Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

CVR: 10239680

  

 

 

Erhvervs og $

 

 

oddop |
Vv U juoBulp uog

. «LLOZ JoqwWsjdes 'gz Usp
UusbuWwessoesau96 ed ]pu24p06 Wos,

 

gem]
—.
O
rr]
O
NW
==
oc
oOo
DD
oe
[na sø
n
or.

i
9

B.
z
LL
mn
z
LL
mmm,
tå
N
z
>
=—æl
Ø

 

=>
-
Qg
z
mm
=
-
nm
ET
=
>
-
>
lm
=
D
o
>»

  

 

INDHOLDSFORTEGNELSE

Ledelsesberetning

Ny fremgang og positive udsigter 3
Årets vigtigste begivenheder 4
Hoved- og nøgletal 5
Den forretningsmæssige udvikling 6
Cases . …. . … 10
Begivenheder efter statusdagen 13
Forventninger til 2011/12 14
Risikoforhold 15
Corporate Governance ' 17
Aktionærforhold 21
Bestyrelse og direktion 24
Koncernens selskaber 25
Regnskabsberetning 26
Påtegninger 29
Regnskab 30
Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse 30
Balance 31
Egenkapitalopgørelse 33
Pengestrømsopgørelse 35
Noter 36

Sako
SE

ÅRSRAPPORT 2010/11

GLUNZ SJENSEN”"
NY FREMGANG OG POSITIVE UDSIGTER

Regnskabsåret 2010/11 har været et tilfredsstillende år for Glunz & Jensen. På rigtig mange områder står vi i dag stærkere, end
vi gjorde for et år siden på trods af den globale økonomiske situation. Det skyldes, at den strategi, som vi igangsatte i 2009, nu
for alvor bærer frugt. De vigtigste signaler fra regnskabsåret er, at omsætningen nu igen vokser, overskuddet er steget og at vi
fortsat kan bringe nye innovative og værdiskabende produkter på markedet. Vi har også nået disse resultater ved kostreduktio-
ner og højere effektivitet generelt.

Fokus på at drive Glunz & Jensen som en industriel forretning er igen kommet i højsæde, og vi har i bestyrelsen lykkedes med
at få sammensat en kommerciel og teknisk stærk daglig ledelse, som vi har stor tiltro til kan indfri virksomhedens potentiale på
både kort og langt sigt.

- Det andet vigtige signal, som vi gerne vil sende til vores kunder, medarbejdere og aktionærer; er, at Glunz & Jensen altid har
været en global virksomhed og vil være det i endnu højere grad fremover med aktiviteter i alle geografiske regioner. Det gør
vores virksomhed mindre sårbar. Som global markedsleder kan vi således udnytte de regionale vækstmuligheder, der hvor de
er størst, og samtidig bruge vores styrke til at bevare og udbygge markedspositionen i de regioner, hvor markedsvæksten er
behersket.

Nye markeder skal sikre den fremtidige vækst

Som så mange andre må vi konstatere, at det nordamerikanske marked har haft negativ vækst. Men på trods af dette, er det
lykkedes os at fastholde og udbygge vores position på dette marked. Desværre er der intet, som tyder på, at vilkårene foreløbig
bliver bedre på dette hovedmarked. Vi har derfor for alvor rettet vores fokus mod de regionale vækstmarkeder. Vi er solidt posi-
tioneret i Meliem- og Latinamerika, herunder specielt Brasilien, samt i Indien. | det øvrige Fjernøsten, især i Kina, arbejder vi
kontinuerligt på at forbedre positionen.

Nyt forretningsområde sikrer det langsigtede potentiale

På det strategiske niveau var årets største begivenhed købet af italienske Degraf S.p.A., der er markedsleder inden for udstyr til
flexo-tryk, som anvendes i emballageindustrien. Degraf og flexo-tryk er for Glunz & Jensen et nyt og meget spændende forret-
ningsområde inden for prepress, og vi har købt Degraf og virksomhedens fremtidspotentiale for at sikre, at vi kan tilbyde vores
kunder en langsigtet og forbedret produktpalette.

” V i nm. Vi har også i årets løb lanceret en række innovative produkter, som helt sikkert har forbedret vores
| k læ ! markedsposition inden for iCtP-området. Det har været et langt og sejt træk for Glunz & Jen-
sen at udvikle iICtP, men med de nye produkter og med købet af Degraf har vi sikret en
solid produktportefølje med en lang levetid.

   
 
  

 

Vi ønsker også at fremhæve, at vi med fuld udlejning af Selandia Park på tilfredsstil-
lende lejekontrakter har fået det optimale ud af vores aktiver og skabt en positiv frem-
tidig indtjening på vores ejendomme. Salget af vores tomme bygning i Virginia har
ligeledes medført positiv indtjening i næste regnskabsår.

Det skal understreges, at vi kun har nået alle disse resultater, fordi vi har en meget dygtig og omstillingsparat organisation med
ca. 240 medarbejdere. Vi vil godt rette en stor tak til alle vores kolleger og samarbejdspartnere for den indsats, der er ydet, og
de resultater, der er nået.

Det betyder alt sammen, at vi går ind i det nye regnskabsår med forventninger om fortsat omsætningsvækst og stigende over-
skud, idet både Degraf og Selandia Park vil bidrage fuldt i det nye regnskabsår. Samtidig har vi et solidt kapitalberedskab, der
sikrer, at vi står godt rustet til vækst og eventuelle opkøb i det kommende regnskabsår.

Vi ser frem til et spændende, men også udfordrende år.

Med venlig hilsen
"… Keld Thorsen, Adm. direktør & Ulrik Gammelgaard, Bestyrelsesformand

la måne sår AP ME NE ERGO

 

ÅRETS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER

m»…… Glunz & Jensen opnåede i regnskabsåret en omsætningsvækst på 13 % til 292,6 mio. kr., hvoraf 5 % er opnået som
følge af virksomhedskøb i 2010/11. Dermed har koncernen fået bevis for bæredygtigheden af den gennemførte turn-
around, der blev iværksat i 2009.

== Det primære driftsresultat (EBITA) blev på 16,3 mio. kr. mod 9,0 mio. kr. i 2009/10, Seneste udmeldte EBITA-
forventning til regnskabsåret var ca. 15 mio. kr.

2» Efter skat blev årets resultat et overskud på 9,4 mio. kr. mod 5,5 mio. kr. i 2009/10.

2. Glunz & Jensen har i regnskabsåret opnået betydelige og vigtige ordrer på det indiske og sydamerikanske marked in-
den for både offset- og flexo-produkter.

2. Med købet af den italienske virksomhed Degraf S.p.A., der er blandt de førende producenter af udstyr til flexo-tryk til
emballageindustrien, tog Glunz & Jensen et vigtigt strategisk skridt ind på et nyt forretningsområde med betydelige
vækstmuligheder.

». Selandia Park er efter ombygningen nu fuldt udlejet på lange kontrakter til veletablerede lejere, primært inden for
sundheds- og medico-industrien, og vil fremover bidrage til Glunz & Jensens indtjening.

Glunz & Jensens lokationer

dkRingsted
0" dåb
' ” RøPresov
dæNancy
an KE -SøMilan " i ' .
Sø Granger KEE FERNEEEEE år Beijing

. Ar Shenzhen

 

ÅRSRAPPORT 2010/11

GLUNZ & JENSEN"
HOVED- OG NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. EUR ;
Mio.kr. 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 " 2010/11 2010/11”
Resultatopgørelse : ;
Nettoomsætning 449,8 433,4 326,1 2587 292,6 39,2
Bruttoresultat 94,9 93,7 68,9 67,1 " 82,0 11,0 "
Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) (3,2) . 3,5 (19,3) 9,0 : 16,3 22
Særlige poster 5,1 - - - i - -
Nedskrivning af goodwill - (13,5) (25,7) - - -
Resultat af primær drift (EBIT) 1,9 (10,0) (45,1) 9,0 i 16,3 2,2
Finansielle poster, netto (0,4) (3,3) 0,7 (1,6) (3,6) (0,5)
Årets resultat 2,8 (12,7) (44, 8) 5,5 9,4 1,3 ”
Balance i i
Aktiver . :
Goodwill 41,1 25,7 - - | 3,5 " 0,5 -
Øvrige langfristede aktiver 107,8 67,5 101,8 98,0 ; 136,7 18,3 |
Kortfristede aktiver 158,8 189,3 116,7 106,4 : 148,8 20,0 i:
Aktiver i alt 307,7 282,5 218,5 204,4 ; 289,0 38,8 |
Passiver : ' i
Egenkapital 158,9 147,1 103,5 111,8 : 118,8 15,9 :
Langfristede forpligtelser 11,0 9,0 9,0 37,3 : 69,9 94
Kortfristede forpligtelser 137,8 126,4 106,0 55,3 : 100,3 13,5 :
Passiver i alt 307,7 282,5 218,5 2044 . 289,0 38,8
Pengestrømme . :
Pengestrømme fra driftsaktivitet (10,8) 15,1 33,5 27,5 22,1 3,0 i
Pengestrømme fra investeringsaktivitet” 10,9 (10,9) (10,1) (11,1) ; (36,7) (5,0) |
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (7,0) (2,0) (20,9) (11,1) 22,6 3,0
Ændring i likviditet (6,9) (2,2) 2,5 53 8,0 1,0 |
2) heraf nettoinvestering i materielle aktiver 18,8 (4,6) (5,4) (6,4) ; (15,5) (2,1)
Nøgletal i % ; ;
Overskudsgrad (EBITA) (0,7) 0,8 (5,9) 3,5 5,6 5,6 i
Afkastningsgrad (0,7) 1,2 (8,0) 45 7,1 71 |
Egenkapitalens forrentning efter skat 1,2 (8,3) (35,7) 5,1 8,2 82 :
Egenkapitalandel 51,6 52,1 47,4 55,0 41,1 41,1
' |
Andre oplysninger : . |
Nettorentebærende gæld 68,1 62,4 39,6 23,9 | 42,6 57
Rentedækningsgrad (EBITA) (0,6) 0,7 (4,7) 54 | 10,8 10,8
Resultat pr. aktie (EPS) 1,3 (6,0) (21,4) 2,6 : 4,5 0,6 :
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) 1,3 (5,9) (20,8) 2,5 . 4,4 0,6 :
Cash flow pr. aktie (CFPS) (5,1) 7,2 16,0 13,1 : 10,6 tå.
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 75,9 70,1 49,4 53,4 ". 56,8" 7,6 :
Børskurs pr. aktie 59 40 20 30 ; 36 "5!
Gennemsnitligt antal udestående aktier (1.000 stk.) 2.093 2.100 2.094 2.093 . 2.093 2.093 ;
Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 0,0 0,0 | 1448 2
Gennemsnitligt antal medarbejdere 362 360 325 238 £ 236 236 .

 

Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med JAS 33. Øvrige nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens
”Anbefalinger og Nøgletal 2010”. Der henvises til definitioner under anvendt regnskabspraksis i note 31.

I hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales "Resultat af primær drift før særlige poster” som EBITA.
Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 745,61

 

 

Vi har i regnskabsåret 2010/11 formået at skabe omsæt-
ningsvækst og øge indtjeningen i Glunz & Jensen. Om-
sætningen steg med 13 % til 292,6 mio. kr., og det pri-
mære driftsresultat steg fra 9,0 til 16,3 mio. kr.

Gennem hele regnskabsåret har vi arbejdet ud fra målsæt-
ningen om at træffe de rigtige overordnede beslutninger og i
dagligdagen fokusere på at skabe en sund og fornuftig drift
trods de udfordrende markedsvilkår. Vi har udbygget Glunz
og Jensens globale markedsposition og dermed yderligere
reduceret følsomheden over for enkeltmarkeder. Derudover
har vi opnået fuld effekt af de omkostningstilpasninger, der
blev igangsat i 2009/10. FEE

Vores tiltag har givet råderum til, at vi fremover for alvor kan
fortsætte den strategiske udvikling og udbygge Glunz & Jen-
sens position som global markedsleder inden for prepress-
industrien.

Vores overordnede økonomiske og finansielle
målsætninger

Den globale markedsposition kan vi kun fastholde gennem
kontinuerlig produktudvikling, som sikrer, at vi er på forkant
med den teknologiske udvikling og lancerer produkter, som
efterspørges på det globale marked.

For at operationalisere vores strategiske mål har vi vedtaget
en række delmålsætninger, som skal bidrage til at sikre re-
sultaterne. Vi skal:

2: Sikre en højere vækst end det globale marked

== Øge markedsandelen inden for såvel offset- som flexo-
området til mindst 50 % fra et skønnet nuværende ni-
veau på 40-45 %

» Sikre at en betydelig del af omsætningen skabes via
nye innovative produkter

=. Fortsætte udbygningen af den globale distribution

2 Skabe en gennemsnitlig EBITA-margin på 9 % målt
over en hel konjunkturcyklus

Den forretningsmæssige strategi

Den vigtigste strategiske begivenhed i regnskabsåret
2010/11 var gennemførslen af købet af den italienske virk-
somhed, Degraf S.p.A., og dermed opfyldelsen af vores mål-
sætning om at etablere Glunz & Jensen på et nyt forret-
ningsområde. Degraf er førende inden for fiexo-området,
som er den mest udbredte trykteknologi inden for emballage-
industrien, og er kendetegnet ved ganske betydelige investe-
ringer i prepress-udstyr til brug for påtrykning og udvikling af
emballage.

Forbruget af emballage er drevet af urbanisering og den glo-
bale vækst i supermarkeder, som igen er drevet af middel-
klassens vækst i de store befolkningsrige lande. Globalt
forventes der over de næste 10 år en stigning i emballage-
forbruget på ca. 7 % pr. år. Vi anslår, at det globale marked
for prepress-udstyr til flexo-industrien udgør ca. 300 mio. kr.
på årsbasis.

 

DEN FORRETNINGSMÆSSIGE UDVIKLING

Vi har derudover i regnskabsåret opdateret Glunz & Jensens
strategiske målsætninger og vil fremover fokusere på føl-
gende fem kerneområder:

1. Drive  konsolideringen af markedet for  offset-
processorer

2. Fastholde og udbygge vores ledende position på flexo-
området

o

Drive markedsudviklingen inden for inkjet CtP (iCtP)

4. Have fuld fokus på udviklingen af vores globale distri-
butionsnetværk — —

5. Fortsætte vores innovative produktudvikling, herunder
udbygge ”Total Solutions”-konceptet

for offset-

Drive  konsolideringen af markedet

processorer

 

 

Offset-processorer fremkalder og klargør en offset-plade til tryk.
Denne form for trykteknologi er stadig den mest udbredte inden for
fabrikation af aviser, tilbudsaviser, magasiner, bøger, informations-
manualer samt promotion-materialer.

 

 

Glunz & Jensen forventer fortsat at kunne fastholde positio-
nen som førende udbyder af offset-processor-udstyr. Vi har i
regnskabsåret 2010/11 ikke foretaget opkøb i dette forret-
ningsområde. På globalt plan ses dog flere potentielle op-
købskandidater, hvor Glunz & Jensen, hvis den rette mulig-
hed og pris opstår, kan være med til at konsolidere markedet
yderligere.

Fastholde og udbygge den ledende position på flexo-
området

 

 

Flexo prepress-udstyr belyser og fremkalder flexo-trykplader, der
anvendes til tryk på fleksibelt materiale. Flexo-trykplader anvendes
primært i emballageindustrien, hvor der trykkes på alt fra karton, pap
og plastik til metalemballage.

 

 

Med købet af Degraf er Glunz & Jensen med en markedsan-
del på 40 % blandt de førende spillere inden for flexo-
området. Denne markedsposition vil vi fastholde og udbygge
ide kommende år.

Degrafs salg af udstyr til fremstilling af flexo-plader sker både
i eget navn og som OEM-produkter til de multinationale kon-
sumleverandører som Asahi, DuPont, Flint, Kodak, Mac
Dermid og Toray.

Produktionsprocesserne ved fremstilling af flexo-plader er
meget lig den måde vi arbejder på inden for offset-området.
Samtidig er Degraf og Glunz & Jensen relativt ens, når det
gælder salgsstrukturen med OEM- og globale forhandlerka-
naler. Det skaber grundlag for optimering og udnyttelse af
synergimuligheder.

Drive markedsudviklingen inden for Inkjet CiP (iCtP)

 

 

Inkjet CiP sprøjter blæk direkte på en offset-plade og gør den klar til
fryk uden brug af fremkalder. Denne teknologi bruges primært hos
mindre trykkerier og regionale aviser, hvor kravet til hastighed er
mindre.

 

 

Vi vil i de kommende år fortsætte udbygningen af Glunz &
Jensens innovative førerposition inden for iCtP. I årets løb
har vi blandt andet færdigudviklet og markedsført PlateWriter

Beg

HD ges
PE — at
Bu ' | gl ==

dg
73
é

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN”

3000 og iCtP NewsWriter. Begge produkter har fået en posi-
tiv markedsmodtagelse ved lanceringen i april 2011. iCtP-
markedet er særligt interessant for os, fordi kundernes an-
vendelse af iCtP-udstyret løbende kræver indkøb af for-
brugsvarer i form af blæk, offset-plader og rense-produkter.
Salg af forbrugsvarer udvikler sig således som et vækstom-
råde, hvor omsætningen vil stige i takt med den samlede
mængde af installeret iCtP-udstyr.

Have fuld fokus på udviklingen af vores globale distribu-
tions-netværk

Glunz & Jensen er en virksomhed med global omsætning.
Det er derfor afgørende, at vi har fuld fokus på udviklingen af
det globale distributionsnetværk. Vi har i regnskabsåret skabt
klare mål for hver distributør samt iværksat en forbedret op-

følgning og support, hvilket har ydet et vigtigt bidrag til om-

sætningsvæksten.

Vi arbejder vedvarende på at udvide og forbedre vores di-
stributionskraft på det vigtige kinesiske vækstmarked. For at
styrke vores distributionsnet i Kina har vi iværksat en række
initiativer, bl.a. etablering af regionale salgs- og servicekon-
torer samt indledt overvejelser om egenproduktion.

Fortsætte vores innovative produktudvikling, herunder
udbygning af ”Total Solutions”-konceptet

 

 

”Total solutions”-konceptet har til formål at ændre Glunz & Jensen
fra at være ”boks-leverandør” til at knytte flere produkter og services
sammen, således at der skabes større værdi for kunden og slutbru-
geren. .

 

 

1110034Eo0gS0%

For at sikre konkurrenceevnen i en teknologisk industri i kon-
stant udvikling er det særdeles vigtigt, at vi fastholder stor
fokus på innovation og produktudvikling.

For at understøtte dette arbejde har vi etableret vores ”Total
Solutions”-koncept, hvor Glunz & Jensen tager ansvaret for
hele proceskæden fra pladen bliver belyst, til trykkeren skal
sætte pladen i trykkemaskinen. ”Total Solutions”-konceptet
skaber øget effektivitet gennem hele proceskæden og imø-
degår den teknologiske udvikling i retning af et produktions-
flow uden menneskelig indblanding fra start til slut.

”Total Solutions”-konceptet giver vores kunder en række
fordele, såsom færre leverandører, reduktion af manuel ar-
bejdskraft og en mere effektiv logistik og transport mellem de
enkelte processer i proceskæden.

Markedsudviklingen

Med en global omsætningsvækst på 8 % uden at medregne
tilkøbt omsætning i året er det vores vurdering, at Glunz &
Jensen globalt set har vundet markedsandele i regnskabs-
året, idet vi anslår den globale markedsvækst inden for offset
til at have udgjort ca. 3 %.

I Glunz. & Jensen inddeles det globale marked i fire geografi-
ske regioner:

1... EMEA (Europa, Mellemøsten, Afrika)
2... Nordamerika

3. Asien og Stillehavsområdet

4... Mellem- og Latinamerika

" EMEA

| Europa steg Glunz & Jensens omsætning i regnskabsåret
med 20 %, hvor 11 % er opnået som følge af købet af Degraf
S.p.A. Vi har således formået at øge markedspositionen i

3884 7

Aar
0

EA

Europa på trods af lav samfundsøkonomisk vækst i regio-
nen. | Mellemøsten og Rusland, som indgår i EMEA-
regionen, er der tegn på fremgang i efterspørgslen og udsigt
til en stabil udvikling.

Nordamerika

Nordamerika har sammen med Europa været de vigtigste
hovedmarkeder for Glunz & Jensen igennem en lang årræk-
ke. Generelt må vi konstatere, at den lave samfundsøkono-
miske udvikling i Nordamerika har sat dybe spor i den grafi-
ske industri. I særdeleshed har medieindustrien mærket
nedgangen i form af begrænsede oplag og en kraftig reduk-
tion af reklame- og annonceindtægter. Det er dog glædeligt,
at vi trods de svære markedsvilkår på det nordamerikanske
marked i de seneste år har fået opbygget en betydelig positi-
on inden for samtlige produkter. Denne position er mere end
fastholdt i regnskabsåret, men grundet den vedvarende krise
på det nordamerikanske marked er vores omsætning i regio-
nen faldet med 11 % i regnskabsåret.

Asien og Stillehavsområdet

Asien og Stillehavsområdet har over de seneste år udviklet
sig til et betydeligt marked; dog forventes væksten ikke at
fortsætte på samme niveau i de kommende år. | Glunz &
Jensen har vi fokus på at sikre og udbygge fodfæstet på det
kinesiske marked, hvor vi har etableret salgs- og servicekon-
torer med base i Beijing og Shenzhen. Etableringen af lokale
kontorer har både forbedret distributionsnettet og øget vores
generelle kendskab til det kinesiske marked. Vi har dog fort-
sat ikke opnået en tilfredsstilænde markedsandel, hvilket i
høj grad skyldes, at Glunz & Jensen ikke har egenproduktion
i Kina. Vi har derfor besluttet at undersøge mulighederne for
at etablere egenproduktion på det kinesiske marked, hvilket
også vil kunne bidrage til at sikre en bedre markedsposition i
resten af Sydøstasien.

Mellem- og Latinamerika

I Mellem- og Latinamerika registrerer vi en stigende tendens
i brugen af mere avancerede teknologier, hvilket har øget
efterspørgslen efter produkter inden for prepress, og i regn-
skabsåret kunne vi her konstatere en omsætningsvækst på
20%.

Overordnet set må vi konstatere, at forskellen i de geografi-
ske regioners udvikling på mange måder minder om forhol-
dene i en lang række andre industrier. Vi vil derfor i de kom-
mende år forsøge at drage størst mulig fordel af de regioner,
hvor væksten forventes at blive størst uden at miste fokus på

at bevare vores førende markedsposition i EMEA og Nord-
amerika.

Omsætningens geografiske fordeling

kd EMEA
13 Nordamerika
ig Asien & Stillehavsområdet

Ci Mellem- og Latinamerika

 

Produktudvikling

Gennem løbende produktlanceringer — og med jævne mel-
lemrum introduktion af helt nye teknologier — fastholder
Glunz & Jensen sin globale førerposition.

Højere hastighed og grønnere profil driver iCtP-
udviklingen

I regnskabsåret har vi fokuseret på færdigudviklingen af Pla-
teWriter 3000, der er en videreudvikling af PlateWriter 2400.
iCtP-teknologien baserer sig på inkjet, der kan skabe tekst
og billeder direkte på trykplader af aluminium og derfor ikke
kræver fremkaldelse før montering på trykpressen. Inkjet-
teknologien medfører lavere omkostninger, større fleksibilitet
og hurtigere og mere enkle arbejdsgange.

" PlateWriter 3000 er 3. generation af iCtP-løsninger og blev

præsenteret på IPEX-messen i maj 2010. Siden har produk-
tet været i betatest hos 10 forskellige kunder for at eliminere
fejlmarginen før den officielle lancering. Med udviklingen af
PlateWriter 3000 har vi skabt et produkt, der arbejder op til
tre gange så hurtigt som den tidligere PlateWriter 2400.

Nyt iCtP-produkt skræddersyet til mindre avisvolumen

Siden lanceringen af PlateWriter 3000 har vi udviklet et nyt
produkt inden for iCtP, iCtP NewsWriter. Produktet baserer
sig på platformen fra PlateWriter 3000 og er skræddersyet til
mindre og mellemstore avistrykkerier. NewsWriter-modellen
arbejder op til seks gange hurtigere end den tidligere Pla-
teWriter 2400-model og er dobbelt så hurtigt som PlateWriter
3000-modellen.

Med udviklingen af de to nye iCtP-modeller har vi udviklet
produkter, der er op til 90 % mere energibesparende end de
traditionelle CtP-anlæg. Denne energibesparelse er i over-
ensstemmelse med Glunz & Jensens målsætning om at væ-
re førende, hvad angår bæredygtig produktudvikling.

