Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 
   
   

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
31 aug. 2011

 

Harboes Bryggeri A/S
CVR-nr. 43 91 05 15

Årsrapport 2010/11

 

 

 

Indstilles til generalforsamlingens godkendelse,
den 24. august 2011

Dirigent

 

1108314EogSN10906

 

 

 

1108314EogSN10907

Harboes Bryggeri A/S

Indholdsfortegnelse

God udvikling i forretningen
Resume af regnskabsåret for koncernen
Hoved- og nøgletal
Ledelsesberetning
Ledelsespåtegning

Den uafhængige revisors påtegning
Medlemmer af bestyrelsen
Selskabsoplysninger
Resultatopgørelse for 2010/11
Totalindkomstopgørelse for 2010/11
Balance pr. 30. april 2011
Pengestrømsopgørelse for 2010/11
Egenkapitalopgørelse

Noteoversigt

Resultatopgørelse for 2010/11
Totalindkomstopgørelse for 2010/11
Balance pr. 30. april 2011
Pengestrømsopgørelse for 2010/11
Egenkapitalopgørelse for 2010/11

Noteoversigt

 

Side

 

49

50

52

60

61

62

63

66

67

69

132

133

134

136

137

138

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 2

 

God udvikling i forretningen

Målsætningen om en stabil og langsigtet værdiskabelse er det, der driver enhver beslutning i Harboe, Derfor er
det tilfredsstillende at se tilbage på året, der gik, og konstatere, at vore beslutninger og strategiske initiativer
har skabt de positive resultater, vi ønskede. Kerneforretningen udviklede sig overbevisende med stigende om-
sætning og en solid underliggende drift. Og trods fortsat meget intensiv konkurrence på alle vore kernemarke-
der har vi fastholdt vores markedsposition. Det er en position, der skabt gennem stærke kunderelationer og vo-
res evne til at levere den kvalitet, mængde og løbende supplement af nye innovative produkter, som kunderne
efterspørger. Vores indtjening i året har været hjulpet på vej af et mere normaliseret stabilt prisniveau på vores
primære råvarer. Derfor kan vi igen i år levere et betydeligt forbedret driftsresultat i forhold til sidste år. Vi er
dog særdeles bevidste om, at følsomheden over for udsving i vores inputomkostninger fortsat er en af de bety-
” deligste risikofaktorer i forretningen. Og forventningerne til indtjeningsmarginerne i det kommende år er da
også påvirket af, at vi nu atter ser en stigende tendens i priserne på råvarer. Så meget desto vigtigere bliver den
videre udvikling på vore to andre strategiske fokusområder — vores eksportaktiviteter og aktiviteterne inden for

maltekstrakt. Og de forretningsmæssige resultater i det forgangne år viser, at vi er på rette spor.

Fortsat stigende eksportaktiviteter

Eksportforretningen markedsfører nu Harboes produkter på mere end 70 markeder i hele verden, og aktivite-
terne er i fortsat vækst. Eksportmarkederne rummer et attraktivt potentiale, fordi efterspørgslen i de regioner,
Harboe fokuserer på, er stigende. Det gælder både øl og læskedrikke, og ikke mindst markederne for ikke-
alkoholiske drikkevarer, som i Mellemøsten og Centralasien er i kraftig vækst. Samtidig markedsfører vi i vid
udstrækning vores produkter under egne varemærker og med højere indtjeningsmarginer end i kerneforretnin-
gen. Derfor bidrager disse aktiviteter i stigende grad positivt til resultaterne. Vi har i årets løb yderligere styr-
ket salgsorganisationen omkring eksportaktiviteterne i tråd med en målrettet vækststrategi, der gradvist skal

øge aktiviteternes relative andel af koncernens samlede forretning.

Stor interesse for maltekstrakt

Vores andet vigtige fokusområde er aktiviteterne inden for maltekstrakt, som på flere fronter rummer et inte-
ressant vækstpotentiale. Vi har en solid platform for afsætning af traditionel maltekstrakt til kunder i fødevare-
industrien, som udvikler sig positivt og er i fortsat vækst. Derudover har vores målrettede udviklingsaktiviteter
resulteret i et nyt unikt produkt i form af en klar maltekstrakt med vide anvendelsesmuligheder inden for drik-
kevareproduktion. Produktet er udviklet og testet i tæt samarbejde med en række store internationale drikkeva-
reproducenter, som viser en betydelig interesse for produktet. Det har i det forgangne år materialiseret sig i nye
strategiske samarbejdsaftaler og betydelige ordrer. Vi har tilført yderligere ressourcer til disse aktiviteter i årets
løb, og både de fortsatte udviklingsaktiviteter og salgsarbejdet viser løbende positive resultater, Derfor vil vi
også fremover have stor fokus på området, og vi forventer, at vi i de kommende år kan dokumentere en stadig

stigende omsætning og indtjening på denne konto.

1108314FogSN10908

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 3

 

God udvikling i forretningen

Effektiv produktion

Bag årets positive resultater ligger naturligvis også et solidt bidrag fra en velfungerende og effektiv produkti-
on, der har leveret al den volumen og kvalitet, kunderne efterspørger. Vore tre bryggerier er rygraden i vores
virksomhed, og vi vil fortsætte med at styrke og optimere disse i takt med koncernens fortsatte vækst.

Fokus på bryggerivirksomheden

Vi har i Harboe løbende vurderet det fortsatte strategiske potentiale i fødevareforretningen, der har været un-
derlagt intensiv konkurrence og stort prispres. Baseret på denne vurdering, traf vi den endelige beslutning om
at afvikle aktiviteterne. Vi har udlejet produktionsfaciliteterne, så denne del af forretningen vil fremover være
at betragte som udlejningsvirksomhed. Til gengæld vil vi fokusere hele vores opmærksomhed om den fortsatte
udvikling af bryggerivirksomheden.

Stærk virksomhedskultur

Det kommende år vil byde på betydelige udfordringer med højere råvarepriser og fortsat intensiv konkurrence.
Men potentialet for fortsat værdiskabelse er attraktivt, og vores afsæt er en solid forretning i god form. Det
skyldes ikke mindst Harboes stærke virksomhedskultur og kompetente medarbejdere, Vi har også i år haft fo-
kus på at styrke og videreudvikle vore medarbejdere, så vi til stadighed er på forkant med de høje krav, der
stilles til os på de internationale markeder. Og med den helt unikke opbakning, engagerede indsats og konstan-
te vilje til at skabe positive resultater, som vore ledere og medarbejdere leverer hver dag, har jeg stor tillid til,
at vil komme vigtige skridt videre i det kommende år.

Bernhard Griese
Adm. direktør

1108314EogSN10909

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 4

 

1108314EogSN10910

Resume af regnskabsåret for koncernen

Harboes bruttoomsætning blev på 1.821 mio. kr. mod 1.804 mio, kr. sidste år.

Nettoomsætningen steg med 2,2 % til 1.558 mio. kr.

Bryggerivirksomhedens nettoomsætning udgør 1.321 mio. kr. svarende til 84,8 % af den samlede

nettoomsætning.

Fødevarevirksomhedens nettoomsætning udgør 237 mio. kr. svarende til 15,2 % af den samlede net-

toomsætning.

Afsætningen af øl og læskedrikke herunder maltdrikke og malturtprodukter udgør 5,94 mio. hl mod
5,68 mio. hl sidste år. En stigning på 4,6 %.

Resultat af EBITDA udgør 217,6 mio. kr, mod sidste år 188,9. En stigning på 15,3 %.

Resultat af primær drift (EBIT) steg med 35,3 % til 87,0 mio. kr. mod 64,3 mio. kr. sidste år.

Koncernresultat før skat steg med 39,6 % til 81,1 mio. kr. mod 58,1 mio. kr. året før. Resultatet før
skat lever op til forventningerne om et resultat i intervallet 75-85 mio. kr., der senest blev udtrykt i

forbindelse med delårsrapporten for 3. kvartal.

Koncernen har i regnskabsåret gennemført investeringer for 147,5 mio. kr. Investeringerne er højere
end forventet og skyldes en beslutning om at fremskynde strategiske investeringsprojekter, som var
planlagt til det kommende regnskabsår. Afkast af den investerede kapital blev 10,2 % for koncernen og

12,6 % i bryggerivirksomheden.

Pengestrømmene fra drift og frit cash flow (ændring i likvider) udgør henholdsvis 192,2 mio, kr. og —
20,0 mio. kr.

Forventninger til 2011/12

For regnskabsåret 2011/12 forventes EBITDA i intervallet 160-170 mio. kr.
Resultat før skat forventes at ligge i intervallet 70-80 mio. kr.
Cash flow af primær drift forventes i niveauet 150-170 mio. kr.

Der er i regnskabsåret 2011/12 planlagt investeringer for 50-70 mio. kr.

 

 

Harboes Bryggeri A/S

 

Hoved- og nøgletal

 

2010/11 2009/10 2008/09 2007/08 2006/07
mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr.
Hovedtal
Indtjening
Bruttoomsætning 1.821,3 1.804,0 1.806,4 1.607,4 1.649,4
Øl- og vandafgifter (263,5) (279,3) (261,8) (236,5) (266,6)
Nettoomsætning 1.557,8 1.524,7 1.544,6 1,370,9 1.382,8
Resultat af primær drift (EBIT) 87,0 64,3 40,9 21,6 88,3
Finansielle poster, netto (5,9) (6,2) (5,8) (5,3) (2,8)
Resultat før skat 81,1 58,1 35,1 16,3 85,5
Årets resultat 60,7 43,0 25,6 20,1 56,5
Balance
Samlede aktiver 1.685,5 1.645,6 1.606,4 1.199,3 1.214,9
Egenkapital 753,4 730,3 664,5 696,9 685,8
Nettorentebærende gæld 140,6 152,3 119,6 80,0 46,1
Investeringer mv.
Investeringer i immaterielle aktiver! 5,7 8,2 3,0 6,1 0,0
Investeringer i materielle aktiver? 141,8 166,0 115,9 180,3 73,5
Af- og nedskrivninger 130,7 124,6 121,9 109,0 103,0
Pengestrømme
Pengestrømme fra drift 192,2 94,2 148,6 56,9 86,6
Pengestrømme fra investeringer (148,4) (152,7) (438,9) (97,5) (111,0)
Pengestrømme fra finansiering (63,8) 22,9 259,2 (9,6) (44,6)
Ændring i likvider (20,0) (35,7) (31,1) (50,2) (69,0)

 

! Excl. anlæg under opførsel

? Excl. reservedele samt anlæg under opførelse

1108314EogSN10911

 

 

Harboes Bryggeri A/S 6

Hoved- og nøgletaP

 

2010/11 2009/10 2008/09 2007/08 2006/07
Nøgletal i %
Overskudsgrad 5,6 4,3 2,6 1,6 6,4
Soliditetsgrad 44,7 44,4 41,4 58,2 56,4
EBITDA-margin 14,0 12,4 10,5 9,5 13,8
Gearing 18,7 20,9 18,0 11,5 6,7
Likviditetsgrad 85,5 91,4 95,5 99,0 92,3
Afkast af investeret kapital (ROIC) 10,2 8,2 6,2 2,0 8,1
Børsrelaterede nøgletal
Resultat pr. aktie å 10 kr., kr. (EPS) 10,6 7,3 4,4 3,4 9,5
Cash flow pr. aktie å 10 kr., kr. (CFPS) 33,7 16,1 25,5 9,6 14,6
Indre værdi pr. aktie å 10 kr., kr. 125,6 123,8 114,0 117,1 115,3
Børskurs ultimo året 127,0 112,0 112,0 137,0 218,2
Price/earnings 12,0 15,4 25,4 40,4 23,0
Udbytte pr. aktie, å 10 kr., kr. 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5
Medarbejdere
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte  . 572 543 520 483 486

 

3 Hoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforening ”Anbefalinger og nøg-

letal” jf. beskrivelse i note 1.

1108314EogSN10912

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 7

 

Ledelsesberetning

Hovedaktivitet

Det børsnoterede Harboes Bryggeri A/S er moderselskab i Harboe-koncernen.

Koncernens hovedaktivitet er produktion og salg af øl, læskedrikke, maltdrikke samt malturtprodukter, hvis

samlede bruttoomsætning nu udgør 87,5 % af koncernens bruttoomsætning.

De resterende 12,5 % af omsætningen kommer fra fødevarevirksomheden Harboefarm A/S og denne virksom-
hedssalg af centralt detailpakket fersk og forarbejdet kød.

Koncernoversigt

 

 

 

 

1108314EogSN10913

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 8

 

Ledelsesberetning

Koncernens forretningsmæssige udvikling — finansiel redegørelse
Omsætning
Koncernens nettoomsætning blev i regnskabsåret 2010/11 på 1.558 mio. kr. mod 1.525 mio. kr. året før. Det

svarer til en stigning på 2,2 %.

Nettoomsætningen i bryggerivirksomheden steg med 2,9 % til 1.321 mio. kr., mens nettoomsætningen i føde-
vareforretningen faldt med 1,7 % til 237,1 mio. kr.

Udviklingen er nærmere beskrevet under gennemgang af de enkelte forretninger.

Indtjening
EBITDA udgjorde 217,6 mio. kr.

Resultatet af primær drift (EBIT) udgjorde 87,0 mio. kr. mod 64,3 mio. kr. sidste år. En stigning på 22,7 mio.
kr. eller 35,3 %

Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver indgår i resultatet af primær drift med 130,7 mio. kr. mod
124,6 mio. kr. året før.

Resultatet før skat blev på 81,1 mio. kr. mod 58,1 mio. kr. året før. En stigning på 39,6 %.

Resultatet før skat lever op til forventninger om et resultat i intervallet 75-85 mio. kr. der blev udtrykt i delårs-
rapporten for 3. kvartal 2010/11 og senere fastholdt i forbindelse med delårsrapporten for 3. kvartal.

Årets resultat efter skat udgjorde for 2010/11 60,7 mio. kr. mod 43,0 mio, kr. året før.

Egenkapital
Egenkapital udgjorde pr 30.04.2011 753,4 mio. kr. mod 730,3 mio. kr. året før.

Egenkapitalen er påvirket af periodens resultat, valutakursreguleringer for udenlandske datterselskaber, køb af

egne aktier og regulering af reserve for dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponibel for salg samt ud-
betaling af udbytte.

1108314EogSN10914

 

 

1108314EogSN10915

Harboes Bryggeri A/S 9

 

Ledelsesberetning

Investeringer

Årets samlede investeringer udgjorde 147,5 mio. kr., heraf 141,8 mio. kr. i materielle anlægsaktiver. Investe-
ringerne omfatter fortsatte udbygninger i maltekstraktproduktionen, herunder kapacitetsforøgende investerin-
ger. Herudover er der gennemført større investeringer i kapacitetsudvidelse og miljømæssig optimering af
Harboes Bryggeris eget rensningsanlæg. Som led i koncernens fortsatte ekspansionsplaner, er der endvidere
foretaget investeringer i opkøb af yderligere arealer i tilknytning til koncernens produktionsenheder i både
Danmark og Tyskland.

Koncernens investeringsstrategi har til formål at sikre en fortsat udbygning af koncernens position på såvel nye
som på eksisterende hovedmarkeder. Herudover skal investeringerne bidrage til at optimere koncernens res-
sourceanvendelse og sikre, at effektiviseringer af produktionsapparatet, har en positiv indvirkning på både res-
sourceforbrug og udledning i forhold til udviklingen i produktionsvolumen.

Likviditet og nettorentebærende gæld

Pengestrømme fra driften udgjorde i 2010/11 192,2 mio. kr. mod 94,2 mio. kr. året før. kr. 131,6 mio. kr. Til-
godehavender fra salg faldt med 2,8 mio. kr., mens leverandørgælden steg med 28,5 mio. kr. Harboe har tradi-
tionelt store lagerbindinger ultimo regnskabsåret som forberedelse til sommerens højsæson. Varebeholdnin-

gerne er steget med16,0 mio. kr.

Harboe arbejder løbende på at styrke pengestrømmen, herunder stærk fokus på styring af varebeholdninger,
tilgodehavender fra salg samt styring af leverandørgælden. Harboe vil også i det kommende år have strategisk

fokus på styrkelse af pengestrømmen fra driften.

Pengestrømme vedrørende investering udgjorde 148,4 mio. kr., og pengestrømme fra finansiering androg 63,8
mio. kr. Den negative pengestrøm fra finansiering dækker over afdrag på prioritetsgæld samt køb af egne akti-
er, Køb af egne aktier udgjorde 33,3 mio. kr.

Det frie cash flow — ændringer i likvider — udgjorde herefter — 20,0 mio. kr. mod -35,7 mio. kr, året før.
Likviditetsberedskab
Likviditetsberedskabet for koncernen er sammensat af likvide beholdninger og tilsagte uudnyttede kreditfacili-

teter og udgjorde pr. 30. april 2011 45,7 mio. kr.

Hertil kommer beholdningen af 350.585 stk. egne aktier, svarende til 44,5 mio. kr. opgjort til børskursen pr.
30. april 2011.

Endvidere kan tillægges dagsværdien af obligationsbeholdningen, der pr. 30. april 2011 udgjorde 281,8 mio.
kr.

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 10

 

Ledelsesberetning

Obligationsbeholdningen repræsenterer et strategisk kreditberedskab, som er etableret med henblik på at sikre
Harboe handlefrihed til at gennemføre interessante opkøb, strategiske samarbejder eller lignende investeringer,
som underbygger koncernens strategi. Markedet har ikke gjort det attraktivt at udnytte denne facilitet til at ind-
fri anden gæld

Koncernens rentebærende gæld udgjorde pr. 30. april 2011 462,2 mio. kr. mod 474,6 mio, kr. året før.

Justeret for obligationsbeholdningen på 281,8 mio. kr. udgør koncernens nettorentebærende gæld pr. 30. april
2011 140,6 mio. kr. mod 152,3 mio. kr. året før.

Begivenheder efter årsregnskabets afslutning

Harboe har påbegyndt afvikling af fødevareforretningen. Fødevareforretningen har fortsat en aftale om udlej-
ning af virksomhedens stalde frem til 2017 og har pr. 1. juni 2011 indgået yderligere lejeaftaler om udlejning
af produktions- og lagerfaciliteterne på fabrikken i Skælskør.

1108314EogSN10916

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S ll

 

Ledelsesberetning

Forventninger til 2011/12
Harboe vil i tråd med koncernens strategi fortsat fokusere på at servicere sine kunder med høj kvalitet og sik-

ker leverance af koncernens kerneprodukter.

Harboes fortsatte vækst og indtjening skal sikres ved fortsat intensiv fokus på innovation og ved målrettet at
forfølge den fastlagte produktudviklingsstrategi.

En styrket organisation inden for væsentlige områder skal sikre, at yderligere nye, interessante markeder og

markedssegmenter kan bidrage positivt til Harboes fortsatte udvikling.

Harboe forventer, at bryggerivirksomheden fortsat vil udvikle sig positivt i 2011/12, og at de investeringer, der
er foretaget i immovation, produktudvikling og kapacitetsudvidelser i de forgangne år, vil bidrage til en styrket

vækst i såvel volumen som omsætning.

Videre markedsføring og udvikling af maltekstrakt ventes at bidrage positivt til udbygning af et attraktivt seg-
ment af kunder inden for drikkevareindustrien med fortsættelse af den positive trend. Aktiviteterne inden for
maltekstrakt forventes at yde et stadigt stigende bidrag til koncernens omsætning og resultat det kommende år.

Herudover forventes det, at den fortsatte udbygning af eksportaktiviteterne ligeledes vil bidrage positivt til bå-

de omsætning og indtjening.

Priserne på væsentlige råvarer, som i 2010/11 stabiliserede sig på et mere normaliseret niveau, ses igen stigen-
de. Det forventes fortsat, at konkurrencen på hovedmarkederne vil være intensiv, og det vil begrænse mulighe-
derne for at overføre øgede råvareomkostninger på salgspriserne og dermed sætte indtjeningsmarginerne under

pres.

Afvikling af fødevareforretningen og afhændelse af produktionsudstyret i begyndelsen af regnskabsåret vil for

koncernen betyde et fald i omsætningen, mens den resultatmæssige påvirkning vil være begrænset,

For den fortsættende del af forretningen forventer Harboe at realisere målsætningen om en omsætningsvækst

på 5 %, men de øgede inputpriser ventes at reducere den overskudsgrad, som blev realiseret i 2010/11.

1108314EogSN10917

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 12

Ledeisesberetning

Samlet forventes for koncernen et resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) i niveauet
160-170 mio. kr., og et resultat før skat i intervallet 70-80 mio. kr.

Forventningerne til helårsresultatet er påvirket positivt af 25-30 mio. kr. af et ændret skøn for afskrivning af
materielle langfristede aktiver samt bortfald af afskrivninger på produktionsudstyr i Harboefarm A/S.

Cash flow af primær drift forventes i niveauet 150 — 170 mio. kr. Harboe arbejder løbende på at styrke penge-
strømmene fra driften og vil også i det kommende år have fokus på dette,

Der er i regnskabsåret 2011/12 planlagt investeringer for 50 — 70 mio. kr. Efter de seneste års betydelige inve-

steringer i ny teknologi og produktionsfaciliteter vil investeringerne i det kommende regnskabsår primært være

fokuseret på løbende vedligehold og effektivitetsoptimeringer.

1108314EogSN10918

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 13

 

Ledelsesberetning

Strategi og finansielle mål

Internationalisering af forretningen

Harboe producerer og markedsfører øl, læskedrikke, maltdrikke og malurtprodukter til hovedmarkeder i Dan-
mark, Tyskland, Sverige, Norge og Baltikum. Desuden suppleres aktiviteterne med en stadig stigende eksport-
aktivitet, og koncernens øl- og læskedrikke afsættes i mere end 70 lande Europa, Mellemøsten, Afrika, USA
og Asien. Aktiviteterne inden for maltekstrakt føjer yderligere 20 lande til landkortet. Ca. 70 % af koncernens
afsætning sker i dag uden for Danmark.

Det samlede salg af øl i Europa har de seneste år været faldende, mens salget af læskedrikke er i fortsat vækst.
De seneste års øgede opmærksomhed om ernæring og sundhed har fået især salget af sukkerfrie læskedrikke til
at udvikle sig positivt. Udviklingen i salget af læskedrikke er også drevet af en fortsat produktudvikling inden

for segmentet, herunder bl.a. energi- og sportsdrikke, som i stigende omfang vinder ind på markedet.

På en lang række markeder uden for Europa er salget af øl, læskedrikke, maltdrikke og malurtprodukter sti-
gende. I Mellemøsten og Centralasien er særligt markedet for ikke-alkoholiske drikkevareprodukter i fortsat
vækst, og væksten i segmentet stimuleres af en stadig produktudvikling. Den økonomiske vækst på tværs af de
asiatiske og afrikanske lande bidrager tilsvarende til et stigende forbrug inden for alle Harboes produktkatego-

rier,

Høj volumen og stabil position i kerneforretningen
Afsætningen af Harboes kerneprodukter sker fortrinsvist til detailhandelssektoren og har historisk fokuseret på
private label segmentet. Det vil sige produkter, som markedsføres under individuelle varemærker tilpasset den

enkelte supermarkedskæde.

For at sikre fortsat værdiskabelse fokuserer Harboe uændret på at fastholde en høj volumen af selskabets ker-
neprodukter og sikre sin veletablerede position i de eksisterende hovedmarkeder for disse produkter. Harboe
vil drive udviklingen på sine hovedmarkeder og sikre kunderne en høj kvalitet, fleksibilitet og sikkerhed i leve-

rancerne og et attraktivt og tidssvarende produktsortiment.
Sideløbende tilstræber Harboe en optimal udnyttelse af koncernens produktionskapacitet og kompetencer gen-

nem strategiske samarbejdsaftaler med andre drikkevareproducenter om kontraktproduktion, emballage- og

produktudvikling inden for produktsegmenter, der ikke kannibaliserer på Harboes egen forretning.

1108314EogSN10919

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 14

 

1108314EogSN10920

Ledelsesberetning

Fortsat udbygning af eksportaktiviteterne

Eksportmarkederne rummer et attraktivt potentiale med stigende efterspørgsel og et mere nuanceret konkur-
rencebillede, der inden for en række segmenter giver mulighed for at realisere højere indtjeningsmarginer end i
kerneforretningen. Harboe forfølger en diversificeret vækststrategi baseret på de regionale efterspørgselsmøn-
stre og markedsmuligheder for så vidt angår såvel produktsortiment og emballagetyper som salgs- og distribu-
tionsmodeller. Produkterne markedsføres i vid udstrækning under egne varemærker suppleret med private la-
bel, hvor det er forretningsmæssigt attraktivt. Aktiviteterne forventes i stadig større grad at bidrage til koncer-
nens omsætning og EBITDA over de kommende år.

Unikt markedspotentiale for maltekstrakt

Harboe har gennem en årrække etableret en solid platform for afsætning af traditionel maltekstrakt til kunder i
fødevareindustrien med primær fokus på Europa. Forretningen udvikler sig særdeles positivt og rummer et
fortsat attraktivt vækstpotentiale i regionen, som koncernen ønsker at udnytte gennem videre udbygning af
salgsorganisationen. Harboe investerer også løbende i udviklingsaktiviteter, der kan styrke forretningens fort-

satte udvikling og konkurrencemæssige stilling.

Et konkret resultat af disse aktiviteter er en klar maltekstrakt, som har vide anvendelsesmuligheder inden for
drikkevareproduktion, der er et nyt og særdeles interessant segment. Den klare maltekstrakt tilfører drikkeva-
ren en naturlig smag og sødme kombineret med en række positive ernæringsmæssige egenskaber i form af pro-
teiner og vitaminer. I forhold til konkurrerende produkter er den klare maltekstrakt forædlet yderligere og kan
således spare flere led i den sædvanlige fremstillingsproces hos drikkevareproducenten.

Harboes klare maltekstrakt har således en unik og attraktiv profil til markedsføring over for store drikkevare-
producenter, som viser en betydelig interesse for produktet. Det har gennem det seneste år materialiseret sig i
nye strategiske samarbejdsaftaler og ordrer. Området rummer et fortsat betydeligt potentiale, som Harboe øn-
sker at udnytte optimalt. Videre markedsføring af den klare maltekstrakt vil således være et centralt element i

de kommende års strategiske udvikling.

Den klare maltekstrakt vil desuden indgå i den videre udvikling af Harboes egne produkter, herunder de ikke-

alkoholiske maltdrikke som koncernen markedsfører på et stigende antal eksportmarkeder.

Investering i langsigtet værdiskabelse

Forudsætningen for at fastholde markedspositionen inden for kerneområdet og samtidig realisere en ambitiøs
vækststrategi er et effektivt og fleksibelt produktionsapparat, der kan levere høj kvalitet og imødekomme den
ventede vækst i volumen. Ud over almindelig vedligeholdelse og vedvarende effektiviseringer vil Harboe der-
for løbende vurdere behovet for investeringer i ny produktionskapacitet og -teknologi.

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 15

 

Ledelsesberetning

Finansielle mål for koncernen

Harboe forventer, at den intensive konkurrence vil fortsætte inden for koncernens kerneområder, Samtidig vil
løbende udsving i priserne på Harboes kerneråvarer fortsat udgøre en risikofaktor og begrænse mulighederne
for varigt at hæve indtjeningsmarginen på denne del af forretningen. Det er dog forventningen, at den fortsatte
realisering af koncernens vækststrategi vil bidrage til en samlet mere robust indtjening — både relativt og i ab-

solutte termer.

Det er Harboes målsætning at skabe en årlig omsætningsvækst på mellem 5-10% og en langsigtet overskuds-
grad på over 6-8%. Det skal bidrage til, at afkastet på den investerede kapital varigt kan fastholdes på et attrak-
tivt niveau på 8-10%. Desuden vil Harboe løbende have fokus på at fastholde et stærkt cash flow fra koncer-

nens drift.

Koncernens målsætning for kapitalstruktur er fastlagt ud fra ønsket om løbende at opretholde et højt økono-
misk beredskab. Det muliggør de investeringer i den fortsatte organiske vækst og værdiskabelse, som er nød-

vendige for at være på forkant med markedsudviklingen og kundernes behov.

Det er endvidere koncernens målsætning, at det økonomiske beredskab i høj grad skal være selvfinansieret og
med en fleksibilitet, der rummer mulighed for værdiskabende opkøb eller indgåelse i større samarbejder, Sam-
tidig er det koncernens målsætning at sikre en langsigtet værdiskabelse til aktionærerne ved en gradvis styrkel-
se af selskabets markedsværdi i takt med den planlagte udvikling af koncernens aktiviteter. Dette ønskes sup-
pleret med et løbende afkast gennem fortsat udbetaling af udbytte eller tilbagekøbsprogrammer.

Nettoomsætning 2010/11 Nettoomsætning 2009/10

ElDanmark ETyskland El Øvrige 1 Danmark ÆTyskland EH Øvrige

 

1108314EogSN10921

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 16

 

Ledelsesberetning

Kunder og markedsforhold
Harboes kerneforretning er produktion og markedsføring af en bred vifte af øl, læskedrikke og andre udvalgte
drikkevareprodukter på udvalgte hovedmarkeder i det nordlige Europa, herunder Danmark, Norge, Sverige,

Baltikum og Tyskland samt til grænsehandlen, der udgør et særligt segment.

Det er Harboes strategi at fastholde en høj volumen af selskabets kerneprodukter og sikre sin veletablerede po-
sition i de eksisterende hovedmarkeder for disse produkter. Harboe vil drive udviklingen på sine hovedmarke-
der og sikre kunderne en høj kvalitet, fleksibilitet og sikkerhed i leverancerne og et attraktivt og tidssvarende

produktsortiment.

Primær fokus på private label
På hovedmarkederne afsætter Harboe primært sine produkter til detailhandelssektoren, der gennem de senere
år har gennemgået en løbende konsolidering — især blandt discountkæderne. Også blandt Harboes konkurrenter

er der sket en løbende konsolidering, som har skærpet konkurrencesituationen på disse markeder yderligere.

Harboes kerneprodukter henvender sig primært til private label-segmentet, som fortrinsvist markedsføres af
discountkæderne. I det meste af Europa øger dette segment sin relative andel af det traditionelle øl- og læske-
drikmarked i forhold til de dyrere mærkevareprodukter i samme kategorier. Produkterne i private label-

segmentet markedsføres til discountpriser, og konkurrencen er intensiv på samtlige markeder.

Som supplement til private label-segmentet markedsfører Harboe en række specialprodukter under egne vare-
mærker, herunder specialprodukterne fra Skælskør Bryghus og GourmetBryggeriet. GourmetBryggeriet blev
købt i regnskabsåret 2009/2010, og aktiviteterne nu fuldt integreret i koncernen med positive resultater fra ind-

købs- og salgssynergier og fortsat produktudvikling inden for segmentet.

Marked og efterspørgsel
Konkurrenterne er både lokale og regionale spillere, og private label-segmentet udfordres desuden løbende af

mærkevareprodukter, som i perioder markedsføres til discountpriser.

Det samlede salg af øl har gennem de seneste 10 år været faldende i på de europæiske markeder, og den udvik-
ling er fortsat i det forgangne regnskabsår. Salget af læskedrikke er dog i fortsat vækst, og særligt det sukkerfri
segment udvikler sig fortsat positivt og udgør en stadig stigende del af det samlede læskedrikmarked. Udvik-
lingen i salget af læskedrikke er også drevet af en fortsat produktudvikling inden for segmentet, herunder bl.a.

energi- og sportsdrikke, som i stigende omfang vinder ind på markedet.

