Ordinær generalforsamling afholdes den 31. januar 2011 kl. 14.00 på Radisson SAS Scandinavia Hotel,
Amager Boulevard 70, 2300 København S.

Selvstændige forslag, som aktionærer måtte ønske behandlet på den ordinære generalforsamling, skal være
anmeldt skriftligt for bestyrelsen senest 6 uger før generalforsamlingens afholdelse. Det vil sige senest den
20. december 2010.

Finanskalender for regnskabsåret 2010/11:

21.12.2010  Regnskabsmeddelelse for regnskabsåret 1/10 2009 - 30/9 2010
31.01.2011 Ordinær generalforsamling i Investeringsselskabet Luxor A/S
28.02.2011 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2010 - 31/12 2010
30.05.2011 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2010 - 31/3 2011
31.08.2011 Regnskabsmeddelelse for perioden 1/10 2010 - 30/6 2011

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s 2

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober
2009 - 30. september 2010 for Investeringsselskabet Luxor A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig således, at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2010 samt af re-
sultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2009/10.

Vi anser ledelsesberetningen for at give en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og modersel-
skabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle

"— stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og
" moderselskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 21. december 2010

Direktign;

c

Svend Rolf Larsen
Adm. direktør

    

Bestyrelse:

I % Heel

Frede Lund asper Moltke Steffen Heegaard
formand

1102014EogSN75388

 

Lixors ;

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING

Til aktionærerne i Investeringsselskabet Luxor A/S

Vi har revideret årsregnskabet og koncernregnskabet for Investeringsselskabet Luxor A/S for regnskabsåret
1. oktober 2009 - 30. september 2010 omfattende resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, penge-
strømsopgørelse, noter og anvendt regnskabspraksis for såvel selskabet som koncernen, samt ledelsesberet-
ningen. Årsregnskabet og koncernregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsesberetningen
udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et årsregnskab og et koncernregnskab, der giver et retvi-
sende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og
yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, samt for at udarbejde en ledelsesberetning, der
giver en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for
at udarbejde og aflægge et årsregnskab, et koncernregnskab og en ledelsesberetning uden væsentlig fejlin-
formation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hen-

sigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighe-
derne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vort ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen på
grundlag af vor revision. Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Dis-
se standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at
opnå høj grad af sikkerhed for, at årsregnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen ikke indeholder
væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i års-
regnskabet, koncernregnskabet og ledelsesberetningen. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering,
herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, koncernreguskabet og ledel-
sesberetningen, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved denne risikovurdering over-
vejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et årsregn-
skab og et koncernregnskab, der giver et retvisende billede samt for udarbejdelse af en ledelsesberetning, der
giver en retvisende redegørelse, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter om-
stændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens in-
terne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samle-
de præsentation af årsregnskab, koncernregnskab og ledelsesberetning.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores kon-
klusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

1102014EogSN75389

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s 4

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet og koncernregnskabet giver et retvisende billede af selskabets og
koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2010 samt af resultatet af selskabets og
koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2009 - 30. september 2010 i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og yderligere danske op-
lysningskrav for børsnoterede selskaber, samt at ledelsesberetningen giver en retvisende redegørelse i over-
ensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, samt en beskrivelse af de væsentligste
risici og usikkerhedsfaktorer som koncernen og selskabet står overfor.

København, den 21. december 2010

  

Beierholm PricewaterhouseCaopers
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Statsautoriseret /Kevisioysaktieselskab
FIE,
Ahold DÅ ——
Arme Skouboe Peter Davidsen Mikael Sørensen
Statsaut. revisorer Statsaut. revisor

1102014EogSN75390

 

Luxor:

 

 

 

 

 

 

5
BERETNING FOR INVESTERINGSSELSKABET LUXOR A/S
KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL
OKTOBER - SEPTEMBER

Millioner kroner 2009/10 2008/09 2007/08 2006/07 2005/06
Hovedtal
Indtægter 1.220cuscerenerrrrsssnnernersnsresesanessrenee 108,6 -114,8 222,5 207,4 210,8
Resultat af finansielle poster 1... scener 21,1 -229,4 92,3 212,2 171,2
Bruttoindtjening 1….......u..ssesssuseeesessssssssseseeeser 160,4 28,9 613,4 148,9 323,0
Resultat før skat (..u.ssseesereresvererenesnrssnssssenesesee 71,2 -83,3 -739,4 150,9 299,9
Årets resultat ccscnesesereseesesnseserseernrersenser 53,2 -76,6 -706,7 124,4 277,2
Aktiver MG .M…..Mssccscesereverererereteeserrsesennreesensesessessngee 1131,4 1.310,7 1.862,5 2.906,6 2.305,3
Investering i materielle anlægsaktiver vre beunee 0,0 0,1 0,2 13,2 0,4
Egenkapital ....scsseserererstersrsrsssssersssdsasnenenee 378,6 325,4 402,0 1.129,7 1.060,3
Forslag til udbytte for regnskabsåret…..[.[.[.. 0,0 0,0 0,0 6,0 35,0
Udbetalt ekstraordinært udbytte... sec 0,0 0,0 15,0 20,0 15,0
Resultat til analyseformål:
Årets resultat (efter årets skat) sec 53,2 -76,6 -706,7 124,4 277,2
Skat vedrørende tidligere år ….......ssssssssssrresses -0,2 -0.3 -3.3 0 0.4

53,0 -76.9 -710.0 124,4 277,6
Nøgletal
Værdier pr. 100 kr. aktie
Indtjening pr. aktie (kroner) (EPS) …….u.….. sssscsreee: 53,02 -76,92 -709,95 124,43 277,19
Indre værdi pr. cirkulerende aktie (kroner)... 378,60 325,36 401,96 1.129,71 1.060,29
Egenkapitalforrentning i procent p.a.…............ 15,06 -21,15 -92,70 11,36 29,55
Egenkapitalandel i procent... 33,46 24,82 21,31 38,87 45,99
Udbytte pr. aktie (kroner) M….…..ssscssersssessrsreseee 0,00 0,00 15,00 26,00 50,00
Aktiekapital
Nom. aktiekapital ultimo (mio. kr.) 1... 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Antal cirkulerende aktier (mio. kr.) Å(..…..ssccu. 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Fondsbørsens officielle kurs pr. 100 kr. aktie:
Laveste MG. sssssecesesessseseserseseerern een ennen nerne 200 70 570 1.310 1.000
Højeste MM Mu smssenserererersesssssssnsssnsnessessrss rese rssnnnrner 327 560 1.450 1.610 1.490
Ultimo M.G sceceeesererrerrerenreeseernsnnsesssesessssnsgnee 255 228 570 1.450 1.330
Omsætning på fondsbørsen, stk. 1... seere 33.326 33.091 10.714 27.113 60.260
Noteret på fondsbørsen, stk…......….sssessesssssssessere 825.000 825.000 825.000 825.000 825.000

Nøgletallene er beregnet efter finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og nøgletal 2010”. Resultat og ud-
vandet resultat pr. aktie er i overensstemmelse med IAS 33.

1102014EogSN75391

 

 

Lixors 6

LEDELSESBERETNING
Udvikling i året:

Koncernens resultat før skat er et overskud på kr. 71,2 mio. mod et negativt resultat på kr. $3,3 mio. i det fo-
regående år. Efter indregning af årets skat på kr. 18,0 mio. (kr. -6,7 mio.), er årets resultat efter skat positivt
med kr. 53,2 mio. (kr. -76,6 mio.).

Koncernens resultat før skat er bedre end oprindeligt forventet i delårsmeddelelsen af 31. august 2010 om et

overskud før skat på kr. 60 - 65 mio. og bedre end det meddelte i sidste årsrapport om et overskud i niveauet
kr. 55 - 62 mio.

Reguleres årets resultat før skat for dagsværdireguleringer på værdipapirer, investeringsejendomme, gæld
samt valutakursbevægelser udgør basisindtjeningen før skat kr. 25,9 mio. (kr. 33,2 mio.), hvilket er lavere
end den sidst meddelte forventning på kr. 27 - 30 mio., og lavere end den i sidste årsrapport forventede basis-
indtjening i størrelsesordenen kr. 34 - 38 mio. Faldet skyldes primært en langsommere normalisering af tab
og hensættelser på pantebreve end forventet, lavere nettorenter på pantebreve og obligationer samt valuta-

kursregulering heraf.

Årets resultat er væsentligt påvirket af positive dagsværdireguleringer på værdipapirer samt negative dags-
værdireguleringer af fastforrentet gæld til kreditinstitutter, prioritetsgæld og renteswaps som følge af lavere

markedsrenter.

Koncernens balance, der i forhold til samme tidspunkt sidste år er formindsket fra kr. 1.311 mio. til kr. 1.131

mio., indeholder følgende forretningsområder:

2009/10 2008/09

Mio. kr. Mio. kr.
Pantebreve ……...M…..ussscseesesssesessesssesereerere 330,6 380,1
Obligationer .......sesererrrrrrrreeseerssrneee 440,0 534,7
Aktier….G…..usssscssssesserrernersren senere 69,4 94,8
Værdipapirer i alt 840,0 1.009,6
Investeringsejendomme cc: 181,0 178,2
Talt….Cuuuucsserssssressserre nerne 1.021,0 1.187.8

Nedenstående indeholder en gennemgang af de enkelte forretningsområder. Finansieringen og effekten af
valutaafdækningen samt valutaeksponering og afdækning af valutarisiko omtales under afsnittene finansie-

ring og gæld.

1102014FogSN75392

 

 

vesteringsselskabet

Etxor s 7

Pantebreve.

Dagsværdi af koncernens pantebrevsbeholdning udgør kr. 330,6 mio. (kr. 380,1 mio.).

Det samlede afkast af pantebrevsbeholdningen for regnskabsåret er som følger:

2009/10 2008/09
mio. kr. mio. kr.
Renteindtægter…......….sssereresersrsersseereerrensenee …— 27,1 35,0
Kursavancer …..W.W….u.ssseceerrrrererrrrnsnrssesessnees 0,8 1,5
Regulering til dagsværdi.....…..sscerereresrsee 1,9 21
29,8 38,6
Realiserede og urealiserede tab på pante-
breve, indgået på tidligere afskrevne for-
dringer, samt gevinst ved salg af ejendom-
me overtaget med henblik på videresalg … 18,8 22,4
11,0 16,2

 

Koncernens pantebrevsbeholdning er fordelt med kr. 188,3 mio. (kr. 214,4 mio.) fastforrentede pantebreve
og kr. 142,3 mio. (kr. 165,7 mio.) variabelt forrentede cibor pantebreve. Koncernens beholdning af fastfor-
rentede pantebreve er uanset restløbetid og den nuværende markedsrente for nye pantebreve på ca. 8,50% -
10,0% p.a. (8,75% - 10,0% p.a.) værdiansat på grundlag af en effektiv rente på 9,25% p.a. (9,25% p.a.). Re-
gulering til dagsværdi af pantebreve er positiv med kr. 1,9 mio. (kr. 2,1 mio.), som er indregnet under regule-

ring til dagsværdi af finansielle aktiver.

Koncernens beholdning af pantebreve har en gennemsnitlig kursværdi pr. pantebrev på tkr. 411,3
(tkr. 414,4).

Pantebrevsbeholdningens nominelle størrelse er formindsket fra kr. 418,5 mio. til kr. 366,5 mio. Formind-
skelsen dækker over en tilgang på kr. 20,4 mio. (kr. 42,9 mio.) og en afgang på kr. 72,4 mio. (kr. 89,7 mio.).
Selskabet har i forhold til sidste år konstateret en faldende indfrielsestakt på pantebrevsbeholdningen. Indfri-
elsestakten kombineret med det mindre indkøb har medført et fald i pantebrevsbeholdningen.

Konkurrencesituationen i pantebrevsmarkedet er fortsat præget af en lav konkurrence, hvor prisdannelsen i
stigende grad indregner muligheden for en negativ udvikling for så vidt angår den fremtidige tabsudvikling.
Denne situation forventes at fortsætte i en længere periode, og der er som følge heraf konstateret et stigende

rentespænd over til statsobligationer.

Der forventes en vis reduktion af pantebrevsbeholdningen i det kommende år som følge af indfrielser og et

reduceret køb af pantebreve.

1102014EogSN75393

 

 

Lixors s

Priserne på ejerboliger må antages at have været væsentligt understøttet af det fortsat lave renteniveau, samt
privates mulighed for at få op til 10 års afdragsfrihed på realkreditlån. Der er i det forgangne regnskabsår
konstateret et fortsat højt udbud og lange liggetider for helårsboliger og fritidshuse men med mere stabile
priser. Det må antages, at den nuværende markedssituation kan føre til en længerevarende periode med lave-

re priser på fast ejendom end konstateret i de senere år.

Tab og direkte omkostninger udgør kr. 19,5 mio. (kr. 23,6 mio.). Posten indeholder en reduktion i hensættel-
se til imødegåelse af tab på pantebreve på kr. 0,3 mio. (kr. 1,3 mio.), således at den samlede hensættelse til
tab udgør kr. 23,2 mio. (kr. 23,5 mio.) svarende til 6,6% (5,8%) af beholdningen. Indgået på tidligere af-
skrevne fordringer udgør kr. 1,9 mio. (kr. 2,0 mio.). Gevinst ved salg af ejendomme overtaget med henblik
på videresalg udgør kr. 2,2 mio. (kr. 7,7 mio.). De solgte ejendomme er hjemtaget på tvangsauktion eller i fri

handel med henblik på tabsbegrænsning af udlån.
Koncernen har i regnskabsåret konstateret en forbedring i udviklingen på tab og direkte udgifter. Normalise-
ring af tab og direkte udgifter har udviklet sig noget langsommere end forventet. I det kommende år forven-

tes en fortsat normalisering af tab og direkte udgifter.

Pantebrevsbeholdningen er fordelt på følgende ejendomstyper:

 

 

2009/10 2008/09

Parcelhuse.….….G.G..u..ssssssssesesesereererernerer renerne 36,11% 35,67%
Ejerlejligheder …...WuGuu.u.scereeeereer renerne renerne 8,27% 8,67%
— Sommerhuse 222ccccecerrrreererrreesrresnnee 4,33% 4,67%
Nedlagte landbrug .....C.u.u.dcenscersrssrrrersrrrereeer 2,43% 2,47%4
Beboelse og erhverv ……..…..ssnsnsrssresssrerssrnnenes 7,719% 7,24%
Landbrug ..ussceererrrrssrsserrsnsnrssseensnesensrnnnen 1,10% 1,54%
Udlejningsejendomme …….W.u..ssssceseseserrrersereer 26,65% 27,03%
Handel og industri .........G.sssuscreereerrrsnernnene 8,98% 8,12%
Andre M..ssssereesresesesessessreree renerne renerne 4,34% 4,59%
Talt.Gsssevereeserssesesensersesrsreereerr serene terra rr EN 100,0% 100.0%

 

Den gennemsnitlige restløbetid på pantebrevsbeholdningen før ekstraordinære afdrag og førtidsindfrielser er

ca. 12,5 år (13,5 år).

1102014EogSN75394

 

Laxors S 9

Obligationer.
Dagsværdi af koncernens obligationsbeholdning udgør kr. 440,0 mio. (kr. 534,7 mio.).

Det samlede afkast af obligationsbeholdningen for regnskabsåret er som følger:

2009/10 2008/09

Mio. kr. Mio. kr.
Renteindtægter .....…..sssssssrsseessessssesensssseerersnrersenenee 46,6 55,8
Realiserede obligationsavancer (inkl. valuta)…..[.]. 19,5 -71,0
Regulering til dagsværdi 1... sssscscerrererrseenersnes 87.7 68,0
153,8 52,8

I regulering til dagsværdi indgår en urealiseret valutakursavance på kr. 33,3 mio. (kr. -11,4 mio.), ligesom
der i realiserede obligationsavancer indgår en realiseret valutakursavance på kr. 2,0 mio. (kr. -1,9 mio.). Be-

løbene er i hovedsagen valutamæssigt afdækket.

Den positive dagsværdiregulering i året skyldes primært en indsnævring i rentespændet over til statsobligati-

oner samt et generelt faldende renteniveau.

Koncernens beholdning af obligationer består af udenlandske erhvervsobligationer med seniorstatus og en
rating, der er lavere end investment grade. Koncernens obligationsbeholdning er kendetegnet ved en over-

vægt af papirer med forholdsvis kort til mellemlang løbetid og en gennemsnitlig restløbetid på 3,0 år (3,4 år).

Pr. 30. september 2010 indeholder obligationsbeholdningen en samlet negativ dagsværdiregulering og for-
ventede indfrielsesavancer på ca. kr. 34,2 mio. ex. valuta (ca. kr. 101,6 ex. valuta), som i hovedsagen forven-
tes udlignet over obligationernes restløbetid. Dagsværdi af obligationsbeholdningen kr. 440,0 mio. (kr. 534,7

mio.) skal sammenholdes med nedenstående afløbsprofil for obligationsbeholdningens nominelle restgæld.

2009/10 2008/09

Mio. kr. Mio. kr.
2009/10 msenennrrreressrese 0 84,7
2010/11…GMGW smsssseseveeverres 75,1 56,5
2011/12.sssevevvssserserseere 36,8 82,0
2012/13 smtmsseeneverererreree 111,4 173,2
2013/14 ssensessceessesesesare 133,9 148,6
2014/15 ssseevensesevesererser 107,4 79,8
2015/16 Mseseevevevverererer 33,1 41,4
2017/18.ssmevevveeveveevseeee 10.9 0,0
TaltM.sssenrverrrersserrere 508,6 666,2

1102014EogS$N75395

 

 


 

Lixors

Selskabets 30 største obligationsposter fordelt på udsteder pr. 30. september 2010 - til dagsværdi i alt

kr. 434,0 mio. svarende til 98,6% af beholdningen kan specificeres som følger:

Mio. kr. Mio. kr
M-Real OYJ 39,6 Petroplus Finance Ltd. 12,5
Hovnauian Enterprises Inc. 27,8 Stoneridge Inc. 10,9
HTM Sport & Freizeit AG 23,7 Appleton Paper Inc. 10,3
Chiquita Brands Int. Inc. 23,2 Catalyst Paper Corp. 10,2
Royal Caribbean Cruises Ltd. 22,2 Jacobs Entertainment 10,0
Stone Energy Corp. 21,5 Eitzen Chemical ASA 10,0
Unisys Corp. 20,8 Park- Ohio Industries 8,5
HealthSouth Corp. 20,8 Dynegy Inc. 8,4
Logwin AG 18,7 Hawker Beechcraft Inc. 8,2
RSC Equipment Rental Inc. 17,0 Aker ASA 7,2
PÅ Resources AB 16,4 ISS 6,1
The Bon-Ton Stores Inc. 16,1 Bowater Inc. 6,1
Cascades Inc. 15,5 Allis-Chalmers Energy Inc. 5,5
Primorsk Int. Ship. Ltd. 14,3 Commercial Vehicle Group — 4,6
I.M. Skaugen SE 13,7 Tech Olympic USA 4,2

Selskabets 30 største obligationsposter fordelt på udsteder pr. 30. september 2009 - til dagsværdi i alt

kr. 436,4 mio. svarende til 81,6% af beholdningen kan specificeres som følger:

Mio. kr. Mio. kr.
M-Real OYJ 27,7 Sevan Marine ASA 12,5
Northern Offshore Ltd. 23,4 Catalyst Paper Corp. 12,1
Chiquita Brands Int. Inc. 21,4 IM. Skaugen SE 12,1
Hovnanian Enterprises Inc. 21,4 Petroplus Finance Ltd. 11,9
Felcor Lodging Inc. 20,1 Primorsk Int. Ship. Ltd. 11,7
HealthSouth Corp. 19,2 PolyOne Corp. 11,4
Royal Caribbean Cruises Ltd. 19,0 The Bon-Ton Stores Inc. 11,2
Stone Energy Corp. 17,5 Landry's Restaurants 11,1
Logwin AG 17,3 Norwegian Energy Co. ASA 10,3
RSC Equipment Rental Inc. 14,6 Petro Mena 10,2
Unisys Corp. 14,4 Ford Motor Credit Co. 10,2
HTM Sport & Freizeit AG 14,4 Amkor Technology Inc. 10,0
PA Recources AB 14,2 Navistar Intl. Corp. 9,9
Cascades Inc. 14,0 Sonic Automotive 9,7
Sirius Satellite Inc. 13,8 Stoneridge Inc. 9,7

Obligationsbeholdningen er som følger:

2009/10 2008/09
Mio. kr. % i andel Mio. kr.  % i andel
Erhvervsobligationer 0. 440,0 100,0% 534,7 100,0%
440.0 100,0% 534,7 100,0%

 

1102014EogSN75396

 

 

Investeringsselskøbet Å
Luxors Un

Obligationsbeholdningen er fordelt på 33 (46) udstedere med en gennemsnitlig størrelse pr. udsteder på
kr. 13,3 mio. (kr. 11,6 mio.).

Obligationsbeholdningen er fordelt på følgende valutaer:

 

 

2009/10 2008/09
Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel
USD..sssceeceeereeererenerrrren renen rsrnnges 298,6 67,9% 404,9 75,7%
EURGsuscuecuresreresrseseresernensenssnsenenee 110,3 25,1% 83,5 15,6%
NOK ssesseneceureereeeeverevnsreeneensnree 31,1 1.0% 463 8,7%
440,0 100.0% 534,7 100,0%

 

 

Siden afslutningen af årsrapporten og frem til dato har koncernen haft en positiv dagsværdiregulering på ob-
ligationer på kr. 23,0 mio. samt en realiseret avance på kr. 0,1 mio. I førnævnte dagsværdiregulering og

avance indgår valutaavance med kr. 7,7 mio., som i hovedsagen er valutamæssigt afdækket.

Koncernen forventer en reduktion af obligationsbeholdningen i det kommende år som følge af såvel ordinæ-

re som ekstraordinære indfrielser.
Aktier
Dagsværdi af koncernens aktiebeholdning udgør kr. 69,4 mio. (kr. 94,8 mio.).

Det samlede afkast af aktiebeholdningen for regnskabsåret er som følger:

Afkast aktier 2009/10 2008/09
Mio. kr. Mio. kr.
Modtagne udbytter ......GW..u..ssnsesserersrnsrreree 1,4 0,2
Realiserede aktieavancer (incl. valuta)... -10,1 -158,2
Regulering til dagsværdi 1... -11,3 103,0
-20,0 355,0

I regulering til dagsværdi indgår en urealiseret valutakursavance på kr. 10,4 mio. (kr. 21,3 mio.), ligesom der
i realiserede aktieavancer indgår et realiseret valutakurstab med kr. 0,0 mio. (kr. 21,2 mio.). Beløbet er valu-

tamæssigt i hovedsagen afdækket.

Den negative regulering til dagsværdi skyldes primært dagværdiregulering af selskabets aktiepost i Jarvis
Plc. Som oplyst i delårsrapporten pr. 30. juni 2010 forventes aktiens værdi ikke genskabt, idet selskabet er

taget under administration. Selskabets øvrige aktieposter forløber tilfredsstillende.

1102014EogSN75397

 

Luxors

12

Med en gennemsnitlig kapitalbinding på kr. 72,5 mio. (kr. 95,8 mio.) andrager årets afkast -27,6% (-57,5%).

Til sammenligning har Morgan Stanley”s MSCI-World Index andraget 17,7% (-6,3%) beregnet på basis af

danske kroner.

Selskabets afkast ved investering i aktier igennem de seneste 11 år excl. valutabevægelser, der i hovedsagen

er afdækket, har sammenlignet med Morgan Stanley”s MSCI-World Index i danske kroner været som følger:

År

2009/10.
2008/09.
2007/08.
2006/07…
2005/06…
2004/05…
2003/04.
2002/03…
2001/02…

Ovennævnte afkast er væsentligt påvirket af, at selskabet i starten af regnskabsåret 2008/09 foretog en væ-

Opnået afkast

verereersrerenrns -42,0%
eueseseeereeennses -79,6%
vrversrssesrnnnes -44,2%
meeeereneerennne ' 10,2%
vevevansesessenee 22,5%
versene 47,3%
vecseeees senere 25,2%
versversrssnsesres 41,7%
euevereenserereree -9,7%
veveenevessrsnsnee -1,8%
persere 19,7%

-10,7%

 

MSCIi DKK

17,7%
-—6,3%
-24,8%
7,8%
8,6%
22,9%
10,1%
6,1%
-25,0%
-31,1%
30,9%
16,9%

sentlig reduktion i aktiebeholdningen som følge af den generelle finansielle uro. Reduktionen blev foretaget

med henblik på at reducere risiko samt sikre og allokere kapital til andre forretningsområder.