Leverancen af de første PlateWriter 3000-produkter fandt
sted i starten af april 2011, mens de første iCtP NewsWriter
er påbegyndt leveret hen over sommeren 2011. Markedet
har taget godt imod produkterne, og vi har positive forvent-
ninger til den fortsatte salgsudvikling af disse produkter.

Nyt vandbaseret blækprodukt forbedrer distributionsmu-
ligheder

Vi har derudover udviklet et nyt vandbaseret iCtP-
blækprodukt, hvor brugen af bl.a. opløsningsmidler er kraftigt
reduceret og erstattet af mere miljørigtige ingredienser. Dette
giver store distributionsfordele, idet det vandbaserede pro-
dukt ikke som tidligere blækprodukter har status som ”farligt
gods”.

Ny produktserie udfylder hul i markedet

I forrige regnskabsår påbegyndte vi udviklingen af en ny pro-
duktserie inden for pladefremkaldere. Produktserien fik nav-
net Gecko og er specielt rettet mod de såkaldte BRIK-lande,
hvor efterspørgslen efter Glunz & Jensens produkter i det
nedre prissegment - men med fortsat højt kvalitetsniveau —
har været stor. Formålet med Gecko-serien er at tilbyde
markedet en enklere løsning end de traditionelle pladefrem-
kaldere og derved kunne afsætte til en meget konkurrence-
dygtig pris. Gecko-serien, som i regnskabsåret er blevet lan-
ceret på alle markeder samt en række nye asiatiske marke-
der, er blevet godt modtaget.

Førende på udviklingen af lav-kemi produkter

Hos Glunz & Jensen er vi førende inden for produktudviklin-
gen af lav-kemi produkter. | tæt samarbejde med størstede-
len af vores OEM-kunder har vi i regnskabsåret fortsat det
strategiske arbejde med at optimere brugen af produkter
med lavt kemiindhold inden for både offset- og flexo-
området.

Brugen af lav-kemi produkter er inden for de seneste år kraf-
tigt forøget, da der opnås såvel en række økonomiske som
miljømæssige fordele. Blandt andet medfører brugen af lav-
kemi produkter en renere produktion og strømbesparelse.
Tilsvarende reduceres volumen af miljøfarlige væsker, der
efterfølgende skal bortskaffes.

Salg og marketing
Vores globale salgs- og marketingindsats er i regnskabsåret

blevet styrket og omstruktureret. Det proaktive salgsarbejde
er forøget, og salgsorganisationen er blevet tilpasset.

Som et nyt tiltag har vores distributører afholdt ”Åbent Hus”
arrangementer. Efterfølgende er disse aktiviteter fulgt op af
en koordineret og styret salgindsats direkte mod slutforhand-
lere. Denne salgsstrategi har vist sig succesfuld.

Vores salg til OEM-kunder, der sælger Glunz & Jensens
produkter videre i eget navn, er fortsat den vigtigste kunde-
gruppe og udgjorde i regnskabsåret ca. 80 % af den samlede
omsætning af udstyr.

Aflevering af udstyr til Singapore Press Holdings

I regnskabsåret færdigleverede vi ordren på et avanceret
trykpladesorteringssystem til Singapore Press Holdings, der
er et af verdens største avis- og magasintrykkerier. Singapo-
re Press Holdings udgiver 17 aviser på 4 sprog og udgiver
og trykker derudover mere end 100 magasiner i Singapore-
regionen.

Ordren til Singapore Press Holdings lød på alt udstyr fra pla-
defremkaldere og automation-udstyr til conveyor samt stack-
ere, samlet set 236 enheder med dertil hørende informati-
onssystem til et af verdens mest avancerede avissorterings-
anlæg.

Leverancen til Singapore Press Holdings har styrket Glunz &
Jensens position inden for automation til avis- og medieindu-
strien, om end efterspørgslen på dette marked ikke udvikler
sig som forventet. Avisindustrien er således fortsat meget
tilbageholdende med investeringer, og kundernes beslut-
ningstid med hensyn til afgivelse af ordrer er blevet meget
lang.

Supply Chain

Vi har i regnskabsåret gennemført en række tiltag omkring
effektivisering og optimering af driften på alle fabrikker, hvil-
ket vil reducere vores kapitalbinding i varelagre og sikre en
mere effektiv omkostningsstruktur.

Vi har især gennemført tiltag på vores fabrik i Slovakiet med
fokus på produktions- og personalemæssige forhold.

Flytningen af produktionen til Slovakiet i perioden 2005-2009
gav mulighed for at anvende flere centraleuropæiske leve-
randører, hvilket har ført til lavere indkøbspriser samt kortere
afstand mellem leverandør og vores produktion. Konsekven-
sen har også været kortere leveringstider, hvilket har åbnet

KE yder
ÉN

xx

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN"

muligheden for lagerreduktion og højere omsætningshastig-
hed og derved bedre leveringsbetingelser for vores kunder.

Siden produktionsstarten i Slovakiet har vi på personaleom-
rådet brugt mange ressourcer på træning og uddannelse,
idet vi ser vores skandinaviske kultur og ledelsesstil som et
godt udgangspunkt for en velfungerende arbejdsplads, kul-
turforskellene til trods.

Udover frabrikken i Slovakiet har vi i dag produktion i India-
na, USA, hvor vores automation-produkter udvikles og pro-
duceres på fabrikken i Granger. I regnskabsåret har fabrik-
ken i Granger opnået produktivitetsforbedringer.

Endelig har vi med købet af Degraf S.p.A. etableret produkti-

on i Italien og Frankrig, hvor vores flexo-produkter produce.

res.

Samlet set betyder det, at vi med moderne og velfungerende
fabrikker i dag råder over et særdeles konkurrencedygtigt
produktionsapparat.

Antal medarbejdere pr. selskab

Ed Glunz & Jensen A/S,
Danmark

EO Glunz & Jensen s.1.0.,
Slovakiet

bd Glunz & Jensen Inc., USA

EJ Degraf S.p.A,
Italien/Frankrig

 

Selandia Park fuldt udlejet

I forrige regnskabsår besluttede vi at etablere udviklingspro-
jektet Selandia Park på basis af vores tidligere hovedfabrik
og nuværende hovedkontor i Ringsted i Danmark. Målsæt-
ningen med Selandia-projektet var at skabe et ejendomspro-
jekt med sund driftsøkonomi og faste lejeindtægter med fo-
kus på udlejning til virksomheder inden for sundhedssekto-
ren.

Det mål opnåede vi i regnskabsåret, da vi indgik leje-aftaler,
så Selandia Park nu er fuldt udlejet på lange kontrakter med
veletablerede lejere primært inden for sundhed og medico.
Derudover anvender Glunz & Jensen A/S en del af bygnin-
gen. Selandia Park har med de indgåede lejekontrakter sik-
ret en god forrentning af markedsværdien fra og med det
kommende regnskabsår.

Med Selandia Park på plads har vi besluttet at opføre en ny
domicil-bygning til vores egen organisation. Hermed vil vore
danske aktiviteter fysisk blive samlet, og vi får skabt rammen
for en mere effektiv dagligdag og et bedre arbejdsmiljø. Byg-
ningen vil blive opført på egen jord og vil have beliggenhed i
Selandia Park i umiddelbar nærhed af Glunz & Jensens glo-
bale reservedelscenter. Det forventes, at den nye administra-
tionsbygning vil stå færdig til indflytning og ibrugtagelse i
sommeren 2012. De lokaler i Selandia Park, som Glunz &
Jensen næste år fraflytter, er fuldt udlejet til tredjepart.

Ledelses- og organisationsudvikling

Gennemførelsen af vores strategi og den fortsatte værdiska-
belse er betinget af, at Glunz & Jensen kan tiltrække, udvikle
og fastholde medarbejdere med de rigtige kompetencer og
evner til at skabe vækst og innovation. Derfor gør vi meget
for at skabe de rigtige rammer og udviklingsmuligheder for
vores medarbejdere.

Hos Glunz & Jensen beskæftigede vi ved årets udgang 243
medarbejdere — en stigning på 16 personer fra året før. 74 (-
10) var beskæftigede i Danmark og 169 (+26) i udlandet. De
udenlandske medarbejdere fordelte sig med 116 (+10) per-
soner i Glunz & Jensen s.r.0, Slovakiet, 29 (-8) personer i
Glunz & Jensen, Inc., USA samt 24 (+24) personer i Degraf
S.p.A, Italien/Frankrig.

Gennemsnitligt antal medarbejdere
400.

350
300
250

200

 

150 +
06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

Fl
ST

AP.

CASE : SYDKOREA ER

Glunz & Jensen løsninger

Nøglefaktorer i sydkoreansk avisudvikling

Tear EN

 
    
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
    

I Sydkorea har avisindustrien store udfordringer.
Industrien skal, som i mange andre lande, konkur-
rere med stigende brug af digital annoncering på
internettet. Samtidig er vigende printkvalitet og stig-
ende driftsomkostninger blevet en konkurrence-
parameter i et land, hvor digitaliserede løsninger
er blandt verdens mest brugte.

ser

Fremstilling af aviser er en sensitiv produktionsproces.
Der skal produceres og leveres inden for et meget kort
tidsrum og som oftest i meget store volumener. Glunz &
Jensen har ved hjælp af automation-teknologien hjulpet
til at forbedre vilkårene i den trængte sydkoreanske
grafiske industri. Automation-teknologien medfører en
mere præcis, ensartet og højere kvalitet i tilpasning af
trykplader til trykpressen.

I Sydkorea har Glunz & Jensen indgået partnerskab
med Korea Graphics, som er den førende leverandør
af avis-produktionsløsninger.

"Uden Glunz & Jensens løsninger ville sydkoreanske
aviser ikke kunne producere farvebilleder i den høje
kvalitet, som er tilfældet i dag”, fortæller Mr. Jeong Woo
Seob, CEO for Korea Graphics i Seoul.

I løbet af 2010/11 har Korea Graphics i partnerskab med
Glunz & Jensen etableret de første fire pladeproduk-
tionssystemer i Sydkorea. Beslutningen er baseret på
en tilbagebetaling af den investerede kapital på under
fem år.

”Vi er ydmyge og stolte over at være markedsledende
på det sydkoreanske marked, der er et meget konkur-
rencepræget og krævende marked”, fortæller Vice
President Global Sales, Peter Jensen.

 

mn

DXe

om CASE : INDIEN

Nye standarder

Glunz & Jensen sætter nye standarder
i indisk trykpladeindustri

   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 

Den konstante søgen efter innovative og automati-
serede løsninger inden for prepress er i dag blevet

vigtigt og den teknologiske udvikling spiller en stor
rolle.

Glunz & Jensen har med en strategisk samarbejds-
aftale skabt en aktiv og vigtig alliance med TechNova
Imaging Systems, der er Indiens førende trykpladevirk-
somhed.

Partnerskabet begyndte for to år siden i bestræbelserne
på at standardisere en ensartet ydelse og kvalitet på
trykpladernes ydeevne til TechNovas kunder. Opgaven
involverede salg og teknisk support samt uddannelse.
Hovedparten af Glunz & Jensens produkter anvendes
i forbindelse med avis-, bog- og magasinproduktion,
hvor normen er store volumener og høj kvalitet — oftest
i farvetryk.

"Brugen af Glunz & Jensen processorer har etableret
TechNovas trykplader som markedsstandarden i forhold
til printkvalitet til aviser”, fortæller Manohar Pidugu,
TechNovas General Manager inden for divisionen Avis-
salg & Kundeservice.

"Hos TechNova er vi ved at evaluere Glunz & Jensens
nye iCtP 3000- og også iCtP 2000-teknologi til vores
kunder, som har brug for mindre volumenstørrelser.
Vi ser denne teknologi som den eneste løsning for
disse kunder, da traditionelle film- og ikke-digital plade-
teknologier er blevet for dyre og generelt forældede”,
uddyber Pranav Parikh, President & CEO for TechNova.

  

 

Xaø-al
ss OS

SEN ES] UNE

Fremtidssikret udvikling
Økonomi gennem bæredygtig produktudvikling

  

For at forsøge at bekæmpe klimaforandringer har
verdens lande forpligtet sig til at nedbringe CO2-
niveauet med op til 30% i 2030. Dette vil ændre
fremtiden for den grafiske industri drastisk.

 
 
 
 
  
 
 
 
 
  
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
   

Dentraditionelle grafiske industri er omfattet af en række
miljømæssige udfordringer. Med et højt energiforbrug,
stort forbrug af kemiske produkter og vand, er der brug
for nytænkning, hvis den grafiske industri også på lang
sigt skal bestå.

Hos Glunz & Jensen er der derfor lagt mange ressourcer
i produktudviklingen af mere energieffektive og omkost-
ningsbesparende systemer. Dette har ført til udviklingen
af iCtP-systemet.

"| august 2009 påbegyndte vi udvikling af den tredje
generation af iCtP-system, en hurtigere og meget
miljøvenlig model. Denne model har sat nye standarder
for miljøvenlighed og er 90 % mere energibesparende
og 90 % mindre CO2-udledende i forhold til traditionelle
pladebehandlingssystemer,” fortæller Vice President,
R&D, Steen Andreasen.

Udviklingen af tredje generation iCtP har også givet
positive afsætningsresultater hos OEM-kunderne, bl.a.
Heidelberg Malaysia, der solgte den første PlateWriter
3000 få timer efter at IPMEX "2011 messen i Kuala
Lumpur åbnede. I alt blev der etableret 36 seriøse
kundeemner på tre dage.

Nakhon Si Thammarat
sk

ÅR |
EN ( Å
K. MÅ
i,

i'e Songkhla

 
   
     
 

x

EN OD
Vw Ne ” sKota Baharu
Alor Setar w
NEK
SN
si N

I MALAYSIA)

c

N

 
   
       
    

» & Kuala Lumpur

  

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 AR

GLUNZ & JENSEN”
BEGIVENHEDER EFTER STATUSDAGEN

   

Glunz & Jensen har efter regnskabsårets afslutning solgt sel- Det er blevet besluttet at igangsætte en proces for salg af
skabets bygninger i Virginia, USA. Salget medfører en avance Selandia Park.
på 8,1 mio. kr, i forhold til den regnskabsmæssige værdi.
Der er derudover ikke indtruffet begivenheder, som påvirker
Aktionæraftalen med mindretalsaktionærer i Degraf S.p.A. koncernens eller moderselskabets økonomiske stilling og for-
(16,5 % ejerskab), som blev indgået 16. maj 2011, er i juli ventninger til det kommende regnskabsår.
2011 blevet genforhandlet, hvorefter Glunz & Jensens
købsforpligtelse (put-option) er ændret fra at være gældende
fra 15. marts 2014 til at give øjeblikkelig mulighed for salg af
18 af minoritetsejernes aktier, samt mulighed for yderligere
salg af 1/3 af aktierne efter 15. marts 2013 og de resterende
aktier pr. 15. marts 2014. . |. . | . . … REE

13

 

FORVENTNINGER TIL 2011/12

Glunz & Jensen forventer en positiv udvikling i regnskabsåret
2011/12.

Markedsudviklingen:

== Den lave samfundsøkonomiske vækst i Europa og
Nordamerika forventes at fortsætte. Der forventes
en stabil til svag positiv markedsudvikling inden for
prepress-industrien i disse to regioner. Glunz &
Jensens markedsposition forventes fastholdt.

s… | den resterende del af EMEA-regionen (Mellem-
østen og Afrika) forventes den stigende efterspørg-
sel at fortsætte i 2011/12.

u… | Mellem- og Latinamerika forventes den økonomi-
ske vækst at fortsætte, hvilket giver grobund for
øget omsætning. Vi vil med Brasilien som fore-
gangsland i de kommende år satse på at udnytte
det store vækstpotentiale til fulde.

»… | Fjernøsten forventes det, at den økonomiske
vækst fortsætter i en lang årrække, hvilket indebæ-
rer, at vii Glunz & Jensen løbende vurderer vores
strategiske position i regionen og har overvejelser
om at etablere egenproduktion i Kina.

På baggrund af den forventede markedsudvikling i regioner-
ne samt tilkøbet af Degraf S.p.A., ventes der i regnskabsåret
2011/12 en pæn omsætningsstigning til niveauet 320-340
mio.kr.

Resultat af primær drift forventes i regnskabsåret 2011/12 at
ligge i niveauet 22-26 mio.kr. og hertil kommer avance ved
salg af bygning i Virginia på 8 mio.kr.

Den aktuelle finansielle og økonomiske krise i den globale
økonomi kan forringe ovenstående forventninger.

183891 4

ane

die

 

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 sk

GLUNZ& JENSEN”
RISIKOFORHOLD

Hos Glunz & Jensen er det vores mål at sikre, at koncer-
nens risikoforhold er tilstrækkeligt belyst, og at der er
udarbejdet politikker og procedurer, som sikrer en så
effektiv styring af de identificerede risici som muligt.

En række kommercielle og finansielle forhold vil kunne få
væsentlig indflydelse på Glunz & Jensens fremtidige økono-
miske stilling, aktiviteter og resultater. Hos Glunz & Jensen
søger vi at imødegå og begrænse de risici, som egne hand-
linger kan påvirke. Nedenfor beskrives en række af koncer-
nens risikofaktorer.

Kommercielle risici

Udviklingen i Glunz & Jensens omsætning er påvirket af så-
vel den globale økonomiske udvikling som branchespecifik-
ke/teknologiske forhold. Faldende økonomisk aktivitet globalt
eller skift i de anvendte teknologier kan derfor betyde en
faldende efterspørgsel efter Glunz & Jensens produkter.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer
afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition for i bran-
chen.

Nye teknologier og produktudvikling

Den teknologiske udvikling inden for offset prepress udgør
en usikkerhedsfaktor med hensyn til den fremtidige udvikling
i afsætningen af koncernens offset-produkter. Denne usik-
kerhed kompenseres i nogen grad af virksomhedens investe-
ring inden for flexo prepress gennem opkøbet af Degraf
S.p.A., som besidder stærke teknologiske løsninger til et
marked i vækst.

Glunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der udby-
der produkter tilpasset nye teknologier inden for sine forret-
ningsområder. Dette stiller store krav til fortløbende produkt-
udvikling, således at der i rette tid kan markedsføres produk-
ter, der matcher kundernes behov, og som kan tilbydes til
konkurrencedygtige priser. Manglende succes på dette om-
råde kan påvirke omsætning og resultater negativt.

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet er udvikling og salg af
CtP-fremkaldere. Den fortsatte anvendelse af  CtP-
fremkaldere er betinget af, at der er behov for fremkaldelse
af offset-trykplader. Flere store pladeproducenter har udviklet
trykplader, som ikke kræver fremkaldelse. Den procesfrie
CtP-teknologi vinder stadig frem og påvirker behovet for CtP-
fremkaldere i negativ retning. Der er udsigt til, at totalmarke-
det for dette produktområde fortsat vil falde.

Glunz & Jensen har fortsat udviklingen inden for inkjet CtP-
teknologien. Både produktionen af selve iCtP-produkterne
samt distribution og produktion af de tilhørende forbrugsvarer
har udviklet sig positivt i 2010/11. Salgsindsatsen er øget og
produkterne afsættes i dag globalt. Udbygningen af forhand-
lernettet vil fortsætte i 2011/12.

Glunz & Jensens produkter indeholder løsninger baseret på
mange års udvikling af produkter til den grafiske industri og
. indsigt i dette områdes procesbehov og anvendelsesmiljø.
Enkelte elementer i Glunz & Jensens produkter er patentbe-
skyttede, men størstedelen af virksomhedens afsætning er
baseret på produkter, der ikke anvender patenteret teknologi.

" 15

Konkurrence- og markedsforhold

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske industri.
Yderligere konsolidering i branchen kan påvirke efterspørgs-
len negativt. Det er Glunz & Jensens strategi aktivt at deltage
i en konsolidering af branchen.

Priserne på offset prepress-udstyr er under pres. Presset
fremkommer dels som følge af stigende konkurrence primært
fra asiatiske leverandører, dels som følge af industriens øn-
ske om at sælge CtP-teknologi til stadig mindre trykkerier
med mere beskedne investeringsmuligheder. Der er udsigt til
en fortsat intensiv konkurrence inden for Glunz & Jensens
offset produktområder.

Koncernens ordrehorisont for prepress-udstyr er generelt 4-8
uger. Forventninger til omsætningen ud over denne periode
er baseret på ikke forpligtende estimater fra koncernens
største kunder, hvorfor afvigelser i forhold til den estimerede
omsætning kan forekomme.

Der er vanskelige markedsforhold inden for produktområdet
automation, og der er over det seneste par år sket en væ-
sentlig tilpasning af omkostningsniveauet med henblik på at
opnå en positiv driftsindtjening. Der er dog stadig risici for-
bundet med denne aktivitet som følge af markedsdynamik og
konkurrenceforhold.

Markedsforholdende inden for flexo prepress har været posi-
tive i 2010/11, og virksomheden forventer, at markedet for
flexo prepress-produkter vokser i det kommende år.

Organisatoriske risici

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til en
række større kunder, med hvilke der er tale om langvarige
kundeforhold. De fire største kunder inden for offset CtP-
produkterne aftager ca. 90 % af omsætningen. Inden for
flexo prepress-produkter aftager de 4 største kunder ca. 35
% af omsætningen.

Fastholdelse af høj leveringssikkerhed og kvalitet er af be-
tydning for fastholdelse af eksisterende kundeforhold. For at
styrke konkurrenceevnen er den tidligere danske produktion
flyttet til Slovakiet, og der produceres nu alene i Slovakiet og
Nordamerika (automation-produkter) samt på Degrafs pro-
duktionssteder i Italien og Frankrig.

Enkelte leverandører har stor betydning for Glunz & Jensen,
og bortfald af leverandører kan medføre fald i leveringssik-
kerheden. Samtidig med at bortfald af omsætningen med en
eller flere af de større kunder vil få væsentlig betydning for
den samlede indtjening. Glunz & Jensen har endnu aldrig
mistet en større kunde.

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye for-
retningsmuligheder, herunder eventuelt at foretage yderlige-
re virksomhedskøb for at sikre de fremtidige vækstmulighe-
der. Virksomhedskøb er forbundet med risici. Ved køb af
virksomheder fastsættes prisen typisk ud fra en række for-
ventninger, der er forbundet med betydelig usikkerhed. Det
er ikke sikkert, at tilkøbte virksomheder efter integration i
koncernen vil kunne opnå de resultater, som var forventet på
købstidspunktet.

 

Forsikringsrisici

Det er koncernens politik at afdække risici, der kan true kon-
cernens finansielle stilling. Ud over lovpligtige forsikringer er
der således tegnet forsikring mod produktansvar og driftstab.
Ejendomme, driftsmateriel og varelagre er på all-risk basis
forsikret til genanskaffelsesværdi.

Finansielle risici
Vedrørende finansielle risici henvises til note 26.

16

ÅRSRAPPORT 2010/11 PTU

GLUNZ & JENSEN”

CORPORATE GOVERNANCE

Glunz & Jensens ledelse lægger vægt på, at der udøves
god selskabsledelse, og søger løbende at forbedre kon-
cernens ledelsesforhold. De overordnede rammer for le-
delsen af Glunz & Jensen er tilrettelagt med henblik på at
sikre, at koncernen bedst muligt lever op til sine forplig-
telser over for aktionærer, kunder, medarbejdere samt
øvrige interessenter, og at den langsigtede værdiskabel-
se understøttes.

Komitéen for god selskabsledelse offentliggjorde i april 2010

ajourførte Anbefalinger for god selskabsledelse for selskaber,
der er optaget til handel på NASDAQ OMX Copenhagen A/S,
baseret på "følg eller forklar”-princippet. Glunz og Jensen føl-
ger dette regelsæt:

(http:/www.nasdaqomx.com/digitalAssets/69/69359 nyeste c
orporat governance anbefalinger 2010.pdf).

På Glunz & Jensens hjemmeside er der i overensstemmelse
med anbefalingerne redegjort for, hvordan selskabet opfylder
anbefalingernes enkelte punkter:

(http:/www.glunz-jensen.com/investor/corporate-
governance/redegorelse).

Koncernen har besluttet at fravige kodeksen på grund af sel-
skabets størrelse, og dermed at indrette sig anderledes på
følgende områder:

«+ Der er ikke vedtaget en formel politik for selskabets
forhold til dets interessenter. Bestyrelsesformanden
og direktionen er til rådighed for en aktiv dialog med
Glunz & Jensens interessenter indenfor de rammer,
som er gældende for et børsnoteret selskab.

+ Der er ikke vedtaget formelle politikker for selskabets
samfundsansvar, men ledelsen redegør for holdnin-
gen i afsnittet social ansvarlighed.

+ Der er ikke vedtaget en formel kommunikationsstra-
tegi, men formanden og direktionen forestår den lø-
bende kommunikation.

. Selskabet udfærdiger ikke oplysninger til markedet
på engelsk. Da aktionærkredsen primært består af
danske investorer, kommunikeres på dansk, med
mindre særlige forhold taler for at informere på en-
gelsk.