1108314EogSN10922

 

 

1108314EogSN10923

— —— Fr ore ———ystos serene mere eee rr — 4 4 — 2 see mere veere 4 ger res —— Er EEN meg er]

Harboes Bryggeri A/S 17

 

Ledelsesberetning

Fastholdelse af markedsposition

Harboes kerneforretning har i det forgangne år udviklet sig positiv med stigende omsætning og en fastholdelse
af koncernens markedsposition på samtlige markeder. Udviklingen er drevet af høj kvalitet og leveringssikker-
hed kombineret med fortsat produkt- og emballageinnovation i tæt samarbejde med nøglekunder.

Harboes fleksible kapacitetsudnyttelse har desuden gjort det muligt yderligere at udbygge samarbejdet om kon-
traktproduktion for en række partnere, hvor der også har været fokus på at udnytte Harboes ekspertise og pro-
duktionsmuligheder i en fælles udvikling af nye produkter og unikke emballagetyper, som styrker markedsfø-

ringen og afsætningen af produkterne.

Fokus vil også i det kommende år være rettet mod at styrke og vedligeholde det tætte samarbejde med kunder-
ne, fortsat fokus på høj kvalitet og leveringssikkerhed og målrettede udviklingsaktiviteter i overensstemmelse

med kundernes behov.

 

 

Harboes Bryggeri A/S 18

 

Ledelsesberetning

Eksport - Drikkevarer

Harboe eksporterer en bred vifte af produkter til mere end 70 markeder uden for koncernens kernemarkeder,
der er koncentreret i regionen omkring Østersøen. Geografisk er aktiviteterne rettet mod otte regioner verden
over: Skandinavien, øvrige Europa, Afrika, Mellemøsten, Asien, Caribien/Sydamerika, Nordamerika/Canada
og Oceanien (Australien og New Zealand).

Forretningen har fokus på fire produktkategorier: Øl, maltdrikke, energidrikke og ikke-alkoholiske maltdrikke.
Desuden markedsføres i udvalgte markeder en række andre af koncernens produkter, herunder sodavand, iste,
ingefærdrik, mv.

Markeder og efterspørgsel

Eksportmarkederne er kendetegnet ved en stigende efterspørgsel på øl og læskedrikke, og aktiviteterne har
gennem de seneste år leveret tocifret vækst, Gennem en målrettet regional produkt- og distributionsstrategi sø-
ger Harboe at imødekomme de individuelle efterspørgselsmønstre bedst muligt. Generel økonomisk vækst i
både Afrika og Asien har de seneste år skabt grundlag for et stigende forbrug af drikkevarer. I de afrikanske
lande er der en stor og kulturelt baseret efterspørgsel på maltdrikke, men også Harboes øvrige sortiment af
produkter har set en særdeles positiv udvikling. Tilsvarende forbrugs- og udviklingsmønstre ses på markederne
i Caribien/Sydamerika. I Mellemøsten er det særligt de ikke-alkoholiske drikkevarer, der afsættes, og Harboes
alkoholfrie maltdrikke henvender sig til et bredt segment af forbrugere, som omfatter både børn og voksne.
Produkternes ernæringsmæssige egenskaber med indhold af proteiner og vitaminer imødekommer desuden en
klar trend i efterspørgslen på disse markeder. De mere etablerede og modne markeder i Europa, Nordameri-
ka/Canada og Oceanien er kendetegnet ved en mere moderat efterspørgsel, men stadig med plads til nicheaktø-
rer, der kan tilbyde målrettede produkter og emballagetyper som supplement til det traditionelle marked.

Produktsortiment og brands

Væksten på Harboes eksportmarkeder drives først og fremmest af et målrettet salg af produkter under egne va-
remærker. Inden for øl-kategorien er det særligt varemærkerne Bear Beer, Darguner og Harboe, som markeds-
føres og finder positiv anerkendelse i de dedikerede markeder. Brand-strategien suppleres dog også med priva-
te label, hvor det kan være forretningsmæssigt hensigtsmæssigt og bidrage til at styrke salget yderligere i det
enkelte marked.

Maltdrikkene markedsføres primært under Harboes eget brand Hypermalt, som har etableret en solid position
på en række markeder. Men også inden for dette segment suppleres med private label i samarbejde med lokale
partnere, som kan tilbyde stabil og langsigtet afsætning. På udvalgte markeder markedsføres de ikke-
alkoholiske maltdrikke også under varmærket Cheers, Inden for energidrikke er det særligt varemærkerne X-
ray og Hustler, der anvendes som spydspids i markedsføringen, ligesom der suppleres med private label. Også
andre produkter markedsføres under Harboes eget brand, hvilket bl.a. omfatter viften af sodavand, ingefærdrik,

mv.

1108314EogSN10924

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 19

 

Ledelsesberetning

Salg og markedsføring

Markedsføringen af Harboes eksportportefølje sker gennem et tæt samarbejde med centrale nationale og regio-
nale distributører over hele verden. I udvalgte markeder er der indgået samarbejdsaftaler direkte med større
kunder i detailhandlen, og koncernen har desuden indgået partnerskab med flere store drikkevareproducenter
om produktion og distribution af udvalgte produkter på eksportmarkederne.

Harboe har gennem de seneste år opbygget et solidt netværk af samarbejdspartnere på distributionsområdet
med stort kendskab til de lokale markeder og specifikke efterspørgsel. Dette netværk er under fortsat udbyg-
ning, og der arbejdes målrettet på at udvikle gensidigt værdiskabende partnerskabsmodeller med strategiske
mål for salg og markedsføring og systematisk opfølgning. I takt med at markederne udvikler sig, vil Harboe
vurdere behovet for at etablere lokale salgskontorer. I 2011 etableredes således et salgskontor i Kina.

Høj vækst

Harboes eksportaktiviteter udvikler sig særdeles positivt med tocifrede vækstrater i solgte volumener. Den vel-
lykkede positionering af Harboes egne varemærker på eksportmarkederne kombineret med et produkt- og em-
ballageudbud, der i vid udstrækning imødekommer de lokale og regionale efterspørgselsmønstre, betyder at
indtjeningsmarginerne på disse aktiviteter kan opretholdes på et attraktivt niveau.

I tråd med koncernstrategien om at skabe fortsat vækst og øget indtjening, vil Harboe i de kommende år vide-

reudvikle eksportaktiviteterne gennem en fortsat udbygning af salgsorganisationen og målrettet markedsføring
med særlig fokus på de attraktive vækstmarkeder i Mellemøsten og Asien.

1108314EogSN10925

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 20

 

Ledelsesberetning

Eksport — maltekstrakt
Harboes aktiviteter inden for maltekstrakt tager udgangspunkt i to forretningsområder: Den traditionelle malt-

ekstrakt til fødevareindustrien samt aktiviteter med nye variationer af maltekstrakt til drikkevareindustrien.

Traditionel maltekstrakt

Den traditionelle maltekstrakt er i mere end 60 år blevet markedsført som ingrediens til fødevareindustrien i en
— række målrettede produkter. Maltekstrakten anvendes som et naturligt alternativ til sukker-, smags- og farve-

stof til produktion af en lang række føde- og drikkevarer, herunder bl.a. brød, morgenmadsprodukter, chokola-

de, maltøl og andre maltbaserede drikkevarer, Ud over de naturlige farve- og sødmestoffer rummer malteks-

trakten en række gode ernærings- og kvalitetsmæssige egenskaber, og den attraktive produktprofil er at væ-

sentligt aktiv i markedsføringen over for udvalgte produktionsindustrier herunder især bagerier og andre føde-

vareproducenter.

Efterspørgsel og produktudvikling

Viften af produkter inden for den traditionelle maltekstrakt afsættes til kunder i fødevareindustrien med primær
fokus på det europæiske marked. Forretningen har de seneste år udviklet sig særdeles positivt og med solid
vækst i afsætningen. Afsætningen drives af en stigende efterspørgsel og generel anerkendelse af Harboes pro-
dukter i en industri, hvor fødevaresikkerhed og kvalitet er altafgørende faktorer. Dette understøttes yderligere
af Harboes fortsatte produktudvikling inden for kategorien, som bl.a. omfatter udvikling af nye varianter base-
ret på andre korntyper end den traditionelle byg. Således har koncernens lanceret en ny maltekstrakt baseret på

rug, og endnu en produktvariation baseret på havre er under udvikling.

Markedet for kvalitetsprodukter inden for den traditionelle maltekstrakt rummer et attraktivt vækstpotentiale i
regionen, som koncernen ønsker at udnytte gennem en fortsat målrettet styrkelse af produktporteføljen og vide-
re udbygning af salgsorganisationen.

Klar maltekstrakt

Med afsæt i koncernens solide kompetencer inden for maltekstrakt, har Harboe gennem de seneste år investeret
i udbygning af procesudstyr samt intensiveret udviklingsaktiviteterne med henblik på at styrke forretningens
fortsatte udvikling og konkurrencemæssige stilling.

Udviklingsaktiviteterne har været drevet af Harboes egen udviklingsafdeling og har involveret forskerteams fra
både ind- og udland.

1108314EogSN10926

 

 

 

 

mme,

Sne

Harboes Bryggeri A/S 21

ED rn merne syg, rer
SELEN Sne

Ledelsesberetning

Et konkret resultat af disse aktiviteter er en klar maltekstrakt med nye interessante anvendelsesmuligheder in-
den for drikkevareproduktion, 1 forhold til de traditionelle produkter er den klare maltekstrakt en yderligere
forædlet, stabil og let vandopløselig komponent, som kan indgå direkte og mere effektivt i produktionen af en
lang række drikkevarer, herunder også drikkevarer hvor farveegenskaben fra malten ikke ønskes. Maltekstrak-

ten kan således anvendes til produktion af både øl, læskedrikke og ikke-alkoholiske drikkevarer.

ERE,

Strategisk samarbejde
Harboes klaremaltekstrakt er blevet introduceret til en række store internationale kunder inden for drikkevare-

industrien, som viser betydelig interesse, og der har i udviklingsfasen været gennemført testproduktioner hos
en række kunder. Det har gennem det seneste år materialiseret sig i flere nye strategiske samarbejdsaftaler og
ordrer. Harboe har opnået international prægodkendelse i patenteringen af produktet og er nu i proces med at
opnå lokale patentgodkendelser i de enkelte markeder. Patentgodkendelserne her ventes gennemført i løbet af

 

det kommende regnskabsår.

Marked og salg
Det primære geografiske fokus for salgs-

Mellemøsten og Centralasien, hvor særligt de ikke
tidig understøttes markedspotentialet af en tiltagende fokus på sundhed og ernæring i en række lande især i den

mellemøstlige region. Produktet markedsføres i første fase på 10 udvalgte markeder, hvor der fokuseres på bå-

de store nationale og regionale drikkevareproducenter, Salgsorganisationen har i det forgangne år været under
og produktet er præsenteret på store internationale fødevaremesser, I takt med udviklin-

og markedsføringsaktiviteterne inden for den klare maltekstrakt er
-alkoholiske drikkevarer er et segment i kraftig vækst. Sam-

yderligere opbygning,
gen af koncernens aktiviteter inden for maltekstrakt er produktionsfaciliteterne i Skælskør blevet udbygget, og

den samlede kapacitet er de seneste tre år blevet mangedoblet.

Den klare maltekstrakt indgår desuden i den videre udvikling af Harboes egne produkter, herunder de ikke-

alkoholiske maltdrikke som koncernen markedsfører på et stigende antal eksportmarkeder.

Fortsat udvikling
På udviklingsfronten arbejdes der fortsat med nye innovative produktvariationer, herunder en sød maltekstrakt,

som viser lovende resultater. Harboe forventer derfor i det kommende år at fortsætte udviklingsaktiviteterne,
ligesom der forventes fortsatte lanceringer af nye produkter og med en målrettet markedsføring og salgsindsats
på de dedikerede markeder, Det forventes, at forretningsområdet i de kommende år vil bidrage positivt til en

øget omsætning og indtjening i koncernen.

1108314EogSN10927

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 22

 

Ledelsesberetning

Produktion og kapacitet

1 2010/11 blev der på koncernens tre bryggerier i alt produceret 5,94 mio. hektoliter øl, læskedrikke og malurt-
produkter. Det svarer til en stigning på 4,6 % i forhold til året før og afspejler den positive udvikling i koncer-
nens afsætning og de løbende investeringer, som foretages i den fortsatte styrkelse af kapaciteten. Kapacitets-
udnyttelsen var høj som følge af en god fleksibilitet og fortsat samarbejde med en række kunder om kontrakt-
produktion.

Der blev i 2010/11 investeret yderligere 137 mio. kr. i bryggerivirksomheden.

Investeringerne har bl.a. været fokuseret på en yderligere udbygning af kapaciteten inden for produktion af
maltekstrakt til understøttelse af de strategiske udviklingsaktiviteter inden for dette område. Investeringen sik-
rer den fornødne kapacitet til at imødekomme den ventede stigende efterspørgsel i de kommende år på hele

viften af produkter inden for maltekstrakt.

Effektiv miljøbeskyttelse
En væsentlig udbygning af koncernens rensningsanlæg i Skælskør. Udvidelsen sikrer en mere effektiv miljø-

beskyttelse og imødekommer samtidig kommende års øgede produktionsvolumener.

Ud over investering i nye produktionsfaciliteter er der på koncernens enheder gennemført en række yderligere
investeringer i effektivitets- og miljøfremmende anlæg. I 2008 investerede Harboe i et CO2-opsamlingsanlæg
på den tyske produktionsenhed med særdeles gode resultater, og i 2010 gennemførtes en tilsvarende investe-
ring på produktionsenheden i Skælskør. Anlæggene opsamler og genindvinder CO2-udledningerne fra produk-
tionen, og de realiserede besparelser har været i stand til at finansiere investeringerne på mindre end to år.

Solid afsæt for værdiskabelse

Harboe har gennem de seneste fem år investeret for 678 mio. kr. til udbygning og styrkelse af bryggerivirk-
somhedens produktionsapparat. Investeringerne har vist sig afgørende i konkurrencen om de store volumener
på koncernens hovedmarkeder, og de skaber et særdeles solidt afsæt for realiseringen af koncernens strategi og

videre værdiskabelse i både kerneforretningen og inden for de strategiske udviklingsområder.

Harboe vil også fremover vurdere behovet for yderligere investeringer i effektivitet og kapacitet.

1108314EogSN10928

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S | 23

 

Ledelsesberetning

Medarbejdere og organisation

Harboe har gennem mere end 125 år baseret sin virksomhed på grundlæggende værdier om ansvarlighed, sam-
arbejde, kvalitet og resultater. Disse værdier danner udgangspunkt for Harboes ledelsesfilosofi og er samtidig
bærende elementer i koncernens stærke virksomhedskultur. I takt med Harboes fortsatte ekspansion har det
været en væsentlig strategisk prioritering, at disse værdier er fastholdt og videreført på tværs af landegrænser

og organisatoriske enheder.

Harboes strategi på organisationsområdet tager udgangspunkt i koncernens fokus på at sikre en sikker og sta-
dig mere effektiv produktion af kvalitetsprodukter kombineret med dynamisk innovation, der sætter Harboe i
stand til at skabe ny vækst og attraktiv værdiskabelse. Derfor er det afgørende, at Harboe kan rekruttere ledere
og medarbejdere med de rigtige kvalifikationer til såvel produktionsenhederne som til udviklingsfunktioner,
salg og markedsføring med videre. Harboe lægger vægt på at tilbyde konkurrencedygtige løn- og ansættelses-
forhold, løbende uddannelse og fortsat kvalificering af medarbejdere. Målsætningen er at fastholde de dygtige
medarbejdere og sikre en høj medarbejdertilfredshed.

Rekruttering og fokus på uddannelse

Harboe har i årets løb styrket organisationen med nye kompetencer på en række områder, særligt udviklingsak-
tiviteterne inden for maltekstrakt og som led i den fortsatte udbygning af salgsorganisationen omkring de in-
ternationalt rettede aktiviteter.

Udvikling af koncernens medarbejdere og fortsat styrkelse og opdatering af kompetencer har stor strategisk
fokus på alle niveauer i koncernen, og der har i regnskabsåret været gennemført en række aktiviteter i den for-
bindelse. Med sigte på koncernens ca. 15 nøgleledere etablerede Harboe i regnskabsåret Harboe Business Aca-
demy i et samarbejde med akademiske og tekniske kompetencer fra universiteter og levnedsmiddelinstitutter i
både Danmark og Tyskland, ligesom der har været gennemført intern lederuddannelse i Estland, Ambitionen er
at sikre, at koncernens strategiske ledelse sker ud fra en styrket fælles referenceramme. Der er således indled-
ningsvist igangsat et toårigt uddannelsesforløb, som med afsæt i koncernens forretningsmæssige udfordringer

sætter fokus på relevante problemstillinger og løsningsmodeller inden for virksomhedsledelse.

Også i den operationelle del af koncernen er der i året gennemført en række aktiviteter på uddannelsesfronten.
Med henblik på at sikre en effektiv og tæt opfølgning på kvalitet og effektivitet helt ude ved de enkelte produk-
tionsprocesser etablerede Harboe nogle år tilbage en holdlederuddannelse, som også i år optog nye aspiranter.
Resultaterne er særdeles positive i form af konkrete positive resultater i driften, og samtidig er den øgede an-

svarlighed et stærkt motiverende incitament i den enkelte holdleders fortsatte udvikling.

Sideløbende med disse aktiviteter tilbyder Harboe løbende specialiserede kurser og kompetenceudviklingspro-

grammer til ledere og medarbejdere i såvel internt som eksternt regi.

1108314EogSN10929

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 24

 

Ledelsesberetning

Medarbejdertilfredshed

Som led i den enkelte medarbejders kompetenceudvikling gennemfører Harboe årlige udviklingssamtaler, hvor
der følges op på mål og resultater, og der fastlægges udviklingsplaner for det kommende år. Udviklingssamta-
lerne er samtidig en anledning til at følge op på medarbejdertilfredsheden, som i høj grad understøttes af en
stærk virksomhedskultur. I det kommende år vil der blive arbejdet på at etablere et tværgående system for ud-
vikling og opfølgning på medarbejdertilfredsheden i koncernen.

Harboe har en lav medarbejderomsætning og ancienniteten for både produktionsmedarbejdere og specialister
ligger på et niveau, der sikrer kontinuitet og fastholder den værdifulde viden, der er oparbejdet i virksomheden.
Samtidig er det særdeles tilfredsstillende at antallet af langtidsraske — det vil sige medarbejdere med få eller
ingen sygedage — ligger på et særdeles højt niveau.

1108314EogSN10930

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 235

 

Ledelsesberetning

Virksomhedsdrevet samfundsansvar

Det er et centralt element i Harboes strategi, at koncernens fortsatte vækst og udvikling skal ske på et bæredyg-
tigt grundlag. Effektiv udnyttelse af ressourcer og positive relationer til virksomhedens interessenter er afgø-
rende for Harboes fremtidige værdiskabelse. Harboes arbejde med ansvarlighed tager udgangspunkt i en poli-

tik baseret på en forretningsmæssig prioritering baseret på værdioptimering og begrænsning af risici,

Koncernen har valgt at fokusere på fire indsatsområder inden for virksomhedsdrevet samfundsansvar, som kan
sammenfattes under overskrifterne: klima og miljø, medarbejdere og arbejdsmiljø, kvalitet og sundhed og rela-

tioner til omverdenen.

Som medlem af Bryggeriforeningen bakker Harboe op om branchens arbejde med ansvarlighed og deltager i

den løbende rapportering inden for branchens fokusområder.

Klima og miljø
Det er Harboes målsætning at minimere ressourceanvendelsen i produktionen mest muligt i forhold til den

samlede produktionsvolumen og dermed reducere den miljømæssige effekt af virksomhedens drift.

Harboes produktionsfaciliteter optimeres løbende med henblik på at sikre en tidssvarende, effektiv og fleksibel
produktion. Alle investeringer i ny produktionsteknologi, optimeringer af eksisterende produktionsanlæg samt
al produkt- og emballageudvikling sker med afsæt i hensyn til ressourceanvendelse og generel miljøpåvirk-

ning.
Alle koncernens enheder er certificeret i henhold til internationale kvalitets- og miljøstandarder.

Harboe udarbejder et grønt regnskab for produktionsenheden i Skælskør, hvor der rapporteres om råvare,
vand- og energiforbrug samt emissioner, udledning af spildevand og bortskaffelse af affald.

Der er også i det forgangne regnskabsår foretaget investeringer i vedligeholdelse og optimering af koncernens
produktionsfaciliteter. Blandt aktiviteterne er installation af en ny dampkedel i Skælskør, som har medført en
væsentlig reduktion af energiforbruget. Erfaringerne med sidste års investeringer i et nyt inddampningsanlæg
og et CO2-opsamlingsanlæg er ligeledes positive. Opsamlingen og genanvendelsen af CO2 sker nu systema-
tisk både i Danmark og Tyskland, og de energimæssige besparelser er i stand til at finansiere investeringen i

anlæggene på blot to år.

1108314EogSN10931

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 26

 

Ledelsesberetning

Også på logistikområdet er der foretaget investeringer i optimering. På basis af en samlet analyse af lagersty-
ringen er der i regnskabsåret gennemført en række ændringer i lagerfaciliteternes infrastrukturer, hvilket har

medført en forbedring af effektiviteten og reduceret den interne lagerkørsel markant.

De udpegede energiambassadører på produktionsenheden i Skælskør har gennem det seneste år vurderet, hvor-
dan man kan optimere drift og vedligeholdelse i produktionen. Erfaringerne er gode, og der er indsamlet og ek-
sekveret på en række ideer til forbedringer og effektiviseringer af processer og energiforbrug i løbet af året.

I det kommende år forventer koncernen at implementere et Enterprise Ressource Planning (ERP) system i alle
koncernens produktionsenheder. Systemet vil blive omdrejningspunktet for Harboes bestræbelser på at styre og
overvåge kvalitetsstandarder, udbytteprocenter, energiforbrug mv. på tværs af koncernens enheder og vil danne
udgangspunkt for fremadrettede, konkrete målsætninger og rapportering med henblik på yderligere optimering

af produktionen.

Medarbejdere og arbejdsmiljø
Harboe ønsker at være en attraktiv arbejdsplads, der er i stand til at tiltrække, fastholde og udvikle de talenter,

der er nødvendige, for at sikre koncernens fortsatte udvikling.

Harboes virksomhedskultur er baseret på ansvar, samarbejde, kvalitet og resultater. Medarbejderne hos Harboe
tilbydes konkurrencedygtige løn- og ansættelsesforhold i overensstemmelse med gældende overenskomstmæs-
sige aftaler, god praksis og internationale standarder på området. Derudover tilbydes medarbejderne løbende
uddannelse for at sikre, at der sker en fortsat kvalificering.

Harboe lægger vægt på medarbejdernes trivsel og sundhed. Ud over attraktiv kantineordning tilbyder koncer-

nen personlig rådgivning og aktiviteter i forbindelse med vægttab, rygestop mv.

Harboe arbejder målrettet på at have et sikkert arbejdsmiljø, hvor sygefravær og arbejdsskader undgås. Kon-
cernen investerer derfor løbende i uddannelse og udviklingsaktiviteter, der skal sikre, at medarbejderne er op-
timalt rustet til at udføre deres arbejde på en sikker og effektiv måde. Der er også i år gennemført videreud-

dannelsesprogrammer for medarbejderne.

I overensstemmelse med strategien er der i regnskabsåret gennemført forberedelser til, at koncernens produkti-
onsenhed i Skælskør kan blive arbejdsmiljøcertificeret. Den endelige certificering forventes løbet af første
kvartal 2011/12. I forbindelse med denne certificering er en række processer blevet optimeret, ligesom certifi-

ceringen fremadrettet vil muliggøre en mere struktureret, løbende opfølgning på dette område.

1108314FogSN10932

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 27

 

Ledelsesberetning

I det kommende år vil der blive arbejdet videre på at realisere målsætningen om, at samtlige koncernens enhe-

der skal arbejdsmiljøcertificeres.

Kvalitet og sundhed

Som international drikkevarevirksomhed og leverandør til fødevarevirksomheder i hele verden er produktkva-
litet og sikkerhed en afgørende forretningsmæssig faktor. Harboe vil leve op til de højeste standarder for føde-
varesikkerhed ved at anvende råvarer, der sikrer en høj, ensartet kvalitet gennem hele værdikæden — fra råvarer
til færdigt produkt.

Harboes krav til kvaliteten af råvarer fra leverandører følger denne ambition og evalueres systematisk.

Investeringer i kvalitetsforbedringer og optimering af produktionsfaciliteterne sker med henblik på til stadig-
hed at kunne leve op til nye krav og forventninger til kvalitet og hygiejne, Alle koncernens produktionsenheder
er certificeret i henhold til internationale kvalitetsstandarder og der gennemføres systematisk opfølgning og
kontrol.

I markedet ses en stigende forbrugerefterspørgsel efter produkter med en sundere ernæringsmæssig profil.

Harboe har et fortsat intensivt fokus på innovation med henblik på at kunne imødekomme denne efterspørgsel.

Endelig bakker Harboe op om branchens standarder for ansvarlig markedsføring af alkohol og de informati-

onsaktiviteter der via Bryggeriforeningen gennemføres i den forbindelse.

Harboe vil også i det kommende år have fokus på kvalitet og sundhed. Implementeringen af ERP-systemet
ventes i den forbindelse at bidrage til en optimeret styring af kvalitetsstandarderne, og de videre udviklingsak-
tiviteter inden for bl.a. maltekstrakt er et væsentligt element i imødekommelsen af efterspørgslen på mere na-

turlige og ernæringsrigtige produkter.

Relationer til omverdenen
Det er en integreret det af Harboes ledelsesfilosofi og grundlæggende værdier, at selskabet har gode og kon-
struktive relationer til virksomhedens interessenter, som er baseret på professionalisme, åben dialog og gensi-

dig respekt. Koncernens forretningsetiske politikker regulerer relationerne til forretningspartnere.

1108314EogSN10933

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 28

 

Ledelsesberetning

Forholdet til virksomhedens leverandører og andre samarbejdspartnere bygger derudover på, at aftaler og kon-
trakter er udarbejdet i henhold til internationale standarder, og koncernen har udviklet en række standardkrav
om bl.a. kvalitet, leveringssikkerhed og ansvarlighed, der indgår i leverandøraftalerne, Harboes leverandører er
primært EU-baserede samarbejdspartnere, hvor aftaler følger gældende EU-standarder, herunder standarder for

overholdelse af menneskerettigheder i værdikæden, forebyggelse af korruption mv.

Harboe er stærkt forankret i lokalsamfundet, og det er et nøgleelement i koncernens værdier at være bevidst
om det ansvar, der naturligt følger med ved at være en integreret del af de samfund, virksomheden indgår i.
Harboe har således gennem det seneste år støttet en række relevante lokale sportsaktiviteter, kulturelle begi-

venheder og velgørende formål.

Harboe vil i det kommende år arbejde for yderligere at styrke og udbygge det professionelle og gensidigt vær-
diskabende samarbejde med leverandører og andre forretningspartnere. I denne proces vil der være særlig fo-
kus på den fortsatte internationalisering af forretningen og de relationer, der etableres i nye markeder, hvor re-

gulering og praksis afviger fra EU-standarder.

1108314EogSN10934

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 29
Ledelsesberetning
Bryggerivirksomheden
Nøgletal for bryggerivirksomheden”;
2010/11 2009/10 2008/09 2007/08 2006/07
mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr, mio.kr.
Volumen (mio. hl)
ØL, læskedrikke og malturtprodukter 5,94 5,68 5,72 5,30 5,70
Indtjening
Bruttoomsætning 1.584,1 1,563,0 1,581,3 1.373,8 1.455,8
Øl- og vandafgifter (263,5) (279,3) (261,8) (236,5) (266,6)
Nettoomsætning 1.320,6 1.283,6 1,319,5 1.137,3 1.189,2
Resultat af primær drift (EBIT) 82,0 58,3 36,1 20,5 88,5
Resultat før skat 76,9 56,8 30,4 15,9 86,6
Skat af årets resultat (19,4) (13,9) (8,7) 4,8 (29,3)
Årets resultat 57,5 42,9 21,7 20,7 57,3
Balance
Samlede aktiver 1.567,4 1.515,0 1.472,3 1.062,6 1.052,5
Egenkapital 633,8 613,8 547,5 584,5 572,8
Langfristede forpligtelser 354,6 388,4 422,1 102,9 112,5
Kortfristede forpligtelser 578,9 512,8 502,7 375,2 367,2
Investeringer mv.
Investeringer i immaterielle aktiver? 5,7 8,2 3,0 6,1 0
Investeringer i materielle aktiver” 130,1 157,8 115,9 175,7 72,6
Afskrivninger 114,1 114,9 110,1 97,7 90,7
Pengestrømme
Pengestrømme fra drift 167,4 80,0 126,4 66,0 66,5
Pengestrømme fra investering (141,3) (141,2) (442,6) (92,3) (110,8)
Pengestrømme fra finansiering (58,2) 29,0 (265,1) (4,0) (39,1)
Ændring i likvider (32,1) (32,2) (51,0) (30,3) (83,4)
Nøgletal i %
Overskudsgrad 6,2 4,5 2,7 1,8 7,4
Soliditetsgrad 40,4 40,5 37,2 55,0 54,4
EBITDA margin 14,9 13,5 11,1 10,4 15,1
Likviditetsgrad 82,3 85,8 91,1 93,6 85,7
Afkast af investeret kapital 12,6 9,2 6,5 2,3 10,3
Medarbejdere
Antal medarbejdere 542 514 492 457 467

 

5 Hoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med med Den Danske Finansanalytikerforening ” Anbefalinger og

nøgletal” jf. beskrivelse i note 1.
$ Excl. anlæg under opførsel

7 Excl. reservedele og anlæg under opførelse

1108314EogSN10935

 

 

Harboes Bryggeri A/S 30

 

Ledelsesberetning

Bryggerivirksomheden
Det samlede salg af øl og læskedrikke, herunder maltdrikke og malturtprodukter udgjorde i regnskabsåret
2010/11 5,94 mio. hl mod 5,68 mio. hl i samme periode sidst år. En stigning på 4,6 %.

Nettoomsætningen udgjorde i regnskabsåret 2010/11 1.320 mio. kr.

Stigningen i nettoomsætningen er baseret på en fortsat positiv udvikling på koncernens hovedmarkeder, hvor
høj kvalitet og leveringssikkerhed kombineret med fortsat produktinnovation bidrog til at fastholde markeds-
positionen i den intensive konkurrence. Harboes fleksible kapacitetsudnyttelse har desuden gjort det muligt
yderligere at udbygge samarbejdet om kontraktproduktion for en række partnere, hvor der også har været fokus
på at udnytte Harboes ekspertise og produktionsmuligheder i en fælles udvikling af nye produkter og unikke
emballagetyper, som styrker markedsføringen og afsætningen af produkterne.

Nettoomsætning 2010/11 Nettoomsætning 2009/10

Danmark mæ Tyskland Em Øvrige El Danmark ETyskland Fm Øvrige

 

Nye aftaler og international interesse for maltekstrakt

Også inden for det strategiske udviklingsområde maltekstrakt er der opnået positive resultater med øget afsæt-
ning og indgåelse af yderligere strategiske samarbejdsaftaler med internationale drikkevareproducenter, Har-
boes klare maltekstrakt kan indgå i fremstillingen af en række drikkevareprodukter, herunder bl.a. ikke-
alkoholiske drikkevarer, der henvender sig til store vækstmarkeder i Mellemøsten og Asien, og Harboe samar-
bejder nu med flere partnere om produktion og videreudvikling af produktet. De nye aftaler følger en målrettet
indsats for at udbygge og styrke relationerne til kunder inden for drikkevareindustrien, bl.a. gennem deltagelse

på en række internationale fødevaremesser, hvor den klare maltekstrakt møder stor interesse og anerkendelse.