Siden afslutningen af årsrapporten og frem til dato har koncernen haft en positiv dagsværdiregulering på ak-

tiebeholdningen på kr. 12,7 mio. samt en realiseret avance på kr. 0,0 mio. I førnævnte dagsværdiregulering

indgår valutatab med kr. 0,2 mio., som i hovedsagen er valutamæssigt afdækket.

Selskabets aktieposter pr. 30. september 2010 i alt kr. 69,4 mio. svarende til 100% af beholdningen kan spe-

cificeres som følger:

1102014EogSN75398

Johnson Service Group PLC...
Afren PLC…G….d…smsncunereererneenrnensrsenses
El Paso Corp. sMwsussceceseseersrerrrrsrerer
Tyco International Ltd. …..[.[.[.[.[..
IKX Oil & Gas PLC G.ssscccereeeesree

Mio. kr.
21,4

10,5
9,1
7,6
7,0
6,9
3,1
2,1
17

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxors 13

Selskabets aktieposter pr. 30. september 2009 i alt kr. 94,8 mio. svarende til 100% af beholdningen kan spe-

cificeres som følger:

Mio. kr
Jarvis PLC.…G…GGWG….sssccecerererereenrerrensenree 30,3
Johnson Service Group PLC... 19,8
Afren PLC MM..ussceeerrererrerressressennee 7,2
Gazprom.…….G.dsscersesssersrseerererersrennnee 7,1
El Paso Corp. Gusececesererreeereresrrsrsese 7,1
Tyco International Ltd... 6,6
JKX Oil & Gas PLC Mw sscrcsrsrssrseer 35,7
TK Development A/S M.G. senere 3,8
Credit Suisse Group AG 2... 2,6
Unisys Corp. suseseceesereersererersersseges 2,5
Cision AB ….G…G.u.sssceceeererreeserererrrrnger 2,1

Aktiebeholdningens fordeling på brancher kan opgøres som følger:

 

 

 

 

2009/10 2008/09
Fordeling på brancher Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel
Bank/forsikring suse 2,1 3,1% 2,6 2,7%
Handel & Service …... 21,4 30,8% 19,8 20,9%
Industri …..….M.sssseessssrrerssrere 7,6 10,9% 6,6 6,9%
Olie/energi …….W….GW..serererrrrrrrene 33,5 48,3% 27,1 28,6%
Medier GG. uw scscseeeerereeresrrrsrnee 1,7 2,4% 2,1 2,3%
Entreprenører/infrastruktur 3,1 4,5% 34,0 35,9%
IT/Software.......sssccereere 0.0 0.0% 2.6 27%
69,4 100,0% 94,8 100,.0%

Aktiebeholdningens valutariske fordeling kan opgøres som følger:

2009/10 2008/09
Valuta Mio. kr. % i andel Mio. kr. % i andel
DKK seveneererresrrereerresksesresese ne sdse 3,1 4,5% 3,8 4,0%
SEK sssscenereevereeeneenereneereneresrnnser 1,7 2,4% 2,1 2,2%
GBP G.ssssnvereeeseesersssenssssrsernnr sene 39,0 56,2% 63,0 66,5%
USD sussscceereereerreererererer rear Lr E Er 23,5 33,9% 23,3 24,6%
CHE sMG…ussuceeeveveereenerevreererrerrrnnen 21 3,0% 2.6 2,7%
69,4 100.0% 94,8 100.0%

 

 

Aktier placeret i USD har igennem regnskabsåret været næsten fuldt valutarisk afdækket, og aktier i GBP har
i væsentlig grad været afdækket. I det efterfølgende regnskabsår vil aktierne også for en væsentlig del være

valutarisk afdækket.

110201i4EogSN75399

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxors 14

På baggrund af det nuværende renteniveau finder selskabet, at langsigtet investering i aktier repræsenterer et
konkurrencedygtigt afkast i forhold til rentebærende fordringer til trods for væsentlige kortsigtede fluktuati-

oner.
Koncernens aktiebeholdning vil indtil videre ikke blive forøget.

Investeringsejendomme

Koncernens balance indeholder 7 (6) udlejningsejendomme med en dagsværdi på kr. 181,0 mio. (kr. 178,2

mio.).

Det samlede afkast på investeringsejendomme for regnskabsåret er som følger:

2009/10 2008/09
Mio. kr. Mio. kr.
Husleje…GG.G…G…Gsssesrerrseseesesseserrerererses serene 13,7 17,4
Regulering til dagsværdi.......ccce -1,5 -0,3
Direkte omkostninger, investe-
ringsejendomme …..….ssscesersesrrrerersesese 5,3 5,6
6,9 11,5

Reduktionen i huslejeindtægter kr. 3,7 mio. vedrører ledige lejemål under genudlejning.

Koncernen har i løbet af regnskabsåret anskaffet en mindre investeringsejendom på tvangsauktion for kr. 4,3

mio. (kr. 0,7 mio.). Ejendomme blev anskaffet for at mindske tab på koncernens udlån.

Om koncernens samlede ejendomsportefølje, der udgør ca. 34.410 m2 (ca. 34.244 m2), kan oplyses, at ud-
lejningsprocenten i m2 pr. 1. oktober 2010 udgør 68,65% (93,7%). Koncernen har i det forgangne år haft en
gennemsnitlig arealledighed på ca. 28,06% (7,04%) svarende til en mistet lejeindtægt på ca. kr. 4,2 mio. (kr.
1,1 mio.). Såfremt lejetabet opgøres i forhold til den opnåelige leje, kan årets gennemsnitlige lejeledighed
opgøres til ca. 25,18% (5,56%). En væsentlig del af lejeledigheden på basis af m2 - 25,1% - refererer sig til
8.633 m2 lager- og kontorejendom beliggende i Hasselager ved Århus. Ejendommen har været ledig siden 1.

december 2009, og arealet forventes på sigt genudlejet i 1 - 3 lejemål.
De samlede direkte udgifter til ejendommenes drift er faldt fra kr. 5,6 mio. til kr. 5,3 mio. i år. Dagsværdien
af koncernens ejendomsportefølje svarer til et nettoafkast på ca. 7,8% (7,8%) opgjort som den forventede

lejeindtægt ved fuld udlejning med fradrag af forventede driftsomkostninger.

Regulering til dagsværdi af ejendomme indgår med kr. -1,5 mio. (kr. -0,3 mio.).

1102014EogSN75400

 

Luxors 15

Koncernens beholdning af udlejningsejendomme fordelt på type er pr. 30. september 2010 som følger:

Mio. Afkastinterval
Kontor/butik/bolig 1... secure erne 26,9 3,90 - 8,60%
Lager/produktion/kontor ……...GW.u.u.sssserverrersrener 154,1 7.25 - 8,75%
I alt…….….….…..sssscesereresersseseesesenee serene nerne rarere 181,0 3,90 - 8,75%

Koncernens beholdning af udlejningsejendomme fordelt på type er pr. 30. september 2009 som følger:

 

Mio. Afkastinterval
Kontor/butik/bolig…….….u.u.ssveneesesssssssressesesessnesee 23,0 7,00 - 8,90%
Lager/produktion/kontor …....u.sscseseerrrrerrere 155,2 7,25 - 8,75%
IT al...uescecerersssrnseresssererereskss ass s sn ns sernnen 178,2 7,00 - 8.90%

 

Ejendomsporteføljen forventes på nuværende tidspunkt ikke udvidet.

Ejendomme overtaget med henblik på videresalg

Ejendomme overtaget med henblik på videresalg kr. 13,7 mio. (kr. 8,0 mio.) består af en række ejendomme,

overtaget til sikring af koncernens udlån.

Koncernens balance indeholder 6 (7) ejendomme overtaget med henblik på videresalg, heraf er 1 ejendom

solgt med overtagelse efter 30. september 2010.

Avance ved salg af ejendomme overtaget med henblik på videresalg andrager kr. 2,2 mio. (kr. 7,7 mio.). Ind-
tægten indgår i posten tab og direkte udgifter.

Finansiering og gæld

Dagsværdi af koncernens kortfristede gæld til kreditinstitutter andrager kr. 649,6 mio. (kr. 873,8 mio.).

Gælden er efter omlægning via matchende terminsforretninger fordelt som følger:

Valuta 2009/10 2008/09
CHF Gussscccereensersrrrrrrrnnee 1,25% 3,79%
EUR seseeereseressreressrernrkeee 28,80% 40,16%
DEK .esscecereereeseresserrerernnee 18,13% 17,44%
USD sueveversesrssrrssrsssergrsnee 50,19% 36,10%
NOK suvecccerrrerrersernrenrnnnee 1,63% 251%

100.00% 100,00%

 

1102014EogSN75401

 

 

 

Investeringsselskabet Å
Tuxors S 16

Koncernens fastforrentede lån excl. realkreditlån andrager ca. kr. 344 mio. (kr. 325 mio.) med fastrenteperi-
oder op til ca. 3 år (4 år). Regulering til dagsværdi af fastforrentede lån er negativ med kr. 1,2 mio. (20,9
mio.) som følge af faldende renter. Derudover har selskabet fastlåst renten på ca. kr. 81,9 mio. (kr. 0,0 mio.) i
op til 2,25 år via renteswaps i USD. Regulering til dagsværdi på renteswaps i USD er negativ med kr. 3,5
mio. (kr. 0,0 mio.).

Regulering til dagsværdi af prioritetsgæld samt gæld til kreditinstitutter er negativ med kr. 1,4 mio. (kr. 25,7
mio.) som følge af rentefald. Regulering til dagsværdi af renteswaps på prioritetsgæld og gæld til kreditinsti-
tutter er negativ med kr. 5,9 mio. (kr.2,2 mio.).

Koncernen har i lyset af den nuværende balancestørrelse og renteniveauet på udenlandsk valuta valgt at fast-
holde en overvægt af finansieringen i fremmed valuta igennem året. En væsentlig andel af de fastforrentede
CHF-lån er omlagt til EUR-lån og en væsentlig del af de fast forrentede kronelån er omlagt til USD. Virk-
ningen heraf er indeholdt i ovenstående valutafordeling. USD andelen i ovennævnte fordeling refererer sig

alene til afdækning af aktiver i samme valuta.

Årets nettobevægelse hidrørende fra valutakursreguleringer af udenlandslån, terminsforretninger, værdipapi-
rer m.v. andrager en nettoavance på kr. 12,2 mio. (nettotab kr. 45,3 mio.). Finansieringen i fremmed valuta

vurderes som værende fordelagtig på længere sigt til trods for de periodiske fluktuationer.

Under hensyntagen til at en væsentlig andel af koncernens aktiver er placeret i udenlandsk valuta kan det op-

lyses, at koncernens samlede valutaeksponering på aktiver og passiver procentuelt andrager følgende:

 

30. september 2010 30. september 2009
Valuta Aktiver % Passiver % Aktiver % Passiver %
DKK 54,2% 48,5% 52,2% 42,8%
GBP 3,5% 2,8% 4,8% 2,3%
EUR 10,1% 16,5% 6,4% 26,3%
SEK 0,1% 0,0% 0,2% 0,0%
NOK 2,8% 0,9% 3,5% 1,7%
CHE 0,2% 0,7% 0,2% 2,5%
USD 29,1% 30,6% 32.,7% 24.4%

100,.0% 100,0% 100.0% 100,0%

 

 

1102014EogSN75402

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s i

Pengestrøm og likviditet

Likviditet fra koncernens drift udgør kr. 64,7 mio. (kr. -186,6 mio.) i regnskabsåret. Selskabets underliggen-
de likviditetsgenerering, opgjort excl. realiserede avancer på værdipapirer udgør ca. kr. 54,6 (kr. 41,1 mio.) i

regnskabsåret.

Ultimo september 2010 råder koncernen over tilstrækkelige kreditfaciliteter til gennemførsel af planlagte ak-

tiviteter i det kommende regnskabsår.

Risiko på egenkapital og markedsværdier ved parameterændringer

Nedenstående skema viser følsomheden på en række væsentlige balancsposter pr. 30. september 2010 og

30. september 2009.
2009/10 2009/10 2008/09 2008/09

 

 

Stigning i Dags- Ændring Dags- Ændring
Mio. kr. parameter værdi af værdi værdi af værdi
Pantebreve 1% effektiv rente 330,6 9,7 380,1 13,9
Udlejningsejendomme 0,5% afkastkrav 181,0 11,5 178,2 10,8
Obligationer 1% effektiv rente 440,0 10,6 534,7 12,7
Aktier 10% kursændring 69,4 6,9 94,8 9,5
Lån i fremmed valuta 10% kursændring 512,9 51,3 710,2 71,0
Værdipapirer i fremmed
valuta 10% i kursændring 506,3 50,6 625,8 62,6

Det skal tilføjes, at såfremt ovennævnte parametre måtte udvikle sig negativt som følge af en rentestigning,
vil der modsvarende kunne konstateres en vis reduktion af kontantværdien på optagne realkreditlån og øvrige
fastforrentede lån. En ændring af renteniveauet på 1% på den del af selskabets finansiering, som ikke er op-
taget til fast rente over en flerårig periode, vil påvirke resultatopgørelsen før skat med ca. kr. 2,9 mio. (kr. 5,3
mio.) på årsbasis. Ligeledes vil en 10% ændring af valutakurs på udenlandske værdipapirer i væsentlig grad

blive modsvaret af regulering af lån og terminsforretninger i udenlandsk valuta.

Beskrivelse af koncernens risikofaktorer fremgår af note 30.

"1102014EogSN75403

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxor: 18

Udbytte og tilbagekøb af egne aktier samt øvrige kapitalforhold.

På baggrund af en samlet vurdering af årets resultat, foreliggende budgetter samt ønsket om en forøget egen-

kapitalandel m.v. har bestyrelsen besluttet ikke at foreslå udlodning af udbytte.

Under programmet for tilbagekøb af egne aktier har der i regnskabsåret ikke fundet tilbagekøb sted. Af ram-
men for tilbagekøb af egne aktier for op til kr. 10,0 mio. i kursværdi, som blev vedtaget af bestyrelsen den

19. marts 2002, resterer således fortsat en tilbagekøbsmulighed for kr. 5,6 mio. i kursværdi.
Redegørelse for virksomhedsledelse og samfundsansvar

For koncernens redegørelse for virksomhedsledelse henvises til note 33 og selskabets hjemmeside

www. luxor.dk/default.aspx?id=16. Koncernens redegørelse for samfundsansvar fremgår af note 34.

Fremtidsudsigter og begivenheder efter regnskabsårets afslutning.

For det kommende år forventes på indeværende tidspunkt en basisindtjening på ca. kr. 25,0 - 30,0 mio. Hertil
lægges dagsværdiregulering samt konstaterede tab og avancer for aktier, obligationer og valuta m.v., som pr.
17. december 2010 er positiv med ca. kr. 24,0 mio. Der forventes således på indeværende tidspunkt et posi-

tivt resultat før skat på kr. 50,0 - 55,0 mio. Forventningen for det kommende regnskabsår forudsætter stabile

rente-, valuta- og aktieforhold.

Den eksisterende fremmedfinansiering, den forventede pengestrøm fra drift og det nuværende kapitalbered-

skab er efter ledelsens opfattelse tilfredsstillende.

1102014FogSN75404

 

 

Lixors

19

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2009 - 30. SEPTEMBER 2010

 

Moderselskab
2009/10 2008/09
tkr. tkr. Note
94.892. -125.226 1
11.406 10.723 2
106.298  -114.503
20.125 23.582 3
4.000 5.039 4
82.173 -143.124
76.435 165.881 5
2.165 5,145 14
160.773 27.902. 6
74.405 97.074 7
86.368 -69.172
3.094 3.306 8
383 -171 9
11.108 11.102 10
263 270 13
14.848 14.507
71.520 -83.679
18.649 -7.109 11
52.871 -76.570
52,9 766
52,9 -76,6
52.871 -76.570
52.871 -76.570

1102014EogSN75405

Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
Indtægter
Finansieringsindtægter ....u.u..sscererreeereer vennerne 94,893  -132.222
Huslejeindtægter …....u.ssssesessuesrssssssrenesesnssesssrsnee 13.711 17.438
Indtægter i alt…....W.u.sseversssssreressssseserssnssræssnensnnnes 108.604  -114.784
Tab og direkte omkostninger... 19.545 23.585
Direkte omkostninger, investeringsejendomme .… 5.341 5.640
83.718 -144.009
Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver…... 78.208 173.116
Regulering til dagsværdi af investerings- .
ejendomme ….…..scsveserssereresesss serene rese ss sn snes sn sne nane -1.535 -255
Bruttoindtjening i A.....sssnerceereernreerrnee 160.391 28.852
Finansieringsomkostninger…..….sssversevesesseersssereeenser 73.808 97.216
86.583 -68.364
Andre eksterne omkostninger ..........M…..sssencereesrernre 3.558 3.748
Andre indtægter og omkostninger …..u..ssscsssrrerens 383 -171
Personaleomkostninger .........suseeececerresererssrrnener 11.146 11.119
Afskrivninger ......susnsrsrsrsersesssesrssesessressesene esserne 263 270
15.350 14.966
Resultat før Skat......Mussssssccsesreseseserserssesenrernenneee 71.233 -83.330
Skat af årets resultat…..........sencsrrsrererersssssseressenenee 17.990 6.727
ÅRETS RESULTAT (TOTALINDKOMST) … 53.243 -76.603
Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr... 53,2 -76,6
Resultat pr. aktie for A & B-aktier (EPS) i kr.
(udvandet værdi) .....Gu.uu.sceveeeerrrernnererenrsreeennnnser 53,2 -76,6

Forslag til resultatdisponering, der i sin helhed
tilfalder moderselskabets aktionærer:

Overført resultat

 

 

 

Lixors

BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2010

 

AKTIVER
Moderselskab
2009/10 2008/09

tkr. tkr. Note
14.134 14.332 Domicilejendomme .......G.sseceusseseresrsr erne renere
301 366 Driftsmateriel og inventar ……........sssscsssssssssrrserenee
14.435 14.698 13. Materielle anlægsaktiver... scenerne
125.000 118.500 Investeringsejendomme ……....u.sssssssesrrrrressesnrsensnne
125.000 118.500 14 Investeringsejendomme .….........sssssscscssersenrennere
300 300 12  Kapitalandel i tilknyttet virksomhed …...................

12. Kapitalandel i tilknyttet viksomhed målt til
73.316 75.089 dagsværdi….GW..u.ssssessesessersssersssseerrrrer enker renesnnnnee
840.027 1.009.644 14 Værdipapirer... rss
913.643 1.085.033 Finansielle anlægsaktiver ........ssssscscsrserssessssger
25.016 44.998 11. Udskudt skat ….W.u.u.u.cecererererrrerrsrserrerrrenerserenrrnnnnes
1.078.094 1.263.229 Langfristede aktiver .....u.sssscseserssssesrerrerernsee
Ejendomme overtaget med henblik

13.731 1.155 på videresalg …......X...ssssusssesersrserssrsssskreerestsreerene
36.111 37.369 15. Andre tilgodehavender 11…........….u.u.ssssssesseesserrssersnnner
0 6.201 11 Selskabsskat….....uuWu.u.scnserererrrererersrrrrnrerrs nerne
538 461 16 Periodeafgrænsningsposter scenerne
36.649 44.031 Tilgodehavender 1...
25.590 18.300 17  Likvide beholdninger …....u.u..sscsccerresrsntereesnnnee
75.970 70.086 Kortfristede aktiver ….......W.GWuu.dssccesrsssssrreserreree
1.154.064 1.333.315 AKTIVER (sus sccuseceeseeersrsrerrsrenenrsenrrnes sansen rersrannee

1102014EogSN75406

20

Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.

14.134 14.332

301 366

14.435 14.698

181.000 178.200

181.000 178.200

0 0

0 0

840.027 1.009.644

840.027 1.009.644

19.928 39.125

1.055.390 1.241.667

13.731 8.007

35.260 37.100

0 4.888
634 566

35.894 42.554
26.351 18.499
15.976 69.060

1.131.366 1.310.727

 

 

 

Moderselskab
2009/10 2008/09
tkr. tkr. Note
100.000 100.000 18
278.238 225.367
378.238 325.367
59.218 60.402 21
59.218 60.402
5,446 71.660 21
4.428 4.247 21
649.602 873.804 22
1.494 1.367
46.664 49.491
202 0 11
8.168 8.221 24
604 2.756 25
716.608 947.546
775.826 1.007.948
1.154.064 1.333.315

1102014EogSN75407

Laxors

BALANCE PR. 30. SEPTEMBER 2010

PASSIVER

Aktiekapital (.W.u.u.ssseseersreererssrreenenssesnesnr ser snssenssgee
Overført overskud….W.Xuududesssveveresrereereeeesrrerrrerenreseee

Egenkapital ss renee

Realkreditinstitutter ……....Xu.udunuvsssevererrsveresverernrressssene

Langfristede forpligtelser 1... scenens

Realkreditinstitutter, ejendomme overtaget

med henblik på videresalg 1... screen.

Realkreditinstitutter …..sssssssssesesesssessssrereersnareenes
Kreditinstitutter .......….….W….udsceseeererersrerrrennrn nerne
Deposita.…GGdssssssseresreserssssenrrkr sneen tesen ener n renee
Gæld til tilknyttede virksomheder ……...ssssssserree
Selskabsskat.......sseseueseesersersrnersesrrererrer nere nere
Anden gæld …….Wuu.u.secsserrersesssserrsessssssenrsssdesnennee
Periodeafgrænsningsposter …......sssseeerresererererreneene

Kortfristede forpligtelser ……........….….ssssssrrrrnrereeee
Forpligtelser 1...

PASSIVER sure

23. Gæld målt til dagsværdi.

26 Terminsforretninger og renteswaps.
27  Nærtstående parter.

28 Øvrige aftaler.

29 Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser,

kautions- og andre garantiforpligtelser.

30 Finansielle risici og finansielle instrumenter.

21
Koncem
2009/10 2008/09
tkr. tkr.

100.000 100.000
278.603 225.360
378.603 325.360
80.226 83.091
80.226 83.091
5.446 7.660
6.208 5,956
649,602 873.804
1.953 3.363
0 0
202 0
8.498 8.719
628 2.774
672.537 902.276
752.163 985.367
1.131.366 1.310.727

31 Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter der måles til dagsværdi i

balancen.

32. Dagsværdi og kategorier af finansielle instrumenter.

33. God selskabsledelse.
34. Samfundsansvar.

 

 

 

 

 

Investeringsselskabet Å
Lixors 7»
EGENKAPITALOPGØRELSE
Moderselskab
Aktie- Aktie-
kapital kapital Overført Foreslået
A-aktier B-aktier overskud udbytte I alt
tkr. tkr tkr. tkr. ikr,
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2008.……sssscesseseseennerererere 17.500 82.500 301.937 0 401.937
Årets resultat (totalindkomst) …..... 0 0 -76.570 | 76.570
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2009........sssevesseresre 17.500 82.500 225.367 0 325.367
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2009.Msssvessassssssesssessssseee 17.500 82.500 225.367 0 325.367
Årets resultat (totalindkomst) …...... 0 0 52.871 0 52.871
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2010... 17.500 82.500 278.238 0 378.238

 

Selskabets aktieklasser har i henhold til vedtægterne følgende rettigheder ved udlodning af udbytte:
B-aktionærerne har ret til et forlods udbytte på 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb. Overstiger det ved-
tagne udbytte 6% af B-aktiekapitalens nominelle beløb, tillægges der A-aktionærerne indtil 6% udbytte af A-
aktie-kapitalens nominelle beløb. Når såvel A- som B-aktionærerne har modtaget et udbytte på 6% af det no-
minelle beløb, deles et herefter resterende vedtaget udbytte mellem samtlige aktionærer i forhold til deres re-
spektive aktiers pålydende uden sondring mellem A- og B-aktier, Ret til udbytte kan ikke kumuleres.