«+ Bestyrelsen beskriver ikke årligt, hvilke kompetencer
den skal råde over. I forbindelse med indstilling til
generalforsamlingen af kandidater til bestyrelsen fo-
retages samtidig en kompetencevurdering af den
enkelte kandidats kvalifikationer. | afsnittet om besty-
relse og direktion er beskrevet de særlige kompeten-
cer, som de enkelte bestyrelsesmedlemmer besid-
der.

«+ De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer
vælges for 2 år ad gangen. Bestyrelsen har vurderet,
at dette sikrer en bedre kontinuitet i bestyrelsen, end
når alle medlemmer er på valg hvert år.

1110034EogsSWN83894 "

 

«+ Glunz & Jensen har ingen ledelsesudvalg, da sel-
skabets størrelse og bestyrelsens arbejdsform gør,
at der ikke er behov for at nedsætte særlige ledel-
sesudvalg (komitéer).

+ Bestyrelsen har valgt ikke at have en formel evalue-
ringsprocedure for bestyrelse og direktion. Bestyrel-
sesformanden foretager løbende en vurdering af de
enkelte bestyrelsesmedlemmers arbejde.

. Der er ikke vedtaget en formel vederlagspolitik for
bestyrelse og direktion. Vederlag til direktionen. for-
handles individuelt og godkendes af bestyrelsen.
Vederlag til bestyrelsen drøftes en gang årligt og fo-
relægges generalforsamlingen.

«+ Glunz & Jensen har ikke etableret en whistle blower-
ordning, da selskabets størrelse muliggør direkte
henvendelse til direktion og bestyrelse.

« Glunz & Jensen har ingen intern revision; denne
funktion varetages af koncernens økonomifunktion.

. Selskabet har intet revisionsudvalg; denne funktion
varetages af den samlede bestyrelse

Samspil med aktionærer og andre interessen-
ter

Glunz & Jensens ledelse søger løbende at have en dialog
med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet tilstræber
en høj grad af åbenhed og effektiv formidling af information.

Dialogen med og informationen til aktionærer og interessenter
finder sted ved offentliggørelse af delårsrapporter og øvrige
meddelelser fra selskabet og på møder med investorer, analy-
tikere og pressen. Delårsrapporter og andre meddelelser er
tilgængelige på Glunz & Jensens hjemmeside umiddelbart
efter offentliggørelse.

Lønmodtagernes Dyrtidsfond, AG 1 ApS samt H.C. Hansen er
selskabets største aktionærer.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab
eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse
af selskabets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse
med lovgivningen — forholde sig åbent hertil og formidle til-
buddet til aktionærerne, ledsaget af bestyrelsens kommenta-
rer.

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået væsentlige aftaler
som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt kontrollen i sel-
skabet ændres.

Der foreligger ikke aftaler med direktion eller medarbejdere
om fastholdelse eller kompensation i tilfælde af fratrædelse
eller afskedigelse uden grund, eller såfremt en stilling ned-
lægges som følge af en overtagelse af Glunz & Jensen kon-
cernen.

 

 

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste besluttende
myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne
får en grundig orientering om de forhold, der træffes beslut-
ning om på generalforsamlingen. Indkaldelse til generalfor-
samling offentliggøres på hjemmesiden og udsendes elektro-
nisk til de navnenoterede aktionærer mindst tre uger forud for
afholdelsen.

Alle aktionærer har efter vedtægterne ret til at deltage i og
stemme på generalforsamlingen. Aktionærer har endvidere
mulighed for at give fuldmagt til bestyrelsen eller andre til
hvert punkt på dagsordenen. Generalforsamlingen giver akti-
onærerne mulighed for at stille spørgsmål til bestyrelse og
direktion, ligesom aktionærerne kan stille forslag, der ønskes
behandlet på generalforsamlingen. Vedtægterne indeholder

ingen særlige regler vedrørende ændringer af selskabets ved- .

tægter. Det er således udelukkende Selskabslovens bestem-
melser, der er gældende på dette område.

Bestyrelsens sammensætning

Ifølge vedtægterne består bestyrelsen af fire til otte general-
forsamlingsvalgte medlemmer samt to medarbejderrepræsen-
tanter. Hvert år er den længst siddende halvdel af de general-
forsamlingsvalgte medlemmer på valg. Fratrædende med-
lemmer kan genvælges. Bestyrelsen vælger en formand og
en næstformand. Medarbejderrepræsentanternes valgperiode
på fire år er fastsat i overensstemmelse med Selskabslovens
regler. De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer
vurderes alle som værende uafhængige.

Den nuværende bestyrelse består af 8 medlemmer, hvoraf 2
er medarbejderrepræsentanter. Det seneste valg blandt med-
arbejderne fandt sted i 2009.

I henhold til Selskabsloven er Glunz & Jensens medarbejdere
repræsenteret i selskabets bestyrelse. Valg af medarbejdere
følger reglerne herfor. Valgbar er enhver medarbejder, der er
myndig og har været ansat i selskabet i mindst 12 måneder.
Der foretages valg hvert fjerde år, hvor der vælges et antal
medarbejdere til bestyrelsen, svarende til halvdelen af antallet
af generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer på tids-
punktet for valgets afholdelse.

Der er indført en aldersgrænse for de generalforsamlingsvalg-
te bestyrelsesmedlemmer, som skal fratræde på den første
ordinære generalforsamling, der afholdes, efter at medlemmet
er fyldt 65 år.

I forbindelse med identifikation af nye bestyrelsesmedlemmer
sker der en nøje vurdering af, hvilken viden og professionel
erfaring, der er behov for med henblik på at sikre tilstedevæ-
relse af de nødvendige kompetencer i bestyrelsen. Samtidig
lægger bestyrelsen vægt på at være sammensat, så dens
medlemmer bedst muligt supplerer hinanden i forhold til alder,
baggrund, køn m.v. med henblik på at sikre Glunz & Jensen
et kompetent og alsidigt bidrag til bestyrelsesarbejdet.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på
side 24.

Bestyrelsens arbejde

I overensstemmelse med Selskabslovens regler varetager
bestyrelsen den overordnede ledelse af Glunz & Jensen og
fastlægger koncernens mål og strategier samt godkender de
overordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører
bestyrelsen i bred forstand tilsyn med koncernen og fører kon-
trol med, at denne ledes på forsvarlig vis og i overensstem-

1110034FogSN83895

18

melse med lovgivning og vedtægter. De generelle retningslin-
jer for bestyrelsens arbejde er fastlagt i en forretningsorden,
som mindst en gang årligt gennemgås og tilpasses Glunz &
Jensens behov. Forretningsordenen indeholder blandt andet
procedurer for direktionens rapportering, bestyrelsens ar-
bejdsform samt en beskrivelse af bestyrelsesformandens op-
gaver og ansvarsområder.

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om koncernens
forhold. Orienteringen sker systematisk såvel ved møder som
ved skriftlig og mundtlig løbende rapportering. Bestyrelsen
modtager en fast månedlig rapportering, der blandt andet in-
deholder oplysninger om den økonomiske udvikling samt de
væsentligste aktiviteter og dispositioner.

Der afholdes mindst fem ordinære. bestyrelsesmøder om. året, -

og der er udarbejdet en fast plan for mødernes indhold. Der-
udover mødes bestyrelsen, når det er nødvendigt. | regn-
skabsåret 2010/11 blev der afholdt ni bestyrelsesmøder. Der
har været fem afbud til bestyrelsesmøderne i 2010/11.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere særskilt besty-
relsesudvalg, herunder et revisionsudvalg, da bestyrelsens
størrelse sikrer mulighed for fælles drøftelse.

Grundet selskabets størrelse og bestyrelsens arbejdsform
vurderes der ikke p.t. at være behov for nedsættelse af komi-
teer.

Bestyrelsen i Glunz & Jensen har således kollektivt påtaget
sig revisionsudvalgets opgaver og ligeledes besluttet ikke at
etablere andre komiteer.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen. Direktionen er ansvarlig
for den daglige drift af koncernen, herunder koncernens aktivi-
tets- og driftsmæssige udvikling og resultater samt interne
anliggender. Bestyrelsens delegering af ansvar til direktionen
er fastsat i bestyrelsens forretningsorden.

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er ikke indført en formaliseret evaluering af bestyrelsens
og direktionens arbejde. Bestyrelsesformanden vurderer lø-
bende direktionens og de enkelte bestyrelsesmedlemmers
arbejde, samarbejdet i bestyrelsen, bestyrelsens arbejdsform
og samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen. På basis
af disse vurderinger sker der en løbende tilpasning af besty-
relsens og direktionens arbejde.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer risikoforhold, som er forbundet med
Glunz & Jensens aktiviteter.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer for koncernens cen-
trale risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse
risici. Rapportering vedrørende de væsentlige risici indgår i
den løbende rapportering til bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens risikoforhold
henvises til afsnittet ”Risikoforhold”.

Interne kontrol- og risikostyringssystemer i
forbindelse med regnskabsaflæggelse

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for
koncernens risikostyring og interne kontrol i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overholdelse af

. ko
% i

ÅRSRAPPORT 2010/11 ÅR

GLUNZ & JENSEN”

relevant lovgivning og anden regulering i relation til regn-
skabsaflæggelsen (compliance). '

Koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer skal
øge sikkerheden for, at regnskabsaflæggelsen gennemføres
uden væsentlige fejl, mangler eller uregelmæssigheder og i
øvrigt, at regnskabsaflæggelsen sker i henhold til International
Financial Reporting Standards (IFRS) og anden regnskabsre-
gulering gældende for danske børsnoterede virksomheder.

Koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsen omfatter væsenitligst:

Kontrolmiljø

Bestyrelsen er ansvarlig for identifikation af koncernens væ-
sentligste risici og tilstrækkeligheden af interne kontroller i
- forbindelse med: regnskabsaflæggelsen. Direktionen er an-
svarlig for den operationelle tilrettelæggelse og daglige udfø-
relse af et effektivt kontrolmiljø, herunder overholdelse af re-
levant lovgivning i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Direktionen rapporterer til bestyrelsen om relevante forhold og
vurderinger.

Den operationelle styring omfatter hensigtsmæssig organisa-
tionsstruktur, skriftlige procedurer for væsentlige processer,
regnskabsinstrukser til dattervirksomheder, autorisations- og
attestationsregler, funktionsadskillelse, konsolideringsproce-
durer, check- og dokumentationslister samt IT-sikkerhed. Di-
rektionen vurderer løbende kontrolmiljøets tilstrækkelighed,
herunder tilstrækkeligheden af ressourcer og kompetencer.

Risikovurdering og risikostyring

Bestyrelsen og direktionen tager løbende stilling til risici, som
kan anses at have betydning for koncernens regnskabsaf-
læggelse. Dette sker ud fra en konkret vurdering af væsent-
lighed og sandsynlighed for den enkelte risiko. Risikovurde-
ringen fokuserer på væsentlige regnskabsposter og indebæ-
rer en vurdering af den umiddelbare risiko på den enkelte
regnskabspost samt de kritiske processer, som danner de
enkelte regnskabsposter.

Risikovurdering og risikostyring indgår som element i koncer-
nens strategiplan, der typisk gælder 3-5 år med henblik på at
sikre den langsigtede udvikling af koncernen.

Kontrolaktiviteter

Koncernens kontrolaktiviteter er tilrettelagt under hensyntagen
til den overordnede målsætning om at reducere risikoen for
væsentlige fejl, mangler eller uregelmæssigheder til et accep-
tabelt og lavt niveau, således at koncernregnskabet og års-
regnskabet bliver retvisende. Kontrolaktiviteterne udføres på
ledelses- og operationelt niveau, ligesom kontroller udføres
manuelt og systemmæssigt.

Kontrolaktiviteterne omfatter følgende væsentlige elementer:

:…… Bestyrelsen gennemgår og godkender det af direkti-
onen fremlagte budget for det kommende år. Bud-
gettet omfatter drift, balance, likviditet og investerin-
ger

s… Bestyrelsen modtager månedligt resultat-, balance-
og likviditetsregnskab med budgetopfølgning, nøgle-
tal og kommentarer til væsentlig udvikling og/eller af-
vigelser, Rapporteringen indeholder endvidere opda-
tering fra områdechefer vedrørende faktisk salg

19

(kunder og produkter), ordrestatus, forventninger til
fremtiden, produktudvikling, konkurrenter m.v.

=…… Dattervirksomhederne fremsender månedsregnskab
med kommentarer. til udviklingen. Rapporteringen
anvendes som grundlag i koncernrapporteringen til
bestyrelsen

2 | forbindelse med årsafslutningen udarbejdes en
rapporteringspakke. til dattervirksomhederne med
henblik på opfyldelse af oplysningskrav, herunder
notekrav i IFRS

2. Moderselskabets økonomifunktion er  controlling
funktion i forhold til kontrol af den finansielle rappor-
tering fra dattervirksomhederne. Dattervirksomhe-
derne besøges regelmæssigt

1. Ledelsen i dattervirksomhederne sparrer med eks-

….tern. revisor, ligesom. direktionen. orienteres om for-

hold konstateret ved revision af dattervirksomheder-
ne

1. Forinden regnskabsaflæggelsen drøfter bestyrelse
og direktion kritisk regnskabspraksis og skøn samt
andre forhold af væsentlig betydning for regnskabs-
aflæggelsen

Overvågning

Bestyrelse og direktion vurderer årligt i forbindelse med års-
afslutningsprocessen tilstrækkeligheden af koncernens risiko-
styrings- og kontrolsystemer, herunder hvorledes koncernen
er afdækket mod besvigelser og regnskabsmanipulation. Vur-
deringen foretages ud fra en målsætning om effektivitet og
ansvarlighed, og fokus er således primært rettet mod væsent-
lige forhold.

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af generalforsam-
lingen for et år ad gangen. Inden indstilling til valg på general-
forsamlingen foretager bestyrelsen en vurdering af revisors
uafhængighed og kompetence m.v.

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering, revisi-
onsrelaterede arbejdsopgaver samt ikke-revisionsrelaterede
arbejdsopgaver — er fastsat i en aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors
revisionsprotokollat vedrørende revisors gennemgang af års-
rapporten. Bestyrelsen gennemgår årsrapporten og revisions-
protokollatet på et møde med den eksterne revisor, og revi-
sors observationer og væsentlige forhold fremkommet i for-
bindelse med revisionen diskuteres. Herudover gennemgås
de væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurderin-
ger.

Social ansvarlighed - samfundsansvar

Hos Glunz & Jensen er vi bevidste om vores sociale ansvar
over for koncernens interessenter i de lande og lokalsamfund,
hvor koncernen har aktiviteter og samfundet som helhed.

Vi ønsker derfor hos Glunz & Jensen at leve op til reglerne i
FN's Global Compact. Global Compact omfatter samfundsan-
svar samt en række punkter inden for menneskerettigheder,
arbejdstagerrettigheder, miljø og antikorruption. Disse prin-
cipper er en del af dansk ret, og vi er som dansk virksomhed
derfor forpligtet til at overholde disse forhold.

Glunz & Jensens overordnede mål er at skabe værdi for akti-
onærerne, og det er ledelsens holdning, at dette bedst kan

 

ske via en løbende dialog med koncernens mange interes-
senter samt via opretholdelse af stor faglighed, høj moral og
stor respekt for de etiske aspekter.

Der er endnu ikke vedtaget skriftlige politikker for integrering
af samfundsansvar (CSR) som et led i koncernens strategi og
aktiviteter. De skriftlige politikker forventes færdigudarbejdet
og godkendt af moderselskabets bestyrelse i løbet af regn-
skabsåret 2011/12.

I øvrigt henvises til nedenstående afsnit om miljøforhold.

Miljømæssig ansvarlighed

Glunz & Jensen søger via en vedvarende indsats at begræn-
se de miljømæssige påvirkninger fra virksomhedens aktivite-

ter samt både direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt ”

miljø.

De væsentligste miljøpåvirkninger i relation til Glunz & Jen-
sens aktiviteter forekommer i forbindelse med forbrug af elek-
tricitet, råvarer og heraf afledt materialespild. Den direkte mil-
jøpåvirkning fra Glunz & Jensens produktion er dog meget
begrænset.

Der gennemføres en årlig evaluering af ressourceforbrug med
henblik på at sikre, at niveauet ligger på et miljømæssigt ac-
ceptabelt niveau.

I produktionsprocessen er miljøpåvirkningen reduceret til et
minimum, Dette er bl.a. gjort ved anvendelse af vand i stedet
for fremkaldervæsker til sluttest. Det anvendte vand er ikke
forurenet og kræver ingen efterbehandling før bortledning via
de offentlige spildevandsledninger. Produktionsaffald, embal-
lage m.v. sorteres og afleveres til godkendte affaldsbehandle-
re.

I udviklingen af Glunz & Jensens produkter lægges vægt på
at reducere miljøpåvirkningen ved anvendelsen, og Glunz &
Jensen er i front med udviklingen inden for processorer til
kemi-frie koncepter. Produkterne er designet, så de anvendte
kemikalier cirkuleres i lukkede systemer. Hertil kommer, at
styresystemerne samt valg af komponenter løbende optime-
res med henblik på at minimere kemi- og energiforbruget ved
anvendelse.

Glunz & Jensens iCtP-produkter er kemifrie, og produkterne
er udviklet med særligt henblik på at reducere energiforbru-
get. iCtP-produkterne er således væsentligt mindre energifor-
brugende end de traditionelle kemi-baserede trykplade-
systemer. Glunz & Jensen har iværksat særlige kampagner
med henblik på at skabe fokus på, hvor stor en reduktion af
CO2, der kan opnås ved overgang til iCtP-teknologien, og
hvor store besparelser der samtidig kan opnås.

Koncernen er ikke involveret i miljøsager. Glunz & Jensen A/S
er ikke omfattet af reglerne om miljøgodkendelse og lov om
aflæggelse af ”grønne regnskaber”.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og
direktion er på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau, og at
det er tilstrækkeligt til at sikre, at Glunz & Jensen kan tiltræk-
ke og fastholde kompetente personer.

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt vederlag,
og det samlede vederlag til bestyrelsen godkendes af gene-

20

ralforsamlingen i forbindelse med godkendelse af årsrappor-
ten. I regnskabsåret 2010/11 udgjorde vederlaget til bestyrel-
sen 1.500.000 kr., heraf 350.000 kr. til formanden, 250.000 kr.
til næstformanden og 150.000 kr. pr. person til de øvrige be-
styrelsesmedlemmer. Bestyrelsen er ikke omfattet af bonus-
eller optionsordninger.

Aflønningen af direktionen fastlægges af bestyrelsen. I
2010/11 bestod aflønningen af direktionen af en grundløn
inklusive sædvanlige goder som bil og telefon, en bonusord-
ning samt optionsprogram. Direktionen bestod i 2010/11 af
administrerende direktør Keld Thorsen og økonomidirektør
Per Birk-Sørensen. De to direktionsmedlemmers samlede
vederlag udgjorde i 2010/11 henholdsvis 2,1 mio.kr. og 1,7
mio.kr.

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere incitamentspro-
grammer, der understøtter værdiskabelsen for selskabets
aktionærer.

Incitamentsprogrammerne. til direktionen og medarbejdere
omfatter pt. udelukkende resultatafhængig løn.

I 2010/11 er tildelt aktieoptioner til administrerende direktør
Keld Thorsen i form af favøraftale gældende indtil 31. maj
2011. Keld Thorsen har udnyttet aftalen i 2010/11 og således
købt 16.080 aktier. Der er ikke tildelt aktieoptioner i 2009/10.

Bestyrelsen er ikke omfattet af programmerne.

For yderligere oplysninger vedrørende de aktiebaserede inci-
tamentsprogrammer i Glunz & Jensen henvises til note 5.

ÅRSRAPPORT 2010/11 ÅR

GLUNZ & JENSEN"
AKTIONÆRFORHOLD

Aktieinformation

Glunz & Jensens aktier er noteret på NASDAQ OMX Copen-
hagen A/S. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænk-
ninger i omsættelighed. De udstedes til ihændehaver og giver
en stemme pr. aktie a 20 kr.

Aktiekapital og stemmerettigheder

På den ordinære generalforsamling i Glunz & Jensen A/S den
30. september 2010 vedtog generalforsamlingen at nedsætte
selskabets aktiekapital med nominelt 4.650.000 kr. fra
46.500.000 kr. til 41.850.000 kr: ved annullering af egne akti-
er. Aktiekapitalen er dermed nedskrevet med 10 %, svarende
til beholdningen af egne aktier på 232.500 stk. aktier. Herefter
udgør aktiekapitalen 2.092.500 antal aktier.

Aktien sluttede regnskabsåret i kurs 36,0 mod kurs 29,7 ved
starten af regnskabsåret. Markedsværdien af selskabets akti-
er er steget fra 62 mio.kr. til 75 mio.kr.

Der blev i 2010/11 omsat 644.190 aktier mod 931.180 i
2009/10. Kursværdien heraf udgjorde 23,5 mio.kr. mod
22,7 mio.kr. i 2009/10.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret ikke
egne aktier (ultimo 2009/10: 232.500 stk. aktier svarende til
10 % af aktiekapitalen).

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.178 navneno-
terede aktionærer, og disse ejede i alt 92,8 % af aktiekapita-
len. Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at
servicere sine aktionærer med information om koncernen,
hvorfor alle aktionærer opfordres til at lade deres aktier notere
på navn i selskabets ejerbog.

Ejerskifte (Change of control)

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået aftaler med fi-
nansieringsselskaber, kunder, leverandører, medarbejdere
eller øvrige, som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt kon-
trollen i moderselskabet ændres.

Bestyrelsesbeslutninger og forslag til
generalforsamlingen

Resultatdisponering

Bestyrelsen foreslår, at 5,6 mio.kr. af årets resultat på 9,4
mio.kr. overføres til næste år.

Udbytte

På baggrund af resultatudviklingen i 2010/11 og forventnin-
gerne til 2011/12 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen,
at der udbetales udbytte på 1,8 kr. pr. aktie, svarende til 9,0 %
af aktiekapitalen på 41,9 mio.kr. og dermed svarende til 39,9
% af årets resultat for koncernen. Årets udbytte udbetales
automatisk via Nordea Bank Danmark A/S umiddelbart efter
generalforsamlingen.

21

Øvrige forslag

Bestyrelsen vil videre foreslå, at generalforsamlingen bemyn-
diger bestyrelsen til at erhverve egne aktier svarende til 10 %
af aktiekapitalen.

Kursudvikling siden 31. maj 2008

50
45
40
35
30
25
20

15

 

10 +
31-05-2008

 

y j
31-05-2010 31-05-2011

31-05-2009

— Glunz & Jensen — Small Cap

Investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på løbende at give rettidig,
præcis og relevant information om koncernen — herunder stra-
tegi, resultater og forventninger. Via den løbende rapportering
søges det at give alle interessenter en enkel adgang til infor-
mation, og der lægges vægt på at indgå i en aktiv dialog med
interessenterne.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen og
øvrige interessenter finder sted via løbende offentliggørelse af
meddelelser, herunder delårsrapporter og individuelle møder.
Meddelelser er tilgængelige på selskabets website.

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglerselskaber
samt andre interesserede, der har spørgsmål vedrørende
Glunz & Jensen, bedes henvende sig til:

Glunz & Jensen A/S

Haslevvej 13

4100 Ringsted

Telefon: 5768 8181

Fax: 5768 8340

Kontaktperson: Adm. direktør Keld Thorsen
E-mail: ketæglunz-jensen.com

Kontaktperson: Formand Ulrik Gammelgaard
Telefon: 2080 5327
E-mail: ugØkjindustries.com

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes onsdag den
28. september 2011 kl. 15.00 på selskabets adresse, Haslev-
vej 13, 4100 Ringsted.

 

Aktionærfordeling pr. 25. august 2011

Andel af aktie-

 

kapital, %
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Vendersgade 28, 1363 København K 14,5
AG 1 ApS, c/o Asgaard Group A/S, Rentemestervej 14, 2400 København NV 11,4
H.C. Hansen, Bellevuevej 7, 4720 Præstø 5,4
Meddelt iht. Værdipapirhandelslovens 8& 29 i alt 31,3
Øvrige aktionærer 68,7
I alt 100,0

 

Selskabet har ingen egne aktier.

