Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
04 nov. 2011

Rovsing A/S
Årsrapport 2010/11
Ø Ad fa OPR rv
prima bijar lle g
ZIMD, Do1/
DIR CLROY

1111044EogSN45612

 

Profil

Rovsing A/S leverer produkter, systemer, softwareløsninger og tilknyttede services primært til
rumfarts- og transportindustrien (automobil- og jernbaneindustrien).

Selskabets hovedaktiviteter er:

e&  Leverance af Power Supply SCOE produkter og systemer. Et sådant system anvendes til
at simulere solpaneler og batterier i forbindelse med test af satellitter. Ydermere skal
det måle og styre forsyningstilkoblinger om bord på satellitten. Endelig skal systemet
strømforsyne satellitten under test og indtil opsendelse.

. Check-out systemer til elektrisk- og funktionel test af komplette satellitter, satellit
delsystemer og avionics systemer.

.  Leverance af softwareløsninger, herunder kritisk software.

«+. Uafhængig verificering og validering (ISVV) af kritiske software systemer (f. eks. til
satellitter og rumtransportsystemer) herunder uafhængig sikkerhedsvurdering
(Independent Safety Assessment) af software, der udvikles af tredjepart til
sikkerhedskritiske anvendelser (tog, signalering, etc.).

e Lokal ingeniørbistand i forbindelse med softwareudviklingsprojekter der inden for
automobilindustrien skal opfylde den nye ”Functional Safety” standard IS026262 (Standard
for udvikling af kritisk software inden for automobilindustrien).

& Analyse og vurdering af de af automobilfabrikanter og underleverandører i dag anvendte
softwareudviklingsprocesser samt udarbejdelse af anbefalinger til forbedringer. Der
fokuseres på processer, metoder, standarder og anvendte værktøjer.

. Indføring af udviklingsprocesser for software baseret på standarder inden for
automobilindustrien (IS026262, SPICE og AUTOSAR). Dette kan ske som en ren
konsulentydelse eller som aktiv projektdeltager i et udviklingsprojekt.

«+ Udvikling af højpålidelige og nøjagtige navigationssoftware produkter.

Lokal ingeniørbistand inden for kvalitetssikring, konfigurationskontrol, software
udvikling og validering.

Kundegrupperne udgøres primært af:
e  ESA samt de ledende rumfartskoncerner i Europa, hvilket vil sige rumfartsselskaber i
koncernerne EADS og Thales Alenia Space.
+ Ledende bilfabrikanter (OEM's) og førende underleverandører (Tier-1 suppliers) såsom
BMW, Volkswagen, TRW, Delphi Diesel Systems, HELLA, Knorr-Bremse og Valeo.
.& Førende leverandører til jernbaneindustrien.
« Forsvarets Materiel Tjeneste.

Selskabet vil i fremtiden primært fokusere på følgende to områder:

+ Salg af standard produkter (og heraf afledte systemer) inden for den globale
rumfartsindustri med primær fokus på europæiske og amerikanske producenter af
satellitter til det institutionelle og kommercielle marked samt forsvarsmarkedet.

et  Leverance af konsulentydelser til automobilindustrien inden for udvikling af kritisk
software samt rådgivning inden for tilhørende metoder, procedurer og værktøjer. Der
fokuseres primært på den tyske automobilindustri.

1111044EogSN45613

 

Indholdsfortegnelse

ROVSING TILBAGE TIL SORTE TAL 3
ØKONOMISKE HOVED- OG NØGLETAL 5
LEDELSENS BERETNING 7
AKTIONÆRFORHOLD 13
CORPORATE GOVERNANCE 16
RISIKOFAKTORER 19
REGNSKABSBERETNING 23
LEDELSENS PÅTEGNING 25
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING 26
RESULTATOPGØRELSE 28
BALANCE 29
PENGESTRØMSOPGØRELSE 31
EGENKAPITALOPGØRELSE 32
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 33
NOTER 39
BESTYRELSE OG DIREKTION 52
DEFINITION AF NØGLETAL 54
ORDLISTE 55

ROVSING A/S TILBAGE TIL SORTE TAL

Efter fire år med store tab er Rovsing A/S nu igen overskudsgivende. Årets resultat er på DKK
753 tusinde på EBIT niveau og et nettoresultat på DKK 121 tusinde med en bruttoomsætning på
DKK 24,8 mio. Rovsing er således tilbage til sorte tal. En omfattende turn-around proces, som
har omfattet væsentlige ændringer i selskabets ledelse, væsentlige forbedringer i selskabets
kontrolprocedurer, væsentlige ændringer i selskabets forretningsstrategi, store besparelser i
administrationsomkostninger samt store investeringer i et helt nyt produktprogram, er
gennemført, og selskabet er nu godt positioneret til igen at ekspandere samt øge indtjeningen.

De foregående fire års tab har naturligvis drænet selskabet for likviditet, og selskabets
overlevelse er kun sikret igennem selskabets to største aktionærers opbakning til selskabet.
Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S har ydet selskabet et ansvarligt lån på DKK 16
mio. og samtidig stillet sikkerheder for selskabets kassekredit i form af en kontant deponering af
DKK 6 mio. samt yderligere sikkerheder på DKK 2 mio. Selskabet planlægger derfor i
regnskabsåret 2011/12 at styrke kapitalgrundlaget. Selskabets likviditetsberedskab er via
selskabets bankforbindelse sikret frem til udgangen af september 2012.

På trods af selskabets stramme likviditet har det dog været muligt over de sidste to år at
investere et større millionbeløb i udviklingen af en familie af nye standardprodukter optimeret
til den globale rumfartsindustri. Dette er sket som led i ændringen i selskabets
forretningsstrategi inden for rumfart. Traditionelt har selskabet gennemført udviklingsprojekter
til europæiske institutionelle rumfartsprogrammer (programmer i regi af European Space
Agency (ESA)), hvor indgående komponenter udvikles fra bunden fra gang til gang. Selskabets
nye strategi er at udvikle og sælge standardprodukter, som kan genanvendes fra
rumfartsprogram til rumfartsprogram. Første fase af denne udviklingsproces er nu afsluttet, og

1111044EogSN45614

 

   

1111044EogSN45615

en familie af produkter er parate til salg. Disse nye produkter vil blive solgt til det globale
rumfartsmarked og ikke kun til ESA markedet. Dette vil mere end tidoble Rovsing A/S
markedspotentiale.

Selskabets bestyrelse har fastholdt strategien om penetrering af automobilindustrien, Det har
vist sig at være en rigtig beslutning. Første fase af denne strategi har været at sikre et bredt
spektrum af referencer fra førende bilfabrikanter samt førende Niveau-1 leverandører til disse.
Dette er nu opnået, idet Rovsing A/S har opnået gode referencer hos BMW, Volkswagen, Depihi
Diesel Systems, TRW, Valeo, Hella og Knorr-Bremse. Rovsings A/S speciale er konsulentbistand i
forbindelse med udvikling af kritisk software, hvilket vil sige software, der skal opfylde den nye
sikkerhedsstandard ISO 26262 inden for automobilindustrien. Selskabet har i forbindelse med
deltagelse i rumfartsprogrammer opnået stor ekspertise i udvikling af kritisk software, i metoder
og procedurer samt i kvalitetssikring af kritisk software. Inden for automobilindustrien har
selskabet nu arbejdet med udviklingsprojekter inden for bremse-, styre-, motorstyrings-, video-
og chassissystemer, og har dermed også opbygget et godt fagligt kendskab til kritiske
automobilkomponenter. Der er i dag i automobilindustrien meget stor mangel på ingeniører,
der har erfaring med og kompetencer i udvikling af kritisk software i overensstemmelse med ISO
26262 standarden. Vi forventer derfor en betydelig vækst i omsætningen inden for dette
forretningsområde over de kommende år.

Rovsing vil i den kommende tid fokusere på at opnå et gennembrud inden for salg af selskabets
nye og også kommende produkter til den globale rumfartsindustri samt sikre en kraftig vækst
inden for salg af serviceydelser til automobilindustrien, hvor der som nævnt er et stort og
”boomende” marked. På den baggrund forventes det, at Rovsing A/S inden for et til to år igen vil
udvise vækstrater og overskudsgrader, som det var tilfældet før børsnoteringen ultimo 2006.
Rovsing A/S havde de sidste fem år før noteringen en gennemsnitlig årlig vækst på 35 % og en
gennemsnitlig EBIT margin på 14,9 %. For det igangværende regnskabsår 2011/12 forventes en
vækst i omsætningen, og der forventes ligeledes et positivt driftsresultat. Året vil være
kendetegnet ved fortsat produktudvikling samt opbygningen af salgskanaler inden for det
etabale rumfartsmarked og inden for automobilindustrien. Afholdelse af omkostninger hertil vil

e aemper på overskudsgraden.

 

 

(
ristian Hvidt

Søren Anker Rasmussen
Bestyrelsesformand Adm. direktør

 

 

 

Økonomiske hoved- og nøgletal

1.000 kr. 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11

Resultatopgørelse

Nettoomsætning 44.208 46.598 28.468 31.716 22.909
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) (11.137) (17.396) (21.596) (7.546) 998
Resultat af primær drift (EBIT) (12.594) (19.164) (22.656) (10.695) 753
Finansielle poster 946 (226) (1.748) (2.373) (573)
Årets resultat (8.480) (15.833) (19.227) (11.977) 121
Balance

Langfristede aktiver 2.134 2.787 7.095 11.723 15.631
Kortfristede aktiver 42.436 28.629 21.599 12,616 5.731
Aktiver i alt 44.570 31.416 28.694 24.339 21.362
Egenkapital 28.635. 13.556 (4.801) (9.736) (9.592)
Langfristede forpligtelser 3.938 100 15,721 15.727 15.627
Kortfristede forpligtelser 11.997 17.760 17.774 18.348 15.327
Passiver i alt 44.570 31.416 28.694 24.339 21.362
Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktiviteter (16.844) (29.695) (9.802) (2.685) 915
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (3.353) 12.004 (169) (5.153) (4.212)
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter 24.312 11.674 10.117 7.833 1.170
Pengestrømme i alt 4,115 (6.017) 146 (5) 75
Nøgletal

EBITDA-margin, % (25,2) (37,3) (75,9) (23,8) 4,4
EBIT-margin, % (28,5) (41,1) (79,6) — (33,7) 3,3

5

1111044EogSN45616

 

Egenkapitalforrentning, %

Resultat pr. aktie (EPS)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Udbytte pr. aktie å DKK 1

Pay-out ratio, %
Indre værdi pr. aktie DKK.

Soliditet, %
Gennemsnitligt antal udestående aktier (1000

stk.)

Antal aktier ultimo (1000 stk.)

(40,9)

(0,58)
(1,15)

1,80
64
14.696

15.920

(75,1)

(0,99)
(1,86)

0,85
43
15.936

15.947

n/a
15.936

15.947

17.230

17.867

De anførte nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger & Nøgletal

2010".

Selskabets regnskabsår er fra 1. juli til 30. juni.

1111044EogSN45617

17.867

17.867

 

 

1111044EogSN45618

Ledelsens beretning

Omsætning og resultater

Årets omsætning blev på DKK 22,9 mio., hvortil kommer andre driftsindtægter på DKK 1,9 mio., i
alt DKK 24,8 mio. Resultat af primær drift (EBIT) blev DKK 0,8 mio. I 2009/10 var de tilsvarende
tal en omsætning på DKK 31,7 mio. og et resultat af primær drift (EBIT) på minus DKK 10,7 mio.

Omsætningen og driftsresultatet skal sammenlignes med det meddelte, nemlig en omsætning i
intervallet DKK 24 — 26 mio. og et positivt drifts- (EBIT) og nettoresultat.

Årets resultat blev DKK 0,1 mio. mod minus DKK 12,0 mio. i 2009/10. Herefter udgjorde
Selskabets egenkapital minus DKK 9,6 mio. I tallene er indregnet skat og skatteaktiv på
henholdsvis DKK 59 tusinde i resultatet og DKK 6.2 mio. i egenkapitalen. Selskabets ansvarlige
kapital udgjorde pr. 30. juni 2011 DKK 15,7 mio. Forholdet omkring den negative egenkapital vil
jf. Selskabslovens regler blive behandlet på førstkommende ordinære generalforsamling.

Selskabet har optaget et ansvarligt lån på oprindeligt DKK 15 mio.
Årets pengestrøm fra driften var positiv med DKK 3,1 mio. mod minus DKK 2,7 mio. i 2009/10.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret
2010/11.