 

 

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE
Koncern
Aktie- Aktie-
kapital kapital Overført Foreslået
A-aktier B-aktier overskud udbytte I alt
tkr. tkr tkr. tkr. tkr.
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2008…......sersceseresreseserssere 17.500 82.500 301.963 0 401.963
Årets resultat (totalindkomst) .….]. 0 0 -76.603 0 -76.603
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2009.........erersrrssererer 17,500 82.500 225.360 0 325.360
Egenkapital A & B-aktier
1. oktober 2009..Mecsrsssasnrsassenderssereee 17.500 82.500 225.360 0 325.360
Årets resultat (totalindkomst) …..…. 0 0 53.243 0 53.243
Egenkapital A & B-aktier
30. september 2010.....scrrcosrsosrereese 17.500 82.500 278.603 0 378.603

 

1102014EogSN75408

 

 

esteringsselskabet Å

 

Luxor s 23
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR PERIODEN 1. OKTOBER 2009 - 30. SEPTEMBER 2010
Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.
Pengestrømme fra driftsaktivitet
71.406 91.909 Modtagne pantebrevs- og obligationsrenter …....... 71.406 91.909
1.352 244 Modtagne aktieudbytter…...GuGu.u.ssssesesssssesssrsensrsrsneee 1.352 244
10.152  -227.675 Realiserede kursgevinster …..W..u.u.sssserserrersreerrsrnrsees 10.152  -227.675
9.696 4.377 Andre finansieringsindbetalinger ............uscceecerre 9.697 4,381
10.787 10.723 Huslejeindbetalinger. scenerne 13.059 17.438
-33.941 -58.170 Renteudbetalinger ...........u.sssscuerverrrrrerenerensnerrree -35.023 -59.329
-18.580 -20.709 Driftsomkostninger, udbetalinger .....Wuu..sssecenersee -20.568 -21.793
Solgte ejendomme overtaget med henblik på
1.767 7.676 videresalg…....ussssssseeesseresseserss se sesns seeren eet e renterne enes 2.351 7.676
7.608 516 Betalt skat M(.W….….…..sseneeeervreersrseresrsnneserrenenessreersresenes 6.295 531
66.247  -191.109 Pengestrømme fra driftsaktivitet ……............ 64.721  -186.618
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
-27.869. -110.617 Pantebrevs-, obligations- og aktietilgang .…..[.[.[.[.. -27.869  -110.617
258.570 827.272 Pantebrevs-, obligations- og aktieafgang…............ 258.570 827.272
-4.335 -655 Tilgang af investeringsejendomme css. -4.335 -655
2.184 6.972 Indbetaling, tilknyttede virksomheder 0 0
134 465 Deposita, indbetalinger GM. 329 525
-8.890 -6.970 Ejendomme overtaget med henblik på videresalg. -8.638 -7.222
0 -118 Øvrige anlægsinvesteringer …........u.u.ceeecrsrerrernernres 0 -118
219.794 716.349 Pengestrømme fra investeringsaktivitet …ÅÅ….[.[.[.[.[.[. 218.057 709.185
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
132.712 199.897 Låntagning, kreditinstitutter. —Å(.Å.]... eres 132.712 199.897
-400.872  -716.545 Afdrag, kreditinstitutter —...cssssserserssrsserssnnse -400.872  -716.545
Låntagning, realkreditinstitutter, ejendomme
7.976 18.894 overtaget med henblik på videresalg 1... 7.976 18.894
Afdrag, realkreditinstitutter, ejendomme
-10.188 -11.887 overtaget med henblik på videresalg 1... ssccre: -10.188 -11.887
3.402 0 Låntagning, realkreditinstitutter ……........u.sssncssseer 3.402 0
-4.509 -4.078 Afdrag, realkreditinstitutter …....u.sseserserrsesrsrsssseses -6.218 -5.719
-7.264 -4.348 Udbetalinger, tilknyttede virksomheder 1... 0 0
-8 -240 Deposita, udbetalinger ….......ssessssssssesesssrrssesrertrer -1.738 -293
-278.715L … -518.307 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet….[.[.[.[1.]. -274.926  -515.653
7.290 6.933 Nettoforskydning i likviditet uses 7.852 6.914
18.300 11.367 Likvider primo M1...M.ssssesssessessssrsssrresseseseerersrrsrrerernee 18.499 11.585
25.590 18.300 Likvider ultimo ...sssssceeasssrrrs nerverne 26.351 18.499

1102014EogSN75409

 

Investeringsselskabet Å

 

 

 

 

UXOT'S 24
SEGMENTOPLYSNINGER
Koncern
Investerings-
Pantebreve Obligationer Aktier ejendomme Øvrige I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.

Koøncern 2009/10
Indtægter (realiserede). 28.318 74.039 -7.464 13.711 0 108.604
Dagsværdiregulering 1.893 87.655 -11.340 -1,535 0 76.673
Bruttoindtjening….[.. 10.666 161.694 -18.804 6.835 0 160.391
Aktiver,…G….d… scenerne 362.341 452.642 69.546 158.146 88.691 1.131.366
Anlægsinvesteringer 20.422 7.447 0 0 0 27.869
Forpligtelser (segmenter) 251.260 352.178 51.610 86,434 0 741.482
Koncern 2008/09
Indtægter (realiserede). 36.514 -11.211 -157.525 17.438 0 -114.784
Dagsværdiregulering 2.092 67.984 103.040 -255 0 172.861
Bruttoindtjening…..... 15.021 56.773 -54,485 11.543 0 28.852
Aktiver.Gsseesesssserssersrseseee 409.839 586.081 95.206 155.221 64.380 1.310.727
Anlægsinvesteringer Å….. 42.897 67.720 0 0 119 110.736
Forpligtelser (segmenter) 312.158 493.327 75.979 89.047 0 970.511

 

 

 

Segmenternes bruttoindtjening indeholder ikke afskrivninger.

Segmentet pantebreve indeholder en samlet nedskrivning på tkr. 23.161 (tkr. 23.486). Der er i regnskabsåret
tilbageført nedskrivning til tab med tkr. 325 (tilbageført med tkr. 1.278). Nedskrivningerne er foretaget på
baggrund af et individuelt skøn af den enkelte fordring.

Bruttoindtjeningen for alle segmenter indeholder posten regulering til dagsværdi, der ikke er en kontant ind-
tægt/omkostning. Posten er specificeret i segmentoplysningerne.

Forpligtelser i segmentoplysningerne kan afstemmes til koncerntotalerne således:
Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Langfristede forpligtelser ….............…. 80.226 83.091
Kreditinstitutter, kortfristede lån... 649.602 873.804
Realkreditinstitutter, kortfristede lån… 11.654 13.616
Segmentforpligtelser screen 741.482 970.511

1102014EogSN75410

 

 

Luxor: 25

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for 2009/10 aflægges for moderselskab og koncern i overensstemmelse med International Fi-
nancial Reporting Standards (IFRS), som udstedt af IASB og godkendt af EU samt danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.

Grundlag for udarbejdelse:

Årsrapporten præsenteres i danske kroner DKK afrundet til nærmeste 1.000 kr. Danske kroner er den primæ-
re valuta for koncernens og moderselskabets aktiviteter, og dermed den funktionelle valuta for moderselska-
bet og dattervirksomhederne.

Årsrapporten aflægges på basis af dagsværdier med regulering via resultatopgørelsen, dog måles følgende
aktiver og passiver til historisk kostpris: Ejendomme overtaget med henblik på videresalg, domicilejendom,
driftsmidler og inventar samt kapitalandel i dattervirksomhed, hvor dagsværdi ikke kan måles pålideligt, og
gæld til realkreditinstitutter til finansiering af ejendomme overtaget med henblik på videresalg. Realkreditlån
til finansiering af domicilejendom måles til amortiseret kostpris.

Selskabets investeringsaktiver og hermed forbundne forpligtelser klassificeres ved første indregning som
målt til dagsværdi med indregning af værdireguleringer via resultatopgørelsen, idet de finansielle aktiver sty-
res, og afkastet vurderes på grundlag af ændringer i dagsværdien i overensstemmelse med en dokumenteret
finansiel investeringsstrategi. Informationer om de finansielle aktiver og forpligtelser målt til dagsværdi be-
nyttes internt i den løbende rapportering til direktion og bestyrelse.

Tilsvarende bliver de finansielle forpligtelser, der vedrører investeringsejendomme, målt til dagsværdi med
regulering via resultatopgørelsen. Denne måling foretages for at undgå uoverensstemmelser mellem den fi-
nansielle strategi og rapportering, der tilgår bestyrelse og direktion, baseret på dagsværdi.

Den anvendte regnskabspraksis for årsrapporten, herunder præsentation, er uændret i forhold til sidste år
bortset fra nedenstående.

Implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag:

Der er i regnskabsåret 2009/10 implementeret følgende nye regaskabsstandarder:

« Præsentation af en totalindkomstopgørelse, som krævet i henhold til den ændrede JAS 1 om præsen-
tation af regnskaber. Totalindkomstopgørelsen erstatter resultatopgørelsen , men opstilling og ind-
hold er uændret.

e  Ændrede oplysningskrav omkring dagsværdier af finansielle instrumenter og likviditetsrisici i hen-
hold til RS 7

.…  Segmentoplysninger i henhold til IFRS 8

De nye regnskabsstandarder har ikke påvirket indregning og måling, men har alene medført ændring i præ-
sentationen af regnskabet og væsentligst yderligere oplysninger i noterne.

De øvrige ikrafttrådte IASB standardændringer i 2009/10 omfatter JFRS 1, 2, 3R, IAS 1, 23, 27, 32, 34 og
39, fortolkningsbidrag IFRIC 15, 17 og 19 samt de årlige forbedringer til gældende IFRS og fortolkningsbi-
drag. Implementering af disse har ikke haft effekt for Investeringsselskabet Luxor A/S.

Nyeste vedtagne regnskabsstandarder
IASB har ved udgangen af juni 2010 udsendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som
vurderes at kunne have relevans for Investeringsselskabet Luxor A/S.
a IAS 24 ændring af regler for oplysninger om nærtstående parter: Lempelse af oplysningskrav for
statskontrollerede virksomheder samt forenkling af definition på nærtstående parter.
+ De årlige forbedringer til gældende IFRS, som medfører mindre ændringer til en række af standar-
der, som er trådt i kraft 1. januar 2009.

1102014EogSN75411

 

Investeringsselskabet Å
Laxors 26

De øvrige af IASB udsendte, men for Investeringsselskabet Luxor A/S irrelevante standardændringer omfat-
ter IFRS 1, 2, IAS 32 samt fortolkningsbidragene IFRIC 14 og 19. Ændringerne er godkendt af EU.

Endvidere har IASB udstedt følgende ændringer til standarder og nye fortolkningsbidrag, der kunne være
relevante for Investeringsselskabet Luxor A/S , men endnu ikke er godkendt af EU:

« JFRS9 ” Måling og klassifikation af finansielle aktiver”
. Antallet af kategorier for finansielle aktiver reduceres til to - amortiseret kostpris kategori eller dags-

værdimodellen. Klassifikation afgøres ud fra hhv. art af forretningsmodel og instrumentets karakteri-
stika. Inplementering af standarden vurderes nærmere.

e JIFRS7 "Finansielle instrumenter, oplysninger og præsentation”

« Standarden medfører ændrede oplysningskrav vedrørende overførsel af finansielle aktiver og forven-
tes ikke at få væsentlig indflydelse.

Væsentlige valg af regnskabspraksis samt kritiske regnskabsmæssige skøn og vurderinger

I årsrapporten er der regnskabsposter, der ikke kan måles med fuldkommen sikkerhed. Disse måles på grund-
lag af en række regnskabsmæssige skøn, opstillede forudsætninger og fremtidige begivenheder, der har ind-
flydelse på den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.

De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer, aktuelle oplysninger, der er til rå-
dighed på tidspunktet for årsrapportens aflæggelse, samt andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige
efter omstændighederne, men som er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige
eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Det kan derfor efterfølgende
være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for
skønnet, ny eller supplerende information, yderligere erfaringsgrundlag og efterfølgende begivenheder.

I forbindelse med ledelsens vurdering af den skønnede dagsværdi er der en række usikkerhedsfaktorer, der
har betydning for værdiansættelse af pantebreve, herunder debitorernes betalingsevne og samfundskonjunk-
turen.

Værdiansættelse af pantebreve opgøres som en skønnet dagsværdi på grundlag af aktuel markedsinformati-
on. Selskabet har som aktør i pantebrevsmarkedet en tæt kontakt hertil. Det er derfor ledelsens vurdering, at
selskabet kan foretage et kvalificeret skøn af pantebrevsbeholdningens dagsværdi.

Værdiansættelse af pantebreve er således afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis
usikkerhed. Ledelsen har i den forbindelse forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens
vurdering er det mest sandsynlige. Det forudsatte hændelsesforløb er fastsat på baggrund af tidligere erfarin-
ger og forventninger til samfundskonjunkturen.

Værdiansættelse af investeringsejendomme opgøres til den værdi, som det skønnes, ejendommene vil kunne
sælges for til en uafhængig køber. Det er ledelsens vurdering, at selskabet er i stand til at foretage et kvalifi-
ceret skøn af ejendommenes dagsværdi via det omfattende arbejde inden for ejendomsområdet. Værdiansæt-
telsen af investeringsejendommene er omfattet af en række usikkerheder, idet værdien er afhængig af fremti-
dige begivenheder blandt andet efterspørgsel efter erhvervslejemål og samfundskonjunkturen. Ledelsen har
ved værdiansættelsen forudsat et hændelsesforløb, der afspejler det, der efter ledelsens vurdering er mest
sandsynligt.

Udskudte skatteaktiver indregnes for alle ikke-udnyttede skattemæssige underskud, i den udstrækning det

anses for sandsynligt, at der inden for en overskuelig årrække realiseres skattemæssige overskud, hvori un-
derskuddene kan modregnes. Fastlæggelse af hvor stort et beløb, der kan indregnes for udskudte skatteakti-
ver, baseres på skøn over det sandsynlige tidspunkt og størrelsen af det fremtidige skattemæssige overskud.

1102014EogSN75412

 

 

vesteringsselskabet Å
Luxor s 27

Koncernrapport

Koncernrapporten omfatter Investeringsselskabet Luxor A/S (moderselskab) og de 100% ejede dattervirk-
somheder DI-Ejendoms Invest A/S og Metalvarefabriken Luxor A/S.

Koncernrapporten udarbejdes på grundlag af årsrapporterne for moderselskabet og dets dattervirksomheder
som et sammendrag af regnskabsposter af ensartet karakter. De årsrapporter, der anvendes til brug for konso-
lideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolidering foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemvæ-
render og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i anden valuta end koncernens funktionelle valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære
poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Va-
lutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og
balancedagen samt afregningskursen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Dagsværdier
for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdian-
sættelsesmetoder.

For afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdier løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indregnes som henholdsvis andre tilgodehavender og anden
gæld, idet koncernen har ret til og intention om at afregne finansielle instrumenter netto.
Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet efter
overtagelsesmetoden. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede
virksomheder.

TOTALINDKOMSTOPGØRELSEN

Finansieringsindtægter og omkostninger

Finansieringsindtægter og omkostninger indeholder renter, udbytter, kursgevinster og -tab vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af forpligtelser, regulering af finansielle for-

pligtelser til dagsværdi samt realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle in-
strumenter.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og den pålydende rentesats.

Avance og tab på aktier og obligationer opgøres på baggrund af salgspris minus oprindelig anskaffelsessum.

1102014EogSN75413

 

 

Investeringsselskabet Å
Euxors 28

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indregnes i moderselskabets resultatopgørelse under finansie-

ringsindtægter, når der er erhvervet endelig ret til udbyttet, hvilket vil sige tidspunktet for generalforsamlin-
gens godkendelse.

Omkostninger til optagelse af lån omkostningsføres når de afholdes. Omkostningerne indgår i posten finan-
sieringsomkostninger.

Huslejeindtægter
Huslejeindtægter indregnes i resultatopgørelsen i den periode, hvor lejemålet stilles til rådighed.
Avance ved salg af investeringsejendomme

Avance ved salg af investeringsejendomme indregnes på overdragelsesdatoen. Avancen opgøres som for-
skellen mellem nettoprovenuet ved overdragelsen og aktivets regnskabsmæssige værdi.

Tab og direkte omkostninger

Tab og direkte omkostninger omfatter konstaterede tab på pantebreve, hensættelse til imødegåelse af tab på
pantebreve, indgået på tidligere afskrevne fordringer, gebyrer m.v. samt avance eller tab ved salg af ejen-
domme hjemtaget med henblik på videresalg.

Direkte omkostninger, investeringsejendomme
Direkte omkostninger omfatter omkostninger til drift af ejendomme.

Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger

Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger omfatter omkostninger afholdt til administration af
koncernen, herunder løn til personale og ledelse samt omkostninger til kontorhold.

Pension til direktion og personale er bidragsbaseret og beregnes som en procent af den udbetalte løn. Kon-
cernen indbetaler løbende pensionsbidraget til et uafhængigt pensionsselskab. Bidragene indregnes i resul-
tatopgørelsen i den periode, hvori medarbejderne har udført den arbejdsydelse, der giver ret til pensionsbi-
drag. Skyldige betalinger indregnes i balancen som forpligtelse.

Andre indtægter og omkostninger

Andre driftsindtægter og omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virk-
somhedens aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved salg og udskiftning af materielle anlægsaktiver samt
tillæg og godtgørelse under a”conto skatteordningen. Fortjeneste og tab ved salg af materielle anlægsaktiver
opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstids-
punktet svarende til tidspunktet for risikoovergang.

Skat af årets resultat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat. Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige værdier og skattemæssige værdier af aktiver og for-
pligtelser. Udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare skattemæssige underskud indregnes i det omfang,
underskuddet forventes, at kunne realiseres i form af fremtidige skattemæssige overskud.

Aktuelle skatteforpligtelser, tilgodehavender og aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af

årets skattepligtige indkomst reguleret for betalt a”conto skat. Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes
gældende skattesatser og regler pr. balancedagen.

1102014EFogSN75414

 

 

Laxors S 29

Selskabet sambeskattes med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mel-
lem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skat-
temæssige underskud fra andre selskaber, betaler sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til skat-
teværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige underskud anvendes af andre sel-
skaber, modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede un-
derskud (fuld fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i a”conto skatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den

del, der kan henføres til årets resultat og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posterin-
ger direkte på egenkapitalen.

BALANCEN
Materielle anlægsaktiver
Domicilejendom, driftsmateriel og inventar

Domicilejendom, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv-
ninger. Der afskrives ikke på grunde.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Efterfølgende omkostninger til udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv indregnes som materielt anlægsaktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen medfører fremtidi-
ge økonomiske fordele for koncernen, Alle øvrige omkostninger til reparation og vedligeholdelse indregnes i
resultatopgørelsen ved afholdelse.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over den forventede brugstid.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi og reduceres med eventuelle ned-
skrivninger. Restværdien fastlægges på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Brugstider og restværdier pr. balancedagen vurderes til:

Brugstid Restværdi
Domicilejendom (bygning) 60 år 75% af kostværdi
Tekniske installationer 10 - 20 år 0%
Driftsmidler og inventar 5 år 0%

Materielle anlægsakiver vurderes for værdiforringelse ved indikationer af værdiforringelse. Såfremt der er
behov for nedskrivning, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til den højeste værdi af nettosalgsværdi
eller nytte-værdi. Med henblik på vurdering af værdiforringelse grupperes aktiverne i den mindste gruppe af
aktiver, der frembringer selvstændige, identificerbare pengestrømme.

Nedskrivning foretages, hvis den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsværdien.
Gevinst og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem nettoprovenuet

ved afhændelsen og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resul-
tatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsudgifter.

1102014EogSN75415

 

 

 

TUxOr
UXOT 30

Investeringsejendomme

Koncernens portefølje af investeringsejendomme omfatter ejendomme primært udlejet til erhvervsformål.
Ejendomme klassificeres som investeringsejendomme, når de besiddes med det formål at opnå løbende
driftsafkast i form af lejeindtægter med fradrag af omkostninger forbundet med udlejningsvirksomheden og
på længere sigt at opnå en kapitalgevinst.

Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommenes anskaffelses-
sum og omkostninger direkte tilknyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Inve-
steringsejendommene måles efterfølgende til dagsværdi, hvilket svarer til det beløb, som ejendommene på
balancedagen forventes at ville kunne sælges for til en uafhængig køber.

Ejendommenes dagsværdi revurderes årligt og beregnes på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelses-
model med kapitalisering af fremtidige pengestrømme. Indbetalinger består af huslejeindtægter (for udlejede
arealer indgår indbetalingerne i henhold til lejekontrakter, for ikke udlejede arealer indregnes den fremtidige
indtjening til udbudspris) og forrentning af depositum. Udbetalinger består af driftsomkostninger, herunder
ejendomsskatter, forsikringer, vedligeholdelse, administration og diverse omkostninger. Ejendommenes
dagsværdi revurderes årligt. Der medvirker ikke uafhængig vurderingsmand.

Kapitaliseringsfaktoren fastsættes baseret på et markedsbaseret forrentningskrav for den enkelte investe-
ringsejendom. Regulering til dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen under posten regulering til dagsværdi,
investeringsejendomme.

Ændringer i dagsværdien indregnes i resultatopgørelsen for den regnskabsperiode, hvor ændringen opstår.

Investeringsejendomme under opførelse indregnes til kostpris og herefter til dagsværdi. Der indregnes renter
i kostprisen for investeringsejendomme.

Investeringsejendommenes dagsværdi er opgjort på baggrund af vurderinger foretaget af en i koncernen an-
sat medarbejder. Denne har anerkendte, relevante kvalifikationer og den nødvendige viden om det aktuelle
ejendomsmarked til at kunne vurdere ejendommenes dagsværdi med udgangspunkt i standarder for ejen-
domsvurdering og baseret på gennemførte handler for tilsvarende ejendomme. Medarbejderen er uddannet
statsautoriseret ejendomsmægler og valuar med deponeret beskikkelse.

Leasingaftaler under operationel leasing af investeringsejendomme
Leasingaftaler, hvor de væsentligste risici og fordele forbundet med et aktiv overgår fra leasinggiver til lea-

singtager, behandles som finansielle leasingaftaler. Andre leasingaftaler behandles som operationelle lea-
singaftaler.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsrapport
Kapitalandele måles i moderselskabets balance til dagsværdi. Dagsværdien måles i henhold til anerkendte
værdiansættelsesmetoder for de underliggende aktiver og passiver, idet disse også måles til dagsværdi. Regu-

lering til dagsværdi indgår i frie reserver.

Værdireguleringer til dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen under posten regulering til dagsværdi af fi-
nansielle aktiver.

1102014EogSN75416

 

 

TT UxOT Å
UXOT's 31

Kapitalandele, hvor dagsværdi ikke kan måles pålideligt, måles i moderselskabets balance til kostpris. Over-
stiger kostprisen genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Kostprisen reduceres med mod-
taget udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Værdipapirer

Værdipapirer, der løbende overvåges, består af pantebreve, børsnoterede aktier og obligationer noteret på en
børs eller en markedsplads, måles og rapporteres til dagsværdi i henhold til koncernens investeringspolitik.
Ved første indregning henføres værdipapirer til kategorien dagsværdi med indregning af dagsværdiregulering

i resultatopgørelsen. Dagsværdien er opgjort på grundlag af aktuelle markedsinformationer.

Køb og salg af aktier, obligationer og pantebreve indregnes til dagsværdi på handelsdagen tillagt direkte hen-
førbare omkostninger ved købet.

Nedskrivning til imødegåelse af tab på nødlidende pantebreve foretages på baggrund af et individuelt skøn i
overensstemmelse med en forud fastlagt systematik.