1108314EogSN10936

 

Harboes Bryggeri A/S 31

 

De naturlige og forædlede produktegenskaber er væsentlige salgsparametre i et internationalt marked, hvor der
er stor fokus på fødevaresikkerhed og ernæring.

Stigende efterspørgsel på eksportmarkederne

Eksportmarkederne fortsatte også den positive udvikling i perioden. Mens drikkevaremarkederne i Europa
gennem flere år har været faldende, er der på en lang række markeder i Asien, Mellemøsten, Afrika og Syd-
amerika en fortsat stigende efterspørgsel. Harboe afsætter en bred vifte af produkter, der er målrettet efter-
spørgslen i de enkelte regioner, hvor særligt det mellemøstlige marked for ikke-alkoholiske drikkevarer er i
kraftig vækst. Harboes produkter markedsføres pt. i mere end 90 lande verden over via centrale distributører
og samarbejdspartnere inden for detailhandlen, og salgsorganisationen er yderligere styrket i perioden.

På koncernens produktionsenhed i Danmark er investeringen i udvidelsen og effektiviseringen af produktions-
kapaciteten gennemført, og enheden er sat i drift. Det samme gælder udbygningen af virksomhedens eget rens-
ningsanlæg, som er gennemført med henblik på at sikre en mere effektiv miljøbeskyttelse og imødekomme
kommende års øgede produktionsvolumener.

Resultat

Resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) blev 196,1 mio. kr. Det er 13,2 % bedre end i
samme periode sidste år og svarer til en EBITDA-margin på 14,9 %. Udviklingen er primært et resultat af den
stigende omsætning kombineret med, at råvarepriserne på koncernens primære råvarer i indeværende regn-

skabsår har været fastholdt på fornuftige niveauer via kontrakter,

Bryggerivirksomhedens resultat af primær drift (EBIT) udgjorde i 2010/11 82,0 mio. kr. Det svarer til en stig-
ning på 40,7 % i forhold til samme periode sidste år. Den stigende omsætning og et godt produktmiks kombi-
neret med fortsat stabile råvareomkostninger har bidraget til den positive udvikling.

Der er i regnskabsåret blevet gennemført investeringer 135,9 mio. kr., hvilket er lidt højere end de oprindeligt
udmeldte 100-120 mio. kr. Det øgede investeringsniveau skyldes primært periodeforskydning af igangværende
investeringer omkring regnskabsårets start og afslutning. Koncernens investeringsstrategi har til formål at sikre
en fortsat udbygning af koncernens position på såvel nye som på eksisterende hovedmarkeder.

Herudover skal investeringerne bidrage til at optimere koncernens ressourceanvendelse og sikre at effektivise-
ringer af produktionsapparatet har en positiv indvirkning på både ressourceforbrug og udledning i forhold til
udviklingen i produktionsvolumen.

Resultat før skat blev på 76,9 mio. kr. mod 56,8 mio. kr. året før. En stigning på 20,1 mio. kr. eller 35,4 %.

Bryggerivirksomheden beskæftigede i regnskabsåret 2010/11 542 medarbejdere mod 514 året før.

1108314EogSN10937

 

 

Harboes Bryggeri A/S 32

 

Ledelsesberetning

Fødevarevirksomhed

Nøgletal for fødevarevirksomhed':

 

2010/11 2009/10 2008/09 2007/08 2006/07
mio.kr, mio.kr. mio.kr. mio.kr, mio.kr.
Indtjening
Nettoomsætning 237,1 241,1 225,2 233,6 193,7
Resultat af primær drift (EBIT) 5,0 6,1 4,8 1,0 (0,1)
Resultat før skat 4,2 1,4 4,7 0,4 (1,3)
Skat af årets resultat (1,0) (1,2) (0,9) (1,0) 0,5
Årets resultat 3,2 0,2 3,9 (0,6) (0,8)
Balance
Langfristede aktiver 85,4 94,0 96,3 109,0 113,5
Kortfristede aktiver 71,7 56,0 58,1 38,4 59,2
Egenkapital 119,6 116,4 116,3 112,4 113,0
Langfristede forpligtelser 0 4,7 10,8 16,4 21,8
Kortfristede forpligtelser 37,6 28,9 27,3 18,6 37,9
Balancesum 157,2 150,0 154,4 147,4 172,7
Pengestrømme
Pengestrømme fra drift 24,8 14,2 22,2 (9,0) 20,1
Pengestrømme fra investering (7,2) (11,5) 3,6 (5,2) (0,2)
Pengestrømme fra finansiering (5,5) (6,2) (5,9) (5,6) (5,6)
Ændring i likvider 12,1 (3,5) 19,9 (19,8) 14,4
Medarbejdere
Antal medarbejdere 30 29 28 26 19

 

8 IJoved og nøgletal er i overensstemmelse med med Den Danske Finansanalytikerforening ”Anbefalinger og nøgletal” jf,

beskrivelse i note 1.

1108314EogSN10938

 

 

 

1108314EogSN10939

Harboes Bryggeri A/S 33

 

Ledelsesberetning

Fødevarevirksomhed

Harboefarm A/S's nettoomsætning udgjorde i regnskabsåret 2010/11 237,1 mio. kr. mod 241,1 mio. kr. året
før.

Resultat af primær drift udgør 5,0 mio. kr. mod 6,1 mio, kr. året før.

Resultat før skat blev for 2010/11 et overskud på 4,2 mio. kr. mod et overskud på 1,4 mio. kr. sidste år.

Harboe besluttede med udgangen af regnskabsåret 2010/11 at påbegynde en afvikling af fødevareforretningen.
Harboe har vurderet det fortsatte strategiske potentiale i fødevarevirksomheden, der er underlagt intensiv kon-
kurrence og stort prispres. Baseret på denne vurdering har Harboe besluttet udelukkende at fokusere på hoved-
aktiviteterne i bryggerivirksomheden, hvor det fremadrettede potentiale er mere attraktivt.

Pr. 30. maj 2011 ophørte Harboefarm endeligt med produktion og alle medarbejdere er pr. denne dato fratrådt.

Fødevarevirksomheden har fortsat en aftale om udlejning af virksomhedens stalde frem til 2017, ligesom der
pr. I. juni 2011 er indgået aftale om udlejning af virksomhedens produktions- og lagerfaciliteter.

Virksomheden vil herefter være at betragte som udlejningsvirksomhed og vil være en del af den samlede rap-

portering for koncernen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

70611 TOPS SOS'9T PSO LT 868'S1 9ST'E 0£0'8 S06'ST

ETr 906 c8S IT I (671 1) SPS T vs (104)

6LV IT S6b't 0X6'SI EI3'ST LPO' LI II9'I 919 L 90991

LO9'ST OIP'L L66'17 L60'9£ TES TT EPL'P 600'TL SES OT

16£ $0T'T 084 SST (ILE) 0907 BEL (890'T)

9T0'SI 7079 LITIT TyivE EOTTT E89T ILT'0O1 v09' TT

T6E' TE (€£0'p) (0077) L96 (6SC'E) (LE6) (€6F'1) 997

0 0 0 0 (8S7'E) 0 0 0

607T'I (676) (£99) (ccc) (08£) (ST) (97) (7sc)

E8I (pl 'E) (LES I) (769) (ITD (77L) (99T'T) 07S

C8E LT £87'6 O£TET v90'LE 68797 089'S TOS'TI OLE"0T

BLE LYT OIV'E 886' 1 S96'E SLTT 190" (pIL)

v00' LI 603'£ OTITT GLO'SE PTE TT COP'E LEV TI p80'1T

S6L'8LE SIL'BPE T9E"08E 668'6PP SET'ELE 6LYGLE v86'09E 678'EIv

vIE"09 EL8'9S 610'£9 S16'9S 71669 TLE'S9 £0€'8S 30S' LP

13V'8LE Sy3"16T EVE'LIE v86'T6E ETE'£0£ 80E'TIE 139'70£E 17£799£

"INT "147 "TI "II "INT "IN TY "IT

TI/OTOT TI/OIOZ TI/010T TI/010T 0T/6007 01/6007 01/6007 0L/6007
JAN 'p "JANE "JAN "7 JAN JAN "p "JAN "E "JAN "7 "JAN "I

UUO Y
PUYUIOSS MI ASJBASPØJ
PoyUWIOSYIATISSSAIT

yeynsat sjaTy

U139U0ON

PayUIOS NM ASIPASPØJ

poquosy 1411533 LIg

JBYS JØj FE NSIN

UI3IUOY

IaGBSSJOas SpaJSIOOSSE I Je NSSY
PayWIOSNIASIPASPØJ
pauuosy nal sAg

03JoU '13JS07 Sols UB
H199U0Y

PaUTUOSY NADIBASPØJ

poywossy matros sg

Jep særurd je 8 sag
U199U0y

PaULIOSIITASIEASPØJ

poaywosy slog gAIg

SuIuJjæsur00y9N

[8318AN "ad 198u1usAfdojuoW3oag

Su1ujo3oqsasJIp9'T

 

VE

S/V 1199841g sooqlv

1108314EogSN10940

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 35

 

Ledelsesberetning

Corporate Governance

Harboes bestyrelse lægger stor vægt på, at de grundlæggende værdier, som er skabt og videreudviklet i Harboe
gennem fem generationers familieejet virksomhed bedst muligt kombineres med effektiv og dynamisk forret-
ningsmæssig ledelse med det primære formål at skabe værdi til selskabets aktionærer, medarbejdere og kunder.
Bestyrelse og ledelse arbejder målrettet på at sikre, at koncernens ledelses- og kontrolsystemer er effektive og i

tråd med relevante standarder.

Harboes ledelse sker således for hovedpartens vedkommende i overensstemmelse med anbefalingerne om god
selskabsledelse fra NASDAQ OMX København A/S. I det følgende gennemgås Harboes Corporate Governan-
ce med afsæt i hovedområderne i anbefalingerne.

Aktionærernes rolle og samspil med selskabets ledelse

Harboe lægger stor vægt på, at selskabets aktionærer har mulighed for at følge med i selskabets udvikling.
Koncernens hjemmeside giver let adgang til aktuelle og detaljerede oplysninger om selskabets strategi, forret-
ning og resultater. Koncernens ledelse fører en aktiv dialog med aktiemarkedet og gennemfører i løbet af året
en række møder med potentielle og eksisterende investorer og analytikere. Præsentationer fra disse møder er

tilgængelige på selskabets hjemmeside.

Harboes bestyrelse vurderer løbende koncernens kapitalstruktur og overvejelserne fremgår i årsrapportens stra-

tegiafsnit,

Selskabets generalforsamling indkaldes i henhold til vedtægterne med mindst 3 ugers varsel sammen med den
fuldstændige dagsorden. Generalforsamlingen gennemføres indtil videre ved fysisk fremmøde. Koncernens
årsrapport offentliggøres på Harboes hjemmeside og kan desuden rekvireres i trykt udgave. Alle dokumenter
relateret til selskabets generalforsamling er tilgængelige på selskabets hjemmeside. I forbindelse med general-
forsamlingen udarbejder Harboe fuldmagter, som gør det muligt for aktionærerne at tage stilling til hvert en-
kelt punkt på dagsordenen. Bestyrelsens medlemmer og direktionen deltager på selskabets generalforsamling.

Harboe har ikke været udsat for et offentligt overtagelsestilbud, men bestyrelsen vil finde det naturligt at give

aktionærerne mulighed for at vurdere et sådant eventuelt tilbud på en generalforsamling.

1108314EogSN10941

 

1108314EogSN10942

Harboes Bryggeri A/S 36

 

Ledelsesberetuing

Interessenternes rolle og betydning for selskabet samt selskabets samfundsansvar

Det er en integreret del af Harboes ledelsesfilosofi og grundlæggende værdier, at selskabet har gode og kon-
struktive relationer til virksomhedens interessenter, som er baseret på åben dialog og gensidig respekt. Selska-
bets primære interessenter og relationerne til disse drøftes løbende i selskabets bestyrelse, Harboe har formule-
ret en politik for relationerne til selskabets investorer, som findes i årsrapportens afsnit om aktionærforhold.

Harboe har endvidere formuleret en politik for selskabets samfundsansvar og rapporterer om udviklingen på de
prioriterede indsatsområder i årsrapporten. Som medlem af Bryggeriforeningen deltager selskabet endvidere i
den løbende rapportering og udvikling af branchestandarder for samfundsansvar.

Åbenhed og transparens

Harboe har vedtaget en politik for selskabets kommunikation med omverdenen, og ledelsen følger faste proce-
durer for offentliggørelse af væsentlige informationer. Selskabet offentliggør alle meddelelser på både dansk
og engelsk, og meddelelserne er tilgængelige på Harboes hjemmeside. Harboe offentliggør kvartalsrapporter.

Det øverste og det centrale ledelsesorgans opgaver og ansvar
Harboes bestyrelse fastlægger og opdaterer årligt selskabets strategi. Bestyrelsen følger løbende op på de stra-
tegiske initiativer og realiseringen af de fastsatte mål og vurderer selskabets ledelsesmæssige kompetencer og

finansielle ressourcer med henblik på at sikre en solid forretningsmæssig udvikling på både kortere og længere

sigt.

Bestyrelsen fastlægger i forlængelse af den årlige generalforsamling sine væsentligste opgaver i forbindelse

med selskabets strategiske ledelse og finansielle kontrol for det kommende år.

Der er ikke aktuelt valgt en næstformand, men bestyrelsen overvejer løbende behovet i takt med udviklingen i

selskabets strategiske udfordringer.

Bestyrelsesformandens rolle er reguleret i selskabets forretningsorden, og i praksis lægger formanden i udfø-
relsen af sine ledelsesmæssige opgaver vægt på at involvere de enkelte medlemmer baseret på deres erfaring

og kompetence. Bestyrelsesformanden deltager ikke i den daglige ledelse af selskabet.

 

 

Harboes Bryggeri A/S 37

 

Ledelsesberetning

Det øverste ledelsesorgans sammensætning og organisering

Bestyrelsens medlemmer og deres individuelle kompetencer, der øvrige direktions-, bestyrelses- og tilsyns-
rådsposter mv. er nærmere beskrevet i årsrapporten. Aktionærerne modtager en beskrivelse af de opstillede
kandidater og deres kompetencer forud for generalforsamlingen. I processen med identifikation af de nye be-
styrelseskandidater er der lagt vægt på at tilføre Harboes ledelse relevante kompetencer inden for strategisk le-
delse, produktudvikling og salg. Samtidig lægger bestyrelsen vægt på, at bestyrelsen er sammensat, så dens
medlemmer bedst muligt supplerer hinanden i forhold til erfaring, alder og køn mv. med henblik på at sikre
Harboe et kompetent og alsidigt bidrag til ledelsesarbejdet.

Nye medlemmer får en grundig introduktion til selskabets forretning og strategi, og bestyrelsen vurderer lø-
bende bestyrelsesmedlemmernes behov for yderligere faglig og kompetencemæssig udvikling.

Bestyrelsen har en størrelse, så den kan arbejde og fungere effektivt.

Mere end halvdelen af bestyrelsens generalforsamlingsvalgte medlemmer er uafhængige. Det fremgår af års-
rapporten, hvilke af bestyrelsens medlemmer som betragtes som uafhængige.

I henhold til vedtægterne kan der være op til tre medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer. Valget sker blandt
medarbejdere i koncernens danske enhed for 4 år ad gangen, og reglerne for valg sker i henhold til samarbejds-
aftalen mellem LO og Dansk Industri.

Bestyrelsen mødes efter en aftalt mødekalender og mødes desuden ad hoc, når der er aktuelle strategiske over-
vejelser eller beslutninger, som kræver bestyrelsens involvering og stillingtagen. Der har i 2010/11 været af-

holdt 5 bestyrelsesmøder og et strategiseminar.

Bestyrelsen lægger vægt på og vurderer løbende, at de enkelte medlemmers øvrige arbejde og ansvar ikke for-
hindrer, at de kan udføre deres hverv i Harboes bestyrelse på tilfredsstillende måde.

Bestyrelsens medlemmer, deres individuelle kompetencer, øvrige ledelseshverv samt det antal aktier de ejer i

selskabet og ændringer i disse beholdninger i løbet af året fremgår af årsrapporten.

Der er ikke fastsat nogen aldersgrænse for bestyrelsen, da det ikke har været aktuelt at forholde sig til problem-

stillingen. Bestyrelsesmedlemmernes alder fremgår af årsrapporten.

1108314EogSN10943

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 38

 

Ledelsesberetning

Bestyrelsens medlemmer er på valg hvert 4. år. Der er mindst ét medlem af bestyrelsen på valg hvert år, Besty-
relsen vurderer, at en fireårig valgperiode bidrager positivt til at sikre kontinuitet i selskabets ledelse, og at et
årligt valg samtidig sikrer aktionærernes indflydelse på bestyrelsens sammensætning. Tidspunktet for hvert en-
kelt medlems indtræden i bestyrelsen og eventuelle genvalg fremgår af årsrapporten.

Bestyrelsen har ikke nedsat ledelsesudvalg, men vurderer løbende behovet herfor. Der er nedsat et revisions-
udvalg under bestyrelsen. Udvalgets sammensætning er nærmere beskrevet i afsnittet om risikoforhold og i af-
snittet om ledelse. Bestyrelsen vurderer, at revisionsudvalget er kompetent til at løse de finansielle rapporte-
rings- og overvågningsopgaver, der er formuleret for udvalget.

Bestyrelsen har ikke etableret en formel evalueringsprocedure for bestyrelse og direktion. Bestyrelsesforman-
den påser, at der foregår en konstruktiv dialog på møderne, og at de enkelte medlemmer bidrager i henhold til
deres kompetencer, Bestyrelsen vurderer desuden løbende ledelsens arbejde og resultater i forbindelse med den
løbende finansielle og forretningsmæssige rapportering.

Ledelsens vederlag

Harboes bestyrelse lægger vægt på, at selskabet tilbyder direktion og øvrige ledelse konkurrencedygtige ansæt-
telsesvilkår og vurderer løbende, hvilke elementer der skal til for at motivere og fastholde dygtige og resultat-
orienterede ledere. Bestyrelsen har indtil videre valgt ikke at introducere aktierelaterede incitamentsprogram-
mer, Koncernens nøgleledere er omfattet af et resultatorienteret bonusprogram. Desuden omfatter Harboes til-
bud til nøgleledere en række særlige elementer som f.eks. bolig og andre personalegoder, der gør det attraktivt
at være ansat i Harboe, selvom virksomheden fysisk er placeret langt fra de store bycentre. Alle ansatte i Har-
boe er omfattet af selskabets pensionsordning. Vederlagspolitikken beskrives nærmere i bestyrelsesformandens
beretning og godkendes på den ordinære generalforsamling.

Direktionens og bestyrelsens vederlag er oplyst i årsrapporten. Fratrædelsesgodtgørelser for ledere udgør mak-

simalt to års vederlag.
Bestyrelsens aflønning er baseret på fast honorar og omfatter ikke aktieoptioner.

Bestyrelsens vederlag godkendes på generalforsamlingen for det igangværende regnskabsår.

1108314EogSN10944

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 39 |

 

Ledelsesberetning

Regnskabsaflæggelse (finansiel rapportering)
Harboes årsrapport aflægges i henhold til lovgivningen efter IFRS og under forudsætning om fortsættende
drift,

Årsrapport og den løbende finansielle rapportering omfatter endvidere en række ikke-finansielle oplysninger
om bl.a. medarbejdere, miljø og andre emner, som har indflydelse på selskabets udvikling.

Risikostyring og intern kontrol
Harboe analyserer og forholder sig løbende og mindst én gang årligt til de forretningsmæssige og finansielle
risici, som har indflydelse på selskabets udvikling og resultater. Direktionen rapporterer løbende til bestyrelsen

om udviklingen inden for de væsentligste risikoområder.

Harboes bestyrelse vil overveje, hvorvidt der skal etableres en whistleblower-ordning.

Harboes risikostyring og interne kontrol er nærmere beskrevet i årsrapportens afsnit om samme.

Revision

Harboes bestyrelse og revisionsudvalg har en løbende dialog med selskabets revision. Revisionsudvalget ind-
stiller årligt forslag til revisionsaftale og —honorar til selskabets bestyrelse, Revisionsudvalget mødes med revi-

sor i forbindelse med regnskabsaflæggelse. Desuden deltager revisor på bestyrelsesmødet i forbindelse med

gennemgangen af årsrapporten

1108314EogSN10945

 

 

Harboes Bryggeri A/S

 

Ledelsesberetning

Harboes afvigelser fra anbefalingerne

 

Anbefalinger

Harboes kommentar

 

Det anbefales, at selskabet fastsætter en al-
dersgrænse for medlemmerne.

Der er ikke fastsat nogen aldersgrænse for be-
styrelsen, da det ikke har været aktuelt at for-
holde sig til problemstillingen. Alderen på de
enkelte bestyrelsesmedlemmer fremgår af års-
rapporten.

 

Det anbefales, at de generalforsamlingsvalgte
medlemmer af bestyrelsen er på valg hvert år

på den ordinære generalforsamling.

Valgperioden er pt. fastsat til fire år, og der er
normalt ét bestyrelsesmedlem på valg hvert år.
Det er bestyrelsens vurdering, at dette sikrer en
kontinuitet i bestyrelsesarbejdet, som Harboe
finder meget værdifuld.

 

Det anbefales, at bestyrelsen nedsætter et no-

mineringsudvalg.

Harboes bestyrelse vil i det kommende år
overveje behovet for at etablere et nomine-

ringsudvalg.

 

Det anbefales, at bestyrelsen nedsætter et ve-
derlagsudvalg.

Harboes bestyrelse vil i det kommende år
overveje behovet for at etablere et vederlags-
udvalg.

 

 

Det anbefales, at bestyrelsen fastlægger en
evalueringsprocedure, hvor den samlede besty-
relses og de individuelle medlemmers bidrag

og resultater evalueres.

 

Bestyrelsen har ikke etableret en formel evalu-
eringsprocedure, men bestyrelsesformanden
påser, at der foregår en konstruktiv dialog på
møderne, og at de enkelte medlemmer bidrager
i henhold til deres kompetencer. Bestyrelsen
vurderer desuden regelmæssigt ledelsens ar-
bejde og resultater i forbindelse med den lø-
bende finansielle og forretningsmæssige rap-

portering.

 

1108314EogSN10946

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 41

 

Ledelsesberetning

Risikoforhold, finansiel rapportering og kontrol

Harboe analyserer og forholder sig løbende til de forretningsmæssige og finansielle risici, som har indflydelse
på selskabets udvikling og resultater. Bestyrelsen og direktionen er overordnet ansvarlige for koncernens risi-
kovurdering, risikostyring og det interne kontrolmiljø i forbindelse med den finansielle rapportering. Harboes
bestyrelse har nedsat et revisionsudvalg, som består af de eksternt valgte, uafhængige medlemmer af bestyrel-
sen. Revisionsudvalget er ansvarlig for fastlæggelse af politikker, procedurer og løbende overvågning af de in-
terne kontrolsystemer. Udvalget har fastlagt årlige opgaver og ansvarsområder i tæt samråd med selskabets
eksterne revision. Forud for godkendelse af årsrapport gennemgår udvalget rapporteringen med selskabets eks-
terne revisor og rapporterer herefter til bestyrelsen om regnskabspraksis, væsentlige regnskabsmæssige skøn,
transaktioner med nærtstående parter, usikkerheder og risici.

Rammerne for den løbende risikovurdering er fastsat i bestyrelsen. Der er etableret et standardiseret program
med minimumskrav for dokumentation og opfølgning med henblik på at reducere registrerede rapporterings-
mæssige risici. Rapportering og opfølgning for de enkelte enheder sker som led i rapportering til bestyrelsen.
Den løbende overvågning og kontrol foretages dels decentralt i de enkelte enheder af specialiserede kontrol-

funktioner, og dels på koncernniveau.

Væsentlige forretningsmæssige risici
I det følgende gennemgås væsentlige risici, som indgår i Harboes løbende forretningsvilkår. Listen er ikke ud-

tømmende eller prioriteret:

Produktion og kvalitet

Harboes produktion af drikkevarer er udsat for risiko for fejl eller uheld, som kan påvirke kvaliteten af slutpro-
duktet. Det kan medføre tab, fordi produkterne må kasseres eller tilbagekaldes fra markedet og på sigt også
underminere tilliden til koncernens produkter. For at minimere risikoen for sådanne tilfælde arbejder Harboe
fokuseret på kvalitetssikring i produktionen. Koncernen har internationale kvalitetscertificeringer af samtlige
produktionsanlæg med etablerede procedurer for drift og vedligeholdelse. Samtidig investerer Harboe løbende
i kvalitetsforbedringer og optimering af produktionsfaciliteterne med henblik på til stadighed at kunne leve op
til nye krav og forventninger til kvalitet og hygiejne.

1108314EogSN10947

 

 

Harboes Bryggeri A/S 42

 

1108314EogSN10948

Ledelsesberetning

Leverandører

Det er afgørende, at kvaliteten af de råvarer, Harboe anvender til sine produkter, lever op til de højeste stan-
darder for fødevaresikkerhed. Samtidig er Harboe afhængig af, at råvarerne bliver leveret til tiden og i de
mængder, der er aftalt. Hovedparten af Harboes underleverandører er EU-baserede. Leverandørsamarbejdet er
ofte baseret på mangeårige relationer med afsæt i aftaler, som justeres og genforhandles for 1-2 år ad gangen.
Harboe evaluerer løbende de enkelte leverandørers kvalitet og leverancesikkerhed, og på alle primære råvarer

har Harboe to leverandører for at sikre højst mulig leverancesikkerhed.

Konkurrence, priser og afgifter

Markedet for øl og læskedrikke er på samtlige koncernens hovedmarkeder præget af en intensiv konkurrence,
hvilket medfører et konstant pres på priserne. Harboe er derfor meget følsom over for markedsmæssige ud-
sving i priserne på råvarer og hjælpematerialer, fordi øgede produktionsomkostninger ikke umiddelbart kan
overføres på salgspriserne, Dette er især tilfældet på koncernens kerneprodukter. For at modvirke disse ud-
sving mest muligt, søger Harboe systematisk at indgå længerevarende kontrakter med underleverandører og
analyserer løbende mulighederne for at gennemføre yderligere effektiviseringer i produktionen. Endvidere ar-
bejder Harboe fokuseret på at styrke afsætningen af sine egne internationale varemærkeprodukter på eksport-
markederne og udvikle salget af nye produkter inden for maltekstrakt, hvor indtjeningsmarginerne er højere og
følsomheden dermed mindre.

Harboes øl og læskedrikke er i forskelligt omfang pålagt salgsafgifter i koncernens markeder, og markante æn-
dringer i disse kan påvirke Harboes indtjening og ultimativt afsætningen af koncernens produkter. Derfor vur-
deres det løbende, hvordan bryggerivirksomheden gennem diversifikation i koncernens produktstrategi og ud-
viklingsaktiviteter bedst muligt imødekommer denne risiko.

Sæson og kapacitet

Salget af øl og læskedrikke er præget af sæson- og vejrmæssige udsving. Sommeren er normalt højsæson, hvor
efterspørgslen er meget stor, men en meget kold og våd sommer kan ændre dette billede væsentligt og således
påvirke koncernens driftsresultat. Udsving i efterspørgslen stiller store krav til en fleksibel kapacitetsudnyttel-
se. Dette søger koncernen løbende at optimere gennem yderligere effektiviseringer og investeringer i kapaci-
tetsudvidelser.

 

 

Harboes Bryggeri A/S 43

 

Ledelsesberetning

Kunder og aftaler

Harboes salg sker i vid udstrækning gennem aftaler med store kunder i detailhandlen. Harboes nettoomsætning
er derfor afhængig af, at disse samarbejdsaftaler kan fastholdes, og selskabet fokuserer på at pleje og videreud-
vikle samarbejdet med kunderne og sikre, at produktudbud, priser og kapacitet til enhver tid imødekommer
kundernes efterspørgsel og forventninger ud fra grundlæggende konkurrencemæssige principper. Enhver leve-
rance rummer en debitorrisiko, og denne risiko øges i takt med koncernens fortsatte internationalisering og
etablering af nye kunderelationer. Harboe søger at sikre sig mod tab på debitorer gennem løbende vurdering af
behovet for indgåelse af kreditforsikringer og rembursaftaler, hvor det er hensigtsmæssigt og muligt.

Produktudvikling og afsætning

Vellykket introduktion af nye produkter er en væsentlig forudsætning for Harboes fortsatte vækst. Derfor er
det afgørende, at der kan opnås markedsaccept af nye produkter, og at produkterne imødekommer eller kan
være med til at drive en efterspørgsel i markederne. Harboes produktudviklingsstrategi tager derfor afsæt i en
tæt løbende dialog med kunderne, detaljerede markedsanalyser kombineret med målrettet udnyttelse af nye
produktionsteknologier og innovativt produktdesign.

Finansielle risici
Harboes solide kapitalstruktur begrænser den risiko, der en relateret til udviklingen i markedsrenten. Selska-
bets nettorentebærende gæld udgjorde ved regnskabsårets afslutning 140,6 mio. kr

Harboes salg og indkøb i fremmed valuta sker fortsat for størstedelen af koncernens aktiviteter i EUR, hvor va-
lutarisikoen anses for at være begrænset. Harboe vil fremadrettet vurdere behovet for valutasikring i takt med

udviklingen i koncernens aktiviteter.

Harboes finansielle risici er nærmere beskrevet i noterne til koncernregnskabet, hvor der er angivet følsom-

hedsanalyser i forbindelse med disse.

1108314EogSN10949

 

 

1108314EogSN10950

Harboes Bryggeri A/S 44

 

Ledelsesberetning

Aktionærforhold
Harboes Bryggeri A/S tilstræber med sin IR-politik at opretholde et højt informationsniveau over for selska-

bets aktionærer og øvrige interessenter.

Harboe ønsker at kommunikere aktivt og åbent for derigennem at danne grundlag for en prisfastsættelse af sel-

skabets aktie, som bedst muligt afspejler virksomhedens værdi og potentiale.

Harboes IR-aktiviteter udvikles løbende og kommunikationen er centreret omkring selskabets kvartalsrappor-
ter og årsrapport på dansk og engelsk, præsentationer og møder med interessenter samt selskabets hjemmeside,
wWwWW.harboes.dk.

Harboe formidler sine aktionærinformationer elektronisk via InvestorPortalen, som giver aktionærerne nem og

hurtig adgang til relevant information om selskabet.

Harboes Bryggeri A/S afholder en række investor- og analytikermøder i Danmark. Ledelsen vil også fremover
prioritere ressourcer til denne aktivitet med henblik på at opretholde en aktiv dialog med eksisterende og po-

tentielle mvestorer.

Harboes Bryggeri A/S kommenterer ikke resultater eller udvikling i en periode på fire uger op til offentliggø-

relsen af regnskabsmeddelelser.

Aktionærer, analytikere og andre interesserede er velkomne til at henvende sig til Harboes IR-kontakt, ligesom

selskabet gerne modtager forslag til den videre udvikling af Harboes investorrelationer.