Forventninger

For regnskabsåret 2011/12 forventes en omsætning i størrelsesordenen DKK 24-26 mio. samt et
positivt driftsresultat på EBIT niveau. Forventningen er høj grad baseret på allerede
kontraherede opgaver. Der forventes naturligvis nye ordrer i løbet af året. Derfor er der gode
muligheder for at øge omsætningen i forhold til de annoncerede forventninger samt
derigennem også at forbedre driftsresultatet.

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet
sikkerhed overfor selskabets bankforbindelse, og Selskabet har stillet yderligere sikkerhed i form
af virksomhedspant. Dette har samlet set banet vej for tilsagn om nødvendige driftskreditter
frem til udgangen af september 2012. Selskabet planlægger dog i løbet af regnskabsåret
2011/12 at styrke selskabets kapitalgrundlag.

På baggrund af de på nuværende tidspunkt indgåede kontrakter, samt opnåede driftskreditter
viser de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår, at der er tilstrækkeligt
kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte drift. Det er en væsentlig
forudsætning for realisation af budgettet, at de budgetterede beløbsstrømme realiseres som
forventet. Ledelsen har fortsat fokus på, at kunderne betaler i takt med at opgaverne udføres og
godkendes, således at det nuværende likviditetsoverskud kan fastholdes i fremtiden.

Indflydelse fra finanskrisen
Selskabets markeder er uberørte af finanskrisen.

 

 

 

Inden for rumfart har selskabets hidtidige marked været leverancer til ESA's (European Space
Agency) programmer. Disse er langsigtede programmer, som løber over en længere årrække og
hidtil har været uberørte af krisen.

Inden for automobilindustrien er selskabets primære marked det tyske marked. Den tyske
automobilindustri har for mange fabrikanters vedkommende i øjeblikket rekordstore resultater,
og de gode tider forventes at fortsætte minimum de næste par år.

Markedsudvikling
Space

Det europæiske institutionelle rumfartsmarked i ESA regi udgør et stabilt og konstant marked.
Det institutionelle rumfartsmarked i Europa er dog i vækst, idet EU i stigende grad
medfinansierer rumfartsprojekter. Dette gælder bl. a. GMES (Global Monitoring for Environment
and Security) jordobservationsprogrammet, hvor EU finansierer 50 % af
programomkostningerne. GMES programmet har til formål at give brugere adgang til nøjagtige
og rettidige informationer med fokus på miljøovervågning, forståelse af klimaforandringer,
analyse af effekten af disse samt indhentning af data vedrørende civil sikkerhed. GMES
programmet omfatter bygningen af satellitterne Sentinel-1, Sentinel-2, Sentinel-3 og
sandsynligvis Sentinel-4 og Sentinel-5.

Et af selskabets vigtigste udviklingsarbejder i regnskabsåret har været den fortsatte udvikling af
genanvendelige standardprodukter som anvendes første gang i forbindelse med en strategisk
vigtig rumfartsleverance til Thales Alenia Space i Rom. Leverancen vedrører et såkaldt ”Power
Supply SCOE” system til Sentinel-1 satellitten under ESA's jordobservationsprogram GMES.
Sentinel-1 er et billed-radar satellitsystem bestående af to satellitter, hvis formål er både dag og
nat samt i alt slags vejr at optage billeder af land og oceaner. Den første Sentinel-1 satellit
forventes opsendt i 2013.

Power Supply SCOE systemer skal anvendes til alle satellitprogrammer, og der er stor
ensartethed imellem systemerne, Det vil sige, at moduler udviklet af selskabet og som for første
gang leveres til Sentinel-1 Power Supply SCOE i høj grad kan anvendes uændrede til fremtidige
satellitprogrammer. | efteråret 2011 skal ESA indkøbe tre lignende systemer til ExoMars
programmet. Her forventer selskabet at være i en favorabel position med hensyn til at vinde en
eller flere disse ordrer, Markedet for Power Supply SCOE's har de sidste mange år været
domineret af et schweizisk/østrigsk konsortium.

Et Power Supply SCOE system skal bruges til at simulere solfangere og batteri for satellitten
samt levere strøm under test indtil opsendelse af satellitten. Yderligere skal det måle og styre
forsyningstilkoblingerne om bord på satellitten samt teste og vedligeholde batteriet, indtil
forsyningsforbindelserne bliver fjernet under opsendelsen.

Selskabet har i året finansieret af ESA og i samarbejde med ESA fortsat udviklingen af prototype
komponenter til en solpanel simulator (Solar Array Simulator (SAS)). En solpanel simulator er et
teknisk komplekst og kostbart produkt, som anvendes under test af satellitter, idet dennes
solpaneler ikke kan monteres under test. Produktet skal simulere operationelle dynamiske
forhold af solpanelerne med karakteristikker, der er identiske med forholdene i rummet. Der

1111044EogSN45619

 

 

1111044FogSN45620

findes i dag kun to anerkendte leverandører af solpanel simulatorer, og disse er begge
amerikanske.

Udviklingsaktiviteten har indtil videre omfattet udvikling af en prototype af nøglekomponenten
(den vanskeligste komponent) i et SAS produkt, og ESA har stillet i udsigt, at såfremt den nævnte
udvikling er succesfuld, vil man fortsætte med finansieringen af et egentligt produkt.
Udviklingen nærmer sig nu sin afslutning, og testresultaterne har hidtil vist sig tilfredsstillende,
Den egentlige produktudvikling forventes igangsat i efteråret 2011 med en væsentlig
medfinansiering fra ESA's side. Det årlige globale marked for SAS produkter er på ca. DKK 220
mio. Rovsing A/S planlægger at markedsføre sit SAS produkt til institutionelle, kommercielle og
forsvarsrelaterede satellitprogrammer globalt set — i første omgang på det europæiske og
amerikanske marked, som tilsammen udgør næsten 2/3 af det globale marked.

Højteknologifonden gav i januar 2011 Rovsing A/S tilsagn om medfinansiering af en ny og
revolutionerende solpanel simulator (SAS). Denne er baseret på ny teknologi, som indebærer en
række fordele i forhold til den i dag kendte teknologi. Produktet vil være et anden-
generationsprodukt, som vil gøre det endelige produkt både teknisk overlegent samt økonomisk
konkurrencedygtigt i forhold til de i dag kendte produkter. Udviklingsstøtten beløber sig til DKK
7,6 mio., og udviklingsarbejdet sker i samarbejde med Danmarks Tekniske Universitet. SAS
produktet kan ved mindre videreudvikling også anvendes kommercielt til udvikling og
produktionstest af industrielle solpanel invertere — et marked som er i voldsom vækst.

Rovsing har i regnskabsåret hentet en ordre fra Astrium SAS, Toulouse, Frankrig. Ordren
vedrører validering af ”Highly Critical Central Software” for BepiColombo satellitten, der udgør
European Space Agency's (ESA's) kommende mission til planeten Mercury. Ordren er på DKK 7,9
mio. Valideringsaktiviteterne startede allerede i maj måned 2011 og løber til foråret 2013.

Software systemet, der udvikles af Astrium SAS, forestår styringen af satellittens centrale
funktion, ”attitude and orbit control” samt forskelligt kritisk udstyr på satellitten. Softwaren er
klassificeret som kategori B software, hvilket vil sige, at en software fejl kan medføre, at hele
missionen tabes. Formålet med valideringsaktiviteterne er derfor at sikre, at den udviklede
software er robust og uden kritiske fejl.

Ordren understreger Rovsing A/S styrke inden for ”Independent Software Verification and
Validation” (ISVV). Selskabet har tidligere haft ansvar for ISVV aktiviteter af alt kritisk software
udviklet til ATV kargo modulet, som benyttes til at transportere forsyninger til den
internationale rumstation. Rovsing A/S har også ansvaret for ISVV aktiviteter for ESA
satellitterne Gaia og Sentinel-2.

BepiColombo vil give den bedste forståelse af Merkur til dato. Den består af to individuelle
sonder: Mercury Planetary Orbiter (MPO) til at kortlægge planeten, og Mercury Magnetospheric
Orbiter (MMO) til at undersøge dens magnetosfære.

Transportation

Inden for Transportation fokuserer selskabet primært på automobilindustrien men har også
aktiviteter inden for jernbaneindustrien.

 

 

1111044EogSN45621

Automobilindustrien

Selskabets strategi inden for automobilindustrien er at tilbyde følgende serviceydelser:

+ Lokal ingeniørbistand i forbindelse med softwareudviklingsprojekter, der skal opfylde den
nye ”Functional Safety” standard IS026262 (Standard for udvikling af kritisk software).

e Analyse og vurdering af de hos kunderne i dag anvendte softwareudviklingsprocesser samt
udarbejdelse af anbefalinger til forbedringer. Der fokuseres på processer, metoder,
standarder og anvendte værktøjer.

e Indføring af udviklingsprocesser for software baseret på kommende standarder inden for
automobilindustrien (IS026262, SPICE og AUTOSAR). Dette kan ske som en ren
konsulentydelse eller som aktiv projektdeltager i et udviklingsprojekt.

På sigt er det målet at udvikle og sælge ” plug and play” software produkter kompatible med
AUTOSAR standarden.

Der fokuseres primært på det tyske marked, idet den tyske bilindustri er længst fremme i
anvendelsen af informationsteknologi i biler.

Rovsing A/S har bl. a. i regnskabsåret udbygget sit samarbejde med TRW, idet der er hentet nye
ordrer fra TRW, og der er gode muligheder for i den kommende tid at etablere et bredere og
mere omfattende samarbejde med TRW. Det samme gælder andre af Rovsing A/S kunder.
Selskabet har nu udført opgaver for ”blue-chip” firmaer som BMW, Volkswagen, Delphi Diesel
Systems, TRW, Valeo, Hella og Knorr-Bremse. Ordrerne understreger også selskabets
internationalt set anerkendte ekspertise inden for udvikling af kritisk software, kvalitetssikring af
kritisk software samt indføring af ”state-of-the-art” metoder, procedurer, processer samt
værktøjer til udvikling af sådant software. Rovsing har hermed skabt sig et navn inden for
automobilindustrien.

Den tyske automobilindustri klarer sig overordentlig godt i øjeblikket, hvilket forventes at
fortsættede første par år. Samtidig er der stor mangel på ingeniører i den tyske
automobilindustri — ikke mindst software ingeniører med kendskab til og erfaring med den nye
”Functional Safety” standard ISO 26262, der nu er gældende for udvikling af sikkerhedskritisk
software til biler. Dette åbner gode muligheder for kraftig ekspansion for Rovsing A/S i dette
marked over de kommende år.

Jernbaneindustrien

Til jernbaneindustrien tilbyder Rovsing A/S ydelser som ”Independent Safety Assessor”.
Rollen er uafhængig sikkerhedsvurdering af kritisk software, der udvikles og leveres til
jernbaneindustrien samt sikring af, at denne software udvikles i overensstemmelse med
gældende standarder. Denne ydelse kan betragtes som en delmængde af IV&V aktiviteterne,
som selskabet udfører inden for rumfart.

Rovsing A/S har som tidligere meddelt vundet ordren for uafhængig sikkerhedsvurdering (ISA:
Independent Safety Assessment) af software, der skal udvikles til den nye Cityring metro i
København. Disse aktiviteter forventes at starte i løbet af efteråret 2011 og vil forløbe over en
længere årrække.

10

 

 

1111044EogSN45622

Rovsing A/S har siden regnskabsårets afslutning fra Siemens vundet ordren som Independent
Safety Assessor for Siemens leverance af et signalsystem til Københavns S-bane. Det engelske
selskab Altran-Praxis er underleverandør til Rovsing A/S for dette projekt. Ordren er på DKK 12,7
mio.

Defence

Selskabet har i regnskabsåret fortsat samarbejdet med Forsvarets Materieltjeneste (FMT)
vedrørende et produkt til højpålidelig navigation og positionsbestemmelse.

Projektet vedrører behandling af informationer fra flere forskellige typer af sensorer, f. eks
video kameraer, Projektet har til formål at udvikle et produkt, der bibringer brugeren
højpålidelig og nøjagtig information om dennes lokalisering, ligegyldigt hvor brugeren befinder
sig. I forhold til kendt teknologi tillader produktet forsvaret at navigere i områder, hvor der f.
eks. mangler GPS dækning. Målet er endvidere at forbedre positionsnøjagtigheden med en
faktor 10. Selskabet skal udvikle en ny type software, der skal bruges til at generere de ønskede
informationer fra de tilsluttede sensorer. Dette arbejde er baseret på selskabets store erfaring
inden for Galileo programmet, udviklingen af kommando- & kontrolsystemer samt
simulationsværktøjer til brug for den europæiske rumfarts- og forsvarsindustri. Aftalen løber
over 3 år, og FMT dækker 50 % af selskabets omkostninger op til et støttebeløb på i alt DKK 6
mio. fordelt med DKK 2 mio. pr. kalenderår. Arbejdet afsluttes ultimo 2011, og der er allerede til
FMT indsendt tilbud på at bære det udviklede produkt til en mobil platform (f. eks. en
mobiltelefon). Der forventes gode muligheder for at opnå støtte fra FMT til dette arbejde.
Slutproduktet vil i så fald have et bredere anvendelsesområde, idet produktet kan indlægges
som en ”App” på en række kommercielle mobiltelefoner, Denne applikation forventes udover
forsvaret at kunne anvendes af redningstjenester.