Indregning af finansielle aktiver ophører, når de kontraktlige rettigheder til aktivet ophører, eller virksomhe-
den overdrager alle væsentlige risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Kortfristede aktiver

Ejendomme overtaget med henblik på videresalg

Ejendomme overtaget med henblik på videresalg består af ejendomme, selskabet har hjemtaget på tvangs-
auktion eller i fri handel med henblik på tabsbegrænsning. Posten måles til kostværdi eller en lavere nettorea-

lisationsværdi. Ejendomme overtaget med henblik på videresalg forventes solgt inden for 12 måneder.

Andre tilgodehavender

Andre tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi. Efter første indregning måles deposita,
tilgodehavende husleje og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris. Tilgodehavende pantebrevsydelser,
påløbne renter og terminsforretninger måles til dagsværdi. Nedskrivning til imødegåelse af forventede tab
foretages efter en individuel vurdering af det enkelte tilgodehavende. '

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Selskabet har i regnskabsperioden ikke afholdt forsknings- og udviklingsomkostninger.
Egenkapital

Udbytte

Forslag til udbytte indregnes som særskilt post under egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære ge-
neralforsamling. Efter vedtagelse og frem til udbetaling indregnes udbytte som en forpligtelse.

Ekstraordinært udbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet.

1102014FogSN75417

Investeringsselskabet Å
Lixors 32

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen
under overført resultat.

Forpligtelser

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatte-
pligtige indkomst reguleret for skat vedrørende tidligere års samt betalt a”conto skat.

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv henholdsvis
afvikling af den enkelte forpligtelse.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af midlerti-
dige forskelle vedrørende domicilejendom samt andre poster, hvor midlertidige forskelle er opstået på an-
skaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse
af skatteværdien foretages efter forskellige skatteregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen
planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdi af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil aktivet forventes at blive anvendt enten ved modreg-
ning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteavancer til modregning i fremtidige skattepligtige
indkomster. Det revurderes på hver balancedag, hvorvidt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frem-
bragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er vedtaget på balancedagen. Ændring
i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Udskudte skatteaktiver
vedrørende kildeartsbegrænset tabsfradrag indregnes i det omfang, de kan anvendes.

Finansielle gældsforpligtelser

Domicilejendom:

Realkreditlån hos kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi svarende til det modtagne pro-
venu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgælden til amortiseret
kostpris, således at forskellen mellem provenuet ved låneoptagelsen og det beløb, der skal tilbagebetales,
indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved anvendelse af den effekti-
ve rentes metode.

Investeringsejendomme:

Realkreditlån hos kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi. I efterfølgende perioder ind-
regnes finansielle forpligtelser til dagsværdi. Dagsværdi opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata. Ind-

regning af regulering til dagsværdi foretages i resultatopgørelsen under finansieringsomkostninger.

For konverterbar obligationsrestgæld, der kan opsiges til kontant indfrielse til kurs 100 til en betalingstermin,
måles dagsværdi til maksimalt kurs 100.

1102014EogSN75418

 

 

Investeringsselskabet ÅL
Laxors 33

Gæld til kreditinstitutter:
Lån hos kreditinstitutter med fast rente over 12 måneder måles til dagsværdi. Dagsværdien opgøres som nu-

tidsværdien ved diskontering af de fremtidige betalingsstrømme ved anvendelse af markedsrente. Lån med
fast rente under 12 måneder måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris.

Deposita

Deposita måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris.

Anden gæld

Andre finansielle forpligtelser måles til dagsværdi, der i al væsentlighed svarer til amortiseret kostpris.
Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet som forpligtelse omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterføl-
gende regnskabsperiode. Periodeafgrænsningsposter måles til kostværdi.

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Pengestrømsopgørelsen for henholdsvis moderselskab og koncern præsenteres efter den direkte metode og
viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i li-
kvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrømmen fra drifisaktiviteten viser ind- og udbetalinger fra realiserede investeringsaktiver, renter og
husleje samt udbetalinger til kreditorer, personale m.v.

Pengestrømmen vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger ved køb og salg af finansielle aktiver,
der ikke medregnes som likvider samt til- og afgang af investeringsejendomme.

Pengestrømmen vedrørende finansieringsaktiviteten omfatter optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rente-
bærende gæld, køb af egne aktier samt udbetaling af udbytte.

Likvider omfatter indeståender på bankkonti, kontantbeholdning og kortfristede værdipapirer med ubetydelig
kursrisiko, der uden hindringer kan omsættes til likvidbeholdning.

SEGMENTOPLYSNINGER

Der gives i årsrapporten oplysning om forretningssegmenter fordelt på henholdsvis pantebreve, obligationer,
aktier og investeringsejendomme. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens
anvendte regnskabspraksis, og følger den interne ledelsesrapportering, der tilgår bestyrelsen, der er den øver-
ste operative ledelse i selskabet.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte
kan henføres til det enkelte segment samt de poster, der kan fordeles til de enkelte segmenter på et pålideligt
grundlag. De ikke fordelte poster vedrører primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger,
der ikke er direkte forbundet med koncernens investeringsaktivitet.

Belåning tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af de enkelte segmenter.

Selskabet udøver alene virksomhed i Danmark, hvorfor geografiske segmentoplysninger ikke er relevante.

1102014EogSN75419

 

 

Laxors

INDHOLDSFORTEGNELSE TIL NOTER

NOTE:

vænNAM BIND mM

31.

32.
33.
34.

Finansieringsindtægter ........ssssscecee sees
Huslejeindtægter.….......ssserresrrsteerrererenreessnsreresser snes re ert
Tab og direkte omkostninger .........sssscssserrerrereseenenerenererrrrrsss rr
Direkte omkostninger, investeringsejendomme 1... ssssecscerersreesernererrner
Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver...
Bruttoindtjening .....u.uXuu.esssceecerrrererrerererrrrr rr
Finansieringsomkostninger 2M.….sssssssseseersesseserssesee ser erer krasse sarte seeerenrrnnee
Andre eksterne omkostninger. ......sccereerersrreressssrsssserterses ter ene sanse kes ser snanne
Andre indtægter og omkostninger 1...........sssssecceererererererereneererererrersernerner

. Personaleomkostninger M1…...esseseseerseseeesssesesstarer era rrer aser essens eee ensssra rear
. Selskabsskatter …....…..ssscevsseereseeersrre serene renere
. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder scenerne
. Materielle anlægsaktiver ....ssssrsrerrerreserersesssserkrererernssenessnerser senere
. Finansielle anlægsaktiver og investeringsejendomme ….....W.uucevceresrrrrrree
. Andre tilgodehavender …......sssesssssererssesertsseeresesest serene
. Periodeafgrænsningsposter essere ennen
. Likvider M.…..sseveveeeesesrertsressresssrrsse nen narre se ranks rarere

. Resultat pr. aktie ,……..u.uscrsrserrrsrrssessssrrrereres skanser rssrsnsnrnrnenr renerne
. Realkreditinstitutter ..........ussssseerereerrreneneren serne
. Kreditinstitutter ......M..u.ssssesssessessssesresseenens seere serne reen erne
. Gæld målt til dagsværdi .......sssresererrersererereressssrsernsessrssr rese arsrernnneee
. Anden gæld 2(.....sssuseursesseseseesseseeserssker ternene rrrrenrerenerenner serene
. Periodeafgrænsningsposter ……....sssssesereresesstaserteteatssesesensrnnernrnsanrrnrrrerne
. Terminsforretninger og renteswaps scenerne
. Nærtstående parter ..........scsscsssesesssssrrssessrnrersensesner renerne renee
. Øvrige aftaler... rr nee
. Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser, kautions- og andre garanti-

forpligtelser 2…...….uu.uuecesererserrrrrerstseerne rese rrnrssesererrrenksrnEer Es rranns

. Finansielle risici og finansielle instrumenter...

1. Markedsrisici (...ssssceseerreressseseerreresreetessssennsesn enes nsrnen engen ss raerarrsanee
2. Kreditrisiti ......G…..sesssseeeeserrrressenresserer eres sn rernsret erne serene rer rsenee
2,11. Pantebreve ….W.MW.X….u.sesesesssssrsersesteserersne beses ses retees sense essere sss ere verss raser renee
2.2 Obligationer 2.128 veeervereersreree rene rreser enke rener rss bre rask k arsen enee

Ejendomme .......ssessesesessrseeserser esserne rensende srnrennsnrnnee
Øvrige finansielle aktiver ….....sssssescrsers rer
Finansiel risiko .......sssssssseserssersrsessssrsesssereer ennen renerne
Valutarisiko sMumsscsseeesseserrererererrserereren generere res es sense sees essere sasa rarere
Renterisici……....W.….u.u.u.secerserrerrsrrssers renerne renterne ener
Finansielle instrumenter 1..........u.sssssssrsertrerere eee re rr
10. Likviditetsrisici…........ssveessssrserererssereerereresses skeerne sr sse seeren erne
10.1 Pengestrømsrisiko M1.…..sseserererrrrrerrerer renerne renere sssnsr ener
11... Optimering af kapitalstruktur dus
12... Låneaftaler MM. ssvesvrerrsterertereses renser rers ens snensn sner sener sne eres SELE SEDEr
13... Medarbejderrisici…..............ssscccerrererer peverererrnrnen sene nere kreere rer sarne
14. SystemrisiCi 0. reereer serne rr r reen srsrren rss
Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter der måles til dagsværdi i

i balancen…...ssvserserrseresrrersrr erne tee senere reen e rn sre rense res EE LEE Asser sa ss serne
Dagsværdi og kategorier af finansielle instrumenter...
God selskabsledelse….u.G.sssssssessessrssesresesess sees sener ens er nrsnr enes ere erne
Samfundsansvar .sseceverrrrresererereereeer ener rerenr rr r rr rr Ear rr nes

vænAm ei

1102014EogSN75420

Side
35

35

36

36
36-37
37

38

39

39

40
41-43
44

45
46-50
50

51

51
51-52
52

53
53-55
55-56
57

57

57
58-59
59

60

60
61-74
62
62-63
63-65
65-66
66
66-67
67
68
68-69
69-71
TI
71-73
73
73-74

34

 

Moderselskab
2009/10 2008/09

tkr. tkr.
27.071 35.026
46.575 55.802
73.646 90.828
1.398 244
0 7.000
75.044 98.072
793 1.488
17.498 -69.089
-10,121  -136.988
9.243 3.112
1.982 -23.086
453 1.265
94,892 -125.226

TUXxOTr

UXO

T's

NOTER TIL ÅRSRAPPORTEN

1. Finansieringsindtægter

Pantebreve, renter …ÅÅ......
Obligationer, renter...

Aktier, udbytter…........….

Aktier, datterselskab

Kursavancer, pantebreve
Kursavancer, obligationer
Kursavancer, aktier...
Terminsforretninger…...

Valutakursreguleringer, værdipapirer...

Andre finansieringsindtægter

For segmentoplysninger henvises til foranstående.

35
Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.

271.071 35.026
46.575 55,802
73.646 90.828
1.398 244
0 0
75.044 91.072
793 1.488
17.498 -69.089
-10.121  -136.988
9.243 3.112
1.982 -23.086
454 1.269
… 94.893  -132.222

Renteindtægter på tabte og nedskrevne pantebreve udgør tkr. 5.861 (tkr. 10.564). Fordelt med tkr. 4.857 (tkr.
9.745) vedr. hensættelse til tab på pantebreve og tkr. 1.004 (tkr. 819) vedr. tabte pantebreve.

10.348
2.471
257

13.076

10.237
3.227

868

14.332

2. Huslejeindtægter

De fremtidige minimumshuslejeindtægter i henhold

til operationelle leasingkontrakter:

Inden for 1 år ..............
Mellem I og 5 år...
Senere end 5 år ……...

sees serve eve sene enes veneenen

11.299
4.511

555

16.365

11.878
3.227

868

15.973

Huslejekontrakterne er indgået som sædvanlige lejekontrakter uden nogen former for omsætningsbestemt

leje.

Der er ikke indtægtsført betingede lejeydelser i regnskabsåret.

1102014EogSN75421

 

 

Moderselskab
2009/10 2008/09

tkr. tkr.
22.484 31.715
-325 -1.278
-1.662 -7.676
875 1.610
-1.949 -1.964
19.423 22.407
271 414
431 761
20.125 23.382
1,685 1.548
83 82
1.852 3.080
380 329
4.000 5.039

Laxors

3, Tab og direkte omkostninger

Konstaterede nettotab på pantebreve og tilgodeha-
vende pantebrevsydelser…......ssssrrersssersrsserseesesese
Ændring af hensættelse til imødegåelse af tab

på pantebreve …...sssssenesesessserssrreessssssessetnssssar sne
Gevinst ved salg af ejendomme overtaget

med henblik på videresalg …..W.u...sssssssseersersssrrnreee
Hensættelse til tab på ejendomme overtaget

med henblik på videresalg ............ css
Indgået på tidligere afskrevne fordringer .…….....

Gebyrer Msssevessssesesssssessesere snes gersrsesne renerne reen
Inkassoomkostninger M…...M.….ssssssssesrsereseseere ere rnernenee

4. Direkte omkostninger, investerings-
ejendomme

Ejendomsskatter ........mensecenerrrrerererssseesrerkseseknen
Forsikringer M(.W…..u.sssseeesesrersessesssnerssseset nerne rrernnee
Afholdte vedligeholdelsesomkostninger ….[.[.[.
Øvrige omkostninger 1... scenerne

Alle direkte omkostninger vedrører ejendomme, der har genereret indtægter.

1.893
-11.340
87.655

-1.773

76.435

2.092
103.040
67.984

— 7.235

165.881

1102014EogSN75422

5. Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver

Regulering til dagsværdi, pantebreve ................
Regulering til dagsværdi, aktier...
Regulering til dagsværdi, obligationer …............
Regulering til dagsværdi, dattervirksomheder…...

36
Koncern
2009/10 2008/09

tkr. tkr.
22.484 31.715
-325 -1.278
-2.246 -7.676
875 1.610
-1.949 -1.964
18.839 22.407
275 417
431 761
19.545 23.585
2.078 1.960
126 123
2.458 3.174
679 383
5.341. 5.640
1.893 2.092
-11.340 103.040
87.655 67.984
0 0
78.208 173.116

 

 

Moderselskab

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
76.435 165.881
10.361 24.438
-5.289 -1.647
81.507 - 188.672
-1.221 -20.882
-107 -3,225
80.179 164.565
94.892 -125.226
20.125 23.582
74.767 -148.808
76.435 165.881
151.202 17.073
11.406 10.723
4.000 5.039
7.406 5.684
2.165 5.145
9.571 10.829
160.773 27.902

1102014EogSN75423

Luxor
UXOT

Note 5 fortsat

Samlet regulering til dagsværdi indeholdt
i henholdsvis note 1, 5 og 7:

Værdipapirer….…..ssscssseeersesesresessre seere rear rtrrrerrrnnnneee
Terminsforretninger ....…..snsversersesseresessreresssesnssnene
Renteswaps ssssesserssersessrerserese renerne renerne

Kreditinstitutter……....…..Mssssnsceeereeeerrrreereresrerrrnrnneee
Prioritetsgæld cs senkreeesessesssesesssrerersensegenee

6. Bruttoindtjening

Værdipapirer

Finansieringsindtægter ........Mmvensessresessseneessnsssee
Tab og direkte omkostninger .........M..sesscerrrsrerersree

Regulering til dagsværdi af finansielle aktiver…....

Investeringsejendomme

Huslejeindtægter…...Gu.u.u.ussceseseeeneseeererererenersensrensnnnee
Direkte omkostninger, investeringsejendomme .…

Regulering til dagsværdi af investerings-

ejendomme ….G.G.G….sssseeereceverererernerr engene sanser e re sen se nnner

Bruttoindtjening i al..........….u.ccesecerrerrernrnneee

37
Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
78.208 173.116
10.361 — 24.438
-5.891 -2.189
82.678 — 195.365
-1.221 — -20.882
-206 -4.866
81.251 169.617
94.893  -132.222
19.545 23.585
75348 -155.807
. 78.208 173.116
— 153.556 — 17.309
13.711 — 17.438
5.34] 5.640
8.370 11.798
1.535 255
6.835 — 11.543
160.391 — 28.852

 

 

Moderselskab

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
18.901 29.235
1.221 20.882
3,461 0
42.737 35.233
66.320 85.350
3,210 3.635
558 -26
107 3,225
0 43
1.828 1.647
2.381 3.199
1 1
74.405 97.074
18.901 29.235
3.210 3.635
2.381 3.199
1 1
24.493 36.070

Ltxors

7. Finansieringsomkostninger

Kreditinstitutter….........ssvenereserssserserenesessesssnsssennnner
Kreditinstitutter, regulering til dagsværdi …..[.[.[.[.[..
Renteswaps kreditinstitutter, regulering

til dagsværdi …....sesenserrseveneresesenesersnsssesseses ens ennnen
Kurstab/-gevinst på udlandslån m.v. netto .…..

Prioritetsrenter ...........sssvrseessveressnsrsssssssnsesesennee
Renteswaps ss ssesssveseeseseresesersereenenene reen ennen er nere see
Prioritetsgæld, regulering til dagsværdi…..[.[.[.].
Omkostninger ved indfrielse af prioritetsgæld …Å…..
Renteswaps, prioritetsgæld regulering til

dagsværdi .........senenererrsseveneversersensnsrersessss sense ensene
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder.
Andre renteomkostninger 1…......sssssceresesreneneeeererere

Renteomkostninger specificeres således:

Kreditinstitutter…..........….u.sssnseseveenrererrrrerererrrerseesee
Prioritetsrenter ….....sesenesssesersressreessreneserssanesenesrere
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder.
Andre renteomkostninger 1.......G..ssnssesevenererersrrser

38
Koncern
2009/10 2008/09

tkr. tkr.
18.901 29.235
1.221 20.882
3.461 0
42.737 35.233
66.320 85.350
4.152 4.801
699 -35
206 4.866
0 43
2.430 2.189
0 0
1 2
73.808 97.216
18.901 29.235
4,152 4.801
0 0
] 2
23.054 34.038

Årets gennemsnitlige effektive rentesats er 3,15% (3,14%) baseret på de samlede gennemsnitlige finansie-

ringsomkostninger i koncernen.

1102014EogSN75424

 

Moderselskab
2009/10 2008/09
tkr. tkr.

132 128
132 128

3 2

3 0

30 30

88 31

40 138

3 2

431 459
383 -171

1102014EogSN75425

esteringsselskabet Å

Luxor:

8. Andre eksterne omkostninger

Honorarer til revisionsvirksomhederne:

Lovpligtig revision:

PricewaterhouseCoopers
Beierholm …..W.Cu.u..scscssere
PricewaterhouseCoopers
Beierholm vedr. tidligere

vedr. tidligere år...
Ås ssssneerererrenereernenereerene

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed:

PricewaterhouseCoopers

Andre ydelser:
PricewaterhouseCoopers

PricewaterhouseCoopers

Skatteydelser:
Beierholm 1...

9. Andre indtægter og 0

Rentetillæg, selskabsskat

vedr. tidligere år...

mkostnuinger

39

Koncemn

2009/10 2008/09

tkr. tkr.

184 175
184 175
9 2

9 10
30 30
76 31
40 138
ll 2
543 563
383 -171

 

 

Moderselskab
2009/10 2008/09

tkr. tkr.
500 550
500 550
2.817 3.153
280 395
3.097 3.548
6.908 6.389
532 549
7 8
64 58
71.511 7.004
11.108 11.102
11 11

LUXOf Å
UXOT'S 40

Koncern
2009/10. 2008/09
tkr. tkr.

10. Personaleomkostninger

Bestyrelse, vederlag …….Gu..G.ssevevereesersensereeerenrrernsrne 500 550
Bestyrelse i alt …..W..u.u.X.ssenenevereeernenesnerereresssesenskererene 500 550
Direktion, gage 1M(..W.G.u.u.seserevrrerererernessn serne eerenssen enes ner 2.817 3.153
Bidragsbaseret pension til direktionen …............ 280 395
Direktion i alt.…..W..G...senssereederereresenensneereen nar sssnser 3.097 3.548
Gager og lønninger 1(..Xu.sssescerrrrrssererressesesesersensenee 6.946 6.406
Bidragsbaseret pension ……..........sscseeserererererererenees 532 549
Lønsumsafgi Ht 0snenneserrssssnsssesesssssssesssneserennnnee 7 8
Andre omkostninger til social sikring cc 64 58
Øvrige personale i alt....u..sevrssrerseresersreserssssresreee 7.549 7.021
Personaleomkostninger i alt .….....….u.u.dssssscses seeren 11.146 11.119
Gennemsnitligt antal medarbejdere sc 11 ll

Bestyrelsen udbetaler bonus til selskabets direktion og medarbejdere efter en konkret vurdering. Udbetaling
af bonus har ikke præjudicerende virkning. Der er ikke udbetalt bonus for regnskabsårene 2009/10 og

2008/09.

Moderselskabet har indgået bidragsbaserede pensionsordninger for direktionen og øvrige medarbejdere. Sel-
skabet er forpligtet til at indbetale et aftalt bidrag til et pensionsselskab og har således ikke nogen risiko med
hensyn til den fremtidige rente, inflation, dødelighed m.v. for så vidt angår det pensionsbeløb, der skal udbe-
tales til medarbejderne.

Ved selskabets opsigelse af direktionen betales udover sædvanlig gage i opsigelsesperioden (12 måneder) en
fratrædelsesgodtgørelse svarende til 12 måneders gage.

1102014EogSN75426

 

 

11. Selskabsskatter
Moderselskab
2009/10 2008/09

tkr. tkr.

105 10

0 0

0 0

-3 4

0 0

18.547 -7.114

0 0

0 0

0 -9

0 0

18.649 -7.109

17.880 -20.920

772 13.816

… 3 .… 25

18.649 -7.109

26.08% -8,50%

1102014EogSN75427

Laxors

41
Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
Koncernen er omfattet af sambeskatning, og skatten
fordeles i forhold til de skattepligtige indkomster
(fuld fordelingsmetode).
Skat af årets resultat:
Beregnet selskabsskat for året:
Investeringsselskabet Luxor A/S su.ssessesernerrerreees 105 10
Metalvarefabriken Luxor A/S G…Mudmssnsensererererererrer 124 -12
DI-Ejendoms Invest A/S GMsscssseeersessssterensrsersennsnee 0 1.310
Regulering af selskabsskat for tidligere år:
Investeringsselskabet Luxor A/S stwsssssceererrrrrerees 0 4
DI-Ejendoms Invest A/S GG sussncccererererererrrernrsnnnee 0 -4
Regulering af udskudte skatteaktiver for
året:
Jnvesteringsselskabet Luxor A/S Mu. sussccesrrrrerreeeee 18.547 -7.114
Metalvarefabriken Luxor A/S GGM sssssceeeerrerrrerreerr 0 0
DI-Ejendoms Invest A/S MG sssereseersesssrrsrsererrnenenee -561 -606
Regulering af udskudte skatteaktiver for
tidligere år:
Investeringsselskabet Luxor A/S sMMsmsecccereesrereer 0 -9
DI-Ejendoms Invest A/S GM smssmserererssrsrrsrsssrnennseg rene -225 -306
17.990 6.727
Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat... 17.808 -20.833
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtige indtægter, omkostninger,
værdireguleringer M.M. ….....scsscerrererererssrsssnn renser 407 14.421
Regulering af skat vedr. tidligere år. …............... -225 -315
17.990 6.727
Effektiv skatteprocent…..W.u..sssrssssesersssssnreseeresnsaneee 25,26%  - -8,07%

TUXxOTr 2
UXOT

Note 11 fortsat
Moderselskab
2009/10 2008/09

tkr. tkr.

62.854 57.343 Skatteaktiv 1. oktober 2009…GW.G… . sssssssssseserenenensnennsenee
Ændring i udskudt skat indregnet i

-18.878 3.511 resultatopgørelsen …M…....ssscresrsersrrertersrsrererrnersrnnnnee

… 43.976 62.854 Skatteaktiv 30. september 2010.…..W...u.ssssessressssrnee

17.856 19.468 Udskudt skat 1. oktober 2009 …G.Gwssssescereresrsesseenseser

Ændring i udskudt skat indregnet i
1.104 -1.612 resultatopgørelsen M1...ssecssesererresessresserenrresenenessseen

18.960 17.856 Udskudt skat pr. 30. september 2010 1...