IR-kontakt:

Koncerndirektør Ruth Schade
Telefon: 58 16 88 88

Email: rsZharboes.dk

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 45

 

Ledelsesberetning

Ejerforhold
Harboes Bryggeri A/S havde ved udgangen af regnskabsåret 5.356 navnenoterede aktionærer. De navnenote-
rede aktionærer repræsenterer 54,8 mio. kr. af den samlede aktiekapital, svarende til 91,3 %.

Følgende aktionærer har i henhold til værdipapirhandelslovens $ 29 pr. 30. april 2011 anmeldt at have en ak-

tiepost, der overstiger 5 % af aktiekapitalen:

Kirsten og Bernhard Griese
Spegerborgvej 4, 4230 Skælskør
Kapitalandel: 13,1 %, stemmeandel: 52,1%

Lønmodtagernes Dyrtidsfond
Vendersgade 28, 1363 København K.
Kapitalandel: 20 %, stemmeandel: 10,2 %

J.P. Morgan Chase Bank

60 Victoria Embankment,

GB-London EC4Y 0JP

Kapitalandel: 6,13 %, stemmeandel: 3,1 %

Medlemmer af bestyrelse og direktion havde pr. 30. april 2011 i alt 815.259 stk. aktier. Heraf udgjorde direkti-
onens aktiebeholdning 786.820 stk. aktier.

Medlemmer af bestyrelse og direktion samt selskabets direktører er registreret som insidere, og deres aktie-
handler er underlagt indberetningspligt. I henhold til Harboes interne regler kan insidere kun handle i en perio-

de på 6 uger efter offentliggørelse af regnskabsmeddelelser.

Bemyndigelse til opkøb af egne aktier
På den ekstraordinære generalforsamling den 5. november 2010 fik bestyrelsen beføjelse til at lade selskabet
erhverve egne aktier op til 50 % af aktiekapitalen til en kurs svarende til børskursen plus/minus 10 %. Bemyn-

digelsen gælder frem selskabets ordinære generalforsamling i 2015.

Harboe har i regnskabsåret erhvervet 285.640 stk. B-aktier til en samlet kursværdi på 33,3 mio. kr. Selskabet
havde dags dato en beholdning på 350.585 stk. B-aktier.

1108314EogSN10951

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 46

 

Ledelsesberetning

Aktien

Aktiekapitalen i Harboes Bryggeri A/S udgør 60.000.000 kr, svarende til 6.000.000 aktier å 10 kr. Aktierne
fordeler sig med 640.000 stk. A-aktier, svarende til 6.400.000 kr. og 5.360.000 stk. B-aktier, svarende til
53.600.000 kr.

Ved afstemning på selskabets generalforsamling giver hver A-aktie på 10 kr. 10 stemmer og hver B-aktie på
10 kr. 1 stemme.

Det er alene selskabets B-aktier, der er noteret på NASDAQ OMX København. Der har i perioden været hand-
let for en samlet kursværdi på 242,1 mio. kr. svarende til en gennemsnitlig omsætning pr. dag på 1,0 mio. kr.

Harboe-aktien steg i årets løb med 13,4% og sluttede i kurs 127 mod kurs 112 med udgangen af sidste regn-
skabsår. Kursudviklingen skal ses i forhold til udviklingen i smallcap-indekset som faldt med 8,8 %.

 

kursudvikling 2010-2011

190,00

 

170,00

150,00

 

 

130,00

 

 

 

==—— Small Cap «== Harboe

 

 

 

1108314EogSN10952

 

 

Harboes Bryggeri A/S 47

 

Ledelsesberetning

Væsentlige kontrakter eller ændring i kontrol

Det er et led i Harboes forretningsmodel og strategi, at der som hovedregel etableres længerevarende kontrak-
ter med kunder. I visse af disse kontrakter indgår det som et standardvilkår, at kontrakten kan opsiges med kor-
tere varsel i tilfælde af, at kontrollen med selskabet ændres. Herudover indeholder aftaler med banker vedrø-
rende lånefaciliteter typisk bestemmelser om, at aftalen kan opsiges, hvis selskabet overtages. Harboe vurderer

imidlertid ikke disse risici som kritiske.

For udvalgte ledende medarbejdere er der aftalt en fratrædelsesgodtgørelse på maksimalt to års vederlag i til-
fælde af afskedigelse i forbindelse med ændring af kontrol i selskabet.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen den 24. august 2011, at der udbetales udbytte på 1,50 kr. pr. ak-

tie, svarende til i alt 9,0 mio. kr.

Finanskalender
Harboes Bryggeri A/S forventer at offentliggøre regnskabsmeddelelser efter følgende kalender:

Delårsrappoit, 1. kvartal 2011/12 Den 7. september 2011
Delårsrapport, 1. halvår 2011/12 Den 12. december 2011
Delårsrapport, 3. kvartal 2011/12 Den 27. marts 2012

1108314EogSN10953

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 48

 

Ledelsesberetning

Selskabsmeddelelser
Udsendte selskabsmeddelelser i perioden 1. maj 2010 til 30. april 2011:

1108314EogSN10954

Tidspunkt

Den 11. maj 2010

Den 2. juni 2010

Den 29. juni 2010

Den 30. juni 2010

Den 5. juli 2010

Den 5. juli 2010

Den 29. juli 2010

Den 3. august 2010
Den 9. august 2010
Den 10. august 2010
Den 25. august 2010
Den 6. september 2010
Den 7. september 2010
Den 28. september 2010
Den 11. oktober 2010
Den 5. november 2010
Den 14. december 2010
Den 8. marts 2011

Meddelelse

Finanskalender

Køb af egne aktier

Årsrapport 2009-10

Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens $ 28a
Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens $ 28a
Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens $ 28a
Køb af egne aktier

Indkaldelse til ordinær generalforsamling

Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens $ 28a
Årsrapport 2009-10

Referat af ordinær generalforsamling

Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling
Kvartalsrapport

Referat fra ekstraordinær generalforsamling
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling

Referat fra ekstraordinær generalforsamling
Halvårsrapport

Kvartalsrapport

 

 

Harboes Bryggeri A/S 49

 

Ledeisespåtegning

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. maj 2010 —
30. april 2011 for Harboes Bryggeri A/S.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af

EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og sel-
skabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. maj 2010 — 30. april 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens
og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stilling og den finan-
sielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Skælskør, den 28. juni 2011

Direktion

Fe
Beriihard Griese
administrerende direktør

UA ae

[”
CJ
DÅ) Mette Kirstine Agger
AL” / Ø £
Carl Erik/Kjærsga Bjarnedensen ”

    

mag Thøgersen

=£ medarbejdervalgt

1108314EogSN10955

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 50

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Harboes Bryggeri A/S

Påtegning på koncernregnskab og årsregnskab

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Harboes Bryggeri A/S for regnskabsåret 1. maj 2010 -
30. april 2011 omfattende resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, penge-
strømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for henholdsvis koncernen som selskabet. Kon-
cernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisen-
de billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og dan-
ske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opret-
holdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregn-
skab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes be-
svigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabs-

mæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revi-
sion. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræ-
ver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sik-
kerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncern-
regnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af ri-
sikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyl-
des besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virk-
somhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede,
med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det
formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter
endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udø-
vede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet

og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklu-

sion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

1108314EogSN10956

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 51

 

1108314EogSN10957

Den uafhængige revisors påtegning

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og sel-
skabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2011 samt af resultatet af koncernens og modersel-
skabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. maj 2010 - 30. april 2011 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede

selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i over-

ensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisionen har ikke omfattet ledelsesberetningen, men vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst le-
delsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncern-

regnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med

koncernregnskabet og årsregnskabet.

Slagelse, den 28. juni 2011

Deloitte

Statsautoriseret/R évisionsaktieselskab

eee
ns Jørgen Siydohsen Fre Fe ”

atsåutofiseret revisor statsautoriseret revisor

  
 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 52

 

Medlemmer af bestyrelsen

Agger, Mette Kirstine

Adm. direktør (1964)

Medlem af revisionsudvalget.

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008. Valgperioden udløber i 2012.

Bestyrelsesposter

Lifecycle Pharma A/S

Klifo A/S (formand)
EpiTherapeutics ApS

Institutrådet, Statens Serum Institut
DBV Pharmaceuticals S.A.

Mette Kirstine Agger er uddannet biolog fra Københavns Universitet og MBA. Mette har siden 1996 haft le-
dende stillinger og bestyrelsesposter i en række virksomheder inden for biotekindustrien. Mette Kirstine Agger
var i 2000 medstifter af 7TM Pharma. Kombinationen af Mette Kirstine Aggers store tekniske og forretnings-
mæssige erfaring er et værdifuldt bidrag til Harboes fortsatte produkt- og produktionsteknologiske udvikling

en strategisk vitaminindsprøjtning,

2010/11 2009/10
Stk. Stk.

 

Aktiebesiddelse 400 400

 

 

1108314EogSN10958

 

 

Harboes Bryggeri A/S 53

 

Medlemmer af bestyrelsen

Nielsen, Anders

Advokat, formand (1950)

Formand for revisionsudvalget.

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2001. Genvalgt i 2005 og 2009. Valgperioden udløber i 2013.

Bestyrelsesposter

Privathospitalet Sorana A/S (formand)
Sorana Invest A/S (formand)

Danfrugt Invest A/S (formand)

Budde Schou A/S (formand)

Budde Schou Int. A/S (formand)
Harboefarm A/S (formand)

Skælskør Bryghus A/S

Copenhagen Designbyg A/S (formand)
Ejendomsselskabet Holger Danskes Vej ApS (formand)
Holger Danskes Vej Holding ApS

Direktionsposter

Holger D. Invest ApS
Advokatanpartsselskabet Troelsen & Nielsen
Trijac Invest ApS

Trijac Holding ApS

Anders Nielsen er uddannet jurist og advokat (H), og har siden 2006 været partner i Lett Advokatfirma. Anders
Nielsen har gennem sin karriere opnået en solid erfaring inden for erhvervs- og selskabsret, herunder forhand-
linger og kontraktudfærdigelse ved køb og salg af virksomheder. Anders Nielsen trækker i sin rolle som for-
mand for Harboes bestyrelser endvidere på sin erfaring med deltagelse i bestyrelsesarbejde i andre erhvervs-

drivende virksomheder.

2010/11 2009/10
Stk. Stk.

 

Aktiebesiddelse 18.270 1.270

 

 

1108314EogSN10959

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 54

 

Medlemmer af bestyrelsen

Griese, Bernhard
Adm. direktør, (1941)
Medlem af bestyrelsen siden 1968. Genvalgt i 2010. Valgperioden udløber i 2014.

Bestyrelsesposter
GourmetBryggeriet A/S
Copenhagen Designbyg A/S
ECS 2008 A/S

Danfrugt Invest A/S
Visbjerggården A/S (formand)
Keldernæs A/S (formand)
Lundegård A/S (formand)
Buskysminde A/S (formand)
Rugbjerggård A/S (formand)
Danfrugt Skælskør A/S (formand)
Bernd Griese Holding ApS
Vejrmøllegården ApS

Direktionsposter

Harboes Bryggeri A/S

Danfrugt Invest A/S

Copenhagen Designbyg A/S
Vejrmøllegården II af 1. oktober 2005 ApS
Bernd Griese Holding ApS

Agrar Niendorf GmbH, Tyskland

Bernhard Griese er uddannet elektroingeniør, og før sin ansættelse i Harboes Bryggeri forestod han opførelsen
af en række større projekter, herunder et kraftværk på Jamaica. Bernhard Griese blev ansat på Harboes Brygge-
ri i 1973, hvor han i de følgende år beskæftigede sig med alle dele af virksomheden. Han blev udnævnt til di-
rektør i 1981 og adm. direktør i 1984. Bernhard Griese's brede produktions- og ledelsesmæssige erfaring kom-
bineret med en stærk innovations- og entreprenørkraft gør ham til et betydeligt aktiv for koncernen.

2010/11 2009/10
Stk. Stk.

 

 

Aktiebesiddelse 786.820 786.820

1108314EogSN10960

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 55

Medlemmer af bestyrelsen

Bernhard Griese råder personligt over 13,1 % af kapitalen og 52,1 % af stemmerne i Harboes Bryggeri A/S.

Jensen, Jens Bjarne Søndergaard
Medarbejdervalgt (1955)
Medlem af bestyrelsen siden 1997. Genvalgt i 2008. Valgperioden udløber i 2012.

2010/11 2009/10
Stk. Stk.

Aktiebesiddelse 60 60

 

 

1108314EogSN10961

 

 

 

 

i |

Harboes Bryggeri A/S 56

 

Medlemmer af bestyrelsen

Kjærsgaard, Carl Erik

Adm. direktør (1958)

Medlem af revisionsudvalget.

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008. Valgperioden udløber 2012.

Bestyrelsesposter

Future Lab Business A/S (formand)
Mannov Holding A/S (formand)
WPP Holding Denmark A/S

Trunk Images A/S (formand)

Cohn & Wolfe A/S (formand)
Computer Camp A/S

Future Lab Business Consulting A/S
Møller & Rothe A/S

Future Lab Business Group A/S
Happy Kebab Danmark A/S

Happy Kebab Holding A/S
Anycopy ApS (formand)

Anymax ApS (formand)

Direktionsposter
K.G.M. Data distribution AB, Sverige
Carl Erik Kjærsgaard Consulting ApS

Carl Erik Kjærsgaard har siden 1985 primært arbejdet i reklamebranchen og har siden 1996 været tilknyttet
Grey-koncernen, først som adm. direktør for Grey Worldwide i København og siden som adm. direktør for
Grey Global Groups danske aktiviteter. I 2004 fik han ansvaret for Grey Nordic og udnævnt til medlem af
Grey Global Groups Executive Committee. Carl Erik Kjærsgaard's omfattende erfaring og talent inden for
markedsføring er et værdifuldt bidrag i implementeringen af Harboes markedsføringsstrategi og fortsatte stra-

 

 

tegiske vækst.
2010/11 2009/10
Stk. Stk.
Aktiebesiddelse 1.410 500

 

 

1108314EogSN10962

 

 

 

1108314EogSN10963

Harboes Bryggeri A/S

57

 

Medlemmer af bestyrelsen

Krage, Mads O.
Direktør (1944)

Medlem af revisionsudvalget.

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2007. Valgperioden udløber i 2011.

Bestyrelsesposter

IMERCO A/S

IMERCO Holding A/S

F.A. Thiele A/S

Thiele Partner A/S

Hans Just A/S

Danish Crown Incorporated A/S

Toms Gruppen A/S

Holdingselskabet af 17. december 2004 A/S
Plast Team A/S

Holberg Fenger Holding A/S

K/S Kristensen Partners I (formand)
Investeringsforeningen LD Invest (formand)
Fair Trade Mærket Danmark Fonden (formand)
Tulip Food Company P/S

Mads O. Krage har en mangeårig erfaring inden for detailhandelen, bl.a. som direktør for detailhandelskæden

Netto fra 1980-2005, hvor virksomheden gennemførte en ambitiøs vækststrategi. Mads O. Krage tilfører en

værdifuld indsigt i detailhandlens udvikling, vilkår og forventninger til sine leverandører — også fra et interna-

tionalt/europæisk perspektiv. Bestyrelsen trækker også på Mads O. Krage's betydelige erfaring med strategisk

udvikling af markeder, salg og markedsføring.

Aktiebesiddelse

2010/11 2009/10
Stk. Stk.

 

7.499 7.499

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 58

 

Medlemmer af bestyrelsen

Thøgersen, Thøger

Adm. direktør (1953)

Medlem af revisionsudvalget.

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008. Valgperioden udløber i 2012.

Bestyrelsesposter

Active Sportswear International Holding A/S
Active Sportswear International A/S

H20 Sportswear A/S

Forza Active Sportswear International A/S
Holmsland Klit Golf A/S

Thøger Thøgersen er cand.merc i afsætningsøkonomi/regnskab og har gennem sin karriere arbejdet med man-
ge aspekter af detailhandlen, herunder bl.a. i Dansk Supermarked, Netto, og siden Magasin du Nord/Illum,
hvor han gennem syv år fungerede som indkøbsdirektør. Siden 2009 har Thøger Thøgersen været adm. direk-
tør i Active Sportswear INT. A/S. Thøger Thøgersen yder med sin omfattende viden og erfaring inden for salg
et kompetent bidrag til den fortsatte strategiske udvikling af Harboe.

2010/11 2009/10
Stk. Stk.

 

Aktiebesiddelse 800 800

 

 

1108314EogSN10964

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 59

 

Medlemmer af bestyrelsen

Harboes revisionsudvalg
Harboes revisionsudvalg blev nedsat i 2009. Udvalget har i det forgangne regnskabsår afholdt to møder, hvor
udvalgets ansvar og fremadrettede arbejde blev fastlagt og indledt. Udvalgets arbejde og ansvarsområder er

nærmere beskrevet i årsrapportens afsnit om risikoforhold.

1108314EogSN10965

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

Selskabsoplysninger

Selskab

Harboes Bryggeri A/S

Spegerborgvej 34, DK-4230 Skælskør
CVR-nr.: 43 91 05 15
Hjemstedskommune: Slagelse
Regnskabsår: 01.05 — 30.04

Internet: www.harboes.dk

Bestyrelse

Advokat Anders Nielsen, formand
Bernhard Griese, adm. direktør

Mads O. Krage, direktør

Mette Kirstine Agger, adm. direktør
Thøger Thøgersen, adm. direktør

Carl Erik Kjærsgaard, adm. direktør

Jens Bjarne Jensen, bryggerimedarbejder %
+) medarbejdervalgt

Direktion

Bernhard Griese

Revision
Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Generalforsamling
Ordinær generalforsamling afholdes 24. august 2011, kl. 10:00 på Harboes Bryggeri A/S, Skælskør

1108314EogSN10966

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

61

 

Resultatopgørelse for 2010/11

Bruttoomsætning
ØJ- og vandafgifter

Nettoomsætning

Produktionsomkostninger

Bruttoresultat

Andre driftsindtægter

Distributionsomkostninger
Administrationsomkostninger

Andre driftsomkostninger

Resultat af primær drift (EBIT)

Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Resultat før skat
Skat af årets resultat

Regulering af skat vedrørende tidligere år
| Årets resultat

Fordeling af årets resultat
Moderselskabets aktionærer
Minoritetsinteresser

Resultat og udvandet resultat pr. aktie (kr. pr. aktie å 10 kr.)

1108314EogSN10967

Koncern

2010/11
Note t.kr.

1.821.269
(263.495)

1.557.774

 

 

CNN

(1.241.064)
316.710

 

8 18.281
(183.359)
(51.572)
(13.101)

86.959

9 0
10 4.981

 

 

 

 

 

11 (10.829)
81.111

12 (20.413)
12 (45)
60.653

 

 

 

60.635
18

60.653

 

 

 

 

13 10,6

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

62

 

1108314EogSN10968

Totalindkomstopgørelse for 2010/11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
2010/11
Note t.kr.

Årets resultat 60.653
Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder 487
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg 4.748
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg,
recirkulering ved afståelse 263
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter indgået til sikring
af fremtidige pengestrømme 838
Skat af andel totalindkomst 12 (1.989)
Anden totalindkomst 4.347
Totalindkomst 65.000
Fordeling af årets totalindkomst
Moderselskabets aktionærer 64,982
Minoritetsinteresser 18

65.000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 63

 

Balance pr. 30. april 2011

 

Koncern
2011
Note t.kr.
Goodwill 3.573
Udviklingsprojekter 433
Rettigheder 5.719
Software 7.920
Immaterielle aktiver under opførelse 5.764
Immaterielle aktiver 15 23.409
Grunde og bygninger 337.159
Produktionsanlæg og maskiner 456.073
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 38.665
Reservedele til egne maskiner 3.993
Materielle aktiver under opførelse 36.083
Materielle aktiver 16 871.973
Finansielle aktiver disponible for salg 17 285.782
Deposita, lejemål 2.303
Finansielle aktiver 288.085
Udskudte skatteaktiver 26 886
Langfristede aktiver 1.184.353

 

1108314EogSN10969

 

Harboes Bryggeri A/S 64

 

Balance pr. 30. april 2011

 

Koncern

2011

Note t.kr.
Varebeholdninger 18 138.250
Tilgodehavender fra salg 19 301.676
Andre tilgodehavender 20 10.306
Periodeafgrænsningsposter 7.977
Tilgodehavender 319.959
Likvide beholdninger 22 39.913
Aktiver bestemt for salg 21 2.992
Kortfristede aktiver 501.114
Aktiver 1.685.467

 

1108314EogSN10970

Harboes Bryggeri A/S 65

 

Balance pr. 30. april 2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
2011
, Note t.kr.
Aktiekapital 23 60.000
Overkurs ved emission 51.000
Andre reserver 25 (15.689)
Overført resultat 657.918
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 753.229
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser 209
Egenkapital . 753.438
Gæld til realkreditinstitutter 28 253.402
Udskudte skatteforpligtelser 26 37.861
Periodeafgrænsningsposter 54.832
Langfristede forpligtelser 346.095
Gæld til realkreditinstitutter 28 36.656
Kreditinstitutter iøvrigt 29 169.124
Leverandører af varer og tjenesteydelser 30 216.388
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage 27 27.958
Anden gæld 31 102.641
Periodeafgrænsningsposter 9,579
Selskabsskat 20.609
Kortfristede forpligtelser 582.955
Forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 21 2.979
Forpligtelser 932.029
Passiver 1.685.467

 

 

 

 

1108314EogSN10971

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 66

 

Pengestrømsopgørelse for 2010/11

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
201011 12
Note t.kr.
Resultat af primær drift (EBIT) 86.959
Af- og nedskrivninger mv. . 130.183
Indtægtsførte tilskud (12.657)
Ændring i nettoarbejdskapital 34 1.103
Pengestrømme vedrørende primær drift 205.588
Modtagne finansielle indtægter 4.888
Betalte finansielle omkostninger (10.007)
Betalt selskabsskat (8.256)
Pengestrømme vedrørende drift 192.213
Køb af immaterielle aktiver (10.788)
Køb af materielle aktiver (142.865)
Salg af materielle aktiver 2.653
Køb af virksomheder 37 0
Ændring i finansielle aktiver 2.590
Pengestrømme vedrørende investeringer (148.410)
Betalt udbytte til aktionærer i moderselskab (8.474)
Afdrag på prioritetsgæld (31.669)
Optagelse af prioritetsgæld 2.126
Modtaget investeringstilskud 7.579
Køb af egne aktier (33.338)
Pengestrømme vedrørende finansiering (63.776)
Ændring i likvider (19.973)
Likvider 01.05 (109.382)
Kursregulering primo 144
Likvider 30.04 35. (129.211)

 

 

 

1108314EogSN10972

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

OST OEL TGI 6S0'0E- S60'6£9 (9£0'02) 000'1S 00009
L8L'SI T 98£'E9 95699 (OST'T) 0 0
GIS 6T 0 DIS 6T GIS'6T 0 0 0
091 0 091 091 0 0 0
(0006) 0 (000'6) (000'6) 0 0 0
0 0 0 (ET) (TE7'E) 0 0
TIT'SY T OIT' Sp 870'Er 7307 0 0
7380 T 0 73807 0 7807 0 0
670'Er I 3T0'Er 870'Er 0 0 0
£9799 061 ELT499 6STYLS (988'81) 000'TS 00009
TI I TI 3 En I 7
He 1 J9SS3131U1 JJIÆUODNE Je)ynsol A3A13S92 UOISSTUID [enden
[enden -5397LI0UIUI SJaqBys 1101940) alpuy pda "XV
957 9pu319y JN -[2S13pow SY I3AQ
[endey apuasoyn
rendey rendey
-u334q 339
UL9JIUOM

OIOT'p0'0£ feudeyuo3g

He 1 os] æsogjeudeyu3g
Jonye 2u29 je Sreg

Jolpge sugo je anpAgqpn

ET 300 gf "op Aqpn Foppolpn]

opojaw SIpIæA aJpuI 1249 Suluarmysdooyou Jo] SAJaSSY

Jolesqeysugal JOJ JSWIONpPUT JO T,

Jens 12179 ]oJeSqENSUZ321 10] JSWIONpUI[ 210] UapPUV
eJnssI SJaTrw

01/6007 95p3æAdg Ende 4 u93

6007'S0'T0 [virde4u337

957310$dogvjrdeyuos am

 

L9

 

S/V 1198341g so0q1v

1108314EogSN10973

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

SEP'ESL 607 617 ESL 8E6'LS9 (689'ST) 000'1S 000'09
B8LET 81 OLT'ET £78'81 LPE'b 0 0
(8£€'EE) 0 (8EC' CE) (8£5'EE) 0 0 0
97S 0 97S 97S 0 0 0
(000'6) 0 (000'6) (000'6) 0 0 0
000'S9 81 78679 SE9'09 LYS'v 0 0
LVE'V 0 ELVE 0 LVE'P 0 0
ES9"09 81 SE9"09 SE9"09 0 0 0
OST'0EL TGI 6S0'0££ S60"6£9 (96002) 000'1S 000709
I 3 7 rem TI 3 m
Het JISSILIJUT JIJÆUONYE 38 ns94 J9A13S3L UOorSsSTu [endey
[uden -SJØJLIOUIUU SJ9qeys HØLRBAQ apuy paa DN V
-U35q put -[9S13p0U1 SIMYI3AQ
TEndsy apu230y
rendey rendeS
1934 -U93q
U39UON

TIOT'P0'0£ lende uo3g

je 1 35193 æragjendeyu33T
Jorpe augo Je QØN

Jon suga je aA gp

ET 2Jj0u fl 'spAqpn 7appopn

JoJesqey SU23aJ JOJ 1SW104 PU B]O T,

Jes 1979 JoJPSQENSUGOJ JOJ ]SWIONpUITe]0] Uapuy
Teynsal sjory

TI/OTOZ 1osj28æAogq fjende u53 7

010Z'S0'10 [ende udsg

J8s1103 'asjaløsdojvyrdeyuI3 7

 

89

 

Sy 1198941 g S90qJEH

1108314EogSN10974

 

 

Harboes Bryggeri A/S

 

Noteoversigt

Noteoversigt

1.… Anvendt regnskabspraksis

2... Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
3.……… Segmentoplysninger for koncernen

4. Produktionsomkostninger

5. Udviklingsomkostninger

6. Personaleomkostninger

7.… Af- og nedskrivninger

8... Andre driftsindtægter

9. Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder
10. Finansielle indtægter

11. Finansielle omkostninger

12. Skat af årets resultat

13, Resultat og udvandet resultat pr. aktie

14... Udbytte

15. Immaterielle aktiver

16. Materielle aktiver

17... Finansielle aktiver disponible for salg

18... Varebeholdninger

19. Tilgodehavender fra salg

20. Andre tilgodehavender

21. Aktiver bestemt for salg

22... Likvide beholdninger

23... Aktiekapital

24... Egne aktier

25... Andre reserver

26... Udskudte skatteforpligtelser

27... Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage

28. Gæld til realkreditinstitutter

29.  Kreditinstitutter i øvrigt

30. Leverandørgæld

31... Anden gæld

32. Operationelle leasingforpligtelser

33. Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser
34... Ændring i nettoarbejdskapital

35. Likvider

36... Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
37.… Køb af virksomhed

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter
39... Nærtstående parter

40... Godkendelse af årsrapport til offentliggørelse

1108314EogSN10975

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 70

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2010/11 for Harboes Bryggeri A/S aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav til årsrapporter for
regnskabsklasse D (børsnoteret), jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Harboes
Bryggeri A/S er et aktieselskab med hjemsted i Danmark.

Koncernregnskabet og årsregnskabet opfylder tillige International Financial Reporting Standard (IFRS) udstedt
af International Accounting Standards Board (IASB)

Koncernregnskabet og årsregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være den primære valu-
ta for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for moderselskabet.

Koncernregnskabet og årsregnskabet aflægges på basis af historiske kostpriser, bortset fra afledet finansielle
instrumenter og finansielle aktiver klassificeret som disponible for salg, der måles til dagsværdi. Anvendt

regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet nedenfor.

Implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag

Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2010/11 er aflagt i overensstemmelse med de nye og ændrede stan-
darder (IFRS/IAS) samt nye fortolkningsbidrag (IFRIC), der gælder for regnskabsår, der begynder 1. januar
2010 eller senere. De standarder og fortolkningsbidrag, som er relevante for Harboes Bryggeri A/S er:

IAS 24, Nærtstående parter
IFRS 3, Virksomhedssammenslutninger (2008)

IFRS 9, Finansielle Instrumenter: Klassifikation og måling

Mindre ændringer af diverse standarder og fortolkningsbidrag som følge af IASB årlige forbedringstiltag (maj
2010).

Implementeringen af de nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag i årsrapporten for 2010/11 har ikke

medført ændringer i regnskabspraksis.

IFRS 3, Virksomhedssammenslutninger (2008), er trådt i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder l.
juli 2009 eller senere og vil betyde, at koncernen fra og med regnskabsåret 2010/11 skal indregne købsomkost-
ninger og ændringer til betingede købsvederlag ved virksomhedskøb direkte i resultatopgørelsen, ligesom den
kan betyde ændret regnskabspraksis for dels indregning af goodwill relateret til minoritetsinteressers andel af
købte virksomheder, og dels trinvise overtagelser af virksomheder og delvise afhændelser af kapitalandele i

dattervirksomheder.

1108314EogSN10976

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S TI

 

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Standarder og fortolkninger, der ikke er trådt i kraft:

På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport er følgende nye eller ændrede standarder og fortolk-
ningsbidrag endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i årsrapporten:

IFRS 9, Finansielle instrumenter: Klassifikation og måling

IFRS 10-12, IAS 27 og 28: Regnskabsmæssig behandling af konsolidering, joint ventures mv. (konsolide-
ringsprojekt). Standarderne træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2013 eller senere. Standar-
derne er endnu ikke godkendt til brug i EU.

Mindre ændringer af diverse standarder og fortolkningsbidrag som følge af IASB årlige forbedringstiltag (maj
2010) forventes ikke at få væsentlig indflydelse.

Det er ledelsens vurdering, at anvendelse af nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, som ikke er

trådt i kraft, ikke vil få væsentlig indvirkning på koncernregnskabet og årsregnskabet for de kommende regn-
skabsår.

1108314EogSN10977

 

 

Harboes Bryggeri A/S 72

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter Harboes Bryggeri A/S (moderselskabet) og de virksomheder (dattervirksomhe-
der), som kontrolleres af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indi-
rekte ejer mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestem-
mende indflydelse.

Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne

og har betydelig indflydelse, men ikke kontrol, betragtes som associerede virksomheder.

Konsolideringsprincipper
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Harboes Bryggeri A/S og dets dattervirksomhe-
der. Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammenlægge regnskabsposter af ensartet karakter. De regnskaber,

der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen elimineres koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbyt-

ter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100 %. Minoritetsinteressernes for-
holdsmæssige andel af resultatet indgår som en del af årets resultat for koncernen og som en særskilt del af

koncernens egenkapital.

Virksomhedssammenslutning

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra henholdsvis overtagelsestids-
punktet og stiftelsestidspunktet. Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virksomheden
faktisk overtages. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til
henholdsvis afhændelses- og afviklingstidspunkt. Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen
over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identifi-
cerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet,

Langfristede aktiver, der overtages med salg for øje, måles dog til dagsværdi fratrukket forventede salgsom-
kostninger. Omstruktureringsomkostninger indregnes alene i overtagelsesbalancen, hvis de udgør en forpligtel-

se for den overtagne virksomhed. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag tillagt de omkostninger, der direkte
kan henføres til virksomhedsovertagelsen. Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af en eller flere
fremtidige begivenheder, indregnes disse reguleringer kun i kostprisen, hvis den pågældende begivenhed er

sandsynlig, og effekten på kostprisen kan opgøres pålideligt.