Aktierelaterede nøgletal

 

 

2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11
Gennemsnitligt antal udestående aktier, 1.000 stk. 2.093 2.100 2.094 2.093 2.093
Resultat pr. aktie (EPS), kr. 1,3 (6,0) (21,4) 2,6 4,5
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) 1,3 (5,9) (20,8) 2,5 4,4
Cash flow pr. aktie (CFPS), kr. (5,1) 7,2 16,0 13,1 10,6
Indre værdi pr. aktie, kr. 75,9 70,1 49,4 53,4 56,8
Børskurs pr. aktie, kr. 59 40 20 30 36
Børskurs/indre værdi 0,8 0,6 0,4 0,6 0,6
Markedsværdi af gennemsnitligt antal aktier, mio.kr. 122 85 42 62 75
Udbytte pr. aktie, kr. - - - - 1,8
Pay-out ratio, % - - - - 39,9
w dl
22 FS "No g
1110034E0gSN83899 fiks EN te

 

i

ÅRSRAPPORT 2010/11 Ak

GLUNZ & JENSEN”

Meddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S
siden 26. august 2010

2010

26. august
27. august
30. august
13. september
30. september
30. september
30. september

 

 

09. februar
11. februar
24. februar
17. marts
31. marts
11. april
16. maj
25. maj
01. juli

Finanskalender 2011/12

2011

28. september
28. september

2012

26. januar

29. marts

30. august
"27. september
27. september

Årsrapport 2009/10

Insideres handel med Glunz & Jensen aktier"
Insideres handel med Glunz & Jensen aktier
Insideres handel med Glunz & Jensen aktier
Delårsrapport for 1. kvartal af regnskabsåret 2010/11
Ordinær generalforsamling — formandens beretning
Forløb af ordinær generalforsamling

 

 

Degraf akkvisition

Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår af regnskabsåret 2010/11
Kapitalnedsættelse

Insideres handel med Glunz & Jensen aktier

Meddelelse efter værdipapirhandelslovens & 29

Insideres handel med Glunz & Jensen aktier

. Køb af Degraf er gennemført

Delårsrapport for 3. kvartal af regnskabsåret 2010/11
Selandia Park er fuldt udlejet

Aktionæraftale indgået med mindretalsaktionærerne i Degraf
Finanskalender 2011/12

Salg af Virginia bygning

Delårsrapport for 1. kvartal af regnskabsåret 2011/12
Ordinær generalforsamling '

Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår af regnskabsåret 2011/12
Delårsrapport for 3. kvartal af regnskabsåret 2011/12

Årsrapport 2011/12 :

Delårsrapport for 1. kvartal af regnskabsåret 2012/13

Ordinær generalforsamling

23

 

 

Bestyrelse

Ulrik Gammelgaard (1958)

Adm. direktør, KJ Industries A/S

Formand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2006.
Genvalgt i 2010, og på valg i 2011.

Formand for Escon Electronic A/S.

Formand for/medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyt-
tet KJ Industries A/S. " ” ” EH

Medlem af bestyrelsen i Dansk Industri og Blika A/S.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for dansk industri og
særlig kompetence inden for produktion af avanceret udstyr
og international afsætning.

Henning Skovlund Pedersen (1950)

Finansdirektør i Bikubenfonden

Næstformand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2007,
Genvalgt i 2010, og på valg i 2011.

Næstformand i bestyrelsen for Enkotec A/S.

Medlem af bestyrelsen i Investeringsforeningen Mermaid
Nordic, NunaMinerals A/S, Max Bank A/S, Nordic Corporate
Investment A/S og Bikubenfoundation New York, Inc.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for bank og finansie-
ring og særlig kompetence inden for økonomistyring, finan-
siering, Private Equity og corporate governance.

Lene Hall (1963)

CFO i RMIG A/S

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.
Genvalgt i 2010, og på valg i 2012.

Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet RMIG A/S.

Kompetencer: International erfaring inden for industri og salg
og særlig kompetence inden for økonomi, finans og strategi.

Hans Christian Hansen (1949)

Ejer og CEO i Trepko A/S

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.
Genvalgt i 2010, og på valg i 2012

Formand for bestyrelsen i Trepko A/S.
Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet Trepko
A!S.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for industri og finans
og særlig kompetence inden for international salg og produk-
tion.

Jan Johansen (1952)"

Produktspecialist
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009, og
på valg i 2013.

24

 

BESTYRELSE OG DIREKTION

Hans Erik Pedersen (1953)"

Udviklingstekniker

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009, og
på valg i 2013.

William Schulin-Zeuthen (1958)

Adm. direktør i Vester Kopi A/S, i Intellidoc A/S og i North-
mann ApS samt direktør i SZ Holding ApS .

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2002.
Genvalgt i 2010, og på valg i 2011.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for den grafiske in-
dustri og særlig kompetence inden for international salg.

Søren Stensdal (1967)

Direktør i Asgaard Group A/S, Elephant A/S og Stensdal
Group A/S.

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2010, og
på valg i 2012,

Formand for bestyrelsen i selskaber tilknyttet Stensdal Group
AlS.

Bestyrelsesformand/medlem af bestyrelsen/direktør for As-
gaard Group A/S samt selskaber tilknyttet Asgaard Group
A!S, Stensdal Group A/S samt Elephant A/S

Kompetencer: Mange års erfaring som selvstændig er-
hvervsdrivende/entrepreneur, primært inden for byggeri, in-
vestering i og udvikling af fast ejendom. Desuden ventu-
re/private equity-investor.

"Valgt af medarbejderne

Direktion

Keld Thorsen (1961)
Adm. direktør
Ansat i Glunz & Jensen siden 1. januar 2010

Per Birk-Sørensen (1956)
CFO
Ansat i Glunz & Jensen siden 1. juni 2009

Medlem af bestyrelsen i Flex Gødning A/S og Skandinaviska
Bensin AB din-X.

kg

2

Å

6
%
edi

Ve
ZE

Nun
sir

 

ÅRSRAPLORT 2010/11 ak
L

4
GLUNZ S JENSEN

KONCERNENS SELSKABER

Glunz & Jensen A/S Degraf S.p.A.

Haslevvej 13 "II Girasole" - Palazzo Donatello 8/03B
DK-4100 Ringsted 20084 Lacchiarella (MI)

Danmark Italien

Tel.: +45 5768 8181 Tel,: +39 02 90090164

Fax: +45 5768 8340 Fax: +39 02 900 90 203
gihgæglunz-jensen.com infoædegraf-group.com

www.glunz-jensen.com

Degraf France sas

Glunz & Jensen s.r.0o. ” "17, rue'de la Douane
Køosicka 50, P.O. Box 116 54000 Nancy
080 01 Presov Frankrig
Slovakiet Tel.: +33 383 325427
Tel.: +421 51 756 3811 Fax: +33 3 83 32 76 49
Fax: +421 51 756 3801 infoædegraf-group.com
skpræglunz-jensen.com

Wolly, Sri
Glunz & Jensen, Inc. "I Girasole" - Palazzo Donatello 8/07
12633 Industrial Drive 20084 Lacchiarella (MI)
Granger, IN 46530 Italien
USA Tel.: +39 02 90090180

Tel.: +1 574 272 9950

Fax: +1 574 277 6566

sales-usaØglunz-jensen.com Degraf Inc.
40 East Division, Suite A
19901 Dover, Delaware

Glunz & Jensen (Shenzhen) Representative Office USA

Shenzhen 518111

P.R. China

Tel: (HK) +852 9230 2919

Tel: (CH) +86 150189016132

25

 

REGNSKÅABSBERETNING

 

Koncernen

Resultatopgørelsen

Omsætning

Glunz & Jensens omsætning blev i 2010/11 på 292,6 mio.kr.
mod 258,7 mio.kr. i 2009/10. Samlet har omsætningen i
Glunz & Jensen udvist en stigning på 13 % i forhold til
2009/10. Stigningen i omsætningen kan for 5 % vedkom-
mende henføres til købet af Degraf S.p.A.

Med Glunz & Jensens globale udbredelse har vækstmarke-
derne i Asien og Sydamerika kompenseret for omsætnings-
faldet i Nordamerika, men også markedet i Europa har vist
vækst.

Glunz & Jensen har i 2010/11 i forhold til året før opnået
tocifrede omsætningsstigninger på alle markeder med und-
tagelse af Nordamerika, hvor omsætningen faldt med 11 %.

Omsætningen opdeles i seks produktgrupper: Fremkaldere,
”Andet prepress-udstyr” (iCtP-produkter, automation- samt
plateline-udstyr), Flexo, Forbrugsvarer, Reservedele og Se-
landia Park.

Omsætning fremkaldere, mio.kr.

300

250

200

150

100

50
0 i T T T T

06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

 

Omsætningen af fremkaldere udgjorde 145,2 mio.kr. mod
123,3 mio.kr. i 2009/10, svarende til en stigning på 18 %.
Fremkaldere, der er Glunz & Jensens største produktområ-
de, var påvirket af en positiv markedsudvikling på alle mar-
keder bortset fra Nordamerika, som fortsat udviste en nega-
tiv udvikling. Stigningen i omsætningen af fremkaldere af-
spejler en stigning i antal solgte enheder til både det nedre
prissegment, som for eksempel Gecko produktserien hen-
vender sig til, men også produkter til det højere prissegment
har udvist en stigning.

11100234Fog7SW983903 26

Omsætning andet prepress-udstyr, mio.kr.
(ICtP, automation og plateline)

80
70
60
50
40
30
20

10

  

 

06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

Omsætningen af ”Andet prepress-udstyr" udgjorde 41,7
mio.kr. mod 49,0 mio.kr. i 2009/10, svarende til et fald på 15
%. Denne udvikling dækker over en svagt stigende omsæt-
ning inden for iCtP og en faldende omsætning inden for au-
tomation og plateline-udstyr. Automation havde en ikke-
tilfredsstillende ordreindgang i regnskabsåret efter det suc-
cesfulde år 2009/10, hvor en stor ordre til Singapore Press
Holdings var medvirkende til at løfte dette produktområde
uden for USA.

Omsætningen af iCtP-produkter inden for PlateWriter-serien
udviste en svag stigning I omsætningen i forhold til 2009/10.
Den planlagte lancering af PlateWriter 3000 i første halvdel
af 2010/11 blev noget forsinket, hvilket har betydet en mindre
stigning i salg af iCtP-udstyr end forventet. Salget af automa-
tion- produkter (punch & bend-udstyr samt sorteringsanlæg
og conveyor-systemer) skuffede. Salget uden for Nordameri-
ka var således ikke i stand til at kompensere for det lave salg
på det nordamerikanske marked, der er præget af krisen i
avisindustrien.

Omsætningen af flexo-produkter, som er et resultat af tilkø-
bet af Degraf S.p.A., udgjorde i regnskabsåret 12,6 mio.kr.
Omsætningen er indregnet fra overtagelsesdagen 15. marts
2011. Såfremt Degraf S.p.A. havde været ejet af Glunz &
Jensen gennem hele regnskabsåret ville flexo-produkterne
have bidraget med en omsætning på 67,5 mio.kr.

Nos

av

dl ber

2 ræs

jr. ag

h

Ø

aedk,

 

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN"

Omsætning forbrugsvarer, mio.kr.

14
12
10
8
6
4
2
NH HM .

06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

 

Omsætningen af forbrugsvarer har udvist en positiv udvikling
gennem regnskabsåret med et salg på 14,5 mio.kr. mod 10,8
mio.kr. i 2009/10, svarende til en stigning på 34 %. Den stør-
re base af installerede iCtP-produkter samt øget fokus på
dette forretningsområde, er baggrund for denne fremgang.

Omsætning reservedele, mio.kr.
120

100

80
60
40
20
0 T T T T

06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

 

Omsætningen af reservedele m.m. udgjorde 78,0 mio.kr.
mod 75,7 mio.kr. i 2009/10, svarende til en stigning på 3 %.

Ejendomsudlejning i Selandia Park indgår fra 4. kvartal
2010/11 som et separat forretningssegment. Dette forret-
ningsområde bidrog med 0,5 mio.kr. til omsætningen i
2010/11.

Bruttoresultat

Bruttomargin, %

21
19

17

 

15 7
06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

Bruttoresultatet i 2010/11 udgjorde 82,0 mio.kr. mod 67,1
mio.kr. i 2009/10. Stigningen skyldes primært den omsæt-

27

i X Me NØ OR dk

ningsmæssige fremgang. Bruttomarginen i 2010/11 blev
28,0 % mod 25,9 % i 2009/10, svarende til en stigning på 2,1
% point. Stigningen skyldes fortsat effektivisering af produk-
tionen og en styrket og mere globalt baseret sourcing af ma-
terialer. Endvidere bidrager købet af Degraf S.p.A. positivt til
bruttomarginen.

Resultat af primær drift (EBITA)

I 2010/11 udgjorde EBITA-resultatet 16,3 mio.kr. mod 9,0
mio.kr. i 2009/10. Det forbedrede resultat af primær drift
skyldes primært den positive udvikling i omsætningen og
stigningen i bruttoresultatet. Overskudsgraden er steget fra
3,5 % i 2009/10 til 5,6 % i 2010/11.

"Resultat af primær drift (EBITA) HE

10%
5%
0%

-5%

 

-10%

06/07 07/08 08/09 09/10 10/11

EBITA, mio.kr, (V.S.) —— EBITA margin, % (H.S.)

De faste omkostninger udviser en stigning til trods for, at de
restruktureringstiltag, der blev gennemført i 2008/09 med
effekt for 2009/10, er fastholdt i 2010/11, ligesom der i regn-
skabsåret er gennemført yderligere reduktioner af omkost-
ningsniveauet. Stigningen kan ud over tilkøbet af Degraf
S.p.A. henføres til afskrivning af nyt ERP-system, som i
2010/11 indgår med effekt i hele regnskabsåret, hvorimod
disse afskrivninger kun indgik i 2. halvår 2009/10. Ligeledes
er bygningsafskrivninger for de danske ejendomme blevet
genoptaget fra starten af regnskabsåret 2010/11.

Administrationsomkostningerne er ud over ovennævnte også
belastet af omkostninger til rådgivning i forbindelse med virk-
somhedsopkøb samt til udvikling af Selandia Park.

Finansielle omkostninger

De finansielle nettoomkostninger udgjorde i 2010/11 3,6
mio.kr. mod 1,6 mio.kr. i 2009/10. Stigningen skyldes pri-
mært valutakurstab gennem året som følge af kronekursud-
viklingen over for USD, | 2010/11 udgjorde valutatab (netto)
på 1,5 mio.kr. mod en valutagevinst (netto) på 0,8 mio.kr. i
2009/10.

Resultat før skat
Resultat før skat udgjorde i 2010/11 således et overskud på
12,7 mio.kr. mod et overskud i 2009/10 på 7,4 mio.kr.

Skat af årets resultat '
Koncernens skat af ordinært resultat blev en omkostning på
3,3 mio.kr. mod en omkostning på 2,0 mio.kr. i 2009/10.

 

 

 

 

1

Årets resultat

Resultat efter skat, mio.kr.

20

10

-10
-20
-30

-40

 

-50
06/07

07/08

08/09 09/10 10/11

Årets resultat blev et overskud på 9,4 mio.kr. mod et over-
skud på 5,5 mio.kr. i 2009/10. Degraf S.p.A. indgår i årets
resultat med 1,6 mio. kr. siden overtagelsen den 15. marts
2011.

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved regnskabsårets
udgang 289,0 mio.kr., hvilket er en stigning på 84,6 mio.kr. i
forhold til 31. maj 2010. Stigningen skyldes tilkøbet af Degraf
S.p.A., der er indregnet med 80,2 mio.kr. pr. 31. maj 2011,
samt udviklingen af Selandia Park.

Koncernens egenkapital pr. 31. maj 2011 udgjorde 118,8
mio.kr. mod 111,8 mio.kr. pr. 31. maj 2010, Det indstilles til
generalforsamlingen, at der udbetales 3,8 mio.kr i udbytte for
2010/11 svarende til 1,8 kr. pr. aktie. Soliditeten pr. 31. maj
2011 udgjorde 41,1 %, hvilket er 13,9 % point lavere end ved
årets begyndelse. Faldet skyldes primært opkøbet af Degraf
S.p.A.

Den nettorentebærende gæld udgjorde 42,6 mio.kr. ved ud-
gangen af regnskabsåret, hvilket er en stigning på 18,7
mio.kr. i forhold til ultimo 2009/10.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømme fra driftsaktiviteten udgjorde i 2010/11 22,1
mio.kr., hvor pengestrømme fra primær drift inden ændring i
arbejdskapitalen bidrog med 30,2 mio.kr. Ændringen i drifts-
kapitalen samt finansielle poster og skat bidrog negativt med
henholdsvis 3,1 mio.kr. og 5,0 mio.kr. i 2010/11. I 2009/10
var pengestrømme fra driftsaktiviteterne positiv med 27,5
mio.kr. Der henvises i øvrigt til side 35,

Pengestrømme fra investeringsaktiviteterne var i 2010/11
negativ med 36,7 mio.kr., hvilket er 25,6 mio.kr. højere end i
2009/10, hvor pengestrømmen fra investeringsaktiviteterne
var negativ med 11,1 mio.kr. Ændringen kan primært henfø-
res til køb af Degraf S.p.A. med 19,7 mio.kr. samt bygnings-
investeringer i Selandia Park med 14,2 mio. kr.

Efter modregning af pengestrømme fra investeringsaktivite-
ten var det frie cash flow negativt med 14,7 mio.kr. mod posi-
tivt med 16,4 mio.kr. i 2009/10.

snE LFA AVE BAGE, CÆ SE

110034Fo7S483905

 

28

Kapitalberedskab

Ved udgangen af regnskabsåret udgjorde koncernens sam-
lede kreditfaciliteter 133,3 mio.kr. mod 83,3 mio.kr. ultimo
2009/10. Heraf var 65,5 mio.kr. udnyttet ved udgangen af
2010/11 mod 39,1 mio.kr. året før.

Likviditetsreserven pr. 31. maj 2011 udgjorde 67,8 mio.kr.

På baggrund af budgetter, herunder forventninger til likvidi-
tetsudviklingen og udviklingen i kapitalgrundlaget, tilstede-
værende kreditfaciliteter med tilhørende kontraktlige og for-
ventede forfaldsperioder samt betingelser i øvrigt, anser be-
styrelse og direktion koncernens likviditet og kapitalbered-
skab som tilfredsstillende. På den baggrund lægges going
concern-forudsætning til grund for regnskabsaflæggelsen.
Der liggér ingen særlige forudsætninger eller usikkerheder til
grund for denne vurdering.

Moderselskabet
Omsætningen i moderselskabet i 2010/11 udgjorde 263,5
mio.kr. mod 239,2 mio.kr. i 2009/10.

Bruttoresultatet i moderselskabet er påvirket af de under
koncernen nævnte forhold, hvilket også er tilfældet for resul-
tatet af den primære drift.

Nutidsværdien af forventede pengestrømme fra driften af
Glunz & Jensen, Inc., USA, skønnes ikke at modsvare mo-
derselskabets regnskabsmæssige værdi, og moderselskabet
har i 2010/11 foretaget nedskrivning med 1,4 mio.kr. i kapi-
talandele vedrørende dattervirksomheden (2009/10: 6,1 mio.
kr.).

Moderselskabets resultat efter skat i 2010/11 udgjorde 3,0
mio.kr, mod 0 kr. i 2009/10.

Moderselskabets samlede aktiver udgjorde ved regnskabs-
årets udgang 211,1 mio.kr. mod 169,6 mio.kr. ved udgangen
af 2009/10. Stigningen skyldes primært udvikling af Selandia
Park samt tilkøbet af Degraf S.p.A.

sd!
ae de
sd ker RT |

esen

SSO

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN"

PÅTEGNINGER

Ledelsens påtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2010/11 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Det
er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2011 samt af resultatet
af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for
regnskabsåret 1. juni 2010 - 31. maj 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvi-
sende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets
aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og af selska-
bets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for
de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en
beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som
koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den august 2011

    

ér Birk-Sørensen
Økonomidirektør

br JE -
EGÅ kovlund Pedersen
Næstforman sr
H.C, Hanse —
DØR

os

- ==

William Schulin-Zeuthen — Søren Stensdal

”Valgt af medarbejderne

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Glunz & Jensen A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Glunz
& Jensen A/S for 2010/11, side 30-62. Koncernregnskabet og
årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgøret-
se, balance, pengestrømsopgørelse, egenkapitalopgørelse og
noter for henholdsvis koncernen og moderselskabet. Koncern-
regnskabet og årsregnskabet aflægges efter International Fi-
nancial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetnin-
gen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber og afgivet udtalelse herom.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncern-
regnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i over-
ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
"som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og

29

opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udar-
bejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver
et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og an-
vendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse
af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændig-
hederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde og
afgive en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende rede-
gørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav. for
børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnska-
bet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført
vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstan-
darder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå
høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og års-
regnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og års-
regnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurde-
ring, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformati-
on i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinfor-
mationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksom-
hedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og
årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at
udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændig-
hederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte
regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den
samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2011 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pen-
gestrømme for regnskabsåret 1. juni 2010 - 31. maj 2011 i over-
ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetning

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesbe-
retningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnska-
bet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysninger-
ne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet.

København, den 25. august 2011

PMG
tatsajtoriséret Revisionspart

Tilb
> SE) cl;

Søren Christiansen
Statsaut. revisor

   

RESULTATOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

|  Moder- ; … Moder-
Koncern | Koncern | selskab " selskab
2010/11 | 2009/10 2010/11 .. 2009/10
Note 1. juni - 31. maj tkr. ' tkr. tkr. : tkr.
2 Nettoomsætning ”… 292.565 : 258.729 . 263.470 — 239.184
3,47 Produktionsomkostninger : (210.538) : (191.658) : (203.743) : (186.886)
Bruttoresultat 82.027 : 67.071 : 59.727 i 52,298
8 Andre driftsindtægter 582 : 167 51 ' 83
4,7 Salgs- og distributionsomkostninger (32.469) : (27.500) : (24.162) (21.875)
4,7 Udviklingsomkostninger (13.032) : (9.924) (12,507) : (9.105)
47 Administrationsomkostninger ; (20.796): (20,435) " (15.029)... (14.186)
8 Andre driftsomkostninger i (35) | (394) ll -
Resultat af primær drift 16.277 | 8.985 ; — 8.080 | 7.215
9 Finansielle indtægter 1.197 : 1.149 ; 1.927 ; 2.371
9 Finansielle omkostninger (4.763) i (2.719) | (5.120) : (7.880)
Resultat før skat 1 42711 1 7.415 | 4887 | 1.706
f i |
10 Skat af årets resultat i (3.280) : (1.964) ' (1.852) | (1.706)
Årets resultat i 9.431 ; 5.451 3.035 i 0
s Fordeles således: ; ; ; . i
Aktionærerne i Glunz & Jensen A/S ; 9.428 : 5.451 || 3.035 | 0
Minoritetsinteresserne i 3 | - i - | -
Ialt : 9.431 | 5.451 3.035 | 0
Resultat pr. aktie | ' i :
11 Resultat pr. aktie (EPS) ; 4,5 i 26 | i
11 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) ! 4,4 | 2,5 ; |
i i [— Moder- || Moder-
;… Koncern ; Koncern ; selskab . selskab
' 2010/11 : 2009/10 : 2010/11 å 2009/10
Note 1. juni - 31. maj ; kr. i tkr. ' tkr | tkr.
| i
Årets resultat | 9.431 : 5.451 |. |, 3.035 ; 0
Anden totalindkomst ; ; :
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder i (3.288) ; 2,854 ; I -
Værdiregulering af sikringsinstrumenter: ; ” | |
Årets værdiregulering i (140) | - i (140) ; -
Skat af værdiregulering af sikringsinstrument [ 34 ' - | 34 : -
Anden totalindkomst efter skat ' (3.394) : 2.854 i (140) | -
Totalindkomst i alt ; 6.037 i 8.305 | 2.895 i 0
;
Fordeles således: j i | |
Aktionærerne i Glunz & Jensen A/S ; 6.034 " 8.305 : — 2.895 ; 0
Minoritetsinteresserne ! 3: - -… -
I alt .… 6,037 " 8.305 2.895 : 0
TE us då
30 == w
1110034Eo0o4SW83907 mm die EN
ko” ”

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 AK

GLUNZ & JENSEN”
BALANCE

 

: ! Moder- ; … Moder-
'"… Koncern ;  Koncern selskab : — selskab
"2010/11 | 2009/10 . 2010/11 : 2009/10
Note 31. maj | tkr. ; tkr. i tkr. tkr,
AKTIVER ; ; ;
Langfristede aktiver !
12 Immaterielle aktiver ; ;
i ! . i
Færdiggjorte udviklingsprojekter F——40.097-— 4.843 + —2:923" ft 4,782
Patenter, varemærker og rettigheder : 1.905 |; 110 9 11
Goodwill ' 3.484 | —& - -
Udviklingsprojekter under udførelse j 493 : 3.566 . 493 3.566
Andre immaterielle aktiver i 489 | - | - -
: 46.448 | 8.420 | | 3.425 8.359
| ; i |
13. Materielle aktiver ; | |
Grunde og bygninger 1 69.778 ; 66.144 : 46.510 . 39.474
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar ' 9.744 ; 12.281 : 7.603 i 10.119
Materielle aktiver under opførelse | 5.453 - få 5.386 ; -
: 84975 | 78.425 | 59.499 : 49.593
! 1 i ;
Andre langfristede aktiver | ;
14 Kapitalandele i dattervirksomheder i -j - 58,989 ; 22.690
15 Udskudt skat j 8.432 11.165 597 : 2.415
Deposita i 326 | - - | -
i ]
8,758 11.165 ; 59,586 | 25.105
Langfristede aktiver i alt : 140.181 98.010 | 122.510 ; — 83.057
i ' ; i
Kortfristede aktiver ; i ; i
16 Varebeholdninger ; 59,031 45.433 8.246 | 9.139
17 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser | 58.160 | 39,697 | — 35,729 i: 32.439
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i - | - 1 25.044 | 33,111
Andre tilgodehavender ; 4.814 : 1.634 ; 1; 127
18 Entreprisekontrakter | - i 3.012 | i -
Selskabsskat ; " 354 i - | ……=] -
Periodeafgrænsningsposter ( 2.055 | 1.375 ' 718 i 677
Likvide beholdninger : 22,690 ; | 15.243 ; 11.425 ; 11.029
19 Aktiver bestemt for salg i 1.679 i; 1 - i -
[ å i ;
Kortfristede aktiver i alt i 148.783 : 106.394 ; 81.163 : 86.522
AKTIVER I ALT 288.964 ! 204.404 . 203.673 ; 169.579

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i i Moder- | — Moder-
»… Koncern | Koncern ' selskab ; selskab
: 2010/11 ! 2009/10 2010/11 i 2009/10
Note 31. maj ' tkr. | tkr. tkr. : tkr.