Ledelse og organisation

Der er ikke sket ændringer i Rovsings A/S ledelse I løbet af regnskabsåret. Denne består stadig af
Jesper H. Thygesen, Udviklings-og projektdirektør; Jason Blenkinsop, Salgsdirektør; Asger Filsø,
Økonomidirektør og Søren Anker Rasmussen, Adm. direktør.

Redegørelse om intern kontrol- og risikostyring

Rovsing A/S interne kontrolsystemer og —procedurer i forhold til regnskabsaflæggelse skal
medvirke til at sikre, at regnskabsaflæggelsen giver et retvisende billede af selskabets finansielle
og økonomiske stilling uden væsentlig fejlinformation.

Bestyrelsen i Rovsing A/S er ansvarlig for fastlæggelse og godkendelse af et velfungerende
internt kontrol- og opfølgningssystem til håndtering af selskabets risikostyring, herunder af
relevante vejledninger, politikker og væsentlige regnskabsmæssige principper.

Direktionen er ansvarlig for at sikre risikostyring og opretholde et effektivt kontrolsystem under
hensyntagen til lovgivning samt øvrige interne retningslinjer og procedurer. Risikohåndteringen
fokuserer på risikoidentifikation, sandsynligheds- og konsekvensvurdering samt tiltag til
risikominimering.

Målet med kontrolaktiviteter er at hindre, opdage og korrigere eventuelle fejl og
uregelmæssigheder. Aktiviteterne er integreret i Rovsings A/S regnskabs- og

11

 

 

1111044FogSN45623

rapporteringsprocedurer. Disse aktiviteter omfatter bl. a. procedurer for attestation,
autorisation, godkendelse, afstemning, analyse af resultater, adskillelse af uforenelige
funktioner, kontroller vedrørende it-applikationer og generelle it-kontroller.

Rovsings A/S indbyggede it-kontroller og generelle kontroller er med til at sikre, at
regnskabsaflæggelsen giver et retvisende billede. Rapporteringsinstrukser — herunder estimat-
og månedsafslutningsprocedurer — bliver løbende opdateret og implementeret. Disse er
sammen med andre politikker, der er relevante for intern kontrol vedrørende
regnskabsaflæggelsen, tilgængelige for relevante personer.

Kontrolsvagheder, der bliver identificeret af interne controllere eller eksterne revisorer, bliver
fremlagt for bestyrelsen, som overvåger, at ledelsen rettidigt implementerer de nødvendige
tiltag for at afhjælpe svaghederne.

Udførlige månedlige regnskabsdata udarbejdes. Disse data analyseres og overvåges på
afdelings- og virksomhedsniveau.

Redegørelse om samfundsansvar
Rovsing A/S har ikke udarbejdet politikker for samfundsansvar.

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning
Der er efter balancedagen ikke indtrådt begivenheder, som påvirker Selskabets økonomiske
stilling væsentligt.

Generalforsamlingen

Rovsing A/S generalforsamling afholdes fredag den 28. oktober 2011, klokken 15.00, på
selskabets adresse Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde.

12

 

 

Aktionærforhold

Rovsings A/S aktier er noteret på Nasdaq OMX den nordiske børs i København og handles under
forkortelsen ROV og ISIN-fondskoden DK 0060049542. Den samlede nominelle aktiekapital
udgør DKK 17.866.596 fordelt på 17,866.596 stk. aktier å DKK 1. Ingen aktier har særlige
rettigheder.

Aktiekurs

1 2010/11 var højeste og laveste kurs for Rovsing-aktien henholdsvis 1,67 og 1,10. Regnskabsåret
sluttede med en notering af aktien i kurs 1,20. Ved udgangen af regnskabsåret var Rovsing A/S
børsværdi DKK 21,4 mio.

Likviditet
| 2010/11 var den gennemsnitlige handel pr. dag 20.323 aktier fordelt over gennemsnitligt 7
handler pr. dag.

Ejerforhold
Rovsing A/S har 3.600 navnenoterede aktionærer. Af den samlede aktiekapital i Rovsing A/S er

97% noteret på navn.

Nedenstående tabel viser ejerforholdet i Rovsing A/S.

 

 

Aktionærer Antal aktier %
Søren A. Rasmussen ApS (Lyngby-Taarbæk Kommune)

og Søren Anker Rasmussen personligt 5.051.182 28,3
Christian Rovsing A/S 1.231.500 6,9
Kartago Development ApS 941.024 5,3
Andre aktionærer 10.642.890 59,5
Total 17.866.596 100,0

 

Medarbejderaktier
Der blev i 2007/08 uddelt 27.128 gratis medarbejderaktier med en udgiftsført markedsværdi på
DKK 182.000. Der er ikke i 2010/11 uddelt medarbejderaktier.

13

1111044EogSN45624

 

 

Warrantordninger

I 2006/07 besluttede generalforsamlingen at bemyndige bestyrelsen til at udstede op til 750.000
warrants til bestyrelsen, direktionen og ledende medarbejdere i Selskabet. Under denne
bemyndigelse var der ved udgangen af regnskabsåret 2009/10 364.000 udestående warrants
med en gennemsnitlig udnyttelseskurs på DKK 10,51.

Retten til at udnytte disse warrants optjenes over en treårig periode med en 1/3 pr. År. Den
tegningsberettigede er ansat i eller tilknyttet Selskabet efter tildeling. Optjeningen af warrants
ophører på det tidspunkt, hvor den tegningsberettigede rent faktisk fratræder sin position eller
ophører med at være tilknyttet Selskabet. F.eks. vil den tegningsberettigede kunne udnytte 1/3
af det samlede antal warrants, der er tildelt, til at tegne aktier et år efter tildeling. Optjente
warrants kan udnyttes i en periode på fem år efter optjeningstidspunktet.

I januar 2009 besluttede generalforsamlingen at give bestyrelsen bemyndigelse til at udstede
warrants til ikke-ledende medarbejdere, og bemyndigelsen udvidedes, således at bestyrelsen i
alt kan udstede op til nominelt DKK 2.000.000 warrants i selskabet.

Under denne bemyndigelse er der i 2008/09 udstedt 418.277 warrants, hvoraf 180.206 er
udnyttet, mens 238.071 warrants var udestående ved regnskabsårets udløb. Udnyttelseskursen
på disse warrants er DKK 1.

Optjente warrants kan udnyttes i en periode på fire år efter optjeningstidspunktet.

Ved udgangen af regnskabsåret 2010/11 var der i alt 602.071 udestående warrants svarende til
3,4 % af Selskabets aktiekapital.

Udbyttepolitik

Selskabet har løbende udbetalt udbytte og foretaget udlodninger, men bestyrelsen har på
nuværende tidspunkt ingen overvejelser om at udbetale udbytte eller foretage udlodninger
inden for en overskuelig fremtid.

Økonomisk rapportering til aktionærerne
Selskabet offentliggør en årsrapport samt delårsrapporter eller periodemeddelelser hvert
kvartal. Disse oplysninger offentliggøres via NASDAQ OMX Den Nordiske Børs i København.

Finanskalender

Fredag d. 23. september 2011, offentliggørelse af årsrapport for 2010/11.

Fredag d. 28. oktober 2011, ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2010/11.

Fredag d. 18. november 2011, offentliggørelse af periodemeddelelse for 1. kvartal 2011/12.
Mandag d. 20. februar 2012, offentliggørelse af regnskabsmeddelelse for 1. halvår 2011/12
Mandag d. 7. maj 2012, offentliggørelse af periodemeddelelse for 3. kvartal 2011/12.

Fredag d. 21. september 2012, offentliggørelse af årsrapport for 2011/12.

Mandag d. 29. oktober 2012, ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2011/12.
Mandag d. 12. november 2012, offentliggørelse af periodemeddelelse for 1. kvartal 2012/13.

14

1111044EogSN45625

 

 

Aktiebogsfører
Aktiebog Danmark A/S
Kongevejen 118

2840 Holte

Investor relations kontakt
Administrerende direktør Søren Anker Rasmussen
Tlf.: +45 44 200 800

E-mail: sarærovsing.dk

15

1111044FogSN45626

 

Corporate governance

Selskabets bestyrelse vurderer løbende udviklingen i Selskabets corporate governance bl.a. med
udgangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger udmøntet i Nasdaq OMX Den nordiske børs i
Københavns anbefalinger for god selskabsledelse. Selskabet opfylder ikke på alle områder
anbefalingerne, og disse vil blive beskrevet i de efterfølgende relevante afsnit.

Aktionærer

Selskabet har kun én aktieklasse og ingen ejer- eller stemmeretsbegrænsninger af nogen art,
hvilket vurderes at være den bedste måde at sikre alle aktionærer lige rettigheder og
indflydelse.

For at give aktionærerne de bedste muligheder for at følge selskabets udvikling vil bestyrelsen
på generalforsamlingen sikre en dybdegående gennemgang af selskabets opnåede resultater i
det forløbne år og samtidig give et godt indblik ide markedstendenser, som har præget det
seneste år, Indkaldelse til generalforsamlingen vil ske tilde navnenoterede aktionærer, der har
anmodet om dette.

Ved et offentligt overtagelsestilbud vil bestyrelsen indkalde generalforsamlingen for at tage
stilling hertil.

Åbenhed

Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå information om selskabets
udvikling via selskabets hjemmeside, kvartalsvise regnskabsoplysninger samt
generalforsamlinger i København. Fondsbørsmeddelelser lægges ud på selskabets hjemmeside
umiddelbart efter de er sendt til Nasdaq OMX i København, mens investorpræsentationer
lægges ud senest dagen efter præsentationen er vist. Alt materiale udarbejdes på dansk.
Selskabets ledelse har valgt ikke at udarbejde materialet på engelsk, da ledelsen vurderer, at der
ikke er behov for dette ud fra selskabets aktionærkreds. Der er etableret interne regler til sikring
af oplysningsforpligtelsernes overholdelse,

Selskabets årsrapport overholder alle gældende love og forordninger, herunder Nasdaq OMX
Den nordiske børs i Københavns retningslinjer. Selskabet vil endvidere følge udviklingen i god
regnskabsskik. Specielt vil selskabet lægge vægt på markedsudviklingen og markedspositionen.

Bestyrelsesmedlemmerne og den administrerende direktør oplyser i årsrapporten stilling,
uddannelse, direktions- og bestyrelsesposter i andre selskaber, vederlag, antal warrants samt
antal aktier i Selskabet,

Bestyrelsens opgaver og ansvar

Bestyrelsens opgave er at sikre, at Selskabets strategi og overordnede retningslinjer fastlægges,
ligesom det er direktionens opgave at implementere den valgte strategi og de valgte
retningslinjer. Bestyrelsen mødes mindst fire gange om året for at følge udviklingen af Selskabet
og justere i de overordnede målsætninger, hvis der skulle være behov for dette, ligesom
bestyrelsen følger den økonomiske udvikling i Selskabet. Der er et budgetplanlægningsmøde
hvert år, og direktionen fremsender økonomisk information til bestyrelsen hver måned.
Bestyrelsen har ingen udvalg.

16

1111044EogSN45627

 

 

Bestyrelsen træfferafgørelser ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er
formandens stemme udslagsgivende. Bestyrelsen fastsætter ved en forretningsorden nærmere
bestemmelser om udførelsen af hvervet. Forretningsordenen gennemgås en gang om året med
henblik på at sikre Selskabets behov. Over det på bestyrelsesmøderne passerede føres en
protokol, der underskrives af samtlige tilstedeværende medlemmer af bestyrelsen. Selskabets
bestyrelse ansætter en direktion bestående af 1 — 3 medlemmer til at lede den daglige drift af
selskabet, hvoraf én skal være administrerende direktør. Bestyrelsen fastsætter regler for
direktørens kompetence. Direktionen udgøres for tiden af en person.

Bestyrelsen har besluttet at anvende undtagelsesbestemmelserne vedrørende revisionsudvalg
og lade bestyrelsen varetage revisionsudvalgets opgaver.