1108314EogSN10978

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 73

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede virksomhed og dagsværdien af de
overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver og
testes minimum én gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger

dets genindvindingsværdi, nedskrives det til den lavere genindvindingsværdi.

Ved negative forskelsbeløb (negativ goodwill) revurderes de opgjorte dagsværdier og den opgjorte kostpris for
virksomheden. Hvis dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser efter revurde-

ringen fortsat overstiger kostprisen, indregnes forskelsbeløbet som en indtægt i resultatopgørelsen.

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvilling af dattervirksomheder

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgssum-
men eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne på afhændelses- eller afvik-
lingstidspunktet, inklusive goodwill, akkumulerede valutakursreguleringer ført direkte i anden totalindkomst
og forventede omkostninger til salg eller afvikling. Salgssummen måles til dagsværdien af det modtagne ve-
derlag.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i anden valuta end koncernens funktionelle valuta omregnes ved første indregning til transakti-
onsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er
afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgø-
relsen som finansielle poster. Materielle aktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt
i fremmed valuta og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til transaktionsdagens kurs. Ik-
ke-monetære poster, som omvurderes til dagsværdi, omregnes ved brug af valutakursen på omvurderingstids-

punktet.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end
danske kroner (DKK), omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser, medmindre disse afviger
væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de fakti-

ske valutakurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser.

Valutakursdifferencer, der er opstået ved omregning af udenlandske virksomheders balanceposter ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser og ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til ba-
lancedagens valutakurser, indregnes direkte i anden totalindkomst, Tilsvarende indregnes valutakursdifferen-
cer, der er opstået som følge af ændringer, som er foretaget direkte i den udenlandske virksomheds egenkapi-

tal, også direkte i anden totalindkomst.

1108314EogSN10979

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 74

 

1108314EogSN10980

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Kursregulering af tilgodehavender hos eller gæld til dattervirksomheder, der anses for en del af moderselska-

bets samlede investering i den pågældende dattervirksomhed, indregnes direkte i anden totalindkomst.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen eller i anden totalindkomst med den del, der
kan henføres til posteringer henholdsvis direkte på egenkapitalen og i anden totalindkomst. Valutakursregule-
ringer af udskudt skat indregnes som en del af årets reguleringer af udskudt skat.

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af

årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.
Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende skattesatser og -regler.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige
forskelle, der er opstået ved enten første indregning af goodwill eller ved første indregning af en transaktion,
der ikke er en virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for før-

ste indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle forbundet med kapitalandele i dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder, medmindre moderselskabet har mulighed for at kontrollere, hvornår den udskudte
skat realiseres, og det er sandsynligt, at den udskudte skat ikke vil blive udløst som aktuel skat inden for en

overskuelig fremtid.

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i henholdsvis den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv og

afviklingen af den enkelte forpligtelse.

Udskudt skat måles ved at anvende de skattesatser og -regler i de respektive lande, der — baseret på vedtagne
eller i realiteten vedtagne love på balancedagen — forventes at gælde, når den udskudte skat forventes udløst
som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser eller -regler indregnes i resultat-
opgørelsen, medmindre den udskudte skat kan henføres til poster, der tidligere er indregnet i anden totalind-

komst. I sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen ligeledes i anden totalindkonst.

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 75

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skattefor-
pligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster. Det re-
vurderes på hver balancedag, om det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skatte-
pligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat forde-

les mellem de sambeskattede danske virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi på afregningsdatoen

Efter første indregning måles de afledte finansielle instrumenter til dagsværdien på balancedagen. Positive og
negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i henholdsvis andre tilgodehavender og anden
gæld. Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betin-
gelserne for effektiv sikring af fremtidige transaktioner, indregnes i anden totalindkomst. Den ineffektive del
indregnes straks i resultatopgørelsen. Når de sikrede transaktioner gennemføres, indregnes de akkumulerede
ændringer som en del af kostprisen for de pågældende transaktioner.

Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og fremstillede varer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og

risikoovergang til køber har fundet sted.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag. Hvis der er aftalt en
rentefri kredit på betaling af det tilgodehavende vederlag, der strækker sig ud over den normale kredittid, be-
regnes dagsværdien af vederlaget ved at tilbagediskontere de fremtidige indbetalinger. Forskellen mellem
dagsværdien og den nominelle værdi af vederlaget indregnes som en finansiel indtægt i resultatopgørelsen ved

at anvende den effektive rentes metode.

Nettoomsætning opgøres eksklusiv moms, øl- og vandafgifter og lignende, der opkræves på vegne af tredje-

mand.

1108314EogSN10981

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 76

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå nettoomsætningen. I produktions-
omkostninger indregner handelsvirksomhederne vareforbrug, og de producerende virksomheder omkostninger
til råvarer, hjælpematerialer, produktionspersonale samt vedligeholdelse og af- og nedskrivninger på de mate-
rielle aktiver, der benyttes i produktionsprocessen og returemballage samt regulering i tilbagekøbsforpligtelse

af egen emballage.

Under produktionsomkostninger indregnes tillige forskningsomkostninger og omkostninger til udviklingspro-
jekter, der ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen.

Distributionsomkostninger
Distributionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til distribution af solgte varer og til salgskam-
pagner, herunder omkostninger til salgs- og distributionspersonale, reklameomkostninger og af- og nedskriv-

ninger på de materielle aktiver, der benyttes i distributionsprocessen.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til ledelse og administration af koncernen,
herunder omkostninger til det administrative personale og ledelsen samt kontorholdsomkostninger og af- og

nedskrivninger på materielle aktiver, der benyttes ved administrationen af koncernen.

Andre driftsindtægter og driftsomkostninger
Andre driftsindtægter og driftsomkostninger omfatter indtægter og omkostninger af sekundær karakter set i
forhold til koncernens hovedaktiviteter, herunder anlægstilskud og lejeindtægter samt gevinster og tab ved salg

af materielle langfristede aktiver, hvis salgsprisen for aktiverne overstiger den oprindelige kostpris,

1108314EogSN10982

 

 

1108314EogSN10983

Harboes Bryggeri A/S TI

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud indregnes, når der er rimelig sikkerhed for, at tilskudsbetingelserne er opfyldt, og at tilskud-
det vil blive modtaget.

Tilskud til dækning af afholdte omkostninger indregnes i resultatopgørelsen forholdsmæssigt over de perioder,
hvori de tilknyttede omkostninger føres over resultatopgørelsen. Tilskuddene indregnes i regnskabsposten An-
dre driftsindtægter.

Offentlige tilskud, der er knyttet til et aktiv, indregnes som periodeafgrænsningsposter under hhv. langfristede

og kortfristede forpligtelser og amortiseres over den periode, hvorover aktivet afskrives.

Finansielle poster
Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab
på værdipapirer, gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta, amortisationstillæg/-fradrag vedrørende

prioritetsgæld mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og den effektive rentesats.
Den effektive rentesats er den diskonteringssats, der skal anvendes til at tilbagediskontere de forventede frem-
tidige betalinger, som er knyttet til det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse, for at nutidsværdien af

disse svarer til den regnskabsmæssige værdi af henholdsvis aktivet og forpligtelsen.

Udbytte fra investeringer i kapitalandele indregnes, når der er erhvervet endelig ret til udbyttet. Dette vil typisk
sige på tidspunktet for generalforsamlingens godkendelse af udlodningen fra det pågældende selskab. I kon-
cernregnskabet gælder dette dog ikke for kapitalandele i associerede virksomheder, der måles efter indre vær-

dis metode, jf. nedenfor.

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 78

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes og måles ved første indregning til kostpris som beskrevet under ”Virksomhedssammen-

slutninger”,

Ved indregning af goodwill fordeles goodwillbeløbet på de af koncernens selvstændige pengestrømsfrembrin-
gende enheder. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring og rapportering i koncernen.

Goodwill afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt for værdiforringelse.

Øvrige immaterielle aktiver
Erhvervede immaterielle rettigheder i form af software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Software afskrives liniært over den forventede brugstid, som sædvanligvis er 3-5 år.

Udviklingsprojekter vedrørende produkter og processer, der er klart definerede og identificerbare, indregnes
som immaterielle aktiver, hvis det er sandsynligt, at produktet eller processen vil generere fremtidige økono-

miske fordele til koncernen, og udviklingsomkostningerne ved det enkelte aktiv kan måles pålideligt.

Øvrige udviklingsomkostninger indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen, når omkostningerne afhol-

des.

Udviklingsprojekter måles ved første indregning til kostpris. Kostprisen for udviklingsprojekter omfatter om-
kostninger, der direkte kan henføres til udviklingsprojekterne og som er nødvendige for at færdiggøre projek-
tet, regnet fra det tidspunkt, hvor udviklingsprojektet første gang opfylder kriterierne for indregning for et ak-
tiv.

Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 3-5 år. For udviklingsprojekter, der er beskyttet af immaterielle rettigheder, udgør den maksimale

afskrivningsperiode restløbetiden for de pågældende rettigheder.

Udviklingsprojekter nedskrives til eventuel lavere genindvindingsværdi, jf. afsnittet om nedskrivning nedenfor,

Igangværende udviklingsprojekter testes minimum én gangårligt for værdiforringelse.

1108314EogSN10984

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 79

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Immaterielle aktiver

Immaterielle aktiver med ubestemmelige brugstider, herunder rettigheder, afskrives ikke, men testes minimum
én gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktiverne overstiger genindvindings-

værdien, nedskrives til den laveres værdi.

Materielle aktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner, andre anlæg, driftsmateriel og inventar samt reservedele
til egne maskiner måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på

grunde.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klar-
gøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For egenfremstillede aktiver
omfatter kostprisen omkostninger, der direkte kan henføres til fremstillingen af aktivet, herunder materialer,

komponenter, underleverandører og lønninger.

Renteomkostninger opstået i forbindelse med opførelse af aktiver, indregnes i aktivets kostpris. Øvrige låne-
omkostninger føres over resultatopgørelsen.

Forpligter anskaffelsen eller brugen af aktivet koncernen til at afholde omkostninger til nedrivning eller retab- |
lering af aktivet, indregnes de skønnede omkostninger hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del

af kostprisen for det pågældende aktiv. Hvis forpligtelsen er opstået i forbindelse med produktion af varebe-
holdninger, indregnes forpligtelsen som en del af kostprisen for de pågældende varer, jf. nedenfor.

Afskrivningsgrundlaget er aktivets kostpris fratrukket restværdien. Restværdien er det forventede beløb, som
vil kunne opnås ved salg af aktivet i dag efter fradrag af salgsomkostninger, hvis aktivet allerede havde den al-
der og var i den stand, som aktivet forventes at være i efter afsluttet brugstid. Kostprisen på et samlet aktiv op-

deles i mindre bestanddele, der afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig.

1108314EogSN10985

 

 

Harboes Bryggeri A/S 80

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Bygninger 10 —50 år
Produktionsanlæg og maskiner 5—25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3 — 15 år
Returemballage 3 —8 år

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi,

jf. nedenfor.

Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver, kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder

De regnskabsmæssige værdier af immaterielle og materielle aktiver med bestemmelige brugstider samt kapi-
talandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder gennemgås på balancedagen for at fastsætte, om
der er indikationer på værdiforringelse, Hvis dette er tilfældet, skønnes aktivets genindvindingsværdi for at

fastslå behovet for eventuel nedskrivning og omfanget heraf.

For immaterielle aktiver med ubestemmelige brugstider opgøres genindvindingsværdien årligt uanset om der

er konstateret indikationer på værdiforringelse.

Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, skønnes genindvindingsværdien for
den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i.

Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets henholdsvis den pengestrømsfrembringende
enheds dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger og kapitalværdien. Når kapitalværdien opgøres, tilbage-
diskonteres skønnede fremtidige pengestrømme til nutidsværdi ved at anvende en diskonteringssats, der afspej-
ler dels aktuelle markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge, dels de særlige risici, der er tilknyttet
henholdsvis aktivet og den pengestrømsfrembringende enhed, og som der ikke er reguleret for i de skønnede

fremtidige pengestrømme.

Hvis henholdsvis aktivets og den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi skønnes at være la-
vere end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien.
For pengestrømsfrembringende enheder fordeles nedskrivningen således, at goodwillbeløb nedskrives først, og
dernæst fordeles et eventuelt resterende nedskrivningsbehov på de øvrige aktiver i enheden, idet det enkelte
aktiv døg ikke nedskrives til en værdi, der er lavere end dets dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostnin-

ger.

 

1108314EogSN10986

 

 

Harboes Bryggeri A/S 81

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventuelle efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger
som følge af ændringer i forudsætninger for den opgjorte genindvindingsværdi forhøjes henholdsvis aktivets
og den pengestrømsfrembringende enheds regnskabsmæssige værdi til det korrigerede skøn af genindvin-
dingsværdien, dog maksimalt til den regnskabsmæssige værdi, som aktivet eller den pengestrømsfrembringen-
de enhed ville have haft, hvis nedskrivning ikke var foretaget.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris i moderselskabets årsregn-
skab.

Hvis kostprisen overstiger kapitalandelenes genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi. Hvis der
udloddes mere i udbytte, end der samlet set er indtjent i virksomheden siden overtagelsen af denne, anses dette

som en indikation på værdiforringelse jf. afsnittet om nedskrivning ovenfor.

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og måles i koncernreguskabet efter den indre værdis me-
tode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhe-
dernes opgjorte regnskabsmæssige indre værdi, opgjort efter koncernens regnskabspraksis, med henholdsvis
fradrag og tillæg af forholdsmæssige interne fortjenester og tab.

I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel af virksomhedernes resultat efter skat og eliminering
af urealiserede forholdsmæssige interne fortjenester og tab. På koncernens egenkapital indregnes den for-
holdsmæssige andel af alle transaktioner og begivenheder, der er indregnet direkte på den associerede virk-
somheds egenkapital.

Kapitalandele i associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Tilgodeha-
vender og andre langfristede finansielle aktiver, der anses for at være en del af den samlede investering i den
associerede virksomhed, nedskrives med eventuel resterende negativ indre værdi. Tilgodehavender fra salg af

varer og tjenesteydelser samt andre tilgodehavender nedskrives alene, hvis de vurderes uerholdelige.

Der indregnes alene en hensat forpligtelse til at dække den resterende negative indre værdi, hvis koncernen har

en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den pågældende virksomheds forpligtelser.

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.

1108314EogSN10987

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 82

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er

lavere.

Kostprisen for handelsvarer, råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af hjemtagel-
sesomkostninger. Kostprisen for fremstillede varer og varer under fremstilling omfatter omkostninger til råva-
rer, hjælpematerialer og direkte løn samt fordelte faste og variable indirekte produktionsomkostninger. Heri
indgår opståede forpligtelser til nedrivning eller retablering af materielle aktiver, hvis disse forpligtelser er op-
stået som følge af fremstilling af varer.

Variable indirekte produktionsomkostninger omfatter indirekte materialer og løn og fordeles baseret på forkal-
kulationer for de faktisk producerede varer, Faste indirekte produktionsomkostninger omfatter omkostninger til
vedligeholdelse af og afskrivninger på de maskiner, fabriksbygninger og udstyr, der benyttes i produktionspro-
cessen, samt generelle omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Faste produktionsomkostninger for-
deles på baggrund af produktionsanlæggets normale kapacitet.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag af færdiggørelses-
omkostninger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris, der sæd-
vanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Nedskriv-

ning foretages på individuelt niveau.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende

regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Finansielle aktiver disponible for salg
Værdipapirer indregnet under langfristede aktiver omfatter børsnoterede værdipapirer og egenkapitalandele i
virksomheder, som ikke er dattervirksomheder eller associerede virksomheder, der er disponible for salg.

Værdipapirerne måles ved første indregning til dagsværdi på handelsdagen tillagt direkte henførbare omkost-
ninger ved købet. Efterfølgende måles værdipapirerne til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsvær-
dien i anden totalindkomst. Når værdipapirerne sælges eller afvikles, resultatføres de akkumulerede dagsværdi-

reguleringer.

1108314EogSN10988

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 83

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Dagsværdien opgøres svarende til børskursen for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet dagsværdi op-
gjort på baggrund af markedsinformationer,

Langfristede aktiver bestemt for salg
Langfristede aktiver og grupper af aktiver, de er bestemt for salg, præsenteres særskilt i balancen som kortfri-
stede aktiver. Forpligtelser direkte tilknyttet de pågældende aktiver præsenteres som kortfristede forpligtelser i

balancen.

Langfristede aktiver bestemt for salg afskrives ikke, men nedskrives til dagsværdi fratrukket forventede salgs-

omkostninger, hvis denne værdi er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Udbytte
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen.

Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen
under overført resultat.

Penusionsforpligtelser og lignende.
Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsaftaler med en væsentlig del af koncernens ansatte. Bortset fra
en pensionsordning vedrørende en enkelt ansat, der er uvæsentlig i forhold til koncernens samlede forpligtel-

ser, har koncernen ikke indgået ydelsesbaserede pensionsordninger.

Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler koncernen løbende faste bidrag til uafhængige pensionssel-
skaber 0.1. Bidragene indregnes i resultatopgørelsen i den periode, hvori medarbejderne har udført den arbejds-
ydelse, der giver ret til pensionsbidraget. Skyldige betalinger indregnes i balancen som en forpligtelse,

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenhe-
der i regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på

virksomhedens økonomiske ressourcer.

1108314EogSN10989

 

 

Harboes Bryggeri A/S 84

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen
at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstidspunkt ud over et år fra balancedagen

måles til nutidsværdi.

Forpligtelse til at tilbagekøbe egen emballage i omløb måles til pantprisen, ud fra den skønsmæssige mængde
af cirkulerende flasker, dåser, kasser og bakker, og indregnes som en tilbagekøbsforpligtelse under kortfristede
forpligtelser.

Gæld til realkreditinstitutioner

Gæld til realkreditinstitutioner måles på tidspunktet for lånoptagelse til kostpris, der svarer til dagsværdien af
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld
til amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved lånoptagelsen og det beløb, der skal
tilbagebetales, indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved at anvende

den effektive rentes metode.

Leasingforpligtelser 1
Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperi-
oden.

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser, herunder bankgæld og leverandørgæld, måles ved første indregning til dags-
værdi efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles forpligtelserne til amortiseret
kostpris ved at anvende den effektive rentes metode, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle

værdi indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låneperioden.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterføl-
gende regnskabsår, samt offentlige tilskud, der er knyttet til et aktiv. Periodeafgrænsningsposter måles til kost-

pris.

Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode og viser pengestrømme vedrørende drift, inve-

steringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.
Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet, reguleret for ikke-kontante driftsposter

og ændringer i driftskapital, fratrukket den i regnskabsåret betalte selskabsskat, der kan henføres til driftsakti-

viteterne.

1108314EogSN10990

 

Harboes Bryggeri A/S 85

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virk-
somheder og finansielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle akti-

ver, Endvidere indregnes pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver i form af betalte leasingydelser.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i moderselskabets aktiekapital og om-
kostninger forbundet hermed, samt optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb af egne
aktier samt udbetaling af udbytte.

Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta indregnes i pengestrømsopgørelsen ved at anvende
gennemsnitlige valutakurser, medmindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktions-

tidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser for de enkelte dage.

Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko fratrukket even-
tuelle kassekreditter og koncernmellemværender, der indgår som en integreret del af likviditetsstyringen.

Segmentoplysninger
Der gives segmentoplysninger på forretningssegmenter og geografiske markeder. Segmentoplysningerne føl-

ger koncernens risici, koncernens regnskabspraksis og interne økonomistyring.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan
henføres til det enkelte segment, og de poster, der kan fordeles på de enkelte segmenter på et pålideligt grund-
lag.

Langfristede aktiver i segmenterne omfatter de aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder im-

materielle og materielle aktiver samt kapitalandele i associerede virksomheder.
Kortfristede aktiver i segmenterne omfatter de aktiver, som er direkte forbundet med driften i segmentet, her-
under varebeholdninger, tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, andre tilgodehavender, periode-

afgrænsningsposter og likvide beholdninger.

Forpligtelser tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af driften i segmentet, herunder
gæld til leverandører af varer og tjenesteydelser, hensatte forpligtelser og anden gæld.

1108314EogSN10991

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

86

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Hoved- og nøgletal

Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings

”Anbefalinger & Nøgletal 2010”, med følgende specifikke definitioner:

Investeringer:
Bruttomargin:
Overskudsgrad:
EBITDA-margin:
Afkastningsgrad:

Operative aktiver:

Afkast af investeret kapital:

Nettorentebærende gæld:

Rentebærende gæld, neto:

Egenkapitalens forrentning:

Søliditetsgrad;
Finansiel gearing:
Resultat pr. aktie (EPS):
Cash flow pr. aktie:
Price/earnings:
Likviditetsgrad:

Årets tilgang af immaterielle og materielle aktiver excl. materielle aktiver under opførelse og reservedele
Bruttoresultat i procent af nettoomsætning

Resultat af primær drift (EBIT) i procent af nettoomsætning

Indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i % af nettoomsætning

Resultat af primær drift (EBIT) i procent af gennemsnitlige operative aktiver

Balancesum ultimo fratrukket finansielle aktiver og likvide beholdninger

Resultat af primær drift (EBIT) reduceret med skat heraf i % af gennemsnitligt investeret kapital (egenkapital +
minoritetsinteresser + nettorentebærende gæld + hensættelser — finansielle aktiver)

Rentebærende forpligtelser, fratrukket rentebærende aktiver, herunder likvide

midler,

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter med fradrag af likvider

Årets resultat efter skat i procent af gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo i procent af balancesum ultimo

Nettorentebærende gæld ultimo i procent af egenkapital ultimo

Årets resultat efter skat i forhold til gennemsnitligt antal aktier

Pengestrømme fra drift i forhold til gennemsnitligt antal aktier

Børskurs ultimo i forhold til resultat pr, aktie

Kortfristede aktiver i procent af kortfristede forpligtelser

Som beregningsgrundlag for nøgletallene er anvendt årets resultat samt balance ultimo og egenkapital ultimo.

Beregning af resultat og udvandet resultat pr. aktie er specificeret i note 13.

1108314EogSN10992

 

 

 

1108314EogSN10993

Harboes Bryggeri A/S 87

 

Noter

2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men alene skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger
på baggrund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for regnskabsaflæggelsen. Det kan
være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for
skønnet, eller på grund af supplerende information, yderligere erfaring eller efterfølgende begivenheder.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

I forbindelse med anvendelsen af den i note 1 beskrevne regnskabspraksis har ledelsens foretaget regnskabs-
mæssige skøn ved indregning og måling af visse aktiver og forpligtelser. Indregning og måling af aktiver og
forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis usikkerhed. I den forbin-
delse er det nødvendigt at forudsætte et hændelsesforløb e.l., der afspejler ledelsens vurdering af det mest
sandsynlige hændelsesforløb. I årsrapporten for 2010/11 er særligt forudsætninger og usikkerheder forbundet
med regnskabsmæssige skøn om nedskrivningstest på materielle og finansielle aktiver, opgørelse af tilbage-
købsforpligtelse på returemballage, vurdering af værdien af de overtagne aktiver og forpligtelser i forbindelse
med virksomhedsovertagelse samt vurdering af eventualforpligtelser væsentlige at bemærke, idet de har haft
betydelig indflydelse på de i årsrapporten indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektio-
ner i efterfølgende regnskabsår, såfremt de forudsatte hændelsesforløb ikke realiseres som forventet.

Brugstider for materielle aktiver

Som anført vedrørende materielle aktiver i note 1, Anvendt regnskabspraksis, gennemgås koncernens skønne-
de brugstider for materielle aktiver ved udgangen af hvert regnskabsår. I løbet af regnskabsåret har selskabets
ledelse vurderet, at brugstiden for visse typer af produktionsanlæg skal forlænges.

De revurderede brugstider vil i de kommende år reducere koncernens produktionsomkostninger i form af redu-

cerede afskrivninger med 25-30 mio, kr., forudsat at aktiverne holdes til udløb.

3. Segmentoplysninger for koncernen

Ledelsesmæssigt og rapporteringsmæssigt er koncernen opdelt i to forretningsmæssige segmenter, der anses
for at være koncernens primære segmentopdeling.

Aktiviteten i de to forretningsmæssige segmenter er følgende:

Bryggerivirksomhed: Produktion og salg af øl, læskedrikke, maltdrikke samt malurtprodukter

Fødevarevirksomhed: Forarbejdning og salg af fødevarer

 

 

 

"og unga] [OW SIS JUNI SOUON '10JUBI SUJSJUTUISOUON Je SUNSUIUIJ ET (,

 

 

 

 

 

 

 

 

TIT'SP 0 6VI T96'bv 000'S9 0 SST'E Sp8'T9
T80'T 0 0 7807 LVE'v 0 0 LYE'Y
670'Er 0 6VI 088'TP £S9"99 0 SST'E 86P'LS
(160'S I) 0 (OITD (I88'ED) — (85707) 0 (6L0'D) (6LE' 61)
O7T'SS 0 6SE'T T9L'9£ TIT'T8 0 PET'P LL8'9L
vv6'El (El (60£'T) (8Y9TD) (67300) — (bli (0610) (ELIT OD
O8UII (ET) VE 6SUTI 186'v 16752) bLv 186'v
(8S7'E) 0 (8S7'E) 0 0 0 0 0
TvyE't9 0 760'9 OST'8S 65698 0 0S6'y 600'78
LILPTST 0 v60O'TPT  EE9'E8TT  PLLLSST 0 TTILET  ESYOTETL
(OZE'6LT) 0 0 (OZE6LT) (HEV EDT) 0 0 (S6r' 90)
Lv0'v08' I 0 v6O IT — ESETIST  GY9TITZI 0 ITILET — SYV V8S' I
"II TTT "TI "II "TI "DTI DTI "IM
01/6001Z  0%/6007  0X/6001  0X/6007  TX/OIOT TI/0OTOT — TL/010T — TI/0T07
U199U 09 Su1ou pay uos payuuos U139UOST Sulou payuos poyquios
Hg UA DIA TE HITA AA
-B1BA9PØJ 119894 -SJASPØJ -119994lg

He 1 JSU10X PUE [870 7,
JsuI0XpU1JeJo] UapPUY

vennsal sjory

Tensol sjore je Jeys

FS JØj Jelymsag

IoSUuIuJSONUuIo aJJorsueulJ
1318æJpul offolsueurg
IOPIUUIOSMITA

apeJSIOOSSE I JeJnsol je japuy
(LI) ap Jævwnrid je jens

Surujæstw0019N

IoyrsJjepuea $0 Tøj
sSuujæswooynig
asjotøsdojvynsay

JesJ.10J "UIUIIJUOY

JoJ zogurusA[dojuatngog '€

1310N

 

88

Syv 1198541g sooqlvt

1108314EogSN10994

 

 

”payuuosymaorenopøj I Jeyssqeys]os Je uogeylpIsse el Wes payruosy Tr Aeresapøj 30 -I1933A1q W2[[9UI JOPUSIÆALID[ [OU SUISJUIUIOOUON Je SULISUMUIT
"os fa sigdIojopeys apr spn apafwes SUSTLISJUOY I Surugol

-pow [1 oste dsopuonugos spojsugguej 30 Joanyejuaugos opajsiggue] W[[ol UOHESNLFISSEJNY SY "PIAUUIOSAILASTBASPØJ ATPJESHEJS IT SPN UOHENLFISSEJYSE

 

 

 

 

 

OSE'ST6E (Tr 6D)  78S'6E OTTT06  67OTS6  (ISO6E) —— LLS'LE £OS'E£6
L8L'6TS  KSOG TI) — 498'8T BT8TIS VEG S3S  IYS'0E) — LLSLE 368'8LS
E9S'S8E  LES'L) 810'v T8E'88E — S60'97E ,(OIS'8) 0 SO9 SE
009 SP9IT (Ze 6D — LI00OSI  STO'SIST LYP'S89T (IS0'6E) — LYTLST ISE LOST
SIEr8,  £.S06II) — 8£0'9S T8LOtb — VIVTOS  s(IVS'0E) BEL IL L16'6Sv
S$TI9TT LES L) 6L46'E6 Eb8" PLOT  ESE'Y8T'T z(OIS'8) 67Tr'S8 vErLOVI
DT "EN DTI I "DT 2 "1 "NI
OT/6007  OT/600T — OT/600T 0017/6007 TI/OIOT TI/OTOT— TI/OTOT  — FI/OTOT
UIBIUOM SuIdoU payqwos pay uIos U199UON SuroUn poquwos paquos
mg ATA JAA Una UA 04
-JJBA9PØJ -11939L4lg -a18A9pPØJ -1199841g

19s7933gd1og
SpaJSLIFIION 'Tosjo sy dIopuaugog
opasigguet "TosjasydIopusmgog

IOANYYV
apaJSLIJLION "Tora nye Ju uos
opoyJsrigsue] "19A1pre ju ugog

o&utegq
J8Ss).10J "UIUI9IUON
10] JagulusÅ[dojuawigag '€

I9]ON

 

68

S/V 1193841g saoqleg

1108314EogSN10995

 

 

 

"Joresqeysugas I usgulpyrapn je SutojuotwuIoy 30 781S12A0 SIE G souuougos je uogeuosæid soj uoguujelegsas]ope] I £E - T oUIopIS ]Y JØLAØ I SasTAUDY JT

 

 

 

(7s9'SE) 0 (OSTE)  (TLITE)  (€£6'61) 0 EOITI — (9L0'TE) JOPIAYTJ I SULIpUg7
OSS TT 0 (991'9) 910'6T — (9£L'E9) 0 (96S'5) — (08T'8S) Suuolsueuy eg ou ønyss3uog
(p39TSI) 0 (IZSID  (£9TIVD (OTP 87D) 0 (601'4) (I0€'I7D) Bu119)s0AUI BJJ SØN S2SUog
T81'v6 0 LOT PI SL6'6L EITZ6O1 0 808'PT SOP'L9I JyLp Jæwund ey sunuønsssuag
au] s22uoJ
T69 STI 0 9Er"6 9STYIT E8T'0ET 0 ££9'9T OSS'ETI (ge1/2jssuo fo "[oUI) Jo2UrUALDSTY
(£9T'T) 0 0 (£9T'T) 0 0 0 0 IopoyUIOSY TA Je qØY
OSC'E9L 0 LVS'ET EO OST  0O£8'IFI 0 £69'II LET'OET Joarpe offorrojeuw je 38ue3 [EJ],
LYT'E 0 0 L9TE LYL'S 0 0 LTL'S Jonne offordojewnu je 98UB3[LT,
"AUI JOSUIIIJSSAUT
JesJ10oJ "T3UIIIUON
10j 1933u7usAfdojuatngog 'g
TUD] 7 FT DT SETT 7 TD] 77
01/6007 — 01/6007  0I/600T7 — 0T/600T TI/OTOT— TX/0OTOT — TX/010T—— TT/0T0T
139 UO 9 Sursou poayquos payqwos UJ30UON Surdou poaywos poaqtwuos
ung HA UA UA UA UA
-JIVA9PØJ -1193$4g -JJVA9PØJ -1193941g
J9JON
06 Syy 1199841g sooqavn

1108314EogSN10996

 

 

Harboes Bryggeri A/S 91

Noter

3. Segmentoplysninger for koncernen, fortsat
Omsætning og langfristede aktiver fordelt på geografiske områder

Koncernens aktiviteter er primært fordelt på områderne Danmark, Tyskland og øvrige geografiske områder.