25.016 44.998 Skatteaktiv 30. september 2010 i all...
Specifikation af ændring i udskudt skat ind-
regnet i resultatopgørelsen:

-1.111 -1.822 Materielle anlægsaktiver …M1….].W.W…..sssessssseseserseeerersesnesee
Finansielle anlægsaktiver, pantebreve, obliga-
tioner samt regulering til dagsværdi for real-

…… 717.436 8.945 kreditinstitutter og kreditinstitutter m.m...
Ændring i udskudt skat indregnet i
-18.547 7.123 resultatopgørelsen …........u.sssssessrererre renerne
Det udskudte skatteaktiv, der er beregnet
som 25% af værdien på følgende poster, udgør:
Skatteaktiv:

-18.922 -17.810 Materielle anlægsaktiver 1…..…..u.ssevssesserssrsesssssrsenen
Finansielle anlægsaktiver, pantebreve, obliga-
tioner samt regulering til dagsværdi for real-

3.628 40.021 kreditinstitutter og kreditinstitutter m.m..….[.[..

40.310 22.787 Fremførbare skattemæssige underskud .…..[.[..

25.016 44.998 Skatteaktiv M.M. ssssscererreerrereererer erne rnrer renser san sssee

42

Koncem

2009/10 2008/09

tkr. tkr.

62.854 57.343

-18.714 5.511

44.140 62.854

23.729 26.253

483 -2.524
24.212 23.729

19.928 39.125

-468 -1.271
-17.293 9.306
——17.761 … 8.035

-24.173 -23.705

3.671 40.043

40.430 22.787

19.928 39.125

Udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbart skattemæssigt underskud er indregnet i det omfang, under-
skuddet forventes, at kunne realiseres i form af fremtidige skattemæssige overskud. Pr. 30. september 2010
vurderes det, at det skattemæssige underskud på kr. 40,4 mio. vil kunne realiseres inden for en kortere år-

række.

1102014EogSN75428

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s 43

Note 11 fortsat

Det udskudte skatteaktiv på koncernens aktiebeholdning indregnes i det omfang det kan rummes i indtjening
på aktiebeholdningen, idet dette er et kildeartsbegrænset tabsfradrag. Pr. 30. september 2010 udgør det ikke
indregnede skattemæssige underskud på aktier kr. 113,8 mio. (113,4 mio.)

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10. 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.
Skyldig selskabsskat:
-6.201. -6.731 Selskabsskat 1. oktober 2009 …..….….XW.….…...ssennsenenereerereee -4.888 -6.727
Afregnet selskabsskat i datterselskaber, ved
-1.310 0 anvendelse af skattemæssigt underskud 1... -1.310 0
7.608 516 Betalt skat, netto …..u.d.ssssssseeerrsesesssessererrererrnrnne 6.295 531
105 14 Selskabsskat…....M….u.ussssencesrrreererersensenennse ren errerernnnree 105 1.308
202 -6.201 Skyldig selskabsskat 30. september 2010... 202 -4.888

Selskabets skattemæssige forhold:

Beskatning af selskabets kursgevinster på pantebreve, obligationer og aktier er ændret væsentligt i regn-
skabsåret, idet disse er overgået til lagerbeskatning og skattefrihed for aktier ejet i mere end tre år er afskaf-
fet. Det indebærer, at selskabet fremover er skattepligtig af avancer på kursgevinster på pantebreve, obligati-
oner og aktier uanset realisation og for aktierne uanset ejertid. Ligeledes kan tab fradrages.

Mere end 15% af selskabets regnskabsmæssige aktiver har i løbet af regnskabsåret gennemsnitligt været pla-

ceret i andet end værdipapirer m.v. Investeringsselskabet Luxor A/S er derfor ikke omfattet af aktieavance-
beskatningslovens $ 19 pr. 30. september 2010.

1102014EogSN75429

 

 

Lixors

12. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

44

DI-Ejendoms Invest A/S med hjemsted i København ejes 100%. Selskabet måles i moderselskabets regnskab

til dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen.
Kostpris 1. oktober 2008.….Gu.u.u..senneerererereresrerserssnsseensnnsnnee

Regulering til dagsværdi 1. oktober 2008…….…..G.…..ssserererenanssee
Regulering til dagsværdi …..W.Xu.u.u.u.ssscevererensrnersesrrensreeseseresee

Regulering til dagsværdi pr. 30. september 2009 ….[.[..

Dagsværdi 30. september 2009…...senessesssersesesesersrsrsennseer

Kostpris 1. oktober 2009.….….….….u.ssenenerrensrssneneeesrenene sens snes snnee

Regulering til dagsværdi 1. oktober 2009.MGMmsssvessssressrenssene
Regulering til dagsværdi ..........ssccenerreerenerereneneeesnsnnnses

Regulering til dagsværdi pr. 30. september 2010 1...

Dagsværdi 30. september 2010…M M.M sssssusssseseesssesesensseenssnnneee

Metalvarefabriken Luxor A/S med hjemsted i København ejes 100%. Selskabet måles i moderselskabets

55.073

27.251

-7.235
20.016

75.089

55.073

20.016

-1.773
18.243

— 73.316

regnskab til kostværdi, idet dagsværdien ikke kan, måles pålideligt. Selskabets indre værdi er pr. 30. septem-

ber 2010 tkr. 665 (tkr. 292).

Kostpris 1. oktober 2008.….….u.….sssenssersersrsresenssssrsnsnssersrnnneee
30. september 2009G…M.usssenereverressessseseseses eres renerne renere
Kostpris 1. oktober 2009.…G.GWG… sMsssssssseseseeneeeeneneenenensr ere rersnnnee

30. september 2010.…GWG…G[Gwssseeecevererenererererene renerne rn essrnnsnee

1102014EogSN75430

300
300
300

300

 

 

Investeringsselskabet Å
Ttxors 45

13. Materielle anlægsaktiver

Drifts-
Domicil-  materiel/
ejendomme inventar

Kostpris 1. oktober 2008…..….u.u.ssseessesssserererernserrernenernenerersennnnnee 15.473 2.002
Tilgang 0ssseseuerrsesessssessersesersrense sker esersrrerrerder rss seerne 0 119
Afgang ssseecevererrererserssesertererrsessrase tern rerstssr snarere 0 0
Kostpris 30. september 2009,…MG . .Gsssssesssssnssseesesssnanseeesrenesesnenennagee 15.473 2.121
Afskrivning 1. oktober 2008 M1M1.|.W.u..ssscssueesesrsereesee re reneterr ner eee 943 1.683
Årets afskrivninger .......sseseesessertrreseesseserss sense seeren esssnn esterne 198 72
Afgang ved salg M1(.(.M…..u.d scenerne erne 0 0
Samlede afskrivninger 30. september 2009 .……G….GWG sssssesesessssserssessssr 1.141 1.755
30. september 2009 Gus ssssssssrssressesssssnnnne rn ren se nnsse skeer snak n rs a ars 14.332 366
Kostpris 1. oktober 2009….u.u..ssseserersrrerrrsrserenneserrsrnesersenrnnnnee 15,473 2.121
Tilgang 1...usss seeren srsssesseeeesssreererrrre renterne renerne 0 0
Afgang ssvecevsereresereerersrrennneeererssssssser renees srt r rss ns EL LrELE LEES 0 0
Kostpris 30. september 2010.…...W.W.u.u.u.dsssessseseserrssrsrrrrerensnrrrrerereee 15.473 2.121
Afskrivning 1. oktober 2009 usus 1.141 1.755
Årets afskrivninger .....sssececeseresserseserrseererrersntrnerrerersrrrssrnnen 198 65
Afgang ved salg 11…..W…W….usssesussesererrrrr renees een arrene rrrrnnnere 0 0
Samlede afskrivninger 30. september 2010 ÅM…….u.W…W…. sssseneereerreresesrere 1.339 1.820
30. september 2010 MGGGWssssssssseserereresrrerrssenser reen rrnrersnr nn nenrenenens 14.134 "301

Ejendomsværdien ifølge den offentlige vurdering pr. 1. oktober 2008 udgør tkr. 14.150. Domicilejendom er
stillet til sikkerhed for realkreditlån.

De bogførte værdier for henholdsvis domicilejendom og driftsmateriel/inventar er ens for moderselskab og
koncern.

1102014EogSN75431

 

 

Luxor s

14. Finansielle anlægsaktiver og investeringsejendomme

Moderselskab
Investe-

rings- Værdi-

ejendomme =— papirer
94,930 1.855.885
655 110.617
0 745.481
95.585 1.221.021
17.770  -361.007
5,145 173,116
0 0
22.915  -187.891
0 24.164
0 -1.278
0 23.486
118.500 1.009.644
95.585. 1.221.021
4.335 27.869
0 216.019
99.920 972.871
22.915 -187.891
2.165 78.208
0 0
25.080  -109.683
0 23.486
0 -325
0 23.161
125.000 840.027

Kostpris 30. september 2009 …(.….…GWu.u.sssssecererrere
Regulering til dagsværdi 1. oktober 2008 .…….
Regnskabsårets værdiregulering 2...
Tilbageført værdiregulering ved afgang .…...
Regulering til dagsværdi 30. september 2009

Nedskrivning 1. oktober 2008 M1((].(|.W(|.G(.. sense
Nedskrivning MM... seere sereererrrrerssnsssererreneee

Nedskrivning 30. september 2009...

Dagsværdi 30. september 2009 ….W.Wu.uu.cscsr

Kostpris 30. september 2010 .......ssssscerre
Regulering til dagsværdi 1. oktober 2009
Regnskabsårets værdiregulering …................
Tilbageført værdiregulering ved afgang .…..
Regulering til dagsværdi 30. september 2010

Nedskrivning 1. oktober 2009 Å(.W.…. sr
Nedskrivning .Mssereeesesrsseererereesrsrnsesrssssrnneee

Nedskrivning 30. september 2010...

Dagsværdi 30. september 2010 (M.G.

46
Koncern
Investe-

rings- Værdi-
ejendomme papirer

154.504 1.855.885

655 110.617

0 745.481

155.159 1.221.021

23.296  -361.007

-255 173.116

0 0

23.041 -187.891

0 24.764

0 -1.278

0 23.486

178.200 1.009.644

155.159 1.221.021

4.335 27.869

0 276.019

159.494 972.871

23.041 -187.891

-1.535 78.208

0 0

21.506  -109.683

0 23.486

0 -325

0 23.161

181.000 840.027

Ejendomsværdien ifølge den offentlige vurdering pr. 1. oktober 2008 udgør for moderselskabet tkr. 125.550

og for koncernen tkr. 185.270.

Investeringsejendomme er stillet til sikkerhed for realkreditlån og kreditinstitutter.

1102014EogSN75432

 

esteringsselskabet Å
Ttuxor: S 47

Note 14 fortsat

Værdipapirer:

Beholdningen af værdipapirer for moderselskab og koncern specificeres pr. 30. september 2009 som følger:

 

 

Pante- Obliga-

breve tioner Aktier I alt
Samlet kostpris…...u.ssceerrrrree 416.438 669.613 134.970 1.221.021
Regulering til dagsværdi….. -12.842 -134.926 -40.123 -187.891
Samlet nedskrivning …........ 23.486 0 0 23.486
Dagsværdi .....…..G scenens 380.110 534.687 94.847 1.009.644

 

Beholdningen af værdipapirer for moderselskab og koncern specificeres pr. 30. september 2010 som følger:

 

 

Pante- Obliga-

breve tioner Aktier I alt
Samlet kostpris…...ssseresrsererer: 364.707 487.292 120.872 972.871
Regulering til dagsværdi…... -10.951 -47.270 -51.462 -109.683
Samlet nedskrivning …..[.[.[.[.]. 23.161 0 0 23.161
Dagsværdi us ssseuerererrresenres 330.595 440.022 69.410 840.027

 

Pantebreve:

Beholdningen af pantebreve består af 860 stk. (974 stk.) ugaranterede pantebreve nominelt tkr. 366.494

(tkr. 418.483). Den fastforrentede andel af pantebrevsbeholdningen måles i balancen til dagsværdi på grund-
lag af en effektiv rente på 9,25% p.a. (9,25% p.a.) Cibor pantebreve måles til dagsværdi. Dog er ingen opsi-

gelige pantebreve optaget til højere værdi end pålydende eller minimum indfrielseskurs. Forskel i dagsværdi
og nominelværdi er tkr. 35.899 (tkr. 38.373), hvoraf tkr. 23.161 (tkr. 23.486) vedrører hensættelse til tab.

Pantebrevsbeholdningens dagsværdi tkr. 330.595 (tkr. 380.110) fordeles med tkr. 188.342 (tkr. 214.405) som
fastforrentede pantebreve og tkr. 142.253 (tkr. 165.705) som cibor pantebreve.

1102014FogSN75433

 

 

esteringsselskabet Å
Tnxor s 48

Note 14 fortsat

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.
Fordeling af pantebreve nominelt:
215.858 246.562 Fastforrentede pantebreve... 215.858 246.562
150.636 171.921 Cibor pantebreve 2…….G.G. sssscevessssersrssesrerrenrrrereee 150.636 171.921
366.494 418.483 366.494 418.483
Afdrag på pantebreve fordeles således:
6.152 6.146 Inden for et år fra balancedagen .…............ 6.152 6.146
9.168 13.832 Mellem et og to år fra balancedagen .…….[.[.[.]. 9.168 13.832
15.876 10.009 Mellem to og tre år fra balancedagen …Å….[.[. 15.876 10.009
19.658 17.071 Mellem tre og fire år fra balancedagen….. 19.658 17.071
10.868 24.916 Mellem fire og fem år fra balancedagen…..... 10.868 24.916
304.772 346.509 Efter fem år fra balancedagen scene 304.772 346.509
366.494 — 418.483 366.494 418.483

Selskabets investeringer i pantebreve giver selskabet afkast i form af renter og kursgevinster. Fastforrentede
pantebreve har pålydende rente på mellem 5,0% og 12,5%. Variabelt forrentede pantebreve har en pålydende
rente på cibor renten plus et aftalt tillæg.

245.038
116.049
5.407

366.494

175.206
234.197

9.080

418.483

Fordeling af nominel rente, %:

op til 7,99% essence
8,00% - 9,99%
10,00% - 12,50%

245.038
116.049

5.407

366.494

175.206
234.197

9.080

418.483

Regnskabsårets reduktion af nedskrivning til imødegåelse af tab på nødlidende pantebreve tkr. 325 (reduce-
ret med tkr. 1.278) er indregnet i resultatopgørelsen under posten tab og direkte omkostninger, jf. note 3.

1102014EogSN75434

 

Investeringsselskabet Å
Luxors 49

Note 14 fortsat

Obligationer:

Beholdningen af obligationer består af investeringer i erhvervsobligationer.

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.

Dagsværdi af obligationer fordelt på valuta:

298.604 404.863 USD Msevececenesereerereneren eres 298.604 404.863
110.331 83.525 EUR ssseseeceerereresserrresssssrrsrers renere seeren 110.331 83.525

31.087 46.299 NOK sueceeeeeeeeererersernrrrereretse serene renere nenee 31.087 46.299
440.022 534.687 440.022 334.687

Koncernens obligationer er alle noterede værdipapirer, der giver mulighed for afkast i form af renter og
kursgevinster. Dagsværdi er opgjort på baggrund af aktuelle markedsdata.

Fastforrentede erhvervsobligationer tkr. 402.095 (tkr. 458.442) har pålydende rente på mellem 5,63% og
14,25%. Variabelt forrentede erhvervsobligationer tkr. 37.927 (tkr. 76.245) forrentes med markedsrenten
plus et tillæg på mellem 2,8% og 3,6%.

Obligationer til dagsværdi forfalder til
indfrielse således:

0 56.746 2009/10 Gmsmsmssensenererneerererenne rn en sees ren nnnnee 0 56.746
51.153 60.652 2010/11 .mmenenersserersssrsnsessveserenseeeenssnsr steaks rer rer 51.153 60.652
23.007 89.710 2011/12 mmeseveveeserreerrerserrsnssee renee rense rese anes 23.007 … 89.710

108.190 146.197 2012/13 stmsemeueeresvererenasssssnssssreesee nens reen renerne ner 108.190 146.197
147.125 106.521 2013/14.Mmemeevereeseersseresesrererersss serene sne sere enn drer 147.125 106.521
110.547 74.861 Efter 30/9 2014 MGwmsmeneveeeeersererrresn rese rerersennnee 110.547 74.861
440.022 534.687 440.022 534.687

Den gennemsnitlige effektive rentesats for obligationer er 11,5% (14,1%).

1102014EogSN75435

 

Note 14 fortsat

Aktier:

Lixors

Beholdningen af aktier består af investering i danske og udenlandske selskaber.

Moderselskab
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
3,126 3.769
23.513 23.361
38.975 63.014
1.676 2.148
2.120 2.555
69.410 94.847

50
Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
Dagsværdi af aktier fordelt på valuta:
DKK .seccseeseeessernesersesnessrrenrnse serende 3.126 3.769
USD suneeerseerreereererenererrrrrs kernerne renerne ren rsennen 23.513 23.361
GBP smsen ere 38.975 63.014
SEK ssssevcerverrreererersesnrrrernsrksesererker rr sersanannes 1.676 2.148
CHE pussseseeeeseeresenerrererrerrreer erne 2.120 2.555
69.410 94.847

Koncernens aktier er alle børsnoterede værdipapirer. Der er ikke tillagt nogen fastforrentning eller udbytte-
andel. Dagsværdien er opgjort på baggrund af aktuelle markedsdata.

Regnskabsårets regulering til dagsværdi for pantebreve, obligationer og aktier tkr. 78.208 (tkr. 173.116) er
indregnet under posten regulering til dagsværdi af finansielle aktiver, jf. note 5.

15. Andre tilgodehavender

9.266
679
7.139
13.432

2.039
3.556

36.111

12.352
33
2.066
18.487

940

3.491

37.369

I posten indgår følgende:

Tilgodehavende pantebrevsydelser…...........cce 9.266
Tilgodehavende husleje (.u.u.sesrerrsersrrrserrrenesee 679
Terminsforretninger …...G.u..sssencesererrsereserererrrntnnner 6.269
Påløbne, ikke forfaldne renter ……..Gu..sseseeserserreee 13.432
Tilgodehavender, solgte ejendomme overtaget
med henblik på videresalg 1... scener 2.039
Andre tilgodehavender ……....u.sssessesssererrererssssrnssgses 3.573
35.260

12.352
33
1.799
18.487

940

3.489

— 37.100

Påløbne ikke forfaldne renter består af renter på pantebrevs- og obligationsbeholdning. Det vurderes, at po-
sterne er forbundet med en begrænset kreditrisiko. Vurderingen af risikoen bygger på en vurdering af de en-
kelte debitorers kreditværdighed. Der er ikke forbundet særlige kreditorrisici for øvrige tilgodehavender. Der
er ikke stillet særskilt sikkerhed herfor.

1102014EogSN75436

 

Investeringsselskabet Å
Ttxors 51

16. Periodeafgrænsningsposter

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.

538 461 Forudbetalte omkostninger 1... ssvereserrerserrrseesse 634 566
538 461 634 566
17. Likvider
22.940 4.970 Kontanter og bankindeståender scenerne 23.701 5.169
Deponeringer i pengeinstitutter til senere
2.650 13.330 frigivelse 1... ssseneesereererererernenersrsrererenrssreseeneen 2.650 13.330
25.590 18.300 26.351 18.499

Koncernens likvide beholdninger består af indeståender i banker med Standard & Poor's rating på A+ til A.
Der vurderes således ikke at være nogen særlig kreditrisiko tilknyttet likviderne. Bankindeståender er varia-
belt forrentede. De regnskabsmæssige værdier svarer til aktivernes dagsværdi.
18. Aktiekapital
Aktiekapitalen, der er fuldt indbetalt, består af:
A-aktier B-aktier ] alt
2 stk. å kr. 8.750.000.….….sess 17.500 17.500
825.000. stk. å kr. 100.….u.uu.udeveveerreser 82.500 82.500
17.500 82.500 100.000
Selskabets aktiekapital er opdelt i A- og B-aktier af nom. kr. 100 eller multipla heraf. For hver A-aktie gives
ret til ti stemmer, mens en B-aktie giver ret til én stemme. B-aktiekapitalen er noteret på OMX Den Nordiske

Børs A/S under fondskode DK0010213628.

Egne aktier:
Der har i regnskabsåret ikke været købt eller solgt egne aktier. Selskabet har ingen beholdning af egne aktier.

Ejerandele, hvor stemmeretten udgør mindst 5% eller pålydende værdi, udgør mindst 5% af aktiekapitalen:
A. Rolf Larsen Holding S.A., Luxembourg. Ejerandel: 77,70%. Stemmeandel: 91,34%.

1102014EogSN75437

 

Investeringsselskøbet Å
Lixors 52

Note 18 fortsat
Valg af bestyrelsesmedlemmer:

Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen bortset fra de bestyrelsesmedlemmer, der måtte blive valgt efter
de særlige regler i selskabsloven om arbejdstagerrepræsentation.

Ændring af vedtægter:

Til vedtagelse af beslutuing om vedtægtsændring eller selskabets opløsning kræves, at mindst 2/3 af aktieka-
pitalen er repræsenteret på generalforsamlingen, samt at beslutning vedtages af mindst 2/3 af såvel de afgiv-
ne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Er den for-
nødne del af aktiekapitalen ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men er den foreslåede beslutning i
øvrigt vedtaget efter reglerne i stk. (2), indkalder bestyrelsen inden fjorten dage en ekstraordinær generalfor-
samling, på hvilken forslaget kan vedtages med 2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den på generalfor-
samlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital uden hensyn til den repræsenterede aktiekapitals
størrelse.

Forhøjelse af aktiekapitalen:

Ved forhøjelse af aktiekapitalen med nye A-aktier har de hidtidige A-aktionærer fortegningsret til de nye A-
aktier i forhold til deres A-aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt. Ved forhøjelse af aktiekapitalen med nye B-
aktier har de hidtidige B-aktionærer fortegningsret til de nye B-aktier i forhold til deres B-aktiebesiddelse på
nævnte tidspunkt. Ved forhøjelse af aktiekapitalen med en ny aktieklasse har de hidtidige aktionærer forteg-
ningsret til de nye aktier i forhold til deres samlede aktiebesiddelse på nævnte tidspunkt.

19. Udbytte

Der er i regnskabsåret ikke udbetalt udbytte til aktionærerne i Investeringsselskabet Luxor A/S.

For regnskabsåret 2009/10 vil bestyrelsen foreslået et udbytte på kr. 0 mio. (kr. 0 mio.).

Beskatning af udbytte og aktieavancer:

Beskatning af udbytte og aktieavancer afhænger af den enkelte investors skattemæssige forhold. Derfor bør
investorer, der er i tvivl om deres skattemæssige forhold, søge individuel rådgivning.

1102014EogSN75438

 

 

 

 

20. Resultat pr. aktie
Moderselskab
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
52.871 -76.570
100.000 100.000
52,9 -76,6
9.252 -13.400
43.619 -63.170
… 52.871 76.570
Indtjening pr.

21. Realkreditinstitutter

68.769

69.432

358.582
5.064

5.446

69.092

Lixors

Beregning af resultat pr. aktie
er baseret på følgende grundlag:

Resultat til aktionærer anvendt ved
beregning af resultat pr. aktie ……....ssssscresssssnseseee

Gennemsnitligt antal udstedte aktier (nom.)..….........
Resultat pr. aktie senere urene r rer erne

Beregning af resultat pr. aktie
fordelt på henholdsvis A- og B-aktier:

A-aktiernes andel af resultat Ms eucenerrreerere
B-aktiernes andel af resultat 1(....sssssesrsveressssesssser

aktie og udvandet indtjening pr. aktie er enslydende.