Bestyrelsens sammensætning

Selskabet ledes af en på generalforsamlingen valgt bestyrelse på mindst 3 og højest 7
medlemmer. Bestyrelsen udgøres for tiden af 3 generalforsamlingsvalgte medlemmer.
Bestyrelsens medlemmer vælges for et år ad gangen. Genvalg kan finde sted. Endvidere vælger
bestyrelsen én i sin midte som formand. Bestyrelsen har ikke valgt en næstformand, da dette
ikke anses som værende nødvendigt.

Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen af bestyrelsen er uafhængig. For at et
bestyrelsesmedlem anses for uafhængigt, må det enkelte medlem ikke:
. være ansat eller have været ansat i Selskabet inden for de seneste fem år.
« være eller have været medlem af direktionen i Selskabet.
.… være professionel rådgiver for Selskabet, ansat i eller have en økonomisk interesse i en
virksomhed, som er professionel rådgiver for Selskabet.
+ have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet som andet end aktionær.

Ét af Selskabets tre bestyrelsesmedlemmer, Søren Anker Rasmussen, er ikke uafhængig efter
denne definition. Søren Anker Rasmussen er medstifter af Selskabet og var administrerende
direktør indtil 2000, hvor han blev Selskabets bestyrelsesformand. I marts 2008 tiltrådte Søren
Anker Rasmussen igen som Selskabets administrerende direktør og nedlagde samtidigt sin post
som formand for bestyrelsen.

Bestyrelsens sammensætning tilsigter at sikre, at alle Selskabets væsentlige behov er dækket.
Christian Hvidt har særlig indsigt i og forbindelser til forsvarsindustrien, mens Dr. Heinz
Pfannschmidt og Søren Anker Rasmussen har tilsvarende kvalifikationer i forhold til henholdsvis
bilindustrien og rumfartsindustrien.

Relationer mellem Selskabet og bestyrelsesmedlemmer

Selskabet lejer ejendommen på Dyregårdsvej 2, 2740 Skovlunde, der er ejet af Søren Anker
Rasmussen gennem hans 100 % ejerskab af selskabet Dyregårdsvej 2 ApS. Lejemålet er indgået
på markedsmæssige vilkår. Lejemålet udgør et samlet bruttoareal på 1.311 m” og er indgået
som en 10-årig uopsigelig kontrakt, der efter udløbet kan opsiges med 6 mdr. varsel fra februar
2021. Den årlige husleje var i regnskabsåret 2010/11 DKK 1.080.122.

Der er på nær lejeaftalen ikke noget forretningsmæssigt samarbejde mellem Selskabet og
direktionen eller mellem Selskabet og de enkelte medlemmer af bestyrelsen eller de
virksomheder, som de i andre sammenhæng repræsenterer.

17

1111044EogSN45628

 

1111044EogSN45629

Aflønning af bestyrelse og direktion
Bestyrelsen er ikke honoreret i 2010/11.

Bestyrelsen benytter incitamentsprogrammer i aflønningen af bestyrelsen i form af
warrantstildelinger. Bestyrelsen finder dette i Selskabets interesse i forbindelse med
gennemførelsen af den planlagte ekspansive strategi. Som følge heraf blev Christian Hvidt i
2006/07 tildelt 99.000 warrants. Samme antal warrants er i 2007/08 tildelt bestyrelsesmedlem
Dr. Heinz Pfannschmidt . Rettighederne erhverves over en treårig periode.

Søren Anker Rasmussen tiltrådte som administrerende direktør 1. marts 2008. Søren Anker
Rasmussen er aflønnet med DKK 1.267.000 i regnskabsåret.

Alle væsentlige forhold om warrantsprogrammer oplyses i årsrapporten, herunder det enkelte
bestyrelses- og direktionsmedlems warrantprogram.

Selskabet har ikke ydet Selskabets ledelse fordele af nogen anden art end beskrevet ovenfor, og
har ikke indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte.

Risikostyring

Selskabet har med sin månedlige økonomiske rapportering til bestyrelsen sikret et godt overblik
over Selskabets udvikling og vil løbende udvikle en række interne nøgletal for at følge
udviklingen på specifikke områder for at sikre, at den aktuelle risikoprofil kendes.

I! afsnittet ”Risikofaktorer” i årsrapporten er foretaget en gennemgang af de væsentligste risici
forbundet med Rovsing A/S aktiviteter.

Revision

Bestyrelsen vurderer en gang årligt, inden indkaldelse til generalforsamling, revisors
uafhængighed og kompetence. Rammerne for revisors arbejde, herunder honorering, revisions
relaterede arbejdsopgaver samt ikke revisions relaterede arbejdsopgaver er beskrevet i en aftale
mellem selskabet og revisionen.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors revisionsprotokoller. Bestyrelsen
gennemgår årsrapporten og revisionsprotokollatet vedrørende revisors gennemgang af
årsrapporten på et møde med de eksterne revisorer. Revisorernes observationer og væsentlige
forhold fremkommet i forbindelse med revisionen diskuteres. Herudover gennemgås de
væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurderinger.

18

 

1111044EogSN45630

Risikofaktorer

De nedenfor anførte forhold skal ikke opfattes som en udtømmende oversigt over de risici, som
Rovsing A/S er udsat for, og der er ikke foretaget nogen prioritering af de enkelte risici. Ledelsen
forventer, at de beskrevne risici er dem, der kan få størst betydning for Selskabets fremtidige
vækst, aktivitet, økonomiske stilling og resultater.

ESA marked

Selskabets markedssegment udgøres stadig hovedsagligt af det institutionelle europæiske
rumfartsmarked, som udelukkende eksisterer via Danmarks medlemskab af ESA. Danmark har
været medlem af ESA siden etableringen i 1975. Inden da var Danmark medlem af ESRO (en af
to forgængere for ESA), som Danmark meldte sig ind i 1965. I forbindelse med sit ESA
medlemskab er Danmark med til at finansiere ESAs rumfartsprogrammer. Deltagelse i visse
programmer er obligatorisk, og deltagelse i andre er frivillig. Danmark betaler årligt ca. DKK 186
mio. til ESA, hvoraf ca. DKK 12 mio. går til administration. Vedrørende de resterende DKK 174
mio., som går til specifikke rumfartsprogrammer, findes der en ”geografisk returregel”, som
tilstræber, at der placeres leverancekontrakter til industrielle virksomheder i Danmark, svarende
til minimum 90 % af Danmarks finansielle deltagelse i programmerne (generel regel for samtlige
medlemslande). Herudover medfinansierer EU 50 % af Galileo projektet og GMES programmet.

Melder Danmark sig ud af ESA samarbejdet, bortfalder dette marked helt, og dette vil have en
meget væsentlig indflydelse på Selskabets aktiviteter, resultater og økonomiske forhold. Ændres
de geografiske returregler, f.eks. således at de fire store lande (England, Frankrig, Italien, og
Tyskland) blandt ESAs 15 medlemslande kan sætte sig på en større del af kontrakterne, gøres
markedsforholdene meget vanskeligere. Det indebærer også en risiko for Selskabets fremtidige
udvikling inden for den europæiske rumfartsindustri.

Der er i øjeblikket ikke tegn på, at Danmark trækker sig ud af ESA samarbejdet og heller ikke på,
at den geografiske returregel trækkes tilbage, men der kan ikke gives sikkerhed herfor. Det
formodes samtidig, at sker det, vil det ske over en periode, således at Selskabet vil have en vis
mulighed for at tilpasse virksomheden til den nye situation. Samtidig vil Selskabets tiltag på at
markedsføre sine nye standardprodukter til den globale rumfartsindustri mindske denne risiko i
takt med, at denne kundeportefølje opbygges.

Finanskrisen har hidtil ikke sat sig væsentlige spor på landenes finansiering af ESA programmer.
Der kan ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske i fremtiden.

ESA kontrakter indeholder et forløb, hvor de enkelte selskaber, der har budt på det enkelte
projekt, først bliver vurderet, og derefter bliver de enkelte prøjektdeltagere valgt. Der bliver
afholdt et kick-off møde, hvor den valgte projektdeltager får en godkendelse til projektstart,
mens selve kontrakten først underskrives senere. Der er således en teoretisk mulighed for, at
kontrakterne aldrig underskrives, og kun den godkendte del gennemføres. Rovsing A/S har trods
mange år i branchen aldrig oplevet, at en kontrakt, der er givet kick-off på, ikke er blevet
gennemført, men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske.

Kundeafhængighed

Rovsing A/S er afhængig af få store kunder med hvem, der har været et langt samarbejde.
Totalansvaret for et rumfartsprogram kontraheres typisk af ESA (slutkunden) til EADS, Thales
Alenia Space eller OHB (”Prime Contractors”).

19

 

 

 

Selv om ESA i forbindelse med kontraheringen til en ”Prime Contractor” samtidig stiller krav om
åben konkurrence ved udvælgelse af underleverandører, er det af væsentlig betydning for
Selskabets fremtidige udvikling inden for rumfartsindustrien, at Selskabet opretholder sit gode
forhold til de nævnte ”Prime Contractors”. Selskabet har indtil nu ikke haft problemer med
samarbejdet med de nævnte ”Prime Contractors”, men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette
vil fortsætte. Selskabet har tætte relationer til sine kunder og forventer, at hvis der skulle opstå
problemer, vil der kunne gribes ind i tide. Selskabet er meget opmærksomt på disse forhold og
bestræber sig også på at få et bredere kundegrundlag, som også nævnt under det forrige
risikopunkt.

Indtrængningstid samt markedsbehov på nye markeder

Indtrængning på nye markeder medfører en række usikkerhedsfaktorer — ikke mindst hvad
gælder indtrængningstiden. Selskabet har betydningsfulde referencer fra rumfarts-, automobil-
og jernbaneindustrien, men Selskabet besidder endnu ikke en detaljeret applikationsmæssig
markedsviden på alle markeder. Selv om Selskabet forventer at have den rette baggrund og de
rette kompetencer, som er nødvendige for at penetrere de nye markeder, og at Selskabet på de
nye markeder forventer at kunne markedsføre produkter og services, som efterspørges på de
nye markeder, hersker der usikkerhed om såvel indtrængningstiden og det faktum, at ydelser,
som Rovsing A/S leverer, ofte er i konkurrence med interne ressourcer i et selskab. Der er dog
flere og flere eksempler på, at også disse leverancer outsources. Der er imidlertid ikke sikkerhed
for, at denne tendens vil fortsætte, hvilket kan få væsentlig indflydelse på Selskabets fremtidige
omsætning og indtjening.

Opbygning af applikationsviden inden for nye markeder

Det er Selskabets strategi indledningsvis at opbygge markedskendskab, tekniske kompetencer
og markedsføringsmæssige kompetencer inden for de nye markedssegmenter. Primært ved
rekruttering på såvel bestyrelses-, ledelses-, ingeniør- og salgsniveau. Selskabet har aldrig haft
problemer med at besætte de ønskede poster i Selskabet, men ved at gå ind i nye
markedsområder vil ansættelsesomfanget øges med deraf følgende risiko for, at der kan opstå
problemer med kapacitetstilpasningen. Selskabet er opmærksom på disse forhold og vil nøje
følge fremdriften, således at kapaciteten er balanceret til at sikre sammenhæng mellem de
indgåede kontrakter, samt at den nødvendige kapacitet både kvalitativt og kvantitativt er til
stede.

Rekruttering af medarbejdere til aktiviteter inden for automobilindustrien

Der er stor mangel på ingeniører inden for den tyske automobilindustri, hvilket har en positiv
effekt på Selskabets forretningsmuligheder inden for dette markedssegment. Der kan også for
Selskabet opstå problemer med rekruttering af medarbejdere til aktiviteterne inden for
automobilindustrien. Selskabet er opmærksom på denne problematik og planlægger derfor at
indgå en langsigtet rekrutteringsaftale med et professionelt rekrutteringsfirma. Der kan dog ikke
gives sikkerhed for, af Selskabet ikke vil løbe ind i rekrutteringsproblemer for medarbejdere til
aktiviteter i dette markedssegment med deraf følgende negativ effekt på Selskabets resultater.

Afhængighed af nøglepersoner

Som en viden baseret virksomhed forudsætter Selskabets fremtidige udvikling bidrag fra
nuværende og fremtidige medarbejdere. Medarbejderne er Selskabets største aktiv. Selskabets
evne til at tiltrække, fastholde og udvikle dygtige medarbejdere må derfor betragtes som
særdeles afgørende for Selskabets fremtidige aktiviteter, resultater og økonomiske forhold.