Koncernens omsætning fra eksterne kunder og de langfristede aktivers fordeling på disse geografiske områder
er specificeret nedenfor, hvor omsætningen er fordelt baseret på kundernes hjemsted, og de langfristede aktiver
er fordelt baseret på henholdsvis der fysiske placering og juridiske tilknytning.

Nettoomsætning fra

 

Eksterne kunder Langfristede aktiver
2010/11 2009/10 2010/11 2009/10

t.kr. t,kr. t.kr. t.kr.
Danmark 648.630 641.224 499.869 460.240
Tyskland 553.023 557.026 373.070 389.043
Øvrige lande områder 356.121 326.477 22.443 24.731

 

1.557.774. 1.524.727 895.382 874.014

 

Oplysning om væsentlige kunder

Ud af koncernens samlede nettoomsætning udgør salget til en enkelt kunde mere end 10 % af nettoomsætnin-

 

 

 

 

gen.

Koncern

2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
4, Produktionsomkostninger
Vareforbrug 1.057.160 1.067.398
Nedskrivning af varebeholdninger 114 0
Forsknings- og udviklingsomkostninger, jf, note 5 401 871
Af- og nedskrivninger, jf. note 7 113.881 106.373
Øvrige produktionsomkostninger 69.508 72.809
1.241.064 1.247.451

5, Forsknings-og udviklingsomkostninger
Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger 3.970 871
Udviklingsomkostninger indregnet som immaterielle aktiver, note 10 (3.569) 0

401 871

 

1108314EogSN10997

 

1108314EogSN10998

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 92
Noter
Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
6. Personaleomkostninger
Bestyrelseshonorar 895 620
Lønninger og gager 172.187 155.676
Bidragsbaserede pensionsordninger 9.958 9.518
Andre omkostninger til social sikring 20.162 16.879
Øvrige personaleomkostninger 8.083 8.287
Refusion fra offentlige myndigheder (1.458) (1,171)
209.827 189.809
Personaleomkostningerne er fordelt således:
Produktionsomkostninger 136.439 131.308
Distributionsomkostninger 41.404 33,636
Administrationsomkostninger 28.415 24.865
Indregnet i kostprisen for udviklingsprojekter 3.569 0
209.827 189.809
Gennemsnitligt antal medarbejdere 572 543
Koncern
Andre
ledende
Bestyrelse Direktion medarbejdere
2010/11 2009/10 2010/11 2009/10 2010/11 2009/10
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Vederlag til ledelsesmedlemmer
Bestyrelseshonorar 895 620 0 0 0 0
Lønninger og gager mv. 0 0 5,992 3,864 14.121 11.771
Pension 0 0 240 238 662 690
895 620 6.232 4.102 14.783 12.461

 

Koncernens nøglemedarbejdere er omfattet af et resultatorienteret bonusprogram. Fratrædelsesgodtgørelser for

ledere udgør maksimalt to års vederlag. Ordningerne er uændrede i forhold til sidste år.

 

 

Harboes Bryggeri A/S 93

 

1108314EogSN10999

Noter

6. Personaleomkostninger, fortsat

Pensionsordninger

Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsaftaler med en væsentlig del af koncernens ansatte. Ved bi-
dragsbaserede pensionsordninger indbetaler arbejdsgiver løbende bidrag til et uafhængigt pensionsselskab,
pensionsfond e.l., men har ikke nogen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, døde-
lighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der til sin tid skal udbetales til medarbejderen.

Bortset fra pensionsordning vedrørende en enkelt ansat har koncernen ikke indgået ydelsesbaserede pensions-
ordninger. Pensionsforpligtelsen, der er forsikringsmæssigt afdækket, er indregnet brutto som henholdsvis an-
dre tilgodehavender med 913 t.kr. og som en gældsforpligtelse med 1.794 t.kr. i balancen.

Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.

7. Af- og nedskrivninger
Immaterielle aktiver 3.869 2.186
Bygninger 24.110 19.208
Produktionsanlæg og maskiner 86.896 86.646
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 15.765 16.303
Aktiver bestemt for salg 0 250
Fortjeneste/tab ved salg af materielle anlægsaktiver (452) 1.126

 

130.188 125.719

Af- og nedskrivninger er fordelt således:

Produktionsomkostninger 113.882 106.368
Distributionsomkostninger 7.917 11.256
Administrationsomkostninger 4.941 4.882
Andre driftsindtægter 0 (51)
Andre driftsomkostninger 3.448 3.264

 

130.188 125.719

 

8. Andre driftsindtægter
Offentlige tilskud 12.657 13.188
Lejeindtægter 5.624 5.206

18.281 18.394

 

 

 

 

 

1108314EogSN11000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 94
Noter
Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
9. Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder
Tab ved afhændelse af kapitalandele 0 (3.458)
0 (3.458)

10. Finansielle indtægter
Renter af bankindestående mv. 4.286 8.559
Renteindtægter fra finansielle aktiver, der ikke måles til dagsværdi
via resultatet 4.286 8.559
Udbytte fra finansielle aktiver disponible for salg 127 97
Dagsværdi regulering, forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 8 0
Valutakursgevinster og —tab, netto 560 2.524

4.981 11.180
11. Finansielle omkostninger
Renter på prioritetsgæld 5.275 7.714
Renter på bankgæld m.v. 5.554 6.230
Finansielle omkostninger af finansielle forpligtelser,
der ikke måles til dagsværdi via resultatet 10.829 13.944
Heraf indregnet i kostprisen for materielle aktiver 0 0

10.829

 

13.944

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 95

Noter
Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
12. Skat af årets resultat
Aktuel skat 17.651 13,852
Ændring i udskudt skat 2.762 1.395

 

 

20.413 15.247

 

Regulering af udskudt skat tidligere år 45 485
Regulering aktuel skat tidligere år 0 (641)
45 (156)

 

20.458 15.091

 

Regnskabsårets aktuelle selskabsskat for de danske koncernvirksomheder er beregnet ud fra en skatteprocent
på 25 % (2009/10: 25 %). For udenlandske koncernvirksomheder er anvendt det pågældende lands aktuelle

 

 

 

 

skatteprocent.
Koncern
2010/11 2009/10

t.kr. % t.kr. %
Resultat før skat 81.111 58.120
Beregnet skat heraf 20.278 25,0 14.530 25,0
Ikke fradragsberettigede omkostninger og indtægter 420 0,5 682 1,2
Effekt af forskelle i skatteprocenter for udenlandske
dattervirksomheder (285) (0,3) (829) (1.4)
Effekt af reguleringer tidligere år 45 0,0 (156) (0,3)
Andel af resultat i associerede virksomheder 0 0,0 864 1,5

20.458 15.091
Effektiv skatteprocent 25,2 26,0

 

1108314EogSN11001

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 96
Noter
Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
12. Skat af årets resultat, fortsat
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden indkomst
kan specificeres således:
Ændring i aktuel skat ved dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
Indgået til sikring af fremtidige pengestrømme (210) (40)
Ændring i udskudt skat ved dagsværdiregulering af finansielle aktiver
disponible for salg (1.779) 5.647
(1.989) 5.607
Skat af anden indkomst
Dagsværdiregulering mv. af finansielle aktiver disponible for salg (1.779) 5.647
Dagsværdiregulering mv. af finansielle instrumenter indgået til sikring af
fremtidige pengestrømme (210) (40)
(1.989) 5.607

1108314EogSN11002

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

97

 

Noter

13. Resultat og udvandet resultat pr. aktie
Resultat og udvandet resultat pr. aktie (kr. pr. aktie å 10 kr.)

Beregning af resultat og udvandet resultat pr. aktie er baseret på følgende grundlag:
Resultat til moderselskabets aktionærer anvendt ved beregning af resultat pr. aktie

Gennemsnitligt antal aktier
Gennemsnitligt antal egne aktier

Antal aktier anvendt til beregning af resultat pr. aktie (stk,)

Udestående tegningsrettigheders mv. gennemsnitlige udvandingseffekt (stk.)

Antal aktier anvendt til beregning af resultat pr. aktie, udvandet (stk.)

14. Udbytte

2010/11 2009/10

tkr, t.kr.

10,6 7,3

60.635 43.028

2010/11 2009/10
stk. stk.

ål0kr.  å10 kr.

6.000.000. 6.000.000
(299.381) (100.597)

5.700.619 5.899.403

—… 0 +
5.700.619 5.899.403

Den 24.08.2010 udbetalte selskabet ordinært udbytte til aktionærerne på 9.000 t.kr., svarende til 1,50 kr. pr.

aktie å 10 kr. (2009/10: 9,000 t.kr. svarende til 1,50 kr. pr. aktie å 10 kr.).

For regnskabsåret 2010/11 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte på 1,50 kr.

pr. aktie svarende til 9.000 t.kr.

1108314EogSN11003

 

 

Harboes Bryggeri A/S 98

 

Noter

15. Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill opstået i forbindelse med virksomhedskøb fordeles på overtagelsestidspunktet til de pengestrøms-
frembringende enheder, som forventes at opnå økonomiske fordele af virksomhedssammenslutningen.

Goodwill testes for værdiforringelse minimum en gang årligt, og hyppigere hvis der er indikationer på værdi-
forringelse. Den årlige test for værdiforringelse foretages pr. 30. april.

Der er ikke foretaget nedskrivning af goodwill pr. 30.04.2011.

Rettigheder (varemærker)
Rettigheder, hvor levetid er ubestemmelig, og som derfor ikke afskrives, indgår pr. 30. april 2011 med 5.719
t.kr. (2010: 5.707 kr.).

Genindvindingsværdien opgøres med udgangspunkt i beregninger af kapitalværdien. De væsentligste usikker-
heder er i den forbindelse knyttet til fastlæggelse af diskonteringsfaktorer og vækstrater samt forventede æn-
dringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget-og terminalperioderne.

De fastlagte diskonteringsfaktorer afspejler markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge, udtrykt
ved en risikofri rente og de specifikke risici, der er knyttet til de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.

Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalperioderne er baseret på

historiske erfaringer og forventninger til fremtidige markedsændringer.
Udviklingsprojekter og software

Udviklingsprojekter og software anses for at have bestemmelige brugstider, som aktiverne afskrives over jf.

beskrivelsen af anvendt regnskabspraksis i note 1.

1108314EogSN11004

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 99

 

 

 

 

 

 

Noter
Koncern
Imma-
terielle
Udvik- aktiver
Good- lings Rettig- Soft- under
will projekt heder ware opførelse
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
15. Immaterielle aktiver
Kostpris 01.05.2010 3,573 3,628 5.707 6.514 688
Valutakursregulering ' 0 0 12 0 0
Overført fra materielle aktiver 0 0 0 483 0
Tilgang 0 0 0 5.727 5.695
Afgang 0 0 0 0 (619)
Kostpris 30.04.2011 3.573 3.628 5.719 12.724 5,764
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 0 2.056 0 1.641 0
Valutakursregulering 0 0 0 0 0
Årets afskrivninger 0 1.139 0 3,163 0
Tilbageførsel ved afgang 0 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2011 0 3.195 0 4.804 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2011 3.573 433 5,719 7.920 5,764

 

"1108314EogSN11005

 

 

Harboes Bryggeri A/S 100

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Koncern
Imma-
terielle
Udvik- aktiver
Good- lings Rettig- Soft- under
will projekt heder ware opførelse
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
15. Immaterielle aktiver
Kostpris 01.05.2009 0 3.088 5.712 1.598 2.068
Valutakursregulering 0 0 (5) 0 0
Tilgang ved virksomhedsovertagelse 3.573 0 0 386 0
Tilgang . 0 540 0 4.107 688
Afgang 0 0 0 0 (2.068)
Kostpris 30.04.2010 3.573 3.628 5.707 6.091 688
Af- og nedskrivninger 01.05.2009 0 814 0 266 0
Valutakursregulering 0 0 0 0 0
Årets afskrivninger 0 1.242 0 944 0
Tilbageførsel ved afgang 0 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2010 0 2.056 0 1.210 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2010 3,573 1.572 5.707 4.881 688

 

1108314EogSN11006

 

 

 

1108314EogSN11007

Harboes Bryggeri A/S

Noter

16. Materielle aktiver
Kostpris 01.05.2010
Valutakursregulering

Overført til immaterielle aktiver
Tilgang

Afgang

Kostpris 30.04.2011

Af- og nedskrivninger 01.05.2010
Valutakursregulering

Årets afskrivninger

Årets nedskrivninger
Tilbageførsel ved afgang

Af- og nedskrivninger 30.04.2011

Regnskabsmæssig værdi 30.04.2011

101

 

 

 

 

 

Koncern
Pro- Reserve-
duktions- Andre dele Anlæg
Grunde og anlæg og anlæg til egne under
bygninger maskiner mv. maskiner opførelse
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
608.944 1.299.769 189.620 3.887 33.247
413 1.252 90 0 8
0 0 (483) 0 0
30.216 97.306 14.309 375 31.531
(1.429) (28.086) (5.160) (269) (28.703)
638.143 1.370.240 198.376 3.993 36.083
277.094 852.198 148.580 0 0
106 730 76 0 0
20.118 84,184 15.323 0 0
4.000 2.695 0 0 0
(334) (25.640) (4.268) 0 0
300.984 914.167 159.711 0 0
337.159 456.073 38.665 3,993 36.083

 

I forbindelse med vurdering af det forsatte strategiske potentiale i fødevarevirksomheden Harboefarm A/S er

der også foretaget revurdering af de regnskabsmæssige værdier af bygninger og produktionsanlæg. Denne re-

vurdering resulterede i en nedskrivning på i alt 6,7 mio. kr. jf. ovenstående.

Genindvindingsværdierne er opgjort med udgangspunkt i aktivernes kaptalværdi baseret på fremtidig udlejning

af bygninger, og beregnet ved anvendelse af beregnede nettopengestrømme på basis af budgetter godkendt af

ledelsen samt estimeret markedsbestemt diskonteringsfaktor, 7 %.

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 102
Noter
Koncern
Pro- Reserve-
duktions- Andre dele Anlæg
Grunde og anlæg og anlæg til egne under
bygninger maskiner mv. maskiner opførelse
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

16. Materielle aktiver
Kostpris 01.05.2009 574.899 1.175.003 175.841 4.210 35.338
Valutakursregulering (156) (449) (37) 0 (23)
Tilgang ved virksomhedsovertagelser 6.021 7.797 4.076 0 0
Tilgang 25.747 120.994 19.277 490 32.163
Afgang 0 (7.469) (11.462) (813) (34.231)
Kostpris 30.04.2010 606,511 1.295.876 187.695 3.887 33.247
Af- og nedskrivninger 01.05.2009 255.493 769.014 139.595 0 0
Valutakursregulering (38) (262) (32) 0 0
Årets afskrivninger 19.208 86.646 16.303 0 0
Tilbageførsel ved afgang 0 (6.927) (9.377) 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2010 274.663 848.471 146.489 0 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2010 331.848 447.405 41.206 3.887 33.247

1108314EogSN11008

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 103

 

 

 

 

 

 

Noter
Koncern

2011 2010

t.kr. t.kr.
17. Finansielle aktiver disponible for salg
Kostpris 01.05 308.306 310.087
Valutakursreguleringer 0 (16)
Tilgang 1.130 855
Afgang (4.097) (2.620)
Kostpris 30.04 305.339 308.306
Op- og nedskrivninger 01.05 (24.568) (21.319)
Valutakursreguleringer 0 (2)
Årets reguleringer 5.011 (3.247)
Op- og nedskrivninger pr. 30.04 (19.557) (24.568)
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04 285.782 283.738
Finansielle aktiver disponible for salg fordeler sig således:
Børsnoterede aktier 157 185
Børsnoterede obligationer 281.797 278.502
Unoterede aktier 3,828 5.051

 

 

285.782. 283.738

Finansielle aktiver disponible for salg er målt til dagsværdien på balancedagen.

1108314EogSN11009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 104
Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.

18. Varebeholdninger
Råvarer, halvfabrikata og engangsemballage 76.488 62.772
Færdigvarer og handelsvarer 61.761 59,439

138.250 122.211
19. Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg 301.676 304.155
Foretagne nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab 1.585 1.235
Hensættelseskonto pr. 01.05 1.235 1.147
Valutakursregulering 0 138
Tilgang ved virksomhedsovertagelse 0 200
Årets konstaterede tab og indgået på tidl. afskrevne fordringer 165 446
Tilbageførte nedskrivninger 0 (150)
Årets nedskrivninger til imødegåelse af tab 185 (546)

1.585 1.235

Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen 350 296

 

 

Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de en-

kelte debitorers betalingsevne er forringet, f.eks. ved betalingsstandsning e.lign. Nedskrivninger foretages til

opgjort nettorealisationsværdi.

Der er foretaget nedskrivning af alle væsentlige overforfaldne tilgodehavender pr. statusdagen.

1108314EogSN11010

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 105
Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.
20. Andre tilgodehavender
Øvrige tilgodehavender 10.306 3.964
10.306 3.964

 

Andre tilgodehavender er ikke forbundet med særlige kreditrisici og der er i lighed med sidste år ikke indreg-

net nedskrivninger af disse. Ingen af tilgodehavenderne er overforfaldne.

21. Aktiver bestemt for salg

Bestyrelsen for Harboes Bryggeri A/S har besluttet at afhænde en af sine beboelsesejendomme. Ejendommen

forventes afhændet inden for 12 måneder.

Provenu fra salget forventes at svare til den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.

Materielle aktiver

Årets nedskrivning

Aktiver bestemt for salg
Gældforpligtelser knyttet til aktiver bestemt for salg

Nettoaktiver bestemt for salg

22. Likvide beholdninger

Kontanter og bankindestående

 

 

 

 

 

Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
2.992 3.242
0 (250)
2.992 2.992
(2.979) — (2.987)
13 å
39.913 43.774

 

Der henvises til note 35 for yderligere oplysninger om koncernens uudnyttede trækningsrettigheder på kasse-

kreditter.

1108314EogSN11011

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 106

Noter

23. Aktiekapital

Aktiekapitalen udgør 60.000 t.kr. fordelt på 6.400 t.kr. A-aktier og 53.600 t.kr. B-aktier.
Hvert A-aktiebeløb på 10 kr. har 10 stemmer, og hvert B-aktiebeløb på 10 kr. har 1 stemme.

B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX København.

Der har ikke været bevægelser i aktiekapitalen de fire foregående år.

 

 

Andel af
2011 2010 Nominel værdi aktiekapital
stk. stk. 2011 2010 2011 2010
å 10 kr. å 10 kr. t.kr. t.kr. % %

24. Egne aktier
Egne aktier 01.05. 64.945 292.312 650 2.923 1,1 4,9
Køb af egne aktier 285.640 0 2.856 0 4,7 0
Salg af egne aktier 0. (227.367) 0 (2.274) 0,0 (3,8)
Eøne aktier 30.04. 350.585 64.945 3.506 649 5,8 1,1

 

Harboes Bryggeri A/S besidder egne B-aktier, der er anskaffet for at sikre en optimal placering af likvide mid-
ler.
Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 05.11.2010 erhverve op til 50 % af aktiekapitalen

frem til selskabets ordinære generalforsamling i 2015.

Selskabet har i 2010/11 købt nominelt 2,856 t.kr. egne aktier til en gennemsnitlig kurs på 116,71 svarende til
33,3 mio. kr. (2009/10: Ingen køb)

Selskabet har i 2010/11 ikke solgt egne aktier (2009/10: solgt nominelt 2.274 t.kr. svarende til 29,5 mio. kr. i
forbindelse med køb af virksomhed).

1108314EogSN11012

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 107

 

 

 

Noter
Koncern
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.

25. Andre reserver

Reserve for valutakursreguleringer 16 (471)
Reserve for dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg (15.705) (18.937)
Reserve for værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 (628)

 

(15.689) — (20.036)

 

 

Reserve
for
værdi-
Reserve regule-
for ring af
Reserve værdi- finan-
for regule- sielle
valuta- ring af akti-
kursre-  silkrings- ver di-
gulering- — instru- sponible
ger menter for salg T alt
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Andre reserver 01.05.2010 (471) (628) (18.937) (20.036)
Valutakursregulering vedrørende udenlandske
virksomheder 487 0 0 487
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
indgået til sikring af fremtidige pengestrømme,
tilbageførsler ved indfrielse 0 838 0 838
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver
disponible for salg 0 0 4.748 4.748
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver,
disponible for salg, recirkulering til
resultatopgørelse i forbindelse med afståelse 0 0 263 263
Skat af indtægter og omkostninger indregnet
i anden totalindkomst 0 (210) (1.779) (1.989)
Andre reserver 30.04.2011 16 0 (15.705) (15.689)

 

1108314EogSN11013

 

 

1108314EogSN11014

Harboes Bryggeri A/S

108

 

Noter

25. Andre reserver, fortsat

Andre reserver 01.05.2009
Valutakursregulering vedrørende udenlandske

virksomheder

Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
indgået til sikring af fremtidige pengestrømme
Reserve for nettoopskrivning efter indre

værdi's metode

Dagsværdiregulering af finansielle aktiver

disponible for salg

Skat af indtægter og omkostninger indregnet
direkte i egenkapitalen

Andre reserver 30.04.2010

 

 

Reserve
Reserve for
for værdi-
nettoop- Reserve regule-
skriv- for ring af
ning Reserve værdi- finan- ,
efter for regule- sielle
den valuta- ring af akti-
indre kursre-  sikrings- ver di-
værdi's  gulering-  instru- sponible
metode ger menter for salg I alt
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
3.232 (28) (753) (21.337) (18.886)
0 (443) 0 0 (443)
0 0 165 0 165
(3.232) 0 0 0 (3.232)
0 0 0 (3.247) (3.247)
0 0 (40) 5.647 5.607
0 (471) (628) (18.937) (20.036)

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 109

Noter

Koncern

Udskudte Udskudte
skatte-  skattefor-
aktiver  pligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. t.kr.

26. Udskudte skatteforpligtelser
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 01.05.2010 1.299 33.555
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse (424) 2.144
Ændring i udskudt skal indregnet i anden totalindkomst 0 1.873
Ændring af udskudt skat modregnet i tilgodehavende skat 11 289
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 30.04.2011 886 37.861
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 01.05.09 1.575 39.580
Valutakursregulering 152 (8)
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse (428) (975)
Ændring af udskudt skat indregnet i anden totalindkomst 0 5,647
Ændring af udskudt skat modregnet i aktuel skat 0 1.337
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 30.04.2010 1.299 33.555

2011 2010

t.kr. t.kr.
Udskudt skat er indregnet således i balancen:
Udskudte skatteaktiver (886) (1.299)
Udskudte skatteforpligtelser 37.861 33,555
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 30.04 36.975 32.256
En udlodning af frie reserver i AS Viru Olu, Haljala,
Estland vil udløse en ikke afsat skat på 608 324

 

 

1108314EogSN11015

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 110
Noter
Koncern
Indregnet
Indregnet ianden Overført
i resultat- total- til aktuel
01.05. opgørelse indkomst skat 30.04.
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
26. Udskudte skatteforpligtelser, fortsat
Langfristede aktiver 36.362 2.000 0 (95) 38.267
Kortfristede aktiver (4.078) 668 1.873 0 (1.537)
Kortfristede forpligtelser 129 (122) 0 0 7
Fremførte skattemæssige underskud 1.142 (18) 0 0 1.124
Midlertidige forskelle 33.555 2.528 1.873 (95) 37.861
Fremførte skattemæssige underskud (1.299) 424 0 (11) (886)
Uudnyttede skattemæssige underskud (1.299) 424 0 (11) (886)
Udskudte skatteforpligtelser 2011 32.256 2.952 1.873 (106) 36.975
Langfristede aktiver 37.017 (655) 0 0 36,362
Kortfristede aktiver 3.131 (1.508) (5.647) (54) (4.078)
Kortfristede forpligtelser (488) 617 0 0 129
Fremførte skattemæssige underskud (80) 2.998 0 (1.776) 1.142
Midlertidige forskelle 39.580 1.452 (5.647) (1.830) 33.555
Fremførte skattemæssige underskud (1.575) 428 0 (152) (1.299)
Uudnyttede skattemæssige underskud (1.575) 428 0 (152) (1.299)
Udskudte skatteforpligtelser 2010 38.005 1.880 (5.647) (1.982) 32.256

 

1108314EogSN11016

 

 

Harboes Bryggeri A/S 111

 

 

Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.
27. Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage
Tilbagekøbsforpligtelse 01.05 33,350 35,637
Anvendt og tilbageført i regnskabsåret, netto (5.392) (2.287)
Tilbagekøbsforpligtelse 30.04 27.958 33.350
Hensatte forpligtelser er indregnet således i balancen:
Kortfristede forpligtelser 27.958 33.350
Langfristede forpligtelser 0 0

 

 

27.958 33.350

 

Tilbagekøbsforpligtelsen er reguleret med udgangspunkt i årets nettosalg af returemballage med fradrag af et

estimeret svind i den cirkulerende mængde af returemballage.

 

 

Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.
28. Gæld til realkreditinstitutter
Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom og værdipapirer 290.058 317.297
Gæld til realkreditinstitutter forfalder til betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen 36.656 26.377
Mellem to og fem år fra balancedagen 132.356 135.638
Efter fem år fra balancedagen 121.046 155.282

 

 

290.058 317.297

 

Gæld til realkreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Kortfristede forpligtelser 36.656 26.377
Langfristede forpligtelser 253.402 … 290.920

290.058 317.297

 

 

 

1108314EogSN11017

 

 

Harboes Bryggeri A/S 112

 

Noter

28. Gæld til realkreditinstitutter, fortsat

 

 

 

 

Koncern
Amor-
Effektiv tiseret Nominel Dags-
Fast/ rente kostpris værdi værdi
Valuta Udløb Variabel % t.kr. t.kr. t.kr.

Gæld til realkredit-

institutter DKK 2012 Variabel 4,5 4,717 6.595 6.701
Gæld til realkredit-

institutter DKK 2028 Variabel 2,3-2,5 2.509 2.694 2.602
Gæld til realkredit-

Institutter DKK 2038 Variabel 1,7-1,8 2.708 2.708 2.647
Gæld til realkredit-

Institutter DKK 2019 Variabel 1,1-1,4 216.199 216.199 205.713
Gæld til realkredit-

institutter DKK 2029 Variabel 1,1-1,4 63.925 63.925 60.825
30.04.2011 290.058 292.121 278.488
Gæld til realkredit-

institutter DKK 2012 Variabel 4,5 10,697 12.937 13.308
Gæld til realkredit-

institutter DKK 2028 Variabel 3,0-3,5 2.645 2.744 2.730
Gæld til realkredit-

Institutter DKK 2019 Variabel 2,3-2,4 237.533 237.533 220.549
Gæld til realkredit-

institutter DKK 2029 Variabel 2,3-2,4 66,442 66.442 61.673
30.04.2010 317.317 319.656 298.260

 

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af

den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor.

 

 

Harboes Bryggeri A/S 113

 

 

 

 

 

Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.
29. Kreditinstitutter i øvrigt
Lån 169.124 154.340
Gæld til realkreditinstitutter forfalder til betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen 169.124 154.340
Mellem to og fem år fra balancedagen 0 0
Efter fem år fra balancedagen 0 0

 

 

169.124 154.340

 

Kreditinstitutter i øvrigt er indregnet således i balancen:
Kortfristede forpligtelser 169.124 154.340
Langfristede forpligtelser 0 0

169,124 154.340

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
ÅAmor-
Effektiv tiseret Nominel Dags-
Fast/ rente kostpris værdi værdi
Valuta Udløb Variabel % t.kr. t.kr. t.kr.
Kassekredit DKK 2012 Variabel 2,4-2,7 787 787 787
Kassekredit DKK 2012 Variabel 2,4-2,7 20.648 20.648 20.648
Kassekredit EUR 2012 Variabel 2,2-2,8 147.689 147.689 147.689
30.04.2011 169.124 169.124 169.124
Lån EUR 2010 Fast 6,7 1.183 1.183 1.171
Kassekredit DKK 2011 Variabel 2,5-4,5 3.010 3.010 3.010
Kassekredit EUR 2011 Variabel 2,5-3,0 47.304 47.304 47.304
Kassekredit EUR 2011 Fast 3,8 100.000 100.000 100.000
Kassekredit SEK 2011 Variabel  1,75-2,25 2.843 2.843 2.843
30.04.2010 154.340 154.340 154.328

 

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af

den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor.

1108314EogSN11019

 

 

Harboes Bryggeri A/S 114

 

Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.
30. Leverandørgæld
Gæld til leverandører for leverede varer og tjenesteydelser 216.388 187.556

 

216.388 187.556

 

 

Den regnskabsmæssige værdi svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

31. Anden gæld

Skyldig løn, feriepenge, A-skat, sociale bidrag m.m. 9.619 8.855
Ferieforpligtelser o.l. 6.065 9.373
Skyldig moms og afgifter 34.547 30.838
Andre skyldige omkostninger 52.410 50.622
Afledt finansielle instrumenter jf. note 38 0 838

 

 

102,641 100.526

 

Feriepengeforpligtelser 0.1. repræsenterer forpligtelser til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejdere pr.
balancedagen har optjent ret til at afholde i efterfølgende regnskabsår.

Den regnskabsmæssige værdi af skyldige poster vedrørende løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge 0.1., afledte
finansielle instrumenter, moms og afgifter samt andre skyldige omkostninger svarer til forpligtelsernes dags-
værdi.

1108314EogSN11020

 

 

Harboes Bryggeri A/S 115

 

Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.

 

32. Operationelle leasingforpligtelser

For årene 2007 - 2017 er indgået operationelle leasingkontrakter vedrørende leje af ejendomme, maskiner og
andre anlæg. Leasingkontrakterne er indgået for minimum 3 - 10 år med faste leasingydelser, der årligt pris-
talsreguleres. Aftalerne er uopsigelige indenfor den nævnte periode, hvorefter de vil kunne fornyes i perioder
af 5 år.

Minimumsleasingydelser indregnet i resultatopgørelse 10.728 10.215

 

 

Minimumsleasingydelser er fordelt således:

Produktion 3,331 3.227
Distribution 783 330
Administration 450 606
Andre driftsomkostninger 6.164 6.052

 

10.728 10.215

 

 

De samlede fremtidige minimumsleasingydelser for uopsigelige leasingkontrakter forfalder til betaling således:

Inden for et år fra balancedagen 7.921 9.759
Mellem to og fem år fra balancedagen 22.038 27.603
Efter fem år fra balancedagen 2.816 9.192

 

 

32.775 46.554

Koncernen har indgået lejekontrakter vedrørende bygninger og arealer. Kontrakterne er indgået med selskaber,
der har direktør Bernhard Griese og dennes nærtstående som største aktionærer. Lejekontrakterne, (der er ting-
lyst på de enkelte ejendomme), er uopsigelige frem til år 2017 fra udlejers og lejers side. Den årlige leje andra-
ger 6.623 t.kr. (2009/10 6.319 t.kr.). De samlede fremtidige minimumsleasingydelser i uopsigelighedsperioden
udgør 30.389 t.kr., hvilket beløb er indeholdt i ovenstående talopstilling.

1108314EogSN11021

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 116

Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.