12.089

72.528

59.334
5.315

— 7.660

72.309

Gæld til realkreditinstitutter med pant
i fast ejendom:

Kontantlånsrestgæld ……..W...ssssssseseserserseresrresenssener

Dagsværdi af obligationsrestgæld 1...

Værdiansættelse af gæld til realkreditinstitutter:

Investeringsejendomme værdiansat til dagsværdi.
Domicilejendom værdiansat til amortiseret værdi.
Ejendomme overtaget med henblik på videresalg

værdiansat til amortiseret værdi 1...

Dagsværdien er opgjort på grundlag af aktuelle markedsdata.

Dagsværdi af gæld til realkreditinstitutter for domicilejendom er tkr. 5.254 (tkr. 5.441).

1102014EogSN75439

53

Koncern

2009/10

tkr.

53.243

— 100.000

9.318

43.925

53.243

91.438

92.219

81.370
5.064

5.446

91.880

2008/09
tkr.

-76.603

100.000

-76,6

-13.406

-63.197

-76.603

96.467,

— 96.926

83.732
5.315

7.660

96.707

 

 

Investeringsselskabet
Ltxor s S 54

Note 21 fortsat

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.
Gæld til realkreditinstitutter indregnes således
i balancen:
59.218 60.402 Langfristede forpligtelser ……...uu..dssscssssrsresnsseseee 80.226 83.091
9.874 11.907 Kortfristede forpligtelser ….....u.u.u..csssssererererreneneree 11.654 13.616
69.092 72.309 91.880 96.707

Kontantlånsrestgæld forfalder til betaling således:

9.873 11.907 Inden for et år fra balancedagen 1... 11.654 13.616
4.616 4.428 Mellem et og to år fra balancedagen 2... 6.470 6.208
3.032 4.616 Mellem to og tre år fra balancedagen .….......... 4.264 6.470
2.035 3,031 Mellem tre og fire år fra balancedagen….[..[.[. 2.877 4,264
2.152 2.035 Mellem fire og fem år fra balancedagen…....... 3.030 2.877
47.061 46.072 Efter fem år fra balancedagen scene 63.143 63.032
68.769 12.089 91.438 96.467

Kontantlånsrestgæld til realkreditinstitutter fordeler sig således:

1)

2)

3)

4)

5)

6)

7)

8)

Tkr. 9.021 i koncernen og tkr. 6.483 i moderselskabet er udstedt på basis af 3% obligationer med ud-
løb i år 2015. Kontantlån med en effektiv rente på 4,41%.

Tkr. 22.505 i koncernen og tkr. 16.929 i moderselskabet er et rentetilpasningslån med halvårlig rente-
tilpasning. Lånet er stående indtil 2017, hvorefter det bliver et annuitetslån, der udløber i 2028. Der er
indgået aftale om renteswap for lånenes hovedstole, Den effektive rente 'er 1,49%.

Tkr. 753 i koncernen og tkr. 0 i moderselskabet er udstedt på basis af 5% obligationer med udløb i
2025. Kontantlån med en effektiv rente på 5,12%.

Tkr, 33.818 i koncernen og tkr. 20.016 i moderselskabet er udstedt på basis af 4% obligationer med
udløb i 2025. Kontantlån med en effektiv rente på 4,16%.

Tkr. 11.742 i koncernen og tkr. 11.742 i moderselskabet er udstedt på basis af 5% obligationer med
udløb i 2028. Kontantlån med en effektiv rente på 5,19%.

Tkr. 1.312 i koncernen og tkr. 1.312 i moderselskabet er et 4% rentetilpasningslån. Lånet bliver rente-
tilpasset næste gang i 2012 og udløber i år 2021, Den effektiv rente er 4,22%.

Tkr, 3.701 i koncernen og tkr. 3.701 i moderselskabet er udstedt på basis af 4% obligationer med ud-
løb i 2028. Kontantlån med en effektiv rente på 4,84%.

Tkr. 330 i koncernen og tkr. 330 i moderselskabet er udstedt på basis af 7% obligationer med udløb i
2016. Kontantlån med en effektiv rente på 8,30%.

1102014EogSN75440

 

Investeringsselskabet Å
Enxor s 55

21. Realkreditinstitutter fortsat.

9)  Tkr, 3.141 i koncernen og tkr. 3.141 i moderselskabet er udstedt på basis af 4% obligationer med ud-
løb i 2038. Obligationslån med en effektiv rente på 4,06%.

10)  Tkr. 951 i koncernen og tkr. 951 i moderselskabet er udstedt på basis af 5% obligationer med udløb i
2035. Obligationslån med en effektiv rente på 5,09%.

11)  Tkr. 2.744 i koncernen og tkr. 2.744 i moderselskabet er udstedt på basis af 4% obligationer med ud-
løb i 2020. Kontantlån med en effektiv rente på 4,71%.

12)  Tkr. 814 i koncernen og tkr. 814 i moderselskabet er et 6% flexgarantilån. Lånet udløber i år 2038.
Den effektive rente er 6,14%.

13)  Tkr. 606 i koncernen og tkr. 606 i moderselskabet er et 2% rentetilpasningslån. Lånet bliver rentetil-
passet næste gang i 2011 og udløber i år 2032. Den effektive rente er 1,85%.

22. Kreditinstitutter

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.
Dagsværdi af gæld til kreditinstitutter fordeles
således:
2.587 1.786 Kassekreditter —M1(1.W.W.W…..….sssvsssseesessevreneeessenesssnenerrnssrrnene 2.587 1.786
647.015 372.018 Lån.…G.Gsssseveeeruvereenerre venne renere renerne ere nere n renen rense sses 647.015 872.018
649.602 873.804 649.602 873.804

Dagsværdi af lån er opgjort som nutidsværdien af de forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved
anvendelse af den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor. Kassekreditter måles til dagsværdi, hvilket
i al væsentlighed svarer til den nominelle værdi.

Forskel imellem dagsværdi og nominelværdi er tkr. -11.495 (tkr. -10.274).

Nominel gæld til kreditinstitutter fordelt

pr. valuta:
201.587 239.786 DKK .evecseressrsrerersrserssserereessensnnsessrn sene rser ennen rener 201.587 239.786
232.455 224.160 USD G.sccceurererrensneenreree renerne snes ErErE 232.455 224.160
29.986 207.937 EUR succeer seernes 29.986 207.937
163.885 170.011 CHEF sssssseserrrereserterserresnen essensen 163.885 170.011
10.194 21.636 NOK sssnceceseesererereerererernennsererrerer nerne rrssasngee 10.194 21.636
638.107 863.530 638.107 863.530

1102014EogSN75441

 

 

Note 22 fortsat
Moderselskab
2009/10 2008/09
tkr. tkr.
638.107 863.530
638.107 863.530
291.487 538.171
346.620 325.359
638.107 863.530

5,06%

5,72%

 

3,31% 3,38%

Luxor s

Nominel gæld til kreditinstitutter forfalder til
betaling således:

På anfordring inden for et år fra balancedagen…..

Nominel gæld til kreditinstitutter
forrentes således:

Variabelt forrentede lån med aftalt rente under 1 år
Fast forrentede lån med aftalt rente 1…....W.Gu.u.sssscee

Effektiv rente, kreditinstitutter:
Kassekreditter (gennemsnit) …........ssssesesesssersrsserer

Lån (gennemsnit)... ensterrsrsrsr sekserne

Procentfordeling af lån inkl. terminsforretninger:

 

3,31%

 

56
Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.

638.107 863.530
638.107 863.530
291.487 538.171
346.620 325.359
638.107 863.530
5,06% 5,72%

3,38%

Kolonne 1 viser procentfordelingen af nævnte udlandslån, mens kolonne 2 viser fordelingen af disse lån efter
omlægning via matchende terminsforretninger.

DEK
USD
EUR
CHF
NOK

1102014EogSN75442

30. september 2010

 

 

 

l 2 1
31,59% 18,13% 27,62%
36,43% 50,19% 26,01%

4,70% 28,80% 24,13%
25,68% 1,25% 19,73%
1,60% 1,63% 251%
100,00%  100,00% 100,.00%

 

30. september 2009

2

17,44%

36,10%
40,16%
3,79%

2,51%

100,.00%

 

 

23. Gæld målt til dagsværdi

Moderselskab

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
58.582 59.334
649.602 873.804
1.494 1.367
709.678 934.505

24. Anden gæld

2.361 2.886
336 400
2.198 2.172
3.273 2.763
8.168 8.221

Lixors

Specifikation af gæld målt til

dagsværdi med

regulering over resultatopgørelsen:

Gæld til realkreditinstitutter…
Gæld til kreditinstitutter …—…Å.….…
Deposita…….G.Guu.ud.sseeeessesessssserssee

Skyldige renter... rer

Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag...

Feriepengeforpligtelser…..
Andre skyldige omkostninger

57
Koncern
2009/10 2008/09
tkr. tkr.

81.370 83.732
649.602 873.804
1.953 3.363
732.925 960.899
2.361 2.886
338 401
2.200 2.174
3.599 3.258
8.498 8.719

Den regnskabsmæssige værdi af skyldige lønrelaterede poster, terminsforretninger og andre skyldige om-
kostninger svarer til forpligtelsens dagsværdi.

Feriepengeforpligtelserne er koncernens forpligtelse til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejderne pr.
balancedagen har optjent ret til at afholde i efterfølgende regnskabsår.

25. Periodeafgrænsningsposter

Posten indeholder forudbetalt husleje og forbrugsafgifter.

1102014EogSN75443

 

esteringsselskabet Å
Tuxors 58

26. Terminsforretninger og renteswaps

Moderselskabet og koncernen har indgået valutasikringsaftaler, der ikke kan indregnes som regnskabsmæssig sik-
ring. Åbenstående valutasikringsaftaler specificeres således:

 

 

 

 

 

Værdi-
Kontrakt- regulering
mæssig værdi i resultat-
Rest- pr. valuta i Sikringsværdi opgørelsen
Terminsforretninger: løbetid tusinder tkr. tkr.
30. september 2010
Valutaterminskontrakter … USD/DKK 0-180 dage 15.011 113.936 6.991
Valutaterminskontrakter — GBP/DKK 0-180 dage 33.050 32.062 936
Valutaterminskontrakter … EUR/CHF 0-180 dage 20.186 156.033 5.314
302.031 13.241
30. september 2009
Valutaterminskontrakter  USD/DKK 0-180 dage 16.986 88.000 1.345
Valutaterminskontrakter … DKK/USD 0-180 dage 3.015 7.626 368
Valutaterminskontrakter — GBP/DKK 0-180 dage 3.700 30.291 1.610
Valutaterminskontrakter  EUR/CHE 0-180 dage 18.471 137.359 -443
263.276 2.880

 

Koncernen har indgået terminsforretninger for netto tkr. 302.031, heraf vedrører tkr. 244.033 omlægning af lån og
tkr. 57.998 afdækning af værdipapirer i udenlandsk mønt.

Moderselskabet og koncernen har indgået renteswaps til afdækning af renterisici på variabelt forrentede realkredit-
lån og lån fra kreditinstitutter. Koncernen har indgået følgende renteswaps:

 

 

Værdi-
regulering
iresultat-

Dagsværdi opgørelsen
Renteswaps, prioritetsgæld: Løbetid tkr. tkr.
Moderselskab
30. september 2010:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 -2.641 -1.828
Koncern
30. september 2010:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 -3.510 -2.430
Moderselskab
30. september 2009:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 -813 -1.647
Koncern
30. september 2009:
Renteswaps cibor 6 måneder 31.12.2027 -1.080 -2,189

1102014EogSN75444

 

 

Investeringsselskabet Å
Luxor: 59

Note 26 fortsat

Koncernen har indgået renteswap for prioritetsgæld til en kontraktmæssig værdi på nom. tkr. 22.465 (tkr.

 

 

 

22.465).
Værdi-
regulering
i resultat-
Kontrakts- Dagsværdi opgørelsen
Renteswaps, lån kreditinstitutter: mæssig værdi Løbetid tkr. tkr.
Moderselskab/koncern
30. september 2010 USD 10 mio. 23.10.2012 -2.541 -2.541
30. september 2010 USD 5 mio. 11.01.2013 -920 -920

27. Nærtistående parter

Nærtstående parter i moderselskab og koncern omfatter A. Rolf Larsen Holding S.A., Luxembourg, samt
bestyrelse og direktion.

A. Rolf Larsen Holding S.A. har bestemmende indflydelse i selskabet gennem ejerskab af flertallet af stem-
merne. Der har i årets løb ikke været gennemført transaktioner med A. Rolf Larsen Holding S.A. Selskabet
har ikke oplysninger om de ultimative ejerforhold for A. Rolf Larsen Holding S.A.

Der har i årets løb ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse og direktion ud over ledelsesvederlag,
honorar for juridisk bistand til advokat Casper Moltke tkr. 435 (tkr. 375) og dækning af udlæg.

Herudover består nærtstående parter af dattervirksomhederne DI-Ejendoms Invest A/S, København, og Me-
talvarefabriken Luxor A/S, København, samt søstervirksomheden Dansk Industri Holding A/S, København,
og moderselskabet A. Rolf Larsen Holding S.A., Luxembourg.

Transaktioner med DI-Ejendoms Invest A/S består af en administrationsaftale, hvor DI-Ejendoms Invest A/S
betaler et årligt administrationshonorar på 4% af den årlige husleje p-a. dog minimum tkr. 250. Der er i regn-
skabsåret modtaget tkr: 250 (tkr. 269). Prisfastsættelsen er sket på markedsvilkår.

Udover mellemregning har der ikke været transaktioner med Metalvarefabriken Luxor A/S.

Transaktioner med Dansk Industri Holding A/S består af en aftale om omkostningsfordeling. Prisfastsættel-
sen er sket til kostpris, og fordelingsnøglen er et forholdstal beregnet på faktisk forbrug. Investeringsselska-
bet Luxor A/S har i regnskabsåret modtaget netto tkr. 475 (tkr. 431).

Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 30. september 2010 fremgår af balan-
cen. Mellemværender med tilknyttede virksomheder vedrører almindelige forretningsmellemværender og

forrentes.

Derudover er der pr. 30. september 2010 ingen udeståender med nærtstående parter.

1102014EogSN75445

 

Luxor s S 60

28. Øvrige aftaler

Der er indgået aftale med Gruhn Ejendomsfinans A/S om omkostningsfordeling. Prisfastsættelsen sker til
kostpris, og fordelingsnøglen er et forholdstal beregnet på faktisk forbrug. Investeringsselskabet Luxor A/S
har i regnskabsåret modtaget tkr. 78 (tkr. 77).

Der er indgået aftale med Gruhn Holding A/S om omkostningsdækning. Prisfastsættelsen er sket til kostpris
og beregnet på baggrund af faktisk forbrug. Investeringsselskabet Luxor A/S har i regnskabsåret modtaget
netto tkr. 120 (tkr. 120).

29. Sikkerhedsstillelser, eventualforpligtelser, kautions- og andre garantiforpligtelser

Moderselskab Koncern
2009/10 2008/09 2009/10 2008/09
tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncernen har til sikkerhed for engagementer
med kreditinstitutter stillet følgende:

840.027. 1.009.644 Pantebreve, obligationer og aktier til dagsværdi 840.027 1.009.644
13.432 18.487 Påløbne renter på pantebreve og obligationer …Å…....…. 13.432 18.487
25.474 4.838 Likvide beholdninger... ssserrrsrerersrresssrserseeenees 25,474 4.838

Gæld til realkreditinstitutter:
Prioritetsgæld og anden gæld sikret ved pant i
investeringsejendomme, domicilejendom og

ejendomme overtaget med henblik på videresalg:

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte investerings-

125.000 118.500 ejendomme .….GW….Gsssvevenveveverere nerne esse s rense rense sansen serne 181.000 178.200
Regnskabsmæssig værdi af pantsat domicil-

14.134 14.332 ejendom M1.W.u..sssecerereserrerrrrsrerersr eres sessess renere rene rnrenge 14.134 14.332

4.410 1.660 Ejendomme overtaget med henblik på videresalg … 4.410 7.660

Koncernens momsreguleringsforpligtelse
vedrørende ejendomskøb, nybygning og ved-
ligeholdelse andrager:

1.113 1.246 Monmsreguleringsforpligtelser .…....u.u..secerssrressesesrees 1.138 1.320
Investeringsselskabet er administrationsselskab for sambeskatningen af koncernens selskaber. Hæftelse ved-
rørende selskabsskat omfatter alene den del af skatten, der kan henføres til selskabet, og beløb modtaget fra

datterselskaber til brug for den fælles afregning.

Der påhviler ikke koncernen andre kautions-, garanti- eller eventualforpligtelser end de i årsrapporten anfør-
te.

1102014EogSN75446

 

 

Investeringsselskabet A
Liaxors 6

30. Finansielle risici og finansielle instrumenter
Koncernens risikostyringspolitik

Denne note er udarbejdet på koncernniveau, idet den eneste væsentlige forskel mellem koncern og modersel-
skab er investeringsejendomme i datterselskabet svarende til kr. 56,0 mio. (kr. 59,7 mio.) og den tilhørende
prioritetsgæld kr. 24,8 mio. (kr. 24,4 mio.).

Koncernens risikostyringspolitik

Investering i aktier vil altid være forbundet med risiko. Dette gælder også for investering i aktier i Investe-
ringsselskabet Luxor A/S. De risikofaktorer, der knytter sig specifikt til selskabet, er dels de risici, der knyt-
ter sig til typerne af aktiver, selskabets sammensætning af porteføljer inden for de enkelte aktivtyper og fi-
nansieringen med en kombination af egenkapital og fremmedkapital.

Det overordnede mål for selskabets risikostrategi er til enhver tid at have overblik og kontrol med definerede
risikoområder, som kan true selskabets soliditet, indtjening og omdømme. Den samlede risiko i selskabet
overvåges af selskabets ledelse, der løbende modtager dagsværdirapporteringer mv. til vurdering af selska-
bets finansielle risici.

Risikostyringen består af en stillingtagen til en lang række risikotyper, som berører forskellige dele af virk-
somhedens aktiviteter.

Koncernen har en centraliseret styring af finansielle risici. Rammerne for den finansielle risikostyring fast-
lægges af selskabets ledelse. Håndtering af investerings-, finansierings- og risikotilpasningsprocesser vareta-
ges af direktionen. Overholdelse af rammerne kontrolleres af bestyrelsen i forbindelse med bestyrelsesmø-
derne.

Koncernens finansielle styring er alene rettet mod styring og reduktion af finansielle risici, der har direkte
sammenhæng med koncernens drift, investeringer og finansiering. Det er ikke koncernens politik at foretage
kortsigtet ufinansieret spekulation.

Der er ingen ændringer i koncernens typer af risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med den
sidst aflagte årsrapport. Koncernen er som følge af de seneste års generelle finansielle uro i en løbende pro-
ces, hvor det vurderes i hvilket omfang, det er nødvendigt at forøge den allokerede egenkapitalandel i de en-
kelte forretningsområder med henblik på at styrke evnen til absorbering af fremtidige udsving i markedsvær-
dier og tab.

Risiko

Koncernens mål er at skabe den bedst mulige langsigtede formuetilvækst til selskabets aktionærer under hen-
syntagen til investeringsrisikoen.

Koncernen investerer i pantebreve, aktier, obligationer og ejendomme. Investeringshorisonten er som ud-
gangspunkt langsigtet, og der investeres for såvel egen- som fremmedkapital. Den langsigtede investerings-
horisont er valgt ud fra en forventning om, at eventuelle kortsigtede kursudsving vil have en mindre betyd-
ning på længere sigt. Denne strategi forventes at give mulighed for at opnå et merafkast af de foretagne inve-
steringer.

1102014EogSN75447

 

Koncernen arbejder aktivt for at mindske og sprede risikoen mest muligt. Dette gøres ved at arbejde i flere
niveauer for risikospredning. Dels investeres der i porteføljer af forskellige aktiver, hvorved der først og
fremmest opnås en risikospredning på aktivtyper, dels arbejdes der med risikospredning inden for de enkelte
aktivtyper, hvorved der opnås en lavere risiko inden for de enkelte investeringssegmenter. Sidst, men ikke
mindst foretages der altid en grundig gennemgang af de enkelte investeringsmuligheder, således at koncer-
nen har et indgående kendskab til den værdiansættelse og risikostruktur, der ligger bag den enkelte investe-
ring.

Koncernens anvendelse af fremmedkapital til finansiering af selskabets aktiver øger den samlede risiko i sel-
skabet. Finansieringen sker ved optagelse af lån i udenlandsk valuta og danske kroner. Ændringer i renteni-
veau og valutakurser kan på grund af optagelse af fremmedkapital i udenlandsk valuta medføre, at værdien af
investeringsporteføljen ikke nødvendigvis modsvarer værdien af selskabets fremmed- og egenkapital. Der vil
ligeledes kunne opstå situationer, hvor rentebetalinger på fremmedkapitalen kan overstige afkastet på akti-
verne, hvilket vil påvirke resultatet negativt.

Der arbejdes kontinuerligt med at optimere koncernens afkast og risikoprofil. Den samlede risiko i koncer-
nen overvåges løbende af bestyrelse og ledelse. Ved bestyrelsesmøderne gennemgår og vurderer bestyrelsen
de enkelte risikoområder på grundlag af en redegørelse fra ledelsen.

Der foretages følsomhedsanalyse stresstest for renterisiko, kreditrisiko og valutarisiko til vurdering af usik-
kerheden i parameterværdier enkeltvis og sammen. Analysen er en vurdering af, hvor meget de enkelte pa-
rametre kan ændre sig, uden at investeringen/finansieringen bliver henholdsvis fordelagtig eller ufordelagtig.
Følsomhedsanalyserne foretages efter følgende metoder: Scenario-analyse, kritiskværdi-analyse og analyse
af marginale ændringer.

Til koncernens aktiviteter er der knyttet en række risikofaktorer, hvoraf de væsentligste er beskrevet neden-
for. Nedenstående gennemgang af risikofaktorer kan ikke anses for udtømmende.

1. Markedsrisici

Markedsrisikoen er risikoen for tab som følge af, at markedsværdierne for koncernens aktiver og passiver
ændrer sig på grund af ændringer i markedsforholdene på det danske og de globale finansielle markeder.

Ud over generelle markedsrisici er der en række sektor-, lande- og udstederspecifikke forhold, der kan påvir-
ke koncernens investeringer. Disse forhold vil kunne føre til, at afkastet på investeringsporteføljen kan afvige
fra den generelle udvikling på de finansielle markeder.

Koncernen kan som investeringsselskab ikke undgå markedsrisiko og har derfor valgt at påtage sig en nøje
afvejet markedsrisiko for at imødekomme koncernens målsætninger og samtidig opnå en tilfredsstillende
forrentning af kapitalen.

2. Kreditrisici

Kreditrisikoen er risikoen for, at udsteder af en fordring ikke kan honorere sin forpligtelse eller, at modparten
i en aftale misligholder betalingsforpligtelsen.

De primære kreditrisici i koncernen knytter sig til:

-… Pantebreve.

-… Obligationer.

-… Lejetilgodehavender.

-… Tilgodehavender fra salg af investeringsejendomme og ejendomme overtaget med henblik på videre-
salg.

1102014EogSN75448

 

Investeringsselskabet
Luxors S 63

Inden koncernen påtager sig kreditrisici, sker der en individuel gennemgang af den enkelte transaktion, såle-
des at der inden anskaffelsen foreligger et klart billede af den medfølgende risiko. I efterfølgende perioder
foretages jævnligt en individuel vurdering af den enkelte sag dog med særlig fokus på de mere risikofyldte
sager.

For at begrænse kreditrisikoen vurderes enkeltrisici og størrelsen af sumrisici løbende af ledelse og bestyrel-
Se.

Koncem

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Den maksimale kreditrisiko på balancedagen, såfremt
alle modparter ikke indfrier deres forpligtelser:
Pantebreve (nominelværdi) ...........….sssscsceeesesesrrrereeer 366.494 418.483
Obligationer (nominelværdi) ……..ssscsrsesessrrrrsssereseranese 508.640 666.152"
Andre tilgodehavender ........G..u.sseceueeeeerersnrrerrrsnnnrnnee 35.260 37.100

910.394. 1.121.735

2.1 Pantebreve
Pantebrevsrisikoen knytter sig primært til kreditrisiko, markedsrisiko, renterisiko, operationelrisiko.

Den overordnede ramme for køb af pantebreve er fastlagt med udgangspunkt i ønsket om risikospredning og
risikominimering af porteføljen.