20

1111044EogSN45631

 

Selskabets hidtidige udvikling har i høj grad på det ledelses-, udviklings- og markedsførings-
mæssige plan været båret af enkeltpersoner. Tab af en eller flere af disse medarbejdere kan få
en væsentlig negativ indflydelse på Selskabets virksomhed. Selskabet har i regnskabsåret ikke
mistet nøglepersoner, som er væsentlige for Selskabets aktiviteter. Der kan imidlertid ikke gives
sikkerhed for, at dette ikke vil ske i fremtiden.

Konkurrenceforhold, teknologiudvikling og khowhow

Selskabet har opbygget gode referencer inden for de primære produkt- og serviceområder, og
Selskabet har opbygget en solid viden samt teknologier, der er af stor betydning for den
fremtidige udvikling. Selskabet konkurrerer imidlertid på et marked, der er i hastig udvikling og
under konstant forandring, med et større antal udviklingshuse i Europa, herunder enkelte i
Danmark.

Selv om Selskabet ikke er afhængigt af enkelte teknologier eller processer, kan det ikke
udelukkes, at der i fremtiden kan ske teknologiske udviklinger, som kan forringe Selskabets
konkurrenceevne. Selskabet følger nøje udviklingen og deltager aktivt i konferencer og kurser
for at sikre sig, at Selskabets viden er opdateret.

Da der er tale om et begrænset antal licitationer om året, kan udfaldet af disse licitationer få en
ikke ubetydelig indflydelse på Selskabets omsætning, indtjening og fremtidige konkurrenceevne.
Ved at addere nye forretningsområder til de nuværende mindsker Selskabet sin risiko her, og da
de fleste kontrakter er af længere varighed, vil Selskabet kunne tilpasse sig, hvis der skulle være
væsentlig forskel på det forventede og det realiserede antal kontrakter. Det vil imidlertid ikke
kunne fjerne den negative indflydelse på omsætning og indtjening, men alene mindske
omfanget.

Dækningsgrader på produkter og services

Selskabet indtjening er stærkt afhængig af Selskabets evne til at sikre en tilfredsstillende
dækningsgrad på Selskabets kontrakter. Dækningsgraden er afhængig af Selskabets evne til at
opretholde stor faglig ekspertise inden for sine produktområder såvel som Selskabets
muligheder for at genanvende produktudviklinger foretaget på tidligere projekter af samme
karakter. Mangel på samme vil have en negativ konsekvens på Selskabets indtjening. Endelig vil
en hårdere konkurrence have samme indflydelse.

Finansierings- og valutarisici

Selskabets to største aktionærer, Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing A/S, har stillet
sikkerhed overfor selskabets bankforbindelse, og Selskabet har stillet yderligere sikkerhed i form
af virksomhedspant. Det har samlet set banet vej for tilsagn om nødvendige driftskreditter frem
til udgangen af september 2012. Selskabet planlægger dog i løbet af regnskabsåret 2011/12 at
styrke selskabets kapitalgrundlag.

På baggrund af de på nuværende tidspunkt indgåede kontrakter, samt opnåede driftskreditter
viser de udarbejdede budgetter for de kommende regnskabsår, at der er tilstrækkeligt
kapitalberedskab og likviditet til at gennemføre den planlagte drift. Det er en væsentlig
forudsætning for realisation af budgettet, at de budgetterede beløbsstrømme realiseres som
forventet. Ledelsen har fortsat fokus på, at kunderne betaler i takt med at opgaverne udføres og

21

1111044EogSN45632

 

1111044FogSN45633

godkendes, således at det nuværende likviditetsoverskud kan fastholdes i fremtiden. I forhold
til det af bestyrelsen godkendte budget kan der opstå et yderligere likviditetsbehov i korte
perioder i forhold til etablerede driftskreditter, Sådanne likviditetsbehov har hidtil været dækket
af selskabets bankforbindelse. Der kan imidlertid ikke gives sikkerhed for, at dette også vilske i
fremtiden.

Inden for rumfarts og automobilindustrien indgås selskabets kontrakter udelukkende i Euro. Da
den danske krone er tæt knyttet til Euro, må valutarisici i den forbindelse betragtes som
minimale,

Forsikringsdækning

Rovsing A/S har en erhvervsforsikring, som dækker tingsskader, driftstab og personskader og
andre sædvanlige og krævede forsikringer. Endvidere har Selskabet en produktansvarsforsikring
og en forsikring for det professionelle erhvervsansvar med en dækningssum på henholdsvis DKK
50.000.000 og DKK 25.000.000 og maksimeret til samlet DKK 50.000.000. Policen fornyes årligt.
Selskabets ledelse gennemgår mindst en gang om året, hvilken forsikringsdækning der ønskes.
Efter ledelsens mening er Selskabet tilstrækkeligt forsikret, men der kan ikke gives sikkerhed for,
at den valgte dækning helt vil kunne kompensere for et tab, der måtte opstå pga. en skade,
herunder specielt en produktansvarsskade. Selskabet bestræber sig for gennem sine salgs- og
leveringsbetingelser at mindske Selskabets eksponering, men det er ikke muligt at give
sikkerhed for, at alle situationer er aftalt på en sådan måde, at en fejl ikke vil kunne få en
negativ indflydelse på Selskabets indtjening.

22

 

Regnskabsberetning

Resultatopgørelse

Nettoomsætning
Selskabets nettoomsætning blev i 2010/11 DKK 22,9 mio. hvortil kommer andre driftsindtægter
på DKK 1,9 mio. i 2009/10 var nettoomsætningen DKK 31,7 mio. svarende til et fald på 28 %.

Bruttoresultat
Bruttoresultatet blev i 2010/11 på DKK 19,2 mio. mod DKK 21,5 mio. i 2009/10.

Omkostninger
Selskabets omkostninger til salg, ledelse og administration samt andre driftsudgifter udgjorde i
2010/11 DKK 18,2 mio. mod DKK 29,1 mio. i 2009/10, svarende til et fald på 37 %.

Driftsresultat
Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 2010/11 på DKK 0,8 mio., mod et minus på DKK 10,7 mio.
i 2009/10.

Finansielle poster
1 2010/11 var de finansielle poster negative med DKK 0,6 mio., mens de i 2009/10 var negative
med DKK 2,4 mio.

Skat

Årets skat blev en udgift på DKK 59 tusinde mod en indtægt på DKK 1,1 mio. i sidste regnskabsår.
Skatteaktivet udgør herefter DKK 6,2 mio. Selskabet forventer at kunne udnytte dette
underskud indenfor de kommende 4-5 år.

Periodens resultat
Nettoresultatet for 2010/11 udgjorde DKK 0,1 mio. mod minus DKK 12 mio. i 2009/10.

Segmenter

Inden for Space segmentet blev omsætningen DKK 20,7 mio., mens driftsresultatet blev minus
DKK 0,4 mio. Defense genererede en omsætning på DKK 1,9 mio. (driftstilskud) og et
driftsresultat på DKK 0,5 mio. Endelig skabte Transportation en omsætning på DKK 2,2 mio. fra
automobilprojekter. Driftsresultatet inden for Transportation blev DKK 0,7 mio.

Overheadomkostninger er ikke fordelt mellem de tre segmenter, men bæres af Space.

23

1111044FogSN45634

 

1111044EogSN45635

Balancen

Ved udgangen af 2010/11 udgjorde balancen DKK 21,4 mio., hvilket er et fald på DKK 2,9 mio. i
forhold til udgangen af 2009/10.

Aktiver
Tilgodehavender fra salg er reduceret med DKK 5,5 mio. til DKK 3,6 mio.

Igangværende arbejder for fremmed regning er reduceret med DKK 1,8 mio. til DKK 1,2 mio.

Investeringer i materielle anlægsaktiver og produktudvikling for egen regning i 2010/11
udgjorde DKK 4,2 mio. mod DKK 5,1 mio. i 2009/10.

Passiver
Egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2011 minus DKK 9,6 mio. mod minus DKK 9,7 mio. pr. 30.
juni 2010.

Forpligtelserne udgjorde pr. 30. juni 2011 DKK 31,0 mio., hvilket er et fald på DKK 3,1 mio. i
forhold til året før.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde DKK 0,9 mio. i 2010/11 mod minus DKK 2,7 mio. i
2009/10.

Pengestrømmen fra finansieringsaktivitet var positiv med DKK 1,2 mio., hvilket skyldes udvidelse
af selskabets driftskredit.

24

 

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1.
juli 2010 — 30. juni 2011 for Rovsing A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis og de anvendte regnskabsmæssige skøn for
hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 30, juni 2011 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2010 - 30. juni 2011 for Rovsing A/S.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen giver en retvisende redegørelse for
udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af selskabets
finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,

som selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Skovlunde, den 23. september 2011.

Direktion

 

Bestyrelse

  

"hristian Hvidt (Formand)

—- BT sg

Søren Anker Rasmussen . Heinz Pfannschmidt

  
   
 

25

1111044EogSN45636

 

1111044EogSW45637

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Rovsing A/S

Vi har revideret årsregnskabet for Rovsing A/S for regnskabsåret 1. juli 2010 - 30. juni 2011.
Årsregnskabet omfatter totalindkomstopgørelse, aktiver, passiver, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter. Årsregnskabet udarbejdes efter International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Ledelsesberetningen, der ikke er omfattet af revisionen, udarbejdes ligeledes efter
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et årsregnskab, der giver et retvisende billede
i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og
yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter
udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at
udarbejde og aflægge et årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig
fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ansvaret omfatter
endvidere valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af
regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere
ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i
overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi
har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder
kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at
opnå høj grad af sikkerhed for, at årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er
anført i årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder
vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne
kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et årsregnskab, der
giver et retvisende billede med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige
skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag
for vores konklusion.

26

 

Den uafhængige revisors påtegning
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2011 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2010 - 30. juni 2011 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og yderligere danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Supplerende oplysninger

Uden at tage forbehold gør vi opmærksom på, at selskabet har tabt hele sin aktiekapital, hvorfor
det er omfattet af selskabslovgivningens kapitaltabsbestemmelser. Vi henviser til
ledelsesberetningen, hvoraf det fremgår, at selskabet forventer at reetablere kapitalen ved
fremtidige positive driftsresultater samt styrkelse af selskabets kapitalgrundlag.

Uden at tage forbehold for selskabets fortsatte drift gør vi opmærksom på, at der, som
beskrevet i ledelsesberetningen side 7, ”Forventninger” og side 21, ”Finansierings- og
valutarisici”, er betydelige usikkerhed knyttet til den forventede positive resultat- og
likviditetsudvikling.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget
yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og
årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Esbjerg, den 23. september 2011
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionspartner

 
 

statsautoriseret revisor

 

27

1111044EogSN45638

 

 

 

 

 

Totalindkomstopgørelse

Not
e

10

Resultatopgørelse for 2010/11

1.000 kr.
Nettoomsætning

Andre driftsindtægter
Andre driftsomkostninger

Bruttofortjeneste

Andre eksterne omkostninger
Personaleomkostninger

Driftsresultat før afskrivninger
(EBITDA)

Afskrivninger
Tab på debitor (Rovsing Irland
Ltd)

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle poster

Resultat før skat

Skat af årets resultat

Årets resultat

Årets resultat
Anden totalindkomst
Totalindkomst

Resultat pr. aktie
Resultat pr. aktie, aktuelt og
udvandet

1111044EogSN45639

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

28

2010/11 2009/10
22.909 31.716
1.883 2.327
5.623 12.538
19.169 21.505
3.894 7.189
14.277 21.862
18.171 29,052
998 (7.546)
245 1.568

R 1.581

753 (10.695)
(573) (2.373)
180 (13.068)

59 (1.091)

121 (11.977)
121 (11.977)

0 0

121 (11.977)
0,01 (0,70)

 

 

 

 

Balance
Aktiver
Note

1.000 kr. 2010/11 2009/10

Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
11 Udviklingsomkostninger 9.213 5.075

 

9.213 5.075

 

Materielle aktiver
Automobiler, driftsmateriel, inventar og
12 software 186 346

 

186 346

 

Andre langfristede aktiver

 

 

Deposita - 11

15. Udskudt skat 6.232 6.291
6.232 6.302

Langfristede aktiver i alt 15.631 11.723

 

Kortfristede aktiver

 

 

 

Tilgodehavender fra salg 3.590 9.082
Igangværende arbejder for fremmed

16 regning 1.249 3.017
Periodiseret salg 235 -
Øvrige tilgodehavender 100 1
Periodeafgrænsningsposter 377 417
Andre værdipapirer 51 45
Likvide beholdninger 129 54
Kortfristede aktiver i alt 5.731 12.616
Aktiver i alt 21.362 24.339

29

1111044EogSN45640

 

Passiver

Note

13

14
17

19

16
17

18

20

21

23

24

1111044EogSN45641

1.000 kr.