PASSIVER

20 Egenkapital ! i |
Aktiekapital 41.850 |". 46.500 | 41.850 ! — 46.500
Andre reserver 46.519 : 45,263 : 47,818 : 43.274
Overført resultat 26.647 ; 20.026 8.072 : 8.804
Foreslået udbytte 3.767 - 3.767 -
Aktionærerne i Glunz & Jensen A/S' andel af egenkapitalen 44 8.783: 111.789 [ 101.507" " 98.578
Minoritetsinteresser 26 |; - | ng -
Egenkapital i alt 118.809 111.789 | 101.507 | — 98.578

Langfristede forpligtelser | | ; ;

i i I ;
15 Udskudt skat | 10,915 | | | -
21 Hensatte forpligtelser | 642 ! 350 | ATA | 350
22 Kreditinstitutter i 47.868 ; 36.954 i; 47.868 | 27.887
23 Anden gæld i 10.449 : "|; 2.982 -
Langfristede forpligtelser i alt | 69.874 | 37.304 | 51.324 | 28.237

|

Kortfristede forpligtelser ; i | |
22 Kreditinstitutter | 9651] 2.167 |! 6,550 | — 1.530
Leverandørgæld 40.421 : 28.468 " 14.024 ; 11.795
Gæld til dattervirksomheder ; | -] 2,338 ! 10.385
Selskabsskat . | 5.125 | 103 ; - di -
21 Hensatte forpligtelser 2216 | 2.754 ; 1.944 ! 2.250
Forudbetalinger fra kunder : 6.493 : 351 : 3.149 ; -
23 Anden gæld i 28.600 : 21.468 ' 22,837 ; 16.804
19 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 1 7,775 | - - | -
Kortfristede forpligtelser i alt | 100.281 ; 55.311 50.842 : 42.764
Forpligtelser i alt i; 170.155 | 92.615 102.166 ; 71.001

i | ”
PASSIVER I ALT :— 288.964 : 204.404 203.673 169.579
1110034FogSN83909 w ==
HKOCGSKN gå
mån må NE ON GR RE NOE NR Ro RE RL NM AR NR Men ' "
i KE ale

 

EE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

.608'8LL | 9€ "E8Z'8LL ; Z92'E Zv9'9T 0 (667'1) (90L) v26 bv 0G8'L7 LLoz few "1 e [ede usb
" 886 1 €C 096 | - 096 L9T'LE - - (2L9'92) — (099'7) ye | asfe pa Jeuonyesuel
. 096 - 096 1 096 - - vd's jeubeagq 1 JanyesjejuouUNu apueJøJ
' ' : -paa (uondo-nd) ajeyesgøy Je Ipjæansfep | Guuajnboslpsæn
(rers) (rer 2) - '- ” - - - - - v'd's jeubegq ! Janyesjonoujw apueJøj
i -pøa (uondo-]nd) sjeyesqøy Je as|sebpu! "Wwy uoye!yussejySy
LSP'2 IGP'L — - - - - - - - v'd's jeubagq Je qø4 "Wwy JsJæuonyesjejHouuu je Bue bl
OZ Ale! OZ - - OZ 7 - - - asjafbællapen jeosegay
egg 7 egg ” - EgG - - - - (585 080'9L) Jalpje eube je Bjes
(69) im (es9) - - (es9) ” - - - (SS 080'9L) Janye aube je qøy
0 |” 0 ” - L97'LE - - (24997) — (099'7) (MS 00S'ZE2) Janye aube je Buuajjnuuy
| ; :atafe pow Jauonyesues
480'9 :€ . vE0'9 LYVE L99'S ” (g87e) — (901) ” - ueponad JO! ye I JSWO%pUBJO 1
: (v6€'e) 7 (vere) - - - (gg7'e) (90L) - - 1230] ;su04puB]0] UspUuy
ve im pE - - - - ve - - JojuswnJysujsbunyls je Buua no psæa Je leys
(01) - - (0brL) - - - - (0rL) - - Jajuewnysusbunyis je Buuanfanpiæn suspoled
(sg7'e) 7 (g87'E) - - - (g87'e) - - - sapayua ayspuejuopn Je Bujubaswo pan Buuajnbusnyegnen
JsWuoypulje]jo) Uspuy
LEr'6 > - Bev'6 " LØZ'E L99'G - - - - - yeynses sjeJy
; LL/OLOZ tosjebænogjejde4uob 3
68 LIE 684 LIL .- 970"0T (Z97'LE) — 686'1 52 00S'9v 0Loz few "Le [ende4uob3F
 G0C'8 — G0E'8 - LGY'S - Po8"T - - - uspojJad J0) He I ]SWIO4 PU E]O L
. POST - See i - - vG8"T nl - [230] ;SWO4puUljejo] USpuy
" 7687 HE beg ie - - ves - - - Japayue ayspuejuspn je Bulubalwo pen bBuuajnbossnyenen
JsWuoypule]o] Uspuy
LSP'G - Toy S - LSy'S - - - - ” Jeynses sjoJy
; 0141/6002 Josjobænaqjejide4ua6 4
v8r'e0oL !- v8rE0OL  - SLS PL (Z9T'LE) — (S98) ” Lyst, — 00S'9% 6002 few "Lg jeydeyuoby
43 119 "391 MY "DD sogne 9 31 "1 UISSUOM — 9JON
ye | i JossaJaJul yet ; aA qpn Jeynsas auba Buuejnbe  sauonye jeudey
. Jendey ; "Sy0) i; Jjeejsajo  HØLSAQ JO sJny -sUueysSBUN SIV
-u964 " -HOUIN i SMBSSY -BIN| BA JO -yIS OL
: BAJBSOY — aMSSSY

ISTTHØDdOTVLIdVININIDE

IE S

 

 

 

 

” nåde 4,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ss Ex re
Ze
ZOS'LOL || 297'E CL0'8 0 (9014) ve6 Zv 0G8'Lv LLOZ feru "pe jendeyuaby
0 IE - LOC'LE - (219'97) — (099'7) ye 1 auafe paui JauonyeSUePL |
LD OZ i= - OZ - - - osjebbælspen jessegqalpv
: 88gs i - - egg - - - (Sys 080'9L) Jalpje aufa Je bes
: (899) - - (£g9) - - - (Sys 080'9L) Jonye sube Je qøy
(EEN - - LYT'LE - (219'92) — (099'7) (Sys 00S'7Ez) zone aube je Buuonuuy
:elefs pa Jsuoesues |
6267 LYL'E (ze) - (901) - - uspolad 40) Ye 1 JSWONPpUI[E]O
(g0L) - - - (901) - ” [240] ;sLUO4pU 1270] UspUuy
ve - - - ve - - Jajuownsysulsbunyis je BuuanØaJpsæan je jeys
; (0fL) - - - (0vL) - - Jo)uawnysusbunyis je Buuejnbolpiæan suapouagd
;suoypur eo) Uspuy
GEO'E LYVE (ZEZ) - - - jeynses spy
LIIOLOT tosjobænegqjeyde4usb
8/S'86 h v08'8 (29T'LE) - DE Z 00S'9% OLog few "Lg jendeyuab3
0 - 0 - - - - uspoued 40] Je I JSWO4pUNE]O 1
; o T 0 - - - - jeynsel sjeJy
' 0L/6007 Jospebænaqjende4ua63
" 845'86 - v08'8 (497'LE) - 7 00G'977 6002 few "Lg jende4uabF
"141 "141 "19 I "1% "141 "14 joqeysjessapo SION
He | oyAqpn Jjeynses Jalje åeuonye Uossua — |eydey
Jjeejsaoj  HØøLSAQ sufa -sueJjsbuu BJ SIV
; JO -YisS JOJ SINYISAO
SMBSSYy SASsSSY

ISTINØSHOTVLUdVSNIDE

 

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 ak

GLUNZ & JENSEN”
PENGESTRØMSOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i | i” Moder- Moder-
Koncem i  Koncern . selskab : — selskab
2010/11. 2009/10 : 2010/11: 2009/10
Note 1. juni - 31. maj tkr. tkr. : tkr. tkr.
i ! i
Drift . ; i '
Årets resultat ! 9.431 ;: 5.451 3.035 : 0
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v. ' i .
Af- og nedskrivninger 15,810 : 14.477 : 10.961 11.090
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver (196) |; 290 : (51) (83)
Andre ikke-kontante driftsposter, netto (174) | (79) " (139) (80)
Hensatte forpligtelser (1.508) (6.129) (182) : (5.456)
Finansielle indtægter (1.197) : (1.149) ; (1.927) (2.371)
Finansielle omkostninger . 4.763. : 2,719. ( 5.120 — - 7.880
Skat af årets resultat ; 3.280 | 1.964 1.852 ! 1.706
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital : 30.209 | 17.544 18.669 | 12.686
Ændring i driftskapital: | i : i
Ændring i varebeholdninger | (1.029) ; 6.399 ; 893 i 3.359
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder i - Ii - | 20 ! 18.601
Ændring i tilgodehavender ! (7.196) 9.660 : (3.205) : 4.146
Ændring i leverandører og anden gæld i 5.124 ' (7.098) ' 5.446 : (8.712)
Ændring i driftskapital (— (8.101) : 8.961 ; 3.154 | 17,394
Finansielle indbetalinger | 1.197 | 1.148 : 1.926 i 2.371
Finansielle udbetalinger | (4.763) ; (2.639) : (3.766) i (1.734)
Betalt selskabsskat : (1.460) " 2,492 ; 0 i 843
Pengestrømme fra driftsaktivitet : 22,082 | 27.506 19.983 31.560
+ |
2,12 Køb af immaterielle aktiver ; (1.575) ; (4.655) | (1.575) (4.655)
2,13. Køb af materielle aktiver ; (15.694) | (6.941) : (14.373) (6.112)
27 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter i (19.688) ; - | (28.706), -
13 Salg af materielle aktiver i 221 : 507 | 66 i: 121
Pengestrømme fra investeringsaktivitet | (36.736) ! (11.089) i (44.588) | (10.646)
EE ; i |
Frit cash flow — (14.654)! 16.417 ! (24.605), 20.914
Ændring i gæld til kreditinstitutter i 22.683 | (11,082): 25.001 : (10.580)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet | 22.683 | (11.082) : 25.001 | (10.580)
; ; | |
| !
Årets pengestrøm i alt ; 8.029 | 5.335 ' 396 | 10.334
E i T
i i : |
Likvide beholdninger primo | 15.243 | 9.353 | 11.029 : 695
Kursregulering af likvider i (582) 555 ! om li -
; 7 T T
Likvide beholdninger ultimo L 22.690 / 15.243 i 11.425 ! 11.029

35

 

 

NOTER

1.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed:

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af visse aktiver og forpligtelser. De anvendte skøn er baseret på
forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Debitorer:

Der vurderes specifikt på nettorealisationsværdi af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, herunder dubiøse debi-
torer, kunders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen opere-
rer.

Lagre:

Ledelsen foretager løbende i årets løb og i forbindelse med udarbejdelsen af årsrapporten skøn over nedskrivnings- og
udfasningsbehov på varelagre (råvarer/hjælpematerialer og færdige maskiner). Skønnet foretages med udgangspunkt i
rækkeviddeanalyser, hvor'der sammenholdes med seneste års afsætning og varelagres sammensætning. Såfremt der
forventes større ændringer i det fremtidige salg i forhold til det historiske salg, herunder som følge af besluttede udfas-
ninger, foretages særskilt hensyn hertil. På basis af rækkeviddeanalyserne nedskrives med stigende faktor afhængig af,
hvor mange års estimerede salg varelageret dækker. Der foretages som udgangspunkt nedskrivning, såfremt en vare-
beholdning dækker mere end 2 års estimeret salg, De væsentligste skønsmæssige usikkerheder vedrører estimeret
fremtidigt salg, effekt af udfasninger og præcisionen i nedskrivningsprocenter for de enkelte år, som rækkeviddeanaly-
sen beregner.

Udskudte skatteaktiver:

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og drifts-
planer vil gøre det muligt at anvende de midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skat-
temæssigt fremførbare underskud. De udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare, skattemæssige underskud, for-
ventes, med baggrund i de i note 15 angivne forudsætninger, udnyttet senest i regnskabsåret 2013/14.

Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabsmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvin-
dingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om akti-
vet kan benyttes andre steder i koncernen.

Kapitalinteresser i moderselskabet:

Dattervirksomheden Glunz & Jensen, Inc. har i 2010/11 overskud, men reducerede forventninger i forhold til de oprinde-
lige vækstmål har medført, at moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheden nedskrives. Nedskrivningen indgår i
finansielle poster, jævnfør note 9.

Køb af Degraf S.p.A.:

Glunz & Jensen har købt 83,5 % af aktierne i Degraf S.p.A. i 2010/11. Overtagelsen er gennemført som led i Glunz &
Jensens vækststrategi om at udvide forretningsområderne inden for den grafiske industri og dermed udnytte kompeten-
cerne inden for produktudvikling, forsyning og distribution i de nye og voksende områder.

Glunz & Jensen har identificeret følgende immaterielle aktiver i forbindelse med allokering af købesummen:
Flexo-teknologi, Degraf varemærke, ordrebog samt kunderelationer, knowhow og fremtidige synergier.

Flexo-teknologien var den væsentligste årsag til købet af Degraf koncernen. Teknologien vurderes til at have en levetid
på 10 år. Værdiansættelse af flexo-teknologien er baseret på tilbagediskonteret cash flow relateret til den eksisterende
flexo-teknologi. Cash flow er estimeret dels ud fra budget 2011/12, strategiplan 2012/13 - 2013/14 samt fremskrivninger,
der i perioden 2013/14 - 2020/21 er sket ud fra generelle parametre. Forudsætningen for budget og strategiplan er fal-
dende omsætning og omkostninger i takt med teknologiens udfasning over levetiden. Den anvendte diskonteringsfaktor
udgør 13,5 % før skat.

Degraf varemærket er værdiansat på basis af ”Relief from royalty metoden”. Varemærket Degraf forventes anvendt i 5
år. Værdiansættelsen er baseret på nutidsværdi af de kommende 5 års forventede udvikling i omsætningen i Degraf
koncernen, Degraf koncernen er en teknologi-drevet virksomhed, hvorfor den fastsatte royalty-sats til beregning af den
tilbagediskonterede brandværdi ud fra markedsindikationer, er fastsat relativt lav.

Ordrebogen i Degraf koncernen dækker 372 måneders produktion og salg. Ordrebogen er værdiansat ud fra skønnet
indtjening efter skat.

Kunderelationer, knowhow og fremtidige synergier vurderes uvæsentlige i forhold til de ovenfor nævnte aktiver. Endvi-

dere er opgørelsen forbundet med usikkerhed. Værdierne kunderelationer, knowhow og fremtidige synergier er derfor
ikke optaget særskilt men indgår i goodwill knyttet til overtagelsen.

36

1110034EogSN83913 am fk

Fa ae

Nye

av

Å

É

cd

 

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 FrU

GLUNZ & JENSEN”

1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

Anvendt regnskabspraksis:
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige vurde-
ringer, som kan have væsentlig indvirkning på de i koncernregnskabet og årsregnskabet indregnede beløb.

1 2010/11 har ledelsen foretaget sådanne vurderinger vedrørende:

Segmenter:

For de rapporteringspligtige segmenter gives supplerende oplysninger om koncernens omsætning på produkttyper samt
geografiske markeder. I ledelsesberetningen gives uddybende kommentarer til udvikling i de geografiske markeder i
2010/11 samt forventning til fremtidig udvikling på disse markeder.

Den interne ledelsesrapportering i Glunz & Jensen indeholder ikke opdeling på geografiske markeder ud over det præ-
senterede i note 2 vedrørende geografiske markeder, og koncernens ledelse, interne styring og organisationsstruktur er
ikke indrettet efter geografiske markeder. Som følge heraf redegøres fortsat for det grafiske forretningsområde, som
koncernens primære rapporteringspligtige segment.

Ejendomme i Selandia Park: - "” ” "
Ejendomme er pr. 31. maj 2011 indregnet i i Selandia Park under grunde og bygninger fr frem for investeringsejendomme.
Den regnskabsmæssige behandling er baseret på, at flere af bygningerne pr. 31. maj 2011 er under ombygning med
henblik på klargøring til indflytning af nye lejere i 2011/12, samt at Glunz & Jensen anvender mere end 10 % af de udle-
jede bygninger pr. 31. maj 2011 til egne formål. Som følge heraf vurderes bygningerne pr. 31. maj 2011 fortsat at skulle
klassificeres som grunde og bygninger.

Put-option:

Pr. 16. maj 2011 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf S.p.A. om at købe deres
16,5 % af Degrafs aktiekapital. Købsforpligtelsen (put-option) er gældende fra 15. marts 2014. Ledelsen forventer, at
minoritetsaktionærerne udnytter den indgåede aktionæraftale, hvorfor ledelsen regnskabsmæssigt anser købet som
gennemført. Som følge heraf indgår værdien af aktionæraftalen i anden gæld frem for minoritetsinteresser via egenkapi-
talen. Der henvises i øvrigt til note 27 vedrørende køb af dattervirksomheder.

2. Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består i 2010/11 af to rapporteringspligtige segmenter, det grafiske forretningsområde og
ejendomsudlejning Selandia Park.

Det rapporteringspligtige segment Selandia Park er opstået i løbet af 2010/11, idet Glunz & Jensen A/S har opbygget
udviklingsprojektet Selandia Park. Målsætningen med projektet Selandia Park var at skabe et dynamisk og kreativt miljø
omkring koncernens hovedkontor i Ringsted for virksomheder inden for sundhed, medico og innovation. I løbet af
2010/11 er projektet lykkedes, idet alle produktions- og administrationsbygninger er udlejet. De første lejere er flyttet ind
i slutningen af 2010/11, og der pågår fortsat anlægsinvesteringer i forbindelse med lejemålene.

I 2009/10 bestod Glunz & Jensen kun af et rapporteringspligtigt segment, det grafiske forretningsområde. En opdeling af
koncernens resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse i segmenter svarer således til koncerntallene i
2009/10, hvorfor sammenligningstal ikke er vist her. Der henvises i stedet til resultatopgørelse, balance og penge-

 

 

 

 

 

 

strømsopgørelse.
1. juni 2010 - 31. maj 2011 Det Rapporte- Eliminering Afstemning
grafiske ringsplig- — afinterne. til resultat-
forretnings- Selandia tige seg- transak- — opgørelse
område Park menter i alt tioner og balance
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Omsætning til eksterne kunder 292.060 505 292.565 - 292.565
Intern omsætning mellem segmenter - 410 410 (410) -
Segmentomsætning i alt 292.060 915 292.975 (410) 292.565
Af- og nedskrivninger materielle aktiver 6.592 861 7.453 - 7.453
Af- og nedskrivninger immaterielle aktiver 8.357 - 8.357 - 8.357
Resultat af primær drift 16.632 55 16.687 (410) 16.277
Finansielle indtægter og omkostninger, netto (3.379) (187) (3.566) - (3.566)
Segmentresultat før skat 13.253 (132) 13.121 (410) 12.711
Segmentaktiver 236.773 52.191 288.964 - 288.964
Ejendomsinvesteringer 360 14.197 14.557 - 14.557
Segmentforpligtelser 132.615 37.540 170.155 - 170.155

 

Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.

37

Segmentoplysninger (fortsat)

 

Omsæt- Omsæt-
Produkter ning ning

2010/11 2009/10
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Koncern
Fremkaldere 145.245 123.281
Andet prepress-udstyr 41.706 49.003
Flexo 12.621 -
Forbrugsvarer 14.477 10.779
Reservedele m.m. 78.011 75.666
Ejendomsudlejning Selandia Park 505 -
| alt 292.565 258.729

 

Glunz & Jensen opererer primært på markederne i Europa og Nordamerika.

Ved præsentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geogra-
fiske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om aktivernes og inve-
steringernes fordeling på geografiske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes og investeringernes fysiske
placering.
Omsæt- Omsæt- Aktiver Aktiver Investe- Investe-
Geografisk opdeling ning ning i alt ialt .-… ringer ringer
2010/11 2009/10 2010/11 2009/10 2010/11 2009/10

 

 

Koncern

EMEA (Europa, Mellemøsten, Afrika) 168.339 136.832 255.888 167.379 62.604 11.596
Nordamerika 72.758 82.194 33.076 37.025 220 0
Asien og Stillehavsområdet 44.674 33.908 0 0 0 0
Mellem- og Latinamerika 6.794 5.795 0 0 0 0
| alt 292.565 258.729 288.964 204.404 62.824 11.596

 

"Selandia Park indgår i EMEA, da alle aktiviteter i segmentet stammer fra Danmark.
Af koncernens nettoomsætning hidrører 1 % (2009/10: 1 %) fra salg til Danmark.

Væsenilige kunder:
Den samlede omsætning fra samhandel med OEM-kunder, som hver især er på over 10 % af den samlede koncernom-
sætning, beløber sig til 193,5 mio.kr. i 2010/11 (2009/10: 167,8 mio.kr.)

Omsætning i de rapporteringsplig-

 

tige segmenter er fordelt således: Koncern Koncern

2010/11 2009/10
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af varer 290.413 253.135
Salgsværdi af årets produktion på entreprisekontrakter 1.647 5,594
Lejeindtægter fra udlejning af ejendom 505 -

292.565  .258.729

 

 

Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2010/11 2009/10 2010/11 2009/10

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

" Årets vareforbrug 148.546 127.594 169.117 145.868
Årets nedskrivning af varebeholdninger 2.529 1.923 1.116 521
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (261) (1.505) (41) (1.505)

 

Nedskrivninger på varebeholdninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt
behov og anvendelse for den pågældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være store
udsving i nedskrivningerne. Udsving i nedskrivninger medfører, at tilbageførsel af nedskrivninger vil forekomme.

38
, Ses
ZX rr

my

3%

AS. Ren

mL.

i

 

ÅRSKAP

PORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN”

4.

 

Personaleomkostninger Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2010/11 2009/10 2010/11 2009/10
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Gager og lønninger 64,765 70.924 42.346 49.101
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger 87 145 87 145
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 3.520 4.033 3.136 3.696
Andre omkostninger til social sikring 6.518 7.255 588 564

 

74.890 82.357 46.157 53.506

 

Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster:

 

 

 

 

 

Produktionsomkostninger 25.623 33.787 14.533 22.508
Direkte produktionsomkostninger indregnet i varebeholdninger 13.326 11.785 5.062 5.401
Salgs- og distributionsomkostninger 19.064 18.851 13.275 12.773
Udviklingsomkostninger 327 628 0 0
Arbejdsløn medgået til udviklingsprojekter under udførelse 4.212 3.237 4.212 3.237
Administrationsomkostninger  - … 12.338 14.069 9.075 - 9.587
74.890 82.357 46.157 53,506
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 236 238 79 96
Vederlag til direktion og bestyrelse:
Gage 3.027 2.197 3.027 2.197
Bonus og fratrædelsesgodtgørelse 741 474 741 474
Aktiebaseret vederlæggelse 70 - 70 -
Vederlag til direktion i alt 3.838 2,671 3.838 2.671
Vederlag til bestyrelse 1.500 1.350 1.500 1.350

 

Direktionen består af administrerende direktør Keld Thorsen, der tiltrådte 1. januar 2010, samt økonomidirektør Per
Birk-Sørensen, der tiltrådte 4. juni 2009, og frem til 1. januar 2010 fungerede som konstitueret administrerende direktør.

