Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

ER Yu, (ene

 

SNE 7

Sbegj; tj
Erhvervs og Selskabsstyrelsen ne, Og
29 apr. 2011 ss

 

£
Aa |
E Ø

 

Carlsberg Breweries A/S

CVR Nr. 25 50 83 43

Årsrapport for 2010

(11. regnskabsår)

va cheanct år
GERE Skr NEN en

Cher LE. oÅ 201!

1105024Fog3N85936

 

 

Indholdsfortegnelse

Ledelsesberetning M..ssssssssessrterser stk rt EEK SSR SEE EE REE E REESE TELE NEL E ELERS ERE L EN EEK SEE NELL ELERS ERNE DERE RON DE ke ere r erne r nes 3
Carlsberg Breweries-gruppens regnskab ….W.W.XW.u.u..ssseserrerrersrnressktss ske testes tt ste ENE E ERE ELLER rr rer kr k erne rr rear ree 15
Resultatopgørelse.……G… Gu. sssssssseeessereettesee renen tes kb E Eb ER bER ELL ELERS ERE REE E REEL REE LE LEE REESE SKEER NERE E SELER ERE ERR tek rr renee 16
Totalindkomstopgørelse …..seserserrerssseeseserse renerne ene NE ERE E RE LEES E ELLE E LEE R DERE RENEE LEE E EL E REELLE LEEEE ES 17
BalanceGGGx..ssssceseerrrerenerre rets E LER ELLE LSE LEE E REESE SEERE ENE TEE TELE LEE LEE LEE TELTE N SEE TE TEEN LEDERE LERET ELLLER ELLER LL rre 18
Egenkapitalopgørelse 1M1(.uW|.W..u..sssnsesrererrrerst kreert sett tsk se ARNE RENEE SENER MASSERE ENTER ERE EEN ENES E NELS S SEERE LESLIE EEN E DELER ENE 20
Pengestrømsopgørelse MMu.GW…G.sssssssesesssreseeseeerenen ere t deb ELLER KEEL E ELSE LERET REE P NE TEE TEE TRES E SELE LEDE LEE LEDE LESS ELLER Een rrer 21
Noter G.ssssssseseersereed bt t KS ERE REEKS SEERE E REE DEKU KNEE DERE RENE RER KESSLER EEN ETERN ETERN ELMER REE LE REE E ELL RN EEK REESE REELLE E REDE RES 22
Regnskab for moderselskabet Carlsberg Breweries A/S sG.sssssesesereeserere renere rtnr sener sen kernerne E LE ner nes 109
Selskabsoplysninger du ssnsseresseserseeeere renerne tee bb E ER LR REESE REESE PELLE REELLE LEE LEE LEES KEE E LE ELIE ERE SELE ALE r renerne rr res 143
Ledelsespåtegning…......ssseesesesreserer tres ert LEES ELLE SELE E ELLE LEE LEE ELITE SEES E LEE ELL ELLE LEE E LEE NELL FEE ELSE LEE LEE LEEE 145
Den uafhængige revisors påtegning .….........sssssesevsersssssesssserenseres ek rr sete kt sener k esse ea meeen ener Eee LEE e Ene re renen 146
2

1105024EogSN85937

 

 

LEDELSESBERETNING

5 års oversigt

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2006 2007 2008 2009 2010
Volumen, brutto (mio. hl)

Øl 100,7 115,2 126,8 137,0 136,5
Andre drikkevarer 20,2 20,8 22,3 22,2 22,5
Volumen, pro rata (mio. hi)

Øø 72,6 82,0 109,3 116,0 114,2
Andre drikkevarer 17,5 17,8 19,8 19,8 19,3
Resultatopgørelse

Nettoomsætning 41.083 44.750 59,944 59,382 60.054
Resultat af primær drift før særlige poster 3.997 5.001 7,604 9.460 10,246
Særlige poster, netto -160 -427 -1.641 -262 -249
Finansielle poster, netto -728 -971 -3.455 -2.980 -2.137
Resultat før skat 3.109 3.603 2.508 6.218 7,860
Selskabsskat -920 -1.190 383 -1.561 -1.847
Koncernresultat 2.189 2.413 2.891 4.657 6.013
Heraf:

Minoritetsinteresser 282 294 572 565 609
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 1.907 2.119 2.319 4.092 5.404
Balance

Aktiver i alt 45.834 49,830 129.668 121.886 132.129
Investeret kapital 31.297 32,954 106.740 97.354. 104,855
Rentebærende gæld, netto 14.800 14.937 45,771 36.122 32.847
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 10,956 11.723 41.367 42.613 52,544
Pengestrømsopgørelse

Pengestrøm fra drift 4.872 5,102 8.037 13.420 11.225
Pengestrøm fra investeringer 232 -4,955  -57.427 -2.409 -6.242
Fri pengestrøm 5,104 147 -49,390 11.011 4.983
Finansielle nøgletal

Overskudsgrad % 9,7 11,2 12,7 15,9 17,1
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital (ROIC) % 12,3 15,2 8,9 9,3 9,8
Egenkapitalandel (soliditetsgrad) % 23,9 23,5 31,9 35,0 39,8
Gæld/egenkapital (finansiel gearing) X 1,20 1,15 0,97 0,76 0,57
Rentedækning X 5,48 5,15 2,20 3,17 4,80
Aktierelaterede nøgletal”

Resultat pr. aktie (EPS) DKK 3,814 4.238 4.629 8.168 10.786
Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS) DKK 9,744 10.204 16.042 26.786 22.405
Fri pengestrøm pr. aktie (FCFPS) DKK 10.208 294  -98.583 21.978 9.946
Udbytte pr. aktie (foreslået) DKK 890 2.600 - - -
Udbytte/resultat (pay-out ratio) % 23 61 - - -
Medarbejdere

Fuldtidsansatte (gennemsnitlig) 31.537 33.276 45.364 43.137 41.278

 

Aktierelaterede nøgletal for 2006-2008 er i overensstemmelse med IAS 33 justeret for bonuselementet i forbindelse med aktieemissionen i
juni 2008. Antal aktier ultimo er ikke justeret. Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings

"Anbefalinger & Nøgletal 2010", Sammenligningstal er tilpasset.

1105024EogSN85938

 

AKTIVITET

Carlsberg Breweries-gruppen er en af verdens betydeligste bryggerigrupper med en omfattende varemær-
keportefølje inden for øl og andre drikkevarer. Carlsbergs aktiviteter er koncentreret på de markeder, hvor
selskabet har de rette kompetencer og de rigtige produkter til at sikre ledende positioner. Da ølmarkederne
varierer meget, er der stor forskel på deres respektive bidrag til vækst, indtjening og udvikling inden for
Gruppen — nu og på længere sigt.

Moderselskabets hovedaktivitet består af aktiebesiddelser i nationale og internationale bryggerier, licens-
samt eksportvirksomhed.

FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING

I løbet af året begyndte vi at se en forbedring af markedstendenserne i alle regionerne i forhold til det meget
udfordrende 2009, hvor de fleste markeder var påvirket af den økonomiske krise. Mens de nord- og vesteu-
ropæiske markeder fortsat var udfordrende og udviste en samlet markedsnedgang, var tendensen i 2010
mere positiv i forhold til den svagere markedsudvikling i 2009. Markedsforholdene i Rusland var vanskeligere
at forudsige end normalt som følge af de markante prisstigninger, der var nødvendige for at opveje den store
afgiftsforhøjelse på 200%, der trådte i kraft 1. januar 2010. Som følge af et forbedret makroøkonomisk klima,
en varm sommer i 3. kvartal og de trinvise prisstigninger blev de russiske markedstendenser bedre i løbet af
året. De øvrige østeuropæiske markeder oplevede stor fremgang i forhold til 2009. Ølmarkederne i Asien,
som stort set var upåvirkede af den økonomiske krise i 2009, fortsatte deres meget stærke vækstmønster.

De organiske ølvolumener faldt 2%. Inklusive akkvisitioner, netto, faldt volumen 1% til 114,2 mio. hl (116,0
mio. hl i 2009). Justeret for effekten af den russiske lagernedbringelse ville væksten i Gruppens organiske
ølvolumener have været 1%.

I Nord- og Vesteuropa var den organiske udvikling i ølvolumen flad på trods af en markedsnedgang på ca. 2-
3%. Der var et organisk fald i ølvolumenerne i Østeuropa på 9% (-3% justeret for lagernedbringelsen), ho-
vedsagelig som følge af lagernedbringelsen i 1. kvartal og de væsentlige prisstigninger i Rusland som følge
af afgiftsforhøjelsen i januar. Den asiatiske region udviste fortsat flotte resultater med en organisk vækst i
ølvolumen på 14%.

Gruppens pro rata-volumen af andre drikkevarer var 19,3 mio. hl (19,8 mio. hl i 2009). Faldet skyldtes ho-
vedsagelig strejkerne i Danmark og Finland i 2. kvartal samt porteføljeoptimering på få markeder.

Gruppen øgede marketinginvesteringerne med et tocifret procenttal i alle tre regioner i 2010 for at opnå ren-
tabel vækst i markedsandele ved at understøtte sine vigtigste varemærker, nye produkter og innovationer,
herunder omfattende kunde- og forbrugeraktiviteter. Innovationer, lancering af nye produkter og relancering
af eksisterende varemærker vil fortsat være et fokusområde for Gruppen i 2011.

Lanceringerne og relanceringerne fandt sted i alle tre regioner og var en kombination af helt nye produkter,
relanceringer af eksisterende varemærker og lancering af Gruppens varemærker på nye markeder. Som
eksempler kan nævnes nye produkter i Baltika-familien i Rusland, Zatecky Gus Dark i Rusland, Tuborg Lime
Cut i Norden, Kronenbourg Sélection i Frankrig, relanceringer og varianter af eksisterende varemærker på
flere asiatiske markeder såsom Vietnam, Kina og Cambodja samt lancering af Kronenbourg 1664, Somersby
og Eve på nye markeder i alle tre regioner.

På trods af et udfordrende år i Rusland steg Gruppens nettoomsætning 1% til 60.054 mio. kr. (59,382 mio. kr.
i 2009) med en organisk udvikling på -3% (bestående af en samlet volumenudvikling på -2% og pris/mix -
1%), en valutaeffekt på 5% og en akkvisitionseffekt, netto på -1%.

Med henblik på at maksimere vækst i markedsandele i både volumen og værdi på tværs af salgskanaler og
kunder fortsatte Gruppen med at anvende og udvikle sine metoder og redskaber inden for Value Manage-
ment og Channel Marketing.

I 2010 havde Gruppen fordel af gunstig afdækning, lavere inputomkostninger og effektiviseringstiltag. Pro-
duktionsomkostningerne pr. hl faldt generelt, men der var store udsving markederne og regionerne imellem.

1105024EogSN85939

 

 

 

 

Bruttomarginen steg 260bp til 51,7%. Den organiske vækst i bruttoresultatet var 1%. Bruttoresultatet pr. hl
steg i alle regioner med særlig kraftig vækst i Asien.

Gruppens resultat af primær drift steg 8,3% til 10.246 mio. kr. (9.460 mio. kr. i 2009). Den organiske vækst
var 1%, valutaeffekten 8%, og der var ingen nettoeffekt af akkvisitioner.

Gruppen har skarpt fokus på både at fremme rentabel vækst i markedsandele og øge effektiviteten i hele
Gruppen. Dette er en vedvarende proces og en integreret del af Carlsbergs strategi og forretningsmodel.

Overskudsgraden steg 120bp til 17,1% (15,9% i 2009). Gruppen er godt på vej til at realisere målene for
overskudsgrad på mellemlangt sigt for både Gruppen og de tre regioner, selv om overskudsgraden vil svinge
fra år til år afhængigt af både eksterne og interne faktorer som f.eks. inputomkostninger, prisstigninger og
landemix.

Årets resultat var 6,0 mia. kr. (4,7 mia. kr. i 2009), en stigning på 28%.

Pengestrøm fra driften var 11,2 mia. kr. i forhold til en usædvanligt stor pengestrøm fra driften på 13,4 mia.
kr. i 2009, som var positivt påvirket af en væsentlig forbedring i arbejdskapitalen. I 2010 lykkedes det som
følge af Gruppens løbende bestræbelser for at optimere styringen af arbejdskapitalen at nedbringe denne
yderligere, både som et gennemsnit over året og ultimo regnskabsåret. For 2010 og fremover har Gruppens
fokus skiftet fra ultimo til gennemsnitlig arbejdskapital hen over året. Den positive effekt af den reducerede
arbejdskapital var 0,8 mia. kr. (3,3 mia. kr.i 2009). Den gennemsnitlige arbejdskapital i forhold til nettoom-
sætning faldt til 2,6% (5,6% i 2009).

Den frie pengestrøm var 5,0 mia. kr. (11,0 mia. kr. i 2009). I 2010 blev der foretaget væsentligt højere kon-
tantudbetalinger i forbindelse med akkvisitioner, og de samlede finansielle investeringer beløb sig i 2010 til
2,7 mia. kr. (0 kr. i 2009). Akkvisitionerne var primært i Asien, hvor Gruppen øgede ejerandelen i allerede
delvist ejede virksomheder. |

Som følge af den forbedrede rentabilitet steg afkastet af den gennemsnitlige investerede kapital i drikkeva-
reaktiviteterne til 9,8% (9,3% i 2009), hvilket er det højeste niveau siden Scottish & Newcastle akkvisitionen.
Forbedringen var særligt stor i Nord- og Vesteuropa, hvor afkastet steg fra 13,6% til 17,2%. For både Nord-
og Vesteuropa og Østeuropa blev anlægsinvesteringerne holdt under afskrivningsniveauet, mens det mod-
satte var tilfældet i Asien som følge af kapacitetsudvidelser.

Nedbringelsen af gæld har haft høj prioritet i de seneste år, og i 2010 blev nettogælden yderligere reduceret.
Ultimo 2010 udgjorde nettogælden 32,8 mia. kr. (36,1 mia. kr. ultimo 2009). Forholdet mellem nettogæld og
resultat af primær drift før af- og nedskrivninger faldt til 2,4x (2,7x ultimo 2009). Gruppen har forpligtet sig til
en "investment grade”-kreditvurdering.

I oktober 2010 etablerede Gruppen en ny femårig multi-currency revolverende kreditfacilitet på 1,75 mia.
euro og udstedte syvårige euroobligationer til en nominel værdi af 1 mia. euro til attraktive priser og på gun-
stige betingelser. De nye kreditfaciliteter er hovedsagelig blevet anvendt til refinansiering af Scottish & New-
castle-fi nansieringen. Med denne finansieringsomlægning har Gruppen forlænget forfaldsprofilen for sin
gæld og opnået bedre balance mellem finansieringskilderne.

En lang række strukturændringer blev gennemført i 2010, især i den asiatiske region. I januar opnåede
Gruppen endelig godkendelse til at øge sin direkte og indirekte ejerandel i Wusu Xinjiang Beer Group i den
kinesiske provins Xinjiang til 65%. I november øgede Gruppen sin ejerandel i Gorkha Brewery i Nepal til
90%, inklusive put-optioner, og i december opnåede Gruppen de sidste godkendelser til at øge sin ejerandel
idet kinesiske Chongqing Brewery Co. Ltd. fra 17,46% til 29,71%. Endelig øgede Gruppen sin ejerandel i
Olivaria Brewery i Belarus fra 37% til 68%.

På det organisatoriske plan fortsatte Gruppen udviklingen og indførelsen af en række redskaber for at frem-
me kompetenceopbygning og forbedre processer og beslutningstagning.

1105024EogSN85940

 

 

 

 

 

 

 

FINANSIEL REDEGØRELSE
Resultatopgørelse

| 2010 realiserede Gruppen en samlet nettoomsætning på 60.054 mio. kr. (59.382 mio. kr. i 2009), en stig-
ning på 1% i forhold til 2009. Bruttoresultatet blev 31.072 mio. kr. (29.185 mio. kr. i 2009), og brutto margi-
nen var 51,7% (2009: 49,1%).

Salgs- og distributionsomkostninger udgjorde -17.158 mio. kr., en stigning på 1.169 mio. kr. sammenlignet
med 2009, primært som følge af højere marketingomkostninger. Administrationsomkostninger udgjorde -
4.043 mio. kr. (-3.865 mio. kr. i 2009). Andre driftsindtægter, netto udgjorde 234 mio. kr. (25 mio. kr. i 2009).
Stigningen skyldtes primært indtægter på ejendomsprojekter samt salg af et varemærke i den franske forret-
ning. Gruppens andel af nettoresultatet i associerede virksomheder var 141 mio. kr. mod 104 mio. kr. i 2009.

Resultat af primær drift før særlige poster blev 10.246 mio. kr. mod 9.460 mio. kr. i 2009.

Særlige poster, netto udgjorde -249 mio. kr. mod -262 mio. kr. i 2009 og omfatter omkostninger til restruktu-
reringer igangsat på tværs af Gruppen. Særlige poster var positivt påvirket af en ikke-kontant dagsværdire-
gulering relateret til hidtidige ejerandele i forbindelse med trinvise overtagelser, herunder i Wusu Xinjiang
Beer Group og Gorkha Brewery i Nepal, jf. note 7 i koncernregnskabet, relateret til ny regnskabsmæssig be-
handling af køb af virksomheder. En ikke-kontant omkostning relateret til nedskrivning af varemærker i Øst-
europa, herunder Slavutich-varemærket i Ukraine, på -300 mio. kr. er indregnet.

Finansielle poster, netto udgjorde -2.137 mio, kr. mod -2.980 mio. kr. i 2009. Nettorenteomkostninger ud-
gjorde -1.913 mio. kr. i forhold til -2.160 mio. kr. i 2009. De lavere renteomkostninger skyldtes den lavere
nettogæld som følge af den fortsatte gældsnedbringelse i 2010. Øvrige finansielle poster, netto udgjorde -
224 mio. kr. (-820 mio. kr. i 2009). Den positive udvikling skyldtes væsentligt lavere udenlandske valutalån i
Østeuropa, sidste års markante tab på lån i udenlandsk valuta, primært i Østeuropa, og den kendsgerning,
at der i 2009 var nedskrivninger på finansielle aktiver, hvilket ikke var tilfældet i 2010.

Skat udgjorde -1.847 mio. kr. mod -1.561 mio. kr. i 2009. Eksklusive den ikke-kontante, ikke-skattepligtige
indtægt under særlige poster på 598 mio. kr. svarer dette til en skatteprocent på 25.

Koncernresultatet blev 6.013 mio. kr. mod 4.657 mio, kr. i 2009.

Balance
Pr. 31. december 2010 udgjorde Carlsbergs samlede aktiver 132,1 mia. kr. (121,9 mia. kr. pr. 31. december
2009). Stigningen på 10,2 mia. kr. skyldtes primært valutakursreguleringer.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde 76,6 mia. kr. mod 70,4 mia. kr. pr. 31. december 2009. Stigningen skyldtes
hovedsagelig valutakursændringer og effekten af køb af yderligere ejerandele i Wusu Xinjiang Beer Group

og Gorkha Brewery Pvt Ltd. Materielle aktiver steg til 31,2 mia. kr. (30,3 mia. kr. pr. 31. december 2009).
Finansielle aktiver udgjorde 8,0 mia. kr. (5,7 mia. kr. pr. 31. december 2009). Stigningen skyldtes primært en
større ejerandel i Chongqing Brewery Co. Ltd. Kortfristede aktiver udgjorde 16,0 mia. kr. mod 15,3 mia. kr. pr.
31. december 2009.

Passiver

Egenkapitalen udgjorde 57,9 mia. kr., heraf 52,5 mia. kr. til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S og 5,4 mia.
kr. til minoritetsinteresser. Stigningen i egenkapitalen i forhold til 31. december 2009 var 10,7 mia. kr. og kan
hovedsagelig tilskrives valutakursreguleringer (ca. 6,0 mia. kr.), periodens resultat (6,0 mia. kr.), betaling af
udbytte til aktionærerne (-0,7 mia. kr.), værdiregulering af sikringsinstrumenter (-0,8 mia. kr.) samt opkøb af
virksomheder (0,4 mia. kr.). Forpligtelser udgjorde 74,2 mia. kr. (74,6 mia. kr. pr. 31. december 2009). Lang-
fristede forpligtelser faldt 2,6 mia. kr. i forhold til 31. december 2009, mens kortfristede forpligtelser eksklusi-
ve den kortfristede del af lån udgjorde 23,0 mia. kr., en stigning på 1,8 mia. kr. i forhold til 31. december
2009.

1105024EogSN85941

 

1105024EogSN85942

Pengestrømsopgørelse

Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger udgjorde 14.212 mio. kr., en stigning på 989 mio. kr. i for-
hold til 2009. Ændringen i driftskapitalen udgjorde 797 mio. kr. (3.289 mio. kr. i 2009). Den positive påvirk-
ning skyldtes især en stigning i leverandører af varer og tjenesteydelser og et fald i tilgodehavender fra salg,
som i nogen grad opvejedes af højere varebeholdninger. Pengestrøm fra driften i 2010 udgjorde 11.225 mio.
kr. mod 13.420 mio. kr. for samme periode 2009. Faldet var som forventet på grund af den mindre, positive
påvirkning fra ændringen i driftskapitalen i 2010 i forhold til 2009. Betalte nettorenter mv. udgjorde -2.069
mio. kr. mod -1.554 mio. kr. for samme periode 2009, Udviklingen svarede til forventningerne, da 2009 blev
positivt påvirket af akkumulerede renter og afvikling af finansielle instrumenter. Den frie pengestrøm var
4.983 mio. kr. mod 11.011 mio. kr. i 2009. Pengestrøm fra investeringer udgjorde -6.242 mio. kr. mod -2.409
mio. kr. i 2009. Anlægsinvesteringer var 714 mio. kr. højere end i 2009 på grund af kapacitetsudvidelser på
Northampton-bryggeriet i Storbritannien og kapacitetsudvidelsesprojekter i Asien. De finansielle investerin-
ger var 3.119 mio. kr. højere end i 2009, Stigningen skyldtes især købet af ejerandele i Wusu Xinjiang Beer
Group og Chongqing Brewery Co. Ltd.

Finansiering

Pr. 31. december 2010 udgjorde den rentebærende gæld 37.2 mia. kr. og den nettorentebærende gæld 32,8
mia. kr. Forskellen på 4,4 mia. kr. udgøres af andre rentebærende aktiver, herunder 2,7 mia. kr. i likvide mid-
ler. Af den rentebærende gæld er 85% (31,8 mia. kr.) langfristet, dvs. med en forfaldstid på mere end et år
fra 31. december 2010, og består primært af faciliteter i EUR. I oktober etablerede Gruppen en ny femårig
multicurrency revolverende kreditfacilitet på 1,75 mia. EUR og udstedte syvårige euroobligationer til en no-
minel værdi af 1 mia. EUR til attraktive priser og på gunstige betingelser. De nye kreditfaciliteter er hovedsa-
geligt

blevet anvendt til refinansiering af den resterende del af Scottish & Newcastle-finansieringen. Efter refinan-
sieringen har Gruppen forlænget forfaldsprofilen for sin gæld og opnået bedre balance mellem finansierings-
kilderne.

INCITAMENTSPROGRAMMER

1 2010 blev der i alt tildelt 134.950 aktieoptioner til medlemmer af direktionen og andre ledende medarbejde-
re i Carlsberg Breweries-gruppen. Heraf modtog direktionen 30.000 aktieoptioner.

Derudover blev der tildelt i alt 140.061 aktieoptioner til andre ledende medarbejdere og nøglemedarbejdere
som led i et nyt langsigtet incitamentsprogram. Antallet af optioner i dette program vil ændre sig ide næste
to år i henhold til programmets betingelser og udviklingen i kursen på Carlsbergs B-aktie.

Der blev tildelt i alt 275.011 aktieoptioner til i alt 153 nøglemedarbejdere til en gennemsnitlig udnyttelseskurs
på 488,92 kr. (2009: 453,536 (justeret) aktieoptioner til 215 medarbejdere til en gennemsnitlig kurs på
314,39 kr. (justeret)).

I 2011 vil der blive tildelt i alt ca. 60.000 aktieoptioner til direktionen. Udnyttelseskursen vil blive udregnet
som gennemsnittet af aktiekursen de fem første handelsdage efter offentliggørelsen af selskabsmeddelelsen
for Carlsberg A/S den 21. februar 2011. Herudover vil personer, der er omfattet af det langsigtede incita-
mentsprogram, få tildelt aktieoptioner på grundlag af præstation, programbetingelser og udvikling i kursen på
Carlsbergs B-aktie.

RISIKOSTYRING

Carlsberg-gruppen betragter effektiv risikostyring som en integreret del af sine driftsmæssige aktiviteter, da
det reducerer usikkerhed, bidrager til at opfylde Gruppens strategiske målsætning og muliggør værdiskabel-
se for alle interessenter. Gruppens risikostyring omfatter identifikation, vurdering og økonomisk styring af
risici, som kan forhindre Gruppen i at opnå sin strategiske målsætning. Risikostyringspolitikken fastlægger
retningslinjer, som er nødvendige for implementeringen af en risikostyringsproces i Gruppen

 

 

Risikostyringsstruktur

Carlsberg Breweries A/S" risikostyringsstruktur er en systematiskproces til risikoidentifikation, risikoanalyse
og risikovurdering, hvilket giver et udførligt overblik over de strategiske risici og dermed sætter Gruppen i
stand til at reducere og følge udviklingen for de væsentligste risici. Risikostyringsstrukturen er placeret på det
strategiske niveau med henblik på at sikre, at de risici, som er forbundet med gennemførelsen af strategi —
både på kort og langt sigt — identificeres, og at der tages de relevante forholdsregler. Risikostyringsstruktu-
ren er en "top-down” proces, der dækker alle større enheder i Gruppen på tværs af regioner, markeder og
funktioner.

Risikostyring og ledelsesstruktur

Bestyrelsen har det endelige ansvar for risikostyringen. Bestyrelsen i Carlsberg A/S har udpeget et revisi-
onsudvalg der overvåger den samlede strategiske risikoeksponering og de enkelte risikofaktorer, som er for-
bundet med Gruppens aktiviteter. Overvågningen finder især sted i forbindelse med udarbejdelsen af kvar-
talsmeddelelser, Revisionsudvalget vedtager retningslinjer for de centrale risikoområder, følger udviklingen
og sikrer tilstedeværelse af planer for styringen af de enkelte risikofaktorer, herunder kommercielle og finan-
sielle risici.

En gang om året vurderer Executive Committee (ExCom) de samlede risikoforhold i forbindelse med Grup-
pens aktiviteter. Strategiske risici vurderes i forhold til et todimensionalt "heat map”-vurderingssystem, som
estimerer risikoens betydning for nettoomsætningen eller varemærke/image samt sandsynligheden for, at
risikoen opstår, ExCom opdaterer på baggrund af denne vurdering det eksisterende heat map, så det afspej-
ler ændringer i opfattelsen af forretningsrisici. Efter denne vurdering identificeres en række højrisikofaktorer
for det kommende år. Desuden identificeres risici i relation til Gruppens strategi for de næste tre år, og der
træffes beslutning om relevante forholdsregler.

ExCom identificerer i overensstemmelse med risikostyringspolitikken de personer, der har ansvaret for at
mindske kortsigtede og langsigtede risici via en række risikobegrænsende aktiviteter.

Lokale enheder (Gruppe-funktioner og forretningsenheder) har ansvaret for at identificere, vurdere, kvalifice-
re, registrere og rapportere, hvordan strategiske risici styres lokalt. Risikovurderingen på lokalt niveau følger
de samme principper som på Gruppeniveau og er baseret på det heat map-vurderingssystem, som er be-
skrevet ovenfor, Den lokale risikovurdering foretages en gang om året. Herefter udpeges lokale risikoejere,
som har ansvaret for at mindske risiciene gennem en række risikobegrænsende aktiviteter,

Gruppens interne revision har ansvaret for at fremme og følge op på risikobegrænsende aktiviteter/ hand-
lingsplaner for de væsentligste risici i Gruppen.

Finansielle risici, herunder valuta-, rente-, kredit og likviditetsrisici, er beskrevet i noterne til koncernregnska-
bet

Risikovurdering for 2011

ExCom afholdt i september 2010 den årlige risikostyringsworkshop, hvor tilstrækkeligheden af det eksiste-
rende heat map blev vurderet. På baggrund heraf blev de hidtidige højrisikofaktorer revideret, og der blev
fastlagt et nyt sæt højrisikofaktorer for 2011. Der blev desuden gennemført lokale risikostyringsworkshops og
heat map-vurderinger i tredje kvartal af 2010.

Der var en betydelig korrelation mellem de identificerede højrisikofaktorer på Gruppe-niveau og på lokalt

niveau, hvilket tyder på, at strategien og de dermed forbundne risici på lokalt og regionalt niveau er afstemt
med Gruppens overordnede strategi.

Gruppens Executive Committee har identificeret fire strategiske højrisikofaktorer for Gruppen i 2011. De fi-
nansielle risici er beskrevet i noterne til koncernregnskabet.

1105024EogSN85943

 

 

AFGIFTER PÅ ØL

Beskrivelse
ØJ er en særdeles beskattet forbrugsvare. Gruppen betragter ølafgifter som forbrugerskat, og enhver stigning
i ølafgifterne lægges derfor som hovedregel oven i Gruppens salgspriser.

Mulig effekt

Da forbruget af øl er prisfølsomt, vil større afgiftsændringer kunne påvirke efterspørgslen efter Gruppens
produkter i væsentlig grad. Faldende efterspørgsel, der medfører faldende volumener, kan påvirke nettoom-
sætningen negativt og følgelig resultat af primær drift.

Risikobegrænsning

Gruppen overvåger nøje risikoen i forbindelse med afgiftsstigninger og træffer foranstaltninger til at begræn-
se de potentielle følgevirkninger. Carlsberg udfører omfattende scenarieplanlægning på grundlag af allerede
kendte og forventede stigninger i afgiftsniveauet. Disse scenarier omfatter evaluering af priser, prisfølsom-
hedsanalyser, emballage- og produktmix, regionale og nationale markedspositioner og mikroøkonomiske
faktorer såsom ændringer i balancen mellem udbud og efterspørgsel for forskellige inputomkostninger.
Gruppens centrale Public Affairs-afdeling yder individuel støtte til de lokale markeder. Støtten omfatter red-
skaber til lobbyvirksomhed og vejledning samt økonomiske konsekvensvurderinger med henblik på at frem-
me informerede politiske beslutninger. Carlsberg spiller en aktiv rolle i lokale bryggerisammenslutninger på
de markeder, hvor Gruppen driver virksomhed. Carlsberg er desuden aktiv i The Brewers of Europe og støt-
ter Worldwide Brewing Alliance i arbejdet med at sikre, at produktion og markedsføring af øl kan ske frit, om-
kostningseffektivt og ansvarligt.

LOVMÆSSIGE BEGRÆNSNINGER

Beskrivelse

Flere af Gruppens markeder opererer allerede med begrænsninger i forhold til salg og tilgængelighed samt
regler for annoncering. Myndighederne og andre interessenter lægger stadig større pres på bryggeri sekto-
ren for at nedbringe forbruget af alkohol.

Mulig effekt

Ændringer i lovkrav kan isoleret set påvirke forbrugeradfærden, hvilket kan medføre nedgang i efterspørgs-
len. Faldende efterspørgsel, der medfører faldende volumener, kan påvirke Gruppens nettoomsætning ne-
gativt og følgelig resultat af primær drift.

Risikobegrænsning

Gruppen søger gennem målrettede kampagner på de lokale markeder at begrænse de negative følger af
uhensigtsmæssigt forbrug af øl og andre alkoholprodukter og tilskynder aktivt til ansvarlighed i salg og for-
brug. På de lokale markeder arbejder Carlsberg aktivt på at etablere selvreguleringssystemer inden for mar-
kedsføring og CSR-initiativer, herunder kampagner mod mindreåriges alkoholforbrug, budskaber om ansvar-
ligt alkoholforbrug på emballagen og kampagner mod spirituskørsel. Carlsberg er aktiv i The Brewers of Eu-
rope og støtter Worldwide Brewing Alliance i arbejdet med at sikre, at produktion og markedsføring af øl kan
ske frit, omkostningseffektivt og ansvarligt.

PRISSTIGNINGER

Beskrivelse

Prisen på en lang række af Gruppens råvarer er stigende, og Gruppen vil hæve sine salgspriser for at udlig-
ne de højere råvarepriser.

Mulig effekt

Udligning af højere råvarepriser gennem højere salgspriser er vigtigt, hvis Gruppens fortsat skal kunne op-
fylde sine mål for overskudsgraden på mellemlangt sigt.

1105024EogSN85944

 

 

 

Risikobegrænsning

På baggrund af identifikation af faktorer, der kan skabe vækst i omsætningen, har Carlsberg udviklet avan-
cerede Value Management-redskaber, som skal gøre det muligt at øge omsætningen pr. hl, ud over hvad
der kan opnås gennem rene prisstigninger. Value Managementredskaberne omfatter pris, investeringer hos
kunderne, kampagner, Value Engineering og produktmix, og Value Management er et nyt skridt i Carlsbergs
indsats for at øge omsætningen pr. hl.

USTABILE PRISER PÅ RÅVARER MV.

Beskrivelse
Manglende mulighed for at købe tilstrækkelige råvarer, emballage mv. til konkurrencedygtige priser.

Mulig effekt
Volatile priser på råvarer mv. medfører usikkerhed om Gruppens inputomkostninger og dermed risiko for
lavere rentabilitet.

Risikobegrænsning

Det er Gruppens politik at have mere end én leverandør af råvarer og emballage til produktionsenhederne
rundt omkring i verden for at mindske risikoen for stigende priser. På enkelte områder inden for dåser, glas-
og plasticflasker er der dog en vis afhængighed af enkelte leverandører på grund af disses markedsposition.
For at mindske sådanne risici har Carlsberg centraliseret sin indkøbsorganisation. Sikring af både volumen
og pris anvendes aktivt, hvor det anses for hensigtsmæssigt, herunder indgåelse af langsigtede aftaler med
væsentlige leverandører på Gruppe-niveau samt fastprisaftaler. På markeder, hvor sådan sikring ikke umid-
delbart er mulig, søger Carlsberg at udvikle et samarbejde med lokale landmænd for at sikre volumen og
kvalitet af bygforsyninger og mindske eksponeringen for ustabile spotmarkedspriser.

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

Et centralt element i Gruppens strategi er integrationen af Corporate Social Responsibility (CSR) gennem
hele værdikæden. Integration af CSR-forhold og -overvejelser i eksisterende forretningsprocesser,
udvikling af politikker, som skal sikre standarder, og fastsættelse af globale og lokale målsætninger for for-
bedring af CSR-præstationen udgør hjørnestenene i denne strategiske proces.

Implementeringen af CSR-aktiviteter er altafgørende for at tackle udfordringer som vandmangel, skabe nye
muligheder gennem f.eks. energieffektive bryggeriprocesser, opnå "licence to operate” og vokse ved at
samarbejde med lokalsamfund og partnere.

I 2010 fortsatte arbejdet med at implementere vores tilgang til CSR på tværs af Gruppen. Endvidere blev der
udviklet treårige mål og CSR-nøgleinitiativer til at understøtte Gruppens mål om ansvarlig vækst.

Implementering af CSR-politikkerne

I 2010 blev CSR-politikkerne introduceret i hele organisationen, og CSR-arbejdet gik dermed ind i en ny fase.
De forskellige selskaber i Gruppen har nu påbegyndt integration af CSR-politikkerne i det daglige arbejde.
Fokus er især på at skabe bevidsthed blandt medarbejderne gennem kommunikation og undervisning, hvil-
ket har medført strukturændringer som f.eks. øget fokus på arbejdsmiljøet på produktionsgulvet.

Gruppen har udviklet en skala til at vurdere, hvor langt hvert enkelt selskab er nået i implementeringen af
politikkerne. På baggrund af disse oplysninger vil nødvendige handlinger blive igangsat med henblik på at
sikre, at alle selskaber efterlever Gruppens standarder. Carlsbergs CSR-politikker er tilgængelige på
www.carlsberggroup.com/csr.

Forbedret CSR-rapportering og -ledelse

1 2009 blev der for første gang indsamlet CSR-data for alle CSR-områder (miljø, arbejdsmiljø, engagement i
samfundet, arbejdstager- og menneskerettigheder, forretningsetik og ansvarlig markedsføring). Det giver os
overblik over de enkelte selskabers resultater i forhold til gennemsnittet i Gruppen og gør det muligt at identi-
ficere områder med mulighed for effektivitetsforbedringer, risikobegrænsende tiltag, omkostningsbesparelser
og forbedring af forholdet til vores interessenter.

10

1105024Eog3N85945

 

 

 

1105024EogSN85946

I 2010 fortsatte vi med at forbedre vores rapporteringsprincipper og resultatmåling ved at udvide omfanget af
CSR-rapporteringen. CSR-resultaterne for 2010 bekræftede, at Gruppens præstation er blevet forbedret på
en række CSR-områder. Denne positive udvikling skyldes dels stærke lokale resultater og en øget og koor-
dineret tilgang på Gruppe-niveau. KPMG Sustainability har leveret uafhængig assurance af nøglemiljøindika-
torer. Resultaterne og konklusionerne fra denne proces kan ses på
www.carlsberggroup.com/csr/approach/ReportingonProgress/Pages/2010Assurance.aspx.

Den uafhængige assurance bidrager til at øge bevidstheden og yderligere forankre CSR i hele Gruppen. Må-
let er at udvide assuranceomfanget, så det dækker et bredere udvalg af indikatorer i 2011.