Egenkapital
Aktiekapital
Overført overskud

Egenkapital i alt

Langfristede forpligtelser

Ansvarlig lånekapital
Garantiforpligtelser m.v.

Kortfristede forpligtelser
Leverandørgæld
Forudbetalinger fra kunder
Bankgæld
Periodeafgrænsningsposter
Anden gæld

Forpligtelser i alt
Passiver i alt
Pantsætninger
Eventualforpligtelser

Aktiebaseret aflønning

Transaktioner mellem nærtstående parter

30

 

 

 

 

 

 

 

2010/11 2009/10
17.867 17.867
(27.459) (27.603)
(9.592) (9.736)
15.627 15.627

- 100

15,627 15.727
2.662 3.236
1.950 — 4.569
8.382 7.212
2.333 3.331
15.327 18.348
30.954 34.075
21.362 24.339

 

 

Pengestrømsopgørelse

Note
1.000 kr. 2010/11 2009/10
Pengestrømme for driftsaktivitet
Resultat af primær drift (EBIT) 753. (10.695)
Afskrivninger, amortiseringer og nedskrivninger 245 2.940
22. Reguleringer (83) (35)

 

Driftens likviditet virkning før ændring i

 

 

arbejdskapital 915 (7.790)
Tilgodehavender 6.966 7,373
Kortfristet gæld (4.191) 105
Ændring i arbejdskapital 2.775 7.478

 

Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og

 

 

skat 3.690 (312)
Finansielle poster (573) (2.373)
Pengestrømme for driftsaktivitet i alt 3.117 (2.685)

 

Pengestrømme for investeringsaktivitet

 

Investering i im- og materielle anlægsaktiver (4.223) (5.143)
Deposita 11 (10)
Pengestrømme for investeringsaktivitet i alt (4.212) (5.153)

 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

 

 

 

 

Banklån 1.170 448
Ansvarlig lånekapital " 308
Kontant kapitaludvidelse - 5.265
Kapitaludvidelse ved gældskonvertering - 1.812
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt 1.170 7.833
Ændring i de likvide beholdninger 75 (5)
Likvide beholdninger primo 54 59
Likvide beholdninger ultimo 129 54
31

1111044EogSN45642

 

Egenkapitalopgørelse

Note

1111044FogSN45643

1.000 kr.
2009/10

Saldo 1. juli

Kontant kapitalforhøjelse
Kapitalforhøjelse ved gældskonvertering
Aktiebaseret vederlæggelse

Årets totalindkomst

2010/11

Saldo 1. juli

Kontant kapitalforhøjelse
Kapitalforhøjelse ved gældskonvertering
Aktiebaseret vederlæggelse

Årets totalindkomst

Saldo pr. 30 juni

32

 

 

 

Overført

Aktiekapital resultat I alt
15.974 (20.775) (4.801)
1.448 3.817 5.265
444 1.368 1.812
(35) (35)
(11.977) (11.977)
17.867 (27.602) (9.736)
17.867 (27.602) (9.736)
23 23
121 121
17.867 (27.459) — (9.592)

 

 

 

 

Note 1 Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for 2010/11, der omfatter årsregnskab for selskabet, er aflagt i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af den Europæiske Union
og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber jf. NASDAQ OMX DEN
NORDISKE BØRS i Københavns oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til 2009/10
Årsrapporten aflægges i DKK.

Regnskabet
Regnskabet omfatter virksomheden, Rovsing A/S.

Omregning af fremmed valuta
Rovsing A/S anvender DKK som funktionel valuta og præsentationsvaluta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen som finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for
tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter. Oplysninger om forretningssegmenter er
baseret på selskabets interne økonomistyring.

For de poster, som indgår i resultat før finansielle poster, foretages fordeling i det omfang
posterne direkte eller indirekte kan henføres til segmenterne. De poster, som fordeles ved
indirekte opgørelse, sker ud fra fordelingsnøgler fastlagt ud fra segmentets træk på
nøgleressourcer.

IFRS8 kræver, at selskabets segmentrapportering tager afsæt i de interne forretningssegmenter,
hvor aktiviteterne overvåges i forretningsområder på produkter/service. Der gives geografiske
informationer.

Forretningssegmenter er de segmenter, som kommer til udtryk i den løbende
ledelsesrapportering, som den øverste ledelse anvender til ressourceallokering og
resultatopfølgning.

Segmentindtægter og — omkostninger samt segmentaktiver og — forpligtelser omfatter de
poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, og de poster, der kan allokeres til det

enkelte segment på pålidelig grundlag. Poster, der ikke kan allokeres på pålidelig grundlag,
allokeres ikke.

33

1111044EogSN45644

 

Nettoomsætning

Som indtægtskriterium anvendes fakturering, såfremt levering har fundet sted, og
produktionsmetode for de projekter, hvor indtægten bogføres i takt med projektet færdiggøres
ud fra kontraktuelle milestones. igangværende arbejder for fremmed regning opgøres på
grundlag af produktionsprincippet, hvorved værdien af årets produktion inkl. en beregnet
avance indtægtsføres i takt med produktionens færdiggørelse.

Færdiggørelsesgraden for projekter fastsættes som forholdet mellem til dato afholdte udgifter
til ingeniørtimer m.v. forbundet med at udvikle, producere og installere produktet og de til
projekternes færdiggørelse forventede samlede udgifter.

Forventede tab på ikke afsluttede projekter udgiftsføres på det tidspunkt, hvor det forventede
tab konstateres. Service og vedligeholdelseskontrakter periodiseres og indtægtsføres over
kontrakternes løbetid.

Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter indeholder tilskud, der er modtaget til dækning af udgifter i forbindelse
med udvikling af selskabets produkter

Andre driftsomkostninger
Andre driftsomkostninger indeholder vareforbrug og andre eksterne omkostninger, der afholdes
for at opnå årets nettoomsætning.

Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til distribution, salg, reklame,
administration, lokaler mv.

Warrants

For egenkapitalafregnede aktier og tegningsoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over
perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte på
egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktietegningsoptionerne skønnes over antallet af
optioner, medarbejderne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres kun for ændringer i
skønnet over antal ansatte, som vil erhverve optionerne.

Dagsværdien måles efter Black-Scholes modellen med parametre angivet i note 23.
Leje- og leasingforhold

Lejeforpligtelser og forpligtelser vedrørende operationel leasing indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger,

kursgevinster og —tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser.

34

1111044EogSN45645

 

 

Skat

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle skat, forskydning i udskudt skat samt
eventuelle reguleringer til tidligere år, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan
henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer på egenkapitalen.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle
mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

Skatteværdien af fremfør bare underskud indgår i opgørelsen af den udskudte skat, såfremt det
er sandsynligt, at underskuddet udnyttes.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er gældende på
balancedagen og forventes at gælde, når den udskudte skat forventes at opløses som aktuel
skat.

Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatserne indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der
kan henføres til posteringer på egenkapitalen.

Immaterielle anlægsaktiver
Investeringer i udvikling omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte kan
henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske
udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller
udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt
kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige
indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrative omkostninger samt investeringer i
udvikling.

Øvrige udviklingsaktiviteter indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Tilskud modtaget til dækning af produktudviklingsomkostninger modregnes i
udviklingsomkostninger afholdt på det enkelte projekt.

Tilskud, der overstiger afholdte projektudviklingsomkostninger, indregnes under
forudbetalinger.

Udviklingsomkostninger indregnet i balancen måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
afskrivninger eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den
vurderede økonomiske brugstid.

Afskrivningsperioden er sædvanligvis 2-5 år.

Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger.

35

1111044EogSN45646

 

 

Software afskrives lineært over den forventede brugstid, der vurderes til 3-5 år.

Nedskrivning af immaterielle anlægsaktiver

Igangværende udviklingsprojekter testes årligt for værdiforringelse ved at sammenholde den
regnskabsmæssige værdi af aktiverne med deres genindvindingsværdi. Andre
udviklingsprojekter gennemgås løbende for at vurdere, om der er indikation af værdiforringelse
ud over det, som udtrykkes ved normal afskrivning. Hvis der opstår indikation af
værdiforringelse, gennemføres test for værdiforringelsen.

Såfremt den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter overstiger genindvindingsværdien,
foretages nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien.

Materielle anlægsaktiver
Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivninger
foretages lineært over aktivernes forventede brugstid.

Driftsmateriel og inventar samt software afskrives over 3-5 år.

Aktivernes restværdi og brugstid vurderes årligt og reguleres om nødvendigt ved hver
balancedag.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller bortskaffelse af aktiver indregnes i resultatopgørelsen
under samme funktioner, som de tilhørende aktiver.

Nedskrivning af materielle aktiver

Aktiver, hvorpå der afskrives, gennemgås løbende med henblik på at vurdere, om der er
indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved normale afskrivninger. Hvis der
opstår indikation af værdiforringelse gennemføres test herfor. Såfremt genindvindingsværdien
er lavere end den regnskabsmæssige værdi nedskrives til lavere genindvindingsværdi.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede
tab.

lgangværende arbejder for fremmed regning

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af den udførte produktion.
Salgsværdien er opgjort under hensyntagen til færdiggørelsesomkostninger, reguleret for
eventuelle konstaterede tab.

Modtagne forudbetalinger fratrækkes posten igangværende arbejder for fremmed regning.
Modtagne forudbetalinger udover den udførte andel af projektet opgøres særskilt for hver
kontrakt og medtages i posten forudbetalinger fra kunder.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger

vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Pensionsforpligtelser
Bidrag til bidragsbaserede ordninger udgiftsføres løbende.

36

1111044FogSN45647

 

 

 

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før
eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må
afstås økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Kortfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser, som omfatter lån, gæld til leverandører samt anden gæld, måles til
amøortiseret kostpris.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne betalinger
vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Pengestrømsopgørelsen

Selskabets pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet,
investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider
ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres indirekte som årets resultat reguleret for ikke-
kontante driftsposter, betalte finansielle poster samt betalt selskabsskat. Driftskapitalen
omfatter omsætningsaktiver fratrukket kortfristede forpligtelser, eksklusiv de poster, der indgår
i de likvide beholdninger.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, materielle og
finansielle anlægsaktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån og afdrag på rentebærende
gæld.

Likvider
Likvider omfatter bankindeståender.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver i
overensstemmelse med almindelig regnskabspraksis vurderinger og skøn om fremtidige
begivenheder. Vurderinger og skøn foretages på baggrund af historiske erfaringer og andre
faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige og relevante. Disse forudsætninger kan være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede forhold kan opstå, hvorfor de foretagne
vurderinger og skøn er behæftet med en vis naturlig usikkerhed.

Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen i Rovsing foretages blandt
andet ved opgørelse af igangværende arbejder for fremmed regning for netto DKK 1,2 mio.,
nedskrivning til tab på debitorer.

Det væsentligste udviklingsprojekt er Power Supply SCOE projektet Et sådant system anvendes

til at simulere solpaneler og batterier i forbindelse med test af satellitter. Ydermere skal det
måle og styre forsyningstilkoblinger om bord på satellitten. Endelig skal systemet strømforsyne

37

1111044EogSN45648

 

 

 

1111044EogSN45649

satellitten under test og indtil opsendelse. Rovsing A/S forventer indenfor et til to år at kunne
opnå en væsentlig markedsandel på ESA-markedet og på baggrund heraf forventer Rovsing A/S
over en årrække at skulle levere produkterne til et betydeligt antal satellitter. På den baggrund
finder ledelsen at der er grundlag for at indregne udviklingsprojekter i balancen

Endvidere indeholder de årlige nedskrivningstest af udviklingsprojekter en række
forudsætninger ved fastsættelse af forventede pengestrømme i en årrække ud i fremtiden.
Dette medfører naturligt en vis usikkerhed.

Nye regnskabsstandarder og fortolkninger

IASB har udstedt og EU har godkendt tilrettet IAS24, tilrettet IFRIC14 og mindre forbedringer til
en række standarder som træder i kraft i kommende regnskabsår. De forventes ikke at medføre
ændringer i Selskabets regnskabspraksis. Selskabet forventer at implementere dem fra den
obligatoriske ikrafttrædelsesdato.