Ved køb af pantebreve tages der udgangspunkt i koncernens mangeårige erfaring med investering i pante-
breve. Der lægges vægt på en grundig sagsbehandling, og alle sager bliver vurderet i forhold til den enkelte
sags risikoprofil. Der lægges vægt på risikominimering af den enkelte sag og den samlede portefølje.

Til vurdering af kreditrisikoen, ved køb af pantebreve og den løbende kreditvurdering af det enkelte pante-
brev, lægges der afgørende vægt på at have adgang til oplysninger om debitors betalingsevne, ejendommens
handelsværdi, beliggenhed og tilstand mv.

Der arbejdes aktivt for at mindske muligheden for tab. Ved konstatering af mulighed for tab foretages en
hurtig og tæt sagsopfølgning.

Operationelle risici søges minimeret gennem etablerede systemer og interne kontroller.

Kreditrisiko for pantebreve knytter sig til debitors evne til at betale ydelse på pantebrevet og risikoen for, at
forpligtelsen ikke er tilstrækkeligt dækket af sikkerheden i den pantsatte ejendom eller hos eventuel kautio-
nist.

Værdien af de pantsikrede sikkerheder afhænger af den generelle udvikling på ejendomsmarkedet og sam-
fundskonjunkturen. Faldende ejendomsværdier mindsker koncernens sikkerhed i den enkelte ejendom og
derved sikkerheden for det enkelte pantebrev, hvilket kan medføre øgede tab på pantebreve.

Rentemarginalen mellem den korte og lange rente kan reduceres, hvilket kan have en negativ indflydelse på
værdiansættelsen af selskabets pantebreve. Vigende ejendomshandel og førtidsindfrielser kan give en mindre
nettotilgang af pantebreve end forventet og derved en lavere indtjening på pantebrevsporteføljen.

1102014EogSN75449

 

 

TUXOF 2
UXOT's 64

Årets dagsværdiregulering indregnet via resultatopgørelsen kr. 1,9 mio. (kr. 2,1 mio.) indeholder ikke æn-
dring af porteføljens kreditkvalitet, idet denne ændring indgår i ændring af hensættelse til imødegåelse af tab
på pantebreve. Årets hensættelse til tab på pantebreve er formindsket med kr. 0,3 mio. (kr. 1,3 mio.).

Den samlede hensættelse til tab på debitorer udgør kr. 23,2 mio. (23,5 mio.) svarende til 6,6% (5,8%) af den
nominelle beholdning. En del af disse hensættelser er opløst i det efterfølgende regnskabsår, idet disse debi-
torer har betalt deres restance.

Såfremt hensættelse til tab på pantebreve havde været 10% point af den nominelle værdi, ville den samlede
hensættelse være kr. 36,6-mio. (kr. 41,8 mio.). Denne yderligere hensættelse ville have haft en negativ ind-
virkning på resultat før skat og på egenkapitalen med kr. 13,4 mio. (kr. 18,3 mio.). Et tilsvarende fald i hen-
sættelsen til tab på debitorer ville have haft en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat og egenka-
pital.

Koncernen har i en årrække haft meget lave tab på pantebreve. I regnskabsåret 2007/08 så vi øgede restancer
og hensættelse til tab på pantebrevsbeholdningen. Behovet for hensættelse til tab er i de efterfølgende regn-
skabsår i niveauet 23 mio. I 2009/10 har vi set et lavere realiseret tab på pantebreve i forhold til 2008/09,
men det konstaterede niveau for tab er stadig for højt. Der er for det kommende år stadig en risiko for tab på
koncernens pantebrevsportefølje. Der forventes i det kommende regnskabsår en fortsat normalisering af tab
og hensættelser på pantebreve.

En stigning i den effektive rente for koncernens pantebrevsbeholdning på 1% point p.a. i forhold til renten på
balancedagen ville have medført en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 11,8 mio.
(kr. 13,9 mio.). Ved et tilsvarende fald i renteniveauet ville det have betydet en tilsvarende positiv indvirk-
ning på egenkapitalen.

Koncernens beholdning af pantebreve har i regnskabsåret ikke været væsentligt disponeret for indfrielsesri-
siko, idet indfrielsesprocenten har været forholdsvis lav. Det forventes, at indfrielsesrisikoen på pantebreve

for det kommende regnskabsår vil være i niveau med 2009/10.

Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Forfaldne pantebrevsydelser med og uden værdiforringelse:
Restancer på pantebreve uden værdiforringelse …Å…..... 2.325 8.030
Restancer på pantebreve med værdiforringelse…..... 6.941 4.322

— 9.266 12.352

Forfaldsfordeling på restancer på pantebreve uden værdiforringelse:

Forfald mellem 0 og 3 måneder 1... scene 897 3.243
Forfald mellem 4 Og 6 måneder…....W.u..sscssssserserrrrsneee 378 3.128
Forfald mellem 7 og 9 måneder .............sscerrrrerree 317 687
Forfald mere end 9 måneder ..........u.sssccssesrrrsrserneee 733 972

2.325 8.030

Af den samlede pantebrevsportefølje kr. 353,8 mio. er kr. 48,1 mio. opgjort som værdiforringede. Den sam-
lede værdiforringelse udgør kr. 23,2 mio. Værdiansættelsen er foretaget efter en individuel vurdering med
udgangspunkt i fordringen og den sikkerhedsmæssig placering.

1102014EogSN75450

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s 65

Alle pantebreve er anskaffet med sikkerhed i fast ejendom. Pantebrevene vurderes til at være placeret inden
for 95% eller bedre af den vurderede kontantpris på tidspunktet for køb af det enkelte pantebrev. En væsent-
lig del af cibor pantebrevene er placeret inden for 70% af den vurderede kontantpris for tidspunktet for køb
af det enkelte pantebrev.

For summariske beløbsmæssige oplysninger om pantebrevsbeholdningen henvises til note 14.

2.2 Obligationer

Obligationsrisikoen knytter sig primært til kreditrisiko, kursrisiko, renterisiko og konverteringsrisiko.
Alle obligationer i koncernen er anskaffet på baggrund af en individuel vurdering.

Koncernen arbejder aktivt for at nedbringe risiciene ved anvendelse af individuelle analyser i forbindelse
med udvælgelse af obligationer til porteføljen og den løbende opfølgning af obligationsbeholdningen. Der
arbejdes med en bred portefølje for at minimere den samlede risiko, hvilket dog ikke kan eliminere risikoen
for tab fuldstændigt. Samtidig arbejdes der med løbende opdatering omkring markedsudviklingen, renteten-
denserne og overvågning af risikoen, således at der kan foretages løbende investeringstilpasning inden for
obligationssegmentet.

Kreditrisikoen er risikoen for, at obligationsudsteder ikke kan honorere sine forpligtelser ved henholdsvis
rentebetaling og indfrielse. Koncernen kan lide tab, hvis en udsteder går i betalingsstandsning eller konkurs.

Koncernen investerer i både stats- og erhvervsobligationer herunder obligationer, der er over/under invest-
ment grade. Obligationer under investment grade er typisk behæftet med større risiko for misligholdelse og.
dermed tab end obligationer over investment grade. For obligationer med en rating, der er lavere end invest-
ment grade gælder, at et generelt højere afkast er betaling for at påtage sig en større risiko. Obligationer, der
er rated investment grade, bærer benævnelsen BBB til AAA ifølge S&P.

Kursen på obligationerne påvirkes af udviklingen i det generelle renteniveau og forskydninger i de globale
likviditets- og kreditspænd. Finansmarkedernes vurdering af kreditrisiko er ikke konstant. Det gælder på in-
ternationalt niveau, på enkelte lande, selskaber, sektorer m.v. Koncernen er således påvirket af en række spe-
cifikke forhold for den enkelte udsteder, internationale forhold og ændring af den kreditmæssige vurdering.
Såfremt en virksomheds eller stats rating bliver nedjusteret, vil det påvirke kursen på de udstedte obligatio-
ner negativt, og dermed påvirke værdien af koncernens beholdning af obligationer negativt.

Kursrisikoen er risikoen for at den effektive rente ændres. Selskabets obligationsbeholdning har en forholds-
vis kort løbetid, hvorfor kursrisikoen for obligationsbeholdningen er lavere i forhold til en beholdning med
lang løbetid. Specifikation af beholdningens løbetid fremgår af note 14.

Obligationsporteføljens risiko opgøres på baggrund af restløbetiden og obligationens kursfølsomhed ved en
ændring af markedsrenten på et procentpoint. Selskabets obligationsportefølje har en gennemsnitlig restløbe-
tid på 3,0 år. (3,4 år) En stigning i den effektive rente på 1% point p.a. i forhold til balancens renteniveau
ville have haft en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital svarende til kr. 10,6 mio. (12,7
mio.). Et tilsvarende fald i den effektive rente ville have betydet en tilsvarende positiv indvirkning på resul-
tat før skat og egenkapital.

For summariske beløbsmæssige oplysninger om obligationsporteføljen henvises til note 14.

1102014EogSN75451

 

 

Investeringsselskabet År
Etxors S 66

Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Porteføljens kreditvurdering if. S&P:
Obligationer, hvor udsteder har fravalgt en
kreditvurdering ..........sscsesecevererrererenerereenrrrererererreenee 61.490 126.296
BB+ til B- 2. ssssersereererererenssenesesnsessernknsen sekserne 171.713 178.123
CCC+ til C.Gw..sssceneceerrrereersrsrsrenereererrnrnrernsrr rese 192.543 206.017
D ssssceeeeeeeseesesrsreresrereskessererr serene 14.276 24.251

440.022 534.687

Obligationer, der ikke er kreditvurderet af S&P, vurderes at have en kreditvurdering, der fordeler sig for-
holdsmæssigt som den kreditvurderede portefølje, dog er ingen obligationer i denne kategori misligholdt.

Misligholdte obligationer (kategori D) værdiansættes til dagsværdi på statusdagen.

En række obligationer i porteføljen kan førtidsindfries. Koncernens beholdning af obligationer er således
eksponeret for risiko for førtidsindfrielser.

3. Aktier

Aktierisikoen knytter sig til dels den generelle udvikling på de globale aktiemarkeder og dels til det konkrete
valg af aktier til selskabets portefølje, idet kursudviklingen på disse aktier kan afvige fra den generelle udvik-
ling på de finansielle markeder.

Der arbejdes aktivt med at nedbringe den generelle markedsrisiko ved anvendelse af analyser i forbindelse
med udvælgelse af aktier til porteføljen. Likviditets- og risikospredning for aktiebeholdningen opnås ved at
investere i både danske og udenlandske aktier, i forskellige typer aktier og forskellige størrelser af selskaber.
For udenlandske selskabers aktier ses ofte en højere omsætning og derved større likviditet i forhold til det
danske marked. For blandt andet at sikre likviditet i aktieporteføljen har koncernen en høj vægt af udenland-
ske aktier i porteføljen. '

Kursudvikling på aktier for en enkelt sektor kan svinge mere end det generelle aktiemarked, og over- eller

undervægtningen af sektorer i aktieporteføljen kan derfor påvirke afkastet på selskabets aktieportefølje posi-
tivt eller negativt i forhold til det generelle aktiemarked.

Strategien er langsigtet med en investeringshorisont på 5-7 år. Det forventes derfor, at eventuelle kortvarige
kursudsving på længere sigt vil være af mindre betydning.

Aktierisikoen opgøres som det tab, der vil opstå, såfremt aktiebeholdningen falder med 10% point p.a. i for-
hold til værdiansættelsen i årsrapporten. Dette ville have haft en negativ indvirkning på resultat før skat og
egenkapital svarende til kr. 6,9 mio. (9,5 mio.). Et tilsvarende 10% point p.a. på kursstigning ville have bety-
det en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før skat og egenkapital.

For summariske beløbsmæssige oplysninger henvises til note 14.

4. Ejendomme

Ejendomsrisikoen knytter sig til markedsforholdene på ejendomsmarkedet og dels til udviklingen på kapi-
talmarkedet.

1102014EogSN75452

 

EURO 2
UXOT '3S 67

Koncernens investeringsejendomme indregnes i balancen til dagsværdi og dagsværdireguleringer indregnes i
resultatopgørelsen.

Investeringsejendommenes dagsværdi beregnes på baggrund af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel.
Dagsværdien påvirkes primært af det afkastkrav, som koncernen fastsætter til de enkelte ejendomme. Ved
fastsættelse af afkastkravet tages hensyn til konkrete forhold for den enkelte ejendom herunder ændringer i
den enkelte ejendoms forhold, udviklingen i markedsforholdene for den pågældende ejendomstype og køb
og salg inden for samme ejendomssegment.

Derudover tages hensyn til den generelle udvikling i økonomien, herunder udviklingen i det generelle rente-
niveau, behovet for og udbuddet af ejendomme og investorernes krav til afkast.

Selskabets ejendomme er forsikrede mod fysiske skader og ansvar. Selskabets ejendomme vurderes ikke at
have væsentlige tekniske risici.

For enkelte af koncernens ejendomme er der lyst klausul om mulig forurening. Alle kendte og forventede
miljøudgifter er fratrukket i de enkelte ejendommes dagsværdi i balancen. Når koncernen er forpligtet til at
foretage oprensning ved forurening, indregnes en forpligtelse i balancen.

Koncernens driftsresultat for ejendommene er påvirket af eventuelle ændringer i udlejningsprocenten, lejer-
nes betalingsevne, omkostninger til drift og vedligeholdelse samt muligheden for regulering af lejeindtægten.
Genudlejningsrisikoen opstår ved lejers opsigelse af et lejemål, idet der derved opstår en usikkerhed om,
hvorvidt der kan ske genudlejning til en given leje. Manglende genudlejning vil have en negativ påvirkning
af koncernens resultat.

Betalingsrisikoen opstår, hvis der er lejere, der i fremtiden ikke vil være i stand til at overholde deres beta-
lingsforpligtelser over for koncernen.

Koncernen har løbende kontakt med de nuværende lejere. Det giver mulighed for, på et tidligt tidspunkt, at
identificere mulige ændringer i lokalebehov for dels at finde en løsning på det ændrede lokalebehov samt
forholdsvis hurtigt at finde nye egnede lejere.

Det er koncernens opfattelse, at den dagsværdi, koncernens investeringsejendomme indregnes til, tager højde
for de aktuelle risici.

Ejendomsrisikoen opgøres som det tab, der ville opstå, såfremt afkastkravet til selskabets ejendomme steg
med 0,5% point. Ved en stigning i afkastprocenten på 0,5% point vil ejendommenes markedsværdi falde
med kr. 11,5 mio. (kr. 10,8 mio.). Et tilsvarende fald i afkastkravet ville have betydet en tilsvarende positiv
indvirkning på resultat før skat og egenkapital.

5. Øvrige finansielle aktiver
Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Andre tilgodehavender med og uden værdiforringelse:
Ikke forfaldne eller værdiforringede tilgodehavender. 25.316 24.715
Forfaldne men ikke værdiforringede tilgodehavender . 678 33
Restancer pantebreve uden værdiforringelse…...….[... 2.325 8.030
Restancer pantebreve med værdiforringelse…........[.... 6.941 4.322

35.260 37.100

1102014FogSN75453

 

 

esteringsselskabet
Luxor s 68

6. Finansiel risiko

Den finansielle risiko er et område forbundet med væsentlig risiko, idet koncernen som en del af investe-
ringsstrategien arbejder med en afvejet andel af gearing i balancen.

Koncernens finansielle risikostyring forestås af den daglige ledelse i henhold til en af bestyrelsen vedtaget
politik, der angiver retningslinierne og rammerne for koncernens finansielle dispositioner.

7. Valutarisiko

En forholdsvis stor andel af koncernens aktiver og forpligtelser er i anden valuta end DKK. Koncernen er
således eksponeret for risiko i forbindelse med udsving i valutakurserne. Værdiansat i danske kroner stiger
og falder værdien af investeringer og lån i en udenlandsk valuta i takt med kursudsving i den pågældende
valuta. Større valutakursudsving har en væsentlig effekt på selskabets balance og derved det regnskabsmæs-
sige resultat og egenkapital.

Hovedparten af valutarisici er relateret til finansielle instrumenter som følge af en værdipapirbeholdning og
finansiering i udenlandsk valuta.

Koncernen søger, i det omfang det er formålstjenligt, at begrænse valutarisici via indgåelse af terminsforret-
ninger og optagelse af belåning i samme valuta som aktiverne. Sikring af indregnede aktiver og forpligtelser
omfatter primært værdipapirer samt finansielle forpligtelser. Selvom der løbende sker overvågning af selska-
bets valutaeksponering i relation til både investeringer og fremmed finansiering, vil selskabet ikke altid af-
dække alle valutarisici i forhold til selskabets aktiver og passiver. Det skyldes bl.a, at bestyrelsen som en del
af investeringsstrategien har godkendt en given valutaeksponering.

Koncernen har indgået en række valutaterminsforretninger, der ikke opfylder kriterierne for regnskabsmæs-
sig sikring, hvorfor dagsværdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen. Åbenstående valutaterminsforret-
ninger pr. 30. september 2010 er specificeret i note 26.

For at begrænse risikoen har bestyrelsen lagt en ramme for disponering inden for de forskellige valutaer.

Dagsværdien af de afledte finansielle instrumenter er indregnet under anden gæld og er i resultatopgørelsen
indregnet i posten finansieringsindtægter.

Koncernen har følgende valutaeksponering:

 

Koncern 2009/10

Likvider Gælds- Usikret

ogværdi- — Tilgode- — forplig- Netto- Heraf netto-
papirer havender telser position afdækket position

tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
USD 322.145 7.499 232.455 97.189 -113.936 -16.747
EUR 110.332 3.570 29.986 83.916  -156.033 -72.117
NOK 31.087 608 10.194 21.501 0 21.501
GBP 38.979 51 0 39.030 -32.062 6.968
SEK 1.679 0 0 1.679 0 1.679
CHF 2.122 0 163.885  -161.763 156.033 -5.730

 

506.344 11.728 436.520 81.552  -145.998 64.446

1102014EogSN75454

 

Investeringsselskabet Å
Itxor s S 69

 

 

 

Koncerm 2008/09

Likvider Gælds- … Usikret

og værdi- Tilgode- forplig- Netto- Heraf netto-
papirer havender telser position afdækket position

tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.

USD 428.257 41 224.160 204.138 -95.626 108.512
EUR 83.526 0 207.937 -124.411  -137.360  -261.771
NOK 46.299 0 21.636 24.663 0 24.663
GBP 63.019 47 0 63.066 -30.291 32.775
SEK 2.151 0 0 2.151 0 2.151
CHF 2.557 0 170.011 -167.454 137.360 -30.094
625.809 88 623.744 2.153  -125.917  -123.764

 

Koncernens væsentligste valutakurseksponering relaterer sig pr. 30. september 2010 til EUR, NOK og USD.

Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.

Resultat og egenkapitalens følsomhed over for
valutakursudsving før skat:
USD 10% stigning i valutakurs secs -1.674 10.851
EUR. 1% stigning i valutakurs ssceuserserssseersrese -721 -2.618
NOK 10% stigning i valutakurs ...sscsecrrerrersre 2.150 2.466
GBP 10% stigning i valutakurs... esser cssresresreerser 697 3.278
SEK 10% stigning i valutakurs ..........ssseecereerreeene 168 215
CHE 10% stigning i valutakurs……....W.u.ssssecesensereerereneee -573 -3.009

47 11.183

Ovenstående viser den indvirkning, det ville have haft på henholdsvis egenkapital og årets resultat, såfremt
kursen på de pågældende valutaer havde været højere eller lavere end den faktisk anvendte valutakurs. Den
angivne påvirkning indeholder effekten af indgåede terminsforretninger, Den samlede resultatpåvirkning før
skat ville have været tkr. 47 (tkr. 11.183). Egenkapitalen ville have været påvirket negativt med samme be-
løb. Havde valutakursen været lavere end den faktiske kurs, ville denne have haft en tilsvarende positiv ind-
virkning på henholdsvis resultat før skat og egenkapital i 2009/10.

8. Renterisici

Koncernens balance indeholder en væsentlig andel af rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser. Kon-
cernen er som følge heraf udsat for renterisici.

Renterisikoen omfatter koncernens samlede tabsrisiko som følge af en ændring af renteniveauet på de finan-
sielle markeder, Renterisikoen knytter sig primært til selskabets pantebrevs- og obligationsinvesteringer samt
finansieringsrente.

Udsving i renten påvirker både koncernens aktiver og forpligtelser og derved det regnskabsmæssige resultat.

1102014EogSWN75455

 

 

Ltxor s S 70

Koncernen afdækker renterisici, når det er formålstjenstligt, og når det vurderes, at rentebetalingerne kan sik-
res på et tilfredsstillende niveau i forhold til de omkostninger, der er forbundet hermed. En andel af den vari-
able rente på lån modsvares af variable renter på obligationer og pantebreve.

Koncerm 2009/10

Udløbstidspunkt og fordeling mellem fast- og variabelt forrentet
fordringer og gæld (nominelle værdier).

 

 

 

Inden for Mellem et Efter fem Heraf fast- Heraf variabelt
et år og fem år År I alt forrentet forrentet
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.

Pantebreve….. bene 6.152. 55.570 304.772 366.494 215.858 150.636

Obligationer .….[.. 75.142 389.465 44.033 508.640 462.333 46.307

Bankindestående …—….. 26.351 0 0 26.351 0 26.351

Prioritetsgæld …..[.[.[. -11.654 -16.641 -63.143 -91.438 -90.126 -1.312

Kreditinstitutter…—Å…..]. -638.107 0 0 -638.107 -346.620 -291.487

30. september 2010.… -542.116 428.394 285.662 171.940 241.445 -69.505
Koncern 2008/09

Udløbstidspunkt og fordeling mellem fast- og variabelt forrentede
fordringer og gæld (nominelle værdier).

 

 

Inden for Mellem et Efter fem Heraf fast- Heraf variabelt
et år og fem år År I alt forrentet forrentet
tkr. tkr. tkr, tkr. tkr. tkr.

Pantebreve….......... 6.146 65.828 346.509 418.483 246.562 171.921
Obligationer …...... 84.745 460.231. 121.176 666.152 576.988 89.164
Bankindestående …—….. 18.499 0 ' 0 18.499 0 18.499
Prioritetsgæld .…….[.[.. -13.616 -19.819 -63.032 -96.467 -95,065 -1.402
Kreditinstitutter erne -863.530 0 0 -863.530 -325.359 -538.171
30. september 2009.… -767.17156 506.240 404.653 143.137 403.126 -259.989

 

Koncernens bankindeståender er placeret på konti med anfordringsvilkår eller aftalekonti med kortere løbe-
tid.

Ændringer i pantebrevsrenten vil påvirke kursen på pantebrevene og dermed dagsværdien af pantebrevsbe-
holdningen. Investering i pantebreve foretages i såvel fastforrentede som variabelt forrentede pantebreve
(cibor pantebreve). Renterisikoen på pantebrevsbeholdningen er reduceret, idet beholdningen af variabelt
forrentede pantebreve er stigende.

Afkastet på obligationer kan variere, og et stigende renteniveau er en væsentlig risikofaktor. For obligations-
investeringerne er renterisikoen dels knyttet til det generelle renteniveau og dels til renteudviklingen på de
specifikke obligationer i selskabets portefølje, Investering i obligationer foretages i såvel fastforrentede som
variabelt forrentede obligationer. Beholdningen af variabelt forrentede obligationer er stigende, hvilket frem-
går af note 14.

110201i4EogSN75456

 

 

Investeringsselskabet Å
Ftxor s 71

Udsving i renteniveauet påvirker koncernens pantebrevs- og obligationsbeholdning, bankindeståender, kre-
ditinstitutter og realkreditinstitutter. En stigning i renteniveauet på 1% point p.a. i forhold til renten på balan-
cedagen ville have medført en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 10,6 mio.