 

ANSVARLIG VÆKST - MÅL FOR 2013

CSR-område Resultater i 2009 Resultater i 2010 Mål for 2013
Vand 0. Du ne BØR 22 35 PU 5 3.20
CQ2 HEE — — 8.9kgCO2/hl — 8.7kgCO2/hl 8.2 kg CO2/hl
Energi 0. 0 20 2 02 322 kWh/hl: … .32.3 kKWh/hl ;  …… :: 29 kWh/hl:
Ulykker med fravær i produktionen,

pr. 1.000 medarbejdere 20.1 16.7 11.7(-30%)

 

Reduceret miljøbelastning

Carlsberg-gruppen har en førerposition i branchen, når det gælder energi- og vandeffektivitet i produktionen.
Gruppen har til hensigt at fastholde denne position, og derfor blev en række initiativer til yderligere at forbed-
re effektiviteten i produktionen igangsat. | 2010 blev Gruppens vandforbrug forbedret med 5%. Opgradering
af udstyr og optimering af processer gennem LEAN- og ProdEx-programmer bidrog væsentligt til forbedrin-
gerne. Energiforbrug og CO2-udledning forblev på 2009-niveau trods en mindre nedgang i produktionen.

En kontinuerlig forsyning af vand til en overkommelig pris er en altafgørende forudsætning for Gruppens
ambition om at være den hurtigst voksende globale bryggerivirksomhed. | 2010 gennemførte Gruppen en
pilotanalyse af vores eksponering for vandrisici, f.eks. vandmangel, dårlig kvalitet og øgede omkostninger. I
2011 vil vi gennemføre en fuld risikovurdering på alle Gruppens bryggerier og udarbejde en vandstyrings-
strategi for hele værdikæden. Gruppen har til hensigt at samarbejde med eksterne partnere om at løse ud-
fordringen vedrørende vandmangel.

Ansvarligt forbrug

Carlsberg-gruppen ønsker at fremme ansvarligt forbrug af øl og forhindre misbrug. Målrettede initiativer fo-
kuserer specifikt på situationer, hvor risikoen for skadeligt forbrug er stor. Politikkerne udvikles centralt, men
selskaberne tilpasser og gennemfører deres egne aktiviteter i henhold til den lokale kultur og således, at de
omhandler de kritiske forhold, som har størst lokal relevans, f.eks. unges alkoholforbrug og spirituskørsel. I
2010 afsluttede Gruppen udviklingen af et elæringsmodul til brug for undervisning af marketing og kommuni-
kationschefer i ansvarlig markedsføring af alkoholprodukter. Udrulningen af det globale undervisningspro-
gram i 2011 vil yderligere bidrage til overholdelse af lokale og internationale kodeks for selvregulering inden
for marketing.

Elektronisk CSR-rapport

Carlsberg-gruppen har underskrevet FN's Global Compact. Ledelsesberetningen indeholder ikke en fyldest-
gørende rapportering om CSR. Der henvises til den separate redegørelse for Gruppens fremskridt i forhold til
FN's Global Compact (Communication on Progress eller COP), der kan ses på www.carlsberggroup.
com/csr/approach/ReportingonProgress/Pages/2010C0P.aspx. Carlsberg offentliggør en webbaseret CSR-
rapport på Gruppens hjemmeside, www.carlsberggroup.com/csr, som omfatter samtlige resultater for 2010
og målene for 2013.

11

 

 

REVISIONSUDVALGET

I overensstemmelse med lov om godkendte revisorer og revisionsvirksomheder nedsatte bestyrelsen i Carls-
berg A/S (Carlsberg Breweries A/S' moderselskab) i marts 2009 et Revisionsudvalg. | 2010 bestod Revisi-
onsudvalget af tre af Carlsberg A/S' bestyrelsesmedlemmer (Jess Søderberg, formand, Povl Krogsgaard-
Larsen og Richard Burrows). Jess Søderberg og Richard Burrows er begge uafhængige af Carlsberg A/S og
besidder begge relevant regnskabsekspertise. Revisionsudvalget vælges for ét år ad gangen. Revisionsud-
valget arbejder i henhold til sit kommissorium og en detaljeret mødeplan, som begge gennemgås årligt og
godkendes af bestyrelsen før det nye regnskabsår.

I 2010 holdt Revisionsudvalget fem møder, som alle medlemmer deltog i, dog med undtagelse af ét møde,
hvor ét medlem var fraværende. Revisionsudvalgets primære funktion er i overensstemmelse med kommis-
soriet og den årlige mødeplan at overvåge a) den finansielle rapporteringsproces, b) effektiviteten af syste-
merne til intern kontrol og risikostyring, c) den interne revisionsfunktion og d) den eksterne revision af den
finansielle rapportering og den eksterne revisions uafhængighed.

Ved hvert møde gennemgår Revisionsudvalget relevante emner med de eksterne revisorer og lederen af
Intern revision (Group Internal Audit), og Revisionsudvalget inviterer andre relevante funktionsledere fra
Carlsbergs organisation, alt efter hvilke emner der drøftes på mødet. Lederen af Group Finance og Group
Accounting inviteres som regel til at deltage i Revisionsudvalgets møder. I 2010 holdt Revisionsudvalget
møder med de eksterne revisorer, den interne revisor og andre relevante funktionsledere uden deltagelse af
direktionen.

Intern kontrol og risikostyring relateret til den finansielle rapporteringsproces

Overordnet kontrolmiljø

Bestyrelsen og direktionen er overordnet ansvarlige for Gruppens kontrolmiljø. Revisionsudvalget, som er
nedsat af bestyrelsen, er ansvarligt for løbende at overvåge de interne kontrolsystemer, der er relateret til
den finansielle rapporteringsproces.

Systemerne til intern kontrol og risikostyring er udformet med det formål at reducere snarere end eliminere
de risici, som identificeres i den finansielle rapporteringsproces. De interne kontroller, der er relateret til den
finansielle rapporteringsproces, skal påvise, korrigere og reducere væsentlig fejlinformation i koncernregn-
skabet.

Selskabet har en række politikker og procedurer for de vigtigste områder for den finansielle rapportering,
herunder finansmanualen og underskriftscirkulæret samt politikker for områderne risikostyring, treasury, da-
tasikkerhed og forretningsetik. Disse politikker og procedurer gælder for alle datter virksomheder, og der stil-
les tilsvarende krav til joint venture-partnere.

Risikovurdering

Risikovurderingsprocessen i forbindelse med den finansielle rapportering er baseret på en årlig "top-down”
risikobaseret tilgang. De væsentlige poster i koncernregnskabet identificeres på baggrund af vurderingen af
kvantitative og kvalitative faktorer. De tilknyttede finansielle rapporteringsrisici identificeres på baggrund af
en

evaluering af påvirkningen, hvis risiciene indtræffer, og sandsynligheden for, at de indtræffer. Risikovurde-
ringsprocessen i forbindelse med den finansielle rapportering godkendes årligt af Revisionsudvalget.

Kontroller

På baggrund af risikovurderingen har Gruppen fastsat minimumkrav for udførelse og dokumentation af elek-
troniske og manuelle kontroller, der reducerer identificerede væsentlige finansielle rapporteringsrisici. De
relevante selskaber og funktioner i Gruppen udarbejder og implementerer en række interne kontroller med
relevante kontroller for væsentlige processer. Den lokale ledelse er ansvarlig for at sikre, at de interne kon-
troller gennemføres og dokumenteres, og rapporterer hvert kvartal efterlevelsen til Gruppens finansorganisa-
tion.

Endvidere har Gruppen implementeret en formaliseret finansiel rapporteringsproces for strategiprocessen,
budgetprocessen, kvartalsestimater og månedlig rapportering af opnåede resultater. Der gennemføres

12

1105024FogsSN85947

 

 

1105024EogSN85948

controlling af de regnskabsinformationer, der rapporteres fra samtlige selskaber i Gruppen. Controlling fore-
tages både af controllere med regional tilknytning og indgående kendskab til de enkelte selskaber og af
regnskabseksperter. Endvidere har alle væsentlige selskaber i Gruppen ansat controllere med dyb kommer-
ciel og/eller regnskabsmæssig indsigt.

Information og kommunikation

Gruppen har etableret informations- og kommunikationssystemer, som sikrer efterlevelse af regnskabsreg-
lerne og reglerne om intern kontrol, herunder finansmanualen, controllermanualen og interne kontrolkrav.
Samtlige selskaber i Gruppen anvender et standardiseret finansielt rapporteringssystem. Gruppen har
igangsat et projekt vedrørende standardisering af processer og reduktion af antallet af finansielle rapporte-
ringssystemer i de kommende år.

Overvågning

Overvågning af systemerne til intern kontrol og risikostyring i forbindelse med den finansielle rapportering
gennemføres på flere niveauer i Gruppen, bl.a. regelmæssig gennemgang af kontroldokumentation, control-
lerbesøg, revisioner udført af den interne revision og Revisionsudvalgets overvågning. Revisionsudvalgets
kommissorium indeholder en beskrivelse af udvalgets funktioner og ansvar i relation til dets supervision og
overvågning af systemerne til intern kontrol og risikostyring i forbindelse med den finansielle rapportering.
Overvågningen udføres på baggrund af en periodisk rapportering fra finansorganisationen samt den interne
og eksterne revision.

INDTJENINGSFORVENTNINGER TIL 2011

2011 vil blive et år, hvor innovation, investeringer i vigtige varemærker, initiativer med basis i "The Carlsberg
way of doing business”, forbedrede route-to-market-modeller og fortsat fokus på Value Management og
Channel Management vil drive rentabel vækst i markedsandele. Bestræbelserne for at fremme vækst i om-
sætning og markedsandele vil blive nøje afbalanceret med de fortsatte bestræbelser for at øge effektiviteten
i driften og af kapitalapparatet.

De væsentligste forudsætninger for forventningerne til 2011 er:

+" Lavt encifret fald på de nord- og vesteuropæiske markeder

+ Russisk markedsvækst på 2-4%

+" Fortsat vækst på nøglemarkeder i Asien

" Øgede produktionsomkostninger som følge af højere inputomkostninger

+ Marketinginvesteringer i forhold til omsætningen på et lidt højere niveau end i 2010

På baggrund heraf er Gruppens forventninger til 2011 en øget markedsandel på markeder, der samlet
udgør 2/3 af vores forretning

Effekten af højere inputomkostninger vil blive opvejet af øgede salgspriser i alle regioner. | Østeuropa vil ef-
fekten af højere inputomkostninger ligge over gennemsnittet for Gruppen, og som følge heraf vil overskuds-
graden i regionen blive påvirket negativt for 2011.

13

 

 

ANSVARSFRASKRIVELSE

Denne årsrapport indeholder udsagn om fremtiden, herunderudsagn om Gruppens salg, omsætning, indtjening, udgifter, overskudsgrad, pengestrømme,
lagerbeholdninger, produkter, handlinger, planer, strategier, målsætninger og forventninger til Gruppens fremtidige driftsresultater. Sådanne eventuelle
udsagn om fremtiden omfatter — men er ikke begrænset til — udsagn, der forudsiger, angiver eller antyder noget om fremtidige resultater, ydelser eller præ-
stationer, og kan indeholde ord som "tror", "forudser", "forventer", "skønner”, agter”, "planlægger”, "antager”, "vil være”, "vil fortsætte”, "vil resultere i", "kun-
ne”, "måtte” og lignende ord med tilsvarende betydning. Udsagn om fremtiden er forbundet med risici og usikkerhed, som kan medføre, at Gruppens fakti-
ske resultater afviger væsentligt fra de anførte udsagn. Udsagn om fremtiden er baseret på forventninger eller forudsigelser, som ledelsen anser for at
være rimelige på tidspunktet for offentliggørelsen, og er underlagt en risiko for, at disse forventninger eller forudsigelser, eller de antagelser, der ligger til
grund for dem, kan ændre sig. Gruppen frasiger sig enhver forpligtelse til at opdatere eller justere sådanne udsagn om fremtiden, så de afspejler faktiske
resultater, ændrede forudsætninger eller ændringer i andre faktorer, som påvirker disse udsagn.

Vigtige faktorer, der kan påvirke Gruppens faktiske resultater, så de afviger væsentligt fra de anførte udsagn, er bl.a. — men er ikke begrænset til — uforud-
sete udviklinger i økonomiske og politiske forhold (herunder rente- og valutamarkeder), finansielle og lovgivningsmæssige ændringer, ændringer i efter-
spørgslen efter Gruppens produkter, øget branchekonsolidering, konkurrence fra andre bryggerier, tilgængelighed af og priser på råvarer og emballage,
energiomkostninger, produktions- og distributionsrelaterede forhold, it-nedbrud, misligholdelse eller uventet opsigelse af kontrakter, prisreduktioner som
følge af markedsdrevne prisnedsættelser, markedets modtagelse af nye produkter, ændringer i forbrugerpræferencer, lancering af konkurrerende produkter,
fastsættelse af markedsværdier i åbningsbalancen for overtagne virksomheder, retssager, miljøforhold og andre uforudsete faktorer. Nye risikofaktorer kan
opstå, og det er ikke altid muligt for ledelsen at forudsige alle disse faktorer eller at vurdere deres betydning for Gruppens virksomhed, eller i hvor høj grad
individuelle risikofaktorer eller en kombination heraf kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra de anførte udsagn. Udsagn om fremtiden kan såle-
des ikke lægges til grund for forudsigelser om faktiske resultater.

14

1105024EogSN85949

 

 

 

Carlsberg Breweries gruppen

Koncernregnskab 2010

Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse

Note

1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
2 Segmentoplysninger

3 Produktionsomkostninger

4 Salgs- og distributionsomkostninger

5 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
6 Andre driftsindtægter og driftsomkostninger
7 Særlige poster

8 Finansielle indtægter og omkostninger

9 Selskabsskat

10 Minoritetsinteresser

11 Resultat pr. aktie

12 Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse og direktion
13 Aktiebaseret vederlæggelse

14 Immaterielle aktiver

15 Nedskrivningstest

16 Materielle aktiver

17. Associerede virksomheder

18 Værdipapirer

19 Tilgodehavender

20 Varebeholdninger

21 Likvide beholdninger

22. Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse
23 Aktiekapital

24 Lån

25 Pensioner og lignende forpligtelser

26 Udskudte skatteaktiver og udskudt skat

27 Hensatte forpligtelser

28. Anden gæld mv.

29 Pengestrømme

30 Køb og salg af virksomheder

31 Køb og salg af minoritetsinteresser

32 Opgørelse af investeret kapital

33 Opgørelse af rentebærende gæld, netto

34 Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder
35 Finansielle risici

36 Finansielle instrumenter

37 Nærtstående parter

38 Eventualforpligtelser og andre forpligtelser
39 … Operationelle leasingforpligtelser

40 Begivenheder efter balancedagen

41 Anvendt regnskabspraksis

42 Gruppens selskaber

15

1105024EogSN85950

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2010 2009
Omsætning 81.295 75.676
Øl- og læskedrikafgifter m.m. -21.241 -16.294
Nettoomsætning 60.054 59.382
Produktionsomkostninger 3 -28.982 -30.197
Bruttoresultat 31.072 29.185
Salgs- og distributionsomkostninger 4 -17.158 -15.989
Administrationsomkostninger 5 -4.043 -3.865
Andre driftsindtægter 6 637 459
Andre driftsomkostninger 6 -403 -434
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 17 141 104
Resultat af primær drift før særlige poster 10.246 9.460
Særlige poster 7 -249 -262
Finansielle indtægter 8 1.055 579
Finansielle omkostninger 8 -3.192 -3.559
Resultat før skat 7.860 6.218
Selskabsskat 9 -1.847 -1.561
Koncernresultat 6.013 4.657
Heraf:

Minoritetsinteresser 10 609 565
Aktionærer i Carlsberg A/S 5,404 4.092
Resultat pr. aktie 11

Resultat pr. aktie 10.786 8.168
Resultat pr. aktie, udvandet 10.786 8.168

16

1105024EogsSN85951

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Totalindkomstopgørelse

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2010 2009
Årets resultat 6.013 4.657
Anden totalindkomst:

Valutakursregulering af udenlandske enheder 8 5,947 -2.966
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 8, 35, 36 -759 29
Værdiregulering af værdipapirer 8 1 1
Pensionsforpligtelser 25 -153 -382
Andel af anden totalindkomst i associerede virksomheder 17 - 31
Andet 10 -5
Selskabsskat 9 41 39
Anden totalindkomst 5.087 -3.253
Totalindkomst i alt 11.100 1.404
Heraf:

Minoritetsinteresser 1.043 171
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 10.057 1.233

 

Valutakursreguleringer opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med en anden
funktionel valuta end Gruppens præsentationsvaluta, valutakursreguleringer vedrørende aktiver og
forpligtelser, der udgør en del af Gruppens nettoinvestering i en udenlandsk enhed, samt
valutakursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner af Gruppens nettoinvestering i en udenlandsk
enhed.

Værdiregulering af sikringsinstrumenter omfatter ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der
opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er
realiseret, samt sikringstransaktioner vedrørende nettoinvesteringer i udenlandske enheder.

17

1105024EogSN85952

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Balance

Aktiver

Mio. kr. Note 31. dec. 2010 31. dec. 2009
Langfristede aktiver;

Immaterielle aktiver 14,15 76.606 70.405
Materielle aktiver 15, 16 31.226 30.344
Kapitalandele i associerede virksomheder 17 4.835 2.628
Værdipapirer 18 95 71
Tilgodehavender 19 1.747 1.604
Udskudte skatteaktiver 26 1.289 1.426
Pensionsaktiver 25 8 2
Langfristede aktiver i alt 115.806 106.480
Kortfristede aktiver:

Varebeholdninger 20 4.191 3.601
Tilgodehavender fra kunder 19 5.719 5.919
Tilgodehavende skat 155 175
Andre tilgodehavender 19 2.323 2.254
Periodeafgrænsningsposter 938 666
Værdipapirer 18 34 17
Likvide beholdninger 21 2.679 2.694
Kortfristede aktiver i alt 16.039 15.326
Aktiver bestemt for salg 22 284 80
Aktiver i alt 132.129 121.886

 

1105024FogsSN85953

18

 

 

1105024EogsSN85954

Carlsberg Breweries Gruppen

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver

Mio. kr. Note 31. dec. 2010 31. dec. 2009
Egenkapital:

Aktiekapital 23 501 501
Reserver -6.918 -11.685
Overført resultat 58.961 53.797
Egenkapital for aktionærer i Carlsberg A/S 52.544 42.613
Minoritetsinteresser 5.381 4.660
Egenkapital i alt 57.925 47.273
Langfristede forpligtelser:

Lån 24 31.834 35.315
Pensioner og lignende forpligtelser 25 2.398 2.127
Udskudt skat 26 9.179 8.936
Hensatte forpligtelser 27 1.471 1.322
Anden gæld 28 747 570
Langfristede forpligtelser i alt 45.629 48.270
Kortfristede forpligtelser:

Lån 24 5.407 5.073
Leverandørgæld 9.419 7.932
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage 1.279 1.361
Hensatte forpligtelser 27 505 1.081
Selskabsskat 530 424
Anden gæld mv. 28 11.257 10.421
Kortfristede forpligtelser i alt 28.397 26.292
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 22 178 51
Forpligtelser i alt 74.204 74.613
Passiver i alt 132.129 121.886

 

19

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S
Egenkapital,
aktionærer i
Reserve for Værdipapirer Carlsberg
ÅAktie- Valuta- sikringstrans- disponiblefor Reserver — Overført Breweries  Minoritets- Egenkapital
Mio. kr. kapltal  omregning aktioner salg i alt resultat A'S . interesser i alt,
Egenkapital pr. 1. januar 2010 501 -10.472 -1.336 123 -11.685 53.797 42.613 4.660 47.273
Årets resultat - - - - - 5,404 5.404 609 6.013
Anden totalindkomst -
Valutakursregulering af udenlandske enheder - 5,516 - - 5,516 - 5,516 431 5.947
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -1.069 310 - -759 - -759 - -759
Værdiregulering af værdipapirer - - - 1 1 - 1 - 1
Pensionsforpligtelser - - - - - -156 -156 3 -153
Andet - - - - - 10 10 - 10
Selskabsskat z 82 -73 - 9 32 41 - 41
Anden totalindkomst - 4.529 237 1 4.767 =114 4.653 434 5.087
Totalindk i alt - 4.529 237 1 4.767 5.290 10.057 1.043 11.100
Refusion til moderselskabet for udnyttelse af aktieoptioner - - - - - -35 -35 - -35
Ændring | forventede fremtidige refusioner for udnyttelse af aktieoptioner - - - - - -100 -100 - -100
Aktiebaseret vederlæggelse - - - - - 31 31 - 31
Betalt udbytte lil aktionærer - - - - - - - -709 -709
Køb/ salg af minoritetsinteresser - - - - - -22 -22 -55 -77
Køb af virksomheder - - - - - - - 442 442
Salg af virksomheder - - - z - - - - -
Egenkapitalbevægelser i alt - 4.529 237 1 4.767 5.164 9.931 721 10.652
Egenkapital pr. 31. december 2010 501 5.943 -1.099 124 -6.918 58.961 52.544 5.381 57.925
2009
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S
Egenkapital,
aktionærer i
Reserve for. Værdipapirer Carlsberg
Aktie- Valuta- sikringstrans- disponible for Reserver — Overført Breweries  Minoritets- Egenkapital
Mio. kr. kapital omregning == aktioner sag ialt  resulat: — SS ws , interesser ialt
Egenkapital! pr. 1 januar 2009 501 -7.756 -1.471 122 -9.105 49.971 41.367 5.151 46.518
Årets resultat - - - - - 4.092 4.092 565 4,657
Anden totalindkomst
Valutakursregulering af udenlandske enheder - -2.570 - - -2.570 - -2.570 -396 -2.966
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -116 145 - 29 - 29 - 29
Værdiregulering af værdipapirer - - - 1 1 - 1 - 1
Pensionsforpligtelser - - - - - -382 -382 " -382
Andel af anden totalindkomst i associerede virksomheder - - - - - 31 31 - 31
Andet - - - - - -6 -6 1 -5
Selskabsskat - -30 -10 - 40 78 38 1 39
Anden totalindkomst z -2.716 135 1 -2.580 -279 -2.859 -394 -3.253
Totalindkomst i alt - -2.716 135 1 -2.580 3.813 1.233 171 1.404
Kapitaludvidelse - - - - - - - 7 7
Refusion til moderselskabet for udnyttelse af aktieoptioner - - - - - -6 -6 - -6
Ændring I forventede fremlidige refusioner for udnyttelse af aktieoptioner - - - - - -30 -30 - -30
Udnyttelse af aktieoptioner - - - - - 49 49 - 49
Betalt udbytte til aktionærer - - - - - - - -312 -312
Køb af minoritetsinteresser - - - - - - - -357 -357
Egenkapitalbevægelser i alt - -2,716 135 1 -2.580 3.826 1.246 491 755
Egenkapital pr. 31. december 2009 501 =10.472 -1.336 123 -11.685 53.797 42.613 4.660 47.273

 

Ingen dividender (2009: Ingen dividender) er foreslået før året. Ingen dividender er udbetalt i 2010 for 2009 (udbetalt i 2009 for 2008: Ingen dividender). Dividender udbetalt til aktionærer i Carlsberg
Breweries A/S påvirker ikke den skattemæssige indkomst i Carlsberg Breweries A/S.

Vatutakursregulering omfatter de akkumulerede valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for udenlandske enheder med en anden funktionel! valuta end Gruppens
præsentatlonsvaluta, valutakursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af Gruppens nettoinvestering i en udenlandsk enhed, samt valutakursreguleringer vedrørende
sikringstransaktioner af Gruppens nettøinvestering i en udenlandsk enhed.

20

1105024EogSN85955

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse
Mio. kr. Note 2010 2009
Resultat af primær drift før særlige poster 10.246 9.460
Regulering for afskrivninger 3.966 3.753
Regulering for nedskrivninger1 - 10
Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger 14.212 13.223
Regulering for andre ikke-kontante poster 29 618 330
Ændring i driftskapital 29 797 3.289
Betalte restruktureringsomkostninger -446 -508
Indbetalinger af renter mv. 238 222
Udbetalinger af renter mv. -2.307 -1.776
Betalt selskabsskat -1.887 -1.360
Pengestrøm, drift 11.225 13.420
Køb af materielle og immaterielle aktiver -3.322 -2,767
Salg af materielle og immaterielle aktiver 180 320
Ændring i udlån til kunder 29 -430 -411
Operationelle investeringer i alt -3.572 -2.858
Fri pengestrøm, drift 7.653 10.562
Køb og salg af virksomheder, netto 30 -477 519
Køb af associerede virksomheder -2.041 -48
Salg af associerede virksomheder - -7
Køb af finansielle aktiver -36 -13
Salg af finansielle aktiver 18 44
Ændring i finansielle tilgodehavender 29 -223 -96
Modtagne udbytter 89 50
Finansielle investeringer i alt -2.670 449
Andre materielle investeringer - -
Salg af andre materielle aktiver - -
Andre aktiviteter i alf - -
Pengestrøm, investeringer -6.242 -2,409
Fri pengestrøm 4.983 11.011
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 29 - -
Minoritetsinteresser 29 -878 -591
Fremmedfinansiering 29 -4.432 -9.869
Pengestrøm, finansiering -5.310 -10.460
Årets pengestrøm -327 551
Likvider pr. 1. januar? 2.625 2,117
Valutakursregulering af likvider 1. januar ” 248 -43
Likvider pr. 31. december? 24 2.546 2.625

 

1 Nedskrivning ekskl. nedskrivninger indregnet under særlige poster.

2 Andre aktiviteter omfatter grunde, ejendomme og anlæg under opførelse, som er udskilt fra drikkevareaktiviteterne, herunder afholdte omkostninger på

igangværende arbejder for fremmed regning.
2 Likvide beholdninger fratrukket udnyttede kassekreditter.

7 Valutakursregulering af likvider 1. januar vedrører primært stigning i RUB-kursen i forhold til. DKK.

1105024FogSN85956

21

 

 

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af Carlsberg Breweries gruppens koncernregnskab foretager ledelsen en række
regnskabsmæssige skøn og opstiller forudsætninger, der danner grundlag for præsentation, indregning og
måling af Gruppens aktiver og forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger
fremgår nedenfor. Gruppens regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 41 til koncernregnskabet.

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og
forudsætninger om fremtidige begivenheder.

De anvendte vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som
ledelsen vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.
Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller
omstændigheder kan opstå.

Efter en generel økonomisk afmatning i 2008 og dele af 2009 er de fleste økonomier ved at genvinde deres
tidligere styrke, og de internationale økonomiske og finansielle markeder er på vej mod mere normale
forhold. Rentesatser og valutakurser er stabiliseret på et mere normalt niveau efter de foregående års
kraftige og til tider uventede udsving. Generelt steg forbruget, herunder også forbruget af drikkevarer, samt
rådighedsbeløb og forbrugeroptimisme. Konsekvenserne for forretningsudviklingen og de
regnskabsmæssige resultater for 2010 er beskrevet i ledelsesberetningen, hovedsagelig under
præsentationen af de enkelte segmenter.

Forbedringen af de økonomiske og finansielle markeder er taget i betragtning ved udøvelsen af skøn i
forbindelse med udarbejdelse af koncernregnskabet for 2010, dog under hensyntagen til, at estimerede og
skønnede faktorer, herunder diskonteringsrenter og forventninger til udviklingen i fremtiden, ikke er påvirket
af engangseffekter, der ikke forventes at eksistere på langt sigt.

Den regnskabsmæssige værdi af aktiver, herunder bryggerier, varemærker og goodwill, skal ses i
sammenhæng med det langsigtede perspektiv i investeringen.

Gruppen er endvidere underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra
de skønnede både positivt og negativt. Særlige risici for Gruppen er omtalt i ledelsesberetningens relevante
afsnit herom samt i noterne.

Forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen er beskrevet i
noterne, hvis der er betydelig risiko for, at ændringer kan føre til en væsentlig regulering af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

Virksomhedssammenslutninger. Ved overtagelse af virksomheder skal den overtagne virksomheds
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes i henhold til overtagelsesmetoden. De væsentligste
aktiver vil sædvanligvis være goodwill, varemærker, anlægsaktiver, tilgodehavender og varebeholdninger.
For en væsentlig del af de aktiver og forpligtelser, der overtages, findes der ingen effektive markeder, som
kan anvendes til at fastsætte dagsværdien. Dette er især gældende for overtagne immaterielle aktiver.
Ledelsen foretager derfor skøn i forbindelse med opgørelse af dagsværdien for de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser. Afhængig af postens art kan opgørelsen af dagsværdi være behæftet
med usikkerhed og muligvis blive genstand for efterfølgende regulering.

Den ikke allokerede købesum (positive beløb) indregnes i balancen som goodwill, som fordeles på
Gruppens pengestrømsfrembringende enheder. I den forbindelse foretager ledelsen et skøn over de
overtagne pengestrømsfrembringende enheder, de pengestrømsfrembringende enheder, der allerede
eksisterende i Gruppen, og den deraf følgende goodwillallokering. Goodwill allokeres på baggrund af
forventede fremtidige pengestrømme for hver enkelt aktivitet.

For hver virksomhedssammenslutning vurderer ledelsen, hvorvidt der skal indregnes goodwill tilknyttet
minoritetsinteresser. Ved indregning måles goodwill til dagsværdien af minoritetsinteressernes ejerandel

22

1105024FogsSN85957

 

 

 

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - fortsat

fratrukket deres andel af dagsværdien af overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser.
Dagsværdien af minoriteternes ejerandel baseres på nutidsværdien af den overtagne virksomheds
forventede fremtidige pengestrømme, kostprisen

for nyligt erhvervede kapitalandele i den overtagne virksomhed eksklusive den præmie, der er betalt for at
opnå bestemmende indflydelse, samt andre relevante dagsværdimodeller.

Ved en trinvis overtagelse opnås bestemmende indflydelse over en virksomhed, hvor Carlsberg gruppen i
forvejen havde en ejerandel. Carisberggruppen gennemførte to trinvise overtagelser i 2010. I januar 2010
opnåede Carlsberg-gruppen bestemmende indflydelse over Wusu Xinjiang Beer

Group, Kina, gennem erhvervelsen af en yderligere ejerandel samt ændringer i aktionæraftalen. I november
2010 erhvervede Carlsberg-gruppen en yderligere ejerandel i Gorkha Brewery, Nepal.

Ledelsen foretager skøn over den samlede dagsværdi af den ejede kapitalandel umiddelbart efter, at en
trinvis overtagelse er gennemført. Den samlede dagsværdi udgør kostprisen for den samlede kapitalandel i
virksomheden. Tidligere erhvervede kapitalandele omvurderes til dagsværdien på overtagelsestidspunktet,
og værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster. Dagsværdien af tidligere
erhvervede kapitalandele måles til den samlede dagsværdi fratrukket dagsværdien af det vederlag, der
betales for de kapitalandele, som overtages ved den trinvise overtagelse, og dagsværdien af
minoritetsinteressernes ejerandel.

Den samlede dagsværdi baseres på nutidsværdien af den overtagne virksomheds forventede fremtidige
pengestrømme, kostprisen for nyligt erhvervede kapitalandele i den overtagne virksomhed, inklusive den
præmie, der er betalt for at opnå bestemmende indflydelse, samt andre relevante dagsværdimodeller,
eksempelvis multipler.

Nutidsværdien af skønnede fremtidige pengestrømme (nytteværdi) baseres på budgetter og
forretningsplaner for en 3-årig periode, fremskrivninger for efterfølgende år og ledelsens forventninger til
udviklingen efter, at der er opnået bestemmende indflydelse over den overtagne virksomhed. Væsentlige
parametre er omsætningsudvikling, overskudsgrad, fremtidige geninvesteringer i anlæg samt
vækstforventninger for efterfølgende år. Budgetter og

forretningsplaner for den 3-årige periode er baseret på konkrete forretningsmæssige tiltag. Fremskrivninger
for efterfølgende år er baseret på generelle forventninger og risici. Da risici forbundet med pengestrømme
ikke indarbejdes i de forventede pengestrømme for nyligt overtagne virksomheder, diskonteres disse
pengestrømme ved anvendelse af en vægtet gennemsnitlig

kapitalomkostning, jf. yderligere nedenfor.

De fleste forhold i opgørelsen af den rentebærende nettogæld i S&N pr. 28. april 2008 blev endelig opgjort
og aftalt med konsortiepartneren i 2010. Den endelige allokering af dagsværdi resulterede i en samlet
kostpris på 52.663 mio. kr. Den øgede købspris er allokeret til Carlsberg-gruppens enheder i Østeuropa,
hvilket har medført en forøgelse af den indregnede goodwill for denne region.

Ledelsen forventer, at den i koncernregnskabet indregnede købspris er det bedste skøn over den samlede
dagsværdi i virksomhederne og af den samlede dagsværdi af minoritetsinteressernes andel og dermed af
allokeringen af goodwill til Gruppen og til minoritetsinteresserne.

Varemærker. Ved virksomhedssammenslutninger foretages en vurdering af værdien af de overtagne
varemærker samt den forventede brugstid for disse. Vurderingerne foretages på baggrund af mærkernes
markedsposition, den forventede langsigtede udvikling på de relevante markeder samt deres profitabilitet.
Den skønnede værdi af overtagne varemærker inkluderer alle fremtidige pengestrømme knyttet til
varemærkerne, herunder værdien af de til varemærkerne knyttede kunderelationer mv. I de fleste overtagne
virksomheder er der en nøje sammenhæng mellem varemærker og afsætning. Salget er afhængigt af
forbrugernes efterspørgsel efter øl og andre drikkevarer, mens der ikke er separat værdi i kunderne
(butikker, barer mv.), da deres valg af produkter er afhængigt af forbrugernes efterspørgsel.

Når værdien af et veletableret varemærke ventes opretholdt på ubestemt tid på de pågældende markeder,
samtidig med at disse markeder ventes at være profitable over en længere periode, fastsættes brugstiden
for varemærket til ikke-definerbar. Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at den nuværende

23

1105024EogSN85958

 

 

1105024FogsN85959

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - fortsat

markedssituation på de pågældende markeder vil reducere brugstiden af varemærkerne, ofte er minimal,
primært som følge af deres respektive markedsandele på de enkelte markeder samt den nuværende og
planlagte markedsføringsindsats, som medvirker til, at værdien af varemærkerne opretholdes og udbygges.

For hvert varemærke eller varemærkegruppe baseres værdiansættelsen på "Relief from royalty”-metoden,
hvorved værdien beregnes på baggrund af en forventet fremtidig pengestrøm fra varemærkerne, hvor de
væsentlige forudsætninger er forventet brugstid, royaltysats og vækstrater samt en teoretisk beregnet
skatteeffekt. Den anvendte diskonteringsrente er efter skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg for
risici knyttet til det enkelte varemærke.

Skønnene over forventede brugstider for hvert varemærke er baseret på varemærkernes relative styrke på
markedet lokalt, regionalt og internationalt. Denne vurdering har endvidere betydning for skønnet over
forventet fremtidig royaltysats, som varemærket vil kunne indbringe i en royaltyaftale indgået på
markedsvilkår med tredjemand på hvert af de respektive markeder.

Årlig vurdering af varemærker. Ledelsen vurderer årligt, om den nuværende markedssituation på de
pågældende markeder har reduceret værdien eller påvirket brugstiden på varemærkerne. | givet fald
nedskrives varemærkerne, eller afskrivningerne tilpasses til den ændrede brugstid for det enkelte
varemærke. Nedskrivningstest af varemærker foretages med udgangspunkt i samme metode som ved
fastsættelse af dagsværdi på overtagelsesdagen. Nedskrivningstesten pr. 31. december 2010 er beskrevet i
note 15.

Kundeaftaler og kundeporteføljer i virksomhedssammenslutninger. Ved virksomhedssammenslutninger
foretages vurdering af værdien af de overtagne kundeaftaler og kundeporteføljer. Vurderingerne foretages
på baggrund af det lokale marked og samhandelsforholdene. Endvidere vurderes sammenhængen mellem
varemærker og kunder, således at der ikke indregnes både varemærker og kundeaftaler baseret på samme
underliggende pengestrøm. Normalt er der nøje sammenhæng mellem varemærke og afsætning, og
sædvanligvis vil der derfor ikke blive indregnet særskilt værdi af kundeporteføljer, idet disse er nært knyttet til
den opgjorte værdi af de overtagne varemærker.

Nedskrivningstest. Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill foretages skøn over, hvorledes de dele af
virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwill knytter sig til, vil være i stand til at
generere tilstrækkelige positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill samt
øvrige nettoaktiver i den pågældende virksomhed.

Pengestrømsfrembringende enheder fastlægges på baggrund af koncernstruktur, indbyrdes pengestrømme
mellem enheder og de enkelte enheders integration i regioner eller subregioner. Strukturen og fastlæggelsen
af pengestrømsfrembringende enheder vurderes årligt.

Skønnet over de fremtidige frie nettopengestrømme (nytteværdi) baseres på budgetter og forretningsplaner
for de kommende tre år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er
omsætningsudvikling, overskudsgrad, fremtidige geninvesteringer i anlæg samt vækstforventninger for årene
efter de kommende tre år. Budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år er baseret på konkrete
forretningsmæssige tiltag. Fremskrivningerne for efterfølgende år er baseret på generelle forventninger og
risici.

I de anvendte pengestrømme er effekten af de fremtidige risici knyttet hertil indarbejdet. Sådanne risici er
derfor ikke indregnet i de anvendte diskonteringsrenter. | budgetprocessen og gennem de daglige
forretninger identificeres potentielle positive og negative ændringer i pengestrømmene for de enkelte
pengestrømsgenererende enheder. Disse indgår i test af flere scenarier over de fremtidige mulige
pengestrømme. Scenarierne afspejler eksempelvis forskellige forudsætninger om markeds- og
salgsprisudvikling samt udvikling i råvarepriser. I budgetter og forretningsplaner er ikke indregnet effekt af
fremtidige restruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er før skat og afspejler den risikofrie
lånerente i de enkelte geografiske segmenter.