 

 

32. Operationelle leasingforpligtelser, fortsat
Fremleje

Koncernen har med virkning fra 1. maj 2007 indgået aftale om fremleje af bygninger for en 10-årig periode.
Aftalen er uopsigelig for begge parter i lejeperioden.

De samlede fremtidige minimumsfremlejeydelser for uopsigelige fremlejekontrakter forfalder til betaling såle-

des:

Inden for et år fra balancedagen 5.530 5.108
Mellem to og fem år fra balancedagen 22.120 20.432
Efter fem år fra balancedagen 5.530 15.324

 

 

33.180 40.864

 

 

1108314FogSN11022

 

 

Harboes Bryggeri A/S 117

 

Noter
Koncern
2011 2010
t.kr. t.kr.

33. Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og
kontraktlige forpligtelser

Sikkerhedsstillelser
Gæld til realkreditinstitutter er sikret ved pant i ejendomme med dertil hørende produktionsanlæg og maskiner
(tilbehørspant), samt børsnoterede realkreditobligationer.

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme 212.010 212.046

 

 

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte realkreditobligationer 281.797 278.502

 

 

Ejerpantebrev nominelt 750 t.kr. i danske ejendomme er liggende i eget depot.

Til sikkerhed for bankgæld er deponeret ejerpantebrev nom. TEUR 16.362 eller 122.021 t.kr. i udenlandske
ejendomme og produktionsanlæg.

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme og produktionsanlæg 430.773 380.145

 

 

Eventualforpligtelser

Offentlige tilskud er modtaget til køb af materielle aktiver. Enkelte tilskud er modtaget under visse betingelser
og kan indenfor en 5 årig periode kræves tilbagebetalt, såfremt aktiverne fjernes, eller produktionen nedlæg-
ges. Der er ingen aktuel tilbagebetalingsforpligtelse.

Der er ingen igangværende retssager el. lign., der af ledelsen vurderes vil medføre en væsentlig negativ indfly-

delse på moderselskabet og koncernens finansielle stilling ud over det i årsrapporten indeholdte.

1108314EogSN11023

 

Harboes Bryggeri A/S 118
Noter
Koncern

2011 2010

t.kr. t.kr.
34. Ændring i nettoarbejdskapital
Ændring i varebeholdninger (16.016) 1.797
Ændring i tilgodehavender fra salg 2.773 (30.080)
Ændring i andre tilgodehavender (6.735) 6.255
Ændring i leverandørgæld mv. 28.547 (20.885)
Ændring i anden gæld (7.466) (30.572)

(1.103) (73.485)
35. Likvider
Likvide beholdninger og bankindestående 39.913 43.775
Kassekreditter (169.124) (153.157)

(129.211) (109.382)

 

 

Den regnskabsmæssige værdi af likviderne svarer til deres dagsværdi. Koncernen har pr. 30.04.2011 uudnytte-

de trækningsrettigheder på kassekreditter for i alt 5,9 mio. kr. (2009/10: 21,8 mio. kr.).

36. Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisorer

1108314EogSN11024

Deloitte

Lovpligtig revision

Andre erklæringer med sikkerhed
Skatterådgivning

Andre ydelser

Andre

Lovpligtig revision

Andre erklæringer med sikkerhed
Skatterådgivning

Andre ydelser

1.527
105

508
2.147

 

373
228

63
283

947

 

1.301
50
36

391

1.778

 

 

355

357
712

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 119

Noter
37. Køb af virksomhed

Koncernen erhvervede i 2009/10 følgende virksomheder:

 

 

 

Overtaget
Over- Overtaget  Stemme- Købs-
Tagelses- ejerandel andel vederlag
Navn Primær aktivitet tidspunkt % % t.kr.
GourmetBryggeriet A/S Produktion og salg af
Roskilde, Danmark specialøl — 01.06.09 100 100 32.462
32.462
Dags-
Regn- Dags- værdi
skabs- værdi på over-
mæssig- regu-
værdi lering punktet
t.kr. t.kr. t.kr.
Langfristede aktiver 18.293 624 18.917
Kortfristede aktiver 19.822 (1.617) 18.205
Kortfristede forpligtelser (5.830) (880) (6.710)
Overtagne nettoaktiver 32.285 (1.873) 30.412
Goodwill 3.573
Samlet vederlag 33.985
Vederlag i form af aktier i Harboes Bryggeri A/S (29,516)
Kontant vederlag 4.469
Overtagne likvide beholdninger jf. overfor (6.632)
Likviditetseffekt, netto (2.163)

Koncernen har afholdt anskaffelsesomkostninger på 1.523 t.kr., som er indregnet i anskaffelsessummen.

For yderligere oplysninger henvises til årsrapporten for 2009/2010.

1108314EogSN11025

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 120
Noter
Koncern

2011 2010

t.kr. t.kr.
38. Finansielle risici og finansielle instrumenter
Kategorier af finansielle instrumenter
Tilgodehavender for salg og tjenesteydelser 301.676 304.155
Andre tilgodehavender 10.306 3,964
Likvide beholdninger 30.913 43.774
Udlån og tilgodehavender 351.893  351,893
Finansielle aktiver disponible for salg 285.782 283.738
Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige betalingsstrømme 0 838
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter 0 838
Gæld til realkreditinstitutter 290.058 317.297
Kreditinstitutter i øvrig 169.124 154.340
Leverandørgæld 216.388 187.556
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage 27.958 33.350
Anden gæld 102.641 100.395
Finansielle forpligtelser, knyttet til aktiver bestemt for salg 2.979 2.987
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 809.148 795.925

1108314EogSN11026

eee un. — — om —— 2 ———————

Harboes Bryggeri A/S 121

 

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Koncernens risikostyringspolitik
Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for en række finansielle risi-

ci, herunder markedsrisici (valuta, rente- og råvarerisici), kreditrisici og likviditetsrisici.

Koncernen har en centraliseret styring af finansielle risici. De overordnede rammer for den finansielle risiko-
styring er fastlagt i koncernens finanspolitik, Finanspolitikken omfatter koncernens valutapolitik, investerings-
politik, finansieringspolitik og politik vedrørende kreditrisici i relation til finansielle modparter og omfatter en

beskrivelse af godkendte finansielle instrumenter og risikorammer.

Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring
retter sig således alene mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens
drift, investeringer og finansiering.

Koncernen anvender et fuldt integreret finansstyringssystem til styring af finansielle positioner relateret til fi-
nansielle instrumenter. Ledelsen overvåger månedligt koncernens risikokoncentration på områder som kunder,
geografiske områder og valuta mv. Herudover overvåger ledelsen, om koncernens risikokoncentration er æn-
dret.

Der er ikke sket ændringer i koncernens risikoeksponering og risikostyring sammenholdt med 2009/10.

Valutarisici vedrørende indregnede aktiver og forpligtelser

Koncernens salg og varekøb i udenlandsk valuta sker primært i EUR samt for en mindre del i SEK, USD,
NOK og PLN. Der er pr. statusdagen ikke indgået valutaterminskontrakter eller lignende, da det er ledelsens
vurdering at koncernens valutarisiko er begrænset. Selskabets uafdækkede valutapositioner kan opgøres som

følger pr. statusdagen.

1108314EogSN11027

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

EUR
USD
SEK
PLN
NOK

30.04.2011

EUR
USD
SEK
EEK
PLN
NOK

30.04.2010

1108314EogSN11028

122

 

 

 

 

Gælds-
Tilgode- — forplig- Netto-
Likvider  havender telser position
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

37.222 47.887 (200.816) (115.707)

684 124 (6) 3802

358 6.317 (774) 5.901

339 1.167 (68) 1.438

518 3.106 (469) 3.155
39.121 58.601 (202.133) (104.411)
29.317 144.505 (604.600) (430.778)
68 484 (884) (332)

0 9.081 (4.001) 5.080

2.298 9.276 (7.309) 4.265

1.102 798 (229) 1.671

0 3.661 0 3.661
32.785 167.805. (617.023) (416.433)

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 123

 

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

2010/11 2009/10

 

 

t.kr. t.kr.

Egenkapitalens følsomhed overfor valutakursudsving
Indvirkning hvis EUR kurs var 1 % lavere end faktisk kurs 1.576 4.488
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (136) 381
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (295) (1.214)
Indvirkning hvis PLN kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (69) (82)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (158) (1.684)

918 1.671
Resultatets følsomhed overfor valutakursudsving
Indvirkning hvis EUR kurs var 1 % lavere end faktisk kurs 360 180
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (145) 365
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (1.502) (960)
Indvirkning hvis PLN kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (12) 2
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (1.050) (1.501)

(2.348) — (1.919)

Ovenstående viser, hvilken indvirkning det ville have haft på henholdsvis egenkapitalen og årets resultat, så-
fremt kursen havde været henholdsvis 1% og 5 % lavere end den faktiske anvendte kurs. Havde der været tale
om en tilsvarende højere kurs, ville denne have haft en tilsvarende modsatrettet indvirkning på henholdsvis

egenkapitalen og årets resultat,

1108314EogSN11029

 

 

Harboes Bryggeri A/S 124

 

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Valutarisici vedrørende fremtidige pengestrømme.
Koncernens væsentligste valutaeksponering forventes også fremadrettet at relatere sig til transaktioner i oven-

stående valutaer. Transaktionerne forventes at være på samme niveau som realiseret i 2010/11.

Der er ikke indgået finansielle kontrakter i form af valutaterminskontrakter eller lignende pr. statusdagen, da

ledelsen ikke vurderer, at der er væsentlige risici relateret til fremtidige pengestrømme i fremmed valuta.

Renterisici
På grund af Harboe koncernens kapitalstruktur er risikoen relateret til udsving i markedsrenten begrænset.
Koncernen har en nettorentebærende gæld pr. 30.04.2011 på 140,6 mio. kr. (2010: 149,4 mio. kr.). Gælden er

variabelt forrentet.

En stigning i markedsrenten på 1 % ville påvirke årets resultat før skat negativt med ca, 1,4 mio. kr.
(2009/10 ca. 1,5 mio. kr.).

 

2009/10
t.kr.

Dagsværdien af renteswaps (TEUR 13.400) 838
Rente forfalder til betaling således:

Inden for et år fra balancedagen 1.087

Mellem to og fem år fra balancedagen 0

Efter fem år fra balancedagen 0

1.087

 

1108314EogSN11030

 

Harboes Bryggeri A/S 125

 

1108314EogSN11031

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

Likviditetsrisici

Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret i noterne for de enkelte kategorier af forpligtel-
ser. Koncernen og moderselskabets likviditetsreserve består af likvide beholdninger og uudnyttede kreditfacili-

teter.

2010/11 2009/10

t.kr. t.kr.
Likviditetsreserven sammensætter sig således:
Likvide beholdninger 39,913 43.774
Uudnyttede kreditfaciliteter 5.876 21.843
Obligationsbeholdning 281.797 278.502

 

 

327.586 344.119

 

Kreditrisici

Den primære kreditrisiko i koncernen er relateret til tilgodehavender for salg, som ikke er forudbetalt. Koncer-
nens kunder er hovedsagelig større detailhandelskæder i Skandinavien, Tyskland og Estland. Koncernen har
ikke væsentlige kreditrisici vedr. en enkelt kunde eller samarbejdspartner.

Risici relateret til salg til kunder udenfor disse lande søges begrænset gennem sikring af tilgodehavende i form
af remburser, bankgarantier og lignende, hvilket indgår i vurderingen af den nødvendige nedskrivning til imø-
degåelse af tab. '

I tilfælde af at sikring ikke etableres eller en sådan overskrides, har koncernen fastlagt procedurer for godken-
delse af sådanne risici.

Den maksimale kreditrisiko knyttet til tilgodehavender fra salg af varer svarer til deres regnskabsmæssige vær-
di.

 

 

1108314EogSN11032

Harboes Bryggeri A/S 126

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat

Kapitalstruktur

Selskabets ledelse vurderer løbende, om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med selskabets og
aktionærernes interesser. Det overordnede mål er at sikre en kapitalstruktur, som løbende fastholder et højt
økonomisk beredskab, som muliggør investeringer i den fortsatte organiske vækst og værdiskabelse gennem

tilpasning til markedsudviklingen og imødekommelse af kundernes behov.

Det er koncernens målsætning, at det økonomiske beredskab i høj grad skal være selvfinansieret og med en
fleksibilitet, der også rummer mulighed for værdiskabende opkøb eller indgåelse i større samarbejder. Koncer-

nens overordnede strategi er uændret i forhold til tidligere år.

Der henvises i øvrigt til omtalen i ledelsesberetningens afsnit om finansielle mål, side 16.
Koncernens finansielle gearing fremgår af hoved- og nøgletalsoversigt, side 5.

Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier

Børsnoterede obligationer

Beholdning af børsnoterede realkreditobligationer værdiansættes til noterede priser og priskvoteringer.

Børsnoterede aktier

Beholdninger af børsnoterede aktier værdiansættes til noterede priser og priskvoteringer.

Unoterede aktier

Unoterede aktier værdiansættes på baggrund af observerbare informationer eller til kostpris.

Afledte finansielle instrumenter
Rente-swaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesmetoder baseret på relevante obser-

verbare swap-kurver.

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S . 127

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen
Nedenstående vises klassifikationen af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til
dagsværdihierarkiet:.
.  Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niveau 1)
«  Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelses-
metoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niveau 2)
.  Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markeds-

data (niveau 3)

 

 

 

 

 

 

 

Niveaul  Niveau2 Niveau 3 I alt
2010/11 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Børsnoterede realkreditobligationer 281.797 - - 281.797
Børsnoterede aktier 157 - - 157
Unoterede aktier og værdipapirer - 2.160 1.668 3.828
Finansielle aktiver disponible for salg 281.954 2.160 1.668. 285.782

Niveaul  Niveau2 Niveau 3 I alt
2009/10 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Børsnoterede realkreditobligationer 278.502 - - 278.502
Børsnoterede aktier 185 - - 185
Unoterede aktier og værdipapirer - 2.640 2.411 5.051
Finansielle aktiver disponible for salg 278.687 2.640 2.411 283.738
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrument - 838 - 838
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi - 838 - 838

 

Der er ikke sket overførsler mellem niveau 1 og niveau 2 i regnskabsåret.

1108314EogSN11033

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 128

 

Noter

38. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på værdiansættelsesmetoder, hvor eventu-

elle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3):

 

 

Finan-
sielle ak-
tiver di-
sponible
for salg
t.kr.
Regnskabsmæssig værdi 1. maj 2009 2.507
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (951)
Tilgang ved virksomhedsovertagelse 105
Køb 750
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2010 2.411
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (1.873)
Køb 1.130
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2011 1.668

 

 

1108314EogSN11034

 

 

Harboes Bryggeri A/S 129

Noter

39. Nærtstående parter
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse
Følgende parter har bestemmende indflydelse over moderselskabet og koncernen:

Navn Hjemsted Grundlag for kontrol

Kirsten og Bernhard Griese Spegerborgvej 4, 4230 Skælskør Aktionær med flertal af stemmerettigheder

Transaktioner med nærtstående parter

Der har i regnskabsåret været følgende transaktioner mellem koncernen og nærtstående parter til dette:

 

Medlem-
mer af
Ejere med besty-
kontrol relsen, di-
over Associer- rektionen Andre
Harboes ede og andre nært-
Bryggeri  virksom- ledende stående

AlS: heder medarb. parter I alt

t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
2010/11
Salg af varer 2.098 0 0 0 2.098
Køb af varer 11.701 0 0 Q 11.701
Salg af langfristede aktiver 3.900 0 0 0 3.900
Salg af tjenesteydelser 1.534 0 0 0 1.534
Køb af service- og tjenesteydelser 1.786 0 1.381 0 3.167
Salg af leje 398 (1 0 0 898
Køb af leje 6.184 0 0 200 6.384
Vederlag mv. 6.592 0 15,503 408 22.503
Deposita, lejemål 2.281 0 0 0 2.281
Tilgodehavender fra salg mv. 3.230 0 0 0 3.230
Leverandørgæld mv. 889 0 90 0 979
Udlodning af udbytte 1.180 0 58 19 1.199

1108314EogSN11035

 

 

Harboes Bryggeri A/S 130

Noter

39. Nærtstående parter, fortsat

Medlem-
mer af
Ejere med besty-
kontrol relsen, di-
over Associer- rektionen Andre
Harboes ede og andre nært-

Bryggeri  virksom- ledende stående
A/S” heder medarb. parter I alt

 

 

t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

2009/10

Salg af varer 1.166 0 38 Q 1.204
Køb af varer 4.104 171.004 17 13 175.138
Salg af langfristede aktiver "0 521 0 0 521
Salg af tjenesteydelser 1.568 0 0 0 1.568
Køb af service- og tjenesteydelser 11.755 0 5.043 50 16.848
Salg af leje 814 6.086 0 0 6.900
Køb af leje 6.361 0 0 0 6.361
Vederlag mv. 4.429 0 13.081 328 17.838
Deposita, lejemål 2.234 0 0 0 2.234
Tilgodehavender fra salg mv. 2.953 1.882 0 0 4.835
Leverandørgæld mv. 582 0 401 13 996
Udlodning af udbytte 1.180 0 125 6 1.311

” Heri indeholdt transaktioner med øvrige selskaber, som har direktør Bernhard Griese som største aktionær.
Køb og salg af varer til nærstående parter er sket til koncernens normale salgspriser.

Der er ikke stillet sikkerhed eller givet garantier for udeståender på balancedagen. Såvel tilgodehavender som
gæld vil blive afviklet ved kontant betaling. Der er ikke i regnskabsåret realiseret tab på tilgodehavender hos

nærtstående parter eller foretaget nedskrivninger af sådanne til imødegåelse af sandsynlige tab.

Koncernen har indgået lejekontrakter vedrørende bygninger og arealer. Kontrakterne er indgået med selskaber,
der har direktør Bernhard Griese og dennes nærtstående som største aktionærer.

Lejekontrakterne, der er tinglyst på de enkelte ejendomme, er uopsigelige frem til år 2020 fra udlejers side og
2017 fra lejers side. Den årlige leje andrager 6.623 t.kr. (2009/10 6.319 t.kr.). De samlede fremtidige mini-
mumsleasingydelser i uopsigelighedsperioden udgør 32.775 t.kr., jf. note 32.

1108314EogSN11036

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 131

 

Noter

39. Nærtstående parter, fortsat

Vederlag mv. til bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere

Der henvises til note 5 for oplysninger om ydet vederlag til koncernens bestyrelse, direktion og andre ledende
medarbejdere. Vederlaget er indeholdt i ovenstående opstilling.

40. Godkendelse af årsrapport til offentliggørelse

Bestyrelsen har på bestyrelsesmødet den 28. juni 2011 godkendt nærværende årsrapport til offentliggørelse.
Årsrapporten forelægges aktionærerne i Harboes Bryggeri A/S til godkendelse på den ordinære generalforsam-
ling den 24. august 2011.

1108314EogSN11037

 

 

Harboes Bryggeri A/S

Resultatopgørelse for 2010/11

Bruttoomsætning
Øl- og vandafgifter

Nettoomsætning

Produktionsomkostninger

Bruttoresultat

Andre driftsindtægter
Distributionsomkostninger

Administrationsomkostninger

Resultat af primær drift (EBIT)

Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Resultat før skat

Skat af årets resultat
Regulering af skat vedrørende tidligere år
Årets resultat

Forslag til resultatdisponering
Udbytte for regnskabsåret
Overført til næste år

1108314EogSN11038

132

Moderselskab

2010/11
Note t.kr.

 

756.1751
(160.748)

596.003

 

1 (449,843)
146.160

 

576
(89.363)
(33.106)

24.267

nm

2.061
1.799
(6.507)

21.620

 

on

8 (5.228)
0

16.392

 

9 9.000
7.392

16.392

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 133

 

Totalindkomstopgørelse for 2010/11

Moderselskab

2010/11
Note t.kr.

 

Året resultat 16.392

Anden totalindkomst:

Dagsværdiregulering af finansielle aktiver

disponible for salg (2.379)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg,

recirkulering ved afståelse 263

Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter

indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 838
Skat af anden totalindkomst (321)
Anden totalindkomst (1.599)
Totalindkomst i alt 14.793

 

 

1108314EogSN11039

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 134

 

Balance pr. 30. april 2011

 

 

 

 

Moøoderselskab
2011
Note t.kr.
Udviklingsprojekter 433
Software 3.752
Immaterielle aktiver under opførelse 5,764
Immaterielle aktiver 10 9.949
Grunde og bygninger 117,105
Produktionsanlæg og maskiner 227.364
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 32.313
Reservedele til egne maskiner 3.993
Materielle aktiver under opførelse 18.751
Materielle aktiver 11 399,526
Kapitalandele i dattervirksomheder 12 170.977
Finansielle aktiver disponible for salg 13 3.880
Tilgodehavende hos dattervirksomhed 13 23,434
Finansielle aktiver 198.291
Langfristede aktiver 607.766
Varebeholdninger 14 53.659
Tilgodehavender fra salg 15 135.084
Tilgodehavender hos dattervirksomheder 730
Andre tilgodehavender 16 3,679
Periodeafgrænsningsposter 2.131
Tilgodehavender 141.624
Likvide beholdninger 17 1.704
Aktiver bestemt for salg 18 2.992
Kortfristede aktiver 199.979

Aktiver 807.745

 

1108314EogSN11040

 

 

Harboes Bryggeri A/S 135

 

Balance pr. 30. april 2011

 

 

 

 

Moderselskab
2011 |
Note t.kr.

Aktiekapital 19 60.000
Overkurs ved emission 51.000
Reserver (5.365)
Overført resultat 226.877
Egenkapital 332.512
Gæld til realkreditinstitutter 23 5.079
Udskudte skatteforpligtelser 21 36.182
Periodeafgrænsningsposter 3.840
Langfristede gældsforpligtelser 45.101
Periodeafgrænsningsposter 576
Gæld til realkreditinstitutter 23 138
Bankgæld 24 168,337
Leverandører af varer og tjenesteydelser 87.140
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage 22 27.719
Gæld til dattervirksomheder 76.005
Anden gæld 25 62.314
Skyldig selskabsskat 4.924

427.153
Forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 2.979
Kortfristede forpligtelser 430.132
Forpligtelser 475.233
Passiver 807.745

1108314EogSN11041

 

 

 

1108314EogSN11042

Harboes Bryggeri A/S

Pengestrømsopgørelse for 2010/11

Resultat af primær drift (EBIT)
Af- og nedskrivninger
Indtægtsførte tilskud

Ændring i nettoarbejdskapital

Pengestrømme vedrørende primær drift

Modtagne finansielle indtægter
Betalte finansielle omkostninger
Betalt selskabsskat

Pengestrømme vedrørende drift

Køb af immaterielle aktiver

Køb af materielle aktiver

Salg af materielle aktiver

Ændring i finansielle aktiver

Køb af dattervirksomhed

Ændring i lån til dattervirksomhed/kapitalnedsættelse

Pengestrømme vedrørende investeringer

Udbetalt udbytte til aktionærer i moderselskab
Køb/salg af egne aktier

Afdrag på prioritetsgæld

Optagelse af prioritetsgæld

Modtaget investeringstilskud

Pengestrømme vedrørende finansiering
Ændring i likvider
Likvider 01.05

Likvider 30.04

136

Moøoderselskab

2011
Note t.kr.

 

 

24.267
4 55.417
(576)

28 6.244
85.352

3.860
(6.241)
(765)

82.206

(6.749)
(104.076)

2.211
(1.130)

0

595

(109.149)

(8.474)
(33.338)
(151)
2.708 |

0

(39.255) |
(66.198) |

(175,710) i

29 (241.908) |

 

 

Harboes Bryggeri A/S 137

 

Egenkapitalopgørelse for 2010/11

 

 

 

Moderselskab
Overkurs Egen-
Aktie- ved Andre Overført — kapital
kapital — emission reserver — resultat i alt
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Egenkapital 01.05.2009 60.000 51.000 (2.775) 225.651 333.876
Årets resultat 0 0 0 5.970 5.970
Anden totalindkomst efter skat 0 0 (991) 0 (991)
Totalindkomst for regnskabsåret 0 0 (991) 5.970 4.979

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Salg af egne aktier 0 0 0 29.516 29.516
Udloddet udbytte 0 0 0 (9.000) (9.000)
Udbytte af egne aktier 0 0 0 160 160
0 0 0 20.676 20.676
Egenkapital 30.04.2010 60.000 51.000 (3.766) 252.297 359.531
Egenkapital 01.05.2010 60.000 51.000 (3.766) 252.297 359.531
Årets resultat 0 0 0 16.392 16.392
Anden totalindkomst efter skat 0 0 (1.599) 0 (1.599)
Totalindkomst for regnskabsåret 0 0 (1.599) 16.392 14.793
Køb af egne aktier 0 0 0 (33.338) (33.338)
Udloddet udbytte 0 0 (1 (9.000) (9.000)
Udbytte af egne aktier 0 0 0 526 526
0 0 0 (41.812) (41.812)
Egenkapital 30.04.2011 60.000 51.000 (5.365) 226.877 332.512

 

 

1108314EogSN11043

 

 

Harboes Bryggeri A/S 138

 

Noteoversigt

Produktionsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger
Personaleomkostninger

Af- og nedskrivninger

Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Skat af årets resultat

Udbytte

SæmMNAM BRED

10. Immaterielle aktiver

11. Materielle aktiver

12. Kapitalandele i dattervirksomheder

13. Finansielle aktiver disponible for salg

14... Varebeholdninger

15. Tilgodehavender fra salg

16. Andre tilgodehavender

17... Likvide beholdninger

18. Aktiver bestemt for salg

19. Aktiekapital

20. Egne aktier

21... Udskudte skatteforpligtelser

22... Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage
23... Gæld til realkreditinstitutter

24... Bankgæld

25... Anden gæld .

26.  Operationelle leasingforpligtelser

27 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser
28... Ændring i nettoarbejdskapital

29. Likvider

30. Reserver

31... Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
32. Finansielle risici og finansielle instrumenter
33... Nærtstående parter

1108314EogSN11044

 

 

Harboes Bryggeri A/S 139

 

Noter
Moderselskab
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
1. Produktionsomkostninger
Vareforbrug ' 374.736 364.916
Nedskrivning af varebeholdninger 0 0
Forsknings- og udviklingsomkostninger jf. note 2 401 871
Af- og nedskrivninger, jf. note 4 46.378 50.087
Øvrige produktionsomkostninger 28.328 35.628

 

 

449.843 451.502

 

2. Forsknings-og udviklingsomkostninger

 

 

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger 3.970 871
Udviklingsomkostninger indregnet som immaterielle aktiver, note 10 (3.569)
Modtagne offentlige tilskud 0

401 871

 

 

1108314EogSN11045

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 140
Noter
Moøoderselskab
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
3. Personaleomkostninger
Bestyrelseshonorar 895 620
Lønninger og gager 90.914 78.173
Bidragsbaserede pensionsordninger 8.858 8.017
Andre omkostninger til social sikring 6.489 4.008
Øvrige personaleomkostninger 7.988 8.143
Refusion fra offentlige myndigheder (313) (506)
114.831 98.455
Personaleomkostningerne er fordelt således:
Produktionsomkostninger 63.926 62.588
Distributionsomkostninger 28.224 21.306
Administrationsomkostninger 19.112 14.561
Indregnet i kostpris for udviklingsprojekter 3.569 0
114.831 98.455
Gennemsnitligt antal medarbejdere 204 184
Moderselskab
Andre
ledende
Bestyrelse Direktion medarbejdere
2010/11 2009/10 2010/11 2009/10 2010/11 2009/10
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Vederlag til ledelsesmedlemmer
Bestyrelseshonorar 895 620 0 0 0 0
Lønninger og gager mv. 0 0 5.221 3.093 11.101 7.300
Pension 0 0 240 238 662 624
895 620 5,461 3.331 11.763 7.924

 

 

Selskabets nøglemedarbejdere er omfattet af et resultatorienteret bonusprogram. Fratrædelsesgodtgørelser for

ledere udgør maksimalt to års vederlag. Ordningerne er uændrede i forhold til sidste år.

Selskabet har indgået bidragsbaserede pensionsaftaler med en væsentlig del af selskabets ansatte.

1108314EogSN11046

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 141

 

Noter
Moøderselskab
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
4. Af- og nedskrivninger
Immaterielle aktiver 3.709 1.948
Bygninger 6.958 7.299
Produktionsanlæg og maskiner 33.689 35.377
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 11.752 12,162
Fortjeneste/tab ved salg af materielle anlægsaktiver (691) (79)
Nedskrivning, aktiver bestemt for salg 0 250

 

 

55.417 56.957

Af- og nedskrivninger er fordelt således:

Produktionsomkostninger 46.378 50.087
Distributionsomkostninger 5.404 2.998
Administrationsomkostninger 3.635 3.872

 

 

55.417 56.957

 

 

5. Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder
Udbytte 2.061 0

 

 

6. Finansielle indtægter

 

 

 

 

Renter af bankindestående mv. 462 645
Renter af tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 642 995
Renteindtægter fra finansielle aktiver, der ikke måles til dagsværdi
via resultatet 1.104 1.640
Udbytte fra finansielle aktiver disponible for salg 127 95
Dagsværdiregulering, forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 8 0
Valutakursgevinster og —tab, netto 560 2.524
1.799 4.259

 

1108314EogSN11047

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 142

 

 

 

 

 

 

Noter
Moderselskab
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
7. Finansielle omkostninger
Renter på prioritetsgæld 214 233
Renter på bankgæld m.v. 5.140 4.996
Renter på gæld til tilknyttede virksomheder 1.153 18
Finansielle omkostninger af finansielle forpligtelser,
der ikke måles til dagsværdi via resultatet 6.507 5,247
Heraf indregnet i kostprisen for materielle aktiver 0 0
6.507 5.247
8. Skat af årets resultat
Aktuel skat 1.976 3.180
Ændring i udskudt skat 3.252 (532)

5.228 2.648

 

 

 

 

Regulering af udskudt skat vedr. tidligere regnskabsår 0 871
Regulering af aktuel skal vedr, tidligere regnskabsår 0 (936)
0 (65)

5.228 2.583

 

 

Regnskabsårets aktuelle selskabsskat er beregnet ud fra en skatteprocent på 25 % (2009/10: 25%).

 

 

 

 

 

Moderselskab
2010/11 2010/11 2009/10 2009/10
t.kr. % t.kr. %
Resultat før skat 21.620 8,553
Beregnet skat heraf 5.405 25,0 2.138 25,0
Ikke fradragsberettigede omkostninger og indtægter
samt af- og nedskrivninger (177) (0,8) 510 6,0
5.228 2.648
Effektiv skatteprocent 24,2 31,0

 

1108314FogSN11048

 

Harboes Bryggeri A/S 143

 

 

 

 

 

Noter
Moderselskab
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
8. Skat af årets resultat, fortsat
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden totalindkomst
kan specificeres således:
Dagsværdiregulering mv. af finansielle instrumenter indgået til sikring af
fremtidige pengestrømme (210) (40)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg (111) 0
(321) (40)
Skat af anden indkomst
Dagsværdiregulering mv. af finansielle instrumenter indgået til sikring af
fremtidige pengestrømme (210) (40)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg (111) 0
(321) (40)
9. Udbytte
For en beskrivelse af udbetalt udbytte og foreslået udbetalt udbytte henvises der til koncernregnskabets note
14.