(kr. 12,7 mio.) relateret til kurstab på koncernens obligationsbeholdning og kr. 11,8 mio. (kr. 13,9 mio.) på
koncernens pantebrevsbeholdning. Ved et tilsvarende fald i renteniveauet ville det have betydet en tilsvaren-
de positiv indvirkning på resultat før skat og på egenkapitalen.

For variabelt forrentede pantebreve vil en stigning i renteniveauet på 1% point p.a. i forhold til renten på ba-
lancedagen have medført en positiv indvirkning på resultat før skat og egenkapital med kr. 1,5 mio. (kr.1,7
mio.). Ved et tilsvarende fald i renteniveauet ville det have betydet en tilsvarende negativ indvirkning på re-
sultat før skat og egenkapitalen.

For den variable forrentede gæld vil en stigning i renteniveauet på 1% point p.a. i forhold til renten på balan-
cedagen have medført en negativ indvirkning på resultat før skat og egenkapital på kr. 2,9 mio. (kr. 5,4 mio.).
Ved et tilsvarende fald i renteniveau ville det have betydet en tilsvarende positiv indvirkning på resultat før
skat og egenkapitalen.

Finansiering:

Koncernen har renterisiko på lån, idet udviklingen i renten vil påvirke selskabets finansieringsomkostninger.
For at reducere renterisikoen er en andel af fremmedfinansieringen optaget som længerevarende fastforren-
tede lån, for derved at sikre en del af rentemarginalen mod renteændringer. Koncernen afdækker renterisici
på lån, når det vurderes, at rentebetalingerne skal sikres på et tilfredsstillende niveau. Afdækning foretages
normalt ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges til en fast rente samt optagelse
af lån med fastrenteperioder pt. op til 3 år. Ligeledes er variabelt forrentede realkreditlån afdækket i op til 30
år ved indgåelse af renteswaps.

Koncernen sammensætter låneporteføljen på baggrund af forventningerne til den fremtidige renteudvikling
og under hensyntagen til ønsket om en vis stabilitet i indtjeningsmønsteret.

Årets dagsværdiregulering på kreditinstitutter indregnet via resultatopgørelsen udgør kr. -1,2 mio, heraf ved-
rører kr. -3,9 mio. ændring i kreditrisikoen. Beregningen er baseret på swaprenten primo og ultimo.

Årets dagsværdiregulering på realkreditkreditinstitutter indregnet til dagsværdi via resultatopgørelsen udgør
kr. -0,2 mio. for 2010. Kreditrisikoen udgør en ubetydelig del af dagsværdireguleringen på gæld til realkre-
ditinstitutter,

9. Finansielle instrumenter

Der er risici forbundet ved anvendelse af terminskontrakter til afdækning af investeringer i aktiver i uden-
landsk valuta samt i forbindelse med optagelse af fremmedfinansiering. Risikoen ved at købe og sælge valuta
på terminer er, at de pågældende valutaer kan svinge i kurs i forhold til DKK inden for terminen. Derved kan
en given terminsforretning efterfølgende vise sig at have været tabsgivende.

10. Likviditetsrisici

Likviditetsrisiko er risikoen for, at det kan blive vanskeligt for koncernen at fremskaffe den fornødne likvidi-
tet til at honorere sine forpligtelser. Dette kan opstå som følge af kursfald på investeringsaktiver, illikviditet
for investeringsaktiverne og stigende funding omkostninger, hvilket vil resultere i, at koncernen afskæres fra
at indgå nye forretninger eller ikke kan honorere sine forpligtelser — begge dele på grund af manglende fun-
ding. Ledelsen vurderer risikoen som begrænset, idet investeringsporteføljen anses for at have den fornødne
likviditet, og selskabet arbejder med en afmålt gearing af investeringsporteføljen.

1102014EogSN75457

 

Investeringsselskabet Å
Tæxors 72

Det er koncernens målsætning at have tilstrækkelig likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere
hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving i likviditetstrækket.

Likviditetsstyring sker ved budgetteringsmodel, der dækker en rullende 12 måneders periode samt en bud-
getteringsmodel, der dækker en periode på 2 år.

Koncernen foretager ikke aktiv spekulation i finansielle risici. Den finansielle styring retter sig primært mod
styring og reduktion af finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens investeringer og finansiering.

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2009/10
Forfaldsoversigt pr. 30. september 2010.
Regnskabs- Kontrakt- Mellem
mæssig lige penge- Inden for et og Efter
værdi strømme et år fem år fem år
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Prioritetsgæld 91.880 123.751 15.179 27.519 81.053
Kreditinstitutter 649.602 649.602 649.602 0 0
Nettoeffekt af renteswaps 3.510 14.055 1.727 3.829 8.499
744.992 787.408 666.508 31.348 89.552
Koncern 2008/09
Forfaldsoversigt pr. 30. september 2009.
Regnskabs- Kontrakt- Mellem
mæssig lige penge- Inden for et og Efter
værdi strømme et år fem år fem år
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Prioritetsgæld 96.707 132.992 16.320 32.088 84.584
Kreditinstitutter 873.804 873.804 873.804 0 0
Nettoeffekt af renteswaps 1.080 7.197 433 1.733 5.631
971.591 1.014.593 890.557 33.821 90.215

 

Forfaldsoversigten er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebe-
talinger er estimeret på basis af de nuværende aftaler og markedsforhold. Udiskonterede pengestrømme fra
afledte finansielle instrumenter præsenteres netto idet parterne har en ret/forpligtelse til at afregne netto.

Renteswaps er indgået til dækning af renterisici på variabelt forrentede realkreditlån og gæld til kreditinsti-
tutter. Åbenstående renteswaps pr. 30. september 2010 er specificeret i note 26.

Kontraktlige pengestrømme er for prioritetsgæld beregnet i henhold til de enkelte låns afdragsprofil. Kon-
traktlige pengestrømme for kreditinstitutter er for lån med aftale om fast rente beregnet frem til lånenes ud-

løb. For øvrige variabelt forrentede lån er den kontraktlige pengestrøm beregnet frem til 30. september 2013.

Koncernens og moderselskabets likviditetsreserve består af likvide beholdninger og uudnyttede kreditfacili-
teter. Koncernens kreditfaciliteter forfalder på anfordring inden for et år fra balancedagen.

1102014Eog3N75458

 

 

LUXxOr
UXOT 's 73

Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Likviditetsreserven sammensætter sig således:
Likvide beholdninger …...u..ssssersessesssseresesesen ener erenerenene 26.351 18.499
Uudnyttede kreditfaciliteter …......snssserrererssrrserersrssseree 59,143 88.720

85.494 107.219

Udover ovenstående likviditetsreserve har selskabet en løbende frigivelse af likviditet ved indfrielse af obli-
gationer, afdrag og indfrielser på pantebreve. Indfrielses- og afdragsprofil for pantebreve og obligationer
fremgår af note 14.

Udnyttelse af uudnyttede kreditfaciliteter er betinget af, at koncernen stiller med en given andel af egne mid-
Jer.

Koncernens kreditfaciliteter er nedskrevet i regnskabsåret, idet koncernens overskydende likviditet ved ind-
frielse af pantebreve og obligationer er blevet anvendt til nedbringelse af kreditfaciliteter.

10.1 Pengestrørmsrisiko

Pengestrømsrisiko er risikoen for, at investeringsaktivernes pengestrøm vil svinge som følge af ændringer i
markedsrenten. Pengestrømsrisikoen relaterer sig primært til koncernens beholdning af cibor pantebreve, va-
riabelt forrentede obligationer og koncernens gæld.

11. Optimering af kapitalstruktur

Selskabets ledelse foretager løbende en vurdering af koncernens kapitalstruktur for at sikre, at der er over-
ensstemmelse mellem koncernens og aktionærernes interesser, med det formål at sikre en optimering af for-
holdet mellem egenkapital og gæld, der skal understøtte en langsigtet økonomisk vækst. Koncernen har i det
forgangne regnskabsår, som en konsekvens af den generelle finansielle uro, fortsat underkastet koncernens
kapitalstruktur en vurdering med henblik på at forøge koncernens evne til at absorbere væsentlig finansiel
uro og understøtte en langsigtet økonomisk vækst.

Kapitalstrukturen består af egenkapital, omfattende aktiekapital, frie reserver og overført resultat, finansielle
forpligtelser i form af gæld til kreditinstitutter, prioritetsgæld, skyldig selskabsskat og likvider samt løbende
afdrag på pantebreve og indfrielser af obligationer.

Finansiel gearing:
Der foretages løbende en gennemgang af koncernens kapitalstruktur. En del af denne gennemgang indehol-
der bestyrelsens vurdering af koncernens kapitalomkostninger og de risici, der er forbundet med de enkelte

typer af kapital. Koncernens gearing opgøres som forholdet mellem nettorentebærende gæld og egenkapital.
Den finansielle gearing er pr. 30. september 2010 1,89 (2,91).

1102014EogSN75459

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s 74

Koncern

2009/10 2008/09

tkr. tkr.
Koncernens finansielle gearing opgøres således:
Kreditinstitutter .............ussenerereeserrssrressesseerersererereergnrene 649.602 873.804
Realkredit ....ssnssrerresrrerssssssessenrererees entreen teter rrnrner 91.880 96.707
Selskabsskat…....G…...scesnesersreresssssserersesserererererrnensesk eks sse 202 -4.888
Likvider ...Gusnenseseserssessesersenesernersnnnrrsernere rss nere rdnee -26.351 -18.499

715.333 947.124

Egenkapital ......ssssueueeeersereresrsrsersnssssssrenrneere rare rssnenes 378.603 325.360
Finansiel gearing 02 ssssssseeeeeerrerrerrssserersrerenee | 1,89 2,91

12. Låneaftaler

Der er ikke sket ændringer i selskabets låneaftaler i regnskabsåret.

13. Medarbejderrisici

Koncernen er afhængig af kompetente og motiverede medarbejdere. Der fokuseres i øvrigt på videreuddan-
nelse af medarbejderne for at fastholde og tiltrække velkvalificerede medarbejdere, der kan bidrage til sik-
ring af, at koncernen kan realisere sine målsætninger.

14. Systemrisici

Koncernen arbejder aktivt for at sikre koncernens IT-sikkerhed. Der er udarbejdet generelle IT-retningslinier,
som giver et sikkerhedsniveau, der bør kunne sikre en stabil drift.

1102014EogSN75460

 

esteringsselskabet Å

31. Dagsværdibierarki for finansielle instrumenter der måles til dagsværdi i balancen

 

Pr. 30. september 2010

Finansielle aktiver

Aktier .M.M….….sssenveereverervevrerernnevrnsessrsnereessnnsn ennen
Obligationer …..Guduu.u.dsssevesessessereeerersnrrerrrnene
Pantebreve….uGu.usssensesrrsesesssvsesenssessssennnsssssnssnner
Andre aktiver …(.W.W…..sssecereverveserrererrverrsererrnneeee

Finansielle aktiver i alt MGumvrssereeesreresesnsesreesesses

Finansielle forpligtelser

Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi

via resultatopgørelsen ….….ssesscceseesssrerenserersssee
Andre passiver (...u.u.cscecrerrrerrrerrrrenrerrennerneee

Fimansielle forpligtelser i Alt.......scesereseeere

Pr. 30. september 2009

Finansielle aktiver

Aktier sGmessscssersvesreerseeensrreneseenseesnesensnensn sneen snes
Obligationer 1....M.u.u.scesererrererrrsrerrenrerrer erne
Pantebreve…..u.Wu.u.u.u.scsereeereeersrererreeerresre renen enes
Andre aktiver ÅM1.].W.W….…..ssensessessssessersrssesennssgensn ankre

Finansielle aktiver I alt M…....sscereveseeveresveresees

Finansielle forpligtelser

Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi

via resultatopgørelsen M….….sesesseersrersrerrrrrrrenennee
Andre passiver M….W…..sssssesseseseseesersrrrereser ten rasnes

Finansielle forpligtelser i alt.…....senserresrveree

1102014EogSN75461

75

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LIXOT 3
Koncern
Obser- Ikke
Noterede verbare observer-
priser input bare input
(niveau I) (niveau 2) (niveau 3) I alt
69.410 0 0 69.410
0 378.532 61.490 440.022
0 0 330.595 330.595
26.351 28.967 0 55.318
95.761 407.499 392.085 895.345
730.973 0 0 730.973
0 2.361 0 2.361
730.973 2.361 0 733.334
Koncern
Obser- Ikke
Noterede verbare observer-
priser input bare input
(niveau 1) (niveau 2) (niveau 3) I alt

94.847 0 0 94.847
0 408.391 126.296 534.687
0 0 380.110 380.110
18.499 32.638 0 51.137
113.346 441.029 506.406 1.060.781
957.536 0 0 957.536
0 2.886 0 2.886
957.536 2.886 0 960.422

 

Investeringsselskabet Å
Luxor s 75

Note 31 fortsat
Specifikation af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på niveau 3:
Koncern

Obliga- Pante-

tioner breve

Regnskabsmæssig værdi 1. oktober 2009 .…….u.W.u.u.sscsscsecererrsnrese 126.296 380.110
Dagsværdiregulering samt gevinst/tab i resultatopgørelsen … 7.962 2.220
Køb ssesessevereveeeseseessesseereenrerrnn ennen nerne renere rensee 0 20.422
Salg og indfrielser …......u...ssessereeerensersesrnsnersesseresenss ses esssnenee -63.892  -72.157
Overførsel til og fra niveau 3 .......cssnecerecrerererserressssrnssssegee -8.876 0
Regnskabsmæssig værdi 30. september 2010..…..W.W.W.Wu.u.sseveceserr 61.490 330.595
Dagsværdiregulering i resultatopgørelsen for obligationer og

pantebreve der besiddes på balancedagen…..........ssserssrsrere 7.542 1.893

Gevinst og tab i resultatopgørelsen er indregnet under posten regulering til dagsværdi.

En stigning i den effektive rente på 1% point p.a. i forhold til balancedagens renteniveau anslås at ville have
en negativ indvirkning på resultat før skat på kr. 10,2 mio.

Klassifikation af finansielle instrumenter: '
Klassifikation af finansielle instrumenter i dagsværdihierarkiet er foretaget således:

Niveau l: Noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver eller forpligtelser.
Niveau 2: Andre input end noterede priser, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen, enten direkte
eller indirekte.

Niveau 3: Input for aktivet eller forpligtelsen, som ikke er baseret på observerbare markedsdata.

Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier:

Aktier:
Beholdningen af børsnoterede aktier er værdiansat til noterede markedspriser på statusdagen.

Obligationer:

Den samlede beholdningen af erhvervsobligationer er værdiansat til noterede markedspriser eller ud fra ob-
serverbare data. Obligationer placeret i niveau 3 er obligationer, hvor der ikke er adgang til oplysninger om
handelsvolumen.

Pantebreve:

Beholdningen af pantebreve er værdiansat til en effektiv rente opgjort på baggrund af observerbar markeds-
information. Cibor pantebreve værdiansættes til dagsværdi svarende til oprindelig kostpris.

Afledte finansielle instrumenter:

Dagsværdi af renteswaps og valutaterminskontrakter er værdiansat til nutidsværdien af den estimerede pen-
gestrøm baseret på observerbare swap-kurver og valutakurser.

1102014EogSN75462

 

Investeringsselskabet Å
Luxor: m

Andre aktiver:

Andre aktiver indeholder tilgodehavende renter fra obligationer og pantebreve samt positiv værdi af afledte
finansielle instrumenter indgået til sikring af dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser, der værdi-
ansættes ud fra observerbare data.

Gæld til realkreditinstitutter:

Dagsværdi af lån til realkreditinstitutter er værdiansat på baggrund af dagsværdien af de underliggende obli-
gationer.

Gæld til kreditinstitutter:
Kortfristet variabelt forrentet gæld er værdiansat til kurs 100.

Langfristet fastforrentet gæld er værdiansat til nutidsværdi, hvor alle estimerede faste pengestrømme tilbage-
diskonteres. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt baseres på kontraktuelle pengestrømme
og observerbare markedsdata.

Andre passiver:

Anden gæld indeholder skyldige renter samt negative værdier af afledte instrumenter indgået til sikring af
dagsværdien af indregnede aktiver og forpligtelser, der værdiansættes ud fra observerbare data.

De anvendte metoder og forudsætninger er uændret i forhold til regnskabsåret 2008/09.

1102014EogSN75463

 

Investeringsselskabet Å

32. Dagsværdi og kategorier af finansielle instrumenter

Dagsværdi og kategorier af finansielle instrumenter.

Værdipapirer …......ssssessseesseseereenerrrnnerereneneee

FINANSIELLE AKTIVER, DER MÅLES
VIA RESULTATOPGØRELSEN Åse

Afledte finansielle instrumenter, hvor ændring -

i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen .…

FINANSIELLE AKTIVER ANVENDT
SOM SIKRINGSINSTRUMENTER ….....

Andre tilgodehavender …....GW.u.sssssevereeenererreree
Selskabsskat M1.W….W.u.u..dsseesecerrrressserssessesserssesgnsee
Likvider….G….sssessssesseressessssereeesenrenrrr rer eenrernen nes

TILGODEHAVENDER Mw scenerne

Kreditinstitutter ...........u..ussecenvvrverrssrvesnsssnssssee
Realkreditinstitutter 1... scenerne

FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER
MÅLES TIL DAGSVÆRDI VIA RESUL-
TATOPGØRELSEN GW. .ssccccccerrerrerrrenrrrnne

Afledte finansielle instrumenter, hvor ændring
i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen .…

FINANSIELLE FORPLIGTELSER AN-
VENDT SOM SIKRINGSINSTRU-

Deposita M(.….W…..u.ensnsesesssersesesssessasss serene rener ener
Anden gæld 1... scensererereererereesessrnssensssessse
Selskabsskat…MG….GW…GW.G…d.…ssssuseeseeeeenee ven svn ennen ken rsrnen
Realkreditinstitutter ….…...u.ussesesereeeenrevereenereee

FINANSIELLE FORPLIGTELSER, DER
MÅLES TIL AMORTISERET KOSTPRIS

1102014FogSN75464

78

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

UXOTr 3
Koncern

Indregnet Dagsværdi  SIndregnet  Dagsværdi

værdi værdi

2009/10 2009/10 2008/09 2008/09

840.027 840.027 1.009.644 1.009.644
840.027 840.027 1.009.664 1.009.644
6.269 6.269 1.799 1.799
6.269 6.269 1.799 1.799
28.991 28.991 35.301 35.301
0 0 4.888 4.888
26.351 26.351 18.499 18.499
55.342 55.342 58.688 58.688
649.602 649.602 873.804 873.804
81.370 81.370 83.732 83.732
730.972 730.972 957.536 957.536
Q 0 0 0
0 0 0 0
1.953 1.953 3.363 3.363
8.498 8.498 8.719 8.719
202 202 0 0
10.510 10.850 12.975 13.194
21.163 21.503 25.057 25.276

 

 

 

Investeringsselskabet Å
Tuxors 79

Note 33 God selskabsledelse

Komiteen for god selskabsledelse offentliggjorde i april 2010 ajourførte anbefalinger for god selskabsledelse,
baseret på "følg eller forklar" - princippet.

Det er fortsat bestyrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger i rapporten om Corporate Governance
praktiseres af Investeringsselskabet Luxor A/S” ledelse.

Investeringsselskabet Luxor A/S har på følgende områder valgt at følge en anden praksis:

+ Selskabet har på indeværende tidspunkt ikke fundet det nødvendigt at nedsætte hverken nominerings- el-
ler vederlagsudvalg som følge af selskabets størrelse.

e Selskabet offentliggør års- og delårsmeddelelser på dansk og engelsk. Den engelske udgave offentliggø-
res med en mindre tidsforskydning. Øvrige meddelelser offentliggøres alene på dansk. Selskabets hjem-
meside er på dansk, men vil på sigt blive tilgængelig på engelsk.

«+ Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand som følge af bestyrelsens størrelse.

e Selskabet har ikke vedtaget specifikke begrænsninger i bestyrelsesmedlemmernes hverv uden for selska-
bet. Et bestyrelsesmedlems særlige kvalifikationer, engagement og tid tages i betragtning. Selskabet har
således til hensigt at lade det være omfanget af arbejde, der knyttes til bestyrelsesmedlemmets tillids-
hverv, der er afgørende for, om de kan bestride deres bestyrelsesopgaver i selskabet og ikke antallet af til-
lidshverv.

e Selskabet har ikke fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmerne, idet det er bestyrelsens opfattel-
se, at det ikke er medlemmernes alder, men kvalifikationer, der er afgørende for, om bestyrelsesposten
kan bestrides.

Investeringsselskabet Luxor A/S har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse af koncernens Corporate Gover-
nance politik med udgangspunkt i OMX Den Nordiske Børs København A/S' anbefalinger. Beskrivelsen kan
læses eller downloades på www.luxor.dk under punktet Aktionærinformation.

Bestyrelse og direktion har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering i rela-
tion til regnskabsaflæggelsen.

Virksomheden har systemer for risikostyring og interne kontroller for at sikre, at den interne og eksterne fi-
nansielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.

Investeringsselskabet Luxor A/S har udarbejdet en redegørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret
2009/10, som kan læses på www.luxor.dk/default.aspx?id=16.

Note 34 Samfundsansvar

Investeringsselskabet Luxor A/S har ikke en politik for samfundsansvar, men lægger i investeringsprocessen
vægt på, at de virksomheder der investeres i, driver deres virksomhed på en samfundsmæssig forsvarlig må-
de. For nærværende indeholder selskabets redegørelse om samfundsansvar derfor ikke, oplysninger om de
standarder selskabet følger.

1102014EogSN75465

 

Investeringsselskøbet Å
Txxors 80

Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv

Selskabets bestyrelses- og direktionsmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i andre danske aktiesel-
skaber bortset fra 100% ejede dattervirksomheder.

(D) Direktør

(B)  Bestyrelsesmedlem

(BD) Bestyrelsesmedlem og direktør

Advokat Casper Moltke:
Formand

Direktør Frede Lund:

Steffen Heegaard:

Direktør Svend Rolf Larsen:

Damstahl A/S (B), Damstahl Tooling A/S (B), Knud E. Sørensen A/S
(B), Lion & Dolphin A/S (B), Bangs Marmelade A/S (B)

Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 65.000

Født 1943

Indtrådt i bestyrelsen 1992

Bestyrelseshonorar 2009/10 tkr. 250.

Grupe's Hjørne A/S, Odense (B)

Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 148.400
Født 1945

Indtrådt i bestyrelsen 1981

Bestyrelseshonorar 2009/10 tkr. 125

Janica A/S (B)

Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 45.000
Født 1959

Indtrådt i bestyrelsen 2008

Bestyrelseshonorar 2009/10 tkr. 125

Dansk Industri Holding A/S (BD), Planex A/S af 1984 (B), Lion &
Dolphin A/S (B)

Antal aktier i Investeringsselskabet Luxor A/S nom. kr. 88.000
Født 1963

Tiltrådt som administrerende direktør 1986

Udsendte fondsbørsmeddelelser i regnskabsåret

27. november 2009 Justeringsmeddelelse

21. december 2009 Årsregnskabsmeddelelse

5, januar 2010 Indkaldelse til generalforsamling

29. januar 2010 Referat fra generalforsamling

11. februar 2010 Vedtægter

25. februar 2010 Kvartalsrapport pr. 31. december 2009

3. marts 2010 Kvartalsrapport pr. 31. december 2009 på engelsk
8. marts 2010 Vedtægter opdateret i forbindelse med selskabslovens ikrafttræden 1. marts 2010
27. maj 2010 Halvårsrapport pr. 31. marts 2010

4. juni 2010 Halvårsrapport pr. 31. marts 2010 på engelsk

31. august 2010 Kvartalsrapport pr. 30. juni 2010

8. september 2010 Kvartalsrapport pr. 30. juni 2010 på engelsk
30. september 2010 Finanskalender vedrørende regnskabsåret 2010/11

CJ/IKAs
8.12.2010

1102014EogSN75466