24

 

 

 

1105024EogSN85960

 

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - fortsat

For varemærker med ikke-definerbar brugstid foretages skøn over den fremtidige indtjening ved varemærket
efter samme metode, som anvendes ved værdiansættelse af varemærket ved
virksomhedssammenslutninger, jf. ovenfor. Nedskrivningsbehov på varemærker med ikke-definerbar
brugstid testes på baggrund af Gruppens samlede royaltyindtægter for hvert varemærke.

For varemærker med definerbar brugstid vurderer ledelsen årligt, om der er indikationer af, at der er sket
værdiforringelse ud over de foretagne afskrivninger. I givet fald foretages nedskrivningstest på samme måde
som for varemærker med ikke-definerbar brugstid. Som følge af den økonomiske afmatning har der været en
vigende omsæining for visse af de nyligt overtagne varemærker med

definerbar brugstid, og som en konsekvens er der foretaget nedskrivningstest for disse varemærker efter
samme fremgangsmåde som for varemærker med ikke-definerbar brugstid.

Nedskrivningstest medførte nedskrivninger på 300 mio. kr., primært af varemærker med ikke-definerbar
brugstid.

Brugstiden for varemærker vurderes årligt med særligt fokus på varemærker, hvor der er foretaget
nedskrivninger. Ultimo 2010 er brugstiden ændret for to varemærker.

Diskonteringsrenten er en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning efter skat opgjort for hvert land baseret
på forventning om udviklingen for hvert varemærke på langt sigt.

For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til note 15.

Anvendte diskonteringsrenter og vækstrater for 2010. Ved udgangen af 2010 var den risikofrie rente på
de fleste internationale finansielle og økonomiske markeder stabiliseret som følge af mere normale
markedsforhold. Nedskrivningstestene pr. 31. december 2010 er derfor baseret på observerbare
markedsdata. Tillæg til den risikofrie rente (spread) er fastsat til eller lidt lavere end det aktuelle
markedsniveau, hvilket er sammenligneligt med niveauet i foråret/sommeren 2008.

Vækstrater anvendt ved fremskrivning og diskonteringsrenter er sammenholdt for hvert enkelt land, således
at der er tilstræbt en rimelig sammenhæng heri (realrente).

Dagsværdi af langfristede materielle aktiver. Dagsværdien for grunde og bygninger og for tekniske samt
andre anlæg overtaget ved virksomhedssammenslutninger baseres så vidt muligt på dagsværdien for et
tilsvarende aktiv i tilsvarende stand, der kan købes og sælges i det åbne marked.

Dagsværdien for langfristede materielle aktiver, hvor der ikke er pålidelig markedsdokumentation for
dagsværdien (særligt bryggerier og produktionsudstyr), er fastsat på baggrund af en beregnet værdi for den
afskrevne genanskaffelsespris. Fastsættelsen er baseret på genanskaffelsværdien for et tilsvarende aktiv
med samme funktionalitet og kapacitet. Den opgjorte genskaffelsesværdi for det enkelte aktiv er herefter
reduceret for at afspejle funktionel og fysisk slitage.

De forventede synergier og brugerspecifikke hensigter med anvendelse af de enkelte aktiver indgår ikke i
vurderingen af dagsværdien.

For en beskrivelse af nedskrivningstest for materielle aktiver henvises til note 15.

Brugstider og scrapværdier for langfristede immaterielle aktiver med definerbar levetid og materielle
aktiver. immaterielle aktiver med definerbar levetid og materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over aktivernes forventede brugstid under
hensyntagen til aktivets scrapværdi. Den forventede brugstid og scrapværdi fastsættes med udgangspunkt i
historiske erfaringer og forventninger til den fremtidige anvendelse af aktiverne. I forbindelse med ændringer
i produktionsstruktur, restruktureringer og lukning af bryggerier vurderes aktivets forventede fremtidige
anvendelsesmuligheder. Vurderingen baseres på den værdi, aktivet som minimum vil repræsentere. De
forventede fremtidige anvendelsesmuligheder og scrapværdier kan vise sig at være urealiserbare, hvilket vil
kunne medføre fremtidige behov for revurdering af brugstider og scrapværdier samt behov for nedskrivninger

25

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - fortsat

eller tab ved salg af langfristede aktiver. De anvendte afskrivningsperioder fremgår af den anvendte
regnskabspraksis i note 41, og værdien af langfristede aktiver fremgår af note 14 og 16.

For driftsmidler i barer, restauranter og lign. ("on-trade”) foretages opfølgning på aktivernes tilstedeværelse
og fortsatte benyttelse med henblik på at vurdere behov for eventuelle nedskrivninger.

Restrukturering. | forbindelse med restruktureringer foretager ledelsen en revurdering af brugstider og
scrapværdier for de anlægsaktiver, som anvendes i den enhed, som restruktureringen vedrører. Der
skønnes også over omfanget og størrelsen af tabsgivende kontrakter, ligesom der skønnes over de
medarbejderforpligtelser og andre forpligtelser, som opstår i forbindelse med restruktureringen.

Udskudte skatteaktiver. Gruppen indregner udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktiverne kan udnyttes
inden for en overskuelig fremtid gennem en fremtidig positiv skattepligtig indkomst. Vurdering foretages årligt
og baseres på budgetter og forretningsplaner for de kommende år, herunder planlagte forretningsmæssige
tiltag.

Tilgodehavender. Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse.

Der foretages nedskrivninger til tab på baggrund af manglende betalingsevne. Såfremt betalingsevnen i
fremtiden forværres, kan yderligere nedskrivninger blive nødvendige. Ledelsen foretager analyser på
baggrund af kundernes forventede betalingsevne, historiske oplysninger om

betalingsmønstre og dubiøse tilgodehavender samt kundekoncentrationer, kundernes kreditværdighed,
herunder effekten af den generelle økonomiske afmatning både generelt for Gruppens markeder og for den
enkelte kunde, og modtagne sikkerheder samt økonomiske konjunkturer i Gruppens afsætningskanaler.

For lån til restaurationsbranchen foretager de enkelte Gruppe-virksomheder styring og kontrol af såvel disse
lån som de almindelige varekreditter efter Gruppens retningslinjer.

Ophør med indregning af grupper af tilgodehavender, eksempelvis ved en virksomhedssammenslutning eller
andre strukturerede transaktioner, er baseret på ledelsens vurdering af kontraktlige og andre forhold
vedrørende transaktionen.

Det skønnes, at de foretagne nedskrivninger er tilstrækkelige til dækning af tab. Den økonomiske
usikkerhed, der knytter sig til nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender, anses
sædvanligvis for at være begrænset. Som følge af den internationale finansielle situation er risikoen for tab
på dubiøse tilgodehavender fortsat høj, hvilket er taget i betragtning ved vurdering af nedskrivninger på
balancedagen samt i den daglige styring og kontrol af såvel almindelige varekreditter og udlån til
restaurationsbranchen.

Pensioner og lignende forpligtelser. Ved opgørelsen af værdien af Gruppens ydelsesbaserede
pensionsordninger ligger der en række væsentlige aktuarmæssige forudsætninger til grund for opgørelsen,
herunder diskonteringsrenter, forventet afkast på ordningernes aktiver, dødelighed samt forventet
stigningstakt i løn og pension. Spænd og vægtet gennemsnit for forudsætningerne

fremgår af note 25.

Værdien af Gruppens ydelsesbaserede pensionsordninger baseres på vurderinger fra eksterne aktuarer.

Hensatte forpligtelser og eventualposter. Ledelsen vurderer løbende hensatte forpligtelser,
eventualaktiver og eventualforpligtelser samt det sandsynlige udfald af verserende og mulige retssager mv.
Udfaldet heraf afhænger af fremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Ved vurderingen af det
sandsynlige udfald af væsentlige retssager, skatteforhold mv. inddrager ledelsen eksterne juridiske rådgivere
samt udfald fra gældende retspraksis. Ved større restruktureringsprojekter foretager ledelsen skøn over,
hvornår omkostningerne tidsmæssigt ventes at blive realiseret, hvilket har indflydelse på klassificeringen
som enten kortfristet eller langfristet forpligtelse. Oplyste garantiforpligtelser er baseret på substansen i de

26

1105024EogSN85961

 

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - fortsat

indgåede aftaler, herunder de stillede garantier for kunder i restaurationsbranchen. Hensatte forpligtelser er
omtalt i note 27 og eventualforpligtelser i note 38.

Vurderinger som led i anvendelse af anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af Gruppens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, som kan have
væsentlig indvirkning på de i koncernregnskabet indregnede beløb. Sådanne vurderinger omfatter bl.a.
klassifikation af kapitalandele og joint ventures, klassifikation og indregning af finansielle instrumenter,
indregning af omsætning og dertil relaterede drikkevareafgifter, tidspunkt for indregning af indtægter og
omkostninger i forbindelse med udlån til restaurationsbranchen, brugen af særlige poster, måling af
varebeholdninger samt klassifikation af leasingaftaler.

Virksomhedssammenslutninger. Ved virksomhedssammenslutninger, indgåelse af nye samarbejdsaftaler
og ændringer i aktionæraftaler foretages vurdering med henblik på klassifikation af den overtagne
virksomhed som dattervirksomhed, joint venture eller associeret virksomhed. Vurderingen foretages på
baggrund af de indgåede aftaler om overtagelse af ejer- eller stemmeandel i virksomheden samt på
baggrund af indgåede aktionæraftaler og lign., der regulerer den faktiske indflydelse på virksomheden.
Klassifikationen er væsentlig, idet indregningen af pro rata-konsoliderede joint ventures har en anden effekt
på regnskabet end fuld konsolidering af dattervirksomheder eller indregning af associerede virksomheder til
indre værdi. En eventuel ændring af IFRS, der måtte fjerne muligheden for at bruge pro rata-konsolidering,
vil få effekt på koncernregnskabet. Af note

34 fremgår hovedtal for de pro rata-konsoliderede virksomheder.

Finansielle instrumenter. Ved indgåelse af finansielle instrumenter vurderer ledelsen, om instrumentet
opfylder betingelserne for og er en effektiv sikring af indregnede aktiver og forpligtelser, forventede
fremtidige pengestrømme eller finansielle investeringer. For indregnede finansielle instrumenter foretages
effektivitetstest mindst en gang i kvartalet, og en eventuel ineffektivitet indregnes i resultatopgørelsen.

Indregning af omsætning. Omsætning ved salg af færdigvarer og handelsvarer indregnes, når
risikoovergangen til køber finder sted. Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter, herunder øl-
og læskedrikafgifter, samt ydede rabatter.

Ledelsen vurderer de lokale krav til opkrævning af afgifter med henblik på klassifikation som afgift relateret til
salget, hvilket fradrages i omsætningen, eller som andel af produktionsomkostningerne. Kunderabatter
indregnes i samme periode som det salg, rabatten er forbundet med. Kunderabatter fragår i omsætningen.

Kunderabatter baseret på akkumulerede solgte mængder over en periode beregnes på baggrund af det
forventede samlede salg baseret på erfaringer fra tidligere, det til dato gennemførte salg samt andre aktuelle
oplysninger om samhandelen med den pågældende kunde. Beregningerne foretages af ledelsen i
samarbejde med de salgsansvarlige.

Udlån til restaurationsbranchen, Gruppen foretager i visse situationer og på visse markeder udlån til
kunder i restaurationsbranchen. Aftalerne er typisk komplekse og omfatter flere elementer i samarbejdet.
Ledelsen vurderer for hver af aftalerne indregning og klassifikation af indtægter og omkostninger i den
pågældende aftale, herunder fordelingen af indtægter fra lånet mellem nettoomsætning, rabatter samt andre
driftsindtægter. Ledelsen vurderer herudover, om udviklingen i forskellige forhold af betydning for
restaurationsbranchen medfører behov for at foretage nedskrivning på udlån til restaurationsbranchen for et
marked under ét. Sådanne forhold omfatter ligeledes ændringer i den lokale lovgivning, der generelt set kan
have negativ påvirkning på branchens indtjening, men hvor effekten ikke kan allokeres til enkeltstående
udlån.

Særlige poster. Anvendelsen af særlige poster omfatter ledelsesmæssige skøn for at sikre afgrænsning til
resultatopgørelsens andre poster, jf. anvendt regnskabspraksis. Særlige poster omfatter indtægter og
omkostninger, der ikke direkte kan henføres til Gruppens sædvanlige driftsaktiviteter, men er relateret til
grundlæggende struktur- og procesmæssige omlægninger af Gruppen samt eventuelle
afhændelsesgevinster og -tab i tilknytning hertil. Ledelsen foretager

27

1105024EogsN85962

 

NOTE 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger - fortsat

en nøje vurdering af sådanne omlægninger med henblik på at sikre korrekt sondring mellem Gruppens
driftsaktiviteter og restruktureringer af Gruppen, der gennemføres for at forbedre indtjeningsmulighederne i
fremtiden.

I særlige poster indgår tillige andre væsentlige beløb af engangskarakter, eksempelvis nedskrivning af
goodwill og varemærker, gevinster og tab ved frasalg af aktiviteter, værdiregulering af kapitalandele, der
besiddes umiddelbart før en trinvis overtagelse, samt afholdte transaktionsomkostninger ved en
virksomhedssammenslutning.

Varebeholdninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for
råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de
i produktionsprocessen benyttede maskiner, produktionsbygninger og

udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og -ledelse. Selskaber i Gruppen, der anvender
standardkostpriser til målingen, gennemgår og ændrer om nødvendigt denne pris minimum en gang årligt.
Endvidere ændres standardkostprisen, såfremt den afviger mere end 5% fra den faktiske kostpris på den
enkelte vare.

De indirekte produktionsomkostninger opgøres på baggrund af relevante forudsætninger for
kapacitetsudnyttelse, produktionstid og andre relevante faktorer for den enkelte vare.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af
færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under
hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Opgørelse af
nettorealisationsværdi er hovedsagelig relevant for pakkematerialer, emballage og reservedele.

Øl og læskedrikke opgøres normalt ikke til nettorealisationsværdi, idet den begrænsede holdbarhed betyder,
at langsomt omsættelige varer i stedet må kasseres. De enkelte forretningsenheder har som følge af den
generelle økonomiske afmatning øget fokus på varebeholdningernes omsætningshastighed og resterende
levetid ved opgørelsen af nettorealisationsværdi og restværdi.

Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage. | visse lande er de lokale enheder lovmæssigt eller
kontraktligt forpligtet til at tilbagekøbe emballage. Ved fakturering af kunder tillægges et gebyr for emballage,
og der indregnes en tilbagebetalingsforpligtelse. Tilbagebetaling foretages, når flasker returneres.
Tilbagebetalingsforpligtelsen skønnes på baggrund af årets bevægelser i indregnede forpligtelser og
historiske oplysninger om andelen af flasker, der returneres eller går tabt i markedet.

Leasing- og serviceaftaler. Carlsberg Breweries gruppen har indgået en række leasing- og serviceaftaler.
Ved indgåelse af aftalerne foretager ledelsen vurdering af substansen i den leverance, der modtages, med
henblik på klassifikation af aftalen som leasingaftale eller serviceaftale. Ved vurderingen lægges særlig vægt
på, om opfyldelse af aftalen afhænger af brugen af specifikke aktiver. Oplysningerne om Gruppens
leasingaftaler og væsentlige serviceaftaler fremgår af note 38 og 39.

For leasingaftaler vurderes, hvorvidt der er tale om finansielle eller operationelle aftaler. Gruppen har
hovedsagelig indgået aftaler for standardiserede aktiver med kort løbetid i forhold til aktivernes brugstid,
hvorfor aftalerne klassificeres som operationelle.

28

1105024EogSN85963

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note
2

Segmentoplysninger

Gruppens aktiviteter segmenteres i geografiske regioner på basis af Gruppens rapporteringsstruktur.

i Gruppens segmenterede rapporteringsstruktur udgør Executive Committee den øverste operationelle ledelse (Chief Operating
Decision Maker). Executive Committee styrer segmenter og træffer forretningsmæssige beslutninger på grundlag af rapportering fra
de geografiske segmenter. Forretningsmæssige beslutninger for de enkelte segmenter træffes på baggrund af segmentets resultat af
primær drift før særlige poster. Beslutninger om koncerninterne salg af varemærker og aktiviteter samt finansierings- og
skattemæssige beslutninger træffes ud fra oplysninger for Gruppen som helhed og opdeles derfor ikke i segmenter. Segmentet ”Ikke
fordelt” består primært af funktioner i hovedkontoret og omfatter management fees, royaltybetalinger, centrale
markedsføringsaktiviteter, sponsorater, tilgodehavender mv. samt af elimineringer. Nettoomsætning mellem segmenter er baseret på
markedspriser, Aktiviteter, der ikke kan henføres under drikkevareaktiviteter, styres og præsenteres særskilt. Segmenteringen
afspejler den struktur, som anvendes ved intern styring af og opfølgning på Gruppens strategiske og finansielle målsætninger.

Segmentets resultat af primær drift før særlige poster omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede
virksomheder i det omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger knyttet til Gruppe-funktioner er ikke fordelt og
indgår sammen med elimineringer og andre aktiviteter ikke i segmenternes resultat af primær drift før særlige poster.

Langfristede segmentaktiver omfatter immaterielle og materielle aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Kortfristede
segmentaktiver fordeles på segmenterne i det omfang, de kan henføres direkte hertil, og indeholder varebeholdninger,
tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter. Allokeret goodwill og varemærker pr. segment
fremgår af note 15.

 

 

 

 

 

 

 

2010

Carlsberg

Breweries

Nord- og Grupppen, i

Mio. kr. Vesteuropa Østeuropa Asien Ikke fordelt alt
Resultatopgørelse:

Nettoomsætning 36.122 18.141 5.613 178 60.054

Intern omsætning 34 46 - -80 -

Nettoomsætning i alt 36.156 18.187 5,613 98 60.054

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 9 -11 142 1 141

Resultat af primær drift før særlige poster 5.086 5.048 1.044 -932 10.246

Særlige poster -249

Finansielle poster, netto -2.137

Resultat før skat 7.860

Selskabsskat -1.847

Koncernresultat 6.013

Overskudsgrad 14,1% 27,8% 18,6% 17,1%

 

Ikke fordelt nettoomsætning, 98 Mio. kr., omfatter nettoomsætning fra andre virksomheder ag aktiviteter for 2.549 Mio. kr. og
eliminering af salg mellem disse virksomheder og segmenterne for 2.451 Mio. kr.

Ikke fordelt resultat af primær drift før særlige poster, -932 Mio. kr., omfatter andre virksomheder og aktiviteter for -928 Mio. kr. og
elimineringer for -4 Mio. kr.

Andre segmentposter:

Aktiver i alt 52.275 74.496 14.449 -9.090 132.130
Aktiver bestemt for salg 79 - - 205 284
Investeret kapital, jf. note 32 28.216 67.553 10.808 -1.722 104,855
Køb af materielle og immaterielle aktiver 1.644 745 549 384 3.322
Afskrivninger 2.057 1.507 287 115 3.966
Nedskrivninger 440 240 43 - 723

 

Ikke fordelte aktiver i alt, -9.090 Mio. kr., omfatter enheder, der ikke er forretningssegmenter, og elimineringer af investeringer i

dattervirksomheder, tilgodehavender, lån mv.

1105024EogSN85964

29

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

Note
2 Segmentoplysninger
(fortsat)

2009
Carlsberg
Breweries
Nord- og Grupppen, i
Mio. kr. Vesteuropa Østeuropa Asien Ikke fordelt alt

Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 36.434 18.543 4.224 181 59.382
Intern omsætning 32 2 - -34 -
Nettoomsætning i alt 36.466 18.545 4.224 147 59.382
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 7 -5 102 - 104
Resultat af primær drift før særlige poster 4.237 5.289 666 -732 9.460
Særlige poster -262
Finansielle poster, netto -2.980
Resultat før skat 6.218
Selskabsskat -1.561
Koncernresultat 4.657
Overskudsgrad 11,6% 28,5% 15,8% 15,9%

 

Ikke fordelt nettoomsætning, 147 Mio. kr., omfatter nettoomsætning fra andre virksomheder og aktiviteter for 973 Mio. kr. og

eliminering af salg mellem disse virksomheder og segmenterne for -826 Mio. kr.

Ikke fordelt resultat af primær drift før særlige poster, -732 Mio. kr., omfatter andre virksomheder og aktiviteter for -748 Mio. kr. og

elimineringer for 16 Mio. kr.

Særlige poster var i 2009 påvirket af koncerninternt salg mellem selskaber inden for drikkevareaktiviteter og andre aktiviteter, hvilket

er elimineret for Gruppen.

Andre segmentposter:
Aktiver i alt

Aktiver bestemt for salg

Investeret kapital, jf. note 32

Køb af materielle og immaterielle aktiver
Afskrivninger

Nedskrivninger

50,183
80
28.466
1.400
2.119
73

69.002

63.270
879

1.349
17

7.368 -4.667
5.154 464
258 230
208 77

2 -

121.886
80
97.354
2.767
3.753
92

 

Ikke fordelte aktiver i alt, -4,667 Mio. kr., omfatter enheder, der ikke er forretningssegmenter, og elimineringer af investeringer i

dattervirksomheder, tilgodehavender, lån mv.

Geografisk fordeling af nettoomsætning og langfristede aktiver

Nettoomsætning

Langfristede aktiver

 

2010 2009 2010 2009
Danmark (Carlsberg Breweries A/S's hovedsæde) 4.604 4.847 2.192 2.298
Rusland 14.466 15,580 63.335 59.349
Øvrige lande 40.984 38.955 50.279 44.833
I alt 60.054 59.382 » 115.806 106.480

 

Den geografisk fordeling er baseret på de geografiske produktionssteder og omfatter lande, der hver udgør mere end 10% af
gruppens nettoomsætning samt det land, hvor Carlsberg-gruppen har hovedsæde.
Langfristede aktiver omfatter ikke finansielle instrumenter, udskudte skatteaktiver og pensionsforpligtelser.

Oplysning om større kunder

Carlsberg Breweries Gruppen har ingen enkeltkunder, som udgør mere end 10% af Gruppens nettoomsætning.

1105024EogSN85965

30

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note

3 Produktionsomkostninger
Mio. kr. 2010 2009
Materialeomkostninger 16.682 16.981
Direkte lønomkostninger 1.311 1.270
Maskinomkostninger 929 818
Af- og nedskrivninger 2.728 2.581
Indirekte produktionsomkostninger 3.293 3.353
indkøbte færdigvarer og andre omkostninger 4.039 5.194 |
I alt 28.982 30.197 |
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 12 2.638 2.579

4 Salgs- og distributionsomkostninger
Mio. kr. 2010 2009
Marketingomkostninger 5.857 4.508
Salgsomkostninger 4.808 4.837
Distributionsomkostninger 6.493 6.644
I alt 17.158 15.989
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 12 4.724 4.517

5 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Mio. kr. 2010 2009
KPMG:
Lovpligtig revision 28 28
Erklæringsopgaver 1 1
Skattemæssig rådgivning 5 5
Andre ydelser 2 4

 

Erklæringsopgaver omfatter i 2010 honorar for afgivelse af påtegninger i forbindelse med udstedelse af obligationer samt
afgivelse af diverse erklæringer til tredjepart. Skattemæssig rådgivning omfattede hovedsagelig rådgivning i forbindelse med
restruktureringer i Gruppen og generel skatterådgivning.

31

1105024Eog3N85966

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

6 Andre driftsindtægter og driftsomkostninger

Mio. kr. 2010 2009

Andre driftsindtægter:

 

Avance ved salg af ejendomme 49 61
Avance ved salg af andre materielle og immaterielle aktiver 176 40
Renter og amortisering af udlån til restaurationsbranchen 105 103
Lejeindtægter af ejendomme 67 43
Tilskud til forsknings- og udviklingsomkosininger - 9
Indtægter vedrørerende tilskud 11 -
Dækning af tab 20 -
Andet 209 203
I alt 637 459

 

Andre driftsomkostninger:

 

 

 

Tab ved salg af ejendomme -51 -10
Tab ved salg af andre materielle ag immaterielle aktiver -7 -60
Tab og nedskrivninger på udlån til restaurationsbranchen -73 -97
Ejendomsomkostninger -38 -45
Omkostninger vedrørende Forskningscentre -48 -64
Andet -186 -158
I alt 403 434
Heraf løn- og personaleomkostninger, jf. note 12 -25 -17
32

1105024FogSN85967

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

7 Særlige poster

Mio. kr. 2010 2009

Særlige poster, indtægter:

 

 

 

 

 

Regulering af tidligere års gevinster ved salg af virksomheder 134 -
Gevinst ved salg af Braunschweig Brauerei og Fighter brand-aktiviteter, Carlsberg Deutschland - 49
Værdiregulering ved trinvis overtagelse af virksomheder 598 -
Gevinst ved salg af aktiver til Carlsberg A/S - 433
åndtægter i alt 732 482
Særlige poster, omkostninger:
Nedskrivning af varemærker -300 -37
Nedskrivning af Dresden Brauerei, Carlsberg Deutschland -128 -
Nedskrivning af ejendomme, Unicer-Bebidas de Portugal -65 -
Nedskrivning af Lingwu Brewery, Ningxia, Kina -40 -
Restrukturering, Fribourg Brauerei, Feldschlåsschen, Schweiz -161 -
Restrukturering, Leeds Brewery, Carlsberg UK -19 -67
Flytteomkostninger, fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver

i forbindelse med ny produktionsstruktur i Danmark 4 -40
Fratrædelsesgodtgørelser mv. vedrørende Operational Excellence-programmer -20 -31
Fratrædelsesgodtgørelser vedrørende restrukturering af salgsstyrke, logistik

og administration, Carlsberg UK -29 -34
Fratrædelsesgodtgørelser, Carlsberg Italia -28 -56
Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver i forbindelse med ny administrationsstruktur

i Brasseries Kronenbourg, Frankrig (2009; fratrædelsesgodtgørelser vedrørende restrukturering) -77 -95
Fratrædelsesgodtgørelser vedrørende restrukturering af Carlsberg Deutschland - -72
Fratrædelsesgodtgørelser og nedskrivning af langfristede aktiver

i forbindelse med ny produktionsstruktur i Sinebrychoff, Finland - -20
Hensættelse til tabsgivende maltkontrakter, herunder tilbageførsel af uudnyttede hensættelser i tidligere år -7 -175
Omkostninger vedrørende køb af virksomheder, hovedsagelig Wusu Xinjlang Beer Group, Kina,
og Chongqing Brewery Co. Ltd., Kina (2009: køb af dele af aktiviteterne I S&N) -71 -17
Øvrige restruktureringsomkostninger mv., andre virksomheder -32 -100
Omkostninger i alt -981 -744
Særlige poster, netto -249 -262

 

Havde særlige poster været indregnet i resultat af primær drift før særlige poster, ville de have indgået I følgende

 

 

regnskabsposter:
Produktionsomkostninger -627 -353
Salgs- og distributionsomkostninger "52 -157
Administrationsomkostninger -171 -179
Andre driftsindtægter 807 527
Andre driftsomkostninger -206 -100
-249 -262
Goodwillnedskrivninger - -
Særlige poster, netto -249 -262

 

Særlige poster omfatter indtægter og omkostninger, der har en særlig karakter i forhold til Gruppens Indtjeningsskabende driftsaktiviteter såsom omkostninger til
omfattende strukturering af processer og grundlæggende strukturmæssige tilpasninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og -tab i tilknytning hertil, og som
over tid har væsentlig betydning. | særlige poster indgår tillige andre væsentlige beløb af engangskarakter, eksempelvis nedskrivning af goodwill og varemærker
samt gevinster og tab ved frasalg af aktiviteter.

Særlige pøster omfatter tillige gevinst ved revurdering af kapitalandele i associerede virksomheder forud for en trinvis overtagelse af virksomheden.

Særlige poster, indtægter, udgør 732 mio. kr. (2009: 49 mio. kr.) og vedrører regulering af gevinst ved frasalg af en virksomhed i tidligere år og værdiregulering
ved trinvis overtagelse af Wusu Xinjiang Beer Group, Kina, og Gorkha Brewery, Nepal.

Særlige poster udgør -981 mio. kr. (2009: -744 mio. kr.)

Nedskrivning af varemærker, 300 mio. kr., vedrører hovedsagelig varemærker i Østeuropa, herunder Slavutich i Ukraine og Nevskoye i Rusland, jf. note 15.

Dresden Brauerei, Tyskland, blev solgt i januar 2011. Før salget blev der indregnet nedskrivning af aktiver på 128 mio. kr. svarende til forskellen mellem
aktivernes regnskabsmæssige værdi og den med køber aftalte salgspris.

Carlsberg offentliggjorde i 2010 planer om at lukke Fribourg Brauerei, Schweiz. Omkostninger vedrørende restrukturering og nedskrivninger i forbindelse med
lukningen af bryggeriet udgør 161 mio. kr.

33

1105024FogSN85968

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note
8 Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle poster indregnet i resultatopgørelsen

Mio. kr. 2010 2009

Finansielle indtægter:

 

Renter 224 181
Udbytter fra værdipapirer 7 6
Dagsværdireguleringer af finansielle instrumenter, netto, jf. note 36 495 80
Realiserede avancer ved salg af associerede virksomheder og værdipapirer 1 3
Kalkuleret forventet afkast på aktiver i ydelsesbaserede pensionsordninger 312 269
Øvrige finansielle indtægter 16 40
I alt 1.055 579

 

Renter vedrører renter fra likvide beholdninger målt til amortiseret kostpris.

Finansielle omkostninger:

 

 

 

Renter -2.137 -2.341
Valutakurstab, netto -474 -582
Realiserede tab ved salg af værdipapirer -9 -41
Nedskrivning af finansielle aktiver -22 -119
Kalkuleret rente på forpligtelser i ydelsesbaserede pensionsordninger -377 -341
Øvrige finansielle omkostninger -173 -135
I alt -3.192 -3.559
Finansielle poster, netto, indregnet i resultatopgørelsen -2.137 -2.980

 

 

Renter omfatter primært renter på lån målt til amortiseret kostpris.

Renter, tab og nedskrivning på udlån til restaurationsbranchen, der måles til amortiseret kostpris, indtægtsføres under andre
driftsindtægter og omkostninger (jf. note 6), da sådanne lån anses for at være en forudbetalt rabat til kunden.

Finansielle poster indregnet i anden totalindkomst

Mio. kr. 2010 2009

Valutakursregulering af udenlandske virksomheder:

 

Valutakursregulering af udenlandske virksomheder 5.976 -2.977
Resultatførsel af akkumulerede valutakursforskelle vedrørende solgte og trinvist

overtagne udenlandske virksomheder -29 11
I alt 5.947 -2.966

 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

Dagsværdiregulering af effektiv de! af instrumenter til sikring af dagsværdi -288 -305
Dagsværdiregulering overført til resultatopgørelsen vedrørende sikring af pengestrømme, 598 450
Dagsværdiregulering vedrørende sikring af nettoinvesteringer, netto -1.069 -116
I alt -759 29

 

Værdiregulering af værdipapirer:

 

 

 

 

 

Dagsværdiregulering af værdipapirer, netto 1 1
| alt 1 1
Finansielle poster, netto, indregnet i anden totalindkomst 5.189 -2.936
Finansielle poster, netto, indregnet i totalindkomstopgørelsen 3.052 -5.916

 

Af dagsværdiregulering overført til resultatopgørelsen vedrørende sikring af pengestrømme indgår -1 mio. kr. (2009: 148 mio.
kr.) i produktionsomkostninger og 599 mio. kr. (2009: 302 mio. kr.) i finansielle poster.

34

1105024EogSN85969

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

Note

9 Selskabsskat
Mio. kr. 2010 2009
Årets skat er sammensat således:
Aktuel! skat for året 1.910 1.579
Ændring i udskudt skat i årets løb 16 9
Ændring i udskudt skat som følge af ændring af skatteprocent -63 -26
Regulering af skat tidligere år -57 -40
Skat af årets totalindkomst 1.806 1.522

 

Heraf indregnet i anden totalindkomst:

 

 

 

 

 

 

Udskudt skat af egenkapitalposteringer i anden totalindkomst 31 82
Årets skat af egenkapitalposteringer i anden totalindkomst 1 -23
Regulering af skat tidligere år 9 -20
Skat af anden totalindkomst 41 39
Skat af årets resultat indregnet i resuitatopgørelsen 1.847 1.561
2010 2009

Afstemning af årets effektive skatteprocent: % Mio. kr. % Mio. kr.

Nominel vejet skattesats for Carlsberg-gruppen 22,1% 1.741 22,7% 1.411
Ændring i skatteprocent -0,8% -63 -0,3% -19
Regulering af skat for tidligere år 0,7% 49 -1,0% -62
Ikke aktiverede skatteaktiver, nettobevægelse -1,5% -116 0,2% 12
Ikke skattepligtige indtægter -0,4% -32 -0,6% -37
Ikke fradragsberettigede omkostninger 2,3% 181 3,4% 211
Skatteincitamenter etc. -0,8% -63 -2,2% -137
Særlige poster/skat, associerede virksomheder -1,6% -126 1,0% 62
Udbytteskat 3,8% 299 2,1% 131
Andet -0,3% -24 -0,2% -11
Årets effektive skatteprocent 23,5% 1.847 25,1% 1.561

 

Den nominelle vægtede skattesats for Carlsberg-gruppen beregnes som de lokale skattesatser, der finder anvendelse på Gruppens enheder, i forhold til den
de! af Gruppens resultat før skat, der kan henføres til de enkelte enheder.

Skat af anden totalindkomst

 

 

 

 

2010 2009
Skatteindtægt Skatteindtægt/
Mio. kr. Før skat -omkostning Efter skat Før skat -omkostning Efter skat
Valutakursreguleringer 5,947 - 5.947 -3.135 - -3.135
Sikringsinstrumenter -759 9 -750 29 -39 -10
Værdipapirer i - 1 1 - 1
Pensionsforpligtelser -153 34 -119 -382 73 -309
Andel af anden totalindkomst i associerede virksomheder - - 31 - 31
Andet 10 -2 8 6 5 -1
I alt 5.046 41 5.087 "3.462 39 -3.423

 

Det skattemæssige fradrag vedrørende værdiregulering af sikringsinstrumenter, der er indregnet i anden totalindkomst, er begrænset som følge
af et renteloft.

 

Mio. kr. 2010 2009
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen kan specificeres således:

Skattemæssige underskud -47 -925
Ændring i udskudt skat som følge af ændring af skatteprocent -63 -26
Immaterielle og materielle aktiver mv. 94 1.016
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen -16 65

 

Regulering af skat for tidligere år på i alt 9 mio. kr. (2009; -20 mio. kr.) er indregnet i skatteindtægten/-omkostningen for sikringsinstrumenter.

35

1105024EogSN85970

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

10

11

Minoritetsinteresser

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Minoritetsinteressers andel af årets resultat vedrører:
Baltika Breweries 419 413
Carlsberg Malaysia - gruppen 115 58
Andre 75 94
| alt 609 565
Resultat pr. aktie

2010 2009
Kr.
Resultat pr. aktie af DKK 1.000 (EPS) 10.786 8.168
1.000 stk.
Gennemsnitligt antal aktier 501 501
Mio. kr.
Koncernresultat 6.013 4.657
Minoritetsinteresser. -609 -565
Heraf aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 5.404 4.092

 

1105024EogSN85971

36

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

12
Løn- og personaleomkostninger samt aflønning af bestyrelse og direktion

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Lønninger og vederlag 7.747 7.384
Fratrædeisesgodtgørelser 90 264
Omkostninger til social sikring 1.154 1.077
Pensionsomkostninger - bidragsbaseret 207 163
Pensionsomkostninger - ydelsesbaseret 94 115
Aktiebaseret vederlæggelse 31 49
Andre personalegoder 138 79
I alt 9.461 9.131
Samlede løn- og per leomkostninger fordeles således på resultatposter:

Produktionsomkostninger 2.638 2.579
Salgs- og distributionsomkostninger 4.724 4.517
Administrationsomkostninger 1.943 1.624
Andre driftsomkostninger 25 17
Særlige poster (restrukturering) 131 394
I alt 9.461 9.131

 

Der har i regnskabsåret i gennemsnit været beskæftiget 41,278 (2009: 43,137) fuldtidsmedarbejdere i gruppen.

Aflønning af direktion og andre ledende medarbejdere:

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009

Jørgen Buhl Key management Jørgen Buhl Key management

Rasmussen Jørn P. Jensen personne! Rasmussen  Jørm P. Jensen personnel
Fast løn 10,5 9,1 41,6 10,5 9,1 43,0
Kontant bonus 6,3 55 21,6 5,3 4,6 17,9
Ikke-monetære ydelser 0,3 0,2 1,3 0,3 0,2 2,0
Aktiebaseret vederlæggelse 3,5 3,5 79 3,0 3,0 11,6
l alt 20,6 18,3 72,4 19,1 16,9 74,5

 

Aktieoptioner tildelt direktionen

 

 

 

 

 

 

 

 

Antal Mio. kr.