38

 

 

Aktiviteter,
operationelle
2. segmenter

1.000 kr.
Segment oplysninger
2010/11 Space Defense Transportation Eliminering l alt

samt generelle

beløb

Omsætning 20.735 - 2.174 22.909
Resultat af primær
drift før afskrivninger
(EBITDA) (175) 473 700 998
Afskrivninger 205 19 21 245
Resultat af primær
drift (EBIT) (380) 454 679 753
Finansielle poster
(netto) - - - (573) (573)
Resultat af ordinær
drift (380) 454 679 (573) 180
Skat af årets resultat - - - (59) (59)
Årets resultat efter
skat (380) 454 679 (632) 121
Langfristede aktiver 13.085 1.188 1.372 15.645
Kortfristede aktiver 4.793 435 503 5.731
Segment aktiver 17.866 1.622 1.874 21.362
Segment forpligtelser 25.889 2.351 2.714 30.954
Investering i
langfristede
immaterielle
anlægsaktiver 4.214
Investering i
langfristede materielle
anlægsaktiver 9 385
Gennemsnitligt antal
ansatte 20 2 3 25

39

1111044FogSN45650

 

 

fort.

Segment oplysninger
2009/10

Omsætning

Resultat af primær
drift før afskrivninger
(EBITDA)
Afskrivninger
Resultat af primær
drift (EBIT)
Finansielle poster
(netto)

Resultat af ordinær
drift

Skat af årets resultat
Årets resultat efter
skat

Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Segment aktiver

Segment forpligtelser

Investering i
langfristede
immaterielle
anlægsaktiver

Investering i

langfristede materielle

anlægsaktiver

Gennemsnitligt antal
ansatte

Space

29.424

(8.436
1.440

(9.876)

(9.876)

(9.876)

10.876
11.704
22.580

31.613

4.757

385

29

Geografisk — segment oplysninger
Nettoomsætningen fordeles

således:

Europa

Danmark

USA

Øvrige markeder

 

Defense Transportation
324 1.968
332 558

74 55
258 504
258 504
258 504
120 727
129 783
249 1.510
348 2.114

2 3
2010/11 2009/10
21.484 31.392
1.425 -
- 324
22.909 31.716

 

Eliminering
samt generelle
beløb

(3.954)

(3.954)
1.091

(2.863)

I alt

31.716

(7.546)
1.568

(9.114)
(3.954)

(13.068)
1.091

(11.977)

11.723
12.616
24.339

34.075

4.757

385

34

Segmentaktiver og tilgangen herpå er ikke oplyst, da disse ikke kan fordeles på operationelle og geografiske

segmenter.

1111044EogSN45651

40

 

1111044EogSN45652

3 Nettoomsætning

DKK 1.000

Ud faktureret omsætning
Tilbageført hensættelse

Igangværende. Primo
Igangværende. Ultimo

Ændring igangværende

Periodiseret salg primo

Periodiseret salg ultimo

Ændring i periodiseret salg

Kundeforskud primo
Kundeforskud ultimo

Ændring i kundeforskud

Nettoomsætning

Andre
driftsindtægter
DKK 1.000
Tilskud til
produktudvikling

Andre
driftsindtægter

Andre eksterne omkostninger

DKK 1.000

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Revision

PricewaterhouseCoopers

Grant Thornton Statsautoriseret
Revisionsaktieselskab

Skat
Andre ydelser

41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010/11 2009/10
21.947 35.338
100 -
22.047 35.338
3.017 4.067
1.249 3.017
-1.768  -1.050
224 1.514

235 224

11  -1.290
-4.569  -3.287
-1,950 — -4,569
2.619  -1.282
22.909 31.716
2010/11 2009/10
1.883 2.327
1.883 2.327
2010/11 2009/10
276 160

- 95

25 35

10 -

311 290

 

 

 

 

 

6  Personaleomkostninger 2010/11 2009/10

DKK 1.000

Lønninger og

vederlag 13.755 21.102
Pensionsbidrag - -
Aktiebaseret vederlæggelse - -35
Andre udgifter til social sikring 522 795

 

14.277 21,862

 

Heri er indeholdt:
Gager til moderselskabets direktion 1.267 1.790

Aktiebaseret vederlæggelse, direktion - -
Pension til direktionen - .

Honorar til
bestyrelse - 138
Aktiebaseret vederlæggelse, bestyrelse 23 25
Gennemsnitlige antal helårsbeskæftigede 25 34
Af- og

7. nedskrivninger 2010/11 2009/10
DKK 1.000
Udviklingsomkostninger 76 1.268
Automobiler, driftsmateriel, inventar og
software 169 300

 

245 1.568

 

42

1111044EogSN45653

 

8. Andre finansielle omkostninger 2010/11 2009/10
DKK 1.000

Renteindtægter o.l. indtægter

 

Valutakursreguleringer 2 -
Kursreguleringer værdipapirer til dagsværdi 6 12
8 12

 

Renteomkostninger o.l. omkostninger

 

 

 

Andre finansielle omkostninger 561 2.318

Valutakursreguleringer 20 67

581 2.385

Finansielle poster i alt 573 2.373

9. Selskabsskat 2010/11 2009/10
DKK 1.000

Skat af ordinært resultat kan forklares således:
Beregnet skat for regnskabsåret
Selskabsskat - -

 

 

Udskudt skat 59 (1.091)

59 (1.091)
Beregnet skat af ordinært resultat før skat 25% 25%
Beregnet skat af ordinært resultat før skat 45 -3.267

Skatteeffekt af:

 

 

Ikke indregnet udskudt skatteaktiv - -645
Ej skattepligtige indtægter og udgifter 14 2.821
59 (1.091)

43

1111044EogSN45654

10. Resultat pr. Aktie 2010/11 2009/10

 

 

 

DKK 1.000

Årets resultat 121  -11.977

Gennemsnitlig antal udstedte aktier (1000 stk.) 17.867 17.230

Resultat pr. aktie ( DKK) 0,01 -0,7
11 Immaterielle anlægsaktiver 2010/11 2009/10

DKK 1.000

Udviklingsomkostninger

 

 

 

 

 

Kostpris 1. juli 7.100 2.968
Fuldt nedskrevne udviklingsprojekter - -25
Årets tilgang 4.214 4,757
Anskaffelsessummer 30. juni 11.914 7.700
Af- og nedskrivninger 1. juli 2.625 1.381
Fuldt nedskrevne udviklingsprojekter - -25
Årets tilgang 76 1.269
Af- og nedskrivninger 30. juni 2.701 2.625
Regnskabsmæssig værdi 30. juni 9.213 5,075
44

1111044EogSN45655

 

 

12 Materielle anlægsaktiver 2010/11 2009/10
DKK 1.000

Driftsmaterial, inventar og software

 

Kostpris 1. juli 2.595 4.832
Årets afgang - 2.622
Årets tilgang 9 385
Anskaffelsessummer 30. juni 2.604 2.595

 

Af- og nedskrivninger

 

 

 

 

1. juli 2.249 4.572
Årets afgang - 2.622
Årets tilgang 169 300
Af- og nedskrivninger 30. juni 2.418 2.249
Regnskabsmæssig værdi 30. juni 186 346
Afskrivninger foretages over følgende åremål 3-5år 3-5 år
13 Aktiekapital 2010/11 2009/10
DKK 1.000
A-aktier (17.866.596 DKK 1) 17.867 17.867

 

17.867 17.867

 

Der har i regnskabsåret ikke været ændring i aktiekapitalen.

45

1111044EogSN45656

14

15

1111044EogSN45657

Ansvarligt lån

Selskabets to største aktionærer Søren A. Rasmussen ApS og Christian Rovsing
A/S har ydet et ansvarligt lån på DKK 15 mio. Lånet forrentes med 12 % p.a. De
to aktionærer har forpligtet sig til at tilbyde lånet konverteret til aktiekapital
senest ved førstkommende fortegningsemission. I 2010/11 har de to aktionærer
givet afkald på forrentning af lånet. Lånet træder tilbage for alle andre
kreditorer.

Udskudt skat
Selskabsskatten for året er beregnet som 25 procent af selskabets
skattemæssige resultat.

Udskudt skat er beregnet som 25 procent af den skattemæssige avance, der ville
opstå, såfremt anlægsaktiverne afhændes til den i balancen bogførte værdi og
med fradrag af ikke skattemæssige fratrukne hensættelser på debitorer m.m.

Udskudt skatteforpligtelse afsættes under langfristede gældsforpligtelser, mens
tilgodehavende udskudt skat optages under langfristede tilgodehavender.

Udskudt skat i selskabet specificeres således

DKK 1.000 2010/11 2009/10
Immaterielle anlægsaktiver 2.303 1.269
Materielle anlægsaktiver "194 -235
Omsætningsaktiver 2.059 1.139
Kortfristet gæld -35 -13
Skattemæssigt underskud -10.365 -8.451

Ikke indregnet udskudt skatteaktiv -

 

Udskudt skat 6.232 6.291

 

46

 

 

 

16 Igangværende arbejder for fremmed regning
DKK 1.000
Der indregnes således:
Igangværende arbejder for fremmed regning,
salgspris
Fakturerede igangværende arbejder for
fremmed regning
Forudbetaling
- heraf
Periodiseret salg

Igangværende arbejder for fremmed regning til
kostpris

17. Finansielle risici og instrumenter

 

2010/11 2009/10
19.311 66.063
-19.017  -66.380
1.950 — 4.569
(995) (1.235)
1.249 3,017
11.074 61.592

 

Selskabets omsætning faktureres for langt den største dels vedkommende i EUR, hvorfor

selskabets valutarisici er meget begrænsede.

Selskabets bankgæld udgjorde d. 30.6.2011 DKK 8.382 Gælden er variabelt forrentet på
basis af pengemarkedsrenten. Såfremt renten stiger med 1%, vil det betyde en merudgift
for Selskabet på DKK 84. Omvendt vil et rentefald på 1% betyde en tilsvarende mindre
renteudgift for Selskabet. Den betalte rente har i 2010/11 været i intervallet 4,89 — 9,09 %.

Selskabets ansvarlige lånekapital er ikke forrentet i året,
Aktuelt benytter Selskabet sig ikke af finansielle instrumenter til afdækning af risici som

følge af valutakurs- og/eller renteændringer.

Regnskabsmæssig

 

 

værdi Forfald

Måles til kostpris, lån og andre forpligtelser <lår ikke

fastlagt
Ansvarlig lånekapital 15.627 15.627
Leverandørgæld 2.662 2,662
Forudbetalinger fra kunder 1.950 1.950
Bankgæld 8.382 8.382
Anden gæld 2.333 2.333
Finansielle forpligtelser i alt 30.954 15,327 15.627

 

1) svarer til regnskabsmæssig værdi, da
ydelsesforløb ikke er fastlagt

47

1111044EogSN45658

 

17 fortsat
Måles til kostpris (indlån og tilgodehavender)

 

 

Tilgodehavender fra salg 3,590 3,590
Igangværende arbejder 1.249 1.249
Øvrige tilgodehavender 100 100
Periodeafgrænsningsposter 377 377
Andre værdipapirer 51 51
Likvide beholdninger 129 129
Finansielle aktiver i alt 5.496 5,496

 

Dagsværdien af kortfristede finansielle aktiver og forpligtelser svarer i al væsentlighed til
den nominelle værdi, der er lig bogført værdi.

Dagsværdien af ansvarlig lånekapital anses for at være lig den nominelle restgæld, da lånet
i tilfælde af en fortegningsemission vil blive konverteret til aktier til markedskurs.

Tilgodehavender fra salg

 

 

DKK

1.000. 2010/11 2009/10
Ikke forfaldne tilgodehavender 2.959 5,770
Mindre end 90 dage over forfald 208 2.266
Mere end 90 dage over forfald 423 1.046
Tilgodehavender brutto 3.590 9.082
Reservation til tab - -
Regnskabsmæssig værdi 3.590 9.082

 

Finansielle risici og instrumenter (2009/10)

Selskabets bankgæld udgjorde d. 30.6.2010 DKK 7.212 Gælden er variabelt forrentet på
basis af pengemarkedsrenten. Såfremt renten stiger med 1%, vil det betyde en merudgift
for Selskabet på DKK 72. Omvendt vil et rentefald på 1% betyde en tilsvarende mindre
renteudgift for Selskabet. Den betalte rente har i 2009/10 været i intervallet 4,90 — 6,49 %.

Selskabets ansvarlige lånekapital er fastforrentet.
Aktuelt benytter Selskabet sig ikke af finansielle instrumenter til afdækning af risici som
følge af valutakurs- og/eller renteændringer.