Der er ikke ydelsesbaserede pensionsordninger i koncernen.

Aktiebaseret vederlæggelse
Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver option til en aktie a 20 kr.

Den administrerende direktør fik i 2010/11 tildelt aftale om køb af aktier med fradrag af 10 % favørkurs. Aftalen er udnyt-
tet ved køb af 16.080 aktier i 2010/11. Aftalen udløb pr. 31. maj 2011, hvorfor der ikke er udestående optioner i forbin-
delse hermed.

Der er ikke tildelt optionsprogrammer i 2009/10.

Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved udnyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark
vil medarbejderen ved udnyttelse have valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier fra
Glunz & Jensens beholdning af egne aktier.

Direktionen samt en række medarbejdere fik i 2006/07 tildelt i alt 56.250 optioner med en samlet nominel værdi på
1.125 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 60 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte. Markedsværdien af optionerne på tildelingstidspunktet udgjorde 847 tkr. Udnyttelse kan ske 3-5 år efter udste-
delsen.

Direktionen samt en række medarbejdere fik i 2008/09 tildelt i alt 64.500 optioner med en samlet nominel værdi på
1.290 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 38 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte. Markedsværdien af optionerne på tildelingstidspunktet udgjorde 769 tkr. Udnyttelse kan ske 3-5 år efter udste-
delsen.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.
Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optio-

ner (den forventede volatilitet, baseret på skøn ud fra 12 måneders historisk udvikling, udgør 50 %, rente 1,6 % og ud-
bytte på 1,8 kr. (2009/10: Henholdsvis 50 %, 1,2 % og 0 kr.)).

39

 

5, Aktiebaseret vederlæggelse (fortsat)

 

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S . Gens.

Øvrige udnyt-

medarb. telses-

Direktion” mv. I alt kurs

Udestående optioner 31. maj 2009 40.000 148.000 188.000 52

Bortfaldne optioner i 2009/10 - (38.000) (38.000) 33

Udestående optioner 31. maj 2010 40.000 110.000 150.000 56

Tildelte optioner i 2010/11 16.080 - 16.080 37

Udnyttet i 2010/11 (16.080) - (16.080) 37

Bortfaldne optioner i 2010/11 (15.000) (27.000) (42.000) 77

Udestående optioner 31. maj 2011 25.000 83.000 108.000 48
Markedsværdien af udestående optioner pr. 31. maj 2011 0,0 0,2 0,2

(mio.kr.)

 

Antal optioner, der kan udnyttes pr. 31. maj 2011, udgør 50.500 (pr. 31. maj 2010: 36.500).

 

 

Aktieoptioner i Øvrige Udnyt- Markeds-

Glunz & Jensen A/S -— tildelings- medarb. telses- Antal år værdi

tidspunkter Direktion” m.v. | alt kurs til udløb mio.kr.

Kontantafregnede

April 2007 10.000 40.500 50.500 60” 0,0-0,9 0,0

Juli 2008 15.000 42.500 57.500 38” 0,2-2,2 0,2
25.000 83.000 108.000 0,2

 

1 Udnyttelseskurs på tildelingstidspunktet, der tillægges 4 % pr. år og fradrages udloddet udbytte.
= De udestående optioner vedrører tidligere direktionsmedlemmer. Den nuværende direktion har ikke udestående optio-

 

 

 

 

 

 

ner.

6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2010/11 2009/10 2010/11 2009/10

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revision:

KPMG 1.033 1.226 864 800

Crowe Horwath m.v. 509 425 - -

1.542 1.651 864 800

Lovpligtig revision 987 1.167 520 540

Skatte- og momsmæssig rådgivning 211 213 10 -

Andre ydelser 344 271 334 260

1.542 1.651 864 800

7. Af- og nedskrivninger Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2010/11 2009/10 2010/11 2009/10

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Afskrivninger, immaterielle aktiver 5,665 6.904 3,817 6.765

Nedskrivninger, immaterielle aktiver 2.692 2.337 2,692 2.337

Afskrivninger, materielle aktiver 7.038 5,236 4.037 1.988

Nedskrivninger, materielle aktiver 415 - 415 -

Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 1.354 6.066

 

15.810 14.477 12.315 17.156
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 6.696 4.449 2.278 1.369
Salgs- og distributionsomkostninger 1.473 407 1.241 361
Udviklingsomkostninger 6.940 9.221 6,871 9.097
Administrationsomkostninger 701 400 571 263
Finansielle poster - - 1.354 6.066

 

15,810 14.477 12.315 17.156

Af- og nedskrivninger på immaterielle aktiver indgår i regnskabsposten udviklingsomkostninger.

Der henvises til omtale i henholdsvis note 12, 13 og 14 vedrørende nedskrivninger på materielle- og immaterielle aktiver
samt nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder.

40

sd Ba
x. ge

an
FRE

RT

 

I:

RAPPORT 2010/11 ak

GLUNZ & JENSEN"

8.

10.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010/11 2009/10 2010/11 2009/10
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 196 104 51 83
Øvrige indtægter 386 63 - -
582 167 51 83
Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver (35) (394) - -
Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
…… … 2010/11 2009/10 — 2010/11 ” 2009/10"
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter
Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 1.206 1.370
Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 7 52 12 26
Valutakursgevinster 1.190 1.061 709 975
Øvrige finansielle indtægter - 36 - -
1.197 1.149 1.927 2.371
Renter på finansielle aktiver, målt til amortiseret kostpris, udgør 7 52 1.218 1.396
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 1.354 6.066
Renteudgifter til dattervirksomheder - - - 97
Renter, kreditinstitutter m.v. 1.503 1.682 1.132 1.404
Valutakurstab 2.719 275 2.366 148
Øvrige finansielle omkostninger 541 762 268 165
4.763 2.719 5.120 7.880
Renter på finansielle forpligtelser, målt til amortiseret kostpris,
udgør 1.503 1.682 1.132 1.501
For så vidt angår nedskrivninger af kapitalandele i dattervirksomheder henvises til note 14.
Skat af årets resultat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2010/11 2009/10 2010/11 2009/10
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 1.223 490 - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (32) (1) - -
Regulering af udskudt skat 2.089 1.475 1.852 1.706
I alt 3.280 1.964 1.852 1.706
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af årets resultat 3.177 1.854 1.222 427
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirk-
somheder - - 338 1.516
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkost-
ninger 518 (53) 292 (237)
Ikke indregnet skatteaktiv (454) 218 - -
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter 71 (54) - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (32) (1) - -
3.280 1.964 1.852 1.706
Effektiv skatteprocent 25,8 % 26,5 % 37,9 % 100,0 %

 

41

 

11. Resultat pr. aktie Koncern Koncern
2010/11 2009/10
1. juni - 31. maj

Årets resultat, tkr. 9.431 5.451
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 2.093 2,325
Gennemsnitligt antal egne aktier, 1.000 0 (232)
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 57 61
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet, 1.000 2.150 2.154
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 4,5 2,6
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS-D) 4,4 2,5

 

Ved beregningen af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 50.500 aktieoptioner (2009/10: 89.500), der er out-of-the-
money, men som potentielt kan udvande resultat pr. aktie i fremtiden.

12. Immaterielle aktiver Færdig- Udvik-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

gjorte — Patenter, lingspro- Andre
udvik- vare- jekter immate-
lings- mærker og under rielle
projekter rettigheder Goodwill udførelse aktiver I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2009 22.533 158 39.229 3.364 - 65.284
Valutakursregulering 75 - - - - 75
Årets tilgang - - - 4.655 - 4.655
Overførsel 2,394 - - (2.394) - 0
Årets afgang (14.306) (135) - (2.059) - (16.500)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 10.696 23 39.229 3.566 - 53.514
Af- og nedskrivninger 1. juni 2009 12.930 127 39.229 - - 52.286
Valutakursregulering 50 ” - - - 50
Årets afskrivninger 6.901 20 - - - 6.921
Årets nedskrivninger 278 - - 2.059 - 2.337
Af- og nedskrivninger på fuldt
afskrevne aktiver (14.306) (135) nl (2.059) - (16.500)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2010 5.853 12 39.229 - - 45.094
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 4.843 11 0 3.566 - 8.420
Anskaffelsessum 1. juni 2010 10.696 23 39.229 3.566 - 53.514
Valutakursregulering (84) - - - 27 (57)
Køb af dattervirksomheder og aktivite- 37.964 1.978 3.484 - 1.378 44.804
ter ”
Årets tilgang - - - 1.575 - 1.575
Overførsel 4.648 - - (4.648) - 0
Årets afgang (2.527) - - - sg (2.527)
Anskaffelsessum 31. maj 2011 50,697 2.001 42.713 493 1.405 97.309
Af- og nedskrivninger 1. juni 2010 5.853 12 39.229 - - 45.094
Valutakursregulering (76) - " - 17 (59)
Årets afskrivninger 4.658 84 - - 919 5,661
Årets nedskrivninger 2.692 - - - - 2.692
Af- og nedskrivninger på fuldt
afskrevne aktiver (2.527) - - - - (2.527)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2011 10.600 96 39.229 - 936 50.861
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011 40.097 1.905 3.484 493 469 46.448

 

Andre immaterielle aktiver omfatter Degrafs ordrebeholdning overtaget ved virksomhedskøb. Der henvises til note 27
vedrørende køb af dattervirksomhed.

Bortset fra goodwill er det vurderet, at alle immaterielle aktiver har en begrænset brugstid.

se då
42 SÅ GK so I
1110034E0o98 sik ;

æ
[93
19
fred
60
ke

As
ls
%

krG:

 

 

Å

Barn
AA ad

ÅAPPORT 2010/11 sål

GLUNZ & JENSEN”

12.

Immaterielle aktiver (fortsat)

 

Regnskabsmæssig værdi af goodwill Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2010/11 2009/10 2010/11 2009/10

tkr. tkr. tkr. tkr.

Degraf S.p.A. 3.484 - - -

 

Ledelsen har pr. 31. maj 2011 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdi-
forringelsestesten er gennemført for Degraf koncernen. Den gennemførte værdiforringelsestest er ikke baseret på
usædvanlige forudsætninger eller forventninger.

Baseret på værdiforringelsestesten sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow med den
regnskabsmæssige goodwill-værdi pr. 31. maj 2011. Cash flow er estimeret dels ud fra budget 2011/12, strategiplan
2012/13 - 2013/14 samt fremskrivninger, der efter 2013/14 er sket ud fra generelle parametre. Forudsætningen for bud-
get og strategiplan er stigende omsætning og omkostninger for Degraf koncernen. Terminalværdier er fastsat under
forudsætning af stigende flexo-marked og vækstraten er fastsat til 3 %. Den anvendte diskonteringsfaktor udgjorde 13,5
% før skat.

Opgørelsen viser, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill ikke overstiger genindvindingsværdien for Degraf kon-
cernen,,hvorfor regnskabsmæssig værdi af goodwill er fastholdt.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder — udførelse i alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2009 22.012 53 3.364 25.429
Årets tilgang - - 4.655 "4.655
Overførsel 2.394 - (2.394) 0
Årets afgang (14.306) (30) (2.059) (16.395)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 10.100 23 3.566 13.689
Afskrivninger 1. juni 2009 12.585 38 - 12.623
Årets afskrivninger 6.761 4 - 6.765
Årets nedskrivninger 278 - 2.059 2,337
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (14.306) (30) (2.059) (16.395)
Afskrivninger 31. maj 2010 5.318 12 - 5,330
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 4.782 11 3.566 8.359
Anskaffelsessum 1. juni 2010 10.100 23 3.566 13.689
Årets tilgang - - 1.575 1.575
Overførsel 4.648 - (4.648) 0
Årets afgang (2.016) - - (2.016)
Anskaffelsessum 31. maj 2011 12.732 23 493 13.248
Afskrivninger 1. juni 2010 5.318 12 - 5.330
Årets afskrivninger 3.815 2 - 3.817
Årets nedskrivninger 2.692 - - 2.692
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (2.016) - - (2.016)
Afskrivninger 31. maj 2011 9.809 14 - 9.823
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011 2.923 9 493 3.425

 

Koncern og moderselskab
Af- ag nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2010/11 afholdt udviklingsomkostninger på 14.607 tkr. (2009/10: 14.579 tkr.), hvoraf 1.575 tkr. (2009/10: 4.655
tkr.) er indregnet i balancen, og 13.032 tkr. (2009/10: 9.924 tkr.) er indregnet i resultatopgørelsen under udviklingsom-
kostninger.

1 2010/11 er der gennemført værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver.
Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de god-
kendte projektplaner og salgsbudgetter. Som følge af værdiforringelsestesten er færdiggjorte udviklingsprojekter ned-
skrevet med 2.692 tkr. i 2010/11. I 2009/10 medførte værdiforringelsestest, at færdiggjorte udviklingsprojekter og udvik-
lingsprojekter under udførelse blev nedskrevet med henholdsvis 287 tkr. og 2,059 tkr.

43

 

 

13.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

sd Hø

Materielle aktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2009 121.663 64.751 4.571 190.985
Valutakursregulering 1.128 1.267 - 2.395
Årets tilgang 685 512 5.753 6.950
Overførsel - 9.971 (9.971) -
Årets afgang - (14.426) (353) (14.779)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 123.476 62.075 - 185.551
Afskrivninger 1. juni 2009 54,584 59.262 - 113.846
Valutakursregulering 901 974 - 1.875
Årets afskrivninger | . 1.847 3.485 - 5.332
Afskrivninger på afhændede aktiver - (13.927) - (13.927)
Afskrivninger 31. maj 2010 57.332 49,794 - 107.126
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 66.144 12.281 - 78.425
Anskaffelsessum 1. juni 2010 123.476 62.075 - 185.551
Valutakursregulering (1.227) (1.347) - (2.574)
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter - 375 - 375
Årets tilgang 9.171 1.057 5,453 15,681
Årets afgang (1.528) (12.684) - (14.212)
Overført til aktiver bestemt for salg (7.828) - - (7.828)
Anskaffelsessum 31. maj 2011 122.064 49.476 5.453 176.993
Afskrivninger 1. juni 2010 57.332 49.794 - 107.126
Valutakursregulering (1.003) (1.188) - (2.191)
Årets afskrivninger 3.219 3,786 - 7.005
Årets nedskrivninger 415 - - 415
Afskrivninger på afhændede aktiver (1.528) (12.660) - (14.188)
Overført til aktiver bestemt for salg (6.149) - - (6.149)
Afskrivninger 31. maj 2011 52.286 39.732 - 92.018
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011 69.778 9,744 5.453 84.975
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2009 81.127 51.786 4.218 137.131
Årets tilgang 29 330 5,753 6.112
Overførsel - 9,971 (9.971) -
Årets afgang - (13.805) - (13.805)
Anskaffelsessum 31. maj 2010 81.156 48.282 nl 129.438
Afskrivninger 1. juni 2009 41.682 49,942 - 91.624
Årets afskrivninger - 1.988 - 1.988
Afskrivninger på afhændede aktiver - (13.767) - (13.767)
Afskrivninger 31. maj 2010 41.682 38.163 - 79.845
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010 39.474 10.119 - 49.593
Anskaffelsessum 1. juni 2010 81.156 48.282 - 129.438
Årets tilgang 8.811 176 5,386 14.373
Årets afgang (1.528) (12.290) - (13.818)
Anskaffelsessum 31. maj 2011 88.439 36.168 5.386 129.993
Afskrivninger 1. juni 2010 41.682 38.163 ” 79.845
Årets afskrivninger 1.360 2.677 - 4.037
Årets nedskrivninger 415 - - 415
Afskrivninger på afhændede aktiver (1.528) (12.275) - (13.803)
Afskrivninger 31. maj 2011 41.929 28.565 - 70.494
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011 46.510 7.603 5.386 59.499
44
10034EogSN83921 mx. ds
> sk"

 

ÅRSRAPPORT 2010/11

GLUNZ & JENSEN"

 

13. Materielle aktiver (fortsat) Andre
anlæg, Materielle
Grunde driftsma- anlæg
og byg- teriel og under
ninger inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010, aktiver med tinglyst pant 66.144 - - 66.144
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2010 39.026 - - 39.026
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011, aktiver med tinglyst pant 69.778 - 5.386 74.164
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2011 28.510 - - 28.510
Moderselskab
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010, aktiver med tinglyst pant 39,474 - z: 39.474
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2010 29.355 - - 29.355
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2010, danske ejendomme |. . 39.474 . —…… -. 39,474.
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011, aktiver med tinglyst pant 46.510 - 5,386 51.896
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. maj 2011 28.510 - - 28.510
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2011, danske ejendomme 46.510 - 5.386 51.896

 

Den amerikanske bygning har været til salg i 2 år. Pr. 31. maj 2011 er bygningen reklassificeret til aktiver bestemt for
salg. Bygningen er solgt i juli 2011. Der henvises i øvrigt til note 19 vedrørende aktiver bestemt for salg samt note 29
vedrørende efterfølgende begivenheder.

Moderselskabets bygninger er som følge af udlejningsaktiviteteme i Selandia Park under ombygning. Årets nedskrivning
samt afgange vedrørende grunde og bygninger i 2010/11 kan henføres til disse ombygninger.

 

 

14. Kapitalandele i dattervirksomheder Ejer- Ejer- Moder- Moder-
andel andel selskab selskab
2011 2010 2010/11 2009/10
tkr. tkr.
Glunz & Jensen s.7.0., Presov, Slovakiet 100 % 100 %
Glunz & Jensen, Inc., Indiana, USA 100 % 100 %
Degraf S.p.A., Italien 83,5 % -
Anskaffelsessum 1. juni 64.970 64.970
Årets tilgang 37.653 -
Anskaffelsessum 31. maj 102.623 64.970
Nedskrivninger 1. juni 42.280 36.214
Årets nedskrivning 1.354 6.066
Nedskrivninger 31, maj 43.634 42.280
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 58.989 22.690

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet skatte-
tilsvar (2009/10: Otkr.).

Årets tilgang vedrører køb af dattervirksomheden Degraf S.p.A. pr. 15. marts 2011, hvor Glunz & Jensen erhvervede
83,5 % af aktieme for 37.653 tkr. Heraf forfalder 8.947 tkr. til betaling i løbet af de kommende tre regnskabsår, som er
indregnet i kort- og langfristet anden gæld.

Pr. 16. maj 2011 indgik Glunz & Jensen en aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf S.p.A. om at købe dis-
ses aktier. Købsforpligtelsen (put-option) er gældende fra 15. marts 2014. Dagsværdien af put-optionen pr. 31. maj
2011 er vurderet til nul kr. som følge af det korte tidsforløb fra overtagelsen.

Der var ingen tilgang til kapitalandele i 2009/10.

Baseret på værdiforringelsestest sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow i Glunz & Jen-
sen, Inc. med den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i moderselskabet. Cash flow er estimeret dels ud fra bud-
get 2011/12, strategiplan 2012/13 - 2013/14 samt fremskrivninger, der efter 2013/14 er sket ud fra generelle parametre.
Forudsætningen for budget og strategiplan er faldende omsætning og omkostninger. Terminalværdier fastsættes under
forudsætning af faldende markeder og vækstrate fastsat til nul. Den anvendte diskonteringsfaktor udgør 13,5 % før skat.
Opgørelsen viser, at den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i Glunz & Jensen, Inc. overstiger genindvindings-
værdien, hvorfor kapitalandele i moderselskabet samlet er nedskrevet med 43.634 tkr, hvilket medfører en nedskrivning
på 1.354 tkr. under finansielle poster i 2010/11 i moderselskabet.

I 2009/10 var tilsvarende kapitalandele nedskrevet med samlet 42.280 tkr.

45

1110034E0oaSN83922

 

15.

16.

 

 

 

 

Udskudt skat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2011 2010 2010 2011

tkr. tkr. tkr. tkr.

Udskudt skat 1. juni 11.165 11.690 2.415 4.121
Valutaregulering (1.048) 950 - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (2.089) (1.475) (1.852) (1.706)
Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst 34 - 34 -
Tilgang ved køb af dattervirksomhed (10.545) - - "
Udskudt skat 31. maj (2.483) 11.165 597 2.415

Udskudt skat indregnes således i balancen:

Udskudt skat (aktiv) 8.432 11.165 597 2.415
Udskudt skat (forpligtelse) (10.915) - - -
Udskudt skat 31. maj, netto (2.483) 11.165 597 2.415

 

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, som ikke forventes at kunne realiseres i løbet af 3-år; eller som på anden
måde er påvirket af væsentlige risici for ikke at kunne udnyttes. Skatteaktiver på 9.758 tkr. er derfor ikke indregnet i

balancen (2009/10: 10,167 tkr.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fremførte
skatte-
Immate- Kort- mæssige
rielle — Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud mv. Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2009 (3.201) 941 8.318 3.862 1.770 11.690
Valutakursregulering - 360 232 210 148 950
Indregnet i årets resultat, netto 1.112 (534) (2.173) (1.930) 2.050 (1.475)
Udskudt skat 31. maj 2010 (2,089) 767 6.377 2.142 3.968 11.165
Udskudt skat 1. juni 2010 (2.089) 767 6.377 2.142 3.968 11.165
Valutakursregulering - (411) (226) (232) (179) (1.048)
Tilgang ved køb af dattervirksomhed (11.363) - 726 92 - (10.545)
Indregnet i årets resultat, netto 1.682 (671) (1.014) 9 (2.095) (2.089)
Indregnet i anden total indkomst, netto - - - 34 - 34
Udskudt skat 31. maj 2011 (11.770) (315) 5.863 2.045 1.694 (2.483)
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2009 (3.201) (700) 4.548 1.704 1.770 4.121
Indregnet i årets resultat, netto 1.112 (1.443) (1.046) (1.251) 922 (1.706)
Udskudt skat 31. maj 2010 (2.089) (2.143) 3.502 453 2.692 2.415
Udskudt skat 1. juni 2010 (2.089) (2.143) 3.502 453 2.692 2.415
Indregnet i årets resultat, netto 1.234 (680) (340) 2 (2.068) (1.852)
Indregnet i anden total indkomst, netto - - - 34 - 34
Udskudt skat 31. maj 2011 (855) (2.823) 3.162 489 624 597
Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Råvarer og hjælpematerialer 42.558 36.402 5.761 5,267
Færdigvarer og halvfabrikata 16.473 9.031 2.485 3.872
l alt 59.031 45.433 8.246 9.139
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til
nettosalgsværdi 52 517 35 413
dd
re, az
46 SS skt Yå
1110034EogSN83923 mm då KEN:
” ak SK Rgs —

ÅRSRAPPORT 2010/11. AK

GLUNZ & JENSEN"

 

 

17. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Kaoncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) 60.153 41.433 36.729 33.239
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:
Nedskrivning 1. juni 1.736 3.877 800 1.120
Nedskrivninger i året 260 - 207 -
Tilbageført i året (3) (2.018) (7) (181)
Realiserede tab i året - (123) - (139)
Nedskrivning 31. maj 1.993 1.736 1.000 800
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 58.160 39.697 35.729 32.439

 

Den regnskabsmæssige værdi for tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien. Samtlige nedskrivninger er opgjort
individuelt pr. kunde. |. … . | … —
Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Nedskrevne tilgodehaven-
der fra salg og tjenesteydelser er fordelt således på kreditkvalitet:

 

 

 

 

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Vesteuropa 29.760 21.503 20.312 21.361
Østeuropa 1.744 1.441 1.428 922
Nordamerika 11.563 7.876 4.945 3.940
Asien 11.645 7.103 7.576 4.394
Øvrige verden 3.448 1.774 1.468 1.822
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 58.160 39.697 35,729 32.439

Se i øvrigt note 26, afsnit debitorrisici

18. Entreprisekontrakter
Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Salgsværdi af entreprisekontrakter - 6.779 - -
A conto faktureringer - (3.767) - -
- 3.012 - -
Der er indregnet således:

Entreprisekontrakter (aktiver) - 3.012 - -

 

I februar 2010 indgik Glunz & Jensen, Inc. en større automation-ordre med Singapore Press Holdings. Ordren er leveret
i to faser i regnskabsåret 2010/11. Produktion af første fase samt dele af anden fase er foretaget i regnskabsåret
2009/10. Ordren omfattede stor grad af individuel tilpasning og blev på den baggrund indregnet efter produktionsmeto-
den. Pr. 31. maj 2011 har koncernen ikke igangværende entreprisekontrakter,

 

 

 

 

19. Aktiver bestemt for salg
' Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Grunde og bygninger 1.679 - - -
Aktiver bestemt for salg 1.679 - - -
Kreditinstitutter 7.175 - - -
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 7.175 - - -

 

Glunz & Jensen Inc, har siden fusionen af to amerikanske dattervirksomheder forsøgt at sælge bygningen i Virginia.
Den amerikanske bygning har således været til salg i ca. 2 år. Pr. 31. maj 2011 er den amerikanske bygning reklassifi-
ceret til aktiver bestemt for salg. Bygningen er solgt i juli 2011, og lån, hvortil bygningen var stillet som sikkerhed, på
7.775 tkr., er indfriet i forbindelse med dette salg. Der henvises i øvrigt til note 29 vedrørende efterfølgende begivenhe-
der.