Tildelin 1 jan. Tildelt/ Udløb/ 31. dec. Til udnyttelse

gsår Udnyttelsesår 2010 reguleret bortfald Udnyttet 2010 31. dec. Dagsværdi
Jørgen Buhl Rasmussen

2007 2010-2015 12.388 - - - 12.388 12.388 2
2008 2011-2016 44.776 - - - 44.776 9
2009 2012-2017 30.000 - - - 30.000 11
2010 2013-2018 - 15.000 - - 15.000 4

I alt 87.164 15.000 - - 102.164 12.388 26
Jørn P. Jensen

2002 2005-2010 9.105 - - -9.105 -

2003 2006-2011 13.008 ” - - 13.008 13.008 5
2004 2007-2012 13.008 - - - 13.008 13.008 4
2005 2008-2013 12.388 - - - 12.388 12.388 4
2006 2009-2014 12.388 - - - 12.388 12.388 3
2007 2010-2015 12.388 - - - 12.388 12.388 2
2008 2011-2016 44.776 - - - 44.776 9
2009 2012-2017 30.000 - - - 30.000 11
2010 2013-2018 - 15.000 - - 15.000 4

[alt 147.061 15.000 - -9.105 152.956 63.180 42
Direktionen

I alt 234.225 30.000 " 79.105 255.120 75.568 68

 

Aflønningen af direktionen ag ledende medarbejdere er baseret på en fast løn med mulighed for kontant bonus samt ikke-monetære ydelser i form af fri bil, telefon mv. Endvidere
deltager direktionen og ledende medarbejdere i aktieoptionsprogrammer og incitamentsprogrammer, der løber over flere år. Vederlæggelsen er beskrevet i koncernregnskabets note
13.

Ansættelseskontrakterne for medlemmerne af direktionen indeholder vilkår, som er sædvanlige før direktionsmedlemmer i danske børsnoterede selskaber, herunder omkring
opsigelsesvarsler og konkurrenceklausuler.

Ledende medarbejdere omfatter Senior Vice Presidents og Vice Presidents med ansvar for Gruppens regioner eller forretningsfunktioner samt direktører i væsentlige Gruppe-
selskaber. Ledende medarbejdere har sammen med direktionen ansvar for planlægning, gennemførelse og kontro! af aktiviteterne i Gruppen.

Ikke-monetære ydelser og bonusordning for direktører ansat i udenlandske dattervirksomheder er baseret på lokale betingelser.
Bestyrelsen i Carlsberg Breweries A/S modtager en aflønning på 0 mio. kr. (2009: 0 mio. kr.). Bestyrelsen modtager ikke aktieoptionsprogrammer, pensioner eller anden form for
godtgørelse.

37

1105024EogSN85972

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

13 Aktiebaseret vederlæggelse

For at tiltrække, fastholde og motivere Carisberg-gruppens direktion og andre ledende medarbejdere samt knytte deres interesser sammen med aktionærerne har
Carlsberg-gruppen etableret aktieoptionsprogrammer. Andre ledende medarbejdere omfatter Executive Committee, Senior Vice Presidents, Vice Presidents og øvrige
ledende medarbejdere samt ledelsen i større dattervirksomheder. Der er ikke etableret aktieoptionsprogram for medlemmer af Carlsberg A/S" bestyrelse.

Gruppen har siden 2001 årligt udstedt aktieoptioner til Gruppens ledende medarbejdere som del af deres aflønning. I 2008 etablerede Carisberg-gruppen derudover et
langsigtet incitamentsprogram, hvor medarbejderne kan vælge mellem kontant eller aktiebaseret afregning. Værdien af tildelinger under det langsigtede
incitamentsprogram opgøres som en forud fastsat procentdel af medarbejderens årsløn,

Hvis en medarbejder, der deltager i det langfristede incitamentsprogram, vælger afregning med aktieoptioner, tildeles medarbejderen et antal aktieoptioner svarende til
værdien af den forud fastsatte del af medarbejderens årsløn divideret med aktieoptionens dagsværdi. Det faktiske antal aktieoptioner, der tildeles hvert år, fastlægges
efter offentliggørelsen af årsrapporten. Det tildelte antal optioner, der er medtaget i følgende opstilling, er det skønnede antal optioner, der vil blive tildelt ud fra de pr. 31.
december gældende forudsætninger. Når aktieoptionens endelige værdi fastlægges efter offentliggørelsen af årsrapporten i februar måned, foretages regulering af det
tildelte antal optioner.

Generelle vilkår for de to programmer:

 

Aktieoptionsprogram Langsigtet incitamentsprogram
Opnåelse af ret 3 års ansættelse 3 års ansættelse samt opnåelse af
indtjeningsmål i samme periode
Tidligste udnyttelsestidspunkt 3 år fra tildelingstidspunkt 3 år fra tildelingstidspunkt
Seneste udnyttelsestidspunkt 8 år fra tildelingstidspunkt 6 år fra tildelingstidspunkt
Tidspunkt for prisfastsættelse af option Umiddelbart efter offentliggørelse af — Umiddelbart efter offentliggørelse af
årsrapport for Carlsberg-gruppen for årsrapport for Carlsberg-gruppen for
det foregående regnskabsår indeværende regnskabsår

I tilfælde af fratræden kan en forholdsmæssig andel af optionerne udnyttes inden for en tidsfrist fra en måned til tre måneder, såfremt der ikke indgås særlig
fratrædelsesordning. Der gælder særlige bestemmelser ved pensionering, sygdom eller død samt ved ændringer af kapitalforholdene i Carlsberg A/S. Hver aktieoption
giver ret til køb af én B-aktie i Carlsberg A/S. Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret ordning).

12010 er der tildelt 275.011 (2009: 446.080) aktieoptioner til 153 (2009: 215) medarbejdere. Dagsværdien af disse optioner udgjorde i alt 45 mio. kr. (2009: 49 mio. kr.) på
tildelingstidspunktet. Hver aktieoption giver ret til køb af én B-aktie i Carlsberg A/S. Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret ordning).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Antal Udnyttelseskurs
Andre

ledende Fratrådte Fast, vejet
Aktieoptionsprogram Direktionen medarbejdere medarbejdere lalt gennemsnit
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 2008 183.330 898.989 202.796 1.285.115 362,02
Tildelt 60.000 225.145 - 285.145 203,50
Udløb/bortfald -9.105 -113.331 -14,340 -136.776 390,54
Udnyttet - -39,142 -9.662 -48.804 258,89
Overført - -170.446 170.446 - 383,49
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 2009 234.225 801.215 349.240 1.384.680 330,20
Tildelt 30.000 104.950 - 134.950 417,34
Udløb/bortfald - -50.757 -1.951 -52.708 367,70
Udnyttet -9,105 -43.456 -124.223 -176.784 253,33
Overført - -47.321 47.321 - 359,54
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 2010 255.120 764.631 270.387 1.290.138 348,31
Til udnyttelse pr. 31. december 2009 59,897 182.857 199.119 441.873 253,79
Udnyttede optioner i % af aktiekapitaler 0,00% 0,03% 0,01% 0,04%
Til udnyttelse pr. 31. december 2010 75.568 159.279 239.307 474.154 277,90
Udnyttede optioner i % af aktiekapilaler 0,01% 0,03% 0,08% 0,12%

Antal Udnyttelseskurs
Andre

ledende Fratrådte Fast, vejet
Langsigtet incitamentsprogram Direktionen medarbejdere medarbejdere lalt gennemsnit
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 2008 - 269.071 - 269.071 371,25
Tildelt - 160.935 - 160.935 500,33
Udløb/bortfald - -122.043 - -122.043 296,52
Overført - -33.598 33.598 - 406,36
Udestående aktieoptioner pr, 31. december 2009 - 274.365 33.598 307.963 420,48
Tildelt - 140.061 - 140.061 558,50
Udløb/bortfald - 18.663 2,640 21.303 404,82
Udnyttet - -142,749 -19.959 -162.708 352,21
Overført - -9.075 9.075 - 518,23
Udestående aktieoptioner pr. 31. december 2010 - 281.265 25.354 306.619 531,36
Udestående aktieoptioner i alt 255,120 1.045.896 295.741 1.596.757 383,46

38

1105024EogsSN85973

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note
13 Aktiebaseret vederlæggelse

Der er ingen aktieoptioner til udnyttelse under det langsigtede incitamentsprogram pr. 31. december 2010, For udnyttede aktieoptioner udgjorde den gennemsnitlige
aktiekurs på udnyttelsestidspunktet 510 kr. (2009: 372 kr.). Pr. 31. december 2010 lå udnyttelseskursen for udestående aktieoptioner i intervallet 173,12 kr. til 558,50 kr.
(2009: 173,12 kr. til 531,80 kr,). Den gennemsnitlige kontraktuelle restløbetid udgjorde 4,8 år (2009: 5,1 år).

Dagsværdien af aktieoptioner er baseret på Black & Scholes' formel til værdiansættelse af call-optioner med udgangspunkt i udnyttelseskursen, Dagsværdien udgør 354
mio, kr. pr. 31. december 2010 (2009: 226 mio. kr.), hvilket er en stigning på 128 mio. kr. i forhold til ultimo 2009.

Antallet af optioner tildelt under det langsigtede incitamentsprogram reguleres årligt over vesting-perioden (3 år). Det samlede antal udestående optioner pr. 31. december
2010 er 306.619 stk., hvoraf 100.311 reguleres i 2011, 100.311 reguleres i 2012, og 47.046 reguleres i 2013. | 2010 er det foreløbige antal optioner vedrørende tildeling i
2009 reguleret til 58,951 stk. baseret på forudsætninger efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2009, Forudsætningerne er anført i tabellen nedenfor. Ændringen i
forudsætningerne medførte en positiv regulering på 4.546 optioner vedrørende 2009 og 16.757 optioner vedrørende 2008.

Årets samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 31 mio, kr. (2009; 49 mio, kr.) som er indregnet i resultatopgørelsen og indeholdt i løn- og
personaleomkostninger. Refusioner etc. mellem Carlsberg A/S, Carlsberg Breweries A/S og dattervirksomheder i Carlsberg Breweries gruppen er indregnet direkte i
egenkapitalen og udgør 35 mio. kr. (2009: 6 mio, kr.). Ændring i forventede fremtidige refusioner baseret på dagsværdien af aktieoptioner på balancedagen er indregnet
direkte i egenkapitalen med 100 mio. kr. (2009; 30 mio. kr.). Præstationsafhængige betingelser vedrørende aktieoptioner tildelt under det langsigtede incitamentsprogram i
2008 forventes ikke at blive opfyldt hvorfor aktieoptionerne ikke forventes at komme til udnyttelse, En tilbageførsel af omkostninger på 11 mio. kr. er indregnet i 2010 med
hensyn til aktieoptioner der ikke kommer til udnyttelse.

Forudsætninger før beregningen af dagsværdien på tildelingstidspunktet for aktieoptioner udestående pr. 31. december fremgår af nedenstående oversigt.
Udnyitelseskurs og antal udestående aktieoptioner er korrigeret for bonuselementet ved udstedelsen af tegningsretter i 2004 og 2008.

 

 

 

 

 

2010 2009

Udnyttel- Forventet Risikofri Forventet Forventet Dagsværdi  Udestående  Udestående
Tildelt Udløb Program seskurs  volatilitet rente  udbylterate løbetid, år ved tildeling optioner optioner
Aktieoptionsprogram
01.03.2002 01.03.2010 Tildeling 2002 261,39 30% 4,5% 1,4% 5,5 41,56 - 29.918
01.03.2003 01.03.2011 Tildeling 2003 173,12 25% 4,1% 1,8% 55 126,35 18.861 51.443
01.03.2004 01.03.2012 Tildeling 2004 216,65 29% 3,5% 1,8% 5,5 81,51 57,534 78.372
01.03.2005 01.03.2013 Tildeling 2005 232,71 27% 3,1% 1,7% 55 74,27 81.348 109.845
01.03.2006 01.03.2014 Tildeling 2006 306,89 19% 3,3% 1,3% 55 89,37 128.299 172.295
01.03.2007 01.03.2015 Tildeling 2007 472,11 19% 3,9% 1,0% 5,5 136,67 188.113 210.726
01.03.2008 01.03.2016 Tildeling 2008 457,82 22% 3,6% 1,1% 55 141,72 210.698 217.109
01.06.2008 01.06.2016 Særlig tildeling 531,80 23% 4,3% 0,9% 5,5 181,08 183.755 202.327
01.09.2008 01.09.2016 Særlig tildeling 448,18 27% 4,3% 1,3% 5,5 128,83 40.000 40.000
01.03.2009 01.03.2017 Tildeling 2009 203,50 52% 3,0% 1,7% 5,5 88,41 251.246 272.645
01.03.2010 01.03.2018 Tildeling 2010 417,34 30% 3,1% 0,8% 8,0 154,23 130.284
Antal udestående aktieoptioner under aktieoptionsprogrammer i alt 1.290.138 1.384.680
Langsigtet incitamentsprogram
01.01.2008 01.01.2014 LTI 08-10 år 1 (endelig) 203,50 52% 2,4% 1,7% 3,5 73,07 - 72.740
01.01.2008 01.01.2014 LTI 08-10 år 2 (foreløbig) — 384,00 57% 3,5% 0,9% 3,5 213,70 - 37.144
01.01.2008 01.01.2014 LTI 08-10 år 2 (endelig) 417,34 30% 2,1% 0,8% 4,0 120,61 - -
01.01.2008 01.01.2014 LT| 08-10 år 3 (foreløbig) — 558,50 36% 1,4% 0,6% 3,5 114,64 - 37.144
01.01.2009 01.01.2015 LT! 09-11 år 1 (foreløbig) — 384,00 57% 2,3% 0,9% 3,5 158,73 - 53.645
01.01.2009 01.01.2015 LTI 09-11 år 1 (endelig) 417,34 30% 2,4% 0,8% 5,0 136,10 58.951 -
01.01.2009 01.01.2015 LTi 09-11 år 2 (foreløbig) — 558,50 30% 1,6% 0,6% 4,2 139,68 53.265 53.645
01.01.2009 01.01.2015 LTI 09-11 år 3 (foreløbig) — 558,50 30% 1,6% 0,6% 4,2 139,68 53.265 53,645
01.01.2010 01.01.2016 LTi 10-12 år 1 (foreløbig) — 558,50 29% 1,9% 0,6% 5,2 151,52 47.046
01.01.2010 01.01.2016 LTI 10-12 år 2 (foreløbig) — 558,50 29% 1,9% 0,6% 5,2 151,52 47.046
01.01.2010 01.01.2016 LT! 10-12 år 3 (foreløbig) — 558,50 29% 1,9% 0,6% 52 151,52 47.046
Antal udestående aktieoptioner under langsigtede incitamentsprogrammer i alt 306.619 307.963
Antal udestående aktieoptioner i alt 1.596.757 1.692.643

 

For antallet af aktieoptioner, hvor der ikke kan fastsættes en udnyttelseskurs pr. 31. december, er beregningen baseret på gældende forudsætninger pr. 31. december
(foreløbig). Det endelige antal af aktieoptioner reguleres med de forudsætninger, der er tilgængelige, når der opnås ret til aktieoptionerne under de enkelte dele af det
langsigtede incitamentsprogram (endelig).

Aktie- og udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på NASDAQ OMX København af Carlsberg A/S" B-aktie de første fem børsdage efter offentliggørelse
af årsregnskabsmeddelelse, der af Carlsberg A/S følger umiddelbart efter tildelingen, eller efter tildelingstidspunktet, hvis dette ikke er sammenfaldende med
offentliggørelsestidspunktet. De foreløbige aklieog udnyttelseskurser for aktieoptioner, der tildeles under det langsigtede incitamentsprogram, er de seneste offentliggjorte
kurser før 31. december i det pågældende regnskabsår.

Den forventede volatilitet for aktieoptioner, der er tildelt eller beregnet før 2010, er opgjort på grundlag af den historiske volatilitet i Carlsberg A/S' Baktie for de seneste to
år. For aktieoptioner, der er tildelt eller beregnet efter 1. januar 2010, er volatiliteten opgjort på grundlag af data fra Bloomberg.

Den risikofrie rente er fastsat som den danske statsobligationsrente med den aktuelle løbetid, mens udbytteraten er beregnet som 3,6 kr. pr. aktie (2009: 3,6 kr. pr. aktie)
divideret med aktiekursen.

Den forventede løbetid for aktieoptioner, der er tildelt eller beregnet før 2010, er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestidspunktet ligger i midten af
udnyttelsesperioden, For aktieoptioner, der er tildelt eller beregnet efter 1. januar 2010, er den forventede løbetid fastsat ud fra udnyttelse i slutningen af
udnytitelsesperioden.

39

1105024FogsSN85974

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
14 Immaterielle aktiver
Andre 2010
imma-
Vare- terielle Forud-

Mio. kr. Goodwill mærker aktiver betalinger | alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2010 38.722 31.171 2.064 39 71.996
Trinvis overtagelse af dattervirksomheder 977 58 31 - 1.066
Værdiregulering af tidligere indregnede aktiver ved en trinvis overtagelse - 38 39 - 77
Overtagelse af ejerandel i pro rata-konsoliderede virksomheder 119 1 - - 120
Tilgang 545 - 152 411 1.108
Afgang - - -75 - -75
Overførsler - - -154 162 8
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg - - -31 - -31
Valutakursreguleringer mv. 2.263 2.145 52 1 4.461
Kostpris pr. 31. december 2010 42.626 33.413 2.078 613 78.730
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2010 17 225 1.349 - 1,591
Overtagelse af ejerandel i pro rata-konsoliderede virksomheder - 1 - - 1
Afgang - - -73 - -73
Afskrivninger - 38 272 - 310
Nedskrivninger - 300 - - 300
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg - - -28 -28
Valutakursreguleringer mv. -4 5 22 - 23
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2010 13 569 1.542 - 2.124
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2010 42.613 32.844 536 613 76.606
Mio. kr. 2010 2009
Årets af- øg nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 53 39
Salgs- og distributionsomkostninger 56 45
Administrationsomkostninger 201 151
Særlige poster 300 37
] alt 610 272

 

40

1105024EogSN85975

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

14 Immaterielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Andre 2009
imma-
Vare- terielle Forud-

Mio. kr. Goodwill mærker aktiver betalinger J alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2009 39.955 32.478 1.727 34 74.194
Tilgang 335 - 349 31 715
Afgang ved salg af virksomheder -190 - -18 - -208
Afgang - - -39 -1 -40
Overførsler - - 24 -25 -1
Valutakursreguleringer mv. -1.378 -1.307 21 - -2.664
Kostpris pr. 31. december 2009 38.722 31.171 2.064 39 71.996
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2009 13 151 1.146 - 1.310
Afgang ved salg af virksomheder - - -9 - -9
Afgang - - -20 - -20
Afskrivninger - 35 200 - 235
Nedskrivninger - 37 - - 37
Valutakursreguleringer mv. 4 2 32 - 38
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2009 17 225 1.349 - 1.591
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2009 38.705 30.946 715 39 70.405
Tilgang til goodwill:
Mio. kr. 2010 2009
Køb af minoritetsaktieposter - 217
Trinvis overtagelse af virksomheder 977 -
Overtagelse af ejerandel i pro rata-konsoliderede virksomheder 119 -
Indregning og værdiregulering af put-optioner 261 118
Regulering af tilgang ved køb af virksomheder i tidligere år 284 -
I alt 1.641 335

 

Tilgang til goodwill er yderligere beskrevet i note 30 og 31.

Varemærker, der har en ikke-definerbar brugstid, og som derfor ikke afskrives, indgår pr. 31. december 2010 med 32.213 mio. kr. (2009: 30.401 mio. kr.)
svarende til 98% (2009: 98%) af de aktiverede varemærker. Ledelsen er af den opfattelse, at værdien af disse varemærker kan opretholdes på ubestemt
tid, idet der er tale om veletablerede varemærker i de pågældende markeder, der samtidig ventes at være overskudsgivende over en længere periode.
Det er ledelsens vurdering, at risikoen for, at den nuværende markedssituation på de pågældende markeder vil reducere brugstiden på varemærkerne, er
minimal, primært som følge af deres markedsandele på de enkelte markeder og den nuværende og planlagte markedsføringsindsats, der medvirker til, at
værdien af varemærkerne opretholdes og udbygges.

Goodwill er for hver virksomhedssammenslutning opgjort som forskellen mellem kostprisen og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser. Goodwill er allokeret til de enkelte pengestrømsfrembringende enheder på baggrund af allokering af kostprisen med fradrag af
dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i hvert af selskaberne. Det er ledelsens vurdering, at den foretagne allokering
under hensyn til usikkerheden ved opgørelsen af de overtagne pengestrømsfrembringende enheder er baseret på dokumenterede skøn.

Den regnskabsmæssige værdi af andre immaterielle aktiver pr. 31. december 2010 omfatter bl.a. aktiveret software, 277 mio. kr. (2009: 342 mio. kr.), og
leveringsrettigheder til øl, 79 mio. kr. (2009: 59 mio. kr.).

Omkostninger til forskning og udvikling på i alt 51 mio. kr. (2009: 43 mio. kr.) er indregnet i resultatopgørelsen.

41

1105024Eog3N85976

 

 

 

15 Nedskrivningstest
Goodwill og varemærker med ikke-definerbar brugstid
Generelle forudsætninger.

Carlsberg-gruppen foretager årligt nedskrivningstest af goodwill og varemærker med ikke-definerbar brugstid.
Immaterielle aktiver med definerbar brugstid og materielle aktiver testes, når der foreligger indikationer på
værdiforringelse. Nedskrivningstest er foretaget på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte
budgetter og forretningsplaner i december 2010.

Goodwill og varemærker vedrørende Baltika Breweries (Rusland), Brasseries Kronenbourg (Frankrig) og køb
af 40%-minoritetsposten i Carlsberg Breweries A/S udgør hver 10% eller mere af den samlede
regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med ikke-definerbar brugstid pr. 31. december 2010.
Ingen anden goodwill eller varemærker udgør 10% eller mere af den samlede regnskabsmæssige værdi af
goodwill og varemærker med ikke-definerbar brugstid pr. 31. december 2010.

Goodwill

Nedskrivningstest af goodwill foretages på regionsniveau for Nord- og Vesteuropa og Østeuropa. Enheder i
Asien testes på subregionalt niveau. Enheder, der ikke er integreret i regioner eller subregioner, testes
individuelt. De pengestrømsfrembringende enheder er fastlagt baseret på den ledelsesmæssige struktur.
Ledelsen af Gruppen er centraliseret og styres via de regionale ledelser, der har ansvar for resultater,
investeringer og væksttiltag i deres respektive regioner.

Ledelsesstruktur og ansvarsområder understøtter og fremmer optimering på tværs af lande med fordele for
hele Gruppen eller en region og ikke kun et enkelt land. Ændringer i indkøbs- og samhandelsforhold mellem
lande medfører øget koncernintern handel/transaktioner, der også vil medføre en øget effekt på fordelingen
af overskud.

Den regnskabsmæssige værdi af Gruppens pengestrømsfrembringende enheder udgør pr. 31. december:

 

 

Mio. kr. 2010 % 2009 %
Nord- og Vesteuropa
Nordeuropa 4.542 11% 4.384 11%
Vesteuropa ekskl. Unicer, Portuga! 10.046 24% 9.813 25%
Unicer, Portugal 536 1% 540 2%
Østeuropa:
Østeuropa 24.573 58% 22.504 58%
Asien:
Kina, Malaysia og Singapore 1.806 4% 936 3%
Indokina 570 1% 528 1%
Indien 119 0% - 0%
Gorkha Nepal 421 1% - 0%
I alt 42.613 100% 38.705 100%

 

Nedskrivningstesten for goodwill forbundet med en pengestrømsfrembringende enhed foretages på
baggrund af tilbagediskonteret værdi af den forventede fremtidige frie pengestrøm (nytteværdi) baseret på
budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige
parametre er omsætningsudvikling, overskudsgrad, geninvesteringer i anlæg samt vækstforventninger ud
over de kommende tre år. | budgetter og forretningsplaner er der ikke indregnet effekt af fremtidige
restruktureringer og ikke-kontraherede kapacitetsudvidelser.

Budgetter og forretningsplaner for de kommende tre år er baseret på holdbare fremtidige
forretningsmæssige tiltag, hvori risici i væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige

forventede frie pengestrømme. Nedskrivningstesten er baseret på flere scenarier over de fremtidige mulige
pengestrømme, Positive og negative ændringer i parametrene, der identificeres i budgetprocessen eller i

42

1105024EogSN85977

 

 

1105024Eog3N85978

15 Nedskrivningstest - fortsat

den daglige drift, medtages i scenarierne for fremtidige mulige pengestrømme for hver enkelt
pengestrømsfrembringende enhed. | scenarierne er indarbejdet forventninger til markeds- og prisudviklingen
samt udviklingen i inputomkostninger. Fremskrivninger efter de kommende tre år er baseret på generelle
forventninger og risici. Terminalværdien for perioden efter de kommende tre år fastsættes under
hensyntagen til generelle vækstforventninger inden for bryggeribranchen i de pågældende segmenter.
Vækstraterne forudsættes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate for Gruppens enkelte
geografiske segmenter. De gennemsnitlige vækstrater i terminalperioden fremgår af tabellen på næste side.

De anvendte diskonteringsrenter til beregning af genindvindingsværdien er før skat og afspejler den risikofrie
rente i de enkelte geografiske segmenter.

Ved nedskrivningstesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindingsværdien,
svarende til den tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige frie pengestrøm, med den
regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder. Den regnskabsmæssige værdi
omfatter goodwill og øvrige nettoaktiver.

Varemærker
Den regnskabsmæssige værdi af Gruppens varemærker med ikke-definerbar brugstid udgør pr. 31.
december:

Varemærker med definerbar brugstid

 

 

 

2010 % 2009 %
Mio. kr.
Nord- og Vesteuropa 3.405 11% 3.446 11%
Østeuropa 28.808 89% 26.955 89%
I alt 32.213 100% 30.401 100%

 

Varemærkerne er henført til det segment, som ejer varemærket. Royaltyindtægterne, som knytter sig til
varemærket, indtjenes på verdensplan og er baseret på Gruppens samlede indtjening, dvs. at indtjening
også kan henføres til andre segmenter end det segment, som ejer varemærket.

Nedskrivningstesten af de enkelte varemærker foretages på Gruppe-niveau. Nedskrivningstesten foretages
på baggrund af "Relief from royalty”-metoden og baseres på skøn over de fremtidige frie pengestrømme fra
Gruppens royaltyindtægter, som opnås på det enkelte varemærke over de næste 20 år, og fremskrivninger
for efterfølgende år. De væsentligste forudsætninger er omsætning, royaltysats, brugstid, vækstrate samt en
teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonteringsrente er efter skat og afspejler den risikofrie rente
med tillæg af risikotillæg for det enkelte varemærke.

Royaltysatsen fastsættes for det enkelte varemærke baseret på dets markedsposition på globale, regionale
og lokale markeder. Såfremt der allerede foreligger licensaftaler vedrørende de enkelte varemærker, tages
markedsbetingelserne i disse licensaftaler i betragtning ved vurdering af den royaltysats, som varemærket
forventes at kunne indbringe i en royaltyaftale med tredjemand.

For hvert varemærke estimeres den forventede vækstkurve for omsætningen fordelt over de næste 20 år.
Afhængig af forventningerne til det enkelte varemærke er væksten i de enkelte år over, på niveau med eller
under det nuværende inflationsniveau i de lande, hvor de enkelte varemærker markedsføres. Vækstkurven
for de enkelte varemærker bestemmes ud fra markedsposition, markedsforhold, nationale og regionale
makroøkonomiske trends mv. For nogle varemærker er nationalt, regionalt og internationalt salgspotentiale

blevet forbundet med værdien af varemærket, og investeringer i produktudvikling og markedsføringsstrategi
forventes. Den forventede vækst for disse varemærker er generelt højere end for sammenlignelige
varemærker, især i begyndelsen af 20-års-perioden. Vækstraterne i terminalperioden er på niveau med den
forventede inflation.

43

15 Nedskrivningstest - fortsat

Skattesatsen er den forventede fremtidige skattesats i det enkelte land baseret på aktuel lovgivning. I de
foretagne nedskrivningstest ultimo 2010 udgør skattesatserne 9-34%.

Ved nedskrivningstesten af varemærker sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den
tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige frie pengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi
af varemærket. Nedskrivningstest af varemærker er foretaget med udgangspunkt i samme model som ved
fastsættelse af dagsværdi på overtagelsesdagen.

Væsentlige forudsætninger for goodwill og varemærker

De væsentligste forudsætninger for den skønnede vækst i terminalperioden og diskonteringsrenter anvendt
ved nedskrivningstest er som følger:

Væsentlige forudsætninger

 

Vækst i terminalperioden Diskonteringsrenter
2010 2009 2010 2009
Goodwill:
Nordeuropa 1.5% 1.5% 3,9% 4,8%
Vesteuropa ekskl. Unicer-Bebidas de Portugal 1.5% 1.5% 3,6% 4,6%
Unicer-Bebidas de Portugal 1.5% 1.5% 3,3% 4,0%
Østeuropa 2,5% 2,5% 9,2% 9,2%
Kina , Malaysia og Singapore 2,5% 2,5% 4,1% 4,8%
Indokina 2,5% 2,5% 10,3% 12,2%
Indien 3,5% - 8,3% -
Nepal 2,5% - 15,1% -
Varemærker:
Nord- og Vesteuropa 2,0% 2,0% 5,7-11,1% 5,9-9,4%
Østeuropa 2-5% 2-5% 10,6-17,0% 10,2-16,2%

Vækstraterne fastsættes for hver enkelt pengestrømsfrembringende enhed og varemærke. I
terminalperioden anvendes en vækstrate på niveau med den forventede inflation.

Den risikofrie rente før skat anvendes ved nedskrivningstest af goodwill.

Diskonteringsrenten anvendt ved nedskrivningstest af varemærker er efter skat og fastsættes individuelt for
hvert land. Ved fastsættelse af diskonteringsrenten er det specifikke tillæg til den risikofrie rente (spread)
fastsat til et niveau, der afspejler ledelsens forventning til spreadet ved fremtidige låneoptagelser.

Vækstrater og diskonteringsrenter er for hver region, subregion eller individuelt testet enhed sammenholdt
for at sikre en sammenhæng heri (realrente), der skønnes rimelig.

Nord- og Vesteuropa er generelt kendetegnet ved stabile eller faldende volumener og ved vækstmarkeder i
den centrale og østlige del af regionen. Hele regionen er fortsat præget af hård konkurrence, hvilket gør det
nødvendigt løbende at optimere omkostningsstruktur og kapitalanvendelse. Der ventes en stigende
nettoomsætning i de kommende tre år, mens de igangværende Excellence-programmer og allerede
implementerede restruktureringer i væsentlige lande og igangværende restruktureringer i øvrige lande
ventes at medvirke til produktivitetsforbedringer og omkostningsbesparelser. Enkelte lande vil fortsat være
præget af et højt investeringsniveau som følge af omlægninger af produktionsstrukturen.

Østeuropa var som følge af den økonomiske krise påvirket af faldende volumener i 2010. For 2011
forventes en nulvækst i markedet og stigende markedsandele drevet af investeringer i markedsføring,
innovation og introduktion af nye produkter. På længere sigt forventes stigende nettoomsætning i regionen.

Asien er et vækstområde med særligt stor vækst i Kina og Indokina, Der forventes stigende nettoomsætning
på de nye markeder, mens der forventes stabil indtjening på de mere modne markeder.

44

1105024EogSN85979

15 Nedskrivningstest - fortsat

Følsomhedsanalyse

Der er foretaget følsomhedsanalyser for at identificere den laveste vækst og/eller den højeste
diskonteringsrente for hver pengestrømsfrembringende enhed, uden at det vil medføre et
nedskrivningsbehov.

Goodwill

Følsomhedsanalyser har vist, at for den pengestrømsfrembringende enhed (ikke-integreret enhed) med den
laveste margin mellem genindvindingsværdien og regnskabsmæssig værdi kan væksten i terminalperioden
nedsættes med 0,6 procentpoint, alternativt kan diskonteringsrenten øges med 0,4 procentpoint, uden at
dette vil medføre et nedskrivningsbehov. For regionen med den laveste margin kan diskonteringsrenten stige
med 2 procentpoint eller væksten falde med 2 procentpoint, uden at det medfører et nedskrivningsbehov.

Varemærker

Følsomhedsanalyser har vist, at for det varemærke med ikke definerbar brugstid med den laveste margin
mellem genindvindingsværdien og regnskabsmæssig værdi kan væksten i terminalperioden nedsættes med
1 procentpoint, uden at dette vil medføre et nedskrivningsbehov. Alternativt kan diskonteringsrenten øges
med 0,5 procentpoint, uden at dette vil medføre et yderligere nedskrivningsbehov.

Materielle aktiver

Carlsberg-gruppen foretager nedskrivningstest af Gruppens materielle aktiver, når der foreligger indikationer
på værdiforringelse, eksempelvis ved overvejelse af restruktureringsprogrammer,. Den enkelte
nedskrivningstest foretages på basis af det laveste niveau af pengestrømsfrembringende enheder, der
påvirkes af ændringer, der indikerer værdiforringelse. Nedskrivningstesten baseres på budgetterede og
skønnede pengestrømme fra den pengestrømsfrembringende enhed. Den anvendte diskonteringsrente er
før skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af risikotillæg knyttet til det enkelte aktiv.

Nedskrivninger
På baggrund af gennemførte nedskrivningstest er der foretaget følgende nedskrivninger af goodwill,
varemærker og andre anlægsaktiver:

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Varemærker
Varemærker med definerbar brugstid - 37
Varemærker med ikke definerbar brugstid 300 -
Materielle anlægsaktiver:
Nedskrivning af Dresden Brauerei, Carlsberg Deutschland 128 -
Nedskrivning, Fribourg Brewery, Feldschlåsschen, Schweiz 119 -
Nedskrivning af ejendomme, Unicer-Bebidas de Portugal 65 -
Nedskrivning af Lingwu Brewery, Ningxia, Kina 40 -
Nedskrivning af bygninger, Brasseries Kronenbourg, Frankrig 35 -
Øvrige 36 55
I alt 723 92

 

Nedskrivning vedrørende varemærker (med definerbar og ikke-definerbar brugstid) i 2010 omfatter lokale
varemærker i Rusland (Nevskoye), Ukraine (Slavutich), Kasakhstan og Litauen, der alle var påvirket af den
økonomiske krise. Dette medførte genindvindingsværdier, der var lavere end de regnskabsmæssige værdier.
Varemærkerne er derfor nedskrevet til genindvindingsværdi.

Nedskrivning vedrørende varemærker med definerbar brugstid i 2009 omfatter mindre lokale varemærker i
Letland og Kasakhstan.

45

1105024EogSN85980

15 Nedskrivningstest - fortsat
Nedskrivning vedrørende Dresden Brauerei er foretaget som følge salget af bryggeriet i januar 2011.

Nedskrivning vedrørende Fribourg Brauerei følger af den planlagte nedlukning af bryggeriet senest i juni
2011.

Nedskrivning af andre materielle anlægsaktiver vedrører fald i aktivernes genindvindingsværdi som følge af
restruktureringer.

Nedskrivninger for 723 mio. kr. (2009: 82 mio, kr.) er indregnet under særlige poster i resultatopgørelsen, og
nedskrivninger for 0 mio. kr. (2009: 10 mio. kr.) er indregnet under produktionsomkostninger.
Nedskrivningerne indgår i de enkelte segmenter, jf. note 2.

På baggrund af gennemførte værdiforringelsestest er der pr. 31. december 2010 ikke fundet grundlag for
yderligere nedskrivning af goodwill og varemærker med ikke-definerbar brugstid.

46

1105024EogSN85981

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

16 Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
Anlægs-
Tekniske Andre anlæg, aktiver
Grunde og anlæg og  driftsmateriel under
Mio. kr. bygninger maskiner og inventar udførelse I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2010 16.686 25.710 10.208 1.023 53.627
Trinvis overtagelse af virksomheder 82 209 6 46 343
Værdiregulering af tidligere indregnede aktiver ved en trinvis overtagelse 67 204 2 10 283
Overtagelse af yderligere ejerandel i pro rata-konsoliderede virksomheder 29 86 2 11 128
Tilgang 260 868 876 880 2.884
Afgang -342 -1.519 -1.002 -41 -2,904
Overførsler 69 544 251 -877 -13
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -232 -360 -118 - -710
Valutakursreguleringer mv. 982 1.450 512 71 3.015
Kostpris pr. 31. december 2010 17.601 27.192 10.737 1.123 56.653
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2010 4.335 12.605 6.343 - 23.283
Afgang -205 -1.438 -904 - -2.547
Afskrivninger 530 1.782 1.346 - 3.658
Nedskrivninger 246 173 4 - 423
Overførsler -99 90 3 - -6
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -170 -336 -110 - -616
Valutakursreguleringer mv. 232 681 319 - 1.232
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2010 4.869 13,557 7.001 - 25,427
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2010 12.732 13.635 3.736 1.123 31.226
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 7 97 13 - 117
Af- og nedskrivninger -3 -48 -2 - -53
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2010 4 49 11 - 64
Regnskabsmæssig værdi af aktiver
stillet til sikkerhed for lån - - - - -
Mio. kr. 2010 2009
Årets af- og nedskrivninger er indeholdt i:
Produktionsomkostninger 2.675 2.542
Salgs- og distributionsomkostninger 781 803
Administrationsomkostninger 202 184
Særlige poster 423 45
I alt 4.081 3.574

 

47

1105024EogSN85982

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

16

Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

2009
Anlægs-
Tekniske Andre anlæg, aktiver
Grunde og anlæg og  driftsmaterlel under
Mio, kr. bygninger maskiner og inventar udførelse I alt
Kostpris:
Kostpris pr. 1. januar 2009 16.656 27.430 8.682 1.893 54,661
Tilgang 185 793 788 699 2.465
Afgang ved salg af virksomheder -197 -323 -85 -7 -612
Afgang -467 -1.693 -683 -23 -2,866
Overførsler 607 -90 1.209 -1.490 236
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -11 -220 203 - -28
Valutakursreguleringer mv. -87 -187 94 -49 -229
Kostpris pr. 31. december 2009 16.686 25.710 10.208 1.023 53.627
Af- og nedskrivninger:
Af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2009 4.105 12.502 5.494 - 22.101
Afgang ved salg af virksomheder -132 -286 -59 - -477
Afgang - -355 -1.546 -656 - -2.557
Afskrivninger 590 1.484 1.445 - 3.519
Nedskrivninger 15 28 12 - 55
Overførsler 38 274 -20 - 292
Overførsler til/fra aktiver bestemt for salg -4 -19 -3 - -26
Valutakursreguleringer mv. 78 168 130 - 376
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2009 4.335 12.605 6.343 - 23.283
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2009 12.351 13.105 3.865 1.023 30.344
Heraf finansielt leasede aktiver:
Kostpris 7 53 21 - 81
Af- og nedskrivninger -2 43 4 - -49
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2009 5 10 17 - 32

 

Regnskabsmæssig værdi af aktiver
stillet til sikkerhed for lån

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar omfatter rullende materiel som f.eks, biler og lastbiler, fadølsantæg og kølere, returemballage og kontorinventar,

Leasingaktiver med en regnskabsmæssig værdi på i alt 64 mio. kr. (2009: 32 mio. kr.) er stillet til sikkerhed for leasinggæld på i alt 65 mio. kr. (2009: 31

mio. kr.).