 

 

Måles til kostpris, lån og andre forpligtelser Regnskabsmæssig  <lår Forfald
værdi ikke

fastlagt

Ansvarlig lånekapital 15.627 15.627

Leverandørgæld 3.235 3.235

Forudbetalinger fra kunder 4.569 4.569

Bankgæld 7.212 7.212

Anden gæld 3.331 3.331

Finansielle forpligtelser i alt 33.974 18.347 15.627
1)

 

1) svarer til regnskabsmæssig værdi, da ydelsesforløb ikke er fastlagt

48

1111044EogSN45659

 

17. Måles til kostpris (indlån og tilgodehavender)

 

 

Tilgodehavender fra salg 9.082 9.082
Igangværende arbejder 3.017 3.017
Øvrige tilgodehavender 1 1
Periodeafgrænsningsposter 417 417
Andre værdipapirer 45 45
Likvide beholdninger 55 55
Finansielle aktiver i alt 12.616 12.616

 

Dagsværdien af kortfristede finansielle aktiver og forpligtelser svarer i al væsentlighed til
den nominelle værdi, der er lig bogført værdi.

Dagsværdien af ansvarlig lånekapital anses for at være lig den nominelle restgæld, da lånet
i tilfælde af en fortegningsemission vil blive konverteret til aktier til markedskurs.

 

 

 

18 Anden gæld 2010/11 2009/10
DKK 1.000
Skyldige omkostninger vedr. Personaleforhold 2.058 3.094
Andre skyldige omkostninger 275 237
2.333 3,331
19 Andre hensatte forpligtelser 2010/11 2009/10
DKK 1.000
Saldo pr. 1. juli 100 100
Tilbageførte hensættelser -100
Hensatte garantiforpligtelser . 100
Saldo pr. 30. juni - 100

 

20. Pantsætninger
Der er udstedt virksomhedspant på DKK 7 mio. til sikkerhed for kreditfaciliteter
hos kreditinstitut.

21  Eventualforpligtelser
Selskabets huslejeforpligtelse på 116 måneder udgør DKK 10,5 mio.

Selskabets leasingforpligtelse på 19 kvartaler udgør DKK 1.339.500. Heraf
forfalder DKK 282.000 indenfor i år.

49

1111044FogSN45660

 

 

 

22  Pengestrømsreguleringer
DKK 1.000

2010/11 2009/10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hensættelser -100 -
Finansielle poster -6 -
Aktiebaseret aflønning 23 -35

-83 -35

23  Aktiebaseret aflønning
DKK 1000 Bestyrelse Direktion Ansatte l alt
Warrantprogram
Udestående 1. juli
2007 99 200 99 398
Tildelt 198 99 297
Udgået -200 -99 -299
Udnyttet
Udestående 30. juni
2008 297 0 99 396
Tildelt 418 418
Udgået -9 -9
Skiftet kategori -33 33 0
Udnyttet -27 -27
Udestående 30. juni
2008 264 0 514 778
Samlet værdi af
warrants 708 902 1.610
Udgiftsført pr. 30.
juni 2008 420 125 545
Tilbageført i 2008/09 -12 -12
Udgiftsført i 2008/09 160 684 843
Udgiftsført pr. 30.
juni 2009 580 797 1.376
Udgiftsført pr. 30.
juni 2009 580 797 1.376
Tilbageført i 2009/10 -106 -106
Udgiftsført i 2009/10 25 45 70
50

1111044EogSN45661

 

 

 

23

24

1111044FogSN45662

Udgiftsført pr. 30.
juni 2010 605 736 1.341

Udgiftsført pr. 30.

 

 

juni 2010 605 736 1.341
Tilbageført i 2010/11

Udgiftsført i 2010/11 23 23
Udgiftsført pr. 30. 628 736 1.364
juni 2011.

Restløbetid, antal år 0 0
Indløsningskurs 10,65 - 11,70 1-11,70 5,71

 

Selskabet har i 2008/09 uddelt 418.277 warrants med en udnyttelseskurs på DKK 1.
Selskabet uddelte i 2007/08 27.148 gratis medarbejder aktier.

Markedsværdien af warrants og medarbejderaktier er opgjort ved brug af Black-Scholes
formlen med følgende forudsætninger: volatilitet 25%, udbytte DKK 0, rente 4%.
Pr, 30/6/2011 kan der udnyttes i alt 602.071 stk. Warrants

Transaktioner mellem nærtstående parter

Selskabets nærtstående parter omfatter bestyrelse og direktion samt disse personers
familiemedlemmer. Nærtstående omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte
personkreds har væsentlige interesser. Herudover anses tilknyttede virksomheder som
nærtstående parter, Der er i årets løb ikke gennemført koncerninterne transaktioner med
tilknyttede selskaber, som ikke er elimineret i Selskabets regnskab. Der er ikke i 2010/11
indgået aftaler eller på anden måde gennemført transaktioner med nærtstående parter
udover lejekontrakt vedrørende moderselskabets lejemål med et af Søren Anker
Rasmussen kontrolleret selskab. Lejekontrakten er indgået på markedsmæssige vilkår.
Lejen har i året 2010/11 andraget DKK 1.080.122. Endvidere er der ydet et ansvarligt lån
jvf. Note 14, beløbet udgør dkk 5,0 mio.

51

 

Bestyrelse og direktion
Christian Hvidt (født 1942)

Formand for bestyrelsen siden 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2009. Valgperioden
udløber i oktober 2011. Genopstiller ved generalforsamlingen i oktober 2011.

Stilling: General, fhv. Forsvarschef

Væsentligste tillidserhverv:
. Copenhagen Consulting Company A/S; Formand
e& Network Industriel Agencies A/S; Mediem
e  ConXus ApS; Medlem

Tidligere bestyrelsesposter:

.  Semler Holding A/S; Formand
Semler Services A/S; Formand
Aktieselskabet af 14. juli 1986: Formand
Semler Ejendomme A/S; Formand
Semler Fleet A/S; Formand
SMC-Biler Amager; Formand
e  Semler Bilfinans A/S; Formand
« Maersk Inc.; Medlem
e  Radiometer A/S; Medlem
t Skandinavisk Motor Co. A/S; Medlem
e Center for Ledelse: Medlem

51.164 aktier
99,000 warrants

Med sin baggrund som General og fhv. Forsvarschef har Christian Hvidt et stort kendskab til
samt netværk inden for den internationale forsvarsindustri, som udgør et af selskabets tre
forretningsområder. Christian Hvidt kender i sagens natur det danske forsvar rigtig godt, men
han har også gode forbindelser til såvel den amerikanske som den europæiske forsvarsindustri.
Han kan derfor bistå selskabet med strategier og kontakter inden for dette forretningsområde.

Dr Heinz Pfannschmidt (født 1947)

Valgt til bestyrelsen i oktober 2007. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008, Genopstiller ved
generalforsamlingen i oktober 2011.

Stilling: President & CEO i Honsel AG
Væsentligste tillidshverv:
Honsel AG: Chairman of the Executive Board

Tedrive GmbH: Chairman of the Supervisory Board
Inverto AG: Member of the Supervisory Board

52

1111044FogSN45663

 

1111044EogSN45664

Kamax GmbH & Co KG: Member of the Advisory Board

Deutsche Bank North Rhine Westfalia: Member of the Advisory Committee

European Association for Automotive Parts Manufacturers CLEPA: Member of the Board of
Directors

Senator of BWA (Bundesverband fur Wirtschaftsfårderung und AuBRenwirtschaft)

36.764 aktier
99.000 warrants

Dr. Heinz Pfannschmidt har haft en lang karriere inden for den tyske automobilindustri. Senest
President and CEO af Honsel AG, som er en af verdens førende producenter af letmetal
komponenter, der primært afsættes til automobilindustrien. Honsel udvikler og producerer
aluminium og magnesium produkter ved støbnings-, ekstrusions- og valsningsprocesser til
motor, gearkasse, suspension og karosseri for personbiler samt kommercielle biler. Honsel har
fabrikker i Tyskland, Frankrig, Spanien, Brasilien og Mexico. Honsel har stort set alle
bilfabrikanter som kunder, og Dr. Pfannschmidt har et betydeligt netværk inden for den tyske
samt ikke tyske automobilindustri og er Rovsing behjælpelig med udarbejdelse af strategier
samt kontaktskabelse inden for automobilindustrien, som det andet af selskabets markeder.

Søren Anker Rasmussen (født 1949)

Formand for bestyrelsen fra 2000 indtil marts 2008. Genvalgt til bestyrelsen i oktober 2008.
Genopstiller ved generalforsamlingen i oktober 2011.

Stilling: Adm. direktør i Rovsing A/S

Uddannelse: Civilingeniør, 1975, Danmarks Tekniske Universitet

5,051.182 aktier (5.006.182 stk. via Søren A. Rasmussen ApS og 45.000 stk. personligt)

Søren A. Rasmussen er medstifter af Rovsing A/S i 1992. Han var adm. direktør i selskabet i
perioden 1992-2000 og er igen adm. direktør siden 1. marts 2008. Søren A. Rasmussen har et
indgående kendskab til samt netværk inden for den europæiske rumfartsindustri, som er
opbygget over mere end 25 år. Rumfartsområdet er selskabets største og vigtigste marked.

Søren A. Rasmussen har endvidere været med til at stifte og forretningsudvikle flere
informationsteknologi selskaber.

53

 

Definition af nøgletal

Nøgletal
Cash flow pr. aktie (DKK)

EBITDA-margin (overskudsgrad før
afskrivninger) (%)

EBIT-margin (overskudsgrad) (%)
Egenkapitalforrentning (%)

Indre værdi pr. aktie (DKK)
Payout-ratio (%)

Resultat pr. aktie (DKK)

ROIC (Afkast af investeret kapital efter
skat inklusiv goodwill) (%)

Egenkapitalandel
Udbytte pr. aktie a DKK 1

1111044EogSN45665

Betydning

Pengestrømme fra driftsaktivitet divideret med gennemsnitligt antal
aktier

Resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i procent af
nettoomsætning

Resultat før renter og skat i procent af nettoomsætning

Årets resultat efter skat divideret med den gennemsnitlige egenkapital
Egenkapitalen ultimo divideret med antal aktier ultimo

Samlet udbyttebetaling divideret med årets resultat

Selskabets andel af årets resultat divideret med gennemsnitligt antal
aktier

Resultat af primær drift efter skat i procent af de gennemsnitlige
immaterielle og materielle aktiver, varebeholdninger og tilgodehavender
minus ikke rentebærende forpligtigelser inklusiv hensatte forpligtigelser
Egenkapital ultimo i pct. af samlede aktiver

Udbyttebetaling i kroner pr. aktie

54

 

 

 

1111044FogSN45666

Ordliste

Ord

Alcatel-Alenia Space

Applikation
Check-out system
ESA (European Space Agency)

ESRO (European Space Research
Organisation)
Gaia

Galileo

General Dynamics

Second Generation Location Determination,
Guidance and Navigation System

Industrisamarbejdsaftale

ISVV (Independent Software Verification &
Validation)
Kick-Off

Kommando-kontrol system

Kritisk software

Lockheed Martin
Modkøbsforpligtelse

Northrop Grumman
Outsourcing

Prime Contractor

Projektleder
Thales

Betydning

Fransk - Italiensk firma inden for rumfarts- og
telekommunikationsindustrien

En specifik anvendelse af et produkt
System til test og kontrol af en satellit eller et instrument
Den europæiske rumfartsorganisation

Forgænger for ESA

Satellitprojekt under ESA

Europæisk satellitnavigationssystem, som svarer til det amerikanske
GPS system

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Elektronisk enhed som giver lokaliserings- og
navigationsinformationer

Aftale som udenlandske leverandører af forsvarsmateriel ved
leverance til Danmark underskriver med Erhvervs- og
Byggestyrelsen, og som sikrer, at leverandøren forpligter sig til at
lave modkøb af forsvarsmateriel fabrikeret af danske selskaber

Uafhængig verifikation og validering af software

Kick-Off møde som starter et projekt
Styresystem

Software, hvor fejl eller nedbrud kan medføre tab af liv, tab af
rumfartøj eller tab af udførelsen af den planlagte opgave eller
software, hvor rettelse af en software fejl kan være meget kostbar

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien

Forpligtelse for en udenlandsk leverandør af forsvarsmateriel over
for det danske forsvar til at købe forsvarsrelateret udstyr fra danske
selskaber

Amerikansk firma inden for forsvarsindustrien
At placere en del eller hele opgaven hos underleverandører

Det hovedansvarlige firma for gennemførelsen af et større ESA
projekt

Hovedansvarlig for gennemførelsen af et projekt

Europæisk firma inden for rumfarts- og forsvarsindustrien

55

 

Rovsing A/S
Dyregårdsvej 2

2740 Skovlunde

CVR nr. 16 13 90 84
Telefon: +45 44 200 800
Telefax: +45 44 200 801

Hjemmeside: www.rovsing.dk

1111044FogSN45667

56