47

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20. Egenkapital
Selskabskapitalen består af nom. 41,9 mio. kr. fordelt på 2.092.500 aktier a nom. 20 kr. (2009/10: 46,5 mio.kr. fordelt på
2.325.000 aktier a nom. 20 kr). Ingen aktier er tildelt særlige rettigheder. Der er ingen begrænsninger i omsætteligheden
og ingen stemmeretsbegrænsninger.
Der er sket nedskrivning af selskabskapitalen i 2010/11 jævnfør nedenstående skema. Der har ikke været yderligere
ændringer i de seneste fem år.
Egne aktier Nominel Nominel Andel af Andel af
værdi værdi aktie- aktie-
Antal stk. Antal stk. 2011 2010 kapital kapital
2011 2010 tkr. tkr. 2011 2010
Pr.1. juni 232.500 232.500 4.650 4,650 10,0% 10,0 %
Annullering af egne aktier (232.500) - (4.650) - 10,0% -
Køb af egne aktier 16.080 - - - 0,0% -
Anvendt i forbindelse med udnyttelse
af aktieoptioner — |. (16.080) - - - 0,0% -
Pr. 31. maj - 232.500 - 4.650 - 10,0 %
Købesummen i forbindelse med erhvervelse af 16.080 egne aktier i 2010/11 er på 653 tkr., og disse er efterfølgende
solgt til en salgssum på 583 tkr. Køb og salg er sket som led i den administrerende direktørs udnyttelse af aktieprogram.
Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt 10 % af aktiekapitalen.
Der henvises i øvrigt til note 26 vedrørende kapitalstyring.
21. Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
tkr. tkr. tkr. tkr.
Garantiforpligtelser 1. juni 1.520 3.008 1.400 2.650
Valutakursregulering (16) 51 - -
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 336 - - -
Anvendt i året (1.182) (897) (1.094) (897)
Tilbageført i året - (1.350) - (1.061)
Hensat for året 1.448 708 1.360 708
Garantiforpligtelser 31. maj 2.106 1.520 1.666 1.400
Hensat til omstrukturering 1. juni 1.584 6.156 1.200 5.406
Valutakursregulering (54) 108 - -
Anvendt i året (1.530) (5,974) (1.200) (5.406)
Hensat for året 752 1.294 752 1.200
Hensat til omstrukturering 31. maj 752 1.584 752 1.200
Hensatte forpligtelser 31. maj 2,858 3.104 2.418 2.600
Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:
Kortfristede forpligtelser 2.216 2,754 1.944 2.250
Langfristede forpligtelser 642 350 474 350
Hensatte forpligtelser 31. maj 2.858 3.104 2.418 2.600
Garantier
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op til 1-2 år. Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i historiske garantiomkostninger samt vurderet for specifikke forhold. Omkostningerne forventes afholdt i
løbet af de kommende 2 år.
Omstrukturering
1 2010/11 er der igangsat initiativer med henblik på at reducere koncernens omkostningsniveau. Initiativerne medfører
afsættelse af fratrædelsesgodtgørelse m.v. til medarbejderne på 752 tkr. pr. 31. maj 2011. De hensatte forpligtelser
forventes brugt i 2011/12.
Pr. 31. maj 2010 medførte lignende initiativer afsættelse af fratrædelsesgodtgørelse m.v. til medarbejderne på 1.584 tkr.
48
1110034FogSN83925 ms saldo
111003 z ae arv

z

av

4

 

Sd

SE

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN”

 

 

 

 

 

 

 

 

22. Kreditinstitutter Samlet
Forfalder Forfalder forfald Forfalder
1-5 år efter 5 år efter1 år inden 1 år
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Kreditinstitutter 31. maj 2010:
USD, variabelt forrentet 2 % 2.418 6.649 9.067 604
GBP, variabelt forrentet 3 % - - - 62
EUR, variabelt forrentet 2 % 5.871 22.016 27.887 1.501
8.289 28.665 36.954 2.167
Kreditinstitutter 31. maj 2011:
EUR, variabelt forrentet 3 % 26.713 21.155 47.868 9.651
26.713 21.155 47.868 9.651
Moderselskab
Kreditinstitutter 31. maj 2010: in .
” GBP, variabelt forrentet 3 % - - - 62
EUR, variabelt forrentet 2 % 5,871 22.016 27.887 1.468
5.871 22,016 27.887 1.530
Kreditinstitutter 31. maj 2011:
EUR, variabelt forrentet 3 % 26.713 21.155 47.868 6.550
26.713 21.155 47.868 6.550

 

Der er foretaget rentesikring af 50 % af gæld til kreditinstitutter pr. 31. maj 2011 (31. maj 2010 var der ikke foretaget
rentesikring). Dagsværdien af de øvrige kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi, idet
forpligtelserne er variabelt forrentede.

 

 

23. Anden gæld Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2011 2010 2011 2010

Langfristet anden gæld tkr. tkr. tkr. tkr.

Skyldige poster vedrørende køb af 83,5 % aktier i Degraf S.p.A. 2.982 - 2.982 -
Dagsværdi put-option køb af minoritetsaktier i Degraf S.p.A. 6.474 - - -
Medarbejderforpligtelse 993 - - -

10.449 - 2.982 -

 

Glunz & Jensen har den 15. marts 2011 overtaget kontrollen med Degraf S.p.A, i Italien ved overtagelse af 83,5 % af
selskabets aktier. I henhold til købsaftalen forfalder 1.491 tkr. i hvert af regnskabsårene 2012/13 og 2013/14.

Pr. 16. maj 2011 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf S.p.A. om at købe disses
aktier. Købsforpligtelsen (put-option) er gældende fra 15. marts 2014, jævnfør i øvrigt omtalen i note 27. Aktionæraftalen
er i juli 2011 blevet genforhandlet, hvorefter Glunz & Jensens købsforpligtelse er ændret fra at være gældende fra 15.
marts 2014 til at give øjeblikkelig mulighed for salg af 33,3 % af aktierne af minoritetens beholdning samt mulighed for
yderligere salg af 33,3 % af aktierne efter 15. marts 2013 og de resterende aktier pr. 15 marts 2014.

Degraf S.p.A.s italienske virksomheder har en lovkrævet bidragsbaseret medarbejderordning, som forfalder til udbeta-
ling, når en medarbejder forlader et af selskaberne. Forpligtelsen forrentes årligt via lovreguleret procentsats. Beløbet er
således opgjort til dagsværdi pr. 31. maj 2011.

 

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2011 2010 2011 2010

Kortfristet anden gæld tkr. tkr. tkr. tkr.
Løn og feriepenge m.v. 14.690 14.634 11.135 11.199
Skyldige medarbejderskatter 255 1.455 - 1.290
Moms og andre afgifter 3.060 3.086 2.161 2.846
Skyldige poster vedrørende køb af 83,5 % aktier i Degraf S.p.A, 5.965 - 5.965 -
Øvrige gældsposter 4.630 2.293 3.576 1.469

 

28.600 21.468 22.837 16.804

Glunz & Jensen har den 15. marts 2011 overtaget kontrollen med Degraf S.p.A. i Italien ved overtagelse af 83,5 % af
selskabets aktier. I henhold til købsaftalen forfalder 5.965 tkr. i 2011/12.

49

1110034E0ag8N83926

 

24.

25.

26.

Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2011 2010 2011 2010

tkr. tkr. tkr. tkr.

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):
Forfalder inden for 1 år 1.043 1.198 493 777
Forfalder mellem 1-5 år 585 1.183 536 1.183

1.628 2.381 1.029 1.960
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 1.365 1.340 756 776

 

Operationelle leasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. Ingen af
leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

Eventualforpligtelser

Moderselskabet .har afgivet finansiel støtteerklæring over for kreditinstitutter vedrørende den amerikanske dattervirk- -

somhed. Støtteerklæringerne vedrører en kreditfacilitet på 5,2 mio.kr., der er uudnyttet pr. 31. maj 2011, samt lån på 7,8
mio.kr., hvor en amerikansk bygning i øvrigt er stillet som sikkerhed for lånet. Den amerikanske bygning er solgt i juli
2011, hvorefter bygningslånet er indfriet.

Moderselskabet har afgivet en finansiel støtteerklæring over for Glunz & Jensen s.r.o. til sikring af 12 måneders drift.

Moderselskabet har deponeret Degraf S.p.A, aktier hos kreditinstitut, som sikkerhed for 3,5 mio. EUR lån.
Degraf S.p.A. har stillet kundetilgodehavender som sikkerhed for selskabets kreditfaciliteter på 3,1 mio.kr. pr. 31. maj
2011.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle
stilling.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik:

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og rente-
niveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring ret-
ter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Valutarisici:
Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed valuta. | 2010/11 er ca. 75 % af omsætningen faktureret
i EUR og ca. 25 % i USD (2009/10: 70 % i EUR og 30 % i USD).

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i DKK, USD og EUR. Som i 2009/10 udgjorde udgifter i DKK,
USD og EUR ca. 97 % af udgifterne.

Det er Glunz & Jensens politik, at kommercielle transaktioner i visse tilfælde afdækkes helt eller delvist ved hjælp af
valutaterminskontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år, Der er p.t. ingen afdækning af fremtidige valutatrans-
aktioner (2009/10: Ingen afdækning af fremtidige valutatransaktioner). Uanset at der måtte ske fuld afdækning af trans-
aktionerne i fremmed valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakurserne ved omregning af de udenlandske
dattervirksomheders regnskaber til danske kroner. En stigning i kursen på USD på 10 % skønnes, alt andet lige, at på-
virke resultat af primær drift positivt med ca. 2 mio.kr. Skønnet er baseret på USD transaktioner på niveau med 2010/11.

Den hypotetiske indvirkning, som en 10 % ændring på USD/DKK valutakursen ville have haft på årets resultat og kon-
cernens egenkapital, er for likvider og tilgodehavenders vedkommende 0,3 mio.kr., og for finansielle forpligtelsers ved-
kommende 0,4 mio.kr. ud fra koncernens eksponering på balancedagen.

Renterisici:

Koncernen er som følge af sin drift, investering og finansiering eksponeret over for ændringer i renteniveauet. Den net-
torentebærende gæld ved udgangen af 2010/11 udgjorde 42,6 mio.kr. (2009/10: 23,9 mio.kr.). Via afledt finansielt in-
strument har Glunz & Jensen i 2010/11 omlagt et variabelt forrentet 20 årigt Euro-baseret obligationslån til en fast rente,
således at der sker en spredning af renterisikoen. Halvdelen af lånets beløb og løbetid er sikret via renteswap.

En renteændring på 1 % point i forhold til balancedagens renteniveau skønnes at ville have påvirket koncernens resultat
med 0,6 mio.kr. og egenkapital med 1,9 mio.kr. baseret på finansielle forpligtelser på niveau med 2010/11 (31. maj 2010
0,4 mio.kr.). Beregningerne er foretaget under hensyntagen til rentebetalingerne i den indgåede renteswap. Der er ikke
korrigeret for afdrag og låneoptagelse ved beregningerne.

Dagsværdien af den udestående renteswap udgør pr. 31. maj 2011 0,1 mio.kr. (2009/10: Ingen afdækning af renterisi-
ci).

Pr. 31. maj 2011 er 28,5 mio. kr. baseret på fast rente. Den øvrige rentebærende gæld på 14,1 er således variabelt
forrentet. Renteswappen er regnskabsmæssigt behandlet som sikring af de fremtidige pengestrømme på det underlig-
gende lån, og ændringer i dagsværdien er derfor ført direkte på egenkapitalen.

50

1110034E0g3N83927 RE —

aa me

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN”

26.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Debitorrisici:

Glunz & Jensen kan få tab på tilgodehavender hos kunder og andre debitorer. Hovedparten af Glunz & Jensens produk-
tion afsættes til større selskaber, med hvilke Glunz & Jensen har langvarige kundeforhold. De fire største kunder inden
for offset CtP-produkterne aftager ca, 90 % af omsætningen. Inden for flexo prepress-produkter aftager de 4 største
kunder ca, 35 % af omsætningen.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre
tilgodehavendet via remburser.

Baseret på koncernens interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg
primært afhænger af debitorernes hjemsted. Debitorer med høj kreditværdighed (lav risiko for tab) vurderes at være fra
Vesteuropa og Nordamerika. Modsat har debitorer fra Asien, Østeuropa og resten af verden generelt en lavere kredit-
værdighed og dermed en middel til høj risiko for tab. Som led i koncernens risikostyring overvåges krediteksponering på
kunder månedligt. Historisk har koncernen haft relativt små tab som følge af manglende betalinger fra kunder.

Pr. 31. maj indgår tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, der var forfaldne, men ikke nedskrevet, som følger:

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2011 2010 2011 2010
tkr. tkr. tkr. tkr.

Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 7.908 8.187 4.339 6.005
Mellem 30 og 60 dage 5.689 2.028 1.591 1.211
Over 60 dage 2.752 1.527 108 559
I alt 16.349 11.742 6.038 7.775

 

Der henvises i øvrigt til note 17 vedrørende kreditkvalitet af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Likviditetsrisiko:

Likviditetsrisiko er risikoen for, at Glunz & Jensen ikke er i stand til at opfylde forpligtelser, som følge af manglende evne
til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering.

Koncernens rentebærende gæld pr. 31. maj 2011 udgjorde 65,3 mio.kr. (31. maj 2010: 39,1 mio.kr.).

Ved udgangen af regnskabsåret var koncernens samlede kreditfaciliteter på 133,3 mio.kr. (31. maj 2010: 83,3 mio.kr.),
hvoraf 65,5 mio.kr. var udnyttet ved udgangen af 2010/11 (31. maj 2010: 39,1 mio.kr.). Likviditetsreserven udgjorde pr.
31. maj 2011 67,8 mio.kr. (31. maj 2010: 44,2 mio.kr.).

Gældsforpligtelserne forfalder som følger:

Koncernen Regn- Kontrakt-
skabs- lige Inden for
mæssig penge- et år 1 til 3 år 3tilSår — Efter 5 år
værdi strømme tkr. tkr. tkr. tkr.

 

Pr. 31. maj 2010
ikke-afledte finansielle instrumenter:

 

Kreditinstitutter og banker 39.121 45.921 2.849 5,404 5,258 32.410
Leverandørgæld 28.468 28.468 28.468 - - -
I alt 67.589 74.389 31.317 5,404 5.258 32.410

 

Pr. 31. maj 2011
Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og banker 57.519 62.159 7.910 15.099 14.343 24,807
Leverandørgæld 40.421 40.421 40.421 - - -
Skyldig købesum vedrørende køb af
83,5 % aktier i Degraf S.p.A. 8.947 8.947 5.965 2.982 - -
Dagsværdi put-option køb af minori-
tetsaktier i Degraf S.p.A. 6.474 9.465 - 9.465 - -

Afledte finansielle instrumenter:
Renteswap 140 140 - - - 140

113.501 121.132 54.296 27.546 14.343 24.947
Forpligtelser i forbindelse med aktiver

 

 

bestemt for salg 7.775 9.459 734 1.425 1.368 5.932
I alt 121.276 130.591 59,030 28.971 15.711 30.879
51

 

26.

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Moderselskabet Regn- Kontrakt-
skabs lige Inden for
mæssig penge- etår.  1til3 år 3tilåår Efter 5 år
værdi strømme tkr. tkr. tkr. tkr.

 

Pr. 31. maj 2010
Ikke-afledte finansielle instrumenter

 

Kreditinstitutter og banker 29.417 34.656 2.029 3.859 3.759 25.009
Leverandørgæld 11.795 11.795 11.795 - - -
Gæld til dattervirksomheder 10.385 10.385 10.385 - - -
| alt 51.597 56.836 24.209 3.859 3,759 25.009

 

Pr. 31. maj 2011
Ikke-afledte finansielle instrumenter

Kreditinstitutter og banker 54.418 62.159 7.910 15.099 14.343 24.807
Leverandørgæld 14.024 14.024 14.024 - - -
Gæld til dattervirksomheder . . 2.338 2.338 2.338. + - - - -
Skyldig købesum vedrørende køb af

83,5 % aktier i Degraf S.p.A. 8.947 8.947 5.965 2.982 - -
Afledte finansielle instrumenter

Renteswap 140 140 - - - 140

 

| alt 79.867 87.608 30.237 18.081 14.343 24.947

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger, Rentebetalinger er
baseret på nuværende markedsforhold.

I 2010/11 har moderselskabet optaget langfristet gæld på 3,5 mio. euro i forbindelse med købet af Degraf S.p.A. Det 5
årige lån er variabelt forrentet.

Koncernens primære bankaftale er ydet under forudsætning af opnåelse af to finansielle målepunkter baseret på solidi-
tetsgraden og et med kreditinstituttet aftalt resultat før skat og renter.

Det er ledelsens vurdering, at koncernen råder over tilstrækkeligt likviditetsberedskab til løbende finansiering af den
nuværende og planlagte drift.

Kapitalstyring:
Det er koncernens målsætning, gennem en kombination af egenkapitalandel og indtjening, at fastholde en kreditvurde-
ring på minimum BBB-niveau fra koncernens væsentlige kreditgivere. Nuværende rating er AAA (Soliditet A/S).

Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger
til det.

Det indebærer, at der i perioder med lav og svingende indtjening er behov for en relativ høj egenkapitalandel, mens den
kan reduceres, såfremt indtjeningen stabiliseres på et højere niveau som det, der realiseres i disse år.

31. maj 2011 udgjorde egenkapitalandelen 41,1 % (2009/10: 55,0 %) og på baggrund af resultatudviklingen i 2010/11
og forventningerne til 2011/12 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte for regnskabsåret
2010/11.

Dagsværdier:

Der er ikke forskel mellem dagsværdier og regnskabsværdier for finansielle aktiver og forpligtelser pr. 31. maj 2011 og
31. maj 2010. Kortfristet variabel forrentet gæld til banker er værdiansat til kurs 100. De anvendte metoder er uændrede
sammenholdt med sidste år. De anvendte metoder omfatter:

Afledte finansielle instrumenter

Renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare
swap-kurver og valutakurser. Der anvendes eksternt beregnede dagsværdier baseret på tilbagediskontering af fremtidi-
ge pengestømme.

Optionsprogrammer

Put-option:

Dagsværdi af minoritetsaftale (put-option) beregnes på baggrund af tilbagediskonteringsmodel, hvor alle estimerede
pengestrømme tilbagediskonteres. Den anvendte tilbagediskonteringsfaktor udgør 13,5 % før skat. De estimerede pen-
gestrømme tager udgangspunkt i budget 2011/12 og strategiplan for 2012/13 - 2013/14. Der er således anvendt ikke-
observerbare markedsdata til beregning af dagsværdi. | 2010/11 er værdireguleret 960 tkr., som er indregnet i anden
totalindkomst (2009/10: 0 kr.).

Medarbejderoptioner:

Dagsværdi af medarbejderoptionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner. Den
forventede volatilitet, som er baseret på skøn ud fra 12 måneders historisk udvikling, udgør 50 %. I beregningen af
dagsværdi er renten vurderet til 1,6 % og udbytte på 1,8 kr. er medtaget.

52
sn skr

Sa

SS af

rn
(zl
<
i 2
42
”
Arup
<%
hd
549
BRO
KØ
ar

5

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 då

GLUNZ & JENSEN”

26.

27.

i
F

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Koncern og moderselskab Ikke-

Observer- — observer-

bare input — bare input
Dagsværdihieraki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i (Niveau 2) (Niveau 3) I alt
balancen

 

Pr. 31. maj 2010
Finansielle forpligtelser
Optiaonsprogram 223 - 223

 

Finansielle forpligtelser i alt 223 - 223

 

Pr. 31. maj 2011
Finansielle aktiver

 

 

 

Renteswap 140 - 140
Finansielle aktiver i alt 140 - 140
Finansielle forpligtelser i

Put-option - 6.474 6.474
Optionsprogram 243 - 243
Finansielle forpligtelser i alt 243 6.474 6.717

 

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter

Glunz & Jensen har den 15. marts 2011 overtaget kontrollen med Degraf S.p.A. i Italien ved overtagelse af 83,5 % af
selskabets aktier. Pr. 16. maj 2011 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf S.p.A.
om at købe disses aktier. Købsforpligtelsen (put-option) er gældende fra 15. marts 2014.

Degraf S.p.A. udvikler, producerer og distribuerer udstyr til fremstilling af flexo-plader globalt til emballageindustrien,
både i eget navn og som OEM-produkter til de multinationale konsumleverandører såsom Asahi, DuPont, Flint, Kodak,
Mac Dermid og Toray.

Overtagelsen er gennemført som led i Glunz & Jensens vækststrategi om at udvide forretningsområderne inden for den
grafiske industri og dermed udnytte kompetencerne inden for produktudvikling, forsyning og distribution i de nye og
voksende områder. Samtidig er det en investering som led i målsætningen om at opretholde den førende position inden
for koncernens forretningsområder — og være den førende inden for udstyr til prepress-industrien.

Flexo-tryk er et voksende forretningsområde — bl.a. fordi metoden i høj grad bruges til tryk på emballage, et marked som
også forventes at vokse fremover. Processerne omkring fremstilling og salg af flexo-plader er meget lig den måde,
hvorpå Glunz & Jensen koncernens øvrige selskaber arbejder inden for offset prepress-området. Da både Degraf S.p.A.
og de øvrige Glunz & Jensen selskaber er struktureret omkring OEM- og forhandlerkanaler, forventes der også en opti-
mering ved brug af det delvist overlappende salgs- og distributionsnet, hvilket forventes at give både omkostningsbe-
sparelser og øget salg efter en indkøringsperiode.

Degraf koncernen består ud over moderselskabet Degraf S.p.A. af dennes dattervirksomheder Degraf France sas.,
Frankrig (100 % ejet), Degraf Inc., USA (100 % ejet) samt Wolly Sri., Italien (90 % ejet).

Degraf S.p.A. indgår i årets resultat med 1.629 tkr. for perioden siden overtagelsen den 15. marts 2011.
Nettoomsætning og årets resultat for koncernen for 2010/11, opgjort proforma som om Degraf S.p.A. blev overtaget 1.
juni 2010, udgør 347.466 tkr. henholdsvis 11.081 tkr. Proformatallene er opgjort med udgangspunkt i det faktiske

købsvederlag og den foretagne købesumsallokering pr. overtagelsesdagen, mens afskrivninger, låneomkostninger m.v.
indgår i proformatallene fra 1. juni 2010.

53

 

27.

Køb af dattervirksomheder og aktiviteter (fortsat)

Specifikation af indregnede overtagne aktiver og forpligtelser pr.
overtagelsestidspunktet:

Dagsværdi på
overtagelses-

 

tidspunktet
tkr.
Færdiggjorte udviklingsprojekter 37.965
Varemærke 1.978
Ordrebeholdning 1.378
Deposita 326
Materielle aktiver 375
Varebeholdninger 11.249
Tilgodehavender 16.613
Likvide beholdninger 9.021
Kreditinstitutter (4.845)
Udskudt skat (10.545)
"Leverandørgæld (11.991)
Anden gæld (7.655)
Forudbetalinger (2.240)
Overtagne nettoaktiver 41.629
Minoritetsinteresser i Degraf S.p.A. (7.457)
Goodwill 3.484
Købsvederlag 37.656
Heraf likvid beholdning i Degraf S.p.A. (9.021)
Købsvederlag 28.635
Købsvederlag som forfalder i 2011/12, indgår i kortfristet gæld (5.965)
Købsvederlag som forfalder efter 1 år, indgår i langfristet gæld (2.982)
Betalt købsvederlag pr. 31. maj 2011 19.688

 

Moderselskabet har afholdt transaktionsomkostninger forbundet med overtagelsen for ca. 0,9 mio.kr. vedrørende juridi-
ske rådgivere, der er indregnet i administrationsomkostningerne i resultatopgørelsen for moderselskab og koncern i
2010/11.

I forbindelse med overtagelsen af aktierne i Degraf S.p.A. har Glunz & Jensen A/S opgjort identificerbare immaterielle
aktiver, herunder færdiggjorte udviklingsprojekter, varemærke samt ordrebeholdning.