1105024EogSN85983

48

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

17

Associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Kostpris:

Kostpris pr. 1. januar 2.527 2.059
Tilgang ved køb af virksomheder - 475
Tilgang 2.041 87
Overførsel til andre aktivgrupper ved indregning af trinvis overtagelse af virksomheder -14 -
Afgang - -1
Valutakursreguleringer mv. 188 793
Kostpris pr. 31. december 4.742 2.527
Værdireguleringer:

Værdireguleringer pr. 1. januar 101 130
Udbytter -89 -48
Nedskrivninger - -117
Andel af årets resultat efter skat 141 104
Andel af anden totalindkomst - 31
Overførsel til andre aktivgrupper ved indregning af trinvis overtagelse af virksomheder -62 -
Valutakursreguleringer mv. 2 1
Værdireguleringer pr. 31. december 93 101
Regnskab ig værdi pr. 31. d ber 4.835 2.628

 

 

Overførsel til andre aktivgrupper ved indregning af trinvis overtagelse af virksomheder omfatter den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede
virksomheder, der bliver fuldt konsolideret, når Carlsberg-gruppen opnår bestemmende indflydelse over virksomheden. Overførsel af aktiver og forpligtelser til

regnskabsmæssig værdi i forbindelse med en trinvis overtagelse er yderligere specificeret i note 30.

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010
Carlsberg-gruppens andel
Netto- Årets resultat Forpligt- Årets resultat

omsætning efter skat Aktiver elser Ejerandel efter skat Egenkapital

Hovedtal for associerede virksomheder:
Chongaing Brewery Co., Ltd. 1.800 198 12.439 1.762 29,7% 34 3.172
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 340 74 492 30 33% 24 164
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 310 24 390 69 30% 7 101
Hanoi Beer Company - 224 - - 16% 36 578
The Lion Brewery 258 40 323 122 25% 10 48
Andre associerede virksomheder, Asien (3 stk.) 183 95 277 66 30-33% 44 78
International Breweries BV - -32 826 700 16% -5 20
Nuuk Imeq A/S 151 22 213 73 31,9% 7 45
Nordic Getrånke GmbH 2.297 3 1.621 905 50% 1 358
Øvrige 861 -21 2.675 1.874 20-50% -17 271
141 4.835

Carlsberg overtog i december 2010 en yderligere ejerandel i Chongqing Brewery Co,, Ltd. Brewery på 12,25%. Den samlede ejerandel udgør 29,71%.

49

1105024FogsN85984

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

Note
17 Associerede virksomheder
Mio. kr. 2009
Carlsberg-gruppens andel
Netto- Årets resultat Forpligt- Årets resultat
omsætning efter skat Aktiver elser Ejerandet efter skat Egenkapital
Hovedtal før associerede virksomheder:
Chongqing Brewery Co., Ltd. 1.569 107 2.743 1.758 17,5% 18 1.011
Tibet Lhasa Brewery Co. Ltd. 279 66 438 25 33% 22 147
Lanzhou Huanghe Jianjiang Brewery Company 328 33 336 48 30% 10 90
Hanoi Beer Company 1.081 159 1.019 365 16% 20 535
The Lion Brewery 160 13 224 66 25% 3 37
Andre associerede virksomheder, Asien (4 stk.) 413 70 379 151 30-49,8% 32 94
International Breweries BV - -24 855 703 16% -4 24
Nuuk Imeq A/S 154 27 218 71 31,9% 9 47
Nordic Getrånke GmbH 372 -5 1.692 933 50% -2 359
Øvrige 1.827 -27 1.604 1.224 20-50% 4 284
104 2.628
Mio. kr. 2010 2009
Dagsværdi af kapitalandele i børsnoterede associerede virksomheder:
Chongqing Brewery Co., Ltd. 6.757 1.515
The Lion Brewery Ceylon, Biyagama, Sri Lanka 178 70
I alt 6.935 1.585

 

Nordic Getrånke GmbH blev etableret i november 2009 ved indskud af logistikaktiviteter fra Carlsberg Deutschland og fra joint venture-partneren.

I de selskaber, hvor Carlsberg-gruppens ejerandel er mindre end 20%, er Carlsberg aktivt involveret i ledelsen af de pågældende virksomheder og udøver

derved betydelig indflydelse.

Carlsberg-gruppen har mindre investeringer i virksomheder, hvor Gruppen ikke har mulighed for at udøve betydelig indflydelse, hvorfor disse investeringer er

klassificeret som værdipapirer.

18 Værdipapirer

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Værdipapirer indgår som følger i balancen:

Langfristede aktiver 95 71

Kortfristede aktiver 34 17

I alt 129 88

Typer af værdipapirer:

Børsnoterede aktier 18 4

Unoterede aktier 111 84

alt 129 88

 

Værdipapirer under kortfristede aktiver ventes realiseret inden for et år fra balancedagen.

Aktier I unoterede virksomheder bestar at en række mindre kapitalandele. Disse aktiver værdireguleres ikke til dagsværdi, da denne ikke kan opgøres på et

objektivt grundlag. I stedet anvendes kostpris

Der er ikke solgt aktier i unoterede virksomheder i 2010 og 2009.

50

1105024EogsN85985

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

Note

19 Tilgodehavender
Mio. kr. 2010 2009
Tilgodehavender indgår som følger i balancen:
Tilgodehavender fra kunder 5.719 5.919
Andre tilgodehavender 2.323 2.254
Kortfristede tilgodehavender i alt 8.042 8.173
Langfristede tilgodehavender 1.747 1.604
l alt 9.789 9.777

 

Tilgodehavender fra kunder består af fakturerede varer og ydelser samt af kortfristede udlån til kunder i restaurationsbranchen.

Andre tilgodehavender omfatter tilgodehavende moms, udlån til samarbejdspartnere og associerede virksomheder, tilgodehavende renter

og andre finansielle tilgodehavender.

Langfristede tilgodehavender er hovedsagelig udlån til restaurationsbranchen. Langfristede tilgodehavender forfalder mere end et år fra

balancedagen, heraf forfalder 138 mio. kr. (2009: 128 mio. kr.) mere end fem år fra balancedagen.

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Tilgodehavender efter oprindelse:
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.057 5.269
Udlån til restaurationsbranchen 2.065 2.144
Udlån til associerede virksomheder 48 36
Udlån til samarbejdspartnere 225 -
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 318 263
Øvrige tilgodehavender 1.391 1.452
Tilgodehavender fra gruppevirksomheder 685 613
[| alt 9.789 9.777
Sikringsinstrumenter måles til dagsværdi. Alle øvrige tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.
Udlån til restaurationsbranchen tilbagebetales sædvanligvis via rabatter til den enkelte kunde, hvilket er afspejlet i afdragsprofilen og
diskonteringen af lånene. Der er derfor ingen væsentlige forfaldne lån til restaurationsbranchen.

2010 2009

% %

Gennemsnitlige effektive renter:
Udlån til associerede virksomheder 2,9 2,9
Udlån til restaurationsbranchen 7,9 6,7

 

51

1105024EogSN85986

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

20 Varebeholdninger

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Råvarer og hjælpematerialer 2.213 1.953
Varer under fremstilling 310 261
Færdigvarer 1.668 1.387
I alt 4.191 3.601

 

Årets vareforbrug udgør 28.754 mio. kr..(2009: 30.094 mio. kr.)

Råvarer, pakkematerialer, emballage og reservedele nedskrives til nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere end kostpris.
Årets omkostningsførte nedskrivninger af varebeholdninger til nettorealisationsværdi udgør 7 mio. kr. (2009: 21 mio. kr.) og er
indeholdt i produktionsomkostninger.

Ukurante øl- og læskedrikke samt råvarer hertil må normalt kasseres grundet den korte levetid og nedskrives derfor til 0 kr.
Årets omkostning til kassationer er indeholdt i vareforbruget.

21 Likvide beholdninger

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Kontanter og indestående på bankkonti 2.678 2.690
Let omsættelige værdipapirer med løbetid under tre måneder 1 4
I alt 2.679 2.694

 

I pengestrømsopgørelsen er træk på kassekredit modregnet i likvider:

 

Likvide beholdninger 2.679 2.694
Træk på kassekredit -133 -69
Likvider, netto 2.546 2.625

 

 

Heraf likvide beholdninger deponeret til sikkerhed - -

Kortfristede aftaleindskud i banker udgør 1.216 mio. kr. (2009: 1.680 mio, kr.). Den gennemsnitlige rente på disse aftaleindskud
er 5,2% (2009: 5,6%).

De pro rata-konsoliderede virksomheders andel af de likvide beholdninger fremgår af note 34.

52

1105024EogSN85987

 

1105024EogsSN85988

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

22

Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende disse

Mio. kr. 2010 2009

Aktiver bestemt for salg består af følgende individuelle aktiver:

 

immaterielle aktiver 3 -
Materielle aktiver 175 72
Andre langfristede aktiver 7 -
Kortfristede aktiver 70 -
Finansielle aktiver 29 8
I alt 284 80

 

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg:

 

Rentebærende gæld 3 -
Udskudt skat 52 .
Øvrige hensatte forpligtelser 41 51
Øvrige forpligtelser 82 -
I alt 178 51

 

Aktiver, der reklassificeres som bestemt for salg, måles til dagsværdi på det tidspunkt, hvor de reklassificeres som bestemt for
salg. Der resultatføres hverken af- eller nedskrivninger vedrørende aktiver bestemt for salg, da af- og nedskrivninger
indregnes, før aktiverne reklassificeres. Salgspriserne ventes derfor som minimum at udgøre den regnskabsmæssige værdi af
aktiver bestemt for salg.

Aktiver bestemt for salg består 31. december 2010 i al væsentlighed af aktiviteter i Dresden i Tyskland, der er afnændet primo
2011. Endvidere indgår grunde og ejendomme, der afhændes som led i Carlsberg-gruppens strategi om at optimere
produktion og logistik samt reducere kapitalbindingen. identifikationen af og forhandlinger med købere er påbegyndt, og
salgsaftaler er indgået eller forventes indgået i 2011.

Øvrige hensatte forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg udgør 41 mio. kr. (2009: 51 mio. kr.) og omfatter forpligtelser
vedrørende opsigelse af aftaler og salg af aktiver bestemt for salg. Øvrige forpligtelser, 82 mio. kr., vedrører aktiviterne i
Dresden, Tyskland.

Aktiver bestemt for salg bestod 31. december 2009 i al væsentlighed af produktions- og distributionsaktiver i Frankrig samt
grunde og bygninger, der forventedes afhændet inden for en kort periode. identifikationen af og forhandlinger med købere var
påbegyndt, og salgsaftaler var indgået eller forventedes indgået i 2010.

| 2010 blev aktiver (ejendomme), der ikke længere opfyldte kriterierne for at blive klassificeret som aktiver bestemt for salg,
overført til materielle aktiver som følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som forventet. Beløbet udgjorde 5
mio. kr. (2009: 2 mio. kr.) og påvirkede resultatopgørelsen med 0 mio. kr. (2009; 0 mio. kr.) i afskrivninger.

1 2009 blev aktiver (aktier), der ikke længere opfyldte kriterierne for at blive klassificeret som aktiver bestemt for salg, overført til
finansielle aktiver som følge af, at de igangværende salgsforhandlinger ikke forløb som forventet. Beløbet udgjorde 14 mio. kr.
Der er ikke foretaget overførsler af aktiver bestemt for salg til finansielle aktiver i 2010.

Avance ved salg af aktiver bestemt for salg er indregnet i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter. De indtægtsførte
avancer vedrører i al væsentlighed salg af grunde, depoter og ejendomme og udgør -3 mio. kr. (2009; 6 mio. kr.).

53

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

23 Aktiekapital

Aktiekapital i alt

Antal stk. Nominel
a 20 kr. værdi, tkr.

1. januar 2009 501 501.000
Ingen bevægelse i 2009 - -

31. december 2009 501 501.000

Ingen bevægelse i 2010 - -
31. december 2010 501 501.000

Aktiekapitalen beløber sig til 501 mio. kr. fordelt på aktier med en pålydende værdi af 1.000 kr og multipler heraf. Der er
ingen særlige rettigheder knyttet til nogle af aktierne. Aktiekapitalen er 100% ejet af Carlsberg A/S, København, Danmark

54

1105024EogSN85989

 

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

24

 

 

 

 

 

 

Lån

Mio. kr. 2010 2009
Langfristede lån:

Udstedte obligationer 19.216 13.504
Prioritetslån 1.248 1.248
Lån fra pengeinstitutter 11.193 20.110
Finansielle leasingforpligtelser 46 13
Andre langfristede lån 131 440
I alt 31.834 35.315
Kortfristede lån:

Udstedte obligationer 2.160 -
Kortfristet del af øvrige langfristede lån 217 -
Lån fra pengeinstitutter 991 2.931
Finansielle leasingforpligtelser 19 17
Koncerninterne lån 1.448 1.833
Andre kortfristede lån 572 292
[I alt 5,407 5.073
Lang- og kortfristede lån i alt 37.241 40.388
Dagsværdi 38.442 41.641

 

Alle lån er målt til amortiseret kostpris. Carlsberg sikrer dagsværdien af en fastforrentet 300 mio. GBP-obligationsudstedelse og et fastforrentet prioritetslån
mod ændringer i en benchmark-rente (den variable rente). Den regnskabsmæssige værdi af lånene reguleres derfør for ændringer i dagsværdien som følge

af ændringer i benchmark-renten. Den regnskabsmæssige værdi heraf udgør 2.693 mio. kr. (2009: 2.433 mio. kr.).

Resterende tid til forfald for langfristede lån

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010

1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5år ' alt
Udstedte obligationer - 1.734 7,414 - 10.068 19.216
Prioritetslån ”- - - ” 1.248 1.248
Lån fra pengeinstitutter 8.642 574 425 1.552 - 11.193
Finansielle leasingforpligtelser 8 4 4 4 26 46
Andre langfristede lån 32 49 14 9 27 131
J alt 8.682 2.361 7.857 1.565 11.369 31.834
Mio. kr. 2009

1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år >5år kalt
Udstedte obligationer 2.046 - 1.647 7.391 2,420 13.504
Prioritetslån - - - - 1.248 1.248
Lån fra pengeinstitutter 743 18.308 202 113 744 20.110
Finansielle leasingforpligtelser 7 5 1 - - 13
Andre langfristede lån 338 32 25 16 29 440
I alt 3.134 18.345 1.875 7.520 4.441 35.315

55

1105024EogSN85990

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note
24 Lån

(Fortsat)

Renterisiko pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

2010
Regn-
Gns. skabs-
effektiv Rente- mæssig
Mio. kr. Rente rente binding værdi Renterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011 Fast 6,63% 0-1 år 2.160 Dagsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26. februar 2013 Fast 7,01% 2-3 år 1.734. Dagsværdi
EUR 1.000 mio. med udløb 28. maj 2014 Fast 6,22% 3-4 år 7.414. Dagsværdi
GBP 300 mio. med udløb 28. november 2016 Fast 7,41% >5år 2.693  Dagsværdi
EUR 1.000 mio. med udløb 13. oktober 2017 Fast 3,55% >5 år 7.375... Dagsværdi
Udstedte obligationer I alt 5,55% 21.376
Prioritetslån:
Variabelt forrentede Variabel 1,98% 0-1 år 1.248  Pengestrøm
Priorlitetslån i alt 1,98% 1.248
Lån fra pengeinstitutter:
Variabelt forrentede Variabel 1,503  Pengestrøm
Fastforrentede Fast 2-5 år 10.681 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 12.184

 

Alle rentesatser indeholder en margin.

Renten på 250 mio, GBP-obligationsudstedelsen er vha. swaps ændret til en fast EUR-rente på 5,55%. Renten er via en valutaswap (GBP 300 mio.) omlagt
fra fast til variabel baseret på 6-måneders EURIBOR 4,01%. Obligationen og swappen indgår i en sikring af dagsværdi, hvilket betyder, at obligationen

indregnes til dagsværdi.

Carlsberg Breweries har i 2010 indfriet to fastforrrentede prioritetslån og foretaget refinansiering ved optagelse af to variabelt forrentede prioritetslån. De
fastforrentede prioritetslån omfatter tre lån med en løbetid på over fem år. To af lånene (525 mio. kr.) var oprindeligt variabelt forrentede, men er omlagt til en
fast rente. Det variabelt forrentede prioritetslån omfatter et lån (1.248 mio. kr.) med fastsættelse af ny rente halvårligt baseret på 6-måneders CIBOR.

Renten på det variabelt forrentede prioritetslån fastsættelse halvårligt baseret på 6-måneders CIBOR. Sidste rentefastsættelse var i december 2010, næste

rentefastsættelse er i juni 2011. Lånet har en løbetid på over fem år.

Hovedparten af de langfristede lån fra pengeinstitutter (95%) var oprindeligt variabelt forrentet, men er vha. en swap omlagt til en gennemsnitlig fast rente på

4,87% inkl. margin.

 

 

 

Finansiel
rentebærende
Mio. kr. hettogæld”
EUR 29,708
DKK -2,141
PLN 1.590
USD 458
CHF 2.921
RUB 462
Andre 1.564
I alt 34.562
” Efter swaps og valutakontrakter
56

1105024EogsSN85991

 

 

 

Rente"

Variabel Fast  Varlabel % Fast %
4.106 25.602 14% 86%
-2,141 - 100% 0%
1.583 7 100% 0%
535 -77 117% -17%
2.921 - 100% 0%
462 - 100% 0%
2174 1.738 211% 111%
7.292 27.270 21% 79%

 

" Før valutakontrakter

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

24

Lån
(Fortsat)

Renterisiko pr. 31. december:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2009
Regn-
Gns. skabs-
effektiv Rente- mæsslig
Mio. kr. Rente rente binding værdi Renterisiko
Udstedte obligationer:
GBP 250 mio. med udløb 12. december 2011 Fast 6,63% 1-2 år 2.046  Dagsværdi
GBP 200 mio. med udløb 26, februar 2013 Fast 7,01% 3-4 år 1.647. Dagsværdi
EUR 1.000 mio. med udløb 28. maj 2014 Fast 6,22% 4-5 år 7.391 Dagsværdi
GBP 300 mio. med udløb 28. november 2016 Fast 7,41% 6-7 år 2.420 Dagsværdi
Udstedte obligationer i alt 6,59% 13.504
Prioritetslån:
Variabelt forrentede Variabel 1,95% 1.248 Pengestrøm
Prioritetslån i alt 1,95% 1.248
Lån fra pengeinstitutter:
Variabelt forrentede Variabel 12.351 Pengestrøm
Fastforrentede Fast 10,690 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 23.041

 

Alle rentesatser indeholder en margin

Renten på en 250 mio. GBP-obligationsudstedelse var vha. swaps ændret til en fast EUR-rente på 5,55%. Renten var via en rente- og valutaswap (GPB 300
mio.) omlagt fra fast til variabel baseret på 6-måneders EURIBOR +4,01%. Obligationen og swappen indgik i en sikring af dagsværdi, hvilket betød, at
øbligationen blev indregnet til dagsværdi.

Variabelt forrentede prioritetslån omfattede tre lån med en løbetid på over fem år. To af lånene (370 mio. kr.) var oprindeligt fastforrentede, men var omlagt
til en variabel rente. Lånene blev reguleret til dagsværdi i resultatopgørelsen. Den samlede dagsværdiregulering af lån og swaps var 0 kr, Det tredje lån
(1.248 mio. kr.) havde fastsættelse af ny rente halvårligt baseret på 6-måneders CIBOR.

For de variabelt forrentede lån blev ny rente fastsat i december 2009. Renten blev fastsat til 1,66-1,73% (ekskl. margin) med virkning fra januar 2010, Der
blev fastsat ny rente for lånet på 1.248 mio. kr. i juni 2010 og for de øvrige lån i december 2010.

Et variabelt forrentet prioritetslån på 372 mio. kr. var vha. en swap omlagt til fast rente. Lånet havde en løbetid på over fem år.

Hovedparten af de langfristede lån fra pengeinstitutter var oprindeligt variabelt forrentet, men var vha. swaps omlagt til en gennemsnitlig fast rente på 4,91%
inkl. margin (94% af lånene).

 

 

 

 

 

 

 

Finansiel Rente"
rentebærende

Mio. kr. nettogæld”" Variabel Fast Variabel % Fast %
EUR 28.141 10.224 17,197 36% 64%
DKK 1.147 1.519 -372 132% -32%
PLN 1.780 1.774 6 100% 0%
USD 757 55 702 7% 93%
CHF 2.582 2.582 - 100% -
RUB -259 -259 - 100% 93%
Andre 3.546 -428 3.974 - -
I alt 37.694 15.467 22.227 41% 59%
” Efter swaps og valutakontrakter ” Før valutakontrakter

57

1105024Eog3N85992

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

24

Lån
2010
Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter Næste rentefastsættelse (af hovedstol før valutaswaps)

 

 

Oprindelig Effekt af Efter
Mio. kr. hovedstol swap  valutaswap 2011 2012 2013 2014 2015 2016-
CHF -64 2.988 2.924 -64 - - - - -
DKK 2.671 -4.762 -2.091 2.671 - - - - -
EUR 17.157 13.169 30.326 -B.327 69 7.509 7.483 2.994 7.429
GBP 6.667 -6.667 - 4.933 - 1.734 - - -
NOK 69 486 555 69 - - - - -
PLN 105 1.489 1.594 98 2 2 3 - -
RUB -5 560 555 -5 - - - - -
SEK -10 -203 -213 -10 - - - - -
SGD 6 - 6 6 - - - - -
USD 9.957 -8.884 1.073 9.957 - - - - -
Andre 688 1.824 2.512 684 4 - be - z
I alt 37.241 - 37.241 10.012 75 9.245 7.486 2.994 7.429

 

Der henvises i øvrigt til note 35, Finansielle risici.

2009
Næste rentefastsættelse (af hovedstol før valutaswaps)

Valutafordeling af lån før og efter finansielle instrumenter

 

Oprindelig Effekt af

 

 

 

 

Mio. kr. hovedstol swap Efter valutaswap 2010 2011 2012 2013 2014 2015-
CHF 9 2,556 2.565 109 -100 - - - -
DKK 3.006 -2.846 160 3.006 - - - - -
EUR 25.750 2.815 28.565 7.833 -112 66 7,517 7,441 3.005
GBP 6.091 -3.449 2.642 2.399 2.045 - 1.647 - -
NOK -19 810 791 -19 - - - - -
PLN 26 1.750 1.776 20 2 2 2 - -
RUB 37 558 595 37 - - - - -
SEK 12 -407 -395 12 - - - - -
SGD 12 0 12 12 - - - - -
USD 5,124 -3.837 1.287 4.422 283 271 102 46 -
Andre 340 2.050 2.390 330 4 6 - - -
I alt 40.388 - 40.388 18.172 2.122 345 9.268 7,487 3.005
58

1105024EogSN85993

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

25

1105024EogsN85994

Pensioner og lignende forpligtelser

En del af Gruppens ansatte er omfattet af pensionsordninger. Arten af pensionsordningerne varierer efter
arbejdsmarkedsforholdene, lov- og regelgrundlaget, de skattemæssige bestemmelser samt de økonomiske forhold i de lande,
som de ansatte arbejder i. Ydelserne er normalt baseret på de ansattes løn og ansættelseslængde. Forpligtelsen vedrører både
nuværende pensionister og fremtidige pensionisters ret til pension.

Ca. 69% (2009: 59%) af Gruppens pensionsomkostninger vedrører bidragsbaserede ordninger, som ikke forpligter virksomheden
ud over de indbetalte bidrag. Pensionsordningerne er afdækket gennem indbetalinger fra Gruppens selskaber og fra de ansatte til
fonde eller selskaber, der er uafhængige af Gruppen.

De øvrige ordninger er ydelsesbaserede, og der indregnes en pensionsforpligtelse i balancen opgjort aktuarmæssigt til
nutidsværdi på balancetidspunktet og med fradrag af de til ordningerne tilknyttede aktiver. I de ydelsesbaserede ordninger bærer
Gruppen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed, invaliditet mv.

Pensionsordningerne i bl.a. Schweiz, Norge, Storbritannien og Hongkong har tilknyttet aktiver i selvstændige pensionsfonde.

Tyskland, Sverige, Italien m.fl. har ikke tilknyttet aktiver til forpligtelsen. Pensionsforpligtelserne i disse ordninger udgør ca. 15%
(2009: 16%) af den samlede bruttoforpligtelse.

De ydelsesbaserede ordninger sikrer typisk de omfattede medarbejdere en pension baseret på deres slutløn før pensionering.

Mio. kr. 2010 2009

Forpligtelsen for de ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:

 

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 2.398 2.127
Pensionsaktiver -8 -2
Nettoforpligtelse 2.390 2.125

 

Opgørelse af nettoforpligtelse:

 

 

Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 7.874 6.640
Dagsværdi af tilknyttede aktiver -6.904 -5.823
Nettoforpligtelse for ordninger med tilknyttede aktiver 970 817
Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.420 1.308
Indregnet nettoforpligtelse 2.390 2.125

 

Opgørelse af den totale forpligtelse:

 

 

Nutidsværdi af ordninger med tilknyttede aktiver 7.874 6.640

Nutidsværdi af ordninger uden tilknyttede aktiver 1.420 1.308

Forpligtelser i alt 9.294 7.948
59

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
25 Pensioner og lignende forpligtelser
Mio. kr. 2010 2009
Udvikling i forpligtelser:
Forpligtelser i alt pr. 1. januar 7.948 7.009
Periodens pensionsomkostninger 150 133
Kalkuleret renteomkostning 390 341
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) 350 610
Udbetalte ydelser -469 -436
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -56 -18
Indbetalinger til ordningerne fra medarbejdere 16 16
Overførsel fra andre hensatte forpligtelser 28 7
Tilgang ved trinvis overtagelse af virksomheder 52 -
Afgang ved salg af virksomheder - -7
Valutakursregulering mv. 885 293
Forpligtelser i alt pr. 31. december 9.294 7.948
Udvikling i tilknyttede aktiver:
Dagsværdi af aktiver pr. 1. januar 5,823 5.245
Kalkuleret forventet afkast 325 269
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) 197 228
Indbetalinger til ordningerne 187 203
Udbetalte ydelser -380 -339
Valutakursregulering mv. 752 217
Dagsværdi af aktiver pr. 31. december 6.904 5.823
Gruppen forventer at indbetale 234 mia. kr. (2009: 144 mio. kr.) til de tilknyttede aktiver i 2011.
Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres som følger:
Kalkuleret forventet afkast 325 269
Aktuarmæssige gevinster (+) og tab (-) 197 228
Faktisk afkast 522 497
Fordeling af tilknyttede aktiver:
2010 2009

Mio. kr. % Mio. kr. %
Aktier 2.139 31% 1.936 33%
Obligationer og andre værdipapirer 3.212 47% 2.505 44%
Fast ejendom 1.274 18% 1.012 17%
Likvider 279 4% 370 6%
I alt 6.904 100% 5.823 100%

 

I tilknyttede aktiver indgår ikke aktier i eller ejendom benyttet af gruppevirksomheder.

Aktuarmæssige forudsætninger. De aktuarmæssige forudsætninger, der anvendes i beregninger og værdiansættelser, varierer

fra land til land på grund af lokale økonomiske forudsætninger og arbejdsmarkedsforhold.

Udgangspunktet for fastsættelsen af det forventede afkast på de tilknyttede aktiver er en obligationsinvestering med lav risiko i de
relevante lande. Afkastsatsen øges afhængig af ordningens beholdning af aktier og ejendomme, der på trods af den øgede risiko

forventes at give højere afkast end obligationer.

60

1105024EogSN85995

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

25 Pensioner og lignende forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010 2009
Vægtet Vægtet
gennem- gennem-
Anvendte forudsætninger: snit snit
Diskonteringsrente 3,7% 4,5%
Forventet afkast på tilknyttede aktiver 4,4% 4,6%
Fremtidig stigningstakt i løn 3,4% 3,1%
Fremtidig stigningstakt i pension 2,1% 2,3%
Mio. kr. 2010 2009
Indregnet i resultatopgørelsen:
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 150 133
Kalkuleret forventet afkast på aktiver -325 -270
Kalkuleret renteomkostning på forpligtelser 390 342
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser -56 -18
indregnet i resultatopgørensen i alt 159 187
Fordeling af omkostning i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 15 19
Salgs- og distributionsomkostninger 53 74
Administrationsomkostninger 28 29
Særlige poster (restrukturering) -2 -7
Personaleomkostininger i alt, jf. note 12 94 115
Finansielle indtægter -325 -269
Finansielle omkostninger 390 341
I alt 159 187
Indregnet i anden totalindkomst:
Indregnet pr. 1. januar -1.124 -704
Aktuarmæssig gevinst/tab i perioden -153 -382
Valutakursregulering af udenlandske virksomheder -133 -38
indregnet i anden totalindkomst i perioden -286 -420
indregnet pr. 31. december -1.410 "1.124
Heraf akkumuleret aktuarmæssigt gevinst/tab -1.509 -1.356
2010 2009 2008 2007 2006
Mio. kr. Mio, kr. Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr.
Femårsoversigt:
Forpligtelser 9.330 7.948 7.009 8.151 8.134
Tilknyttede aktiver -6.905 -5,823 -5.245 -6.234 -6.334
Uafdækket 2.425 2.125 1.764 1.917 1.800
Erfaringsregulering på forpligtelser 108 -34 -492 -42 -15
Erfaringsregulering på tilknyttede aktiver -815 -544 100 -899 -366

 

61

1105024EogSN85996

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

26 Udskudte skatteaktiver og udskudt skat

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Udskudt skat pr. 1. januar, netto 7.510 7.907
Regulering vedrørende tidligere år 51 -41
Trinvis overtagelse af virksomheder 30 -
Værdiregulering af tidligere indregnet udskudt skat ved en trinvis overtagelse 52 -
Afgang ved salg af virksomheder - -19
indregnet i anden totalindkomst -31 -81
Indregnet i resultatopgørelsen 47 91
Ændring i skatteprocent -63 -26
Valutakursreguleringer 347 -321

7.943 7.510
Overført til Aktiver bestemt for salg -53 -
Udskudt skat pr. 31. december, netto 7.890 7.510

 

 

Der kan specificeres således:

 

Udskudt skat 9.179 8.936
Udskudte skatteaktiver -1.289 -1.426
Udskudt skat pr. 31. december, netto 7.890 7.510

 

Specifikation af udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31, december:

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009 2010 2009
Udskudte skatteaktiver Udskudt skat

Immaterielle aktiver 420 92 7.193 6.750
Materielle aktiver 336 303 2.858 2,551
Kortfristede aktiver 110 102 54 46
Hensatte forpligtelser og pensioner 532 690 229 876
Dagsværdireguleringer 112 63 173 123
Skattemæssige underskud mv. 1.944 2.392 889 806
I alt før modregning 3.454 3.642 11.397 11.152
Modregning -2.165 2.216 -2,165 -2.216
Overført til Aktiver bestemt for salg -53

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat pr. 31. december 1.289 1.426 9.179 8.936

 

Der forventes anvendt/afviklet således:

 

Inden for 12 måneder efter balancedagen 86 348 138 888
Senere end 12 måneder efter balancedagen 1.203 1.078 9.041 8.048
I alt 1.289 1.426 9.179 8.936

 

Udskudte skatteaktiver og udskudt skat modregnes i Gruppens balance, når der er en legal modregningsret, og det udskudte skatteaktiv og den
udskudte skat vedrører samme juridiske skatteenhed/konsolidering.

Af de indregnede udskudte skaiteaktiver udgør 1.194 mio. kr. (2009: 1,237 mio. kr.) skattemæssige underskud til fremførsel, hvor realisation heraf er
baseret på en fremtidig positiv skattepligtig indkomst ud over realisation af udskudte skatteforpligtelser.

Skatteaktiver, som ikke er indregnet, udgør 1.458 mio. kr. (2009: 1.456 mio. kr.) og vedrører primært skattemæssige underskud, som ikke forventes
udnyttet inden for en overskuelig fremtid. Heraf udgør tidsubegrænsede underskud 1.036 mio. kr. (2009: 1.069 mio. kr.).

Der er beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle relateret til kapitalandele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder på 0
mio. kr. (2009: 0 mio. kr.).

I Østeuropa-regionen er der indregnet udskudt skat på 104 mio. kr. (2009: 106 mio. kr.) af optjent overskud, der planlægges udloddet inden for kort tid,
idet der pålægges 5% skat ved udlodningen. For øvrige dattervirksomheder, hvor der planlægges udlodning af frie reserver, vil en eventuel udlodning af
optjent overskud ikke medføre en væsentlig skatteforpligtelse på baggrund af den nuværende skattelovgivning.

62

1105024FogSN85997

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note
27 Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser til restrukturering, i alt 409 mio. kr. (2009: 565 mio. kr.), omfatter primært restrukturinger i Carlsberg Sverige, Carlsberg
Deutschland, Carlsberg UK, Feldschlåsschen Getrånke, Brasseries Kronenbourg og Carlsberg Italia. Forpligtelserne er opgjort på baggrund af
detaljerede planer, som er offentliggjort over for de berørte parter, og omfatter primært omkostninger til fratrædelsesgodtgørelser til opsagte
medarbejdere.

Gruppen har hensat til tabsgivende kontrakter, i alt 315 mio, kr. (2009: 676 mio. kr.), hovedsagelig vedrørende tab på råvarekontrakter.

Øvrige hensatte forpligtelser, i alt 1.252 mio. kr. (2009; 1.162 mio. kr.), omfatter primært overskudsdeling i Frankrig, medarbejderforpligtelser ud
over pensioner samt løbende tvister og retssager mv.