1108314EogSN11049

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 144

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Moderselskab
Anlæg
Udviklings- under
projekter Software opførelse
t.kr. t.kr. t.kr.
10. Immaterielle aktiver
Kostpris 01.05.2010 3.628 5,580 688
Tilgang 0 1.673 5.695
Afgang 0 0 (619)
Kostpris 30.04.2011 3.628 7.253 5.764
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 2.056 931
Årets afskrivninger 1.139 2.570
Af- og nedskrivninger pr. 30.04.2011 3.195 3.501 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2011 433 3.752 5.764
Anlæg
Udviklings- under
projekter Software opførelse
t.kr. t.kr. t.kr.

Kostpris 01.05.2009 3.088 1.478 2.068
Reklassifikation af tilgang primo 540 4.102 688
Tilgang 0 0 -2.068
Kostpris 30.04.2010 3.628 5.580 688
Af- og nedskrivninger 01.05.2009 814 225
Årets afskrivninger 1.242 706
Af- og nedskrivninger pr. 30.04.2010 2.056 931 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2010 1.572 4.649 688

 

1108314EogSN11050

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 145

 

 

 

 

 

 

Noter
Moderselskab
Pro- Reserve-
duktions- Andre dele Anlæg
Grunde og anlæg og anlæg til egne under
bygninger maskiner mv. maskiner opførelse
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

11. Materielle aktiver
Kostpris 01.05.2010 232.949 612.779 138.225 3.887 22.471
Tilgang 16.631 78.494 12.564 375 18.751
Afgang (1.430) 0 (1.844) (269) (22.471)
Kostpris 30.04.2011 248.150 691.273 148.945 3.993 18.751
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 124.421 430.220 106.300 0 0
Årets afskrivninger 6.958 33.689 11.752 0 0
Tilbageførsel ved afgang (334) 0 (1.420) 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2011 131.045 463.909 116.632 0 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2011 117.105 227.364 32.313 3.993 18.751

 

1108314EogSN11051

 

 

Harboes Bryggeri A/S

146

 

Noter

11. Materielle aktiver
Kostpris 01.05.2009
Tilgang

Afgang

Kostpris 30.04.2010

Af- og nedskrivninger 01.05.2009
Årets afskrivninger
Tilbageførsel ved afgang

Af- og nedskrivninger 30.04.2010

Regnskabsmæssig værdi 30.04.2010

1108314EogSN11052

 

 

 

 

 

Moderselskab
Pro- Reserve-

duktions- Andre dele Anlæg

Grunde og anlæg og anlæg til egne under
bygninger maskiner mv. maskiner opførelse

t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

228.114 570.986 124.776 4.210 6.618
4.835 41.793 13.843 490 22.471
0 0 (394) (813) (6.618)
232.949 612.779 138.225 3.887 22.471
117.122 394.843 94.532 0 0
71.299 35.377 12.162 0 0

0 0 (394) 0 0

124.421 430.220 106.300 0 0
108.528 182.559 31.925 3.887 22.471

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

Noter

12. Kapitalandele i dattervirksomheder
Kostpris 01.05.

Kapitaludvidelse

Tilgang ved køb af kapitalandele

Modtaget udbytte (kapitalnedsættelse)

Kostpris 30.04

Nedskrivninger 01.05.
Nedskrivninger 30.04.

Regnskabsmæssig værdi 30.04.

Kapitalandele i dattervirksomheder omfatter:

147

 

Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
375.949 341.940
15 25
0 33.984
(611) 0
375.353 375.949
(204.376) (204.376)
(204.376) (204.376)
170.977 171.573

Darguner Brauerei GmbH, Dargun, Tyskland, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %

AS Viru Olu, Haljala, Estland, ejerandel 98,69 %, stemmeandel 98,69 %

Harboe Norge AS, Moss, Norge, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
Harboefarm A/S, Slagelse, Danmark, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
Skælskør Bryghus, Slagelse, Danmark, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
Harboe Sverige AB, Målnlycke, Sverige, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %

Harboe Poland sp. Z O.0., Warszawa, Polen, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
GourmetBryggeriet A/S, Roskilde, Danmark, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %

I perioden er der indskudt 15 t.kr. i ny kapital i Harboe Sverige AB.

Sammensætningen af øvrige ejerandele mv. i de tilknyttede virksomheder er uændret i forhold til sidste år.

Darguner Brauerei GmbH revideres af revisionsfirmaet AWADO Deutsche Audit GmbH, Tyskland.

Øvrige dattervirksomheder revideres af Deloitte.

1108314EogSN11053

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S

148

 

Noter

13. Finansielle aktiver disponible for salg
samt tilgodehavende hos datterselskaber

Kostpris 01.05.2010

Tilgang

Afgang

Kostpris 30.04.2011

Op- og nedskrivninger 01.05.2010

Årets reguleringer

Op- og nedskrivninger pr. 30.04.2011

Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2011

Kostpris 01.05.2009
Tilgang
Afgang
Kostpris 30.04.2010

Op- og nedskrivninger 01.05.2009
Årets reguleringer

Op- og nedskrivninger pr. 30.04.2010

Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2010

Finansielle aktiver disponible for salg er målt til dagsværdien på balancedagen.

1108314EogSN11054

Møderselskab
Aktiver — Tilgode
dispo- havende
nible hos datter
for virk-
salg somhed
t.kr. t.kr.

8.269 23.434
1.130 0
0 0

9.399 23.434

 

 

 

(3.138) 0
(2.381) 0
(5.519) 0

 

3.880 23.434

 

 

7.519 30.215
750 0
0 (6.781)

 

8.269 23.434

 

 

 

 

(2.022) 0
(1.116) 0
(3.138) 0
5,131 — 23.434

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 149

 

 

 

 

Noter
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
13. Finansielle aktiver disponible for salg, fortsat
Børsnoterede aktier 157 185
Unoterede aktier 3,723 4.946
3.880 5.131
Tilgodehavende hos dattervirksomhed 23.434 23.434

 

 

27.314 28.565

14. Varebeholdninger
Råvarer, halvfabrikata og engangsemballage 25.887 24.092
Færdigvarer og handelsvarer 27.172 25.973

 

 

53,659 50.065

 

 

15. Tilgodehavender fra salg

 

Tilgodehavender fra salg 135.084 136.524
Hensættelseskonto pr. 01.05 400 400
Årets konstaterede tab og indgået på tidligere afskrevne fordringer 4 4
Tilbageførte nedskrivninger 0 0
Årets nedskrivning til imødegåelse af tab (4) (4)
400 400
Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen (4) (4)

Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de en-
kelte debitorers betalingsevne er forringet, f.eks. ved betalingsstandsning e.l. Nedskrivninger foretages til op-

gjort nettorealisationsværdi.

Der er foretaget nedskrivning af alle væsentlige overforfaldne tilgodehavender pr. statusdagen.

1108314EogSN11055

 

 

Harboes Bryggeri A/S

150

 

Noter

16. Andre tilgodehavender

Øvrige tilgodehavender

Der er ikke forbundet nogen særlige kreditrisici med tilgodehavenderne.

17. Likvide beholdninger

Kontanter og bankindestående

18. Aktiver bestemt for salg

 

 

Moderselskab

2011 2010

t.kr. t.kr.
3.679 3.045
1.704 583

 

Bestyrelsen for Harboes Bryggeri A/S har besluttet at afhænde en af sine beboelsesejendomme. Ejendommen

forventes afhændet inden for 12 måneder.

Provenu fra salget forventes at svare til den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.

Materielle aktiver

Årets nedskrivning

Aktiver bestemt for salg

Gældsforpligtelser knyttet til aktiver bestemt for salg

Nettoaktiver bestemt for salg

1108314EogSN11056

Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
2.992 3.242
0 (250)

 

2.992 2.992

 

(2.979) — (2.987)
13 5

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 151

Noter

19. Aktiekapital

Aktiekapitalen udgør 60.000 t.kr. fordelt på 6.400 t.kr. A-aktier og 53.600 t.kr. B-aktier.
Hvert A-aktiebeløb på 10 kr. har 10 stemmer, og hvert B-aktiebeløb på 10 kr. har I stemme.

B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX København.

Der har ikke været bevægelser i aktiekapitalen de fire foregående år.

 

 

 

Andel af
2011 2010 Nominel værdi aktiekapital
stk. stk. 2011 2010 2011 2010
å 10 kr. å 10 kr. t.kr. t.kr. % %

20. Egne aktier
Egne aktier 01.05. 64,945 292.312 650 2.923 1,1 4,9
Køb af egne aktier 285.640 0 2.856 0 4,7 0
Salg af egne aktier 0. (227.367) 0 (2.274) 0,0 (3,8)
Egne aktier 30.04. 350.585 64.945 3,506 649 5,8 1,1

 

 

Harboes Bryggeri A/S besidder egne B-aktier, der er anskaffet for at sikre en optimal placering af likvide mid-
ler.
Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 05.11.2010 erhverve op til 50 % af aktiekapitalen

frem til selskabets ordinære generalforsamling i 2015.

Selskabet har i 2010/11 købt nominelt 2.856 t.kr. egne aktier til en gennemsnitlig kurs på 116,71 svarende til
33,3 mio. kr. (2009/10: Ingen køb)

| Selskabet har i 2010/11 ikke solgt egne aktier (2009/10: solgt nominelt 2.274 t.kr. svarende til 29,5 mio. kr. i
forbindelse med køb af virksomhed).

1108314EogSN11057

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 152

Noter

Moderselskab

Udskudte Udskudte
skatte-  skattefor-
aktiver  pligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

t.kr. t.kr.
21. Udskudte skatteforpligtelser
Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser 01.05.2009 0 32.591
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse 0 339
Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser 30.04.2010 0 32.930
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse 0 3,252
Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser 30.04.2011 0 36.182
2011 2010
t.kr. t.kr.
Udskudt skat er indregnet således i balancen:
Udskudte skatteforpligtelser 36.182 32.930
Indregnet
i resultat
01.05. opgørelsen 30.04
t.kr. t.kr. t.kr.
Langfristede aktiver 29.653 3.171 32.824
Kortfristede aktiver 1.773 461 2.234
Skattemæssige underskud 1.504 (380) 1.124
Udskudte skatteforpligtelser 2011 32.930 3.252 36.182
Langfristede aktiver 29.072 581 29.653
Kortfristede aktiver 1.613 160 1.773
Skattemæssige underskud 1.906 (402) 1.504
Udskudte skatteforpligtelser 2010 32.591 339 32.930

 

1108314EogSN11058

Harboes Bryggeri A/S 153

 

 

 

 

Noter
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
22. Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage
Tilbagekøbsforpligtelse 01.05 33.112 32.494
Ændring i regnskabsåret, netto (5.393) 618
Tilbagekøbsforpligtelse 30.04 ' 27.119 33.112
Hensatte forpligtelser er indregnet således i balancen:
- Kortfristede forpligtelser 27.719 33,112
Langfristede forpligtelser 0 0

 

 

27.719 33.112

 

 

Tilbagekøbsforpligtelsen er reguleret med udgangspunkt i årets nettosalg af returemballage med fradrag af et

estimeret svind i den cirkulerende mængde af returemballage.

1108314EogSN11059

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 154
Noter
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
23. Gæld til realkreditinstitutter
Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom 5.217 2.645
Gæld til realkreditinstitutter forfalder til betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen 138 142
Mellem to og fem år fra balancedagen 590 506
Efter fem år fra balancedagen 4.489 1.997
5.217 2.645
Gæld til realkreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Kortfristede forpligtelser 138 142
Langfristede forpligtelser 5.079 2.503
5.217 2.645
Moderselskab
Amor-
Effektiv tiseret Nominel Dags-
Fast/ rente kostpris værdi værdi
Valuta Udløb Variabel % t.kr. t.kr. t.kr.
30.04.2011
Gæld til realkredit-
institutter DKK 2028 Variabel 1,7-2,5 5,217 5.309 5.249
30.04.2010
Gæld til realkredit-
institutter DKK 2028 Variabel 3,0-3,5 2.645 2.744 2.730

 

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af

den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor.

1108314EogSN11060

 

 

Harboes Bryggeri A/S 155

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
Moøoderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
24. Bankgæld
Kassekredit 168.337 153.157
Bankgæld der indregnes således i balancen:
Kortfristet gældsforpligtelse 168.337 153.157
Bankgælden forfalder til betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen 168.337 153.157
Moderselskab
Amor-
Effektiv tiseret Nominel Dags-
Fast/ rente kostpris værdi værdi
Valuta Udløb Variabel % t.kr. t.kr. t.kr.
» 30.04,2011
Kassekredit DKK 2012 Variabel 2,4-2,7 20.648 20.648 20.648
Kassekredit EUR 2012 Variabel 2,2-2,8 147.689 147.689 147.689
Kassekredit 168.337 168.337 168.337
30.04.2010
Kassekredit DKK 2011 Variabel 2,5-4,5 3.010 3.010 3,010
Kassekredit SEK 2011 Variabel  1,75-2,25 2.843 2.843 2.843
Kassekredit EUR 2011 Variabel 2,5-3,0 47.304 47.304 47.304
Kassekredit EUR 2011 Fast 3,3 100.000 100.000 100.000
Kassekredit 153,157 153.157 153.157

 

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af

den aktuelle markedsrente som diskonteringsfaktor.

 

1108314EogSN11061

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 156
Noter
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
25. Anden gæld
Skyldig løn, feriepenge, A-skat, sociale bidrag m.m. 4.711 6.793
Ferieforpligtelser 0.1. 5.449 5.075
Skyldig moms og afgifter 16.040 18.960

Andre skyldige omkostninger
Afledt finansielle instrumenter, jf, note 29

36.114 33.276
Q 838

62,314 64.942

 

 

 

Feriepengeforpligtelser 0.1. repræsenterer forpligtelser til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejdere pr.

balancedagen har optjent ret til at afholde i efterfølgende regnskabsår.

Den regnskabsmæssige værdi af skyldige poster vedrørende løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge 0.1, afledte
finansielle instrumenter, moms og afgifter samt andre skyldige omkostninger svarer til forpligtelsernes dags-

værdi.

1108314EogSN11062

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S . 157

 

Noter

26. Operationelle leasingforpligtelser

For årene 2009 - 2021 er indgået operationelle leasingkontrakter vedrørende leje af ejendomme, maskiner og
andre anlæg. Leasingkontrakterne er indgået for minimum 3 - 10 år med faste leasingydelser, der årligt pris-
talsreguleres. Aftalerne er uopsigelige indenfor den nævnte periode, hvorefter de vil kunne fornyes i perioder

 

 

 

 

 

 

 

af 1 år.
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
Minimumsleasingydelser indregnet i resultatopgørelse 5.131 4.272
Minimumsleasingydelser er fordelt således:
Produktion 1.879 2.051
Distribution 2.872 1.683
Administration 380 538
5.131 4.272
De samlede fremtidige minimumsleasingydelser for uopsigelige leasingkontrakter
forfalder til betaling således:
Inden for et år fra balancedagen 3.182 3.362
Mellem to og fem år fra balancedagen 2.299 2.051
Efter fem år fra balancedagen 563 0
6.044 5,413

 

Selskabet lejer bygninger og arealer hos selskaber, der har direktør Bernhard Griese og dennes nærtstående
som største aktionær. Den årlige leje andrager 459 t.kr. (2009/10: 259 t.kr.).

1108314EogSN11063

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 158

 

 

Noter
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.

27. Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser

og kontraktlige forpligtelser

Sikkerhedsstillelser

Prioritetsgæld er sikret ved pant i ejendomme med dertil

hørende produktionsanlæg og maskiner (tilbehørspant).

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme 7.496 4.478

Ejerpantebrev nom. 750 t.kr. i danske ejendomme liggende i eget depot.

Moderselskabet har kautioneret for dattervirksomheders gæld til kreditinstitutter.

Kautionen er maksimeret til 280,9 mio. kr. (30.04.2010: 305,9 mio. kr.)

Dattervirksomheders gæld 280.124 305.138

 

Der er ingen igangværende retssager el. lign., der af ledelsen vurderes at vil medføre en væsentlig negativ ind-

flydelse på moderselskabet og koncernens finansielle stilling ud over det i årsrapporten indeholdte.

Eventualforpligtelser
Moderselskabet har afgivet støtteerklæring overfor datterselskabet AS Viru Olu, Estland til sikring af dattersel-
skabets likviditet. Erklæringen er gældende 12 måneder fra balancedatoen.

Offentlige tilskud er modtaget til køb af materielle aktiver. Tilskuddet er modtaget under visse betingelser og

kan indenfor en 5 årig periode kræves tilbagebetalt, såfremt aktiverne fjernes, eller produktionen nedlægges.
Der er ingen aktuel tilbagebetalingsforpligtelse.

1108314EogSN11064

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 159

 

Noter
Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
28 Ændring i nettoarbejdskapital
Ændring i varebeholdninger (3.594) (3.301)
Ændring i tilgodehavender fra salg 1.440 (32.804)
Ændring i andre tilgodehavender (2.147) (2.215)
Ændring i leverandørgæld mv. 17.723 (19.695)
Ændring i anden gæld (7.178) (8.198)

6.244 — (66.213)

 

 

Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
29. Likvider
Likvide beholdninger og bankindestående 1.704 583
Kassekreditter (168.337) (153.157)
Koncernmellemværende, netto (75.275) (23.136)

(241.908) (175.710)

Koncernen har uudnyttede trækningsrettigheder på kassekreditter for i alt t.kr. 5.876.

1108314EogSN11065

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S ' 160

 

Noter
Møoderselskab
2010/11 2009/10
t.kr. t.kr.
30. Andre reserver
Reserve for dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg (5.365) (3.138)
Reserve for værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 (628)

 

(5.365) — (3.766)

 

 

Reserve
for
værdi-
Reserve regule-
for ring af
værdi- finan-
regule- sielle
ring af akti-
sikrings- — ver di-
instru- sponible
menter for salg I alt
t.kr. t.kr. t.kr.
Andre reserver 01.05.2010 (628) (3.138) (3.766)
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
indgået til sikring af fremtidige pengestrømme,
tilbageførsler ved indfrielse 838 0 838
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver
disponible for salg 0 (2.379) (2.379)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver,
disponible for salg, recirkulering til resultatopgørelse
i forbindelse med afståelse 0 263 263
Skat af indtægter og omkostninger indregnet
i anden totalindkomst (210) (111) (321)
Andre reserver 30.04.2011 0 (5.365) (5.365)

 

1108314EogSN11066

 

 

1108314EogSN11067

 

31. Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Lovpligtig revision

Andre erklæringer med sikkerhed

Skatterådgivning

Andre ydelser

 

 

Harboes Bryggeri A/S 161
Noter
30. Andre reserver, fortsat
Reserve
for
værdi-
Reserve regule-
for ring af
værdi- finan-
regule- sielle
ring af akti-
sikrings- — ver di-
instru- sponible
menter for salg I alt
t.kr. t.kr. t.kr.
Andre reserver 01.05.2009 (753) (2.022) (2.775)
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 165 0 165
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver,
disponible for salg 0 (1.116) (1.116)
Skat af indtægter og omkostninger indregnet
direkte i egenkapitalen (40) 0 (40)
Andre reserver 30.04.2010 628 (3.138) (3.766)

 

 

 

Moderselskab
2011 2010
t.kr. t.kr.
1.102 967
75 50
0 36
506 361
1.683 1.414

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 162

 

Noter

32. Finansielle risici og finansielle instrumenter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab

2011 2010

t.kr. t.kr.
Kategorier af finansielle instrumenter
Tilgodehavender for salg og tjenesteydelser 135.084 136.524
Tilgodehavender hos dattervirksomheder ( langfristet) 23.434 23.434
Tilgodehavender hos dattervirksomheder ( kortfristet) 730 3.076
Andre tilgodehavender 3.679 3.045
Likvide beholdninger 1.704 583
Udlån og tilgodehavender 164.631 166.662
Finansielle aktiver disponible for salg 3.880 5.131
Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige betalingsstrømme 0 838
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter 0 838
Gæld til realkreditinstitutter 5.217 2.503
Bankgæld . 168.337 153.157
Leverandørgæld 87.140 69.417
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage 27.719 33.112
Gæld til dattervirksomheder 76.005 26.212
Anden gæld 62.314 64.942
Finansielle forpligtelser, knyttet til aktiver bestemt for salg 2.979 2.987
Finansielle forpligtelser, der måles til
amortiseret kostpris 429.711 352.330

 

 

Politik for styring af finansielle risici
Der henvises til afsnittet om risikoforhold i ledelsesberetning, side 41

1108314EogSN11068

 

 

Harboes Bryggeri A/S 163

 

Noter

31. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Valutarisici vedrørende indregnede aktiver og forpligtelser

Moderselskabets salg og varekøb i udenlandsk valuta sker primært i EUR samt for en mindre del i NOK og
SEK. Der er pr. statusdagen ikke indgået valutaterminskontrakter eller lignende, da det er ledelsens vurdering,
at moderselskabets valutarisiko er begrænset. Selskabets uafdækkede valutapositioner kan opgøres som følger
pr. statusdagen.

 

 

 

 

Gælds-
Tilgode- — forplig- Netto-
Likvider  havender telser position
t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

EUR 0 34.900 (183.556) (148.656)
SEK 296 6.317 (767) 5.846
NOK 409 3,106 (443) 3.072
PLN 65 1 0 66
USD 684 124 (6) 802
GBP 1 0 0 1
30.04.2011 1.455 44.448 (184.772) (138.869)
EUR 0 22.943. (183.413) (160.470)
SEK 0 9.081 (1.158) 7.923
NOK 0 3.661 (914) 2.747
EKK 65 26.288 0 26.353
30.04.2010 65 61.973. (185.485) (123.447)

 

Nettopositioner i EKK relaterer sig primært til mellemværender med datterselskaber.

1108314EogSN11069

 

 

Harboes Bryggeri A/S 164

 

Noter

31. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
2010/11 2009/10

 

t.kr. t.kr.

Egenkapitalens følsomhed overfor valutakursudsving

Indvirkning hvis EUR kurs var 1 % lavere end faktisk kurs 1.487 1.599
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (292) (1.017)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (154) (1.229)
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (40) (
Indviktning hvis PLN kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (3) 0
Indvirkning hvis EEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 0 (1.024)

 

998 — (1.671)

Resultatets følsomhed overfor valutakursudsving

Indvirkning hvis EUR kurs var 1 % lavere end faktisk kurs 489 396
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (2003) (720)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (1.324) (1.126)
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (40) 0
Indvirkning hvis EEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 0 (36)

 

(2.878) (1.486)

Moderselskabets væsentligste valutakurseksponering relaterer sig til EUR, SEK, NOK og EEK. Ovenstående
viser, hvilken indvirkning det ville have haft på henholdsvis egenkapitalen og årets resultat, såfremt kursen

havde været henholdsvis 1% og 5 % lavere end den faktisk anvendte kurs. Havde der været tale om en tilsva-
rende højere kurs, ville denne have haft en tilsvarende modsatrettet indvirkning på henholdsvis egenkapitalen

og årets resultat.

Valutarisici vedrørende fremtidige pengestrømme
Moderselskabets væsentligste valutaeksponering forventes også fremadrettet at relatere sig til transaktioner i

ovenstående valutaer. Transaktionerne forventes at være på samme niveau som realiseret i 2010/11,

Der er ikke indgået finansielle kontrakter i form af valutaterminskontrakter eller lignende pr. statusdagen, da

ledelsen ikke vurderer, at der er væsentlige risici relateret til fremtidige pengestrømme i fremmed valuta.

Renterisici
På grund af Harboe koncernens kapitalstruktur er risikoen relateret til udsving i markedsrenten begrænset.
Moderselskabet har en nettorentebærende gæld pr. 30.04.2011 på 247,9 mio. kr. (2010: 181,3 mio. kr.). Gæl-

den er variabelt forrentet.

En stigning i markedsrenten på 1 % ville påvirke årets resultat før skat negativt med ca. 2,5 mio. kr. (2009/10
ca. 1,8 mio. kr.).

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 165

 

 

 

Noter
2010
t.kr.
Dagsværdien af renteswaps (TEUR 13.400) 838
Rente forfalder til betaling således:
Inden for et år fra balancedagen 1.087
Mellem to og fem år fra balancedagen 0
1.087

 

Likviditetsrisici

Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret i noterne for de enkelte kategorier af forpligtel-
ser, Koncernen og moderselskabets likviditetsreserve består af likvide beholdninger, uudnyttede kreditfacilite-
ter, og beholdning af obligationer.

2011 2010
t.kr. t.kr.
Likviditetsreserven sammensætter sig således:
Likvide beholdninger 1.704 583
Uudnyttede kreditfaciliteter (koncern) 5,876 21.843
Obligationsbeholdning 281.797 .. 278.502

 

 

 

289.377 300.928

Kreditrisici

Den primære kreditrisiko i moderselskabet er relateret til tilgodehavender for salg, som ikke er forudbetalt.
Moderselskabets kunder er hovedsagelig større selskaber i Danmark og Sverige. Moderselskabet har ikke væ-
sentlige kreditrisici vedr. en enkelt kunde eller samarbejdspartner.

Risici relateret til salg til kunder udenfor disse lande søges begrænset gennem sikring af tilgodehavende i form
af remburser, bankgarantier og lignende, hvilket indgår i vurderingen af den nødvendige nedskrivning til imø-

degåelse af tab.

I tilfælde af at sikring ikke etableres eller en sådan overskrides, har selskabet fastlagt procedurer for godken-

delse af sådanne risici.

Den maksimale kreditrisiko knyttet til tilgodehavender fra salg af varer svarer til deres regnskabsmæssige vær-
di.

1108314EogSN11071

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 166

 

Noter

Kapitalstruktur
Der henvises til omtalen i ledelsesberetningens afsnit om finansielle mål, side 15, samt til note 38 til koncern-
regnskabet.

Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier
Børsnoterede obligationer

Beholdning af børsnoterede realkreditobligationer værdiansættes til noterede priser og priskvoteringer.

Børsnoterede aktier
Beholdninger af børsnoterede aktier værdiansættes til noterede priser og priskvoteringer.

Unoterede aktier

Unoterede aktier værdiansættes på baggrund observerbare informationer eller til kostpris.

Afledte finansielle instrumenter
Rente-swaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesmetoder baseret på relevante obser-

verbare swap-kurver.

1108314EogSN11072

 

 

Harboes Bryggeri A/S 167

 

Noter

32. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen
Nedenstående vises klassifikationen af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til
dagsværdihierarkiet:.
.  Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niveau 1)
.  Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelses-
metoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niveau 2)
o  Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markeds-

data (niveau 3)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Niveau l  Niveau2 Niveau 3 I alt
2010/11 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Børsnoterede aktier 157 0 0 157
Unoterede aktier og værdipapirer 0 2.160 1.563 3.723
Finansielle aktiver disponible for salg 157 2.160 1.563 3.880
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrument 0 0 0 0
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi 0 0 0 0

Niveauaul  Niveau2  Niveau3 I alt
2009/10 t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
Børsnoterede aktier 185 0 0 185
Unoterede aktier og værdipapirer 0 2.640 2.306 4.946
Finansielle aktiver disponible for salg 185 2.640 2.306 5.131
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrument 0 838 0 838
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi 0 838 0 838

 

1108314EogSN11073

 

 

Harboes Bryggeri A/S 168

Noter

32. Finansielle risici og finansielle instrumenter, fortsat
Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på værdiansættelsesmetoder, hvor eventu-

elle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3):

 

 

Finan-
sielle ak-
tiver di-
sponible
for salg
kr
Regnskabsmæssig værdi 1. maj 2009 2.507
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (951)
Tilgang ved virksomhedsovertagelse 0
Køb 750
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2010 2.306
Gevinst/tab i resultatet . 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (1.873)
Køb 1.130
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2011 1.563

1108314EogSN11074

 

 

 

 

 

Harboes Bryggeri A/S 169

 

Noter
33. Nærtstående parter
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse

Følgende parter har bestemmende indflydelse over Harboes Bryggeri A/S:

Navn Hjemsted Grundlag for kontrol

 

Kirsten og Bernhard Griese Spegerborgvej 4, 4230 Skælskør Aktionær med flertal af stemmerettigheder

For oversigt over dattervirksomheder henvises til note 12.

Transaktioner med nærtstående parter

Der har i regnskabsåret været følgende transaktioner mellem moderselskabet og nærtstående parter til dette:

Medlem-
mer af
Ejeremed  besty-
kontrol relsen, di-
over rektionen Andre
Datter- Harboes og andre nært-
virksom- Bryggeri ledende stående

 

heder A/S” medarb. parter I alt

t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
2010/11
Salg af varer 36.607 18 0 0 36.625
Køb af varer 28.645 147 0 0 28.792
Salg af langfristede aktiver 37 1.600 0 0 1.637
Køb af langfristede aktiver 1.978 0 0 0 1.978
Salg af tjenesteydelser 4.242 1.038 0 0 5.280
Køb af service- og tjenesteydelser 5,833 1.349 1.381 0 8.563
Salg af leje 0 96 0 0 96
Køb af leje 1.995 236 0 200 2.431
Modtaget udbytte 2.061 0 0 0 2.061
Vederlag mv. 0 5.821 12.483 408 18.712
Tilgodehavender fra salg mv. 24.164 278 0 0 24.442
Leverandørgæld mv. 75.927 338 90 0 76.355
Sikkerhedsstillelse, jf. note 27 280.882 0 0 0 280.882
Udlodning af udbytte 0 1.180 58 19 1.257

1108314EogSN11075

 

 

KNEE — ——

 

Harboes Bryggeri A/S 170

 

Noter

33. Nærtstående parter, fortsat
Medlem-
mer af
Ejere med  besty-
kontrol relsen, di-
over rektionen Andre
Datter- Harboes og andre nært-
virksom- Bryggeri ledende stående

 

heder AJS” medarb. parter I alt

t.kr. t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.
2009/10
Salg af varer 29.377 0 0 0 29.377
Køb af varer 25.600 741 0 13 26.354
Salg af langfristede aktiver 75 0 0 75
Køb af langfristede aktiver 343 0 0 343
Salg af tjenesteydelser 4.446 1.533 0 5.979
Køb af service- og tjenesteydelser 2.074 6.980 4.273 50 13.377
Salg af leje 0 96 0 0 96
Køb af leje 1.620 259 0 0 1.879
Vederlag mv. 0 3.658 8,544 328 12.530
Tilgodehavender fra salg mv. 27.066 2.578 0 0 29.644
Leverandørgæld mv. 26.785 528 147 13 27.473
Sikkerhedsstillelse, jf. note 27 305.944 0 0 0 305.944
Udlodning af udbytte 0 1.180 27 6 1.213

1) Heri er indeholdt transaktioner med øvrige selskaber, som har direktør Bernhard Griese som største aktionær.
Køb og salg af varer til nærstående parter er sket til moderselskabets normale salgspriser.

Der er ikke stillet sikkerhed eller givet garantier for mellemværender på balancedagen. Såvel tilgodehavender
som leverandørgæld vil blive afviklet ved kontant betaling. Der er ikke i regnskabsåret realiseret tab på tilgo-
dehavender hos nærtstående parter eller foretaget nedskrivninger af sådanne til imødegåelse af sandsynlige tab.

Selskabet lejer bygninger og arealer hos selskaber, der har direktør Bernhard Griese og dennes nærtstående
som største aktionær. Den årlige leje andrager 459 t.kr. (2009/10: 259 t.kr.). De samlede fremtidige minimums-

leasingydelser i uopsigelighedsperioden udgør 100 t.kr. Ydelsen er indeholdt i ovenstående talopstilling.
Vederlag mv. til bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere

Der henvises til note 3 for oplysninger om ydet vederlag til koncernens bestyrelse, direktion og andre ledende

medarbejdere, Vederlaget er indeholdt i ovenstående opstilling.

1108314EogSN11076