Som nævnt ovenfor indgik Glunz & Jensen den 16. maj 2011 en aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf
S.p.A. om at købe deres 16,5 % af aktiekapitalen. Købsforpligtelsen (put-option) kan udnyttes fra 15. marts 2014, Som
følge af ledelsens vurdering af, at minoritetsinteresserne forventes at udnytte aktionæraftalen, blev minoritetsinteressen
på 7.434 tkr., opstået i forbindelse med overtagelsen, reklassificeret til langfristede forpligtelser pr. 16. maj 2011 og i
den forbindelse genmålt. Resultatet af genmålingen af put-optionen er indregnet i egenkapitalen. Nutidsværdien af put-
optionen er pr. 31. maj 2011 opgjort til 6.474 tkr. Værdiansættelsen af put-optionen er baseret på forventninger i budget
2011/12 samt strategiplan 2012/13 - 2013/14. Den anvendte tilbagediskonteringsfaktor udgør 13,5 % før skat.

I overtagne aktiver indgår tilgodehavender fra salg med en dagsværdi på 16.613 tkr. Det kontraktlige tilgodehavende
bruttobeløb er 17.074 tkr., hvoraf 461 tkr, er vurderet uerholdeligt pr. overtagelsestidspunktet.

Efter indregning af identificerbare aktiver til dagsværdi er goodwill i forbindelse med overtagelsen opgjort til 3.484 tkr.
Goodwill repræsenterer værdien af eksisterende medarbejderstab, knowhow samt forventede synergier. Den indregne-
de goodwill er ikke skattemæssigt afskrivningsberettiget.

54

FE ae

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN”

28.

29.

30.

Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Koncernens og moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og
direktion samt ledende medarbejdere og disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter
endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer
eller andre nærtstående parter udover betaling af sædvanlige vederlag, herunder gennemført aktieoptionsprogram
jævnfør note 5 og note 20.

Øvrige nærtstående parter for moderselskabet omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 14.

Pr, 31, maj 2011 ejede følgende aktionærer over 5 % af Glunz & Jensens aktiekapital og stemmeandel: Lønmodtager-
nes Dyrtidsfond (14,5 %), AG 1 ApS (11,4 %) og H.C. Hansen (5,4 %).

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

 

Moder- Moder-

selskab selskab

2010/11 2009/10

1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af råvarer til dattervirksomheder 34.972 29.809
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 1.296 5,804
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder - 774
Køb af råvarer fra dattervirksomheder 8.815 7.390
Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 111.431 99.664
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 4.847 6.728
Renteindtægter fra dattervirksomheder 1.206 1.370
Renteudgifter til dattervirksomheder - 97

 

Efterfølgende begivenheder

I juli 2011 solgte Glunz & Jensen, Inc. selskabets bygning i Virginia. Salget forventes i 2011/12 at medføre en regn-
skabsmæssig avance før skat på 8,1 mio.kr. og et likviditetsbidrag på 2,1 mio.kr.

Aktionæraftalen med mindretalsaktionærerne i Degraf S.p.A., som blev indgået 16. maj 2011, er i juli 2011 blevet gen-
forhandlet, hvorefter Glunz & Jensens købsforpligtelse (put-option) er ændret fra at være gældende fra 15. marts 2014
til at give øjeblikkelig mulighed for salg af 1/3 af minoriteternes aktiebeholdning samt mulighed for yderligere salg af 1/3
af aktierne efter 15. marts 2013 og de resterende aktier pr. 15. marts 2014.

Det er blevet besluttet at igangsætte en proces for salg af Selandia Park.

Herudover er der ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter 31. maj 2011.

Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligato-
riske for Glunz & Jensen A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2010/11: IFRS 9, IFRS 10, IFRS 11, IFRS 12, IFRS
13, amendment to IFRIC 14, IFRIC 19, revised IAS 24, amendments to IFRS 1, amendment to IFRS 7, amendment to
IAS 32, improvements to IFRSs (May 2010), amendments to IAS 12 og amendments to IFRS1.

IFRS 9, IFRS 10, IFRS 11, lFRS 12, IFRS 13, samt amendments to IFRS1, IFRS 7 og IAS 12 er endnu ikke godkendt af
EU.

De standarder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikrafttrædelsesdato i EU end de tilsvarende ikraft-
trædelsesdatoer fra IASB, førtidsimplementeres, så implementeringen følger IASBs ikrafttrædelsesdatoer for regn-
skabsår, der påbegyndes 1. juni 2010 eller senere. Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes at få
væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Glunz & Jensen A/S.

55

31. Regnskabspraksis

Glunz & Jensen A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for perioden 1. juni 2010 - 31. maj 2011 om-
fatter både koncernregnskab for Glunz & Jensen A/S og dets
dattervirksomheder (koncernen) samt separat årsrapport for
moderselskabet.

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2010/11 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede virksomheder. Årsrapporten
opfylder tillige International Financial Reporting Standards ud-
stedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten aflægges i danske kroner-afrundet til nærmeste
1.000 kr.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bort-
set fra afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi.

Langfristede aktiver og aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klas-
sifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstalle-
ne.

Ændring af regnskabspraksis

Med virkning fra regnskabsåret 2010/2011 er følgende standar-
der og fortolkninger implementeret:

+ |FRS 3 Virksomhedssammenslutninger (ajourført 2008)

+ Ændringer til LAS 27 Koncernregnskaber og separate års-
regnskaber (ajourført 2008)

+. Flere ændringer til IAS 39 Finansielle instrumenter: Indreg-
ning og måling samt IFRIC 9 Revurdering af indbyggede af-
ledte finansielle instrumenter

+. Ændringer til IFRS 2 Aktiebaseret vederlæggelse i koncerner

+ Dele af Forbedringer til IFRS-standarder Maj 2008 med
ikrafttrædelsesdato 1. juli 2009

« Forbedringer af IFRS-standarder april 2009

«+ |FRIC 17 Udlodning af ikke-monetære aktiver til aktionærer

«+ |FRIC 18 Overførsel af aktiver fra kunden

For Glunz & Jensen koncernen gælder IFRS 3 (2008) og IAS 27
(2007) for transaktioner, der gennemføres 1. juni 2010 eller se-
nere. Standarderne indeholder en række nye bestemmelser,
hvoraf de væsentligste er:

«+ Valgmulighed med hensyn til indregning af goodwill relateret
til minoritetsinteressers andel af den overtagne virksomhed.
Valget træffes transaktion for transaktion

«+ Købsomkostninger og ændringer til betingede købsvederlag
indregnes direkte i resultatopgørelsen

+  Præcisering af krav om udskillelse af overtagne immaterielle
aktiver

«+ Trinvis overtagelse medfører værdiregulering til dagsværdi
direkte i resultatopgørelsen af de hidtil ejede kapitalandele

+ Avance/tab ved salg af kapitalandele, hvorved kontrol! mi-
stes, indregnes i resultatopgørelsen. Samtidig skal eventuel-
le bibeholdte kapitalandele i den pågældende virksomhed,
genmåles til dagsværdi med værdiregulering i resultatopgø-
relsen

« Køb/salg af minoritetsandele, uden kontrol mistes, indregnes
direkte på egenkapitalen

+ Værdiregulering af forpligtelser til køb af Mminoritetsandele
(put-optioner) indregnes i resultatopgørelsen

Med undtagelse af implementeringen af IFRS 3, Virksomheds-
sammenslutninger og IAS 27, Koncernregnskaber og separate
årsregnskaber har implementeringen af de nævnte standarder,
forbedringer og fortolkninger ikke påvirket indregning og måling
for 2010/11.

Effekten af IFRS 3 og IAS 27 har reduceret årets resultat, egen-
kapitalen og balancen (goodwill) med kr. 0,9 mio. samt udvandet
resultat pr. aktie med 0,4 kr.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
A!S samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S indirek-
te eller direkte råder over mere end 50 % af stemmerne eller på
anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved sammenlæg-
ning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udar-
bejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemvæ-
render og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomhe-
der.

1 koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regn-
skabsposter 100 %. Minoritetsinteressers andel af årets resultat
og af egenkapitalen i dattervirksomheden, der ikke ejes 100 %,
indgår som en del af koncernens resultat henholdsvis egenkapi-
tal, men vises særskilt,

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller afviklede
virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse
frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke
for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres
særskilt, jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestids-
punktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der ind-
regnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side
købsvederlaget, værdien af minoritetsinteresser i den overtagne
virksomhed og dagsværdien af eventuelle tidligere erhvervede
kapitalinteresser, og på den anden side dagsværdien af de over-
tagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
indregnes som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill
afskrives ikke, men testes minimum årligt for værdiforringelse.
Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overta-
gelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de penge-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grund-
lag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer
i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en
anden funktionel valuta end Glunz & Jensens præsentationsva-
luta behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den uden-
landske enhed og omregnes ved første indregning til den uden-
landske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens

56 SS te i
w lø RT

ÅRSRAPPORT 2010/11 AL

GLUNZ & JENSEN”

valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i
resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

.. Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det
aftalte vederlag i form af overtagne aktiver, påtagne forpligtelser
og udstedte egenkapitalinstrumenter. Hvis dele af købsvederla-
get er betinget af fremtidige begivenheder eller opfyldelse af
aftalte betingelser, indregnes denne del af købsvederlaget til
dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Omkostninger, der kan
henføres til virksomhedssammenslutninger, indregnes direkte i
resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om identifika-
tion eller måling af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser eller fastlæggelsen af købsvederlaget,
sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte værdier.

Såfremt det efterfølgende viser sig, at identifikation eller måling.

af købsvederlaget, overtagne aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser var forkert ved første indregning, reguleres opgørel-
sen med tilbagevirkende kraft, herunder goodwill indtil 12 måne-
der efter overtagelsen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter
reguleres goodwill ikke. Ændringer i skøn over betingede
købsvederlag indregnes som hovedregel direkte i resultatopgø-
relsen

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoak-
tiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg
eller afvikling.

Minoritetsinteresser

Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til dags-
værdi eller til deres forholdsmæssige andel af dagsværdien af
den overtagne virksomheds identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser. | førstnævnte tilfælde indregnes der
således goodwill vedrørende minoritetsinteressernes ejerandel i
den overtagne virksomhed, mens der i sidstnævnte tilfælde ikke
indregnes goodwill vedrørende minoritetsinteresser. Måling af
minoritetsinteresser vælges transaktion for transaktion og anfø-
res i noterne i forbindelse med beskrivelsen af overtagne virk-
somheder.

Put-option minoritetsandele

Ved udstedelse af put-optioner vedrørende minoritetsandele i
forbindelse med eller efter virksomhedssammenslutninger be-
tragtes minoritetsinteresserne, som modtager put-optioner, som
indløst på aftaletidspunktet. Minoritetsinteresserne reklassifice-
res til en gældsforpligtelse, der indregnes til dagsværdi ved før-
ste måling. Dagsværdien opgøres som nutidsværdien af udnyt-
telseskursen på optionen. En eventuel forskel mellem værdien
af minoritetsinteresserne og put-optionen ved første indregning
indregnes direkte på egenkapitalen. Den efterfølgende måling
foretages til amortiseret kostpris med løbende indregning af
værdiændringer i resultatopgørelsen. Som konsekvens heraf
foretages ingen resultatdisponering til minoritetsejerne.

Udbytte til minoritetsejere, der har modtaget put optioner i for-
bindelse med virksomhedssammenslutninger, indregnes som en
finansiel omkostning i de tilfælde, hvor optionsprisen opgøres
uafhængig af udbyttebetalinger.

Valutaomregning

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsæt-
tes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valu-
taer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valu-
ta.

57

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og
kursen på betalingsdagen indgår under finansielle indtægter og
omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opstå-
en eller indregning i seneste årsrapport indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet omregnes de udenlandske
dattervirksomheders resultatopgørelser til danske kroner ved
anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væ-
sentligt fra transaktionsdagens. kurs, og balanceposterne om-
regnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Valutakursregule-
ring fordeles mellem moderselskabets og minoritetsaktionærer-
nes egenkapital.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske dattervirk-
somheder, der anses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valu-
takursgevinster og -tab på lån og afledte finansielle instrumenter
indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse udenlandske
dattervirksomheder direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finan-
sielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
anden gæld, og modregning af positive og negative værdier
foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at
afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af frem-
tidige betalingsstrømme, indregnes i tilgodehavender eller gæld
samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende
sådanne sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved
realisation af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost
som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansiel-
le indtægter og omkostninger.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af varer indregnes i resultatopgørel-
sen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted

 

inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt
og forventes modtaget. Der er ikke knyttet returret på faktureret
salg.

Entreprisekontrakter for automation udstyr, hvor der leveres
anlæg med høj grad af individuel tilpasning, indregnes i omsæt-
ningen, i takt med at produktionen udføres, hvorved omsætnin-
gen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produkti-
onsmetoden). Når resultatet af en entreprisekontrakt ikke kan
skønnes pålideligt, indregnes omsætningen kun svarende til de
medgåede omkostninger, i det omfang det er sandsynligt, at de
vil blive genindvundet.

Lejeindtægter omfatter udleje af ejendomme under operationel
leasing. Lejen periodiseres og indtægtsføres lineært over lea-
singperioden i henhold til indgået kontrakt.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og med fra-
drag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager, forde-
les i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg og di-
stribution, udvikling, administration samt særlige poster. Om-
kostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner, fordeles
på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de enkelte funktio-
ner.

Under administrationsomkostninger indregnes driftsomkostnin-
ger vedrørende koncernens udlejningsejendom.

Under udviklingsomkostninger indregnes udviklingsomkostnin-
ger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering samt afskrivning
på aktiverede udviklingsomkostininger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabs-
poster af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktivite-
ter, herunder fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og ma-
terielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-
tidspunktet.

Særlige poster

Særlige poster indeholder væsentlige indtægter og udgifter af
engangskarakter. Præsentationen i en særskilt post sker af hen-
syn til sammenligneligheden og for at give et bedre billede af
resultat af primær drift,

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kurs-
gevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktio-
ner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og for-
pligtelser samt tilæg og  godtgørelser under  aconto-
skatteordningen m.v. Endvidere indgår ændringer i dagsværdien
af afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som
sikringsaftaler.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet deklareres. Hvis der udloddes mere end periodens total-
indkomst i dattervirksomheden i den periode, hvor udbyttet de-
klareres, gennemføres nedskrivningstest.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsskat
og ændring i udskudt skat, herunder effekt af ændring i skatte-
sats, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan hen-
føres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del,
der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

58.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under "Virksomhedssammenslutninger”. Efterføl-
gende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af goodwill.

Udviklingsprojekter, patenter og varemærker

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og af-
skrivninger, der kan henføres til virksomhedens udviklingsaktivi-
teter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og
et potentielt fremtidigt marked eller anvendeisesmulighed i virk-

somheden kan påvises, og hvor det er hensigten. at fremstille, . ….

markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immateriel-
le aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er
tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller net-
tosalgsprisen kan dække omkostninger til produktion, salg og
distribution, udvikling samt administration. Øvrige udviklingsom-
kostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklings-
omkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør 3-10 år. Afskrivningsgrundlaget re-
duceres med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller aftaleperiode eller
brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis 3-5 år.

Andre immaterielle aktiver

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhver-
vet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede
brugstid, der udgør:

Ordrebeholdning 3,5 måneder

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og
omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til brug.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestandde-
le af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi
af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen
vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Ind-
regning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle
andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,
der afskrives hver for sig, hvis brugstiden på de enkelte be-
standdele er forskellig. Afskrivning foretages lineært over den
forventede brugstid, der er vurderet til følgende:

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år
Tekniske installationer 10-15 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

sd ss
4% ae

mu di
ER

ÅRSRAPPØRT 2010/11 så

GLUNZ & JENSEN”

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

Aktiver, som udlejes under operationel leasing, indregnes, måles
og præsenteres i balancen som koncernens øvrige aktiver af
tilsvarende type.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrap-
værdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger frem-
adrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets års-
rapport

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvis der er

"indikation for værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest.
Hvor den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindings-
værdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Ved udlodning af andre reserver end optjent overskud i datter-
virksomheder, reducerer udlodningen for kapitalandelene, når
udlodningen har karakter af tilbagebetaling af moderselskabets
investering.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af over-
tagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvaren-
de årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforrin-
gelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-
fremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutids-
værdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed),
som goodwill er knyttet til.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringen-
de enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringen-
de enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse ind-
regnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-,
udviklings-, salgs- og distributions- samt administrationsomkost-
ninger.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i
de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Ned-
skrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regn-
skabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.

59

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden eller
nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstil-
ling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn
og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsom-
kostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedlige-
holdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger i
fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-

kostninger, der -afholdes- for at- effektuere-salget, og fastsættes  —”

under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Entreprisekontrakter

Entreprisekontrakter måles til dagsværdien af det udførte arbej-
de fratrukket aconto-faktureringer og forventet tab. Entreprise-
kontrakter er kendetegnet ved, at de producerede varer indehol-
der en høj grad af individualisering af hensyn til design. Desu-
den er det et krav, at der inden påbegyndelsen af arbejdet er
indgået bindende kontrakt, der medfører bod eller erstatning ved
senere ophævelse.

Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på
balancedagen og de samlede forventede indtægter på den en-
kelte kontrakt. Færdiggørelsesgraden fastlægges på baggrund
af en vurdering af det udførte arbejde, normalt beregnet som
forholdet mellem de afholdte omkostninger og de samlede for-
ventede omkostninger til den pågældende kontrakt.

Når det er sandsynligt, at de samlede entrepriseomkostninger
for en entreprisekontrakt vil overstige den samlede entreprise-
omsætning, indregnes det forventede tab på entreprisekontrak-
ten straks som en omkostning og en hensat forpligtelse.

Når resultatet af en entreprisekontrakt ikke kan skønnes pålide-
ligt, måles salgsværdien kun svarende til de medgåede omkost-
ninger, i det omfang det er sandsynligt, at de vil blive genind-
vundet.

Entreprisekontrakter, hvor salgsværdien af det udførte arbejde
overstiger aconto-faktureringer og forventede tab, indregnes
under. tilgodehavender. Entreprisekontrakter, hvor aconto-
faktureringer og forventede tab overstiger salgsværdien, indreg-
nes under forpligtelser.

Forudbetalinger fra kunder indregnes under forpligtelser.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af
kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afhol-
des.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives
individuelt til imødegåelse af forventede tab, hvor der vurderes
at være indtruffet en værdiforringelse.

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabs-
mæssige værdi og nutidsværdien af de forventede penge-
strømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne
sikkerhedsstillelser.

 

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhæn-
delsesgrupper, som er bestemt for salg.

Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhæn-
des samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved transak-
tionen. Aktiver klassificeres som "bestemt for salg”, når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gen-
nem et salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan
frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhnændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles
til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som "be-
stemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikati-
on som "bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterføl-
gende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
eller dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og
tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer
i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Egenkapital

Udbytte:

Udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse
på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet).
Udbytte, som foreslås udbetalt for året, vises som særskilt post
under egenkapitalen.

Reserve for egne aktier:

Reserve for egne aktier indeholder anskaffelsessummer for sel-
skabets beholdning af egne aktier. Udbytte for egne aktier ind-
regnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Gevinst og tab ved salg af egne aktier føres på overkurs ved
emission.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet
omfatter moderselskabsaktionærernes andel af kursdifferencer,
opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksom-
heder fra deres funktionelle valutaer til koncernens præsentati-
onsvaluta.

Overkurs ved emission:

Overkurs ved emission omfatter beløb ud over den nominelle
aktiekapital, som er indbetalt af aktionærerne ved kapitaludvi-
delser og gevinster og tab ved salg af egne aktier. Reserven er
en del af virksomhedens frie reserver.

Reserve for sikringstransaktioner:

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede
nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfyl-
der kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og
hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Incitamentsprogrammer

Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter
aktieoptionsprogram. '

60

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenka-
pitalen.

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at
vælge mellem afregning i aktier eller kontant differenceafreg-
ning, måles dagsværdien ved første indregning på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleom-
kostninger øver perioden, hvor den endelige ret til optionerne
opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af aktieoptionerne på
hver balancedag og ved endelig afregning, og ændringer i vær-
dien af aktieoptionerne indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger forholdsmæssigt i forhold til den forløb-
ne del af den periode, hvor medarbejderen opnår endelig ret til
optionerne. Modposten hertil.indregnes under forpligtelser.… …

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af
en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster
samt for betalte aconto-skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-
skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme,
hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser
— er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre
langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesat-
ser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som
aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til ga-
rantiforpligtelser og omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en
tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug
af koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af arbejder
inden for garantiperioden. De hensatte garantiforpligtelser måles
og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentlig-
gjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt
FA t:
8 7
sli QW
ad ke '

ng
I

 

ÅRSRAPPORT 2010/11 dk

GLUNZ & JENSEN”

af planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensæt-
telser til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i
beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet
eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uaf-
hængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i
den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balance under anden gæld.

Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede ordninger.

Finansielle forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved

" lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte.

transaktionsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så-
ledes at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest-
leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, om-
fatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet,
investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt likvide behold-
ninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises sepa-
rat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. | penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksom-
heder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat re-
guleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital, be-
talte særlige poster, betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebæren-
de gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger.

Segmentoplysninger

Segmentoplysninger er udarbejdet i overensstemmelse med
koncernens anvendte regnskabspraksis og følger den interne
ledelsesrapportering.

Glunz & Jensen koncernen består i 2010/11 af to rapporterings-

pligtige segmenter, det grafiske forretningsområde og ejen-
domsudlejning Selandia Park.

61

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og
-forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det
enkelte segment, og de poster, der kan allokeres til det enkelte
segment på et pålideligt grundlag.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver,
som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle
og materielle aktiver. Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de
kortfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift,
herunder tilgodehavende fra salg, andre tilgodehavender, forud-
betalte indtægter og likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser
og anden gæld.

Glunz & Jensen koncernen-bestod-i 2009/10 af.et rapporterings- - —-

pligtigt segment, det grafiske forretningsområde, hvorfor en op-
deling af koncernens resultatopgørelse, balance og penge-
strømsopgørelser i segmenter 2009/10 svarer til koncerntallene.

For de rapporteringspligtige segmenter gives supplerende op-
lysninger om koncernens omsætning på produkttyper samt geo-
grafiske markeder.

 

Definitioner på nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010".

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)
Egenkapitalforrentning (ROE)
Egenkapitalandel
Rentedækningsgrad (EBITA)
Resultat pr. aktie (EPS Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Payout ratio

Kurs/indre værdi (Kl)

Bruttoresuitat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100

Gennemsnitlige operative aktiver

 

Resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter
Renteudgifter

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

 

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Antal aktier ultimo

Udbyttebetaling

Resultat

 

Børskurs
BVPS

8 an IØ
Ø am sudden i IR

mx er

 

Kort om Glunz & Jensen

Glunz & Jensen udvikler, producerer og
markedsfører integrerede og innovative
løsninger til den globale prepress-industri
og eksporterer 99 % af sine produkter. De
vigtigste kundegrupper er medievirksom-
heder (aviser, bøger og magasiner) og produk-
tionsvirksomheder i emballageindustrien.

Glunz & Jensen afsætter sine produkter
via et omfattende net af distributører og
forhandlere, ligesom en stor del af omsæt-
ningen finder sted via OEM-kunder (Origi-
nal Equipment Manufacturers), der blandt
andet omfatter Agfa, Asahi, DuPont, Flint,
Fuji, Heidelberg, Kodak og Mac Dermid.
Glunz & Jensen har opnået en ledende glo-
bal position og en høj markedsandel, og
produkterne er kendt for at sætte den tek-
nologiske standard på verdensmarkedet.

De største produktområder er pladefrem-
kaldere til offset- og flexo-trykindustrien, iCtP-
pladesettere og automation-udstyr (tidligere
benævnt punch & bend-udstyr). Desuden
sælger Glunz & Jensen også conveyor-ud-
styr, stackere samt software til overvågning
og styring af de samlede prepress-processer.

Glunz & Jensen, der har hovedkontor i Dan-
mark, beskæftiger ca. 240 medarbejdere
og har dattervirksomheder i Slovakiet, USA,
Italien og Frankrig, samt salgs- og service-
kontorer i Kina.

 

Glunz & Jensen A/S Glunz & Jensen, Inc. Glunz & Jensen s.r.0.  - É Degraf S.p.A.

Haslevvej 13 12633 Industirial Drive i=Kosicka 50 "II Girasole”

4100 Ringsted REDER Et TSTERT0] 080 01 Presov . Palazzo Donatellg &

YUS USR SLOVAKIET i 20084 - Lacchiageli

kst Es EST] + 1574 272 9950 + 421 51 756 3811 ne ITALIEN å
 gjihqæglunz-jensen.com -”" —” hr-usaØøglunz-jensen.com skpræglunz-jensen.com . . + 39 02 900 90 18

mn info&degraf-group,g
Wwww.glunz-jensen.com