 

 

 

 

Mio. kr. 2010
Tabsgivende

Restruktureringer kontrakter Øvrige I alt
Hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2010 565 676 1.162 2.403
Hensat i perioden 88 31 229 348
Forbrug i perioden -290 -204 -154 -648
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser -25 -215 -24 -264
Overførsler 62 - 35 97
Diskontering 17 - 59 76
Valutakursreguleringer mv. -8 27 -55 "36
Hensatte forpligtel pr. 31. december 2010 409 315 1.252 1.976

 

 

Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:

 

 

 

 

 

Langfristede hensatte forpligtelser 214 257 1.000 1.471
Kortfristede hensatte forpligtelser 195 58 252 505
I alt 409 315 1.252 1.976
Mio. kr. 2009
Tabsgivende

Restruktureringer kontrakter Øvrige I alt
Hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2009 603 245 1.275 2.123
Hensat i perioden 300 459 127 886
Afgang ved salg af virksomheder -21 - -5 -26
Forbrug i perioden -282 -28 -313 -623
Tilbageførsel af uudnyttede hensættelser -13 - -7 -20
Overførsler -59 - 20 -39
Diskontering 22 - 62 84
Valutakursreguleringer mv. 15 - 3 18
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2009 565 676 1.162 2.403

 

Hensatte forpligtelser indgår som følger i balancen:

 

Langfristede hensatte forpligtelser 340 - 982 1.322
Kortfristede hensatte forpligtelser 225 676 180 1.081
| alt 565 676 1.162 2.403

 

Af de langfristede hensatte forpligtelser forfalder 1,081 mia. kr. (2009: 1.272 mio. kr.) inden for fem år fra balancedagen

63

1105024EogSN85998

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

28 Anden gæld mv.
Mio. kr. 2010 2009

Anden gæld indgår som følger i balancen:

 

Langfristede forpligtelser 747 570
Kortfristede forpligtelser 11.257 10.421
I alt 12.004 10.991

 

Anden gæld efter oprindelse:

 

 

Skyldig moms og afgifter 2.851 2.642
Skyldige personaleomkostninger 1.794 1.526
Skyldige renter 740 839
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 2.236 2.455
Gæld vedrørende køb af virksomheder 1.138 188
Gæld til associerede virksomheder 1 2
Periodeafgrænsningsposter 1.204 1.150
Andre 2.040 2.189
I alt 12.004 10.991
64

1105024EogSN85999

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note
29 Pengestrømme

Mio. kr. 2010 2009

Regulering for andre ikke-kontante poster:

 

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder -141 -104
Avance ved salg af materielle og immaterielle aktiver, netto -159 -30
Amortisering af udlån til restaurationsbranchen mv. 918 -207
I alt 618 330

 

Ændring i driftskapital:

 

Varebeholdninger -291 1.568
Tilgodehavender 362 1.027
Leverandørgæld og anden gæld 1.138 539
Pensionsforpligtelser og andre forpligtelser

vedrørende primær drift før særlige poster -433 164
Heraf ikke realiserede valutakursgevinster/-tab 21 -9
I alt 797 3.289

 

Ændring i udlån til kunder:

 

Lån ydet -1.050 -1.104
Afdrag og indfrielser 620 693
I alt -430 »411

 

Ændring i finansielle tilgodehavender:

 

 

 

Lån og andre tilgodehavender ydet -241 -121
Afdrag og indfrielser 20 25
I alt -223 -96
Minoriteter:

Køb af minoritetsinteresser -169 -286
Minoriteters andel af forhøjelse af aktiekapital i dattervirksomheder - 7
Udbytte til minoritetsinteresser -709 -312
I alt -878 -591

 

Fremmedfinansiering:

 

 

Provenu fra obligationsudstedelse 7.368 9.918
Finansielle institutioner, langfristet -9.465 -15.751
Finansielle institutioner, kortfristet -1.766 1.116
Koncerninterne lån, kortfristet -439 -5.144
Lån fra associerede virksomheder -36 103
Finansielle leasingforpligtelser -23 -5
Øvrige finansieringsforpligtelser -43 -106
I alt 4.432 -9.869
65

1105024EogsN86000

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

30

Køb og salg af virksomheder

Køb af virksomheder ved en trinvis overtagelse

| 2010 opnåede Carlsberg bestemmende indflydelse over Wusu Xinjiang Beer Group, Kina, der tidligere var pro rata-konsolideret, og Gorkha Brewery, Nepal, der tidligere var

indregnet efter den indre værdis metode.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010
Tidligere
konsoliderings Tidligere Tilkøbte Carlsbergs
Navn på tilkøbte virksomheder metode ejerandel kapitalandele ejerandel i alt Akkvisitionsdato Hovedaktivitet Kostpris
Wusu Xinjiang Beer Group Pro rata 60,12% 4,88% 65,00% 1. jan. 2010 Bryggeri 228
Gorkha Brewery Indre værdi 49,97% 40,03% 90,00% 12. nov. 2010 Bryggeri 228
I alt 456
Den samlede ejerandel i Gorkha Brewery omfatter put-optioner indregnet på overtagelsestidspunktet.
Wusu Xinjiang Beer

Group Gorkha Brewery l alt
Dagsværdi af vederlag for tilkøbt kapitalande! 228 228 456
Dagsværdi af tidligere ejerandel 660 285 945
Dagsværdi af minoritetsinteressers ejerandel 385 57 442
Dagsværdi af trinvist overtagne virksomheder i alt 1.273 570 1.843
Regnskabsmæssig værdi af identificerbare aktiver og forpligtelser indregnet før trinvis overtagelse 31 76 107
Omvurdering af identificerbare aktiver og forpligtelser indregnet før trinvis overtagelse 235 - 235
Dagsværdi af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser 179 76 255
Dagsværdi identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser 445 152 597
Goodwill i alt 828 418 1.246
Goodwill indregnet før trinvis overtagelse 269 - 269
Ændring i goodwill 559 418 977
Heraf:
Aktionærer i Carlsberg Breweries A/S 599 369 968
Minoritetsinteresser 229 49 278
Goodwill i alt 828 418 1.246
Gevinst ved omvurdering af tidligere ejerandel i trinvist overtagne virksomheder:
Regnskabsmæssig værdi af tidligere ejerandel -300 -76 -376
Dagsværdi af tidligere ejerandel 660 285 945
Resultatførsel af akkumulerede valutakursforskelle 30 -1 29
I alt 390 208 598
Elementer af kostpris, kontant:
Kontant 228 - 228
Likvide beholdninger, overtaget -5 -30 -35
Kontant købspris, i alt 223 -30 193
Betinget vederlag - 228 228
I alt 223 198 421

 

Overtagne likvide beholdninger omfatter udelukkende den yderligere konsoliderede ejerandel ved den trinvise overtagelse som følge af ændring fra pro rata-konsolidering til fuld
konsolidering, svarende til forskellen mellem den tidligere ejerande! og 100% for de tidligere pro rata-konsoliderede virksomheder.

66

1105024EogSN86001

 

 

Overtaget andel af nettoaktiver indregnet til dagsværdi
Omwurdering af

 

 

tidligere
indregnede Ændring af
Wusu Xinjiang nettoaktiver til nettoaktiver i
Beer Group  Gorkha Brewery | alt dagsværdi alt
Immaterielle aktiver 89 - 89 77 166
Materielle aktiver 281 62 343 283 626
Finansielle aktiver, ekskl. udskudt skat - ” - -76 -76
Varebeholdninger 49 18 67 18 85
Lån og tilgodehavender, kortfristet 2 44 46 44 90
Likvide beholdninger 5 15 20 15 35
Pensionsforpligtelser -52 - -52 - -52
Udskudte skatteaktiver og udskudt skat, netto -28 -2 -30 -52 -82
Lån -37 -30 -67 -30 -97
Leverandørgæld og anden gæld mv. -130 -31 -161 -44 -205
Nettoaktiver 179 76 255 235 490

 

Værdiregulering af tidligere indregnede nettoaktiver til dagsværdi omfatter værdiregutering til dagsværdi af nettoaktiver, der var indregnet ved pro ratakonsolidering forud for trinvis
overtagelse af virksomheden. Endvidere indgår kapitalandele i associeret virksomhed overført til andre nettoaktiver værdireguleret til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.

11. kvartal 2010 opnåede Carlsberg bestemmende indflydelse over Wusu Xinjiang Beer Group gennem en trinvis virksomhedsovertagelse. Tidligere erhvervede kapitalandele er
indregnet til dagsværdi med dagsværdireguleringen, 390 mio. kr., indregnet i særlige poster. Allokeringen af kostprisen for overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser er afsluttet.

Den trinvise overtagelse er et naturligt skridt for Carlsberg og I overensstemmelse med strategien om at opnå fuld kontrol med de vigtigste driftsaktiviteter. Den opgjorte goodwill
repræsenterer personalekompetencer samt positive vækstforventninger, Goodwill tilknyttet minoritetsinteresserne i Wusu Xinjiang Beer Group er indregnet som en del af den
samlede goodwill.

14. kvartal 2010 opnåede Carlsberg bestemmende indflydelse over Gorkha Brewery gennem en trinvis virksomhedsovertagelse. Tidligere erhvervede kapitalandele er indregnet til
dagsværdi med dagsværdireguleringen, 208 mio. kr., indregnet i særlige poster. Allokeringen af kostprisen for overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser er ikke afsluttet. Derfor kan der forekomme ændringer til posterne i åbningsbalancen. Den regnskabsmæssige behandling af akkvisitionen vil blive afsluttet
inden for et år i henhold til IFRS 3.

Den trinvise overtagelse er et naturligt skridt for Carisberg og i overensstemmelse med strategien om at opnå fuld kontrol med de vigtigste driftsaktiviteter. Den foreløbig opgjorte
goodwill repræsenterer personalekompetencer samt positive vækstforventninger. Goodwill tilknyttet minoritetsinteresserne i Gorkha Brewery er indregnet som en de! af den
samlede goodwill.

Carlsberg Breweries-gruppen er under visse forudsætninger forpligtet til at betale betingede vederlag opgjort delvist som en funktion af fremtidige resultater af den primære drift
før af- og nedskrivninger i Gorkha Brewery og delvist til dagsværdien af kapitalandele ejet af minoritetsinteresserne i Gorkha Brewery. På overtagelsestidspunktet er de betingede
vederlag indregnet til dagsværdi på 228 mio. kr.

De tilkøbte aktiviteter bidrog i 2010 positivt til resultat af primær drift før særlige poster med ca. 36 mio. kr. og til periodens nettoresultat med ca. 19 mio. kr. Under forudsætning af
at akkvisitionen af Gorkha Brewery var gennemført 1. januar 2010, kan resultatet for 2010 estimeres til ca. 5.382 mio. kr. Akkvisitionen af Wusu Xinjiang Beer Group blev
gennemført 1. januar 2010, og virksomhedens resultat er derfor medtaget i de præsenterede tal for Gruppen.

Dagsværdien af minoritetsinteresser baseres på nutidsværdien af den overtagne virksomheds forventede fremtidige pengestrømme, kostprisen for nyligt erhvervede kapitalandele
i den overtagne virksomhed eksklusive den præmie, der er betalt for at opnå bestemmende indflydelse, samt andre relevante dagsværdimodeller, De væsentligste anvendte
forudsætninger for Wusu Xinjiang-transaktianen er en vægtet gennemsnitlig kapitalomkøstning efter skat på 10,5% og en vækst i terminalperioden på 2,5%. For Gorkha
transaktionen anvendes en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning efter skat på 16,8% og en vækst i terminalperioden på 2,5%.

Il overtagne nettoaktiver i trinvist overtagne virksomheder indgår tilgodehavender fra kunder med en dagsværdi på 90 mio. kr. Ingen af de overtagne tilgodehavender fra kunder er
vurderet som uerholdelige på overtagelsestidspunktet.

Den indregnede goodwill vedrørende transaktioner gennemført i året er ikke skattemæssigt afskrivningsberettiget.

Tilkøbte kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder. I 4. kvartal 2010 overtog Carlsberg yderligere 22,5% af aktierne i den fælles ledede virksomhed South Asian
Breweries Pte. Ltd., Indien, der pro rata-konsolideres. Allokeringen af kostprisen, inklusive betingede vederlag, for overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og

eventualforpligtelser er endnu ikke afsluttet. Dagsværdien af identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelserfratrukket kostprisen, 119 mio. kr., er indregnet som
goodwill. Den regnskabsmæssige behandling af akkvisitionen vil blive afsluttet inden for et år i henhold til IFRS 3.

Køb af virksomheder, Kostprisen for købet af en del af aktiviteterne fra S&N (købt i 2008) er reguleret med 284 mio. kr. som følge af allokeringen af gældsforpligtelser efter
aftale. Reguleringen er indregnet som goodwill, Yderligere reguleringer af kostprisen forventes og afhænger af den endelige allokering af gældsforpligtelser efter aftale.

Gruppen overtog ingen virksomheder i 2009,

67

1105024EogSN86002

 

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

30 Køb og salg af virksomheder

Salg af virksomheder

Salg af virksomheder i 2009 omfatter Fighter brand aktiviteter og Braunschweig Brauerei, Tyskland, Gåttsche logistikaktiviteterne i
Tyskland, der indgår som apportindskud i en associeret virksomhed, og Kronenbourg Vietnam Limited, Vietnam.

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Immaterielle aktiver - 208
Materielle aktiver - 135
Finansielle aktiver, langfristede - 28
Varebeholdninger - 25
Tilgodehavender - 456
Likvide beholdninger - 87
Hensatte forpligtelser - -26
Udskudt skat, netto - -19
Lån - -42
Leverandørgæld og anden gæld - -216
Nettoaktiver - 636
Bibeholdt kapitalandel i solgt virksomhed - -4
Egenkapital i alt, Carlsbergs andel - 632
Resultatførsel af akkumulerede valutakursforskelle - 11
Direkte tilknyttede omkostninger - -1
Gevinst/tab - indregnet under særlige poster - 49
Tab indregnet under finansielle poster - -41
Overført til kapitalandele i associerede virksomheder - -475
Likvide beholdninger, overtaget - 175
Likvide beholdninger, afgivet - -87
Likviditetstilgang, netto - 88
Mio. kr. 2010 2009

Køb og salg af virksomheder, netto

 

 

Køb, likviditetsforbrug -193 -

Vederlag vedrørende køb i foregående perioder -284 -

Salg, likviditetstilgang (2009: inklusive salg af associerede virksomheder) - 88

Netto "477 88
68

1105024EogSN86003

 

Carisberg Breweries Gruppen

Note

31

Køb og salg af minoritetsinteresser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
Mio. kr. Tilkøbte kapitalandele Solgte kapitalandele
Bottling and Parag Carlsberg Derbes
Baltika Brewing Breweries — Slavutich Singapore Company
Navn på virksomhed Brewery Olivaria Group Ltd.” Ltd.”  Brewery” Pie. Ltd. ? lid.”
Land Rusland Belarus Malawi Indien Ukraine Singapore Kazakhstan
Ejerande! øget/reduceret 0,15% 30,22% 3,90% 10,00% 0,48% -49,00% -1,08% | alt
Betalt/modtaget -55 -114 - - - - - -169
Ændring i hensættelse vedrørende put-optioner - 92 - - - - 92
Forholdsmæssig andel af egenkapital købt/solgt 54 22 16 2 7 -43 -3 55
Forskel indregnet direkte på egenkapitalen -1 - - 2 7 -43 -3 -22
Effekten af ændringer i Carlsbergs ejerandel på den del af egenkapitalen, der kan henføres til Carlsberg:
1. januar 2010 29.472 129 107 24 986 76 208 31.002
Effekt af køb/salg 54 22 16 2 7 -43 -3 55
Totalindkomst 5,782 22 33 -69 384 51 65 6.268
Udbytte, kapitaludvidelse etc. 4.718 -5 z 74 174 61 21 -4.515
31. december 2010 30.590 168 156 31 1.551 23 2914 32.810
2009
Mio. kr. Increase in ownership
Derbes Svyturys-
Company Utenos Alus Slavutich Carlsberg
Navn på virksomhed Ltd.” A/S Aldaris AB& Brewery Uzbekistan — Olivaria ”
Land Kazakhstan Letland Litauen Ukraine Uzbekistan Belarus
Ejerandel øget/reduceret 10,00% 3,74% 24,65% 0,41% 24,90% 7,48% | alt
Betalt -153 -29 -25 -3 -76 - -286
Ændring i hensættelse vedrørende put-optioner 8 - -360 - - -54 -406
Forholdsmæssig andel af egenkapital købt 27 10 290 3 16 11 357
Forskel Indregnet på goodwill -118 -19 "95 ” "60 "43 "335
Effekten af ændringer i Carlsbergs ejerandel på den de! af egenkapitalen, der kan henføres til Carlsberg:
1. januar 2009 406 261 858 813 30 138 2,506
Effekt af køb/salg 27 10 290 3 16 11 357
Totalindkomst -185 6 106 95 -10 -20 -8
Udbytte, kapitaludvidelse etc. -40 - -50 75 37 - 22
31. december 2009 208 277 1.204 986 73 129 2.877

 

1) Stigningen i ejerandel er afregnet ved overførsel af ikke-kontante aktiver eller konvertering af gæld.
2) Effekten af sammenlægningen af to ukrainske dattervirksomheder, der medførte en omfordeling af ejerandelene for aktionærerne i den fortsættende virksomhed, Slavutici

Brewery. I henhold til lokal lovgivning skal ejerskab af en fortsættende virksomhed baseres på den forholdsmæssige ejerandel af aktiekapitalen i de sammenlagte

virksomheder frem for den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi. Dermed blev Carlsberg-gruppens forhøoldsmæssige ejerandel af Slavutich Brewery ændret
Gruppen modtog ingen betaling i forbindelse med ændringen af ejerandelen.

3) Effekten af ændringer i ejerstrukturen i Malaysia og Singapore, hvorefter en del af aktiekapitalen indirekte ejes af minoritetsinteresser i Carlsberg Malaysia. Gruppen modto
ingen betaling i forbindelse med reduktionen af ejerandelen i Carlsberg Singapore.

4) Carlsbergs russiske dattervirksomhed Baltika Breweries foretog apportindskud af materielle anlægsaktiver i Derbes Company Ltd. mod en ejerandel på 10%. Ændringen i
ejerandelen af Derbes Company Ltd. vedrører minoritetsinteressernes andel i Baltika Breweries.

5) Minoritetsinteresser i Derbes Company Ltd.'s udnyttelse af put-optioner mod Gruppen.

6) Erhvervelse af minoritetsinteresser og værdiregulering af put-optioner udstedt af Carlsberg-gruppen til minoritetsinteresser i Svyturys-Utenos. Værdireguleringen er

indregnet på goodwill, da put-optionerne vedrører transaktioner foretaget før 1. januar 2010.

7) Værdiregulering af put-optioner udstedt af Carlsberg-gruppen til minoritetsinteresser i Olivaria. Værdireguleringen er indregnet på goodwill, da put-optionerne vedrører

transaktioner foretaget før 1. januar 2010.

1105024EogSN86004

 

69

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen
Note
32 Opgørelse af investeret kapital
Mio. kr. 2010 2009

Investeret kapital fremkommer som følger:

 

 

 

 

 

Aktiver i alt 132.129 121.886
Eksklusiv:

Udskudte skatteaktiver -1.289 -1.426
Udlån til associerede virksomheder (kortfristede) -27 -36
Udlån til gruppevirksomheder (kortfristede) -654 -590
Tilgodehavende renter, dagsværdi af sikringsinstrumenter samt finansielle tilgodehavender -329 -336
Værdipapirer (kort- og langfristede) -129 -88
Likvide beholdninger -2.679 -2.694
Aktiver bestemt for salg -284 -80
Inkluderede aktiver i alt 126.738 116.636
Leverandørgæld -9.419 -7.932
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage -1.279 -1.361
Hensatte forpligtelser, excl. Restrukturering -1.567 -1.838
Selskabsskat -530 -424
Periodeafgrænsningsposter -1.204 -1.150
Gæld vedrørende finansiel leasing, inkluderet i lån -65 -30
Anden gæld, excl. periodeafgrænsningsposter, skyldige renter og dagsværdi af sikringsinstrumer -7.819 6.547
Modregnede forpligtelser i alt -21.883 -19.282
Investeret kapital i alt 104.855 97.354

70

1105024EogSN86005

 

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

Note
33 Opgørelse af rentebærende gæld, netto
Mio. kr. 2010 2009
Rentebærende gæld, netto fremkommer som følger:
Langfristede lån 31.834 35.315
Kortfristede lån 5.407 5.073
Rentebærende gæld, brutto 37.241 40.388
Likvide beholdninger -2.679 -2.694
Udlån til associerede virksomheder, rentebærende andel -24 -36
Udlån til samarbejdspartnere -225 -
Udlån til restaurationsbranchen -2.065 -2.143
Heraf ikke-rentebærende 1.286 1.368
Øvrige tilgodehavender -1.391 -1.533
Heraf ikke-rentebærende 1.357 -
Koncerninterne tilgodehavender -653 -613
Rentebærende gæld, netto 32.847 36.122
Forklaring af udvikling:
Rentebærende gæld, netto pr. 1. januar 36.122 45.771
Pengestrøm, drift -11.225 -13.420
Pengestrøm, investeringer, excl. køb af virksomheder, netto 5,765 2.928
Køb af virksomheder, netto 477 -519
Udbytte til aktionærer og minoritetsinteresser 709 312
Køb af minoritetsinteresser 169 286
Trinvis overtagelse/salg af virksomheder 97 -123
Ændring i rentebærende udlån 15 -
Effekt af valutaomregning 808 554
Andet -90 333
Ændring i alt -3.275 -9.649
Rentebærende gæld, netto pr. 31. december 32,847 36.122

 

71

1105024EogSN86006

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

34 Kapitalandele i pro rata-konsoliderede virksomheder

Nedenstående beløb repræsenterer Gruppens andel af aktiver og passiver,nettoomsætning og resultat i de pro rata-
konsoliderede virksomheder, som fremgår af oversigten over Gruppens selskaber. Disse beløb er optaget i Gruppens balance,
inklusive goodwill, og resultatopgørelse.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
Nettoomsætning 2,558 2.593
Omkostninger i alt -2.118 -2.238
Resultat af primær drift før særlige poster 440 355
Koncernresultat 284 215
Langfristede aktiver 2.244 2.388
Kortfristede aktiver 1.012 877
Aktiver bestemt for salg, netto 10 10
Langfristede forpligtelser -253 -616
Kortfristede forpligtelser -1.556 -1.233
Aktiver, netto 1.457 1.426
Fri pengestrøm 266 246
Årets pengestrøm 213 78
Likvide beholdninger, ultimo 283 69
Eventualforpligtelser i joint ventures 132 135
Investeringsforpligtelser i joint ventures - 15

 

Ejerandelen i Wusu Xinjiang Beer Group var pro rata-konsolideret i 2009 (60,12%) og er fuldt konsolideret i Carlsberg-gruppen i
2010 som følge af en trinvis overtagelse, jf. note 30.

72

1105024EogSN86007

 

 

Note 35 — Finansielle risici

Carlsberg-gruppens aktiviteter medfører, at Gruppen eksponeres for en række finansielle risici. Disse risici
omfatter markedsrisiko (ændringer i valutakurser, rentesatser og råvarepriser), kreditrisiko og likviditetsrisiko.

Gruppens finansielle risici styres centralt af Group Treasury i henhold til den af bestyrelsen godkendte politik,
herunder sikring mod stigninger i prisen på aluminium. Styring af risici forbundet med indkøb af væsentlige
råvarer foretages af Group Procurement. Ledelsens beretning indeholder en beskrivelse af
risikostyringsstrukturen. Gruppen har ikke identificeret yderligere finansielle risici i forhold til årsrapporten for
2009.

Styringen af risici er uændret i forhold til 2009.
Kapitalstruktur

Ledelsen vurderer regelmæssigt, om Gruppens kapitalstruktur er i overensstemmelse med Gruppens og
aktionærernes interesser. Det overordnede mål er at sikre en fortsat udvikling og styrkelse af Gruppens
kapitalstruktur, der understøtter en langsigtet lønsom vækst og en sund udvikling i centrale indtjenings- og
balancenøgletal.

Med i vurderingen indgår langsigtede strategiske beslutninger vedrørende valg af finansiering mellem
udstedelse af aktiekapital og låntagning eller begge dele i forbindelse med større virksomhedsovertagelser
og lignende.

Som led i de strategiske overvejelser vedrørende Gruppens kapitalstruktur vurderer ledelsen risikoen for
ændringer i Gruppens rating. Carlsberg Breweries gruppen blev i 2006 tildelt investment grade-rating af
Moody's Investor Service og Fitch Ratings. Denne rating blev bekræftet i maj 2010.

En del af de driftsmæssige beslutninger i Gruppen medfører vurdering af behovet for udstedelse af
obligationer og indgåelse eller ændring af låneaftaler.

Som baggrund for sådanne beslutninger og med henblik på at kunne styre Gruppens driftsmæssige
kapitalstruktur vurderer ledelsen bekræftede kreditfaciliteter, forventede fremtidige pengestrømme og
nettogældsætningsgraden.

Pr. 31. december 2010 udgør Carlsberg-gruppens rentebærende gæld, netto, i alt 32.847 mio. kr. (2009:
36.122 mio, kr.). Kapitalberedskabet og adgangen til bekræftede uudnyttede kreditfaciliteter anses som
rimelige i forhold til det aktuelle behov for finansiel fleksibilitet.

Bekræftede langfristede kreditfaciliteter pr. 31. december

 

 

 

Mio. kr. 2010 2009
1-2 år 10.687 4.904
2-3 år 2.360 25.048
3-4 år 7.858 1.875
4-5 år 13.200 7.525
>5 år 11.368 5,196
| alt 45.473 44.548
Kortfristede lån 5,407 5,073
Langfristede lån 31.834 35.315
I alt 37.241 40.388

 

Markedsrisiko

Markedsrisiko er risikoen for, at ændringer i markedspriser såsom valutakurser og rentesatser vil påvirke
Gruppens resultat og/eller egenkapitalen.

73

1105024EogSN86008

 

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

Gruppen anvender en række finansielle instrumenter til at styre eksponeringen over for disse markedsrisici.
Gruppen anvender normalt sikringsinstrumenter til at afdække udsving i resultatet.

Valutarisiko

En væsentlig del af Gruppens aktiviteter og investeringer foretages uden for Danmark og i en anden valuta
end danske kroner. Ændringer i valutakurser har derfor en betydelig indvirkning på resultat- og
balanceposter, og valutakursrisikoen udgør derfor Gruppens væsentligste finansielle risiko.

Carlsberg Breweries gruppen er udsat for valutarisici vedrørende omsætning og indkøb, idet langt den over-
vejende del af omsætningen og indkøb stammer fra udenlandske virksomheder, der omregnes til Gruppens
funktionelle valuta, danske kroner. Gruppen har størst eksponering over for valutaerne RUB, GBP og UAH.
Derudover er Carlsberg Breweries gruppen eksponeret over for en række asiatiske valutaer, hvis andel totalt
udgør 5-10% af Gruppens resultat af primær drift. Eksponeringen over for ændringer i forholdet EUR/DKK
betragtes som værende ubetydelig grundet Danmarks fastkurspolitik, hvor DKK er låst fast over for EUR.

Carlsberg Breweries gruppen er ligeledes eksponeret over for valutarisici på pengestrømme fra aktiviteter i
lande, hvor der ikke er noget naturligt sikringsforhold mellem pengestrømme fra driften og låntagning.

Omsætningens eksponering over for forskellige valutaer fremgår af nedenstående figur:

Fordeling af nettoomsætning 2010, 60.054 mio. kr. Fordeling af nettoomsætning 2009, 59,382 mio. kr.
EO RUB "2% O RUB
DEUR CO EUR
ODKK EJ DKK
EH GBP O GBP
EB CHF = CHF
Do SEK O SEK
oa NOK co NOK
o UAH OPLUN
um Andre øm UAH
CO Andre

  

12%

Carlsberg Breweries gruppen har valgt ikke at sikre omsætning eller indtjening i fremmed valuta, men sikrer i
visse tilfælde pengestrømme såsom udbytte, der modtages i fremmed valuta.

Carlsberg Breweries gruppen er udsat for transaktionsrisiko vedrørende indkøb i andre valutaer end den
lokale enheds funktionelle valuta. Det er Gruppens politik at sikre fremtidige pengestrømme i fremmed valuta
på 1 års sigt. Der foretages sikring af pengestrømme i Nord- og Vesteuropa, dog ikke de baltiske lande og
Balkan. Når planer for det kommende år udarbejdes, foretages der effektiv sikring af udenlandske
virksomheders resultat af primær drift i lokal valuta. Da størstedelen af udenlandske virksomheders indkøb
foretages i EUR, er Gruppen ikke udsat for transaktionsrisiko. Sikringen behandles dog på koncernniveau
som en økonomisk sikring af (dele af) nettoomsætningen i den pågældende valuta.

Påvirkning af aktiviteter i Østeuropa

Valutakurseksponeringen i virksomhederne i Østeuropa styres anderledes end i størsteparten af resten af
Gruppen. Dette skyldes de høje omkostninger forbundet med afdækningen af disse valutaer over en
længere periode.

Vedrørende transaktionsrisiko er det Gruppens politik i Baltika Breweries at reducere valutakursrisikoen målt
i RUB ved at balancere indkøb i fremmed valuta, USD og EUR. Transaktionsrisikoen neutraliseres, så længe

den russiske centralbank fastholder en fast RUB-kurs over for en kurv (bestående af 55% USD og 45%
EUR).

74

1105024EogSN86009

 

 

 

 

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

Appreciering og depreciering af RUB har dog og vil fortsætte med at påvirke resultatet af primær drift målt i
både DKK og RUB.

Investerings- og finansieringsforhold vedrørende lokale enheder. Gruppen er eksponeret over for
valutarisici på låntagning i andre valutaer end den funktionelle valuta for den pågældende virksomhed i
Gruppen. Renter på gæld anføres i den valuta, der optages gæld i.

Hovedprincippet for optagelse af gæld i dattervirksomheder er, at gælden skal optages i lokal valuta, eller at
gælden valutasikres for at undgå valutakursrisiko. | en række Gruppe-virksomheder er der imidlertid optaget
gæld i anden valuta end den lokale enheds funktionelle valuta, uden at denne valutakursrisiko er afdækket.
Dette gælder primært i Østeuropa, og er baseret på en vurdering af den alternative omkostning ved at
optage lån i lokal valuta. For de pågældende lande er renteniveauet i lokal valuta, og dermed
alternativomkostningen, høj nok til at retfærdiggøre en valutakursrisiko — i nogle lande er der slet ikke
adgang til at optage lån i lokal valuta.

Af Gruppens samlede låntagning pr. 31. december 2010 udgør låntagning i EUR ca. 86% (2009: 75%).
Gruppens låntagning er yderligere beskrevet i note 24.

Carlsberg Breweries gruppen har en lang række investeringer i udenlandske dattervirksomheder, hvor
omregningen af egenkapital til danske kroner er eksponeret over for valutarisiko. Gruppen sikrer en del af
denne valutarisiko ved at optage lån i den relevante valuta eller ved at indgå valutaterminskontrakter. Dette
gælder for nettoinvesteringer i CHF, CNY, EUR, GBP, MYR, NOK, PLN, RUB, og SEK. Sikringen sker på
basis af en årlig vurdering af de to parametre: risikoreduktion og omkostninger. Effekten af sikringen på
resultatposter og anden totalindkomst er beskrevet i note 36.

Den væsentligste nettorisiko relaterer sig til valutakursreguleringen af nettoaktiver i RUB, som kun i et vist
omfang er sikret.

Anvendte valutakurser. For Gruppens væsentligste valutaer anføres nedenfor de kurser i forhold til danske
kroner, der er anvendt ved udarbejdelsen af årsrapporten. De gennemsnitlige kurser for året er beregnet ved
anvendelse af de månedlige kurser vægtet i forhold til Gruppens nettoomsætning i løbet af året.
Balancedagens kurs Gennemsnitlig kurs

 

 

Balancedagens kurs Gennemsnitlig kurs

2010 2009 2010 2009

Schweiziske Franc (CHF) 5,9755 5,0017 5,4070 4,9287
Kinesiske Yuan (CNY) 0,8504 0,7604 0,8365 0,7859
Euro (EUR) 7,4544 7,4415 7,4473 7,4462
Pund Sterling (GBP) 8,6659 8,2319 8,7169 8,3745
Malaysiske Ringgit (MYR) 1,8226 1,5149 1,7484 1,5216
Norske Krone (NOK) 0,9534 0,8942 0,9311 0,8542
Polske Zioty (PLN) 1,8801 1,8040 1,8620 1,7211
Russiske Rubler (RUB) 0,1848 0,1715 0,1876 0,1687
Svenske Krone (SEK) 0,8270 0,7228 0,7830 0,7015
Ukrainske Hryvnia (UAH) 0,7050 0,6500 0,7216 0,6901

 

Valutakursers påvirkning af resultat og balance samt følsomhedsanalyse

Påvirkning af resultat af primær drift

I forhold til 2009 har ændringer i den funktionelle valuta i dattervirksomheder over for danske kroner en
stigende betydning for Carlsberg-gruppens resultat af primær drift målt i.DKK.
Resultat af primær drift er positivt påvirket af en stigning i den gennemsnitlige RUB/DKK-kurs (11,2%),
NOK/DKK-kurs (9,0%), UAH/DKK-kurs (4,6%), GBP/DKK-kurs (4,1%), PLN/DKK-kurs (8,2%), SEK/DKK-
kurs (11,6%) og CHF/DKK-kurs (9,7%).

75

1105024FogSN86010

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

Påvirkning af nettofinansieringsomkostninger
1 2010 realiserede Gruppen nettogevinster på valuta og værdireguleringer af finansielle instrumenter til

dagsværdi på 22 mio. kr. (2009: tab på 501 mio. kr.). Hovedårsagen til tab i 2009 var gæld optaget i USD og
EUR i en række af Gruppens virksomheder i Østeuropa.

Påvirkning af balance
Valutakursernes udvikling påvirker også gældens størrelse, da gælden er optaget i en række valutaer. I 2010
blev den rentebærende gæld, netto, forøget med 816 mio. kr. (2009: 554 mio. kr.) som følge af udviklingen i

valutakurser. Påvirkningen kommer primært fra gæld optaget i GBP, da GBP-kursen i forhold til DKK steg fra

8,23 ultimo 2009 til 8,67 ultimo 2010.

Påvirkning af anden totalindkomst

Den samlede gevinst i 2010 fordelt på nettoinvesteringer, lån givet til dattervirksomheder som et tillæg til
nettoinvesteringen og sikring af nettoinvesteringer var 4.907 mio, kr. (2009: -3.262 mio. kr.). Gevinsterne er
primært realiseret i RUB, UAH, CNY og CHF.

Følsomhedsanalyse
En negativ udvikling i valutakurser ville alt andet lige have følgende indvirkning på koncernresultatet og
anden totalindkomst for 2010. Effekten af ændringerne på dattervirksomheders oprindeligt indregnede

omsætning, omkostninger og gæld er ikke medtaget.

 

 

 

 

 

 

2010
EUR EUR EUR. Brutto Effekt på
Tilgode- Forplig: likvide ekspo Netto %- resultat-
Mio. kr. havender telser EUR lån beholdninger nering Derivater eksponering ændring opgørelsen
EUR/RUB 2 -70 - 106 38 - 38. 10,00% 4
EURY/LTL 3 -10 - - -7 - -7. 10,00% -1
EUR/LVL 3 -11 - - -8 8 - 10,00% -
EUR/RSD 9 -35 - - -26 - -26 10,00% -3
EUR/KZT - -3 - 1 -2 - 2. 10,00% -
EUR/UAH 1 -20 - 24 5 - 5. 10,00% 1
EUR/UZS - -40 -297 2. -335 - -335  10,00% -34
EUR/CNY - -1 - - -1 - -1: 10,00% -
] alt -33
USD USD USD Brutto Effekt på
Tilgode- Forplig. likvide ekspo Netto %- resultat-
Mio. kr. havender telser USD lån beholdninger nering Derivater eksponering ændring opgørelsen
USDRUB - -67 - 504 437 - 437. 10,00% 44
USDUAH 2 -50 -298 8 -338 - -338 10,00% -34
USDKZT - -6 -459 -… -464 - -464 10,00% -46
USDDKK 139 -33 -9.183 1 -9,076 8.884 -192. 10,00% -19
I alt -55
76

1105024Eog3N86011

 

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

 

 

 

 

 

 

2009
EUR EUR EUR. Brutto Effekt på
Tilgode- Forplig- likvide ekspo Netto %- resultat-
Mio. kr. havender telser EUR lån beholdninger nering Derivater eksponering ændring opgørelsen
EUR/RUB 3 -94 - 129 37 - 37 10,00% 4
EUR/LTL 3 -7 - - -3 - -3  10,00% -
EUR/LVL 6 -9 - 1 -3 3 - 10,00% -
EUR/RSD 9 -22 - - -13 - -13. 10,00% -1
EUR/KZT - -19 - - -19 - -19. 10,00% -2
EUR/UAH - -16 - - -16 - -16. 10,00% -2
EUR/UZS - -76 -296 15. -357 - -357 10,00% -36
EUR/CNY - -1 - - -1 - -1. 10,00% -
l alt -37
USD USD USD. Brutto Effekt på
Tilgode- Forplig. likvide ekspo Netto %- resultat-
Mio. kr. havender telser USD lån beholdninger nering Derivater eksponering ændring opgørelsen
USDRUB - -19 -31 482. 432 - 432. 10,00% 43
USDUAH 5 -28 -413 -… -436 - -436 10,00% -44
USDKZT - - -508 -… -508 - -508  10,00% -51
l alt -52
Renterisiko

Den væsentligste renterisiko i Carlsberg Breweries gruppen relaterer sig til gæld. Carlsbergs eksponering
over for en stigning i de korte renter er først og fremmest i EUR, GBP og USD og dernæst over for DKK.
Eksponeringen over for mellemlange og lange renter er primært i EUR.

Til styring af renterisikoen anvendes primært renteswaps og fastforrentede obligationslån.

Renterisikoen opgøres ud fra varigheden af nettogældsætningen. Det er ledelsens mål, at varigheden målt i
antal år skal ligge mellem et og fem år.

En specifikation af Carlsberg-gruppens finansielle gæld, inklusive eksponeringen over for renterisiko, samt
de finansielle instrumenter, der er anvendt til at tilpasse valuta- og renterisiko, findes i note 24,

Følsomhedsanalyse

Ved udgangen af året bestod 79% af nettolåneporteføljen af fastforrentede lån med rentebinding på mere
end et år (2009: 59%). En rentestigning på 1 procentpoint vurderes at føre til forøgede årlige
renteomkostninger på 73 mio. kr. (2009: 155 mio, kr.). Beregningen er baseret på en forudsætning om et
parallelt skift i de relevante rentekurver og 100% effektiv sikring af ændringer i disse kurver.

Ved udgangen af 2010 var varigheden af nettolåneporteføljen 3,0 år (2009: 2,2 år) eller i beløb 1.025 mio. kr.
(2009: 821 mio. kr.). Dette betyder, at effekten af en stigning (et fald) på 1 procentpoint i renteniveauet på
balancedagen vil medføre en gevinst (et tab) på 1.025 mio. kr. (2009: 821 mio. kr.). Eftersom kun
renteswaps og ikke fastforrentede lån reguleres til dagsværdi, vil kun den del af varigheden, der vedrører
renteswaps, påvirke anden totalindkomst. Det vurderes, at 255 mio. kr. (2009: 406 mio. kr.) af varigheden
vedrører renteswaps, der er klassificeret som sikring af fremtidige pengestrømme, hvilket medfører, at
påvirkningen fra renteudviklingen vil blive indregnet i anden totalindkomst. Hvis markedsrenten den 31.
december 2010 havde været 1 procentpoint højere (lavere), ville egenkapitalen have været 255 mio. kr.
(2009: 406 mio. kr.) højere og lavere. Den resterende varighed vedrører fastforrentede lån — primært tre
obligationsudstedelser, der er indregnet til amortiseret kostpris, Lånene er beskrevet i note 24.

77

1105024EogSN86012

 

 

1105024EogSN86013

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

Følsomhedsanalysen er baseret på de finansielle instrumenter, der var indregnet pr. 31. december 2010.
Det forudsættes, at alle andre variabler, særligt valutakurser, ikke ændres. Følsomhedsanalysen er foretaget
på samme grundlag som i 2009.

De indregnede tab og gevinster fra renteswaps er opgjort i note 36.
Råvarerisiko

Råvarerisiko er især knyttet til indkøb af dåser (aluminium), malt (byg) og energi. Afdækningen af såvel
råvarerisiko som valutarisiko koordineres centralt. Formålet med risikostyringen er at sikre stabile og
forudsigelige råvarepriser på langt sigt og at undgå en unødvendig binding af kapital og likviditet.

Karakteren af de underliggende markeder for de nævnte råvarekategorier er forskellig og derfor også den
måde, der sikres mod prisstigninger på. Den mest anvendte sikringsform er fastprisaftaler i lokal valuta med
leverandøren.

Som sikring mod den implicitte risiko for stigende aluminiumspriser, der er forbundet med indkøbet af dåser,
er Carlsbergs indkøbspris på hovedparten af aftalerne variabel, baseret på verdensmarkedsprisen på
aluminium (London Metal Exchange, LME). Carlsberg er derved i stand til at afdække den underliggende
prisrisiko på aluminium. For 2011 er den overvejende del af denne prisrisiko på aluminium afdækket for
Nord- og Vesteuropa samt Østeuropa og delvis afdækket frem til og med 2012. Den totale volumen
afdækket pr. 31. december 2010 via finansielle instrumenter udgjorde ca. 78.000 tons (2009: 57.000 tons).
Baseret på denne volumen og på en antagelse om 100% effektivitet vil en 10% stigning (fald) i
aluminiumsprisen påvirke egenkapitalen positivt (negativt) med 110 mio. kr. (2009: 65 mio. kr.)

og vice versa. Dagsværdier er specificeret i note 36.

Det er Gruppens politik at sikre leverance af malt og humle for det følgende budgetår. Således blev
eksponeringen vedrørende 2011 afdækket via fastprisaftaler indgået i 2010.

Kreditrisiko

Kreditrisiko er risikoen for, at en modpart forsømmer at opfylde sine kontraktuelle forpligtelser og derved
påfører Carlsberg Breweries gruppen et tab. Gruppen er eksponeret over for kreditrisiko på finansielle
instrumenter såsom tilgodehavender fra kunder og andre tilgodehavender, udlån til kunder, likvide
beholdninger, inklusive aftaleindlån og likvider, investeringer og afledte finansielle instrumenter med positiv
dagsværdi.

Tilgodehavender fra kunder, udlån til kunder og andre tilgodehavender

Kreditrisikoen på tilgodehavender fra kunder opstår, når Gruppen foretager salg til kunder uden at modtage
kontant betaling ved levering. De enkelte Gruppe-virksomheder påser styring af sådanne tilgodehavender,
og betalingsbetingelser fastsættes ud fra en vurdering af den aktuelle markedssituation.

Det er normalt Gruppens politik ikke at genforhandle betalingsbetingelser med de enkelte kunder eller
konvertere tilgodehavender til udlån. Hvis en sådan genforhandling foretages, medtages udestående beløb
dog i følsomhedsanalysen på baggrund af de oprindelige betalingsbetingelser. Der er ikke foretaget
genforhandlinger vedrørende væsentlige tilgodehavender eller udlån i hverken 2009 eller 2010.

Carlsberg Breweries gruppen yder under visse betingelser lån til restaurationsbranchen. Udlån til
restaurationsbranchen er koncentreret i Frankrig, Storbritannien, Tyskland, Schweiz og Sverige spredt over
et stort antal debitorer. De enkelte Gruppe-virksomheder påser styring og kontrol af disse lån efter centrale
retningslinjer. Udlån til restaurationsbranchen tilbagebetales sædvanligvis via rabatter til den enkelte kunde,
hvilket er afspejlet i afdragsprofilen og diskonteringen af lånene. Der er derfor ingen væsentlige forfaldne lån
til restaurationsbranchen. Det skønnes, at de foretagne hensættelser er tilstrækkelige til dækning af
forventede tab.

78

 

 

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

En særdeles ugunstig udvikling i markedsforholdene for restaurationsbranchen kan medføre, at
kreditrisikoen for grupper af kunder i et land/marked under ét forværres. Sådanne markedsforhold omfatter
eksempelvis ændringer i den lokale lovgivning, der kan have negativ påvirkning på branchens indtjening.
Sådanne ændringer tages i betragtning ved nedskrivning i forbindelse med tab på tilgodehavender.

Det er Gruppens politik at reducere kreditrisikoen ved at kræve forudbetaling eller kontant betaling ved
levering, især i forbindelse med visse kategorier af kunder i det enkelte land. De lokale enheder vurderer
ligeledes kreditrisikoen på den enkelte kunde, samt hvorvidt det er hensigtsmæssigt og
omkostningsbesparende at sikre sig mod kreditrisikoen gennem betalingsgarantier, bankgarantier,
kreditforsikring, betingede salg mv. Sikkerhedsstillelse indgår i vurderingen af nedskrivning til imødegåelse
af tab, og sikkerhed stilles primært af kunder i restaurationsbranchen.

Kreditrisikoen forbundet med udlån til restaurationsbranchen reduceres normalt ved sikkerhedsstillelse i form
af modtaget pant eller løsøre (udstyr fra barer, cafeer mv.). Dagsværdien af pantsat løsøre kan ikke skønnes
pålideligt, men vurderes at være ubetydelig, da de pantsatte aktiver er brugt. Pantsatte aktiver kræver
således ofte større istandsættelse, før de kan anvendes igen.

Øvrige finansielle aktiver

Kreditrisikoen på likvider, investeringer og finansielle instrumenter opstår ved usikkerhed om, hvorvidt en
modpart kan opfylde sine kontraktuelle forpligtelser, i takt med at de forfalder. Ifølge Gruppens retningslinjer
for finansielle transaktioner må der alene kontraheres med finansielle institutioner med høj kreditværdighed.
Kreditrisikoen på finansielle institutioner styres af Group Treasury.

Kreditrisikoen på andre udlån er sikret gennem pant i aktier, som låntager ejer i en af Gruppens
dattervirksomheder.

Gruppen kontraherer primært finansielle instrumenter og transaktioner med de finansielle institutioner, der
udgør Gruppens faste bankforbindelser. Gruppen vil i de fleste tilfælde have en nettogæld til sådanne
institutioner, Group Treasury overvåger desuden krediteksponeringen, brutto, mod banker. Styring

af kreditrisiko omfatter fastlæggelse af grænser for transaktioner med den enkelte bank på baggrund af
dennes rating, vurdering af omfanget af stats-støtte i det pågældende land samt muligheden for at
nettoafregne aktiver og forpligtelser. Gruppen har historisk ikke pådraget sig tab på mellemværender med
banker eller afledte finansielle instrumenter grundet modpartens manglende betaling. Ledelsen forventer
ikke, at modparter vil misligholde deres nuværende betalingsforpligtelser over for Gruppen.

Eksponering over for kreditrisiko

Den maksimale kreditrisiko svarer til den regnskabsmæssige værdi af de finansielle aktiver. Den
regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver, 12.243 mio. kr. (2009: 12.471 mio. kr.) er specificeret i
tabellen på næste side.

 

 

2010

Regnskabs- Ej forfalden
mæssig eller ned- Forfalden
værdi pr. skreven pr. Forfalden  Forfalden efter mere
31. balance- mindre end 30 mellem 30 end 90
Mio. kr. december dagen dage og 90 dage dage
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.057 4.634 163 105 155
Udlån til restaurationsbranchen 2.065 217 5 1.731 112
Udlån til associerede virksomheder 48 48 - - -
Udlån til samarbejdspartnere 225 225 - - -
Tilgodehavender fra gruppevirksomheder 685 685 - - -
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 318 318 - - -
Øvrige tilgodehavender 1.391 1.158 14 69 150
Likvide beholdninger 2.679 2.679 - - -

79

1105024EogSN86014

 

 

 

 

Note 35 — Finansielle risici — fortsat

 

2009

Regnskabs- Ej forfalden
mæssig eller ned- Forfalden
værdi pr. skreven pr. Forfalden  Forfalden efter mere
31. balance- mindre end 30 mellem 30 end 90
Mio. kr. december dagen dage og 90 dage dage
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.269 4.354 323 221 371
Udlån til restaurationsbranchen 2.144 - - 2.144 -
Udlån til associerede virksomheder 36 36 - - -
Dagsværdi af sikringsinstrumenter 263 263 - - -
Øvrige tilgodehavender 1.452 - - 1.452 -
Tilgodehavender fra gruppevirksomheder 613 613 - - -
Likvide beholdninger 2.694 2.694 - - -

 

Nedskrivninger til tab foretages på baggrund af en individuel vurdering af fordringer i forbindelse med en
kundes insolvens, forventede insolvens, forfaldne fordringer samt ud fra matematisk beregnede

nedskrivninger baseret på grupperinger af debitorer, løbetid og historiske oplysninger.

Gruppen har ikke realiseret væsentlige tab på individuelle tilgodehavender fra kunder eller udlån til

restaurationsbranchen i 2010 og 2009. Nedskrivninger til tab indregnet på balancedagen vedrører flere
mindre kunder, som på forskellig vis har indikeret en forventning om manglende tilbagebetalingsevne,

primært som følge af ugunstige økonomiske forhold. På baggrund af historiske betalingsmønstre og en
omfattende gennemgang af kundernes kreditværdighed er det ledelsens vurdering, at ikke-nedskrevne
fordringer, der er mere end 30 dage i restance, stadig kan inddrives.

Ændringen i nedskrivninger på tilgodehavender fra kunder kan specificeres således:

 

 

 

 

 

2010

Tilgode- Udlån til Øvrige

havender fra  restaurations- tilgode-
Mio. kr. kunder branchen  havender | alt
Nedskrivninger pr. 1. januar -751 -276 - -1.027
Årets nedskrivninger -133 -83 - -216
Realiserede tab på tilgodehavender 189 82 - 271
Tilbageførte nedskrivninger 17 7 - 24
Afgang 3 3 - 6
Nedskrivninger pr. 31. december -675 -267 - -942
2009

Tilgode- Udlån til Øvrige

havender fra  restaurations- tilgode-
Mio. kr. kunder branchen — havender I alt
Nedskrivninger pr. 1. januar -719 -241 - -960
Årets nedskrivninger -237 -109 - -346
Realiserede tab på tilgodehavender 169 45 - 214
Tilbageførte nedskrivninger 47 13 - 60
Afgang -11 16 - 5
Nedskrivninger pr. 31. december -751 -276 - -1.027

 

1105024FogsSN86015

80

 

 

Note 35 — Finansielle risici — fortsat
Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen for, at Carlsberg Breweries gruppen ikke kan opfylde sine finansielle forpligtelser
såsom tilbagebetaling af gæld eller betaling af leverandører eller finansielle leasinggivere. Carlsberg-
gruppens likviditetspolitik varetages af Group Treasury. Målet er at sikre en effektiv likviditetsstyring,

hvilket først og fremmest omfatter tilstrækkelige bekræftede kreditter, således at kapitalberedskabet er
tilstrækkeligt højt, samt at der sikres kapital fra forskellige kilder. Pr. 31. december 2010 havde Carlsberg
uudnyttede bekræftede langfristede kreditter på 13.639 mio. kr. (2009: 9,233 mio. kr.).

Likviditetsrisiko afdækkes gennem en effektiv driftskapital- og kreditstyring samt ved kreditfaciliteter med
finansielle institutioner med høj kreditværdighed.

Fordeling af finansiel bruttogæld 2009, 40,388 mio. kr.

Fordeling af finansiel bruttogæld 2010, 37.241 mio. kr. 6%,
oa

   
   

3% 5% co Langfristede lån fra 7%
pengeinstitutter

9% 3%
31% o Udstedte obligationer SN
o Langfristede

prioritetslån

CO Langfristede lån fra
pengeinstitutter

OC Udstedte obligationer

 
  

33%

O Langfristede
prioritetslån

5 Kortfristede lån fra
pengeinstitutter

H Andre korffristede lån

 

o Kortfristede lån fra
pengeinstitutter

MH Andre kortfristede lån

  

51%

52%

I den daglige likviditetsstyring anvendes cash-pools, der dækker de fleste af enhederne i Nord- og
Vesteuropa, eller interne lån mellem Group Treasury og dattervirksomheder. Som følge af beskatningsregler
og lokal lovgivning har de majoritetsejede dattervirksomheder i Østeuropa deres egne kreditfaciliteter og lån
fra banker. Dette er også tilfældet i joint venture-selskabet i Portugal (Unicer-Bebidas).

Carlsberg bruger nedenstående opstilling til at overvåge likviditetsberedskabet:

 

 

2010 2009
Bekræftede langfristede lån og kreditter i ait 45.473 44.548
Kort- og langfristet gæld i alt -37.241 -40.388
Uudnyttede bekræftede langfristede kreditter 8.232 4.160
Likvide beholdninger 2.679 2.694
Likviditetsberedskab 10.911 6.854

 

De uudnyttede bekræftede langfristede kreditfaciliteter på 8.232 mio. kr. (2009: 4.160 mio. kr.) er efter
fradrag af lang- og kortfristet gæld og er derfor 5.407 mio. kr. (2009: 5.073 mio. kr.) (svarende til den
kortfristede gæld) lavere end de uudnyttede bekræftede langfristede kreditfaciliteter på 13.639 mio. kr.
(2009: 9.233 mio. kr.).

En ubetydelig del af de bekræftede langfristede kreditfaciliteter indeholder finansielle covenants baseret på
udviklingen i forholdet mellem nettogælden og EBITDA. Ledelsen vurderer løbende dette forhold. Pr. 31.
december 2010 opfylder Carlsberg Breweries gruppen de finansielle covenants.

Tabellen på næste side viser den kontraktlige løbetid for finansielle forpligtelser, herunder skønnede
rentebetalinger fratrukket effekten af netting-aftaler, og dermed Gruppens likviditetsrisiko.

Likviditetsrisikoen, som den fremgår af tabellen, vedrører udelukkende pengestrømme fra Gruppen.
Leverandørgæld og andre finansielle forpligtelser hidrører hovedsagelig fra finansieringen af driftsaktiver,

eksempelvis materielle aktiver og investeringer i driftskapital, eksempelvis varebeholdninger og
tilgodehavender fra kunder.

81

1105024EogSN86016

 

 

Note 35 — Finansielle risici — fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
Kontraktlige Forfald Regnskabs-
penge- Forfald >1 år Forfald mæssig
Mio. kr. strømme <1år <5 år > 5 år værdi
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter, skyldige 2.238 1.429 809 - 2.236
Ikke-afledte finansielle instrumenter
Finansiel gæld, brutto 37.325 5.414 20.555 11.356 37.241
Renteomkostning 6.072 1.493 3.946 631 N/A
Leverandørgæld og anden gæld mv. 10.698 10.698 - - 10.698
Forpligtelser vedrørende køb af virksomheder 1.138 535 91 512 1.138
Ikke-afledte finansielle instrumenter i alt 55.233 18.140 24.592 12.499 i
Finansielle forpligtelser i alt 57,471 19.569 25.401 12.499
2009
Kontraktlige Forfald Regnskabs-
penge- Forfald > 1 år Forfald mæssig
Mio. kr. strømme <1år <5 år > 5 år værdi
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter, skyldige 2.227 547 1.456 224 2.455
Ikke-afledte finansielle instrumenter
Finansiel gæld, brutto 40.596 5.073 31.025 4.498 40.388
Renteomkostning 5,598 1.236 3.900 462 N/A
Leverandørgæld og anden gæld mv. 9.290 9.290 - - 9.290
Forpligtelser vedrørende køb af virksomheder 649 127 - 522 649
Ikke-afledte finansielle instrumenter i alt 56.133 15.726 34.925 5.482 i
Finansielle forpligtelser i alt 58.360 16.273 36.381 5.706 i

 

Alle poster er anført til deres nominelle værdier. Afledte finansielle instrumenter, forpligtelser er præsenteret
brutto. Afledte finansielle instrumenter indgås generelt med Gruppens faste bankforbindelser. Den nominelle
værdi/ kontraktlige pengestrømme vedrørende den finansielle gæld er 82 mio. kr. (2009: 208 mio. kr.) højere
end den regnskabsmæssige værdi. Forskellen på de nominelle beløb og de oprindelige regnskabsmæssige
værdier behandles regnskabsmæssigt som omkostninger, der aktiveres og amortiseres over løbetiden.
Forskellen på de nominelle beløb af udstedte obligationer og de to prioritetslån indregnes til dagsværdi.

Renteomkostninger udgøres af de forventede kontraktlige pengestrømme vedrørende den finansielle
bruttogæld pr. 31. december 2010. Renteomkostninger omfatter desuden den del af bankgæld og
prioritetslån, der er omlagt (eksklusive swaps, men inklusive margin). De forventede nettopengestrømme fra
omlægningen af lån er medtaget i de kontraktlige pengestrømme fra det afledte finansielle instrument.
Pengestrømme vedrørende rentebetalinger er skønnet på baggrund af den nominelle værdi af ovennævnte
lån og terminspriser ultimo 2010 og 2009. Renteomkostninger for gæld ultimo 2010 og 2009, der ikke er
baseret på en kontraktlig forpligtelse (kortfristet gæld og træk på cash-pools), er medtaget for en 2-årig

periode.

1105024EogSN86017

82

 

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

Regnskabsmæssig klassifikation og dagsværdier. Den regnskabsmæssige klassifikation og dagsværdier
kan specificeres således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010 2009
Regnskabs: Regnskabs:

mæssig Dags- mæssig Dags-

Mio, kr. Note værdi værdi værdi værdi
Værdipapirer 18 129 129 129 129
Instrumenter klassificeret som disponible for salg 129 129 129 129
Sikring af dagsværdi 36 108 108 9 9
Sikring af pengestrømme 36 151 151 90 90
Sikring af nettoinvesteringer 36 59 59 164 164
Afledte finansielle instrumenter 318 318 263 263
Tilgodehavender fra kunder 19 5,057 5.057 5,269 5,269
Udlån til restaurationsbranchen 19 2.065 2.065 2.144 2.144
Øvrige tilgodehavender 19 1.615 1.615 1.452 1.452
Udlån til associerede virksomheder 19 48 48 36 36
Udlån til samarbejdspartnere 19 225 225 - 5
Likvide beholdninger 21 2,679 2.679 2.694 2.694
Lån og tilgodehavender 11.689 11.689 11.595 11.595
Sikring af dagsværdi -846 -846 -1.136 -1.136
Sikring af pengestrømme — "895 -895 -1.135 -1.135
Sikring af nettoinvesteringer -495 -495 -184 -184
Afledte finansielle instrumenter -2.236 "2.236 -2.455 -2.455
Udstedte obligationer 24 21.376 22.576 13.504 14.757
Prioritetslån 24 1.248 1.248 1.248 1.248
Lån fra pengeinstitutter 24 12.184 12.177 23.041 23.041
Finansielle leasingforpligtelser 24 65 65 30 30
Andre langfristede lån 24 2.368 2.375 2.565 2,565
Leverandørgæld og anden gæld mv. 9.419 9.419 7.932 7.932
Finansielle forpligtelser måit til amortiseret kostpris 46.660 47.860 48.320 49.573

 

Dagsværdihierarki

Carlsberg har ingen finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i niveau 1 (noterede priser) eller niveau
3 (ikke-observerbare markedsdata).

Værdipapirer
Aktier i unoterede virksomheder består af en række mindre kapitalandele. Disse aktiver værdireguleres ikke
til dagsværdi, da denne ikke kan opgøres på et objektivt grundlag. I stedet anvendes kostpris.

83

1105024FogSN86018

 

 

Note 35 — Finansielle risici - fortsat

Afledte finansielle instrumenter — niveau 2
Beregningen af dagsværdier af finansielle instrumenter, og i de fleste tilfælde også af ikke-afledte finansielle

instrumenter, er baseret på observerbare markedsdata og ved anvendelse af generelt accepterede metoder.

Der anvendes både eksternt og internt beregnede dagsværdier baseret på tilbagediskontering af fremtidige

pengestrømme. Hvor der anvendes internt beregnede dagsværdier, bliver disse afstemt med de eksternt
beregnede dagsværdier på kvartalsmæssig basis.

Den internt fastsatte dagsværdi af afledte finansielle instrumenter (sikring af dagsværdi og økonomiske
sikringer, sikring af pengestrømme eller sikring af nettoinvesteringer) baseres på a) et skøn over nominelle
fremtidige pengestrømme ved anvendelse af observerbare markedsdata såsom rentekurver eller termins-
kurser på aluminium, b) tilbagediskontering af skønnede og faste pengestrømme til nutidsværdi, c)
omregning af pengestrømme i fremmed valuta til den funktionelle valuta ved anvendelse af balancedagens
kurs.

Udlån og øvrige tilgodehavender
For tilgodehavender fra kunder og øvrige tilgodehavender svarer den regnskabsmæssige værdi til en
skønnet dagsværdi.

Udlån til restaurationsbranchen

Udlån til restaurationsbranchen indgår til amortiseret kostpris. Ved diskontering af pengestrømme med de
aktuelle rentesatser på balancedagen udgør dagsværdien af udlånene 2.065 mio. kr. i 2010 (2009: 2.143
mio. kr.).

Øvrige finansielle forpligtelser

Øvrige finansielle forpligtelser, herunder udstedte obligationer, prioritetslån, bankgæld, finansielle
leasingforpligtelser, leverandørgæld og andre forpligtelser indgår til amortiseret kostpris.

84

1105024EogSN86019

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

36 Finansielle instrumenter

Sikring af dagsværdi og sikringsforhold, der ikke klassificeres som sikringsinstrumenter (økonomiske sikringer)

 

 

 

2010 2009

Dagsværdi- Dagsværdi-

regulering regulering

indregnet i indregnet i

resultat- resultat-
Mio. kr. opgørelsen  Dagsværdi opgørelsen Dagsværdi
Renteinstrument - - -10 -
Valutainstrument 569 -738 97 -1.120
Andre instrumenter -23 1 " -
Ineffektiv del af sikring -51 - -7 -7
Il alt 495 -737 80 -1.127

 

Ved sikring af dagsværdi indregnes regulering af finansielle instrumenter i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og finansielle omkostninger (jf.
note 8). Finansielle indtægter udgjorde i 2010 495 mio. kr. (2009: 80 mio. kr.).

Dagsværdireguleringen af den ineffektive del af sikring vedrører reklassifikation af værdiregulering af renteinstrumenter, der klassificeres som sikring af
fremtidige pengestrømme. Den samlede ineffektive de! udgør et tab på 51 mio. kr. (2009: -7 mio, kr.). Den ineffektive del af sikringsinstrumenter er
fordelt mellem Ineffektivitet af sikringsforhold -28 mio. kr. (2009: -7 mio. kr.), og det sikrede element, der ikke længere forventes at indtræde, udgør -23
mio. kr, (2009: 0 mio. kr.). Dagsværdien af instrumentet indregnes under sikring af fremtidige pengestrømme.

Dagsværdien af instrumenter til sikring af dagsværdi udgjorde pr. 31. december 2010 -737 mio. kr. (2009: -1.127 mio. kr.). Der er ingen ineffektiv del
vedrørende sikring af dagsværdi.

Sikring af fremtidige pengestrømme

Sikring af fremtidige pengestrømme anvendes primært på renteswaps, hvor det afdækkede er det underliggende (variabelt forrentede) lån, og på
afdækning af aluminiumsindkøb, hvor det underliggende er aluminiumsdåser, der anvendes i en række Gruppe-virksomheder i Nord- og Vesteuropa
samt Østeuropa.

Væsentlige finansielle instrumenter - overblik

 

Instrument Udløb Anvendelse
1.000 mio. EUR renteswap 2013 Swap af lån med 1 måned EURIBOR til fast
400 mio. EUR renteswap 2015 Swap af lån med 1 måned EURIBOR til fast
250 mio. GBP renteswap 2011 Swap af fast GBP rente til fast DKK rente
Aluminium 2011-2012 Fastlåsning af aluminiumspris i forbindelse med dåsekøb

 

De to EUR-renteswaps blev indgået I 2008 efter køb af dele af aktiviteterne i S&N og den deraf følgende stigning i gælden.

85

1105024EogSN8 6020

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

36 Finansielle instrumenter

Sikring af fremtidige pengestrømme

 

 

 

2010 2009

Dagsværdi- Dagsværdi-

regulering regulering

indregnet i indregnet i
anden total- Forventet anden total- Forventet
Mio, kr. indkomst Dagsværdi — indregning indkomst Dagsværdi indregning
Renteinstrument 292 -852. 2011-2015 -112 -1.099 2010-2015
Valutainstrument -24 -43 2011 -88 -25 2010
Andre instrumenter 42 151 2011-2012 345 79 2010-2012

I alt 310 -744 145 -1.045

 

[2010 blev der indregnet 310 mio. kr. (2009: 145 mio. kr.) i anden totalindkomst vedrørende dagsværdiregulering af instrumenter til sikring af
pengestrømme. Reguleringerne er medtaget i finansielle indtægter og finansielle omkostninger (jf. note 8).

Dagsværdien af instrumenter til sikring af pengestrømme udgjorde pr. 31. december 2010 -744 mio. kr. (2009: -1.045 mio. kr.), hvilket inkluderer den
ineffektive del reklassificeret til resultatopgørelsen, men indeholder ikke værdien af instrumenter til sikring af pengestrømme, der er lukket og endnu ikke
indregnet i resultatopgørelsen.

Indregning i anden totalindkomst af effekten af valutainstrumenter vedrører Gruppe-virksomheders køb i anden valuta end deres funktionelle valuta.
Indregning i anden totalindkomst af effekten af andre instrumenter vedrører sikring af Gruppe-virksomheders eksponering over for udsving i
aluminiumsprisen.

Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder

Il anden totalindkomst er der indregnet en ændring i dagsværdi af de finansielle instrumenter (afledte såvel som gældsinstrumenter), der anvendes til
sikring af valutarisikoen på investeringer i fremmed valuta.

I det omfang dagsværdireguleringen ikke overstiger værdireguteringen af investeringen, indregnes reguleringen af disse finansielle instrumenter i anden
totalindkomst, ellers indregnes dagsværdireguleringen i resultatopgørelsen.

Derudover er der i visse tilfælde givet lån til dattervirksomheder, der er klassificeret som tillæg til nettoinvesteringen. Valutakursreguleringen vedrørende
disse føres direkte i anden totalindkomst i samme post som gevinster/tab på sikring af nettoinvesteringer.

Sikring af nettoinvesteringer

 

 

 

2010 2009

Dagsværdi- Dagsværdi-

regulering regulering

indregnet i indregnet i

anden total- anden total-
Mio. kr. indkomst  Dagsværdi indkomst Dagsværdi
Valutainstrument -1.069 -436 -116 -20
] alt -1.069 -436 -116 -20

 

12010 blev der indregnet -1.069 mio, kr. (2009: -116 mio. kr.) i anden totalindkomst vedrørende dagsværdiregulering af instrumenter til sikring af
nettoinvesteringer.

Dagsværdien af instrumenter til sikring af nettoinvesteringer udgjorde pr. 31. december 2010 -436 mio. kr. (2009: -20 mio. kr.).

 

 

 

2010 2009

Tillæg til Regulering i Tillæg til Regulering i

Sikring af netto- alt i anden Sikring af netto- alt i anden
investering, investering, total- Resultat- investering, investering, total- Resultat-
beløb ilokal beløb i lokal indkomst opgørelse beløb ilokal beløb i lokal indkomst opgørelse
Mio. valuta valuta (DKK) (DKK) valuta valuta (DKK) (DKK)
SEK -390 3.740 428 - -9.877 5.787 -172 -
NOK -750 3.182 134 - -750 3.182 340 -
CHF -460 - -429 - -460 - -7 -
GBP -70 90 -2 - -70 - 1 -
MYR -450 - -137 -5 -450 - 10 -
EUR -398 663 44 - -398 635 7 -
RUB - -25 - -2.857 - -236 -
PLN -820 - -102 - -820 - -29 -
CNY -1.250 - -85 - -1.400 - 4 -
HKD - 2.810 -40 - -500 - 7-9 -
EEK - - 1 - - 1.152 -1 -
LVL - - - - - - -24 -
] alt -1.069 -5 -116 -

 

86

1105024EogSN86021

Carlsberg Breweries Gruppen
Note

37 Nærtstående parter

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Carlsberg A/S, Ny Carlsberg Vej 100, DK-1760 København V, Danmark ejer alle aktierne
i Carlsberg Breweries A/S, Gruppen har i årets løb haft mellemværender med moderselskabet. Mellemværender er ydet på normale
markedsvilkår. Herunder har der ikke været transaktioner med Carlsberg A/S udover udbyttebetaling.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse. Carlsberg Breweries-Gruppen har ikke i årets løb været involveret i transaktioner med

betydelige aktionærer, medlemmer af bestyrelsen, direktionen eller andre ledende medarbejdere eller med selskaber uden for Carlsberg
Breweries Gruppen, hvori de relevante parter har interesser,

Resultatopgørelse og balance indeholder følgende transaktioner:

Associerede virksomheder Pro rata-konsoliderede
virksomheder

 

 

Mio. kr. 2010 2009 2010 2009
Nettoomsætning 379 218 7 10
Produktionsomkostninger -229 -291 -2 -4
Udlån 48 34 - -
Tilgodehavender 105 49 11 17
Lån -150 -193 - -
Leverandørgæld og anden gæld mv. -1 -12 - -
87

1105024Eog3N86022

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

Note

38

Eventualforpligtelser og andre forpligtelser

Carlsberg-gruppen har stillet garantier for lån mv. på 86 mio. kr. (2009: 79 mio. kr.) optaget af joint ventures (ikke-konsolideret
andel) og for lån mv. på 742 mio. kr. (2009: 835 mio. kr.) optaget af tredjeparter.

Carlsberg A/S er fællesregistreret for moms og afgifter med Carlsberg Breweries A/S, Carlsberg Danmark A/S samt øvrige
mindre danske dattervirksomheder og hæfter solidarisk for afregning heraf.

Carlsberg Breweries A/S hæfter, sammen med de i sambeskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for betaling af
selskabsskat for indkomståret 2004 og tidligere.

Carlsberg-gruppen er part i visse retssager, tvister mv. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager, tvister mv.
ikke vil have en væsentlig negativ betydning for Gruppens finansielle stilling ud over, hvad der er indregnet i balancen eller
oplyst i koncernregnskabet.

Ved salg af virksomheder og aktiviteter mv. afgives visse indeståelser og garantier mv., som ikke skønnes at have en
væsentlig indflydelse på Gruppens finansielle stilling ud over, hvad der er indregnet i balancen eller oplyst i koncernregnskabet.

Kontraktlige forpligtelser. Carlsberg-gruppen har indgået servicekontrakter på salgs-, logistik- og it-området. De samlede
omkostninger på disse aftaler indregnes i takt med, at ydelserne modtages.

Investeringsforpligtelser

Mio. kr. 2010 2009

Investeringer aftalt på balancedagen til senere levering, og som ikke er indregnet i
koncernregnskabet, udgør følgende:

 

 

Immaterielle aktiver 5 9

Materielle aktiver og igangværende arbejder for fremmed regning 153 113

l alt 158 122
88

1105024EFogsSN86023

 

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
39 Operationelle leasingforpligtelser
2010
Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel
Mio. kr. bygninger maskiner og inventar | alt
Fremtidige samlede
leasingomkostninger:
Forfalder inden for 1 år 156 35 354 545
Forfalder inden for 1 til 5 år 338 86 666 1.090
Forfalder efter 5 år 232 6 91 329
I alt 726 127 1.111 1.964
2009
Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel
Mio. kr. bygninger maskiner og inventar | alt
Fremtidige samlede
leasingomkostninger:
Forfalder inden for 1 år 197 39 294 580
Forfalder inden for 1 til 5 år 334 84 683 1.101
Forfalder efter 5 år 255 - 25 280
I alt 786 123 1.052 1.961
Mio. kr. 2010 2009
Omkostninger til operationel leasing indregnet i resultatopgørelsen udgør 543 462
Fremtidige forventede indtægter i forbindelse med uopsigelige
videreudlejningskontrakter (forfald inden for 10 år) udgør 84 105

 

Carlsberg-gruppen har indgået operationelle leje- og leasingaftaler, som i det væsentligste vedrører
huslejeforpligtelser, leasing af it-udstyr samt transportudstyr (biler, lastbiler og trucks). Leasingaftalerne indeholder
ikke særlige køberettigheder mv.

 

40 Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet hændelser af betydning for koncernregnskabet, der ikke er
indregnet eller omtalt i koncernregnskabet.

89

1105024EogSN86024

 

 

NOTE 41 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet for Carlsberg Breweries gruppen for 2010 aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav til
børsnoterede selskaber, jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Koncernregnskabet opfylder tillige IFRS udstedt af IASB.
Koncernregnskabet aflægges i danske kroner, som er den funktionelle valuta for moderselskabet.

Koncernregnskabet er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bortset fra at følgende aktiver og
forpligtelser måles til dagsværdi: derivater, finansielle instrumenter i handelsbeholdning og finansielle
instrumenter klassificeret som disponible for salg.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af
regnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for
sammenligningstallene.

Ny regnskabsregulering

Implementering af nye standarder og fortolkningsbidrag. Carlsberg Breweries gruppen har

implementeret følgende nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag for regnskabsåret 2010:

+ Revideret IFRS 3 ”Virksomhedssammenslutninger”

+ Revideret IAS 27 ”Koncernregnskaber og separate årsregnskaber”

+ Ændringer til IAS 39 ”Financial Instruments: Recognition and Measurement — Eligible Hedged Items”

" Ændringer til IAS 39 "Financial Instruments: Recognition and Measurement — Reclassification of Financial
Assets: Effective Date and Transition”

+ Ændringer til IFRS 2 ”Share-based Payment — Group Cash-settled Share-based Payment Transactions”

+ Ændringer til IAS 32 "Financial Instruments: Presentation — Classification of Rights Issue”

+ Ændringer til regnskabsstandarder offentliggjort april 2009

+ Ændringer til IFRIC 9 ”Omvurdering af indbyggede afledte finansielle instrumenter” og ændringer til IAS 39
”Financial Instruments: Recognition and Measurement — Embedded Derivatives”

+ Ændringer til IFRIC 18 ”Transfer of Assets from Customers”

Med undtagelse af IFRS 3 og IAS 27 har implementeringen af de nye eller reviderede standarder og
fortolkningsbidrag ikke påvirket indregning og måling.

IFRS 3 medfører en række ændringer til den regnskabsmæssige behandling af

virksomhedssammenslutninger:

+ Transaktionsomkostninger direkte tilknyttet en virksomhedssammenslutning omkostningsføres i
resultatopgørelsen under særlige poster. Transaktionsomkostninger er tidligere medtaget i kostprisen for
overtagne virksomheder.

" Betingede vederlag måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet og indregnes i
anskaffelsesomkostningerne. Efterfølgende dagsværdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under
særlige poster. Betingede vederlag er tidligere medtaget i kostprisen for overtagne virksomheder.

+ Når en virksomhed overtages ved mere end én transaktion (trinvis overtagelse), måles tidligere erhvervede
kapitalandele til dagsværdi. Dagsværdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.
Tidligere er hver enkelt transaktion behandlet separat med henblik på at fastlægge kostprisen og
dagsværdien af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, og
dagsværdireguleringer er indregnet direkte i anden totalindkomst.

+ Goodwill tilknyttet minoritetsinteressers andel af en overtaget virksomhed kan valgfrit medtages som en del
af den samlede indregnede goodwill. For hver virksomhedssammenslutning træffes der valg om indregning
af goodwill tilknyttet minoritetsinteresser, og der gives oplysning herom i noterne til koncernregnskabet.

90

1105024Eog3N86025

 

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

IAS 27 medfører ændring af den regnskabsmæssige behandling af transaktioner med minoritetsinteresser.
Delvis erhvervelse eller afhændelse af en kapitalandel i en virksomhed, hvor bestemmende indflydelse
fastholdes, indregnes direkte på egenkapitalen. Delvis afhændelse af en kapitalandel i en virksomhed, som
medfører tab af bestemmende indflydelse, udløser fornyet måling af den tilbageværende kapitalandel til
dagsværdi. Dagsværdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen.

Sammenligningstal er i overensstemmelse med IFRS 3 og IAS 27 ikke tilpasset.

Nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er obligatoriske. IAS B

har udsendt følgende nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som er godkendt af EU,

og som endnu ikke er obligatoriske ved aflæggelse af Carlsberg Breweries gruppens koncernregnskab:

+ |JAS 24 ”Oplysning om nærtstående parter”. Standarden indeholder ændring af visse definitioner af
nærtstående parter og oplysningskrav for transaktioner med nærtstående parter.

+ Ændringer til IFRIC 14 ”Prepayments of a Minimum Funding Requirement”,

+ IFRIC 19 ”Extinguishing Financial Liabilities with Equity Instruments”,

De nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag træder i kraft for regnskabsår, der starter 1.
juli 2010 eller senere, og regnskabsår, der starter 1. januar 2011 eller senere, og implementeres i Carlsberg
Breweries gruppen fra regnskabsåret 2011.

Nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er godkendt af EU.
Endvidere har IAS B udsendt følgende nye eller ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag af
relevans for Carlsberg Breweries gruppen, der endnu ikke er godkendt af EU:

+ Ændringer til regnskabsstandarder offentliggjort maj 2010. Ændringerne har forskellige
ikrafttrædelsestidspunkter, hvoraf det tidligste er for regnskabsår, der begynder 1. juli 2010 eller senere.

+ IFRS 9 ”Finansielle instrumenter” revideret november 2010. Da der forventes yderligere ændringer til
standarden, er det ikke muligt at vurdere den endelige standards påvirkning af koncernregnskabet.
Ændringerne træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2013 eller senere.

+ Ændringer til IFRS 7 ”Financial Instruments: Disclosures — Transfer of Assets”. Standarden medfører
ændringer til oplysningsforpligtelserne vedrørende finansielle instrumenter ved overdragelse af aktiver.
Ændringerne træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1. juli 2011 eller senere.

+ IFRS Practice Statement: Management Commentary. Standarden beskriver bl.a. formålet med
ledelsesberetningen samt de bestanddele, der bør indgå i denne, når der kommenteres på et IFRS-
årsregnskab. Standarden er ikke obligatorisk, men kan anvendes fremadrettet for ledelsesberetninger, der
aflægges 8. december 2010 eller senere.

+ Ændringer til IAS 12 ”Deferred Tax: Recovery of Underlying Assets”, Standarden indeholder yderligere
vejledning i den regnskabsmæssige behandling af udskudt skat på investeringsejendomme og er derfor
ikke af relevans for Carlsberg Breweries gruppen.

De nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag er ikke obligatoriske ved
regnskabsaflæggelsen for 2010. Carlsberg Breweries gruppen forventer at implementere
regnskabsstandarderne og fortolkningsbidragene, når de bliver obligatoriske.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til tidligere år.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Carlsberg Breweries A/S samt dattervirksomheder, hvori
Carlsberg Breweries A/S har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige
politikker. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af
stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori Gruppen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som

associerede virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over
mere end 20% af stemmerettighederne men mindre end 50%. Ved vurdering af, om Carlsberg Breweries A/S

91

1105024EogsSN86026

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

har bestemmende eller betydelig indflydelse, tages højde for potentielle stemmerettigheder, der kan udnyttes
på balancedagen.

Virksomheder, der aftalemæssigt ledes sammen med en eller flere andre virksomheder (joint ventures),
konsolideres pro rata, hvorved de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til ejerandelen.

En koncernoversigt fremgår af note 42.

Koncernregnskabet udarbejdes som et sammendrag af moderselskabets, dattervirksomheders og pro rata-
konsoliderede virksomheders regnskaber opgjort efter Gruppens regnskabspraksis. Der elimineres for
koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser mv., interne mellemværender og udbytter samt
realiserede og urealiserede avancer ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede
avancer ved transaktioner med associerede virksomheder og pro rata-konsoliderede virksomheder
elimineres i forhold til Gruppens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som
urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket værdiforringelse.

Kapitalandele i dattervirksomheder og pro rata-konsoliderede virksomheder udlignes med den
forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver, inklusive
indregnede eventualforpligtelser, på overtagelsestidspunktet.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes
andel af årets resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en del af
Gruppens henholdsvis resultat og egenkapital, men vises særskilt.

Virksomhedssammenslutninger. Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelses-/stiftelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i
den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelses-/afviklingstidspunktet. Sammenligningstal korrigeres
ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt, jf.
nedenfor.

Ved køb af nye dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder anvendes
overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de
kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der indregnes udskudt skat af de foretagne
værdireguleringer.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Carlsberg Breweries gruppen faktisk opnår kontrol over den
overtagne dattervirksomhed, indtræder i ledelsen af joint venturet eller opnår den betydelige indflydelse på
den associerede virksomhed.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar 2004 eller senere indregnes positive
forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtagne identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill under immaterielle aktiver, Goodwill afskrives ikke,
men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af
overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der
efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag. Er dele af vederlaget betinget af
fremtidige begivenheder, måles disse dele af vederlaget til dagsværdi og indregnes i kostprisen.

Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden
funktionel valuta end Carlsberg Breweries gruppens præsentationsvaluta behandles som aktiver og

forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta
med transaktionsdagens valutakurs.

92

1105024EogsN86027

 

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Viser det sig
efterfølgende, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på
overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten
af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses.

Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster,
medmindre der er tale om væsentlige fejl. For virksomhedssammenslutninger foretaget før 31. december
2009 reguleres goodwill for ændringer i skøn over betingede købsvederlag.

Trinvise virksomhedsovertagelser. Når en virksomhed overtages ved mere end én transaktion (trinvis
overtagelse), omvurderes tidligere erhvervede kapitalandele til dagsværdien på overtagelsestidspunktet, og
værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster. Ledelsen foretager skøn over
dagsværdien af den samlede overtagne kapitalandel umiddelbart efter, at en trinvis overtagelse er
gennemført. Dagsværdien måles til kostprisen for den samlede overtagne kapitalandel.

Minoritetsinteresser tilknyttet virksomhedssammenslutninger. For hver virksomhedssammenslutning
vurderer ledelsen, hvorvidt der skal foretages indregning af goodwill tilknyttet minoritetsinteresser. Ved
indregning måles goodwill til dagsværdien af minoritetsinteresserne fratrukket disses andel af dagsværdien
af overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser.

Virksomhedssammenslutninger før 1. januar 2004. For virksomhedssammenslutninger foretaget før 1.
januar 2004 er den regnskabsmæssige klassifikation fastholdt efter daværende regnskabspraksis, bortset fra
at varemærker præsenteres på en separat linje i balancen. Goodwill indregnes på grundlag af den kostpris,
der var indregnet i henhold til den daværende regnskabspraksis (årsregnskabsloven og danske
regnskabsvejledninger) med fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december 2003. Goodwill afskrives
ikke efter 1. januar 2004. Den regnskabsmæssige behandling af virksomhedssammenslutninger før 1. januar
2004 er ikke omarbejdet i forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.

Afhændelse af virksomheder. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder,
joint ventures og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet,
valutakursreguleringer indregnet i anden totalindkomst samt omkostninger til salg eller afvikling. Fortjeneste
eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder indregnes i resultatopgørelsen under særlige
poster, mens gevinst og tab ved afhændelse eller afvikling af associerede virksomheder indregnes i
finansielle poster.

Ved afhændelse af virksomheder erhvervet før 1. januar 2002, hvor goodwill efter tidligere regnskabspraksis
blev straksafskrevet direkte over egenkapitalen, og hvor der i henhold til undtagelsesbestemmelsen i IFRS 1
ikke er sket genaktivering, indgår den straksafskrevne værdi af goodwill til regnskabsmæssig værdi (0 kr.)
ved opgørelsen af fortjeneste eller tab ved afhændelse af virksomheden.

Køb og salg af minoritetsinteresser. Ved køb af minoritetsinteresser (dvs. køb efter at Carlsberg
Breweries gruppen har opnået bestemmende indflydelse) foretages der ikke værdiregulering af overtagne
nettoaktiver til dagsværdier,

Ved sådanne køb opgøres forskellen mellem kostprisen og den del af den samlede regnskabsmæssige
værdi, herunder goodwill, der kan henføres til de købte minoritetsinteresser, og der foretages omfordeling
mellem den del af egenkapitalen, der kan henføres til minoritetsinteresser, og den del af egenkapitalen, der
kan henføres til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S. Reguleringen for købte minoritetsinteresser kan
maksimalt udgøre den del af egenkapitalen, der kan henføres til de købte minoritetsinteresser umiddelbart
før transaktionen.

93

1105024FogSN86028

 

 

1105024EogSN86029

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Ved salg af minoritetsinteresser opgøres forskellen mellem salgsprisen og den del af den samlede
regnskabsmæssige værdi, herunder goodwill, der kan henføres til de solgte minoritetsinteresser, og der
foretages omfordeling mellem den del af egenkapitalen, der kan henføres til minoritetsinteresser, og den del
af egenkapitalen, der kan henføres til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S.

Dagsværdiregulering af put-optioner, der er tildelt minoritetsinteresser 1. januar 2010 eller senere, indregnes
direkte i egenkapitalopgørelsen. Dagsværdiregulering af put-optioner, der er tildelt 31. december 2009 eller
før, indregnes i goodwill.

Omregning af fremmed valuta. For hver af de rapporterende virksomheder i Gruppen fastsættes en
funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes som primær valuta for den
rapporterende virksomheds drift. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter
transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs.
Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller kursen i det seneste koncernregnskab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og
omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med en funktionel valuta forskellig fra
Carlsberg Breweries A/S" præsentationsvaluta (DKK) omregnes resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse
til transaktionsdagens kurs og balanceposter til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs
anvendes gennemsnitskursen for de enkelte måneder i det omfang, denne ikke afviger væsentligt fra
transaktionsdagens kurs. Kursforskelle, som er opstået ved omregning af udenlandske virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelsen
fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer i egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses for en del af den samlede
nettoinvestering i den pågældende virksomhed, indregnes i koncernregnskabet i anden totalindkomst,
såfremt mellemværendet er aftalt i moderselskabets eller den udenlandske virksomheds funktionelle valuta.
Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og —tab på den del af lån og afledte
finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder med
en funktionel valuta forskellig fra Carlsberg Breweries A/S', og som effektivt sikrer mod tilsvarende
valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomheden, i anden totalindkomst under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer i egenkapitalen.

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med en anden funktionel valuta end
Carlsberg Breweries A/S' præsentationsvaluta omregnes andelen af årets resultat og anden totalindkomst
efter gennemsnitskursen, og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens
valutakurser.

Kursdifferencer, som er opstået ved omregning af andelen af udenlandske associerede virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af andelen af årets
resultat og anden totalindkomst fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes i anden
totalindkomst under en særskilt reserve for valutakursreguleringer i egenkapitalen.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved tilbagebetaling af mellemværender, der
anses for en del af nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumulerede valutakursreguleringer, der
er indregnet i anden totalindkomst, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig med eventuel
gevinst eller tab ved afståelsen.

94

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Før omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder i lande med hyperinflation foretages
inflationskorrektion af regnskabet (herunder sammenligningstal) for udviklingen i købekraften i lokal valuta.
Inflationskorrektionen baseres på relevante prisindeks pr. balancedagen.

Afledte finansielle instrumenter. Afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen i balancen til
dagsværdi og måles i balancen til dagsværdi. Medgåede transaktionsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen,

Dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender eller anden gæld. Modregning
af positive og negative værdier foretages alene, når Gruppen har ret til og intention om at afregne flere
finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af
aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for
sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse, for så vidt angår den del
der er sikret. Sikring af fremtidige pengestrømme i henhold til en indgået aftale, bortset fra valutakurssikring,
behandles som sikring af dagværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder
betingelserne for sikring af fremtidige pengestrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af det
sikrede, indregnes i anden totalindkomst og henføres særskilt reserve i egenkapitalen. Når den sikrede
transaktion realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner via anden
totalindkomst fra egenkapitalreserven og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af
provenu fra fremtidige låneoptagelser overføres gevinst eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra
egenkapitalen over lånets løbetid.

Sikringsinstrumenter, der effektivt opfylder betingelserne for sikring af de forventede pengestrømme til en
finansiel investering, indregnes i anden totalindkomst. Ved hel eller delvis afståelse af en finansiel
investering indregnes den andel af sikringsinstrumentet, der er indregnet i anden totalindkomst, og som kan
henføres hertil, i resultatopgørelsen sammen med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen. For afledte
finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i
udenlandske dattervirksomheder, joint ventures eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer mod
valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes i koncernregnskabet i anden totalindkomst og henføres
til en separat reserve for valutakursregulering i egenkapitalen.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede
finansielle instrumenter indregnes særskilt og måles løbende til dagsværdi, såfremt de adskiller sig
væsentligt fra den pågældende kontrakt. Såfremt den samlede kontrakt er indregnet og løbende måles til
dagsværdi, foretages der ikke adskillelse.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning. Omsætningen ved salg af færdigvarer og handelsvarer indregnes i resultatopgørelsen,
når risikoovergang til køber har fundet sted, og indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Omsætning vedrørende royalty og licenser indregnes i takt med optjeningen i henhold til licensaftalerne.

Nettoomsætningen måles eksklusive opkrævet moms og afgifter, herunder øl- og læskedrikafgifter, samt
ydede rabatter.

Produktionsomkostninger. Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets
nettoomsætning, samt udviklingsomkostninger. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer

95

1105024EogSN86030

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing samt afskrivninger på produktionsanlæg og
returemballage.

Salgs- og distributionsomkostninger. | distributionsomkostninger indregnes omkostninger afholdt til
distribution af varer solgt i året samt til årets gennemførte salgskampagner mv. Herunder indregnes
omkostninger til salgspersonale, sponsor-, reklame- og udstillingsomkostninger samt af- og nedskrivninger af
salgsmateriel.

Administrationsomkostninger. | administrationsomkostninger indregnes omkostninger afholdt i året til
ledelse og administration, herunder omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og
kontoromkostninger samt afskrivninger. Endvidere indgår nedskrivninger af tilgodehavender fra kunder.

Andre driftsindtægter og -omkostninger. Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder
regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, herunder indtægter og
omkostninger fra udlejningsejendomme samt fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver.
Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Endvidere indgår den effektive
rente af udlån til restaurationsbranchen opgjort efter amortiseret kostpris samt omkostninger til
forskningsaktiviteter i Frankrig.

Offentlige tilskud. Offentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering af forskning og udvikling samt tilskud til
investeringer mv. Tilskud til forsknings- og udviklingsaktiviteter, der indregnes direkte i resultatopgørelsen,
indregnes under andre driftsindtægter. Tilskud til erhvervelse af aktiver, herunder udviklingsaktiver,
indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver) og overføres til andre driftsindtægter i
resultatopgørelsen i takt med, at der afskrives på de aktiver, tilskuddene vedrører.

Resultat af primær drift før særlige poster. Resultat af primær drift før særlige poster er et væsentligt
nøgletal til sammenligning fra år til år samt ved sammenligning af virksomheder i bryggeribranchen.

Særlige poster. Særlige poster omfatter indtægter og omkostninger, der har en særlig karakter i forhold til
Gruppens indtjeningsskabende driftsaktiviteter såsom omkostninger til omfattende strukturering af processer
og grundlæggende strukturmæssige tilpasninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og -tab i tilknytning
hertil, og som over tid har væsentlig betydning. | særlige poster indgår tillige andre væsentlige beløb af
engangskarakter, eksempelvis nedskrivning af goodwill og varemærker, gevinster og tab ved frasalg af
aktiviteter, værdiregulering af kapitalandele, der besiddes umiddelbart før gennemførelsen af en trinvis
overtagelse, samt afholdte transaktionsomkostninger ved en virksomhedssammenslutning.

Posterne vises særskilt for at give et mere retvisende billede af Gruppens resultat af primær drift.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder. | Gruppens resultatopgørelse indregnes den
forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat efter skat efter eliminering af
forholdsmæssig andel af intern urealiseret avance/tab.

Finansielle indtægter og omkostninger. Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver (bortset fra udlån til kunder i restaurationsbranchen, der indgår under andre
driftsindtægter) og forpligtelser, herunder vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger, samt tillæg og
godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler, samt den
ineffektive del af sikringsinstrumenter.

Låneomkostninger fra både specifik og generel låntagning, der direkte vedrører udvikling eller opførelse af
kvalificerende aktiver, henføres til kostprisen for sådanne aktiver.

96

1105024EogSN86031

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Skat af årets resultat. Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat og ændring i udskudt skat —
herunder som følge af ændring i skattesats — indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres
til årets resultat, og i anden totalindkomst med den del, der kan henføres til posteringer i anden
totalindkomst. Carlsberg Breweries A/S er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af
Carlsberg-gruppens danske selskaber. Danske datterselskaber indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt,
hvor de indgår i koncernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen.

Carlsberg A/S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af
selskabsskat med skattemyndighederne.De danske sambeskattede selskaber indgår i
acontoskatteordningen.

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de danske
sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster, I tilknytning hertil modtager selskaber
med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet anvende dette
underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud (fuld fordeling).

I det omfang Carlsberg Breweries gruppen opnår fradrag ved opgørelsen af skattepligtig indkomst i Danmark
eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlæggelsesordninger, indregnes skatteeffekten af
ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den
samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende fradrag dog i anden
totalindkomst.

Balancen
Immaterielle aktiver

Goodwill. Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under
Virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til Gruppens pengestrømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring.

Øvrige immaterielle aktiver. Forskningsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen i takt med
afholdelsen. Udviklingsomkostninger indregnes som aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige
økonomiske fordele.

Omkostninger til udvikling og implementering af større it-systemer aktiveres og afskrives over den forventede
økonomiske brugstid. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen
og installationen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter
kostprisen direkte og indirekte omkostninger til software, licenser, komponenter, underleverandører og løn
samt aktiverede

låneomkostninger fra specifik eller generel låntagning, der direkte vedrører opførelsen af det enkelte aktiv.

Varemærker og kundeaftaler/-porteføljer erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger
indregnes til kostpris og afskrives over den forventede økonomiske brugstid. Varemærker med ikke-
definerbar brugstid afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt for værdiforringelse.

Tildelte kvoter til udledning af COz måles til kostpris på tildelingstidspunktet (dvs. normalt 0 kr.), ligesom
købte tilladelser måles til kostpris. Købte tilladelser afskrives over den produktionsperiode, hvor de forventes
udnyttet. Der indregnes kun en forpligtelse (til markedsværdi), hvis udledningen af COz overstiger det tildelte
på baggrund af beholdningen af kvoter. Øvrige immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger.

97

1105024EogSN86032

 

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Der afskrives systematisk over aktivernes forventede brugstid, der udgør:

Varemærker med definerbar brugstid

Økonomisk brugstid, normalt højst 20 år

Software mv.

3-5 år

Leveringsrettigheder

Afhængig af aftale, hvis ikke tidsfastsat normalt ikke over 5 år

Kundeaftaler/-relationer

Afhængig af eventuel indgået aftale med kunden, Hvor der ikke foreligger konkret aftale, normalt ikke over
20 år

Brugstiden revurderes årligt. Ændring i afskrivning som følge af ændret brugstid indregnes fremadrettet som
en ændring i regnskabsmæssige skøn.

Afskrivninger og mindre nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under produktions-, salgs-,
distributions- eller administrationsomkostninger i det omfang, afskrivninger ikke indgår i kostprisen for
egenfremstillede aktiver.

Nedskrivninger af engangskarakter indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.

Materielle aktiver
Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger
til materialer, komponenter, underleverandører, løn og aktiverede låneomkostninger fra specifik eller generel
låntagning, der direkte vedrører opførelsen af det enkelte aktiv. Kostprisen tillægges nutidsværdien af
skønnede omkostninger til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt retablering i det omfang, de skønnede
omkostninger indregnes som en hensat forpligtelse. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate
bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi og nutidsværdien
af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne
rentefod som diskonteringsrente eller en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den
regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for Gruppen. Den regnskabsmæssige værdi af de udskiftede bestanddele
ophører med indregning i balancen og overføres til resultatopgørelsen. Andre omkostninger til almindelig
reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver, herunder finansielt leasede aktiver, afskrives lineært over aktivernes forventede brugstid,

der udgør:

Bygninger 20-40 år
Tekniske bygningsinstallationer 15 år
Bryggeriudstyr 15 år
Tapperiudstyr 8-15 år
Tekniske installationer i lagerbygninger 8 år
Udstyr i salgsleddet 5 år
Øvrige anlæg, driftsmateriel og inventar 5-8 år
Returemballage 3-10 år
Hardware 3-5 år

Grunde afskrives ikke.

98

1105024EogSN86033

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle
nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet
som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger og mindre nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under produktions-, salgs-,
distributions- eller administrationsomkostninger i det omfang, afskrivninger ikke indgår i kostprisen for
egenfremstillede aktiver.

Væsentlige nedskrivninger af engangskarakter indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.

Kapitalandele i associerede virksomheder. Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter den
indre værdis metode og måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi
opgjort efter Gruppens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede
koncerninterne avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Har Gruppen en retlig
eller faktisk forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne under
forpligtelser.

Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i det omfang, tilgodehavendet
vurderes at være uerholdeligt.

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, jf. beskrivelsen af
virksomhedssammenslutninger.

Varebeholdninger. Varebeholdninger måles til kostpris på grundlag af vejede gennemsnitspriser. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af
hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer,
hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger
indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, produktionsbygninger og udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og
ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af
færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under
hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender. Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse. Der
foretages nedskrivning af tilgodehavender til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet
værdiforringelse på baggrund af kundernes forventede betalingsevne samt forventninger til eventuelle
ændringer heri under hensyntagen til historiske betalingsmønstre, betalingsbetingelser, kundesegment,
kreditværdighed samt aktuelle konjunkturer på de enkelte markeder.

Tilgodehavender, hvor der ikke foreligger en objektiv indikation på værdiforringelse på den enkelte kunde,
vurderes på porteføljeniveau. Porteføljerne opdeles primært på on-trade- og off-trade-kunder samt på

almindelige tilgodehavender og udlån til restaurationsbranchen. De objektive indikationer, som anvendes for
porteføljer, er baseret på historiske erfaringer og den aktuelle markedsudvikling.

99

1105024rogSN86034

 

 

1105024EogSWw86035

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og den forventede
nettorealisationsværdi, herunder forventet realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser.

For udlån til restaurationsbranchen gælder, at en eventuel forskel mellem nutidsværdi og nominel værdi på
optagelsestidspunktet betragtes som forudbetalt rabat til kunden, der resultatføres i overensstemmelse med
aftalens vilkår. Til diskontering anvendes markedsrente svarende til pengemarkedsrenten baseret på løbetid
med tillæg af risikomargin. Den effektive rente af disse udlån indtægtsføres under andre driftsindtægter, og
amortisering af diskonteringsforskellen indregnes som rabat i nettoomsætningen.

Periodeafgrænsningsposter. Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte
omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår, herunder særligt sponsor- og marketingomkostninger.
Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Værdipapirer. Aktier, der ikke kan klassificeres som datter- eller associerede virksomheder, samt
obligationer klassificeres som værdipapirer disponible for salg. Disse indregnes til kostpris på handelsdatoen
og måles efterfølgende til markedsværdi svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en
skønnet dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for
unoterede værdipapirer. Urealiserede værdireguleringer indregnes i anden totalindkomst bortset fra
nedskrivninger som følge af værdiforringelse samt valutakursreguleringer af obligationer i fremmed valuta,
som indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ved realisation overføres den akkumulerede
værdiregulering indregnet i anden totalindkomst til resultatopgørelsen.

Værdipapirer disponible for salg klassificeres som langfristede eller kortfristede afhængig af ledelsens
realisationsplan. Gruppen har ikke værdipapirer klassificeret som handelsbeholdning.

Værdiforringelse af aktiver. Goodwill og varemærker med ikke-definerbar brugstid testes årligt for
værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede
aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til
genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme (nytteværdi) fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som
goodwill er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes under særlige poster i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af varemærker med ikke-definerbar brugstid testes for værdiforringelse og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme, som
varemærket kan indtjene i form af royaltyindtægter. Nedskrivning af varemærker indregnes under særlige
poster i resultatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
på værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi.
Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller nytteværdi. Nytteværdien beregnes som nutidsværdien af

forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringende

enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller en
pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi. Mindre tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under produktions-,
salgs-, distributions- eller administrationsomkostninger samt andre driftsomkostninger. Væsentlige
nedskrivninger samt nedskrivninger foretaget i forbindelse med omfattende strukturering af processer og
grundlæggende strukturmæssige tilpasninger indregnes under særlige poster.

100

 

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der
er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun
idet omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet
ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive
udnyttet.

Egenkapital

Reserve for valutakursregulering. Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter
kursreguleringer, som er opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres
funktionelle valutaer til Carlsberg Breweries A/S' præsentationsvaluta (DKK), mellemværender, der anses
som en del af den samlede nettoinvestering i udenlandske virksomheder, og finansielle instrumenter anvendt
til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen
isamme post som avance/tab ved salget.

Reserve for valutakursregulering blev nulstillet pr. 1. januar 2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

Dagsværdireguleringer. Dagsværdireguleringer omfatter ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner,
der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er
realiseret. Dagsværdireguleringer omfatter tillige reserve for værdipapirer disponible for salg.

Foreslået udbytte. Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den
ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som bestyrelsen stiller forslag om, og som
derfor forventes udbetalt for året, oplyses under egenkapitalopgørelsen.

Acontoudbytte indregnes som en finansiel forpligtelse på beslutningstidspunktet.

Egne aktier. Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført
resultat i egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et
beløb svarende til aktiernes nominelle værdi.

Provenu ved salg af egne aktier i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.

Aktiebaseret vederlæggelse. Værdien af arbejdsydelser modtaget som modydelse for tildelte optioner
måles til dagsværdien af optionerne.

Aktieoptionsprogrammet for direktion og andre ledende medarbejdere er en egenkapitalafregnet ordning.
Aktieoptionerne måles til dagsværdi på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås (vesting-perioden).

Øvrige nøglemedarbejdere i Gruppen, der deltager i det langsigtede incitamentsprogram, kan vælge mellem
aktieoptioner eller kontant bonus. Aktieoptionerne måles til dagsværdi på tildelingstidspunktet og indregnes
i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås
(vesting-perioden). Værdien af det langsigtede incitamentsprogram opgøres som en procentdel af
medarbejderens årsløn. Ved aktiebaseret afregning under incitamentsprogrammet baseres antallet af aktier
på medarbejderes løn og aktieoptionens dagsværdi.

Ved første indregning af aktieoptionerne skønnes over antallet af optioner, som medarbejderne ventes at
erhverve ret til i henhold til betingelserne for arbejdsydelser i det enkelte aktieoptionsprogram. Efterfølgende

justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhvervede optioner, således at den samlede endelige
indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.

101

1105024EogSN86036

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Dagsværdien af tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black & Scholes' formel for værdiansættelse af
call-optioner på tildelingstidspunktet. Ved beregningen lægges de betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner, til grund.

Personaleydelser. Løn og gager, bidrag til social sikring, betalt fravær og sygefravær, bonus og andre
personaleydelser indregnes i det regnskabsår, den ansatte udfører den tilknyttede arbejdsydelse.
Personaleydelser omfatter endvidere øvrige nøglemedarbejdere, der deltager i det langsigtede
incitamentsprogram, og som vælger kontant afregning. Omkostningen indregnes under
personaleomkostninger og hensatte forpligtelser over perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås
(vesting-perioden), og i henhold til betingelserne for arbejdsydelser i det enkelte aktieoptionsprogram.

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser. Gruppen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler
med en væsentlig del af Gruppens ansatte.

Omkostninger til bidragsbaserede pensionsordninger medtages i resultatopgørelsen i den periode, de
optjenes, og skyldige betalinger indregnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige
ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger
om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene
for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i Gruppen. Den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til
ordningen medtages i balancen under pensionsforpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle
forventninger ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og
forpligtelser og de realiserede værdier opgjort ved årets udgang betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab
og indregnes i anden totalindkomst.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansættelse i virksomheden, fremkommer en
ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en historisk omkostning. Historiske
omkostninger omkostningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den ændrede ydelse. I
modsat fald indregnes de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til den ændrede
ydelse.

Er en pensionsordning et nettoaktiv, indregnes aktivet alene i det omfang, det modsvarer fremtidige
tilbagebetalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige indbetalinger til ordningen.

Renter af pensionsforpligtelser og forventet afkast af pensionsaktiver indregnes under finansielle poster.

Realiserede gevinster og tab ved regulering af pensionsforpligtelser som følge af større personaleafgang i
forbindelse med restrukturering indregnes i resultatopgørelsen under særlige poster.

Realiserede gevinster og tab ved omlægning eller indfrielse af pensionsordninger indregnes i
resultatopgørelsen.

Selskabsskat og udskudt skat. Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige
indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme
samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser — er opstået på
anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. Kan opgørelse af

102

1105024EogSN86037

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

skatteværdien foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af
ledelsen planlagte anvendelse af aktivet eller afvikling af forpligtelsen.

Foreligger der konkrete udbytteplaner for dattervirksomheder, joint ventures samt associerede virksomheder
i lande, hvor der pålægges udbytteskat ved udlodning, indregnes udskudt skat af forventet udbytteudlodning.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud,
indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes anvendt, ved udligning i skat
af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes, hvis Gruppen har en juridisk ret til at modregne
aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til hensigt enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og
skatteaktiver på nettobasis eller at realisere aktiverne og forpligtelserne samtidig.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med
balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat ventes udløst som aktuel skat. Ændring
i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen, bortset fra ændringer i
udskudt skat indregnet i anden totalindkomst, som indregnes i anden totalindkomst.

Hensatte forpligtelser. Hensatte forpligtelser, herunder garantiforpligtelser, indregnes, når Gruppen som
følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er
sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen. Der foretages tilbagediskontering
af andre hensatte forpligtelser, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Carlsberg-
gruppens gennemsnitlige lånerente anvendes ved diskonteringen.

Omkostninger til restruktureringer indregnes som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan for
restruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de parter, der er berørt af planen. Ved
overtagelse af virksomheder indregnes hensættelser til restruktureringer alene i beregningen af
åbningsbalancen, når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den overtagne
virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for
Gruppen af en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten.

Når Gruppen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller retablere det sted, hvor aktivet har været anvendt,
indregnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.

Finansielle forpligtelser. Gæld til pengeinstitutter og udstedte obligationslån mv. indregnes ved
lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes
metode”, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle
leasingkontrakter målt til amortiseret kostpris.

Øvrige forpligtelser måles til amortiseret kostpris.
Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage. Tilbagebetalingsforpligtelse vedrørende emballage

opgøres på grundlag af pantpris samt estimat over mængde af cirkulerende flasker, fustager, dåser og
kasser samt forventet returprocent.

103

1105024EogSN86038

 

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Leasing. Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje
det leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i
afsnittene om materielle aktiver og finansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over
leasingperioden.

Periodeafgrænsningsposter. Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år, målt til kostpris.

Aktiver bestemt for salg. Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhændelsesgrupper,
som besiddes bestemt for salg. En afhændelsesgruppe er en gruppe af aktiver, som skal afhændes samlet
ved salg eller lignende ved en enkelt transaktion, og forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen.

Aktiver klassificeres som ”bestemt for salg”, når der er truffet ledelsesmæssig beslutning om afhændelse af
aktivet eller afhændelsesgruppen og igangsat nødvendige tiltag til at gennemføre salget, således at den
regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gennem salg inden for 12 måneder i henhold til en
formel plan frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige
værdi eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra
det tidspunkt, hvor de klassificeres som "bestemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved første klassifikation som ”bestemt for salg”, og gevinster eller tab
ved efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af
forventede salgsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og tab
oplyses i noterne.

Aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i
noterne. Sammenligningstallene tilpasses ikke. Gennemføres salget ikke som forventet, tilbageføres aktivet
eller afhændelsesgruppen til de poster i balancen, hvorfra de oprindeligt blev udskilt. Tilbageførslen sker til
regnskabsmæssig værdi med fradrag af de afskrivninger, der ville være foretaget på aktivet, såfremt det ikke
havde været klassificeret som ”bestemt for salg”.

Præsentation af ophørende aktiviteter. Ophørende aktiviteter omfatter aktiviteter og pengestrømme, der
klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed, og som enten er afhændet eller udskilt som bestemt for salg,
og salget forventes gennemført inden for ét år i henhold til en formel plan. Ophørende aktiviteter omfatter
endvidere virksomheder, som i forbindelse med en virksomhedsovertagelse er klassificeret som ”bestemt for
salg”.

Ophørende aktiviteter præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen og som aktiver og forpligtelser
bestemt for salg i balancen, og hovedposter specificeres i noterne. Sammenligningstal tilpasses.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet. Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som

resultat af primær drift før særlige poster reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital,
betalte restruktureringsomkostninger, betalte og modtagne renter samt betalt selskabsskat.

104

 

 

1105024EogSN8 6040

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat

Pengestrøm fra investeringsaktivitet. Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra
investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte virksomheder fra
overtagelsestidspunktet, Pengestrømme fra solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtes som ikke-likvide transaktioner.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt køb og salg af
minoritetsinteresser, optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt
betaling af udbytte til aktionærer.

Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes som betaling af renter og afdrag på gæld.

Likvider. Likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag af træk på løbende kassekreditter samt
værdipapirer, som har en restløbetid på under tre måneder, og som uden hindring kan omsættes, og hvorpå
der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.

Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta omregnes med gennemsnitlige valutakurser,
medmindre disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs.

Segmentoplysninger

I Gruppens segmenterede rapporteringsstruktur udgør Executive Commitee den øverste operationelle
ledelse (Chief Operating Decision Maker). Executive Committee styrer segmenter og træffer
forretningsmæssige beslutninger på grundlag af rapportering fra de geografiske segmenter.
Forretningsmæssige beslutninger for de enkelte segmenter træffes på baggrund af segmentets resultat af
primær drift før særlige poster. Finansierings- og skattemæssige beslutninger træffes ud fra oplysninger for
Gruppen som helhed og opdeles derfor ikke i segmenter. Aktiviteter, der ikke kan henføres under
drikkevareaktiviteter, styres og præsenteres særskilt. Segmentering afspejler den struktur, som anvendes
ved intern styring af og opfølgning på Gruppens strategiske og finansielle målsætninger.

I overensstemmelse med Gruppens ledelsesstruktur segmenteres drikkevareaktiviteterne efter de
geografiske regioner, hvor produktionen finder sted. Segmentering foretages i overensstemmelse med
anvendt regnskabspraksis for Gruppen.

Segmentets driftsresultat omfatter nettoomsætning, driftsomkostninger og resultatandele fra associerede
virksomheder i det omfang, de kan henføres direkte hertil. Indtægter og omkostninger knyttet til Gruppe-
funktioner er ikke fordelt og indgår sammen med elimineringer og andre aktiviteter ikke i segmenternes
driftsresultat.

Aktiver i alt i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle aktiver, materielle aktiver, kapitalandele i associerede virksomheder og kortfristede aktiver i det
omfang, de kan henføres direkte hertil, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre
tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter.

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse
med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger
& Nøgletal 2010”, medmindre andet er anført.

105

 

 

NOTE 41 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Afkast af gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill (ROIC). Resultat af primær drift før særlige
poster i procent af den gennemsnitlige investerede kapital”.

Antal aktier, ultimo. Antal udstedte aktier ekskl. beholdningen af egne aktier, ultimo regnskabsåret (= antal
udestående aktier ultimo). Antal aktier, gennemsnitligt. Antal udstedte aktier, ekskl. Beholdningen af egne
aktier, i gennemsnit over året (= gennemsnitligt antal udestående aktier).

Egenkapitalandel. Egenkapital, der kan henføres til aktionærer i Carlsberg Breweries A/S, ultimo i procent
af aktiver i alt ultimo.

Finansiel gearing. Rentebærende gæld, netto?, ultimo divideret med den totale egenkapital, der kan
henføres til aktionærer i Carlsberg A/S, ultimo.

Gæld/resultat af primær drift før af- og nedskrivninger. Rentebærende gæld, netto”, divideret med
resultat af primær drift før særlige poster korrigeret for af- og nedskrivninger.

Organisk udvikling. Mål for vækst ekskl. indvirkning fra tilkøb, frasalg og valutakursomregninger ved
sammenligning år for år. Vi mener, at dette giver investor en mere fuldstændig forståelse af de
underliggende trends.

Overskudsgrad. Resultat af primær drift før særlige poster i procent af omsætningen.

Pengestrøm fra drift pr. aktie (CFPS). Pengestrøm fra driften divideret med gennemsnitligt antal
udestående aktier, fuldt udvandet for aktieoptioner ”in the money”, i henhold til IAS 33%,

Fri pengestrøm pr. aktie (FCF PS). Fri pengestrøm4 divideret med gennemsnitligt antal udestående aktier,
fuldt udvandet for aktieoptioner ”in the money”, i henhold til IAS 33%,

Pro rata-opgjort volumen. Gruppens samlede salg af drikkevarer, inklusive den forholdsmæssige andel af
salg i pro rata-konsoliderede og associerede virksomheder.

Rentedækning. Resultat af primær drift før særlige poster divideret med renteomkostninger, netto.
Resultat pr. primær drift. Udtryk for årets resultat af primær drift før særlige poster i ledelsesberetningen.

Resultat pr. aktie (EPS). Koncernresultat ekskl. minoritetsinteresser divideret med gennemsnitligt antal
udestående aktier.

Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D). Koncernresultat ekskl. Minoritetsinteresser divideret med
gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet for aktieoptioner ”in the money”, og bonuselement
ved kapitalforhøjelse, i henhold til IAS 33,

Udbytte/resultat. Udbytte for året i procent af koncernresultat ekskl. minoritetsinteresser.

Volumen. Gruppens samlede salg af drikkevarer, inkl. det samlede salg i pro rata-konsoliderede og
associerede virksomheder,

1 , Opgørelsen af investeret kapital fremgår af note 32.

- Opgørelsen af rentebærende gæld, netto, fremgår af note 33.

3 Udvandingseffekten beregnes som forskellen mellem antallet af aktier, der kunne være erhvervet til
dagsværdien for provenu fra udnyttelse af aktieoptionerne, og antallet af aktier, der kunne være udstedt
under forudsætning af udnyttelse af aktieoptionerne.

7 Opgørelsen af fri pengestrøm fremgår af pengestrømsopgørelsen.

106

1105024EogSN86041

 

 

Carlsberg Breweries Gruppen

42. Gruppens selskaber

Carlsberg Breweries A/S